# Publicatieblad C 31/2007

| | ISSN 1725-2474 |
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| Publicatieblad
  van de Europese Unie | C 31 |
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| Uitgave in de Nederlandse taal | Mededelingen en bekendmakingen | 50e jaargang13 februari 2007 |

ISSN 1725-2474

Publicatieblad

van de Europese Unie

C 31

Uitgave in de Nederlandse taal

Mededelingen en bekendmakingen

50e jaargang13 februari 2007

---

| Nummer | Inhoud | Bladzijde |
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| | I   Resoluties, aanbevelingen, richtsnoeren en adviezen |
| | ADVIEZEN |
| | Europese Centrale Bank |
| 2007/C 031/01 | Advies van de Europese Centrale Bank van 12 december 2006 inzake een ontwerp-Richtlijn van de Commissie tot uitvoering van Richtlijn 85/611/EEG van de Raad van 20 december 1985 tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betreffende bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten (icbe's) wat de verduidelijking van een aantal definities betreft (CON/2006/57) | 1 |

Nummer

Inhoud

Bladzijde

I   Resoluties, aanbevelingen, richtsnoeren en adviezen

ADVIEZEN

Europese Centrale Bank

2007/C 031/01

Advies van de Europese Centrale Bank van 12 december 2006 inzake een ontwerp-Richtlijn van de Commissie tot uitvoering van Richtlijn 85/611/EEG van de Raad van 20 december 1985 tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betreffende bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten (icbe's) wat de verduidelijking van een aantal definities betreft (CON/2006/57)

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| | IV   Informatie |
| --- | --- |
| | INFORMATIE AFKOMSTIG VAN DE INSTELLINGEN EN ORGANEN VAN DE EUROPESE UNIE |
| | Commissie |
| 2007/C 031/02 | Wisselkoersen van de euro | 7 |
| 2007/C 031/03 | Administratieve Commissie van de Europese Gemeenschappen voor de sociale zekerheid van migrerende werknemers — Omrekeningskoersen van de munteenheden in toepassing van Verordening (EEG) nr. 574/72 van de Raad | 8 |

IV   Informatie

INFORMATIE AFKOMSTIG VAN DE INSTELLINGEN EN ORGANEN VAN DE EUROPESE UNIE

Commissie

2007/C 031/02

Wisselkoersen van de euro

7

2007/C 031/03

Administratieve Commissie van de Europese Gemeenschappen voor de sociale zekerheid van migrerende werknemers — Omrekeningskoersen van de munteenheden in toepassing van Verordening (EEG) nr. 574/72 van de Raad

8

| | V   Bekendmakingen |
| --- | --- |
| | BESTUURLIJKE PROCEDURES |
| | Commissie |
| 2007/C 031/04 | Specifiek programma Preventie en bestrijding van criminaliteit — Partnerschapskaderovereenkomsten | 10 |
| | PROCEDURES IN VERBAND MET DE UITVOERING VAN HET GEMEENSCHAPPELIJK MEDEDINGINGSBELEID |
| | Commissie |
| 2007/C 031/05 | Steunmaatregelen van de staten — Italië — Steunmaatregel nr. C 49/2006 (ex NN 65/2006) — Poste Italiane SpA — Bancoposta — Vergoeding voor de distributie van spaarproducten van de postbank — Uitnodiging overeenkomstig artikel 88, lid 2, van het EG-Verdrag opmerkingen te maken (
  1
  ) | 11 |
| 2007/C 031/06 | Voorafgaande aanmelding van een concentratie (Zaak nr. COMP/M.4573 — Candover/Parques Reunidos) — Zaak die in aanmerking kan komen voor een vereenvoudigde procedure (
  1
  ) | 31 |
| 2007/C 031/07 | Voorafgaande aanmelding van een concentratie (Zaak nr. COMP/M.4559 — Balfour Beatty/Galaxy/Exeter Airport) — Zaak die in aanmerking kan komen voor een vereenvoudigde procedure (
  1
  ) | 32 |

V   Bekendmakingen

BESTUURLIJKE PROCEDURES

Commissie

2007/C 031/04

Specifiek programma Preventie en bestrijding van criminaliteit — Partnerschapskaderovereenkomsten

10

PROCEDURES IN VERBAND MET DE UITVOERING VAN HET GEMEENSCHAPPELIJK MEDEDINGINGSBELEID

Commissie

2007/C 031/05

Steunmaatregelen van de staten — Italië — Steunmaatregel nr. C 49/2006 (ex NN 65/2006) — Poste Italiane SpA — Bancoposta — Vergoeding voor de distributie van spaarproducten van de postbank — Uitnodiging overeenkomstig artikel 88, lid 2, van het EG-Verdrag opmerkingen te maken (
  1
  )

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11

2007/C 031/06

Voorafgaande aanmelding van een concentratie (Zaak nr. COMP/M.4573 — Candover/Parques Reunidos) — Zaak die in aanmerking kan komen voor een vereenvoudigde procedure (
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  )

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2007/C 031/07

Voorafgaande aanmelding van een concentratie (Zaak nr. COMP/M.4559 — Balfour Beatty/Galaxy/Exeter Airport) — Zaak die in aanmerking kan komen voor een vereenvoudigde procedure (
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| | (1)   Voor de EER relevante tekst |

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(1)   Voor de EER relevante tekst

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| NL | |
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I Resoluties, aanbevelingen, richtsnoeren en adviezen

ADVIEZEN

Europese Centrale Bank

| 13.2.2007 | NL | Publicatieblad van de Europese Unie | C 31/1 |
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13.2.2007

NL

Publicatieblad van de Europese Unie

C 31/1

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ADVIES VAN DE EUROPESE CENTRALE BANK

van 12 december 2006

inzake een ontwerp-Richtlijn van de Commissie tot uitvoering van Richtlijn 85/611/EEG van de Raad van 20 december 1985 tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betreffende bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten (icbe's) wat de verduidelijking van een aantal definities betreft

(CON/2006/57)

(2007/C 31/01)

Inleiding en rechtsgrondslag

De ECB brengt dit advies op eigen initiatief uit aan de Commissie inzake een ontwerp-Richtlijn van de Commissie tot uitvoering van Richtlijn 85/611/EEG van de Raad tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betreffende bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten (icbe's) (1) wat de verduidelijking van een aantal definities (2) betreft (hierna de „ontwerp-Richtlijn” te noemen). De ontwerp-Richtlijn, een op basis van artikel 53bis van de ICBE-richtlijn opgestelde uitvoeringsmaatregel, beoogt hoofdzakelijk de betekenis en de reikwijdte van bepaalde definities in de ICBE-richtlijn te verduidelijken, om de uniforme toepassing ervan binnen de Europese Unie te garanderen en de werking van het ICBE-productenpaspoort te verbeteren (3).

De bevoegdheid van de ECB om een advies uit te brengen is gebaseerd op artikel 105, lid 4 van het Verdrag tot oprichting van de Europese Gemeenschap, daar de ontwerp-Richtlijn verband houdt met de tenuitvoerlegging van het monetair beleid van het eurogebied, met name wat betreft de werking van de Europese geldmarkten. Dienaangaande is de ECB van mening dat de voorgestelde niveau-2 rechtshandelingen een „voorstel voor communautaire besluiten” zijn in de zin van artikel 105, lid 4 van het Verdrag. Daarom had de ECB verwacht dat de Commissie overeenkomstig de relevante bepalingen van het Verdrag de ECB formeel zou raadplegen over de ontwerp-Richtlijn. Aangezien de ECB betreffende de ontwerp-Richtlijn meerdere opmerkingen heeft, heeft de ECB besloten dit advies op eigen initiatief uit te brengen. Overeenkomstig de eerste volzin van artikel 17.5 van het Reglement van orde van de Europese Centrale Bank heeft de Raad van bestuur dit advies aangenomen.

1.   Algemene opmerkingen

| 1.1 | Een efficiënt en goed geïntegreerd financieel stelsel is belangrijk voor de goede en effectieve doorwerking van het monetaire beleid in het gehele eurogebied. Hoewel dit voor alle segmenten van het financieel stelsel geldt, is dit met name direct van belang voor het voor de uitvoering van het monetair beleid belangrijke marktsegment, namelijk de geldmarkt. De Europese markt voor kortlopende effecten is het minst geïntegreerde geldmarktsegment binnen de EU. Daarom volgt de ECB met name regelgevende en door de markt gestuurde initiatieven om de integratie, de ontwikkeling en de transparantie van markten voor kortlopende effecten in Europa te verbeteren (4). |
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1.1

Een efficiënt en goed geïntegreerd financieel stelsel is belangrijk voor de goede en effectieve doorwerking van het monetaire beleid in het gehele eurogebied. Hoewel dit voor alle segmenten van het financieel stelsel geldt, is dit met name direct van belang voor het voor de uitvoering van het monetair beleid belangrijke marktsegment, namelijk de geldmarkt. De Europese markt voor kortlopende effecten is het minst geïntegreerde geldmarktsegment binnen de EU. Daarom volgt de ECB met name regelgevende en door de markt gestuurde initiatieven om de integratie, de ontwikkeling en de transparantie van markten voor kortlopende effecten in Europa te verbeteren (4).

| 1.2 | De gelijke tenuitvoerlegging en uitlegging van de EU-wetgeving is cruciaal voor de opbouw van de interne markt voor financiële diensten. Tegen deze achtergrond lijkt de keuze voor een richtlijn als een rechtsinstrument ter realisatie van de gelijke tenuitvoerlegging in dit geval in strijd te zijn met de doelstelling van de uitvoeringsmaatregelen met betrekking tot de ICBE-richtlijn, namelijk de verduidelijking van de definities om „een geharmoniseerde toepassing van deze richtlijn binnen de gemeenschap te bevorderen” (5), om „eenzelfde lezing te bevorderen van de vraag of bepaalde activa beleenbaar zijn voor investeringen krachtens de ICBE-richtlijn”, om „mogelijke afwijkende interpretaties van de ICBE-richtlijn te beperken”en „voor meer rechtszekerheid en een coherentere uitlegging van de ICBE-richtlijn” (6). Een verordening als ontwerpuitvoeringsmaatregel met gedetailleerde, onmiddellijk op alle ICBE's toepasselijke bepalingen, zou de huidige ongelijke toepassing van een aantal algemene beginselen uit de ICBE-richtlijn (bijvoorbeeld, de beleenbaarheidsregels van geldmarktinstrumenten) verminderen. |
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1.2

De gelijke tenuitvoerlegging en uitlegging van de EU-wetgeving is cruciaal voor de opbouw van de interne markt voor financiële diensten. Tegen deze achtergrond lijkt de keuze voor een richtlijn als een rechtsinstrument ter realisatie van de gelijke tenuitvoerlegging in dit geval in strijd te zijn met de doelstelling van de uitvoeringsmaatregelen met betrekking tot de ICBE-richtlijn, namelijk de verduidelijking van de definities om „een geharmoniseerde toepassing van deze richtlijn binnen de gemeenschap te bevorderen” (5), om „eenzelfde lezing te bevorderen van de vraag of bepaalde activa beleenbaar zijn voor investeringen krachtens de ICBE-richtlijn”, om „mogelijke afwijkende interpretaties van de ICBE-richtlijn te beperken”en „voor meer rechtszekerheid en een coherentere uitlegging van de ICBE-richtlijn” (6). Een verordening als ontwerpuitvoeringsmaatregel met gedetailleerde, onmiddellijk op alle ICBE's toepasselijke bepalingen, zou de huidige ongelijke toepassing van een aantal algemene beginselen uit de ICBE-richtlijn (bijvoorbeeld, de beleenbaarheidsregels van geldmarktinstrumenten) verminderen.

2.   Specifieke opmerkingen

| 2.1 | Ten eerste, de ontwerp-Richtlijn voert verschillende publiciteits- en de informatievereisten in al naargelang de juridische aard van de uitgevende instelling. Bijvoorbeeld, de informatie kan voor door aan prudentiëel toezicht (7) onderworpen vestigingen uitgegeven geldmarktinstrumenten beperkt blijven tot ofwel informatie over de uitgifte of het uitgifteprogramma ofwel over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling vóór de uitgifte van het geldmarktinstrument (8). De vereisten voor niet-financiële vennootschappen (9) omvatten daarentegen informatie over de uitgifte en het uitgifteprogramma en over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling. De Commissie merkt op dat deze differentiatie er rekening mee houdt dat „bijvoorbeeld bepaalde depositocertificaten moeilijk zouden kunnen voldoen aan bepaalde criteria van artikel 5, lid 2” van de ontwerp-Richtlijn. In het algemeen is de ECB van mening dat de toegang van de marktdeelnemers tot geschikte en gestandaardiseerde informatie en gestandaardiseerde statistieken belangrijk is voor een goede en efficiënte marktwerking. Daarom wordt voor artikel 5, lid 3 onder a) dezelfde tekst aanbevolen als voor artikel 5, lid 2 onder a) van de ontwerp-Richtlijn. |
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2.1

Ten eerste, de ontwerp-Richtlijn voert verschillende publiciteits- en de informatievereisten in al naargelang de juridische aard van de uitgevende instelling. Bijvoorbeeld, de informatie kan voor door aan prudentiëel toezicht (7) onderworpen vestigingen uitgegeven geldmarktinstrumenten beperkt blijven tot ofwel informatie over de uitgifte of het uitgifteprogramma ofwel over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling vóór de uitgifte van het geldmarktinstrument (8). De vereisten voor niet-financiële vennootschappen (9) omvatten daarentegen informatie over de uitgifte en het uitgifteprogramma en over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling. De Commissie merkt op dat deze differentiatie er rekening mee houdt dat „bijvoorbeeld bepaalde depositocertificaten moeilijk zouden kunnen voldoen aan bepaalde criteria van artikel 5, lid 2” van de ontwerp-Richtlijn. In het algemeen is de ECB van mening dat de toegang van de marktdeelnemers tot geschikte en gestandaardiseerde informatie en gestandaardiseerde statistieken belangrijk is voor een goede en efficiënte marktwerking. Daarom wordt voor artikel 5, lid 3 onder a) dezelfde tekst aanbevolen als voor artikel 5, lid 2 onder a) van de ontwerp-Richtlijn.

| 2.2 | Ten tweede, zou de opname nader kunnen worden overwogen van door een locale of regionale overheid van een lidstaat (of als de lidstaat een federale staat is, een lid van de federatie), niet door een lidstaat krachtens artikel 5, lid 2 („andere” uitgevende instellingen), eerder dan krachtens artikel 5, lid 4 van de ontwerp-Richtlijn (nl. naast andere openbare lichamen van lidstaten) gegarandeerde, uitgegeven geldmarktinstrumenten. Locale, regionale en federale autoriteiten in de EU krijgen meestal financiële steun van hun respectievelijke lidstaten en een bijzonder statuut binnen het nationale insolventierecht. Verder zou de vraag of de lidstaten de verbintenissen van locale, regionale en federale autoriteiten binnen de EU formeel garanderen in bepaalde gevallen complexe vragen kunnen opwerpen, waardoor een geschikte basis zou kunnen ontbreken voor de differentiatie tussen instrumenten met en zonder een waarborg. Zowel in de „niveau-1” ICBE-richtlijn (het eerste gedachtenstreepje van artikel 19, lid 2 onder h), alsook in de Prospectusrichtlijn 2003/71/EG (10), zouden alle regionale, locale en (voor de ICBE-richtlijn) federale autoriteiten van de lidstaten op dezelfde wijze kunnen worden behandeld. Hetzelfde kan gelden voor internationale publiekrechtelijke instellingen. De Commissie zou dus de in artikel 5, lid 2 van de ontwerp-Richtlijn opgenomen verwijzing naar plaatselijke, regionale en federale autoriteiten van lidstaten en internationale publiekrechtelijke instellingen met het oog op hun gelijke behandeling kunnen schrappen. |
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2.2

Ten tweede, zou de opname nader kunnen worden overwogen van door een locale of regionale overheid van een lidstaat (of als de lidstaat een federale staat is, een lid van de federatie), niet door een lidstaat krachtens artikel 5, lid 2 („andere” uitgevende instellingen), eerder dan krachtens artikel 5, lid 4 van de ontwerp-Richtlijn (nl. naast andere openbare lichamen van lidstaten) gegarandeerde, uitgegeven geldmarktinstrumenten. Locale, regionale en federale autoriteiten in de EU krijgen meestal financiële steun van hun respectievelijke lidstaten en een bijzonder statuut binnen het nationale insolventierecht. Verder zou de vraag of de lidstaten de verbintenissen van locale, regionale en federale autoriteiten binnen de EU formeel garanderen in bepaalde gevallen complexe vragen kunnen opwerpen, waardoor een geschikte basis zou kunnen ontbreken voor de differentiatie tussen instrumenten met en zonder een waarborg. Zowel in de „niveau-1” ICBE-richtlijn (het eerste gedachtenstreepje van artikel 19, lid 2 onder h), alsook in de Prospectusrichtlijn 2003/71/EG (10), zouden alle regionale, locale en (voor de ICBE-richtlijn) federale autoriteiten van de lidstaten op dezelfde wijze kunnen worden behandeld. Hetzelfde kan gelden voor internationale publiekrechtelijke instellingen. De Commissie zou dus de in artikel 5, lid 2 van de ontwerp-Richtlijn opgenomen verwijzing naar plaatselijke, regionale en federale autoriteiten van lidstaten en internationale publiekrechtelijke instellingen met het oog op hun gelijke behandeling kunnen schrappen.

| 2.3 | Ten derde, artikel 5, lid 3 onder c) van de ontwerp-Richtlijn verwijst naar de behoefte aan betrouwbare statistieken over de uitgifte of het uitgifteprogramma, „dan wel andere gegevens die een adequate beoordeling van de aan een belegging in dergelijke instrumenten verbonden kredietrisico's mogelijk maakt”. Daaromtrent zij opgemerkt dat de beschikbaarheid van betrouwbare statistieken en van andere gegevens voor een adequate beoordeling van kredietrisico's, twee verschillende en wenselijke elkaar slechts gedeeltelijk overlappende marktkenmerken zijn. Daarom mogen zij niet als equivalente gegevens behandeld worden. Verder is dit criterium gedeeltelijk overbodig, indien gelezen in samenhang met artikel 5, lid 1 onder b) dat al bepaalt dat voor onder artikel 19, lid 1, onder h), eerste streepje, van de ICBE-richtlijn opgenomen geldmarktinstrumenten informatie beschikbaar zou moeten zijn die „een adequate beoordeling van de aan een belegging in dergelijke instrumenten verbonden kredietrisico's mogelijk maakt”. Daarom zou de verwijzing naar „dan wel van andere gegevens die een adequate beoordeling van de aan een belegging in dergelijke instrumenten verbonden kredietrisico's mogelijk maakt” in artikel 5, lid 3 onder c) van de ontwerp-Richtlijn geschrapt moeten worden. |
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2.3

Ten derde, artikel 5, lid 3 onder c) van de ontwerp-Richtlijn verwijst naar de behoefte aan betrouwbare statistieken over de uitgifte of het uitgifteprogramma, „dan wel andere gegevens die een adequate beoordeling van de aan een belegging in dergelijke instrumenten verbonden kredietrisico's mogelijk maakt”. Daaromtrent zij opgemerkt dat de beschikbaarheid van betrouwbare statistieken en van andere gegevens voor een adequate beoordeling van kredietrisico's, twee verschillende en wenselijke elkaar slechts gedeeltelijk overlappende marktkenmerken zijn. Daarom mogen zij niet als equivalente gegevens behandeld worden. Verder is dit criterium gedeeltelijk overbodig, indien gelezen in samenhang met artikel 5, lid 1 onder b) dat al bepaalt dat voor onder artikel 19, lid 1, onder h), eerste streepje, van de ICBE-richtlijn opgenomen geldmarktinstrumenten informatie beschikbaar zou moeten zijn die „een adequate beoordeling van de aan een belegging in dergelijke instrumenten verbonden kredietrisico's mogelijk maakt”. Daarom zou de verwijzing naar „dan wel van andere gegevens die een adequate beoordeling van de aan een belegging in dergelijke instrumenten verbonden kredietrisico's mogelijk maakt” in artikel 5, lid 3 onder c) van de ontwerp-Richtlijn geschrapt moeten worden.

| 2.4 | Ten vierde ontstaan belangrijke interpretatieproblemen door de verwijzing in artikel 5, lid 2 onder c) van de ontwerp-Richtlijn naar „controle van de informatie” door een „terzake gekwalificeerde derde”. In haar eerdere toelichtingen (11) heeft de Commissie opgemerkt dat handelaars, accountants, overheidsinstellingen of andere marktstructuren in aanmerking zouden kunnen komen voorzover zij niet onderworpen zijn aan instructies van de uitgevende instelling. Volgens de Commissie beoogt dit criterium de betrouwbaarheid van de informatie over door ondernemingsorganen uitgegeven instrumenten te garanderen — in het bijzonder ermee rekening houdend dat deze entiteiten niet gecontroleerd of gereguleerd worden — en een gekwalificeerd onderzoek van deze informatie te verzekeren. Voor het bereiken van het doel staat het Commissie-ontwerp enige flexibiliteit toe en legt geen specifieke structuur op. Het is niet duidelijk wie uiteindelijk moet beslissen over de „geschiktheid” van een derde. Bovendien bepaalt artikel 5, lid 2 onder c) van de ontwerp-Richtlijn dat de controle van de informatie zowel de uitgifte of het uitgifteprogramma als de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling betreft. Maar afhankelijk van de aard van de derde zal de controlerende entiteit niet noodzakelijkerwijze beide elementen „controleren”. Een accountant zal bijvoorbeeld de financiële situatie van de uitgevende instelling controleren, maar niet het programma. Het is twijfelachtig of advocatenkantoren en handelaars financiële informatie controleren. Een openbaar lichaam kan eventueel het programma controleren maar niet noodzakelijkerwijze de financiële situatie van de uitgevende instelling. Tenslotte lijkt de opname in de ontwerp-Richtlijn van controlemechanismen voor ongespecificeerde informatie door een „terzake gekwalificeerde derde” (12) de informatievereisten voor geldmarktinstrumenten nauwer te doen aansluiten bij de voor formele prospectussen geldende vereisten. Daaromtrent dient te worden benadrukt dat de vereisten voor prospectussen blijkbaar volledig geregeld worden door de Prospectusrichtlijn waarin geldmarktinstrumenten niet vallen onder de definitie van effecten (13). |
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2.4

Ten vierde ontstaan belangrijke interpretatieproblemen door de verwijzing in artikel 5, lid 2 onder c) van de ontwerp-Richtlijn naar „controle van de informatie” door een „terzake gekwalificeerde derde”. In haar eerdere toelichtingen (11) heeft de Commissie opgemerkt dat handelaars, accountants, overheidsinstellingen of andere marktstructuren in aanmerking zouden kunnen komen voorzover zij niet onderworpen zijn aan instructies van de uitgevende instelling. Volgens de Commissie beoogt dit criterium de betrouwbaarheid van de informatie over door ondernemingsorganen uitgegeven instrumenten te garanderen — in het bijzonder ermee rekening houdend dat deze entiteiten niet gecontroleerd of gereguleerd worden — en een gekwalificeerd onderzoek van deze informatie te verzekeren. Voor het bereiken van het doel staat het Commissie-ontwerp enige flexibiliteit toe en legt geen specifieke structuur op. Het is niet duidelijk wie uiteindelijk moet beslissen over de „geschiktheid” van een derde. Bovendien bepaalt artikel 5, lid 2 onder c) van de ontwerp-Richtlijn dat de controle van de informatie zowel de uitgifte of het uitgifteprogramma als de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling betreft. Maar afhankelijk van de aard van de derde zal de controlerende entiteit niet noodzakelijkerwijze beide elementen „controleren”. Een accountant zal bijvoorbeeld de financiële situatie van de uitgevende instelling controleren, maar niet het programma. Het is twijfelachtig of advocatenkantoren en handelaars financiële informatie controleren. Een openbaar lichaam kan eventueel het programma controleren maar niet noodzakelijkerwijze de financiële situatie van de uitgevende instelling. Tenslotte lijkt de opname in de ontwerp-Richtlijn van controlemechanismen voor ongespecificeerde informatie door een „terzake gekwalificeerde derde” (12) de informatievereisten voor geldmarktinstrumenten nauwer te doen aansluiten bij de voor formele prospectussen geldende vereisten. Daaromtrent dient te worden benadrukt dat de vereisten voor prospectussen blijkbaar volledig geregeld worden door de Prospectusrichtlijn waarin geldmarktinstrumenten niet vallen onder de definitie van effecten (13).

| 2.5 | Klaarblijkelijk is de beoordelingsvrijheid van de lidstaten over de toepassing van dit criterium in strijd met de doelstelling van deze uitvoeringsmaatregelen te zorgen voor meer rechtszekerheid en een uniforme toepassing te verzekeren. Tenzij het mogelijk is de betekenis van de bepaling te verduidelijken, wat problematisch lijkt gezien de verschillende mogelijk eronder vallende situaties, wordt daarom voorgesteld dit criterium te schrappen. |
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2.5

Klaarblijkelijk is de beoordelingsvrijheid van de lidstaten over de toepassing van dit criterium in strijd met de doelstelling van deze uitvoeringsmaatregelen te zorgen voor meer rechtszekerheid en een uniforme toepassing te verzekeren. Tenzij het mogelijk is de betekenis van de bepaling te verduidelijken, wat problematisch lijkt gezien de verschillende mogelijk eronder vallende situaties, wordt daarom voorgesteld dit criterium te schrappen.

| 2.6 | Ten vijfde, bepaalt artikel 5, lid 4 van de ontwerp-Richtlijn dat voor alle onder artikel 19, lid 1, onder h), eerste streepje, van de ICBE-richtlijn vallende geldmarktinstrumenten (met uitzondering van die bedoeld in lid 2 van dit artikel) passende informatie, informatie is over de uitgifte of het uitgifteprogramma, dan wel over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling voor de emissie van het geldmarktinstrument. Voor de uitgevende instelling omvat het eerste streepje van artikel 19, lid 1 onder h) van de ICBE-richtlijn met name niet-lidstaten, de EU, de Europese Investeringsbank, de ECB en centrale banken van lidstaten. Deze ontwerp-bepaling zou daarom gelden voor de investeringen door collectieve beleggingsondernemingen in bepaalde door centrale banken uitgegeven, bij de tenuitvoerlegging van het monetair beleid gebruikte instrumenten (14). Ermee rekening houdend dat de informatie over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling niet onmiddellijk relevant zou zijn voor de ICBE-beleggers, in casu centrale banken, en tevens gezien de prerogatieven van het Eurosysteem omtrent de uitgiftevoorwaarden van dergelijke instrumenten (15), stelt de ECB voor artikel 5, lid 4 van de ontwerp-Richtlijn te wijzigen zodat alle door de ECB of een centrale bank van een lidstaat uitgegeven geldmarktinstrumenten niet onder dat lid vallen. |
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2.6

Ten vijfde, bepaalt artikel 5, lid 4 van de ontwerp-Richtlijn dat voor alle onder artikel 19, lid 1, onder h), eerste streepje, van de ICBE-richtlijn vallende geldmarktinstrumenten (met uitzondering van die bedoeld in lid 2 van dit artikel) passende informatie, informatie is over de uitgifte of het uitgifteprogramma, dan wel over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling voor de emissie van het geldmarktinstrument. Voor de uitgevende instelling omvat het eerste streepje van artikel 19, lid 1 onder h) van de ICBE-richtlijn met name niet-lidstaten, de EU, de Europese Investeringsbank, de ECB en centrale banken van lidstaten. Deze ontwerp-bepaling zou daarom gelden voor de investeringen door collectieve beleggingsondernemingen in bepaalde door centrale banken uitgegeven, bij de tenuitvoerlegging van het monetair beleid gebruikte instrumenten (14). Ermee rekening houdend dat de informatie over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling niet onmiddellijk relevant zou zijn voor de ICBE-beleggers, in casu centrale banken, en tevens gezien de prerogatieven van het Eurosysteem omtrent de uitgiftevoorwaarden van dergelijke instrumenten (15), stelt de ECB voor artikel 5, lid 4 van de ontwerp-Richtlijn te wijzigen zodat alle door de ECB of een centrale bank van een lidstaat uitgegeven geldmarktinstrumenten niet onder dat lid vallen.

| 2.7 | Tenslotte definieert artikel 3, lid 2 van de ontwerp-Richtlijn van de Commissie geldmarktinstrumenten als gewoonlijk op de geldmarkt verhandelde instrumenten die aan volgende criteria voldoen: (i) zij hebben een looptijd bij uitgifte van ten hoogste 397 dagen; of (ii) zij hebben een resterende looptijd van ten hoogste 397 dagen; of (iii) de opbrengst ervan ondergaat regelmatig en ten minste elke 397 dagen een aanpassing die spoort met de geldmarktontwikkelingen; of (iv) het risicoprofiel ervan stemt overeen met dat van financiële instrumenten die een looptijd van ten hoogste 397 dagen hebben of waarvan de opbrengst een aanpassing als bedoeld onder iii) ondergaat. De aandacht van de Commissie wordt erop gevestigd dat de definitie niet strookt met de definitie van geldmarktinstrumenten in Verordening ECB/2001/13 (16), die verwijst naar een resterende looptijd van ten hoogste één jaar of een regelmatige renteaanpassing die spoort met de geldmarktontwikkelingen ten minste om de twaalf maanden. De ECB weet dat de voorgestelde 397 dagen gebaseerd zijn op een CEER-suggestie de looptijd van 12 maanden te verlengen tot 397 dagen om rekening te houden met een vertraagde afwikkeling, hetgeen kan leiden tot een breuk bij een vertraagde afwikkeling van het instrument (17). Het voorstel luidt weer te opteren voor de door de Commissie in vroegere versies van de ontwerp-Richtlijn voorgestelde oplossing van een looptijd van één jaar „onverminderd enigerlei bij de uitgifte of in het uitgifteprogramma voorziene extra tijd bij de afwikkeling”. |
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2.7

Tenslotte definieert artikel 3, lid 2 van de ontwerp-Richtlijn van de Commissie geldmarktinstrumenten als gewoonlijk op de geldmarkt verhandelde instrumenten die aan volgende criteria voldoen: (i) zij hebben een looptijd bij uitgifte van ten hoogste 397 dagen; of (ii) zij hebben een resterende looptijd van ten hoogste 397 dagen; of (iii) de opbrengst ervan ondergaat regelmatig en ten minste elke 397 dagen een aanpassing die spoort met de geldmarktontwikkelingen; of (iv) het risicoprofiel ervan stemt overeen met dat van financiële instrumenten die een looptijd van ten hoogste 397 dagen hebben of waarvan de opbrengst een aanpassing als bedoeld onder iii) ondergaat. De aandacht van de Commissie wordt erop gevestigd dat de definitie niet strookt met de definitie van geldmarktinstrumenten in Verordening ECB/2001/13 (16), die verwijst naar een resterende looptijd van ten hoogste één jaar of een regelmatige renteaanpassing die spoort met de geldmarktontwikkelingen ten minste om de twaalf maanden. De ECB weet dat de voorgestelde 397 dagen gebaseerd zijn op een CEER-suggestie de looptijd van 12 maanden te verlengen tot 397 dagen om rekening te houden met een vertraagde afwikkeling, hetgeen kan leiden tot een breuk bij een vertraagde afwikkeling van het instrument (17). Het voorstel luidt weer te opteren voor de door de Commissie in vroegere versies van de ontwerp-Richtlijn voorgestelde oplossing van een looptijd van één jaar „onverminderd enigerlei bij de uitgifte of in het uitgifteprogramma voorziene extra tijd bij de afwikkeling”.

3.   Formuleringsvoorstellen

Voorzover het bovenvermelde advies tot wijzigingen in de ontwerp-Richtlijn zou leiden, zijn formuleringsvoorstellen bijgevoegd in de bijlage.

Gedaan te Frankfurt am Main, 12 december 2006.

De President van de ECB

Jean-Claude TRICHET

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(1)  Richtlijn 85/611/EEG van de Raad van 20 december 1985 tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betreffende bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten (icbe's) (PB L 375 van 31.12.1985, blz. 3). Richtlijn laatstelijk gewijzigd bij Richtlijn 2005/1/EG van het Europees Parlement en de Raad (PB L 79 van 24.3.2005, blz. 9), (verder de „ICBE-richtlijn'” te noemen).

1

(2)  Werkdocument van de Commissie ESC/43/2006.

2

(3)  De ECB merkt op dat de Raad zowel het Europees Monetair Instituut, voorganger van de ECB, als de ECB geraadpleegd heeft over de ICBE-richtlijn in respectievelijk 1995 en 1999. Zie het advies van het Europees Monetair Instituut CON/1994/48 van 27 juli 1995 inzake een voorstel van de Commissie voor een richtlijn betreffende bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten (icbe's): ECB-Advies CON/98/54 van 16 maart 1999 op verzoek van de Raad van de Europese Unie krachtens artikel 109, lid 2 en artikel 109f, lid 6 van het Verdrag tot oprichting van de Europese Gemeenschap en artikel 5.3 van de statuten van het Europees Stelsel van centrale banken en van de Europese Centrale Bank houdende twee voorstellen van de Commissie voor richtlijnen van het Europees parlement en de Raad tot wijziging van richtlijn 85/611/EEG tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betreffende bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten (ICBE's), ref. 98/0242-COM (1998) 451 definitief en ref. 98/0243 — COM(1998) 449 definitief, PB C 285 van 7.10.1999, blz. 9.

3

(4)  Daarom ondersteunt de ECB het Short-Term European Paper (STEP)-initiatief, een door de Financial Markets Association (ACI) en de European Banking Federation (FBE) gesteund, door de markt gestuurd initiatief ter bevordering van de integratie en de ontwikkeling van de Europese markten voor kortlopende effecten door het convergeren van marktstandaarden. De STEP Marktconventie vermeldt de te vervullen criteria en vereisten voor een STEP-conform uitgifteprogramma, dat bijgevolg het STEP-label kan krijgen. Deze criteria betreffen de bekendmaking, het documentatieformaat, de afwikkeling en de gegevensvoorziening voor het opmaken van STEP-statistieken.

4

(5)  Zie artikel 53bis, lid 1 van de ICBE-richtlijn.

5

(6)  Zie de achtergrondnota, blz. 1, derde alinea.

6

(7)  Nl. uitgevende instellingen die vallen onder artikel 5, lid 3 van de ontwerp-Richtlijn.

7

(8)  Artikel 5, lid 3, onder a) van de ontwerp-Richtlijn

8

(9)  Artikel 5, lid 2, onder a) van de ontwerp-Richtlijn

9

(10)  Artikel 1, lid 2 onder d) van Richtlijn 2003/71/EG van het Europees Parlement en de Raad van 4 november 2003 betreffende het prospectus dat gepubliceerd moet worden wanneer effecten aan het publiek worden aangeboden of tot de handel worden toegelaten en tot wijziging van Richtlijn 2001/34/EG, PB C 125 E van 27.5.2003, blz. 21.

10

(11)  Zie het werkdocument ESC/24/2006.

11

(12)  Artikel 5, lid 2, onder c) van de ontwerp-Richtlijn.

12

(13)  Artikel 2, lid 1, onder a) van Richtlijn 2003/71/EG.

13

(14)  Bijvoorbeeld kan de ECB, als een deel van de open-markt transacties van het Eurosysteem, schuldbewijzen uitgeven ter beïnvloeding van de structurele positie van het Eurosysteem ten opzichte van de financiële sector om aldus een liquiditeitstekort in de markt te bewerkstelligen. Deze schuldbewijzen hebben een looptijd van minder dan 12 maanden. De algemene voorwaarden van dergelijke schuldbewijzen worden vastgelegd door de ECB (zie Europese Centrale Bank, De tenuitvoerlegging van het monetair beleid in het eurogebied: Algemene documentatie met betrekking tot de monetaire-beleidsinstrumenten en -procedures van het Eurosysteem, september 2006, blz. 17).

14

(15)  Zie artikel 105, lid 2 eerste streepje van het Verdrag tot oprichting van de Europese Gemeenschap (het „Verdrag”) en de artikelen 18, lid 2 en 20 van het protocol gehecht aan de statuten van het Europees Stelsel van centrale banken en van de Europese Centrale Bank.

15

(16)  Zie het vijfde streepje van punt 7 in Bijlage 1 bij de Verordening ECB/2001/13 van 22 november 2001 met betrekking tot de geconsolideerde balans van de sector monetaire financiële instellingen, PB L 333 van 17.12.2001, blz. 1, laatstelijk gewijzigd bij Verordening ECB/2004/21 (PB L 371, 18.12.2004, blz. 42).

16

(17)  Advies van het CEER betreffende de verduidelijking van definities inzake voor investeringen van ICBE's beleenbare activa ( januari 2006) (CEER/06-005), blz. 20, punten 63-64.

17

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BIJLAGE

Formuleringsvoorstellen

| Door de Commissie voorgestelde tekst | Door de ECB voorgestelde wijzigingen (1) |
| --- | --- |
| Wijziging 1
  Artikel 5, lid 2 |
| Voor onder artikel 19, lid 1, onder h), tweede en vierde streepje, van Richtlijn 85/611/EEG vallende geldmarktinstrumenten of voor geldmarktinstrumenten die worden uitgegeven door een regionale of plaatselijke overheid van een lidstaat, dan wel door een internationale publiekrechtelijke instelling, maar die niet worden gegarandeerd door een lidstaat of, bij een federale staat die een lidstaat is, door één van de deelstaten van de federatie, houdt passende informatie als bedoeld in lid 1, onder b), van dit artikel het volgende in:






  (a) | informatie over zowel de uitgifte of het uitgifteprogramma als over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling vóór de emissie van het geldmarktinstrument; |

Door de Commissie voorgestelde tekst

Door de ECB voorgestelde wijzigingen (1)

Wijziging 1

Artikel 5, lid 2

Voor onder artikel 19, lid 1, onder h), tweede en vierde streepje, van Richtlijn 85/611/EEG vallende geldmarktinstrumenten of voor geldmarktinstrumenten die worden uitgegeven door een regionale of plaatselijke overheid van een lidstaat, dan wel door een internationale publiekrechtelijke instelling, maar die niet worden gegarandeerd door een lidstaat of, bij een federale staat die een lidstaat is, door één van de deelstaten van de federatie, houdt passende informatie als bedoeld in lid 1, onder b), van dit artikel het volgende in:

(a)

informatie over zowel de uitgifte of het uitgifteprogramma als over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling vóór de emissie van het geldmarktinstrument;

| (b) | actualiseringen van de onder a) bedoelde informatie op regelmatige basis en telkens als er zich een significante gebeurtenis voordoet; |
| --- | --- |

(b)

actualiseringen van de onder a) bedoelde informatie op regelmatige basis en telkens als er zich een significante gebeurtenis voordoet;

| (c) | controle van de onder a) bedoelde informatie door een terzake gekwalificeerde derde die geen instructies aanneemt van de uitgevende instelling; |
| --- | --- |

(c)

controle van de onder a) bedoelde informatie door een terzake gekwalificeerde derde die geen instructies aanneemt van de uitgevende instelling;

| (d) | beschikbaarheid van betrouwbare statistieken over de uitgifte of het uitgifteprogramma. |
| --- | --- |

(d)

beschikbaarheid van betrouwbare statistieken over de uitgifte of het uitgifteprogramma.

Voor onder artikel 19, lid 1, onder h), tweede, derde en vierde streepje, van Richtlijn 85/611/EEG vallende geldmarktinstrumenten of voor geldmarktinstrumenten die worden uitgegeven door een regionale of plaatselijke overheid van een lidstaat, dan wel door een internationale publiekrechtelijke instelling, maar die niet worden gegarandeerd door een lidstaat of, bij een federale staat die een lidstaat is, door één van de deelstaten van de federatie, houdt passende informatie als bedoeld in lid 1, onder b), van dit artikel het volgende in:

| (a) | informatie over zowel de uitgifte of het uitgifteprogramma als over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling vóór de emissie van het geldmarktinstrument; |
| --- | --- |

(a)

informatie over zowel de uitgifte of het uitgifteprogramma als over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling vóór de emissie van het geldmarktinstrument;

| (b) | actualiseringen van de onder a) bedoelde informatie op regelmatige basis en telkens als er zich een significante gebeurtenis voordoet; |
| --- | --- |

(b)

actualiseringen van de onder a) bedoelde informatie op regelmatige basis en telkens als er zich een significante gebeurtenis voordoet;

| (c) | controle van de onder a) bedoelde informatie door een terzake gekwalificeerde derde die geen instructies aanneemt van de uitgevende instelling; |
| --- | --- |

(c)

controle van de onder a) bedoelde informatie door een terzake gekwalificeerde derde die geen instructies aanneemt van de uitgevende instelling;

| (c
  d) | beschikbaarheid van betrouwbare statistieken over de uitgifte of het uitgifteprogramma. |
| --- | --- |

(c
  d)

beschikbaarheid van betrouwbare statistieken over de uitgifte of het uitgifteprogramma.

Rechtvaardiging — Zie de paragrafen 2.1-2.5 van het advies

Wijziging 2

Artikel 5, lid 3

Voor onder artikel 19, lid 1, onder h), derde streepje, van Richtlijn 85/611/EEG vallende geldmarktinstrumenten houdt passende informatie als bedoeld in lid 1, onder b), van dit artikel het volgende in:

| (a) | informatie over de uitgifte of het uitgifteprogramma, dan wel over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling vóór de emissie van het geldmarktinstrument; |
| --- | --- |

(a)

informatie over de uitgifte of het uitgifteprogramma, dan wel over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling vóór de emissie van het geldmarktinstrument;

| (b) | actualiseringen van de onder a) bedoelde informatie op regelmatige basis en telkens als er zich een significante gebeurtenis voordoet; |
| --- | --- |

(b)

actualiseringen van de onder a) bedoelde informatie op regelmatige basis en telkens als er zich een significante gebeurtenis voordoet;

| (c) | beschikbaarheid van betrouwbare statistieken over de uitgifte of het uitgifteprogramma, dan wel van andere gegevens die een adequate beoordeling van de aan een belegging in dergelijke instrumenten verbonden kredietrisico's mogelijk maakt. |
| --- | --- |

(c)

beschikbaarheid van betrouwbare statistieken over de uitgifte of het uitgifteprogramma, dan wel van andere gegevens die een adequate beoordeling van de aan een belegging in dergelijke instrumenten verbonden kredietrisico's mogelijk maakt.

Voor onder artikel 19, lid 1, onder h), derde streepje, van Richtlijn 85/611/EEG vallende geldmarktinstrumenten houdt passende informatie als bedoeld in lid 1, onder b), van dit artikel het volgende in:

| (a) | informatie over de uitgifte of het uitgifteprogramma, dan wel over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling vóór de emissie van het geldmarktinstrument; |
| --- | --- |

(a)

informatie over de uitgifte of het uitgifteprogramma, dan wel over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling vóór de emissie van het geldmarktinstrument;

| (b) | actualiseringen van de onder a) bedoelde informatie op regelmatige basis en telkens als er zich een significante gebeurtenis voordoet; |
| --- | --- |

(b)

actualiseringen van de onder a) bedoelde informatie op regelmatige basis en telkens als er zich een significante gebeurtenis voordoet;

| (c) | beschikbaarheid van betrouwbare statistieken over de uitgifte of het uitgifteprogramma, dan wel van andere gegevens die een adequate beoordeling van de aan een belegging in dergelijke instrumenten verbonden kredietrisico's mogelijk maakt. |
| --- | --- |

(c)

beschikbaarheid van betrouwbare statistieken over de uitgifte of het uitgifteprogramma, dan wel van andere gegevens die een adequate beoordeling van de aan een belegging in dergelijke instrumenten verbonden kredietrisico's mogelijk maakt.

Rechtvaardiging — Zie de paragrafen 2.1-2.5 van het advies

Wijziging 3

Artikel 5, lid 4 zou artikel 5, lid 3 worden

Voor onder artikel 19, lid 1, onder h), eerste streepje, van Richtlijn 85/611/EEG vallende geldmarktinstrumenten, met uitzondering van die bedoeld in lid 2 van dit artikel, houdt passende informatie als bedoeld in lid 1, onder b), van dit artikel informatie in over de uitgifte of het uitgifteprogramma, dan wel over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling vóór de emissie van het geldmarktinstrument.

Voor onder artikel 19, lid 1, onder h), eerste streepje, van Richtlijn 85/611/EEG vallende geldmarktinstrumenten, met uitzondering van die bedoeld in lid 2 van dit artikel en die uitgegeven door de Europese Centrale Bank of een centrale bank van een lidstaat, houdt passende informatie als bedoeld in lid 1, onder b), van dit artikel informatie in over de uitgifte of het uitgifteprogramma, dan wel over de juridische en financiële situatie van de uitgevende instelling vóór de emissie van het geldmarktinstrument.

Rechtvaardiging — Zie paragraaf 2.6 van het advies

Wijziging 4

Artikel 3, lid 2

De verwijzing in artikel 1, lid 9, van Richtlijn 85/611/EEG naar geldmarktinstrumenten als instrumenten die gewoonlijk op de geldmarkt worden verhandeld, wordt opgevat als een verwijzing naar financiële instrumenten die aan één van de volgende voorwaarden voldoen:

| (i) | zij hebben een looptijd bij uitgifte van ten hoogste 397 dagen; |
| --- | --- |

(i)

zij hebben een looptijd bij uitgifte van ten hoogste 397 dagen;

| (ii) | zij hebben een resterende looptijd bij uitgifte van ten hoogste 397 dagen; |
| --- | --- |

(ii)

zij hebben een resterende looptijd bij uitgifte van ten hoogste 397 dagen;

| (iii) | de opbrengst ervan ondergaat regelmatig en ten minste alle 397 dagen een aanpassing die spoort met de geldmarktontwikkelingen; |
| --- | --- |

(iii)

de opbrengst ervan ondergaat regelmatig en ten minste alle 397 dagen een aanpassing die spoort met de geldmarktontwikkelingen;

| (iv) | het risicoprofiel ervan, met inbegrip van het krediet- en renterisico, stemt overeen met dat van financiële instrumenten die een looptijd als bedoeld onder i) of ii) hebben of waarvan de opbrengst een aanpassing als bedoeld onder iii) ondergaat. |
| --- | --- |

(iv)

het risicoprofiel ervan, met inbegrip van het krediet- en renterisico, stemt overeen met dat van financiële instrumenten die een looptijd als bedoeld onder i) of ii) hebben of waarvan de opbrengst een aanpassing als bedoeld onder iii) ondergaat.

De verwijzing in artikel 1, lid 9, van Richtlijn 85/611/EEG naar geldmarktinstrumenten als instrumenten die gewoonlijk op de geldmarkt worden verhandeld, wordt opgevat als een verwijzing naar financiële instrumenten die, onverminderd enigerlei bij de uitgifte of in het uitgifteprogramma voorziene extra tijd bij de afwikkeling, aan een van de volgende criteria voldoen:

| (i) | zij hebben een looptijd bij uitgifte van ten hoogste één jaar
  397 dagen; |
| --- | --- |

(i)

zij hebben een looptijd bij uitgifte van ten hoogste één jaar
  397 dagen;

| (ii) | zij hebben een resterende looptijd bij uitgifte van ten hoogste één jaar
  397 dagen; |
| --- | --- |

(ii)

zij hebben een resterende looptijd bij uitgifte van ten hoogste één jaar
  397 dagen;

| (iii) | de opbrengst ervan ondergaat regelmatig en ten minste elk jaar
  alle 397 dagen een aanpassing die spoort met de geldmarktontwikkelingen; |
| --- | --- |

(iii)

de opbrengst ervan ondergaat regelmatig en ten minste elk jaar
  alle 397 dagen een aanpassing die spoort met de geldmarktontwikkelingen;

| (iv) | het risicoprofiel ervan, met inbegrip van het krediet- en renterisico, stemt overeen met dat van financiële instrumenten die een looptijd als bedoeld onder i) of ii) hebben of waarvan de opbrengst een aanpassing als bedoeld onder iii) ondergaat. |
| --- | --- |

(iv)

het risicoprofiel ervan, met inbegrip van het krediet- en renterisico, stemt overeen met dat van financiële instrumenten die een looptijd als bedoeld onder i) of ii) hebben of waarvan de opbrengst een aanpassing als bedoeld onder iii) ondergaat.

Rechtvaardiging — Zie paragraaf 2.7 van het advies

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(1)  Vetgedrukte tekst betreft door de ECB voorgestelde toe te voegen tekst. In het corpus van de tekst doorgehaalde tekst stelt de ECB voor te schrappen.

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IV Informatie

INFORMATIE AFKOMSTIG VAN DE INSTELLINGEN EN ORGANEN VAN DE EUROPESE UNIE

Commissie

| 13.2.2007 | NL | Publicatieblad van de Europese Unie | C 31/7 |
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13.2.2007

NL

Publicatieblad van de Europese Unie

C 31/7

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Wisselkoersen van de euro (1)

12 februari 2007

(2007/C 31/02)

1 euro=

| | Munteenheid | Koers |
| --- | --- | --- |
| USD | US-dollar | 1,2956 |
| JPY | Japanse yen | 157,94 |
| DKK | Deense kroon | 7,4537 |
| GBP | Pond sterling | 0,66565 |
| SEK | Zweedse kroon | 9,1050 |
| CHF | Zwitserse frank | 1,6238 |
| ISK | IJslandse kroon | 88,38 |
| NOK | Noorse kroon | 8,0955 |
| BGN | Bulgaarse lev | 1,9558 |
| CYP | Cypriotische pond | 0,5791 |
| CZK | Tsjechische koruna | 28,310 |
| EEK | Estlandse kroon | 15,6466 |
| HUF | Hongaarse forint | 254,71 |
| LTL | Litouwse litas | 3,4528 |
| LVL | Letlandse lat | 0,6965 |
| MTL | Maltese lira | 0,4293 |
| PLN | Poolse zloty | 3,9198 |
| RON | Roemeense leu | 3,3961 |
| SKK | Slowaakse koruna | 34,705 |
| TRY | Turkse lira | 1,8301 |
| AUD | Australische dollar | 1,6745 |
| CAD | Canadese dollar | 1,5177 |
| HKD | Hongkongse dollar | 10,1234 |
| NZD | Nieuw-Zeelandse dollar | 1,8933 |
| SGD | Singaporese dollar | 1,9933 |
| KRW | Zuid-Koreaanse won | 1 214,82 |
| ZAR | Zuid-Afrikaanse rand | 9,4401 |
| CNY | Chinese yuan renminbi | 10,0500 |
| HRK | Kroatische kuna | 7,3548 |
| IDR | Indonesische roepia | 11 716,76 |
| MYR | Maleisische ringgit | 4,5266 |
| PHP | Filipijnse peso | 62,428 |
| RUB | Russische roebel | 34,2140 |
| THB | Thaise baht | 43,727 |

Munteenheid

Koers

USD

US-dollar

1,2956

JPY

Japanse yen

157,94

DKK

Deense kroon

7,4537

GBP

Pond sterling

0,66565

SEK

Zweedse kroon

9,1050

CHF

Zwitserse frank

1,6238

ISK

IJslandse kroon

88,38

NOK

Noorse kroon

8,0955

BGN

Bulgaarse lev

1,9558

CYP

Cypriotische pond

0,5791

CZK

Tsjechische koruna

28,310

EEK

Estlandse kroon

15,6466

HUF

Hongaarse forint

254,71

LTL

Litouwse litas

3,4528

LVL

Letlandse lat

0,6965

MTL

Maltese lira

0,4293

PLN

Poolse zloty

3,9198

RON

Roemeense leu

3,3961

SKK

Slowaakse koruna

34,705

TRY

Turkse lira

1,8301

AUD

Australische dollar

1,6745

CAD

Canadese dollar

1,5177

HKD

Hongkongse dollar

10,1234

NZD

Nieuw-Zeelandse dollar

1,8933

SGD

Singaporese dollar

1,9933

KRW

Zuid-Koreaanse won

1 214,82

ZAR

Zuid-Afrikaanse rand

9,4401

CNY

Chinese yuan renminbi

10,0500

HRK

Kroatische kuna

7,3548

IDR

Indonesische roepia

11 716,76

MYR

Maleisische ringgit

4,5266

PHP

Filipijnse peso

62,428

RUB

Russische roebel

34,2140

THB

Thaise baht

43,727

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(1)

Bron: door de Europese Centrale Bank gepubliceerde referentiekoers.

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| 13.2.2007 | NL | Publicatieblad van de Europese Unie | C 31/8 |
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13.2.2007

NL

Publicatieblad van de Europese Unie

C 31/8

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ADMINISTRATIEVE COMMISSIE VAN DE EUROPESE GEMEENSCHAPPEN VOOR DE SOCIALE ZEKERHEID VAN MIGRERENDE WERKNEMERS

Omrekeningskoersen van de munteenheden in toepassing van Verordening (EEG) nr. 574/72 van de Raad

(2007/C 31/03)

Artikel 107, leden 1, 2 en 4, van Verordening (EEG) nr. 574/72 van de Raad

Referentieperiode: januari 2007

Toepassingsperiode: april, mei en juni 2007

| 01-2007 | EUR | BGN | CZK | DKK | EEK | CYP | LVL | LTL | HUF | MTL | PLN | RON | SKK | SEK | GBP | NOK | ISK | CHF |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 1 EUR = | 1 | 1,95580 | 27,8402 | 7,45390 | 15,6466 | 0,578418 | 0,697532 | 3,45280 | 253,884 | 0,429300 | 3,87949 | 3,39218 | 34,7506 | 9,07954 | 0,663407 | 8,27805 | 91,0245 | 1,61545 |
| 1 BGN = | 0,511300 | 1 | 14,2347 | 3,811180 | 8,00010 | 0,295745 | 0,356648 | 1,76542 | 129,811 | 0,219501 | 1,98358 | 1,73442 | 17,7680 | 4,64237 | 0,339200 | 4,23256 | 46,5408 | 0,825981 |
| 1 CZK = | 0,0359192 | 0,0702509 | 1 | 0,267738 | 0,562014 | 0,0207763 | 0,0250548 | 0,124022 | 9,11931 | 0,0154201 | 0,139348 | 0,121844 | 1,24822 | 0,32613 | 0,0238291 | 0,297341 | 3,26953 | 0,0580259 |
| 1 DKK = | 0,134158 | 0,262386 | 3,73499 | 1 | 2,09912 | 0,0775994 | 0,0935794 | 0,463221 | 34,0605 | 0,057594 | 0,520465 | 0,455088 | 4,66207 | 1,21809 | 0,0890013 | 1,11057 | 12,2117 | 0,216726 |
| 1 EEK = | 0,0639116 | 0,124998 | 1,77931 | 0,476391 | 1 | 0,0369677 | 0,0445804 | 0,220674 | 16,2261 | 0,0274373 | 0,247945 | 0,216800 | 2,22097 | 0,580288 | 0,0423994 | 0,529064 | 5,81753 | 0,103246 |
| 1 CYP = | 1,72885 | 3,38129 | 48,1317 | 12,8867 | 27,0507 | 1 | 1,20593 | 5,96938 | 438,927 | 0,742197 | 6,70707 | 5,86458 | 60,0787 | 15,6972 | 1,14693 | 14,3115 | 157,368 | 2,79288 |
| 1 LVL = | 1,43363 | 2,80389 | 39,9125 | 10,6861 | 22,4314 | 0,829236 | 1 | 4,95003 | 363,974 | 0,615456 | 5,56174 | 4,86311 | 49,8194 | 13,0167 | 0,951078 | 11,8676 | 130,495 | 2,31596 |
| 1 LTL = | 0,289620 | 0,566439 | 8,06309 | 2,15880 | 4,53157 | 0,167521 | 0,202019 | 1 | 73,5298 | 0,124334 | 1,12358 | 0,98244 | 10,0645 | 2,62962 | 0,192136 | 2,39749 | 26,3625 | 0,467868 |
| 1 HUF = | 0,00393881 | 0,00770353 | 0,109657 | 0,0293595 | 0,0616290 | 0,00227828 | 0,00274745 | 0,0135999 | 1 | 0,00169093 | 0,0152806 | 0,0133611 | 0,136876 | 0,0357626 | 0,00261303 | 0,0326057 | 0,358529 | 0,00636297 |
| 1 MTL = | 2,32937 | 4,55579 | 64,8503 | 17,3629 | 36,4468 | 1,34735 | 1,62481 | 8,04286 | 591,390 | 1 | 9,03678 | 7,90165 | 80,9472 | 21,1496 | 1,54532 | 19,2827 | 212,030 | 3,76300 |
| 1 PLN = | 0,257766 | 0,504138 | 7,17626 | 1,92136 | 4,03316 | 0,149096 | 0,179800 | 0,890014 | 65,4425 | 0,110659 | 1 | 0,874387 | 8,95752 | 2,34039 | 0,171004 | 2,13380 | 23,4630 | 0,416409 |
| 1 RON = | 0,294796 | 0,576562 | 8,20719 | 2,19738 | 4,61255 | 0,170515 | 0,205630 | 1,017870 | 74,8439 | 0,126556 | 1,14366 | 1 | 10,2443 | 2,67661 | 0,195570 | 2,44033 | 26,8337 | 0,476229 |
| 1 SKK = | 0,0287765 | 0,056281 | 0,801143 | 0,214497 | 0,450254 | 0,0166448 | 0,0200725 | 0,0993593 | 7,30587 | 0,0123537 | 0,111638 | 0,0976148 | 1 | 0,261277 | 0,0190905 | 0,238213 | 2,61936 | 0,0464870 |
| 1 SEK = | 0,110138 | 0,215407 | 3,06626 | 0,820956 | 1,72328 | 0,0637057 | 0,0768246 | 0,380284 | 27,9622 | 0,0472821 | 0,427278 | 0,373607 | 3,82736 | 1 | 0,0730661 | 0,911725 | 10,02520 | 0,177922 |
| 1 GBP = | 1,50737 | 2,94812 | 41,9655 | 11,2358 | 23,5852 | 0,871891 | 1,05144 | 5,20465 | 382,697 | 0,647114 | 5,84783 | 5,11327 | 52,3821 | 13,6862 | 1 | 12,4781 | 137,208 | 2,43509 |
| 1 NOK = | 0,120801 | 0,236264 | 3,36314 | 0,900442 | 1,89013 | 0,0698738 | 0,0842629 | 0,417103 | 30,6695 | 0,0518601 | 0,468648 | 0,409780 | 4,19793 | 1,09682 | 0,0801405 | 1 | 10,9959 | 0,195149 |
| 1 ISK = | 0,0109860 | 0,0214865 | 0,305854 | 0,0818889 | 0,171894 | 0,00635453 | 0,00766312 | 0,0379326 | 2,78918 | 0,00471631 | 0,0426203 | 0,0372666 | 0,381772 | 0,0997483 | 0,00728822 | 0,0909430 | 1 | 0,0177475 |
| 1 CHF = | 0,619021 | 1,210680 | 17,2337 | 4,61412 | 9,68557 | 0,358053 | 0,431787 | 2,13736 | 157,159 | 0,265746 | 2,40149 | 2,09983 | 21,5114 | 5,62042 | 0,410663 | 5,12428 | 56,3461 | 1 |

01-2007

EUR

BGN

CZK

DKK

EEK

CYP

LVL

LTL

HUF

MTL

PLN

RON

SKK

SEK

GBP

NOK

ISK

CHF

1 EUR =

1

1,95580

27,8402

7,45390

15,6466

0,578418

0,697532

3,45280

253,884

0,429300

3,87949

3,39218

34,7506

9,07954

0,663407

8,27805

91,0245

1,61545

1 BGN =

0,511300

1

14,2347

3,811180

8,00010

0,295745

0,356648

1,76542

129,811

0,219501

1,98358

1,73442

17,7680

4,64237

0,339200

4,23256

46,5408

0,825981

1 CZK =

0,0359192

0,0702509

1

0,267738

0,562014

0,0207763

0,0250548

0,124022

9,11931

0,0154201

0,139348

0,121844

1,24822

0,32613

0,0238291

0,297341

3,26953

0,0580259

1 DKK =

0,134158

0,262386

3,73499

1

2,09912

0,0775994

0,0935794

0,463221

34,0605

0,057594

0,520465

0,455088

4,66207

1,21809

0,0890013

1,11057

12,2117

0,216726

1 EEK =

0,0639116

0,124998

1,77931

0,476391

1

0,0369677

0,0445804

0,220674

16,2261

0,0274373

0,247945

0,216800

2,22097

0,580288

0,0423994

0,529064

5,81753

0,103246

1 CYP =

1,72885

3,38129

48,1317

12,8867

27,0507

1

1,20593

5,96938

438,927

0,742197

6,70707

5,86458

60,0787

15,6972

1,14693

14,3115

157,368

2,79288

1 LVL =

1,43363

2,80389

39,9125

10,6861

22,4314

0,829236

1

4,95003

363,974

0,615456

5,56174

4,86311

49,8194

13,0167

0,951078

11,8676

130,495

2,31596

1 LTL =

0,289620

0,566439

8,06309

2,15880

4,53157

0,167521

0,202019

1

73,5298

0,124334

1,12358

0,98244

10,0645

2,62962

0,192136

2,39749

26,3625

0,467868

1 HUF =

0,00393881

0,00770353

0,109657

0,0293595

0,0616290

0,00227828

0,00274745

0,0135999

1

0,00169093

0,0152806

0,0133611

0,136876

0,0357626

0,00261303

0,0326057

0,358529

0,00636297

1 MTL =

2,32937

4,55579

64,8503

17,3629

36,4468

1,34735

1,62481

8,04286

591,390

1

9,03678

7,90165

80,9472

21,1496

1,54532

19,2827

212,030

3,76300

1 PLN =

0,257766

0,504138

7,17626

1,92136

4,03316

0,149096

0,179800

0,890014

65,4425

0,110659

1

0,874387

8,95752

2,34039

0,171004

2,13380

23,4630

0,416409

1 RON =

0,294796

0,576562

8,20719

2,19738

4,61255

0,170515

0,205630

1,017870

74,8439

0,126556

1,14366

1

10,2443

2,67661

0,195570

2,44033

26,8337

0,476229

1 SKK =

0,0287765

0,056281

0,801143

0,214497

0,450254

0,0166448

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0,0993593

7,30587

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0,0976148

1

0,261277

0,0190905

0,238213

2,61936

0,0464870

1 SEK =

0,110138

0,215407

3,06626

0,820956

1,72328

0,0637057

0,0768246

0,380284

27,9622

0,0472821

0,427278

0,373607

3,82736

1

0,0730661

0,911725

10,02520

0,177922

1 GBP =

1,50737

2,94812

41,9655

11,2358

23,5852

0,871891

1,05144

5,20465

382,697

0,647114

5,84783

5,11327

52,3821

13,6862

1

12,4781

137,208

2,43509

1 NOK =

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1,09682

0,0801405

1

10,9959

0,195149

1 ISK =

0,0109860

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0,171894

0,00635453

0,00766312

0,0379326

2,78918

0,00471631

0,0426203

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0,381772

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0,0177475

1 CHF =

0,619021

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0,431787

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157,159

0,265746

2,40149

2,09983

21,5114

5,62042

0,410663

5,12428

56,3461

1

| 1. | Volgens Verordening (EEG) nr. 574/72 is de koers voor de omrekening in een munteenheid van bedragen die in een andere munteenheid luiden, de door de Commissie berekende koers op basis van het maandgemiddelde gedurende de in lid 2 vermelde referentieperiode van de wisselkoersen van deze munteenheden die door de Europese Centrale Bank zijn gepubliceerd. |
| --- | --- |

1.

Volgens Verordening (EEG) nr. 574/72 is de koers voor de omrekening in een munteenheid van bedragen die in een andere munteenheid luiden, de door de Commissie berekende koers op basis van het maandgemiddelde gedurende de in lid 2 vermelde referentieperiode van de wisselkoersen van deze munteenheden die door de Europese Centrale Bank zijn gepubliceerd.

| 2. | De referentieperiode is:






  — | de maand januari voor de omrekeningskoersen die met ingang van 1 april daaropvolgend moeten worden toegepast, |
| --- | --- | --- |

2.

De referentieperiode is:

—

de maand januari voor de omrekeningskoersen die met ingang van 1 april daaropvolgend moeten worden toegepast,

| — | de maand april voor de omrekeningskoersen die met ingang van 1 juli daaropvolgend moeten worden toegepast, |
| --- | --- |

—

de maand april voor de omrekeningskoersen die met ingang van 1 juli daaropvolgend moeten worden toegepast,

| — | de maand juli voor de omrekeningskoersen die met ingang van 1 oktober daaropvolgend moeten worden toegepast, |
| --- | --- |

—

de maand juli voor de omrekeningskoersen die met ingang van 1 oktober daaropvolgend moeten worden toegepast,

| — | de maand oktober voor de omrekeningskoersen die met ingang van 1 januari daaropvolgend moeten worden toegepast. |
| --- | --- |

—

de maand oktober voor de omrekeningskoersen die met ingang van 1 januari daaropvolgend moeten worden toegepast.

De omrekeningskoersen van de munteenheden worden bekendgemaakt in het tweede Publicatieblad van de Europese Unie (C-reeks) van de maanden februari, mei, augustus en november.

---

V Bekendmakingen

BESTUURLIJKE PROCEDURES

Commissie

| 13.2.2007 | NL | Publicatieblad van de Europese Unie | C 31/10 |
| --- | --- | --- | --- |

13.2.2007

NL

Publicatieblad van de Europese Unie

C 31/10

---

Specifiek programma „Preventie en bestrijding van criminaliteit”

Partnerschapskaderovereenkomsten

(2007/C 31/04)

Een oproep tot het indienen van voorstellen voor partnerschapskaderovereenkomsten wordt op de Europa-website gepubliceerd op

http://ec.europa.eu/justice_home/funding/isec/funding_isec_en.htm

Uiterste datum voor het indienen van voorstellen: 27 maart 2007

---

PROCEDURES IN VERBAND MET DE UITVOERING VAN HET GEMEENSCHAPPELIJK MEDEDINGINGSBELEID

Commissie

| 13.2.2007 | NL | Publicatieblad van de Europese Unie | C 31/11 |
| --- | --- | --- | --- |

13.2.2007

NL

Publicatieblad van de Europese Unie

C 31/11

---

STEUNMAATREGELEN VAN DE STATEN — ITALIË

Steunmaatregel nr. C 49/2006 (ex NN 65/2006) — Poste Italiane SpA — Bancoposta

Vergoeding voor de distributie van spaarproducten van de postbank

Uitnodiging overeenkomstig artikel 88, lid 2, van het EG-Verdrag opmerkingen te maken

(Voor de EER relevante tekst)

(2007/C 31/05)

De Commissie heeft Italië bij schrijven van 22 november 2006, dat na deze samenvatting in de authentieke taal is weergegeven, in kennis gesteld van haar besluit tot inleiding van de procedure van artikel 88, lid 2, van het EG-Verdrag ten aanzien van de bovengenoemde steunmaatregel.

De Commissie heeft besloten geen bezwaar te maken tegen bepaalde andere steunmaatregelen die in de op deze samenvatting volgende brief zijn beschreven.

Belanghebbenden kunnen hun opmerkingen over de steunmaatregel ten aanzien waarvan de Commissie de procedure inleidt, kenbaar maken door deze binnen één maand vanaf de datum van deze bekendmaking te zenden aan:

| Europese Commissie |
| --- |
| Directoraat-generaal Concurrentie |
| Directoraat Staatssteun II |
| Griffie Staatssteun |
| B-1049 Brussel |
| Fax: (32-2) 296 12 42 |

Europese Commissie

Directoraat-generaal Concurrentie

Directoraat Staatssteun II

Griffie Staatssteun

B-1049 Brussel

Fax: (32-2) 296 12 42

Deze opmerkingen zullen ter kennis van Italië worden gebracht. Een belanghebbende die opmerkingen maakt, kan, met opgave van redenen, schriftelijk verzoeken om vertrouwelijke behandeling van zijn identiteit.

TEKST VAN DE SAMENVATTING

Overeenkomstig artikel 14 van Verordening (EG) nr. 659/1999 van de Raad kan alle onrechtmatige steun van de begunstigde worden teruggevorderd.

1.   TE BEOORDELEN MAATREGEL

De hier te beoordelen maatregelen zijn het beweerde uitsluitende recht van Poste Italiane SpA (hierna „PI” genoemd) om spaarproducten van de postbank te distribueren en de desbetreffende vergoeding die Cassa Depositi e Prestiti (hierna „CDP” genoemd) daarvoor aan PI betaalt.

1.1.   Spaarproducten van de postbank

| (1) | Het decreet van de minister van Economie en Financiën van 6 oktober 2004 (1) (hierna „het decreet” genoemd) betreffende decreto-legge nr. 269 van 30 september 2003 omschrijft in artikel 1, lid 1, spaarproducten van de postbank als het via PI, gedekt door een staatssteungarantie, aantrekken van middelen door CDP. Daartoe wordt gebruikgemaakt van postspaarrekeningen (libretti postali) en kasbons van de postbank (buoni fruttiferi postali). |
| --- | --- |

(1)

Het decreet van de minister van Economie en Financiën van 6 oktober 2004 (1) (hierna „het decreet” genoemd) betreffende decreto-legge nr. 269 van 30 september 2003 omschrijft in artikel 1, lid 1, spaarproducten van de postbank als het via PI, gedekt door een staatssteungarantie, aantrekken van middelen door CDP. Daartoe wordt gebruikgemaakt van postspaarrekeningen (libretti postali) en kasbons van de postbank (buoni fruttiferi postali).

| (2) | Volgens artikel 1, lid 2, van het decreet zijn spaarproducten van de postbank — het aantrekken dus van middelen door CDP via PI — een dienst van algemeen economisch belang. |
| --- | --- |

(2)

Volgens artikel 1, lid 2, van het decreet zijn spaarproducten van de postbank — het aantrekken dus van middelen door CDP via PI — een dienst van algemeen economisch belang.

1.2.   De vergoeding van CDP voor kasbons van de postbank en voor postspaarrekeningen

| (3) | CDP betaalt PI jaarlijks een vergoeding voor de distributie van kasbons van de postbank en postspaarrekeningen. Sinds 2000 is deze vergoeding gebaseerd op een reeks opeenvolgende overeenkomsten. |
| --- | --- |

(3)

CDP betaalt PI jaarlijks een vergoeding voor de distributie van kasbons van de postbank en postspaarrekeningen. Sinds 2000 is deze vergoeding gebaseerd op een reeks opeenvolgende overeenkomsten.

| (4) | Met het oog op de nieuwe overeenkomst (2006-2008) werd in januari 2006 een benchmark-studie (hierna „de studie” genoemd) uitgevoerd door [...] (2), met als doel ten behoeve van CDP en PI marktconforme vergoedingen voor kasbons van de postbank en voor postspaarrekeningen vast te stellen. Deze studie werd door Italië aan de Commissie meegedeeld, als bijlage bij de brief van 21 april 2006. |
| --- | --- |

(4)

Met het oog op de nieuwe overeenkomst (2006-2008) werd in januari 2006 een benchmark-studie (hierna „de studie” genoemd) uitgevoerd door [...] (2), met als doel ten behoeve van CDP en PI marktconforme vergoedingen voor kasbons van de postbank en voor postspaarrekeningen vast te stellen. Deze studie werd door Italië aan de Commissie meegedeeld, als bijlage bij de brief van 21 april 2006.

| (5) | De methodiek van de studie ontwikkelt zes opeenvolgende stappen:






  i) | bepalen van de belangrijkste kenmerken van elk postbankproduct; |
| --- | --- | --- |

(5)

De methodiek van de studie ontwikkelt zes opeenvolgende stappen:

i)

bepalen van de belangrijkste kenmerken van elk postbankproduct;

| ii) | voor elk postbankproduct een vergelijkbaar financieel instrument bepalen; |
| --- | --- |

ii)

voor elk postbankproduct een vergelijkbaar financieel instrument bepalen;

| iii) | een referentiesteekproef bepalen; |
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iii)

een referentiesteekproef bepalen;

| iv) | bepalen van de economische component die moet worden vergeleken; |
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iv)

bepalen van de economische component die moet worden vergeleken;

| v) | onderzoek van het vergoedingspercentage, en |
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v)

onderzoek van het vergoedingspercentage, en

| vi) | vergelijking van het vergoedingspercentage met het door CDP aan PI betaalde percentage. |
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vi)

vergelijking van het vergoedingspercentage met het door CDP aan PI betaalde percentage.

1.3.   PI's beweerde uitsluitende recht om spaarproducten van de postbank te distribueren

| (6) | Volgens Italië was, in de periode 1993-2003, de rechtsgrondslag voor de distributie door PI van kasbons van de postbank en postspaarrekeningen wet nr. 197/83 en decreto-legge nr. 284/99. CDP mocht een beroep doen op andere spelers dan PI om de financiële middelen aan te trekken die zij nodig had om haar opdracht te verwezenlijken (3). |
| --- | --- |

(6)

Volgens Italië was, in de periode 1993-2003, de rechtsgrondslag voor de distributie door PI van kasbons van de postbank en postspaarrekeningen wet nr. 197/83 en decreto-legge nr. 284/99. CDP mocht een beroep doen op andere spelers dan PI om de financiële middelen aan te trekken die zij nodig had om haar opdracht te verwezenlijken (3).

| (7) | Vanaf 2003 — bij de omvorming van CDP tot een publieke naamloze vennootschap (società per azioni (SpA)) — werd in artikel 5, lid 7, van decreto-legge nr. 269 van 30 september 2003 bevestigd dat CDP voor de financiering van haar „bijzondere activiteiten” (financiering investeringen van overheden) de mogelijkheid heeft gebruik te maken van zowel spaarproducten van de postbank als middelen afkomstig van de uitgifte van schuldpapier, het aangaan van leningen en andere financiële transacties, waarvoor een staatsgarantie kan worden verleend. |
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(7)

Vanaf 2003 — bij de omvorming van CDP tot een publieke naamloze vennootschap (società per azioni (SpA)) — werd in artikel 5, lid 7, van decreto-legge nr. 269 van 30 september 2003 bevestigd dat CDP voor de financiering van haar „bijzondere activiteiten” (financiering investeringen van overheden) de mogelijkheid heeft gebruik te maken van zowel spaarproducten van de postbank als middelen afkomstig van de uitgifte van schuldpapier, het aangaan van leningen en andere financiële transacties, waarvoor een staatsgarantie kan worden verleend.

| (8) | In artikel 2 bepaalt het decreet voorts dat CDP haar activiteiten ook kan financieren door de uitgifte van andere spaarproducten van de postbank, het uitvoeren van andere transacties, het sluiten van financieringsovereenkomsten en de uitgifte van obligaties, met inbegrip van de uitgifte van obligaties met staatsgarantie (4). |
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(8)

In artikel 2 bepaalt het decreet voorts dat CDP haar activiteiten ook kan financieren door de uitgifte van andere spaarproducten van de postbank, het uitvoeren van andere transacties, het sluiten van financieringsovereenkomsten en de uitgifte van obligaties, met inbegrip van de uitgifte van obligaties met staatsgarantie (4).

2.   BEOORDELING DOOR DE COMMISSIE

2.1.   Ontbreken van een uitsluitend recht op het distribueren van spaarproducten van de postbank

| (9) | Een dergelijk uitsluitend distributierecht bestaat niet. |
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(9)

Een dergelijk uitsluitend distributierecht bestaat niet.

2.2.   De vraag naar het bestaan van steun bij de vergoeding voor de distributie van kasbons van de postbank en postspaarrekeningen

| (10) | In 2002 besloot de Commissie, in het licht van het Ferring-arrest (5), dat de steun van de Italiaanse autoriteiten aan PI in de periode 1959-1999 geen staatssteun in de zin van artikel 87, lid 1, van het Verdrag was omdat deze niet resulteerde in enige overcompensatie van de extra kosten die aan het uitoefenen van de openbaredienstverplichting waren verbonden. De postbankactiviteiten van PI vielen onder de toepassing van die beschikking. |
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(10)

In 2002 besloot de Commissie, in het licht van het Ferring-arrest (5), dat de steun van de Italiaanse autoriteiten aan PI in de periode 1959-1999 geen staatssteun in de zin van artikel 87, lid 1, van het Verdrag was omdat deze niet resulteerde in enige overcompensatie van de extra kosten die aan het uitoefenen van de openbaredienstverplichting waren verbonden. De postbankactiviteiten van PI vielen onder de toepassing van die beschikking.

| (11) | Drie criteria om van staatssteun te spreken — i) staatsmiddelen, ii) selectiviteit en iii) beïnvloeding van de handel tussen lidstaten en verstoring van de mededinging — waren vervuld. |
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(11)

Drie criteria om van staatssteun te spreken — i) staatsmiddelen, ii) selectiviteit en iii) beïnvloeding van de handel tussen lidstaten en verstoring van de mededinging — waren vervuld.

| (12) | Wat het criterium „begunstiging” betreft, is de methodiek van de studie (voor CDP en PI marktconforme vergoedingen voor de distributie van kasbons van de postbank en postspaarrekeningen vaststellen) geschikt en toepasbaar voor de periode 2000-2006. |
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(12)

Wat het criterium „begunstiging” betreft, is de methodiek van de studie (voor CDP en PI marktconforme vergoedingen voor de distributie van kasbons van de postbank en postspaarrekeningen vaststellen) geschikt en toepasbaar voor de periode 2000-2006.

| (13) | Als gevolg van het decreet van 6 oktober 2004 is het aantrekken van spaargelden door de postbank een dienst van algemeen economisch belang geworden (6). |
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(13)

Als gevolg van het decreet van 6 oktober 2004 is het aantrekken van spaargelden door de postbank een dienst van algemeen economisch belang geworden (6).

| (14) | Met name dient te worden nagegaan of de compensatie niet hoger is dan nodig is om de kosten van de uitvoering van de openbaredienstverplichtingen, rekening houdend met de opbrengsten alsmede met een redelijke winst uit de uitvoering van die verplichtingen, geheel of gedeeltelijk te dekken, waarbij (indien geen openbare aanbesteding heeft plaatsgevonden) de noodzakelijke compensatie wordt vastgesteld op basis van de kosten die een gemiddelde, goed beheerde onderneming, die naar behoren is uitgerust, binnen diezelfde sector had gemaakt om deze verplichtingen uit te voeren, rekening houdend met de opbrengsten en een redelijke winst uit de uitoefening van deze verplichtingen. |
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(14)

Met name dient te worden nagegaan of de compensatie niet hoger is dan nodig is om de kosten van de uitvoering van de openbaredienstverplichtingen, rekening houdend met de opbrengsten alsmede met een redelijke winst uit de uitvoering van die verplichtingen, geheel of gedeeltelijk te dekken, waarbij (indien geen openbare aanbesteding heeft plaatsgevonden) de noodzakelijke compensatie wordt vastgesteld op basis van de kosten die een gemiddelde, goed beheerde onderneming, die naar behoren is uitgerust, binnen diezelfde sector had gemaakt om deze verplichtingen uit te voeren, rekening houdend met de opbrengsten en een redelijke winst uit de uitoefening van deze verplichtingen.

2.2.1   Postspaarrekeningen (Libretti postali)

| (15) | De vergoedingen die PI in de periode 2000-2005 jaarlijks voor postspaarrekeningen betaald kreeg, waren geen staatssteun. |
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(15)

De vergoedingen die PI in de periode 2000-2005 jaarlijks voor postspaarrekeningen betaald kreeg, waren geen staatssteun.

2.2.2   Kasbons van de postbank (Buoni fruttiferi postali)

Vergelijkbare producten

| (16) | Ten behoeve van de methodiek om na te gaan of de vergoeding die PI voor kasbons van de postbank ontvangt, marktconform is, moeten vergelijkingspunten voor de diverse kasbons van de postbank worden gevonden. |
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(16)

Ten behoeve van de methodiek om na te gaan of de vergoeding die PI voor kasbons van de postbank ontvangt, marktconform is, moeten vergelijkingspunten voor de diverse kasbons van de postbank worden gevonden.

| (17) | De Commissie heeft twijfel ten aanzien van de desbetreffende vergelijkingspunten die worden gebruikt om na te gaan of de distributievergoedingen die PI voor kasbons van de postbank ontvangt, marktconform zijn. |
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(17)

De Commissie heeft twijfel ten aanzien van de desbetreffende vergelijkingspunten die worden gebruikt om na te gaan of de distributievergoedingen die PI voor kasbons van de postbank ontvangt, marktconform zijn.

| (18) | Bovendien worden in de studie geen kasbons van de postbank met vaste termijn vermeld, omdat voor dit soort kasbons geen emissie wordt overwogen. Niettemin is de Commissie van mening dat, ten behoeve van het onderzoek naar de vergoedingen die PI sinds 2000 zijn betaald, het nodig is de omvang van de studie uit te breiden, zodat ook kasbons van de postbank met vaste termijn aan bod komen. |
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(18)

Bovendien worden in de studie geen kasbons van de postbank met vaste termijn vermeld, omdat voor dit soort kasbons geen emissie wordt overwogen. Niettemin is de Commissie van mening dat, ten behoeve van het onderzoek naar de vergoedingen die PI sinds 2000 zijn betaald, het nodig is de omvang van de studie uit te breiden, zodat ook kasbons van de postbank met vaste termijn aan bod komen.

Vergoeding van PI voor plaatsing van kasbons van de postbank

| (19) | De Commissie is van mening dat het gebruik van vergoedingsratio's die op gemiddelde deposito's zijn gebaseerd, misschien niet volledig relevant is, omdat Italië niet heeft aangetoond dat de belangrijkste kosten die PI bij het beheer van kasbons van de postbank maakt, verband houden met de courante activiteiten, zoals onder meer aankoop en terugbetaling van kasbons van de postbank. De belangrijkste kostenveroorzaker zou met de plaatsing van nieuwe kasbons van de postbank verband kunnen houden. Het feit dat de vergoeding van PI sterk afhankelijk was van de jaarlijkse plaatsing, is een argument voor dit standpunt. |
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(19)

De Commissie is van mening dat het gebruik van vergoedingsratio's die op gemiddelde deposito's zijn gebaseerd, misschien niet volledig relevant is, omdat Italië niet heeft aangetoond dat de belangrijkste kosten die PI bij het beheer van kasbons van de postbank maakt, verband houden met de courante activiteiten, zoals onder meer aankoop en terugbetaling van kasbons van de postbank. De belangrijkste kostenveroorzaker zou met de plaatsing van nieuwe kasbons van de postbank verband kunnen houden. Het feit dat de vergoeding van PI sterk afhankelijk was van de jaarlijkse plaatsing, is een argument voor dit standpunt.

| (20) | Het gemiddelde vergoedingspercentage voor 2006 ligt hoger dan hetgeen in de studie als de maximum vergoeding voor het plaatsen van kasbons van de postbank wordt opgegeven. Deze situatie vloeit voort uit het feit dat PI ook aanvullende vergoedingen ontvangt voor het beheer van papieren en gedematerialiseerde kasbons van de postbank en voor het aanmaken van papieren kasbons (zie verder). |
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(20)

Het gemiddelde vergoedingspercentage voor 2006 ligt hoger dan hetgeen in de studie als de maximum vergoeding voor het plaatsen van kasbons van de postbank wordt opgegeven. Deze situatie vloeit voort uit het feit dat PI ook aanvullende vergoedingen ontvangt voor het beheer van papieren en gedematerialiseerde kasbons van de postbank en voor het aanmaken van papieren kasbons (zie verder).

| (21) | De precieze samenstelling en waarde van de diverse vergoedingen die PI sinds 2000 voor kasbons van de postbank ontving, zijn de Commissie in dit stadium niet bekend. |
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(21)

De precieze samenstelling en waarde van de diverse vergoedingen die PI sinds 2000 voor kasbons van de postbank ontving, zijn de Commissie in dit stadium niet bekend.

| (22) | De Italiaanse bankenvereniging ABI heeft waarden meegedeeld van de provisies voor het plaatsen van uiteenlopende bedrijfsobligaties, afhankelijk van een aantal factoren zoals de rating van de emittent, de structuur van de emissie, het plaatsingsnetwerk en de complexiteit van het instrument. Ook worden de vergoedingen vermeld die banken betalen voor het plaatsen van bankobligaties namens derden. |
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(22)

De Italiaanse bankenvereniging ABI heeft waarden meegedeeld van de provisies voor het plaatsen van uiteenlopende bedrijfsobligaties, afhankelijk van een aantal factoren zoals de rating van de emittent, de structuur van de emissie, het plaatsingsnetwerk en de complexiteit van het instrument. Ook worden de vergoedingen vermeld die banken betalen voor het plaatsen van bankobligaties namens derden.

| (23) | De ontwikkeling van de obligatieprijzen bij de emissie van de postobligaties kan een aanvullende indicator zijn. |
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(23)

De ontwikkeling van de obligatieprijzen bij de emissie van de postobligaties kan een aanvullende indicator zijn.

| (24) | De vergoedingsratio's zoals de Commissie die kon berekenen, zouden eerder in het hogere segment van de marktvergoedingen die door de studie werden geïdentificeerd, liggen — en duidelijk boven de ratio's die de ABI heeft aangegeven. Daarom bestaat het risico dat er sprake is van vergoedingen die boven de normale marktvoorwaarden liggen. |
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(24)

De vergoedingsratio's zoals de Commissie die kon berekenen, zouden eerder in het hogere segment van de marktvergoedingen die door de studie werden geïdentificeerd, liggen — en duidelijk boven de ratio's die de ABI heeft aangegeven. Daarom bestaat het risico dat er sprake is van vergoedingen die boven de normale marktvoorwaarden liggen.

| (25) | De Commissie ziet moeilijk in waarom vergelijkingspunten die in de tweede stap van de studie werden geïdentificeerd, niet in aanmerking worden genomen in de vijfde stap, waar de vergoeding wordt bepaald: kasbons van de postbank met een looptijd van 18 maanden, overheidspapier (schatkistbiljetten (BOT) en schatkistcertificaten (CTZ)) (7) en, wat gewone en geïndexeerde kasbons van de postbank betreft, euro-obligaties op middellange/lange termijn (8). |
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(25)

De Commissie ziet moeilijk in waarom vergelijkingspunten die in de tweede stap van de studie werden geïdentificeerd, niet in aanmerking worden genomen in de vijfde stap, waar de vergoeding wordt bepaald: kasbons van de postbank met een looptijd van 18 maanden, overheidspapier (schatkistbiljetten (BOT) en schatkistcertificaten (CTZ)) (7) en, wat gewone en geïndexeerde kasbons van de postbank betreft, euro-obligaties op middellange/lange termijn (8).

| (26) | Tot slot lijken de gegevens die Italië in zijn brief van 31 juli 2006 heeft meegedeeld, de door het ministerie van Economie en Financiën aangehouden kasbons van de postbank te omvatten, en niet uitsluitend die welke door CDP worden aangehouden. De Commissie betwijfelt dat de vergoedingspercentages in verband met de distributie door PI van kasbons van de postbank namens CDP, kasbons van de postbank kunnen omvatten die door dit ministerie worden aangehouden. |
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(26)

Tot slot lijken de gegevens die Italië in zijn brief van 31 juli 2006 heeft meegedeeld, de door het ministerie van Economie en Financiën aangehouden kasbons van de postbank te omvatten, en niet uitsluitend die welke door CDP worden aangehouden. De Commissie betwijfelt dat de vergoedingspercentages in verband met de distributie door PI van kasbons van de postbank namens CDP, kasbons van de postbank kunnen omvatten die door dit ministerie worden aangehouden.

Vergoeding van PI voor het beheer van papieren kasbons van de postbank en bijdrage in de productiekosten van papieren kasbons

| (27) | Een aanvullende vergoeding zou worden toegekend voor het beheer van papieren gewone kasbons van de postbank en kasbons van de postbank met vaste termijn. Voorts zou een vast bedrag aan PI worden toegekend als vergoeding voor de productie van papieren kasbons. De Italiaanse autoriteiten hebben deze bedragen niet nader verantwoord in termen van marktvergelijking. De studie geeft aan dat op de markt geen vergelijkbare vergoeding te vinden is, omdat de Italiaanse bancaire markt niet langer met papieren kasbons werkt. |
| --- | --- |

(27)

Een aanvullende vergoeding zou worden toegekend voor het beheer van papieren gewone kasbons van de postbank en kasbons van de postbank met vaste termijn. Voorts zou een vast bedrag aan PI worden toegekend als vergoeding voor de productie van papieren kasbons. De Italiaanse autoriteiten hebben deze bedragen niet nader verantwoord in termen van marktvergelijking. De studie geeft aan dat op de markt geen vergelijkbare vergoeding te vinden is, omdat de Italiaanse bancaire markt niet langer met papieren kasbons werkt.

| (28) | Daarom ondervindt de Commissie in dit stadium grote moeilijkheden bij het beoordelen of de vergoeding die CDP betaalt voor de productie en het beheer van papieren kasbons van de postbank:






  i) | vanaf 2004 voldoet aan het derde en vierde Altmark-criterium, en |
| --- | --- | --- |

(28)

Daarom ondervindt de Commissie in dit stadium grote moeilijkheden bij het beoordelen of de vergoeding die CDP betaalt voor de productie en het beheer van papieren kasbons van de postbank:

i)

vanaf 2004 voldoet aan het derde en vierde Altmark-criterium, en

| ii) | marktconform was in de periode 2000-2003. |
| --- | --- |

ii)

marktconform was in de periode 2000-2003.

2.3.   Onrechtmatigheid van de staatssteun

| (29) | Indien er sprake is van staatssteun, zou deze onrechtmatig zijn. |
| --- | --- |

(29)

Indien er sprake is van staatssteun, zou deze onrechtmatig zijn.

2.4.   Verenigbaarheid van de steun die CDP voor kasbons van de postbank verleende

Artikel 87, leden 2 en 3

| (30) | Geen van de afwijkingen van artikel 87, leden 2 en 3, is in deze zaak van toepassing. |
| --- | --- |

(30)

Geen van de afwijkingen van artikel 87, leden 2 en 3, is in deze zaak van toepassing.

Artikel 86, lid 2

| (31) | Bij het beoordelen van de aan PI verleende compensatie voor de openbare dienst op haar verenigbaarheid met het Verdrag, past de Commissie de bepalingen toe die golden op het tijdstip dat de steun aan PI werd verleend (9). |
| --- | --- |

(31)

Bij het beoordelen van de aan PI verleende compensatie voor de openbare dienst op haar verenigbaarheid met het Verdrag, past de Commissie de bepalingen toe die golden op het tijdstip dat de steun aan PI werd verleend (9).

| (32) | De diensten van de Commissie hebben grote moeilijkheden om de vergoedingen die CDP aan PI ten behoeve van kasbons van de postbank betaalde, op hun verenigbaarheid te beoordelen, mochten deze vergoedingen staatssteun vormen. |
| --- | --- |

(32)

De diensten van de Commissie hebben grote moeilijkheden om de vergoedingen die CDP aan PI ten behoeve van kasbons van de postbank betaalde, op hun verenigbaarheid te beoordelen, mochten deze vergoedingen staatssteun vormen.

TEKST VAN DE BRIEF

„La Commissione desidera informare l'Italia che, avendo esaminato le informazioni fornite dalle autorità italiane sulla misura in oggetto, ha deciso di considerare che parte della misura non configuri aiuto di Stato e di avviare, per la parte restante, il procedimento di cui all'articolo 88, paragrafo 2, del trattato CE.

1.   PROCEDIMENTO

| (1) | Il 30 dicembre 2005 l'Associazione Bancaria Italiana (ABI) presentava denuncia alla Commissione per una serie di presunti benefici a favore delle attività bancarie di Poste Italiane SpA (PI) (10), svolte tramite la divisione pienamente integrata Bancoposta. |
| --- | --- |

(1)

Il 30 dicembre 2005 l'Associazione Bancaria Italiana (ABI) presentava denuncia alla Commissione per una serie di presunti benefici a favore delle attività bancarie di Poste Italiane SpA (PI) (10), svolte tramite la divisione pienamente integrata Bancoposta.

| (2) | Stando alla denuncia, PI godrebbe di un presunto diritto di collocamento “in esclusiva” dei prodotti finanziari del risparmio postale concesso da Cassa Depositi e Prestiti SpA (CDP), e di una presunta sovracompensazione dei costi di collocamento. Un secondo vantaggio risulterebbe dall'esclusiva per tale servizio di collocamento: allontanare la clientela dagli omologhi prodotti bancari. |
| --- | --- |

(2)

Stando alla denuncia, PI godrebbe di un presunto diritto di collocamento “in esclusiva” dei prodotti finanziari del risparmio postale concesso da Cassa Depositi e Prestiti SpA (CDP), e di una presunta sovracompensazione dei costi di collocamento. Un secondo vantaggio risulterebbe dall'esclusiva per tale servizio di collocamento: allontanare la clientela dagli omologhi prodotti bancari.

| (3) | Con lettera del 7 febbraio 2006 la Commissione avanzava alcuni quesiti, nell'ambito in particolare del risparmio postale. Dopo aver chiesto proroga del termine di risposta, l'Italia ha replicato con lettera del 21 aprile 2006, protocollata il 24 aprile 2006. La Commissione ha poi chiesto ulteriori chiarimenti con lettera del 29 giugno 2006, cui l'Italia ha risposto con lettera del protocollata il 2 agosto 2006 e con lettera del 9 agosto 2006-31 luglio 2006 protocollata il 14 agosto 2006. |
| --- | --- |

(3)

Con lettera del 7 febbraio 2006 la Commissione avanzava alcuni quesiti, nell'ambito in particolare del risparmio postale. Dopo aver chiesto proroga del termine di risposta, l'Italia ha replicato con lettera del 21 aprile 2006, protocollata il 24 aprile 2006. La Commissione ha poi chiesto ulteriori chiarimenti con lettera del 29 giugno 2006, cui l'Italia ha risposto con lettera del protocollata il 2 agosto 2006 e con lettera del 9 agosto 2006-31 luglio 2006 protocollata il 14 agosto 2006.

| (4) | Il 30 marzo 2006 si è svolta una riunione con le autorità italiane e i rappresentanti di PI. |
| --- | --- |

(4)

Il 30 marzo 2006 si è svolta una riunione con le autorità italiane e i rappresentanti di PI.

| (5) | Il 20 aprile 2006 è stata inviata una lettera a ABI cui questa ha risposto con lettera dell'8 giugno 2006, protocollata il 14 giugno. |
| --- | --- |

(5)

Il 20 aprile 2006 è stata inviata una lettera a ABI cui questa ha risposto con lettera dell'8 giugno 2006, protocollata il 14 giugno.

2.   Attività di CDP e Poste Italiane/Bancoposta — Mercati interessati

2.1.   Cassa Depositi e Prestiti

| (6) | La missione di CDP è favorire lo sviluppo degli investimenti pubblici, delle opere infrastrutturali destinate alla fornitura dei servizi pubblici a carattere locale e delle grandi opere di interesse nazionale. |
| --- | --- |

(6)

La missione di CDP è favorire lo sviluppo degli investimenti pubblici, delle opere infrastrutturali destinate alla fornitura dei servizi pubblici a carattere locale e delle grandi opere di interesse nazionale.

| (7) | L'attività di CDP è incardinata in due distinti rami di azienda.






  — | Il primo, denominato “gestione separata”, gestisce il finanziamento degli investimenti dello Stato, delle regioni, degli enti locali, degli enti pubblici e degli organismi di diritto pubblico. La raccolta del risparmio postale, garantito dallo Stato, rappresenta la maggiore fonte di provvista. |
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(7)

L'attività di CDP è incardinata in due distinti rami di azienda.

—

Il primo, denominato “gestione separata”, gestisce il finanziamento degli investimenti dello Stato, delle regioni, degli enti locali, degli enti pubblici e degli organismi di diritto pubblico. La raccolta del risparmio postale, garantito dallo Stato, rappresenta la maggiore fonte di provvista.

| — | Il secondo ramo, denominato “gestione ordinaria”, è preposto al finanziamento di opere, di impianti, di reti e di dotazioni destinati alla fornitura di servizi pubblici e alle bonifiche. Allo scopo, CDP potrà raccogliere fondi con l'emissione di titoli, l'assunzione di finanziamenti e altre operazioni finanziarie, senza garanzia dello Stato. |
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—

Il secondo ramo, denominato “gestione ordinaria”, è preposto al finanziamento di opere, di impianti, di reti e di dotazioni destinati alla fornitura di servizi pubblici e alle bonifiche. Allo scopo, CDP potrà raccogliere fondi con l'emissione di titoli, l'assunzione di finanziamenti e altre operazioni finanziarie, senza garanzia dello Stato.

| (8) | CDP è stata trasformata da amministrazione dello Stato in società per azioni a fine 2003. Da allora, nonostante il trasferimento di 30 % del suo capitale azionario a 65 fondazioni bancarie (11), CDP rimane sotto il controllo dello Stato. |
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(8)

CDP è stata trasformata da amministrazione dello Stato in società per azioni a fine 2003. Da allora, nonostante il trasferimento di 30 % del suo capitale azionario a 65 fondazioni bancarie (11), CDP rimane sotto il controllo dello Stato.

2.2.   Poste Italiane

| (9) | PI è il fornitore del servizio postale universale in Italia e adempie l'obbligo di servizio postale universale (12) ai sensi della normativa nazionale (13) e dei regolamenti sul servizio postale universale. Attualmente i servizi finanziari in generale non sono compresi nel mandato di servizio di interesse economico generale affidato a PI. |
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(9)

PI è il fornitore del servizio postale universale in Italia e adempie l'obbligo di servizio postale universale (12) ai sensi della normativa nazionale (13) e dei regolamenti sul servizio postale universale. Attualmente i servizi finanziari in generale non sono compresi nel mandato di servizio di interesse economico generale affidato a PI.

| (10) | Il Gruppo Poste Italiane, oltre a garantire il servizio universale postale, è in grado di offrire prodotti e servizi integrati di comunicazione, logistici e finanziari su tutto il territorio nazionale. I dati principali per il 2005 sono (14):






  Totale dipendenti (media annuale) | 151 529 |
| --- | --- | --- |
| Aree territoriali | 9 |
| Filiali | 140 |
| Uffici postali | 13 881 |

(10)

Il Gruppo Poste Italiane, oltre a garantire il servizio universale postale, è in grado di offrire prodotti e servizi integrati di comunicazione, logistici e finanziari su tutto il territorio nazionale. I dati principali per il 2005 sono (14):

Totale dipendenti (media annuale)

151 529

Aree territoriali

9

Filiali

140

Uffici postali

13 881

PRINCIPALI DATI ECONOMICI DEL GRUPPO POSTE ITALIANE

| milioni di euro |
| --- |
| Ricavi totali | 16 486,2 |
| Ricavi delle vendite e prestazioni di cui: | 15 207,9 |
| — | da Servizi Postali |

milioni di euro

Ricavi totali

16 486,2

Ricavi delle vendite e prestazioni di cui:

15 207,9

—

da Servizi Postali

5 207

| — | da Servizi Finanziari |
| --- | --- |

—

da Servizi Finanziari

4 001

| — | da Servizi Assicurativi |
| --- | --- |

—

da Servizi Assicurativi

5 837

| — | da Altri Servizi |
| --- | --- |

—

da Altri Servizi

162

Altri ricavi

1 278

Utile netto

348,9

IL SETTORE POSTALE

| Prodotti e servizi | volumi (n. pezzi) |
| --- | --- |
| Corrispondenza (Posta Ordinaria, Prioritaria, Raccomandata, Assicurata, atti giudiziari, altra posta registrata) | 3 542 126 000 |
| Posta commerciale (Postatarget, cataloghi, posta non indirizzata, ecc.) | 1 892 195 000 |
| Periodici (stampe, gadget, libri, ecc.) | 1 246 731 000 |
| Comunicazioni elettroniche (telegrammi, fax, telex) | 18 053 000 |
| Corriere Espresso (Poste Italiane e Sda) | 44 130 000 |
| Pacchi | 20 396 000 |

Prodotti e servizi

volumi (n. pezzi)

Corrispondenza (Posta Ordinaria, Prioritaria, Raccomandata, Assicurata, atti giudiziari, altra posta registrata)

3 542 126 000

Posta commerciale (Postatarget, cataloghi, posta non indirizzata, ecc.)

1 892 195 000

Periodici (stampe, gadget, libri, ecc.)

1 246 731 000

Comunicazioni elettroniche (telegrammi, fax, telex)

18 053 000

Corriere Espresso (Poste Italiane e Sda)

44 130 000

Pacchi

20 396 000

IL RISPARMIO POSTALE

| Libretti di risparmio, buoni fruttiferi e conti correnti postali: ammontare complessivo | 267 636 milioni di euro |
| --- | --- |
| Polizze vita: importi sottoscritti | 5 834 milioni di euro |
| Conto Bancoposta: numero di conti correnti in essere | 4 583 000 |
| Carta Postepay: numero carte emesse | 1 700 000 |

Libretti di risparmio, buoni fruttiferi e conti correnti postali: ammontare complessivo

267 636 milioni di euro

Polizze vita: importi sottoscritti

5 834 milioni di euro

Conto Bancoposta: numero di conti correnti in essere

4 583 000

Carta Postepay: numero carte emesse

1 700 000

| (11) | Nel 2004 le attività finanziarie di PI hanno rappresentato il 42 % dei suoi ricavi totali (la percentuale più alta in Europa) (15). |
| --- | --- |

(11)

Nel 2004 le attività finanziarie di PI hanno rappresentato il 42 % dei suoi ricavi totali (la percentuale più alta in Europa) (15).

| (12) | Prima del dicembre 2003 PI era posseduta per il 100 % dallo Stato italiano. |
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(12)

Prima del dicembre 2003 PI era posseduta per il 100 % dallo Stato italiano.

| (13) | Nel dicembre 2003 lo Stato italiano ha disposto il trasferimento di 35 % del capitale sociale di PI presso CDP. PI resta tuttavia un soggetto privato controllato dallo Stato. |
| --- | --- |

(13)

Nel dicembre 2003 lo Stato italiano ha disposto il trasferimento di 35 % del capitale sociale di PI presso CDP. PI resta tuttavia un soggetto privato controllato dallo Stato.

Servizi postali

| (14) | Stando a uno studio recente (16), il mercato postale italiano era relativamente aperto alla concorrenza prima dell'attuazione della prima direttiva postale (17). Operatori diversi da PI potevano già distribuire corrispondenza pubblicitaria indirizzata e posta ibrida. Inoltre, alcuni operatori postali locali erano attivi nella distribuzione di corrispondenza nell'ambito di un rapporto di subappalto con PI. Dopo l'attuazione della direttiva 97/67 sui servizi postali, le modalità di recapito della posta ibrida sono state fatte rientrare fra i servizi riservati, con la conseguente interruzione dei rapporti di subappalto. La posta transfrontaliera in entrata e in uscita fa integralmente parte dell'ambito riservato di PI. Dal 1o gennaio 2003 è stata recepita nella legislazione italiana la seconda direttiva postale (18) che prevede il pieno completamento del mercato postale interno entro il 1o gennaio 2009, con la limitazione dei prodotti riservati fino a 100 gr per la corrispondenza e al triplo della tariffa base della posta prioritaria. Inoltre, restano fra i servizi riservati le prestazioni di back office e il recapito della posta all'ingrosso. Il mercato postale è ora relativamente aperto de jure, essendo ormai liberalizzata la consegna della pubblicità diretta per corrispondenza. Le regole di ingresso non sono considerate severe (19). |
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(14)

Stando a uno studio recente (16), il mercato postale italiano era relativamente aperto alla concorrenza prima dell'attuazione della prima direttiva postale (17). Operatori diversi da PI potevano già distribuire corrispondenza pubblicitaria indirizzata e posta ibrida. Inoltre, alcuni operatori postali locali erano attivi nella distribuzione di corrispondenza nell'ambito di un rapporto di subappalto con PI. Dopo l'attuazione della direttiva 97/67 sui servizi postali, le modalità di recapito della posta ibrida sono state fatte rientrare fra i servizi riservati, con la conseguente interruzione dei rapporti di subappalto. La posta transfrontaliera in entrata e in uscita fa integralmente parte dell'ambito riservato di PI. Dal 1o gennaio 2003 è stata recepita nella legislazione italiana la seconda direttiva postale (18) che prevede il pieno completamento del mercato postale interno entro il 1o gennaio 2009, con la limitazione dei prodotti riservati fino a 100 gr per la corrispondenza e al triplo della tariffa base della posta prioritaria. Inoltre, restano fra i servizi riservati le prestazioni di back office e il recapito della posta all'ingrosso. Il mercato postale è ora relativamente aperto de jure, essendo ormai liberalizzata la consegna della pubblicità diretta per corrispondenza. Le regole di ingresso non sono considerate severe (19).

| (15) | Il 19 ottobre 2006 la Commissione ha adottato una proposta finalizzata alla completa apertura dei mercati postali dell'UE alla concorrenza entro il 2009, in linea con la scadenza fissata nell'attuale direttiva postale. |
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(15)

Il 19 ottobre 2006 la Commissione ha adottato una proposta finalizzata alla completa apertura dei mercati postali dell'UE alla concorrenza entro il 2009, in linea con la scadenza fissata nell'attuale direttiva postale.

Servizi finanziari

| (16) | Con decreto del Presidente della Repubblica 14 marzo 2001, n. 144 sono stati disciplinati i servizi di tipo bancario e finanziario esercitabili da PI, che costituiscono le attività di Bancoposta. Tali attività comprendono: raccolta di risparmio tra il pubblico sotto ogni forma; prestazione dei servizi di pagamento; intermediazione in cambi; promozione e collocamento di finanziamenti concessi da banche e altri intermediari finanziari abilitati; prestazione di alcuni servizi di investimento (negoziazione per conto terzi e collocamento e raccolta ordini, con l'esclusione quindi della negoziazione per contro proprio e della gestione di patrimoni su base individuale). Viene escluso esplicitamente che Poste Italiane possa esercitare l'attività di finanziamento. |
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(16)

Con decreto del Presidente della Repubblica 14 marzo 2001, n. 144 sono stati disciplinati i servizi di tipo bancario e finanziario esercitabili da PI, che costituiscono le attività di Bancoposta. Tali attività comprendono: raccolta di risparmio tra il pubblico sotto ogni forma; prestazione dei servizi di pagamento; intermediazione in cambi; promozione e collocamento di finanziamenti concessi da banche e altri intermediari finanziari abilitati; prestazione di alcuni servizi di investimento (negoziazione per conto terzi e collocamento e raccolta ordini, con l'esclusione quindi della negoziazione per contro proprio e della gestione di patrimoni su base individuale). Viene escluso esplicitamente che Poste Italiane possa esercitare l'attività di finanziamento.

| (17) | Bancoposta, che è una divisione commerciale integrata di PI, può essere considerata un istituto di risparmio e un intermediario finanziario. Pur non essendo una banca, si serve dei numerosi uffici postali di PI per il proprio funzionamento e per offrire prodotti bancari e finanziari. |
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(17)

Bancoposta, che è una divisione commerciale integrata di PI, può essere considerata un istituto di risparmio e un intermediario finanziario. Pur non essendo una banca, si serve dei numerosi uffici postali di PI per il proprio funzionamento e per offrire prodotti bancari e finanziari.

| (18) | I 13 881 sportelli postali, in media almeno uno per comune, che fanno di PI la più grande rete bancaria in Italia, sono da considerarsi un vantaggio piuttosto che un onere: ai loro costi provvedono essenzialmente i servizi finanziari, quindi non costituirebbero un onere per il fornitore del servizio universale. In un rapporto pubblicato nel 2004 l'agenzia di rating Fitch dichiara che PI possiede una capacità di raggiungere l'intera popolazione italiana che nessuna banca nazionale potrà eguagliare in un prossimo futuro (20). L'agenzia ritiene inoltre che PI abbia posto lo sviluppo dei servizi finanziari al centro della sua strategia. |
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(18)

I 13 881 sportelli postali, in media almeno uno per comune, che fanno di PI la più grande rete bancaria in Italia, sono da considerarsi un vantaggio piuttosto che un onere: ai loro costi provvedono essenzialmente i servizi finanziari, quindi non costituirebbero un onere per il fornitore del servizio universale. In un rapporto pubblicato nel 2004 l'agenzia di rating Fitch dichiara che PI possiede una capacità di raggiungere l'intera popolazione italiana che nessuna banca nazionale potrà eguagliare in un prossimo futuro (20). L'agenzia ritiene inoltre che PI abbia posto lo sviluppo dei servizi finanziari al centro della sua strategia.

| (19) | PI offre un'ampia gamma di servizi finanziari concorrenti con quelli offerti dal sistema bancario:






  — | servizi di raccolta del risparmio diretta, indiretta e relativi impieghi; |
| --- | --- | --- |

(19)

PI offre un'ampia gamma di servizi finanziari concorrenti con quelli offerti dal sistema bancario:

—

servizi di raccolta del risparmio diretta, indiretta e relativi impieghi;

| — | servizi di pagamento; |
| --- | --- |

—

servizi di pagamento;

| — | collocamento di prodotti finanziari e di investimento. |
| --- | --- |

—

collocamento di prodotti finanziari e di investimento.

| (20) | Ai fini della presente decisione, l'elemento più rilevante riguarda gli strumenti di raccolta, in particolare del risparmio postale in quanto PI raccoglie fondi in nome e per conto di CDP collocando i buoni fruttiferi postali e i libretti di risparmio postale. |
| --- | --- |

(20)

Ai fini della presente decisione, l'elemento più rilevante riguarda gli strumenti di raccolta, in particolare del risparmio postale in quanto PI raccoglie fondi in nome e per conto di CDP collocando i buoni fruttiferi postali e i libretti di risparmio postale.

| (21) | Negli ultimi anni, inoltre, PI ha sensibilmente ampliato la gamma degli strumenti di pagamento offerti alla propria clientela, affiancando a quelli tradizionali della sua operatività (bollettini postali e vaglia postali) anche gli strumenti un tempo tipicamente offerti dalle banche (carte di debito e di credito, bonifici, servizi di addebito in conto per il pagamento di bollette) (21). |
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(21)

Negli ultimi anni, inoltre, PI ha sensibilmente ampliato la gamma degli strumenti di pagamento offerti alla propria clientela, affiancando a quelli tradizionali della sua operatività (bollettini postali e vaglia postali) anche gli strumenti un tempo tipicamente offerti dalle banche (carte di debito e di credito, bonifici, servizi di addebito in conto per il pagamento di bollette) (21).

| (22) | Da ultimo, PI colloca i seguenti prodotti finanziari e di investimento:






  — | obbligazioni strutturate emesse da banche; |
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(22)

Da ultimo, PI colloca i seguenti prodotti finanziari e di investimento:

—

obbligazioni strutturate emesse da banche;

| — | polizze assicurative emesse da Poste Vita (22); |
| --- | --- |

—

polizze assicurative emesse da Poste Vita (22);

| — | fondi comuni di Bancoposta Fondi SGR, società di gestione patrimoniale (23); |
| --- | --- |

—

fondi comuni di Bancoposta Fondi SGR, società di gestione patrimoniale (23);

| — | finanziamenti per conto terzi. Vengono offerti prestiti personali e mutui per conto di banche. |
| --- | --- |

—

finanziamenti per conto terzi. Vengono offerti prestiti personali e mutui per conto di banche.

3.   MISURE SOTTOPOSTE A VALUTAZIONE

| (23) | Le misure oggetto di valutazione nella presente decisione sono il presunto diritto esclusivo di collocamento dei prodotti del risparmio postale riconosciuto a PI e la corrispondente remunerazione versata a PI da CDP. |
| --- | --- |

(23)

Le misure oggetto di valutazione nella presente decisione sono il presunto diritto esclusivo di collocamento dei prodotti del risparmio postale riconosciuto a PI e la corrispondente remunerazione versata a PI da CDP.

3.1.   Risparmio postale

| (24) | Il decreto 6 ottobre 2004 (24) del ministero dell'Economia e delle Finanze (di seguito “decreto”) relativo al decreto legge 30 settembre 2003, n. 269, definisce all'articolo 1, comma 1, il risparmio postale come “la raccolta di fondi, con obbligo di rimborso assistito dalla garanzia dello Stato, effettuata dalla CDP SpA avvalendosi di Poste italiane SpA”. |
| --- | --- |

(24)

Il decreto 6 ottobre 2004 (24) del ministero dell'Economia e delle Finanze (di seguito “decreto”) relativo al decreto legge 30 settembre 2003, n. 269, definisce all'articolo 1, comma 1, il risparmio postale come “la raccolta di fondi, con obbligo di rimborso assistito dalla garanzia dello Stato, effettuata dalla CDP SpA avvalendosi di Poste italiane SpA”.

| (25) | Secondo l'articolo 1, comma 2, del decreto, il risparmio postale, ossia la raccolta di fondi effettuata da CDP per il tramite di PI, costituisce servizio di interesse economico generale. |
| --- | --- |

(25)

Secondo l'articolo 1, comma 2, del decreto, il risparmio postale, ossia la raccolta di fondi effettuata da CDP per il tramite di PI, costituisce servizio di interesse economico generale.

Libretti postali

| (26) | I libretti di risparmio postale sono strumenti di raccolta garantiti dallo Stato, e quindi a basso profilo di rischio. I libretti di risparmio postale si distinguono in libretti nominativi e libretti al portatore (25). Fra le principali operazioni effettuate su libretto postale figurano i versamenti e i prelievi e l'accredito pensione. L'attuale rendimento è dell'1,40 % (26). Gli interessi sono capitalizzati al 31 dicembre di ogni anno e sono soggetti a una ritenuta fiscale pari al 27 %. |
| --- | --- |

(26)

I libretti di risparmio postale sono strumenti di raccolta garantiti dallo Stato, e quindi a basso profilo di rischio. I libretti di risparmio postale si distinguono in libretti nominativi e libretti al portatore (25). Fra le principali operazioni effettuate su libretto postale figurano i versamenti e i prelievi e l'accredito pensione. L'attuale rendimento è dell'1,40 % (26). Gli interessi sono capitalizzati al 31 dicembre di ogni anno e sono soggetti a una ritenuta fiscale pari al 27 %.

| (27) | I libretti non comportano alcuna spesa di apertura e di gestione. |
| --- | --- |

(27)

I libretti non comportano alcuna spesa di apertura e di gestione.

Buoni fruttiferi postali

| (28) | I buoni fruttiferi postali (BFP) sono strumenti di raccolta garantiti dallo Stato, e quindi a basso profilo di rischio. Si configurano come one-coupon bond, con incorporata un'opzione put di tipo americano che consente al risparmiatore di chiedere il rimborso, ad un prezzo prefissato, in qualunque momento della vita del buono. Gli interessi sono liquidati in un'unica soluzione al momento del rimborso e sono assoggettati alla ritenuta fiscale del 12,5 %. |
| --- | --- |

(28)

I buoni fruttiferi postali (BFP) sono strumenti di raccolta garantiti dallo Stato, e quindi a basso profilo di rischio. Si configurano come one-coupon bond, con incorporata un'opzione put di tipo americano che consente al risparmiatore di chiedere il rimborso, ad un prezzo prefissato, in qualunque momento della vita del buono. Gli interessi sono liquidati in un'unica soluzione al momento del rimborso e sono assoggettati alla ritenuta fiscale del 12,5 %.

| (29) | I buoni fruttiferi postali indicizzati introdotti a partire da ottobre 2003 garantiscono, oltre ad un tasso fisso annuale di rendimento determinato al momento dell'emissione, un premio a scadenza legato all'andamento di un indice azionario (27) o all'inflazione. |
| --- | --- |

(29)

I buoni fruttiferi postali indicizzati introdotti a partire da ottobre 2003 garantiscono, oltre ad un tasso fisso annuale di rendimento determinato al momento dell'emissione, un premio a scadenza legato all'andamento di un indice azionario (27) o all'inflazione.

| (30) | I buoni a termine non sono più sottoscrivibili dal 2003 e avevano una durata massima di 7 anni. |
| --- | --- |

(30)

I buoni a termine non sono più sottoscrivibili dal 2003 e avevano una durata massima di 7 anni.

| (31) | I buoni a 18 mesi sono stati introdotti nel 2005 colmando la lacuna esistente per questa particolare durata. |
| --- | --- |

(31)

I buoni a 18 mesi sono stati introdotti nel 2005 colmando la lacuna esistente per questa particolare durata.

| (32) | Le quattro principali tipologie di buoni fruttiferi postali sono pertanto le seguenti:
  Tabella 1







  BFP | Durata massima | Stock CDP al 31.12.2005
  (miliardi di EUR) |
| --- | --- | --- | --- |
| BFP ordinari | 20 anni | 50,4 |
| BFP indicizzati a scadenza | 7 anni | 1,6 |
| BFP 18 mesi | 18 mesi | 1,9 |
| BFP a termine | 7 anni | 4,1 |

(32)

Le quattro principali tipologie di buoni fruttiferi postali sono pertanto le seguenti:

Tabella 1

BFP

Durata massima

Stock CDP al 31.12.2005

(miliardi di EUR)

BFP ordinari

20 anni

50,4

BFP indicizzati a scadenza

7 anni

1,6

BFP 18 mesi

18 mesi

1,9

BFP a termine

7 anni

4,1

| (33) | Poiché sono emessi a rubinetto, l'importo totale di ciascuna emissione non è stabilito in anticipo. |
| --- | --- |

(33)

Poiché sono emessi a rubinetto, l'importo totale di ciascuna emissione non è stabilito in anticipo.

| (34) | Il servizio di collocamento, la gestione e il rimborso dei buoni fruttiferi postali e di altre operazioni ad essi relative sono esenti da commissione e altri oneri a carico dei risparmiatori. |
| --- | --- |

(34)

Il servizio di collocamento, la gestione e il rimborso dei buoni fruttiferi postali e di altre operazioni ad essi relative sono esenti da commissione e altri oneri a carico dei risparmiatori.

Consistenze della raccolta

| (35) | Secondo ABI, gli importi detenuti dalle famiglie italiane nella forma di prodotti del risparmio postale e loro principali concorrenti sono:
  Tabella 2








  (miliardi EUR) | | dic. 1999 | dic. 2004 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| BFP | BFP  (28) | 113 | 160 |
| Titoli di Stato | 126 | 203 |
| Fondi obbligazionari euro-governativi | 156 | 160 |
| Libretti | Libretti di risparmio postali | 36 | 60 |
| Depositi a risparmio bancari | 69 | 74 |

(35)

Secondo ABI, gli importi detenuti dalle famiglie italiane nella forma di prodotti del risparmio postale e loro principali concorrenti sono:

Tabella 2

(miliardi EUR)

dic. 1999

dic. 2004

BFP

BFP  (28)

113

160

Titoli di Stato

126

203

Fondi obbligazionari euro-governativi

156

160

Libretti

Libretti di risparmio postali

36

60

Depositi a risparmio bancari

69

74

3.2.   Remunerazione da CDP per il collocamento dei BFP e dei libretti postali

| (36) | Il decreto stabilisce, agli articoli 5 e 8, che il costo della raccolta sotto forma di buoni postali fruttiferi e libretti di risparmio postale deve allinearsi rispettivamente al costo equivalente dell'indebitamento e al costo di raccolta a breve termine del Tesoro sul mercato. |
| --- | --- |

(36)

Il decreto stabilisce, agli articoli 5 e 8, che il costo della raccolta sotto forma di buoni postali fruttiferi e libretti di risparmio postale deve allinearsi rispettivamente al costo equivalente dell'indebitamento e al costo di raccolta a breve termine del Tesoro sul mercato.

| (37) | Stando ai bilanci di CDP, il costo medio della raccolta è stato del 2,6 % nel 2004 e del 2,3 % nel 2005. Lo spread attività fruttifere — passività onerose è stato del 2,2 % nel 2004 contro l'1,5 % nel 2005. |
| --- | --- |

(37)

Stando ai bilanci di CDP, il costo medio della raccolta è stato del 2,6 % nel 2004 e del 2,3 % nel 2005. Lo spread attività fruttifere — passività onerose è stato del 2,2 % nel 2004 contro l'1,5 % nel 2005.

| (38) | CDP corrisponde a PI una remunerazione annuale per l'attività di collocamento dei prodotti del risparmio postale, basata su convenzioni successive. |
| --- | --- |

(38)

CDP corrisponde a PI una remunerazione annuale per l'attività di collocamento dei prodotti del risparmio postale, basata su convenzioni successive.

| (39) | Secondo ABI, dalla relazione della Corte dei conti si evince che, al 31 dicembre 2001, la convenzione prevedeva:






  — | una remunerazione per sottoscrizioni di buoni postali fruttiferi pari al 2 %; |
| --- | --- | --- |

(39)

Secondo ABI, dalla relazione della Corte dei conti si evince che, al 31 dicembre 2001, la convenzione prevedeva:

—

una remunerazione per sottoscrizioni di buoni postali fruttiferi pari al 2 %;

| — | una remunerazione a scaglioni per la raccolta netta dei libretti; |
| --- | --- |

—

una remunerazione a scaglioni per la raccolta netta dei libretti;

| — | per la partecipazione ai costi di produzione uno 0,551 % per le consistenze sui libretti e uno 0,033 % per le consistenze sui buoni postali fruttiferi; |
| --- | --- |

—

per la partecipazione ai costi di produzione uno 0,551 % per le consistenze sui libretti e uno 0,033 % per le consistenze sui buoni postali fruttiferi;

| — | una remunerazione per “il miglioramento del servizio” applicabile alle consistenze accertate al 31 dicembre 1998 pari allo 0,33 % per le consistenze sui libretti e allo 0,1 % per le consistenze sui buoni postali fruttiferi. |
| --- | --- |

—

una remunerazione per “il miglioramento del servizio” applicabile alle consistenze accertate al 31 dicembre 1998 pari allo 0,33 % per le consistenze sui libretti e allo 0,1 % per le consistenze sui buoni postali fruttiferi.

| (40) | Nel 2003 è stata stipulata una nuova convenzione di durata triennale (2003-2005). Risulta che questa sia commisurata al conseguimento di obiettivi prefissati da CDP e che preveda:






  — | una remunerazione legata alla performance per il collocamento e la gestione dei libretti postali, pari allo 0,48 % — 0,90 % della giacenza media giornaliera; |
| --- | --- | --- |

(40)

Nel 2003 è stata stipulata una nuova convenzione di durata triennale (2003-2005). Risulta che questa sia commisurata al conseguimento di obiettivi prefissati da CDP e che preveda:

—

una remunerazione legata alla performance per il collocamento e la gestione dei libretti postali, pari allo 0,48 % — 0,90 % della giacenza media giornaliera;

| — | per i BFP una remunerazione per l'attività di collocamento, per quella di gestione e per la partecipazione ai costi di produzione. La remunerazione del servizio di collocamento dei BFP è stata pari al [...] (29) % della raccolta annua; la remunerazione del servizio di gestione amministrativo-contabile dei BFP cartacei ordinari e a termine è stata dello [...] % del capitale medio annuo, e dello [...] % del capitale medio annuo per i BFP dematerializzati; il rimborso per la produzione di buoni cartacei è stato di [...] di euro l'anno. |
| --- | --- |

—

per i BFP una remunerazione per l'attività di collocamento, per quella di gestione e per la partecipazione ai costi di produzione. La remunerazione del servizio di collocamento dei BFP è stata pari al [...] (29) % della raccolta annua; la remunerazione del servizio di gestione amministrativo-contabile dei BFP cartacei ordinari e a termine è stata dello [...] % del capitale medio annuo, e dello [...] % del capitale medio annuo per i BFP dematerializzati; il rimborso per la produzione di buoni cartacei è stato di [...] di euro l'anno.

| (41) | Per preparare la nuova convenzione (2006-2008) è stato commissionato, nel gennaio 2006, uno studio di benchmarking a [...] (di seguito “lo studio”) finalizzato a determinare la remunerazione di mercato CDP/PI per i prodotti del risparmio postale. Lo studio è stato trasmesso alla Commissione dalle autorità italiane in allegato alla lettera del 21 aprile 2006. |
| --- | --- |

(41)

Per preparare la nuova convenzione (2006-2008) è stato commissionato, nel gennaio 2006, uno studio di benchmarking a [...] (di seguito “lo studio”) finalizzato a determinare la remunerazione di mercato CDP/PI per i prodotti del risparmio postale. Lo studio è stato trasmesso alla Commissione dalle autorità italiane in allegato alla lettera del 21 aprile 2006.

| (42) | L'approccio metodologico dello studio si articola in sei fasi successive:






  i) | individuazione delle caratteristiche dei prodotti del risparmio postale; |
| --- | --- | --- |

(42)

L'approccio metodologico dello studio si articola in sei fasi successive:

i)

individuazione delle caratteristiche dei prodotti del risparmio postale;

| ii) | identificazione di prodotti di raccolta similari ai prodotti del risparmio postale; |
| --- | --- |

ii)

identificazione di prodotti di raccolta similari ai prodotti del risparmio postale;

| iii) | identificazione del campione di riferimento su cui sviluppare l'analisi; |
| --- | --- |

iii)

identificazione del campione di riferimento su cui sviluppare l'analisi;

| iv) | identificazione delle componenti economiche considerate nell'analisi; |
| --- | --- |

iv)

identificazione delle componenti economiche considerate nell'analisi;

| v) | determinazione delle percentuali di remunerazione; |
| --- | --- |

v)

determinazione delle percentuali di remunerazione;

| vi) | confronto tra la remunerazione di mercato e la remunerazione di CDP a PI. |
| --- | --- |

vi)

confronto tra la remunerazione di mercato e la remunerazione di CDP a PI.

| (43) | Seguono le principali conclusioni cui è giunto lo studio.






  — | Per i BFP a lungo termine, prodotti finanziari assimilabili sono le obbligazioni corporate con rating pari o superiore a BBB di Standard&Poor's e/o Baa2 di Moody's. Le commissioni di collocamento sono analizzate in base a due sottocategorie: da un lato le strutture inflation-linked per i BFP ordinari, dall'altro le strutture equity-linked per i BFP indicizzati. |
| --- | --- | --- |

(43)

Seguono le principali conclusioni cui è giunto lo studio.

—

Per i BFP a lungo termine, prodotti finanziari assimilabili sono le obbligazioni corporate con rating pari o superiore a BBB di Standard&Poor's e/o Baa2 di Moody's. Le commissioni di collocamento sono analizzate in base a due sottocategorie: da un lato le strutture inflation-linked per i BFP ordinari, dall'altro le strutture equity-linked per i BFP indicizzati.

| — | Per i BFP a 18 mesi, prodotti finanziari assimilabili sono le obbligazioni corporate con rating pari o superiore a A- di Standard&Poor's e/o A3 di Moody's. |
| --- | --- |

—

Per i BFP a 18 mesi, prodotti finanziari assimilabili sono le obbligazioni corporate con rating pari o superiore a A- di Standard&Poor's e/o A3 di Moody's.

| — | Per i libretti, prodotti finanziari assimilabili sono i libretti di deposito a risparmio bancari. |
| --- | --- |

—

Per i libretti, prodotti finanziari assimilabili sono i libretti di deposito a risparmio bancari.

| — | Il benchmark di mercato e la remunerazione che CDP e PI dovranno contemplare sono:
  Tabella 3









  (in %) | | Benchmark | Remunerazione di PI |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Min | Max |
| Libretti | remunerazione su giacenza media | 1,10 | [...] |
| BFP ordinari | remunerazione su importi collocati | 1,35 | 3,05 | [...] (30) |
| BFP indicizzati | remunerazione su importi collocati | 1,80 | 3,45 | [...] (31) |
| BFP 18 mesi | remunerazione su importi collocati | 0,48 | 1,25 | [...] |

—

Il benchmark di mercato e la remunerazione che CDP e PI dovranno contemplare sono:

Tabella 3

(in %)

Benchmark

Remunerazione di PI

Min

Max

Libretti

remunerazione su giacenza media

1,10

[...]

BFP ordinari

remunerazione su importi collocati

1,35

3,05

[...] (30)

BFP indicizzati

remunerazione su importi collocati

1,80

3,45

[...] (31)

BFP 18 mesi

remunerazione su importi collocati

0,48

1,25

[...]

| (44) | Lo studio riporta inoltre che:






  — | in caso di mancato raggiungimento dell'obiettivo di raccolta netta dei libretti e dei BFP, è prevista una riduzione della remunerazione di PI; |
| --- | --- | --- |

(44)

Lo studio riporta inoltre che:

—

in caso di mancato raggiungimento dell'obiettivo di raccolta netta dei libretti e dei BFP, è prevista una riduzione della remunerazione di PI;

| — | è prevista una remunerazione dell'attività di gestione dello [...] % sui capitali medi annui per i buoni cartacei, e dello [...] % sui capitali medi annui per i buoni dematerializzati; il rimborso forfetario per la produzione di buoni cartacei è di [...] di euro l'anno. |
| --- | --- |

—

è prevista una remunerazione dell'attività di gestione dello [...] % sui capitali medi annui per i buoni cartacei, e dello [...] % sui capitali medi annui per i buoni dematerializzati; il rimborso forfetario per la produzione di buoni cartacei è di [...] di euro l'anno.

| (45) | Secondo l'Italia, la remunerazione da CDP per il collocamento del risparmio postale è stata la seguente:
  Tabella 4












  Remunerazione (Mio EUR) | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 (32) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Libretti | 529 | 387 | 511 | 456 | 538 | 558 | 606 |
| BFP | 309 | 439 | 316 | 452 | 474 | 600 | 550 |
| Totale | 838 | 826 | 827 | 908 | 1 012 | 1 158 | 1 156 |
| | | | | | | | |
| Giacenza media | 154 589 | 167 321 | 181 210 | 194 364 | 210 720 | 226 690 | 239 909 |
| | | | | | | | |
| Remunerazione % | 0,54 % | 0,49 % | 0,46 % | 0,47 % | 0,48 % | 0,51 % | 0,48 % |

(45)

Secondo l'Italia, la remunerazione da CDP per il collocamento del risparmio postale è stata la seguente:

Tabella 4

Remunerazione (Mio EUR)

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006 (32)

Libretti

529

387

511

456

538

558

606

BFP

309

439

316

452

474

600

550

Totale

838

826

827

908

1 012

1 158

1 156

Giacenza media

154 589

167 321

181 210

194 364

210 720

226 690

239 909

Remunerazione %

0,54 %

0,49 %

0,46 %

0,47 %

0,48 %

0,51 %

0,48 %

| (46) | Stando ai bilanci di CDP, la commissione corrisposta a PI varia in larga misura in funzione dei volumi di raccolta e consente a CDP di mantenere un'eccezionale flessibilità operativa e una struttura di costi estremamente snella. |
| --- | --- |

(46)

Stando ai bilanci di CDP, la commissione corrisposta a PI varia in larga misura in funzione dei volumi di raccolta e consente a CDP di mantenere un'eccezionale flessibilità operativa e una struttura di costi estremamente snella.

| (47) | ABI ritiene che PI venga remunerata in misura superiore:






  — | alle commissione fissate ex lege per il collocamento dei titoli di Stato; |
| --- | --- | --- |

(47)

ABI ritiene che PI venga remunerata in misura superiore:

—

alle commissione fissate ex lege per il collocamento dei titoli di Stato;

| — | alle commissioni ottenute dalle banche per il collocamento di obbligazioni emesse da terzi. |
| --- | --- |

—

alle commissioni ottenute dalle banche per il collocamento di obbligazioni emesse da terzi.

Ciò rappresenterebbe un aiuto di Stato a danno delle banche, le quali potrebbero prestare lo stesso servizio a condizioni migliori con minori oneri a carico dello Stato.

| (48) | Inoltre, secondo ABI le commissioni per il collocamento di corporate bonds variano da 0,5 % a 6 % e dipendono da una molteplicità di fattori quali, ad esempio, il rating dell'emittente, la struttura dell'emissione, la rete di collocamento, il grado di complessità del titolo. Le commissioni richieste dalle banche per il collocamento per conto terzi di obbligazioni bancarie sono pari, in media, all'1/1,5 % dell'ammontare collocato. |
| --- | --- |

(48)

Inoltre, secondo ABI le commissioni per il collocamento di corporate bonds variano da 0,5 % a 6 % e dipendono da una molteplicità di fattori quali, ad esempio, il rating dell'emittente, la struttura dell'emissione, la rete di collocamento, il grado di complessità del titolo. Le commissioni richieste dalle banche per il collocamento per conto terzi di obbligazioni bancarie sono pari, in media, all'1/1,5 % dell'ammontare collocato.

3.3.   Presunta concessione a PI del diritto esclusivo di collocamento dei prodotti del risparmio postale

| (49) | ABI ritiene che fino alla privatizzazione di CDP nel 2003, l'attività di collocamento svolta da PI è stata consentita in esclusiva da un soggetto pubblico a uno privato senza alcuna procedura di evidenza pubblica, in violazione dei principi di libera concorrenza. Oggi viene concessa in esclusiva da un soggetto privato controllato dallo Stato (CDP) a un altro soggetto privato controllato dallo Stato e da CDP. |
| --- | --- |

(49)

ABI ritiene che fino alla privatizzazione di CDP nel 2003, l'attività di collocamento svolta da PI è stata consentita in esclusiva da un soggetto pubblico a uno privato senza alcuna procedura di evidenza pubblica, in violazione dei principi di libera concorrenza. Oggi viene concessa in esclusiva da un soggetto privato controllato dallo Stato (CDP) a un altro soggetto privato controllato dallo Stato e da CDP.

| (50) | Secondo le autorità italiane, la base giuridica per la concessione a PI del servizio di collocamento dei BFP e dei libretti era costituita, nel periodo 1993-2003, dalla legge 197/83 e dal decreto legislativo 284/99. CDP era autorizzata ad avvalersi di operatori diversi da PI per la raccolta delle risorse finanziarie necessarie all'esercizio delle proprie funzioni (33). |
| --- | --- |

(50)

Secondo le autorità italiane, la base giuridica per la concessione a PI del servizio di collocamento dei BFP e dei libretti era costituita, nel periodo 1993-2003, dalla legge 197/83 e dal decreto legislativo 284/99. CDP era autorizzata ad avvalersi di operatori diversi da PI per la raccolta delle risorse finanziarie necessarie all'esercizio delle proprie funzioni (33).

| (51) | Dal 2003, con la trasformazione di CDP in società per azioni, il decreto legge 30 settembre 2003, n. 269 conferma all'articolo 5, comma 7, che CDP finanzia le attività della sua gestione separata utilizzando sia i prodotti del risparmio postale sia “fondi provenienti dall'emissione di titoli, dall'assunzione di finanziamenti e da altre operazioni finanziarie, che possono essere assistiti dalla garanzia dello Stato”. |
| --- | --- |

(51)

Dal 2003, con la trasformazione di CDP in società per azioni, il decreto legge 30 settembre 2003, n. 269 conferma all'articolo 5, comma 7, che CDP finanzia le attività della sua gestione separata utilizzando sia i prodotti del risparmio postale sia “fondi provenienti dall'emissione di titoli, dall'assunzione di finanziamenti e da altre operazioni finanziarie, che possono essere assistiti dalla garanzia dello Stato”.

| (52) | Inoltre, a norma dell'articolo 2 del decreto 6 ottobre 2004 CDP è autorizzata, per il reperimento delle risorse necessarie, ad emettere altri prodotti del risparmio postale, nonché ad effettuare operazioni, contrarre finanziamenti ed emettere titoli, anche assistiti dalla garanzia dello Stato (34). |
| --- | --- |

(52)

Inoltre, a norma dell'articolo 2 del decreto 6 ottobre 2004 CDP è autorizzata, per il reperimento delle risorse necessarie, ad emettere altri prodotti del risparmio postale, nonché ad effettuare operazioni, contrarre finanziamenti ed emettere titoli, anche assistiti dalla garanzia dello Stato (34).

| (53) | L'Italia ha confermato che nessuna banca o intermediario finanziario ha mai espresso a CDP la volontà di collocare prodotti finanziari emessi dalla stessa CDP. |
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(53)

L'Italia ha confermato che nessuna banca o intermediario finanziario ha mai espresso a CDP la volontà di collocare prodotti finanziari emessi dalla stessa CDP.

4.   VALUTAZIONE

| (54) | Nel 2002, vista la sentenza Ferrino (35), la Commissione ha deciso che il sostegno fornito dal governo italiano a PI per il periodo 1959-1999 non costituiva aiuto di Stato ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 1, del trattato, non avendo dato luogo a sovracompensazioni dei costi netti supplementari della missione di servizio universale affidata alla società (36). Le attività di risparmio postale di PI rientravano nell'ambito di quella decisione. |
| --- | --- |

(54)

Nel 2002, vista la sentenza Ferrino (35), la Commissione ha deciso che il sostegno fornito dal governo italiano a PI per il periodo 1959-1999 non costituiva aiuto di Stato ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 1, del trattato, non avendo dato luogo a sovracompensazioni dei costi netti supplementari della missione di servizio universale affidata alla società (36). Le attività di risparmio postale di PI rientravano nell'ambito di quella decisione.

4.1.   Assenza di diritto esclusivo di collocamento

| (55) | Il quadro giuridico applicabile a CDP, esposto alla sezione 3.3 della presente decisione, non sancisce nessun diritto esclusivo di collocamento de jure. |
| --- | --- |

(55)

Il quadro giuridico applicabile a CDP, esposto alla sezione 3.3 della presente decisione, non sancisce nessun diritto esclusivo di collocamento de jure.

| (56) | ABI, cui sono stati inviati quesiti al riguardo con lettera del 20 aprile, non ha risposto alle argomentazioni esposte dalla Commissione. |
| --- | --- |

(56)

ABI, cui sono stati inviati quesiti al riguardo con lettera del 20 aprile, non ha risposto alle argomentazioni esposte dalla Commissione.

| (57) | Inoltre, ad oggi non risulta che nessun operatore diverso da PI abbia mai espresso la volontà di collocare prodotti finanziari per nome e per conto della CDP, né che alcuna richiesta di terzi sia rimasta insoddisfatta. |
| --- | --- |

(57)

Inoltre, ad oggi non risulta che nessun operatore diverso da PI abbia mai espresso la volontà di collocare prodotti finanziari per nome e per conto della CDP, né che alcuna richiesta di terzi sia rimasta insoddisfatta.

| (58) | È indubbio tuttavia che CDP si sia avvalsa soltanto di PI per la raccolta di risorse finanziarie, nell'ambito di convenzioni successive stipulate tra i due soggetti. Essendo ovvio il vantaggio di CDP nel servirsi di Poste per la raccolta fondi, vista soprattutto l'estensione geografica della rete, la questione residua che la Commissione deve elucidare è se la remunerazione corrisposta a PI sia o meno conforme al mercato. |
| --- | --- |

(58)

È indubbio tuttavia che CDP si sia avvalsa soltanto di PI per la raccolta di risorse finanziarie, nell'ambito di convenzioni successive stipulate tra i due soggetti. Essendo ovvio il vantaggio di CDP nel servirsi di Poste per la raccolta fondi, vista soprattutto l'estensione geografica della rete, la questione residua che la Commissione deve elucidare è se la remunerazione corrisposta a PI sia o meno conforme al mercato.

4.2.   Aiuto pubblico nella remunerazione per il collocamento dei BFP e dei libretti postali

| (59) | Per stabilire se una misura costituisca aiuto di Stato ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 1, la Commissione deve valutare se l'aiuto:






  — | è concesso dallo Stato, ovvero mediante risorse statali; |
| --- | --- | --- |

(59)

Per stabilire se una misura costituisca aiuto di Stato ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 1, la Commissione deve valutare se l'aiuto:

—

è concesso dallo Stato, ovvero mediante risorse statali;

| — | conferisce un vantaggio economico; |
| --- | --- |

—

conferisce un vantaggio economico;

| — | può falsare la concorrenza favorendo talune imprese o talune produzioni; |
| --- | --- |

—

può falsare la concorrenza favorendo talune imprese o talune produzioni;

| — | incide sugli scambi fra Stati membri. |
| --- | --- |

—

incide sugli scambi fra Stati membri.

| (60) | I BFP e i libretti richiedono un'analisi separata in quanto sussistono differenze nella valutazione in relazione al criterio del vantaggio. L'analisi degli altri tre criteri può invece essere svolta congiuntamente per entrambi i prodotti. |
| --- | --- |

(60)

I BFP e i libretti richiedono un'analisi separata in quanto sussistono differenze nella valutazione in relazione al criterio del vantaggio. L'analisi degli altri tre criteri può invece essere svolta congiuntamente per entrambi i prodotti.

4.2.1.   Risorse statali, selettività, incidenza sugli scambi e distorsione della concorrenza

Risorse statali

| (61) | Per configurare aiuto di Stato, i vantaggi devono essere imputabili allo Stato e concessi direttamente o indirettamente mediante risorse statali. |
| --- | --- |

(61)

Per configurare aiuto di Stato, i vantaggi devono essere imputabili allo Stato e concessi direttamente o indirettamente mediante risorse statali.

| (62) | La remunerazione è a carico di CDP, che è un operatore controllato dallo Stato, e si fonda su specifiche leggi e decreti applicabili a CDP e al risparmio postale, e su convenzioni tra CDP e PI. |
| --- | --- |

(62)

La remunerazione è a carico di CDP, che è un operatore controllato dallo Stato, e si fonda su specifiche leggi e decreti applicabili a CDP e al risparmio postale, e su convenzioni tra CDP e PI.

| (63) | Pertanto, nel presente caso ricorrono entrambe le condizioni cumulative citate sopra. Le remunerazioni corrisposte a PI/Bancoposta gravano su risorse statali. |
| --- | --- |

(63)

Pertanto, nel presente caso ricorrono entrambe le condizioni cumulative citate sopra. Le remunerazioni corrisposte a PI/Bancoposta gravano su risorse statali.

Selettività

| (64) | L'articolo 87, paragrafo 1, vieta gli aiuti che “favoriscano talune imprese o talune produzioni”, cioè gli aiuti selettivi. |
| --- | --- |

(64)

L'articolo 87, paragrafo 1, vieta gli aiuti che “favoriscano talune imprese o talune produzioni”, cioè gli aiuti selettivi.

| (65) | La remunerazione per il collocamento del risparmio postale è limitata a PI, quindi è selettiva. |
| --- | --- |

(65)

La remunerazione per il collocamento del risparmio postale è limitata a PI, quindi è selettiva.

Incidenza sugli scambi e distorsione della concorrenza

| (66) | L'articolo 87, paragrafo 1, vieta anche gli aiuti che incidono sugli scambi tra Stati membri e falsano o minacciano di falsare la concorrenza. |
| --- | --- |

(66)

L'articolo 87, paragrafo 1, vieta anche gli aiuti che incidono sugli scambi tra Stati membri e falsano o minacciano di falsare la concorrenza.

| (67) | Nel valutare tali due condizioni, la Commissione non è tenuta a dimostrare un'incidenza effettiva degli aiuti sugli scambi tra gli Stati membri o un'effettiva distorsione della concorrenza, ma deve solamente esaminare se gli aiuti siano idonei a incidere su tali scambi e a falsare la concorrenza (37). Allorché un aiuto finanziario concesso da uno Stato membro rafforza la posizione di un'impresa nei confronti di altre imprese concorrenti negli scambi intracomunitari, questi sono da considerarsi influenzati dall'aiuto. |
| --- | --- |

(67)

Nel valutare tali due condizioni, la Commissione non è tenuta a dimostrare un'incidenza effettiva degli aiuti sugli scambi tra gli Stati membri o un'effettiva distorsione della concorrenza, ma deve solamente esaminare se gli aiuti siano idonei a incidere su tali scambi e a falsare la concorrenza (37). Allorché un aiuto finanziario concesso da uno Stato membro rafforza la posizione di un'impresa nei confronti di altre imprese concorrenti negli scambi intracomunitari, questi sono da considerarsi influenzati dall'aiuto.

| (68) | Non è necessario che PI partecipi essa stessa agli scambi intracomunitari. Infatti, quando uno Stato membro concede un aiuto ad un'impresa, l'attività sul mercato nazionale può essere mantenuta o incrementata, con la conseguente diminuzione delle possibilità per le imprese con sede in altri Stati membri di penetrare nel mercato di tale Stato membro. Inoltre, il rafforzamento di un'impresa che fino a quel momento non partecipava a scambi intracomunitari può metterla nella condizione di penetrare nel mercato di un altro Stato membro. |
| --- | --- |

(68)

Non è necessario che PI partecipi essa stessa agli scambi intracomunitari. Infatti, quando uno Stato membro concede un aiuto ad un'impresa, l'attività sul mercato nazionale può essere mantenuta o incrementata, con la conseguente diminuzione delle possibilità per le imprese con sede in altri Stati membri di penetrare nel mercato di tale Stato membro. Inoltre, il rafforzamento di un'impresa che fino a quel momento non partecipava a scambi intracomunitari può metterla nella condizione di penetrare nel mercato di un altro Stato membro.

| (69) | Come indicato nella sezione 2 della presente decisione “Attività di CDP e Poste Italiane/Bancoposta — Mercati interessati”, nel settore postale italiano esisteva una certa concorrenza anche prima della graduale liberalizzazione promossa dalla normativa comunitaria. |
| --- | --- |

(69)

Come indicato nella sezione 2 della presente decisione “Attività di CDP e Poste Italiane/Bancoposta — Mercati interessati”, nel settore postale italiano esisteva una certa concorrenza anche prima della graduale liberalizzazione promossa dalla normativa comunitaria.

| (70) | È noto che la principale sfida per gli operatori del settore postale pubblico europeo è l'incremento della pressione concorrenziale in tutti i segmenti di mercato — corrispondenza, pacchi e corriere espresso. Mentre i mercati dei pacchi e del corriere espresso sono aperti alla concorrenza da decenni, nel segmento della corrispondenza i monopoli legali hanno fortemente ostacolato lo sviluppo della concorrenza. Secondo le autorità nazionali di regolamentazione e gli operatori postali pubblici la concorrenza nei segmenti pacchi e corriere espresso è notevole tanto sul piano nazionale che internazionale, mentre nel segmento della corrispondenza è appena emergente (38). |
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(70)

È noto che la principale sfida per gli operatori del settore postale pubblico europeo è l'incremento della pressione concorrenziale in tutti i segmenti di mercato — corrispondenza, pacchi e corriere espresso. Mentre i mercati dei pacchi e del corriere espresso sono aperti alla concorrenza da decenni, nel segmento della corrispondenza i monopoli legali hanno fortemente ostacolato lo sviluppo della concorrenza. Secondo le autorità nazionali di regolamentazione e gli operatori postali pubblici la concorrenza nei segmenti pacchi e corriere espresso è notevole tanto sul piano nazionale che internazionale, mentre nel segmento della corrispondenza è appena emergente (38).

| (71) | In particolare, i servizi di corriere espresso, i servizi di inoltro pacchi per l'utenza commerciale e i servizi logistici sono stati sviluppati in Italia da imprese private, alcune delle quali, come TNT e DHL, con sede in altri Stati membri. Da un rapporto pubblicato nel 2004 dalla Commissione (39) emerge che alcuni operatori postali (Royal Mail nel Regno Unito, TPG nei Paesi Bassi, Deutsche Post in Germania e La Poste in Francia) hanno acquisito imprese basate in Italia, attive nei servizi postali. |
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(71)

In particolare, i servizi di corriere espresso, i servizi di inoltro pacchi per l'utenza commerciale e i servizi logistici sono stati sviluppati in Italia da imprese private, alcune delle quali, come TNT e DHL, con sede in altri Stati membri. Da un rapporto pubblicato nel 2004 dalla Commissione (39) emerge che alcuni operatori postali (Royal Mail nel Regno Unito, TPG nei Paesi Bassi, Deutsche Post in Germania e La Poste in Francia) hanno acquisito imprese basate in Italia, attive nei servizi postali.

| (72) | Relativamente ai servizi finanziari, la Commissione ricorda che il settore bancario è aperto alla concorrenza da molti anni. La progressiva liberalizzazione ha sviluppato la concorrenza cui aveva probabilmente già dato il via la libera circolazione dei capitali prevista dal trattato CE. |
| --- | --- |

(72)

Relativamente ai servizi finanziari, la Commissione ricorda che il settore bancario è aperto alla concorrenza da molti anni. La progressiva liberalizzazione ha sviluppato la concorrenza cui aveva probabilmente già dato il via la libera circolazione dei capitali prevista dal trattato CE.

| (73) | Inoltre, come si è già visto nel precedente caso di aiuti di Stato relativo all'Ente Poste Italiane/PI (40), PI compete con operatori bancari e finanziari che offrono servizi finanziari in larga misura sostituibili ai suoi prodotti. Soprattutto distribuendo prodotti finanziaria, PI compete con banche e broker assicurativi. Oltre a ciò, negli ultimi anni PI/Bancoposta ha sensibilmente ampliato la gamma degli strumenti di pagamento offerti alla propria clientela, affiancando a quelli tradizionali della sua operatività (bollettini postali e vaglia postali) anche gli strumenti un tempo tipicamente offerti dalle banche (carte di debito e di credito, bonifici, servizi di addebito in conto per il pagamento di bollette). In alcuni casi (carte di debito e servizi di addebito in conto) il servizio è fornito direttamente da Bancoposta; in altri Bancoposta si pone quale distributore di servizi prodotti da terzi (operatori del settore bancario nel caso delle carte di credito). Questi sviluppi hanno aumentato la sostituibilità fra i servizi finanziari di PI e quelli offerti dagli operatori del settore bancario. |
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(73)

Inoltre, come si è già visto nel precedente caso di aiuti di Stato relativo all'Ente Poste Italiane/PI (40), PI compete con operatori bancari e finanziari che offrono servizi finanziari in larga misura sostituibili ai suoi prodotti. Soprattutto distribuendo prodotti finanziaria, PI compete con banche e broker assicurativi. Oltre a ciò, negli ultimi anni PI/Bancoposta ha sensibilmente ampliato la gamma degli strumenti di pagamento offerti alla propria clientela, affiancando a quelli tradizionali della sua operatività (bollettini postali e vaglia postali) anche gli strumenti un tempo tipicamente offerti dalle banche (carte di debito e di credito, bonifici, servizi di addebito in conto per il pagamento di bollette). In alcuni casi (carte di debito e servizi di addebito in conto) il servizio è fornito direttamente da Bancoposta; in altri Bancoposta si pone quale distributore di servizi prodotti da terzi (operatori del settore bancario nel caso delle carte di credito). Questi sviluppi hanno aumentato la sostituibilità fra i servizi finanziari di PI e quelli offerti dagli operatori del settore bancario.

| (74) | Diverse banche, di vari Stati membri, operano in Italia direttamente, attraverso filiali o uffici di rappresentanza, oppure indirettamente, controllando banche ed enti finanziari con sede in Italia. Le operazioni transfrontaliere di capitale che hanno di recente coinvolto banche italiane come Antonveneta e BNL confermano questa situazione. |
| --- | --- |

(74)

Diverse banche, di vari Stati membri, operano in Italia direttamente, attraverso filiali o uffici di rappresentanza, oppure indirettamente, controllando banche ed enti finanziari con sede in Italia. Le operazioni transfrontaliere di capitale che hanno di recente coinvolto banche italiane come Antonveneta e BNL confermano questa situazione.

| (75) | La Commissione ritiene inoltre che la misura ostacoli l'entrata nel mercato italiano di imprese stabilite in altri Stati membri. |
| --- | --- |

(75)

La Commissione ritiene inoltre che la misura ostacoli l'entrata nel mercato italiano di imprese stabilite in altri Stati membri.

| (76) | Per concludere, esistono scambi tra gli Stati membri nel settore dei servizi postali e finanziari. La remunerazione per il collocamento dei prodotti del risparmio postale corrisposta a PI ne rafforzano la posizione rispetto ai concorrenti postali o bancari negli scambi intracomunitari. Di conseguenza, la misura può falsare la concorrenza tra imprese e gli scambi tra Stati membri. |
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(76)

Per concludere, esistono scambi tra gli Stati membri nel settore dei servizi postali e finanziari. La remunerazione per il collocamento dei prodotti del risparmio postale corrisposta a PI ne rafforzano la posizione rispetto ai concorrenti postali o bancari negli scambi intracomunitari. Di conseguenza, la misura può falsare la concorrenza tra imprese e gli scambi tra Stati membri.

4.2.2.   Vantaggio economico

| (77) | Per configurare aiuto di Stato, la misura deve favorire le imprese beneficiarie. |
| --- | --- |

(77)

Per configurare aiuto di Stato, la misura deve favorire le imprese beneficiarie.

| (78) | La Commissione ritiene che l'approccio metodologico dello studio, finalizzato a determinare la remunerazione di mercato CDP/PI per il collocamento del risparmio postale, è appropriato e applicabile al periodo 2000-2006. |
| --- | --- |

(78)

La Commissione ritiene che l'approccio metodologico dello studio, finalizzato a determinare la remunerazione di mercato CDP/PI per il collocamento del risparmio postale, è appropriato e applicabile al periodo 2000-2006.

| (79) | Per effetto del decreto 6 ottobre 2004, la raccolta del risparmio postale è diventata servizio di interesse economico generale (41). |
| --- | --- |

(79)

Per effetto del decreto 6 ottobre 2004, la raccolta del risparmio postale è diventata servizio di interesse economico generale (41).

| (80) | Risulta chiaramente dalla giurisprudenza della Corte di giustizia delle Comunità europee (42) che, affinché una compensazione degli obblighi di servizio pubblico possa sottrarsi alla qualificazione di aiuto di Stato ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 1, del trattato, devono ricorrere talune condizioni. |
| --- | --- |

(80)

Risulta chiaramente dalla giurisprudenza della Corte di giustizia delle Comunità europee (42) che, affinché una compensazione degli obblighi di servizio pubblico possa sottrarsi alla qualificazione di aiuto di Stato ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 1, del trattato, devono ricorrere talune condizioni.

| (81) | Nella sentenza Altmark, la Corte ha precisato le condizioni alle quali una compensazione degli obblighi di servizio pubblico può non costituire aiuto di Stato:






  — | In primo luogo, l'impresa beneficiaria deve essere effettivamente incaricata dell'adempimento di obblighi di servizio pubblico e detti obblighi devono essere definiti in modo chiaro. |
| --- | --- | --- |

(81)

Nella sentenza Altmark, la Corte ha precisato le condizioni alle quali una compensazione degli obblighi di servizio pubblico può non costituire aiuto di Stato:

—

In primo luogo, l'impresa beneficiaria deve essere effettivamente incaricata dell'adempimento di obblighi di servizio pubblico e detti obblighi devono essere definiti in modo chiaro.

| — | (...) In secondo luogo, i parametri sulla base dei quali viene calcolata la compensazione devono essere previamente definiti in modo obiettivo e trasparente (...). |
| --- | --- |

—

(...) In secondo luogo, i parametri sulla base dei quali viene calcolata la compensazione devono essere previamente definiti in modo obiettivo e trasparente (...).

| — | (...) In terzo luogo, la compensazione non può eccedere quanto necessario per coprire interamente o in parte i costi originati dall'adempimento degli obblighi di servizio pubblico, tenendo conto dei relativi introiti agli stessi nonché di un margine di utile ragionevole per il suddetto adempimento (...). |
| --- | --- |

—

(...) In terzo luogo, la compensazione non può eccedere quanto necessario per coprire interamente o in parte i costi originati dall'adempimento degli obblighi di servizio pubblico, tenendo conto dei relativi introiti agli stessi nonché di un margine di utile ragionevole per il suddetto adempimento (...).

| — | (...) In quarto luogo, quando la scelta dell'impresa da incaricare dell'adempimento di obblighi di servizio pubblico, in un caso specifico, non venga effettuata nell'ambito di una procedura di appalto pubblico che consenta di selezionare il candidato in grado di fornire tali servizi al costo minore per la collettività, il livello della necessaria compensazione deve essere determinato sulla base di un'analisi dei costi che un'impresa media, gestita in modo efficiente e adeguatamente dotata di mezzi di trasporto al fine di poter soddisfare le esigenze di servizio pubblico richieste, avrebbe dovuto sopportare per adempiere tali obblighi, tenendo conto dei relativi introiti nonché di un margine di utile ragionevole per l'adempimento di detti obblighi. |
| --- | --- |

—

(...) In quarto luogo, quando la scelta dell'impresa da incaricare dell'adempimento di obblighi di servizio pubblico, in un caso specifico, non venga effettuata nell'ambito di una procedura di appalto pubblico che consenta di selezionare il candidato in grado di fornire tali servizi al costo minore per la collettività, il livello della necessaria compensazione deve essere determinato sulla base di un'analisi dei costi che un'impresa media, gestita in modo efficiente e adeguatamente dotata di mezzi di trasporto al fine di poter soddisfare le esigenze di servizio pubblico richieste, avrebbe dovuto sopportare per adempiere tali obblighi, tenendo conto dei relativi introiti nonché di un margine di utile ragionevole per l'adempimento di detti obblighi.

| (82) | Quando sussistono le quattro condizioni, la compensazione degli obblighi di servizio pubblico non costituisce aiuto di Stato e quindi non si applicano gli articoli 87, paragrafo 1, e 88 del trattato. Se gli Stati membri non rispettano questi criteri e ricorrono invece i criteri generali di applicabilità dell'articolo 87, paragrafo 1, del trattato, la compensazione costituisce aiuto di Stato e, quindi, deve essere notificata a norma dell'articolo 88, paragrafo 3. |
| --- | --- |

(82)

Quando sussistono le quattro condizioni, la compensazione degli obblighi di servizio pubblico non costituisce aiuto di Stato e quindi non si applicano gli articoli 87, paragrafo 1, e 88 del trattato. Se gli Stati membri non rispettano questi criteri e ricorrono invece i criteri generali di applicabilità dell'articolo 87, paragrafo 1, del trattato, la compensazione costituisce aiuto di Stato e, quindi, deve essere notificata a norma dell'articolo 88, paragrafo 3.

| (83) | La Commissione ritiene che PI, impresa beneficiaria, debba assolvere obblighi di servizio pubblico e che tali obblighi siano definiti in modo chiaro. I parametri sulla cui base è calcolata la compensazione sono stati definiti previamente in modo obiettivo e trasparente, in particolare con le convenzioni tra CDP e PI. |
| --- | --- |

(83)

La Commissione ritiene che PI, impresa beneficiaria, debba assolvere obblighi di servizio pubblico e che tali obblighi siano definiti in modo chiaro. I parametri sulla cui base è calcolata la compensazione sono stati definiti previamente in modo obiettivo e trasparente, in particolare con le convenzioni tra CDP e PI.

| (84) | Resta da verificare se la compensazione non ecceda quanto necessario per coprire interamente o in parte i costi originati dagli obblighi di servizio pubblico, tenendo conto dei relativi introiti nonché di un margine di utile ragionevole; inoltre, mancando una procedura di appalto pubblico, occorre determinare il livello della necessaria compensazione sulla base di un'analisi dei costi che un'impresa media, gestita in modo efficiente e provvista dei mezzi adeguati, avrebbe dovuto sostenere per adempiere tali obblighi, tenendo conto dei relativi introiti nonché di un margine di utile ragionevole per l'adempimento di detti obblighi. |
| --- | --- |

(84)

Resta da verificare se la compensazione non ecceda quanto necessario per coprire interamente o in parte i costi originati dagli obblighi di servizio pubblico, tenendo conto dei relativi introiti nonché di un margine di utile ragionevole; inoltre, mancando una procedura di appalto pubblico, occorre determinare il livello della necessaria compensazione sulla base di un'analisi dei costi che un'impresa media, gestita in modo efficiente e provvista dei mezzi adeguati, avrebbe dovuto sostenere per adempiere tali obblighi, tenendo conto dei relativi introiti nonché di un margine di utile ragionevole per l'adempimento di detti obblighi.

4.2.2.1.   Libretti postali

| (85) | La remunerazione corrisposta a PI per il collocamento dei libretti postali è la seguente:
  Tabella 5 | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 (43) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Remunerazione (Mio EUR) | 529 | 387 | 511 | 456 | 538 | 558 | [...] |
| Giacenza media stimata (44) | 37 668 | 42 180 | 47 205 | 51 312 | 56 921 | 62 769 | [...] |
| Remunerazione % | 1,40 % | 0,92 % | 1,08 % | 0,89 % | 0,95 % | 0,89 % | [...] % |

(85)

La remunerazione corrisposta a PI per il collocamento dei libretti postali è la seguente:

Tabella 5

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006 (43)

Remunerazione (Mio EUR)

529

387

511

456

538

558

[...]

Giacenza media stimata (44)

37 668

42 180

47 205

51 312

56 921

62 769

[...]

Remunerazione %

1,40 %

0,92 %

1,08 %

0,89 %

0,95 %

0,89 %

[...] %

| (86) | Quanto alla definizione del prodotto similare usata nello studio, ABI, richiesto per iscritto, non ha contestato la pertinenza del termine di confronto individuato dallo studio: i libretti di deposito a risparmio bancari. ABI si è limitata a evidenziare una differenza riguardante la garanzia offerta al risparmiatore, visto che sui libretti postali vige una garanzia dello Stato mentre sui depositi a risparmio bancari vi è la garanzia di un fondo dedicato nella misura massima di 103 291 EUR. La Commissione ritiene che la differenza non sia sostanziale per il risparmiatore. |
| --- | --- |

(86)

Quanto alla definizione del prodotto similare usata nello studio, ABI, richiesto per iscritto, non ha contestato la pertinenza del termine di confronto individuato dallo studio: i libretti di deposito a risparmio bancari. ABI si è limitata a evidenziare una differenza riguardante la garanzia offerta al risparmiatore, visto che sui libretti postali vige una garanzia dello Stato mentre sui depositi a risparmio bancari vi è la garanzia di un fondo dedicato nella misura massima di 103 291 EUR. La Commissione ritiene che la differenza non sia sostanziale per il risparmiatore.

| (87) | La Commissione ha comparato le caratteristiche di entrambi i libretti e condivide la conclusione per cui i libretti di deposito a risparmio bancari sono uno strumento finanziario assimilabile ai libretti postali. |
| --- | --- |

(87)

La Commissione ha comparato le caratteristiche di entrambi i libretti e condivide la conclusione per cui i libretti di deposito a risparmio bancari sono uno strumento finanziario assimilabile ai libretti postali.

| (88) | Non risultando disponibili informazioni che permettano di identificare i costi relativi al collocamento dei prodotti finanziari similari, cioè i libretti di deposito a risparmio bancari, è necessario servirsi di una proxy. Lo spread tra tasso di interesse corrisposto alla clientela sulla giacenza del libretto (tasso passivo) e tasso di remunerazione della raccolta (tasso attivo) (45) è una proxy appropriata per identificare i costi relativi al collocamento dei depositi a risparmio, posto che la struttura tra CDP e PI è assimilabile a quanto avviene nel settore bancario tra struttura centrale (fabbrica del prodotto di investimento/risparmio) e la filiale (rete distributiva) che svolge attività di raccolta/collocamento. |
| --- | --- |

(88)

Non risultando disponibili informazioni che permettano di identificare i costi relativi al collocamento dei prodotti finanziari similari, cioè i libretti di deposito a risparmio bancari, è necessario servirsi di una proxy. Lo spread tra tasso di interesse corrisposto alla clientela sulla giacenza del libretto (tasso passivo) e tasso di remunerazione della raccolta (tasso attivo) (45) è una proxy appropriata per identificare i costi relativi al collocamento dei depositi a risparmio, posto che la struttura tra CDP e PI è assimilabile a quanto avviene nel settore bancario tra struttura centrale (fabbrica del prodotto di investimento/risparmio) e la filiale (rete distributiva) che svolge attività di raccolta/collocamento.

| (89) | La serie storica di ricavi da spread è la seguente (46):
  Tabella 6











  2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 1,90 % | 1,59 % | 1,36 % | 1,10 % | 1,10 % | 1,25 % | n.d. |

(89)

La serie storica di ricavi da spread è la seguente (46):

Tabella 6

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

1,90 %

1,59 %

1,36 %

1,10 %

1,10 %

1,25 %

n.d.

| (90) | Lo spread relativo ai libretti bancari è superiore alla percentuale di remunerazione per il collocamento dei libretti postali corrisposta a PI. Di conseguenza, la remunerazione corrisposta a PI è conforme al mercato. |
| --- | --- |

(90)

Lo spread relativo ai libretti bancari è superiore alla percentuale di remunerazione per il collocamento dei libretti postali corrisposta a PI. Di conseguenza, la remunerazione corrisposta a PI è conforme al mercato.

| (91) | La remunerazione di mercato così individuata è una stima appropriata del livello dei costi che un'impresa media, gestita in modo efficiente, avrebbe dovuto sopportare per adempiere tali obblighi, tenendo conto dei relativi introiti e di un margine di utile ragionevole per il loro adempimento. |
| --- | --- |

(91)

La remunerazione di mercato così individuata è una stima appropriata del livello dei costi che un'impresa media, gestita in modo efficiente, avrebbe dovuto sopportare per adempiere tali obblighi, tenendo conto dei relativi introiti e di un margine di utile ragionevole per il loro adempimento.

| (92) | Per concludere, dall'attuazione del servizio di interesse economico generale nel 2004 i quattro criteri della sentenza Altmark sono rispettati. Le remunerazioni annue riconosciute a PI sui libretti postali nel 2004 e nel 2005 non costituiscono aiuti di Stato. |
| --- | --- |

(92)

Per concludere, dall'attuazione del servizio di interesse economico generale nel 2004 i quattro criteri della sentenza Altmark sono rispettati. Le remunerazioni annue riconosciute a PI sui libretti postali nel 2004 e nel 2005 non costituiscono aiuti di Stato.

| (93) | Nel periodo antecedente al conferimento a PI e CDP del servizio di interesse economico generale, le remunerazioni annue riconosciute a PI erano conformi al mercato. Non essendovi vantaggio a favore di PI, neanche tali remunerazioni configurano aiuto di Stato. |
| --- | --- |

(93)

Nel periodo antecedente al conferimento a PI e CDP del servizio di interesse economico generale, le remunerazioni annue riconosciute a PI erano conformi al mercato. Non essendovi vantaggio a favore di PI, neanche tali remunerazioni configurano aiuto di Stato.

4.2.2.2.   Buoni fruttiferi postali

Prodotti similari

| (94) | L'approccio metodologico utilizzato per valutare la conformità al mercato della remunerazione corrisposta a PI per i BFP impone di identificare prodotti assimilabili ai vari BFP. La situazione al riguardo è la seguente:
  Tabella 7








  Prodotto | Prodotto similare secondo lo studio | Prodotto similare ABI | Osservazioni |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| BFP ordinari | Obbligazioni corporate con rating pari o superiore a BBB di S&P e/o Baa2 di Moody's; obbligazioni strutturate inflation linked | Buoni del Tesoro Pluriennali — BTP; Fondi comuni di investimento aperti euro-governativi | Secondo lo studio, i BTP, pur presentando caratteristiche simili ai BFP in termini di rischio e durata, non sono titoli strutturati (contrariamente ai BFP che contengono un'opzione put). Secondo ABI le obbligazioni strutturate hanno rendimento e rischio superiori ai BFP (che sono prodotti tipicamente vanilla plain e assistiti dalla garanzia dello Stato). |
| BFP Indicizzati | Obbligazioni corporate con rating pari o superiore a BBB di S&;pmaP e/o Baa2 di Moody's; obbligazioni strutturate equity linked | Buoni del Tesoro Pluriennali — BTP; Fondi comuni di investimento aperti euro-governativi |
| BFP 18 mesi | Obbligazioni corporate con rating pari o superiore a A- di S&P e/o A3 di Moody's. | Buoni Ordinari del Tesoro — BOT | Secondo lo studio, la loro remunerazione deve essere superiore rispetto a quella sui titoli di Stato a breve termine (BOT e CTZ), non avendo un'opzione put ed essendo negoziabili su un mercato secondario. |

(94)

L'approccio metodologico utilizzato per valutare la conformità al mercato della remunerazione corrisposta a PI per i BFP impone di identificare prodotti assimilabili ai vari BFP. La situazione al riguardo è la seguente:

Tabella 7

Prodotto

Prodotto similare secondo lo studio

Prodotto similare ABI

Osservazioni

BFP ordinari

Obbligazioni corporate con rating pari o superiore a BBB di S&P e/o Baa2 di Moody's; obbligazioni strutturate inflation linked

Buoni del Tesoro Pluriennali — BTP; Fondi comuni di investimento aperti euro-governativi

Secondo lo studio, i BTP, pur presentando caratteristiche simili ai BFP in termini di rischio e durata, non sono titoli strutturati (contrariamente ai BFP che contengono un'opzione put). Secondo ABI le obbligazioni strutturate hanno rendimento e rischio superiori ai BFP (che sono prodotti tipicamente vanilla plain e assistiti dalla garanzia dello Stato).

BFP Indicizzati

Obbligazioni corporate con rating pari o superiore a BBB di S&;pmaP e/o Baa2 di Moody's; obbligazioni strutturate equity linked

Buoni del Tesoro Pluriennali — BTP; Fondi comuni di investimento aperti euro-governativi

BFP 18 mesi

Obbligazioni corporate con rating pari o superiore a A- di S&P e/o A3 di Moody's.

Buoni Ordinari del Tesoro — BOT

Secondo lo studio, la loro remunerazione deve essere superiore rispetto a quella sui titoli di Stato a breve termine (BOT e CTZ), non avendo un'opzione put ed essendo negoziabili su un mercato secondario.

| (95) | Di fronte alla diversità delle analisi elaborate da ABI e dalle autorità italiane e alla difficoltà tecnica della valutazione in questione, la Commissione non può non esprimere dubbi sui prodotti simili pertinenti per determinare la conformità al mercato della remunerazione corrisposta a PI per il collocamento dei BFP. |
| --- | --- |

(95)

Di fronte alla diversità delle analisi elaborate da ABI e dalle autorità italiane e alla difficoltà tecnica della valutazione in questione, la Commissione non può non esprimere dubbi sui prodotti simili pertinenti per determinare la conformità al mercato della remunerazione corrisposta a PI per il collocamento dei BFP.

| (96) | Inoltre, lo studio non cita i BFP a termine poiché tali titoli non sarebbero più sottoscrivibili. Tuttavia, ai fini dell'analisi delle remunerazioni corrisposte a PI dal 2000, la Commissione ritiene necessario ampliare l'ambito dello studio e ricomprendere anche i BFP a termine. |
| --- | --- |

(96)

Inoltre, lo studio non cita i BFP a termine poiché tali titoli non sarebbero più sottoscrivibili. Tuttavia, ai fini dell'analisi delle remunerazioni corrisposte a PI dal 2000, la Commissione ritiene necessario ampliare l'ambito dello studio e ricomprendere anche i BFP a termine.

Remunerazione di PI per il collocamento dei BFP

| (97) | La Commissione ritiene che usare percentuali di remunerazione basate sulle giacenze medie, come fa l'Italia nella lettera del 31 luglio 2006 (vedi tabella 4), può non essere del tutto rilevante in quanto l'Italia non ha dimostrato che i costi principali sostenuti da PI per la gestione dei BFP sono connessi a operazioni quotidiane, comprendenti sia la sottoscrizione che il rimborso dei buoni. Il principale driver di costo potrebbe essere correlato al collocamento di nuovi BFP. Il fatto che la remunerazione di PI dipenda in larga misura dalla raccolta annua corrobora questa ipotesi. |
| --- | --- |

(97)

La Commissione ritiene che usare percentuali di remunerazione basate sulle giacenze medie, come fa l'Italia nella lettera del 31 luglio 2006 (vedi tabella 4), può non essere del tutto rilevante in quanto l'Italia non ha dimostrato che i costi principali sostenuti da PI per la gestione dei BFP sono connessi a operazioni quotidiane, comprendenti sia la sottoscrizione che il rimborso dei buoni. Il principale driver di costo potrebbe essere correlato al collocamento di nuovi BFP. Il fatto che la remunerazione di PI dipenda in larga misura dalla raccolta annua corrobora questa ipotesi.

| (98) | Se si dovessero confrontare le remunerazioni totali da CDP con la raccolta annua dei BFP, la Commissione otterrebbe le seguenti percentuali:
  Tabella 8 | 2004 | 2005 | 2006 (47) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Raccolta (Mio EUR) | 15 637 | 20 560 | 19 300 |
| Remunerazione media | 3,03 % | 2,92 % | 2,85 % |

(98)

Se si dovessero confrontare le remunerazioni totali da CDP con la raccolta annua dei BFP, la Commissione otterrebbe le seguenti percentuali:

Tabella 8

2004

2005

2006 (47)

Raccolta (Mio EUR)

15 637

20 560

19 300

Remunerazione media

3,03 %

2,92 %

2,85 %

| (99) | La remunerazione media per il 2006 supera il [...], identificato dallo studio come remunerazione massima per l'attività di collocamento dei BFP. Ciò dipende dal fatto che PI percepisce anche commissioni per le attività di gestione dei buoni cartacei e buoni dematerializzati, e per la produzione di buoni cartacei (vedi infra). |
| --- | --- |

(99)

La remunerazione media per il 2006 supera il [...], identificato dallo studio come remunerazione massima per l'attività di collocamento dei BFP. Ciò dipende dal fatto che PI percepisce anche commissioni per le attività di gestione dei buoni cartacei e buoni dematerializzati, e per la produzione di buoni cartacei (vedi infra).

| (100) | A questo stadio non sono noti alla Commissione né la precisa composizione delle varie remunerazioni di PI per il collocamento dei BFP dal 2000, né i loro valori esatti. |
| --- | --- |

(100)

A questo stadio non sono noti alla Commissione né la precisa composizione delle varie remunerazioni di PI per il collocamento dei BFP dal 2000, né i loro valori esatti.

| (101) | La Commissione rileva che, secondo ABI, le commissioni per il collocamento di corporate bonds variano da 0,5 % a 6 % e dipendono da una molteplicità di fattori quali il rating dell'emittente, la struttura dell'emissione, la rete di collocamento, il grado di complessità del titolo. Le commissioni richieste dalle banche per il collocamento per conto terzi di obbligazioni bancarie sono pari, in media, all'1/1,5 % dell'ammontare collocato. |
| --- | --- |

(101)

La Commissione rileva che, secondo ABI, le commissioni per il collocamento di corporate bonds variano da 0,5 % a 6 % e dipendono da una molteplicità di fattori quali il rating dell'emittente, la struttura dell'emissione, la rete di collocamento, il grado di complessità del titolo. Le commissioni richieste dalle banche per il collocamento per conto terzi di obbligazioni bancarie sono pari, in media, all'1/1,5 % dell'ammontare collocato.

| (102) | L'andamento dei prezzi delle obbligazioni alla data di emissione dei titoli postali può costituire un indicatore complementare. |
| --- | --- |

(102)

L'andamento dei prezzi delle obbligazioni alla data di emissione dei titoli postali può costituire un indicatore complementare.

| (103) | Le percentuali calcolate dalla Commissione si situerebbero piuttosto nella fascia alta della remunerazione di mercato identificata dallo studio, e nettamente al di sopra delle percentuali evocate da ABI. Il rischio che le remunerazioni risultino superiori alle normali condizioni di mercato è pertanto reale. |
| --- | --- |

(103)

Le percentuali calcolate dalla Commissione si situerebbero piuttosto nella fascia alta della remunerazione di mercato identificata dallo studio, e nettamente al di sopra delle percentuali evocate da ABI. Il rischio che le remunerazioni risultino superiori alle normali condizioni di mercato è pertanto reale.

| (104) | La Commissione ha difficoltà a capire perché nella quinta fase dello studio, quella in cui è determinata la percentuale di remunerazione, non si tenga conto dei prodotti similari identificati nella seconda fase: per i BFP a 18 mesi, i titoli di Stato a breve termine (BOT e CTZ) (48); per i BFP ordinari e indicizzati, i Fondi obbligazionari euro-governativi a medio/lungo termine (49). |
| --- | --- |

(104)

La Commissione ha difficoltà a capire perché nella quinta fase dello studio, quella in cui è determinata la percentuale di remunerazione, non si tenga conto dei prodotti similari identificati nella seconda fase: per i BFP a 18 mesi, i titoli di Stato a breve termine (BOT e CTZ) (48); per i BFP ordinari e indicizzati, i Fondi obbligazionari euro-governativi a medio/lungo termine (49).

| (105) | Da ultimo, i dati comunicati dall'Italia con lettera del 31 luglio 2006 sembrano includere i BFP detenuti dal ministero dell'Economia e delle Finanze (MEF) e non quelli detenuti soltanto da CDP (vedi tabella 4). La Commissione dubita che nella remunerazione di PI relativa al collocamento dei BFP per nome e per conto della CDP possano rientrare i buoni fruttiferi postali detenuti dal citato ministero. |
| --- | --- |

(105)

Da ultimo, i dati comunicati dall'Italia con lettera del 31 luglio 2006 sembrano includere i BFP detenuti dal ministero dell'Economia e delle Finanze (MEF) e non quelli detenuti soltanto da CDP (vedi tabella 4). La Commissione dubita che nella remunerazione di PI relativa al collocamento dei BFP per nome e per conto della CDP possano rientrare i buoni fruttiferi postali detenuti dal citato ministero.

| (106) | Per concludere, è assai difficile per la Commissione stabilire, a questo stadio, se la remunerazione corrisposta da CDP per il collocamento dei BFP:






  i) | rispetta il terzo e il quarto criterio della sentenza Altmark dal 2004, e |
| --- | --- | --- |

(106)

Per concludere, è assai difficile per la Commissione stabilire, a questo stadio, se la remunerazione corrisposta da CDP per il collocamento dei BFP:

i)

rispetta il terzo e il quarto criterio della sentenza Altmark dal 2004, e

| ii) | era conforme al mercato nel periodo 2000-2003. |
| --- | --- |

ii)

era conforme al mercato nel periodo 2000-2003.

Remunerazione di PI per la gestione dei BFP cartacei e contributo ai costi di produzione di buoni cartacei

| (107) | Un'ulteriore remunerazione sarebbe prevista per la gestione dei BFP cartacei ordinari e a termine, pari allo [...] % del capitale medio annuo. Inoltre, sarebbe trasferito a PI un rimborso forfetario per la produzione di buoni cartacei. I valori 2006 previsti per queste due attività sono rispettivamente [...] e [...] di euro. Le autorità italiane non presentano giustificazioni dettagliate di questi importi in termini di confronto di mercato e lo studio afferma che non è stato possibile sviluppare analisi comparative sul mercato bancario italiano in quanto la quasi totalità degli strumenti finanziari risulta essere dematerializzata. |
| --- | --- |

(107)

Un'ulteriore remunerazione sarebbe prevista per la gestione dei BFP cartacei ordinari e a termine, pari allo [...] % del capitale medio annuo. Inoltre, sarebbe trasferito a PI un rimborso forfetario per la produzione di buoni cartacei. I valori 2006 previsti per queste due attività sono rispettivamente [...] e [...] di euro. Le autorità italiane non presentano giustificazioni dettagliate di questi importi in termini di confronto di mercato e lo studio afferma che non è stato possibile sviluppare analisi comparative sul mercato bancario italiano in quanto la quasi totalità degli strumenti finanziari risulta essere dematerializzata.

| (108) | Di conseguenza è assai difficile per la Commissione stabilire, a questo stadio, se la remunerazione corrisposta da CDP per la produzione e la gestione di BFP cartacei:






  i) | rispetta il terzo e il quarto criterio della sentenza Altmark dal 2004, e |
| --- | --- | --- |

(108)

Di conseguenza è assai difficile per la Commissione stabilire, a questo stadio, se la remunerazione corrisposta da CDP per la produzione e la gestione di BFP cartacei:

i)

rispetta il terzo e il quarto criterio della sentenza Altmark dal 2004, e

| ii) | era conforme al mercato nel periodo 2000-2003. |
| --- | --- |

ii)

era conforme al mercato nel periodo 2000-2003.

4.3.   Illegittimità dell'aiuto

| (109) | Se la remunerazione corrisposta da CDP per il collocamento dei BFP (comprese la gestione e la produzione di buoni cartacei) generasse aiuti, questi sarebbero illegali in quanto sarebbero stati erogati in violazione dell'articolo 88, paragrafo 3, del trattato. |
| --- | --- |

(109)

Se la remunerazione corrisposta da CDP per il collocamento dei BFP (comprese la gestione e la produzione di buoni cartacei) generasse aiuti, questi sarebbero illegali in quanto sarebbero stati erogati in violazione dell'articolo 88, paragrafo 3, del trattato.

4.4.   Compatibilità dell'aiuto concesso da CDP per i buoni fruttiferi postali

Articolo 87, paragrafi 2 e 3

| (110) | La remunerazione da CDP per il collocamento dei BFP (comprese la gestione e la produzione di buoni cartacei) potrebbe rientrare nell'ambito dell'articolo 87, paragrafo 1, del trattato, pertanto è necessario stabilire se sia compatibile con il mercato comune in virtù delle eccezioni di cui all'articolo 87, paragrafi 2 e 3, e all'articolo 86, paragrafo 2, del trattato CE. |
| --- | --- |

(110)

La remunerazione da CDP per il collocamento dei BFP (comprese la gestione e la produzione di buoni cartacei) potrebbe rientrare nell'ambito dell'articolo 87, paragrafo 1, del trattato, pertanto è necessario stabilire se sia compatibile con il mercato comune in virtù delle eccezioni di cui all'articolo 87, paragrafi 2 e 3, e all'articolo 86, paragrafo 2, del trattato CE.

| (111) | Nel presente caso non risulta applicarsi nessuna delle eccezioni di cui all'articolo 87, paragrafo 2, poiché la misura non è finalizzata agli obiettivi ivi contemplati. |
| --- | --- |

(111)

Nel presente caso non risulta applicarsi nessuna delle eccezioni di cui all'articolo 87, paragrafo 2, poiché la misura non è finalizzata agli obiettivi ivi contemplati.

| (112) | Ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 3, lettera a), possono considerarsi compatibili con il mercato comune gli aiuti destinati a favorire lo sviluppo economico delle regioni ove il tenore di vita sia anormalmente basso, oppure si abbia una grave forma di sottoccupazione. Poiché la misura in questione è un aiuto singolo (50) che interessa l'intero territorio italiano e pertanto non persegue un obiettivo regionale, non è connesso a un investimento e non è decrescente, la richiamata disposizione non si applica. |
| --- | --- |

(112)

Ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 3, lettera a), possono considerarsi compatibili con il mercato comune gli aiuti destinati a favorire lo sviluppo economico delle regioni ove il tenore di vita sia anormalmente basso, oppure si abbia una grave forma di sottoccupazione. Poiché la misura in questione è un aiuto singolo (50) che interessa l'intero territorio italiano e pertanto non persegue un obiettivo regionale, non è connesso a un investimento e non è decrescente, la richiamata disposizione non si applica.

| (113) | Per quanto riguarda le eccezioni di cui all'articolo 87, paragrafo 3, lettere b) e d), l'aiuto in questione non è destinato a promuovere la realizzazione di un importante progetto di comune interesse europeo oppure a porre rimedio a un grave turbamento dell'economia dell'Italia, né è destinato a promuovere la cultura e la conservazione del patrimonio. |
| --- | --- |

(113)

Per quanto riguarda le eccezioni di cui all'articolo 87, paragrafo 3, lettere b) e d), l'aiuto in questione non è destinato a promuovere la realizzazione di un importante progetto di comune interesse europeo oppure a porre rimedio a un grave turbamento dell'economia dell'Italia, né è destinato a promuovere la cultura e la conservazione del patrimonio.

| (114) | Per quanto riguarda l'eccezione di cui all'articolo 87, paragrafo 3, lettera c), per cui possono considerarsi compatibili gli aiuti destinati ad agevolare lo sviluppo di talune attività o di talune regioni economiche, sempre che non alterino le condizioni degli scambi in misura contraria al comune interesse, la misura in esame non comporta investimenti né creazione di lavoro e costituisce un aiuto al funzionamento. Stando alla prassi costante della Commissione, non si può considerare che un siffatto aiuto agevoli lo sviluppo di talune attività o di talune regioni economiche. |
| --- | --- |

(114)

Per quanto riguarda l'eccezione di cui all'articolo 87, paragrafo 3, lettera c), per cui possono considerarsi compatibili gli aiuti destinati ad agevolare lo sviluppo di talune attività o di talune regioni economiche, sempre che non alterino le condizioni degli scambi in misura contraria al comune interesse, la misura in esame non comporta investimenti né creazione di lavoro e costituisce un aiuto al funzionamento. Stando alla prassi costante della Commissione, non si può considerare che un siffatto aiuto agevoli lo sviluppo di talune attività o di talune regioni economiche.

Articolo 86, paragrafo 2

| (115) | La Commissione ricorda che il risparmio postale, la raccolta cioè di fondi effettuata da CDP avvalendosi di PI anche sotto forma di buoni fruttiferi postali, costituisce servizio di interesse economico generale dal 2004. |
| --- | --- |

(115)

La Commissione ricorda che il risparmio postale, la raccolta cioè di fondi effettuata da CDP avvalendosi di PI anche sotto forma di buoni fruttiferi postali, costituisce servizio di interesse economico generale dal 2004.

| (116) | Per valutare la compatibilità con il trattato della compensazione concessa a PI, la Commissione applica le disposizioni in vigore al momento dell'aiuto (51). |
| --- | --- |

(116)

Per valutare la compatibilità con il trattato della compensazione concessa a PI, la Commissione applica le disposizioni in vigore al momento dell'aiuto (51).

| (117) | Nella comunicazione del 2001 (52), la Commissione sottolinea che la compatibilità è determinata da tre principi:






  — | neutralità rispetto al regime di proprietà, pubblica o privata, delle imprese, |
| --- | --- | --- |

(117)

Nella comunicazione del 2001 (52), la Commissione sottolinea che la compatibilità è determinata da tre principi:

—

neutralità rispetto al regime di proprietà, pubblica o privata, delle imprese,

| — | libertà degli Stati membri di definire i servizi d'interesse generale, |
| --- | --- |

—

libertà degli Stati membri di definire i servizi d'interesse generale,

| — | proporzionalità, nel senso che le restrizioni alla concorrenza e le limitazioni delle libertà del mercato unico non devono eccedere quanto necessario per garantire l'effettivo assolvimento della missione. |
| --- | --- |

—

proporzionalità, nel senso che le restrizioni alla concorrenza e le limitazioni delle libertà del mercato unico non devono eccedere quanto necessario per garantire l'effettivo assolvimento della missione.

| (118) | Con il primo principio, la neutralità, si intende che la Commissione è neutrale quanto al regime di proprietà pubblica o privata delle imprese che forniscono il servizio di interesse generale. La conformità a questo principio non è in questione nel presente caso. |
| --- | --- |

(118)

Con il primo principio, la neutralità, si intende che la Commissione è neutrale quanto al regime di proprietà pubblica o privata delle imprese che forniscono il servizio di interesse generale. La conformità a questo principio non è in questione nel presente caso.

| (119) | La libertà di definizione significa che spetta fondamentalmente agli Stati membri definire che cosa considerino servizi d'interesse economico generale, in funzione delle specifiche caratteristiche delle attività. Tale definizione può essere soggetta a controllo soltanto in caso di abusi o errore manifesto. Tuttavia, in ogni caso, affinché sia applicabile la deroga di cui all'articolo 86, paragrafo 2, la missione di servizio pubblico deve essere chiaramente definita e essere affidata esplicitamente con atto pubblico (compresi i contratti). Tale obbligo è necessario per garantire la certezza giuridica e la trasparenza nei confronti dei cittadini ed è indispensabile perché la Commissione possa verificare il rispetto del criterio di proporzionalità. |
| --- | --- |

(119)

La libertà di definizione significa che spetta fondamentalmente agli Stati membri definire che cosa considerino servizi d'interesse economico generale, in funzione delle specifiche caratteristiche delle attività. Tale definizione può essere soggetta a controllo soltanto in caso di abusi o errore manifesto. Tuttavia, in ogni caso, affinché sia applicabile la deroga di cui all'articolo 86, paragrafo 2, la missione di servizio pubblico deve essere chiaramente definita e essere affidata esplicitamente con atto pubblico (compresi i contratti). Tale obbligo è necessario per garantire la certezza giuridica e la trasparenza nei confronti dei cittadini ed è indispensabile perché la Commissione possa verificare il rispetto del criterio di proporzionalità.

| (120) | Il decreto costituisce lo strumento giuridico che definisce con sufficiente chiarezza, affidandolo esplicitamente a PI, il servizio di interesse economico generale rappresentato dalla raccolta del risparmio postale. |
| --- | --- |

(120)

Il decreto costituisce lo strumento giuridico che definisce con sufficiente chiarezza, affidandolo esplicitamente a PI, il servizio di interesse economico generale rappresentato dalla raccolta del risparmio postale.

| (121) | La proporzionalità con riferimento all'articolo 86, paragrafo 2, implica che i mezzi utilizzati per la missione di interesse generale non devono dare origine a indebite distorsioni degli scambi né andare al di là di quanto necessario per garantire l'effettivo adempimento della missione. La prestazione del servizio di interesse economico generale deve essere garantita, e l'impresa alla quale tale compito è affidato deve essere in grado di sostenere gli oneri specifici e i costi netti supplementari che ne derivano. Di conseguenza, nel caso in oggetto, è necessario quantificare i costi netti supplementari derivanti dall'obbligo di servizio pubblico imposto a PI dal decreto, per poi confrontarli con il vantaggio accordato a PI dallo Stato. Si può pertanto concludere che, se la compensazione statale a favore di PI non è superiore ai costi netti supplementari degli obblighi di servizio pubblico, il principio di proporzionalità è rispettato. |
| --- | --- |

(121)

La proporzionalità con riferimento all'articolo 86, paragrafo 2, implica che i mezzi utilizzati per la missione di interesse generale non devono dare origine a indebite distorsioni degli scambi né andare al di là di quanto necessario per garantire l'effettivo adempimento della missione. La prestazione del servizio di interesse economico generale deve essere garantita, e l'impresa alla quale tale compito è affidato deve essere in grado di sostenere gli oneri specifici e i costi netti supplementari che ne derivano. Di conseguenza, nel caso in oggetto, è necessario quantificare i costi netti supplementari derivanti dall'obbligo di servizio pubblico imposto a PI dal decreto, per poi confrontarli con il vantaggio accordato a PI dallo Stato. Si può pertanto concludere che, se la compensazione statale a favore di PI non è superiore ai costi netti supplementari degli obblighi di servizio pubblico, il principio di proporzionalità è rispettato.

| (122) | Pur richiesta per iscritto, l'Italia non ha trasmesso informazioni sui costi pieni di collocamento dei BFP sostenuti da PI, poiché i dati non sono disponibili. Date le circostanze, è impossibile stabilire a questo stadio la proporzionalità della remunerazione di PI. |
| --- | --- |

(122)

Pur richiesta per iscritto, l'Italia non ha trasmesso informazioni sui costi pieni di collocamento dei BFP sostenuti da PI, poiché i dati non sono disponibili. Date le circostanze, è impossibile stabilire a questo stadio la proporzionalità della remunerazione di PI.

| (123) | PI è un'impresa soggetta all'obbligo di tenere una contabilità separata ai sensi della direttiva sulla trasparenza (53), essendo incaricata del servizio di interesse economico generale relativo al risparmio postale. La Commissione osserva che l'incapacità di PI di individuare i costi e i ricavi derivanti dal servizio di interesse economico generale e i metodi dettagliati con i quali detti costi e ricavi sono imputati o attribuiti alle distinte attività, potrebbe configurare violazione della direttiva sulla trasparenza. |
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(123)

PI è un'impresa soggetta all'obbligo di tenere una contabilità separata ai sensi della direttiva sulla trasparenza (53), essendo incaricata del servizio di interesse economico generale relativo al risparmio postale. La Commissione osserva che l'incapacità di PI di individuare i costi e i ricavi derivanti dal servizio di interesse economico generale e i metodi dettagliati con i quali detti costi e ricavi sono imputati o attribuiti alle distinte attività, potrebbe configurare violazione della direttiva sulla trasparenza.

| (124) | Non sarebbe rispettata neanche la disciplina comunitaria del 2005 laddove afferma che quando un'impresa è incaricata della fornitura di più servizi di interesse economico generale, sia perché è diversa l'autorità che attribuisce il servizio di interesse economico generale, sia perché è diversa la natura del servizio di interesse economico generale, la contabilità interna dell'impresa deve permettere di garantire l'assenza di sovracompensazione a livello di ciascun servizio di interesse economico generale. |
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(124)

Non sarebbe rispettata neanche la disciplina comunitaria del 2005 laddove afferma che quando un'impresa è incaricata della fornitura di più servizi di interesse economico generale, sia perché è diversa l'autorità che attribuisce il servizio di interesse economico generale, sia perché è diversa la natura del servizio di interesse economico generale, la contabilità interna dell'impresa deve permettere di garantire l'assenza di sovracompensazione a livello di ciascun servizio di interesse economico generale.

| (125) | A questo stadio, la Commissione non esclude inoltre l'eventualità di procedere a un'analisi della remunerazione dei prodotti del risparmio postale, per valutare la proporzionalità della compensazione del servizio di collocamento dei BFP. |
| --- | --- |

(125)

A questo stadio, la Commissione non esclude inoltre l'eventualità di procedere a un'analisi della remunerazione dei prodotti del risparmio postale, per valutare la proporzionalità della compensazione del servizio di collocamento dei BFP.

| (126) | In conclusione, la Commissione incontra serie difficoltà nel valutare la compatibilità della remunerazione corrisposta da CDP a PI per i BFP, nell'ipotesi che questa configuri aiuto di Stato. |
| --- | --- |

(126)

In conclusione, la Commissione incontra serie difficoltà nel valutare la compatibilità della remunerazione corrisposta da CDP a PI per i BFP, nell'ipotesi che questa configuri aiuto di Stato.

5.   CONCLUSIONI

Sulla base di quanto esposto, la Commissione ha deciso di considerare che la remunerazione di CDP a PI per il collocamento dei libretti di risparmio postale non costituisce aiuto di Stato nel periodo 2000-2005.

Riguardo invece alla remunerazione per il collocamento dei buoni fruttiferi postali che CDP corrisponde a PI dal 2000, tenuto conto di quanto precede la Commissione invita l'Italia a presentare, nell'ambito del procedimento di cui all'articolo 88, paragrafo 2, del trattato CE, le proprie osservazioni e a fornire tutte le informazioni utili ai fini della valutazione della misura, entro un mese dalla data di ricezione della presente.

Ai fini della valutazione sono richieste soprattutto le seguenti informazioni:

| a. | Per l'analisi della conformità al mercato della remunerazione corrisposta a PI (dal 2000):






  — | indicare i prodotti finanziari assimilabili per le 4 categorie di BFP, precisando i motivi; |
| --- | --- | --- |

a.

Per l'analisi della conformità al mercato della remunerazione corrisposta a PI (dal 2000):

—

indicare i prodotti finanziari assimilabili per le 4 categorie di BFP, precisando i motivi;

| — | dettagliare le commissioni corrisposte da CDP/MEF a PI per il collocamento delle 4 categorie di BFP; |
| --- | --- |

—

dettagliare le commissioni corrisposte da CDP/MEF a PI per il collocamento delle 4 categorie di BFP;

| — | descrivere la struttura delle singole commissioni per prodotto (collocamento, gestione amministrativo-contabile, contributo ai costi di produzione); |
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—

descrivere la struttura delle singole commissioni per prodotto (collocamento, gestione amministrativo-contabile, contributo ai costi di produzione);

| — | indicare le remunerazioni di mercato corrisposte per i prodotti assimilabili (secondo la stessa struttura di costi). |
| --- | --- |

—

indicare le remunerazioni di mercato corrisposte per i prodotti assimilabili (secondo la stessa struttura di costi).

| b. | Per l'analisi della conformità al mercato della remunerazione relativa alla produzione e alla gestione dei buoni cartacei (dal 2000):






  — | specificare se esistono servizi assimilabili offerti da operatori finanziari, e a quale costo; |
| --- | --- | --- |

b.

Per l'analisi della conformità al mercato della remunerazione relativa alla produzione e alla gestione dei buoni cartacei (dal 2000):

—

specificare se esistono servizi assimilabili offerti da operatori finanziari, e a quale costo;

| — | precisare i costi netti sostenuti da PI per la produzione e la gestione dei buoni cartacei; specificare nel dettaglio i metodi con cui i costi e i ricavi sono stati imputati o attribuiti a queste attività e il relativo margine ragionevole (54). |
| --- | --- |

—

precisare i costi netti sostenuti da PI per la produzione e la gestione dei buoni cartacei; specificare nel dettaglio i metodi con cui i costi e i ricavi sono stati imputati o attribuiti a queste attività e il relativo margine ragionevole (54).

| c. | Per l'analisi della compatibilità dell'aiuto (dal 2004):






  — | precisare i costi netti sostenuti da PI per i servizi di collocamento e gestione dei BFP; |
| --- | --- | --- |

c.

Per l'analisi della compatibilità dell'aiuto (dal 2004):

—

precisare i costi netti sostenuti da PI per i servizi di collocamento e gestione dei BFP;

| — | specificare nel dettaglio i metodi con cui i costi e i ricavi sono stati imputati o attribuiti a queste attività; |
| --- | --- |

—

specificare nel dettaglio i metodi con cui i costi e i ricavi sono stati imputati o attribuiti a queste attività;

| — | precisare il margine ragionevole per queste attività. |
| --- | --- |

—

precisare il margine ragionevole per queste attività.

La Commissione invita inoltre le autorità italiane a trasmettere senza indugio copia della presente lettera al beneficiario potenziale dell'aiuto.

La Commissione desidera richiamare all'attenzione dell'Italia che l'articolo 88, paragrafo 3, del trattato CE ha effetto sospensivo e che, in forza dell'articolo 14 del regolamento (CE) n. 659/1999 del Consiglio, essa può imporre allo Stato membro interessato di recuperare ogni aiuto illegale dal beneficiario.

Con la presente la Commissione comunica all'Italia che informerà gli interessati attraverso la pubblicazione della presente lettera e di una sintesi della stessa nella Gazzetta ufficiale dell'Unione europea. Informerà inoltre gli interessati nei paesi EFTA firmatari dell'accordo SEE attraverso la pubblicazione di un avviso nel supplemento SEE della Gazzetta ufficiale dell'Unione europea, e informerà infine l'Autorità di vigilanza EFTA inviandole copia della presente. Tutti gli interessati anzidetti saranno invitati a presentare osservazioni entro un mese dalla data di detta pubblicazione.”

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(1)  Bekendgemaakt in PB L 241 van 13.10.2004, blz. 7.

1

(2)  Bedrijfsgeheim

2

(3)  Artikel 3, onder d), van wet nr. 197/83 bepaalt dat CDP haar activiteiten ook kan financieren uit middelen afkomstig van de uitgifte van obligaties; artikel 2, lid 3, van decreto-legge nr. 284/99 bepaalt dat CDP haar activiteiten ook kan financieren uit middelen afkomstig van door banken en andere financiële intermediairs uitgegeven financiële producten.

3

decreto-legge

(4)  De staatsgarantie wordt toegekend met toestemming van de directeur-generaal van de Schatkist.

4

(5)  Arrest van 22 november 2001, zaak C-53/00, Ferring SA / Agence centrale des organismes de sécurité sociale (ACOSS), Jurispr. 2001, blz. I-9067.

5

(6)  De Commissie is van oordeel dat de opeenvolgende vergoedingsovereenkomsten die CDP en PI hebben gesloten, niet kunnen worden aangemerkt als het belasten met een dienst van algemeen economisch belang.

6

(7)  Voorts is het ook zo dat volgens de studie de vergoeding voor de kasbons van de postbank op 18 maanden (0,35 tot 0,70 %) hoger moet zijn dan die voor BOT's en CTZ's (0,30 en 0,20 %), maar wordt het niveau van het passende verschil niet uitgelegd.

7

(8)  Voor euro-obligaties op middellange/lange termijn, lijkt in zo'n 50 % van de steekproef die in de studie werd gebruikt, geen vergoeding voor het aantrekken van middelen te worden toegepast. Hiermee lijkt geen rekening te zijn gehouden.

8

(9)  Communautaire kaderregeling inzake staatssteun in de vorm van compensatie voor de openbare dienst, PB C 297 van 29.11.2005, blz. 4.

9

(10)  Nella presente decisione con PI si intende Poste Italiane SpA e, ove applicabile, il suo predecessore (Ente Poste Italiane, il servizio postale pubblico, ecc.).

10

(11)  A norma dell'articolo 5 del decreto legge 30 settembre 2003, n. 269, convertito in legge 24 novembre 2003, n. 326, le azioni di CDP SpA sono attribuite allo Stato. Inoltre, le fondazioni ed altri soggetti pubblici o privati possono solo detenere quote complessivamente di minoranza del capitale di CDP SpA.

11

(12)  Il servizio postale universale comprende la raccolta, il trasporto, lo smistamento e la distribuzione degli invii postali fino a 2 kg e dei pacchi postali fino a 20 kg, nonché i servizi relativi agli invii raccomandati e agli invii assicurati.

12

(13)  Decreto legislativo 22 luglio 1999, n. 261 pubblicato nella GU n. 182 del 5.8.1999, e decreto 17 aprile 2000 del ministero delle Comunicazioni pubblicato nella GU n. 102 del 4.5.2000.

13

(14)  Fonte: sito web PI; settembre 2006.

14

(15)  Cfr. lo studio di PriceWaterhouseCoopers The Impact on Universal Service of the Full Market Accomplishment of the Postal Internal Market in 2009, Final Report, maggio 2006.

15

The Impact on Universal Service of the Full Market Accomplishment of the Postal Internal Market in 2009, Final Report

(16)  Development of competition in the European postal sector, ECORYS-NEI, luglio 2005.

16

Development of competition in the European postal sector

(17)  Direttiva 97/67/CE concernente regole comuni per lo sviluppo del mercato interno dei servizi postali comunitari e per il miglioramento della qualità del servizio (GU L 15 del 21.1.1998, pag. 14).

17

(18)  Direttiva 2002/39/CE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 10 giugno 2002, che modifica la direttiva 97/67/CE per quanto riguarda l'ulteriore apertura alla concorrenza dei servizi postali della Comunità (GU L 176 del 5.7.2002, pag. 21).

18

(19)  Development of competition in the European postal sector, ECORYS-NEI, luglio 2005.

19

Development of competition in the European postal sector

(20)  Fitchratings, rapporto speciale del 9.7.2004, The European Regulated Mail Sector: Tomorrow's Deliveries.

20

The European Regulated Mail Sector: Tomorrow's Deliveries

(21)  In alcuni casi (carte di debito e servizi di addebito in conto per il pagamento di bollette) i servizi vengono prodotti dallo stesso operatore postale, mentre in altri l'offerta è resa possibile da accordi commerciali nei quali Bancoposta si pone quale distributore di servizi prodotti da terzi (operatori del settore bancario nel caso delle carte di credito).

21

(22)  Poste Vita SpA è posseduta da PI per il 100 %.

22

(23)  Bancoposta Fondi SpA SGR è posseduta da PI per il 99 %.

23

(24)  Pubblicato in GU n. 241 del 13 ottobre 2004.

24

(25)  I libretti nominativi rappresentano il 99 % del totale (fonte: Bilancio 2004 di CDP).

25

(26)  1,65 % per i libretti speciali per minori di età.

26

(27)  Dow Jones Euro Stoxx 50. Cfr. Bilancio 2004 di CDP.

27

(28)  Quando, nel 2003, CDP è stata trasformata in società per azioni, il Ministero dell'Economia e delle Finanze le ha trasferito parte dello stock BFP di più recente emissione (25 miliardi di euro).

28

(29)  L'informazione è coperta dal segreto d'ufficio.

29

(30)  Tale percentuale di remunerazione è corrisposta in caso di raggiungimento dell'obiettivo di raccolta netta stabilito dalla convenzione. Se l'obiettivo non è raggiunto, la remunerazione è decurtata in funzione dei risultati di PI.

30

(31)  Vedi sopra.

31

(32)  dati previsionali

32

(33)  L'articolo 3, lettera d) della legge 197/83 stabilisce che CDP per l'attuazione dei suoi fini istituzionali utilizza anche i fondi provenienti dall'emissione di titoli; l'articolo 2, comma 3 del D.Lgs 284/99 stabilisce che CDP può inoltre avvalersi di banche e di intermediari finanziari autorizzati per il collocamento di prodotti finanziari.

33

(34)  La garanzia dello Stato è concessa previa autorizzazione rilasciata con decreto del direttore generale del Tesoro.

34

(35)  Causa C-53/00 Ferring S.A., sentenza della Corte di giustizia del 22 novembre 2001.

35

(36)  GU L 282 del 19.10.2002.

36

(37)  Si veda, ad esempio, la sentenza della Corte di giustizia nella causa C-372/97 Repubblica italiana contro Commissione, Racc. 2004 pagina I-0367, punto 44.

37

Repubblica italiana contro Commissione

(38)  Rapporto The Evolution of the Regulatory Model for European Postal Services di WIK Consult, luglio 2005.

38

The Evolution of the Regulatory Model for European Postal Services

(39)  Rapporto Main developments in the European Postal Sector di WI Consult, luglio 2004. Cfr. tabella 5.1.6 “Distribuzione geografica e area commerciale dei Big Four (1998 e precedenti, fino al giugno 2004)”.

39

Main developments in the European Postal Sector

(40)  Decisione del 12.3.2002 nella causa C 47/98 (GU C 282 del 19.10.2002, pag. 29).

40

(41)  La Commissione non ritiene che le convenzioni successive tra CDP e PI equivalgano al conferimento di un servizio di interesse economico generale.

41

(42)  Sentenza nella causa C-280/00 Altmark Trans GmbH e Regierungspräsidium Magdeburg contro Nahverkehrsgesellschaft Altmark GmbH, Racc. 2003 pagina I-07747, e cause riunite C-34/01 a C-38/01 Enirisorse SpA contro Ministero delle Finanze, Racc. 2003 pagina I-14243.

42

Altmark Trans GmbH e Regierungspräsidium Magdeburg contro Nahverkehrsgesellschaft Altmark GmbH

Enirisorse SpA contro Ministero delle Finanze

(43)  dati revisionali

43

(44)  La giacenza media stimata si ricava dalla giacenza media totale del risparmio postale e dal saldo degli esercizi N e N-1 (eccetto per il 2000). Analizzare i dati sulla base delle giacenze medie, anziché della raccolta annua, ha senso nella misura in cui i costi di collocamento/gestione dei libretti consistono principalmente nel garantire la gestione dei flussi dei versamenti e dei prelievi.

44

(45)  Utilizzando l'Euribor a 6 mesi, o tasso analogo, è un tasso attivo prudenziale, specie in relazione al rischio di liquidità connesso ai libretti di risparmio postale.

45

(46)  La tabella riporta le percentuali minime comunicate dall'Italia provenienti da varie fonti.

46

(47)  dati previsionali

47

(48)  Inoltre, sebbene lo studio affermi che i BFP 18 mesi dovrebbero avere una remunerazione (0,35 %-0,70 %) superiore a BOT e CTZ (0,30 % e 0,20 %), non vengono spiegate le ragioni di questa differenza.

48

(49)  Per i fondi obbligazionari euro-governativi a m/l termine, risulta che circa il 50 % del campione di riferimento non applichi alcuna commissione di sottoscrizione, aspetto del quale non sembra si sia tenuto conto.

49

(50)  Vedi il punto 2 degli Orientamenti in materia di aiuti di stato a finalità regionale (GU C 74 del 10.3.1998).

50

(51)  Disciplina comunitaria degli aiuti di Stato concessi sotto forma di compensazione degli obblighi di servizio pubblico (GU C 297 del 29.11.2005, pag. 4).

51

(52)  Comunicazione della Commissione-I servizi d'interesse generale in Europa (GU C 17 del 19.1.2001, pag. 4).

52

(53)  Direttiva della Commissione del 25 giugno 1980 relativa alla trasparenza delle relazioni finanziarie fra gli Stati membri e le loro imprese pubbliche nonché fra determinate imprese (GU L 195 del 29.7.1980, pag. 35), modificata da ultimo dalla direttiva 2005/81/CE della Commissione del 28 novembre 2005 (GU L 312 del 29.11.2005, pag. 47).

53

(54)  Le risposte a questi punti potranno anche servire per la valutazione della compatibilità degli aiuti concessi in tale contesto.

54

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| 13.2.2007 | NL | Publicatieblad van de Europese Unie | C 31/31 |
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13.2.2007

NL

Publicatieblad van de Europese Unie

C 31/31

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Voorafgaande aanmelding van een concentratie

(Zaak nr. COMP/M.4573 — Candover/Parques Reunidos)

Zaak die in aanmerking kan komen voor een vereenvoudigde procedure

(Voor de EER relevante tekst)

(2007/C 31/06)

| 1. | Op 5 februari 2007 ontving de Commissie een aanmelding van een voorgenomen concentratie in de zin van artikel 4 van Verordening (EG) nr. 139/2004 van de Raad (1) waarin wordt meegedeeld dat de onderneming Candover Partners Limited („Candover”, VK) via een nieuw opgerichte onderneming Desarrollos Empresariales Biarritz S.L. („Desarrollos”, Spanje) in de zin van artikel 3, lid 1), sub b), van genoemde verordening volledig zeggenschap verkrijgt over de onderneming Parques Reunidos S.A. („Parques Reunidos”, Spanje) door de aankoop van aandelen. |
| --- | --- |

1.

Op 5 februari 2007 ontving de Commissie een aanmelding van een voorgenomen concentratie in de zin van artikel 4 van Verordening (EG) nr. 139/2004 van de Raad (1) waarin wordt meegedeeld dat de onderneming Candover Partners Limited („Candover”, VK) via een nieuw opgerichte onderneming Desarrollos Empresariales Biarritz S.L. („Desarrollos”, Spanje) in de zin van artikel 3, lid 1), sub b), van genoemde verordening volledig zeggenschap verkrijgt over de onderneming Parques Reunidos S.A. („Parques Reunidos”, Spanje) door de aankoop van aandelen.

| 2. | De bedrijfswerkzaamheden van de betrokken ondernemingen zijn:






  — | voor Candover: particuliere investeringsfirma; |
| --- | --- | --- |

2.

De bedrijfswerkzaamheden van de betrokken ondernemingen zijn:

—

voor Candover: particuliere investeringsfirma;

| — | voor Parques Reunidos: beheerder van recreatieparken. |
| --- | --- |

—

voor Parques Reunidos: beheerder van recreatieparken.

| 3. | Op grond van een voorlopig onderzoek is de Commissie van oordeel dat de aangemelde transactie binnen het toepassingsgebied van Verordening (EG) nr. 139/2004 kan vallen. Ten aanzien van dit punt wordt de definitieve beslissing echter aangehouden. In het licht van de Mededeling van de Commissie betreffende een vereenvoudigde procedure voor de behandeling van bepaalde concentraties krachtens Verordening (EG) nr. 139/2004 (2) van de Raad wordt vermeld dat deze zaak in aanmerking kan komen voor deze procedure. |
| --- | --- |

3.

Op grond van een voorlopig onderzoek is de Commissie van oordeel dat de aangemelde transactie binnen het toepassingsgebied van Verordening (EG) nr. 139/2004 kan vallen. Ten aanzien van dit punt wordt de definitieve beslissing echter aangehouden. In het licht van de Mededeling van de Commissie betreffende een vereenvoudigde procedure voor de behandeling van bepaalde concentraties krachtens Verordening (EG) nr. 139/2004 (2) van de Raad wordt vermeld dat deze zaak in aanmerking kan komen voor deze procedure.

| 4. | De Commissie verzoekt belanghebbende derden hun eventuele opmerkingen ten aanzien van de voorgenomen concentratie kenbaar te maken aan de Commissie.
  Deze opmerkingen moeten de Commissie uiterlijk tien dagen na dagtekening van deze bekendmaking hebben bereikt. Zij kunnen per fax (nummer (32-2) 296 43 01 of 296 72 44) of per post, onder vermelding van referentienummer COMP/M.4573 — Candover/Parques Reunidos, aan onderstaand adres worden toegezonden:





  Europese Commissie |
| --- | --- |
| Directoraat-generaal Concurrentie |
| Griffie voor concentraties |
| J-70 |
| B-1049 Brussel |

4.

De Commissie verzoekt belanghebbende derden hun eventuele opmerkingen ten aanzien van de voorgenomen concentratie kenbaar te maken aan de Commissie.

Deze opmerkingen moeten de Commissie uiterlijk tien dagen na dagtekening van deze bekendmaking hebben bereikt. Zij kunnen per fax (nummer (32-2) 296 43 01 of 296 72 44) of per post, onder vermelding van referentienummer COMP/M.4573 — Candover/Parques Reunidos, aan onderstaand adres worden toegezonden:

Europese Commissie

Directoraat-generaal Concurrentie

Griffie voor concentraties

J-70

B-1049 Brussel

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(1)  PB L 24 van 29.1.2004, blz. 1.

(2)  PB C 56 van 5.3.2005, blz.32.

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| 13.2.2007 | NL | Publicatieblad van de Europese Unie | C 31/32 |
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13.2.2007

NL

Publicatieblad van de Europese Unie

C 31/32

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Voorafgaande aanmelding van een concentratie

(Zaak nr. COMP/M.4559 — Balfour Beatty/Galaxy/Exeter Airport)

Zaak die in aanmerking kan komen voor een vereenvoudigde procedure

(Voor de EER relevante tekst)

(2007/C 31/07)

| 1. | Op 5 februari 2007 ontving de Commissie een aanmelding van een voorgenomen concentratie in de zin van artikel 4 van Verordening (EG) nr. 139/2004 van de Raad (1) waarin wordt meegedeeld dat de onderneming Balfour Beatty plc („Balfour Beatty”, Verenigd Koninkrijk), die deel uitmaakt van het concern Balfour Beatty, en de onderneming Galaxy S.à.r.l. („Galaxy”, Luxemburg)], dat onder zeggenschap staat van Caisse des dépôts et consignations et Cassa Depositi e Prestiti SPA, in de zin van artikel 3, lid 1), sub b), van genoemde verordening gezamenlijk zeggenschap verkrijgen over de onderneming Exeter and Devon Airport Limited („EDAL”, Verenigd Koninkrijk) door de aankoop van aandelen. |
| --- | --- |

1.

Op 5 februari 2007 ontving de Commissie een aanmelding van een voorgenomen concentratie in de zin van artikel 4 van Verordening (EG) nr. 139/2004 van de Raad (1) waarin wordt meegedeeld dat de onderneming Balfour Beatty plc („Balfour Beatty”, Verenigd Koninkrijk), die deel uitmaakt van het concern Balfour Beatty, en de onderneming Galaxy S.à.r.l. („Galaxy”, Luxemburg)], dat onder zeggenschap staat van Caisse des dépôts et consignations et Cassa Depositi e Prestiti SPA, in de zin van artikel 3, lid 1), sub b), van genoemde verordening gezamenlijk zeggenschap verkrijgen over de onderneming Exeter and Devon Airport Limited („EDAL”, Verenigd Koninkrijk) door de aankoop van aandelen.

| 2. | De bedrijfswerkzaamheden van de betrokken ondernemingen zijn:






  — | voor Balfour Beatty: bouwonderneming, engineering en investering in activa, |
| --- | --- | --- |

2.

De bedrijfswerkzaamheden van de betrokken ondernemingen zijn:

—

voor Balfour Beatty: bouwonderneming, engineering en investering in activa,

| — | voor Galaxy: participatiefonds gespecialiseerd in transport en infrastructuur, |
| --- | --- |

—

voor Galaxy: participatiefonds gespecialiseerd in transport en infrastructuur,

| — | voor EDAL: eigenaar en exploitant van Exeter International Airport. |
| --- | --- |

—

voor EDAL: eigenaar en exploitant van Exeter International Airport.

| 3. | Op grond van een voorlopig onderzoek is de Commissie van oordeel dat de aangemelde transactie binnen het toepassingsgebied van Verordening (EG) nr. 139/2004 kan vallen. Ten aanzien van dit punt wordt de definitieve beslissing echter aangehouden. In het licht van de Mededeling van de Commissie betreffende een vereenvoudigde procedure voor de behandeling van bepaalde concentraties krachtens Verordening (EG) nr. 139/2004 (2) van de Raad wordt vermeld dat deze zaak in aanmerking kan komen voor deze procedure. |
| --- | --- |

3.

Op grond van een voorlopig onderzoek is de Commissie van oordeel dat de aangemelde transactie binnen het toepassingsgebied van Verordening (EG) nr. 139/2004 kan vallen. Ten aanzien van dit punt wordt de definitieve beslissing echter aangehouden. In het licht van de Mededeling van de Commissie betreffende een vereenvoudigde procedure voor de behandeling van bepaalde concentraties krachtens Verordening (EG) nr. 139/2004 (2) van de Raad wordt vermeld dat deze zaak in aanmerking kan komen voor deze procedure.

| 4. | De Commissie verzoekt belanghebbende derden hun eventuele opmerkingen ten aanzien van de voorgenomen concentratie kenbaar te maken aan de Commissie.
  Deze opmerkingen moeten de Commissie uiterlijk tien dagen na dagtekening van deze bekendmaking hebben bereikt. Zij kunnen per fax (nummer (32-2) 296 43 01 of 296 72 44) of per post, onder vermelding van referentienummer COMP/M.4559 — Balfour Beatty/Galaxy/Exeter Airport, aan onderstaand adres worden toegezonden:





  Europese Commissie |
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| Directoraat-generaal Concurrentie |
| Griffie voor concentraties |
| J-70 |
| B-1049 Brussel |

4.

De Commissie verzoekt belanghebbende derden hun eventuele opmerkingen ten aanzien van de voorgenomen concentratie kenbaar te maken aan de Commissie.

Deze opmerkingen moeten de Commissie uiterlijk tien dagen na dagtekening van deze bekendmaking hebben bereikt. Zij kunnen per fax (nummer (32-2) 296 43 01 of 296 72 44) of per post, onder vermelding van referentienummer COMP/M.4559 — Balfour Beatty/Galaxy/Exeter Airport, aan onderstaand adres worden toegezonden:

Europese Commissie

Directoraat-generaal Concurrentie

Griffie voor concentraties

J-70

B-1049 Brussel

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(1)  PB L 24 van 29.1.2004, blz. 1.

(2)  PB C 56 van 5.3.2005, blz. 32.

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