# Официален вестник C 31/2007

| | ISSN 1830-365X |
| --- | --- |
| Официален вестник
  на Европейския съюз | C 31 |
| | |
| Издание на български език | Информация и известия | Година 5013 февруари 2007 г. |

ISSN 1830-365X

Официален вестник

на Европейския съюз

C 31

Издание на български език

Информация и известия

Година 5013 февруари 2007 г.

---

| Известие No | Съдържание | Страница |
| --- | --- | --- |
| | I   Резолюции, препоръки, насоки и становища |
| | СТАНОВИЩА |
| | Европейска централна банка |
| 2007/C 031/01 | Становище на Европейската централна банка от 12 декември 2006 година относно предложението на Комисията за Директива по прилагането на Директива 85/611/EИО на Съвета относно координирането на законовите, подзаконовите и административните разпоредби относно предприятията за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа (ПКИПЦК), с оглед изясняването на някои определения (CON/2006/57) | 1 |

Известие No

Съдържание

Страница

I   Резолюции, препоръки, насоки и становища

СТАНОВИЩА

Европейска централна банка

2007/C 031/01

Становище на Европейската централна банка от 12 декември 2006 година относно предложението на Комисията за Директива по прилагането на Директива 85/611/EИО на Съвета относно координирането на законовите, подзаконовите и административните разпоредби относно предприятията за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа (ПКИПЦК), с оглед изясняването на някои определения (CON/2006/57)

1

| | IV   Информация |
| --- | --- |
| | ИНФОРМАЦИЯ ОТ ИНСТИТУЦИИТЕ И ОРГАНИТЕ НА ЕВРОПЕЙСКИЯ СЪЮЗ |
| | Комисия |
| 2007/C 031/02 | Обменен курс на еурото | 7 |
| 2007/C 031/03 | Административна комисия на Европейските общности за социално осигуряване на работници мигранти — Обменни курсове на валутите в съответствие с Регламент (ЕИО) No 574/72 на Съвета | 8 |

IV   Информация

ИНФОРМАЦИЯ ОТ ИНСТИТУЦИИТЕ И ОРГАНИТЕ НА ЕВРОПЕЙСКИЯ СЪЮЗ

Комисия

2007/C 031/02

Обменен курс на еурото

7

2007/C 031/03

Административна комисия на Европейските общности за социално осигуряване на работници мигранти — Обменни курсове на валутите в съответствие с Регламент (ЕИО) No 574/72 на Съвета

8

| | V   Обявления |
| --- | --- |
| | АДМИНИСТРАТИВНИ ПРОЦЕДУРИ |
| | Комисия |
| 2007/C 031/04 | Специфична програма Предотвратяване и борба с престъпността — Рамкови партньорства | 10 |
| | ПРОЦЕДУРИ ОТНОСНО ИЗПЪЛНЕНИЕТО НА ПОЛИТИКАТА НА КОНКУРЕНЦИЯ |
| | Комисия |
| 2007/C 031/05 | Държавна помощ — Италия — Държавна помощ No C 49/2006 (ex NN 65/2006) — Poste Italiane SpA — Bancoposta — Възнаграждение, платено за разпространението на финансови пощенски спестовни продукти — Покана за коментар съгласно член 88, параграф 2 от Договора за ЕО (
  1
  ) | 11 |
| 2007/C 031/06 | Предварително уведомление за концентрация (Дело No COMP/M.4573 — Candover/Parques Reunidos) — Дело кандидат за опростена процедура (
  1
  ) | 31 |
| 2007/C 031/07 | Предварително уведомление за концентрация (Дело No COMP/M.4559 — Balfour Beatty/Galaxy/Exeter Airport) — Дело кандидат за опростена процедура (
  1
  ) | 32 |

V   Обявления

АДМИНИСТРАТИВНИ ПРОЦЕДУРИ

Комисия

2007/C 031/04

Специфична програма Предотвратяване и борба с престъпността — Рамкови партньорства

10

ПРОЦЕДУРИ ОТНОСНО ИЗПЪЛНЕНИЕТО НА ПОЛИТИКАТА НА КОНКУРЕНЦИЯ

Комисия

2007/C 031/05

Държавна помощ — Италия — Държавна помощ No C 49/2006 (ex NN 65/2006) — Poste Italiane SpA — Bancoposta — Възнаграждение, платено за разпространението на финансови пощенски спестовни продукти — Покана за коментар съгласно член 88, параграф 2 от Договора за ЕО (
  1
  )

1

11

2007/C 031/06

Предварително уведомление за концентрация (Дело No COMP/M.4573 — Candover/Parques Reunidos) — Дело кандидат за опростена процедура (
  1
  )

1

31

2007/C 031/07

Предварително уведомление за концентрация (Дело No COMP/M.4559 — Balfour Beatty/Galaxy/Exeter Airport) — Дело кандидат за опростена процедура (
  1
  )

1

32

| | |
| --- | --- |
| | (1)   Текст от значение за ЕИП |

---

(1)   Текст от значение за ЕИП

1

| BG | |
| --- | --- |

BG

---

I Резолюции, препоръки, насоки и становища

СТАНОВИЩА

Европейска централна банка

| 13.2.2007 | BG | Официален вестник на Европейския съюз | C 31/1 |
| --- | --- | --- | --- |

13.2.2007

BG

Официален вестник на Европейския съюз

C 31/1

---

СТАНОВИЩЕ НА ЕВРОПЕЙСКАТА ЦЕНТРАЛНА БАНКА

от 12 декември 2006 година

относно предложението на Комисията за Директива по прилагането на Директива 85/611/EИО на Съвета относно координирането на законовите, подзаконовите и административните разпоредби относно предприятията за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа (ПКИПЦК), с оглед изясняването на някои определения

(CON/2006/57)

(2007/C 31/01)

Увод и правни основания

ЕЦБ по своя инициатива предоставя на Комисията настоящето становище относно предложението на Комисията за Директива по прилагането на Директива 85/611/EИО на Съвета относно координирането на законовите, подзаконовите и административните разпоредби относно предприятията за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа (ПКИПЦК) (1), с оглед изясняването на някои определения (2) (наричана по-долу „предложената директива“). Предложената директива представлява мярка по прилагане, приета на основание член 53a от Директивата за ПКИПЦК, и има за своя основна цел да изясни съдържанието и обхвата на някои определения в Директивата за ПКИПЦК, щото да бъде осигурено еднаквото й прилагане в целия Европейски съюз, и да се подобри функционирането на паспорта за продукта ПКИПЦК (3).

Компетентността на ЕЦБ да даде становище по предложената директивата се основава на член 105, параграф 4 от Договора за създаване на Европейската икономическа общност, тъй като предложената директивата е свързана с осъществяването на паричната политика на Еурозоната, особено що се отнася до европейските парични пазари. В това отношение ЕЦБ счита, че предложените актове от Ниво 2 представляват „предложени актове на Общността“ по смисъла на член 105, параграф 4 от Договора. Ето защо EЦБ би могла да очаква, че Комисията ще прояви инициатива да консултира формално ЕЦБ по предложената директивата, в съответствие с приложимите разпоредби на Договора. Тъй като ЕЦБ има няколко забележки по отношение на предложената директивата, ЕЦБ реши да представи това становище по собствена инициатива. Управителният съвет прие настоящето становище в съответствие с първото изречение на член 17.5 от Процедурния правилник на Европейската централна банка.

1.   Общи бележки

| 1.1 | Ефективността и добрата интегрираност на финансова система са важни за пълното, безпрепятствено и ефективно осъществяване на паричната политика в Еурозоната. Това се отнася за всички сегменти на финансовата система, но е особено важно по отношение на пазарния сегмент с най-голямо значение за осъществяването на паричната политика, а именно паричния пазар. Европейският пазар за краткосрочни ценни книжа се явява най-слабо интегрирания сегмент на паричния пазар в EС. По тази причина ЕЦБ следи с особено внимание инициативите както от страна на регулаторните органи, така и идващите от пазарните среди, които инициативи визират засилването на интеграцията, развитието и прозрачността на пазарите за краткосрочни цени книжа в Европа (4). |
| --- | --- |

1.1

Ефективността и добрата интегрираност на финансова система са важни за пълното, безпрепятствено и ефективно осъществяване на паричната политика в Еурозоната. Това се отнася за всички сегменти на финансовата система, но е особено важно по отношение на пазарния сегмент с най-голямо значение за осъществяването на паричната политика, а именно паричния пазар. Европейският пазар за краткосрочни ценни книжа се явява най-слабо интегрирания сегмент на паричния пазар в EС. По тази причина ЕЦБ следи с особено внимание инициативите както от страна на регулаторните органи, така и идващите от пазарните среди, които инициативи визират засилването на интеграцията, развитието и прозрачността на пазарите за краткосрочни цени книжа в Европа (4).

| 1.2 | Еднаквото прилагане и тълкуване на законодателството на ЕС има решаващо значение за изграждането на вътрешния пазар за финансови услуги. С оглед на това обстоятелство изборът на директивата като правен инструмент за постигане на такова еднакво прилагане в настоящия случай очевидно противоречи на целта на мерките по прилагане на Директивата за ПКИПЦК, насочени към изясняването на определенията, „предназначени да гарантират уеднаквеното прилагане на настоящата директива в цялата Общност“ (5), „засилването на единното тълкуване на въпроса, дали определени активи са годни с оглед инвестирането според Директивата за ПКИПЦК“, „намаляването на вероятността за разминаване в тълкуванията на Директивата за ПКИПЦК“, както и в „увеличаването на правната сигурност и поощряването на едно в по-голяма степен единно тълкуване на Директивата за ПКИПКЦ“ (6). Една мярка за прилагане, предложена под формата на регламент, който би съдържал подробни, пряко приложими към всички ПКИПЦК разпоредби, би била по-подходяща с оглед на сегашното неединно приложение на някои общи принципи на Директивата за ПКИПЦК, например по отношение на правилата за допустимост на инструментите на паричния пазар. |
| --- | --- |

1.2

Еднаквото прилагане и тълкуване на законодателството на ЕС има решаващо значение за изграждането на вътрешния пазар за финансови услуги. С оглед на това обстоятелство изборът на директивата като правен инструмент за постигане на такова еднакво прилагане в настоящия случай очевидно противоречи на целта на мерките по прилагане на Директивата за ПКИПЦК, насочени към изясняването на определенията, „предназначени да гарантират уеднаквеното прилагане на настоящата директива в цялата Общност“ (5), „засилването на единното тълкуване на въпроса, дали определени активи са годни с оглед инвестирането според Директивата за ПКИПЦК“, „намаляването на вероятността за разминаване в тълкуванията на Директивата за ПКИПЦК“, както и в „увеличаването на правната сигурност и поощряването на едно в по-голяма степен единно тълкуване на Директивата за ПКИПКЦ“ (6). Една мярка за прилагане, предложена под формата на регламент, който би съдържал подробни, пряко приложими към всички ПКИПЦК разпоредби, би била по-подходяща с оглед на сегашното неединно приложение на някои общи принципи на Директивата за ПКИПЦК, например по отношение на правилата за допустимост на инструментите на паричния пазар.

2.   Конкретни забележки

| 2.1 | Първо, що се отнася до информационните изисквания и изискванията по отношение на разкриването на информация, предложената директива въвежда няколко изисквания в зависимост от правната природа на емитента. Например, по отношение на инструментите на паричния пазар, емитирани от подлежащи на пруденциален надзор учреждения (7), информацията може да бъде сведена до информация относно емисията, относно емисионната програма или относно правното и финансово положение на емитента преди емисията на инструментите на паричния пазар (8). Същевременно при нефинансовите институции (9) се изисква както информация относно емисията и емисионната програма, така и относно правното и финансово положение на емитента. Комисията отбелязва, че това разграничаване се дължи на обстоятелството, че „в частност, при някои сертификати за депозит трудно биха били изпълнени определени критерии по член 5, параграф 2“ от предложената директива. По принцип, ЕЦБ е на мнение, че с оглед безпрепятственото и ефективно функциониране на пазара е важно участниците на пазара да имат достъп до адекватна и стандартизирана информация, както и до стандартизирани статически данни. Затова се препоръчва член 5, параграф 3, буква a) на предложената директива да бъде формулиран по същия начин както член 5, параграф 2, буква a) от нея. |
| --- | --- |

2.1

Първо, що се отнася до информационните изисквания и изискванията по отношение на разкриването на информация, предложената директива въвежда няколко изисквания в зависимост от правната природа на емитента. Например, по отношение на инструментите на паричния пазар, емитирани от подлежащи на пруденциален надзор учреждения (7), информацията може да бъде сведена до информация относно емисията, относно емисионната програма или относно правното и финансово положение на емитента преди емисията на инструментите на паричния пазар (8). Същевременно при нефинансовите институции (9) се изисква както информация относно емисията и емисионната програма, така и относно правното и финансово положение на емитента. Комисията отбелязва, че това разграничаване се дължи на обстоятелството, че „в частност, при някои сертификати за депозит трудно биха били изпълнени определени критерии по член 5, параграф 2“ от предложената директива. По принцип, ЕЦБ е на мнение, че с оглед безпрепятственото и ефективно функциониране на пазара е важно участниците на пазара да имат достъп до адекватна и стандартизирана информация, както и до стандартизирани статически данни. Затова се препоръчва член 5, параграф 3, буква a) на предложената директива да бъде формулиран по същия начин както член 5, параграф 2, буква a) от нея.

| 2.2 | Второ, необходимо би било да се разгледа по-подробно включването на емитираните от орган на местната или регионалната власт на държава-членка (или член на федерацията, в случай федерална държава-членка) инструменти на паричния пазар, които не са гарантирани от държава-членка в разпоредбата на член 5, параграф 2 (т.нар. други емитенти), вместо на член 5, параграф 4 от предложената директива (т.е. заедно с други публични институции на държавите-членки). В ЕС местните, регионалните и федерални органи разполагат с финансовата подкрепа на съответните държави-членки, както и с особен статус по националните правни режими на несъстоятелността. При това въпросът, дали задълженията на местните, регионалните и федерални органи в ЕС са формално гарантирани от техните държави-членки, в някои случаи би могъл да повдигне комплексни въпроси, и поради това не би могъл да служи за основа за разделянето на инструментите на такива със или без гаранция. Както в рамките на Директива за ПКИПЦК (член 19, параграф 1, първо тире) на „Ниво 1“, така и по Директива 2003/71/EО за проспектите, регионалните, местните и (с оглед Директивата за ПКИПЦК) федерални органи на държавите-членки (10) трябва да се третират по един и същи начин. Подобни доводи могат да бъдат приведени и по отношение на международните публични институции. Следователно, Комисията би могла да измени член 5, параграф 2 от предложената директива, като премахне споменаването на местните, регионалните и федерални органи на държавите-членки, както и на международните публични институции, и така да се стигне до еднакво третиране на всички публични институции. |
| --- | --- |

2.2

Второ, необходимо би било да се разгледа по-подробно включването на емитираните от орган на местната или регионалната власт на държава-членка (или член на федерацията, в случай федерална държава-членка) инструменти на паричния пазар, които не са гарантирани от държава-членка в разпоредбата на член 5, параграф 2 (т.нар. други емитенти), вместо на член 5, параграф 4 от предложената директива (т.е. заедно с други публични институции на държавите-членки). В ЕС местните, регионалните и федерални органи разполагат с финансовата подкрепа на съответните държави-членки, както и с особен статус по националните правни режими на несъстоятелността. При това въпросът, дали задълженията на местните, регионалните и федерални органи в ЕС са формално гарантирани от техните държави-членки, в някои случаи би могъл да повдигне комплексни въпроси, и поради това не би могъл да служи за основа за разделянето на инструментите на такива със или без гаранция. Както в рамките на Директива за ПКИПЦК (член 19, параграф 1, първо тире) на „Ниво 1“, така и по Директива 2003/71/EО за проспектите, регионалните, местните и (с оглед Директивата за ПКИПЦК) федерални органи на държавите-членки (10) трябва да се третират по един и същи начин. Подобни доводи могат да бъдат приведени и по отношение на международните публични институции. Следователно, Комисията би могла да измени член 5, параграф 2 от предложената директива, като премахне споменаването на местните, регионалните и федерални органи на държавите-членки, както и на международните публични институции, и така да се стигне до еднакво третиране на всички публични институции.

| 2.3 | Трето, член 5, параграф 3, буква в) от предложената директива визира необходимостта от надеждна статистика за емисията или емисионната програма, „или други данни, които позволяват надлежна оценка на кредитните рискове, свързани с инвестирането в такива инструменти“. В това отношение следва да се отбележи, че наличието на надеждни статистически данни и наличието на други данни, позволяващи оценка на кредитните рискове, представляват две различни и желателни пазарни характеристики, които се припокриват само частично. Следователно към тях не трябва да се третират като едно и също нещо. Освен това този критерий е отчасти излишен с оглед на член 5, параграф 1, буква б), който сам по себе си урежда, щото за посочените в член 19, параграф 1, буква з) от Директивата за ПКИПЦК финансови инструменти да бъде предоставяна информация, която да позволява „надлежна оценка на кредитните рискове, свързани с инвестирането в такива инструменти“. Затова от член 5, параграф 3, буква в) на предложената директива следва да бъде премахне текстът „или други данни, които позволяват надлежна оценка на кредитните рискове, свързани с инвестирането в такива инструменти“. |
| --- | --- |

2.3

Трето, член 5, параграф 3, буква в) от предложената директива визира необходимостта от надеждна статистика за емисията или емисионната програма, „или други данни, които позволяват надлежна оценка на кредитните рискове, свързани с инвестирането в такива инструменти“. В това отношение следва да се отбележи, че наличието на надеждни статистически данни и наличието на други данни, позволяващи оценка на кредитните рискове, представляват две различни и желателни пазарни характеристики, които се припокриват само частично. Следователно към тях не трябва да се третират като едно и също нещо. Освен това този критерий е отчасти излишен с оглед на член 5, параграф 1, буква б), който сам по себе си урежда, щото за посочените в член 19, параграф 1, буква з) от Директивата за ПКИПЦК финансови инструменти да бъде предоставяна информация, която да позволява „надлежна оценка на кредитните рискове, свързани с инвестирането в такива инструменти“. Затова от член 5, параграф 3, буква в) на предложената директива следва да бъде премахне текстът „или други данни, които позволяват надлежна оценка на кредитните рискове, свързани с инвестирането в такива инструменти“.

| 2.4 | Четвърто, определението „контрол върху информацията“ от „надлежно квалифицирано трето лице“ в член 5, параграф 2, буква в) от предложената директивата предизвиква сериозни тълкувателни трудности. В направените по-рано обяснителни бележки (11) Комисията посочва, че дилърите, одиторите, публичните институции или други пазарни структури отговарят на изискванията, доколкото те не са длъжни да приемат указания от страна на емитента. Според Комисията, с помощта на този критерий се осигурява както надеждността на информацията за емитираните от дружествата инструменти, така и квалифицираният надзор върху тази информация, особено предвид на обстоятелството, че тези дружества не подлежат на надзор или регулиране. Предложението на Комисията обаче не определя докрай начина, по който това ще бъде постигнато, и не показва структуриран подход към конкретните проблеми. Не става ясно, кой в крайна сметка трябва да решава относно „надлежността“ на третото лице. Освен това в член 5, параграф 2, буква в) от предложената директива е предвидено, че контролът върху информацията се прилага както по отношение на емисията или емисионната програма, така и по отношение на правното и финансово положение на емитента. Обаче, в зависимост от естеството на третото лице, контролиращият орган няма задължително да „контролира“ и двата посочени елемента. Например одиторът контролира финансовата ситуация на емитента, но не и емисионната програма. Съмнително е доколко адвокатските сдружения и дилърите могат да осъществяват контрол върху финансовата информация. При това публичните органи могат да контролират емисионната програма, но не задължително и финансовата ситуация на емитента. В крайна сметка, въвеждането в предложената директива на неопределени механизми за контрол на информацията„от страна на надлежно квалифицирано трето лице“ (12) изглежда би приближило информационните изисквания по отношение на инструментите на паричния пазар към изискванията, приложими към надлежно оформените проспекти. В тази връзка трябва да се подчертае, че изискванията към проспектите са, очевидно, изчерпателно уредени от Директивата за проспектите, по силата на която инструментите на паричния пазар са изключени от определението за ценни книжа (13). |
| --- | --- |

2.4

Четвърто, определението „контрол върху информацията“ от „надлежно квалифицирано трето лице“ в член 5, параграф 2, буква в) от предложената директивата предизвиква сериозни тълкувателни трудности. В направените по-рано обяснителни бележки (11) Комисията посочва, че дилърите, одиторите, публичните институции или други пазарни структури отговарят на изискванията, доколкото те не са длъжни да приемат указания от страна на емитента. Според Комисията, с помощта на този критерий се осигурява както надеждността на информацията за емитираните от дружествата инструменти, така и квалифицираният надзор върху тази информация, особено предвид на обстоятелството, че тези дружества не подлежат на надзор или регулиране. Предложението на Комисията обаче не определя докрай начина, по който това ще бъде постигнато, и не показва структуриран подход към конкретните проблеми. Не става ясно, кой в крайна сметка трябва да решава относно „надлежността“ на третото лице. Освен това в член 5, параграф 2, буква в) от предложената директива е предвидено, че контролът върху информацията се прилага както по отношение на емисията или емисионната програма, така и по отношение на правното и финансово положение на емитента. Обаче, в зависимост от естеството на третото лице, контролиращият орган няма задължително да „контролира“ и двата посочени елемента. Например одиторът контролира финансовата ситуация на емитента, но не и емисионната програма. Съмнително е доколко адвокатските сдружения и дилърите могат да осъществяват контрол върху финансовата информация. При това публичните органи могат да контролират емисионната програма, но не задължително и финансовата ситуация на емитента. В крайна сметка, въвеждането в предложената директива на неопределени механизми за контрол на информацията„от страна на надлежно квалифицирано трето лице“ (12) изглежда би приближило информационните изисквания по отношение на инструментите на паричния пазар към изискванията, приложими към надлежно оформените проспекти. В тази връзка трябва да се подчертае, че изискванията към проспектите са, очевидно, изчерпателно уредени от Директивата за проспектите, по силата на която инструментите на паричния пазар са изключени от определението за ценни книжа (13).

| 2.5 | Ясно е, че предоставената на държавите-членки преценка относно прилагането на този критерий е в противоречие с целта на тези мерки по прилагане, насочени към гарантирането на по-голяма правна сигурност и към осигуряването на еднакво прилагане. Затова се предлага този критерий да отпадне изцяло, освен ако е възможно да бъде изяснено значението на разпоредбата, което на свой ред изглежда проблематично предвид на визираните множеството вероятни хипотези. |
| --- | --- |

2.5

Ясно е, че предоставената на държавите-членки преценка относно прилагането на този критерий е в противоречие с целта на тези мерки по прилагане, насочени към гарантирането на по-голяма правна сигурност и към осигуряването на еднакво прилагане. Затова се предлага този критерий да отпадне изцяло, освен ако е възможно да бъде изяснено значението на разпоредбата, което на свой ред изглежда проблематично предвид на визираните множеството вероятни хипотези.

| 2.6 | Пето, съгласно член 5, параграф 4 от предложената директива, подходящата информация за всички инструменти на паричния пазар, уредени в член 19, параграф 1, буква з), първо тире от Директивата за ПКИПЦК (с изключение на посочените в параграф 2 от настоящия член), включва информация относно емисията, относно емисионната програма или относно правното и финансово положение на емитента преди емисията на инструментите на паричния пазар. Що се отнася до емитентите, член 19, параграф 1, буква з), първо тире от Директивата за ПКИПЦК се отнася в частност до държави, които не са членки, ЕС, Европейската инвестиционна банка, ЕЦБ и централните банки на държавите-членки. Така тази разпоредба би се прилагала към инвестициите на колективните инвестиционни предприятия в някои инструменти, емитирани от централните банки и използвани при осъществяването на паричната политика (14). Имайки предвид обстоятелството, че в хипотезата на централните банки информацията за правното и финансовото положение на емитента не би била от пряко значение за инвесторите в рамките на ПКИПЦК, и също така с оглед правомощията на Еуросистемата по отношение на условията на емитиране на такива инструменти (15), ЕЦБ предлага член 5, параграф 4 от предложената директива да бъде изменен така, че всички емитирани както от ЕЦБ, така и от централните банки на държавите-членки инструменти на паричния пазар да бъдат изключени от приложното поле на горепосочения параграф. |
| --- | --- |

2.6

Пето, съгласно член 5, параграф 4 от предложената директива, подходящата информация за всички инструменти на паричния пазар, уредени в член 19, параграф 1, буква з), първо тире от Директивата за ПКИПЦК (с изключение на посочените в параграф 2 от настоящия член), включва информация относно емисията, относно емисионната програма или относно правното и финансово положение на емитента преди емисията на инструментите на паричния пазар. Що се отнася до емитентите, член 19, параграф 1, буква з), първо тире от Директивата за ПКИПЦК се отнася в частност до държави, които не са членки, ЕС, Европейската инвестиционна банка, ЕЦБ и централните банки на държавите-членки. Така тази разпоредба би се прилагала към инвестициите на колективните инвестиционни предприятия в някои инструменти, емитирани от централните банки и използвани при осъществяването на паричната политика (14). Имайки предвид обстоятелството, че в хипотезата на централните банки информацията за правното и финансовото положение на емитента не би била от пряко значение за инвесторите в рамките на ПКИПЦК, и също така с оглед правомощията на Еуросистемата по отношение на условията на емитиране на такива инструменти (15), ЕЦБ предлага член 5, параграф 4 от предложената директива да бъде изменен така, че всички емитирани както от ЕЦБ, така и от централните банки на държавите-членки инструменти на паричния пазар да бъдат изключени от приложното поле на горепосочения параграф.

| 2.7 | В заключение, член 3, параграф 2 от предложената директива на Комисията определя инструменти на паричния пазар като инструменти, обикновено търгувани на паричен пазар, ноито отговарят на един от следните критерии: (i) те имат падеж при издаването от по-малко от 397 дена; или (ii) те имат остатъчен матуритет, по-малък от 397 дена; или (iii) тяхната доходност подлежи на редовна корекция спрямо условията на паричния пазар поне веднъж на 397 дена; или (iv) профилът на риска при тях съответства на този при финансовите инструменти, които имат падеж от по-малко от 397 дена или тяхната доходност подлежи на редовна корекция по реда на точка (iii). Комисията би следвало да обърне внимание на факта, че това определение не се съгласува с определението за инструменти на паричния пазар според Регламент ECB/2001/13 (16), което включва остатъчен матуритет, по-малък от или равен на една година, или редовна корекция на доходността според условията на паричния пазар най-малко всеки 12 месеца. ЕЦБ е взела под внимание, че предложеният период от 397 дена следва от предложението на CESR, щото 12-месечният матуритет да бъде удължен до 397 дена, така че бъде включен рискът от забавяне на сетълмента, който би довел до нарушение в случай на забавен сетълмент (17). Предлага се приемането на решението, предложено от Комисията в първоначалните редакции на предложената директива, където е установен матуритет от една година, „без да се засягат допълнителните забавяния на сетълмента, уредени при емисията или емисионната програма“. |
| --- | --- |

2.7

В заключение, член 3, параграф 2 от предложената директива на Комисията определя инструменти на паричния пазар като инструменти, обикновено търгувани на паричен пазар, ноито отговарят на един от следните критерии: (i) те имат падеж при издаването от по-малко от 397 дена; или (ii) те имат остатъчен матуритет, по-малък от 397 дена; или (iii) тяхната доходност подлежи на редовна корекция спрямо условията на паричния пазар поне веднъж на 397 дена; или (iv) профилът на риска при тях съответства на този при финансовите инструменти, които имат падеж от по-малко от 397 дена или тяхната доходност подлежи на редовна корекция по реда на точка (iii). Комисията би следвало да обърне внимание на факта, че това определение не се съгласува с определението за инструменти на паричния пазар според Регламент ECB/2001/13 (16), което включва остатъчен матуритет, по-малък от или равен на една година, или редовна корекция на доходността според условията на паричния пазар най-малко всеки 12 месеца. ЕЦБ е взела под внимание, че предложеният период от 397 дена следва от предложението на CESR, щото 12-месечният матуритет да бъде удължен до 397 дена, така че бъде включен рискът от забавяне на сетълмента, който би довел до нарушение в случай на забавен сетълмент (17). Предлага се приемането на решението, предложено от Комисията в първоначалните редакции на предложената директива, където е установен матуритет от една година, „без да се засягат допълнителните забавяния на сетълмента, уредени при емисията или емисионната програма“.

3.   Редакционни предложения

Когато изложеното по-горе води до изменения в „предложената директива“, предложенията за изменения са представени в приложението.

Съставено във Франкфурт на Майн на 12 декември 2006 година.

Председател на ЕЦБ

Jean-Claude TRICHET

---

(1)  Директива 85/611/EИО на Съвета относно координирането на законовите, подзаконовите и административните разпоредби относно предприятията за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа (ПКИПЦК), (OB L 375, 31.12.1985 г., стр. 3). Директивата е последно изменена с Директива 2005/1/ЕС (OB L 79, 24.3.2005 г., стр. 9), (наричана по-долу Директива за ПКИПКЦ).

1

(2)  Работен документ на Комисията ESC/43/2006.

2

(3)  ЕЦБ отбелязва, че както Европейския паричен институт, предшественикът на ЕЦБ, така и самата ЕЦБ са били консултирани от Съвета относно Директивата за ПКИПКЦ през съответно 1995 г. и 1999 г. Виж Становище на Европейския паричен институт CON/1994/8 от 27 юли 1995 г. относно предложението на Комисията за Директива относно предприятията за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа (ПКИПЦК); Становище на ЕЦБ CON/98/54 от 16 март 1999 г. по искане на Съвета на Европейския Съюз на основание на членове 109l, параграф 2 и 109е, параграф 6 от Договора за създаване на Европейската икономическа общност и член 5.3 от Устава на Европейския паричен институт, относно две предложения на Европейската комисия за Директива на Европейския парламент и на Съвета, изменяща Директива 85/611/EИО относно координирането на законовите, подзаконовите и административните разпоредби относно предприятията за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа (ПКИПЦК), 98/0242 — COM(1998) 451 оконч. и 98/0243 — COM(1998) 449 оконч., (OВ C 285, 7.10.1999 г., стp. 9).

3

(4)  По тази причина ЕЦБ подкрепя инициативата Short-Term European Paper (STEP), идваща от пазарните среди, поддържана от Financial Markets Association (ACI) и European Banking Federation (FBE), целяща да укрепи интеграцията и развитието на европейските пазари за краткосрочни цени книжа чрез сближаване на пазарните стандарти. STEP Market Convention описва критериите и изискванията които трябва да бъдат покрити от емисионните програми за постигане на съвместимост със STEP и за придобиването по този начин на „марката“ STEP. Тези критерии се отнасят за разкриване на информация, форма на документацията, сетълмента и предоставянето на данни за съставянето на статистките на STEP.

4

(5)  Виж член 53a, параграф 1 от Директивата за ПКИПКЦ (подчертаването е на ЕЦБ).

5

(6)  Виж Обяснителната записка, стp. 1, трети абзац.

6

(7)  Т.e. емитентите, визирани в член 5, параграф 3 от предложената директива.

7

(8)  Член 5, параграф 3, буква a) от предложената директива.

8

(9)  Член 5, параграф 2, буква a) от предложената директива.

9

(10)  Член 1, параграф 2, буква г) от Директива 2003/71/EО на Европейския парламент и на Съвета от 4 ноември 2004 година, относно проспекта, който следва да се публикува, когато публично се предлагат ценни книжа или когато се допускат ценни книжа до търгуване, и относно изменение на Директива 2001/34/ЕО, (OB L 345, 31.12.2003 г., стp. 64).

10

(11)  Виж работен документ ESC/24/2006.

11

(12)  Член 5, параграф 2), буква в) от предложената директива.

12

(13)  Член 2, параграф 1, буква a) от Директива 2003/71/EО.

13

(14)  Например, в рамките на операциите на отворения пазар на Еуросистемата, ЕЦБ може да емитира дългови сертификати, за да коригира структурната позиция на Еуросистемата спрямо финансовия сектор, така че да се създаде или увеличи недостиг на ликвидност на пазара. Тези дългови сертификати имат падеж от по-малко от 12 месеца. Редът и условията за тези дългови сертификати са установени от ЕЦБ (виж Европейска централна банка, Прилагането на паричната политика в Еурозоната: обща документация по инструментите и процедурите на паричната политика на Еурозоната, септември 2006 г., стp. 18).

14

(15)  Виж член 105, параграф 2, първо тире от Договора за създаване на Европейската икономическа общност („Договора“), както и членове 18, параграф 2 и 20 от Протокола към Договора за Устава на Европейската централна банка и Европейската система на централните банки.

15

(16)  Виж пето тире, точка 7 в Приложение 1 към Регламент EЦB/2001/13 от 22 ноември 2001 г. относно консолидирания баланс на сектора на паричните финансови институции, (OB L 333, 17.12.2001 г., стp. 1). Регламентът е последно изменен с Регламент EЦB/2004/21 (OВ L 371, 18.12.2004 г., стp. 42).

16

(17)  CESR's Advice to the European Commission on Clarification of Definitions concerning Eligible Assets for Investments of UCITS (January 2006) (CESR/06-005), стp. 20, точки 63-64.

17

---

ПРИЛОЖЕНИЕ

Редакционни предложения

| Текст, предложен от Комисията | Изменения, предложени от EЦБ (1) |
| --- | --- |
| Поправка 1
  Член 5, параграф 2 |
| При инструментите на паричния пазар по член 19, параграф 1, буква з) второ и четвърто тире от Директива 85/611/EИО, или които са емитирани от местни или регионални власти на държава-членка или от международна публична институция, но не са гарантирани нито от държава-членка, нито, в случай на федерална държава-членка, от един от членовете, съставящи федерацията, подходящата информация по смисъла на параграф 1, буква б) включва следното:






  (a) | информация както за емисията или емисионната програма, така и за правното и финансово положение на емитента преди емисията на инструмента на паричния пазар; |

Текст, предложен от Комисията

Изменения, предложени от EЦБ (1)

Поправка 1

Член 5, параграф 2

При инструментите на паричния пазар по член 19, параграф 1, буква з) второ и четвърто тире от Директива 85/611/EИО, или които са емитирани от местни или регионални власти на държава-членка или от международна публична институция, но не са гарантирани нито от държава-членка, нито, в случай на федерална държава-членка, от един от членовете, съставящи федерацията, подходящата информация по смисъла на параграф 1, буква б) включва следното:

(a)

информация както за емисията или емисионната програма, така и за правното и финансово положение на емитента преди емисията на инструмента на паричния пазар;

| (б) | актуализации на посочената в буква (a) информация, на редовна основа и при всяко значимо събитие; |
| --- | --- |

(б)

актуализации на посочената в буква (a) информация, на редовна основа и при всяко значимо събитие;

| (в) | контрола на посочената в буква (a) информация от надлежно квалифицирано трето лице, независимо от указанията на емитента; |
| --- | --- |

(в)

контрола на посочената в буква (a) информация от надлежно квалифицирано трето лице, независимо от указанията на емитента;

| (г) | наличие на надеждни статистики относно емисията или емисионните програми. |
| --- | --- |

(г)

наличие на надеждни статистики относно емисията или емисионните програми.

При инструментите на паричния пазар по член 19, параграф 1, буква з) трето
  и четвърто тире от Директива 85/611/EИО, или които са емитирани от местни или регионални власти на държава-членка или от международна публична институция, но не са гарантирани нито от държава-членка, нито, в случай на федерална държава-членка, от един от членовете, съставящи федерацията, подходящата информация по смисъла на параграф 1, буква б) включва следното:

| (a) | информация както за емисията или емисионната програма, така и за правното и финансово положение на емитента преди емисията на инструмента на паричния пазар; |
| --- | --- |

(a)

информация както за емисията или емисионната програма, така и за правното и финансово положение на емитента преди емисията на инструмента на паричния пазар;

| (б) | актуализации на посочената в буква a) информация, на редовна основа и при всяко значимо събитие; |
| --- | --- |

(б)

актуализации на посочената в буква a) информация, на редовна основа и при всяко значимо събитие;

| (в) | контрола на посочената в буква (a) информация от надлежно квалифицирано трето лице, независимо от указанията на емитента; |
| --- | --- |

(в)

контрола на посочената в буква (a) информация от надлежно квалифицирано трето лице, независимо от указанията на емитента;

| (вг) | наличие на надеждни статистически данни относно емисията или емисионните програми. |
| --- | --- |

(вг)

наличие на надеждни статистически данни относно емисията или емисионните програми.

За обосновка виж параграфи 2.1-2.5 от становището

Поправка 2

Член 5, параграф 3

При инструментите на паричния пазар по член 19, параграф 1, буква з), трето тире от Директива 85/611/EИО, подходящата информация по смисъла на параграф 1, буква б) включва следното:

| (a) | информация както за емисията или емисионната програма, така и за правното и финансово положение на емитента преди емисията на инструмента на паричния пазар; |
| --- | --- |

(a)

информация както за емисията или емисионната програма, така и за правното и финансово положение на емитента преди емисията на инструмента на паричния пазар;

| (б) | актуализации на посочената в буква a) информация, на редовна основа и при всяко значимо събитие; |
| --- | --- |

(б)

актуализации на посочената в буква a) информация, на редовна основа и при всяко значимо събитие;

| (в) | наличие на надеждни статистики относно емисията или емисионните програми или други данни, които позволяват надлежна оценка на кредитните рискове, свързани с инвестирането в такива инструменти. |
| --- | --- |

(в)

наличие на надеждни статистики относно емисията или емисионните програми или други данни, които позволяват надлежна оценка на кредитните рискове, свързани с инвестирането в такива инструменти.

При инструментите на паричния пазар по член 19, параграф 1, буква з), трето тире от Директива 85/611/EИО, подходящата информация по смисъла на параграф 1, буква б) включва следното:

| (a) | информация както за емисията или емисионната програма, така и за правното и финансово положение на емитента преди емисията на инструмента на паричния пазар; |
| --- | --- |

(a)

информация както за емисията или емисионната програма, така и за правното и финансово положение на емитента преди емисията на инструмента на паричния пазар;

| (б) | актуализации на посочената в буква a) информация, на редовна основа и при всяко значимо събитие; |
| --- | --- |

(б)

актуализации на посочената в буква a) информация, на редовна основа и при всяко значимо събитие;

| (в) | наличие на надеждни статистики относно емисията или емисионните програми или други данни, които позволяват надлежна оценка на кредитните рискове, свързани с инвестирането в такива инструменти
  . |
| --- | --- |

(в)

наличие на надеждни статистики относно емисията или емисионните програми или други данни, които позволяват надлежна оценка на кредитните рискове, свързани с инвестирането в такива инструменти
  .

За обосновка виж параграфи 2.1-2.5 от становището

Поправка 3

Член 5, параграф 4 става член 5, параграф 3

При всички инструменти на паричния пазар по член 19, параграф 1, буква (з), първо тире от Директива 85/611/EИО, с изключение на посочените в параграф 2, подходящата информация по смисъла на параграф 1, буква б) включва информацията за емисията или емисионната програма, или за правното и финансово положение на емитента преди емисията на инструмента на паричния пазар.

При всички инструменти на паричния пазар по член 19, параграф 1, буква з), първо тире от Директива 85/611/EИО, с изключение на посочените в параграф 2
  тези издавани от Европейската централна банка или централна банка на държава-членка, подходящата информация по смисъла на параграф 1, буква б) включва информацията за емисията или емисионната програма, или за правното и финансово положение на емитента преди емисията на инструмента на паричния пазар.

За обосновка виж параграф 2.6 от становището

Поправка 4

Член 3, параграф 2

Инструментите на паричния пазар като обикновено търгувани на паричния пазар инструменти по смисъла на член 1, параграф 9) oт Директива 85/611/EИО обхващат финансовите инструменти, които отговарят на един от следните критерии:

| (i) | те имат падеж при издаването от по-малко от 397 дена; |
| --- | --- |

(i)

те имат падеж при издаването от по-малко от 397 дена;

| (ii) | те имат остатъчен матуритет по-малък от 397 дена; |
| --- | --- |

(ii)

те имат остатъчен матуритет по-малък от 397 дена;

| (iii) | тяхната доходност подлежи на редовни корекции с оглед на условията на паричния пазар поне веднъж на 397 дена; |
| --- | --- |

(iii)

тяхната доходност подлежи на редовни корекции с оглед на условията на паричния пазар поне веднъж на 397 дена;

| (iv) | профилът на риска при тях съответства на този при финансови инструменти, които имат матуритет от по-малко от 397 дена или тяхната доходност подлежи на редовно напасване по реда на точка (iii). |
| --- | --- |

(iv)

профилът на риска при тях съответства на този при финансови инструменти, които имат матуритет от по-малко от 397 дена или тяхната доходност подлежи на редовно напасване по реда на точка (iii).

Инструментите на паричния пазар като обикновено търгувани на паричния пазар инструменти по смисъла на член 1, параграф 9) oт Директива 85/611/EИО обхващат финансовите инструменти, които, без да се засягат допълнителните забавяния на сетълмента, уредени при емисията или емисионната програма, отговарят на един от следните критерии:

| (i) | те имат падеж при издаването от по-малко от една година
  397 дена; |
| --- | --- |

(i)

те имат падеж при издаването от по-малко от една година
  397 дена;

| (ii) | те имат остатъчен матуритет по-малък от една година
  397 дена; |
| --- | --- |

(ii)

те имат остатъчен матуритет по-малък от една година
  397 дена;

| (iii) | тяхната доходност подлежи на редовни корекции с оглед на условията на паричния пазар поне веднъж на една година
  397 дена; |
| --- | --- |

(iii)

тяхната доходност подлежи на редовни корекции с оглед на условията на паричния пазар поне веднъж на една година
  397 дена;

| (iv) | профилът на риска при тях съответства на този при финансови инструменти, които имат матуритет от по-малко от 397 дена или тяхната доходност подлежи на редовно напасване по реда на точка (iii). |
| --- | --- |

(iv)

профилът на риска при тях съответства на този при финансови инструменти, които имат матуритет от по-малко от 397 дена или тяхната доходност подлежи на редовно напасване по реда на точка (iii).

За обосновка виж параграфи 2.7 от становището

---

(1)  С удебелен шрифт в текста са обозначени предложенията на ЕЦБ за вмъквания на нов текст. Зачеркнат е отделен текстът, чието премахване се предлага от ЕЦБ.

---

IV Информация

ИНФОРМАЦИЯ ОТ ИНСТИТУЦИИТЕ И ОРГАНИТЕ НА ЕВРОПЕЙСКИЯ СЪЮЗ

Комисия

| 13.2.2007 | BG | Официален вестник на Европейския съюз | C 31/7 |
| --- | --- | --- | --- |

13.2.2007

BG

Официален вестник на Европейския съюз

C 31/7

---

Обменен курс на еурото (1)

12 февруари 2007 г.

(2007/C 31/02)

1 еуро=

| | Валута | Обменен курс |
| --- | --- | --- |
| USD | щатски долар | 1,2956 |
| JPY | японска йена | 157,94 |
| DKK | датска крона | 7,4537 |
| GBP | лира стерлинг | 0,66565 |
| SEK | шведска крона | 9,1050 |
| CHF | швейцарски франк | 1,6238 |
| ISK | исландска крона | 88,38 |
| NOK | норвежка крона | 8,0955 |
| BGN | български лев | 1,9558 |
| CYP | кипърска лира | 0,5791 |
| CZK | чешка крона | 28,310 |
| EEK | естонска крона | 15,6466 |
| HUF | унгарски форинт | 254,71 |
| LTL | литовски лит | 3,4528 |
| LVL | латвийски лат | 0,6965 |
| MTL | малтийска лира | 0,4293 |
| PLN | полска злота | 3,9198 |
| RON | румънска лея | 3,3961 |
| SKK | словашка крона | 34,705 |
| TRY | турска лира | 1,8301 |
| AUD | австралийски долар | 1,6745 |
| CAD | канадски долар | 1,5177 |
| HKD | хонконгски долар | 10,1234 |
| NZD | новозеландски долар | 1,8933 |
| SGD | сингапурски долар | 1,9933 |
| KRW | южнокорейски вон | 1 214,82 |
| ZAR | южноафрикански ранд | 9,4401 |
| CNY | китайски юан рен-мин-би | 10,0500 |
| HRK | хърватска куна | 7,3548 |
| IDR | индонезийска рупия | 11 716,76 |
| MYR | малайзийски рингит | 4,5266 |
| PHP | филипинско песо | 62,428 |
| RUB | руска рубла | 34,2140 |
| THB | тайландски бат | 43,727 |

Валута

Обменен курс

USD

щатски долар

1,2956

JPY

японска йена

157,94

DKK

датска крона

7,4537

GBP

лира стерлинг

0,66565

SEK

шведска крона

9,1050

CHF

швейцарски франк

1,6238

ISK

исландска крона

88,38

NOK

норвежка крона

8,0955

BGN

български лев

1,9558

CYP

кипърска лира

0,5791

CZK

чешка крона

28,310

EEK

естонска крона

15,6466

HUF

унгарски форинт

254,71

LTL

литовски лит

3,4528

LVL

латвийски лат

0,6965

MTL

малтийска лира

0,4293

PLN

полска злота

3,9198

RON

румънска лея

3,3961

SKK

словашка крона

34,705

TRY

турска лира

1,8301

AUD

австралийски долар

1,6745

CAD

канадски долар

1,5177

HKD

хонконгски долар

10,1234

NZD

новозеландски долар

1,8933

SGD

сингапурски долар

1,9933

KRW

южнокорейски вон

1 214,82

ZAR

южноафрикански ранд

9,4401

CNY

китайски юан рен-мин-би

10,0500

HRK

хърватска куна

7,3548

IDR

индонезийска рупия

11 716,76

MYR

малайзийски рингит

4,5266

PHP

филипинско песо

62,428

RUB

руска рубла

34,2140

THB

тайландски бат

43,727

---

(1)

Източник: референтен обменен курс, публикуван от Европейската централна банка.

---

| 13.2.2007 | BG | Официален вестник на Европейския съюз | C 31/8 |
| --- | --- | --- | --- |

13.2.2007

BG

Официален вестник на Европейския съюз

C 31/8

---

АДМИНИСТРАТИВНА КОМИСИЯ НА ЕВРОПЕЙСКИТЕ ОБЩНОСТИ ЗА СОЦИАЛНО ОСИГУРЯВАНЕ НА РАБОТНИЦИ МИГРАНТИ

Обменни курсове на валутите в съответствие с Регламент (ЕИО) No 574/72 на Съвета

(2007/C 31/03)

Член 107, параграфи 1, 2 и 4 от Регламент (ЕИО) No 574/72 на Съвета

Референтен период: януари 2007 г.

Период на прилагане: април, май и юни 2007 г.

| 01-2007 | EUR | BGN | CZK | DKK | EEK | CYP | LVL | LTL | HUF | MTL | PLN | RON | SKK | SEK | GBP | NOK | ISK | CHF |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 1 EUR = | 1 | 1,95580 | 27,8402 | 7,45390 | 15,6466 | 0,578418 | 0,697532 | 3,45280 | 253,884 | 0,429300 | 3,87949 | 3,39218 | 34,7506 | 9,07954 | 0,663407 | 8,27805 | 91,0245 | 1,61545 |
| 1 BGN = | 0,511300 | 1 | 14,2347 | 3,811180 | 8,00010 | 0,295745 | 0,356648 | 1,76542 | 129,811 | 0,219501 | 1,98358 | 1,73442 | 17,7680 | 4,64237 | 0,339200 | 4,23256 | 46,5408 | 0,825981 |
| 1 CZK = | 0,0359192 | 0,0702509 | 1 | 0,267738 | 0,562014 | 0,0207763 | 0,0250548 | 0,124022 | 9,11931 | 0,0154201 | 0,139348 | 0,121844 | 1,24822 | 0,32613 | 0,0238291 | 0,297341 | 3,26953 | 0,0580259 |
| 1 DKK = | 0,134158 | 0,262386 | 3,73499 | 1 | 2,09912 | 0,0775994 | 0,0935794 | 0,463221 | 34,0605 | 0,057594 | 0,520465 | 0,455088 | 4,66207 | 1,21809 | 0,0890013 | 1,11057 | 12,2117 | 0,216726 |
| 1 EEK = | 0,0639116 | 0,124998 | 1,77931 | 0,476391 | 1 | 0,0369677 | 0,0445804 | 0,220674 | 16,2261 | 0,0274373 | 0,247945 | 0,216800 | 2,22097 | 0,580288 | 0,0423994 | 0,529064 | 5,81753 | 0,103246 |
| 1 CYP = | 1,72885 | 3,38129 | 48,1317 | 12,8867 | 27,0507 | 1 | 1,20593 | 5,96938 | 438,927 | 0,742197 | 6,70707 | 5,86458 | 60,0787 | 15,6972 | 1,14693 | 14,3115 | 157,368 | 2,79288 |
| 1 LVL = | 1,43363 | 2,80389 | 39,9125 | 10,6861 | 22,4314 | 0,829236 | 1 | 4,95003 | 363,974 | 0,615456 | 5,56174 | 4,86311 | 49,8194 | 13,0167 | 0,951078 | 11,8676 | 130,495 | 2,31596 |
| 1 LTL = | 0,289620 | 0,566439 | 8,06309 | 2,15880 | 4,53157 | 0,167521 | 0,202019 | 1 | 73,5298 | 0,124334 | 1,12358 | 0,98244 | 10,0645 | 2,62962 | 0,192136 | 2,39749 | 26,3625 | 0,467868 |
| 1 HUF = | 0,00393881 | 0,00770353 | 0,109657 | 0,0293595 | 0,0616290 | 0,00227828 | 0,00274745 | 0,0135999 | 1 | 0,00169093 | 0,0152806 | 0,0133611 | 0,136876 | 0,0357626 | 0,00261303 | 0,0326057 | 0,358529 | 0,00636297 |
| 1 MTL = | 2,32937 | 4,55579 | 64,8503 | 17,3629 | 36,4468 | 1,34735 | 1,62481 | 8,04286 | 591,390 | 1 | 9,03678 | 7,90165 | 80,9472 | 21,1496 | 1,54532 | 19,2827 | 212,030 | 3,76300 |
| 1 PLN = | 0,257766 | 0,504138 | 7,17626 | 1,92136 | 4,03316 | 0,149096 | 0,179800 | 0,890014 | 65,4425 | 0,110659 | 1 | 0,874387 | 8,95752 | 2,34039 | 0,171004 | 2,13380 | 23,4630 | 0,416409 |
| 1 RON = | 0,294796 | 0,576562 | 8,20719 | 2,19738 | 4,61255 | 0,170515 | 0,205630 | 1,017870 | 74,8439 | 0,126556 | 1,14366 | 1 | 10,2443 | 2,67661 | 0,195570 | 2,44033 | 26,8337 | 0,476229 |
| 1 SKK = | 0,0287765 | 0,056281 | 0,801143 | 0,214497 | 0,450254 | 0,0166448 | 0,0200725 | 0,0993593 | 7,30587 | 0,0123537 | 0,111638 | 0,0976148 | 1 | 0,261277 | 0,0190905 | 0,238213 | 2,61936 | 0,0464870 |
| 1 SEK = | 0,110138 | 0,215407 | 3,06626 | 0,820956 | 1,72328 | 0,0637057 | 0,0768246 | 0,380284 | 27,9622 | 0,0472821 | 0,427278 | 0,373607 | 3,82736 | 1 | 0,0730661 | 0,911725 | 10,02520 | 0,177922 |
| 1 GBP = | 1,50737 | 2,94812 | 41,9655 | 11,2358 | 23,5852 | 0,871891 | 1,05144 | 5,20465 | 382,697 | 0,647114 | 5,84783 | 5,11327 | 52,3821 | 13,6862 | 1 | 12,4781 | 137,208 | 2,43509 |
| 1 NOK = | 0,120801 | 0,236264 | 3,36314 | 0,900442 | 1,89013 | 0,0698738 | 0,0842629 | 0,417103 | 30,6695 | 0,0518601 | 0,468648 | 0,409780 | 4,19793 | 1,09682 | 0,0801405 | 1 | 10,9959 | 0,195149 |
| 1 ISK = | 0,0109860 | 0,0214865 | 0,305854 | 0,0818889 | 0,171894 | 0,00635453 | 0,00766312 | 0,0379326 | 2,78918 | 0,00471631 | 0,0426203 | 0,0372666 | 0,381772 | 0,0997483 | 0,00728822 | 0,0909430 | 1 | 0,0177475 |
| 1 CHF = | 0,619021 | 1,210680 | 17,2337 | 4,61412 | 9,68557 | 0,358053 | 0,431787 | 2,13736 | 157,159 | 0,265746 | 2,40149 | 2,09983 | 21,5114 | 5,62042 | 0,410663 | 5,12428 | 56,3461 | 1 |

01-2007

EUR

BGN

CZK

DKK

EEK

CYP

LVL

LTL

HUF

MTL

PLN

RON

SKK

SEK

GBP

NOK

ISK

CHF

1 EUR =

1

1,95580

27,8402

7,45390

15,6466

0,578418

0,697532

3,45280

253,884

0,429300

3,87949

3,39218

34,7506

9,07954

0,663407

8,27805

91,0245

1,61545

1 BGN =

0,511300

1

14,2347

3,811180

8,00010

0,295745

0,356648

1,76542

129,811

0,219501

1,98358

1,73442

17,7680

4,64237

0,339200

4,23256

46,5408

0,825981

1 CZK =

0,0359192

0,0702509

1

0,267738

0,562014

0,0207763

0,0250548

0,124022

9,11931

0,0154201

0,139348

0,121844

1,24822

0,32613

0,0238291

0,297341

3,26953

0,0580259

1 DKK =

0,134158

0,262386

3,73499

1

2,09912

0,0775994

0,0935794

0,463221

34,0605

0,057594

0,520465

0,455088

4,66207

1,21809

0,0890013

1,11057

12,2117

0,216726

1 EEK =

0,0639116

0,124998

1,77931

0,476391

1

0,0369677

0,0445804

0,220674

16,2261

0,0274373

0,247945

0,216800

2,22097

0,580288

0,0423994

0,529064

5,81753

0,103246

1 CYP =

1,72885

3,38129

48,1317

12,8867

27,0507

1

1,20593

5,96938

438,927

0,742197

6,70707

5,86458

60,0787

15,6972

1,14693

14,3115

157,368

2,79288

1 LVL =

1,43363

2,80389

39,9125

10,6861

22,4314

0,829236

1

4,95003

363,974

0,615456

5,56174

4,86311

49,8194

13,0167

0,951078

11,8676

130,495

2,31596

1 LTL =

0,289620

0,566439

8,06309

2,15880

4,53157

0,167521

0,202019

1

73,5298

0,124334

1,12358

0,98244

10,0645

2,62962

0,192136

2,39749

26,3625

0,467868

1 HUF =

0,00393881

0,00770353

0,109657

0,0293595

0,0616290

0,00227828

0,00274745

0,0135999

1

0,00169093

0,0152806

0,0133611

0,136876

0,0357626

0,00261303

0,0326057

0,358529

0,00636297

1 MTL =

2,32937

4,55579

64,8503

17,3629

36,4468

1,34735

1,62481

8,04286

591,390

1

9,03678

7,90165

80,9472

21,1496

1,54532

19,2827

212,030

3,76300

1 PLN =

0,257766

0,504138

7,17626

1,92136

4,03316

0,149096

0,179800

0,890014

65,4425

0,110659

1

0,874387

8,95752

2,34039

0,171004

2,13380

23,4630

0,416409

1 RON =

0,294796

0,576562

8,20719

2,19738

4,61255

0,170515

0,205630

1,017870

74,8439

0,126556

1,14366

1

10,2443

2,67661

0,195570

2,44033

26,8337

0,476229

1 SKK =

0,0287765

0,056281

0,801143

0,214497

0,450254

0,0166448

0,0200725

0,0993593

7,30587

0,0123537

0,111638

0,0976148

1

0,261277

0,0190905

0,238213

2,61936

0,0464870

1 SEK =

0,110138

0,215407

3,06626

0,820956

1,72328

0,0637057

0,0768246

0,380284

27,9622

0,0472821

0,427278

0,373607

3,82736

1

0,0730661

0,911725

10,02520

0,177922

1 GBP =

1,50737

2,94812

41,9655

11,2358

23,5852

0,871891

1,05144

5,20465

382,697

0,647114

5,84783

5,11327

52,3821

13,6862

1

12,4781

137,208

2,43509

1 NOK =

0,120801

0,236264

3,36314

0,900442

1,89013

0,0698738

0,0842629

0,417103

30,6695

0,0518601

0,468648

0,409780

4,19793

1,09682

0,0801405

1

10,9959

0,195149

1 ISK =

0,0109860

0,0214865

0,305854

0,0818889

0,171894

0,00635453

0,00766312

0,0379326

2,78918

0,00471631

0,0426203

0,0372666

0,381772

0,0997483

0,00728822

0,0909430

1

0,0177475

1 CHF =

0,619021

1,210680

17,2337

4,61412

9,68557

0,358053

0,431787

2,13736

157,159

0,265746

2,40149

2,09983

21,5114

5,62042

0,410663

5,12428

56,3461

1

| 1. | Регламент (ЕИО) No 574/72 определя, че обменният курс за дадена валута в стойности, деноминирани в друга валута, е курсът, изчислен от Комисията и основаващ се на средномесечната стойност през референтния период, определен в параграф 2, на съответните обменни курсове, публикувани от Европейската централна банка. |
| --- | --- |

1.

Регламент (ЕИО) No 574/72 определя, че обменният курс за дадена валута в стойности, деноминирани в друга валута, е курсът, изчислен от Комисията и основаващ се на средномесечната стойност през референтния период, определен в параграф 2, на съответните обменни курсове, публикувани от Европейската централна банка.

| 2. | Референтният период е:






  — | месец януари за обменни курсове, приложими от 1 април следващата година, |
| --- | --- | --- |

2.

Референтният период е:

—

месец януари за обменни курсове, приложими от 1 април следващата година,

| — | месец април за обменни курсове, приложими от 1 юли следващата година, |
| --- | --- |

—

месец април за обменни курсове, приложими от 1 юли следващата година,

| — | месец юли за обменни курсове, приложими от 1 октомври следващата година, |
| --- | --- |

—

месец юли за обменни курсове, приложими от 1 октомври следващата година,

| — | месец октомври за обменни курсове, приложими от 1 януари следващата година, |
| --- | --- |

—

месец октомври за обменни курсове, приложими от 1 януари следващата година,

Обменните курсове на валутите се публикуват във втория Официален вестник на Европейския съюз (серия C) от февруари, май, август и ноември.

---

V Обявления

АДМИНИСТРАТИВНИ ПРОЦЕДУРИ

Комисия

| 13.2.2007 | BG | Официален вестник на Европейския съюз | C 31/10 |
| --- | --- | --- | --- |

13.2.2007

BG

Официален вестник на Европейския съюз

C 31/10

---

Специфична програма „Предотвратяване и борба с престъпността“

Рамкови партньорства

(2007/C 31/04)

На уебсайт Europa е публикувана покана за представяне на предложения за рамкови партньорства:

http://ec.europa.eu/justice_home/funding/isec/funding_isec_en.htm

Краен срок за представяне на предложенията: 27 март 2007 г.

---

ПРОЦЕДУРИ ОТНОСНО ИЗПЪЛНЕНИЕТО НА ПОЛИТИКАТА НА КОНКУРЕНЦИЯ

Комисия

| 13.2.2007 | BG | Официален вестник на Европейския съюз | C 31/11 |
| --- | --- | --- | --- |

13.2.2007

BG

Официален вестник на Европейския съюз

C 31/11

---

ДЪРЖАВНА ПОМОЩ — ИТАЛИЯ

Държавна помощ No C 49/2006 (ex NN 65/2006) — Poste Italiane SpA — Bancoposta

Възнаграждение, платено за разпространението на финансови пощенски спестовни продукти

Покана за коментар съгласно член 88, параграф 2 от Договора за ЕО

(текст от значение за ЕИП)

(2007/C 31/05)

Чрез писмо от дата 22 ноември 2006 г., копие на което на автентичния език се намира на страниците след настоящото резюме, Комисията уведомява Италия за решението си да даде начало на процедурата, посочена в член 88, параграф 2 от Договора за ЕО относно гореспомената мярка.

Комисията реши да не повдига възражения срещу друга помощ/мярка, както е посочено в писмото след това резюме.

Заинтересованите страни могат да изложат коментарите си за мярката, за която Комисията започва процедурата, в срок от един месец от датата на публикуване на това резюме и писмото на адрес:

| European Commission |
| --- |
| Director-General for Competition |
| Directorate State Aid II |
| State Aid Greffe |
| B-1049 Brussels |
| Fax No: (32-2) 296 12 42 |

European Commission

Director-General for Competition

Directorate State Aid II

State Aid Greffe

B-1049 Brussels

Fax No: (32-2) 296 12 42

Коментарите ще бъдат предадени на Италия. Запазването в тайна на самоличността на заинтересованата страна, представяща коментарите, може да бъде поискано писмено, като се посочат причините за искането.

РЕЗЮМЕ

В съответствие с член 14 от Регламент (ЕО) No 659/1999 на Съвета всяка неправомерна помощ може да бъде предмет на възстановяване от страна на получателя.

1.   МЯРКА, КОЯТО СЕ ОЦЕНЯВА

Мерките, които се оценяват, са предполагаемите изключителни права, държани от PI, за разпространение на пощенски спестовни продукти и съответното възнаграждение, платено от Cassa depositi e Prestiti (CDP) на PI.

1.1.   Пощенски спестовни продукти

| (1) | Постановлението на Министерството на икономиката и финансите от 6 октомври 2004 г. (1) (наричано оттук нататък „постановлението“), свързано с Наредба No 269 от 30 септември 2003 г., определя в член 1, параграф 1 пощенските спестовни продукти като набиране на средства с помощта на държавната гаранция, осигурена от CDP чрез PI.За тази цел се използват Libretti postali (LP) и Buoni fruttiferi postali (BFP). |
| --- | --- |

(1)

Постановлението на Министерството на икономиката и финансите от 6 октомври 2004 г. (1) (наричано оттук нататък „постановлението“), свързано с Наредба No 269 от 30 септември 2003 г., определя в член 1, параграф 1 пощенските спестовни продукти като набиране на средства с помощта на държавната гаранция, осигурена от CDP чрез PI.За тази цел се използват Libretti postali (LP) и Buoni fruttiferi postali (BFP).

| (2) | Член 1, параграф 2 от постановлението гласи, че пощенските спестявания, т.е набирането на средства от CDP чрез PI представлява услуга от общ икономически интерес (УОИИ). |
| --- | --- |

(2)

Член 1, параграф 2 от постановлението гласи, че пощенските спестявания, т.е набирането на средства от CDP чрез PI представлява услуга от общ икономически интерес (УОИИ).

1.2.   Възнаграждение, платено от CDP за BFP и LP

| (3) | CDP плаща на PI годишно възнаграждение за разпространението на BFP и LP. От 2000 г. насам това възнаграждение се основава на последователни конвенции. |
| --- | --- |

(3)

CDP плаща на PI годишно възнаграждение за разпространението на BFP и LP. От 2000 г. насам това възнаграждение се основава на последователни конвенции.

| (4) | За да се подготви новата конвенция (2006-2008 г.), през януари 2006 г. бе проведено сравнително проучване (наричано оттук нататък „проучването“) от [...] (2) с цел определяне за CDP и PI на пазарните възнаграждения за BFP и LP. Проучването бе представено на Комисията от Италия като приложение към писмото с дата 21 април 2006 г. |
| --- | --- |

(4)

За да се подготви новата конвенция (2006-2008 г.), през януари 2006 г. бе проведено сравнително проучване (наричано оттук нататък „проучването“) от [...] (2) с цел определяне за CDP и PI на пазарните възнаграждения за BFP и LP. Проучването бе представено на Комисията от Италия като приложение към писмото с дата 21 април 2006 г.

| (5) | Методологията на проучването съдържа шест последователни етапа:






  i) | определяне на основните характеристики на всеки пощенски продукт, |
| --- | --- | --- |

(5)

Методологията на проучването съдържа шест последователни етапа:

i)

определяне на основните характеристики на всеки пощенски продукт,

| ii) | определяне на сравним финансов инструмент за всеки пощенски продукт, |
| --- | --- |

ii)

определяне на сравним финансов инструмент за всеки пощенски продукт,

| iii) | дефиниция на образец, |
| --- | --- |

iii)

дефиниция на образец,

| iv) | определяне на икономическия елемент за сравнение, |
| --- | --- |

iv)

определяне на икономическия елемент за сравнение,

| v) | проучване на степента на възнаграждение и, |
| --- | --- |

v)

проучване на степента на възнаграждение и,

| vi) | сравнение на степента на възнаграждение с тази, платена на PI от CDP. |
| --- | --- |

vi)

сравнение на степента на възнаграждение с тази, платена на PI от CDP.

1.3.   Предполагаеми изключителни права на PI за разпространение на пощенски спестовни продукти

| (6) | Според Италия правното основание за разпространението на BFP и LP от страна на PI е Закон 197/83 и Наредба 284/99 за периода 1993-2003 г. CDP е получила разрешение за събирането на финансовите ресурси, необходими за изпълнение на мисията ѝ, да използва оператори, различни от PI (3). |
| --- | --- |

(6)

Според Италия правното основание за разпространението на BFP и LP от страна на PI е Закон 197/83 и Наредба 284/99 за периода 1993-2003 г. CDP е получила разрешение за събирането на финансовите ресурси, необходими за изпълнение на мисията ѝ, да използва оператори, различни от PI (3).

| (7) | От 2003 г. насам с превръщането на CDP в публично дружество с ограничена отговорност (SpA) Наредба No 269 от 30 септември 2003 г. в член 5, параграф 7 потвърждава, че за финансирането на отделните си операции CDP може да използва, както пощенски спестовни продукти, така и „средства, произтичащи от издаване на полици, взимане на заеми и други финансови транзакции, които могат да бъдат гарантирани от държавата“. |
| --- | --- |

(7)

От 2003 г. насам с превръщането на CDP в публично дружество с ограничена отговорност (SpA) Наредба No 269 от 30 септември 2003 г. в член 5, параграф 7 потвърждава, че за финансирането на отделните си операции CDP може да използва, както пощенски спестовни продукти, така и „средства, произтичащи от издаване на полици, взимане на заеми и други финансови транзакции, които могат да бъдат гарантирани от държавата“.

| (8) | Постановлението предвижда също в член 2, че CDP може да финансира операциите си чрез издаване на други пощенски спестовни продукти, провеждане на други транзакции, договаряне за финансиране и издаване на облигации, включително гарантирани от държавата (4). |
| --- | --- |

(8)

Постановлението предвижда също в член 2, че CDP може да финансира операциите си чрез издаване на други пощенски спестовни продукти, провеждане на други транзакции, договаряне за финансиране и издаване на облигации, включително гарантирани от държавата (4).

2.   ОЦЕНКА НА КОМИСИЯТА

2.1.   Липса на изключителни права за разпространение за пощенските спестовни продукти

| (9) | Не съществуват такива изключителни права за разпространение. |
| --- | --- |

(9)

Не съществуват такива изключителни права за разпространение.

2.2.   Наличие на държавна помощ при възнаграждението, платено за разпространението на BFP и LP

| (10) | През 2002 г. при разглеждането на решението Ferring (5) Комисията реши, че помощта, дадена от италианските власти на PI от 1959 до 1999 г. не представлява държавна помощ според член 87, параграф 1 от Договора, защото не води до свръхкомпенсиране на допълнителните разходи, произтичащи от изпълнението на задача на обществена услуга. Дейностите на PI, свързани с пощенските спестявания, попадат под обхвата на решението. |
| --- | --- |

(10)

През 2002 г. при разглеждането на решението Ferring (5) Комисията реши, че помощта, дадена от италианските власти на PI от 1959 до 1999 г. не представлява държавна помощ според член 87, параграф 1 от Договора, защото не води до свръхкомпенсиране на допълнителните разходи, произтичащи от изпълнението на задача на обществена услуга. Дейностите на PI, свързани с пощенските спестявания, попадат под обхвата на решението.

| (11) | Трите критерия, а именно i) държавни ресурси, ii) избирателност, и iii) отражение върху търговията между държавите-членки и нарушаването на конкуренцията, са налице. |
| --- | --- |

(11)

Трите критерия, а именно i) държавни ресурси, ii) избирателност, и iii) отражение върху търговията между държавите-членки и нарушаването на конкуренцията, са налице.

| (12) | Що се отнася до критерия за предимство, методологията на проучването, имащо за цел определянето за CDP и PI на пазарните възнаграждения за разпространението на BFP и LP, е подходяща и приложима за периода 2000-2006 г. |
| --- | --- |

(12)

Що се отнася до критерия за предимство, методологията на проучването, имащо за цел определянето за CDP и PI на пазарните възнаграждения за разпространението на BFP и LP, е подходяща и приложима за периода 2000-2006 г.

| (13) | Вследствие на постановлението от 6 октомври 2004 г. събирането на пощенски спестявания става УОИИ (6). |
| --- | --- |

(13)

Вследствие на постановлението от 6 октомври 2004 г. събирането на пощенски спестявания става УОИИ (6).

| (14) | Подходящо е да се провери дали компенсацията не превишава необходимото за покриване на всички или част от разходите, направени при изпълнение на задължението за обществена услуга, вземайки предвид съответните приходи и разумна печалба, като равнището на необходимата компенсация (при липсата на процедура за възлагане на обществена поръчка) трябва да се определи въз основа на анализ на разходите, които би направило едно средно дружество с добро управление и адекватно оборудване в същия отрасъл, вземайки предвид приходите и разумна печалба при изпълнение на задълженията. |
| --- | --- |

(14)

Подходящо е да се провери дали компенсацията не превишава необходимото за покриване на всички или част от разходите, направени при изпълнение на задължението за обществена услуга, вземайки предвид съответните приходи и разумна печалба, като равнището на необходимата компенсация (при липсата на процедура за възлагане на обществена поръчка) трябва да се определи въз основа на анализ на разходите, които би направило едно средно дружество с добро управление и адекватно оборудване в същия отрасъл, вземайки предвид приходите и разумна печалба при изпълнение на задълженията.

2.2.1   Libretti postali

| (15) | Годишните възнаграждения, изплатени на PI за LP за периода 2000-2005 г., не представляват държавна помощ. |
| --- | --- |

(15)

Годишните възнаграждения, изплатени на PI за LP за периода 2000-2005 г., не представляват държавна помощ.

2.2.2   Buoni fruttiferi postali

Сравними продукти

| (16) | Методологията, използвана за оценка на пазарната съвместимост, на възнаграждението, платено на PI за BFP, изисква елементи за сравнение за различните BFP. |
| --- | --- |

(16)

Методологията, използвана за оценка на пазарната съвместимост, на възнаграждението, платено на PI за BFP, изисква елементи за сравнение за различните BFP.

| (17) | Комисията изразява съмненията си относно елементите за сравнение, използвани за оценка на пазарната съвместимост на възнагражденията за разпространение, платени от PI за BFP. |
| --- | --- |

(17)

Комисията изразява съмненията си относно елементите за сравнение, използвани за оценка на пазарната съвместимост на възнагражденията за разпространение, платени от PI за BFP.

| (18) | Освен това BFP с фиксиран срок не се споменават в проучването, защото не се предвиждат издавания на такива облигации. При все това, за целите на изследването на възнагражденията, платени на PI от 2000 г. насам, Комисията счита, че е необходимо да се разшири обхватът на проучването и да се включат BFP с фиксиран срок. |
| --- | --- |

(18)

Освен това BFP с фиксиран срок не се споменават в проучването, защото не се предвиждат издавания на такива облигации. При все това, за целите на изследването на възнагражденията, платени на PI от 2000 г. насам, Комисията счита, че е необходимо да се разшири обхватът на проучването и да се включат BFP с фиксиран срок.

Възнаграждение, платено на PI, за пласиране на BFP

| (19) | Комисията е на мнение, че използването на коефициенти на възнаграждение, основани на средните депозити, може да не е напълно подходящо, тъй като Италия не е доказала, че основните разходи, понесени от PI при управлението на BFP, са свързани с всекидневни разходи, включващи покупката и възстановяването на BFP. Основният фактор за разходите е свързан вероятно с пласирането на нови BFP. Фактът, че възнаграждението на PI зависи до голяма степен от годишното пласиране, подкрепя този възглед. |
| --- | --- |

(19)

Комисията е на мнение, че използването на коефициенти на възнаграждение, основани на средните депозити, може да не е напълно подходящо, тъй като Италия не е доказала, че основните разходи, понесени от PI при управлението на BFP, са свързани с всекидневни разходи, включващи покупката и възстановяването на BFP. Основният фактор за разходите е свързан вероятно с пласирането на нови BFP. Фактът, че възнаграждението на PI зависи до голяма степен от годишното пласиране, подкрепя този възглед.

| (20) | Средният коефициент за плащане за 2006 г. е по-висок от определеното в проучването като максимално възнаграждение за пласиране на BFP. Това положение се дължи на факта, че PI също получава допълнително възнаграждение за управлението на BFP на хартия и на нематериални BFP и за производство на хартиени облигации (вж. по-долу). |
| --- | --- |

(20)

Средният коефициент за плащане за 2006 г. е по-висок от определеното в проучването като максимално възнаграждение за пласиране на BFP. Това положение се дължи на факта, че PI също получава допълнително възнаграждение за управлението на BFP на хартия и на нематериални BFP и за производство на хартиени облигации (вж. по-долу).

| (21) | Точният състав и стойности на различните плащания, извършени на PI за BFP от 2000 г. насам, не са известни на Комисията на този етап. |
| --- | --- |

(21)

Точният състав и стойности на различните плащания, извършени на PI за BFP от 2000 г. насам, не са известни на Комисията на този етап.

| (22) | ABI посочи стойности на комисионните за пласиране на дружествените облигации в зависимост от редица фактори като рейтинга на емитента, структурата на емисията, мрежата за пласиране и степента на сложност на инструмента. Споменати са също така възнагражденията, изплатени на банки, за пласиране на банкови облигации за сметка на трети лица. |
| --- | --- |

(22)

ABI посочи стойности на комисионните за пласиране на дружествените облигации в зависимост от редица фактори като рейтинга на емитента, структурата на емисията, мрежата за пласиране и степента на сложност на инструмента. Споменати са също така възнагражденията, изплатени на банки, за пласиране на банкови облигации за сметка на трети лица.

| (23) | Развитието на цените на облигациите към датата на емитиране на пощенските облигации може да бъде допълнителен показател. |
| --- | --- |

(23)

Развитието на цените на облигациите към датата на емитиране на пощенските облигации може да бъде допълнителен показател.

| (24) | Коефициентите на възнаграждение, изчислени от Комисията, се намират по-скоро в горната граница на пазарното възнаграждение, определено от проучването, и много над коефициентите на възнаграждение, споменати от ABI. Следователно съществува риск от наличие на възнаграждения, по-големи от нормалните пазарни условия. |
| --- | --- |

(24)

Коефициентите на възнаграждение, изчислени от Комисията, се намират по-скоро в горната граница на пазарното възнаграждение, определено от проучването, и много над коефициентите на възнаграждение, споменати от ABI. Следователно съществува риск от наличие на възнаграждения, по-големи от нормалните пазарни условия.

| (25) | Комисията не разбира защо елементите за сравнение, набелязани във втория етап на проучването, не са взети предвид в петия етап, когато се определя възнаграждението: а именно за BFP за 18 месеца, държавните облигации (BOT and CTZ) (7) и за обикновени и индексирани BFP, средносрочни/дългосрочни еврооблигации (8). |
| --- | --- |

(25)

Комисията не разбира защо елементите за сравнение, набелязани във втория етап на проучването, не са взети предвид в петия етап, когато се определя възнаграждението: а именно за BFP за 18 месеца, държавните облигации (BOT and CTZ) (7) и за обикновени и индексирани BFP, средносрочни/дългосрочни еврооблигации (8).

| (26) | Накрая, данните, представени от Италия в писмото от 31.7.2006 г., изглежда включват BFP, държани от Министерството на икономиката и финансите (МИФ), а не тези, държани от CDP. Комисията се съмнява, че размерът на възнагражденията, свързани с разпространението на BFP от PI за сметка на CDP, могже да включва BFP, държани от гореспоменатото министерство. |
| --- | --- |

(26)

Накрая, данните, представени от Италия в писмото от 31.7.2006 г., изглежда включват BFP, държани от Министерството на икономиката и финансите (МИФ), а не тези, държани от CDP. Комисията се съмнява, че размерът на възнагражденията, свързани с разпространението на BFP от PI за сметка на CDP, могже да включва BFP, държани от гореспоменатото министерство.

Възнаграждение, изплатено на PI за управлението на книжни BFP, и за приноса ѝ към производствената цена на книжни облигации.

| (27) | Отпуснато е допълнително възнаграждение за управлението на книжни обикновени BFP и на такива с фиксиран срок. Освен това на PI изглежда ще бъде прехвърлена фиксирана сума като възнаграждение за производството на книжни облигации. Италианските власти не дават подробно обяснение за тези суми по отношение на пазарното сравнение; проучването показва, че на пазара не може да се намери сравнимо възнаграждение, защото италианският банков пазар не се занимава вече с книжни облигации. |
| --- | --- |

(27)

Отпуснато е допълнително възнаграждение за управлението на книжни обикновени BFP и на такива с фиксиран срок. Освен това на PI изглежда ще бъде прехвърлена фиксирана сума като възнаграждение за производството на книжни облигации. Италианските власти не дават подробно обяснение за тези суми по отношение на пазарното сравнение; проучването показва, че на пазара не може да се намери сравнимо възнаграждение, защото италианският банков пазар не се занимава вече с книжни облигации.

| (28) | Впоследствие на този етап Комисията среща сериозни трудности при оценката на това дали възнаграждението, изплатено от CDP, за производството и управлението на книжни BFP:






  i) | отговаря на четвъртия и петия критерий „Altmark“ от 2004 г. насам и |
| --- | --- | --- |

(28)

Впоследствие на този етап Комисията среща сериозни трудности при оценката на това дали възнаграждението, изплатено от CDP, за производството и управлението на книжни BFP:

i)

отговаря на четвъртия и петия критерий „Altmark“ от 2004 г. насам и

| ii) | е било съвместимо с пазара за периода 2000-2003 г. |
| --- | --- |

ii)

е било съвместимо с пазара за периода 2000-2003 г.

2.3.   Незаконен характер на държавната помощ

| (29) | Помощта, ако такава е налице, би била незаконна. |
| --- | --- |

(29)

Помощта, ако такава е налице, би била незаконна.

2.4.   Съвместимост на помощта, платена от CDP за BFP

Член 87, параграфи 2 и 3

| (30) | Нито едно от изключенията съгласно член 87, параграфи 2 и 3 не се прилага в този случай. |
| --- | --- |

(30)

Нито едно от изключенията съгласно член 87, параграфи 2 и 3 не се прилага в този случай.

Член 86, параграф 2

| (31) | За да оцени съвместимостта с Договора на компенсацията за обществена услуга, дадена на PI, Комисията прилага разпоредбите в сила в момента, в който помощта е била отпусната на PI (9). |
| --- | --- |

(31)

За да оцени съвместимостта с Договора на компенсацията за обществена услуга, дадена на PI, Комисията прилага разпоредбите в сила в момента, в който помощта е била отпусната на PI (9).

| (32) | Службите са изправени пред сериозни трудности при оценката на съвместимостта на възнагражденията, изплатени от CDP на PI за BFP, ако тези възнаграждения представляват държавна помощ. |
| --- | --- |

(32)

Службите са изправени пред сериозни трудности при оценката на съвместимостта на възнагражденията, изплатени от CDP на PI за BFP, ако тези възнаграждения представляват държавна помощ.

ТЕКСТ НА ПИСМОТО

„La Commissione desidera informare l'Italia che, avendo esaminato le informazioni fornite dalle autorità italiane sulla misura in oggetto, ha deciso di considerare che parte della misura non configuri aiuto di Stato e di avviare, per la parte restante, il procedimento di cui all'articolo 88, paragrafo 2, del trattato CE.

1.   PROCEDIMENTO

| (1) | Il 30 dicembre 2005 l'Associazione Bancaria Italiana (ABI) presentava denuncia alla Commissione per una serie di presunti benefici a favore delle attività bancarie di Poste Italiane SpA (PI) (10), svolte tramite la divisione pienamente integrata Bancoposta. |
| --- | --- |

(1)

Il 30 dicembre 2005 l'Associazione Bancaria Italiana (ABI) presentava denuncia alla Commissione per una serie di presunti benefici a favore delle attività bancarie di Poste Italiane SpA (PI) (10), svolte tramite la divisione pienamente integrata Bancoposta.

| (2) | Stando alla denuncia, PI godrebbe di un presunto diritto di collocamento “in esclusiva” dei prodotti finanziari del risparmio postale concesso da Cassa Depositi e Prestiti SpA (CDP), e di una presunta sovracompensazione dei costi di collocamento. Un secondo vantaggio risulterebbe dall'esclusiva per tale servizio di collocamento: allontanare la clientela dagli omologhi prodotti bancari. |
| --- | --- |

(2)

Stando alla denuncia, PI godrebbe di un presunto diritto di collocamento “in esclusiva” dei prodotti finanziari del risparmio postale concesso da Cassa Depositi e Prestiti SpA (CDP), e di una presunta sovracompensazione dei costi di collocamento. Un secondo vantaggio risulterebbe dall'esclusiva per tale servizio di collocamento: allontanare la clientela dagli omologhi prodotti bancari.

| (3) | Con lettera del 7 febbraio 2006 la Commissione avanzava alcuni quesiti, nell'ambito in particolare del risparmio postale. Dopo aver chiesto proroga del termine di risposta, l'Italia ha replicato con lettera del 21 aprile 2006, protocollata il 24 aprile 2006. La Commissione ha poi chiesto ulteriori chiarimenti con lettera del 29 giugno 2006, cui l'Italia ha risposto con lettera del protocollata il 2 agosto 2006 e con lettera del 9 agosto 2006-31 luglio 2006 protocollata il 14 agosto 2006. |
| --- | --- |

(3)

Con lettera del 7 febbraio 2006 la Commissione avanzava alcuni quesiti, nell'ambito in particolare del risparmio postale. Dopo aver chiesto proroga del termine di risposta, l'Italia ha replicato con lettera del 21 aprile 2006, protocollata il 24 aprile 2006. La Commissione ha poi chiesto ulteriori chiarimenti con lettera del 29 giugno 2006, cui l'Italia ha risposto con lettera del protocollata il 2 agosto 2006 e con lettera del 9 agosto 2006-31 luglio 2006 protocollata il 14 agosto 2006.

| (4) | Il 30 marzo 2006 si è svolta una riunione con le autorità italiane e i rappresentanti di PI. |
| --- | --- |

(4)

Il 30 marzo 2006 si è svolta una riunione con le autorità italiane e i rappresentanti di PI.

| (5) | Il 20 aprile 2006 è stata inviata una lettera a ABI cui questa ha risposto con lettera dell'8 giugno 2006, protocollata il 14 giugno. |
| --- | --- |

(5)

Il 20 aprile 2006 è stata inviata una lettera a ABI cui questa ha risposto con lettera dell'8 giugno 2006, protocollata il 14 giugno.

2.   Attività di CDP e Poste Italiane/Bancoposta — Mercati interessati

2.1.   Cassa Depositi e Prestiti

| (6) | La missione di CDP è favorire lo sviluppo degli investimenti pubblici, delle opere infrastrutturali destinate alla fornitura dei servizi pubblici a carattere locale e delle grandi opere di interesse nazionale. |
| --- | --- |

(6)

La missione di CDP è favorire lo sviluppo degli investimenti pubblici, delle opere infrastrutturali destinate alla fornitura dei servizi pubblici a carattere locale e delle grandi opere di interesse nazionale.

| (7) | L'attività di CDP è incardinata in due distinti rami di azienda.






  — | Il primo, denominato “gestione separata”, gestisce il finanziamento degli investimenti dello Stato, delle regioni, degli enti locali, degli enti pubblici e degli organismi di diritto pubblico. La raccolta del risparmio postale, garantito dallo Stato, rappresenta la maggiore fonte di provvista. |
| --- | --- | --- |

(7)

L'attività di CDP è incardinata in due distinti rami di azienda.

—

Il primo, denominato “gestione separata”, gestisce il finanziamento degli investimenti dello Stato, delle regioni, degli enti locali, degli enti pubblici e degli organismi di diritto pubblico. La raccolta del risparmio postale, garantito dallo Stato, rappresenta la maggiore fonte di provvista.

| — | Il secondo ramo, denominato “gestione ordinaria”, è preposto al finanziamento di opere, di impianti, di reti e di dotazioni destinati alla fornitura di servizi pubblici e alle bonifiche. Allo scopo, CDP potrà raccogliere fondi con l'emissione di titoli, l'assunzione di finanziamenti e altre operazioni finanziarie, senza garanzia dello Stato. |
| --- | --- |

—

Il secondo ramo, denominato “gestione ordinaria”, è preposto al finanziamento di opere, di impianti, di reti e di dotazioni destinati alla fornitura di servizi pubblici e alle bonifiche. Allo scopo, CDP potrà raccogliere fondi con l'emissione di titoli, l'assunzione di finanziamenti e altre operazioni finanziarie, senza garanzia dello Stato.

| (8) | CDP è stata trasformata da amministrazione dello Stato in società per azioni a fine 2003. Da allora, nonostante il trasferimento di 30 % del suo capitale azionario a 65 fondazioni bancarie (11), CDP rimane sotto il controllo dello Stato. |
| --- | --- |

(8)

CDP è stata trasformata da amministrazione dello Stato in società per azioni a fine 2003. Da allora, nonostante il trasferimento di 30 % del suo capitale azionario a 65 fondazioni bancarie (11), CDP rimane sotto il controllo dello Stato.

2.2.   Poste Italiane

| (9) | PI è il fornitore del servizio postale universale in Italia e adempie l'obbligo di servizio postale universale (12) ai sensi della normativa nazionale (13) e dei regolamenti sul servizio postale universale. Attualmente i servizi finanziari in generale non sono compresi nel mandato di servizio di interesse economico generale affidato a PI. |
| --- | --- |

(9)

PI è il fornitore del servizio postale universale in Italia e adempie l'obbligo di servizio postale universale (12) ai sensi della normativa nazionale (13) e dei regolamenti sul servizio postale universale. Attualmente i servizi finanziari in generale non sono compresi nel mandato di servizio di interesse economico generale affidato a PI.

| (10) | Il Gruppo Poste Italiane, oltre a garantire il servizio universale postale, è in grado di offrire prodotti e servizi integrati di comunicazione, logistici e finanziari su tutto il territorio nazionale. I dati principali per il 2005 sono (14):






  Totale dipendenti (media annuale) | 151 529 |
| --- | --- | --- |
| Aree territoriali | 9 |
| Filiali | 140 |
| Uffici postali | 13 881 |

(10)

Il Gruppo Poste Italiane, oltre a garantire il servizio universale postale, è in grado di offrire prodotti e servizi integrati di comunicazione, logistici e finanziari su tutto il territorio nazionale. I dati principali per il 2005 sono (14):

Totale dipendenti (media annuale)

151 529

Aree territoriali

9

Filiali

140

Uffici postali

13 881

PRINCIPALI DATI ECONOMICI DEL GRUPPO POSTE ITALIANE

| milioni di euro |
| --- |
| Ricavi totali | 16 486,2 |
| Ricavi delle vendite e prestazioni di cui: | 15 207,9 |
| — | da Servizi Postali |

milioni di euro

Ricavi totali

16 486,2

Ricavi delle vendite e prestazioni di cui:

15 207,9

—

da Servizi Postali

5 207

| — | da Servizi Finanziari |
| --- | --- |

—

da Servizi Finanziari

4 001

| — | da Servizi Assicurativi |
| --- | --- |

—

da Servizi Assicurativi

5 837

| — | da Altri Servizi |
| --- | --- |

—

da Altri Servizi

162

Altri ricavi

1 278

Utile netto

348,9

IL SETTORE POSTALE

| Prodotti e servizi | volumi (n. pezzi) |
| --- | --- |
| Corrispondenza (Posta Ordinaria, Prioritaria, Raccomandata, Assicurata, atti giudiziari, altra posta registrata) | 3 542 126 000 |
| Posta commerciale (Postatarget, cataloghi, posta non indirizzata, ecc.) | 1 892 195 000 |
| Periodici (stampe, gadget, libri, ecc.) | 1 246 731 000 |
| Comunicazioni elettroniche (telegrammi, fax, telex) | 18 053 000 |
| Corriere Espresso (Poste Italiane e Sda) | 44 130 000 |
| Pacchi | 20 396 000 |

Prodotti e servizi

volumi (n. pezzi)

Corrispondenza (Posta Ordinaria, Prioritaria, Raccomandata, Assicurata, atti giudiziari, altra posta registrata)

3 542 126 000

Posta commerciale (Postatarget, cataloghi, posta non indirizzata, ecc.)

1 892 195 000

Periodici (stampe, gadget, libri, ecc.)

1 246 731 000

Comunicazioni elettroniche (telegrammi, fax, telex)

18 053 000

Corriere Espresso (Poste Italiane e Sda)

44 130 000

Pacchi

20 396 000

IL RISPARMIO POSTALE

| Libretti di risparmio, buoni fruttiferi e conti correnti postali: ammontare complessivo | 267 636 milioni di euro |
| --- | --- |
| Polizze vita: importi sottoscritti | 5 834 milioni di euro |
| Conto Bancoposta: numero di conti correnti in essere | 4 583 000 |
| Carta Postepay: numero carte emesse | 1 700 000 |

Libretti di risparmio, buoni fruttiferi e conti correnti postali: ammontare complessivo

267 636 milioni di euro

Polizze vita: importi sottoscritti

5 834 milioni di euro

Conto Bancoposta: numero di conti correnti in essere

4 583 000

Carta Postepay: numero carte emesse

1 700 000

| (11) | Nel 2004 le attività finanziarie di PI hanno rappresentato il 42 % dei suoi ricavi totali (la percentuale più alta in Europa) (15). |
| --- | --- |

(11)

Nel 2004 le attività finanziarie di PI hanno rappresentato il 42 % dei suoi ricavi totali (la percentuale più alta in Europa) (15).

| (12) | Prima del dicembre 2003 PI era posseduta per il 100 % dallo Stato italiano. |
| --- | --- |

(12)

Prima del dicembre 2003 PI era posseduta per il 100 % dallo Stato italiano.

| (13) | Nel dicembre 2003 lo Stato italiano ha disposto il trasferimento di 35 % del capitale sociale di PI presso CDP. PI resta tuttavia un soggetto privato controllato dallo Stato. |
| --- | --- |

(13)

Nel dicembre 2003 lo Stato italiano ha disposto il trasferimento di 35 % del capitale sociale di PI presso CDP. PI resta tuttavia un soggetto privato controllato dallo Stato.

Servizi postali

| (14) | Stando a uno studio recente (16), il mercato postale italiano era relativamente aperto alla concorrenza prima dell'attuazione della prima direttiva postale (17). Operatori diversi da PI potevano già distribuire corrispondenza pubblicitaria indirizzata e posta ibrida. Inoltre, alcuni operatori postali locali erano attivi nella distribuzione di corrispondenza nell'ambito di un rapporto di subappalto con PI. Dopo l'attuazione della direttiva 97/67 sui servizi postali, le modalità di recapito della posta ibrida sono state fatte rientrare fra i servizi riservati, con la conseguente interruzione dei rapporti di subappalto. La posta transfrontaliera in entrata e in uscita fa integralmente parte dell'ambito riservato di PI. Dal 1o gennaio 2003 è stata recepita nella legislazione italiana la seconda direttiva postale (18) che prevede il pieno completamento del mercato postale interno entro il 1o gennaio 2009, con la limitazione dei prodotti riservati fino a 100 gr per la corrispondenza e al triplo della tariffa base della posta prioritaria. Inoltre, restano fra i servizi riservati le prestazioni di back office e il recapito della posta all'ingrosso. Il mercato postale è ora relativamente aperto de jure, essendo ormai liberalizzata la consegna della pubblicità diretta per corrispondenza. Le regole di ingresso non sono considerate severe (19). |
| --- | --- |

(14)

Stando a uno studio recente (16), il mercato postale italiano era relativamente aperto alla concorrenza prima dell'attuazione della prima direttiva postale (17). Operatori diversi da PI potevano già distribuire corrispondenza pubblicitaria indirizzata e posta ibrida. Inoltre, alcuni operatori postali locali erano attivi nella distribuzione di corrispondenza nell'ambito di un rapporto di subappalto con PI. Dopo l'attuazione della direttiva 97/67 sui servizi postali, le modalità di recapito della posta ibrida sono state fatte rientrare fra i servizi riservati, con la conseguente interruzione dei rapporti di subappalto. La posta transfrontaliera in entrata e in uscita fa integralmente parte dell'ambito riservato di PI. Dal 1o gennaio 2003 è stata recepita nella legislazione italiana la seconda direttiva postale (18) che prevede il pieno completamento del mercato postale interno entro il 1o gennaio 2009, con la limitazione dei prodotti riservati fino a 100 gr per la corrispondenza e al triplo della tariffa base della posta prioritaria. Inoltre, restano fra i servizi riservati le prestazioni di back office e il recapito della posta all'ingrosso. Il mercato postale è ora relativamente aperto de jure, essendo ormai liberalizzata la consegna della pubblicità diretta per corrispondenza. Le regole di ingresso non sono considerate severe (19).

| (15) | Il 19 ottobre 2006 la Commissione ha adottato una proposta finalizzata alla completa apertura dei mercati postali dell'UE alla concorrenza entro il 2009, in linea con la scadenza fissata nell'attuale direttiva postale. |
| --- | --- |

(15)

Il 19 ottobre 2006 la Commissione ha adottato una proposta finalizzata alla completa apertura dei mercati postali dell'UE alla concorrenza entro il 2009, in linea con la scadenza fissata nell'attuale direttiva postale.

Servizi finanziari

| (16) | Con decreto del Presidente della Repubblica 14 marzo 2001, n. 144 sono stati disciplinati i servizi di tipo bancario e finanziario esercitabili da PI, che costituiscono le attività di Bancoposta. Tali attività comprendono: raccolta di risparmio tra il pubblico sotto ogni forma; prestazione dei servizi di pagamento; intermediazione in cambi; promozione e collocamento di finanziamenti concessi da banche e altri intermediari finanziari abilitati; prestazione di alcuni servizi di investimento (negoziazione per conto terzi e collocamento e raccolta ordini, con l'esclusione quindi della negoziazione per contro proprio e della gestione di patrimoni su base individuale). Viene escluso esplicitamente che Poste Italiane possa esercitare l'attività di finanziamento. |
| --- | --- |

(16)

Con decreto del Presidente della Repubblica 14 marzo 2001, n. 144 sono stati disciplinati i servizi di tipo bancario e finanziario esercitabili da PI, che costituiscono le attività di Bancoposta. Tali attività comprendono: raccolta di risparmio tra il pubblico sotto ogni forma; prestazione dei servizi di pagamento; intermediazione in cambi; promozione e collocamento di finanziamenti concessi da banche e altri intermediari finanziari abilitati; prestazione di alcuni servizi di investimento (negoziazione per conto terzi e collocamento e raccolta ordini, con l'esclusione quindi della negoziazione per contro proprio e della gestione di patrimoni su base individuale). Viene escluso esplicitamente che Poste Italiane possa esercitare l'attività di finanziamento.

| (17) | Bancoposta, che è una divisione commerciale integrata di PI, può essere considerata un istituto di risparmio e un intermediario finanziario. Pur non essendo una banca, si serve dei numerosi uffici postali di PI per il proprio funzionamento e per offrire prodotti bancari e finanziari. |
| --- | --- |

(17)

Bancoposta, che è una divisione commerciale integrata di PI, può essere considerata un istituto di risparmio e un intermediario finanziario. Pur non essendo una banca, si serve dei numerosi uffici postali di PI per il proprio funzionamento e per offrire prodotti bancari e finanziari.

| (18) | I 13 881 sportelli postali, in media almeno uno per comune, che fanno di PI la più grande rete bancaria in Italia, sono da considerarsi un vantaggio piuttosto che un onere: ai loro costi provvedono essenzialmente i servizi finanziari, quindi non costituirebbero un onere per il fornitore del servizio universale. In un rapporto pubblicato nel 2004 l'agenzia di rating Fitch dichiara che PI possiede una capacità di raggiungere l'intera popolazione italiana che nessuna banca nazionale potrà eguagliare in un prossimo futuro (20). L'agenzia ritiene inoltre che PI abbia posto lo sviluppo dei servizi finanziari al centro della sua strategia. |
| --- | --- |

(18)

I 13 881 sportelli postali, in media almeno uno per comune, che fanno di PI la più grande rete bancaria in Italia, sono da considerarsi un vantaggio piuttosto che un onere: ai loro costi provvedono essenzialmente i servizi finanziari, quindi non costituirebbero un onere per il fornitore del servizio universale. In un rapporto pubblicato nel 2004 l'agenzia di rating Fitch dichiara che PI possiede una capacità di raggiungere l'intera popolazione italiana che nessuna banca nazionale potrà eguagliare in un prossimo futuro (20). L'agenzia ritiene inoltre che PI abbia posto lo sviluppo dei servizi finanziari al centro della sua strategia.

| (19) | PI offre un'ampia gamma di servizi finanziari concorrenti con quelli offerti dal sistema bancario:






  — | servizi di raccolta del risparmio diretta, indiretta e relativi impieghi; |
| --- | --- | --- |

(19)

PI offre un'ampia gamma di servizi finanziari concorrenti con quelli offerti dal sistema bancario:

—

servizi di raccolta del risparmio diretta, indiretta e relativi impieghi;

| — | servizi di pagamento; |
| --- | --- |

—

servizi di pagamento;

| — | collocamento di prodotti finanziari e di investimento. |
| --- | --- |

—

collocamento di prodotti finanziari e di investimento.

| (20) | Ai fini della presente decisione, l'elemento più rilevante riguarda gli strumenti di raccolta, in particolare del risparmio postale in quanto PI raccoglie fondi in nome e per conto di CDP collocando i buoni fruttiferi postali e i libretti di risparmio postale. |
| --- | --- |

(20)

Ai fini della presente decisione, l'elemento più rilevante riguarda gli strumenti di raccolta, in particolare del risparmio postale in quanto PI raccoglie fondi in nome e per conto di CDP collocando i buoni fruttiferi postali e i libretti di risparmio postale.

| (21) | Negli ultimi anni, inoltre, PI ha sensibilmente ampliato la gamma degli strumenti di pagamento offerti alla propria clientela, affiancando a quelli tradizionali della sua operatività (bollettini postali e vaglia postali) anche gli strumenti un tempo tipicamente offerti dalle banche (carte di debito e di credito, bonifici, servizi di addebito in conto per il pagamento di bollette) (21). |
| --- | --- |

(21)

Negli ultimi anni, inoltre, PI ha sensibilmente ampliato la gamma degli strumenti di pagamento offerti alla propria clientela, affiancando a quelli tradizionali della sua operatività (bollettini postali e vaglia postali) anche gli strumenti un tempo tipicamente offerti dalle banche (carte di debito e di credito, bonifici, servizi di addebito in conto per il pagamento di bollette) (21).

| (22) | Da ultimo, PI colloca i seguenti prodotti finanziari e di investimento:






  — | obbligazioni strutturate emesse da banche; |
| --- | --- | --- |

(22)

Da ultimo, PI colloca i seguenti prodotti finanziari e di investimento:

—

obbligazioni strutturate emesse da banche;

| — | polizze assicurative emesse da Poste Vita (22); |
| --- | --- |

—

polizze assicurative emesse da Poste Vita (22);

| — | fondi comuni di Bancoposta Fondi SGR, società di gestione patrimoniale (23); |
| --- | --- |

—

fondi comuni di Bancoposta Fondi SGR, società di gestione patrimoniale (23);

| — | finanziamenti per conto terzi. Vengono offerti prestiti personali e mutui per conto di banche. |
| --- | --- |

—

finanziamenti per conto terzi. Vengono offerti prestiti personali e mutui per conto di banche.

3.   MISURE SOTTOPOSTE A VALUTAZIONE

| (23) | Le misure oggetto di valutazione nella presente decisione sono il presunto diritto esclusivo di collocamento dei prodotti del risparmio postale riconosciuto a PI e la corrispondente remunerazione versata a PI da CDP. |
| --- | --- |

(23)

Le misure oggetto di valutazione nella presente decisione sono il presunto diritto esclusivo di collocamento dei prodotti del risparmio postale riconosciuto a PI e la corrispondente remunerazione versata a PI da CDP.

3.1.   Risparmio postale

| (24) | Il decreto 6 ottobre 2004 (24) del ministero dell'Economia e delle Finanze (di seguito “decreto”) relativo al decreto legge 30 settembre 2003, n. 269, definisce all'articolo 1, comma 1, il risparmio postale come “la raccolta di fondi, con obbligo di rimborso assistito dalla garanzia dello Stato, effettuata dalla CDP SpA avvalendosi di Poste italiane SpA”. |
| --- | --- |

(24)

Il decreto 6 ottobre 2004 (24) del ministero dell'Economia e delle Finanze (di seguito “decreto”) relativo al decreto legge 30 settembre 2003, n. 269, definisce all'articolo 1, comma 1, il risparmio postale come “la raccolta di fondi, con obbligo di rimborso assistito dalla garanzia dello Stato, effettuata dalla CDP SpA avvalendosi di Poste italiane SpA”.

| (25) | Secondo l'articolo 1, comma 2, del decreto, il risparmio postale, ossia la raccolta di fondi effettuata da CDP per il tramite di PI, costituisce servizio di interesse economico generale. |
| --- | --- |

(25)

Secondo l'articolo 1, comma 2, del decreto, il risparmio postale, ossia la raccolta di fondi effettuata da CDP per il tramite di PI, costituisce servizio di interesse economico generale.

Libretti postali

| (26) | I libretti di risparmio postale sono strumenti di raccolta garantiti dallo Stato, e quindi a basso profilo di rischio. I libretti di risparmio postale si distinguono in libretti nominativi e libretti al portatore (25). Fra le principali operazioni effettuate su libretto postale figurano i versamenti e i prelievi e l'accredito pensione. L'attuale rendimento è dell'1,40 % (26). Gli interessi sono capitalizzati al 31 dicembre di ogni anno e sono soggetti a una ritenuta fiscale pari al 27 %. |
| --- | --- |

(26)

I libretti di risparmio postale sono strumenti di raccolta garantiti dallo Stato, e quindi a basso profilo di rischio. I libretti di risparmio postale si distinguono in libretti nominativi e libretti al portatore (25). Fra le principali operazioni effettuate su libretto postale figurano i versamenti e i prelievi e l'accredito pensione. L'attuale rendimento è dell'1,40 % (26). Gli interessi sono capitalizzati al 31 dicembre di ogni anno e sono soggetti a una ritenuta fiscale pari al 27 %.

| (27) | I libretti non comportano alcuna spesa di apertura e di gestione. |
| --- | --- |

(27)

I libretti non comportano alcuna spesa di apertura e di gestione.

Buoni fruttiferi postali

| (28) | I buoni fruttiferi postali (BFP) sono strumenti di raccolta garantiti dallo Stato, e quindi a basso profilo di rischio. Si configurano come one-coupon bond, con incorporata un'opzione put di tipo americano che consente al risparmiatore di chiedere il rimborso, ad un prezzo prefissato, in qualunque momento della vita del buono. Gli interessi sono liquidati in un'unica soluzione al momento del rimborso e sono assoggettati alla ritenuta fiscale del 12,5 %. |
| --- | --- |

(28)

I buoni fruttiferi postali (BFP) sono strumenti di raccolta garantiti dallo Stato, e quindi a basso profilo di rischio. Si configurano come one-coupon bond, con incorporata un'opzione put di tipo americano che consente al risparmiatore di chiedere il rimborso, ad un prezzo prefissato, in qualunque momento della vita del buono. Gli interessi sono liquidati in un'unica soluzione al momento del rimborso e sono assoggettati alla ritenuta fiscale del 12,5 %.

| (29) | I buoni fruttiferi postali indicizzati introdotti a partire da ottobre 2003 garantiscono, oltre ad un tasso fisso annuale di rendimento determinato al momento dell'emissione, un premio a scadenza legato all'andamento di un indice azionario (27) o all'inflazione. |
| --- | --- |

(29)

I buoni fruttiferi postali indicizzati introdotti a partire da ottobre 2003 garantiscono, oltre ad un tasso fisso annuale di rendimento determinato al momento dell'emissione, un premio a scadenza legato all'andamento di un indice azionario (27) o all'inflazione.

| (30) | I buoni a termine non sono più sottoscrivibili dal 2003 e avevano una durata massima di 7 anni. |
| --- | --- |

(30)

I buoni a termine non sono più sottoscrivibili dal 2003 e avevano una durata massima di 7 anni.

| (31) | I buoni a 18 mesi sono stati introdotti nel 2005 colmando la lacuna esistente per questa particolare durata. |
| --- | --- |

(31)

I buoni a 18 mesi sono stati introdotti nel 2005 colmando la lacuna esistente per questa particolare durata.

| (32) | Le quattro principali tipologie di buoni fruttiferi postali sono pertanto le seguenti:
  Tabella 1







  BFP | Durata massima | Stock CDP al 31.12.2005
  (miliardi di EUR) |
| --- | --- | --- | --- |
| BFP ordinari | 20 anni | 50,4 |
| BFP indicizzati a scadenza | 7 anni | 1,6 |
| BFP 18 mesi | 18 mesi | 1,9 |
| BFP a termine | 7 anni | 4,1 |

(32)

Le quattro principali tipologie di buoni fruttiferi postali sono pertanto le seguenti:

Tabella 1

BFP

Durata massima

Stock CDP al 31.12.2005

(miliardi di EUR)

BFP ordinari

20 anni

50,4

BFP indicizzati a scadenza

7 anni

1,6

BFP 18 mesi

18 mesi

1,9

BFP a termine

7 anni

4,1

| (33) | Poiché sono emessi a rubinetto, l'importo totale di ciascuna emissione non è stabilito in anticipo. |
| --- | --- |

(33)

Poiché sono emessi a rubinetto, l'importo totale di ciascuna emissione non è stabilito in anticipo.

| (34) | Il servizio di collocamento, la gestione e il rimborso dei buoni fruttiferi postali e di altre operazioni ad essi relative sono esenti da commissione e altri oneri a carico dei risparmiatori. |
| --- | --- |

(34)

Il servizio di collocamento, la gestione e il rimborso dei buoni fruttiferi postali e di altre operazioni ad essi relative sono esenti da commissione e altri oneri a carico dei risparmiatori.

Consistenze della raccolta

| (35) | Secondo ABI, gli importi detenuti dalle famiglie italiane nella forma di prodotti del risparmio postale e loro principali concorrenti sono:
  Tabella 2








  (miliardi EUR) | | dic. 1999 | dic. 2004 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| BFP | BFP  (28) | 113 | 160 |
| Titoli di Stato | 126 | 203 |
| Fondi obbligazionari euro-governativi | 156 | 160 |
| Libretti | Libretti di risparmio postali | 36 | 60 |
| Depositi a risparmio bancari | 69 | 74 |

(35)

Secondo ABI, gli importi detenuti dalle famiglie italiane nella forma di prodotti del risparmio postale e loro principali concorrenti sono:

Tabella 2

(miliardi EUR)

dic. 1999

dic. 2004

BFP

BFP  (28)

113

160

Titoli di Stato

126

203

Fondi obbligazionari euro-governativi

156

160

Libretti

Libretti di risparmio postali

36

60

Depositi a risparmio bancari

69

74

3.2.   Remunerazione da CDP per il collocamento dei BFP e dei libretti postali

| (36) | Il decreto stabilisce, agli articoli 5 e 8, che il costo della raccolta sotto forma di buoni postali fruttiferi e libretti di risparmio postale deve allinearsi rispettivamente al costo equivalente dell'indebitamento e al costo di raccolta a breve termine del Tesoro sul mercato. |
| --- | --- |

(36)

Il decreto stabilisce, agli articoli 5 e 8, che il costo della raccolta sotto forma di buoni postali fruttiferi e libretti di risparmio postale deve allinearsi rispettivamente al costo equivalente dell'indebitamento e al costo di raccolta a breve termine del Tesoro sul mercato.

| (37) | Stando ai bilanci di CDP, il costo medio della raccolta è stato del 2,6 % nel 2004 e del 2,3 % nel 2005. Lo spread attività fruttifere — passività onerose è stato del 2,2 % nel 2004 contro l'1,5 % nel 2005. |
| --- | --- |

(37)

Stando ai bilanci di CDP, il costo medio della raccolta è stato del 2,6 % nel 2004 e del 2,3 % nel 2005. Lo spread attività fruttifere — passività onerose è stato del 2,2 % nel 2004 contro l'1,5 % nel 2005.

| (38) | CDP corrisponde a PI una remunerazione annuale per l'attività di collocamento dei prodotti del risparmio postale, basata su convenzioni successive. |
| --- | --- |

(38)

CDP corrisponde a PI una remunerazione annuale per l'attività di collocamento dei prodotti del risparmio postale, basata su convenzioni successive.

| (39) | Secondo ABI, dalla relazione della Corte dei conti si evince che, al 31 dicembre 2001, la convenzione prevedeva:






  — | una remunerazione per sottoscrizioni di buoni postali fruttiferi pari al 2 %; |
| --- | --- | --- |

(39)

Secondo ABI, dalla relazione della Corte dei conti si evince che, al 31 dicembre 2001, la convenzione prevedeva:

—

una remunerazione per sottoscrizioni di buoni postali fruttiferi pari al 2 %;

| — | una remunerazione a scaglioni per la raccolta netta dei libretti; |
| --- | --- |

—

una remunerazione a scaglioni per la raccolta netta dei libretti;

| — | per la partecipazione ai costi di produzione uno 0,551 % per le consistenze sui libretti e uno 0,033 % per le consistenze sui buoni postali fruttiferi; |
| --- | --- |

—

per la partecipazione ai costi di produzione uno 0,551 % per le consistenze sui libretti e uno 0,033 % per le consistenze sui buoni postali fruttiferi;

| — | una remunerazione per “il miglioramento del servizio” applicabile alle consistenze accertate al 31 dicembre 1998 pari allo 0,33 % per le consistenze sui libretti e allo 0,1 % per le consistenze sui buoni postali fruttiferi. |
| --- | --- |

—

una remunerazione per “il miglioramento del servizio” applicabile alle consistenze accertate al 31 dicembre 1998 pari allo 0,33 % per le consistenze sui libretti e allo 0,1 % per le consistenze sui buoni postali fruttiferi.

| (40) | Nel 2003 è stata stipulata una nuova convenzione di durata triennale (2003-2005). Risulta che questa sia commisurata al conseguimento di obiettivi prefissati da CDP e che preveda:






  — | una remunerazione legata alla performance per il collocamento e la gestione dei libretti postali, pari allo 0,48 % — 0,90 % della giacenza media giornaliera; |
| --- | --- | --- |

(40)

Nel 2003 è stata stipulata una nuova convenzione di durata triennale (2003-2005). Risulta che questa sia commisurata al conseguimento di obiettivi prefissati da CDP e che preveda:

—

una remunerazione legata alla performance per il collocamento e la gestione dei libretti postali, pari allo 0,48 % — 0,90 % della giacenza media giornaliera;

| — | per i BFP una remunerazione per l'attività di collocamento, per quella di gestione e per la partecipazione ai costi di produzione. La remunerazione del servizio di collocamento dei BFP è stata pari al [...] (29) % della raccolta annua; la remunerazione del servizio di gestione amministrativo-contabile dei BFP cartacei ordinari e a termine è stata dello [...] % del capitale medio annuo, e dello [...] % del capitale medio annuo per i BFP dematerializzati; il rimborso per la produzione di buoni cartacei è stato di [...] di euro l'anno. |
| --- | --- |

—

per i BFP una remunerazione per l'attività di collocamento, per quella di gestione e per la partecipazione ai costi di produzione. La remunerazione del servizio di collocamento dei BFP è stata pari al [...] (29) % della raccolta annua; la remunerazione del servizio di gestione amministrativo-contabile dei BFP cartacei ordinari e a termine è stata dello [...] % del capitale medio annuo, e dello [...] % del capitale medio annuo per i BFP dematerializzati; il rimborso per la produzione di buoni cartacei è stato di [...] di euro l'anno.

| (41) | Per preparare la nuova convenzione (2006-2008) è stato commissionato, nel gennaio 2006, uno studio di benchmarking a [...] (di seguito “lo studio”) finalizzato a determinare la remunerazione di mercato CDP/PI per i prodotti del risparmio postale. Lo studio è stato trasmesso alla Commissione dalle autorità italiane in allegato alla lettera del 21 aprile 2006. |
| --- | --- |

(41)

Per preparare la nuova convenzione (2006-2008) è stato commissionato, nel gennaio 2006, uno studio di benchmarking a [...] (di seguito “lo studio”) finalizzato a determinare la remunerazione di mercato CDP/PI per i prodotti del risparmio postale. Lo studio è stato trasmesso alla Commissione dalle autorità italiane in allegato alla lettera del 21 aprile 2006.

| (42) | L'approccio metodologico dello studio si articola in sei fasi successive:






  i) | individuazione delle caratteristiche dei prodotti del risparmio postale; |
| --- | --- | --- |

(42)

L'approccio metodologico dello studio si articola in sei fasi successive:

i)

individuazione delle caratteristiche dei prodotti del risparmio postale;

| ii) | identificazione di prodotti di raccolta similari ai prodotti del risparmio postale; |
| --- | --- |

ii)

identificazione di prodotti di raccolta similari ai prodotti del risparmio postale;

| iii) | identificazione del campione di riferimento su cui sviluppare l'analisi; |
| --- | --- |

iii)

identificazione del campione di riferimento su cui sviluppare l'analisi;

| iv) | identificazione delle componenti economiche considerate nell'analisi; |
| --- | --- |

iv)

identificazione delle componenti economiche considerate nell'analisi;

| v) | determinazione delle percentuali di remunerazione; |
| --- | --- |

v)

determinazione delle percentuali di remunerazione;

| vi) | confronto tra la remunerazione di mercato e la remunerazione di CDP a PI. |
| --- | --- |

vi)

confronto tra la remunerazione di mercato e la remunerazione di CDP a PI.

| (43) | Seguono le principali conclusioni cui è giunto lo studio.






  — | Per i BFP a lungo termine, prodotti finanziari assimilabili sono le obbligazioni corporate con rating pari o superiore a BBB di Standard&Poor's e/o Baa2 di Moody's. Le commissioni di collocamento sono analizzate in base a due sottocategorie: da un lato le strutture inflation-linked per i BFP ordinari, dall'altro le strutture equity-linked per i BFP indicizzati. |
| --- | --- | --- |

(43)

Seguono le principali conclusioni cui è giunto lo studio.

—

Per i BFP a lungo termine, prodotti finanziari assimilabili sono le obbligazioni corporate con rating pari o superiore a BBB di Standard&Poor's e/o Baa2 di Moody's. Le commissioni di collocamento sono analizzate in base a due sottocategorie: da un lato le strutture inflation-linked per i BFP ordinari, dall'altro le strutture equity-linked per i BFP indicizzati.

| — | Per i BFP a 18 mesi, prodotti finanziari assimilabili sono le obbligazioni corporate con rating pari o superiore a A- di Standard&Poor's e/o A3 di Moody's. |
| --- | --- |

—

Per i BFP a 18 mesi, prodotti finanziari assimilabili sono le obbligazioni corporate con rating pari o superiore a A- di Standard&Poor's e/o A3 di Moody's.

| — | Per i libretti, prodotti finanziari assimilabili sono i libretti di deposito a risparmio bancari. |
| --- | --- |

—

Per i libretti, prodotti finanziari assimilabili sono i libretti di deposito a risparmio bancari.

| — | Il benchmark di mercato e la remunerazione che CDP e PI dovranno contemplare sono:
  Tabella 3









  (in %) | | Benchmark | Remunerazione di PI |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Min | Max |
| Libretti | remunerazione su giacenza media | 1,10 | [...] |
| BFP ordinari | remunerazione su importi collocati | 1,35 | 3,05 | [...] (30) |
| BFP indicizzati | remunerazione su importi collocati | 1,80 | 3,45 | [...] (31) |
| BFP 18 mesi | remunerazione su importi collocati | 0,48 | 1,25 | [...] |

—

Il benchmark di mercato e la remunerazione che CDP e PI dovranno contemplare sono:

Tabella 3

(in %)

Benchmark

Remunerazione di PI

Min

Max

Libretti

remunerazione su giacenza media

1,10

[...]

BFP ordinari

remunerazione su importi collocati

1,35

3,05

[...] (30)

BFP indicizzati

remunerazione su importi collocati

1,80

3,45

[...] (31)

BFP 18 mesi

remunerazione su importi collocati

0,48

1,25

[...]

| (44) | Lo studio riporta inoltre che:






  — | in caso di mancato raggiungimento dell'obiettivo di raccolta netta dei libretti e dei BFP, è prevista una riduzione della remunerazione di PI; |
| --- | --- | --- |

(44)

Lo studio riporta inoltre che:

—

in caso di mancato raggiungimento dell'obiettivo di raccolta netta dei libretti e dei BFP, è prevista una riduzione della remunerazione di PI;

| — | è prevista una remunerazione dell'attività di gestione dello [...] % sui capitali medi annui per i buoni cartacei, e dello [...] % sui capitali medi annui per i buoni dematerializzati; il rimborso forfetario per la produzione di buoni cartacei è di [...] di euro l'anno. |
| --- | --- |

—

è prevista una remunerazione dell'attività di gestione dello [...] % sui capitali medi annui per i buoni cartacei, e dello [...] % sui capitali medi annui per i buoni dematerializzati; il rimborso forfetario per la produzione di buoni cartacei è di [...] di euro l'anno.

| (45) | Secondo l'Italia, la remunerazione da CDP per il collocamento del risparmio postale è stata la seguente:
  Tabella 4












  Remunerazione (Mio EUR) | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 (32) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Libretti | 529 | 387 | 511 | 456 | 538 | 558 | 606 |
| BFP | 309 | 439 | 316 | 452 | 474 | 600 | 550 |
| Totale | 838 | 826 | 827 | 908 | 1 012 | 1 158 | 1 156 |
| | | | | | | | |
| Giacenza media | 154 589 | 167 321 | 181 210 | 194 364 | 210 720 | 226 690 | 239 909 |
| | | | | | | | |
| Remunerazione % | 0,54 % | 0,49 % | 0,46 % | 0,47 % | 0,48 % | 0,51 % | 0,48 % |

(45)

Secondo l'Italia, la remunerazione da CDP per il collocamento del risparmio postale è stata la seguente:

Tabella 4

Remunerazione (Mio EUR)

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006 (32)

Libretti

529

387

511

456

538

558

606

BFP

309

439

316

452

474

600

550

Totale

838

826

827

908

1 012

1 158

1 156

Giacenza media

154 589

167 321

181 210

194 364

210 720

226 690

239 909

Remunerazione %

0,54 %

0,49 %

0,46 %

0,47 %

0,48 %

0,51 %

0,48 %

| (46) | Stando ai bilanci di CDP, la commissione corrisposta a PI varia in larga misura in funzione dei volumi di raccolta e consente a CDP di mantenere un'eccezionale flessibilità operativa e una struttura di costi estremamente snella. |
| --- | --- |

(46)

Stando ai bilanci di CDP, la commissione corrisposta a PI varia in larga misura in funzione dei volumi di raccolta e consente a CDP di mantenere un'eccezionale flessibilità operativa e una struttura di costi estremamente snella.

| (47) | ABI ritiene che PI venga remunerata in misura superiore:






  — | alle commissione fissate ex lege per il collocamento dei titoli di Stato; |
| --- | --- | --- |

(47)

ABI ritiene che PI venga remunerata in misura superiore:

—

alle commissione fissate ex lege per il collocamento dei titoli di Stato;

| — | alle commissioni ottenute dalle banche per il collocamento di obbligazioni emesse da terzi. |
| --- | --- |

—

alle commissioni ottenute dalle banche per il collocamento di obbligazioni emesse da terzi.

Ciò rappresenterebbe un aiuto di Stato a danno delle banche, le quali potrebbero prestare lo stesso servizio a condizioni migliori con minori oneri a carico dello Stato.

| (48) | Inoltre, secondo ABI le commissioni per il collocamento di corporate bonds variano da 0,5 % a 6 % e dipendono da una molteplicità di fattori quali, ad esempio, il rating dell'emittente, la struttura dell'emissione, la rete di collocamento, il grado di complessità del titolo. Le commissioni richieste dalle banche per il collocamento per conto terzi di obbligazioni bancarie sono pari, in media, all'1/1,5 % dell'ammontare collocato. |
| --- | --- |

(48)

Inoltre, secondo ABI le commissioni per il collocamento di corporate bonds variano da 0,5 % a 6 % e dipendono da una molteplicità di fattori quali, ad esempio, il rating dell'emittente, la struttura dell'emissione, la rete di collocamento, il grado di complessità del titolo. Le commissioni richieste dalle banche per il collocamento per conto terzi di obbligazioni bancarie sono pari, in media, all'1/1,5 % dell'ammontare collocato.

3.3.   Presunta concessione a PI del diritto esclusivo di collocamento dei prodotti del risparmio postale

| (49) | ABI ritiene che fino alla privatizzazione di CDP nel 2003, l'attività di collocamento svolta da PI è stata consentita in esclusiva da un soggetto pubblico a uno privato senza alcuna procedura di evidenza pubblica, in violazione dei principi di libera concorrenza. Oggi viene concessa in esclusiva da un soggetto privato controllato dallo Stato (CDP) a un altro soggetto privato controllato dallo Stato e da CDP. |
| --- | --- |

(49)

ABI ritiene che fino alla privatizzazione di CDP nel 2003, l'attività di collocamento svolta da PI è stata consentita in esclusiva da un soggetto pubblico a uno privato senza alcuna procedura di evidenza pubblica, in violazione dei principi di libera concorrenza. Oggi viene concessa in esclusiva da un soggetto privato controllato dallo Stato (CDP) a un altro soggetto privato controllato dallo Stato e da CDP.

| (50) | Secondo le autorità italiane, la base giuridica per la concessione a PI del servizio di collocamento dei BFP e dei libretti era costituita, nel periodo 1993-2003, dalla legge 197/83 e dal decreto legislativo 284/99. CDP era autorizzata ad avvalersi di operatori diversi da PI per la raccolta delle risorse finanziarie necessarie all'esercizio delle proprie funzioni (33). |
| --- | --- |

(50)

Secondo le autorità italiane, la base giuridica per la concessione a PI del servizio di collocamento dei BFP e dei libretti era costituita, nel periodo 1993-2003, dalla legge 197/83 e dal decreto legislativo 284/99. CDP era autorizzata ad avvalersi di operatori diversi da PI per la raccolta delle risorse finanziarie necessarie all'esercizio delle proprie funzioni (33).

| (51) | Dal 2003, con la trasformazione di CDP in società per azioni, il decreto legge 30 settembre 2003, n. 269 conferma all'articolo 5, comma 7, che CDP finanzia le attività della sua gestione separata utilizzando sia i prodotti del risparmio postale sia “fondi provenienti dall'emissione di titoli, dall'assunzione di finanziamenti e da altre operazioni finanziarie, che possono essere assistiti dalla garanzia dello Stato”. |
| --- | --- |

(51)

Dal 2003, con la trasformazione di CDP in società per azioni, il decreto legge 30 settembre 2003, n. 269 conferma all'articolo 5, comma 7, che CDP finanzia le attività della sua gestione separata utilizzando sia i prodotti del risparmio postale sia “fondi provenienti dall'emissione di titoli, dall'assunzione di finanziamenti e da altre operazioni finanziarie, che possono essere assistiti dalla garanzia dello Stato”.

| (52) | Inoltre, a norma dell'articolo 2 del decreto 6 ottobre 2004 CDP è autorizzata, per il reperimento delle risorse necessarie, ad emettere altri prodotti del risparmio postale, nonché ad effettuare operazioni, contrarre finanziamenti ed emettere titoli, anche assistiti dalla garanzia dello Stato (34). |
| --- | --- |

(52)

Inoltre, a norma dell'articolo 2 del decreto 6 ottobre 2004 CDP è autorizzata, per il reperimento delle risorse necessarie, ad emettere altri prodotti del risparmio postale, nonché ad effettuare operazioni, contrarre finanziamenti ed emettere titoli, anche assistiti dalla garanzia dello Stato (34).

| (53) | L'Italia ha confermato che nessuna banca o intermediario finanziario ha mai espresso a CDP la volontà di collocare prodotti finanziari emessi dalla stessa CDP. |
| --- | --- |

(53)

L'Italia ha confermato che nessuna banca o intermediario finanziario ha mai espresso a CDP la volontà di collocare prodotti finanziari emessi dalla stessa CDP.

4.   VALUTAZIONE

| (54) | Nel 2002, vista la sentenza Ferrino (35), la Commissione ha deciso che il sostegno fornito dal governo italiano a PI per il periodo 1959-1999 non costituiva aiuto di Stato ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 1, del trattato, non avendo dato luogo a sovracompensazioni dei costi netti supplementari della missione di servizio universale affidata alla società (36). Le attività di risparmio postale di PI rientravano nell'ambito di quella decisione. |
| --- | --- |

(54)

Nel 2002, vista la sentenza Ferrino (35), la Commissione ha deciso che il sostegno fornito dal governo italiano a PI per il periodo 1959-1999 non costituiva aiuto di Stato ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 1, del trattato, non avendo dato luogo a sovracompensazioni dei costi netti supplementari della missione di servizio universale affidata alla società (36). Le attività di risparmio postale di PI rientravano nell'ambito di quella decisione.

4.1.   Assenza di diritto esclusivo di collocamento

| (55) | Il quadro giuridico applicabile a CDP, esposto alla sezione 3.3 della presente decisione, non sancisce nessun diritto esclusivo di collocamento de jure. |
| --- | --- |

(55)

Il quadro giuridico applicabile a CDP, esposto alla sezione 3.3 della presente decisione, non sancisce nessun diritto esclusivo di collocamento de jure.

| (56) | ABI, cui sono stati inviati quesiti al riguardo con lettera del 20 aprile, non ha risposto alle argomentazioni esposte dalla Commissione. |
| --- | --- |

(56)

ABI, cui sono stati inviati quesiti al riguardo con lettera del 20 aprile, non ha risposto alle argomentazioni esposte dalla Commissione.

| (57) | Inoltre, ad oggi non risulta che nessun operatore diverso da PI abbia mai espresso la volontà di collocare prodotti finanziari per nome e per conto della CDP, né che alcuna richiesta di terzi sia rimasta insoddisfatta. |
| --- | --- |

(57)

Inoltre, ad oggi non risulta che nessun operatore diverso da PI abbia mai espresso la volontà di collocare prodotti finanziari per nome e per conto della CDP, né che alcuna richiesta di terzi sia rimasta insoddisfatta.

| (58) | È indubbio tuttavia che CDP si sia avvalsa soltanto di PI per la raccolta di risorse finanziarie, nell'ambito di convenzioni successive stipulate tra i due soggetti. Essendo ovvio il vantaggio di CDP nel servirsi di Poste per la raccolta fondi, vista soprattutto l'estensione geografica della rete, la questione residua che la Commissione deve elucidare è se la remunerazione corrisposta a PI sia o meno conforme al mercato. |
| --- | --- |

(58)

È indubbio tuttavia che CDP si sia avvalsa soltanto di PI per la raccolta di risorse finanziarie, nell'ambito di convenzioni successive stipulate tra i due soggetti. Essendo ovvio il vantaggio di CDP nel servirsi di Poste per la raccolta fondi, vista soprattutto l'estensione geografica della rete, la questione residua che la Commissione deve elucidare è se la remunerazione corrisposta a PI sia o meno conforme al mercato.

4.2.   Aiuto pubblico nella remunerazione per il collocamento dei BFP e dei libretti postali

| (59) | Per stabilire se una misura costituisca aiuto di Stato ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 1, la Commissione deve valutare se l'aiuto:






  — | è concesso dallo Stato, ovvero mediante risorse statali; |
| --- | --- | --- |

(59)

Per stabilire se una misura costituisca aiuto di Stato ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 1, la Commissione deve valutare se l'aiuto:

—

è concesso dallo Stato, ovvero mediante risorse statali;

| — | conferisce un vantaggio economico; |
| --- | --- |

—

conferisce un vantaggio economico;

| — | può falsare la concorrenza favorendo talune imprese o talune produzioni; |
| --- | --- |

—

può falsare la concorrenza favorendo talune imprese o talune produzioni;

| — | incide sugli scambi fra Stati membri. |
| --- | --- |

—

incide sugli scambi fra Stati membri.

| (60) | I BFP e i libretti richiedono un'analisi separata in quanto sussistono differenze nella valutazione in relazione al criterio del vantaggio. L'analisi degli altri tre criteri può invece essere svolta congiuntamente per entrambi i prodotti. |
| --- | --- |

(60)

I BFP e i libretti richiedono un'analisi separata in quanto sussistono differenze nella valutazione in relazione al criterio del vantaggio. L'analisi degli altri tre criteri può invece essere svolta congiuntamente per entrambi i prodotti.

4.2.1.   Risorse statali, selettività, incidenza sugli scambi e distorsione della concorrenza

Risorse statali

| (61) | Per configurare aiuto di Stato, i vantaggi devono essere imputabili allo Stato e concessi direttamente o indirettamente mediante risorse statali. |
| --- | --- |

(61)

Per configurare aiuto di Stato, i vantaggi devono essere imputabili allo Stato e concessi direttamente o indirettamente mediante risorse statali.

| (62) | La remunerazione è a carico di CDP, che è un operatore controllato dallo Stato, e si fonda su specifiche leggi e decreti applicabili a CDP e al risparmio postale, e su convenzioni tra CDP e PI. |
| --- | --- |

(62)

La remunerazione è a carico di CDP, che è un operatore controllato dallo Stato, e si fonda su specifiche leggi e decreti applicabili a CDP e al risparmio postale, e su convenzioni tra CDP e PI.

| (63) | Pertanto, nel presente caso ricorrono entrambe le condizioni cumulative citate sopra. Le remunerazioni corrisposte a PI/Bancoposta gravano su risorse statali. |
| --- | --- |

(63)

Pertanto, nel presente caso ricorrono entrambe le condizioni cumulative citate sopra. Le remunerazioni corrisposte a PI/Bancoposta gravano su risorse statali.

Selettività

| (64) | L'articolo 87, paragrafo 1, vieta gli aiuti che “favoriscano talune imprese o talune produzioni”, cioè gli aiuti selettivi. |
| --- | --- |

(64)

L'articolo 87, paragrafo 1, vieta gli aiuti che “favoriscano talune imprese o talune produzioni”, cioè gli aiuti selettivi.

| (65) | La remunerazione per il collocamento del risparmio postale è limitata a PI, quindi è selettiva. |
| --- | --- |

(65)

La remunerazione per il collocamento del risparmio postale è limitata a PI, quindi è selettiva.

Incidenza sugli scambi e distorsione della concorrenza

| (66) | L'articolo 87, paragrafo 1, vieta anche gli aiuti che incidono sugli scambi tra Stati membri e falsano o minacciano di falsare la concorrenza. |
| --- | --- |

(66)

L'articolo 87, paragrafo 1, vieta anche gli aiuti che incidono sugli scambi tra Stati membri e falsano o minacciano di falsare la concorrenza.

| (67) | Nel valutare tali due condizioni, la Commissione non è tenuta a dimostrare un'incidenza effettiva degli aiuti sugli scambi tra gli Stati membri o un'effettiva distorsione della concorrenza, ma deve solamente esaminare se gli aiuti siano idonei a incidere su tali scambi e a falsare la concorrenza (37). Allorché un aiuto finanziario concesso da uno Stato membro rafforza la posizione di un'impresa nei confronti di altre imprese concorrenti negli scambi intracomunitari, questi sono da considerarsi influenzati dall'aiuto. |
| --- | --- |

(67)

Nel valutare tali due condizioni, la Commissione non è tenuta a dimostrare un'incidenza effettiva degli aiuti sugli scambi tra gli Stati membri o un'effettiva distorsione della concorrenza, ma deve solamente esaminare se gli aiuti siano idonei a incidere su tali scambi e a falsare la concorrenza (37). Allorché un aiuto finanziario concesso da uno Stato membro rafforza la posizione di un'impresa nei confronti di altre imprese concorrenti negli scambi intracomunitari, questi sono da considerarsi influenzati dall'aiuto.

| (68) | Non è necessario che PI partecipi essa stessa agli scambi intracomunitari. Infatti, quando uno Stato membro concede un aiuto ad un'impresa, l'attività sul mercato nazionale può essere mantenuta o incrementata, con la conseguente diminuzione delle possibilità per le imprese con sede in altri Stati membri di penetrare nel mercato di tale Stato membro. Inoltre, il rafforzamento di un'impresa che fino a quel momento non partecipava a scambi intracomunitari può metterla nella condizione di penetrare nel mercato di un altro Stato membro. |
| --- | --- |

(68)

Non è necessario che PI partecipi essa stessa agli scambi intracomunitari. Infatti, quando uno Stato membro concede un aiuto ad un'impresa, l'attività sul mercato nazionale può essere mantenuta o incrementata, con la conseguente diminuzione delle possibilità per le imprese con sede in altri Stati membri di penetrare nel mercato di tale Stato membro. Inoltre, il rafforzamento di un'impresa che fino a quel momento non partecipava a scambi intracomunitari può metterla nella condizione di penetrare nel mercato di un altro Stato membro.

| (69) | Come indicato nella sezione 2 della presente decisione “Attività di CDP e Poste Italiane/Bancoposta — Mercati interessati”, nel settore postale italiano esisteva una certa concorrenza anche prima della graduale liberalizzazione promossa dalla normativa comunitaria. |
| --- | --- |

(69)

Come indicato nella sezione 2 della presente decisione “Attività di CDP e Poste Italiane/Bancoposta — Mercati interessati”, nel settore postale italiano esisteva una certa concorrenza anche prima della graduale liberalizzazione promossa dalla normativa comunitaria.

| (70) | È noto che la principale sfida per gli operatori del settore postale pubblico europeo è l'incremento della pressione concorrenziale in tutti i segmenti di mercato — corrispondenza, pacchi e corriere espresso. Mentre i mercati dei pacchi e del corriere espresso sono aperti alla concorrenza da decenni, nel segmento della corrispondenza i monopoli legali hanno fortemente ostacolato lo sviluppo della concorrenza. Secondo le autorità nazionali di regolamentazione e gli operatori postali pubblici la concorrenza nei segmenti pacchi e corriere espresso è notevole tanto sul piano nazionale che internazionale, mentre nel segmento della corrispondenza è appena emergente (38). |
| --- | --- |

(70)

È noto che la principale sfida per gli operatori del settore postale pubblico europeo è l'incremento della pressione concorrenziale in tutti i segmenti di mercato — corrispondenza, pacchi e corriere espresso. Mentre i mercati dei pacchi e del corriere espresso sono aperti alla concorrenza da decenni, nel segmento della corrispondenza i monopoli legali hanno fortemente ostacolato lo sviluppo della concorrenza. Secondo le autorità nazionali di regolamentazione e gli operatori postali pubblici la concorrenza nei segmenti pacchi e corriere espresso è notevole tanto sul piano nazionale che internazionale, mentre nel segmento della corrispondenza è appena emergente (38).

| (71) | In particolare, i servizi di corriere espresso, i servizi di inoltro pacchi per l'utenza commerciale e i servizi logistici sono stati sviluppati in Italia da imprese private, alcune delle quali, come TNT e DHL, con sede in altri Stati membri. Da un rapporto pubblicato nel 2004 dalla Commissione (39) emerge che alcuni operatori postali (Royal Mail nel Regno Unito, TPG nei Paesi Bassi, Deutsche Post in Germania e La Poste in Francia) hanno acquisito imprese basate in Italia, attive nei servizi postali. |
| --- | --- |

(71)

In particolare, i servizi di corriere espresso, i servizi di inoltro pacchi per l'utenza commerciale e i servizi logistici sono stati sviluppati in Italia da imprese private, alcune delle quali, come TNT e DHL, con sede in altri Stati membri. Da un rapporto pubblicato nel 2004 dalla Commissione (39) emerge che alcuni operatori postali (Royal Mail nel Regno Unito, TPG nei Paesi Bassi, Deutsche Post in Germania e La Poste in Francia) hanno acquisito imprese basate in Italia, attive nei servizi postali.

| (72) | Relativamente ai servizi finanziari, la Commissione ricorda che il settore bancario è aperto alla concorrenza da molti anni. La progressiva liberalizzazione ha sviluppato la concorrenza cui aveva probabilmente già dato il via la libera circolazione dei capitali prevista dal trattato CE. |
| --- | --- |

(72)

Relativamente ai servizi finanziari, la Commissione ricorda che il settore bancario è aperto alla concorrenza da molti anni. La progressiva liberalizzazione ha sviluppato la concorrenza cui aveva probabilmente già dato il via la libera circolazione dei capitali prevista dal trattato CE.

| (73) | Inoltre, come si è già visto nel precedente caso di aiuti di Stato relativo all'Ente Poste Italiane/PI (40), PI compete con operatori bancari e finanziari che offrono servizi finanziari in larga misura sostituibili ai suoi prodotti. Soprattutto distribuendo prodotti finanziaria, PI compete con banche e broker assicurativi. Oltre a ciò, negli ultimi anni PI/Bancoposta ha sensibilmente ampliato la gamma degli strumenti di pagamento offerti alla propria clientela, affiancando a quelli tradizionali della sua operatività (bollettini postali e vaglia postali) anche gli strumenti un tempo tipicamente offerti dalle banche (carte di debito e di credito, bonifici, servizi di addebito in conto per il pagamento di bollette). In alcuni casi (carte di debito e servizi di addebito in conto) il servizio è fornito direttamente da Bancoposta; in altri Bancoposta si pone quale distributore di servizi prodotti da terzi (operatori del settore bancario nel caso delle carte di credito). Questi sviluppi hanno aumentato la sostituibilità fra i servizi finanziari di PI e quelli offerti dagli operatori del settore bancario. |
| --- | --- |

(73)

Inoltre, come si è già visto nel precedente caso di aiuti di Stato relativo all'Ente Poste Italiane/PI (40), PI compete con operatori bancari e finanziari che offrono servizi finanziari in larga misura sostituibili ai suoi prodotti. Soprattutto distribuendo prodotti finanziaria, PI compete con banche e broker assicurativi. Oltre a ciò, negli ultimi anni PI/Bancoposta ha sensibilmente ampliato la gamma degli strumenti di pagamento offerti alla propria clientela, affiancando a quelli tradizionali della sua operatività (bollettini postali e vaglia postali) anche gli strumenti un tempo tipicamente offerti dalle banche (carte di debito e di credito, bonifici, servizi di addebito in conto per il pagamento di bollette). In alcuni casi (carte di debito e servizi di addebito in conto) il servizio è fornito direttamente da Bancoposta; in altri Bancoposta si pone quale distributore di servizi prodotti da terzi (operatori del settore bancario nel caso delle carte di credito). Questi sviluppi hanno aumentato la sostituibilità fra i servizi finanziari di PI e quelli offerti dagli operatori del settore bancario.

| (74) | Diverse banche, di vari Stati membri, operano in Italia direttamente, attraverso filiali o uffici di rappresentanza, oppure indirettamente, controllando banche ed enti finanziari con sede in Italia. Le operazioni transfrontaliere di capitale che hanno di recente coinvolto banche italiane come Antonveneta e BNL confermano questa situazione. |
| --- | --- |

(74)

Diverse banche, di vari Stati membri, operano in Italia direttamente, attraverso filiali o uffici di rappresentanza, oppure indirettamente, controllando banche ed enti finanziari con sede in Italia. Le operazioni transfrontaliere di capitale che hanno di recente coinvolto banche italiane come Antonveneta e BNL confermano questa situazione.

| (75) | La Commissione ritiene inoltre che la misura ostacoli l'entrata nel mercato italiano di imprese stabilite in altri Stati membri. |
| --- | --- |

(75)

La Commissione ritiene inoltre che la misura ostacoli l'entrata nel mercato italiano di imprese stabilite in altri Stati membri.

| (76) | Per concludere, esistono scambi tra gli Stati membri nel settore dei servizi postali e finanziari. La remunerazione per il collocamento dei prodotti del risparmio postale corrisposta a PI ne rafforzano la posizione rispetto ai concorrenti postali o bancari negli scambi intracomunitari. Di conseguenza, la misura può falsare la concorrenza tra imprese e gli scambi tra Stati membri. |
| --- | --- |

(76)

Per concludere, esistono scambi tra gli Stati membri nel settore dei servizi postali e finanziari. La remunerazione per il collocamento dei prodotti del risparmio postale corrisposta a PI ne rafforzano la posizione rispetto ai concorrenti postali o bancari negli scambi intracomunitari. Di conseguenza, la misura può falsare la concorrenza tra imprese e gli scambi tra Stati membri.

4.2.2.   Vantaggio economico

| (77) | Per configurare aiuto di Stato, la misura deve favorire le imprese beneficiarie. |
| --- | --- |

(77)

Per configurare aiuto di Stato, la misura deve favorire le imprese beneficiarie.

| (78) | La Commissione ritiene che l'approccio metodologico dello studio, finalizzato a determinare la remunerazione di mercato CDP/PI per il collocamento del risparmio postale, è appropriato e applicabile al periodo 2000-2006. |
| --- | --- |

(78)

La Commissione ritiene che l'approccio metodologico dello studio, finalizzato a determinare la remunerazione di mercato CDP/PI per il collocamento del risparmio postale, è appropriato e applicabile al periodo 2000-2006.

| (79) | Per effetto del decreto 6 ottobre 2004, la raccolta del risparmio postale è diventata servizio di interesse economico generale (41). |
| --- | --- |

(79)

Per effetto del decreto 6 ottobre 2004, la raccolta del risparmio postale è diventata servizio di interesse economico generale (41).

| (80) | Risulta chiaramente dalla giurisprudenza della Corte di giustizia delle Comunità europee (42) che, affinché una compensazione degli obblighi di servizio pubblico possa sottrarsi alla qualificazione di aiuto di Stato ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 1, del trattato, devono ricorrere talune condizioni. |
| --- | --- |

(80)

Risulta chiaramente dalla giurisprudenza della Corte di giustizia delle Comunità europee (42) che, affinché una compensazione degli obblighi di servizio pubblico possa sottrarsi alla qualificazione di aiuto di Stato ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 1, del trattato, devono ricorrere talune condizioni.

| (81) | Nella sentenza Altmark, la Corte ha precisato le condizioni alle quali una compensazione degli obblighi di servizio pubblico può non costituire aiuto di Stato:






  — | In primo luogo, l'impresa beneficiaria deve essere effettivamente incaricata dell'adempimento di obblighi di servizio pubblico e detti obblighi devono essere definiti in modo chiaro. |
| --- | --- | --- |

(81)

Nella sentenza Altmark, la Corte ha precisato le condizioni alle quali una compensazione degli obblighi di servizio pubblico può non costituire aiuto di Stato:

—

In primo luogo, l'impresa beneficiaria deve essere effettivamente incaricata dell'adempimento di obblighi di servizio pubblico e detti obblighi devono essere definiti in modo chiaro.

| — | (...) In secondo luogo, i parametri sulla base dei quali viene calcolata la compensazione devono essere previamente definiti in modo obiettivo e trasparente (...). |
| --- | --- |

—

(...) In secondo luogo, i parametri sulla base dei quali viene calcolata la compensazione devono essere previamente definiti in modo obiettivo e trasparente (...).

| — | (...) In terzo luogo, la compensazione non può eccedere quanto necessario per coprire interamente o in parte i costi originati dall'adempimento degli obblighi di servizio pubblico, tenendo conto dei relativi introiti agli stessi nonché di un margine di utile ragionevole per il suddetto adempimento (...). |
| --- | --- |

—

(...) In terzo luogo, la compensazione non può eccedere quanto necessario per coprire interamente o in parte i costi originati dall'adempimento degli obblighi di servizio pubblico, tenendo conto dei relativi introiti agli stessi nonché di un margine di utile ragionevole per il suddetto adempimento (...).

| — | (...) In quarto luogo, quando la scelta dell'impresa da incaricare dell'adempimento di obblighi di servizio pubblico, in un caso specifico, non venga effettuata nell'ambito di una procedura di appalto pubblico che consenta di selezionare il candidato in grado di fornire tali servizi al costo minore per la collettività, il livello della necessaria compensazione deve essere determinato sulla base di un'analisi dei costi che un'impresa media, gestita in modo efficiente e adeguatamente dotata di mezzi di trasporto al fine di poter soddisfare le esigenze di servizio pubblico richieste, avrebbe dovuto sopportare per adempiere tali obblighi, tenendo conto dei relativi introiti nonché di un margine di utile ragionevole per l'adempimento di detti obblighi. |
| --- | --- |

—

(...) In quarto luogo, quando la scelta dell'impresa da incaricare dell'adempimento di obblighi di servizio pubblico, in un caso specifico, non venga effettuata nell'ambito di una procedura di appalto pubblico che consenta di selezionare il candidato in grado di fornire tali servizi al costo minore per la collettività, il livello della necessaria compensazione deve essere determinato sulla base di un'analisi dei costi che un'impresa media, gestita in modo efficiente e adeguatamente dotata di mezzi di trasporto al fine di poter soddisfare le esigenze di servizio pubblico richieste, avrebbe dovuto sopportare per adempiere tali obblighi, tenendo conto dei relativi introiti nonché di un margine di utile ragionevole per l'adempimento di detti obblighi.

| (82) | Quando sussistono le quattro condizioni, la compensazione degli obblighi di servizio pubblico non costituisce aiuto di Stato e quindi non si applicano gli articoli 87, paragrafo 1, e 88 del trattato. Se gli Stati membri non rispettano questi criteri e ricorrono invece i criteri generali di applicabilità dell'articolo 87, paragrafo 1, del trattato, la compensazione costituisce aiuto di Stato e, quindi, deve essere notificata a norma dell'articolo 88, paragrafo 3. |
| --- | --- |

(82)

Quando sussistono le quattro condizioni, la compensazione degli obblighi di servizio pubblico non costituisce aiuto di Stato e quindi non si applicano gli articoli 87, paragrafo 1, e 88 del trattato. Se gli Stati membri non rispettano questi criteri e ricorrono invece i criteri generali di applicabilità dell'articolo 87, paragrafo 1, del trattato, la compensazione costituisce aiuto di Stato e, quindi, deve essere notificata a norma dell'articolo 88, paragrafo 3.

| (83) | La Commissione ritiene che PI, impresa beneficiaria, debba assolvere obblighi di servizio pubblico e che tali obblighi siano definiti in modo chiaro. I parametri sulla cui base è calcolata la compensazione sono stati definiti previamente in modo obiettivo e trasparente, in particolare con le convenzioni tra CDP e PI. |
| --- | --- |

(83)

La Commissione ritiene che PI, impresa beneficiaria, debba assolvere obblighi di servizio pubblico e che tali obblighi siano definiti in modo chiaro. I parametri sulla cui base è calcolata la compensazione sono stati definiti previamente in modo obiettivo e trasparente, in particolare con le convenzioni tra CDP e PI.

| (84) | Resta da verificare se la compensazione non ecceda quanto necessario per coprire interamente o in parte i costi originati dagli obblighi di servizio pubblico, tenendo conto dei relativi introiti nonché di un margine di utile ragionevole; inoltre, mancando una procedura di appalto pubblico, occorre determinare il livello della necessaria compensazione sulla base di un'analisi dei costi che un'impresa media, gestita in modo efficiente e provvista dei mezzi adeguati, avrebbe dovuto sostenere per adempiere tali obblighi, tenendo conto dei relativi introiti nonché di un margine di utile ragionevole per l'adempimento di detti obblighi. |
| --- | --- |

(84)

Resta da verificare se la compensazione non ecceda quanto necessario per coprire interamente o in parte i costi originati dagli obblighi di servizio pubblico, tenendo conto dei relativi introiti nonché di un margine di utile ragionevole; inoltre, mancando una procedura di appalto pubblico, occorre determinare il livello della necessaria compensazione sulla base di un'analisi dei costi che un'impresa media, gestita in modo efficiente e provvista dei mezzi adeguati, avrebbe dovuto sostenere per adempiere tali obblighi, tenendo conto dei relativi introiti nonché di un margine di utile ragionevole per l'adempimento di detti obblighi.

4.2.2.1.   Libretti postali

| (85) | La remunerazione corrisposta a PI per il collocamento dei libretti postali è la seguente:
  Tabella 5 | 2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 (43) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Remunerazione (Mio EUR) | 529 | 387 | 511 | 456 | 538 | 558 | [...] |
| Giacenza media stimata (44) | 37 668 | 42 180 | 47 205 | 51 312 | 56 921 | 62 769 | [...] |
| Remunerazione % | 1,40 % | 0,92 % | 1,08 % | 0,89 % | 0,95 % | 0,89 % | [...] % |

(85)

La remunerazione corrisposta a PI per il collocamento dei libretti postali è la seguente:

Tabella 5

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006 (43)

Remunerazione (Mio EUR)

529

387

511

456

538

558

[...]

Giacenza media stimata (44)

37 668

42 180

47 205

51 312

56 921

62 769

[...]

Remunerazione %

1,40 %

0,92 %

1,08 %

0,89 %

0,95 %

0,89 %

[...] %

| (86) | Quanto alla definizione del prodotto similare usata nello studio, ABI, richiesto per iscritto, non ha contestato la pertinenza del termine di confronto individuato dallo studio: i libretti di deposito a risparmio bancari. ABI si è limitata a evidenziare una differenza riguardante la garanzia offerta al risparmiatore, visto che sui libretti postali vige una garanzia dello Stato mentre sui depositi a risparmio bancari vi è la garanzia di un fondo dedicato nella misura massima di 103 291 EUR. La Commissione ritiene che la differenza non sia sostanziale per il risparmiatore. |
| --- | --- |

(86)

Quanto alla definizione del prodotto similare usata nello studio, ABI, richiesto per iscritto, non ha contestato la pertinenza del termine di confronto individuato dallo studio: i libretti di deposito a risparmio bancari. ABI si è limitata a evidenziare una differenza riguardante la garanzia offerta al risparmiatore, visto che sui libretti postali vige una garanzia dello Stato mentre sui depositi a risparmio bancari vi è la garanzia di un fondo dedicato nella misura massima di 103 291 EUR. La Commissione ritiene che la differenza non sia sostanziale per il risparmiatore.

| (87) | La Commissione ha comparato le caratteristiche di entrambi i libretti e condivide la conclusione per cui i libretti di deposito a risparmio bancari sono uno strumento finanziario assimilabile ai libretti postali. |
| --- | --- |

(87)

La Commissione ha comparato le caratteristiche di entrambi i libretti e condivide la conclusione per cui i libretti di deposito a risparmio bancari sono uno strumento finanziario assimilabile ai libretti postali.

| (88) | Non risultando disponibili informazioni che permettano di identificare i costi relativi al collocamento dei prodotti finanziari similari, cioè i libretti di deposito a risparmio bancari, è necessario servirsi di una proxy. Lo spread tra tasso di interesse corrisposto alla clientela sulla giacenza del libretto (tasso passivo) e tasso di remunerazione della raccolta (tasso attivo) (45) è una proxy appropriata per identificare i costi relativi al collocamento dei depositi a risparmio, posto che la struttura tra CDP e PI è assimilabile a quanto avviene nel settore bancario tra struttura centrale (fabbrica del prodotto di investimento/risparmio) e la filiale (rete distributiva) che svolge attività di raccolta/collocamento. |
| --- | --- |

(88)

Non risultando disponibili informazioni che permettano di identificare i costi relativi al collocamento dei prodotti finanziari similari, cioè i libretti di deposito a risparmio bancari, è necessario servirsi di una proxy. Lo spread tra tasso di interesse corrisposto alla clientela sulla giacenza del libretto (tasso passivo) e tasso di remunerazione della raccolta (tasso attivo) (45) è una proxy appropriata per identificare i costi relativi al collocamento dei depositi a risparmio, posto che la struttura tra CDP e PI è assimilabile a quanto avviene nel settore bancario tra struttura centrale (fabbrica del prodotto di investimento/risparmio) e la filiale (rete distributiva) che svolge attività di raccolta/collocamento.

| (89) | La serie storica di ricavi da spread è la seguente (46):
  Tabella 6











  2000 | 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 1,90 % | 1,59 % | 1,36 % | 1,10 % | 1,10 % | 1,25 % | n.d. |

(89)

La serie storica di ricavi da spread è la seguente (46):

Tabella 6

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

1,90 %

1,59 %

1,36 %

1,10 %

1,10 %

1,25 %

n.d.

| (90) | Lo spread relativo ai libretti bancari è superiore alla percentuale di remunerazione per il collocamento dei libretti postali corrisposta a PI. Di conseguenza, la remunerazione corrisposta a PI è conforme al mercato. |
| --- | --- |

(90)

Lo spread relativo ai libretti bancari è superiore alla percentuale di remunerazione per il collocamento dei libretti postali corrisposta a PI. Di conseguenza, la remunerazione corrisposta a PI è conforme al mercato.

| (91) | La remunerazione di mercato così individuata è una stima appropriata del livello dei costi che un'impresa media, gestita in modo efficiente, avrebbe dovuto sopportare per adempiere tali obblighi, tenendo conto dei relativi introiti e di un margine di utile ragionevole per il loro adempimento. |
| --- | --- |

(91)

La remunerazione di mercato così individuata è una stima appropriata del livello dei costi che un'impresa media, gestita in modo efficiente, avrebbe dovuto sopportare per adempiere tali obblighi, tenendo conto dei relativi introiti e di un margine di utile ragionevole per il loro adempimento.

| (92) | Per concludere, dall'attuazione del servizio di interesse economico generale nel 2004 i quattro criteri della sentenza Altmark sono rispettati. Le remunerazioni annue riconosciute a PI sui libretti postali nel 2004 e nel 2005 non costituiscono aiuti di Stato. |
| --- | --- |

(92)

Per concludere, dall'attuazione del servizio di interesse economico generale nel 2004 i quattro criteri della sentenza Altmark sono rispettati. Le remunerazioni annue riconosciute a PI sui libretti postali nel 2004 e nel 2005 non costituiscono aiuti di Stato.

| (93) | Nel periodo antecedente al conferimento a PI e CDP del servizio di interesse economico generale, le remunerazioni annue riconosciute a PI erano conformi al mercato. Non essendovi vantaggio a favore di PI, neanche tali remunerazioni configurano aiuto di Stato. |
| --- | --- |

(93)

Nel periodo antecedente al conferimento a PI e CDP del servizio di interesse economico generale, le remunerazioni annue riconosciute a PI erano conformi al mercato. Non essendovi vantaggio a favore di PI, neanche tali remunerazioni configurano aiuto di Stato.

4.2.2.2.   Buoni fruttiferi postali

Prodotti similari

| (94) | L'approccio metodologico utilizzato per valutare la conformità al mercato della remunerazione corrisposta a PI per i BFP impone di identificare prodotti assimilabili ai vari BFP. La situazione al riguardo è la seguente:
  Tabella 7








  Prodotto | Prodotto similare secondo lo studio | Prodotto similare ABI | Osservazioni |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| BFP ordinari | Obbligazioni corporate con rating pari o superiore a BBB di S&P e/o Baa2 di Moody's; obbligazioni strutturate inflation linked | Buoni del Tesoro Pluriennali — BTP; Fondi comuni di investimento aperti euro-governativi | Secondo lo studio, i BTP, pur presentando caratteristiche simili ai BFP in termini di rischio e durata, non sono titoli strutturati (contrariamente ai BFP che contengono un'opzione put). Secondo ABI le obbligazioni strutturate hanno rendimento e rischio superiori ai BFP (che sono prodotti tipicamente vanilla plain e assistiti dalla garanzia dello Stato). |
| BFP Indicizzati | Obbligazioni corporate con rating pari o superiore a BBB di S&;pmaP e/o Baa2 di Moody's; obbligazioni strutturate equity linked | Buoni del Tesoro Pluriennali — BTP; Fondi comuni di investimento aperti euro-governativi |
| BFP 18 mesi | Obbligazioni corporate con rating pari o superiore a A- di S&P e/o A3 di Moody's. | Buoni Ordinari del Tesoro — BOT | Secondo lo studio, la loro remunerazione deve essere superiore rispetto a quella sui titoli di Stato a breve termine (BOT e CTZ), non avendo un'opzione put ed essendo negoziabili su un mercato secondario. |

(94)

L'approccio metodologico utilizzato per valutare la conformità al mercato della remunerazione corrisposta a PI per i BFP impone di identificare prodotti assimilabili ai vari BFP. La situazione al riguardo è la seguente:

Tabella 7

Prodotto

Prodotto similare secondo lo studio

Prodotto similare ABI

Osservazioni

BFP ordinari

Obbligazioni corporate con rating pari o superiore a BBB di S&P e/o Baa2 di Moody's; obbligazioni strutturate inflation linked

Buoni del Tesoro Pluriennali — BTP; Fondi comuni di investimento aperti euro-governativi

Secondo lo studio, i BTP, pur presentando caratteristiche simili ai BFP in termini di rischio e durata, non sono titoli strutturati (contrariamente ai BFP che contengono un'opzione put). Secondo ABI le obbligazioni strutturate hanno rendimento e rischio superiori ai BFP (che sono prodotti tipicamente vanilla plain e assistiti dalla garanzia dello Stato).

BFP Indicizzati

Obbligazioni corporate con rating pari o superiore a BBB di S&;pmaP e/o Baa2 di Moody's; obbligazioni strutturate equity linked

Buoni del Tesoro Pluriennali — BTP; Fondi comuni di investimento aperti euro-governativi

BFP 18 mesi

Obbligazioni corporate con rating pari o superiore a A- di S&P e/o A3 di Moody's.

Buoni Ordinari del Tesoro — BOT

Secondo lo studio, la loro remunerazione deve essere superiore rispetto a quella sui titoli di Stato a breve termine (BOT e CTZ), non avendo un'opzione put ed essendo negoziabili su un mercato secondario.

| (95) | Di fronte alla diversità delle analisi elaborate da ABI e dalle autorità italiane e alla difficoltà tecnica della valutazione in questione, la Commissione non può non esprimere dubbi sui prodotti simili pertinenti per determinare la conformità al mercato della remunerazione corrisposta a PI per il collocamento dei BFP. |
| --- | --- |

(95)

Di fronte alla diversità delle analisi elaborate da ABI e dalle autorità italiane e alla difficoltà tecnica della valutazione in questione, la Commissione non può non esprimere dubbi sui prodotti simili pertinenti per determinare la conformità al mercato della remunerazione corrisposta a PI per il collocamento dei BFP.

| (96) | Inoltre, lo studio non cita i BFP a termine poiché tali titoli non sarebbero più sottoscrivibili. Tuttavia, ai fini dell'analisi delle remunerazioni corrisposte a PI dal 2000, la Commissione ritiene necessario ampliare l'ambito dello studio e ricomprendere anche i BFP a termine. |
| --- | --- |

(96)

Inoltre, lo studio non cita i BFP a termine poiché tali titoli non sarebbero più sottoscrivibili. Tuttavia, ai fini dell'analisi delle remunerazioni corrisposte a PI dal 2000, la Commissione ritiene necessario ampliare l'ambito dello studio e ricomprendere anche i BFP a termine.

Remunerazione di PI per il collocamento dei BFP

| (97) | La Commissione ritiene che usare percentuali di remunerazione basate sulle giacenze medie, come fa l'Italia nella lettera del 31 luglio 2006 (vedi tabella 4), può non essere del tutto rilevante in quanto l'Italia non ha dimostrato che i costi principali sostenuti da PI per la gestione dei BFP sono connessi a operazioni quotidiane, comprendenti sia la sottoscrizione che il rimborso dei buoni. Il principale driver di costo potrebbe essere correlato al collocamento di nuovi BFP. Il fatto che la remunerazione di PI dipenda in larga misura dalla raccolta annua corrobora questa ipotesi. |
| --- | --- |

(97)

La Commissione ritiene che usare percentuali di remunerazione basate sulle giacenze medie, come fa l'Italia nella lettera del 31 luglio 2006 (vedi tabella 4), può non essere del tutto rilevante in quanto l'Italia non ha dimostrato che i costi principali sostenuti da PI per la gestione dei BFP sono connessi a operazioni quotidiane, comprendenti sia la sottoscrizione che il rimborso dei buoni. Il principale driver di costo potrebbe essere correlato al collocamento di nuovi BFP. Il fatto che la remunerazione di PI dipenda in larga misura dalla raccolta annua corrobora questa ipotesi.

| (98) | Se si dovessero confrontare le remunerazioni totali da CDP con la raccolta annua dei BFP, la Commissione otterrebbe le seguenti percentuali:
  Tabella 8 | 2004 | 2005 | 2006 (47) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Raccolta (Mio EUR) | 15 637 | 20 560 | 19 300 |
| Remunerazione media | 3,03 % | 2,92 % | 2,85 % |

(98)

Se si dovessero confrontare le remunerazioni totali da CDP con la raccolta annua dei BFP, la Commissione otterrebbe le seguenti percentuali:

Tabella 8

2004

2005

2006 (47)

Raccolta (Mio EUR)

15 637

20 560

19 300

Remunerazione media

3,03 %

2,92 %

2,85 %

| (99) | La remunerazione media per il 2006 supera il [...], identificato dallo studio come remunerazione massima per l'attività di collocamento dei BFP. Ciò dipende dal fatto che PI percepisce anche commissioni per le attività di gestione dei buoni cartacei e buoni dematerializzati, e per la produzione di buoni cartacei (vedi infra). |
| --- | --- |

(99)

La remunerazione media per il 2006 supera il [...], identificato dallo studio come remunerazione massima per l'attività di collocamento dei BFP. Ciò dipende dal fatto che PI percepisce anche commissioni per le attività di gestione dei buoni cartacei e buoni dematerializzati, e per la produzione di buoni cartacei (vedi infra).

| (100) | A questo stadio non sono noti alla Commissione né la precisa composizione delle varie remunerazioni di PI per il collocamento dei BFP dal 2000, né i loro valori esatti. |
| --- | --- |

(100)

A questo stadio non sono noti alla Commissione né la precisa composizione delle varie remunerazioni di PI per il collocamento dei BFP dal 2000, né i loro valori esatti.

| (101) | La Commissione rileva che, secondo ABI, le commissioni per il collocamento di corporate bonds variano da 0,5 % a 6 % e dipendono da una molteplicità di fattori quali il rating dell'emittente, la struttura dell'emissione, la rete di collocamento, il grado di complessità del titolo. Le commissioni richieste dalle banche per il collocamento per conto terzi di obbligazioni bancarie sono pari, in media, all'1/1,5 % dell'ammontare collocato. |
| --- | --- |

(101)

La Commissione rileva che, secondo ABI, le commissioni per il collocamento di corporate bonds variano da 0,5 % a 6 % e dipendono da una molteplicità di fattori quali il rating dell'emittente, la struttura dell'emissione, la rete di collocamento, il grado di complessità del titolo. Le commissioni richieste dalle banche per il collocamento per conto terzi di obbligazioni bancarie sono pari, in media, all'1/1,5 % dell'ammontare collocato.

| (102) | L'andamento dei prezzi delle obbligazioni alla data di emissione dei titoli postali può costituire un indicatore complementare. |
| --- | --- |

(102)

L'andamento dei prezzi delle obbligazioni alla data di emissione dei titoli postali può costituire un indicatore complementare.

| (103) | Le percentuali calcolate dalla Commissione si situerebbero piuttosto nella fascia alta della remunerazione di mercato identificata dallo studio, e nettamente al di sopra delle percentuali evocate da ABI. Il rischio che le remunerazioni risultino superiori alle normali condizioni di mercato è pertanto reale. |
| --- | --- |

(103)

Le percentuali calcolate dalla Commissione si situerebbero piuttosto nella fascia alta della remunerazione di mercato identificata dallo studio, e nettamente al di sopra delle percentuali evocate da ABI. Il rischio che le remunerazioni risultino superiori alle normali condizioni di mercato è pertanto reale.

| (104) | La Commissione ha difficoltà a capire perché nella quinta fase dello studio, quella in cui è determinata la percentuale di remunerazione, non si tenga conto dei prodotti similari identificati nella seconda fase: per i BFP a 18 mesi, i titoli di Stato a breve termine (BOT e CTZ) (48); per i BFP ordinari e indicizzati, i Fondi obbligazionari euro-governativi a medio/lungo termine (49). |
| --- | --- |

(104)

La Commissione ha difficoltà a capire perché nella quinta fase dello studio, quella in cui è determinata la percentuale di remunerazione, non si tenga conto dei prodotti similari identificati nella seconda fase: per i BFP a 18 mesi, i titoli di Stato a breve termine (BOT e CTZ) (48); per i BFP ordinari e indicizzati, i Fondi obbligazionari euro-governativi a medio/lungo termine (49).

| (105) | Da ultimo, i dati comunicati dall'Italia con lettera del 31 luglio 2006 sembrano includere i BFP detenuti dal ministero dell'Economia e delle Finanze (MEF) e non quelli detenuti soltanto da CDP (vedi tabella 4). La Commissione dubita che nella remunerazione di PI relativa al collocamento dei BFP per nome e per conto della CDP possano rientrare i buoni fruttiferi postali detenuti dal citato ministero. |
| --- | --- |

(105)

Da ultimo, i dati comunicati dall'Italia con lettera del 31 luglio 2006 sembrano includere i BFP detenuti dal ministero dell'Economia e delle Finanze (MEF) e non quelli detenuti soltanto da CDP (vedi tabella 4). La Commissione dubita che nella remunerazione di PI relativa al collocamento dei BFP per nome e per conto della CDP possano rientrare i buoni fruttiferi postali detenuti dal citato ministero.

| (106) | Per concludere, è assai difficile per la Commissione stabilire, a questo stadio, se la remunerazione corrisposta da CDP per il collocamento dei BFP:






  i) | rispetta il terzo e il quarto criterio della sentenza Altmark dal 2004, e |
| --- | --- | --- |

(106)

Per concludere, è assai difficile per la Commissione stabilire, a questo stadio, se la remunerazione corrisposta da CDP per il collocamento dei BFP:

i)

rispetta il terzo e il quarto criterio della sentenza Altmark dal 2004, e

| ii) | era conforme al mercato nel periodo 2000-2003. |
| --- | --- |

ii)

era conforme al mercato nel periodo 2000-2003.

Remunerazione di PI per la gestione dei BFP cartacei e contributo ai costi di produzione di buoni cartacei

| (107) | Un'ulteriore remunerazione sarebbe prevista per la gestione dei BFP cartacei ordinari e a termine, pari allo [...] % del capitale medio annuo. Inoltre, sarebbe trasferito a PI un rimborso forfetario per la produzione di buoni cartacei. I valori 2006 previsti per queste due attività sono rispettivamente [...] e [...] di euro. Le autorità italiane non presentano giustificazioni dettagliate di questi importi in termini di confronto di mercato e lo studio afferma che non è stato possibile sviluppare analisi comparative sul mercato bancario italiano in quanto la quasi totalità degli strumenti finanziari risulta essere dematerializzata. |
| --- | --- |

(107)

Un'ulteriore remunerazione sarebbe prevista per la gestione dei BFP cartacei ordinari e a termine, pari allo [...] % del capitale medio annuo. Inoltre, sarebbe trasferito a PI un rimborso forfetario per la produzione di buoni cartacei. I valori 2006 previsti per queste due attività sono rispettivamente [...] e [...] di euro. Le autorità italiane non presentano giustificazioni dettagliate di questi importi in termini di confronto di mercato e lo studio afferma che non è stato possibile sviluppare analisi comparative sul mercato bancario italiano in quanto la quasi totalità degli strumenti finanziari risulta essere dematerializzata.

| (108) | Di conseguenza è assai difficile per la Commissione stabilire, a questo stadio, se la remunerazione corrisposta da CDP per la produzione e la gestione di BFP cartacei:






  i) | rispetta il terzo e il quarto criterio della sentenza Altmark dal 2004, e |
| --- | --- | --- |

(108)

Di conseguenza è assai difficile per la Commissione stabilire, a questo stadio, se la remunerazione corrisposta da CDP per la produzione e la gestione di BFP cartacei:

i)

rispetta il terzo e il quarto criterio della sentenza Altmark dal 2004, e

| ii) | era conforme al mercato nel periodo 2000-2003. |
| --- | --- |

ii)

era conforme al mercato nel periodo 2000-2003.

4.3.   Illegittimità dell'aiuto

| (109) | Se la remunerazione corrisposta da CDP per il collocamento dei BFP (comprese la gestione e la produzione di buoni cartacei) generasse aiuti, questi sarebbero illegali in quanto sarebbero stati erogati in violazione dell'articolo 88, paragrafo 3, del trattato. |
| --- | --- |

(109)

Se la remunerazione corrisposta da CDP per il collocamento dei BFP (comprese la gestione e la produzione di buoni cartacei) generasse aiuti, questi sarebbero illegali in quanto sarebbero stati erogati in violazione dell'articolo 88, paragrafo 3, del trattato.

4.4.   Compatibilità dell'aiuto concesso da CDP per i buoni fruttiferi postali

Articolo 87, paragrafi 2 e 3

| (110) | La remunerazione da CDP per il collocamento dei BFP (comprese la gestione e la produzione di buoni cartacei) potrebbe rientrare nell'ambito dell'articolo 87, paragrafo 1, del trattato, pertanto è necessario stabilire se sia compatibile con il mercato comune in virtù delle eccezioni di cui all'articolo 87, paragrafi 2 e 3, e all'articolo 86, paragrafo 2, del trattato CE. |
| --- | --- |

(110)

La remunerazione da CDP per il collocamento dei BFP (comprese la gestione e la produzione di buoni cartacei) potrebbe rientrare nell'ambito dell'articolo 87, paragrafo 1, del trattato, pertanto è necessario stabilire se sia compatibile con il mercato comune in virtù delle eccezioni di cui all'articolo 87, paragrafi 2 e 3, e all'articolo 86, paragrafo 2, del trattato CE.

| (111) | Nel presente caso non risulta applicarsi nessuna delle eccezioni di cui all'articolo 87, paragrafo 2, poiché la misura non è finalizzata agli obiettivi ivi contemplati. |
| --- | --- |

(111)

Nel presente caso non risulta applicarsi nessuna delle eccezioni di cui all'articolo 87, paragrafo 2, poiché la misura non è finalizzata agli obiettivi ivi contemplati.

| (112) | Ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 3, lettera a), possono considerarsi compatibili con il mercato comune gli aiuti destinati a favorire lo sviluppo economico delle regioni ove il tenore di vita sia anormalmente basso, oppure si abbia una grave forma di sottoccupazione. Poiché la misura in questione è un aiuto singolo (50) che interessa l'intero territorio italiano e pertanto non persegue un obiettivo regionale, non è connesso a un investimento e non è decrescente, la richiamata disposizione non si applica. |
| --- | --- |

(112)

Ai sensi dell'articolo 87, paragrafo 3, lettera a), possono considerarsi compatibili con il mercato comune gli aiuti destinati a favorire lo sviluppo economico delle regioni ove il tenore di vita sia anormalmente basso, oppure si abbia una grave forma di sottoccupazione. Poiché la misura in questione è un aiuto singolo (50) che interessa l'intero territorio italiano e pertanto non persegue un obiettivo regionale, non è connesso a un investimento e non è decrescente, la richiamata disposizione non si applica.

| (113) | Per quanto riguarda le eccezioni di cui all'articolo 87, paragrafo 3, lettere b) e d), l'aiuto in questione non è destinato a promuovere la realizzazione di un importante progetto di comune interesse europeo oppure a porre rimedio a un grave turbamento dell'economia dell'Italia, né è destinato a promuovere la cultura e la conservazione del patrimonio. |
| --- | --- |

(113)

Per quanto riguarda le eccezioni di cui all'articolo 87, paragrafo 3, lettere b) e d), l'aiuto in questione non è destinato a promuovere la realizzazione di un importante progetto di comune interesse europeo oppure a porre rimedio a un grave turbamento dell'economia dell'Italia, né è destinato a promuovere la cultura e la conservazione del patrimonio.

| (114) | Per quanto riguarda l'eccezione di cui all'articolo 87, paragrafo 3, lettera c), per cui possono considerarsi compatibili gli aiuti destinati ad agevolare lo sviluppo di talune attività o di talune regioni economiche, sempre che non alterino le condizioni degli scambi in misura contraria al comune interesse, la misura in esame non comporta investimenti né creazione di lavoro e costituisce un aiuto al funzionamento. Stando alla prassi costante della Commissione, non si può considerare che un siffatto aiuto agevoli lo sviluppo di talune attività o di talune regioni economiche. |
| --- | --- |

(114)

Per quanto riguarda l'eccezione di cui all'articolo 87, paragrafo 3, lettera c), per cui possono considerarsi compatibili gli aiuti destinati ad agevolare lo sviluppo di talune attività o di talune regioni economiche, sempre che non alterino le condizioni degli scambi in misura contraria al comune interesse, la misura in esame non comporta investimenti né creazione di lavoro e costituisce un aiuto al funzionamento. Stando alla prassi costante della Commissione, non si può considerare che un siffatto aiuto agevoli lo sviluppo di talune attività o di talune regioni economiche.

Articolo 86, paragrafo 2

| (115) | La Commissione ricorda che il risparmio postale, la raccolta cioè di fondi effettuata da CDP avvalendosi di PI anche sotto forma di buoni fruttiferi postali, costituisce servizio di interesse economico generale dal 2004. |
| --- | --- |

(115)

La Commissione ricorda che il risparmio postale, la raccolta cioè di fondi effettuata da CDP avvalendosi di PI anche sotto forma di buoni fruttiferi postali, costituisce servizio di interesse economico generale dal 2004.

| (116) | Per valutare la compatibilità con il trattato della compensazione concessa a PI, la Commissione applica le disposizioni in vigore al momento dell'aiuto (51). |
| --- | --- |

(116)

Per valutare la compatibilità con il trattato della compensazione concessa a PI, la Commissione applica le disposizioni in vigore al momento dell'aiuto (51).

| (117) | Nella comunicazione del 2001 (52), la Commissione sottolinea che la compatibilità è determinata da tre principi:






  — | neutralità rispetto al regime di proprietà, pubblica o privata, delle imprese, |
| --- | --- | --- |

(117)

Nella comunicazione del 2001 (52), la Commissione sottolinea che la compatibilità è determinata da tre principi:

—

neutralità rispetto al regime di proprietà, pubblica o privata, delle imprese,

| — | libertà degli Stati membri di definire i servizi d'interesse generale, |
| --- | --- |

—

libertà degli Stati membri di definire i servizi d'interesse generale,

| — | proporzionalità, nel senso che le restrizioni alla concorrenza e le limitazioni delle libertà del mercato unico non devono eccedere quanto necessario per garantire l'effettivo assolvimento della missione. |
| --- | --- |

—

proporzionalità, nel senso che le restrizioni alla concorrenza e le limitazioni delle libertà del mercato unico non devono eccedere quanto necessario per garantire l'effettivo assolvimento della missione.

| (118) | Con il primo principio, la neutralità, si intende che la Commissione è neutrale quanto al regime di proprietà pubblica o privata delle imprese che forniscono il servizio di interesse generale. La conformità a questo principio non è in questione nel presente caso. |
| --- | --- |

(118)

Con il primo principio, la neutralità, si intende che la Commissione è neutrale quanto al regime di proprietà pubblica o privata delle imprese che forniscono il servizio di interesse generale. La conformità a questo principio non è in questione nel presente caso.

| (119) | La libertà di definizione significa che spetta fondamentalmente agli Stati membri definire che cosa considerino servizi d'interesse economico generale, in funzione delle specifiche caratteristiche delle attività. Tale definizione può essere soggetta a controllo soltanto in caso di abusi o errore manifesto. Tuttavia, in ogni caso, affinché sia applicabile la deroga di cui all'articolo 86, paragrafo 2, la missione di servizio pubblico deve essere chiaramente definita e essere affidata esplicitamente con atto pubblico (compresi i contratti). Tale obbligo è necessario per garantire la certezza giuridica e la trasparenza nei confronti dei cittadini ed è indispensabile perché la Commissione possa verificare il rispetto del criterio di proporzionalità. |
| --- | --- |

(119)

La libertà di definizione significa che spetta fondamentalmente agli Stati membri definire che cosa considerino servizi d'interesse economico generale, in funzione delle specifiche caratteristiche delle attività. Tale definizione può essere soggetta a controllo soltanto in caso di abusi o errore manifesto. Tuttavia, in ogni caso, affinché sia applicabile la deroga di cui all'articolo 86, paragrafo 2, la missione di servizio pubblico deve essere chiaramente definita e essere affidata esplicitamente con atto pubblico (compresi i contratti). Tale obbligo è necessario per garantire la certezza giuridica e la trasparenza nei confronti dei cittadini ed è indispensabile perché la Commissione possa verificare il rispetto del criterio di proporzionalità.

| (120) | Il decreto costituisce lo strumento giuridico che definisce con sufficiente chiarezza, affidandolo esplicitamente a PI, il servizio di interesse economico generale rappresentato dalla raccolta del risparmio postale. |
| --- | --- |

(120)

Il decreto costituisce lo strumento giuridico che definisce con sufficiente chiarezza, affidandolo esplicitamente a PI, il servizio di interesse economico generale rappresentato dalla raccolta del risparmio postale.

| (121) | La proporzionalità con riferimento all'articolo 86, paragrafo 2, implica che i mezzi utilizzati per la missione di interesse generale non devono dare origine a indebite distorsioni degli scambi né andare al di là di quanto necessario per garantire l'effettivo adempimento della missione. La prestazione del servizio di interesse economico generale deve essere garantita, e l'impresa alla quale tale compito è affidato deve essere in grado di sostenere gli oneri specifici e i costi netti supplementari che ne derivano. Di conseguenza, nel caso in oggetto, è necessario quantificare i costi netti supplementari derivanti dall'obbligo di servizio pubblico imposto a PI dal decreto, per poi confrontarli con il vantaggio accordato a PI dallo Stato. Si può pertanto concludere che, se la compensazione statale a favore di PI non è superiore ai costi netti supplementari degli obblighi di servizio pubblico, il principio di proporzionalità è rispettato. |
| --- | --- |

(121)

La proporzionalità con riferimento all'articolo 86, paragrafo 2, implica che i mezzi utilizzati per la missione di interesse generale non devono dare origine a indebite distorsioni degli scambi né andare al di là di quanto necessario per garantire l'effettivo adempimento della missione. La prestazione del servizio di interesse economico generale deve essere garantita, e l'impresa alla quale tale compito è affidato deve essere in grado di sostenere gli oneri specifici e i costi netti supplementari che ne derivano. Di conseguenza, nel caso in oggetto, è necessario quantificare i costi netti supplementari derivanti dall'obbligo di servizio pubblico imposto a PI dal decreto, per poi confrontarli con il vantaggio accordato a PI dallo Stato. Si può pertanto concludere che, se la compensazione statale a favore di PI non è superiore ai costi netti supplementari degli obblighi di servizio pubblico, il principio di proporzionalità è rispettato.

| (122) | Pur richiesta per iscritto, l'Italia non ha trasmesso informazioni sui costi pieni di collocamento dei BFP sostenuti da PI, poiché i dati non sono disponibili. Date le circostanze, è impossibile stabilire a questo stadio la proporzionalità della remunerazione di PI. |
| --- | --- |

(122)

Pur richiesta per iscritto, l'Italia non ha trasmesso informazioni sui costi pieni di collocamento dei BFP sostenuti da PI, poiché i dati non sono disponibili. Date le circostanze, è impossibile stabilire a questo stadio la proporzionalità della remunerazione di PI.

| (123) | PI è un'impresa soggetta all'obbligo di tenere una contabilità separata ai sensi della direttiva sulla trasparenza (53), essendo incaricata del servizio di interesse economico generale relativo al risparmio postale. La Commissione osserva che l'incapacità di PI di individuare i costi e i ricavi derivanti dal servizio di interesse economico generale e i metodi dettagliati con i quali detti costi e ricavi sono imputati o attribuiti alle distinte attività, potrebbe configurare violazione della direttiva sulla trasparenza. |
| --- | --- |

(123)

PI è un'impresa soggetta all'obbligo di tenere una contabilità separata ai sensi della direttiva sulla trasparenza (53), essendo incaricata del servizio di interesse economico generale relativo al risparmio postale. La Commissione osserva che l'incapacità di PI di individuare i costi e i ricavi derivanti dal servizio di interesse economico generale e i metodi dettagliati con i quali detti costi e ricavi sono imputati o attribuiti alle distinte attività, potrebbe configurare violazione della direttiva sulla trasparenza.

| (124) | Non sarebbe rispettata neanche la disciplina comunitaria del 2005 laddove afferma che quando un'impresa è incaricata della fornitura di più servizi di interesse economico generale, sia perché è diversa l'autorità che attribuisce il servizio di interesse economico generale, sia perché è diversa la natura del servizio di interesse economico generale, la contabilità interna dell'impresa deve permettere di garantire l'assenza di sovracompensazione a livello di ciascun servizio di interesse economico generale. |
| --- | --- |

(124)

Non sarebbe rispettata neanche la disciplina comunitaria del 2005 laddove afferma che quando un'impresa è incaricata della fornitura di più servizi di interesse economico generale, sia perché è diversa l'autorità che attribuisce il servizio di interesse economico generale, sia perché è diversa la natura del servizio di interesse economico generale, la contabilità interna dell'impresa deve permettere di garantire l'assenza di sovracompensazione a livello di ciascun servizio di interesse economico generale.

| (125) | A questo stadio, la Commissione non esclude inoltre l'eventualità di procedere a un'analisi della remunerazione dei prodotti del risparmio postale, per valutare la proporzionalità della compensazione del servizio di collocamento dei BFP. |
| --- | --- |

(125)

A questo stadio, la Commissione non esclude inoltre l'eventualità di procedere a un'analisi della remunerazione dei prodotti del risparmio postale, per valutare la proporzionalità della compensazione del servizio di collocamento dei BFP.

| (126) | In conclusione, la Commissione incontra serie difficoltà nel valutare la compatibilità della remunerazione corrisposta da CDP a PI per i BFP, nell'ipotesi che questa configuri aiuto di Stato. |
| --- | --- |

(126)

In conclusione, la Commissione incontra serie difficoltà nel valutare la compatibilità della remunerazione corrisposta da CDP a PI per i BFP, nell'ipotesi che questa configuri aiuto di Stato.

5.   CONCLUSIONI

Sulla base di quanto esposto, la Commissione ha deciso di considerare che la remunerazione di CDP a PI per il collocamento dei libretti di risparmio postale non costituisce aiuto di Stato nel periodo 2000-2005.

Riguardo invece alla remunerazione per il collocamento dei buoni fruttiferi postali che CDP corrisponde a PI dal 2000, tenuto conto di quanto precede la Commissione invita l'Italia a presentare, nell'ambito del procedimento di cui all'articolo 88, paragrafo 2, del trattato CE, le proprie osservazioni e a fornire tutte le informazioni utili ai fini della valutazione della misura, entro un mese dalla data di ricezione della presente.

Ai fini della valutazione sono richieste soprattutto le seguenti informazioni:

| a. | Per l'analisi della conformità al mercato della remunerazione corrisposta a PI (dal 2000):






  — | indicare i prodotti finanziari assimilabili per le 4 categorie di BFP, precisando i motivi; |
| --- | --- | --- |

a.

Per l'analisi della conformità al mercato della remunerazione corrisposta a PI (dal 2000):

—

indicare i prodotti finanziari assimilabili per le 4 categorie di BFP, precisando i motivi;

| — | dettagliare le commissioni corrisposte da CDP/MEF a PI per il collocamento delle 4 categorie di BFP; |
| --- | --- |

—

dettagliare le commissioni corrisposte da CDP/MEF a PI per il collocamento delle 4 categorie di BFP;

| — | descrivere la struttura delle singole commissioni per prodotto (collocamento, gestione amministrativo-contabile, contributo ai costi di produzione); |
| --- | --- |

—

descrivere la struttura delle singole commissioni per prodotto (collocamento, gestione amministrativo-contabile, contributo ai costi di produzione);

| — | indicare le remunerazioni di mercato corrisposte per i prodotti assimilabili (secondo la stessa struttura di costi). |
| --- | --- |

—

indicare le remunerazioni di mercato corrisposte per i prodotti assimilabili (secondo la stessa struttura di costi).

| b. | Per l'analisi della conformità al mercato della remunerazione relativa alla produzione e alla gestione dei buoni cartacei (dal 2000):






  — | specificare se esistono servizi assimilabili offerti da operatori finanziari, e a quale costo; |
| --- | --- | --- |

b.

Per l'analisi della conformità al mercato della remunerazione relativa alla produzione e alla gestione dei buoni cartacei (dal 2000):

—

specificare se esistono servizi assimilabili offerti da operatori finanziari, e a quale costo;

| — | precisare i costi netti sostenuti da PI per la produzione e la gestione dei buoni cartacei; specificare nel dettaglio i metodi con cui i costi e i ricavi sono stati imputati o attribuiti a queste attività e il relativo margine ragionevole (54). |
| --- | --- |

—

precisare i costi netti sostenuti da PI per la produzione e la gestione dei buoni cartacei; specificare nel dettaglio i metodi con cui i costi e i ricavi sono stati imputati o attribuiti a queste attività e il relativo margine ragionevole (54).

| c. | Per l'analisi della compatibilità dell'aiuto (dal 2004):






  — | precisare i costi netti sostenuti da PI per i servizi di collocamento e gestione dei BFP; |
| --- | --- | --- |

c.

Per l'analisi della compatibilità dell'aiuto (dal 2004):

—

precisare i costi netti sostenuti da PI per i servizi di collocamento e gestione dei BFP;

| — | specificare nel dettaglio i metodi con cui i costi e i ricavi sono stati imputati o attribuiti a queste attività; |
| --- | --- |

—

specificare nel dettaglio i metodi con cui i costi e i ricavi sono stati imputati o attribuiti a queste attività;

| — | precisare il margine ragionevole per queste attività. |
| --- | --- |

—

precisare il margine ragionevole per queste attività.

La Commissione invita inoltre le autorità italiane a trasmettere senza indugio copia della presente lettera al beneficiario potenziale dell'aiuto.

La Commissione desidera richiamare all'attenzione dell'Italia che l'articolo 88, paragrafo 3, del trattato CE ha effetto sospensivo e che, in forza dell'articolo 14 del regolamento (CE) n. 659/1999 del Consiglio, essa può imporre allo Stato membro interessato di recuperare ogni aiuto illegale dal beneficiario.

Con la presente la Commissione comunica all'Italia che informerà gli interessati attraverso la pubblicazione della presente lettera e di una sintesi della stessa nella Gazzetta ufficiale dell'Unione europea. Informerà inoltre gli interessati nei paesi EFTA firmatari dell'accordo SEE attraverso la pubblicazione di un avviso nel supplemento SEE della Gazzetta ufficiale dell'Unione europea, e informerà infine l'Autorità di vigilanza EFTA inviandole copia della presente. Tutti gli interessati anzidetti saranno invitati a presentare osservazioni entro un mese dalla data di detta pubblicazione.“

---

(1)  Публикувано в G.U. No 241 от 13.10.2004 г.

1

(2)  Бизнес тайна.

2

(3)  Член 3, буква г) от Закон 197/83 постановява, че CDP може също да финансира операциите си чрез средства, произтичащи от издаване на облигации; член 2, параграф 3 от Наредба 284/99 постановява, че CDP може също да финансира операциите си чрез средства, произтичащи от финансови продукти, издадени от банки и други финансови посредници.

3

(4)  Държавна гаранция се дава след съгласието на Генералния директор на държавната хазна.

4

(5)  Дело C-53/00 Ferring S.A., Решение на Съда на ЕО от 22.11.2001 г.

5

(6)  Комисията не счита, че последователните споразумения за възнаграждение, сключени между CDP и PI, са равносилни на възлагания на УОИИ.

6

(7)  Освен това, в проучването се излага становището, че възнаграждението за BFP за 18 месеца (0,35 % — 0,70 %) трябва да надвишава BOT и CTZ (0,30 % и 0,20 %), но равнището на подходящата разлика не се обяснява.

7

(8)  За средносрочните/дългосрочни еврооблигации изглежда, че за 50 % от използваните в проучването образци не се прилагат възнаграждения за събиране. Това изглежда не е взето предвид.

8

(9)  Общностна рамка за държавна помощ под формата на компенсация за обществена услуга (OВ C 297, 29.11.2005 г., стр. 4).

9

(10)  Nella presente decisione con PI si intende Poste Italiane SpA e, ove applicabile, il suo predecessore (Ente Poste Italiane, il servizio postale pubblico, ecc.).

10

(11)  A norma dell'articolo 5 del decreto legge 30 settembre 2003, n. 269, convertito in legge 24 novembre 2003, n. 326, le azioni di CDP SpA sono attribuite allo Stato. Inoltre, le fondazioni ed altri soggetti pubblici o privati possono solo detenere quote complessivamente di minoranza del capitale di CDP SpA.

11

(12)  Il servizio postale universale comprende la raccolta, il trasporto, lo smistamento e la distribuzione degli invii postali fino a 2 kg e dei pacchi postali fino a 20 kg, nonché i servizi relativi agli invii raccomandati e agli invii assicurati.

12

(13)  Decreto legislativo 22 luglio 1999, n. 261 pubblicato nella GU n. 182 del 5.8.1999, e decreto 17 aprile 2000 del ministero delle Comunicazioni pubblicato nella GU n. 102 del 4.5.2000.

13

(14)  Fonte: sito web PI; settembre 2006.

14

(15)  Cfr. lo studio di PriceWaterhouseCoopers The Impact on Universal Service of the Full Market Accomplishment of the Postal Internal Market in 2009, Final Report, maggio 2006.

15

The Impact on Universal Service of the Full Market Accomplishment of the Postal Internal Market in 2009, Final Report

(16)  Development of competition in the European postal sector, ECORYS-NEI, luglio 2005.

16

Development of competition in the European postal sector

(17)  Direttiva 97/67/CE concernente regole comuni per lo sviluppo del mercato interno dei servizi postali comunitari e per il miglioramento della qualità del servizio (GU L 15 del 21.1.1998, pag. 14).

17

(18)  Direttiva 2002/39/CE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 10 giugno 2002, che modifica la direttiva 97/67/CE per quanto riguarda l'ulteriore apertura alla concorrenza dei servizi postali della Comunità (GU L 176 del 5.7.2002, pag. 21).

18

(19)  Development of competition in the European postal sector, ECORYS-NEI, luglio 2005.

19

Development of competition in the European postal sector

(20)  Fitchratings, rapporto speciale del 9.7.2004, The European Regulated Mail Sector: Tomorrow's Deliveries.

20

The European Regulated Mail Sector: Tomorrow's Deliveries

(21)  In alcuni casi (carte di debito e servizi di addebito in conto per il pagamento di bollette) i servizi vengono prodotti dallo stesso operatore postale, mentre in altri l'offerta è resa possibile da accordi commerciali nei quali Bancoposta si pone quale distributore di servizi prodotti da terzi (operatori del settore bancario nel caso delle carte di credito).

21

(22)  Poste Vita SpA è posseduta da PI per il 100 %.

22

(23)  Bancoposta Fondi SpA SGR è posseduta da PI per il 99 %.

23

(24)  Pubblicato in GU n. 241 del 13 ottobre 2004.

24

(25)  I libretti nominativi rappresentano il 99 % del totale (fonte: Bilancio 2004 di CDP).

25

(26)  1,65 % per i libretti speciali per minori di età.

26

(27)  Dow Jones Euro Stoxx 50. Cfr. Bilancio 2004 di CDP.

27

(28)  Quando, nel 2003, CDP è stata trasformata in società per azioni, il Ministero dell'Economia e delle Finanze le ha trasferito parte dello stock BFP di più recente emissione (25 miliardi di euro).

28

(29)  L'informazione è coperta dal segreto d'ufficio.

29

(30)  Tale percentuale di remunerazione è corrisposta in caso di raggiungimento dell'obiettivo di raccolta netta stabilito dalla convenzione. Se l'obiettivo non è raggiunto, la remunerazione è decurtata in funzione dei risultati di PI.

30

(31)  Vedi sopra.

31

(32)  dati previsionali

32

(33)  L'articolo 3, lettera d) della legge 197/83 stabilisce che CDP per l'attuazione dei suoi fini istituzionali utilizza anche i fondi provenienti dall'emissione di titoli; l'articolo 2, comma 3 del D.Lgs 284/99 stabilisce che CDP può inoltre avvalersi di banche e di intermediari finanziari autorizzati per il collocamento di prodotti finanziari.

33

(34)  La garanzia dello Stato è concessa previa autorizzazione rilasciata con decreto del direttore generale del Tesoro.

34

(35)  Causa C-53/00 Ferring S.A., sentenza della Corte di giustizia del 22 novembre 2001.

35

(36)  GU L 282 del 19.10.2002.

36

(37)  Si veda, ad esempio, la sentenza della Corte di giustizia nella causa C-372/97 Repubblica italiana contro Commissione, Racc. 2004 pagina I-0367, punto 44.

37

Repubblica italiana contro Commissione

(38)  Rapporto The Evolution of the Regulatory Model for European Postal Services di WIK Consult, luglio 2005.

38

The Evolution of the Regulatory Model for European Postal Services

(39)  Rapporto Main developments in the European Postal Sector di WI Consult, luglio 2004. Cfr. tabella 5.1.6 “Distribuzione geografica e area commerciale dei Big Four (1998 e precedenti, fino al giugno 2004)”.

39

Main developments in the European Postal Sector

(40)  Decisione del 12.3.2002 nella causa C 47/98 (GU C 282 del 19.10.2002, pag. 29).

40

(41)  La Commissione non ritiene che le convenzioni successive tra CDP e PI equivalgano al conferimento di un servizio di interesse economico generale.

41

(42)  Sentenza nella causa C-280/00 Altmark Trans GmbH e Regierungspräsidium Magdeburg contro Nahverkehrsgesellschaft Altmark GmbH, Racc. 2003 pagina I-07747, e cause riunite C-34/01 a C-38/01 Enirisorse SpA contro Ministero delle Finanze, Racc. 2003 pagina I-14243.

42

Altmark Trans GmbH e Regierungspräsidium Magdeburg contro Nahverkehrsgesellschaft Altmark GmbH

Enirisorse SpA contro Ministero delle Finanze

(43)  dati revisionali

43

(44)  La giacenza media stimata si ricava dalla giacenza media totale del risparmio postale e dal saldo degli esercizi N e N-1 (eccetto per il 2000). Analizzare i dati sulla base delle giacenze medie, anziché della raccolta annua, ha senso nella misura in cui i costi di collocamento/gestione dei libretti consistono principalmente nel garantire la gestione dei flussi dei versamenti e dei prelievi.

44

(45)  Utilizzando l'Euribor a 6 mesi, o tasso analogo, è un tasso attivo prudenziale, specie in relazione al rischio di liquidità connesso ai libretti di risparmio postale.

45

(46)  La tabella riporta le percentuali minime comunicate dall'Italia provenienti da varie fonti.

46

(47)  dati previsionali

47

(48)  Inoltre, sebbene lo studio affermi che i BFP 18 mesi dovrebbero avere una remunerazione (0,35 %-0,70 %) superiore a BOT e CTZ (0,30 % e 0,20 %), non vengono spiegate le ragioni di questa differenza.

48

(49)  Per i fondi obbligazionari euro-governativi a m/l termine, risulta che circa il 50 % del campione di riferimento non applichi alcuna commissione di sottoscrizione, aspetto del quale non sembra si sia tenuto conto.

49

(50)  Vedi il punto 2 degli Orientamenti in materia di aiuti di stato a finalità regionale (GU C 74 del 10.3.1998).

50

(51)  Disciplina comunitaria degli aiuti di Stato concessi sotto forma di compensazione degli obblighi di servizio pubblico (GU C 297 del 29.11.2005, pag. 4).

51

(52)  Comunicazione della Commissione-I servizi d'interesse generale in Europa (GU C 17 del 19.1.2001, pag. 4).

52

(53)  Direttiva della Commissione del 25 giugno 1980 relativa alla trasparenza delle relazioni finanziarie fra gli Stati membri e le loro imprese pubbliche nonché fra determinate imprese (GU L 195 del 29.7.1980, pag. 35), modificata da ultimo dalla direttiva 2005/81/CE della Commissione del 28 novembre 2005 (GU L 312 del 29.11.2005, pag. 47).

53

(54)  Le risposte a questi punti potranno anche servire per la valutazione della compatibilità degli aiuti concessi in tale contesto.

54

---

| 13.2.2007 | BG | Официален вестник на Европейския съюз | C 31/31 |
| --- | --- | --- | --- |

13.2.2007

BG

Официален вестник на Европейския съюз

C 31/31

---

Предварително уведомление за концентрация

(Дело No COMP/M.4573 — Candover/Parques Reunidos)

Дело кандидат за опростена процедура

(текст от значение за ЕИП)

(2007/C 31/06)

| 1. | На 5 февруари 2007 г. Комисията получи уведомление за планирана концентрация съгласно член 4 от Регламент (ЕО) No 139/2004 на Съвета (1), с която предприятие Candover Partners Limited („Candover“, Обединеното кралство) посредством новоучреденото дружество Desarrollos Empresariales Biarritz S.L. („Desarrollos“, Испания) придобива(т) по смисъла на член 3, параграф 1, буква б) от регламента на Съвета контрол над цялото предприятие Parques Reunidos S.A. („Parques Reunidos“, Испания) посредством покупка на дялове. |
| --- | --- |

1.

На 5 февруари 2007 г. Комисията получи уведомление за планирана концентрация съгласно член 4 от Регламент (ЕО) No 139/2004 на Съвета (1), с която предприятие Candover Partners Limited („Candover“, Обединеното кралство) посредством новоучреденото дружество Desarrollos Empresariales Biarritz S.L. („Desarrollos“, Испания) придобива(т) по смисъла на член 3, параграф 1, буква б) от регламента на Съвета контрол над цялото предприятие Parques Reunidos S.A. („Parques Reunidos“, Испания) посредством покупка на дялове.

| 2. | Търговските дейности на въпросните предприятия са:






  — | за предприятие Candover: частна инвестиционна фирма; |
| --- | --- | --- |

2.

Търговските дейности на въпросните предприятия са:

—

за предприятие Candover: частна инвестиционна фирма;

| — | за предприятие Parques Reunidos: управление на увеселителни паркове. |
| --- | --- |

—

за предприятие Parques Reunidos: управление на увеселителни паркове.

| 3. | След предварително проучване Комисията констатира, че трансакцията, за която е уведомена, би могла да попадне в обхвата на Регламент (ЕО) No 139/2004. Въпреки това Комисията си запазва правото на окончателно решение по тази точка. В съответствие с известието на Комисията относно опростената процедура за разглеждане на определени концентрации по Регламент (ЕО) No 139/2004 на Съвета (2) следва да се отбележи, че това дело би могло да бъде разгледано по процедурата, посочена в известието. |
| --- | --- |

3.

След предварително проучване Комисията констатира, че трансакцията, за която е уведомена, би могла да попадне в обхвата на Регламент (ЕО) No 139/2004. Въпреки това Комисията си запазва правото на окончателно решение по тази точка. В съответствие с известието на Комисията относно опростената процедура за разглеждане на определени концентрации по Регламент (ЕО) No 139/2004 на Съвета (2) следва да се отбележи, че това дело би могло да бъде разгледано по процедурата, посочена в известието.

| 4. | Комисията приканва заинтересованите трети страни да представят пред нея евентуалните си забележки по планираната операция.
  Забележките трябва да бъдат получени от Комисията не по-късно от 10 дни след датата на настоящата публикация. Забележките могат да се изпращат до Комисията по факс (факс: (32-2) 296 43 01 или 296 72 44) или по пощата с позоваване на COMP/M.4573 — Candover/Parques Reunidos на следния адрес:





  European Commission |
| --- | --- |
| Directorate-General for Competition, |
| Merger Registry |
| J-70 |
| B-1049 Bruxelles/Brussel |

4.

Комисията приканва заинтересованите трети страни да представят пред нея евентуалните си забележки по планираната операция.

Забележките трябва да бъдат получени от Комисията не по-късно от 10 дни след датата на настоящата публикация. Забележките могат да се изпращат до Комисията по факс (факс: (32-2) 296 43 01 или 296 72 44) или по пощата с позоваване на COMP/M.4573 — Candover/Parques Reunidos на следния адрес:

European Commission

Directorate-General for Competition,

Merger Registry

J-70

B-1049 Bruxelles/Brussel

---

(1)  OB L 24, 29.1.2004 г., стp. 1.

(2)  OB C 56, 5.3.2005 г., стр. 32.

---

| 13.2.2007 | BG | Официален вестник на Европейския съюз | C 31/32 |
| --- | --- | --- | --- |

13.2.2007

BG

Официален вестник на Европейския съюз

C 31/32

---

Предварително уведомление за концентрация

(Дело No COMP/M.4559 — Balfour Beatty/Galaxy/Exeter Airport)

Дело кандидат за опростена процедура

(текст от значение за ЕИП)

(2007/C 31/07)

| 1. | На 5 февруари 2007 г. Комисията получи уведомление за планирана концентрация съгласно член 4 от Регламент (ЕО) No 139/2004 на Съвета (1), с която предприятие Balfour Beatty plc („Balfour Beatty“, Обединеното кралство), принадлежащо на група Balfour Beatty and Galaxy S.àr.L („Galaxy“, Люксембург) под контрола на Caisse des dépôts et consignations et Cassa Depositi e Prestiti SPA придобиват по смисъла на член 3, параграф 1, буква б) от регламента на Съвета съвместен контрол над предприятие Exeter and Devon Airport Limited („EDAL“, Обединеното кралство) посредством покупка на дялове. |
| --- | --- |

1.

На 5 февруари 2007 г. Комисията получи уведомление за планирана концентрация съгласно член 4 от Регламент (ЕО) No 139/2004 на Съвета (1), с която предприятие Balfour Beatty plc („Balfour Beatty“, Обединеното кралство), принадлежащо на група Balfour Beatty and Galaxy S.àr.L („Galaxy“, Люксембург) под контрола на Caisse des dépôts et consignations et Cassa Depositi e Prestiti SPA придобиват по смисъла на член 3, параграф 1, буква б) от регламента на Съвета съвместен контрол над предприятие Exeter and Devon Airport Limited („EDAL“, Обединеното кралство) посредством покупка на дялове.

| 2. | Търговските дейности на въпросните предприятия са:






  — | за предприятие Balfour Beatty: строителство, инженеринг и инвестиции в активи; |
| --- | --- | --- |

2.

Търговските дейности на въпросните предприятия са:

—

за предприятие Balfour Beatty: строителство, инженеринг и инвестиции в активи;

| — | за предприятие Galaxy: фонд за капиталови инвестиции в транспорт и инфраструктура; |
| --- | --- |

—

за предприятие Galaxy: фонд за капиталови инвестиции в транспорт и инфраструктура;

| — | за предприятие EDAL: собственик и оператор на Exeter International Airport. |
| --- | --- |

—

за предприятие EDAL: собственик и оператор на Exeter International Airport.

| 3. | След предварително проучване Комисията констатира, че трансакцията, за която е уведомена, би могла да попадне в обхвата на Регламент (ЕО) No 139/2004. Въпреки това Комисията си запазва правото на окончателно решение по тази точка. В съответствие с известието на Комисията относно опростената процедура за разглеждане на определени концентрации по Регламент (ЕО) No 139/2004 на Съвета (2) следва да се отбележи, че това дело би могло да бъде разгледано по процедурата, посочена в известието. |
| --- | --- |

3.

След предварително проучване Комисията констатира, че трансакцията, за която е уведомена, би могла да попадне в обхвата на Регламент (ЕО) No 139/2004. Въпреки това Комисията си запазва правото на окончателно решение по тази точка. В съответствие с известието на Комисията относно опростената процедура за разглеждане на определени концентрации по Регламент (ЕО) No 139/2004 на Съвета (2) следва да се отбележи, че това дело би могло да бъде разгледано по процедурата, посочена в известието.

| 4. | Комисията приканва заинтересованите трети страни да представят пред нея евентуалните си забележки по планираната операция.
  Забележките трябва да бъдат получени от Комисията не по-късно от 10 дни след датата на настоящата публикация. Забележките могат да се изпращат до Комисията по факс (факс: (32-2) 296 43 01 или 296 72 44) или по пощата с позоваване на COMP/M.4559 — Balfour Beatty/Galaxy/Exeter Airport на следния адрес:





  European Commission |
| --- | --- |
| Directorate-General for Competition, |
| Merger Registry |
| J-70 |
| B-1049 Bruxelles/Brussel |

4.

Комисията приканва заинтересованите трети страни да представят пред нея евентуалните си забележки по планираната операция.

Забележките трябва да бъдат получени от Комисията не по-късно от 10 дни след датата на настоящата публикация. Забележките могат да се изпращат до Комисията по факс (факс: (32-2) 296 43 01 или 296 72 44) или по пощата с позоваване на COMP/M.4559 — Balfour Beatty/Galaxy/Exeter Airport на следния адрес:

European Commission

Directorate-General for Competition,

Merger Registry

J-70

B-1049 Bruxelles/Brussel

---

(1)  OB L 24, 29.1.2004 г., стp. 1.

(2)  OB C 56, 5.3.2005 г., стр. 32.

---