### IN THE CO URT OF APPEALS OF TE NNE SS EE

AT NASHVILL E

Feb ru ary 18 , 20 09 Ses si on

REGI ONS BANK v . TRAILE R SOURCE, E T A L



### .

A p p e a l f r o m t h e C h a n c e r y C o u r t f o r D a v i d s o n C o u n t y

N o

. 0 3

- 2 7 1 4

- I I I E l l e n H

. L y l e , C h a n c e l l o r

N o

. M 2 0 0 8

- 0 1 1 6 7

- C O A

- R 3

- C V

- F i l e d M a y 2 1

, 2 0 1 0

A j u n i o r c r e d i t o r s u e d t h e s e n i o r c r e d i t o r c l a i m i n g t h a t t h e s e n i o r c r e d i t o r ’ s i n v o l v e m e n t i n

t h e s a l e o f c o l l a t e r a l

, u s e d t r a i l e r s f o r t r a c t o r

- t r a i l e r t r u c k s

, w a s c o m m e r c i a l l y u n r e a s o n a b l e

.

W e a g r e e w i t h t h e t r i a l c o u r t t h a t t h e s e n i o r c r e d i t o r

, a b a n k

, w a s s u b j e c t t o t h e c o m m e r c i a l l y

r e a s o n a b l e d i s p o s i t i o n o f c o l l a t e r a l r u l e

. H o w e v e r

, w e h o l d t h a t t h e b a n k ’ s a p p r o v a l o f t h e

s a l e

, a r r a n g e d b y t h e d e b t o r

, w a s n o t c o m m e r c i a l l y u n r e a s o n a b l e

. C o n s e q u e n t l y

, w e r e v e r s e

t h e j u d g m e n t o f t h e t r i a l c o u r t

.

T e n n

. R

. A p p

. P

. 3 A p p e a l a s o f R i g h t ; J u d g m e n t o f t h e C h a n c e r y C o u r t

R e v e r s e d

P A T R IC IA J

. C O T T R E LL

, P

. J

. , M

. S

. , d e l i v e r e d t h e o p i n i o n o f t h e c o u r t

, i n w h i c h F R A N K G

.

C LE M E N T

, J R

. a n d A N D Y D

. B E N N E T T

, J J

. , j o i n e d

D a v i d M u r r a y S m y t h e

, N a s h v i l l e

, T e n n e s s e e

, f o r t h e a p p e l l a n t

, R e g i o n s B a n k

.

S t e p h e n V

. P e t i x

, San Dieg o, California; Richard Knell Smit h, Nashville, Tenne ssee; Fr ed M

.

A c u f f

, J r

. , M e m p h i s

, T e n n e s s e e

, f o r t h e a p p e l l e e

, H y u n d a i T r a n s l e a d

.

O P I N I O N

T h i s c a s e c o n c e r n s c l a i m s b y a c r e d i t o r t h a t a n o t h e r c r e d i t o r w i t h p r i o r i t y s o l d

c o l l a t e r a l s e c u r i n g b o t h l o a n s i n a c o m m e r c i a l l y u n r e a s o n a b l e m a n n e r i n v i o l a t i o n o f t h e

T e n n e s s e e U n i f

o r m C o m m e r c i a l C o d e

, T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0

. T h e c o l l a t e r a l a t i s s u e

i s u s e d s e m i

- t r u c k t r a i l e r s

.I

. B A C K G R O U N D

T r a i l e r S o u r c e

, I n c

. ( “ T r a i l e r S o u r c e ” )

, a s t h e n a m e i m p l i e s

, s o l d n e w a n d u s e d s e m i

t r u c k t r a i l e r s f

r o m i t s p r i n c i p a l p l a c e o f b u s i n e s s i n N a s h v i l l e

. O f t e n T r a i l e r S o u r c e w o u l d

a c q u i r e t h e u s e d t r a i l e r s a s t r a d e

- i n s w h e n a c u s t o m e r b o u g h t a n e w t r a i l e r

. T r a i l e r S o u r c e

w o u l d a l s o s e l l t h e s e u s e d

, t r a d e d

- i n t r a i l e r s

. T h i s a p p e a l i n v o l v e s t h e u s e d t r a i l e r s o w n e d

b y T r a i l e r S o u r c e a n d u s e d b y T r a i l e r S o u r c e a s c o l l a t e r a l f o r l o a n s

.

R e g i o n s B a n k ( “ B a n k ” ) l o a n e d m o n e y t o T r a i l e r S o u r c e a n d h a d a p e r f e c t e d s e c u r i t y

i n t e r e s t i n t h e u s e d t r a i l e r s h e l d b y T r a i l e r S o u r c e

. H y u n d a i T r a n s l e a d ( “ H y u n d a i ” )

m a n u f a c t u r e d n e w t r a i l e r s s o l d b y T r a i l e r S o u r c e

. H y u n d a i a c q u i r e d a j u n i o r s e c u r i t y i n t e r e s t

i n t h e u s e d t r a i l e r s o w n e d b y T r a i l e r S o u r c e s u b o r d i n a t e t o t h e B a n k ’ s i n t e r e s t b y v i r t u e o f

a n a g r e e m e n t w i t h v a r i o u s p a r t i e s

, i n c l u d i n g T r a i l e r S o u r c e

.

T h i s l a w s u i t w a s i n i t i a t e d w h e n t h e B a n k s u e d T r a i l e r S o u r c e o n S e p t e m b e r 1 5

, 2 0 0 3

,

s e e k i n g a j u d g m e n t t h a t T r a i l e r S o u r c e w a s i n d e f a u l t o n i t s l o a n a n d s e e k i n g p o s s e s s i o n o f

i t s c o l l a t e r a l

. H y u n d a i l a t e r i n t e r v e n e d o n O c t o b e r 7

, 2 0 0 3

, s i n c e t h e B a n k a n d H y u n d a i h a d

1

s e c u r i t y i n t e r e s t s i n t h e s a m e c o l l a t e r a l

. H y u n d a i f i l e d a c o u n t e r c l a i m a g a i n s t t h e B a n k

,

a s s e r t i n g

, a m o n g o t h e r t h i n g s

, t h a t i t w a s e n t i t l e d t o r e c o v e r d a m a g e s f r o m t h e B a n k s i n c e

t h e B a n k a l l e g e d l y f

a i l e d t o d i s p o s e o f t h e c o l l a t e r a l

, i

. e

. , t h e u s e d t r a i l e r s

, i n a c o m m e r c i a l l y

r e a s o n a b l e f

a s h i o n i n v i o l a t i o n o f T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0

.

S i n c e t h e i s s u e o n a p p e a l i s a p a r t o f m u c h l a r g e r t r a n s a c t i o n s

, w e m u s t f i r s t d e s c r i b e

w h a t i s n o t i n d i s p u t e i n o r d e r t o p r o v i d e a c o n t e x t f o r t h e i s s u e s o n a p p e a l

. S e c o n d

, w e w i l l

d i s c u s s h o w t h e B a n k a n d H y u n d a i a c q u i r e d t h e i r i n t e r e s t s i n T r a i l e r S o u r c e ’ s u s e d t r a i l e r s

.

T h i r d

, w e w i l l d i s c u s s h o w t h e B a n k p a r t i c i p a t e d i n t h e d i s p o s a l o f t h e u s e d t r a i l e r s

, w h i c h

H y u n d a i a l l e g e s v i o l a t e d T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0

. F i n a l l y

, w e w i l l e x a m i n e t h e t r i a l

c o u r t ’ s d e c i s i o n a n d t h e p a r t i c u l a r i s s u e s r a i s e d b y t h e B a n k a b o u t t h e d i s p o s i t i o n o n a p p e a l

.

A

. F a c t s N o t I n D i s p u t e

I t i s h e l p f

u l t o n o t e a t t h i s p o i n t w h a t i s n o t d i s p u t e d

. I t i s n o t d i s p u t e d t h a t T r a i l e r

S o u r c e d e f

a u l t e d u n d e r i t s s e p a r a t e o b l i g a t i o n s t o t h e B a n k a n d H y u n d a i ; t h a t t h e u s e d

t r a i l e r s w e r e c o l l a t e r a l f o r T r a i l e r S o u r c e ’ s o b l i g a t i o n s t o b o t h t h e B a n k a n d H y u n d a i ; a n d

t h a t t h e B a n k a n d H y u n d a i a r e e n t i t l e d t o c l a i m a s c o l l a t e r a l t h e u s e d t r a i l e r s t o s a t i s f y t h e

d e b t s o f T r a i l e r S o u r c e

. I n t h i s a p p e a l

, t h e d e b t o r

, T r a i l e r S o u r c e

, d o e s n o t c l a i m t h a t t h e

I n add it ion to T ra il er Sour ce, the def end ant s inc lud ed a cor

por at ion and ind ividu al def end ant s who 1

al le gedly guaran te ed T ra il er Sour ce’ s deb t. T hes e par ti es ar e not invol ved in thi s app eal

. T ra il er Sour ce is

in ban krupt cy.

-2-B a n k o r H y u n d a i v i o l a t e d a n y a g r e e m e n t o r l a w

. T h i s d i s p u t e i s s o l e l y b e t w e e n t w o

c r e d i t o r s

, t h e B a n k a n d H y u n d a i

, w i t h i n t e r e s t i n t h e s a m e c o l l a t e r a l

. B o t h c r e d i t o r s a g r e e

t h a t t h e i r s e c u r i t y i n t e r e s t s a r e g o v e r n e d b y t h e T e n n e s s e e U n i f o r m C o m m e r c i a l C o d e

, T e n n

.

C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 1 0 1 e t s e q

. 2

I t i s u n d i s p u t e d o n a p p e a l t h a t t h e B a n k p e r f e c t e d i t s s e c u r i t y i n t e r e s t i n t h e u s e d

t r a i l e r s b e f

o r e H y u n d a i p e r f

e c t e d i t s i n t e r e s t i n t h e s a m e c o l l a t e r a l

. A c c o r d i n g l y

, i t i s

u n d i s p u t e d t h a t t h e B a n k h a s p r i o r i t y t o t h e u s e d t r a i l e r s s o t h a t p r o c e e d s f r o m t h e i r s a l e m u s t

f i r s t b e u s e d t o e x t i n g u i s h t h e B a n k ’ s d e b t

. I n t h e n o r m a l c o u r s e

, a s a j u n i o r c r e d i t o r

, t h e

p r o c e e d s f

r o m t h e u s e d t r a i l e r s a l e s c a n b e u s e d t o s a t i s f y H y u n d a i ’ s d e b t o n l y a f t e r t h e

B a n k ’ s d e b t i s s a t i s f

i e d

.

H y u n d a i

, h o w e v e r

, l a y s c l a i m t o t h e p r o c e e d s o f t h e u s e d t r a i l e r s a l e s b y a r g u i n g t h a t

t h e B a n k v i o l a t e d t h e c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e r e q u i r e m e n t o f T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0

w h e n

, a d m i t t e d l y i n e x c h a n g e f o r t h e p r o c e e d s o f t h e s a l e

, t h e B a n k c o n s e n t e d t o s a l e s o f t h e

u s e d t r a i l e r s i n t h e f

a l l o f 2 0 0 3 a n d r e l e a s e d t h e t r a i l e r s ’ c e r t i f i c a t e s o f t i t l e

.

B

. A c q u i s i t i o n o f S e c u r i t y I n t e r e s t s i n t h e U s e d T r a i l e r s b y t h e B a n k a n d

H y u n d a i

T h e B a n k m a d e c o m m e r c i a l l o a n s t o T r a i l e r S o u r c e f o r $ 6 4 0

, 0 0 0

. T h e s e l o a n s w e r e 3

d u l y s e c u r e d b y a s s i g n m e n t t o t h e B a n k o f t h e a c c o u n t s

, i n v e n t o r y

, a n d g e n e r a l i n t a n g i b l e s

o f T r a i l e r S o u r c e

. I n c l u d e d i n t h e c o l l a t e r a l w e r e u s e d t r a i l e r s t h a t T r a i l e r S o u r c e a c c e p t e d

a s t r a d e

- i n s w h e n T r a i l e r S o u r c e s o l d n e w t r a i l e r s

. T h e r e i s n o d i s p u t e t h a t t h e B a n k h a d a

p e r f e c t e d s e c u r i t y i n t e r e s t

, i n c l u d i n g t h e u s e d t r a i l e r s

, b e g i n n i n g i n J u l y o f 1 9 9 9

.

T r a i l e r S o u r c e f

a i l e d t o m a k e p a y m e n t s t o t h e B a n k i n S e p t e m b e r o f 2 0 0 3 w h e n t h e

d e b t t o t a l e d $ 3 8 1

, 9 6 9

. 0 4

, w i t h i n t e r e s t c o n t i n u i n g t o a c c r u e

. A f t e r n o t i c e

, t h e B a n k f

i l e d t h i s

s u i t o n S e p t e m b e r 1 5

, 2 0 0 3

, t o c o l l e c t o n t h e l o a n a n d t a k e p o s s e s s i o n o f i t s c o l l a t e r a l

, i n c l u d i n g t h e i n v e n t o r y

. T h e B a n k ’ s v e r i f i e d c o m p l a i n t a s k e d t h e t r i a l c o u r t t h a t t h e B a n k

b e “ p e r m i t t e d t o e x e r c i s e i t s r i g h t s a s a s e c u r e d c r e d i t o r r e g a r d i n g t h e i n v e n t o r y

. . . a n d t h a t

i t b e p e r m i t t e d t o n o t i c e a n d c o n d u c t a U C C S a l e o f a l l i n v e n t o r y

. . . . ” T h e c o m p l a i n t a l s o

a l l e g e d t h a t t h e B a n k w a s “ e n t i t l e d t o t h e i s s u a n c e o f a n A n c i l l a r y E x p e d i t e d W r i t o f

T he par ti es agree tha t the Unif orm Com m er ci al Code gov er ns thi s dis agree m ent and no one ar gues 2

tha t the cer ti fi cat e of ti tl e st at ute s gov er n. Even if tr ai le rs ar e covere d by cer ti fi cat e of ti tl e st at ute s

gov er nin g sec uri ty int er est s, if the tr ai le rs ar e invento ry hel d f or sal e by a p er son in the bus ine ss of sel li ng

tr ai le rs

, the n the Unif

orm Com m er ci al Code app li es to the sec uri ty int er est

. T enn

. Code Ann. § 47- 9- 311( d),

comm ent 4.

T he l oan was ac tua ll y m ade by the Bank’s pr ede ces sor , Am Sout h Ban k. 3

-3-P o s s e s s i o n f o r s e r v i c e b y t h e D i c k s o n C o u n t y S h e r i f f o n a l l a c c o u n t s o f D e f e n d a n t T r a i l e r

S o u r c e

, I n c

. w i t h F i r s t B a n k

. . D i c k s o n

, T e n n e s s e e

, i n c l u d i n g

. . . a l l t r a i l e r c e r t i f i c a t e s o f

t i t l e h e l d b y t h a t B a n k o r l o c a t e d i n D r o p B o x # 1 1 0 8 a t t h a t B a n k

. ”

W r i t s o f p o s s e s s i o n w e r e s e r v e d o n t h e F i r s t B a n k i n D i c k s o n w h i c h

, f o r r e a s o n s t h a t

w i l l b e d i s c u s s e d

, h e l d c e r t i f i c a t e s o f t i t l e f

o r u s e d t r a i l e r s o w n e d b y T r a i l e r S o u r c e a n d a

c a s h a c c o u n t r e p r e s e n t i n g p r o c e e d s f r o m s a l e s o f t r a i l e r s o w n e d b y T r a i l e r S o u r c e

. I n

r e s p o n s e t o t h e w r i t s o f p o s s e s s i o n

, t h e F i r s t B a n k o f D i c k s o n t u r n e d o v e r t o t h e B a n k t h e

c e r t i f i c a t e s o f t i t l e a n d t h e c a s h a c c o u n t

. T h e t r i a l c o u r t ’ s o r d e r g i v i n g t h e B a n k p o s s e s s i o n 4

o f t h e s e c e r t i f

i c a t e s o f t i t l e i s n o t c h a l l e n g e d o n a p p e a l

.

A s p a r t o f a d e a l e r s h i p a r r a n g e m e n t

, H y u n d a i s o l d n e w t r a i l e r s t o a t h i r d p a r t y

,

S o u t h e r n T r a i l e r

, w h o i n t u r n s o l d t h e n e w t r a i l e r s t o T r a i l e r S o u r c e

. H o w e v e r

, w h e n T r a i l e r

S o u r c e w a s u n a b l e t o p a y f o r t h e n e w t r a i l e r s i n 2 0 0 2

, H y u n d a i s u e d b o t h t h e t h i r d p a r t y a n d

T r a i l e r S o u r c e

. A s a r e s u l t o f t h e l a w s u i t

, H y u n d a i

, T r a i l e r S o u r c e a n d o t h e r s e n t e r e d i n t o

a S e t t l e m e n t a n d S e c u r i t y A g r e e m e n t o n J u n e 2 0

, 2 0 0 2

, a n d a L o c k b o x A c c o u n t A g r e e m e n t

i n A u g u s t o f 2 0 0 2

, s e c u r i n g a n i n d e b t e d n e s s t o H y u n d a i o f a p p r o x i m a t e l y $ 2 0 m i l l i o n d o l l a r s

( c o l l e c t i v e l y r e f

e r r e d t o h e r e i n a s “ H y u n d a i A g r e e m e n t ” )

. A s p a r t o f t h e H y u n d a i

A g r e e m e n t

, T r a i l e r S o u r c e g a v e H y u n d a i a s e c u r i t y i n t e r e s t i n t h e u s e d t r a i l e r s i t o w n e d

. 5

H y u n d a i a d m i t s i t w a s a w a r e o f t h e B a n k ’ s s e n i o r p e r f e c t e d s e c u r i t y i n t e r e s t i n t h e s e t r a i l e r s

i n J u n e o f 2 0 0 2 w h e n H y u n d a i ’ s i n t e r e s t i n t h e u s e d t r a i l e r s a r o s e

.

P a r t o f t h e H y u n d a i A g r e e m e n t p r o v i d e d t h a t a l l p a r t i e s w e r e t o d e p o s i t t h e c e r t i f i c a t e s

o f t i t l e f o r t h e u s e d t r a i l e r s i n a l o c k b o x a c c o u n t a t F i r s t B a n k o f D i c k s o n

. A l l p r o c e e d s f r o m

t h e s a l e o f t h e u s e d t r a i l e r s w e r e t o b e a p p o r t i o n e d a m o n g H y u n d a i

, T r a i l e r S o u r c e

, a n d

S o u t h e r n T r a i l e r a s p e r t h e H y u n d a i A g r e e m e n t

. F o r t h e u s e d t r a i l e r s o w n e d b y T r a i l e r

S o u r c e

, H y u n d a i r e c e i v e d 7 5 % o f t h e s a l e s p r o c e e d s a n d T r a i l e r S o u r c e r e c e i v e d 2 5 %

.

H y u n d a i ’ s a t t e m p t t o p e r f e c t a s e c u r i t y i n t e r e s t i n t h e s e u s e d t r a i l e r s m e t w i t h

f r u s t r a t i o n

. F i r s t

, H y u n d a i f i l e d a U C C s t a t e m e n t i n D e l a w a r e w h e r e T r a i l e r S o u r c e w a s

i n c o r p o r a t e d b u t f

a i l e d t o a t t a c h t h e d e s c r i p t i o n o f c o l l a t e r a l

. I t w a s n o t u n t i l f i f t e e n ( 1 5 )

m o n t h s a f

t e r H y u n d a i a c q u i r e d a s e c u r i t y i n t e r e s t i n t h e u s e d t r a i l e r s t h a t H y u n d a i ’ s s e c u r i t y

i n t e r e s t i n t h o s e t r a i l e r s w a s p e r f e c t e d

. I t i s u n d i s p u t e d t h a t H y u n d a i ’ s s e c u r i t y i n t e r e s t i n t h e

u s e d t r a i l e r s w a s n o t p e r f e c t e d u n t i l S e p t e m b e r 2 3

, 2 0 0 3

.

T he competi ng cl ai m s to the se pro cee ds tot al in g $410 ,062 .36 wer e dec ide d by the tr ia l cou rt on 4

summ ar y j udgm ent and ar e no t a sub j ect of th is app eal

.

T he Hyunda i Agree m ent gav e Hyundai a s ecu ri ty int er est in 1,43 1 used tr ai le rs owned by T ra il er 5

Sour ce and Sout her n T ra il er wit hout spe ci fying who own ed wh ic h us ed t ra il er s.

-4-S u b s e q u e n t l y

, u n d e r t h e H y u n d a i A g r e e m e n t

, H y u n d a i a p p r o v e d a l l s a l e s o f u s e d

t r a i l e r s m a d e b y T r a i l e r S o u r c e s t a r t i n g i n A u g u s t o f 2 0 0 2

, r e l e a s e d t h e c e r t i f i c a t e s o f t i t l e

t o t h e b u y e r s a s t h e s e s a l e s w e r e m a d e

, a n d r e c e i v e d 7 5 % o f t h e p r o c e e d s o f t h e s a l e

. T h i s

a r r a n g e m e n t c o n t i n u e d u n t i l S e p t e m b e r o f 2 0 0 3 w h e n t h e B a n k s u c c e s s f u l l y p e t i t i o n e d t h e

t r i a l c o u r t t o o b t a i n p o s s e s s i o n o f t h e c e r t i f i c a t e s o f t i t l e

.

C

. D i s p o s a l o f t h e U s e d T r a i l e r s

A t t h e t i m e t h e B a n k s u e d T r a i l e r S o u r c e

, T r a i l e r S o u r c e o w e d t h e B a n k $ 3 8 1

, 9 6 9

. 0 4

a n d o w e d H y u n d a i o v e r $ 1 6

, 0 0 0

, 0 0 0

. T h e t r i a l c o u r t f o u n d

, a n d i t i s n o t d i s p u t e d o n a p p e a l

,

t h a t t h e B a n k w a s n o t a w a r e t h a t H y u n d a i h a d a n i n t e r e s t i n t h e u s e d t r a i l e r s u n t i l “ s o m e t i m e

b e t w e e n S e p t e m b e r 3 a n d S e p t e m b e r 1 9

, 2 0 0 3

. ”

A s d i s c u s s e d e a r l i e r

, t h r o u g h a w r i t o f p o s s e s s i o n t h e B a n k o b t a i n e d c e r t i f i c a t e s o f

t i t l e f o r u s e d t r a i l e r s o w n e d b y T r a i l e r S o u r c e o n S e p t e m b e r 1 8

, 2 0 0 3

. I n t h e f i r s t s a l e o f

u s e d t r a i l e r s

, T r a i l e r S o u r c e h a d n e g o t i a t e d t h e s a l e o f 2 4 1 u s e d t r a i l e r s o n S e p t e m b e r 1 4

,

2 0 0 3

, t o b e s o l d s i g h t u n s e e n a n d “ w h e r e i s

. ” T h e B a n k g a v e i t s c o n s e n t f o r t h i s s a l e o f 2 4 1

u s e d t r a i l e r s t o p r o c e e d o n S e p t e m b e r 2 4

, 2 0 0 3

, a n d r e l e a s e d t h e c e r t i f i c a t e s o f t i t l e

. I n

e x c h a n g e t h e B a n k r e c e i v e d t h e s a l e s p r o c e e d s o f $ 1 2 0

, 5 0 0

. A t t h a t t i m e

, H y u n d a i w a s n o t

e n t i t l e d t o s t a t u t o r y n o t i c e o f t h e s a l e

. 6

I n t h e s e c o n d s e t o f s a l e s t h a t o c c u r r e d b e t w e e n N o v e m b e r a n d D e c e m b e r o f 2 0 0 3

,

t h e B a n k c o n s e n t e d t o t h e s a l e o f a n o t h e r 3 8 u s e d t r a i l e r s f o r $ 5 3

, 0 5 2

, t h e B a n k r e l e a s e d t h e

3 8 c e r t i f i c a t e s o f t i t l e

, a n d t h e B a n k r e c e i v e d t h e s a l e s p r o c e e d s

. A t t h e t i m e o f t h e

N o v e m b e r a n d D e c e m b e r s a l e s

, H y u n d a i h a d a p e r f e c t e d s e c u r i t y i n t e r e s t i n t h e t r a i l e r s a n d

w a s e n t i t l e d t o n o t i c e o f t h e s a l e

. T h e B a n k r e c e i v e d a t o t a l o f $ 1 7 3

, 5 5 2 f r o m t h e s a l e

p r o c e e d s o f a l l 2 7 9 u s e d t r a i l e r s a n d r e l e a s e d t h e c e r t i f i c a t e s o f t i t l e t o t h e b u y e r s

.

S i n c e t h e p r o c e e d s o f t h e s a l e s w e r e i n s u f f i c i e n t t o s a t i s f

y T r a i l e r S o u r c e ’ s d e b t t o t h e

B a n k

, H y u n d a i r e c e i v e d n o p r o c e e d s f r o m t h e s a l e s

. I t i s u n d i s p u t e d t h a t n e i t h e r t h e B a n k

n o r H y u n d a i e v e r h a d p h y s i c a l p o s s e s s i o n o f t h e u s e d t r a i l e r s t h a t w e r e s o l d

.

Under T enn

. Code Ann. § 47- 9- 611( c) (3) (B)

, te n days m ust pas s af

te r a sec uri ty int er est is per fe ct ed 6

bef ore a cr edi tor is ent it le d to not ic e of a sal e of col la te ra l. Cons equ ent ly, the Bank was not obl igate d unde r

T enn

. Code Ann. § 47- 9- 611 to not if y Hyundai of the Sept ember sal e of the use d tr ai le rs

. I n the pro cee din gs

pri or to thi s app eal

, the cou rt s have des cr ibe d Hyundai as unpe rf ect ed dur ing thi s 10 day per iod for pur pos es

of not ic e unde r T enn

. Code Ann. §§ 47- 9- 610 and 611. See AmSout h Bank v. Hyund ai

, 206 S.W .3d 425, 435

(T enn . Ct. App. 2 006)

.

-5-D

. P r i o r P r o c e e d i n g s B e f o r e T h e T r i a l C o u r t A n d O n A p p e a l

T h i s c a s e h a s b e e n t o t h e C o u r t o f A p p e a l s p r e v i o u s l y t o r e v i e w t h e t r i a l c o u r t ’ s

d e c i s i o n t o g r a n t t h e B a n k p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t

. O n A p r i l 6

, 2 0 0 5

, t h e t r i a l c o u r t

e n t e r e d a n o r d e r g r a n t i n g t h e B a n k p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t d i s m i s s i n g s e v e r a l o f

H y u n d a i ’ s c o u n t e r c l a i m s a g a i n s t t h e B a n k a n d f i n d i n g t h a t H y u n d a i h a d n o s t a n d i n g u n d e r

T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0 t o c h a l l e n g e a n y d i s p o s i t i o n m a d e b y t h e B a n k s i n c e H y u n d a i

w a s n o t e n t i t l e d t o n o t i c e o f t h e S e p t e m b e r s a l e u n d e r T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 1 ( c ) ( 3 ) ( B )

.

I n a d d i t i o n

, t h e t r i a l c o u r t m a d e t h e f o l l o w i n g f

i n d i n g s r e g a r d i n g t h e c o m m e r c i a l

r e a s o n a b l e n e s s o f t h e u s e d t r a i l e r s a l e s :

T h e C o u r t d e n i e s t h e s u m m a r y j u d g m e n t o n t h e i s s u e o f t h e B a n k ’ s

c o n s t r u c t i v e p o s s e s s i o n o f t h e t r a i l e r s i n i s s u e

. T h e C o u r t c o n c l u d e s t h a t t h e r e

a r e g e n u i n e i s s u e s o f m a t e r i a l f a c t a s t o w h e t h e r t h e B a n k o r T r a i l e r S o u r c e

h a d p o s s e s s i o n o f t h e c o l l a t e r a l / t r a i l e r s f o r p u r p o s e s o f T e n n e s s e e C o d e

A n n o t a t e d s e c t i o n 4 7

- 9

- 2 0 7

. T h e o b l i g a t i o n o f s e c t i o n 4 7

- 9

- 2 0 7 i s i m p o s e d

n o t j u s t o n s t r i c t p o s s e s s i o n b u t a l s o w h e r e t h e r e i s c o n s t r u c t i v e p o s s e s s i o n

.

S e e N a t i o n s B a n k v

. C l e g

g

, 1 9 9 6 W L 1 6 5 5 1 3 ( T e n n

. C t

. A p p

. 1 9 9 6 )

. I n t h e

c a s e a t b a r t h e C o u r t c o n c l u d e s t h a t t h e r e a r e g e n u i n e i s s u e s o f m a t e r i a l f a c t

a s t o w h e t h e r t h e B a n k h a d c o n s t r u c t i v e p o s s e s s i o n o f t h e t r a i l e r s i n i s s u e

b a s e d u p o n t h e c o m b i n a t i o n o f f a c t s t h a t t h e B a n k u n d i s p u t e d l y p o s s e s s e d t h e

c e r t i f i c a t e s o f t i t l e t o t h e t r a i l e r s b y v i r t u e o f w r i t s o f p o s s e s s i o n a n d t h a t

T r a i l e r S o u r c e s o u g h t t h e p e r m i s s i o n o f a n d w a s i n f r e q u e n t c o m m u n i c a t i o n

w i t h t h e B a n k a b o u t t h e d i s p o s i t i o n o f t h e t r a i l e r s

. A t t r i a l t h e C o u r t w i l l n e e d

t o h e a r t e s t i m o n y a b o u t t h e s e c o m m u n i c a t i o n s b e t w e e n t h e B a n k a n d T r a i l e r

S o u r c e s u b s e q u e n t t o t h e B a n k o b t a i n i n g t h e c e r t i f i c a t e s o f t i t l e t o d e t e r m i n e

i f t h e B a n k e x e r c i s e d s u f f i c i e n t d o m i n i o n a n d c o n t r o l o f t h e t r a i l e r s t o

c o n s t i t u t e c o n s t r u c t i v e p o s s e s s i o n o f t h e t r a i l e r s

. T h e l e g a l s i g n i f i c a n c e o f

c o n s t r u c t i v e p o s s e s s i o n i s t h a t i t t r i g g e r s a n o b l i g a t i o n u n d e r t h e T e n n e s s e e

C o m m e r c i a l C o d e t o u s e r e a s o n a b l e c a r e i n t h e c u s t o d y a n d p r e s e r v a t i o n o f

c o l l a t e r a l a s w e l l a s i t s d i s p o s i t i o n

.

T h e C o u r t d i s m i s s e s H y u n d a i ’ s a r g u m e n t s t h a t p o s s e s s i o n o f t h e t r a i l e r s b y t h e

B a n k i s e s t a b l i s h e d a s a m a t t e r o f l a w t h r o u g h t h e a p p l i c a t i o n o f e s t o p p e l

. T h e

C o u r t c o n c l u d e s t h a t t h e o r d i n a r y a n d p l a i n m e a n i n g o f t h e B a n k ’ s p l e a d i n g s

a n d i t s d e f

i n i t i o n o f c o l l a t e r a l i n i t s s e c u r i t y i n t e r e s t i n c l u d e t h e c e r t i f i c a t e s o f

t i t l e b u t d o n o t e x t e n d t o t h e t r a i l e r s

. ( e m p h a s i s a d d e d )

.

-6-R e g a r d i n g s a l e s o f u s e d t r a i l e r s t h a t o c c u r r e d i n N o v e m b e r a n d D e c e m b e r a f t e r

H y u n d a i ’ s s e c u r i t y i n t e r e s t w a s p e r f e c t e d a n d H y u n d a i w a s e n t i t l e d t o s t a t u t o r y n o t i c e o f t h e

s a l e u n d e r T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 1 ( c )

, t h e t r i a l c o u r t f o u n d a s f o l l o w s :

A s t o H y u n d a i ’ s c l a i m s f o r r e c o v e r y o f c o n s e q u e n t i a l d a m a g e s f o r

c o m m e r c i a l l y u n r e a s o n a b l e s a l e s o f 3 8 t r a i l e r s s u b s e q u e n t t o S e p t e m b e r 2 4

,

2 0 0 3

, w h i c h s a l e s o c c u r r e d i n N o v e m b e r a n d D e c e m b e r o f 2 0 0 3

, t h e C o u r t

d e n i e s s u m m a r y j u d g m e n t

. T h e r e a r e g e n u i n e i s s u e s o f m a t e r i a l f a c t a s t o

w h e t h e r c o n t r o l o f t h e s a l e s i s a t t r i b u t a b l e t o T r a i l e r S o u r c e o r t h e B a n k

, s e e

I n r e A l c o c k

, 1 5 7 B

. R

. 2 3 ( 9 t h C i r

. B A P 1 9 9 3 ) a n d

, t h u s

, w h e t h e r l i a b i l i t y f o r

c o n d u c t i n g a c o m m e r c i a l l y u n r e a s o n a b l e s a l e i s a t t r i b u t a b l e t o t h e B a n k

.

A l t h o u g h t h e c o m m e r c i a l r e a s o n a b l e n e s s o f t h e s a l e o f t h e 3 8 t r a i l e r s r e m a i n e d

p e n d i n g

, t h e t r i a l c o u r t d e s i g n a t e d i t s s u m m a r y j u d g m e n t o r d e r a s a f i n a l j u d g m e n t u n d e r

T e n n

. R

. C i v

. P r o

. R u l e 5 4

. 0 2

, a n d H y u n d a i a p p e a l e d

.

I n A m S o u t h B a n k v

. T

r a i l e r S o u r c e

, 2 0 6 S

. W

. 3 d 4 2 5

, 4 3 4 ( T e n n

. C t

. A p p

. 2 0 0 6 )

, t h i s

c o u r t r e v e r s e d t h e t r i a l c o u r t ’ s A p r i l 2 0 0 5 f i n d i n g t h a t H y u n d a i l a c k e d s t a n d i n g t o c h a l l e n g e

t h e B a n k ’ s a p p r o v a l o f t h e s a l e s t h a t o c c u r r e d b e f o r e H y u n d a i w a s e n t i t l e d t o n o t i c e o f t h e

s a l e u n d e r T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 1 ( c )

. T h e C o u r t o f A p p e a l s w a s c l e a r t h a t t h e s o l e

i s s u e o n a p p e a l w a s t h e t r i a l c o u r t ’ s s t a n d i n g r u l i n g

. I d

. a t 4 3 0

, 4 3 3

, a n d 4 3 6

. 7

W i t h o u t c o m m e n t i n g o n t h e m e r i t s o f t h e c o n t r o v e r s y

, t h i s c o u r t h e l d t h a t w h e r e t h e

a l l e g e d v a l u e o f t h e c o l l a t e r a l w a s s u f f i c i e n t t o r e t i r e t h e B a n k ’ s d e b t

, t h u s “ f r e e i n g u p ”

c o l l a t e r a l t o b e a p p l i e d t o H y u n d a i ’ s d e b t

, t h e n H y u n d a i h a d s t a n d i n g t o c h a l l e n g e w h e t h e r

t h e u s e d t r a i l e r s a l e s b y t h e B a n k w e r e c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e

. I d

. a t 4 3 6

. I n o t h e r w o r d s

,

H y u n d a i h a d s t a n d i n g t o c h a l l e n g e t h e s a l e r e g a r d l e s s o f w h e t h e r i t w a s e n t i t l e d t o n o t i c e

u n d e r T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 1

. I d

.

W h i l e f a i l u r e t o p e r f

e c t a s e c u r i t y i n t e r e s t d r i v e s t h e c r e d i t o r t o t h e b o t t o m o f

t h e t o t e m p o l e i n p r i o r i t y

, s u c h d o e s n o t d e s t r o y h i s i n t e r e s t i n t h e p r o p e r t y

.

I d

. a t 4 3 4

.

T his cou rt not ed a good fa it h i ssu e was ra is ed b ut not det er m ina ti ve to t he appe al

. AmSout h , 206 7

S.W .3d a t 4 35- 36.

-7-E

. T r i a l C o u r t D e c i s i o n C u r r e n t l y O n A p p e a l

O n r e m a n d

, H y u n d a i ’ s c o u n t e r c l a i m w a s t r i e d b e f o r e t h e t r i a l c o u r t b e t w e e n A u g u s t 8

2 7 a n d 3 0

, 2 0 0 7

. P r i o r t o t r i a l

, t h e t r i a l c o u r t e n t e r e d a n o r d e r m a k i n g c e r t a i n f i n d i n g s w h i c h

i n c l u d e d t h e f

o l l o w i n g :

T h e b u r d e n o f p r o o f i s o n H y u n d a i t o d e m o n s t r a t e t h a t t h e B a n k a c t u a l l y o r

c o n s t r u c t i v e l y d i s p o s e d o f t h e c o l l a t e r a l a n d

, i f s o

, t h a t t h e s a l e w a s

c o m m e r c i a l l y u n r e a s o n a b l e

.

T h e t r i a l c o u r t d e c i d e d i s s u e s s u r r o u n d i n g t h e B a n k ’ s i n v o l v e m e n t i n t h e s a l e o f t h e

t r a i l e r s i n i t s M e m o r a n d u m a n d O r d e r d a t e d O c t o b e r 3 1

, 2 0 0 7

. 9

F i r s t

, t h e t r i a l c o u r t f

o u n d t h a t T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0 a p p l i e d t o t h e B a n k ’ s

p a r t i c i p a t i o n i n t h e s a l e

. T h e t r i a l c o u r t r e a s o n e d t h a t t h e B a n k h a d c o n s t r u c t i v e p o s s e s s i o n

o f t h e t r a i l e r s s o l d b y T r a i l e r S o u r c e s i n c e t h e B a n k c o n t r o l l e d t h e c e r t i f i c a t e s o f t i t l e a n d

s i n c e T r a i l e r S o u r c e c o n s u l t e d w i t h t h e B a n k t o r e c e i v e i t s p e r m i s s i o n t o p r o c e e d w i t h t h e

s a l e

. B a s e d o n i t s f

i n d i n g o f c o n s t r u c t i v e p o s s e s s i o n

, t h e t r i a l c o u r t h e l d t h a t t h e B a n k h a d

a n o b l i g a t i o n u n d e r T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0 t o d i s p o s e o f t h e u s e d t r a i l e r s i n a

c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e f a s h i o n

. T h e t r i a l c o u r t r e l i e d o n a a l t e r n a t e g r o u n d f o r i t s f i n d i n g

w h e n l a t e r

, i n r e s p o n s e t o t h e B a n k ’ s m o t i o n t o a l t e r o r a m e n d

, t h e t r i a l c o u r t f o u n d i n i t s

A p r i l 2 8

, 2 0 0 8 o r d e r t h a t “ a c t u a l p o s s e s s i o n o f t h e c e r t i f i c a t e s o f t i t l e g a v e t h e B a n k c o n t r o l

o v e r t h e s a l e o f t h e c o l l a t e r a l t h e r e b y m a k i n g t h e B a n k l i a b l e f o r t h e i r c o m m e r c i a l l y

u n r e a s o n a b l e d i s p o s i t i o n

. ”

F i n d i n g t h a t t h e B a n k h a d a n o b l i g a t i o n u n d e r T e n n

. C o d e A n n

. § 4 9

- 9

- 6 1 0

, t h e t r i a l

c o u r t t h e n d e c i d e d t h a t t h e s a l e s w e r e c o m m e r c i a l l y u n r e a s o n a b l e

. B a s e d o n t h e t e s t i m o n y

o f t h e v a l u a t i o n e x p e r t s a n d t h e p r i c e s r e c e i v e d w h e n t h e t r a i l e r s w e r e r e s o l d

, t h e t r i a l c o u r t

c o n c l u d e d t h a t t h e 2 7 9 u s e d t r a i l e r s w e r e s o l d b e l o w t h e i r a c t u a l v a l u e

. T h e c o u r t f u r t h e r

n o t e d t h a t t h e B a n k d i d n o t a t t e m p t t o r e c e i v e o t h e r b i d s o r a p p r a i s a l s b e f o r e g i v i n g i t s

c o n s e n t t o t h e s a l e

.

On re m and

, Hyundai fi le d an amended cou nte rc la im al le ging tha t the B a n k con duc te d a 8

comm er ci al ly unr eas ona ble dis pos it ion of 279 use d tr ai le rs in viola ti on of T enn

. Code Ann. § 47- 9- 610 and

tha t the Bank fa il ed to pre ser ve col la te ra l unde r T enn

. Code Ann. § 47- 9- 207 wit h re gard to 107 tr ai le rs for

whic h t he Ba nk held ce rt if ic at es of ti tl e bu t we re never lo cat ed.

Als o at is sue bef

ore the tr ia l cou rt was whet her the los s of 107 tr ai le rs con st it ute d fa il ure to pre ser ve 9

col la te ra l under T enn . Code A nn. § 47- 9- 207. T he tr ia l cou rt ’s fi ndi ng tha t the Bank did not viola te T enn

. Code Ann. § 47- 9- 207 re gardi ng the 107 los t u sed tr ai le rs is not an is sue on a ppe al

.

-8-T h e t r i a l c o u r t t h e n a s s e s s e d d a m a g e s f o r t h e B a n k ’ s f

a i l u r e t o d i s p o s e o f t h e t r a i l e r s

i n a c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e f a s h i o n

. T h e t r i a l c o u r t c r e d i t e d t h e t e s t i m o n y o f M r

.

W i n t e r f i e l d

, D i r e c t o r o f A p p r a i s a l S e r v i c e s w i t h T a y l o r & M a r t i n

, a s t o t h e a c c u r a t e v a l u e

o f t h e 2 7 9 t r a i l e r s a t t h e t i m e o f t h e i r s a l e

. T h e r e w a s t e s t i m o n y t h a t h a d t h e u s e d t r a i l e r s

b e e n s o l d i n a n o r d e r l y f a s h i o n

, t h e v a l u e a s s i g n e d b y M r

. W i n t e r f i e l d f o r t h e 2 7 9 t r a i l e r s

w o u l d t o t a l $ 5 4 8

, 9 5 0

. F r o m t h i s a m o u n t t h e t r i a l c o u r t s u b t r a c t e d t h e a m o u n t t h e B a n k

a c t u a l l y r e c e i v e d f

r o m t h e s a l e s o f t h e 2 7 9 t r a i l e r s

, $ 1 7 3

, 5 5 2

, r e s u l t i n g i n t h e t r i a l c o u r t ’ s

a w a r d t o H y u n d a i o f $ 3 7 5

, 3 9 8

, p l u s p r e j u d g m e n t i n t e r e s t b e g i n n i n g D e c e m b e r 8

, 2 0 0 3

, a n d

a t t o r n e y s ’ f

e e s

.

T h e t r i a l c o u r t c o n c l u d e d :

A f t e r c o n s i d e r i n g t h e p r o o f a n d a r g u m e n t o f c o u n s e l

, t h e C o u r t c o n c l u d e s t h a t

t h e B a n k h a d c o n s t r u c t i v e p o s s e s s i o n o f t h e 2 7 9 t r a i l e r s i n i s s u e

. W i t h r e s p e c t

t o t h e s e t r a i l e r s

, t h e c o u r t f u r t h e r c o n c l u d e s t h a t t h e B a n k d i d n o t u n d e r t a k e

r e a s o n a b l e

, s t a n d a r d m e a s u r e s t o v a l u e t h e c o l l a t e r a l b e f o r e c o n s e n t i n g t o s a l e s

w h i c h w e r e p r o v e n t o b e b e l o w t h e o r d i n a r y l i q u i d a t i o n v a l u e o f s u c h

c o l l a t e r a l a n d

, t h e r e f

o r e

, t h e B a n k d i d n o t d i s p o s e o f t h e c o l l a t e r a l i n a

c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e m a n n e r

. C r e d i t i n g t h e t e s t i m o n y o f t h e B a n k ’ s

v a l u a t i o n e x p e r t o n t h e o r d i n a r y l i q u i d a t i o n v a l u e o f t h e c o l l a t e r a l

, t h e C o u r t

c o n c l u d e s t h a t H y u n d a i l o s t $ 3 7 5

, 3 9 8

. 0 0 f r o m t h e d e f

i c i e n t s a l e s o f t h e 2 7 9

t r a i l e r s

. I n a d d i t i o n t o t h e s a l e s l o s s

, t h e C o u r t a w a r d s H y u n d a i i n t e r e s t a t t h e

r a t e o f 6

. 2 5 % t o b e c o m p u t e d b e g i n n i n g D e c e m b e r 8

, 2 0 0 3

, . . . .

T h e t r i a l c o u r t g r a n t e d t h e B a n k ’ s m o t i o n t o a l t e r t h e j u d g m e n t b y r e v e r s i n g i t s f i n d i n g

t h a t H y u n d a i w a s e n t i t l e d t o a t t o r n e y f e e s

. T h e B a n k ’ s r e q u e s t t o o t h e r w i s e a l t e r o r a m e n d 1 0

t h e j u d g m e n t w a s d e n i e d

.

T h e B a n k a p p e a l s a n d a s s e r t s t h a t t h e t r i a l c o u r t m a d e t h r e e e r r o r s

. F i r s t

, t h e B a n k

a r g u e s t h a t i t n e v e r h a d a n o b l i g a t i o n t o a c t c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l y u n d e r T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0 b e c a u s e t h e t r i a l c o u r t e r r e d i n i t s f i n d i n g t h a t t h e B a n k h a d c o n s t r u c t i v e

p o s s e s s i o n o f t h e 2 7 9 u s e d t r a i l e r s s o l d i n t h e f a l l o f 2 0 0 3

. S e c o n d

, t h e B a n k a r g u e s t h a t

e v e n i f T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0 i s a p p l i c a b l e

, i t s l i m i t e d p a r t i c i p a t i o n i n t h e s a l e s w a s

n o t c o m m e r c i a l l y u n r e a s o n a b l e

. T h i r d

, e v e n i f t h e B a n k i s f o u n d t o h a v e v i o l a t e d T e n n

.

C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0

, t h e B a n k a r g u e s t h e t r i a l c o u r t e r r e d i n i t s d a m a g e c a l c u l a t i o n

.

H y u n d a i r a i s e d n o c h a l l e n g e s t o t h e t r i a l c o u r t ’ s d e c i s i o n o n a p p e a l

.

On ap pea l, Hyunda i d oes not con te st th e t ri al cou rt ’s re fus al to awar d at tor ney’s fe es. 1 0

-9-I I

. A P P L IC A B IL IT Y O F T E N N

. C O D E A N N

. § 4 7

- 9

- 6 1 0

A

. W h e n D o e s S t a t u t o r y O b l i g a t i o n A p p l y ?

T h e s t a t u t e g o v e r n i n g d i s p o s i t i o n o f c o l l a t e r a l b y a c r e d i t o r i s s i m p l e a n d c l e a r

, y e t

t h e c o m p l e x i t y o f i t s a p p l i c a t i o n i s w h o l l y d e p e n d e n t u p o n t h e f a c t u a l s i t u a t i o n f

a c i n g t h e

c r e d i t o r

. T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0 ( a ) a n d ( b ) p r o v i d e a s f o l l o w s : 1 1

( a ) D I S P O S I T I O N A F T E R D E F A U L T

. A f t e r d e f a u l t

, a s e c u r e d p a r t y m a y

s e l l

, l e a s e

, l i c e n s e

, o r o t h e r w i s e d i s p o s e o f a n y o r a l l o f t h e c o l l a t e r a l i n i t s

p r e s e n t c o n d i t i o n o r f

o l l o w i n g a n y c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e p r e p a r a t i o n o r

p r o c e s s i n g

.

( b ) C O M M E R C I A L L Y R E A S O N A B L E D I S P O S I T I O N

. E v e r y a s p e c t o f a

d i s p o s i t i o n o f c o l l a t e r a l

, i n c l u d i n g t h e m e t h o d

, m a n n e r

, t i m e

, p l a c e

, a n d o t h e r

t e r m s

, m u s t b e c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e

. I f c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e

, a

s e c u r e d p a r t y m a y d i s p o s e o f c o l l a t e r a l b y p u b l i c o r p r i v a t e p r o c e e d i n g s

, b y

o n e ( 1 ) o r m o r e c o n t r a c t s

, a s a u n i t o r i n p a r c e l s

, a n d a t a n y t i m e a n d p l a c e a n d

o n a n y t e r m s

.

T h e p l a i n l a n g u a g e o f T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0 ( a ) p r e s e n t s t w o o b v i o u s

p r e r e q u i s i t e s f

o r t h e a p p l i c a b i l i t y o f s u b s e c t i o n ( b )

. F i r s t

, t h e d e b t o r m u s t b e i n d e f a u l t a n d

,

s e c o n d

, t h e c r e d i t o r m u s t t a k e s o m e a c t i o n t o d i s p o s e o f t h e c o l l a t e r a l

. I f t h e s e t w o 1 2

r e q u i r e m e n t s a r e m e t

, t h e n t h e d i s p o s i t i o n m u s t b e c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e

.

I n t h e m a t t e r b e f

o r e u s

, t h e r e i s n o d i s p u t e t h a t T r a i l e r S o u r c e w a s i n d e f a u l t i n i t s

o b l i g a t i o n s t o t h e B a n k

. T h e q u e s t i o n

, h o w e v e r

, i s w h e t h e r t h e B a n k ’ s p a r t i c i p a t i o n i n t h e

s a l e s t r a n s a c t i o n s c o n s t i t u t e d t h e t y p e o f c r e d i t o r d i s p o s i t i o n r e f e r e n c e d i n t h e s t a t u t e

.

One of the wel l re garded tr eat is es on the Unif orm Com m er ci al Code des cr ibe s the aut h o ri ty 1 1

gov er nin g the c om

m er ci al ly re aso nab le di spo si ti on t hus ly:

Hundr eds of re por te d opi nio ns int er pre t the word s

. . . [of sub sec ti on (b) ]. T hes e cas es m ake

d i s mal re adi ng f

or the sec ure d cr edi tor

, the y se em t o be an end le ss re pet it ion of the Pet e r

Pri nci ple cor oll ar y: what ca n go wron g, will

.

4 W hit e & Summ er s, Un if orm Com m er ci al Code § 34

- 11 ( 6th ed. )

T h e c r e d i t or is not obl iga te d to dis pos e of the col la te ra l unde r T enn

. Code Ann. § 47- 9- 610 as 1 2

eviden ced by the use of “may ” in sub sec ti on (a ). A cr edi tor is li kewise not even obl igate d to ta ke pos ses si on

of col la te ra l a ft er def

aul t. T enn . Code Ann. § 47- 9- 609.

-10-I n o r d e r t o d e c i d e w h e t h e r t h e t r i a l c o u r t e r r e d i n i t s f i n d i n g t h a t T e n n

. C o d e A n n

. §

4 7

- 9

- 6 1 0 g o v e r n e d t h e B a n k ’ s p a r t i c i p a t i o n i n t h e s a l e

, i t i s n e c e s s a r y t o f i r s t d e t e r m i n e

w h e t h e r t h e t r i a l c o u r t a p p l i e d t h e c o r r e c t t e s t f o r i t s a p p l i c a b i l i t y

. T h r e e s e e m i n g l y d i f f e r e n t

s t a n d a r d s w e r e a r t i c u l a t e d b y t h e t r i a l c o u r t d u r i n g t h e p r o c e e d i n g s : w h e t h e r t h e B a n k

“ c o n s t r u c t i v e l y d i s p o s e d ” o f t h e c o l l a t e r a l

, w h e t h e r t h e B a n k h a d “ c o n s t r u c t i v e p o s s e s s i o n

o f t h e c o l l a t e r a l

, ” a n d w h e t h e r a c t u a l p o s s e s s i o n o f t h e c e r t i f i c a t e s o f t i t l e g a v e t h e B a n k

“ c o n t r o l o v e r t h e s a l e o f t h e c o l l a t e r a l

. ” T h e s e i t e r a t i o n s o f t h e s t a n d a r d a r o s e b e c a u s e t h e

B a n k h e r e i n n e v e r t o o k a c t u a l p h y s i c a l c o n t r o l o f t h e t r a i l e r s

, w h i c h w e r e s c a t t e r e d a r o u n d

t h e c o u n t r y

.

T h e p a r t i e s

, l i k e w i s e

, a r g u e d i f f e r e n t s t a n d a r d s o n a p p e a l

. T h e B a n k a r g u e s t h a t T e n n

.

C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0 d o e s n o t a p p l y b e c a u s e t h e B a n k w a s n e v e r i n a c t u a l p o s s e s s i o n o f

t h e t r a i l e r s

, b u t o n l y h e l d t h e c e r t i f i c a t e s o f t i t l e

. O n t h e o t h e r h a n d

, H y u n d a i a r g u e s t h a t “ t h e

p i v o t a l f a c t u a l i s s u e t o b e d e c i d e d b y t h e t r i a l c o u r t

. . . w a s w h e t h e r t h e B a n k c o n t r o l l e d t h e

s a l e o f t h e 2 7 9 u s e d t r a i l e r s

. ”

T h e f a c t s o f t h i s c a s e d o n o t p r e c i s e l y f i t t h e c u s t o m a r y a p p l i c a t i o n o f T e n n

. C o d e

A n n

. § 4 7

- 9

- 6 0 9 a n d

- 6 1 0

. I n t h e n o r m a l c i r c u m s t a n c e w h e r e t h e r e i s a d i s p u t e a b o u t t h e

c o m m e r c i a l r e a s o n a b l e n e s s o f a s a l e

, t h e c r e d i t o r h a s o b t a i n e d a c t u a l p h y s i c a l p o s s e s s i o n o f

t h e c o l l a t e r a l i t s e l f u n d e r T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 0 9

, a n d t h e d e b t o r c h a l l e n g e s t h e

c o m m e r c i a l r e a s o n a b l e n e s s o f i t s d i s p o s i t i o n u n d e r T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0 i n o r d e r t o

r e c o v e r m o n e y o r a v o i d a d e f i c i e n c y j u d g m e n t

. I n t h a t c i r c u m s t a n c e

, i t m a k e s s e n s e t h a t t h e

c r e d i t o r h a s t a k e n p o s s e s s i o n ; o t h e r w i s e a s a l e c o u l d r a r e l y p r o c e e d w i t h o u t t h e d e b t o r ’ s

a g r e e m e n t

. H e r e

, h o w e v e r

, t h e B a n k a n d t h e d e b t o r a g r e e d o n a d i s p o s i t i o n

, a n d t h e j u n i o r

c r e d i t o r i s c h a l l e n g i n g t h e s a l e

. S i m p l y b e c a u s e t h i s s i t u a t i o n d o e s n o t p r e s e n t t h e c u s t o m a r y

a p p l i c a t i o n o f t h e s t a t u t e

, h o w e v e r

, d o e s n o t m e a n t h e s t a t u t e i s i n a p p l i c a b l e

. T e n n

. C o d e

A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0 p r o t e c t s n o t o n l y d e b t o r s f r o m u n r e a s o n a b l e a c t i o n s b y a c r e d i t o r

, i t a l s o

p r o t e c t s j u n i o r c r e d i t o r s

.

W h e t h e r a c r e d i t o r h a s p o s s e s s i o n o f c o l l a t e r a l

, e i t h e r a c t u a l o r c o n s t r u c t i v e

, i s n o t t h e

l i t m u s t e s t f

o r t h e a p p l i c a b i l i t y o f T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0

. A s m e n t i o n e d a b o v e

, w h e n

t h e d i s p u t e i s b e t w e e n t h e d e b t o r a n d c r e d i t o r

, t h e n p o s s e s s i o n i s o b v i o u s l y k e y s i n c e t h e

c r e d i t o r c a n n o t u s u a l l y s e l l w h a t t h e d e b t o r p o s s e s s e s

. O b v i o u s l y

, a c t u a l p h y s i c a l p o s s e s s i o n

b y t h e c r e d i t o r o f t h e c o l l a t e r a l i s p r o b a b l y a l w a y s s u f f i c i e n t c o n t r o l t o t r i g g e r t h e o b l i g a t i o n

o f T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0

. H e r e

, t h e d i s p u t e i s b e t w e e n t w o c r e d i t o r s

. T h e i s s u e i s

a c t u a l l y o n e o f c o n t r o l

- i

. e

. , w h e t h e r t h e c r e d i t o r h a s t h e c o n t r o l o r l e v e r a g e t o a p p r o v e o r

d i s a p p r o v e t h e t r a n s a c t i o n

, i

. e

. , w h e t h e r t h e s e c u r e d p a r t y ’ s p a r t i c i p a t i o n i n t h e d i s p o s i t i o n

i s n e c e s s a r y f

o r i t s e f f e c t u a t i o n

.

-11-B y i t s t e r m s

, T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0 d o e s n o t a p p l y o n l y t o c o l l a t e r a l i n t h e

c r e d i t o r ’ s p o s s e s s i o n

. I f t h e r e i s a d e f a u l t a n d t h e c r e d i t o r c a n a r r a n g e o r p a r t i c i p a t e i n a s a l e

p r i o r t o t a k i n g p o s s e s s i o n o f t h e c o l l a t e r a l

, t h a t i s p e r m i t t e d u n d e r T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

-

6 1 0 b u t i t m u s t b e d o n e i n a c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e f a s h i o n

. I n o t h e r w o r d s

, T e n n

. C o d e

A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0 r e q u i r e s t h a t i f a c r e d i t o r p a r t i c i p a t e s i n a d i s p o s i t i o n o f c o l l a t e r a l a f t e r

d e f a u l t

, t h e n t h a t p a r t i c i p a t i o n m u s t b e c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e

. T h i s o b l i g a t i o n e x i s t s t o

p r o t e c t o t h e r s w h o h a v e a n i n t e r e s t i n t h e c o l l a t e r a l

, n a m e l y

, t h e d e b t o r a n d o t h e r c r e d i t o r s

.

I t w o u l d b e u n r e a s o n a b l e t o l i m i t t h i s o b l i g a t i o n o n l y t o s i t u a t i o n s w h e r e t h e c r e d i t o r

p o s s e s s e s t h e c o l l a t e r a l

. C o n s e q u e n t l y

, t h e t r i g g e r f o r a p p l i c a b i l i t y o f T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

-

9

- 6 1 0 i n a c c o r d a n c e w i t h i t s t e r m s i s w h e t h e r a c r e d i t o r p a r t i c i p a t e s i n t h e d i s p o s i t i o n o f

c o l l a t e r a l a f

t e r d e f a u l t

.

B

. W h e t h e r T h e B a n k E x e r c i s e d T h e R e q u i s i t e C o n t r o l O v e r T h e S a l e s

T h e p r o o f e s t a b l i s h e d t h a t t h e B a n k h a d c o n t r o l o v e r w h e t h e r t h e s u b j e c t s a l e s

o c c u r r e d

.

T h e r e a r e s e v e r a l u n i q u e f a c t o r s i n t h i s c a s e w h i c h l e a d t o t h e c o n c l u s i o n t h a t t h e

B a n k h a d s u f

f i c i e n t c o n t r o l o v e r t h e s a l e s s u c h t h a t t h e c o m m e r c i a l r e a s o n a b l e n e s s

r e q u i r e m e n t o f T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0 a p p l i e d

. F i r s t

, t h e B a n k u n a m b i g u o u s l y e l e c t e d

t o p r o c e e d a g a i n s t t h e c o l l a t e r a l t o s a t i s f y t h e d e b t t o i t

. T h e B a n k r e c e i v e d t h e c e r t i f i c a t e s

o f t i t l e i n r e s p o n s e t o a l a w s u i t w h e r e t h e B a n k e x p r e s s l y i n f o r m e d t h e c o u r t t h a t i t i n t e n d e d

t o c o n d u c t U C C s a l e s o f i n v e n t o r y

. C o n s e q u e n t l y

, i t w a s c l e a r a t t h e o u t s e t t h a t t h e B a n k

w a s p r o c e e d i n g t o o b t a i n t h e c o l l a t e r a l a n d s e l l i t

.

S e c o n d

, w h e t h e r o r n o t t h e c e r t i f i c a t e s o f t i t l e c o n s t i t u t e d c o n s t r u c t i v e p o s s e s s i o n i s

n o t t h e q u e s t i o n

, b u t i t i s c l e a r t h a t b o t h t h e B a n k a n d H y u n d a i c o n s i d e r e d p o s s e s s i o n o f t h e

c e r t i f i c a t e s o f t i t l e t o b e i m p o r t a n t t o c o n t r o l l i n g t h e d i s p o s i t i o n o f t h e t r a i l e r s

. I t w o u l d r a i s e

f o r m o v e r s u b s t a n c e t o n o w s u g g e s t o t h e r w i s e

.

T h i r d

, t h e B a n k c o n c e d e s t h a t i t n o t o n l y g a v e i t s c o n s e n t t o t h e s a l e s

, b u t a l s o

r e l e a s e d t h e c e r t i f

i c a t e s o f t i t l e i n e x c h a n g e f o r r e c e i v i n g t h e p r o c e e d s o f t h e s a l e

. I n o t h e r

w o r d s

, t h e B a n k l e v e r a g e d p o s s e s s i o n o f t h e c e r t i f i c a t e s o f t i t l e i n t o a r o l e i n t h e s a l e s s o t h a t

t h e B a n k w o u l d r e c e i v e t h e p r o c e e d s o f t h e s a l e

. 1 3

F i n a l l y

, t h e p u r c h a s e r o f t h e u s e d t r a i l e r s

, F l e e t c o

, a c k n o w l e d g e d t h e i m p o r t a n c e t o

F l e e t c o o f t h e c e r t i f

i c a t e s o f t i t l e

. T h e r e p r e s e n t a t i v e t e s t i f i e d t h a t t h e s a l e w o u l d n o t h a v e

T hes e fa ct ors dis ti nguish thi s cas e fr om si tua ti ons wher e a cr edi tor si m ply re le ase s it s sec uri ty 1 3

int er est

.

-12-o c c u r r e d a b s e n t t h e c e r t i f i c a t e s o f t i t l e

.

U n d e r t h e s e f

a c t s i t i s c l e a r t h a t t h e B a n k e l e c t e d t o p r o c e e d a g a i n s t t h e c o l l a t e r a l

,

s o u g h t t h e c e r t i f

i c a t e s o f t i t l e i n a n a t t e m p t t o c o n t r o l t h e d i s p o s i t i o n o f t h e t r a i l e r s t o t h e

e x t e n t i t c o u l d

, u s e d t h e c e r t i f i c a t e s o f t i t l e a s l e v e r a g e t o r e c e i v e t h e p r o c e e d s o f t h e s a l e

,

a n d t h e s a l e s t o F l e e t c o w e r e d e p e n d e n t u p o n t h e B a n k ’ s r e l e a s e o f t h e c e r t i f

i c a t e s o f t i t l e

.

B a s e d o n t h e s e f

a c t s

, w e a g r e e w i t h t h e t r i a l c o u r t ’ s c o n c l u s i o n i n i t s A p r i l 2 8

, 2 0 0 8 O r d e r

d e n y i n g t h e B a n k ’ s m o t i o n t o a l t e r o r a m e n d t h a t t h e B a n k ’ s p o s s e s s i o n o f t h e c e r t i f i c a t e s

o f t i t l e g a v e t h e B a n k c o n t r o l o v e r t h e s a l e o f t h e u s e d t r a i l e r s

, t h u s m a k i n g t h e B a n k

r e s p o n s i b l e f

o r t h e i r d i s p o s i t i o n

.

T h e B a n k c a u t i o n s t h a t o u r r u l i n g c o u l d b e c o n s t r u e d a s p l a c i n g t h e c o m m e r c i a l l y

r e a s o n a b l e r e s p o n s i b i l i t y u p o n c r e d i t o r s a f t e r d e f a u l t w h o h a v e e l e c t e d n o t t o p r o c e e d a g a i n s t

t h e c o l l a t e r a l b y s i m p l y r e l e a s i n g t h e i r s e c u r i t y i n t e r e s t

. T h e U C C d o e s n o t r e q u i r e t h e

s e c u r e d p a r t y t o p r o c e e d a g a i n s t t h e c o l l a t e r a l a f t e r d e f a u l t

. T h e d e b t o r m a y s e l l t h e

c o l l a t e r a l a f

t e r d e f a u l t

, a n d t h e B a n k i s c o r r e c t t h a t i n t h a t s i t u a t i o n i t h a s n o o b l i g a t i o n t o

i n s u r e t h a t t h e s a l e s a r e c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e u n d e r T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0

. T h a t

p r i n c i p l e i s c l e a r a n d u n a f f e c t e d b y o u r h o l d i n g h e r e i n

. H o w e v e r

, i f a f t e r d e f a u l t t h e c r e d i t o r

p r o c e e d s a g a i n s t t h e c o l l a t e r a l a n d e x e r c i s e s c o n t r o l o v e r s a l e s b y t h e d e b t o r

, t h e n T e n n

.

C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0 i s a p p l i c a b l e

.

I I I

. C O M P L IA N C E W IT H T E N N

. C O D E A N N

. § 4 7

- 9

- 6 1 0

T h e t r i a l c o u r t f

o u n d t h a t t h e B a n k f

a i l e d t o d i s p o s e o f t h e t r a i l e r s i n a c o m m e r c i a l l y

r e a s o n a b l e m a n n e r

. A c c o r d i n g t o t h e t r i a l c o u r t ’ s O c t o b e r 3 1

, 2 0 0 7 o r d e r

, “ t h e B a n k d i d n o t

u n d e r t a k e r e a s o n a b l e

, s t a n d a r d m e a s u r e s t o v a l u e t h e c o l l a t e r a l b e f o r e c o n s e n t i n g t o s a l e s

w h i c h w e r e p r o v e n t o b e b e l o w t h e o r d i n a r y l i q u i d a t i o n v a l u e o f s u c h c o l l a t e r a l a n d

,

t h e r e f o r e

, t h e B a n k d i d n o t d i s p o s e o f t h e c o l l a t e r a l i n a c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e m a n n e r

. ”

I n o t h e r w o r d s

, t h e B a n k ’ s f a i l u r e t o a p p r a i s e t h e t r a i l e r s a n d t h e f a i l u r e t o r e c e i v e “ o r d i n a r y

l i q u i d a t i o n v a l u e ” w e r e c o m m e r c i a l l y u n r e a s o n a b l e

.

T h e s a l i e n t f

a c t s r e g a r d i n g t h e s a l e s a p p r o v e d b y t h e B a n k a r e n o t i n d i s p u t e

. T r a i l e r

S o u r c e h a d n e g o t i a t e d t h e s a l e o f t w o h u n d r e d f o r t y

- o n e ( 2 4 1 ) t r a i l e r s t o F l e e t c o o n

S e p t e m b e r 1 4

, 2 0 0 3

, b e f o r e t h e B a n k o b t a i n e d t h e c e r t i f i c a t e s o f t i t l e

. T h i s s a l e w a s f o r 2 4 1

t r a i l e r s a t $ 5 0 0 e a c h

. I t i s i m p o r t a n t t o n o t e t h a t t h e t r a i l e r s w e r e s o l d s i g h t u n s e e n

, “ a s i s ”

a n d “ w h e r e i s

. ” N o o n e d i s p u t e s t h a t n e i t h e r t h e B a n k n o r H y u n d a i k n e w t h e l o c a t i o n s o f t h e

t r a i l e r s

, b u t t h a t t h e y w e r e s c a t t e r e d i n s e v e r a l s t a t e s

. A f t e r t h e B a n k g a v e i t s c o n s e n t

, t h e

s a l e w a s c o n s u m m a t e d o n S e p t e m b e r 2 4

, 2 0 0 3

. L a t e r i n N o v e m b e r a n d D e c e m b e r

, 3 5 o t h e r

t r a i l e r s w e r e s o l d i n m u c h t h e s a m e m a n n e r

.

-13-I n o r d e r t o d e t e r m i n e w h e t h e r t h e u s e d t r a i l e r s w e r e d i s p o s e d o f i n a c o m m e r c i a l l y

r e a s o n a b l e m a n n e r

, o n e m u s t l o o k a t t h e s i t u a t i o n a s p r e s e n t e d t o t h e c r e d i t o r

. T h e t r i a l c o u r t

d i d n o t f a u l t t h e B a n k f

o r f a i l i n g t o p r e p a r e t h e t r a i l e r s f o r r e s a l e o r h o l d i n g a s a l e i t s e l f

, b e c a u s e t h e B a n k d i d n o t a c t u a l l y h a v e t h e t r a i l e r s

. T h e t r i a l c o u r t f o u n d

, h o w e v e r

, t h a t t h e

B a n k b e h a v e d i n a c o m m e r c i a l l y u n r e a s o n a b l e f a s h i o n w h e n i t f

a i l e d t o h a v e t h e t r a i l e r s

a p p r a i s e d

. S i n c e n e i t h e r t h e B a n k o r H y u n d a i k n e w w h e r e t h e t r a i l e r s w e r e l o c a t e d

, i t w o u l d

h a v e b e e n q u i t e d i f

f i c u l t t o h a v e t h e m a p p r a i s e d

. S u c h a n a p p r a i s a l

, i f p o s s i b l e

, w o u l d l i k e l y

b e c o s t l y

. T a k i n g s t e p s t o p h y s i c a l l y l o c a t e a n d t r a n s p o r t t h e t r a i l e r s w o u l d a l s o b e c o s t l y

.

W h i l e l a c k o f p h y s i c a l p o s s e s s i o n d o e s n o t e x c u s e t h e B a n k f r o m i t s o b l i g a t i o n t o d i s p o s e

o f t h e c o l l a t e r a l i n a c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e f a s h i o n

, i t d o e s s e v e r e l y l i m i t t h e a v e n u e s

a v a i l a b l e t o t h e B a n k f

o r d i s p o s i t i o n o f t h e c o l l a t e r a l

.

A c c o r d i n g t o T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 2 7 ( a )

, a d i s p o s i t i o n o f c o l l a t e r a l i s m a d e i n

a c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e m a n n e r i f m a d e :

( 1 ) I n t h e u s u a l m a n n e r o n a n y r e c o g n i z e d m a r k e t ;

( 2 ) A t t h e p r i c e c u r r e n t i n a n y r e c o g n i z e d m a r k e t a t t h e t i m e o f t h e d i s p o s i t i o n ;

o r

( 3 ) O t h e r w i s e i n c o n f

o r m i t y w i t h r e a s o n a b l e c o m m e r c i a l p r a c t i c e s a m o n g

d e a l e r s i n t h e t y p e o f p r o p e r t y t h a t w a s t h e s u b j e c t o f t h e d i s p o s i t i o n

.

I t i s u n d i s p u t e d t h a t T r a i l e r S o u r c e

, a d e a l e r i n t r a i l e r s

, a r r a n g e d f o r t h e s a l e o f u s e d

t r a i l e r s t o F l e e t c o

. T h e s e t r a i l e r s w e r e s c a t t e r e d i n s e v e r a l s t a t e s

. T h e p u r c h a s e r w a s w i l l i n g

t o a c c e p t t h e m “ a s i s ” w h e r e v e r t h e y w e r e l o c a t e d

. I n e f f e c t

, t h e s e w e r e p r i v a t e s a l e s a l l o w e d

u n d e r T e n n

. C o d e A n n

. § 4 7

- 9

- 6 1 0 ( b )

. T h e B a n k a n d T r a i l e r S o u r c e h a d i n c e n t i v e s t o g e t

a g o o d p r i c e

. T h e p r o c e e d s o f t h i s s a l e w o u l d b e n e f i t T r a i l e r S o u r c e s i n c e i t w o u l d r e d u c e

T r a i l e r S o u r c e ’ s d e b t t o t h e B a n k a n d w o u l d b e n e f i t t h e B a n k b y r e d u c i n g t h e d e b t

.

R e p r e s e n t a t i v e s o f

T r a i l e r S o u r c e t o l d t h e B a n k t h e s a l e w a s a c u s t o m a r y w a y o f d i s p o s i n g

o f u s e d t r a i l e r s

. A s f

a r a s t h e B a n k w a s a w a r e

, T r a i l e r S o u r c e h a d n o i n c e n t i v e t o m i s l e a d

t h e B a n k o r t o o t h e r w i s e s e l l t h e t r a i l e r s f o r l e s s t h a n a r e a s o n a b l e p r i c e

.

A

. F a i l u r e T o O b t a i n A p p r a i s a l

W e d i s a g r e e w i t h t h e t r i a l c o u r t t h a t t h e B a n k w a s o b l i g a t e d t o g e t a n a p p r a i s a l f o r t h e

t r a i l e r s p r i o r t o t h e i r s a l e

. T h i s i s l a r g e l y d u e t o t h e f a c t t h a t a d e a l e r h a d a r r a n g e d f o r a s a l e

t o a p u r c h a s e r w h o w a s w i l l i n g t o b u y t h e m w i t h o u t c o n d i t i o n

. T h e v e r y f a c t t h a t a p u r c h a s e r

w a s w i l l i n g t o g o f

i n d t h e t r a i l e r s

, s o m e t h i n g n e i t h e r t h e B a n k n o r H y u n d a i h a d a p p a r e n t l y

b e e n a b l e t o d o

, w a s s i g n i f i c a n t

. T h e p u r c h a s e r w a s w i l l i n g t o t a k e t h e t r a i l e r s i n w h a t e v e r

c o n d i t i o n i t f

o u n d t h e m

, i

. e

. , “ a s i s

. ” T h u s

, t h e p u r c h a s e r t o o k t h e r i s k t h a t s o m e t r a i l e r s

w o u l d h a v e n o v a l u e

.

-14-W h e t h e r t h e B a n k ’ s f a i l u r e t o g e t a n a p p r a i s a l b e f o r e a g r e e i n g t o t h e s a l e w a s

u n r e a s o n a b l e m u s t b e c o n s i d e r e d i n t h e c o n t e x t o f t h e s i t u a t i o n f a c i n g t h e B a n k a t t h e t i m e

i t a g r e e d

. T h e d e b t o r h a d a l r e a d y n e g o t i a t e d a s a l e

, t o a b u y e r w h o a p p a r e n t l y r e g u l a r l y m a d e

s u c h p u r c h a s e s o f u s e d t r a i l e r s

, f o r a l a r g e n u m b e r o f t r a i l e r s a t v a r i o u s ( a n d u n k n o w n t o t h e

B a n k ) l o c a t i o n s

, a n d i n v a r y i n g a n d u n k n o w n c o n d i t i o n

. T h e B a n k w o u l d n o t b e r e q u i r e d

t o e x p e n d r e s o u r c e s t o r e c e i v e p a y m e n t t o w a r d t h e d e b t

, a n d t h e s a l e w a s r e a d y t o p r o c e e d

f o r t h w i t h

, s a v i n g d e l a y a n d p o t e n t i a l c o s t s t h e r e o f

. T h e e n t i r e r e a l w o r l d

, p r a c t i c a l s i t u a t i o n

f a c i n g t h e c r e d i t o r m u s t b e c o n s i d e r e d i n d e t e r m i n i n g r e a s o n a b l e n e s s

. O n e e l e m e n t d o e s n o t

n e c e s s a r i l y t a k e p r e d o m i n a n c e o v e r a l l o t h e r s

.

I n a w o r l d w h e r e t h e r e c o v e r y o f d e f i c i e n c y j u d g m e n t s i s f

a r f r o m

c e r t a i n

, b e c a u s e t h e d e b t o r i s l i k e l y t o b e i n C h a p t e r 7 o r t o b e w i t h o u t f u n d s

,

w h y w o u l d t h e c r e d i t o r n o t c o n d u c t a s a l e i n a w a y t h a t i s l i k e l y t o b r i n g t h e

b e s t n e t p r i c e ? I f t h e p r o b a b i l i t y o f t h e r e c o v e r y o f a d e f i c i e n c y i s l o w

, t h e

c r e d i t o r ’ s f

a i l u r e t o c o n d u c t a p r o p e r s a l e f a l l s o n t h e c r e d i t o r

, n o t o n t h e

d e b t o r

. U n l e s s w e a r e t o s a y t h a t c r e d i t o r s a r e s t u p i d ( w h e n t h e d e b t o r c a n n o t

p a y t h e d e f

i c i e n c y )

, o r v i n d i c t i v e a n d m e a n s p i r i t e d ( w h e n t h e d e b t o r c a n p a y )

,

w e f a i l t o u n d e r s t a n d t h e i n c e n t i v e s f o r t a k i n g a l o w p r i c e a n d w e s e e

i n c e n t i v e s f

o r g e t t i n g a h i g h p r i c e

. W e s u s p e c t c o u r t s a r e u n d u l y o p t i m i s t i c

a b o u t t h e v a l u e o f

t h e g o o d s a n d u n d u l y r e c e p t i v e t o t h e d e b t o r ’ s e v i d e n c e o f

c o m p a r a t i v e l y h i g h e r p r i c e s

. T h e r e m a y b e a t e n d e n c y t o o v e r e s t i m a t e t h e

e a s e o f s a l e a n d t o u n d e r e s t i m a t e t h e c o s t a n d d i f f i c u l t y

. C o u r t s s h o u l d

h a v e s k e p t i c i s m a b o u t h i r e d e x p e r t s ’ t e s t i m o n y c o n c e r n i n g t h e v a l u e o f t h e

c o l l a t e r a l

, a b o u t f

a c i l e a s s e r t i o n s c o n c e r n i n g t h e e a s e o f i t s r e s a l e a n d t h e l a r g e

p r i c e t h a t t h e c o l l a t e r a l “ c o u l d ” b r i n g

.

W e b e l i e v e t h a t t h e c o u r t s s h o u l d l o o k m o s t l y a t t h e c r e d i t o r ’ s g o o d

f a i t h e f f o r t

. I f t h e c r e d i t o r p u t s f o r t h w h a t s e e m s t o b e a g o o d f a i t h e f f o r t

, t h i s

s h o u l d b e e n o u g h u n l e s s i t i s p l a i n t h a t t h e e f f o r t w a s c o m m e r c i a l l y

u n r e a s o n a b l e

.

4 W h i t e & S u m m e r s

, U n i f o r m C o m m e r c i a l C o d e § 3 4

- 1 1 ( f ) ( 6 t h e d

. ) ( e m p h a s i s a d d e d )

.

I n v i e w o f t h e s i t u a t i o n f a c i n g t h e B a n k a t t h e t i m e

, w e c a n n o t c o n c l u d e t h a t f a i l u r e

t o o b t a i n a n a p p r a i s a l w a s c o m m e r c i a l l y u n r e a s o n a b l e

.

B

. L o w P r i c e

T h e o t h e r f

a c t o r r e l i e d u p o n b y t h e t r i a l c o u r t w a s t h e l o w p r i c e f o r t h e t r a i l e r s

r e s u l t i n g f

r o m t h e B a n k ’ s a p p r o v a l o f t h e s a l e t o F l e e t c o

. I t i s a s s u m e d f o r t h e p u r p o s e s o f

-15-t h i s a p p e a l t h a t t h e p r o c e e d s o f t h e s a l e w e r e b e l o w m a r k e t v a l u e

. I t i s i m p o r t a n t

, h o w e v e r

,

t o u n d e r s t a n d t h e r o l e o f p r i c e i n o u r a n a l y s i s o f c o m m e r c i a l r e a s o n a b l e n e s s

.

A s a p r a c t i c a l m a t t e r

, p r i c e i s e v e r y t h i n g

. A b s e n t a s a l e o f c o l l a t e r a l b e l o w i t s m a r k e t

v a l u e

, t h e r e i s n o i n

j u r y t o t h e d e b t o r o r j u n i o r c r e d i t o r n o m a t t e r h o w u n r e a s o n a b l e t h e

m e t h o d o f s a l e m a y h a v e b e e n

. I f t h e s a l e h a s n o t d e p r i v e d a p a r t y o f i t s f i n a n c i a l i n t e r e s t

i n t h e c o l l a t e r a l

, t h e r e i s n o c l a i m

. S e e 4 W h i t e & S u m m e r s

, U n i f o r m C o m m e r c i a l C o d e §

3 4

- 1 1 ( f ) ( 6 t h e d

. )

.

A s a l e g a l m a t t e r

, h o w e v e r

, w h i l e a s a l e t h a t i s b e l o w m a r k e t v a l u e i s a p r e r e q u i s i t e

t o a r e c o v e r y f

o r a c o m m e r c i a l l y u n r e a s o n a b l e s a l e

, i t i s n o t a g u a r a n t e e

. T e n n e s s e e C o d e

A n n o t a t e d § 4 7

- 9

- 6 2 7 ( a ) p r o v i d e s t h a t “ [ t ] h e f a c t t h a t a g r e a t e r a m o u n t c o u l d h a v e b e e n

o b t a i n e d b y a

. . . d i s p o s i t i o n

. . . i n a d i f f e r e n t m e t h o d f

r o m t h a t s e l e c t e d b y t h e s e c u r e d p a r t y

i s n o t o f i t s e l f s u f

f i c i e n t t o p r e c l u d e t h e s e c u r e d p a r t y f r o m e s t a b l i s h i n g t h a t t h e

. . . d i s p o s i t i o n

. . . w a s m a d e i n a c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e m a n n e r

. ”

T h e t r i a l c o u r t r e a c h e d i t s f i n d i n g t h a t t h e s a l e s p r i c e f o r 2 7 9 t r a i l e r s w a s l o w b y

r e f e r e n c e t o l a t e r s a l e s o f t h e s e t r a i l e r s b y F l e e t c o t o a n o t h e r p a r t y a n d i n r e l i a n c e o n e x p e r t

t e s t i m o n y a b o u t t h e v a l u e t h a t w o u l d h a v e b e e n r e c e i v e d u n d e r a n o r d e r l y d i s p o s i t i o n

, i

. e

. ,

“ o r d i n a r y l i q u i d a t i o n v a l u e

. ” T h e B a n k w a s i n t h e u n e n v i a b l e p o s i t i o n o f p o s s e s s i n g l i t t l e

l e v e r a g e

- t h e c e r t i f

i c a t e s o f t i t l e

. W i t h l i t t l e l e v e r a g e c o m e s t h e a t t e n d a n t l i t t l e c o n t r o l

. T h e

B a n k d i d n o t h a v e p o s s e s s i o n o f t h e t r a i l e r s n o r l e v e r a g e s u f f i c i e n t t o r e q u i r e a n o r d i n a r y

l i q u i d a t i o n a n d

, c o n s e q u e n t l y

, s h o u l d n o t b e h e l d t o t h a t s t a n d a r d

. A t b e s t

, t h e B a n k h a d v e t o

a u t h o r i t y o v e r t h e s a l e o f t h e 2 7 1 u s e d t r a i l e r s

.

T h e t r i a l c o u r t i s r e v e r s e d i n i t s f i n d i n g t h a t t h e B a n k c o n d u c t e d a c o m m e r c i a l l y

u n r e a s o n a b l e d i s p o s i t i o n o f t h e u s e d t r a i l e r s

. T h e B a n k w a s n o t i n a p o s i t i o n t o o b t a i n a

m e a n i n g f

u l a p p r a i s a l

, m u c h l e s s a n o r d e r l y l i q u i d a t i o n o f t h e c o l l a t e r a l

. W h i l e t h e p r o c e e d s

o f t h e d i s p o s i t i o n m a y h a v e b e e n l o w

, t h i s a l o n e d o e s n o t p r o v e t h e B a n k ’ s p a r t i c i p a t i o n w a s

c o m m e r c i a l l y u n r e a s o n a b l e

.

-16-I V

. C O N C L U S IO N

B e c a u s e w e h o l d t h a t t h e B a n k ’ s a p p r o v a l o f t h e s a l e o f t h e t r a i l e r s w a s n o t

c o m m e r c i a l l y u n r e a s o n a b l e

, t h e t r i a l c o u r t i s r e v e r s e d

. C o s t s o f t h i s a p p e a l a r e a s s e s s e d 1 4

a g a i n s t t h e a p p e l l e e

, H y u n d a i T r a n s l e a d

.

______________________ _ _ _ ___________ P A T R I C I A J

. C O T T R E L L

, P

. J

. , M

. S

.

Sin ce we fi nd the Bank did not viola te T enn

. Code Ann. Ann. § 47- 9- 610, the n the Bank’s obj ect ion 1 4

to the damag e awar d is re nde re d m oot

. Alt hough not re le vant to our dec is ion

, we not e tha t the m et hodo logy

use d by the tr ia l cou rt app ear s fl awed

. T enn

. Code Ann. Ann. § 47- 9- 625 pro vides tha t Hyundai is ent it le d

to re cover for “an y los s cau sed by fa il ure to comply wit h thi s cha pte r.” Acco rdi ng to Hyundai

, it was inj ure d

bec aus e if the Bank had dis pos ed of the col la te ra l in a comm er ci al ly re aso nab le m ann er the n aft er paym ent

of the Bank deb t the re woul d have been a surpl us to appl y to the Hyundai deb t. T he tr ia l cour t err ed when

it fou nd the damag e to Hyundai was the dif fe re nce bet ween the pri ce re cei ved by the Bank and the pri ce tha t

sho uld have bee n re cei ved fr om a comm er ci al ly re aso nab le dis pos it ion

. T his for m ula ti on doe s not ta ke int o

acc ount the fa ct tha t as seni or cre dit or, the Bank’s deb t has pri ori ty and the pro cee ds of the col la te ra l m ust

fi rs t be app li ed to it s deb t. Cons equ ent ly, the damag e to Hyundai is the sur plu s, if any, tha t woul d h a ve

r esu lt ed fr om a comm er ci al ly re aso nab le sal e aft er paym ent of the Bank’s deb t si nce it was t h e s e n i o r

cr edi tor

. See AmSou th Bank , 206 S.W .3d a t 4 30 a nd 4 34.

-17-