會議：立法院第10屆第5會期財政委員會第15次全體委員會議（2022-05-12）
議程：邀請中央銀行楊總裁金龍就「我國央行是否跟進美、歐、英、澳等國採行包含升息等貨幣緊縮政
策，並調整房地產市場選擇性信用管制措施」進行專題報告，並備質詢
發言委員：林德福

林委員德福：（9時12分）楊總裁早。請教總裁，主計總處上個月公布3月消費者物價指數（CPI）年增率是3.27%，當時主計長說沒有通膨，只是國內物價增幅確實緩步擴大。據媒體報導，俄烏戰爭還沒有停火，全球通膨越來越嚴重，有學者認為臺灣下半年出口及內需可能會雙降，停滯性通膨的可能性高，請問總裁，你認為學者的看法正確嗎？
主席：請中央銀行楊總裁說明。
楊總裁金龍：林委員早。關於停滯性通膨，以今年來看，物價持續上漲是事實，但是今年的經濟成長是不是會停滯，我個人的看法是到今年前半年，我國到4月為止的出口、投資、消費都那麼好，主計總處預估第一季經濟成長率是3.06%，比預期的還高。
林委員德福：所以你認為很樂觀、沒有問題？
楊總裁金龍：應該是下半年度經濟成長會受到影響，但是整年來講……
林委員德福：你認為國內的GDP保4%有沒有下修的疑慮？
楊總裁金龍：有可能。但是到目前為止，中央銀行的預估是百分之四點零幾，我們6月份還有理監事會……
林委員德福：我瞭解，如果不是正確的話，你認為第二季是不是經濟成長的低點？或者第三季、第四季沒有回溫的可能性？
楊總裁金龍：我們第二季經濟成長恐怕還會好，只是下半年可能會受到……
林委員德福：下半年可能會比較差？
楊總裁金龍：可能。
林委員德福：中經院4月下旬表示，2022年全球及主要國家CPI走勢是逐月攀升，年增率預測值自年初以來逐月上修，國內輸入物價指數攀增，輸入性通膨儼然已經成型。總裁，第一季的時候你也說輸入性通膨壓力增加，請問第二季快過了一半，你認為輸入性通膨的壓力是減少，還是繼續增加中？
楊總裁金龍：第二季應該是會上升。
林委員德福：以目前輸入性通膨的狀況，你認為第三季或第四季能夠解除嗎？
楊總裁金龍：我想第三季、第四季會下來，不過我猜還是會在2%以上。
林委員德福：在第三季、第四季就能夠解除，還是你認為有可能要一直持續到明年？
楊總裁金龍：我們今年第一季、第二季的通膨率都還算高，而且第二季可能會更高，第三季誠如我說的會下降一些，第四季也會下降，但是都還是會在2%。不過因為全球的經濟可能會走緩，在我們的報告裡面提到，主要機構IHS Markit預測我們明年的物價指數是1.7%。
林委員德福：主計總處上個禮拜表示，新臺幣貶值會影響輸入性通膨，因為廠商進貨成本增加，請問總裁，你認為新臺幣貶值是造成國內許多物價上漲的主因嗎？
楊總裁金龍：跟委員報告，原則上應該不是，主要的原因還是油價以及受俄烏戰爭影響的大宗物資，事實上，到昨天為止，雖然新臺幣貶到29.7元左右……
林委員德福：29.756元。
楊總裁金龍：但是我們要計算它對輸入性通膨的影響，是要從年初計算到5月11日，並和去年同期比較，如果以同期來比較，我們才貶值0.3%，0.3%不大，因為它是每天平均的概念。
林委員德福：總裁，主計總處表示臺灣高度仰賴進口原物料，而新臺幣貶值會使國內廠商的進貨成本增加。
楊總裁金龍：沒有錯。
林委員德福：當然會影響輸入性通膨，對於進貨的成本增加，請問你認為這些進口商、製造商、銷售商或通路會全部吸收，不會轉嫁給消費者嗎？
楊總裁金龍：像我們的外食就……
林委員德福：老早就漲了！
楊總裁金龍：對，它已經……
林委員德福：你認為這些漲價最後是不是都是要由消費者、大眾全部買單？
楊總裁金龍：有一部分是。當然，如果漲價的話是因為……
林委員德福：到最後一定是消費者全部買單。
楊總裁金龍：特別是我們4月份的外食物價上漲的速度很快。
林委員德福：幾乎全面都漲。4月消費者物價指數上漲率（CPI）已經連續兩個月都超過3%，反映廠商進貨成本的躉售物價指數（WPI）年增率也達到15.07%，4月的生產者物價指數（PPI）年增率是12.99%，漲幅也比3月擴大。總裁，現在新臺幣貶值壓力不小，而輸入性通膨的態勢也好像看不到終點，請問臺幣匯率貶值有沒有人為干預的必要性？
楊總裁金龍：如果是對於市場的供需不平衡，而導致有失序的狀況，中央銀行會……
林委員德福：所以才會進去操作，是不是？
楊總裁金龍：當然我們會進去調節，你看看我們3月份和4月份都是進入市場去調整。
林委員德福：總裁，還是新臺幣匯價也像金管會黃主委引用的「遛狗理論」一樣，最後還是會回歸基本面，你的看法呢？
楊總裁金龍：所有的經濟包括外匯市場也是會回歸基本面，不過資金進出的影響非常大。
林委員德福：總裁，因為受到匯出超過10億美元的影響，禮拜一新臺幣的匯率走勢最低來到29.765元，最多貶值1.05角，雖然央行也同步拋匯10億美元阻貶，新臺幣匯率29.733元為近兩年來新低，一個月前本席就問過你，新臺幣會不會成為亞洲最弱的貨幣，當時你說不會。
楊總裁金龍：不會、不會。
林委員德福：現在新臺幣從一個月前貶破29元後，一路下探到29.765元，請問短期內新臺幣匯率會不會貶破30元，你的看法呢？會不會眨破30元？
楊總裁金龍：這個我很難去預測，因為匯率還是由市場的供需決定，當然中央銀行有……
林委員德福：所以你不敢去預測？
楊總裁金龍：匯率是不容易預測的。
林委員德福：禮拜一央行進場拋匯，外界認為央行是和熱錢呈現對作的狀況，請問外資如果持續呈現匯出的態勢，央行是不是會同步拋匯來阻貶新臺幣匯率？
楊總裁金龍：我們會看情況，如果市場真的有失序之虞的時候，我們當然要調節，我們一定會調節的。
林委員德福：總裁，媒體報導美國聯準會主席強調，當前美國經濟足夠強勁可以承受較為緊縮的貨幣政策，可望實現經濟軟著陸，有學者認為央行3月升息的決定凸顯央行理監事會成員比想像更鷹派，預期央行會跟隨著美國聯準會持續升息的腳步，請問你認為目前臺灣的經濟狀況有強勁到像美國一樣，有足以承受升息衝擊的彈性空間嗎？你認為有沒有辦法？
楊總裁金龍：因為美國的物價高漲，之前是8.5%，4月份是8.3%，這個數據是很高的，所以它一定要用升息的方式來抑制。
林委員德福：那我們呢？
楊總裁金龍：如果以今年來看，我們的物價大概是在2.5%上下，與美國的8.5%差很多。
林委員德福：總裁，你認為6月份央行理監事會升息的可能性會不會變高？
楊總裁金龍：現在是5月分，我們還有6月份，還有這兩個月的情況可以判斷。
林委員德福：如果面對外資持續匯出，新臺幣貶值的壓力會不會更大？
楊總裁金龍：因為外資比較難預測，所以外資是不是會再持續匯出，中央銀行也不敢預測。
林委員德福：美國聯準會持續宣布升息兩碼，更不排除6月再升息兩碼，媒體報導美國升息的節奏將影響臺灣央行6月理監事會議，如果臺灣二度調升利率，房貸族恐怕要勒緊褲帶。媒體報導央行最新公布的理監事會議的議事錄裡面，央行理事普遍認為國內適度升息有其必要，請問因為目前國內物價上漲的狀況，你認為央行6月升息的可能性是不是很大？
楊總裁金龍：這在理事會會討論。
林委員德福：近期連衛生紙也開始漲價，由此可見，物價上漲的壓力並沒有停止，請問如果下半年沒有緩和，國內升息壓力是不是更大？
楊總裁金龍：我要說的是，基本上，中央銀行的立場還是朝緊縮的方向走，我們從去年的理事會就做了這樣的定調，今年我們還是朝著緊縮的方向在走。
林委員德福：如果升息抗通膨成為必然，你認為對房貸族的衝擊是不是越來越大？
楊總裁金龍：對，因為升息是普遍性的，不管是第一次購屋或第二戶、第三戶，這些都會受到影響。
林委員德福：對啊！因為你現在升息，房貸族的壓力當然會變大。
楊總裁金龍：所以他們對於財務的槓桿、財務的管理必須要謹慎。
林委員德福：好，謝謝。
楊總裁金龍：謝謝。
主席：請吳委員秉叡發言。