ano para pessoa jurídica, sendo 31,37% para capital de giro, 37,67% para desconto de duplicatas e 149,59 % para conta garantida. Ninguém em sã consciência consegue desenvolver atividades produtivas - criar uma empresa, enfrentar o tempo de entrada no mercado e de equilíbrio de contas - pagando esse tipo de juros. Aqui, o investimento privado e a produção são diretamente atingidos. As grandes empresas têm como negociar juros mais baixos por meio do BNDES enquanto as multinacionais aproveitam juros abaixo de 5% ao ano no exterior. Mas as pequenas e médias empresas estão condenadas a pegar empréstimos nas agências onde têm suas contas e irão pagar juros surrealistas. Omundoempresarial, que já está sendo paralisado pelo travamento da demanda, constata que recorrer ao crédito para passar pela fase crítica é proibitivo. Além disso, como a elevada taxa Selic permite ganhar mais e sem esforço com aplicações financeiras do que investindo na produção, prática que se generalizou, a recessão foi inevitável. A inflação caiu não por alguma habilidade particular de política macroeconômica, mas simplesmente porque com a economia quebrada as empresas passaram a empurrar seus estoques inclusive com perdas. Inflação se equilibra financiando com crédito barato o consumo das famílias e o investimento das empresas, ou seja, equilibrando a demanda com maior oferta, e não quebrando ambas. Segundo o Banco Central, o estoque de dívida das famílias e das empresas representa cerca de 3,1 trilhões de reais, quase metade do PIB. Muitos países apresentam um volume maior de endividamento, mas nenhum apresenta as taxas de juros cobradas aqui sobre esse estoque. No cálculo que inclui as dívidas de pessoas físicas e de pessoas jurídicas, crédito livre e direcionado, o fluxo de juros extraídos pelos intermediários financeiros chega a 1 trilhão de reais, 16% do PIB, resultado direto das taxas absurdas que vimos acima. A intermediação financeira não é atividade fim e sim atividade meio, portanto, representa um custo. Sua função econômica depende da capacidade de fomentar a economia, mediante uma remuneração que precisa ser moderada. Em outros termos, a relação custo/benefício dos bancos tem de ser positiva. A manchete dominical do jornal O Estado de São Paulo, em 18 de dezembro de 2016, resumiu bem a questão: 'Crise de crédito tira R$1 Tri da economia e piora recessão'. No mesmo período de 12 meses em que a economia brasi leira afundava, o Itaú apresentou aumento de lucros de 32% e o Bradesco de 25%. Os americanos e europeus se espantam com o spread bancário de 35%, um ganho sem precisar se dedicar ao trabalhoso processo de identificar projetos, financiar investimentos, enfim, fazer a lição de casa: usar o dinheiro para dinamizar a economia, em vez de extorquir produtores e consumidores. O quadro já crítico piora naturalmente com a paralisia do importante motor da economia que são os investimentos públicos eminfraestruturas e políticas sociais. Os juros internacionalmente praticados sobre títulos do governo situam-se na faixa de meio a um porcento ao ano. O endividamento público só se justifica se a capacidade financeira gerada no governo permite uma dinamização da economia que rende mais do que o custo da dívida. Com uma Selic fixada em 25% ano em julho de 1996, permanecendo neste nível (chegou a 46%) durante a era FHC, e situada na faixa de 14% na era Lula e Dilma (primeiro mandato), o endividamento público se constituiu em mecanismo de transferência dos nossos impostos para os donos dos títulos. Não se tratou aqui de financiar o governo, mas de drenar os seus recursos, desviando os nossos impostos e travando a capacidade de fomento econômico do Estado.