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**Prompt**:
You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment
Output in this format: Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.
**Example Output**:
{
    "approvalScore": 0,
    "positiveTermsCount": 0,
    "neutralTermsCount": 0,
    "negativeTermsCount": 0,
    "suggestionsCount": 0,
}

Assistant: Understood. I will strictly follow these instructions in this conversation.
User: 
You are required to think through the problem carefully before answer and present your thinking in response.
Your thinking should not stop until you are confident.

First, break the task into parts and evaluate step by step whether your predicted answer is correct.

On each step, evaluate your thinking also.

The problem is as follows:

You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms, and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment. Output in json form Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.

The comment is below:

i l   L P L   F i n a n c i a l   S t e p h a n i   B r o 
 
 M a n a g i n g   D i r e c t o r 
 S e n o r a   C o u r s e ! 
 
   
 
 ( n e   B o s c o   r o e   d F 
 a m o n   M A O   a 
 
         
 
 S o n e   r o w a n 
 i s 
 
 J l y   2 8 ,   2 0 0 9   ‘ S o u p   c a e 
 ‘ S o m   o e s 
 
 V I A   E L E C T R O N I C   M A I L   s a t   a e 
 
 M s .   E l i z a b e t h   M .   M u r p h y 
 
 S e c r e t a r y 
 
 U S .   S e c u r i t i e s   a n d   E x c h a n g e   C o m m i s s i o n 
 
 1 0 0   F   S t r o c t ,   N E 
 
 W a s h i n g t o n ,   D C   2 0 5 4 9 - 1 0 9 0 
 
 R e :   F i l e   N o .   $ 7 - 0 9 . 0 9 
 ‘ C u s t o d y   o f   F u n d s   o r   S e c u r i t i e s   o f   C l i e n t s   b y   I n v e s t m e n t   A d v i s e r s 
 
 ‘ D e a r   M s .   M u r p h y : 
 
 ‘ W e   a p p r e c i a t e   t h e   o p p o r t u n i t y   t o   c o m m e n t   o n   C u s t o d y   o f   F u n d s   o r   S e c u r i t i e s   o f   C l i e n t s 
 b y   I n v e s t m e n t   A d v i s e r s   i s s u e d   b y   t h e   U . S .   S e c u r i t i e s   a n d   E x c h a n g e   C o m m i s s i o n   ( t h e 
 “ S E C " ) . '   T h i s   l e t e r   r e s p o n d s   t o   t h e   S E C ’ s   r e q u e s t   f o r   c o m m e n t   o n   p r o p o s e d 
 a m e n d m e n t s   t o   R u l e   2 0 6 ( 4 ) - 2   ( t h e   “ C u s t o d y   R u l e ” )   a n d   r e l a t e d   f o r m s   a n d   r u l e s   ( t h e 
 “ P r o p o s a l ” . 
 
 B a c k g r o u n d .   L P L   F i n a n c i a l   C o r p o r a t i o n   ( “ L P L ” )   i s   o n e   o f   t h e   n a t i o n ' s   l e a d i n g 
 d i v e r s i f i e d   f i n a n c i a l   s e r v i c e s   c o m p a n i e s   a n d   t h e   l a r g e s t   i n d e p e n d e n t   b r o k e r - d e a l e r 
 s u p p o r t i n g   m o r e   t h a n   1 0 , 0 0 0   f i n a n c i a l   a d v i s o r s   n a t i o n w i d e .   L P L   i s   r e g i s t e r e d   w i t h   t h e 
 S E C   a s   b o t h   a n   i n v e s t m e n t   a d v i s o r   a n d   b r o k e r - d e a l e r .   W e   o f f e r   o u r   c l i e n t s   a   v a r i e t y   o f 
 f e e - b a s e d   i n v e s t m e n t   a d v i s o r y   p r o g r a m s ,   i n c l u d i n g   m u t u a l   f u n d   a s s e t   a l l o c a t i o n 
 p r o g r a m s ,   s e p a r a t e l y   m a n a g e d   a c c o u n t   p r o g r a m s   a n d   u n i f i e d   m a n a g e d   a c c o u n t   p r o g r a m s . 
 L P L   d e v e l o p e d   t h e s e   a d v i s o r y   p r o g r a m s   f o r   r e t a i l   “ M a i n   S t r e e t ”   i n v e s t o r s .   L P L   p r o v i d e s 
 a d v i s o r y   s e r v i c e s   t o   o v e r   2 7 5 , 0 0 0   a d v i s o r y   c l i e n t s   a n d   h a s   o v e r   $ 4 0   b i l l i o n   i n   a s s e t s 
 u n d e r   m a n a g e m e n t   a s   o f   D e c e m b e r   3 1 ,   2 0 0 8 
 
 L P L   s e r v e s   a s   a   s p o n s o r ,   i n v e s t m e n t   a d v i s o r ,   e x e e u t i n g   b r o k e r - d e a l e r   a n d   c u s t o d i a n   w i t h 
 r e s p e c t   t o   o u r   a d v i s o r y   p r o g r a m s .   S e l f   c u s t o d y   i s   n o t   m e r e l y   a n   i n c i d e n t a l   f e a t u r e   o f 
 L P L ’ s   a d v i s o r y   p r o g r a m s .   I t   i s   c r i t i c a l   t o   t h e   d e s i g n   a n d   o p e r a t i o n   o f   s u c h   p r o g r a m s .   B y 
 t a i l o r i n g   o u r   a d v i s o r y ,   b r o k e r a g e   a n d   c u s t o d i a l   s e r v i c e s   t o   c a c h   a d v i s o r y   p r o g r a m   w e 
 o f f e r ,   w e   a r e   a b l e   t o   m e e t   t h e   n e e d s   o f   o u r   a d v i s o r y   c l i e n t s   i n a   s t r e a m l i n e d ,   e f f i c i e n t   a n d 
 c o s t - e f f e c t i v e   m a n n e r .   B e c a u s e   o f   t h e   c o m b i n a t i o n   o f   i n v e s t m e n t   a d v i c e ,   t r a d i n g   a n d 
 ‘ e x e c u t i o n ,   p e r f o r m a n c e   r e p o r t i n g ,   m o n t h l y   s t a t e m e n t s   a n d   c u s t o d y   o f   a s s e t s   o n   o n e 
 
 " S E C   R e l e a s e   N o ,   I A - 2 8 7 6 ,   4   F e d .   R e g .   2 5 3 8 4   ( M a y   2 7 , 2 0 0 9 ) 
 
 M e t e r   N R A Y S I P C 
  p l a t f o r m ,   L P L   i s   a b l e   t o   e f f e c t i v e l y   o v e r s e e   h u n d r e d s   o f   t h o u s a n d s   o f   c l i e n t   a c c o u n t s   a n d 
 t h e   a d v i s o r y   s e r v i c e s   b e i n g   p r o v i d e d   b y   t h o u s a n d s   o f   f i n a n c i a l   a d v i s o r s . 
 
 W e   a l s o   n o t e   t h a t   L P L   s e r v e s   a s a   c u s t o d i a n   f o r   c l i e n t   a s s e t s   m a n a g e d   b y   i n d e p e n d e n t 
 i n v e s t m e n t   a d v i s o r y   f i r m s .   I n   t h a t   r o l e ,   w e   m a y   b e   i n s t r u c t e d   b y   t h e   c l i e n t   o r   t h e 
 i n d e p e n d e n t   i n v e s t m e n t   a d v i s o r y   f i r m   t o   d e d u c t   a d v i s o r y   f e e s   f r o m   t h e   c l i e n t ’ s   a c c o u n t . 
 
 ‘ A s a   d u a l   r e g i s t r a n t ,   L P L   i s   s u b j e c t   t o   e x t e n s i v e   r e g u l a t o r y   o v e r s i g h t   a n d   s t r i c t   i n t e r n a l 
 c o n t r o l s   t h a t   a r e   d e s i g n e d   t o   s a f e g u a r d   c l i e n t   a s s e t s .   B e c a u s e   L P L   s e r v e s   a s   t h e   b r o k e r - 
 < e a l e r   a n d   c u s t o d i a n   f o r   t h e   a d v i s o r y   p r o g r a m s   w e   s p o n s o r ,   t h o s e   a d v i s o r y   p r o g r a m 
 a s s e t s   a r e   p r o t e c t e d   b y   s u c h   r e g u l a t o r y   o v e r s i g h t   a n d   i n t e m a l   c o n t r o l s .   A s   p a r t   o f   s u c h 
 r e g u l a t i o n s   a n d   c o n t r o l s : 
 
 ‘ ©   L P L ’ s   f i n a n c i a l   s t a t e m e n t s   a r e   a u d i t e d   a n n u a l l y   b y   a n   i n d e p e n d e n t   p u b l i c 
 a c c o u n t a n t   a n d   t h o s e   f i n a n c i a l   s t a t e m e n t s   a r e   f i l e d   r e g u l a e l y   w i t h   t h e   S E C . 
 
 ‘ ©   L P L   i s   r e q u i r e d   t o   m a i n t a i n   m i n i m u m   n e t   c a p i t a l   a n d   t o   s e t   c a s h   a s i d e   a s   @ 
 r e s e r v e   f o r t h e   b e n e f i t   o f   o u r   c l i e n t s 
 
 ‘ ©   L P L   i s   r e q u i r e d   t o   p u r c h a s e   a   f i d e l i t y   b o n d   f r o m   a n   i n s u r a n c e   c o m p a n y   t o 
 p r o v i d e   a   s o u r c e   o f   c o m p e n s a t i o n   t o   c l i e n t s   i n   t h e   e v e n t   o f   f r a u d   o r 
 ‘ e m b e z z l e m e n t   b y   e m p l o y e e s . 
 
 ©   L P L   i s   r e q u i r e d   t o   s e n d   c o n f i r m a t i o n s   o f   t r a n s a c t i o n s   a n d   m o n t h l y   a c c o u n t 
 s t a t e m e n t s   t o   c l i e n t s   s o   t h e y   m a y   m o n i t o r   t h e i r   a s s e t s . 
 
 ‘ ©   L P L   i s   r e q u i r e d   t o   b e   a   m e m b e r   o f   S I P C . 
 
 #   L P L   a l s o   p u r c h a s e s   a d d i t i o n a l   a m o u n t s   o f   p r o f e s s i o n a l   l i a b i l i t y   i n s u r a n c e   a n d 
 ‘ e x c e s s   S I P C   c o v e r a g e . 
 
 ‘ L P L   e n g a g e s   a n   i n d e p e n d e n t   p u b l i c   a c c o u n t   t o   p e r f o r m   a   S A S   7 0   a s s e s s m e n t , 
 
 *   L P L   p r o v i d e s   o u r   a d v i s o r y   p r o g r a m   c l i e n t s   w t h   q u a r t e r l y   p e r f o r m a n c e 
 r e p o r t s , 
 
 ‘ ©   A s a r e g i s t r a n t   u n d e r   t h e   S e c u r i t i e s   E x c h a n g e   A c t   o f   1 9 3 4 ,   L P I .   i s   s u b j e c t   t o 
 S a r b a n e s - O x l e y   a n d   a l l   o f i t s   f i n a n c i a l   a n d   i n t e r n a l   c o n t r o l   r e q u i r e m e n t s 
 
 W i t h 
 
   
 
 b a c k g r o u n d ,   w e   o f f e r   t h e   f o l l o w i n g   c o m m e n t s 
 
 1 .   G e n e r a l   A p p r o a c h   t o   A d v i s o r   R e g u l a t i o n .   W e   s u p p o r t   t h e   S E C ’ s   i n i t i a t i v e   i n 
 s e e k i n g   a d d i t i o n a l   m e a s u r e s   t o   p r o t e c t   c l i e n t   a s s e t s .   W e   a l s o   s t r o n g l y   s u p p o r t   e f f o r t s   t o 
 h a r m o n i z e   t h e   r e g u l a t i o n s   g o v e r n i n g   i n v e s t m e n t   a d v i s o r s   a n d   b r o k e r - d e a l e r s .   W e   b e l i e v e 
 t h a t   r e c o n c i l i n g   c e r t a i n   d i f f e r e n c e s   b e t w e e n   t h o s e   r e g u l a t i o n s   w i l l   a d d r e s s   m a n y   o f   t h e 
 ‘ c o n c e r n s   r a i s e d   b y   t h e   S E C   i n   t h e   P r o p o s a l .   I n   p a r t i c u l a r ,   w e   b e l i e v e   a d d i t i o n a l 
 r e q u i r e m e n t s   o n   i n v e s t m e n t   a d v i s o r s ,   s u c h   a s   a u d i t e d   f i n a n c i a l   s t a t e m e n t s ,   m i n i m u m 
 c a p i t a l   r e q u i r e m e n t s ,   a n d   f i d e l i t y   b o n d s ,   w o u l d   g o   f a r   t o   p r o t e c t   c l i c n t s   o f   i n v e s t m e n t 
 a d v i s o r s .   W e   w o u l d   e n c o u r a g e   t h e   S E C   t o   a c t   o n   t h e   P r o p o s a l   w i t h   a n   e y e   t o   t h e 
 h a r m o n i z a t i o n   e f f o r t s .   W e   h o p e   t h a t t h e   P r o p o s a l   i s   a c t e d   u p o n   i n   a   m a n n e r   t h a t   t a k e s 
 i n t o   a c c o u n t   w h e t h e r   a n y   i n c r e a s e d   b u r d e n s   o n   d u a l   r e g i s t r a n t s   w o u l d   b e   r e n d e r e d 
 ‘ u n n e c e s s a r y   a f t e r   s t e p s   a r e   t a k e n   o n   h a r m o n i z a t i o n . 
 
   
  2 .   C o n t i n u e d   P e r m i s s i b i l i t y   o f   S e l f - C u s t o d y   A r r a n g e m e n t s .   A s   p a r t   o f   t h e   P r o p o s a l , 
 t h e   S E C   r e q u e s t s   c o m m e n t   o n   w h e t h e r ,   a s   a n   a l t e r n a t i v e   t o   i t s   p r o p o s a l   t o   i m p o s e 
 a d d i t i o n a l   c o n d i t i o n s   o n   a d v i s o r s   t h a t   s e r v e   a s ,   o r   h a v e   r e l a t e d   p e r s o n s   t h a t   s e r v e   a s , 
 ( q u a l i f i e d   c u s t o d i a n s   f o r   c l i e n t   a s s e t s ,   i t   s h o u l d   s i m p l y   a m e n d   R u l e   2 0 6 ( 4 ) - 2   t o   r e q u i r e 
 ‘ t h a t   a n   i n d e p e n d e n t   q u a l i f i e d   c u s t o d i a n   h o l d   c l i e n t   a s s e t s . 
 
 L P L   s t r o n g l y   s u p p o r t s   t h e   S E C ' s   d e c i s i o n   n o t   t o   p r o p o s e   a m e n d m e n t s   t o   R u l e   2 0 6 ( 4 ) - 2 
 t o   r e q u i r e   t h a t   a n   i n d e p e n d e n t   q u a l i f i e d   c u s t o d i a n   h o l d   c l i e n t   a s s e t s .   A s   d i s c u s s e d   a b o v e , 
 s e l f c u s t o d y   i s a   c r i t i c a l   c o m p o n e n t   t o   L P L ’ s   p r o v i s i o n   o f   a d v i s o r y   s e r v i c e s   t o   i t s   c l i e n t s 
 ‘ f a n   i n d e p e n d e n t   c u s t o d i a n   w e r e   r e q u i r e d ,   w e   b e l i e v e   t h i s   w o u l d   i n t r o d u c e   i n e f f i c i e n c i e s 
 ‘ a n d   g r e a t e r   c o s t s   t o   c l i e n t s   t h a t   w e   b e l i e v e   a r e   u n n e c e s s a r y   g i v e n   t h e   e x t e n s i v e   c o n t r o l s 
 a n d   o v e r s i g h t   c u r r e n t l y   i n   p l a c e   f o r   d u a l   r e g i s t r a n t s . 
 
   
 
 m n   a d d i t i o n ,   b e c a u s e   L P L ’ s   a d v i s o r y   a s s e s   a r e   c u s t o d i e d   a t   L P L ,   L P L   i s   a b l e   t o   f u l l   i t s 
 r e g u l a t o r y   a n d   f i d u c i a r y   o b l i g a t i o n s   t o   o v e r s c e   i t s   a d v i s o r y   a c c o u n t s   a n d   t h e   a d v i s o r y 
 s e r v i c e s   b e i n g   b y   p r o v i d e d   b y   i t s   f i n a n c i a l   a d v i s o r s .   L P L   h a s   i n v e s t e d   s u b s t a n t i a l 
 r e s o u r c e s   t o   b u i l d   t e c h n o l o g y   t o   s u r v e i l   i t s   a d v i s o r y   a c c o u n t s ;   t h o s e   s u r v e i l l a n c e   s y s t e m s 
 a r e   p o s s i b l e   b e c a u s e   t h e   a s s e t s   a r e   h e l d   a t   L P L .   I f e u s t o d y   w e r e   r e q u i r e d   t o   b e 
 ‘ m a i n t a i n e d   w i t h   a n   i n d e p e n d e n t   c u s t o d i a n ,   L P L   b e l i e v e s   t h a t   c l i e n t   a s s e t s   w o u l d 
 p o t e n t i a l l y   b e   e x p o s e d   t o   g r e a t e r   r i s k s   r a t h e r   t h a n   g r e a t e r   p r o t e c t i o n .   W e   b e l i e v e   t h a t , 
 ‘ w h e n   a s s e s   a r e   e l d   a w a y ,   i t   i s   m u c h   m o r e   d i f f i c u l t   f o r   a n   i n v e s t m e n t   a d v i s o r   t o   o v e r s e e 
 c l i e n t   a c c o u n t s   a n d   t o   b u i l d   t e c h n o o g y   t o   s u r v e i l   a c c o u n t s   o n   a n   a u t o m a t e d   b a s s 
 
   
 
 3 .   I m p o s i t i o n   o f   A d d i t i o n a l   C o n t r o l s   O v e r   S e l f - C u s t o d y   A r r a n g e m e n t s .   U n d e r   t h e 
 P r o p o s a l ,   a d v i s o r s   w h o   s e l f - c u s t o d y   o r   m a i n t a i n   c l i e n t   a s s e t s   w i t h   a n   a f f i l i a t e d   c u s t o d i a n 
 ‘ w i l l   b e   r e q u i r e d   t o   h a v e   a n   i n d e p e n d e n t   p u b l i c   a c c o u n t a n t   r e g i s t e r e d   w i t h ,   a n d   s u b j e c t   t o 
 o v e r s i g h t   b y ,   t h e   P u b l i c   C o m p a n y   A c c o u n t i n g   O v e r s i g h t   B o a r d   ( " P C A O B " )   ( i )   c o n d u c t 
 ‘ a n   a n n u a l   s u r p r i s e   e x a m i n a t i o n ,   a n d   ( i )   p r e p a r e   a   w r i t t e n   i n t e r n a l   c o n t r o l   r e p o r t   i n c l u d i n g 
 ‘ a n   o p i n i o n   r e g a r d i n g   t h e   c u s t o d i a n ’ s   c o n t r o l s   r e l a t i n g   t o   c u s t o d y   o f   c l i e n t   a s s e t s 
 
 I t i s   o u r   v i e w   t h a t   t h e   e x i s t i n g   o v e r s i g h t   a n d   r e g u l a t i o n   o f   d u a l - r e g i s t r a n t   c u s t o d i a n s   w o r k 
 ‘ w e l l   t o   p r o t e c t   c l i e n t   a s s e t s .   W e   b e l i e v e   t h a t   t h e   p r o p o s e d   r e q u i r e m e n t s   w o u l d   n o t 
 p r o v i d e   m e a n i n g f u l   a d d i t i o n a l   s a f e g u a r d s ,   i n   p a r t i c u l a r ,   i n   l i g h t   o f   t h e   f i n a n c i a l   a n d 
 ‘ a d m i n i s t r a t i v e   b u r d e n s   o n   d u a l - r e g i s t r a n t s   t h a t   w o u l d   r e s u l t .   T h e r e f o r e ,   w e   b e l i e v e   t h a t 
 d u a l   r e g i s t r a n t s   s h o u l d   b e   e x e m p t   f r o m   t h e s e   a d d i t i o n a l   r e q u i r e m e n t s 
 
   
 
 H o w e v e r ,   i f t h e   S E C   b e l i e v e s   t h a t   f u r t h e r   c o n t r o l s   a r e   r e q u i r e d   f o r   d u a l - r e g i s t r a n t 
 c u s t o d i a n s ,   L P L   u r g e s   t h e   S E C   t o   r e q u i r e   t h a t   e i t h e r   t h e   s u r p r i s e   e x a m   o r   w r i t t e n   i n t e r n a l 
 c o n t r o l   r e p o r t   r e q u i r e m e n t s   b e   a d o p t e d ;   b o t h   a r e   u n n e c c e s a r y   a n d   d u p l i c a t i v e . 
 
 I f t h e   S E C   d e t e r m i n e s   t h a t   b o t h   r e q u i r e m e n t s   a r e   n e c e s s a r y   f o r   d u a l - r e g i s t r a n t s ,   w e   a s k 
 t h a t   t h e   S E C   s p e c i f i c a l l y   c o n f i r m   i n   t h e   a m e n d e d   r u l e ' s   a d o p t i n g   r e l e a s e   t h a t t h e   s a m e 
 a u d i t o r   w o u l d   b e   p e r m i t t e d   t o   p e r f o r m   t h e   s u r p r i s e   e x a m   a n d   t o   p r e p a r e   t h e   w r i t t e n , 
 ‘ c o n t r o l   r e p o r t . 
  4 .   M e t h o d o l o g y   o f t h e   S u r p r i s e   E x a m .   A s   n o t e d ,   t h e   P r o p o s a l   w o u l d   r e q u i r e   l l 
 r e g i s t e r e d   i n v e s t m e n t   a d v i s o r s   w i t h   c u s t o d y   o f   c l i e n t   a s s e t s   t o   e n g a g e   a n   i n d e p e n d e n t 
 p u b l i c   a c c o u n t a n t   t o   c o n d u c t   a n   a n n u a l   s u p r i s e   e x a m   o f   c l i e n t   a s s t . 
 
 A s   d i s c u s s e d   a b o v e ,   L P L   b e l i e v e s   t h a t   a   s u r p r i s e   e x a m   w i l l   n o t   p r o v i d e   a d d i t i o n a l 
 ‘ m e a n i n g f u l   c o n t r o l s   o v e r   c l i e n t   a s s e t s   i n t h e   c o n t e x t   o f   a   d u a l - r e g i s t r a n t .   H o w e v e r ,   i f t h e 
 ‘ S E C   d e t e r m i n e s   t o   a d v a n c e   t h i s   r e q u i r e m e n t ,   w e   b e l i e v e   t h a t t h e   p r o p o s e d   r e q u i r e m e n t 
 s h o u l d   b e   m o d i f i e d .   A s   n o t e d   a b o v e ,   L P L   h a s   c u s t o d y   f o r   o v e r   2 7 5 , 0 0 0   a d v i s o r y 
 ‘ a c c o u n t s .   W e   d o   n o t   b e l i e v e   i t i s   p r a c t i c a l   o r   n e c e s s a r y   f o r   a n   i n d e p e n d e n t   p u b l i c 
 a c c o u n t a n t   t o   v e r i f y   a l l   a s s e t s   i n   t h a t   m a n y   a c c o u n t s .   W e   t h e r e f o r e   b e l i e v e   t h a t   G e n e r a l l y 
 ‘ A c c e p t e d   A u d i t i n g   S t a n d a r d s   ( “ G A A S ” )   s h o u l d   d i c t a t e   t h e   s c o p e   a n d   m e t h o d o l o g y   o f   t h e 
 ‘ e x a m   a n d   t h a t ,   w h e r e   a p p r o p r i a t e ,   t h e   a u d i t i n g   o f   a   r e a s o n a b l e   s a m p l e   o f   t h e   a c c o u n t s 
 s h o u l d   b e   s u f f i c i e n t   t o   m e e t   t h i s   r e q u i r e m e n t .   W e   f u r t h e r   b e l i e v e   t h a t   t h e   S E C   s h o u l d 
 a l l o w   a u d i t o r s   t o   l e v e r a g e   s a f e g u a r d s   a n d   c o n t r o l s   a l r e a d y   i n   p l a c e   ( f o r   e x a m p l e ,   t h e   1 7 a 
 5 ( g )   r e v i e w   o f   a   b r o k e r - d e a l e r ' s   p r o c e d u r e s   f o r   s a f e g u a r d i n g   s e c u r i t i e s   o r   r e v i e w s 
 ‘ c o n d u c t e d   b y   a   f i r m ’ s   c o m p l i a n c e   d e p a r t m e n t )   w i t h   r e s p e c t   t o   c l i e n t   a s s e t s   w h e n 
 p e r f o r m i n g   t h e   e x a m . 
 
   
 
   
 
 5 .   W i t h d r a w a l   o f   A d v i s o r y   F e e   S i t u a t i o n s .   P r e s e n t l y ,   t h e   C u s t o d y   R u l e   d e f i n e s 
 “ c u s t o d y ”   t o   i n c l u d e   a n y   r e g i s t e r e d   a d v i s o r   w i t h   a u t h o r i t y   o r   p e r m i s s i o n   t o   w i t h d r a w 
 c l i e n t   f u n d s   o r   s e c u r i t i e s   m a i n t a i n e d   w i t h   a   c u s t o d i a n   u p o n   i n s t r u c t i o n   t o   t h e   c u s t o d i a n , 
 ‘ A s   s u c h ,   u n d e r   t h e   P r o p o s a l ,   a l l   r e g i s t e r e d   a d v i s o r s   w i t h   t h e   a b i l i t y   t o   r e c e i v e   p a y m e n t   o f 
 t h e i r   a d v i s o r y   f e e s   u p o n   i n s t r u c t i o n   t o t h e   c u s t o d i a n   w o u l d   b e   s u b j e c t   t o   t h e   a n n u a l 
 s u r p r i s e   e x a m   r e q u i r e m e n t , 
 
 L P L   b e l i e v e s   t h a t   t h e   s u r p r i s e   e x a m   r e q u i r e m e n t   a s   p r o p o s e d   i s   n o t   t h e   a p p r o p r i a t e 
 c o n t r o   t o   a d o p t   i n t h e   c o n t e x t   o f   a d v i s o r y   f e e   w i t h d r a w a l   s i t u a t i o n s ,   i n   p a r t i c u l a r   a s   i t 
 ‘ w o u l d   s i g n i f i c a n t l y   i n c r e a s e   t h e   a d m i n i s t r a t i v e   a n d   f i n a n c i a l   b u r d e n s   p l a c e d   o n   a d v i s o r s 
 a n d   q u a l i f i e d   c u s t o d i a n s .   R a t h e r ,   w e   b e l i e v e   t h a t   a n y   a d d i t i o n a l   r e q u i r e m e n t s   s h o u l d   b e 
 t a r g e t e d   t o t h e   v e r i f i c a t i o n   o f   t h e   f e e   c a l c u l a t i o n   a n d   f e e   i n s t r u c t i o n s ,   i n s t e a d   o f   a 
 c o m p r e h e n s i v e   v e r i f i c a t i o n   o f   a l l   a p p l i c a b l e   c l i e n t   a c c o u n t s   a n d   a l l   c l i e n t   b a l a n c e s . 
 
   
 
 ‘ W e   t h a n k   y o u   f o r   t h e   o p p o r t u n i t y   t o   c o m m e n t   o n   t h e   P r o p o s a l .   I f   y o u   h a v e   a n y   q u e s t i o n s , 
 r e g a r d i n g   t h i s   l e t t e r ,   p l e a s e   d o   n o t   h e s i t a t e   t o   c o n t a c t   m e . 
 
 S i n c e r e l y ,   “ 4 
 H i   g u i i d   H S   o n 
 
 S t e p h a n i e .   B r o w n 
 
 2   T h e   P r o p o s a l   w o u l d   d e f i n e   i n d e p e n d e n t   p u b l i c   a c c o u n t a n t   a   p u b l i   a c c o u n t a n t   t h a t   m e e t s   t h e   s t a n d a r d s 
 f r   i n d e p e n d e n c e   d e s r b o d   i n   R u l e   2 - 0 1 ( 0   a n d   ( e o f   R e g u l a t i o n   S - X 
 
 4 
 

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