User: 
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**Prompt**:
You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment
Output in this format: Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.
**Example Output**:
{
    "approvalScore": 0,
    "positiveTermsCount": 0,
    "neutralTermsCount": 0,
    "negativeTermsCount": 0,
    "suggestionsCount": 0,
}

Assistant: Understood. I will strictly follow these instructions in this conversation.
User: 
You are required to think through the problem carefully before answer and present your thinking in response.
Your thinking should not stop until you are confident.

First, break the task into parts and evaluate step by step whether your predicted answer is correct.

On each step, evaluate your thinking also.

The problem is as follows:

You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms, and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment. Output in json form Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.

The comment is below:

S I D L E Y   A U S T I N   L L P   
 
 5 5 5   C A L I F O R N I A   S T R E E T   
 
 S A N   F R A N C I S C O ,   C A     9 4 1 0 4   
 
 ( 4 1 5 )   7 7 2   1 2 0 0   
 
 ( 4 1 5 )   7 7 2   7 4 0 0   F A X   
 
 e t a s h m a n @ s i d l e y . c o m   
 
 ( 4 1 5 )   7 7 2   1 2 1 4   
 
 A u g u s t   2 ,   2 0 1 0   
 
 B E I J I N G   
 
 B R U S S E L S   
 
 C H I C A G O   
 
 D A L L A S   
 
 F R A N K F U R T   
 
 G E N E V A   
 
 H O N G   K O N G   
 
 L O N D O N   
 
 L O S   A N G E L E S   
 
 F O U N D E D   1 8 6 6   
 
 N E W   Y O R K   
 
 P A L O   A L T O   
 
 S A N   F R A N C I S C O   
 
 S H A N G H A I   
 
 S I N G A P O R E   
 
 S Y D N E Y   
 
 T O K Y O   
 
 W A S H I N G T O N ,   D . C . 
 
 B y   E - m a i l :   r u l e - c o m m e n t s @ s e c . g o v   
 
 S e c u r i t i e s   a n d   E x c h a n g e   C o m m i s s i o n   
 1 0 0   F   S t r e e t ,   N . E .   
 W a s h i n g t o n ,   D C   2 0 5 4 9 - 1 0 9 0   
 A t t n :   E l i z a b e t h   M .   M u r p h y ,   S e c r e t a r y   
 
 R e :   
 
 R e l e a s e   N o s .   3 3 - 9 1 1 7 ;   3 4 - 6 1 8 5 8   ( F i l e   N o .   S 7 - 0 8 - 1 0 )   
 
 L a d i e s   a n d   G e n t l e m e n :   
 
 S i d l e y     A u s t i n     L L P     ( “ S i d l e y ” )     s u b m i t s     t h i s     l e t t e r     i n     r e s p o n s e     t o     t h e     r e q u e s t     f o r     c o m m e n t s     m a d e     b y     t h e   
 S e c u r i t i e s     a n d     E x c h a n g e     C o m m i s s i o n     ( t h e     “ C o m m i s s i o n ” )     i n     R e l e a s e     N o s .     3 3 - 9 1 1 7 ;     3 4 - 6 1 8 5 8   
 ( c o l l e c t i v e l y ,   t h e   “ R e l e a s e ” )   t h a t   p r o p o s e s   t o   m a k e   s i g n i f i c a n t   r e v i s i o n s   t o   R e g u l a t i o n   A B   a n d   o t h e r   r u l e s   
 r e g u l a t i n g     t h e     o f f e r i n g     p r o c e s s ,     d i s c l o s u r e     a n d     r e p o r t i n g     f o r     a s s e t - b a c k e d     s e c u r i t i e s     ( t h e     “ P r o p o s e d   
 R u l e s ” ) .   
 
 T h e   c o m m e n t s   b e l o w   r e s p o n d   t o   t h e   C o m m i s s i o n ’ s   i n q u i r i e s   r e g a r d i n g   a s s e t - b a c k e d   s e c u r i t i e s   i s s u e d   b y   
 r e g u l a t e d     p u b l i c     u t i l i t y     c o m p a n i e s     f o r     t h e     r e c o v e r y     o f     s t r a n d e d     c o s t ,     s t o r m     r e c o v e r y     c o s t s ,     p o l l u t i o n   
 c o n t r o l     c o s t s ,     r a t e     s t a b i l i z a t i o n     c o s t s     a n d     o t h e r     s t a t e     s a n c t i o n e d     p u r p o s e s .         T h e s e     t r a n s a c t i o n s     a r e   
 s o m e t i m e s   r e f e r r e d   t o   a s   “ s t r a n d e d   c o s t ”   s e c u r i t i z a t i o n s ,   s i n c e   s t r a n d e d   c o s t   r e c o v e r y   i s s u a n c e s   s e r v e d   a s   
 t h e   m o d e l   f o r   a l l   l a t e r   s u c h   t r a n s a c t i o n s ,   a n d   w e   r e f e r   t o   t h e m   i n   t h i s   l e t t e r   a s   “ U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s ” .   
 
 A s     t h e     C o m m i s s i o n     o b s e r v e d     i n     t h e     f i n a l     r e l e a s e     o f     R e g u l a t i o n     A B 1 ,     t h e     C o m m i s s i o n     h a s     a t t e m p t e d     t o   
 a c c o m m o d a t e     t h e     d i f f e r e n t     n a t u r e     o f     a s s e t - b a c k e d     s e c u r i t i e s     t h r o u g h     n u m e r o u s     n o - a c t i o n     l e t t e r s     a n d   
 i n t e r p r e t i v e     p o s i t i o n s .         I n     t h a t     r e g a r d ,     w e     h a v e     c o n s i d e r e d     t h e     p o t e n t i a l     e f f e c t     o f     s o m e     o f     t h e     P r o p o s e d   
 R u l e s   u p o n   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s ,   a n d   w o u l d   l i k e   t o   o f f e r   t h e   c o m m e n t s   b e l o w .   
 
 S i n c e   t h e   f i r s t   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s   w e r e   s o l d   i n   1 9 9 7 ,   S i d l e y   h a s   r e p r e s e n t e d   p u b l i c   u t i l i t y   c o m p a n i e s ,   
 u n d e r w r i t e r s     a n d     p u b l i c     a g e n c y     i s s u e r s     i n     c o n n e c t i o n     w i t h     t h e     i s s u a n c e     o f     o v e r     $ 2 5     b i l l i o n     o f     U t i l i t y   
 S e c u r i t i z a t i o n s     i n     2 7   t r a n s a c t i o n s .         T h e s e     t r a n s a c t i o n s     c o n s t i t u t e     a p p r o x i m a t e l y     5 0 % 2     o f     a l l     U t i l i t y   
 
 1   R e l e a s e   N o s .   3 3 - 8 5 1 8 ; 3 4 - 5 0 9 0 5   ( D e c e m b e r   2 2 ,   2 0 0 4 )   
 2   B a s e d   u p o n   a g g r e g a t e   p r i n c i p a l   a m o u n t .   
 
 S F 1   1 5 7 7 8 6 2   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
                                                                                                             
   
   
  S e c u r i t i e s   a n d   E x c h a n g e   C o m m i s s i o n   
 A t t n :   E l i z a b e t h   M .   M u r p h y ,   S e c r e t a r y   
 A u g u s t   2 ,   2 0 1 0   
 P a g e   2   
 
 S e c u r i t i z a t i o n     c o m p l e t e d     s i n c e     t h e     a s s e t     c l a s s     w a s     f i r s t     c r e a t e d .         ( S e e     A p p e n d i x     A     f o r     a     l i s t i n g     o f     t h e   
 U t i l i t y     S e c u r i t i z a t i o n s ) .         V i r t u a l l y     a l l     U t i l i t y     S e c u r i t i z a t i o n s     h a v e     q u a l i f i e d     a s     “ a s s e t - b a c k e d     s e c u r i t i e s ”   
 a n d   h a v e   b e e n   s o l d   i n   p u b l i c   r e g i s t e r e d   o f f e r i n g s .   
 
 W e   b e l i e v e   t h a t   t h e   c u r r e n t   d i s c l o s u r e   f o r m a t   f o r   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s   c o n t i n u e s   t o   b e   a p p r o p r i a t e .     W e   
 r e c o g n i z e   t h a t   t h e   P r o p o s e d   R u l e s   a l r e a d y   p r o v i d e   e x e m p t i o n s   f o r   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s   f r o m   a s s e t - l e v e l   
 d a t a   a n d   w a t e r f a l l   d i s c l o s u r e .     H o w e v e r ,   w e   b e l i e v e   t h a t   n o   a d d i t i o n a l   d i s c l o s u r e   r e q u i r e m e n t s   s h o u l d   b e   
 a p p l i e d   t o   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s   f o r   a   v e r y   s i m p l e   r e a s o n   —   t o   o u r   k n o w l e d g e ,   t h e r e   h a s   n e v e r   b e e n     a   
 d i s c l o s u r e   o r   c r e d i t   r e l a t e d   i s s u e   w i t h   r e s p e c t   t o   t h e s e   s e c u r i t i e s   a n d   a d d i t i o n a l   r e g u l a t i o n s   w o u l d   m e r e l y   
 r a i s e   t h e   c o s t   o f   a   f i n a n c i n g   t o   u t i l i t y   r a t e p a y e r s   w i t h o u t   a n y   c o r r e s p o n d i n g   p u b l i c   b e n e f i t .     T h e   h i s t o r y   o f   
 U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s   p r o v i d e s   i n d i s p u t a b l e   e v i d e n c e   t h a t   n o   a d d i t i o n a l   d i s c l o s u r e   b u r d e n s   a r e   n e c e s s a r y ,   
 a n d     t h e     u n i q u e     n a t u r e     o f     t h e     a s s e t s     u n d e r l y i n g     U t i l i t y     S e c u r i t i z a t i o n s     w a r r a n t     u n i q u e     t r e a t m e n t     b y     t h e   
 C o m m i s s i o n .     
 
 T h e   H i s t o r y   o f   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s   
 
 U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s   h a v e   b e e n   u s e d   s u c c e s s f u l l y   i n   a t   l e a s t   1 5   S t a t e s   a s   a n   e l e m e n t   o f   u t i l i t y   i n d u s t r y   
 r e s t r u c t u r i n g   a n d   a l s o   t o   a c h i e v e   i m p o r t a n t   s t a t e   u t i l i t y   i n d u s t r y   p o l i c y   o b j e c t i v e s .     U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s   
 h a v e   b e e n   u s e d   t o   f i n a n c e   t h e   r e c o v e r y   o f   s t r a n d e d   c o s t s   i n   c o n n e c t i o n   w i t h   u t i l i t y   i n d u s t r y   r e s t r u c t u r i n g s ,   
 a s   w e l l   a s   t h e   r e c o v e r y   o f   c o s t s   a n d   r e s e r v e s   f o r   h u r r i c a n e   a n d   i c e   s t o r m s ,   f o r   r a t e   s t a b i l i z a t i o n   p u r p o s e s   
 a n d     t h e     r e c o v e r y     o f     p o l l u t i o n     c o n t r o l     c a p i t a l     e x p e n d i t u r e s .         S i n c e     1 9 9 7 ,     w h e n     t h e     f i r s t     U t i l i t y   
 S e c u r i t i z a t i o n s     w e r e     c r e a t e d ,     o v e r     $ 4 3     b i l l i o n     o f     U t i l i t y     S e c u r i t i z a t i o n s     h a v e     b e e n     i s s u e d     i n   
 5 2   t r a n s a c t i o n s .     ( S e e   A p p e n d i x   A   f o r   a   l i s t i n g   o f   t h e   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s ) .     V i r t u a l l y   e v e r y   t r a n s a c t i o n   
 i n v o l v e d   t h e   u s e   o f   a   F o r m   S - 3   r e g i s t r a t i o n   s t a t e m e n t .   
 
 U n i f o r m   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n   S t r u c t u r e   
 
 U t i l i t y     S e c u r i t i z a t i o n s     i n v o l v e     t h e     i s s u a n c e     o f     r a t e p a y e r - s u p p o r t e d     b o n d s     b y     a     s p e c i a l - p u r p o s e ,   
 b a n k r u p t c y   r e m o t e   a f f i l i a t e   ( t h e   “ S P E ” )   o f   a   r e g u l a t e d   e l e c t r i c   u t i l i t y   ( t h e   “ U t i l i t y ” ) .     T o   o u r   k n o w l e d g e ,   
 a l l   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s   h a v e   a   v i r t u a l l y   i d e n t i c a l   s t r u c t u r e .     E a c h   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n   i s   a u t h o r i z e d   b y   
 a   s p e c i f i c   s t a t e   s t a t u t e   t h a t   p e r m i t s   t h e   r e g u l a t e d   e l e c t r i c   u t i l i t y   t o   f i n a n c e   t h e   r e c o v e r y   o f   c e r t a i n   c a p i t a l   
 e x p e n d i t u r e s     t h r o u g h     s e c u r i t i z a t i o n     t r a n s a c t i o n s .     E a c h     s t a t u t e     a u t h o r i z e s     t h e     s t a t e     p u b l i c     u t i l i t y   
 c o m m i s s i o n   t o   i s s u e   a   f i n a n c i n g   o r d e r   t o   i m p l e m e n t     t h e   f i n a n c i n g .     T h e   l e g i s l a t i o n   a n d   f i n a n c i n g   o r d e r   
 a u t h o r i z e   t h e   i m p o s i t i o n   a n d   c o l l e c t i o n   o f   a   s p e c i a l   u s a g e - b a s e d   c h a r g e   u p o n   c u s t o m e r s   o f   t h e   U t i l i t y   ( t h e   
 “ S p e c i a l   C h a r g e ” ) ,   a n d   f u r t h e r   a u t h o r i z e   t h e   i s s u a n c e   o f   b o n d s   s e c u r e d   b y   t h e   S p e c i a l   C h a r g e .   
 
 T h e   r i g h t   t o   i m p o s e ,   c o l l e c t   a n d   a d j u s t   t h e   S p e c i a l   C h a r g e   f r o m   t i m e   t o   t i m e   i s   a   p r o p e r t y   r i g h t   c r e a t e d   b y   
 t h e   l e g i s l a t i o n   w h i c h   i s   s o l d   b y   t h e   U t i l i t y   t o   t h e   S P E .     T h e   S P E   i n   t u r n   i s   a u t h o r i z e d   t o   i s s u e   b o n d s   a n d   
 p l e d g e   i t s   r i g h t s   t o   t h e   S p e c i a l   C h a r g e   t o   s e c u r e   r e p a y m e n t   o f   t h e   b o n d s .     T h e   S p e c i a l   C h a r g e   i s   i m p o s e d   
 u p o n   t h e   U t i l i t y ’ s   c u s t o m e r s   a n d   i s   n o n - b y p a s s a b l e   ( i . e . ,   t h e   p a y m e n t   o f   t h e   c h a r g e   c a n n o t   b e   a v o i d e d   b y   
 
 S F 1   1 5 7 7 8 6 2   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  S e c u r i t i e s   a n d   E x c h a n g e   C o m m i s s i o n   
 A t t n :   E l i z a b e t h   M .   M u r p h y ,   S e c r e t a r y   
 A u g u s t   2 ,   2 0 1 0   
 P a g e   3   
 
 t h e   c u s t o m e r   e v e n   i f   t h e   U t i l i t y ’ s   o p e r a t i o n s   a r e   s o l d ,   o r   i f   t h e   U t i l i t y   g o e s   b a n k r u p t ,   o r   i f   t h e   c u s t o m e r   
 p u r c h a s e s   e l e c t r i c i t y   f r o m   a n o t h e r   e n e r g y   s u p p l i e r ) .   
 
 I n   e a c h   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n ,   t h e   U t i l i t y   ( o r   i t s   a f f i l i a t e )   s e r v e s   a s   s e r v i c e r   t o   c o l l e c t   t h e   S p e c i a l   C h a r g e   
 f r o m     t h e     U t i l i t y ’ s     c u s t o m e r s     a n d     t o     r e m i t     t h e     S p e c i a l     C h a r g e     t o     t h e     b o n d     t r u s t e e     f o r     t h e     b e n e f i t     o f     t h e   
 b o n d h o l d e r s .   I n   s o m e   s t a t e s ,   d u e   t o   t h e     i n t r o d u c t i o n   o f   e l e c t r i c   s e r v i c e   c o m p e t i t i o n ,   t h e   S p e c i a l   C h a r g e   
 m a y   b e   c o l l e c t e d   b y   a   a l t e r n a t i v e   e l e c t r i c   p r o v i d e r ,   w h o   m u s t   r e m i t   t h e   S p e c i a l   C h a r g e   t o   t h e   s e r v i c e r .   
 
 P u r s u a n t     t o     t h e     r e l a t e d     l e g i s l a t i o n     a n d     t h e     f i n a n c i n g     o r d e r ,     t h e     S p e c i a l     C h a r g e     i s     s u b j e c t     t o     a u t o m a t i c   
 p e r i o d i c   a d j u s t m e n t   s o   t h a t   t h e   e s t i m a t e d   r e v e n u e s   f r o m   t h e   S p e c i a l   C h a r g e   a r e   a l w a y s   s u f f i c i e n t   t o   r e p a y   
 t h e     b o n d s     a s     t h e y     b e c o m e     d u e .         T h i s     r i g h t     t o     a d j u s t     t h e     S p e c i a l     C h a r g e     m a k e s     U t i l i t y     S e c u r i t i z a t i o n s   
 u n i q u e ,     b e c a u s e     u n l i k e     o t h e r     a s s e t - b a c k e d     s e c u r i t i e s ,     t h e     a s s e t     b e i n g     “ s e c u r i t i z e d ”     i n c r e a s e s     i n     s i z e     t o   
 a c c o u n t   f o r   l o s s e s   a n d   d e l a y s   i n   p a y m e n t   s o   t h a t   t h e   S p e c i a l   C h a r g e   i s   a l w a y s   s u f f i c i e n t   t o   p a y   t h e   b o n d s .   
 
 A l s o     i m p o r t a n t l y ,     t h e     s t a t e     l e g i s l a t i o n     a u t h o r i z i n g     a     U t i l i t y     S e c u r i t i z a t i o n     i n c l u d e s     a     s t a t e     p l e d g e     t o     t h e   
 e f f e c t   t h a t   n e i t h e r   t h e   s t a t e   n o r   t h e   p u b l i c   u t i l i t y   c o m m i s s i o n   w i l l   i m p a i r   t h e   r i g h t   t o   i m p o s e   o r   c o l l e c t   t h e   
 S p e c i a l     C h a r g e .     T h i s     s t a t e     p l e d g e     i s     p r o t e c t e d     u n d e r     t h e     F e d e r a l     ( a n d ,     w h e r e     a p p l i c a b l e ,     S t a t e )   
 I m p a i r m e n t   C l a u s e s   o f   t h e   C o n s t i t u t i o n .   
 
 B e c a u s e   o f   t h e   a b o v e   f e a t u r e s ,   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s   h a v e   b e e n   r a t e d   A A A / A a a   b y   t h e   r a t i n g   a g e n c i e s   i n   
 r e l i a n c e   o n   t h e   s t r u c t u r e   o f   t h e   l e g i s l a t i o n ,   n o t   b a s e d   o n   s p e c i f i c   p o o l   d a t a   o r   c u s t o m e r   c o m p o s i t i o n .     A n   
 a d d i t i o n a l     r e a s o n     f o r     t h e     u n i f o r m i t y     o f     s t r u c t u r e     a m o n g     U t i l i t y     S e c u r i t i z a t i o n s     i s     t h a t     e a c h     i s     p r e m i s e d   
 u p o n     c o m p l y i n g     w i t h     c e r t a i n     R e v e n u e     P r o c e d u r e s     i s s u e d     b y     t h e     I n t e r n a l     R e v e n u e     S e r v i c e     ( s p e c i f i c a l l y ,   
 R e v e n u e     P r o c e d u r e     2 0 0 2 - 4 9 ,     2 0 0 2 - 2     C . B .     1 7 2 ,     w h i c h     w a s     e x p a n d e d     b y     R e v e n u e     P r o c e d u r e     2 0 0 5 - 6 2 ,   
 2 0 0 5 - 2   C . B .   5 0 7   ) . 3     T h e s e   R e v e n u e   P r o c e d u r e s   e n s u r e   f a v o r a b l e   “ d e b t   f o r   t a x ”   t r e a t m e n t   a n d   a r e   p i v o t a l   
 
 3   R e v e n u e   P r o c e d u r e   2 0 0 5 - 6 2 ,   2 0 0 5 - 2   C . B .   5 0 7 ,   e x p a n d e d   t h e   s c o p e   o f   p r e v i o u s   g u i d a n c e   p r o v i d i n g   t r e a t m e n t   f o r   
 “ s t r a n d e d     c o s t ”     r e c o v e r y     t o     o t h e r     f o r m s     o f     c o s t     r e c o v e r y     b y     r e g u l a t e d     u t i l i t i e s     u n d e r     “ s p e c i f i e d     c o s t     r e c o v e r y   
 l e g i s l a t i o n . ”         F o r     p u r p o s e s     o f     t h e     R e v e n u e     P r o c e d u r e ,     s p e c i f i e d     c o s t     r e c o v e r y     l e g i s l a t i o n     i s     l e g i s l a t i o n     t h a t —   
 ( 1 )     i s     e n a c t e d     b y     a     S t a t e     t o     f a c i l i t a t e     t h e     r e c o v e r y     o f     c e r t a i n     s p e c i f i e d     c o s t s     i n c u r r e d     b y     a     p u b l i c     u t i l i t y     c o m p a n y ;   
 ( 2 )   a u t h o r i z e s   t h e   u t i l i t y   t o   a p p l y   f o r ,   a n d   a u t h o r i z e s   t h e   p u b l i c   u t i l i t y   c o m m i s s i o n   o r   o t h e r   a p p r o p r i a t e   S t a t e   a g e n c y   
 t o     i s s u e ,     a     f i n a n c i n g     o r d e r     d e t e r m i n i n g     t h e     a m o u n t     o f     s p e c i f i e d     c o s t s     t h e     u t i l i t y     w i l l     b e     a l l o w e d     t o     r e c o v e r ;   
 ( 3 )   p r o v i d e s   t h a t   p u r s u a n t   t o   t h e   f i n a n c i n g   o r d e r ,   t h e   u t i l i t y   a c q u i r e s   a n   i n t a n g i b l e   p r o p e r t y   r i g h t   t o   c h a r g e ,   c o l l e c t ,   
 a n d   r e c e i v e   a m o u n t s   n e c e s s a r y   t o   p r o v i d e   f o r   t h e   f u l l   r e c o v e r y   o f   t h e   s p e c i f i e d   c o s t s   d e t e r m i n e d   t o   b e   r e c o v e r a b l e ,   
 a n d   a s s u r e s   t h a t   t h e   c h a r g e s   a r e   n o n - b y p a s s a b l e   a n d   w i l l   b e   p a i d   b y   c u s t o m e r s   w i t h i n   t h e   u t i l i t y ' s   h i s t o r i c   s e r v i c e   
 t e r r i t o r y   w h o   r e c e i v e   u t i l i t y   g o o d s   o r   s e r v i c e s   t h r o u g h   t h e   u t i l i t y ' s   t r a n s m i s s i o n   a n d   d i s t r i b u t i o n   s y s t e m ,   e v e n   i f   t h o s e   
 c u s t o m e r s   e l e c t   t o   p u r c h a s e   t h e s e   g o o d s   o r   s e r v i c e s   f r o m   a   t h i r d   p a r t y ;   
 ( 4 )   g u a r a n t e e s   t h a t   n e i t h e r   t h e   S t a t e   n o r   a n y   o f   i t s   a g e n c i e s   h a s   t h e   a u t h o r i t y   t o   r e s c i n d   o r   a m e n d   t h e   f i n a n c i n g   o r d e r ,   
 t o   r e v i s e   t h e   a m o u n t   o f   s p e c i f i e d   c o s t s ,   o r   i n   a n y   w a y   t o   r e d u c e   o r   i m p a i r   t h e   v a l u e   o f   t h e   i n t a n g i b l e   p r o p e r t y   r i g h t ,   
 e x c e p t     a s     m a y     b e     c o n t e m p l a t e d     b y     p e r i o d i c     a d j u s t m e n t s     a u t h o r i z e d     b y     t h e     s p e c i f i e d     c o s t     r e c o v e r y     l e g i s l a t i o n ;   
 ( 5 )   p r o v i d e s   p r o c e d u r e s   a s s u r i n g   t h a t   t h e   s a l e ,   a s s i g n m e n t ,   o r   o t h e r   t r a n s f e r   o f   t h e   i n t a n g i b l e   p r o p e r t y   r i g h t   f r o m   t h e   
 u t i l i t y   t o   a   f i n a n c i n g   e n t i t y   t h a t   i s   w h o l l y   o w n e d ,   d i r e c t l y   o r   i n d i r e c t l y ,   b y   t h e   u t i l i t y   w i l l   b e   p e r f e c t e d   u n d e r   S t a t e   
 
 S F 1   1 5 7 7 8 6 2   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
                                                                                                             
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  S e c u r i t i e s   a n d   E x c h a n g e   C o m m i s s i o n   
 A t t n :   E l i z a b e t h   M .   M u r p h y ,   S e c r e t a r y   
 A u g u s t   2 ,   2 0 1 0   
 P a g e   4   
 
 t o     a c h i e v i n g     t h e     r a t e p a y e r     s a v i n g s     l a r g e l y     m o t i v a t i n g     t h e     s t a t e     a n d     p u b l i c     u t i l i t y     a u t h o r i z a t i o n s     a n d   
 u n d e r t a k i n g s .   
 
 U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s   H a v e   S u f f e r e d   N o   C r e d i t   L o s s e s   
 
 T o     o u r     k n o w l e d g e ,     n o n e     o f     t h e     s e c u r i t i e s     i s s u e d     i n     c o n n e c t i o n     w i t h     a n y     U t i l i t y     S e c u r i t i z a t i o n     h a v e   
 s u f f e r e d     a n y     c r e d i t     l o s s e s .     T h i s     s t a b l e     c r e d i t     p e r f o r m a n c e     h a s     p e r s i s t e d     d e s p i t e     t h e     e n e r g y     c r i s i s     i n   
 C a l i f o r n i a ,   c a t a s t r o p h i c   h u r r i c a n e s   a n d   o t h e r   c a l a m i t i e s .     G i v e n   t h e   u n i q u e   n a t u r e   o f   t h e   a s s e t   u n d e r l y i n g   a   
 U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n   a n d   t h e   r e q u i r e m e n t s   o f   t h e   R e v e n u e   P r o c e d u r e s   d e s c r i b e d   a b o v e ,   i t   i s   n o t   s u r p r i s i n g   
 t h a t   t h e   p e r f o r m a n c e   o f   t h i s   a s s e t   t y p e   h a s   b e e n   e x e m p l a r y .     T h i s   s t a b l e   a n d   u n p a r a l l e l e d   c r e d i t   h i s t o r y   
 u n d e r s c o r e s   t h e   a b s e n c e   o f   a n y   n e e d   f o r   m o r e   s t r e n u o u s   S E C   r e g u l a t i o n   o f   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s .   
 
 H i s t o r y   o f   D i s c l o s u r e   P r a c t i c e s   
 
 D u e   t o   t h e   s i m i l a r i t i e s   i n   l e g a l   s t r u c t u r e   n o t e d   a b o v e ,   t h e   d i s c l o s u r e   f o r   e a c h   t r a n s a c t i o n   t e n d s   t o   b e   v e r y   
 s i m i l a r .         A s     U t i l i t y     S e c u r i t i z a t i o n s     a r e     n o n - r e c o u r s e     t o     t h e     U t i l i t y ,     t h e     o n l y     d i s c l o s u r e     p r o v i d e d     i n     t h e   
 r e g i s t r a t i o n     s t a t e m e n t     c o n c e r n i n g     t h e     U t i l i t y     r e l a t e s     t o     i t s     c u s t o m e r     b a s e     a n d     i t s     c o l l e c t i o n     h i s t o r y .     N o   
 f i n a n c i a l   i n f o r m a t i o n   c o n c e r n i n g   t h e   U t i l i t y   o p e r a t i n g   p e r f o r m a n c e   ( o t h e r   t h a n   r e v e n u e   a n d   s a l e s   d a t a   f o r   
 c u s t o m e r   c l a s s e s )   i s   i n c l u d e d   o r   i n c o r p o r a t e d   b y   r e f e r e n c e .   S i m i l a r l y   s i n c e   t h e   S P E / i s s u e r   g e n e r a l l y   h a s   
 n o     o p e r a t i n g     h i s t o r y     a n d     n o     a s s e t s ,     n o     f i n a n c i a l     s t a t e m e n t s     o f     t h e     S P E     a r e     g e n e r a l l y     i n c l u d e d     i n     t h e   
 r e g i s t r a t i o n   s t a t e m e n t .     I n   s t a t e s   i n   w h i c h   e l e c t r i c   c o m p e t i t i o n   h a s   b e e n   i n t r o d u c e d ,   a d d i t i o n a l   d i s c l o s u r e   
 i s   p r o v i d e d   c o n c e r n i n g   a l t e r n a t i v e   e n e r g y   p r o v i d e r s   w h i c h   s e l l   e n e r g y   a n d   c o l l e c t   t h e   S p e c i a l   C h a r g e   a s   
 s u b s e r v i c e r s .     O t h e r w i s e ,   t h e   d i s c l o s u r e   i s   r e m a r k a b l y   c o n s i s t e n t   a n d   u n i f o r m .   
 
 T o     o u r     k n o w l e d g e ,     v i r t u a l l y     e v e r y     U t i l i t y     S e c u r i t i z a t i o n     h a s     b e e n     i s s u e d     u s i n g     a     F o r m     S - 3     r e g i s t r a t i o n   
 s t a t e m e n t .     I n   f o u r   t r a n s a c t i o n s   c o m p l e t e d   f o r   W e s t   V i r g i n i a   a f f i l i a t e s   o f   A l l e g h e n y   E n e r g y ,   a   F o r m   S - 1   
 r e g i s t r a t i o n   s t a t e m e n t   w a s   u t i l i z e d   b a s e d   u p o n   a   n o - a c t i o n   l e t t e r   i s s u e d   b y   t h e   C o m m i s s i o n . 4     W h i l e   t h e   
 c o n t i n u e d   u s e   o f   a   F o r m   S - 3   r e g i s t r a t i o n   s t a t e m e n t   w o u l d   b e   p r e f e r a b l e   f r o m   a   f l e x i b i l i t y   s t a n d p o i n t ,   t h e   
 u s e     o f     a     F o r m   S - 1     r e g i s t r a t i o n     s t a t e m e n t     ( o r     F o r m     S F - 1     r e g i s t r a t i o n     s t a t e m e n t )     w o u l d     b e     p o s s i b l e     s i n c e   
 m o s t   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s   i n v o l v e   a   s i n g l e   i s s u a n c e   o f   s e c u r i t i e s .   
 
 t r a n s f e r     o f   
 
 t h e     u t i l i t y ' s   
 
 l a w     a s     a n     a b s o l u t e   
 t h e     p r o p e r t y ;     a n d   
 ( 6 )     a u t h o r i z e s     t h e     s e c u r i t i z a t i o n     o f     t h e     i n t a n g i b l e     p r o p e r t y     r i g h t     t o     r e c o v e r     t h e     f i x e d     a m o u n t     o f     s p e c i f i e d     c o s t s   
 t h r o u g h   t h e   i s s u a n c e   o f   b o n d s ,   n o t e s ,   o t h e r   e v i d e n c e s   o f   i n d e b t e d n e s s ,   o r   c e r t i f i c a t e s   o f   p a r t i c i p a t i o n   o r   b e n e f i c i a l   
 i n t e r e s t   t h a t   a r e   i s s u e d   p u r s u a n t   t o   a n   i n d e n t u r e ,   c o n t r a c t ,   o r   o t h e r   a g r e e m e n t   o f   a   u t i l i t y   o r   a   f i n a n c i n g   e n t i t y   t h a t   i s   
 w h o l l y   o w n e d ,   d i r e c t l y   o r   i n d i r e c t l y ,   b y   t h e   u t i l i t y . 
 4   N o   A c t i o n   L e t t e r   N o .   0 9 2 4 2 0 0 7 0 2 ,   M P   E n v i r o n m e n t a l   F u n d i n g   L L C   ( S e p .   1 9 ,   2 0 0 7 )   
 
 t i t l e ,     a n d   
 
 i n t e r e s t   
 
 r i g h t ,   
 
 i n   
 
 S F 1   1 5 7 7 8 6 2   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       
   
   
   
   
   
   
   
   
  S e c u r i t i e s   a n d   E x c h a n g e   C o m m i s s i o n   
 A t t n :   E l i z a b e t h   M .   M u r p h y ,   S e c r e t a r y   
 A u g u s t   2 ,   2 0 1 0   
 P a g e   5   
 
 R e s p o n s e s   t o   t h e   C o m m i s s i o n ’ s   I n q u i r i e s   R e g a r d i n g   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s   
 
 I n     S e c t i o n     I I I . A . 1 . ( b ) ( i v )     o f     t h e     R e l e a s e ,     t h e     C o m m i s s i o n     h a s     r e q u e s t e d     c o m m e n t s     o n     t h e     f o l l o w i n g   
 q u e s t i o n s :   ( a )   s h o u l d   a s s e t - l e v e l   d a t a   b e   p r o v i d e d   b y   s t r a n d e d   c o s t   i s s u e r s   a n d   ( b )     i n   l i g h t   o f   t h e   p r o p o s a l   
 n o t     t o     s e t     f o r t h     a s s e t - l e v e l     d a t a     f o r     s t r a n d e d     c o s t     a s s e t s ,     i s     t h e r e     a n y     p o o l - l e v e l     d a t a     t h a t     s h o u l d     b e   
 p r o v i d e d   b y   s t r a n d e d   c o s t   i s s u e r s ?     S i m i l a r l y ,   i n   S e c t i o n   I I I . A . 2 . ( b )   o f   t h e   R e l e a s e ,   t h e   C o m m i s s i o n   h a s   
 r e q u e s t e d   c o m m e n t s   o n   t h e   f o l l o w i n g   q u e s t i o n s :   ( a )   i s   t h e r e   a n y   a s s e t - l e v e l   d a t a   t h a t   s h o u l d   b e   p r o v i d e d   
 i n   p e r i o d i c   r e p o r t s   b y   s t r a n d e d   c o s t   i s s u e r s   a n d   ( b )   i s   t h e r e   a n y   p o o l - l e v e l   d a t a   t h a t   s h o u l d   b e   p r o v i d e d   i n   
 p e r i o d i c   r e p o r t s   b y   s t r a n d e d   c o s t   i s s u e r s ?   
 
 W e   b e l i e v e   t h a t   t h e   a n s w e r   t o   a l l   o f   t h e s e   q u e s t i o n s   i s   n o .     I s s u e r s   s h o u l d   n o t   b e   r e q u i r e d   t o   p r o v i d e   a n y   
 a s s e t - l e v e l     d a t a     o r     p o o l - l e v e l     d a t a     o n     t h e     u n d e r l y i n g     a s s e t s     f o r     a     U t i l i t y     S e c u r i t i z a t i o n     a s     p a r t     o f     a   
 p r o s p e c t u s   o r   i n   a n y   p e r i o d i c   r e p o r t .     T h e   u n d e r l y i n g   a s s e t   i n   a   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n   i s   t r a n s i t i o n   p r o p e r t y ,   
 s t o r m   r e c o v e r y   p r o p e r t y   o r   s i m i l a r l y   c r e a t e d   p r o p e r t y   i n t e r e s t .     T h i s   a s s e t   i s   a u t h o r i z e d   a n d   c r e a t e d   b y   a   
 s t a t e     l e g i s l a t u r e     a n d     s t a t e     r e g u l a t o r y     b o d y     a c t i o n .         T h i s     a s s e t     c o n s i s t s     o f     a     r i g h t     a n d     i n t e r e s t     t o     i m p o s e ,   
 c o l l e c t     a n d     r e c e i v e     c h a r g e s     p a y a b l e     b y     t h e     U t i l i t y ’ s     c u s t o m e r s     i n     s u c h     U t i l i t y ’ s     s e r v i c e     a r e a .         T h e   
 u n d e r l y i n g     a s s e t     i n     a     U t i l i t y     S e c u r i t i z a t i o n     i s     n o t     o r i g i n a t e d     o n     a n     i n d i v i d u a l     c u s t o m e r     b a s i s ,     r a t h e r     t h e   
 u n d e r l y i n g     a s s e t     c o n s i s t s     o f     t h e     r i g h t     t o     i m p o s e     c h a r g e s     o n     t h e     U t i l i t y ’ s     c u s t o m e r s     b a s e d     o n     e a c h   
 c u s t o m e r ’ s   u t i l i t y   u s a g e   ( o r   d e m a n d ) .   I m p o r t a n t l y ,   t h e   c h a r g e   i s   r e q u i r e d   t o   b e   a d j u s t e d   f r o m   t i m e   t o   t i m e   
 i n     o r d e r     t o     a s s u r e     t h a t     i t     i s     a d e q u a t e     t o     r e p a y     t h e     s e c u r i t i z a t i o n .     C o n s e q u e n t l y ,     i t     i s     u n s u i t a b l e     f o r     t h e   
 i s s u e r s   o f   U t i l i t y   S e c u r i t i z a t i o n s   t o   p r o v i d e   a s s e t - l e v e l   d a t a   o r   p o o l - l e v e l   d a t a   a s   a n y   s u g g e s t e d   s h o r t f a l l   
 b a s e d     o n     s u c h     w o u l d     t r i g g e r     a     t r u e - u p     a d j u s t m e n t     t o     m e e t     a n y     d e b t     s e r v i c e s     r e q u i r e m e n t s .     T h u s ,     t h e   
 c h a r g e     o r     t h e     c h a r g e     c o l l e c t i o n s     a r e     n o t     a n     a s s e t     t y p e     t h a t     i s     s u b j e c t     t o     s t a t i s t i c a l     d i s c l o s u r e .       N a r r a t i v e   
 d i s c l o s u r e   r e g a r d i n g   t h e   u n d e r l y i n g   a s s e t   c o n t i n u e s   t o   b e   t h e   b e s t   m e t h o d   o f   c o m m u n i c a t i n g   t o   i n v e s t o r s   
 t h e   m a t e r i a l   t e r m s   o f   t h e   f i n a n c i n g   o r d e r .   
 
 * * * * * * * * * * * * * * *   
 
 S i d l e y   t h a n k s   t h e   C o m m i s s i o n   f o r   p r o v i d i n g   i t   w i t h   t h e   o p p o r t u n i t y   t o   c o m m e n t   o n   t h e   P r o p o s e d   R u l e s .   I f   
 y o u     h a v e     a n y     q u e s t i o n s     c o n c e r n i n g     t h e s e     c o m m e n t s     o r     w o u l d     l i k e     t o     d i s c u s s     t h e s e     c o m m e n t s     f u r t h e r ,   
 p l e a s e   c o n t a c t   E r i c   D .   T a s h m a n   a t   ( 4 1 5 )   7 7 2 - 1 2 1 4   o r   v i a   e - m a i l   a t   e t a s h m a n @ s i d l e y . c o m .   
 
 W e   a p p r e c i a t e   t h e   o p p o r t u n i t y   t o   s u b m i t   t h e s e   c o m m e n t s .   
 
 S i n c e r e l y ,   
 
 E r i c   D .   T a s h m a n   
 
 S F 1   1 5 7 7 8 6 2   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  A p p e n d i x   A   
 
 L i s t   o f   U t i l i t y   A B S   T r a n s a c t i o n s   
 
 A s   o f   J u l y   2 7 ,   2 0 1 0   
 
 S t a t e   
 
 L o u i s i a n a   
 L o u i s i a n a   
 W e s t   V i r g i n i a   
 W e s t   V i r g i n i a   
 T e x a s   
 T e x a s   
 L o u i s i a n a   
 L o u i s i a n a   
 L o u i s i a n a   
 T e x a s   
 T e x a s   
 M a r y l a n d   
 F l o r i d a   
 W e s t   V i r g i n i a   
 W e s t   V i r g i n i a   
 T e x a s   
 N e w   J e r s e y   
 T e x a s   
 C a l i f o r n i a   
 P e n n s y l v a n i a   
 N e w   J e r s e y   
 M a s s a c h u s e t t s   
 C a l i f o r n i a   
 N e w   J e r s e y   
 T e x a s   
 N e w   J e r s e y   
 T e x a s   
 N e w   J e r s e y   
 N e w   J e r s e y   
 T e x a s   
 N e w   H a m p s h i r e   
 M i c h i g a n   
 T e x a s   
 M a s s a c h u s e t t s 
 N e w   H a m p s h i r e   
 C o n n e c t i c u t   
 M i c h i g a n   
 P e n n s y l v a n i a   
 N e w   J e r s e y   
 P e n n s y l v a n i a   
 P e n n s y l v a n i a   
 P e n n s y l v a n i a   
 M a s s a c h u s e t t s 
 C a l i f o r n i a   
 P e n n s y l v a n i a   
 M o n t a n a   
 I l l i n o i s 
 I l l i n o i s 
 
 U t i l i t y   
 
 E n t e r g y   G u l f   S t a t e s   L o u i s i a n a   ( 1 )   
 E n t e r g y   L o u i s i a n a   ( 1 )   
 M P   E n v i r o n m e n t a l   F u n d i n g   
 P E   E n v i r o n m e n t a l   F u n d i n g   
 C e n t e r P o i n t   E n e r g y   R e s t o r a t i o n   
 E n t e r g y   T e x a s   R e s t o r a t i o n   F u n d i n g   
 E n t e r g y   G u l f   S t a t e s   L o u i s i a n a   ( 1 )   
 E n t e r g y   L o u i s i a n a   ( 1 )   
 C L E C O   2 0 0 8   -   H u r r i c a n e   R e c o v e r y   
 C e n t e r P o i n t   E n e r g y   
 E n t e r g y   G u l f   S t a t e s   
 B a l t i m o r e   G a s   a n d   E l e c t r i c   
 F l o r i d a   P o w e r   a n d   L i g h t   
 M P   E n v i r o n m e n t a l   F u n d i n g   
 P E   E n v i r o n m e n t a l   F u n d i n g   
 A E P   T e x a s   C e n t r a l   T r a n s i t i o n   F u n d i n g   
 J e r s e y   C e n t r a l   P o w e r   a n d   L i g h t   
 C e n t e r P o i n t   E n e r g y   
 P a c i f i c   G a s   &   E l e c t r i c   
 W e s t   P e n n   P o w e r   
 P u b l i c   S e r v i c e   E l e c t r i c   &   G a s   
 N s t a r   ( B o s t o n   E d i s o n )   
 P a c i f i c   G a s   &   E l e c t r i c   
 R o c k l a n d   E l e c t r i c   
 T X U   E l e c t r i c   D e l i v e r y   
 A t l a n t i c   C i t y   E l e c t r i c   
 O n c o r   E l e c t r i c   D e l i v e r y   
 A t l a n t i c   C i t y   E l e c t r i c   
 J e r s e y   C e n t r a l   P o w e r   a n d   L i g h t   
 C e n t r a l   P o w e r   a n d   L i g h t   
 P u b l i c   S e r v i c e   o f   N e w   H a m p s h i r e   
 C o n s u m e r s   E n e r g y   
 R e l i a n t   E n e r g y   
 W e s t e r n   M a s s a c h u s e t t s   
 P u b l i c   S e r v i c e   o f   N e w   H a m p s h i r e   
 C o n n e c t i c u t   L i g h t   &   P o w e r   
 D e t r o i t   E d i s o n   
 P E C O   E n e r g y   
 P S E & G   
 P E C O   E n e r g y   
 W e s t   P e n n   P o w e r   
 P e n n s y l v a n i a   P o w e r   &   L i g h t   
 B o s t o n   E d i s o n   
 S i e r r a   P a c i f i c   P o w e r   ( 2 )   
 P E C O   E n e r g y   
 M o n t a n a   P o w e r   ( 2 )   
 I l l i n o i s   P o w e r   
 C o m m o n w e a l t h   E d i s o n   
 
 S F 1   1 5 7 7 8 6 2   
 
 1   
 
 D a t e   
 7 / 1 5 / 2 0 1 0 
 7 / 1 5 / 2 0 1 0 
 1 2 / 3 0 / 0 9   
 1 2 / 3 0 / 0 9   
 1 1 / 1 8 / 0 9   
 1 0 / 3 0 / 0 9   
 8 / 2 0 / 2 0 0 8 
 7 / 2 2 / 0 8 
 2 / 2 8 / 0 8   
 0 2 / 1 2 / 0 8   
 0 6 / 2 9 / 0 7   
 0 6 / 2 9 / 0 7   
 0 5 / 2 2 / 0 7 
 0 4 / 1 1 / 0 7   
 0 4 / 1 1 / 0 7   
 1 0 / 0 6 / 0 6   
 0 8 / 0 4 / 0 6 
 1 2 / 1 6 / 0 5   
 1 1 / 0 3 / 0 5   
 0 9 / 2 2 / 0 5 
 0 9 / 0 9 / 0 5   
 0 2 / 1 5 / 0 5   
 0 2 / 0 3 / 0 5   
 0 7 / 2 8 / 0 4   
 0 5 / 2 8 / 0 4   
 1 2 / 1 8 / 0 3   
 0 8 / 1 4 / 0 3   
 1 2 / 1 1 / 0 2   
 0 6 / 0 4 / 0 2 
 0 1 / 3 1 / 0 2 
 0 1 / 1 7 / 0 2   
 1 0 / 3 1 / 0 1   
 1 0 / 1 7 / 0 1   
 0 5 / 1 5 / 0 1   
 0 4 / 2 0 / 0 1   
 0 3 / 2 7 / 0 1 
 0 3 / 0 2 / 0 1   
 0 2 / 1 5 / 0 1   
 0 1 / 2 5 / 0 1   
 0 4 / 2 7 / 0 0   
 1 1 / 1 6 / 9 9 
 0 7 / 2 9 / 9 9 
 0 7 / 1 4 / 9 9   
 0 4 / 0 8 / 9 9 
 0 3 / 1 8 / 9 9   
 1 2 / 2 2 / 9 8 
 1 2 / 1 0 / 9 8 
 1 2 / 0 7 / 9 8   
 
 A m o u n t   
 ( $ M i l l i o n )   
 2 4 4   
 4 6 9   
 6 4   
 2 2   
 6 6 5   
 5 4 6   
 2 7 8   
 6 8 8   
 1 8 0   
 4 8 8   
 3 3 0   
 6 2 3   
 6 5 2   
 3 4 4   
 1 1 5   
 1 , 7 4 0   
 1 8 2   
 1 , 8 5 1   
 8 4 4   
 1 1 5   
 1 0 2   
 6 7 4   
 1 , 8 8 7   
 4 6   
 7 9 0   
 1 5 2   
 5 0 0   
 4 4 0   
 3 2 0   
 7 9 7   
 5 0   
 4 6 9   
 7 4 9   
 1 5 5   
 5 2 5   
 1 , 4 4 0   
 1 , 7 5 0   
 8 0 5   
 2 , 5 0 0   
 1 , 0 0 0   
 6 0 0   
 2 , 4 2 0   
 7 2 5   
 2 4   
 4 , 0 0 0   
 6 3   
 8 6 4   
 3 , 4 0 0   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  S t a t e   
 
 C a l i f o r n i a   
 C a l i f o r n i a   
 C a l i f o r n i a   
 W a s h i n g t o n   
 
 U t i l i t y   
 
 S o u t h e r n   C a l i f o r n i a   E d i s o n   
 S a n   D i e g o   G a s   &   E l e c t r i c   
 P a c i f i c   G a s   &   E l e c t r i c   
 P u g e t   S o u n d   E l e c t r i c   
 
 D a t e   
 1 2 / 0 4 / 9 7   
 1 2 / 0 4 / 9 7   
 1 1 / 2 5 / 9 7   
 7 / 3 0 / 9 7   
 
 T o t a l   
 
 A m o u n t   
 ( $ M i l l i o n )   
 2 , 4 6 3   
 6 5 8   
 2 , 9 0 1   
 3 5   
 4 3 , 7 4 4   
 
 S o u r c e s :   S e c u r i t i e s   D a t a   C o r p o r a t i o n ,   P u b l i c   R e c o r d s ,   M o r g a n   S t a n l e y   
 ( 1 )   I s s u e d   a s   e x e m p t   m u n i c i p a l   b o n d s   
 ( 2 )   P r i v a t e   o f f e r i n g   
 
 S F 1   1 5 7 7 8 6 2   
 
 2   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
 

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