User: 
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**Prompt**:
You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment
Output in this format: Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.
**Example Output**:
{
    "approvalScore": 0,
    "positiveTermsCount": 0,
    "neutralTermsCount": 0,
    "negativeTermsCount": 0,
    "suggestionsCount": 0,
}

Assistant: Understood. I will strictly follow these instructions in this conversation.
User: 
You are required to think through the problem carefully before answer and present your thinking in response.
Your thinking should not stop until you are confident.

First, break the task into parts and evaluate step by step whether your predicted answer is correct.

On each step, evaluate your thinking also.

The problem is as follows:

You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms, and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment. Output in json form Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.

The comment is below:

D e a r   E l i z a b e t h   M .   M u r p h y ,   S e c r e t a r y   
 S e c u r i t i e s   a n d   E x c h a n g e   C o m m i s s i o n   
 1 0 0   F   S t r e e t ,   N E   
 W a s h i n g t o n ,   D C   2 0 5 4 9   
 
 R e :       C o m m e n t   o n   P r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7   
 
 R e f e r e n c e :   S E C   F i l e   N o .   S 7 - 1 1 - 1 0   
 
 D e a r   M s .   M u r p h y ,   
 
 T h i s   c o m m e n t   f o l l o w s   u p   o u r   c o n f e r e n c e   c a l l   o n   J a n u a r y   2 0 ,   2 0 1 1 ,   w i t h   D a v i d   H s u ,   J e n n i f e r   
 C o l i h a n ,   R e b e k a h   L i n ,   a n d   L e i g h   D u f f y .     M r   H s u   a s k e d   t h a t   w e   s u b m i t   a   c o m m e n t   a s   c i t e d   
 a b o v e   t o   p r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7 .     T h e   a t t a c h e d   m a t e r i a l   i s   t h e   r e q u e s t e d   c o m m e n t .   
 
 W e   a r e   h a p p y   t o   a p p l y   o u r   e x p e r i e n c e   o n   t h e   S E C   M a r k e t   O v e r s i g h t   S u r v e i l l a n c e   S y s t e m   
 ( M O S S )   p r o j e c t   t o   t h e   C A T   p r o j e c t .     W e   b e l i e v e   t h e   o p e r a t i o n a l   a n d   t e c h n o l o g y   i n s i g h t s   i n   t h e   
 c o m m e n t   w i l l   e n a b l e   t h e   C o m m i s s i o n   t o   i n c r e a s e   C A T   r e g u l a t o r y   e f f e c t i v e n e s s ,   r e d u c e   C A T   
 d e v e l o p m e n t   a n d   o p e r a t i n g   c o s t s   f o r   t h e   C o m m i s s i o n ,   S R O s ,   a n d   m a r k e t   p a r t i c i p a n t s ,   a n d   
 w i l l   i n t e g r a t e   t h e   C A T ’ s   v a l u e   a c r o s s   k e y   a s p e c t s   o f   t h e   C o m m i s s i o n ’ s   r e g u l a t o r y   p r o g r a m s   
 f o r   m a r k e t s ,   i s s u e r s ,   a n d   e n f o r c e m e n t .   
 
 R e s p e c t f u l l y ,   
 
 M i c h a e l   B e l a n g e r ,   
 P r e s i d e n t   
 J a r g   C o r p o r a t i o n   
 7 8 1 - 2 2 3 - 0 1 1 7   
 
 J o s e p h   C a r r a b i s ,   
 C R O   a n d   F o u n d e r   
 N e x t S t a g e   E v o l u t i o n   
 6 0 3 - 5 7 7 - 4 5 7 5   
 
 W a y n e   G i n i o n ,   
 V i c e   P r e s i d e n t ,   E n t e r p r i s e   I n f r a s t r u c t u r e   S e r v i c e s   
 N e w   Y o r k   T i m e s   C o m p a n y   
 2 1 2 - 5 5 6 - 4 4 2 6   
 
 D a v i d   M o r f ,   
 P a r t n e r ,   S e n i o r   R e g i o n a l   E c o n o m i c s   A d v i s o r ,   a n d   F o u n d i n g   M e m b e r   
 C e n t e r   f o r   A d a p t i v e   S o l u t i o n s   
 4 1 3 - 5 3 6 - 0 9 4 4   
 
 A t t a c h m e n t   
 M a r k e t   T r a n s a c t i o n   A w a r e n e s s :   G r a p h   T e c h n o l o g y   –   
 T h e   S c a l a b l e   F r a m e w o r k   f o r   L o n g   T e r m   R e g u l a t o r y   I n t e g r a t i o n   
 C o m m e n t   t o   P r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7   –   R e f e r e n c e :   S E C   F i l e   N o .   S 7 - 1 1 - 1 0   
 
     
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  M a r k e t   T r a n s a c t i o n   A w a r e n e s s :   G r a p h   T e c h n o l o g y   –   
 T h e   S c a l a b l e   F r a m e w o r k   f o r   L o n g   T e r m   R e g u l a t o r y   I n t e g r a t i o n   
 C o m m e n t   t o   P r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7   –   R e f e r e n c e :   S E C   F i l e   N o .   S 7 - 1 1 - 1 0   
 
 C o n t e n t s   
 
 I .   I n t r o d u c t i o n …   
 
 A .   P r o b l e m   S t a t e m e n t   
 B .   S o l u t i o n   A p p r o a c h   
 C .   I m p l e m e n t a t i o n   a n d   O p e r a t i o n   
 D .   C o s t s   t o   S R O s   a n d   t h e   C o m m i s s i o n   
 E .   B e n e f i t s   t o   S R O s ,   t h e   C o m m i s s i o n ,   a n d   t h e   P u b l i c   
 
 I I .   P l a n n i n g …   
 
 I I I .   D e s i g n …   
 
 I V .   I m p l e m e n t a t i o n   a n d   m a i n t e n a n c e …   
 
 V .   O p e r a t i o n …   
 
 A .   O v e r v i e w   o f   F l o w   t o   t h e   C o m m i s s i o n   
 B .   P r o c e s s i n g   C l o u d   a n d   O p e n - e n d e d   T r a n s p a r e n t   F l e x i b i l i t y   t o   E x p a n d   C l o u d   
 C .   I n t e r p r e t i v e   T e c h n o l o g y   a n d   A n a l y t i c s   
 D .   M a r k e t   a n d   S e c u r i t i e s   C l a s s   E x t e n s i o n s   
 E .   F u n c t i o n a l   E x t e n s i o n   t o   O p t i o n a l   G l o b a l   H o u r l y   C r e d i t   R a t i n g   T a s k   
 
 V I .   G o v e r n i n g …   
 
 G r a p h i c s   
 
 I n i t i a l   P l a n n i n g   M o d e l   
 G r a p h - b a s e d   ― A b s t r a c t i o n ‖   a n d   I n f e r e n c i n g   
 
 C o m m e n t   t o   P r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7   –   R e f e r e n c e :   S E C   F i l e   N o .   S 7 - 1 1 - 1 0   
 
 P a g e   1   o f   1 2   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  M a r k e t   T r a n s a c t i o n   A w a r e n e s s :   G r a p h   T e c h n o l o g y   –   
 T h e   S c a l a b l e   F r a m e w o r k   f o r   L o n g   T e r m   R e g u l a t o r y   I n t e g r a t i o n   
 C o m m e n t   t o   P r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7   –   R e f e r e n c e :   S E C   F i l e   N o .   S 7 - 1 1 - 1 0   
 
 I .   I n t r o d u c t i o n …   
 
 A .     P r o b l e m   S t a t e m e n t   
 
 T h e   C o m m i s s i o n ’ s   u n d e r l y i n g   c h a l l e n g e   i s   t o   i d e n t i f y   m a t t e r s   o f   i n t e r e s t   a s   q u i c k l y   
 a s   p o s s i b l e   a c r o s s   a l l   s e c u r i t i e s   c l a s s e s   f o r   w h i c h   i t   p r o v i d e s   t h e   u n d e r l y i n g   
 r e g u l a t o r y   c o n t e x t .     R e l a t e d   c h a l l e n g e s   s t e m   f r o m   t h e   c o m p l e x   l e g a l - t e c h n i c a l - 
 r e g u l a t o r y   e n v i r o n m e n t   i n   w h i c h   t h e   C o m m i s s i o n   o p e r a t e s .     S p e c i f i c a l l y ,   m a r k e t   
 p a r t i c i p a n t s   a r e   i n   c o n s t a n t   m o v e m e n t   t o   a p p l y   a   m i x   o f   c o n t i n u a l l y   e v o l v i n g   t r a d i n g   
 s t r a t e g i e s   t h a t   l e v e r a g e   s t r u c t u r a l   l i n k s   a c r o s s   s e c u r i t i e s   c l a s s e s ,   a s   w e l l   a s   
 e x t e r n a l   o p e r a t i n g   a n d   s t r a t e g y   i n f o r m a t i o n ,   t o   a c h i e v e   c o n t i n u i n g   t r a n s a c t i o n   
 a d v a n t a g e s .   
 
 T h e   e x t e r n a l   o p e r a t i n g   a n d   s t r a t e g i c   i n f o r m a t i o n   c a n   i n c l u d e   a c t i v i t y   i n   n o n - S E C   
 m a r k e t s ,   i n c l u d i n g   m a r k e t s   n o t   u n d e r   U S   j u r i s d i c t i o n ,   a n d   g l o b a l   i s s u e r ,   m a r k e t ,   
 a n d   s u p p l y   c h a i n   e v e n t s   o u t s i d e   t h e   S E C ’ s   r e g u l a t o r y   p u r v i e w .     T h e r e f o r e   t h e   b a s i c   
 c h a l l e n g e   i s   t o   t r a c k   t h e   c o n s t a n t   m o v e m e n t   o f   t h e   m e a n i n g   o f   t r a d e   s t r a t e g i e s   a s   
 t h e   s t r a t e g i e s   a n d   t h e i r   m e a n i n g   c o n t i n u a l l y   u n f o l d ,   i n t e r a c t ,   a n d   e v o l v e   a c r o s s   
 c r o s s - i n f l u e n c i n g   i s s u e r s - i s s u e s - m a r k e t s   i n   t h e   s h o r t   r u n   a n d   l o n g   r u n .   
 
 S e c u r i t i e s   o f f e r i n g s ,   m a r k e t   q u o t e s   a n d   t r a d e s ,   a n d   c l e a r i n g   a n d   s e t t l e m e n t   f l o w s ,   
 a r e   t h e   p a r t i a l   o u t c o m e   o f   s t r a t e g i e s   a n d   i n f o r m a t i o n   l e v e r a g e ,   n o t   t h e   d r i v e r s .     A s   
 a   r e s u l t ,   t h e   d a t a   c o l l e c t i o n   t o   o v e r s e e   t h e   m a r k e t s   n e e d s   t o   s t a r t   w i t h   t r a c k i n g   
 a c t i v e   s t r a t e g i e s   a n d   t h e i r   c o n t e x t ,   n o t   w i t h   i n i t i a l l y   c o l l e c t i n g   a n d   t r a c k i n g   t h e   
 e n o r m o u s   u n i v e r s e   o f   a l l   r e s u l t i n g   o f f e r ,   t r a d e ,   p a r t i c i p a n t ,   a n d   c l e a r i n g - s e t t l e m e n t   
 d a t a .   
 
 C o l l e c t i n g   t r a n s a c t i o n   d a t a   w i t h o u t   f i r s t   f r a m i n g   a   d a t a   i n t e r p r e t a t i o n   s t r a t e g y   a n d   
 e n v i r o n m e n t a l   c o n t e x t   l e a v e s   t h e   o b s e r v e r   b e h i n d   t h e   c o n s t a n t l y   m o v i n g   l e a r n i n g   
 c u r v e   t h a t   d r i v e s   t h e   r e s u l t i n g   t r a n s a c t i o n s .     A l s o ,   t h e   w o r k   t o   c o l l e c t   t r a n s a c t i o n s   
 a b s e n t   t h e i r   c o n t e x t   r e q u i r e s   m a j o r   i n i t i a l   a n d   o n g o i n g   i n v e s t m e n t s   i n   m o n e y   a n d   
 e q u i p m e n t   t o   c a p t u r e ,   s t o r e ,   a n d   a s s e s s   t h e   h u g e   v o l u m e   o f   r a w   t r a n s a c t i o n s .   
 
 T h e   C o m m i s s i o n   s t a f f   i s   f a m i l i a r   w i t h   g a t h e r i n g   d a t a   i n t o   a   c e n t r a l   l o c a t i o n   t o   
 s u p p o r t   a n a l y t i c   a c t i v i t y   a n d   c a s e   d e v e l o p m e n t .       H o w e v e r ,   t o   p r e - d e f i n e   a n d   
 c o l l e c t   a l l   d a t a   p r i o r   t o   i n t e r p r e t a t i o n ,   a n a l y s i s ,   a n d   t r a n s f o r m a t i o n   i n t o   m a t t e r s   
 u n d e r   i n v e s t i g a t i o n   a s   a p p r o p r i a t e ,   i t s e l f   d e l a y s   t h e   c o r e   n e c e s s i t y   o f   f i r s t   
 u n d e r s t a n d i n g   a n d   t r a c k i n g   t h e   c o n s t a n t l y   m o v i n g ,   r e l a t e d ,   a n d   c r o s s - i n f l u e n c i n g   
 i n f o r m a t i o n   b e h i n d   t h e   o s t e n s i b l e   q u o t e   a n d   t r a d e   a c t i v i t y .       
 
 B .       S o l u t i o n   A p p r o a c h   
 
 T h e   p r o p o s e d   s o l u t i o n   i s   t o   m o v e   t h e   s t r a t e g y   i n t e l l i g e n c e   f u n c t i o n   t o   t h e   i n - m a r k e t   
 ( f r o n t   e n d )   o f   t h e   C o m m i s s i o n ’ s   C A T   p r o c e s s ,   r a t h e r   t h a n   t o   a n   e x t e r n a l   ( b a c k - e n d )   
 C A T   p r o c e s s .     I t   c a s t s   a n   i n t e l l i g e n t   n e t   f o r   t r a c k i n g   k e y   n u g g e t s   o f   s t r a t e g y - d r i v i n g   
 i n f o r m a t i o n .     I t s   d e s i g n   a n d   o p e r a t i o n   e v o l v e s   i t s   r e g u l a t o r y   d a t a   u p t a k e   i n   o n g o i n g   
 
 C o m m e n t   t o   P r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7   –   R e f e r e n c e :   S E C   F i l e   N o .   S 7 - 1 1 - 1 0   
 
 P a g e   2   o f   1 2   
 
   
   
   
   
   
   
   
     
  r e s p o n s e   t o   c o n s t a n t l y   e v o l v i n g   m e a n i n g s   i n   t h e   g l o b a l   m a r k e t   s t r a t e g y   
 e n v i r o n m e n t .   
 
 C .     I m p l e m e n t a t i o n   a n d   O p e r a t i o n   
 
 O p e r a t i o n a l l y ,   t h e   p r a c t i c a l   a p p r o a c h   i s   t o   s t a r t   w i t h   a   p i l o t   p h a s e   i n v o l v i n g   a   s m a l l   
 n u m b e r   o f   m a r k e t   p a r t i c i p a n t s   a n d   r e p r e s e n t a t i v e   s e c u r i t i e s   c l a s s e s ,   l e a r n   t h e   
 r o p e s   a t   t h e   S R O ,   m a r k e t   p a r t i c i p a n t ,   a n d   C o m m i s s i o n   l e v e l s ,   t h e n   s c a l e   u p   t h e   
 p r o c e s s   t o   i n c l u d e   t h e   n a t i o n a l   m a r k e t   s y s t e m   f o r   w h i c h   t h e   S E C   p r o v i d e s   
 r e g u l a t o r y   c o n t e x t .     T h e   p i l o t   p h a s e   w o u l d   a p p l y   a n   o n g o i n g   p l a n   f o r   s m a l l ,   m i x e d - 
 s t a f f   t e a m s   i n   e a c h   S R O   ( m i x e d   S R O   a n d   S E C   p e o p l e ) .     A   s e n i o r   S E C   a n d   S R O   
 r e v i e w   a n d   o v e r s i g h t   e f f o r t   a t   e a c h   S R O   w i l l   b e   e s s e n t i a l   t o   e n s u r e   h i g h l y   q u a l i f i e d   
 p e r s o n n e l   a r e   e n g a g e d   i n   t h e   h a n d s - o n   w o r k   t e a m s   i n   b o t h   t h e   p i l o t   p h a s e   a n d   t h e   
 s c a l e d - u p   o p e r a t i o n s .   
 
 D .     C o s t s   t o   S R O s   a n d   t h e   C o m m i s s i o n   
 
 C o m p a r e d   t o   t h e   m u l t i - b i l l i o n   d o l l a r   e f f o r t   t o   t a k e   i n   t h e   u n i v e r s e   o f   t r a n s a c t i o n   d a t a   
 c o n t e m p l a t e d   i n   t r a d i t i o n a l   a u d i t   t r a i l   d e s i g n s ,   t h e   p r o p o s e d   s o l u t i o n   r e q u i r e s   o r d e r s   
 o f   m a g n i t u d e   l e s s   c a s h   f o r   i n v e s t m e n t   a n d   o p e r a t i o n   b y   m a r k e t s ,   m a r k e t   
 p a r t i c i p a n t s ,   a n d   t h e   S E C   t h a n   e s t i m a t e d   b y   t h e   C o m m i s s i o n ’ s   i n i t i a l   C A T   p l a n .     
 F o r   e x a m p l e ,   t h e   b u d g e t   t o   a c c o m p l i s h   t h e   w o r k   a m o u n t s   t o   t e n s   o f   m i l l i o n s   o f   
 d o l l a r s ,   n o t   b i l l i o n s .     A t   t h e   n i n e - m o n t h   m a r k ,   t h e   p r o p o s e d   a b s t r a c t e d   g r a p h   
 a r c h i t e c t u r e   w i l l   b e   o p e r a t i o n a l ,   a d a p t i v e l y   r e s i l i e n t ,   a n d   s u s t a i n a b l e   –   m e e t i n g   
 c u r r e n t l y   s t a t e d   C A T   r e q u i r e m e n t s   –   w i t h o u t   r e q u i r i n g   b i l l i o n s   o f   d o l l a r s ,   n o r   e v e n   
 h u n d r e d s   o f   m i l l i o n s .   
 
 E .       B e n e f i t s   t o   S R O s ,   t h e   C o m m i s s i o n ,   a n d   t h e   P u b l i c   
 
 T h e   p r o p o s e d   s o l u t i o n   b y   d e s i g n   t r a c k s   i n - m a r k e t   m o v e m e n t s   i n   t r a d i n g   m a r k e t   
 r e l a t i o n s h i p s   a c r o s s   S R O s ,   i s s u e r s ,   s u p p l i e r s ,   m a r k e t   p a r t i c i p a n t s ,   a n d   t h e i r   w i d e r   
 c o n t e x t .     A s   a   r e s u l t ,   t h e   p r o p o s e d   s o l u t i o n   r e m a i n s   c o h e r e n t ,   r e l e v a n t ,   a n d   
 e f f e c t i v e   g o i n g   f o r w a r d .     A s   a   l e a r n i n g   e n g i n e   b y   d e s i g n   a n d   o p e r a t i o n ,   t h e   s o l u t i o n   
 i t s e l f   k e e p s   g e t t i n g   m o r e   a d r o i t   a n d   r e l e v a n t ,   n o t   l e s s ,   t h e   l o n g e r   i t   i s   p u r s u e d .   
 
 C o m p a r e d   t o   t r a d i t i o n a l   a u d i t   t r a i l   d e s i g n s ,   t h e   p r o p o s e d   s o l u t i o n   i s   l e s s   i n t r u s i v e   
 o n   m a r k e t s   a n d   p a r t i c i p a n t s .     I t   t r a c k s   s t r a t e g i e s   a n d   t h e i r   m e a n i n g .     I t   l e a r n s   t o   p u l l   
 i n   d a t a   t h a t   b u i l d   o u t   t h e   p i c t u r e   f o r   r a p i d   i n t e r p r e t i v e   a n a l y s i s   a n d   t a r g e t e d   f o l l o w - 
 u p .   
 
 T h e   r e d u c e d   c o s t   o f   t h e   p r o p o s e d   s o l u t i o n   r e d u c e s   t h e   p u b l i c   e x p e n s e   i n v o l v e d ,   
 b o t h   a s   t o   S E C   b u d g e t s   f o r   t h e   C A T ,   a n d   a s   t o   S R O   a n d   p r i v a t e   s e c t o r   p a r t i c i p a n t   
 o u t l a y s   f o r   c o m p l i a n c e .     T h e   i n c r e a s e d   a n d   c o n t i n u i n g   e f f e c t i v e n e s s   o f   t h e   
 p r o p o s e d   s o l u t i o n   e n a b l e s   t h e   C o m m i s s i o n   a n d   t h e   S R O s   t o   p r o t e c t   i n v e s t o r s   a n d   
 a l s o   t o   p r o v i d e   m o r e   c o h e r e n t ,   f a i r ,   a n d   e c o n o m i c a l l y   e f f i c i e n t   n a t i o n a l   s e c u r i t i e s   
 m a r k e t s   i n   t h e i r   U S   a n d   g l o b a l   c o n t e x t   b y   a l i g n i n g   r e g u l a t o r y   t e c h n o l o g y   w i t h   b e s t - 
 p r a c t i c e   m a r k e t   t o o l s .   
 
 I I .   P l a n n i n g …   
 
 P r e m i s e :   T o   o b s e r v e   a n d   i n t e r p r e t   e v e n t s   i n   t h e   s e c u r i t i e s   m a r k e t s ,   t h e   C o m m i s s i o n   
 n e e d s   a   p l a t f o r m   a b l e   t o   s u p p o r t   a   c o n t i n u o u s   i n t e l l i g e n c e   r a c e .     T h e   C A T   r u l e ’ s   
 
 C o m m e n t   t o   P r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7   –   R e f e r e n c e :   S E C   F i l e   N o .   S 7 - 1 1 - 1 0   
 
 P a g e   3   o f   1 2   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
  c u r r e n t l y   c o n t e m p l a t e d   i n t e l l i g e n c e   o p e r a t i o n   i s   e q u i v a l e n t   t o   c a n d l e s   c a r r i e d   b y   t o w n   
 c r i e r s .     O p e r a t i o n a l l y ,   t h e   S E C   n e e d s   s o p h i s t i c a t e d   a n d   c o n t i n u a l l y   a d a p t i v e   i n - m a r k e t   
 g a t h e r i n g   a n d   i n t e r p r e t i v e   t o o l s   t h a t   a p p l y   a   d e s i g n   f r a m e w o r k   a s   f o l l o w s …   
 
 1 .     L e a v e   a l l   S R O   d a t a   i n   e a c h   S R O ,   e x a c t l y   w h e r e   i t   i s   b e i n g   c r e a t e d   i n   e a c h   S R O .   
 
 2 .     I n s t a l l   a n   S E C - c o n t r o l l e d   s o f t w a r e   p r e s e n c e   w i t h i n   a n   a c t i v i t i e s   s o f t w a r e   d a t a b a s e   
 
 t o   b e   r e q u i r e d   w i t h i n   e a c h   S R O .   
 
 3 .     A p p l y   e x i s t i n g   c o n c e p t - b a s e d   g r a p h - m a t c h i n g   a n d   i n d e x i n g   t e c h n o l o g y   i n   e a c h   
 S R O   a n d   t h e   S E C .     T h e   t e c h n o l o g y   i s   f l e x i b l e ,   s c a l a b l e ,   a n d   o p e n   t o   t h e   f u t u r e   
 i n t e g r a t i o n   o f   a l l   r e l a t e d   S R O - e q u i v a l e n t   d a t a   n o w   s u b j e c t   t o   r e g u l a t i o n   b y   o t h e r   
 a u t h o r i t i e s .   
 
 4 .     T h e   p r o p o s e d   i n t e l l i g e n t   m a t c h i n g   a n d   i n d e x i n g   t e c h n o l o g y   e n a b l e s   t h e   S E C   t o   
 
 h a v e   s e c u r e   r e a l - t i m e   d e t e c t i o n   a n d   e x t r a c t i o n   o f   S E C - d e s i r e d   a c t i v i t y   i n f o r m a t i o n   
 f r o m   w i t h i n   e a c h   S R O ’ s   o r i g i n a l   d a t a   b a s e s ,   a n d   f r o m   t h e   C o m m i s s i o n ’ s   o w n   l i v e   
 i n f o r m a t i o n   f e e d s .   
 
 5 .     T h e   s c a l a b l e   a p p r o a c h   f o r   a c h i e v i n g   t h e   C A T ’ s   m i s s i o n   p r o p o s e d   h e r e   a v o i d s   t h e   
 r e p l i c a t i n g ,   m o v i n g ,   h o s t i n g ,   m a i n t a i n i n g ,   a n d   r e a l - t i m e   t r a n s a c t i o n   u p d a t i n g   a t   t h e   
 S E C   o f   S R O   l e g a c y   d a t a   b a s e   c o n t e n t   ( a   m a j o r   b u d g e t   a n d   o p e r a t i o n a l   s a v i n g ) .   
 
 6 .     I n i t i a l   P l a n n i n g   M o d e l …   
 
 I I I .   D e s i g n …   
 
 P r e m i s e :   A n   a r c h i t e c t u r e   a n d   o p e r a t i o n a l   m o d e l   i n   t h e   C o m m i s s i o n ’ s   m a r k e t - b a s e d   
 e n v i r o n m e n t   n e e d s   t o   e n s u r e   t h a t   e f f e c t i v e   r e g u l a t i o n   c a n   s u s t a i n   a   c o n t i n u a l   
 
 C o m m e n t   t o   P r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7   –   R e f e r e n c e :   S E C   F i l e   N o .   S 7 - 1 1 - 1 0   
 
 P a g e   4   o f   1 2   
 
 S E C   R e q u i r e d S R O   D a t a b a s e S R O - r e l a t e d I n f o r m a t i o n F e e d s A l l   S E C E x t e r n a l   I n d u s t r y I n f o r m a t i o n F e e d s S E C G r a p h i n g T o o l s S E C G r a p h i n g T o o l s A l l   S E C D a t a E x t r a c t e d S h o r t   T e r m S R O   G r a p h e d   D a t a   S t o r e C o m p r e h e n s i v e I n d u s t r y   K n o w l e d g e G r a p h   F r a g m e n t I n d e x S E C C A T R e l a t e d A l l   S E C F u n c t i o n s   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  s e c u r i t i e s   m a r k e t   l e a r n i n g   r a c e .     F o r   e x a m p l e ,   a   t e c h n o l o g y   p l a t f o r m   t h a t   a p p l i e s   a n   
 e n o r m o u s   l e g a c y   ― c l o s e d ‖   r e l a t i o n a l   d a t a   a r c h i t e c t u r e ,   a s   c u r r e n t l y   e n v i s i o n e d   f o r   C A T ,   
 w i l l   a l l o w   S R O s   ― t e c h n i c a l l y ‖   t o   c o m p l y   w i t h   C A T   r u l e s .     H o w e v e r ,   r e l a t i o n a l   d a t a   
 a r c h i t e c t u r e s   a r e   a   c h a l l e n g e   t o   m o d i f y ,   w h i c h   r e d u c e s   t h e   s p e e d   w i t h   w h i c h   t h e   
 a r c h i t e c t u r e   c a n   t r a c k   a   m a r k e t - b a s e d   l e a r n i n g   c u r v e .     T h e   r e d u c e d   s p e e d   o f   t r a c k i n g   
 o n g o i n g   m a r k e t   e v o l u t i o n   w i l l   p e r p e t u a t e   c o n t i n u e d   b l i n d n e s s   b y   S E C   r e g u l a t o r y   t o o l s   
 t o   t h e   c o n t i n u a l l y   e v o l v i n g   t r a n s a c t i o n   s t r u c t u r e s   a n d   s t r a t e g i e s   i n   p l a y   w i t h i n   a n d   
 a c r o s s   S R O   a n d   o t h e r   m a r k e t s .   
 
 1 .     T o   l e v e l   t h e   p l a y i n g   f i e l d   e f f e c t i v e l y   f o r   c u r r e n t   a s   w e l l   a s   e v o l v i n g   c o m p r e h e n s i v e   
 m a r k e t   r e g u l a t i o n ,   C A T   a n d   i t s   p o t e n t i a l   e x t e n s i o n s   n e e d   t o   b u i l d   u p o n   a n d   a p p l y   
 r e a l - t i m e   a d a p t i v e   g r a p h   i n d e x i n g - b a s e d   a r c h i t e c t u r e s .       A p p l y i n g   a   g r a p h - b a s e d   
 a r c h i t e c t u r e   e n a b l e s   t h e   S E C   t o   s u p p o r t   a n   e x t e n s i b l e   C A T   c a p a b i l i t y   t o   h a r m o n i z e   
 i n f o r m a t i o n   a w a r e n e s s   f o r   r e g u l a t o r s   a c r o s s   s e c u r i t i e s   a n d   f u t u r e s   m a r k e t s .   
 
 2 .     T h e   c o n c e p t u a l   g r a p h - b a s e d   a p p r o a c h   b e i n g   p r o p o s e d   h e r e   i s   f u l l y   m a t u r e .     T h e   
 t e c h n o l o g y   i s   u s e d   t o d a y   b y   m i l l i o n s   o f   p e o p l e   ( i t   u n d e r l i e s   G o o g l e ’ s   s e a r c h   a n d   
 o t h e r   p o p u l a r   a p p l i c a t i o n s ) .     I t   i s   a c t i v e l y   u s e d   b y   h e d g e   f u n d s   a n d   b y   i n v e s t m e n t   
 b a n k   t r a d i n g   d e s k s .   F r o m   a   t e c h n o l o g y   v i e w ,   t r a d e r s   c u r r e n t l y   o u t p a c e   r e g u l a t o r s   
 e v e r y   d a y ,   e n a b l i n g   a n   i n c r e a s i n g l y   o p a q u e   m a r k e t   b e h a v i o r   e n v i r o n m e n t .   
 
 3 .     A b s e n t   a   d i r e c t   i n f o r m a t i o n   a w a r e n e s s   e x t e n s i o n   c a p a b i l i t y ,   i t   w o u l d   b e   i r o n i c   i f   a   
 C A T   s o l u t i o n   o p t i m i z e d   f o r   t h e   c u r r e n t   ― c l o s e d ‖   S E C   s e c u r i t i e s   d a t a   e n v i r o n m e n t   
 h a d   t h e   u n i n t e n d e d   c o n s e q u e n c e   o f   d e e p e n i n g   t h e   o p e r a t i n g   f r a m e w o r k   
 d i f f e r e n c e s   s e p a r a t i n g   f u t u r e s   a n d   s e c u r i t i e s   m a r k e t s   a n d   t h e i r   s i l o e d   r e g u l a t o r s ,   
 w h i l e   t h e   m o n e y   b e h i n d   t h e   m a r k e t s   c o n t i n u e d   t o   g a m e   a n d   a r b i t r a g e   t h e   t w o   
 m a r k e t   e c o l o g i e s   a n d   o t h e r   m a r k e t s   w i t h   h i g h l y   f u n g i b l e   c a s h .   
 
 4 .     T h e   g r a p h   t e c h n o l o g y   p l a t f o r m   b e i n g   p r o p o s e d   o f f e r s   t h e   r e g u l a t o r y   u s e r   a   r e a l - 
 t i m e   g l o b a l   a l e r t - b a s e d   i n t e r p r e t i v e   a n d   a c t i o n a b l e   v i e w   b y   e n a b l i n g   a   v i r t u a l l y   
 i n f i n i t e l y   f l e x i b l e   u s e r   i n q u i r y   f r a m e w o r k   c o m b i n i n g   g r a p h - b a s e d   i n d e x i n g ,   s e a r c h ,   
 a n d   s o f t w a r e   a g e n t   t e c h n o l o g y ,   w i t h   s u p p o r t   f r o m   i n t e l l i g e n t   a n a l y t i c   r e s o u r c e s .   
 
 5 .     T h e   f l e x i b i l i t y   a n d   a d a p t a b i l i t y   o f f e r e d   b y   t h e   p r o p o s e d   s y s t e m   s t e m s   f r o m   a p p l y i n g   
 
 g r a p h   i n d e x i n g   t o   t h e   c o n c e p t   c a s c a d e   r e p r e s e n t e d   b y   a   s e c u r i t i e s   m a r k e t   
 o n t o l o g y .     A   m a r k e t   o n t o l o g y   i s   a   t o o l   t o   n e s t ,   c o n t r o l ,   a n d   a p p l y   a c r o s s   S R O s   t h e   
 d o m a i n   k n o w l e d g e   r e f e r e n c e s   s p e c i f i c   t o   e a c h   S R O   ( e . g . ,   t i r e   b e l o n g s   t o   w h e e l   
 b e l o n g s   t o   c a r   f o r   v a r i o u s   c a r s ,   o r   a i l e r o n   b e l o n g s   t o   w i n g   b e l o n g s   t o   a i r p l a n e   f o r   
 v a r i o u s   a i r   c r a f t ,   o r   m a r i n e   p r o p e l l e r   b e l o n g s   t o   m a r i n e   p r o p u l s i o n   s y s t e m   b e l o n g s   
 t o   s h i p   h u l l   f o r   v a r i o u s   s h i p s — b u t   a l l   b e l o n g   t o   t r a n s p o r t a t i o n   t e c h n o l o g y ) .   
 
 I V .   I m p l e m e n t a t i o n   a n d   m a i n t e n a n c e …   
 
 1 .     T h e   t i m e f r a m e   f o r   t h e   p r o p o s e d   C A T   i m p l e m e n t a t i o n   s p a n s   s o m e   n i n e   m o n t h s   –   
 s i x   m o n t h s   f o r   p l a n n i n g / l i c e n s i n g   t o o l s ,   t e a m   t r a i n i n g ,   a n d   p r o c e s s i n g   c l o u d   
 a c q u i s i t i o n ,   a n d   t h r e e   m o n t h s   f o r   o p e r a t i o n a l   s e t u p   a t   t h e   C o m m i s s i o n   a n d   i n   t h e   
 f i e l d .     
 
 2 .     R e l e v a n t   t e c h n o l o g y   e x p e r i e n c e   i n d i c a t e s   t h a t   t h e   m o s t   p r o d u c t i v e   s i z e   f o r   a n y   o n e   
 
 C o m m e n t   t o   P r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7   –   R e f e r e n c e :   S E C   F i l e   N o .   S 7 - 1 1 - 1 0   
 
 P a g e   5   o f   1 2   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  d e v e l o p m e n t   t e a m ,   s e t u p   t e a m ,   o r   m a i n t e n a n c e   t e a m   i s   f o u r — t w o   S E C   s t a f f   a n d   
 t w o   S R O   o n - s i t e   s t a f f .     T h e   s p e e d   r e q u i r e d   b y   t h e   S E C   f o r   i n i t i a l   o n t o l o g y   a n d   
 s u p p o r t i n g   t o o l s   s e t u p   a t   a l l   S R O s   w i l l   d r i v e   t h e   n u m b e r   o f   i n i t i a l   t w o - p e r s o n   S E C   
 t e a m s   i n   t h e   f i e l d   a t   a n y   o n e   t i m e ,   a n d   t h u s   t h e   s y s t e m - w i d e   s t a f f i n g   r e q u i r e m e n t .   
 
 3 .     O p e r a t i o n a l l y ,   t h e   p r a c t i c a l   a p p r o a c h   i s   t o   s t a r t   w i t h   a   p i l o t   p h a s e   i n v o l v i n g   a   s m a l l   
 
 n u m b e r   o f   m a r k e t   p a r t i c i p a n t s   a n d   r e p r e s e n t a t i v e   s e c u r i t i e s   c l a s s e s .     T h e   p i l o t   g o a l   
 i s   t o   l e a r n   t h e   r o p e s   a t   t h e   S R O ,   m a r k e t   p a r t i c i p a n t ,   a n d   C o m m i s s i o n   l e v e l s .     T h e   
 p i l o t   p h a s e   w o u l d   t e s t   t h e   p l a n   f o r   s m a l l ,   m i x e d   S R O - S E C   s t a f f   t e a m s   i n   e a c h   
 S R O .     
 
 4 .     F o l l o w i n g   t h e   p i l o t   p h a s e ,   t h e   t w o - s t a g e   s c a l e   u p   p r o c e s s   c o n s i s t s   o f   s e t u p ,   
 
 f o l l o w e d   b y   o n g o i n g   o p e r a t i o n .     T h e   g o a l   i s   t o   i m p l e m e n t   C A T   f o r   t h e   n a t i o n a l   
 m a r k e t   s y s t e m   f o r   w h i c h   t h e   S E C   p r o v i d e s   r e g u l a t o r y   c o n t e x t .   
 
 5 .     D u r i n g   t h e   p o s t - p i l o t   f i e l d   s e t u p   s t a g e ,   a n   S E C   w o r k   t e a m   ( c r e a t i o n   t e a m )   w i l l   v i s i t   
 e a c h   S R O .     T h i s   c r e a t i o n   t e a m   c o n s i s t s   o f   b o t h   S E C   a n d   l o c a l   S R O   p e r s o n n e l   f o r   
 a n   i n i t i a l   f o u r   d a y   s e t   u p   s e s s i o n .     T h e   S E C   t o o l s   a n d   O n t o l o g y   a r e   p o p u l a t e d   
 q u i c k l y   u s i n g   e x i s t i n g   i n d u s t r y   d i g i t a l   l i b r a r i e s .   T h e s e   S E C - S R O   t e a m   m e m b e r s   w i l l   
 k n o w   a n d   b u i l d   i n t o   t h e s e   S R O   r e s i d e n t   t o o l s   b o t h   t h e   f o r m a l   a n d   w o r k d a y   
 t e r m i n o l o g y   a n d   w o r k f l o w   f o r   e a c h   S R O   a n d   f o r   t h e   o p e r a t i o n s   o f   i t s   m a r k e t   
 p a r t i c i p a n t s .   
 
 6 .     F o l l o w i n g   s e t u p ,   s u b s e q u e n t   o n g o i n g   S E C   C A T   w o r k   t e a m s   p r o v i d e   S E C - 
 
 m a n a g e d   m o b i l e   s o f t w a r e   m a i n t e n a n c e .   T h e   m o b i l e   m a i n t e n a n c e   t e a m s   w i l l   
 c o n s i s t   o f   b o t h   S E C   a n d   S R O   s t a f f ,   a n d   m e e t   w i t h   s e l e c t e d   S R O   p e r s o n n e l   a t   e a c h   
 S R O   l o c a t i o n .     T h e   t w o   p e r s o n   S E C   e l e m e n t   i n   t h e   m a i n t e n a n c e   t e a m s   w i l l   v i s i t   
 t h e i r   S R O s   o n c e   a   m o n t h   t o   d r i v e   p e r i o d i c   t o o l   a n d   o n t o l o g y   u p g r a d i n g   s e s s i o n s .   
 T h e s e   S R O - r e s i d e n t   ( S E C   c o n t r o l l e d )   o n t o l o g y - g r a p h i c   t o o l s   w i l l   b e   t a u g h t   t h e   
 c o n t i n u a l l y   e v o l v i n g   j a r g o n   u n i q u e   t o   e a c h   S R O   o p e r a t i o n ,   s t a f f ,   a n d   m a r k e t   
 p a r t i c i p a n t s .     T h e   g o a l   i s   t o   t r a c k   t h e   c o n t i n u o u s l y   a d a p t i n g   a n d   e v o l v i n g   S R O   
 m a r k e t s   a n d   t h e i r   p a r t i c i p a n t s .   
 
 7 .     A f t e r   a l l   S R O   g r a p h   s t r e a m s   t o   t h e   S E C   a r e   o p e r a t i o n a l ,   t h e   o n g o i n g   n u m b e r   o f   
 t w o - p e r s o n   S E C - s t a f f e d   f i e l d   o v e r s i g h t   t e a m s   c a n   b e   e s t i m a t e d   b a s e d   o n   e a c h   
 t w o - p e r s o n   S E C   f i e l d   o v e r s i g h t   t e a m   v i s i t i n g   o r   c o n n e c t i n g   w i t h   t h r e e   S R O s   p e r   
 d a y .     C e n t r a l   S E C   s t a f f   a l s o   m u s t   b e   a s s i g n e d   s i m u l t a n e o u s l y   t o   a d d   e a c h   S R O - 
 r e s i d e n t   o n t o l o g y   i n t e l l i g e n c e   u p g r a d e   t o   t h e   S E C ’ s   o w n   i n t e r n a l   a g g r e g a t e d   
 o n t o l o g i e s .   
 
 V .   O p e r a t i o n …   
 
 A .   O v e r v i e w   o f   F l o w   t o   t h e   C o m i s s i o n   
 
 1 .     A t   e a c h   S R O ,   a   s m a l l   s e t   o f   S E C   c o n t r o l l e d   s o f t w a r e   t o o l s   w i l l   m o n i t o r   t h e   
 
 a p p r o p r i a t e   S R O   d a t a b a s e s   a n d   i n f o r m a t i o n   f e e d s .     T h e s e   g r a p h - b a s e d   s e a r c h   
 a n d   k n o w l e d g e   a w a r e n e s s   t o o l s   a r e   a l r e a d y   a v a i l a b l e .     T o o l s   s e l e c t e d   b y   t h e   S E C   
 f o r   e a c h   S R O   d a t a   l o c a t i o n   w i l l   ― u n d e r s t a n d ‖   t h a t   S R O ’ s   d a t a   f o r m a t s ,   a l l   s t a n d a r d   
 S R O   t e r m i n o l o g y ,   a n d   w i l l   b e   t a u g h t   a n y   j a r g o n   u n i q u e   t o   t h a t   S R O ’ s   s t a f f ,   
 
 C o m m e n t   t o   P r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7   –   R e f e r e n c e :   S E C   F i l e   N o .   S 7 - 1 1 - 1 0   
 
 P a g e   6   o f   1 2   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  m a r k e t s ,   m a r k e t   p a r t i c i p a n t s ,   a n d   f i n a n c i a l   i n s t r u m e n t s .     T h e s e   t o o l s   i n c o r p o r a t e   a n   
 O n t o l o g y ,   i . e . ,   a   n e s t e d   d o m a i n   k n o w l e d g e   r e f e r e n c e   s p e c i f i c   t o   e a c h   S R O   ( e . g . ,   
 t i r e   b e l o n g s   t o   w h e e l   b e l o n g s   t o   c a r   f o r   v a r i o u s   c a r s ,   o r   a i l e r o n   b e l o n g s   t o   w i n g   
 b e l o n g s   t o   a i r p l a n e   f o r   v a r i o u s   a i r   c r a f t ,   o r   m a r i n e   p r o p e l l e r   b e l o n g s   t o   m a r i n e   
 p r o p u l s i o n   s y s t e m   b e l o n g s   t o   h u l l   f o r   v a r i o u s   s h i p s — a n d   a l l   b e l o n g   t o   
 t r a n s p o r t a t i o n   t e c h n o l o g y ) .   
 
 2 .     W h e n   t h e   S E C   s o f t w a r e   t o o l s   a r e   o p e r a t i o n a l ,   e a c h   S R O ’ s   i n f o r m a t i o n   w i l l   b e   
 
 c o n c e p t u a l l y   f r a m e d   ( a b s t r a c t e d )   i n   g r a p h   f o r m a t .     T h e   ― a b s t r a c t i o n ‖   i s   a   r e a l - t i m e   
 s u m m a r y   o f   t h e   m e a n i n g f u l   d a t a   f l o w i n g   a n d   r e s i d i n g   a t   e a c h   S R O .     F r o m   t h a t   
 p o i n t   o n ,   a   c u r r e n t   s u m m a r y   i s   c o n t i n u o u s l y   a n d   s e c u r e l y   f l o w i n g   t o   t h e   S E C   i n   a   
 c o m p a c t ,   v e c t o r - s p a c e   g r a p h   f o r m a t .     T h e   a b s t r a c t i o n   c o n c e p t   i s   m o d e l e d   a s   
 f o l l o w s …   
 
 3 .     A t   t h e   S E C ,   a d d i t i o n a l   s e t s   o f   r o b u s t   s o f t w a r e   t o o l s   w i l l   r e c e i v e   t h e   g r a p h s   ( w h i l e   
 r e t a i n i n g   t h e i r   s o u r c e   p a t h s )   f l o w i n g   i n   f r o m   t h e   S R O s   a n d   p a r t i c i p a n t s ,   a n d   w i l l   
 f l o w   p a s t   i n t e l l i g e n t   ― s o f t w a r e   a l e r t i n g   t o o l s ‖   s e t   u p   b y   S E C   m o n i t o r i n g   s t a f f ,   a n d   
 t h e n   t h e   f r a g m e n t s   w i l l   p o p u l a t e   a   u n i q u e ,   v e r y   h i g h   p e r f o r m a n c e   g r a p h   f r a g m e n t   
 i n d e x   s t r u c t u r e   t h a t   i s   s e a r c h a b l e   a n d   p r e l i m i n a r i l y   i n t e r p r e t e d   b y   c o n c e p t - b a s e d   
 a n a l y t i c s   ( d i s c u s s e d   b e l o w   i n   ― E .   F u n c t i o n a l   E x t e n s i o n   t o   O p t i o n a l   G l o b a l   H o u r l y   
 C r e d i t   R a t i n g   T a s k ‖ )   s u p p o r t i n g   S E C   i n t e r p r e t a t i v e   s t a f f .   
 
 B .   P r o c e s s i n g   C l o u d   a n d   O p e n - e n d e d   T r a n s p a r e n t   F l e x i b i l i t y   t o   E x p a n d   C l o u d   
 
 1 .     T h e   p r i v a t e   c l o u d   o f   S E C - r e s i d e n t   C A T   s e r v e r s   w i l l   b e   s e t u p   m o s t l y   t o   s t r e a m   t h e   
 S R O   g r a p h s   t h r o u g h   S E C - r e s i d e n t   c o m p r e h e n s i v e   o n t o l o g y - b a s e d   i n t e l l i g e n c e   
 s o f t w a r e   t o o l s   f o r   c o m p l i a n c e ,   a l e r t s ,   a n d   i n t e r p r e t a t i o n .     T h e   r e t a i n e d   d a t a   l a r g e l y   
 
 C o m m e n t   t o   P r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7   –   R e f e r e n c e :   S E C   F i l e   N o .   S 7 - 1 1 - 1 0   
 
 P a g e   7   o f   1 2   
 
 G r a p h - B a s e d   ― A b s t r a c t i o n ‖ a n d   I n f e r e n c i n g   f r o m   O p e n - E n d e d   S o u r c e s d e v e l o p m e n t d e v e l o p m e n t t e s t t e s t p r o d u c e s p r o d u c e s i s _ a i s _ a m e a s u r e s m e a s u r e s e u k a r y o t i c e u k a r y o t i c t e l o m e r i c t e l o m e r i c e u k a r y o t e e u k a r y o t e r e c o m b i n a t i o n r e c o m b i n a t i o n t e l o m e r e t e l o m e r e c e l l c e l l c h r o m o s o m e c h r o m o s o m e p r o c e s s p r o c e s s I s _ a I s _ a I s _ a I s _ a p r o p e r t y _ o f p r o p e r t y _ o f l o c a t i o n _ o f l o c a t i o n _ o f T e l o m e r e s ,   t h e   p h y s i c a l   e n d s   o f   T e l o m e r e s ,   t h e   p h y s i c a l   e n d s   o f   c h r o m o s o m e s ,   a r e   e s s e n t i a l   f o r   c h r o m o s o m e s ,   a r e   e s s e n t i a l   f o r   m a i n t a i n i n g   c h r o m o s o m e   s t a b i l i t y   m a i n t a i n i n g   c h r o m o s o m e   s t a b i l i t y   a n d   s t r u c t u r e .   T h e   m e c h a n i s m s   a n d   s t r u c t u r e .   T h e   m e c h a n i s m s   t h a t   m a i n t a i n   t h e   s i m p l e   t h a t   m a i n t a i n   t h e   s i m p l e   s e q u e n c e s   p r e s e n t   a t   t h e   t e l o m e r e   s e q u e n c e s   p r e s e n t   a t   t h e   t e l o m e r e   w i t h i n   a   d i s c r e t e   d i s t r i b u t i o n   i s   w i t h i n   a   d i s c r e t e   d i s t r i b u t i o n   i s   p o o r l y   u n d e r s t o o d .   O n e   s u c h   p o o r l y   u n d e r s t o o d .   O n e   s u c h   m e c h a n i s m s ,   t e r m e d   r a p i d   m e c h a n i s m s ,   t e r m e d   r a p i d   d e l e t i o n   e v e n t s   ( R P D )   h a s   b e e n   d e l e t i o n   e v e n t s   ( R P D )   h a s   b e e n   d e s c r i b e d   i n   o u r   l a b o r a t o r y   t o   d e s c r i b e d   i n   o u r   l a b o r a t o r y   t o   o c c u r   f r e q u e n t l y   i n   S a c c h a o c c u r   f r e q u e n t l y   i n   S a c c h a - - D e v e l o p m e n t   o f   a n   A s s a y   f o r   E u k a r y o t i c   T e l o m e r i c   R e c o m b i n a t i o n a s s a y a s s a y G r a p h i n g t h e   m e a n i n g   o f   B o t h T h e   I n f o r m a t i o n   S o u r c e s a n d   Y o u r   Q u e r y O u r   o n t o l o g y ’ s   q u e r y   e x p a n s i o n   ― i n f e r s ‖ m o r e   f r o m   ― I n s t i t u t i o n a l ‖ k n o w l e d g e L i f e   S c i e n c e R e s e a r c h   E x a m p l e   
   
   
   
   
   
   
   
  w i l l   b e   s e l e c t e d   b y   p r e - s e t   a l e r t s ,   a n d   t h e i r   r e l a t e d   i n f o r m a t i o n   w i l l   b e   s e n t   t o   t h e   
 a p p l i c a b l e   S R O ’ s   i n t e r p r e t i v e   t e a m   a n d   t o   S E C   o v e r s i g h t   a n d   i n s p e c t i o n   t e a m s ,   f u l l   
 d i s c l o s u r e   u n i t s ,   a n d   e n f o r c e m e n t   s t a f f .     I n t e r p r e t i v e   t o o l s   f o r   S E C   u s e   a r e   
 d e s c r i b e d   b e l o w   i n   ― E .   F u n c t i o n a l   E x t e n s i o n   t o   O p t i o n a l   G l o b a l   H o u r l y   C r e d i t   
 R a t i n g   T a s k . ‖     E x i s t i n g   S E C   t o o l s   t o   a s s e s s   q u o t e ,   t r a d e ,   a n d   n e w s   p a t t e r n s   a l s o   
 s u p p o r t   S E C   s t a f f .   
 
 2 .     T h e   S E C   m a y   d e c i d e   t o   e x p o s e   m e a n i n g f u l   ― a b s t r a c t s   o f ‖   r e l a t e d   i n f o r m a t i o n   
 p o p u l a t e d   b y   a l l   t h e   o t h e r   S R O s ,   w i t h o u t   g i v i n g   a n y   o n e   S R O   t h e   c a p a c i t y   t o   
 r e c o n s t r u c t   a n y   s p e c i f i c   S R O - r e s i d e n t   d a t a   o r   k n o w l e d g e   s o u r c e d   f r o m   t h e   o t h e r   
 S R O s .     T h i s   d e s i g n   c o u l d   a l l o w   e a c h   S R O   d i r e c t l y   t o   b e n e f i t   f r o m   a g g r e g a t e d   C A T   
 d a t a   w i t h o u t   b e i n g   a b l e   t o   r e p l i c a t e   t h e   i n t e r n a l   d a t a   o f   o t h e r   S R O s .   
 
 3 .     R e g a r d i n g   d a t a   a n d   r e p o r t   s h a r i n g ,   t h e   S E C   w i l l   n e e d   t o   d i s t i n g u i s h   a n a l y t i c s   a n d   
 
 r e q u i r e d   d a t a   f o r   S E C   u s e   o n l y ,   v s   S R O   s h a r e d   a c c e s s .     T h e   S E C   s h o u l d   c o n s i d e r   
 n o t   e x p o s i n g   a l l   S E C - b a s e d   a n a l y t i c s   t o   S R O ' s   a s   i t   l i k e l y   w i l l   b e   d i f f i c u l t   t o   e n s u r e   
 t h a t   a n y   a n a l y t i c   a c t i v i t y   c a n   e f f e c t i v e l y   " b l i n d "   s o m e   o f   t h e   S R O - w i d e   r e p o r t s   o r   
 a n a l y t i c s .     S R O s   a n d   m a r k e t   p a r t i c i p a n t s   w i l l   b e   a d e p t   a t   r e a d i n g   b l e n d e d   C A T   
 d a t a   –   t h a t ' s   w h a t   t h e y   d o   f o r   a   l i v i n g .   
 
 C .   I n t e r p r e t i v e   T e c h n o l o g y   a n d   A n a l y t i c s   
 
 P r e m i s e :   T o   f o l l o w   b e h a v i o r   a n d   m o n e y   a c r o s s   t r a n s a c t i o n s ,   p a r t i c i p a n t s ,   a n d   i s s u e r s ,   
 S E C   s o c i a l   a n d   m e d i a   i n t e r p r e t a t i v e   a n a l y t i c s   a n d   m e d i a   m i n i n g   s h o u l d   b e   a p p l i e d   t o   
 r e l a t e d   m o n e y - b a s e d   t r a n s a c t i o n   a c t i v i t i e s ,   t o p i c s ,   a n d   d a t a   s o u r c e s .     K e y   e x a m p l e s :   
 
 1 .     Q u a r t e r l y   c o r p o r a t e   c o n f e r e n c e   c a l l s ,   M D & A   d i s c l o s u r e s ,   f i n a n c i a l   d i s c l o s u r e   a n d   
 f o o t n o t e   d a t a ,   a n d   t h e   r e c o m m e n d e d   h o u r l y   c r e d i t   r a t i n g   f l o w   d e s c r i b e d   b e l o w   i n   
 s e c t i o n   ― E .   F u n c t i o n a l   E x t e n s i o n   t o   O p t i o n a l   G l o b a l   H o u r l y   C r e d i t   R a t i n g   T a s k ; ‖   
 
 2 .     C o m m o d i t i e s ,   C u r r e n c i e s ,   B a n k i n g ,   P r o p r i e t a r y   I n f o r m a t i o n ,   I n t e l l e c t u a l   P r o p e r t y ,   
 B l a c k   P o o l   i n t e r p r e t i v e   v i e w s ,   C o m m u n i c a t i o n   A d v a n t a g e   R e g u l a t i o n s ,   G l o b a l   
 R e g u l a t o r y   R e p o r t i n g   S t a n d a r d s   N o r m a l i z a t i o n ,   I n t e l l i g e n c e   C o m m u n i t y   f u n d s   f l o w   
 t r a c k s ;   a n d   
 
 3 .     C o r p o r a t e   f i l i n g s   i n   s t a t e   a n d   f e d e r a l   c o u r t s   a n d   a g e n c i e s — i n c l u d i n g   s u b m i s s i o n s   
 
 t o   f e d e r a l   a p p e l l a t e ,   d i s t r i c t ,   a n d   b a n k r u p t c y   c o u r t s — f o r   a n t i t r u s t ,   l i t i g a t i o n ,   
 i n t e l l e c t u a l   p r o p e r t y ,   a n d   c o r p o r a t e   a c t i o n s .   
 
 A n y   i n t e r p r e t i v e   t e c h n o l o g y   s o l u t i o n   t o   a   s o c i a l   c h a l l e n g e   n e e d s   t o   h a v e   a   w o r k i n g   
 u n d e r s t a n d i n g   o f   h u m a n   b e h a v i o r   a n d   m o t i v a t i o n s   i n   o r d e r   t o   b e   s u c c e s s f u l .   M o r e   
 i m p o r t a n t l y ,   t h e   t e c h n o l o g y   s o l u t i o n   m u s t   n o t   i t s e l f   d e m o n s t r a t e   t h e   b e h a v i o r s   a n d   
 m o t i v a t i o n s   i t   m o n i t o r s   a n d   r e p o r t s   o n ,   i n   o r d e r   n o t   t o   e l i c i t   s o c i a l   p o l a r i t y   r e a c t i o n s   i n   
 r e s p o n s e   t o   t h e   i n t e r p r e t i v e   t e c h n o l o g y .   
 
 T h e r e f o r e   t h e   n e e d   e x i s t s   f o r   a   t e c h n o l o g y   t h a t   r e c o g n i z e s ,   u n d e r s t a n d s ,   a n d   r e p o r t s   
 o n   h u m a n   b e h a v i o r ,   m o t i v a t i o n s ,   a n d   e m o t i o n s   w h i l e   n o t   i t s e l f   d i s p l a y i n g   t h o s e   t r a i t s .   
 
 T h e   i n t e r p r e t i v e   t e c h n o l o g y   s h o u l d   w o r k   o n   t w o   l e v e l s   –   o b s e r v a t i o n   a n d   r e v i e w .   
 
 C o m m e n t   t o   P r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7   –   R e f e r e n c e :   S E C   F i l e   N o .   S 7 - 1 1 - 1 0   
 
 P a g e   8   o f   1 2   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  T h e   f i r s t   l e v e l   f o r   t h e   p u r p o s e s   o u t l i n e d   h e r e   i s   t o   o b s e r v e   t h e   o n l i n e   c o m m u n i t y   b e i n g   
 r e g u l a t e d .   T h i s   o b s e r v a t i o n   s h o u l d   t a k e   t h e   f o r m   o f   a n   ― a n t h r o p o l o g i c   b l i n d . ‖     T h i s   
 m e a n s   o b s e r v i n g   c o m m u n i t y   m e m b e r s   w h e n   t h e y   a r e   ― b e i n g   t h e m s e l v e s ‖   a s   o p p o s e d   
 t o   w h e n   t h e y   a r e   i n   a   c o n t r o l l e d   s i t u a t i o n   ( f o c u s   g r o u p ,   m a r k e t i n g   s t u d y ,   s u r v e y   
 i n s t r u m e n t ,   e t c . ) .     C o n t r o l l e d   –   o r   s y n t h e t i c   –   s i t u a t i o n s   c a n   o n l y   d e m o n s t r a t e   s y n t h e t i c   
 r e s u l t s .   T h u s   t h e   o b s e r v a t i o n a l   a s p e c t ,   t h e   a n t h r o p o l o g i c   b l i n d ,   n e e d s   t o   b e   s o m e t h i n g   
 t h a t   a l r e a d y   e x i s t s   a n d   i s   r o u t i n e l y   i g n o r e d   b y   m e m b e r s   o f   o n l i n e   c o m m u n i t i e s — 
 e x a m p l e s   i n c l u d e   e m b e d d e d   t r a f f i c   a n a l y s i s   t e c h n o l o g y   o r   e m b e d d e d   g r a p h   f l o w   
 t e c h n o l o g y .   
 
 T h e   s e c o n d   l e v e l   o f   t e c h n o l o g y   i s   t h e   a c t u a l   a n a l y t i c s   r e v i e w   o f   t h e   d a t a   t r a f f i c .   T h e   
 p u r p o s e   o f   t h i s   r e v i e w   i s   t o   d e t e r m i n e   i f   t h e r e   a r e   a g e n d a s ,   i n t e n t s ,   o r   p a t t e r n s   i n   t h e   
 t r a f f i c   t h a t   n e e d   t o   b e   f l a g g e d   a s   p o s s i b l e   m a t t e r s   o f   m a r k e t   o v e r s i g h t   i n t e r e s t .   
 
 O p e r a t i o n a l l y ,   t h e   t r a f f i c   i n t e r p r e t a t i o n   t e c h n o l o g y   a s s e s s e s   a r c s   o f   i s s u e r   a n d   m a r k e t   
 p a r t i c i p a n t   b e h a v i o r   b y   l i n k i n g   t h e   i n t e r p r e t i v e   t o o l s   t o   t h e   g r a p h   f l o w s .     C o r r e l a t i n g   
 p r e c i p i t a t i n g   a c t i v i t y ,   a g e n d a s ,   i n t e n t s ,   a n d   p a t t e r n s   w i t h   s u b s e q u e n t   m a r k e t   b e h a v i o r   
 a n d   f u l l   d i s c l o s u r e   c o m p l i a n c e   a c t i v i t y ,   e s p e c i a l l y   i f   l i n k e d   w i t h   k n o w n   t o o l s   t o   a s s e s s   
 q u o t e ,   t r a d e ,   a n d   n e w s   p a t t e r n s ,   o f f e r s   d i r e c t   o v e r s i g h t   v a l u e   t o   b o t h   t h e   m a r k e t   
 r e g u l a t i o n   a n d   f u l l   d i s c l o s u r e   p r o g r a m s .   
 
 T h e   r e l e v a n t   s c o p e   o f   p r e c i p i t a t i n g   a c t i v i t y   w o u l d   f i r s t   l i n k   i n t e r p r e t i v e   t e c h n o l o g y   t o   t h e   
 i n i t i a l   C A T   u n i v e r s e ,   a u g m e n t e d   b y   r e l a t e d   m o n e y - b a s e d   t r a n s a c t i o n   a c t i v i t i e s ,   t o p i c s ,   
 a n d   d a t a   s o u r c e s   c i t e d   a b o v e ,   e s p e c i a l l y   c o u r t   f i l i n g s ,   q u a r t e r l y   c o r p o r a t e   c o n f e r e n c e   
 c a l l s ,   M D & A   d i s c l o s u r e s ,   f i n a n c i a l   d i s c l o s u r e   a n d   f o o t n o t e   d a t a ,   a n d   t h e   c r e d i t   r a t i n g   
 f l o w s   r e c o m m e n d e d   b e l o w   i n   s e c t i o n   ― E .   F u n c t i o n a l   E x t e n s i o n   t o   O p t i o n a l   G l o b a l   
 H o u r l y   C r e d i t   R a t i n g   T a s k . ‖     T h e   n o n - i n t r u s i v e   a n d   r e a l i t y - b a s e d   i n t e r p r e t i v e   a n a l y s i s   
 o f   c o n t i n u a l l y   e v o l v i n g   ( t i m e - t a g g e d )   i n t e n t   c o n t a i n e d   i n   t h e   f r a g m e n t   f l o w s   a n d   o t h e r   
 d a t a   s o u r c e s   d r i v e s   i n c r e a s i n g   r e t u r n s   t o   s c a l e   f o r   t h e   C A T .     
 
 E x i s t i n g   t e c h n o l o g y   p a t e n t e d   b y   N e x t S t a g e   E v o l u t i o n ,   L L C ,   h a s   t h e   c a p a c i t y   t o   
 p e r f o r m   t h e   o b s e r v a t i o n a l   a n d   r e v i e w   l e v e l s   o f   i n t e r p r e t i v e   a n a l y s i s   i n   r e a l   t i m e   a s   
 i n d i v i d u a l s   g o   a b o u t   t h e i r   n o r m a l   b u s i n e s s   i n   t h e   o n l i n e   S R O ,   m a r k e t   p a r t i c i p a n t ,   a n d   
 i s s u e r   c o m m u n i t i e s .     T h i s   t e c h n o l o g y   h a s   b e e n   i n   u s e   i n   t h e   b u s i n e s s   w o r l d   s i n c e   
 2 0 0 1 .   
 
 D .   M a r k e t   a n d   S e c u r i t i e s   C l a s s   E x t e n s i o n s   
 
 P r e m i s e :     A p p r o p r i a t e   r e g u l a t o r s   a c r o s s   a l l   g l o b a l   f i n a n c i a l   a c t i v i t y   a l s o   c a n   f i e l d   t e a m s   
 t o   s e t u p   a n d   p o p u l a t e   g r a p h - b a s e d   s e a r c h   t o o l s   a n d   o n t o l o g i e s   a t   s o u r c e   l o c a t i o n s   t o   
 e x t e n d   t h e   g r a p h   f r a m e w o r k   a l r e a d y   d i s c u s s e d .         
 
 1 .     F r o m   a   t e c h n i c a l   p e r s p e c t i v e ,   t h e   s a m e   h i g h   p e r f o r m a n c e   g r a p h   f r a g m e n t   i n d e x   
 
 s t r u c t u r e   s e t   u p   f o r   t h e   i n i t i a l   C A T   u n i v e r s e ,   f o r   w h i c h   t h e   S E C   p r o v i d e s   r e g u l a t o r y   
 c o n t e x t ,   a l s o   c a n   a b s o r b   a n d   i n t e r r o g a t e   r e a l - t i m e   o u t p u t   f l o w i n g   f r o m   a n y   o t h e r   
 a d d e d   m a r k e t s .     T h e s e   c o u l d   i n c l u d e   f u t u r e s ,   b l a c k   p o o l s ,   o t h e r   t r a d e d   
 i n s t r u m e n t s ,   a n d   s u r r o u n d i n g   e n v i r o n m e n t s   a s   n o t e d   b e l o w   i n   s e c t i o n   ― E .   
 F u n c t i o n a l   E x t e n s i o n   t o   O p t i o n a l   G l o b a l   H o u r l y   C r e d i t   R a t i n g   T a s k , ‖   w i t h o u t   
 
 C o m m e n t   t o   P r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7   –   R e f e r e n c e :   S E C   F i l e   N o .   S 7 - 1 1 - 1 0   
 
 P a g e   9   o f   1 2   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  r e d u c i n g   s y s t e m   p e r f o r m a n c e   –   f o r   e x a m p l e ,   r e g a r d i n g   f u t u r e s ,   t o   i n c l u d e   a l l   
 r e l a t e d   d e r i v a t i v e   a n d   r i s k   m a n a g e m e n t   i n s t r u m e n t s   w h i l e   m a i n t a i n i n g   
 p e r f o r m a n c e ,   j u s t   a d d   s e r v e r s   t o   t h e   S E C ’ s   c l o u d   a n d   a p p l y   t o   t h e   f u t u r e s   m a r k e t s   
 t h e   i m p l e m e n t a t i o n   a n d   o p e r a t i o n   p h a s e s   o u t l i n e d   i n   P a r t   I V   a b o v e   f o r   s e c u r i t i e s   
 m a r k e t s   a c r o s s   u n d e r l y i n g   s e c u r i t i e s   a n d   d e r i v a t i v e s .   
 
 2 .     S e a r c h   i n d i c e s   c a n   s e r v e   t h e i r   a l e r t s   t o   e a c h   a d d e d   m a r k e t ’ s   o w n   m a r k e t   
 
 m o n i t o r i n g   t e a m s .     F o r   c o h e r e n c e ,   o n e   t o p - l e v e l   C A T   i n d e x   ( w i t h   c l o n e d   b a c k u p s )   
 s h o u l d   p r o v i d e   t h e   e x p a n d e d   r e a l - t i m e   s u m m a r y   v i e w   t o   S E C   m a r k e t   o v e r s i g h t   
 s t a f f   a n d   t o   S E C   i n t e r p r e t i v e   t e c h n o l o g y   ( o r   t o   s i m i l a r   s t a f f   a n d   t e c h n o l o g y   a t   
 s y s t e m i c   o v e r s i g h t   e n t i t i e s   c r e a t e d   p u r s u a n t   t o   D o d d - F r a n k s )   f o r   a l l   t h e   f i n a n c i a l   
 b e h a v i o r   a c t i v i t y   t h a t   i s   b e i n g   m o n i t o r e d .   
 
 3 .     F o r   r e g u l a t o r y   h a r m o n i z a t i o n ,   t h e   i n t e g r a t e d   r e g u l a t o r y   g r a p h - b a s e d   i n f o r m a t i o n   
 i n d e x   o p e r a t i o n   i n c l u d e s   p a r t i c i p a n t s   a n d   s e c u r i t i e s   f o r   a l l   r e l a t e d   d e r i v a t i v e   a n d   
 r i s k   m a n a g e m e n t   i n s t r u m e n t s .     M u c h   l i k e   m a n g e r s   m o n i t o r i n g   t h e   r e a l - t i m e   
 p e r f o r m a n c e   o f   a   v e r y   l a r g e   d a t a   n e t w o r k   s u c h   a s   t h e   I n t e r n e t ,   m a r k e t   r e g u l a t o r s   
 m u s t   b u i l d   u p o n   a   g r a p h   i n d e x   a r c h i t e c t u r e .     T h i s   a r c h i t e c t u r e   i s   n e c e s s a r y   t o   
 c o m m a n d   a n   i n t e g r a t e d   r e a l   t i m e   v i e w ,   i n   a n y   r e q u i r e d   c o m b i n a t i o n ,   o v e r   a n y ,   
 s e v e r a l ,   o r   a l l   o f   t h e   f o l l o w i n g   c r i t i c a l ,   y e t   c u r r e n t l y   s i l o e d ,   f i n a n c i a l   m a r k e t   
 o p e r a t i n g   c o m p o n e n t s ,   r e g a r d i n g   p a r t i c i p a n t s   a n d   s e c u r i t i e s   f o r   a l l   r e l a t e d   
 d e r i v a t i v e   a n d   r i s k   m a n a g e m e n t   i n s t r u m e n t s ,   s u c h   a s …   
 
 o     M a r k e t   p a r t i c i p a n t s   
 o     R e a l   t i m e   m a r k e t   t r a n s a c t i o n   m o n i t o r i n g   
 o     C l e a r i n g   
 o     S e t t l e m e n t   
 o     R e a l   t i m e   g r e e n - y e l l o w - r e d   g l o b a l   i s s u e r   a c t i v i t y   a n d   r i s k   a l e r t s   
 o     A l l   c r e d i t   r a t i n g s   o f   s e c u r i t i e s   u p d a t e d   ( o p t i o n a l   p r o j e c t )   e v e r y   h o u r .     
 o     A l e r t   d r i l l - d o w n s   f o r   m a r k e t   p a r t i c i p a n t   t r a f f i c   a c t i v i t y   
 o   
 I n t e n t   i n t e r p r e t a t i o n   
 o     C o r p o r a t e   g o v e r n a n c e   
 o     E x e c u t i v e   c o m p e n s a t i o n   
 
 E .   F u n c t i o n a l   E x t e n s i o n   t o   O p t i o n a l   G l o b a l   H o u r l y   C r e d i t   R a t i n g   T a s k   
 
 P r e m i s e :     I t   i s   s t r o n g l y   r e c o m m e n d e d   t h a t   t h e   C o m m i s s i o n   l e v e r a g e   C A T   
 e f f e c t i v e n e s s   b y   l i n k i n g   m a r k e t   a n d   i s s u e r   o v e r s i g h t   i n   r e a l   t i m e   w i t h   h o u r l y   g l o b a l   
 c r e d i t   r a t i n g s .     T h e   i m p a c t   t r a n s f o r m s   C A T   i n t o   a   s t r a t e g i c   m u l t i - p r o g r a m   S E C   a s s e t   
 t h a t   c r o s s - l e v e r a g e s   t h r e e   c o r e   C o m m i s s i o n   p r o g r a m s   –   f u l l   d i s c l o s u r e ,   m a r k e t   
 r e g u l a t i o n ,   a n d   e n f o r c e m e n t .     A   s t r a t e g i c   ( m u l t i - p r o g r a m )   r e g u l a t o r y   a s s e t   o f f e r s   
 i n c r e a s i n g   r e t u r n s   t o   s c a l e   a n d   i s   i n   a   s t r o n g e r   r e g u l a t o r y   a n d   b u d g e t a r y   p o s i t i o n   t h a n   
 a   m o r e   l i m i t e d   ( s i n g l e   p r o g r a m )   a s s e t .   
 
 T h e   c r e d i t   r a t i n g   w o r k   i n v o l v e s   a n   o p t i o n a l - c o s t   t a s k   t o   t r a c k   a n d   a s s e s s   g l o b a l   t r a f f i c   
 f l o w s   f o r   i s s u e s   a n d   i s s u e r s .     T h e   t a s k   w o r k   r e p r e s e n t s   t h e   e q u i v a l e n t   d e v e l o p m e n t   
 e f f o r t   a n d   o p e r a t i o n a l   o v e r h e a d   o f   t h r e e   m o r e   t w o - p e r s o n   S E C - s t a f f e d   C A T   f i e l d   
 t e a m s .   
 
 C o m m e n t   t o   P r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7   –   R e f e r e n c e :   S E C   F i l e   N o .   S 7 - 1 1 - 1 0   
 
 P a g e   1 0   o f   1 2   
 
   
   
   
   
   
   
   
  T h e   c r e d i t   r a t i n g   p r o c e s s   w o u l d   g e n e r a t e   g l o b a l l y - a w a r e   h o u r l y   c r e d i t   r a t i n g s   o f   
 s e c u r i t i e s   u s i n g   g r a p h - b a s e d   i n d e x   a n d   i n t e r p r e t i v e   t o o l s .     T h e   d i r e c t   o u t p u t   i s   a n   
 h o u r l y   r e p o r t   o f   c r e d i t   r a t i n g s   ( g r e e n - y e l l o w - r e d   f l a g s   w i t h   d r i l l - d o w n   t o   s u p p o r t i n g   f l a g   
 d e t a i l ) .     T h e   C o m m i s s i o n - w i d e ,   c r o s s - p r o g r a m   o p e r a t i o n a l   a n d   p u b l i c   b e n e f i t s   a r e   t w o - 
 f o l d …   
 
 1 .     T h e   f u l l   d i s c l o s u r e   p r o g r a m ’ s   p u b l i c   b e n e f i t   i s   t o   s u p p o r t   t h e   f u l l   d i s c l o s u r e   
 
 p r o g r a m ’ s   s e l e c t i v e   r e v i e w   p r o c e s s   b y   a d d i n g   m a r k e t   i n t e l l i g e n c e   r e g a r d i n g   i s s u e r   
 b e h a v i o r   r e l a t i v e   t o   m a r k e t   e v e n t s   a n d   m a r k e t   s t r a t e g y   p a t t e r n s   t o   t h e   
 C o m m i s s i o n ’ s   s e l e c t i v e   r e v i e w   c r i t e r i a   a n d   t o   t h e   a s s e s s m e n t   o f   f u l l   d i s c l o s u r e   
 c o m p l i a n c e   i n   s e l e c t e d   f i l i n g s ;   
 
 2 .     T h e   m a r k e t   r e g u l a t i o n   a n d   e n f o r c e m e n t   p r o g r a m   p u b l i c   b e n e f i t s   a r e   t o   e n a b l e   
 
 p a t t e r n s   o f   i s s u e r   a c t i v i t y   t o   i l l u m i n a t e   a n d   a c c e l e r a t e   t h e   i n t e r p r e t a t i o n   o f   m a r k e t   
 e v e n t s   a n d   m a r k e t   s t r a t e g y   p a t t e r n s   i n   a   C A T   m a r k e t   r e g u l a t i o n   a n d   e n f o r c e m e n t   
 f r a m e w o r k   t h a t   m u s t   a l l o c a t e   a n d   t a r g e t   s c a r c e   r e s o u r c e s   t o   i d e n t i f y ,   p r i o r i t i z e ,   a n d   
 p u r s u e   c o o r d i n a t e d   m a t t e r s   u n d e r   i n q u i r y .     
 
 V I .   G o v e r n i n g …   
 
 P r e m i s e :   B e h a v i o r a l   i n c e n t i v e s   a n d   i n t e r m a r k e t   t r a d i n g   s t r a t e g i e s   c o m b i n e   t o   o f f e r   
 m a j o r   c h a l l e n g e s   t o   e f f e c t i v e ,   t i m e l y ,   a n d   a f f o r d a b l e   o v e r s i g h t .     T h e   t r a n s a c t i o n   c o n t e x t   
 a n d   g l o b a l   e c o l o g y   f o r   s e c u r i t i e s   m a r k e t   o v e r s i g h t   i n c l u d e s   a c c e l e r a t i n g   s c o p e ,   
 v e l o c i t y ,   a n d   l e v e r a g e   d u e   t o   n e w   f i n a n c i a l   i n s t r u m e n t s ,   p r o c e s s i n g   t o o l s ,   a n d   
 c o m m u n i c a t i o n s   t e c h n o l o g y .     T h e   t r a n s a c t i o n   c o n t e x t   c a n   c a u s e   r e g u l a t o r y   e f f o r t s   
 a i m e d   a t   i n v e s t o r   p r o t e c t i o n ,   s y s t e m i c   s t a b i l i t y ,   a n d   e c o n o m i c   f l e x i b i l i t y   t o   f a c e   
 c h a l l e n g e s   i n   l o c a t i n g   a n d   r e s o l v i n g   d e s t a b i l i z i n g   b e h a v i o r   i f   t h e   r e g u l a t o r y   e f f o r t s   l a c k   
 t h e   t o o l s   t o   t r a c k   t h e   r e s u l t s   s t e m m i n g   f r o m   t o d a y ' s   m a r k e t   i n c e n t i v e s ,   t e c h n o l o g y   
 r e s o u r c e s ,   p a r t i c i p a n t   b u s i n e s s   s t r u c t u r e s ,   a n d   g l o b a l   e c o n o m i c   e n v i r o n m e n t .     B o t h   
 S R O   a n d   S E C   r e g u l a t o r s   s h a r e   a   n e e d   f o r   a   n e w   m a r k e t   o v e r s i g h t   l e v e r a g e   p o i n t .   
 
 1 .     F r o m   t h e   S E C ’ s   e x p e r i e n c e   i n   p r i o r   e f f o r t s   t o   e x e r c i s e   m a r k e t   o v e r s i g h t   a n d   
 
 s u r v e i l l a n c e ,   i t ’ s   c l e a r   t h a t   a n y   v i a b l e   C A T   p r o c e s s   m u s t   b e   d e s i g n e d   t o   e v o l v e   a t   
 l o w   c o s t   t h e   a b i l i t y   c o n t i n u o u s l y   t o   s t a y   i n   f o c u s   a s   m a r k e t s - p a r t i c i p a n t s - i s s u e r s   
 e v o l v e   t h e i r   o f f e r i n g s   a n d   b e h a v i o r s   i n   r e s p o n s e   t o   t h e i r   o w n   e c o n o m i c   e c o l o g i e s .     
 T h e r e f o r e ,   i t ’ s   a   c r i t i c a l   d e s i g n   e l e m e n t   t h a t   t h e   C A T   s e a r c h   t o o l s   i n t e r p r e t   m a r k e t   
 a n d   i s s u e r   a c t i o n s .     T h e   i n t e r p r e t i v e   c a p a b i l i t y   e n a b l e s   c o n t i n u o u s l y   r e l e v a n t ,   
 c o m p l e t e ,   a n d   c o h e r e n t   r e g u l a t o r y   l e a r n i n g ,   o v e r s i g h t ,   a n d   i n v e s t i g a t i v e   p u r s u i t .     
 A n   i n t e r p r e t i v e   C A T   c a p a b i l i t y   e n s u r e s   t h a t   S E C ,   S R O ,   a n d   p o t e n t i a l l y   o t h e r   
 m a r k e t   r e g u l a t o r s ,   c a n   p r o v i d e   o p e r a t i o n a l   c o n t i n u i t y ,   c o h e r e n c e ,   a n d   
 c o m p l e t e n e s s   y e a r   o v e r   y e a r ,   w i t h o u t   t h e   S E C   o r   S R O s   a n n u a l l y   s p e n d i n g   b i l l i o n s .   
 
 2 .     I t ’ s   i m p o r t a n t   t o   c o n s i d e r   t h e   S E C ’ s   a b i l i t y   t o   a d d r e s s   S R O   c o n c e r n s   a b o u t   C A T .     
 S p e c i f i c a l l y ,   t h e   a b i l i t y   o f   C A T   s e a r c h   t o o l s   t o   a c t   a s   a   c o n t i n u o u s l y   e v o l v i n g   
 i n t e r p r e t i v e   i n f e r e n c e   e n g i n e   a d d s   t o   t h e   a b i l i t y   o f   t h e   S E C   ( a n d   o f   r e g u l a t o r s   s u c h   
 a s   t h e   C F T C   a n d   t h e   S R O s   t h e m s e l v e s )   t o   a s s e s s   t h e   s c o p e   o f   t h e   d a t a   t h a t   m u s t   
 b e   t r a c k e d   t o   a c c o m p l i s h   t h e   m i s s i o n s   o f   i n v e s t o r   p r o t e c t i o n ,   m a r k e t   i n t e g r i t y ,   
 c u s t o m e r   a n d   i n t e r m e d i a r y   p r o t e c t i o n ,   a n d   f u n g i b i l i t y   a n d   c o m p e t i t i o n   a c r o s s   
 s e c u r i t i e s   p r o d u c t s   a n d   m a r k e t s ,   i n   t i m e l y   c o n t e x t   w i t h   t h e   a c t i o n s   o f   s e c u r i t i e s   
 
 C o m m e n t   t o   P r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7   –   R e f e r e n c e :   S E C   F i l e   N o .   S 7 - 1 1 - 1 0   
 
 P a g e   1 1   o f   1 2   
 
   
   
   
   
   
   
   
  i s s u e r s .   
 
 3 .     O n e   r e s p o n s i v e   o u t c o m e   o f   t h e   i n t e r p r e t i v e   c a p a b i l i t y   o f   t h e   r e c o m m e n d e d   C A T   
 
 s e a r c h   t o o l   a p p r o a c h   i s   t o   o f f e r   r e l i e f   t o   S R O s   c o n c e r n e d   b y   t h e   s c o p e   a n d   c o s t   o f   
 d i r e c t   d a t a   c a p t u r e   a s   c o n t a i n e d   i n   t h e   d r a f t   C A T   r u l e .     S p e c i f i c a l l y ,   o p p o r t u n i t y   o n e   
 i s   t h e   p o t e n t i a l   f o r   i n t e r p r e t i v e   a n d   i n f e r e n c e   c a p a b i l i t y   o f   C A T   s e a r c h   t o o l   
 t e c h n o l o g y   t o   r e d u c e   t h e   r o u t i n e   C A T   d a t a   c o l l e c t i o n   s c o p e .     T h e   s e c o n d   k e y   v a l u e   
 t o   S R O s   a n d   t h e   S E C   i s   t o   l e v e r a g e   t h e   C A T ’ s   i n t e r p r e t i v e   a n d   i n f e r e n c e   
 c a p a b i l i t i e s   i n   o r d e r   t o   a c h i e v e   m o r e   e f f i c i e n t   a n d   e f f e c t i v e   m o n i t o r i n g ,   a n d   t o   
 a c h i e v e   a   m o r e   r a p i d   a n d   r e f i n e d   p u r s u i t   b y   S R O   a n d   C o m m i s s i o n   s t a f f   o f   e n s u i n g   
 m a t t e r s   u n d e r   i n q u i r y .   
 
 4 .     I n   a n   i n t e r p r e t i v e   s e a r c h   t o o l   e n v i r o n m e n t ,   t h e   c o r e   g o v e r n a n c e   a c t i v i t y   i n   p r a c t i c e   
 w i l l   b e   t o   s t a f f   a n d   s u s t a i n   a   s e n i o r   S E C   a n d   S R O   r e v i e w   a n d   o v e r s i g h t   f u n c t i o n   a t   
 e a c h   S R O   t o   e n s u r e   t h a t   h i g h l y   q u a l i f i e d   p e r s o n n e l   a r e   e n g a g e d   a n d   p r o d u c t i v e   i n   
 t h e   h a n d s - o n   w o r k   t e a m s   i n   t h e   p i l o t   p h a s e   a n d   f u l l - s c a l e   o p e r a t i o n s .     D a t a   
 c o l l e c t i o n   b o u n d a r y   q u e s t i o n s   i n h e r e n t   i n   t r a c k i n g   m a r k e t   e v o l u t i o n   n e e d   t o   b e   
 a d d r e s s e d   a t   t h e   S E C - S R O   o v e r s i g h t   l e v e l ,   w i t h   p o l i c y   q u e s t i o n s   e l e v a t e d   t o   
 e x i s t i n g   S E C - S R O   v e n u e s   f o r   t i m e l y   r e s o l u t i o n .     T h e   g o a l   i s   t o   s u s t a i n   t h e   C A T ’ s   
 a b i l i t y   t o   s e r v e   t h e   p u b l i c ,   t h e   S R O s ,   a n d   t h e   C o m m i s s i o n .   
 
 R e s p e c t f u l l y ,   
 
 M .   B e l a n g e r ,   J .   C a r r a b i s ,   W .   G i n i o n ,   D .   M o r f   
 
 C o m m e n t   t o   P r o p o s e d   S E C   R u l e   6 1 7   –   R e f e r e n c e :   S E C   F i l e   N o .   S 7 - 1 1 - 1 0   
 
 P a g e   1 2   o f   1 2   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
 

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