User: 
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**Prompt**:
You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment
Output in this format: Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.
**Example Output**:
{
    "approvalScore": 0,
    "positiveTermsCount": 0,
    "neutralTermsCount": 0,
    "negativeTermsCount": 0,
    "suggestionsCount": 0,
}

Assistant: Understood. I will strictly follow these instructions in this conversation.
User: 
You are required to think through the problem carefully before answer and present your thinking in response.
Your thinking should not stop until you are confident.

First, break the task into parts and evaluate step by step whether your predicted answer is correct.

On each step, evaluate your thinking also.

The problem is as follows:

You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms, and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment. Output in json form Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.

The comment is below:


 
 
 C o m m e n t s   o f   J a s o n   C o o m b s   o n   J u n .   2 0 ,   2 0 2 3 
 
 
 
 
 
 S u b j e c t :   R e :   F i l e   N o .   S 7 - 0 2 - 2 2 
 F r o m :   J a s o n   C o o m b s 
 A f f i l i a t i o n :   
 J u n .   2 0 ,   2 0 2 3 
   R E :   F i l e   N o .   S 7 - 0 2 - 2 2   
 S e e :   h t t p s : / / w w w . s e c . g o v / c o m m e n t s / s 7 - 0 2 - 2 2 / s 7 0 2 2 2 . h t m   
 
 R E :   S E C   R e o p e n s   C o m m e n t   P e r i o d   f o r   P r o p o s e d   A m e n d m e n t s   t o   E x c h a n g e   A c t   R u l e   3 b - 1 6   a n d   P r o v i d e s   S u p p l e m e n t a l   I n f o r m a t i o n   
 
 
 S e e :   h t t p s : / / w w w . s e c . g o v / n e w s / p r e s s - r e l e a s e / 2 0 2 3 - 7 7 
 
 
 
 S e e   A l s o :   h t t p s : / / w w w . f e d e r a l r e g i s t e r . g o v / d o c u m e n t s / 2 0 2 3 / 0 5 / 0 5 / 2 0 2 3 - 0 8 5 4 4 / s u p p l e m e n t a l - i n f o r m a t i o n - a n d - r e o p e n i n g - o f - c o m m e n t - p e r i o d - f o r - a m e n d m e n t s - r e g a r d i n g - t h e - d e f i n i t i o n - o f 
 
 
 S e e   A l s o   A l s o :   h t t p s : / / w w w . s e c . g o v / f i l e s / 3 4 - 9 7 3 0 9 - f a c t - s h e e t . p d f 
 
 
 S e e   A l s o   A l s o   A l s o :   
 h t t p s : / / w w w . g o v i n f o . g o v / c o n t e n t / p k g / F R - 2 0 2 3 - 0 5 - 0 5 / p d f / 2 0 2 3 - 0 8 5 4 4 . p d f 
 
 
 
 
 J u n e   2 0 ,   2 0 2 3   
 
 T o   W h o m   I t   M a y   C o n c e r n : 
 
 
 
 A f t e r   f u r t h e r   d i s c u s s i o n   o f   t h e   i m p l i c a t i o n s   o f   t h e   H i n m a n   E m a i l s   a n d   t h e   C o m m i s s i o n ’ s   b a d - f a i t h   R u l e m a k i n g   a n d   u n e t h i c a l   ( o r   e v e n   t r e a s o n o u s )   l e g a l   m a l p r a c t i c e ,   I   s u b m i t   t h i s   f u r t h e r   c o m m e n t   t o   e l a b o r a t e   o n   t h e   p r o b l e m   c a u s e d   w h e n   t h e   C o m m i s s i o n ’ s   s t a f f   l a w y e r s   i n t e n t i o n a l l y   m i s - r e p r e s e n t   S u p r e m e   C o u r t   d e c i s i o n s   f o r   t h e i r   o w n   p e r s o n a l   f i n a n c i a l   g a i n   f r o m   e m p l o y m e n t   w i t h   t h e   C o m m i s s i o n   a n d   l a t e r   e m p l o y m e n t   i n   p r i v a t e   p r a c t i c e   t o   g i v e   t h e m s e l v e s   a n d   t h e   C o m m i s s i o n   a   “ w i n n i n g ”   t r a c k   r e c o r d   i n   l i t i g a t i o n . 
 
 
 L e t   u s   i m a g i n e ,   a s   S E C   s t a f f   l a w y e r s   d o ,   t h a t   a   b u y e r   o f   a   r o w   o f   H o w e y   o r a n g e   t r e e s   i n   1 9 4 5   w h o   r e j e c t e d   t h e   O f f e r   o f   a   p r o f i t - g e n e r a t i n g   s e r v i c e   c o n t r a c t   w a s   N O T   a   b u y e r   o f   a n y   s e c u r i t y .   ( T h i s   i s   N O T   w h a t   t h e   H o w e y   C o u r t   a c t u a l l y   r u l e d ,   a n d   i t   i s   N O T   w h a t   t h e   H i n m a n   S p e e c h   a s s e r t e d ,   b u t   s h o c k i n g l y   i t   i s   w h a t   S E C   l a w y e r s   h a v e   d e c i d e d   t o   n a r r a t e   i n   b a d   f a i t h ,   b e h i n d - t h e - s c e n e s ,   i n   f o r m u l a t i n g   t h e i r   l i t i g a t i o n   s t r a t e g y   t o   m a k e   t h e s e   m a t t e r s   a m b i g u o u s   a n d   c o n f u s i n g   a n d   m a l l e a b l e   o n   p u r p o s e   f o r   s t r a t e g i c   a d v a n t a g e   i n   f u t u r e   l i t i g a t i o n ,   s o m e t h i n g   w h i c h   t h e   H i n m a n   E m a i l s   h a v e   r e v e a l e d   f o r   t h e   f i r s t   t i m e   b y   s h o w i n g   u s   p r e v i o u s l y - u n k n o w n   c o n f i d e n t i a l   a t t o r n e y   w o r k - p r o d u c t   a n d   l e g a l   a n a l y s i s   k e p t   s e c r e t   u n t i l   n o w   b y   t h e   C o m m i s s i o n ) .   
 
 
 
 Q u o t i n g   f r o m   t h e   H i n m a n   S p e e c h :   
 
 
 
 h t t p s : / / w w w . s e c . g o v / n e w s / s p e e c h / s p e e c h - h i n m a n - 0 6 1 4 1 8 
 “ S o   t h e   p u r p o r t e d   r e a l   e s t a t e   p u r c h a s e   w a s   f o u n d   t o   b e   a n   i n v e s t m e n t   c o n t r a c t   –   a n   i n v e s t m e n t   i n   o r a n g e   g r o v e s   w a s   i n   t h e s e   c i r c u m s t a n c e s   a n   i n v e s t m e n t   i n   a   s e c u r i t y . ” 
 
 
 “ R e t u r n i n g   t o   t h e   I C O s   I   a m   s e e i n g ,   s t r i c t l y   s p e a k i n g ,   t h e   t o k e n   –   o r   c o i n   o r   w h a t e v e r   t h e   d i g i t a l   i n f o r m a t i o n   p a c k e t   i s   c a l l e d   –   a l l   b y   i t s e l f   i s   n o t   a   s e c u r i t y ,   j u s t   a s   t h e   o r a n g e   g r o v e s   i n   H o w e y   w e r e   n o t .   C e n t r a l   t o   d e t e r m i n i n g   w h e t h e r   a   s e c u r i t y   i s   b e i n g   s o l d   i s   h o w   i t   i s   b e i n g   s o l d   a n d   t h e   r e a s o n a b l e   e x p e c t a t i o n s   o f   p u r c h a s e r s . ” 
 
 
 A s   a   m a t t e r   o f   f a c t ,   t h e   H o w e y   C o u r t   u n a m b i g u o u s l y   s a i d   t h a t   H o w e y   c o u l d   N O T   m a k e   O f f e r s   o f   t h e i r   l a n d   p a r c e l s ,   a s   l a n d - o n l y   t r a n s a c t i o n s ,   i n   i n t e r - s t a t e   c o m m e r c e ,   w i t h o u t   p r i o r   r e g i s t r a t i o n   o f   t h e   i n v e s t m e n t   s e c u r i t y ,   n o t   e v e n   i f   t h e y   m o d i f i e d   t h e i r   s a l e s   p r o c e s s   t o   s e p a r a t e   i n   t i m e   t h e   l a n d   s a l e   t o   e a c h   i n v e s t o r   a n d   H o w e y ’ s   s u b s e q u e n t   n o n - c o n t e m p o r a n e o u s   o f f e r   o f   a   p r o f i t - s h a r i n g   s e r v i c e   c o n t r a c t ,   b e c a u s e   t h e   i n e v i t a b i l i t y   o f   t h e   n e w   l a n d   o w n e r   n e e d i n g   t o   s i g n   a   s e r v i c e   c o n t r a c t   w i t h   S O M E B O D Y   m a d e   t h e   l a n d   s a l e   a n d   t h e   ( e v e n t u a l ,   a n d   a l s o   r e c u r r i n g )   O f f e r   o f   p r o f i t - s h a r i n g   t h r o u g h   a   s e r v i c e   c o n t r a c t   i n s e p a r a b l e   i n   e c o n o m i c   r e a l i t y   f r o m   t h e   o r a n g e   t r e e s   t h e m s e l v e s .   H o w e y   w a s   e v e n   g r a n t e d   a   r e c o r d e d   l e a s e h o l d   r i g h t   t o   o c c u p y   t h e   l a n d   a f t e r   s a l e ,   w h e n   t h e   n e w   o w n e r   s i g n e d   t h e   s e r v i c e   c o n t r a c t ,   s o   t h e   H o w e y   c o m m o n   e n t e r p r i s e   w o u l d   l i t e r a l l y   " r u n   w i t h   t h e   l a n d "   i n   t h e   n o r m a l   r e a l   p r o p e r t y   l e g a l   m e a n i n g   o f   t h i s   p h r a s e   f o r   a n y   i n v e s t o r   w h o   d i d   r e l y   o n   H o w e y   t o   s e r v i c e   t h e   o r a n g e   t r e e s   a n d   d i s t r i b u t e   t h e   r e s u l t i n g   p r o f i t   s h a r e . 
 
 
 E v e r y   b u y e r   i n s p e c t e d   t h e   l a n d   a n d   t h e   t r e e s   b e f o r e   b u y i n g ,   a n d   k n e w   t h a t   t h e   s m a l l   p a r c e l s   t h e y   p u r c h a s e d   w e r e   p h y s i c a l l y   a n d   e c o n o m i c a l l y   i n s e p a r a b l e   f r o m   t h e   l a r g e r   H o w e y   e s t a t e .   
 
 T h e   i n d i v i d u a l   r o w s   o f   H o w e y   o r a n g e   T R E E S   o f f e r e d   f o r   s a l e   t o   i n v e s t o r s ,   t h o s e   W E R E   d e e m e d   s e c u r i t i e s   b y   t h e   S u p r e m e   C o u r t ,   f o r   t h e   r e a s o n s   H i n m a n   e x p l a i n e d   w h e n   s u m m a r i z i n g   t h e   r e a s o n i n g   o f   t h e   S u p r e m e   C o u r t :   b e c a u s e   o f   e c o n o m i c   r e a l i t y   a n d   h o w   t h e   t r e e s   w e r e   b e i n g   o f f e r e d   a n d   s o l d . 
 
 
 E n t i r e   g r o v e s   c o m p r i s e d   o f   t h o u s a n d s   o f   t r e e s   s p r e a d   a c r o s s   t h o u s a n d s   o f   a c r e s   a r e   N O T   s e c u r i t i e s .   A   b u y e r   o f   r e a l   e s t a t e   w h o   b u y s   t h e   e n t i r e   H o w e y   e s t a t e   i s   n o t   b u y i n g   a n   i n v e s t m e n t   c o n t r a c t ,   t h e   H o w e y   c o m m o n   e n t e r p r i s e   i s   c e a s i n g   t o   e x i s t   i n   s u c h   a   l a n d   s a l e   w h e r e   H o w e y   s e l l s   a l l   o f   i t s   o r a n g e   t r e e s ,   t h e   e n t i r e   s e t   o f   H o w e y   o r a n g e   g r o v e s .   T h e   s a l e   o f   a n y   s i n g l e   o r a n g e   g r o v e   l i k e w i s e ,   a s   l a n d - o n l y ,   w o u l d   n o t   b e   a   s e c u r i t y   b e c a u s e   t h e   b u y e r   w o u l d   b e   b u y i n g   a   l a r g e   e n o u g h   n u m b e r   o f   t r e e s   l o c a t e d   p h y s i c a l l y   i n   a   f u l l y - d i v i d e d   p a r c e l   o f   l a n d   s u b s t a n t i a l   e n o u g h   i n   s i z e   t h a t   t h e   b u y e r   w o u l d   b e   a b l e   t o   m a k e   o r d i n a r y   a r r a n g e m e n t s   f o r   e a s e m e n t s   o f   a c c e s s ,   w a t e r   r i g h t s   a n d   o t h e r   c o n s i d e r a t i o n s   n o r m a l   t o   t h e   p u r c h a s e   o f   a   s t a n d - a l o n e   o r a n g e   g r o v e .   
 
 
 
 T h e   H o w e y   C o u r t   m a d e   c l e a r ,   t h a t   i f   n o t   H o w e y   t h e n   s o m e b o d y   e l s e   w o u l d   n e e d   t o   s e r v i c e   t h e   o r a n g e   t r e e s ,   h a r v e s t   a n d   b r i n g   t o   m a r k e t   t h e   f r u i t   a n d   s h a r e   t h e   p r o c e e d s   w i t h   t h e   l a n d   o w n e r ,   i t   b e i n g   i m m a t e r i a l   f o r   p u r p o s e s   o f   t h e   a p p l i c a t i o n   o f   f e d e r a l   s e c u r i t i e s   l a w   w h e t h e r   t h e   o w n e r   o f   t h e   t r e e s   b e a r i n g   H o w e y   e s t a t e   o r a n g e s   c u l t i v a t e d   a n d   b r o u g h t   t h e   o r a n g e s   t o   m a r k e t   t h e m s e l v e s ,   w i t h   t h e i r   o w n   t w o   h a n d s ,   o r   w h e t h e r   t h e   i n v e s t o r   s i g n e d   a   d i f f e r e n t   s e r v i c e   c o n t r a c t   w i t h   a   d i f f e r e n t   t h i r d - p a r t y .   I n   e i t h e r   c a s e ,   H o w e y   w o u l d   s t i l l   a t t e m p t   t o   O f f e r   t h e   o r i g i n a l l y - e n v i s i o n e d   p r o f i t - s h a r i n g   c o n t r a c t   w h i c h   H o w e y   p r e f e r r e d   t o   " r u n   w i t h   t h e   l a n d "   f o r   t h e   t e r m   o f   e a c h   l e a s e b a c k   a g r e e m e n t ,   w h i c h ,   t o g e t h e r   w i t h   a   H o w e y   e s t a t e   p a r c e l   o f   l a n d   w i t h   m a t u r e   f r u i t   t r e e s   a m o n g   t h o u s a n d s   o f   a c r e s   o f   o t h e r   m a t u r e   f r u i t   t r e e s   a l l   b e i n g   c a r e d   f o r   d i l i g e n t l y   b y   t h e   H o w e y   c o m m o n   e n t e r p r i s e   w i t h   i t s   m u l t i t u d e   o f   s h a r e h o l d e r s   ( e a c h   o f   w h o m   w e r e   r e q u i r e d   t o   b e   o w n e r s   o f   s o m e   H o w e y   T r e e s   i n   o r d e r   t o   q u a l i f y   f o r   t h e i r   s h a r e   o f   t h e   p r o f i t   f r o m   t h e   c o m m o n   e n t e r p r i s e ) ,   c o n s t i t u t e d   t h e   e s s e n t i a l   i n g r e d i e n t s   o f   a n   “ i n v e s t m e n t   c o n t r a c t ”   b a s e d   o n   t h e   f a c t s   a n d   c i r c u m s t a n c e s   o f   t h e   H o w e y   c a s e ,   g i v e n   t h e   u n d e r l y i n g   p h y s i c a l   r e a l i t y   o f   t h e   s i t u a t i o n   f o r   a s   l o n g   a s   t h e r e   w a s   s t i l l   a   H o w e y   c o m m o n   e n t e r p r i s e   o p e r a t i n g   a s   a   g o i n g   c o n c e r n   i n s e p a r a b l e   f r o m   t h e   H o w e y   e s t a t e ’ s   m a n y ,   m a n y   r o w s   o f   m a t u r e   o r a n g e   t r e e s . 
 
 
 B a c k   t o   t h e   s u b j e c t   o f   m y   c o m m e n t   l e t t e r :   l e t   u s   s a y   t h a t   t h e   i n d i v i d u a l   r o w s   o f   o r a n g e   t r e e s   o f f e r e d   t o   i n v e s t o r s   W E R E   N O T   S E C U R I T I E S   u n d e r   t h e   H o w e y   C o u r t   r u l i n g   u n l e s s   t h e   i n v e s t o r s   a l s o   s i g n e d   a   H o w e y   s e r v i c e   a n d   p r o f i t - s h a r i n g   c o n t r a c t .   T h e   i m p l i c a t i o n s   o f   t h i s   i n v a l i d   n a r r a t i v e   a r e   c a t a s t r o p h i c   t o   t h e   S E C ,   p o t e n t i a l l y   o v e r t u r n i n g   d e c a d e s   o f   p r e v i o u s l y - d e c i d e d   H o w e y   c a s e s   w h i c h   m a y   n o w   n e e d   t o   b e   r e - l i t i g a t e d   o n   a p p e a l   t o   c o r r e c t   t h e   i n t e n t i o n a l   a b u s e   o f   p o w e r   a n d   a b u s e   o f   a u t h o r i t y   t h a t   t h i s   o n e   a s t o n i s h i n g   a c t   o f   b a d - f a i t h   l a w y e r i n g   h a s   p o t e n t i a l l y   r e v e a l e d .   T h e r e   c o u l d   b e   s e r i o u s   i m p l i c a t i o n s   f o r   t h e   C o m m i s s i o n ,   a n d   a   C o n g r e s s i o n a l   i n q u i r y   w o u l d   b e   w a r r a n t e d ,   i f   i t   t u r n s   o u t   t h e   S E C   h a s   i n   f a c t   o r c h e s t r a t e d   o n   p u r p o s e   t h e   e s s e n t i a l   i n g r e d i e n t s   o f   s u c h   a   c o r r u p t   s c h e m e   i n t e n t i o n a l l y   v i o l a t i n g   t h e   c o n s t i t u t i o n a l   r i g h t s   o f   a l l   A m e r i c a n s . 
 
 
 I f   i n v e s t o r s   w h o   d i d   N O T   s i g n   a   s e r v i c e   c o n t r a c t   d i d   N O T   b u y   a   s e c u r i t y ,   t h e n   t h e s e   b u y e r s   w h o   c h o o s e   t o   b u y   o n l y   a   r o w   o f   t r e e s   a s   a n   i n v e s t m e n t   C O U L D   a d v e r t i s e   t h e i r   p a r c e l   o f   l a n d   f o r   s a l e   i n   i n t e r - s t a t e   c o m m e r c e ,   s i n c e   t h e y   o w n   o n l y   n o n - s e c u r i t y   r e a l   p r o p e r t y   a n d   t h e   f e d e r a l   s e c u r i t i e s   l a w s   d o   N O T   p r o h i b i t   t h e m   f r o m   o f f e r i n g   t h e i r   l a n d   f o r   s a l e   t o   a n o t h e r   i n v e s t o r   w i t h o u t   p r i o r   r e g i s t r a t i o n .   L e t   u s   c a l l   t h i s   t h e   “ s e c o n d a r y   m a r k e t ”   f o r   t h e   m a t u r e   H o w e y   T r e e s . 
 
 
 T r a d i n g   o f   c o m m o d i t y   H o w e y   T r e e s   i n   t h e   s e c o n d a r y   m a r k e t   m i g h t   b e c o m e   a c t i v e .   O n e   m i g h t   e v e n   i m a g i n e   C F T C - c o m p l i a n t   f u t u r e s   c o n t r a c t s   d e r i v i n g   t h e i r   v a l u e   f r o m   t h e   s p o t   p r i c e   o f   t h e   u n d e r l y i n g   c o m m o d i t y   H o w e y   T r e e s .   W h i l e   t h e   H o w e y   c o m m o n   e n t e r p r i s e   c o n t i n u e s   t o   e x i s t   a n d   o p e r a t e   a n d   O f f e r   H o w e y   T r e e s   a s   i n v e s t m e n t   c o n t r a c t   s e c u r i t i e s   t o   i n v e s t o r s   ( i f   H o w e y   D I D   d e c i d e   t o   r e g i s t e r   w i t h   t h e   C o m m i s s i o n   a s   r e q u i r e d   f o l l o w i n g   t h e   S u p r e m e   C o u r t   d e c i s i o n   i n   1 9 4 6 )   t h e r e   w o u l d   a l s o   b e   t h i s   a d d i t i o n a l   m a r k e t   a c t i v e   w h i c h   w e   m i g h t   e x p e c t   t o   b e   t o k e n i z e d   i n   t h e   f u t u r e ,   a s   a l l   c o m m o d i t y   m a r k e t s   o b v i o u s l y   w i l l   b e . 
 
 
 A t   a n y   t i m e   f o l l o w i n g   t h e   e x p i r a t i o n   o f   a   H o w e y   s e r v i c e   c o n t r a c t ,   a n   o w n e r   o f   i n v e s t m e n t   c o n t r a c t   s e c u r i t y   H o w e y   T r e e s   c o u l d   r e s e l l   c o m m o d i t y   H o w e y   T r e e s ,   t o k e n i z e d   t h r o u g h   a   c r y p t o   e x c h a n g e ,   o r   u n t o k e n i z e d   i f   t h e y   c h o o s e   t o   s e l l   t h r o u g h   t h e   s p o t   m a r k e t ,   a   m a r k e t   w h i c h   e x i s t s   a s   a n   i n t e r - s t a t e   m a r k e t   w h i c h   i s   N O T   s u b j e c t   t o   f e d e r a l   s e c u r i t i e s   l a w .   I n   t h e   a l t e r n a t i v e ,   t h e   i n v e s t o r s   c o u l d ,   i f   H o w e y   D I D   d e c i d e   t o   r e g i s t e r   w i t h   t h e   C o m m i s s i o n ,   o f f e r   t o   r e s e l l   t h e i r   i n v e s t m e n t   c o n t r a c t   s e c u r i t y   t h r o u g h   a   s e c u r i t i e s   e x c h a n g e   ( i f   t h e r e   i s   a   l i s t i n g   s o m e w h e r e )   o r   t h e y   c o u l d   r e s e l l   w i t h   t h e   h e l p   o f   a   s e c u r i t i e s   b r o k e r   w h o   w o u l d   h e l p   f i n d   a   b u y e r   o r   m a t c h   t h e   o f f e r   t o   s e l l   w i t h   a n   o f f e r   t o   b u y   t h e   w a y   t h a t   s e c u r i t i e s   b r o k e r s   c o m m o n l y   d o   a n d   s e c u r i t i e s   e x c h a n g e s   a l w a y s   d o . 
 
 
 T h e   p r o b l e m   i s ,   t h e   c o m m o d i t y   H o w e y   T r e e s   m u s t   b e   c a r e d   f o r ,   c u l t i v a t e d ,   w a t e r e d ,   f e r t i l i z e d ,   p r o t e c t e d   f r o m   e x t r e m e   c o l d   w h e n   w i n t e r   i c e   t h r e a t e n s   t o   d e s t r o y   t h e   e c o n o m i c   v a l u e   o f   t h e   t r e e s ,   a n d ,   t o   p r o t e c t   t h e   v a l u e   o f   t h e   n e i g h b o r i n g   i n v e s t m e n t   c o n t r a c t   s e c u r i t y   H o w e y   T r e e s   i t   w o u l d   b e   n e c e s s a r y   f o r   S O M E B O D Y   t o   c a r e   f o r   t h e   t r e e s ,   a n d   a l s o   t o   h a r v e s t   t h e   f r u i t   f r o m   t h e   c o m m o d i t y   H o w e y   T r e e s   a n d   r e m o v e   t h e   f r u i t   f r o m   t h e   g r o v e   s o   t h e r e   a r e   n o t   m i l l i o n s   o f   r o t t i n g   o r a n g e s   a t t r a c t i n g   i n s e c t s   a n d   g r o w i n g   f u n g u s   w h i c h   m i g h t   b e   h a z a r d o u s   a n d   c o u l d   o t h e r w i s e   d e c i m a t e   t h e   e n t i r e   H o w e y   e s t a t e .   N e g l e c t i n g   t h e   t r e e s   i n   o r d e r   t o   c o m p l y   w i t h   f e d e r a l   s e c u r i t i e s   l a w   w o u l d   b e   r i d i c u l o u s   a n d   c o n t r a r y   r e a l i t y ,   a   k i n d   o f   v i o l a t i o n   o f   n a t u r a l   l a w ,   d e f e r r i n g   t o   t h e   a u t h o r i t y   o f   a n   a r t i f i c e   o f   p o l i t i c a l   p o w e r   w h i c h   a r b i t r a r i l y   d e c i d e d   n a t u r e   c o u l d   n o t   t h r i v e   a n d   p r o d u c e   t r e e s   a n d   f r u i t   u n l e s s   a   r e g i s t r a t i o n   s t a t e m e n t   h a d   f i r s t   b e e n   f i l e d   w i t h   a   p o l i t i c a l   C o m m i s s i o n . 
 
 
 I f   t h e   c o m m o d i t y   H o w e y   T r e e s   a r e   n o t   c a r e d   f o r   p r o p e r l y   t h e n   t h e y   w i l l   e v e n t u a l l y   c e a s e   t o   b e   H o w e y   T r e e s .   O n l y   s o   l o n g   a s   t h e r e   c o n t i n u e   t o   b e   m a t u r e   f r u i t i n g   o r a n g e   t r e e s   o n   p r o d u c t i v e   l a n d   c a n   t h e   H o w e y   T r e e s   a s   c o m m o d i t i e s   b e   s o l d   i n   t h e   H o w e y   T r e e   s p o t   m a r k e t ,   o r ,   a l t e r n a t i v e l y ,   p a c k a g e d   t o g e t h e r   w i t h   a n   O f f e r i n g   o f   a   s e r v i c e   c o n t r a c t   a s   ( r e g i s t e r e d   o r   u n r e g i s t e r e d )   i n v e s t m e n t   c o n t r a c t   s e c u r i t y   H o w e y   T r e e s .   A t   t h e   e n d   o f   t h e i r   n a t u r a l   l i f e   s p a n   t h e   H o w e y   T r e e s   w o u l d   a l s o   n e e d   t o   b e   r e - p l a n t e d ,   a n d   o n e   m i g h t   p r e s u m e   t h i s   l i f e   c y c l e   o f   c o m m o d i t y   H o w e y   T r e e s   w o u l d   b e   w o r k e d   i n t o   t h e   s t r u c t u r e   o f   t h e   c o m m o d i t i e s   s p o t   m a r k e t   s o m e h o w   s o   t h a t   l i k e - k i n d   H o w e y   T r e e s   w o u l d   b e   f u n g i b l e   a n d   h o l d   d i f f e r e n t   t i e r s   o f   s e c o n d a r y   m a r k e t   v a l u e ,   e x a c t l y   a s   H o w e y   i t s e l f   d i d   w h e n   p r i c i n g   s a l e s   o f   i t s   i n v e s t m e n t   c o n t r a c t   s e c u r i t i e s   t o   i n v e s t o r s . 
 
 
 C o n t i n u i n g   w i t h   a n a l y s i s   o f   t h e   l o g i c a l   c o n s e q u e n c e s   o f   t h e   C o m m i s s i o n ’ s   b e l i e f   t h a t   H o w e y   T r e e s ,   w h e n   s o l d   a s   t r e e s   w i t h o u t   a   s e r v i c e   c o n t r a c t ,   a r e   N O T   s e c u r i t i e s ,   l e t ’ s   n o w   a t t e m p t   t o   f i g u r e   o u t   h o w   A N Y O N E   m i g h t   s t i l l   h a v e   t h e   r i g h t   t o   c a r e   f o r   t h e   t r e e s   u n d e r   c o n t r a c t   w i t h o u t   p r i o r   r e g i s t r a t i o n   a s   a   s e c u r i t y . 
 
 
 A s s e r t i n g   t h a t   t h e   o w n e r   o f   c o m m o d i t y   H o w e y   T r e e s   p u r c h a s e d   f r o m   H o w e y   w i t h o u t   a   s e r v i c e   c o n t r a c t ,   o r   a c q u i r e d   i n   t h e   c o m m o d i t y   H o w e y   T r e e   s p o t   s e c o n d a r y   m a r k e t ,   c o u l d   N O T   l a w f u l l y   s i g n   a   s e r v i c e   c o n t r a c t   w i t h   H o w e y   w i t h o u t   c a u s i n g   a   v i o l a t i o n   o f   s e c u r i t i e s   l a w   w o u l d   b e   p a t e n t l y   o f f e n s i v e   a n d   a b s u r d ,   i t   w o u l d   m a k e   a   m o c k e r y   o f   e c o n o m i c   r e a l i t y   a n d   t h e   l a w ,   i t   w o u l d   c o n s t i t u t e   a n   o u t r a g e o u s   a n d   u n t e n a b l e   i n t e r f e r e n c e   i n   t h e   p r o t e c t e d   r i g h t s   o f   t h e   l a n d   o w n e r s   a n d   o f   H o w e y   a s   a n   e n t e r p r i s e .   Y e t ,   i f   t h e   H o w e y   T r e e s   t o g e t h e r   w i t h   a   s e r v i c e   c o n t r a c t   c o n s t i t u t e   a   s e c u r i t y ,   t h e n   t h e   o w n e r   o f   c o m m o d i t y   H o w e y   T r e e s   c o u l d   N O T ,   a s   a   m a t t e r   o f   l a w ,   o f f e r   t o   B U Y   a   H o w e y   s e r v i c e   c o n t r a c t   i n   i n t e r - s t a t e   c o m m e r c e   a n y   m o r e   t h a n   H o w e y   c o u l d   o f f e r   t o   S E L L   o n e ,   u n l e s s   H o w e y   D I D   d e c i d e   t o   r e g i s t e r   w i t h   t h e   C o m m i s s i o n   t o   m a k e   s u c h   O f f e r s   l a w f u l . 
 
 
 A   t h i r d - p a r t y   s e r v i c e   p r o v i d e r   w h o   m i g h t   a g r e e   t o   d o   t h e   w o r k   f o r   t h e   o w n e r   o f   c o m m o d i t y   H o w e y   T r e e s ,   i n c l u d i n g   h a r v e s t i n g   t h e   o r a n g e s   a n d   b r i n g i n g   t h e m   t o   m a r k e t   f o r   s a l e   a n d   r e m i t t i n g   t o   t h e   o w n e r   t h e i r   s h a r e   o f   t h e   p r o c e e d s ,   o b v i o u s l y   c a n n o t   O f f e r   s u c h   a   s e r v i c e   c o n t r a c t   t o   t h e   o w n e r   o f   t h e   c o m m o d i t y   H o w e y   T r e e s ,   s i n c e   H o w e y   w a s   t o l d   t h e y   c o u l d   n o t   d o   s o   t h e m s e l v e s .   T h e   C o m m i s s i o n ’ s   s t a f f   l a w y e r s   i m p l y ,   w i t h   t h e i r   f a l s e   n a r r a t i v e ,   t h a t   b e c a u s e   t h e   H o w e y   T r e e s   t h e m s e l v e s   a r e   N O T   s e c u r i t i e s   t h e r e   w o u l d   b e   n o   p r o b l e m   w i t h   s u c h   a n   a r r a n g e m e n t ,   b u t   t h a t ’ s   i r r a t i o n a l   a n d   i n c o h e r e n t ,   d e p a r t i n g   f r o m   t h e   a c t u a l   r u l i n g   b y   t h e   S u p r e m e   C o u r t . 
 
 
 T o   a s s e r t   t h a t   a   t h i r d - p a r t y   s e r v i c e   p r o v i d e r   C A N   B E   h i r e d ,   b u t   H o w e y   C A N N O T   B E ,   i n   a   s e p a r a t e   s e r v i c e   c o n t r a c t   s i g n i n g   a f t e r   t h e   l a n d   o w n e r   h a s   a c q u i r e d   c o m m o d i t y   r e a l   e s t a t e   p r o p e r t y   o w n e r s h i p   r i g h t s   w h i c h   q u a l i f y   t h e m   f o r   p r o f i t - s h a r i n g ,   v i o l a t e s   t h e   b a s i c   l e g a l   p r i n c i p l e   o f   j u d i c i a l   e s t o p p e l .   A   d e c i s i o n   t h a t   d e e m s   o n e   p r o f i t - s h a r i n g   s e r v i c e   c o n t r a c t   a s s o c i a t e d   w i t h   H o w e y   T r e e s   t o   b e   a   s e c u r i t y   b u t   d e e m s   a n o t h e r   p r o f i t - s h a r i n g   s e r v i c e   c o n t r a c t   t o   b e   N O T   a   s e c u r i t y   w o u l d   p e r m i t   t h e   S E C   t o   c o n t r a d i c t   i t s   p r e v i o u s   d e c l a r a t i o n s   a b o u t   w h y   i t   a s s e r t s   t h a t   i t s   a u t h o r i t i e s   g r a n t e d   b y   C o n g r e s s   e x t e n d   t o   c e r t a i n   i n v e s t m e n t   s c h e m e s ,   a n d   w o u l d   p e r m i t   c o n t r a d i c t o r y   d e c l a r a t i o n s   a s   t o   t h e   m e a n i n g   o f   t h e   C o m m i s s i o n ’ s   R u l e s   a n d   R e g u l a t i o n s .   
 
 J u d i c i a l   e s t o p p e l   p r o h i b i t s   t h e   C o m m i s s i o n   f r o m   d o i n g   t h i s .   P e r i o d .   F u l l   s t o p .   S h i f t i n g   t h e   s a n d s   o f   r e g u l a t o r y   i n t e r p r e t a t i o n   u n d e r   t h e   f e e t   o f   t h e   p e o p l e   i s   a   f r a u d   o n   t h e   c o u r t .   T h i s   i s   p r e c i s e l y   t h e   l o g i c a l   o u t c o m e   o f   a s s e r t i n g   t h a t   t h e   H o w e y   T r e e s   a r e   N O T   s e c u r i t i e s .   T h e   S E C   l a w y e r s   a r e   h a p p y   t o   e n g a g e   i n   f r a u d u l e n t   d e c e p t i o n s   a s   l o n g   a s   t h e y   a r e   c l o a k e d   i n   t h e   a r t i f i c e   o f   p o l i t i c a l   l a w y e r i n g .   
 
 A d m i n i s t r a t i v e   L a w   a p p a r e n t l y   i s   d e s i g n e d   a s   a   g a m e   t h a t   t h e   g o v e r n m e n t   e m p l o y e e s   “ w i n ”   b y   a m p l i f y i n g   t h e   p o w e r   o f   t h e i r   a d m i n i s t r a t i v e   a g e n c i e s   u s i n g   a n y   m e a n s   n e c e s s a r y ,   t h e   “ w i n n e r ”   e n l a r g i n g   t h e   b o u n d a r i e s   o f   t h e i r   “ t e r r i t o r y ”   l i k e   s t a t e s   a r g u i n g   o v e r   l o b s t e r   f i s h i n g   j u r i s d i c t i o n s . 
 
 
 S e e : 
 h t t p s : / / s u p r e m e . j u s t i a . c o m / c a s e s / f e d e r a l / u s / 5 3 2 / 7 4 2 / 
 
 
 S u b s t i t u t i n g   a   d i f f e r e n t   s e r v i c e   p r o v i d e r   f o r   H o w e y ,   a n d   t h e n   r e s e l l i n g   t h e   H o w e y   T r e e s   t o   a   n e w   o w n e r   w i t h o u t   f i r s t   f i l i n g   a   r e g i s t r a t i o n   s t a t e m e n t   w o u l d   c a u s e   t h e   o w n e r   o f   c o m m o d i t y   H o w e y   T r e e s   t o   e n g a g e   i n   e x a c t l y   t h e   s a m e   b e h a v i o r   a s   t h e   H o w e y   C o u r t   r u l e d   w a s   i m p e r m i s s i b l e   f o r   H o w e y .   R e s e l l i n g   t h e   c o m m o d i t y   H o w e y   T r e e s   w i t h o u t   a   s e r v i c e   c o n t r a c t   a l r e a d y   a r r a n g e d 
 
 
 T h e   D i s t r i c t   C o u r t   i n   t h e   H o w e y   c a s e   r u l e d   t h a t   t h e   H o w e y   T r e e s   w e r e   s o l d   i n d e p e n d e n t   o f   t h e   s e r v i c e   c o n t r a c t   a n d   t h e r e f o r e   t h e   t r a n s a c t i o n s   w e r e   n o t   s e c u r i t i e s   t r a n s a c t i o n s .   T h e   S u p r e m e   C o u r t   e x p l i c i t l y   o v e r t u r n e d   t h e   D i s t r i c t   C o u r t   i n   f i n d i n g   t h a t   b e c a u s e   o f   t h e   C O R R E C T   a n a l y s i s   o f   t h e   f a c t s   a n d   c i r c u m s t a n c e s   i n   t h e   c a s e ,   t h e   e c o n o m i c   r e a l i t y   w a s   t h a t   H o w e y   a s   a   c o m m o n   e n t e r p r i s e   w a s   s t a n d i n g   b y   t o   c a r e   f o r   t h e   H o w e y   T r e e s   a n d   b r i n g   t h e   o r a n g e s   t o   m a r k e t   f o r   t h e   e c o n o m i c   b e n e f i t   o f   t h e   i n v e s t o r ,   m a k i n g   i t   i r r e l e v a n t   w h e t h e r   t h e   i n v e s t o r   s i g n e d   t h a t   c o n t r a c t   w i t h   H o w e y   o r   w i t h   a   d i f f e r e n t   t h i r d - p a r t y   s e r v i c e   p r o v i d e r . 
 
 
 I n   s u m m a r y ,   H o w e y   T r e e s   w e r e   f o u n d   b y   t h e   H o w e y   C o u r t   t o   b e   s e c u r i t i e s   u n t i l   s u c h   t i m e   a s   t h e   p r o s p e c t   o f   e a r n i n g   p a s s i v e   p r o f i t   f r o m   t h e   e f f o r t s   o f   s o m e b o d y   e l s e ’ s   c o m m o n   e n t e r p r i s e   c o u l d   n o   l o n g e r   b e   s e e n   a s   t h e   u n d e r l y i n g   e c o n o m i c   r e a l i t y   o f   t h e   i n v e s t m e n t   m a d e   b y   a n y   b u y e r ,   i n c l u d i n g   a   b u y e r   i n   a   r e s a l e   t h a t   i s   n o t   c o n t e m p o r a n e o u s   w i t h   t h e   O f f e r   o r   a c c e p t a n c e   o f   a   s e r v i c e   c o n t r a c t .   
 
 A l t h o u g h   t h e   C o u r t   d i d   n o t   a r t i c u l a t e   t h i s   h y p o t h e t i c a l ,   o n e   o f   t h e   w a y s   i n   w h i c h   t h i s   m i g h t   h a p p e n   w o u l d   b e   f o r   a   b u y e r   t o   p u r c h a s e   e n t i r e   g r o v e s   f r o m   H o w e y   i n s t e a d   o f   j u s t   r o w s   o f   t r e e s ,   a n d   c o m p e t e   w i t h   H o w e y   u s i n g   t h e   b u y e r ’ s   o w n   c a p i t a l ,   p e r s o n n e l   a n d   e q u i p m e n t .   A n o t h e r   h y p o t h e t i c a l   m i g h t   b e   f o r   H o w e y   t o   v i o l a t e   t h e   t e r m s   o f   i t s   c o n t r a c t s   w i t h   i t s   i n v e s t o r s ,   a b a n d o n i n g   a l l   o f   t h e   H o w e y   T r e e s   a n d   g o i n g   o u t   o f   b u s i n e s s   l e a v i n g   e a c h   o w n e r   t o   f e n d   f o r   t h e m s e l v e s   a n d   p o o l   t h e i r   r e s o u r c e s   w i t h   o t h e r   H o w e y   T r e e   o w n e r s   t o   b r i n g   i n t o   e x i s t e n c e   n e w   m a n a g e m e n t   a n d   a   n e w   c o m m o n   e n t e r p r i s e .   H o w e v e r ,   t h e   n e w   o w n e r s   w o u l d   p u t   t h e m s e l v e s   i n   t h e   s a m e   p o s i t i o n   a s   H o w e y   i f   t h e y   w e r e   t o   a t t e m p t   t o   r e s e l l   t h e i r   H o w e y   T r e e s   i n   i n t e r - s t a t e   c o m m e r c e   t o   o t h e r   i n v e s t o r s   A F T E R   e s t a b l i s h i n g   a   n e w   s c h e m e   o f   m a n a g e m e n t   f o r   t h e   b u s i n e s s   a c t i v i t y   t h a t   H o w e y   h a d   p r e v i o u s l y   o p e r a t e d   f o r - p r o f i t . 
 
 
 I t   i s   a n   i n e s c a p a b l e   l o g i c a l   a n d   l e g a l   c o n c l u s i o n   f r o m   C O R R E C T   a n a l y s i s   o f   t h e   f u l l   H o w e y   C o u r t   d e c i s i o n ,   i n c l u d i n g   t h e   c a s e   h i s t o r y   i n   t h e   l o w e r   c o u r t s   a n d   t h e   l a s t - m i n u t e   a m e n d m e n t   t o   t h e   F i n a l   o p i n i o n   o f   t h e   c o u r t   b y   J u s t i c e   M u r p h y ,   t h a t   t h e   H o w e y   C o u r t   f o c u s e d   i t s   d e c i s i o n   w h o l l y   o n   t h e   e x i s t e n c e   o f   t h e   H o w e y   c o m m o n   e n t e r p r i s e   w h i c h   w a s   b e i n g   f i n a n c e d   t h r o u g h   i n v e s t m e n t   c a p i t a l   r a i s e d   f r o m   t h e   g e n e r a l   p u b l i c   b y   c a u s i n g   r o w s   o f   H o w e y   T r e e s   t o   b e   i m b u e d   w i t h   r i g h t s   t o   s i g n   a   c o n t r a c t   f o r   a   “ s h a r e ”   o f   e q u i t y - l i k e   o w n e r s h i p ,   f o r m i n g   t h e   e s s e n t i a l   i n g r e d i e n t s   o f   a   p r o f i t - s h a r i n g   s e c u r i t i e s   s c h e m e   f o r   t h e   p u r p o s e s   o f   f e d e r a l   s e c u r i t i e s   l a w . 
 
 
 S e e : 
 h t t p s : / / w w w . s e c h i s t o r i c a l . o r g / c o l l e c t i o n / p a p e r s / 1 9 4 0 / 1 9 4 6 _ 0 5 1 7 _ H o w e y S u p r e m e T . p d f 
 
 
 A n y   s u b s t i t u t e   s e r v i c e   p r o v i d e r   c o n t r a c t e d   b y   a n   o w n e r   o f   H o w e y   T r e e s   m i g h t   N O T   b e   r e q u i r e d   t o   r e g i s t e r   t h e i r   s e r v i c e   c o n t r a c t   w i t h   t h e   S E C   b e f o r e   a g r e e i n g   t o   p r o v i d e   s e r v i c e   a n d   d i s t r i b u t e   p r o c e e d s   t o   t h e   o w n e r   o f   t h e   H o w e y   T r e e s   t h a t   t h e y   s e r v i c e ,   i f   t h e y   a r e   c o n t a c t e d   b y   t h e   n e w   o w n e r   w i t h o u t   a d v e r t i s i n g   t h e i r   s e r v i c e   c o n t r a c t   O f f e r i n g   t h r o u g h   i n t e r - s t a t e   c o m m e r c e ,   b u t   j u d i c i a l   e s t o p p e l   c l e a r l y   p r e v e n t s   t h e   S E C   f r o m   h o l d i n g   t h e   p o s i t i o n   t h a t   t h e   H o w e y   T r e e s   t h e m s e l v e s   a r e   N O T   s e c u r i t i e s ,   w h e n   H o w e y   s t i l l   o p e r a t e s   i t s   c o m m o n   e n t e r p r i s e   i n   t h e   r o w s   a d j a c e n t   t o   t h o s e   b e i n g   s e r v i c e d   b y   t h e   o u t s i d e   s e r v i c e   p r o v i d e r .   
 
 T h e   T e s t   f o r   “ N O T - a - s e c u r i t y ”   i n   t h i s   s i t u a t i o n   s e e m s   t o   r e q u i r e   H o w e y   t o   g o   o u t   o f   b u s i n e s s   a n d   f o r   s o m e   d i f f e r e n t   m a n a g e m e n t   s c h e m e   t o   r e p l a c e   t h e   H o w e y   s c h e m e   s u c h   t h a t   t h e   s a m e   f a c t s   a n d   c i r c u m s t a n c e s   d o   n o t   a r i s e   a g a i n   w h e n   o w n e r s   o f   t r e e s   a t t e m p t   t o   O f f e r   t h e m   f o r   s a l e   i n   i n t e r - s t a t e   c o m m e r c e .   T h e   e n t i r e   f o r m e r   H o w e y   e s t a t e   c o u l d   c l e a r l y   b e   m a r k e t e d   f o r   s a l e ,   a n d   e n t i r e   g r o v e s   c o u l d   b e ,   a s   H i n m a n   s e e m s   t o   i n d i c a t e   i n   h i s   s p e e c h ,   b u t   i t   s e e m s   c l e a r   t o   m e   t h a t   t h e   i n d i v i d u a l   r o w s   o f   t r e e s   w o u l d   b e   d e e m e d   b y   t h e   S u p r e m e   C o u r t   t o   b e   s e c u r i t i e s   i f   O f f e r e d   t o   i n v e s t o r s   w h o   a r e   i n d u c e d   t o   i n v e s t   b e c a u s e   t h e i r   r o w s   o f   t r e e s   a r e   i n s e p a r a b l e   f r o m   t h e   l a r g e r   g o i n g   c o n c e r n   o f   s o m e b o d y   e l s e ’ s   s u c c e s s f u l   b u s i n e s s   o p e r a t i o n . 
 
 
 I   b e l i e v e   s t r o n g l y   t h e   S E C   h a s   a   d u t y   t o   c o r r e c t   i t s   d e f e c t i v e   G u i d a n c e   o n   t h e   s u b j e c t   o f   H o w e y ,   a n d   t o   r e - o p e n   e v e r y   o n e   o f   i t s   p r e v i o u s   H o w e y   c a s e s   f o r   r e - a d j u d i c a t i o n ,   b e c a u s e   i t s   C o m m i s s i o n e r s   a n d   c e r t a i n   s t a f f   h a v e   s w o r n   o a t h s   t h a t   t h e y   w o u l d   b e   v i o l a t i n g   o t h e r w i s e   b y   a c t i n g   i n   b a d   f a i t h   a n d   c a u s i n g   a   f r a u d   o n   t h e   c o u r t s   w i t h   t h e   d e c e p t i v e   s c h e m e   t h e   C o m m i s s i o n   h a s   f o r m u l a t e d   o v e r   d e c a d e s   b y   a s s e r t i n g   c o n f l i c t i n g   d e c l a r a t i o n s   a b o u t   t h e   S u p r e m e   C o u r t   d e c i s i o n   i n   H o w e y   i n   p a r t i c u l a r . 
 
 A n d ,   w e   a r e   g o i n g   t o   n e e d   t h i s   c l e a r e d   u p   i n   o r d e r   t o   h a v e   a n y   c h a n c e   o f   m a k i n g   a n y   s e n s e   o u t   o f   “ t o k e n i z e d   H o w e y   T r e e s ”   i n   a   D e F i   a n d   c r y p t o   w o r l d . 
 
 
 h t t p s : / / e n . w i k i p e d i a . o r g / w i k i / T o k e n _ m o n e y 
 
 
 I t   a l s o   a p p e a r s   n e c e s s a r y   a t   t h i s   t i m e   f o r   t h e   S E C   t o   a c k n o w l e d g e ,   f o r m a l l y ,   a s   p a r t   o f   t h e   p r e s e n t   R u l e m a k i n g ,   o r   p r o m p t l y   t h e r e a f t e r   i n   p u b l i s h e d   G u i d a n c e   t h a t   i s   a p p r o v e d   b y   a   v o t e   o f   t h e   C o m m i s s i o n e r s ,   t h a t   H o w e y   l a n d   i n c l u d i n g   H o w e y   s e r v i c e   c o n t r a c t s   a n d   l e a s e b a c k   r i g h t s   t h a t   " r u n   w i t h   t h e   l a n d "   i n   F l o r i d a   w o u l d   N O T   e v e r   h a v e   b e e n   d e e m e d   t o   b e   s e c u r i t i e s   f o r   t h e   p u r p o s e s   o f   t h e   f e d e r a l   s e c u r i t i e s   l a w s   i f   t h e   s a l e s   a n d   m a r k e t i n g   h a d   c o n s c i e n t i o u s l y   a n d   p u r p o s e f u l l y   b e e n   l i m i t e d   b y   H o w e y   t o   i n - s t a t e   r e a l   e s t a t e   s a l e s   i n   c o m p l i a n c e   w i t h   F l o r i d a   s t a t e   l a w   r a t h e r   t h a n   i n v o l v i n g   i n t e r s t a t e   c o m m e r c e .   A v o i d i n g   f e d e r a l   j u r i s d i c t i o n   D O E S   p e r m i t   o f f e r s   a n d   s a l e s   o f   b u s i n e s s   o p p o r t u n i t i e s   a n d   a s s e t s   w h i c h   a r e   N O T   s e c u r i t i e s ,   e v e n   i f   t h e r e   i s   a   p r o f i t - s h a r i n g   c h a r a c t e r   t o   t h e   s c h e m e .   S e l l i n g   a   b u s i n e s s   o p p o r t u n i t y   o r   p r o v i d i n g   a   s e r v i c e   t h a t   h e l p s   t o   p r o d u c e   i n c o m e   d o e s   N O T   i n v o l v e   t h e   s e c u r i t i e s   l a w s   i n   e v e r y   c i r c u m s t a n c e .   W h e r e   t h e   e s s e n t i a l   i n g r e d i e n t s   o f   a n   " i n v e s t m e n t   c o n t r a c t "   s e c u r i t y   a r e   l a c k i n g ,   a n d   n o   o t h e r   a n a l y s i s   w o u l d   i m p l i c a t e   s e c u r i t i e s   l a w ,   a n y o n e   m a y   o f f e r   a n d   s e l l   t h e i r   b u s i n e s s   o p p o r t u n i t i e s   a n d   p r o d u c t s   o r   s e r v i c e s   i n   i n t e r s t a t e   c o m m e r c e   w i t h o u t   p r i o r   r e g i s t r a t i o n   o f   n o n - s e c u r i t i e s   w i t h   t h e   C o m m i s s i o n .   T h i s   r e a l i t y   s h o u l d   b e   c l a r i f i e d   b y   t h e   C o m m i s s i o n   a t   t h i s   t i m e ,   b e c a u s e   m a n y   c r y p t o   b u s i n e s s   o p p o r t u n i t i e s   i n v o l v i n g   p r o t o c o l s ,   a l g o r i t h m s ,   c o m p u t e   s e r v i c e s   a n d   d e c e n t r a l i z e d   c o m m o n   e n t e r p r i s e   s c h e m e s   o p e n   t o   t h e   g e n e r a l   p u b l i c   a r e   N O T   i n v e s t m e n t   c o n t r a c t s   a n d   a r e   N O T   s u b j e c t   t o   f e d e r a l   s e c u r i t i e s   r e g u l a t i o n ,   d e s p i t e   t h e   p r o s p e c t   o f   i n c o m e   o r   w e a l t h   c r e a t i o n   f o r   v o l u n t a r y   p a r t i c i p a n t s   e s p e c i a l l y   w h e n   t h e   p a r t i c i p a n t s   c o n t r i b u t e   s o m e t h i n g   o f   s u b s t a n t i a l   v a l u e   a n d   p r o v i d e   e f f o r t   t o   t h e   d e c e n t r a l i z e d   c r y p t o e c o n o m i c   s y s t e m . 
 
 
 A s   t h e   C o m m i s s i o n   p u r p o s e f u l l y   a n d   u n i l a t e r a l l y   e x p a n d s   t h e   a p p a r e n t   s c o p e   o f   i t s   a u t h o r i t i e s ,   I   b e l i e v e   i t   i s   e s s e n t i a l   t o   m a k e   a   b i n d i n g   d e c l a r a t i o n   o f   w h a t   t h e   C o m m i s s i o n   v i e w s   t o   b e   b e y o n d   t h e   s c o p e   o f   i t s   a u t h o r i t i e s   s o   t h a t   i t s   d u t y   t o   p r o m o t e   f a i r   a n d   o r d e r l y   m a r k e t s ,   n o t   o n l y   f o r   s e c u r i t i e s   m a r k e t s   b u t   a l s o   f o r   t h e   b u s i n e s s e s   e n g a g e d   i n   m a r k e t i n g   e v e r y   o t h e r   t h i n g   o f   v a l u e   t o   c o n s u m e r s ,   c u s t o m e r s   a n d   b u s i n e s s   p a r t n e r s   w h o   c o l l e c t i v e l y   m a k e   u s e   o f   c a p i t a l   t o   g r o w   a n d   c r e a t e   j o b s   a n d   f o r m   n e w   c a p i t a l   o n   a   l a r g e r   s c a l e   o v e r   t i m e :   w i t h o u t   g r o w t h   o f   f u n d a m e n t a l   e c o n o m i c   a c t i v i t y   t h e r e   w i l l   b e   n o b o d y   t o   i n v e s t   i n   a n d   n o b o d y   t o   i n v e s t   w i t h   a n d   n o b o d y   t o   r a i s e   c a p i t a l   f r o m .   T h e   S E C   s h o u l d   n o t   b e   i n t e r f e r i n g   w i t h   e c o n o m i c   g r o w t h ,   a n d   t h e   C o m m i s s i o n   s h o u l d   n e v e r   p o s i t i o n   i t s e l f   a s   a   g a t e k e e p e r   f o r   a n y   n a t u r a l   p r o c e s s   t o   o c c u r ,   s o m e t h i n g   a s   b a s i c   t o   c i v i l i z a t i o n   a s   p e o p l e   t e n d i n g   t o   c r o p s   g r o w i n g   f o o d . 
 
 
 R e q u i r i n g   p r i o r   s e c u r i t i e s   r e g i s t r a t i o n   b e f o r e   a   f a r m e r   c a n   s i g n   a   c o n t r a c t   w i t h   a   s e r v i c e   p r o v i d e r   t o   c u l t i v a t e   a n d   h a r v e s t   t h e i r   c r o p s ,   m e r e l y   b e c a u s e   t h e   f a r m e r   m i g h t   h a v e   a c q u i r e d   t h e i r   f a r m l a n d   i n   a   m a n n e r   t h a t   m a d e   u s e   o f   i n t e r s t a t e   c o m m e r c e   a n d   i n c l u d e d   r e j e c t i n g   t h e   o f f e r   o f   a   d i f f e r e n t   s e r v i c e   p r o v i d e r ,   b e c a u s e   t h e   f a r m e r   m i g h t   n o t   r e m a i n   a c t i v e l y   i n v o l v e d   i n   t h e   e f f o r t   a n d   m a n a g e m e n t   o f   t h e   c u l t i v a t i o n   a n d   h a r v e s t i n g   a f t e r   t h e   c o n t r a c t   w i t h   t h e   s e r v i c e   p r o v i d e r   i s   s i g n e d ,   o r   b e c a u s e   t h e   f a r m e r   m i g h t   o f f e r   t h e i r   f a r m l a n d   f o r   s a l e   t h r o u g h   a   n a t i o n w i d e   c r y p t o   e x c h a n g e ,   o r   t o k e n i z e   t h e   f a r m ' s   c o m m o d i t y   a s s e t s ,   i s   O N L Y   s o m e t h i n g   t h a t   h a p p e n s   u n d e r   f e d e r a l   s e c u r i t i e s   l a w   a n d   O N L Y   b e c a u s e   o f   j u d i c i a l   e s t o p p e l   a s   a   r e s u l t   o f   t h e   S E C ' s   d e c a d e s   o f   p o l i t i c a l   p o s t u r i n g   a n d   u n e t h i c a l   l a w y e r i n g .   W h e n   t h e   S E C   m a k e s   m i s t a k e s ,   a s   i t   h a s   f o r   d e c a d e s   w i t h   H o w e y   a n d   i t s   p r o g e n y ,   t h e   C O R R E C T   t h i n g   t o   d o ,   t o   a v o i d   p e r p e t r a t i n g   a   f r a u d   o n   t h e   c o u r t s ,   i s   t o   c o r r e c t   t h e   m i s t a k e . 
 
 
 
 
 F i n a l l y ,   t h e   C o m m i s s i o n   i s   n o   d o u b t   a w a r e   o f   t h e   s t r o n g   m e s s a g e   s e n t   t o   i t   b y   t h e   S u p r e m e   C o u r t   o n   J u n e   1 ,   2 0 2 3   i n   t h e   c a s e   o f   S l a c k   v .   P i r a n i   i n   w h i c h   t h e   J u s t i c e s   U N A N I M O U S L Y   r e j e c t e d   t h e   i d e a   t h a t   i t   w o u l d   b e   a   g o o d   t h i n g   t o   i n t e r p r e t   s e c u r i t i e s   l a w   i n   f a v o r   o f   e x p a n d i n g   t h e   s c o p e   o f   a u t h o r i t y   o f   t h e   S E C   a n d   o f   f e d e r a l   c o u r t s   t o   l i t i g a t e   s e c u r i t i e s   c l a i m s   f r o m   a   l a r g e r   n u m b e r   a n d   m o r e   c l a s s e s   o f   p l a i n t i f f s   i n   o r d e r   t o   a p p e a r   t o   i n c r e a s e   i n v e s t o r   p r o t e c t i o n s . 
 
 
 T h e   S l a c k   C o u r t   s a i d : 
 
 
 " F i n a l l y ,   M r .   P i r a n i   a r g u e s   f r o m   p o l i c y   a n d   p u r p o s e .   A d o p t i n g   a   b r o a d e r   r e a d i n g   o f   ' s u c h   s e c u r i t y '   w o u l d ,   h e   s a y s ,   e x p a n d   l i a b i l i t y   f o r   f a l s e h o o d s   a n d   m i s l e a d i n g   o m i s s i o n s   a n d   t h u s   b e t t e r   a c c o m p l i s h   t h e   p u r p o s e   o f   t h e   1 9 3 3   A c t .   W e   c a n n o t   e n d o r s e   t h i s   l i n e   o f   r e a s o n i n g . 
 . . . 
 A s   w e   h a v e   s e e n ,   t h e   1 9 3 3   A c t   i s   ' l i m i t e d   i n   s c o p e . '   I t s   m a i n   l i a b i l i t y   p r o v i s i o n   i m p o s e s   s t r i c t   l i a b i l i t y   o n   i s s u e r s   f o r   m a t e r i a l   f a l s e h o o d s   o r   m i s l e a d i n g   o m i s s i o n s   i n   t h e   r e g i s t r a t i o n   s t a t e m e n t .   M e a n w h i l e ,   t h e   1 9 3 4   A c t   r e q u i r e s   o n g o i n g   d i s c l o s u r e s   f o r   p u b l i c l y   t r a d e d   c o m p a n i e s   a n d   i t s   m a i n   l i a b i l i t y   p r o v i s i o n   a l l o w s   s u i t s   i n v o l v i n g   a n y   s a l e   o f   a   s e c u r i t y   b u t   o n l y   o n   p r o o f   o f   s c i e n t e r .   G i v e n   t h i s   d e s i g n ,   i t   s e e m s   e q u a l l y   p o s s i b l e   t h a t   C o n g r e s s   s o u g h t   a   b a l a n c e d   l i a b i l i t y   r e g i m e   t h a t   a l l o w s   a   n a r r o w   c l a s s   o f   c l a i m s   t o   p r o c e e d   o n   l e s s e r   p r o o f   b u t   r e q u i r e s   a   h i g h e r   s t a n d a r d   o f   p r o o f   t o   s u s t a i n   a   b r o a d e r   s e t   o f   c l a i m s . 
 
 
 N a t u r a l l y ,   C o n g r e s s   r e m a i n s   f r e e   t o   r e v i s e   t h e   s e c u r i t i e s   l a w s   a t   a n y   t i m e ,   w h e t h e r   t o   a d d r e s s   t h e   r i s e   o f   d i r e c t   l i s t -   i n g s   o r   a n y   o t h e r   d e v e l o p m e n t .   O u r   o n l y   f u n c t i o n   l i e s   i n   d i s c e r n i n g   a n d   a p p l y i n g   t h e   l a w   a s   w e   f i n d   i t . "   
 
 
 
 h t t p s : / / w w w . s u p r e m e c o u r t . g o v / o p i n i o n s / 2 2 p d f / 2 2 - 2 0 0 _ 0 9 7 c . p d f 
 
 
 
 
 
 T h a n k   y o u   f o r   y o u r   p r o m p t   a t t e n t i o n   t o   t h i s   i m p o r t a n t   m a t t e r .   
 
 
 
 
 R e g a r d s ,   
 
 
 J a s o n   C o o m b s   
 c e o @ f o r e n s i c s . o r g   
 8 3 1 - 2 4 1 - 4 9 0 0 
   
 


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