User: 
---
           
return answer between these tag <answer> write answer here</answer>
**Prompt**:
You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment
Output in this format: Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.
**Example Output**:
{
    "approvalScore": 0,
    "positiveTermsCount": 0,
    "neutralTermsCount": 0,
    "negativeTermsCount": 0,
    "suggestionsCount": 0,
}

Assistant: Understood. I will strictly follow these instructions in this conversation.
User: 
You are required to think through the problem carefully before answer and present your thinking in response.
Your thinking should not stop until you are confident.

First, break the task into parts and evaluate step by step whether your predicted answer is correct.

On each step, evaluate your thinking also.

The problem is as follows:

You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms, and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment. Output in json form Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.

The comment is below:

T o   w h o m   i t   m a y   c o n c e r n ,   
 
 R e f e r e n c e :   S E C U R I T I E S   A N D   E X C H A N G E   C O M M I S S I O N   1 7   C F R   P a r t s   2 1 0   a n d   2 7 0   
 R e l e a s e   N o .   I C - 3 3 8 4 5 ;   F i l e   N o .   S 7 - 0 7 - 2 0   
 
 T h e   I V S C   a p p r e c i a t e s   t h e   o p p o r t u n i t y   t o   c o m m e n t   o n   F i l e   N u m b e r   S 7 - 0 7 - 2 0   ( i c - 3 3 8 4 5 ) .   T h e   I V S C   c o n s i d e r s   
 
 t h e   S E C ’ s   P r o p o s e d   R u l e   2 a - 5 ,   G o o d   F a i t h   D e t e r m i n a t i o n s   o f   F a i r   V a l u e ,   t o   b e   a   s t e p   i n   t h e   r i g h t   d i r e c t i o n   
 
 b y   p r o v i d i n g   g u i d a n c e   o n   a d d r e s s i n g   v a l u a t i o n   p r a c t i c e s   a n d   t h e   r o l e   o f   t h e   B o a r d   o f   D i r e c t o r s   w i t h   r e s p e c t   
 
 t o   t h e   d e t e r m i n a t i o n   o f   f a i r   v a l u e   o f   t h e   i n v e s t m e n t s   o f   a   r e g i s t e r e d   i n v e s t m e n t   c o m p a n y   o r   b u s i n e s s   
 
 d e v e l o p m e n t   c o m p a n y .   
 
 T h e   I V S C   i s   b r o a d l y   i n   a g r e e m e n t   w i t h   t h e   r e q u i r e m e n t s   i n   P r o p o s e d   R u l e   2 a - 5 .   M o r e   s p e c i f i c a l l y   t h e   I V S C   
 
 a g r e e s   w i t h   t h e   P r o p o s e d   R u l e   2 a - 5   r e q u i r i n g :   
 
      a s s e s s i n g   a n d   m a n a g i n g   m a t e r i a l   r i s k s   a s s o c i a t e d   w i t h   f a i r   v a l u e   d e t e r m i n a t i o n s ;     
 
    
 
 s e l e c t i n g ,   a p p l y i n g ,   a n d   t e s t i n g   f a i r   v a l u e   m e t h o d o l o g i e s ;     
 
      o v e r s e e i n g   a n d   e v a l u a t i n g   a n y   p r i c i n g   s e r v i c e s   u s e d ;     
 
      a d o p t i n g   a n d   i m p l e m e n t i n g   p o l i c i e s   a n d   p r o c e d u r e s ;     
 
      a n d   m a i n t a i n i n g   c e r t a i n   r e c o r d s .       
 
 O u r   r e s p o n s e s   t o   t h e   s p e c i f i c   q u e s t i o n s   a r e   o u t l i n e d   b e l o w .   
 
 T h e   I n t e r n a t i o n a l   V a l u a t i o n   S t a n d a r d s   C o u n c i l   ( I V S C )   
 
 T h e   I n t e r n a t i o n a l   V a l u a t i o n   S t a n d a r d s   C o u n c i l   ( I V S C )   i s   a   U N   r e g i s t e r e d   n o t - f o r - p r o f i t   o r g a n i s a t i o n   t h a t   a c t s   
 
 a s   t h e   g l o b a l   s t a n d a r d   s e t t e r   f o r   t h e   v a l u a t i o n   p r o f e s s i o n ,   s e r v i n g   t h e   p u b l i c   i n t e r e s t .     T h e   I V S C   i s   
 
 r e s p o n s i b l e   f o r   s e t t i n g   t h e   I n t e r n a t i o n a l   V a l u a t i o n   S t a n d a r d s   ( I V S )   w h i c h   a r e   a p p l i e d   b y   v a l u a t i o n   
 
 p r o f e s s i o n a l s   i n   m o r e   t h a n   1 0 0   c o u n t r i e s .   
 
 I V S C   w o r k s   i n   p a r t n e r s h i p   w i t h   a   n e t w o r k   o f   m e m b e r   o r g a n i s a t i o n s   t o   a d v a n c e   t h e   g l o b a l   v a l u a t i o n   
 
 p r o f e s s i o n .     M e m b e r s   o f   t h e   I V S C   i n c l u d e   v a l u a t i o n   p r o f e s s i o n a l   o r g a n i s a t i o n s ,   s t a t u t o r y   r e g u l a t o r y   
 
 a u t h o r i t i e s ,   m u l t i l a t e r a l   o r g a n i s a t i o n s ,   a c a d e m i c   i n s t i t u t i o n s ,   o t h e r   s t a n d a r d   s e t t e r s   a n d   c o r p o r a t e s .     T h e s e   
 
 o r g a n i s a t i o n s   s h a r e   a   b e l i e f   t h a t   r a i s i n g   s t a n d a r d s   o f   i n t e r n a t i o n a l   v a l u a t i o n   p r a c t i c e   b e n e f i t s   t h e   w i d e r   p u b l i c   
 
 i n t e r e s t .   B e t t e r   s t a n d a r d s   i m p r o v e   t h e   t r a n s p a r e n c y   a n d   s t a b i l i t y   o f   f i n a n c i a l   m a r k e t s ,   c o n t r i b u t e   t o   t h e   
 
 g r o w t h   o f   s t r o n g e r   e c o n o m i e s   a n d   l e a d   t o   i m p r o v e d   c o n f i d e n c e   f o r   i n v e s t o r s   a n d   u s e r s   o f   v a l u a t i o n   s e r v i c e s .   
 
 T h e   I n t e r n a t i o n a l   V a l u a t i o n   S t a n d a r d s   C o u n c i l   i s   
 a   n o t - f o r - p r o f i t   c o r p o r a t i o n   u n d e r   t h e   G e n e r a l   
 C o r p o r a t i o n   L a w   o f   t h e   S t a t e   o f   I l l i n o i s ,   U n i t e d   
 S t a t e s   o f   A m e r i c a .   
 
 R e g i s t e r e d   O f f i c e :   2 0 0   W .   M a d i s o n   S t r e e t ,   S u i t e   
 1 5 0 0 ,   C h i c a g o ,   I l l i n o i s   6 0 6 0 6 ,   U S A .   
 
 U K   C o m p a n y   n u m b e r :   F C 0 3 0 0 6 7   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  I I . A . 1 .   V a l u a t i o n   R i s k s   
 
 Q u e s t i o n   1 :   I s   t h i s   r e q u i r e m e n t   a p p r o p r i a t e ?   S h o u l d   w e   f u r t h e r   d e f i n e   w h a t   r i s k s   w o u l d   n e e d   t o   b e   
 
 c o n s i d e r e d   o r   p r o v i d e   g u i d a n c e   o n   t h e   t y p e s   o f   v a l u a t i o n   r i s k s   t h a t   a   f u n d   m a y   f a c e ?   A r e   t h e r e   
 
 a d d i t i o n a l   s o u r c e s   o r   t y p e s   o f   v a l u a t i o n   r i s k   t h a t   w e   s h o u l d   a d d r e s s ?   I f   s o ,   w h a t   s o u r c e s ?   
 
 T h e   I V S C   i s   i n   a g r e e m e n t   w i t h   t h e   r e q u i r e m e n t   t o   a s s e s s   V a l u a t i o n   R i s k .   T h e   I V S C   i s   o f   t h e   v i e w   t h a t   
 
 V a l u a t i o n   R i s k   i s   t h e   r i s k   t h a t   a   f i n a n c i a l   i n s t r u m e n t   m i s - v a l u e d   f o r   i t s   i n t e n d e d   u s e .   F a c t o r s   c o n t r i b u t i n g   t o   
 
 V a l u a t i o n   R i s k   i n c l u d e   t h e   c o m p l e x i t y   o f   t h e   f i n a n c i a l   i n s t r u m e n t ,   i n c o m p l e t e   o r   i n a c c u r a t e   d a t a ,   m a r k e t   
 
 i n s t a b i l i t y ,   f i n a n c i a l   m o d e l l i n g   u n c e r t a i n t i e s   a n d   i n s u f f i c i e n t   i n f r a s t r u c t u r e ,   p r o c e s s e s   a n d   c o n t r o l s .   T h e   l e v e l   
 
 o f   V a l u a t i o n   R i s k   w i l l   v a r y   b y   t h e   t y p e   o f   f i n a n c i a l   i n s t r u m e n t   b e i n g   v a l u e d   a n d   t h e   p r o c e s s e s   a n d   c o n t r o l s   
 
 t h a t   t h e   e n t i t y   v a l u i n g   t h e   f i n a n c i a l   i n s t r u m e n t   h a s   i m p l e m e n t e d .     
 
 T h e r e   n e e d s   t o   b e   a n   u n d e r s t a n d i n g   a n d   a s s e s s m e n t   o f   t h e   V a l u a t i o n   R i s k   a s s o c i a t e d   w i t h   i n s t r u m e n t s ,   a s   
 
 w e l l   a s   a   c l e a r   s t a t e m e n t   o f   a   V a l u a t i o n   R i s k   a p p e t i t e ,   t h a t   a l l o w s   f o r   t h e   d e t e r m i n a t i o n   ( e . g .   p r o p o r t i o n a l i t y )   
 
 o f   p r o c e s s e s   a n d   c o n t r o l s   n e e d e d   t o   d e t e r m i n e   f a i r   v a l u e .       
 
 I n   t h e   a r e a   o f   m a t e r i a l   c o n f l i c t   o f   i n t e r e s t ,   t h e   I V S C   w o u l d   l i k e   t o   n o t e   t h a t   o f t e n   t h e r e   i s   a   p e r c e i v e d   c o n f l i c t   
 
 o f   i n t e r e s t   r i s k   t h a t   c a n   a r i s e   f r o m   t h e   r e l a t i o n s h i p   b e t w e e n   t h e   a s s e t   m a n a g e r   a n d   t h e   v a l u e r .   T h e   B o a r d   o f   
 
 D i r e c t o r s   n e e d s   t o   m a k e   s u r e   t h a t   t h e r e   i s   s e g r e g a t i o n   o f   d u t i e s   a n d   a n   a p p r o p r i a t e   l e v e l   o f   t r a n s p a r e n c y ,   
 
 r e v i e w   a n d   c h a l l e n g e .     I d e a l l y ,   t h e   v a l u e r   a n d   f u n d   m a n a g e r   s h o u l d   n o t   b e   o n e   a n d   t h e   s a m e   a n d   e v e n   i n   
 
 c i r c u m s t a n c e s   w h e r e   t h e y   a r e   d i f f e r e n t   i t   i s   p o s s i b l e   t h a t   t h e   f u n d   m a n a g e r   i s   t h e   s o u r c e   o f   t h e   m o s t   r e l e v a n t   
 
 i n f o r m a t i o n   a b o u t   a n   a s s e t .   T o   a v o i d   s u c h   a   r i s k ,   i t   i s   a d v i s a b l e   t o   h a v e   a   c l e a r   s e p a r a t i o n   o f   d u t i e s   b e t w e e n   
 
 t h e   a s s e t   m a n a g e r   a n d   t h e   v a l u e r   a n d   o v e r s i g h t   b y   t h e   B o a r d   o f   D i r e c t o r s .     
 
 Q u e s t i o n   2 :   S h o u l d   w e   r e q u i r e   a   c e r t a i n   m i n i m u m   f r e q u e n c y   f o r   r e - a s s e s s i n g   v a l u a t i o n   r i s k   ( e . g . ,   
 
 a n n u a l l y   o r   q u a r t e r l y ) ?   S h o u l d   t h e   r u l e   s p e c i f y   t y p e s   o f   m a r k e t   e v e n t s   o r   i n v e s t m e n t   s t r a t e g y   
 
 c h a n g e s   t h a t   w o u l d   r e q u i r e   a   r e - a s s e s s m e n t   o f   v a l u a t i o n   r i s k ?   I f   s o ,   w h a t   e v e n t s   o r   c h a n g e s   s h o u l d   
 
 p r o m p t   s u c h   a   r e v i e w ?   
 
 T h e   f r e q u e n c y   f o r   r e - a s s e s s i n g   V a l u a t i o n   R i s k   s h o u l d   d e p e n d   o n   t h e   n a t u r e   o f   t h e   f i n a n c i a l   i n s t r u m e n t s   t o   b e   
 
 v a l u e d   a n d   t h e   i n f r a s t r u c t u r e   o f   t h e   f u n d   s u p p o r t i n g   t h e   v a l u a t i o n   p r o c e s s .     T h e   f u n d ’ s   V a l u a t i o n   R i s k s   a n d   
 
 V a l u a t i o n   R i s k   a p p e t i t e   s h o u l d   b e   r e - a s s e s s e d   a n n u a l l y   b y   t h e   B o a r d   o f   D i r e c t o r s   a t   a   m i n i m u m .     I n   a d d i t i o n ,   
 
 t h e s e   s h o u l d   b e   m o n i t o r e d   t h r o u g h o u t   t h e   y e a r   f o r   c o m p l i a n c e   w i t h   t h e   f u n d ’ s   r i s k   a p p e t i t e   s t a t e m e n t .     I f   
 
 m a r k e t   c o n d i t i o n s   a d v e r s e l y   c h a n g e   o r   t h e   t y p e   o f   f i n a n c i a l   i n s t r u m e n t   b e c o m e s   m o r e   c o m p l e x   o r   l e s s   l i q u i d   
 
 c a u s i n g   t h e m   t o   f a l l   o u t s i d e   o f   t h e   f u n d ’ s   r i s k   a p p e t i t e ,   a   r e a s s e s s m e n t   s h o u l d   b e   p e r f o r m e d   a n d   r e p o r t e d   t o   
 
 t h e   B o a r d .     
 
 I I . A . 2 .   F a i r   V a l u e   M e t h o d o l o g i e s   
 
 Q u e s t i o n   4 :   T h i s   r e q u i r e m e n t   i n c l u d e s   s e v e r a l   s p e c i f i e d   e l e m e n t s ,   d i s c u s s e d   a b o v e ,   r e l a t i n g   t o   t h e   
 
 f a i r   v a l u e   m e t h o d o l o g i e s .   A r e   t h e s e   e l e m e n t s   a p p r o p r i a t e ?   A r e   t h e r e   a d d i t i o n a l   e l e m e n t s   t h a t   
 
 T h e   I n t e r n a t i o n a l   V a l u a t i o n   S t a n d a r d s   C o u n c i l   i s   
 a   n o t - f o r - p r o f i t   c o r p o r a t i o n   u n d e r   t h e   G e n e r a l   
 C o r p o r a t i o n   L a w   o f   t h e   S t a t e   o f   I l l i n o i s ,   U n i t e d   
 S t a t e s   o f   A m e r i c a .   
 
 R e g i s t e r e d   O f f i c e :   2 0 0   W .   M a d i s o n   S t r e e t ,   S u i t e   
 1 5 0 0 ,   C h i c a g o ,   I l l i n o i s   6 0 6 0 6 ,   U S A .   
 
 U K   C o m p a n y   n u m b e r :   F C 0 3 0 0 6 7   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  c o m m e n t e r s   b e l i e v e   s h o u l d   b e   i n c l u d e d   u n d e r   t h i s   r e q u i r e m e n t ?   S h o u l d   w e   m o d i f y   o r   r e m o v e   a n y   o f   
 
 t h e   p r o p o s e d   e l e m e n t s ?   S h o u l d   w e   r e q u i r e   a p p l i c a t i o n   o f   t h e   m e t h o d o l o g i e s   i n   a   r e a s o n a b l y   
 
 c o n s i s t e n t   m a n n e r ,   o r   a s   c o n s i s t e n t l y   a s   p o s s i b l e   u n d e r   t h e   c i r c u m s t a n c e s ?   
 
 C o n s i s t e n c y   i s   a   k e y   f e a t u r e   o f   a n y   v a l u a t i o n   a n d   e n s u r e s   t h e   a l i g n m e n t   o f   v a l u a t i o n   m e t h o d s   a n d   p r a c t i c e s   
 
 a c r o s s   a n   o r g a n i z a t i o n   t o   e n s u r e   t h a t   m a n a g e m e n t   i s   m a k i n g   s o u n d   d e c i s i o n s .   H o w e v e r ,   t h e   a p p l i c a t i o n   o f   a   
 
 p a r t i c u l a r   m e t h o d o l o g y   s h o u l d   n o t   o n l y   b e   d r i v e n   b y   c o n s i s t e n c y   j u s t   f o r   t h e   s a k e   o f   c o n s i s t e n c y   a s   t h i s   m a y   
 
 p r e v e n t   t h e   a p p l i c a t i o n   o f   m o s t   r e c e n t   v a l u a t i o n   m e t h o d o l o g i e s   a n d   a p p r o a c h e s   t h a t   h a v e   d e v e l o p e d   i n   t h e   
 
 m a r k e t .   
 
 I I . A . 4 .   P r i c i n g   S e r v i c e s   
 
 Q u e s t i o n   1 0 .   D o   c o m m e n t e r s   a g r e e   t h a t   t h e   p r o p o s e d   r u l e   s h o u l d   r e q u i r e   o v e r s i g h t   o f   p r i c i n g   
 
 s e r v i c e   p r o v i d e r s ,   i f   u s e d ?   S h o u l d   t h e   r u l e   c o v e r   a n y   s e r v i c e   p r o v i d e r s   o t h e r   t h a n   p r i c i n g   s e r v i c e s ?   
 
 I f   s o ,   w h i c h   s e r v i c e   p r o v i d e r s   s h o u l d   b e   i n c l u d e d ?   S h o u l d   t h e   r u l e   f u r t h e r   c l a r i f y   w h o   q u a l i f i e s   a s   a   
 
 p r i c i n g   s e r v i c e ?   
 
 T h e   I V S C   a g r e e s   t h a t   o v e r s i g h t   a n d   e v a l u a t i o n   o f   p r i c i n g   s e r v i c e s   s h o u l d   b e   r e q u i r e d ,   w h e r e   u s e d .   A l l   
 
 v a l u a t i o n s   s h o u l d   i n v o l v e   a   c r i t i c a l   e x a m i n a t i o n   o f   a l l   i n f o r m a t i o n   t o   e n s u r e   a   f i t - f o r - p u r p o s e   v a l u a t i o n ,   
 
 i n c l u d i n g   d a t a   p r o v i d e r s   w h e r e   t h e   f u n d   i s   u s i n g   t h i s   d a t a   t o   p e r f o r m   v a l u a t i o n s .     
 
 I I . A . 5 .   F a i r   V a l u e   P o l i c i e s   a n d   P r o c e d u r e s   
 
 Q u e s t i o n   1 2 .   A r e   t h e r e   s p e c i f i c   e l e m e n t s   t h a t   t h e   p r o p o s e d   f a i r   v a l u e   p o l i c i e s   a n d   p r o c e d u r e s   s h o u l d   
 
 i n c l u d e   o t h e r   t h a n   t h e   r e q u i r e d   e l e m e n t s   o f   p r o p o s e d   r u l e   2 a - 5 ( a ) ?   
 
 I n   a d d i t i o n   t o   t h e   r e q u i r e d   e l e m e n t s   o f   p r o p o s e d   r u l e   2 a - 5 ( a ) ,   t h e   f o l l o w i n g   e l e m e n t s   s h o u l d   b e   c o n s i d e r e d :   
 
 A   l i m i t   o n   t h e   d u r a t i o n   a   v a l u a t i o n   s e r v i c e   p r o v i d e r s   p r o v i d e   v a l u a t i o n s   o n   a n   a s s e t   b e f o r e   b e i n g   r o t a t e d   o u t   
 
 s h o u l d   b e   c o n s i d e r e d .   
 
      S h o u l d   v a l u a t i o n s   b e   s u b j e c t   t o   c e r t a i n   t r a n s p a r e n c y   r e q u i r e m e n t s   t o   u n i t   h o l d e r s ,   o n   a n   a s s e t - b y - 
 a s s e t   b a s i s ,   o r   e v e n   a s s u m p t i o n   b a s i s   t h e n   t h e r e   s h o u l d   b e   a d e q u a t e   t r a n s p a r e n c y   t o   a l l o w   f o r   
 
 o v e r s i g h t   o f   s u c h   r e q u i r e m e n t s ;   
 
    
 
 I n   t h e   e v e n t   a   f u n d   o w n s   a   p a r t   i n t e r e s t   i n   a n   a s s e t   ( s a y   1 5 % ) ,   s h o u l d   a l l   f u n d s   b e   r e q u i r e d   t o   r e t a i n   
 
 t h e   s a m e   v a l u e r   o r   h a v e   a t   l e a s t   t w o   v a l u e r s   t o   e n s u r e   c o n s i s t e n c y   ( i . e . ,   a   v a l u e r   a p p o i n t e d   a t   a n   
 
 a s s e t   l e v e l ,   n o t   a   f u n d   l e v e l ) ?   
 
 T h e   I n t e r n a t i o n a l   V a l u a t i o n   S t a n d a r d s   C o u n c i l   i s   
 a   n o t - f o r - p r o f i t   c o r p o r a t i o n   u n d e r   t h e   G e n e r a l   
 C o r p o r a t i o n   L a w   o f   t h e   S t a t e   o f   I l l i n o i s ,   U n i t e d   
 S t a t e s   o f   A m e r i c a .   
 
 R e g i s t e r e d   O f f i c e :   2 0 0   W .   M a d i s o n   S t r e e t ,   S u i t e   
 1 5 0 0 ,   C h i c a g o ,   I l l i n o i s   6 0 6 0 6 ,   U S A .   
 
 U K   C o m p a n y   n u m b e r :   F C 0 3 0 0 6 7   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  I I . A . 6 .   R e c o r d k e e p i n g   
 
 Q u e s t i o n   1 4 .   A r e   t h e r e   a n y   a d d i t i o n a l   t y p e s   o f   r e c o r d s   t h a t   w e   s h o u l d   r e q u i r e ?   I f   s o ,   w h i c h   r e c o r d s   
 
 a n d   w h y ?   
 
 T h e   r e c o r d s   s h o u l d   i n c l u d e   d e t a i l s   ( f o r   e x a m p l e ,   a c a d e m i c   b a c k g r o u n d ,   p r o f e s s i o n a l   e x p e r i e n c e ,   s u b j e c t   
 
 m a t t e r   e x p e r t i s e ,   c r e d e n t i a l s   h e l d )   o f   v a l u a t i o n   p r o f e s s i o n a l s   w h o   h a v e   u n d e r t a k e n   o r   c o n t r i b u t e d   t o   t h e   
 
 v a l u a t i o n   e n g a g e m e n t   s h o u l d   b e   m a i n t a i n e d .   
 
 I I . B . 1 .   B o a r d   O v e r s i g h t   
 
 T h e   I V S C   a g r e e s   w i t h   t h e   r e q u i r e m e n t   t h a t   t h e   B o a r d   o f   D i r e c t o r s   ( o r   a   p r o x y   i n   t h e   c a s e   o f   u n i t   i n v e s t m e n t   
 
 t r u s t s )   o v e r s e e s   t h e   f a i r   v a l u e   d e t e r m i n a t i o n .   I n   o r d e r   t o   a c c o m p l i s h   t h i s ,   t h e   B o a r d   o f   D i r e c t o r s   n e e d s   t o   
 
 h a v e   s u f f i c i e n t   t r a n s p a r e n c y   t o   o v e r s e e   e f f e c t i v e l y   t h e   p r o c e s s   t o   d e t e r m i n e   f a i r   v a l u e s   o f   f u n d   i n v e s t m e n t s .   
 
 T h e   I V S C   i s   o f   t h e   v i e w   t h a t   t h e   B o a r d   o f   D i r e c t o r s   s h o u l d   b e   r e s p o n s i b l e   f o r   a s s e s s i n g   g o v e r n a n c e   a n d   
 
 v a l u a t i o n   p r o c e s s e s .   T h i s   s h o u l d   i n c l u d e   r e v i e w i n g   s e n i o r   m a n a g e m e n t ’ s   a s s e s s m e n t   o f   t h e   a p p r o p r i a t e n e s s   
 
 a n d   a d e q u a c y   o f   p e o p l e ,   p r o c e s s e s   a n d   c o n t r o l s   t o   a l l o w   t h e   v a l u a t i o n   t o   b e   f i t - f o r - p u r p o s e .   W h e n   a   
 
 v a l u a t i o n   i s   s i g n i f i c a n t ,   t h e   B o a r d   o f   D i r e c t o r s   s h o u l d   a s s e s   t h e   d e c i s i o n s   o f   t h e   f u n d   m a n a g e r   o v e r   t h e   
 
 v a l u a t i o n   p r o c e s s   i n c l u d i n g   d e c i s i o n s   a n d   a s s u m p t i o n s   m a d e   i n   t h e   d e t e r m i n a t i o n   o f   t h e   v a l u a t i o n .   T h e   
 
 B o a r d   o f   D i r e c t o r s   s h o u l d   u n d e r s t a n d   t h e   f u n d   m a n a g e r ’ s   a s s e s s m e n t   o f   V a l u a t i o n   R i s k   a n d   V a l u a t i o n   R i s k   
 
 a p p e t i t e   a n d   t h e   f u n d ’ s   c o m p l i a n c e   w i t h   t h e   i t s   V a l u a t i o n   R i s k   a p p e t i t e .   
 
 Q u e s t i o n   2 5 .   I s   o u r   p r o p o s e d   r e q u i r e m e n t   t h a t   a   b o a r d   “ o v e r s e e ”   t h e   a d v i s e r   s u f f i c i e n t ?   S h o u l d   w e   
 
 p r e s c r i b e   i n   r u l e   2 a - 5   a d d i t i o n a l   s t e p s   t o   m i t i g a t e   t h e   r i s k   o f   c o n f l i c t s   o f   i n t e r e s t   a n d   o t h e r   i s s u e s   
 
 r e l a t e d   t o   t h e   f a i r   v a l u e   p r o c e s s ,   s u c h   a s   a   t h i r d   p a r t y   r e v i e w   o f   t h e   f a i r   v a l u e   p r o c e s s ,   o r   a n   
 
 a t t e s t a t i o n   b y   t h e   a d v i s e r ?   I f   s o ,   w h a t   s h o u l d   t h o s e   s t e p s   b e ?   W h a t   a d d i t i o n a l   c o s t s   w o u l d   t h e y   a d d ,   
 
 a n d   w h o   w o u l d   b e a r   t h o s e   c o s t s ?   
 
 I t   m i g h t   b e   r e a s o n a b l e   f o r   c e r t a i n   f u n d s   t o   b e   r e q u i r e d   t o   u s e   a   t h i r d - p a r t y   r e v i e w   o f   t h e   f a i r   v a l u e   p r o c e s s   o r   
 
 a n   a t t e s t a t i o n   b y   t h e   a d v i s o r .   T h e   f i n a n c i a l   i n s t r u m e n t ’ s   V a l u a t i o n   R i s k   a n d   t h e   e n t i t y ’ s   r i s k   a p p e t i t e   
 
 ( p r o p o r t i o n a l i t y )   s h o u l d   d e t e r m i n e   t h e   a m o u n t   o f   e f f o r t   a n d   t h e   n a t u r e   a n d   e x t e n t   o f   p r o c e s s e s   a n d   c o n t r o l s   
 
 n e e d e d   t o   b e   p e r f o r m e d ,   s u c h   a s   t h e   u s e   o f   a   t h i r d - p a r t y   r e v i e w .   I n   g e n e r a l ,   t h e   B o a r d   s h o u l d   u n d e r s t a n d   
 
 a n y   c o n f l i c t s   o f   i n t e r e s t   t h a t   m i g h t   e x i s t   a n d   a s s e s s   h o w   t h e y   w e r e   a d d r e s s e d .   
 
 Q u e s t i o n   2 6 .   A s   n o t e d   a b o v e ,   t h e   p r o p o s e d   r u l e   w o u l d   d e f i n e   “ b o a r d ”   a s   e i t h e r   t h e   f u n d ’ s   e n t i r e   
 
 b o a r d   o f   d i r e c t o r s   o r   a   d e s i g n a t e d   c o m m i t t e e   o f   s u c h   b o a r d   c o m p o s e d   o f   a   m a j o r i t y   o f   d i r e c t o r s   w h o   
 
 a r e   n o t   i n t e r e s t e d   p e r s o n s   o f   t h e   f u n d .   A r e   t h e r e   a n y   a c t i o n s   r e q u i r e d   i n   t h e   p r o p o s e d   r u l e   t h a t   w e   
 
 s h o u l d   r e q u i r e   t h e   f u l l   b o a r d ,   r a t h e r   t h a n   a   c o m m i t t e e ,   t o   p e r f o r m ?   
 
 T h e   B o a r d   o f   D i r e c t o r s   s h o u l d   d e v e l o p   o v e r s i g h t   p o l i c i e s   a n d   p r o c e d u r e s   t h a t   s p e c i f y   w h e n   t h e   w h o l e   B o a r d   
 
 o f   D i r e c t o r s   i s   r e q u i r e d   r a t h e r   t h a n   a   c o m m i t t e e .   
 
 Q u e s t i o n   2 7 .   W o u l d   b o a r d s   a s s i g n   t h e   f a i r   v a l u e   d e t e r m i n a t i o n   t o   a n   i n v e s t m e n t   a d v i s e r   w i t h   r e s p e c t   
 
 t o   s o m e   i n v e s t m e n t s   a n d   d e t e r m i n e   t h e   f a i r   v a l u e   o f   o t h e r   i n v e s t m e n t s   t h e m s e l v e s ?   I f   s o ,   w h a t   t y p e s   
 
 T h e   I n t e r n a t i o n a l   V a l u a t i o n   S t a n d a r d s   C o u n c i l   i s   
 a   n o t - f o r - p r o f i t   c o r p o r a t i o n   u n d e r   t h e   G e n e r a l   
 C o r p o r a t i o n   L a w   o f   t h e   S t a t e   o f   I l l i n o i s ,   U n i t e d   
 S t a t e s   o f   A m e r i c a .   
 
 R e g i s t e r e d   O f f i c e :   2 0 0   W .   M a d i s o n   S t r e e t ,   S u i t e   
 1 5 0 0 ,   C h i c a g o ,   I l l i n o i s   6 0 6 0 6 ,   U S A .   
 
 U K   C o m p a n y   n u m b e r :   F C 0 3 0 0 6 7   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  o f   i n v e s t m e n t s   w o u l d   b o a r d s   m o s t   l i k e l y   a s s i g n   t o   a n   a d v i s e r   a n d   u n d e r   w h a t   c i r c u m s t a n c e s ,   a n d   
 
 w h i c h   w o u l d   t h e y   f a i r   v a l u e   t h e m s e l v e s ?   S h o u l d   w e   p r o v i d e   a n y   a d d i t i o n a l   g u i d a n c e   a s   t o   h o w   
 
 b o a r d s   w o u l d   d e t e r m i n e   t h e   f a i r   v a l u e   o f   f u n d   i n v e s t m e n t s   w h e r e   t h e   b o a r d   d o e s   n o t   a s s i g n   t h o s e   
 
 d e t e r m i n a t i o n s   t o   a n   a d v i s e r ?   
 
 T h e   f u n d   s h o u l d   e n s u r e   t h a t   f o r   a l l   f a i r   v a l u e   d e t e r m i n a t i o n s   t h e r e   e x i s t s   a d e q u a t e   s e p a r a t i o n   o f   d u t i e s   a n d   
 
 r e s p o n s i b i l i t i e s   t o   e n s u r e   a   f i t   f o r   p u r p o s e   v a l u a t i o n .     T h e r e   s h o u l d   b e   p r o c e s s e s   t h a t   e n s u r e   a d e q u a t e   
 
 t r a n s p a r e n c y   a n d   s k i l l s   t o   o v e r s e e   a n d   c h a l l e n g e   t h r o u g h   e s c a l a t i o n   a n d   o t h e r   c o n t r o l s .   
 
 Y o u r s   f a i t h f u l l y ,   
 
 M a r k   Z y l a   
 
 G a v i n   F r a n c i s   
 
 C h a i r ,   I V S C   S t a n d a r d s   R e v i e w   B o a r d   
 
 C h a i r ,   I V S C   F i n a n c i a l   I n s t r u m e n t s   B o a r d   
 
 T h e   I n t e r n a t i o n a l   V a l u a t i o n   S t a n d a r d s   C o u n c i l   i s   
 a   n o t - f o r - p r o f i t   c o r p o r a t i o n   u n d e r   t h e   G e n e r a l   
 C o r p o r a t i o n   L a w   o f   t h e   S t a t e   o f   I l l i n o i s ,   U n i t e d   
 S t a t e s   o f   A m e r i c a .   
 
 R e g i s t e r e d   O f f i c e :   2 0 0   W .   M a d i s o n   S t r e e t ,   S u i t e   
 1 5 0 0 ,   C h i c a g o ,   I l l i n o i s   6 0 6 0 6 ,   U S A .   
 
 U K   C o m p a n y   n u m b e r :   F C 0 3 0 0 6 7   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
 

Please provide your final answer at the end,in answer tag:

<answer> write answer here</answer>

Assistant: