User: 
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**Prompt**:
You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment
Output in this format: Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.
**Example Output**:
{
    "approvalScore": 0,
    "positiveTermsCount": 0,
    "neutralTermsCount": 0,
    "negativeTermsCount": 0,
    "suggestionsCount": 0,
}

Assistant: Understood. I will strictly follow these instructions in this conversation.
User: 
You are required to think through the problem carefully before answer and present your thinking in response.
Your thinking should not stop until you are confident.

First, break the task into parts and evaluate step by step whether your predicted answer is correct.

On each step, evaluate your thinking also.

The problem is as follows:

You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms, and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment. Output in json form Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.

The comment is below:

N o v e m b e r   1 ,   2 0 2 2   
 
 V i a :     r u l e - c o m m e n t @ s e c . g o v   
 
 M s .   V a n e s s a   A .   C o u n t r y m a n   
 S e c r e t a r y   
 S e c u r i t i e s   a n d   E x c h a n g e   C o m m i s s i o n   
 1 0 0   F   S t r e e t   N E   
 W a s h i n g t o n ,   D C   2 0 5 4 9 - 1 0 9 0   
 
 C y b e r s e c u r i t y   R i s k   M a n a g e m e n t ,   S t r a t e g y ,   G o v e r n a n c e ,   a n d   I n c i d e n t   D i s c l o s u r e     
 
 R e :   
 ( F i l e   N u m b e r   S 7 - 0 9 - 2 2 )   
 
 D e a r   M s .   C o u n t r y m a n :   
 
 T h e   A m e r i c a n   C h e m i s t r y   C o u n c i l   ( A C C )   s u b m i t s   t h e s e   a d d i t i o n a l   c o m m e n t s   t o   t h e   
 S e c u r i t i e s   a n d   E x c h a n g e   C o m m i s s i o n   ( S E C )   i n   r e s p o n s e   t o   t h e   p r o p o s e d   r u l e s   o n   C y b e r s e c u r i t y   
 R i s k   M a n a g e m e n t ,   S t r a t e g y ,   G o v e r n a n c e ,   a n d   I n c i d e n t   D i s c l o s u r e .     I ’ v e   a t t a c h e d   A C C ’ s   
 c o m m e n t s   s u b m i t t e d   o n   M a y   9 ,   2 0 2 2   i n   s u p p o r t   o f   t h i s   l e t t e r .   
 
 T o   r e i t e r a t e ,   A C C   b e l i e v e s   t h e   S E C ’ s   2 0 1 8   g u i d a n c e   t o   p u b l i c l y   t r a d e d   c o m p a n i e s   i s   
 
 s u f f i c i e n t   i n   p r o v i d i n g   i n f o r m a t i o n   o n   c y b e r s e c u r i t y   r e p o r t i n g   o b l i g a t i o n s   a n d   p r o v i d e s   
 i n f o r m a t i o n   t h a t   i n f o r m s   i n v e s t o r s .     A s   p r o p o s e d ,   S E C ’ s   c y b e r   i n c i d e n t   d i s c l o s u r e   r e v i s i o n s   
 c o u l d   e x p o s e   a   c o m p a n y ’ s   s e c u r i t y   r e s i l i e n c e   p r o c e d u r e s   t o   c y b e r   h a c k e r s .     M a t e r i a l i t y   
 d e t e r m i n a t i o n s   a r e   e m p h a s i z e d   o v e r   c y b e r s e c u r i t y   r i s k s .     S E C ’ s   p r o p o s a l   w o u l d   s h i f t   t h e   f o c u s   t o   
 c o m p l i a n c e - b a s e d   r e p o r t i n g   r a t h e r   t h a n   t h e   m o r e   a p p r o p r i a t e   f o c u s   o n   m a n a g i n g   c y b e r   r i s k s   a n d   
 i d e n t i f y i n g   a n d   r e s o l v i n g   c y b e r   i n c i d e n t s .   
 
 T h e   S E C   p r o p o s a l   w a s   d r a f t e d   w i t h o u t   t h e   c o n s i d e r a t i o n   o f   t h e   c y b e r   i n c i d e n t   r e p o r t i n g   
 
 r e q u i r e m e n t s   o f   o t h e r   f e d e r a l   a g e n c i e s   a n d   t h e   n e w l y   e n a c t e d   c y b e r   i n c i d e n t   r e p o r t i n g   
 l e g i s l a t i o n .     A C C   m e m b e r s   a r e   s u b j e c t   t o   c y b e r - r e l a t e d   r u l e s   r e q u i r e d   b y   t h e   D e p a r t m e n t   o f   
 H o m e l a n d   S e c u r i t y ,   t h e   D e p a r t m e n t   o f   E n e r g y ,   t h e   T r a n s p o r t a t i o n   S e c u r i t y   A g e n c y ,   t h e   
 D e p a r t m e n t   o f   D e f e n s e ,   t h e   E n v i r o n m e n t a l   P r o t e c t i o n   A g e n c y ,   a n d   o t h e r s ,   d e p e n d i n g   o n   t h e   
 c o m p a n y ’ s   s c o p e   o f   a c t i v i t i e s .     R a t h e r   t h a n   c r e a t i n g   a d d i t i o n a l   a n d   p o t e n t i a l l y   c o n f l i c t i n g   c y b e r   
 i n c i d e n t   r e p o r t i n g   r e q u i r e m e n t s ,   t h e   S E C   s h o u l d   c o o r d i n a t e   w i t h   o t h e r   f e d e r a l   a g e n c i e s   t o   
 h a r m o n i z e   r e p o r t i n g   r e q u i r e m e n t s .   
 
   S u b j e c t   t o   t h e   C I S A   r u l e m a k i n g ,   t h e   n e w   c y b e r   i n c i d e n t   r e p o r t i n g   l e g i s l a t i o n   ( C I R C I A )   
 
 r e q u i r e s   c e r t a i n   o w n e r s   a n d / o r   o p e r a t o r s   o f   c r i t i c a l   i n f r a s t r u c t u r e   t o   r e p o r t   “ c o v e r e d   c y b e r   
 i n c i d e n t s ”   t o   C I S A   w i t h i n   7 2   h o u r s .     C I R C I A ’ s   7 2 - h o u r   w i n d o w   c o m p a r e s   r o u g h l y   e q u a l l y   t o   
 t h e   C o m m i s s i o n ’ s   p r o p o s e d   F o r m   8 - K   r e q u i r e m e n t ,   w h i c h   s t i p u l a t e s   t h a t   a   c o m p a n y   m u s t   
 d i s c l o s e   a   m a t e r i a l   c y b e r s e c u r i t y   i n c i d e n t   t o   t h e   S E C   w i t h i n   4   b u s i n e s s   d a y s .     H o w e v e r ,   t h e   S E C   
 
 a m e r i c a n c h e m i s t r y . c o m ®                                                                                                                                                       7 0 0   S e c o n d   S t . ,   N E   |   W a s h i n g t o n ,   D C     2 0 0 0 2   |   ( 2 0 2 )   2 4 9 . 7 0 0 0                                                                                                                                               
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  d o e s   n o t   a l l o w   f o r   t e m p o r a r y   d e l a y s   i n   r e p o r t i n g   t h a t   m a y   b e   d u e   t o   i n t e r n a l   i n v e s t i g a t i o n   o f   t h e   
 i n c i d e n t   o r   e x t e r n a l   i n v e s t i g a t i o n ,   i n c l u d i n g   e f f o r t s   b y   l a w   e n f o r c e m e n t .     C o m p a n i e s   s h o u l d   n o t   
 b e   r e q u i r e d   t o   r e p o r t   i f   i t   m a y   c o m p r o m i s e   a n   o n g o i n g   i n v e s t i g a t i o n .     T h e   S E C   s h o u l d   u r g e   
 c o m p a n i e s   t o   w o r k   w i t h   l a w   e n f o r c e m e n t   t o   m i t i g a t e   c y b e r   i n c i d e n t s ,   r a t h e r   t h a n   d i s c l o s e   
 p o t e n t i a l l y   i n a c c u r a t e   i n f o r m a t i o n   w i t h i n   4   b u s i n e s s   d a y s .   
 
 A l t h o u g h   a   c o m p a n y   m a y   b e   a b l e   t o   m a k e   a   m a t e r i a l i t y   d e t e r m i n a t i o n   a n d   s u b s e q u e n t l y   
 
 d i s c l o s e   w i t h i n   f o u r   b u s i n e s s   d a y s ,   i n   m a n y   c a s e s   i t   w i l l   n o t   h a v e   t h e   i n f o r m a t i o n   n e c e s s a r y   t o   
 m a k e   a   m e a n i n g f u l   d i s c l o s u r e   w i t h i n   t h a t   t i m e   p e r i o d .   C y b e r s e c u r i t y   i n c i d e n t s   c a n   t a k e   m a n y   
 m o n t h s   t o   i n v e s t i g a t e ,   w i t h   f o r e n s i c   a n a l y s i s   p r o d u c i n g   n e w   i n f o r m a t i o n   t h a t   l i k e l y   a l t e r s   f a c t o r s   
 r e l e v a n t   t o   t h e   i n c i d e n t ’ s   t e c h n i c a l   a n d   c y b e r s e c u r i t y   s i g n i f i c a n c e   a n d   b r o a d e r   b u s i n e s s   i m p a c t .     
 P u b l i c   d i s c l o s u r e   o f   a n   u n m i t i g a t e d   o r   u n c o n t a i n e d   c y b e r   i n c i d e n t   c o u l d   l e a d   t o   a d d i t i o n a l   h a r m   
 t o   i n v e s t o r s .   C y b e r c r i m i n a l s   o f t e n   a i m   t o   e m b e d   t h e m s e l v e s   i n   c o r p o r a t e   n e t w o r k s   w i t h o u t   t h e   
 c o m p a n y   k n o w i n g ,   s o m e t i m e s   f o r   y e a r s .   I f   t h e   a t t a c k   i s   d i s c o v e r e d ,   a d d i t i o n a l   h a r m   c o u l d   o c c u r   
 i f   t h e   a t t a c k   h a s   n o t   y e t   b e e n   c o n t a i n e d   o r   m i t i g a t e d .   
 
 R e q u i r i n g   p u b l i c   d i s c l o s u r e   o f   u n c o n t a i n e d   o r   u n m i t i g a t e d   c y b e r   i n c i d e n t s   c o u l d   d i s t o r t   
 
 t h e   p r i c e   o f   s e c u r i t i e s .     B y   c o n t r a d i c t i n g   b e s t   p r a c t i c e s   f o r   c y b e r   i n c i d e n t   r e s p o n s e ,   t h e   p r e m a t u r e   
 p u b l i c   d i s c l o s u r e   o f   a n   i n c i d e n t   m a y   p r o v i d e   i n v e s t o r s   w i t h   a n   i n a c c u r a t e   m e a s u r e   o f   t h e   
 c o m p a n y ’ s   t r u e   a b i l i t y   t o   r e s p o n d   t o   c y b e r s e c u r i t y   i n c i d e n t s .   P r e m a t u r e   d i s c l o s u r e   d u r i n g   a n   
 e a r l y   s t a g e   o f   t h e   i n c i d e n t   r e s p o n s e   p r o c e s s   m a y   r e s u l t   i n   i n v e s t o r s   r e c e i v i n g   i n a c c u r a t e   
 i n f o r m a t i o n   a b o u t   t h e   s c o p e   o r   i m p a c t   o f   t h e   i n c i d e n t .   
 
 S E C ’ s   p r o p o s a l   r e q u i r e s   c o m p a n i e s   t o   d i s c l o s e   p o l i c i e s   a n d   p r o c e d u r e s   t o   “ i d e n t i f y   a n d   
 m a n a g e   c y b e r s e c u r i t y   r i s k s   a n d   t h r e a t s . ”     P r o v i d i n g   a l l   t h e   i n f o r m a t i o n   r e q u i r e d   i n   t h i s   p r o p o s a l   
 ( a   d e t a i l e d   d e s c r i p t i o n   o f   i t s   c y b e r   r i s k   m a n a g e m e n t   p r o g r a m )   c o u l d   c o m p r o m i s e   a   c o m p a n y ’ s   
 a b i l i t y   t o   d e f e n d   a g a i n s t   f u t u r e   c y b e r   a t t a c k s .     T h e   S E C   h a s   n o t   d e s c r i b e d   w h y   s u c h   a   l e v e l   o f   
 d e t a i l   w o u l d   b e n e f i t   i n v e s t o r s   o r   t h a t   t h e   b e n e f i t s   w o u l d   o u t w e i g h   t h e   p o t e n t i a l   c o n s e q u e n c e s   t o   
 c o m p a n i e s   t h a t   a r e   a l r e a d y   v i c t i m s   o f   c y b e r c r i m i n a l s   o r   n a t i o n   s t a t e   a c t o r s .   
 
 D H S - a d m i n i s t e r e d   r e g u l a t i o n s   t h a t   m a n d a t e   t h e   p r o t e c t i o n   o f   c y b e r s e c u r i t y - r e l a t e d   
 i n f o r m a t i o n   i n c l u d e   t h e   C h e m i c a l   F a c i l i t i e s   A n t i - T e r r o r i s m   S t a n d a r d s   ( C F A T S )   p r o g r a m   a n d   t h e   
 M a r i t i m e   T r a n s p o r t a t i o n   S e c u r i t y   A c t   ( M T S A ) .   C F A T S   i n f o r m a t i o n   i s   s a f e g u a r d e d   a s   P r o t e c t e d   
 C r i t i c a l   I n f r a s t r u c t u r e   I n f o r m a t i o n ,   a n d   M T S A   i n f o r m a t i o n   i s   s a f e g u a r d e d   a s   s e n s i t i v e   s e c u r i t y   
 i n f o r m a t i o n .     T h e   S E C ’ s   p r o p o s e d   a m e n d m e n t s   a r e   c l e a r l y   a t   o d d s   w i t h   t h e   d e t e r m i n a t i o n   o f     
 D H S   t h a t   i n f o r m a t i o n   a b o u t   c y b e r s e c u r i t y   i n c i d e n t s   m u s t   b e   k e p t   c o n f i d e n t i a l   a n d   n o t   p u b l i c l y   
 d i s c l o s e d .   
 
 C y b e r s e c u r i t y   t a l e n t   i s   h a r d   t o   f i n d .   F r o m   a   p e r s o n n e l   s t a n d p o i n t ,   i t ’ s   u n c l e a r   w h e r e   
 
 c o m p a n i e s   w o u l d   g e t   t h e   s o - c a l l e d   c y b e r s e c u r i t y   e x p e r t i s e   t h a t   t h e   p r o p o s e d   r e g u l a t i o n   w o u l d   
 m a n d a t e .   T h e r e   i s   a   w e l l - k n o w n   l a c k   o f   c y b e r s e c u r i t y   t a l e n t   f o r   t h e   p u b l i c   a n d   p r i v a t e   s e c t o r s .     I n   
 a n y   c a s e ,   t h e   S E C   h a s   n o t   j u s t i f i e d   t h a t   h a v i n g   c y b e r s e c u r i t y   e x p e r t s   o n   b o a r d s   w o u l d   b e n e f i t   i t s   
 c y b e r s e c u r i t y   p r o t e c t i o n   p r o g r a m .     S i m i l a r l y ,   i n v e s t o r s   m a y   s e e   t h e   i n c l u s i o n   o f   c e r t a i n   
 i n d i v i d u a l s   o n   a   c o m p a n y ’ s   b o a r d   a s   a n   i n d i c a t i o n   o f   a   c o m p a n y ’ s   o v e r a l l   c y b e r s e c u r i t y   p r o g r a m   
 
 a m e r i c a n c h e m i s t r y . c o m ®                                                                                                                                                       7 0 0   S e c o n d   S t . ,   N E   |   W a s h i n g t o n ,   D C     2 0 0 0 2   |   ( 2 0 2 )   2 4 9 . 7 0 0 0                                                                                                                                               
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  m a t u r i t y   a n d   a s   a   s i g n   t h a t   a   c o m p a n y   i s   m o r e   s e c u r e   t h a n   a n o t h e r   o n e .   S u c h   a n   o u t c o m e   c o u l d   
 b e   m i s l e a d i n g .   
 
 I n   s u m m a r y ,   A C C   u r g e s   t h e   S E C   t o   s i g n i f i c a n t l y   r e v i s e   t h i s   p r o p o s e d   r u l e   o r   m a i n t a i n   t h e   
 
 2 0 1 8   i n t e r p r e t i v e   g u i d a n c e .     P l e a s e   c o n t a c t   m e   a t   
 a n y   q u e s t i o n s   r e g a r d i n g   t h i s   s u b m i s s i o n .   
 
 w i t h   
 
 S i n c e r e l y ,   
 
 B i l l   G u l l e d g e   
 
 B i l l   G u l l e d g e   
 S e n i o r   D i r e c t o r ,   C h e m i c a l   P r o d u c t s   &   T e c h n o l o g y   
 D i v i s i o n   
 
 a m e r i c a n c h e m i s t r y . c o m ®                                                                                                                                                       7 0 0   S e c o n d   S t . ,   N E   |   W a s h i n g t o n ,   D C     2 0 0 0 2   |   ( 2 0 2 )   2 4 9 . 7 0 0 0                                                                                                                                               
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  M a y   9 ,   2 0 2 2   
 
 V i a :     r u l e - c o m m e n t @ s e c . g o v   
 
 M s .   V a n e s s a   A .   C o u n t r y m a n   
 S e c r e t a r y   
 S e c u r i t i e s   a n d   E x c h a n g e   C o m m i s s i o n   
 1 0 0   F   S t r e e t   N E   
 W a s h i n g t o n ,   D C   2 0 5 4 9 - 1 0 9 0   
 
 C y b e r s e c u r i t y   R i s k   M a n a g e m e n t ,   S t r a t e g y ,   G o v e r n a n c e ,   a n d   I n c i d e n t   D i s c l o s u r e     
 
 R e :   
 ( F i l e   N u m b e r   S 7 - 0 9 - 2 2 )   
 
 D e a r   M s .   C o u n t r y m a n :   
 
 T h e   A m e r i c a n   C h e m i s t r y   C o u n c i l   ( A C C )   s u b m i t s   t h e s e   c o m m e n t s   t o   t h e   S e c u r i t i e s   a n d   
 
 E x c h a n g e   C o m m i s s i o n   ( S E C )   i n   r e s p o n s e   t o   t h e   p r o p o s e d   r u l e s   o n   C y b e r s e c u r i t y   R i s k   
 M a n a g e m e n t ,   S t r a t e g y ,   G o v e r n a n c e ,   a n d   I n c i d e n t   D i s c l o s u r e .     T h e   p r o p o s e d   r e v i s i o n s   t o   t h e   
 2 0 1 8   r e p o r t i n g   r e q u i r e m e n t s   h a v e   s i g n i f i c a n t   p o t e n t i a l   m a j o r   i m p a c t s   o n   p u b l i c l y   t r a d e d   
 c o m p a n i e s ,   i n v e s t o r s ,   a n d   c o r p o r a t e   g o v e r n a n c e   p r o g r a m s .   
 
 A C C ,   i n   i t s   l e t t e r   d a t e d   M a y   2 ,   2 0 2 2 ,   u r g e d   t h e   S E C   t o   e x t e n d   t h e   c o m m e n t   p e r i o d   b y   a n   
 
 a d d i t i o n a l   3 0   d a y s .     T h e   S E C   d i d   n o t   a p p r o v e   t h i s   r e q u e s t .     W i t h   t h e   d e n i a l ,   A C C   w i l l   n o t   
 r e s p o n d   t o   t h e   i n d i v i d u a l   q u e s t i o n s   p o s e d   b y   t h e   S E C   i n   i t s   c u r r e n t   r e q u e s t ,   b u t   t h e   u n d e r l y i n g   
 r e a s o n s   f o r   t h e   r e q u e s t   r e m a i n :   
 
 “ T h e   p r o p o s e d   a m e n d m e n t s   t o   t h e   2 0 1 8   r e p o r t i n g   r e q u i r e m e n t s   h a v e   s i g n i f i c a n t   p o t e n t i a l   
 
 m a j o r   i m p a c t s   o n   p u b l i c l y   t r a d e d   c o m p a n i e s ,   i n v e s t o r s ,   a n d   c o r p o r a t e   g o v e r n a n c e   p r o g r a m s .     
 I d e n t i f y i n g   i s s u e s   a n d   p r e p a r i n g   c o m m e n t s   t o   r e s p o n d   t o   4 0   o r   s o   q u e s t i o n s   r e q u i r e   c o n s i d e r a b l e   
 t h o u g h t   a n d   r e s o u r c e s   t o   p r e p a r e   u s e f u l   r e s p o n s e s .     I n   a d d i t i o n ,   w e   n o t e   t h a t   t h e   S E C   i s   
 p r o p o s i n g   s e v e r a l   o t h e r   s i g n i f i c a n t   n o t i f i c a t i o n   r u l e s ,   i . e . ,   c l i m a t e   c h a n g e ,   w h i c h   h a v e   
 o v e r l a p p i n g   c o m m e n t   p e r i o d s . ”   
 
 S E C ’ s   p r o p o s e d   r e v i s i o n s   w o u l d   r e q u i r e   n e a r   r e a l - t i m e   a n d   p e r i o d i c   r e p o r t i n g   o f   m a t e r i a l   
 
 c y b e r s e c u r i t y   i n c i d e n t s .     T h e   S E C   p r o p o s a l   a l s o   r e q u i r e s   c o m p a n i e s   t o   d i s c l o s e   p r o c e d u r e s   t o   
 a d d r e s s   c y b e r   r i s k ,   m a n a g e m e n t ’ s   r o l e ,   a n d   e x p e r t i s e   i n   i m p l e m e n t i n g   a   c y b e r   p r o t e c t i o n   
 p r o g r a m ,   a n d   d i s c l o s u r e   o f   t h e   c o m p a n y ’ s   b o a r d   o f   d i r e c t o r ’ s   r o l e   a n d   e x p e r t i s e   o n   
 c y b e r s e c u r i t y .     T h e   i n f o r m a t i o n   o n   m a t e r i a l   c y b e r   i n c i d e n t s   w o u l d   b e   r e p o r t e d   o n   F o r m   8 - K .   
 
 A C C   b e l i e v e s   t h e   S E C ’ s   2 0 1 8   g u i d a n c e   t o   p u b l i c l y   t r a d e d   c o m p a n i e s   i s   s u f f i c i e n t   i n   
 p r o v i d i n g   i n f o r m a t i o n   o n   c y b e r s e c u r i t y   r e p o r t i n g   o b l i g a t i o n s   a n d   p r o v i d e s   i n f o r m a t i o n   t h a t   
 i n f o r m s   i n v e s t o r s .     A s   p r o p o s e d ,   S E C ’ s   c y b e r   i n c i d e n t   d i s c l o s u r e   r e v i s i o n s   c o u l d   e x p o s e   a     
 
 a m e r i c a n c h e m i s t r y . c o m ®                                                                                                                                                       7 0 0   S e c o n d   S t . ,   N E   |   W a s h i n g t o n ,   D C     2 0 0 0 2   |   ( 2 0 2 )   2 4 9 . 7 0 0 0                                                                                                                                               
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  c o m p a n y ’ s   s e c u r i t y   r e s i l i e n c e   p r o c e d u r e s   t o   c y b e r   h a c k e r s .     M a t e r i a l i t y   d e t e r m i n a t i o n s   a r e   
 e m p h a s i z e d   o v e r   c y b e r s e c u r i t y   r i s k s .   
 
 A C C ,   t h r o u g h   i t s   R e s p o n s i b l e   C a r e   p r o g r a m ,   C F A T s   r i s k   m a n a g e m e n t   a n d   r e p o r t i n g   
 
 r e q u i r e m e n t s ,   a n d   v o l u n t a r y   c y b e r   r i s k   m a n a g e m e n t   i n i t i a t i v e s ,   e m p h a s i z e s   t i e r e d   r i s k   
 m a n a g e m e n t   a p p r o a c h e s   t o   d e v e l o p i n g ,   m a i n t a i n i n g ,   a u d i t i n g ,   a n d   r e v i s i n g   c y b e r   p r o t e c t i o n   
 p r o g r a m s .     T h e   N I S T   c y b e r   f r a m e w o r k   a n d   i n d u s t r y   s t a n d a r d s   a n d   g u i d e l i n e s   h e l p   f o r m   t h e   
 f o u n d a t i o n   f o r   t h e s e   p r o g r a m s .     S E C ’ s   p r o p o s a l   w o u l d   s h i f t   t h e   f o c u s   t o   c o m p l i a n c e - b a s e d   
 r e p o r t i n g   r a t h e r   t h a n   t h e   m o r e   a p p r o p r i a t e   f o c u s   o n   m a n a g i n g   c y b e r   r i s k s   a n d   i d e n t i f y i n g   a n d   
 r e s o l v i n g   c y b e r   i n c i d e n t s .   
 
 T h e   S E C   p r o p o s a l   w a s   d r a f t e d   w i t h o u t   t h e   c o n s i d e r a t i o n   o f   t h e   c y b e r   i n c i d e n t   r e p o r t i n g   
 
 r e q u i r e m e n t s   o f   o t h e r   f e d e r a l   a g e n c i e s   a n d   t h e   n e w l y   e n a c t e d   c y b e r   i n c i d e n t   r e p o r t i n g   
 l e g i s l a t i o n .     A C C   m e m b e r s   a r e   s u b j e c t   t o   c y b e r - r e l a t e d   r u l e s   r e q u i r e d   b y   t h e   D e p a r t m e n t   o f   
 H o m e l a n d   S e c u r i t y ,   t h e   D e p a r t m e n t   o f   E n e r g y ,   t h e   T r a n s p o r t a t i o n   S e c u r i t y   A g e n c y ,   t h e   
 D e p a r t m e n t   o f   D e f e n s e ,   t h e   E n v i r o n m e n t a l   P r o t e c t i o n   A g e n c y ,   a n d   o t h e r s ,   d e p e n d i n g   o n   t h e   
 c o m p a n y ’ s   s c o p e   o f   a c t i v i t i e s .     R a t h e r   t h a n   c r e a t i n g   a d d i t i o n a l   a n d   p o t e n t i a l l y   c o n f l i c t i n g   c y b e r   
 i n c i d e n t   r e p o r t i n g   r e q u i r e m e n t s ,   t h e   S E C   s h o u l d   c o o r d i n a t e   w i t h   o t h e r   f e d e r a l   a g e n c i e s   t o   
 h a r m o n i z e   r e p o r t i n g   r e q u i r e m e n t s .     S E C ’ s   c u r r e n t   p r o p o s a l s   c o u l d   p o t e n t i a l l y   i n t e r f e r e   w i t h   l a w   
 e n f o r c e m e n t   i n v e s t i g a t i o n s   o f   c y b e r   c r i m e s   b y   d i v e r t i n g   c o r p o r a t e   a n d   l a w   e n f o r c e m e n t   
 r e s o u r c e s   f r o m   i n v e s t i g a t i n g   a n d   r e s o l v i n g   s i g n i f i c a n t   c y b e r   i n c i d e n t s .   
 
 S E C   p r o p o s e d   t o   a m e n d   F o r m   8 - K   t o   r e q u i r e   a   c o m p a n y   t o   d i s c l o s e   i n f o r m a t i o n   a b o u t   a   
 
 c y b e r s e c u r i t y   i n c i d e n t   w i t h i n   4   b u s i n e s s   d a y s   a f t e r   t h e   c o m p a n y   d e t e r m i n e s   t h a t   i t   h a s   
 e x p e r i e n c e d   a   “ m a t e r i a l ”   c y b e r s e c u r i t y   i n c i d e n t .   T h e   S E C   a r g u e s   t h a t   s u c h   r e p o r t i n g   w o u l d   
 “ s i g n i f i c a n t l y   i m p r o v e   t h e   t i m e l i n e s s   o f   c y b e r s e c u r i t y   i n c i d e n t   d i s c l o s u r e s ,   a s   w e l l   a s   p r o v i d e   
 i n v e s t o r s   w i t h   m o r e   s t a n d a r d i z e d   a n d   c o m p a r a b l e   d i s c l o s u r e s . ”   
 
 S p e c i f i c a l l y ,   a   c o m p a n y   w o u l d   b e   r e q u i r e d   t o   d i s c l o s e   t h e   f o l l o w i n g   i n f o r m a t i o n   a b o u t   a   
 
 m a t e r i a l   c y b e r s e c u r i t y   i n c i d e n t   a t   t h e   t i m e   o f   t h e   F o r m   8 - K   f i l i n g —   
 
 o     W h e n   t h e   i n c i d e n t   w a s   d i s c o v e r e d   a n d   w h e t h e r   i t   i s   o n g o i n g .   
 o     A   b r i e f   d e s c r i p t i o n   o f   t h e   n a t u r e   a n d   s c o p e   o f   t h e   i n c i d e n t .   
 o     W h e t h e r   a n y   d a t a   w a s   s t o l e n ,   a l t e r e d ,   a c c e s s e d ,   o r   u s e d   f o r   a n y   o t h e r   u n a u t h o r i z e d   
 
 p u r p o s e .   
 
 o     T h e   e f f e c t   o f   t h e   i n c i d e n t   o n   t h e   r e g i s t r a n t ’ s   o p e r a t i o n s .   
 o     W h e t h e r   t h e   r e g i s t r a n t   h a s   r e m e d i a t e d   o r   i s   c u r r e n t l y   r e m e d i a t i n g   t h e   i n c i d e n t .   
 
 T h e   d i s c l o s u r e   r e q u i r e m e n t   o f   4   b u s i n e s s   d a y s   c o u l d   r e q u i r e   a   c o m p a n y   t o   r e p o r t   w h i l e   
 t h e   i n c i d e n t   i s   s t i l l   o n g o i n g   a n d   b e i n g   m a n a g e d   b y   t h e   c o m p a n y   a n d / o r   l a w   e n f o r c e m e n t .     T h i s   
 c o u l d   p o t e n t i a l l y   p r o v i d e   a t t a c k e r s   w i t h   a d d i t i o n a l   i n f o r m a t i o n   o v e r   c o m p a n y   c y b e r   d e f e n s e s .     
 C o m p a n i e s   w i l l   h a v e   t o   d e t e r m i n e   w h e t h e r   a   d i s c l o s u r e   t o   S E C   w o u l d   n e g a t i v e l y   i m p a c t   i t s   
 c y b e r   d e f e n s e   p r o g r a m   a n d   w h e t h e r   r e l e a s i n g   s e c u r i t y   p r o g r a m   i n f o r m a t i o n   t h a t   i s   c o n s i d e r e d     
 
 a m e r i c a n c h e m i s t r y . c o m ®                                                                                                                                                       7 0 0   S e c o n d   S t . ,   N E   |   W a s h i n g t o n ,   D C     2 0 0 0 2   |   ( 2 0 2 )   2 4 9 . 7 0 0 0                                                                                                                                               
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  c o n f i d e n t i a l   b y   t h e   c o m p a n y   w i l l   i n c r e a s e   i t s   r i s k   t o   c y b e r   a t t a c k s .     I f   c o m p a n i e s   a r e   r e q u i r e d   t o   
 r e p o r t   d e t a i l e d   i n f o r m a t i o n ,   t h e   d i s c l o s u r e   c o u l d   p r o v i d e   a   r o a d m a p   t o   v u l n e r a b i l i t i e s   i f   
 m a l i c i o u s   a c t o r s   d e t e c t e d   p a t t e r n s .   
 
   S u b j e c t   t o   a   C I S A   r u l e m a k i n g ,   t h e   n e w   c y b e r   i n c i d e n t   r e p o r t i n g   l e g i s l a t i o n   ( C I R C I A )   
 
 r e q u i r e s   c e r t a i n   o w n e r s   a n d / o r   o p e r a t o r s   o f   c r i t i c a l   i n f r a s t r u c t u r e   t o   r e p o r t   “ c o v e r e d   c y b e r   
 i n c i d e n t s ”   t o   C I S A   w i t h i n   7 2   h o u r s .     C I R C I A ’ s   7 2 - h o u r   w i n d o w   c o m p a r e s   r o u g h l y   e q u a l l y   t o   
 t h e   C o m m i s s i o n ’ s   p r o p o s e d   F o r m   8 - K   r e q u i r e m e n t ,   w h i c h   s t i p u l a t e s   t h a t   a   c o m p a n y   m u s t   
 d i s c l o s e   a   m a t e r i a l   c y b e r s e c u r i t y   i n c i d e n t   t o   t h e   S E C   w i t h i n   4   b u s i n e s s   d a y s .     H o w e v e r ,   t h e   S E C   
 d o e s   n o t   a l l o w   f o r   t e m p o r a r y   d e l a y s   i n   r e p o r t i n g   t h a t   m a y   b e   d u e   t o   i n t e r n a l   i n v e s t i g a t i o n   o f   t h e   
 i n c i d e n t   o r   e x t e r n a l   i n v e s t i g a t i o n ,   i n c l u d i n g   e f f o r t s   b y   l a w   e n f o r c e m e n t .     C o m p a n i e s   s h o u l d   n o t   
 b e   r e q u i r e d   t o   r e p o r t   i f   i t   m a y   c o m p r o m i s e   a n   o n g o i n g   i n v e s t i g a t i o n .     T h e   S E C   s h o u l d   u r g e   
 c o m p a n i e s   t o   w o r k   w i t h   l a w   e n f o r c e m e n t   t o   m i t i g a t e   c y b e r   i n c i d e n t s ,   r a t h e r   t h a n   d i s c l o s e   
 p o t e n t i a l l y   i n a c c u r a t e   i n f o r m a t i o n   w i t h i n   4   b u s i n e s s   d a y s .   
 
 A C C   m e m b e r s   f r e q u e n t l y   h e a r   f r o m   t h e   F B I   a n d   D H S / C I S A   t h a t   n o t i f y i n g   t h e m   i s   k e y   
 
 t o w a r d   m i t i g a t i n g   c y b e r s e c u r i t y   i n c i d e n t s .   A u t h o r i t i e s   c a n   o f t e n   f i g u r e   o u t   t h e   d e t a i l s   o f   a   
 c y b e r s e c u r i t y   i n c i d e n t — t h e   w h a t ,   t h e   w h e n ,   a n d   t h e   h o w — a s   t h e   i n c i d e n t   m o v e s   f o r w a r d ,   b u t   
 t h e   a d v a n t a g e s   o f   t i m e   a n d   d i a l o g u e   a r e   i m p o r t a n t .     C o m p a n i e s   n e e d   t i m e ,   p o t e n t i a l l y   m o r e   t h a n   
 a   f e w   b u s i n e s s   d a y s ,   t o   p r o v i d e   l a w   e n f o r c e m e n t   w i t h   k e y   i n f o r m a t i o n .     T h e   S E C   r e p o r t i n g   t i m e   
 r e q u i r e m e n t   c o u l d   u n d e r m i n e   t h e   p u b l i c / p r i v a t e   c o l l a b o r a t i o n .     W h e r e   a   f e d e r a l   r e g u l a t i o n   e x i s t s ,   
 t h e   S E C   s h o u l d   r e c o n s i d e r   i t s   p o s i t i o n   o n   e x e m p t i o n s   a n d   i n c o r p o r a t e   i n t o   i t s   p r o p o s e d   r u l e   a n   
 e x e m p t i o n   f o r   e n t i t i e s   t h a t   a r e   s u b j e c t   t o   a n d   i n   c o m p l i a n c e   w i t h   s i m i l a r   f e d e r a l   r e p o r t i n g   
 r e g u l a t i o n s .   
 
 T h e   S E C   a l s o   p r o p o s e s   t h a t   c o m p a n i e s   d i s c l o s e   w h e n   a   s e r i e s   o f   u n d i s c l o s e d   i n d i v i d u a l   
 
 i m m a t e r i a l   c y b e r   i n c i d e n t s   b e c o m e   m a t e r i a l   i n   t h e   a g g r e g a t e .     A C C   b e l i e v e s   t h a t   f u r t h e r   
 g u i d a n c e   i s   r e q u i r e d   t o   d e t e r m i n e   w h e n   a   s e r i e s   o f   i n c i d e n t s   b e c o m e   m a t e r i a l .     P o t e n t i a l   m a t e r i a l   
 i n c i d e n t s   w o u l d   b e   d i f f i c u l t   t o   t r a c k   o v e r   a n   u n d e f i n e d   p e r i o d .   
 
 S E C ’ s   p r o p o s a l   r e q u i r e s   c o m p a n i e s   t o   d i s c l o s e   p o l i c i e s   a n d   p r o c e d u r e s   t o   “ i d e n t i f y   a n d   
 m a n a g e   c y b e r s e c u r i t y   r i s k s   a n d   t h r e a t s . ”     P r o v i d i n g   a l l   t h e   i n f o r m a t i o n   r e q u i r e d   i n   t h i s   p r o p o s a l   
 ( a   d e t a i l e d   d e s c r i p t i o n   o f   i t s   c y b e r   r i s k   m a n a g e m e n t   p r o g r a m )   c o u l d   c o m p r o m i s e   a   c o m p a n y ’ s   
 a b i l i t y   t o   d e f e n d   a g a i n s t   f u t u r e   c y b e r   a t t a c k s .     T h e   S E C   h a s   n o t   d e s c r i b e d   w h y   s u c h   a   l e v e l   o f   
 d e t a i l   w o u l d   b e n e f i t   i n v e s t o r s   o r   t h a t   t h e   b e n e f i t s   w o u l d   o u t w e i g h   t h e   p o t e n t i a l   c o n s e q u e n c e s   t o   
 c o m p a n i e s   t h a t   a r e   a l r e a d y   v i c t i m s   o f   c y b e r c r i m i n a l s   o r   n a t i o n   s t a t e   a c t o r s .   
 
 D H S - a d m i n i s t e r e d   r e g u l a t i o n s   t h a t   m a n d a t e   t h e   p r o t e c t i o n   o f   c y b e r s e c u r i t y - r e l a t e d   
 i n f o r m a t i o n   i n c l u d e   t h e   C h e m i c a l   F a c i l i t i e s   A n t i - T e r r o r i s m   S t a n d a r d s   ( C F A T S )   p r o g r a m   a n d   t h e   
 M a r i t i m e   T r a n s p o r t a t i o n   S e c u r i t y   A c t   ( M T S A ) .   C F A T S   i n f o r m a t i o n   i s   s a f e g u a r d e d   a s   P r o t e c t e d   
 C r i t i c a l   I n f r a s t r u c t u r e   I n f o r m a t i o n ,   a n d   M T S A   i n f o r m a t i o n   i s   s a f e g u a r d e d   a s   s e n s i t i v e   s e c u r i t y   
 i n f o r m a t i o n .     T h e   S E C ’ s   p r o p o s e d   a m e n d m e n t s   a r e   c l e a r l y   a t   o d d s   w i t h   t h e   d e t e r m i n a t i o n   o f     
 
 a m e r i c a n c h e m i s t r y . c o m ®                                                                                                                                                       7 0 0   S e c o n d   S t . ,   N E   |   W a s h i n g t o n ,   D C     2 0 0 0 2   |   ( 2 0 2 )   2 4 9 . 7 0 0 0                                                                                                                                               
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  D H S   t h a t   i n f o r m a t i o n   a b o u t   c y b e r s e c u r i t y   i n c i d e n t s   m u s t   b e   k e p t   c o n f i d e n t i a l   a n d   n o t   p u b l i c l y   
 d i s c l o s e d .   
 
 T h i s   S E C   p r o p o s a l   a l s o   r e q u i r e s   d i s c l o s u r e   o f   a   c o m p a n y ’ s   c y b e r s e c u r i t y   g o v e r n a n c e ,   
 
 i n c l u d i n g   B o a r d   o v e r s i g h t   o f   c y b e r s e c u r i t y   r i s k   a n d   a   d e s c r i p t i o n   o f   m a n a g e m e n t ’ s   r o l e   i n   
 a s s e s s i n g   a n d   m a n a g i n g   c y b e r   r i s k s .     T h e   p r o p o s a l   w o u l d   r e q u i r e   c o m p a n i e s   t o   d i s c l o s e   w h e t h e r   
 t h e y   h a v e   a   c h i e f   i n f o r m a t i o n   s e c u r i t y   o f f i c e r   ( C I S O ) ,   h i s   o r   h e r   r e l e v a n t   e x p e r t i s e ,   a n d   w h e r e   
 t h e   C I S O   f i t s   i n   t h e   e n t i t y ’ s   o r g a n i z a t i o n .     T h e   p r o p o s a l   w o u l d   a l s o   r e q u i r e   d i s c l o s u r e s   a b o u t   t h e   
 i n t e r a c t i o n s   o f   m a n a g e m e n t   a n d   t h e   b o a r d   o n   c y b e r s e c u r i t y ,   i n c l u d i n g   t h e   f r e q u e n c y   w i t h   w h i c h   
 t h e   b o a r d   a n d   m a n a g e m e n t   c o n s i d e r s   c y b e r s e c u r i t y   r i s k   a n d   r e l a t e d   t o p i c s .     I n   a d d i t i o n ,   S E C ’ s   
 p r o p o s a l   s a y s .   “ I f   a n y   m e m b e r   o f   t h e   b o a r d   h a s   c y b e r s e c u r i t y   e x p e r t i s e ,   t h e   r e g i s t r a n t   w o u l d   
 h a v e   t o   d i s c l o s e   t h e   n a m e ( s )   o f   a n y   s u c h   d i r e c t o r ( s )   a n d   p r o v i d e   s u c h   d e t a i l   a s   n e c e s s a r y   t o   f u l l y   
 d e s c r i b e   t h e   n a t u r e   o f   t h e   e x p e r t i s e . ”   
 
 A C C   b e l i e v e s   t h e s e   p r o p o s e d   r e q u i r e m e n t s   d i c t a t e   t h a t   c o m p a n i e s   t a k e   s p e c i f i c   
 c y b e r s e c u r i t y   a c t i o n s   t h a t   a r e   n o t   p r o m o t i n g   s o u n d   c y b e r   r i s k   m a n a g e m e n t   p r a c t i c e s   a n d   p u t s   t h e   
 S E C   i n   t h e   p o s i t i o n   t o   d i c t a t e   h o w   c o m p a n i e s   o p e r a t e   t h e i r   c y b e r s e c u r i t y   p r o t e c t i o n   p r o g r a m s .     
 A C C   a l s o   o b j e c t s   t o   d i s c l o s i n g   t h e   n a m e s   o f   b o a r d   m e m b e r s   w i t h   c y b e r s e c u r i t y   “ e x p e r t i s e . ”     T h e   
 S E C   s h o u l d   n o t   h a v e   a n y   i n f l u e n c e   o n   w h i c h   e x p e r t s   s i t   o n   a   c o m p a n y ’ s   g o v e r n i n g   b o d y .   
 
 C y b e r s e c u r i t y   t a l e n t   i s   h a r d   t o   f i n d .   F r o m   a   p e r s o n n e l   s t a n d p o i n t ,   i t ’ s   u n c l e a r   w h e r e   
 
 c o m p a n i e s   w o u l d   g e t   t h e   s o - c a l l e d   c y b e r s e c u r i t y   e x p e r t i s e   t h a t   t h e   p r o p o s e d   r e g u l a t i o n   w o u l d   
 m a n d a t e .   T h e r e   i s   a   w e l l - k n o w n   l a c k   o f   c y b e r s e c u r i t y   t a l e n t   f o r   t h e   p u b l i c   a n d   p r i v a t e   s e c t o r s .     I n   
 a n y   c a s e ,   t h e   S E C   h a s   n o t   j u s t i f i e d   t h a t   h a v i n g   c y b e r s e c u r i t y   e x p e r t s   o n   b o a r d s   w o u l d   b e n e f i t   i t s   
 c y b e r s e c u r i t y   p r o t e c t i o n   p r o g r a m .     S i m i l a r l y ,   i n v e s t o r s   m a y   s e e   t h e   i n c l u s i o n   o f   c e r t a i n   
 i n d i v i d u a l s   o n   a   c o m p a n y ’ s   b o a r d   a s   a n   i n d i c a t i o n   o f   a   c o m p a n y ’ s   o v e r a l l   c y b e r s e c u r i t y   p r o g r a m   
 m a t u r i t y   a n d   a s   a   s i g n   t h a t   a   c o m p a n y   i s   m o r e   s e c u r e   t h a n   a n o t h e r   o n e .   S u c h   a n   o u t c o m e   c o u l d   
 b e   m i s l e a d i n g .   
 
 I n   s u m m a r y ,   A C C   u r g e s   t h e   S E C   t o   s i g n i f i c a n t l y   r e v i s e   t h i s   p r o p o s e d   r u l e   o r   m a i n t a i n   t h e   
 
 2 0 1 8   i n t e r p r e t i v e   g u i d a n c e .     P l e a s e   c o n t a c t   m e   a t   
 a n y   q u e s t i o n s   r e g a r d i n g   t h i s   s u b m i s s i o n .   
 
 w i t h   
 
 S i n c e r e l y ,   
 
 B i l l   G u l l e d g e   
 
 B i l l   G u l l e d g e   
 S e n i o r   D i r e c t o r ,   C h e m i c a l   P r o d u c t s   &   T e c h n o l o g y   
 D i v i s i o n   
 
 a m e r i c a n c h e m i s t r y . c o m ®                                                                                                                                                       7 0 0   S e c o n d   S t . ,   N E   |   W a s h i n g t o n ,   D C     2 0 0 0 2   |   ( 2 0 2 )   2 4 9 . 7 0 0 0                                                                                                                                               
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
 

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