User: 
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**Prompt**:
You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment
Output in this format: Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.
**Example Output**:
{
    "approvalScore": 0,
    "positiveTermsCount": 0,
    "neutralTermsCount": 0,
    "negativeTermsCount": 0,
    "suggestionsCount": 0,
}

Assistant: Understood. I will strictly follow these instructions in this conversation.
User: 
You are required to think through the problem carefully before answer and present your thinking in response.
Your thinking should not stop until you are confident.

First, break the task into parts and evaluate step by step whether your predicted answer is correct.

On each step, evaluate your thinking also.

The problem is as follows:

You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms, and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment. Output in json form Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.

The comment is below:

A u g u s t   2 ,   2 0 1 0   
 
 M s .   E l i z a b e t h   M .   M u r p h y   
 S e c r e t a r y   
 S e c u r i t i e s   a n d   E x c h a n g e   C o m m i s s i o n   
 1 0 0   F   S t r e e t ,   N . E .   
 W a s h i n g t o n ,   D . C .   2 0 5 4 9   R e :   
 R e :   F i l e   N o .   S 7 - 0 8 - 1 0   A s s e t - B a c k e d   S e c u r i t i e s   
 
 D e a r   M s .   M u r p h y :   
 
 1 0 5 0   C o n n e c t i c u t   A v e .   N W   
 S u i t e   4 0 0   
 W a s h i n g t o n ,   D C   2 0 0 3 6   
 P h o n e :       ( 2 0 2 )   8 2 8 . 3 4 7 5   
 F a x :     
 ( 8 6 6 )   5 1 6 . 6 9 2 3   
 W e b :       w w w . x b r l . u s   
 
 W e   s u p p o r t   t h e   e f f o r t s   o f   t h e   S e c u r i t i e s   a n d   E x c h a n g e   C o m m i s s i o n   ( S E C )   t o   m o v e   t o   t h e   u s e   o f   
 s t r u c t u r e d     d a t a     i n     t h e     r e p o r t i n g     o f     a s s e t - b a c k e d     s e c u r i t i e s     a n d     a p p r e c i a t e     t h e     o p p o r t u n i t y     t o   
 p r o v i d e   c o m m e n t s   o n   t h e   S E C   p r o p o s a l .   X B R L   U S   i s   t h e   n o n - p r o f i t   c o n s o r t i u m   f o r   X M L   b u s i n e s s   
 r e p o r t i n g   s t a n d a r d s   i n   t h e   U . S . ,   r e p r e s e n t i n g   t h e   b u s i n e s s   i n f o r m a t i o n   s u p p l y   c h a i n .   O u r   m i s s i o n   
 i s     t o     s u p p o r t     t h e     i m p l e m e n t a t i o n     o f     X M L     b u s i n e s s     r e p o r t i n g     s t a n d a r d s     b y     d e v e l o p i n g     a n d   
 s u p p o r t i n g     t a x o n o m i e s 1     f o r     u s e     b y     U . S .     p u b l i c     a n d     p r i v a t e     s e c t o r s .     W e     e m p l o y     a     c o l l a b o r a t i v e   
 a p p r o a c h ,   d r a w i n g   o n   e x p e r t i s e   i n   t h e   m a r k e t p l a c e .   X B R L   U S   h a s   d e v e l o p e d   t a x o n o m i e s   f o r   U . S .   
 G A A P ,   c r e d i t   r a t i n g s   a n d   m u t u a l   f u n d   r e p o r t i n g   u n d e r   c o n t r a c t   w i t h   t h e   S E C .   
 
 P l e a s e   n o t e   b e l o w   o u r   r e s p o n s e s   t o   s p e c i f i c   q u e s t i o n s   r a i s e d   i n   t h e   S E C   p r o p o s a l .   
 
 I n p u t   a n d   O u t p u t   R e q u i r e m e n t s   
 A r e   t h e   p r o p o s e d   i n p u t   a n d   o u t p u t   r e q u i r e m e n t s   f o r   t h e   w a t e r f a l l   c o m p u t e r   p r o g r a m   a p p r o p r i a t e ?   I f   n o t ,   
 w h a t   t y p e   o f   o u t p u t   a n d   t e s t s   s h o u l d   b e   r e q u i r e d   f o r   t h e   w a t e r f a l l   c o m p u t e r   p r o g r a m ?   S h o u l d   t h e   o u t p u t s   
 o f   t h e   w a t e r f a l l   c o m p u t e r   p r o g r a m   b e   s p e c i f i e d   i n   d e t a i l   b y   r u l e ,   o r   b r o a d l y   d e f i n e d   t o   a f f o r d   f l e x i b i l i t y   t o   
 A B S   i s s u e r s ?     
 
 S t a n d a r d i z e d   O u t p u t   a n d   R e m i t t a n c e   F i l e   
 U n d e r   t h e   c u r r e n t   p r o p o s a l ,   t h e   m e t h o d   o f   s t a n d a r d i z i n g   t h e   o u t p u t   o f   t h e   P y t h o n   M o d e l   i s   n o t   
 c l e a r l y   d e f i n e d .   T h e   p r o p o s e d   r u l e   s t a t e s :   
 
 “ W e     a l s o     p r o p o s e     t o     r e q u i r e     t h a t     t h e     w a t e r f a l l     c o m p u t e r     p r o g r a m     p r o d u c e     a     p r o g r a m m a t i c     o u t p u t ,     i n   
 m a c h i n e - r e a d a b l e     f o r m ,     o f     a l l     r e s u l t i n g     c a s h     f l o w s     a s s o c i a t e d     w i t h     t h e     A B S ,     i n c l u d i n g     t h e     a m o u n t     a n d   
 t i m i n g   o f   p r i n c i p a l   a n d   i n t e r e s t   p a y m e n t s   p a y a b l e   o r   d i s t r i b u t a b l e   t o   a   h o l d e r   o f   e a c h   c l a s s   o f   s e c u r i t i e s ,   
 a n d   e a c h   o t h e r   p e r s o n   o r   a c c o u n t   e n t i t l e d   t o   p a y m e n t s   o r   d i s t r i b u t i o n s   i n   c o n n e c t i o n   w i t h   t h e   s e c u r i t i e s ,   
 u n t i l   t h e   f i n a l   l e g a l   m a t u r i t y   d a t e ,   a s   a   f u n c t i o n   o f   t h e   i n p u t s   i n t o   t h e   w a t e r f a l l   c o m p u t e r   p r o g r a m .   “   
 
 “ I n   a d d i t i o n ,   w e   a r e   p r o p o s i n g   t o   r e q u i r e   t h a t   t h e   i s s u e r   f i l e   a s   p a r t   o f   t h e   w a t e r f a l l   c o m p u t e r   p r o g r a m   a   
 s a m p l e   e x p e c t e d   o u t p u t   f o r   e a c h   A B S   t r a n c h e   b a s e d   o n   s a m p l e   i n p u t s   p r o v i d e d   b y   t h e   i s s u e r .   B y   u s i n g   t h e   
 s a m p l e     i n p u t s     t o     r u n     t h e     p r o g r a m ,     t h e     i n v e s t o r     w i l l     b e     a b l e     t o     c o n f i r m     t h a t     t h e     p r o g r a m     i s     w o r k i n g   
 c o r r e c t l y     b y     m a t c h i n g     t h e     a c t u a l     o u t p u t s     p r o d u c e d     a g a i n s t     t h e     s a m p l e     e x p e c t e d     o u t p u t   p r o v i d e d     b y     t h e   
 i s s u e r . ”   
 
 1   D i g i t a l   d i c t i o n a r i e s   o r   c o l l e c t i o n s   o f   t e r m s   t h a t   d e s c r i b e   a   s p e c i f i c   r e p o r t i n g   a p p l i c a t i o n ,   s u c h   a s   U S   
 G A A P ,   m u t u a l   f u n d ,   b a n k   c a l l   r e p o r t s ,   e t c .   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
                                                                                                                       
  T h i s   o u t p u t   s h o u l d   b e   X B R L   a n d ,   a t   a   m i n i m u m ,   X M L .   W i t h o u t   t h i s   r e q u i r e m e n t ,   t h e   o u t p u t   o f   
 t h e   c o m p u t e r   m o d e l   w i l l   h a v e   t o   b e   c u s t o m i z e d   o n   a   m o d e l - b y - m o d e l   b a s i s   t o   i n t e g r a t e   w i t h   a   
 u s e r ’ s   e v a l u a t i o n   p r o c e s s .   A d d i n g   a   s t a n d a r d   o u t p u t   s c h e m a   w o u l d   a l l o w   t h e   c o m p u t e r   p r o g r a m   
 t o   b e   s i g n i f i c a n t l y   e a s i e r   t o   i n c o r p o r a t e   i n t o   i n v e s t o r   a n d   a n a l y s t   s y s t e m s ,   a s   w e l l   a s ,   i m p r o v i n g   
 c o m p a r a b i l i t y .   
 
 X B R L     o u t p u t     w o u l d     b e     p r e f e r a b l e     o v e r     X M L     a s     t h e     s e m a n t i c s     a s s o c i a t e d     w i t h     a     c a s h     f l o w     a r e   
 a l r e a d y   i n c o r p o r a t e d   i n t o   t h e   X B R L   s t a n d a r d   r a t h e r   t h a n   b e i n g   r e c r e a t e d   i n   s p e c i a l i z e d   X M L   f o r   
 t h i s   p u r p o s e .   F o r   e x a m p l e ,   t h e   c a s h   f l o w   f r o m   a   g i v e n   p o o l   i s   a p p l i c a b l e   t o   a   s p e c i f i c   t i m e   p e r i o d ,   
 e n t i t y ,     s e c u r i t y     a n d     c u r r e n c y .     T h e s e     b a s i c     c h a r a c t e r i s t i c s     a r e     a u t o m a t i c a l l y     a c c o m m o d a t e d     i n   
 X B R L   a n d   a r e   a l r e a d y   b e i n g   u s e d   i n   t h e   X B R L   U S   G A A P   T a x o n o m y .   U s i n g   X M L   w o u l d   r e q u i r e   t h a t   
 t h e s e   a t t r i b u t e s   b e   d e f i n e d   i n   a   n o n - s t a n d a r d i z e d   w a y .   
 
 F i g u r e   1   D a t a   P r o c e s s i n g   F l o w   
 
 L o a n   F i l e   &   
 S u r v e i l l a n c e   F i l e   
 
 P y t h o n   P r o g r a m   
 
 R e m i t t a n c e   F i l e   
 
 T h e   o u t p u t   o f   t h e   p y t h o n   m o d e l   s h o u l d   f o r m   p a r t   o f   a   b o n d   r e m i t t a n c e   f i l e   t h a t   r e p r e s e n t s   t h e   
 i n f o r m a t i o n   a b o u t   t h e   c a s h   f l o w s   a s s o c i a t e d   w i t h   e a c h   B o n d .   R e m i t t a n c e   d a t a   i s   t y p i c a l l y   s e n t   t o   
 c u s t o d i a n s ,     s u c h     a s     t h e     D T C C ,     w h o     p r o c e s s     t h e     b u l k     o f     m o r t g a g e - b a c k e d     s e c u r i t i e s     i n     t h e     U . S .   
 T o d a y ,   t h e s e   f i l e s   a r e   r e c e i v e d   i n   a   n o n   s t a n d a r d i z e d   f o r m a t ,   l e a v i n g   v e r y   l i t t l e   t i m e   t o   p r o c e s s   
 t h e   d o c u m e n t s .   I n   f a c t ,   t w o   d a y s   p r i o r   t o   p a y m e n t   d a t e ,   5 9 %   o f   p a y m e n t   r a t e s   h a v e   n o t   b e e n   
 r e p o r t e d     t o     t h e     D T C C .     I n     a d d i t i o n ,     t h e y     h a v e     a     h i g h     r a t e     o f     e r r o r s     a n d     c a n     r e s u l t     i n     i n c o r r e c t   
 d i s t r i b u t i o n s     b e i n g     m a d e     t o     b o n d h o l d e r s .     C o l l a t e r a l i z e d     M o r t g a g e     O b l i g a t i o n s     ( C M O ’ s )     a n d   
 A s s e t - B a c k e d     S e c u r i t y     ( A B S )     i s s u e s     h a v e     t h e     p o o r e s t     p e r f o r m a n c e     o f     a l l     s e c u r i t y     t y p e s     w i t h   
 r e g a r d   t o :     
 
 •     D e l i v e r i n g     r a t e     i n f o r m a t i o n     o n     a     t i m e l y     b a s i s     t o     D T C C     ( f o r     s u b s e q u e n t     a n n o u n c e m e n t     t o   
 
 D T C C   p a r t i c i p a n t s ,   t h e i r   c o r r e s p o n d e n t s ,   a n d   u l t i m a t e l y   t o   b o n d h o l d e r s )   
 
 •     A c c u r a c y     o f     t h e     r a t e     i n f o r m a t i o n ,     a s     m e a s u r e d     b y     t h e     p r o p o r t i o n     o f     r a t e s     t h a t     m u s t     b e   
 c o r r e c t e d     a f t e r     p a y m e n t     d a t e ,     r e s u l t i n g     i n     a d j u s t m e n t s     t o     t h e     f u n d s     t h e     b o n d h o l d e r s   
 r e c e i v e d   o n   p a y m e n t   d a t e   
 
 T h i s   h a s   a   n e g a t i v e   i m p a c t   o n   t h e   i n d u s t r y   t h a t   r e s u l t s   i n :   
 
 •   
 
 I n a d e q u a t e   c a s h   m a n a g e m e n t   ( e s p e c i a l l y   i n t e r n a t i o n a l   b e n e f i c i a l   o w n e r s )     
 
 P a g e   2   o f   7   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  •     A m b i g u i t y   s u r r o u n d i n g   p a y m e n t   f i n a l i t y     
 
 •   
 
 •   
 
 S i g n i f i c a n t   b a c k - o f f i c e   w r i t e - o f f s     
 
 S i g n i f i c a n t   e x c e p t i o n   p r o c e s s i n g   c o s t s   t o   b r o k e r - d e a l e r s   a n d   c u s t o d i a n   b a n k s   
 
 T h e   D T C C   i s   a l r e a d y   l o o k i n g   i n t o   t h e   u s e   o f   X B R L   f o r   p r o c e s s i n g   c o r p o r a t e   a c t i o n s   i n f o r m a t i o n .   
 H a v i n g   t h i s   o u t p u t   d a t a   i n   a n   X B R L   f o r m a t   w o u l d   b e   c o n s i s t e n t   w i t h   c u r r e n t   S E C   i n i t i a t i v e s   a n d   
 w o u l d     c e r t a i n l y     r e d u c e     t h e     o p e r a t i o n a l     r i s k     t h a t     e x i s t s     i n     t h e     p a y m e n t     o f     i n t e r e s t     a n d   
 r e p a y m e n t s   o n   t h e s e   i n s t r u m e n t s   a s   w e l l   a s   p r o v i d e   a n   a u t o m a t e d   w a y   t o   p r o c e s s   d e r i v a t i v e s   o f   
 m o r t g a g e - b a c k     s e c u r i t i e s     b y     u s i n g     t h e s e     f i l e s     a s     i n p u t s     i n t o     P y t h o n     M o d e l s     t h a t     m o d e l     A B S   
 d e r i v a t i v e s .     S i n c e     t h e     i n i t i a t i o n     o f     t h e     S E C ’ s     r e q u i r e m e n t s     f o r     p u b l i c     c o m p a n y     f i n a n c i a l   
 s t a t e m e n t s   i n   X B R L   f o r m a t ,   t h e   m a r k e t   f o r   c r e a t i o n   a n d   a n a l y t i c a l   t o o l s   t h a t   u s e   X B R L   d a t a   h a s   
 r a m p e d   u p   c o n s i d e r a b l y .   T h e s e   t o o l s   a r e   n o w   b e i n g   l e v e r a g e d   f o r   c o r p o r a t e   a c t i o n s   a n a l y s i s   a n d   
 c o u l d   a p p l y   t o   o t h e r   r e p o r t i n g   d o m a i n s   s u c h   a s   a s s e t - b a c k e d   s e c u r i t i e s .   
 
 X B R L     U S     c r e a t e d     a     d r a f t     t a x o n o m y     t o     r e p r e s e n t     t h e     b o n d     r e m i t t a n c e     i n f o r m a t i o n     i n     X B R L     t o   
 a s s e s s   t h e   f e a s i b i l i t y   o f   u s i n g   X B R L   f o r   t h i s   p u r p o s e .   A   s c r e e n s h o t   o f   t h e   t a x o n o m y   h i e r a r c h y   i s   
 r e p r e s e n t e d     i n     F i g u r e     2 .     T h e     r e m i t t a n c e   t a x o n o m y     s h o u l d     i n c l u d e     a d d i t i o n a l     i n f o r m a t i o n     ( t h a t   
 m a y     o r     m a y     n o t     b e     g e n e r a t e d     b y     t h e     P y t h o n     p r o g r a m )     a b o u t     t h e     T r u s t     a n d     t h e     d i f f e r e n t   
 t r a n c h e s .     S p e c i f i c a l l y ,     i t     s h o u l d     c o v e r     r e f e r e n c e     d a t a     a b o u t     t h e     T r u s t     a n d     t r a n c h e ,     f e e ’ s     c a s h   
 f l o w s     ( i n c l u d i n g     p r i n c i p a l     a n d     i n t e r e s t     d i s t r i b u t i o n s )     a n d     r o l l     f o r w a r d     i n f o r m a t i o n     d e t a i l i n g   
 o p e n i n g   a n d   c l o s i n g   a m o u n t s .   
 
 X B R L   U S   w o u l d   i m m e d i a t e l y   m a k e   t h i s   t a x o n o m y   f r e e l y   a v a i l a b l e   t o   t h e   U . S .   m a r k e t   a s   a n   o p e n   
 s o u r c e   t a x o n o m y   w i t h   n o   r e s t r i c t i o n   o n   u s e   a s   p a r t   o f   i t s   o n g o i n g   g o a l   t o   i m p r o v e   t h e   a v a i l a b i l i t y   
 a n d   t r a n s p a r e n c y   o f   f i n a n c i a l   d a t a .   
 
 G i v e n     t h a t     t h e     S E C     i s     r e q u i r i n g     c o m p a n i e s     t o     u s e     X B R L     f o r     r e p o r t i n g     f i n a n c i a l     s t a t e m e n t   
 i n f o r m a t i o n ,     t h i s     w o u l d     s e e m     l i k e     a     l o g i c a l     c h o i c e     t o     e n s u r e     c o m p a r a b i l i t y     f o r     i n v e s t o r s     w h e n   
 s e l e c t e d   w i t h   d i f f e r e n t   i n v e s t m e n t   o p t i o n s .   
 
 P a g e   3   o f   7   
 
   
   
   
   
   
   
  F i g u r e   2   B o n d   R e m i t t a n c e   T a x o n o m y   
 
 S t a n d a r d i z e d   I n p u t   ( L o a n   D e t a i l s )   
 T h e   p r o p o s e d   r u l e   r e c o m m e n d s   t h e   u s e   o f   X M L   f o r   c a p t u r i n g   t h e   d e t a i l s   o f   t h e   l o a n   f i l e .   T h e   u s e   
 o f   X M L   w o u l d   b e   s u f f i c i e n t   f o r   t h i s   p u r p o s e .   H o w e v e r ,   w e   w o u l d   p r e f e r   t h a t   X B R L   w a s   u s e d   f o r   
 t h e   c a p t u r e   o f   t h i s   l o a n   l e v e l   d a t a   t o   b e   c o n s i s t e n t   w i t h   t h e   o u t p u t   f o r m a t   t h a t   w e   r e c o m m e n d   
 f o r   t h e   W a t e r f a l l   m o d e l .   
 
 I t   h a s   b e e n   s u g g e s t e d   t h a t   t h e   p r a c t i c a l   f e a s i b i l i t y   o f   u s i n g   X B R L   m a y   b e   l i m i t e d   g i v e n   t h e   s h e e r   
 s i z e   o f   m o r t g a g e   l o a n   f i l e s .   T o   d e t e r m i n e   t h e   a d e q u a c y   o f   X B R L   f o r   t h i s   p u r p o s e ,   w e   c r e a t e d   a n   
 i n s t a n c e   f i l e   a g a i n s t   t h e   M o r t g a g e - B a c k e d   S e c u r i t y   T a x o n o m y   w e   d e v e l o p e d   t h a t   u s e d   t h e   X B R L   
 d i m e n s i o n s     s p e c i f i c a t i o n     t o     r e p r e s e n t     t h e     d a t a .     T h e     f i l e     c o n t a i n e d     1 , 2 0 0     i n d i v i d u a l     l o a n s .     W e   
 w e r e     a b l e     t o     r e a d     a n d     v i e w     t h i s     f i l e     i n     a     s t a n d a r d     X B R L     i n s t a n c e     v i e w e r .     F o r     l a r g e r     l o a n   
 p o r t f o l i o s ,   c r e a t i o n   a n d   p r o c e s s i n g   o f   m o r t g a g e   l o a n   f i l e s   u s i n g   X B R L   t u p l e s 2   w a s   m o r e   p r a c t i c a l   
 t h a n     u s i n g     X B R L     d i m e n s i o n s .     O u r     e x p e r i e n c e     i n     r e p r e s e n t i n g     t r a n s a c t i o n a l     d a t a     u s i n g     X B R L   
 t u p l e s   f o r   c r e d i t   r a t i n g s   p e r m i t t e d   t h e   c r e a t i o n   a n d   p r o c e s s i n g   o f   X B R L   f i l e s   u p   t o   2   g i g a b y t e s   i n   
 s i z e ;   r e p r e s e n t i n g   u p   t o   a   m i l l i o n   r e c o r d s .   L a r g e   l o a n   f i l e s ,   o v e r   1 0 , 0 0 0   r e c o r d s ,   r e p r e s e n t e d   i n   
 e i t h e r   X B R L   o r   X M L   w o u l d   r e q u i r e   m o r e   C P U   p o w e r   t h a n   a   t y p i c a l   p e r s o n a l   c o m p u t e r   p r o v i d e s .   
 T h e   C P U   p o w e r   r e q u i r e d   t o   p r o c e s s   t h e   l o a n   l e v e l   d a t a   w o u l d   b e   e q u i v a l e n t   w h e t h e r   t h e   d a t a   i s   
 e x p r e s s e d   u s i n g   X B R L   t u p l e s   o r   a n   X M L   s c h e m a .   
 
 2   X B R L   t u p l e s   a r e   s i m i l a r   t o   X M L   c o m p l e x   t y p e s .   F o r   m o r e   i n f o r m a t i o n ,   s e e   t h e   X B R L   2 . 1   S p e c i f i c a t i o n   
 d o c u m e n t .   
 
 P a g e   4   o f   7   
 
   
   
   
   
   
                                                                                                                       
  O n e     o f     t h e     b e n e f i t s   o f     u s i n g     X B R L     i s     e x t e n s i b i l i t y     –     t h e     a b i l i t y     t o     a d d     a d d i t i o n a l     e l e m e n t s     t o     a   
 t a x o n o m y     f o r     u n i q u e     r e p o r t i n g     s i t u a t i o n s .     T h i s     p r o v e s     i n v a l u a b l e     w i t h     n o n - s t a n d a r d i z e d     d a t a   
 s u c h   a s   U S   G A A P .   I f   l o a n   f i l e s   n e e d   t o   b e   e x t e n d e d ,   X B R L   p r o v i d e s   a   m e c h a n i s m   t o   d o   t h i s   i n   a   
 f a r   m o r e   e l e g a n t   m a n n e r   t h a n   l e a v i n g   o p e n   f i e l d s   i n   a n   X M L   s t a n d a r d .   
 
 A r e   t h e   p r o p o s e d   b l a n k   d a t a   t a g s   a p p r o p r i a t e ?   I s   t e n   b l a n k   d a t a   t a g s   t h e   a p p r o p r i a t e   n u m b e r ?   
 S h o u l d     t h e     n u m b e r     b e     m o r e     o r     l e s s ?   W o u l d     m o r e     b l a n k     d a t a     t a g s     c r e a t e     u n d u e     c o m p l e x i t y     f o r   
 i n v e s t o r s ?     A r e     t h e r e     o t h e r     w a y s     w e     c o u l d     p r o v i d e     f o r     a d d i t i o n a l     d i s c l o s u r e     a n d     h a v e     t h a t   
 d i s c l o s u r e   b e   s t a n d a r d i z e d ?   
 
 N o .     B l a n k     t a g s     r e p o r t     n o t h i n g     a b o u t     t h e i r     c o n t e n t     a n d     a r e     e f f e c t i v e l y     u s e l e s s .     I f     a d d i t i o n a l   
 i n f o r m a t i o n     d o e s     n e e d     t o     b e     r e p o r t e d ,     i t     w o u l d     m a k e     f a r     m o r e     s e n s e     t o     h a v e     t h e     i s s u e r     a l s o   
 i n c l u d e   m e t a d a t a   a b o u t   t h e   f i l i n g .   O t h e r   s t a n d a r d s   h a v e   d i f f e r e n t   m e c h a n i s m s   t o   d e a l   w i t h   t h i s .   
 F o r   e x a m p l e ,   X B R L   d o e s   t h i s   w i t h   a n   e x t e n s i o n   m e c h a n i s m .   T h e   I S O   2 0 0 2 2   s t a n d a r d   h a s   a n   X M L   
 e x t e n s i o n   e n v e l o p e   t h a t   a l l o w s   t h e   p r e p a r e r   t o   s u b m i t   t h e i r   o w n   s c h e m a .   W e   r e c o m m e n d   t h a t   
 t h e   S E C   l o o k   a t   t h e s e   a l t e r n a t i v e s .   
 
 A s s e t   L e v e l   D i s c l o s u r e   
 I s   o u r   p r o p o s a l   t o   r e q u i r e   a s s e t - l e v e l   d i s c l o s u r e   w i t h   d a t a   p o i n t s   i d e n t i f i e d   i n   o u r   r u l e s   a p p r o p r i a t e ?     
 
 A s s e t - l e v e l     d i s c l o s u r e s     s h o u l d     b e     i n c l u d e d     i n     a     s t a n d a r d     s c h e m a     t h a t     i s     u p d a t e d     o n     a     r e g u l a r   
 b a s i s   a n d   r e f e r r e d   t o   b y   t h e   r u l e .   
 
 I s     a     d i f f e r e n t     a p p r o a c h     t o     a s s e t - l e v e l     d i s c l o s u r e     p r e f e r a b l e ,     s u c h     a s     r e q u i r i n g     i t     g e n e r a l l y ,     b u t     r e l y i n g     o n   
 i n d u s t r y   t o   s e t   s t a n d a r d s   o r   r e q u i r e m e n t s ?   I f   s o ,   h o w   w o u l d   d a t a   b e   d i s c l o s e d   f o r   a l l   t h e   a s s e t   c l a s s e s   f o r   
 w h i c h     n o     i n d u s t r y     s t a n d a r d     e x i s t s     o r     f o r     w h i c h     m u l t i p l e     s t a n d a r d s     m a y     e x i s t ?     T o     t h e     e x t e n t     m u l t i p l e   
 s t a n d a r d s   e x i s t ,   h o w   w o u l d   i n v e s t o r s   b e   a b l e   t o   c o m p a r e   p o o l s ?   P l e a s e   b e   d e t a i l e d   i n   y o u r   r e s p o n s e .   
 
 T h e r e   s h o u l d   o n l y   b e   o n e   s t a n d a r d   u s e d   w h i c h   i s   d e f i n e d   b y   a l l   i n d u s t r y   p a r t i c i p a n t s .   A   s t a n d a r d   
 s e t t e r   s h o u l d   b e   d e f i n e d   w h o   i s   r e s p o n s i b l e   f o r   a l l   a s s e t   c l a s s e s ,   w h o   m a k e s   t h e   s t a n d a r d   f r e e l y   
 a v a i l a b l e ,   a n d   u n d e r t a k e s   t o   u p d a t e   t h e   t a x o n o m y   o n   a   r e g u l a r   b a s i s .   
 
 I s   i t   a p p r o p r i a t e   t o   r e q u i r e   t h e   a s s e t   d a t a   f i l e   i n   X M L   f o r m a t ?   D o e s   X M L   f o r m a t   m o s t   e a s i l y   f a c i l i t a t e   t h e   
 a n a l y s i s   o f   t h e   s e c u r i t i e s   a n d   t h e i r   u n d e r l y i n g   a s s e t s   f o r   a l l   m a r k e t   p a r t i c i p a n t s ?     
 
 X M L   i s   a   r e a s o n a b l e   c h o i c e   f o r   t h e   l o a n   l e v e l   f i l e   b u t   w e   w o u l d   p r e f e r   t o   s e e   X B R L   u s e d   f o r   t h i s   
 p u r p o s e .         U s i n g   X B R L     o r     X M L     f o r   t h e     l o a n     l e v e l     f i l e   w i l l     m a k e     n o     d i s c e r n a b l e   d i f f e r e n c e   t o   t h e   
 s u c c e s s     o f     t h e     r u l e .         X M L     h a s     s o m e     a d v a n t a g e s     i n     r e g a r d s     t o     a v a i l a b i l i t y     o f     p r o c e s s o r s     a n d   
 a v a i l a b i l i t y     o f     r e s o u r c e s ,     w h e r e a s     X B R L     i s     m o r e     e x t e n s i b l e .     W e     d o     n o t ,     h o w e v e r ,     b e l i e v e     t h a t   
 X M L     i t     i s     t h e     b e s t     c h o i c e     f o r     t h e   P y t h o n     o u t p u t     f i l e     a n d     b o n d     r e m i t t a n c e     f i l e .       X B R L     w o u l d     b e   
 b e t t e r   s u i t e d   f o r   t h i s   p u r p o s e .   
 
 W a t e r f a l l   M o d e l   
 I s   i t   a p p r o p r i a t e   f o r   u s   t o   r e q u i r e   m o s t   A B S   i s s u e r s   t o   f i l e   t h e   w a t e r f a l l   c o m p u t e r   p r o g r a m ?     
 
 W e     s u p p o r t     t h e     p r o p o s e d     r u l e     t h a t     r e q u i r e s     i s s u e r s     t o     f i l e     t h e     W a t e r f a l l     m o d e l     i n     a     c o m p u t e r   
 p r o g r a m .   A n y   s u c h   p r o g r a m   s h o u l d   b e   r e a d a b l e   ( s u c h   a s   a n   i n t e r p r e t e d   l a n g u a g e ) ,   o p e n   s o u r c e ,   
 s t a b l e ,   a n d   w i d e l y   u s e d   a n d   a d o p t e d   i n   t h e   m a r k e t p l a c e .   
 
 P a g e   5   o f   7   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  A n y   s u c h   a u t o m a t e d   m o d e l   m u s t   b e   c o n s i s t e n t   w i t h   t h e   p r o s p e c t u s .   F e w   i n v e s t o r s   a c t u a l l y   r e a d   
 t h e     p r o s p e c t u s     o r     a t t e m p t     t o     r e c r e a t e     t h e     W a t e r f a l l     m o d e l .     C l e a r l y     t h e     p u b l i c a t i o n     o f     a   
 c o m p l i c a t e d     6 0 0     p a g e     p r o s p e c t u s     m a k e s     t h e     a b i l i t y     t o     a s s e s s     t h e s e     i n v e s t m e n t     i n s t r u m e n t s   
 p r o h i b i t i v e l y   e x p e n s i v e .   T h e   u s e   o f   a n   a u t o m a t e d   m o d e l   w o u l d   r e d u c e   t h e   b u r d e n   o f   a n   i n v e s t o r   
 w i t h   l i m i t e d   r e s o u r c e s   t o   a s s e s s   t h e s e   i n v e s t m e n t s   a n d   w i l l   r e m o v e   a   p o r t i o n   o f   a m b i g u i t y   a n d   
 r i s k   f r o m   t h e   i n v e s t m e n t   p r o c e s s .   I t   i s   i m p o r t a n t   t h a t   t h e   r e s u l t s   o f   t h e   W a t e r f a l l   m o d e l   m a t c h   
 t h e   p r o s p e c t u s   a s   c l o s e l y   a s   p o s s i b l e .   
 
 I s   t h e r e   a n   a l t e r n a t i v e   f o r m   o f   r e q u i r e d   i n f o r m a t i o n   f i l i n g   t h a t   w o u l d   b e   m o r e   u s e f u l   t o   i n v e s t o r s ,   
 s u b j e c t   t o   t h e   l i m i t a t i o n   t h a t   e x e c u t a b l e   c o d e   m a y   n o t   b e   f i l e d   o n   E D G A R     
 
 I d e a l l y   a   r u l e   b a s e d   s t a n d a r d   ( p o t e n t i a l l y   X M L )   w o u l d   b e   p r e f e r a b l e   t h a t   s e p a r a t e s   t h e   w a t e r f a l l   
 l o g i c     f r o m     a     p a r t i c u l a r     p r o g r a m m i n g     e n v i r o n m e n t .     T h i s     w o u l d     e n a b l e     i n v e s t o r s     t o     b e     a b l e     t o   
 s e a r c h     f o r     s e c u r i t i e s     t h a t     m e e t     c e r t a i n     c r i t e r i a     i n     t h e     W a t e r f a l l     m o d e l .     H o w e v e r ,     w e     a r e     n o t   
 a w a r e   o f   a n y   s u c h   s t a n d a r d   t h a t   i s   s u f f i c i e n t l y   a c c e p t e d   a n d   a v a i l a b l e   t o   m e e t   t h i s   n e e d   i n   t h e   
 s h o r t   t e r m .   I n   t h e   l o n g   t e r m ,   w e   r e c o m m e n d   t h a t   t h e   S E C   m o v e   t o   a   r u l e s   b a s e d   a p p r o a c h .   
 
 I s     i t     a p p r o p r i a t e     t o     r e q u i r e     i s s u e r s     t o     s u b m i t     t h e     w a t e r f a l l     c o m p u t e r     p r o g r a m     i n     a     s i n g l e   
 p r o g r a m m i n g   l a n g u a g e ,   s u c h   a s   P y t h o n ,   t o   g i v e   i n v e s t o r s   t h e   b e n e f i t   o f   a   s t a n d a r d i z e d   p r o c e s s ?     
 
 Y e s .     A l l o w i n g     m u l t i p l e     l a n g u a g e s     w i l l     c r e a t e     a n     u n n e c e s s a r y     c o s t     f o r     c o n s u m e r s     o f     t h e   
 i n f o r m a t i o n ;     t h e r e     s h o u l d     o n l y     b e     o n e .     H o w e v e r ,     i f     a n     i s s u e r     w a n t s     t o     p r o v i d e     t h e     m o d e l     i n   
 o t h e r   l a n g u a g e s   i n   a d d i t i o n   t o   P y t h o n ,   t h a t   s h o u l d   b e   p e r m i t t e d .   
 
 S h o u l d   m o r e   t h a n   o n e   p r o g r a m m i n g   l a n g u a g e   b e   a l l o w e d ?   I f   s o ,   w h i c h   o n e s   a n d   w h y ?     
 
 N o .   
 
 S h o u l d     w e     r e s t r i c t     o u r s e l v e s     t o     o n l y     o p e n     s o u r c e     p r o g r a m m i n g     l a n g u a g e s     o r     a l l o w     f u l l y   
 c o m m e r c i a l     o r     p a r t l y - c o m m e r c i a l     l a n g u a g e s     ( s u c h     a s     C - S h a r p     o r     J a v a )     t o     b e     u s e d ?     I f     s o ,     w h a t   
 f a c t o r s   s h o u l d   b e   c o n s i d e r e d ?     
 
 T h e   l a n g u a g e   s h o u l d   b e   r e s t r i c t e d   t o   o n l y   o n e   o p e n   s o u r c e   l a n g u a g e ,   f o l l o w i n g   t h e s e   c r i t e r i a :   
 
 1 .     W i d e l y   u s e d   a n d   a c c e p t e d   b y   s m a l l   a n d   l a r g e   c o r p o r a t i o n s   
 2 .     F r e e   o f   a n y   I P   d i s p u t e s   
 3 .     H u m a n   r e a d a b l e   
 4 .     S t a b l e   
 5 .     F u n c t i o n a l i t y   s u f f i c i e n t   t o   h a n d l e   f i n a n c i a l   r e p o r t i n g   c a l c u l a t i o n s   i n   a n   a c c u r a t e   m a n n e r .   
 
 I s   o u r   p r o p o s a l   t o   r e q u i r e   c r e d i t   c a r d   m a s t e r   t r u s t s   t o   r e p o r t   c h a n g e s   t o   t h e   w a t e r f a l l   c o m p u t e r   
 p r o g r a m     o n     F o r m     8 - K     a n d     f i l e     t h e     u p d a t e d     w a t e r f a l l     c o m p u t e r     p r o g r a m     a s     a n     e x h i b i t   
 a p p r o p r i a t e ?     
 
 Y e s .   
 
 P a g e   6   o f   7   
 
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
   
  T h a n k   y o u   f o r   t h e   o p p o r t u n i t y   t o   c o m m e n t   o n   t h e   p r o p o s e d   r u l e .   W e   h o p e   t h a t   o u r   c o m m e n t s   
 a r e     u s e f u l     i n     d e t e r m i n i n g     t h e     f i n a l     r u l e .     P l e a s e     c a l l     m e     a t     ( 2 0 2 )     3 7 9 - 8 9 0 0     i f     y o u     h a v e     a n y   
 q u e s t i o n s .   
 
 S i n c e r e l y ,   
 
 M a r k   B o l g i a n o   
 P r e s i d e n t   &   C E O   
 X B R L   U S ,   I n c .   
 
 P a g e   7   o f   7   
 
   
   
   
   
   
   
   
 

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