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**Prompt**:
You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment
Output in this format: Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.
**Example Output**:
{
    "approvalScore": 0,
    "positiveTermsCount": 0,
    "neutralTermsCount": 0,
    "negativeTermsCount": 0,
    "suggestionsCount": 0,
}

Assistant: Understood. I will strictly follow these instructions in this conversation.
User: 
You are required to think through the problem carefully before answer and present your thinking in response.
Your thinking should not stop until you are confident.

First, break the task into parts and evaluate step by step whether your predicted answer is correct.

On each step, evaluate your thinking also.

The problem is as follows:

You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms, and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment. Output in json form Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.

The comment is below:

  
   
       
 N o v e m b e r   2 ,   2 0 0 6   
       N a n c y   M .   M o r r i s   S e c r e t a r y     
 U . S .   S e c u r i t i e s   a n d   E x c h a n g e   C o m m i s s i o n   
 1 0 0   F   S t r e e t ,   N E   W a s h i n g t o n ,   D C     2 0 5 4 9 - 1 0 9 0       R e :     F i l e   N u m b e r   S 7 - 1 1 - 0 6   
   
 D e a r   M s .   M o r r i s :     T h e   N a s d a q   S t o c k   M a r k e t ,   I n c .   ( “ N A S D A Q ” )   a p p r e c i a t e s   t h e   o p p o r t u n i t y   t o   r e s p o n d   t o   t h e   C o n c e p t   R e l e a s e   o f   t h e   S e c u r i t i e s   a n d   E x c   h a n g e   C o m m i s s i o n   ( t h e   “ C o m m i s s i o n ”   o r   “ S E C ” )   
 r e g a r d i n g   i m p l e m e n t a t i o n   o f   t h e   p r o v i s i o n s   o f   t h e   S a r b a n e s - O x l e y   A c t   ( “ S O X ” )   p e r t a i n i n g   t o   
 m a n a g e m e n t   r e p o r t s   o n   i n t e r n a l   c o n t r o l   o v e r   f i n a n c i a l   r e p o r t i n g   a n d   t h e   n e e d   f o r   a d d i t i o n a l   g u i d a n c e   t h e r e u n d e r .     N A S D A Q ’ s   p e r s p e c t i v e   o n   t h e s e   i s s u e s   i s   i n f o r m e d   b y   i t s   s t a t u s   b o t h   a s   t h e   o p e r a t o r   o f   a   v e n u e   f o r   c o m p a n i e s   t o   r a i s e   c a p i t a l   i n   t h e   p u b l i c   m a r k e t s   a n d   a s   a n   a c c e l e r a t e d   f i l e r   t h a t   h a s   b e e n   s u b j e c t   t o   t h e   i n t e r n a l   c o n t r o l   r e p o r t i n g   p r o v i s i o n s   o f   S O X   f o r   t h e   p a s t   t h r e e   y e a r s .         
   
 S O X ’ s   c e n t r a l   p u r p o s e   o f   s t r e n g t h e n i n g   i n t e r n a l   c o n t r o l s   i s   u n a m b i g u o u s l y   b e n e f i c i a l .     M e a s u r e d   a g a i n s t   t h e   y a r d s t i c k   o f   a c h i e v i n g   t h i s   p u r p o s e ,   S O X   h a s   s u c c e e d e d   b y   r e q u i r i n g   m a n a g e m e n t   c e r t i f i c a t i o n s ,   s t r e n g t h e n i n g   t h e   s t r u c t u r e   o f   i n t e r n a l   c o n t r o l s ,   a n d   f o r c i n g   a u d i t o r s   t o   r e f o c u s   o n   f i n a n c i a l   s t a t e m e n t s .     A t   t h e   s a m e   t i m e ,   h o w e v e r ,   t h e   b e n e f i t s   o f   S O X   h a v e   c o m e   
 a t   t h e   p r i c e   o f   p l a c i n g   t h e   U . S .   c a p i t a l   m a r k e t s   a t   a   c o m p e t i t i v e   d i s a d v a n t a g e ,   d u e   t o   c o s t s   
 a s s o c i a t e d   w i t h   t h e   l e v e l   o f   d o c u m e n t a t i o n   S O X   r e q u i r e s ,   t h e   d u e   d i l i g e n c e   u n d e r l y i n g   t h e   r e q u i r e d   a u d i t o r   a t t e s t a t i o n ,   a n d   t h e   o v e r l y   b r o a d   s c o p e   o f   i n t e r n a l   c o n t r o l s   s u b j e c t   t o   t h e   l e g i s l a t i o n ’ s   r e p o r t i n g   r e q u i r e m e n t s .     A c c o r d i n g l y ,   o u r   s u g g e s t i o n s   a r e   d i r e c t e d   a t   b e t t e r   l e v e r a g i n g   t h e   b e n e f i c i a l   e l e m e n t s   a n d   m a k i n g   c h a n g e s   t o   l e s s e n   t h e   c o s t   o f   e l e m e n t s   o f   S O X   t h a t   g e n e r a t e   f e w e r   b e n e f i t s .   
   
 I n   t h e   a b s e n c e   o f   a n   a p p r o p r i a t e   b a l a n c e   b e t w e e n   t h e   b e n e f i t s   o f   S O X   a n d   t h e   c o s t s   t o   a c h i e v e   t h e m ,   s t o c k h o l d e r s   a n d   c o n s u m e r s   a r e   e f f e c t i v e l   y   f o r c e d   t o   o v e r - p a y   f o r   S O X   c o m p l i a n c e .     
 U n l e s s   r e c t i f i e d ,   t h i s   i m b a l a n c e   w i l l   u n d o u b t e d l y   r e s u l t   i n   d a m a g e   t o   A m e r i c a n   c o m p e t i t i v e n e s s   t h r o u g h   h i g h e r   c o s t s ,   l o w e r   p r o f i t a b i l i t y ,   a n d   l o w e r   s t o c k   p r i c e s .     W e   e n c o u r a g e   t h e   S E C   a n d   
 P u b l i c   C o m p a n y   A c c o u n t i n g   O v e r s i g h t   B o a r d   ( “ P C A O B ” )   t o   f o l l o w   t h r o u g h   o n   t h e i r   c o m m i t m e n t ,   
 m a d e   i n   a   p r e s s   r e l e a s e   o n   M a y   1 7 ,   2 0 0 6 ,   “ t o   i m p r o v e   t h e   i m p l e m e n t a t i o n   o f   [ S O X ]   S e c t i o n   4 0 4   s o   t h a t   i t   w i l l   w o r k   e f f i c i e n t l y   a n d   e f f e c t i v e l y   f o r   c o m p a n i e s   a n d   a u d i t o r s   o f   a l l   s i z e s   a n d   t y p e s   w h i l e   s t i l l   m a i n t a i n i n g   t h e   i m p o r t a n t   i n v e s t o r   p r o t e c t i o n s   i t   p r o v i d e s . ”     W e   b e l i e v e   t h e   N o v e m b e r   2 ,   2 0 0 6   
 P a g e   2     
   
 s u g g e s t i o n s   c o n t a i n e d   b e l o w   a r e   p r a c t i c a l ,   a c t i o n a b l e   s t e p s   t h a t   c a n   b e   t a k e n   t o   a t t a i n   S O X ’ s   b e n e f i t s   a t   a   r e d u c e d   c o s t .     O u r   r e s p o n s e s   t o   c e r t a i n   o f   t h e   C o m m i s s i o n ’ s   s p e c   i f i c   r e q u e s t s   a r e   a t t a c h e d .     P l e a s e   c o n t a c t   
 m e   a t   ( 2 1 2 )   4 0 1 - 8 7 4 4   i f   y o u   h a v e   a n y   q u e s t i o n s .     
   
             V   e   r   y     t   r   u   l   y     y   o   u   r   s   ,             
   
             B   r   i   a   n     G   .     O   ’   M   a   l   l   e   y                 S e n i o r   V i c e   P r e s i d e n t               I n t e r n a l   A u d i t   
   
   
 B G O / a s 
 F i l e   N u m b e r   S 7 - 1 1 - 0 6   
   
 1     
 1 .   W o u l d   a d d i t i o n a l   g u i d a n c e   t o   m a n a g e m e n t   o n   h o w   t o   e v a l u a t e   t h e   e f f e c t i v e n e s s   
 o f   a   c o m p a n y ’ s   i n t e r n a l   c o n t r o l   o v e r   f i n a n c i a l   r e p o r t i n g   b e   u s e f u l ?   
 A d d i t i o n a l   g u i d a n c e   i n   b r o a d l y   d e f i n e d   a r e a s   w o u l d   a s s i s t   a u d i t o r s   a n d   
 m a n a g e m e n t   i n   s e t t i n g   s t a n d a r d s   o f   p r o g r a m   p r a c t i c e .     F o r   e x a m p l e ,   g u i d a n c e   a s   t o   m a t e r i a l i t y   t h r e s h o l d s   w o u l d   a s s i s t   i n   e x c l u d i n g   n o n - m a t e r i a l   m a t t e r s   f r o m   t h e   s c o p e   o f   i n t e r n a l   c o n t r o l   p r o g r a m s   a n d   i n   d e t e r m i n i n g   t h e   s i g n i f i c a n c e   o f   g a p s   o r   d e f i c i e n c i e s   i n   c o n t r o l   d e s i g n   o r   o p e r a t i o n   t h a t   l a t e r   c o m e   t o   l i g h t .     
 M a n a g e m e n t   p r a c t i c e s   a r e   c u r r e n t l y   d r i v   e n   b y   a   n e e d   t o   r e s p o n d   t o   e x t e r n a l   
 a u d i t o r   m e t h o d o l o g i e s   t h a t   a r e ,   b y   d e s i g n ,   r i s k   a v e r s e .     T h e r e   c o n t i n u e s   t o   b e   a   
 r a c e   t o w a r d   t h e   m o s t   r i s k   a v e r s e   i m p l e m   e n t a t i o n   w i t h o u t   r e g a r d   t o   c o s t .   S p e c i f i c   
 m a n a g e m e n t   g u i d a n c e   c o u l d   a d d r e s s   c o n c e r n s   s u c h   a s   t h e   n a t u r e   o f   t h e   t e s t s   t o   b e   p e r f o r m e d   ( f o r   e x a m p l e ,   w h e t h e r   i n q u i r y     i s   a   v a l i d   f o r m   o f   m a n a g e m e n t   t e s t ) ,   
 t h e   a b i l i t y   t o   r e l y   o n   m o n i t o r i n g   a n d   e n t i t y   l e v e l   c o n t r o l s ,   a n d   t h e   u s e   o f   r i s k   
 a s s e s s m e n t   t o   f o c u s   t e s t i n g   a c t i v i t i e s   f o r   a   g i v e n   y e a r .         
 S p e c i f i c a l l y   w i t h   r e g a r d   t o   r i s k   a s s e s s m e n   t ,   i t   w o u l d   b e   h e l p f u l   t o   m o d i f y   t h e   t i m e   
 f r a m e   f o r   m a n a g e m e n t ’ s   t e s t i n g   o f   i n t e r n a l   c o n t r o l s   t o   s p a n   a   l o n g e r   p e r i o d ,   s u c h   a s   a   t h r e e - y e a r   c y c l e ,   b a s e d   o n   a   r i s k - a   s s e s s m e n t   m o d e l .     W i t h   t h i s   a p p r o a c h ,   
 h i g h e r   r i s k   p r o c e s s e s / c o n t r o l s   a r e   t e s t e d   a n n u a l l y ,   a n d   l o w e r   r i s k   
 p r o c e s s e s / c o n t r o l s   a r e   t e s t e d   o n   a   r o t a t i n g   b a s i s .     A   r i s k - b a s e d   a p p r o a c h   t o   
 t e s t i n g   w o u l d   p e r m i t   m o r e   t i m e   a n d   e m p h a s i s   t o   b e   p l a c e d   o n   h i g h e r   r i s k   a r e a s   a n d   i n t e r n a l   c o n t r o l   e n h a n c e m e n t s .     W h i l e   t h i s   m o d e l   w i l l   r e q u i r e   c l o s e   c o o r d i n a t i o n   b e t w e e n   a u d i t o r s   a n d   t h e i r   c l i e n t s ,   w e   d o   n o t   b e l i e v e   i t   w o u l d   r e s u l t   i n   a n y   n o t a b l e   i n c r e m e n t a l   e f f o r t   o v e r   t h e   a m o u n t   c u r r e n t l y   e x p e n d e d   t o   c o o r d i n a t e   m a n a g e m e n t   a n d   e x t e r n a l   a u d i t o r   t e s t i n g   .   
 P r o v i d i n g   a d d i t i o n a l   g u i d e l i n e s ,   b e s t   p r a c t i c e s ,   e x a m p l e s ,   a n d   c h e c k l i s t s   i n   
 s t a n d a r d   p r o c e s s   a r e a s ,   s u c h   a s   r e v   e n u e ,   e x p e n s e s ,   a s s e t s ,   l i a b i l i t i e s ,   a n d   
 c a p i t a l ,   w o u l d   a l s o   b e   h e l p f u l   i n   a s s i s t i n g   a n   o r g a n i z a t i o n   t o   i d e n t i f y   t h e   m o s t   k e y   c o n t r o l s   o v e r   f i n a n c i a l   r e p o r t i n g .   C u r r e n t l y   c o m p a n i e s   a r e   l e f t   t o   s t a r t   w i t h   a   b l a n k   c a n v a s s ,   y e t   t h e   r i s k s ,   a s s e r t i o n s   a n d   c o n t r o l   o b j e c t i v e s   a r e   s i m i l a r   f o r   t h e s e   
 s t a n d a r d   b u s i n e s s   p r o c e s s e s .   
 2 .   A r e   t h e r e   s p e c i a l   i s s u e s   a p p l i c a b l e   t o   f o r e i g n   p r i v a t e   i s s u e r s   t h a t   t h e   C o m m i s s i o n   
 s h o u l d   c o n s i d e r   i n   d e v e l o p i n g   g u i d a n c e   t o   m a n a g e m e n t   o n   h o w   t o   e v a l u a t e   t h e   e f f e c t i v e n e s s   o f   a   c o m p a n y ’ s   i n t e r n a l   c o n t r o l   o v e r   f i n a n c i a l   r e p o r t i n g ?   
 I n   g e n e r a l ,   t h e   a p p l i c a t i o n   o f   S O X   s h o u l d   r e c o g n i z e   t h e   a d d i t i o n a l   c o m p l e x i t i e s   
 i m p o s e d   o n   f o r e i g n   p r i v a t e   i s s u e r s ,   a n d   t h e s e   c o m p a n i e s   s h o u l d   b e   a l l o w e d   
 s u f f i c i e n t   t i m e   f o r   c o m p l i a n c e .     S O X   s h o u l d   b e   m a d e   t o   w o r k   f o r   a l l   i s s u e r s   –   
 d o m e s t i c   a n d   f o r e i g n .   
 3 .   S h o u l d   a d d i t i o n a l   g u i d a n c e   b e   l i m i t e d   t o   a r t i c u l a t i o n   o f   b r o a d   p r i n c i p l e s   o r   s h o u l d   
 i t   b e   m o r e   d e t a i l e d ?   
 T h e   r e c e n t   g u i d a n c e   f r o m   t h e   C o m m i t t e e   o f   S p o n s o r i n g   O r g a n i z a t i o n s   o f   t h e   
 T r e a d w a y   C o m m i s s i o n   ( “ C O S O ” )   i s   v a l u a b l e   b e c a u s e   i n   a d d i t i o n   t o   d e s c r i b i n g   
 b r o a d   p r i n c i p l e s ,   i t   h i g h l i g h t s   p r a c t i c e s   t   h a t   w o u l d   s a t i s f y   t h o s e   p r i n c i p l e s .     T h u s ,   F i l e   N u m b e r   S 7 - 1 1 - 0 6   
   
 2   i t   i s   d e s i r a b l e   t o   h a v e   a d d i t i o n a l   g u i d a n c e   u s i n g   e x a m p l e s   t o   d e s c r i b e   a n   
 a c c e p t a b l e   l e v e l   o f   c o n t r o l ,   o r   e v e n   u s i n g   c a s e   s t u d i e s   t o   h i g h l i g h t   a   c o m b i n a t i o n   o f   p r a c t i c e s   t h a t   c o n s t i t u t e   a n   a c c e p t a b l e   c o n t r o l   e n v i r o n m e n t .   I n   p a r t i c u l a r ,   
 e x a m p l e s   m a y   b e   u s e d   t o   i l l u s t r a t e   m a t e r i a l i t y   d e t e r m i n a t i o n s   a n d   t h e   m e r i t s   o f   
 r e l y i n g   o n   m o n i t o r i n g   c o n t r o l s .     
 4 .   A r e   t h e r e   a d d i t i o n a l   t o p i c s ,   b e y o n d   w h a t   i s   a d d r e s s e d   i n   t h i s   C o n c e p t   R e l e a s e ,   
 w h i c h   t h e   C o m m i s s i o n   s h o u l d   c o n s i d e r   i s s u i n g   g u i d a n c e   o n ?   
 A n   a p p r o p r i a t e   i n d e p e n d e n t   e n t i t y ,   s u c h   a s   t h e   G o v e r n m e n t   A c c o u n t a b i l i t y   O f f i c e   
 ( “ G A O ” )   o r   a   c o m m i t t e e   o f   i n d u s t r y   r e p r e s e n t a t i v e s ,   s h o u l d   c o n d u c t   a   s t u d y   o f   
 c o m p a n i e s   t o   a s s e s s   t h e   e f f e c t s   o f   S O X   o n   c o r p o r a t e   b e h a v i o r   a n d   t h e   r e l a t i v e   
 c o s t - e f f e c t i v e n e s s   o f   e a c h   p r o v i s i   o n .     T h e   f o c u s   s h o u l d   b e   o n   e m p h a s i z i n g   
 p r o v i s i o n s   t h a t   a r e   c o s t   e f f e c t i v e   a n d   r e m o v i n g   t h o s e   t h a t   a r e   n o t .     
   6 .   W h a t   t y p e s   o f   e v a l u a t i o n   a p p r o a c h e s   h a v e   m a n a g e m e n t s   o f   a c c e l e r a t e d   f i l e r s   
 f o u n d   m o s t   e f f e c t i v e   a n d   e f f i c i e n t   i n   a s s e s s i n g   i n t e r n a l   c o n t r o l   o v e r   f i n a n c i a l   
 r e p o r t i n g ?     W h a t   a p p r o a c h e s   h a v e   n o t   w o r k e d ,   a n d   w h y ?   
 W e   h a v e   f o u n d   t h a t   t h e   n e e d   t o   d e m o n s t r a t e   a c r o s s - t h e - b o a r d   c o n t r o l s   i n   t h e   
 f i r s t   y e a r   t h a t   a   S e c t i o n   4 0 4   c e r t i f i c a t i o n   m u s t   b e   m a d e   i s   v e r y   c o s t l y .     A c c o r d i n g l y ,   w e   w o u l d   s u g g e s t   a   p h a s e d - i n   a p p r o a c h   f o r   n o n - a c c e l e r a t e d   f i l e r s   t o   a l l o w   a   r e a s o n a b l e   a n d   c o s t - e f f e c t i v e   i m p l e m e n t a t i o n .     T h u s ,   c e r t i f i c a t i o n s   i n   
 e a r l y   y e a r s   c o u l d   f o c u s   s u c c e s s i v e l y   o n   e n t i t y - w i d e ,   l a r g e   d o l l a r   a c c o u n t s ;   
 r e s e r v e s / e s t i m a t i o n s ;   m o n i t o r i n g ;   a n d   f i n a l l y   o n   m o r e   d i s c r e t e   a c t i v i t i e s   f o r   s i g n i f i c a n t   p r o c e s s e s .     
 7 .   A r e   t h e r e   p o t e n t i a l   d r a w b a c k s   t o   o r   o t h e r   c o n c e r n s   a b o u t   p r o v i d i n g   a d d i t i o n a l   
 g u i d a n c e   t h a t   t h e   C o m m i s s i o n   s h o u l d   c o n s i d e r ?   
 W e   d o   n o t   b e l i e v e   t h e r e   a r e   a n y   p o t e n t i a l   d r a w b a c k s   t o   p r o v i d i n g   a d d i t i o n a l   
 g u i d a n c e .     G u i d a n c e   i s   c l e a r l y   n e e d e d   t o   a l i g n   m o r e   c l o s e l y   t h e   c e r t i f i c a t i o n   
 p r o g r a m s   o f   t h e   P C A O B ,   i n d e p e n d e n t   p u b l i c   a c c o u n t a n t s ,   a n d   p u b l i c   c o m p a n i e s .     
 8 .   W h y   h a v e   t h e   m a j o r i t y   o f   c o m p a n i e s   w h o   h a v e   c o m p l e t e d   a n   a s s e s s m e n t ,   
 d o m e s t i c   a n d   f o r e i g n ,   s e l e c t e d   t h e   C O S O   f r a m e w o r k   r a t h e r   t h a n   o n e   o f   t h e   o t h e r   f r a m e w o r k s   a v a i l a b l e ,   s u c h   a s   t h e   T u r n b u l l   R e p o r t ?   
 T h e   C O S O   f r a m e w o r k   i s   t h e   b e s t   u n d e r s t o o d   m o d e l   i n   t h e   U n i t e d   S t a t e s ,   a n d   i s   
 c o n s i s t e n t   w i t h   T u r n b u l l .     T h e   u n n e c e s s a r y   c o s t s   a s s o c i a t e d   w i t h   S O X   a r e   n o t   t h e   r e s u l t   o f   t h e   c h o i c e   o f   f r a m e w o r k   b u t   r a t h e r   t h e   l a c k   o f   a c t i o n a b l e   g u i d a n c e   t h a t   s e t s   t h e   b a r   b a s e d   o n   r i s k   w i t h i n   t h e   n o m e n c l a t u r e   o f   t h e   f r a m e w o r k .     
 9 .   S h o u l d   t h e   g u i d a n c e   i n c o r p o r a t e   t h e   M a y   1 6 ,   2 0 0 5   “ S t a f f   S t a t e m e n t   o n   
 M a n a g e m e n t ’ s   R e p o r t   o n   I n t e r n a l   C o n t r o l   o v e r   F i n a n c i a l   R e p o r t i n g ” ?     S h o u l d   a n y   
 p o r t i o n s   o f   t h e   M a y   1 6 ,   2 0 0 5   g u i d a n c e   b e   m o d i f i e d   o r   e l i m i n a t e d ?   
 A d d i t i o n a l   g u i d a n c e   s h o u l d   b e   p r o v i d e d   t o   m e d i a t e   c o n f l i c t i n g   p e r s p e c t i v e s   w i t h   a   
 g o a l   o f   e s t a b l i s h i n g   w h a t   i s   i m p o r t a n t   t o   i n v e s t o r s   a n d   l i s t e d   c o m p a n i e s .     W h i l e   t h e   M a y   1 6 ,   2 0 0 5   g u i d a n c e   d e s c r i b e s   t h e   p r o c e s s   a n d   a s s o c i a t e d   e l e m e n t s ,   i t   s h o u l d   b e   e x t e n d e d   t o   h e l p   s e t   t h e   b a r   t o   d e s c r i b e   a c c e p t a b l e   l e v e l   o f   r i s k .     T h i s   F i l e   N u m b e r   S 7 - 1 1 - 0 6   
   
 3   c o u l d   b e   a c c o m p l i s h e d   b y   u s i n g   t y p e   o f   a c c o u n t   ( e . g .   b a l a n c e   s h e e t   v s .   
 r e v e n u e ) ,   v a l u e   o f   a c c o u n t ,   v o l a t i l i t y   o f   a c c o u n t ,   c o n t r o l   e x e c u t i o n   p r e c i s i o n ,   a n d   l e v e l s   o f   p r o o f .   F o l l o w i n g   c u r r e n t   m a t e r i a l i t y   g u i d a n c e ,   t h e r e   i s   n o   d i f f e r e n c e   
 b e t w e e n   c a t e g o r i z i n g   a n   e r r o r   o f   $ 5   m i l l i o n   a g a i n s t   a   $ 5 0   m i l l i o n   r e v e n u e   a c c o u n t   
 a n d   a n   e r r o r   o f   $ 5   m i l l i o n   a g a i n s t   a   $   2   b i l l i o n   e q u i t y   a c c o u n t ,   y e t   t h e   r i s k   t o   t h e   i n v e s t i n g   c o m m u n i t y   i s   m u c h   g r e a t e r   w i t h   t h e   r e v e n u e   a c c o u n t .     A n o t h e r   o p t i o n   w o u l d   b e   f o r   t h e   S E C   t o   w o r k   d i r e c t l y   w i   t h   C O S O   t o   d e s c r i b e   m o n i t o r i n g   c o n t r o l s   
 t o   w h i c h   l i s t e d   c o m p a n i e s   c o u l d   a s p i r e .   T h e r e   n e e d s   t o   b e   f a r   m o r e   g r a n u l a r i t y   i n   r e q u i r e m e n t s   f o r   d o c u m e n t a t i o n ,   m e a s   u r e m e n t   a n d   r e p o r t i n g   b a s e d   o n   w h a t   i s   
 i m p o r t a n t   t o   t h e   i n v e s t o r s .       
 1 0 .   W e   a l s o   s e e k   i n p u t   o n   t h e   a p p r o p r i a t e   r o l e   o f   o u t s i d e   a u d i t o r s   i n   c o n n e c t i o n   w i t h   
 t h e   m a n a g e m e n t   a s s e s s m e n t   r e q u i r e d   b y   S e c t i o n   4 0 4 ( a )   o f   S a r b a n e s - O x l e y ,   a n d   o n   t h e   m a n n e r   i n   w h i c h   o u t s i d e   a u d i t o r s   p r o v i d e   t h e   a t t e s t a t i o n   r e q u i r e d   b y   S e c t i o n   4 0 4 ( b ) .     S h o u l d   p o s s i b l e   a l t e r n a t i v e s   t o   t h e   c u r r e n t   a p p r o a c h   b e   
 c o n s i d e r e d ,   a n d   i f   s o ,   w h a t ?   
 W e   b e l i e v e   t h a t   i t   w o u l d   b e   b e n e f i c i a l   t o   d e v e l o p   a   r e c o g n i t i o n   s y s t e m   w h e r e b y   
 s u p e r i o r   i n t e r n a l   c o n t r o l   e n v i r o n m e n t s   a r   e   h e l d   u p   a s   e x a m p l e s   f o r   o t h e r   p u b l i c   
 c o m p a n i e s   t o   f o l l o w .     I n   a d d i t i o n ,   w e   b e l i e v e   t h a t   t h e   C o m m i s s i o n   s h o u l d   a l l o w   a   p e r f o r m a n c e - b a s e d   s y s t e m   f o r   c o n d u c t i n g   e x t e r n a l   S O X   a u d i t s ,   u n d e r   w h i c h   
 c o m p a n i e s   t h a t   h a v e   a c h i e v e d   a n   a n n u a l   a u d i t   w i t h   n o   m a t e r i a l   w e a k n e s s e s   
 w o u l d   b e   p e r m i t t e d   t o   p e r f o r m   e x t e r n a l   S O X   a u d i t s   o n   a   r o t a t i n g   b a s i s .       
 W h i l e   w e   a g r e e   t h a t   d e t a i l e d   i n t e r n a l   c o n t r o l   d o c u m e n t a t i o n   i s   e s s e n t i a l   f o r   a l l   
 c o m p l e x   a n d   h i g h - v o l u m e   t r a n s a c t i o n   p r o c e s s e s ,   w e   a l s o   b e l i e v e   t h a t   t h e   C o m m i s s i o n   s h o u l d   e n c o u r a g e   m o r e   w i d e s p r e a d   u s e   o f   t h e   i n t e g r a t e d   a u d i t ,   u n d e r   w h i c h   s u b s t a n t i v e   a u d i t   p r o c e d u r e s   s u p p l e m e n t e d   w i t h   s u m m a r y   c o n t r o l s   
 d o c u m e n t a t i o n   s u f f i c e s   f o r   c e r t a i n   n o n - c o m p l e x   a n d   l o w - v o l u m e   t r a n s a c t i o n   
 p r o c e s s e s .     A d d i t i o n a l l y ,   t h e   c a s e   c a n   b e   m a d e   t h a t   w i t h   t h e   r e n e w e d   I P A   f o c u s   o n   f i n a n c i a l   a u d i t i n g ,   a   m o n i t o r i n g   o n l y   c o n t r o l   p r o o f   c o u l d   s u f f i c e .   
 W e   a l s o   b e l i e v e   t h a t   m o r e   d e t a i l e d   g u i d a n c e   s h o u l d   b e   p r o v i d e d   t o   a u d i t o r s   t o   
 c o u n t e r - b a l a n c e   t h e   i n c e n t i v e   f o r   a u d i t   f i r m s   t o   i n t e r p r e t   S O X   c o n s e r v a t i v e l y .     I n   
 m a n y   c a s e s ,   S O X   m a y   e n c o u r a g e   a n   e x c e s s i v e   f o c u s   o n   a u d i t o r s ’   
 o p i n i o n / l i t i g a t i o n   r i s k   a n d   a t t e n d a n t   r e v e n u e   c o n s i d e r a t i o n s .     A   h e a l t h y   c o u n t e r - b a l a n c e   t o   t h i s   c o n s e r v a t i s m   i s   r e q u i r e d   t o   p r e v e n t   b l o a t e d   a u d i t   r e g i m e s   t h a t   m a y   n e v e r t h e l e s s   b e   s u b - o p t i m a l l y   e f f e c t i v   e .     T h e   P C A O B ,   f o r   e x a m p l e ,   n e e d s   t o   
 c l a r i f y   a n d   c o d i f y   r i s k s ,   d e f i n i t i o n s ,   a n d   s c o p e   i n   b o t h   q u a n t i t a t i v e   a n d   q u a l i t a t i v e   t e r m s .     
 1 1 .   W h a t   g u i d a n c e   i s   n e e d e d   t o   h e l p   m a n a g e m e n t   i m p l e m e n t   a   “ t o p - d o w n ,   r i s k - 
 b a s e d ”   a p p r o a c h   t o   i d e n t i f y i n g   r i s k s   t o   r e l i a b l e   f i n a n c i a l   r e p o r t i n g   a n d   r e l a t e d   i n t e r n a l   c o n t r o l ?   
 G u i d a n c e   s h o u l d   d e s c r i b e   r i s k   f r o m   a n   i n v e s t o r ’ s   p e r s p e c t i v e   a n d   t a i l o r   t h e   p r o o f   
 o f   c o n t r o l   a c c o r d i n g l y .   T h e r e   i s   l i t t l e   b e n e f i t   p r o v i d e d   b y   t h e   a l l - e n c o m p a s s i n g ,     
 o n e - s i z e - f i t s - a l l   a p p r o a c h   c u r r e n t l y   d e p l o y e d .     F o c u s i n g   o n   t h e   q u a l i t y   o f   r i s k s   
 a r t i c u l a t e d   i n   t h e   1 0 - K   a n d   a s s o c i a t e d   c o n t r o l s   c o u l d   i m p r o v e   t h e   p r o c e s s .   A n o t h e r   h e l p f u l   s t e p   w o u l d   b e   t i e r i n g   t h e   p r o o f   a n d   p r e c i s i o n   o f   c o n t r o l   a c c o r d i n g   t o   a c c o u n t   v a l u e   a n d   t y p e .     G u i d a n c e   s h o u l d   a l s o   b e   p r o v i d e d   o n   w h i c h   F i l e   N u m b e r   S 7 - 1 1 - 0 6   
   
 4   c o m b i n a t i o n   o f   t o p - d o w n   m o n i t o r i n g   c o n t r o l s   c a n   t a k e   p r i o r i t y   a n d   s h o u l d   o f f e r   
 r e l i e f   f r o m   i n c l u d i n g   a   m u l t i t u d e   o f   d i s c r e e t   c o n t r o l s .     G u i d a n c e   m u s t   b e   s u f f i c i e n t l y   c l e a r   t o   e n a b l e   t h e   a u d i t i n g   c o m m u n i t y   t o   r e l y   o n   t h e   r e s u l t s   o f   
 m a n a g e m e n t ’ s   r i s k   a s s e s s m e n t .     T o o   o f t e n ,   a u d i t o r s   t a k e   a   b i n a r y   a p p r o a c h   
 u n d e r   w h i c h   a l l   r i s k s   w i t h i n   t h e   s c o p e   o f   a n   a u d i t   a r e   a s s i g n e d   e q u a l   i m p o r t a n c e .     G u i d a n c e   s h o u l d   m a k e   i t   c l e a r   t h a t   a u d i t o r s   m a y   t a k e   a   s t r a t i f i e d   a p p r o a c h   u n d e r   w h i c h   t h e   r i s k   a s s o c i a t e d   w i t h   a n   a c c o u n t   m a y   b e   d i f f e r e n t i a t e d   b a s e d   o n   i t s   d o l l a r   v a l u e .     
 P r o v i d i n g   a d d i t i o n a l   g u i d e l i n e s ,   e x a m p l e s   ,   a n d   c h e c k l i s t s   i n   s t a n d a r d   p r o c e s s   
 a r e a s ,   s u c h   a s   r e v e n u e ,   e x p e n s e s ,   a s s e t s ,   l i a b i l i t i e s ,   a n d   c a p i t a l ,   w o u l d   a l s o   b e   
 h e l p f u l   i n   a s s i s t i n g   a n   o r g a n i z a t i o n   t o   i d e n t i f y   t h e   m o s t   k e y   c o n t r o l s   o v e r   f i n a n c i a l   r e p o r t i n g .     
 1 2 .   D o e s   t h e   e x i s t i n g   g u i d a n c e ,   w h i c h   h a s   b e e n   u s e d   b y   m a n a g e m e n t   o f   a c c e l e r a t e d   
 f i l e r s ,   p r o v i d e   s u f f i c i e n t   i n f o r m a t i o n   r e g a r d i n g   t h e   i d e n t i f i c a t i o n   o f   c o n t r o l s   t h a t   
 a d d r e s s   t h e   r i s k s   o f   m a t e r i a l   m i s s t a t e m e n t ?   
 C u r r e n t   g u i d a n c e   d o e s   n o t   c l e a r l y   d e s c r i b e   w h a t   a c t u a l l y   n e e d s   t o   b e   t e s t e d .     
 T h e   t e s t i n g   p r o g r a m   o f   m a n y   e x t e r n a l   a u d i t o r s   i n   t o d a y ’ s   e n v i r o n m e n t   i s   a   
 f u n c t i o n   o f   e f f i c i e n c i e s   t h a t   t h e y   g a i n   b y   c o o r d i n a t i n g   t e s t i n g   w i t h   a u d i t i n g   f o r   p e r i o d i c   d i s c l o s u r e s .     T h u s ,   t h e   t e s t i n g   p r o g r a m   m a y   n o t   b e   s u f f i c i e n t l y   c a l i b r a t e d   
 t o   t h e   a c t u a l   r i s k   a s s o c i a t e d   w i t h   p a r t i c u l a r   a c c o u n t s .     W e   b e l i e v e   t h a t   a   t o p - l e v e l   
 m o n i t o r i n g   c o n t r o l   c o u l d   c o v e r   m u c h   g r o u n d   t h a t   i s   c u r r e n t l y   t h e   s u b j e c t   o f   n a r r o w ,   a c c o u n t - s p e c i f i c   t e s t s .     
 1 5 .   W h a t   g u i d a n c e   i s   n e e d e d   a b o u t   t h e   r o l e   o f   e n t i t y - l e v e l   c o n t r o l s   i n   e v a l u a t i n g   a n d   
 a s s e s s i n g   t h e   e f f e c t i v e n e s s   o f   i n t e r n a l   c o n t r o l   o v e r   f i n a n c i a l   r e p o r t i n g ?     W h a t   s p e c i f i c   e n t i t y - l e v e l   c o n t r o l   i s s u e s   s h o u l d   b e   a d d r e s s e d ?     S h o u l d   t h e s e   i s s u e s   b e   
 a d d r e s s e d   d i f f e r e n t l y   f o r   l a r g e r   c o m p a n i e s   a n d   s m a l l e r   c o m p a n i e s ?   
 G u i d a n c e   s h o u l d   b e   p r o v i d e d   t o   e x p l a i n   t h e   c i r c u m s t a n c e s   u n d e r   w h i c h   e n t i t y - 
 l e v e l   c o n t r o l s   c a n   s e r v e   a s   t h e   p r i m a r y   c o n t r o l   d u r i n g   t e s t i n g ,   w i t h   o p e r a t i o n a l   c o n t r o l s   b e i n g   r e l i e d   u p o n   a s   m i t i g a t i n g   c o n t r o l s .     I n   f a r   t o o   m a n y   f i r m s ,   c o n t r o l s   a t   t h e   o p e r a t i o n a l   o r   t r a n s a c t i o n   l e v e l   a r e   b e i n g   t e s t e d   e x c l u s i v e l y ,   w i t h   n o   
 r e l i a n c e   o n   e n t i t y - l e v e l   c o n t r o l s .     A t   l a r g e r   f i r m s ,   i t   m a y   b e   a p p r o p r i a t e   t o   r e v i e w   
 s o m e   o p e r a t i o n a l   o r   t r a n s a c t i o n - b a s e d   c o n t r o l s ,   b u t   t o   a   f a r   l e s s e r   e x t e n t   t h a n   i s   n o w   t h e   c a s e .     
 1 6 .   S h o u l d   g u i d a n c e   b e   g i v e n   a b o u t   t h e   a p p r o p r i a t e n e s s   o f   a n d   e x t e n t   t o   w h i c h   
 q u a n t i t a t i v e   a n d   q u a l i t a t i v e   f a c t o r s ,   s u c h   a s   l i k e l i h o o d   o f   a n   e r r o r ,   s h o u l d   b e   u s e d   w h e n   a s s e s s i n g   r i s k s   a n d   i d e n t i f y i n g   c o n t r o l s   f o r   t h e   e n t i t y ?   
 Y e s .     T o   t h e   e x t e n t   t h a t   a   p r o c e s s   c o n s i s   t s   o f   h i g h - v a l u e ,   h i g h - r i s k   t r a n s a c t i o n s ,   i t   
 i s   o b v i o u s   t h a t   m o r e   s p e c i f i c   c o n t r o l s   n e e d   t o   b e   d o c u m e n t e d .     W h a t   h a s   n o t   b e e n   a d d r e s s e d   i s   t h e   c o n v e r s e :     t o   w h a t   e x t e n t   i s   i t   a p p r o p r i a t e   f o r   a s s e s s m e n t s   o f   h i g h - v o l u m e ,   l o w - v a l u e ,   a n d   l o w - r i s k   t r a n s a c t i o n s   t o   r e l y   s o l e l y   o n   e n t i t y - l e v e l   o r   m a n a g e m e n t - m o n i t o r i n g   c o n t r o l s ?     A d d i t i o n a l l y ,   i f   a   c o n t r o l   h a s   b e e n   
 s u c c e s s f u l l y   p r o v e n   t o   w o r k ,   i t   s h o u l d   b e   t e s t e d   l e s s   f r e q u e n t l y .   5   
   1 7 .   S h o u l d   t h e   C o m m i s s i o n   p r o v i d e   m a n a g e m e n t   w i t h   g u i d a n c e   a b o u t   f r a u d   
 c o n t r o l s ?   
 C o m m o n   f i n a n c i a l   r e p o r t i n g   a n d   o p e r a t i o n a l   c o n t r o l   g u i d e l i n e s   a n d   e x a m p l e s   
 w o u l d   b e   u s e f u l   a n d   f a c i l i t a t e   c o m m o n   u n d e r s t a n d i n g   o f   t h e s e   r i s k s .   G u i d a n c e   
 s h o u l d   a d d r e s s   t h e   n a t u r e   o f   f r a u d   t h a t   i s   w i t h i n   t h e   s c o p e   o f   S O X   c o m p l i a n c e ,   p o s s i b l y   d i s t i n g u i s h i n g   m a n a g e m e n t   f r a u d   f r o m   e m p l o y e e   o r   o p e r a t i o n a l   f r a u d ,   
 a n d   s h o u l d   a d d r e s s   t h e   r i s k   a s s e r t i o n   p e r t a i n i n g   t o   s a f e g u a r d i n g   o f   a s s e t s .     T h e   S E C   m a y   b e   a b l e   t o   p r o v i d e   a   f o r u m   f o r   s h a r i n g   b e s t   p r a c t i c e s .   S p e c i f i c   e x a m p l e s   o f   t h e   t y p e s   o f   f r a u d   r i s k s   t h a t   w o u l d   f a l l   u n d e r   t h e   s c o p e   o f   S O X   
 t e s t i n g   w o u l d   b e   u s e f u l   i n   d e c i d i n g   w h a t   o p e r a t i o n a l   c o n t r o l s   c o u l d   b e   r e l i e d   
 u p o n .         
 1 8 .   S h o u l d   g u i d a n c e   b e   i s s u e d   t o   h e l p   c o m p a n i e s   w i t h   m u l t i p l e   l o c a t i o n s   o r   b u s i n e s s   
 u n i t s   t o   u n d e r s t a n d   h o w   t h o s e   a f f e c t   t h e i r   r i s k   a s s e s s m e n t   a n d   c o n t r o l   i d e n t i f i c a t i o n   a c t i v i t i e s ?   
 F o r   o r g a n i z a t i o n s   w i t h   m u l t i p l e   b u s i n e s s   u n i t s ,   g u i d e l i n e s   f o r   d e v e l o p i n g   
 r e p r e s e n t a t i v e   s a m p l e   t e s t i n g   s i z e s   t h a t   w o u l d   b e   r e p r e s e n t a t i v e   o f   a   c r o s s   s e c t i o n   o f   t h o s e   b u s i n e s s   u n i t s   w o u l d   b e   h e l p f u l .       C u r r e n t l y ,   t h e r e   a r e   d i f f e r i n g   s t a n d a r d s   t h a t   w o u l d   b r i n g   f o r e i g n   l o c a t i o n s   i n t o   s c o p e .     
 2 5 .   W o u l d   g u i d a n c e   b e   h e l p f u l   r e g a r d i n g   t h e   d e f i n i t i o n s   o f   t h e   t e r m s   “ m a t e r i a l   
 w e a k n e s s ”   a n d   “ s i g n i f i c a n t   d e f i c i e n c y ” ?   
 T h e   C o m m i s s i o n   a n d   t h e   P C A O B   s h o u l d   r e v i s i t   g u i d a n c e   s u r r o u n d i n g   k e y   
 d e f i n i t i o n s   r e l i e d   u p o n   i n   S e c t i o n   4 0 4   c o m p l i a n c e ,   i n c l u d i n g   “ s i g n i f i c a n t   d e f i c i e n c y ”   a n d   “ m a t e r i a l   w e a k n e s s . ”     C u r r   e n t l y ,   t h e   d e f i n i t i o n s   a r e   d e r i v e d   f r o m   
 t r a d i t i o n a l   f i n a n c i a l   r e p o r t i n g   G A A P   g u i d a n c e .     I n s t e a d ,   t h e   f o c u s   s h o u l d   b e   o n   m e a s u r i n g   p r o b l e m s   t h a t   w o u l d   h a v e   a   m a t e r i a l   e f f e c t   o n   a n   i n v e s t o r ’ s   
 i n v e s t m e n t   d e c i s i o n .     F o r   e x a m p l e ,   a   “ m a t e r i a l   w e a k n e s s ”   c o u l d   b e   d e f i n e d   a s ,   
 a m o n g   o t h e r   t h i n g s ,   a n   e v e n t   t h a t   w o u l d   d i m i n i s h   g r o s s   r e v e n u e   b y   a   s p e c i f i e d   p e r c e n t a g e .     T h e   C o m m i s s i o n   a n d   t h e   P C A O B   s h o u l d   s e t   d i f f e r e n t   t h r e s h o l d s   b a s e d   o n   t h e   t y p e   o f   a c c o u n t   ( e . g . ,   P & L ,   e q u i t y ,   a s s e t ) ,   a n d   m a y   a l l o w   d i f f e r e n t   o p t i o n s   i n   m e a s u r i n g   i m p a c t   ( e . g . ,   p e r c e n t   e f f e c t   o n   m a r k e t   c a p i t a l i z a t i o n   o r   
 r e v e n u e ) .     
 I n   a d d i t i o n ,   f u r t h e r   g u i d a n c e   o n   t e s t i n g   p r o c e d u r e s   ( s a m p l e   s i z e s ,   e t c . )   t o   
 r e m e d i a t e   a   m a t e r i a l   w e a k n e s s   o r   s i g n i f i   c a n t   d e f i c i e n c y   w o u l d   p r o v e   b e n e f i c i a l   i n   
 t e r m s   o f   s t r e a m l i n e d   t e s t i n g   a n d   i m p r   o v i n g   c o m m u n i c a t i o n   b e t w e e n   a u d i t o r s   a n d   
 m a n a g e m e n t .     
 2 8 .   H o w   h a v e   c o m p a n i e s   b e e n   a b l e   t o   u s e   t e c h n o l o g y   t o   g a i n   e f f i c i e n c y   i n   e v a l u a t i n g   
 t h e   e f f e c t i v e n e s s   o f   i n t e r n a l   c o n t r o l s ?   
 T h e   e x i s t i n g   a c c o u n t i n g   t e c h n o l o g y   a t   m a   n y   c o m p a n i e s   c a n   p r o v i d e   i n n o v a t i v e   
 m e t h o d s   f o r   d e m o n s t r a t i n g   a c c u r a c y   a n d   c o m p l e t e n e s s   b y   u s i n g   t h e s e   s y s t e m s   f o r   u s e s   o t h e r   t h a n   t h e i r   o r i g i n a l l y   i n t e n d e d   f u n c t i o n s .     F o r   e x a m p l e ,   t e c h n o l o g y   f o r   t r a c k i n g   i n v e n t o r y   t r e n d s   c o u l d   b e   u s e d   t o   v a l i d a t e   r e v e n u e . 
   
   F i l e   N u m b e r   S 7 - 1 1 - 0 6   
   
 6   2 9 .   I s   g u i d a n c e   n e e d e d   t o   h e l p   c o m p a n i e s   d e t e r m i n e   w h i c h   I T   g e n e r a l   c o n t r o l s   
 s h o u l d   b e   t e s t e d ?     H o w   a r e   c o m p a n i e s   d e t e r m i n i n g   w h i c h   I T   g e n e r a l   c o n t r o l s   c o u l d   i m p a c t   I T   a p p l i c a t i o n   c o n t r o l s   d i r e c t l y   r e l a t e d   t o   t h e   p r e p a r a t i o n   o f   f i n a n c i a l   
 s t a t e m e n t s ?   
 G u i d a n c e   i s   r e q u i r e d   t o   i d e n t i f y   t h e   p o r t i o n s   o f   I T   f r a m e w o r k s   t h a t   a r e   s p e c i f i c a l l y   
 a p p l i c a b l e   t o   S O X .     I n   t h e   a b s e n c e   o f   s u c h   g u i d a n c e ,   t h e   c o n s e r v a t i v e   a p p r o a c h   t a k e n   b y   m a n y   a u d i t o r s   c a u s e s   t h e   e n t i r e   f r a m e w o r k   t o   b e   i n c o r p o r a t e d   i n t o   S O X   c o m p l i a n c e   e f f o r t s .       T h e   i d e n t i f i c a t i o n   o f   s p e c i f i c   S O X   c o m p o n e n t s   w i l l   a l l o w   t h e   a p p r o p r i a t e   a l l o c a t i o n   o f   f u n d s   t o   a s p e c t s   s u b j e c t   t o   a n n u a l   t e s t i n g   a n d   t h o s e   
 s u b j e c t   t o   c y c l i c a l   t e s t i n g .         
 T h e   C o n t r o l   O b j e c t i v e s   f o r   I n f o r m a t i o n   a n d   R e l a t e d   T e c h n o l o g y   ( “ C O B I T ” )   
 f r a m e w o r k   h a s   b e e n   u s e d   a s   t h e   g e n e r a l   c o n t r o l s   g u i d e l i n e   b u t   i t s   s c o p e   i s   t o o   b r o a d .   A g a i n ,   g u i d e l i n e s   s h o u l d   i d e n t i f y   t h e   m o s t   i m p o r t a n t   a s p e c t s   o f   I T   p r o g r a m s   –   s u c h   a s   P r o g r a m   D e v e   l o p m e n t ,   P r o g r a m   C h a n g e s ,   C o m p u t e r   
 O p e r a t i o n s ,   a n d   A c c e s s   t o   P r o g r a m s   a n d   D a t a   –   a n d   t h e s e   a s p e c t s   s h o u l d   t h e n   
 b e   a u d i t e d   w i t h   r e c o g n i t i o n   o f   t h e   d e g r e e   o f   i m p a c t   o n   f i n a n c i a l   s t a t e m e n t s .         
 3 1 .   W e r e   t h e   l e v e l s   o f   d o c u m e n t a t i o n   p e r f o r m e d   b y   m a n a g e m e n t   i n   t h e   i n i t i a l   y e a r s   
 o f   c o m p l e t i n g   t h e   a s s e s s m e n t   b e y o n d   w h a t   w a s   n e e d e d   t o   i d e n t i f y   c o n t r o l s   f o r   t e s t i n g ?   
 D u r i n g   t h e   f i r s t   y e a r   o f   c o m p l i a n c e ,   a u d i t o r s     t y p i c a l l y   r e q u i r e d   e v e r y   a c t i v i t y   w i t h i n   
 a   p r o c e s s   t o   b e   d o c u m e n t e d ,   r e g a r d l e s s   o f   t h e   m a t e r i a l i t y   o r   c r i t i c a l i t y   o f   t h a t   a c t i v i t y .     T h e   c o s t s   a s s o c i a t e d   w i t h   m a i n t a i n i n g   t h i s   h i g h   l e v e l   o f   d e t a i l   i n   l e g a c y   d o c u m e n t a t i o n   c a n   b e   g r e a t l y   r e d u c e d   t h r o u g h   c l a r i f i c a t i o n   o f   t h e   l e v e l   o f   d e t a i l   r e q u i r e d   f o r   p r o c e s s   d o c u m e n t a t i o n .         
 3 2 .   W h a t   g u i d a n c e   i s   n e e d e d   a b o u t   t h e   f o r m ,   n a t u r e ,   a n d   e x t e n t   o f   d o c u m e n t a t i o n   
 t h a t   m a n a g e m e n t   m u s t   m a i n t a i n   a s   e v i d e n c e   f o r   i t s   a s s e s s m e n t   o f   r i s k s   t o   
 f i n a n c i a l   r e p o r t i n g   a n d   c o n t r o l   i d e n t i f i c a t i o n ?   
 S t a n d a r d   d o c u m e n t a t i o n   s h o u l d   i n i t i a l l y   i n c l u d e   f l o w   c h a r t s   a n d   n a r r a t i v e s .     
 H o w e v e r ,   s m a l l   c h a n g e s   t o   p r o c e s s e s   r e q u i r e   s m a l l   e f f o r t   t o   u p d a t e   n a r r a t i v e s   b u t   r e l a t i v e l y   l a r g e r   e f f o r t s   t o   u p d a t e   f l o w c h a r t s .     I t   w o u l d   b e   h e l p f u l   i f   g u i d a n c e   
 w e r e   p r o v i d e d   a d v i s i n g   w h e n   a d d i t i o n a l   u p d a t e s   w e r e   n o t   n e c e s s a r y   t o   a l l   
 d o c u m e n t a t i o n .     F o r   e x a m p l e ,   f l o w c h a r t s   m a y   n o   l o n g e r   b e   n e c e s s a r y   f o r   m a t u r e   p r o c e s s e s ,   o r   f l o w c h a r t s   m a y   b e   r e q u i r e d   t o   b e   u p d a t e d   m o r e   f r e q u e n t l y   f o r   h i g h - r i s k   a r e a s   a n d   l e s s   f r e q u e n t l y   f o r   l o w - r i s k   a r e a s .     
   
   
  

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