User: 
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**Prompt**:
You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment
Output in this format: Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.
**Example Output**:
{
    "approvalScore": 0,
    "positiveTermsCount": 0,
    "neutralTermsCount": 0,
    "negativeTermsCount": 0,
    "suggestionsCount": 0,
}

Assistant: Understood. I will strictly follow these instructions in this conversation.
User: 
You are required to think through the problem carefully before answer and present your thinking in response.
Your thinking should not stop until you are confident.

First, break the task into parts and evaluate step by step whether your predicted answer is correct.

On each step, evaluate your thinking also.

The problem is as follows:

You have a deep understanding of the language of financial markets and its regulations. Please analyze the stakeholder comments in response to the US Security and Exchange Commission’s proposed rules regulating financial market participants. Examine the approval scores of the proposed rule (score ranging from -1 to 1, where -1 is strong disapproval and 1 is strong approval). Do you agree with the 2) output the number of positive terms indicating approval, neutral terms, and negative terms indicating disapproval. 3) number of suggestions provided in the comment. Output in json form Approval Score, # Positive Terms, # Neutral Terms, # Negative Terms, #Suggestions.

The comment is below:

S H E A R M A N   &   S T E R L I N G u r   
 
 S e p t e m b e r   2 6 ,   2 0 1 6   
 
 V I A   E - M A I L :   r u J e c o m m e n t s @ s e c . g o v   
 S e c u r i t i e s   a n d   E x c h a n g e   C o m m i s s i o n ,   
 1 0 0   F   S t r e e t ,   N . E . ,   
 W a s h i n g t o n ,   D C   2 0 5 4 9 - 1 0 9 0   
 A t t e n t i o n :     M r .   B r e n t   J .     F i e l d s ,     S e c r e t a r y   
 
 R E :     M o d e r n i z a t i o n   o f   P r o p e r t y   D i s c l o s u r e s   f o r   M i n i n g   R e g i s t r a n t s   F i l e   N o .     S 7 - 1 0 - 1 6   
 
 D e a r   M r .     F i e l d s :   
 
 W e     a r e     g r a t e f u l     f o r     t h e     o p p o r t u n i t y     t o     c o m m e n t     o n     t h e     U . S .     S e c u r i t i e s     a n d   
 
 E x c h a n g e     C o m m i s s i o n ' s     ( " S E C " )     p r o p o s e d     r u l e s     t o     m o d e r n i z e     p r o p e r t y     d i s c l o s u r e     f o r   
 
 m i n i n g   r e g i s t r a n t s .     A s   t h e   m i n i n g   p r o p e r t y   d i s c l o s u r e   r u l e s     s e t   o u t   i n     I t e m     1 0 2   o f   R e g u l a t i o n   
 
 S - K     a n d     G u i d e     7     h a v e     n o t     b e e n     u p d a t e d     f o r     m o r e     t h a n     3 0     y e a r s ,     w e     c o m m e n d     t h e     S E C ' s   
 
 e f f o r t s     t o     h a r m o n i z e     S E C     r e p o r t i n g   r e q u i r e m e n t s     w i t h     g l o b a l     m i n i n g   a n d     i n d u s t r y   s t a n d a r d s   
 
 a n d   t h e   r e p o r t i n g   r e q u i r e m e n t s     o f   o t h e r   k e y   m i n i n g   c a p i t a l     m a r k e t s   j u r i s d i c t i o n s   o u t s i d e   t h e   
 
 U n i t e d     S t a t e s ,     w h i c h     s t a n d a r d s     a r e     l a r g e l y     b a s e d     o n     t h e     C o m m i t t e e     f o r     M i n e r a l     R e s e r v e s   
 
 I n t e r n a t i o n a l     R e p o r t i n g     S t a n d a r d s     ( " C R I R S C O " ) .     W e     b e l i e v e     t h a t     t h e     h a r m o n i z a t i o n     o f   
 
 r e s e r v e s     r e p o r t i n g     s t a n d a r d s     i n     t h e     U n i t e d     S t a t e s     t o w a r d s     C R I R S C O     i s     b e n e f i c i a l     t o     b o t h   
 
 i n v e s t o r s   a n d   i s s u e r s ;   c o n s e q u e n t l y ,   w e   a r e   b r o a d l y   s u p p o r t i v e   o f   t h e   p r o p o s e d   r u l e s .   
 
 T h e r e     a r e     a     c o u p l e     a s p e c t s     o f   t h e     p r o p o s e d     r u l e s ,     h o w e v e r ,     w h i c h     w e     f e e l     a r e   
 
 u n d u l y   b u r d e n s o m e     t o     i s s u e r s     a n d     q u a l i f i e d     p e r s o n s     w h o     r e p o r t     o n     t h e i r     r e s e r v e s     o r     w h i c h   
 
 m a y     r e s u l t     i n     m a t e r i a l     a n d     u n j u s t i f i e d     v a r i a n c e s     b e t w e e n     U . S .     r e p o r t i n g     r e q u i r e m e n t s     a n d   
 
 C R I R S C O   s t a n d a r d s .   
 
 Q u a l i f i e d   p e r s o n s   s h o u l < I   n o t   b e   s u b j e c t   t o   S e c t i o n   1 1   e x p e r t   l i a b i l i t y .   
 
 U n d e r     t h e     p r o p o s e d     r u l e s ,     c o n s i s t e n t     w i t h     t h e     C R I R S C O - b a s e d     c o d e s ,     a n y   
 
 d i s c l o s u r e s   o f   m i n e r a l   r e s o u r c e s ,   m i n e r a l   r e s e r v e s   a n d   m a t e r i a l   e x p l o r a t i o n   r e s u l t s   r e p o r t e d   i n   
 
 a   r e g i s t r a n t ' s   S E C   f i l i n g s   m u s t   b e   b a s e d   o n ,   a n d   a c c u r a t e l y   r e f l e c t   i n f o r m a t i o n   a n d     s u p p o r t i n g   
 
 L N D O C S O   1 / 1 0 0 0 4 2 4 . 3 A   
 
 1   
 
  S H E A R M A N   &   S T E R L I N G u r   
 
 d o c u m e n t a t i o n   p r e p a r e d   b y ,     a   " q u a l i f i e d   p e r s o n . "     I t   i s     p r o p o s e d   t h a t     s u c h   q u a l i f i e d   p e r s o n s   
 
 w o u l d   b e   d e e m e d   " e x p e r t s "   a n d   t h e r e b y   b e   s u b j e c t   t o     e x p e r t   l i a b i l i t y   u n d e r   S e c t i o n   1 1     o f   t h e   
 
 S e c u r i t i e s   A c t   o f   1 9 3 3 ,     a s     a m e n d e d   ( t h e   " S e c u r i t i e s   A c t " )   f o r   t h e   t e c h n i c a l   r e p o r t   s u m m a r i e s   
 t h e y   p r e p a r e .   1     W h i l e   w e     s u p p o r t   t h e     S E C ' s     s t a t e d     o b j e c t i v e     o f   s t r e n g t h e n i n g   t h e     q u a l i t y   o f   
 
 m i n i n g   r e s e r v e s     d i s c l o s u r e   a s     a   m e a n s     o f   p r o t e c t i n g   i n v e s t o r s ,   w e   b e l i e v e   t h a t   t h e   i m p o s i t i o n   
 
 o f   e x p e r t   l i a b i l i t y   o n   q u a l i f i e d   p e r s o n s     i s     n o t   n e c e s s a r y   o r   w a r r a n t e d   a n d   m a y   i m p o s e   u n d u e   
 
 b u r d e n s   o n   i s s u e r s     a n d   h a v e   o t h e r   u n j u s t i f i e d   a d v e r s e   c o n s e q u e n c e s .     W e     s u b m i t   t h a t   m a k i n g   
 
 q u a l i f i e d   p e r s o n s     s u b j e c t   t o     S e c t i o n     1 1     l i a b i l i t y   i s     n o t   n e c e s s a r y   t o     e n s u r e   a c c o u n t a b i l i t y   a n d   
 
 t o     p r o t e c t     a g a i n s t     m i s l e a d i n g     o r     f r a u d u l e n t     d i s c l o s u r e s     b y     q u a l i f i e d     p e r s o n s ,     a s     t h e   
 
 r e q u i r e m e n t     f o r     q u a l i f i e d     p e r s o n s     t o     b e     a   m e m b e r   o f   a   r e c o g n i z e d     p r o f e s s i o n a l     o r g a n i z a t i o n   
 
 a l r e a d y   p r o v i d e s     f o r     a   d i s c i p l i n a r y   c h e c k   a n d     o v e r s i g h t   b y   i n d u s t r y   a n d     p r o f e s s i o n a l     e x p e r t s   
 
 e n s u r i n g   t h e   q u a l i t y   o f   t h e   q u a l i f i e d   p e r s o n ' s   r e p o r t s .   
 
 I m p o s i n g   S e c t i o n   1 1     l i a b i l i t y   o n   q u a l i f i e d   p e r s o n s   w i l l   s u b j e c t   t h e m   t o   a   s p e c t r e   o f   
 
 l i a b i l i t y   t h a t     g o e s     f a r     b e y o n d     a n y     e x p o s u r e     t h e y     m a y   h a v e   u n d e r     C R I R S C O - b a s e d   r e g i m e s .   
 
 I n     p a r t i c u l a r ,     i t     e x p o s e s     t h e m     t o     a     m u c h     h i g h e r     r i s k     o f     s e c u r i t i e s     l i t i g a t i o n     g i v e n     t h e   
 
 p r e v a l e n c e     o f     s e c u r i t i e s     c l a s s     a c t i o n     l i t i g a t i o n     i n     t h e     U n i t e d     S t a t e s     r e l a t i v e     t o     o t h e r   
 
 C R I R S C O - b a s e d j u r i s d i c t i o n s .     A   r e a s o n a b l e   c o n s e q u e n c e   o f   t h e   p r o p o s a l   t o   s u b j e c t   q u a l i f i e d   
 
 p e r s o n s     t o     S e c t i o n   1 1     l i a b i l i t y     a s     a n     e x p e r t     i s     t h a t     q u a l i f i e d     p e r s o n s ,     w h e t h e r     e m p l o y e e s     o f   
 
 m i n i n g   r e g i s t r a n t s   o r   e x t e r n a l   c o n s u l t a n t s ,   m a y   b e   u n w i l l i n g   t o     s e r v e   i n   s u c h   a   c a p a c i t y   d u e   t o   
 
 t h e     s i g n i f i c a n t     h e i g h t e n e d     r i s k     o f   l i t i g a t i o n     a n d     p e r s o n a l     l i a b i l i t y - a n d     t h i s     m a y     r e s u l t     i n   
 
 e x c l u d i n g     s o m e     o f   t h e     b e s t     p e o p l e     f o r     t h e     j o b .     A c c o r d i n g l y ,     r e g i s t r a n t s     m a y     e n c o u n t e r   
 
 d i f f i c u l t i e s   f i n d i n g   q u a l i f i e d   p e r s o n s   t o     p r e p a r e   t h e   n e c e s s a r y   r e p o r t s ,     a n d   t h e y   m a y   a l s o   i n c u r   
 
 a d d i t i o n a l     c o s t s     t o     p a y     f o r     s e c u r i t i e s     l i a b i l i t y     i n s u r a n c e     t o     c o v e r     w i l l i n g     q u a l i f i e d     p e r s o n s .   
 
 T h e   i m p o s i t i o n   o f   S e c t i o n   1 1     e x p e r t   l i a b i l i t y   o n   q u a l i f i e d   p e r s o n s   m a y   a l s o     c r e a t e   i n c e n t i v e s   
 
 f o r     r e g i s t r a n t s     t h a t     h a v e     h i s t o r i c a l l y     u s e d     e m p l o y e e s     a s     q u a l i f i e d     p e r s o n s     t o     h i r e     e x t e r n a l   
 
 c o n s u l t a n t s .     F o r   r e g i s t r a n t s   t h a t   e m p l o y   e x t e r n a l     c o n s u l t a n t s   t o     p r e p a r e   r e s e r v e   a n d     r e s o u r c e   
 
 e s t i m a t e s     a n d     t e c h n i c a l     r e p o r t s ,     t h e     i m p o s i t i o n     o f   p e r s o n a l     l i a b i l i t y     i s     l i k e l y   t o     i n c r e a s e     t h e   
 
 c o s t s     s u c h     c o n s u l t a n t s     c h a r g e     f o r     t h e i r     s e r v i c e s .     A s     w e     u n d e r s t a n d     s m a l l e r     a n d     m i d s i z e   
 
 1   S e e   P r o p o s i n g   R e l e a s e   a t   p .     3 5   .   
 
 L N D O C S O l / 1 0 0 0 4 2 4 . 3 A   
 
 2   
 
  S H E A R M A N   &   S T E R L I N G L L P   
 
 
 m i n i n g   c o m p a n i e s   a r e   m o r e   l i k e l y   t o     u s e   e x t e r n a l     c o n s u l t a n t s ,   t h i s   i n c r e a s e d   c o s t s   w o u l d   f a l l   
 
 d i s p r o p o r t i o n a t e l y   o n   t h e   c o m p a n i e s   w i t h   t h e   l e a s t   r e s o u r c e s   t o   b e a r   t h e m .   
 
 W e     s u b m i t     t h a t     t h e s e     a d v e r s e     c o n s e q u e n c e s     c a n     b e     a v o i d e d     w i t h o u t     s a c r i f i c i n g   
 
 i n v e s t o r     p r o t e c t i o n .     U n d e r     t h e     p r o p o s e d     r u l e ,     a     q u a l i f i e d     p e r s o n     m u s t     b e     a     m e m b e r     o f   a   
 
 " r e c o g n i z e d     p r o f e s s i o n a l     o r g a n i z a t i o n "     w h i c h     ( i )     e s t a b l i s h e s     a n d     r e q u i r e s     c o m p l i a n c e     w i t h   
 
 p r o f e s s i o n a l   s t a n d a r d s   o f   c o m p e t e n c e   a n d   e t h i c s     a n d   ( i i )   h a s   a n d   a p p l i e s   d i s c i p l i n a r y   p o w e r s ,   
 
 i n c l u d i n g   t h e   p o w e r   t o     s u s p e n d   o r   e x p e l   a   m e m b e r   r e g a r d l e s s   o f   w h e r e   t h e   m e m b e r   p r a c t i c e s   
 o r     r e s i d e s .   2     B e c a u s e     q u a l i f i e d     p e r s o n s     w o u l d     a l r e a d y     b e     s u b j e c t     t o     i n d u s t r y     o v e r s i g h t     a n d   
 
 d i s c i p l i n e ,     t h e     i m p o s i t i o n     o f   e x p e r t     l i a b i l i t y     w o u l d     n o t     m e a n i n g f u l l y     e n h a n c e     t h e     q u a l i t y ,   
 
 r e l i a b i l i t y   o r   t r a n s p a r e n c y   o f   d i s c l o s u r e   i n   a   w a y   t h a t   w a r r a n t s   t h e   p o t e n t i a l   i n c r e m e n t a l   c o s t s   
 
 t o     t h e     r e g i s t r a n t .     I n     a d d i t i o n ,     w e     b e l i e v e     s u b j e c t i n g     q u a l i f i e d     p e r s o n s     t o     e x p e r t     l i a b i l i t y     i s   
 
 u n n e c e s s a r y     b e c a u s e     m i n i n g     r e s e r v e s     d i s c l o s u r e     i s     u l t i m a t e l y     t h e     r e s p o n s i b i l i t y     o f     e a c h   
 
 m i n i n g   r e g i s t r a n t ,     w h o     w o u l d   c o n t i n u e   t o     b e   s u b j e c t   t o     l i a b i l i t y   u n d e r   t h e     S e c u r i t i e s   A c t   a n d   
 
 t h e   S e c u r i t i e s   E x c h a n g e   A c t   o f   1 9 3 4   f o r   s u c h   d i s c l o s u r e s .   
 
 A s     a n     a l t e r n a t i v e     t o     s u b j e c t i n g     q u a l i f i e d     p e r s o n s     t o     S e c t i o n   1 1     l i a b i l i t y ,     w e   
 
 p r o p o s e     t h a t     t h e     S E C     c o u l d ,     c o n s i s t e n t     w i t h     o t h e r     j u r i s d i c t i o n s     t h a t     h a v e     a d o p t e d   
 
 C R I R S C O - b a s e d   c o d e s ,     s p e c i f y   a   l i s t   o f   " a p p r o v e d "   r e c o g n i z e d   p r o f e s s i o n a l     o r g a n i z a t i o n   o f   
 
 w h i c h   q u a l i f i e d   p e r s o n s   w o u l d   b e   r e q u i r e d   t o   b e   a   m e m b e r .     I n   t h i s   w a y ,     t h e   g o a l   o f   i n v e s t o r   
 
 p r o t e c t i o n   w o u l d     b e     s e r v e d   b y   e n s u r i n g   t h a t   o n l y   o r g a n i z a t i o n s   t h a t   a d e q u a t e l y   e n f o r c e   t h e i r   
 
 s t a n d a r d s   f o r   q u a l i t y ,   e t h i c s   a n d   p r o f e s s i o n a l i s m   a r e   r e c o g n i z e d .   
 
 Q u a l i f i e d     p e n w n s     s h o u l d     b e     p e r m i t t e d     t o     d i s c l a i m     r e s p o u s i b i l i t y     f o r     p o r t i o n s     o f   t h e   
 
 t e c h n i c a l   r e p o r t s   i n   r e s p e c t   o f   w h i c / 1   t h e   < 1 1 1 a l i f i e d   p e r s o n .   r e l i e d   o n   o t h e 1 ·   e x p e r t s .   
 
 I f   a     q u a l i f i e d     p e r s o n     i s     t o     b e     m a d e     s u b j e c t     t o     S e c t i o n   1 1     e x p e r t     l i a b i l i t y ,     a s   
 
 p r o p o s e d ,   t h e   q u a l i f i e d   p e r s o n   s h o u l d   b e   p e r m i t t e d   t o     d i s c l a i m   r e s p o n s i b i l i t y   t o     t h e   e x t e n t   h e   
 
 o r     s h e     r e l i e s     o n     a     r e p o r t ,     o p i n i o n     o r     s t a t e m e n t     o f   a n o t h e r     e x p e r t     i n     p r e p a r i n g     t h e     t e c h n i c a l   
 
 r e p o r t     s u m m a r y .     T h e     S t a f f   n o t e s     t h a t     s u c h     d i s c l a i m e r s     a r e     p e r m i t t e d     u n d e r     t h e     C a n a d i a n   
 
 2   S e e   P r o p o s i n g   R e l e a s e   a t   p .   4 4 .   
 
 L N D O C S O l / 1 0 0 0 4 2 4 . 3 A   
 
 3   
 
  S H E A R M A N   &   S T E R L I N G u r   
 
 s t a n d a r d s .   3     T h e   e s t i m a t i o n   o f   m i n e r a l   r e s e r v e s   a n d   r e s o u r c e s   o f t e n   i m p l i c a t e s   m a t t e r s   t h a t   a r e   
 
 o u t s i d e     t h e     s c o p e     o f   t h e     q u a l i f i e d     p e r s o n ' s     p r o f e s s i o n a l     q u a l i f i c a t i o n s .     A c c o r d i n g l y ,     i n   
 
 p r e p a r i n g     a     t e c h n i c a l     r e p o r t     s u m m a r y ,     t h e     q u a l i f i e d     p e r s o n     m a y   b e     r e q u i r e d     t o     r e l y     o n     t h e   
 
 v i e w s     o f   o t h e r     e x p e r t s ,     s u c h   a s     l a w y e r s ,     e x p e r t s     o n     l a n d     t e n u r e     a n d     t i t l e ,     m a r k e t i n g     e x p e r t s   
 
 a n d   e n v i r o n m e n t a l     c o n s u l t a n t s ,     a m o n g   o t h e r s .     I t   w o u l d     b e   u n d u l y   b u r d e n s o m e   t o     e x p e c t   a n   
 
 e n g i n e e r     o r     g e o s c i e n t i s t     t o     i n     e f f e c t     p r o v i d e     a n     a s s u r a n c e     a n d     a s s u m e     l i a b i l i t y     f o r     m a t t e r s   
 
 b e y o n d   t h e i r   s p h e r e     o f   s p e c i a l i z a t i o n .     W e     s u b m i t ,     t h e r e f o r e ,     t h a t   i t   w o u l d   b e   a p p r o p r i a t e   t o   
 
 a l l o w     q u a l i f i e d     p e r s o n s     t o     r e l y   o n ,     a n d     d i s c l a i m     r e s p o n s i b i l i t y     f o r ,     i n f o r m a t i o n     p r o v i d e d   b y   
 
 o t h e r   e x p e r t s     a n d     t o     l i m i t     t h e     l i a b i l i t y   o f   a   q u a l i f i e d     p e r s o n     t o     t h e     p o r t i o n s     o f   t h e     t e c h n i c a l   
 
 r e p o r t   t o     w h i c h   h e   o r   s h e   c o n t r i b u t e d .   
 
 T h e     r u l e s     s h o u l d     a l l o w     f o r     r e a s o n a b l e     f l e x i b i l i t y     i n     c o m m o d i t y     p r i c e     a s s u m p t i o n s   
 
 w z d e r l v i n g   r e s e r v e   e s t i m a t e s .   
 
 U n d e r   t h e   p r o p o s e d   r u l e ,     c o m m o d i t y   p r i c e   a s s u m p t i o n s   u s e d   i n   t h e   d e t e r m i n a t i o n   
 
 o f   m i n e r a l     r e s e r v e s     m a y     n o t     b e     h i g h e r     t h a n     t h e     u n w e i g h t e d     a r i t h m e t i c     a v e r a g e     s p o t     p r i c e   
 
 d u r i n g   t h e   2 4 - m o n t h   p e r i o d   p r i o r   t o   t h e   e n d   o f   t h e   l a s t   f i s c a l     y e a r ,   u n l e s s   p r i c e s   a r e   d e f i n e d   b y   
 
 c o n t r a c t u a l     a r r a n g e m e n t s .     T h i s     a p p r o a c h     r e f l e c t s     t h e     S t a f f s     l o n g - s t a n d i n g     g u i d a n c e     t h a t   
 
 c o m m o d i t y   p r i c e s     u s e d     i n     m i n e r a l     r e s e r v e     e s t i m a t i o n     s h o u l d     n o t     e x c e e d     a     3 - y e a r   h i s t o r i c a l   
 
 t r a i l i n g   a v e r a g e .     W h i l e   t h i s   a p p r o a c h   i s   i n t e n d e d   t o   p r o m o t e   t r a n s p a r e n c y   a n d   c o m p a r a b i l i t y ,   
 
 t h e     S t a f f   r e c o g n i z e s   i n   t h e   p r o p o s e d   r u l e   r e l e a s e   t h a t   m o s t   f o r e i g n   j u r i s d i c t i o n s   a l l o w   t h e   u s e   
 
 o f     a n y     r e a s o n a b l e     a n d     j u s t i f i a b l e     p r i c e ,     w h i c h     i s     b a s e d     o n     t h e     q u a l i f i e d     p e r s o n ' s     o r   
 
 m a n a g e m e n t ' s   v i e w   o f l o n g   t e r m   m a r k e t   t r e n d s .   
 
 W e   w o u l d   u r g e     t h e     S t a f f   t o     a l i g n     t h e     S E C   m i n i n g   d i s c l o s u r e   r u l e s     w i t h   t h e     m o r e   
 
 f l e x i b l e     a p p r o a c h     a d o p t e d     b y     o t h e r     l e a d i n g     m i n i n g     j u r i s d i c t i o n s ,     s u c h     a s     C a n a d a     a n d   
 
 A u s t r a l i a ,     o r ,     i n     t h e     a l t e r n a t i v e ,     t o     p e r m i t     r e g i s t r a n t s     t h a t     a r e     s u b j e c t     t o     m u l t i p l e     r e p o r t i n g   
 
 r e g i m e s   t o   r e p o r t   r e s e r v e s   b a s e d   o n   t h e   p r i c e   a s s u m p t i o n s   p e r m i t t e d   i n   t h e   o t h e r   j u r i s d i c t i o n s .   
 
 W e     s u b m i t     t h a t     r e q u i r i n g     t h e     u s e     o f   2 4 - m o n t h     t r a i l i n g     a v e r a g e     p r i c e s     m a y     n o t     s e r v e     t h e   
 
 o b j e c t i v e   o f   p r o v i d i n g   i n v e s t o r s   w i t h   t h e   b e s t   p o s s i b l e   d i s c l o s u r e .     F o r   e x a m p l e ,   t h e   q u a l i f i e d   
 
 3     S e e   P r o p o s i n g   R e l e a s e   a t   p .     2 1 3 .   
 
 L N D O C S O   1 / 1 0 0 0 4 2 4 . 3 A   
 
 4   
 
  S H E A R M A N   &   S T E R L I N G u r   
 
 p e r s o n     o r     m a n a g e m e n t     m a y     i n     g o o d     f a i t h     b e l i e v e     t h a t     h i s t o r i c a l     p r i c e s     o v e r     t h e     t r a i l i n g   
 
 2 4 - m o n t h   p e r i o d   a r e     n o t   r e p r e s e n t a t i v e   o f   c u r r e n t   a n d     e x p e c t e d   f u t u r e     t r e n d s .     I n     s u c h   c a s e s ,   
 
 t h e   m i n e r a l   r e s e r v e s   a n d   r e s o u r c e s   t h a t   a   r e g i s t r a n t   r e p o r t s   f o r   p u r p o s e s   o f   c o m p l y i n g   w i t h   t h e   
 
 S E C     r u l e s     m a y   d i f f e r   s i g n i f i c a n t l y   f r o m     t h e     e s t i m a t e s     t h e     r e g i s t r a n t     u s e s     f o r     p u r p o s e s     o f   i t s   
 
 i n t e r n a l     b u s i n e s s     p l a n n i n g     a n d     t h e r e f o r e     m a y     n o t     p r o v i d e     i n v e s t o r s     w i t h     t h e     m o s t     r e l e v a n t   
 
 i n f o r m a t i o n     t o     e n a b l e     t h e m     t o     a s s e s s     f u t u r e     c a s h     f l o w s .     I n     a d d i t i o n ,     f o r     m i n i n g     r e g i s t r a n t s   
 
 s u b j e c t     t o     m u l t i p l e     d i s c l o s u r e     r e g i m e s ,     t h i s     a p p r o a c h     m a y     c o n t i n u e     t o     r e s u l t     i n     m i n i n g   
 
 r e g i s t r a n t s     d i s c l o s i n g     d i f f e r e n t     r e s e r v e s     e s t i m a t e s     f o r     p u r p o s e s     o f     c o m p l y i n g     w i t h     t h e   
 
 d i v e r g e n t   r u l e s     o f   t h e     S E C     a n d   t h e   o t h e r   j u r i s d i c t i o n s ,     w h i c h   r i s k s     c r e a t i n g   c o n f u s i o n   i n   t h e   
 
 m a r k e t .   
 
 I n     o r d e r     t o     e n s u r e     t r a n s p a r e n c y     a n d     a l l o w     i n v e s t o r s     t o     a s s e s s     t h e     r e g i s t r a n t ' s   
 
 u n d e r l y i n g   p r i c e     a s s u m p t i o n s ,     t h e     S E C     c o u l d   r e q u i r e     t h a t     w h e r e     a   r e g i s t r a n t     o p t s     n o t   t o     u s e   
 
 t h e     2 4 - m o n t h     t r a i l i n g     a v e r a g e     p r i c e ,     i t     m u s t   r e p o r t     t h e     p r i c e     a s s u m p t i o n s     u s e d ,     t h e     r e a s o n s   
 
 w h y     t h e     q u a l i f i e d     p e r s o n     b e l i e v e s     t h o s e     a s s u m p t i o n s     a r e     r e a s o n a b l e     a n d     j u s t i f i e d     a n d     a n   
 
 e x p l a n a t i o n     o f   t h e     e f f e c t     o n   t h e     r e g i s t r a n t ' s     r e s e r v e s     d i s c l o s u r e   i f   2 4 - m o n t h   t r a i l i n g   a v e r a g e   
 
 p r i c e s   w e r e   u s e d .   
 
 L N D O C S O   I l l   0 0 0 4 2 4 . 3 A   
 
 5   
 
  S H E A R M A N   &   S T E R L I N G L L P   
 
 
 W e     w e l c o m e   t h e     o p p o r t u n i t y   t o     d i s c u s s     o u r     c o m m e n t s     a s     w e l l     a s     t o     a n s w e r     a n y   
 
 q u e s t i o n s     t h e     S E C     m a y   h a v e     i n     c o n n e c t i o n     w i t h     t h i s     l e t t e r .     A n y   q u e s t i o n s     a b o u t     t h i s     l e t t e r   
 
 m a y     b e     d i r e c t e d     t o     R i c h a r d     P r i c e     o f   S h e a r m a n     &     S t e r l i n g     ( L o n d o n )     L L P     a t   
 
 .   
 
 S i n c e r e l y ,   
 
 ~ 1 - , , . . , , . . , ~   2 \   ~ v ) . _ : : J   L L , P   
 
 S h e a r m a n   &     S t e r l i n g   L L P   
 
 L N D O C S O l / 1 0 0 0 4 2 4 . J A   
 
 6   
 
   
 

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