Snowdens große Popularität in der neuen Rolle als Nationalheld war aber nicht von langer Dauer. Der ökonomische Vorteil, den er für Großbritannien erwirkt hatte, war nicht so groß im Vergleich zu der Krise, die kommen sollte. Der Schwarze Donnerstag an der Wall Street traf im Oktober 1929, kurz nach der Haagkonferenz ein. Während einige in der Labour Party, besonders der junge stellvertretende Minister Oswald Mosley, eine expansive Finanzpolitik forderten, um die Arbeitslosigkeit zu bekämpfen, hielt Snowden an einer streng an Gladstones Idealen liberalen ökonomischen Politik fest. Er wurde von vielen, sowohl damals als auch später, als der hauptsächliche Gegner einer radikalen ökonomischen Politik der Regierung zur Überwindung der großen Depression angesehen, und als der, der den Vorschlag protektionistische Zöllen einzuführen, blockierte. Die Regierung zerfiel in kurzer Zeit, weil viele Minister sich weigerten, Snowdens Vorschlag anzunehmen, die Arbeitslosenunterstützung zu kürzen, während Snowden sich weigerte, ein Budgetdefizit zu akzeptieren.