"Waterloo" originalmente fue escrita para el Festival de Eurovisión de 1974, después de que el grupo quedara tercero en el Melodifestivalen 1973 (final nacional sueca) del año anterior con la canción "Ring Ring". El grupo eligió esta canción en lugar de otra de sus canciones, "Hasta Mañana". Fue una buena elección, ya que la canción escaló la lista de éxitos sueca hasta llegar a los primeros puestos en febrero de 1974, y tras ganar el Melodifestivalen 1974 ABBA se dirigió a la final en Brighton, el Festival de la Canción de Eurovisión 1974 el 6 de abril, consiguiendo el primer triunfo en este certamen para Suecia.