W okresie rządów przejściowych po rewolucji goździków pełnił funkcję sekretarza stanu ds. budżetu i planowania (w latach 1974–1975 i w 1976). W 1975 podjął pracę w portugalskim banku centralnym Banco de Portugal jako dyrektor departamentu badań. W 1977 został wiceprezesem tej instytucji. W 1978 sprawował urząd ministra finansów w rządzie, którym kierował Mário Soares, po czym w 1979 powrócił na poprzednie stanowisko w banku centralnym. W 1976 po raz pierwszy wybrany do Zgromadzenia Republiki. W portugalskim parlamencie zasiadał również w latach 1980–1981 i 1987–1988. Od 1985 do 1986 po raz pierwszy pełnił funkcję prezesa Banco de Portugal.