Em 1992, Rahal se aventura com a dupla função de piloto e dono de equipe, fundando a Rahal-Hogan. Com um conjunto Lola-Chevrolet-Goodyear e o carro estampado com o número 12, o piloto, aos 39 anos, fatura seu terceiro e último título na carreira, terminando a temporada com 196 pontos, quatro a mais que Michael Andretti. Até 1995, mantém as funções de piloto e dono da Rahal-Hogan, mas acabou tendo uma frustração sublime quando não se classificou para as 500 Milhas de Indianápolis de 1993.