Durante os Grammy Awards de 1999, "Ray of Light" venceu as categorias de Melhor Gravação de Dance e Melhor Videoclipe de Formato Curto. Também foi indicada na categoria de Gravação do Ano, mas perdeu para "My Heart Will Go On", de Celine Dion. Em 1998, o periódico "The Village Voice" a posicionou na quarta colocação na lista anual Pazz &amp; Jop, indicando-a como a quarta melhor canção daquele ano. Nos ASCAP Rhythm and Soul Awards de 1999, a faixa obteve o troféu de Top Canção Dance, vencendo também o de Canção Mais Tocada nos ASCAP Pop Awards no mesmo ano. Nos Ivor Novello Awards do mesmo período, foi indicada na categoria de Sucesso Internacional do Ano.