Однако в 1925 году вместе с Зиновьевым и Н. К. Крупской встал в оппозицию к Сталину и набиравшему силу Бухарину; стал одним из лидеров так называемой «», или «ленинградской», а с 1926 года — . На XIV съезде ВКП(б) в декабре 1925 года Каменев заявил: «товарищ Сталин не может выполнять роль объединителя большевистского штаба. Мы против теории единоначалия, мы против того, чтобы создавать вождя».