Sa mission la plus importante en tant que chancelier est la réalisation des clauses du Traité de Versailles. La question centrale qui se pose est celle des réparations. Fehrenbach mène une délégation lors de la conférence de Spa du 5 au 16 juillet 1920 à laquelle des représentants allemands sont admis pour la première fois. Dans son allocution aux représentants de l'Entente lors de cette conférence dont le point central est celui du désarmement, il demande d'accorder à l'Allemagne une force armée au moins doublée par rapport aux 100000 hommes que lui impose le traité de Versailles. Dans ses mémoires, le ministre Walter Simons souligne le fait que la délégation s'était mal préparée à la conférence en ne faisant aucune proposition concrète. Dans le même temps, le référendum sur le maintien de la Prusse-Orientale et de la Silésie supérieure dans l'Allemagne obtient une grande majorité de oui.