John Wesley Hillman va ser el primer home occidental en explorar la regió (buscant vetes interessants durant la Febre de l'or de Califòrnia) i va descobrir el llac en 1853. El va anomenar Deep Blue Lake, impressionat pel color de les seves aigües. Posteriorment fou rebatejat Lake Majesty i finalment va adoptar el nom oficial de llac del Cràter fent referència al seu origen volcànic. S'ha convertit en una de les principals atraccions turístiques de la regió.