Ozires Silva berupaya merestrukturisasi maskapai ini selama masa jabatannya yang hanya 2.5 tahun. Namun, sebuah audit menemukan bahwa utang Varig jauh melebihi nilai aset-asetnya yang tersedia. Kompetisi dengan pesaing seperti Gol Airlines dan VASP, serta Serangan 11 September 2001 semakin memperburuk kinerja Varig. Pada masa ini, Varig diterima masuk aliansi Star Alliance. Masalah keuangan yang dialami Varig semakin parah, sehingga, tahun 2005, maskapai ini mengajukan perlindungan kebangkrutan dan akhirnya dibagi menjadi 2 setahun kemudian, yaitu Varig "lama" (Flex Linhas Aereas) dan Varig "baru" (VRG Linhas Aereas).