Die anschließende Qualifikation für die WM 1994 in den USA entwickelte sich für Dänemark zu einem Dreikampf mit Spanien und Irland, an dessen Ende wiederum am letzten Spieltag für Schmeichels Mannen aufgrund der 0:1-Niederlage in Spanien (und dem gleichzeitigen irischen Punktgewinn in Nordirland) nur der dritte Platz heraussprang (der nicht zur Teilnahme an der WM-Endrunde berechtigte). Souverän gelang hingegen die Qualifikation für die Euro 1996 in seiner englischen Wahlheimat. Dort scheiterte Dänemark jedoch als Titelverteidiger in der Gruppenphase mit jeweils einem Sieg, einem Remis und einer Niederlage (die Punktausbeute war identisch wie vier Jahre zuvor, aber erschwerend kam hier hinzu, dass der Konkurrent Portugal im Fernduell gegen eine B-Elf der bereits für die KO-Spiele qualifizierten Auswahl aus Kroatien problemlos gewann). Zwei Jahre später trat Schmeichel mit Dänemark zum ersten und einzigen Mal zu einem WM-Endrundenturnier an. Dabei überstand „Danish Dynamite“ nicht nur die Gruppenphase, sondern besiegte im Achtelfinale auch den als Geheimfavorit gehandelten Vertreter aus Nigeria deutlich mit 4:1, bevor unter den letzten acht Teams Brasilien knapp mit 2:3 zur Endstation wurde. Seine vierte und letzte Europameisterschaft verlief im Jahr 2000 für Schmeichel und Dänemark enttäuschend als tor- und punktloser Tabellenletzter in der Gruppenphase. Er absolvierte danach noch fünf A-Länderspiele und trat nach einem 3:0-Sieg gegen Slowenien am 25. April 2001 als dänischer Nationaltorhüter zurück.