在1929年华尔街股灾之前，美国联邦政府对证券甚少监管。 1929 年股市崩盘时，纽约证券交易所挂牌股份之总市值从美金八百九十亿元惨跌至一九三三年的一百五十亿元，造成严重的社会及经济问题。股灾促使国会举行相关听证会，史称佩科拉委员会 （ Pecora Commission），以在费迪南德·佩科拉（Ferdinand Pecora）命名。