Политический курс Аснара называют «новым консерватизмом». В его предвыборной программе фигурировали такие пункты, как обеспечение экономической стабильности, «модернизация Испании», реформа системы налогообложения, создание профессиональной армии (призыв отменён с 31 декабря 2001 года), сокращение аппарата, борьба с коррупцией и баскским сепаратизмом и терроризмом. Аснар одним из первых европейских политиков выступил в поддержку политики России в Чечне. После выборов 2004 года, в ходе которых Народная партия потерпела сокрушительное поражение, Хосе Аснар был вынужден уйти с поста премьер-министра. По мнению аналитиков поражение Народной партии было связано в первую очередь с терактом 11 марта 2004 года в Мадриде. Аснар поспешил обвинить баскских сепаратистов в организации этого теракта несмотря на отсутствие доказательств, которые бы подтверждали эту точку зрения. Когда стало ясно, что теракт 11 марта был делом рук не басков, а исламистских террористов, испанцы выразили недоверие Аснару и его партии, проголосовав за социалистов на выборах 2004 года. Также поражению партии Аснара поспособствовало непопулярное вторжение в Ирак. В интервью журналу "Nueva Economia" в своей политической кончине Хосе Мария Аснар просил не винить никого, кроме лично Саддама Хусейна.