Ainda assim, os "Reds" ainda não haviam recuperado totalmente o prestígio que possuíam. O que mudou com a conquista da Liga dos Campeões de 2004–05, vinte e um anos após o último título da equipe no mais importante troféu europeu de clubes. Na partida final, contra o Milan, considerada por muitos como a mais emocionante já vista no torneio, Gerrard marcou o primeiro gol da incrível recuperação do Liverpool, que perdia por 3 a 0 para os italianos até o intervalo, empatou e conquistou o título na disputa por pênaltis. Ao final da partida, conhecida como Milagre de Istambul, Gerrard foi eleito o "Homem do Jogo", prêmio concedido pela UEFA ao melhor em campo. Depois, um novo título na Supercopa da UEFA, contra o CSKA Moscou, viria para consagrar a temporada do clube.