Für "Boogie Nights" 1998 und für "Magnolia" im Jahre 2000 erhielt er jeweils eine Oscar-Nominierung für das Beste Originaldrehbuch. Für "Punch-Drunk Love" gewann er 2002 den Regiepreis der Filmfestspiele von Cannes. Für "There Will Be Blood" erhielt er 2008 drei Oscar-Nominierungen für Bester Film, Beste Regie und Bestes adaptiertes Drehbuch. Er wurde auf der Berlinale mit einem Silbernen Bären für „Beste Regie“ ausgezeichnet. Bei den Chlotrudis Awards konnte er zweimal (2003 und 2008) den Preis für die "Beste Regie" gewinnen. Für "Der seidene Faden" wurde er 2018 für den Besten Film und die Beste Regie nominiert.