À la suite de la guerre sino-japonaise de 1894-1895, le Japon reçoit de la Chine lors du traité de Shimonoseki des réparations d'un montant d'environ de yens qui représente trois fois le budget annuel de l'État. Ce transfert d'or apporte suffisamment de réserves pour que le Japon établisse un véritable régime d'étalon-or qui est adopté le . Il promulgue en 1897 la loi sur la frappe des monnaies qui fixe les parités de change par rapport au dollar américain et à la livre sterling à partir du pair or (un yen = d'or fin, soit un yen = , et un yen = ). Le yen est donc dévalué approximativement de moitié par rapport au pair initial de l'ère Meiji.