Narodila se jako dcera rakouského a štýrského vévody, později římského krále Albrechta I. V rámci habsburské sňatkové politiky byla roku 1307 provdána za lotrinského vévodu Fridricha IV. Z tohoto manželství se narodilo šest dětí. Vévoda padl 23. srpna 1328 v bitvě u Casselu a ovdovělá Alžběta se stala na příští tři roky regentkou za nezletilého syna Rudolfa. Ten padl roku 1346 v bitvě u Kresčaku. Alžběta zemřela o šest let později a byla pohřbena v klášteře Königsfelden.