En el Draft de la NBA de 1996 fue seleccionado en la 18ª posición por New York Knicks, convirtiéndose rápidamente en uno de los favoritos del público del Madison Square Garden por su excitante juego. Apareció en 68 partidos, mayor logro para un rookie de los Knicks desde que Greg Anthony jugara los 82 encuentros de liga regular en la temporada 1991-92, y promedió 4.8 puntos y 2.3 rebotes en 11.6 minutos. Wallace disputó el Schick Rookie Game del All-Star Weekend, siendo el primer jugador de la franquicia en conseguirlo, y los playoffs con los Knicks.