O "crash" da bolsa de Nova Iorque deu origem, em 1929, à Grande Depressão. O governo de Ibáñez, que havia triplicado a dívida externa ao solicitar empréstimos aos Estados Unidos, e o inevitável colapso da mineração do salitre, provocaram uma crise sem precedentes no Chile, fazendo, do país, o mais afetado do mundo pelo incidente. Diante dessa situação, Ibáñez apresentou a renúncia em 1931 e deixou o governo nas mãos de Juan Esteban Montero, presidente do Senado. Nas eleições que foram convocadas para outubro, Montero derrotou, com folga, Alessandri, que havia voltado do exílio.