В декабре 1931 года, вскоре после поддержанной им интервенции в Маньчжурию, Инукаи стал премьер-министром Японии. Его правительство в условиях экономического кризиса отказалось от золотого стандарта и пыталось стабилизировать экономику. Вместе с тем Инукаи противостоял попыткам военных укрепиться во власти, старался сдерживать военную кампанию в Маньчжурии и планировал, используя свои связи с китайскими политиками, найти дипломатическое решение японо-китайского конфликта. Однако 15 мая 1932 года он был застрелен при попытке военного переворота, которую предприняла группа правых офицеров Императорского флота Японии.