1697年にカール12世が即位すると、バルト海の出口を求めるロシアのピョートル1世、デンマーク・ポーランド連合軍と1700年に始まる大北方戦争を戦った（反スウェーデン同盟）。スウェーデンは開戦初期にデンマークを同盟から引きずり下ろし（1709年まで）、ロシアとのナルヴァの戦いにも勝利して、カール12世は「北方のアレクサンドロス」の異名をとった。スウェーデンは一時ポーランドを傀儡国家にすることに成功し、1706年にスウェーデンの勢威は再び頂点に達するが、残る対ロシア戦におけるロシア遠征において、冬将軍と焦土作戦によってスウェーデン軍は疲弊した。その間に体勢を立て直したロシアとの1709年のポルタヴァの戦いで大敗を喫し、カール12世はオスマン帝国に落ち延びた。劣勢は覆せず、その間に反スウェーデン同盟は再構築された。バルト海でもロシア海軍に敗北し、制海権を失うと共に1718年にノルウェー侵攻中のカール12世が戦死し、バルト帝国は崩壊した。その妹ウルリカ・エレオノーラが即位するが、戦況はスウェーデンに不利に転じ、1720年までにデンマークを含めたバルト海沿岸諸国や神聖ローマ帝国諸侯と講和し、1721年のニスタット条約でリヴォニア、エストニア、カレリアなどバルト海沿岸の覇権を喪失した。