Conhecido pelas suas acções de caridade e apoio às artes, doou 50 fontanários, conhecidos posteriormente como Fontes Wallace, por várias cidades do mundo, financiou a construção do Wallace Park em Lisburn, administrou a National Portrait Gallery e a National Gallery de Londres, foi nomeado presidente honorário do Museu de Ipswich em 1874 e comissionou a Exposição de Paris de 1878, tendo ainda entrado na política ao desempenhar como membro do parlamento de Lisburn de 1873 a 1885.