Bei der Verleihung des Deutschen Filmpreises 2008 erhielt "Die Welle" den Preis für die "Beste männliche Nebenrolle" (Frederick Lau) und den Filmpreis in Bronze in der Kategorie "Spielfilm". Nominiert war außerdem Ueli Christen für den Schnitt des Films. Im selben Jahr wurde Hauptdarsteller Jürgen Vogel für den Europäischen Filmpreis 2008 als "Bester Darsteller" nominiert. Außerdem lief "Die Welle" auf dem Sundance Film Festival in der Sektion "World Cinema – Dramatic", ohne eine Auszeichnung zu erringen. Der Film kam auch in die engere Auswahl deutscher Bewerber für den Auslands-Oscar, hatte aber gegenüber "Der Baader Meinhof Komplex" das Nachsehen.