Frignani viene imposto nel consiglio di amministrazione della BNL su pressione del Ministero delle finanze, che lo definisce "persona di speciale competenza in materia di credito e di problemi sociali", ma il ministro Antonio Mosconi lo invia in realtà a farsi portavoce degli interessi della cosiddetta alta banca e dei suoi primari dirigenti (Jósef Leopold Toeplitz, Enrico Rava, Carlo Santucci). La missione di Frignani è ostacolare con ogni mezzo i tentativi della BNL di allargare il proprio ambito di azione nel meridione, in particolare nel settore del credito agrario, ma Osio è altrettanto protetto da Mussolini quanto Frignani e i tentativi di boicottaggio vanno a vuoto anche per le conseguenze della grande depressione, dovute al rovinoso crollo della borsa di New York del 29 ottobre 1929. Mentre le banche miste seguono il destino avverso della grande industria cui sono legate, ed entrano rapidamente in crisi di liquidità per la corsa dei clienti al ritiro dei propri risparmi, la BNL fa presto a prenderne il posto attraverso la costituzione di apposite sezioni autonome (per il credito fondiario, per la cinematografia, per il credito agricolo, etc), e la rapida apertura di filiali in tutta Italia e all'estero (la prima a Madrid nel 1929)