Selänne joue sa troisième saison en élite en 1991-1992. En février 1992, la saison est interrompue par les Jeux olympiques de 1992 qui se déroulent à Albertville en France. Avec trois victoires, une défaite et un match nul, les Finlandais terminent troisièmes de leur poule derrière les États-Unis et la Suède avant de s'incliner 6-1 contre l'équipe unifiée de l'ex-URSS en quart-de-finale. Selänne est l'un des meilleurs buteurs avec sept buts et le quatrième compteur avec derrière Joé Juneau, Andreï Khomoutov et Robert Lang.