In de Spaanse Successieoorlog (1701-1713) koos Engeland de kant van het Heilig Roomse Rijk. De overheidsuitgaven en de staatsschuld namen hierdoor sterk toe. Onder Jacobus II bedroeg de staatsschuld slechts 10 miljoen pond en binnen enkele decennia groeide deze tot meer dan 40 miljoen pond.