Впечатляващият успех на Капабланка в Ню Йорк го прави фаворит в мача срещу Алехин през 1927 г., който никога не го е побеждавал. Алехин предизвиква Капабланка, като е подкрепен финансово от група аржентински бизнесмени и от президента на Аржентина. Мачът се играе при закрити врати в Буенос Айрес и продължава 73 дни, от 16 септември до 29 ноември. Резултатът е 6 победи, 3 загуби и 25 ремита в полза на Алехин, новият световен шампион. Алехин отказва да даде реванш на Капабланка, въпреки че това трябва да стане според предварителните условия. Вместо това играе срещу Боголюбов и го побеждава 2 пъти (Капабланка има 5 победи срещу него и нито една загуба). Докато е световен шампион Алехин отказва да играе в турнирите, в които участва Капабланка.