Prinssi Paul oli ruhtinas Arsenin ja venäläisen ruhtinatar Aurora Demidovin ainoa poika. Aurora Demidovin isoäiti oli suomalainen sosiaalityön uranuurtaja Aurora Karamzin. Prinssi Paul kävi nuoruudessaan koulua ensin Belgradissa ja Sveitsin Genevessä. Vuonna 1910 hän Britanniaan ja opiskeli Oxfordin yliopistossa. 1910-luvulla hän oli asepalveluksessa Serbiassa ja osallistui ensimmäiseen ja toiseen Balkanin sotaan sekä ensimmäiseen maailmansotaan. Sotien jälkeen hän sai tutkintonsa Oxfordista vuonna 1921.