En 1988, lors du Championnat d'Europe, l'équipe de Lobanovski, avec la même ossature plus des joueurs comme Oleg Protasov, Alexeï Mikhaïlitchenko ( du classement Ballon d'or en 1988), Vagiz Khidyatulline et Guennadi Litovtchenko, est toujours aussi impressionnante. Elle bat les Pays-Bas 1-0 et l'Angleterre 3-1 au premier tour puis domine l'Italie 2-0 en demi-finale. En finale à Munich, elle est vaincue par les Pays-Bas, qui prennent leur revanche 2-0.