Suite aux deux défaites consécutives du centre droit aux élections législatives de 1994 et de 1998, Bo Lundgren remplaca Bildt à la tête du parti. Celui-ci fut remplacé en 2003 par Fredrik Reinfeldt, à la suite du résultat catastrophique du parti lors des élections législatives de 2002, où il fut talonné de peu par les Libéraux. Optant pour un recentrage des Modérés en matière économique et sociale, Reinfeldt forma l'Alliance pour la Suède, coalition regroupant les quatre partis du centre droit, en vue des élections législatives de 2006. Cette stratégie d'alliance mena à la victoire du centre droit et la formation du gouvernement Reinfeldt.