Durante a presidência de Prudente de Moraes, o Ministério das Relações Exteriores foi chefiado por Carlos Augusto de Carvalho (1894-1896) e Dionísio Evangelista de Castro Cerqueira (1896-1898). O governo restabeleceu as relações diplomáticas com Portugal, rompidas por Floriano durante a Revolta da Armada e, com a assessoria de seus ministros da Fazenda, Rodrigues Alves e Bernardino de Campos, também negociou com os banqueiros ingleses a consolidação da dívida externa, operação financeira que ficou conhecida como "funding loan", base da política executada por Joaquim Murtinho nos quatro anos seguintes.