Después de que Rumania se retirara del Eje y aceptara un armisticio con la Unión Soviética en agosto de 1944, Horthy decidió negociar en secreto con los soviéticos. El 15 de octubre de 1944, Horthy anunció en una transmisión de radio nacional que Hungría había firmado un armisticio con los soviéticos. Los alemanes respondieron con la Operación Panzerfaust. Esto incluyó arrestar tanto a Horthy como a su hijo Miklós Horthy. Horthy se vio obligado a firmar una declaración en la que renunciaba al armisticio y entregaba el control del gobierno a Ferenc Szálasi como Magyar királyi miniszterelnök (primer ministro real húngaro). Szálasi era el líder del Partido de la Cruz Flechada pro-nazi. Horthy explicó más tarde su capitulación: «No renuncié ni nombré premier a Szálasi, simplemente cambié mi firma por la vida de mi hijo. Una firma arrancada de un hombre a punta de ametralladora puede tener poca legalidad».