Sangen har sitt navn fra byen Waterloo i Belgia, stedet der Napoléon Bonaparte led sitt endelige nederlag i 1815. Teksten handler om en jente som er nødt til å gi etter for kravene til sin erobrer, på samme måte som Napoléon måtte gi seg etter slaget ved Waterloo. Passende nok var også den svenske dirigenten Sven-Olof Walldoff utkledd som Napoléon da han dirigerte orkesteret under ABBAs fremføring i Eurovision Song Contest 1974.