На чемпионате мира в Германии испанцы провели серию матчей без поражений, лишь в 1/8 финала уступив сборной Франции — 1:3. Это было первое поражение сборной под руководством Арагонеса в 25 встречах. В отборочном цикле к чемпионату Европы 2008 года сборная Испании на старте проиграла шведам и северным ирландцам, и после этого Арагонес решил уйти в отставку, но Королевская федерация футбола решила иначе и оставила тренера в должности, продлив контракт с «мудрецом из Орталеси» до 2008 года. В итоге испанская сборная всё же заняла первое место в группе F, опередив сборную Швеции и не дав северным ирландцам догнать себя. В Австрии и Швейцарии испанская сборная выиграла все семь матчей: уверенно заняла первое место в группе, одержав три победы, в 1/4 финала после нулевой ничьей со сборной Италии в основное время матча одержала победу в серии пенальти, в полуфинале одержала разгромную победу над сборной России со счетом 3:0, а в финале обыграла сборную Германии со счётом 1:0 и выиграла свой первый с 1964 года титул чемпионов Европы.