Nel 1932 due imprese, la Società Ansaldo e la Società Nazionale Anonima Cogne, da poco acquisita dallo stato, iniziarono la produzione di speciali prodotti di siderurgia bellica, fino ad allora fabbricati soltanto dalla "Terni". La perdita del monopolio causò una gravissima crisi finanziaria all'acciaieria e la conseguente chiusura delle miniere. Intervenne l'IRI che nel 1934 acquisì la "Terni" fra le società partecipate, ma ciò che realmente permise di uscire dalla depressione economica nel 1935, fu la decisione del regime di aggredire l'Etiopia con unanime consenso dei grandi capitali e ancor più della "Terni", che nella guerra aveva un'importante fonte di profitto. Negli anni a seguire, in piena autarchia economica, la "Terni" non perse occasione per esprimere tutto il proprio gradimento alla politica di Mussolini. Anche i minatori ebbero il loro momento di gloria, considerati elementi essenziali alla preparazione della macchina bellica.