EM-lopputurnauksessa Islanti jatkoi siitä mihin se karsinnoissa jäi. Avausottelussa tiiviisti puolustanut ja fyysisesti pelannut Islanti pelasi 1–1 tasapelin Portugalia vastaan. Samaan tulokseen päättyi ottelu Unkaria vastaan ja sensaatiomainen 2–1 voitto Itävallasta vei Islannin lohkokakkosena pudotuspeleihin. Neljännesvälierissä Islanti raivasi tieltään Englannin vahvan esityksen jälkeen maalein 2–1. Joukkue sai Ranskassa huikeaa kannatusta ja lähes 10 prosenttia koko maan väestöstä oli paikan päällä kannustamassa joukkuetta menestykseen. Lagerbäck kirjoitti valmentajana nimensä jalkapallohistoriaan, vaikka joukkueen pelit päättyivätkin puolivälierissä 5–2 tappioon Ranskalle. Lagerbäck jätti kisojen jälkeen tehtävänsä tyytyväisenä, joskin valitteli hieman joukkueensa henkisen kantin rapistumista tappiollisessa Ranska-ottelussa. Hän totesi kisojen jälkeen, ettei ole enää aktiivisesti hakemassa uusia tehtäviä ja sanoi maailman jo olevan väsynyt häneen.