Su implementación comenzó luego del terremoto de 1906 y finalizó en 1912. Originalmente, en el plano de reconstrucción del Almendral era llamada Plaza de Merced, debido a que al frente se encontraba la iglesia del mismo nombre. Sin embargo, por acuerdo realizado en la sesión municipal del 27 de mayo de 1910, se la bautizó como Plaza O'Higgins. Se convirtió prontamente en lugar predilecto de las familias de altos recursos de Valparaíso de principios del siglo XX. Fue reinaugurada el 12 de febrero de 1966 con un gran monumento al Libertador General Bernardo O'Higgins. Años más tarde comenzó a funcionar en la plaza la Feria de Antigüedades La Merced.