En el caso del peor colapso del mercado de valores, que ocurrió en 1929, generalmente se cree que el colapso inicial del mercado desencadenó una crisis de liquidez debido a la sobreexposición de las instituciones financieras y los gobiernos, que luego tuvo un efecto secundario de causar un enorme reducción de la demanda. En el caso del colapso de 2008, se mantuvo la demanda agregada, probablemente por el programa internacional coordinado de préstamos masivos del gobierno coordinado internacionalmente. tuvo lugar en circunstancias relativamente inusuales, y podría decirse que es más el resultado de una recesión emergente y no la causa.