Assurse alla notorietà con la presidenza della squadra di calcio del , ruolo ricoperto dal 1977 al 1980. Il giudizio circa la sua gestione del club rimane tuttora controverso: da una parte, con l'ingaggio del tecnico Nils Liedholm scelto dallo stesso Colombo, la squadra vinse il cosiddetto "scudetto della stella" nel campionato 1978-1979, mentre dall'altra il suo coinvolgimento, con altri tesserati rossoneri, nello scandalo del Totonero decretò nel 1980 la retrocessione d'ufficio del Milan in Serie B, la prima nella storia della società. Lo stesso presidente rossonero venne squalificato a vita da cariche sportive, pure se, storicizzando i succitati eventi, "a posteriori" l'implicazione di Colombo nel calcioscommesse appare più frutto di «un misto di ingenuità e di senso di impunità» che non di reale volontà di dolo.