L'humeur de Melbourne fut aussi assombrie par les terribles sacrifices de la Première Guerre mondiale, pour laquelle Victoriens s'enrôlèrent, et où d'entre eux furent tués. Il y eut d'amères divisions politiques durant la guerre, l'archevêque catholique de Melbourne, Daniel Mannix, natif d'Irlande, menant l'opposition à la conscription, pendant que le parti travailliste souffrait d'une scission traumatisante. Victoriens moururent de la grippe espagnole, qui suivit la guerre. Il y eut une modeste reprise de la prospérité dans les années 1920, et la population atteignit 1 million de personnes en 1930. Mais en 1929, le krach amena une autre dépression, qui dura jusqu'à la Seconde Guerre mondiale.