Cuando el presidente Andrew Jackson permitió que la carta fianza del "Second Bank of the United States" expirara en 1836, los Estados Unidos no contaban con ningún tipo de banco central y la oferta monetaria en Nueva York fluctuaba de acuerdo con el ciclo agrícola anual del país. Cada otoño, el dinero salía de la ciudad cuando las cosechas eran compradas y —en un esfuerzo por atraer nuevamente el dinero— se aumentaban las tasas de interés. Entonces, los inversores extranjeros enviaban su dinero a Nueva York para aprovechar las altas tasas. En enero de 1906, el Dow Jones Industrial Average llegó a un máximo de 103 y comenzó una modesta corrección. La economía de Estados Unidos había estado particularmente inestable desde el terremoto de abril de 1906 que devastó San Francisco, provocando un mayor flujo de dinero de Nueva York a San Francisco para ayudar a la reconstrucción. Otra disminución en la oferta de dinero se produjo a finales de 1906, cuando el Banco de Inglaterra incrementó sus tipos de interés y más fondos de los esperados permanecieron en Londres. Desde su pico alcanzado en enero, los precios de las acciones declinaron en un 18 % en julio de 1906.