На Европейско първенство през 2004 г., Италия отново не успява да впечатли. След два равни мача с отборите на Дания и Швеция и победа над България „скуадра“ отпада безславно от най-ранната фаза на турнира. На 15 юли 2004 год. договора на Трапатони изтича, но италианската футболна федерация не му предлага нов и той е заменен от Марчело Липи.