Mithridates V werd geboren als zoon van Pharnaces I van Pontus en zijn vrouw Nysa. Hij werd na de dood van zijn oom Mithridates IV koning van het koninkrijk. Mithridates hield de vriendschappelijke banden met de Romeinse Republiek aan. Gedurende de Derde Punische Oorlog steunde hij Rome met soldaten en ook trok hij met Rome ten strijde tegen koning Eumenes III van Pergamon.