Lors de la Supercoupe d'Italie 2004 face à la Lazio de Rome, Chevtchenko inscrit son troisième triplé depuis son arrivée, le premier à San Siro, et permet à son équipe de l'emporter (3-0). Lors de la quatrième journée de championnat, Chevtchenko devient le cinquième meilleur buteur de l'histoire du Milan en dépassant Marco van Basten avec 125 buts contre 124. En décembre 2004, Chevtchenko reçoit la récompense individuelle suprême, le Ballon d'or et devient le troisième joueur ukrainien après Oleg Blokhine et Igor Belanov à recevoir ce prix. De plus, il termine troisième meilleur joueur UEFA derrière Ronaldinho et Thierry Henry. En finale de la Ligue des champions, le Milan AC est à nouveau poussé jusqu'au tirs-au-but par Liverpool. Jerzy Dudek arrête le penalty de « Cheva » et Liverpool est champion d'Europe.