Nell'agosto 2004 Ševčenko vinse anche la Supercoppa italiana, realizzando una tripletta nella vittoria del Milan per 3-0 a San Siro contro la Lazio. Nel dicembre 2004 si aggiudicò il Pallone d'oro, dopo che a marzo 2004 era stato inserito da Pelé nella FIFA 100, la lista dei 125 migliori calciatori viventi. Sempre nel 2004 Ševčenko fu premiato con la più alta onorificenza dell'Ucraina, il titolo di Eroe d'Ucraina, dall'ex presidente ucraino Leonid Kučma. Nel 2004-2005 il Milan terminò il campionato al secondo posto, anche grazie ai 17 gol di Ševčenko. Il giocatore segnò anche 6 gol in 11 partite di UEFA Champions League, competizione in cui il Milan raggiunse la finale contro il Liverpool. La partita contro gli inglesi, allo stadio Olimpico Atatürk di Istanbul, finì con il risultato di 3-3 dopo i tempi regolamentari e i supplementari, durante i quali Ševčenko si vide parare un violento tiro a pochi metri dalla linea di porta. La partita si decise, così, ai tiri di rigore. Come nella finale di UEFA Champions League 2002-2003, fu ancora Ševčenko ad andare sul dischetto del rigore per il tiro decisivo. Questa volta, però, l'ucraino si fece parare il tiro dal portiere Jerzy Dudek, decretando così la vittoria degli avversari.