„"Животът е прекрасен"“ е сред основните заглавия на 19-ата церемония по връчване на наградите „Оскар“, където е номиниран за отличието в 5 категории, включително за „най-добър филм“. Не спечелва нито една статуетка, но американският филмов институт го поставя на първо място в класацията си за най-вдъхновяващи филми. Все пак, Франк Капра е удостоен с награда „Златен глобус“ за най-добър режисьор.