1836年“美国第二银行”执照到期，总统安德鲁·杰克逊并没有对其采取延期。此时美国没有任何形式上的中央银行，纽约的货币供应每年随本国的农业周期波动。每到秋天收获之时人们购买农产品造成资金外流，银行为将资金留在市内调高利率吸引存款，国外投资者则会乘机到纽约汇款以享受高额利率。从1906年1月道琼斯工业平均指数达到103的最高值开始，市场开始进行贯穿全年的微调。1906年4月旧金山发生大地震。重建捐款使大量资金从纽约涌向旧金山加剧了纽约市场的不稳定性。1906年底英格兰银行提高了利率，更多的资金留在了伦敦，给纽约的货币供应量带来了更大的压力。这种情况的出现有一部分是由于英国保险公司向政策制定者缴纳过多资金造成的。