Громадянська війна та економічна політика «воєнного комунізму» призвели до цілковитого розбалансування товарно-грошового обігу та гіперінфляції. У цей час емісія грошей різко зросла, через це з року в рік зростав дефіцит бюджету (в 1920 році він склав 1055 млрд карбованців), посилилося знецінення грошей, яке викликало у населення прагнення перетворювати гроші у матеріальні цінності, що збільшило швидкість їх обігу, але ще більше — зниження їх вартості.