En , la France qui, avec la Grande-Bretagne, avait garanti les frontières roumaines le s'effondre, et Carol se voit privé du même coup du soutien militaire français et britannique. Pressé par l'ambassadeur allemand Manfred von Killinger, il est contraint de céder à l'ultimatum soviétique du et au diktat de Vienne du : la Roumanie doit abandonner aux alliés du Troisième Reich la Bessarabie et la Bucovine septentrionale, occupées par l'URSS, la Dobrogée méridionale rendue à la Bulgarie et la Transylvanie septentrionale à la Hongrie. Les « légionnaires » et une partie de l'opinion le considèrent comme responsable de ce démembrement de la « Grande Roumanie » et un coup d'État le contraint à confier la présidence du Conseil au général Ion Antonescu, proche des extrémistes de droite, en . Auto-proclamé « "Conducător" » (« guide », terme par la suite également utilisé par Nicolae Ceaușescu) et « Pétain roumain », Antonescu impose l'abdication du roi au profit de Michel, ainsi que son exil. Les « légionnaires » mitraillent son train à la frontière yougoslave.