Насилу пробившись на фінальний турнір Чемпіонату Європи 2004 року в Португалії, шведи з перших же ігор примусили букмекерів записати себе у фаворити першості. Команда, яку вів Генрік Ларссон, що відновився після травми, і нова зірка скандинавського футболу Златан Ібрагімович, у першій же грі розгромила болгар з рахунком 5:0, а у двох подальших матчах добилася бойової нічиєї з італійцями і данцями. Проте і тут команда вистачило тільки на груповий етап. У одній четвертій фіналу шведи поступилися збірній Нідерландів у серії післяматчевих пенальті.