Ulica Lipowa została wytyczona w 1888 r. po wycięciu w tym miejscu dawnego lasu miejskiego, którego rozparcelowano w 1860 r. W tym czasie przedłużono również ulice przecinające Piotrkowską (w tym Zieloną i Przejazd). Przecinały one także Wólczańską i ulice równoległe do niej, między innymi obecne Lipowa i Żeligowskiego. W latach 20. i 30. XX w. przy ulicy Lipowej wzniesiono dużą ilość charakterystycznych dla zabudowy Łodzi w okresie międzywojennym kamienic czynszowych. Ulica Lipowa od początku istnienia nigdy nie zmieniała swojej nazwy, jedynie podczas okupacji niemieckiej (1939-1945) nazywała się "Schleiffenstrasse".