Протягом довгого часу найуспішнішою кваліфікаційною кампанією для країни був відбірний цикл Чемпіонату Європи 2004, коли збірна Ісландії під керуванням тренера Асгейра Сігурвінссона деякий час навіть посідала перше місце в своїй відбірній групі, коли перемогла в чотирьох матчах і навіть змогла відстояти нульову нічию в домашньому матчі проти збірної Німеччини. Однак Німеччина і Шотландія мали тоді одну гру в запасі і скористалися своїм шансом: Шотландія перемогла Литву, а Німеччина — Шотландію в своєму передостанньому матчі відбірного циклу. В другому матчі проти Німеччини Ісландія не встояла; Німеччина посіла перше місце, а Шотландія потрапила до плей-оф завдяки кращій різниці забитих та пропущених м'ячів.