Формирование корпуса начато в Ленинградском военном округе 9 июня 1940 года из соединений и частей, некоторые из которых были отмечены, за мужество и героизм личного состава, правительственными наградами по итогам советско-финляндской войны. 6 июля 1940 года командир корпуса генерал-лейтенант Прокофий Романенко рапортом ходатайствовал перед Военным советом Ленинградского военного округа о передаче Революционных Красных Знамён 13-й и 20-й танковых бригад с орденами Красного Знамени танковым дивизиям мехкорпуса. Командование ЛВО в свою очередь ходатайствовало к Наркому обороны СССР, о данной просьбе. 27 августа 1940 года приказом Народного комиссара обороны СССР маршала Советского Союза Семёна Тимошенко 1-й и 3-й танковым дивизиям были торжественно вручены знамёна 20-й и 13-й танковых бригад соответственно. Таким образом, соединения 1-го механизированного корпуса стали Краснознамёнными.