En 1986, la CONMEBOL décide le retour à un pays hôte et à un calendrier bisannuel. Depuis la Copa América 1987, l'événement est organisé tous les deux ans à tour de rôle par les dix membres de la confédération. Le format reste inchangé avec une première phase de groupes, mais la phase finale varie entre un nouveau groupe final de format « toutes rondes » ou un système à élimination directe pour déterminer le vainqueur. Ce renouvellement aide le tournoi, qui commence une couverture télévisuelle en Europe et en Amérique du Nord. L'édition 1987 a lieu en Argentine, qui n'avait plus abrité la compétition depuis 28 ans. Malgré son statut de favoris en tant que championne du monde en titre, l'Argentine termine à une décevante quatrième place, battue par les champions continentaux en titre uruguayens en demi-finale. L'Uruguay bat une surprenante équipe chilienne qui parvient en finale après avoir surclassé le Brésil 4-0 en phase de groupes.