Несмотря на общий кризис, антисербская кампания западных СМИ и некритичное их отношение к нарушению прав сербов в Хорватии, Боснии и Герцеговине и Косово способствовали укреплению позиций Милошевича в Сербии. В 1994 году была проведена экономическая реформа, остановившая гиперинфляцию и стабилизировавшая положение в стране. В результате приватизации, однако, сформировалась новая элита, тесно связанная с правящим режимом. В 1995 году была прекращена военная помощь хорватским и боснийским сербам. В результате операции «Буря» хорватская армия восстановила контроль над большей частью территории Сербской Краиной, что привело к исходу около 230 000 сербов. Вскоре были подписаны Дейтонские соглашения, положившие конец гражданской войне в Боснии и Герцеговине.