اليوم احنا هنحكي ب chapter three which .. which
about how securities are traded okay خلينا ناخد بس
ملخص ل chapter one و chapter two عشان احنا نمشي ب
chapter three ب chapter one we talk about the ..
the main differences between financial assets and
real assetsوالقصة الثالثة تحتوي على ثلاث نقطة
الرئيسية والأولى هي الفرق الرئيسي بين الواحدة
المالية والواحدة الحقيقية والنقطة الثانية هي
التعامل بين الواحدة المالية والواحدة الاقتصادية أو
الواحدة المالية الاقتصادية والنقطة الثالثة مرتبطة
مع كيفThe investors process their investments or
the investment process So these are the three main
points we talk about in chapter one In chapter two
it is mainly focused on the main difference
between the money market instruments and the
capital market instruments So you should know
about the main characteristics of the money market
instruments or tools and the capital market
instruments and toolstoday I'm going to talk about
how these securities which is discussed in chapter
one and chapter two how these securities are
traded in the financial markets يعني كيف هاي ال
tools هاي ال instruments كيف احنا تم تدولها في
الأسواق المالية okay which is more practical
chapter هذا chapter practicalit includes some
regulations and some instructions on how to trade
in the financial markets يعني هي في بعض ال
instructions بعض التعليمات والتوجيهات اللي كيف أنه
احنا نستخدمه في الأسواق المالية it mainly depends
on the .. the .. the regulations and instructions
in the United Statesهي بتعتمد على ال regulations
الموجودة بال United States however most of these
regulations are applied in the Palestine Stock
Exchange كل أغلب ال regulations هذه اللي احنا
هبنحكي فيها هي مطبقة في صور خلاصين الأوراق المالية
so we don't have .. we .. we don't have major
differences between the regulations applied in the
United States and the regulations applied in the
.. in the .. in the Palestine Stock ExchangeSo
don't get confused about these regulations So
these regulations mainly important for the
investors because they should consider these
regulations before taking any action in the
position يعني هم المستثمرين لازم ياخدوا بالهم من
هذه ال regulations قبل ما هم يروحوا يفكروا
بالاستثمارات So our subject today is how
securities are traded So I will give you
The main difference between the primary market and
the secondary market which is the first important
point in this chapter
the first thing how firms issue securities كيف
الشركات بتصدر الأوراق المالية اي سوق مالي في
العالم او اي ورقة مالية لازم تكون فيها two steps
to be in the financial markets لازم يكون في two
steps or two stages two stages to be in the
financial markets لازم تمر في مرحلتينI'm talking
about the public limited companies I'm not talking
about the private limited company أنا بحكي عن
الشركات المساهمة العامة I'm not talking about the
private limited company ومابحكيش عن الشركات
المساهمة المحدودة okay I think this is in the
business research or in the business studies you
have a good knowledge on the main differences
between the corporations so I don't want to go
back to the businessstudies so in your free time
you can go back and read about the main
differences of these corporations يعني هذا الموضوع
أنه احنا هنحكي عن شركات مساهمة عامة مش هنحكي عن
شركات مساهمة محدودة شركات مساهمة محدودة و other
types of corporations و الأنواع الأخرى من الشركات
مثل ال solid trader and others هي أصلا أنت درستها
أنت درستوها في دراسات تجارية ففي الوقت الضائع في
الوقت ال ..نحكي ال free time تبعكم ممكن ترجعوا
لدراسات تجارية and you are you seeking the
knowledge from there okay so I'm
talking about the two stages the first stage any
security must be in the primary market this is the
first thing any security it doesn't matter if this
security is issued by the government by
corporation by any other institutionit must be go
through the primary markets then after the primary
market it go or it might go to the secondary
markets why I say it might go because it is not
necessary that all of the securities will go to
the secondary markets unless unless they meet the
regulations and the instructions of the financial
marketsيعني فقط بروح على ال secondary market السوق
الثانوي لما يطبقوا كل المعايير اللي مطلوبة من اللي
هي ال .. ال .. ال ESC ESC أنا هنشرح في الكلام هذا
في التفاصيل so just to summarize any financial ..
any security should go through the primary markets
okay then after that to the secondary markets
The secondary market is the normal market that you
are talking about هو الشكل العادى اللي هو ال ..
اللي هو السوق العادي اللي احنا بنعرفه دائما في
الأخبار اللي هو نحكي عن Dow Jones، نحكي عن NASDAQ،
نحكي عن New York Stock Exchange، نحكي عن سوق
فلسطين الأوراق المالية، نحكي عن سوق القاهرة، نحكي
عن سوق خمان، هدول بيسموهم secondary markets The
primary market is running by the investment bank
ال investment bankis in charge to market the
securities in the primary markets يعني البنك
الاستثمار هو المسئول على الأسواق المالية الأولية
لأن من خلاله the securities are markets to the
investors لال investors يعني إذا كان عندنا أي شركة
بدأت تصدر شركة ولا حكومة بدأت تصدر أي securityAny
security it must go to the .. to the investment
bank IB IB is stand for the investment bank and
then this is the .. the investors then the
investors buying the securities okay اتفضل اتفضل
اتفضل اتفضلبس بناء على طرح ال combo شركة okay so
primary markets I'm talking about .. سوري أنا حكيت
عن ال primary market اه okay ال primary market
فهمش ايش و نيه ال securities through underwriting
to public يعني اي إصدار ماليأي إصدار أوراق مالية
أي اكتساب underwriting معناها اكتساب لازم يتم من
خلال اللي هو ال primary markets particularly
investment bank تحديدا هو ال investment bank
investors get new securities firms get funds اتنوا
احنا طلعنا على الرسم اللي هان خلينا نوضحها ناخد
مثال بسيط على primary markets لو شركة مثلا بدها
تصدر أسهم this company و تكن شركة مثلاPadico،
عارفين شركة Padico؟ شركة Padico، شركة Padico شركة
فلسطينية طبعا، بدهم يصدروا أسمنة، it's a new
issue، يعني إصدار جديد، so they have to go through
the investment bankand then investment bank the ..
the role of investment bank is to market these
securities يعني دور ال .. ال .. البنك الاستثمار هو
يعمل تسويق للإصدار طبعا من خلال طبعا هنا هم ال
public ال public هم ال investorsالpublic هم ال
investors المستثمرين okay this is why the .. so if
you look at this chart investment bank is
considered as financial intermediary if you want
to link with the previous chapterلأنه خلينا نحكي
.. نربط الشبات في التلاتة مع بعض ال investment
bank هذا بيكون ال previous chapter the badico is
the deficit unit the public is the surplus of the
investors so badico go through the investment bank
investment bank then market the .. so public pay
funds to the .. to the badico so they become as
investors
Okay I discussed this before go back to the
chapter one شرحت الكلام هذا ب chapter one okay so
just go back to chapter one لأن حكينا احناحكينا
احنا المرة اللي فاتت chapter one انه مافي face to
face relationship مافيش علاقة مباشرة في الأسواق
المالية لازم يكون في وسطاء ماليين ففي السوق الأول
لما انا بضأ أصدر أوراق مالية ASOL مثلا فبديكون في
علاقة مباشرةأول إشي بين ال badico بين الشركة وبين
ال investment bank بعدين ال investment bank they
communicate with the investors هم بيتصفوا مع ال
investors طيب هل ال badico محتاجين فلوس؟Okay
بيصدروا أسهم ال investment bank بيعمل marketing
للأسهم يعني بيعمل تسويق للأسهم طبعا ال public they
invest بيشتريوا هذه الأسهم فبصير فيه fund ل .. ل
بدك طبعا بالمقابل ال public بيحصلوا على dividends
بيحصلوا على نسبة أرباح regarding the investment in
.. in the company okay
for secondary market which is different totally
different storyOkay the secondary market is
different story القصة بتختلف after meeting the
regulations and instructions of the .. of the
secondary market .. of the primary market then it
might go to the secondary market بعد ما ال
regulations و ال instructions بتاعة السوق المالي
يتم تطبيقها مباشرة الأسهم أو السندات أو الأوراق
المالية تنتقل للاتجار في السوق الثانوي Investors
trade previously issued securities among
themselves وفي هاللحظة هذه بيكون المستثمرين
بيبيعوا وبيشتريوا الأسهم من بعض بيبطل في علاقة
للشركة زي ما انتوا شايفين بيصير ال investors هدول
طلعواخلصنا ال investment bank، بيصير في starting
the secondary market، هال investor A بده يبيع ل
investor B، فهذا where .. where they are buying
and selling، they buy and selling in the .. in the
secondary market، they cannot buy and sell
directlythey have to go through the dealers or the
brokers which we will talk about these different
types of dealers and brokers later on in this
chapter يعني هدول الناسهتقول الناس لما بيشتريوا
وبيعوا ممنوع يروحوا يشتريوا وبيعوا من بعض مثلا انا
بعرف مثلا واحدة من البنات معها عندها أسهم لشركة
badicon بس ليش انا أروح مباشرة اللي هاجيلها انا
بدي اشتري .. بدي أشتري من شركة badicon لازم نروح
.. we have to go to the .. to the dealer لازم نروح
لل dealer then we exchange the securities with the
dealerنعمل exchange the securities مع ال dealer مش
زي ما الواحد بيمتلك مثلا زي ما مثلا بيمتلك mobile
so you are the owner of this mobile you can sell
it directly to the investors or to the public the
financial market cannot work like this ال
financial market ماتعمل بهذه الطريقة انه buying
and selling directly لازم يكون في intermediate
institutions to organize the relationship between
buyer and sellersOkay and this is the rule of the
secondary markets Okay what the second .. what the
.. the financial markets .. how we trade in the
primary and the secondary first of all regarding
stocks regarding stocks we have something known as
IPO IPO is stand for initial public offerings I
initial
public offerings it means initial public offerings
it means the first securities issued by the
company it must beit traded in the with the
primary markets and this process known as initial
public offerings so initial public offerings any
newly company أي شركة جديدة it has to go through
the primary markets this process known initial
public offeringsinitial public اللي هو الاكتتاب
العام بيسموه initial public offering initial
public offering اللي هو الاكتتاب العام طبعا لشركة
جديدة if it is a newly established company this
process known as initial public offerings I will
go in details about the initial public offerings
حنروح بالتفاصيل كمان شوية the second thing of the
stocksseasons offering what it means season
offerings this issue is for the already
established companybut this company needs to .. to
extra funds or to need .. need for .. for
expansion لتعمل توصيات اجتماعية issue a new
securities يعني الفرق بين الأولى والتانية أن هذه
شركة جديدة هذه شركة أصلا موجودة لكن هم منهم يعملوا
إصدار جديد يعني مثلا زي مثلا Baltel or Badicoبدهم
يعملوا توسع مثلا، بدهم يشتريوا مثلا new antennas،
بدهم يشتريوا new antennas و .. and it cost them
million of dollar، بتكلفهم مليون دولارات، so they
think to .. to selling shares أو to issue shares،
يصدروا أسهم، so this process known as seasoned
offering، هاي الطريقة نسميها seasoned offering،
okay؟
and there is the third one which is a combination
between the bonds and stocks I will talk about the
third one but not now bonds, bonds is similar to
the stocks في بدل ما عندهم ال initial public
offerings في عندهم ال public offerings
public offerings public offerings is similar to
the initial public offerings why we call this
public offerings because anyone anyone can buy the
securities this is why it's called public
offerings يعني أنا أنت أي واحد في الجامعة أي واحد
في الشارع أي واحد بيشتغل أي يعني أي إنسان مع ثمن
ال securities بيقدر يروح يشتريهمso there is no
limitations في بعض الدول تحط limitations على ال ..
ال foreign people و ال local people يعني مثلا إذا
بنحكي أجاري مثلا في السعودية مثلا ممكن ي .. في
limitations لل .. لل non-saudi peopleفال non-Saudi
people they have limitations, they cannot buy
these securities, unlimited securities، فيلهم عدد
محدد من ال securities، if you talk other areas for
instance if you talk about Kuwait and other
countries they .. they apply similar regulations
as in the Saudistock markets okay في بعض الناس لأ
it is open يعني مفتوحة و أي واحد بيشتري سواء
international people or local people they can buy
and sell the securities يعني بيقدروا يشتريوا و
يبيعوا ال securities private placements private
placements this is this private placements is
issued for a particular peopleparticular wealthy
people or a particular wealthy institution هاي ال
private placements ورقة مالية ممكن تكون سند هاي بس
مش واضحة شوية بالكتاب خلينا نوضح لكم بيها بس
بالكتاب المحتوط اللي هو private placements ال
private placement لل bonds بس ممكن نعمل احنا
private placement لل stocks كمان okay فإيش معنى
private placements private placement اللي احنا
نطرح سند او نطرح سهمفقط لأشخاص معينين في البلد
they have a good reputation they have a good
prestige they have a good wealth and so on يعني
مثلا عندنا عائلة معينة مثلا في لبنان okay يتم
إصدار أسهم فقط لهذه العائلة because of the
prestigious of the social position of this family
and this issue is is limited to this familyو هذا
الإصدار فقط لهذه العائلة أو لبعض الناس الموجودين
في هذه العائلة كمان ممكن يتم إصدار لشركة معينة
يعني انه انا .. انا شركة بدكو تروح تصدر أسهم فقط
اشتريها بنك فلسطين فبسموه private placement why ..
why companies they do this because private
placement is cheaper thanyes so you don't need to
pay a commission or high commission to the
investment bank يعني مابالذناش ندفع كتير
commission لل investment bank so some companies
they prefer to do private placement rather to do
likethe initial public offerings or public
offerings العمولة أقل this is the first thing the
second thing some companies they want to secure a
particular people as a member in their
organization بعض الشركات بفضله أشخاص معينين يكونوا
عندهم في الشركة so they they do private placement
for them these private placement stocks have هذه
الإصدارات الخاصةthe securities of private
placement are not listed in the financial markets
ممنوع يتم تدوّلها في السوق الماني because this is
just for a particular people يعني بعد ما يتم
الإصدار حتى بالسوق الأولي هذه مابتروحش على السوق
الثانوي وخلاص بتظلها limited يعني هدول الناس ممنوع
يبيعوا ممنوع يشتريوا في هذه الأسهم خلاص بتظلها
ملكية اللي هم هدول الناس
بنقش نحكي احتكار بس عشان نضمن ان هم ضالوا معنا
عشان نضمن ان الشركة هذه تبقى بها المستوى هنا okay
underwriting
قبل شوية كنا نسمع بال the rule of the investment
bank نرجع طلعه هانتطلعوا ال investment bank is
playing the intermediate role between the
companies or the firms and the investors so what
the investors or what is the investment bank
doing؟ the first thing is the underwriting
التغطية، أه بيسموها التغطية الإصدار the investment
bank has two main underwriting systemin your
textbook it is just only one يعني في ال textbook
تبعكم فيه نقطة واحد من الإصدارات اللي بيعملها
investment bank if in other advanced books there
are at least two في بعض الكتب المتقدمة شوية بال
investment في عندنا نوعين من دور ال investment
bank the first one is the underwriting investment
bank helps the firms to issue and market new
securities يعني بتساعدهم هدول الناس على إنهم
يعملوا إصدارات و يسوقولهم إيهاwhich known the
general or the well-known type of underwriting is
the firm commitments firm commitments it means the
investment bank sell the securities on behalf of
the companies full commitments full commitments
يعني هم بروحوا ببيعوا الإصدار بالكاملبالنيابة عن
اللي هو الشركة المصدرة للأسهم طبعا هاي ال
underwriting في شغل اسمه prospectus prospectus it
means is the guidelines of .. of the issue of ..
or the underwriting is the guidelines of the
underwriting هي عبارة عن دليل للإصدارهي إيش بتشمل؟
بتشمل ال .. بتشمل اسم الشركة مثلاال objective
الأهداف تبع الشركة ال strategic tools ال vision ال
values ال aims the name of trustees أشخاص الناس
المؤسسين ال ال areas اللي بنعملوا فيها investment
الأماكن اللي بيعملوا فيها استثمار طريقة الإصدار
عدد الأسهم رأس المال المصرح بيه يعني details about
the the companies and details about theissue or
the underwriting يعني شغلات عامة الشركة وشغلات
بتخص الإصدار نفسه يعني أكمل سهل بدهم يصدروا؟ مين
بروك الاستثمار اللي هتروح تعملهم تسبيخ لهذه
الأسهم؟ إلى آخرينwhich includes prospectus as you
say describe the issue and prospectus of the
company تعمل شغل تاني الشغلة شو الشركة بتشتغل
أهدافها، استراتيجياتها، ال values تبعتها، مين
المؤسسين تبعونها، إيش ال vision تبعوها، إيه
الأخرين اللي حكيته وشغلة تانية بتخص الإصدار نفسه،
أكم ساهم بدون مين بنوك الاستثمار و هكذا prospectus
includes the red herring لو أنتوا روحتوا على ال ..
عال dictionary اللي كتبته red herring عارفيني شو
معناها red herring؟ red herring معناها ال .. زي ال
.. اه؟ ال ranch الحمراء اللي ايش؟ ال ranch الحمراء
اه اللي هي السمكة الحمراء او بيسموه بتعرفوا ال ..
سمك ال .. الهمور الهمور او سمك اللقس يعني بس اللون
أحمر هذا هذا اسمه ال red herring طبعا إيش موضوع؟
ليش دخل هنا؟ و هو؟بنك Red herring هذا مصطلح قديم
بال financial markets it means the
prospectus is stamped in red يعني ال prospectus
الدليل لسه محطوط عليه ختم بالأحمر which means the
company should meet the regulations of the of the
stock exchange commission طبعا في stock exchange
commissionاللي هو ال stock exchange I think
commission okay stock exchange commission لأ اللي
هو لجنة تسويق الإصدار أو لجنة السوق المالي لأ هيئة
الأوراق المالية اسمها هيئة الأوراق المالية يعني
موجودة هذه في في سوق فلسطين الأوراق المالية يعني
الهيئة اللي بتنظم الإصدارات وهي بتكون غالبا هيئة
حكوميةإذا ما كانتش حكومية بتكون هي مرتبطة بالحكومة
بشكل غير مباشر لازم هم يوافقوا على إيش، يوافقوا
على الإصدار قبل ما يحكوا مع ال investment bank
فهذا ال process بيسموها red herring يعني is a
preliminary of prospectus يعني هي عبارة عن
prospectus لكن fast draftيعني ايش first draft؟
يعني نسخة أولى، الواحد لما بيعمل يعني بيعمل واجب
بيبقى من النسخة الأولى، يعني لسه مش ال final draft
فبيعمل نسخة الأولى ال subject to some exchange وهي
ممكن يتم التغيير فيها لأنه هي مرتبطة بال
regulations و ال instructions اللي بتتطبق من ال
SEC اللي هو security exchange commissionفبعد ما هم
يقرروا يوافقوا على كل المتطلبات ويقولوا إن الشركة
فعلا يعني طبقت كل المعايير فبيصدروا ال final
prospectus يعني أول إشي بيردوا ال red herring ال
red herring هذه بتكون لسه first draft لل
prospectus and subject to change يعني مثلا أعطيكم
مثال بسيط لما بيبعتوا ال prospectus اللي هو الدليل
أول مرة بيسموه red herring بيكون مثلا اسم شخص مش
عاجبهم الحكومة أوه فبيحكيولهم انه هذا الشخص ما
بيبناش إياكم في هالشركة طب عامين اللي بيحكيلهم
الكلام هذا هيئة الأوراق المالية لأنه because this
is a public company هذه شركة مساهمة عامة so
sometimes the government intervene in the trustees
بتدخلوا في ال trustees ممكن رأس المال يعني
مثلاأكتر من المطلوب فبالتالي ممكن يتدخلوا في تخفيض
رأس المال ممكن يحكي مثلا some objectives they have
a vague objective يعني أهداف غير واضحة فممكن
يتدخلوا في الأهداف الواضحة كل هذا الأمور بدخل في
ال red herring بعد ما يعملوا يرتبوا أمور الشركة
ويتم الموافقة they issue the final prospectus
بصدروا ال final prospectus كيف الاتفاق معال .. ال
investment bank كيف الشركة بتدفق الشركة هاي مثلا
Badico و لا Battel و لا اي شركة مثلا بتدفق مع ال
investment bank عادة زي ما انتوا شايفين هاي الشركة
اللي بيبدأ تصدر الإصدار بيسموه issuing فعلا لازم
يكون في واحد اسمه lead underwriter يعني اللي هو
اللي بيقود الإصدار لازم يعني إذا كان investment
bank بتبقى بس هانا ال chartلو مثلا عندنا احنا شركة
كبيرة مثلا زي IBM و لا شركة General Motors و لا
شركة مثلا جديدة بتتنتشق و .. و الرأس المال سبعها
مثلا مليارات الدولارات فبالتالي ممكن ال investment
bank لوحده one investment bank cannot cover this
process مقدرش يغطي كل هذا ال process so it is
managed by different investment banks فممكن اكتر
من بنك استثمار يدخل في هذا ال process فعشان اكتر
يعني لو كان عندنا احنا five investment banks لو
كان عندنا خمسةلازم يكون فيه leader لازم يكون في
واحد leading and coordinating the .. the
underwriting واحد يقود وينسق ال underwriting فهم
بختاروا زي ما انتوا موجودين هنا هاي عندنا ال
leader فعلا اللي هو lead underwriter اللي هو ال ..
البنك الاستثمار المسئول الأول و الأخير عن إصدار
طبعا في زي ما انتوا شايفين في عندنا كذا bank يعني
هنا ايه؟ Bank A, Bank B, Bank C, Bank Dهدول هما
بيكونوا دخلين في عملية الإصدار، بعدين اللي هو
بروحوا لل private investors أو ل public investors
اللي هم المستثمرين اللي بدهم يشتريوا الإصدار okay
ال investment banking طبعا فهمنا احنا ال red
herring و ال prospectus نكمل برضه بال .. بال ..
بال investment bank .. banking و حكينا ال firm
commitment ال firm commitment حكيتها قبل شوية انه
تغطية كاملة بتعهد البنك الاستثمار بشراء او بتسويق
الإصدار لل publicو حكيت إنه في شغلة .. شغلة تانية
أو نوع تاني مش مطلوب منكم في هذا المستوى ممكن فقط
يكون دور البنك الاستثمار هو بيسموها partial
coverage اللي هو التغطية الجزئية يعني يروح فقط هو
مهمته بس يروح يبيع مش مهمته تغطية كاملة و بعد هيك
إذا مابعش فممكن ي .. ي .. يتم مثلا إجراءات أخرى
بالاتفاق مع بنك الاستثمار طيب فى هى ال commitment؟
investment bank بيشير ال securities بنك الاستثمار
بيشتري ال securities from the issuing company
بيشتري من هذه الشركة زي ما انتوا شايفينه على ال
charts and then resell them to the public يعني
أولا بروح بنك الاستثمار بيشتري الإصدار كله يعني لو
مثلا شركة جديدة عندها مثلا عشرين مليون دولار بدهم
يصدروهم فبروح بنك الاستثمار بيشتريهم كلهمو بيروحوا
ببيعهم ل ال .. ل ال investors او لل public فهي
طريقة .. في طرق تانية طبعا مش مطلوبة منكم لأن فيها
تفاصيل اكتر من ال .. اه تفضل يا عفاف وينها؟ الاش؟
تغطية الاسدارة الاسدارة يعني الأسهم المصدرة او
الأوراق المالية المصدرةطبعا بتعهد أول إيش بشتريها
و بعدين بروح ببيعها طبعا بناخد بالناهان يا بنات أن
ال IBO is good for investment هو كتير كويس
للاستثمار حسب الحالة اللي بتصير عن ال IBO لأنه
عادة ال investment bankas .. as the .. they manage
the .. the underwriting they issue .. they .. they
issue the securities below the predicted price
يعني إذا كان السعر السهم في السوق مثلا عشرين دولار
فهم بيحاولوا ينزلوا السعر مثلا لخمساش to encourage
.. to encourage investors to buy the .. the
underwriting عشان يشجعوهملكن هذا لا يعني ان
الشركات كل شركات الاستثمار هبتعمل لك لأ some
companies they do this طيب بال investment banking
process we have something is known shelf
registration okay shelf يعني rough التسجيل طبعا هي
التسجيل التسجيل الشركات انتبه
انا حكيت انا ال SECاللي هو security exchange
commission في عندها role رقم 415 وهذا ال role فيه
role .. role مشابه له او مشابه انه في سوق فلسطين
أوراق المالية يعني تقريبا نفس التعليمات والتوجيهات
هذا shelf registration اشمنه allows firm to
register securities and gradually sell them to the
public for two years مسموح للشركة انه
يتم تسجيل ال securities في هيئة الأوراق المالية و
خلال فترة سنتين لازم هذه الشركة تنتقل لل primary
markets لأ معهم two years يعني بيبدوا يبيعوا ال ..
ال .. الأسهم لل .. أو ال securities لل investors
within two years خلال سنتين the company or the
securities should go to the secondary marketsthey
have to apply the regulations and instructions of
the SEC لازم يطبقوا ال .. ال regulations what
these regulations شو هاد ال regulations for
instance they have to issue to a profitable income
statement مثلا واحدة من التعليمات لازم يصدروا
سنتين أرباح تحقيق أرباح أو بيسموها income
statement لازم يصدروا سنتين فيها أرباحتمام؟ لازم
يكون مثلا ال .. ال liquidity ratios ال activity
ratios ال .. ال leverage ratios and is acceptable
يعني التحليل المالي تبع الشركة تحليل وضع جيد ال
market شركتها بقتها مقبولة بعد هيك إذا صار في
الشروط هذه ممكن تروح على ال secondary markets فهي
.. هي .. هي الخطوة بيسموها shelf registration يعني
بروح بسجلهفي ال .. في هيئة الأوراق البالية and
they are waiting to be in the secondary market
يعني هم they are in the queue يعني بيظلهم سنتين مش
دخلين في السوق المالي العادي بيظلهم لمدة سنتين برا
السوق لكن مسجلين هم مافيه حتى يكتمل الشروط و تروح
على السوق المالي الثانوي within two years in some
countries they ask for three years في بعض الدول
ممكن .. بعد تلت سنوات
زاية بقى؟ زاية من الأولى .. زاية من الأولى بعد سنة
بيشوفون علم علشان دي و بعدين بروحوا على ال
secondary market بروحوا على ال secondary market
فهي ال .. ال .. ال .. ال queue عارفة إيش معنى
queue، queue يعني بالانتظار، بكونوا هبقى بالانتظار
لازم إنه يكون عندهم وضع مالي كويس و لازم يكون
عندهم تقارير مالية جيدة و بعد هيك بروحوا على ال
secondary markets
بال .. اه بي .. بيصير .. طبعا بيفرق كتير لإنه
ممنوع يصير trade ممنوع يصير التجارة في أسهمها
بيصير
لما يقع .. اه بالظبط بيصير .. بيصير أعمالية بيع
داخلية بين المستثمرين، تمام؟ لكن مش بالطريقة اللي
بيصير فيها ال secondary markets، تمام؟
طيب طب ماعش الحل، احنا ب .. we just end هذا الحل