标题：万亿美元大崩盘
编辑推荐
解读魔鬼般的华尔街金融工具 揭露美国金融界的黑幕
深挖万亿美元人间蒸发的根源 揪出美元次贷危机的罪魁祸首
作者简介
查尔斯·R.莫里斯
金融海啸洞见者
美国著名的银行家、律师和作者，3年前就以深邃的眼光精准地预测到2008年波及全球的美国次贷危机。
纽约市财政预算专员
大通过曼哈顿银行集团经理
Devonshire合伙公司的管理者
华盛顿州健康与人道主义服务机构秘书
经典著作：
《善意的代价》（The Cost of Good Intentiongs）被评为1980年《纽约时报》最佳畅销书
《即将到来的全球繁荣》（The Coming Global Boom）被评为1990年《纽约时报》最佳畅销书
《大富翁》（The Tycoons）被评为2005年《巴伦周刊》（Barrons）最佳畅销书
他是《纽约时报》、《华尔街日报》、《大西洋月刊》、《哈佛商业评论》以及《洛杉矶时报》等权威媒体的特约评论员。
图书内容
两个人争论谁现在过得更好。一个在夸耀他的新车，一个夸耀他的等离子电视，最后一个人说“我比你更好，我欠的债比你所拥有的财产还多！”之后另一个人承认失败。这个笑话形象地反映了正笼罩美国的次级贷款泡沫。
随着金融市场动荡难安，美国经济衰退逐渐成为事实。严重的次级贷款危机和信用危机已席卷全国，让金融投资机构和华尔街举步维艰。次贷危机的波及面比想像中大得多，欧洲的银行几乎都有涉及美国次贷有关的投资业务，也被危机击中。
格林斯潘亦因此危机而被冠之以“泡沫先生”的称号，认为他在任最后几年实行的宽松货币政策和薄弱监管为当前的金融危机埋下了祸根，应为此负责。
美国次贷危机的故事可谓一波三折。2007年初，大西洋彼岸刮起了一场始料未及的“金融飓风”，以美国著名的住房按揭机构新世纪金融公司为代表的贷款机构、以美林公司为代表的投资银行，以及以花旗集团为代表的金融超市和以全球财富管理著称的瑞银集团成为这场“金融飓风”的直接风眼，同时，受这场“金融飓风”的影响，大大小小的对冲基金、海外投资者等都遭受了飓风的波及。
众多金融机构报露出的巨额亏损消息，一时成为美国社会的热点新闻，当时有人认为这只是美国金融的一次小感冒，也有人认为这是新一轮经济危机的预兆。
2007年下半年，有关报道和评论逐渐平息下来，人们似乎已经忘了次贷事件。然而，事情并没有真正过去，2008年初，有关次贷危机的报道再次成为媒体关注的热点，不断出现的报料提醒人们次贷危机仍在继续。人们终于意识到对美国经济来说，这决不是一场感冒。天知道还会发生什么！次贷危机不应该被忽视，包括美国人在内。要看清楚整个事件，就应该回顾一下这场史无前例的“飓风”是如何被引发的。
《万亿美元大崩盘》正是在这样的背景下写就的，在回顾历史上重大金融危机的基础上，重点对当前正影响全世界的美国次贷危机和信用危机做了丝丝入扣、深刻、全面的剖析，并预测了未来的金融市场。
给了陷入困境的金融投资机构、华尔街从业人员、房地产行业以及受此危机影响的相关人群以醍醐灌顶般的震撼。此书甫一出版，即被评为第一本深入剖析美国金融风暴的著作，撼动全美。
作者在书中提到造成亿万美元窟窿的8个过程
美国的金融危机是怎样发生的？对通往毁灭之路的回顾会告诉我们在这个过程中，被扔到这条路上的恶棍比英雄要多。
回顾一下1979-1982年，那时美联储主席保尔·沃尔克竭力降低经济中的消费通胀。今天的不同就在于，通胀爆发已经被房地产、股票、债券，以及办公楼吸收了，而不是集中到你在商店购买的物品价格上。这就是目前正在发生的事情。
1. 美联储煽风点火。破灭与9/11事件唤醒了美梦，美联储将利率降低到1%，自1958年来的最低点。在经济重新恢复增长很长一段时间之后 ，美联储基金利率仍然保持着低于通胀利率的水平，这大约持续了2年多。实际效果就是，对于银行来说，流动性过剩产生了。 
2．财务杠杆猛信贷过宽。财政债务，家庭债务，和家庭价格都翻番。大银行改变了他们的商务模式，从本来为客户执行交易收佣金改变为直接参与交易的“市商交易”,或者说是用他们自己贷的款来赌博。 2007年,花旗，JP摩根，高盛与美林的市商交易总额达到 1.3 万亿美元。
3. 消费者这次可真的尽情消费了。急剧上扬的家庭消费额从家中被转移到自动取款机。在新千年中，消费者从自己家拿出超过4万亿美元的净自由现金（包括财务成本和家庭投资款）。从2004年到2006年，那样的现金吸出超过了个人可支配收入的7%。个人消费从过去占GDP的66%~67%猛然上涨到2007年的72%，这是有纪录以来的最高值。
4. 美元风暴。美国目前的赤字额从2000年到2007年终于超过了4.9万亿美元 ，几乎相当于所有的石油或消费品总价值。（ 现在的数额比包含商品、服务和资本金融的全美交易额还要多)包括伯南克在内的经济学家，都认为，全球美元过剩将强制世界花10或20年来吸收这些美元。可惜他们的观点是错误的。
5. 产出垂直下降。现金像洪流一样地横扫所有的风险资产。那么多人都从廉价贷款中获得好处，更多的风险性背书抵押证券的利率只有比最安全的政府债券稍高一点，而比私人资产企业买入交易的贷款利率高50%。接管基金贷了更多的款用于他们的投资组合，这些投资组合公司来为其本身的巨大的现金分红提供资金。
6. 对冲基金沿街叫卖冰毒。吸毒般兴奋的投资者将资金连续不断地投入到通过用借来的钱赌博来获得高回报的对冲基金中。为了最大化收益，对冲基本来加强了如次贷这样的高风险抵押方面的业务，其还将重点放在最高风险的债券上，这些债券吸收在如担保债务权证（CDO,Collateralised Debt Obligation）的低质抵押的复杂投资组合上的损失。 从卖出股票中获得的利润主要来源于风险性优先股超过银行家传统的风险规避。到2006年之前,高风险借出在家庭抵押贷款业务中已经变得非常规范。
7. 一个设定等级的抗重力机器。养老基金不能普遍投资于作为主流级别的风险证券。因此，银行和投资银行在等级化代理机构的默许下，带着一种安全的幻觉，创造出结构化债券。8000万美元的次级担保债务权证被回收了1000万美元。次贷并不会引起损失除非基金违约率超过20%。等级化代理机构给那样的债券授予3A等级；投资者设想这些债券相当于被证明违约的美国财政部债券或者是蓝筹股。令他们感到震动的是，全世界的投资者都发现，当基金违约开始出现，他们的次级CDO债券在他们遭遇实际违约之前的很长时间前就迅速失去交易价值。
8. The Wile E. Coyote 时刻来到了。突然在去年夏天，所有的伪装都已暴露,并且市场也疯狂地螺旋下降。联邦政府的反应是以1万亿美元投入到新的抵押贷款与那些多样化贷款的权威机构上，这些机构包括联邦住房融资委员会和联邦储备委员会以及Fannie Mae, Freddie Mac公司。住房价格却仍然无情地下跌，衰退的信号不断扩散，风险资产价格也垂直下跌。
媒体推荐
本书用叙事诗般的语言讲述了当前金融海啸发源地美国华尔街的次贷危机，它交代了危机的来龙去脉、生成基础、“罪魁祸首”和演变过程，只有真正具有深厚理论修养的行家才能写出这等深入浅出的论著。
王松奇　中国社会科学院金融研究所副所长　《银行家》主编
本书深刻揭露了华尔街金融精英因贪婪私欲，而将整个世界拖入万亿美元坏账窟窿的真相。
这些人既不会关心本国民众和国家的利益，更不会顾及其他发达国家和发展中国家民众的利益，倘若中国金融改革沿着他们鼓吹的金融自由化推进，势必步美国后尘而坠入金融危机的深渊。
杨斌　中国社会科学院工业经济研究所副研究员　著名经济学家
这是第一本有关信贷危机的论著，早在3年前，莫里斯就已经预见到了这场无法逃避的危机。毫无疑问，这是一本极具穿透力的巨作，它揭开了一场几个月之后便成为美国经济最热门的大争论。
《经济学人》（Economist）
莫里斯先生用犀利的眼光看穿了这场久已形成的危机……作为一个文笔高雅的作家，莫里斯用最简洁明了的语言为我们解读了魔鬼般的华尔街金融工具……任何一位读者都会觉得不虚此读。
《纽约时报》（New York Times）
莫里斯绝不是在危言耸听。尽管他的分析似乎有点悲观，但肯定不是作秀。美国经济正走向滑坡，危机已经初见端倪。莫里斯用犀利的笔锋为我们解析了今人深思的美国经济和市场的发展历程，更让我们认清了当前经济的窘境。
——《今日美国》（USA Today）
这是第一本有关信贷危机的论著，早在3年之前，莫里斯就已经预见到了这场无法逃避的危机。毫无疑问，这是一本极具穿透力的巨作，它揭开了一场几个月之后便成为美国经济最热门的大争论。
——《经济学人》（Economist）
莫里斯用犀利的眼光看穿了这场久已形成的危机……作他用最简洁明了的语言为我们解读了魔鬼般的华尔街金融工具……任何一位读者都会觉得不虚此读。
——《纽约时报》（New York Times）
很少有作家能像莫里斯这样，把虚幻的金融世界以如此平白却妙趣横生的方式呈现在我们的眼前。
——《纽约时报》书评
日渐缩水的次级贷款……在莫里斯的眼里，仅仅是这场危机的开端。
——《彭博新闻》（Bloomberg News）
这本书里既有好消息也有坏消息。好消息是：莫里斯让一个原本深奥莫测的主题变得通俗易懂；坏消息是：他对当今风暴的分析会让更多的人彻夜难眠，脑后冒凉风……
——拉里·考克斯（Larry Cox）
《图森市民报》（Tucson Citizen）
自由市场经济的不足在70年前就曾有一次大暴露，当时也有经济学家作了理论分析。可惜的是，“好了伤疤忘了疼”，最近几年，美国的经济学家特别是美国政府忽视了这一点。自由市场经济今天确实得了一场大病，需要下猛药治疗。读《万亿美元大崩盘》这本书，会让你明白自由市场经济“大病”的因由，思考“猛药”何在。我想，无论这个“猛药”是什么，绝不是将自由市场经济一棍子打死。
——董新兴《经济学家茶座》策划人和执行人
目 录
序言 
第一章 自由主义的灭亡
1973—1982年这10年间的美国，无疑是一段不朽的悲剧佳作。美国在此10年间所经历的种种灾难，至少可以归结为三个根源：企业远景的丧失、人口结构的变迁和整体经济的管理不当。当凯恩斯倡导的自由主义黯然失色时，默默忍耐、只等时机一到就想一试身手的货币主义迎来出头之日，准备登上宝座，开始漫长的治国之旅。
虚弱乏力的美国企业
婴儿潮
政治艺术家们的错位管理
自由主义到底为何物
第二章 皈依宗教的华尔街
刚刚进入20世纪80年代时，两个意义深远的事件让众多保守主义者洗心革面，转而变成高举自由市场大旗的教条主义者。20世纪90年代克林顿执政时，经济居然实现了大复苏。20世纪80年代和90年代的经济历程确实让保守派对自由市场的力量是巨大无比的和彻底解放金融市场的重要性这两个核心原则不再心存疑虑。
消灭通货膨胀
来自市场的两个故事
插曲：20世纪90年代的“金发女孩经济”
第三章 幻想的天堂: 摸索中前行
在20世纪80年代末至90年代末的10年里，发生了3个事件：1994年的住房抵押贷款大衰落；1987年的股市崩盘；1998年长期资本管理公司遭遇危机。这些事件揭示了金融市场的原发性缺陷：肆无忌惮的管制放松与代理问题的恶化。
抵押贷款的兴衰沉浮
1987年的股市崩盘
LTCM的衰亡
地域性转移
第四章 金钱街
所有泡沫终将破裂，膨胀得越大，破裂得越迅猛。到2007年年底，破裂的飞沫已经演变成汹涌的川流。美国次贷危机的爆发，根源在于“格林斯潘的卖出期权”、人类历史上最宏大的全球性不动产泡沫，以及华尔街对资产证券化技术所进行的登峰造极的发挥。
“格林斯潘对策”
人类历史上最“宏伟”的不动产泡沫
风险大挪位
危机渐起
第五章 美元的咆哮
“二战”后，美国确立了美元在全球经济体系中的霸主地位，但是由于美国经济的失控特别是经常账户状况的恶化，美元的领主权被剥夺了。“布雷顿森林体系II”理论试图恢复美国和美元在全球经济体系中的核心地位，由于外国人持有美元的必要性大大降低以及以中国为首的亚洲地区货币多元化趋势，这一尝试难以成功。信贷危机使华盛顿再不能像以前那样无拘无束地印制钞票。
失控的经济
昙花一现的“布雷顿森林体系II”理论
贸易盈余的分配
主权财富基金的兴起
第六章 大崩盘
对冲基金从事变化莫测、风险极高的投资，它们的信用评级并不能准确反映其实际价值；全部已发行债券的平均信用等级明显下降，但是证券化和新的信用套期工具降低了这些债券的违约率；信用卡贷款、商业房产抵押贷款证券、单一险种保险包、信用违约互换等主要信贷行业已处于危机边缘。 信贷紧缩将演化成走向衰退的力量，解决20世纪70年代的急剧经济衰退的方式对于解决今天的危机应该有所借鉴。
对冲基金 信贷衍生品与CDOs
公司债泡沫
尚未见底的危机
硬着陆之一：经济衰退
硬着陆之二：信贷崩溃
明斯基、庞兹和市场逻辑
第七章 胜败之间
在过去几十年里，美国的收入不均现象进一步恶化，收入不均不断恶化的原因多种多样的。很长时间以来，美国金融业的利润率几乎相当于其他行业的两倍。金融业之所以能长久地保持自身优势，其原因在于，金融市场非真正的自由竞争市场。
失衡的财富
阶级斗争
混乱无序的金融业特权
第八章 找回平衡
尽管芝加哥学派一贯主张政府本身就是问题，但是政府往往也是解决方案中最重要的一个部分，是不容怀疑的。 面对次贷危机，政府的救市计划必须从银行入手；对于大批量交易的金融工具，例如信贷衍生品，应在交易所而不能在场外交易；《格拉斯—斯蒂格尔法》中有关分离商业银行业务和投资银行业务的条款应考虑恢复。
目前金融危机的普遍性迫使我们承认，市场问题上的教条主义本身就是问题，而非解决方案。
金融管制
医疗卫生
市场的局限