标题：股票投资的24个关键财务指标
百度名片
《股票投资的24个关键财务指标》[1]由中国宇航出版社出版，是介绍股市投资方法的一本书。该书以公司财务报表为基础，详细介绍了与股票投资紧密相关的24个关键财务指标的市场意义、计算和使用的方法，并根据指标的特点提出个指标的适用范围和注意事项。随着股市市场的不断完善，价值投资将成为我国股市投资的主旋律。在此大背景下，即便是短期炒作，也要有基本的财务分析能力。了解企业的价值，也就掌握了价格波动的节奏和幅度，投资的机会和奉献，从而给交易提供准绳。《股票投资的24个关键财务指标》采用简洁通俗的语言，将复杂的财务数据简化为简单的财务比率指标，提供大量的A股真实案例帮助读者理解，目的是能够给投资者一双明亮的眼睛，鉴别上市公司的优劣品质，用简单明了的财务比率掀开上市公司的神秘面纱。既可以满足有一定基础的投资者进一步提高关于投资的财务分析能力，也适合普通投资者使用。
图书信息
书名：《股票投资的24个关键财务指标》  《股票投资的24个关键财务指标》
出版社：中国宇航出版社
书号：ISBN 978-7-5159-0233-3
出版时间：2012年7月
规格：787×960
字数：289千字
开本：1/16开
定价：35元
作者介绍
雷冰，毕业于浙江大学，工商管理（市场营销）硕士。在国内外从事证券投资工作多年，基础理论知识功底扎实，实战经验丰富。曾在北美和香港等地多家公司担任过CFO、首席经济分析师和投资顾问。编写的《K线综合实战分析》、《波段操作实战精解》深受广大股民的好评。
内容介绍
基本要点1.价值与风险。企业的价值与风险总是并存，投资者在股票投资分析中需要对上市公司的资产结构进行分析，这样才能够知道企业的资产与负债之间的关系，以及资产结构是否与企业经营发展相吻合，是否存在资产的结构性风险，是否值得冒险买入该公司的股票。反映企业价值与风险的关键财务指标有资产负债率、流动比率与速动比率、市净率、Altman Z 指数等。
2.运营效率。运营效率的关键财务指标是反映经营者利用企业各项资产的效率，以及公司的整体管理能力。它包括资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等指标。
3.盈利能力。企业的盈利能力是对股价产生影响的最直接的指标，也是股票市场中备受关注的内容，但是企业的盈利能力的大小和真实性是无法从单一的财务报表中得到结果，而是要对其盈利的实质进行分析，通过对市销率、市盈率、营业利润率和毛利率、净资产收益率、每股收益、本利比与获利率、股利保障系数等关键财务指标的有效分析，才能够对一些弄虚作假的行为进行了揭露。
4.盈利的质量。企业的盈利是否真实可靠，股价是炒作还是真实的表现，通过企业相关的现金流关键财务比率指标就是检测它们的扫描仪。这些指标包括现金流量结构比率、每股经营现金净流量、销售收现比率、净利润现金含量比率、自由现金流量等指标。
5.前景与评估。在关键财务指标分析中，对企业的成长性和股价的合理性进行评价是股票价值投资的关键，企业的成长性越好，股价的上涨动力越足，同时投资者获得企业发展所带来的红利也会越多。这部分指标包括营业收入增长率、净利润增长率、市盈率相对盈利增长比率，以及评估股票未来增长的现金流量折现值等。
文摘案例大商股份（600694）应收账款周转率分析
前面我们已经对大商股份进行了初步的分析，现在我们再通过应收账款周转率等指标对该公司做进一步深入的评估。
报告期 营业收入 应收账款净额 应收账款周转率
2011年 3040378万元 243876648 151.11 
2010年 2434345万元 158517576 213.54 
2009年 2116315万元 69477513 470.88 
2008年 1884966万元 20410041 1014.05 
2007年 1496876万元 16767088 849.82 
2006年 1066354万元 18461068 583.80 
2005年 857656万元 18070419 417.38 
表2-9 大商股份的营业收入、应收账款净额及应收账款周转率
根据上表制作应收账款周转率的折线图，如图2-10所示。
  
图2-10
在这七年里，从收账款周转率的走势看，大商股份的该项指标出现了一个较大的转折，转折点是从2009年的该项指标突然出现了大幅度下滑。那么，是什么因素导致该项指标的大幅变化呢？是企业出现了大量应收账款还是营业收入大幅下降？为了查找原因，我们分别对应收账款和营业收入进行对比，如图2-11。
  
图2-11
从图中可以得知，这两项数据基本都大于零，说明营业收入和应收账款都处于增长中，但其增长的幅度出现反向的变化，在2009年前，当应收账款加速上涨时，营业收入却出现增速放缓。在2010年以后，应收账款增发放缓，营业收入增长率却在增大。2009年是一个转折期，大商股份的销售收入增长率出现大幅下滑，而应收账款增长率大幅上升，这就是造成应收账款周转率快速下滑的原因，是应收账款快速增加和营业收入增速放缓的双重作用。
在这种双重压力下，企业的经营和创收一定会受到影响，我们来看看下图2-12的净利润的变化情况。
  
图2-12
显然，在2009年，企业出现了严重亏损，不过从图中可以看出公司很快就从2009年的低谷中走了出来。
大商股份是怎样来扭转种局面的呢？首先要找到引起经营效率和盈利能力下降的原因。影响公司收益下降的主要原因是销售增幅下降，这从图2-11中可以看出，公司的销售增幅从原来25%上方下跌到10%左右；公司的销售毛利率也发现了问题，当年该指标下降了4.83%，而销售费用却大增62.43%，这主要是由于公司在前期购置和建设新店过多，扩张较快，导致管理没跟上，装修、推广和人工费用等都相应增加。企业的存量老店经营增长速度也出现放缓，大量店铺持平甚至下降，这也与公司过快的扩展政策有关系。
找到原因后，公司首先就要扩大销售，恢复老店的增速，加快已建新店的投入运营。其次要放缓扩张速度，巩固现有店面经营管理。图2-11也反映出2010年和2011年企业的营业收入增长速度在恢复。该图也同时可以显示大商股份加强了信用政策，提高销售收现率，增加现金流量，以降低企业流动风险。
图2-13是销售收现比率的变化情况。图中显示自2010年以后，销售收现比率上升，关于销售收现比率可以参考后文中的该项指标内容。
  
图2-13
企业实行了更加严厉的信用政策可能与其较积极的财务政策相关。企业为了尽快从2009年的阴影中走出来，采取更加积极的经营策略，增加负债率，加大财务杠杆作用。2008年度，大商股份的资产负债率和流动比率分别是66.14%和0.687，2010年的这两项指标为73.17%和0.794。从这两组数据的变化中，我们可以认为，公司增加了资产负债率，加大了流动性，这也说明了企业加大销售收现力度的原因，增加负债率，防范流动性风险，提高销售收现比率也是必然的措施。
公司实行一系措施后，其效果还是明显的，各项指标都出现了好转，营业收入、净利润恢复增长，而且更可贵的是经营活动产生的现金流量净额也出现了快速增长，2010年企业的该项指标增长幅度为41%，2011年更是达到57.3%，这说明企业在加大销售力度的同时也注意到收入的质量。
通过对大商股份的分析，我们对该公司有了一个更加深刻的了解，公司经历了2009年的阵痛后在快速恢复，从价值投资角度看，该股具备恢复性成长投资机会。 
目录
第一篇　价值与风险关键指标1　资产负债率 / 4 
一、概念 / 4 
二、计算 / 5 
三、意义与作用 / 6 
四、注意事项 / 9 
五、股市应用 / 11 
六、案例：鲁商置业（600223） 资产负债率分析/ 12 
关键指标2　流动比率与速动比率 / 16 
一、概念 / 16 
二、计算 / 17 
三、意义与作用 / 19 
四、注意事项 / 21 
五、股市应用 / 24 
六、案例：华北制药（600812）流动比率与速动比率分析 / 26 
关键指标3　市净率（股价/账面价值比） / 29 
一、概念 / 29 
二、计算 / 30 
三、意义与作用 / 30 
四、注意事项 / 32 
五、股市应用 / 33 
六、案例：钢铁板块与传媒板块市净率分析 / 34 
关键指标4　Altman Z 指数 / 38 
一、概念 / 38 
二、计算 / 38 
三、意义与作用 / 40 
四、注意事项 / 41 
五、股市应用 / 41 
六、案例：10家商业百货Z指数分析 / 42 
第二篇　运营效率关键指标5　总资产周转率与周转天数 / 48 
一、概念 / 48 
二、计算 / 48 
三、意义与作用 / 49 
四、注意事项 / 51 
五、股市应用 / 54 
六、案例：3家乳制品公司总资产周转率与周转天数分析 / 55 
关键指标6　流动资产周转率 / 60 
一、概念 / 60 
二、计算 / 60 
三、意义与作用 / 62 
四、注意事项 / 63 
五、股市应用 / 65 
六、案例：4家商业百货公司流动资产周转率分析 / 66 
关键指标7　应收账款周转率 / 69 
一、概念 / 69 
二、计算 / 69 
三、意义与作用 / 70 
四、注意事项 / 72 
五、股市应用 / 74 
六、案例：大商股份（600694）应收账款周转率分析 / 75 
关键指标8　存货周转率 / 78 
一、概念 / 78 
二、计算 / 79 
三、意义与作用 / 80 
四、注意事项 / 81 
五、股市应用 / 84 
六、案例：三一重工（600031）与中联重科（000157）存货周转率分析 / 85 
第三篇　盈利能力关键指标9　市销率（股价营收比） / 88 
一、概念 / 88 
二、计算 / 91 
三、意义与作用 / 91 
四、注意事项 / 93 
五、股市应用 / 97 
六、案例：电力行业的市销率分析 / 99 
关键指标10　市盈率（股价盈利比率） / 106 
一、概念 / 106 
二、计算 / 107 
三、意义与作用 / 108 
四、注意事项 / 110 
五、股市应用 / 112 
六、案例： A股市场整体市盈率分析 / 114 
关键指标11　营业利润率与毛利率 / 118 
一、概念 / 118 
二、计算 / 119 
三、市场意义 / 122 
四、注意事项 / 122 
五、股市应用 / 125 
六、案例：郑煤机（601717）营业利润率与毛利率分析 / 125 
关键指标12　净资产收益率 / 130 
一、概念 / 130 
二、计算 / 130 
三、意义与作用 / 132 
四、注意事项 / 133 
五、股市应用 / 134 
六、案例：贵州茅台（600519）净资产收益率分析 / 134 
关键指标13　每股收益 / 138 
一、概念 / 138 
二、计算 / 139 
三、意义与作用 / 141 
四、注意事项 / 143 
五、股市应用 / 144 
六、案例：佛塑科技（000973）每股收益分析 / 145 
关键指标14　本利比与获利率 / 148 
一、概念 / 148 
二、计算 / 149 
三、意义与作用 / 150 
四、注意事项 / 151 
五、股市应用 / 153 
六、案例：填权行情 / 154 
关键指标15　股利保障倍数 / 156 
一、定义 / 156 
二、计算 / 157 
三、意义与作用 / 158 
四、注意事项 / 159 
五、股市应用 / 159 
六、案例：持续分红的银行板块和佛山照明 / 160 
第四篇　盈利的质量关键指标16　现金流量结构比率 / 164 
一、概念 / 164 
二、计算 / 165 
三、意义与作用 / 168 
四、注意事项 / 170 
五、股市应用 / 172 
六、案例：扭亏为盈背后的故事 / 173 
关键指标17　每股经营现金净流量 / 177 
一、概念 / 177 
二、计算 / 177 
三、意义与作用 / 178 
四、注意事项 / 179 
五、股市应用 / 180 
六、案例：三一重工（600031）的现金流量分析 / 181 
关键指标18　销售收现比率 / 184 
一、概念 / 184 
二、计算 / 184 
三、意义与作用 / 185 
四、注意事项 / 186 
五、股市应用 / 187 
六、案例：农药化肥板块的销售收现比率分析 / 188 
关键指标19　净利润现金含量比率 / 190 
一、概念 / 190 
二、计算 / 191 
三、意义与作用 / 192 
四、注意事项 / 193 
五、股市应用 / 194 
六、案例：青岛海尔（600690）的净利润现金含量比率分析 / 195 
关键指标20　自由现金流量 / 199 
一、概念 / 199 
二、计算 / 199 
三、意义与作用 / 201 
四、注意事项 / 203 
五、股市应用 / 204
六、案例：四家生物制药上市公司自由现金流量分析 / 207
第五篇　前景与评估关键指标21　营业收入增长率 / 212
一、定义 / 212
二、计算 / 212
三、意义与作用 / 213
四、注意事项 / 215
五、股市应用 / 216
六、案例：3家啤酒上市公司营业收入增长率分析 / 218
关键指标22　净利润增长率 / 221
一、概念 / 221
二、计算 / 222
三、意义与作用 / 224
四、注意事项 / 225
五、股市应用 / 227
六、案例：中银绒业（000982）净利润增长率分析 / 228
关键指标23　市盈率相对盈利增长比率 / 233
一、概念 / 233
二、计算 / 234
三、意义与作用 / 236
四、注意事项 / 238
五、股市应用 / 240
六、案例：4家水泥板块上市公司市盈率相对盈利增长比率分析 / 241
关键指标24　现金流量折现值 / 246
一、概念 / 246
二、计算 / 246
三、意义与作用 / 250
四、注意事项 / 251
五、股市应用 / 253
六、案例：恒瑞医药（600276）价值评估分析 / 254
附录
附录1　关键财务指标分析结构图 / 259
附录2　关键财务指标汇总表 / 260