标题：四川锦丰纸业股份有限公司
四川锦丰纸业股份有限公司
公司简介公司已获得中国烟草专卖局发出之许可证，在中国从事制造各类卷  四川锦丰纸业股份有限公司烟纸制造及销售。现时公司拥有四条生产线，年产量共二万三千吨，其资产接近人民币五亿圆。一号机及二号机主要生产高档A1级卷烟盘纸，主要供应中国各省之卷烟厂及作少量出口。第三条生产线(三号机)于2003年十二月投产，用作制造高透气度嘴棒成型纸，年产量为四千吨，此生产设备为现时全亚洲唯一及最先进之生产线。用作生产水松原线之第四条生产线于2004年四月投产，其年产量为六千吨。
公司董事长 黄英豪（香港）
总经理 叶尚言（新西兰）。 
锦丰纸业的兴衰之路四川锦丰纸业股份有限公司是由香港祥丰科技（集团）有限公司控股、中国烟草物资公司成都蓉光企业有限公司等出资兴建的专门从事高级卷烟纸生产的企业，由国家烟草专卖局颁发“烟草专卖许可证”。公司占地47520平方米，总投资4500万美元。公司引进法国ALLIMAND公司的卷烟纸生产线、美国HONEYWELL公司的高级卷烟纸生产技术，使公司的装备水平和工艺技术水平达到国际九十年代先进水准，属国际一流水平。公司使用加拿大和巴西等国生产的优质木浆作为原料，不产生污染。产品质量达到国家“A1级”标准，与世界先进国家法国、英国、奥地利、德国的高级卷烟纸处于国等质量水平，完全替代进口。公司拥有的两条生产线年生产能力可达1万吨，占全国A1级卷烟纸市场的25%。目前拥有四川、贵州、山东、河南、北京、湖南、湖北、海南、广西、深圳、厦门、安徽、重庆等市场。 
公司提出“立足国内领先，瞄准世界前沿；一流的技术、一流的管理、一流的质量创造一流的利益；以优质的产品、可靠的信誉、良好的服务全面满足顾客的需要”的质量方针，并按ISO9002国际质量标准建立了质量控制体系，一次性通过了北京CCQS和英国UKAS质量认证，获得证书，保证了产品质量始终在同行业中处于领先地位。 
公司注重自己的企业形象，注重员工的思想品德和社会道德教育，注重员工综合素质的不断提高。同时也给员工提供发挥个人才能的机会，提供良好的福利待遇以解后顾之忧。公司中研究生、大、中专毕业生占70%，高、中级职称人员42人。公司被成都市人民政府列为44户重点优势企业之一，被市科委评为“高新技术企业”，荣获98、99年度四川省最佳经济效益100强，四川省最大规模500强称号，荣获98、99年度成都市“五十强”企业称号，荣获2000年度“四川工业企业最大规模100强”、“四川工业企业最佳效益50强”称号。 
  公司三车间内部锦丰纸业主营卷烟纸，曾占有卷烟纸市场25%的份额，是卷烟纸市场“五朵金花”之一（其他4家分别是：云南红塔蓝鹰纸业、牡丹江恒丰纸业、杭州华丰纸业、嘉兴民丰纸业）。包括成都卷烟厂、什邡卷烟厂等在内的许多国内烟厂的A类卷烟纸供应链上，都有锦丰的名字。
自2007年开始，锦丰纸业一直处于半开停状态。2009年开始，完全停止生产，除部分留守员工仍在岗位，绝大部分员工都流散在外。
2010年初，因为公司长期拖欠员工工资、社保、住房公积金等问题（部分员工社保、住房公积金已3年未缴纳），大部分员工在温江区政府聚集，要求政府出面解决职工的生存问题。引起政府的高度重视。在成都市政府、温江区政府的大力支持下，公司目前处于等待重组状态。
股权的转让
负债逾7亿 锦丰纸业近六成股权151万成交
曾占有全国卷烟纸市场25%份额的“卷烟纸大王”锦丰纸业，因为资金链断裂，其59.95%的股权于昨日被公开拍卖。原持有公司29.97%股权的香港钜标投资有限公司以151万元的价格拍下这部分股权，至此香港钜标以89.92%的持股成为锦丰纸业的控股股东。
此次股权拍卖共吸引了5家买家到场，包括两家香港公司钜标和众邦，以及同为卷烟纸市场“五朵金花”之一的牡丹江恒丰纸业也参与此次拍卖。作为锦丰纸业原股东，持3号牌的香港钜标拥有优先购买权。
当拍卖师报出150万元的起拍价后一度陷入僵局，随后3号香港钜标率先举牌应价150万元，经过约1分钟思考后，18号买家以151万举牌，场上再无加价。最终，有优先选择权的3号香港钜标表示愿意以151万元的价格拍下这部分股权。“本着为企业、职工负责我们才来参加竞买。”香港钜标代表李总说。“拍卖是要盘活企业，现在香港钜标是绝对大股东，肯定要负责任。”锦丰纸业总经理叶尚坦言，此次拍卖有利于锦丰的发展和重组。拍卖后，锦丰纸业股东由以前的5个变成4个，分别是香港钜标投资有限公司占股89.92%、中国烟草物资公司占股4.996%、成都蓉光企业公司占股4.996%、温江锦苑实业有限公司占股0.083%。
四川天源拍卖公司公告显示，锦丰纸业于1995年1月建立，是成都最早的中外合资企业之一，现注册资本约2.392亿元。经机构评估，截至去年9月30日，其总资产约5.65亿元，总负债高达约7.04亿元，所有者权益已为负1.38亿元。[1]
据有关人士透露：香港钜标投资有限公司原来持有股份已于2009年间被云南江川翠峰纸业有限公司总经理李吉华先生有债券转股权的方式得到，这次拍卖的59.95%的股权，原为原董事长黄英豪先生持有。也就是说，目前四川锦丰纸业最大的股权持有人不是钜标，而是云南江川翠峰纸业有限公司的李吉华先生。
“卷烟纸大户”沉浮：锦丰纸业的负债与救赎
2009年4月3日，四川升达林业产业股份有限公司(升达林业，002259 SZ)公告称，该公司为四川锦丰纸业股份有限公司(下称“锦丰纸业”)的银行借款担保出现近800万元损失，根据大股东升达集团在公司上市初的承诺，该部分损失将由升达集团悉数买单。
这暴露出了锦丰纸业的债务一角。
4月7日晚上9时许，61岁的锦丰纸业副董事长、总经理叶尚言在成都城南的一家咖啡厅接受本报记者采访时表示，他现在的“最大心愿”就是尽快完成重组、收复市场失地。目前，锦丰纸业负债高达5.5亿元。
曾经占有卷烟纸市场25%份额的锦丰纸业是卷烟纸市场上的“五朵金花”之一。其他4家分别为云南红塔蓝鹰纸业、牡丹江恒丰纸业(600356SH)、杭州华丰纸业与嘉兴民丰纸业(600235SH)。
中国是烟草的生产和消费大国，卷烟纸作为一个特殊纸种，在烟草工业占有重要地位。据公开资料，目前全球卷烟纸用量约为30万吨，其中1/3来自中国。此外，生产卷烟纸还必须获得由国家烟草专卖局颁发的专卖许可证——由于卷烟纸行业存在较强进入壁垒，目前国内卷烟纸仍供不应求。
既有香馍馍，锦丰纸业何以负债累累？
负债之路根据工商注册资料，锦丰纸业由香港凯心有限公司(下称香港凯心，持股约59%)，香港钜标投资有限公司(下称香港矩标，持股约29%)，中国烟草物资公司(下称中烟物资，持股约5%)，成都蓉光企业有限公司和温江锦苑实业有限公司于上世纪90年代合资兴建，注册资本约2.4亿元，专门从事高级卷烟纸的生产，公司法定代表人为黄英豪。是成都最早的中外合资企业之一。
生于1963年的黄英豪来自香港名门，是全国政协委员、香港黄乾亨黄英豪律师事务所首席合伙人，曾任香港联交所上市公司利民实业执行副主席、国际金融社控股有限公司董事等。黄现为香港资源控股有限公司(前称海域化工集团有限公司，02882HK)主席、亚洲水泥(中国)控股公司董事等。
叶尚言透露，“钜标是为解决锦丰纸业职工持股问题而设立，黄英豪本人是其中的大股东，而凯心的投资主要由黄氏家族所掌握”。
“去年8月，锦丰纸业的资金链基本断裂。”叶尚言表示，最高负债曾经达到9亿元，目前负债约5.5亿元。其中拖欠中行贷款约3.4亿元、建行0.6亿元、农行0.7亿元等，“建行已经将香港凯心所持股份全部锁死”。
锦丰纸业的利润率从2001年开始下降，直至2007年出现亏损。“不是产品有问题，也不是市场出了问题”，一位接近锦丰纸业核心层的政府人士向本报表示，是“掌舵人”黄英豪的经营思路“出了岔子”。
“2000年，锦丰纸业设计在香港上市。相关部门批准了，路演也完了，什么都准备了，就只差挂牌。黄英豪突然告诉老叶，不上市了，说有券商欺诈黄英豪。”该人士透露，当初上市就是为了融资建设锦丰纸业的三期工程，总投资2.4亿元，生产与卷烟纸配套的高透成型纸和水松纸。
上市融资走不通，只有向银行贷款。
前述人士表示，贷款前，在黄英豪的授意下，叶尚言还专程去了3次香港，向黄氏家族“求救”。“黄英豪自身资金实力应该不强，但他的家族最后也没有出钱投资三期工程。截至2005年末，锦丰纸业的银行贷款总共达9亿元，2005-2008年，锦丰纸业光还银行利息就还了2亿元。”
该人士认为锦丰纸业当时计划以三期工程的业绩图谋在国内上市。“谁曾想黄英豪又失算，作为中外合资企业，锦丰纸业没有资格在国内上市，虽然也找了相关人士通融”。
叶尚言曾任成都造纸厂厂长，他一直认为锦丰纸业是最有可能成为一个夹缝市场的“隐形冠军”。“锦丰纸业的今日，是由于自有资金的投入缺乏、高危不合理的负债结构等造成的，在运营决策方面，核心管理层也有一定的责任”。
接盘者之惑黄英豪的退出，只是个时间问题。
2007年4月，黄英豪将其在香港钜标的股份以2400万元的价格转让给了云南江川翠峰纸业有限公司(下称翠峰纸业)，翠峰纸业是西南规模较大的一家生活用纸生产企业。自此之后，黄英豪就再也没有来过成都，也没有与叶尚言有过联系。
“目前翠峰纸业已占有锦丰纸业34%股份。”叶尚言说，翠峰纸业董事长李吉华主要看中了锦丰纸业良好的区位优势和先进的工艺生产技术，欲借助锦丰纸业使翠峰纸业步入“高端行业发展的轨道”。
但一个不可回避的事实是：锦丰纸业的大股东还是黄氏家族的企业——香港凯心，占有59%控股比例的股权如何处理？
如今，锦丰纸业生死，似乎黄英豪不再关心。“银行、法院现在都找不到他”，叶尚言表示自己现在能做的，是努力与法院、省银监局与贷款银行沟通，不要逼债太急，给企业至少半年的重组时间。
据前述政府人士透露，香港凯心关于59%股份现在开出的收购价是6000万元，“同时要求解除其在银行的一些担保。这也就是说，李吉华至少要筹资2.5亿元才能顺利解决问题。翠峰纸业有无这样的实力，现在不好说。”
据本报记者了解，为了战略性解决锦丰纸业的发展问题，在黄英豪同意出让股权的前提下，叶尚言曾还找过嘉兴民丰纸业(600235 SH)、牡丹江恒丰纸业(600356 SH)。
“这两家企业都非常愿意与锦丰纸业合作，但后来不是他们企业自身的问题影响了投资决策，就是锦丰纸业自己出了问题。竞争对手们不战就进入了我们的市场，也就不存在以收购换市场的问题了。”
2008年年初，摩根士丹利也准备投资锦丰纸业。叶尚言透露，当时做的方案是摩根出资6亿元，通过MBO方式解决债务问题，以管理层的股权作抵押，3年后上市，摩根退出。“可操作方案都做好了，结果金融危机，搁浅了。”
面对接踵而至的诉讼，叶尚言坦言自己并不“沮丧”，“锦丰纸业总资产约达11亿元，净资产不少于9亿元”，他现在考虑的是谁来重组锦丰纸业。
据前述人士透露，浙江景兴纸业股份有限公司(002067 SZ)董事长朱在龙去年12月曾专程考察过锦丰纸业，“朱正龙表现出了浓厚兴趣，因为景兴纸业所处的包装纸行业竞争惨烈，朱非常希望能拥有卷烟纸的生产许可证”。
可能接盘锦丰纸业的，还有五粮液普什集团、中烟等。
叶尚言告诉记者，普什公司主要由“机械制造”、“高分子材料及深加工”两大产业构成。“他们很想曲线进入香烟辅材的生产领域，毕竟这个市场很稳定。”中烟也可能接盘，叶尚言分析，“之前，中烟曾做过一个方案，就是将一些香烟辅材公司收购、整合，打包上市，锦丰纸业就是当时方案起草单位之一”。[2]
锦丰纸业合资双方 理念不同愤怒分手
双方激辩：公司亏钱谁之过？除了投资什么都没管公司亏钱到底是谁之过？
黄英豪认为,公司管理层水平低下造成投资失败，不应把责任都推给他。
因制造惊人的逾7亿元负债，“卷烟纸大户”四川锦丰纸业59.95%的股权将走上拍卖台（本报6月13日财经版曾报道）。锦丰纸业法定代表人黄英豪是香港十大杰出青年，在四川有多项投资。
前日，黄英豪接受了本报记者独家采访，黄认为，管理层水平低下造成投资失败，而管理方却把责任全部推给了他。“相爱”一场走到分手的境地，双方仍然没有停止互相指责，四川的管理团队坚持认为，港方当“跷脚老板”，除了投资，什么都不管，公司亏钱在情理之中。
没落之谜：高负债扩张惹祸
锦丰纸业是成都最早的一批合资公司，由香港凯心有限公司、香港钜标投资有限公司、中国烟草物资公司、成都蓉
光企业有限公司和温江锦苑实业有限公司合资兴建，1995年投产。锦丰纸业占领了全国卷烟纸市场25%的份额，被称为卷烟纸行业“五朵金花”之一，1995年到2003年累计实现销售收入10.8亿元，税收1.07亿元，利润2.04亿元。
然而，这样一个经营状况良好的公司，却走到如今负债逾7亿，停产一年多的地步。
是什么原因让锦丰纸业没落？黄英豪告诉记者，锦丰发展走向逆境，最主要的原因是扩张速度太快，而技术难关又未能攻破。锦丰做卷烟纸一直做得不错，但2002年的时候，管理层决定投资亚洲第一条高透成型纸生产线，也就是锦丰纸业的三期工程，投资5000万美元。这条生产线上马之后，技术难关没能攻破，导致产品销量不佳。而锦丰的高负债也正因投资这条生产线向银行贷款，投资额巨大，产品销路不佳，资金周转愈加困难，锦丰最终作茧自缚。
如果锦丰纸业成功上市，或许资金链也不至于断裂。黄英豪说，他们2000年试图在香港上市，但那时正好科技股泡沫破裂，市场情况不好，他们不想降价上市，因此推后了上市计划。后来想转道内地上市，又因为是合资公司，没能争取到非常有限的指标。
锦丰纸业颓局已定，然而合资双方的指责仍在继续。黄英豪介绍说，锦丰高负债扩张，二三期工程严重超支，他因此对管理层失去了信心，趁着还有人愿意买，于2007年将自己名下的全部股份转让给了云南江川翠峰纸业有限公司。2008年，股东大会重新选出了董事会，黄英豪不再是董事会成员，“按照相关法规规定，我不应该再担任法人代表，此后我多次催促董事会取消我的职务，但不知什么原因一直没取消。”
黄英豪说，每当银行给锦丰纸业施加压力的时候，锦丰管理团队就把责任推给他，而事实上，他已经跟锦丰纸业没有一点关系。他是投资方，1995年入股之后，从来没管过锦丰的经营，在锦丰连一张坐椅都没有，锦丰后来所出的问题是因为管理层太冒险所致，把责任推给他让他感觉很莫名其妙。
锦丰纸业总经理叶尚言否认了黄英豪的说法，“他以前是董事长，怎么不管经营，肯定该管呀。”叶尚言说，黄英豪虽然卖了股权，但现在的大股东香港凯心仍然是黄氏家族的企业，他们不应该不管锦丰的经营，“特别是地震的时候，厂房垮没垮，工人怎么样，一律不管，连个电话都没有。”叶尚言有些激动，他告诉记者，两年前股东大会确实选出了代董事长，但黄英豪法人代表的职务没有变更，“既然还是法人代表，他就应该履行自己的职责，而不是不管不问。”
《锦丰纸业负债逾7亿150万元叫卖6成股权》追踪
对话黄英豪记者：投资锦丰12年，你最后卖掉股权，是赚了还是赔了？
黄英豪：亏了一些，但这个我觉得没什么，投资有赚有赔很正常。
记者：你如何看待锦丰纸业近60%股权，参考价仅150万元？
黄英豪：管理层几乎都把锦丰掏空了，这个价格很正常。
记者：大股东香港凯心公司跟你有什么关系吗？
黄英豪：凯心是我堂弟的公司，我当时卖股的时候也劝了他卖，但他坚持到了今天。
记者：有传言说你失踪了，锦丰纸业管理团队找不到你。
黄英豪：我觉得很荒唐，我在四川这么多投资，怎么可能失踪？我今天正好带了香港100多人的考察团到天津考察投资，我还在内地担任很多社会职务，说找不到我是不可能的。
记者：你在四川还有别的投资吗？
黄英豪：四川玻璃股份公司是我投的，我现在仍然是董事长。另外我名下的金至尊珠宝已经进了成都的商场，我在成都还有房产、办公楼。
专家点穴“洋”理念混搭“土”公司注定要分手
黄英豪认为他是投资方，公司经营管理是管理层的事情，因管理层水平低下造成投资失败，不应把责任都推给他；而四川的管理团队却认为，港方当“跷脚老板”，除了投资，什么都不管，公司亏钱在情理之中。对此业内专家表示，这是合资双方理念的差别，投资方认为出钱就是为赚更多的利润，而管理方却认为，你出了钱就有责任，公司是该你把方向，加之沟通不畅，让锦丰纸业陷入了外忧内患的境地，这个案例值得所有合资公司借鉴。
商务部国际贸易经济合作研究员跨国公司研究中心王志乐介绍说，最近几年，合资企业大多走向了分手，达能和娃哈哈分手就是经典案例之一。合资双方经营理念的差异是所有合资企业高度关注的问题，也是拖累许多合资企业发展的障碍。因理念不同，导致合资公司分手的情况并不少见，西门子和富士通就曾因对合资公司的未来经营理念出现分歧，而最终分手。
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黄英豪简介
  黄英豪黄英豪，广东江门人，荣誉法学博士，香港资源控股及金至尊集团主席，香港著名的青年领袖，曾是最年轻的临时立法会议员，港台青年交流促进会主席，第十届全国政协委员，第九届全国青年联合会副主席，1998年香港十大杰出青年、2003年世界十大杰出青年、荣获香港政府颁发的铜紫荆星章。2010年，联合明丰集团董事长刘旺枝及恒地主席李兆基以5亿港元收购金至尊珠宝，维持了金至尊的上市地位。
叶尚言简介
叶尚言（1948－），侨眷，四川人，高级经济师。原为成都市造纸公司一般干部、后任总经理。作为四川锦丰纸业有限公司总经理，在引进资金、技术和发展上作出了突出贡献。亲自领导和组织了锦丰公司的一、二期工程的建设，使锦丰公司在短短几年间便成为全国卷烟纸生产行业中的佼佼者。锦丰公司一、二期工程均为高速卷烟纸生产线，主要生产设备及生产技术均由法国引进，同时还引进了德国、芬兰等国的传动及分切复卷设备，作为公司总经理，其亲自负责同法国Anilnand JObtoxla、德国Honeywell llppke．Goebel等公司的设备供货洽谈，仅一期项目就节约投资100万美元；其又积极引进香港合创集团1200万美元的资金，从法国BNP和荷兰的ZNG筹措300万美元和800万美元的贷款，确保项目建设资金的到位。在一、二期工程建设中，与全体职工一道日夜奋战在温江工地，加班加点，没有节假日，终于建成了国内首屈一指的卷烟纸生产厂家。锦丰公司一期工程建设能力为引3100吨/年，二期则为6900吨/年，两期工程的建成，使公司年产能力达10000吨，产品质量达国家A级标准，实现了以产顶进。1997年以利润2423万元，税利3200万元被成都市人民政府列为成都市工业企业第17强和成都市优先扶持的38户重点优势企业之一，人均劳动生产率达到40万元/年，人均创税利15万元/年，产销率达100%。1999年荣获全国归侨、侨眷先进个人称号。