标题：风险分担
简介
中文名：风险分担
英文名：Risk Sharing / Risk Allocation
与创业企业有关的各种风险要素需要以某种形式在参与者之间进行分配，即为风险分担。风险分担指受托人与受益人共担风险，是信托公司作为受托管理资产的金融机构所特有的风险管理策略，是在风险管理中正确处理信托当事人各方利益关系的一种策略。
例如，在设计以贷款方式运用信托资金的信托产品时，受益人的收益与受托人的报酬具有负相关性质。在贷款利率确定的前提下，提高受益人的收益必然要压缩受托人的报酬，反之，提高受托人的报酬必然要压缩受益人的收益。
风险指可能发生的危险。风险应对有四种策略：风险规避，风险降低，风险分担和风险承受。即风险分担属于应对风险的策略之一。风险分担策略是借助他人力量，采取业务分包，购买保险等方式和适当的控制措施，将风险控制在风险度承受之内的策略。
风险大致有两种定义：一种定义强调了风险表现为不确定性；而另一种定义则强调风险表现为损失的不确定性。若风险表现为不确定性，说明风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能性，属于狭义风险。而风险表现为损失的不确定性，说明风险产生的结果可能带来损失、获利或是无损失也无获利，属于广义风险，金融风险属于此类。风险和收益成正比，所以一般积极性进取的偏向于高风险是为了获得更高的利润，而稳健型的投资者则着重于安全性的考虑。[1]
目的
风险分担的目的： 
①减少风险发生概率，降低风险发生后造成的损失和风险管理成本；
②有利于项目各方责权利的合理分担，有利于参与者在项目全寿命期内注意理性和谨慎的行为；
③使各项目参与者能达到互惠互利、共赢的目标。
原则
风险分担的常见原则： 
公平原则、归责原则、风险收益对等原则、有效控制原则、风险管理成本最低原则、风险上限原则、直接损失承担原则、动态原则、风险偏好原则。
实现
风险分担的实现：
通过对风险的分析、评估，确定风险类别及危害，进而确定合作主体，以便风险发生时共同抵御。
风险分担主要是通过合同结构和合同条款定义的。
风险发生时，合同双方按照合同约定分别履行各自义务，共同承担风险，从而实现既发风险的现实分担。
选择
风险分担是指受托人与受在处理贷款利率与受益人及受托人的关系时，可以有四种选择： 
一是设计成贷款利率不随央行基准利率的调整而变动，这时，受益人与受托人均存在央行上调贷款利率的风险； 
二是设计成贷款利率随央行基准利率的调整而变动，但受益人的预期收益不随央行基准利率的调整而变动，这时受益人存在央行上调贷款利率的风险，受托人存在央行下调贷款利率的风险； 
三是设计成贷款利率随央行基准利率的调整而变动，受益人的预期收益也随央行基准利率的调整而以相同基点变动，这时受益人存在央行下调贷款利率的风险，受托人存在央行上调贷款利率的风险； 
四是设计成贷款利率随央行基准利率的调整而变动，同时，不论是上调还是下调利率，受益人与受托人各承担一半，这时，不仅平衡了信托各方关系人的利益，也起到了分担利率风险的作用。
分类
创业资本的非流动性与高增长性、信息的高度非对称性导致了创业投资很大的不确定性和高度的风险，那么创业企业作为创业投资中主要的风险源和收益来源，对投资者而言，需要风险分担，风险分担类型如下：
(1) 投资者之间的风险分担
一般而言创业投资基金适合用私募方式向具有较强风险鉴别能力与承受能力且具有耐性的富有个人与机构投资者募集资金。众多的富有个人或家庭和机构投资者构成了创业资本的主要来源，基金来源相对分散使分配到各个投资者主体的资本数量与比例就比较小，从而承担的风险就相对较小，这样就在创业投资资本的来源上实现风险的第一次分担。
(2)投资者与创业投资家之间的风险分担
创业企业是主要的风险源和收益来源，对投资者而言，需要寻找一个可以分担和转化风险的组织，即由创业投资公司来承担此功能，在此条件下，形成了委托代理关系。
(3)创业投资家内部的风险分担
对于有限合伙基金来说，普通合伙人之间、普通合伙人与优秀的管理人员之间形成了风险分担的机制;对于公司制来说，风险分担类型有，基金经理与优秀员工的风险分担、基金与创业投资顾问企业之间的风险分担等。
(4)创业投资公司之间的风险分担
在实际中，创业投资公司通常采用联合投资的策略，即联合其它创业投资基金共同对某一创业企业进行投资，这样就实现了风险在创业投资公司之间的分担。
(5)创业投资家与创业企业家之间的风险分担
创业投资家不仅仅投入创业资本，而且投入管理增值服务，通过自己独特眼光寻找具有高增长潜力的创业企业，主动出击，主动承担和控制创业企业的高风险，从而获得相应的收益，通过合理的契约制度安排很好的解决与创业企业间的风险分担问题。
(6)创业企业家内部的风险分担
正如Gomez-Mejza(1994)指出，受到股权激励同时又承担更多风险的CEO和高层管理团队也愿意在企业更低层次的员工范围内采用象创业投资家对自己那样的补偿体系，根据相关的绩效指标，对高低层次的员工进行激励约束、监督，从而实现了创业企业内部各层次员工的风险分担。
(7)创业与企业之间的风险分担
由于创业投资的本质是为了让具有高增长潜力的创业企业成熟后，通过股权转让所获得的高资本增值收益。而且创业项目投资的成功率平均只有30%左右，所以创业投资毕竟不同于仅仅投资于几个公司，以长期控股并获得产业利润为目的的投资控股公司，因而在创业企业之间必须采取有效措施来分担风险。　
(8)外部机构与各创业投资主体之间的风险分担
由于创业投资中的高度不确定性，创业投资家将资金以一定的方式投入到创业企业中去，一般都要采取贷款担保、贷款贴息、补偿金和政府补贴等形式减少投资中发生的损失、鼓励创业投资向有利的方向发展。[2]
相关介绍
风险分担机制风险分担机制的产生：
创业资本的非流动性与高增长性、信息的高度非对称性导致了创业投资很大的不确定性和高度的风险，那么创业企业作为创业投资中主要的风险源和收益来源，对投资者而言，需要寻找一个可以分担和转化风险的组织，即创业投资公司来分担的机制便产生了。
与创业企业有关的各种风险要素需要以某种形式在参与者之间进行分配，即为风险分担，风险承担方式主要有风险分散与风险集中两种。创业资本市场是一种高风险、信息高度不对称的资本市场，风险集中势必有其不可克服的弱点，解决这一矛盾的有效途径就是分散风险，让更多的团体或个人来分担风险，以减少每个投资者与经营者承担的风险，从而在总体上提高整体风险承担能力。[3]
风险分担机制的应用：
金融体系的风险分担机制，金融体系的风险分担就是通过投资者的金融活动将经济中的风险在不同投资者之间和同一投资者的不同时期之间进行分担，从而达到风险配置的最优化。金融部门的核心功能之一就是通过不同参与者来分担风险，金融中介所创造的价值主要是通过分散风险使成本得以最小化。
Allen和Gale(1995)提出了金融风险分担理论，他们将金融体系分担风险的方式分为金融市场横向风险分担和银行中介纵向风险分担。横向风险分担可以规避非系统性风险，通过投资者持有多种资产组合来实现；纵向风险分担可以规避系统性风险，通过银行存款和贷款的跨期平滑方式来实现。
金融体系的风险分担(RiskSharing)功能是指通过金融体系将经济中的风险配置给投资者，分别由不同的投资者来承担，或者将投资者面临的风险进行跨时期配置，将风险分别由投资者在不同时期来承担，即投资者通过金融活动将自身面临的风险在时间上进行分散。
金融体系风险分担功能的充分发挥可以将风险在不同投资者之间优化配置，尤其是衍生金融工具的使用，可以将风险分拆、捆绑、转移，配置给那些有能力而且愿意承受风险的投资者。这样一旦风险转变为实际的损失，其影响也会被局限在单个或少数投资者之间，而不至于通过倒闭、破产以及债权债务关系向外扩散，影响其他经济主体的正常活动。
一个合理的金融体系不仅可以将经济社会有限的资源配置到效益最高的部门和企业，而且还能将风险合理地配置到有承担能力且愿意承担风险的部门和企业，并且增强金融体系乃至整个经济体系运行的稳定性。一些对经济增长的研究表明，通过金融体系对风险进行重新优化配置能提高投资的预期收益率，从而带动经济增长。[4]
PPP项目和风险分担PPP项目的风险分担原则
合理的风险分配需要遵循一定的原则，这些原则必须具备两个功能：
①分配的结果可以减少风险发生的概率、风险发生后造成的损失以及风险管理成本；
②各方有能力控制分配给自己的风险，并为项目的成功而有效地工作。
按照以上功能， PPP项目的风险分配原则有：
①由对风险最有控制力的一方承担相应的风险。 
一方对某一风险最有控制力意味着他处在最有利的位置，能减少风险发生的概率和风险发生时的损失，从而保证了控制风险的一方用于控制风险所花费的成本是最小的，同时由于风险在某一方的控制力之内，使其有动力为管理风险而努力。
②承担的风险程度与所得回报相匹配。 　
PPP项目中存在一些双方都不具有控制力的风险，如不可抗力风险，对于双方都不具有控制力的风险，分配时则应综合考虑风险发生的可能性、政府自留风险时的成本，政府减少风险发生后所导致的损失和私人部门承担风险的意愿，如果私人部门要求的补偿超过了公共部门自己承担风险时支付的成本、则公共部门是不会接受的，因此承担的风险程度与所得回报应相匹配。
③承担的风险要有上限。 　
在实际项目中还存在常常易被忽略的情况：在合同的实施阶段，项目的某些风险可能会出现双方意料之外的变化或风险带来的损害比之前估计的要大的多。出现这种情况时，不能让某一方单独承担这些接近于无限大的风险，否则必将影响这些大风险的承担者管理项目的积极性，因此，应该遵从承担的风险要有上限的原则。
PPP项目的风险分担
根据第二部分总结的PPP项目中存在的风险，按照PPP模式的风险分担原则，确定各个主体间的风险分担。风险分担的一般步骤是首先确定该风险是否可以控制；如果可以控制，分析由谁来承担可能获得最大的整体效益？
PPP项目的风险分析
从项目主要主体不同的角度来分析风险的性质和数量是很重要的。对于三个主要主体中的任何一个，这个图表都归纳了他们的风险角度、主要变量、面临的主要风险以及恰当的风险分析方法。其中有几种由简单到复杂的风险分析方法，如从预期成本的敏感性分析到复杂的概率技术（包括计算机辅助统计样本），应用哪种技术在很大程度上取决于主体面临的风险以及它预期收益的性质？