标题：万向德农股份有限公司
简介
万向德农股份有限公司是上市股份有限公司，股票代码600371，法定代表人:管大源，注册资本1.55亿元人民币，注册地址：黑龙江省哈尔滨市南岗区玉山路18号。公司主营业务  万向德农股份有限公司是以玉米为主的农副产品深加工和以玉米杂交种为主的农产品种子的技术研究和生产经营，产品包括啤酒专用糖浆、麦芽糊精等玉米深加工产品以及玉米、水稻、大豆、牧草、油葵等优良种子。公司成立于1995年9月，经黑龙江省经济体制改革委员会批准，在黑龙江省工商行政管理局依法登记注册，注册资本金人民币6,000万元；2000年6月通过股权转让，万向德农引进了万向集团公司等战略投资者，并于2002年9月成功在上交所上市，注册资本金增至1.55亿元人民币；2003年成功进入玉米种业行业；2004年6月24日，万向三农有限公司成为公司第一大股东，持有公司股份94860000股，占公司股本总额的56.85%。公司现为黑龙江省农业产业化重点龙头企业、省级高新技术企业、我国农产品深加工行业管理组织“发酵工业协会”的理事单位、我国著名的无锡轻工大学（现江南大学）生物工程学院常务董事单位。
万向德农股份有限公司成立于1995年9月，为黑龙江省农业高科技上市企业，控股股东为万向三农有限公司，公司注册资本1.70亿元人民币。自成立以来，万向德农立足农业产业化，始终坚持同心、多元化的发展战略，不断优化产品结构，拓宽业务领域，现已形成以种业、复合肥及玉米深加工为主的产业格局。基于公司对我国农业科技的突出贡献，公司被国家农业部等八部委评为 “农业产业化国家重点龙头企业”的荣誉称号。
种业业务由北京德农种业有限公司（公司控股92.78%）和黑龙江德农种业有限公司（公司控股86.96%）两个子公司承担，主要经营玉米、油葵、马铃薯、棉花、牧草等农作物种子，年农作种子生产经营量超过1亿公斤，玉米杂交种全国市场占有率超过11%，连续三年稳居全国第一。
复合肥业务由北京万向德农肥业有限公司承担。复合肥业务为2007年公司新上项目，经过连续多年对公司主营玉米品种郑单958全生育周期吸肥规律的深入试验研究，结合吉林农业大学多年的土肥研究成果，针对各地区土壤养分状况，联合开发了郑单958专用复合肥、密植品种专用肥等系列复合肥和融合了缓控释技术的BB肥，已表现出了强劲的发展势头。
玉米深加工业务主要是由齐齐哈尔分公司承担，工厂位于齐齐哈尔市昂昂溪区，厂区占地面积近10万平方米，主要生产麦芽糊精、麦芽糖浆、啤酒糖浆等系列产品，年生产能力20万吨。
公司先后获得:农业产业化国家重点龙头企业、黑龙江省著名商标、黑龙江省农业产业化重点龙头企业，省级高新技术企业，中国发酵工业协会理事单位、江南大学生物工程学院常务董事单位，中国种业五十强（03年为第六位，06年为第五位）等荣誉称号。同时公司控股的北京德农种业有限公司、黑龙江德农种业有限公司和北京德农武禾分公司、张掖分公司分别荣获北京市农业产业化重点龙头企业、北京市高新技术企业、中关村科技园区海淀园优秀新技术企业，黑龙江省高新技术企业及甘肃省农业产业化重点龙头企业等荣誉称号。
立足农业产业的发展，创造农业产业化的新价值，万向德农将继续以“推动三农为己任，加强核心竞争力，不断拓宽农业产业链”的使命感和进取信念，为发展国民经济、创建和谐社会和建设社会主义新农村贡献新的力量。
主营业务
是以玉米为主的农副产品深加工和以玉米杂交种为主的农产品种子的技术研究和生产经营，产品包括啤酒专用糖浆、麦芽糊精等玉米深加工产品以及玉米、水稻、大豆、牧草、油葵等优良种子。
公司产业结构呈现玉米种业业务和玉米深加工业务两翼发展的格局。公  万向德农股份有限公司司种业业务主要分布于北京德农种业和黑龙江德农种业两个绝对控股子公司，经过两年多的发展，种子业务已覆盖黄淮海夏播区和北方春播区等我国主要玉米种植区域，国内市场占有率达8%，其规模名列国内玉米种业公司的第一位。公司玉米深加工业务主要是由齐齐哈尔分公司承担，工厂位于齐齐哈尔市昂昂溪区，处于黑龙江省玉米主产区腹地，原料资源极其丰富。工厂占地面积近10万平方米，拥有较为先进的生产设备，产品在东北地区占主导地位。通过几年的发展，公司已经建立了玉米种业业务和玉米深加工业务相结合的产业链，开创了新型的产业化经营模式。
在未来的发展中，公司将继续发展玉米种业业务和玉米深加工业务共同发展的模式，巩固和扩大玉米种市场份额，积极拓展种业其它品种的业务，将种业做到作强，充分利用黑龙江农业大省的地缘优势，与国内外的优秀企业结成战略合作伙伴。
发展
万向德农股份有限公司成立于1995年9月，经黑龙江省经济体制改革委员会批准，在黑龙江省工商行政管理局依法登记注册，注册资本金人民币6,000万元；2000年6月通过股权转让，万向德农引进了万向集团公司等战略投资者，并于2002年9月成功在上交所上市， 注册资本金增至1.55 亿元人民币；2003年成功进入玉米种业行业；2004年6月24日，万向三农有限公司成为公司第一大股东，持有公司股份94860000股，占公司股本总额的56.85%。公司现为黑龙江省农业产业化重点龙头企业、省级高新技术企业、我国农产品深加工行业管理组织“发酵工业协会”的理事单位、我国著名的无锡轻工大学（现江南大学）生物工程学院常务董事单位。
产业结构
呈现玉米种业业务和玉米深加工业务两翼发展的格局。公司种业业务  万向德农股份有限公司主要分布于北京德农种业和黑龙江德农种业两个绝对控股子公司，经过两年多的发展，种子业务已覆盖黄淮海夏播区和北方春播区等我国主要玉米种植区域，国内市场占有率达8%，其规模名列国内玉米种业公司的第一位。公司玉米深加工业务主要是由齐齐哈尔分公司承担，工厂位于齐齐哈尔市昂昂溪区，处于黑龙江省玉米主产区腹地，原料资源极其丰富。工厂占地面积近10万平方米，拥有较为先进的生产设备，产品在东北地区占主导地位。通过几年的发展，公司已经建立了玉米种业业务和玉米深加工业务相结合的产业链，开创了新型的产业化经营模式。
经营情况
公司将在玉米种业现有经营基础上进一步挖掘潜力，积极创新，改良主营品种，提高产品质量和服务；同时加大科研育种投入，加强合作，积极引进优秀新品种；积极拓展品种延伸度，提升品牌价值，通过品牌精深化经营与品牌延伸，为公司创造新的业绩增长点，弱化市场竞争风险和压力。 
肥业业务将在德农体系内实施种肥联动营销模式，帮扶经销商、建立驻村代表、建设“德农”品牌试点，实现产品直供终端农户和种肥直销的渠道结构；在德农体系外，开展战略合作，借助德农现有优良渠道，实施“好种配好肥”，实现德农肥业产品的销售。测土配方是今后化肥行业的进步方向，公司会抓住这样的机会不断加强和完善肥业业务的开展，为公司增加新的利润增长点。 
报告期内公司经营情况回顾
报告期内，公司实现销售收入357,778,364.68 元，同比下降14.64%；营业利润39,623,157.51元，同比增长47.33%；净利润26,048,599.57 元，同比增长44.80 %。
投资亮点
1. 公司是我国玉米种业龙头公司，主营农作物种子和麦芽糊精的生产，长期处于国内种业领导者的地位，受益于国家对三农产业的政策倾斜与财政补贴。 
2. 截止2008年11月20日，公司控股股东万向三农有限公司通过上证所交易系统继续增持公司流通股股票2184046股(占公司总股本的1.41%)，本次增持后持有公司股份94860105股(占公司总股本的61.2%)。 
3. 公司被认定为高新技术企业，有效期三年。获得认定后，公司按照15%的优惠税率缴纳企业所得税。 
4. 公司2009年前三季度主要财务指标：每股收益0.1540(元)，每股净资产2.0600(元)，净资产收益率7.4650%，营业收入510123570.2000(元)，同比增减-6.5663%；归属上市公司股东的净利润23831535.69(元)，同比增减29.8066%。 
5. 公司2008年度利润分配方案为：每10股派2.00元(含税)。股权登记日：2009年5月26日；除息日：2009年5月27日：现金红利发放日：2009年6月4日。 
6. 公司第四次安排的有限售条件的流通股[仅限股权分置改革(简称：股改)形成]63860000股于2009年12月24日起上市流通。
机构预测
盈利预测万向德农当前分析师一致预计其2009年、2010年、2011年EPS分别为0.27元、0.31元及0.40元，当期一致预期较前1个月不变0.00%； 投资评级You need to upgrade your Flash Player 万向德农最近3个月共有研究报告1篇，其中给予买入评级的为0篇，增持评级为0篇，中性评级为1篇，减持评级为0篇，卖出评级为0篇；分析师今天动态综合评级为中性(0.00)评级。 PE分布图万向德农历史的市盈率在35倍到585倍之间，当前市盈率为56，目前价值有所低估。 
2008年公司PE处于所有上市公司PE从低到高排序前64.2%，处于合理的位置，2009年一致预期PE在所有有盈利预测的上市公司的PE从低到高排序后12.8%，处于偏高的位置。
财务分析
规模增长指标万向德农过去三年平均销售增长率为28.52%,在所有上市公司排名（515/1710），在其所在的农产品行业排名为8/24，外延式增长合理。 EPS成长性万向德农过去EPS增长率为72.82%，在所有上市公司排名（314/1710），在其所在的农产品行业排名为2/24，公司成长性较好。 盈利能力指标万向德农过去三年平均盈利能力增长率为67.86%，在所有上市公司排名（388/1710），在所在的农产品行业排名为 （3/24）。盈利能力较强。 EPS稳定性万向德农过去EPS稳定性在所有上市公司排名（496/1710），在其所在的农产品行业排名为8/24 。公司经营稳定合理。
持仓结构
万向德农在过去的一年中，股东户数呈减少趋势，机构持仓比例减少。最新季度情况表明，该股人均持股增加。最新机构持仓为31.12%，部分机构对该股看法有所上调，仓位上调0.56%。
投资建议
综合投资建议：浦发银行（600000）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在25.72-28.29元之间，当前价20.06元，股价目前处于低估区，可以放心持有。 
12步价值评估投资建议：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较佳（★★★★），建议你对该股采取参与的态度。 
行业评级投资建议：浦发银行（600000）属于银行行业，该行业目前投资价值较好（★★★★），该行业的总排名为第1名。 
成长质量评级投资建议：浦发银行（600000）成长能力较差（★★），未来三年发展潜力极小（★），该股成长能力总排名第669名，所属行业成长能力排名第7名。 
评级及盈利预测：浦发银行（600000）预测2009年的每股收益为1.54元，2010年的每股收益为1.79元，2011年的每股收益为2.07元，当前的目标股价为25.72元，投资评级为买入。
十大股东
编号 股东名称 持股数量 持股比例 股本性质 
1 万向三农有限公司 9486.01万 61.200% 流通A股,流通受限股份 
2 哈尔滨曼哈顿多元集团有限公司 270.33万 1.740% 流通A股 
3 张彦华 90.00万 0.580% 流通A股 
4 张瑞岐 89.00万 0.570% 流通A股 
5 祁永清 62.20万 0.400% 流通A股 
6 姜恩忠 51.42万 0.330% 流通A股 
7 罗晓丽 31.08万 0.200% 流通A股 
8 何志强 23.03万 0.150% 流通A股 
9 陈智蓉 20.03万 0.130% 流通A股 
10 曾秀琼 20.00万 0.130% 流通A股
荣誉
2004年2月，万向德农股份有限公司被评为黑龙江省农业产业化省级龙头企业。
2002年12月，万向德农股份有限公司被评定为黑龙江省高新技术企业。
2003年9月，北京德农种业有限公司被授予北京市高新技术企业称号。
2004年12月，黑龙江德农种业有限公司被授予黑龙江省高新技术企业称号。
2006年10月，北京德农种业有限公司在全国种业五十强综合排名第五位。
2004年，北京德农种业有限公司荣获中关村科技园区海淀园优秀新技术企业；
2006年3月，万向德农齐齐哈尔分公司被当地政府授予先进龙头企业荣誉称号。
2006年3月，万向德农齐齐哈尔分公司被当地政府授予纳税大户荣誉称号。
公司玉米杂交种产品和淀粉糖产品分别在2003年和2004年通过了ISO9001：2000质量管理体系认证。2005年“郑单958”获第三届中国国际农产品交易会畅销产品奖。
企业文化
企业文化作为企业的灵魂，只有当它与企业融为一体时，才能最大限度地激发企业员工的积极性和潜在能力，齐心协力地去实现企业目标。“在农业领域，通过我们艰苦不懈的努力为社会提供优质的产品和服务，与合作伙伴、员工、股东、顾客共同分享成功，并通过我们的产品和服务提升企业竞争力，加速社会进步”。【经营宗旨】:
为客户创造价值，为股东赚取利润，为员工发展事业。
【企业精神】:
丰富自我、平等和睦；诚信敬业、求实创新。
【经营理念】:
以人为本，务实进取；万向德农，创造未来。
【用人观】:
有德有才者，大胆聘用，可三顾茅庐，高薪礼聘；
有德无才者，委以小用，可教育培训，促其发展；
无德无才者，自食其力；
无德有才者，坚决不用，如伪装混入，后患无穷。
【公私观】:
舍己为公，大公无私，公而忘私，是先进的；
先公后私，公私兼顾，是允许的；
先私后公，私字当头，是要教育批评的；
假公济私，损公肥私，是要制止与打击的；
表面为公，暗中为私，是伪君子，不可重用，是要防止的。