标题：PE
概览
  windows pe 启动画面Windows 预安装环境 (Windows PE) 是在 Windows 内核上构建的具有有限服务的最小 Win32 子系统，它用于为安装 Windows 而准备计算机，以便从网络文件服务器复制磁盘映像并启动 Windows 安装程序。
Windows PE 不是设计为计算机上的主要操作系统，而是作为独立的预安装环境和其他安装程序和恢复技术（例如 Windows 安装程序、Windows 部署服务 (Windows DS)、系统管理服务器 (SMS) 操作系统 (OS) 部署功能包以及 Windows 恢复环境 (Windows RE)）的完整组件使用的。
Windows PE 可作为带有适当授权协议的面向客户的独立产品，它是一个集成了许多 Windows 技术 [包括 Windows 安装程序和 Windows 部署服务 (Windows DS)] 的组件。[1]
大多数人获得的Windows PE是用Windows PE定义[2]制作的操作系统，可简单地直接使用。Windows PE大小有时是由自定义制作决定的。[3]引导Windows PE主要的使用环境是虚拟机，虚拟机环境与实际PC环境几乎没有区别（就是说如果你不清楚虚拟机也没关系，就当是在真实PC上直接运行）。 
将BIOS中设置成光驱引导，并开始启动系统，当屏幕画面上出现“Press any key boot from cd”时，按任意键从光驱上的Windows PE引导启动。如果你的存储设备驱动不被支持，在启动时按下F6键可加载特殊设备的驱动。当启动到桌面时系统会做一些如调整分辨率的工作，最后打开默认的CMD命令行解释工具，大家看看，是货真价实的图形操作环境哦。 
可以看到桌面上空空如也，不要指望可以拿鼠标点来点去，毕竟是个什么应用程序都没有安装；另外尽管光碟上带有的可执行的命令行工具有限，但明显可以自己添加。
先回到CMD命令行工具中吧。默认的目录是\I386\system32\，输入命令行“dir *.exe /w”可查看有哪些可运行的程序。 
在光碟镜像中可同时看到32位和64位操作系统的工具，对于个人用户来讲，你可用它直接引导没有安装任何系统的机器，并在其上实现32位系统的许多功能，这在后面会一一道来。网络支持Windows PE启动后就可以使用网络环境。Windows PE 支持IPv4和IPv6。
物理机和虚拟机构成了一个虚拟网络，使用net命令，键入“net view”查看已连接的服务器，这里显示的服务器“XQ-B6QAS EC”，名字表示虚拟机已通过网络连接了我的物理机器。我的物理机器上有一个名为TUKU的文件夹已经共享，所以再键入“net use e:\XQ-B6QASEC\TUKU”，意思是将物理机器上的共享目录TUKU镜像为虚拟机器上的E盘，成功后可在虚拟机里自由地访问共享目录，这时就可通过这个来做远程安装等工作。net命令还有不少参数，自己可以查阅并多加尝试，才可以发挥Windows PE强大的网络环境功能，如果只是简单地访问服务器，上面的两个命令参数基本足够了。不过这里要记住用Windows PE的机器可访问其他操作系统的机器，而逆操作是不能的，这是由于Windows PE本身的限制。磁盘操作利用Windows PE创建、删除、格式化和管理NTFS文件系统分区 
对于个人用户来说这个功能很是实用和方便。Windows NT 5.1 以上版本中针对磁盘管理有DiskPart.exe，它是一种文本模式命令解释程序，能让你通过使用脚本或从命令提示符直接输入来管理对象（磁盘、分区或卷）。Windows PE使用的是DiskPart而非fdisk。关于Diskpart使用方法详见其词条。 此外DiskPart工具和fdisk比较，最方便的地方是DiskPart支持脚本。
作用
方便易用的启动工具盘Windows PE启动相当快捷，而且对启动环境要求不高；其功能几乎相当于安装了一个 Windows 的命令行版本。因此，对于个人计算机用户，只要将其写入U盘（或刻录在一张光碟上），便可放心地去解决初始化系统之类的问题；而对小型网络环境（如网吧等）用户来说，这一功能尤其实用。有趣的硬盘使用功能自定义的Windows PE不仅可放到那些可移动存储设备如CD上，还可以放在硬盘上使用。许多朋友会认为将Windows PE的自定义版本放在硬盘上没有什么意义，其实不然.第一，操作系统损坏无法进入的情况下启动硬盘上的Windows PE可以方便地修复，由于Windows PE在硬盘上，所以在Windows PE环境下安装应用程序就有了可能。以下是如何把自定义的Windows PE安装到硬盘上的步骤（只能在硬盘上放置Windows PE的32位版本）。 
首先要安装恢复控制台： 
（1）将Windows XP Professional CD放在CD-ROM驱动器中，这里指定其为cd_drive。 
（2）在命令行CMD窗口中运行cd_drive\i386\winnt32.exe/cmdcons。 
然后将Windows PE自定义可引导副本放置在硬盘上，如下操作： 
（1）在目标硬盘上，创建“C:\Minint”的目录（这里必须将目录命名为“Minint”）。 
（2）将Windows PE“根目录\i386”下的所有内容复制到C:\Minint。 
（3）从Windows PE根目录下将Winbom.ini复制到目标硬盘的根目录。 
（4）在目标硬盘上，将“C:\Cmdcons\txtsetup.sif”的只读属性改为读/写。 
（5）在目标硬盘上，将“C:\Minint\txtsetup.sif”复制到“C:\Cmdcons”进行覆盖。 
（6）重新启动目标计算机。在“引导”菜单上，选择引导到“命令控制台”，计算机将使用Windows PE引导。Windows OEM 实用工具如果你在 Windows 操作系统环境下打开OEM光碟，它就会自动运行Autorun.inf为你的系统安装一个“Windows安装管理器”的工具包。利用它可以轻易制造出带有计算机厂商OEM标志的Windows安装镜像（显然对我们个人没什么意义）。您还可任意设定Windows PE携带的软件，并可设置这些软件在Windows PE启动时运行。你甚至可以为自定义的Windows PE版本加上类似于Windows Explorer的图形外壳程序。
技术
为使 Windows PE 尽可能通用，Microsoft 已将其设计得轻巧、强大且灵活。以下部分将更详细地描述这些特征，然后描述 Windows PE 的局限性。轻巧Windows PE 必须尽可能小，以便能存储在可移动媒体（如 CD 和 USB 闪存驱动器）中，还必须能够快速启动并可完全存储在计算机的内存中。Windows PE 的确切大小因自定义映像的方式而异，但采用 WIM 格式压缩时，它通常占用不到 100 MB 的空间。64 位版本的 Windows PE 大一些，使用语言包或应用程序自定义 Windows PE 映像增加了其大小。
要帮助最小化内存的使用，可从压缩的映像运行 Windows PE。换言之，您可以在 WIM 文件内压缩 Windows PE，并在未解压的情况下从内存运行它。因此，无论是在磁盘上存储映像时还是在将其加载到计算机内存后，您都将因采用了压缩而受益匪浅。
为了最小化磁盘存储，WIM 格式仅存储多个重复文件的单个实例。因此，如果您有含两个 Windows PE 映像的 WIM 文件，将只存储一次两个映像所共享的文件。强大尽管 Windows PE 被设计得很小，但它包含 Windows 的大量核心功能。因为 Windows PE 支持 Win32（就像 Microsoft Windows XP 和 Windows Vista 一样），所以大多数 Windows 应用程序都能在 Windows PE 中运行。这意味着 IT 部门的开发人员可以使用 Microsoft Visual Studio 这样的工具来创建在 Windows PE 上运行的 Win32 应用程序。
Windows PE 还支持多线程和多任务处理，因此您可以同时运行多个工具。此功能节省了采用其他技术时需要用来验证和测试硬件和软件映像的时间和资源。Windows PE 还可以运行批处理文件、Microsoft Visual Basic Scripting Edition (VBScript) 脚本、Windows Script Host (WSH) 脚本（如果已安装可选的 WSH 组件）、HTML 应用程序 (HTA) 和 Microsoft ActiveX 数据对象 (ADO)。因为 Windows PE 提供基于 RAM 的临时空间，所以 Windows PE 可以运行那些需要具有将临时文件写入硬盘（既便没有可用硬盘）的功能的应用程序。
注意：一些应用程序（如游戏）不能在 Windows PE 上运行，但这不是 Windows PE 的设计意图。Windows PE 当前还不支持 Microsoft .NET Framework。灵活如果 Windows Vista 包含计算机硬件的驱动程序，那么您的硬件也将能使用 Windows PE，这是因为 Windows PE 包含了多数 Windows Vista 驱动程序。您还可以将新驱动程序添加到一个 Windows PE 映像中。在企业环境中，您可以将组织中任何计算机所需的每个驱动程序添加到一个单独的 Windows PE 映像中，以使该映像能与您的计算机共用。
对于使用特殊硬件的计算机，您可以在 Windows PE 启动后安装一个驱动程序，并立即使用该硬件而不必重新启动计算机。例如，如果您启动 Windows PE 并发现它不包含正确的网络驱动程序，您可以插入一张包含所需驱动程序的 CD，然后使用 Drvload 命令行工具来注入驱动程序，以使您可以连接网络。此功能是可以实现的，因为 Windows PE 可以直接从计算机的 RAM 运行，如本部分的后面所述。
尽管 Windows PE 包括大量内置功能，但许多工具和功能均为可选，以使 Windows PE 尽可能轻巧。例如，在标准 Windows PE 映像中不包括 WSH。但如果您需要 WSH 组件以运行脚本，可以很容易地进行添加。同样，您可将故障排除工具（如 Tracert 或您自己的自定义工具）添加到自定义的 Windows PE 映像中。您还可使用同一离线映像编辑工具来安装更新内容和服务包，以使 Windows PE 保持最新。
大多数操作系统（如 Windows XP 或 Windows Vista）需要从硬盘运行。您可从多种引导媒体或网络（例如，使用 WDS）来启动 Windows PE。Windows PE 支持 X86、X64 和 IA64 体系结构，因此，您可将相同的预安装和故障排除环境用在您组织的所有计算机中。Windows PE 既可以连接到 IPv4 网络（由大多数组织使用以及在 Internet 上使用），又可以连接到 IPv6 网络。通过编辑基于文本的 Unattend.xml 文件，可以更改 Windows PE 的启动设置。
尽管您可以直接从硬盘或可移动媒体运行 Windows PE，但您也可以选择直接从内存运行 Windows PE。如果您选择从内存运行 Windows PE，Windows PE 引导载入程序将首先在内存中创建一个虚拟 RAM 磁盘。然后，引导载入程序将压缩版本的 Windows PE 复制到 RAM 磁盘。最后，引导载入程序安装 RAM 磁盘，就好像它是一个磁盘驱动器一样，并启动 Windows PE。从 RAM 加载 Windows PE 可提供附加的灵活性，因为您可在 Windows PE 启动后移去 Windows PE 媒体。因此，您可从一张 CD 加载 Windows PE，然后用包含工具或驱动程序的第二张 CD 替换该 CD。当从内存运行 Windows PE 时，它支持将临时文件写入虚拟 RAM 磁盘，此虚拟 RAM 磁盘不可使用只读媒体（如 CD）。
局限性
由于 Windows PE 被设计为尽可能轻巧、强大而且灵活，因此它具有以下局限性：
· 计算机必须有最低 256 MB 的 内存（安装内存）。
· Windows PE 不适合在软盘中提供，但您可将 Windows PE 映像写入到可引导 CD 中。
· Windows PE 需要一个与“视频电子标准协会”(VESA) 兼容的显示设备，并将使用它能确定支持的最高屏幕分辨率。如果 Windows PE 不能检测视频设置，它将使用 640 × 480 像素的分辨率。
· Windows PE 仅对独立 DFS 根目录支持“分布式文件系统”(DFS) 名称解析。
· 您不能从另一台计算机访问运行 Windows PE 的计算机上的文件或文件夹。换言之，Windows PE 不提供服务器功能。
· Windows PE 既支持 IPv4 又支持 IPv6，但它不支持其他协议，如网间分组交换/顺序分组交换 (IPX/SPX) 协议。
· 会话间的驱动器符号分配是不固定的。重新启动 Windows PE 后，将按默认顺序分配驱动器符号。
· Windows PE 不支持 .NET Framework。
· 因为不支持 Windows on Windows (WOW)，所以在 32 位版本的 Windows PE 中不能运行 16 位应用程序，而在 64 位版本的 Windows PE 中不能运行 32 位应用程序。
· 为防止将 Windows PE 作为通用操作系统使用，在初始引导程序启动 72 小时后，将自动重新启动 Windows PE。
此外，Windows PE 仅有一个 Win32 应用程序编程接口(API) 的子集，其中包括 I/O (磁盘和网络）和核心 Win32 API。需要下述任意一个 Win32 API 的应用程序将不能在 Windows PE 中运行：访问控制、NetShow Theater Administration、OpenGL、电源管理选项、打印和打印假脱机系统、静止图像、磁带备份、终端服务、用户配置文件、Windows 站和桌面、Windows 多媒体以及 Windows shell。
特点
  win peWindows PE是简化版的Windows 或 Windows Server，放在一片可直接激活的CD或DVD光盘，特点是激活时出现 Windows 的图形界面（GUI）
WinPE初衷只是方便企业制造自定义的Windows XP或Windows Server 2003，因此市面上并没有而且不可能出售。
在微软的批准下，其他软件公司可附上自己的软件于WinPE，令激活计算机时候运行有关的程序。这些软件通常是系统维护，在计算机不能正常运作的情况下，可运用有关的系统维护软件修复计算机。维护软件包括Norton Ghost等等。
Windows NT 6.x 的安装程序，亦是基于Windows PE 内核。
WinPE 大多被OEM厂商所使用，举例来说就像刚买回来的品牌套装计算机，不需要完全从头安装操作系统，而是从完成安装开始。简单来说Windows PE的作用是使用在大量的计算机安装（同规格之计算机），以达到快速且一致性的安装。
Windows PE 4.0
在Windows 8 公布后，微软发布了Windows 评估和部署工具包 (Windows ADK)，内含最新基于 Windows 8 操作系统的专用于为计算机准备 Windows 安装和服务的最小操作系统 Windows PE 4.0。旨在通过启动了没有操作系统的计算机 Windows 安装准备一台计算机的最小操作系统。在部署期间的 Windows，Windows PE 可以用于分区和格式化硬盘、 磁盘映像复制到计算机，并启动Windows Setup从网络共享。Windows PE 是 Windows 技术，包括 Windows 安装程序和 Windows 部署服务的一个集成组件。
PE 2.0 与早期技术对比
如果您曾经将 MS-DOS或以前版本的 Windows PE 作为部署或故障排除工具使用，您可能会对 Windows PE 如何改进这些技术发生兴趣。以下部分将讨论 Windows PE 如何对 MS-DOS 或以前版本的 Windows PE 的使用进行改进。与 MS-DOS 引导盘对比您可以使用 Windows PE 代替 MS-DOS 引导盘执行以下任务，并在更短的时间内更顺利地完成：
· 创建和格式化磁盘分区，包括 NTFS 文件系统分区。Windows PE 允许您使用 NTFS 文件系统格式化磁盘，而无需使用第三方实用程序。而且，Windows PE 提供的文件系统实用程序可脚本化，因此您完全可以进行自动化分区和格式化。
· 访问网络共享以运行故障排除工具和安装操作系统。Windows PE 提供与 Windows Vista 类似的网络客户端功能。事实上，Windows PE 提供的网络驱动程序与 Windows Vista 随附的网络驱动程序相同，允许您快速、轻松地访问网络。相比而言，自定义 MS-DOS 引导盘以访问网络共享的过程却总是既浪费时间，又单调乏味。
· 加载和访问 32 位和 64 位设备驱动程序，用于音频、视频、母板芯片集、电池和其他使用 Windows Vista 驱动程序的设备。Windows PE 提供加载 Windows 大容量存储器、网络连接、音频、视频和其他类型驱动程序的功能。而如果使用 MS-DOS，您就必须找到 16 位驱动程序，自定义 MS-DOS 引导盘并维护用于不同网络适配器的不同磁盘。
· 自动化任务。Windows PE 中的脚本编写功能远远超出 MS-DOS 引导盘的功能。例如，Windows PE 使用 VBScript，它是一种功能强大的脚本编写语言，比 MS-DOS 的批处理文件更容易使用。Windows PE 在其运行的系统上支持千兆字节的内存，并使用受保护模式的“传输控制协议/Internet 协议”(TCP/IP) 堆栈提供网络连接支持。通过编辑一个基于文本的“可扩展标记语言”(XML) 文件，您可以轻松地添加启动脚本或应用程序。如果您已经创建了用于 MS-DOS 的脚本，您或许能在 Windows PE 中使用它们；否则，您可以轻松地将现有的基于 MS-DOS 的脚本导入到 Windows PE 中。
· 运行 Win32 应用程序。将 MS-DOS 用作预安装和排除操作系统故障的一个缺点是您只能运行专为 MS-DOS 编写的应用程序。由于 Windows PE 支持多数重要的 Microsoft Win32 API，所以 Windows PE 可以运行大部分图形和基于控制台的 Windows 应用程序。此外，由于 Windows PE 支持多线程和多任务处理，您还可以同时运行多个工具。与早期版本 PE 对比对于许多 Microsoft 客户，Windows PE 2.0 将是他们采用的第一个环境。但如果您曾使用过 Windows PE 1.0，您可能对了解 Windows PE 2.0 如何改进感兴趣。本部分讨论对现有 Windows PE 用户而言对 Windows PE 1.0 进行的明显改进。
首先，Windows PE 2.0 基于 Windows Vista 组件，而早期版本的 Windows PE 则是基于 Windows XP 或 Microsoft Windows Server 2003。因此，Windows PE 2.0 支持 Windows Vista 驱动程序并受益于许多 Windows Vista 的改进（包括通过 Windows 防火墙提供的防网络攻击方面的改进）。如前所述，Windows PE 2.0 现在支持驱动程序注入，这使您在启动 Windows PE 之前或之后都可以加载驱动程序。现在，如果您启动 Windows PE 并发现它缺少一个必需的驱动程序，您就可以从可移动媒体加载非标准驱动程序，并立即使用该硬件而无需重新启动计算机。
为了更具灵活性，尤其是在创建预安装脚本时，Windows PE 2.0 现在包含已增加内容的“Windows 管理规范”(WMI) 支持。使用 WMI，您可以通过脚本或命令提示符执行大多数配置或管理任务。
过去，许多应用程序不能在 Windows PE 1.0 中运行，因为这些程序需要临时存储空间，并且 Windows PE 经常从不可写入的媒体（如 CD）启动。现在，通过在计算机的 RAM 中提供 32 MB 刻录空间，Windows PE 2.0 可支持大部分需要对临时文件执行写操作的应用程序。每当应用程序试图对临时文件（无论哪个文件夹）执行写操作时，Windows PE 都会将更改内容重定向到内存中的刻录空间，以模拟硬盘。当然，当您重新启动计算机后，所有更改都将丢失。
可以说是装机必备的工具。
制作Windows PE ISO
（第1种）
制作Windows PE光盘ISO文件前，首先需要安装PE Builder并完成所有软件的集成。制作Windows PE光盘ISO文件的方法：
第1步，在PE Builder窗口工具栏中选中“制作ISO映像档”单选钮，并单击右侧的浏览按钮选择ISO映像文件的保存位置。然后单击“产生”按钮。
第2步，打开“Create directory（创建目录）”对话框，提示用户是否创建BartPE文件夹。单击“是”按钮。
第3步，在打开的“Windows版权”对话框中直接单击“我同意”按钮，PE Builder开始复制相关文件，并制作ISO文件。制作完成后单击“关闭”按钮即可。
第4步，在PE Builder窗口工具栏中单击“离开”按钮关闭PE Builder，然后打开保存ISO文件的文件夹，用户可以看到制作的ISO文件。
（第2种） 
准备工具：nt6.x系统镜像 UltraISO Gimagex 
第一步，用UltraISO打开win8的ISO镜像，进入sources文件夹，找到boot.wim文件提取到任意位置。
第二步，使用Gimagex，选择装载映像，装载到某个空文件夹（一定要空文件夹），选择映像就是刚才提取的boot.wim。单击选择，选第2个（一定要第2个！）勾选读取与写入，点击装载，等待弹出“映像装载成功”点击关闭，但不要关闭主程序。
第三步，装载完成，进入装载的目录，我们需要的是“program files” “program files（x86）” “Windows” “用户”。其余的可以一律删除，但是删除过程可能会权限不足，可以通过获取权限或者360粉碎等手段。也可以把这四个文件夹复制到他处或者进入无权限限制的系统删除。回到Gimagex，选择制作映像，来源选择装载的目录保存位置，保存位置任意，主要不能和原来的boot重复，压缩比最高，勾选可启动映像。点击创建新映像。
第四步，等待提示成功后关闭，回到装载映像处不勾选提交，选择挂载映像点击卸载。卸载一定要做，否则挂载的文件以后很难删除。卸载后删除原来的boot.wim，改新映像名boot.wim。至此，一个PE核心部分完成。
第五步，PE制作完成了，但此时还缺一个壳，要使PE正常启动，必须再把它改造成iso镜像。
本文选择的方法是改造系统安装盘的iso镜像。使用UltraISO打开原版镜像，保留文件 boot efi sources bootmgr bootmgr.efi 其余删除。 接着进入sources文件夹，删除所有文件。在UltraISO窗口下部找到改造的boot.wim，添加到sources文件夹内。完成，将成品另存为。千万别点保存，否则自己的原版镜像就没了。
（第3种）
准备工具：GHO系统镜像文件、u大师u盘启动盘制作工具、u盘 
第一步：运行u大师u盘启动盘制作工具，选择HDD模式，接着点击一键制作usb启动盘。
第二步：将下载好的GHO系统镜像文件放入u盘中的GHO文件夹下即可，这样一个u盘PE系统启动盘[4]就制作好了。
第三步：在计算机启动的第一画面上按"DEL"键进入BIOS(可能有的主机不是DEL有的是F2或F1.请按界面提示进入)，选择Advanced BIOS FEATURES ，将Boot Sequence(启动顺序)，设定为USB-HDD模式。
第四步：插入u盘pe启动盘，然后重启电脑即可进入PE系统界面。　　
系统安全
隐藏分区启动 让Windows PE更安全
当系统出现故障时，往往会在WinPE环境中执行数据备份或对系统进行修复操作，除了U盘之外，还可以把Winpe安装在硬盘中。但是，系统无法启动时，安装在硬盘中的WinPE往往也会遭受灭顶之灾而无法正常使用。将WinPE安装到隐藏分区中，这样WinPE所在的分区在Windows下是无法被系统识别的，当然就更不会被病毒所破坏了。接下来,笔者就给大家介绍一下如何来实现。　　　一、建立硬盘新分区，节约WinPE占用空间　　　由于WinPE的体积往往只有几百MB，因此为了避免浪费过多的硬盘空间，我们需要为WinPE单独划分一个空间较小的硬盘分区。具体说来，我们需要执行以下操作步骤：　　　第一步：先做好硬盘最后一个分区数据的备份工作（笔者的为E盘），然后解压并运行DiskGenius，接着右击下图处所示的E盘，选择“删除当前分区”，将其删除；再右击这个已删除的分区，选择“分区→建立新分区”，然后打开“建立新分区”对话框，将“新分区大斜中的数值16修改成15并单击“确定”按钮即可。　　　第二步：单击主界面中的“应用更改”按钮以使得对E盘的分区操作生效，接着选择“分区→格式化当前分区”，完成对E盘的格式化操作；这时硬盘分区显示的右边就会出现一个名为“空闲”的柱形图（16GB的E盘重新分区后余下的那部分）；再仿照对E盘进行分区的操作，对剩下的那部分硬盘空间执行建立新分区和格式化该分区的操作就可以了；最后右键点击表示F盘的柱形图，选择“分区→转换为主分区”，将F盘设置为主分区就可以了。　　　二、添加开机引导菜单　　　完成硬盘的重新分区以后，接下来就是添加一个开机提示菜单以使得即便在系统崩溃的情况下也能正常运行隐藏分区中的WinPE。开机提示菜单的添加，其具体方法如下：　　　先运行解压得到的“grubinst_gui.exe”，接着单击“磁盘”单选框右边的下拉箭头，选择“（hd0）[41863MB]”（该参数的含义是表示自己本机硬盘的总容量的大小，不同的电脑并不完全相同）；再单击“分区列表”右边的“刷新”按钮、单击“分区列表”右边的下拉箭头，选择里边新出现的“整个磁盘（MBR）”选项即可。[5]　　　完成上述操作后，勾寻选项”下边的“启动时不搜索软盘”和“优先引导原来MBR”复选框、设置好“等待时间”和“热键”参数（如，前者为3，后者为F9），最后单击“安装”按钮，此时就会弹出一个DOS提示窗口，此时按下回车键，就完成了开机提示菜单的添加操作了。
三、WinPE的安装和分区的隐藏　　　双击下载的WinPE压缩包“WinPE.RAR”并将其解压到F盘的根目录下以完成WinPE的安装操作；再运行DiskGenius，右击表示F盘的柱形图，选择“分区→隐藏当前分区”；最后单击“应用更改”按钮并关闭DiskGenius，此时就完成F盘的隐藏操作了。　　　完成上述操作后，重启系统并在出现“Press F9 to start GRUB...”提示信息时，按下F9快捷键，这时就可以看到WinPE的启动菜单了，在启动窗口中，选中“启动 Windows PE”并按下回车键，就可以正常地启动WinPE了。　　　当我们登录WinPE后，可以看到本机硬盘的所有分区，这样在系统崩溃后执行数据备份或者是对系统进行修复操作那就方便了；而在Windows里边，WinPE所在的隐藏分区则是不可见的，从而避免了WinPE被病毒破坏造成其无法正常使用的情况的发生。[6]

历史
聚乙烯乃1922年由英国ICI合成，1939年开始工业生产，在美国正式工业性生产，大战中为重要的雷达用绝缘材料和军需用品，战后，日本三井石油化学、住友化学（1958年）开始正式生产，1975年14年厂年产140.7万吨，仅次于美国。[1]
聚乙烯吹塑薄膜材料的选择
1.选用的包装袋原料应当是用吹膜级的聚乙烯树脂粒子，要含有适量的爽滑剂，能保证薄膜的开口性。
2.树脂粒子的熔融指数(mi)粒不能太大，熔融指数(mi)粒太大，则熔融树脂的粘度太小，加工范围窄，加工条件难以控制，树脂的成膜性差，不太容易加工成膜;此外，熔融指数(mi)太大，聚合物相对分子量分布太窄，薄膜的强度较差。因此，应当选用熔融指数(mi)粒较小，且相对分子量分布较宽的树脂原料，这样既能满足薄膜的性能要求，又能保证树脂的加工特性。吹塑聚乙烯薄膜一般选用熔融指数(mi)粒在3～6g/10min范围之间的聚乙烯原料。
简介
CAS:9002-88-4
分子式:CH2
分子量:14.0266　[2]
聚乙烯是结晶热塑性树脂。它们的化学结构、分子量、聚合度和其他性能很大程度上均依赖于使用的聚合方法。聚合方法决定了支链的类型和支链度。结晶度取决件分子链的规整程度与其所经历的热历史。
聚乙烯对于环境应力(化学与机械作用)是很敏感的，耐热老化性差于聚合物的化学结构和加工条。聚乙烯可用一般热塑性塑料的成型方法(见塑料加工)加工。用途十分广泛，主要用来制造薄膜、包装材料、容器、管道、单丝、电线电缆、日用品等，并可作为电视、雷达等的高频绝缘材料。随着石油化工的发展，聚乙烯生产得到迅速发展，产量约占塑料总产量的1/4。1983年世界聚乙烯总生产能力为24.65Mt，在建装置能力为3.16Mt。2011年最新统计结果，全球产能达到96Mt，聚乙烯生产的发展趋势显示，生产消费逐步向亚洲地区转移，中国日渐成为最重要的消费市场。
在核物理，天体物理，反应堆运行中运用聚乙烯作为漫化剂来测  聚乙烯结构式量中子。对核物理的研究做出了自己的贡献.
聚乙烯(PE)塑料一种，我们常常提的方便袋就是聚乙烯(PE)。聚乙烯是结构最简单的高分子，也是应用最广泛的高分子材料。它是由重复的–CH2–单元连接而成的。聚乙烯是通过乙烯（CH2=CH2 ）的发生加成聚合反应而成的。
聚乙烯的性能取决于它的聚合方式。在中等压力(15-30大气压)有机化合物催化条件下进行Ziegler-Natta聚合而成的是高密度聚乙烯(HDPE)。这种条件下聚合的聚乙烯分子是线性的，且分子链很长，分子量高达几十万。如果是在高压力(100-300MPa)，高温(190–210C)，过氧化物催化条件下自由基聚合，生产出的则是低密度聚乙烯(LDPE)，它是支链化合结构的。
基本概况
聚乙烯(Polyethylene，PE)是由乙烯聚合而成之聚合物，产品发展至今已有60年左右历史，全球聚乙烯产量居五大泛用树脂之首。
聚乙烯依聚合方法、分子量高低、链结构之不同，分高密度聚乙烯、低密度聚乙烯及线性低密度聚乙烯。
低密度聚乙烯(Low Density Polyethylene，LDPE)俗称高压聚乙烯，因密度较低，材质最软，主要用在塑胶袋、农业用膜等。
高密度聚乙烯(High Density Polyethylene，HDPE)俗称低压聚乙烯，与LDPE及LLDPE相较，有较高之耐温、耐油性、耐蒸汽渗透性及抗环境应力开裂性，此外电绝缘性和抗冲击性及耐寒性能很好，主要应用于吹塑、注塑等领域。
线型低密度聚乙烯(Linear Low Density Polyethylene，LLDPE)，则是乙烯与少量高级α-烯烃在催化剂存在下聚合而成之共聚物。LLDPE外观与LDPE相似，透明性较差些，惟表面光泽好，具有低温韧性、高模量、抗弯曲和耐应力开裂性，低温下抗冲击强度较佳等优点。
LLDPE应用领域几乎已渗透到所有LDPE市场。现阶段LLDPE和HDPE处于生命周期的成长阶段；LDPE则在1980代末逐渐进入发展成熟期,世界上已少有LDPE设备投产。聚乙烯可用挤出、注射、模塑、吹塑和熔纺等方法成型，广泛应用于工业、农业、包装及日常工业中，在中国应用相当广泛，薄膜是其最大的用户，约消耗低密度聚乙烯77%，高密度聚乙烯的18%，另外，注塑制品、电线电缆、中空制品等都在其消费结构中占有较大的比例，在塑料工业中占有举足轻重的地位。[3]
鉴定
聚乙烯材料难以印刷（除非进行本体改性或表面改性），故大多是无色或浅色制品，当然又由于其具有良好的耐环境老化性能，运动场上的人造草皮大多由聚乙烯制造。最简单的鉴别方法就是用煤气火焰（例如打火机）点燃一小块样品，样品会持续燃烧，有烟，且具有烧蜡烛的味道。用指甲在其上划一下，有划痕的为低密度聚乙烯(LDPE)，否则则是高密度聚乙烯(HDPE)。
结构式
  聚乙烯CH2=CH2+CH2=CH2+······→—CH2—CH2—CH2—CH2······
简写：nCH2=CH2→—[CH2—CH2]—
聚合压力大小：高压、中压、低压；
聚合实施方法：淤浆法、溶液法 、气相法；
产品密度大小：高密度、中密度、低密度、线性低密度；
产品分子量：低分子量、普通分子量、超高分子量。
结构与特点
结构聚乙烯的分子是长链线型结构或支结构，为典型的结晶聚合物。在固体状态下，结晶部分与无定型共存。结晶度视加工条件和原处理条件而异，一般情况下，密度高结晶度就越大。L.DP E结晶度通常为55 %-- 6 5%，HDPF结晶度为80%-90%。图2-1示出PE结构示意图。　　从图中可见，PE分子均有一定的支化度。而I}DPE支化度高。在每1000个碳原子中含有15 ^-25个甲基侧链以及少量的和丁基侧链，由于侧链或支链降低了分子的规整度，所以，会含大量支链的PE结晶度、密度和刚性均低。HDPE的支化低，每1000个碳原子的主链上只有5-7个乙基侧链，故而结晶高，密度、刚性和硬度等性能均较好。度上依赖于聚合物的分子量、支化度和结晶度，如断裂伸长率主要取决于PE密度高和结晶度大，其力学性能就好，但延展性就差，所以，了解聚合物结构会对其结构改性和其他改性有很大帮助·一般来说H DPE拉伸强度为20一25MPa，而LDPE拉伸强度仅为10---2f5MPa。这一数值距离工程材料的拉伸强度(100 -200MPa）　　还相差很大的距离。特点聚乙烯为典型的热塑性塑料，是无臭、无味、无毒的可燃性白色粉末。成型加工的PE树脂均是经挤出造粒的蜡状颗粒料，外观呈乳白色。其分子量在1万一loa万范围内。分子量超过10。万的则为超高分子量聚乙烯f UHMWPE3。分子量越高，其物理力学性能越好，越接近工程材料的要求水平。但分子量越高，其加工的难度也随之增大。聚乙烯熔点为10---130C·其耐低温性能优良。在一60℃下仍可保持良好的力学性能，但使用温度在80~110℃。　　聚乙烯化学稳定性较好，室温下可耐稀硝酸、稀硫酸和任何浓度的盐酸、氢氟酸、磷酸、甲酸、醋酸、氨水、胺类、过氧化氢、氢氧化钠、氢氧化钾等溶液。但不耐强氧化的腐蚀，如发烟硫酸·浓硝酸、铬酸与硫酸的混合液。在室温下上述溶剂会对聚乙烯产生缓慢的侵蚀作用，而在90---100℃下，浓硫酸和浓硝酸会快速地侵蚀聚乙烯，使其破坏或分解。　　聚乙烯在大气、阳光和氧的作用下，会发生老化，变色、龟裂、变脆或粉化，丧失其力学性能。在成型加工温度下，也会因氧化作用，使其熔体戮度下降，发生变色、出现条纹，故而在成型加工和使用过程或选材时应予以注意。正因为聚乙烯拥有如上特质，容易加工成型，因此聚乙烯的再生回收具有非常深远的价值。[3]
性质
CAS号
9002-88-4
分子式
CH2
分子量
9-10万
熔点
92 °C
密度
0.936～0.964g/cm3
闪点
270 °C
物化性质
低分子量的一般是无色、无臭、无味、无毒的液体。高分子量的纯品是乳白色蜡状固体粉末。
1.聚乙烯有优异的化学稳定性，室温下耐盐酸、氢氟酸、磷酸、甲酸、胺类、氢氧化钠、氢氧化钾等各种化学物质硝酸和硫酸对聚乙烯有较强的破坏作用；
2.聚乙烯容易光氧化、热氧化、臭氧分解，在紫外线作用下容易发生降解，碳黑对聚乙烯有优异的光屏蔽作用。受辐射后可发生交联、断链、形成不饱和基团等反映。[4]
由乙烯均聚以及与少量α-烯烃共聚制得的乳白色、半透明的热塑性塑料。密度0.86～0.96g/cm3，按密度区分有低密度聚乙烯(也包括线性低密度聚乙烯)、超低密度聚乙烯等。无味、无毒。耐化学药品，常温下不溶于溶剂。耐低温，最低使用温度-70～-100℃。电绝缘性好，吸水率低。物理机械性能因密度而异。工业上低密度聚乙烯主要采用高压(110～200MPa)、高温(150～300℃)自由基聚合。其他则用低压配位聚合，有时同一套装置可生产密度0.87～0.96g/cm3的聚乙烯产品，称全密度聚乙烯工艺技术。聚乙烯可加工制成薄膜、电线电缆护套、管材、各种中空制品、注塑制品、纤维等。广泛用于农业、包装、电子电气、机械、汽车、日用杂品等方面。
分类应用
(1)低密度聚乙烯简称(LDPE)通常用高压法(14.17~196.2MPa})生产，所以结晶度较低(4%一65%)，密度较小(0.910~0.925)，质轻，柔性，耐低温性一、耐冲击性较好。LDPE广泛用于生产薄膜、管材(软)、电缆绝缘层和护套、人造革等。[5](2)高密度聚乙烯简称(HDPE)主要是采用低压生产，故又称低压聚乙烯。HDPE分子中支链少，结晶度高85%~95%)，密度高(0.941~0.965}，具有较高的使用温度，硬度、力学强度和耐化学药品性较好。适用于中空吹塑、注塑和挤出各种制品(硬)，如各种容器、网、打包带，并可用作电缆覆层、管材、异型材、片材等。(3)线型低密度聚乙烯简称(LLDPE)是新开发并得到迅速发展的一种新类型聚乙烯，它是乙烯和一烯烃的共聚物。(聚和成资料)
由于LLDPE是采用低压法在具有配位结构的高活性催化剂作用下，使乙烯和a-烯烃共聚而成，聚合方法与HDPE基本相同，因此与HDPE一样，其分子结构呈直链状。但因a-烯烃的引入，致使分子链上存在许多短小而规整的支链，其支链数取决于共聚单体的摩尔数，一般分子链上每1000个碳原子有10~35个短支链，支链长度由。一烯烃的碳原子数决定。不过LLDPE的支涟长度一般大于HDPE的支链，支链数目也多。而与LDPE相比，却没有LDPE所特有的长支链。 LLDPE的分子链是具有短支链的结构，其分子结构规整性介于LDPE和HDPE之间，因此，密度和结晶度也介于HDPE和LDPE之间，而更接近于LDPF。另外，LLDPE相对分子质量分布比LDPE窄，平均相对分子质量较大，故而熔体枯度比LDPE大，加工性能较差，易发生熔体破裂现象。正是由于LLDPE结构上的特点，其性能与LDPE近似而又兼具HDPE的特点。
LLDPE在挤出成型时熔体粘度高，挤出机必须配备较大功率的电机，功率通常要比挤出LDPE时大25%一30%,同时还应选用强度等级较高的止推轴承，并选择长径比较小、螺槽较深的螺杆。如果螺杆的长径比无法改变，可选用短计量段作为补偿。使用这样设计的螺杆可以降低其驱动扭矩，并使熔体获得最佳的加工粘度极限，不容易出现熔体破裂现象。计量段螺槽加深还有利于控制熔体温度。LLDPE容易发生熔体破裂，因而用加工普通LDPE的吹塑薄膜机头生产LLDPE薄膜，制品容易出现鱼皮现象。克服的方法除了按上述要求设计挤出机螺杆外，还需增加机头口模间隙。一般生产LDPE薄膜口模间隙为0.5~0.9mm ,而加工LLDPE薄膜口模间隙应加大至1.3~1.8mrn。口模间隙增大，使熔体受到的剪切作用减小，同时也可避免机头压力过大。LLDPE熔点较高，挤出加上温度也要高一些，通常为200~215℃左右，并采用沿螺杆各段到机头比较平稳的温度分布。LLDFE熔体挤出口模后拉伸粘度很低，生产吹塑
薄膜的稳定性差，若提高加工温度，这种倾向愈为强烈，因而用提高温度以降低熔体粘度的办法受到限制。LLDPE熔体延伸性能好，可以采用高速牵引装置，同时还适合加工片材及容器。但其熔体强度低，延伸性大，膜泡和型坯的控制及管材定型都比较困难。LLDPE韧性大，切割刀具极易磨损，需要使用硬化处理的刀具。 注塑LLDPE的剪切速率比挤出还高，比LDPE有更高的粘度，因而需要适当提高注塑温度和注塑压力。如果选用熔体流动速率较大的LLDPE，也可选择低注塑压力成型，即使熔体流动速率比LDPE略大，也能获得满意强度的制品。此外LLDPE熔点高，刚性大，制品可在较高温度下脱模，因而成型周期较短。(4)超低密低聚乙烯(VLLDPE)由乙烯和极性单休，如乙酸乙酯、丙烯酸或丙烯酸甲醋共聚而成的一种新型的线型结构树脂。该共聚树脂的最低密度为0.912g/cm3。由于密度低，故具有其他类型PE所不能比拟的柔软度、柔顺性，但仍具有较高密度线性聚乙烯的力学和热学特性。西欧、日本开发了此类聚乙烯，其牌号如DFDA-1137、DFDA-1138。 VLLDPE的熔体特性与LLDPE相似，两者加工设备可通用。VLLDPE可用
于制造软管、瓶、大桶及纸箱内衬、帽盖、收缩及拉伸薄膜、共挤薄膜、电线电缆包覆、玩其等。(5)超高分子量聚乙烯(UHMW-PE )UHMW-PE亦为线性聚合物。相对分子质量50~500万(一般M100一150万的聚乙烯称为UHMW-PE更合适)，主链很长且相互缠结，结晶度(65%~85% )和密度(0.92~0.94g/cm3)较低。由于相对分子质量高，熔体粘度很大，呈高弹态难以流动，熔体指数接近于零，很难加工。 UHMW-PE除具有一般HDPE的性能外，还具有突出的耐磨性、低摩擦系数和自润滑性，优良的耐应力开裂性、耐高温蠕变性和耐低温性(即使在-269℃也可使用)，优良的拉伸强度，极高的冲击强度，且在低温下也不下降，噪声阻尼性好，同时，具有卓越的化学稳定性和耐疲劳性，无表面吸附力，电绝缘性能优良，无毒性等优良的综合性能。
UHMW-PE剪切速率很低，用冷压烧结法，型等方法加工。熔体指数极低，粘度很高，流动性极差，临界不宜用一般热塑性塑料成型加工方法加工。可以也可用双螺杆及柱塞式挤出机挤出成型、注塑成型等方法加工。
成型加工条件:热压成型，温度180~220℃，加热时间40min(10mm厚)，挤出成型温度120~180℃或220~240℃。
UHMW-PE用途十分广泛，主要用于制造耐摩擦和抗冲击的机械零件，优替部分钢材和其他耐磨材料。
印刷应用
适用于抗水、油及化学物品等性能较高的产品标签，瀚源印刷常将此材料应用于化妆品、洗发水、洗涤和其他在使用过程中有耐潮、耐挤压要求的日用化学品标签。优异的柔软性，尤其适用于塑料袋。也可用于因环保要求而不能使用PVC标签材料的情况。
加工应用
聚乙烯可用吹塑、挤出、注射成型等方法加工，广泛应用于制造薄膜、中空制品、纤维和日用杂品等。
(1)聚乙烯应用薄膜
低密度聚乙烯广泛用作各种食品、衣物、医药、化肥、工业品的包装材料以及农用薄膜。也可用挤出法加工成复合薄膜用于包装重物。
1975年以来，高密度聚乙烯薄膜也得到发展，它的强度高、耐低温、防潮，并有良好的印刷性和可加工性。
此外，还可以在纸、铝箔或其他塑料薄膜上挤出涂布聚乙烯涂层，制成高分子复合材料。
(2)聚乙烯应用中空制品
高密度聚乙烯强度较高，适宜作中空制品。如牛奶瓶、去污剂瓶；
(3)聚乙烯应用管板材
挤出法可生产聚乙烯管材，高密度聚乙烯管强度较高，适于地下铺设；挤出的板材可进行二次加工；也可用发泡挤出和发泡注射法将高密度聚乙烯制成低泡沫塑料，作台板和建筑材料；防护套（例如缆索护套）。
(4)聚乙烯应用纤维
中国称为乙纶，一般采用低压聚乙烯作原料，纺制成合成纤维。乙纶主要用于生产渔网和绳索，或纺成短纤维后用作絮片，也可用于工业耐酸碱织物。
研制出超高强度聚乙烯纤维（强度可达3～4GPa），可用作防弹背心，汽车和海上作业用的复合材料。
(5)聚乙烯应用杂品
用注射成型法生产的杂品包括日用杂品、人造花卉、周转箱、小型容器、自行车和拖拉机的零件等；电冰箱容器、存储容器、家用厨具、密封盖等；制造结构件时要用高密度聚乙烯。[6]
物理性能
聚乙烯为白色蜡状半透明材料，柔而韧，比水轻，无毒，具有优越的介电性能。易燃烧且离火后继续燃烧。  聚乙烯透水率低，对有机蒸汽透过率则较大。聚乙烯的透明度随结晶度增加而下降在一定结晶度下，透明度随分子量增大而提高。高密度聚乙烯熔点范围为132-135℃，低密度聚乙烯熔点较低（112℃）且范围宽。
常温下不溶于任何已知溶剂中，70℃以上可少量溶解于甲苯、乙酸戊酯、三氯乙烯等溶剂中。聚乙烯化学性能聚乙烯有优异的化学稳定性，室温下耐盐酸、氢氟酸、磷酸、甲酸、胺类、氢氧化钠、氢氧化钾等各种化学物质，硝酸和硫酸对聚乙烯有较强的破坏作用。各类聚乙烯产品用途高压聚乙烯：一半以上用于薄膜制品，其次是管材、注射成型制品、电线包裹层等
中低、压聚乙烯：以注射成型制品及中空制品为主。
超高压聚乙烯：由于超高分子聚乙烯优异的综合性能，可作为工程塑料使用。
熔点 140℃
熔化焓292.88J/g
不同密度
概况LDPE是低密度聚乙烯的英文缩写，即低密度高压聚乙烯
HDPE是高密度聚乙烯的英文缩写，即高密度低压聚乙烯。
二者密度不同，一般密度大于0.94的为HDPE，小于0.925的为LDPE，在此之间的为MDPE（中密度聚乙烯）。
LDPE（低密度高压聚乙烯）： 感官鉴别：手感柔软：白色透明，但透明度一般，燃烧鉴别：燃烧火焰上黄下蓝；燃烧时无烟，有石蜡的气味，熔融滴落，易拉丝
HDPE(高密度聚乙烯)：HDPE是一种结晶度高、非极性的热塑性树脂。原态HDPE的外表呈乳白色，在微薄截面呈一定程度的半透明状。PE具有优良的耐大多数生活和工业用化学品的特性。某些种类的化学品会产生化学腐蚀，例如腐蚀性氧化剂（浓硝酸），芳香烃（二甲苯）和卤化烃 （四氯化碳）。该聚合物不吸湿并具有好的防水蒸汽性，可用于包装用途。HDPE具有很好的电性能，特别是绝缘介电强度高，使其很适用于电线电缆。中到高分子量等级具有极好的抗冲击性，在常温甚至在-40℃低温度下均如此。低密度聚乙烯( LDPE)通常用高压法(147.17-196.2MPa)生产，所以结晶度较低(45%-65%)，密度较小(0.910-0.925)，质轻，柔性，耐低温性、耐冲击性较好。LDPE广泛用于生产薄膜、管材(软)、电缆绝缘层和护套、人造革等。高密度聚乙烯(HDPE)主要是采用低压生产，故又称低压聚乙烯。HDPE分子中支链少，结晶度高(85%-90%)，密度高(0.941-0.965)，具有较高的使用温度，硬度、力学强度和耐化学药品性较好。  聚乙烯适用于中空吹塑、注塑和挤出各种制品(硬)，如各种容器、网、打包带，并可用作电缆覆层、管材、异型材、片材等。
聚乙烯树脂分类及性能
聚乙烯的种类：
（1） LDPE：低密度聚乙烯（又称高压聚乙烯）
（2） LLDPE：线形低密度聚乙烯
（3） MDPE：中密度聚乙烯
（4） HDPE：高密度聚乙烯(又称低压聚乙烯)
（5） UHMWPE：超高分子量聚乙烯
（6） 改性聚乙烯：氯化聚乙烯（CPE）、交联聚乙烯（PEX）
（7） 乙烯共聚物：乙烯-丙烯共聚物（塑料）、EVA、乙烯-丁烯共聚物、乙烯-其它烯烃（如辛烯POE、环烯烃）的共聚物、乙烯-不饱和酯共聚物（EAA、EMAA 、EEA、EMA、EMMA、EMAH）。分子量达到300万-600万的聚乙烯称为超高分子量聚乙烯(UHMWPE)。超高分子量聚乙烯的强度非常高，可以用来做防弹衣。
树脂系列
LDPE树脂性质：无味、无臭、无毒、表面无光泽、乳白色蜡状颗粒，密度约0.920g/cm3，熔点130℃～145℃。不溶于水，微溶于烃类、甲苯等。能耐大多数酸碱的侵蚀，吸水性小，在低温时仍能保持柔软性，电绝缘性高。
生产工艺：主要有高压管式法和釜式法两种。为降低反应温度和压力，管式法工艺普遍采用低温高活性引剂引发聚合体系，以高纯度乙烯为主要原料，以丙烯/丙烷等为密度调整剂，使用高活性引发剂在约200℃～330℃、150-300MPa条件下进行聚合反应。反应器中引发聚合的熔融聚合物，必须要经过高压、中压和低压冷却、分离，高压循环气体经过冷却、分离后送入超高压（300MPa）压缩机入口，中压循环气体经过冷却、分离后送入高压（30MPa）压缩机入口，而低压循环气体经过冷却、分离后送入低压（0.5MPa）压缩机循环利用，而熔融聚乙烯经过高压、低压分离后送入造粒机，进行水中切粒，在造粒时，企业可以根据不同应用领域，加入适宜的添加剂，颗粒经包装出厂。
用途：可以采用注塑、挤塑、吹塑等加工方法。主要用作农膜、工业用包装膜、药品与食品包装薄膜、机械零件、日用品、建筑材料、电线、电缆绝缘、涂层和合成纸等。LLDPE树脂性质：由于LLDPE和LDPE的分子结构明显不同，性能也有所不同。与LDPE相比，LLDPE具有优异的耐环境应力开裂性能和电绝缘性，较高的耐热性能，抗冲和耐穿刺性能等。  聚乙烯生产工艺：LLDPE树脂主要利用全密度聚乙烯装置生产，代表性的生产工艺为Innovene工艺和UCC的Unipol工艺。
用途：通过注塑、挤出、吹塑等成型方法，生产薄膜、日用品、管材、电线电缆等。HDPE树脂性质：本色、圆柱状或扁圆状颗粒，颗粒光洁，粒子的尺寸在任意方向上应为2mm～5mm，无机械杂质，具热塑性。粉料为本白色粉末，合格品允许有微黄色。常温下不溶于一般溶剂，但在脂肪烃、芳香烃和卤代烃中长时间接触时能溶胀，在70℃以上时稍溶于甲苯、醋酸中。在空气中加热和受日光影响发生氧化作用。能耐大多数酸碱的侵蚀。吸水性小，在低温时仍能保持柔软性，电绝缘性高。
生产工艺：采用气相法和淤浆法二种生产工艺。其中，淤浆法环管生产工艺以菲利浦斯公司、Basell公司和北欧的北星环管工艺技术为代表。釜式淤浆法则以日本三井公司CX工艺为代表。
用途：采用注塑、吹塑、挤塑、滚塑等成型方法，生产薄膜制品、日用品及工业用的各种大小中空容器、管材、包装用的压延带和结扎带，绳缆、鱼网和编织用纤维、电线电缆等。
【-CH2-CH2-】n　简称PE，是乙烯经聚合制得的一种热塑性树脂。在工业上，也包括乙烯与少量α－烯烃的共聚物。聚乙烯无臭，无毒，手感似蜡，具有优良的耐低温性能(最低使用温度可达-70～-100℃)，化学稳定性好，能耐大多数酸碱的侵蚀(不耐具有氧化性质的酸)，常温下不溶于一般溶剂，吸水性小，电绝缘性能优良；但聚乙烯对于环境应力(化学与机械作用)是很敏感的，耐热老化性差。聚乙烯的性质因品种而异，主要取决于分子结构和密度。采用不同的生产方法可得不同密度(0.91～0.96g/cm3）的产物。聚乙烯可用一般热塑性塑料的成型方法(见塑料加工)加工。
沿革
1933年，英国卜内门化学工业公司发现乙烯在高压下可聚合生成聚乙烯。此法于1939年工业化，通称为高压法。1953年联邦德国K.齐格勒发现以TiCl4-Al(C2H5)3为催化剂，乙烯在较低压力下也可聚合。此法由联邦德国赫斯特公司于1955年投入工业化生产，通称为低压法聚乙烯。50年代初期，美国菲利浦石油公司发现以氧化铬-硅铝胶为催化剂，乙烯在中压下可聚合生成高密度聚乙烯，并于1957年实现工业化生产。60年代，加拿大杜邦公司开始以乙烯和 α－烯烃用溶液法制成低密度聚乙烯。1977年，美国联合碳化物公司和陶氏化学公司先后采用低压法制成低密度聚乙烯，称作线型低密度聚乙烯，其中以联合碳化物公司的气相法最为重要。线型低密度聚乙烯性能与低密度聚乙烯相似，而又兼有高密度聚乙烯的若干特性，加之生产中能量消耗低，因此发展极为迅速，成为最令人注目的新合成树脂之一。
低压法的核心技术在于催化剂。德国齐格勒发明的TiCl4-Al(C2H5)3体  聚乙烯系为聚烯烃的第一代催化剂，催化效率较低，每克钛约得数千克聚乙烯。1963年比利时索尔维公司首创以镁化合物为载体的第二代催化剂，催化效率达每克钛得数万至数十万克聚乙烯。采用第二代催化剂还可省去脱除催化剂残渣的后处理工序。以后又发展了气相法高效催化剂。1975年，意大利蒙特爱迪生集团公司研制成可省去造粒而直接生产球状聚乙烯的催化剂，被称作第三代催化剂，是高密度聚乙烯生产的又一变革。
分类
有多种分类方法，主要按密度（图1）分类：①高密度聚乙烯，是不透明的白色粉末，造粒后为乳白色颗粒，分子为线型结构，很少支化现象，是较典型的结晶高聚物。机械性能均优于低密度聚乙烯，熔点比低密度聚乙烯高，约126～136℃，其脆化温度比低密度聚乙烯低，约-100～-140℃。②低密度聚乙烯，是无色、半透明颗粒，分子中有长支链，分子间排列不紧密。③线型低密度聚乙烯，分子中一般只有短支链存在，机械性能介于高密度和低密度聚乙烯两者之间，熔点比普通低密度聚乙烯高15℃，耐低温性能也比低密度聚乙烯好，耐环境应力开裂性比普通低密度聚乙烯高数十倍。此外，按生产方法可分为低压法聚乙烯、中压法聚乙烯和高压法聚乙烯（表1），聚乙烯的生产方法不同，其密度及熔体指数（表示流动性）也不同（图2）。按分子量可分为低分子量聚乙烯、普通分子量聚乙烯和超高分子量聚乙烯（表2）。
性能
一般性能  PE塑胶粒子聚乙烯树脂为无毒、无味的白色粉末或颗粒，外观呈乳白色，有似蜡的手感，吸水率低，小于0.01%。聚乙烯膜透明，并随结晶度的提高而降低。聚乙烯膜的透水率低但透气性较大，不适于保鲜包装而适于防潮包装。易燃、氧指数为17.4，燃烧时低烟，有少量熔融落滴，火焰上黄下蓝，有石蜡气味。聚乙烯的耐水性较好。制品表面无极性，难以粘合和印刷，经表面处理有所改善。支链多其耐光降解和耐氧化能力差。力学性能聚乙烯的力学性能一般，拉伸强度较低，抗蠕变性不好，耐冲击性好。冲击强度LDPE>LLDPE>HDPE，其他力学性能LDPE<LLDPE<HDPE。主要受密度、结晶度和相对分子质量的影响，随着这几项指标的提高，其力学性能增大。耐环境应力开裂性不好，但当相对分子质量增加时，有所改善。耐穿刺性好，其中LLDPE最好。热学性能聚乙烯的耐热性不高，随相对分子质量和结晶度的提高有所改善。耐低温性能好，脆性温度一般可达－50℃以下；并随相对分子质量的增大，最低可达－140℃。聚乙烯的线膨胀系数大，最高可达（20～24）×10－5/K。热导率较高。电学性能因聚乙烯无极性，所以具有介电损耗低、介电强度大的电性能优异，即可以做调频绝缘材料、耐电晕性塑料，又可以做高压绝缘材料。环境性能聚乙烯属于烷烃惰性聚合物，具有良好的化学稳定性。在常温下耐酸、碱、盐类水溶液的腐蚀，但不耐强氧化剂如发烟硫酸、浓硝酸和铬酸等。聚乙烯在60℃以下不溶于一般溶剂，但与脂肪烃、芳香烃、卤代烃等长期接触会溶胀或龟裂。温度超过60℃后，可少量溶于甲苯、乙酸戊酯、三氯乙烯、松节油、矿物油及石蜡中；温度高于100℃，可溶于四氢化萘。
由于聚乙烯分子中含有少量双键和醚键，其耐候性不好，日晒、雨淋都会引起老化，需要加入抗氧剂和光稳定剂改善。加工特性因LDPE、HDPE的流动性好，加工温度低，粘度大小适中，分解温度低，在惰性气体中高温度300℃不分解，所以是一种加工性能很好的塑料。但LLDPE的粘度稍高，需要增加电机功率20%～30%；易发生熔体破裂，需增加口模间隙和加入加工助剂；加工温度稍高，可达200～215℃。聚乙烯的吸水率低，加工前不
需要干燥处理。
聚乙烯熔体属于非牛顿流体，粘度随温度的变化波动较小，而剪切速率的增加下降快，并呈线性关系，其中以LLDPE的下降最慢。
聚乙烯制品在冷却过程中容易结晶，因此，在加工过程中应注意模温。以控制制品的结晶度，使之具有不同的性能。聚乙烯的成型收缩率大，在设计模具时一定要考虑。
聚乙烯的熔体流动速率与制品种类的关系如下表所示
聚乙烯熔体流动速率与制品种类的关系
用途
熔体流动速率，g/10min
类型
LDPE
LLDPE
HDPE
吹塑薄膜
重包装薄膜
挤出平膜
单丝、扁丝
管材、型材
中空吹塑容器
电缆绝缘层
注塑制品
涂覆
旋转成型
0.3~8.0
0.1~1.0
1．4 ~2.5
－
0.1 ~5.0
0.3 ~0.5
0.2 ~0.4
1．5 ~50
20 ~200
0.75 ~20
0.3 ~3.3
0.1 ~1.6
2．5 ~4.0
1．0 ~2.0
0.2 ~2.0
0.3 ~1.0
0.4 ~1.0
2．3 ~50
3．3 ~11
1．0 ~25
0.5 ~8.0
3．0 ~6.
－
0.25 ~1.2
0.1 ~5.0
0.2 ~1.5
0.5 ~8.0
2．0 ~20
5．0 ~10
3．0 ~20
聚乙烯的用途　
用途
占树脂的比例
制品
薄膜类制品
LDPE的50%
HDPE的10%
LLDPE的70%
用于食品、日用品、蔬菜、收缩、自粘、垃圾等轻质包装膜，地膜、棚膜、保鲜膜等。
重包装膜，撕裂膜、背心袋等。
包装膜，垃圾袋、保鲜袋、超薄地膜等。
注塑制品
HDPE的30%
LDPE的10%
LLDPE的10%
日用品如：盆、筒、篓、盒等，周围箱、瓦楞箱、暖瓶壳、杯、台、玩具等。
中空制品
以HDPE为主
用于装食品油、酒类、汽油及化学试剂的桶，玩具
管材类制品
以HDPE为主
给水、输气、灌溉、穿线、吸管、笔芯、用的管材，化妆品、药品、鞋油、牙膏等用的管材。
丝类制品
圆丝用HDPE
扁丝用HDPE和LLDPE
渔网、缆绳、工业滤网、民用纱窗等。
纺织袋、布、撕裂膜。
电缆制品
以LDPE为主
电缆绝缘和保护材料
其他制品
HDPE、LLDPE
LDPE
打包带
型材

生产方法
分为高压法、低压法、中压法三种。高压法用来生产低密度聚乙烯，这种方法开发得早，用此法生产的聚乙烯至今约占聚乙烯总产量的2/3，但随着生产技术和催化剂的发展，其增长速度已大大落后于低压法。低压法就其实施方法来说，有淤浆法、溶液法和气相法。淤浆法主要用于生产高密度聚乙烯，而溶液法和气相法不仅可以生产高密度聚乙烯，还可通过加共聚单体，生产中、低密度聚乙烯，也称为线型低密度聚乙烯。各种低压法工艺发展很快。中压法仅菲利浦公司至今仍在采用，生产的主要是高密度聚乙烯。
高压法 　用氧或过氧化物等作引发剂，使乙烯聚合为低密度聚乙烯的方法。乙烯经二级压缩后进入反应器(图3)，在压力100～300MPa、温度200～300℃及引发剂作用下聚合为聚乙烯，反应物经减压分离，使未反应的乙烯回收后循环使用，熔融状的聚乙烯在加入塑料助剂后挤出造粒。（见彩图）
所用聚合反应器有管式反应器(管长可达 2000m)和釜式反应器两种。管式法流程的单程转化率20%～34%，单线年生产能力100kt。釜式法流程的单程转化率20%～25%，单线年生产能力180kt。
低压法 　分淤浆法、溶液法和气相法三种，除溶液法外，聚合压力都在2MPa以下。一般步骤有催化剂的配制、乙烯聚合、聚合物的分离和造粒等。
①淤浆法　生成的聚乙烯不溶于溶剂而呈淤浆状。淤浆法聚合条件温和，易于操作，常用烷基铝作活化剂，氢气作分子量调节剂，多采用釜式反应器。由聚合釜出来的聚合物淤浆经闪蒸釜、气液分离器到粉料干燥机，然后去造粒（图4）。生产过程中还包括溶剂回收、溶剂精制等步骤。采用不同的聚合釜串联或并联的组合方式，可以得到不同分子量分布的产品。
②溶液法　聚合在溶剂中进行，但乙烯和聚乙烯均溶于溶剂中，反应体系为均相溶液。反应温度(≥140℃)、压力(4～5MPa)较高。特点是聚合时间短，生产强度大，可兼产高、中、低三种密度的聚乙烯，能较好地控制产品的性质；但溶液法所得聚合物分子量较低，分子量分布窄，固体物含量较低。　
③气相法　乙烯在气态下聚合， 一般采用流化床反应器。催化剂有铬系和钛系两种，由贮罐定量加入到床层内，用高速乙烯循环以维持床层流态化，并排除聚合反应热。生成的聚乙烯从反应器底部出料（图5）。反应器的压力约2MPa，温度85～100℃。气相法是生产线型低密度聚乙烯  聚乙烯最主要的方法，气相法省去了溶剂回收和聚合物干燥等工序，且比溶液法节省投资15%和操作成本10%。为传统高压法投资的30%，操作费的1/6。因而得到了迅速发展。但气相法在产品质量及品种上有待进一步改进。
中压法 　用负载于硅胶上的铬系催化剂，在环管反应器中，使乙烯在中压下聚合，生产高密度聚乙烯。
加工和应用 　可用吹塑、挤出、注射成型等方法加工，广泛应用于制造薄膜、中空制品、纤维和日用杂品等。在实际生产中，为了提高聚乙烯对紫外线和氧化作用的稳定性，改善加工及使用性能，需加入少量塑料助剂。常用的紫外线吸收剂为邻羟基二苯甲酮或其烷氧基衍生物等，炭黑是优良的紫外线屏蔽剂。此外，还加入抗氧剂、润滑剂、着色剂等，使聚乙烯的应用范围更加扩大。
生产工艺
聚乙烯生产方法：聚乙烯按聚合压力可以分为高压法、中压法、低压法；按介质来分可以分为淤浆法、溶液法、气相法。
主要生产工艺：世界上拥有聚乙烯技术的公司很多，拥有LDPE技术的有7家，LLDPE和全密度技术的企业有10家，HDPE技术的企业有12家。从技术发展情况来看，高压法生产的LDPE是PE树脂生产中技术最成熟的方法，釜式法和管式法工艺技术均已成熟，这两种生产工艺技术同时并存。国外各公司普遍采用低温高活性催化剂引发聚合体系，可降低反应温度和压力。
高压法生产LDPE将向大型化、管式化方向发展。而低压法生产HDPE和LLDPE，主要采用钛系和络系催化剂，欧洲和日本大多采用钛系催化剂，而美国大多采用络系催化剂。
世界上主要应用的聚乙烯生产技术共用11种，我国的PE生产工艺有8种。
（1）高压管式和釜式反应工艺
（2）三井化学低压淤液法CX工艺
（3）BP气相法Innovene生产工艺
（4）雪佛龙-菲利蒲斯公司双环管反应器LPE工艺
（5）北欧化工北星（Bastar）双峰工艺
（6）低压气相法Unipol工艺
（7）巴赛尔聚烯烃公司Hostalen工艺
（8）Sclartech溶液法生产工艺
催化剂技术：催化剂是PE工工艺关键部分，也是其技术开发的焦点。特别是1991年茂金属催化剂在美国实现了工业化，使得PE生产技术进入了新的发展阶段。
工业现状
世界各大PE生产企业大都已涉足茂金属PE（mPE）生产领域，如陶氏化学、伊士曼、旭化成、阿托菲纳、雪佛龙-菲利浦斯等公司。
日本旭化成化学购买陶氏化学的茂金属催化剂专利Insite，采用淤浆法生产工艺生产茂金属高密度聚乙烯（mHDPE），牌号为Creolex。由于性能优越，mPE1995年进入商业化发展以来，全球mPE树脂的消费量每年翻一番。预计到2010年，全球mPE产能将达到1700万吨，其中：mLLDPE为7  聚乙烯00万吨、mHDPE为600万吨。
E催化剂已经发展到第三代，日本三井化学和陶氏化学合作开发出新一代茂金属（Post-metallocene）催化剂。与传统茂金属和Z-N型催化剂不同，该催化剂可使极性单体如甲基丙烯酸甲酯、醋酸乙烯酯等与烯烃共聚，从而可用于开发具有粘结性、耐油性及气体阻隔性能的全新聚烯烃树脂。
我国非常重视PE生产技术，PE生产技术创新一直被列入国家技术创新计划项目。针对国内PE生产以气相法工艺为主，产品牌号切换困难、过渡料多的问国内PE生产企业纷纷开展了以现有聚乙烯生产技术改造为依托，气相法聚乙烯冷凝、超冷凝工艺和淤浆法聚乙烯外循环工艺的开发工作，并取得实效。
我国Uuipol工艺的大部分生产装置已经采用国产冷凝技术进行了改扩建，产量已经超出装置原设计能力120%～200%。
薄膜　广泛用作各种食品、衣物、医药、化肥、工业品的包装材料以及农用薄膜(见彩图)。也可用挤出法加工成复合薄膜用于包装重物。1975年以来，高密度聚乙烯薄膜也得到发展，它的强度高、耐低温、防潮，并有良好的印刷性和可加工性。线型低密度聚乙烯的最大用途也是制成薄膜，其强度、韧性均优于低密度聚乙烯，耐刺穿性和刚性也较好，透明性虽较差，仍稍优于高密度聚乙烯。
中空制品 　高密度聚乙烯强度较高，适宜作中空制品。可用吹塑法制成瓶、桶、罐、槽等容器，或用浇铸法制成槽车罐和贮罐等大型容器。
管板材 　挤出法可生产聚乙烯管材，高密度聚乙烯管强度较高，适于地下铺设。挤出的板材可进行二次加工。也可用发泡挤出和发泡注射法将高密度聚乙烯制成低泡沫塑料，作台板和建筑材料(见建筑用高分子材料)。
杂品 　用注射成型法生产的杂品包括日用杂品、也可用于工业耐酸碱织物。已研制出超高强度聚乙烯纤维（强度可达3～4GPa），可用作防弹背心，汽车和海上作业用的复合材料。人造花卉、周转箱（见彩图）、小型容器、自行车和拖拉机的零件等。制造结构件时要用高密度聚乙烯。
聚乙烯改性 　聚乙烯的改性品种主要有氯化聚乙烯、氯磺化聚乙烯、交联聚乙烯和共混改性品种。
氯化聚乙烯　以氯部分取代聚乙烯中的氢原子而得到的无规氯化物。氯化是在光或过氧化物的引发下进行的，工业上主要采用水相悬浮法来生产。由于原料聚乙烯的分子量及其分布、支化度及氯化后的氯化度、氯原子分布和残存结晶度的不同，可得到从橡胶状到硬质塑料状的氯化聚乙烯。主要用途是作聚氯乙烯的改性剂，以改善聚氯乙烯抗冲击性能。氯化聚乙烯本身还可作为电绝缘材料和地面材料。
氯磺化聚乙烯　当聚乙烯与含有二氧化硫的氯作用时，分子中的部分氢原子被氯和少量的磺酰氯(-SO2Cl)基团取代，就得到氯磺化聚乙烯。主要的工业制法为悬浮法。氯磺化聚乙烯耐臭氧、耐化学腐蚀、耐油、耐热、耐光、耐磨和抗拉强度较好，是一种综合性能良好的弹性体，可用以制作接触食品的设备部件。
交联聚乙烯　采用辐射法（X射线、电子射线或紫外线照射等）或化学法（过氧化物或有机硅交联）使线型聚乙烯成为网状或体型的交联聚乙烯。其中有机硅交联法工艺简单，操作费用低，且成型与交联可分步进行，宜采用吹塑和注射成型。交联聚乙烯的耐热性、耐环境应力开裂性及机械性能均比聚乙烯有较大提高，适于作大型管材、电缆电线以及滚塑制品等。
聚乙烯的共混改性 　将线型低密度聚乙烯和低密度聚乙烯掺混后，就可用于加工薄膜及其他制品，产品性能比低密度聚乙烯好。聚乙烯和乙丙橡胶共混可制得用途广泛的热塑性弹性体。
茂金属聚乙烯
茂金属聚乙烯是一种新颖热塑性塑料，是90年代聚烯烃工业最重要的技术进展，是继LLDPE生产技术后的一项重要革新。由于它是使用茂金属(MAO) 为聚合催化剂生产出来的聚乙烯，因此，在性能上与传统的Ziegler-Natta催化剂聚合而成的PE有显著的不同。茂金属催化剂用于合成茂金属聚乙烯独特的优良性能和应用，引起了市场的普遍关注，许多世界著名大型石化公司投入巨大人力、物力竞相开发和研究，成为聚烯烃工业乃至整个塑料工业的热门话题。
早期，茂金属催化剂用于乙烯聚合只能得到分子量为2～3万的蜡状物，而且催化活性不高，没有实用意义，因而没有引起重视和推广。直到1980年，德国汉堡大学Kaminsky教授发现用二茂基氯锆（CP2ZrCl2）和甲基铝氧烷（MAO）组合的共催化剂在甲苯溶液中进行乙烯聚合，催化剂活性能高达106g-PE/g-Zr，反应速度与酶反应速度相当。MAO是二甲基铝和水在聚合体系以外条件下合成的高齐聚度甲基铝氧烷。Kaminsky教授的发现给茂金属催化剂研究注入了活力，吸引了众多公司参与开发和研究，并取得了相当大的进展。1991年美国埃克森（Exxon）公司首次实现了茂金属催化剂用于聚烯烃工业化生产，生产出第一批茂金属聚乙烯（mPE），其商品名是“Exact”。
茂金属聚烯烃中以mPE的发展最快和较成熟，主要品种为线型低密度聚乙烯（LLDPE）和甚低密度聚乙烯（VLDPE）。mPE有两个系列，一类是以包装领域为主要目标的薄膜用品级，另一类是以辛烯-1为共聚单体的塑性体，称为POP（Polyolefine Plastmer）。mPE薄膜品级具有较低的熔点和明显的熔区，并且在韧性、透明度、热粘性、热封温度、低气味方面等明显优于传统聚乙烯，可用于生产重包装袋、金属垃圾箱内衬、食品包装、拉伸薄膜等。
茂金属线型低密度聚乙烯消费量占线型低密度聚乙烯总消费量的15%左右，预计到2010年这一比例将达到22%。据统计，世界上茂金属聚乙烯年产量约为1500多万吨，其中用于食品包装领域的产品约占总消费量的36%，非食品包装约占47%，其他方面（医药、汽车和建筑等）约占17%。
聚乙烯在合成树脂中产量最大、发展最快、品种开发最活跃，能否实现聚乙烯的高性能化，很大程度上取决于催化剂的性能。茂金属催化剂具有优异的催化共聚能力，它能使大多数共聚体与乙烯共聚，并且能够使极性单体催化聚合，而使用传统催化剂很难实现；在环烯聚合方面，传统催化剂只能开环聚合，而用茂金属催化剂能双键加成聚合。
因为许多发达国家纷纷采用茂金属线型低密度聚乙烯替代常规的线型低密度聚乙烯，今后茂金属线型低密度聚乙烯的年均消费增长率将高于线型低密度聚乙烯，达到15%。未来发达国家线型低密度聚乙烯产量增长的近一半将来自于茂金属线型低密度聚乙烯，预计美国市场茂金属线型低密度聚乙烯需求量将增长至2009年的134万吨。
执行标准
GB-T1037---1988 塑料薄膜和片材透水蒸汽性试验方法杯式法　
GB-T1040---1992 塑料拉伸性能试验方法，东方工程 一五、一五三四七七、九七八 任总 然提供　
GB-T1842---1980 聚乙烯环境应力开裂试验方法　
GB-T2918---1998 塑料试样状态调节和试验的标准环境　
GB/T5470---1985 塑料冲击脆化温度试验方法　
GB-T6672---1986 塑料薄膜和薄片厚度的确定机械测量法　
GB-T6673---1986 塑料薄膜与片材长度和宽度的规定　
GB-T9352---1988 热塑性塑料压塑试样的制备
GB-T13663-2000 给水用聚乙烯(PE)管材
GB-T13663.2-2005 给水用聚乙烯（PE）管道系统 第2部分 管件
现状走向
我国聚乙烯行业通过近几年不断发展，截至2011年装置年产能达到1082万吨。在十二五期间仍有抚顺石化、武汉乙烯、四川炼化、大庆石化等装置投产，到十二五末期，聚乙烯产能将达到1667万吨。从2011年的数据来看，聚乙烯国产量在1015.2万吨，表观需求量在1727.27万吨，从中可看出国内聚乙烯仍存在700多万吨的缺口不得不依托进口。因此，进口产品凭借其相对较高的性能和成本优势占据了我国聚乙烯市场的重要比例。但是随着国内产能的扩大和十二五期间烯烃原料的多元化，我国聚乙烯的自给率将大幅提高，对外依存度将逐渐降低。
需求方面，作为聚乙烯主要消费领域的塑料薄膜，由于其多应用于终端消费及运输环节，其需求的增长与国内整体经济形势的发展关系较大，基本维持着略高于国内GDP的增长，其增长势头稳定，存在需求刚性。从软包装薄膜产量统计来看，自2006年起平均以13%的速率递增，也印证了塑料薄膜的稳速增长。聚乙烯的另一个重要的消费领域是塑料管材，它的产量也随着我国城镇化步伐加快、市政管道建设项目增加的实施不断增加。未来几年，城镇供排水、燃气管道，以及城市地下电力、通讯护套管道等市政用塑料管道仍将成为近几年的发展重点。聚乙烯行业存在的问题聚乙烯行业在稳步的发展过程中，其行业本身存在的问题也不容小觑。我国是“少油缺气富煤”的国家，但是石脑油制烯烃是我国烯烃产品传统的主要生产方法，这势必造成我国聚乙烯存在原料和成本压力，并且在油价高企的情况下，裂解装置开工将受限制。其次，我国石化企业的研发能力有限，产品多集中在通用料级别，而在高端专用料方面表现不足，这方面不得不依靠进口。再者，当前石化企业多采用定价或者是先挂牌延期结算的销售策略，对于延期结算的模式由于成本未锁定，使得贸易商无法发挥自己的灵活性，不得不跟着石化的指导价格确定售价。另外，产能和产业分布也不均，主要分布在华北、华东和华南三大区，当然这和我国的区域经济发展有关，也和便利的交通运输相关联，但不协调发展致使三大区市场过于饱和，也不符合国家大力促进中西部地区发展的战略。
与此同时，下游塑料制品厂也面临着诸多的问题，如行业中小企业众多，总体装备水平偏低、生产工艺落后、产品结构不合理、科技投入不足、创新能力不强、产品集约化程度低、行业区域发展不平衡、市场无序竞争、抵御风险能力偏弱等。除上述企业自身存在的问题外，中小企业发展同时面临融资难、人工成本上升、原材料价格过快上涨等较为突出的问题。生产经营难度加大，中小企业发展的外部环境尚需改善。
十二五规划中提出烯烃原料多元化，制定了煤制烯烃和页岩气的发展规划。虽然这对改变我国的能源结构有重大作用，但是仔细分析来看仍无法改变石脑油制烯烃的传统地位。
我国再生聚乙烯行业起源于20世纪80年代，经过二十年的发展，在2009年的时候，整个行业逐步进入稳定发展时期，但随着市场经济的动荡，盈利水平下滑，行业发展面临着很大的困境，受到多方面的制约：
1、原材料的制约。我国国产废料回收率仍处于低位，而且回收都以走家串户的方式，货源质量与供应量均不稳定。而作为塑料制品消费大国，我国对进口聚乙烯废塑料的依存度依旧保持在30%以上，所以行业依旧面临着原材料供应的制约，急需回收体系的正规化。
2、技术的制约。聚乙烯废塑料分拣费用占处理加工费用的三分之一，绝大部分从业人员为农村富余劳动力，专业水平有待提高。同时由于技术制约，再生聚乙烯颗粒质量难以保证，初级、低级产品仍占很大比重，应用领域受限，尤其是高端产品的空间占有量狭小。
3、集群化差。由于产业集中度不高，导致污水处理等相关设备体系不健全，政策监管难发力，行业呈现无序化发展。
4、政策的制约。我国再生塑料行业缺乏鼓励行业发展的完善的税收管理和辅助政策。虽然作为循环经济的的重要产业，但事实上再生聚乙烯产业在某种程度上处于政策失灵和市场失灵的中间地带，得不到支持。反而成了环保严厉打击对象，某些政策和实际生产其实有渐行渐远的趋势。
5、认知理念差。社会对塑料再生的环保理念认知度不高，媒体舆论对再生聚乙烯行业发展存在偏见，行业发展模糊。如今年的连云港“洋垃圾”事件，澄海玩具事件，媒体对此都采取了一刀切。[7]烯烃原料的多元化煤制烯烃是指以煤为原料合成甲醇后再通过甲醇制烯烃的技术。烯烃的巨大需求量、煤炭的价格优势和石油资源的紧缺，使煤制烯烃项目极具市场竞争力，是实现我国煤代油能源战略，保证国家能源安全的重要途径之一。据了解,未来几年有将近20套煤制烯烃项目计划投建，但是煤化工是资源密集、技术密集、资金密集的大型产业，装置必须建在原料产地且对水资源用量极大，技术方面仍不成熟。同时十二五期间国家节能减排目标较2010年下降17%，而煤制烯烃从开采煤炭到生产对环境污染都相当严重，且国家准入门槛也逐步提高，能源税改革也表现了石化行业产业升级和转型的迫切性。综合来看，煤制烯烃能否对聚乙烯行业发展带来冲击和替代，均需要进一步考量观察。
2012年3月，国土资源部在“页岩气十二五规划”中公布我国页岩气可采资源量为25万亿立方米，虽然较之前EIA公布的数据略有减少，但我国的页岩气储量仍居世界第一位。我国页岩气资源丰富，技术基础和商业化条件较好，一旦政策到位，我国在借鉴美国页岩气开发的经验之后，结合本国资源和各方面条件，发展有中国特色的页岩气产业，有望成为新的产业增长点。
由于页岩气渗透率非常低，采收率在10%-20%，因而开发技术要求较高。国土资源部要求一是扎实做好资源评价工作，摸清我国页岩气资源家底；二是加大科研攻关力度，形成适合我国地质条件的页岩气勘探开发技术，并实现页岩气重大装备自主生产制造；三是制定页岩气产业政策，明确行业准入门槛和标准，形成有序竞争的页岩气发展格局；四是加大政策支持力度，推进页岩气产业快速发展。在规划中要明确部门分工，形成工作合力，使规划目标、任务落到实处。未来消费结构变化生活水平的提高使得人们对包装材料的功能和多样化要求提高，比如保鲜膜、阻气阻光膜、选择性渗透膜、抗菌膜和印刷膜等，未来PE对于薄膜行业的应用领域将更加细化。
虽然我国耕地面积多年来呈减少趋势，但是18亿亩的红线不可逾越。随着农业科技的发展，中高端农膜需求量逐渐增大，高性能、薄型化、多功能农膜需求增长较快。但农膜生产企业规模小、地域分布分散，高档生产企业较少。后期农膜市场的规范化迫在眉睫，未来农膜生产将向着集中化的方向发展，高端农膜的生产应用开发也将对PE技术革新提出新的要求。
管材主要用于基础设施建设。从PE管材企业现状来看，业内企业普遍存在产品雷同、新产品开发缓慢、原料主要依赖进口的问题。企业需进一步加大研发力度，细分市场，并拓展应用领域，唯有如此才能在产品应用方面达到更高的层次，从而获取更多收益。虽然整体管材行业存在着一些问题，但是我国十二五计划对于加速农村改造、农村城镇化、廉租房、经济适用房的建设等要求还是会在一定程度上提升市场对于管材原料的需求，后期管材料的市场前景依然明朗。
电缆行业的发展与我国工业经济发展，特别是信息产业发展密切相关。随着电网建设的加快，特别是特高压工程的投入建设，对电线电缆料的需求将增加；其次，我国消费电子和微电子产业仍将快速发展；再次，我国3G产业在兴起，且宽带网络建设将加速,电缆行业发展前途光明。

概述
市盈率（earnings multiple，即P/E ratio）指。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余(EPS）得出（以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果）。计算时，股价通常取最新收盘价，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率(historical P/E）；若是按市场对今年及明年EPS的预估值计算，则称为未来或预估市盈率（prospective/forward/forecast P/E）。计算预估市盈率所用的EPS预估值，一般采用市场平均预估（consensus estimates），即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利率将快速增长这一重点。一家公司享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想，支撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。何谓合理的市盈率没有一定的准则，但以个股来说，同业的市盈率有参考比照的价值；以类股或大盘来说，历史平均市盈率有参照的价值。
市盈率是很具参考价值的股市指针，容易理解且数据容易获得，但也有不少缺点。比如，作为分母的每股盈余，是按当下通行的会计准则算出，但公司往往可视乎需要斟酌调整，因此理论上两家现金流量一样的公司，所公布的每股盈余可能有显著差异。另一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字真实反映公司在持续经营基础上的获利能力。因此，分析师往往自行对公司正式公布的净利加以调整，比如以未计利息、税项、折旧及摊销之利润（EBITDA）取代净利来计算每股盈余。
另外，作为市盈率的分子，公司的市值亦无法反映公司的负债（杠杆）程度。[1]
对股市影响
应该说对中国股市市盈率高好还是低好的回答不可能是绝对的。理论上市盈率低的股票适合投资，因为市盈率是每股市场价格与每股收益的比率，市盈率低的购买成本就低。但是市盈率高的股票有可能在另一侧面上反映了该企业良好的发展前景，通过资产重组或注入使业绩飞速提升，结果是大幅度降低市盈率，当然前提是你要对该企业的前景有个预期。因此市盈率是高好还是低好已经无所谓，重要的是只要个股拉升就行，不管白猫黑猫，只要捉到老鼠就是好猫。[2]
静态动态
市盈率分为静态市盈率与动态市盈率。静态市盈率被广泛谈及也是人们通常所指，但我们更应关注与研究动态市盈率。市场广泛谈及的市盈率通常指的是静态市盈率，即以目前市场价格除以已知的最近公开的每股收益后的比值。但是，众所周知，中国上市公司收益披露目前仍为半年报一次，而且年报集中公布在被披露经营期间结束的2~3个月后，这给投资人的决策带来了许多盲点和误区。毕竟过去的并不能充分说明未来，而我们投资股票更多的是看未来！动态市盈率的计算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数。该系数为1÷（1+i)^n，其中i为企业每股收益的增长性比率，n为企业可持续发展的存续期。比如说，上市公司目前股价为20元，每股收益为0.38元，去年同期每股收益为0.28元，成长性为35%，即i=35%，该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年，即n=5，则动态系数为1÷（1+35%)^5=22%。相应地，动态市盈率为11.6倍，即：52（静态市盈率：20元÷0.38元=52）×22%。两者相比，差别之大，相信普通投资人看了会大吃一惊，恍然大悟。动态市盈率理论告诉我们一个简单朴素而又深刻的道理，即投资股市一定要选择有持续成长性的公司。因此，我们不难理解资产重组为什么会成为市场永恒的主题，以及有些业绩不好的公司在实质性的重组题材支撑下成为市场黑马。
具体如何分析静态市盈率、动态市盈率？如果一间公司受到投资收益等非经营性收益带来较好的每股盈利，从而导致其该年静态市盈率显得相当具有诱惑力；如果一间公司该年因动用流动资金炒股获得了高收益，或者是该年部分资产变现获取了不菲的转让收益等，那么对于一些本身规模不是特别大的公司而言，这些都完全有可能大幅提升其业绩水平，但这样更多是由非经营性收益带来的突破增长，我们需要辩证地去看待。非经营性的收益带给公司高的收益，这是好事，短期而言，对公司无疑有振奋刺激作用，但这样的收益具有偶然性、不可持续性。资产转让了就没有了，股票投资本身就具有不确定性，没有谁敢绝对保证一年有多少收益。因此，非经营性收益是可遇而不可求的。[3]
影响因素
[4]可以将影响市盈率内在价值的因素归纳如下：
⑴股息发放率b。显然，股息发放率同时出现在市盈率公式的分子与分母中。在分子中，股息发放率越大，当前的股息水平越高，市盈率越大；但是在分母中，股息发放率越大，股息增长率越低，市盈率越小。因此，市盈率与股息发放率之间的关系是不确定的。
⑵无风险资产收益率Rf。由于无风险资产（通常是短期或长期国库券）收益率是投资者的机会成本，是投资者期望的最低报酬率，无风险利率上升，投资者要求的投资回报率上升，贴现利率的上升导致市盈率下降。因此，市盈率与无风险资产收益率之间的关系是反向的。
⑶市场组合资产的预期收益率K m。市场组合资产的预期收益率越高，投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益就越大，投资者要求的投资回报率就越大，市盈率就越低。因此，市盈率与市场组合资产预期收益率之间的关系是反向的。
⑷无财务杠杆的贝塔系数 β。无财务杠杆的企业只有经营风险，没有财务风险，无财务杠杆的贝塔系数是企业经营风险的衡量，该贝塔系数越大，企业经营风险就越大，投资者要求的投资回报率就越大，市盈率就越低。因此，市盈率与无财务杠杆的贝塔系数之间的关系是反向的。
⑸杠杆程度D/S和权益乘数L。两者都反映了企业的负债程度，杠杆程度越大，权益乘数就越大，两者同方向变动，可以统称为杠杆比率。在市盈率公式的分母中，被减数和减数中都含有杠杆比率。在被减数（投资回报率）中，杠杆比率上升，企业财务风险增加，投资回报率上升，市盈率下降；在减数（股息增长率）中，杠杆比率上升，股息增长率加大，减数增大导致市盈率上升。因此，市盈率与杠杆比率之间的关系是不确定的。
⑹企业所得税率T。企业所得税率越高，企业负债经营的优势就越明显，投资者要求的投资回报率就越低，市盈率就越大。因此，市盈率与企业所得税率之间的关系是正向的。
⑺销售净利率M。销售净利率越大，企业获利能力越强，发展潜力越大，股息增长率就越大，市盈率就越大。因此，市盈率与销售净利率之间的关系是正向的。
⑻资产周转率TR。资产周转率越大，企业运营资产的能力越强，发展后劲越大，股息增长率就越大，市盈率就越大。因此，市盈率与资产周转率之间的关系是正向的。定义市盈率（Price to Earning Ratio，简称PE或P/E Ratio），也称本益比“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。
市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余(EPS）得出（以公司市值除以年度公司净利润亦可得出相同结果）。计算时，股价通常取最新收盘价，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS计算，称为历史市盈率（Historical P/E），若是按市场对今年及明年EPS的预估值计算，则称为未来市盈率、预估市盈率或动态市盈率（prospective/forward/forecast P/E）。计算预估市盈率所用的EPS预估值，一般采用市场平均预估（consensus estimates），即追踪公司业绩的机构收集多位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。
市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及  的市盈率通常指的是静态市盈率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。计算方法市盈率（静态市盈率）=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利　
上式中的分子是当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。
  市盈率市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净利润减去优先股股利之后除以总发行已售出股数。　
假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。　投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。
公式中的“普通股每年每股盈利”也叫每股收益，通常指每股净利润。确定每股净利润的方法有：
⒈全面摊薄法。全面摊薄法就是用全年净利润除以发行后总股本，直接得出每股净利润。
⒉加权平均法。在加权平均法下，每股净利润的计算公式为：每股净利润=全年净利润 /（发行前总股本数+本次公开发行股本数 * （12-发行月份）/ 12 + 回购股本数 * （12-回购月份）/ 12）。
市场表现
决定股价的因素股价取决于市场需求，即变相取决于投资者对以下各项的期望：
⑴企业的最近表现和未来发展前景
⑵新推出的产品或服务
⑶该行业的前景
其余影响股价的因素还包括市场气氛、新兴行业热潮等。
市盈率把股价和利润联系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。
一般来说，市盈率水平为：
<0 ：指该公司盈利为负（因盈利为负，计算市盈率没有意义，所以一般软件显示为“—”）
0-13 ：即价值被低估
14-20：即正常水平
21-28：即价值被高估
28+ ：反映股市出现投机性泡沫股息收益率上市公司通常会把部份盈利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价，是为现行股息收益率。如果股价为50元，去年股息为每股5元，则股息收益率为10%，此数字一般来说属于偏高，而市盈率则为10倍，反映市盈率偏低，股票价值被低估。
一般来说，市盈率极高（如大于100倍）的股票，其股息收益率为零。因为当市盈率大于100倍，表示投资者要超过100年的时间才能回本，股票价值被高估，没有股息派发。[5]
收益率
值得指出的是，市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率，即为股息收益率，市盈率越高，股息收益率越低。这显示了投资者购买高市盈率的股票带有较大的风险。投资者购买高市盈率股票的真正动机也许不是为了获得上市公司的股利分配。而是期待股票市场价格继续上涨带来股票交易利润，这就可能引发股票市场上的价格泡沫。平均市盈率美国股票的市盈率平均为14倍，表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为7%（1/14）。
如果某股票有较高市盈率，代表：
⑴市场预测未来的盈利增长速度快。
⑵该企业一向录得可观盈利，但在前一个年度出现一次过的特殊支出，降低了盈利。
  市盈率⑶出现泡沫，该股被追捧。
⑷该企业有特殊的优势，保证能在低风险情况下持久录得盈利。
⑸市场上可选择的股票有限，在供求定律下，股价将上升。这令跨时间的市盈率比较变得意义不大。计算方法利用不同的数据计出的市盈率，有不同的意义。现行市盈率利用过去四个季度的每股盈利计算，而预测市盈率可以用过去四个季度的盈利计算，也可以根据上两个季度的实际盈利以及未来两个季度的预测盈利的总和计算。相关概念　市盈率的计算只包括普通股，不包含优先股。　从市盈率可引申出市盈增长率，此指标加入了盈利增长率的因素，多数用于高增长行业和新企业上。
风险判断
集体恐高根据申银万国的统计数据，过去12个月的市场，沪深300指数花了前十个月上涨了52.7%，市盈率（PE）从14倍涨到25倍，后两个月则涨了38%，PE从25倍涨  到了35倍。而最新的数据显示，2月16日，深交所平均市盈率（PE）43.82倍，上交所平均市盈率41.28倍——是世界证券交易市场平均市盈率的2.6倍。于是专家教导股民：A股泡沫，落袋为安。
那么，市盈率究竟是一个什么样的指标呢？
市盈率是上市公司股价与每股收益（年）的比值。即：市盈率=股价/每股收益（年）。明显地，这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标。可以简单地认为，市盈率高的股票，其价格与价值的背离程度就越高。也就是说市盈率越低，其股票越具有投资价值。
内地和香港对上市公司的认识并非一致，因此出现同一家公司在不同的市场上遭遇不同待遇。可能香港投资者更加看好金融银行股，而内地投资者对宝钢等资源国企的实力更加了解。A股与H股的市盈率可能不那么具有可比性。市盈率之辨单纯用以“市盈率”来衡量不同证券市场的优劣和贵贱具有一些片面性。由于投资股票是对上市公司未来发展的一种期望，已有的市盈率只能说明上市公司过去的业绩，并不能代表公司未来的发展。
  市盈率从近几年来看，中国经济一直保持一个高速的发展，这是美国及欧洲发达国家所不能比拟的。而中国经济的高速发展必然要反映在上市公司上面。因此，中国上市公司业绩的进一步增长是可以值得期待的。从这个角度来看，中国上市公司市盈率比欧美发达国家高一些，应该也是正常的。
同时，市盈率作为衡量上市公司价格和价值关系的一个指标，其高低标准并非绝对的。事实上，市盈率高低的标准和该国货币的存款利率水平是有着紧密联系的。目前美元的年利率保持在4.75%左右，所以，美国股市的市盈率保持在1/（4.75%）=21倍的市盈率左右，这是正常的。因为，如果市盈率过高，投资不如存款，大家就会放弃投资而把钱存在银行吃利息；反之，如果市盈率过低，大家就会把存款取出来进行投资以取得比存款利息高的投资收益。而目前中国人民币的一年期存款利率是3.25%，相应与3.25%的利率水平的市盈率是1/（3.25%）=30.8（倍）。如果从这个角度来看，中国股市31倍的市盈率基本算得上合理。高有高的理由目前美国道琼斯指数平均市盈率为21倍，标准普尔500平均市盈率24倍，美国GDP年增长只有2%～3%，而且它的经济增长还充满着各种不确定性。中国未来10年的经济增长却是可以预期的。这一点在上市公司的年报中可以窥见一斑。
  市盈率从截止2月27日已经公布年报的158家公司情况看，平均每股收益0.31元，每股收益0.5元以上的37家。再从680家有业绩预告的公司看，其中254家公司预告06年业绩增长50%以上；40家公司预告业绩略增，159家公司预告扭亏。中小板116家上市公司2006年报全部出齐，平均净利润增长25.16%。06年上市公司全年净利润增长已成定局，能源、石化、地产以及机械是高收益的主要行业。
大部分机构对上市公司未来两年业绩增长预期表示乐观。单从原材料、燃料、动力购进价格指数与工业品出厂价格指数增速的比较来看，1月份原材料购进价格指数同比上升4.7%，工业品出厂价格指数同比上涨3.3%，尽管增速仍然倒挂，但差异自去年10月份以来处于持续下降状态。企业成本压力减轻，盈利提升情况预期乐观。再从股改之后制度变革带来的外延式增长机会看，股改之后，由于股东利益一致以及股权激励等制度变革带来公司治理结构改善和经营效率提高，以及大股东未来的资产注入和整体上市带来的业绩增厚效应将使得A股上市公司的业绩呈现加速上升趋势。如果考虑到所得税并轨带来额外的收益，未来两年上市公司业绩的大幅提升预期相当乐观。市盈率(15张)还须谨慎就目前市场的市盈率水平来看，已经充分反映了对未来业绩增长的预期，沪深300指数06年PE水平在45倍左右。合理归合理，但还有多少上升空间，却难以估测。
总体而言，目前A股的整体定价水平已经不低，在充分反映未来业绩增长预期的同时，也较A股相对于H股的全面溢价，这种现象与2006年初的状态已经截然不同。尽管未来两年的业绩增长趋势仍未改变，但目前股价已经充分反映了这种业绩增长预期。在股票供给有限的背景下，狂热的资金追求有限的优质股票，结果必然是价格的虚高。
从宏观形势看，信贷居高、投资反弹将使得紧缩的经济政策没有悬念——这在最近的加息措施中已经得到验证。从3月份的情况看，短时间内股票市场的流动性尚难受到实质性的影响，央行发布的1月金融数据显示，储蓄存款增速持续下降，活期存款明显增多，股市的火爆吸引了大量储蓄资金持续流向股市，短期内市场资金的供给依然十分充沛，但考虑到每年两会期间行情的动荡惯例，以及4、5月份将是非流通股解禁的高峰期，市场的宽幅震荡难免。
《非理性繁荣》一书的作者，耶鲁大学的罗伯特·希勒教授因成功预测了2000年网络股泡沫的崩溃而名噪天下。但很多人并不知道，1996年12月，当有史以来最为波澜壮阔  的一轮大牛市渐入佳境的时候，希勒教授向美联储提交了一篇学术报告，认为市场价值被明显高估。然而，这一声“狼来了”竟然喊了三年有余。在此期间，道琼斯指数从1996年收盘的6560.91点上涨到2000年1月14日的最高点11908.50点，涨幅为81.5%。
同期，纳斯达克指数从1291.38点飙升到2000年3月创下的历史最高点——5132.52点，涨幅高达297.44%，也就是说，市场整整涨了3倍。如果某个投资者在1996年末认为市场估值水平过高而退出市场，那么他无疑将错过牛市中获利最为丰厚的一段。
国泰君安证券兼研究所所长李迅雷认为，A股市场泡沫肯定是有的，泡沫能持续多久才是关键所在。A股泡沫可以持续相当长时间。理由是中国经济持续向好，人民币的持续升值过程。他表示，几乎所有行业都有泡沫，只是或多或少的问题。中国经济增速没有放缓迹象，短线泡沫就不会破灭。他建议投资者与泡沫共舞，最容易产生泡沫的地方，还是可以参与的。
意义
同业的市盈率有参考比照的价值；以类股或大盘来说，历史平均市盈率有参照的价值。
市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利率将快速增长这一重点。一家公司享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想，支撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。
市盈率是很具参考价值的股市指标，容易理解且数据容易获得，但也有不少缺点。比如，作为分母的每股盈余，是按当下通行的会计准则算出，但公司往往可视乎需要斟酌调整，因此理论上两家现金流量一样的公司，所公布的每股盈余可能有显著差异。另一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字忠实反映公司在持续经营基础上的获利能力。因此，分析师往往自行对公司正式公布的净利加以调整，比如以未计利息、税项、折旧及摊销之利润（EBITDA）取代净利来计算每股盈余。
另外，作为市盈率的分子，公司的市值亦无法反映公司的负债（杠杆）程度。比如两家市值同为10亿美元、净利同为1亿美元的公司，市盈率均为10。但如果A公司有10亿美元的债务，而B公司没有债务，那么，市盈率就不能反映此一差异。因此，有分析师以“企业价值(EV）”--市值加上债务减去现金--取代市值来计算市盈率。理论上，企业价值/EBITDA比率可免除纯粹市盈率的一些缺点。
指标缺陷
市盈率指标用来衡量股市平均价格是否合理具有一些内在的不足：
⑴计算方法本身的缺陷。成份股指数样本股的选择具有随意性。各国各市场计算的平均市盈率与其选取的样本股有关，样本调整一下，平均市盈率也跟着变动。即使是综合指数，也存在亏损股与微利股对市盈率的影响不连续的问题。举个例子，2001年12月31日上证A股的市盈率是37.59倍，如果中石化 2000年度不是盈利161.54亿元，而是0.01元，上证A股的市盈率将升为48.53倍。更有讽刺意味的是，如果中石化亏损，它将在计算市盈率时被剔除出去，上证A股的市盈率反而升为43.31倍，真所谓“越是亏损市盈率越高”。
⑵市盈率指标很不稳定。随着经济的周期性波动，上市公司每股收益会大起大落，这样算出的平均市盈率也大起大落，以此来调控股市，必然会带来股市的动荡。1932年美国股市最低迷的时候，市盈率却高达100多倍，如果据此来挤股市泡沫，那是非常荒唐和危险的，事实上当年是美国历史上百年难遇的最佳入市时机。
⑶每股收益只是股票投资价值的一个影响因素。投资者选择股票，不一定要看市盈率，你很难根据市盈率进行套利，也很难根据市盈率说某某股票有投资价值或没有投资价值。令人费解的是，市盈率对个股价值的解释力如此之差，却被用作衡量股票市场是否有投资价值的最主要的依据。实际上股票的价值或价格是由众多因素决定的，用市盈率一个指标来评判股票价格过高或过低是很不科学的。
注意问题
市盈率是一个非常粗略的指标，考虑到可比性，对同一指数不同阶段的市盈率进行比较较有意义，而对不同市场的市盈率进行横向比较时应特别小心。
⑴成分指数的市盈率与综合指数的市盈率比，成份指数的市盈率与成份指数的市盈率比。综合指数的样本股包括了市场上的所有股票（沪深市场上PT股除外），市盈率一般比较高，而成份指数的样本股是精挑细选的，通常平均股本较大、平均业绩较好，所以其市盈率比较低一些。而我们经常看到的国外股票时常的市盈率大多是成份指数的市盈率，如果将它们与我们综合指数的市盈率相比较，则犯了概念性错误。
⑵市盈率应与基准利率挂钩。基准利率是人们投资收益率的参照系数，也反映了整个社会资金成本的高低。一般来说，如果其他因素不变，基准利率的倒数与股市平均市盈率存在正向关系。如果基本利率低，合理的市盈率可以高一点，如果基准利率很高，合理的市盈率就应该低一些。目前中国央行再贴现率为2.97%，一年期储蓄存款收益率为1.80%，美国联邦基金利率为 1.75%，美联储再贴出率为1.25%，中美基准利率差别不大，但纵向看，中国目前的基准利率是很低的。另据权威部门研究显示，根据中国目前物价水平及国家未来积极财政政策和适度货币政策取向，中国存在再次调低利率的可能。
⑶市盈率应与股本挂钩。平均市盈率与总股本和流通股本都有关，总股本和流通股本越小，平均市盈率就会越高（思腾思特管理咨询中国公司，2001），反之，就会越低，中西莫不如此。据统计，2001年10月16日中国沪深市场770只样本股（剔除了PT股、ST股、亏损股和2001年中期每股收益低于0.05元股票）算术平均市盈率为29.43倍，其中，总股本最小的100家上市公司算术平均市盈率为42.74倍，而总股本最大的100家上市公司算术平均市盈率只有19.82 倍，前者是后者的2.16倍。在美国，小盘股的平均市盈率也高于大盘股平均市盈率的好几倍，NASDAQ市场市盈率高于纽约证券交易所市盈率，部分地与股本因素有关。
因此，看一个市场平均市盈率水平，还应考虑到这个市场的上市公司结构，如果是以小股该公司为主的市场，它的合理市盈率就应高一些。如果不考虑股票市场上市公司的股本构成，就不能解释为什么即使原有上市公司价格水平不变，只要上一个中石化，若再上中石油、中移动、中海油，就会把平均市盈率降下十几倍，就会把市盈率降到所谓的“合理区域”。事实上，2001年12月 31日上证A股指数市盈率降为37.59倍，如果中石化尚未上市，这一数字将戏剧性地升为43.31倍。
⑷市盈率应与股本结构挂钩。市盈率跟股本结构也有关系。如果股份是全流通的，市盈率就会低一些，如果股份不是全流通的，那么流通股的市盈率就会高一些。原因在于，如果上市公司的总价值不变，股份分成流通股和非流通股，而资产的流动性会增加资产的价值（流动性溢价），从一般意义上说，流通股的每股价格自然要高于非流通股的价格，非流通股的价格越低，流通股的价格就越高，其结果就必然是流通股的平均市盈率高于非流通股的平均市盈率。流通股在股本中所占的比例越小，流通股与非流通股价格差异越大，流通股的平均市盈率就越高。
目前的中国市场，非流通股占到总股本的三分之二，在它们没有流通的情况下，流通股的市盈率较高，也是正常的。
⑸市盈率应与成长性挂钩。同样是20倍市盈率，上市公司平均每年利润增长7%的市场就要远比上市公司平均每年利润增长3%的市场有投资价值。根据经典的股票内在价值评估模型，如式⑴所示。其中V为股票内在价值，D。为在未来无限时期支付的每股股利，k为到期收益率，g为股利每期固定的增长率。从式⑴可以看出，假定其他因素不变，成长性对股票的内在价值，从而对市场价格和平均市盈率影响巨大。
V= D。（l+g）
K – g ⑴
举个简化的例子，假设上市公司净利润与经济同步增长，中国年均经济增长率7%，，美国年均经济增长率为3%，那么中国股票的平均内在价值就是美国的2.42倍，中国股市的合理市盈率也是美国的2.42倍。从成长性这个角度看，NASDAQ指数的市盈率比较高，新兴市场国家股市的平均市盈率比较高，都是有道理的。
⑹市盈率与一些制度性因素有关，居民投资方式的可选择性、投资理念、一国制度（文化、传统、风俗、习惯等）、外汇管制等制度性因素，都与平均市盈率水平有关。
⑺中国股票市场的平均市盈率还应考虑发行价因素。1997年以前，参照当时中国的利率水平，管理层对股票初次发行定价控制得比较严，一般初次发行市盈率不得超过15倍，为了照顾边远地区，像西藏金珠这样的股票才发到20倍左右的市盈率。后来为了推进证券市场的市场化改革，对发行定价的控制渐渐放松了，闽东电力2000年发行时达到了88倍的市盈率，一般股票的平均发行市盈率也维持在四五十倍的水平。发行市盈率四五十倍都可以，二级市场平均市盈率四五十倍怎能说不正常？从理论上说，发行市盈率越高，筹集的资金越多，上市公司潜在的发展、盈利能力就越强，上市公司帐面资产的含金量也就越高，而这一点从静态的市盈率指标中是看不出来的。既然静态市盈率指标中没有充分反映近年来发行市盈率较高的影响，那么目前二级市场平均市盈率比以前年份稍高一些也是正常的。
市盈率误区
误用市盈率会导致很大的投资失误。市盈率是个人投资者用得最多的一个估值指标，机构投资者也常常拿市盈率来说事，遍观诸多券商的研报，几乎少不了对于每股收益的预测，从而得出市盈率估值。也许是用得太多了，使投资者习惯了用它去评估一家企业，这是隐藏着很大风险的。
第一，市盈率是和收益直接对应的，收益越高，市盈率越低，而企业的收益是不稳定的。对于业绩非常稳定的企业来说，用当前市盈率来评估是简单易行的，而对于业绩不稳定的企业来说，当前市盈率是极不可靠的，当前的很低的市盈率也未必代表低估，相反，很高的当前市盈率也未必代表是高估的；
第二，对于一个面临重大事项的企业来说，用当前市盈率或者历史平均市盈率来估值都是不可行的，而应当结合重大事件的影响程度而确定，或者是重大事件的确定性而定；
第三，有些行业的市盈率注定是比较高的，比如，医药行业因为拥有更为稳定增长的盈利预期，整个行业的市盈率估值都会比金融地产这两个行业的高，而高科技类的企业则更甚；
第四，具有某种爆发性增长潜力的行业或者企业来说，通常意义的市盈率估值也是不可滥用的。举个例子，像微软吧，如果上市之初你有幸可以买这只股，但是却被它高高在上的当前市盈率吓跑了，估计也只能留下后悔。因为对于某些有可能成为伟大的企业来说，如果其行业属性又是属于可实现爆发性增长的，那么，无疑不宜轻易用市盈率去评估它；
第五，对于一个当前业绩极度高速增长的企业而出现的低市盈率现象同样也是要警惕的，可以说，对于绝大部分企业来说，维持一个超过30%的增长率都是极其困难的，由此，对于那些业绩增长数倍的而导致的当前市盈率低得诱人的现象，你是不是该多一点点冷静呢？我想，聪明的投资者会多多考虑的；
第六，对于没有重组预期或者其他重大事件影响的企业来说，采用历史10年以上的平均市盈率法来评估是个简单有效的方法，但同样不可对此市盈率抱以太多的希望；
第七，对于一些具有很大的潜在资产重估提升价值的企业来说，市盈率法也是不太可行的，资产重估可以实现企业资产价值的大幅提升或者大幅降价；
第八，对于很多公用事业的企业来说，比如铁路、公路，普遍都会处于一个比较低的市盈率估值状态，因为这些企业的成长性不佳，如果投资者以公用事业的低市盈率去比较科技类股的高市盈率是不合适的，跨行业比较是一个不小的误区；
第九，对于暂时陷入亏损状态的企业，也是不适合于用市盈率也评估的，而更多的是考虑其亏损状况的持续时间或是否会变好、恶化等问题。
简而言之，成长性与稳定性是核心，切勿滥用市盈率。
应用
市场上几乎没有人不注意股票的市盈率，这种衡量指标很简单、直观，如果用好市盈率指标，对投资者提高收益帮助很大。
股票市盈率高低，大致能反映市场热闹程度。早期美国市场，市盈率不高，市场低迷的时候不到10倍，高涨的时候也就20倍左右，香港市盈率大致也是如此。中国股市市盈率低迷的时候，15倍左右，高涨的时候超过40倍（比如2001年）。市盈率过高之后，总是要下来的，持续时间我们无法判断，也就说高市盈率能维持多久，很难判断，但不会长久维持，这是肯定的。
一般成长性行业的企业，市盈率比较高一点，比如目前的消费、旅游以及银行地产等行业，其市盈率比国外同类企业要超出很多，这是因为投资者对这些企业未来预期很乐观，愿意付出更高的价钱购买企业股票，而那些成长性不高或者缺乏成长性的企业，投资者愿意付出的市盈率却不是很高，比如钢铁行业，投资者预计未来企业业绩提升空间不大，所以，普遍给与10倍左右市盈率。
美国90年代科技股市盈率很高，并不能完全用泡沫来概括，当初一大批科技股，确确实实有着高速成长的业绩作为支撑，比如微软、英特尔、戴尔，他们1998年以前市盈率和业绩成长性还是很相符的，只是后来网络股大量加盟，市场预期变得过分乐观，市盈率严重超出业绩增长幅度，甚至没有业绩的股票也被大幅度炒高，导致泡沫形成和破裂。科技股并不代表着一定的高市盈率，必须有企业业绩增长，没有业绩增长做为保证，过高市盈率很容易形成泡沫，同样，缓慢增长行业里如果有高成长企业，也可以给予较高的市盈率。
处于行业拐点，业绩出现转折的企业，市盈率可能过高，随着业绩成倍增长，市盈率很快滑落下来，简单用数字高低来看待个别企业市盈率，是很不全面的，比如前年中信证券市盈率100多倍，但股价却大幅度飙升，而市盈率却不断下降。包括一些微利企业，业绩出现转折，都会出现这种情况。因此，在用市盈率的同时，一定要考虑企业所在行业具体情况。
不能用该国企业市盈率简单和国外对比。因为每个国家不同行业发展阶段是不一样的。比如航空业，中国应该算是朝阳行业，而国外只能算是平衡发展，或者出现萎缩阶段。房地产行业我们国家处于高速发展阶段，而在工业化程度很高国家，算是稳定发展，因此导致市盈率有很大差别。再比如银行业，我们是高速发展阶段，未来成长的空间还是很大，而西方国家，经过百年竞争淘汰，成长速度下降很多，所以市盈率也会有很大不同。一个行业发展空间应该和一个国家所处不同发展阶段，不同产业政策，消费偏好，有着密切关系。不同成长空间，导致人们预期不同，会有不同的定价标准。简单对照西方成熟市场定价标准很容易出错。
在考虑市盈率的时候，应该记住三样东西：一是和企业业绩提升速度相比如何。二是企业业绩提升的持续性如何。三是业绩预期的确定性如何。
股票
是不是股票的市盈率越低就真的越好呢？不一定， 市盈率只是某日的股票价格与该股票每股收益的比率。由于股票的价格时时波动，公司的年终每股净收益也会因为总股数的变化而变化，从而股票的市盈率每时每刻都在变化。因此，人们在比较市盈率的同时，更多地考虑股票的成长率，即公司的收益增长率。比如甲公司T年的年终税后利润为5000万元，其总股数为2亿股，t日其股票价格P为10元。则其每股净收益E为5000/20000=0.25，市盈率S甲为10/0.25=40；乙公司T年的年终税后利润为8000万元，其总股数为2.5亿股，t日其股票价格P为10元。则其每股净收益E为8000/25000=0.32，市盈率S乙为10/0.32=31.25。从计算的结果来看，甲公司的市盈率高于乙公司：40>31.25。所以，如果光是以t日两种股票的市盈率来决策投资，应该投资乙公司的股票。
但是，如果甲公司的利润年增长率为15%，而乙公司为8%。则投资者在选择时就要考虑到现在的投资到未来的收益孰高孰低。比如，T+1年时，甲的总股数仍为2亿股，利润为5000（1+15%）=5750万元，乙的总股数也不变，为2.5亿股，利润为8000（1+8%)=8640万元，再来按照t日的股价来分析两种股票的市盈率情况：P甲=10元，E甲=5750/20000=0.2875元；S甲=34.78；P乙=10元，E乙=8640/25000=0.3456元；S乙=28.93,S甲>S乙。到T+2年时，P甲=10元， E甲=5750（1+15%/20000=6612.5/20000=0.33元，S甲=10/0.33=30.3；P乙=10元， E乙=8640（1+8%)/25000=0.37元，S乙=10/0.37=27。按照市盈率来看，甲的市盈率高于乙，但是，甲的收益增长率则始终高于乙。以上我们假设了两种股票的股数都未作改变，如果两种股票的股数在两年内都作了调整，则每股收益又会有很大的不同。以上的分析说明，市盈率只是在一定程度上作为投资的决策因素，不可单以之作依据。在实际的投资中，要与股票的成长率结合起来考虑才比较全面。只有市盈率低，同时成长性也好的股票才是最佳的选择。
在其他因素相同的时候，比较两种股票的市盈率，大致说明这样一个情况：如果公司的每股收益不变，市盈率越高时，则获得该种股票的价格成本就越高；或股价不变时，市盈率越高，则该种股票的每股收益就越低。因此，市盈率所反映的只是按照过去的每股收益率来判断的获取同等收益的成本的高低程度。股价越高，市盈率越高，成本越高；相反，则越低。但是由于市盈率是随着股价而不断变化的，且这个指标是以现时的价格去与过去的收益率作对比。因此，在实际运用市盈率作为投资参与指标时，还应关心上市公司的未来收益发展状况，也就是股票的成长性。如果只看市盈率，不顾成长率，很可能所选的股票是过去的骄子，今日的垃圾。反映到具体指标上就是：成长率的下降引起市价的下跌，市价的下跌又导致市盈率的下降。当然，我们将这个情况举出来，是为了说明在投资时不应将宝全部押在市盈率低的股票上，明智的做法是通过对产业、企业的现状和发展状况进行分析，选择价位较低、有发展潜力的个股。即应在考虑市盈率低的同时，更多地关注股票的成长性。
规律
A股平均市盈率规律市盈率用来判断单个股票的估值，难免有失偏颇。但用来判断整个大盘的估值高低，却是最为有效的参考指标。
历史统计数据显示：上证综指平均市盈率的最低点是16倍，出现在2005年6月6日，上证综指998点。次低点是23倍，出现在1994年，当时上证综指325点。第三个低点是1996年1月19日的512点，市盈率20倍左右。
上证综指平均市盈率的最高点是68倍，出现在2007年10月16日，上证综指为6124点。次高点是60倍，出现在2001年，当时的上证综指为2245点。
由此可知，16倍平均市盈是上证综指低估的极限位，68倍是高估的极限位。平均市盈率极限位的出现往往是股指低点或高点出现的最准确的预兆。
上证综指的历史表现显示，上证综指平均市盈率的20倍以下为低估区域，50倍以上为高估区域。价值投资者应在低估区域买进，高估区域抛出。合理的市盈率没有一定的准则，但以个股来说，同业的市盈率有参考比照的价值；以类股或大盘来说，历史平均市盈率有参照的价值。
市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利将快速增长这一重点。一家公司享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想，支撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。
市盈率是很具参考价值的股市指标，容易理解且数据容易获得，但也有不少缺点。比如，作为分母的每股盈余，是按当下通行的会计准则算出，但公司往往可视乎需要斟酌调整，因此理论上两家现金流量一样的公司，所公布的每股盈余可能有显著差异。另一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字忠实反映公司在持续经营基础上的获利能力。因此，分析师往往自行对公司正式公式的净利加以调整，比如以未计利息、税项、折旧及摊销之利润（EBITDA）取代净利来计算每股盈余。
另外，作为市盈率的分子，公司的市值亦无法反映公司的负债（杠杆）程度。比如两家市值同为10亿美元、净利同为1亿美元的公司，市盈率均为10。但如果A 公司有10亿美元的债务，而B公司没有债务，那么，市盈率就不能反映此一差异。因此，有分析师以“企业价值（EV）”--市值加上债务减去现金--取代市值来计算市盈率。理论上，企业价值/EBITDA比率可免除纯粹市盈率的一些缺点。相关判断市盈率的高低说明什么？
市盈率表示的是投资者为了获得公司每一单位的收益或盈利而愿意支付多少倍的价格。比如，某只股票有1元的业绩，投资者愿意以市价10元购买该股票，该股票相应的市盈率就为10倍。一般来说，市盈率的高低可以用来衡量投资者承担的投资风险，市盈率越高说明投资者承担的风险相对越高。当然仅用市盈率来作为投资决策的标准是远远不够的，投资者还应该参考其他因素。此外，不同行业上市公司的市盈率也是不同的，投资者应该加以注意。
正确认识
在股票市场中，当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候，会发现市场变得无法理喻：股票的市盈率相差悬殊，并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。是市盈率没有实际应用意义吗？其实不然，这只是投资者没能正确把握对市盈率的理解和应用而已。
市盈率指标对市场具有整体性的指导意义
衡量市盈率指标要考虑股票市场的特性
以动态眼光看待市盈率
市盈率高，在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认同，不仅在中国股市如此，在欧美、香港成熟的投票市场上同样如此。从这个角度去看，投资者就不难理解为什么高科技板块的股票市盈率接近或超过100倍，而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了。当然，这并不是说股票的市盈率越高就越好，中国股市尚处于初级阶段，庄家肆意拉抬股价，造成市盈率奇高，市场风险巨大的现象时有发生，投资者应该从公司背景、行业周期、宏观经济环境、管理层素质、公司所处行业地位、国家政策导向、国际发展程度等方面多加分析，对市盈率水平进行合理判断。
市盈率在使用需要注意不同行业的合理市盈率有所不同，对于受经济周期影响较大的行业考虑到盈利能力的波动性，市盈率较低，如钢铁行业在较发达的市场是10~12倍市盈率，而受周期较少的行业（饮料等）较高，通常是15~20倍。
局限性
我们通常理解的股票市盈率，是股票价格除以每股盈利的比率。市盈率反映了在每股盈利不变的情况下，当派息率为100%时，经过多少年我们的投资可以通过股息全部收回来。一般情况下，某只股票的市盈率越低，表明投资回收期越短，投资风险越小，股票投资价值就越大；反之亦然。所以成熟的证券市场上，通常十几倍的市盈率被认为是投资的安全区。但是，如果单凭市盈率来作为选股票的标准，很可能导致投资失败。因为上市公司的经营状况是动态变化的，市盈率指标只能说明上市公司以前年度的情况，对未来只能是预测。这也是人们认可成长性比较好的公司其市盈率高一些，而成长性一般的公司市盈率低一些的原因。因此，对市盈率这个指标的计算运用以及预测，只能在单只股票上有实际意义。用“大盘平均市盈率多少多少倍”的说法，来进行对比分析市场中全部股票是没有任何实际意义的。
股市影响
市盈率这个指标虽然有局限性和缺陷，但它对衡量一只股票价值还是有重要参考作用的，当然其前提是上市公司的信息是真实可信的。而中国目前上市公司的会计信息可信度较低，相当多的公司在造假和违规，在"造假和提供虚假财务信息的问题相当严重"的情况下你是无法用市盈率这个指标来评价一个公司的价值的。更突出的问题还有，中国上市公司特别的股权结构，也决定了无法用市盈率来横向对比上市公司的价值，股份全流通市盈率会低一些，不是全流通的市盈率就会高一些。
市盈率这个指标在当前中国股市上基本没有参考作用的更重要原因，是我们绝大多数上市公司不分红或基本不分红，很多绩优公司也是很少分红。
多数上市公司只索取不回报或少回报的疯狂圈钱行为，也决定了无法用客观的标准来衡量其投资价值。本来原有的再融资政策就够宽松的了，已由三年平均净资产收益率10%修改降低为6%，还有许多上市公司为保这6%而做假账，以骗取配股资格，现在的增发新股政策又在放纵上市公司更疯狂的圈钱，不管什么样的公司都能搞增发。
上市公司应该是中国企业中的精华。而目前上市公司整体效益连年下降，募集资金的使用效率越来越低，资金这个最宝贵的资源其配置效率如此低下应该引起全社会的高度重视。最近的一项研究成果表明：中国上市公司中有70%的企业未给投资者创造价值，这些公司是靠通过圈钱来维持盈利的（见2002年3月2日经济日报）。这种现象实在令人担忧，同时也说明上市公司的整体质量亟待提高。
分析
高市盈率：当一家股票的市盈率高于20：1时，被认为市盈率偏高（这只是一种经验性的常识而不是一种定律）。历史上，这种高市盈率是成长型公司股票的特点。像微软、麦当劳、可口可乐这样稳定增长型的公司股票的市盈率可能会略高于或略低于20倍，但是，在大的牛市中（像90年代），它们的市盈率可以远远高于20倍。高市盈率反映了投资者对这些公司的信任，他们认为这些公司的新产品开发和市场拓展的努力很可能给公司股东带来不断增长的回报。另外，一些处于飞速发展阶段的公司（像阿莫根）或者PennyStock公司股票可能有40倍、90倍甚至更高的市盈率。
一些分析师认为，高市盈率意味着投资者对公司的长期成长前景看好。因此，他们愿意为今天的股票付出相对较高的价格，以便从公司未来的成长中获利。另外一些分析师则将高市盈率看作利空信号，对于他们这意味着公司的股票价值被高估，很快将会下跌，返回到正常的价格水平。
从这些相互矛盾的理解中新股民可以得出一个肯定的结论：高市盈率通常意味着高风险，高风险意味着可能会有高回报。
如果公司的业绩像期望的那样增长，甚至更理想，超过预期，那么投资者很可能从公司股票价格上涨中获得可观的投资收益。
但是，预期的增长并不总能变成现实。当一家公司没有达到预期的盈利目标时，投资者就像故事里逃离沉船的老鼠一样抛弃这家公司的股票。蜂拥而来的抛售使得股价急剧下跌，高市盈率股票的一个特点就是剧烈的价格波动。
低市盈率：如果一家股票的市盈率低于10：1，就被认为是偏低。低市盈率通常是那些已经发展成熟的，成长潜力不大的（像食品公司）公司股票的特点，此外还有蓝筹股和正在面临或将要面临困境的公司。如果低市盈率是由于低迷的销售、经济增长缓慢或投资者看空等暂时的市场状况造成的，股票的价值可能被低估，低市盈率很可能是买价的标志。但同时，低市盈率也可能是公司破产的第一个征兆。在购买低市盈率的股票以前，查看一下信息服务公司对公司安全性和财务稳定性的评价。
习惯反向思维的投资者则认为，如果股票市场整体的市盈率偏低，那么市场已经触底，从中长期的角度来看，很可能将要出现反弹。对于这类分析师，市场整体市盈率偏低是一个利好，标志着这是买进股票的时候了。
虽然市盈率最终要被用来对一家公司股票的价格进行相对的评价，但是不要凭借这一指标单独进行解释，要把它与同行业的公司股票的市盈率进行对比，与公司股票过去的市盈率进行对比，与道·琼斯工业平均指数股票、标准普尔500家公司股票、价值在线指数股票等的市盈率为整体市场市盈率标准进行对比。
动态运用
在国际市场上，考察一个股票的投资价值，最典型的不是市盈率，而是用市盈率/增长率这指标为标准，一般来说，只要市盈率/增长率<1，这股票就被看成存在合理的价格。而目前，中国股市中的成分股，其增长率平均在50%以上，那么，在中国股市，一个50倍的市盈率是绝对合理的。换另外一种算法，由于现在的利率在3%左右，也就是一个33倍的市盈率意味着和利率的水平相匹配，而一个50%的增长率，将使得一个50倍市盈率的股票在一年后的市盈率变成33倍，因此，这也反证了，50倍市盈率对中国股票的合理性。
有人可能反驳说，你说的是动态市盈率。废话，股票价格就是各种预期的合力，反映的是对价格的预期，哪天中国企业的增长率下来了，可以接受的市盈率自然就下来，在这趋势没有出现之前，当然就是按现有的可预期的增长率作为参考的标准，没有谁是上帝，也别把自己当上帝去规定未来。　上面说的都是些最简单的道理，但某些人故意不承认，不过是别有用心而已。可以很明确地说，中期业绩出来后，沪深300的平均市盈率将远远低于50倍，中国股市目前的投资价值是被大大低估了。　站在更大的层面上，由于中国目前的企业，代表着中国经济的未来，而中国成为世界经济强国的历史趋势不可逆转，因此，现有的上市公司里，将出现以后世界上一些最大的公司，中国的企业也将跨国化，现在，很多的中国上市公司，即使是盘子最大那些，站在成为世界上最大公司的角度，都只能算是中小盘股，都是成长股。只要看好中国经济的未来，就没有理由对中国的企业失去信心，谁又能说，21世纪最伟大的公司不能是中国公司？而且可以肯定的预言，21世纪世界最伟大的500家公司里，至少有100家是中国公司，而这100家公司就在现在深沪交易所交易的股票里。　当然，中国的企业，有着各种毛病，但所有的发展都是在毛病下出现的，没有毛病的企业早死了。而经济资本化带来的历史性动力，将让中国的企业走上一个伟大的历史性发展时期，这才是中国资本市场发展的核心动力，没有这样的历史眼光，只不过是被人洗脑的可怜虫。　股票的每股业绩采用的不是去年的每股业绩，也不是第一季度业绩*4或中期业绩*2，而是今年全年的业绩。这些数据在F10不可能完全看到，要根据国家政策、行业动态、世界经济动态、个股产能扩张、技术的升级、垄断的程度、竞争的程度、企业文化等等去分析。
影响因素
市盈率是股票每股市价与每股盈余的比率，其计算公式如下：
市盈率 =每股市价每股盈余（收益）
式中的每股市价是上市公司股票在证券交易所中买卖的交易价格。
市盈率反映股票投资者对每一元的利润所愿支付的代价。一般而言，市盈率越低越好，市盈率越低，表示公司股票的投资价值越高；反之，则投资价值越低。然而，也有一种观点认为，市盈率越高，意味着公司未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高；反之，投资者对该股票评价越低。
一般而言，影响公司股票市盈率发生变化的因素有：
第一，预期上市公司获利能力的高低。如上市公司预期获利能力不断提高，虽然目前市盈率较高，也值得投资者进行投资，因为上市公司的市盈率会随公司获利能力的提高而不断下降，说明公司具有较好成长性。
第二，分析和预测公司未来的成长性。如果上市公司的成长能力越高，公司持续成长的可能性就越大，则投资者就越愿意付出较高的代价，以换取未来的成长收益。
第三，投资者所获报酬率的稳定性。如果上市公司经营效益良好且相对稳定，则投资者获取的收益也较高且稳定，投资者就愿意持有该公司的股票，则该公司的股票市盈率由于众多投资者的普遍看好，会相应提高。
第四，市盈率也受到利率水平变动的影响。当市场利率水平变化时，市盈率也应作相应的调整。在股票市场的实务操作中，利率与市盈率之间的关系常用如下公式表示：
市盈率=1/1年期银行存款利率
以上公式可作为衡量一家上市公司市盈率是否合理的标准，但也非绝对，如有许多高科技上市公司，因其具有良好的成长性，而为广大投资者所普遍看好，所以其市盈率也可以高一些。
一般而言，如1年期银行存款利率为10%，则合理的市盈率为10.而当银行存款利率上升到12%时，则合理的市盈率应降低到8.33.如银行存款利率降到3.78%，则合理的市盈率应会上升到26.46.所以，上市公司的市盈率一直是广大股票投资者进行中长期投资的选股指标。
[6]以市盈率的高低来评价股票的投资价值时，投资者应注意以下三个因素：
⑴不能简单地框定中国股市理性的市盈率区域，投资项目的优劣，只有在相互对比中才能确定，不存在一个绝对的指标，即超过这个指标是优的，而达不到该指标就是劣的。对市盈率的考察，离不开特定经济环境下的市场利率。当市场利率降低时，市盈率可以适当偏高却仍有投资价值；当市场利率上升时，即使原来比较合理的市盈率也会变得不合理，由于不同国家之间市场利率上可能存在的差异性，因此，不能以简单的横向引用，来框定中国股市理性的市盈率区域。
⑵不要过分看重市盈率指标对投资价值评估的作用。市盈率是一个静态指标，它只能说明单个时期的投资收益情况。而股票投资作为一种权益性投资，具有长期性的特征，对其投资价值的评价，不仅要考虑到当期的投资收益情况，还要考虑到以后时期的投资收益情况，而市盈率指标在这方面却存在着严重的缺陷。选择股票进行投资时，不能单纯依靠市盈率的高低。例如，在西方，高科技及新兴产业股的平均市盈率大大高于传统产业，但后者仍缺乏投资价值，甚至更具投资价值。
⑶市盈率指标还必须与股票的风险水平相结合，才能做出合理的投资价值评判。风险高的股票，收益率要求也会相应提高，反映在市盈率上，在其他条件相同的情况下，应该比别的股票更低。因此，在不同风险的股票之间做出投资选择时，也不能单凭市盈率指标。
【例】某公司2005年每股盈余为0.3772元/股，1月4日，此公司收盘股价为18.20元/股，则：
市盈率=18.20/0.3772=48.25
若2005年1月4日，上海证券交易所全部上市股票的平均市盈率为31.87；深圳证券交易所全部上市股票的平均市盈率为29.93，则可以判定：此公司市盈率偏高。
目前股市市盈率过高现状
PE腐败和市盈率过高的现象都是供求关系造成的，是钱多、上市的公司比较少造成的。他说，过去两年多中间，中国一下出现了4000多只基金，平均的规模不到7000万元，而且很多地方都成立一个上市办公室，鼓励企业去上市，可是能够得到证监会批准的公司也是很有限的。[7]

定义
私募股权投资（Private Equity）简称PE，是通过私募形式募集资金，对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，从而推动非上市企业价值增长，最终通过上市、并购、管理层回购、股权置换等方式出售持股套现退出的一种投资行为。
在结构设计上，PE一般涉及两层实体，一层是作为管理人的基金管理公司，一层则是基金本身。有限合伙制是国际最为常见的PE组织形式。一般情况下，基金投资者作为有限合伙人（Limited Partner,LP）不参与管理、承担有限责任；基金管理公司作为普通合伙人（General Partner,GP）投入少量资金，掌握管理和投资等各项决策，承担无限责任。
广义私债股权
广义的PE为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本(development capital)、并购基金(buyout/buyin fund)、夹层资本(Mezzanine Capital)、重振资本(turnaround)，Pre-IPO资本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投资(private investment in public equity,即PIPE)、不良债权distressed debt和不动产投资(real estate)等等。
狭义私债股权
狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE主要是指这一类投资。
项目选择和可行性核查
由于私募股权投资期限长、流动性低，投资者为了控制风险通常对投资对象提出以下要求：
●优质的管理，对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要。
●至少有2至3 年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的发展战略计划。投资者关心盈利的“增长”。高增长才有高回报，因此对企业的发展计划特别关心。
●行业和企业规模（如销售额）的要求。投资者对行业和规模的侧重各有不同，金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意义。多数私募股权投资者不会投资房地产等高风险的行业和他们不了解的行业。
●估值和预期投资回报的要求。由于不像在公开市场那么容易退出，私募股权投资者对预期投资回报的要求比较高，至少高于投资于其同行业上市公司的回报率，而且期望对中国等新兴市场的投资有“中国风险溢价”。要求25－30%的投资回报率是很常见的。
●3-7年后上市的可能性，这是主要的退出机制。
法律调查
投资者还要进行法律方面的调查，了解企业是否涉及纠纷或诉讼、土地和房产的产权是否完整、商标专利权的期限等问题。很多引资企业是新兴企业，经常存在一些法律问题，双方在项目考查过程中会逐步清理并解决这些问题。
投资方案设计
投资方案设计包括估值定价、董事会席位、否决权和其他公司治理问题、退出策略、确定合同条款清单并提交投资委员会审批等步骤。由于投资方和引资方的出发点和利益不同、税收考虑不同，双方经常在估值和合同条款清单的谈判中产生分歧，解决这些分歧的技术要求高，所以不仅需要谈判技巧，还需要会计师和律师的协助。
退出策略
退出策略是投资者在开始筛选企业时就十分注意的因素，包括上市、出让、股票回购、卖出期权等方式，其中上市是投资回报最高的退出方式，上市的收益来源是企业的盈利和资本利得。由于国内股票市场规模较小、上市周期长、难度大，很多外资基金都会在海外注册一家公司来控股合资公司，以便将来以海外注册的公司作为主体在海外上市。
监管
统计显示，只有20%的私募股权投资项目能带给投资者丰厚的回报，其余的要么亏损、要么持平。所以投资者一般不会一次性注入所有投资，而是采取的分期投入方式，每次投资以企业达到事先设定的目标为前提。实施积极有效的监管是降低投资风险的必要手段，但需要人力和财力的投入，会增加投资者的成本，因此不同的基金会决定恰当的监管程度，包括采取有效的报告制度和监控制度、参与重大决策、进行战略指导等。投资者还会利用其网络和渠道帮助合资公司进入新市场、寻找战略伙伴以发挥协同效应、降低成本等方式来提高收益。另外，为满足引资企业未来公开发行或国际并购的要求，投资者会帮其建立合适的管理体系和法律构架。[1]
私募股权基金特征
[2]私募股权基金的运作方式是股权投资，即通过增资扩股或股份转让的方式，获得非上市公司股份，并通过股份增值转让获利。 
私募基金具有以下特征： 
1.私募资金募集渠道广。私募股权基金在募集渠道上只能采用私募的形式，即只能向特定的对象募或向少于200人的不特定对象募集，但其募集对象都是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人，这使得其募集到的资金在质量和数量上不亚于公募基金 
2.股权投资，方式灵活。为规避股权投资的高风险性，私募股权基金的投资方式也越来越多样化。除单纯的股权投资外，还出现了变相的股权投资方式，以及以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。 
3.股权投资伴随着高风险。股权投资通常需要经历若干年的投资周期，而因为投资于发展期或成长期的企业，被投资企业的发展本身有很大风险，如果被投资企业最后以破产惨淡收场，私募股权基金也可能血本无归。
我国发展现状
当前我国私募股权基金的发展还处在起步阶段。有许多问题需要研究：一是大力发展本土私募股权基金还是加快引进国外基金。从国内流动性过剩和分享经济增长成果的优先权看，应该优先发展本土基金。但是海外基金在企业境外上市、招聘优秀企业经理人、企业估值技术与基金管理经验方面比本土基金具有更大优势。当然国内多层次市场发展后，境外基金的第一个优势将不再存在。二是发展本土私募股权基金和培育经理人市场之间的关系。以往私募股权企业投资失败的一个很重要原因是企业总经理不尽如人意。企业家、经理人市场和我们私募股权基金的发展有很重要的依存关系。三是私募股权基金和地方政府的关系。 　2011年12月，为规范在中华人民共和国境内设立的从事非公开交易企业股权投资业务的股权投资企业(含以股权投资企业为投资对象的股权投资母基金)的运作和备案管理，国家发展改革委办公厅今日发布《关于促进股权投资企业规范发展》的通知[3]。
募股经纪人直购模式
海外私募股权基金近年开始登陆我国资本市场，并开始运用较为先进的募股经纪人直购模式。人民网[4]，新华网[5]等中央媒体对其进行了简略报导。新华网报导称：“这种新模式引用保险经纪代理和经纪人直购的模式，其运作原理是：透过股权投资者对股权产品满意度的分享自然拉动投资市场，吸引更多的投资者参与投资，并将原来支付给代理机构，诸如银行、基金，外汇等的巨额佣金按照一定的分配方式，回馈给不断分享股权投资体验的投资者,从而使投资者也能参与到股权产品推广利润分配的巨大利益中来。”这些海外私募股权基金多属于新能源，稀有矿产，电子商务等领域，一般在境外二级板块上市，给投资者带来较为可观的投资收益。我国应该完善相关法律法规，以对此类私募股权募资模式进行有效监管。
PE相关书籍
1.《中国PE的法律解读》图书信息：
书 名: 中国PE的法律解读  中国PE的法律解读[6]作　者：北京市道可特律师事务所　等编著 
出版社： 中信出版社
出版时间： 2010-8-1 
ISBN: 9787508622453 
开本： 16开 
定价: 49.80 元
内容简介：
本书从私募股权基金在中国的发展入手，以私募股权基金的法律运作为重点，全面介绍了私募股权基金的设立、投资、退出阶段的法律操作实务，并且就如何规避其中的风险从法律角度给出了建议和指引，是中国第一本全面从法律角度解读私募股权基金的书籍，与系列书中的财税解读共同构成了对中国私募股权基金的全方面专业解读，弥补了国内同类书籍的空白。读者可以在有效的时间内迅速把握私募股权基金的法律脉搏，从而为相关决策或服务提供最有效的帮助。从书籍体例上，采用了以矛盾带观点，以观点推体系，以体系显全貌的手法，为读者全面提供法律解读的同时，融入了实务和案例，从而保证了书籍为私募股权基金的从业者和投资者服务的定位，是一本难得的工具书。
作者简介：
北京市道可特律师事务所以公司化运营管理为显著特点,以私募股权融投资法律服务为核心,以证券发行和上市(IPO)、上市公司的再融资、并购重组、产权交易和“新三板”等法律服务为延伸，致力于打造资本市场法律服务领域的专业化精品所。团队化、专业化、品牌化日见成熟。道可特投资管理（北京）有限公司以投资管理、资本运营顾问、资产管理等投行服务为核心业务，以企业战略咨询、管控设计、品牌管理等为配套服务，与北京市道可特律师事务所密切配合、相得益彰，共同构筑了道可特资本市场服务的基础，从而创造性地形成了道可特以投资为服务核心，法律和管理为主要服务内容的“一体两翼”立体化服务格局。主要撰稿人刘光超，北京市道可特律师事务所创始合伙人、主任，北京大学法学院毕业，律师执业十余年，曾在大型国企、知名民企担任高管，长期致力于资本市场服务，现为北京市人民政府特邀建议人，朝阳区人大代表，朝阳政府法律顾问，北京市律师协会理事，《中国律师》特邀理事，北京市律师协会风险投资与私募股权专业委员会委员。 
道可特投资管理（北京）有限公司[7]以投资管理、资本运营顾问、资产管理等投行服务为核心业务，以企业战略咨询、管控设计、品牌管理等为配套服务，与北京市道可特律师事务所密切配合、相得益彰，共同构筑了道可特资本市场服务的基础，从而创造性地形成了道可特以投资为服务核心，法律和管理为主要服务内容的“一体两翼”立体化服务格局。 
主要撰稿人刘光超，北京市道可特律师事务所创始合伙人、主任，北京大学法学院毕业，律师执业十余年，曾在大型国企、知名民企担任高管，长期致力于资本市场服务，现为北京市人民政府特邀建议人，朝阳区人大代表，朝阳政府法律顾问，北京市律师协会理事，《中国律师》特邀理事，北京市律师协会风险投资与私募股权专业委员会委员。
图书目录：
丛书总序 
序 
第一章　私募Vs．公募：PE在资本市场中的地位与发展 
第二章　机构Vs．个人：PE资金募集渠道与法律政策分析 
第三章　合伙Vs．公司：PE几种组建方式的比较与选择 
第四章　结构vs．流程：PE管理与操作实务透析 
第五章　质量Vs速度：PE投资项目选择中的调研与评估 
第六章　增资Vs．转股：PE投资模式选择以及法律实务操作 
第七章　坚持Vs．妥协：PE投资交易中的投资条款与风险防范 
第八章　IPOVs．借壳：PE上市退出的选择与决策 
第九章　并购Vs-清算：PE的其他退出方式与法律操作 
第十章　合作Vs．竞争：中国PE发展的源动力与外助力 
附录 

概述
在Windows系统下的可执行文件的一种（还有NE、LE），是微软设计、TIS（Tool Interface Standard,工具接口标准）委员会批准的一种可执行文件格式。PE的意思是Portable Executable（可移植可执行）。所有Windows下的32位或64位可执行文件都是PE文件格式，其中包括DLL、EXE、FON、OCX、LIB和部分SYS文件。
基本结构
由于百度百科的字数限制，无法对PE文件格式进行完整、详细的说明，您可以阅读参考资料1来获取更详细的信息[1]。DOS-stub(DOS-头)DOS-根的概念很早从16位windows的可执行文件（当时是“NE”格式）时就广为人知了。根原来是用于OS/2系统的可执行文件的，也用于自解压档案文件和其它的应用程序。对于PE文件来说，它是一个总是由大约100个字节所组成的和MS-DOS 2.0兼容的可执行体，用来输出象“This program needs windows NT”之类的错误信息。
你可以通过确认DOS-头部分是否为一个IMAGE_DOS_HEADER（DOS头）结构来认出DOS-根，它的前两个字节必须为连续的两个字母“MZ”（有一个#define IMAGE_DOS_SIGNATURE的定义是针对这个WORD单元的）。
你可以通过跟在后面的签名来将一个PE二进制文件和其它含有根的二进制文件区分开来，跟在后面的签名可由头成员'e_lfanew'（它是从字节偏移地址60处开始的，有32字节长）所设定的偏移地址找到。对于OS/2系统和Windows系统的二进制文件来说，签名是一个16位的word单元；对于PE文件来说，它是一个按照8位字节边界对齐的32位的longword单元，并且IMAGE_NT_SIGNATURE（NT签名）的值已由#defined定义为0x00004550（即字母“PE/0/0”）。file-header(文件头)要到达IMAGE_FILE_HEADER（文件头）结构，请先确认DOS-头“MZ”（起始的2个字节），然后找出DOS-根的头部的成员“e_lfanew”，并从文件开始处跳过那么多的字节。在核实你在那里找到的签名后，IMAGE_FILE_HEADER（文件头）结构的文件头就紧跟其后开始了。optional header(可选头)紧跟在文件头后面的就是IMAGE_OPTIONAL_HEADER（尽管它名叫“可选头”，它却一直都在那里）。它包含有怎样去准确处理PE文件的信息。data directories(数据目录)IMAGE_NUMBEROF_DIRECTORY_ENTRIES (16)（映象文件目录项数目）个IMAGE_DATA_DIRECTORY（映象文件数据目录）数组。这些目录中的每一个目录都描述了一个特定的、位于目录项后面的某一节中的信息的位置（32位的RVA，叫“VirtualAddress（虚拟地址）”）和大小（也是32位，叫“Size（大小）”）。
例如，安全目录能在索引4中给定的RVA处发现并具有索引4中给定的大小。section headers(节头)节由两个主要部分组成：首先，是一个节描述(IMAGE_SECTION_HEADER[意为“节头”]类型的)，然后是原始的节数据。因此，我们会在数据目录后发现一“NumberOfSections”个节头组成的数组，它们按照各节的RVA排序。sections(节数据)所有的节在载入内存后都按“SectionAlignment”（节对齐）对齐，在文件中则以“FileAlignment”（文件对齐）对齐。节由节头中的相关项来描述：在文件中你可通过“PointerToRawData”（原始数据指针）来找到，在内存中你可通过“VirtualAddress”（虚拟地址）来找到；长度由“SizeOfRawData”（原始数据长度）决定。
根据节中包含的内容，可分为好几种节。大多数（并非所有）情况下，节中至少由一个数据目录，并在可选头的数据目录数组中有一个指针指向它。

私募股权的定义
广义私债股权广义的PE为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本(development capital)、并购基金(buyout/buyin fund)、夹层资本(Mezzanine Capital)、重振资本(turnaround)，Pre-IPO资本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投资(private investment in public equity,即PIPE)、不良债权distressed debt和不动产投资(real estate)等等。狭义私债股权狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE主要是指这一类投资。
私募股权的盈利模式
项目选择和可行性核查由于私募股权投资期限长、流动性低，投资者为了控制风险通常对投资对象提出以下要求： 
●优质的管理，对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要。 
●至少有2至3 年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的发展战略计划。投资者关心盈利的“增长”。高增长才有高回报，因此对企业的发展计划特别关心。 
●行业和企业规模（如销售额）的要求。投资者对行业和规模的侧重各有不同，金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意义。多数私募股权投资者不会投资房地产等高风险的行业和他们不了解的行业。 
●估值和预期投资回报的要求。由于不像在公开市场那么容易退出，私募股权投资者对预期投资回报的要求比较高，至少高于投资于其同行业上市公司的回报率，而且期望对中国等新兴市场的投资有“中国风险溢价”。要求25－30%的投资回报率是很常见的。 
●3-7年后上市的可能性，这是主要的退出机制。法律调查投资者还要进行法律方面的调查，了解企业是否涉及纠纷或诉讼、土地和房产的产权是否完整、商标专利权的期限等问题。很多引资企业是新兴企业，经常存在一些法律问题，双方在项目考查过程中会逐步清理并解决这些问题。投资方案设计投资方案设计包括估值定价、董事会席位、否决权和其他公司治理问题、退出策略、确定合同条款清单并提交投资委员会审批等步骤。由于投资方和引资方的出发点和利益不同、税收考虑不同，双方经常在估值和合同条款清单的谈判中产生分歧，解决这些分歧的技术要求高，所以不仅需要谈判技巧，还需要会计师和律师的协助。退出策略退出策略是投资者在开始筛选企业时就十分注意的因素，包括上市、出让、股票回购、卖出期权等方式，其中上市是投资回报最高的退出方式，上市的收益来源是企业的盈利和资本利得。由于国内股票市场规模较小、上市周期长、难度大，很多外资基金都会在海外注册一家公司来控股合资公司，以便将来以海外注册的公司作为主体在海外上市。监管统计显示，只有20%的私募股权投资项目能带给投资者丰厚的回报，其余的要么亏损、要么持平。所以投资者一般不会一次性注入所有投资，而是采取的分期投入方式，每次投资以企业达到事先设定的目标为前提。实施积极有效的监管是降低投资风险的必要手段，但需要人力和财力的投入，会增加投资者的成本，因此不同的基金会决定恰当的监管程度，包括采取有效的报告制度和监控制度、参与重大决策、进行战略指导等。投资者还会利用其网络和渠道帮助合资公司进入新市场、寻找战略伙伴以发挥协同效应、降低成本等方式来提高收益。另外，为满足引资企业未来公开发行或国际并购的要求，投资者会帮其建立合适的管理体系和法律构架。
主要设立模式
（一）公司型私募股权投资基金公司型私募股权投资基金是各投资者根据公司法的规定，共同出资入股成立公司，以公司形式设立私募股权投资基金。投资人成为公司的股东，私募股权投资基金的重大事项和投资决策由公司股东会、董事会决定。
由于公司型私募股权投资基金无法解决双重征税的问题，所以并不多见[2]。（二）合伙型私募股权投资基金这是目前我国及国际上较为流行的模式。根据合伙企业法的规定，合伙企业分成普通合伙企业与有限合伙企业。其中，有限合伙企业由普通合伙人与有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任（GP,General Partner），有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业承担责任(LP, Limited Partner)，而合伙企业的合伙人包括自然人、法人和其他组织。这样投资者能够以在限合伙人身份投入资金并承担有限责任；而基金管理人则以少量资金介入成为普通合伙人并承担无限责任，基金管理人具体负责投入资金的运作，并按照合伙协议的约定收取管理费。
重要提示：一个私募股权投资基金的成败，最重要的是取决于基金管理人的管理和决策能力。（三）契约型私募股权投资基金按照法律规定，信托公司可以开展发行“集合资金信托计划”的业务，“设立集合资金信托计划，由信托公司担任受托人，按照委托人意愿，为受益人的利益，将两个以上（含两个）委托人交付的资金进行集中管理、运用或处分的资金信托业务。
从目前信托公司开展私募股权投资信托的方式来看，基本采用两种方式，一是信托公司自己直接担当起私募股权投资基金的投资管理人的角色，进入股权市场；二是与私募股权投资基金的投资管理人合作，作为融资平台，并承担资金募集人的职责。

简介
蚀刻片（PHOTO-ETCHING PARTS）是项令人又爱又怕的模型科技产品，其生产的原理很类似电路板的方法，是利用强腐蚀性的强酸蚀刻掉不需要的部分，剩余的部分即为常见的蚀刻片产品。它的细部表现功夫凌驾于现有的各种模型材料之上，只要掌握制作技巧并辅助使用于模型上，相信可令您的作品精细度巨增。
分类
1. 现有的蚀刻片材质有两种，一为不锈钢，一为铜。不锈钢产品的外观亮丽，且能制出很细致的细部线条，比较适合超细部的表现，但因其硬度高，所以在切割及加工时较麻烦，而且无法用一般的烙铁来焊接组合。铜的外观不及不锈钢的亮丽，但硬度低，很容易加工，可以用一般的烙铁来焊接组合。左上为AFV CLUB的M-88回收战车的不锈钢材质细部零件，可注意它的网目有多么细。左下为TAMIYA的不锈钢材质[ 工具 ]，可用它来刮出战车表面的防磁纹构造。右边为STENCILIT的铜材质[ 喷漆型板 ]，可用来喷出各种图案。由这三个产品来看，蚀刻片不光是用在细部零件用途上而已，现已有更多的辅助工具是利用它的特性所制成。
2. 图中采用捷克[ 牛魔王 ]铜材质蚀刻片示范。要将零件从框架上取下可如图使用笔刀切下（钢刀片也可），选用[ 有点硬又不会太硬 ]的材质垫底，切割垫或塑胶板均是不错的选择。刀片最好使用新的，才能够轻松的一刀便切断连接框架，如果刀片不够锐利，有可能因切下的力量而连累到零件本身使之变形。
3. 如同一般的塑胶零件，切断的地方不要太靠近零件本身，应该离开一点点才下刀，以免不小心切致电零件本身损坏它。零件上多出的小毛边，可用笔刀小心的切除掉。
4. 除了用笔刀切断零件外，还可使用图中的这种剪刀来剪断。此为日本TRITOOL出品的蚀刻片专用剪刀，能够轻松且漂亮的修剪铜材质或不锈钢材质蚀刻片。一般的剪刀因钢质不够硬，不容易剪断蚀刻片，勉强去剪时，有可能会将剪刀剪崩口及伤害到蚀刻片零件。
5. 如同塑胶零件般，切除毛边后的区域也要进一步打磨，使之更完美。由于金属塑胶材质来得坚硬许多，打磨并非易事，所以要使用特别的工具。图中使用日本田宫出品的水砂纸自制打磨用的小方块。这种水砂纸的耐磨性比一般五金行发售的水砂纸要高，而且比较磨得动金属，是项值得投资的基本工具。
6. 找块大小适当的厚塑胶板或木块，上面贴上双面胶带，将裁好的水砂纸粘上去。
7. 可多准备几块打磨块使用。
8. 用打磨块打磨、修整毛边。
9.此为必备的打磨工具之一，钻石粉锉刀。这种锉刀上裹着细微的工业钻石粉，利用钻石粉的坚硬可锉掉包括金属在内的各种物质

植物提取物（Plant Extract）
指采用适当的溶剂或方法，从植物（整个植物或一部分）为原料提取或加工的物质，可用于增进健康或其它目的。