标题：企业投资证券
什么是企业证券投资？
企业证券投资是指企业为了获取预期的不确定性收益而购买资本证券，形成金融资产的经济活动。
企业证券投资的目的
企业进行证券投资都抱有一定目的。概括起来，主要有以下几点： 
1．有效地利用现金。企业在经营过程中，收人和支出货币资金的速度都不是均衡进行的，这就必然造成有时一部分货币资金在循环周转过程中被暂时闲置，而有时又会出现货币资金短缺现象。现金是一种不会生利的资产，当现金流人量超过现金流出量时，资金被闲置，这对以追求利润最大化为主要目标的企业来说，无疑是一种损失。相反，当企业现金流出量超过流人量时，企业可能会由于资金短缺而遭受损失。为平衡企业资金的收入支出运动速度，企业投资于证券，可以同时满足上述两种情况下的需求。即一是将有价证券作为现金的替代品，通过持有有价证券取代大量现金余额，当现金需要量大于供给量，依靠银行贷款又无法满足资金需求时，可以卖掉若干有价证券以弥补现金余额。另外，通过证券投资，还可以取得收益，提高资金使用效益。 
2．从事证券投机。有些企业从事证券投资，往往不只是以在证券持有期限内取得固定收益(股利、债息)或调剂现金余缺为目的，而且同时希望在证券市场上，通过低价买进高价卖出证券以获取价差收入。这种行为通常称为证券投机。 
在人们传统的意识、观念中，通常将投机视为一种贬义词，认为是投机扰乱了正常的社会经济秩序，其实则不然，尤其是对于证券投机，它不仅不会扰乱证券市场，而且是一种促进评判市场走向繁荣不可或缺的投资行为。没有证券投机，证券市场将是死水一潭。这对于发展证券业是有害无益的。 
一般说来，从事证券投资和证券投机是有区别的。区分的方法通常以从事证券投资的企业持有证券期限的长短、买卖证券是否凭白有资金以及买证券是为了获取利息还是价差收人为标准划分的。具有投资动机的企业往往通过较长期的投资活动获得报酬，而具有投机动机的企业则通过短期买卖证券获利；以证券投资为目的的企业，往往以自有资金买卖证券，而不靠借入资金从事证券交易，具有投机动机的企业则大胆借人资金进行证券投资；从事证券投资的企业往往想成为证券发行主体的股东或债权人，享有包括资本收益和所得收益在内的投资收益，而从事证券投机的企业则以股票、债券交易行为作手段，以证券市场作为获取利益的场所。 
需要注意的是，对证券投资与证券投机所作的上述区分尽管不无一定道理，但这只是部分的正确。实际上，一个从事证券投资的企业一般都同时抱有两种动机，即一方面想通过证券投资获取可靠性收益，另一方面又想通过证券投机获取风险性收益。 
3．满足企业扩张需要。企业的生产经营达到一定规模后，为了发展就需要不断投资。企业可以通过兴建新厂房、购置新设备等实物投资形式扩大生产经营规模；也可以通过在证券市场上购进其他企业发行的有价证券，实现不断扩张的目的。但后者与前者相比，对企业来说是一种更方便的投资途径。如果企业购买某个企业发行的股票达到一定规模，有时可以兼并该企业。如若不想兼并，则可以拥有参与该企业经营的决策权，甚至是控制权。 
4．出于其他目的。企业投资于证券，有时是出于其他目的，比如，企业可能会为了履行某种义务而购买政府发行的债券，或表示对某些非盈利性机构的友好与支持，购买其发行的债券。这些债券尽管不会给企业带来多大直接利益，但对树立企业良好形象，改善其经营环境将大有裨益。企业通常会为实现这方面目的而从事一部分证券投资。
企业证券投资的特征
企业股票投资和债券投资既有联系又有区别。它们作为证券投资与其他投资相比，其共同特征是： 
1．投资的流动性强。由于证券可随时变现，因此，在资金市场发达的情况下，只要股票和债券一经上市，买后再卖也非常容易。国外许多企业甚至将股票、债券与现金一视同仁。 
2．投资的风险性大。尽管证券投资流动性强的特点可分散一部分投资风险，但由于决定证券价格的因素多而复杂，如利率、政府经济政策、企业经营状况、国内国际经济、政治，军事形势等。而且这些因素对证券价格都产生最直接、最具体和最迅速的影响。这使证券投资较其他投资风险仍很大。 
3．投资的收益高。如果证券投资只存在风险而无多大收益，企业将失去对证券投资的兴趣。正因为证券投资具有较高收益，才使它充满着吸引力。证券投资收益高的原因在于，二是它属于一种直接性投资，投资费用较低；二是证券价格总是市场利率有关。一般情况下，证券价格要高于同期利率。 
4．投资受心理因素影响大。 
企业股票投资与债券投资除了具有上述共同特征外，两种不同投资方式还具有各自的特点。 
　(一)股票投资方式。股票是股份公司发给股东用来证明其所人股份及其所持有股权的一种凭证。股票投资就是企业为购买股票而进行的一种投资活动。根据股票投资企业承担风险程度和享有权利的不同。可分为企业普通股投资和企业优先股投资。 
1．企业普通股投资。普通股是指股份有限公司发行的，最常见最重要的一种收益随公司利润变动而变动，不限制股东权利的股票。普通股票投资是企业为了使资本保值或增值而购买普通股票的投资活动。其特点是： 
①投资企业享有参与股票发行企业的经营管理权利； 
②投资企业享有优先认股权，即企业持有普通股票后，可以优先购买发行普通股票的公司新发行的股票。当然也可以不认购新股票； 
③投资企业享有分配股息的权利，但需在优先股分配完股息后； 
④发行普通股票的股份有限公司破产时，普通股投资企业须在最后才能分配到剩余资产； 
⑤投资企业可随时转让其所购的普通股票； 
⑥普通股投资风险比优先股投资和债券投资大。 
2．企业优先股投资。优先股是股份公司发行的介于普通股票和债券之间的一种混合性有价证券。企业优先股投资是企业购买优先股票的一种投资活动。企业优先股投资的特点是： 
①投资于优先股的企业，除了研究与优先股有关问题和有其他特殊规定外，一般不参与优先股发行公司的管理； 
②优先股投资企业享有优先分配股息的权利； 
③发行优先股的公司破产后，优先股投资企业除享有优先得到补偿的特权外，还可在得到补偿后与普通股投资者共同分配剩余财产； 
④优先股投资收益一般高于债券投资而低于普通股投资； 
⑤优先股投资风险低于普通股投资而高于债券投资。可见，企业优先股投资是一种兼有普通股投资和债券投资双重属性的投资活动。 
　(二)债券投资方式。债券是持券人有权按约定的条件向发行人取得利息和到期收回本金的书面凭证。企业债券投资，是指企业购买债券以取得收益的一种投资活动。企业债券投资具有以下特征： 
1．投资的风险较小。企业债券投资的风险主要来自两个方面：一是因利率上升而引起的债券价格下降；二是因债券发行者财力不济甚至破产而不能按期按量支付债息和偿还本金。但利率上升所引起的债券价格下降幅度一般都低于股票市场的价格下降幅度，因而投资的风险也比股票投资小。债券的发行者既有政府也有企业。政府发行的债券很少会因失信而给投资企业带来损失。企业债券即使有时会因失信给投资企业造成损失，但损失程度也要比股票投资小。因为企业当财力不强时，先是尽力付清债息和本金，尔后才用余钱发放股金等。 
2．企业债券投资的收益比股票投资低。由于评判投资收益与风险密切相关，企业在承受较小债券投资风险情况下，其收益也较低。除了收取预定利息外，别无其他收益。 
3．企业债券投资易于预计收益。债券投资企业在购买债券前可以确切知道债券还本付息的时间和数量，对于企业合理安排资金使用，有计划地调剂资金余缺具有重要意义。 
企业证券投资的分类
按照证券投资对象选择的不同，企业证券投资大体上可划分为股票投资和债券投资两大类。 
　1．股票投资股票是股份制企业发放给企业(股东)的投资入股、领取股息的书面凭证，属于资本市场上流通的一种有价证券。股票按不同特点可分为不同的类别，如按形式可分为记名股票和不记名股票，按票面是否标明金额可分为面值股票和无面值股票，按企业拥有权利的不同可分为普通股票和优先股票等。而股票投资就是指企业购买其他企业股票的一种永久性投资行为。 
　2．债券投资债券是发行人直接向社会借债时所出具的债务证书，反映了债券投资者与债券发行人之间的一种债权债务关系，也是一种有价证券。债券按其发行主体的不同可划分为政府债券、企业债券及金融债券三种。政府债券是一国追，府向社会举债时所出具的债务证书，中央一级政府发行的债券称为国债或公债，地方政府发行的债券称为地方债。公司债券，在我国亦称企业债券，是企业对外举债的债务凭证，它承诺在一定时期内按一定条件还本付息。金融债券是金融机构作为发行人而发行的债券，目的是通过举债筹借资金，解决信贷资金短缺问题，金融债券的利率一般高于同期银行储蓄存款的利率。 
债券投资实际上就是企业以获利为目的，购买某种债券的一种投资行为。一般情况下，债券投资者可按规定条件取得稳定的利息收入，到期收回本金；此外，在利息支付和债券发行企业破产后，在剩余资产分配上优先于股票投资者。所以，债券投资风险要小于股票投资风险，相应地，其收益率也比股票投资收益率低一些。 
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企业证券投资的程序
企业证券投资不能只理解为企业在证券市场上买卖证券的单项活动。相反，它是由一系列动态过程组成的活动系列。这些动态过程就构成企业证券投资程序。从企业证券投资的整个过程看，可分为证券交易所外的投资准备和评判交易所内实际操作两个阶段。
1．开户。企业在证券交易所从事证券交易，首先必须“开户”。所谓开户，是指证券投资企业委托证券商代为买卖证券，必须先与证券商签订委托买卖契约，这种签订委托买卖契约的手续一般称为开户。如同企业在银行开设帐户一样，开户主要有两个过程，一是名册登记，目的是便于证券商与委托者之间的日常业务联系；二是开立资金专户和证券专户。开立资金专户后，企业用于证券投资的资金可由评判商代为转存银行，利息自动转入资金专户。当企业通知证券商购买证券时，证券商便可按委托指令购买证券，免去携带大量现钞进行交易之麻烦。同时也符合证券投资的安全性和流动性原则。开立证券专户的目的是让证券商代为保管投资企业的证券，当发生证券买卖活动时，证券商只要分别从资金专户和证券专户中作相应的扣减和添记款项即可。证券商为企业代为保管证券是免费的。 
2．发出委托指令。企业在证券交易所开户后，即可向证券商发出委托代理买卖证券的指令。企业常用的委托买卖方式，一般只有当面委托和电话委托两种。其他委托方式如电报委托、偿还委托和传真委托等很少被采用。采用当面委托，企业必须亲自填写委托书，且在成交后经纪商的营业员和委托者都要在委托书上盖章，以增强相互信任感。采用电话委托方式，一般适用那些大额有价证券的买卖活动。委托指令一般包括四项内容。它们是： 
①交易种类指令。即企业在委托指令中需说明当日交易、普通日交易和约定交易中的一种。当日交易是买卖成交的当天，成交各方即进行清算交割。普通日交易是指证券买卖成交后，成交各方于成交后第四个营业日进行清算交割。约定日交易是指在证券买卖成交后的15日内，成交各方约定日期进行清算交割。 
②委托价格指令。是指证券投资企业委托证券商进行证券买卖的价格。可分为限价指令和市价指令两种。限价指令是指投资企业自定证券的买人价或卖出价，证券经纪商按照证券投资企业指定的价格申报挂牌买人或卖出证券的一种委托指令。市价指令亦称为市场指令，它是一种证券经纪商根据企业委托，以最优市价立即购买或出售一定数量的某种证券的指令。 
③证券交易数额指令。证券买卖数额一般以交易单位来衡量，每一交易单位简称为“一手”。如冬深圳市股票发行与管理暂行办法》第九条规定：“股票原则上实行一手一票制，每股的面值为一元。按不同的股票分别确定若干股为一手，上海证券交易所规定，股票每100元面额为一手，证券一手的面值为1000元。 
④委托有效期指令。委托有效期包括“当日有效”、五日有效、“长期有效、和“撤销前有效四种。企业必须在委托指令中说明选择的是哪一种委托有效期限。 
3．执行委托指令。证券商接受证券投资企业的委托指令后，便通过各种有效途径与其派住在证券交易所内的证券业务员取得联系，之后，证券业务员便按照企业委托指令中的各项内容开始执行委托指令，从事证券的买卖活动。 
4．交割与清算。所谓交割是指证券买卖双方成交后，买方需付款收到证券，卖方需交出证券收到现金，这种证券交易成交后的收付活动称为交割。交割有多种形式，如当日交割，即买卖双方在成交日内当即办完收付手续；次日交割，即从成交后的下一天算起，在第二个营业日正午前办完收付手续的交割。次日交割若遇有公休日，可往下顺延；例行交割，这种交割从成交日算起，在第五个营业日以内办完收付手续等等。 
证券投资企业当一项证券交易成交后，应尽量早一点办理交割手续，以方便证券商的作业。同时，当企业收到证券商递交的确认书后，应及时查看确认书上所记载的有关证券名称、成交日期、交割日期、成交数量、成交价格等是否与买进的证券相符。 
清算是指证券交易做成后，证券投资企业向证券商支付它的借方余额或从证券商那里获得销售利润的行为。在实际证券交易过程中，不是证券买卖成交后都交割，只是通过清算制度，将交易的买进额与卖出额相互冲销后对其净差额进行交割。清算的目的是减少实际交割的证券和款项，以节省人力、物力、财力和时间。可见，从程序上看，证券的交割只有在清算之后才得以进行。 
5．过户。过户是指证券证书转给新的所有人。证券成交后，如果证券持有企业发生了变化，新的证券合法持有人为了得到持有证券应享有的权利，必须向公司申请更换户头。 
过户的基本程序是： 
①证券卖出者在证券背面转让记录栏中签名盖章，以表明该证券已成为可转让过户的证券。 
②交割后，证券新的持有者填写过户申请书，携带证券买卖交割单、印章等到证券交易所办理申请过户手续。 
③证券交易所查验以上各项手续后，即注销原证券户头，为新证券持有者重新开户。