标题：股票期权交易
发展轨迹
  股票期权交易
股票期权交易在美国历史较长，在本世纪20年代的纽约就有小规模进行。但规范成熟的期权交易则在70年代。1973年4月26日芝加哥期权交易所建立，为开展股票期权交易创造了条件。该交易所开始只做看涨期权，1977年6月1日加做看跌期权。1978年伦敦证券交易所也开办股票期权交易。
种类介绍
股票期权交易实际上是一种股票权利的买卖，即某种股票期权的购买者和出售者，可以在规定期限内的任何时候，不管股票市价的升降程度，分别向其股票的出售者和购买者，以期权合同规定好的价格购买和出售一定数量的某种股票。期权一般有两种：一种是看涨期权；另一种是看跌期权，即投资者可以以协议价格卖出一定数量的某种股票的权利。
基本形式
看涨期权即购买者可以在规定期内按协定价格购买若干单位的股票(芝加哥期权交易所规定一个合同为100股，伦敦证券交易所规定为1000股)。当股票价格上涨时，他可按合约规定的低价买进，再以市场高价卖出，从而获利；反之，若股票价格下跌，低于合约价格，就要承担损失。由于买方盈利大小视涨价程度高低而定，故称看涨期权。
例如，某期权买方与卖方签订一个6个月期的合约，买卖100股某公司股票，股票面值每股10美元，每份合同100股，期权费每股l美元共100美元i 协定价格每股11美元。
如果在合约期内股价上涨，为每股13．5美元，这时买方有两种选择：
第一种，执行期权，即按11美元买入100股，支付1 100美元，然后再将这100股在交易所以每股13．5美元卖出，收入1 350美元，利润为250美元，扣除期权费后，净利达150美元。
第二种，转让期权。如果在股价上涨时，期权费也上升，如本例升为每股3美元，则买方可出让该看涨期权，收入300美元，净赚200美元，收益率高达200%。以较小的代价就能获取极大的利润，正是期权的魅力所在。
如果股市走势与买方预测相反，买方就要承担损失。这时他也可有两种选择：
第一种，不执行期权，亦即使期权自动到期，买方损失100美元期权费；
第二种，削价出售期权，亦即买方在合约有效期内对行情上涨已失去信心，于是就中途削价出售期权，以每股0．5美元出售，损失50美元。看跌期权它是指在规定期内按协定价格出售若干单位的股票。当股票价格下跌时，期权买方就按合约规定价格把期权卖给卖方，然后在交易所低价购进从中获利。由于此时买方盈利大小视股价下跌程度而定，故称看跌期权。
例如，期权买方与卖方签订一份6个月期的合约，协定价格每份股票14元，出售股数100股，期权费每股1．5美元共150美元，股票面值每股15美元。买方在这个交易中有两种选择： 
  股票期权交易第一种，执行期权。如果在规定期内股价果然下降，降为每股12美元，这时买方就执行期权，即按协定价格卖给卖方100股，收进1400美元，然后在交易所按市场价买入100股，支付1 200美元，获利200美元，扣除期权费150美元，净利50美元。
第二种，出卖期权。当股价下跌，同时看跌期权费也升高，如涨至每股3，5美元，则买方就出售期权，收进350美元，净利200美元。反之，如果股价走势与预测相反，买方则会遭受损失，损失程度即为其所付的期权费。双重期权它是指期权买方既有权买也有权卖，买卖看价格走势而定。由于这种买卖都会获利，因此期权费会高于看涨或看跌期权。
变量关系
股票期权交易行市中的变量包括：买进或卖出股票的协定价格、期限长短、期权费高低。 
协定价格与现货价差密切相关：正差越大，期权费越低；负差越大，期权费越高。期限与期权费的高低也相关，期限越长，期权费越高。 
现举某公司年看涨期权的关系情况加以阐明，该公司在3月1日的现货为3美元。
看涨期权变量关系情况
​看涨期权费 
协议价
5月份到期
8月份到期
11月份到期 
2．6美元
0．60
0．70
0．80 
2．8美元
0．45
0．55
0．60 
3．0美元
0．35
0．45
0．50 
3．2美元
0．25
0．35
0．40 
3．5美元
0．21
0．30
0．35 
从上表可见，协议价从2．6美元升至3．5美元，越升高，其与现货价正差就越大，正差越大买方盈利就越小，因此期权费就要低些。反之，负差越大，获利越丰厚，期权费也越高。这从上述例子中可明显看出来。此外，从表上还可看出，期限越长，获利希望就大些故期权费也就越高。当然影响期权费的根本因素是市场供求关系，而这种关系又取决于三个具体因素： 
①市场行情。股市上涨，购买看涨期权的人就多，为此期权卖方就会提高看涨期权费。股市下跌，购买看跌期权的人就多，看跌期权费也会提高。 
②合约时间。规定的合约时间越接近到期日，获利机会越小，期权费越低，到期日一到，期权费为零。 
③股票的潜在能力。这个能力是指股价变动能给投资者带来可能的甚至相当可观的收入。期权交易与一般的股票投资不一样，它具有明显的投机性质，它的利润完全建立在股价波动的基础上。股价稳定对投资者会带来丰厚的利润，但对期权投资者不具吸引力。如果股价波动幅度大，潜在的获利机会就多，当然期权费也就高。
基本要素
在进行股票期权交易时，通常都是通过买卖双方之间的期权交易合同来实现，且这种合同是一种统一的标准合同，载明了交易的必备条件，诸如有效期限、数量、种类、费用、股票价格等要素。  股票期权交易1．期权交易的参加者
包括选择权买入者即买主，选择权卖出者即卖主，中间商、经纪人等。
2．股票的协定价格
也称期权行使价格，是指期权购买者履行选择权时的结算价格。如果是看涨期权，期权交易的股票协定价格应比当时的市价略高；如果是看跌期权，期权交易的股票协定价格应比当时市场略低。
3．期权价格
也称保险费。这是选择权买方支付给卖主的一定数额的货币，即购买期权合同的价格。其比例通常为协定价格的5～30%。付费金额大小主要取决于以下几个因素：
①期权合同中规定的时间长短。签约日与到期履约日之间相隔时间越长，保险费相应越高。因为期限长，期权卖方风险就大，而买方选择的机会和余地就越多。
②股票协定价格，也称期权行使价。当股票协议价格越接近股票市价时，其保险费就越高，反之，保险费就越低。
③期权所指股票的活跃程度。如果在股市中该股票的价格波动较小，甚至在很长一段时间内都没有明显变化，说明卖出期权方的风险就小些，保险费当然也低；相反，如果股票的市价波幅很大，价格非常活跃，那么卖出期权方的风险可能加大，保险费就会相应提高。
④供求关系的影响。如果在一段时间，要求购进期权的买方增多，则卖出期权方收取的保险费也增加；反之，保险费降低。此外，有的期权交易买卖双方在到期之前可以转让其期权，那么供求关系的影响作用将更为明显。
4．股票的种类和交易数量
每份期权合同都规定具体的股票种类和一定的数量，通常是每份100股。
5．期权合同的类别
合同须规定是看涨期权合同还是看跌期权合同，或是看涨看跌期权双向合同。
6．有效日期
合同须注明选择权合同的截止日期，规定何日到期失效。它限定期权购买者必须在此期限内行使，否则就算放弃或失效。一般有效日期为3个月、6个月、9个月不等。
机制特点
股票期权交易的历史与发展最早的期权交易开始于8世纪早期的美国与欧洲，由于缺少有关的法律与管理，作弊丑闻屡屡发生，使其名声不好。20世纪早期，一些公司倡议成立了期权交易经纪人与交易商协会，为期权投资者提供中间眼务或出卖期权，但这时的交易是个别进行的，为最早的期权场外交易。正式的期权交易所成立于20世纪70年代。1973年4月，芝加哥交易协会建立了新的交易所芝加哥期权交易所，主要从事股票期权交易。由于期权交易受到投资者的普遍欢迎，各大股票交易所纷纷增加这项业务。
美国股票交易所和费城股票交易所于1975年开办股票期权交易，太平洋股票交易所于1976年开办股票期权交易。随后，纽约股票交易所也开办这项业务。至80年代初期。纽约股票交易所每天股票期权交易量已经超过它的股票交易量。在80年代，期权交易得到迅速发展。交易对象由原来的股票期权发展到外汇期权，股票价格指数期权，期货合同期权和利率期权等。现在，所有的期货交易所都同时从事期货合同的期权交易。据1993年年初出版的《期货与期权世界》杂志的最新统计，世界各地的39家大股票交易所，期权交易所，期货交易所都兼办或专门从事期权交易。芝加哥期权交易所是世界上最大的期权交易所。除了在交易所买卖以外，期权交易还在交易所以外进行，称为场外交易。 
  股票期权交易股票期权交易与直接股票交易不同。投资者若不购买期权，而直接购买股票0股，则需初始投资$13800；若出现第1种结果，投资者获利(155—138)×00=$，700。可见，投资者若直接购买股票所需初始投资大，可能获利大；当然，他所冒的风险也大。购买股票期权，获利可能很大，但他所冒的风险是有限的，投资者的损失不会超过期权费。期权交易与期货交易也不相同。期货合同是在将来的一定日期按规定价格买卖一种资产的协议。
不管将来的价格形势对买卖双方是否有利，都必须执行而期权交易可执行，也可以不执行，完全取决于执行日的资产实际价格对投资者是否有利。期货交易通过把价格固定下来，使价格波动的风险在买卖双方分担，但相对于期权交易，它的风险仍然较大。期权交易合同相当于提供了一种保险，投资者可以从有利的价格波动中获利，但他在不利的价格波动中所承担的风险是有限的。期权投资者须预先付费，期权费相当于投资者付出的保险费，期权交易的参与者在期权交易中有四种基本参与者：卖方期权的购买者与卖出者，买方期权的购买者与卖出者。
可行性分析
中国中国推行股票期权交易的可行性分析
1、逐步扩大的股市规模。CBOE前副总裁Dr.Barclay根据全球设立股票期权市场的研究指出，一个成功的期权市场不仅可从合约量的多寡来判断，还应以股票期权流动性比率(DerivativeLiquidityRat io,DLR)的大小来衡量，DLR=(合约数量×合约乘数×平均指数值)/现货市场交易值，且DLR>1。对一个成功的股票期权市场，其衡量指标有，在设立股票期权市场前三年股票换手率年平均值均高于20%(21%-102%)；股票总市值在300亿美元至4.2兆亿美元，且占GDP比例呈上升趋势。
截至2001年12月31日，中国沪深两市的上市公司证券总数达1123种，上市公司家数达1160家,筹资总额达7726.84亿元，开户投资者已突破6650万户，总市值达43522.20亿元(约5250亿美元)，流通市值为14463.17亿元,日均成交金额99.02亿元。1998-2001年换手率(以上海证券交易所为例)分别为297.04%、361.91%、375.15%、360.71%,总市值分别为19505.65、26610.9 2、48090.94、43522.2亿元，占GDP比例分别为24.52%、31.99%、54.07%、45.7 3%。中国股市换手率数倍于其它国家股市，短线资金进出频繁，也反映出其对风险管理工具的需求。股票现货市场规模反映了维持股票期权交易所需的人力资源与资本投资最起码的规模,证券市值占GDP的增长趋势可以衡量资产转换为证券程度的消长及储蓄转化为投资、吸引外资入市的可能性。依照上述DLR>1标准，目前中国已具有设立股票期权市场的条件。
2、迅速增加的机构投资者。股票期权的交易主体是机构投资者，而以前中国证券投资者队伍以散户为主。自2000年中国提出了超常规发展机构投资者，积极推动证券投资基金发展、推出开放式基金、组建中外合资基金管理公司、允许三类企业和保险资金入市、合资组建证券公司试点，优化了股市投资者结构。同时,中国居民储蓄存款已超过七万亿元人民币，社会上有数千亿元的游资，这些为股票期权的推出准备了合适的交易主体和充足的资金。
3、日渐完善的信息披露制度。股票市场所披露的信息与数量是否适时与足够，关系到股票与股票期权间的套利交易。信息披露愈充分，对于套利交易的判断则愈容易。目前中国股票市场形成了一套较为完善的信息披露制度，股票交易采用公开竞价、自动撮合,交易行情实时显示，有最佳买价量、卖价量、成交价量、涨跌停时的累积委托买卖数量等信息，已足够套利交易者所需的信息透明度要求。国外国外推行股票期权交易的可行性分析
由于美国股票期权市场出现最早、运作最成熟，因此以美国股票期权市场为例来分析股票期权市场的运行、风险及监管制度对中国推行股票期权交易更有借鉴意义。股票期权市场的风险主要包括利率、汇率、股票指数变动风险和信用风险。股票期权市场的风险控制主要包括政府的直接控制、行业协会的控制和交易所的控制。与此相适应，其监管体制一般也分为政府监管、行业协会的自我监管和交易所的监管。 
  股票期权交易纽约BNP Paribas集团资产和衍生品部门的负责人托德·斯坦博格表示，今年以来，由于市场波动性增加，企业处于发展不平衡时期，而这正是经纪人涉足该领域的大好时机。创造衍生品组合为企业锁定最大利润并压低他们回购股票的价格，然后进行适当的风险管理，这一切将使企业股票衍生品市场交易更加活跃。他估计，今年美国的股票回购量上升了22%。
股票衍生品交易不仅有助于锁定股价，今年还成为了赎回股权使资本升值的基本工具。就像生物能源公司Amgen在今年3月份所作的那样，这种业务的难点就是如何利用股票期权。Amgen通过买卖许可证把证券转换费用从50%左右提高到了大约60%，整个业务花费了7.5亿美元的成本，筹集了50亿美元的资金。如果公司由直接债券市场提供股票回购的资金，它停止支付的点数要比由直接债券市场提供股票回购的资金所需的要少，这还不包括交易的所得税减免额。
传统的机构投资者也对股票衍生品很感兴趣。在美国，机构投资者要得到高回报较为困难，股票衍生品带来的收益可以使回报率提高。一家期权交易公司总裁、期权理事会公共营销经理菲尔·库奇解释说，尽管州立和市立计划的发起者通常较为保守，不过，他们还是已经看到了哈佛和耶鲁用于投资可转换投资期权策略资产的成功。其他发起者也已经发现，这些玩家通过增加多样化和使用类似的期权产品，使企业获得了发展的优势。
现行条件
股票期权交易应考虑在股指期货后推出，在这种形势下，应当继而推出股票期权（选择权）交易，并推动那些大盘、绩优、有发展潜力的股票创设股票期权，进而形成中国股票期权交易市常建立中国股票期权交易市场，一方面，将有助于投资者在运用股指期货手段之外，可以运用股票期权手段控制与转移现货市尝正股市场的风险，减少因股价、股指波动带给投资者的风险，并解决投资者对金融衍生产品的热切需求，从而推进金融衍生产品市场的发展，以完善中国证券市场的稳定，提高金融市场的效率；另一方面，发展股票期权交易市场，可以进一步推动上市公司的分层次发展，有助于扩大工商企业等融资渠道，降低融资成本并运用杠杆原理理财而获得财富，实现套期保值，也有助于资本市场内的中介机构拓展与创新业务服务的机会。
虽然股票期权与认股权证存在一定的相似性，认股权证本质上也是一种股票期权，认股权证从买卖分成认购权证与认沽权证，股票期权从涨跌分成看涨期权与看跌期权，但在可交易性、信用风险等方面，股票期权要优于认股权证，两者存在较大的区别为：股票期权的有效期偏短即在一年以内，而认股权证则一年以上；在交易所交易的股票期权是高度标准化的合约，而认股权证通常是非标准化的；认股权证交易不允许卖空，即使允许卖空，卖空也必须建立在先借入权证实物的基础上，而股票期权交易则可以自由卖空、自由开平仓；认股权证的行权在发行人和持有人之间进行，而股票期权的结算则由独立于买卖双方的专业结算机构进行；认股权证的做市商由发行人承担，股票期权的做市商必须经由交易所正式授权。
同一种股票既有认股权证又有股票期权，也是很常见的，例如在香港，中国移动(香港)有限公司的股票既有股票期权在交易，也有数量多达61种之多的衍生权证在交易。在理论上，给定相同的条件，标的股票（正股）相同的认股权证价格与股票期权价格应该相等，但研究表明，实际上的认股权证价格却显著高于相应的股票期权价格，原因是认股权证交易者以散户居多、市场进入门槛与交易费用均股票期权低。
发展概况
股票期权交易根据期权交易的场所可分为有组织的期权交易市场(OrganizedExchange)即交易所和场外期权市场(Over-The-Counter，OTC)。期权交易起源于公元六世纪，于十八世纪被引入金融市场 ，以现货股票作为交易对象，即早期的股票期权交易。之后一直到二十世纪七十年代以前，股票期权交易一直较为零散，二十世纪七十年代到八十年代，股票期权逐渐规范并得到发展，八十年代后发达国家均在各自的交易所开始了大规模的股票期权交易，进入了繁荣发展的阶段。  股票期权交易1973年4月26日，全球第一个有组织的、规范化的、由政府监督管理的股票期权场内交易市场------芝加哥期权交易所(CBOE)由美国证券交易委员会(SEC)批准成立，同时推出了标准化股票期权合同，正式挂牌交易。初期只交易十六种股票的买权，第一天成交量只有911张合约，之后其交易量迅速增加，1974年3月成交量已超过1972年OTC市场全年的交易量，而1974年全年成交合约所代表的股数，已超过美国证交所全年的股票成交量。1974 年美国证券交易所、1975年费城证券交易所、1976年太平洋证券交易所和中西部证券交易所先后推出了股票期权交易业务。1977年3月SEC批准上述交易所可进行股票卖权交易。1982年纽约证券交易所也开始从事股票期权交易。由于在交易所内的股票期权是标准化合约，有规范的运行规则和监管制度作保障，更方便了一般投资者交易，克服了OTC规范性和流动性不足、交易成本较高等缺陷，因此股票期权市场得到了迅速发展。
目前，美国是全球最大的股票期权交易中心，交易的股票期权已从1973年CBOE成立时的16家最热门股票发展到1400多种，其中包括在证券交易所挂牌交易和在NASDAQ交易的最活跃的美国股票和外国公司股票。CBOE 是当今世界最大的期权交易所，已经成为仅次于纽约股票交易所的全美第二大金融证券交易所""按交易数额计算""，拥有在证券交易所委员会注册的300000多个经纪商和强大的销售网络。1978年英国伦敦证券交易所、荷兰的欧洲期权交易所都开办了股票期权业务。20世纪80年代以后，股票期权市场在全球发展迅猛，法国、德国、日本、新加坡、我国香港等国家和地区的许多交易所都开始了股票期权交易，交易量猛增。同时，围绕开发以股票为原生产品的期权品种也不断推出。根据The1998IFRHandbookofWorldStock&CommodityExchanges资料显示，全球八十七个国家和地区的从事现货期权的二百四十个证交所及期交所中，有二十三个国家和地区的三十二家交易所进行股票期权的交易，而二十一家是证券交易所。
根据WorldEquity，March1998资料表明，1997年全球股票期权的期权费前十名的交易所分别是芝加哥期权交易所、美国证券交易所、阿姆斯特丹交易所、太平洋证券交易所、圣保罗证券交易所、德国交易所、费城证券交易所、瑞士交易所、澳大利亚证券交易所、香港证券交易所，其中CBOE期权费达到36794。19百万美元。根据国际清算银行(BIS)2001年度报告和第三季度报告，至2001年6月30日，全球金融衍生产品交易所和OTC共交易名义价值达249。8兆美元，比去年同期增长5%；其中股票期权等权益类在OTC交易名义价值达1。9兆美元，在交易所交易价值达11。6兆美元，交易所股票期权交易价值在近10年当中首次出现增长速度快于场外交易，欧洲和亚太地区分别增长13%和18%，而北美却下降了15%。
全球现状
美国*芝加哥期权交易所(CBOE)1973.4.26*美国证券交易所(AMEX)1974*太平洋证券交易所(PC)1976*费城证券交易所(PHEX)1975*纽约证券交易所(NYSE)1982澳大利亚*澳大利亚证券交易所1976奥地利*维也纳证券交易所--期权市场比利时比利时期货期权交易所1985巴西*里约热内卢证券交易所*圣保罗证券交易所1979加拿大*多伦多证券交易所1982*蒙特利尔证券交易所。
1982*温哥华证券交易所1984智利*圣地亚哥证交易所丹麦*哥本哈根证券交易所芬兰*赫尔辛基证券与衍生品交易所法国巴黎期权交易所(MON EP)1987德国德国交易所1990中国香港*香港证券交易所1995意大利意大利衍生品市场日本*东京证券交易所1989*大阪证券交易所1987荷兰阿姆斯特丹交易所期权市场1978新西兰新西兰期货期权交易所挪威*奥斯陆证券交易所新加坡*新加坡证券交易所1984南非*约翰内斯堡证交所—权益类期权市场西班牙西班牙期权交易所瑞典苏黎世期货期权市场1988瑞士瑞士交易所英国伦敦国际金融期货及其权交易所(LIFFE)1978OMLX，伦敦证券与衍生品交易所1989注：标*者为证券交易所。
借鉴意义
由于美国股票期权市场出现最早、运作最成熟，因此以美国股票期权市场为例来分析股票期权市场的运行、风险及监管制度对中国推行股票期权交易更有借鉴意义。股票期权市场的风险主要包括利率、汇率、股票指数变动风险和信用风险。股票期权市场的风险控制主要包括政府的直接控制、行业协会的控制和交易所的控制。与此相适应，其监管体制一般也分为政府监管、行业协会的自我监管和交易所的监管。[1]
相关图书
基本信息《股票期权交易》
·出版社：中国财政经济出版社
  股票期权交易·页码：301 页
·出版日期：2008年01月
·ISBN：9787509503140
·条形码：9787509503140
·版本：第2版
·装帧：平装
·开本：16
·正文语种：中文
·丛书名：深圳证券交易所金融衍生品丛书
·外文书名：Options for the stock investor内容简介上个世纪70年代以来金融衍生产品的发展，是金融史上影响最为深远、最激动人心的变化之一。尽管从诞生伊始就饱受质疑，尽管曾经造成了巴林银行等公司的巨额亏损和倒闭，甚至引起整个市场的震荡，金融衍生产品始终保持了旺盛的生命力。过去二十多年来，金融衍生品产品年平均成长率达21%，交易量约每三年半就增加一倍。今天，金融衍生产品市场已经蔚为大观。据国际清算银行统计，2005年，全球场内金融期货合约总成交量达到31．72亿张，金融期权达到35．90亿张，合约成交面值分别为1006万亿美元和403万亿美元。除了场内市场，还有一个更为庞大和复杂的场外金融衍生产品市场[2]。作者简介杰姆斯·B．比德曼（James B．Bittman），期权协会的高级指导成员，芝加哥期权交易所期权学院高级讲师。他曾在二十多年中一直是一名成功的期权交易者，撰写了《股指期权交易》、《农产品期货和期权的交易与套期保值》等著作，在期权期货界有广泛的国际影响，并是《期权：基本概念与交易策略》一书的作者之一。译者简介陈建瑜，西南大学学士、四川大学硕士、西南财经大学博士研究生、日本名古屋大学经济学（金融）博士，现任职于深圳证券交易所综合研究所、衍生品工作小组。在国内外学术期刊发表论文约50篇，著有《股票期权：合约设计与运作构想》、《股票期货：方案设计与运作构想》（合著）等。
于延超，天津大学管理学博士，清华大学与深圳证券交易所博士后，现任职于深圳证券交易所综合研究所、衍生品工作小组，发表有数十篇金融、管理领域的学术论文，著有Ⅸ股指期权：合约设计与运作模式》。
邢精平，西南财经大学管理学博士，深圳证券交易所博士后，现任职于深圳证券交易所衍生品工作小组，在学术刊物发表金融论文数十篇，承担国家自然科学研究基金等重大课题，著有《股指期货：方案设计与运作分析》等。
孙培源，上海交通大学管理学博士，博士后，现任职于深圳证券交易所衍生品工作小组、创业板工作小组，发表有数十篇金融、经济和数学领域的学术论文，主要学术著作有《市场微观结构：理论与中国经验》（合著）、《金融数学与分析技术》（合著）和《期权：应用与监管》（合著）。图书编辑主编简介：
张育军，1963年生于四川，西南财经大学经济学学士，中国人民银行金融研究所经济学硕士，北京大学经济学博士，中国人民大学法学博士，深圳市第四届人民代表大会常务委员会委员。1988年起先后就职于中国人民银行总行、国务院证券委、中国证券监督管理委员会、深圳证券监督管理办公室。2000年10月起任深圳证券交易所总经理。兼任中国人民大学、南开大学、对外经济贸易大学、中山大学客座教授。主要著作有《美国证券立法与管理》（1993）、《中国证券市场发展的制度分析》（1998）、《国家竞争中的资本市场战略》（2003）、《转轨时期中国证券市场改革与发展》（2004）、《转轨时期资本市场前沿问题思考》（2005）、《投资者保护法律制度研究》（2006）。
副主编简介：
周明，1984年毕业于吉林大学，先后任国家计划委员会处长、中国证券监督管理委员会发行监管部副主任、中国证券监督管理委员会深圳证监局副局长。2004年起任深圳证券交易所副总经理。图书目录前言
致谢
介绍
第一部分 期权基础
第1章 期权词汇
第2章 期权如何运作
第3章 期权为什么有价值
第4章 期权价格行为
第二部分 基础投资策略
第5章 购买看涨期权——投资者的方法
第6章 有保护的出售期权
第7章 调整有保护出售期权
第8章 配对看跌期权、保护看跌期权和衣领策略
第9章 出售看跌期权
第10章 LEAPS的多种应用
第三部分 交易策略
第11章 Op—Eval4软件操作
第12章 期权交易
第13章 垂直套利交易
第14章 跨式组合和勒式组合
第四部分 高级主题
第15章 比率套利
第16章 有保护组合——做多与做空
第17章 现金结算指数期权与ETF期权
第五部分投资与交易心理
第18章 期权投资与交易之间的区别
第19章 准备开始
第20章 学习交易
术语
后记