标题：交易所
交易所
简介进行证券交易或商品大宗交易的市场，所买卖的可以是现货，也可以是期货。通常分为证券交易所和商品交易所。而以股票、公司债券等为交易对象的叫证券交易场所；以大宗商品（如棉花、小麦等)为交易对象的叫商品交易所。上海证券交易所上海证券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日开业，为不以营利为目的的法人，归属中国证监会直接管理。秉承“法制、监管、自律、规范”的八字方针，上海证券交易所致力于创造透明、开放、安全、高效的市场环境，切实保护投资者权益，其主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；接受上市申请，安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员、上市公司进行监管；管理和公布市场信息。　上证所下设办公室、人事（组织）部、党办纪检办、交易管理部、上市公司部、市场监察部、债券基金部、会员部、法律部、技术中心、信息中心、国际发展部、研究中心、财务部、稽核部、行政服务中心等十六个部门，一个临时机构－－新一代信息系统项目组，以及两个子公司上海证券通信有限责任公司、上证所信息网络有限公司，通过它们的合理分工和协调运作，有效地担当起证券市场组织者的角色。　上证所市场交易采用电子竞价交易方式，所有上市交易证券的买卖均须通过电脑主机进行公开申报竞价，由主机按照价格优先、时间优先的原则自动撮合成交。目前交易主机日处理能力为委托2900万笔，成交6000万笔，每秒可完成16000笔交易。　经过多年的持续发展，上海证券市场已成为中国内地首屈一指的市场，上市公司数、上市股票数、市价总值、流通市值、证券成交总额、股票成交金额和国债成交金额等各项指标均居首位。至2004年12月底，上证所拥有3700多万投资者和837家上市公司，上市证券品种996个。上市股票市价总值26014.34亿元；2004年，上市公司累计筹资达456.901亿元；一大批国民经济支柱企业、重点企业、基础行业企业和高新科技企业通过上市，既筹集了发展资金，又转换了经营机制。　迈入新世纪后，上证所肩负着规范发展市场的艰巨任务，也面临着进一步推进市场各项建设的良好机遇。凭借一流的硬件设施和浦东优越的区位优势与强大辐射力，凭借上海经济良好发展势头和特有的龙头效应，凭借国企改革和金融中心建设对上海资本市场的积极推动，上证所将按照坚定信心、加强监管、保持稳定、规范发展的思路，在技术、监管、人才、服务等方面多管齐下，为建设一个规范透明、高效开放、充满生机活力的世界一流交易所开启新的篇章。纽约证券交易所纽约证券交易所( New York Stock Exchange ,NYSE) ，是上市公司总市值第一（2009年数据），IPO数量及市值第一（2009年数据），交易量第二（2008年数据）的交易所。2005年4月末，NYSE收购全电子证券交易所（Archipelago），成为一个盈利性机构。纽约证券交易所的总部位于美国纽约州纽约市百老汇大街18号，在华尔街的拐角南侧。2006年6月1日，纽约证券交易所宣布与泛欧证券交易所合并组成纽约证交所－泛欧证交所公司(NYSE Euronext)。[1]渤海商品交易所为贯彻落实党中央、国务院的战略部署，加快天津现代服务业发展，在天津市委、市政府的关心支持下，天津市人民政府发起并批准设立了天津渤海商品交易所（津政办函【2009】6号）。为确保交易所的健康、规范发展和市场功能的发挥，天津市人民政府制定并发布了《天津渤海商品交易所交易市场监督管理暂行办法》（津政发[2009]32号），并成立了由分管市领导担任主任的天津渤海商品交易所市场监督管理委员会，对交易所、交易商以及交易所内的商品交易活动进行规范、监督和指导。创新优势渤海商品交易所在天津市政府和交易所市场监督管理委员会的支持和指导下，将秉持创新、高效、务实的服务宗旨，坚决贯彻市场的“公平、公正、公开”原则，为商品生产贸易企业和合格的商品投资者提供最佳的商品交易服务。天津铁合金交易所天津铁合金交易所（英文缩写TFE），天津铁合金交易所是由铁合金行业内的相关企业为发起人和股东的大宗商品电子交易市场，是全球唯一的一家专业性的铁合金产品交易所。交易所主要以铁合金及相关产品现货电子交易、市场信息资讯、融资担保和仓储物流为服务重点，组织引导国内外的铁合金交易商通过现代科学的营销方式进行铁合金的采购和销售，进而整合铁合金行业资源，提升铁合金行业企业的市场竞争力。成立背景天津铁合金交易所是在党的十六大提出科学发展观的政策背景下，在天津市政府和开发区管委会指导支持下，由10家企业共同出资组建，于2009年7月9日正式注册成立，注册资金1亿元人民币。 交易所成立于2009年11月18日，并于2010年1月18日正式鸣锣交易。天津贵金属交易所天津贵金属交易所(简称“津贵所”)会员天津世元金行贵金属公司是上海开出的首家代理机构，这是以金银等贵金属交易为主的津贵所的业务首度落户上海。[2]
天津世元金行贵金属经营有限公司为天津贵金属交易所(OTC做市商制度，主要业务为白银等贵金属的24小时不间断报价订货交易；客户资金统一由第三方银行存管，交易所通过每日结算，将各类数据与银行进行对接，实行数字化管理)综合类会员单位。以白银、黄金等贵金属的销售、回购为主要经营项目，实行24小时买卖报价交易，同时提供贵金属经营领域相关投资咨询服务。现主要经营品种为世元金票、标准金条、金钱；金制工艺品、金矿石工艺品、金矿石原石等。
世元金行代理机构有关负责人介绍，该行黄金产品实行24小时报价交易，客户资金由交通银行、光大银行第三方托管，信息公开透明，无涨跌停板限制。
天津贵金属交易所是经天津市政府批准，由天津产权交易中心为主发起，在天津滨海新区注册的公司制法人，主要为金银等贵金属的现货及现货延期交收交易提供电子交易平台和相关服务。
天津贵金属交易所（以下简称交易所）是根据国务院关于《推进滨海新区开发开放有关问题的意见》（国发﹝2006﹞20号）的政策精神，经天津市政府同意，市金融办批准，由天津产权交易中心发起设立的公司制交易所。交易所于2008年12月30日在天津滨海新区空港经济区注册，注册资本金为一亿元人民币，其中天津产权交易中心持股20.8%；中国黄金集团公司持股12%；北京国储汇金投资管理有限公司持股20%；北京融创金源投资管理有限公司持股20%；天津奥力孚国际贸易有限公司持股19.2%；天津融汇金属资源股权投资基金管理有限公司持股8%。公司营业范围为“贵金属（含黄金、白银）、有色金属现货批发、零售、延期交收，并为其提供电子平台；前述相关咨询服务及许可的其它业务”。
交易所是依据2003年国务院关于取消人民银行对黄金市场的若干审批权限，黄金交易逐步开放的政策，也是按照在天津滨海新区金融先行、先试的要求设立的。交易所采用具有中国特色的分散式柜台交易模式，24小时连续交易与国际黄金市场接轨。交易所的设立是滨海新区金融先行先试的重要创新实践之一，是对我国黄金市场体系的补充，对我国金融市场体系的完善，有利于规范和引导场外黄金交易市场发展，逐步把握我国在国际黄金市场上的话语权和定价权。
交易所于2010年2月开始试运行，2012年2月正式运行。目前交易所上市交易的品种有铂、钯、白银、黄金四种贵金属。2010年度总成交金额为1,432亿元，创税1,500余万元；2011年总成交额为16,309亿元，创税约1.6亿元；截至2012年1月，交易所共有签约会员85家，保有客户逾13万户。
国务院发“整顿令”
[3]　国务院日前部署清理整顿各类交易场所，要求各地政府尽快制定清理整顿工作方案，并于12月底前报国务院备案。
根据国务院的安排，对经国务院或国务院金融管理部门批准设立从事金融产品交易的交易场所，由国务院金融管理部门负责日常监管。其他交易场所均由省级人民政府按照属地管理原则负责监管，并切实做好统计监测、违规处理和风险处置工作。清理整顿期间，不得设立新的开展标准化产品或合约交易的交易场所。
这不是国务院第一次清理整顿各类交易场所。在上世纪90年代，国内期货市场也经历了初期无序发展，之后上百家期货交易所经过清理整顿减少至3家。上休止符24日发布的《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（以下简称《决定》），再一次将不少文化产权交易所推到“风口浪尖”。业内人士表示，《决定》有利于遏制文交所泛滥的乱象，不仅有利于维持整个市场的秩序，更有利于交易所的长期健康发展、保障投资者权益，建议相关部门尽快出台配套细则，进一步完善交易场所市场机制。正规交易所期待细则业内人士表示，全国众多交易场所面临的一次彻底“清洗”。经政府审批，持“正规牌照”上岗的交易所将《决定》视为“及时雨”。广东省南方文化产权交易所总经理张志兵也认为，此次清理整顿相当及时，能够遏制各地盲目跟风建立交易所的乱象。“从目前的发展现状来看，各地的交易所尤其是文交所的确有一哄而上的感觉。而且，交易所市场如果没有准入机制和门槛，不利于长期健康发展。”同时，张志兵认为《决定》的针对性、规范性非常强，对各类交易所尤其是文交所今后的机制建设具有非常强的指导意义，有利于正规交易所的长期、持续、稳定发展。
另外，多位交易所人士接受信托网者采访时表示，期待此次清理整顿之后，相关部门的配套细则指引尽快出台，对各地、各类交易所的发展予以指导。
据了解，自2010年天津文化产权交易所正式挂牌成立以来，各地文交所如雨后春笋般“涌现”，但是相关的监管长期处于“真空”状态。
进入门槛或提高
尽管今年以来股市疲弱、楼市惨淡，但艺术品市场风景独好，各类艺术品实物价格一路飙升。从古玩书画到玉器瓷器，无一不受追捧，价格更是居高不下。据《中国艺术品市场白皮书》统计，今年春拍成交额已经突破500亿元人民币，总成交额高达508亿元人民币。今年秋拍成交额，预计在550亿元人民币左右。也就是说，全年中国艺术品拍卖市场成交额会突破1000亿元人民币。
业内人士认为，清理整顿有利于正规文化产权交易市场的规范健康发展，对于各路想进入这个市场的民间资金也提出了更高要求。“这些交易所或多或少存在投机性。有可能出现这种情况，交易所规范了，部分民间投资者就撤了。理论上说，交易所是金融创新的载体和方式，整顿的结果可能会提高进入的门槛。”
一位不愿意透露姓名的企业家表示，自己有一笔从房地产市场撤出的资金，且本身对艺术品收藏深感兴趣。他原本决定入股本地的一家文化产权交易所，但清理整顿开始后，他决定再观望一阵。“我个人非常喜欢艺术品。我希望能入股一个艺术品交易所，但现在还是要看国家的政策了。”投资者权益亟待保护多位业内人士指出，清理整顿交易所对于中小个人投资者而言是一个好消息。“因为交易规则越细，对中小投资者来说保护就越全面。”
金融和法律界专家对于各类交易所尤其是文交所的“金融创新”持比较谨慎的态度。“凡创新必有风险，一如A股市场逐步完善一样，只有经历过风险和其后的逐渐完善，这种完善之后的交易才会更加受到投资者的肯定。”上海市华荣律师事务所律师许峰认为，对于那些想要保护自身权益的个人投资者而言，《决定》是一个积极信号。“这说明国家将各类文交所正式纳入监管范围，未来个人投资者的权益有望进一步得到保障。”具体到民事赔偿，许峰表示需要等待相关司法解释出台。清理违规行为国务院要求，除依法经国务院或国务院期货监管机构批准设立从事期货交易的交易场所外，任何单位一律不得以集中竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式进行标准化合约交易。
从事保险、信贷、黄金等金融产品交易的交易场所，必须经国务院相关金融管理部门批准设立。
为规范交易场所名称，凡使用“交易所”字样的交易场所，除经国务院或国务院金融管理部门批准的外，必须报省级人民政府批准。国务院明确，对从事违法证券期货交易活动的交易场所，严禁以任何方式扩大业务范围，严禁新增交易品种，严禁新增投资者，并限期取消或结束交易活动；未经批准在交易场所名称中使用“交易所”字样的交易场所，应限期清理规范。清理整顿期间，不得设立新的开展标准化产品或合约交易的交易场所。
国务院要求，商务部要在联席会议工作机制下，负责对大宗商品中远期交易市场清理整顿工作的监督、检查和指导，抓紧制定大宗商品交易市场管理办法，确保大宗商品中远期交易市场有序回归现货市场。
国务院还要求，金融机构不得为违法证券期货交易活动提供承销、开户、托管、资金划转、利得财富、代理买卖、投资咨询、保险等服务；已提供服务的金融机构，要及时开展自查自清，做好善后工作。
清理整顿的号声已经响起，是被关停取缔还是凤凰涅槃，各地交易场所除了抓紧自我规范，只能忐忑等待最终命运。违法违规经营问题根据调查，目前，一些交易场所未经批准违法开展证券期货交易活动；有的交易场所管理不规范，存在严重投机和价格操纵行为；个别交易场所股东直接参与买卖，甚至发生管理人员侵吞客户资金、经营者卷款逃跑等问题。
特别是不少大宗商品电子交易市场，以电子商务之名，如星火燎原般将交易品种蔓延至各种农副产品，加之无相应的实物交割能力、与现货需求脱钩的虚旺交易量、保证金监管盲点、代理商为获佣金而替客户恶意刷单等不规范经营，其滑向纯投机性交易场所的同时，已埋下一个个金融风险隐患。2008年华夏交易所郭远峰卷款潜逃后，遗留下来的数亿元保证金黑洞至今未能解决。
这些问题如发展蔓延下去，极易引发系统性、区域性金融风险，甚至影响社会稳定，必须及早采取措施坚决予以纠正。国务院明确表示，交易场所是为所有市场参与者提供平等、透明交易机会，进行有序交易的平台，具有较强的社会性和公开性，需要依法规范管理，确保安全运行。其中，证券和期货交易更是具有特殊的金融属性和风险属性，直接关系到经济金融安全和社会稳定，必须在经批准的特定交易场所，遵循严格的管理制度规范进行。
国务院要求，各地人民政府和国务院有关部门要统一认识，高度重视各类交易场所存在的违法违规问题，从维护市场秩序和社会稳定的大局出发，切实做好清理整顿各类交易场所和规范市场秩序的各项工作。各类交易场所要建立健全规章制度，严格遵守信息披露、公平交易和风险管理等各项规定。建立与风险承受能力、投资知识和经验相适应的投资者管理制度，提高投资者风险意识和辨别能力，切实保护投资者合法权益。
根据国务院的安排，为加强对清理整顿交易场所和规范市场秩序工作的组织领导，形成既有分工又相互配合的监管机制，建立由证监会牵头，有关部门参加的“清理整顿各类交易场所部际联席会议”制度。
联席会议的主要任务是，统筹协调有关部门和省级人民政府清理整顿违法证券期货交易工作，督导建立对各类交易场所和交易产品的规范管理制度，完成国务院交办的其他事项。联席会议日常办事机构设在证监会。
证监会有关部门负责人表示，证监会将在国务院领导下，积极落实有关工作部署，协同有关方面做好相关工作。热潮席卷全国这几年来，借金融创新之名，全国各类交易所遍地开花。
据媒体报道，散落于全国各地的交易所已超过300家，交易品种更是超过数百种。交易品种不仅包括稀贵金属、艺术品、金融资产、股权、碳排放权，还包括农副产品、医药产品，更有甚者，国画、大蒜、药品、人参果、红辣椒、丝绸变成了交易所的交易标的。而建立交易所的热潮也从一线城市向一些地级市蔓延，甚至山沟里的小县城也成立交易所，号称要“打造世界稀贵金属交易中心和实物集散地”。同时，一大批民营产权交易所也纷纷建立。
不过，一些从事产权交易、文化艺术品交易和大宗商品中远期交易等各种类型的交易场所，它们成立往往伴随着地方政府的利益考虑而带有行政化色彩，建成某种交易品种的交易所，可能意味着本地将掌握此种交易品种的定价。除去地方政府以外，允许民营资本介入金融创新设立交易所，这为日后交易所的风险埋下了导火索。
“大家热衷于建交易所，是因为地方一建交易所，作为一种有组织的市场、集中的市场，马上就可以把资源吸引过来。”首都经贸大学金融学院副院长谢太峰表示，这正好迎合了各个地方要建金融中心，要建市场交易中心的愿望。
今年以来，先行先试的天津文化艺术品交易所因为交易技术准备的不充分和制度设计上存在的漏洞，不断引来争议，而在行情暴跌时又招致数起法律纠纷。
“证券和期货交易具有特殊的金融属性和风险属性，直接关系到经济金融安全和社会稳定，要求从产品设计到交易制度安排，都必须遵守严格的金融证券管理制度规范，并在依法批准设立的交易场所进行，这是世界各国基于保护投资者合法权益的通行监管原则。”证监会有关部门负责人如是表示。
中国金融期货交易所风险管理制度
交易所是股指期货市场的组织者，是股指期货合约履约的保障者，市场风险可能使众多结算会员缺乏财务资源而违约，最后殃及交易所。交易所的风险管理首先是建立和完善一套基于期货交易特有运行模式的风险管理制度；其次，建立实时的风险监控技术；最后就是保证风险监控制度与技术的有效实施。[4]
中国金融期货交易所对股指期货的风险管理主要如下规定：
（1）保证金制度
保证金分为结算准备金和交易保证金。交易保证金标准在期货合约中规定。[4]
期货合约交易过程中，出现下列情况之一的，交易所可以根据市场风险调整交易保证金标准，并向中国证监会报告：
①出现连续同方向涨跌停板；
②遇国家法定长假；
③交易所认为市场风险明显增大；
④交易所认为必要的其他情况。
调整期货合④约交易保证金标准的，交易所应在当日结算时对该合约的所有持仓按新的交易保证金标准进行结算。保证金不足的，应当在下一个交易日开市前追加到位。
（2）价格限制制度
价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度。每日熔断与涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据市场情况调整期货合约的熔断与涨跌停板幅度。[4]
股指期货合约的熔断幅度为上一交易日结算价的正负6%，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的正负10%，最后交易日不设价格限制。
每日开盘后，股指期货合约申报价触及熔断价格且持续一分钟，该合约启动熔断机制。
①启动熔断机制后的连续十分钟内，该合约买卖申报在熔断价格区间内继续撮合成交。十分钟后，熔断机制终止，涨跌停板价格生效。
②熔断机制启动后不足十分钟，市场暂停交易的，熔断机制终止，重启交易后，涨跌停板价格生效。
③收市前三十分钟内，不启动熔断机制。熔断机制已经启动的，继续执行至熔断期结束。
④每日只启动一次熔断机制。
（3）限仓制度
限仓是指交易所规定会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额。[4]
同一投资者在不同会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计，不得超出一个投资者的持仓限额。
会员和投资者的股指期货合约持仓限额具体规定如下：
①对投资者单个合约单边持仓实行绝对数额限仓，持仓限额为2000手。
②某一合约总持仓量（单边）超过10万手的，结算会员该合约持仓总量（单边）不得超过该合约总持仓量的25%。
③获准套期保值额度的会员或投资者持仓，不受此限。
会员和投资者超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。
（4）大户报告制度
投资者的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准的，投资者应通过受托会员向交易所报告。交易所可根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准。[4]
投资者的持仓达到交易所报告标准的，应于下一交易日收市前向交易所报告。交易所有权要求投资者补充报告。
达到交易所报告标准的投资者应提供下列材料：
①《投资者大户报告表》，内容包括会员名称、会员号、投资者名称和交易编码、合约代码、持仓量、交易保证金、可动用资金；
②资金来源说明；
③法人投资者的实际控制人资料；
④开户材料及当日结算单据；
⑤交易所要求提供的其他材料。
（5）强行平仓制度
强行平仓是指交易所按有关规定对会员、投资者持仓实行平仓的一种强制措施。[4]
会员、投资者出现下列情况之一的，交易所对其持仓实行强行平仓：
①会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；
②持仓超出持仓限额标准，并未能在规定时限内平仓的；
③因违规受到交易所强行平仓处罚的；
④根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；
⑤其他应予强行平仓的。
强行平仓的执行原则：强行平仓先由会员执行，时限除交易所特别规定外，一律为开市后第一节。规定时限内会员未执行完毕的，由交易所强制执行。
强行平仓的执行程序：
①通知。交易所以“强行平仓通知书”（以下简称通知书）的形式向有关结算会员下达强行平仓要求。通知书除交易所特别送达以外，随当日结算数据发送，有关结算会员可以通过交易所系统获得。
②执行及确认。 1、开市后，有关会员应自行平仓，直至达到平仓要求；2、结算会员超过规定平仓时限而未执行完毕的，剩余部分由交易所执行强行平仓；3、强行平仓结果随当日成交记录发送，有关信息可以通过交易所系统获得。
（6）强制减仓制度
强制减仓是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利投资者按持仓比例自动撮合成交。同一投资者双向持仓的,其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。[4]
（7）结算担保金制度
交易所实行结算担保金制度。结算担保金是指由结算会员依交易所的规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。[4]
结算担保金分为基础担保金和变动担保金。基础担保金是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低担保金数额。变动担保金是指随着结算会员业务量的变化而调整的担保金。
（8）风险警示制度
交易所实行风险警示制度。交易所认为必要的，可以分别或同时采取要求报告情况、谈话提醒、书面警示、公开谴责、发布风险警示公告等措施中的一种或多种，以警示和化解风险。[4]
出现下列情形之一的，交易所有权约见指定的会员高管人员或投资者谈话提醒风险，或要求会员或投资者报告情况：
①期货价格出现异常；
②会员或投资者交易异常；
③会员或投资者持仓异常；
④会员资金异常；
⑤会员或投资者涉嫌违规、违约；
⑥交易所接到投诉涉及到会员或投资者；
⑦会员涉及司法调查；
⑧交易所认定的其他情况。