标题：杰西·利弗莫尔
人物简介
杰西·利弗莫尔（Jesse Lauriston Livermore）是20世纪20年代纽约华尔街活生生的传奇人物，是那个时代最花哨的百万富翁。杰西有一头金黄头发，蓝眼睛，身材瘦削。他不修边幅，西装老是皱巴巴的，领带歪打着。这个英格兰人的后代嘴里总是叼着香烟，一天要抽掉10支哈瓦那雪茄。下面这张照片拍于1929年大崩盘后，Jesse Lauriston Livermor做空获利1亿美元巨额现金。  Jesse Lauriston Livermore照片
评价
Jesse Livermore
一生的伟大，一身的疯狂
Jesse Lauriston Livermore-—— The Wallstreet's boy plunger.
[1]
  Jesse Lauriston Livermore 一直那么帅气
在西方资本主义社会里，做股票买卖的风险最大，有的人一夜之间就成了暴发户，但也可能在一夜之间成为穷光蛋，甚至负债累累。尽管风险很大，但时至今日，纽约、伦敦等地的证券市场交易大厅里，总是挤得水泄不通。就像是进赌场一样，赢家笑输家哭，已是司空见惯的事了。
这里说的故事的主人公，名叫Jesse Lauriston Livermore。他是20世纪20年代纽约华尔街活生生的传奇人物，是那个时代最花哨的百万富翁。
Jesse Lauriston Livermore有一头金黄头发，蓝眼睛，身材瘦削。他不修边幅，西装老是皱巴巴的，领带歪打着。这个英格兰人的后代嘴里总是叼着香烟，一天要抽掉10支哈瓦那雪茄。
Jesse Lauriston Livermore1877年07月26日出生于美国，14岁就已尝到买卖股票证券的滋味。当时他是每周只赚1美元的一个小职员，在一家波士顿的经纪店里往行情板上记录行情。他特别聪明，很快就能应用百分比来表示价格的起落。每天傍晚，他把这些收盘价和百分比抄到他的笔记本里的时候，他很快就能从中看出某些股票的价格变动趋向。若不是由于他快速的心算能力，他会一直在那儿干下去的。
那时，波士顿有许多用顾客资金做买空卖空交易的投机商号。这些店面的柜台简直像赌场，下注的赌客在这里对股票的价格变动打赌。这些顾客自以为能测出各种货币和各种股票指数的涨落。当你按每点多少钱下注，如果股票指数上涨，你就赢了；但是如果指数下跌10个点，你就赔掉下注数的10倍。
现代的“指数”赌博活动，赚取买进价和卖出价之间的差价。于是人们像赛马和足球赛的赌博一样，两面下注。精明的人可以买进一种指数而卖出另一种指数，就像任何商品经营一样，盈利来自两种价格的差价。
Jesse Lauriston Livermore在数字方面的天赋，和他在“指数”赌博活动上的特殊本领，终于使得波士顿地区的每一家做买空卖空投机生意的商号都将他拒之门外。在这里，有人变骗局戏法，有人扮演哈姆雷特悲剧角色，而Jesse Lauriston Livermore就好像上帝赐给他做股票的天才一样。他有一只奇妙的鼻子，总能及时嗅出来人家的花招戏法。当某家公司的股票正处于高峰时，或是某家股票即将下跌之际，他就首先知道了。于是他成了一个熟练的空头投机商，由买空卖空大赚其钞票。
Jesse Lauriston Livermore干得很好，人人都知道这一点。在1906年，一夜之间他由于干得漂亮而大发，成了大富翁。那时，他和一个好友在大西洋城——那里的舞厅或许可以说是东海岸最时髦的聚会场所。Jesse Lauriston Livermore偶然走进一家经纪厅，到里面匆匆看了一眼。那时股票正在上涨，是一个确实无疑的看涨市场。其中有一家公司引起了他的注意，那是联合太平洋铁路公司。它的股价高得很，而他认定那股票会下跌，就提出要卖出3000股。那股票却继续上涨，他在第二天又卖出2000股。
那天是4月18日，Jesse Lauriston Livermore统共做了5000股空头，联合太平洋铁路公司的股票仍然居高不下。就在这一天，旧金山被一场地震毁掉了。铁路大乱，联合太平洋铁路公司的股票一落千丈，傍晚未过，Jesse Lauriston Livermore已经成了百万富翁。
后来不到一年，Jesse Lauriston Livermore在纽约证券交易所里又做了一次空头。在这场股市危机过程中，他每天都赚好几万美元。
第一次世界大战，Jesse Lauriston Livermore在钢铁和汽油上攫取了巨大的利润。他正确地判断美国会从战争中捞取好处，促使工业繁荣起来。在那段时间里他做多头。在停战协定签订的时候，他又转做空头，因为他知道回国的士兵必然失业，那就必然搅乱过热的经济。
虽然，证券交易委员会早已对空头作出种种规定，可是在那时，Jesse Lauriston Livermore是个做空头的特大户，以致于只要仅仅谣传他卖空就会使某一种股票下跌。
到1925年时，据说Jesse Lauriston Livermore已拥有2500万美元以上的钱财。他自然也讲起了富豪的排场：一所在曼哈顿的漂亮的公寓，一节自用的铁路客车车厢，在欧洲有别墅，在纽约长岛北岸有一所周末住宅……他还拥有那个时代几乎闻所未闻的一架自用的专用飞机。
Jesse Lauriston Livermore的办事处在赫克谢尔大厦的第18层楼上。楼下的看门人领了他的钱，所以当Jesse不想见的来访者来访的时候，看门人就说：“这里从来没有一个名叫Jesse Lauriston Livermore的人。”如果来访者是应约而来，看门人就会查看Jesse Lauriston Livermore预订的来访者名单。来客到达Jesse Lauriston Livermore的房间门口，又会有一名保镖来作安全检查。房间里头大约有60人在照看电话、电报以及股票行情自动收录器。他们还有反映最新价格的大块的股市行情栏。这里是那个时代最精致复杂的指挥部，它向Jesse Lauriston Livermore提供股市动向的最新内部情况分析，还提供整个华尔街的情况和最新的消息。
在整个20年代里，Jesse Lauriston Livermore在股市大做空头赚钱。但是到了1929年，赫伯特·胡佛当上总统时，Jesse Lauriston Livermore感到，这个国家经济的不确定性，使得股票市场出现他从没见过的状况，简直好到难以相信的程度。3月份的某一天，他做工业股票空头，然后转向铁路，当传言说他要在这里拼一拼的时候，他已转向石油公司股票。第二天股票大跌，他买进卖出股票，在这一场3个小时的出击中，他捞进了20万美元。
在1929年的整个夏季直到秋天，美国经济持续高涨。人们都把这个时候叫好时光。注入华尔街的资金越来越多。以前，资金主要是从欧洲流入，但眼下英国投资者在工党政府治理下，拼命维护自己，英国的钱流入美国股市的速度已不那么快了。尽管如此，钱仍从美国的各个角落涌向华尔街。股票市场成为全国性的消遣娱乐场所。进入股市的入场券不过一份报纸的价钱。由小赌客们组成的大军，从银行里提出他们的100美元、200美元或300美元的存款，投入股票市场。
但是Jesse Lauriston Livermore并没有像众人那样盲目乐观。他竭力要从这种经济大好形势中看出真情，于是努力搜阅金融报刊，并把自己的情报来源和报刊上的分析相互比较。Jesse Lauriston Livermore预测出美国的工业即将走入困境，美国的银行业也即将走入困境，若不经一番风雨折腾，美国经济就不可能繁荣发达起来。
Jesse Lauriston Livermore相信，美国的股票市场将会出现一个前所未有的最大熊市，股市指数将会暴跌。
1929年9月来了首次信号。这时候Jesse Lauriston Livermore从报纸上看到一条消息：英国人正为他们的货币担心。英国出现了一个前所未有的哈特雷金融诈骗案。消息传到美国，Jesse Lauriston Livermore对于英格兰银行为何不采取补救措施大惑不解。或许他们不救是因为无能为力吗？困惑不明的Jesse Lauriston Livermore要他的英国“间谍”探明情况。“间谍”们通知Jesse Lauriston Livermore，英国银行准备提高利率。Jesse Lauriston Livermore还得知，美国联邦储备银行也打算把利率提高1个百分点。Jesse Lauriston Livermore判断，银行利率一提高，许多人就把钱拿去存银行了，这么一来，股市的资金就会大大减少。而且，接着就会出现抛售股票的浪潮。抛的人多买的人少，看来股价必定下跌无疑。
与此同时，Jesse Lauriston Livermore了解到有个名叫巴布森的经济学家，3年来连续在全国的商业会议上作演说。他知道巴布森跟自己一样，是个股市空头投机家。实际上在过去2年里，巴布森就预言经济的黑暗时期要到来。1928年巴布森在一次会议上说过，如果民主党人史密斯当上总统的话，就会把人们带进经济萧条。然而那一年史密斯和民主党人并没有上台，上台的是胡佛和共和党人，于是巴布森的警告就被人们当成耳旁风了。精明的Jesse Lauriston Livermore通过各种剪报分析，发现巴布森的警告对他有利用价值。
Jesse Lauriston Livermore命令他的下属守好电话机。全国的报社都得到小道消息，说巴布森要作一场重要演讲了。一当报界引起警惕，而且所有的轮子都转动起来，Jesse Lauriston Livermore立刻走进股市，通过全国各地友好的经纪人着手卖出股票。利用巴布森在讲台上的讲演，Jesse Lauriston Livermore统共卖空股票30万美元。
巴布森对一大群记者说：“用不了多久，就会发生一场大崩溃，那会使得主要股票遭殃，并将道琼斯指数下降60至80点。”此后不到半小时，各报社记者都通过电话向编辑部发回消息：“经济学家预测股市将下降60至80点。”
Jesse Lauriston Livermore抢先一步继续不停地抛售卖空。
几乎所有的美国下午报纸都报道这个消息。几乎每一家美国电台都广播了这个消息。
直到收盘之前Jesse Lauriston Livermore都不停地卖空。这时候就有别的经济学家出来驳斥巴布森的观点。第二天上午，Jesse Lauriston Livermore突然把他的交易地位变换，买回了他所卖出的股票。Jesse Lauriston Livermore只因为判断准确，抢先了一步而处处占了主动。果然，几天之内股市又恢复原状，平安无事。Jesse Lauriston Livermore从中大大捞了一笔。
Jesse Lauriston Livermore赚了一大笔，又在策划另一场“大屠杀”了。
10月份来到了。10月24日，星期四，股市价格狂跌，头一场“爆炸”把股市炸得粉身碎骨。10月29日，股市依然狂跌不止，第二场“爆炸”把股市炸得寿终正寝。许许多多的股票持有者，眼睁睁看着手中的证券成了废纸，财富随着股市的惨跌化为乌有。
可是，Jesse Lauriston Livermore这个股市的投机家，和少数几个人一样，早已脱手了，他正幸灾乐祸地喝他的香槟酒呢。
Jesse Lauriston Livermore拥有的财富，足够他挥霍好几辈子了。但他像个赌红了眼的赌徒一样，仍然不肯歇手，继续在股市上弄潮，乐此不疲。
不幸的是，Jesse Lauriston Livermore的好运已经过去了。
到1930年的时候，情况发生变化。不论究竟是怎么一回事，也不管他的脑子里究竟发生了什么变化，Jesse Lauriston Livermore开始有些玩不转了。或许是因为家事的干扰？妻子因为他的不忠，正在闹离婚。或许像一些伟大的体育明星，他们的体育生涯中总有个巅峰，一旦他们走过了，下坡就非常的快了。究竟什么原因，God Knows？总之，Jesse Lauriston Livermore突然之间变成了进入冬眠状态的昏昏沉沉的大熊了。
到1931年底，他财产的半数不见了。
到1933年，剩下的另一半也不见了。
Jesse Lauriston Livermore在一些必胜无疑的生意上，输掉大约3000万美元。这些生意跟他以前曾经做过的差不多相同，可是现在，他做这些生意却不灵了。
这时候，证券交易委员会对于卖空的规则作了许多修改。在这以前，那规则是“买方得多留神”，而这时已变成“卖方得多留神”了。Jesse Lauriston Livermore过去专做卖空生意，新规则对他有了诸多限制，对他来说更是困难重重。
到了1934年，Jesse Lauriston Livermore已成为一名醉鬼。人们看到他穿着邋遢的衣服，喝得醉醺醺的，疯疯癫癫地出现在股票交易大厅里。他变成了以前他自己的影子，在股市摔得头破血流。他成为他以前敌手们鹰嘴啄食的一块肉。这块肉终于被啄食光了。
Jesse Lauriston Livermore穷困潦倒，1934年3月4日，他不得不申请破产。经过清理，Jesse Lauriston Livermore欠下的债务达226万美元。而他剩下的钱，只有18.4美元。
Jesse Lauriston Livermore的妻子早已离他而去。他孑然一身，住进了到处透风的公寓。劳斯莱斯轿车没有了，豪华住宅和别墅、游泳池没有了，前呼后拥的仆人没有了，一切都烟消云散了。
为了苦度光阴，1940年Jesse Lauriston Livermore出版了《How to Trade in Stocks》（中文译名：《怎样做股市生意》或《股票大作手操盘术》一书。但是这本书出得太晚了。在他一帆风顺的年代，这本书肯定会卖得上百万美元。可是世界上没有一个人喜欢输家。为出版这本书，他东奔西走，欠下了一屁股的债。出这本书实在是一场惨败。
Jesse Lauriston Livermore像个赌输了的赌徒，有时空手去股票交易大厅转转。交易大厅里照样人头攒动，熙熙攘攘。他看到了像他以前那样的大赢家，满面春风得意扬扬，也看到了一些输家满脸沮丧。有的以前被他玩惨了的炒股者，见到他会挖苦他一句：“喂，Jesse，你今天又抛了几百万？”
1940年11月28日，一个大雪纷飞的日子，房东又来找Jesse Lauriston Livermore逼讨房租。他喝下仅剩的半瓶威士忌，从寓所溜了出来。他在大街上转悠着，望着大街上往来穿梭的豪华汽车，望着商店橱窗里琳琅满目的商品，望着街边伸手乞讨的乞丐，他长叹一口气说：“TMD！这世界是个弱肉强食的世界，它永远只属于富人。”
Jesse Lauriston Livermore走进一家大旅馆（Sherry Netherland Hotels）的卫生间，从口袋里掏出手枪，朝自己的脑袋扣动了扳机。
他留下的遗书写道：“我的一生是一场失败。”
他最后自杀是因为婚姻生活的失败导致抑郁症，而非破产自杀。（如果你做过研究你会知道他曾经四次破产，所以破产对于他不是什么打击，并且他破产后的生活还算过的可以；1934年破产后的第一件事是与他妻子去欧洲旅行了20月，在上甲板前，他对记者说：“我希望解决我思想中的一些问题”）
江恩在《江恩：华尔街四十五年》中的章节“历史上的大炒家”，列举了不少大炒家的故事，其中一个就是股票作手Jesse Lauriston Livermore。江恩称Jesse Lauriston Livermore是个有信用的人，他虽然屡屡破产，但只要恢复元气，一定还债（包括欠江恩的钱）。高夫曾提到Jesse Lauriston Livermore在1929年便彻底失败，而江恩说他在1934年再次破产后又赚了钱，当然最后确实是在破产状态下自杀的。《金融心理学》的作者拉斯-特维德还提到过Jesse Lauriston Livermore是如何逃过1929年大崩盘的，当时他雇佣40名“统计员”作为助手，在没有计算机的情况下，对下跌和上涨的股票家数进行计算。在他们广泛选取的1002只股票中，有614只同一时期下跌，只有338只上涨，所以尽管工业指数成份股涨势喜人，Jesse Lauriston Livermore感到大势不妙，赶紧走人。
Jesse Lauriston Livermore--------
在 1929 年在 "股市大崩溃" 中，Jesse做空赚了一亿美元。 他的力量达到了人生的最高。从此后开始走下坡路；直到十年之后他杀死了自己。
1940 年11月 28 日 Livermore Jr到达在纽约的Sherry Netherland Hotels辩认他父亲的尸体。一看到他的父亲的尸体，数分钟之后，他就崩溃了（自杀）。
1940 年11月 27 日，Jesse Lauriston Livermore，和他的妻子哈里特 ，在Stork俱乐部（Livermore最心爱的夜总会），他看起来冷漠，脸色苍白，非常憔悴，他于次日就自杀了。
《纽约时报》引用了Jesse Lauriston Livermore的墓志铭作为对Jesse Lauriston Livermore的评价： “他的去世为一个时代划上了句号。他的功过任由后人评说。”
Jesse Lauriston Livermore的豪宅“Evermore”。餐厅可以容纳46人同时就餐。
Jesse Lauriston Livermore的地下室还有间理发店，常年住着一位专为自家和宾客理发的理发师。
Jesse Lauriston Livermore的300英尺的大游艇就锚定在后院。
Jesse Lauriston Livermore的豪宅是当时许多盛大的，豪华酒会的必选地，他破产后，于1933-06-27 被拍卖。
Jesse Lauriston Livermore和他的好朋友Ed Kelley，经过了一天的水上钓鱼，在游艇上休息。
Jesse Lauriston Livermore非常喜欢钓鱼。因为大海给了他很好的思考的机会， 畅游在大海上，他经常提出一些“伟大的市场交易构想”。
Jesse Lauriston Livermore，美国最伟大的股票投机者，和布拉德利（美国最伟大的赌徒），是"布拉德利海滩俱乐部”美国历史上最大的流动的违法赌博俱乐部最忠实的赞助人。
Jesse Lauriston Livermore非常喜欢漂亮的女人，这导致了他的一生中很多的不幸。
Jesse Lauriston Livermore是位英俊潇洒，很有男人味的绅士， 他一直保持着神秘的私生活，在女人面前，他就象一个猫薄荷一样保持沉默和神秘。
Jesse Lauriston Livermore的22句投机至理名言
1、优秀的投机家们总是在等待，总是有耐心，等待着市场证实他们的判断。要记住，在市场本身的表现证实你的看法之前，不要完全相信你的判断。
2、要想在投机中赚到钱，就得买卖一开始就表现出利润的商品或者股票。那些买进或卖出后就出现浮亏的东西说明你正在犯错，一般情况下，如果三天之内依然没有改善，立马抛掉它。
3、绝不要平摊亏损，一定要牢牢记住这个原则。
4、在价格进入到一个明显的趋势之后，它将一直沿着贯穿其整个趋势的特定路线而自动运行。
5、当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执，我躲开！几天以后，如果一切看起来还不错，我就再回来。这样，我会省去很多麻烦，也会省很多钱。
6、记住这一点：在你什么都不做的时候，那些觉得自己每天都必须买进卖出的投机者们正在为你的下一次投机打基础，你会从他们的错误中找到赢利的机会。
7、只要认识到趋势在什么地方出现，顺着潮流驾驭你的投机之舟，就能从中得到好处。不要跟市场争论，最重要的是，不要跟市场争个高低。
8、不管是在什么时候，我都有耐心等待市场到达我称为“关键点”的那个位置，只有到了这个时候，我才开始进场交易，在我的操作中，只要我是这样的，总能赚到钱。因为我是在一个趋势刚开始的心理时刻开始交易的，我不用担心亏钱，原因很简单，我恰好是在我个人的原则告诉我立刻采取行动的时候果断进场开始跟进的，因此，我要做的就是，坐着不动，静观市场按照它的行情发展。我知道，如果我这样做了，市场本身的表现会在恰当的时机给我发出让我获利平仓的信号。
9、我的经验是，如果我不是在接近某个趋势的开始点才进场交易，我就绝不会从这个趋势中获取多少利润。
10、“罗马不是一天建成的”，真正重大的趋势不会在一天或一个星期就结束，它走完自身的逻辑过程需要时间。重要的是，市场运动的一个很大部分是发生在整个运动过程的最后48小时之内，这段时间是进入市场或退出市场最重要的时机。
11、利用关键点位预测市场运动的时候，要记住，如果价格在超过或是跌破某个关键点位后，价格的运动不像它应该表现的那样，这就是一个必须密切关注的危险信号。
12、我相信很多操作者都有过相似的经历，从市场本身来看，似乎一切都充满了希望，然而就是此时此刻，微妙的内心世界已经闪起危险的信号，只有通过对市场长期研究和在市场上长期的摸爬滚打，才能慢慢培养出这种特殊的敏感。
13、在进入交易之前，最重要的是最小阻力线是否和你的方向一致。
14、当一个投机者能确定价格的关键点，并能解释它在那个点位上的表现时，他从一开始就胜券在握了。
15、在心理上预测行情就行了，但一定不要轻举妄动，要等待，直到你从市场上得到证实你的判断是正确的信号，到了那个时候，而且只有到了那个时候，你才能用你的钱去进行交易。
16、在长线交易中，除了知识以外，耐心比任何其它因素更为重要。实际上，耐心和知识是相辅相成的，那些想通过投机获得成功的人应该学会一个简单的道理：在你买入或是卖出之前，你必须仔细研究，确认是否是你进场的最好时机。只有这样，你才能保证你的头寸是正确的头寸。
17、当股价从10 美元涨到50 美元，你不要急于卖出，而应该思考一下有没有进一步的理由促使它从50 美元涨到150 美元。
18、市场只有一个方向,不是多头,也不是空头,而是做对的方向。
19、时刻留意可能出现的危险信号。
20、投机，天下最彻头彻尾充满魔力的游戏。但是这个游戏懒得动脑子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企图一夜暴富的冒险家不能玩，这些人一旦贸然卷入，终究要一贫如洗。
21、华尔街永不改变,钱袋会变,投机者会变,股票会变,但华尔街永不改变,因为人性永不改变。
22、一个人不能在同一件事上花几年功夫，还形不成正确的做事态度，正是这一点将专业人士与业余人士区分开来.
Jesse Lauriston Livermore大事记
1877年7月26日，Jesse Lauriston Livermore出生于Massachusetts.　1892年，14岁，在Paine Weber stockbroking offices工作。
1893年，15岁，第一次投机获利$3.12美元。
1893年，15岁，赚得人生中第一个$1000美元。
1898年，20岁，赚得人生中第一个$10,000美元。
1899年，21岁，搬到纽约，开始在NYSE交易。
1900年，22岁，亏掉全部资金，不得不带着借来的$500回到对赌行中。
1901年5月9日，23岁，获利$50,000，但是又都输光。
1902年，25岁，重新获得成功。
1906年春天，29岁，在对太平洋铁路股票放空中获利$250,000美元。
1906年夏天，29岁，听信了Ed Harding的消息，而亏损$40,000 美元。
1907年10月24日,30岁，Jesse Lauriston Livermore在市场崩溃中放空，赚到人生中第一个一百万美金。
1908年，31岁，Jesse Lauriston Livermore听信了棉花大王Percy Thomas的建议，在棉花投机中失利。
1915年，38岁，在交易中获利$145,000美元。
1916年，39岁，投机技巧日趋成熟，获利 $3000000美元。
1917年，40岁，Jesse Lauriston Livermore获利$1.5 million profit 并还清1914年的欠债。他给整个家庭购买了$800,000的信托养老基金。
1922年，45岁，Edwin Lefèvre写出Reminiscences of a Stock Operator一书，成为最经典的投资作品。
1924年，47岁，在小麦中获利$3000000美元。
1929年，52岁，达到顶峰，在1929年股市大崩盘中获利$1亿美元。
1934年，56岁，Jesse Lauriston Livermore破产了，但是没有人知道怎么会事。不过因为信托养老基金，他并没有陷入贫穷。他与妻子到欧洲旅游了20个月。
1939年，62岁，Jesse Lauriston Livermore写了唯一作品：如何在股市中交易<How To Trade In Stocks>。
1940年11月28日，63岁，Jesse Lauriston Livermore自杀。
Jesse Lauriston Livermore的一生就像在1929年华尔街做的伟大空头一样，最终依旧选择了自己最陶醉的方式在1940年Sherry Netherland Hotels同样地做空了他自己。
生平经历
初生牛犊1877 年 7 月 26 日，杰西·利弗莫尔（ Jesse Livermore ）生于美国麻州，家境穷困，父亲在新英格兰务农为生。生活现状不能满足年幼的杰西。父亲要他辍学，子承父业，才十四岁的他，选择了离家出走，去寻找一种可以改变现状的生活。 
他启程前往波士顿，口袋里只装着母亲给的几块钱。他在Payne Webber公司找到一份抄黑板的差事，工资微薄，每个星期才领六美元。Payne Webber雇有行情收报员，坐在营业厅，行情收报机的股票报价一进来，就得尽快扯开嗓门大喊。利弗莫尔的新工作，是一听到报价喊出，赶紧将数字抄写在大黑板上。黑板盖满了这家经纪公司的整个墙面。
杰西很快就能应用百分比来表示价格的起落。他也开始作笔记，把抄黑板时抄到的数字记下来，而且很快就发现，里面有一些型态跃然纸上。他在像日记般的笔记簿里记下几千笔价格变动，埋首研读它们，寻找那些特殊的型态。
那时，波士顿有许多用顾客资金做买空卖空交易的投机商号。这些店面的柜台简直像赌场，下注的赌客在这里对股票的价格变动打赌。这些顾客自以为能测出各种货币和各种股票指数的涨落。当你按每点多少钱下注，如果股票指数上涨，你就赢了；但是如果指数下跌10个点，你就赔掉下注数的10倍。杰西的第一笔交易，是和朋友一起做的。他们在一家空壳证券商（ bucket shop ，译注：空壳证券商是指不诚实且未登记的证券经纪商，利用客户的资金，投机性买卖股票和商品，或者接受客户下单买卖，却未透过交易所进行交易）下单买卖。他们凑了五美元，买百灵顿（ Burlington ）的股票，利弗莫尔查了他的笔记簿，看了它最近的交易型态，相信价格一定上涨。所以说，他在十五岁的时候第一次买卖股票，而且最后分到 3.12 美元的利润。
现代的"指数"赌博活动，赚取买进价和卖出价之间的差价。于是人们像赛马和足球赛的赌博一样，两面下注。精明的人可以买进一种指数而卖出另一种指数，就像任何商品经营一样，盈利来自两种价格的差价。
在数字方面的天赋和在"指数"赌博活动上的特殊本领，使利弗莫尔赚进很多钱，但损害到空壳证券商的利润，二十岁那年，波士顿和纽约两地的空壳证券商都下达禁足令，不准他进场买卖（但他依然来回涉足两地的空壳证券商，如果在某座城市被发现，就跳到另一座城市去操作）。由于操作十分成功，有人称他是「拼命三郎」（ The Boy Plunger ）。空壳证券商不想和他扯上关系，更不希望看到他用赢钱的操作手法，从他们的号子不断把钱掏走。摸爬滚打扬名立万
利弗莫尔踌躇满志，决定前往纽约，操作纽约证券交易所挂牌交易的股票。毕竟，那里是群英荟萃之地，他准备在这个广阔的天地里一试身手。他选了一家经纪公司开立账户，用 2,500 美元当本钱。以前在空壳证券商操作股票，账户里的资金一度高达一万美元。好不容易赚来的利润慢慢赔掉，利弗莫尔尝到苦头，终于晓得操作不见得一直那么容易。因此，他开始分析自己犯下哪些错误，造成亏损。详细分析过去的错误，成了利弗莫尔日后十分重要的成功特质。这也是他最佳的学习工具之一。 
利弗莫尔并没有在纽约扬名立万。六个月内，不但赔个精光，还向经纪公司告贷 500 美元。他带着这笔钱回到空壳证券商捞取赌本。他发现，空壳证券商一向立即报价，纽约则延后报价。他那时的作法，是根据实时报价，迅速交易。两天后，他抱着 2,800 美元回到纽约，并将 500 美元还给经纪公司。不过，回到纽约后，他发现操作起来还是比他想象困难得多，依旧只能勉强打平，只好最后一次重回空壳证券商。利弗莫尔掩饰身分进场操作，账户里面的钱果然很快增加到一万美元。就在这个时候，空壳证券商的老板终于又逮到他，永远禁止他进门。
1901 年，股市展开强劲的多头行情，利弗莫尔在纽约操作纽约证交所挂牌的股票，作多（买进）北太平洋（ Northern Pacific ）公司的股票，一万美元转眼间变成五万美元。接着，他认为股市就要短暂回调，于是建立两个空头部位（先向经纪商借股票卖出，再以较低的价格买回，赚取其中的差价），想不到已经到手的利润很快全吐了回去。这两笔操作虽然赔钱，但他原来的看法是对的，可惜因为成交量庞大，造成延误，股价一反转，马上就赔钱。
利弗莫尔一而再，再而三赔损，这教会他一件事：人必须赔上白花花的银子，才会弄懂市场的运作方式。为了成功，他不到黄河心不死，并且继续从本身的错误和经验中学习。
这个时候，他也发现了时间要素。股票交易的时间要素，是指操作时务必保持耐性，时日一久，一定有所获。这和人生中大部分的努力没有两样。它的另一层意思，是指了解股票是怎么交易的。空壳证券商的时间要素非常短暂且紧迫，因为它们的设立和经营方式，赌博成分比较浓厚。纽约证交所的时间要素，则延迟较多，不是立即成交。另外，在纽约证交所买进股票，真的就持有一家公司的股份。纽约证交所的运作方式和空壳证券商的经营方式，有时间上的差异，所以市场参与者必须对未来的时间做出更多的反应。这便需要保持耐性。多年后，耐性成了利弗莫尔的一大特质，好几次操作更因此而大赚特赚。时间要素也向他证明：股票投机成功之路，得走一段相当长的时间。市场参与者不会一夕致富。他对这件事深信不疑，因为他手上的资金，已经上下来回好几趟。
年纪轻轻，他已经创下多项纪录。十五岁那年，他赚到第一个一千美元。不到二十一岁，赚进第一个一万美元。账户里的资金，曾经上升到五万美元，两天后，又全部还给了市场。他尝尽市场上的酸甜苦辣，却依然锲而不舍，因为他知道得很清楚，他将靠市场过生活。这时的利弗莫尔，称不上是专家。他听信别人所说的话和他们所谓的「小道消息」。他的操作次数也太过频繁。他犯下的另一个错误，是太早获利了结，尤其是在多头市场中。这段时期，他也发现大盘的重要性，认清和了解市场整体的表现，以及大盘如何影响大部分的股票，是很重要的事情。他必须学习如何解读市场目前的所作所为，以及现在处于什么阶段，而不是尝试去预测它将来会做出什么事。
经验日积月累，他的策略开始开花结果，到了三十岁，操作起来更为得心应手。1906 年底，市场的上升趋势难以继续维持，利弗莫尔将策略用在放空上，随着价格下跌，空头部位的规模愈来愈大。 1907 年的空头市场初期阶段，他的放空操作获利十分可观，不到三十一岁，已经当上百万富翁。
在1906年，一夜之间他由于干得漂亮而大发，成了大富翁。那时，他和一个女友在大西洋城——那里的舞厅或许可以说是东海岸最时髦的聚会场所。杰西偶然走进一家经纪厅，到里面匆匆看了一眼。那时股票正在上涨，是一个确实无疑的看涨市场。其中有一家公司引起了他的注意，那是联合太平洋铁路公司。它的股价高得很，而他认定那股票会下跌，就提出要卖出3000股。那股票却继续上涨，他在第二天又卖出2000股。
那天是4月18日，杰西统共做了5000股空头，联合太平洋铁路公司的股票仍然居高不下。就在这一天，旧金山被一场地震毁掉了。铁路大乱，联合太平洋铁路公司的股票一落千丈，傍晚未过，杰西已经成了百万富翁。
利弗莫尔看准了 1907 年的崩盘， 10 月 24 日轧平和回补空头部位，一天之内就赚进 300 万美元。1907 年 10 月， 最具影响力的金融家摩根（ J.P. Morgan ）注入必要的流动性到市场，维持市场继续运转不坠，把华尔街从近乎崩溃边缘拯救回来。摩根甚至亲自直接向利弗莫尔致意，请他停止放空。连大名鼎鼎的摩根，也承认利弗莫尔在市场上呼风唤雨的力量，可见利弗莫尔在华尔街的声名和影响力之一斑。到这个时候，利弗莫尔确实成了华尔街上的知名人物。新富利弗莫尔发现，大钱要靠市场大波动来赚取。他的空头部位在 1907 年的股市崩盘大捞一票，因此赢得「华尔街大空头」（ The Great Bear of Wall Street ）的称号。在那些赚钱的年头里，利弗莫尔一再表示，他相信必须坚持做股市分析，这是操作成功缺之不可的要素。
杰西也有运气不好的时候。1908年，他在一场棉花囤积投机中，赔掉了100万美元。但是第一次世界大战，给他在钢铁和汽油上带来了巨大的利润。他正确地判断美国会从战争中捞取好处，促使工业繁荣起来。在那段时间里他做多头。在停战协定签订的时候，他又转做空头，因为他知道回国的士兵必然失业，那就必然搅乱过热的经济。
征服股票市场之后，利弗莫尔也挥军直击商品市场（ commodities market ）。他和当时人称棉花大王的帕西·托马斯（ Percy Thomas ）搭上线。不过，利弗莫尔开始和托马斯往来时，托马斯已经因为几次操作不顺，失去所有的财富。不幸利弗莫尔这时的耳朵是用棉花做，因为他看重托马斯以前操作得很成功，仍然被视为棉花界的传奇人物。托马斯说服利弗莫尔建立棉花部位。利弗莫尔很快就发现，他的棉花多头部位损失惨重。这次棉花交易，赔掉以前获利交易赚进的几百万美元，主要原因是他打破了早年花很多时间好不容易发展出来的许多市场操作守则。 利弗莫尔违反了独自操作，不轻易听信他人之言的守则。他也违背迅速认赔出场的守则，继续死抱赔钱的部位。这次的经验，令他情绪激昂，为了把钱捞回来，不顾一切拼命操作，结果赔得更惨。利弗莫尔现在深陷债务之中，债权人多达好几位。他意气更为消沉，开始失去信心，而这种心理状态，是股票交易人的杀手。利弗莫尔花了好几年的时间，操作才恢复获利。声誉再起1917 年，利弗莫尔恢复了在华尔街的显赫声誉。 1917 年 5 月 13 日，《纽约时报》的一篇文章说：「华尔街浮夸不实的交易人退场：目前的投机客和以前煽风点火的市场炒手比起来，更像是学生和经济学家。」这篇文章特别提到利弗莫尔和巴鲁克，并且进一步点明他们是市场大户，也是华尔街上深具影响力和成功的股票交易人。
虽然，证券交易委员会早已对空头作出种种规定，可是在那时，杰西是个做空头的特大户，以致于只要仅仅谣传他卖空就会使某一种股票下跌。 
杰西的办事处在赫克谢尔大厦的第18层楼上。楼下的看门人领了他的钱，所以当杰西不想见的来访者来访的时候，看门人就说："这里从来没有一个名叫杰西·利弗莫尔的人。"如果来访者是应约而来，看门人就会查看杰西预订的来访者名单。来客到达杰西的房间门口，又会有一名保镖来作安全检查。房间里头大约有60人在照看电话、电报以及股票行情自动收录器。他们还有反映最新价格的大块的股市行情栏。这里是那个时代最精致复杂的指挥部，它向杰西提供股市动向的最新内部情况分析，还提供整个华尔街的情况和最新的消息。
从 1928 年冬到 1929 年春，多头市场全力奔驰。利弗莫尔一路作多，获利可观。他接着开始留意市场的头部是否将形成。 1929 年夏初，他轧平所有的多头部位，改为逢涨必卖。他也认为市场已经涨过头。他看到市场大涨之后，开始出现横向移动的交易型态，一改原来的激升走势。他开始往空方派出探子，探查情势。在整个20年代里，杰西在股市大做多头赚钱。但是到了1929年，赫伯特·胡佛当上总统时，杰西感到，这个国家经济的不确定性，使得股票市场出现他从没见过的状况，简直好到难以相信的程度。3月份的某一天，他做工业股票空头，然后转向铁路，当传言说他要在这里拼一拼的时候，他已转向石油公司股票。第二天股票大跌，他买进卖出股票，在这一场3个小时的出击中，他捞进了20万美元。
在1929年的整个夏季直到秋天，美国经济持续高涨。人们都把这个时候叫好时光。注入华尔街的资金越来越多。以前，资金主要是从欧洲流入，但眼下英国投资者在工党政府治理下，拼命维护自己，英国的钱流入美国股市的速度已不那么快了。尽管如此，钱仍从美国的各个角落涌向华尔街。股票市场成为全国性的消遣娱乐场所。进入股市的入场券不过一份报纸的价钱。由小赌客们组成的大军，从银行里提出他们的100美元、200美元或300美元的存款，投入股票市场。
但是杰西并没有像众人那样盲目乐观。他竭力要从这种经济大好形势中看出真情，于是努力搜阅金融报刊，并把自己的情报来源和报刊上的分析相互比较。杰西预测出美国的工业即将走入困境，美国的银行业也即将走入困境，若不经一番风雨折腾，美国经济就不可能繁荣发达起来。
杰西相信，美国的股票市场将会出现一个前所未有的最大熊市，股市指数将会暴跌。
1929年9月来了首次信号。这时候杰西从报纸上看到一条消息：英国人正为他们的货币担心。英国出现了一个前所未有的哈特雷金融诈骗案。消息传到美国，杰西对于英格兰银行为何不采取补救措施大惑不解。或许他们不救是因为无能为力吗？困惑不明的杰西要他的英国"间谍"探明情况。"间谍"们通知杰西，英国银行准备提高利率。杰西还得知，美国联邦储备银行也打算把利率提高1个百分点。杰西判断，银行利率一提高，许多人就把钱拿去存银行了，这么一来，股市的资金就会大大减少。而且，接着就会出现抛售股票的浪潮。抛的人多买的人少，看来股价必定下跌无疑。
与此同时，杰西了解到有个名叫巴布森的经济学家，3年来连续在全国的商业会议上作演说。他知道巴布森跟自己一样，是个股市空头投机家。实际上在过去2年里，巴布森就预言经济的黑暗时期要到来。1928年巴布森在一次会议上说过，如果民主党人史密斯当上总统的话，就会把人们带进经济萧条。然而那一年史密斯和民主党人并没有上台，上台的是胡佛和共和党人，于是巴布森的警告就被人们当成耳旁风了。精明的杰西通过各种剪报分析，发现巴布森的警告对他有利用价值。
杰西命令他的下属守好电话机。全国的报社都得到小道消息，说巴布森要作一场重要演讲了。一当报界引起警惕，而且所有的轮子都转动起来，杰西立刻走进股市，通过全国各地友好的经纪人着手卖出股票。利用巴布森在讲台上的讲演，杰西统共卖空股票30万美元。
巴布森对一大群记者说："用不了多久，就会发生一场大崩溃，那会使得主要股票遭殃，并将道琼斯指数下降60至80点。"此后不到半小时，各报社记者都通过电话向编辑部发回消息："经济学家预测股市将下降60至80点。"
杰西抢先一步继续不停地抛售卖空。
几乎所有的美国下午报纸都报道这个消息。几乎每一家美国电台都广播了这个消息。
直到收盘之前杰西都不停地卖空。这时候就有别的经济学家出来驳斥巴布森的观点。第二天上午，杰西突然把他的交易地位变换，买回了他所卖出的股票。杰西只因为判断准确，抢先了一步而处处占了主动。果然，几天之内股市又恢复原状，平安无事。杰西从中大大捞了一笔。
杰西赚了一大笔，又在策划另一场"大屠杀"了。
10月份来到了。10月24日，星期四，股市价格狂跌，头一场"爆炸"把股市炸得粉身碎骨。10月29日，股市依然狂跌不止，第二场"爆炸"把股市炸得寿终正寝。许许多多的股票持有者，眼睁睁看着手中的证券成了废纸，财富随着股市的惨跌化为乌有。
可是，杰西这个股市的投机家，和少数几个人一样，早已脱手了，他正幸灾乐祸地喝他的香槟酒呢。
杰西拥有的财富，足够他挥霍好几辈子了。但他像个赌红了眼的赌徒一样，仍然不肯歇手，继续在股市上弄潮，乐此不疲。凄惨晚年不幸的是，杰西的好运已经过去了。
到1930年的时候，情况发生变化。不论究竟是怎么一回事，也不管他的脑子里究竟发生了什么变化，杰西开始有些玩不转了。或许是因为家事的干扰？妻子因为他的不忠，正在闹离婚。或许像一些伟大的体育明星，他们的体育生涯中总有个巅峰，一旦他们走过了，下坡就非常的快了。究竟什么原因，谁知道呢。总之，杰西突然之间变成了进入冬眠状态的昏昏沉沉的大熊了。
到1931年底，他财产的半数不见了。
到1933年，剩下的另一半也不见了。
杰西在一些必胜无疑的生意上，输掉大约3000万美元。这些生意跟他以前曾经做过的差不多相同，可是现在，他做这些生意却不灵了。
这时候，证券交易委员会对于卖空的规则作了许多修改。在这以前，那规则是"买方得多留神"，而这时已变成"卖方得多留神"了。杰西过去专做卖空生意，新规则对他有了诸多限制，对他来说更是困难重重。
到了1934年，杰西已成为一名醉鬼。人们看到他穿着邋遢的衣服，喝得醉醺醺的，疯疯癫癫地出现在股票交易大厅里。他变成了以前他自己的影子，在股市摔得头破血流。他成为他以前敌手们鹰嘴啄食的一块肉。这块肉终于被啄食光了。
杰西穷困潦倒，1934年3月4日，他不得不申请破产。经过清理，杰西欠下的债务达226万美元。而他剩下的钱，只有18.4美元。
杰西的妻子早已离他而去。他孑然一身，住进了到处透风的公寓。罗尔斯一罗伊斯轿车没有了，豪华住宅和别墅、游泳池没有了，前呼后拥的仆人没有了，一切都烟消云散了。
为了苦度光阴，1940年杰西出版了《怎样做股市生意》一书。但是这本书出得太晚了。在他一帆风顺的年代，这本书肯定会卖得上百万美元。可是世界上没有一个人喜欢输家。为出版这本书，他东奔西走，欠下了一屁股的债。出这本书实在是一场惨败。
杰西像个赌输了的赌徒，有时空手去股票交易大厅转转。交易大厅里照样人头攒动，熙熙攘攘。他看到了像他以前那样的大赢家，满面春风得意扬扬，也看到了一些输家满脸沮丧。有的以前被他玩惨了的炒股者，见到他会挖苦他一句："喂，杰西，你今天又抛了几百万？"
1940年11月，一个大雪纷飞的日子，房东又来找杰西逼讨房租。他喝下仅剩的半瓶威士忌，从寓所溜了出来。他在大街上转悠着，望着大街上往来穿梭的豪华汽车，望着商店橱窗里琳琅满目的商品，望着街边伸手乞讨的乞丐，他长叹一口气说："他妈的！这世界是个弱肉强食的世界，它永远只属于富人。"
杰西走进一家大旅馆的卫生间，从口袋里掏出手枪，朝自己的脑袋扣动了扳机，终年63岁。
他留下的遗书写道："我的一生是一场失败。"
昔日辉煌
在众多的投机传奇中，最具有冲击力的莫过于被称为“华尔街巨熊”的杰西·利弗莫尔的经历。杰西·利弗莫尔是一个绝对的投机天才——他的第一份工作是在波士顿一家股票经纪行做记价员，每周薪资1美金，然而这样的背景竟让他总结出了一套根据股票过去价格来推测未来价格的投机理论。20 岁那年，利弗莫尔积累了1万美金的本钱（当时可是一大笔钱），其“投机小子”的诨号就此打响。 不过，作为一个投机家，利弗摩尔之后的第一次重大成功却来自对于基本面的分析，即对市场大的趋势变化的分析。1907年，当股票市场仍然火爆时，他却观察到信用环境在紧缩：上市公司愿意以很低的价格发售新股票加紧融资，股票经纪商头寸紧张，多家公司破产，等等。他开始卖空市场中最活跃的股票。10月份，随着股票市场的崩盘，利弗摩尔的个人财富达到了100万美元的新的顶峰。到1925年时，据说杰西已拥有2500万美元以上的钱财。他自然也讲起了富豪的排场：一所在曼哈顿的漂亮的公寓，一节自用的铁路客车车厢，在欧洲有别墅，在纽约长岛北岸有一所周末住宅，他还拥有那个时代几乎闻所未闻的一架自用的专用飞机。
当然，如此发财而又扬名，杰西就成了众矢之的。报纸、电台不停地抨击他，称他为"娃娃投机家"，谴责他专做空头，逆着市场趋势大肆买空卖空。更糟的是他的这种做法总有所获，再加上他浮夸的生活方式，就招来许多嫉妒。在世界各地的别墅里他养了许多女人，这是罪名之一。他还恬不知耻地自吹，让普天下的人知道他是怎样的一个花花太岁，这是罪名之二。他还喜欢傍晚乘坐他的罗尔斯一罗伊斯（即劳斯莱斯）高级轿车，在纽约的大街上兜风，搭载路边女郎上车取乐。他总用带波士顿腔说带鼻音的英语。他神经兮兮，能一口气背出一大段圣经，说他感谢一名神职人员早先对他的培养，紧接着仔细解释昨夜“钓鱼”的结果……
杰西这个人看上去放荡不羁，神经兮兮，但在生意场中却是谨慎从事的。 1929年大萧条来临，利弗莫尔的个人财富也因为做空市场而累积到1亿美元，成为美国最富有的人之一。
其他相关
杰西·利弗莫尔的投资原则
尽管杰西·利弗莫尔先生没有做到善始善终，身后落得个极其悲惨的下场，但作为华尔街20世纪最大的神话，无论是他的追随者还是劲敌都承认——杰西·利弗莫尔是最杰出的股市操盘手之一。他以独到的创见，发掘在股票市场行得通和行不通的作法，为无数交易人指出一条明路。他孑然一身，注重私密，个人的操作和纪录从不对外泄漏。他为人所不敢为，率先买进价格屡创新高和突破阻力点的股票。反观一般人则相信，买得愈低、愈便宜愈好。利弗莫尔常言：每次违背自己的守则，他一定赔钱；遵循守则，就一定赚钱。他投入无数的心力分析市场和研究投机理论；生活上，则律己甚严，要求时时都能有登峰造极的表现。他犯过大部分人在市场都会犯的所有错误，但是他不但从中学习，更埋首阅读报价行情和研究市场，持续不断学习更多的知识。
利弗莫尔相信，股市是最难取得成功的地方之一，这里牵涉到许多人和人性。这也是很难一展所长的地方，因为控制和克服人性十分困难。利弗莫尔对市场的心理层面非常感兴趣，曾经去上心理学课程，所花心血不亚于研究证券。他十分热中于了解市场的每一个层面，即使大部分人可能不认为那些领域和证券业搭得上边，而他却愿意掌握每一个机会，去改善操作技巧。从1892年到1940年，利弗莫尔积极参与股票操作长达48年，度过了无数次的兴衰起伏、破产和惊人的财富。最后，他发展出几套操作获利的策略。
第一，并非每个人都适合操作股票。愚蠢、懒惰、情绪有欠平衡、尤其是想一夕致富的人，不适合从事这一行。冷静的头脑是操作成功的关键素质，唯其如此才能维持健全的精神平衡状态——不被希望或恐惧牵着鼻子走。利弗莫尔认为以下三样特质不可或缺：
① 控制情绪（控制影响每一位交易人的心理层面）
② 拥有经济学和景气状况基本面的知识（这是了解若干事件对市场和股价可能造成什么影响的必要智慧）
③ 保持耐性（愿意放手让利润愈滚愈大，是杰出交易人不同于平庸交易人的特质）
另外，他认为以下四种关键技能和特质也是必备的。
① 观察──只看事实资料。
② 记忆──记住关键事件，以免重蹈覆辙。
③ 数学──了解数字和基本面。这是利弗莫尔天赋异禀的才能。
④ 经验──从你的经验和错误中学习。
第二，频繁交易（每天或者每个星期操作），是失败者的玩法，不会取得太大的成功。操作股票获利的时机有许多，但有些时候，应该缩手不动，绝不操作。当市场缺乏大好机会，经常休息和度假是很明智的选择。因为在纷纭的市场中，有时退居场边当个旁观者，可以比日复一日不断观察小波动，更能看清重大的变化。
第三，集中全力操作新多头市场中的领先股，即先等市场确认哪些股票是领先股——通常是涨势最强的股，再进场操作。集中火力操作领先股群，而不是分散投资到整个市场。避开疲软的行业，以及那些行业中疲软的股票，即不买便宜的股票。因为疲弱不振、价格下滑的股票总是很难回升，所以交易者要限制自己只买正往前冲刺、交易热络的股票。
某一股群中的大部分股票，后市展望相同，即“显而易见的股群倾向”。领先股群中，如果某只股票的表现异常突出，同一股群的一些股票也会有不错的表现。这是价格走势一个很重要的因素，所以交易者应该经常观察相同股群中的多只股票，密切留意动向。如果强势市场中，某一股群的股票表现不是很强，应该将该股群的头寸轧平，或者完全避开那个股群的任何股票。
第四，试探性操作策略和金字塔操作策略。进场操作之前，最明智的作法是先了解大盘的趋势，市场会将未来融入眼前，这也正是难以准确预测市场将来会朝哪个方向发展的原因。市场总是做它想做的事，不做交易人期望它做的事。所以，在多头市场中作多，在空头市场中放空。如果市场横向整理，就抱着现金退居场外，直到讯号证实趋势往某个方向走为止。发掘趋势的变化，是很难做的事情，因为它和交易人目前的想法、作法恰好背道而驰。这也是利弗莫尔开始使用试探性操作策略的原因。
该策略的执行方式是先建立一部分的股票头寸，直到买足投资者起初打算拥有的全部股数。因此，在实际着手买进前，决定好到底买多少股是很重要的一件事。这是妥善的资金管理规划下的产物，也是利弗莫尔的重要守则之一。先建立一个小头寸，测试一下那只股票。这就是试探性操作策略，目的是观察初步的研究是否正确。如果股价走势符合规划的方式，就买入更多，但陆续买进的股票，价位一定愈来愈高，这一做法就是金字塔操作策略（在股票上涨途中加码经营）。这一策略在当时听起来十分离经叛道，因为大部分人认为，要买到便宜货，应该逢低承接，而不是愈买愈高才对。但另辟蹊径的利弗莫尔认为，最近买进的股票，如果走势证明交易商是对的，放手买进更多，交易商得到的报酬便能锦上添花，投资利益更上一层楼。他总是在价格上涨途中，执行逢高摊平操作，而不是下跌时逢低摊平。
第五，尽速认赔出场。保护自己，不受错误的决定太大的影响，最多损失10%。
第六，不要轻易听信别人的小道消息和内幕信息。做好自己的家庭功课，只看事实，了解基本面。
有关名著
《股票作手回忆录》、《股票大作手操盘术》
遗书
中文：我已经无法忍受这一切了，所有事情对我来说都很差。我已筋疲力竭，无力奋斗。我已不能够再继续下去。这就是唯一的出路。我不值得被爱，我很失败，真的很对不起，但这是我唯一的出路。
原文：Cant help it. Things have been bad with me. I am tired of fighting. Cant carry on any longer. This is the only way out. I am unworthy of your love. I am a failure. I am truly sorry, but this is the only way out for me。