标题：三精制药
企业简介
  三精制药的前身是国有企业哈尔滨制药三厂，始建于1950年，最初以生产肌肉和静脉水针剂为主，是黑龙江省最早的专业化生产水针剂和国内最早引进国外水针剂一连机生产设备的企业。历经几十年药品生产经营的磨练，公司已从单一品种剂型，发展成为多品种、多剂型、医药原料和制剂并重的综合性的制药企业。主要生产经营注射剂、口服液、片剂、胶囊剂、颗粒剂、冻干粉针剂等20多个剂型、300多个规格品种，形成了丰富的产品阵容。拥有亿元以上的品种四个，千万元以上的品种十二个。主导产品包括葡萄糖酸钙（OTC药品）、葡萄糖酸锌（保健品）、双黄连口服液（OTC药品）、司乐平（处方药品）等。2004年投资近亿元组建了开放型的具有国际水准的研发平台。2004年2月25日，“三精”品牌被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。2004年12月13日，经北京名牌资产评估公司权威认定，三精品牌价值为40.03亿元人民币。  三精制药2001年三精制药在哈药集团内部率先实施二次改制转为有限公司，并从此开始了低成本扩张，在当年收购黑龙江省明水县药厂，并在之后几年陆续在省内低成本收购了黑河、孙吴、鹤岗等一批制药企业，完成了生产布局的调整和建设。 2002年开始组建医药商业公司，并先后通过品牌嫁接的方式在国内设立了十几个商业公司，形成了具有三精特色的营销网络。2003年为实现产品市场与资本市场的联动，筹划重组上市公司“天鹅股份”，并在2004年实现“借壳上市”，2005年完成了后序重组，置出水泥资产，换入药业股权，实现了母子公司合并。2005年9月正式更名为哈药集团三精制药股份有限公司。目前公司主业清晰，资产质量优良，基本完成了普药生产基地、中药生产基地、保健品生产基地、儿童药生产基地、原料药生产基地的产业布局，并将陆续结束投入期，进入成长期，成为公司未来发展的坚实基础和重要的经济增长点。截止2006年5月，三精制药已发展成拥有30个参股和控股子公司的大型集团式医药类上市公司，具备了利用资本市场功能整合其他药业资源的条件和基础，为进一步做大做强提供了新的保障。 
2005年是公司完成重组上市后第一个完整的会计年度，公司主业盈利水平出现大幅提高。2005年度，公司实现主营业务收入17.69亿元，同比增长175.24 %；主营业务利润8.27亿元，同比增长216.19%；利润总额25,256万元，同比增长566.51 %；净利润14,514万元，同比增长443.70%。2006年公司经营开局良好，一季度实现主营业务收入52,379万元，主营业务利润21,108万元，净利润6,003万元，分别同比增长9.15%、4.70%和185.3%。 
  三精制药2006年公司经营开局良好，一季度实现主营业务收入52,379万元，主营业务利润21,108万元，净利润6,003万元，分别同比增长9.15%、4.70%和185.3%。
产业状况
一个生产企业，所拥有的产品架构不仅代表着其生产能力，更昭示着企业实力和发展前景。 三精制药建厂初期主要生产各种水针剂。经过50余年的发展，如今可生产口服溶液剂；大、小容量注射液；片剂 ；胶囊剂； 冻干剂；粉针剂；散剂；颗粒剂；丸剂；滴丸；气雾剂；喷雾剂；洗剂；滴眼剂；乳膏剂；软膏剂等20个剂型，334个品种，454个规格的产品。其中，16个剂型生产线已通过了国家GMP认证。  三精制药在三精制药发展壮大的过程中，不断地推出有市场竞争力的产品。60年代中后期，以东北三宝和蜂营养素为基础的人体滋补品——人参蜂王浆口服液，填补了当时保健品市场的空白，至今仍远销日本、韩国、墨西哥、意大利、加拿大等四十多个国家和地区。90年代，公司调整产品结构，陆续推出新一代主打产品三精牌葡萄糖酸钙口服溶液、三精牌葡萄糖酸锌口服液、三精牌双黄连系列产品、三精牌司乐平等，至今一直活跃在中国的药品、保健品市场，得到了广大消费者的认可。公司近期推出的湿痒洗液、 三精养润滴眼液等新产品，一上市就表现出了良好的市场发展前景。三精制药投入大量资金进行新产品研发，集中各方面的资源优势，形成了“生产一代，储备一代，研制一代”的产品开发模式，后续发展势头强劲。
上市过程
哈药集团三精制药股份有限公司（以下简称公司或本公司）原系哈尔滨天鹅实业股份有限公司（以下简称天鹅股份），是1993年8月15日经哈尔滨市经济体制改革委员会哈体改字[1993]214号文件批准，由哈尔滨建筑材料工业（集团）公司（以下简称建材集团）发起，对哈尔滨水泥厂的生产经营部分、哈尔滨新型建材房屋建设综合开发公司和哈尔滨市建材经贸公司进行改制而设立的股份有限公司，1994年2月24日在上海证券交易所上市。 2004年9月30日，哈药集团股份有限公司（以下简称哈药股份）以受让建材集团持有天鹅股份29.80%股权的方式对天鹅股份实施重大资产重组，截止2005年7月公司将水泥类资产全部转让，并分三次受让哈药集团三精制药有限公司（以下简称三精有限）100%股权，由本公司对三精有限实施整体合并，将三精有限注销。2005年8月，本公司更名为“哈药集团三精制药股份有限公司”。截止2006年6月30日，本公司注册资本为386,592,398.00元，其中：法人股289,262,903.00元；社会公众股97,329,495.00元。
经营范围
医药制造、医药经销，投资管理；按卫生许可证核定的范围从事保健品的生产；药品咨询、保健咨询；货物进出口、技术进出口；日用化学品的制造；工业旅游（法律、行政法规禁止的项目除外；法律、行政法规限制的项目取得许可后方可经营）。 
  三精制药
经营情况
报告期内，受全球金融危机影响，普通消费者购买力有所下降，虽然国家出台了各种政策刺激消费拉动内需，但是普通百姓消费行为更加理智及谨慎，在这种背景下，非治疗类药物及保健品市场受到了一定程度的冲击和影响。针对这种情况，上半年，公司密切关注宏观经济发展态势及行业发展趋势，采取了务实的经营策略，调整结构，压缩支出，积极应对金融危机给企业带来的新挑战，为公司全年经济目标的实现奠定坚实的基础。报告期内公司实现营业收入121,098 万元，同比降低1.37%，净利润13,787 万元，同比增长13.58%。
财务分析
规模增长指标三精制药过去三年平均销售增长率为13.65%,在所有上市公司排名（1005/1710），在其所在的制药行业排名为44/90，外延式增长合理。 
  三精制药
EPS成长性三精制药过去EPS增长率为23.95%，在所有上市公司排名（619/1710），在其所在的制药行业排名为44/90，公司成长性合理。  
盈利能力指标三精制药过去三年平均盈利能力增长率为24.56%，在所有上市公司排名（806/1710），在所在的制药行业排名为 （52/90）。盈利能力合理。
EPS稳定性三精制药过去EPS稳定性在所有上市公司排名（275/1710），在其所在的制药行业排名为11/90 。公司经营稳定较好。
持仓结构
三精制药在过去的一年中，股东户数呈增加趋势，机构持仓比例减少。最新季度情况表明，该股人均持股减少。最新机构持仓为36.39%，部分机构对该股看法有所下调，仓位下调-54.87%。
投资亮点
1. 公司的母公司哈药集团是全国最早通过大规模广告进行营销的药品公司。公司通过不断的广告宣传以及社会公益活动，在全国范围内树立了非常有影响力的品牌。同时，公司已经建立了覆盖全国的OTC的营销网络。凭借上述的品牌和渠道优势，能够保障公司的持续发展。 
2. 公司被认定为高新技术企业,有效期为三年(自2008年11月21日起)。根据相关规定，公司自获得高新技术企业认定后三年内(含2008年)，公司所得税享按15%的优惠税率比例征收。 
3. 公司2009年前三季度主要财务指标:每股收益0.5638(元)，每股净资产3.68(元)，净资产收益率15.34%，营业收入1989803767.55(元)，同比增减4.0987%；归属上市公司股东的净利润217979777.98(元)，同比增减13.179%。 
4. 公司2008年度利润分配方案为:每10股派7.40元(含税)。股权登记日：2009年7月1日；除息日:2009年7月2日；现金红利发放日:2009年7月7日 。 
5. 公司本次安排的股权分置改革(简称:股改)限售流通股211944423股于2009年11月9日起上市流通。
投资建议
综合投资建议：浦发银行（600000）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在25.59—28.14元之间，该股昨收盘价是20.01元，股价目前处于低估区，可以放心持有。 
12步价值评估投资建议：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较佳（★★★★），建议您对该股采取参与的态度。 
行业评级投资建议：浦发银行（600000） 属银行行业，该行业目前投资价值较好（★★★★），该行业的总排名为第1名。 
成长质量评级投资建议：浦发银行（600000） 成长能力较差（★★），未来三年发展潜力很小（★），成长能力总排名639名，行业排名第6名。 
评级及盈利预测：浦发银行（600000）2008年的每股收益为1.54元，预测2009年的每股收益为1.81元，2010年的每股收益为2.15元。当前的目标股价为25.59元。投资评级为买入。