新三板革了PE的命，断了并购的粮来源 | 新浪财经
作者 |
李安民
今年以来，新三板业务持续火热。到5月15日，挂牌企业达到2412家，在审和等候审核的新三板企业分别为400余家，一股去新三板挂牌的热浪正袭卷全国。据东方财富数据显示，新三板协议转让企业市盈率为69.7倍，做市转让企业平均市盈率为46.93倍，全市场平均市盈率为56.13倍。投资者和中小企业个个企图染指新三板。
然而，火热的新三板却给PE机构和券商并购部门泼了冷水，带来巨大的困惑，同时给想参与并购的上市公司提出了新的难题，资本市场的外部环境出现新的变化，促使PE机构和并购部门必须转型。
新三板上市没有盈利指标，意味着国内大量经营两年的企业都可以登陆，在巨大财富效应下，国内传统的并购标的突然消失。
同时，新三板的价值发现功能使得传统的并购价格完全无法满足国内中小企业主的心理要求。新三板市场的市盈率成为这些国内并购标的心中的标杆。10-15倍市盈率的并购价格成为历史。上市公司利用一级和二级市场的巨大价格差套利的并购模式也难以继续，新三板越来越成为新的潜在的并购标的库，上市公司并购的收益越来越小，成本越来越高。
另一方面，新三板也冲击了PE机构，促