浙商证券晨报20160422（苏泊尔、小天鹅A、永兴特钢、永创智能）点击上面蓝色字体关注我们
来源于浙商证券研究所
今日观点
1. 行业与个股
1.1. 【浙商家电 刘正】苏泊尔逆势上涨，再次强烈推荐
核心逻辑：公司深耕渠道下沉多年，乘三四线城市消费升级东风，业绩进入高速增长通道。
公司2015年实现营业收入达到109.1亿元，同比增长14.42%，实现归属母公司股东净利率8.89亿，同比增长28.86%。2015年业绩高速增长来自于内外销齐发力（内销+15%，外销14%），我们认为内销增长，尤其是三四线城市的高速增长是可持续的，并且将成为公司未来5年业绩增长的核心驱动力。
公司深耕渠道下沉十多年，已在三四线市场布局终端3万+，覆盖率80%以上，2015年三四线销售占比40%，增速20%以上，三四线城市销售费率较一二线城市低（一二线城市有约5~10个点的渠道费用），随着三四线城市橱房小家电普及率的提高和消费升级进程的加快，公司的渠道下沉将享受中端市场高速增长红利，进入收入稳定增长、业绩高速增长通道，预计未来5年业绩仍可保持2015年的高增速，强烈建议投资者积极关注。
1.2. 【浙商家电 陈曦】小天鹅A一季报