【泽平宏观】M1大幅上升之谜及其对经济、通胀和大类资产的影响——供给侧改革专题研究之六十四文：国君宏观任泽平、熊义明
导读：
2016年3月M1同比增长22.1%，1996年以来第6次突破20%高线，但是，此次M2并未跟随M1显著回升，成因是什么？对经济、通胀、房市、股市、债市等大类资产将产生什么影响？会造成高通胀吗？超发的货币还会冲击哪些资产价格？
摘要：
2015年三季度开始，M1突然加速，并持续快速增长，是1996年以来第六次突破20%。
1）与过去比：9个月时间M1增长17.8个百分点。2）与M2比：9个月时间M2仅增长1.6个百分点。3）与GDP比：2016年一季度GDP增速下滑至6.7%。1996年以来M1增速超过20%一共有六次，分别是1997年1月、2000年4月，2003年3月，2007年1月，2009年6月，与2016年3月（均按首次越过20%的月份算）。
M1大增的主因是政府居民加杠杆导致企业现金流和存款增加
。M1主要包括三部分：M0、企业活期存款与机关团体存款。本轮M1的上升中：企业活期存款快速增加2%到32%，M0从2.9%到4.4%，机关团体存款增速13%下降到12.5%。活期存