『中银国际证券*旷实团队*』餐饮旅游板块2015年报总结：整体业绩增速提升明显，休闲度假景区表现强势总体观点
餐饮旅游板块2015年营收增长17.4%，扣非后净利润增长24.9%，盈利能力较前两年有明显提升；毛利率提升3个百分点，净利率提升1.3个百分点，期间费用率提高2.4个百分点。若剔除并表因素的影响，板块2015年营收增速8.0%，扣非后净利润增速14.0%。餐饮旅游板块31家上市公司中，21家营业收入实现同比增长，24家归母净利润实现同比增长，7家实现实现扭亏。
从细分子板块业绩增长来看，休闲度假景区板块营收增速最高，受益于假期碎片化+2.5天假期政策+消费升级，营收增长26.0%，净利润增长40.4%；免税板块业绩稳健，离岛免税政策+进境免税店放开贡献业绩弹性，营收增长12.6%，净利润增长2.3%；自然景区受益于交通改善，整体客流稳步增长，营收增长5.9%，净利润增长41.2%；传统旅行社、商旅服务受益于出境游市场持续高景气度、外延并表的影响，营收增长23.0%，净利润增长1.6%；酒店、度假与游轮板块受到横向外延并表的驱动，营收增长12.6%，实现扭亏；餐饮板块延续低迷态势，营收同比减少1.7%