任泽平：大宗大涨、房市大涨、债市高杠杆之际，通胀会否发生？导读：
通胀会否发生？是近期市场关注的焦点。因为一旦出现严重通胀，将挤压货币政策空间。在房市大涨、大宗大涨、债市高杠杆、信用违约频发、P2P跑路等债务链条紧绷情况下，各环节对货币政策的边际变化十分敏感。
摘要：
通胀的形成原理和传导机制：通胀理论包括货币主义、真实经济周期学派、预期理论、成本推动、输入型等。根据MV=PQ，货币刺激最初提高经济生产交易活动Q，后期则引发广义价格上涨P。货币供应、产出缺口、产能过剩、自然灾害、技术进步等都会影响物价，货币天然地追逐供给弹性小、需求弹性大的商品。
货币供应是通胀的领先性指标，但冲击程度受产出缺口制约。从M1到CPI的传导时滞大致为6个月，货币供应是物价变动较好的先行指标，但其引发物价上涨的幅度则是不确定的。历史上的4次M1高速增长（1997、2000、2003、2007），峰值都差不多(在20%～24%之间)，但其后却分别对应着通货紧缩、无通胀、温和通胀、较高通胀这四种差别极大的物价水平(CPI-1.5%～8.7%)。货币供应在短期主要从需求侧产生影响，并通过产业链条向实体经济进行传导，其引发通胀的程度还要取