中国经济复苏之谜     社科院：房价明年下半年或重回全面下滑中国经济复苏之谜
核心观点
：财政和货币刺激是中国短期经济反弹的主要动力。这种刺激在一段时间内依然可以延续，但是并不会带来中期结构性的复苏。在国企就业问题上的举棋不定、政府开支和信贷对传统行业的支持有限意味着中国的经济转型道阻且长。
如图1A和1B显示，中国的财政(相对更高的财政赤字)和货币(降息和降准)刺激带来了明显的信贷扩张(图1C)。
周期性的刺激带动了PMI的回升(图2A)和地产市场的回暖(图2B)，基础设施建设和新科技投资均有上行的迹象(图2C和2D)。消费表现也十分强劲(图2E和2F)，资本外流则出现放缓(图2G)。整体来看，对于中国经济复苏起到了正面的作用。
并且从相对较低的政府负债(图1D)和国有银行依然有放贷余地的角度来看，这种周期性的刺激政策在短期内依然可以延续。
然而金融市场的反应可能远远超过了经济复苏的步伐。图3A、3B、3C显示了股市的表现，图4A和4B则显示了大宗商品的表现，对比图5显示的中国经济增速。
基本面需求也没有出现任何的改善——图6A、6B和6C。
劳动力成本的快速飙升会导致竞争力下滑(图7A)，而投资过度则将