【银河策略姚玭/孙建波】市场博弈心态暴露无遗-4.20点评4月20日A股再现恐慌式下跌，上证综指、创业板指数盘中最大跌幅达到4.5%、6.7%，两大指数收盘分别击穿3000点、2200点，收于2972.58点、2145.24点。
此次下跌的背景是大盘自3月份以来持续反弹，主要指数反弹幅度均超过17%，其中创业板指数反弹幅度最大达到26.5%。但进入4月份后，大盘基本呈现横盘格局，上证综指、创业板指分别在3000点、2200点附近窄幅振幅。
从本轮反弹的关键因素上看，最为重要的，稳增长政策累积效应显现，基建与房地产投资回升带动经济弱复苏，修正了市场此前过于悲观的预期，带来风险偏好的提升。这一线索目前并未被证伪，中观层面水泥价格、6大发电集团耗煤量等高频指标均在改善。同时由于3月份及一季度经济金融数据在上周刚刚发布，弱复苏与温和通胀的格局暂时确立，目前市场关注的焦点并不在此。抛开经济改善与温和通胀的影响，剩下的就是流动性与利率层面的问题。
公开市场上，本周有1900亿7天逆回购以及4455亿91天MLF到期，央行分别进行3400亿7天逆回购及1625亿MLF对冲，但仍有1030亿的资金缺口，给流动性及短端资金价格