【泽平宏观】经济L型通胀温和，保持股市健康发展——国泰君安宏观周报（20160502）文：国泰君安宏观任泽平、解运亮
导读：
PMI
小幅回调但仍在荣枯线上，新订单回落至
51
但处于近
18
个月次高水平，商品房尤其二线销量土地购置大增，
1
季度政策刺激对经济的脉冲将持续到
2
季度末
-3
季度初，但一线房市销售回调、债券违约频发千亿新债取消发行、建筑业订单回落、货政观望等为经济回升蒙上阴影，短期
W
型、长期
L
型。货币超发叠加产能过剩，
PPI
通缩改善，
CPI
通胀温和。
摘要：
国际经济：美联储暂不加息，美元指数大降，黄金大宗上涨。
美联储
4
月
FOMC
会议维持利率在
0.25%-0.5%
不变，美元指数大降至
93.05
，
10
年期美债收益率降至
1.83%
，黄金、白银价格大涨，原油、铜、铝、大豆、玉米等温和上涨，钢、铁矿石价格震荡。日本央行意外维持货币政策不变，日元大涨，日股大跌。
4
月欧日制造业
PMI
指数放缓至
51.5
、
48
，
1
季度美国
GDP
同比、环比放缓至
1.95%
、
0.5%
。
国内经济：
PMI
小幅回调但仍在荣枯线上，
1
季度政策刺激对