央行要警惕零利率引发的两大危害利率者，资金价格也。扭曲资金价格，势必带来资金供需的扭曲，长远来看必然孕育金融危机。在资金需求端，由于企业投资意欲低下、银行惜贷，失衡以数量断层的形式出现，用凯恩斯的语言就是流动性陷阱－－当利率低到极低水平后，进一步降息未必能刺激投资。
中国人民银行在再次下调利率，和欧洲央行并肩拉开了新一轮QE的序幕。理论上讲，下调利率属于常规货币政策而非QE，不过中国央行此时的放水步调，与世界几大央行的政策节奏出奇地吻合，成为全球新一轮货币宽松政策的一股中坚力量。
央行调整货币政策，为下行周期中的经济注入动力，在笔者看来十分正常，市场对此似乎也比较受落。同时，由于“猪周期”并没有导致通货膨胀的强力反弹，央行对中国物价上涨的担心也有所舒缓，适当地下调名义利率水平理所应当。不过对于近来一些关于大幅降息的言论，笔者就不以为然。
的确，中国的利率水平尽管已经下降了许多，比起多数发达国家还是高出一截。美国和日本均接近零利率，欧洲更出现了负利率。面对全球增长乏力，中国是否应该像其他大国一样走向零利率呢？事实上，中国的实际利率已经滑落到负值，中国经济进入实质负利率时代。
QE是全球金融危机下的非常货币政策，