中国经济已有疲态迹象来源：文涛宏观债券研究，作者：黄文涛、胡艳妮
一季度经济数据整体超市场预期，经济短期企稳。但对企稳的因素需谨慎看待，无论是从实体经济还是从物价表现、金融数据看，
房地产业都是带动经济企稳的主要因素。
但房地产库存状况并未明显改善，在今年去库存任务下，房地产投资的回暖更多的是由销售好转带来的，如果房地产销售转跌，可能会带来投资相应走弱。而受一线城市与部分二线城市政策收紧影响，
房地产销售增速预计会出现回落，这在旬度高频数据已有体现。
一、经济短期企稳 房地产作用明显
一季度经济数据整体超市场预期，预示经济短期企稳。但对企稳的因素需谨慎看待。无论是从实体经济还是从物价表现、金融数据看，房地产业都是带动经济企稳的主要因素。
第一，房地产业支撑实体经济企稳。从投资角度看，估测房地产投资对固定资产投资的拉动率提升1.1个百分点，支撑投资企稳；从各行业对经济增长的拉动角度看，房地产业对经济增长的拉动率提升0.4个百分点，是拉动率提升最显著的行业，基本弥补金融业拉动率的下降幅度。
第二，房地产投资回升带动钢材价格回升，对PPI跌幅收窄贡献较大。统计局未公布PPI的行业权重。根据历史数据，如以各行业主营业