【世嘉金融】人民币汇率与股市“同涨同跌”是个新事物而与美国的情况相比，人民币汇率与股市的关系恐怕不尽相同。
在“811”汇改之前，人民币汇率维稳的迹象明显，国内资本项目管制也相对较严，汇率对人民币供需和资本流动变化的反映很少，此阶段的A股行情也是以货币政策的宽松和新经济发展的预期等内因为主导的，由于长期习惯了稳定、相对固定的汇率，汇率这一因素对股市的影响也一直是被投资者忽略不计的，因此这一阶段两者即使体现出相关性，也仅属于“伪相关”；
不过这种情况在“811”汇改后发生了变化。我们同样计算了上证股指和创业板指数与人民币汇率的30日相关性系数，可以看到，在“811”汇改时、15年12月中旬和16年1月初人民币中间价快速下调、人民币即期汇率也快速贬值的三个阶段，人民币汇率与两个股指的正相关系数迅速升高（即人民币贬值与股指下跌同时出现），而且当时这种传导和反应非常迅速，几乎没有时滞，在资本管制较严、利率保持平稳的背景下，这种即时反应很难用资本流动的变化来解释，因此我们认为这更多是悲观情绪层面的传导所致。
2016年以来，人民币汇率选择了钉住“一篮子货币”，这使得人民币一定程度上实现了对美元的波动，即美元强，人民币兑