【泽平宏观】经济和物价有望延续温和回升——4月经济数据前瞻文：国泰君安宏观任泽平、张庆昌
导读：
在政府稳增长和房地产带动下，
4
月经济有望温和回升。货币超发叠加产能过剩，
PPI
通缩改善，利好企业盈利，
CPI
通胀温和，货政观察但不会紧缩。日元升美元弱，人民币稳定。
摘要：
4
月经济将继续回升。
房地产销售继续向好（
30
大中城市同比
61%
），土地成交改善（
30
大中城市同比
22%
）；日均粗钢产量环比继续上升（
7%
）；全国高炉开工率提高（
1.8%
）。
4
月制造业
PMI50.1
，非制造业
PMI53.5
，虽然低于前值，但仍处在荣枯线上，经济处于扩张状态。一线房市销售回调、债券违约频发千亿新债取消发行、建筑业订单回落、货政观望等增加未来不确定性，预计经济回升将持续到
2
季度末
-3
季度初，维持经济短期
W
型、长期
L
型判断。
预计固定资产投资累计同比
11.0%
，工业生产同比
7.0%
，消费同比
10.5%
。
房地产销售、土地购置继续改善，房地产投资将继续改善；外需低迷，制造业将继续回落。稳增长政策脉冲叠加低基数，基建投资高增长有望持续。房地产、制造业和基建占固