全球铜价中长期跌势不改？如果你还没关注我
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有可能在2016年或2017年重新 “测试” 2009年低点 （1.25美元/磅）
通常，当人们讨论铜的时候，主要关注的是需求面。作为铜的主要消费国，中国需求放缓是铜价承压的一个主要原因。但是，也不能忽略供给端。铜矿开采在
1994年至2014年间增长了一倍，2015年继续保持稳定。值得关注的是，尽管铜价“崩塌”，铜的供应或将继续保持增长，就像在2008年至2010
年金融危机时，尽管价格大幅跳水，但铜的产量仍然增长了3%左右。
图为全球铜矿供应增长走势
供应端：供应增加导致价格下滑
众所周知，铜矿高额的利润是导致自1994年起铜供应急剧增加的原因。2011年至2014年，铜的总成本在2美元/磅左右。2011年铜的均价在4美
元/磅；2012年至2014年铜的均价在3美元/磅；即使是在铜价大跌的2015年，均价也接近2.5美元/磅，比成本仍高出25%；只有在2016年
的首月，铜价跌回到2011至2014年的总成本之下。
图为美国铜的生产成本和销售价格对比（美分/磅）
很多人愿意相信，随着铜