金融支持实体经济的效益为何递减？﻿
↓↓↓↓点击阅读原文，查看国盈最新理财产品↓↓↓↓
“加大金融对实体经济的支持”是近年来政府对金融系统的一贯要求，并被普遍认为是“稳增长”的重要手段。中国金融对实体经济的支持真的不够有力吗？
的确中国资本市场还不够发达，但从为实体经济融资角度来说，中国金融部门提供了世界经济发展史上少有的融资支持。笔者估算，2015年中国实体经济部门负债（非金融企业、居民和政府部门）占GDP的比重接近260%，全球金融危机以来，实体经济杠杆率提升了近100个百分点，目前也没有减缓的态势——今年这一比重估计将再提高20个百分点。
与此同时，经济增速却不断下滑，金融支持实体经济效益明显递减。为什么？
第一，大量融资流向短期没有回报的项目。金融危机之后，外需骤降，企业盈利恶化、投资意愿下滑，政府出台大规模货币和财政刺激，相当一部分新增投资由政府主导，投向长期可能有一定经济效益、但短期缺乏现金回报的项目。这部分投资几乎全部要靠各种债务融资支持，且需要不断加大融资才能保持建设规模。
第二，企业投资越来越依赖外部融资。因为盈利下滑、自有资金短缺，企业投资需要更多“社会融资”支持。而且，由于市场纪律约束缺