《中国量化投资学会电子刊》总第125期【连载】《统计套利——理论与实战》连载2：股票市场中性策略【注】刊载本文已获得作者特别授权。统计套利，作为一种风险套利方式，正被国内的量化投资者大规模的应用。特连载此书节选，以飨读者。
本书作者：金志宏
北京量化投资学会副会长、统计套利学会会长
清华大学 MBA，中国量化投资学会理事、云君资产管理公司投研总监、Tiger & Digger 量化投资研究室研
究总监；中央电视台证券资讯频道、北京电视台财经频道嘉宾；专注于相对价值
策略、市场中性策略、阿尔法策略与统计套利策略研究。
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股票市场中性策略以持有股票市场中性的投资组合为特点，该基金绩效与市场走向无关。股票市场中性基金与股市长短仓基金非常相近，但是他们在系统性风险上有着一定的区别。在上升趋势的股市里，如果组合中长仓价值上升的速度大于短仓下降的速度，那么股票市场中性基金将盈利。反之亦然。在下降的股市里，如果组合短仓价值上升的速度大于长仓下降的速度，那么也会盈利。投资组合的beta调整净风险值接近于0是每一个市场中性投资组合的最终目标。尽管市场中性投资组合可能会得出一个非常