Published every January - June and July - December

## JURNAL ASET (AKUNTANSI RISET)
ISSN : 2541-0342 (Online). ISSN : 2086-2563 (Print). http://ejournal.upi.edu/index.php/aset

## Analisis Struktur Modal, Tingkat Pertumbuhan dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Tambah Ekonomi
Aryanti Ratnawati 1 ,  Iman Sinarjadi 2
Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Sangga Buana YPKP, Bandung, Indonesia.
Abstract. Investors need to know the ability of the company and the prospect of the company in the future, then investors hope to have a tool that can be a reference to investing. The purpose of this study is to know the description of Capital Structure, Corporate Growth Rate and  Size of Firm on Economic Value Added / EVA either partially or simultaneously. The object of this study is Index 30. This index consists of 30 leading shares whose constituents are part of the LQ45 Index. The research method used is survey method and type of method used is descriptive method verification.  The  analysis  used  to  test  the  hypothesis  is  multiple  regression  analysis  and  data  in  the  form  of corporate  financial  statements  for  the  period  2009-2013. With  the  level of  significance  (α)  of  0.05 obtained  the results of the first hypothesis testing showed that partially Capital Structure, growth rate, and firm size significantly influence  Economic  Value  Added.  While  the  results  of  testing  The  second  hypothesis  shows  that  the  capital structure, company growth rate, and company size simultaneously significantly influence Economic Value Added.

## Keywords. capital structure;  growth rate;  a size of  firm; economic value added; index 30
Abstrak. Investor perlu  mengetahui kemampuan perusahaan dan prospek perusahaan di masa yang akan datang, maka investor berharap memiliki alat yang dapat menjadi acuan dalam berinvestasi . Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui deskripsi mengenai Struktur Modal, Tingkat Pertumbuhan Perusahaan Dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Tambah Ekonomi/ EVA(Nitami) baik secara parsial maupun simultan.  Objek penelitian ini adalah Indeks  30.  Indeks  ini  terdiri  dari  30  saham  unggulan  yang  konstituennya  merupakan  bagian  dari  Indeks  LQ45. Metode  penelitian  yang  digunakan  adalah  metode  survey  dan  jenis  metode  yang  digunakan    adalah  metode deskriptif verifikatif. Analisi yang digunakan untuk menguji hipotesis adalah analisis regresi berganda, dan data berupa laporan keuangan perusahaan periode 2009-2013. Dengan tingkat signifikansi (α) sebesar 0,05 diperoleh hasil  pengujian  hipotesis  pertama  menunjukkan  bahwa  secara  parsial  Struktur  Modal,  tingkat  pertumbuhan  dan ukuran perusahaan berpengaruh secara signifikan terhadap Nilai Tambah Ekonomi.  Sedangkan Hasil pengujian Hipotesis  kedua  menunjukkan  bahwa  struktur  modal,  tingkat  pertumbuhan  perusahaan  dan  ukuran  perusahaan secara bersama-sama/ simultan berpengaruh secara signifikan terhadap Nilai Tambah Ekonomi.
Kata Kunci. struktur modal; tingkat pertumbuhan perusahaan; ukuran perusahaan nilai tambah ekonomi (nitami); indeks 30
Corresponding author. Jl. PHH Mustofa (Suci) No 68. Kota Bandung. Provinsi Jawa Barat. Email : aryanti.ratnawati@yahoo.com. Email : hrimansinarjadi@yahoo.co.id How to cite this article. Ratnawati,  Sinarjadi (2015). Analisis Struktur Modal, Tingkat Pertumbuhan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Tambah Ekonomi. Jurnal Aset (Akuntansi Riset). Program Studi Akuntansi Fakultas Pendidikan Indonesia Universitas Pendidikan Indonesia , 7 (1), 13–28. Retrieved from http://ejournal.upi.edu/index.php/aset
History of article. Received: Januari 2015, Revision: Maret 2015, Published: Juni 2015 .

## PENDAHULUAN
Keuntungan merupakan indikator kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban kepada  para  penyandang  dana  dan  juga merupakan  elemen  dalam    penciptaan  nilai perusahaan yang menunjukkan prospek perusahaan di masa yang akan datang, karena nilai perusahaan merupakan ukuran keberhasilan dalam pelaksanaan fungsi-fungsi keuangan.
Investor  yang  menanamkan  dana  di pasar  modal  harus  mampu  memanfaatkan semua informasi untuk menganalisa pasar dan investasinya  dengan  harapan  memperoleh keuntungan  yang  maksimal.  Analisis  Nitami merupakan  suatu  cara  dalam  pengukuran kinerja perusahaan, seberapa besar perusahaan yang  go  public  berhasil  memenuhi  keinginan para  investor  atau  penyandang  dana  bagi perusahaan.
Pasar modal (capital market) merupakan  pasar  untuk  berbagai  instrumen keuangan jangka panjang yang bisa diperjualbelikan,  baik  surat  utang  (obligasi), ekuiti (saham), reksa dana, instrumen derivatif maupun  instrumen  lainnya.  Pasar  modal memfasilitasi  berbagai  sarana  dan  prasarana kegiatan jual beli dan kegiatan terkait lainnya.
Agar para investor mengetahui kemampuan perusahaan dan prospek perusahaan  di  masa  yang  akan  datang    PT Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  tanggal  23 April 2012 meluncurkan Indeks baru bernama IDX  30.  Indeks  ini  terdiri  dari  30  saham unggulan  yang  konstituennya  merupakan
bagian  dari  Indeks  LQ45.  Adapun  faktor- faktor yang menjadi kriteria dasar keanggotaan IDX 30 adalah aktivitas transaksi seperti nilai transaksi,  frekuensi  transaksi,  jumlah  hari transaksi,  serta  kapitalisasi  pasar.  Selain menggunakan  kriteria  kuantitatif,  dalam pemilihan  komponen  IDX  30  Bursa  Efek Indonesia  juga  memperhatikan  aspek-aspek kualitatif  seperti  kondisi  keuangan,  prospek pertumbuhan,  serta  faktor-faktor  lain  terkait kelangsungan  usaha  perusahaan.  Metode penghitungan  IDX  30  adalah  sama  dengan metode penghitungan indeks-indeks lain yang ada  di  BEI  sekarang,  yaitu  pembobotan berdasarkan market  capitalization  weighted average.
Berdasarkan hal tersebut maka investor perlu  melihat  Nilai  Tambah  Ekonominya. Konsep  Nilai  Tambah  Ekonomi  (Nitami) merupakan  pendekatan  baru  dalam  menilai kinerja  perusahaan  secara  adil  maksudnya konsep  Nitami  memperhatikan  sepenuhnya para penyandang dana dalam hai kepentingan, harapan  dan  derajat  keadilan,  yang  diukur dengan  mempergunakan  ukuran  tertimbang (weighted) dan struktur  modal awal  yang ada (Agus Sartono,2001:103).
Dengan penghitungan Nitami
diharapkan dapat memperoleh hasil perhitungan  pada  upaya  penciptaan  nilai perusahaan  ( Creating  a  Firms  value) yang lebih realistis.
Trend rata-rata Nilai Tambah Ekonomi (Nitami)  perusahaan  yang  listing  di  PT.  BEI tahun  2007-2011  fluktuatif  dengan  trend meningkat  dengan gambar sebagai berikut:
Sumber : Data Keuangan 27 Perusahaan Komponen Indeks 30 yang diolah
Gambar 1. Grafik Rata-Rata Nilai Tambah Ekonomi 0 500.000 1.000.000 1.500.000 2007 2008 2009 2010 2011 Rata-rata EVA Rata-rata EVA
Melihat  trend  Nitami  periode  2007  – 2011 menunjukkan bahwa keberhasilan bisnis dalam  memaksimalkan  nilai  perusahaan tergantung  pada  efektivitas  gabungan  tujuan antara  tujuan  para  pemegang  saham  dan manajer  melalui  rancangan  skema  insentif yang tepat, struktur modal yang optimal adalah struktur  modal  yang  dapat  meminimalkan biaya  modal  rata-rata  atau  memaksimalkan nilai  perusahaan  atau  struktur  modal  yang optimal adalah suatu struktur modal yang biaya marjinal riil hutang ( marginal real cost of debt ) sama dengan biaya marjinal riil modal sendiri ( marginal real cost of equity). Namun, dalam kenyataan  sulit  bagi  perusahaan  untuk menentukan suatu struktur modal yang terbaik dalam  suatu  komposisi    pembelanjaan  yang tepat.  Lebih  mudah  apabila  perusahaan mencoba  menaksir dalam suatu range berapa tingkat leverage yang tepat bagi  perusahaan .
Struktur modal yang ideal adalah yang memberikan biaya modal minimum, selain itu juga struktur modal (capital structure ) adalah perbandingan  atau  imbangan  pendanaan jangka  panjang  perusahaan  yang  ditunjukkan oleh  perbandingan  hutang  jangka  panjang terhadap modal sendiri.
Nilai Tobin’q dihasilkan dari penjumlahan  nilai  pasar  saham  ( market  value of all outstanding stock ) dan nilai pasar hutang ( market value of all debt ) dibandingkan dengan nilai  seluruh  modal  yang  ditempatkan  dalam aktiva  produksi  ( replacement value  of  all production  capacity ), tingkat  pertumbuhan perusahaan  juga  merupakan  faktor  yang mempengaruhi  struktur  modal,  perusahaan yang  memiliki  tingkat  pertumbuhan  pesat cenderung lebih banyak menggunakan hutang daripada  perusahaan  yang  memiliki  tingkat pertumbuhan  yang  lebih  lambat  (Weston  dan Copeland, 2010:174).
Berdasarkan teori pertumbuhan perusahaan  berbanding  lurus  dengan  ukuran perusahaan, sehingga semakin cepat pertumbuhan perusahaan maka semakin besar pula  ukuran  perusahaan,  sehingga  ukuran perusahaan  berpengaruh  terhadap  struktur modal  karena  perusahaan  yang  lebih  besar akan mudah memperoleh pinjaman dibandingkan perusahaan kecil. Ukuran
perusahaan  menggambarkan  besar  kecilnya suatu  perusahaan  yang ditunjukkan  oleh  total aktiva,  total  penjualan,  rata-rata  tingkat penjualan,  dan rata-rata  total  aktiva  (Feri  dan Jones,1999)  dan  (Masidonda,  Maski,  dan Idrus, 1999).
Ukuran perusahaan juga menjadi faktor yang  perlu  diperhatikan  dalam menentukan struktur  modal.  Perusahaan  besar  dapat mengakses pasar modal dan dengan kemudahan  tersebut  perusahaan memiliki fleksibilitas dan kemampuan untuk mendapatkan dana atau permodalan. Perusahaan-perusahaan besar cenderung lebih mudah untuk memperoleh pinjaman dari pihak ketiga,  karena  kemampuannya  mengakses pihak  lain  atau  jaminan  yang  dimiliki  berupa asset bernilai lebih besar dibanding perusahaan kecil.  Namun  secara  kenyataan  lebih  banyak pengusaha besar  sukses atau perusahaan besar di dunia ini yang menggunakan hutang sebagai cara yang efektif untuk dapat mengembangkan usaha secara cepat.
Berdasarkan  latar  belakang  yang  telah diuraikan  diatas,  maka  rumusan  masalah  dapat diidentifikasikan  sebagai  berikut  :  Bagaimana Struktur Modal, Tingkat Pertumbuhan
Perusahaan dan Ukuran berpengaruh terhadap Nilai  Tambah  Ekonomi (Nitami) pada perusahaan-perusahaan yang termasuk Komponen  Indeks  30  periode  tahun  2009 sampai dengan tahun 2013, baik secara parsial maupun secara simultan.
Dengan  analisis  tersebut  maka  tujuan  untuk dapat mengetahui, menganalisis dan mengkaji tingkat  Struktur Modal, Tingkat Pertumbuhan Perusahaan dan Ukuran berpengaruh terhadap Nilai  Tambah  Ekonomi (Nitami) pada perusahaan-perusahaan yang termasuk Komponen  Indeks  30  periode  tahun  2009 sampai dengan tahun 2013 dapat dicapai. Manfaat  dalam  analisis  ini  dapat  berupa sumbangan dalam pengembangan Ilmu Manajemen, terutama pada bidang Manajemen Keuangan  khususnya  mengenai  Struktur Modal,  Tingkat  Pertumbuhan  Perusahaan, Ukuran  Perusahaan  dan Economic  Value Added atau  Nilai Tambah Ekonomi (Nitami), dengan  sasaran  hasil  analisis  ini    dapat memberikan  sumbangan  pemikiran  tentang
apa yang harus diperbaiki dan apa yang harus ditingkatkan  dalam  penerapan  penilaian kinerja keuangan, dapat menambah pengetahuan  dan  wawasan  tentang  penilaian kinerja keuangan perusahaan, terutama mengenai Struktur
Modal,
Tingkat
Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan dan Economic Value Added atau Nilai Tambah Ekonomi (Nitami) pada perusahaan.

## KAJIAN LITERATUR
Pasar modal (capital market) merupakan pasar untuk  berbagai  instrumen  keuangan  jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik surat utang  (obligasi),  ekuiti  (saham),  reksa  dana, instrumen derivatif maupun instrumen lainnya. Pasar modal memfasilitasi berbagai sarana dan prasarana  kegiatan  jual  beli  dan  kegiatan terkait lainnya. Menurut Tendelilin (2007, 13), Pasar  modal  dapat  diartikan  sebagai  pasar untuk  memeperjual  belikan  sekuritas  yang umumnya  memeiliki  umur  lebih  dari  satu tahun,  seperti  saham  dan  obligasi,  sedangkan tempat  transaksi  jual  beli  sekuritas  disebut bursa  efek.Meningkatkan  nilai  perusahaan sampai  pada  tingkat  struktur  modal  yang optimal  adalh  dengan  penggunaan  modal sendiri  dan  modal  asing  dalam  memenuhi kebutuhan  modal  perusahaan  menjadi  sangat penting dalam manajemen keuangan perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan  pentingnya perimbangan antara modal asing dengan modal sendiri (disebut sebagai struktur modal).
Menurut Sutrisno (2001:9) dan Monica (2006:1).  Sejauh  ini,  penelitian  mengenai struktur  modal,  bertujuan  untuk  menentukan model  atau  teori  struktur  modal  yang  dapat menjelaskan  perilaku  keputusan  pendanaan perusahaan.  Beberapa  faktor  yang  umumnya dipertimbangkan dalam mengambil keputusan mengenai struktur modal pada perusahaan.
Dihubungkan  dengan  adanya  aturan struktur finansial konservatif yang menyatakan bahwa  besarnya  modal  sendiri  hendaknya dapat menutup jumlah aktiva tetap dan aktiva lain yang bersifat permanen.
Selain itu menurut Agus Sartono (2001, 225). Struktur modal (capital structure) adalah perbandingan  atau  imbangan  pendanaan jangka  panjang  perusahaan  yang  ditunjukkan
oleh  perbandingan  hutang  jangka  panjang terhadap modal sendiri.
Kebutuhan dana perusahaan dari modal sendiri berasal dari modal saham, laba ditahan. Pendanaan  yang  berasal  dari  luar,  yaitu  dari hutang  (debt  financing).  Struktur  modal  yang optimal dapat meminimalkan biaya penggunaan  modal  keseluruhan  atau  biaya modal  rata-rata  (ko),  sehingga  memaksimal kan nilai perusahaan.

## Tingkat Pertumbuhan
Tingkat  pertumbuhan  perusahaan  juga merupakan faktor yang mempengaruhi struktur modal,  perusahaan  yang  memiliki  tingkat pertumbuhan  pesat  cenderung  lebih  banyak menggunakan  hutang  daripada  perusahaan yang memiliki tingkat pertumbuhan yang lebih lambat  (Weston  dan  Brigham,  1994:174). Growth  ratio atau  rasio  pertumbuhan  yang mengukur seberapa baik perusahaan mempertahankan  posisi  ekonominya,  baik dalam  industrinya  maupun  dalam  kegiatan ekonomi  secara  keseluruhan  (Weston  & Copeland, 1992).
Menurut  Agus  Sartono  (2001,  248), Pertumbuhan menunjukkan kemampuan perusahaan  untuk  dapat  bertahan  dalam kondisi  persaingan. Semakin  besar kebutuhan pembiayaan di masa mendatang semakin besar keinginan  perusahaan  menahan  laba.  Potensi pertumbuhan perusahaan diukur dari besarnya biaya penelitian dan pengembangan.
Sedangkan  tingkat  pertumbuhan  yang awalnya  dikemukakan  oleh  Tobin  dan Brainard (Tobin, 1969) serta dan Kallapur dan Trombley(  2001)  menyatakan  bahwa  Nilai Tobin’q dihasilkan  dari  penjumlahan  nilai pasar  saham  ( market  value  of  all  outstanding stock ) dan nilai pasar hutang ( market value of all  debt )  dibandingkan  dengan  nilai  seluruh modal  yang  ditempatkan  dalam  aktiva produksi ( replacement value of all production capacity ), dimana pertumbuhan adalah :
Tobin  q  =  Total  Debt  + (Outstanding Share x Closing Price) Book Value of Assts 1.
2.
Ukuran Perusahaan
Menurut  pendapat  Panjaitan,  2004 . ( jurnal-bei.blogspot.com/2011 ),
Ukuran
Perusahaan adalah pengelompokkan perusahaan atas dasar skala operasi (besar atau kecil)dapat dipakai oleh investor sebagai salah satu  variabel  dalam  menentukan  keputusan investasi. Tolok ukur yang menunjukkan besar kecilnya  suatu  perusahaan,  antara  lain  total penjualan, rata-rata tingkat penjualan dan total aktiva.
Menurut    pendapat    Indriani  (  2005) Perusahaan  besar  umumnya  memiliki  total aktiva yang besar pula sehingga dapat menarik investor  untuk menanamkan  modalnya  pada perusahaan tersebut dalam jangka waktu  yang relatif  lama,  selain  itu  juga  mencerminkan bahwa perusahaan relatif lebih stabil dan lebih mampu menghasilkan laba dibanding perusahaan dengan total asset yang kecil.
Indriani    (2005)    juga  menyatakan bahwa berpendapat ukuran perusahaan adalah suatu skala dimana dapat diklasifikasikan besar kecil perusahaan menurut berbagai cara, antara lain: total aktiva, log size, nilai pasar saham, dan lain-lain.
Sedangkan Machfoedz (1994)
berpendapat  bahwa  pada  dasarnya  ukuran perusahaan  hanya  terbagi  dalam  3  kategori yaitu perusahaan besar, perusahaan menengah dan  perusahaan  kecil.  Penentuan  ukuran perusahaan ini didasarkan kepada  total  asset . Ukuran perusahaan bisa diukur dengan menggunakan  total  aktiva,  penjualan,  atau modal dari perusahaan tersebut. Salah satu tolok ukur  yang  menunjukkan  besar  kecilnya perusahaan adalah ukuran aktiva dari perusahaan tersebut. Perusahaan yang memiliki total  aktiva  besar  menunjukkan  bahwa perusahaan  tersebut  telah  mencapai  tahap kedewasaan  dimana  dalam  tahap  ini  arus  kas perusahaan  sudah  positif  dan  dianggap memiliki  prospek  yang  baik.  Dikarenakan aktiva merupakan tolok ukur besaran atau skala suatu  perusahaan.  Biasanya  perusahaan  besar mempunyai aktiva yang besar pula nilainya.
Economic  Value  Added  atau  Nilai  Tambah Ekonomi
Alat  ukur  yang  berkaitan  langsung  dengan kepentingan analisis kinerja perusahaan menurut  Mirza  dan  Imbuh  (1999,  31)  yaitu  : Nilai  Tambah  Ekonomi (Nitami) dan  Market Value  Added  (  MVA) Nitami  adalah  ukuran nilai  tambah  ekonomis (value  creation) yang dihasilkan  perusahaan  sebagai  akibat  dari aktivitas atau strategi manajemen. Nitami yang positif  menandakan  perusahaan  berhasil menciptakan  nilai  bagi  pemilik  modal  karena perusahaan  mampu  menghasilkan  tingkat pengahasilan  yang  melebihi  tingkat  biaya modalnya.
Sedangkan  pengertian  Economic  Value Added menurut Widayanto (1993:115) adalah: EVA  dilandasi  pada  konsep  bahwa  dalam pengukuran  laba  suatu  perusahaan  kita  harus dengan adil mempertimbangkan harapan setiap penyedia  dana.  Dengan  penghitungan  EVA diharapkan dapat memperoleh hasil perhitungan  pada  upaya  penciptaan  nilai perusahaan (Creating a Firms value) yang lebih realistis.
Menurut  Kiryanto  (1997:125)  Nilai  bisa diartikan  “nilai  guna,  daya  guna  maupun benefits  yang  dinikmati  oleh  Stakeholders”. Hal  ini  disebabkan  karena  EVA  dihitung berdasarkan kepentingan kreditur dan terutama para pemegang saham dan bukan berdasar nilai buku  yang  bersifat  historis.  Karena  seorang investor yang rasional tentu akan mendasarkan keputusannya pada data keuangan yang paling up  to  date,  bukan  pada  data  yang  bersifat historis.
Proses Penghitungan Nilai Tambah Ekonomi (Nitami)
Suatu  sistem  pengukuran  kinerja  dalam perusahaan harus dapat membedakan aktivitas yang value  added dengan  aktivitas  yang non value  added. Pembagian  ini  diperlukan sehingga  manajemen  organisasi  dapat  fokus untuk  mengurangi  biaya  –  biaya  yang  timbul akibat aktivitas yang tidak menambah nilai

## Perusahaan Terhadap Nilai Tambah Ekonomi
Beberapa pengertian Nilai Tambah Ekonomi/ Nitami yang dikemukakan para ahli sebagai berikut:
Anjan V. Thakor (2000, 152) Economic Value Added (Also Called EVA) = Revenue-Direct Costs (including taxes) – oppurtunity cost of using capital = aftertax profit – oppurtunity cost of using capital . S. David Young (2001, 24) EVA = NOPAT – Capital Charges EVA is just another term for “Economic Profit” NOPAT = Net Operating Profit After Tax Capital  Charges  =  Investasi  Capital  x  Cost  of Capital
Erich A. Helfet (2000, 48) Economic  Value  Added  (EVA)  represents  a  yardstick  for measuring whether a business is earning above cost of capital of the resourches (capital base) it employs.
EVA = NOPAT – C.k Where  :  NOPAT  =  Net  Operating  Profit  After  Taxes (Adjusted)
C = Capital base employed K =  Weighted  average  cost  of capital (WACC).
Apabila  perusahaan  memiliki  NITAMI  yang positif, maka dapat dikatakan bahwa manajemen  dalam  perusahaan  tersebut  telah menciptakan nilai (creating value). Sebaliknya,  apabila  nilai  NITAMI  negatif, dinamakan distructing atau destroying value.

## Studi Empiris
Beberapa penelitian terdahulu mengenai  faktor-faktor  yang  mempengaruhi Nilai  Tambah  Ekonomi  (Nitami)  disajikan dalam Tabel  berikut ini :
Tabel 1.  Kajian-kajian Penelitian Terdahulu
No. Nama Peneliti Judul Penelitian Penelitian Relevan Persamaan Perbedaan 1. Monica (2006) Pengaruh struktur aktiva, tingkat pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan, dan profitabilitas terhadap struktur modal perusahaan pada perusahaan manufaktur di Indonesia yang terdaftar  Bursa  Efek Jakarta  tahun  2000 hingga tahun 2004. Menggunakan Tingkat Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran perusahaan dan profitabiliitas sebagai Variabel Bebas dan Struktur  Modal  sebagai Variabel Terikat Pada penelitian ini, variable yang  digunakan  adalah struktur  aktiva,  tingkat pertumbuhan  perusahaan,
ukuran  perusahaan,  dan profitabilitas terhadap struktur modal perusahaan. Objek Penelitian pada perusahaan  manufaktur  di
Indonesia  yang  terdaftar
Bursa  Efek  Jakarta  tahun 2000 hingga tahun 2004. Sedangkan Pada penelitian yang saya lakukan variable yang  digunakan  adalah Struktur  Modal,  Tingkat
Pertumbuhan  Perusahaan Dan  Ukuran  Perusahaan terhadap  Nilai  Tambah Ekonomi  (Nitami)  pada perusahaan- perusahaan yang termasuk dalam Komponen  IDX30  yang terdaftar  pada  PT.  Bursa Efek  Indonesia  Periode Tahun 2007 - 2011. Penelitian  dilakukan  di Pojok Bursa USB YPKP . 3. Wiwik Utami (2006) Pengaruh struktur aktiva, tingkat pertumbuhan Menggunakan  Struktur Aktiva, Tingkat Pertumbuhan, Ukuran
Pada penelitian ini , variable  yang  digunakan adalah  Struktur  Aktiva,
No. Nama Peneliti Judul Penelitian Penelitian Relevan Persamaan Perbedaan perusahaan, ukuran perusahaan, profitabilitas, dan cost of  equity  terhadap struktur modal perusahaan Pada perusahaan  otomotif yang terdaftar di Bursa  Efek  Jakarta selama  periode  2004- 2006;. Perusahaan dan profitabilitas  dan  cost equity  sebagai  Variabel Bebas dan Struktur Modal  sebagai  variable terikat Tingkat Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan,  Profitabilitas, dan Cost of Equity terhadap  Struktur  Modal Objek Penelitian perusahaan Perusahaan otomotif  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Jakarta  selama periode 2004-2006. Penelitian  dilakukan  di Bursa Efek Jakarta. Sedangkan Pada penelitian yang saya lakukan variable yang  digunakan  adalah Struktur  Modal,  Tingkat Pertumbuhan  Perusahaan Dan  Ukuran  Perusahaan terhadap  Nilai  Tambah Ekonomi  (Nitami)  pada perusahaan- perusahaan yang termasuk dalam Komponen  IDX30  yang terdaftar  pada  PT.  Bursa Efek  Indonesia  Periode Tahun 2007 - 2011. Penelitian  dilakukan  di Pojok Bursa USB YPKP. 5. Kusumaningru m (2010) Pengaruh profitabilitas, pertumbuhan asset, dan ukuran perusahaan  terhadap struktur  modal  (studi kasus perusahaan real estate  and  property yang  terdaftar  di  BEI Tahun 2005-2009 Menggunakan Profitabilita, pertumbuhan asset, ukuran perusahaan, sebagai variable besa dan struktur  modal  sebagai variable terikat. Pada penelitian ini , variable yang digunakan adalah Profitabilitas, Pertumbuhan Asset, dan Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal (studi kasus perusahaan Objek Penelitian adalah perusahaan real estate and property yang terdaftar di
BEI Tahun 2005-2009.
Penelitian di lakukan di Bursa Efek Indonesia. Sedangkan pada penelitian yang saya lakukan variable yang digunakan adalah Struktur Modal, Tingkat Pertumbuhan Perusahaan Dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Tambah
Ekonomi (Nitami) pada perusahaan- perusahaan yang termasuk dalam Komponen IDX30 yang
No. Nama Peneliti Judul Penelitian Penelitian Relevan Persamaan Perbedaan terdaftar pada PT. Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2007 - 2011. Penelitian dilakukan di Pojok Bursa USB YPKP.
Dari  uraian  tersebut  di  atas,  maka paradigma  pemikiran  dalam  penelitian  ini dapat  digambarkan  pada  Gambar  2  seperti berikut :

## Gambar 2  Paradigma Penelitian

## Hipotesis Penelitian
Berdasarkan kerangka pemikiran sebagaimana dikemukakan  di  atas,  maka  dapat  dirumusan hipotesis  penelitian  yang  merupakan  dugaan sementara  mengenai  hubungan  dan  pengaruh antara variable yang akan diuji kebenarannya. Rumusan
H 1,2  : Struktur  Modal,  Tingkat  Pertumbuhan Perusahaan  dan  Ukuran  Perusahaan  secara simultan  dan  parsial  berpengaruh  terhadap EVA/ Nilai Tambah Ekonomi (Nitami).
METODOLOGI PENELITIAN
Data  penelitian  yang  tertera  dalam tulisan ini dikumpulkan dengan data sekunder yang  diperoleh  dari  laporan  tahunan  pada perusahaan  IDX 30  yang listing di  PT.  Bursa Efek Indonesia.
Fokus  penelitian  ini  adalah  yang berhubungan  dengan  struktur  modal,  tingkat pertumbuhan perusahaan,  ukuran perusahaan, , dan nilai  tambah ekonomi ( Nitami), karena obyek  yang  diteliti  memungkinkan  dilakukan proses sampling data, maka metode penelitian yang  digunakan  adalah  metode  survey  dan jenis  metode  yang  digunakan    adalah  metode deskriptif verifikatif, Menurut Nazir (2003:55)
Metode  deskriptif    adalah  metode penelitian untuk membuat gambaran mengenai situasi  atau  kejadian,  sehingga  metode  ini berkehendak  mengadakan  akumulasi  data
dasar  belaka,  sedangkan    menurut  Mashuri metode  verifikatif  adalah  memeriksa  benar tidaknya  apabila  dijelaskan  untuk  menguji suatu  cara  dengan  atau  tanpa  perbaikan  yang telah  dilaksanakan  di  tempat  lain  dengan mengatasi  masalah  yang  serupa  dengan kehidupan  (Nazir,2008:45).  Sifat  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data time series.
Penelitian  dilakukan  pada  perusahaan- perusahaan  yang  masuk  dalam  komponen Indeks  30  dalam    kurun  waktu  tahun  2009 sampai  dengan  2013,  yaitu  sebanyak  30 Perusahaan  dan  yang  memenuhi  syarat sebanyak 27 perusahaan, yaitu :
Daftar Perusahaan Komponen Indeks 30  Bursa Efek Indonesia  (BEI)  Periode  Februari  – Juli 2012 :
NO. NAMA PERUSAHAAN 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.

## PT Astra Agro Lestari Tbk (AALI)
PT Adaro Energy Tbk (ADRO) PT Aneka Tambang Tbk (ANTM) PT Astra Agro Lestari Tbk (ASII) PT Bank Central Asia Tbk (BCA) PT Bank negara Indonesia Tbk (BBNI) PT Bank Rakyat Indonesia Tbk (BBRI) PT Bank Danamon Indonesia Tbk (BDMN) PT BPD Jawa Barat Tbk (BJBR) PT Bank Mandiri Tbk (BMRI)
11. 12. 13. 14. 15.
16. 17. 18. 19.
20.

## PT Borneo Lumbung Energy & Metal Tbk (BORN)
PT Bumi Resources Tbk (BUMI) PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk (CPIN) PT Bakrieland Deveopment Tbk (ETY) PT Energi Mega Persada Tbk (ENRG) PT Gudang Garam Tbk (GGRM) PT Vale Indonesia Tbk (INCO) PT Indofood Sukes Makmur Tbk (INDF) PT Indocement Tunggal Perkasa Tbk (INTP) PT Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG) 21.
22. 23. 24. 25. 26.
27.
28.
29. 30.
PT Jasa Marga Tbk (JSMR). PT Kalbe Farma Tbk (KLBF)
PT Krakatau Steel Tbk (KRAS) PT Lippo Karawaci Tbk (LPKR) PT Perusahaan Gas Negara Tbk (PGAS) PT Tambang Batu Bara Bukit Asam Tbk (PTBA) PT Semen Gresik Tbk (SMGR) PT Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM) PT United Tractors Tbk (UNTR) PT Unilever Indonesia Tbk (UNVR).
Sumber : Data BEI  periode  Februari – Juli 2013
Sebelum melakukan penelitian, digunakan  metode  sampling  jenuh.  Metode sampling  jenuh  adalah  teknik  penentuan sampel bila semua anggota populasi digunakan sebagai  sampel.  Hal  ini  sering  dilakukan  bila
jumlah  populasi  relatif  kecil,  kurang  dari  30 perusahaan  yang  ingin  membuat  generalisasi dengan  kesalahan  yang  sangat  kecil.  Istilah lain  sampel  jenuh  adalah  sensus,  dimana

## Perusahaan Terhadap Nilai Tambah Ekonomi
semua  anggota  populasi  dijadikan  sampel (Sugiono, 2005:96).
Penelitian ini menggunakan jenis data sekunder,  yaitu  data  yang  telah  diolah  dan disajikan  atau  disampaikan  melalui  berbagai media,  seperti  buku,  jurnal,  internet  serta sumber lain yang bergaitan erat dengan objek penelitian.
Data yang digunakan dalam penelitian ini  adalah  datasekunder  yang  diperoleh  dari dari  laporan  keuangan  internal  perusahaan tahunan dari tahun 2009 sampai dengan 2012 yang didalamnya memuat data  Hutang Jangka Panjang, hutang Jangka Pendek, Net Operating Income,  Total  asset,  Book  Value,  Jumlah Saham  beredar  serta  harga  pembukaan  dan penutupan saham.
Metoda  pengumpulan  data  dalam penelitian ini dilakukan dengan cara melakukanstudi pustaka, yaitu :
Melakukan kajian referensi yang berupa jurnal, buku, artikel dan laporan penelitian terdahulu.
1. Mengumpulkan data laporan keuangan tahunan  27  perusahaan  komponen  Iindeks30 periode  tahun  2009  –  2013,  melalui  Pojok Bursa Universitas Sangga Buana YPKP . Pengujian  asumsi  klasik  dilakukan  untuk memberikan  kepastian  bahwa  persamaan regresi  yang  didapatkan  memiliki  ketepatan dalam  estimasi,  tidak  bias  dan  konsisten.  Uji asumsi  klasik  yang  digunakan  abtara  lain:  uji multikolinearitas, uji autokorelasi, uji heteroskedastisitas, uji normalitas.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis ini digunakan untuk memprediksi  besarnya  pengaruh  struktur modal,  pertumbuhan,  dan  ukuran  perusahaan terhadap  NITAMI.  Adapun  perolehan    nilai tambah  ekonomi perusahaan kelompok Indeks 30 periode 2009 – 2013 adalah sebagai berikut :

## Gambar 3. Perolehan Nitami 2009-2013
Sumber : Data Keuangan Perusahaan Indeks 30 yang diolah 2014 0 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000 2009 2010 2011 2012 2013 EVA Tahun Rata-Rata EVA (Milyar Rp) Rata-Rata EVA
Berdasarkan  pembatasan  masalah  dan hipotesis yang telah dikemukakan sebelumnya maka diperoleh hasil pengolahan data dengan
program statistik SPSS 20.0 yang tampak pada Tabel berikut ini.
Tabel 3. Hasil Perhitungan Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Correlations Collinearity Statistics B Std. Error Beta Zero- order Partial  Part  Tolerance  VIF 1 (Constant) 2.168 1.061 2.043  .043 Struktur Modal -.010 .002 -.271  -5.001  .000  -.454  -.400  -.261 .928  1.078 Pertumbuhan  3.228 .465 .381  6.946  .000 .568 .519  .362 .902  1.109 Ukuran .534 .063 .472  8.497  .000 .646 .596  .443 .881  1.135 a. Dependent Variable: NITAMI
Berdasarkan  tabel  di  atas  diperoleh model  persamaan  regresi  linier  berganda sebagai berikut :
Y =   2.168 – 0.010 X 1 + 3.228 X 2 + 0.534 X 3 + є Dimana :
Y : Nitami
X 1 : Struktur Modal X 2 : Pertumbuhan X 3 : Ukuran Perusahaan
Є : Distubance error
(Faktor pengganggu/residual)
Berdasarkan output SPSS 19.0 nampak bahwa pengaruh secara bersama-sama 3 (tiga) variabel independen (struktur modal,
pertumbuhan dan ukuran perusahaan) terhadap Nitami seperti ditunjukkan pada Tabel berikut ini

## Tabel 4. Hasil Perhitungan Hubungan Keeratan
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics Durbin- Watson R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change 1 .803 a .644 .636 1.31213 .644  79.064 3 131 .000 1.836
a. Predictors: (Constant), Ukuran, Struktur Modal, Pertumbuhan b. Dependent Variable: NITAMI
Koefisien  korelasi  digunakan  untuk melihat  seberapa  erat  hubungan  dari  variasi variabel  dependen  (Nitami)  dijelaskan  oleh variasi  dari  variabel  independen  (struktur modal, pertumbuhan dan ukuran perusahaan). Berdasarkan hasil perhitungan diperoleh hasil koefisien  R  korelasi  sebesar  0,803.  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  struktur  modal,
pertumbuhan dan ukuran perusahaan memiliki hubungan  yang  sangat  kuat  terhadap  Nitami. Mengacu  kepada  pedoman  dalam  melakukan interpretasi koefisien korelasi, maka Berdasarkan  Tabel  diperoleh  hasil  0.803 termasuk  kedalam  korelasi  yang  sangat  kuat. Korelasi  yang  terjadi  adalah  teori  korelasi positif, yaitu berada diantara 0.80 – 1.00

## Tabel 5. Pedoman Menginterprestasikan Koefisien Korelasi
Interval Korelasi Tingkat Hubungan 0. 00 – 0. 199 Sangat rendah 0. 20 – 0. 399 Rendah 0. 40 – 0. 599 Sedang 0. 60 – 0. 799 Kuat 0. 80 – 1. 000 Sangat kuat Sumber: Sugiyono (2001 : 149) Pengujian  hipotesis  parsial  dilakukan dengan  uji  t,  pengujian  ini  bertujuan  untuk mengetahui pengaruh struktur modal, pertumbuhan  dan  ukuran  perusahaan  secara parsial terhadap Nitami. Dengan menggunakan signifikansi  5  %  (α  =  0,05),  dan  degree  of freedom (n - k) = 135 diperoleh t-tabel sebesar 1,998
Statistik  uji  secara  parsial  struktur modal,  pertumbuhan  dan  ukuran  perusahaan terhadap Nitami mengikuti sebaran distribusi t dengan derajat bebas pembilang v = n – k – 1. Penentuan penerimaan atau penolakan
hipotesis  pada  taraf  signifikansi  adalah dengan  membandingkan  statistik  uji  dengan nilai t -Student  tabel.  Jika  Nilai  t hitung > t tabel maka  hipotesis  nol  ditolak,  artinya  terdapat pengaruh  struktur  modal,  pertumbuhan  dan ukuran perusahaan terhadap Nitami, sedangkan  sebaliknya  Jika  Nilai  t hitung < t tabel maka  hipotesis  nol  diterima,  artinya  tidak terdapat pengaruh struktur modal,
pertumbuhan dan ukuran perusahaan terhadap Nitami.

## Tabel 6 Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Variabel t-Stat t-Tabel Keterangan Struktur Modal -5.001 1.998 H0 ditolak, H1 diterima Pertumbuhan 6.946 H0 ditolak, H1 diterima Ukuran Perusahaan 8.497 H0 ditolak, H1 diterima Sumber : Hasil Olah Data
Dengan  demikian  berdasarkan  uji hipotesis individu diatas dengan statistik uji t, maka  kita  mempunyai  tingkat  kepercayaan 95% (α=5%) menunjukkan bahwa t hitung > t tabel maka  hipotesis  nol  ditolak  dan  H 1 diterima, artinya  struktur  modal,  pertumbuhan  dan ukuran  perusahaan  secara  parsial  memiliki pengaruh signifikan terhadap Nitami..
Ho Ditolak Ho Ditolak 1,98 -1,98
Gambar 4. Daerah Penerimaan dan Penolakan H0 Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji t)

## Pengujian  Hipotesis  Secara  Simultan  (Uji

## F)
Untuk  mengetahui  apakah  variabel struktur  modal,  pertumbuhan  dan  ukuran perusahaan  terhadap  Nitami  mempunyai hubungan/korelasi atau pengaruh yang signifikan atau  tidak,  maka dilakukan pengujian hipotesis sebagai berikut :
H 0 : ρ 1 , ρ 2 = 0 : Tidak terdapat pengaruh  struktur  modal,  pertumbuhan  dan ukuran perusahaan terhadap  Nitami. H 1 : ρ 1 , ρ 2 ≠ 0 : Terdapat pengaruh
struktur  modal,  pertumbuhan  dan  ukuran perusahaan terhadap Nitami.

## Tabel 7. Uji Hipotesis Simultan
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 408.371 3 136.124 79.064  .000 b Residual 225.542 131 1.722 Total 633.913 134 a. Dependent Variable: NITAMI
b. Predictors: (Constant), Ukuran, Struktur Modal, Pertumbuhan
Pengujian hipotesis simultan dilakukan dengan uji  F  seperti  dalam  Tabel  Pengujian  ini bertujuan  untuk  melihat  apakah  variabel independen  secara  bersama-sama  mempunyai pengaruh  yang  signifikan  terhadap  variabel dependen.  Dengan  menggunakan  signifikansi 5 % (α = 0,05) dan degree of freedom (k-1) dan (n-k) maka diperoleh hasil F= 79.064. Kriteria Keputusan :
- Jika F hitung > F tabel , maka H 0 ditolak - Jika F hitung < F tabel , maka H a diterima Dimana diketahui F tabel = F (0,05 : 3 :135) = 2.68; F hitung > F tabel 79.064 > 2,68
Hal  ini  berarti  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima,  maka  berdasarkan  uji  hipotesis  di atas  dapat  dinyatakan  keabsahan  (signifikan)
atas hipotesis yang dikemukakan oleh peneliti yaitu  :  “  Terdapat  pengaruh  yang  signifikan antara struktur modal, pertumbuhan perusahaan    dan  ukuran  perusahaan  terhadap Nilai tambah ekonomi”.
Hal  ini  berarti  bahwa  secara  bersama- sama  variasi  variabel-variabel  independen (struktur  modal,  pertumbuhan  dan  ukuran perusahaan)  mempunyai  pengaruh yang signifikan  terhadap  variasi  variabel  dependen Nitami.  Dengan  demikian  Hipotesis  secara simultan  yang  menyatakan  “Diduga  bahwa variabel-variabel  independen  struktur  modal, pertumbuhan  dan  ukuran  perusahaan  secara bersama-sama mempunyai pengaruh signifikan terhadap Nitami ”diterima”.
Gambar 5. Daerah Penerimaan dan Penolakan Ho Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F)

## Koefisien Determinasi
Untuk  mengetahui  seberapa  besar kontribusi  variabel  independen  yaitu  struktur modal,  pertumbuhan  dan  ukuran  perusahaan mempengaruhi  variabel  dependen  yaitu  Nilai
Tambah  Ekonomi.  maka    kita  menggunakan analisis  koefisien  determinasi    yaitu  kuadrat nilai korelasi dikalikan 100%

## Tabel 8. Hasil Perhitungan Pengaruh
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics Durbin- Watson R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change 1 .803 a .644 .636 1.31213 .644  79.064 3 131 .000 1.836
a. Predictors: (Constant), Ukuran, Struktur Modal, Pertumbuhan b. Dependent Variable: NITAMI
. Kd = R 2 x 100%
Kd = (0.803)² X 100 % = 64,4 %
Dari analisis di atas dapat dilihat bahwa kontribusi pengaruh struktur modal, pertumbuhan dan ukuran perusahaan terhadap variabel  Nitami  sebesar  64,4 % dan  sisanya sebesar  35.6%  merupakan  kontribusi  dari faktor-faktor lainnya yang tidak diteliti.
Untuk menguji pengaruh secara parsial variabel    struktur  modal,  pertumbuhan  dan ukuran  perusahaan  terhadap  Nitami  maka harus menggunakan rumus  rumus uji individu :    Koefisien Beta  x  Zerro  order  (correlation) yang bisa dilihat pada tabel Coefisients

## Tabel 9 Hasil Uji Individu
Variabel Beta Zero Order Uji Individu Struktur Modal -0.271 -0.454 12.3% Pertumbuhan 0.381 0.568 21.6% Ukuran 0.472 0.646 30.5% Total 64.4% Sumber : data diolah 2014
Dari hasil uji pengaruh secara individu diatas  dapat  diketahui  bahwa  variabel  ukuran perusahan  memberikan  pengaruh  yang  cukup besar,  yakni  sebesar  30.5%  dibandingkan dengan  variabel-variabel  lainnya  terhadap Nitami.  Sedangkan  berdasarkan  table  9, Pertumbuhan berpengaruh sebesar 21.6%, dan Struktur  modal  berpengaruh  sebesar  12.3%, terhadap Nitami.
Pembahasan    Analisis  Verifikatif  untuk menjelaskan signifikan
Berdasarkan hasil analisis diatas maka dilakukan  pembahasan  mengenai  pengaruh Struktur Modal, Tingkat Pertumbuhan Perusahaan  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap EVA/Nitami.  Tingkat  ukuran  perusahaan memberikan  pengaruh  yang  sangat  besar terhadap  EVA/Nitami,  sehingga  semakin meningkat ukuran perusahaan maka perolehan Nitami juga akan meningkat. Ukuran perusahaan  mempunyai  pengaruh  sebesar 30.5%  terhadap  EVA/  Nitami.  berdasarkan
hasil  uji  hipotesis  diperoleh  hasil  yang signifikan pula. Hal ini sejalan dengan dengan teori  dan  hasil  penelitian  sebelumnya  yang menyatakan  bahwa  sangat  erat  kaitan  antara Nitami  dengan  tingkat  ukuran  perusahaan, yang  menyatakan  bahwa  Nitami digunakan sebagai  penilai  kinerja  perusahaan  dimana fokus penilaian kinerja adalah pada penciptaaan nilai (value creation) dan T obin’s q adalah  indikator  untuk  mengukur  kinerja perusahaan, khususnya tentang nilai perusahaan, yang menunjukkan suatu proforma manajemen dalam mengelola aktiva perusahaan. (Tendelilin, 2001).
Ukuran  Perusahaan  merupakan  factor yang  mempengaruhi  Nilai  Tambah  Ekonomi dengan  koefisien  jalur  sebesar  0.534  artinya jika  Ukuran  Perusahaan  ditingkatkan  maka akan  menyebabkan  peningkatan  perolehan Nitami  dengan  pengaruh  sebesar  21.6%. Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis  diperoleh bahwa Ukuran Perusahaan berpengaruh secara signifikan  terhadap  EVA/Nitami.  Hal  ini sesuai  dengan  teori  yang  dikemukakan  oleh Agung Sartono (2001, 103), yang menyatakan bahwa  nilai  total  asset  yang  meningkat  akan mempengaruhi  NOPAT  sedangkan  NOPAT merupakan dasar perhitungan Nitami.
Struktur Modal mempunyai  pengaruh yang  negative  terhadap  EVA/  Nitami,  artinya jika  struktur  modal  ditingkatkan  maka  akan menyebabkan  penurunan  perolehan  Nitami sebesar  -0,010  dengan  pengaruh  sebesar 12.3%.  Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis diperoleh bahwa Struktur Modal  berpengaruh secara signifikan terhadap EVA/ Nitami.
Hal  ini  sesuai  dengan  teori  yang dikemukakan  oleh  Siddharta  (1997:176-177), Penentuan  strategi  struktur  modal  oleh  top management perusahaan sangat mempengaruhi keberhasilan perusahaan dalam mencetak  profit  yang  selanjutnya  mengarah kepada  penciptaan  Nitamis.  Struktur  modal yang  ideal  adalah  yang  memberikan  biaya modal  minimum  dengan  pencapaian  Nitami maksimum.  Penggunaan  struktur  modal  yang besar  dapat  membuat  biaya  modal  semakin besar.
Sedangkan  pengujian  bersama-sama berdasarkan  analisis  hasil  uji  hipotesis
diketahui bahwa Struktur Modal  (X 1 ), tingkat pertumbuhan  perusahaan  (X 2 )  dan  ukuran perusahaan (X 3 ) secara bersama-sama berpengaruh  terhadap  Nitami/  Nitami  (Y), dengan  pengaruh  sebesar  0,644  dan  sisanya sebesar  0.356  diprediksi  dari  variable  diluar model  yang  tidak  diindetifikasikan  dalam penelitian ini.
Hal  ini  sesuai  dengan  teori-teori  dan penelitian  terdahulu  mengenai  hubungan Struktur Modal, Tingkat Pertumbuhan Perusahaan  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap Nitami  yang  dikemukakan  oleh  (Tendellin, 2001) bahwa Nitami digunakan sebagai penilai kinerja  perusahaan  dimana  fokus  penilaian kinerja  adalah  pada  penciptaaan  nilai  (value creation)  dan  tingkat  pertumbuhan  T obin’s  q adalah  indikator  untuk  mengukur  kinerja perusahaan,  juga  pendapat  dari  Siddharta (1997:176-177),  Penentuan  strategi  struktur modal oleh top management perusahaan sangat mempengaruhi keberhasilan perusahaan dalam mencetak  profit  yang  selanjutnya  mengarah kepada penciptaan Nitamis, serta pendapat dari Agung Sartono (2001, 103), yang menyatakan bahwa  nilai  total  asset  yang  meningkat  akan mempengaruhi  NOPAT  sedangkan  NOPAT merupakan dasar perhitungan Nitami.

## SIMPULAN
Rata-rata  perolehan  nilai  tambah  ekonomi periode  tahun  2009–2013  sebesar  Rp. 817.480,10  hal  ini  menunjukkan  secara  rata- rata perusahaan yang masuk dalam komponen Indeks  30  memperoleh  nilai  tambah  yang positif  artinya  rata-rata  perusahaan  berhasil menciptakan  nilai  (create  value)  bagi  pemilik modal  sehingga  menandakan  bahwa  kinerja keuangannya  telah  baik,  perusahaan  dengan rata-rata  perolehan  Economic  Value  Added  / Nitami terbesar adalah PT. Bank BRI dengan nilai  Rp.7,228,981  dan  perusahaan  yang  rata- rata  EVA  nya  negative  terbesar  adalah  PT. Bank Mandiri sebesar Rp. -2,702,804, artinya secara  rata-rata  PT.  Bank  Mandiri  selama kurun  waktu  5  tahun  tidak  mengalami  proses nilai tambah ekonomis bagi perusahaan dalam melakukan  kegiatan  operasionalnya,  hal  ini menunjukkan PT. Bank Mandiri belum sejalan
dengan
tujuan perusahaan, yaitu memaksimumkan nilai perusahaan.
Pengaruh  Struktur  Modal  terhadap  Nilai Tambah  Ekonomi  sebesar  12,3%,  pengaruh Tingkat  pertumbuhan  perusahaan  terhadap Nilai  Tambah  Ekonomi  sebesar  21,6%, pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai Tambah  Ekonomi  sebesar  30,5%,  dan pengaruh Struktur Modal, Tingkat Pertumbuhan Perusahaan dan Ukuran
Perusahaan  secara  bersama-sama/  simultan terhadap  terhadap  Nilai  Tambah  Ekonomi sebesar 64,4%.
Hasil pengujian Hipotesis-1 mengenai pengaruh Struktur Modal, Tingkat pertumbuhan perusahaan dan Ukuran Perusahaan  terhadap  Nilai  Tambah  Ekonomi berpengaruh  secara  parsial  dan    signifikan terhadap  Nilai  Tambah  Ekonomi  dan    Hasil pengujian  Hipotesis-2  mengenai  pengaruh Struktur Modal, Tingkat Pertumbuhan Perusahaan  dan  Ukuran  Perusahaan  secara bersama-sama/  simultan  terbukti  berpengaruh secara  signifikan      terhadap  Nilai  Tambah Ekonomi.

## DAFTAR PUSTAKA
Daniati,  Ninna  dan  Suhairi,  2006, Pengaruh Kandungan  Informasi  Komponen  Laporan Arus Kas, Laba Kotor, Dan Size Perusahaan Terhadap  Expected  Return  Saham( Survey Pada  Industri Textile Dan Automotive Yang Terdaftar Di BEJ, SNA Padang.
Deden  Sutisna, Research  Methods  and
Techniques  Preparation  of  the  Thesis ,
Bandung, 2012
Eugene  Brigham  dan  Joel  F.  Houston,
Manajemen  Keuangan, Buku  1,  edisi  8, PT. Erlangga, Jakarta,2000)
Erich  A,  Helfert.  2000. Teknik  Analisa
Keuangan ;  Edisi  8,  Cetakan  Pertama,
Penerbit Erlangga, Jakarta.
Horngren,  T,  Charles,  1998. Akuntansi  di
Indonesia . Jakarta: Salemba Empat.
Knight,  James  A.,  1998. Value  Based Management,  Developing  a  Systematic
Approach to Creating Shareholder Value , Mc Graw-Hil Kallapur Sanjay and  A. Mark Trombley, 1999, The  Association  between  Investment Opportuniy  Set  Proxiest  and  Realized Growth,    Journal  Finance  and  Bussines. Inda School of Bisnis, India.
Kallapur Sanjay and  A. Mark Trombley, 2001,
The Investment Opportunity Set, Determined,
Concequences and Measurement, Managerial Finance, India. Lisa  Linawati  Utomo,  1999    “ Nilai  tambah ekonomi  sebagai  Ukuran  Keberhasilan Kinerja Keuangan Manajemen Perusahaan ”  ,  Jurnal  akuntansi  dan Keuangan, Vol.1 No 1, Hal 28-42.
Machfoedz, Mas’ud, 1994, Financial Ratio Analysis and  The  Prediction  of  Earnings,  Changes  in Indonesia, Kelola, Volume 3 no. 7, hal 114 –
137
Mulyadi. 2001. Akuntansi Manajemen . Yogyakarta: UPP STIE – YKPN.
Stewart III, G. Bennet, & Joel M. Stern, 1995 . EVA Works – But Not if You Make These Common Mistakes , Fortune, May 1, 117- 118
Teuku  Mirza  dan  Imbuh  S,  1999,    “ Konsep Nilai tambah ekonomi ”: Pendekatan Untuk Menentukan Nilai Riil
Manajemen”,  Usahawan,  No.01,  Th. XXVIII, Januari.
Thakor,  Anjan  V,  2000. Becoming  A  Better value  Creator,  How  to  Improce  the Company’s  Bottom  Line  and  Your  Own ,
Jossey-Bass, A Wiley Company.
Weston,  J.  Fred  dan  Thomas  E.  Copeland.
1996. Manajemen  Keuangan .  Jakarta: Erlangga.