## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## 2848

## Pengaruh Arus Kas Terhadap Return On Investment (ROI) Pada Perusahaan Sektor Investasi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Aminin
Fakultas Ekonomi, Prodi Management, STIE PGRI Dewantara Jombang E-mail : aminin@stiedewantara.ac.id
Article History:
Received: 04 Juli 2024 Revised: 24 Juli 2024 Accepted: 30 Juli 2024
Abstrak: Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh arus kas operasi, arus kas investasi dan arus kas pendanaan terhadap kinerja keuangan. Jenis data sekunder, metode pengumpulan data melalui dokumentasi. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan sector investasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebanyak 10 perusahaan. Teknik pengambilan sampel purposive sampling. Analisis data untuk pengujian hipotesis pada penelitian ini menggunakan analisis regresi linier berganda. Berdasarkan analisis dan pembahasan dapat disimpulkan terdapat pengaruh positif signifikan arus kas operasi terhadap kinerja keuangan. Terdapat pengaruh negatif signifikan arus kas investasi terhadap kinerja keuangan. Tidak terdapat pengaruh arus kas pendanaan terhadap kinerja keuangan.
Keywords: arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan, kinerja keuangan, ROI.
PENDAHULUAN Dampak globalisasi yang terjadi di Indonesia sangat berpengaruh pada dunia bisnis, hal ini menyebabkan persaingan yang begitu ketat antar perusahaan untuk dapat bersaing tentu saja dipengaruhi oleh hal-hal penting yang sangat besar nilainya.
Kinerja perusahaan merupakan suatu gambaran tentang kondisi keuangan suatu perusahaan yang dianalisis dengan alat-alat analisis keuangan, sehingga dapat diketahui mengenai baik buruknya keadaan keuangan suatu perusahaan yang mencerminkan prestasi kerja dalam periode tertentu. Hal ini sangat penting agar sumber daya digunakan secara optimal dalam menghadapi perubahan lingkungan. Lingkungan perusahaan dikelompokan dalam lingkungan makro dan lingkungan industri, faktor-faktor dalam lingkungan makro yang menentukan perusahaan antara lain kondisi perekonomian secara keseluruhan, inflasi, tingkat suku bunga, tingkat pengangguran dan peraturan pemerintah. Faktor-faktor industri yang mempengaruhi perusahaan antara lain persaingan, teknologi, dan kekuatan tawar menawar antar perusahaan dengan supplier atau dengan pembeli. Kondisi internal perusahaan itu sendiri juga akan menentukan perusahaan seperti manajemen perusahaan, karyawan perusahaan, dan reputasi perusahaan. Pemahaman terhadap kedua faktor di atas (lingkungan makro dan industri), dan faktor internal perusahaan, diperlukan untuk menganalisis kondisi keuangan perusahaan (Hanafi dan Halim, 2012).
Untuk mengukur tingkat keuntungan suatu perusahaan, digunakan rasio keuntungan atau
rasio profiabilitas. Laba atas investasi adalah rasio uang yang diperoleh atau hilang pada suatu investasi, relatif terhadap jumlah uang yang diinvestasikan. Jumlah uang yang diperoleh atau hilang tersebut dapat disebut bunga atau laba/rugi. Investasi uang dapat dirujuk sebagai aset, modal, pokok, basis biaya investasi. Dalam menjalankan bisnis, seorang entrepreneur harus memperhatikan jumlah dana yang harus diinvestasikan dalam mencapai target penjualan, jumlah margin keuntungan yang diperoleh dan bagian dari margin keuntungan tersebut yang akan digunakan untuk mengembangkan bisnis.
Analisis terhadap kinerja keuangan perusahaan dilakukan untuk mengetahui kondisi keuangan perusahaan. Pengukuran kinerja keuangan dilakukan dengan cara menganalisis laporan keuangan dengan menggunakan rasio-rasio keuangan perusahaan khususnya rasio arus kas. Melalui analisa rasio arus kas dapat diketahui bagaimana kinerja keuangan perusahaan atas kegiatan operasi, kegiatan investasi dan kegiatan pendanaan.
Menurut Paramita (2012) free cash flow berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan. Hasil ini membuktikan bahwa peningkatan kinerja keuangan atas adanya kepentingan manajemen yang terkait dengan kompensasi dan keamanan yang mereka terima. Hal ini sesuai dengan pendapat Mutiah (2013) yang menyatakan bahwa arus kas investasi berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan. Lebih lanjut Mutiah (2013) yang menyatakan bahwa arus kas pendanaan berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan yang diproksikan dengan net profit margin . Tujuan penelitian ini untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh arus kas operasi, arus kas investasi dan arus kas pendanaan terhadap kinerja keuangan.

## LANDASAN TEORI
Laporan Keuangan Menurut Hanafi dan Halim (2012), laporan keuangan perusahaan merupakan salah satu sumber informasi yang penting disamping informasi lain seperti informasi industry, kondisi perekenomian, pangsa pasar perusahaan, kualitas manajemen dan lainnya. Menurut Subramanyam dan Wild (2010), jenis-jenis laporan keuangan adalah Neraca, Laporan laba rugi ( income statement ), Laporan Ekuitas Pemegang Saham dan Laporan Arus Kas. Laporan arus kas mengklasifikasikan penerimaan dan pengeluaran kas dalam tiga kategori utama, yaitu arus kas dari aktivitas operasi, arus kas dari aktivitas investasi dan arus kas dari aktivitas pendanaan.
1. Arus Kas Operasi dimana menurut Mirza, et al (2013) arus kas operasi merupakan kas bersih masuk dan keluar berkaitan dengan aktivitas utama kegiatan operasional perusahaan.
2. Arus Kas Investasi dimana menurut Daniati (2012) pengertian dari Aktivitas investasi perusahaan adalah aktivitas yang menyangkut perolehan atau pelepasan aktiva jangka panjang (aktiva tidak lancar) serta investasi lain yang tidak termasuk dalam setara kas, mencakup aktivitas meminjamkan uang dan mengumpulkan piutang tersebut serta memperoleh dan menjual investasi dan aktiva jangka panjang produktif.
3. Arus Kas Pendanaan dimana menurut James (2011) pengertian dari arus kas pendanaan adalah arus kas yang menunjukkan dampak semua transaksi kas dengan para pemegang saham dan transaksi pinjaman serta pembayaran kembali dengan pihak pemberi pinjaman.
Kinerja Keuangan Kinerja keuangan dapat didefinisikan sebagai hasil kerja para manajer dalam melaksanakan tugas yang dibebankan kepada mereka yang berhubungan dengan pengelolaan keuangan perusahaan (Fahmi, 2012). Salah saltu pengukuran kinerja keungan dengan

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
2850
menggunakan profitabilitas. Menurut Hanafi (2011) mengemukakan bahwa profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba pada tingkat penjualan, asset dan modal saham selama periode tertentu.
Menurut Syamsuddin (2012) Return On Investment (ROI ) atau yang sering juga disebut dengan Return On Total Assets adalah merupakan pengukuran kemampuan perusahaan secara keseluruhan didalam menghasilkan keuntungan dan jumlah keseluruhan aktiva yang tersedia didalam perusahaan. Semakin tinggi rasio ini, semakin baik perusahaan. Syamsuddin (2012) menyatakan bahwa formula return on investment (ROI) dapat diperhitungkan dengan rumus sebagai berikut:
������ �� ��������� = ������� ����� ���
Investasi
x 100%
Laba atas investasi adalah rasio uang yang diperoleh atau hilang pada suatu investasi, relatif terhadap jumlah uang yang diinvestasikan. Jumlah uang yang diperoleh atau hilang tersebut dapat disebut bunga atau laba/rugi. Investasi uang dapat dirujuk sebagai aset, modal, pokok, basis biaya investasi. ROI biasanya dinyatakan dalam bentuk persentase dan bukan dalam nilai desimal. ROI tidak memberikan indikasi berapa lamanya suatu investasi. Namun demikian, ROI sering dinyatakan dalam satuan tahunan atau disetahunkan dan sering juga dinyatakan untuk suatu tahun kalendar atau fiskal.

## METODE PENELITIAN
Pendekatan penelitian menggunakan analisis deskriptif kuantitatif. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Teknik pengumpulan data dengan dokumetasi. Populasi yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah laporan tahunan perusahaan sector investasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebanyak 10 perusahaan. Teknik pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Purposive Sampling. Adapun kriteria-kriteria dalam pengambilan sampel tersebut yaitu antara lain:
1. Perusahaan di bidang investasi yang go publik di Bursa efek Indonesia
2. Perusahaan di bidang investasi yang mempunyai laporan keuangan lengkap valid dan telah diaudit oleh auditor independen tahun 2017 sampai dengan tahun 2023
Jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 6 laporan tahunan perusahaan selama 7 tahun sehingga sampel yang digunakan sebanyak 42. Analisis data menggunaka regresi linier berganda.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Data 1. Asumsi Klasik

## Gambar 1. Uji Normalitas
Berdasarkan gambar 1. Normal Probability Plot diatas dapat disimpulkan bahwa semua data memenuhi asumsi normalitas karena data menyebar di sekitar garis diagonal dan penyebaran data searah mengikuti garis diagonal.

## Gambar 2.Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan gambar 2. menunjukkan bahwa titik-titik menyebar secara acak serta tersebar di atas maupun di bawah angka 0 pada sumbu Y, tidak terdapat pola yang jelas maka tidak terjadi heterokedastisitas.

## Tabel 1. Tabel Coefisients
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -.001 .131 -.009 .993 kas_operasi .417 .138 .417 3.024 .006 .931 1.074 kas_investasi -.361 .155 -.360 -2.321 .028 .735 1.360 kas_pendanan -.241 .151 -.241 -1.603 .121 .783 1.278

## a. Dependent Variable: roi
Tabel 2. menunjukkan bahwa nilai VIF semua variabel bebas dalam penelitian ini lebih kecil dari 10 sedangkan nilai toleransi semua variabel bebas lebih dari 10% atau 0,10 yang berarti tidak terjadi korelasi antar variabel bebas, dengan demikian dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat gejala multikolinieritas antar variabel bebas.

## Tabel 2. Tabel Model Summary
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .735 a .540 .486 .71687 1.710 a. Predictors: (Constant), kas_pendanan, kas_operasi, kas_investasi b. Dependent Variable: roi
Berdasarkan hasil olah data pada tabel Model Summary b dapat dilihat nilai Durbin Watso n sebesar 1,710. hal ini menunjukkan bahwa nilai durbin watson diatas nilai du dan kurang dari nilai 4-du, du < dw < 4-du (1,649 < 1,710 < 2,351) dan

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
dinyatakan tidak ada autokorelasi.
2. Persamaan Regresi Linier Berganda
Berdasarkan tabel 1. menunjukkan persamaan regresi sebagai berikut:
Y = -0,001 + 0,417X 1 – 0,361 X 2 – 0,241 X 3
Persamaan regresi tersebut memiliki makna nilai konstanta adalah sebesar -0,001 artinya jika semua variabel independen dianggap konstan maka nilai kinerja keungan yang diukur dengan Return On Invesment (ROI) adalah sebesar -0,001.
Arus kas operasi mempunyai koefisien regresi dengan arah positif sebesar 0,417. Jika diasumsikan variabel independen lain konstan, hal ini berarti setiap penurunan arus kas operasi sebesar 1 satuan maka kinerja keungan yang diukur dengan Return On Invesment (ROI) akan mengalami penurunan sebesar 0,417. Arus kas investasi mempunyai koefisien regresi dengan arah negatif sebesar 0,361. Jika diasumsikan variabel independen lain konstan, hal ini berarti setiap penurunan arus kas investasi sebesar 1 satuan maka kinerja keungan yang diukur dengan Return On Invesment (ROI) akan mengalami peningkatan sebesar 0,361. Arus kas pendanaan mempunyai koefisien regresi dengan arah negatif sebesar 0,241. Jika diasumsikan variabel independen lain konstan, hal ini berarti setiap penurunan arus kas pendanaan sebesar 1 satuan maka kinerja keungan yang diukur dengan Return On Invesment (ROI) akan mengalami peningkatan sebesar 0,241.
3. Koefisien Determinasi (R 2 ) Berdasarkan tabel 2 hasil nilai R-Square pada tabel Model Summary b sebesar 0,540. Hal ini berarti bahwa 54,0% variabel dependen yaitu kinerja keuangan yang diukur Return On Investasi (ROI) dapat dijelaskan oleh variabel independen yaitu arus kas operasi, arus kas investasi dan arus kas pendanaan, sedangkan sisanya sebesar 46% kinerja keuangan yang diukur Return On Investasi (ROI) dijelaskan oleh variabel atau sebab-sebab lainnya diluar model.
4. Uji Parsial (Uji T) Berdasarkan tabel 1 uji t dan nilai signifikasi didapatkan hasil sebagai berikut:
a. Berdasarkan hasil olah data menunjukkan t hitung arus kas operasi sebesar 3,024 dan t tabel sebesar 1,705 sehingga t hitung lebih besar dari t tabel (3,024 > 1,705) artinya terdapat pengaruh positif arus kas operasi terhadap kinerja keuangan yang diukur dengan Return On Invesment (ROI). Nilai signifikasi sebesar 0,006 lebih kecil dari 0,05 (0,006 < 0,05) artinya signifikan. Dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh positif signifikan arus kas operasi terhadap kinerja keuangan yang diukur dengan Return On Invesment (ROI).
b. Berdasarkan hasil olah data menunjukkan t hitung arus kas investasi sebesar - 2,321 dan t tabel sebesar -1,705 sehingga t hitung lebih besar dari t tabel (-2,321 > -1,705) artinya terdapat pengaruh negatif arus kas investasi terhadap kinerja keuangan yang diukur dengan Return On Invesment (ROI). Nilai signifikasi sebesar 0,028 lebih kecil dari 0,05 (0,028 < 0,05) artinya signifikan. Dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh negatif signifikan arus kas investasi terhadap kinerja keuangan yang diukur dengan Return On Invesment (ROI).
c. Berdasarkan hasil olah data menunjukkan t hitung arus kas pendanaan sebesar - 1,603 dan t tabel sebesar -1,705 sehingga t hitung lebih kecil dari t tabel (-1,603 < -1,705) artinya tidak terdapat pengaruh arus kas pendanaan terhadap kinerja keuangan yang diukur dengan Return On Invesment (ROI). Nilai signifikasi sebesar 0,121 lebih besar dari 0,05 (0,121 > 0,05) artinya tidak signifikan. Dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat pengaruh arus kas pendanaan terhadap kinerja keuangan yang diukur dengan Return On Invesment (ROI).
Pembahasan 1. Pengaruh Arus Kas Operasi Terhadap Kinerja Keuangan Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat pengaruh positif signifikan arus kas operasi terhadap kinerja keuangan yang diukur Return On Invesment (ROI) artinya setiap peningkatan arus kas operasi akan diikuti dengan peningkatan kinerja keuangan yang diukur Return On Invesment (ROI). Hasil penelitian menunjukkan bahwa arus kas operasi berpengaruh positif terhadap Return On Invesmen t (ROI) perusahaan sector investasi hal ini menunjukkan bahwa perusahaan mampu melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasi perusahaan, membayar dividen, dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan sumber pendanaan dari luar yang berasal dari arus kas operasi.
Hal ini sesuai dengan penelitian Muharromi, dkk (2021) yang menjelaskan bahwa arus kas berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan. Berdasarkan hasil penelitian secara parsial oleh (Hendrani & Rasyid, 2020), (Punawarman, 2017), (Rambe, 2020) dan (Syamsudin, 2019) dimengerti bahwa variabel Arus Kas Bebas berpegaruh positif serta signifikan terhadap Kinerja Keuangan karena dengan adanya arus kas bebas perusahaan akan mengelola dana itu untuk kepentingan perusahaan di masa yang akan datang.
2. Pengaruh Arus Kas Investasi Terhadap Kinerja Keungan Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat pengaruh negatif signifikan arus kas investasi terhadap kinerja keuangan yang diukur Return On Invesment (ROI) artinya setiap penurunan arus kas investasi akan diikuti dengan peningkatan kinerja keuangan yang diukur Return On Invesment (ROI) dan setiap peningkatan arus kas investasi akan diikuti dengan penurunan Return On Invesment (ROI). Aktivitas investasi yang utama adalah pembelian dan penjualan tanah, bangunan peralatan, dan aktiva lainnya yang tidak dibeli untuk dijual kembali. Aktivitas investasi juga termasuk pembelian dan penjualan instrument keuangan yang tidak ditujukan untuk diperdagangkan, seperti halnya memberi dan menagih pinjaman. Aktivitas investasi adalah perolehan dan pelepasan aktiva jangka panjang serta investasi lain yang tidak termasuk setara kas.
Hal ini sesuai dengan pendapat Andini Dan Wirawati (2014); Setiawan dkk (2022) yang menyatakan bahwa cash flow memiliki pengaruh negatif terhadap kinerja keuangan. Tanda negatif pada koefisien jalur memiliki arti bahwa semakin besar cash flow yang terdapat pada perusahaan, maka kinerja keuangan perusahaan akan semakin menurun, demikian juga sebaliknya. Penelitian (Catherine & Nariman, 2020), (Quan & Ardiansyah, 2020) dan (Andini & Wirawati, 2014) Arus Kas Bebas Berpengaruh negatif terhadap Kinerja Keuangan. Arus Kas Bebas yang tersedia

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## 2854
belum dimanfaatkan dengan baik. Arus kas bebas yang tersedia dalam suatu perusahaan dapat diinvestasikan dalam investasi yang menguntungkan sehingga dapat meningkatkan laba usaha dan dengan demikian Kinerja Keuangan perusahaan akan meningkat.
3. Pengaruh Arus Kas Pendanaan Terhadap Kinerja Keuangan Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa tidak terdapat pengaruh arus kas pendanaan terhadap kinerja keuangan yang diukur Return On Invesment (ROI) artinya naik turunnya arus kas pendanaan tidak mempengaruhi naik turunnya kinerja keuangan yang diukur Return On Invesment (ROI). Arus kas pendanaan merupakan arus kas yang menunjukkan dampak semua transaksi kas dengan para pemegang saham dan transaksi pinjaman serta pembayaran kembali dengan pihak pemberi pinjaman. Pengungkapan terpisah arus kas yang timbul dari aktivitas pendanaan perlu dilakukan sebab berguna untuk memprediksi klain terhadap arus kas masa depan oleh para pemasok modal perusahaan.
Hal ini sesuai dengan pendapat Manalib (2015); Sitanggang dkk (2022) yang menyatakan bahwa Aktivitas Pendanaan (AKDa) tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas yang diukur dengan Return on Equity (ROE). Menurut Maharani (2013) arus kas tidak berpengaruh secara parsial terhadap profitabilitas.
KESIMPULAN Simpulan yang dapat diambil dari analisis dan pembahasan adalah terdapat pengaruh positif signifikan arus kas operasi terhadap kinerja keuangan yang diukur Return On Invesment (ROI) dengan t hitung sebesar 3,024 dan nilai signifikasi sebesar 0,006 artinya setiap peningkatan arus kas operasi akan diikuti dengan peningkatan kinerja keuangan yang diukur Return On Invesment (ROI), hal ini menunjukkan bahwa perusahaan mampu melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasi perusahaan tanpa mengandalkan sumber pendanaan dari luar yang berasal dari arus kas operasi.
Terdapat pengaruh negatif signifikan arus kas investasi terhadap kinerja keuangan yang diukur Return On Invesment (ROI) dengan t hitung sebesar -2,321 dan nilai signifikasi sebesar 0,028 artinya setiap penurunan arus kas investasi akan diikuti dengan peningkatan kinerja keuangan yang diukur Return On Invesment (ROI) dan setiap peningkatan arus kas investasi akan diikuti dengan penurunan kinerja keuangan yang diukur Return On Invesment (ROI). Semakin besar cash flow yang terdapat pada perusahaan, maka kinerja keuangan perusahaan akan semakin menurun, demikian juga sebaliknya.
Tidak terdapat pengaruh arus kas pendanaan terhadap kinerja keuangan yang diukur Return On Invesment (ROI) dengan t hitung sebesar -1,603 dan nilai signifikasi sebesar 0,121 artinya naik turunnya arus kas pendanaan tidak mempengaruhi naik turunnya kinerja keuangan yang diukur Return On Invesment (ROI). Pengungkapan terpisah arus kas yang timbul dari aktivitas pendanaan perlu dilakukan sebab berguna untuk memprediksi klain terhadap arus kas masa depan oleh para pemasok modal perusahaan.

## DAFTAR REFERENSI
Andini, Ni Wayan Lady Dan Wirawati, Ni Gusti Putu. 2014. Pengaruh Cash Flow Pada Kinerja Keuangan Dan Implikasinya Pada Nilai Perusahaan Manufaktur . Bali: Universitas Udayana E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana 7.1 (2014):107-121 Catherine, & Nariman, A. (2020). Pengaruh Intellectual capital, Free cash Flow dan Struktur
Modal Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Paradigma Akuntansi, 1186-1195. Fahmi, Irham. 2012. Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta Hanafi, Mamduh M dan Abdul Halim. 2012. Analisa Laporan Keuangan . Yogyakarta: UPP STIM YKPN Hanafi, Mamduh M. 2011. Manajemen Keuangan . Yogyakarta: BPFE James, A. Hall. 2011. Sistem Informasi Akuntansi . Jakarta: Penerbit Salemba Empat Muharromi, G., Santoso, S. E. B., Santoso, S. B., & Pratama, B. C. (2021). Pengaruh Kebijakan Hutang, Arus Kas Bebas, Likuiditas Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Kinerja Keuangan (Studi Empiris Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2019). Ratio: Reviu Akuntansi Kontemporer Indonesia , 2 (1), 36- 50.
Mutiah, Siti. 2013. Pengaruh Aktivitas Operasi, Aktivitas Investasi, Aktivitas Pedanaan Terhadap Rasio Net Profit Margin Pada Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . Tanjungpinang: Universitas Maritim Raja Ali Haji Piramita, Santi. 2012. Analisis Pengaruh Free Cahs Flow Terhadap Agency Cost dan Kinerja Keuangan . Jakarta: Universitas Indonesia Punawarman. (2017). The Effect Of Free Cash Flow (Fcf) On Agency Cost And Financial Performance In Financial Sector Companies Registered In Indonesia Stock Exchange (Bei) 2015-2016. International journal of Accounting and Financial Asia Pasific. Rambe, B. H. (2020). Analisis Ukuran Perusahaan, Free Cash Flow(Fcf) Dan Kebijakan Hutang Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Ecobisma (Jurnal Ekonomi, Bisnis dan Manajemen), 54-64.
Setiawan, M. A., Indrawan, A., & Sofiani, V. (2022). Pengaruh Leverage Dan Arus Kas Terhadap Kinerja Keuangan. Journal of Economic, Bussines and Accounting (COSTING) , 5 (2), 1228-1235. Sitanggang, A. V., Ramdhani, R. T., Gunawan, R. A., Santika, S., & Ernawati, T. (2021). Pengaruh Laporan Arus Kas, Umur Perusahaan, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan (Studi Empiris Perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI Periode 2018- 2020). Scientific Journal Of Reflection: Economic, Accounting, Management and Business , 4 (4), 775-783. Subramanyam dan Wild, Jhon. J, K. R.. 2010. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Salemba Empat Syamsuddin, Lukman. 2012. Manajemen Keuangan Perusahaan . Jakarta: Raja Grafindo Persada