## STRATEGI PERUSAHAAN BERDASARKAN ANALISIS RETURN SAHAM
TERHADAP EPS, DER, ROA, PER, INFLASI, DAN BI RATE PADA SUB SEKTOR TELEKOMUNIKASI DI BURSA EFEK INDONESIA 2007-2015
1 Dhiana Pratiwi, 2 Endang Chumaidyah,, 3 Rita Zulbetti
1, 2, 3 Program Studi Teknik Industri, Fakultas Rekayasa Industri, Telkom University
1 pratiwidhiana@gmail.com, 2 endangchumaidiyah@yahoo.co.id, 3 zulbetti@gmail.com

## Abstrak
Sub sektor telekomunikasi merupakan industri yang memiliki pengaruh yang besar terhadap beberapa aspek, salah satunya aspek perekonomian. Tujuan dari penelitian ini untuk mengetahui pengaruh  EPS, PER,  DER,  ROA , inflasi,  dan BI Rate ,  secara simultan dan  parsial terhadap return saham  pada  sub sektor telekomunikasi.  Selain  itu  penelitian  ini  juga  bertujuan  untuk  merumuskan  strategi  sub  sektor telekomunikasi  dalam  meningkatkan  performansi return saham  setiap  perusahaan.  Sampel  yang  di gunakan  adalah  5  perusahaan  dari  sub  sektor  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  BEI  selama  periode 2007  sampai  2015.  Data  ini  menggunakan  data  sekunder,    dengan time  series dan cross  section dengan menggunakan regresi data panel.
EPS, PER, DER, ROA, inflasi, dan BI rate secara simultan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham.  Sedangkan  varibel  yang  memiliki  pengaruh secara  parsial terhadap return saham  adalah    ROA,  dan inflasi. alat untuk merumuskan strategi adalah dengan membuat kuesioner AHP untuk ahli dan matriks SWOT. PT Telkom Indonesia terpilih mewakili perusahaan sub sektor telekomunikasi untuk dilakukan analisa SWOT. PT  Telkom  Indonesia  adalah  perusahaan  yang  menunjukkan  nilai  pertumbuhan  ROA  serta  rata-rata return saham  paling  baik  karena  ROA  memiliki  pengaruh  terhadap return saham.  Strategi  yang  dapat  dilakukan perusahaan  adalah  strategi  progresif,  diharapkan  perusahaan  ini  menjadi  contoh  bagi  perusahaan  sub  sektor telekomunikasi dalam  meningkatkan strategi perusahaan.
Kata kunci: Mikro Ekonomi, Makro Ekonomi, Analytical Hierarchy Process, SWOT
Abstract— Telecommunication sub sector is an industry that has a great influence on several aspects, which one  is  the  aspect  of  economy.  The  purpose  of  this  study  to  know  the  influence  of    EPS,  PER,  DER, ROA,inflation, and BI Rate, simultaneously and partially to share returns on telecommunication sub sector. In addition,  this  research  also  aims  to  formulate  a  telecommunication  sub  sector  strategy  in  improving  the performance of stock return of each company. The sample used is 5 companies from the telecommunication sub sector listed on the BEI during the period 2007 to 2015. The data types used are secondary data, time series and cross section by using panel data regression.
EPS, PER, DER, ROA, inflation, and BI rate simultaneously have a significant effect on stock returns. While variables that have a partial influence on stock return is ROA, and inflation. A tool for formulating a strategy is to create an AHP questionnaire for experts and SWOT matrices.
PT Telkom Indonesia was chosen to represent the telecommunication sub sector for SWOT analysis. PT Telkom Indonesia is a company that shows the value of ROA growth as well as average stock return is best because ROA has an effect on stock return.strategy for this company is progressif,this company is expected to be an example for company of sub sector telecommunication to increase their strategy.
Keywords:  Micro Economy, Macro Economy, Analytical Hierarchy Process, SWOT

## I. PENDAHULUAN
Industri telekomunikasi merupakan salah satu industri yang  memiliki  pengaruh  besar  terhadap  kelancaran kegiatan  ekonomi  Indonesia  karena  komunikasi adalah  kegiatan  utama  dalam  aktivitas  bisnis  dan memberikan  konstribusi  kepada  perekonomian
Indonesia.  Oleh  karena  itu  perlunya  peningkatan konsumsi  terhadap  industri  telekomunikasi.  Dengan meningkatkan  konsumsi  pada  suatu  sektor  dapat meningkatkan  PDB.  PDB  adalah  cara  untuk mengukur  pendapatan  nasional,  meningkatnya  PDB pada  suatu  sektor  akan  mempengaruhi  peningkatan pendapatan nasional suatu negara sehingga
memungkinkan membantu Indonesia dalam meningkatkan pertumbuhan ekonomi. Industri telekomunikasi  merupakan  bagian  dari  sektor transportasi  dan komunikasi.
Gambar 1 PDB Atas Dasar Harga Berlaku Menurut Lapangan Usaha (Miliar Rupiah), 2010- 2014 Sumber : Data diolah dari www.bps.go.id
Pada  Gambar  1  dapat  dilihat  bahwa  PDB sektor  pengangkutan  dan  komunikasi  2010-2014 meningkat  setiap  tahunnya  namun  kontribusi  PDB sektor pengangkutan dan komunikasi lebih sedikit jika dibandingkan  dengan  sektor  lain.  Upaya  dalam meningkatkan  PDB  sektor  pengangkutan  dan komunikasi  dapat  dilakukan  dengan  meningkatkan jumlah  penjualan  maka  keuntungan  perusahaan  juga meningkat. Meningkatnya keuntungan pada perusahaan  juga  meningkatkan return saham perusahaan tersebut.
Gambar 2 Rata-rata Return Saham Sub Sektor Telekomunikasi 2011-2015 Sumber : Data diolah dari
www.duniainvestasi.com
Dasar  Teori  Pada  Gambar  2  menunjukkan return saham  yang  fluktuatif  menurun  pada  sub  sektor telekomunikasi.  Sehingga  perlu  diketahui  faktor  apa sajakah  yang  mempengaruhi return saham.  Kinerja perusahaan  yang  baik  juga  akan  mempengaruhi terhadap  meningkatnya return saham.  Berdasarkan permasalahan tersebut, sehingga penulis tertarik untuk melakukan  penelitian  dengan  judul  "Strategi Perusahaan  Berdasarkan  Analisis  Return  Saham
Terhadap  Eps,  Der,  Roa,  Per,  Inflasi,  Dan  Bi  Rate Pada  Sub  Sektor  Telekomunikasi  Di  Bursa  Efek Indonesia 2007-2015”.
II. STUDI LITERATUR
A. Return Saham Return saham adalah pengembalian yang didapatkan dari    hasil  penanaman  modal  investor  kepada  suatu perusahaan.  pengitungan  rumusnya  didapatkan dengan menghitung harga sahamnya.
Return Saham = (1)

## B. Debt to Equity Ratio (DER)
Debt  to  Equity  Ratio merupakan  gambaran  apakah perusahaan  tersebut  memiliki  batas  keamanan terhadap  utang  yang  mereka  miliki.  perumusannya adalah
DER (2)
Keterangan : Total Shareholders Equity = Total modal sendiri Shareholders  Equity di  dapat  dari  total  asset dikurangi total utang

## C. Return On Asset (ROA)
Return On Asset (ROA), rasio yang menggambarkan keuntungan  pada  perusahaan,  semakin  besar  ROA maka  semakin  baik  perusahaan  untuk  di  jadikan tempat berinvestasi (4). Rumus untuk ROA adaalah :
ROA = (3)

## D. Earning Per Share (EPS)
Merupakan  keuntungan  yang  akan  didapat  oleh investor  darri  setiap  lembar  saham  yang  mereka tanamkan  (4).  Berikut  ini  rumus Earning  Per  Share (EPS) :
EPS = (4)

## E. Price Earning Ratio (PER)
Price  Earning  Ratio (PER)  memberi  informasi bagaimana  posisi  perusahaan  pada  pasar  modal, semakin  tinggi  nilai  PER  semakin  baik perusahaan  tersebut  (4).  Berikut  ini  rumus Price Earning Ratio :
PER = (5)

## F. Inflasi
adalah  kenaikan  umum  dalam  harga,  atau  inflasi juga dapat terjadi penurunan pembelian kekuatan uang. Semakin tinggi kenaikan harga lebih lanjut menurunkan nilai uang. Inflasi adalah kecenderungan harga naik ingeneral (2).

## G. BI Rate
BI Rate (Tingkat bunga) adalah harga yang harus dibayar jika ada adalah pertukaran antara jumlah saat ini dan jumlah kemudian (2).

## H. Analisis SWOT
Analisis  SWOT  merupakan  suatu  metode  dalam menganalisa  strategi  pada  perusahaan  di  tinjau dari  empat  aspek  yaitu  kekuatan,  kelemahan, peluang dan ancaman(5).
I. Regresi Data Panel Data  panel  merupakan  metode  ekonometrika yang digunakan untuk mengetahui apakah model memiliki  hubungan  terhadap  waktu,  individu, waktu dan individu, atau tidak keduanya (1). Y=  β 0 +  β 1 X it1 +  β 2 X it2 +  β 3 X it3 +….+  β n X itn + u it
(6)

## III. METODOLOGI PENELITIAN
Faktor  termasuk  independen  variabel  dikodekan sebagai variabel X 1 (EPS), X 2 (DER), X 3 (ROA), X 4 (PER), X 5 (Inflasi), dan X 6 (BI Rate ). Faktor- faktor ini akan mempengaruhi variabel dependen yang  dikodekan  sebagai  variabel  Y.  Kemudian, kinerja  return  saham  akan  di  analisis.  Lalu  di pilih  satu  perusahaan  untuk  di  analisis  lebih dalam  mengenai  faktor  internal  dan  eksternal menggunakan analisis SWOT untuk mendapatkan rekomendasi strategi agar perusahaan dapat meningkatkan kinerja saham.
Faktor Internal Faktor Eksternal Earning Per Share (X1) Debt to Equity Ratio (X2) Return On Asset (X3) Price Earning Ratio (X4) Faktor Internal Earning Per Share (X1) Debt to Equity Ratio (X2) Return On Asset (X3) Price Earning Ratio (X4) Faktor Internal Analisis terhadap Return Saham Memilih Perusahaan Inflasi (X5) BI Rate (X6) Inflasi (X5) BI Rate (X6) Analisis SWOT Rekomendasi Strategi Strategi Perusahaan Faktor Internal Faktor Eksternal Kuisioner AHP Uji Regresi Data Panel Kuisioner AHP Gambar 3 Model Konseptual IV. HASIL DAN ANALISIS
A. Deskripsi Data Berikut ini merupakan hasil pengolahan data statistika deskripstif yang akan digunakan dalam penelitian
Gambar 4 Statistika Deskriftif
Dari tabel di atas dapat dilihat statistik deskriptif yang sudah diolah.

## B. Estimasi Regresi Data Panel
1. Penentuan Metode Estimasi
Pada Tabel 1 akan di jelaskan penentuan metode berdasarkan uji penentuan metode estimasi data panel. Tabel 1 Penentuan Metode Estimasi Hasil Kesimpulan Uji Chow (Prob > F) > 0.05 Model koefisien tetap lebih baik daripada model efek tetap Uji Breusch- Pagan (Prob > chibar) > 0.05 Model koefisien tetap lebih baik daripada model
efek acak
Berdasarkan  Tabel  1,  diketahui  bahwa  model yang baik menurut uji penentuan metode estimasi data panel adalah model koefisien tetap ( common effect model ).
2. Pengujian Asumsi Klasik
Tabel 2 menjelaskan ringkasan dari uji asumsi klasik.
Tabel 2 Uji Asumsi Klasik N o Uji Asumsi Klasik Hasil Kesimpulan 1 Uji Kenormalan Nilai signifika nsi (0.054) > 0.05 Maka data penelitian berdistribusi normal 2 Uji Heterokedastis itas p-value > 0.05 yaitu 0.9002 Tidak terjadi heterokedastis itas pada data penelitian 3 Uji Autokorelasi Nilai Durbin watson (1,927) berada diantara DU (1,8346) dan 4- DU (2,17) Tidak terjadi autokorelasi pada data penelitian 4 Uji Multikolinieari tas Nilai Mean VIF (1,66) < 10 Tidak terjadi multikolinearit as pada data penelitian
Hasil dari uji asumsi klasik pada Tabel 2, menjelaskan bahwa tidak terdapat masalah pada koleksi data sehingga penelitian mengenai regresi data panel dapat dilakukan
3. Ikhtisar Pemilihan Model Akhir
Berdasarkan  penentuan  metode  estimasi  pada data  panel,  model  yang  baik  adalah common effect  model namun  karena  tidak  memberikan representatif  yang  lebih  baik  dari fixed  effect model ,  maka  dilakukan  perbandingan  terhadap koefisien determinasinya.
Tabel 3 Perbandingan Koefisien Determinasi
Model Common Effects Dengan Model Fixed Effects Model Common Effects Fixed Effects R-squared 0,3189 0,3794 Adjusted R-squared 0,2114 0,2814 Prob(F-statistic) 0,0179 0,0089
Berdasarkan Tabel 3, koefisien determinasi yang lebih  baik  adalah fixed  effect  model .  Keputusan ini  juga  di  dukung  oleh  jurnal  dengan  topik perbandingan  model  pada  data  panel  (3). Sehingga  kesimpulannya  adalah fixed  effect model yang digunakan untuk penelitian ini .

## 4. Uji Regresi Data Panel
A. Uji F Gambar 4 di bawah ini merupakan hasil dari uji F
F test that all u_i=0:     F(4, 34) =     1.15               Prob > F = 0.3520 rho    .18957934   (fraction of variance due to u_i) sigma_e    .88132297 sigma_u    .42626075
_cons    -2.41e-16   .1313799    -0.00   1.000     -.266996     .266996 BI_RATE     .1784062   .2030289     0.88   0.386    -.2341982    .5910106 INFLASI    -.6002444   .2003348    -3.00   0.005    -1.007374    -.193115 PER    -.0266768   .1575465    -0.17   0.867    -.3468498    .2934962 ROA     .4706902   .2188448     2.15   0.039     .0259441    .9154363 DER    -.0979873   .1454303    -0.67   0.505    -.3935372    .1975626 EPS     .0486265   .1772938     0.27   0.786    -.3116779    .4089309 RETURN_SAHAM        Coef.   Std. Err.      t    P>|t|     [95% Conf. Interval] corr(u_i, Xb)  = -0.4513                        Prob > F           =    0.0089 F(6,34)            =      3.46 overall = 0.2814                                        max =         9 between = 0.0108                                        avg =       9.0 R-sq:  within  = 0.3794                         Obs per group: min =         9 Group variable: A                               Number of groups   =         5 Fixed-effects (within) regression               Number of obs      =        45 . xtreg RETURN_SAHAM EPS DER ROA PER INFLASI BI_RATE, fe

## Gambar 5 Uji F
Berdasarkan  Gambar  4,  hasil  dari  uji  F  adalah nilai (Prob > F) = 0,0089. Karena nilai (Prob > F) < 0.05, maka EPS, DER, ROA, PER, Inflasi, dan BI Rate secara  bersamaan  memiliki  pengaruh terhadap  return  saham  pada  perusahaan  sub sektor  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.

## B. Uji T
Hasil uji T akan di jelaskan pada tabel di bawah ini
Tabel 4 Uji T
F test that all u_i=0:     F(4, 34) =     1.15               Prob > F = 0.3520 rho    .18957934   (fraction of variance due to u_i) sigma_e    .88132297 sigma_u    .42626075
_cons    -2.41e-16   .1313799    -0.00   1.000     -.266996     .266996 BI_RATE     .1784062   .2030289     0.88   0.386    -.2341982    .5910106 INFLASI    -.6002444   .2003348    -3.00   0.005    -1.007374    -.193115 PER    -.0266768   .1575465    -0.17   0.867    -.3468498    .2934962 ROA     .4706902   .2188448     2.15   0.039     .0259441    .9154363 DER    -.0979873   .1454303    -0.67   0.505    -.3935372    .1975626 EPS     .0486265   .1772938     0.27   0.786    -.3116779    .4089309 RETURN_SAHAM        Coef.   Std. Err.      t    P>|t|     [95% Conf. Interval] corr(u_i, Xb)  = -0.4513                        Prob > F           =    0.0089 F(6,34)            =      3.46 overall = 0.2814                                        max =         9 between = 0.0108                                        avg =       9.0 R-sq:  within  = 0.3794                         Obs per group: min =         9 Group variable: A                               Number of groups   =         5 Fixed-effects (within) regression               Number of obs      =        45
. xtreg RETURN_SAHAM EPS DER ROA PER INFLASI BI_RATE, fe
Pada  Tabel  4  variabel  independen  secara  parsial memiliki  pengaruh  yang  signifikansi  terhadap return saham perusahaan sub sektor telekomunikasi  adalah  ROA,  dan  inflasi  karena nilai P>|t| kurang dari 0,05.
C. Analisis Regresi Data Panel Dari  hasil  uji  hipotesis  yang  telah  dilakukan hanya  variabel  ROA,  dan  Inflasi  yang  secara parsial  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap return saham sehingga perumusannya adalah : Y = -2.15X10 -16 + 0.47069Xit3 - 0.60024Xit5 + uit
Persamaan  regresi  di  atas  dapat  menjelaskan bahwa:
1. Dalam  persamaan  regresi  di  atas,  konstanta adalah  -2.15  x  10 -16 .  Hal  ini  menunjukkan bahwa jika variabel ROA, dan Inflasi adalah nol, maka return saham diprediksi di -2.15 x 10 -16 .
2. Inflasi  memiliki  koefisien  negatif  yaitu sebesar  -0.60024.  Hal  ini  menunjukkan bahwa setiap peningkatan satu persen inflasi
diperkirakan  menurunkan  0.60024 Return Saham dengan mengasumsikan nilai konstan dalam variabel lain.
3. ROA  memiliki  koefisien  positif  yaitu sebesar 0.47069. hal ini menunjukkan bahwa setiap  peningkatan  satu  persen  ROA diperkirakan  meningkatkan  0.47069 Return Saham dengan mengasumsikan nilai konstan dalam variabel lain.

## D. Analisis SWOT
Perusahaan yang terpilih untuk dilakukan analisis SWOT  adalah  PT  Telkom  Indonesia  karena perusahaan memiliki  nilai rata-rata return saham dan  ROA  yang  lebih  baik  daripada  perusahaan lain dalam sub sektor telekomunikasi.
1. Internal Factor Analysis Summary (IFAS) Tabel 5 Dibawah ini merupakan hasil pembobotan  faktor  internal  yang  telah  dilakukan oleh ahli. Tabel 5 IFAS No. Faktor Internal Bobot Rating Skor Bobot Keterangan Strength 1 Kinerja laporan keuangan 0,159 3 0,477 Pendapatan perusahaan serta rasio keuangan mengalami peningkatan 2 Kekuatan produk dan layanan 0,234 4 0,936 Banyaknya serta differentiaty produk dan layanan yang disediakan oleh Perusahaan 3 SDM yang berkualitas 0,144 3 0,433 Memiliki banyak karyawan dengan pendidikan yang tinggi 4 Penerapan GCG ( Good Corporate Governance ) yang baik 0,097 3 0,291 Berdasarkan pada self-assesment GCG mendapatkan nilai "Sangat Baik" 5 Pelaksaanaan program CSR yang baik 0,028 3 0,084 Biaya program CSR yang terstruktur 6 Penerapan teknologi informasi 0,072 4 0,288 Penggunaan teknologi informasi di bidang telekomunikasi sangat berpengaruh Weakness 1 Peningkatan jumlah beban setiap tahun (2011 s/d 2015) 0,022 2 0,044 Jumlah beban mempengaruhi Laba/rugi suatu perusahaan 2 Return On Asset PT Telkom Indonesia (2012 0,105 3 0,316 Return On Asset menggambarkan tentang laba yang dihasilkan perusahaan
s/d 2015) ada kecenderungan
menurun 3 Utang PT Telkom Indonesia  2015 meningkat 0,021 2 0,042 komposisi hutang berlebihan maka akan menurunkan nilai perusahaan Total Skor 1,91
Berdasarkan  perhitungan  diatas,  dapat  dilihat hasil  total  skor  IFAS  adalah  1,93.  Total  skor IFAS  didapatkan  dengan  cara  total strengthes di kurangi dengan total weakness .
2. External Factor Analysis Summary (EFAS) Tabel 6 Dibawah ini merupakan hasil pembobotan faktor eksternal yang telah dilakukan oleh ahli Tabel 6 EFAS No. Faktor Eksternal Bobot Rating Skor Bobot Keterangan Opportunities 1 Tingkat inflasi terkendali 0,102 1 0,102 Tingkat inflasi memiliki pengaruh negatif terhadap return saham sub sektor telekomunikasi, sehingga jika tingkat inflasi terkendali akan berdampak baik juga bagi return saham PT Telkom Indonesia 2 Tren Pelanggan 0,425 4 1,698 Keinginan Pelanggan yang selalu berubah dijadikan peluang sebagai jalan untuk selalu menciptakan kreativitas bagi PT Telkom Indonesia 3 Perkembangan IT yang pesat 0,218 4 0,873 Zaman modern ini teknologi memegang peraanan penting, terutama di bidang telekomunikasi Threats 1 Kondisi ekonomi global tidak stabil 0,058 1 0,058 kecenderungan pertumbuhan ekonomi secara makro di Indonesia yang berubah 2 Teknologi baru pesaing 0,089 3 0,266 Teknologi pesaing lebih canggih daripada PT Telkom Indonesia 3 Cyber crime 0,109 4 0,436 Banyaknya tindak kriminal yang mulai terjadi di masa sekarang, menjadi ancaman bagi PT Telkom Indonesia yang menjadi perusahaan telekomunikasi Total Skor 1,913
Berdasarkan  perhitungan  diatas,  dapat  dilihat hasil  total  skor  EFAS  adalah  1,913.  Total  skor EFAS didapatkan dengan cara total opportunities
di kurangi dengan total threats.

## 3. Rekomendasi Strategi
Berdasarkan  hasil  total  skor  IFAS  dan  EFAS, maka  selanjutnya  hasil  tersebut  akan  menjadi input  bagi  matriks  SWOT.  Sehingga  dapat diketahui  rekomendasi  strateegi  yang  tepat  bagi perusahaan.

## Gambar 6 Matriks SWOT
Pada  Gambar  5,  hasil  yang  didapatkan  adalah Strategi progresif (S-O). Sehingga saran terhadap strategi bagi PT Telkom Indonesia adalah :
1. Melakukan  pengembangan  serta  inovasi produk  dan  layanan  karena  tantangan utama  yang  dihadapi  adalah  over  of  top
(OOT)  yang  menjadi  subtitusi  layanan suara dan SMS, seiring dengan bertambahnya  pengguna  smartphone. Dengan memanfaatkan perkembangan IT
yang pesat, tren pelanggan, mempertahankan  kualitas  produk  dan layanan, serta perlu adanya analisis risiko terhadap bencana.
2. Memiliki  kinerja  laporan  keuangan  yang baik, serta memperhatikan faktor apa saja yang mempengaruhi return saham.
Dengan begitu kepercayaan investor, dan jumlah investor akan meningkat
3. Menyeimbangkan budaya saat ini dengan sumber  daya  manusia  yang  dimiliki, seperti halnya menjaga harmonisasi antar karyawan, kepastian jenjang karir.
4. Meng update analisis  Enterprise  Risk
Management serta komitmen untuk terus menerapkan praktik terbaik GCG 5. Perlunya analisis risiko terhadap teknologi informasi untuk dapat menjaga kualitas perusahaan. untuk mengantisipasi  kebocoran  data  akibat penerapan teknologi yang semakin canggih, maka perusahaan perlu melakukan  kegiatan  pelatihan  terhadap setiap  karyawan  terutama  didaerah  yag rawan  terhadap  kegiatan  kriminal  cyber serta  meningkatkan  kerjasama  dengan kepolisian
6. Meningkatkan kualitas dari kegiatan CSR agar  nilai  Net  Pomoter  Score  (NPS) meningkatkan.

## V. KESIMPULAN
EPS, DER, ROA, PER, Inflasi, dan BI Rate secara  bersamaan  memiliki  pengaruh  terhadap return  saham  pada  perusahaan  sub  sektor telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia,  namun  secara  masing-masing  hanya ROA  dan  inflasi  yang  memiliki  pengaruh  yang signifikansi  terhadap return saham  perusahaan sub sektor telekomunikasi.
PT Telkom Indonesia merupakan perusahaan  terpilih  yang  di  analisis  SWOT,  hal ini  dikarenakan  perusahaan  tersebut  memiliki kriteria  yang  baik  daripada  perusahaan  lain  sub sektor  telekomunikasi  sehingga  diharapkan menjadi  contoh  bagi  perusahaan  sub  sektor telekomunikasi lainnya.
DAFTAR PUSTAKA
[1]  Arefianto,  D.  (2012). Ekonometrika  Esensi dan  Aplikasi  dengan  Menggunakan  EVIEWS. Jakarta: Erlangga.
[2]  Boediono.  (1990). Ekonomi  Moneter. Yogyakarta: BPFE.
[3]  Buddelmeyer,  H.,  Jensen,  P.  H.,  Oguzoglu, U.,  &  Webster,  E. (2008). Fixed  Effects  Bias in Panel Data Estimators. IZA , 3487.
[4]  Fahmi,  I.  (2014). Pengantar  Manajemen Keuangan. Penang, Malaysia: ALFABETA.
[5] Rangkuti, F. (2014). Analisis SWOT : Teknik Membedah  Kasus  Bisnis. Jakarta:  Gramedia Pustaka Utama.