## PENGARUH CURRENT RATIO, TOTAL ASSETS TURNOVER, DEBT TO EQUITY RATIO, DAN RETURN ON EQUITY TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JII
PERIODE 2009-2013 1)
Puput Novitasari
Mahasiswa Program Studi S1 Ekonomi Islam-Fakultas Ekonomi dan Bisnis-Universitas Airlangga Email : puputnovitasari27@gmail.com
Leo Herlambang
Departemen Ekonomi Syariah-Fakultas Ekonomi dan Bisnis-Universitas Airlangga Email : leo.herlambang@gmail.com

## ABSTRACT:
Islamic stocks in implementation are not contrary to the principles of sharia. Before investing their money investors should pay attention to advance the company's performance. One of its attention is fundamental analysis based on financial ratios. This research aims to analyze the effect of Current Ratio, Total Assets Turnover, Debt to Equity Ratio, and Return on Equity of stock price companies that listed on Jakarta Islamic Index in 2009-2013. The subject is the consistent companies listed on Jakarta Islamic Index during the research period. Selection method of the population is purposive sampling. Analysis method is multiple linear regression with significance level 0.05. The results indicate theese variables as a partially and simultaneuously insignificant influence on the stock prices. The value of coefficient determination 0.144 shows that 14.4% the stock prices is influenced by theese variables, while for 85,6% are affected by other variables that are not included in this research.
Keywords: Stock Price, Jakarta Islamic Index, Current Ratio, Total Assets Turnover, Debt to Equity Ratio, Return On Equity.

## I. PENDAHULUAN
Pemahaman investasi secara mendalam pada era modern ini menjadi
hal yang sangat penting bagi pihak yang ingin menempatkan dananya pada tempat yang profitable . Untuk mencapai utiliti atau meningkatkan keuntungan demi mendapatkan kemakmuran di masa mendatang tentunya
dibutuhkan keputusan penempatan investasi yang efektif dan efisien. Islam menganjurkan kita
melakukan investasi dengan
menyimpan, mengelola,
dan mengembangkan harta untuk menjamin kehidupan di masa mendatang. Investasi yang dibolehkan dalam Islam haruslah bersifat halal, sehingga pada penelitian ini menggunakan perusahaan-perusahaan yang terdaftar dalam Jakarta Islamic
Index yang merupakan indeks yang berisi dengan 30 saham yang memenuhi kriteria investasi berdasarkan syariah Islam.
Investor harus memperhatikan dahulu kinerja perusahaan sebelum menginvestasikan dananya. Salah satunya
dengan melakukan analisis
fundamental yang berbasis rasio keuangan. Sudana (2009:22) menyatakan bahwa analisis laporan keuangan penting dilakukan untuk mengetahui kekuatan dan kelemahan suatu perusahaan.
Perusahaan yang terdaftar di JII adalah 30 perusahaan dengan volume perdagangan tertinggi. Sedangkan perusahaan yang terdaftar di JII selalu berubah-ubah setiap enam bulan sekali, yang menunjukkan perubahan minat investor dalam memilih saham untuk dijual
maupun dibeli, dan tentunya ada faktor- faktor yang
mempengaruhi. Pada penelitian ini akan diteliti faktor-faktor fundamental perusahaan yaitu kinerja keuangan perusahaan.
Tabel 1. Perubahan Perusahaan Syariah yang Terdaftar di JII Periode 2009-2013 No. Periode Perubahan (Jumlah Perusahaan Keluar dan Masuk) 1 2009 Semester 2 3 2 2010 Semester 1 7 3 2010 Semester 2 4 4 2011 Semester 1 9 5 2011 Semester 2 3 6 2012 Semester 1 3 7 2012 Semester 2 4 8 2013 Semester 1 2 Sumber: www.idx.co.id Investor harus
memperhatikan harga saham yang akan dibeli. Karena investor mengharapkan keuntungan dari investasi yang dilakukannya, termasuk keuntungan yang diperoleh dari adanya kenaikan atau penurunan harga saham .
Sementara fenomena harga saham di pasar modal selalu mengalami pergerakan yang fluktuatif, yang dibuktikan dengan grafik pergerakan harga Jakarta Islamic Index berikut ini.
Sumber: finance.yahoo.com Gambar 1.
Pergerakan Harga Jakarta Islamic Index Dari grafik di atas menunjukkan harga saham yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index sepanjang tahun 2013 mengalami perubahan kenaikan maupun penurunan setiap waktu. Oleh
sebab itu perlu dilakukan penelitian mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi perubahan harga saham, termasuk kondisi fundamental
perusahaan.
Berdasarkan uraian yang telah dijelaskan, maka peneliti dapat merumuskan masalah penelitian sebagai berikut:
1. Apakah Current Ratio , Total Asset Turnover, Debt to Equity Ratio, dan
Return on Equity secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan yang terdaftar di JII periode 2009-2013?
2. Apakah Current Ratio , Total Asset
Turnover, Debt to Equity Ratio, dan
Return on Equity secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan yang terdaftar di JII periode 2009-2013?
Adapun tujun penelitian ini adalah untuk menganalisis secara parsial meupun simultan pengaruh Current Ratio , Total Asset Turnover , Debt to Equity Ratio , dan Return on Equity terhadap harga saham perusahaan yang terdaftar di JII periode 2009-2013.

## II. LANDASAN TEORI
Undang-Undang Pasar Modal No.
8 tahun 1995 tentang pasar modal mendefinisikan pasar modal sebagai berikut.
kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan
efek
yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek.
Dalam mengembangkan investasi syariah di pasar modal Indonesia OJK beserta BEI selalu melakukan kerjasama dengan Dewan Syariah Nasional Majelis
Ulama Indonesia (DSN MUI). Fatwa investasi syariah di pasar modal ada pada fatwa No.80/DSN-MUI/III/2011
tentang penerapan prinsip
syariah
dalam
mekanisme perdagangan efek bersifat ekuitas di pasar reguler bursa efek.
Signaling Theory Weston dkk (1996:633) mengemukakan sinyal sebagai berikut.
signal is an action taken by a firm’s management that provides clues to investors about how management views the firm’s prospects.
Informasi yang dipublikasikan sebagai suatu pengumuman akan memberikan sinyal bagi investor dalam pengambilan
keputusan investasi.
Jogiyanto (2013:586) menyatakan jika pengumuman mengandung nilai positif, maka diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar. Informasi yang lengkap, relevan, akurat dan tepat waktu sangat diperlukan oleh investor di pasar modal sebagai alat analisis untuk mengambil keputusan investasi.
Asumsi dari signaling theory adalah para manajer perusahaan memiliki
informasi yang lebih akurat mengenai perusahaan yang tidak diketahui oleh
pihak luar (investor). Hal ini akan mengakibatkan suatu asimetri informasi antara pihak-pihak yang berkepentingan.
Jogiyanto (2013:564)
menjelaskan asimetrik informasi sebagai suatu kondisi
yang menunjukkan sebagian investor memiliki informasi dan yang lainnya tidak memilikinya.
Islam telah mengajarkan untuk selektif dalam menerima informasi yang ada, agar tidak menjadikan kita celaka. Sebagaimana firman Allah dalam QS. Al Hujurat: 6.
                                                                                                                                               
Artinya: “Hai orang-orang yang beriman, jika datang kepadamu orang fasik membawa suatu berita, maka periksalah dengan teliti agar
kamu tidak menimpakan suatu musibah kepada
suatu kaum tanpa
mengetahui keadaannya yang menyebabkan kamu menyesal atas perbuatanmu itu”.
Analisis Fundamental
Analisis fundamental digunakan untuk mengidentifikasi prospek perusahaan melalui analisis faktor-faktor yang mempengaruhinya agar dapat diperkirakan harga saham di masa yang akan datang (Husnan, 2009:48). Dalam mengambil keputusan investor mempertimbangkan nilai yang
mencerminkan nilai saham sebenarnya, salah satunya adalah nilai intrinsik atau nilai fundamental. Jogiyanto (2013:160) mendefinisikan nilai fundamental sebagai nilai seharusnya dari suatu saham.

## Laporan Keuangan
Fahmi (2013:28) mendefinisikan laporan keuangan sebagai gambaran yang menjelaskan tentang kondisi keuangan suatu perusahaan. Menurut Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan
Syariah (2009:11) tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu entitas syariah yang bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi.

## Pengukuran Kinerja Keuangan
Noor (2009:220)
menjelaskan bahwa pengukuran kinerja perusahaan merupakan kegiatan yang ditujukan untuk menilai keberhasilan pengelolaan suatu perusahaan. Untuk mengevaluasi kinerja dan kondisi keuangan perusahaan, analis keuangan dan pemakai laporan keuangan harus
melakukan analisis terhadap kesehatan perusahaan menggunakan alat yang biasa digunakan yaitu rasio keuangan (Darsono dan Ashari, 2005:51). Analisis rasio menurut Sundjaja dan Barlian (2003:128) adalah suatu metode perhitungan dan interpretasi rasio keuangan untuk menilai kinerja dan status suatu perusahaan.

## Rasio Likuiditas
Syamsuddin (2009:41) menjelaskan likuiditas sebagai
suatu
indikator mengenai kemampuan perusahaan untuk membayar semua kewajiban finansial jangka pendek pada saat jatuh tempo dengan menggunakan aktiva lancar yang tersedia. Rasio lancar ( Current Ratio ) adalah ukuran yang sering digunakan atas solvensi jangka pendek (Syamsuddin, 2009:43). Syamsuddin (2009:44) “...tingkat current ratio 2,00 sudah dianggap baik ( concidered acceptable )”.
Rasio Aktivitas
Besar atau kecilnya activity ratio dapat diukur dengan beberapa cara yaitu inventory turnover, average days in inventory, receivable turnover, days sales out standing, fixed assets turnover, total assets turnover (Sudana, 2009:24) . Total assets turnover mengukur efektivitas penggunaan seluruh aktiva dalam menghasilkan penjualan,
sehingga semakin besar nilai dari rasio ini menunjukkan semakin efektif pengelolaan seluruh aktiva yang dimiliki perusahaan, (Sudana, 2009:25).

## Rasio Solvabilitas
Rasio solvabilitas atau rasio hutang mengukur berapa besar penggunaan hutang dalam pembelanjaan perusahaan, (Sudana, 2009:23). Tampubolon (2005:37) menyatakan apabila perusahaan gagal dalam
memenuhi pelunasan hutang, maka dapat menyebabkan kesulitan keuangan dan pada akhirnya yang terjadi adalah kebangkrutan.
Rasio Profitabilitas Menurut Sudana (2009:25),
profitability ratio mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dengan sumber-sumber yang dimiliki perusahaan seperti aktiva, modal, atau penjualan perusahaan. Menurut Weston dan Brigham (1993:305) rasio Return on Equity mengukur tingkat pengembalian atas investasi bagi pemegang saham biasa.

## Hipotesis dan Model Analisis
Berdasarkan
latar belakang, perumusan masalah, serta landasan teori
maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: H1 = Current Ratio , Total Asset Turnover, Debt to Equity Ratio, dan Return on
Equity secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
H2 = Current Ratio , Total Asset Turnover,
Debt to Equity Ratio, dan Return on Equity secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Model Analisis
Model analisis penelitian ini disusun berdasarkan variabel-variabel penelitian.
Sumber: berbagai jurnal
dan dikembangkan
Gambar 2.
Model Analisis
Y = β 0 + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 4 +e β 0 = koefisien persamaan regresi β 1, β 2, β 3, β 4 = koefisien regresi variabel X 1 , X 2 , X 3 , X 4
X 1 = variabel Current Ratio X2= variabel Total Assets Turnover (TATO) X3= variabel Debt to Equity Ratio
X4= variabel Return On Equity e= disturbance error .

## III. METODE PENELITIAN
Penelitian
ini
menggunakan
pendekatan kuantitatif untuk mengetahui pengaruh antar variabel menggunakan
rumus matematis, teori, serta hipotesis pada variabel yang berkaitan.

## Identifikasi Variabel
Variabel dependen penelitian ini adalah harga saham perusahaan yang terdaftar dalam JII pada periode 2009- 2013. Varibel independen penelitian ini adalah rasio keuangan Current Ratio , Total Asset Turnover, Debt to Equity Ratio, dan Return on Equity .

## Definisi Operasional Variabel
Harga Saham
Harga saham merupakan nilai saham sebagai akibat dari suatu transaksi diperjualbelikannya saham tersebut di pasar. Dalam penelitian ini harga saham yang digunakan adalah harga saham tahunan yang diambil dari closing price setiap akhir tahun selama periode 2009- 2013 yang dipublikasikan dalam situs resmi yahoo finance . Ukuran variabel harga saham adalah dalam bentuk Rupiah.
Current Ratio
Merupakan rasio lancar yang
mengukur
kemampuan perusahaan dalam memenuhi hutang jangka pendek dengan menggunakan aktiva lancar yang dimiliki. Curent ratio didapatkan dari laporan keuangan dalam annual report perusahaan selama periode 2009-2013 yang dipublikasikan di situs resmi BEI. Ukuran current ratio adalah dalam bentuk rasio.
Rumus: ݁ ܴ ݅ = ஺ ௅௜ ௜ ௜ ௜

## Total Asset Turnover
Merupakan rasio untuk mengukur kemampuan manajemen perusahaan
Debt to Equity Ratio Current Ratio Total assets turnover Return on Equity Harga Saham
dalam melakukan efisiensi operasionalnya. Total asset turnover didapatkan dari laporan keuangan dalam annual report perusahaan selama periode 2009-2013 yang dipublikasikan di situs resmi BEI. Ukuran total asset turnover adalah dalam bentuk rasio.
Rumus: Total Assets Turnover = ஺

## Debt to Equity Ratio
Merupakan rasio untuk menggambarkan prosentase
hutang jangka panjang terhadap ekuitas. Debt to
equity ratio didapatkan dari laporan keuangan dalam
annual
report perusahaan selama periode 2009-2013 yang dipublikasikan di situs resmi BEI. Ukuran debt to equity ratio adalah dalam bentuk rasio.
Rumus: ݁
݅ ݕܴ ݅ = ௅ ି ௜

## Return on Equity
Merupakan rasio yang menggambarkan kesuksesan manajemen dalam
memaksimalkan tingkat pengembalian bagi pemegang saham.
Return on Equity didapatkan dari laporan keuangan dalam annual report perusahaan selama periode 2009-2013 yang dipublikasikan di situs resmi BEI. Ukuran return on equity adalah rasio.
Rumus: ܴ݁ ݅ ݕ = ௜ ஺

## ௜

## Jenis dan Sumber Data
Sumber data penelitian ini adalah data sekunder berupa laporan keuangan perusahaan yang dipublikasikan di situs
resmi Bursa Efek Indonesia atau situs resmi perusahaan yang bersangkutan, serta data harga saham yang juga dipublikasikan.

## Prosedur Pengumpulan Data
Data didapatkan dengan mengunduh laporan keuangan perusahaan tahunan yang dipublikasikan di situs resmi Bursa Efek Indonesia selama periode pengamatan. Data variabel dependen didapatkan dengan
mengunduh histori harga saham yang dipublikasikan di situs resmi yahoo finance .
Prosedur Penentuan Populasi
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar pada Jakarta Islamic Index , dan mempublikasikan laporan keuangan yang lengkap. Untuk penggunaan subjek observasi pada penelitian ini digunakan perusahaan yang konsisten terdaftar di JII pada masa penelitian yaitu tahun 2009 sampai tahun 2013. Metode pemilihan subjek observasi menggunakan metode populasi yang dikriteriakan.

## Teknik Analisis
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data panel yang terdiri dari 13 perusahaan, yang diamati adalah cross section dan merupakan data keuangan selama lima tahun yang berarti time series . Sehingga persamaan yang ada dalam model analisis diubah menjadi:
Y = β 0 + β 1 X 1it + β 2 X 2it + β 3 X 3it + β 4 X 4it +e it
i (unit cross sectional )= 1, 2, 3, 4, …...13
t ( time identifier )= 1, 2, 3, 4, 5

## Asumsi Klasik
Pengujian jenis ini digunakan untuk menguji asumsi, apakah model regresi yang digunakan dalam penelitian ini layak atau tidak. Uji penyimpangan asumsi klasik mencakup:
1. Uji Normalitas
2. Uji Multikolonieritas
3. Uji Autokorelasi
4. Uji Heteroskedastisitas
Uji Hipotesis 1. Pengujian secara parsial (Uji t)
2. Uji Simultan (Uji F)
3. Koefisien Determinasi (R 2 )

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Normalitas
Uji normalitas dilakukan untuk menghindari terjadinya bias pada model
regresi. Metode untuk
mengetahui normalitas data adalah dengan menggunakan analisis grafik yang melihat grafik Normal P-P Plot Of Regresion Standardized
Residual . Uji normalitas dengan Normal Probability Plot dilihat pada gambar berikut:
Sumber: data sekunder diolah.
Gambar 3 Normal Probability Plot Dari gambar di atas, dapat dilihat bahwa data dalam model regresi dengan variabel dependen harga saham memenuhi asumsi normalitas data.

## Uji Multikolinearitas
Suatu model persamaan regresi harus bebas dari gejala multikolinearitas yang berarti tidak terdapat korelasi yang kuat antar variabel independen, dengan syarat nilai variance inflation factor (VIF) <10 dan nilai tolerance value -nya > 0,10.
Tabel 2 Coefficients a
Sumber: data sekunder diolah Hasil uji multikolinearitas pada Tabel menunjukkan bahwa:
a. Nilai VIF variabel Current Ratio 1,171 < 10, dan tolerance value 0,854 > 0,1 maka variabel Current Ratio dinyataan bebas multikolinearitas.
b. Nilai VIF variabel Total Assets Turnover 1,240 < 10, dan tolerance value 0,806 > 0,1, maka variabel Total Assets Turnover dinyataan bebas multikolinearitas.
c. Nilai VIF variabel Debt to Equity Ratio
1,142 < 10, dan tolerance value 0,875 > Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 CR ,854 1,171 TATO ,806 1,240 DER ,875 1,142 ROE ,733 1,363 a. Dependent Variable: Harga Saham
0,1 maka variabel Debt to Equity Ratio dinyataan bebas multikolinearitas.
d. Nilai VIF variabel Return On Equity 1,363
< 10, dan tolerance value 0,733 > 0,1 maka variabel Return On
Equity dinyataan bebas multikolinearitas.

## Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya korelasi yang terjadi antara residual pada satu pengamatan dengan pengamatan lain pada model regresi. Prasyarat yang harus terpenuhi adalah tidak ada autokorelasi pada model regresi.
Tabel 3
Model Summary b Mo del R R Squar e Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,379 a ,144 ,086 13568,10 688 2,289
a. Predictors: (Constant), ROE, DER, CR, TATO b. Dependent Variable: Harga Saham
Sumber: data sekunder diolah
Nilai Durbin-Watson sebesar 2,289, jika bandingkan dengan nilai Tabel
Durbin-Watson dengan k=4 dan n=65
didapat nilai dl=1,50349 dan du=1,69602.
Nilai
Durbin-Watson berada pada du<dw<4-du yaitu 2,289, berarti tidak ada autokorelasi positif dan negatif .

## Uji Heteroskedastisitas
Uji Heteroskedastisitas digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya ketidaksamaan varian dari residual pada model regresi. Prasyarat yang harus terpenuhi dalam model regresi adalah tidak ada masalah heteroskedastisitas. Untuk menentukan heteroskedastisitas dapat menggunkan grafik scatterplot, titik-titik harus menyebar secara acak,
tersebar baik di atas maupun dibawah angka nol pada sumbu Y. Hasil uji heterokedastisitas dengan menggunakan grafik scatterplot di tunjukkan gambar berikut:
Sumber: data sekunder diolah Gambar 4 Grafik Scatterplot Dalam gambar grafik scatterplots terlihat bahwa titik-titik menyebar secara acak, di atas maupun di bawah angka nol pada sumbu Y. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi masalah heterokedastisitas pada model regresi yang digunakan.

## Pengujian Analisis Model Regresi
Analisis regresi linier berganda adalah hubungan secara linear antara dua atau lebih variabel independen dengan variabel dependen. Analisis ini memprediksi nilai dari variabel dependen apabila nilai variabel independen mengalami kenaikan atau penurunan dan untuk mengetahui arah hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen, berhubungan positif atau negatif. Dalam penelitian ini yang menggunakan bantuan komputer program SPSS 20, hasilnya dapat dilihat pada Tabel berikut:
Tabel 4 Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standar dized Coeffici ents T Sig.
B Std.
Error Beta 1 (Const ant) 14216,9 48 5707,17 2 2,491 ,016 CR - 1765,02 9 911,898 -,250 - 1,936 ,058 TATO 3028,20 2 1998,37 7 ,202 1,515 ,135 DER 6466,87 5 13901,6 22 ,059 ,465 ,643 ROE 5825,33 9 8186,78 0 ,099 ,712 ,479 a. Dependent Variable: Harga Saham
Sumber: data sekunder diolah
Berdasarkan model persamaan
yang telah dibahas pada bab sebelumnya, Tabel di atas menunjukkan hasil persamaan regresi. Tetapi hasil dari penelitian ini menunjukkan pengaruh variabel independen tidak signifikan, sehingga  koefisien  regresi  (β)  dianggap bernilai nol, dan hasil persamaan regresi tidak perlu diinterpretasikan karena
dianggap tidak bermakna.
Pembuktian Hipotesis
1. Pengujian secara parsial (Uji t)
Pengambilan
keputusan dilakukan dengan membandingkan nilai t hitung dari masing-masing koefisien regresi dengan nilai t Tabel (nilai kritis) dan nilai signifikansi sesuai taraf signifikansi yang digunakan pada penelitian ini yaitu 0,05. Variabel independen Current
Ratio , Total Assets Turnover , Debt to Equity Ratio , dan Return On Equity dinyatakan
berpengaruh signifikan terhadap harga saham apabila nilai signifikansi t hitung berada dibawah atau sama dengan 0,05, apabila nialinya berada di atas 0,05 maka
dinyatakan berpengaruh tidak signifiakn terhadap harga saham.
Tabel 5.
Berdasarkan Tabel diperoleh nilai t hitung Current Ratio -1,936, t hitung untuk Total Assets Turnover 1,515, t hitung Debt to Equity Ratio 0,465, dan t hitung Return On Equity 0,712, sedangkan nilai t Tabel dengan taraf signifikan 5% sebesar 1.671.
- Nilai t hitung Current Ratio -1,936, dan t Tabel 1,671, berarti (t hitung < t Tabel) dan nilai signifikansi dari t hitung adalah 0,058 yaitu lebih besar dari 0,05. Berarti bahwa Current Ratio berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan yang terdaftar di JII pada periode 2009-2013.
- Nilai t hitung Total Assets Turnover 1,515, dan t Tabel 1,671, berarti (t hitung < t Tabel) dan nilai signifikansi dari t hitung adalah 0,135 yaitu lebih besar dari 0,05. Berarti bahwa Total Assets Turnover berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan
Coefficients a (Hasil Uji t)
Model Unstandardized Coefficients Standar dized Coeffici ents T Sig.
B Std.
Error Beta 1 (Cons tant) 14216, 948 5707,17 2 2,491 ,016 CR - 1765,0 29 911,898 -,250 - 1,936 ,058 TATO 3028,2 02 1998,37 7 ,202 1,515 ,135 DER 6466,8 75 13901,6 22 ,059 ,465 ,643 ROE 5825,3 39 8186,78 0 ,099 ,712 ,479
a. Dependent Variable: Harga Saham Sumber: Data Sekunder diolah
yang terdaftar di JII pada periode 2009-2013.
- Nilai t hitung Debt to Equity Ratio 0,465, dan t Tabel 1,671, berarti (t hitung < t Tabel) dan nilai signifikansi dari t hitung adalah 0,643 yaitu lebih besar dari 0,05. Berarti bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan yang terdaftar di JII pada periode 2009-2013.
- Nilai t hitung Return On Equity 0,712, dan t Tabel 1,671, berarti (t hitung < t Tabel) dan nilai signifikansi dari t hitung adalah 0,479 yaitu lebih besar dari 0,05.
Berarti bahwa
Return On Equity berpengaruh tidak signifikan terhadap
harga saham
perusahaan yang terdaftar di JII pada periode 2009-2013.
2. Pengujian secara simultan (Uji F)
Uji F digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel independen Current Ratio , Total Assets Turnover , Debt to Equity Ratio , dan Return On Equity secara simultan terhadap variabel dependen
harga saham,
dengan cara
membandingkan F hitung dengan F Tabel, yang ditunjukkan dalam Tabel berikut:
Tabel 6. ANOVA a (Hasil Uji F) Model Sum of Squares D f Mean Square F Sig. 1 Regres sion 1851965 057,675 4 462991264,4 19 2,515 ,051 b Residu al 1104561 1454,446 6 0 184093524,2 41 Total 1289757 6512,121 6 4
a. Dependent Variable: Harga Saham
a. Predictors: (Constant), ROE, DER, CR, TATO

## Sumber: Data sekunder diolah
Dari hasil analisis regresi dapat diketahui bahwa secara bersama-sama (simultan) variabel independen memiliki pengaruh yang tidak signifikan terhadap variabel dependen. Hal ini dapat dibuktikan dari nilai F hitung sebesar 2,515 sedangkan nilai F Tabel pada taraf signifikan 5% sebesar 2,76 sehingga dari hasil penghitungan tampak bahwa F hitung lebih rendah dari F Tabel (2,515 < 2,76), dan nilai signifikansi adalah sebesar 0,051 atau dapat dikatakan lebih besar dari 0,05 sehingga menolak H1 dan menerima H0. Dengan demikian, maka model regresi tidak dapat digunakan untuk memprediksi harga saham atau dapat dikatakan bahwa Current Ratio , Total Assets Turnover , Debt to Equity Ratio , dan Return On Equity secara bersama- sama berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham.
3. Koefisien Determinasi
Koefisien determinasi berfungsi untuk melihat sejauhmana keseluruhan variabel independen dapat menjelaskan variabel dependen. Apabila R² sama dengan nol, maka variasi variabel independen yang digunakan dalam model tidak menjelaskan sedikit pun variasi variabel dependen. Jika R² sama dengan satu, maka variasi variabel independen yang digunakan dalam model menjelaskan 100% variasi variabel dependen. Besarnya nilai koefisien determinasi dapat dijelaskan pada Tabel berikut:
Tabel 7.
Model Summary b (Hasil Uji Koefisien Determinasi) Mod el R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,379 a ,144 ,086 13568,10688
a. Predictors: (Constant), ROE, DER, CR, TATO
b. Dependent Variable: Harga Saham

## Sumber: data sekunder diolah
Berdasarkan hasil penghitungan SPSS seperti pada Tabel di atas dapat
diketahui bahwa pengaruh keempat
variabel bebas (independen) terhadap variabel harga saham dinyatakan dengan nilai koefisien determinasi (R²) yaitu sebesar 0,144 atau 14,4%. Hal ini berarti 14,4% variasi harga saham yang bisa dijelaskan oleh variasi dari keempat variabel indepenen yaitu Current Ratio , Total Assets Turnover , Debt to Equity Ratio , dan Return On Equity . Sedangkan sisanya sebesar 100%-14,4%=85,6% dijelaskan oleh sebab-sebab lain di luar model. Nilai R² yang hanya mencapai 14,4% dalam model ini, terbilang cukup rendah dan sangat jauh dari nilai 100%. Karena dengan empat variabel yaitu Current Ratio , Total Assets Turnover , Debt to Equity Ratio , dan Return On Equity hanya dapat menjelaskan secara teoritik 14,4% pergerakan perubahan harga saham. Pembahasan
Menurut uji asumsi klasik yang dilakukan pada variabel-variabel penelitian ini, tidak ditemukan data yang bias. Uji normalitas menunjukkan variable- variabel dalam penelitian mempunyai distribusi normal. Uji multikolinearitas
menunjukkan tidak ada hubungan antara masing-masing variabel, hal ini
membuktikan bahwa bebas dari multikolinearitas. Pada Uji Autokorelasi, nilai durbin watson berada di atas nilai du sehingga menunjukkan antar variabel bebas dari autokorelasi positif maupun negatif. Pada uji heteroskedastisitas, tidak terdapat hubungan antara variabel dependen dengan variabel independen, sehingga bebas dari heteroskedastisitas.
1. Pengaruh Current Ratio
Terhadap Harga Saham Hasil penelitian menunjukkan Current Ratio
berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham. Nilai signifikansi Current Ratio berada di atas level of significance 5% yaitu 0,58. Hasil ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh
Tarigan (2013) yang
menyatakan pengaruh Current Ratio terhadap harga saham tidak signifikan. Menurut Weston dan Brigham (1993:295) rasio lancar merupakan satu-satunya indikator terbaik yang menunjukkan sejauh mana kewajiban lancar dipenuhi dengan aktiva lancar, dan disebutkan pula bahwa rasio ini paling lazim digunakan sebagai ukuran dari solvensi jangka pendek. Akan tetapi hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa pengaruh Current Ratio terhadap harga saham adalah tidak signifikan, hal ini berarti dalam realita pasar modal para investor tidak begitu memperhitungkan baik buruknya kemampuan likuiditas perusahaan dalam mengambil keputusan untuk menempatkan dana investasinya. Menurut Fraser dan Ormiston (2008:225)
“sebagai suatu barometer likuiditas jangka pendek, rasio lancar dibatasi dengan sifat dari komponennya”. Pengaruh Current Ratio terhadap harga saham tidak signifikan, kemungkinan dikarenakan investor menyadari keterbatasan rasio tersebut. Sebagaimana pendapat Fraser dan Ormiston (2008:225) bahwa piutang usaha dan persediaan tidak sepenuhnya likuid. Sedangkan kedua akun tersebut terlibat dalam penghitungan rasio lancar. Investor menyadari bahwa Current Ratio memiliki beberapa keterbatasan dan kelemahan sehingga investor berusaha mengimbangi dengan menggunakan
informasi yang lain sebagai bahan untuk mendukung keputusannya (Tarigan, 2013:102). 2. Pengaruh Total Assets Turnover Terhadap Harga Saham Hasil penelitian menunjukkan Total Assets Turnover
berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham. Nilai signifikansi Total Assets Turnover berada di atas level of significance 5% yaitu 0,135.
Hasil ini menolak penelitian yang dilakukan oleh RM Kusumo (2011) yang hasilnya menunjukkan pengaruh signifikan Total Assets Turnover terhadap return saham, sedangkan return saham dihitung dari terjadinya tingkat keuntungan dari selisih atau perubahan harga saham. Dalam kinerja keuangan perusahaan Total Assets Turnover dihitung dengan membagi
penjualan dengan total aktiva (Weston dan Brigham, 1993:299). Sehingga Total Assets Turnover menunjukkan kemampuan
perusahaan dalam
memafaatkan aset-aset yang dimiliki untuk menghasilkan penjualan ataupun pendapatan. Akan tetapi hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa pengaruh Total Assets Turnover terhadap harga saham tidak signifikan, hal ini berarti dalam realita pasar modal para investor dalam mengambil keputusan untuk menempatkan dana investasinya tidak begitu memperhitungkan baik buruknya kemampuan operasional perusahaan dalam menghasilkan pendapatan. Menurut Weston dan Brigham (1993:288) “inflasi menyebabkan nilai sejumlah besar aktiva yang dibeli pada waktu yang lalu menjadi sangat kecil”. Oleh sebab itu pada beberapa perusahaan yang sudah berdiri sejak lama akan memiliki nilai perputaran aktiva yang lebih tinggi jika dibanding perusahaan yang memperoleh aktiva pada saat sudah terjadi inflasi. Kemungkinan investor menyadari hal tersebut sehingga tidak menggunakan Total Assets Turnover
sebagai dasar utama pengambilan keputan, jadi pengaruh Total Assets Turnover terhadap harga saham menjadi tidak signifikan.
3. Pengaruh
Debt to Equity Ratio
Terhadap Harga Saham
Hasil penelitian menunjukkan Debt to Equity Ratio berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham. Nilai signifikansi Debt to Equity Ratio berada di atas level of significance 5% yaitu 0,643. Hasil ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh RM Kusumo (2011) dan menolak hasil penelitian Thamrin (2012), karena hasilnya menunjukkan Debt to Equity Ratio
memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham sementara return saham
didapatkan dan dihitung dengan harga saham.
Dalam
kinerja keuangan
perusahaan Debt
to Equity
Ratio melibatkan akun-akun yang menunjukkan kemampuan ekuitas perusahaan dalam meng cover hutangnya yaitu hutang jangka panjang, sehingga Debt to Equity Ratio menunjukkan besarnya perbandingan antara hutang jangka panjang terhadap ekuitas pemegang saham perusahaan (Sundjaja dan Barlian, 2003:141), atau menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka panjangnya. Akan tetapi hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa ternyata pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap harga saham tidak signifikan, hal ini berarti dalam realita pasar modal para investor dalam mengambil keputusan untuk menempatkan dana
investasinya tidak begitu memperhitungkan baik buruknya kemampuan perusahaan dalam
memenuhi kewajiban hutang jangka panjang atau tidak memperhitungkan risiko kerugian apabila terjadi kebangkrutan pada perusahaan tersebut karena apabila perusahaan mengalami kebangkrutan yang mendapat jaminan pengembalian dana adalah pihak kreditur bukan investor. Menurut Sundjaja dan Barlian (2003:139) kewajiban atau tuntutan terhadap kreditur harus lebih didahulukan daripada pembagian hasil kepada pemegang saham. Menurut Fraser dan Ormiston (2008:233) seorang
analis harus hati-hati bahwa rasio hutang tidak menyajikan gambaran yang menyeluruh tentang risiko. Kemungkinan banyak investor yang memahami bahwa rasio hutang bukan gambaran risiko yang tepat bagi perusahaan, sehingga para investor mengabaikan nilai Debt to Equity Ratio perusahaan dalam pengambilan keputusannya. Oleh karena itu pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap harga saham tidak signifikan.
4. Pengaruh Return On Equity Terhadap
Harga Saham
Hasil penelitian menunjukkan Return On Equity berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham. Nilai signifikansi Return On Equity berada di atas level of significance 5% yaitu 0,479. Hasil ini menolak hasil penelitian yang dilakukan Deitiana (2011) yang hasilnya
menunjukkan pengaruh signifikan antara Return On Equity terhadap harga saham. Dalam kinerja keuangan perusahaan Return On Equity melibatkan akun-akun yang
menunjukkan
kemampuan perusahaan menghasilkan laba yaitu laba bersih, sehingga
Return
On Equity menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memafaatkan ekuitas yang dimiliki untuk menghasilkan laba bersih. Return On Equity dikalkulasi sebagai pengembalian atas ekuitas saham biasa jika perusahaan memiliki saham preferen yang beredar (Fraser dan Ormiston, 2008:238). Akan tetapi hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa pengaruh Return On Equity terhadap harga saham tidak signifikan, hal ini berarti dalam realita pasar modal
para investor dalam
mengambil
keputusan untuk menempatkan dana
investasinya tidak begitu memperhitungkan baik
buruknya kemampuan operasional perusahaan dalam menghasilkan laba bersih, yang pada dasarnya laba bersih nantinya akan dibagikan kepada para investor berupa dividen. Kemungkinan investor lebih
mengharapkan keuntungan dari selisih harga jual dan beli daripada keuntungan berupa dividen mengingat dividen dibagikan dalam jangka waktu yang lama. Selain itu faktor corporate action ( stock split ) yang dilakukan oleh salah satu subjek penelitian pada tahun 2012 dimungkinan
lebih mempengaruhi keputusan investor sehingga pengaruh rasio keuangan sebagai ukuran kinerja kinerja keuangan hasilnya tidak signifikan.
5. Pengaruh Current Ratio , Total Asset Turnover , Debt to Equity Ratio , dan
Return on Equity Secara Simultan
Terhadap Harga Saham Hasil penelitian menunjukkan bahwa Current Ratio , Total Asset Turnover, Debt to Equity Ratio, dan Return on Equity secara bersama-sama berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham. Nilai signifikansi pada hasil uji F berada di atas level of significance 5% yaitu 0,051. Hasil ini tidak sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Vice dan Lauw (2011) yang menunjukkan pengaruh signifikan secara simultan variabel Current Ratio bersama dengan variabel independen yang lain terhadap harga saham, dan juga tidak sesuai dengan penelitian Tarigan (2013)
yang menunjukkan secara simultan Current Ratio dan Erning Per Share (EPS) berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini berarti dalam realita pasar modal para investor dalam mengambil keputusan untuk menempatkan dana investasinya tidak begitu memperhitungkan nilai dari keempat variabel independen tersebut. Kemungkinan ada faktor lain yang lebih mempengaruhi pergerakan harga saham, salah satunya dikarenakan adanya corporate action yang dilakukan oleh salah satu subjek penelitian pada masa penelitian yaitu tahun 2012. PT Astra Internasional Indonesia Tbk. (ASII) melakukan stock split sebesar 10:1, sehingga menunjukkan data harga saham yang seakan-akan mengalami penurunan yang drastis. Menurut Fahmi (2013:30) walaupun investor mempunyai informasi yang cukup mengenai perusahaan tetapi asimetri informasi tetap terjadi dalam penawaran. Sehingga walaupun informasi berhasil sampai kepada investor akan tetapi yang ditangkap investor dimungkinkan ada gap informasi dengan manajemen perusahaan. Kemungkinan karena terjadi hal-hal tersebut maka pengaruh keempat variabel Current Ratio , Total Asset Turnover, Debt to Equity Ratio, dan Return on Equity terhadap harga saham tidak signifikan.
V. Simpulan
Berdasarkan hasil analisis data yang mengacu pada tujuan penelitian, hipotesis, dan model analisis, maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Berdasarkan hasil penghitungan uji t menunjukkan bahwa variabel Current
Ratio , Total Assets Turnover , Debt to Equity Ratio , dan Return On Equity secara parsial masing-masing berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham.
2. Berdasarkan hasil penghitungan uji F menunjukkan bahwa variabel Current Ratio , Total Assets Turnover , Debt to Equity Ratio , dan Return On Equity secara simultan berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham.
Saran Berdasarkan hasil penelitian terdapat beberapa saran untuk pihak-
pihak yang yang terkait, yaitu perusahaan, investor, dan peneliti yang akan meneliti hal serupa di masa yang akan datang, yaitu :
1. Perusahaan-perusahaan di Indonesia sebaiknya mulai memperhatikan pengelolaan dan pemanfaatan aset- aset yang dimiliki, serta memaksimalkan kinerjanya dengan efektif dan efisien. Dari hasil penelitian yang menunjukkan tidak adanya pengaruh signifikan
antara variabel independen dengan variabel dependen
menunjukkan
bahwa harga saham benar-benar ditentukan oleh pasar yang dikendalikan oleh penawaran dan permintaan berdasarkan keputusan investor
dalam memperkirakan penempatan dananya.
2. Bagi investor sebaiknya benar-benar memperhatikan faktor-faktor lain yang mempengaruhi harga saham, selain
variabel independen pada penelitian ini. Terutama kondisi realita perusahaan dengan corporate action yang dilakukan perusahaan, serta isu-isu yang terjadi di pasar modal.
3. Bagi penelitian selanjutnya, mungkin dapat menambah
atau memperpanjang periode penelitian dan jumlah data pada penelitian. Dan mungkin juga variabel-variabel bebas lainnya yang berhubungan dengan harga saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Adlany, Nazri., dkk. 2005. Al Quran Terjemah Indonesia . Jakarta: Sari
Agung.
Darsono, dan Ashari. 2005. Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan .
Yogyakarta: Andi. Deitiana, Tita. 2011. Pengaruh Rasio Keuangan, Pertumbuhan Penjualan, dan Dividen Terhadap Harga Saham . Jurnal Bisnis dan Akuntansi . 13 (1): 57-66. Fahmi, Irham. 2013. Pengantar Pasar Modal . Bandung: Alfabeta.
Fraser, L. M., dan Ormiston, Aileen. 2004.
Memahami Laporan Keuangan. Edisi ketujuh.
Terjemahan oleh Priyo Darmawan. 2008. Jakarta: Indeks. Husnan, Suad. 2009. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas . Yogyakarta: YKPN. Ikatan Akuntan Indonesia. 2009. Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (Kerangka Dasar
Penyusunan dan Penyajian Laporan Keuangan Syariah) . Jakarta: Dewan Standar Akuntansi Keuangan IAI.
Jogiyanto, H.M. 2013. Teori Portfolio dan Analisis Investasi . Yogyakarta: BPFE. Noor, Henry Faizal. 2009. Investasi, Pengelolaan Keuangan Bisnis dan Pengembangan Ekonomi Masyarakat. Jakarta: Indeks. Republik Indonesia. Undang-undang Pasar Modal No. 8 tahun 1995 tentang Pasar Modal .
RM Kusumo, Gian I. 2011. Analisis Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Return
Saham pada Perusahaan Non Bank LQ45. Skripsi Fakultas Ekonomika dan
Bisnis Universitas Diponegoro Semarang. Sudana, I Made. 2009. Manajemen Keuangan Teori dan Praktik. Surabaya:
Airlangga University Press.
Sundjaja, Ridwan S., dan Barlian, Inge.
2003. Manajemen Keuangan Satu .
Jakarta: Literata Lintas Media. Syamsuddin, Lukman. 2009. Manajemen
Keuangan Perusahaan Konsep Aplikasi
dalam Perencanaan,
Pengawasan,
dan Pengambilan Keputusan . Jakarta:
Raja Grafindo Persada. Tampubolon, Manahan P. 2005. Manajemen Keuangan. Bogor: Ghalia
Indonesia.
Tarigan,
Nur Muhammad R. 2013. Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas
terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI . Jurnal
Manajemen Bisnis . 1 (13): 80-104.
Thamrin, Yurlis. 2012. Analisis Current Ratio (CR) dan Debt Equity Ratio (DER)
terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Hasanuddin Makasar. Vice, Law Rien Sia, dan Lauw, Tjun Tjun. 2011. Pengaruh Current Ratio, Earnings per Share, dan Price Earnings Ratio
Terhadap Harga Saham. Jurnal Akuntansi . 3 (2): 136-158. Weston, J. F., dan Brigham, E. F. 1990.
Dasar-dasar Manajemen Keuangan . Jilid 1. Edisi Kesembilan. Terjemahan oleh Alfonsus Sirait. 1993. Jakarta: Erlangga.
, dkk. 1996. Essentials of Managerial Finance. Fort Worth: Driden Press.
www.dsnmui.or.id diakses pada Rabu 8
Oktober 2014. Pukul 15.15 WIB.
www.finance.yahoo.com diakses pada Selasa 7 Oktober 2014. Pukul 5.35 WIB. www.idx.co.id diakses pada Selasa 7 Oktober 2014. Pukul 5.32 WIB.