## Jurnal Ecobisma Vol 1 No. 1 2014

## HUBUNGAN ANTARA PROFITABILITAS PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN PERKEBUNAN YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA 2014
Zulkifli Musannip Efendi Siregar Dosen Tetap Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Labuhanbatu

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisa pengaruh profitabilitas perusahaan (Net Interest Margin)  terhadap  nilai  perusahaan  (Price  Earning  Ratio  )  pada  perusahaan  perkebunan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hipotesi  dalam  penelitian  ini  adalah  Net  Profit Margin berpengaruh signifikan terhadap Price Earing Ratio pada perusahaan perkebunan yang  terdaftar  di  BEI  dari  tahun  2009-2012.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  perkebunan  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dalam  kurun  waktu penelitian  (tahun  2009-  2012).Jumlah  populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  sebanyak  8 perusahaan.  Teknik  pengambilan  sampel  dilakukan  melalui  metode  purposive  sampling dengan  tujuanuntuk  mendapatkan  sampel  yang  sesuai  dengan  tujuan  penelitian.  Metode purposive sampling merupakan metode pengambilan sampel yang didasarkanpada beberapa pertimbangan  atau  kriteria  tertentu.  Teknik  analisis  data yang  digunakan  adalah  analisis regresi  sederhana    dengan  menggunakan  program  SPSS  (Statistical  Package  For  Social Science). Hasil penelitian menunjukkan  bahwa Net Profit Margin  berpengaruh  positif dan signifikan  terhadap  Price  Earning  Ratio  dengan  signifikansi  0,047.  Hal  ini  berarti  ada hubungan  yang  signifikan  antara  Net  Profit  Margin    terhadap  Price  Earning  Ratio  pada perusahaan  perkebunan    yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Berdasarkan  hasil penelitian disarankan : 1) pada penelitian ini lingkup penelitiaan hanya pada perusahaan perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, sehingga kedepan perlu di teliti lebih luas pada perusahaan perbankan yang terdaftar di luar sektor perkebunan; 2) variabel yang diteliti masih terbatas, sehingga kedepannya peneliti selanjutnya perlu  menambah variabel penelitian.

## Kata kunci : Net Profit Margin, Price Earning Ratio

## PENDAHULUAN
Berikutakanditunjukkanperkembangannilai perusahaan, dan profitabilitas perusahaan sektor perkebunan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia secaraberturutturutpada periode 2009-2012.
Tabel 1
Data Net Profit Margin (NPM), dan Price Earning Ratio (PER)Pada Perusahaan Sektor Perkebunan 2009-2012.

## Sumber:www.idx.co.id
Berdasarkan tabel 1.1 diatas dapat diketahui bahwa tingkat perkembangan rata rata nilai  perusahaan  perkebunan  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode  2009  2012 mengalami fluktuasi dan mengindikasikan nilai perusahaan yang tidak stabil.  Hal ini terlihat dari nilai Price Earning Ratio (PER) pada tahun 2009, tingkat perkembangan rata-rata PER sebesar  12.84  dan  mengalami  kenaikan  pada  tahun  2010  menjadi  16.16.  Pada  tahun  2011 tingkat  perkembangan  rata-rata  PER  mengalami  penurunan  menjadi  9.44  dan  kemudian mengalami kenaikan yang signifikan pada tahun 2012sebesar 12,55.
Berdasarkan  data  empiris,  profitabilitas  perusahaan  juga  menunjukkan  angka  yang tidak stabil. Hal ini terlihat dari nilai Net Profit Margin (NPM) menunjukan pada tahun 2009 sebesar 19.99. Kemudian mengalami kenaikan pada tahun 2010 menjadi sebesar22.76,setelah itu  mengalami  kenaikan  pada  tahun  2011dan  tahun  kembali  mengalami  penuruanan  yang signifikan menjadi 11.40.
Hasil  penelitian  terdahulu  oleh  Dwi  Ayu  ningtias  (2013)  menunjukkan  Profitabilitas berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dari  perusahaan  perusahaan manufaktur  terbuka,  sehingga  Hipotesis  yang  diajukanmendapat  dukungan.  Penelitian sebelumnya  oleh  Umi  Mardiyati  (2012)  profitabilitas  memiliki  pengaruh  yang  positif signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  uji  tersebut  tetap  sama  saat  model persamaanregresimenambahkanvariabelkepemilikanmanajerial.
Hal  ini  berarti  semakin  tinggi  nilai  profit  yang  di  dapat  maka  akan  semakin  tinggi  nilai perusahaan. Karena  profit  yang tinggiakan memberikan indikasi prospek perusahaan  yang baik  sehingga  dapat  memicu  investor  untuk  ikut  meningkatkan  permintaan  saham. Permintaan  saham  yang  meningkatakan  menyebabkan  nilai  perusahaan  yang  meningkat.
Selanjutnya  oleh  Suklimah  Ratih  (2011)  menyimpulkan  bahwa  pengujian  pengaruh  NPM terhadap  NP  pada  perusahaan  Peraih The  Indonesia  Most  Trusted  Company –Cgpi menunjukkan  koefisien path sebesar  0.155  dan  tingkat  signifikansi  0.512.  Hal  ini  berarti bahwa NPM berpengaruh positif tidak signifikan terhadap Nilai.
Berdasarkan uraian latar belakang diatas maka peneliti merasa tertarik untuk meneliti Pengaruh Net Profit Margin terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Perkebunan  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2012”.

## Identifikasi Masalah
Dari latar belakang masalah diatas maka penulis mengidentifikasi masalah penelitian ini sebagai berikut :
1. Terjadinya kenaikan dan penurunan net profit margin pada perusahaan sektor perkebunan yang terdaftar di BEI dari tahun 2009-2012
2. Terjadinya  kenaikan  dan  penurunan Price  Earning  Ratio pada  perusahaan perkebunanyang terdaftar di BEI dari tahun 2009-2012
3. Kenaikan dan Penurunan Net Profit Margin diikuti oleh nilai Price Earning Ratio.

## Rumusan Masalah
Rumusan  masalah  dalam  penelitian  ini  adalah  apakah  terdapat  pengaruh  yang  signifikan antara Net  Profit  Margin terhadap Price  Earing  Ratio pada  perusahaan  perkebunan  yang terdaftar di BEI dari tahun 2009-2012.

## Uraian Teoritis Nilai Perusahaan
Harmono (2011:50) menyatakan bahwa nilai perusahaan dapat diukur melalui harga saham  di  pasar,  berdasarkan terbentuknya  harga  saham  di  pasar,  yang  merupakan  refleksi penilaian  oleh  publik  terhdap  kinerja    perusahaan  secara  rill.  Dikatakan  secara  rill  karena terbentuknya harga di pasar merupakan bertemunya titik-titik kestabilan kekuatan permintaan dan titik-titik kestabilan kekuatan penawaran harga yang secara rill terjadi transakasi jual beli surat berharga di pasar modal antara para penjual (emitmen) dan  para investor, atau sering disebut sebagai ekuilibrium pasar. Oleh karena itu, dalam teori keuangan pasar modal harga saham di pasar di sebut sebagai konsep nilai perusahaan.
Proses  terbentuknya  harga  saham  di  pasar  akan  sangat  tergantung  pada  kondisi tingkat  efisiensi    pasar,  baik  secara  informal,  maupun  secara  keputusan,  mulai  efisiensi bentuk lemah, setengah kuat, dan bentuk kuat.
Penilaian  surat  berharga  saham  dapat  dirinci  ke  dalam  beberapa  macam jenis  nilai saham, sebagai berikut :
1. Nilai nominal ( par value ) ; nilai kewajiban yang ditetapkan untuk tiap lembar saham. Kepentingannya berkaitan dengan hukum.
2. Agio saham ( additional paid in capital atau in excess of par value ): selisih yang dibayar dengan nilai nominalnya.
3. Nilai modal disetor ( paid in capital ) : total yang dibayar oleh pemegang saham kepada emitmen untuk ditukarkan dengan saham biasa atau preferen.
4. Laba di tahan ( retained earnings ): sebagai laba yang tidak dibagikan kepada pemegang saham untuk ditanamkan kembali ke perusahaan.
5. Nilai buku : menunjukkan aktiva bersih yang dimiliki pemegang saham dengan memiliki satu lembar saham. Dengan rumus :
Nilai buku per lembar =
𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ𝑒𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

## 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟
6. Nilai pasar : harga yang ditentukan oleh pasar pada saat tertentu.
7. Nilai  instrinsik  atau  nilai  fundamental  :  nilai  saham  yang  sebenarnya.  Penentuan  nilai fundamental menggunakan data keuangan perusahaan, misalnya laba, dividen, penjualan, dan sebagainya. Sedangkan analisis teknikal menggunakan data pasar.
Faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  dapat  dilihat  seperti  pada  kerangka konsep dibawah ini :

## Gambar 1. Kerangka Model Variabel-Variabel Kinerja Perusahaan Relevansinya Dengan Nilai Perusahaan (Harmono, 2005)

## Profitabilitas perusahaan
Menurut  Harmono  (2011:109)  analisis  profitabilitas  menggambarkan  kinerja fundamental  perusahaan  ditinjau  dari  tingkat  efisiensi  dan  efektivitas  operasi  perusahaan dalam  memperoleh  laba.Binari  Sinurat  (1999:90)  ratio  profitabilitas  yaitu  ratio-ratio  yang menunjukkan  hasil  akhir  dari  sejumlah  kebijaksanaan  dan  keputusan-keputusan( profit margin  on  ,  retun  on  total  asset,  return  on  net  worth dan  lain  sebagainya.Agus  Sartono
(2010:122)  menjelaskan  bahwa  rasio  profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan , total aktiva maupun modal sendiri. Dengan demikian bagi investor jangka panjang akan sangat berkepentingan dengan analisis profitabilitas ini misalnya bagi pemegang saham akan melihat keuntungan yang benar-benar akan diterima dalam bentuk dividen.
Kasmir  (2012:199)  menyatakan    bawa  dalam  praktiknya  rasio  profitabilitas    yang dapat digunakan adalah  :
1. Profit margin ( Profit Margin on Sales )
Ratio  Profit  Margin atau  margin  laba  atas  penjualan  merupakan  salah  satu  rasio  yang digunakan untuk mengukur margin laba atas penjualan. Cara pengukuran rasio ini adalah dengan membandingkan laba bersih setelah pajak dengan penjualan bersih. Rasio ini juga dikenal dengan nama profir margin.
Terdapat dua rumus untuk mencari profit margin, yaitu sebagai berikut : Untuk margin laba kotor dengan rumus :
Profit Margin = 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖
ℎ−𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎𝑃𝑜𝑘𝑜𝑘𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠
Margin  laba  kotor  menunjukkan  laba  yang  relatif  terhadap  perusahaan,  dengan  cara penjualan bersih dikurangi harga pokok penjualan.
Agus Sartono (2010:123) menyatakan semakin tinggi profitabilitas berarti semakin baik. Tetapi perlu diperhatikan bahwa gross profit margin sangat dipengaruhi oleh harga pokok penjualan.  Apabila  harga  pokok  penjualan  meningkat  maka  gross  profit  margin  akan menurun  begitu  pula  sebaliknya.  Sebagai  contoh,    gross  profit  margin  sebesar  24,35% berarti bahwa setiap Rp. 1,- penjualan mampu menghasilkan laba kotor sebesar Rp. 0,2435.
Untuk margin laba bersih dengan rumus : Net Profit Margin = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔𝑠𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑇𝑎𝑥

## 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠
Margin laba bersih merupakan ukuran keuntungan dengan membandingkan antara laba setelah  bunga  dan  pajak  dibandingkan  dengan  penjualan.  Rasio  ini  menunjukkan pendapatan bersih perusahaan atas penjualan.
Agus Sartono (2010:123) menyatakan apabila gross profit margin selama suatu periode tidak berubah sedangkan net profit marginnya mengalami penurunan  maka berarti  bahwa biaya meningkat relatif lebih besar daripada peningkatan penjualan.
2. Return on Investmen (ROI) Hasil pengembalian investasi atau lebih dikenal dengan nama Return On Investmen (ROI) atau return on total assets merupakan rasio yang menunjukkan hasil (return) atas jumlah aktiva    yang  digunakan  dalam  perusahaan.  ROI  juga  merupakan  suatu  ukuran  tentang efektifitas manajemen dalam mengelola investasinya.
Disamping  itu,    hasil  pengembalian  investasi  menunjukkan  produktivitas  dari  seluruh dana  perusahaan,  baik modal  pinjaman maupun  modal  sendiri.  Semakin  kecil  (rendah) rasio ini, semakin kurang baik, demikian  pula sebaliknya.  Artinya rasio ini digunakan untuk mengukur efektivitas dari keseluruhan operasi perusahaan.
Rumus untuk mencari Return on Investment dapat digunakan sebagai berikut : Return on Investmen (ROI) = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔𝑠𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑇𝑎𝑥

## 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠
Agus Sartono (2010:123) menyatakan bahwa return on investmen atau return on assets menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari aktiva yang dipergunakan. Misalnya  return  on  investmen  sebesar  5,31%  berarti  bahwa  dengan  menggunakan Rp.1000,- aktiva akan menghasilkan laba bersih sebesar Rp.53,10.
3. Return on Equity (ROE) Hasil  pengembalian  ekuitas  atau return  on  equity atau  mentabilitas  modal  sendiri merupakan rasio  untuk mengukur laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri. Rasio ini menunjukkan efisiensi penggunaan modal sendiri. Semakin tinggi rasio ini, semakin baik. Artinya posisi pemiliki perusahaan semakin demikian pula sebaliknya. Rumus untuk mencari Return on Equity (ROE) dapat digunakan sebagai berikut :
Return on Equity (ROE) = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔𝑠𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑇𝑎𝑥 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
4. Laba lembar per saham ( Earning per Share of Common Stock )
Rasio  laba  per lembar  saham atau  disebut  juga  rasio  nilai  buku  merupakan  rasio  untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai keuntungan bagi pemegang  saham. Rasjin  yang  rendah  berarti  menajemen  belum  berhasil  untuk  memuaskan  pemegang saham, sebaliknya dengan rasio yang tinggi, kesejahteraan pemegang saham meningkat. Dengan pengertian lain, tingkat pengembalian tinggi.
Keuntungan  bagi  pemegang  saham  adalah  jumlah  keuntungan  setelah  dipotong  pajak. Keuntungan  yang  tersedia  bagi  pemegang  saham  biasa  adalah  jumlah  keuntungan dikurangi  pajak,  dividen,  dan  dikurangi  hak-hak  lain  untuk  pemegang  saham  prioritas. Rumus untuk mencari laba per lembar saham biasa adalah sebagai berikut :
Laba Per Lembar Saham  =
𝐿𝑎𝑏𝑎𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚𝐵𝑖𝑎𝑠𝑎 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚𝐵𝑖𝑎𝑠𝑎𝑦𝑎𝑛𝑔𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟

## Hipotesis Penelitian
Hipotesi  dalam  penelitian  ini  adalah Net  Profit  Margin berpengaruh  signifikan terhadap Price Earing Ratio pada perusahaan perkebunan yang terdaftar di BEI dari tahun 2009-2012.

## Metode Penelitian Jenis dan Sumber Data
Dalam penelitian ini data yang dipergunakan adalah data sekunder berupa data Net Profit Margin dan Price Earing Ratio pada perusahaan perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Data sekunder ini diperoleh dari pengamatan dari tahun 2009 sampai 2012.

## Sumber Data
Sumber  data  dalam  penelitian  ini  merupakan  data  sekunder  yang  diperolehsecara  historis data  profitabilitas  dan nilai perusahaan diambil dari laporan keuangan yang dipublikasikan pada sistus www.idx.co.id dan www.sahamok.com dari tahun 2009 s/d 2012.

## Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan perkebunan yang tercatat di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  dalam  kurun  waktu  penelitian  (tahun  2009-  2012).Jumlah  populasi dalam penelitian ini adalah sebanyak 8  perusahaan. Teknik pengambilan sampel dilakukan melalui  metode purposive  sampling dengan  tujuanuntuk  mendapatkan  sampel  yang  sesuai dengan  tujuan  penelitian.  Metode purposive  sampling merupakan  metode  pengambilan sampel yang didasarkanpada beberapa pertimbangan atau kriteria tertentu.

## Teknik Analisa Data
Adapun model regresi sederhana yang digunakan adalah sebagaimana berikut : Y=a + bX +e
Y= Price Earning Ratio a = Konstanta b= Koefisien Regresi Variabel X X   = Variabel Net Profit Margin
e
= Error Term
Kriteria pengujian hipotesis secara parsial adalah sebagai berikut :
Nilai t hitung akan dibandingkan dengan t tabel , pada tingkat segnifikasi yaitu (α) = 5 %.  Kriteria penilaian hipotesis pada uji t ini adalah :
H 0 diterima jika : - t tabel ≤  t hitung ≤  t tabel H 1 diterima jika :  t hitung >  t tabel t hitung ≤  -t tabel

## Pembahasan
Berdasarkan  hasil  analisis  regresi,  hubungan  antara  profitabilitas  perusahaan  (Net Profit  Margin)  dengan  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  perkebunan    yang  terdaftar  pada Bursa Efek Indonesia adalah sebagai berikut :
Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa hubungan antara Net Profit Margin berpengaruh  positif dan signifikan terhadap price earning ratio dengan signifikan 0,047. Hal ini berarti ada hubungan yang signifikan antara Net Profit Margin  terhadap Price Earning Ratio  pada  perusahaan  perkebunan    yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Harmono (2011:56) menyatakan terdapat dua analisis fundamental dalam menentukan nilai perusahaan yaitu pendekatan nilai sekarang dan pendekatan Price Earning Ratio( PER). PER adalah nilai harga  per  lembar  saham,  indikator  ini  secara  praktis  telah  di  aplikasikan  dalam  laporan keuangan  laba  rugi  bagian  akhir  dan  menjadi  bentuk  standar  pelaporan  keuangan  bagi perusahaan  publuik  di  Indonesia.  Oleh  karena  itu,  pemahaman  terhadap  PER  penting dilakukan  dan  bisa  dijadikan  sebagai  salah  satu  indikator  nilai    perusahaan  dalam  model penelitian.  PER  disebut  juga  sebagai  pendekatan earnings  multiplier, menunjukkan  rasio harga  saham  terhadap earnings. Rasio  ini  menunjukkan  seberapa  besar  investor  menilai harga  saham  terhadap  kelipatan earnings. Misalnya  nilai  PER  sebesar  10,    artinya  harga saham  merupakan  kelipatan  dari  10  kali earnings perusahaan.   Jika earnings tahunan  dan semua dibagikan dalam bentuk dividen, maka nilai PER 10 kali menunjukkan lama investasi pembelian saham akan kembali dalam waktu 10 tahun.

## Kesimpulan dan Saran Kesimpulan
Net Profit Margin  berpengaruh  positif dan signifikan terhadap price earning ratio dengan signifikan  0,047.  Hal  ini  berarti  ada  hubungan  yang  signifikan  antara  Net  Profit  Margin terhadap  Price  Earning  Ratio  pada  perusahaan  perkebunan    yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.

## Saran
Berdasarkan hasil penelitian dapat dikemukan beberapa saran sebagai berikut:
1. Pada penelitian ini lingkup penelitiaan hanya pada perusahaan perkebunan yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia,  sehingga  kedepan  perlu  di  teliti  lebih  luas  pada  perusahaan perbankan yang terdaftar di luar sektor perkebunan.
2. Pada penelitian ini,  variabel yang diteliti masih terbatas, sehingga kedepannya peneliti selanjutnya perlu  menambah variabel penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Agus Sartono (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. (Edisi ke 4). Yogyakarta : BPFE. Binari Sinurat (1999). Manajemen Keungan . Jakarta : IPWI Harmono (2011). Managemen KeuanganBerbasis Balanced Scorecard Pendekatan Toeri, Kasus dan Riset Bisnis (Edisi 1). Jakarta : Bumi Aksara.
Kasmir (2012). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Raja Grafindo Persada.