## KORESPONDING AUTHOR
Luh Gede Kusuma Dewi Email: kusumadewi5758@gmail.com
INDEKS Google Scholar

## TEMA
23, 01

## SUBMIT
April 2022 REVISI Mei 2022 DITERIMA Mei 2022
Cite:
Dewi, Luh Gede Kusuma. (2022). Pengaruh Rasio Profitabilitas dan Rasio Solvabilitas Terhadap Nilai Perusahaan yang Dimoderasi oleh Audit Delay. Tema (Jurnal Tera Ilmu Akuntansi), Volume 23 No. 1, 24-34.

## PENGARUH RASIO PROFITABILITAS DAN RASIO SOLVABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN YANG DIMODERASI OLEH AUDIT DELAY

## Luh Gede Kusuma Dewi
Department of Accounting, Faculty of Economics and Business, Universitas Pendidikan Ganesha, Indonesia Ni Luh Putu Sandrya Dewi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Mahasarawati Denpasar, Indonesia
Nyoman Trisna Herawati Fakultas Ekonomi, Universitas Pendidikan Ganesha, Singaraja,

## Indonesia
Abstract: This research aims to identify the effect of profitability ratio (Return on Assets-ROA) and solvency ratio (Debt to Equity Ratio-DER) on the value of a com- pany,  and  to  identify  audit delay  expertise  in  moderating  the  effect  of  ROA  and DER on firm value. The population in this research is a variety of industries listed on the IDX in 2015-2019 totaling 44 listed on the IDX in 2015-2019. The data sampling used is a purposive side method. The dependent variable of this research is the value of the company as measured by Tobins'q. The independent variables of this research are return on assets and debt to equity ratio. The moderating variable for this research is audit delay. The research results show (a) ROA does not affect firm value, (b) DER affects firm value, (c) Audit delay strengthens ROA's effect on firm value, and (d) Audit delay weakens DER's effect on firm value.
Keywords: Return on Assets, Debt to Equity Ratio, Firm Value, Audit Delay, Various Industry Sector
Abstrak: Study ini bertujuan guna mengenali pengaruh dari rasio profitabi- litas  ( Return  on  Assets -ROA)  serta  rasio  solvabilitas  ( Debt  to  Equity  Ratio- DER) terhadap nilai suatu perusahaan, dan guna mengenali keahlian audit delay dalam memoderasi pengaruh ROA dan DER tersebut terhadap nilai peru-sahaan. Populasi dalam riset ini merupakan Aneka Industri yang ter- daftar di BEI tahun 2015- 2019 berjumlah 44 yang terdaftar di BEI Tahun 2015-2019.  Sampling  data  yang  digunakan  merupakan  metode  purposive samping. Variabel dependen riset ini merupakan nilai dari perusahaan yang diukur dengan Tobins’q. Variabel in dependen riset ini merupakan return on assets serta debt to equity ratio . Variabel pemoderasi riset ini ialah audit delay . Hasil riset menampilkan (a) ROA tidak mempengaruhi terhadap nilai pe- rusahaan, (b) DER mempengaruhi nilai perusahaan, (c) Audit delay mengu- atkan pengaruh ROA terhadap nilai perusahaan, serta (d) Audit delay mem- perlemah pengaruh DER terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci: Return on Assets , Debt to Equity Ratio , Nilai Perusahaan, Audit Delay , Sektor Aneka Industri

## PENDAHULUAN
Perusahaan yang bergabung dalam Bur- sa Efek Indonesia adalah perusahaan terbuka (Go Public) yang menawarkan saham secara terbuka berdasarkan tata cara yang telah dia- tur oleh UU Pasar Modal dan memberikan in- formasi  lengkap  mengenai  perusahaan.  In- formasi  yang  relevan  mengenai  perusahaan harus  terpublikasi  dan  dapat  diakses  oleh semua  pihak  pengguna  informasi  tersebut. Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  menyatakan bahwa  tiap  perusahan  yang  telah  go  public diharuskan membuat serta mempublikasikan laporan  keuangan  yang  sudah  diaudit  oleh akuntan  publik.  Otoritas  Jasa  Keuangan (2016) menghasilkan peraturan POJK No 29/ POJK.  04/  2016  tentang  Laporan  Tahunan Emiten ataupun Industri Publik. BAB III Pa- sal 7 (1) mengatakan emiten ataupun Industri publik harus mengantarkan laporan tahunan sebagaimana diartikan dalam Pasal 1 kepada OJK paling lama 4 bulan sehabis tahun buku berakhir.
Nilai perusahaan merupakan salah satu tujuan  perusahaan  yang  sangat  penting  un- tuk ditingkatkan. Menurut Suharli dalam In- drayani et al., (2021) nilai perusahaan disebut sangat penting karena merupakan cerminan dari kinerja perusahaan yang dapat mempe- ngaruhi  persepsi  investor  terhadap  tingkat keberhasilan perusahaan. Perusahaan dengan nilai perusahaan yang tinggi dianggap dapat memberikan  kemakmuran  bagi  stakeholder termasuk  di  dalamnya  para  pemegang  sa- ham. Pada perusahaan go public, nilai peru- sahaan dapat diukur dari harga pasar saham perusahaan (Wijoyo, 2018). Tinggi rendahnya harga  saham  dipengaruhi  oleh  permintaan dan penawaran harga saham itu sendiri (Sur- gawi, 2021). Ketika permintaan terhadap sua- tu  saham  lebih  besar  dibandingkan  dengan penawarannya maka harga saham akan me- ningkat.  Semakin  tinggi  harga  pasar  saham suatu perusahaan maka semakin meningkat pula  kemakmuran  para  pemegang  saham. Sehingga apabila harga pasar saham perusa- haan tinggi maka nilai perusahaan juga akan tinggi  (Irawan  dan  Kusuma,  2019).  Dengan
nilai perusahaan yang tinggi mampu meya- kinkan  pasar  bahwa  perusahaan  memiliki prospek yang baik di masa depan. Hal inilah yang menjadi fokus perhatian calon investor saat ini dalam memilih alternatif investasi.
Nilai perusahaan merupakan ukuran ke- berhasilan perusahaan di masa lalu maupun di masa depan yang tidak hanya dilihat dari harga  saham  perusahaan  tetapi  juga  dalam bentuk pengelolaan aset dan kewajiban peru- sahaan (Rusmana dan Purnaman, 2020). Pe- ngelolaan aset yang baik akan memudahkan perusahaan dalam memperoleh sumber dana sehingga  dapat  meningkatkan  nilai  perusa- haan.  Begitu  pula  dengan  pengelolaan  hu- tang, karena semakin tinggi likuiditas peru- sahaan maka semakin tinggi kepercayaan pu- blik terhadap kinerja perusahaan. Atas peni- laian publik ini berpengaruh terhadap harga saham, sehingga perusahaan dapat mening- katkan nilai perusahaannya (Wijoyo, 2018).
Laporan  keuangan  dipergunakan  seba- gai sinyal bagi investor terhadap kinerja dari perusahaan sebagaimana yang dikatakan da- lam teori signal. Dalam memilih perusahaan, investor  cenderung  memilih  perusahaan yang  profitable  dibandingkan  perusahaan yang memiliki besaran keuntungan yang ke- cil. Return on Asset (ROA) adalah rasio pro- fitabilitas  yang  digunakan  untuk  mengukur efektivitas  perusahaan  dalam  menghasilkan keuntungan  dengan  menggunakan  seluruh aset yang dimilikinya (Magia dan Widayani, 2012). Penelitian yang dilakukan oleh Pertiwi dan Pratama (2011); Priyadi (2018); Ulfa dan Asyik,  (2018);  Pradita  dan  Suryono  (2019); melaporkan jika ROA mempengaruhi terha- dap  nilai  industri.  Ini  disebabkan  investor memilah  investasi  bersumber  pada  pada tingkatan  pengembalian  dari  investasi  yang dilakukan. Daya tarik investor terhadap ting- katan pengembalian investasi yang mana se- makin tinggi tingkat pengembalian investasi maka semakin besar pula permintaan terha- dap saham emiten dipasar modal yang meni- mbulkan  harga  saham  emiten  bertambah. Tetapi penelitian dari DP dan Monika (2014); Hermawan  dan  Maf’ulah  (2014);  Thaharah
dan  Asyik  (2016)  menunjukkan  ROA  tidak berpengaruh  pada  nilai  perusahaan.  Riset gap yang terjadi membuat penelitian ini me- narik untuk dikaji ulang mengenai pengaruh ROA terhadap nilai perusahaan.
DER adalah salah satu dari rasio solvabi- litas yang menggambarkan kemampuan pe- rusahaan  dalam  menjamin  hutang  yang  di- milikinya  (Kayobi  dan  Anggraeni,  2015). DER salah satu yang diperhitungkan oleh in- vestor  untuk  menunjukkan  risiko  yang  di- tanggung  oleh  perusahaan.  Penelitian  Pra- setia et al. (2014); Sandrawati (2016); Ventamy (2016); Amalia et al. (2021); Rahmawati et al. (2021); Ulfa & Riharjo (2021) mengungkapkan bahwa DER mampu mempengaruhi nilai pe- rusahaan. Semakin tinggi DER suatu perusa- haan, menunjukkan kecilnya risiko yang di- tanggungnya. Akan tetapi ada beberapa pe- nelitian yang menunjukkan tidak adanya pe- ngaruh DER terhadap nilai perusahaan, yaitu penelitian dari Ogolmagai (2013); Nurminda et al. (2017); Sondakh et al. (2019); Mahayati et al. (2021); Susanti (2021); Wulandari et al. (2021). Riset gap tersebut membuat penelitian ini menarik untuk dikaji ulang mengenai pe- ngaruh DER terhadap nilai perusahaan.
Nilai ROA dan Nilai DER dapat dianali- sis dari data yang tersaji dalam laporan keu- angan yang telah dipublikasikan oleh emiten. Terkait dengan relevansinya, informasi yang terkandung pada laporan keuangan dapat di- katakan berguna jika disajikan secara akurat serta tepat waktu. Tepat waktu memiliki arti bahwa  informasi  yang  tersedia  untuk  pe- ngambilan  keputusan  dalam  waktu  yang mampu mempengaruhi keputusan mereka.
Audit  delay  ialah  waktu  yang  diperlu- kan oleh auditor agar dapat merampungkan pekerjaan audit, waktu dihitung dari saat tu- tup buku tahunan hingga penerbitan annual report  yang  selesai  di  audit  (Lawrence  dan Bryan,  1988).  Perusahaan  yang  mengalami audit delay disebut sebagai perusahaan yang terlambat  mempublikasikan  laporan  keu- angan  yang  telah  diaudit  yang  diakibatkan
oleh beberapa faktor, yang salah satunya ada- lah terjadinya permasalahan yang terjadi da- lam laporan keuangan tersebut yang menga- kibatkan  tertundanya  informasi  tersebut  di- sampaikan. Hal ini mengindikasikan bahwa jika perusahaan semakin cepat mempublika- sikan laporan keuangan maka pengaruh dari ROA akan semakin kuat terhadap nilai peru- sahaan, karena perusahaan tersebut dinilai ti- dak mengalami kendala dalam proses audit- nya.  Yang  terjadi  di  lapangan,  perusahaan membutuhkan waktu untuk mengaudit serta mempublikasikan laporan keuangan perusa- haan.  Rentang  waktu  yang  diperlukan  oleh perusahaan  disebut  dengan  audit  delay.  In- vestor juga memerlukan informasi untuk me- ngambil keputusan yang tepat terkait inves- tasi yang dilakukan. Apabila waktu yang di- perlukan  oleh  perusahaan  semakin  singkat, maka  investor  akan  memperoleh  informasi dengan cepat. Begitupula sebaliknya, jika pe- rusahaan membutuhkan waktu yang lebih la- ma,  maka  investor  akan  memperoleh  infor- masi yang dibutuhkan semakin lama. Sehing- ga hal tersebut akan mempengaruhi kekuat- an pengaruh DER terhadap nilai perusahaan.
Sektor  aneka  industri  merupakan  salah satu bagian dari sektor industri manufaktur yang terdapat di Indonesia yang terdiri dari sebagian subsektor ialah, subsektor otomotif serta  komponen,  subsektor  tekstil  serta  gar- men, subsektor kabel serta subsektor elektro- nika. Tahun 2019 menjadi sejarah bagi pere- konomian Indonesia. Bagaimana tidak, dam- pak pandemic yang terjadi pada akhir tahun 2019 menyebabkan terjadinya audit delay se- hingga nilai perusahaan pada sector yang ter- dampak  mendapat  perhatian  serius.  Sektor aneka industry terutama sub sektor otomotif dianggap paling terdampak setelah covid (Si- dik, 2020). Disamping itu, Bursa Efek Indone- sia (BEI) pada akhir Desember 2019 mencatat bahwa sebanyak 64 emiten mengalami keter- lambatan  dalam  penyampain  informasi  la- poran keuangan auditan. BEI menyikapi hal ini dengan memberikan waktu kepada emi- ten yang mengalami audit delay (idx.co.id).

## TINJAUAN TEORITIS

## Signalling Theory
Teori  sinyal  menyatakan  mengenai  ma- najemen suatu perusahaan dapat menginfor- masikan sinyal dalam bentuk pengungkapan laporan keuangan yang telah dipublikasikan kepada pihak yang berkepentingan guna me- ngambil  suatu  keputusan.  Misalnya,  suatu informasi  dari  perusahaan yang merupakan informasi good news, hal ini akan bermanfaat bagi perusahaan karena investor akan segera mengambil keputusan berdasarkan informa- si tersebut karena perusahaan dipandang me- miliki  kinerja  yang  bagus.  Begitupula  seba- liknya, jika informasi dari perusahaan bersi- fat bad news maka hal tersebut akan berdam- pak negatif bagi perusahaan, karena investor akan sesegera mungkin mengambil tindakan berdasar pada informasi yang diterima kare- na  perusahaan  dipandang  memiliki  kinerja yang buruk.

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakan ukuran ba- gi pasar dalam menilai perusahaan secara ke- seluruhan.  Kekayaan  pemegang  saham  dan perusahaan  digambarkan  oleh  harga  pasar dari saham yang merupakan representasi da- ri keputusan investasi, pendanaan, serta ma- najemen  aset.  Semakin  tinggi  harga  saham maka  nilai  perusahaan  juga  semakin  tinggi. Nilai perusahaan dalam penelitian ini diukur de ngan Tobin’s Q. Rasio Tobin’s Q adalah ra- sio yang menggunakan unsur saham, hutang, dan aset dalam menentukan nilai perusahaan (Danial et al., 2020).
Tobin’  s  Q  diukur  dengan  menjum lah- kan hasil kali harga penutupan saham serta jumlah saham dengan total hutang emiten se- telah itu, hasil penjumlahan tersebut dipecah dengan total aset emiten. Bila nilai Q<1 dika- takan manajemen sudah gagal dalam menge- lola aset emiten. sedangkan bila nilai Q=1 se- hingga  manajemen  emiten  stagnan  dalam mengelola  aset  emiten,  serta  Q>1  sehingga manajemen  emiten  sukses  mengelola  aset- nya.

## Return On Assets (ROA)
ROA adalah rasio profitabilitas yang di- gunakan untuk mengukur efektivitas perusa- haan  dalam  menghasilkan  keuntungan  de- ngan menggunakan seluruh aset yang dimi- likinya  (Magia  dan  Widayani,  2012).  ROA bisa dicari dengan membagi laba bersih seha- bis pajak dengan total aset, setelah itu dikali dengan 100%. Semakin besar nilai ROA mem- buktikan semakin baik kinerja emiten dalam mendapatkan laba, sebaliknya semakin kecil nilai ROA membuktikan semakin kurang ba- ik kinerja emiten dalam mendapatkan laba.

## Debt to Equity Ratio (DER)
DER adalah salah satu dari rasio solvabi- litas yang menggambarkan kemampuan pe- rusahaan  dalam  menjamin  hutang  yang  di- milikinya (Kayobi & Anggraeni, 2015). Rasio ini dapat menggambarkan kesehatan perusa- haan  dari  sisi  jaminan  terhadap  utangnya. Menurut Kasmir (2012) rasio ini berguna un- tuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  disedia- kan  kreditur  dengan  pemilik  perusahaan. DER dapat diketahui dengan membagi jum- lah hutang yang dimiki perusahaan dengan jumlah ekuitas perusahaan. Hasil pembagian akan menunjukan setiap rupiah modal sendi- ri perusahaan yang menjadi jaminan hutang- nya. Semakin tinggi nilai rasio DER menun- jukan semakin besar perusahaan mengguna- kan hutang dibandingkan dengan modalnya.

## Audit Delay
Audit  delay  ialah  waktu  yang  diperlu- kan oleh auditor agar dapat merampungkan pekerjaan audit, waktu dihitung dari saat tu- tup buku tahunan hingga penerbitan annual report  yang  selesai  di  audit  (Lawrence  dan Bryan,  1988).  Semakin  lama  rentang  waktu audit delay, maka semakin lama pula penye- lesaian audit laporan keuangan dan akan me- ngakibatkan tertundanya masa publikasi la- poran. Ketidaktepatan waktu dalam publika- si laporan keuangan dapat memicu masalah dalam laporan keuangan. Lambannya publi- kasi laporan keuangan akan menurunkan in- tegritas  perusahaan  sehingga  para  investor akan  memberikan  sinyal  yang  buruk  pada
perusahaan, dan hal itu tentunya akan menu- runkan tingkat ketertarikan pelaku pasar mo- dal pada perusahaan tersebut (Ahmad, 2019).

## Pengembangan Hipotesis
ROA berpengaruh terhadap nilai perusaha- an.
Teori signaling menyatakan jika laporan keuangan  dipergunakan  sebagai  sinyal  bagi investor  terhadap  kinerja  dari  perusahaan. Dalam memilih perusahaan, investor cende- rung memilih perusahaan yang profitable di- bandingkan  perusahaan  yang  memiliki  be- saran keuntungan yang kecil. ROA dapat di- gunakan  untuk  mengukur  besaran  keun- tungan yang diterima perusahaan berdasar- kan  seluruh  aset  yang  dimiliki  perusahaan. Besarnya tingkat ROA yang dimiliki perusa- haan, akan menjadi berita baik bagi investor. Thaharah dan Asyik (2016) yang menyatakan bahwa variabel Return on asset secara parsial tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusaha- an.  Hal  yang  berbeda  disampaikan  Priyadi (2017) serta Pradita dan Suryono (2019) me- nyatakan bahwa ROA berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Yang mendasari adalah ke- putusan investor dalam memilih investasi se- suai  tingkat  pengembalian  dari  investasi yang dilakukan. Minat investor terhadap re- turn  investasi  yang  semakin  tinggi  menye- babkan semakin tinggi pula permintaan ter- hadap suatu saham dipasar modal yang me- nyebabkan harga saham perusahaan tersebut meningkat.  Berdasarkan  paparan  diatas,  hi- potesis yang disimpulkan yakni ROA berpe- ngaruh terhadap nilai perusahan (H1).

## DER berpengaruh terhadap nilai perusaha- an
DER ialah rasio yang dipergunakan un- tuk menilai hutang dengan ekuitas perusaha- an. DER diperhitungkan oleh investor karena DER dapat menunjukkan risiko yang ditang- gung oleh perusahaan. Menurut Sandrawati (2016) serta Ventamy (2016) menyatakan jika DER mampu mempengaruhi nilai perusaha- an. Tingginya DER yang dimiliki perusahaan, menunjukkan  kecilnya  risiko  yang  ditang- gung perusahaan. Hal ini tentu menjadi beri- ta baik bagi investor, karena kecenderungan
investor menghindari perusahaan-perusaha- an  yang  mempunyai  risiko  yang  besar,  se- hingga risiko tersebut dapat berpengaruh ter- hadap investasi yang sedang dijalankan. Aki- bat kecenderungan pula permintaan serta pe- nawaran saham di pasar modal menjadi fluk- tuatif,  sehingga  menyebabkan  harga  saham sebagai cerminan nilai perusahaan juga beru- bah. Berdasarkan pemaparan diatas, hipote- sis  yang  dirumuskan  yakni  DER  berpenga- ruh terhadap nilai perusahaan (H2).

## Audit  delay  memperkuat  pengaruh  ROA terhadap nilai perusahaan.
ROA  merupakan  suatu  proksi  yang  di- pergunakan  untuk  menilai  profitabilitas  pe- rusahaan  sebagai  pijakan  untuk  meningkat- kan nilai perusahaan. Teori signaling menye- butkan  jika  ROA  dipergunakan  sebagai  si- nyal bagi investor untuk melakukan tindakan terhadap investasi yang dilakukan perusaha- an. Informasi mengenai ROA dapat diketahui melalui laporan keuangan yang dipublikasi- kan  oleh  perusahaan.  ROA  yang tinggi  me- ngindikasikan  bahwa  perusahaan  memiliki kemampuan  untuk  mengelola  perusahaan dengan baik sehingga menghasilkan laba da- ri  aset  yang  dimilikinya.  Hal  ini  tentu  saja menjadi daya tarik bagi investor karena per- mintaan  akan  saham  perusahaan  tersebut meningkat yang berpengaruh pada mening- katnya harga saham dari perusahaan.
Guna memperoleh informasi terkait de- ngan  ROA  maka  dibutuhkan  laporan  keu- angan  perusahaan.  Informasi  akan  berguna bila  informasi  tersebut  dipergunakan  tepat pada  waktunya.  Namun  terkadang  laporan keuangan  dipublikasikan  terlambat  atau  ti- dak  tepat  pada  waktunya  atau  disebut  de- ngan audit delay. Perusahaan yang mengala- mi  audit  delay  disebut  sebagai  perusahaan yang  terlambat  mempublikasikan  laporan keuangan yang telah diaudit yang diakibat- kan oleh beberapa faktor, yang salah satunya adalah terjadinya permasalahan yang terjadi dalam  laporan  keuangan  tersebut  yang  me- ngakibatkan  tertundanya  informasi  tersebut disampaikan.  Hal  ini  mengindikasikan  bah- wa  jika  perusahaan  semakin  cepat  mempu- blikasikan laporan keuangan maka pengaruh
dari ROA akan semakin kuat terhadap nilai perusahaan,  karena  perusahaan  tersebut  di- nilai tidak mengalami kendala dalam proses auditnya. Berdasarkan pemaparan diatas ma- ka  hipotesis  yang  dirumuskan  yakni  Audit delay memperkuat pengaruh ROA terhadap nilai perusahaan (H3).

## Audit  delay  memperkuat  pengaruh  DER terhadap nilai perusahaan.
DER merupakan suatu proksi kebijakan pendanaan atau kebijakan hutang perusaha- an yang memberikan terhadap nilai perusa- haan. Tingkatan DER yang besar menampil- kan  komposisi  total  hutang  (hutang  jangka pendek  serta  hutang  jangka  panjang)  sema- kin besar dibandingkan dengan total modal sendiri.  Perihal  ini  berakibat  pada  semakin besar beban perusahaan terhadap pihak eks- ternal (kreditur). Tingginya DER yang dimi- liki perusahaan, menunjukkan kecilnya risiko yang  ditanggung  perusahaan.  Hal  ini  akan menjadi daya tarik bagi investor karena peru- sahaan  yang  memiliki  nilai  DER  yang  kecil mengindikasikan risiko yang diperoleh oleh investor juga kecil. Maka investor akan me- nilai  perusahaan  dengan  baik  apabila  risiko yang dihadapi relative kecil.
Informasi mengenai DER diperoleh dari laporan  keuangan.  Perusahaan  membutuh- kan  waktu  untuk  mengaudit  serta  mempu- blikasikan  laporan  keuangan  perusahaan. Rentang waktu yang diperlukan oleh perusa- haan disebut dengan audit delay. Investor ju- ga memerlukan informasi untuk mengambil keputusan  yang  tepat  terkait  investasi  yang dilakukan.  Apabila  waktu  yang  diperlukan oleh  perusahaan  semakin  singkat,  maka  in- vestor  akan  memperoleh  informasi  dengan cepat. Begitupula sebaliknya, jika perusahaan membutuhkan waktu yang lebih lama, maka investor  akan  memperoleh  informasi  yang dibutuhkan semakin lama. Sehingga hal ter- sebut akan mempengaruhi kekuatan penga- ruh  DER  terhadap  nilai  perusahaan.  Berda- sarkan pemaparan tersebut maka dapat diru- muskan  hipotesis  yakni  Audit  delay  mem- perkuat pengaruh DER terhadap nilai peru- sahaan (H4).

## METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Penelitian ini merupakan penelitian ku- antitatif  yang  menggunakan  data  sekunder berupa  annual  report  perusahaan  yang  di- kumpulkan  dengan  metode  dokumentasi. Yang menjadi  populasi dalam penelitian ini adalah  perusahaan  sektor  aneka  industri yang terdaftar di BEI tahun 2015-2019. Pemi- lihan sampelnya dengan purposive sampling dan menghasilkan 16 perusahaan yang men- jadi sampel. Guna menjawab rumusan masa- lah  dan  menguji  hipotesis  penelitian,  data yang telah ditabulasi kemudian dianalisis re- gresi  berganda  dengan  alat  bantu  aplikasi SPSS  versi  25  for  Windows  untuk.  Sebelum melakukan analisis regresi berganda, terlebih dahulu harus memenuhi uji asumsi klasik di- antaranya  uji  normalitas,  uji  heteroskedasti- sitas, uji multikolinearitas, dan uji autokore- lasi. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah  nilai  perusahaan,  variabel  indepen- den adalah ROA dan DER, serta variabel mo- derasi adalah Audit delay.
Nilai  perusahaan diukur dengan meng- gu nakan  Tobin’s  Q  yakni  dengan  menjum - lahkan hasil kali harga penutupan saham dan jumlah saham dengan total hutang perusaha- an, kemudian hasil penjumlahan tersebut di- bagi dengan total aset perusahaan. ROA diu- kur dengan membagi laba bersih setelah pa- jak  dengan  total  aset  perusahaan  dan  hasil- nya dibagi 100. DER diukur dengan membagi jumlah  hutang  yang  dimiki  perusahaan  de- ngan jumlah ekuitas perusahaan. Sementara audit delay  diukur  dengan  menghitung  ku- run  waktu  dari  tanggal  tutup  buku  dengan publikasi laporan keuangan yang telah diau- dit.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis linier berganda bertujuan untuk mengenali  arah  ikatan  antara  variabel  inde- penden  (bebas)  dengan  variabel  dependen (terikat) apakah variabel independen berhub- ungan positif atau negatif serta untuk mera-
malkan nilai variabel dependen jika nilai var- iabel  independen  mengalami  peningkatan ataupun penurunan. Analisis linier berganda menggunakan data berskala atau rasio. Ada- pun persamaan dari analisis linier berganda yakni:
Y’ = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 …… + bnXn

## Tabel 1. Analisis Regresi Linear Berganda
1 B Sig (Constant) 3.696 0.000 X1 -0.006 0.910 X2 0.010 0.033

## Sumber: Data Diolah, 2022
Sesuai tabel diatas, hasil pengujian hipo- tesis pertama menunjukkan bahwa ROA me- miliki nilai signifikansi uji t sebesar 0,910 di- mana  nilai  tersebut  lebih  besar  dari  0,05  se- hingga  H1  ditolak.  Jadi,  dapat  disimpulkan bahwa ROA tidak berpengaruh terhadap Ni- lai Perusahaan.
Hasil pengujian hipotesis kedua menun- jukkan  bahwa  DER  memiliki  nilai  signi- fikansi uji t sebesar 0,033 dimana nilai terse- but lebih kecil dari 0,05 sehingga H2 diterima. Jadi,  dapat  disimpulkan  bahwa  DER  berpe- ngaruh terhadap Nilai Perusahaan.

## Analisis Regresi Moderasi
Tabel 2. Moderated Regression Analysis
B Sig. 1 (Constant) 10.876 0.000 ROA -0.853 0.043 AUDIT DELAY -0.084 0.019 ROA*AD 0.011 0.045 2 (Constant) 1.987 0.229 DER 0.056 0.039 AUDIT DELAY 0.022 0.288 DER*AD -0.001 0.076 Sumber: Data Diolah, 2022
Sesuai tabel diatas, hasil pengujian hipo- tesis  ketiga  menunjukkan  bahwa  interaksi antara ROA dan audit delay (X1*Z) memiliki signifikansi  uji  t  sebesar  0,045,  dimana  nilai tersebut <0,05 sehingga H3 diterima. Jadi, da- pat  disimpulkan  bahwa  Audit  delay  dapat memperkuat hubungan antara ROA dan nilai perusahaan.
Hasil  pengujian  hipotesis  keempat  me- nunjukkan bahwa interaksi antara DER dan audit delay ((X2*Z) memiliki signifikansi uji t sebesar 0,076, dimana nilai tersebut >0,05 se- hingga  H4  ditolak.  Jadi,  dapat  disimpulkan bahwa Audit delay memperlemah pengaruh DER terhadap nilai perusahaan.

## Pembahasan

## Pengaruh ROA Terhadap Nilai Perusahaan.
Hipotesis pertama menyebutkan bahwa nilai  perusahaan  dapat  dipengaruhi  oleh ROA.  Berdasarkan  hasil  uji  diperoleh  nilai koefisien sebesar -0,006 dan nilai signifikansi 0,910 lebih besar dari 0,05. Hasil ini membuk- tikan  bahwa  ROA  tidak  berpengaruh  terha- dap  nilai  perusahaan,  maka  dapat  dinyata- kan hipotesis pertama yang menyebutkan re- turn on assets dapat mempengaruhi nilai pe- rusahaan ditolak. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Tha- harah & Asyik (2016) yang menyatakan bah- wa variabel ROA secara parsial tidak berpe- ngaruh terhadap nilai perusahaan. Menurut Kasmir (2012) menyatakan bahwa perusaha- an menggunakan asetnya secara efisien keti- ka level ROA berada diatas 30%. Hasil statis- tik deskriptif dari perusahaan yang terdaftar di BEI yang diteliti menunjukan bahwa rata- rata ROA sebesar 6,8783%. ROA tidak dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan  dikarena- kan ROA   pada   perusahaan   sampel   masih kecil.   ROA   mengukur   tingkat   profitabi- litas berdasarkan   efisiensi   perusahaan   da- lam   menggunakan aset. Kenaikan   laba   ber- sih  perusahaan  sampel  cenderung  juga  di- ikuti  dengan  kenaikan jumlah  aset  yang  di- miliki  oleh  perusahaan  sehingga  rasio  ROA cenderung stagnan pada periode penelitian.
Hal  ini  menyebabkan  kurangnya  minat  in- vestor  dalam  menanamkan  modalnya  pada perusahaan. Hasil penelitian ini juga mendu- kung  penelitian  Azzahra  ( 2008 )  mengenai ROA yang tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan karena kenaikan laba bersih pe- rusahaan sampel cenderung juga diikuti de- ngan kenaikan jumlah aset yang dimiliki oleh perusahaan  sehingga  rasio  ROA  cenderung stagnan pada periode penelitian.

## Pengaruh DER Terhadap Nilai Perusahaan
Hipotesis kedua menyebutkan bahwa ni- lai perusahaan dapat dipengaruhi oleh DER. Berdasarkan hasil uji diperoleh nilai koefisien sebesar 0,010 dan nilai signifikansi 0,033 lebih kecil dari 0,05. Hasil ini membuktikan bahwa hipotesis kedua yang menyebutkan DER da- pat mempengaruhi nilai perusahaan diterima.
Hasil penelitian ini sejalan dengan pene- litian  yang  dilakukan  oleh  Ventamy (2016) dan Sandrawati (2016) yang menyatakan bah- wa  DER  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan. Artinya semakin besar rasio DER bagi perusahaan maka sema- kin menguntungkan karena akan menambah modal perusahaan dalam mendanai proyek- nya untuk mendapatkan laba yang nantinya meningkatkan  nilai  perusahaan,  sedangkan bagi kreditur hal ini kurang menguntungkan karena perusahaan lebih berisiko dan melu- nasi  hutang  serta  dapat mengalami  kegaga- lan  dalam  membiayai  hutang  jangka  pan- jangnya.  Jadi semakin tinggi rasio DER maka perusahaan mempunyai prospek pertum- buhan  yang  tinggi.  Hutang  jangka  panjang yang  tinggi  mencerminkan  perusahaan  se- dang  melakukan kegiatan bisnis  yang besar dan hal ini dinilai baik oleh investor karena perusahaan  dianggap  mempunyai  prospek yang baik di masa depan. Selain itu penelitian ini juga mendukung penelitian yang dilaku- kan  oleh  Ventamy  (2016)  yang  menyatakan bahwa DER berpengruh terhadap nilai peru- sahaan. Penggunaan hutang dimaksimalkan sampai  ke  titik  optimal agar  terjadi  keseim- bangan  antara  biaya  bunga  dari  hutang  de- ngan keuntungan yang diperoleh. Jika mele- bihi  titik  optimal  maka  akan  menurunkan
nilai perusahaan karena tidak seimbang anta- ra biaya dengan keuntungan.

## Audit  Delay  Memoderasi  Pengaruh  ROA Terhadap Nilai Perusahaan
Hipotesis  ketiga  menyebutkan  bahwa audit delay memperkuat pengaruh return on assets  terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasar- kan  hasil  uji  MRA  diperoleh  nilai  koefisien positif  sebesar  0,011  dan  nilai  signifikansi 0,045 lebih kecil dari 0,05. Hasil ini membuk- tikan bahwa audit delay memperkuat penga- ruh  ROA  terhadap  nilai  perusahaan,  maka dapat dinyatakan hipotesis  ketiga yang me- nyebutkan  audit  delay  memperkuat  penga- ruh ROA terhadap nilai perusahaan diterima.
ROA sebagai suatu proksi dari profitabi- litas perusahaan akan mampu meningkatkan nilai perusahaan. Hal ini dikarenakan sema- kin tinggi profit yang dihasilkan suatu peru- sahaan, maka semakin tinggi juga nilai suatu perusahaan  dimata  investor  maupun  kredi- tur. Menurut Sakinah & Karjono (2018) dalam penelitiannya bahwa keberadaan ROA yang semakin tinggi tidak dapat menambah mau- pun mengurangi price earning ratio yang di- hasilkan suatu perusahaan. Dapat dilihat dari fungsinya bahwa ROA yang tinggi dapat me- ningkatkan price earning ratio karena profit yang tinggi dapat memberikan indikasi pros- pek perusahaan yng baik sehingga dapat me- micu invetor untuk meningkatkan saham.
Selain itu, dengan adanya audit delay da- pat memberikan informasi terkait profitabili- tas  perusahaan.  Dimana  perusahaan  yang mendapatkan  profitabilitas  yang  besar  ke- mungkinan tidak akan menunda penerbitan laporan keuangan karena informasi tersebut merupakan prestasi yang dicapai suatu peru- sahaan  terhadap  nilai  perusahaan.  Semakin tinggi profitabilitas yang dihasilkan suatu pe- rusahaan  semakin  pendek  pula  audit  delay yang dilakukan oleh auditor (Kartika, 2011).
Audit  Delay  Memoderasi  Pengaruh  DER Terhadap Nilai Perusahaan .
Hipotesis keempat menyebutkan bahwa audit delay memperkuat pengaruh DER ter- hadap nilai perusahaan. Berdasarkan hasil uji
MRA diperoleh nilai koefisien positif sebesar -0,001 dan nilai signifikansi 0,076 lebih besar dari 0,05. Hasil ini membuktikan bahwa audit delay memperlemah pengaruh DER terhadap nilai perusahaan, maka dapat dinyatakan hi- potesis keempat yang menyebutkan audit de- lay memperkuat pengaruh DER terhadap ni- lai perusahaan ditolak.
DER merupakan suatu proksi kebijakan pendanaan atau kebijakan hutang perusaha- an yang memberikan terhadap nilai perusa- haan. Tingkat DER yang tinggi menunjukkan komposisi  total hutang (hutang jangka pen- dek dan hutang jangka panjang) semakin be- sar apabila dibandingkan dengan total modal sendiri, sehingga hal ini berdampak pada se- makin besar pula beban perusahaan terhadap pihak eksternal(kreditur). Peningkatan beban terhadap kreditur menunjukkan sumber mo- dal perusahaan sangat tergantung dari pihak eksternal, sehingga mengurangi minat inves- tor dalam menanamkan dananya di perusa- haan yang bersangkutan.
Selain itu, adanya audit delay akan mem- perpanjang  waktu  audit  karena  DER  yang terlalu tinggi. Hal ini disebabkan karena ting- ginya  tingkat  hutang  yang  dimiliki  kepada pihak ketiga dibandingkan modal sendiri. Se- hingga itu menjadi alasan suatu perusahaan untuk menunda penerbitan laporan keuang- an. Jadi, semakin tinggi DER yang dihasilkan suatu  perusahaan  maka  semakin  lama  pula seorang audit melakukan audit delay.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian maka dapat disimpulan bahwa (1) ROA tidak berpenga- ruh terhadap nilai perusahaan, (2) DER ber- pengaruh terhadap nilai perusahaan, (3) Au- dit delay memperkuat pengaruh ROA terha- dap  nilai  perusahaan,  dan  (4)  Audit  delay memperlemah pengaruh DER terhadap nilai perusahaan  pada  perusahaan  sektor  aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indone- sia tahun 2015-2019.
Penelitian ini mampu memperikan man- faat bagi pihak-pihak sebagai berikut (1) Bagi
perusahaan  sektor  aneka  industri  yang  ter- daftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2015- 2019 bahwa ketepatan waktu pelaporan lapo- ran keuangan yang telah diaudit penting un- tuk diperhatikan guna memperkuat keperca- yaan investor terhadap setiap informasi yang disampaikan  oleh  perusahaan  melalui  lapo- ran keuangan yang berpengaruh terhadap ni- lai  perusahaan  (2)  Bagi  investor,  ketepatan waktu menjadi salah satu dasar pertimbang- an  untuk  mengetahui  permasalahan  yang ada dalam perusahaan, (3) bagi perusahaan- perusahaan  sejenis  hasil  penelitian  sektor aneka industri yang tercatat di BEI dapat di- gunakan sebagai  pembanding, sehingga da- pat dilakukan evaluasi  secara individu agar dapat  dilakukan  perbaikan  untuk  mening- katkan nilai perusahaan.
Beberapa saran yang dapat disampaikan yaitu (1) masyarakat harus mampu memper- hatikan  kemampuan  perusahaan  dalam mempublikasikan  laporan  keuangannya  te- pat waktu serta mampu mempertimbangkan aspek  hutang  memilih  investasi.  (2)  Perusa- haan harus lebih mampu meningkatkan efi- siensi waktu yang dibutuhkan untuk melaku- kan  audit  serta  publikasi  laporan  keuangan yang  telah  diaudit.  (3)  Peneliti  selanjutnya dapat menggunakan periode waktu yang ter- baru  serta  mempergunakan  populasi  dari sektor lain atau seluruh sektor yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Terdapat  beberapa  keterbatasan  dalam penelitian ini yakni sebagai berikut (1) pene- litian  ini  hanya  menggunakan  sektor  aneka industri,  sehingga  hasil  penelitian  ini  tidak kurang  relevan  jika  dibandingkan  dengan sektor lainnya. (2) Referensi mengenai audit delay  sebagai  variabel  pemoderasi  terbatas. (3) hanya menggunakan 1 rasio untuk mem- proksikan  profitabilitas  serta  1  rasio  untuk memproksikan solvabilitas.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmad, N. (2019). Faktor-faktor yang Berpenga- ruh  Terhadap  Audit  Delay  (Studi  Empiris Pada Perusahaan Pertambangan yang Ter- daftar di ISSI tahun 2015-2019) .
Amalia, F., Permadhy, Y. T., dan Kusmana, A.
(2021).  Analisis  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan  Aneka  Industri  yang  Ter- daftar  di Bursa Efek Indonesia. KORE- LASI:Konferensi  Riset  Nasional  Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi , 1 (1), 377 – 394.
Azzahra,  C.  (2008). Analisis  Variabel-Variabel yang Memengaruhi Harga Saham (Studi pa- da Bank yang Listing di Bursa Efek Indone- sia Periode 2003-2007) . Universitas Brawi- jaya.
Danial, R. D. M., Dzahabiyya, J., dan Jhoan- syah, D. (2020). Analisis Nilai Perusaha- an Dengan Model Rasio Tobin’s Q. Jur- nal  Akuntansi  Dan  Keuangan  Dewantara ,
4 (1), 46 – 55.
DP, H. R. T. dan Monika, M. (2014). Pengaruh Kinerja  Keunagn  Terhadap  Nilai  Peru- sahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal  Manajemen  Dan  Bisnis  Sriwijaya ,
12 (1), 1 – 16.
Hermawan, S. dan Maf’ulah, A. N. (2014). Pe- ngaruh Kinerja Keuangan Terhadap Ni- lai  Perusahaan  Dengan  Pengungkapan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel  Pemoderasi. Jurnal  Dinamika Akuntansi , 6 (2), 103 – 118.
Indrayani, N. K., Endiana, I. D. M., dan Pra- mesti, I. G. A. A. (2021). Pengaruh Ukur- an Perusahaan, Profitabilitas, Kebijakan Dividen,  Akuntansi  Lingkungan,  Leve- rage dan Likuiditas Terhadap Nilai Pe- rusahaan. Jurnal Kharisma , 3 (1), 52 – 62.
Irawan, D. dan Kusuma, N. (2019). Pengaruh Struktur Modal dan Ukuran Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  AK- TUAL , 17 (1), 66. https://doi.org/10.472 32/aktual.v17i1.34
Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan . PT. Raja Grafindo Persada.
Kayobi, I. G. M. A. dan Anggraeni, D. (2015). Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio  (DER, Debt to Total Asset (DTA), Dividen Tu- nai,  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi  Dan Keuangan , 4 (1), 100 – 120.
Lawrence, J. dan Bryan, B. (1988). Characte- ristics  Associated  with  Audit  Delay  in the Monitoring of Low Income Housing Projects. Journal of Public Budgeting, Ac- counting and Financial Management , 10 (2), 173 – 191.
Magia dan Widayani. (2012). . Pengaruh ROA (Return on Assets), ROE (Return on Equ- ity), DER (Debt to Equity Ratio) Terha- dap Harga Saham (Studi Kasus pada Pe- rusahaan  Asuransi  yang  Terdaftar  di BEI  2005-2009). Jurnal  Ilmu  Manajemen Bisnis , 12 (2).
Mahayati,  F.,  Fatonah,  S.,  dan  Meilisa,  R.
(2021). Pengaruh Return On Equity (RO E) dan Debt To Equity Ratio (DER) Ter- hadap Nilai Perusahaan pada Perusaha- an  Manufaktur  Sub  Sektor  Logam  dan Sejenisnya Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Valuasi:  Jurnal  Ilmiah  Ilmu  Manajemen Dan Kewirusahaan , 1 , 258 – 267.
Nurminda, A., Isynuwardhana, D., dan Nur- baiti, A. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Ukuran Perusahaan Ter- hadap Nilai Perusahaan (Studi pada Pe- rusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Ba- rang  dan  Konsumsi  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012- 2015). E-Proceeding  of  Management , 4 (1), 542 – 549.
Ogolmagai, N. (2013). Leverage Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan Pada Indus- tri Manufaktur Yang Go Public di Indo- nesia. Jurnal EMBA , 1 (3), 81 – 89.
Otoritas Jasa Keuangan. (2016). POJK tentang Laporan Tahunan Emiten atau Perusahaan Publik .  https://ojk.go.id/id/regulasi/P ages/POJK - tentang - Laporan - Tahunan - Emiten - atau - Perusahaan - Publik.aspx.
Pertiwi, T. K. dan Pratama, F. M. I. (2011). Pe- ngaruh Kinerja Keuangan, Good Corpo- rate Governance Terhadap Nilai Perusa- haan Food and Beverage. Jurnal Manaje- men Dan Kewirausahaan , 14 (2). https://d oi.org/10.9744/jmk.14.2.118-127.
Pradita,  reza A. dan Suryono, B. (2019). Pe- ngaruh Kinerja Keungan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan Cor-
porate  Social  Responsibility  Sebagai Variabel  Pemoderasi. Jurnal  Ilmu  Dan Riset AkuntansiAkuntansi , 8 (2). https://d oi.org/10.25105/jat.v4i2.4838.
Prasetia, T. E., Tommy, P., dan Saerang, I. S. (2014). Struktur Modal, Ukuran Perusa- haan  dan  Risiko  Perusahaan  Terhadap Nilai Perusahaan Otomotif Yang Terdaf- tar  Di  Bei. Jurnal  EMBA , 8792 (2),  879 – 889.
Priyadi, M. P. (2017). Pengaruh Kinerja Keu- angan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  de- ngan Kebijakan Dividen. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 6 (7), 1 – 23.
Rahmawati, M., Siswantini, T., dan Fadila, A.
(2021).  Determinan  Nilai  Perusahaan Sektor Aneka Industri Di Bursa Efek In- donesia. Konferensi Riset Nasional Ekono- mi, Manajemen, dan Akuntansi (KORELA- SI) , 2 (1), 648 – 661.
Rusmana, O. dan Purnaman, S. M. N. (2020). Pengaruh Pengungkapan Emisi Karbon dan Kinerja Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal  Ekonomi,  Bisnis  dan Akuntansi (JEBA) , 22 (1), 42 – 52.
Sakinah  dan  Karjono,  A.  (2018).  Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio,  Return  on  Asset, Current Ratio dan Reputasi Auditor Ter- hadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun  2010-2014. ESSENSI ,  21(2),  131 – 150.
Sandrawati, V. (2016). Pengaruh Debt To Equi- ty Ratio (DER), Return On Assets (ROA), Earning Per Share (EPS) dan Risiko Siste- matis Terhadap Nilai Perusahaan .
Sidik,  S.  (2020). Emiten  dari  Sektor  Ini  Paling Sengsara  Hadapi  Efek  Covid-19 .  Diakses pada 12 Mei 2020. https://www.cnbcin donesia.com/market/20200512130429-1 7-157880/emiten-dari-sektor-ini-paling- sengsara-hadapi-efek-covid-19.
Sondakh,  P.,  Saerang,  I.,  dan  Samadi,  R.
(2019). Pengaruh Struktur Modal (ROA, ROE dan DER) Terhadap Nilai Perusa-
haan  (PBV)  Pada  Perusahaan  Sektor Properti yang Terdaftar di BEI (Periode 2013-1016). Jurnal  EMBA , 7 (3),  3079 – 3088.
Surgawi, E. A. K. (2021). Pengaruh Return On Asset, Return On Equity, Kepemilikan Ins- titusional dan Kepemilikan Publik Terhadap Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI Periode 2016-2019) . Universitas Airlangga.
Susanti, E. (2021). Pengaruh Profitabilitas dan Solvabilitas  terhadap  Audit  Delay  di Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Ekonomi KIAT , 32 (1), 133 – 138.
Thaharah, N. dan Asyik, N. F. (2016). Penga- ruh  Mekanisme  Corporate  Governance dan  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan LQ 45. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 5 (2).
Ulfa, L. A. dan Riharjo, I. B. (2021). Pengaruh Profitabilitas  dan  Solvabilitas  terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sek- tor Aneka Industri. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 10 (9), 1 – 18.
Ulfa, R. dan Asyik, N. F. (2018). Pengaruh Ki- nerja Keuangan Terhadap Nilai Perusa- haan  Dengan  Good  Corporate  Gover- nance Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 7 (10), 2 – 21.
Ventamy, S. R. (2016). Pengaruh Ukuran Peru- sahaan,  Return  on  Equity,  Debt  to  Equity Ratio,  dan  Keputusan  Investasi  Terhadap Nilai Perusahaan .
Wijoyo, A. (2018). Faktor-Faktor yang Mem- pengaruhi Nilai Perusahaan Pada Peru- sahaan Property dan Real Estate di Bur- sa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi , 23 (1),
48 – 61. https://doi.org/10.24912/je.v23i 1.333.
Wulandari,  B.,  Albert,  A.,  Harianto,  F.,  dan Sovi, S. (2021). Pengaruh DER, ROE, SG, NPM,  CR,  DPR  terhadap  Nilai  Perusa- haan  Sektor  Industri  yang  terdaftar  di BEI. Owner , 5 (1), 96 – 106. https://doi.org /10.33395/owner.v5i1.326.