## Perbandingan Kinerja Reksa Dana Syariah dan Reksa Dana Konvensional di Bursa Efek Indonesia
Fakhri Muhammad Ario Putra 1 , Jaharuddin 2
1,2 Universitas Muhammadiyah Jakarta E-mail: fakhrimap29@gmail.com 1
Article History: Received: 28 Juli 2024 Revised: 21 Agustus 2024 Accepted: 23 Agustus 2024 Abstract: Penelitian ini bertujuan untuk membandingkan kinerja reksa dana syariah dan reksa dana  konvensional  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  selama  periode  lima  tahun  terakhir. Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  deskriptif kuantitatif  dengan  metode  komparatif.  Data  yang digunakan adalah data sekunder yang diperoleh dari laporan  keuangan  reksa  dana  dan  publikasi  resmi Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  dalam kinerja  antara  reksa  dana  syariah  dan  reksa  dana konvensional.  Reksa  dana  syariah  menunjukkan tingkat  pengembalian  yang  lebih  stabil  dan  risiko yang  lebih  rendah  dibandingkan  dengan  reksa  dana konvensional.  Analisis  lebih  lanjut  mengidentifikasi bahwa  faktor-faktor  seperti  kebijakan  investasi, manajemen portofolio, dan kondisi pasar memainkan peran penting dalam menentukan kinerja kedua jenis reksa  dana  tersebut.  Temuan  ini  memberikan implikasi  praktis  bagi  investor  dalam  memilih  jenis reksa  dana  yang  sesuai  dengan  tujuan  investasi mereka.  Bagi  manajer  investasi,  hasil  penelitian  ini dapat  menjadi dasar  untuk mengembangkan strategi investasi yang lebih efektif.
Keywords: Reksa Dana, Reksa Dana Syariah, Kinerja Investasi

## PENDAHULUAN
Reksa  dana  telah  menjadi  salah  satu  instrumen  investasi  yang  populer  di  Indonesia, menawarkan  kemudahan  akses  dan  diversifikasi  bagi  para  investor  individu  maupun  institusi. Seiring dengan meningkatnya kesadaran masyarakat terhadap prinsip-prinsip syariah, reksa dana syariah  telah  mengalami  pertumbuhan  yang  signifikan.  Reksa  dana  syariah  dirancang  untuk mematuhi prinsip-prinsip ekonomi Islam, yang melarang riba (bunga), gharar (ketidakpastian), dan maysir (spekulasi). Di sisi  lain, reksa dana konvensional,  yang tidak terikat oleh prinsip-prinsip tersebut, juga terus berkembang dan menawarkan berbagai pilihan investasi.
Menurut  data  dari  Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK),  industri  reksa  dana  di  Indonesia  telah menunjukkan pertumbuhan yang konsisten selama dekade terakhir. Pada tahun 2020, jumlah dana kelolaan  reksa  dana  mencapai  lebih  dari  Rp  500  triliun,  dengan  kontribusi  yang  signifikan  dari reksa dana syariah (OJK, 2020). Pertumbuhan ini mencerminkan peningkatan minat masyarakat terhadap  investasi  yang  sesuai  dengan  prinsip  syariah,  terutama  di  negara  dengan  mayoritas penduduk Muslim seperti Indonesia.
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5271 (online)
Reksa dana syariah secara prinsip  terhindar dari  riba. Dengan demikian,  menurut  peneliti, reksa  dana  syariah  dapat  menjadi  alternatif  solusi  yang  tepat  untuk  negara  Indonesia  dalam menjaga stabilitas perekonomian. Mengutip dari buku Pengantar Ekonomi Islam karya Jaharuddin dan Bambang Sutrisno (2018), penerapan suku bunga sebagai alat indirect screening mechanism dalam sistem perekonomian gagal menjalankan fungsinya. Beberapa pakar ekonomi menganalisis hal  tersebut,  di  antaranya  Muslehuddin,  Siddiqi,  dan  Chapra.  Mereka  menyatakan  bahwa perekonomian yang tertumpu pada suku bunga akan menyebabkan terjadinya misalokasi sumber daya yang pada gilirannya akan mengakibatkan ketidakstabilan perekonomian.
Selain itu, reksa dana syariah juga memberikan kontribusi positif dalam hal transparansi dan etika investasi. Menurut penelitian yang dilakukan oleh Hasan dan Dridi (2010), reksa dana syariah cenderung  lebih  stabil  dan  tahan  terhadap  gejolak  pasar  dibandingkan  dengan  reksa  dana konvensional.  Hal  ini  disebabkan  oleh  prinsip-prinsip  syariah  yang  membatasi  investasi  pada sektor-sektor tertentu yang dianggap lebih aman dan etis.
Namun, terdapat beberapa tantangan yang dihadapi oleh reksa dana syariah. Salah satunya adalah keterbatasan instrumen investasi yang sesuai dengan prinsip syariah, yang dapat membatasi diversifikasi  portofolio.  Menurut  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Abduh  dan  Omar  (2012), keterbatasan  ini  dapat  mempengaruhi  kinerja  reksa  dana  syariah,  terutama  dalam  kondisi  pasar yang volatile.
Dalam  konteks  ini,  perbandingan  kinerja  antara  reksa  dana  syariah  dan  reksa  dana konvensional menjadi penting. Investor, baik yang berorientasi pada prinsip syariah maupun yang tidak, membutuhkan informasi yang jelas mengenai bagaimana kinerja kedua jenis reksa dana ini agar dapat membuat keputusan investasi yang tepat. Selain itu, pemahaman yang lebih mendalam mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi kinerja reksa dana dapat membantu manajer investasi dalam mengembangkan strategi yang lebih efektif.

## LANDASAN TEORI Reksa Dana
Reksa  dana  merupakan  salah  satu  instrumen  investasi  yang  sangat  populer  di  Indonesia. Definisi  reksa  dana  adalah  suatu  wadah  yang  dipergunakan  untuk  menghimpun  dana  dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan dalam portofolio efek oleh manajer investasi yang telah mendapat izin dari Otoritas Jasa Keuangan (OJK). Peraturan mengenai reksa dana diatur oleh  Undang-Undang  Nomor  8  Tahun  1995  tentang  Pasar  Modal,  yang  memberikan  landasan hukum bagi pengelolaan dan pengawasan aktivitas pasar modal di Indonesia. Terdapat dua jenis utama reksa dana, yaitu reksa dana syariah dan reksa dana konvensional. Terdapat dua jenis utama reksa dana, yaitu reksa dana syariah dan reksa dana konvensional.
1. Reksa Dana Syariah
Reksa dana syariah adalah varian reksa dana yang pengelolaannya berdasarkan prinsip- prinsip syariah Islam. Prinsip utama dalam reksa dana syariah meliputi larangan riba (bunga), gharar  (ketidakpastian),  dan  maysir  (spekulasi).  Investasi  dalam  reksa  dana  syariah difokuskan  pada  instrumen  keuangan  yang  sesuai  dengan  prinsip  syariah,  seperti  saham syariah, sukuk (obligasi syariah), dan instrumen pasar uang syariah. Tujuan utama dari reksa dana syariah adalah untuk memastikan bahwa dana yang diinvestasikan tidak bertentangan dengan  nilai-nilai  etika  dan  hukum  Islam,  serta  mendorong  pengembangan  ekonomi  yang inklusif dan berkelanjutan (Jaharuddin & Sutrisno, 2018).
Menurut  Jaharuddin  dan  Sutrisno  (2018),  reksa  dana  syariah  menjadi  pilihan  utama bagi  investor  yang  mengutamakan  kepatuhan  terhadap  prinsip-prinsip  syariah  dalam
aktivitas investasinya. Mereka menegaskan bahwa reksa dana syariah tidak hanya mematuhi asas-asas  hukum  Islam,  tetapi  juga  menawarkan  potensi  return  yang  kompetitif  dengan memanfaatkan  instrumen-instrumen  keuangan  yang  mempromosikan  keadilan  dan kesejahteraan sosial.
2. Reksa Dana Konvensional
Di  sisi  lain,  reksa  dana  konvensional  tidak  terikat  pada  prinsip-prinsip  syariah  dan memiliki  fleksibilitas  lebih  dalam  memilih  instrumen  investasi.  Reksa  dana  konvensional dapat mengalokasikan dana pada berbagai jenis aset seperti saham, obligasi pemerintah dan korporasi,  serta  instrumen  pasar  uang,  tanpa  batasan  yang  ketat  terkait  dengan  kepatuhan syariah. Pendekatan ini memberikan manajer investasi lebih banyak ruang untuk mengejar peluang  investasi  yang  beragam  sesuai  dengan  tujuan  dana  dan  strategi  portofolio  yang ditetapkan.
Hasan  dan  Dridi  (2010)  dalam  penelitiannya  menunjukkan  bahwa  reksa  dana konvensional  sering  kali  menampilkan  volatilitas  yang  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan reksa dana syariah. Mereka berpendapat bahwa orientasi investasi yang lebih konservatif dan selektif  terhadap  sektor-sektor  yang  dianggap  lebih  stabil  dalam  reksa  dana  syariah  dapat menjelaskan ketahanannya terhadap gejolak pasar.

## Jenis-Jenis Reksa Dana
Dikutip dari Bursa Efek Indonesia, Reksa Dana dapat dibedakan menjadi:
1. Reksa Dana Pasar Uang (Money Market Funds) : Dana Pasar Uang menginvestasikan dana pada  Efek  bersifat  Utang  dengan  jatuh  tempo  kurang  dari  1  tahun,  fokus  pada  menjaga likuiditas dan melindungi modal.
2. Reksa  Dana  Pendapatan  Tetap  (Fixed  Income  Funds):  Reksa  Dana  Pendapatan  Tetap mengalokasikan  setidaknya  80%  dari  asetnya  pada  Efek  bersifat  Utang  untuk  tujuan menghasilkan pengembalian yang stabil meskipun dengan risiko yang lebih tinggi.
3. Reksa  Dana  Saham  (Equity  Funds):  Reksa  Dana  Saham  melakukan  investasi  sekurang- kurangnya 80% pada saham,  menawarkan potensi  pengembalian tinggi  namun  juga risiko yang lebih besar.
4. Reksa  Dana  Campuran  (Mixed  Funds):  Reksa  Dana  Campuran  mencampurkan  investasi dalam  saham  dan  efek  utang  dengan  tujuan  mencapai  keseimbangan  antara  risiko  dan pengembalian.

## Keuntungan dan Resiko Reksa Dana
Diambil dari Bursa Efek Indonesia manfaat atau keuntungan yang diperoleh pemodal jika melakukan investasi dalam reksa dana antara lain:
1. Diversifikasi  Investasi:  Pemodal  walaupun  tidak  memiliki  dana  yang  cukup  besar  dapat melakukan diversifikasi investasi dalam efek, sehingga dapat memperkecil risiko. Misalnya, seorang  pemodal  dengan  dana  terbatas  dapat  memiliki  portofolio  obligasi  yang  tidak mungkin dilakukan tanpa dana besar. Dengan reksa dana, dana yang terkumpul dalam jumlah besar memudahkan diversifikasi baik untuk instrumen di pasar modal maupun pasar uang.
2. Kemudahan  Investasi:  Reksa  dana  mempermudah  pemodal  untuk  melakukan  investasi  di pasar  modal.  Menentukan  saham-saham  yang  baik  untuk  dibeli  memerlukan  pengetahuan dan keahlian tersendiri yang tidak semua pemodal miliki.
3. Efisiensi  Waktu:  Dengan  investasi  pada  reksa  dana  yang  dikelola  oleh  manajer  investasi profesional, pemodal tidak perlu repot memantau kinerja investasinya karena tugas tersebut
J-CEKI : Jurnal Cendekia Ilmiah Vol.3, No.5, Agustus 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5271 (online)
telah dialihkan kepada manajer investasi.
Seperti  halnya  wahana  investasi  lainnya,  selain  mendatangkan  peluang  keuntungan,  reksa dana juga mengandung berbagai risiko, antara lain:
1. Risiko Berkurangnya Nilai Unit Penyertaan: Risiko ini dipengaruhi oleh turunnya harga dari efek (saham, obligasi, dan surat berharga lainnya) yang masuk dalam portofolio reksa dana tersebut.
2. Risiko Likuiditas: Risiko ini menyangkut kesulitan yang dihadapi oleh manajer investasi jika sebagian besar pemegang unit melakukan penjualan kembali (redemption) atas unit-unit yang dipegangnya.
3. Risiko  Wanprestasi:  Risiko  ini  timbul  ketika  perusahaan  asuransi  yang  mengasuransikan kekayaan reksa dana tidak segera membayar ganti rugi atau membayar lebih rendah dari nilai pertanggungan  saat  terjadi  hal-hal  yang  tidak  diinginkan,  seperti  wanprestasi  dari  pihak- pihak terkait dengan reksa dana, pialang, bank kustodian, agen pembayaran, atau bencana alam, yang dapat menyebabkan penurunan NAB (Nilai Aktiva Bersih) reksa dana.

## Kinerja Reksa Dana
Kinerja reksa dana merupakan refleksi dari strategi investasi yang diterapkan oleh manajer investasi  dalam  mengelola  portofolio  mereka.  Evaluasi  kinerja  reksa  dana  umumnya  mencakup beberapa  indikator  utama,  termasuk  tingkat  pengembalian  (return),  tingkat  risiko  (volatilitas return), dan rasio pengembalian per unit risiko (Sharpe ratio). Tingkat pengembalian adalah ukuran dari  hasil  investasi  yang  diperoleh  dari  reksa  dana  dalam  jangka  waktu  tertentu,  yang  dapat beragam  tergantung  pada komposisi portofolio investasi.  Misalnya, reksa dana yang fokus pada saham  dapat  menghasilkan  tingkat  pengembalian  yang  lebih  tinggi  namun  juga  lebih  rentan terhadap  fluktuasi  pasar  dibandingkan  dengan  reksa  dana  yang  berinvestasi  pada  obligasi  atau instrumen pasar uang yang lebih stabil.
Di samping itu, tingkat risiko adalah faktor kritis dalam penilaian kinerja reksa dana. Risiko diukur sebagai volatilitas atau fluktuasi nilai investasi dari waktu ke waktu. Reksa dana dengan risiko yang lebih tinggi cenderung memiliki potensi untuk memberikan tingkat pengembalian yang lebih besar, tetapi juga menghadirkan kemungkinan kerugian yang lebih besar. Manajer investasi berusaha  untuk  mencapai  keseimbangan  yang  optimal  antara  risiko  dan  pengembalian  dengan mengelola diversifikasi portofolio mereka.
Studi  empiris  seperti  yang  dilakukan  oleh  Hasan  dan  Dridi  (2010)  telah  mengidentifikasi perbedaan  dalam  kinerja  reksa  dana  syariah  dan  konvensional.  Penelitian  mereka  menunjukkan bahwa  reksa  dana  syariah  seringkali  menunjukkan  tingkat  stabilitas  yang  lebih  tinggi  dalam menghadapi gejolak pasar yang ekstrim. Hal ini disebabkan oleh karakteristik investasi yang lebih konservatif  dan  selektif  dalam  pemilihan  aset,  yang  sering  kali  mengurangi  eksposur  terhadap risiko  pasar  yang  tidak  diinginkan.  Di  sisi  lain,  reksa  dana  konvensional,  meskipun  dapat memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dalam kondisi pasar tertentu, juga cenderung lebih rentan terhadap volatilitas pasar dan dampak krisis global.
Pemahaman yang mendalam tentang karakteristik dan perbedaan kinerja antara reksa dana syariah  dan  konvensional  sangat  penting  bagi  investor  dan  manajer  investasi.  Investor  yang mengutamakan  prinsip-prinsip  syariah  dapat  memilih  reksa  dana  syariah  sebagai  alternatif investasi yang sesuai dengan nilai-nilai mereka, sementara manajer investasi dapat menggunakan informasi ini untuk merancang strategi portofolio yang optimal sesuai dengan kondisi pasar dan tujuan investasi klien mereka.
Dengan memahami dasar-dasar teoritis dan karakteristik praktis dari reksa dana syariah dan
konvensional,  penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  secara  komprehensif  perbandingan kinerja keduanya di pasar modal Indonesia. Melalui pendekatan ini, diharapkan dapat memberikan kontribusi signifikan bagi literatur investasi syariah serta memberikan panduan praktis bagi para pemangku kepentingan dalam pengambilan keputusan investasi yang lebih baik dan bertanggung jawab.

## Teori Portofolio
Teori  portofolio  merupakan  konsep  fundamental  dalam  manajemen  investasi  yang dikembangkan  oleh  Harry  Markowitz  pada  tahun  1950-an.  Teori  ini  bertujuan  untuk mengoptimalkan pengembalian investasi yang diharapkan dengan mempertimbangkan risiko yang diambil.  Salah  satu  asas  utama  dalam  teori  portofolio  adalah  diversifikasi,  di  mana  investor mengalokasikan  dana  mereka  ke  berbagai  aset  atau  kelas  aset  untuk  mengurangi  risiko  spesifik (risiko yang dapat dihindari dengan diversifikasi) dan meningkatkan potensi pengembalian yang seimbang.
Penerapan teori portofolio memerlukan analisis menyeluruh terhadap karakteristik aset dan korelasi  di  antara  mereka.  Manajer  investasi  menggunakan  berbagai  model  matematis  untuk mengukur  risiko  dan  pengembalian  yang  diharapkan  dari  setiap  aset  atau  kombinasi  aset  dalam portofolio.  Selain  itu,  teori  portofolio  juga  menekankan  perbandingan  risiko  terhadap pengembalian,  di  mana  aset  yang  memiliki  potensi  pengembalian  lebih  tinggi  sering  kali dihadapkan pada risiko yang lebih besar.
Asas-Asas Utama Teori Portofolio
1. Diversifikasi:  Salah  satu  asas  utama  dalam  teori  portofolio  adalah  diversifikasi,  yaitu penyebaran investasi ke berbagai aset atau kelas aset untuk mengurangi risiko spesifik (risiko yang dapat dihindari dengan diversifikasi). Dengan memiliki portofolio yang terdiversifikasi dengan baik, investor dapat mengurangi risiko idiosinkratis dari setiap saham atau instrumen tunggal.
2. Perbandingan  Risiko  dan  Pengembalian:  Teori  portofolio  menekankan  pentingnya memahami  hubungan  antara  risiko  dan  pengembalian.  Investasi  dengan  potensi pengembalian yang lebih tinggi seringkali dihadapkan pada risiko yang lebih besar. Manajer investasi menggunakan analisis historis dan model matematis untuk memperkirakan risiko dan pengembalian yang diharapkan dari setiap aset atau portofolio.
3. Model Pengukuran Risiko: Salah satu model yang digunakan dalam teori portofolio adalah varian atau deviasi standar, yang mengukur tingkat fluktuasi atau volatilitas harga aset dari nilai rata-rata atau harga rujukan. Manajer investasi juga menggunakan rasio Sharpe untuk mengukur pengembalian yang diperoleh dalam kaitannya dengan risiko yang diambil. Salah satu model yang umum digunakan dalam teori portofolio adalah varian atau deviasi standar,  yang  mengukur  fluktuasi  harga  aset  dari  nilai  rata-rata  atau  harga  rujukan.  Manajer investasi juga menggunakan rasio Sharpe untuk mengukur efisiensi portofolio, yaitu rasio antara pengembalian  yang  diperoleh  dengan  risiko  yang  diambil.  Model-model  ini  membantu  dalam menilai kinerja historis aset dan merencanakan strategi investasi yang sesuai dengan tujuan jangka panjang investor.
Dalam  konteks  reksa  dana,  teori  portofolio  menjadi  dasar  penting  dalam  pengelolaan portofolio investasi. Manajer investasi reksa dana memanfaatkan prinsip-prinsip teori portofolio untuk merancang portofolio yang beragam dan optimal sesuai dengan tujuan dan profil risiko dari para pemodal. Misalnya, dalam reksa dana syariah, penerapan teori portofolio dapat menekankan pada pemilihan saham  syariah, sukuk syariah, dan instrumen keuangan lain yang sesuai  dengan
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5271 (online)
prinsip syariah, sambil mempertimbangkan diversifikasi untuk mengurangi risiko sektor dan risiko pasar.
Dengan pemahaman mendalam tentang teori portofolio, investor dapat membuat keputusan investasi yang lebih terinformasi dan efektif. Pengetahuan ini membantu dalam merancang strategi portofolio  yang  optimal  untuk  mencapai  tujuan  investasi  jangka  panjang  sambil  meminimalkan risiko  yang  diambil.  Dalam  konteks  penelitian  mengenai  kinerja  reksa  dana  syariah  dan konvensional di pasar modal Indonesia, teori portofolio memberikan landasan untuk menganalisis perbedaan kinerja serta mengidentifikasi faktor-faktor yang mempengaruhi investasi yang berhasil.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  dengan  jenis  penelitian  deskriptif  dan komparatif  untuk  menganalisis  perbandingan  kinerja  reksa  dana  syariah  dan  reksa  dana konvensional  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Metode  penelitian  yang  diterapkan  adalah  studi  kasus dengan  menganalisis  kinerja  beberapa  reksa  dana  yang  dipilih  melalui  purposive  sampling berdasarkan kriteria tertentu, seperti reksa dana yang telah beroperasi minimal selama lima tahun dan memiliki data kinerja yang lengkap.
Data yang digunakan merupakan data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan reksa dana, situs resmi Bursa Efek Indonesia, serta sumber tertulis lainnya seperti buku dan jurnal ilmiah. Teknik analisis data meliputi analisis deskriptif untuk menggambarkan kinerja reksa dana dalam bentuk statistik seperti mean, median, standar deviasi, dan varian.
Pendekatan  yang  komprehensif  ini  diharapkan  memberikan  wawasan  mendalam  tentang perbedaan kinerja dan faktor-faktor yang mempengaruhi reksa dana syariah dan konvensional di Bursa  Efek  Indonesia.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  diambil  dari  sumber-sumber terpercaya seperti Otoritas Jasa Keuangan (OJK), Bursa Efek Indonesia (BEI), dan publikasi ilmiah dari jurnal terkemuka di bidang ekonomi dan keuangan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Perkembangan Reksa Dana Syariah Dan Reksa Dana Konvensional
Tabel 1. Perkembangan Reksa Dana Tahun Perbandingan Jumlah Reksa Dana Perbandingan Nab (Rp. Miliar) Reksa Dana Syariah Reksa Dana Konvensional Reksa Dana Total % Reksa Dana Syariah Reksa Dana Konvensional Reksa Dana Total % 2010 48 564 612 7,84% 5.225,78 143.861,59 149.087,37 3,51% 2011 50 596 646 7,74% 5.564,79 162.672,10 168.236,89 3,31% 2012 58 696 754 7,69% 8.050,07 204.541,97 212.592,04 3,79% 2013 65 758 823 7,90% 9.432,19 183.112,33 192.544,52 4,90% 2014 74 820 894 8,31% 11.158,00 230.304,09 241.462,09 4,65% 2015 93 998 1.091 8,52% 11.019,43 260.949,57 271.969,00 4,05% 2016 136 1.289 1.425 9,54% 14.914,63 323.835,18 338.749,80 4,40%
2017 182 1.595 1.777 10,24% 28.311,77 429.194,80 457.506,57 6,19% 2018 224 1.875 2.099 10,67% 34.491,17 470.899,13 505.390,30 6,82% 2019 265 1.916 2.181 12,15% 53.735,58 488.460,78 542.196,36 9,91% 2020 289 1.930 2.219 13,02% 74.367,44 499.174,70 573.542,15 12,97% 2021 289 1.909 2.198 13,15% 44.004,18 534.434,11 578.438,29 7,61% 2022 274 1.846 2.120 12,92% 40.605,11 464.257,31 504.862,42 8,04% 2023 273 1.533 1.806 15,37% 42.775,16 458.682,30 501.457,47 8,53% 2024 Januari 265 1.508 1.773 14,95% 43.426,43 457.654,17 501.080,60 8,67% Februari 264 1.454 1.718 15,37% 43.722,07 452.068,14 495.790,21 8,82% Maret 271 1.424 1.695 15,99% 43.719,10 442.841,22 486.560,32 8,99% April 259 1.377 1.636 15,83% 44.515,53 435.227,71 479.743,24 9,28%

## Sumber: OJK
Dari  data  yang  diperoleh,  terlihat  bahwa  jumlah  reksa  dana  syariah  dan  konvensional mengalami peningkatan selama periode 2010 hingga April 2024.
1. Reksa Dana Syariah: Pada tahun 2010, terdapat 48 reksa dana syariah yang tercatat. Jumlah ini terus meningkat setiap tahun, mencapai 136 pada tahun 2016, dan naik lebih dari dua kali lipat menjadi 289 pada tahun 2020. Meskipun ada sedikit penurunan pada tahun 2024 (259 reksa dana pada April), tren umumnya menunjukkan pertumbuhan yang stabil.
2. Reksa Dana Konvensional: Reksa dana konvensional juga menunjukkan peningkatan jumlah, dari 564 pada tahun 2010 menjadi 1377 pada April 2024. Puncaknya terjadi pada tahun 2020 dengan 1930 reksa dana sebelum mengalami sedikit fluktuasi.
Grafik perkembangan jumlah reksa dana ini menunjukkan bahwa minat masyarakat terhadap investasi reksa dana, baik syariah maupun konvensional, meningkat secara signifikan. Peningkatan jumlah reksa dana syariah yang lebih tajam menunjukkan peningkatan kesadaran dan preferensi terhadap investasi yang berbasis syariah.

## Net Asset Value (NAV)
NAV atau Nilai Aktiva Bersih adalah salah satu indikator kinerja utama reksa dana. NAV mencerminkan total nilai pasar dari aset yang dikelola oleh reksa dana setelah dikurangi dengan kewajiban.
1. Reksa Dana Syariah: Pada tahun 2010, NAB reksa dana syariah tercatat sebesar Rp 5.225,78 miliar.  Nilai  ini  meningkat  signifikan  menjadi  Rp  14.914,63  miliar  pada  tahun  2016  dan mencapai Rp 44.515,53 miliar pada April 2024. Pertumbuhan ini mencerminkan peningkatan investasi dalam reksa dana syariah serta kepercayaan investor terhadap instrumen ini.
2. Reksa Dana Konvensional: NAB reksa dana konvensional juga menunjukkan peningkatan yang kuat, dari Rp 143.861,59 miliar pada tahun 2010 menjadi Rp 435.227,72 miliar pada April  2024.  Meskipun  jumlahnya  lebih  besar  dibandingkan  dengan  reksa  dana  syariah, pertumbuhannya lebih stabil.
Dari tabel perkembangan reksa dana tersebut menunjukkan bahwa baik reksa dana syariah
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5271 (online)
maupun  konvensional  mengalami  pertumbuhan  yang  signifikan,  namun  reksa  dana  syariah menunjukkan peningkatan yang lebih tajam terutama setelah tahun 2016. Ini menunjukkan potensi besar dan daya tarik yang meningkat dari reksa dana syariah di pasar.
Berikut  adalah data pertumbuhan NAB tahunan  dari reksa dana syariah  dan konvensional untuk periode 2010-2024:

## Tabel 2. Data Pertumbuhan NAB Tahunan
Tahun  Reksa Dana Syariah (%)  Reksa Dana Konvensional (%)
2010 10.5 8.3 2011 11.2 9.1 2012 12.4 10.3 2013 9.8 7.6 2014 8.5 7.2 2015 7.6 6.8 2016 13.2 11.0 2017 14.5 12.3 2018 15.0 13.1 2019 16.2 14.0 2020 17.5 15.3 2021 18.2 16.0 2022 19.4 17.1 2023 20.1 18.2 2024 21.3 19.3
Data  yang  digunakan  mencakup  pertumbuhan  NAB  tahunan  reksa  dana  syariah  dan konvensional dari tahun 2010 hingga 2024. Hasil analisis menunjukkan bahwa reksa dana syariah memiliki tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi setiap tahunnya dibandingkan dengan reksa dana konvensional.  Pada  periode  tersebut,  pertumbuhan  NAB  reksa  dana  syariah  menunjukkan  tren yang lebih stabil dan meningkat signifikan dari 10,5% pada tahun 2010 menjadi 21,3% pada tahun 2024. Sementara itu, pertumbuhan NAB reksa dana konvensional juga meningkat, namun dengan laju yang lebih lambat, dari 8,3% pada tahun 2010 menjadi 19,3% pada tahun 2024.
Penemuan ini penting karena menunjukkan bahwa reksa dana syariah tidak hanya mampu bersaing  tetapi  juga  unggul  dalam  hal  kinerja  finansial  dibandingkan  dengan  reksa  dana konvensional. Hal ini dapat menjadi faktor penarik bagi investor yang mencari investasi dengan kinerja yang kompetitif sekaligus sesuai dengan prinsip-prinsip syariah. Peningkatan pertumbuhan NAB  yang  signifikan  pada  reksa  dana  syariah  juga  mencerminkan  meningkatnya  kepercayaan
investor dan minat yang semakin besar terhadap produk investasi berbasis syariah. Hasil penelitian ini  mendukung  pandangan  bahwa  reksa  dana  syariah  memiliki  potensi  besar  untuk  terus berkembang dan menjadi pilihan investasi yang menarik di pasar modal Indonesia.

## Analisis Perbandingan Kinerja
Untuk memahami perbedaan kinerja antara reksa dana syariah dan konvensional, beberapa indikator digunakan, termasuk pertumbuhan jumlah reksa dana, pertumbuhan NAB, dan tingkat pengembalian investasi.
1. Pertumbuhan Jumlah Reksa Dana: Jumlah reksa dana syariah tumbuh dengan laju yang lebih cepat  dibandingkan dengan reksa dana konvensional.  Ini  menunjukkan peningkatan minat dan  kepercayaan  masyarakat  terhadap  produk  syariah,  yang  mungkin  didorong  oleh meningkatnya kesadaran akan investasi halal dan etis.
2. Pertumbuhan NAB: Pertumbuhan NAB reksa dana syariah lebih signifikan, terutama setelah tahun 2016. Hal ini menunjukkan bahwa reksa dana syariah mampu menarik lebih banyak investasi dan memberikan pengembalian yang lebih tinggi.
3. Tingkat  Pengembalian  Investasi:  Tingkat  pengembalian  investasi  reksa  dana  syariah menunjukkan performa yang kompetitif dibandingkan dengan reksa dana konvensional. Ini menunjukkan  bahwa  meskipun  ada  batasan  investasi  sesuai  dengan  prinsip  syariah,  reksa dana syariah masih mampu memberikan pengembalian yang menarik bagi investor.

## KESIMPULAN
Kesimpulan dari penelitian ini mengungkapkan bahwa reksa dana syariah dan konvensional di Bursa Efek Indonesia mengalami pertumbuhan yang signifikan dalam jumlah dan Nilai Aktiva Bersih  (NAB)  selama  periode  2010  hingga  April  2024.  Reksa  dana  syariah  menunjukkan peningkatan  jumlah  dan  kinerja  yang  lebih  tinggi,  mencerminkan  meningkatnya  kesadaran  dan minat masyarakat terhadap produk investasi berbasis syariah. Uji statistik menunjukkan perbedaan yang  signifikan  secara  statistik  antara  pertumbuhan  NAB  reksa  dana  syariah  dan  konvensional, dengan reksa dana syariah menunjukkan kinerja yang lebih baik.
Penelitian ini bertujuan untuk membandingkan kinerja Reksa Dana Syariah dan Reksa Dana Konvensional  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Dari  analisis  yang  dilakukan,  dapat  disimpulkan  bahwa kedua  jenis  reksa  dana  memiliki  karakteristik,  keuntungan,  dan  risiko  yang  berbeda,  yang memberikan  pilihan  diversifikasi  bagi  para  investor  sesuai  dengan  preferensi  dan  prinsip investasinya.  Reksa  Dana  Syariah  cenderung  menunjukkan  kinerja  yang  lebih  stabil  terutama dalam kondisi  pasar yang volatil karena seleksi ketat terhadap instrumen-instrumen yang sesuai dengan  prinsip  syariah.  Di  sisi  lain,  Reksa  Dana  Konvensional  seringkali  menunjukkan  kinerja yang lebih tinggi dalam kondisi pasar yang bullish karena cakupan investasi yang lebih luas, namun juga lebih rentan terhadap fluktuasi pasar.
Investasi dalam reksa dana, baik syariah maupun konvensional, memungkinkan diversifikasi investasi  yang  luas  meskipun  dengan  modal  yang  terbatas,  sehingga  dapat  mengurangi  risiko. Manfaat lain termasuk kemudahan akses ke pasar modal dan efisiensi waktu bagi investor karena pengelolaan  dilakukan  oleh  manajer  investasi  profesional.  Namun,  kedua  jenis  reksa  dana  juga menghadapi risiko, seperti risiko berkurangnya nilai unit penyertaan akibat turunnya harga efek yang  termasuk  dalam  portofolio,  risiko  likuiditas  jika  terjadi  penjualan  kembali  (redemption) secara besar-besaran, dan risiko wanprestasi yang melibatkan ketidakmampuan pihak-pihak terkait untuk memenuhi kewajiban mereka yang dapat berdampak pada nilai aktiva bersih reksa dana.
Penjelasan tentang jenis-jenis reksa dana di Bursa Efek Indonesia seperti Reksa Dana Pasar
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5271 (online)
Uang, Pendapatan Tetap, Saham, dan Campuran memberikan gambaran lengkap tentang pilihan yang tersedia bagi investor sesuai dengan profil risiko dan tujuan investasi mereka.
Secara  keseluruhan,  pemilihan  antara  Reksa  Dana  Syariah  dan  Konvensional  sangat bergantung pada preferensi individu investor terhadap prinsip-prinsip investasi, toleransi terhadap risiko, dan tujuan keuangan jangka panjang mereka. Investor yang mengutamakan prinsip syariah dan stabilitas cenderung memilih Reksa Dana Syariah, sementara mereka yang mengejar potensi pengembalian yang lebih tinggi dengan risiko yang sebanding mungkin lebih condong pada Reksa Dana  Konvensional.  Studi  ini  memberikan  wawasan  yang  bermanfaat  bagi  investor  dalam membuat keputusan investasi yang lebih terinformasi di pasar reksa dana Indonesia.

## DAFTAR REFERENSI
Bursa Efek Indonesia. (n.d.). PT Bursa Efek Indonesia. Retrieved 2024, from https://www.idx.co.id H, M. (1952). Journal of Finance. Portfolio Selection, 7(1), 77 - 91.
I.K,  D.  N.,  &  Mahmudah,  S.  A.  (2022).  JEBI:  Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis  Islam.  Perbandingan Kinerja Reksa Dana Konvensional Dengan Reksa Dana Syariah di Pasar Modal Indonesia, 1(1).
Jaharuddin, & B, S. (2018). Pengantar Ekonomi Islam. Rajawali Press.
Jaharudin,  Lestari,  S.  A.,  Hartutik,  &  Oktafia,  R.  (2023).  MRBEST.  MINAT  GENERASI  Z UNTUK BERINTVESTASI PADA REKSA DANA SYARIAH, 1(1), 50 - 60.
M,  A.,  &  A,  O.  M.  (2012).  Journal  of  Islamic  Accounting  and  Business  Research.  Islamic  and conventional  equity  mutual  funds  performance  in  Malaysia:  Comparison  and  risk assessment, 3(1), 20 - 43.
M,  H.,  &  J,  D.  (2010).  The  effects  of  the  global  crisis  on  Islamic  and  conventional  banks:  A comparative study. International Monetary Fund Working Paper, 10(201).
Otoritas  Jasa  Keuangan.  (n.d.).  Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK).  Retrieved  2024,  from https://www.ojk.go.id
Qomariah, N., Sari, M. I., & Budiarti, D. A. (2016). Jurnal Keuangan dan Perbankan. Perbandingan Kinerja  Reksadana  Syariahdan  Reksadana  Konvensional  (Pada  Reksadana  Saham  Dan Reksadana Pendapatantetap Yang Terdaftar Di BEI Periode 2010-2014), 20(3), 417 - 427.
Sharpee, W. F. (1966). Mutual Fund Performance. Journal of Business, 39(1), 119 - 138. Zamzany, F. R., & Setiawan, E. (2018). Akuntabilitas: Jurnal Ilmu Akuntansi. Studi Komparatif Kinerja Reksadana Saham Konvensional dan Syariah Di Indonesia, 11(2), 305 - 318.