## C O R P O R A T E  G O V E R N A N C E  S E B A G A I A L A T  P E R E D A  P R A K T IK  M  A N A  J E M E N
L A B A  ( E A R N IN G S  M A N A G E M E N T )
S y a ifu l Iq b a l N u ru l F ac h riy a h Fakultas Ekonomi  Universitas Brawijaya
A b s tr a k Penelitian  ini  bertujuan untuk  mengetahui  apakah corporate governance memilikipengaruh terhadap aktivitas praktik manajemen laba?;  Bagaimanakah pengaruh  corporate  governance  terhadap praktik  manajemen  laba?;  dan  dapatkah  corporate  governance dijadikan  seba ga i  alat  untuk  m engendalikan  adanya  praktik manajemen laba? Jawaban atas pertanyaan tersebut merupakan bukti empiris  tentang  efektifitas  mekanisme  corporate  governance  dalam mengendalikan adanya praktik manajemen laba di perusahaan
Metode statistik yang digunakan adalah regresi linier berganda kuadrat  (ordinary  least  squares  regression/OLS),  t-test,  dan  F-test dengan tingkat signifikan sebesar 5 %.  Sampelpenelitian ini berjumlah 300  tahun-perusahaan  yang  diambil  dari populasi  sebanyak  329 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta dari periode 2000 sampai periode  2006.  Pengambilan  sam pel  menggunakan  teknik purposive sampling.
Hasil  pengujian  secara  sim ultan  m enunjukkan  bahwa, kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  ukuran  dewan direksi dan komite audit memiliki pengaruh yang signifikan terhadap praktik manajemen laba.  Sedangkan,  hasil pengujian secara parsial menunjukkan  bahwa  kepemilikan  manajerial  memiliki  pengaruh negatif yang  signifikan  terhadap  praktik  manajemen  laba,  ukuran dewan  direksi  memiliki pengaruh  positif yang  signifikan  terhadap praktik manajemen  laba,  dan komite  audit  memiliki pengaruh yang signifikan namun dengan arah hubungan yang positif terhadap praktik m anajem en  laba,  sed a n g k a n   kepem ilikan  institusional  tidak berpengaruh terhadap praktik manajemen laba.
K a ta  K u n ci: manajemen laba, kepemilikan manajerial,  kepemilikan institusional,  ukuran dewan direksi dan komite audit

## P e n d a h u lu an
Manajemen laba  (eamings management)  m erupakan  tindakan manajemen dalam   proses  penyusunan  laporan  keuangan  untuk  m em pengaruhi  tingkat  laba yang ditampilkan. Tujuannya adalah m eningkatkan kesejahteraan pihak tertentu, w alaupun   dalam  jangka  panjang  (laba  kumulatif)  tidak  terdapat  perbedaan  laba yang dapat diidentifikasi sebagai suatu keuntungan (Fischer dan Rosenzweig,  1995, dalam   Agnina  (2004);  Scott,  1997:294;  dan  Surifah,  1999).  M asalah  manajemen laba m erupakan m asalah keagenan yang seringkali dipicu oleh adanya pemisahan peran  atau  perbedaan  kepentingan  antara  pemilik  (pemegang  saham)  dengan
pengelola (manajemen) perusahaan. Lebih parah lagi, m anajemen sebagai pengelola p erusah aan  memiliki informasi tentang perusah aan  lebih cepat, lebih banyak, dan le b ih   v a lid   d a r ip a d a   p em e g an g   s a h a m   (inform ation  a sym m etry )  se h in g g a mem ungkinkan manajemen melakukan praktik akuntansi dengan berorientasi pada angka laba,  yang dapat menciptakan  kesan  (prestasi)  tertentu.
Agency  theory  memberikan  gam baran  b a h w a   m asalah   manajemen  laba dapat  dieliminasi dengan  pengawasan  sendiri  m elalui  good, corporate governance. B ah w a praktik manajemen laba yang dilakukan oleh m anajer dapat diminimumkan m e la lu i  s u a tu   m e k an ism e   m o n ito rin g   u n t u k   m e n y e la r a s k a n   ( alignment) ketidaksejajaran  kepentingan  pemilik  dan  m anajem en,  yaitu:  pertam a,  dengan m e m p e rb e sa r  kepem ilikan  saham   p e ru sa h a a n   oleh  m an ajem en   (managerial ownership)  (Jensen dan  Meckling,  1976);  kedua,  dengan  kepemilikan  saham  oleh in v e s t o r   in s t i t u s i o n a l (M id ia s t u t y   d a n M a c h fo e d z (2 0 0 3 ), d e n g a n p ertim banganbahw a  mereka  dapat  dianggap  sebagai  sophisticated  investor yang tidak  dengan  m udah  bisa  “dibodohi”  oleh  tindakan  m anajer  (Bushee,  1998);  dan ketiga,  m elalui  peran  monitoring  yang  dilakukan  oleh  dew an  direksi  (board  of directors).
Cadbury  Committee  mendefinisikan  corporate  governance  sebagai  “suatu sistem yang berfungsi untuk m engarahkan dan m engendalikan organisasi (Tjager et al, 2003:26)”.  Pengertian yang lebih luas mengklasifikasikan corporate governance ke  dalam   d u a   perspektif  yaitu  perspektif  sempit  d an   perspektif  luas.  Dalam p e rsp e k tif  sem pit,  corporate  governance  d id e fin isik a n   se b a g a i  m ekanism e administratif yang mengatur h ubun gan -hu bungan  antara manajemen perusahaan, k o m isaris,  direksi,  pem egang  sah am   d an   kelom p ok -k elo m p ok   kepentingan (stakeholders)  yang  lain.  Sedangkan  dalam   perspektif luas,  corporate governance didefinisikan dalam  pengertian  sejauh  m ana p erusah aan  telah dijalankan dengan cara  yang  terbuka  dan  ju ju r  untuk  mempertebal  kepercayaan  m asyarakat  luas terhadap  mekanisme  pasar,  meningkatkan  efisiensi  dalam   alokasi  sum ber  daya langka  baik  dalam   skala  domestik  m aupun  internasional,  memperkuat  struktur industri, dan akhirnya meningkatkan kem akm uran dan kesejahteraan masyarakat luas.
Bam hart,  dan  Rosenstein  (1998)  dalam   Midiastuty  dan  Machfoedz  (2003) m e n g e m u k a k a n mekanisme  corporate  governance  meliputi  mekanisme  internal, seperti  adanya  struktur  dewan  direksi,  kepemilikan  manajerial,  dan  kompensasi eksekutif;  dan  mekanisme  eksternal,  seperti  p asar  untuk  kontrol  perusahaan, kepemilikan institusional, dan tingkat pendanaan dengan hutang (debt financing) . Sedangkan m enurut Veronica dan Bachtiar (2004),  beberapa mekanisme corporate governance  antara  lain  diwujudkan  dengan  adanya  dew an  direksi,  komite  audit, kualitas audit,  dam  kepemilikan  institusional.
U ntuk lebih dapat mencapai good corporate governance,  selain kepemilikan manajerial,  kepemilikan  institusional  dan  dewan  direksi,  peranan  komite  audit ju g a   diperlukan  untuk  lebih  meningkatkan  lagi  kualitas  informasi yang  terdapat dalam  laporan keuangan perusahaan sesuai dengan tugas-tugasnya.  Hal ini seperti diungkap  penelitian  Wedari  (2004)  yang  m enem ukan  bah w a  keberadaan  komite au d it  b e rp e n g a ru h   den gan   arah   n égatif  se c ara   sign ifikan   den gan   aktivitas m anajem en  laba,  sehingga  dapat  disim pulkan  ba h w a   keberadaan  komite  audit m am pu  m engurangi aktivitas manajemen  laba.
Penelitian empiris lamnya menemukan hasil yang beragam  atas  hubungan m ekanism e-m ekanism e  corporate  governance  d en gan   m anajem en  laba.  Hasil kelompok pertama menyebutkan terdapat hubun gan   signifikan antara mekanisme good  corporate  governance  terhadap  m anajem en   la b a   (W arfield  et  al.,  1995;
G abrielsen,  et  a l,  1997;  W edari,  2004;  R ajgofal  et  a l,  1999;  M idiastuty  dan Machfoedz, 2003). Kelompok berikutnya memperoleh hasil tidak terdapat kontribusi signifikan  m ekanism e  good  corporate  governance  terh ad ap   m anajem en  la b a (Veronica dan Bachtiar, 2004; Wedari, 2004; Widyaningdyah, 2001; dan Darmawati, 2003)
Atas  d asar  uraian   tentang  praktik  m anajem en  laba,  potensi  corporate governance  sebagai  alat  kontrol  m anajem en  laba,  dan  ketidakkonsistenan  hasil penelitian  yang  berusah a  melihat  efektifitas  corporate  governance  di  atas,  m aka terasa  penting  dilakukan  pengujian  atas  m asalah  Apakah  corporate  governance memiliki  pengaruh  terhadap  aktivitas  praktik  m anajem en  laba?;  Bagaim anakah pengaruh corporate governance terhadap praktik manajem en laba?; dan dapatkah corporate governance dijadikan sebagai alat un tuk m engendalikan adanya praktik manajem en  laba?  Jaw aban   atas  pertanyaan  tersebut  m erupakan  bukti  empiris tentang efektifitas mekanisme  corporate governance dalam  mengendalikan adanya praktik  m anajemen  laba  di  perusahaan.  Bukti  empiris  ini  nantinya  diharapkan dapat  dijadikan  sebagai  d asar  pem ikiran  yan g  m am pii  m enjustifikasi  b a h w a corporate governance m erupakan sebuah  alat yang sangat penting untuk dicermati lebih lanjut dan diformulasikan sebagai sesuatu yang baku untuk mereduksi praktik m anajem en  laba dalam   suatu  perusahaan.

## C o rp o ra te g o vern a n ce dan M an a je m e n  L ab a
Fenomena manajemen laba telah banyak dijadikan objek penelitian di bidang akuntansi  dan  keuangan.  Banyak  yang  m encoba  m engungkapkan  keberadaan m anajem en  laba  yang  dihubungkan  dengan  faktor  atau  keadaan  tertentu  yang mempengaruhinya.
Good  corporate  governance  m erupakan  salah  satu  cara  untuk  mengatasi praktik  m anajem en  laba.  Sebagian  b e sa r  penelitian  tentang  variasi  corporate governance di tingkat perusahaan dilakukan di Amerika dan negara-negara anggota OECD, penelitian yang dilakukan di negara yang sedang berkembang masih sangat sedikit  dilakukan  (Darmawati,  Khomsiyah  dan  Rahayu,  2005).  Penelitian  untuk menguji  pengaruh  m ekanism e-m ekanism e  Good  corporate  governance  terhadap m anajem en  laba  yang  m enggunakan  data  pasar  modal  Indonesia,  masih  sangat sedikit  dilakukan.  Hanya  ada  beberapa  penelitian  yang  telah  dilakukan  dengan m enggunakan  data  pasar  modal  Indonesia  seperti  Fidyati  (2004)  yang  meneliti mengenai hubungan mekanisme  corporate governance yang terdiri atas kepemilikan manajerial,  kepemilikan  institusional,  pem egang saham   publik,  dan  Big-6-Auditor terhadap indikasi manajemen laba yang dilakukan pada periode sebelum Seasoned Equity  Offering  (SEO),  penelitian  ini  m enem ukan  bahw a  kepemilikan  manajerial dan  kepemilikan  institusional  mem punyai  h ubun gan  yang negatif dan  signifikan dengan  manajemen  laba,  sedangkan variabel lainnya  tidak  signifikan.  Midiastuty dan  M achfoedz  (2003)  m enem ukan   b a h w a   m ekanism e  corporate  governance mempunyai hubungan terhadap kualitas laba dan manajemen laba. Hasil penelitian M idiastuty  dan  M achfoedz  m en em ukan   b a h w a   kepem ilikan  m anajerial  d an kepemilikan  institusional  m em punyai  h ubun gan   negatif dan  signifikan  terhadap discretionary accrual, dan ukuran dew an direksi mem punyai hubungan positif dan signifikan  terhadap  discretionary accrual.
Mekanisme  good  corporate  governance  yang  digunakan  sebagai  variabel dalam   penelitian  ini,  yaitu  kepem ilikan  m anajerial,  kepemilikan  institusional, ukuran dewan direksi,  dan komite audit.  Beberapa penelitian m endukung adanya pengaruh variabel  m ekanism e-m ekanism e diatas.
S e H u b u n g a n   d e n g a n kepem ilikan  sah am   perusah aan,  penelitian  yang
dilakukan oleh Warfield et al.  (1995) dalam Midiastuty dan Machfoedz (2003) menguji h u b u n g a n   kepem ilikan   m an ajerial  d en g a n   k a n d u n g a n   in form asi  d ari  lab a ( information  content  o f earnings)  dan  discretionary  accrual  dengan  menggunakan d a ta   p a s a r   m o d a l  A m e rik a,  m e n e m u k a n   b a h w a   k e p e m ilik a n   m a n a je ria l b erh u b u n gan   negatif dengan  manajemen  lab a  dan   berh u bu n gan   positif dengan kandungan  informasi yang diproksikan dengan ERC [Earning Response Coefficient). H asil  ini  m engindikasikan  b ah w a  kepem ilikan  m an ajerial  dapat  m engurangi dorongan untuk m elakukan tindakan m anipulasi,  sehingga laba yang dilaporkan m erefleksikan  k eadaan   ekonomi  yang  se b e n a rn y a   dari  p eru sa h aa n   tersebut. S e d a n g k a n   R ajgofal  et  al.  (1999)  d ala m   M id ia stu ty   d an   M ach foedz  (2003) m enem ukan  h u b u n ga n   negatif  antara  kepem ilikan  oleh  investor  institusional dengan perilaku manajemen laba yang diukur dengan nilai absolut dari discretionary accruals. Hasil ini mengindikasikan manajer m engakui bah w a investor institusional adalah  informed investor dibandingkan dengan investor individual.  Sehingga dapat mengurangi motivasi manajer untuk memanipulasi laba sebab investor institusional tidak  m u d a h   “d ibod oh i”.  M ereka  ju g a   m en e m u k a n   b a h w a   jik a   kepem ilikan institusional  meningkat,  harga  saham   cenderung un tuk  mencerminkan  proporsi inform asi future earnings yang relatif lebih  besar daripada  current earnings.  Hasil ini sesuai dengan anggapan bahw a investor institusional tidak berfokus pada laba sekarang dibandingkan investor individual.
Selain itu terdapat hasil penelitian empiris yang telah membuktikan adanya h u bu n gan  antara peran pengawasan oleh dewan direksi dengan kualitas pelaporan keuangan.  Chotorou  et al.  (2001)  m enem ukan  b a h w a  u ku ran  dewan direksi yang b e s a r   d a p a t  m em on itor  p ro ses  p e la p o ra n   k e u a n g a n   d e n g a n   lebih   efektif dibandingkan  dengan  ukuran  dewan  direksi  yang  kecil.  Apabila  dewan  direksi dapat  m elaksanakan  fungsi  monitornya  dengan  baik,  m aka  dapat  diharapkan peluang  terjadinya  praktik  manajemen  laba  dapat  diminimumkan.  Sedangkan D echow   et  a l  (1996)  meneliti  p e ru sa h a a n -p e ru s a h a a n   yan g  menjadi  subyek tin dakan   p elak san aan   akuntansi  oleh  SE C   k a ren a  did u ga  keras  m elakukan pelanggaran  terhadap  Generally Accepeted Accounting  Principal  (GAAP)  sehingga laba  yan g  dilaporkan  overstatement.  Mereka  m enem ukan  bukti  bahw a  struktur corporate governance memainkan  peranan  penting dalam   m em batasi  manajemen laba.
Darm aw ati  (2003)  menguji pengaruh  praktik-praktik  corporate governance d alam   su atu   p e ru sa h a a n   terhadap  praktik  m an ajem en   la b a   m elalui  akrual diskresioner.  Mekanisme  corporate  governance yang  diuji  adalah  kualitas  dewan direksi,  komite  audit,  kepemilikan  institusional,  kualitas  hubun gan   perusahaan dengan  stakeholders,  transparansi  dan  akuntabilitas,  pelaksanaan  RUPS  dan perlakuan terhadap pemegang saham minoritas.  Penelitian ini menggunakan sampel sebanyak 34 perusahaan yang terdaftar di B u rsa  Efek Jakarta.  Penelitian ini belum berhasil  m enem ukan  hubungan  antara  m ekanisme  corporate  governance,  selain kualitas hubungan perusahaan dengan  terhadap  stakeholders, dengan manajemen laba.
Midiastuty dan  Machfoedz (2004)  m enguji  pengaruh  beberapa  mekanisme corporate governance yaitu kepemilikan manajerial,  kepemilikan institusional, dan karakteristik  dewan  direksi  terhadap  m anajem en  laba  dan  kualitas  laba  dengan m enggunakan sampel 85 perusahaan yang dilakukan dengan metode penggabungan data  [pooling  data).  Mereka  m enem ukan  b a h w a   kepem ilikan  m anajerial  dan kepemilikan institusional berhubungan negatif dengan manajemen laba,  sedangkan uku ran   dewan  direksi  berhubungan  positif dengan  m anajemen  laba.
Penelitian y a n g  berkaitan den gan komite audit, dilakukan oleh Wedari (2004)
dengan  m enggunakan  sam pel  p eru sa h aa n -p e ru sah a an   yan g  terdaftar  di  BEJ, mem buktikan bahw a adanya komite audit dalam  perusah aan  m am pu mengurangi aktivitas manajemen laba  Selain itu variabel lainnya seperti kepemilikan manajerial dan institusional ju g a  berhasil dibuktikan b a h w a  mempunyai pengaruh yang positif dan  signifikan  terhadap  m anajem en  laba.  Verónica  dan   Bachtiar  (2004)  ju g a m en em u k an   h asil  y an g  sam a,  b a h w a   ek sisten si  d ari  komite  audit  m am pu m em batasi  praktik m anajem en  laba.
H al  ini  m engin dikasikan   b a h w a   m ekan ism e  kepem ilikan  m anajerial, kepemilikan  institusional,  uk u ran   atau ju m la h   dewan  direksi  dan  komite  audit dalam  perusahaan sebagai variabel mekanism e good corporate govemance m am pu m engurangi  konflik  kepentingan  yan g  tim bul  dari  h u bu n gan   keagenan  antara m anajem en dengan pemegang  saham .
Berdasarkan  uraian diatas,  m aka dalam   penelitian ini diuji hipótesis:
H Terdapat pengaruh yang signifikan antara kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, ukuran dewan direksi dan  komite audit secara bersam a-sam a terhadap praktik m anajem en lab a   (eamings management).

## K e p e m ilik a n   M an ajerial dan  M a n a je m e n  L a b a
B e rd a s a rk a n   teori  k e ag e n a n ,  h u b u n g a n   a n ta ra   m anajem en   den gan pem egang saham   raw an  untuk terjadinya m asalah keagenan.  Untuk mengurangi m asalah  keagenan  tersebut  salah  satunya  adalah   dengan  adanya  kepemilikan m anajerial dan kebijakan hutang.  D engan kepemilikan tersebut, manajemen akan m e ra s a k a n   la n g s u n g   d a m p a k   d a ri  se tia p   k e p u tu s a n n y a   te rm a su k   d ala m menentukan  kebijakan  hutang p erusah aan   (Arifin,  2004).
Jensen dan  Mecklin  (1976)  dalam   Fidyati (2004)  menemukan bukti bahw a kepemilikan  manajerial berhasil m enjadi  mekanisme untuk mengurangi m asalah keagenan dari m anajer dengan m enyelaraskan kepentingan-kepentingan manajer dengan pem egang saham.  Penelitian ini m enem ukan bah w a kepentingan m anajer dengan pemegang saham eksternal dapat disatukan dengan jika kepemilikan saham oleh  m anajer  diperbesar  sehingga  m anajer  tidak  akan  memanipulasi  laba  untuk kepentingannya.
Midiastuty dan Machfoedz (2003) m elakukan penelitian dengan dua tujuan yaitu menguji pengaruh mekanisme corporate govem ance dengan manajemen laba yang diproksikan dengan discretionary accrual dan pengaruh mekanisme corporate govem an ce  dengan  kualitas  lab a .  S a la h   satu  m ekanism e  yang  diuji  adalah kepemilikan manajerial.  Penelitian ini m enem ukan bah w a kepemilikan manajerial berpengaruh  negatif dan  sangat  signifikan terhadap  discretionary accrual.  W edari (2004) menemukan hasil yang berbeda, dim ana kepemilikan manajerial berpengaruh positif dan signifikan terhadap m anajem en laba yang diukur dengan  discretionary accrual, sedangkan  Fidyati  (2004)  m endukung  hasil  penelitian  Midiastuty  dan Machfoedz  (2003)  bahw a kepemilikan  m anajerial memang mempunyai hubun gan dengan  arah  negatif dan  signifikan  terhadap manajemen  laba.
Hasil ini menunjukkan b ah w a di Indonesia kepemilikan manajerial mampu menjadi  mekanisme  good  corporate  govem ance yang  dapat  mengurangi  m asalah ketidakselarasan  kepentingan  antara  m anajer  dengan  pemilik  atau  pemegang saham   (shareholder).
Berdasarkan  hasil  beberapa  penelitian  di  atas  dapat  dinyatakan  bahw a se m a k in   b e s a r  k e p em ilik an   m a n a je ria l  m a k a   a k a n   sem ak in   m e n g u ra n g i kecenderungan m anajer m elakukan  eamings management.  Oleh karena itu dalam penelitian ini diajukan  hipótesis  sebagai  berikut: HoJ: Terdapat pengaruh yang signifikan antara kepemilikan manajerial terhadap
praktik m anajemen laba  (earnings management).

## K e p e m ilik a n  In stitu sio n a l dan M an ajem en   L ab a
M e n u ru t  teori  k eagenan   (a gen cy  theory),  a d a n y a   p em isa h a n   a n tara kepemilikan dan pengelolaan perusahaan dapat m enim bulkan m asalah keagenan ( agency problem),  yaitu  ketidaksejajaran  kepentingan  antara principal dan  agent. Hal ini memicu  terjadinya manajemen  laba.
Kepemilikan  saham   oleh  investor  institusional  atas  saham   perusahaan seperti  yan g  dijelaskan  sebelum nya,  b erp eran   u n tu k   m em onitor  m anajem en p erusah aan  dengan lebih efektif dan m em pengaruhi m anajer dalam  pengambilan k e p u tu s a n   a g a r  m anajem en   p e ru sa h a a n   tid ak   se e n a k n y a   bertin d ak   un tuk kepentingannya  sendiri,  dalam  hal ini  m elakukan  praktik m anajem en  laba.
Rajgopal et. al.  (1999) seperti yang dikutip oleh Darm awati (2003) melakukan penelitian  dengan  d u a   tujuan.  Salah  satunya  adalah   menguji  h ubun gan   antara kepemilikan  institusional dan  nilai  absolut dari  discretionary accrual.  U kuran  ini berpotensi untuk memberi  sinyal adanya m anajem en lab a   (seperti, estimasi yang b e r h u b u n g a n   d en g an   p ersediaan   d an   p e n e n tu a n   p e n g a k u a n   p en d apatan ). Penentuan  arah   h u bu n gan   antara  kepem ilikan  institusional  dan  discretionary accrual m erupakan suatu hal yang sulit,  karena adan ya berbagai penjelasan yang saling  berlawanan.  Di  satu  sisi,  terdapat  anggapan   ba h w a   investor  institusional menekan manajemen untuk mencapai tujuan laba yang dihasilkan oleh manajemen laba.  Di  sisi lain,  investor institusional memiliki keunggulan dalam  perolehan dan pem rosesan  informasi  dibandingkan  investor  individual.  Jika  m anajer  mengakui keunggulan ini, manajemen akrual akan berh u bun gan  negatif dengan kepemilikan institusional.  D engan  demikian,  hasil  penelitian  konsisten  dengan  pandangan bah w a  investor  institusional  relatif canggih  dan  kuran g  mungkin,  dibandingkan dengan investor individual, untuk disesatkan oleh m anipulasi laba yang tercermin dalam  akrual.
Nam un penelitian Darmawati (2003) m enem ukan hasil yang berbeda bahwa kepemilikan  institusional  tidak  mem punyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap m anajem en laba.
R ajgofal,  V en k atach alam   &  J ia m b a lv o   (1999)  d alam   Fidyati  (2004), m em buktikan adanya hubungan negatif antara kepemilikan investor institusional d e n g a n   p erilak u   earnings  m anagem ent  y a n g   d iu k u r  d e n g a n   n ilai  a b so lu t discretionary  accrual.  Penelitian  ini  m enyim pulkan  b a h w a   m anajer  sadar  bahwa investor  institusional  tidak  m udah  dibodohi  dan  dapat  m elakukan  analisa  lebih bagus dari investor lain.  Investor institusional tidak akan m udah diperdaya dengan tindakan m anipulasi yang dilakukan m anajer sehingga m anajer akan menghindari earnings  manajement.  Penelitian  Fidyati  (2004)  ju g a   m enem ukan  hal  yang  sama b a h w a   kepem ilik an   in stitusion al  m e m p u n y ai  p e n g a ru h   te rh ad a p   perilaku m anajem en  laba  dengan  arah  yang  negatif,  sedangkan  penelitian  W edari  (2004) m enem ukan  bahw a  kepemilikan  institusional  m enem ukan  hasil yang  sama juga b a h w a   kepem ilik an   in stitu sion al  m em p u n y ai  p e n g a ru h   te rh ad a p   perilaku m anajem en  laba nam un dengan  arah yang positif.
Berdasarkan  uraian diatas,  m aka dalam   penelitian  ini diuji hipotesis:
Ho3: T erd ap at  p en garu h   yang  signifikan  a n ta ra   kepem ilikan  institusional terhadap  praktik  manajemen  laba  (earnings management).
D ew an   D ire k si  dan  M an ajem en  Laba
Seperti  yang  sudah  dijelaskan  sebelum nya  direksi  dipilih  oleh  pemegang saham   untuk  mewakili  mereka  dalam   hal  m engawasi  kinerja  manajemen  agar
tidak m erugikan pemegang saham .
Berbicara soal dewan direksi bisa berh u bun gan  dengan komposisi m aupun uku ran n ya.  H u bun gan   antara  kom posisi  dew an  direksi  dengan  kem ungkinan dilakukannya  manajemen  lab a  m erupakan  suatu  hal yang  penting  diperhatikan dalam  disiplin akuntansi. Hasil penelitian Dechow (1996)  seperti yang dikutip oleh Darm aw ati  (2003)  dengan  m em bandingkan  p erusah aan   yang  dikenai  tindakan p e rin g a ta n   Securities  and  Exch ange  C om m ission   (S E C )  b e rk e n a a n   d en g an dilakukannya manajemen laba, m enunjukkan bah w a perusahaan yang melakukan m anipulasi laba lebih besar kem ungkinan memiliki dewan direksi yang didominasi oleh manajemen dan lebih besar kem ungkinan memiliki C EO  yang secara simultan ju g a  sebagai  Chairman o f the Board.  Sejalan dengan hasil penelitian Beasly (1996) terhadap  75  perusahaan yang m elakukan  kecurangan  laporan  keuangan  dan  75 perusah aan   yang  tidak  m elakukan  kecurangan  laporan  keuangan,  menemukan bah w a  perusahaan  yang  tidak  curang  memiliki  dewan  direksi  yang  persentase anggota luarnya lebih besar dibandingkan  dengan p erusah aan  yang curang.
W idyaningdyah  (2001)  m enem ukan  ba h w a  uku ran   dewan  direksi  sebagai m ekanism e  corporate  governance  tidak  m em punyai  p en garu h   yang  signifikan te rh a d a p   m a n a jem e n   la b a .  S e d a n g k a n   M id ia stu ty   d a n   M ach fo ed z  (2003) m enem ukan bahw a ukuran dew an direksi mempunyai  pengaruh yang positif dan signifikan  terhadap m anajemen laba.
Berdasarkan uraian diatas, m aka dalam  penelitian ini akan diuji hipotesis: Hq4:  Terdapat pengaruh yang signifikan antara uku ran  atau jum lah  dewan direksi terhadap  praktik m anajem en  laba  (earnings management).

## K om ite  A u d it dan M an ajem en  L ab a
Komite audit yang dipilih oleh komisaris hendaknya sesuai dengan peraturan yang  ditetapkan  oleh  B u rsa  Efek  Jakarta  dan  pasar  modal,  seperti  yang  sudah dijelaskan sebelumnya.  Hal ini diharapkan akan membatasi ruang gerak manajemen untuk m elakukan  manajemen  laba.
Selanjutnya  dalam   pelaksaan   tugasnya,  komite  audit  dengan  proporsi anggota  eksternal  yang  cukup  besar  dan  dengan  pengetahuan  dan  pengalaman berkaitan  dengan  perusahaan  dan  keuangannya,  diharapkan  dapat  mengurangi praktik  manajemen  laba  dalam   perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan  komite  audit lebih  efektif dalam  memonitor  laporan  keuangan  perusahaan.  (Xie,  et a l  (2003)). o ie h  karena, itu sebaik n ya komite audit memiliki intensitas pertemuan yang cukup untuk dapat lebih baik dalam  memonitor m asalah seperti manajemen laba. Tanpa pertem uan yang lebih  rutin  kom unikasi yang lebih  baik lagi  tidak akan  tercapai.
Sehubungan dengan komite audit yang diteliti dalam  penelitian ini, DeFond dan Subramayam (1998) dalam W edari (2004) mempostulatkan bahwa resiko litigasi klien  dapat  mempengaruhi  pilihan akun tansi  auditor  untuk  lebih  konservatif daripada  manajemen,  bagi klien yang berisiko.  Hal  ini  berarti  komite  audit dapat m engurangi aktivitas m anajemen  laba.
Berdasarkan uraian diatas, m aka dalam  penelitian ini akan diuji hipotesis: Ho5: Terdapat  pengaruh yang  signifikan  antara  komite  audit  terhadap  praktik manajemen  laba  (earnings  management).

## M eto d a  P en elitian
Penelitian ini adalah penelitian empiris dengan m enggunakan sampel yang diambil  dari  populasi  dengan  metoda  purposive  sampling.  Populasinya  adalah
p eru sah aan   yang  telah  go public  dan  terdaftar  di  B u rsa   Efek  Jakarta.  Adapun kriteria purposive sampling meliputi  sam pel adalah:
1.  P e r u s a h a n   d a la m   satu   sektor  in d u s tr i,  m a n u fa k t u r ,  d e n g a n   m ak su d m enghindari bias dari ragam  jenis industri dan ju m lah   sampel.
2.  Perusah aan  yang telah listing di B u rsa  Efek Jak arta perioda tahun 2000 hingga tahun 2006. Sesuai dengan peraturan BAPEPAM  tahun 2000 bahw a perusahaan go public harus m enerapkan  good corporate governance.
3.  Perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan tahunan dengan perioda yang berakhir  31  Desember.
4.  Perusah aan  yang memiliki  data yang lengkap  sesuai  dengan variabel-variabel yang digunakan dalam  penelitian  ini.
B e rd a s a rk a n   kriteria  p en yam pelan   te rse b u t  p e ru s a h a a n   yan g  dapat dijadikan anggota sampel penelitian adalah  sebanyak 60 p erusah aan  selama lima tahun  (300  tahun-perusahaan).  Statistik  deskriptif  data  sample  selama  perioda penelitian  sesuai  dengan  variabel-variabel  yang  digunakan   dalam   penelitian  ini selengkapnya disajikan pada Lampiran  1.
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah   m anajem en  laba  (earning management)  yang  m erupakan  manifestasi  bentuk  intervensi  manajemen  dalam proses penyusunan laporan keuangan untuk kepentingan mereka sendiri. Variable ini diproxi dengan discretionary accruals yang dihitung m enggunakan Model Jones yang  dimodifikasi  oleh  Dechow  et al.  (1995).  Model  ini  lebih  m am pu  mendeteksi discretionary  accruals  daripada  model  Jones  (1991),  model  Healy  (1985),  model DeAngelo  (1986),  dan model Industri.
Variabel  independen  penelitian  meliputi  em pat  variabel  yang  merupakan w ujud  mekanisme  corporate governance dalam   perusah aan,  yaitu:
1.  Kepemilikan manajerial (KM), yang didefinisikan sebagai  proporsi kepemilikan p em e g an g   sah am   dari  p ih ak  m a n a jem e n   y a n g   s e c a ra   aktif  ikut  dalam pengam bilan  keputusan  perusahaan  (direktur dan  komisaris).
2.  Kepemilikan  institusional  (INST),  yang  didefinisikan  sebagai  proporsi  saham yang dimiliki  oleh  institusi  (blockholder).
3.  D ew an   direksi  (D W ),  yan g  didefinisikan  se ba ga i  d ew an   yang  dipilih  oleh p em e g an g   sah am ,  b e rtu g a s  m e n g a w a si  p e k e rja a n   y a n g   d ilak u k a n   oleh m anajem en  dalam   mengelola  perusahaan,  dengan  tujuan  kepentingan  para pem egang saham.  Variavel  ini diatur  sebagai variabel  dummy dengan  kriteria yang  m engacu  pada  penelitian  Jensen  (1993)  dalam Widyaningdyah  (2001) bahw a perusahaan dengan jum lah dewan direksi  1-7 orang diberi skala  1  (diduga optim al  dalam   mengontrol  m anajem en)  dan   p eru sa h aa n   yang  mempunyai ju m lah   dewan  direksi  >7  orang  diberi  skala  0  (diduga  tidak  optimal  dalam mengontrol  manajemen).
4.  Komite  Audit  (KA), yang  didefinisikan  sebagai  keberadaan  komite  audit  yang diimiliki oleh suatu perusahaan. Variabel ini ju ga diatur sebagai variabel dummy. Skala  1  untuk  perusahaan  yang  memiliki  komite  audit  dan  skala  0  untuk p erusah aan  yang tidak memiliki  komite  audit.
Atas  variabel  dependen  dan  independen  dialakukan  analisis  regresi  (OLS) dengan  persam aan  sebagai  berikut:
Y  =  a  + oCjKM  +  a J N S T   +  a 3D W   +  a,K A +  e (1)
Analisis regresi dilakukan dengan m endasarkan pada hasil uji asumsi klasik N o r m a lit a s ,  M u lt ik o lin ie r it a s ,  A u t o k o r e la s i,  H e t e r o s k e d a s t is it a s ,  d an H eteroskedastisitas.

## A n a lisis d an  P e m b ah a sa n

## R eg re si L in ier B ergan d a
Hasil  pengolahan  data yang  terdiri  dari  variabel  independen  dan  variabel dependen  dianalisis  dengan  m enggunakan  alat  regresi  berganda.  Hasil  analisis regresi dapat dilihat  pada tabel  dibaw ah   ini:

## T a b e l  X
H a sil A n a lisis  R eg re si Variabel U nstandardize d Coefficients T hitung Sig. Keterangan (Constant) -0,1862 KM -0,0075 -2,082 0,039 Signifikan INST 0,0004 0,364 0,716 Tidak Signifikan DW 0,1083 2,095 0,038 Signifikan KA 0,1228 2,601 0,010 Signifikan R R  Square F hitung F tabel
Sign.  F
a =  0,3564 =  0,1270 =  6,3667 =  2,370 =  0,0001 =  0,05

## Sumber: data diolah
Keterangan  : - Jum lah  data  (observasi)  =  300
-  Dependent variabel:  m anajem en  laba  (Y)
Berdasar tabel tersebut,  model regresi dapat ditulis kembali dalam bentuk numerik  sebagai  berikut:
Y=  -0,1862  -  0,0075  KM  +  0,0004  INST  +  0,1083  D W   +  0,1228  KA  +  e (2)
Adapun  interpretasi dari  persamaan  tersebut adalah: cx  = -o ,i8 6 2 ,  Niiai  k on stan ta  ini  m enunjukkan  besaran manajemen laba jika seluruh variabel  independen  bernilai  nol.
2.  a,  =  -0,0075,  Nilai  a,  m e n u n ju k k a n   b a h w a   setiap  pen in gk atan   variabel kepemilikan manajerial sebesar  1, maka manajemen laba akan menurun sebesar 0,0075 atau dengan kata lain  setiap pen urunan   manajemen laba  dibutuhkan kontribusi variabel kepemilikan m anajerial  sebesar 0,0075%,  Cateris Paribus. 3. a 2 = 0,0004,  Nilai  a 2  m e n u n ju k k a n   b a h w a   setiap  pen in gk atan   variabel kepemilikan institusional meningkat  1,  m aka manajemen laba akan meningkat sebesar  0,0004  atau  dengan  kata  lain  setiap  peningkatan  manajemen  laba dibutuhkan  kontribusi  variabel  kepemilikan  institusional  sebesar  0,0004%, Cateris  Paribus.
4.  a 3  =  0,1083,  Nilai  a 3  m enunjukkan  b a h w a   setiap peningkatan  variabel jum lah dewan  direksi,  maka  m anajem en  laba  akan  meningkat  sebesar  0,1083  kali atau  dengan  kata  lain  setiap  p en in gk atan   m anajem en  laba m erupakan
kontribusi variabel  dewan  direksi  sebesar  0,1083,  Cateris  Paribus.
5.  a4  =  0,1228,  Nilai  a 4  m enunjukkan  b ah w a  setiap  peningkatan  variabel,  maka manajemen  laba  akan  meningkat  sebesar  0,1228  kali  atau  dengan  kata  lain
setiap peningkatan manajemen laba m erupakan kontribusi variabel komite audit sebesar 0,1228,  Cateris Paribus.
P e n g u jia n  H ip o te sis H ip o te sis H 01
A n g k a   R2  p a d a   lam p iran   tabel  X  m e n u n ju k k a n   d eraja t  kem am puan m enjelasakan  variabel  kepemilikan  m anajerial,  kepemilikan  institusional,  dewan direksi,  dan  komite audit  terhadap variabel m anajem en laba.  R2=0,127, angka ini m enun jukkan   b ah w a  keseluruhan  variabel  tersebut  hanya  dapat  menjelaskan variasi perubah an  manajemen laba sebesar  12,7% sedangkan sisanya, yaitu 87,3% dijelaskan  oleh variabel  lain di luar variabel penelitian.
F-test  m em perlihatkan  pengaruh  sim ultan  ini  dalam   bentuk  diperoleh Fhitung=6,3667,  lebih  besar  dari  F-tabel  (2,370).  Kondisi  ini  m enunjukkan  bahwa pengujian dengan alat F-test berhasil menerima H01. Perhitungan tersebut didukung dengan  nilai probabilitas  (p-value)=0,000,  kurang dari  5  %.
H ip o te sis H 02- H 05
A lat  statistic  t-test  d ig u n a k a n   u n tu k   m e n u n ju k k a n   a p ak ah   variabel independen  secara  individu  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  dependen. Berikut  ini  adalah  tabel  yang  m enunjukkan  hasil  t-test  dan  besarnya  t-tabel pada derajat  signifikansi  5%.
T a b e l X X P en gu jian  H ip o te sis Hipotesis No Nilai Status 2 Variabel kepemilikan manajerial berpengaruh secara signifikan  terhadap manajemen laba t  =  -2 ,0 8 2
S ig.=   0 ,0 3 9
ttaljcl  “  1 ,960 Ho 2 diterima 3 Variabel  kepemilikan institusional berpengaruh secara signifikan  terhadap manajemen  laba
t = 0 ,3 6 4 S ig.=   0 ,7 1 6 ttabcl =  1,960 Ho 3 tidak diterima
4 Variabel dewan direksi berpengaruh  secara signifikan terhadap manajemen laba t  =  2 ,0 9 5
S ig.=   0 ,0 3 8
ttabcl =  1 ,960
H04
diterima
5 Variabel komite audit berpengaruh secara signifikan
terhadap manajemen  laba
t  =  2,601
S ig,=   0 ,0 1 0 tlaiiel =  1,960 Ho 5 diterima

## Sum ber:  data  diolah
Variabel  kepemilikan  manajerial  (KM)  memiliki  nilai  thit -2,082.  Nilai  ini lebih  kecil  dari  tt
(-2,082<-l,960).  Dengan  demikian  pengujian  menunjukkan H01  diterima.  Selain  itu  angka  signifikansi  (p-value)  yang  dihasilkan  lebih  kecil dari  0,05  yaitu  0,039.  Hasil  ini  m em perlihatkan  b a h w a   variabel  kepemilikan m anajerial  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  manajem en  laba.
Variabel kepemilikan institusional  (INST) memiliki nilai thiiun  sebesar  0,364. Nilai  ini  lebih  kecil  dari  t!alM.|(t)  dan  lebih  besar  dari  tt
(-1 ,960<0,364< 1,960).
Dengan  demikian  pengujian  m enunjukkan  H o 3  tidak  diterima.  Selain  itu  angka signifikansi  (p-value)  yang  dihasilkan  lebih  besar  dari  0,05  yaitu  0,716.  Hasil  ini memperlihatkan bahw a variabel kepemilikan institusional berpengaruh secara tidak signifikan terhadap m anajem en laba.
Variabel  dewan  direksi  (D W )  memiliki  nilai  thitung  sebesar  2,095.  Nilai  ini lebih besar dari tt
(2,095  >  1,960).  D engan demikian pengujian m enunjukkan Ho 4  diterima.  Selain  itu  angka  signifikansi  (p-value)  yang  dihasilkan  lebih  kecil dari  0,05  yaitu  0,038.  Hasil  ini  m em perlihatkan  bah w a  variabel  dewan  direksi berpengaruh  secara signifikan  terhadap  m anajem en laba.
Variabel  komite  audit  (KA)  memiliki  nilai  thit sebesar  2,601.  Nilai  ini lebih  besar  dari  ttabel(+|  (2,601 >1,960).  D engan  demikian  pengujian  m enunjukkan HoS diterima.  Selain itu angka signifikansi (p-value) yang dihasilkan lebih kecil dari 0,05  yaitu  0,010.  H a sil  ini  m e m p e rlih a tk a n   b a h w a   v a ria b e l  kom ite  a u d it berpengaruh  secara signifikan terhadap  m anajem en  laba.

## D isku si
M an ajem en  Laba
Hasil perhitungan terhadap nilai discretionary accrual dengan menggunakan model  perhitungan  modifikasi  Jones  dapat  menyiratkan  bah w a  selam a  periode sam ple  penelitian  te rd ap a t  p rak tik   m a n a jem e n   la b a   se b a ga i  u p a y a   u n tu k memainkan angka-angka yang tertera dalam  laporan keuangan.  Dari total sample sebayak 300 tahun-perusahaan dalam  penelitian ini, sebanyak 60% yang terindikasi m enurunkan  tingkat  labanya  dengan  nilai  discretionary  accrual yang  négatif dan sisanya,  40%,  memiliki  nilai  discretionary  accrual  yan g  positif,  yan g  berarti menaikkan  laba yang dilaporkan.
Hal ini sesuai dengan penelitian Djakm an (2003) dan Veronica dan Bachtiar (2003)  b ah w a  terdapat  tan d a-tan d a  praktik  m anajem en  laba  saat  m elakukan pelaporan  kinerja  kepada pihak eksternal.
K epem ilik an  M an ajerial
Berdasarkan hasil pengujian di atas,  bahw a variabel kepemilikan manajerial berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  praktik  m anajem en  laba  dengan  arah h u b u n g a n   négatif. H ubungan  negative  ini nam pak dari koefisien regresi sebesar - 0,0075 dengan tingkat  signifikansi  0,039,  yang  berarti  bahw a  semakin  banyak s a h a m   y a n g   d im ilik i  o le h m a n a jem e n   m a k a   ak an   sem akin rendah  praktik m anajem en  laba.  Hal  ini  m en gin dik asik an   b a h w a   di  Indonesia,  k h u su sn y a perusahaan  go-public sektor industri m anufaktur di  BEJ,  kepemilikan m anajerial m e ru p ak an   v a ria b e l  d eterm in a n   y a n g   p en tin g  u n tu k   m e n g u ra n g i  p rak tik m anajem en  laba.  D engan  kata  lain  kepem ilikan  m anajerial  m am pu  m enjadi mekanisme  good corporate governance.
Hasil ini sesuai dengan penelitian Jensen dan Meckling (1976) dan Warfield et  al.  (1995)  yang  m enggunakan  data  dari  p asar  modal  Amerika.  Sedangkan  di Indonesia, hasil ini sesuai dengan penelitian Midiastuty dan Machfoedz (2003) dan Fidyati  (2004).

## K epem ilikan  In stitu sio n al
Dalam penelitian ini tidak terbukti bah w a kepemilikan saham oleh institusi berpengaruh secara signifikan terhadap praktik manajemen laba pada perusahaan go-public sektor industri m anufaktur di BEJ.  Hasil ini konsisten dengan penelitian Darm awati  (2003),  Veronica  dan  Bachtiar  (2004)  yang  m enemukan  bukti  bahw a variabel  kepemilikan  institusional  berpengaruh  secara  tidak  signifikan  terhadap
m anajem en  laba.  Hasil  ini  bertentangan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Rajgofal  et  al.( 1999),  Midiastuty  dan  Machfoedz  (2003)  dan   Fidyati  (2004)  yang m engatakan  b a h w a   kepemilikan  institusional  dalam   p eru sa h aa n   berpengaruh secara  signifikansi terhadap praktik m anajem en  laba.
Penyebab tidak signifikannya h u bu n gan  ini adalah  karena dalam penelitian ini tidak mempertimbangkan batasan ukuran kepemilikan institusi dan juga ukuran institusi  sendiri.  Institusi  kecil  kurang  aktif m em berikan  tekanan  pada  aktivitas m anajem en  dibandingkan  dengan  institusi  yang  lebih  besar.  Selain  itu,  investor institusional dalam  penelitian ini m ungkin m erupakan  investor yang berorientasi jan gk a pendek, sehingga investor ini tidak m em pertimbangkan prospek perusahaan dalam  ja n g k a  panjang.  Mereka ju g a  tidak m em pertim bangkan  proses pembuatan angka dalam  laporan keuangan karena satu hal yang mereka pertimbangkan adalah besarnya laba.  Hal ini berarti bahw a variabel kepemilikan institusional tidak mampu menjadi salah satu mekanisme good corporate governance untuk mengurangi adanya praktik m anajem en  laba pada perusahaan  sampel.
U k u ra n  D e w a n   D ire k si
S a la h   s a t u   m e k a n is m e ,  d a la m   te o ri  k e a g e n a n ,  u n t u k   se m a k in m en y elarask an   kepentingan  p ih ak-pih ak  yan g  berkepen tin gan   atas  jalannya p eru sah aan   adalah  melalui  pengelolaan  p eru sah aan   yang  baik  (good  corporate governance)  dengan  peran monitoring oleh dewan  direksi  (board o f directors) yang berkaitan  dengan  struktur dan jum lah   dewan  direksi.  Dalam   penelitian  ini dapat dibuktikan bahw a ukuran  dan jum lah dewan direksi berpengaruh secara signifikan terhadap  praktik m anajemen  laba,  dim ana arah   h u b u n ga n   ini adalah positif.  Hal ini tercermin dari koefisien regresi sebesar 0,1083 dengan tingkat signifikansi 0,038 yang  berarti  semakin  besar  ukuran  atau  semakin  banyak ju m lah   dewan  direksi maka semakin tinggi manajemen laba yang diproksikan dengan tingkat discretionary accrual.  Ini  berarti  uku ran   dewan  direksi  yan g  kecil  akan   lebih  efektif  dalam m enjalankan  fungsi monitoringnya atas laporan keuangan,  sehingga mengurangi kesem patan  bagi  m anajer untuk m em anipulasi  laba.
Hasil  ini  sesuai  dengan  hasil  penelitian  Yerm arck  (1996),  Vafeas  (2000) dan  Midiastuty  dan  Machfoedz  (2003)  yang  m em buktikan  bah w a  ukuran  atau ju m lah   dew an  direksi  adalah  salah  satu  m ekanisme  good  corporate  governance yang dapat mengurangi konflik kepentingan yang timbul dari hubun gan  keagenan a n ta r a   m a n a je m e n  d a n   pe m e g a n g  sah am .
K om ite   a u d it
Hasil  pengujian  dalam   penelitian  ini  m enunjukkan  bah w a  komite  audit dalam  perusahaan berpengaruh terhadap praktik manajem en laba, dengan tingkat signifikansi  sebesar 0,010, yang  menandakan adanya  pengaruh  yang  signifikan variable  komite  audit  terhadap  praktik  m anajem en  laba  dengan  arah  hubungan positif  yan g  ditandai  dengan  koefisien  regresi  sebesar  0,1228.  Arah  dari  hasil penelitian ini tidak sesuai dengan hasil penelitian W edari (2004) yang menemukan ba h w a   komite  audit mempunyai pengaruh  secara  negatif dan  signifikan terhadap discretionary  accrual.  Artinya,  secara  rata-rata  aktivitas  m anajem en  laba  antara p erusah aan   yang  memiliki  komite  audit  lebih  rendah  daripada  perusahaan yang tidak  memiliki  komite audit.
Tetapi hasil penelitian ini m enunjukkan p erusah aan  yang memiliki komite audit mem punyai pengaruh yang signifikan terhadap manajemen laba dengan arah yang  positif.  Peneliti  m enduga  bahw a  arah   yang  positif  ini  disebabkan  karena perilaku m anajem en laba oleh perusahaan yang memiliki komite audit akan dinilai
positif oleh  pasar,  dim ana p asar m erasa m anajem en laba  sebagai motivasi untuk meningkatkan laba.  Hal ini didukung oleh penelitian Veronica dan Bachtiar (2004) yang  m enggunakan  data  pasar  m odal  di  Indonesia.  M ereka  m enem ukan  bah w a interaksi  antara  discretionary  accrual  d an   komite  audit  mem punyai  h ubun gan secara  positif  dan  signifikan  dengan  retum,  H al  ini  ju g a   m enunjukkan  bah w a perilaku manajemen laba pada perusahaan yang mem punyai komite audit memang a k a n   din ilai  positif,  k a re n a   p a s a r   m e ra s a   p e rila k u   m a n a jem e n   la b a   a k an meningkatkan  retum.
Dengan  kata  lain,  komite  audit  dalam   penelitian  ini  tidak  menjalankan tugas dan perannya dengan baik sebagaim ana yan g diharapkan peneliti.  Hasil ini m enunjukkan  bah w a  keberadaan  komite  audit  p ad a   suatu  perusahaan  bukan m erupakan jam inan  b ah w a  laporan  keuangan  p erusah aan   tersebut  independen dari kem ungkinan  praktik m anajem en laba.

## S im p u lan ,  K e te rb a ta sa n   dan  S aran
Dari hasil analisis dan diskusi sebelumnya,  dapat diambil simpulan bahw a keseluruhan  variabel  independen  secara  serentak  berpengaruh  terhadap  praktik m anajem en laba pada perusahaan go-public industri m anufaktur yang terdaftar di B u rsa  Efek  Jakarta.  Nam un  demikian,  secara  individual,  tidak  sem ua  variable independent menunjukkan konfirmasi positif. Variabel kepemilikan manajerial (KM), ukuran  dewan  direksi  (DW )  dan  komite  audit  (KA)  berpengaruh  secara  signifikan terhadap praktik m anajemen laba pada perusah aan  go-public industri manufaktur yang terdaftar di B u rsa Efek Jakarta.  Sem entara variabel kepemilikan institusional (INST)  berpengaruh  terhadap  praktik  m anajem en  laba  secara  tidak  signifikan. Sehingga  praktik  good  corporate  gonemance  dengan  mekanisme  (1)  Kepemilikan M anajerial dan (2)  D ewan Direksi dapat digunakan sebagai alat untuk meredakan praktik  manajemen  laba,  sem entara  praktik  good  corporate  gouemance  dengan mekanisme  Kepemilikan  Institusional  dan  Komite  Audit  belum   menjadi jam inan d ap at  m eredakan  perilaku  m an ajem en   la b a   d alam   p e ru sa h a a n ,  k h u su sn ya perusahaan  manufaktur.
Sim pulan  penelitian  di  atas  tidak  dapat  dilepaskan  dari  keterbatasan penelitian  (1)  Mekanisme  corporate  gouemance  yang  diuji  masih  terbatas  pada k eem p at  m ekan ism e  terse b u t  y a n g bersifat  kuantitatif  dan  berupa  proksi  Seita adanya mekanisme yang tidak sepenuhnya sesuai dengan kondisi di Indonesia;  (2) Variabel komite audit hanya m enggunakan satu karakteristik, yaitu ada atau tidak adanya  komite  audit  tanpa  m em asukkan  karakteristik  lain  seperti  kompetensi anggota komite audit, latar belakang pendidikan,  pengalam an dsb; dan (3) Jum lah R2 hanya sebesar 12,7%,  sehingga sisanya sebesar 87,3% dipengaruhi oleh variabel independen lain di luar kajian penelitian.  Variabel lain tersebut tidak terakomodasi dalam   penelitian  ini.
Dengan  segala  keterbatasan   yan g  m elekat  p ad a   penelitian  ini,  untuk penelitian  sejenis  berikutnya,  hen dak nya  m enam bah   m ekanism e-m ekanism e corporate  gouemance  lainnya  sebagai  proxi  yang  lebih  sesuai  dengan  kondisi  di Indonesia,  mem perpanjang perioda penelitian dengan periode atau rentang waktu yang berbeda, meningkatkan cara m engukur atau mendeteksi praktik manajemen laba  atau  menguji  model  m ana  yang  lebih  tepat  untuk  m enghitung  discretionary accrual yang lebih  sesuai  untuk diterapkan  di  Indonesia.

## D aftar P u sta k a
Agnina,  Gina.  (2004).  Análisis  pengaruh  informasi financial  leverages  terhadap praktik earnings management pada perusahaan manufaktur go public di bursa efek surabaya,  Fakultas Ekonomi Universitas  Surabaya.
Andarini,  N u ru l D.  (2005).  Faktor-faktor yang m em pengaruhi praktik manajemen lab a   (earnings  management)  pada  p erusah aan   m anufaktur yang terdaftar di  b u rs a  efek jak arta Universitas Airlangga  Surabaya.
Arifin.  (2004).  P en g a ru h   kepem ilikan  m an ajerial  d an   in stitusion al  terhadap kebijak an   hutang,  kebijakan  h u ta n g   terh ad ap   nilai  p eru sah aan   serta kepemilikan  m anajerial  dan  institusional  terhadap  nilai  perusahaan yang dim ediasi oleh kebijakan hutang:  sebuah  perspektif agency theory. Univer­ sitas  Braw ijaya Malang.
B a p e p a m .  (2 004).  P e la k s a n a   P e ra tu ra n   B a p e p a m   N om or:  IX. 1.5  T entan g Pem bentukan dan Pedoman Pelaksanaan Kerja Komite Audit.  Surat Edaran Bapepam  No:  S E -0 7 /P M /2004.  Jakarta.
Belkaoi,  Ahmed.  2000.  Teori  Akuntansi.  Terjemah:  Budi  Pujiharto,  AK  GROUP
Yogyakarta.
Darm aw ati,  Deni.  (2003, April).  Corporate governance dan m anajem en laba:  suatu studi  empiris.  Jurnal Bisnis  dan Akuntansi,  5(1),  47-68.
Darm awati,  D.,  Khomsiyah,  dan  Rahayu,  R.  G.  (2005,  Januari).  H ubungan corpo­ rate governance dan kinerja perusahaan.  Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, 8(1),  65-81.
Dechow,  Patricia,  Richard  G.  Sloan,  dan  Amy  P.  Sweeney.  (1995,  April).  Detecting earnings management.  Accounting Review,  193-225.
Djakm an,  C.D.  (2003).  Manajemen laba dan pengaruh kebijakan multi papan bursa efek jakarta.  M akalah  Sim posium   N asion al  A k u n tan si  VI,  Universitas Airlangga,  Surabaya,  147-162.
Fidyati,  Nisa.  (2001,  Juni).  Pengaruh  m ekanisme  corporate  governance  terhadap earnings  management  pada  perusah aan   seasoned  equity  offering  (SEO).
Kompetensi,  2(1),  1-23.
Financial  Accounting  Standard  Boards.  (1987).  Statement  o f financial  accounting co n c e p t  No. 1.  McGrawHill. Gujarati,  Damodar. (1988).  Ekonometrika dasar.  Terjemahan.  Jakarta:  Erlangga. H a p s a r i,  R.  (2 0 0 2 ).  A n á lis is p en g aru h   kepem ilikan  m a n a jerial  d an   investor institusional  terhadap  kebijakan  hutang  perusahaan:  sebuah  perspektif teori  keagenan.  Universitas Airlangga  Surabaya.
H erm aw an,  Sigit.  (2001,  Januari).  Peranan  good  corporate  governance  dalam peningkatan  daya  saing  perusahaan.  Media Ekonomi.  Edisi  16.  Tahun XI. Hidayati, S.  M dan Zulaikha.  (2003). Análisispenlaku earnings management: motivasi minimalisasi income tax.  M akalah  Sim posium   Nasional  Akuntansi VI,  U ni­ versitas Airlangga,  Surabaya,  526-537.
Indrayani,  Mei.  (2001).  Persepsi m anajem en p erusah aan   terhadap prinsip-prinsip good  corporate  governance.  Universitas  Braw ijaya  Malang.
Indriani.  (2002).  M an faat  dan  fungsi  komite  audit  d alam   m ew u ju d k an   tata pengelolaan  perusahaan  yang  baik  (good  corporate  governance):  persepsi m anajem en  perusahaan  go-public.  Universitas  Brawijaya  Malang.
Indriantoro,  N ur dan  Bam bang Supomo.  (2002).  Metodologi penelitian bisnis untuk akuntansi dan manajemen (ed.  1}.  Yogyakarta:  BPFE.
Ismiyanti,  Fitri dan Mam duh M.  Hanafi.  (2003).  Kepemilikan manajerial,  kepemilikan institusional,  risiko,  kebijakan  utang  dan  kebijakan  dividen:  analisis
persamaan simultan.  M akalah  Sim posium   Nasional Akuntansi  VI,  Univer­ sitas Airlangga,  Surabaya,  260-277. Lem baga  Studi  dan  Pengem bangan  E tika  indonesia.  (___ , Oktober-Desem ber). Pedoman  pengelolaan  p eru sah aan   yang  baik.  Jurnal  Reformasi  Ekonomi, 1(2),  75-83.
Madiastuty,  P. P dan  M. Machfoedz. (2003).  Analisis  hubungan  mekanisme corpo­ rate governance dan indikasi manajemen laba. M akalah Simposium Nasional Akuntansi VI,  Universitas  Airlangga,  Surabaya,  176-199.
Nusw antara,  Dini Anita.  (2004).  The effect o f market share and leverage interaction toward  earnings  management  practices.  M ak alah   Sim posium   N asional Akuntansi VII,  Universitas  U dayana,  D enpasar,  176-184.
Santoso,  Singgih.  (2000).  Buku  Latihan  SPSS  Statistik  Parametrik.  Jakarta:  Elex
Media Komputindo.
Setiawati,  Lilis  dan  Ainun  N a ’im.  (2000,  September).  M anajem en  laba.  Jumal
Ekonomi dan Bisnis Indonesia,  15(3),  325-340.
Scott,  William  R.  (1997).  Financial accounting theory (ed.intemational).  New Jersey:
Prentice-Hall,  Inc.
Surifah.  (1999,  M ei-Septem ber).  Inform asi  asimetri  dan  pengaruh  manajem en terhadap pelaporan keuangan dalam  perspektif agency theory. Kafian Bisnis,
(17),  71-81.
Surifah.  (2001).  Study  tentang  indikasi  u n su r  m anajem en  laba  pada  laporan keuangan  perusahaan  public  di  Indonesia.  JAAI,  5(1),  81-99.
The  Business  Roundtable.  (2002).  Principles  o f corporate governance.  White  Paper from The  Business  Roundtable.  United  States,  1-34.
Veronica,  Sylvia dan Yanivi S.  Bachtiar.  (2004).  Good Corporate Governance,.  Infor­ mation Asymmetry and Earnings Management.  Makalah Simposium Nasional Akuntansi  VII,  Universitas  U dayana,  Denpasar,  57-69.
Watts,  R.  L  and  J.  L.  Zimmerman.  (1990,  Januari).  Positive  accounting  theory:  a ten  year  perspective.  The Accounting Review,  65(1),  131-156.
Wedari, Linda K.  (2004). Análisis pengaruh proporsi dewan komisaris dan keberadaan komite  audit  terhadap  aktivitas  manajemen  laba.  M ak alah   Sim posium
Nasional  Akuntansi  VII,  Universitas  Udayana,  Denpasar,  963-974. Widyamngdyah, Agnes U.  (2001, November). Análisis faktor-faktor yang berpengaruh terhadap  earnings  managem ent  pada  perusahaan  go  public  di  indonesia. Jumal Akuntansi dan Keuangan,  3(2),  89-101.
Xie,  B.,  W.  N.  Davidson  II  and  P.  J.  Dadalt.  (2003).  Earnings  management  and corporate  governance:  the  role of the  board  and  the  audit committee.  Jour­ nal o f Corporate Finance  9,  295-316.
----------------------------------- >  (http://www.jsx.co.idl   Diakses  Mei-Juni  2005.
S ta tis tik  D e s k rip tif
Descriptive  S ta tistic s N Minimum Maximum Mean Std.  Deviation Manajemen  Laba  (Y) 300 -0.751 2. 432 -0.00113 0.25918 Kepemilikan  Manajerial  (XI) 300 0.01 25.78 3.56811 5.45777 Kepemilikan  Institusi  (X2) 300 10.76 99.37 65.2062 18.7018 Valid  N  (listwise) 300

## Dewan Direksi  (X4)
Frequency Percent Valid  Percent Cummulative Percent Valid  >  7  Orang 48 1 6 . 1 0 1 6 . 1 0 1 6 . 1 0 <  7  Orang 252 83 . 90 83 . 90 1 0 0 . 0 0 Total 300 1 0 0 . 0 0 100 . 00

## Komite  Audit  (X4)
Frequency Persent Valid  Percent Cummulative Percent Tidak  memiliki Valid Komite  Audit 63 21.10 21.10 21.10 Memiliki  Komite Audit 237 78.90 78 . 90 100.00 Total 300 100.00 100.00