## ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI TINGKAT INFLASI DI INDONESIA
1]
Nadiah
Mahasiswa Program Studi S1 Ekonomi Islam-Fakultas Ekonomi dan Bisnis-Universitas Airlangga Email: nadiah-13@feb.unair.ac.id
Suherman Rosyidi
Departemen Ekonomi Syariah – Fakultas Ekonomi dan Bisnis – Universitas Airlangga Email: suherman.rosyidi@feb.unair.ac.id.

## ABSTRACT:
This  research  aims  to  examine  the  effect  of  sharia  monetary  policy  transmission against inflation rate in Indonesia partially and simultaneously. The approach that is used in this research is the quantitative approach, using multiple linear regression analysis technique and  quantitative  descriptive.  The  data  that  is  used  is  secondary  data  from  the  official website of Bank Indonesia and the Financial Services Authority.
The result of this research indicates that PUASand partial sharia financing have partial positive significant effect on inflation rate in Indonesia, while JUB (M 1 ) has a partially negative significant effect on inflation rate in Indonesia. Simultaneously PUAS, sharia financing and JUB (M 1 ) have positive significant effects against inflation rate in Indonesia at the level of  48,7%, while  the  remaining    51,3%  is  influenced  by  other  variables  that  aren’t  examined  by  the writer.
Keywords: PUAS, SYARIAH FINANCING, JUB (M 1 ), INFLATION.

## I. PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Dewasa  ini  permasalahan  yang  sering terjadi  pada  perekonomian  global  dapat berdampak  pada  kondisi  perekonomian nasional. Persoalan yang menjadi masalah di hampir seluruh negara di dunia terutama  negara  berkembang  adalah krisis  ekonomi.  Salah  satu  hal  yang memicu  terjadinya  krisis  ekonomi  dalam suatu  negara  adalah  meningkatnya  laju inflasi.  Menurut  Nanga  (2005:237)  Inflasi ditandai  dengan  meningkatnya  harga- harga  suatu  barang  dan  jasa  secara umum  serta  berlangsung  terus-menerus. Inflasi  terjadi  di  manapun,  tak  terkecuali negara  berkembang  seperti  Indonesia. Indonesia  merupakan  negara  dengan penduduk  terbanyak  keempat  setelah Tiongkok,  India,  dan  Amerika  Serikat.  Di
Indonesia, laju inflasi sering meningkat dari tahun ke tahun.
Untuk  mencapai  stabilitas  harga  dan tingkat inflasi  yang diinginkan, dibutuhkan kebijakan  moneter  dan  kebijakan  fiskal yang  efektif  dan  efisien  yang  diikuti  pula dengan kebijakan ekonomi lainnya. Sesuai Undang-Undang  No.  23  Tahun  1999 Tentang  Bank  Indonesia  yang  telah diubah  menjadi  Undang-Undang  No.  3 Tahun  2004  Tentang  Bank  Indonesia, mengenai  kebijakan  moneter,  disebutkan bahwa  Bank  Indonesia  diberi  amanah sebagai  otoritas  moneter  ganda  yang dapat  menjalankan  kebijakan  moneter konvensional  maupun  kebijakan  moneter syariah  dengan  tujuan  utama  mencapai dan  memelihara  kestabilan  nilai  rupiah,
yaitu  kestabilan  harga  (inflasi)  dan  nilai tukar rupiah. ( www.ojk.go.id ).
Pemerintah  menggunakan  kebijakan moneter  sebagai  pengendali  inflasi. Dengan demikian, dibutuhkanlah mekanisme  transmisi  kebijakan  moneter beserta instrumen-instrumennya untuk mengendalikan laju inflasi tersebut.
Mekanisme  transmisi  kebijakan  moneter dimulai  sejak  Bank  Indonesia  sebagai bank  sentral  bertindak  menggunakan instrumen  moneter  dalam  implementasi kebijakan  moneternya  hingga  terlihat pengaruhnya terhadap aktivitas perekonomian,  baik  secara  langsung maupun  bertahap  (Pohan,  2008:12). Dengan  terbentuknya  sistem  moneter syariah di Indonesia, diharapkan sistem ini dapat menjadi solusi dari kegagalan yang diakibatkan oleh sistem moneter konvensional  yang  terpaku  pada  sistem bunga.  Dalam  kegiatan  perekonomian, sistem  bunga  dengan  tindak  spekulasi dapat  menghambat  berkembangnya perekonomian  sektor  riil  serta  dapat mengakibatkan  pertumbuhan  ekonomi menjadi rapuh meskipun angka pertumbuhan ekonominya tinggi. Saat ini, dengan  adanya  kebijakan  moneter syariah,  maka  Indonesia  akan  terbebas dari  sistem  bunga  (riba)  dan  diharapkan ke  depannya  dapat  mencapai  tujuan yang diinginkan. Itu semua sesuai dengan yang  disebutkan  dalam  QS.  Al-Baqarah ayat 276 sebagai berikut:
“Allah memusnahkan riba dan menyuburkan  sedekah.  Dan  Allah  tidak
menyukai setiap orang yang tetap dalam kekafiran,  dan  selalu  berbuat  dosa” (Departemen Agama RI).
Untuk mengetahui bagaimana merealisasikan kebijakan moneter dengan menggunakan  sistem  bagi  hasil  tanpa menggunakan  sistem  bunga  dalam mencapai  tujuan  yang  diinginkan.  Pada penelitian  ini  akan  dianalisis  variabel- variabel  yang  berpengaruh  dengan tingkat  inflasi  di  Indonesia  diantaranya adalah  Pasar  Uang  Antarbank  Syariah (PUAS),  pembiayaan  syariah  dan  Jumlah Uang Beredar ( M 1 ).

## II. LANDASAN TEORI

## Transmisi Kebijakan Moneter Syariah
pada sistem moneter konvensional, alur transmisi  kebijakan  moneter  terdiri  dari enam  saluran  atau  jalur  yaitu  jalur  suku bunga,  jalur  kredit,  jalur  nilai  tukar,  jalur uang,  jalur  harga  aset,  dan  jalur ekspektasi.  (Pohan,  2008:18-27,  Warjiyo, 2004:14-25, Rusydiana 2009:349-353,
Mishkin: 1995, 1996; Kakes: 2000; De Bondt: 2000;  Bofinger:  2001).  Keenam  saluran  ini dapat  digunakan  dalam  sistem  moneter konvensional  namun  tidak  seluruhnya dapat  diaplikasikan  pada  sistem  moneter syariah.  Misalnya  jalur  suku  bunga  yang dalam  Islam  bunga  termasuk  riba  dan  itu hukumnya  haram.  Sebagai  pengganti bunga, sistem moneter syariah menggunakan  prinsip  bagi  hasil.  Adapun produk pembiayaan yang digunakan oleh bank  syariah  melalui  prinsip  bagi  hasil tersebut adalah musyarakah dan mudharabah.
Hingga  saat  ini  belum  ditemukan  teori baku  mengenai  mekanisme  transmisi kebijakan moneter dalam konteks ekonomi  Islam,  begitu  pula  dengan  jalur- jalurnya.  Meski  demikian,  sebagian  besar penelitian mengenai jalur transmisi kebijakan moneter syariah masih mengkaji jalur  pembiayaan  bank  syariah  yang dalam  kebijakan  moneter  konvensional biasa disebut dengan jalur kredit.

## Hubungan Antar Variabel
Pengaruh PUAS Terhadap Tingkat Inflasi di Indonesia
Dalam proses PUAS yang terjadi adalah berpindah-pindahnya  sejumlah  uang  dari satu bank ke bank yang lain secara terus- menerus. Proses ini jelas tidak merubah JUB atau M , yang berubah adalah kecepatan uang beredar atau velocity of money ( V ).
Oleh  karena  itu  PUAS  hanya  menambah V . Memperhatikan hal ini, dapat dikatakan bahwa hubungan antara PUAS dan  tingkat  inflasi  adalah  positif  atau searah  karena  jika  dilihat  dari  teori kuantitas  uang  yang  dikemukakan  oleh Irving Fisher yaitu,
MV = PT
apabila  jumlah  uang  beredar,  yaitu M, dan T yaitu  jumlah  barang  yang diperdagangkan,  tetap  ( cetereis  paribus ) dan kecepatan uang beredar atau V naik maka akan mengakibatkan P atau tingkat harga-harga  juga  ikut  naik  yang  berarti memicu inflasi naik pula.
Dengan  demikian,  dapat  disimpulkan bahwa  apabila  PUAS  meningkat,  maka akan  mengakibatkan  tingkat  inflasi  juga meningkat, begitu pula sebaliknya apabila  PUAS  menurun,  maka  akan mengakibatkan inflasi juga ikut menurun.

## Pengaruh  Pembiayaan  Syariah  Terhadap Tingkat Inflasi di Indonesia
Hubungan pengaruh antara pembiayaan  syariah  dan  tingkat  inflasi adalah  positif  atau  searah,  karena  ketika BI rate mengalami  peningkatan  akan membuat imbalan jua’lah juga meningkat dan  itu  akan  merangsang  bank  syariah untuk  lebih  banyak  menyimpan  dananya di  SBIS.  Dengan  demikian,  jumlah  SBIS  ikut meningkat  pula.  Hal  ini  mengakibatkan kemampuan  bank  syariah  memberi pembiayaan jadi menurun. Secara agregat,  ini  bermakna  menurunnya jumlah uang beredar, karena likuiditasnya digunakan  untuk  membeli  surat  berharga di SBIS. Pada akhirnya, menurunnya jumlah uang  beredar  itu  akan  menyebabkan inflasipun akan menurun pula.
Dengan  demikian,  karena  hubungan antar  keduanya  positif  dan  searah,  maka dapat  disimpulkan  bahwa,  meningkatnya jumlah pembiayaan syariah akan mengakibatkan tingkat inflasi di Indonesia ikut  meningkat.  Sebaliknya,  jika  jumlah pembiayaan syariah mengalami penurunan  maka  besar  kemungkinannya tingkat  inflasi  di  Indonesia  ikut  menurun juga.
Pengaruh  JUB  Terhadap  Tingkat  Inflasi  di Indonesia
Hubungan antara jumlah uang beredar dengan  inflasi  adalah  apabila  terjadi kenaikan  jumlah  uang  beredar  di masyarakat  maka  akan  menyebabkan masyarakat banyak memegang uang, hal ini dapat mendorong permintaan menjadi meningkat karena di masa inflasi
masyarakat akan cenderung
membelanjakan uangnya.Jika hal tersebut tidak diimbangi dengan kenaikan jumlah  barang  dan  jasa  yang  diproduksi maka  akan  menyebabkan  harga-harga barang  dan  jasa  menjadi  naik  karena terjadinya  kelangkaan  pada  barang- barang  tersebut.  Apabila  hal  ini  terjadi secara berkelanjutan, maksudnya masyarakat  masih  terus  menambah pengeluarannya,  maka  tingkat  harga akan  naik  secara  umum  dan  pada akhirnya akan meningkatkan tingkat inflasi dalam jangka panjang.
Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan bahwa, ceteris paribus, terdapat pengaruh  yang  signifikan  dan  positif antara  jumlah  uang  beredar  dengan tingkat  inflasi  di  Indonesia  atau  dapat dikatakan  keduanya  berjalan  searah. Apabila  jumlah  uang  beredar  meningkat maka tingkat inflasi juga akan meningkat, sebaliknya  jika  jumlah  uang  beredar menurun  maka  tingkat  inflasi  juga  ikut menurun.
Berdasarkan  landasan  teori  di  atas, maka  modal  analisis  yang  digunakan
dalam  penelitian  ini  adalah  dengan menggunakan variabel independen yaitu X 1 :  PUAS, X 2 :  pembiayaan  syariah, X 3 :  JUB ( M 1 ),  dan  variabel  dependen  yaitu Y : inflasi.  Formulasi  model  analisis  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  disusun dalam persamaan sebagai berikut:
Y = α + ß 1 X 1 + ß 2 X 2 + ß 3 X 3 + et

## Hipotesis
Hipotesis dalam penelitian ini menggunakan variabel independen yang berpengaruh  secara  parsial  terhadap tingkat  inflasi  di  Indonesia  seperti  Pasar Uang Antarbank Syariah
(PUAS),
pembiayaan  syariah,  dan  Jumlah  Uang Beredar  (JUB  ( M 1 )),  maka  hipotesis  yang dirumuskan  oleh  peneliti  adalah  sebagai berikut:
H 0 : setidaknya salah satu ß i ( i = 1, 2, 3) ≠ 0
H 1 : setidaknya salah satu ß i ( i = 1, 2, 3) = 0
Berikutnya dalam penelitian ini variabel independen seperti Pasar Uang Antarbank Syariah  (PUAS),  pembiayaan  syariah,  dan Jumlah  Uang  Beredar  (JUB  ( M 1 ))  juga berpengaruh  secara  simultan  terhadap tingkat  inflasi  di  Indonesia  dengan menggunakan  hipotesis  yang  dirumuskan oleh peneliti sebagai berikut:
H 0 : ß i ( i = 1, 2, 3) ≠ 0
H 1 : ß i ( i = 1, 2, 3) = 0

## III. METODE PENELITIAN
Pendekatan  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah pendekatan kuantitatif,  dengan  menggunakan  teknik analisis  regresi  linier  berganda  dan kuantitatif deskriptif.
Identifikasi Variabel dan Definisi Operasional
1. Pasar  Uang  Antarbank  Syariah (PUAS)
Pasar  Uang  Antarbank  Syariah (PUAS) adalah kegiatan meminjam dan meminjamkan dana antar bank syariah dari yang mengalami kelebihan likuiditas  dengan  yang  mengalami kekurangan  likuiditas.  Data  PUAS  yang digunakan dalam penelitian ini dinyatakan  dalam  miliar  rupiah  pada periode  Januari  2012  sampai  dengan Desember  2016.  Data  diperoleh  dari Statistik Ekonomi dan
Keuangan
Indonesia  (SEKI)  yang  dapat  diakses melalui website resmi  Bank  Indonesia yaitu ( www.bi.go.id ).

## 2. Pembiayaan syariah
Pembiayaan syariah yang digunakan
dalam penelitian ini merupakan  total  pembiayaan  dari prinsip  bagi  hasil,  jualbeli,  pinjam- meminjam, serta sewa-menyewa. Data pembiayaan  syariah  yang  digunakan dalam  penelitian ini  dinyatakan  dalam miliar rupiah pada periode Januari 2012 sampai  dengan  Desember  2016.  Data diperoleh  dari  Statistik  Perbankan Syariah  (SPS)  yang  dapat  diakses
melalui website resmi  Otoritas  Jasa Keuangan (OJK) yaitu ( www.ojk.go.id ).
3. Jumlah Uang Beredar ( M 1 )
Jumlah  Uang  Beredar  dalam  arti sempit  ( narrow  money )  adalah  uang beredar  yang  terdiri  dari  uang  kartal dan  uang  giral.  Data M 1 yang digunakan dalam penelitian ini dinyatakan  dalam  miliar  rupiah  pada periode  Januari  2012  sampai  dengan Desember  2016.  Data  diperoleh  dari Statistik Ekonomi dan Keuangan Indonesia  (SEKI)  yang  dapat  diakses melalui website resmi  Bank  Indonesia yaitu ( www.bi.go.id ).

## 4. Tingkat inflasi di Indonesia
Inflasi  merupakan kenaikan harga- harga  secara  umum  yang  berlaku dalam  perekonomian  suatu  negara dari  suatu  periode  ke  periode  lainnya. Data  tingkat  inflasi  yang  digunakan dalam  penelitian ini  dinyatakan  dalam bentuk  persen  pada  periode  Januari 2012  sampai  dengan  Desember  2016. Data  diperoleh  dari  Statistik  Ekonomi dan  Keuangan  Indonesia  (SEKI)  yang dapat  diakses  melalui website resmi Bank Indonesia yaitu ( www.bi.go.id ).

## Jenis dan Sumber Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang berupa  data  runtut  waktu  ( time  series ) yang  merupakan  sekumpulan  observasi dalam  rentang  waktu  tertentu.  Dalam penelitian  ini,  data  diambil  langsung  dari
website resmi  Bank  Indonesia  dan  OJK.
Data time  series yang  digunakan  adalah data  dengan  perhitungan  bulanan ( monthly ),  mulai dari Januari 2012 hingga Desember 2016.
Sumber  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  diperoleh  dari Statistik Ekonomi  dan  Keuangan  Indonesia (SEKI) yang diterbitkan oleh Bank Indonesia dan Statistik  Perbankan  Syariah (SPS)  yang diterbitkan  oleh  OJK  dan  meliputi  PUAS, pembiayaan  syariah,  dan  JUB  ( M 1 )  pada tahun  2012-2016.  Sumber  data  dari  SEKI dan SPS dipublikasikan melalui website .

## Teknik Pengumpulan Data
1. Data sekunder
Data  sekunder  yang  diperlukan, yaitu  data  statistik  dari  periode Januari 2012 sampai Deseber 2016 diperoleh  dari  (SEKI  BI)  dan  (SPS OJK)  yang  dapat  diakses  di
website resminya.
2. Studi pustaka ( library research )
Studi  pustaka  dilakukan  dengan mengumpulkan data, mempelajarinya  dan  mengutip teori  dari  buku-buku,  serta  jurnal- jurnal ekonomi yang berhubungan dengan  permasalahan  penelitian ini.

## Teknik Analisis dan Pengolahan Data
Penelitian  ini  menggunakan  teknik analisis  regresi  linier  berganda  ( multiple linier  regression  analysis )  dengan  bantuan SPSS ( statictical program for social service )
untuk  menjawab  rumusan  masalah  dan membuktikan  hipotesis.  Analisis  linier berganda adalah analisis terhadap model regresi  yang  memiliki  lebih  dari  satu variabel independen. Analisis linier berganda  bertujuan  untuk  memperoleh gambaran  yang  menyeluruh  mengenai hubungan  antara  variabel  independen dan variabel dependen (Ghozali,
2011:105).  Teknik  analisis  ini  digunakan untuk menguji pengaruh
PUAS, pembiayaan  syariah,  JUB  ( M 1 )  terhadap tingkat inflasi di Indonesia.

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
Deskripsi Hasil Penelitian
Tabel 1. Hasil Uji Deskriptif
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS. Lampiran 2
Berdasarkan  tabel  1.  di  atas,  secara keseluruhan terlihat variabel inflasi memiliki nilai  rata-rata  ( mean )  yang  paling mendekati  nilai  minimum  dan  maksimum dibandingkan  dengan  variabel  lainnya, yaitu sebesar 5,5153. Selain itu, inflasi juga memiliki  standar  deviasi  terbaik  yaitu sebesar  1,77019  karena  nilainya  yang paling  kecil  bila  dibandingkan  dengan variabel lainnya.

## Uji Normalitas
Menurut  Ghozali,  (2011:160)  dalam  uji normalitas,  terdapat  dua  cara  untuk mendeteksi  apakah  residual  berdistribusi normal atau tidak, yaitu dengan uji statistik dan analisis grafik.
Dalam  uji  statistik,  yang  digunakan untuk  menguji  normalitas  adalah  uji  non parametik Kolmogorov-Smirnov. Data dikatakan berdistribusi normal jika signifikansi  (2- tailed )  menunjukkan  lebih dari  0,05.  Berikut  adalah  hasil  uji Kolmogorov-Smirnov dalam penelitian ini .
Tabel 2. Uji Normalitas Kolmogorov- Smirnov
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS. Lampiran 2
Berdasarkan  tabel  2.  di  atas  terlihat bahwa  nilai Kolmogorov-Smirnov 0,567 dengan  tingkat  signifikansi  0,905.  Nilai signifikansi  ini  lebih  dari  0,05,  sehingga dapat disimpulkan bahwa data terdistribusi secara normal.
Dalam  analisis  grafik,  distribusi  normal akan membentuk satu garis lurus diagonal dan ploting data residual akan dibandingkan  dengan  garis  diagonal tersebut.  Berikut  adalah  hasil  dari  uji normalitas menggunakan grafik (Normal P -Plot):
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS. Lampiran 2

## Gambar 1. Uji Normalitas
Berdasarkan  gambar  1.  di  atas  terlihat bahwa  data  (titik)  menyebar  di  sekitar garis  diagonal  dan  mengikuti  arah  garis diagonal.  Secara  garis  besar  dapat disimpulkan  bahwa  grafik  Normal  P  -Plot menunjukkan  data  terdistribusi  secara normal.

## Uji Asumsi Klasik
1. Hasil Uji Muktikolinieritas
Tabel 3. Uji Multikolinieritas
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS. Lampiran 2
Berdasarkan tabel 3. di atas terlihat nilai t pada  ketiga  variabel  yaitu  PUAS, pembiayaan  syariah,  dan  JUB  ( M 1 ) masing-masing sebesar 2,320, 5,767, dan - 6,990  dengan  tingkat  signifikansi  sebesar 0,024,  0,000,  dan  0,000.  Dengan  adanya hal  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa model  regresi  dalam  penelitian  ini terbebas  dari  gejala  multikolinieritas
karena  ketiga  variabel  memiliki  nilai t di atas  1,96  dengan  tingkat  signifikansi  di bawah 0,05 serta nilai adjusted R 2 sebesar 0,487  dan  nilai F yang  signifikan  yaitu sebesar 0,000.

## 2. Hasil Uji Autokorelasi

## Tabel 4. Uji Autokorelasi
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS. Lampiran 2
Berdasarkan  tabel  4.  di  atas  terlihat  uji Durbin-Watson  menunjukkan  nilai  0,608 yang  berarti  nilai  Durbin-Watson  masih berada  dalam  rentang  daerah  bebas autokorelasi  karena  nilainya  berada diantara -2 sampai +2.

## 3. Hasil Uji Heterokedastisitas
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS. Lampiran 2

## Gambar 2. Uji Heterokedastisitas
Berdasarkan gambar 2. di atas, terlihat titik-titik  tidak  membentuk  pola  tertentu dan    tidak  teratur  seperti  bergelombang, serta tidak melebar kemudian menyempit. Maka dengan
demikian
dapat disimpulkan bahwa model regresi terbebas dari gejala heteroskedastisitas.

## Uji Analisis Regresi Berganda
Uji  analisis  regresi  linier  berganda merupakan  analisis  yang  berkenaan dengan  studi  keterikatan  satu  variabel dependen  terhadap  beberapa  variabel independen  yang  berjumlah  lebih  dari satu. Berikut di bawah ini merupakan hasil dari  uji  analisis  regresi  linier  berganda pada penelitian ini.
Tabel 5. Hasil Uji Analisis Regresi Berganda
Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS. Lampiran 2
Berdasarkan  tabel  5.  di  atas,  terlihat hasil  perhitungan  nilai  koefisien  konstanta sebesar  12,625.  Koefisien  nilai  PUAS sebesar  0,001  dengan  tingkat  signifikansi 0,024.  Koefisien  nilai  pembiayaan  syariah sebesar  0,00007354027  dengan  tingkat signifikansi  0,000.  Koefisien  nilai  JUB  ( M 1 ) sebesar  -0,00002302  dengan  tingkat signifikansi 0,000. Berdasarkan hasil analisis tersebut,  model  persamaan  regresi  linier berganda  pada  penelitian  ini  dapat dirumuskan sebagai berikut:
Y = α + ß 1 X 1 + ß 2 X 2 + ß 3 X 3 + et
yaitu:
Y = 12,625 +  0,001 X 1 + 0,00007354027 X 2 + (-0,00002302) X 3
Berdasarkan hasil uji analisis regresi linier berganda pada tabel 4.5 dan persamaan
di  atas,  terlihat  dalam  penelitian  ini koefisiennya  menunjukkan  hasil  yang positif  dan  negatif.  Koefisien  yang  positif menunjukkan  perubahan  yang  searah antara  variabel  independen  terhadap variabel  dependen  dan  koefisien  yang negatif  menunjukkan  perubahan  yang berlawanan arah antara variabel independen  dan  variabel  dependen. Berikut  merupakan  interpretasi  dari  nilai koefsien regresi:
1. Koefisien  regresi  PUAS  bernilai positif  sebesar  0,001.  Hal  ini  berarti PUAS  berpengaruh  secara  positif terhadap tingkat inflasi di
Indonesia.  Jika  PUAS  meningkat sebesar satu satuan, ceteris paribus ,  maka  tingkat  inflasi  di
Indonesiapun  akan  meningkat sebesar  0,001  satuan,  sebaliknya, jika PUAS turun sebesar satu satuan maka  tingkat  inflasi  di  Indionesia akan turun sebesar 0,001 satuan.
2. Koefisien regresi pembiayaan syariah  bernilai  positif  sebesar 0,00007354027.  Hal  ini  berarti pembiayaan  syariah  berpengaruh secara  positif  terhadap  tingkat
inflasi di Indonesia. Jika pembiayaan  syariah  meningkat sebesar satu satuan, ceteris paribus ,  maka  tingkat  inflasi  di Indonesiapun  akan  meningkat sebesar  0,00007354027  satuan, sebaliknya, jika pembiayaan syariah  turun  sebesar  satu  satuan maka  tingkat  inflasi  di  Indonesia
akan  turun  sebesar  0,00007354027 satuan.
3. Koefisien  regresi  JUB  ( M 1 )  bernilai negatif sebesar -0,00002302. Hal ini berarti  JUB  ( M 1 )  berpengaruh secara  negatif  terhadap  tingkat inflasi  di  Indonesia.  Jika  JUB  ( M 1 ) meningkat  sebesar  satu  satuan, ceteris paribus , maka tingkat inflasi di
Indonesia akan menurun sebesar -0,00002302
satuan, sebaliknya,  jika  JUB  ( M 1 )  menurun sebesar  satu  satuan  maka  tingkat inflasi di Indonesia akan meningkat sebesar  -0,00002302  satuan.  Hal tersebut  bertentangan  dengan teori  yang  ada,  karena  menurut teori,  pengaruh  antara  JUB  ( M 1 ) dengan tingkat inflasi di Indonesia, ceteris  paribus ,  adalah  positif  dan searah.

## Uji Hipotesis
Koefisien  adjusted R 2 menunjukkan seberapa
besar seluruh variabel
independen menjelaskan
variabel dependennya.  Berikut  di  bawah  ini merupakan hasil koefisien determinasi ( R 2 ) dan (adjusted R 2 ) dalam penelitian ini.
Tabel 6. Hasil Koefisien Determinasi ( R 2 ) dan (Adjusted R 2 )
Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS. Lampiran 2
Berdasarkan  tabel  6.  di  atas,  terlihat nilai  adjusted R 2 sebesar  0,487  yang menunjukkan  bahwa  variabel  PUAS, pembiayaan  syariah,  dan  JUB  ( M 1 ) mampu  menjelaskan  variasi  tingkat  inflasi di  Indonesia  sebesar  0,487  atau  48,7% sedangkan  sisanya  yang  sebesar  0.513 atau  51,3%  dijelaskan  oleh  variabel  lain diluar variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini.
Uji F
Tujuan  dari  uji F adalah  untuk mengetahui pengaruh
variabel independen terhadap variabel dependen
secara simultan atau bersama-sama. Uji ini dilakukan dengan melihat kolom signifikansi F hitung dengan ketentuan jika signifikansi  <  0,05  maka  H 1 diterima  dan jika  signifikansi  >  0,05  maka  H 1 ditolak.
Berikut  di  bawah  ini  merupakan  hasil  uji F dalam penelitian ini.
Tabel 7. Hasil Uji F
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS. Lampiran 2
Berdasarkan  tabel  7.  di  atas,  terlihat nilai F pada  penelitian  ini  adalah  sebesar
19,666  dengan  tingkat  signifikansi  sebesar
0,000.  Nilai  signifikansi  tersebut  lebih  kecil dari  0,05,  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa seluruh variabel independen yaitu PUAS,  pembiayaan  syariah,  dan  JUB  ( M 1 ) berpengaruh  positif  signifikan  terhadap variabel  dependen  yaitu  tingkat  inflasi  di
Indonesia.  Dengan  demikian  hipotesis pada  penelitian  ini  terbukti,  karena  H 1 diterima dan H 0 ditolak.
Uji t
Tujuan  dari  uji t adalah  untuk mengetahui pengaruh
variabel independen terhadap variabel dependen secara  parsial  atau  sendiri-sendiri.  Uji  ini dilakukan dengan melihat kolom signifikansi t hitung dengan ketentuan jika signifikansi  <  0,05  maka  H 1 diterima  dan jika  signifikansi  >  0,05  maka  H 1 ditolak.
Berikut  di  bawah  ini  merupakan  hasil  uji t dalam penelitian ini.
Tabel 8. Hasil Uji t
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS. Lampiran 2
Berdasarkan  tabel  8.  di  atas,  dapat disimpulkan bahwa.
1. Nilai t statistik  pada  variabel  PUAS sebesar  2,320  dengan  tingkat signifikansi  sebesar  0,024.  Nilai signifikansi  tersebut  lebih  kecil  dari 0,05.  Maka  dapat  disimpulkan bahwa variabel PUAS berpengaruh positif signifikan
terhadap tingkat inflasi di
Indonesia.
Dengan
demikian hipotesis pada penelitian ini terbukti,  karena H 1 diterima dan H 0 ditolak.
2. Nilai t statistik  pada  variabel pembiayaan syariah sebesar  5,767 dengan  tingkat  signifikansi  sebesar 0,000. Nilai signifikansi tersebut lebih kecil  dari  0,05.  Maka  dapat disimpulkan bahwa
variabel pembiayaan  syariah  berpengaruh positif  signifikan  terhadap  tingkat inflasi di Indonesia. Dengan demikian hipotesis pada penelitian ini terbukti,  karena H 1 diterima dan H 0 ditolak.
3. Nilai t statistik  pada  variabel  JUB ( M 1 )    sebesar  -6,990  dengan tingkat  signifikansi  sebesar  0,000. Nilai  signifikansi  tersebut  lebih  kecil dari 0,05. Maka dapat disimpulkan bahwa variabel JUB ( M 1 )
berpengaruh  negatif  signifikan terhadap tingkat inflasi di Indonesia. Dengan demikian hipotesis pada penelitian ini terbukti,  karena H 1 diterima dan H 0 ditolak.

## Pembahasan
Pengaruh  Pasar  Uang  Antarbank  Syariah Terhadap Inflasi
Berdasarkan  hasil  pengujian  regresi secara  parsial  diketahui  bahwa  PUAS berpengaruh  secara  signifikan  positif terhadap  tingkat  inflasi  di  Indonesia.  Hal tersebut  dapat  ditunjukkan  dengan  nilai signifikansi  PUAS  yang  kurang  dari  0,05 yaitu  sebesar  0,024,  sehingga  dalam penelitian  ini  H 1 diterima  dan  H 0 ditolak.
Nilai  uji t variabel  PUAS  adalah  sebesar
2,320, dengan
demikian dapat disimpulkan bahwa keduanya berpengaruh signifikan positif yang menunjukkan  hubungan  yang  searah antara  variabel  PUAS  dengan  tingkat inflasi di Indonesia.
Hal  ini  terbukti  dengan  teori  yang  ada bahwa  yang  terjadi  dalam  proses  PUAS adalah  berpindah-pindahnya  sejumlah uang dari satu bank ke bank lainnya, dan proses tersebut tidak merubah JUB atau M melainkan  merubah  kecepatan  uang beredar  atau velocity  of  money ( V ).
Dengan  demikian  jika  dilihat  dari  teori kuantitas  uang  yang  dikemukakan  oleh Irving  Fisher  yaitu, MV = PT, apabila V naik,
ceteris paribus , maka
akan mengakibatkan P juga  ikut  naik  yang nantinya  akan  memicu  inflasi  untuk  naik pula.
Hasil  dari  penelitian  ini  membuktikan bahwa  PUAS  tidak  mampu  memenuhi harapan  sebagai  salah  satu  instrumen kebijakan  moneter  syariah  dalam  hal menekan  tingkat  inflasi  di  Indonesia. Menurut  Setiarso  (2011)  ketidakmampuan PUAS  ini  terjadi  karena  “perkembangan kegiatan  intermediasi  perbankan  syariah relatif  kecil  dan  lambat  dibandingkan dengan  kegiatan  intermediasi  perbankan konvensional”. Hal demikian dapat terjadi mungkin  karena  kurangnya  dukungan pemerintah  dan  kesadaran  masyarakat akan  pentingnya  melaksanakan  perintah Allah  SWT  sesuai  dengan  syariat  Islam. Berikut  ini  terdapat  firman  Allah  yang tercantum dalam QS. Al-Jaatsiyah ayat 18
“Kemudian kami jadikan kamu berada di atas  suatu  syariat  (peraturan)  dari  urusan (agama  itu),  maka  ikutilah  syariat  itu  dan janganlah  kamu  ikuti  hawa  nafsu  orang- orang yang tidak mengetahui” (Departemen Agama RI).
Ayat di atas menjelaskan bahwa umat manusia  harus  menaati  peraturan  yang sudah  ada  sesuai  dengan  syariat  Islam, agar  dapat  terhindar  dari  segala keburukan  yang  mungkin  dapat  terjadi, serta  umat  manusia  dilarang  untuk mengikuti  hawa  nafsu  orang-orang  yang tidak mengetahui. Semua itu diperintahkan demi kebaikan umat muslim itu  sendiri,  sehingga  apabila  pemerintah Indonesia menerapkan kebijakan ekonomi sesuai  syariat  Islam  maka  kemungkinan tingkat  inflasi  dapat  ditekan  semaksimal mungkin,  tetapi  masyarakat  juga  tetap harus  memiliki  kesadaran  akan  hal tersebut.

## Pengaruh  Pembiayaan  Syariah  Terhadap Inflasi
Berdasarkan  hasil  pengujian  regresi secara parsial diketahui bahwa pembiayaan  syariah  berpengaruh  secara signifikan  positif  terhadap  tingkat  inflasi  di Indonesia.  Hal  tersebut  dapat  ditunjukkan dengan  nilai  signifikansi  pembiayaan syariah  yang  kurang  dari  0,05  yaitu sebesar  0,000,  sehingga  dalam  penelitian ini  H 1 diterima  dan  H 0 ditolak.  Nilai  uji t variabel  pembiayaan  syariah  adalah sebesar  5,767,  dengan  demikian  dapat disimpulkan bahwa keduanya
berpengaruh signifikan positif yang menunjukkan  hubungan  yang  searah antara  variabel  pembiayaan  syariah dengan tingkat inflasi di Indonesia.
Hal  ini  sesuai  dengan  teori  yang menyatakan  bahwa  pada  saat  Bank Indonesia  meningkatkan  BI rate maka imbalan ju’alah pun  akan  ditingkatkan dan hal ini akan merangsang bank syariah untuk  menyimpan  dananya  di  SBIS. Akibatnya  kemampuan  bank  dalam memberikan pembiayaanpun akan menurun karena likuiditasnya telah digunakan  untuk  membeli  surat  berharga di  SBIS.  Hal  tersebut  secara  agregat bermakna  menurunnya  JUB,  dan  pada akhirnya menurunnya JUB akan menyebabkan tingkat inflasi akan menurun pula.
Hasil penelitian ini tidak selaras dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rusydiana (2009) yang menyatakan bahwa hubungan  antara  pembiayaan  bank syariah  dengan  inflasi  adalah  negatif, dengan logika ketika inflasi semakin tinggi, BI  sebagai  otoritas  moneter  akan meresponnya  dengan  menaikkan  suku bunga SBI, yang menjadi sebab perbankan  konvensional  secara  umum menaikkan  suku  bunganya.  Dengan adanya  kondisi  tersebut,  ketika  bunga bank konvensional tinggi akan menyebabkan kurang kompetitifnya perbankan  syariah,  dan  pada  akhirnya sangat  mungkin  jumlah  DPK  berikut pembiayaan bank syariah akan mengalami penurunan.
Meski  demikian,  perbedaan  hasil penelitian  ini  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Rusydiana  wajar  saja terjadi, karena terdapat perbedaan pada alat  ukur  yang  digunakan,  waktu penelitian,  serta  pengaruh  variabel- variabel lain yang digunakan.
Pengaruh JUB ( M 1 ) Terhadap Inflasi
Berdasarkan  hasil  pengujian  regresi secara  parsial  diketahui  bahwa  JUB  ( M 1 ) berpengaruh  secara  signifikan  negatif terhadap  tingkat  inflasi  di  Indonesia.  Hal tersebut  dapat  ditunjukkan  dengan  nilai signifikansi  JUB  ( M 1 )  yang kurang dari  0,05 yaitu  sebesar  0,000,  sehingga  dalam penelitian  ini  H 1 diterima  dan  H 0 ditolak.
Nilai uji t variabel JUB ( M 1 ) adalah sebesar -6,990, dengan demikian dapat disimpulkan
bahwa keduanya
berpengaruh  signifikan  negatif  yang menunjukkan
hubungan
yang berlawanan arah antara variabel JUB ( M 1 ) dengan tingkat inflasi di Indonesia.
Sekilas,  hasil  tersebut  tidak  sesuai dengan  teori  yang  menyatakan  bahwa apabila terjadi kenaikan JUB di masyarakat, ceteris  paribus ,  maka  akan menyebabkan masyarakat banyak memegang uang. Hal ini dapat mendorong
permintaan
semakin meningkat karena di masa inflasi
masyarakat akan cenderung
membelanjakan  uangnya.  Apabila  hal tersebut tidak diimbangi dengan meningkatnya  jumlah  barang  dan  jasa yang diproduksi maka akan
mengakibatkan  kelangkaan,  sehingga membuat  harga-harga  barang  jadi meningkat. Jika hal tersebut terjadi secara terus-menerus  maka nantinya akan menimbulkan  tekanan  inflasi  dalam jangka panjang.
Hasil  penelitian  ini  juga  tidak  selaras dengan  teori  yang  dikemukakan  oleh (Mankiw,  2006:81)  yang  menyatakan bahwa  negara-negara  yang  memiliki pertumbuhan uang yang tinggi cenderung  memiliki  inflasi  yang  tinggi, sedangkan  negara-negara  yang  memiliki pertumbuhan uang yang rendah cenderung memiliki inflasi yang rendah.
Sementara  itu  dapat  dicatat  bahwa, JUB  memiliki  beberapa  dimensi  yaitu M 1 atau  JUB  dalam  arti  sempit  dan M 2 atau JUB  dalam  arti  luas.  JUB  yang  dipakai dalam  penelitian  itu  hanyalah  mencakup M 1 saja, disini dapatlah dipahami bahwa, gerakan M 1 tidak memiliki pengaruh yang sama dengan M 2 terhadap inflasi.
Pengaruh PUAS, Pembiayaan Syariah, dan JUB ( M 1 ) Terhadap Inflasi
Berdasarkan  uji F simultan  yang dilakukan  dalam  penelitian  ini,  nilai  uji F adalah  sebesar  19,666  dengan  tingkat signifikansi 0,000. Nilai signifikansi ini kurang dari  0,05,  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa seluruh variabel independen yaitu PUAS,  pembiayaan  syariah,  dan  JUB  ( M 1 ) berpengaruh  signifikan  positif  terhadap variabel  dependen  yaitu  tingkat  inflasi  di Indonesia.  Kemudian,  berdasarkan  uji koefisien  adjusted R 2 didapatkan  nilai
sebesar  0,487  yang  menunjukkan  bahwa PUAS,  pembiayaan  syariah,  dan  JUB  ( M 1 ) mampu  menjelaskan  variasi  tingkat  inflasi di  Indonesia  sebesar  0,487  atau  48,7% sedangkan  sisanya  0,513  atau  51,3% dijelaskan oleh variabel lain diluar variabel independen  yang  digunakan  dalam penelitian ini.

## V. SIMPULAN
1. Ketiga variabel independen dalam
penelitian ini, yaitu PUAS,
pembiayaan syariah, dan JUB ( M 1 ) masing-masing
memiliki nilai
signifikansi  sebesar  0,024,  0,000, dan  0,000  yang  nilainya  kurang dari
0,05
sehingga dalam penelitian  ini  ketiga  variabel tersebut H 1 diterima dan H 0 ditolak.
2. Berdasarkan  hasil  uji t ,  diperoleh kesimpulan  bahwa  variabel  PUAS, dan  pembiayaan  syariah  secara parsial berpengaruh signifikan positif  terhadap  tingkat  inflasi  di Indonesia, sedangkan variabel JUB
( M 1 ) berpengaruh signifikan negatif terhadap tingkat inflasi di
Indonesia.
3. Berdasarkan uji
F , diperoleh kesimpulan bahwa PUAS, pembiayaan syariah, dan JUB ( M 1 ) secara simultan berpengaruh signifikan  positif  terhadap  tingkat inflasi di Indonesia.
4. Sebesar  48,7%  tingkat  inflasi  di Indonesia  dijelaskan  oleh  PUAS, pembiayaan syariah, dan JUB ( M 1 ),
sedangkan  sisanya  yaitu  sebesar
51,3%  dijelaskan  oleh  variabel  lain di  luar  variabel  dependen  yang digunakan dalam penelitian ini.
Saran  yang  direkomendasikan  setelah melakukan  penelitian  ini  adalah  sebagai berikut:
1. Oleh  karena  tujuan  bank  adalah kesejahteraan dan kemajuan ekonomi
masyarakat maka, pembiayaan seharusnya lebih diutamakan  daripada  bentuk-
bentuk  pembiayaan  yang  lain, seperti SBIS, reksadana, dan properti.
2. Pemerintah hendaknya melaksanakan  pengawasan  yang ketat terhadap JUB ( M 1 ), khususnya  terhadap  hal-hal  yang dapat  mengganggu  JUB  di  luar kontrol pemerintah seperti pemalsuan uang, dan penggandaan uang. 3. Bagi penelitian
selanjutnya diharapkan untuk menambah variabel  lain  yang  berpengaruh langsung  dengan  tingkat  inflasi  di Indonesia seperti, DPK, FASBIS, SBIS, JUB  ( M 2 )  dan  lain  sebagainya, serta  menambah  rentang  waktu penelitian agar mendapatkan hasil yang lebih baik.

## DAFTAR PUSTAKA
Bofinger,  Peter.  2001. Monetary  Policy: Goals,  Institutions,  Strategies,  and Instruments . Oxford University Press.
De  Bondt,  G.J.  2000. Financial  Structure
and Monetary Transmission in Europe. Edward Elgar Publisher.
Ghozali,  Imam.  2011. Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program  IBM
SPSS  19 .  Semarang:  Universitas Diponegoro.
Kakes,  Janes.  2000. Monetary  Transmission in  Europe:  The  Role  of  Financial Markets  and  Credit .  Edward  Elgar: Cheltenham.
Mankiw,  N.  Gregory.  2006. Principles  of
Economics . Pengantar Ekonomi
Makro .  Edisi  Ketiga,  Salemba  Empat Jakarta.
Mishkin,  Frederic  S.  1996.  “The  Channel  of
Monetary  Transmission:  Lesson  for Monetary  Policy”, NBER  Working Paper .
Nanga,  Muana.  2005. Makro  Ekonomi Teori,  Masalah,  dan  Kebijakan . Jakarta: PT. Raja Grafindo.
Pohan,  Aulia.  2008. Kerangka  Kebijakan Moneter  dan  Implementasinya  di
Indonesia. Jakarta:  PT.  RajaGrafindo
Persada.
--------.  2008. Potret  Kebijakan  Moneter Indonesia .  Jakarta:  PT.  RajaGrafindo
Persada.
Rusydiana, Aam Slamet. 2009. “Mekanisme  Transmisi  Syariah  pada Sistem Moneter Ganda
di
Indonesia”. Buletin Ekonomi Moneter dan  Perbankan ,  Vol.  11  No.  4,  Edisi
April.
Setiarso,  Oke.  2011.  “Pengaruh  Instrumen Moneter  ( Open  Market  Operation , Pasar Uang Antar Bank dan Reserve Requirement ) Dalam Dual Monetary
System Terhadap  Volume  Uang
Primer Dalam Masa Krisis di Indonesia”. JEBA ,  Vol.  13,  No.  1,
Maret 2011.
Warjiyo,  P  dan  Solikin.  2003.  Kebijakan Moneter  di  Indonesia.  Buku  Seri
Kebanksentralan No. 6. Pusat Pendidikan dan Studi Kebanksentralan,  Bank  Indonesia, Jakarta. --------. 2004. Mekanisme Transmisi Kebijakan  Moneter  di  Indonesia. Buku  Seri  Kebanksentralan  No.  11. Pusat Pendidikan dan Studi
Kebanksentralan,  Bank  Indonesia,
Jakarta.
www.bi.go.id. www.ojk.go.id.