1 Jurnal ini merupakan bagian dari skripsi yang disusun oleh Naroh Kawiryawan, NIM: 040104109 yang diuji pada 1 Juni 2015.

## PENGARUH TINGKAT RETURN SERTIFIKAT BANK INDONESIA SYARIAH (SBIS) TERHADAP PENEMPATAN PADA SBIS DAN ROA BANK UMUM SYARIAH DI INDONESIA 1)
Naroh Kawiryawan
Mahasiswa Program Studi S1 Ekonomi Islam -- Fakultas Ekonommi dan Bisnis -- Universitas Airlangga
Email: naruwoh@yahoo.co.id
Meri Indri Hapsari
Departemen Ekonomi Syariah – Fakultas Ekonomi dan Bisnis – Universitas Airlangga Email:meri.indri@feb.unair.ac.id

## ABSTRACT:
In order to fulfill the need of banking industry that grew rapidly, Bank Indonesia create several monetary instrument. One of them is Islamic Certificate of Bank Indonesia (SBIS). This research aims to investigate the effect of return rate of SBIS to investment in SBIS and also the profitability of sharia commercial banks in Indonesia. The research method used is path analysis with three kind of variables, which is SBIS’s return rate as exogenous variable, investment in SBIS as intervening endogenous variable, and the profitability as endogenous variable.
The result of this research shows that SBIS’s return rate effects significantly positive to the investment in SBIS, but effects unsignificantly negative to the probability of sharia commercial banks. Meanwhile investment in SBIS has non-significantly positive effect to the profitability of sharia commercial banks.
Keywords: Islamic Banking, Sharia Monetary Instrument, SBIS, ROA.
I. PENDAHULUAN

## A. Latar Belakang
Di Indonesia,
perkembangan lembaga keuangan syariah dimulai sekitar dua dekade lalu, yang ditandai dengan kemunculan BPR Syariah Dana Mardhotilah dan BPR Syariah Berkah Amal
Sejahtera pada tahun 1991. Pada tahun
1992, Bank Muamalat Indonesia mulai beroperasi setelah diterbitkannya UU Perbankan Nomor 7 Tahun 1992. Pada tahun-tahun berikutnya, bank-bank konvensional mulai menyusul dengan dengan membentuk Unit Usaha Syariah (UUS) atau mengonversi diri menjadi Bank Umum Syariah. Tercatat hingga Desember 2013 di situs resmi Bank Indonesia, terdapat total 11 Bank Umum Syariah, 23
Unit
Usaha Syariah, dan 163 bank
Perkreditan Rakyat Syariah.
Sejak
ditetapkannya
Undang-
undang Bank Sentral No. 23 Tahun 1999, Indonesia menjadi salah satu negara yang menerapkan dual banking system , dengan tujuan peningkatan kemampuan pembiayaan bagi sektor perekonomian nasional. Untuk mencapai tujuan tersebut, diperlukan adanya kebijakan bank sentral yang mengatur perekonomian secara agregat, salah satunya adalah melalui kebijakan moneter.
Kebijakan moneter di Indonesia bertujuan untuk mencapai dan menjaga stabilitas nilai tukar rupiah. “Stabilitas nilai rupiah ini sangat berkaitan erat dengan jumlah uang yang beredar di masyarakat”
(Hapsari, 2013). Untuk itu, pemerintah
melalui Bank Sentral
menciptakan
beberapa instrumen moneter syariah yang salah satunya berupa Sertifikat
Wadiah Bank Indonesia (SWBI) pada tahun 2000.
Delapan tahun kemudian, Bank Indonesia mengeluarkan Peraturan Bank Indonesia nomor 10/ 11/ PBI/2008 yang berisi tentang penyempurnaan instrumen moneter syariah dengan cara mengganti instrumen SWBI menjadi Sertifikat Bank
Indonesia Syariah (SBIS) yang menggunakan akad ju’alah . Pada praktiknya, tingkat imbal SBIS mengacu pada tingkat bunga pada instrumen SBI milik bank konvensional yang cenderung lebih tinggi daripada tingkat imbal instrumen SWBI.
Tingginya tingkat imbalan SBIS tersebut memungkinkan perbankan syariah tergiur untuk menempatkan dananya pada instrumen tersebut. Besarnya
dana perbankan syariah dapat dilihat melalui nilai penempatan dana pada SBIS yang
dipublikasikan oleh
Bank
Indonesia.
Berdasarkan data yang dikeluarkan oleh
Bank Indonesia, penempatan dana pada SBIS pada rentang tahun 2009-2012 menunjukkan tren yang cukup stabil.
Di samping penggunaan dana untuk pembiayaan, bank syariah juga dapat mengalokasikan dananya untuk fungsi investasi pada surat–surat berharga. Muhammad (2005: 272-279) menyatakan bahwa:
“investasi dan pembiayaan prinsip bagi hasil memengaruhi kinerja
keuangan bank syariah khususnya dalam menghasilkan keuntungan. Jika penyaluran dana tersebut berjalan lancar, keuntungan bank syariah dapat mengalami kenaikan.” Namun, ketika penyaluran dana terebut bermasalah, pihak bank syariah perlu meningkatkan kinerjanya
dalam melaksanakan penyaluran dana tersebut agar tetap dapat mempertahankan kelangsungan usahanya.
Kinerja keuangan bank syariah dapat dianalisa dari rasio keuangannya. Rasio keuangan yang menunjukkan keberhasilan
bank syariah dalam menghasilkan keuntungan adalah rasio profitabilitas, yang salah satunya adalah Return on Asset (ROA). “Semakin besar ROA suatu perusahaan, semakin besar pula tingkat keuntungan yang dicapai” (Dendawijaya, 2009:118).

## B. Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan diatas, maka rumusan masalah yang diangkat dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: a) Apakah
tingkat imbalan SBIS
berpengaruh terhadap penempatan dana Bank Umum Syariah pada SBIS?
b) Apakah penempatan dana Bank
Umum Syariah pada SBIS berpengaruh terhadap profitabilitas Bank Umum Syariah di Indonesia? c) Apakah tingkat imbalan SBIS
berpengaruh terhadap profitabilitas Bank Umum Syariah di Indonesia?

## C. Tujuan Penelitian
Tujuan yang ingin dicapai melalui penelitian ini adalah:
1. Untuk mengetahui apakah tingkat
imbalan SBIS berpengaruh terhadap penempatan dana Bank Umum Syariah pada SBIS. 2. Untuk mengetahui apakah penempatan dana bank syariah pada SBIS berpengaruh terhadap profitabilitas Bank Umum Syariah di Indonesia.
3. Untuk mengetahui apakah tingkat imbalan SBIS berpengaruh terhadap profitabilitas Bank Umum Syariah di Indonesia.
II. Landasan teori Bank Indonesia melakukan OPT sebagai instrumen
utama dalam pengendalian moneter. Menurut Amalia (2006), OPT tersebut dilakukan oleh Bank Indonesia dengan 3 cara, yaitu lelang SBI, Fasilitas SBI, dan Sterilisasi atau Intervensi Valuta Asing. Selain dari tiga instrumen tersebut, sebagai konsekuensi dari penerapan dual banking system , Bank Indonesia juga mengeluarkan instrumen khusus untuk perbankan syariah berbentuk sekuritas yang bukan didasarkan atas suku bunga, melainkan ekuitas. Chapra (2000)
dalam Hapsari (2013)
menjelaskan mekanisme kebijakan moneter yang sesuai dengan syariah Islam salah satunya adalah Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS).
Menurut Peraturan Bank Indonesia
Nomor 10/11/PBI/2008, SBIS adalah surat berharga berdasarkan prinsip syariah
berjangka waktu pendek dalam mata uang rupiah yang diterbitkan oleh Bank Indonesia.
Dilihat dari hukum Islam, penerbitan SBIS merupakan bagian dari kegiatan muamalah di mana pelaksanaannya di segala aspek harus memenuhi nilai-nilai Islam yang didasarkan pada sumber hukum yang utama yaitu Al-Quran dan hadits.
Berdasarkan Peraturan Bank Indonesia Nomor 10/11/PBI/2008, SBIS diterbitkan dengan menggunakan akad ju’alah. Pada dasarnya, ju’alah adalah jenis akad atas manfaat sesuatu yang diduga kuat akan diperolehnya.
Dalam praktik pelaksanaan SBIS, tingkat imbalan yang digunakan mengacu pada tingkat diskonto hasil lelang Sertifikat Bank Indonesia (SBI) berjangka waktu sama yang diterbitkan bersamaan dengan penerbitan SBIS.
Rifanto (2009: 47) menjelaskan besaran imbalan yang diterima oleh pemenang lelang adalah:
Nilai Imbalan =
nilai nominal SBIS × ൬ jangka waktu SBIS 360
൰

## × tingkat imbalan SBIS
Keterangan:
Nilai nominal SBIS: nominal dana yang diajukan saat pengajuan penawaran. Jangka waktu SBIS: antara 1-12 bulan yang dinyatakan dalam hari.
Kinerja keuangan merupakan hal penting yang harus dicapai oleh setiap perusahaan di manapun, karena kinerja merupakan cerminan dari kemampuan
perusahaan dalam mengelola
dan mengalokasikan sumber dayanya.
“Penilaian kinerja keuangan bank dapat dinilai dengan pendekatan analisa rasio keuangan dari semua laporan keuangan yang dilaporkan di masa
depan” (Febryani dan Zulfadin, 2003). Sementara itu, Usman (2003) menjelaskan bahwa: “Analisis rasio keuangan digunakan sebagai dasar perencanaan pengambilan keputusan untuk memperoleh gambaran perkembangan keuangan dan posisi keuangan perusahaan di masa yang akan datang, dan juga digunakan untuk pihak manajemen perusahaan
dalam menentukan
kebijakan pemberian kredit dan penanaman modal suatu perusahaan” “Rasio
profitabilitas dimaksudkan untuk mengukur efisiensi penggunaan aktiva perusahaan” (Husnan, 1997: 27). Efisiensi suatu usaha baru akan diketahui setelah membandingkan laba yang diperoleh dengan aktiva atau modal yang meghasilkan laba tersebut.
Salah satu alat yang digunakan dalam rasio profitabilitas adalah Return On Asset (ROA). Menurut Sudana (2009:26), ROA menunjukkan kemampuan perusahaan dengan menggunakan semua aset yang dimiliki untuk menghasilkan laba.).
Menurut Surat Edaran BI No. 3/30DPNP tanggal 14 Desember 2001, rasio ROA dapat diukur dengan perbandingan antara laba sebelum pajak terhadap total aset (total aktiva). ROA dapat dirumuskan sebagai berikut:
ROA = laba sebelum pajak total aktiva × 100% Semakin besar ROA menunjukkan kinerja keuangan yang semakin baik, karena tingkat pengembalian ( return ) semakin besar.
Bagi pihak perbankan syariah, SBIS memiliki dua manfaat. Selain karakternya sebagai instrumen jangka pendek yang dapat digunakan sebagai cara alternatif mengelola likuiditas, tingkat imbalan SBIS yang cukup tinggi juga dapat memberikan tambahan earning bagi bank syariah.
Teori Preferensi Likuiditas menyatakan bahwa tingkat bunga adalah determinan dari berapa banyak uang yang ingin dipegang oleh masyarakat. Alasannya, tingkat bunga adalah opportunity cost dari memegang uang. “Ketika tingkat bunga naik, orang-orang ingin memegang uang dalam jumlah yang lebih sedikit” (Mankiw, 2007:279). Dalam kaitannya dengan SBIS, dapat diasumsikan bahwa ketika tingkat imbalan SBIS mengalami kenaikan, bank syariah akan mengurangi idle money yang tidak menghasilkan keuntungan, dengan cara menempatkankannya pada instrumen SBIS yang menjanjikan tingkat imbalan sehingga lebih menguntungkan. Teori tersebut diperkuat dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Hariyani (2006), yaitu tingkat bonus SWBI berpengaruh positif secara signifikan terhadap penempatan pada SWBI
Rivai dan Arifin (2010:561) menjelaskan bahwa tujuan bank dalam membeli surat
berharga ada dua macam, yaitu untuk menjaga likuiditas bank dan menambah income . Seperti yang telah dijelaskan sebelumnya, pergantian instrumen dari SWBI menjadi SBIS berdampak pada meningkatnya tingkat imbalan yang akan diterima oleh bank syariah.
SBIS yang menggunakan akad ju’alah mewajibkan pihak Bank Indonesia untuk memberikan imbalan kepada pihak bank syariah yang mampu melaksanakan tugas yang diberikan, dengan nilai yang sama seperti tingkat bunga SBI pada bank konvensional. Sementara itu, hasil
penelitian Wirma (2009) menunjukkan bahwa outstanding (penempatan) pada instrumen SBI berdampak positif terhadap profitabilitas bank konvensional.
Hal
tersebut terjadi karena setiap melakukan penempatan dana pada SBI, bank dipastikan akan memperoleh
return sesuai kesepakatan saat lelang sehingga dapat memberikan
tambahan
pendapatan bagi pihak bank. Penelitian Santosa (2009) yang berjudul “Hubungan Variabel Makro Ekonomi Terhadap Kinerja Keuangan Pada PT. Bank Syariah Mandiri (Periode
Mei 2005-Oktober 2007)” menyatakan bahwa tingkat imbalan SBIS berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas bank syariah. Semakin tinggi tingkat return suatu instrumen, maka semakin besar pula tambahan pendapatan yang akan
diterima.
Tambahan pendapatan tersebutlah yang memicu meningkatnya
profitabilitas bank, atau dengan kata lain memberikan pengaruh positif.
Selain hasil penelitian di atas, Muhammad (2005: 272-279) mengemukakan bahwa “Apabila pendapatan bank syariah yang berasal dari investasi surat berharga syariah mengalami kenaikan dan biaya yang ditimbulkan oleh investasi surat berharga syariah mengalami penurunan atau tetap, nilai ROA bank syariah mengalami kenaikan. Lalu, jika pendapatan bank syariah yang berasal dari investasi surat berharga syariah mengalami penurunan dan biaya yang ditimbulkan oleh investasi surat berharga syariah mengalami kenaikan atau tetap, nilai ROA bank syariah mengalami penurunan”.
Hipotesis Berdasarkan rumusan masalah, landasan teori, dan
penelitian sebelumnya, maka hipotesis dapat dirumuskan sebagai berikut: H1a : Tingkat imbalan SBIS berpengaruh positif terhadap penempatan dana pada SBIS. H1b : Penempatan dana pada SBIS berpengaruh positif terhadap ROA bank syariah di Indonesia. H1c : Tingkat imbalan SBIS
berpengaruh positif terhadap ROA bank syariah di Indonesia.

## III. METODOLOGI PENELITIAN

## A. Pendekatan Penelitian
Pendekatan yang digunakan dalam penelitian ini adalah pendekatan kuantitatif. Menurut Sugiyono (2010:8),
“metode kuantitatif adalah metode penelitian yang berlandaskan pada filsafat positivisme, digunakan untuk meneliti pada populasi atau sampel tertentu, pengumpulan
data menggunakan instrumen penelitian, analisis data bersifat statistik dengan tujuan menguji hipotesis yang telah ditetapkan.”

## B. Identifikasi Variabel
Variabel yang dipakai dalam penelitian ini terdiri atas variabel eksogen, variabel endogen, dan variabel endogen intervening . Variabel
eksogen yang
digunakan adalah tingkat imbalan SBIS. Sedangkan yang menjadi variabel endogen adalah profitabilitas BUS. Sementara itu, penempatan dana pada SBIS
menjadi variabel endogen intervening .

## C. Definisi Operasional
Definisi dan batasan masing-masing variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
1. Tingkat imbalan SBIS adalah tingkat imbalan yang mengacu pada tingkat diskonto hasil lelang SBI berjangka waktu sama (Rifanto, 2009:33). Dalam penelitian ini, indikator yang dipakai adalah tingkat imbalan SBIS selama periode Januari 2009 sampai dengan November 2014. 2. SBIS adalah surat berharga berdasarkan prinsip syariah berjangka waktu pendek dalam mata uang rupiah yang diterbitkan oleh Bank Indonesia (Soemitra, 2009:213). Indikator dalam penelitian ini adalah jumlah penempatan dana pada SBIS oleh bank syariah di Indonesia pada periode Januari 2009 sampai dengan November
2014. Data tersebut kemudian akan dibagi dengan jumlah nominal total aset pada bulan yang sama pada seluruh data guna menyetarakan dengan data tingkat imbalan yang berbentuk persentase.
3. Profitabilitas
adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva, maupun modal sendiri (Mubarak, 2011:45). Indikator profitabilitas BUS dalam penelitian ini adalah ROA BUS selama periode Januari 2009 sampai dengan November 2014.

## D. Jenis dan Sumber Data
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. “Data sekunder adalah data yang diperoleh suatu perusahaan dalam bentuk publikasi” (Sugiyono, 2010:79). Data dalam penelitian ini didapatkan dari situs resmi Bank Indonesia serta sumber-sumber lain yang relevan seperti buku literatur, jurnal ilmiah, dan penelitian sebelumnya

## E. Teknik Pengumpulan Data
Pengumpulan data dalam penelitian ini dilakukan dengan mengambil dari Statistik Perbankan
Syariah yang diterbitkan dan dipublikasikan oleh Bank Indonesia melalui situs resminya, serta melakukan
studi
pustaka untuk mengumpulkan teori-teori pendukung dari literatur
dan penelitian-penelitian terdahulu tentang gambaran masalah yang diteliti.

## Teknik Analisis Data
Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adlah analisis jalur ( path
analysis ). Analisis jalur adalah alat analisis statistik yang digunakan untuk menguji eksistensi variabel intervening (Z) terhadap hubungan antara variabel X terhadap variabel Y sehingga hasilnya dapat menunjukkan pengaruh baik secara langsung maupun tidak langsung (Kusumawardani, 2012:72).
Rizky (2013) dalam Hapsari (2013:61-63) menjelaskan langkah langkah dalam melakukan analisis jalur sebagai berikut:
1. Merancang model berbasis konsep dan teori;
2. Memenuhi prinsip dasar dalam analisis jalur.
3. Melakukan pengujian asumsi. Ada beberapa asumsi yang diperlukan
dalam penggunaan analisis jalur
4. Melakukan pengujian hipotesis dengan software AMOS 20;
5. Melakukan analisis Squared Multiple Correlation , yaitu
koefisien
yang
menunjukkan besarnya korelasi antara variabel eksogen dengan variabel
endogen.
6. Melakukan analisis pengaruh langsung, tidak langsung, dan total untuk
mengetahui kekuatan pengaruh antar model. F. Pengujian Hipotesis Hipotesis dilakukan melalui pengamatan nilai signifikansi dengan kriteria:
1. Jika signifikansi < 0,05, maka H1 diterima dan H0 ditolak;
2. Jika signifikansi > 0,05, maka H1 ditolak dan H0 diterima;

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Perkembangan Bank Syariah di Indonesia
Perkembangan industri perbankan syariah dimulai pada awal tahun 1980an dari diskusi-diskusi bertema bank Islam sebagai pilar ekonomi Islam yang kemudian berlanjut dengan peresmian berdirinya Bank Muamalat Indonesia (BMI) pada 1991. Sampai saat ini, terhitung ada 12 Bank Umum syariah dan 22 Unit Usaha Syariah dengan jaringan kantor mencapai hampir 3000 unit yang tersebar di seluruh Indonesia.
Perkembangan pesat tersebut memicu lahirnya beberapa kebijakan maupun instrumen baru untuk mendukung kinerja pihak bank syariah, salah satunya adalah instrumen SWBI yang mulai terbit pada tahun 2000 dan kemudian digantikan oleh SBIS sejak tahun 2008.
B.
Perkembangan Tingkat Imbalan SBIS di Indonesia
Tingkat imbalan SBIS adalah presentase nilai yang diperoleh bank syariah atas keikutsertaannya menempatkan dana pada instrumen tersebut. sejak pertama kali SBIS diterbitkan pada maret 2008 hingga penelitian ini dibuat, tingkat imbalan SBS selalu sama persis dengan tingkat bunga SBI.
Pada tahun 2009, tingkat imbalan SBIS mencapai nilai tertinggi, yaitu sebesar 8,2%, sedangkan di tahun berikutnya terjadi penurunan yang hampir mencapai 2% menjadi sekitar 6,3%. Kemudian pada
2011 sempat terjadi peningkatan meskipun sangat tipis menjadi 6,5%.
Selanjutnya, tingkat imbalan SBIS tercatat mencapai nilai terendah hanya sebesar 4,4%. Namun kondisi tersebut berangsur pulih dalam dua tahun kemudian yang mencapai peningkatan hampir sama, yaitu sekitar 1,5% per tahun.

## C. Perkembangan Penempatan Dana pada SBIS di Indonesia
Seperti yang telah dijelaskan pada bab
3, penempatan dana pada SBIS dalam penelitian ini diwakili dengan rasio penempatan dana SBIS terhadap total aset bank syariah guna menyetarakan dengan dua variabel lainnya yang berbentuk presentase. Pada tahun 2009 dan 2010, kondisi perekonomian yang masih labil pasca krisis membuat bank syariah mengurangi pembiayaan.
Sebagai gantinya, bank memilih untuk lebih banyak menempatkan dananya pada instrumen SBIS yang lebih aman. Dalam dua tahun tersebut, penempatan dana pada SBIS tercatat berada di level 4,48% dan 5,16%.
Setelah mencapai tititk tertinggi pada 2010, penempatan dana pada SBIS terus menurun dari tahun ke tahun sampai hanya berada di kisaran 2%. Secara umum, tren penurunan penempatan dana pada SBIS sejak tahun 2010 salah satunya
disebabkan oleh terus
meningkatnya aktifitas pembiayaan bank syariah menyusul kondisi perekonomian di Indonesia yang mulai stabil.
D. Perkembangan ROA Bank Syariah
di Indonesia Perkembangan ROA
perbankan syariah sejak periode 2009 sampai dengan tahun 2013 terlihat cukup stabil di kisaran 1,73% sampai dengan 2,2% namun merosot relatif tajam pada 2014 hingga hanya berada di level 0,85%. Pada tahun 2013, ROA tercatat mencapai nilai tertinggi pada level 2,2%. Namun hanya berselang satu tahun sesudah itu, rata- rata ROA menurun tajam menjadi hanya 0,8%. Secara sederhana, penyebab penurunan tingkat ROA tersebut adalah capaian laba sebelum pajak yang merosot jauh dari periode sebelumnya, sedangkan total aktiva yang dimiliki bank syariah cenderung tetap.
E. Deskripsi Statistik Penelitian
Penelitian ini merupakan penelitian yang ruang lingkupnya adalah industri perbankan syariah di Indonesia, sehingga populasinya adalah data statistik tingkat imbalan SBIS, penempatan dana pada SBIS, dan ROA sejak periode berdirinya industri perbankan syariah tahun 1992 sampai dengan tahun 2014. Dari seluruh data tersebut, kemudian diambil data tingkat imbalan SBIS (rSBIS), ROA, jumlah penempatan dana pada SBIS, dan jumlah total aset mulai periode januari 2009 sampai dengan November 2014.
r SBIS mencerminkan presentase imbalan yang didapatkan oleh bank syariah dari instrumen tersebut. Imbalan terkecil dalam penelitian ini adalah 3,82% dan terbesar adalah 10% dengan rataan
nilai sebesar 6,36%. Perbedaan nilai minimum dan maksimum yang relatif besar menunjukkan pergerakan imbalan selama periode tersebut cenderung fluktuatif.
Total dana yang digunakan bank syariah untuk ditempatkan pada SBIS dari total aset memiliki nilai minimum sebesar 1,8% dan nilai maksimum sebesar 7,41%, dengan nilai rataan sebesar 3,67%.
Perbedaan nilai maksimum dengan minimum mencapai sekitar 5%. Dilihat dari interval presentase yang berada di bawah 10%, perbedaan nilai maksimum dengan minimum tersebut menunjukkan keadaan yang cukup stabil.
Sementara itu, ROA dari penelitian ini memiliki nilai minimum 0,08% dan nilai maksimum 2,52% dengan rataan sebesar 1,78%. Selisih dari nilai maksimum dan minimum sebesar 2,44% menunjukkan perolehan keuntungan bank syariah yang tidak stabil.
F. Pengujian Asumsi (Uji Outlier )
Uji outlier merupakan uji yang digunakan secara bersamaan untuk mengamati distribusi normal data. Uji outlier terdiri dari outlier univariate dan multivariate . Outlier univariate dilakukan dengan mengamati nilai Z score yang diolah dengan menggunakan program SPSS. Hasilnya, data dalam penelitian ini memiliki nilai minimum Z score yang lebih dari -3 pada variabel ROA sehingga harus dilakukan eliminasi. Dengan demikian, data observasi dalam penelitian ini berkurang menjadi 69 data.
Langkah selanjutnya, pengujian outlier multivariate dilakukan dengan mengamati nilai
mahalanobis yang terdapat pada software AMOS 20. Standar multivariate outlier dari
mahalanobis adalah menggunakan chi square tabel. Jika urutan teratas dari nilai mahalanobis kurang dari chi square tabel, maka tidak terjadi outlier pada data. Menurut Kelloway, tingkat kesalahan yang dianjurkan adalah 0,001. Berdasarkan tabel nilai chi square pada 0,001 dengan jumlah variabel 3 adalah 16,27.
Nilai mahalanobis tertinggi dalam penelitian ini adalah 12,811 sehingga dapat dikatakan bahwa data tidak outlier secara multivariate.

## G. Uji Normalitas
Normalitas terjadi apabila skor pada tiap variabel mengikuti distribusi normal. Pengujian dilakukan dengan pengamatan nilai CR skewness dan CR kurtosis. Data dikatakan berdistribusi normal apabila mempunyai nilai CR skewness dan kurtosis di antara -2,58 dan 2,58 dengan tingkat signifikansi 5%.
Hasil uji normalitas mencatat bahwa bahwa nilai CR skewness variabel ROA adalah -2,62. Meskipun hal tersebut berarti bahwa data tidak terdistribusi normal, namun variabel ROA masih memiliki nilai CR kurtosis yang memenuhi standar yaitu sebesar
-0,164 sehingga
secara keseluruhan, data observasi dalam penelitian ini telah memenuhi uji asumsi normalitas. Hal tersebut juga diperkuat dengan data nilai CR s kewness dan CR
kurtosis dari variabel r SBIS dan variabel SBIS/Aset sebesar masing-masing 1,596 dan 0,759 serta 1,676 dan -1,415.

## H. Pengujian Hipotesis
Pengujian hipotesis dilakukan dengan mengkonversi diagram jalur yang telah dibuat sebelumnya menjadi sebuah gambar persamaan struktural dengan menggunakan software AMOS ( Analysis of Moment Structure ) 20. Hasil konversi tersebut ditampilkan dalam gambar pada haaman berikutnya:
Sumber: Hasil Olah Data
Gambar 1 Persamaan Struktural Berdasarkan gambar tersebut, terlihat
besaran koefisien jalur yang meliputi tingkat imbalan SBIS ( r SBIS) terhadap penempatan pada
SBIS (SBIS/aset) sebesar 0,34. Sementara itu, koefisien jalur variabel penempatan pada SBIS terhadap
ROA adalah sebesar 0,02 sedangkan variabel tingkat imbalan SBIS terhadap ROA sebesar -0,13. Tanda negatif dalam koefisien tersebut menyatakan hubungan antar variabel yang saling berkebalikan atau berlawanan, sedangkan tanda positif menunjukkan hubungan antar variabel yang searah.
Untuk dapat melihat hubungan antar variabel secara lebih terperinci, dilakukan analisis berdasarkan nilai standarized estimates dan probability . Hasilnya, dari tiga jalur yang diobservasi, hanya terdapat satu jalur yang menunjukkan pengaruh signifikan, yaitu tingkat imbalan SBIS terhadap penempatan dana pada SBIS.
Hasil analisis standardized estimate juga menghasilkan persamaan
struktural pertama sebagai berikut: SBIS/aset = 0,343 r SBIS Persamaan tersebut menunjukkan koefisien jalur r SBIS sebesar 0,343 dengan probabilitas sebesar 0,003. Artinya, setiap kenaikan sebesar satu satuan pada tingkat imbalan SBIS akan diikuti dengan kenaikan penempatan dana pada SBIS sebesar 0,343 secara signifikan.
Sementara itu, persamaan struktural kedua dalam penelitian ini adalah:
ROA = 0,024 SBIS/aset -0,133 r SBIS Persamaan tersebut menunjukkan koefisien jalur SBIS/aset sebesar 0,024 dan koefisien jalur r SBIS sebesar -0,133 dengan probabilitas masing-masing sebesar 0,852 dan 0,298.
Artinya,
setiap kali penempatan dana pada SBIS mengalami kenaikan sebesar satu satuan, maka profitabilitas bank syariah juga akan mengalami sebesar 0,024 secara tidak signifikan, dan berlaku pula sebaliknya.
I. Analisis Square Multiple Correlation Squared Multiple
Correlation atau koefisien korelasi ganda menunjukkan besarnya pengaruh atau kontribusi
variabel eksogen terhadap endogen. Hasil pengujian menjelaskan bahwa besarnya perubahan penempatan dana pada SBIS yang disebabkan oleh kontribusi tingkat imbalan SBIS adalah 11,7% dan 88,3% sisanya dipengaruhi oleh variabel lain di luar model. Sementara itu, perubahan profitabilitas bank syariah yang disebabkan oleh tingkat imbalan SBIS dan penempatan dana pada SBIS hanya sebesar 1,6% dan sisanya sebesar 98,2% dipengaruhi oleh variabel lain di luar model.
J. Analisis Pengaruh Langsung, Tidak

## Langsung, dan Total
Analisis pengaruh langsung, pengaruh tidak langsung, dan pengaruh total dari variabel yang diteliti dilakukan untuk mengetahui kekuatan pengaruh antar konstruk pada ketiga jenis pengaruh tersebut.
Hasilnya, koefisien jalur untuk pengaruh tidak langsung dari variabel r SBIS terhadap ROA adalah 0,008 yang didapatkan dari hasil perkalian pengaruh langsung r SBIS terhadap SBIS to total asset sebesar 0,343 dan SBIS to total asset terhadap ROA sebesar 0,024
Sementara itu, koefisien jalur untuk pengaruh total seluruhnya didapatkan dari hasil penjumlahan koefisien pengaruh langsung dan tidak langsung. Pengaruh total r SBIS terhadap SBIS to total asset dan SBIS to total asset terhadap ROA adalah tetap, yaitu sebsar masing masing 0,343 dan 0,024. Hal ini dikarenakan kedua hubungan tersebut tidak memiliki
pengaruh tidak langsung. Sedangkan koefisien pengaruh total r SBIS terhadap
ROA adalah sebesar
-0,125 yang didapatkan dari hasil penjumlahan antara
-0,133 dan 0,008.
K. Pengaruh Tingkat Imbalan SBIS terhadap Penempatan Dana pada SBIS Berdasarkan hasil penelitian, variabel tingkat imbalan SBIS berpengaruh positif signifikan terhadap SBIS- to-total asset sebesar 0,343. Hubungan tersebut
mengindikasikan bahwa kenaikan dan penurunan penempatan dana pada SBIS sangat dipengaruhi oleh tingkat imbalan SBIS itu sendiri. Semakin tinggi tingkat imbalan SBIS, maka akan semakin tinggi pula dana yang akan ditempatkan oleh bank syariah pada instrumen tersebut. Dengan demikian, hasil tersebut sesuai dengan hipotesis sebelumnya, yakni tingkat imbalan SBIS berpengaruh positif signifikan terhadap penempatan dana pada SBIS.
Pengaruh ini terjadi karena tingkat imbalan SBIS secara tidak langsung juga berhubungan dengan penyaluran pembiayaan oleh bank syariah. Judisseno (2000) menyatakan bahwa
“iklim investasi yang tidak kondusif dikarenakan faktor-faktor keamanan dan ketidakpastian hukum serta jumlah uang beredar yang berlebih di masyarakat mengakibatkan Bank Sentral menaikkan tingkat suku bunga SBI.”
Hal ini berdampak pada naiknya tingkat suku bunga simpanan dan untuk mengimbangi keluarnya biaya dana tersebut, bank menaikkan tingkat suku bunga kreditnya, sehingga permintaan
akan kredit menurun. Atas dasar tersebut bank mengalokasikan dananya pada SBI. Instrumen SBIS dalam perbankan syariah memiliki karakter yang hampir mirip dengan instrumen SBI pada bank konvensional. Khususnya dalam hal ini, nilai tingkat imbalan SBIS selalu sama dengan tingkat return SBI, sehingga dapat
dikatakan
juga bahwa terdapat kesamaan dalam pengaruh yang ditimbulkan oleh keduanya.
L. Pengaruh Penempatan Dana pada

## SBIS terhadap ROA
Berdasarkan hasil penelitian, variabel SBIS- to-total assets berpengaruh positif tidak signifikan terhadap ROA sebesar 0,024. Hasil tersebut sesuai dengan hipotesis kedua yang menyatakan bahwa penempatan dana berpengaruh positif terhadap profitabilitas BUS di Indonesia, dan juga sejalan dengan penelitian
Wirma, di mana
SBI- to-total
asset
berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap ROA. Meningkatnya ROA dapat terjadi karena penempatan dana pada SBIS mampu
memberikan pendapatan kepada pihak bank syariah tanpa
mengakibatkan kerugian karena adanya kepastian pembayaran imbalan sesuai dengan kesepakatan pada saat lelang. Sementara itu, tidak signifikannya pengaruh SBIS- to-total asset terhadap profitabilitas bank dapat dikarenakan bentuk pengalokasian aset bank pada SBIS adalah sebagai cadangan likuiditas sekunder yang menyangga cadangan
primer sebagai tujuan utama, bukan untuk mendapatkan profit. Secara umum, komposisi keuntungan bank syariah sebagian besar merupakan kontribusi dari margin pembiayaan murabahah yang cenderung tetap.
M. Pengaruh Tingkat Imbalan SBIS terhadap ROA
Berdasarkan hasil penelitian, tingkat imbalan SBIS berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap ROA bank syariah sebesar -0,133. Hasil ini tidak sesuai dengan hipotesis sebelumnya, yaitu tingkat imbalan SBIS berpengaruh positif terhadap ROA bank syariah di Indonesia.
Merujuk pada penelitian Amalia (2006), pengaruh tersebut dapat terjadi karena pada saat tingkat imbalan SBIS tinggi, bank syariah cenderung menempatkan dana likuidnya pada instrumen tersebut sehingga penyaluran dana dalam bentuk pembiayaan mengalami penurunan.
Sejalan dengan pendapat di atas,
Muhammad (2005: 272-279) juga menyatakan bahwa “jika pendapatan bank syariah yang berasal dari investasi surat berharga syariah mengalami penurunan dan biaya yang ditimbulkan oleh investasi surat berharga syariah mengalami kenaikan atau tetap, nilai ROA bank syariah mengalami penurunan”.
Pengaruh tingkat imbalan SBIS terhadap ROA dalam penelitian ini dapat dianalisis melalui dua jalur, yakni pengaruh langsung dan tidak langsung, sehingga hubungan negatif yang terjadi antara kedua variabel tersebut dapat dijelaskan melalui dua alasan. Pada pengaruh tidak langsung, terdapat variabel endogen
intervening penempatan pada SBIS yang berfungsi sebagai variabel perantara.
Pengaruh tingkat imbalan SBIS terhadap penempatan pada SBIS dan pengaruh penempatan pada SBIS terhadap ROA adalah positif, sehingga pada pengaruh tidak langsung, hubungan tingkat imbalan SBIS terhadap ROA adalah positif. Namun hasil analisis pengaruh langsung justru menunjukkan arah sebaliknya. Hasil tersebut membuktikan bahwa tingkat imbalan SBIS berpengaruh negatif tidak
signifikan terhadap
ROA.
Hal ini menunjukkan bahwa masih
terdapat variabel lain di luar model yang dapat menjelaskan hubungan serta signifikansi pengaruh tingkat imbalan SBIS terhadap ROA selama periode penelitian.

## V. SIMPULAN
Simpulan hasil penelitian ini terbagi menjadi tiga, yaitu:
1. Tingkat imbalan SBIS berpengaruh
positif signifikan terhadap penempatan dana pada SBIS selama periode penelitian. Dengan demikian, bank syariah dapat dikatakan memiliki ketertarikan terhadap tingkat imbalan SBIS;
2. Penempatan dana pada SBIS berpengaruh positif tidak signifikan
terhadap profitabilitas bank syariah
selama periode penelitian. Hal ini terjadi karena keuntungan bank syariah sebagian besar diperoleh dari aktifitas pembiayaan dengan kontribusi
presentase yang lebih tinggi daripada imbalan SBIS;
3. Tingkat imbalan SBIS berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap profitabilitas bank syariah sepanjang periode penelitian. Pengaruh negatif tersebut disebabkan karena kenaikan tingkat imbalan SBIS diikuti oleh spread (selisih pendapatan bunga dengan beban bunga) yang mengecil, yang pada akhirnya dapat mengurangi laba bank syariah.
Saran yang direkomendasikan setelah melakukan penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Praktisi perbankan syariah di Indonesia disarankan untuk mengkaji ulang mengenai jumlah alokasi dana pada SBIS agar tidak sampai berdampak buruk terhadap profitabilitas bank
syariah.
2. Mengingat bahwa penelitian ini masih memiliki banyak kekurangan dan keterbatasan, peneliti selanjutnya diharapkan
agar menambahkan variabel-variabel makro lain yang berhubungan dengan profitabilitas bank syariah guna memperoleh hasil yang lebih detail.

## DAFTAR PUSTAKA
Amalia, Lia. 2006. Analisis Pengaruh Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI) dan Kinerja Bank Terhadap Laba Bank . Skripsi tidak diterbitkan. Bogor Fakultas
Ekonomi dan Manajemen Institut Pertanian Bogor. Bank Indonesia. 2014. Statistik Perbankan Syariah-November 2014 , (Online),
(http://www.bi.go.id/, diakses 6 Januari
2015). ________. 2013. Statistik Perbankan Syariah-
Desember 2013 , (Online), (http://www.bi.go.id/, diakses 22 September 2014). ________. 2008. Peraturan Bank Indonesia Nomor 10/11/PBI/2008 tentang Penyempurnaan Instrumen Moneter Syariah, (Online), (http://www.bi.go.id/, diakses 22 September 2014).
________. 2004 Peraturan Bank Indonesia
Nomor 06/07/PBI/2004 tentang Sertifikat
Wadiiah Bank Indonesia, (Online), (http://www.bi.go.id/, diakses 22 September 2014). Dendawijaya, Lukman. 2009. Manajemen Perbankan . Jakarta: Penerbit Ghalia Indonesia Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI). 2007. Fatwa Dewan Syariah Nasional No. 64/DSN- MUI/XII/2007 tentang Sertifikat Bank Indonesia Syariah , (Online), (http://www.mui.or.id, diakses 22 September 2014)
Febryani, Anita dan Rahadian Zulfadin.
2003. Analisis Kinerja Bank Devisa dan
Bank Non Devisa di Indonesia . Kajian
Ekonomi dan Keuangan. Vol. 7, No. 4 Hakim, Faris Kurnia. 2014. Pengaruh Investasi Surat Berharga Syariah dan Pembiayaan Prinsip Bagi Hasil Terhadap Return On Asset Bank Syariah di
Indonesia. Skripsi tidak diterbitkan.
Surabaya Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Airlangga. Hapsari, Nadhifa Alim. 2013. Pengaruh Tingkat Imbalan Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS) terhadap
Tingkat Pembiayaan dan Profitabilitas Bank Umum Syariah di Indonesia . Skripsi
tidak diterbitkan. Surabaya Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga. Hariyani, Tia Fitri. 2006. Permintaan SWBI dalam Industri Perbankan Syariah Indonesia Studi Kasus Tahun 2001-2005. Tesis tidak diterbitkan. Jakarta Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Indonesia. Husnan, Suad. 1997. Manajemen Keuangan teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Panjang). Yogyakarta: BPFE. Kusumawardani, Dewi. 2012. Pengaruh Sharia Marketing Compliance Terhadap Istiqomah dan Qona’ah Nasabah Bank BRI Syariah dan BNI
Syariah di Surabaya . Skripsi tidak diterbitkan. Surabaya Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga
Laba Pada Bank-Bank di Indonesia , Media riset Bisnis dan manajemen,Vol. 3, No. 1 Mankiw, N. Gregory. 2007. Makroekonomi. Edisi Keenam. Jakarta: Erlangga Mubarak, Husni. 2011. Analisis Inflasi,
Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS) dan Pasar Uang Antar Bank Syariah (PUAS) Terhadap Financing to Deposit
Ratio (FDR) serta Implikasinya Kepada Return On Assets (ROA) Bank Syariah Di Indonesia . Skripsi tidak diterbitkan.
Jakarta UIN Syarif Hidayatullah.
Rifai, Veithzal dkk. 2007. Bank and Financial Institution Management: Conventional and Sharia System .
Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada. Rifanto, Akhmad. 2009. Tinjauan Hukum Islam Terhadap Akad Jualah dalam Ketentuan Mekanisme Penerbitan Sertifikat Bank Indonesia Syariah . Skripsi tidak diterbitkan. Surabaya Fakultas
Syariah Institut Agama Islam Negeri
Sunan Ampel.
Rizky, Annisa. 2013. Pengaruh Langsung dan Tidak Langsung Determinan Debt
to Equity Ratio Terhadap Kinerja Perusahaan . Skripsi tidak diterbitkan.
Surabaya Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Airlangga.
Soemitra, Andri. 2009. Bank dan Lembaga Keuangan Syariah . Jakarta: Kencana
Prenada Media Group. Sudana, I Made. 2009.
Manajemen Keuangan: Teori dan Praktik . Surabaya:
Airlangga University Press. Sugiyono, 2010. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Bandung: Alfabeta Usman, Bahtiar. 2003. Analisis Rasio Keuangan Dalam Memprediksi Perubahan Warjiyo, Perry. 2004. Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter
di Indonesia.
Jakarta: Pusat Pendidikan dan Studi Kebanksentralan BI.
Wirma, Rizky. 2009. Pengaruh SBI-to-total- assets, Foreign Currencies, Deposits-to- total-assets, Spread Antara Tingkat Suku Bunga SBI dengan Tingkat Suku Bunga Deposito, dan Ukuran Bank terhadap
Profitabilitas Pada Bank-Bank di Indonesia . Skripsi tidak diterbitkan. Surabaya Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.