Sianipar, L. L. R., Saragi, D. R. R. and Siahaan, A. M. (2024) “Upaya ROA, EPS, dan DER Mempengaruhi Return Saham pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”, Sebatik, 28(1),
Submitted: 2024-05-01 Accepted: 2024-06-20 Published: 2024-06-29

## UPAYA ROA, EPS, DAN DER MEMPENGARUHI RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Lasma Lenida Rosinta Sianipar 1) , Dame Ria Rananta Saragi 2) , dan Audrey M. Siahaan 3)
1 Manajemen, Universitas HKBP Nommensen
2,3 Akuntansi, Universitas HKBP Nommensen
1,2,3,4,5 Jl. Sutomo No 4 A, Medan, Sumatera Utara E-mail: lasma.sianipar@uhn.ac.id 1) , damesaragi@uhn.ac.id 2) , audreysiahaan@uhn.ac.id 3)

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  ROA,  EPS  dan  DER  terhadap  harga  saham.  Jenis  penelitian  ini  adalah penelitian kuantitatif dengan populasi laporan keuangan untuk tahun 2021-2023, perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Sampel  dalam  penelitian  penelitian  ini  ada  17  emiten  sehingga  keseluruhan  data  yang digunakan  berjumlah  51  unit  data.  Penelitian  ini  merupakan  jenis  penelitian  deskriptif.  Penelitian  ini  menggunakan pendekatan kuantitatif. Selama penelitian yang dilakukan dari tahun 2021 hingga 2023, laporan keuangan dari perusahaan pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  digunakan  sebagai  sumber  data.  Teknik  pengambilan  sampel  pada penelitian  ini  menggunakan purposive  sampling . Purposive  sampling adalah  suatu  teknik  pengambilan  sampel  dengan kriteria  tertentu  di  mana  sampel  sengaja  dipilih  untuk  mewakili  populasinya.  Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis  uji  t  secara parsial Retrun on Asset (ROA) berpengaruh terhadap harga saham. Untuk Variabel  Earning Per Share (EPS)berpengaruh terhadap  harga  saham.  Sedangkan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  harga  saham. Berdasarkan hasil uji F secara simultan ROA, EPS, dan DER berpengaruh terhadap harga saham.

## Kata Kunci: ROA, EPS, DER, Return Saham

## 1. PENDAHULUAN
Pasar modal secara umum didefinisikan sebagai suatu sistem  keuangan  yang  terdiri  dari  bank-bank  komersial, semua lembaga perantara di bidang keuangan, dan semua surat  berharga  yang  beredar.  Dalam  arti  sempit,  pasar modal  adalah  pasar  di  mana  para  perantara  pedagang efek berfungsi untuk memperdagangkan saham, obligasi, dan  jenis  surat  berharga  lainnya.  Pasar  modal  memiliki kelebihan  karena  dapat  menyediakan  modal  dalam jumlah  besar,  yang  dapat  digunakan  oleh  bisnis  yang memiliki  proyek  jangka  panjang  yang  membutuhkan dana yang besar. Oleh karena itu, sudah selayaknya para pengusaha  menggunakan  dana  atau  modal  dari  pasar modal.  Dengan  demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa pasar  modal  merupakan  salah  satu  cara  yang  cukup efisien bagi bisnis untuk mendapatkan modal yang cukup besar  untuk  mengembangkan  bisnis  mereka  dan  proyek jangka panjang.
Untuk  mendapatkan  modal  dari  investor,  perusahaan dapat  menawarkan  saham  dan  obligasi  di  pasar  modal. Tujuan  investor  atau  pemodal  membeli  saham  di  pasar modal  adalah  untuk  mengharapkan  dividen,  atau pembagian  laba,  dan return ,  atau  keuntungan.  Investor mengambil  risiko  yang  lebih  besar  saat  berinvestasi daripada  hanya  menyimpan  uang  di  bank.  Akibatnya, investor biasanya mengharapkan return yang lebih besar daripada  tingkat  bunga  simpanan  bank. Return adalah hasil dari investasi, bukan tingkat bunga simpanan.
Return dapat berupa realisasi yang sudah terjadi atau return ekspektasi  yang  belum  terjadi  tetapi  diharapkan akan  terjadi  di  masa  mendatang. Return yang  telah terjadi  disebut return realisasi.  Data  sebelumnya digunakan untuk menghitung return realisasikan. Karena return realisasi  adalah  salah  satu  indikator  kinerja perusahaan,  itu  sangat penting. Return ekspektasi  belum terjadi,  berbeda  dengan return realisasi  (Jogiyanto, 2014). Dengan mempertimbangkan pengertian return ini, dapat  disimpulkan  bahwa  investor  atau  pemodal  harus menganalisis  dan  menilai  saham  perusahaan  yang  akan mereka  beli  untuk  mendapatkan  keuntungan  yang  besar sebelum membeli saham di pasar modal.
Rasio-rasio  keuangan  adalah  komponen  utama laporan  keuangan  yang  dapat  menjelaskan  kekuatan dan kelemahan suatu bisnis. Rasio keuangan dapat digunakan untuk  melakukan  dua  perbandingan.  Pertama,  mereka dapat  digunakan  untuk  melihat  tren  atau  kecenderungan yang  sedang  terjadi.  Yang  kedua,  mereka  dapat digunakan  untuk  membandingkan  rasio  keuangan  suatu perusahaan dari waktu ke waktu dengan perusahaan lain dalam  industri  yang  sama  selama  periode  waktu  yang sama. Analisis fundamental dapat menggunakan sejumlah  rasio  keuangan  untuk  menunjukkan  kondisi keuangan dan kinerja bisnis.
Rasio  profitabilitas  dan  solvabilitas  adalah  faktor penting  dalam  penelitian  ini.  Rasio  solvabilitas  adalah rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  efisien manajemen  perusahaan  dapat  menghasilkan  keuntungan
atau  laba  untuk  setiap  penjualan.  Rasio  profitabilitas menggambarkan kemampuan perusahaan untuk mendapatkan  laba  melalui  semua  kemampuan  dan sumber yang ada, seperti kegiatan penjualan, kas, modal, jumlah  karyawan.  Rasio  ini  menunjukkan  kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh hutang.
Menurut  (Kasmir,  2016)  Rasio  on  Asset  (ROA) merupakan rasio yang mengukur kemampuan perusahaan secara  keseluruhan  dalam  menghasilkan  laba  dengan jumlah  keseluruhan  aktiva  yang  tersedia  dalam perusahaan
Menurut  (Hantono,  2018)  Earning  per  Share  (EPS) merupakan rasio per saham atau disebut juga bo ok value ratio adalah  rasio  untuk  mengukur  keberhasilan manajemen dalam mencapai laba bagi pemegang saham. Selain  itu  menurut  (Santoso,  2019)  Earning  per  Share merupakan  bagian  dari  laba  bersih  perusahaan  yang dialokasikan  untuk  setiap  saham  biasa  yang  beredar. Berdasarkan  teori  di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa Earning per Share merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba  per  saham  yang  diperoleh  dari aktivitas operasional perusahaan.
Rasio  hutang  menurut  (Hanafi,  2018)  adalah  rasio yang  mengukur  kemampuan  perusahaan  memenuhi kewajiban  jangka  panjangnya.  Debt  to  Equity  Ratio (DER)  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai utang dengan ekuitas. Menurut (Hery, 2015) mengemukakan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  atau  rasio utang  terhadap  modal  merupakan  rasio  yang  digunakan untuk  mengukur  besarnya  proporsi  utang  terhadap modal.
Menurut  beberapa  penelitian, Return on  Asset (ROA), Return on Equity (ROE), dan Earning per Share (EPS)  memengaruhi return saham;  namun,  penelitian sebelumnya menemukan bahwa rasio tersebut juga tidak memengaruhi return saham.  Perusahaan  pertambangan, yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  antara tahun 2021, 2022 dan 2023 adalah subjek penelitian ini. Keputusan  untuk  meneliti  perusahaan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  didasarkan  pada  fakta  bahwa mereka  memungkinkan  peneliti  untuk  memperoleh laporan  keuangan  dan  data  yang  diperlukan  untuk penelitian  ini.  Selain  itu,  pemilihan  sampel  perusahaan pertambangan yang terdaftar dalam BEI didasarkan pada fakta  bahwa  industri  ini  memiliki  nilai  kapitalisasi  yang sangat tinggi dibandingkan dengan industri lain sehingga membuat  sektor  pertambangan  ini  merupakan  sektor yang kuat dan diminati investor saat ini.
Tingkat pengembalian yang diinginkan pemodal atas suatu  investasi  disebut return .  Jika  tidak  ada  tingkat keuntungan  yang  diharapkan  dari  suatu  investasi, investor,  atau  pemodal,  pasti  tidak  akan  melakukannya. Tujuan  utama  setiap  investasi,  baik  jangka  pendek maupun jangka panjang, adalah mendapatkan return baik langsung maupun tidak langsung.
Dalam  penelitian  ini, return digunakan  sebagai variabel  dependen. Return saham  yang  diperhitungkan
tidak  memperhitungkan dividen  yield ,  karena  dividen yang  dibagikan  pada  dasarnya  lebih  kecil  dibandingkan capital  gain dan  tidak  terlalu  berpengaruh  jika  tidak diperhitungkan..
Perusahaan memiliki tujuan akhir untuk menghasilkan  keuntungan  yang  paling  besar.  Rasio rentabilitas,  juga  dikenal  sebagai  rasio  profitabilitas, digunakan untuk mengetahui seberapa besar keuntungan yang diperoleh suatu perusahaan.. Kemampuan investasi untuk  mendapatkan  pengembalian  dari  penggunaannya dikenal sebagai "analisis profitabilitas", menurut (Tulsian,  2014).  Profitabilitas,  adalah  hasil  bersih  dari pertimbangan kebijakan, utang, dan aktiva dibandingkan dengan hasil operasi.
Dengan  mempertimbangkan  pendapat  para  ahli  di atas,  dapat  dikatakan  bahwa  rasio  profitabilitas  adalah metrik  yang  digunakan  untuk  mengevaluasi  seberapa baik manajemen suatu organisasi bekerja. Ini ditunjukkan  oleh  keuntungan  yang  dihasilkan  dari investasi  dan  penjualan.  Ada banyak  rasio  profitabilitas, termasuk  gross  profit  margin,  net  profit  margin, operating return on asset , return on asset , return on equity,  dan  operating  ratio.  Dalam  penelitian  ini, profitabilitas  diproksikan  dengan return on  Asset  dan keuntungan per share.
Salah  satu  alasan  mengapa  peneliti  memilih return on asset sebagai  cara  untuk  mengukur  kinerja  bisnis adalah  karena return on asset digunakan  untuk mengevaluasi  apakah  manajemen  telah  mendapat imbalan  yang  cukup  dari  aset  yang  mereka  miliki.  Jika seseorang  ingin  mengevaluasi  seberapa  baik  perusahaan telah menggunakan dananya, rasio ini merupakan ukuran yang  bermanfaat.  Akibatnya, return on asset sering digunakan  oleh  manajemen  dan  peneliti  untuk  menilai unit bisnis perusahaan multinasional.
Seperti yang disebutkan sebelumnya, laba per saham adalah  jumlah  dolar  yang  diperoleh  atas  nama  masing- masing saham terutang saham biasa yang beredar selama periode  berjalan.  Penghasilan  tinggi  pasti  akan  disukai oleh  investor  karena  menunjukkan  seberapa  besar keuntungan  yang  akan  diterima  oleh  para  pemegang saham.
Tapi investor harus tahu apakah pemaksimuman laba per  saham  selalu  akan  memaksimumkan  kesejahteraan pemegang  saham  atau  apakah  ada  hal  lain  yang  harus dipertimbangkan juga.
Dalam  analisis  perusahaan,  bagian  yang  sangat penting adalah earning per share. Jumlah keuntungan per saham suatu perusahaan menunjukkan jumlah keuntungan  bersih  yang  dapat  dibagikan  kepada  semua pemegang  saham.  Oleh  karena  itu,  keuntungan  per saham selalu menarik manajemen perusahaan, pemegang saham biasa, dan calon pemegang saham. Perolehan per saham dapat dihitung sebagai berikut:
Rasio solvabilitas adalah rasio yang digunakan untuk mengukur  seberapa  besar  aset  perusahaan  berasal  dari utang  atau  modal.  Rasio  ini  menunjukkan  posisi perusahaan  dan  utangnya  yang  bersifat  tetap  kepada
© 2024, The Author(s). Authors retain all their rights to the published works, such as (but not limited to) the following rights; Copyright and other proprietary rights relating to the article, such as patent rights, The right to use the substance of the article in own future works, including  lectures and books, The right to reproduce the article for own purposes, The right to self-archive the article
pihak lain, serta menunjukkan keseimbangan antara nilai aset  tetap  dan  modal  yang  ada.  Jika  dana  internal  tidak mencukupi,  penerbitan  saham  baru  dan  pendanaan  dari hasil  utang  (obligasi)  diperlukan.  Jika  perusahaan memiliki utang (obligasi), perusahaan akan mendapatkan keuntungan dari pertumbuhan bisnis. Karena utang dapat menyebabkan kebangkrutan perusahaan, utang diperbolehkan selama masih memberikan manfaat.
Sering  kali,  rasio  solvabilitas  disesuaikan  dengan tujuan  bisnis.  Perusahaan  dapat  menggunakan  rasio secara  keseluruhan  atau  sebagian  dari  masing-masing jenis rasio yang ada. Jika digunakan secara keseluruhan, itu  berarti  semua  rasio  yang  dimiliki  perusahaan, sedangkan  jika  digunakan  sebagian,  itu  berarti  hanya beberapa jenis rasio yang dianggap perlu untuk diketahui perusahaan.
Adapun  jenis-jenis  rasio  yang  ada  dalam  rasio solvabilitas antara lain debt to asset ratio (DAR), debt to equity ratio (DER), long term debt to equity ratio, times interest earned ratio, long term debt to non current asset , tangible  Asset  debt  covarage  (TADC)  dan  current liabilities to net worth.
Pada  penelitian  ini  rasio  solvabilitas  diproksikan dengan  debt  to  equity  ratio.  Debt  to  equity  ratio mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya,  ditunjukkan  oleh  seberapa  bagian  dari modal  sendiri  atau  ekuitas  yang  digunakan  untuk membayar  utang.  Dia  menjelaskan  bagaimana  rasio  ini berpengaruh  sebagai  berikut:  DER  yang  lebih  tinggi menunjukkan  bahwa  total  utang  perusahaan  (jangka pendek  dan  jangka  panjang)  lebih  besar  daripada  total modal  sendiri,  yang  berarti  bahwa  beban  perusahaan terhadap  kreditur  semakin  meningkat.  Menurunnya minat  investor  berdampak  pada  penurunan  harga  saham perusahaan, sehingga total return semakin menurun.
Penelitian  ini  berbeda  dari  penelitian  sebelumnya karena  menggunakan  variabel  independen  ROA,  EPS, dan  DER,  serta  variabel  dependen return saham. Sebaliknya,  penelitian  ini  menggunakan  variabel independen  PER  dan  studi  kasus  pada  perusahaan manufaktur.
(Ramadhani, 2017) "Pengaruh DER, ROE, dan NPM Terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor
Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2011–2015",  menggunakan  metode  purposive sampling untuk mengumpulkan sampel, dan menggunakan teknik analisis data seperti analisis regresi linear  sederhana  dan  analisis  regresi  linear  berganda. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  DER  tidak memiliki  pengaruh  yang  signifikan  atau  negatif  pada harga saham
ROE berdampak positif dan signifikan terhadap harga saham, dengan nilai t-hitung 4,662 lebih besar dari ttabel 2,003  dan  nilai  sig  0,000  <  0,05.  NPM  juga  berdampak positif dan signifikan terhadap harga saham, dengan nilai t-hitung 5,107 lebih besar dari t-tabel 2,003 dan nilai sig 0,000  <  0,05.  DER,  ROE,  dan  NPM  juga  berdampak positif dan signifikan terhadap harga saham.
Dibandingkan  dengan  studi  sebelumnya,  penelitian  ini menggunakan  DER  sebagai  variabel  independen  dan melakukan  studi  kasus  pada  perusahaan  pertambangan. Sebaliknya, penelitian sebelumnya menggunakan ROE
Penelitian “Pengaruh ROA, DER, dan EPS terhadap Return Saham  Perusahaan  Food  and  Beverage  BEI" (Gunadi & Kesuma, 2015) menggunakan teknik analisis berganda  untuk  mendapatkan  jumlah  sampel  dan menggunakan teknik purposive sampling untuk mendapatkan  jumlah  sampel.  Hasilnya  menunjukkan bahwa  hanya  DER  yang  memiliki  pengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap return saham,  sedangkan  ROA  dan EPS  meningkat  seiring  dengan return saham.  Terdapat perbedaan antara penelitian ini dan penelitian sebelumnya bahwa penelitian sebelumnya memfokuskan pada  perusahaan  makanan  dan  minuman,  sedangkan penelitian ini memfokuskan pada perusahaan pertambangan.
Penelitian  (Dewi  &  Saryadi,  2016)  berjudul "Pengaruh  Suku  Bunga  (BI  Rate),  EPS,  dan  ROE terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Sektor Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2010-2014"  menggunakan  metode  purposive sampling,  teknik  analisis  regresi  linier,  dan  pengujian hipotesis  dengan  uji  t  dan  uji  F  dengan  tingkat signifikansi 5%.
BI rate, EPS, dan ROE memengaruhi harga saham di industri  pertambangan  secara  bersamaan.  Persamaan antara  penelitian  ini  dan  penelitian  sebelumnya  adalah subjek  penelitian  adalah  perusahaan  pertambangan,  dan penelitian  sebelumnya  menganalisis  pengaruh  BI  rate, EPS,  dan  ROE  terhadap  harga  saham.  Sebaliknya, penelitian  ini  menganalisis  pengaruh  ROA,  EPS,  dan DER terhadap return saham.

## 2. RUANG LINGKUP
Ruang  lingkup  kegiatan  penelitian  ini  mencakup laporan  keuangan  perusahaan  yang  ada  di  Bursa  Efek Indonesia  pada  periode  2021-2023.  Pembahasan  yang menjadi lingkup penelitian ini yang berhubungan dengan Return on Asset (ROA), Earning Per Share (EPS), Debt to Equity Ratio (DER).
Return on Asset (ROA) yang meningkat menunjukkan  kinerja  perusahaan  yang  lebih  baik,  dan para pemegang saham akan memperoleh keuntungan dari dividen  yang  semakin.  Investor  dan  calon  investor  akan lebih  tertarik  untuk  menanamkan  modal  mereka  dalam bisnis.
Ada  lebih  banyak  investor  yang  tertarik  untuk membeli  saham  perusahaan  karena  daya  tariknya  yang meningkat.  Harga  saham  akan  meningkat  sesuai  dengan permintaan  saham  perusahaan.  Dengan  meningkatnya harga  saham,  investor  akan  memperoleh  lebih  banyak uang dari perusahaan.
Jika  earning  per  share  (EPS)  perusahaan  tinggi, investor  akan  lebih  tertarik  karena  kemampuan perusahaan  untuk  memberikan  pendapatan  kepada pemegang  sahamnya  juga  akan  meningkat.  Jumlah  laba
yang  diperoleh  setiap  lembar  saham  selama  periode waktu tertentu disebut EPS.
Kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan dari setiap lembar saham juga akan semakin besar,  karena  keuntungan  yang  besar  menarik  investor untuk  memiliki  saham.  Harga  saham  akan  meningkat karena  banyaknya  permintaan  untuk  saham  tersebut. Dengan  meningkatnya  harga  saham,  investor  akan memperoleh lebih banyak uang dari saham tersebut.
Jika  utang  jangka  pendek  lebih  besar  daripada  utang jangka  panjang,  itu  masih  dapat  diterima  karena  jumlah utang  lancar  biasanya  disebabkan  oleh  operasi  bisnis. Namun,  jika  utang  jangka  panjang  lebih  besar, perusahaan  dikhawatirkan  mengalami  masalah  likuiditas di masa depan. Karena harus membayar bunga pinjaman, laba  perusahaan  juga  semakin  tertekan.  Semakin  tinggi DER  berarti  lebih  banyak  utang  terhadap  ekuitas,  dan lebih  banyak  ketergantungan  perusahaan  terhadap kreditur. Akibatnya, tingkat risiko perusahaan meningkat.  Hal  ini  mengakibatkan  penurunan  harga saham di bursa dan penurunan return saham. Pengaruh Return On Asset (ROA), Earning Per Share (EPS), dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return Saham Jika Return On  Asset  (ROA)  suatu  perusahaan meningkat,  itu  menunjukkan  bahwa  kinerjanya  lebih baik,  dan  para  pemegang  saham  akan  memperoleh keuntungan  dari  dividen  yang  lebih  besar.  Semakin tinggi  Earning  Per  Share  (EPS),  maka  kemampuan perusahaan  untuk  memberikan  pendapatan  kepada pemegang sahamnya juga akan meningkat.
Investor  ingin  memiliki  saham  karena  keuntungan yang  besar. Return yang  diperoleh  investor  dari  saham meningkat  seiring  dengan  harga  saham.  Perusahaan dengan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  yang  tinggi  juga memiliki risiko yang tinggi, tetapi jika mereka mengelola utang  mereka  dengan  baik,  mereka  dapat  menghasilkan laba  yang  besar.  Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan bahwa ROA, EPS, dan DER akan mempengaruhi Return Saham  secara  bersamaan.Hipotesis  dalam  penelitian  ini adalah sebagai berikut:
Hipotesis 1: Return on Asset (ROA) berpengaruh negatif terhadap return saham  pada  perusahaan pertambangan  batub  ara  yang  terdaftar  di BEI secara parsial.
Hipotesis  2:  Earning  Per  Share  (EPS)  berpengaruh negatif terhadap return saham pada perusahaan  pertambangan  batu  bara  yang terdaftar di BEI secara parsial.
Hipotesis  3:  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  berpengaruh positif terhadap return saham pada perusahaan  pertambangan  batu  bara  yang terdaftar di BEI secara parsial.
Hipotesis  4: Return on  Asset (ROA),  Earning  Per  Share (EPS)  dan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER) berpengaruh  positif  terhadap return saham
pada  perusahaan  pertambangan  batubara yang terdaftar di BEI secara simultan.

## 3. BAHAN DAN METODE
Sumber  data  dalam  penelitian  ini  diambil  dari laporan  keuangan  yang  telah publish di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2021  –  2023  melalui  website www.idx.co.id.  Sampel  dalam  penelitian  ini  dipilih  sub sector  makanan  dan  minuman  yang  menyajikan  laporan keuangan  dan  rasio  secara  lengkap  sesuai  dengan variable  yang  akan  diteliti  berdasarkan  sumber  yang digunakan.  Perusahaan  juga  telah  melakukan  publikasi lapiran keuangan yang telah diaudit pada periode 2021 – 2023.  Penelitian  ini  menggunakan  teknik  pengumpulan data  dokumentasi.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  teknik  analisis  kuantitatif dengan  menggunakan  aplikasi  SPSS.  Dalam  penelitian ini,  teknik  analisis  data  melakukan  pengujian  uji  asumsi klasik,  uji  heteroskedastisitas,  uji  multikolinieritas, analisis  regresi  sederhana,  signifikan  parsial  (uji  t),  dan uji koefisien determinasi (R2) .
Dalam  penelitian  ini, return saham  digunakan  sebagai variabel dependen.
(Jogiyanto,  2014)  (Waqas  &  Mobeen,  2014), Return saham  dibedakan  menjadi  dua  yaitu return realisasi (realized return ) dan return ekspektasi (expected return ).
1. Return Realisasi Return realisasi  merupakan return yang  telah  terjadi. Return realisasian dihitung  menggunakan  data  historis. Return realisasian  penting  karena  digunakan  sebagai salah  satu  pengukur  kinerja  dari  perusahaan. Return realisasian ini juga berguna sebagai dasar penentuan return ekspektasian dan risiko dimasa datang.
2. Return Ekspektasi Return Ekspektasi  adalah return yang  diharapkan  akan  diperoleh  oleh investor  dimasa  mendatang.  Berbeda  dengan return realisasian  yang  sifatnya  sudah  terjadi, return ekspektasian  sifatnya  belum  terjadi.
Ekspektasi  biasanya  digunakan  sebagai  dasar analisa  teknikal  yaitu  menggunakan  pola pergerakan  harga  saham  masa  lalu  untuk memprediksi harga saham di masa mendatang.
Secara  matematis  perhitungan return saham  dapat diformulasikan sebagai berikut (1)
Keterangan (1) : Pt = Harga penutupan saham periode ke-t Pt-1 = Harga penutupan saham periode sebelumnya (t-1)
Sementara dalam penelitian ini ROA, EPS, dan DER digunakan  sebagai  variabel  independen. Return on asset adalah  rasio  yang  mengukur  sejauh  mana  bisnis  dapat menghasilkan  keuntungan  dengan  menggunakan  aktiva yang  dimilikinya,  dengan  membandingkan  laba  bersih dengan  total  aset.  Ini  digunakan  untuk  menentukan
Return Saham =
(1)
© 2024, The Author(s). Authors retain all their rights to the published works, such as (but not limited to) the following rights; Copyright and other proprietary rights relating to the article, such as patent rights, The right to use the substance of the article in own future works, including  lectures and books, The right to reproduce the article for own purposes, The right to self-archive the article
berapa  banyak  keuntungan  bersih  yang  dapat  diperoleh bisnis  dari  operasi  dengan  menggunakan  seluruh kekayaannya.  Baik  tinggi  maupun  rendahnya return on asset bergantung pada bagaimana manajemen mengelola asetnya,  yang  menunjukkan  seberapa  efisien  bisnis beroperasi.  Semakin  tinggi return on asset ,  semakin efisien  bisnis  beroperasi,  dan  sebaliknya,  rendahnya return on asset dapat  disebabkan  oleh  banyaknya  aset perusahaan  yang  menganggur,  investasi  dalam  terlalu banyak  persediaan,  kelebihan  uang,  dan  aktiva  tetap beroperasi di bawah standar (Waqas dan Mobeen, 2014). Secara  matematis return on asset dapat  diformulasikan sebagai berikut (2).
Earning per share (EPS) yang tinggi menarik investor karena  menunjukkan  bahwa  kemampuan  perusahaan untuk  memberikan  pendapatan  kepada  pemegang sahamnya lebih besar. Laba yang diperoleh setiap lembar saham selama periode waktu tertentu disebut earning per share. Perolehan earning per share dapat dihitung sebagai berikut (3).
Nilai utang terhadap ekuitas (DER) adalah kelompok rasio  solvabilitas,  yang  menunjukkan  jumlah  utang (jangka pendek dan jangka panjang) yang dibagi dengan nilai  ekuitas  total  pemegang  saham.  DER  dengan  angka satu  menunjukkan  bahwa  perusahaan  memiliki  utang yang lebih kecil dari modalnya, tetapi jika total utangnya lebih  besar  dari  ekuitasnya,  maka  dapat  ditinjau  lebih
lanjut  apakah  utang  jangka  pendek  atau  jangka  panjang yang lebih baik. Sementara perolehan debt to equity ratio dapat diformulasikan sebagai berikut (4).

## 4. PEMBAHASAN
Berdasarkan  table  1  dapat  diketahui  bahwa  nilai signifikansi  sebesar  0.698.  dimana  nilai  signifikansi 0.698  >  0.05  yang  berarti  bahwa  data  berdistribusi normal.  Berdasarkan  table  1  dapat  diketahui  nilai signifikansi  sebesar  0.698.  dimana  nilai  signifikansi 0.698  >  0.05  yang  berarti  bahwa  data  berdistribusi normal.
Tabel 1. Hasil Uji Normalitas Unstandardized Residual N 17 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std.Deviation .34911102 Absolute .211 Most Extreme Differences Positive .198 Negative -.211 Kolmogorov-Smirnov Z .673 Asymp.Sig. (2-tailed0 .698
Berdasarkan tabel 2 dapat diketahui variable Return on Asset  (ROA),  Earning  Per  Share  (EPS),  dan  Debt  to Equity Ratio (DER) masingmasing memiliki nilai VIF < 10  dan  tolerance  >  0,10.  Hal  ini  berarti  bahwa  dalam model regresi tidak terjadi gejala multikolinearitas.
Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas Model Unstandardized Coefficients Std. Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF (Constant) .345 .134 2.434 .015 ROA -.321 .678 -.034 -.354 .701 .798 1.112 EPS .000233 .000233 -.112 -1.034 .213 .795 1.014 DER .044 .24 .0165 .036 .087 .945 .989
Berdasarkan  tabel  3  diketahui  nilai  Durbin  Watson (dw)  adalah  sebesar  1.701.  Nilai  du  adalah  0,4672  dan nilai  dl  adalah  1,8964.  Maka  hasilnya  termasuk  dalam ketentuan du < d < 4-du sehingga hasilnya adalah 0,4672 < 1.701 < 3,5328. Hal ini berarti tidak terdapat masalah autokorelasi

## Tabel 3. Uji Hasil Uji Autokorelasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson .301 .139 .112 1.23861 1.701
Tabel 4. Hasil Analisis Regresi Berganda Model Unstandardized Coefficients Std. Coeffic ients t Sig. B Std.
Error Beta (Constant) .345 .134 2.434 .015 ROA -.321 .678 -.034 -.354 .701 EPS .000233 .000 233 -.112 -1.034 .213 DER .044 .24 .0165 .036 .087
Dari  table  4  dapat  diketahui  bahwa,  maka  dapat disimpulkan:
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 Y = 0.345 – 0.321 ROA + 0.000233 EPS + 0.44 DER
ROA = Laba bersih / Total Asset (2)
EPS = Laba Bersih / Jumlah Saham Biasa Beredar (3)
DER = Total Utang / Total Ekuitas (4)
Interpretasi dari hasil analisis regresi berganda di atas : 1.  Konstanta  Nilai  konstanta  (a)  adalah  0.345.  Artinya, jika  ROA  dan  DER  nilainya  adalah  nol,  maka konstanta  akan  dapat  menurunkan  harga  saham sebesar 0.345.
2.  Koefisien  regresi  variabel  ROA  Nilai  koefisien regresi  variabel  ROA  yaitu  sebesar  -0.321.  Hal  ini menunjukkan bahwa setiap peningkatan ROA sebesar satu  satuan,  maka  harga  saham  juga  akan  meningkat sebesar  -0.321  dengan  asumsi  bahwa  variabel independen  lainnya  dalam  model  regresi  ini  nilainya tetap.
3. Koefisien regresi variabel EPS Nilai koefisien regresi variabel  EPS  yaitu  sebesar  0.000233.  Hal  ini menunjukkan bahwa setiap peningkatan EPS sebesar satu  satuan,  maka  harga  saham  juga  akan  meningkat sebesar  0.000233  dengan  asumsi  bahwa  variabel independen  lainnya  dalam  model  regresi  ini  nilainya tetap.
4. Koefisien  regresi  variabel  DER  Nilai  koefisien regresi  variabel  ROA  yaitu  sebesar  0.044.  Hal  ini menunjukkan bahwa setiap peningkatan DER sebesar satu  satuan,  maka  harga  saham  juga  akan  meningkat sebesar  0.044  dengan  asumsi  bahwa  variabel independen  lainnya  dalam  model  regresi  ini  nilainya tetap.
Berdasarkan  uji  t  di  tabel  5,  hasilnya  adalah  sebagai berikut:
1. ROA (X1) terhadap Harga Saham (Y) ROA memiliki nilai  signifikasi  0,701  dan  t  hitung  -0,345.  Karena signifikasi (0,701) > 0,05 dan nilai t hitung (-0,345) < t  tabel  (2,77645)  maka  dapat  disimpulkan  bahwa ROA  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  harga saham.
2. EPS  (X2)  terhadap  harga  saham  (Y)  EPS  memiliki nilai  signifikasi  0,213  dan  t  hitung  -1.034.  Karena signifikasi (0,213) > 0,05 dan nilai t hitung (-1.034) < t  tabel  (2,77645)  maka  dapat  disimpulkan  bahwa DER  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  harga saham.
3. DER  (X2)  terhadap  harga  saham  (Y)  DER  memiliki nilai  signifikasi  0,087  dan  t  hitung  0,076.  Karena signifikasi (0,087) > 0,05 dan nilai t hitung (0,036) < t  tabel  (2,77645)  maka  dapat  disimpulkan  bahwa DER  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  harga saham.
Tabel 5. Hasil Uji Hipotesis Model Unstandardized Coefficients Std. Coeffi cients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) .345 .134 2.434 .015 ROA -.321 .678 -.034 -.354 .701 EPS .000233 .000233 -.112 -1.034 .213 DER .044 .24 .0165 .036 .087
Berdasarkan  tabel  6,  Nilai  signifikasi  0.691  dan  fhitung 0.421.  karena  signifikasi  0.691  >  0.05  dan  nilai  fhitung (0.421) < ftabel (5.79) maka dapat disimpulkan bahwa ROA, EPS,  dan  DER  secara  simultan  berpengaruh  terhadap  harga saham
Tabel 6. Uji F Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig Regression 23.45923 2 122349 .421 .691 Residual 12.87354 4 302344 Total 14.23456 6
Berdasarkan  tabel  7,  dapat  diketahui  uji  koefisien determinasi  R  Square  13.9%.  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa pengaruh ROA, EPS, dan DER terhadap harga saham sebesar  13.9%  dipengaruhi  oleh  factor  lain  yang  tidak dijelaskan dalam penelitian ini
Tabel 7. Uji Determinasi Model Value R .301 R Square .139 Adjusted R Square .112 Std. Error of the Estimate 1.23861
Pada  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  secara parsial  Earning  Per  Share  (EPS)  berpengaruh  terhadap harga  saham.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  (Hisar,  Amiruddun,  &  Cahyadi,  2021) menunjukkan  bahwa  secara  simultan Return on  Asset (ROA), Debt Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap Return Saham. Return on  Asset  (ROA) berpengaruh  signifikan  secara  parsial  terhadap Return
Saham. Sedangkan Debt Equity Ratio (DER) berpengaruh  signifikan  terhadap return saham  secara parsial..
Pada  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  secara parsial  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  berpengaruh terhadap  harga  saham.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian yang dilakukan oleh Dewi Mufarikhah, Selly Tria Dinda Armitha (2021) yang berjudul “Pengaruh ROA dan DER Terhadap HArga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI”  (Mufarikhah  &  Armitha,  2021)  (Jogiyanto, 2014)dalam  penelitiannya  menujukkan  bahwa  secara parsial  DER  berpengaruh  terhadap  harga  saham. Sehingga dalam hal ini DER menjadi faktor utama dalam mempengaruhi  harga  saham.  Oleh  karena  DER  sangat diperhatikan  investor  dalam  mengambil  keputusan investasi.
Pada  penelitian  ini  menujukkan  bahwa  secara simultan  Retrun  on  Asset  (ROA),  Earning  Per  Share (EPS)dan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER).  Hal  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Delpania,  Yun Fitriano,  Nenden  Restu  Hidayah  (2023)  yang  berjudul “Pengaruh  ROA,  EPS,  DER  Terhadap Return Saham (Pada  Perusahaan  Sektor  Healthcare  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2017-2021)”  yang menunjukkan bahwa secara simultan variabel ROA, EPS
© 2024, The Author(s). Authors retain all their rights to the published works, such as (but not limited to) the following rights; Copyright and other proprietary rights relating to the article, such as patent rights, The right to use the substance of the article in own future works, including  lectures and books, The right to reproduce the article for own purposes, The right to self-archive the article
dan  DER  secara  bersama-sama  berpengaruh  secara signifikan terhadap perubahan harga saham.

## 5. KESIMPULAN
Dalam  Penelitian  ini  ternyata  ROA  berpengaruh terhadap  harga  saham.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa para  investor  tidak  semata-mata  menggunakan  ROA sebagai  ukuran  dalam  menilai  kinerja  perusahaan  untuk memprediksi harga saham di pasar modal.
Dalam penelitian iniEPS berpengaruh terhadap harga saham.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  para  investor tidak  semata-mata  menggunakan  EPS  sebagai  ukuran dalam  menilai  kinerja  perusahaan  untuk  memprediksi harga saham di pasar modal
Dalam  penelitian  DER  berpengaruh  terhadap  harga saham.  dalam  hal  ini  DER  tidak  menjadi  faktor  utama dalam  mempengaruhi  harga  saham.  Oleh  karena  DER kurang diperhatikan investor dalam mengambil keputusan investasi.
Dan  dalam  penelitian  ini  juga  Retrun  on  Asset (ROA),  Earning  Per  Share  (EPS)dan  Debt  to  Equity Ratio (DER) berpengaruh secara simultan terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur di BEI.
.
6. SARAN
Diharapkan  dapat  menambahkan  variable  uji  dalam penelitian  ini  seperti  CR  (Current  Ratio),  TAT  (Total Asset  Turn  Over),  atau  PER  (Price  to  Earning  Ratio), PBV  (Price  to  Book  Valeu).  Peneliti  selanjutnya  juga diharapkan dapat menambahkan variable moderasi dalam penelitian  ini  seperti  misalnya  ROI,  ROE,  LDR  agar mampu memoderasi hubungan antar variable independen terhadap variable dependen.

## 7. DAFTAR PUSTAKA
Delpania,  Fitriano,  Y.,  &  Hidayah,  N.  R.  (2022). Pengaruh  ROA,  EPS,  DER  Terhadap Return
Saham  (Pada  Perusahaan  Sektor  Healthcare Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2017-2021). Ekombis Review , 559-570. Dewi, N., & Saryadi. (2016). Pengaruh Suku Bunga (BI Rate),  EPS,  dan  ROE  Terhadap  Harga  Saham Pada  Perusahaan  Sektor  Pertambangan  Yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2010-2014. Jurnal  Ilmu  Administrasi  Bisnis,
5 (3). Gunadi, G. G., & Kesuma, I. K. (2015). Pengaruh ROA, DER,  dan  EPS  Terhadap Return Saham
Perusahaan  Food  and  Beverage  BEI. Ejournal Manajemen Universitas Udayana, 5 (6).
Gunadi, G. G., & Kesuma, I. K. (2015). Pengaruh ROA, DER,  EPS  Terhadap Return Saham  Meniilai Kinerja Perusahaan untuk Mengestimasi Return . Crabb  (2003)  Dalam  Mengestimasi  Harga Salam  Suatu  Perusahaan. Rasi.  Ejournal Manajemen Universitas Udayana . Hanafi, M. M. (2018). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.
Hantono.  (2018). Konsep  Analisis  Laporan  Keuangan
Dengan Pendekatan Rasio dan SPSS. Yogyakarta: Deepublish.
Hery.  (2015). Analisis  Laporan  Keuangan  Pendekatan Rasio  Keuangan  . Yogyakarta:  CABS  (Center For Academic Publising Service).
Hisar,  J.,  Amiruddun,  A.,  &  Cahyadi,  L.  (2021).
Pengaruh  ROA  dan  DER  Terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di  BEI Yang  Go  Publik. Forum  Ilmiah,  18  Nomor  2 , 178-189.
Jogiyanto.  (2014). Teori  Portofolio  dan  Analisis Investasi (Edisi 10). Jakarta: BPFE.
Kasmir.  (2016). Analisis  Laporan  Keuangan. jakarta:
Raja Grafindo Persada.
Mufarikhah, D., & Armitha, S. T. (2021). Pengaruh ROA dan  DER  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI. Balance Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam , 9-16.
Ramadhani,  F.  H.  (2017).  Pengaruh  Debt  To  Equity Ratio (DER), Return on Equity (ROE), dan Net Profit  Margin  (NPM)  Terhadap  Harga  Saham
Perusahaan Sektor Pertambangan Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2011-2015. Profita  Kajian  Ilmu  Akuntansi,  5 Nomor 8 .
Santoso,  E.  (2019). Small  Stock  Big  Profit. Jakarta:  PT. Elex Media Komputindo.
Tulsian,  M.  (2014).  Profitability  Analysis. Journal  Of Economics and Finance . Waqas,  &  Mobeen,  U.  (2014).  Impact  of  Liquidity  & Solvency  on  Profitability  Chemical  Sector  of Paskistan. Economics  Manajement  Innovation (EMI), 6 (3), 3-13.