JEK

## Jurnal Ekonomika
Journal homepage: www.jurnal.borneo.ac.id/index.php/ekonomika ISSN 2086-3233    E-ISSN 2685-2977
Determinan  Return  Saham  dengan  Analisis  Profitabilitas  dan Sustainability Report
Sri Rahayu a
a Universitas Budi Luhur, sri.rahayu@budiluhur.ac.id

## I N F O   A R T I K E L
Keywords: Profitability,
Sustainability Report, Stock Return Kata Kunci: Profitabilitas, Laporan Keberlanjutan, Return Saham

## A B S T R A C T
Stock  returns  are  one  of  the important factors  that  investors  pay attention  to  before  investing.  One  sector  that  investors  are interested in is the banking sector because this sector produces a large  profit.  Before  investing,  investors  usually  need  information contained in financial reports and non-financial reports to calculate the stock return that investors will get in the future. This study aims to determine The Effect of Profitability and Sustainability Report on Stock Return. The sample selection technique in this study used a purposive  sampling  method  and  obtained  11  banking  sub-sector companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2018-
2022 period. The data analysis method used in this study is multiple linear  regression  analysis  using  the  SPSS  program  version  22. Based  on  the  results  of  this  study,  it  can  be  concluded  that profitability  and  sustainability  report  on  environmental performance have a positive and significant effect on stock return, while  sustainability  report  on  economic  performance  and sustainability report on social performance have no effect on stock return.

## A B S T R A K
Return  saham  merupakan  salah  satu  faktor  penting  yang diperhatikan investor sebelum berinvestasi. Salah satu sektor yang diminati  investor  adalah  sektor  perbankan  karena  sektor  ini menghasilkan  keuntungan  yang  besar.  Sebelum  berinvestasi, investor  biasanya  memerlukan  informasi  yang  terdapat  dalam laporan  keuangan  dan  laporan  non  keuangan  untuk  menghitung return  saham  yang  akan  diperoleh  investor  di  masa  depan. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui Pengaruh Profitabilitas dan  Sustainability  Report  Terhadap  Return  Saham.  Teknik pemilihan  sampel  pada  penelitian  ini  menggunakan  metode
purposive  sampling  dan  diperoleh  11  perusahaan  sub  sektor perbankan yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia periode 2018- 2022.  Metode  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  analisis  regresi  linier  berganda  dengan  menggunakan program  SPSS  versi  22.  Berdasarkan  hasil  penelitian  dapat disimpulkan  bahwa  profitabilitas  dan  laporan  keberlanjutan terhadap  kinerja  lingkungan  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  return  saham,  sedangkan  laporan  keberlanjutan  kinerja ekonomi  dan  laporan  keberlanjutan  kinerja  sosial  tidak berpengaruh terhadap return saham.

## PENDAHULUAN
Saat ini investasi merupakan kegiatan yang digemari oleh para investor. Dilansir dari siaran pers yang diterbitkan PT. Bursa Efek Indonesia pada tanggal 29 Desember 2022 telah terjadi peningkatan jumlah investor sebanyak 37,5%, terhitung dari akhir bulan Desember 2021 hingga tanggal 28 Desember 2022. Hal ini menunjukkan telah terjadi  tren  positif  terhadap  kegiatan  berinvestasi  di  Indonesia.  Saham  merupakan produk  pasar  modal  yang  paling  populer  dan  banyak  dibicarakan.  Saham  bisa dikatakan  sebagai  produk  pasar  modal  paling  populer  dikarenakan  banyak  investor yang  memilih  berinvestasi  saham.  Keuntungan  yang  didapatkan  melalui  investasi saham cenderung lebih tinggi dibandingkan dengan investasi pada produk pasar modal lainnya (Tayana & Arifin, 2022).
Sebelum  melakukan  investasi  saham,  biasanya  para  investor  akan  melihat  dan mempertimbangkan terlebih dahulu apa yang akan menjadi risiko ( risk ) dan melihat besarnya keuntungan ( return ) yang akan diperoleh investor ketika berinvestasi pada suatu perusahaan. Investasi saham  merupakan  investasi  yang  memiliki karakteristik apabila keuntungan ( return ) tinggi, maka risiko ( risk ) yang harus dihadapi juga tinggi. Besarnya  keuntungan  ( return )  merupakan  aspek  penting  dalam  memberi  motivasi kepada investor sebelum berinvestasi. Sektor perbankan bisa dikatakan sebagai sektor yang  diminati  oleh  investor  sebagai  tempat  mereka  menanamkan  sahamnya  karena sektor perbankan menghasilkan laba yang besar sehingga berpotensi membuat investor memperoleh tingkat pengembalian keuntungan ( return ) saham yang besar pula. Dalam  berinvestasi  di  suatu  perusahaan,  investor  biasanya  membutuhkan informasi  akuntansi  yang  digunakan  untuk  menganalisis risk (risiko)  dan return (keuntungan)  yang  akan  didapatkannya.  Laporan  keuangan  adalah  contoh  dari informasi akuntansi yang dapat dimanfaatkan oleh investor karena laporan keuangan menggambarkan kinerja keuangan suatu perusahaan yang dapat meyakinkan investor bahwa perusahaan tersebut layak sebagai tempat investor melakukan investasi. Selain itu,  laporan  keuangan  dapat  digunakan  sebagai  alat  analisis  seperti  analisis  rasio
profitabilitas  untuk  dapat  mengetahui  besarnya  kecakapan  perusahaan  dalam menghasilkan laba dalam waktu yang telah ditentukan (Darmawan, 2020). Return on asset (ROA)  merupakan  jenis  rasio  profitabilitas  yang  dipergunakan  untuk menghitung besarnya kecakapan perusahaan dalam memperoleh keuntungan dengan cara mengelola aset perusahaan itu sendiri.
Nilai return  on  asset (ROA)  yang  tinggi  memberikan  gambaran  bahwasanya perusahaan  mampu  mengelola  keuangannya  dengan  baik  yang  ditunjukkan  oleh keuntungan  besar  yang  diperolehnya  dari  aset  yang  dimilikinya,  sehingga  investor tertarik untuk berinvestasi saham maupun surat berharga lainnya (Hasanudin, 2022). Investor pada saat ini tidak hanya berfokus pada laporan keuangan yang berisikan informasi  keuangan  saja  dalam  menilai  suatu  perusahaan  sebagai  tempat  investor berinvestasi, tetapi investor juga menilai pentingnya laporan yang berisikan informasi non keuangan sebagai bahan untuk evaluasi sebelum berinvestasi. Perusahaan dinilai lebih  baik  apabila  perusahaan  tersebut  mampu  mengungkapkan  informasi  non keuangan  yang  lebih  luas,  seperti  mengeluarkan  laporan  keberlanjutan  atau  biasa disebut sustainability  report yang  memberikan  cerminan  mengenai  tingkat transparansi,  responsibilitas  dan  akuntabilitas  perusahaan  kepada  para  pemangku kepentingan.  Hal  tersebut  akan  menarik  perhatian  para  investor  dikarenakan perusahaan  memberikan  informasi  yang  lengkap,  sehingga  investor  tertarik  untuk berinvestasi.  Dampaknya  nilai  atau  harga  saham  perusahaan  akan  meningkat  dan menyebabkan adanya kenaikan nilai return saham.

## KAJIAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS

## Teori Sinyal (Signaling Theory)
Teori  sinyal  menjelaskan  bahwasanya  sinyal  dapat  diartikan  sebagai  aksi manajemen  perusahaan  yang  memberi  informasi  berupa  petunjuk  mengenai pandangan  manajemen  mengenai  prospek  perusahaan  ke  depannya  (Brigham  & Houston, 2018). Sinyal dari manajemen yang  berisikan informasi keuangan maupun informasi  non  keuangan  sangat  bermanfaat  bagi  investor  apabila  investor  ingin mengambil suatu keputusan. Investor akan menggunakan  informasi tersebut  sebagai dasar untuk menganalisis prospek investasi yang akan dilakukannya agar memberikan keuntungan yang besar.

## Return Saham
Return saham  dapat  dikatakan  sebagai  faktor  utama  yang  mendorong  investor untuk melangsungkan kegiatan investasi. Hal tersebut disebabkan oleh salah satu fakta bahwa investor melakukan kegiatan investasi untuk menghasilkan return yang sesuai dengan target yang telah diperhitungkan oleh investor. Return adalah hasil yang akan
didapatkan investor ketika melakukan investasi (Adnyana, 2020). Return saham dapat dibedakan  menjadi return realisasi  dan return ekspetasi.  Dalam  berinvestasi, return atau keuntungan yang didapatkan dapat berupa dividen dan capital gain .  Penelitian ini  menggunakan return saham  realisasi  yang  berbentuk capital  gain dengan rumus berikut ini.
Sumber:  Dewi et al. (2020)
Keterangan:
Rit : Return saham waktu t
P(it) : Harga saham waktu t
P(it-1)  : Harga saham waktu t-1

## Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  adalah  rasio  yang  menggambarkan  tingkat  kecakapan perusahaan dalam  memperoleh  laba  yang  dimanfaatkan untuk  menghitung seberapa besar  pengembalian  yang  akan  didapatkan  pemilik  saham  atas  investasi  yang dilakukannya (Hidayat, 2018). Profitabilitas dapat digunakan sebagai salah satu acuan untuk  menilai  kondisi  suatu  perusahaan  dan  menjadi  alat  ukur  tingkat  keberhasilan manajemen  perusahaan.  Penelitian  ini  mempergunakan  indikator return  on  asset (ROA)  untuk  profitabilitas  karena  indikator  tersebut  dapat  memperlihatkan  sejauh mana investasi yang dilakukan dapat menghasilkan keuntungan ( return ) seperti yang diharapkan (Fahmi, 2022). ROA dihitung menggunakan rumus berikut ini:
Sumber:  Fahmi (2022)

## Sustainability Report
Sustainability report merupakan laporan yang menunjukkan tanggung jawab serta transparansi mengenai kinerja perusahaan kepada pihak pemangku kepentingan yang memberikan poin penting untuk menunjukkan bahwa perusahaan telah melaksanakan tanggung jawab sosial perusahaan. Sustainability report juga merupakan laporan yang berisikan informasi perihal tujuan pembangunan keberlanjutan suatu perusahaan yang dapat  dimanfaatkan  untuk  membuat  opini  atau  keputusan  oleh  para  pemangku kepentingan. Sustainability report dihitung dengan menggunakan rumus berikut ini:
Keterangan:
SRDI  : Sustainability Report Disclosure Index
n : jumlah item pengungkapan yang dilakukan perusahaan
k : jumlah item yang diharapkan dilakukan perusahaan

## Sustainability Report Kinerja Ekonomi
Menurut Fuadah et al. (2018), pengungkapan sustainability report dimensi kinerja ekonomi merupakan dimensi yang memiliki kaitan dengan dampak yang ditimbulkan perusahaan  terhadap  kondisi  perekonomian  pemangku  kepentingan  dan  sistem perekonomian (lokal, nasional, dan global). Rumus untuk menghitung pengungkapan kinerja ekonomi (EcDI) adalah:

## Sustainability Report Kinerja Lingkungan
Menurut Fuadah et al. (2018), pengungkapan sustainability report dimensi kinerja lingkungan  merupakan  dimensi  yang  berkaitan  dengan  dampak  yang  ditimbulkan perusahaan  sebagai  akibat  kegiatan  operasionalnya  terhadap  sistem  alam  hidup  dan tidak  hidup.  Rumus  untuk  menghitung  pengungkapan  kinerja  lingkungan  (EnDI) adalah:

## Sustainability Report Kinerja Sosial
Menurut Fuadah et al. (2018), pengungkapan sustainability report dimensi kinerja sosial  merupakan  dimensi  yang  memiliki  kaitan  dengan  dampak  yang  ditimbulkan perusahaan  terhadap  sistem  sosial  di  tempat  operasional  perusahaan.  Rumus  untuk menghitung pengungkapan kinerja sosial (SoDI) adalah:
EcDI = n k Sumber: (Febriyanti, 2021) EnDI = n k
Sumber: (Febriyanti, 2021)
Sumber: (Febriyanti, 2021)

## Kerangka Teoritis

## Hipotesis Penelitian

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return Saham
Rasio profitabilitas memberi gambaran mengenai tingkat kecakapan perusahaan dalam  menghasilkan  laba  dan  dipergunakan  untuk  menghitung  seberapa  besar pengembalian  yang  akan  didapatkan  para  pemilik  saham  perusahaan  atas  investasi yang  telah  dilakukannya  (Hidayat,  2018).  Penelitian  ini  mempergunakan  indikator return  on  asset (ROA)  dikarenakan return  on  asset (ROA)  dapat  memberikan gambaran bahwa perusahaan dapat mengelola asetnya dengan baik, sehingga membuat investor  merasa  tertarik  untuk  berinvestasi  di  perusahaan  tersebut.  Hal  ini  dapat membuat  permintaan  saham  meningkat  dan  harga  saham  tersebut  meningkat  pula, sehingga  tingkat pengembalian  saham ( return saham) akan  ikut  meningkat.  Dengan demikian, hipotesis pertama dalam penelitian ini adalah:
H 1 : Profitabilitas berpengaruh positif terhadap Return Saham

## Pengaruh Sustainability Report Kinerja Ekonomi Terhadap Return Saham
Pengungkapan kinerja ekonomi dalam sustainability report dinilai penting karena pengungkapan  kinerja  ekonomi  memberikan  gambaran  mengenai  seberapa  besar komitmen  perusahaan  dalam  berkontribusi  terhadap  sistem  perekonomian  negara. Pengungkapan kinerja ekonomi juga akan meningkatkan citra baik perusahaan di mata publik  dan  investor  karena  perusahaan  menunjukkan  komitmennya  terhadap  sistem
SoDI = n k
Sumber: (Febriyanti, 2021)
perekonomian  negara.  Hal  tersebut  menunjukkan  kinerja  perusahaan  sangat  baik sehingga mengakibatkan investor tertarik untuk berinvestasi dan membuat permintaan saham  meningkat.  Dengan  adanya  peningkatan  permintaan  saham,  maka  dapat membuat harga saham meningkat, sehingga nilai return saham akan meningkat pula. H 2 : Sustainability  Report Kinerja  Ekonomi  berpengaruh  positif  terhadap Return

## Saham

## Pengaruh Sustainability Report Kinerja Lingkungan Terhadap Return Saham
Pengungkapan  kinerja  lingkungan  dalam sustainability  report dapat  dikatakan sebagai aspek penting karena pengungkapan kinerja  lingkungan  memberi gambaran mengenai  seberapa  besar  kepedulian  perusahaan  terhadap  lingkungan  dan  tindakan apa  saja  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  selama  perusahaan  beroperasi  terhadap lingkungan.  Pengungkapan  kinerja  lingkungan  dalam sustainability  report akan membuat  citra  baik  perusahaan  meningkat  dikarenakan  perusahaan  dikenal  sebagai perusahaan  yang  peduli  lingkungan.  Dengan  meningkatnya  citra  perusahaan,  maka berarti nilai perusahaan sangat baik sehingga akan membuat para investor berbondong- bondong  untuk  melakukan  investasi.  Dengan  meningkatnya  minat  investor  untuk berinvestasi  tersebut,  maka  harga  saham  akan  meningkat  sehingga  akan  membuat tingkat return saham meningkat pula.
H 3 : Sustainability  Report Kinerja  Lingkungan  berpengaruh  positif  terhadap Return Saham

## Pengaruh Sustainability Report Kinerja Sosial Terhadap Return Saham
Pengungkapan kinerja sosial dalam sustainability report penting untuk dilakukan karena  aspek  kinerja  sosial  berkaitan  dengan  dampak  yang  ditimbulkan  perusahaan terhadap  sistem  sosial  di  tempat  perusahaan  melakukan  kegiatan  operasionalnya. Perusahaan  yang  mengungkapkan  aspek-aspek  yang  ada  dalam  kinerja  sosial  akan menarik  simpati  publik  dikarenakan  publik  mengetahui  bagaimana  perusahaan memperlakukan  masyarakat  dan  tenaga  kerjanya,  sehingga  akan  membuat  citra perusahaan  meningkat.  Dengan  meningkatnya  citra  perusahaan,  maka  tingkat permintaan produk yang dihasilkan dan tingkat penjualan akan meningkat pula yang menunjukkan bahwa kinerja perusahaan sangat baik, sehingga menjadi sinyal positif kepada  para  investor.  Dengan  adanya  sinyal  positif  ini,  maka  para  investor  akan terdorong  melakukan  investasi  sehingga  membuat  tingkat return  saham akan meningkat pula.
H 4 : Sustainability Report Kinerja Sosial berpengaruh positif terhadap Return Saham

## METODE PENELITIAN
Penelitian kuantitatif yang akan dilakukan ini memiliki populasi perusahaan sub sektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2022 dan sampel penelitian didapatkan dengan teknik non probability sampling jenis purposive sampling . Adapun kriteria sampel penelitian ini adalah:
1. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2022.
2. Perusahaan sub sektor perbankan yang melakukan IPO setelah tahun 2017.
3. Perusahaan  sub  sektor  perbankan  yang  menerbitkan  laporan  keuangan  tahunan lengkap secara berturut-turut pada periode 2018-2022.
4. Perusahaan sub sektor perbankan yang menerbitkan sustainability report (laporan keberlanjutan) menggunakan indeks GRI pada periode 2018-2022.
Pengumpulan data sekunder untuk penelitian ini didapatkan dari riset kepustakaan dan riset lapangan. Sedangkan, metode analisis regresi linier berganda dipergunakan untuk menguji hipotesis penelitian. Berikut disajikan model dalam penelitian ini:

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## Analisis

## Analisis Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Berdasarkan  tabel coefficients ,  konstanta  (α)  sebesar  -0,492  dan  koefisien  β 1 = 15,470;  β 2 =  0,260;  β 3 =  0,453;  dan  β 4 =  -0,159  sehingga  menghasilkan  persamaan regresi: Y = -0,492 + 15,470X 1 + 0,260X 2 + 0,453X 3 -0,159 X 4 + e
Berdasarkan persamaan tersebut di atas dapat diberikan penjelasan  bahwa  nilai konstanta bernilai negatif sebesar -0,492 artinya apabila variabel independen dianggap bernilai  konstan,  maka  nilai return saham  akan  bernilai  -0,492.  Nilai  koefisien  X1
profitabilitas (ROA) bernilai positif sebesar 15,470 yang artinya apabila profitabilitas (ROA) mengalami kenaikan 1 persen dengan asumsi variabel lainnya konstan, maka nilai return saham akan mengalami peningkatan sebesar Rp15,470. Nilai koefisien X2 sustainability  report kinerja  ekonomi  (EcDi)  bernilai  positif  sebesar  0,260  yang artinya apabila sustainability report kinerja ekonomi (EcDi)  mengalami kenaikan 1 persen  dengan  asumsi  variabel  lainnya  konstan,  maka  nilai return saham  akan mengalami  peningkatan  sebesar  Rp  0,260.  Nilai  koefisien  X3 sustainability  report kinerja  lingkungan  (EnDi)  bernilai  positif  sebesar  0,453  yang  mengartikan  apabila sustainability report kinerja lingkungan (EnDi) mengalami kenaikan 1 persen dengan asumsi  variabel  lainnya  konstan,  maka  nilai return saham  akan  mengalami peningkatan sebesar Rp0,453. Nilai koefisien X4 sustainability report kinerja sosial (SoDi) bernilai negatif sebesar -0,159 yang artinya apabila sustainability report kinerja lingkungan  (SoDi)  mengalami  kenaikan  1  persen  dengan  asumsi  variabel  lainnya konstan, maka nilai return saham akan mengalami penurunan sebesar Rp0,159.
Analisis Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Berdasarkan tabel  model summary ,  nilai Adjusted  R Square sebesar  0,505 atau 50,5%  yang  menunjukkan  bahwa  kemampuan  variabel  independen profitabilitas (ROA), sustainability  report kinerja  ekonomi  (EcDi), sustainability  report kinerja lingkungan  (EnDi),  dan sustainability  report kinerja  sosial  (SoDi)  menjelaskan variabel return saham sebesar 50,5% dan sisa 49,5% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan ke dalam penelitian ini.

## Analisis Hasil Uji Kelayakan Model (Uji F)
Berdasarkan  tabel Anova ,  nilai  F-hitung  (13,488)  >  F-tabel  (2,57)  dan  nilai signifikansi  (0,000)  <  (0,05),  sehingga  ditarik  kesimpulan  bahwasanya  variabel
independen serentak dan signifikan memberikan pengaruh terhadap variabel dependen dan  dapat  dikatakan  bahwasanya  model  dalam  penelitian  ini  layak  untuk dipergunakan.

## Analisis Hasil Uji Parsial (Uji t)
Berdasarkan tabel coefficients di atas dapat dijelaskan bahwa hasil uji t atas:
1. Variabel profitabilitas (ROA) terhadap variabel return saham menghasilkan nilai t-hitung  5,458  >  t-tabel  2,01410  dan  nilai  signifikansi  0,000  <  0,05.  Artinya variabel  profitabilitas  (ROA)  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  variabel return saham.
2. Variabel sustainability  report kinerja  ekonomi  (EcDi)  terhadap  variabel return saham menghasilkan nilai t-hitung 1,468 < t-tabel 2,01410 dan nilai signifikansi 0,149  >  0,05.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel sustainability  report kinerja  ekonomi  (EcDi)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel return saham.
3. Variabel sustainability report kinerja lingkungan (EnDi) terhadap variabel return saham menghasilkan nilai t-hitung 2,030 > t-tabel 2,01410 dan nilai signifikansi 0,048  <  0,05.  Berdasarkan  hasil  tersebut  bahwa  variabel sustainability  report kinerja lingkungan (EnDi) berpengaruh positif signifikan terhadap variabel return saham.
4. Variabel sustainability  report kinerja  sosial  (SoDi)  terhadap  variabel return saham menghasilkan nilai t-hitung -0,563 < t-tabel 2,01410 dan nilai signifikansi
0,576 > 0,05. Berdasarkan hasil tersebut, maka dapat disimpulkan bahwa variabel sustainability report kinerja sosial (SoDi) tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel return saham.

## Pembahasan

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return Saham
Hasil  uji  parsial  (uji  t)  dan  nilai  koefisien  menunjukkan  bahwa  profitabilitas (ROA)  memberikan  pengaruh  positif  terhadap return saham.  Hasil  tersebut menunjukkan  nilai return  on  asset (ROA)  tinggi  yang  memperlihatkan  bahwasanya kinerja perusahaan sangat baik dalam mengelola aset mereka sehingga akan memberi sinyal  positif  bagi  investor.  Dengan  adanya  sinyal  positif  akan  ada  banyak  investor yang  terdorong  untuk  melakukan  investasi  dan  menyebabkan  adanya  peningkatan permintaan  saham  dan  membuat  harga  saham  akan  melambung  tinggi  yang  akan menyebabkan tingkat pengembalian saham ( return saham) akan ikut meningkat pula. Hasil penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian Dewi dan Sudiartha (2019) serta
Nabila  dan  Wahyuningtyas  (2023),  namun  tidak  konsisten  dengan  hasil  penelitian Dewi dan Ratnadi (2019).

## Pengaruh Sustainability Report Kinerja Ekonomi Terhadap Return Saham
Hasil  uji  parsial  (uji  t)  dan  nilai  koefisien  menunjukkan  bahwa sustainability report kinerja ekonomi (EcDi) tidak berpengaruh  signifikan  terhadap return saham. Hasil  tersebut  mengindikasikan  kurangnya  kemampuan  investor  dalam  menangkap sinyal yang diberikan oleh pihak perusahaan mengenai komitmen penuh perusahaan dalam memperlihatkan tanggung jawab perusahaan atas kegiatan perekonomian, baik perekonomian  internal  maupun  eksternal.  Hasil  ini  dapat  disebabkan  karena  para investor  atau  pemegang  saham  tidak  memberikan  prioritas  perhatian  atas pengungkapan sustainability report kinerja ekonomi sebelum  mengambil keputusan untuk  berinvestasi  dan  ada  banyak  perusahaan  yang  tidak  mengungkapkan  aspek keberadaan  pasar  dan  aspek  perilaku  anti  persaingan.  Hasil  penelitian  ini  konsisten dengan hasil penelitian Ikrima dan Asrori (2020), namun tidak konsisten dengan hasil penelitian Nabila dan Wahyuningtyas (2023).

## Pengaruh Sustainability Report Kinerja Lingkungan Terhadap Return Saham
Hasil  uji  parsial  (uji  t)  dan  nilai  koefisien  menunjukkan  bahwa sustainability report kinerja  lingkungan  (EnDi)  memberikan  pengaruh  positif  signifikan  terhadap return saham.  Hasil  tersebut  mengindikasikan  bahwa  pengungkapan  kinerja lingkungan  memberikan  gambaran  mengenai  seberapa  besar  kepedulian  perusahaan terhadap  lingkungan  dan  tindakan  apa  saja  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  selama perusahaan  beroperasi  terhadap  lingkungan,  dimana  informasi  tersebut  akan memberikan  sinyal  positif  bagi  investor  selama  proses  pengambilan  keputusan investasi. Mengingat saat ini isu lingkungan merupakan isu yang sangat diperhatikan oleh para pemangku kepentingan. Selain itu, pengungkapan kinerja lingkungan juga dapat  membuat  citra  perusahaan  meningkat  yang  akan  membuat  minat  investor meningkat  dalam  berinvestasi.  Dengan  adanya  peningkatan  minat  investor tersebut, maka  harga saham  akan  meningkat dan tingkat return saham  meningkat pula. Hasil penelitian  ini  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Nabila  dan  Wahyuningtyas  (2023), namun tidak konsisten dengan hasil penelitian Aprilia dan Sarumpaet (2023).

## Pengaruh Sustainability Report Kinerja Sosial Terhadap Return Saham
Hasil  uji  parsial  (uji  t)  dan  nilai  koefisien  menunjukkan  bahwa sustainability report kinerja sosial (SoDi) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Hasil tersebut  mengindikasikan  kurangnya  kemampuan  investor  dalam  menangkap  sinyal yang diberikan oleh pihak perusahaan mengenai komitmen penuh perusahaan dalam memperlihatkan  seberapa  besar  dampak  sosial  yang  ditimbulkan  oleh  kegiatan operasional  perusahaan  dan  bagaimana  perusahaan  mengelola  dan  menjaga  tenaga
kerjanya.  Hasil  penelitian  ini  dapat  juga  disebabkan  karena  para  investor  atau pemegang  saham  tidak  memberikan  prioritas  perhatian  atas  pengungkapan sustainability report kinerja sosial sebelum mengambil keputusan untuk berinvestasi dan  tidak  melihat  tingkat return saham  yang  akan  didapatkan  ketika  melakukan investasi tersebut. Selain  itu, banyak perusahaan  yang tidak  mengungkapkan aspek- aspek  yang  seharusnya  diungkapkan  dalam  kinerja  sosial sustainability  report , sehingga  menyebabkan  investor  ragu  untuk  berinvestasi.  Hasil  penelitian  ini  tidak konsisten dengan hasil penelitian Nabila dan Wahyuningtyas (2023) serta Ikrima dan Asrori (2020).

## SIMPULAN, KETERBATASAN DAN SARAN
Kesimpulan  penelitian  ini  adalah  profitabilitas  yang  dihitung  dengan menggunakan  indikator return  on  asset (ROA)  dan sustainability  report kinerja lingkungan berpengaruh positif  secara signifikan  terhadap return saham, sedangkan sustainability  report kinerja  ekonomi  dan sustainability  report kinerja  sosial  tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Penelitian  ini  memiliki  beberapa  keterbatasan  yang  mungkin  mempengaruhi hasil penelitian yang diperoleh. Keterbatasan tersebut di antaranya adalah penelitian ini  hanya  menggunakan  variabel  independen  profitabilitas  ( return  on  asset) dan sustainability  report (kinerja  ekonomi,  lingkungan,  dan  sosial)  sehingga  kurang mampu  menjelaskan  lebih  luas  mengenai return saham.  Selanjutnya,  penelitian  ini hanya memiliki sampel yang berjumlah kecil dikarenakan masih sedikit perusahaan yang mengungkapkan sustainability report selama periode 2018-2022.
Saran bagi peneliti selanjutnya agar dapat menambah variabel independen yang digunakan  dalam  penelitian  dan  menggunakan  populasi  penelitian  selain menggunakan  perusahaan  sub  sektor  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI).  Selanjutnya,  hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat  memberikan masukan bagi manajemen perusahaan agar lebih mampu dalam mengelola aset yang dimiliki  perusahaan  secara  optimal,  mempublikasikan sustainability report setiap tahunnya  dan  manajemen  perusahaan  mampu  mengungkapkan  aspek-aspek  dalam sustainability  report perusahaan  secara  lengkap.  Selain  itu,  saran  kepada  investor diharapkan  lebih  memperhatikan  segala  aspek  sebelum  mengambil  keputusan berinvestasi.  Investor  hendaknya  mampu  memperhatikan  rasio  profitabilitas perusahaan  sebelum  berinvetasi  karena  dengan  rasio  tersebut  investor  akan mendapatkan  gambaran  mengenai  tingkat  efektivitas  perusahaan  untuk  mengukur tingkat  pengembalian  ( return )  atas  investasi,  termasuk  memperhatikan  aspek-aspek yang terdapat dalam sustainability report sebelum melakukan investasi dikarenakan
sustainability report memberi penjelasan mengenai dampak ekonomi, lingkungan, dan sosial yang muncul akibat kegiatan perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Adnyana,  I.  M.  (2020). Manajemen  Investasi  Dan  Portofolio (Melati,  Ed.).  Lembaga Penerbitan Universitas Nasional (LPU-UNAS).
Aprilia,  T.  T.,  &  Sarumpaet,  S.  (2023).  Pengaruh  Pengungkapan  Sustainability  Report Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Periode  2020-2022. Riset  Ilmu  Manajemen , 4 ,  356–376. https://doi.org/10.61132/rimba.v1i4.377
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2018). Fundamentals of Financial Management (15th ed.). Cengage.
Darmawan. (2020). Dasar-Dasar Memahami Rasio Keuangan dan Laporan Keuangan (D. M. Lestari, Ed.; 1st ed.). UNY Press.
Dewi,  I.  A.  L.,  &  Ratnadi,  N.  M.  D.  (2019).  Pengaruh  Inflasi,  Profitabilitas  dan  Ukuran Perusahaan  Pada  Return  Saham  Perusahaan  Terindeks  LQ45. E-Jurnal  Akuntansi , 1120. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v27.i02.p11
Dewi,  N.  L.  P.  S.  U.,  &  Sudiartha,  I.  G.  M.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,
Leverage,  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Return Saham  Pada  Perusahaan Food And Beverage. E-Jurnal Manajemen , 8 (2), 7892–7921.
https://doi.org/https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2019.v8.i2.p13
Dewi, N. L. Y. A. P., Endiana, I. D. M., & Arizona, I. P. E. (2020). Pengaruh Rasio Keuangan Dan Kebijakan Deviden Terhadap Return Saham. Jurnal Kharisma , 2 (3), 227–239. Fahmi, I. (2022). Analisis Laporan Keuangan (D. Handi, Ed.). Alfabeta.
Febriyanti,  G.  A.  (2021).  Pengaruh  Sustainability  Reporting  Terhadap  Nilai  Perusahaan dengan Leverage sebagai Variabel Moderating. Jurnal Akuntansi Dan Pajak , 22 (1), 366. https://doi.org/10.29040/jap.v22i1.2598
Fuadah,  L.  L.,  Yuliani,  &  Safitri, R.  H.  (2018). Pengungkapan  Sustainability  Reporting  di Indonesia (D. Kusnandi, Ed.; 1st ed.). Citrabooks Indonesia.
Hasanudin. (2022). Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return on Asset Terhadap Return Saham. Journal  of  Management  and  Bussines  (JOMB) , 4 (1),  578–593. https://doi.org/10.31539/jomb.v4i1.3713
Hidayat,  W.  W.  (2018). Dasar-Dasar  Analisa  Laporan  Keuangan (F.  Fabri,  Ed.).  Uwais Inspirasi Indonesia.
Nabila,  R.  F.  H.,  &  Wahyuningtyas,  E.  tri.  (2023).  Analisis  Kinerja  Keuangan  dan Sustainability  Reporting  terhadap  Return  Saham. AKUNESA:  Jurnal  Akuntansi Unesa , 11 (2), 179–189. https://journal.unesa.ac.id/index.php/akunesa/179
Sifa Ikrima, A., & Asrori. (2020). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility Terhadap  Return  Saham  Dengan  Return  On  Asset  Sebagai  Variabel  Moderating. Gorontalo Accounting Journal , 3 (1), 1–15.
Tayana, N., & Arifin, A. Z. (2022). Pengetahuan Keuangan Terhadap Niat Investasi Saham Pada Generasi Milenial. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan , 4 (3), 796–805.
Widaryanti.  (2022).  Profitabilitas  Dan  Leverage  Pengaruhnya  Terhadap  Return  Saham Dengan  Nilai  Tukar  Sebagai  Variabel  Moderasi. Riset,  Ekonomi,  Akuntansi  Dan Perpajakan (Rekan) , 3 (1), 87–96. https://doi.org/10.30812/rekan.v3i1.1876