Pengaruh Return On Equity (ROE), Price Earning Ratio (PER),

## Arus Kas Operasi (AKO) dan Nilai Buku Ekuitas (NBE) Terhadap Harga Saham
Asri Rohadatul Aisy 1 , Nursiam 2
1,2 Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Surakarta,
Email:  rohadatulasri@gmail.com 1 , nur183@ums.ac.id 2

## Abstract
This  study  aims  to  analyze  and  determine  the  influence  of  Return  On  Equity  (ROE),  Price Earning  Ratio  (PER),  Operating  Cash  Flow  (OCF),  and  Book  Value  of  Equity  (BVE)  on  stock prices.  The  population  of  this  study  consists  of  LQ45  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange  during  the  period  2019-2022.  The  sampling  technique  used  in  this  research  is purposive sampling, resulting in 39 companies that meet the predetermined criteria, with a total of  152  samples.  This  study  employs  multiple  regression  analysis  with  the  assistance  of  SPSS version  25.  The  data  used  in  this  study  are  secondary  data  obtained  from  the  annual  reports published by the companies on the website www.idx.co.id. The results of this study indicate that the  variables  Return  On  Equity  (ROE),  Price  Earning  Ratio  (PER),  and Book  Value  of  Equity (BVE) have an effect on stock prices, while Operating Cash Flow (OCF) does not have an effect on stock prices.
Keywords : Operating  Cash  Flow,  Book  Value  of  Equity,  Price  Earning  Ratio,  Return  On Equity, Stock Price.

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  dan  mengetahui  pengaruh  Return  On Equity  (ROE),  Price  Earning  Ratio  (PER),  Arus  Kas  Operasi  (AKO),  dan  Nilai  Buku Ekuitas (NBE)  terhadap harga saham. Populasi penelitian ini adalah perusahaan LQ45 yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  2019-2022.  Teknik  pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling, dengan hasil 39 persahaan  yang  memenuhi  kriteria  yang  telah  ditentukan  dengan  jumlah  sampel sebanyak 152 sampel. Penelitian ini menggunkan metode analisis data regresi berganda dengan  bantuan  program  SPSS  versi  25.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  adat  sekunder yang  diperoleh  dari  annual  report   yang  diterbitkan  perusahaan
melalui  website  www.idx.co.id.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel Return  On  Equity  (ROE),  Price  Earning  Ratio  (PER),  dan  Nilai  Buku  Ekuitas  (NBE) berpengaruh  terhadap  harga  saham.    Sedangkan  Arus  Kas  Operasi  (AKO)  tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Kata Kunci: Arus Kas Operasi, Harga Saham, Nilai Buku Ekuitas, Price Earning Ratio, Return On Equity.

## Pendahuluan
Kondisi  pasar  modal  saat  ini  menunjukkan  perkembangan  yang  sangat signifikan  bagi  ekonomi  Indonesia.      Ini  adalah  hasil  dari  peningkatan  minat publik terhadap pasar modal, jumlah perusahaan yang terdaftar di pasar modal, dan  dukungan  kebijakan  investasi  pemerintah.      Para  investor  diharapkan mendapatkan  keuntungan  dari  kegiatan  investasi  saham  (Untari  et  al.,  2020). Menurut UU No. 8 tahun 1995 tentang pasar modal, mencakup perdagangan dan penjualan  efek  kepada  publik.  Karena  berfungsi  sebagai  tempat  pembiayaan bisnis  di  mana  perusahaan  memperoleh  modal  dari  investor,  pasar  modal memainkan  peran  penting  dalam  perekonomian  negara.  Oleh  karena  itu, investor  harus  memperhatikan  perubahan  dan  faktor-faktor  yang  dapat mempengaruhi  harga  saham  saat  mengambil  keputusan  agar  mereka  tidak mengalami kerugian.
Menentukan  apakah  harga  pasar  saham  mencerminkan  nilai  intrinsiknya dapat  dievaluasi  dengan  membandingkan  nilai  tersebut  dengan  harga  pasar. Harga  saham  selalu  mengalami  perubahan  seiring  waktu  sebagai  respons terhadap dinamika permintaan dan penawaran di pasar. Oleh karena itu, untuk menganalisis  saham  yang  memiliki  potensi  keuntungan  di  masa  depan, pengetahuan dan pengalaman yang baik sangatlah penting.
Laporan  keuangan  menjadi  alat  yang  signifikan  bagi  investor  dalam mengambil  keputusan,  baik  saat  memutuskan  untuk  membeli  atau  menjual saham.  Hal  ini  karena  laporan  keuangan  menyajikan  informasi  yang  akurat mengenai kondisi perusahaan. Investor dapat memanfaatkan analisis rasio untuk merinci  laporan  keuangan  perusahaan  dalam  proses  pengambilan  keputusan mereka.
Investor  memiliki  kemampuan  untuk  melakukan  analisis  rasio  terhadap laporan keuangan suatu perusahaan. Tujuan dari analisis rasio ini adalah untuk memudahkan investor dalam melakukan perbandingan dengan perusahaan lain dalam serangkaian waktu tertentu dan juga untuk meramalkan pergerakan harga saham  di  masa  depan.  Oleh  karena  itu,  peneliti  memilih  untuk  mengambil sampel  perusahaan  yang  terdaftar  di  Indeks  LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia, karena  beberapa  perusahaan  dalam  Indeks  LQ45  mengalami  fluktuasi  harga saham, baik kenaikan maupun penurunan.
Perkembangan  di  bidang  investasi  telah  mengalami  pertumbuhan  yang
signifikan  seiring  dengan  semakin  meluasnya  pemahaman  masyarakat  tentang manfaat  dan  potensi  keuntungan  dari  investasi.  Saham  adalah  salah  satu instrumen  investasi  yang  paling  terkenal  di  pasar  modal,  dan  banyak  investor tertarik  pada  saham  karena  dianggap  memiliki  potensi  imbal  hasil  yang  tinggi dan proses perizinan yang relatif tidak rumit (Anjani, 2022).
Evaluasi  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  merupakan  hal  yang  sangat krusial  dalam  pengambilan  keputusan  investasi.  Pengaruh    Return  On  Equity (ROE),  Price  Earning  Ratio  (PER),  Arus  Kas  Operasi  (AKO)  dan  Nilai  Buku Ekuitas  (NBE)  adalah  beberapa  indicator  yang  digunakan  oleh  investor  dan analisis keuangan untuk menilai kinerja didalam suatu perusahaan.
Penelitian ini dilakukan karena harga saham merupakan faktor utama yang memengaruhi  keputusan  investor  dalam  menentukan  apakah  mereka  akan berinvestasi  dengan  membeli  atau  menjual  saham  yang  mereka  miliki. Keputusan  investasi  ini  sangat  bergantung  pada  situasi  harga  saham  pada  saat itu.  Selain  itu,  penelitian  ini  juga  diperlukan  karena  adanya  perbedaan  hasil antara  penelitian  yang  satu  dengan  yang  lainnya.  Penelitian  Mufidah  (2017) membuktikan  bahwa  harga  saham  tidak  dipengaruhi  oleh  nilai  buku  ekuitas. Investor tidak mempertimbangkan nilai buku ekuitas sebagai faktor yang relevan dalam  pengambilan  keputusan  investasi  ketika  perusahaan  sedang  mengalami kenaikan laba.
Investor  dan  calon  investor  memerlukan  informasi  yang  berguna  dalam meramal hasil investasi mereka di pasar modal. Dalam pengambilan keputusan investasi,  mereka  mengandalkan  dua  jenis  informasi  utama,  yaitu  informasi fundamental dan teknikal (Anjani, 2022).
Analisis  fundamental  dan  teknikal  menggunakan  data  yang  relevan, terutama  yang  berasal  dari  laporan  keuangan,  untuk  membantu  menentukan apakah  tindakan  yang  tepat  adalah  menjual  atau  membeli  saham.  Dalam mengevaluasi  kinerja  perusahaan,  rasio  keuangan  sering  digunakan  sebagai acuan.  Banyak  investor  yang  mempertimbangkan  kemampuan  perusahaan dalam menghasilkan laba, dan faktor ini menjadi kunci dalam keputusan untuk membeli  atau  menjual  saham.  Rasio-rasio  yang  umum  digunakan  termasuk Return  on  Equity  (ROE)  dan  Price  Earning  Ratio  (PER).  Sementara  itu,  analisis teknikal  menggunakan  data  seperti  volume  perdagangan  dan  riwayat  harga saham untuk meramal pergerakan harga saham. Kepercayaan investor terhadap arus  kas  operasional  dan  nilai  buku  ekuitas  juga  dapat  memengaruhi  fluktuasi harga saham.
Return on  Equity  (ROE)  mengukur  tingkat  profitabilitas  suatu  perusahaan dengan  membandingkan  laba  bersih  dengan  ekuitas  pemegang  saham.  ROE yang  tinggi  seringkali  dianggap  sebagai  tanda  kinerja  yang  baik,  dan  ini  dapat memengaruhi  harga  saham  karena  investor  cenderung  mencari  investasi  yang menghasilkan  tingkat  pengembalian  yang  tinggi  (Rahmadewi  &  Abundanti, 2018).
Menurut  Ristiani  dan  Irianti  (2019)  Price  Earning  Ratio  (PER)  adalah perbandingan  antara  harga  saham  dengan  laba  per  lembar  saham.  Ini memberikan gambaran tentang sejauh mana investor bersedia membayar untuk setiap  unit  laba  perusahaan.  PER  juga  merupakan  ukuran  untuk  menentukan bagaimana  pasar  memberi  nilai  atau  harga  pada  saham  perusahaan.  PER  yang rendah atau tinggi dapat mempengaruhi minat investor dan harga saham.
Arus  kas  operasi  mencakup  transaksi  keuangan  yang  melibatkan  aliran masuk  dan  keluar  dana  dari  aktivitas  perusahaan  yang  terkait  dengan operasionalnya. Komponen utama dalam laporan arus kas ini adalah pendapatan perusahaan. Dalam laporan arus kas operasi, kita dapat menilai apakah aktivitas operasional  perusahaan  menghasilkan  aliran  kas  positif  yang  cukup  untuk membayar  hutang,  mendukung  operasional  perusahaan,  dan  memberikan dividen  tanpa  harus  mengandalkan  pendanaan  eksternal.  Jika  terjadi peningkatan  dalam  arus  kas  operasi,  hal  ini  akan  memberikan  indikasi  positif kepada  investor  dan  kreditor,  mengindikasikan  kinerja  perusahaan  yang  lebih baik  di  masa  depan,  yang  pada  akhirnya  akan  memengaruhi  harga  saham perusahaan (Mafsud dan Meirini, 2023).
Nilai buku ekuitas adalah nilai ekuitas pemegang saham dalam perusahaan. Ini  mencerminkan  nilai  aset  bersih  perusahaan  jika  dijual  dan  semua  utang dilunasi.  Nilai  buku  ekuitas  yang  tinggi  dapat  menarik  investor  yang  mencari nilai intrinsik perusahaan (Sitompul dkk., 2022).
Harga  saham  adalah  nilai  yang  ditetapkan  pada  saat  tertentu  oleh  pelaku pasar  berdasarkan  permintaan  dan  penawaran  saham  yang  terjadi  di  pasar modal.  Harga  saham  mencerminkan  kinerja  suatu  perusahaan,  dan  biasanya meningkat ketika terdapat tingginya minat dari para investor. Evaluasi performa finansial  entitas  dapat  dilakukan  melalui  analisis  laporan  keuangannya,  yang disampaikan secara reguler oleh perusahaan  terbuka dan telah diaudit di Bursa Efek  Indonesia  setiap  kuartal  dan  tahunannya.  Harga  saham  merupakan  salah satu  indikator  yang  digunakan  untuk  mengukur  keberhasilan  manajemen perusahaan (Sari dan Wardana, 2022).
Darmadji  dan  Fakhrudin  (2012)  menyatakan  bahwa  harga  saham mencerminkan  nilai  yang  terjadi  di  pasar  saham  pada  suatu  waktu  tertentu. Harga  saham  dapat  mengalami  fluktuasi,  baik  naik  maupun  turun,  dalam periode  waktu  yang  sangat  singkat,  bahkan  dalam  hitungan  menit  atau  detik. Harga saham menjadi faktor krusial yang perlu diperhatikan oleh investor ketika melakukan  investasi,  karena  harga  saham  memberikan  gambaran  tentang performa  perusahaan.  Gerak  harga  saham  sejalan  dengan  kinerja  perusahaan; jika  perusahaan  menunjukkan  kinerja  yang  baik,  maka  keuntungan  yang dihasilkan dapat mengakibatkan peningkatan harga saham perusahaan.
Di  antara  saham-saham  yang  tergabung  dalam  indeks  LQ45  adalah  yang paling umum digunakan oleh para investor untuk investasi. LQ45 adalah indek yang menunjukkan harga 45 saham dengan fundamental perusahaan yang baik,
yang  menghasilkan  tingkat  likuiditas  yang  tinggi  dan  kapitalisasi  pasar  yang besar.  Bursa Efek Indonesia akan melakukan evaluasi untuk memastikan apakah saham-saham  di  LQ45  masih  memenuhi  kriteria  yang  telah  ditentukan.  Daftar saham di LQ45 tidak selalu sama. LQ45 diharapkan akan memudahkan investor untuk menemukan dan memilih saham terbaik.
Namun demikian, harga saham enam belas emiten di LQ45 selama kuartal keempat  tahun  2021  turun.  Tiga  emiten  terbesar  mengalami  penurunan  harga saham  sebesar  46,43%  dalam  tiga  bulan  terakhir.  Mereka  adalah  PT Bukalapak.com  Tbk  (BUKA),  PT  Japfa  Tbk  (JPFA),  dan  PT  Sarana  Merana Nusantara Tbk (TOWR) masing-masing (Rahmawati, 2021).
Selain  penurunan  harga  saham,  beberapa  perusahaan  emiten  juga mencatatkan  nilai  return  yang  negatif,  seperti  yang  dialami  oleh  PT  United Tractors  Tbk  (UNTR),  PT  Medco  Energi  Internasional  Tbk  (MEDC),  PT  Barito Pacific  Tbk  (BRPT),  PT  Charoen  Pokphand  Tbk  (CPIN),  PT  Indah  Kiat  Pulp  & Paper Tbk (INKP), PT Semen Indonesia Tbk (SMGR), PT Wijaya Karya (Persero) Tbk (WIKA), PT Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk (TKIM), PT Gudang Garam Tbk (GGRM), dan PT HM Sampoerna Tbk (HMSP) (Rahmawati, 2021).
Salah satu faktor yang dapat memengaruhi penurunan saham-saham LQ45 adalah  perspektif  investor  terhadap  perusahaan  yang  diinvestasikan (Rahmawati,  2021).  Sebagai  contoh,  kenaikan  bea  cukai  rokok  oleh  pemerintah dapat  berdampak  negatif  karena dapat  membebani  biaya  emiten  dan  konsumsi produk  (Rahmawati,  2021).  Depresiasi  kurs  rupiah  juga  dapat  memengaruhi kenaikan  harga  bahan  baku,  yang  pada  gilirannya  dapat  memengaruhi  margin laba kotor (Rahmawati, 2021).
Penelitian  ini  mengkaji  hubungan  antara  Return  on  Equity  (ROE),  Price Earning  Ratio  (PER),  Arus  Kas  Operasi  (AKO),  dan  Nilai  Buku  Ekuitas  (NBE) dengan harga saham sangat relevan. Hal ini karena pemahaman yang lebih baik tentang  faktor-faktor  ini  dan  bagaimana  mereka  berinteraksi  dapat  membantu investor  dan  analis  dalam  membuat  keputusan  investasi  yang  lebih  cerdas. Seiring  dengan  perkembangan  pasar  saham  dan  volatilitas  yang  tinggi, pemahaman  yang  mendalam  tentang  bagaimana  faktor-faktor  tersebut memengaruhi harga saham menjadi semakin penting. Studi ini dapat membantu investor,  manajer  keuangan,  dan  analis  keuangan  dalam  membuat  keputusan yang lebih baik dalam investasi dan pengelolaan keuangan perusahaan.
Berdasarkan  latar  belakang  masalah  yang  telah  dipaparkan  diatas,  maka penelitian  ini  diberi  judul  “Pengaruh  Return  On  Equity  (ROE),  Price  Earnings Ratio (PER), Arus Kas Operasi (AKO), Dan Nilai Buku Ekuitas (NBE) Terhadap Harga  Saham  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  LQ45  yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2019- 2022)”.
Berdasarkan  penjelasan  dasar  beberapa  teori  uraian  diatas,  maka  dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
1. H1 : Terdapat Pengaruh Return On Equity (ROE)  terhadap Harga Saham.
Asri Rohadatul Aisy, Nursiam
2. H2 : Terdapat Pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap Harga Saham.
3. H3 : Terdapat Pengaruh Arus Kas Operasi terhadap Harga Saham.
4. H4 : Terdapat Pengaruh Nilai Buku Ekuitas terhadap Harga Saham

## Metode Penelitian
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif,  yaitu  penelitian  dengan pengolahan  data  hasil  penelitian  menggunakan  statistik.  Tempat  penelitian  ini dilakukan  pada  Perusahaan  LQ-45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Penelitian  ini  memanfaatkan  laporan  keuangan  perusahaan-perusahaan  yang terdaftar  dalam  indeks  LQ-45  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  tahun 2019-2022.  Definisi  oprasional  variable  dan  pengukuran  dalam  penelitian  ini antara lain:
1. Harga Saham (Y)
Harga  saham  adalah  harga  yang  terbentuk  di  pasar  modal,  kuantitasnya dipengaruhi oleh hukum penawaran dan permintaan (Muhammad, 2016). Harga saham dalam konteks penelitian ini merujuk pada nilai penutupan saham, yang diperoleh  dari  harga  penutupan  akhir  tahun  pada  periode  2019-2022  untuk perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
2. Return on Equity (ROE) (X1)
Return  on  equity  (ROE)  adalah  rasio  laba  bersih  terhadap  total  ekuitas. Semakin  tinggi  return  on  equity  (ROE)  sebesar  ,  maka  semakin  efisien  suatu perusahaan menggunakan modal ekuitasnya untuk menghasilkan  laba atau laba bersih  sebesar    (Ardimas  dan  Wardoyo,  2014).Rumus  menghitung  Return  On Equty (ROE) adalah sebagai berikut:

## 𝑅𝑂𝐸 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
3. Price Earning Equity (PER) (X2)
Price  Earnings  Ratio  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk membandingkan  harga  saham  yang   diperoleh  di  pasar  modal dengan laba  per saham  pemilik perusahaan yang  datanya disajikan dalam laporan (Husnan dan Pudjiastuti,  2015)  .PER  dihitung  dengan  membagi  harga  saham  per  lembar dengan laba bersih per lembar (EPS).

## 𝑃𝐸𝑅 = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑝𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝐸𝑃𝑆
4. Arus Kas Operasi (AKO) (X3)
Arus  kas  dari  aktivitas  operasi  mencakup  arus  kas  yang  timbul  dari kegiatan  pokok  perusahaan  yang  menghasilkan  pendapatan  utama  atau transaksi  yang  berkontribusi  pada  penentuan  laba  bersih.  Data  mengenai  arus kas  operasi  dapat  ditemukan  dalam  laporan  arus  kas  perusahaan  dan  diukur dalam mata uang rupiah (Sari dan Wardana, 2022). Rumus menghitung Arus Kas Operasi (AKO) adalah sebagai berikut:

## 𝐴𝐾𝑂 = 𝐴𝑟𝑢𝑠 𝑘𝑎𝑠 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑠𝑖 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑌𝑎𝑛𝑔 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟
5. Nilai Buku Ekuitas (NBE) (X4)
Arus  kas  dari  aktivitas  operasi  mencakup  arus  kas  yang  timbul  dari kegiatan  pokok  perusahaan  yang  menghasilkan  pendapatan  utama  atau transaksi  yang  berkontribusi  pada  penentuan  laba  bersih.  Data  mengenai  arus kas  operasi  dapat  ditemukan  dalam  laporan  arus  kas  perusahaan  dan  diukur dalam mata uang rupiah (Sari dan Wardana, 2022). Rumus menghitung Arus Kas Operasi (AKO) adalah sebagai berikut:

## 𝐴𝐾𝑂 = 𝐴𝑟𝑢𝑠 𝑘𝑎𝑠 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑠𝑖
𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑌𝑎𝑛𝑔 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟
Metode  pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah  purposive  sampling, yaitu teknik pengambilan sampel berdasarkan kriteria-kriteria tertentu(Murwaningtyas, 2019). Kriteria sampel yang harus dipenuhi antara lain:
Tabel 1. Kriteria pengambilan sampel penelitian No Kriteria Jumlah Sampel 1. Perusahaan  indeks  LQ45  yang    terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia yang belum diaudit KAP 0 2. Perusahaan yang tidak konsisten mempublikasikan laporan keuangan selama periode penelitian (2) 3. Perusahaan yang tidak mendapatkan laba (9) 4. Perusahaan  yang  arus  kas  operasi  negatif  selama peride penelitian (10) Jumlah sampel penelitian pertahun yang memenuhi kriteria 39 Total sampel (n x periode penelitian) (39 x 4 tahun) 156 Outlier data (4) Total Sampel Penelitian 152 Sumber: hasil analisis data, 2024
Populasi dalam penelitian ini adalah sebanyak 60 perusahaan dan diperoleh 156  sampel  yang  sesuai  dengan  kriteria purposive  sampling yang  dilakukan  oleh peneliti.  Populasi  dalam  penelitian  ini  mencakup  perusahaan-perusahaan  yang terdaftar dalam Indeks LQ-45 selama periode 2019-2022 di Bursa Efek Indonesia. Penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda  yang  kemudian diolah  menggunakan  SPSS  25.  Uji  asumsi  klasik  digunakan  untuk  memastikan model  penelitian  terbebas  dari  masalah  normalitas,  multikolinearitas, heteroskedastisitas,  dan  autokorelasi.  Berikut  merupakan  model  regresi  linear berganda:
Y = a + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 + e Keterangan:
Y = Harga Saham
Asri Rohadatul Aisy, Nursiam
a = Konstanta
β1, β2, β3, β4 = Koefisien variable independent (X1, X2, X3, dan X4) X1 = Return On Equity (ROE) X2 = Price Earning Ratio (PER) X3 = Arus Kas Operasi X4 = Nilai Buku Ekuitas e = Error terms (variable penganggu)

## Pembahasan
Hasil  Analisis  statistik  deskriptif  digunakan  hanya  untuk  menyajikan  dan menganalisis  data  disertai  perhitungan  yang  dimaksudkan  untuk  memperjelas keadaan  atau  karakteristik  data  yang  bersangkutan.  Ukuran  yang  digunakan dalam  statistik  deskriptif  meliputi  ukuran  sampel,  nilai  minimum,  nilai maksimum,  mean  (rata-rata)  dan  standar  deviasi  (Ghozali,  2011).  Hasil  analisis statistik deskriptif pada penelitian ini dapat disajikan pada tabel berikut :
Tabel 2. Hasil analisis statistic deskriptif
Deskriptiive Statistics N Minimum  Maximum  Mean Std. Daviation Return On Equty 152  0,01 1,4 0,1669 0,18779 Price Earing Ratio 152  3,05 106,09 22,1799  18,53146 Arus Kas Operasi 152  1,36 9083,64 825,142  1478,075 Nilai Buku Ekuitas  152  104,78 30415,7 3733,25  5459,733 Harga Saham 152  392 53000 6255,21  8769,934
Sumber: hasil analisis data, 2024
Berdasarkan tabel 2 menunjukkan bahwa statistik deskriptif menggunakan sampel  penelitian  (N)  sebanyak  152  laporan  keuangan  yang  telah  diaudit  yang terdapat pada 39 perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2022. Hasil interpretasi statistik deskriptif menunjukkan bahwa:
1. Hasil  analisis  pada  variabel    Return  On  Equity  (ROE)  memiliki  nilai minimum sebesar 0,01 yang berasal dari PT Aneka Tambang Tbk.(ANTM) pada  tahun  2019.  Nilai  maksimum  sebesar  1,40  yang  berasal  dari  PT Unilever Indonesia Tbk. (UNVR) pada tahun 2019. Nilai rata-rata Return On Equity (ROE) selama penelitian sebesar 0,1669 dan standar deviasi sebesar 0,18779  hal  tersebut  menunjukkan  data  penelitian  memiliki  variasi  data yang tinggi karena nilai standar deviasi lebih besar dari nilai rata-rata.
2. Hasil  analisis  pada  variabel    Price  Earning  Ratio  (PER)  memiliki  nilai minimum sebesar 3,05 yang berasal dari PT Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. (TKIM) pada tahun 2022. Nilai maksimum sebesar 106,09 yang berasal dari PT  Merdeka  Copper  Gold  Tbk.  (MDKA)  pada  tahun  2022.  Nilai  rata-rata Price  Earning  Ratio  (PER)  selama  penelitian  sebesar  22,1799  dan  standar
deviasi sebesar 18,53146 hal tersebut menunjukkan data penelitian memiliki variasi  data  yang  rendah  karena  nilai  standar  deviasi  lebih  kecil  dari  nilai rata-rata.
3. Hasil  analisis  pada  variabel    Arus  Kas  Operasi  (AKO)  memiliki  nilai minimum  sebesar  1,36  yang  berasal  dari  PT  Erajaya  Swasembada  Tbk. (ERAA)  pada  tahun  2021.  Nilai  maksimum  sebesar  9083,64  yang  berasal dari PT Gudang Garam Tbk. (GGRM) pada tahun 2020. Nilai rata-rata Arus Kas Operasi (AKO)  selama penelitian sebesar 825,1424 dan standar deviasi sebesar  1478,07495  hal  tersebut  menunjukkan  data  penelitian  memiliki variasi  data  yang  tinggi  karena  nilai  standar  deviasi  lebih  besar  dari  nilai rata-rata.
4. Hasil  analisis  pada  variabel    Nilai  Buku  Ekuitas  (NBE)  memiliki  nilai minimum  sebesar  104,78  yang  berasal  dari  PT  Unilever  Indonesia  Tbk. (UNVR)  pada  tahun  2022.  Nilai  maksimum  sebesar  30415,69  yang  berasal dari PT Gudang Garam Tbk. (GGRM) pada tahun 2022. Nilai rata-rata Nilai Buku  Ekuitas  (NBE)  selama  penelitian  sebesar  3733,2487  dan  standar deviasi  sebesar  5459,73284  hal  tersebut  menunjukkan  data  penelitian memiliki  variasi  data  yang  tinggi  karena  nilai  standar  deviasi  lebih  besar dari nilai rata-rata.
5. Hasil analisis pada variabel  Harga Saham memiliki nilai minimum sebesar 392,00 yang berasal dari PT Erajaya Swasembada Tbk. (ERAA) pada tahun 2022.  Nilai  maksimum  sebesar  53000,00  yang  berasal  dari  PT  Gudang Garam  Tbk.  (GGRM)  pada  tahun  2019-2020.  Nilai  rata-rata  Harga  Saham selama penelitian sebesar 6255,2105 dan standar deviasi sebesar 8769,93393 hal tersebut menunjukkan data penelitian memiliki variasi data yang tinggi karena nilai standar deviasi lebih besar dari nilai rata-rata.

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji  normalitas  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  variabel  terikat  dan independent  dalam  proses  regresi  terdistribusi  secara  normal  atau  tidak.  Uji normalitas  yang  dilakukan  pada  perusahaan  yang  masuk  di  LQ45  selama periode  2019-2022.  Pada  penelitian  ini  uji  normalitas  menggunakan Kolmogrov- Smirnov  Test Hasil  uji  normalitas  yang  dilakukan  dapat  dilihat  pada  tabel  3 dibawah ini:
Tabel 3. Tabel Uji Normalitas Variable N Monte  Carlo  Sig. (2-tailed) Keterangan Unstandardized Residual 152 0,000 Tidak  Terdistribusi Normal Sumber: Data Sekunder diolah penulis, 2024
Berdasarkan  tabel  3  dapat  dinyatakan  bahwa  data  tidak  terdistribusi
normal, ditunjukkan dengan nilai Monte Carlo Sig. (2-tailed) sebesar 0.000. Yang dimana  nilai  tersebut  diperoleh  sebesar  0.000  <  0.05,  maka  dapat  disimpulkan bahwa data tersebut tidak terdistribusi normal.  Hal ini terjadi karena data yang diteliti  bervariasi,  terdiri  dari  39  perusahaan  selama  4  tahun,  sehingga  ada  152 observasi. Berdasarkan realita tersebut maka tidak menutup kemungkinan terjadi distribusi yang tidak normal. Hal ini didukung oleh Teorema limit pusat ( Central Limit  Theorem ),  yang  menjelaskan  bahwa  penelitian  yang  memiliki  jumlah observasu  lebih  dari  30,  maka  asumsi  normalitas  dapat  diabaikan.  Dalam penelitian  ini  uji  normalitas  n  berjumlah  152  yang  berarti  152  >  30,  maka menunjukkan  bahwa  data  terdistribusi  normal.  Sehinggal  model  persamaan regresi dapat dinyatakan telah memenuhi asumsi normalitas.

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinieritas  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  ada  hubungan antara  model  regresi  dan  variabel  independen.  Menurut  Ghozali  (2007), seharusnya tidak ada korelasi di antara variabel independen dalam model regresi yang  baik.  Uji  multikolinieritas  dapat  dilihati  dari  besaran  VIF  ( Varian  Infation Factor ) dan Tolerance sebagai berikut: Tebel 4. Hasil Uji Multikolineritas Variabel Collinearity Stastistic Keterangan Tolerance VIF Return On Equty 0,931 1,075 Tidak Terjadi Multikolinearitas Price Earing Ratio 0,937 1,067 Tidak Terjadi Multikolinearitas Arus Kas Operasi 0,235 4,264 Tidak Terjadi Multikolinearitas Nilai Buku Ekuitas 0,227 4,398 Tidak Terjadi Multikolinearitas Sumber: Data Sekunder diolah penulis, 2024
Berdasarkan hasil  pengujian tersebut menunjukkan bahwa semua variabel memiliki nilai VIF < 10 dan nilai tolerance > 0,10, maka dapat disimpulkan semua variable  nilai  VIF  lebih  kecil  dari  10  dan  nilai tolerance lebih  dari  0,10  sehingga penelitian  ini  tidak  terjadi  multikolinearitas  antara  variabel  independen  dalam model regresi.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji heterokedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi  ketidaksamaan  variance  dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan yang  lain.  Dalam  penelitian  ini,  uji  heterokedastisitas  dilakukan  dengan
melakukan  uji  Spearman-Rho.  Keputusan  dibuat  berdasarkan  nilai  signifikan. Nilai  signifikan  di  atas  0,05  menunjukkan  ketidakhadiran  heteroskedastisitas, sedangkan nilai signifikan di bawah 0,05 menunjukkan adanya heteroskedastisitas.  Hasil  dari  uji  heterokedastisitas  pada  penelitian  ini  dapat dilihat dalam tabel 5 dibawah ini:
Tabel 5. Tabel Uji Heteroskedesitas Variabel Sig. Keterangan Return On Equty 0,409 Tidak Terjadi Heterokedastisitas Price Earing Ratio 0,123 Tidak Terjadi Heterokedastisitas Arus Kas Operasi 0,881 Tidak Terjadi Heterokedastisitas Nilai Buku Ekuitas 0,214 Tidak Terjadi Heterokedastisitas Sumber: Data Sekunder diolah penulis, 2024
Berdasarkan  hasil  yang  ditunjukan  dalam  tabel  5  tersebut  nampak  bahwa semua  variabel  bebas  menunjukan  nilai p  value >  0,05  (Ghozali,  2011:142-143). Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada  heteroskedastisitas  dalam persamaan regresi dan model regresi tersebut layak digunakan dalam penelitian ini.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  ada  atau  tidaknya korelasi antar kesalahan  residual periode t dengan periode t-1 atau sebelumnya pada model regresi linier. Dalam penelitian ini uji autokorelasi dilakukan dengan uji  Runt  Test.  Jika  terjadi  korelasi  maka  ada  masalah  autokorelasi.  Pada  tabel  6 dibawah ini menyajikan hasil pengujian autokorelasi sebagai berikut:
Tabel 6. Tabel Uji Autokorelasi Asymp. Sig (2-tailed) Keterangan 0,515 Tidak Terjadi Autokorelasi
Sumber: Data Sekunder diolah penulis, 2024
Hasil uji dapat dilihat pada signifikansi (Asymp sig. 2 tailed) dengan nilai 0,515  >  0,05.  Kesimpulannya,  tidak  terjadi  autokorelasi  dalam  analisis  yang digunakan dalam penelitian ini.

## Analisis regresi Linear Berganda
Analisis  data  yang  digunakan  adalah  regresi  linear  berganda,  yang digunakan untuk menguji dan mengetahui pengaruh antara satu variabel dengan variabel lainnya. Pengujian data pada penelitian ini menggunakan SPSS. Berikut merupakan hasil uji regresi linear berganda:
Tabel 7. Tabel Analisis regresi linier berganda
Asri Rohadatul Aisy, Nursiam
Variabel Koefisien Regresi Thitung Sig Ket (Constant) -2432,746 -2,892 0,004 Return On Equty 11438,937 5,347 0,000 H1 diterima Price  Earing Ratio 76,802 3,555 0,001 H2 diterima Arus Kas Operasi 0,768 1,418 0,158 H3 ditolak Nilai Buku Ekuitas 1,190 7,993 0,000 H4 diterima R2                         = 0,713 Fhitung= 91,2 Adjusted R2 = 0,705 Sig       = 0,000 Sumber: Hasil olah data, 2024
Berdasarkan  tabel  diatas  diperoleh  koefisien  untuk  variabel  independen yaitu Return On Equity = 11438,937; Price Earning Ratio = 76,802; Arus Kas Operasi = 0,768; dan Nilai Buku Ekuitas = 1,190: serta nilai konstanta = -2432,746 maka untuk persamaan regresi berganda sebagai berikut:
Harga Saham  = -2432,746 +  11438,937 Return On Equity +  76,802 Price Earning Ratio + 0,768 Arus Kas Operasi + 1,190 Nilai Buku Ekuitas
Berdasarkan persamaan regresi diatas berganda diatas, dapat disimpulkan bahwa:
1. Nilai kostanta ( ∝ ) sebesar  -2432,746  menyatakan jika nilai seluruh variabel independen (Return On Equity, Price Earning Ratio, Arus Kas Operasi dan Nilai  Buku  Ekuitas)  dianggap  konstan,  maka  rata-rata  harga  saham mengalami penurunan sebesar 2432,746.
2. Koefisien  regresi  (β1)  pada  variabel  Return  On  Equity  sebesar  11438,937 yang berarti Return On Equity memiliki arah positif terhadap harga saham. Apabila  Return  On  Equity  mengalami  kenaikan  satu  satuan,  maka  harga saham mengalami peningkatan sebesar 11438,937.
3. Koefisien regresi (β2) pada variabel Price Earning Ratio sebesar 76,802 yang berarti  Price  Earning  Ratio  memiliki  arah  positif  terhadap  harga  saham. Apabila Price Earning Ratio mengalami kenaikan satu satuan, maka harga saham mengalami peningkatan sebesar 76,802.
4. Koefisien  regresi  ( β 3)  pada  variabel  Arus  Kas  Operasi  sebesar  0,768  yang berarti  Arus  Kas  Operasi  memiliki  arah  positif  terhadap  harga  saham. Apabila  Arus  Kas  Operasi  maka  mengalami  kenaikan  satu  satuan,  maka harga saham mengalami peningkatan sebesar 0,768.
5. Koefisien regresi ( β 4) pada variabel Nilai Buku Ekuitas sebesar 1,190 yang berarti  Nilai  Buku  Ekuitas  memiliki  arah  positif  terhadap  harga  saham. Apabila  Nilai  Buku  Ekuitas  maka  mengalami  kenaikan  satu  satuan,  maka harga saham mengalami peningkatan sebesar 1,190.

## Hasil Uji Hipotesis Uji Simultan (Uji F)
Berdasarkan  hasil  uji  F  pada  tabel  7,  nilai  F  yang  didapatkan  sebesar  91,3 dengan nilai signifikansi 0.000 < 0.05. Nilai tersebut menunjukkan bahwa semua variabel  independen  yaitu  Return  on  Equity  (ROE),  Price  Earning  Ratio  (PER), Arus Kas Operasi (AKO), dan Nilai Buku Ekuitas (NBE) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen yaitu harga saham.

## Uji Statistik (Uji t)
Untuk menentukan apakah variabel independent Return on Equity (ROE), Price  Earning  Ratio  (PER),  Arus  Kas  Operasi  (AKO),  dan  Nilai  Buku  Ekuitas (NBE) memiliki pengaruh secara parsial atau tidak terhadap variabel dependen, uji  t  digunakan.  Keputusan  dibuat  berdasarkan  nilai  signifikansi:  nilai  sig  di bawah  0.05  menunjukkan  bahwa  variabel  independen  berpengaruh  signifikan terhadap  variabel  dependen,  dan  nilai  sig  di  atas  0.05  menunjukkan  bahwa variabel independen tidak berpengaruh sama sekali terhadap variabel dependen:
1. Variabel  Return  On  Equity  (X1)  memiliki  nilai  t  hitung  lebih  besar  dari  t tabel 5,347 > 1,655 dan nilai signifikansi sebesar 0.000 yang berarti lebih kecil dari 0.05 atau 0.000 < 0.05, maka H1 diterima artinya secara parsial Return On Equity berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2022.
2. Variabel  Price  Earning  Ratio  (X2)  memiliki  nilai t  hitung  lebih  besar  dari t tabel  3,555  >  1,655,    dan  nilai  signifikansi  sebesar  0.001  yang  berarti  lebih kecil  dari  0.05  atau  0.001  <  0.05,  maka H 2 diterima  artinya  secara  parsial Price  Earning  Ratio  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2022.
3. Variabel  Arus  Kas  Operasi  (X3)  memiliki  nilai  t  hitung  lebih  kecil  dari  t tabel  1,418  <  1,655,  dan  nilai  signifikansi  sebesar  0.158  yang  berarti  lebih besar dari 0.05 atau 0.158 > 0.05, maka H 3 ditolak artinya secara parsial Arus Kas  Operasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2022.
4. Variabel  Nilai  Buku  Ekuitas  (X4)  memiliki  nilai  t  hitung  lebih  besar  dari  t tabel  7,993  >  1,655,    dan  nilai  signifikansi  sebesar  0.000  yang  berarti  lebih kecil  dari  0.05  atau  0.000  <  0.05,  maka H 4 diterima  artinya  secara  parsial Nilai  Buku  Ekuitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2022.
Uji Determinasi (R 2 )
Tabel  7,  didapatkan  nilai  Adjusted  R  Square  sebesar  0,705.  Nilai  tersebut berarti bahwa variabel Return on Equity (ROE), Price Earning Ratio (PER), Arus Kas  Operasi  (AKO),  dan  Nilai  Buku  Ekuitas  (NBE)  memiliki  pengaruh  sebesar 70,5%  terhadap  variable  Harga  Saham.  Sedangkan  sisanya  yaitu  sebesar  29,5% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diamati dalam penelitian.

## Pembahasan
1. Pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap Harga Saham
Hipotesis  pertama ( 𝐻 1 )  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  Return  On Equity (X1) terhadap harga saham (Y). berdasarkan hasil tabel 4.9 terkait dengan hasil uji t dapat dijelaskan bahwa Return On Equity menunjukkan nilai t hitung lebih  besar  dari  t  tabel  5,347  >  1,655,    dan  nilai  signifikansi  sebesar  0.000  yang berarti  lebih  kecil  dari  0.05  atau  0.000  <  0.05.  Dengan  hasil  tersebut  dapat disimpulkan  bahwa  Return  On  Equity  berpengaruh  terhadap  harga  saham sehingga 𝑯 𝟏 diterima .
Return  On  Equity  menunjukkan  kemampuan  pada  perusahaan  dalam memanfaatkan  modal  untuk  memperoleh  laba.  Penelitian  ini  menunjukkan bahwa  ROE  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Sebelum berinvestasi,  investor  menggunakan  Return  On  Equity  (ROE)  sebagai  alat  ukur yang  menunjukkan  performa  keuangannya  secara  keseluruhan  dan  seberapa
efisien  perusahaan  memanfaatkan  ekuitasnya.  Semakin  tinggi  ROE,  semakin maju  perkembangan  pembiayaan  ekuitas  yang  ada  dan  semakin  efisien manajemen perusahaan dalam memanfaatkan ekuitasnya.
Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Yana  dan Agustiningsih  (2022),  Octanian  (2019),  dan  Zarinah  dan  ferdinansyah  (2021) dimana  variable  Return  On  Equity  berdampak  positif  dan  berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham.  Namun  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Utami  dan  Darmawan  (2018)  yang  menyatakan bahwa Return On Equity berpengaruh tidak signifikansi terhadap harga saham.
2. Pengaruh Price Earning Ratio  (PER) terhadap Harga Saham
Hipotesis  pertama ( 𝐻 2 )  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  Price Earning Ratio (X2) terhadap harga saham (Y). berdasarkan hasil tabel 4.9 terkait dengan hasil uji t dapat dijelaskan bahwa Price Earning Ratio menunjukkan nilai t hitung lebih besar dari t tabel 3,555 > 1,655, dan nilai  signifikansi sebesar 0.001 yang  berarti  lebih  kecil  dari  0.05  atau  0.001  <  0.05.  Dengan  hasil  tersebut  dapat disimpulkan  bahwa  Price  Earning  Ratio  berpengaruh  terhadap  harga  saham sehingga 𝑯 𝟐 diterima .
Kemampuan untuk memprediksi laba di masa mendatang ditunjukkan oleh PER.  Semakin  rendah  PER  saham,  semakin  murah  atau  lebih  baik harganya untuk dilaburkan. Jika harga saham perusahaan cenderung turun atau meningkat, PER mungkin rendah.
Hasil ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Kholifah (2020) yang menyatakan bahwa variabel  Price Earning Ratio memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Namun penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sinaga  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  variabel Price Earning Ratio berpengaruh tidak signifikansi terhadap return saham.
3. Pengaruh Arus Kas Operasi (AKO) terhadap Harga Saham
Hipotesis  pertama ( 𝐻 3 )  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  Arus  Kas Operasi  (X3)  terhadap  harga  saham  (Y).  berdasarkan  hasil  tablel  4.9  terkait dengan hasil uji t dapat dijelaskan bahwa Arus Kas Operasi menunjukkan nilai t hitung  lebih  kecil  dari  t  tabel  1,418  <  1,655,    dan  nilai  signifikansi  sebesar  0.158 yang berarti lebih besar dari 0.05 atau 0.158 > 0.05. Dengan hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa Arus Kas Operasi tidak berpengaruh terhadap harga saham sehingga 𝑯 𝟑 ditolak .
Arus  kas  operasi  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  pemegang  saham  akan menghasilkan uang untuk setiap lembar saham yang mereka miliki. Dengan arus kas  operasi  yang  besar,  investor  tertarik  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan tersebut.  Peningkatan  harga  saham  disebabkan  oleh  peningkatan  permintaan akan  saham.  Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  harga  saham  akan meningkat jika ada arus kas operasi yang tinggi.
Hasil ini serupa dengan penelitian yang dilakukan oleh Rawung dkk. (2017) yang menyatakan bahwa Arus Kas Operasi (AKO) tidak berpengaruh signifikan terhadap  harga  saham.  Namun  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian yang dilakukan oleh Sahfasat dan Nurmala (2022) yang menyatakan bahwa Arus Kas Operasi berpengaruh signifikan terhadap return saham.
4. Pengaruh Nilai Buku Ekuitas (NBE) terhadap Harga Saham
Hipotesis  pertama ( 𝐻 4 )  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  Nilai  Buku Ekuitas (X4) terhadap harga saham (Y). berdasarkan hasil tabel 4.9 terkait dengan hasil uji t dapat dijelaskan bahwa Nilai Buku Ekuitas menunjukkan nilai t hitung lebih  besar  dari  t  tabel  7,993  >  1,655,    dan  nilai  signifikansi  sebesar  0.000  yang berarti  lebih  kecil  dari  0.05  atau  0.000  <  0.05.  Dengan  hasil  tersebut  dapat disimpulkan  bahwa  Nilai  Buku  Ekuitas  berpengaruh  terhadap  harga  saham sehingga 𝑯 𝟒 diterima .
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi  nilai  buku    maka semakin  tinggi  pula  harga  sahamnya.Hal  ini  juga  berarti  bahwa  investor masih percaya bahwa nilai buku suatu perusahaan merupakan informasi yang penting karena nilai buku per  saham mencerminkan kekayaan per saham yang dimiliki seorang  investor.  Oleh  karena  itu,  jika  nilai  buku  per    saham  meningkat  maka secara tidak langsung pasar akan bereaksi positif.
Hasil ini serupa dengan penelitian yang dilakukan oleh Elargo (2022) yang menyatakan bahwa Nilai Buku Ekuitas (NBE)  berpengaruh signifikan terhadap harga  saham.  Namun  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Mufidah  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  Nilai  Buku  Ekuitas (NBE) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Simpulan
Berdasarkan  penelitian  ini,  beberapa  kesimpulan  penting  dapat  diambil. Pertama,  Return  On  Equity  (ROE),  Price  Earning  Ratio  (PER),  dan  Nilai  Buku Ekuitas  (NBE)  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap  harga  saham  perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2019-2020. Sebaliknya, Arus Kas Operasi (AKO) tidak menunjukkan pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.
Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan, seperti cakupan yang hanya mencakup  perusahaan  LQ45 dan  periode  waktu  yang  relatif  singkat  dari tahun 2019  hingga  2022.  Selain  itu,  penelitian  ini  hanya  meneliti  beberapa  variabel, yaitu  ROE,  PER,  AKO,  dan  NBE,  yang  mempengaruhi  harga  saham,  sehingga tidak mencakup semua faktor yang mungkin relevan.
Untuk penelitian selanjutnya, disarankan agar cakupan penelitian diperluas mencakup  seluruh  sektor  perusahaan  di  Indonesia,  memperpanjang  periode pengamatan, serta mempertimbangkan penambahan variabel lain seperti tingkat laba,  rasio  utang,  dan  tingkat  dividen  tunai  untuk  mendapatkan  pemahaman
yang  lebih  komprehensif  tentang  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  harga saham..

## Daftar Pustaka
Aminy,  M.  M.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Return  On  Asset  (ROA),  Return  On Equity  (ROE),  Earning  Per  Share  (PER),  dan  Price  Earning  Ratio  (PER) terhadap  Harga  Saham  yang  Konsisten  Listing  pada  Jakarta  Islamic  Index (JII). Journal of Enterprise and Development (JED) , 1 (2), 41-59.
Brigham dan Houston. 2011. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (II). Edisi ke 11. Jakarta. Salemba Empat.
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2014).  Fundamental  of  Financial  Management: Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Darmadji,  T.,  &  Fakhruddin,  H.  M.  (2012).  Pasar  modal  di  indonesia.Salemba Empat.
Elargo,  C.  S.  (2022).  Relevansi  Informasi  Laba,  Nilai  Buku  Ekuitas,  Arus  Kas Operasi  dan  Dividen  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI Periode  2011-2020/Clarissa  Serena  Elargo/37180157/Pembimbing:  Carmel Meiden.
Fahmi, I. (2012). Manajemen Investasi: Teori dan Soal Jawab. Salemba Empat.
Firdarini,  K.  C.,  &  Kunaidi,  K.  (2022).  Pengaruh  Arus  Kas  Operasi  Dan  Laba Akuntansi  Terhadap  Return  Saham  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  LQ â€“45 di Bursa Efek Indonesia Periode 2016 â€“2019). Jurnal Riset Manajemen Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Widya Wiwaha Program Magister Manajemen , 9 (1), 28-36.
Firman, R., & Abdurrahman. (2022). Pengaruh Return On Asset (ROA), Earning Per  Share  (EPS),  Price  To  Earning  Ratio  (PER),  Dan  Price  To  Book  Value (PBV)  terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Makanan  Dan Minuman Yang Go Public di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2016 - 2019. Civitas Akademika Universitas Esa Unggul, 21(1), 1 – 9.
Fitri,  R.,  Aisjah,  S.,  &  Djazuli,  A.  (2016).  Pengaruh  Laba  Akuntansi,  Nilai  Buku Ekuitas, dan Total Arus Kas terhadap Harga Saham (Studi Pada Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Aplikasi Manajemen , 14 (1), 169-175.
Ghozali,  Imam  (2011).  " Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS ”. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali,  Imam.  (2007).  Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS,
Universitas Diponegoro, Semarang.
Asri Rohadatul Aisy, Nursiam
Godfrey, J., Hodgson, A., Tarca, A., Hamilton, J., & Holmen, S. (2010). Accounting .
John Wiley & Sons, Inc.
Gujarati, Damodar, N; Porter Dawn, C., 2009. Basic Econometrics. McGraw Hill International Edition
Harahap,  Sofyan  Syafri  (2008).    Analisa  Kritis  atas  Laporan  Keuangan.  Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Hery.  (2016).  Analisis  Laporan  Keuangan.  Jakarta:  PT  Gramedia  Widiasarana Indonesia
Iustian,  R.,  &  Arifah,  D.  A.  (2013).  Analisis  pengaruh  informasi  laba  akuntansi, nilai  buku  ekuitas  dan  arus  kas  operasi  terhadap  harga  saham. Fokus Ekonomi: Jurnal Ilmiah Ekonomi , 8 (1).
Jogiyanto.  (2016).  Teori  Portofolio dan  Analisis  Investasi  (Edisi  11).  Yogyakarta: Penerbit BPFE.
Kasmir,  K  (2015).  “Analisis  Laporan  Keuangan”.  (cetakan  kedelapan).
Jakarta:Grafindo Persada.
Kholifah,  N.  A.  N.  (2020).  Price  Earning  Ratio  (Per)  terhadap  Harga  Saham Perusahaan. WADIAH , 4 (2).
Linda & Syam, F. B. Z. (2013). Hubungan Laba Akuntansi, Nilai Buku dan Total Arus Kas Terhadap Market Value: Studi Akuntansi Relevansi Nilai.  Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol. 8. No. 3.
Mafsud,  M.,  &  Meirini,  D.  (2023).  Pengaruh  Arus  Kas  Operasi,  Arus  Kas Investasi,  Arus  Kas  Pendanaan  dan  Laba  Akuntansi  terhadap  Return Saham. Jurnal Informatika , 5 (2), 581-588.
Mufidah,  E.  (2017).  Analisis  Laba,  Arus  Kas  Operasi  dan  Nilai  Buku  Ekuitas terhadap Harga Saham. Eksis: Jurnal Riset Ekonomi Dan Bisnis , 12 (1).
Natalia,  N.,  Purnasari,  N.,  Lumbantoruan,  R.,  &  Waruwu,  E.  (2021).  Pengaruh TATO, DER, ROE, PER terhadap harga saham pada sektor barang konsumsi BEI Tahun 2016-2018. Jurnal Paradigma Ekonomika , 16 (3), 451-460.
Nurhasanah,  N.,  &  Hasnawati,  H.  (2022).  Pengaruh  Relevansi  Nilai, Prediktabilitas Laba dan Nilai Buku Ekuitas terhadap Harga Saham: Bahasa Indonesia. Jurnal Ekonomi Trisakti , 2 (2), 1011-1024.
Octovian,  R.  (2019).  Pengaruh  Retuurn  On  Asseets  (ROA),  Return  On  Equity (ROE),  dan  Earning  Per  Share  (EPS)  terhadap  Harga  Saham  Pt  Bank Sinarmas Tbk Periode Tahun 2011 – 2017. Jurnal Semarak , 2 (3).
Pradhono,  P.,  &  Christiawan,  Y.  J.  (2004).  Pengaruh  Economic  Value  Added Residual  Income  Earnings  dan  Arus  Kas  Operasi  terhadap  Return  Yang Diterima Oleh Pemegang Saham (Studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta). Jurnal  Akuntansi  Dan  Keuangan , 6 (2),  140- 166.
Lestari,  P.  W.,  &  Nursiam,  N.  (2022).  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  to  Equity Ratio, Return on Asset dan Net Profit Margin terhadap Return Saham: Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang terdaftar di BEI Tahun 2016-2020. KONSTELASI:  Konvergensi  Teknologi  dan  Sistem  Informasi , 2 (2), 342-351.
Puspita, Y. (2015). Pengaruh Laba Per Saham, Nilai Buku Ekuitas Dan Arus Kas Operasi Terhadap Harga Saham. Equity Vol. 20 No.1.
Puspita,  Y.,  &  Samin,  S.  (2014).  Pengaruh  Laba  Per  Saham,  Nilai  Buku  Ekuitas dan Arus Kas Operasi terhadap Harga Saham. Equity , 20 (1), 67-82.
Rahmadewi,  P.  W.,  &  Abundanti,  N.  (2018). Pengaruh  EPS,  PER,  CR  dan  ROE terhadap harga saham di Bursa Efek Indonesia (Doctoral dissertation, Udayana University).
Rahmawati,  W.,  T.  (2021).  Mencermati  saham-saham  LQ45  yang  turun harga.Kontan.co.id.https://investasi.kontan.co.id/news/mencermati-saham- saham-lq45-yang-turun-harga
Ramadhani,  H.  (2016).  Analisis  Price  Book  Value  Dan  Return  On  Equity  Serta Deviden  Payout  Ratio  Terhadap  Price  Earning  Ratio.  In FORUM EKONOMI: Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi (Vol. 18, No. 1).
Rawung,  F.  E.,  Alexander,  S.  W.,  &  Kalalo,  M.  Y.  (2017).  Pengaruh  Arus  Kas Operasi  dan  Return  On  Asset  (ROA)  terhadap  Harga  Saham  Studi  Pada Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Going Concern: Jurnal Riset Akuntansi , 12 (01).
Ristiani,  R.,  &  Irianti,  T.  E.  (2019).  Pengaruh  Earning  Per  Share,  Price  Earning Ratio  dan  Debt  To  Euity  Ratio  terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan Manufaktur  Sektor  Aneka  Industri  Yang  Terdaftar  Di  BEI  Tahun  2011 – 2015. BISECER (Business Economic Entrepreneurship) , 2 (2), 58-72.
Sahfasat,  V.  M.,  &  Nurmala,  P.  (2022).  Pengaruh  Arus  Kas  Investasi,  Arus  Kas Operasi,  dan  Market  Value  Added  terhadap  Return  Saham. MAKSIMUM: Media Akuntansi Universitas Muhammadiyah Semarang , 12 (2), 107-120.
Saputra,  P.  R.  A.  (2015).  Pengaruh  PER  EPS  ROA  dan  DER  terhadap  Harga Saham  LQ45  Di  Bursa  Efek  Indonesia. eJournal  Administrasi  Bisnis , 3 (1),  40- 54.
Sari,  W.  O.  I.,  &  Wardana,  D.  (2022).  Pengaruh  Laba  Akuntansi,  Arus  Kas Operasi,  dan  Nilai  Buku  Ekuitas  terhadap  Harga  Saham  (Studi  Pada Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia). RISTANSI: Riset Akuntansi , 3 (1), 98-109.
Sianturi,  H.,  &  Wibowo,  A.  A.  B.  S.  (2022).  Pengaruh  Arus  Kas  Operasi,  Laba Bersih,  Ukuran  Perusahaan  dan  Price  Book  Value  terhadap  Harga Saham. Jurnal Liabilitas , 7 (1), 32-43.
Sinaga,  R.  V.  (2017).  Pengaruh  Debt  To  Equity  Ratio  (DER),  Return  On  Asset (ROA), Earning Pershare (EPS), Price Earning Ratio (PER) terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan  Jasa  Perhotelan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Bisnis , 146-161.
Sitompul, J., Irawati, N., & Muluk, C. (2022). Pengaruh Earning per Share, Arus Kas  Operasi,  dan  Nilai  Buku  Ekuitas  terhadap  Harga  Saham  dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Index LQ45 yang terdaftar di BEI. Owner: Riset dan Jurnal Akuntansi , 6 (4), 4301-4314.
Sopyan, S., & Perkasa, D. H. (2019).  Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Asset  dan  Price  Earning  Ratio  terhadap  Harga  Saham  Pada  Sub  Sektor Makanan  dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2012-2016. Jurnal Ilmu Manajemen Terapan , 1 (2), 97-107. https://doi.org/10.31933/jimt.v1i2.51
Sudana, I Made. (2015).  Teori  dan  Praktik Manajemen  Keuangan  Perusahaan. Jakarta: Penerbit Erlangga.
Suwardjono. (2010). Teori Akuntansi Perekayasaan Pelaporan Keuangan, Edisi 3,
Yogyakarta: BPFE
Utami, M. R., & Darmawan, A. (2018). Pengaruh DER, ROA, ROE, EPS dan MVA terhadap  harga  saham  pada  indeks  saham  syariah  Indonesia. Journal  of applied managerial accounting , 2 (2), 206-218.
Yana,  D.,  &  Agustiningsih,  W.  (2022).  Pengaruh  Return  On  Equity  (ROE),  Debt To  Equity  Ratio  (DER)  dan  Price  Earnings  Ratio  (PER)  terhadap  Harga Saham. Akselerasi: Jurnal Ilmiah Nasional , 4 (2), 67-77.
Zaki, M., & Islahuddin, M. S. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Leverage Keuangan dan  Ukuran  perusahaan  terhadap  Harga  Saham  (studi  pada  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2005- 2014). Jurnal Administrasi Akuntansi: Program Pascasarjana Unsyiah , 6 (3).
Zanariah, M., & Ferdinansyah, A. (2021). Pengaruh Return on Equity (ROE) dan Price Earning  Ratio (PER)  terhadap Harga  Saham  Perusahaan  Manufaktur Sub Sektor Farmasi Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Kompetitif , 10 (2), 34-44.
Anjani,  E.  (2022,  January).  Return  on  Equity  (ROE),  Price  Earning  Ratio  (PER), Volume Perdagangan dan Harga Saham Masa Lalu terhadap Harga Sham.
In Bandung Conference Series: Business and Management (Vol. 2, No. 1, pp. 679- 684).
Dewi, N. S., & Suwarno, A. E. (2022, April). Pengaruh ROA, ROE, EPS dan DER terhadap  harga  saham  perusahaan  (Studi  empiris  pada  perusahaan  LQ45 yang terdaftar di bursa efek Indonesia tahun 2016-2020). In Seminar Nasional Pariwisata Dan Kewirausahaan (SNPK) (Vol. 1, pp. 472-482).
Asri Rohadatul Aisy, Nursiam