p-ISSN 2621-797X ; e-ISSN 2746-6841 DOI:10.32493 Jurnal Disrupsi Bisnis , Vol.7, No.4, Juli-Agst 2024 (658-668) http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/DRB/index
Pengaruh Rasio Pasar, Rasio Solvabilitas dan Makro Ekonomi terhadap Harga Saham pada PT Ultrajaya Milk Industry Tbk Periode 2013-2022
Muhamad Asraf Prasetyo 1* , Reza Octovian 2 Fakultas ekonomi dan Bisnis, Universitas Pamulang tyoasraf@gmail.com 1 *, dosen01431@unpam.ac.id
Received 9 Agustus 2024 | Revised 15 Agustus 2024 | Accepted 18 Agustus 2024 *Korespondensi Penulis

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh antara Rasio Pasar (EPS), Rasio Solvabilitas (DER) dan Makro Ekonomi (Inflasi) terhadap Harga Saham periode 2013-2022. Metode yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  deskriptif  kuantitatif  dengan  menggunakan  laporan keuangan dari PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk periode 2013-2022 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan data inflasi dari web Bank Indonesia. Analisis data yang digunakan adalah uji statistik deskriptif, uji asumsi klasik, analisis regresi, uji hipotesis dan analisis koefisien determinasi dengan menggunakan software SPSS versi 25. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa secara parsial Earning  Per  Share berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham, Debt  To  Equity  Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham dan Inflasi berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Sedangkan secara simultan Earning Per Share , Debt To Equity Ratio dan Inflasi secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Berdasarkan uji koefisien determinasi menunjukkan hasil sebesar 0,893 atau dalam persentase sebesar 89,3%. Hal ini menunjukkan bahwa variabel Earning Per Share , Debt To Equity Ratio dan Inflasi sebesar 89,3% yang artinya tingkat tiga rasio ini kuat terhadap harga saham dan sekitar 10,7% dipengaruhi oleh variabel lainnya yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Kata kunci: Earning Per Share ; Debt to Equity Ratio ; Inflasi; Harga Saham

## Abstract
This research aims to find out whether there is an influence between Market Ratio (EPS), Ratio Solvency (DER), and Macroeconomics (Inflation) on share prices for the 2013-2022 period. The method used in this  research  is  quantitative  descriptive  using  financial  reports  from  PT  Ultrajaya  Milk  Industry  & Trading Company Tbk for the 2013-2022 period, which are listed on the Indonesia Stock Exchange, and inflation data from the Bank Indonesia website. The data analysis used is descriptive statistical tests, classical  assumption  tests,  regression  analysis,  hypothesis  testing,  and  coefficient  of  determination analysis using software SPSS version 25. The results of this study show that partial Earning Per Share has a significant effect on share prices, Debt To Equity Ratio has no significant impact on stock prices and inflation has a significant effect on stock prices. Meanwhile, simultaneously Earning Per Share, Debt  To  Equity  Ratio,  and  Inflation  together  have  a  significant  effect  on  stock  prices.  Based  on  the coefficient of determination test, the results show 0.893 or a percentage of 89.3%. This shows that the variable Earning Per Share, Debt To Equity Ratio, and Inflation of 89.3%, which means that the level of these three ratios is strong on share prices, and around 10.7% is influenced by other variables not examined in this research.

## Keywords: Earning Per Share; Debt to Equity Ratio; Inflation; Stock Prices

## PENDAHULUAN
Perkembangan  zaman  saat  ini  membawa  berbagai  macam  aspek  perubahan  pada  kehidupan manusia, hal itu meliputi perkembangan dan pertumbuhan perekonomian di setiap belahan wilayah di dunia.  Perkembangan  ekonomi  ini  menjadi  hal  penentu  berkembangnya  suatu  negara  ataupun perusahaan  yang  menunjukkan  peningkatan-peningkatan  nilai  ekonominya.  Dengan  berkembangnya perekonomian  berdampak  pula  pada  berubahnya  aktivitas  usaha  atau  bisnis  yang  sangat  pesat  dan berdinamika hal tersebut tidak luput dengan timbulnya persaingan bisnis antar perusahaan. Persaingan yang  semakin  ketat berlomba-lomba  untuk  dapat  memaksimalkan  berbagai  potensi keuntungan  yang bisa didapatkan, dengan berbagai produk yang bersaing, target konsumen yang menjadi rebutan pasar menjadi gesekan persaingan yang akan semakin meningkat setiap waktu.
Dengan  sejalannya  perkembangan  usaha,  kebutuhan  modal  tambahan  sangat  lah  diperlukan untuk dapat berasing dan bertahan dalam perkembangan ekonomi saat ini. Hal itu dapat diperoleh baik dengan  cara  hutang  ataupun  dengan  menambah  jumlah  kepemilikan  melalui  penerbitan  saham  pada pasar  modal.  Suatu  alasan  bagi  investor  menanamkan  modalnya  dengan  melalui  investasi,  melalui investasi tersebut investor bisa mendapatkan suatu nilai ekonomi yang cukup layak di masa depan dan dapat pula mengurangi inflasi serta pajak.
Pada  saat  seorang  investor  ingin  berinvestasi  pada  efek  atau  surat  berharga  di  pasar  modal haruslah berpikir secara rasional. Efek yang sering diperjual belikan pada pasar modal adalah saham. Paling  banyak  diperdagangkan  dalam  pasar  modal  adalah  saham  biasa.  Untuk  menilai  suatu  saham investor dapat mempergunakan berbagai rasio keuangan. Rasio keuangan tersebut di antaranya adalah Rasio Pasar , Rasio Solvabilitas. Di  samping itu  kita juga melihat  dari  kondisi Makro  Ekonomi  yaitu inflasi.
Rasio  pasar  yang  di  gunakan  pada  variabel  X1  ini  adalah  adalah Earning  Per  Share . Berdasarkan teori yang dikemukakan oleh Darmadji dan Fakhruddin (2016:198), bahwa Earning Per Share merupakan  salah  satu  jenis  rasio  keuangan  di  mana  rasio  ini  menunjukkan  bagian  laba  untuk setiap  saham  yang  beredar.  Dengan  demikian, laba  per  lembar  saham  yaitu rasio Earning  Per  Share adalah  suatu  rasio  yang  menunjukkan  seberapa  besar  suatu  keuntungan  yang  dapat  diperoleh  suatu investor dengan cara membagi laba bersih setelah pajak dan jumlah saham beredar. Laba per lembar saham merupakan salah satu cara mengukur sebuah keberhasilan dalam mencapai sebuah keuntungan bagi para pemilik saham di dalam perusahaan.
Tabel 1. Earning Per Share (EPS) PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk
Tbk Tahun Laba Bersih Setelah Pajak Jumlah Saham Beredar EPS 2013 325.127.420.664 2.888.382.000 112,56 2014 283.061.430.451 2.888.382.000 98,00 2015 523.100.215.029 2.888.382.000 181,10 2016 709.826.000.000 2.888.382.000 245,75 2017 718.402.000.000 11.554.582.000 62,17 2018 701.607.000.000 11.554.582.000 60,72 2019 1.035.865.000.000 11.554.582.000 89,65 2020 1.109.666.000.000 10.398.175.200 106,72 2021 1.276.793.000.000 10.398.175.200 122,79 2022 965.486.000.000 10.398.175.200 92,85
Keuangan PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk
Untuk melihat pengaruh EPS terhadap harga saham ini telah dilakukan penelitian oleh Catur Nilasari (2022), dengan judul “Pengaruh DER, ROE, EPS, Inflasi, dan suku bunga Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di BEI”, hasil dari penelitian tersebut menunjukkan bahwa EPS berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Namun, penelitian yang dilakukan oleh Yuli Caturi Setiani dkk dengan judul “Pengaruh ROA, DER dan EPS Terhadap Harga Saham Pada Subsektor Pertambangan”, menunjukkan bahwa EPS tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham..
Selanjutnya  variabel  X2  rasio solvabilitas yang  digunakan  adalah Debt  To  Equity  Ratio . Berdasarkan teori menurut Kasmir (2018:157) Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang digunakan
untuk menilai utang dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara seluruh utang, termasuk utang lancar dengan seluruh ekuitas. Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan utang.
Hal  ini  harus  diketahui  oleh  para  pihak  investor  untuk  dapat  melihat  dan  mencermati  utang perusahaan sekaligus bunga yang akan dibayar oleh dari perusahaan tersebut. Sebagian dari perusahaan, utang adalah sebuah aktivitas keuangan yang di perlukan untuk mendukung sebuah kegiatan usahanya atau  pengembangan  usahanya.  Dengan  demikian,  besaran  utang  tersebut  dapat  menjadi  perhatian sebagian  investor  untuk  mengingat  utang  memiliki  bunga  yang  harus  dibayarkan  oleh  perusahaan, apabila utang beserta bunganya terlalu besar maka hal tersebut dapat menghabiskan laba yang diperoleh oleh perusahaan.
Tabel 2. Debt To Equity Ratio (DER) PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company
Tahun Total Utang Total Ekuitas DER 2013 796.474.448.056 2.015.146.534.086 39,52% 2014 644.827.122.017 2.273.306.156.418 28,37% 2015 742.490.216.326 2.797.505.693.922 26,54% 2016 749.967.000.000 3.489.233.000.000 21,49% 2017 978.185.000.000 4.197.711.000.000 23,30% 2018 780.915.000.000 4.774.956.000.000 16,35% 2019 953.283.000.000 5.655.139.000.000 16,86% 2020 3.972.379.000.000 4.781.737.000.000 83,07% 2021 2.268.730.000.000 5.138.126.000.000 44,15% 2022 1.553.696.000.000 5.822.679.000.000 26,68%
Sumber : Laporan Keuangan PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk
Mengenai pada variabel DER ini yang sebelumnya telah dilakukan oleh Catur Nilasari (2022) dengan  judul  “Pengaruh  ROE,  DER,  EPS,  Inflasi,  dan  Suku  bunga  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar di BEI”, menyatakan bahwa DER berpengaruh signifikan terhadap harga  saham,  sedangkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Farid  Fathurrahman  dkk  dengan  judul “Pengaruh NPM, DER, EPS, Suku Bunga, dan Inflasi Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur 2016-2019”, menyatakan bahwa DER secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Selanjutnya variabel X3 pada makro ekonomi yang akan dibahas yaitu dari inflasi. Berdasarkan teori yang dikemukakan oleh M. Natsir (2014:253) menyatakan bahwa "Inflasi adalah kecenderungan meningkatnya harga barang dan jasa secara terus menerus". Penyebab utamanya yang memungkinkan peristiwa ini muncul karena terjadinya kelebihan uang yang beredar di masyarakat. Hal ini secara alami akan membentuk kesenjangan antara kemampuan ekonomi masyarakat dalam membeli barang atau jasa tersebut. Dengan demikian bahwa permintaan masyarakat terhadap barang dan jasa lebih besar dari pada jumlah yang tersedia sehingga akan mengakibatkan terjadinya kenaikan harga.
Tabel 3. Perkembangan Inflasi Tahun 2013-2022

## Sumber: Bank Indonesia (www.bi.go.id)
Pada  variabel  inflasi  yang  sebelumnya  telah  dilakukan  oleh  Farid  Fathurrahman  dkk  dengan judul  “Pengaruh  NPM,  DER,  EPS,  Suku  Bunga,  dan  Inflasi  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Manufaktur  2016-2019”,  menyatakan  bahwa  inflasi  secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap harga  saham,  sedangkan  menurut  Catur  Nilasari  (2022)  dengan  judul  “Pengaruh  ROE,  DER,  EPS, Inflasi,  dan  Suku  bunga  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Farmasi  Yang  Terdaftar  Di  BEI”,
Tahun Inflasi (%) 2013 8.38 % 2014 8.36 % 2015 3.35 % 2016 3.02 % 2017 3.61 % 2018 3.13 % 2019 2.72 % 2020 1.68 % 2021 1.87 % 2022 5.51 %
bahwa Inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Selanjutnya  variabel  yang  akan  dibahas  adalah  variabel dependent yaitu  harga  saham. Berdasarkan  teori  yang  dikemukakan  oleh  William  Hartanto  (2018:22)  “Harga  saham  adalah  satuan nilai  atau  pembukuan  dalam  berbagai  instrumen  finansial  yang  mengacu  pada  bagian  kepemilikan sebuah perusahaan atau sebuah bentuk kepemilikan perusahaan di pasar modal”. Harga saham adalah faktor penting bagi para pelaku investor, karena fluktuasi harga saham akan mempengaruhi keuntungan investor dan citra bagi perusahaannya.
Tabel 4. Harga saham PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk
Sumber : Laporan Keuangan PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk Berdasarkan uraian dan penelitian yang dilakukan oleh penelitian terdahulu, maka penelitian ini bertujuan untukmengetahui “Pengaruh Rasio Pasar ( Earning Per Share ), Rasio Solvabilitas ( Debt To Equity Ratio ) dan Makro Ekonomi (Inflasi) Terhadap Harga Saham Pada PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk Periode 2013-2022”.

## Kerangka Pemikiran
Kerangka Pemikiran Menurut William Hartanto (2018:22) “Harga saham adalah satuan nilai atau pembukuan  dalam  berbagai  instrumen  finansial  yang  mengacu  pada  bagian  kepemilikan  sebuah perusahaan atau sebuah bentuk kepemilikan perusahaan di pasar modal”.
H1 H2 H3 H4
Gambar 1. Kerangka Berpikir

## Hipotesis Penelitian
Hipotesis dalam penelitian ini: H1=   Diduga Earning  Per  Share terdapat  pengaruh  signifikan  secara  parsial  terhadap  Harga  Saham
Tahun Harga saham 2013 4.500 2014 3.720 2015 3.945 2016 4.570 2017 1.295 2018 1.350 2019 1.680 2020 1.600 2021 1.570 2022 1.475

## Earning Per Share
(X 1 )
Debt To Equity Ratio (X 2 )
(X 2 )
Harga Saham (Y) Inflasi (x 3 )
pada PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk Periode 2013-2022.
H2=   Diduga Debt To Equity Ratio terdapat pengaruh signifikan secara parsial terhadap Harga Saham pada PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk Periode 2013-2022.
H3=   Diduga  Inflasi terdapat  pengaruh  signifikan  secara  parsial  terhadap  Harga  Saham  pada  PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk Periode 2013-2022.
H4=   Diduga Earning Per Share, Debt To Equity Ratio dan Inflasi terdapat pengaruh signifikan secara parsial terhadap Harga Saham Pada PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk.

## METODE
Penelitian  ini  dilakukan  di  PT  Ultrajaya  Milk  Industry  &  Trading  Company  Tbk,  yang merupakan perusahaan multinasional yang memproduksi minuman dengan kode ULTJ yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia dengan kapitalisasi pasar sejumlah 19.340.651,00. Populasi dalam penelitian ini adalah keseluruhan laporan keuangan PT Ultra Jaya Milk Industry & Trading Company Tbk. Periode 2013-2022. Dengan menggunakan metode sampel meliputi laporan laba rugi dan neraca PT Ultra Jaya Milk Industry & Trading Company Tbk. Periode 2013-2022 dan dengan menggunakan makro ekonomi yaitu data yang diambil data inflasi dengan mengambil dari halaman web BI. Metode penelitian yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  kuantitatif  Deskriptif.  Pengumpulan  data  dilakukan dengan  menggunakan  laporan  keuangan  atau annual  report yang  dimiliki  oleh  PT  Ultrajaya  Milk Industry & trading company Tbk. Periode 2013-2022. Analisis data yang digunakan adalah uji statistik deskriptif,  uji  asumsi  klasik,  analisis  regresi,  uji  hipotesis  dan  analisis  koefisien  determinasi  dengan menggunakan software SPSS versi 25.

## HASIL dan PEMBAHASAN
Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Berdasarkan data yang telah dikumpulkan dan diolah menggunakan SPSS 25 maka dapat dihitung dan dilihat dari nilai maximum, minimum dan standart deviation dari masing-masing variabel yaitu sebagai berikut:
Tabel 5. Analisis Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation EPS 10 60.72000 245.75000 117.2310000 56.47985608 DER 10 0.16350 0.83070 0.3263300 0.19832336 INFLASI 10 168.00000 838.00000 416.4000000 245.02888719 HARGA SAHAM 10 7.16627 8.42727 7.7174460 0.54017726 Valid N (listwise) 10
Sumber : Output SPSS Versi 25.
Berdasarkan hasil perhitungan pada tabel 4.5 di atas, dapat diketahui bahwa jumlah data (N) yang digunakan 10 data. Variabel Earning Per Share (EPS) mempunyai nilai rata-rata ( Mean ) pada EPS sebesar 117.2310000 dan memiliki nilai standar devisiasi sebesar 56.47985608. Untuk variabel Debt To Equity Ratio (DER) mempunyai nilai rata-rata ( Mean ) pada DER sebesar 0,3263300 dan memiliki nilai standar  devisiasi  sebesar  0,19832336.  Untuk  variabel  Inflasi  mempunyai  nilai  rata-rata  ( Mean )  pada Inflasi  sebesar 416.4000000 dan  memiliki  nilai  standar  devisiasi  sebesar  245.02888719.  Sedangkan pada variabel harga saham mempunyai nilai rata-rata ( Mean ) pada harga saham sebesar 7.7174460 dan memiliki nilai standar devisiasi sebesar 0,54017726.

## Uji Normalitas
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Seperti diketahui bahwa uji-t dan uji-F mengasumsi bahwa nilai residual mengikuti distribusi normal. Kalau asumsi ini dilanggar maka uji statistik menjadi tidak valid untuk jumlah sampel kecil. Uji Normalitas dengan One-Simple Kolmogorov-Smirnov Tabel 6. Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 10 Normal Parameters a,b Mean 0 Std. Deviation 0.17698 Most Extreme Differences Absolute 0.184 Positive 0.134 Negative -0.184 Test Statistic 0.184 Asymp. Sig. (2-tailed) 0.200 c,d a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Data  tabel  di  dapat  bahwa  nilai Kolmogorov-Smirnov sebesar  0,184  dengan  nilai  signifikan 0,200.  Nilai  signifikan  tersebut  berada  di  atas  nilai  signifikan  minimal  sebesar  0,05  sehingga menunjukkan bahwa data dalam penelitian ini berdistribusi secara normal.

## Uji Multikolinieritas
Uji  multikolineritas  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  model  regresi  ditemukan  adanya korelasi antar variabel independent atau tidak, model regresi yang baik sebenarnya tidak adanya korelasi antara  variabel  independent.  Untuk mendeteksi  ada  atau  tidaknya  multikolinearitas  dapat  dilihat  dari
nilai Variance Inflation Faktor (VIF) dan tolerance . Dengan dasar pengambilan keputusan jika:
a. VIF< 10 dan angka tolerance > 0,1 maka tidak terjadi gejala multikolinearitas.
b. VIF > 10 dan tolerance < 0,1 maka terjadi gejala multikolinearitas
Tabel 7. Hasil Uji Multikolinieritas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardizd Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 6.183 0.270 22.885 0.000 EPS 0.008 0.001 0.803 5.923 0.001 0.974 1.026 DER 0.129 0.372 0.047 0.346 0.741 0.958 1.043 INFLASI 0.001 0.000 0.646 4.673 0.003 0.937 1.067 a. Dependent Variable: HARGA SAHAM
Sumber: Output SPSS Versi 25.
Pada  hasil  tabel  di  atas,  maka  dapat  diketahui  nilai tolerance dan  VIF  untuk  masing-masing variabel penelitian sebagai berikut:
1. Nilai tolerance untuk variabel EPS sebesar 0,974 sedangkan nilai VIF untuk variabel EPS sebesar 1.026. Sehingga EPS dapat dinyatakan tidak terjadi gejala multikolinieritas.
2. Nilai tolerance untuk variabel DER sebesar 0,958 sedangkan nilai VIF untuk variabel EPS sebesar 1.043. Sehingga EPS dapat dinyatakan tidak terjadi gejala multikolinieritas.
3. Nilai tolerance untuk variabel Inflasi sebesar 0,937 sedangkan nilai VIF untuk variabel EPS sebesar 1.067. Sehingga EPS dapat dinyatakan tidak terjadi gejala multikolinieritas.

## Uji Heterokedastisitas
Uji  heterokedastisitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  sebuah  regresi  terdapat  terjadi ketidaksamaan  varian  dari  satu  residual  suatu  pengamatan  ke  pengamatan  lain.  Apabila  varian  dari residual  suatu  pengamatan  ke  pengamatan  lain  tetap  maka  disebut  sebagai  homoskedastisitas  jika berbeda disebut sebagai heteroskedastisitas.
Gambar 2. Scatterplot Uji Heteroskedastisita s
Scatterplot pada gambar di atas menunjukkan bahwa titik-titik menyebar dan membentuk pola yang  berkumpul  di  beberapa  titik.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  dapat  terjadi  gejala heteroskedastisitas.
Untuk  memastikan  lebih  jelas  mengenai  data  terjadi  gejala  heteroskedastisitas  atau  tidaknya dapat dilakukan dengan uji glesjer, yaitu menguji nilai absolut residual terhadap variabel independent. Tidak  terjadi  heteroskedastisitas  apabila  nilai  signifikan  >  0,05,  sebaliknya  jika  terjadi heteroskedastisitas apabila nilai signifikannya < 0.05.
Tabel 8. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Uji Glesjer Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 0.139 0.163 0.849 0.428 EPS 0.000 0.001 0.057 0.147 0.888 DER -0.150 0.225 -0.263 -0.666 0.530 INFLASI 6.208E-5 0.000 0.135 0.337 0.748

## a. Dependent Variable: RES2 Sumber: Output SPSS Versi 25.
Pada  uji  heteroskedastisitas  yang  diuji  menggunakan  uji  glesjer  data  ini  dapat  menunjukkan tidak dapat terjadi gejala heteroskedastisitas karena nilai signifikan pada output pengujian data > 0,05 untuk EPS nilai signifikan 0.888, DER nilai signifikan 0,530 dan pada Inflasi nilai signifikan 0,748.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji  ada  atau  tidak  adanya  korelasi  antara  kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Model regresi yang  baik  adalah  model  yang  bebas  autokorelasi.  Hasil  uji  autokorelasi  melalui  Uji Runs Test, ditunjukkan tabel 9.
Tabel 9 . Hasil Uji Autokorelasi Uji Runs Test
Runs Test Unstandardized Residual Test Value a 0.04480 Cases < Test Value 5 Cases >= Test Value 5 Total Cases 10 Number of Runs 4 Z -1.006 Asymp. Sig. (2-tailed) 0.314 a. Median
Sumber: Output SPSS Versi 25.
Berdasarkan tabel di atas hasil uji runs test dapat dilihat bahwa nilai Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,314  lebih  besar  (>)  dari  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  gejala  masalah autokorelasi pada model regresi ini.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Regresi  linear  berganda  dilakukan  apabila  jumlah  variabel  independent  minimal  2,  untuk pengujian  hipotesis  pada  penelitian  ini  dengan  menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda  untuk menguji ada tidaknya suatu pengaruh variabel independent terhadap variabel dependent.
Tabel 10. Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardizd Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 6.183 0.270 22.885 0.000 EPS 0.008 0.001 0.803 5.923 0.001 0.974 1.026 DER 0.129 0.372 0.047 0.346 0.741 0.958 1.043 INFLASI 0.001 0.000 0.646 4.673 0.003 0.937 1.067 a. Dependent Variable: HARGA SAHAM

## Sumber: Output SPSS Versi 25.
Berdasarkan  hasil  analisis perhitungan  regresi  linear berganda  pada  tabel  di  atas  maka  dapat diperoleh persamaan regresi Y = 6,183 + 0,008 (X1) + 0,129 (X2) + 0,001 (X3) +e. Hasil dari persamaan di atas dapat disimpulkan sebagai berikut:
1. Nilai  konstanta  (a)  bernilai  positif  sebesar  6,183  menunjukkan  bahwa  jika  variabel Earning  Per Share , Debt to Equity Ratio , dan Inflasi bernilai nol, maka nilai harga sahamnya sebesar 6,183.
2. Variabel EPS memiliki koefisien regresi sebesar 0,008 yang berarti terdapat hubungan positif dan dinyatakan setiap kenaikan satuan variabel EPS akan menyebabkan kenaikan harga saham sebesar 0,008.
3. Nilai  DER  memiliki  koefisien  regresi  sebesar  0,129  yang  berarti  terdapat  hubungan  positif  dan dinyatakan setiap kenaikan satuan variabel DER akan menyebabkan kenaikan harga saham sebesar 0,129.
4. Nilai  Inflasi  memiliki  koefisien  regresi  sebesar  0,001  yang  berarti  terdapat  hubungan  positif  dan dinyatakan setiap kenaikan satuan variabel Inflasi akan menyebabkan kenaikan harga saham sebesar 0,001.

## Uji Hipotesis Uji-t (Uji Signifikan Parsial)
Uji  hipotesis  variabel  EPS,  DER  dan  Inflasi  terhadap  harga  saham  dilakukan  dengan  uji-t  (Uji parsial). Uji-t digunakan untuk mengetahui pengaruh masing-masing variabel dengan signifikansi 5% (α=0,05). Berikut ini hasil uji parsial (uji-t) dengan menggunakan pengujian SPSS yaitu sebagai berikut:
Tabel 11. Hasil Uji-t (Uji Signifikasi Parsial)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardizd Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 6.183 0.270 22.885 0.000 EPS 0.008 0.001 0.803 5.923 0.001 DER 0.129 0.372 0.047 0.346 0.741 INFLASI 0.001 0.000 0.646 4.673 0.003 a. Dependent Variable: HARGA SAHAM
Berdasarkan tabel di atas dapat di simpulkan hasil uji hipotesis sebagai berikut:
1. Uji Hipotesis EPS terhadap Harga Saham
Diketahui t hitung sebesar 5,923 dengan tingkat signifikansinya 0,001 dan kebebasan derajat df =2,447. Jika  nilai  t hitung 5,923  >  t tabel 2,447  dan  nilai  signifikansinya  0,001<0,05.  Maka  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima, dapat disimpulkan bahwa secara parsial EPS berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
2. Uji Hipotesis DER terhadap Harga Saham
Diketahui t hitung sebesar 0,346 dengan tingkat signifikansinya 0,741 dan kebebasan derajat df =2,447. Jika nilai t hitung 0,346 < t tabel 2,447 dan nilai signifikansinya 0,741>0,05. Maka H 0 diterima dan H 1 ditolak, dapat disimpulkan bahwa secara parsial DER tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
3. Uji Hipotesis Inflasi terhadap Harga Saham Diketahui t hitung sebesar 4,673 dengan tingkat signifikansinya 0,003 dan kebebasan derajat df =2,447. Jika  nilai  t hitung 4,673  >  t tabel 2,447  dan  nilai  signifikansinya  0,003<0,05.  Maka  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima,  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial  Inflasi  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham.

## Uji-F (Uji Signifikan Simultan)
Uji-F ini digunakan untuk mengetahui apakah adanya pengaruh secara bersama-sama antara variabel independent terhadap variabel dependent.
1. Jika F hitung > F tabel dan nilai sig F < α (0,05), maka H 0 ditolak dan H 1 diterima, hal ini artinya bahwa semua variabel independent secara individu signifikan mempengaruhi variabel dependent.
2. Jika F hitung < F tabel nilai sig F> α (0,05), maka H 0 diterima dan H 1 ditolak. hal ini artinya bahwa semua variabel independent secara individu tidak signifikan mempengaruhi variabel dependent Berikut ini hasil uji simultan (uji-F) dengan menggunakan pengujian SPSS yaitu sebagai berikut:
Tabel 12. Hasil Uji-F (Uji Signifikasi Simultan)
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 2.344 3 0.781 16.632 0.003 b Residual 0.282 6 0.047 Total 2.626 9 a. Dependent Variable: HARGA SAHAM
b. Predictors: (Constant), INFLASI, EPS, DER Sumber: Output SPSS Versi 25. Berdasarkan hasil uji pada tabel di atas diperoleh nilai F hitung >F tabel (16,632 > 4,757), hal ini juga diperkuat  dengan  sig.<0,05  (0,003  <  0,05)  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  simultan  variabel independent  (EPS,  DER  dan  Inflasi)  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  dependent  (Harga

## Saham).

## Uji Koefisien Determinasi
Uji koefisien determinasi bertujuan untuk mengukur seberapa besar variabel independent yaitu (X1,  X2  dan  X3)  memiliki  dampak  pada  variabel  dependent  (Y)  yang  dinyatakan  dalam  persentase setiap tambahan satu variabel independent. Oleh karena itu, banyak penelitian yang menganjurkan untuk menggunakan nilai adjusted R 2 pada saat mengevaluasi mana model regresi yang terbaik. Berikut dapat dilihat hasil uji koefisien determinasi yang diolah menggunakan SPSS versi 25, yaitu sebagai berikut:
Tabel 13. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model Summary b Mo del R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics Durbin- Watson R Square Change F Change  df1  df2 Sig. F Change 1 0.945 a 0.893 0.839 0.21675565 0.893 16.632 3 6 0.003 0.959 a. Predictors: (Constant), INFLASI, EPS, DER b. Dependent Variable: HARGA SAHAM
Sumber: Output SPSS Versi 25.
Berdasarkan  tabel  di  atas, nilai  variabel  ditunjukkan oleh R  Square (nilai  koefisien  korelasi) sebesar 0,893 atau 89,3%. Maka dapat disimpulkan bahwa, hasil uji koefisien determinasi menunjukkan hasil  sebesar  89,3%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  X  (EPS,  DER  dan  Inflasi)  berpengaruh terhadap  variabel  Y  (Harga  Saham)  sebesar  89,3%.  Sedangkan  sisanya  10,7%  dipengaruhi  variabel lainnya yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## Pembahasan
Pengaruh Earning Per Share terhadap Harga Saham Pada PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk
Berdasarkan  hasil  penelitian  uji-t Earning  Per  Share secara  parsial  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk pada periode 2013-2022. Hal tersebut dapat dilihat dari nilai t hitung sebesar 5,923 dengan tingkat signifikansinya 0,001. Kebabasan drajat (df),  diperoleh  t tabel sebesar  2,447.  Jika  nilai  t hitung 5,923  >  t tabel 2,447  dan nilai  signifikansinya 0,001<0,05. Maka H 0 ditolak dan H 1 diterima, dapat disimpulkan bahwa secara parsial EPS berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Catur Nilasari (2020) dengan judul “Pengaruh EPS, CR dan Inflasi Terhadap Harga Saham Food And Beverages”, hasil dari penelitian tersebut menunjukkan bahwa EPS berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh  Debt  To  Equity  Ratio  terhadap  Harga  Saham  Pada  PT  Ultrajaya  Milk  Industry  & Trading Company Tbk
Berdasarkan  hasil  penelitian  uji-t Debt  To  Equity  Ratio secara  parsial  tidak    berpengaruh signifikan terhadap  harga saham  PT  Ultrajaya  Milk  Industry &  Trading  Company  Tbk  pada  periode 2013-2022. Hal tersebut dapat dilihat dari nilai t hitung sebesar 0,346 dengan tingkat signifikansinya 0,741. Kebebasan  drajat  (df),  diperoleh  t tabel sebesar  2,447.  Jika  nilai  t hitung 0,346  <  t tabel 2,447  dan  nilai signifikansinya 0,741>0,05. Maka H 0 diterima dan H 1 ditolak, dapat disimpulkan bahwa secara parsial DER tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Farid Fathurrahman dkk (2021) dengan judul “Pengaruh NPM, DER, EPS, Suku Bunga, dan Inflasi Terhadap Harga  Saham  Perusahaan  Manufaktur  2016-2019”,  menyatakan  bahwa  DER  secara  parsial  tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh Inflasi terhadap Harga Saham Pada PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk
Berdasarkan hasil penelitian uji-t Inflasi secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk pada periode 2013-2022. Hal tersebut dapat dilihat  dari  nilai  t hitung sebesar  4,673  dengan  tingkat  signifikansinya  0,003.  Kebebasan  drajat  (df),
diperoleh t tabel sebesar 2,447. Jika nilai t hitung 4,673 > t tabel 2,447 dan nilai signifikansinya 0,003<0,05. Maka H 0 ditolak dan H 1 diterima, dapat disimpulkan bahwa secara parsial Inflasi berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Farid Fathurrahman dkk (2021) dengan judul “Pengaruh NPM, DER, EPS, Suku Bunga, dan Inflasi Terhadap Harga  Saham  Perusahaan  Manufaktur  2016-2019”,  menyatakan  bahwa  Inflasi  secara  parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian di atas dapat ditarik kesimpulan: 1. Secara parsial Earning Per Share berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk Periode 2013-2022.
2. Secara  parsial Debt  to  Equity  Ratio tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  pada  PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk Periode 2013-2022.
3. Secara parsial Inflasi berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk Periode 2013-2022.
4. Secara  simultan Earning  Per  Share , Debt  To  Equity  Ratio dan  Inflasi  secara  bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham Pada PT Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk Periode 2013-2022.

## DAFTAR PUSTAKA
Darmadji, Tjiptono, Fakhruddin M. Hendy (2016). Pasar Modal Di Indonesia. Jakarta : Salemba Empat ( PT Salemba Empat Patria).
Fathurrahman, F., Bahri, S., & Pawestri, H. P. (2021, March). Pengaruh NPM, DER, EPS, Suku Bunga, Dan  Inflasi  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Manufaktur  2016-2019.  In Conference  on Economic and Business Innovation (CEBI) (pp. 74-90).
Kasmir, (2018). Analisis Laporan keuangan. Jakarta: PT. Rajagrafindo persada. Natsir, M (2014). Ekonomi Moneter dan Kebanksentralan , Mitra Wicana. Jakarta Nilasari, C., & Agustin, S. (2022). Pengaruh Roe, Der, Eps, Inflasi Dan Suku Bunga Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen. (JIRM), 11(3).
Setiani, Y. C., Suharti, T., & Nurhayati, I. (2022). Pengaruh Roa, Der Dan Eps Terhadap Harga Saham Pada Subsektor Pertambangan. Manager: Jurnal Ilmu Manajemen, 5(1), 1-10.