## INDICATORS THAT EFFECT STOCK PRICE
Inri Pingkan Rindengan 1 , Sunarto 2
Universitas Stikubank (UNISBANK) Semarang Email : Inripingkan19@gmail.com

## ABSTRACT
This study aims to analyze and also test whether capital structure, profitability, and market ratios have an effect on  stock  prices  in  manufacturing  companies  in  the  consumer  goods  industry  sector  for  2016.  The  variables measured by DER, ROA, ROE, EPS. The population is all companies engaged in manufacturing in the industrial sector  of  consumer  goods  listed  on  the  Stock  Exchange  in  the  last  5  years,  which  was  210  observations.  The sample  collection  method  in  this  study  is  non-probability  sampling  and  purposive  sampling  according  to predetermined  criteria,  obtained  a  sample  of  148  companies.  Data  collection  technique  in  this  research  is documentation technique. This research is a technical study of multiple linear regression analysis. This research proves that DER, ROE and EPS have no effect on stock prices. Meanwhile, ROA has a significant positive effect on stock prices.
Keywords : DER; ROA; ROE; EPS; Stock Price.

## INDIKATOR INDIKATOR YANG MEMPENGARUHI HARGA SAHAM

## ABSTRAK
Penelitian  yang  dilakukan  ini  mempunyai  tujuan  untuk  menganalisa  dan  juga  menguji  apakah  strukrur  modal, profitabilitas  dan  rasio  pasar  berpengaruh  dengan  harga  saham  yang  berada  di  perusahaan  manufaktur  dalam sector  industri  barang  untuk  konsumsi  yang  berada  dalam  daftar  BEI  tahun  2016-2020.    Variabel-variabel penelitian  diukur  dengan  DER,  ROA,  ROE,  EPS.  Populasi  adalah  seluruh  perusahaan  yang  bergerak  dibidang manufaktur  dalam  sektor  industri  barang  untuk  konsumsi  yang  terdaftar  BEI  pada  5  (Lima)  tahun  terakhir sejumlah  210  observasi.  Metode  pengumpulan  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  teknik  non  Probability Sampling  dan  Purposive  Sampling  sesuai  kriteria  yang  telah  ditentukan,  didapatkan  sampel  sebesar  148 perusahaan.  Teknik  pengambilan  data  dalam  penelitian  ini  adalah  teknik  dokumentasi.  Penelitian  ini mempergunakan  teknis  analisis  regresi  linier  berganda.  Riset  ini  membuktikan  bahwa  DER,  ROE  serta  EPS tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham. Sementara itu, ROA memiliki pengaruh positif signifikan pada harga saham.
Kata Kunci : DER; ROA; ROE; EPS; Harga Saham.

## PENDAHULUAN
Saham merupakan salah satu alternatif yang digunakan investor untuk berinvestasi di pasar modal, hal tersebut dikarenakan keuntungan yang diperoleh akan lebih besar dan dana yang dikeluarkan investor tidak begitu besar seperti  efek  lain  yang  diperjualbelikan  di  pasar  modal.  Pada  saham,  terdapat  juga  istilah  seperti  indeks  harga saham.    Indeks  harga  saham  dapat  diartikan  sebagai  penanda  yang  digunakan  untuk  menunjukan  pergerakan harga  saham.  Menurut  Abdul  Halim  (2015),  indeks  harga  saham  merupakan  ringkasan  dari  pengaruh  simultan dan kompleks  dari  berbagai  macam  variabel  yang berpengaruh terutama  pada kejadian ekonomi.  Harga saham akan  mengalami  kenaikan  ataupun  penurunan  sesuai  dengan  permintaan  dan  penawaran  yang  terjadi  di  pasar. Apabila  permintaan  lebih  besar  dibandingkan  dengan  penawaran,  maka  harga  saham  akan  naik,  begitu  juga sebaliknya apabila penawaran lebih besar dari permintaan saham, akan mengakibatkan harga saham turun. Hal diatas juga akan mempengaruhi investor untuk berinvestasi pada suatu perusahaan. Investor akan melihat siklus naik turunnya harga (volatilitas harga) yang terjadi di pasar sebagai salah satu acuan untuk menilai suatu saham perusahaan,  apakah  layak  untuk  menjadi  tempat  berinvestasi.  Volatilitas  harga  merupakan  naik  dan  turunnya harga saham dalam satu periode waktu (Sadiq et al., 2013).
Investor  sebelum  melakukan  investasi  pada  suatu  perusahaan,  akan  melakukan  analisa  pada  kinerja keuangan suatu perusahaan tersebut terlebih dahulu. Hal tersebut dilakukan untuk mengetahui apakah investasi yang  hendak  dilakukan  akan  menghasilkan  keuntungan  atau  justru  merugikan.  Analisis  kinerja  keuangan dilakukan  dengan  melihat  laporan  keuangan  perusahaan,  yang  kemudian  laporan  keuangan  tersebut  dilakukan analisis  menggunakan  rasio-rasio  keuangan.  Analisis  rasio  keuangan  adalah  salah  satu  pilihan  untuk  menguji apakah  informasi  keuangan  berguna  untuk  melakukan  pengelompokan  atau  perkiraan  terhadap  harga  saham (Arifian, D & Azizah, N. 2019). Terdapat beberapa rasio keuangan yang dapat digunakan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan. Pada penelitian ini akan digunakan beberapa rasio keuangan untuk  menganalisis kinerja keuangan  suatu  perusahaan.  Diantaranya  akan  digunakan  rasio  keuangan  seperti  struktur  modal,  rasio profitabilitas, dan rasio pasar.
Rasio  struktur  modal  merupakan  perbandingan  atau  imbangan  pendanaan  jangka  panjang  perusahaan yang  ditunjukan  oleh  perbandingan  hutang  jangka  panjang  terhadap  modal  sendiri  (Martono  dan  Harjito. 2010:240).  Struktur  modal  pada  penelitian  ini  diukur  menggunakan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  dengan  cara membandingkan  antara  seluruh  utang  dengan  seluruh  ekuitas.    Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  ialah  rasio  untuk mengetahui  perbandingan  antara  total  utang  dengan  modal  sendiri.  DER  digunakan  sebagai  ukuran  untuk  bisa menilai  bagaimana  kinerja  perusahaan  dalam  melunasi  atau  membayar  kewajibannya  untuk  membayar  dengan modal sendiri.  Investor  paling sering menggunakan DER  untuk  melihat  seberapa besar hutang perusahaan jika dibandingkan  ekuitas  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  atau  para  pemegang  saham.  Semakin  tinggi  DER diasumsikan  perusahaan  memiliki  resiko  yang  semakin  tinggi  terhadap  likuiditas  perusahaan.  Semakin  kecil DER semakin baik bagi perusahaan dan akan meningkatkan harga saham. Hasil riset-riset terdahulu yang telah dilakukan  oleh  Marsono  (2021),  Yunus  dan  Simamora  (2021),  Anwar  (2021),  Suryana  dan  Widodo  (2021), Alifatussalimah dan Sujud (2020) serta I’niswatin, et al. (2020) menunjukan menunjukan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh negatif signifikan terhadap harga saham. H 1 : DER berpengaruh negatif terhadap harga saham
Rasio profitabilitas merupakan salah satu alat ukur kinerja perusahaan yang berguna untuk menunjukan seberapa  besar  perusahaan  dapat  memperoleh  keuntungan.  Menurut  Fahmi  (2016:56)  profitabilitas  merupakan tujuan  perusahaan  yang  bersifat  ekonomis  dan  karenanya  bisa  dijadikan  alat  ukur  kinerja  perusahaan. Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva  maupun  modal  sendiri.  Jika  manajer  mampu  mengelola  perusahaan  dengan  baik  maka  biaya  yang dikeluarkan  oleh  perusahaan  akan  menjadi  lebih  kecil  sehingga  laba  yang  diperoleh  perusahan  semakin  besar. Pihak manajemen akan membayarkan dividen untuk memberi sinyal mengenai keberhasilan perusahaan dengan membukukan profit.
Alat  analisis  Rasio  profitabilitas  yang  pertama  digunakan  dalam  penelitian  ini  ialah Return  on  Asset (ROA). Return  on  Asset (ROA)  adalah  rasio  antara net  income  after  tax terhadap  aset  secara  keseluruhan, menunjukan ukuran produktivitas aktiva dalam memberikan pengembalian pada penanaman modal (Utami dan Darmawan,  2019:19). Return  on  Asset (ROA)  merupakan  rasio  imbalan  aktiva,  dipakai  untuk  mengevaluasi apakah manajemen telah mendapatkan imbalan  yang memadai  ( reasobable return ) dari  aset  yang  dikuasainya. Dalam perhitungan rasio ini, hasil biasanya didefinisakan sebagai laba bersih ( operating income ). Semakin tinggi Return On Assets (ROA), semakin baik perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. Hasil riset-riset terdahulu Yuliana  dan  Hastuti  (2020),  Cahyaningrum  &  Antikasari  (2017),  Mangeta,  et  al  (2019),  Tangngisalu,  Jannati (2022),,  Alaagam,  Asuil  (2019),  Anwar  (2021),    serta  Yusrizal,  et  al  (2019)      menunjukan  bahwa Return  On Assets (ROA) berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.
H 2 : ROA berpengaruh positif terhadap harga saham Selanutnya,  digunakan  juga Return  On  Equity (ROE)  sebagai  alat  pengukur  dari  rasio  profitabilitas. Return  On  Equity (ROE)  merupakan  rasio  yang  digunakan  oleh  investor  untuk  menganalisis  serta  mengukur besarnya  tingkat  efektifitas  atau  pengembalian  keuntungan  suatu  perusahaan  yang  akan  didapat  oleh  penanam
e-ISSN: 2685-5607
modal  perusahaan  itu  sendiri.  Semakin  tinggi Return  On  Equity (ROE),  perusahaan  dapat  memberikan keuntungan serta pendapatan  yang lebih besar bagi  para investor di  perusahaan. Hal  tersebut  dapat  dilihat dari kenaikan harga saham perusahaan. Return On Equity (ROE) merupakan rasio yang menunjukan seberapa besar kontribusi ekuitas dalam menciptakan laba bersih (Yunus & Simamora. 2021:57). Return On Equity (ROE) yang tinggi menunjukan perusahaan yang semakin kuat, juga sebaliknya. Pergeraakan tinggi rendahnya harga saham sangat berpengaruh pada besar dan kecilnya Return On Equity (ROE). Return on Equity (ROE) adalah ukuran dari profitabilitas perusahaan dalam kaitannya dengan ekuitas. Hasil riset-riset terdahulu Ardiyanto, et al. (2020), Hasanah & Aini (2019), Cahyaningrum & Antikasari (2017), Wulandari & Badjra (2019), Alaagam (2019), Ladaina, et al. (2020), Mardiana (2020), I’niswatin, et al. (2020), serta Choiriya, et al. (2020) menunjukan bahwa Return On Equity (ROE) berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.
H 3 : ROE berpengaruh positif terhadap harga saham
Rasio  pasar  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  menunjukan  perkembangan  perusahaan  dengan memberikan laporan mengenai perusahaan yang dinilai saham per saham. Menurut Wiagustini (2010:76), rasio pasar merupakan rasio yang menunjukan kondisi keuangan perusahaan yang kemudian dapat dinilai oleh pasar. Rasio  pasar  digunakan  menggunakan  sudut  pandang  investor  selaku  pemilik  uang  ataupun  penanam  modal, meskipun pihak manajemen perusahaan juga berkepentingan dalam rasio ini. Rasio pasar menunjukkan apa yang dipikirkan  oleh  investor  atas  kinerja  masa  lalu  dan  prospek  masa  depan  perusahaan.  Sebagai  indikator  yang digunakan untuk mengukur tinggi rendahnya saham, rasio pasar digunakan pula untuk membantu investor yang akan  melakukan  investasi  yaitu  dengan  menemukan  saham  yang  dapat  berpotensi  memberikan  keuntungan dividen yang besar. Nilai rasio pasar yang tinggi dapat menaikan permintaan terhadap saham, permintaan yang naik  akan  berdampak  pula  pada  meningkatnya  harga  saham,  begitu  pula  sebaliknya.  Menurut  Farid  (2013), seperti  yang  dikutip  dalam  Sujata  &  Badjra  (2020),  rasio  pasar  tidak  mempunyai  ukuran  yang  menunjukan tingkat  efesiensi  rasio  serta  tidak  dapat  mencerminkan  kinerja  keuangan  perusahaan  secara  keseluruhan,  jika dilihat berdasaarkan harga saham maupun jika dipergunakan oleh pihak manajemen perusahaan.
Rasio  pasar  pada  penelitian  ini  menggunakan Earning  Per  Share (EPS)  sebagai  alat  pengukuran. Earning  Per  Share (EPS)  adalah  salah  satu  rasio  profitabilitas  untuk  menghitung/  mengevaluasi  perbandingan antara keuntungan bersih setelah pajak yang diperoleh emiten dengan jumlah saham yang beredar. Dengan kata lain, EPS menunjukkan seberapa besar laba yang diterima oleh pemegang saham dari saham-saham yang telah ia tanamkan  di  perusahaan.  Semakin  tinggi  nilai  EPS  maka  menyebabkan  semakin  besar  laba  dan  kemungkinan peningkatan  jumlah  dividen  yang  diterima  pemegang  saham  (Ekawati  dan  Yuniati,  2020:13).  Hasil  riset terdahulu  Ardiyanto,  dkk.  (2020),  Ayuningtyas,  dkk.  (2021),  Yuliana  dan  Hastuti  (2020),  Hasanah  &  Aini (2019), Cahyaningrum  & Antikasari  (2017), Marsono (2021),  Utami dan Darmawan (2019), Wati  & Ratnasari (2015),  Ekawati  dan  Yuniati  (2020),  Ladaina,  et  al.  (2020),  Mardiana  (2020),  Yusrizal,  et  al.  (2019),  serta Choiriya,  et  al.  (2020)  menunjukan Earning  Per  Share (EPS)  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  harga saham.
H 4 : EPS berpengaruh positif terhadap harga saham
Penelitian yang telah dilakukan oleh peneliti sebelumnya, menunjukan  hasil kesimpulan berbeda- beda dan  saling  bertentangan  antar  satu  peneliti  dengan  peneliti    lainnya.  Hal  tersebut  juga  menunjukan ketidakkonsistenan antara hasil dengan teori  yang ada. Untuk itu, dari hasil yang telah dimiliki dapat dijadikan alasan untuk melakukan penelitian kembali, juga pengujian dan pengembangan lebih lanjut mengenai rasio-rasio keuangan yang dapat mempengaruhi harga saham.
Gambar 1. Model Penelitian
Sumber: Data Penelitian, 2022
Debt to Equity Ratio
(DER)
Return on Asset (ROA)
Return on Equity (ROE) Earning Per Share (EPS) Harga Saham H1 H2 A H3 H4

## METODOLOGI PENELITIAN
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2016-2020,  sebanyak  77  perusahaan  ( http://www.idx.co.id )  Meskipun demikian,  oleh  karena  peneliti  memiliki  keterbatasan  dalam  hal  waktu,  tenaga  dan  biaya,  maka  tidak  semua perusahaan tersebut  akan menjadi  objek penelitian, sehingga perlu  dilakukan pengambilan sampel lebih lanjut. Metode penentuan sampel pada penelitian ini adalah non probability sampling , yaitu metode penentuan sampel yang tidak memberi peluang atau kesempatan yang sama bagi setiap unsur atau anggota populasi untuk dipilih menjadi  sampel  (Sugiyono,  2015:186).  Teknik  yang  digunakan  untuk  mengambil  sampel  pada  penelitian  ini adalah purposive  sampling . Purposive  sampling adalah  teknik  penentuan  sampel  dengan  pertimbangan  atau kriteria tertentu (Sugiyono, 2015:190). Perusahaan yang sesuai dengan kriteria penentuan sampel sebanyak 148 observasi.      Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  dalam  bentuk time  series, yaitu  data  yang  diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui media atau perantara. Data penelitian ini berupa laporan keuangan tahunan ( annual  reports )  dari  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  dari  tahun  2016  hingga  2020.  Adapun  sumber  data  sekunder  yang  diperoleh  peneliti  adalah dengan cara mengunduh ( donwload ) pada wabsite resmi Bursa Efek Indonesia yaitu http://www.idx.co.id . Variabel  dependen  ( dependent  variable )  adalah  variabel  yang  dipengaruhi  atau  yang  menjadi  akibat karena  adanya  variabel  independen  (Arikunto,  2014:92).  Variabel  dependen  pada  penelitian  ini  ialah  harga saham,  yaitu  rentang  jarak  antara  harga  tertinggi  dengan  harga  terendah  suatu  saham  dalam  pasar  modal  pada periode tertentu ( stock price votality ). Rumus yang digunakan menurut Haque et al. (2019) adalah:
p.vol: Stock Price Volatility Hi: Harga saham tertinggi pada tahun i Li: Harga saham terendah pada tahun i i dilihat dari tahun 2016-2020 Variabel  independen  ( independent  variable )  merupakan  variabel  yang  mempengaruhi  atau  yang menjadi penyebab timbulnya variabel dependen (Arikunto, 2014:90). Variabel independen dalam penelitian ini menggunakan  struktur  modal  yang  diukur  dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER),  yakni  rasio  yang  digunakan untuk mengetahui atau mengukur perbandingan antara total utang dengan modal sendiri. Rumus yang digunakan menurut Marsono (2021:6) yaitu:
Profitabilitas  yang  diukur  menggunakan  Return  on  Asset  (ROA)  yaitu  rasio  imbalan  aktiva  yang digunakan  untuk  mengevaluasi  apakah  manajemen  telah  mendapatkan  imbalan  yang  memadai  dari  aset  yang dikuasainya. Rumus yang digunakan menurut Mangeta et al. (2019) yaitu:
Return  on  Equity  (ROE)  merupakan  ukuran  dari  profitabilitas  perusahaan  dalam  kaitannya  dengan ekuitas, yakni perbandingan antara laba bersih setelah pajak dengan modal sendiri, serta kemampuan perusahaan mengelola modal sendiri secara efektif. Rumus yang digunakan menurut Ladaina et al.(2020:44) yaitu:
ekuitas Total pajak dan bunga setelah Laba ROE 
Rasio  pasar  yang  diukur  menggunakan  Earning  Per  Share  (EPS),  yakni  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  perbandingan  antara  keuntungan  bersih  setelah  pajak  yang  diperoleh  emiten  dengan  jumlah  saham yang beredar. Rumus yang digunakan menurut Ardiyanto et al. (2020:37) adalah:
beredar yang biasa Saham biasa saham Laba EPS 
Peneltian ini dibuat mengggunakan beberapa teknik  analisis  yang berupa, analisis statistika deskriptif, uji  keabsahan  data  (uji  normalitas),  uji  asumsi  klasik  yaitu  uji  autokorelasi;  uji  multikolinearitas;  uji heteroskedasitisitas,  uji  regresi  linier  berganda,  uji  model  yaitu  uji  f;  uji  koefisien  determinasi  (R  square), pengujian  hipotesis.  Variabel  pada  penelitian  ini  terdiri  dari  variabel  independen  yaitu  strukrut  modal  yang diproksikan  dengan  DER  (X1),  profitabilitas  yang  diproksikan  dengan  ROA  (X2),  profitabilitas  yang diproksikan  dengan  ROE  (X3),  rasio  pasar  yang  diproksikan  dengan  EPS  (X4),  dan  harga  saham  (volatilitas) sebagai variabel dependen (Y).
Adapun  persamaan multiple  linear  regressions yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menurut  Priyatno (2016:56) dapat dilihat dari persamaan regresi, sebagai berikut:
Keterangan: Y
: Harga saham volatilitas (Stock Price Volatility) α : Konstanta
β : Angka  arah  atau  koefisien  regresi  (peningkatan  atau  penurunan  variabel  dependen  yang didasarkan pada perubahan variabel independen). Jika (+) maka arah garis regresi naik, dan jika (–) maka arah garis regresi turun.
X1
: Debt to Equity Ratio (DER) X2
: Return on Asset (ROA) X3 :
Earning Per Share (EPS) X4 : Return on Equity (ROE)
Taraf signifikansi yang digunakan untuk menguji model di atas adalah 5% (α 0,05). Proses pengolahan data (analisis regresi linier berganda) pada penelitian ini dilakukan melalui program komputer (SPSS 19).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Table 1. Kriteria Sampel Penelitian
Kriteria Jumlah Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI 2016-2020 77
Dikurangi : Perusahaan yang delisting selama periode pengamatan (14) Perusahaan tidak menerbitkan laporan keuangan berturut-turut 2016-2020 (19) Perusahaan yang terpilih menjadi sampel 42
Sumber: http://www.idx.co.id
Berdasarkan tabel 1 diketahui bahwa sampel  yang digunakan sebanyak 42 perusahaan dengan periode lima tahun, sehingga data yang diperoleh sebanyak 210 perusahaan (42 sampel perusahaan x 5 tahun penelitian).

## Tabel 2. Statistik Deskriptif Sebelum Outliers
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DER 210 -3.0213 5.3701 .864901 .9249370 ROA 210 -1.3693202593 8.3023636539 .141761697260 .6209540760138 ROE 210 -2.2280 1.7548 .143234 .4473430 EPS 210 -272.4300 5654.9929 278.608739 742.5174249 VOLATILITAS 210 .0000 97.3279 12.322539 14.4016314 Valid N (listwise) 210
Sumber: Data Penelitian, 2022
Terdapat  210  data  sebelum  dilakukan  outliers  dan  dapat  diketahui  nilai  mean  (rata-rata),  minimum, maximum dan standar deviasi dari masing-masing variabel DER, ROA, ROE, EPS dan Volatilitas Harga Saham. Setelah dilakukan pengeluaran data yang termasuk data ekstrem dengan melihat nilai Z_Res lebih dari +/- 1,96. Data  ekstrem  adalah  data  yang  memiliki  simpangan  yang  terlalu  jauh  dibandingkan  data  lainnya.  Sehingga diperoleh  data  sebanyak  148  data  yang  memiliki  distribusi  yang  normal.  Berikut  ini  adalah  hasil  uji  statistik deskriptif :

## Tabel 3. Statistika Deskriptif Setelah Outliers

## Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DER 148 -.268 8.302 .16407 .715625 ROA 148 -2.228 1.755 .13266 .471604 ROE 148 -272.430 4050.266 295.57793 744.049993 EPS 148 .000 60.757 5.75202 5.938061 VOLATILITAS 148 -3.021 5.370 .90440 .977750 Valid N (listwise) 148
Sumber: Data Penelitian, 2022 Dari tabel 3 menunjukkan bahwa rata-rata masing-masing variabel berada pada angka positif, meskipun ada beberapa data yang bernilai negatif. Pada table 3 menunjukkan statistik deskriptif data awal yang mencakup
Y = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 4
lima  variabel  yaitu:  empat  variabel  independent  DER  ROA,  ROE,  EPS  dan  satu  variabel  dependen  Volatilitas Harga  Saham.  Variabel  struktur  modal  yang  diproxykan  dengan  DER  menunjukan  bahwa  struktur  modal memiliki nilai mean sebasar 0,90440  dan standar deviasi sebesar 0,977750. Nilai minimum sebesar  -3.021 dan nilai  maksimum  sebesar  5.370.  Variabel  profitabilitas  yang  diproxykan  dengan  ROA  menunjukan  bahwa profitabilitas memiliki nilai mean sebasar 0,16407 dan standar deviasi sebesar 0,715625. Nilai minimum sebesar -0,268  dan  nilai  maksimum  sebesar  8,302.  Profitabilitas  yang  diproxykan  dengan  ROE  menunjukan  bahwa profitabilitas  memiliki  nilai  mean  sebesar  0,13266  dan  standar  deviasai  sebesar  0,471604.  Nilai  minimum sebesar  -2,228  dan  nilai  maksimum  sebesar  1,755.  Variabel  rasio  pasar  yang  diproxykan  dengan  EPS menunjukan bahwa rasio pasar memiliki nilai mean sebasar 295,57793 dan standar deviasi sebesar 744,049993. Nilai minimum sebesar  -272,430 dan nilai maksimum sebesar 4050,266.

## Tabel 4. Uji Normalitas Skewness Kurtosis Setelah Outliers
Descriptive Statistics N Skewness Kurtosis Statistic Statistic Std. Error Statistic Std. Error Unstandardized Residual 148 .282 .199 -.838 .396 Valid N (listwise) 148 Sumber: Data Penelitian, 2022
Berdasarkan output diatas maka diperoleh perhitungan Z Skewness dan Z Kurtosis sebagai berikut : Z Skew = 0,282 / 0,199 = 1,41 Z Kurt = -0,838 / 0,396 = -2,11 Dengan  asumsi  model  dinyatakan  bebas  dari  normalitas  apabila  Z  Skew  <  1,96,  Z  Kurt  <  3.  Maka berdasarkan perhitungan diatas dapat dinyatakan memenuhi syarat normalitas residual, dan dapat  dilakukan uji asumsi klasik.
Uji Asumsi Klasik Tabel 5. Uji MultikolinearitasCoefficientsa
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) 4.633 .435 10.644 .000 DER -.005 .304 -.001 -.017 .987 .932 1.074 ROA 6.646 .413 .801  16.108 .000 .947 1.056 ROE -1.196 .627 -.095 -1.908 .058 .944 1.060 EPS .001 .000 .081 1.629 .106 .937 1.067
a. Dependent Variable: VOLATILITAS
Sumber: Data Penelitian, 2022
Dasar  pengambilan  keputusan  jika  nilai  VIF  lebih  kecil  dari  10,00  maka  artinya  tidak  terjadi multikolinearitas  dalam  model  regresi.  Sebaliknya  jika  nilai  VIF  lebih  besar  dari  10,00  maka  artinya  terjadi multikolinearitas  dalam  model  regresi.  Kedua  dasar  pengambilan  keputusan  dalam  uji  multikolineartas  diatas akan menghasilkan kesimpulan yang sama (tidak bertentangan).
Berdasarkan tabel 6 terlihat bahwa nilai tolerance lebih dari 0,10 dan nilai VIF kurang dari 10,00 maka model dinyatakan tidak ada multikolinearitas.

## Tabel 6. Uji Heterokedastisitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 3.041 .226 13.484 .000 DER -.024 .158 -.013 -.153 .878 ROA -.388 .214 -.153 -1.816 .071 ROE -.520 .325 -.135 -1.601 .112 EPS 6.865E-5 .000 .028 .332 .740 a. Dependent Variable: AbsRes
Sumber: Data Penelitian, 2022
Pada  hasil  output  diatas  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  lebih  dari  >  0,05  maka  tidak  ada heteroskedastisitas setelah dilakukan transformasi dan dilakukan uji Glejser.
Tabel 7. Uji Autokorelasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .816 a .665 .656 3.483330 2.190 a. Predictors: (Constant), EPS, ROA, ROE, DER b. Dependent Variable: VOLATILITAS
Sumber: Data Penelitian, 2022 Hasil  DW  test  mengindikasikan  bahwa  tidak  terjadi  autokorelasi  ditunjukkan  dengan  nilai Durbin- Watson  stat 2,190.  Nilai  ini  akan  dibandingkan  dengan  nilai  tabel  DW  dengan significance  level sebesar  5%, jumlah pengamatan (n) =  148 dan k (jumlah variabel bebas) sebesar 4. Pada tabel Durbin Watson diperoleh: dL 1,6762 dan dU 1,7871

## Gambar 2. Simulasi Batasan Autokorelasi
Maka nilai DW test 2,190 berada pada area tidak ada autokorelasi (bebas dari autokorelasi), karena nilai DW lebih besar dari nilai dU dan lebih kecil dari 4 – dU. Maka model dikatakan bebas dari asumsi autokolerasi.
Uji Model
Tabel 8. Uji F
ANOVA b Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 3448.200 4 862.050  71.047 .000 a Residual 1735.104 143 12.134 Total 5183.304 147 a. Predictors: (Constant), EPS, ROA, ROE, DER b. Dependent Variable: VOLATILITAS
Sumber: Data Penelitian, 2022 Berdasarkan  nilai  signifikansi  (Sig)  dari  output  Anova,  nilai  sig.  sebesar  0,000  (lebih  kecil  dari  0,05) maka model regresi memenuhi goodnees of fit.
Tabel 9. Uji Koefosisen Determinasi (R Square)
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .816 a .665 .656 3.483330 2.190 a. Predictors: (Constant), EPS, ROA, ROE, DER b. Dependent Variable: VOLATILITAS
Sumber: Data Penelitian, 2022
Berdasarkan  tabel  output  SPSS  “Model  Summary”  diatas,  diketahui  nilai  koefisien  determinasi  atau Adjusted  R  Square adalah  sebesar  0,656  atau  sama  dengan  65,6%.  Angka  tersebut  mengandung  arti  bahwa variabel  DER,  ROA,  ROE  dan  EPS  secara  bersama-sama  berpengaruh  terhadap  Volatilitas  Harga  Saham  (Y) sebesar  65,6%.  Sedangkan  sisanya  (100%  -  65,6%  =  34,4%)  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  diluar  persamaan regresi ini atau variabel yang tidak diteliti. Besarnya pengaruh variabel lain disebut juga sebagai error €. Untuk menghitung  nilai  error  tersebut  dapat  menggunakan  rumus  e  =  1-  R 2 .  Besarnya  nilai  koefisien  determinasi  ini umumnya  berkisar  antara  0  sampai  1.  Namun  demikian,  jika  dalam  sebuah  penelitian  nilai  R-Square  bernilai minus  atau  negatif  (-),  maka  dapat  dikatakan  bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  variabel  X  terhadap  variabel  Y. Selanjutnya, semakin kecil nilai koefisien determinasi (R Square), maka ini artinya pengaruh variabel bebas (X) terhadap variabel terikat (Y) semakin lemah. Sebaliknya jika mendekati angka 1, maka pengaruh tersebut akan semakin kuat.
Uji Regresi Linear Berganda
Autokorelasi (+) Tidak Jelas Tidak Ada Autokorelasi Tidak Jelas Autokorelasi (-) 1 1,6762 1,7871                2,229 2,3238 4
Berdasarkan  hasil  output  pada  Tabel  5  maka  dapat  dilihat  bahwa  DER  berpengaruh  negatif  tidak signifikan  (tidak  berpengaruh)  terhadap  Volatilitas  Harga  Saham  dengan  signifikansi  dilevel  0,987  >  0,05 sebesar  -0,005.  ROA  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  Volatilitas  Harga  Saham  dengan  signifikansi dilevel  0,000  <  0,05  sebesar  6,646.  ROE  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  (tidak  berpengaruh)  terhadap Volatilitas Harga Saham dengan signifikansi dilevel 0,058 > 0,05 sebesar -1,196. EPS berpengaruh positif tidak signifikan  (tidak  berpengaruh)  terhadap  Volatilitas  Harga  Saham  dengan  signifikansi  dilevel  0,106  >  0,05 sebesar -1,196.
Intepretasi Model Tingkat Responsif Perubahan DER (X 1 ), ROA (X 2 ), ROE (X 3 ) dan EPS (X 4 ) terhadap Perubahan  Volatilitas  Harga  Saham  (Y).  Berdasarkan  hasil  regresi  dengan  menggunakan  SPSS  diperoleh estimasi sebagai berikut :
Y = 4,633 -0,005 DER + 6,646 ROA -1,196 ROE + 0,001 EPS Keterangan :
Y
= Harga Saham (Volatilitas) DER = Variabel Debt to Equity Ratio ROA = Variabel Return On Assets ROE = Variabel Return On Equity
EPS = Variabel Earning Per Share
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  didasarkan  pada  hasil  pengolahan  data,  yang  terkait  judul, permasalahan, dan hipotesis penelitian, maka dalam penelitian ini dapat dijelaskan sebagai berikut:
DER  tidak  berpengaruh  terhadap  Harga  Saham.  Pada  saat  perusahaan  terjadi  perubahan  pada  hutang (DER) suatu perusahaan maka tidak akan berdampak pada perubahan Harga Saham. Sehingga hipotesis pertama H1 yang menyatakan  DER berpengaruh negative terhadap Harga Saham ditolak.
ROA  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  Harga  Saham.  Artinya  ketika  terjadi  peningkatan  ROA maka  dapat  meningkatkan  Harga  Saham.  Sehingga  hipotesis  kedua  H2  yang  menyatakan  bahwa  ROA berpengaruh  positif  terhadap  Harga  Saham  dinyatakan  diterima.  Hasil  ini  sejalan  dengan  hasil  riset-riset terdahulu Yuliana dan Hastuti (2020), Cahyaningrum & Antikasari (2017), Mangeta, et al (2019), Tangngisalu, Jannati (2022),, Alaagam, Asuil (2019), Anwar (2021),  serta Yusrizal, et al (2019)   menunjukan bahwa Return On Assets (ROA) berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.
Hasil  penelitian  menyatakan  bahwa  ROE  tidak  berpengaruh  terhadap  Harga  Saham.  Hal  ini mengindikasikan bahwa ROE atau perbandingan laba perusahaan terhadap ekuitasnya tidak mampu mendorong Volatilitas  Harga  Saham.  Sehingga  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  ROE  berpengaruh  positif  signifikan terhadap Harga Saham dinyatakan ditolak.
Hasil  penelitian  menyimpulkan  bahwa  EPS  tidak  berpengaruh  terhadap  Harga  Saham.  Jika  terjadi peningkatan  ataupun  penurunan  pada  EPS  suatu  perusahaan  tidak  menyebabkan  perubahan  pada  harga  saham yang  signifikan.  Sehingga  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  EPS  berpengaruh  positif  signifikan  dinyatakan ditolak.

## PENUTUP
Berdasarkan  dari  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  sebelumnya,  maka  dapat  diambil  kesimpulan  hasil sebagai  berikut,  Struktur  modal  yang  diukur  menggunakan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  tidak  berpengaruh terhadap  harga  saham.  Profitabilitas  yang  diukur  menggunakan Return  On  Assets (ROA)  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  harga  saham.  Profitabilitas  yang  diukur  menggunakan Return  On  Equity (ROE)  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Rasio  Pasar  yang  diukur  menggunakan Earning  Per  Share (EPS)  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham.  DER,  ROA,  ROE  dan  EPS  secara  simultan  (bersama-sama)  berpengaruh terhadap Harga Saham (volatilitas). Sedangkan sisanya dipengaruhi oleh variabel lain diluar persamaan regresi ini  atau  variabel  yang  tidak  diteliti.  Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  didasarkan  pada  hasil  pengolahan  data, yang  terkait  judul,  permasalahan,  dan  hipotesis  penelitian,  maka  dalam  penelitian  ini  dapat  dijelaskan  pula sebagai  berikut: Return  On  Asset (ROA)  menunjukkan  kemampuan  menghasilkan  laba  bersih  setelah  pajak dibadningkan  dengan  nilai  asset  suatu  perusahaan.  ROA  menjadi  variabel  yang  dapat  berpengaruh  positif terhadap  Volatilitas  harga  saham.  Dengan  ROA  yang  tinggi  dapat  mempengaruhi  volatilitas  pergerakan  harga saham.  Harga  saham  dengan  pergerakan  agresif  dapat  meningkatkan  kemungkinan  pengambilan  keuntungan pemegang  saham  dari  transaksi  yang  dilakukkannya  melalui  aksi  pengambilan  keuntungan capital  gain yakni membeli saham dengan harga rendah lalu menjualnya kembali pada saat harga saham tersebut tinggi.
Hasil  penelitian  ini  masih  memiliki  beberapa  keterbatasan  diantaranya  adalah  Penelitian  ini  hanya menggunakan  kurun  waktu  lima  tahun,  sehingga  data  yang  digunakan  kurang  mencerminkan  kondisi  dalam jangka  panjang.  Penelitian  ini  hanya  menggunakan  42  perusahaan  belum  mencakup  keseluruhan  perusahaan barang dan konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Nilai koefisien determinasi kedua persamaan kedua rendah  sehingga  kontribusi  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat  rendah  yakni  65,6%.  DER,  ROE  dan  EPS masih  dimasukkan  dalam  variabel  penelitian  yang  tidak  ada  kaitan  dan  pengaruhnya  dengan  Harga  Saham
(Volatilitas) karena perubahan harga saham lebih banyak dipengaruhi oleh ROA dibandingkan dengan variabel lain.  Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dikemukakan,  dapat  diberikan  beberapa  saran  untuk  penelitian selanjutnya  sebagai  berikut  :  Bagi  peneliti  dengan  topik  sejenis  diharapkan  untuk  melanjutkan  penelitian  ini dengan  menambahkan  variabel  independen  lainnya  sehingga  mencakup  lebih  luas  dalam  penelitiannya. Perusahaan  sebaiknya  lebih  memperhatikan  ROA  dalam  harga  saham  yang  memiliki  volatilitas  yang  tinggi sehingga  menarik  minat  investor  untuk  membeli  saham  perusahaan  tersebut.  Hal  ini  dapat  terjadi  karena berdasarkan  hasil  penelitian  ini  ROA  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Volatilitas  Harga  Saham sedangkan  variabel  DER,  ROE  dan  EPS  tidak  berpengaruh.  Penelitian  selanjutnya  diharapkan  menambah periode yang lebih panjang lagi sehingga dapat diperoleh gambaran lebih baik dalam jangka panjang. Penelitian selanjutnya menggunakan variabel independen lain selain yang diuji oleh peneliti atau menambah variabel yang mempengaruhi Harga Saham yang dalam penelitian kali ini diukur menggunakan harga saham volatilitas (stock Price Volatility).

## DAFTAR RUJUKAN
Agus, Harjito dan Martono, 2010. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Ekonisia. Alaagam,  Asuil.  2019. The  Relationship  Between  Profitability  and  Stock  Prices:  Evidence  from  the  Saudi Banking Sector. Research Journal of Finance and Accounting, 10, 91-101.
Alifatussalimah & Sujud, A. (2020). Pengaruh ROA, NPM, DER, dan EPS Terhadap Harga Saham Perusahaan Subsektor Perkebunan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Oikonomia, 16, 13-28.
Anwar,  A.  M.  (2021).  Pengaruh  Current  Ratio  (CR),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Asset  (ROA) Terhadap Harga Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Tahun 2017-2019). Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi (JIMA), 1, 146-157.
Ardiyanto,  A.,  Wahdi,  N.  &  Santoso,  A.  (2020).  Pengaruh  Return  on  Assets,  Return  on  Equity,  Earning  Per Share dan Price to Book Value Terhadap Harga Saham. Jurnal Bisnis dan Akuntansi Unsurya , 5, 33-49. Arifian, D. & Azizah, N. (2019). Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham. The Asia Pacific: Journal of  Management Studies , 6,53-62.
Arikunto, S. (2014). Prosedur Penelitian: Suatu Pendekatan Praktik. Jakarta: Rineka Cipta. Ayuningtyas, R. A., Novitasari, N. L. G. & Dewi, N. L. P. S. (2021). Pengaruh Return on Asset (ROA), Return on  Equity  (ROE),  Net  Profit  Margin  (NPM),  Earning  Per  Share  (EPS)  dan  Pertumbuhan  Perusahaan (Growth)  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Kontruksi  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2016-2019. Jurnal Karma (Karya Riset Mahasiswa Akuntansi) , 1, 959-966.
Cahyaningrum, Y.W. & Antikasari, T.W. 2017. Pengaruh Earning Per Share, Price To Book Value, Return On Asset, dan Return On Equity Terhadap Harga Saham Sektor Keuangan. Jurnal Economia, 13, 191-200. Choiriya,  Fatimah,  Agustina,  S.  &  Ulfa,  F.  A.  (2020). The  Effect  of  Return  on  Assets,  Return  on  Equity,  Net Profit Margin, Earning per Share, and Operating Profit Margin on Stock Prices of Banking Companies In Indonesia Stock Exchange. International Journal of Finance Research (IJFR), 1, 103-123.
Ekawati,  S.  &  Yuniati,  T.  (2020).  Pengaruh  ROA,  ROE,  dan  EPS  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Transportasi. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen , 9, 1-16. Fahmi, Irham. 2016. Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta. Halim, Abdul. 2015. Analisis Investasi di Asset Keuangan. Jakarta: Mitra Wacana Media. Haque, R.,  Jahiruddin,  A. T. M.,  & Mishu, F. 2019. Australian Academy of  Accounting and Finance Review  ( AAAFR  )  Dividend Policy and Share Price Volatility : A Study on Dhaka Stock Exchange. Australian Academy of Accounting and Finance Review, 4(7), 89–99.
Hasanah,  A.H  &  Aini,  S.N.  2019.  Pengaruh  Return  On  Equity  (ROE),  Earning  Per  Share  (EPS),  dan  Debt  To Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham JII Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2019. Academia Jurnal of Multidisciplinary studies, 3, 139-157.
I’niswatin, A., Purbayat, R. & Setiawan. (2020). Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Return on Equity Terhadap Harga  Saham  pada  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Indonesian Journal of Economics and Management, 1, 96-110.
Ladaina,  M.  S.,  Paisal  &  Afrizawati.  (2020).  Pengaruh  Earning  Per  Share  (EPS)  dan  Return  on  Equity  (ROE) Terhadap Harga Saham di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Terapan Ilmu Ekonomi, Manajemen dan Bisnis , 1, 40-49.
Mardiana,  N.  A.  (2020).  Pengaruh  DER,  ROE,  dan  EPS  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Sektor Pertambangan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen , 9, 1-19.
Marsono,  Andra,  W.P.  2021.  Fakto  Faktor  Rasio  Fundamental  Perusahaan  Dalam  Memengaruhi  Harga  Saham (Studi  Pada  pada  Perusahaan  Multisektor  yang  Terdaftar  Pada  Indeks  IDX-30  Tahun  2016-2020). Diponegoro Journal Of Accounting, 10,1-14.
Mangeta,  S.  A.,  Mangantar,  M.,  &  Baramuli,  Dedy,  N.  2019. Analysis  of  Return  On  Equity  (ROE),  Net  Profit Margin  (NPM),  and  Return  On  Assets  (ROA)  On  Property  Stock  Prices  On  the  IDX  (Period  2013- 2017). Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, 7, 3768-3777.
Priyatno,  D.  (2016). Belajar  Alat  Analisis  Data  dan  Cara  Pengolahannya  dengan  SPSS .  Yogyakarta:  Gava Media. Sadiq, Ahmad, Anjum, dan Rehman. (2013). Stock Price Volatility in Relation to Dividend Policy : A Case Study of Karachi Stock Market . Middle-East Journal of Scientific Research.1(1). Sugiyono. (2015). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: CV. Alfabeta. Sujata,  N.  K.  A.  P.  D., &  Badjra,  I.  B.  2020.  Rasio  Pasar,  Profitabilitas  dan  Likuiditas  Berpengaruh  Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Otomotif dan Komponen. E-Jurnal Manajemen, 9, 2167-2186.
Suryana,  L.  Y.  &  Widodo,  A.  (2021).  Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio  dan  Earning  Per  Share  Terhadap  Harga Saham pada PT. Bukit Asam, Tbk Periode 2010-2019. Jurnal Ilmiah Mahasiswa (JIMAWA), 1, 90-96.
Tangngisalu,  Jannati.  2022. Current  Ratio,  Return  on  Asset,  and  Debt-toEquity-Ratio  on  Stock-Price  of  Sector Property and Real Estate. Golden Ratio of Finance Management, 2, 1-14.
Utami,  M.  R.  &  Darmawan,  A.  (2019 ).  Effect  of  DER,  ROA,  ROE,  EPS,  and  MVA  on  Stock  Prices  in  Sharia Indonesian Stock Index. International Journal of Applied Accounting and Taxation, 4, 15-22.
Wati, N. K.P.H  & Ratnasari,  Maria. M.  2015. Rasio Pasar dan Harga Saham  di  Bursa Efek  Indonesia Periode 2009-2013. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 10, 279-293.
Wiagustini, Ni Luh Putu. 2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan . Bali: Udayana University Press.
Wulandari, A.I. & Badjra, I.B. 2019. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan LQ-45 di Bursa Efek Indonesia (BEI). E-Jurnal Manajemen, 8, 5722-5740.
Yuliana  &  Hastuti,  R.  T.  (2020).  Pengaruh  DER,  ROE,  ROA,  NPM,  dan  EPS  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan Manufaktur. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanegara , 2, 1568-1577. Yunus & Simamora, S. C. (2021). Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Profitability Ratio Terhadap Harga Saham pada Bank BUMN. Jurnal Inovatif Mahasiswa Manajemen (JIMEN) , 2, 55-65. Yusrizal, Sudarno & Ribkha. (2019). Pengaruh EPS, PER, ROA, dan DER Terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor  Aneka  Industri  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2013-2017. Kurs:  Jurnal  Akuntansi, Kewirausahaan dan Bisnis , 4, 169-180.
( http://www.idx.co.id ).