## Strategi Peningkatan Ekuitas Merek di Indonesia
Kussuyatmono Bagus Wardianto 1,* , Damayanti 2 , Mediya Destalia 3 , Supriyanto 4 1,2,3,4 Jurusan Administrasi Bisnis, FISIP, Universitas Lampung
* Email: kussuyatmono.bagus@fisip.unila.ac.id
Abstract:  The  purpose  of  this  study  is  to  test  whether  Debt,  Profitability,  and  investment  significantly influence brand equity. Brand equity in  this study  was  measured  using brand value calculated through the Hirose  Method  (2002).  Capital  structure  was  measured  through  the  amount  of  debt,  profitability  was measured  through  the  net income  amount,  and  investment was  measured  theough  the  Acquisitions  of  fixed assets  total.  The  sample  was  the  Goods-Consumption  Sector  Company  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange for 2012-2017 period. Existing data were analyzed using multiple linear regression and processed using  eviews  version  10.  The  results  of  statistical  tests  indicate  that  profitability  and  investment  have  a significant effect with brand equity. While the debt has no significant effect with brand equity.
Abstrak:  Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menguji  apakah  utang,  profitabilitas  dan  investasi  secara signifikan  mempengaruhi  ekuitas  merek.  Ekuitas  merek  dalam  penelitian  ini  diukur  dengan  menggunakan nilai merek yang dihitung melalui Metode Hirose (2002). Utang diukur dengan menggunakan jumlah utang, profitabilitas  diukur  dengan  menggunakan  jumlah  laba  bersih  dan  investasi  diukur  dengan  menggunakan jumlah  acquisitions  of  fixed  assets.  Sampel  yang  diteliti  adalah  perusahaan  sektor  barang  konsumsi  yang listed di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2012-2017. Data yang ada dianalisis menggunakan regresi linier berganda,  pengolahan  data  menggunakan  eviews  versi  10.  Pengujian  statistik  menunjukkan  bahwa profitabilitas  dan  investasi  berpengaruh  signifikan  terhadap  ekuitas  merek.  Sedangkan  utang  tidak berpengaruh signifikan terhadap ekuitas merek.
Keywords: Brand Equity; Debt; Profitability; Investment

## Latar Belakang
Semenjak maraknya pembahasan mengenai  merger  dan  akuisisi  pada  tahun 1980-an  ekuitas  merek  adalah  topik  yang penting  diulas  dalam  praktek  maupun  kajian bisnis (Huang, 2015; Hasan et al., 2015; dan Wardianto  et  al,  2018).  Ekuitas  merek  ini digunakan  sebagai  dasar  dalam  menghitung goodwill  dan  reputasi  perusahaan  ketika terjadi  merger  dan  akuisisi  (Eng  &  Keh, 2007).  Ditambahkan  oleh  Davcik  (2013) bahwa  ekuitas  merek  dianggap  sebagai  asset bisnis perusahaan yang penting sekali dewasa ini.
Perusahaan  dengan  ekuitas  merek  yang baik  dapat  mencapai  keunggulan  bersaing  di pasar. Hal ini sesuai dengan konsep resource based-view  (RBV).  RBV,  sebagaimana pendapat  dari  Penrose  (1959),  bahwa pertumbuhan  perusahaan  yang  berkelanjutan didasarkan pada karakteristik internal perusahaan. Kemudian, RBV menurut Wernerfelt (1984) bahwa keunggulan
kompetitif  berkelanjutan  suatu  perusahaan berasal  dari  beragam  sumber  daya  di  dalam perusahaan. Ekuitas merek merupakan karakteristik  internal  yang  diusulkan  dalam
penelitian  ini  sebagai  aset  tidak  berwujud yang  penting  untuk  keunggulan  kompetitif berkelanjutan suatu perusahaan.
Ekuitas  merek  sebagaimana  konsep signaling  theory,  yaitu  salah  satu  asumsi yang  dijadikan  sebagai  dasar  pemikiran penelitian ini adalah adanya asimetri informasi  (Bhattacharyya,  1979).  Hal  ini karena pihak manajemen perusahaan merupakan pemegang informasi yang dominan  dibandingkan  pihak  luar.  Sehingga dengan  adanya  asimetris  informasi,  maka fungsi  merek  adalah  sebagai  kredibilitas sinyal  pasar  (Erdem  and  Swait,  1998). Kredibilitas  sinyal  menurut  Signaling  theory menentukan  efektifitas  sinyal  pasar  dalam menyampaikan  informasi  (Tirole,  1990). Sinyal merek karena kredibel maka informasi tentang  posisi  merek  yang  dikomunikasikan kepada konsumen dan investor oleh perusahaan  dianggap  benar  dan  dapat diandalkan.
Mengingat pentingnya ekuitas merek ini maka  faktor-faktor  yang  mempengaruhinya perlu  dikaji  dan  perlu  diperhatikan,  antara lain  utang,  profitabilitas  dan  investasi perusahaan.  Penelitian  mengenai  faktor-
faktor  yang  mempengaruhi  ekuitas  merek dalam  perspektif  keuangan  masih  jarang ditemui.  Hal  ini  karena  masih  kuatnya persepsi  bahwa  ekuitas  merek  merupakan kajian bidang pemasaran bukan kajian bidang keuangan.  Sepanjang  pengamatan  peneliti hanya  penelitian  yang  dilakukan  oleh Muqaddas  and  Ahmad  (2016)  dengan kesimpulan bahwa profitabilitas dan investasi mempengaruhi ekuitas merek perusahaan.
Sehingga  penelitian  tentang  ekuitas merek  dalam  perspektif  keuangan  ini merupakan  novelty  penelitian  ini.  Muqaddas and Ahmad (2016) dalam penelitiannya tidak memasukkan variabel struktur modal, sehingga  hal  ini  juga  menjadi  novelty  dalam penelitian  ini.  Penelitian  tentang  ekuitas merek  ini  dilakukan  pada  perusahaan  sektor barang  konsumsi  yang  listed  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) selama periode 2012 sampai dengan 2017.

## Review Literatur
Merek merupakan “identitas yang berupa  nama  dan  atau  atau  simbol  (yaitu, logo,  merek dagang, atau desain paket)  yang melekat pada barang atau jasa dari salah satu penjual  atau  kelompok  penjual  sebagai pembanding  barang-barang  atau  jasa  dari para  pesaing”  (Hirose  et  al.,  2002;  Aaker, 1991).  Bahkan  keberadaan  merek  telah  ada sejak  lama  untuk  membedakan  produk  dari berbagai perusahaan (Varma et al., 2018).
Ekuitas  merek  merupakan  “kemampuan sebuah  merek  untuk  mendapatkan  nilai  arus masa depan, baik melalui kepasitasnya untuk mengambil  harga  premium  dari  konsumen, atau  melalui  kepasitasnya  untuk  menarik modal,  atau  memfasilitasi  hubungan  dengan pihak  yang  berkepentingan”  (Arvidsson, 2006).  Keller  (2003)  mendefinisikan  ekuitas merek  sebagai  “nilai  tambah  bahwa  produk mencapai hasil dari investasi masa lalu dalam kegiatan pemasaran untuk merek tersebut”.
Nilai merek sesungguhnya yang menambah  produk  sangat  penting  untuk mengelola  nilai  tambah  dari  sebuah  merek (Cobb-Walgren  et  al.,  1996).  Perspektif empat  pemain  utama  yang  dapat  digunakan untuk  memahami  konsep  ekuitas  merek adalah investor atau pemilik merek, produsen (producer), pengecer (retailer), dan konsumen  atau  pelanggan  (Ukiwe,  2009),  di
mana  merek  menambah  nilai  produk  untuk masing-masing empat pemain utama ini.
Ekuitas  merek  menjadi  sangat  penting untuk  dikelola  dengan  baik  oleh  perusahaan. Untuk  itu  perlu  diketahui  apa  saja  yang  bisa mempengaruhi  ekuitas  merek  ini.  Struktur modal, menurut
Paramasivan and Subramanian  (2012),  mengacu  pada  jenis surat  berharga  dan  jumlah  proporsionalnya yang  membentuk  kapitalisasi.  Secara  umum, struktur  modal  merupakan  gabungan  antara utang  dan  ekuitas  perusahaan  (Ehrhardt  and Brigham, 2011).
Perusahaan yang menggunakan utang dalam struktur modalnya memberikan sinyal bahwa reputasinya diakui oleh debitur. Sehingga semakin baik reputasi ini maka ekuitas juga semakin baik, termasuk pelanggang, pemasok dan sebagainya.
Profitabilitas adalah hasil yang diperoleh perusahaan,  selisih  antara  pendapatan  dan biaya-biaya  yang  merupakan  dampak  dari strategi  yang  dilakukan  oleh  perusahaan (Ehrhardt  and  Brigham,  2011).  Artinya profitabilitas ini menunjukkan kinerja perusahaan.  Sehingga  ketika  profitabilitas meningkat  menunjukkan  kinerja  perusahaan semakin  baik.  Peningkatan  kinerja,  melalui peningkatan profitabilitas ini, bisa meningkatkan  reputasi  atau  ekuitas  merek perusahaan.  Hal  ini  sesuai  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Muqaddas and  Ahmad  (2016)  di  mana  profitabilitas berpengaruh  signifikan  terhadap  ekuitas merek.
Investasi  adalah  komitmen  untuk  satu atau  lebih  aset  yang  akan  diadakan  untuk beberapa  periode  waktu  di  masa  depan dengan  beberapa  harapan  keuntungan  (Sajid et  al.,  2016).  Investasi  yang  dilakukan  oleh perusahaan merupakan sinyal bahwa perusahaan  memiliki  prospek  yang  baik  di masa  depan.  Sehingga  hal  ini  membuat reputasi  perusahaan  meningkat.  Di  mana reputasi  ini  merupakan  indikator  yang penting  untuk  mengukur  ekuitas  merek.  Hal ini  sesuai  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan oleh Muqaddas and Ahmad (2016) di  mana  investasi  berpengaruh  signifikan terhadap  ekuitas  merek.  Berdasarkan  kajian ini,  maka dalam penelitian  ini  dihipotesiskan sebagai berikut:
H 1 :   Utang  berpengaruh  signifikan  terhadap ekuitas merek
H 2 :  Profitabilitas  berpengaruh  signifikan terhadap ekuitas merek
H 3 :   Investasi berpengaruh
signifikan terhadap ekuitas merek

## Metode

## Pengukuran Variabel
Penelitian ini sesuai dengan Wardinto, et al.  (2018)  dimana  ekuitas  merek  dihitung berdasarkan nilai merek menggunakan Model Hirose (Hirose et al., 2002). Model Hirose, et al.  (2002)  ini  mengasumsikan  nilai  merek sebagai fungsi dari tiga faktor utama, yaitu:
= ( , , , ) = ∗ ∗
Sumber: Hirose, et al. (2002)
Di mana: BV adalah Brand Value;PD adalah prestige driver; LD adalah loyality drive; ED adalah  extension  driver;  dan  r  adalah  risk- free interest (discount) rate.
Prestige  Driver  (PD)  adalah  arus  kas yang  dihasilkan  dari  benefit  harga  atau  nilai lebih  dari  merek.  PD  secara  lebih  detail diformulasikan  melalui  persamaan  berikut ini:
= 1 5 − ∗ ∗ ∗ ∗
Sumber: Hirose, et al. (2002)
Di  mana:  PD  adalah  prestige  driver;  S i adalah  sales  of firms; C i adalah  cost  of  sales of  firms;  S * i adalah  sales  of  a  benchmark company;  C * i adalah  cost  of  sales  a benchmark  company;  AD  adalah  advertising expense  and  promotion  cost;  dan  OE  adalah total operation expenses.
Loyality Driver (LD) merupakan kemampuan  sebuah  merek  untuk  menjaga stabilitas penjualan dalam jangka waktu yang panjang  berkat  kesetiaan  dan  kesediaan pelanggan  dalam  mengulangi  pembelian terhadap  merek  yang  sama.  LD  adalah stabilitas harga pokok penjualan. LD dihitung dengan menggunakan persamaan berikut ini:

## =
Sumber: Hirose, et al. (2002)
Di mana: LD adalah loyality driver; μ c adalah five-year  average  of  firms’  cost  of  sales;  σ c adalah  five-year  standard  deviation  of firms’ cost of sales
Extension  Driver  (ED)  merupakan kemampuan  ekspansi  merek,  maksudnya adalah  mencerminkan  kemampuan  merek terkenal untuk memperluas jaringan bisnisnya  ke  seluruh  sektor  industri  yang berbeda  dan  wilayah  geografis  lainnya. Rumus yang digunakan untuk
mengkuantifikasikan ED dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
= 1 2 − + 1
Sumber: Hirose, et al. (2002)
Di  mana:  ED  adalah  extension  driver;  SX adalah  sales  from  non-core  and  oversea business.
Utang merupakan bagian dari komposisi struktur  modal  perusahaan  bersama  dengan ekuitas  (Ehrhardt  and  Brigham,  2011). Sehingga  utang  dalam  penelitian  ini  diukur dengan  menggunakan  besarnya  utang  yang ada di dalam neraca. Profitabilitas merupakan hasil  bersih  dari  serangkaian  kebijakan  dan keputusan.  Dalam  penelitian  ini  indikator profitabilitas  perusahaan  yang  digunakan adalah  laba  bersih  setelah  pajak  yang  ada pada  laporan  laba-rugi.  Investasi  adalah komitmen  untuk  satu  atau  lebih  aset  yang akan diadakan untuk beberapa periode waktu di  masa  depan  dengan  beberapa  harapan keuntungan.  Investasi  dalam  penelitian  ini diukur  dengan  menggunakan  acquisitions  of fixed assets (AFA).

## Populasi dan Sampel
Data  dalam  penelitian  ini  menggunakan data  panel,  yaitu  daya  gabungan  dari  data cross  section  yang  berupa  perusahaan  dan data  time  series  mulai  2012-2017.  Populasi dalam penelitian ini adalah semua perusahaan  sektor  barang  konsumsi  yang  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2012-2017. Sampel  yang  diteliti  adalah  perusahaan sektor  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2012-2017  yang
konsisten menyampaikan laporan
keuangannya, tidak pernah rugi dan memenuhi  kriteria  menurut  metode  Hirose. Sehingga  diketahui  unit  analisis  sebanyak 126 (21 perusahaan X 6 tahun).

## Teknik Analisis Data
Analisis  strategi  peningkatan  ekuitas merek yang dipengaruhi oleh struktur modal, ekuitas merek  dan profitabilitas ini  dianalisis menggunakan  regresi  linier  berganda  yang dibantu  menggunakan  alat  analisis  eviews versi 10.

## Hasil

## Hasil Analisis Deskriptif
Penelitian  ini  menguji  peningkatan ekuitas merek bagi perusahaan yang dipengaruhi oleh struktur modal, profitabilitas  dan  investasi.  Hasil  analisis statistik deskriptif disajikan pada tabel 1.
Berdasarkan  Tabel  1  diketahui  rata-rata nilai  merek  adalah  Rp70  trilyun,  rata-rata utang  sebesar  Rp5  trilyun,  rata-rata  laba bersih  sebesar  Rp1,76  trilyun  dan  rata-rata
acquisitions  of  fixed  assets  (AFA)  adalah sebesar Rp765 milyar.

## Hasil Analisis Inferensial
Analisis  regresi  dalam  penelitian  ini dilakukan  dengan  menggunakan  fixed  effect. Hasil  analisis  regresi  dalam  penelitian  ini disajikan pada tabel 2.
Tabel 2  menunjukkan bahwa persamaan regresi  linier  berdasarkan  hasil  penelitian  ini adalah sebagai berikut:
BV =  -2,83e+14 + 1,197Utang + 158,5615Laba + 88,1058AFA Nilai konstanta sebesar -2,83e+14 artinya  ketika  perusahaan  tidak  berutang, tidak  memiliki  laba  dan  tidak  melakukan penambahan  aktiva  tetap  maka  nilai  merek perusahaan  akan  mengalami  penurunan sebesar  Rp2,83e+14.  Nilai  1,197  Utang artinya  setiap  upaya  perusahaan  menambah utangnya  sebesar  Rp1  dapat  meningkatkan nilai  mereknya  sebesar  Rp1,197.  Adapun 158,5615Laba  artinya  setiap  Rp1  laba  yang

## Tabel 1. Tabel Statistik Deskriptif
BV Utang Laba AFA StDev 179.283.971.465.648 9.786.197.274.130 2.847.653.384.674 1.349.637.704.001 Mean 70.212.260.768.365 5.246.468.854.020 1.760.704.060.499 764.526.158.065 Median 13.136.870.217.751 809.334.500.000 281.530.500.000 190.785.108.106 Sumber: Data diolah (2019)
Tabel 2. Fixed Effect
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -2.83E+14 5.54E+13 -5.097348 0.0000 UTANG 1.197406 5.061029 0.236593 0.8134 LABA 158.5615 22.05893 7.188087 0.0000 AFA 88.10576 31.33819 2.811450 0.0059 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.657594 Mean dependent var 7.02E+13 Adjusted R-squared 0.580385 S.D. dependent var 1.79E+14 S.E. of regression 1.16E+14 Akaike info criterion 67.77909 Sum squared resid 1.38E+30 Schwarz criterion 68.31933 Log likelihood -4246.083 Hannan-Quinn criter. 67.99857 F-statistic 8.517035 Durbin-Watson stat 1.704825 Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber: Data, diolah (2019)
diperoleh  perusahaan  dapat  meningkatkan nilai  merek  sebesar  Rp158,5615.  Sedangkan 88,1058AFA artinya setiap upaya perusahaan menambah  aktiva  tetapnya  Rp1  maka  akan meningkatkan nilai merek sebesar Rp88,1058.
Berdasarkan  tabel  2  diketahui  bahwa nilai  adjusted  R-squared  sebesar  0,580385. Nilai  adjusted  R-squared  ini  artinya  bahwa model  penelitian  ini  bisa  digunakan  untuk memprediksi  ekuitas  merek  sebesar  58,04%. Artinya  struktur  modal,  profitabilitas  dan investasi  bisa  digunakan  untuk  memprediksi ekuitas  merek  sebesar  58,04%.  Adapun sisanya  sebesar  41,96%  ekuitas  merek dipengaruhi  oleh  variabel-variabel  lain  di luar penelitian ini.
Berdasarkan  tabel  2  juga  diketahui bahwa  utang  tidak  berpengaruh  terhadap ekuitas  merek.  Hal  ini  diketahui  dari  nilai probabilitasnya  sebesar  0,8134  lebih  besar dari toleransi kesalahan (  ) yang diberlakukan  yaitu  sebesar  5%  (0,05). Artinya,  utang  tidak  bisa  digunakan  untuk memprediksi  variabilitas  ekuitas  merek dalam penelitian ini.
Profitabilitas dalam penelitian ini secara empiris  terbukti  berpengaruh  signifikan terhadap ekuitas merek. Hal ini diketahui dari nilai  probabilitasnya  sebesar  0,0000  lebih kecil  dari  toleransi  kesalahan  (  )  yaitu sebesar  5%  (0,05).  Artinya,  profitabilitas dalam  penelitian  ini  bisa  digunakan  untuk memprediksi besar kecilnya ekuitas merek.
Sedangkan investasi dalam penelitian ini secara empiris terbukti berpengaruh signifikan  terhadap  ekuitas  merek.  Hal  ini diketahui  dari  nilai  probabilitasnya  sebesar 0,0059  lebih  kecil  dari  toleransi  kesalahan
(  )  yaitu  sebesar  5%  (0,05).  Artinya,
investasi dalam penelitian ini bisa digunakan untuk  memprediksi  besar  kecilnya  ekuitas merek.
Masih  berdasarkan  tabel  2  diketahui nilai  probabilitas  (F-statistic)  menunjukkan angka  0,0000  yang  lebih  kecil  dari  toleransi kesalahan  (  )  yang  diberlakukan  yaitu sebesar  5%  (0,05).  Hal  ini  berarti  secara simultan  struktur  modal,  profitabilitas  dan investasi  berpengaruh  signifikan  terhadap ekuitas merek.
Tabel  2  juga  menunjukkan  bahwa  nilai Coefficient  profitabilitas  merupakan  yang
tertinggi  diikuti  oleh  investasi,  yaitu  sebesar 158,5615  untuk  profitabilitas  dan  88,10576 untuk  investasi.  Hal  ini  berarti  profitabilitas memiliki  pengaruh  paling  kuat  terhadap ekuitas merek.

## Pembahasan
Penelitian yang dilakukan pada perusahaan  sektor  barang  konsumsi  yang listed  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun 2012-2017  ini  bertujuan  untuk  menguji faktor-faktor  yang  dapat  meningkatkan ekuitas  merek  perusahaan.  Berdasarkan  hasil analisis  diketahui  bahwa  secara  simultan struktur  modal,  profitabilitas  dan  investasi berpengaruh  signifikan  terhadap  ekuitas merek.
Utang, yang diukur dengan menggunakan  jumlah  utang  yang  ada  pada perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap ekuitas merek. Berdasarkan tabel 1 diketahui bahwa  perbandingan  antara  utang  dengan acquisitions  of  fixed  assets  (AFA)  yang sangat jauh. Artinya utang  yang  didapat oleh perusahaan  sangat  sedikit  digunakan  untuk investasi  dalam  bentuk  membeli  aktiva  tetap yang  sangat  penting  bagi  perusahaan manufaktur.  Sehingga  penggunaan  utang oleh  perusahaan  tidak  bisa  meningkatkan kinerja perusahaan secara signifikan.
Temuan ini menunjukkan ketidaksesuaian  dengan  konsep  yang  ada pada signaling theory. Berdasarkan signaling theory ini bahwa perusahaan yang mempunyai utang berarti perusahaan tersebut telah lolos dari ujian kelayakan dari kreditur. Artinya ketika kreditur memberikan pinjaman  kepada  suatu  perusahaan,  mereka yakin bahwa pinjaman itu akan dikembalikan oleh debitur.
Utang  berpengaruh  tidak  signifikan terhadap ekuitas merek sesuai dengan konsep leverage irrelevant theory dimana penggunaan  utang,  dalam  komposisi  struktur modal perusahaan, tidak berpengaruh terhadap  ekuitas  merek.  Ini  menunjukkan bahwa  ekuitas  merek  lebih  dipengaruhi  oleh basic  earning  perusahaan.  Artinya  ekuitas merek  perusahaan  lebih  dipengaruhi  oleh kinerja perusahaan, terutama kinerja keuangannya. Di mana kinerja perusahaan ini menunjukkan  penerimaan  masyarakat  yang setia  membeli  produk  perusahaan  sehingga
berimbas  pada  meningkatnya  basic  earning perusahaan.
Ekuitas  merek  lebih  dipengaruhi  oleh basic earning perusahaan sesuai dengan hasil temuan  dalam  penelitian  ini.  Hasil  temuan dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap ekuitas  merek.  Berdasarkan  temuan  ini diketahui  bahwa  peningkatan  profitabilitas dapat  meningkatkan  ekuitas  merek.  Hasil temuan  ini  konsisten  dengan  hasil  penelitian Muqaddas  and  Ahmad  (2016)  di  mana profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap ekuitas merek.
Peningkatan profitabilitas ini menunjukkan adanya peningkatan
kepercayaan  konsumen  yang  mengkonsumsi produk  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan. Kepercayaan  konsumen  ini  merupakan  hasil dari  kepuasan  dalam  mengkonsumsi  produk. Kepuasan dan kepercayaan ini bisa menjamin permintaan  produk  perusahaan  dalam  jangka panjang.  Jaminan  permintaan  dalam  jangka panjang  ini  bisa  memberikan  jaminan profitabilitas  dalam  jangka  panjang  juga. Akhirnya,  profitabilitas  meningkat  maka ekuitas merek juga meningkat.
Ekuitas  merek  secara  signifikan  juga dipengaruhi investasi oleh perusahaan.
Investasi tasi yang dilakukan oleh perusahaan ini meningkatkan kinerja perusahaan.
Peningkatan  kinerja  ini  bisa  meningkatkan konsumen  yang  loyal  pada  perusahaan, sehingga  bisa  menjamin  penjualan  dan profitabilitas perusahaan dalam jangka panjang.  Hal  inilah  yang  membuat  investasi secara  signifikan  berpengaruh  terhadap ekuitas merek. Investasi berpengaruh
signifikan terhadap ekuitas merek.
Kesimpulan ini sesuai dengan hasil penelitian Muqaddas and Ahmad (2016).
Hasil  temuan  ini  sesuai  dengan  konsep signaling  theory,  dimana  perusahaan  yang melakukan  investasi  menunjukkan  bahwa prospek  perusahaan  di  masa  depan  adalah baik.  Prospek  yang  baik  ini  membuat konsumen merasa nyaman untuk
mengkonsumsi  produk  mereka.  Kondisi  ini pada  akhirnya  membuat  ekuitas  merek  bisa meningkat.
Hasil  temuan  ini  sesuai  dengan  konsep Resources Based-View (RBV), dimana perusahaan yang memiliki keunggulan sumberdaya akan dapat memenangkan
persaingan.  Di  sinilah  pentingnya  investasi yang  dilakukan  oleh  perusahaan  agar sumberdaya  yang  dimiliki  perusahaan  dapat menciptakan keunggulan
bersaing.
Keunggulan  sumber  daya  ini  juga  bisa memberikan  yang  terbaik  kepada  konsumen dalam bentuk produk yang berkualitas.
Produk  yang  berkualitas  ini  bisa membuat
konsumen yang telah
mengkonsumsinya  menjadi  puas  dan  loyal. Kepuasan  dan  loyalitas  ini  bisa  membuat pendapatan  perusahaan  terjaga  dalam  jangka panjang.  Penjualan  yang  terjaga  ini  bisa membuat ekuitas merek menjadi kuat, karena reputasi  perusahaan  tidak  diragukan  oleh siapapun.  Hal  inilah  membuat  investasi  bisa berpengaruh  signifikan  terhadap  ekuitas merek.
Profitabilitas  merupakan  faktor  yang dominan  diikuti  dengan  investasi  sebagai faktor penentu  ekuitas merek.  Artinya secara empiris  menunjukkan  bahwa  ekuitas  merek sangat  dipengaruhi  oleh  penjualan  yang dilakukan  oleh  perusahaan.  Penjualan  yang dilakukan  perusahaan  bisa  memperkokoh posisi  perusahaan  di  pasar.  Dengan  adanya penjualan  ini  maka  profitabilitas  bisa  terjadi dan  pada  akhirnya  ekuitas  merek  bisa meningkat juga.

## Implikasi Penelitian
Secara  teoritis  penelitian  ini  sesuai dengan signaling theory, di mana profitabilitas  dan  dan  investasi  merupakan sinyal  kondisi  perusahaan  yang  baik.  Sinyal baik  ini  kemudian  direspon  oleh  masyarakat dengan  setia  membeli  produk  yang  dijual perusahaan. Kondisi ini kemudian
berimplikasi  pada  meningkatnya  ekuitas merek perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  juga  sesuai  dengan leverage
irrelevant theory karena penggunaan utang dalam struktur permodalan perusahaan  tidak  signifikan  pengaruhnya terhadap  ekuitas  merek.  Hal  ini  karena ekuitas  merek  lebih  dipengaruhi  oleh  basic earning power.
Secara
praktis penelitian ini
menunjukkan  bahwa  profitabilitas  sebagai basic  earning  power  perlu  diperhatikan.
Profitabilitas merupakan
hasil dari memenangkan  persaingan  di  pasar,  sehingga diperlukan  investasi  yang  memadai  agar perusahaan  memiliki  sumber  daya  yang
unggul.  Penelitian  ini  juga  menunjukkan bahwa  penggunaan  utang  dalam  perusahaan pada  hakekatnya  penting  tapi  jumlahnya harus  dikontrol.  Penggunaan  utang  yang berlebihan  dalam  perusahaan  bisa  berakibat pada  meningkatnya  potensi  kebangkrutan bagi  perusahaan,  sehingga  bisa  menurunkan ekuitas merek perusahaan.

## Kesimpulan dan Saran
Penelitian  ini  menyimpulkan  sebagai berikut: (1) utang tidak berpengaruh terhadap ekuitas  merek;  (2)  profitabilitas  berpengaruh signifikan  terhadap  ekuitas  merek;  dan  (3) investasi  berpengaruh  signifikan  terhadap ekuitas merek.
Profitabilitas  sebagai  basic  earning power  perusahaan  perlu  diperhatikan  agar senantiasa  terjaga  stabilitasnya.  Stabilitas profitabilitas  ini  perlu  diperkuat  melalui investasi  yang  tepat.  Investasi  ini  antara  lain pengadaan  aktiva  tetap,  iklan  &  promosi. Penggunaan dana dari utang perlu diperhatikan,  karena  penggunaan  utang  yang sedikit  untuk  investasi  perusahaan  justru tidak  bisa  meningkatkan  kinerja  perusahaan secara  signifikan.  Penelitian  ini  dikemudian hari bisa dikembangkan dengan memasukkan beberapa  variabel  lain  yang  mempengaruhi ekuitas merek, seperti  iklan dan promosi  dan sebagainya.

## Acknowledgement
Penelitian  ini  didanai  dari  DIPA  Universitas Lampung dengan nomor kontrak: 1990/UN26.21/PN/2019 tanggal 2 Juli 2019.

## Daftar Referensi
Aaker, D. A. (1991). Managing brand equity:
Capitalizing  on  the  Value  of  a  Brand Name. New York: Free Press.
Arvidsson,  A.  (2006).  Brand  value.  Journal of Brand Management. 13(3): 188-192.
Bhattacharya, N. (1979). Imperfect
Information,  Dividend  Policy,  and  the Bird  in  the  Hand  Fallacy.  The  Bell Journal  of  Economics,  Vol.  10.  No.  1, pp. 259-270.
Cobb-Walgren, C., Ruble, C., and Donthu, N. (1996). Brand Equity, Brand Preference,
and Purchase Intent. Journal of Advertising, 24(3): 25-40.
Davcik,  Nebojsa  St.  (2013).  An  empirical investigation  of  brand  equity:  drivers and  their  consequences.  British  Food Journal.  Vol.  115  No.  9,  2013.  pp.
1342-1360.
Eng,  L.  L.,  and  H.  T.  Keh.  (2007).  The Effects  of  Advertising  and  Brand  Value on  Future  Operating  and  Market Performance. Journal of Advertising, 36: 91–100.
Erdem,  T.  and  J.  Swait.  1998.  Brand  Equity as  a  Signaling  Phenomenon.  Journal  of Consumer Psychology. 7(2). 131-157.
Hasan, M., K.T. Ullah and H. Bhattacharjee.
(2015). Brand  Valuation of Commercial Banks in Bangladesh: An Application of Marketing  Profitability.  Journal  of Business  Theory  and  Practice.  Vol.  3, No. 2, 2015.
Hirose,  Yoshikuni,  Akiko  Fujita,  Makoto Fujita,  Keigo  Fuchi,  Shinya  Fukuda, Naofumi  Hara,  Naoki  Hirai,  Toshiro Hiromoto,  Akira  Horiuchi,  Takashi Inoue,  Junzo  Ishii,  Masaaki  Iwasaki, Hiroyuki  Kansaku,  Yukitoshi  Kubo, Makoto  Matsuo,  Shigeru  Nishizawa, Takahiro  Ohno,  Daisuke  Okamoto, Hikoh Okuda, Haruhiko Saito, Tsuyoshi Sakai,  Hisakatsu  Sakurai,  Kazushi
Shibata, Akira Shimizu, Tetsuo Sugimoto,  Masatsugu  Tsuji,  Risa  Ueda,
Hiroyuki Yamada and Hiroshi Yoshimi. (2002). The Report of the Committee on Brand  Valuation.  The  Ministry  of Economy,  Trade  and  Industry  of  the Government of Japan, June 24, 2002.
Huang,  J.  (2015).  A  Review  of  Brand Valuation  Method.  Journal  of  Service Science  and  Management,  2015,  8,  71-
76.
Keller,  K.  L.  (2003).  Strategic  Brand Management:  Building,  Measuring,  and Managing  Brand  Equity,  2 nd ed.  Upper
Saddle River, NJ: Prentice-Hall.
Ehrhardt,  Michael  C.  and  Eugene  F.
Brigham. (2011). Financial
Management:  Theory  and  Practice,

## 22 | Jurnal Administrasi Bisnis, Volume 9, Nomor 1, Maret 2020
Thirteen Edition. South-Western: Cengage Learning. Muqaddas,  M.F. and  Ishtiaq  Ahmad.  (2016). Determinants  of  Brand  Equity:  An
Empirical  Study  of  it  Industry.  SEA  – Practical Application of Science,
Volume  IV,  Issues  3  (12)/2016.  p.  555-
560.
Paramasivan, C. and T. Subramanian. (2012).

## Financial  Management.  New  Delhi:
New  Age  International  (P)  Limited, Publisher.
Penrose,  E.  T.  (1959).  The  Theory  of  the
Growth  of  the  Firm.  New  York:  John
Wiley.
Sajid,  M.,  A.  Mahmood  and  H.  M.  Sabir.
(2016). Does Financial Leverage Influence Investment Decisions? Empirical Evidence From KSE-30 Index of  Pakistan.  Asian  Journal  of  Economic
Modelling, 2016, 4(2): 82-89.
Tirole,  J.  1990.  The  Theory  of  Industrial Organization.  Cambridge,  MA:  MIT Press.
Ukiwe,  Alladin  O.  (2009).  The  Joint  Impact of  Brand  Value  and  Advertising  on
Corporate Financial Performance and on Stock  Return:  A  Case  study  of  the Computer  Industry.  Disertasi.  Walden University.
Varma,  Aparna  J.,  Ashwini  J.,  and  Vinutha
R.  (2018).  Determinants  of  Brand Equity  in  two  Wheeler  Industry:  A Study  with  Special  Reference  to  Hero Motocorp in Mysuru Market. International  Journal  of  Trend  in Scientific  Research  and  Development (IJTSRD),  Volume  2.  Issue  6,  Sep-Oct
2018.
Wardianto,  K.  Bagus.  Taher  Alhabsji,  Sri Mangesti  Rahayu,  and  Nila  Firdausi Nuzula,  (2018).  The  Effects  of  Brand Equity  on  Firm  Value  and  Profitability in  Indonesia.  Russian  Journal  of
Agricultural and
Socio-Economic Sciences.  9(81),  September  2018.  DOI
https://doi.org/10.18551/rjoas.2018- 09.24. Wernerfelt,  B.  (1984).  A  Resource-Based View of the Firm. Strategic Management  Journal,  Vol.  5  No.  2,  pp 171-180.