## Kepemilikan Institusional dan Perencanaan Pajak terhadap Manajemen Laba
Retno Saraswati 1
Nurul Aisyah Rachmawati 2*
Prodi Akuntansi Fakultas Ekonomi Bisnis dan Humaniora, Universitas Trilogi 1,2 retnosaraswati3@gmail.com ; nurulaisyah@universitas-trilogi.ac.id *

## Abstract
One of the methods used to obtain maximum profit is to practice earnings management.  The  company's  way  of  dealing  with  earnings  management practices  is  by  doing  tax  planning.  That  way,  the  role  and  existence  of institutional ownership to oversee fraudulent actions that exist within the company  can  suppress  the  occurrence  of  earnings  management  practices carried out by management. this study aims to determine and examine: (1) The  effect  of  institutional  ownership  on  earnings  management  in  the Properties  &  Real  Estate  sector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange  in  2018-2021,  (2)  The  effect  of  tax  planning  on  earnings management  in  companies  Properties  &  Real  Estate  sector  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange  in  2018-2021.  The  data  in  this  study  uses secondary data obtained from the annual financial reports of companies in the Properties & Real Estate sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2018-2021 period. This type of research is descriptive quantitative  using  a  purposive  sampling  method  with  a  sample  of  40 companies which mere processed using the Stata 14.2 program. Based on the results of hypothesis testing, it was concluded that the independent variables of  institutional  ownership  and  tax  planning  had  no  significant  effect  on earnings management. However, simultaneously the independent variables of  institutional  ownership  and  tax  planning  have  a  significant  effect  on earnings management.
Keywords: Institutional Ownership, Tax Planning, Earnings Management

## Abstrak
Salah  satu  cara  yang  digunakan  untuk  memperoleh  laba  yang  maksimal dengan  melakukan praktik  manajemen  laba.  Cara  perusahaan menyiasati praktik  manajemen  laba  dengan  melakukan  perencanaan  pajak.  Dengan
begitu,  peran  dan  keberadaan  dari  kepemilikan  institusional  untuk mengawasi  tindakan  kecurangan  yang  ada  di  internal  perusahaan  dapat menekan  terjadinya  praktik  manajemen  laba  yang  dilakukan  oleh manajemen.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  dan  menguji pengaruh:  (1)  kepemilikan  institusional  terhadap  manajemen  laba  pada perusahaan  sektor  Properties  &  Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2018-2021, (2) perencanaan pajak terhadap manajemen laba pada  perusahaan  sektor  Properties  &  Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  tahun  2018-2021.  Data  dalam  penelitian  ini  menggunakan data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan tahunan perusahaan sektor Properties & Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode  2018-2021.    Jenis  penelitian  adalah  deskriptif  kuantitatif menggunakan  metode  metode  purposive  sampling  dengan  sampel  40 perusahaan  yang  diolah  menggunakan  program  Stata  14.2.  Berdasarkan hasil  uji  hipotesis,  disimpulkan  bahwa  variabel  independen  kepemilikan institusional dan perencanaan pajak tidak berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba. Namun, secara simultan variabel independen kepemilikan institusional  dan  perencanaan  pajak  berpengaruh  signifikan  terhadap manajemen laba.
Kata kunci: Kepemilikan Institusional, Perencanaan Pajak, Manajemen Laba

## Pendahuluan
Setiap perusahaan memiliki berbagai upaya untuk mencapai tujuan guna memperoleh  keuntungan,  salah  satunya  dengan  memaksimalkan  laba perusahaan.  Laba  merupakan  pengukuran  kinerja  yang  digunakan  pihak manajemen dalam mengelola perusahaan, dikarenakan informasi yang terdapat dalam  laporan  laba  rugi  tersebut  dapat  digunakan  untuk  tindakan  manipulasi manajemen guna memperoleh keuntungan untuk perusahaan maupun pribadi, khususnya kinerja manajer yang dapat diukur berdasarkan informasi laba yang ditampilkan. Disisi lain, kecenderungan pemangku kepentingan yang berorientasi pada  hasil  pelaporan,  juga  memicu  manajemen  untuk  mengatur  laba  yang disajikan  dengan  menaikkan  maupun  menurunkan  laba,  tindakan  inilah  yang diindikasikan  dengan  praktik  manajemen  laba (earnings  management) pada perusahaan (Pratomo & Alma, 2020).
Manajemen  Laba  bisa  dikatakan  sebagai  suatu  kondisi  dimana  pihak manajemen  melakukan  intervensi  dalam  proses penyusunan  laporan keuangan bagi pihak eksternal (Anggreni & Adiwijaya, 2020). Salah satu faktor yang dapat mempengaruhi  manajemen  laba  yaitu  kepemilikan  institusional.  Kepemilikan Institusional  dinilai  memiliki  arti  penting  untuk  meningkatkan  pengawasan terhadap  kinerja  perusahaan  sehingga  pihak  manajemen  dapat  melakukan tugasnya  dengan  baik  (Anggreni  &  Adiwijaya,  2020).  Perencanaan  Pajak merupakan faktor berikutnya yang dapat mempengaruhi manajemen laba. Hal ini dikarenakan tax planning merupakan salah satu fungsi dari manajemen pajak yang
digunakan  untuk  memperkirakan  besaran  pajak  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan dengan melakukan penghematan pajak melalui peraturan perpajakan (Achyani & Lestari, 2019).
Dalam beberapa tahun terakhir, pertumbuhan ekonomi Indonesia dalam sektor Properties  & Real  Estate mengalami  pelambatan  pertumbuhan.  Selain  itu, pandemi COVID-19 berdampak juga pada sektor Properties & Real Estate . Seperti yang dilansir dari Beritasatu.com pada November 2020, bahwasannya pandemi COVID-19 berdampak besar bagi sektor properti di Indonesia dan seluruh sektor properti didalamnya mengalami penurunan tajam hingga 90% selama pandemi, hal ini dikemukakan oleh Ketua Umum Real Estate Indonesia (REI) yaitu Bapak Paulus Totok Lusida. Selain itu, terdapat pelemahan rupiah atau nilai tukar rupiah terhadap dollar yang mengalami depresiasi yang menyebabkan emiten properti dan  real  estat  mengalami  kerugian  besar,  pasalnya  pendapatan  yang  diterima dalam  bentuk  rupiah  sementara  pembayaran  kewajiban  seperti  pinjaman  dan obligasi dilakukan dalam mata uang asing.
Berdasarkan uraian yang ada dalam latar belakang, maka rumusan masalah yang diangkat oleh penulis adalah Apakah  pengaruh Kepemilikan Institusional dan  Perencanaan  Pajak  Terhadap  Manajemen  Laba  pada  perusahaan  sektor Properties & Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018 – 2021? Dengan  tujuan  penelitian  yaitu  untuk  mengetahui  dan  menguji  pengaruh kepemilikan institusional dan perencanaan pajak terhadap manajemen laba pada perusahaan sektor Properties & Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2021.
Teori Keagenan
Wolk et al, (1999) dalam (Luhgiatno & Novius, 2019) menyebutkan bahwa teori  keagenan  perusahaan  merupakan  titik  temu  sebuah  hubungan  keagenan antara pemilik perusahaan (principal) dengan manajemen (agent). Dalam hal ini,
masing-masing pihak cenderung berusaha untuk memaksimalkan keuntungannya sendiri. Menurut Sulistyanto (2018) secara konseptual seharusnya hubungan keagenan ini membuat nilai perusahaan meningkat karena diatur oleh orang  yang  mengetahui  dan  memahami  bagaimana  menjalankan  usaha  serta diawasi dengan teliti oleh pemilik, namun hal ini justru terjadi sebaliknya. Adanya perbedaan  kepentingan  antara principal dan agent menimbulkan  masalah keagenan  muncul.  Utari  (2016)  dalam  (Pratomo  &  Alma,  2020),  mengatakan bahwa pihak manajemen memiliki kepentingan atas penilaian kinerja yang lebih baik  dan  mendapatkan  bonus  dengan  menunjukkan perolehan  laba yang  terus meningkat,  sementara  pemilik  atau  pemegang  saham  memiliki  kepentingan terhadap perkembangan modal atau saham yang ditanam.

## Tarif Pajak Penghasilan
Seperti diketahui, sektor properties dan real estate ini memiliki pengenaan pajak penghasilan secara final. Didalam penelitian ini menggunakan Pasal 2 ayat 1 Peraturan Pemerintah RI Nomor 34 Tahun 2016 tentang pajak penghasilan atas penghasilan dari pengalihan hak atas tanah dan/atau bangunan, dan perjanjian pengikatan jual beli atas tanah dan/atau bangunan beserta perubahannya sebagai dasar tarif untuk parameter dalam menghitung rumus perencanaan pajak.

## Kerangka Konseptual
Berdasarkan teori dan hasil penelitian terdahulu terdapat variabel yang di identifikasi  memiliki  pengaruh  terhadap  manajemen  laba,  yaitu  kepemilikan institusional  dan  perencanaan  pajak  sehingga  dapat  digambarkan  kerangka konseptual sebagai berikut:

## Gambar 2.1 Kerangka Konseptual

## Hipotesis
Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Manajemen Laba Investor institusional diasumsikan sebagai investor yang berpengalaman dan dapat melakukan analisa yang lebih baik sehingga tidak mudah percaya oleh tindakan manipulasi manajemen laba. Oleh karena itu, manajer akan menghindari tindakan manajemen laba sehingga informasi laporan keuangan yang diperoleh akan  lebih  berkualitas.  Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Wijayanti  et  al., 2021), menyatakan kepemilikan institusional berpengaruh terhadap manajemen laba dengan presentasi sebanyak 5%, yang mengartikan bahwa dengan adanya keberadaan kepemilikan institusional dapat menekan terjadinya manajemen laba dengan mengawasi kinerja manajemen dalam mengelola keuangan.
Berdasarkan uraian diatas, maka penulis membuat hipotesis sebagai berikut: H 1 : Kepemilikan Institusional berpengaruh terhadap Manajemen Laba

## Pengaruh Perencanaan Pajak terhadap Manajemen Laba
Perusahaan  selalu  menginginkan  jumlah  biaya  yang  menjadi tanggungannya  kecil  agar  perusahaan  bisa  memperoleh  laba  usaha  yang  besar dengan mencari celah melalui peraturan perpajakan yang berlaku yang nantinya akan menguntungkan pemilik perusahaan. Oleh karena itu, manajer sebagai pihak yang  bertanggungjawab  mengupayakan  laba  yang  tinggi  untuk  mendapatkan berbagai bonus yang ditawarkan dari pemilik perusahaan, jika manajer mampu mencapai target yang diharapkan (Achyani & Lestari, 2019).
Sebenarnya perusahaan melakukan perencanaan pajak seefektif mungkin, bukan hanya untuk memperoleh keuntungan dari segi fiskal saja, melainkan juga memperoleh keuntungan dalam memperoleh tambahan modal dari pihak investor melalui  penjualan  saham  perusahaan.  Status  perusahaan  yang  sudah go  public umumnya  cenderung high  profile daripada  perusahaan  yang  belum go  public . Untuk  itu,  manajemen  perusahaan  yang  sudah go  public termotivasi  untuk meningkatkan  nilai  saham  perusahaan  dengan  memberikan  informasi  kinerja yang  sebaik  mungkin  (Aditama  &  Purwaningsih,  2014).  Hasil  penelitian  dari (Kodriyah  &  Putri,  2019),  menyatakan  bahwa  perencanaan  pajak  berpengaruh signifikan  terhadap  manajemen  laba,  hal  ini  berarti  bahwa  semakin  tinggi
perencanaan  pajak maka semakin  besar peluang  perusahaan  dalam  melakukan manajemen laba.
Berdasarkan uraian diatas, maka penulis membuat hipotesis sebagai berikut: H 2 : Perencanaan Pajak berpengaruh terhadap Manajemen Laba

## Metode
Dalam melakukan penelitian ini jenis penelitian yang digunakan adalah penelitian  kuantitatif  dengan  menggunakan  statistik  deskriptif.  Penelitian kuantitatif merujuk pada data berupa angka atau bilangan dengan kriteria utama terhadap  hasil  penelitian  yaitu  valid,  reliabel  dan  obyektif.  Populasi  dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor Properties & Real Estate berdasarkan Indeks Sektoral IDX-IC (IDX Industrial Classification ) yang terdaftar di BEI tahun 2018 – 2021. Teknik  pengambilan  sampel  pada  penelitian  ini  menggunakan  teknik purposive  sampling yang  merupakan  teknik  penentuan  sampel  dengan pertimbangan atau kriteria tertentu.
Adapun  kriteria  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  yaitu:  (1) Perusahaan sektor Properties & Real Estate yang terdaftar di BEI secara berturut- turut selama periode 2018 – 2021, (2) Perusahaan sektor Properties  & Real Estate yang mempublikasikan laporan keuangan tahunan secara lengkap selama periode 2018 – 2021,  (3)  Perusahaan  sektor Properties  &  Real  Estate yang  memiliki kelengkapan data berhubungan dengan variabel yang diperlukan selama periode 2018 – 2021, (4) Perusahaan sektor Properties & Real Estate yang tidak memiliki data outlier  selama  periode  2018 – 2021.  Proses  tersebut  menghasilkan  jumlah keseluruhan sampel yaitu 160 obeservasi.

## Operasionalisasi Variabel Manajemen Laba
Menurut  Astutik  (2016)  dalam  (Achyani  &  Lestari,  2019),  mengatakan bahwa manajemen laba merupakan kebijakan akuntansi atau tindakan – tindakan yang  dipilih  oleh  manajer  untuk  mencapai  beberapa  tujuan  khusus  untuk pelaporan  laba.  Salah satu model yang  digunakan  dalam menentukan  perilaku manajemen laba dalam perusahaan yaitu menggunakan model distribusi laba. Berdasarkan  penelitian  Phillips,  et  al  (2003)  dalam  (Pullah  et  al.,  2021),  rumus untuk  variabel  manajemen  laba  diukur  dengan  menggunakan  pendekatan distribusi laba sebagai berikut:
Keterangan : ΔE it : Distribusi laba perusahaan i pada tahunt E it : Laba perusahaan i pada tahun t E it-1 : Laba perusahaan i pada tahun t-1 MVEi t-1 : Market Value of  Equity Perusahaan i pada tahun t-1
Berdasarkan  persamaan  diatas,  maka  nilai  ΔE it diklasifikasikan  menjadi variabel dummy, dimana diberi nilai 1, jika perusahaan berada pada kriteria small
profit (0 < ΔE it < 0,01) atau berada pada kriteria small loss ( - 0,01 < ΔE it < 0). Diberi nilai  0  jika  tidak  termasuk  ke  dalam  kriteria small  profit dan small  loss .  Dengan demikian,  maka perusahaan  yang  berada pada kriteria small  profit dan small loss adalah perusahaan yang bernilai 1 termasuk ke dalam perusahaan yang cenderung melakukan  manajemen  laba,  sedangkan  nilai  0  berarti  termasuk  ke  dalam perusahaan yang cenderung tidak melakukan manajemen laba atau berada diluar dari kriteria small profit dan small loss .
Kepemilikan Institusional
Menurut Siregar dan Utama (2005) dalam  (Purnama, 2017), kepemilikan institusional merupakan kepemilikan saham perusahaan oleh institusi keuangan seperti perusahaan asuransi, bank, dana pensiun, dan investment banking . Rumus untuk  menghitung  kepemilikan  institusional  menurut  Agustia  (2013)  dalam (Mardianto & Khellystina, 2021), yaitu:

## Perencanaan Pajak
Menurut  Pohan  (2013)  dalam  (Khoerunnisa  &  Apriliawati,  2021), perencanaan  pajak  adalah  aktivitas  pengorganisasian  strategi  oleh  wajib  pajak untuk menekan pembayaran pajak agar lebih efisien. Perencanaan pajak dalam penelitian ini diukur menggunakan rumus Cash ETR (Effective Tax Rate) , yaitu: Keterangan: Cash ETR = Cash Effective Tax Rate perusahaan i pada tahun t Cash Tax Paid = Kas yang dibayarkan untuk pajak perusahaan i pada tahun t Sales = Penjualan perusahaan i pada tahun t
Pada penelitian ini menggunakan hasil penjualan perusahaan dikarenakan dasar yang dijadikan untuk mengukur pajak terutang pada sektor properti dan real  estat  yaitu  menggunakan  omzet  atau  hasil  penjualan  perusahaan  dalam periode  tertentu.  Adapun  tahapan  yang  dilakukan  dalam  menganalisis perencanaan  pajak  yaitu  suatu  perusahaan  dikatakan  melakukan  perencanaan pajak jika Cash ETR lebih kecil daripada Statutory  Tax Rate (Tarif PPh final atas transaksi yang berlaku pada periode tersebut).

## Variabel Kontrol
Variabel  kontrol  merupakan  variabel  yang  digunakan  untuk  mengontrol hubungan  antara  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  tidak dipengaruhi oleh faktor luar yang diteliti. Variabel Kontrol pada penelitian ini ada 2 (dua) yaitu

## Ukuran Perusahaan
Menurut Brigham & Houston (2010) dalam (Aji & Opti, 2021), ukuran perusahaan merupakan  ukuran  besar  kecilnya  sebuah  perusahaan  yang  ditunjukkan  atau
dinilai oleh total asset, total penjualan, jumlah laba, beban pajak dan lain – lain. Pada penelitian ini ukuran perusahaan digunakan sebagai variabel kontrol yang dihitung dan diproksikan menggunakan total asset yang ditransformasikan dalam logaritma  (Ireina  &  Prasetyo,  2020).  Berikut  rumus  yang  digunakan  untuk mengukur ukuran perusahaan yaitu:

## Perencanaan Pajak
Sales  Growth atau  Pertumbuhan  Penjualan  merupakan  tolak  ukur  yang menunjukkan presentase tingkat penjualan dari tahun ke tahun. Dengan adanya peningkatan  pada sales  growth maka  dapat  memberikan  gambaran  terkait  laba yang  juga  mengalami  peningkatan  sehingga  membentuk  pola  pikir  dan memotivasi  manajer  untuk  mengoptimalkan  hasil  dengan  melakukan  praktik manajemen laba. Berikut rumus yang digunakan dalam menghitung Sales Growth menurut Sartono (2008) dalam (Savitri, 2014):

## Temuan dan Analisis

## Hasil Uji Statistik Deskriptif
Berdasarkan  tabel  dibawah  ini,  hasil  analisis  statistik  deskriptif  untuk  variabel dependen  Manajemen  Laba  ( ΔE it ) yang  merupakan  variabel  dummy, menunjukkan bahwa sebanyak 45 data observasi dari total sampel yang berarti perusahaan cenderung melakukan manajemen laba. Sementara terdapat sebanyak 115  data  observasi  dari  total  sampel,  yang  berarti  perusahaan  cenderung  tidak melakukan manajemen laba.
Sumber: Hasil olah software Stata 14.2, 2022
Untuk variabel independen Kepemilikan Institusional ( KI it ), memiliki nilai rata – rata ( mean ) sebesar 0,699 dan nilai tengah (median) sebesar 0,731. Adapun perusahaan yang memiliki nilai Kepemilikan Institusional terendah sebesar 0,304 atau 30,4%, sedangkan perusahaan yang memiliki nilai Kepemilikan Institusional tertinggi  sebesar  0,978  atau  97,8%.  Untuk  nilai  standar  deviasi  variabel Kepemilikan Institusional pada penelitian ini sebesar 0,168.
Variabel  independen  selanjutnya  yaitu  Perencanaan  Pajak  ( CETR it ),  yang menunjukkan nilai rata – rata ( mean ) sebesar 0,044 atau 4,4%. Hal ini didasarkan
pada hasil rata – rata CETR it sebesar 4.4% memiliki nilai lebih besar dibandingkan tarif Statutory Tax Rate (STR) yaitu 1% dan 2,5%. Artinya, perusahaan Properties & Real Estate periode 2018 – 2021 baik yang berupa Rumah Sederhana atau Rumah Susun  Sederhana  ataupun  diluar  dari  itu,  memiliki  nilai  rata – rata  tidak melakukan perencanaan pajak sebesar 4,4%. Adapun nilai minimum Perencanaan Pajak  sebesar  0,000  atau  0%,  sedangkan  nilai  maksimum  Perencanaan  Pajak sebesar 0,257 atau 25,7%. Untuk nilai standar deviasi variabel Perencanaan Pajak pada penelitian ini, sebesar 0,036.
Selanjutnya variabel kontrol Ukuran Perusahaan ( SIZE it ), memiliki nilai rata – rata ( mean ) sebesar 28,385 dengan nilai tengah (median) sebesar 29,029. Hal ini berarti nilai median dari Ukuran Perusahaan ( SIZE it ) melebihi dari nilai mean -nya, yang  mengindikasikan  secara  rata – rata  nilai  ukuran  perusahaan  pada  sektor Properties & Real Estate periode 2018 – 2021 menggambarkan ukuran perusahaan yang  kecil.  Adapun  nilai  minimum  variabel SIZE it sebesar  22,530  dan  nilai maksimum  sebesar  31,750,  sedangkan  nilai  standar  deviasi  variabel  Ukuran Perusahaan pada penelitian ini sebesar 2,361.
Variabel  kontrol  Pertumbuhan  Penjualan  ( SALESGROWTH it ),  yang menunjukkan nilai rata – rata ( mean ) sebesar 0,024 dengan nilai tengah (median) sebesar -0,008. Adapun nilai minimum variabel SALESGROWTH it sebesar -0,745 dan nilai maksimum variabel SALESGROWTH it sebesar 3,477, sedangkan untuk nilai standar deviasi Pertumbuhan Penjualan pada penelitian ini sebesar 0,499.

## Analisis Korelasi
Hasil dari Korelasi Pearson disajikan pada Tabel 4.3 berikut ini:
Kepemilikan Institusional ( KI it ) dan Manajemen Laba ( ΔE it ) memiliki nilai koefisien korelasi sebesar -0,082. Hal ini berarti kepemilikan institusional memiliki arah hubungan yang negatif terhadap manajemen laba. Artinya, semakin besar proporsi Kepemilikan Institusional maka perusahaan cenderung tidak melakukan manajemen laba.
Cash Effective Tax Rate ( CETR it ) dan Manajemen Laba ( ΔE it ) memiliki nilai koefisien korelasi sebesar 0,015. Hal ini berarti Cash Effective Tax Rate memiliki arah hubungan yang positif terhadap manajemen laba. Artinya, semakin besar cash etr maka perusahaan cenderung melakukan manajemen laba. Dengan hal tersebut, dapat diartikan bahwa apabila cash etr pada perusahaan tinggi maka perencanaan pajak pada perusahaan pun cenderung rendah dan sebaliknya. Dengan demikian mengacu pada cash etr yang memiliki hubungan positif terhadap manajemen laba, berarti hubungan antara perencanaan pajak dan manajemen laba memiliki arah hubungan  yang  sebaliknya  yaitu  negatif.  Artinya,  semakin  besar  perusahaan
melakukan  perencanaan  pajak  maka  perusahaan  cenderung  tidak  melakukan manajemen laba.
Variabel kontrol Ukuran Perusahaan ( SIZE it ) dan Manajemen Laba ( ΔE it ) memiliki  nilai  koefisien  korelasi  sebesar - 0,497.  Hal  ini  berarti  variabel  kontrol ukuran perusahaan memiliki arah hubungan yang negatif terhadap manajemen laba.  Artinya,  semakin  besar  ukuran  perusahaan  maka  perusahaan  cenderung tidak melakukan manajemen laba.
Sedangkan, variabel kontrol Pertumbuhan Penjualan dan Manajemen Laba memiliki  nilai  koefisien  korelasi  sebesar - 0,048.  Hal  ini  berarti  pertumbuhan penjualan  memiliki  arah  hubungan  yang  negatif  terhadap  manajemen  laba. Artinya,  semakin  besar  pertumbuhan  penjualan  pada  perusahaan  maka perusahaan cenderung tidak melakukan manajemen laba.

## Hasil Uji Multikolinearitas
Untuk  mendeteksi  adanya  masalah  multikoliniearitas  dapat  melalui pengujian Tolerance dan Variance Inflation Factor (VIF), sebagai berikut:
Berdasarkan hasil Uji Multikolinearitas pada tabel 4.4, maka diketahui tidak ada  variabel  independen  yang memiliki  nilai variance  inflation  factor (VIF)  yang lebih dari 10 dan  nilai tolerance juga tidak ada variabel dengan nilai perhitungan tolerance (1/VIF)  sebesar  kurang  dari  0,1  sehingga  dikatakan  tidak  terdapat masalah multikolinearitas. Masalah multikolinearitas juga dapat dilihat dari hasil uji  korelasi,  diketahui  tidak  ada  angka  koefisien  korelasi  antara  variabel independen  dengan  variabel  independen  lainnya  yang  melebihi  angka  0,8, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  masalah  multikolinearitas dalam penelitian ini .

## Hasil Uji Heteroskedastisitas
Untuk mendeteksi adanya masalah heteroskedastisitas melalui pengujian Uji Breusch-Pagan/Cook-Weisberg , sebagai berikut:
Berdasarkan tabel 4.5 pada hasil Uji Breusch-Pagan/Cook-Weisberg diketahui nilai Prob > Chi2 sebesar 0,1279. Artinya, Prob > Chi2 lebih besar dari 0,05 maka
dapat dikatakan pada penelitian ini tidak terdapat masalah heteroskedastisitas (ketidaksamaan varian).

## Hasil Uji Kelayakan Model Regresi
Uji Hosmer and Lemeshow’s Goodness of Fit Test digunakan untuk menguji kesesuaian  data  dengan  model  yang  digunakan  sehingga  model  dikatakan  fit dengan data. Berikut tabelnya:
Berdasarkan  hasil  Uji Goodness  of  Fit  Test pada  tabel  4.6  di  atas menunjukkan nilai prob>chi 2 0,2386 lebih besar dari α (0,05) yang berarti model mampu memprediksi nilai observasinya atau sudah fit.

## Hasil Uji Menilai Keseluruhan Model
Uji  statistika Overall  Model  Fit ini  digunakan  untuk  mengetahui  apakah semua  variabel  independen  bisa  menjelaskan  secara  keseluruhan  terhadap variabel dependennya.
Pada tabel 4.7 dengan tingkat keyakinan 99% probabilita LR statistik prob > chi 2 sebesar 0,000 0 lebih kecil dari α. Hasil ini menunjukkan variabel kepemilikan institusional, perencanaan pajak, ukuran perusahaan dan pertumbuhan penjualan secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba.

## Hasil Uji Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  pada  penelitian  ini  digunakan  untuk  mengetahui seberapa  besar  persentase  variabel  independen  mampu  menjelaskan  dan mempengaruhi  variabel  dependen  dan  sisa  persentase  yang  dijelaskan  oleh variabel - variabel lain di luar model penelitian.
Berdasarkan  tabel  4.8,  Nilai Pseudo  R Square pada  model  bernilai  0,2226 atau  22,26%.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  variabel  independen  mampu menjelaskan variabel dependen sebesar 22,26%, sedangkan sisanya dijelaskan oleh variabel di luar model penelitian.

## PEMBAHASAN
Pada Tabel 4.9 menunjukkan hasil regresi logistik dari variabel independen kepemilikan institusional dan perencanaan pajak dengan variabel kontrol ukuran perusahaan dan pertumbuhan penjualan terhadap variabel dependen manajemen laba.
Pengambilan  keputusan  terhadap  hipotesis  dapat  dilakukan  dengan pendekatan  nilai  probabilitas  dengan  uji Wald .  Berikut  aturan  pengambilan keputusan berdasarkan pendekatan nilai probabilitas:
Berdasarkan hasil Analisis Regresi Logistik pada tabel 4.9 didapatkan nilai uji Wald pada variabel Kepemilikan Institusional ( KI it ) terhadap Manajemen Laba ( ΔE it )  sebesar  -0,87  dan  probabilitas  sebesar  0,387.  Hasil  pengujian  tersebut menunjukkan  bahwa  probabilitas  (sig)  lebih  besar  dari  alpha  ( α) ,  yang  berarti variabel  Kepemilikan  Institusional  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Manajemen Laba. Dengan demikian H 1 pada penelitian ini tidak terbukti. Penyebab  Kepemilikan  Institusional  tidak  berpengaruh  signifikan  dalam penelitian ini dikarenakan dari data analisis deskriptif nilai rata-rata kepemilikan institusional Perusahaan sampel  relatif  kecil.  Semakin  kecil  kepemilikan  saham oleh  pihak  institusional  maka  peran  pihak  institusional  dalam monitoring manajemen  terkait  tindakan  manajemen  laba  menjadi  kurang  efektif. Hal  ini didukung  oleh  penelitian  Pradita  (2010)  dalam  penelitian  (Astari,  2015),  yang menyatakan bahwa institusi kecil kurang aktif dalam memberikan tekanan pada aktivitas manajemen dibandingkan institusi yang lebih besar.
Selanjutnya, untuk hasil uji parsial ( Wald ) pada tabel 4.9 didapatkan nilai uji Wald pada variabel Perencanaan Pajak ( CETR it ) terhadap Manajemen Laba ( AE it ) sebesar  -1,30  dan  probabilitas  sebesar  0,193.  Hasil  pengujian  tersebut menunjukkan  bahwa  probabilitas  (sig)  lebih  besar  dari  alpha  (α),  yang  berarti variabel  Perencanaan  Pajak  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Manajemen Laba. Dengan demikian, hasil tersebut tidak sejalan dengan H 2 pada penelitian ini. Penyebab Perencanaan Pajak tidak berpengaruh signifikan dalam Penelitian ini dikarenakan adanya karakteristik pengenaan pajak pada Perusahaan sampel penelitian ini yaitu Perusahaan Properties & Real Estate. Perusahaan Properties & Real  Estate memiliki  pengenaan  pajak  secara  final  atau  biasa  disebut  pajak penghasilan (PPh) final yang diatur dalam Pasal 4 ayat 2 UU RI Nomor 36 Tahun 2008.
Hasil ini di dukung oleh penelitian Wardani & Kero (2019) yang menyatakan bahwa perencanaan pajak tidak berpengaruh pada manajemen laba dikarenakan adanya perbedaan metode pengukuran manajemen laba dan karakteristik antara perusahaan property dan real estate dengan perusahaan lainnya. Berdasarkan hasil uji parsial ( Wald ) pada tabel 4.9 didapatkan nilai uji Wald pada  variabel  kontrol  Ukuran  Perusahaan  ( SIZE it )  terhadap  Manajemen  Laba
( ΔE it )  sebesar  -5,54  dan  probabilitas  sebesar  0,0000.  Hasil  pengujian  tersebut menunjukkan  bahwa  probabilitas  (sig)  lebih  kecil  dari  alpha  ( α)  dengan  nilai koefisien yang negatif, maka dapat diindikasikan bahwa variabel kontrol Ukuran Perusahaan  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  Manajemen  Laba,  artinya semakin besar ukuran perusahaan maka perusahaan cenderung tidak melakukan manajemen laba.
Hal  ini  dikarenakan  semakin  besar  perusahaan  maka  semakin  ketat pengawasan  terhadap  pihak  internal  perusahaan,  sehingga  hal  ini  dapat meminimalisir  tindakan  manajemen  dalam  melakukan  kecurangan  mengenai informasi  laba  (Purnama,  2017).  Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian  Aji  &  Opti (2021),  yang  menyatakan  bahwa  semakin  besar  nilai  ukuran  perusahaan  maka akan mempengaruhi kecilnya nilai manajemen laba perusahaan. Begitupun juga semakin kecil nilai ukuran perusahaan maka akan mempengaruhi besarnya nilai manajemen laba perusahaan.
Selanjutnya hasil uji parsial ( Wald ) pada tabel 4.9 didapatkan nilai uji Wald pada  variabel  kontrol  Pertumbuhan  Penjualan  ( SALESGROWTH it )  terhadap Manajemen  Laba  ( ΔE it )  sebesar  -0,53  dan  probabilitas  sebesar  0,598.  Hasil pengujian tersebut menunjukkan bahwa probabilitas (sig) lebih besar dari alpha ( α) ,  yang  berarti  variabel  kontrol  Pertumbuhan  Penjualan  tidak  berpengaruh signifikan terhadap Manajemen Laba.
Hasil penelitian ini konsisten sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Fahmie (2018) dan Savitri (2014) yang menyatakan pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  manajemen  laba  yang  berarti  hal  ini mengindikasikan  bahwa  perusahaan  yang  penjualannya  naik  atau  turun  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  pelaksanaan  manajemen  laba  dalam perusahaan.

## Kesimpulan
Kepemilikan  Institusional  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap manajemen laba pada perusahaan sektor Properties & Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2018 – 2021. Hasil tersebut mengartikan bahwa semakin kecil proporsi kepemilikan saham oleh pihak institusional maka peran pihak  institusional  dalam  monitoring  manajemen  terkait  tindakan  manajemen laba  menjadi  kurang  efektif.  Hasil  ini  sesuai  dengan  penelitian  Astari  (2015), Purnama (2017), dan Aryanti et al. (2017). Perencanaan Pajak tidak berpengaruh signifikan  terhadap  manajemen  laba  pada  perusahaan  sektor Properties  &  Real Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2018 – 2021.  Hasil tersebut  mengartikan  bahwa  adanya  karakteristik  pengenaan  pajak  pada Perusahaan Properties & Real Estate yang memiliki pengenaan pajak secara final yang  mana  setiap  transaksi  yang  dilakukan  perusahaan  langsung  dikenakan pajaknya, maka seringkali perencanaan pajak tidak berkaitan dengan manajemen laba  yang  pada  dasarnya  manajemen  laba  dilihat  dari  data  secara  keseluruhan pada laporan keuangan. Hasil ini sesuai dengan penelitian Wardani & Kero (2019) dan Khoerunnisa & Apriliawati (2021).

## Saran
(1)  Penelitian  selanjutnya  jika  ingin  melanjutkan  penelitian  ini  dapat menggunakan sektor industri lainnya. (2) Penelitian selanjutnya disarankan untuk menggunakan  variabel – variabel  independen  lain  yang  dapat  mempengaruhi manajemen  laba  perusahaan  seperti financial  distress ,  profitabilitas, corporate governance ,  dan  lainnya  sehingga  di  penelitian  selanjutnya  menghasilkan informasi  yang  lebih  mendukung.  (3)  Penelitian  selanjutnya  disarankan  dapat mengelompokkan  jenis  bidang  usaha  yang  dilakukan  oleh  Perusahaan  sektor Properties & Real Estate agar dapat membedakan prosentase dari tarif pajaknya.

## Daftar Pustaka
Achyani,  F.,  &  Lestari,  S.  (2019).  Pengaruh  Perencanaan  Pajak  Terhadap Manajemen  Laba  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2015-2017). Riset  Akuntansi  Dan Keuangan Indonesia , 4 (1), 77 – 88. https://doi.org/10.23917/reaksi.v4i1.8063 Aditama, F., & Purwaningsih, A. (2014). Pengaruh Perencanaan Pajak Terhadap Manajemen Laba pada Perusahaan NonManufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. MODUS , 26 (1), 33 – 50. https://doi.org/doi.org/10.24002/modus.v26i1.576
Aji, K. S., & Opti, S. (2021). Pengaruh Komisaris Independen, Ukuran Perusahaan,
Leverage  Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  SIKAP  (Sistem  Informasi, Keuangan, Auditing Dan Perpajakan) , 5 (2), 239 – 250. http://jurnal.usbypkp.ac.id/index.php/sikap/article/view/584
Anggreni, M. D., & Adiwijaya, Z. A. (2020). Pengaruh kepemilikan Institusional,
Ukuran  perusahaan,  laverage  Dewan  Komisaris  Independen  dan Profitabilitas  Terhadap  manajemen  Laba  (Studi  Pada  Perusahaan Manufaktur di BEI Periode 2016-2018. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Unisula , 2 (2),
1121 – 1152.
http://jurnal.unissula.ac.id/index.php/kimue/article/view/12239
Astari,  G.  (2015).  Analisis  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  Terhadap Manajemen Laba Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Tahun  2013-2014. Jurnal  Akuntansi  AKUNESA , 3 (April),  1 – 21. https://jurnalmahasiswa.unesa.ac.id/index.php/jurnal- akuntansi/article/view/14496
Fahmie,  A.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Struktur  Kepemilikan,
Pertumbuhan  Penjualan  dan  Komisaris  Independen  terhadap  Manajemen Laba. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan , 6 (2), 119 – 131. https://jurnal.ibik.ac.id/index.php/jiakes/article/view/139 Khoerunnisa,  S.  N., &  Apriliawati,  Y.  (2021). Pengaruh  Perencanaan Pajak Dan Profitabilitas  Terhadap  Praktik  Manajemen  Laba  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2019-2020. Indonesian Accounting Literacy Journal , Vol.01 (03), 637 – 646. https://jurnal.polban.ac.id/ojs-3.1.2/ialj/article/view/3048
Kodriyah, K., & Putri, R. F. (2019). Pengaruh Perencanaan Pajak Dan Kecakapan Manajerial  Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Akuntansi :  Kajian  Ilmiah
Akuntansi (JAK) , 6 (1), 55 – 68. https://doi.org/10.30656/jak.v6i1.930
Luhgiatno, L., & Novius, A. (2019). Pengaruh Perencanaan Pajak Dan Profitabilitas Terhadap Manajemen Laba Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Tekstil Dan  Garmen  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2014  -  2017. Solusi , 17 (4), 235 – 252. https://doi.org/10.26623/slsi.v17i4.1782 Mardianto,  M.,  &  Khellystina,  K.  (2021).  Analisis  Pengaruh  Komposisi Kepemilikan Terhadap Manajemen Laba Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Journal of Applied Accounting and Taxation , 6 (2), 147 – 160.
https://doi.org/10.30871/jaat.v6i2.3343
Pratomo,  D.,  &  Alma,  N.  (2020).  Pengaruh  Dewan  Komisaris  Independen,
Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial, Dan Kepemilikan Asing Terhadap  Manajemen  Laba  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Sektor Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2014-2018). Jurnal Politeknik Caltex Riau , 13 (2), 98 – 107. https://jurnal.pcr.ac.id/index.php/jakb/article/view/3675
Pullah, N. Z. A., Wibowo A.S, R. E., Nurcahyono, N., Sukesti, F., & Hanum, A. N.
(2021).  Pengaruh  Perencanaan  Pajak,  Beban  Pajak  Tangguhan  dan Profitabilitas  Terhadap  Manajemen  Laba. Prosiding  Seminar  Nasional UNIMUS , 4 , 503 – 515. https://prosiding.unimus.ac.id/index.php/semnas/article/view/818
Purnama,  D.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan, Kepemilikan  Institusional  Dan  Kepemilikan  Manajerial  Terhadap Manajemen  Laba. Jurnal  Riset  Keuangan  Dan  Akuntansi , 3 (1),  1 – 14.
https://doi.org/10.25134/jrka.v3i1.676
Savitri,  E.  (2014).  Analisis  Pengaruh  Leverage  dan  Siklus  Hidup  Terhadap Manajemen Laba pada Perusahaan Real Estate dan Property yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi , 3 (1), 72 – 89. https://ja.ejournal.unri.ac.id/index.php/JA/article/view/2536
Sugiyono, P. D. (2013). Metode  Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D (Cetakan ke). Alfabeta.
Sulistyanto,  H.  S.  (2018). Manajemen Laba :  Teori dan  Empiris (P.  Eneste & M. A. Listyandari (eds.); Cetakan II). PT Grasindo. http://repository.unika.ac.id/22284/ Wardani, D. K., & Kero, M. A. W. (2019). Leverage sebagai Pemoderasi Pengaruh Perencanaan  Pajak  terhadap  Manajemen  Laba  (Studi  Empiris  pada Perusahaan Property dan Real Estate di BEI Terindeks Kompas 100 Tahun 2014-2017). Jurnal Akuntansi Pajak Dewantara , 1 (1), 71 – 79. https://doi.org/10.24964/japd.v1i1.823
Wijayanti,  A.,  Wijayanti,  A.,  &  Siddi,  P.  (2021).  Pengaruh  Perencanaan  Pajak  , Kualitas Audit Dan Gcg Terhadap Manajemen Laba Pada Perusahaan Sektor Infastruktur  ,  Utilitas  Dan  Transportasi  JIMEA  |  Jurnal  Ilmiah  MEA  ( Manajemen , Ekonomi , dan Akuntansi ). Jurnal Ilmiah MEA … , 5 (2), 1816 – 1834. http://journal.stiemb.ac.id/index.php/mea/article/view/1334 Yovianti, L., & Dermawan, E. S. (2020). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan,  dan  Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara , 2 , 1799 – 1808. https://journal.untar.ac.id/index.php/jpa/article/view/9376