## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.6, September 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Pengaruh Struktur Modal, Operating Leverage , dan Pertumbuhan Laba Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020- 2022
Mochammad Fajar Al Hakim 1 , Joni Hendra 2 , R. Hery Koeshardjono 3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Panca Marga E-mail : Mochammadfajaralhakim@gmail.com 1 , jonihendra221@gmail.com 2 , herykoesjono@gmail.com 3 Article History: Received: 02 Juli 2024 Revised: 13 Agustus 2024 Accepted: 17 Agustus 2024
Abstract: Tujuan dari dilakukannya penelitian ini yakni untuk mengetahui tentang bagaimana pengaruh Struktur Modal, Operating Leverage, dan Pertumbuhan Laba Terhadap Nilai Perusahaan yang diteliti pada perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020- 2022. Metode penelitian yang dipakai pada penelitian ini yakni kuantitatif dengan pendekatan asosiatif kausal. Dengan populasi 91 perusahaan dan sampel 21 perusahaan. Sumber data yang dipakai adalah data sekunder dengan metode pengumpulan data yakni dokumentasi, penelusuran data online, penelitian kepustakaan. Teknik analisis yang dipakai yakni SEM-PLS. Hasil dari penelitian ini menyatakan bahwa pengujian hipotesis uji t secara parsial struktur modal berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020-2022. Operating leverage tidak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020-2022. Sedangkan pertumbuhan laba berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020-2022.
Keywords: Nilai Perusahaan, Operating Leverage, Pertumbuhan Laba, Struktur Modal
PENDAHULUAN Ekonomi Indonesia telah menunjukkan pemulihannya setelah masa Covid-19 di tahun 2022. Sebelumnya kinerja sektor property selama tahun 2020 mengalami kemerosotan yang cukup tinggi hal tersebut bisa diketahu dari penjualan dan profitabilitas, tentunya ini menyebabkan likuiditas korporasi sektor property terus mengalami tekanan dan di tahun 2021 sektor property dapat dikatakan baru pulih sehingga kinerja pertumbuhan ekonominya sangat terbatas dilansir dari website CNBCindonesia.com oleh (Sunarsip, 2021) Setiap perusahaan tentu berusaha untuk memaksimalkan kinerjanya supaya tujuan dari perusahaan terpenuhi dan mampu memanfaatkan sumber daya dengan efektif dan efisien. Salah satu hal cara yang bisa
dilaksanakan agar terwujud kinerja perusahaan yang baik dengan memperhatikan nilai perusahaan. Hal ini bisa diketahui dari harga saham yang dibentuk oleh permintaan dan penawaran di pasar modal. Tingginya nilai perusahaan akan mempengaruhi investor dalam pengambilan keputusannya. Perspektif positif dari investor ini harus didapatkan dengan cara perusahaan beroperasi dengan tujuan untuk memaksimalkan laba dan memaksimalkan lagi nilai perusahaannya. Hal ini juga dilakukan oleh sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang sedang terus meningkatkan nilai perusahaan dengan cara memperbaiki pengelolaan keuangannya akibat dari Covid-19 yang terjadi kemarin. Pengelolaan keuangan perusahaan bisa dilakukan dengan memakai rasio Price Book Value (PBV). Rasio PBV ini yakni salah satu tujuan pemilik perusahaan untuk menghitung bagaimana pentingnya perusahaan yang diketahui dari segala pihak, seperti oleh seorang investor yang menghubungkan nilai perusahaan dari perolehan harga sahamnya. Makin tinggi nilai perusahaan akan mengindikasikan kemakmuran pemegang saham (Ningrum & Hermuningsih, 2019). Kinerja keuangan perusahaan yang baik akan mempengaruhi persepsi investor untuk itu kinerja keuangan menjadi tolak ukur dalam menilai tingkat efisiensi dan efektivitas pengelolaan keuangan yang dilakukan oleh manajemen perusahaan. Sehingga nantinya dapat menghadapi persaingan global, memperoleh nilai positif dari investor, dan meningkatkan suatu nilai perusahaan (Wijoyo & Cindy, 2023). Pengelolaan keuangan menjadi faktor yang penting bagi perusahaan salah satunya ketersediaan modal yaitu struktur modal. Sumber dana dalam jangka waktu panjang yang dimiliki perusahaan denggan jangka waktu lebih dari satu tahun yaitu struktur modal (Arifin, 2018). Untuk memahami struktur modal kita perlu memahami tentang leverage . Operating leverage yakni leverage yang muncul karena perusahaan memakai aktiva yang menimbulkan beban tetap (aktiva tetap) yang dapat diukur dengan menggunakan degree of operating leverage (DOL) (Siswanto, 2021). Tujuan perusahaan tentu untuk mendapatkan laba yang maksimal. Pihak manajemen harus mengatur sumber-sumber daya perusahaan dengan efektif dan efisien hal ini dapat dilihat pada pertumbuhan labanya (Likha & Fitria, 2019). Pertumbuhan laba yang bagus nantinya akan mengindikasikan bahwa perusahaan memiliki keuangan yang baik pula dan akan memaksimalkan naiknya nilai perusahaan.
Penelitian terdahulu yang dilakukan oleh (Desiyanti et al., 2020) dengan judul “Pengaruh Pengungkapan CSR, Presistensi Laba dan Pertumbuhan Laba Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Jakarta Islamic Index yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019” menyatakan hasilnya bahwa secara parsial pengungkapan CSR tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sedangkan presistensi laba dan pertumbuhan laba berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh (Fajar et al., 2018) dengan judul “Analisis Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Leverage Operasi Terhadap Nilai Perusahaan dengan Strktur Modal sebagai Variabel Intervening (Studi Kasus Pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016)” menyatakan hasilnya bahwa Secara parsial leverage operasi tidak berpengaruh kearah positif terhadap nilai perusahaan, profitabilitas berpengaruh ke arah positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, ukuran perusahaan tidak berpengaruh secara positif terhadap nilai perusahaan, struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap niai perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh (Veronica & Budiyanto, 2021) dengan judul “Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Pertumbuhan, Laba dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Food and Beverage ” menyatakan hasilnya bahwa Secara parsial pertumbuhan laba tidak berpengaruh ke arah negatif terhadap nilai perusahaan, Pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh ke arah positif terhadap nilai perusahaan, Likuiditas berpengaruh ke arah positif terhadap nilai perusahaan.
Berdasar dari uraian diatas peneliti tertarik untuk meneliti dengan judul penelitian

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.6, September 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
“Pengaruh Struktur Modal, Operating Leverage , dan Pertumbuhan Laba Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022”

## LANDASAN TEORI
Struktur Modal Menurut (Hayat et al., 2021) “Struktur modal adalah kebijakan pendanaan perusahaan dalam menentukan bauran antara hutang dan ekuitas yang bertujuan untuk memaksimumkan nilai perusahaan”. Menurut Gitman, Lawrence dalam (Utami, 2019) “Capital Strukture is the mix of long term debt and equity maintained by the firm” yang artinya struktur modal adalah campuran hutang jangka panjang dan ekuitas yang dikelola oleh perusahaan. Hal ini komposisi struktur modal untuk menilai kondisi perusahaan dapat diukur dengan menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) (Purwani & Santoso, 2022). Berikut rumus Debt to Equity Ratio (DER) menurut (Dangnga & Haeruddin, 2018) :
.....
Operating Leverage Menurut (Siswanto, 2021) “ Operating Leverage merupakan leverage yang timbul jika perusahaan menggunakan aktiva yang menimbulkan beban tetap (aktiva tetap)”. Sedangkan menurut (Arifin, 2018) “ Leverage keuangan ( operating leverage ) adalah seberapa biaya tetap digunakan dalam operasi suatu perusahaan. Dalam istilah bisnis, bila hal-hal lain tetap, tingkat leverage yang operasinya tinggi, berarti perubahan laba operasi yang besar”. Degree of Operating Leverage atau DOL adalah pengukuran dari operating leverage dengan membagi Earnings Before Interest and Taxes (EBIT) dengan penjualan atau sales (Siswanto, 2021) berikut rumusnya :
Pertumbuhan Laba Menurut Hartini dalam (Amelia & Anwar, 2022) “Pertumbuhan laba adalah salah satu cara bagi pendukung keuangan untuk memutuskan apakah mereka harus memasukkan sumber daya ke dalam organisasi atau tidak. Dengan manfaat yang terus meningkat dari satu tahun ke tahun lainnya, akan menjadi pertanda positif bagi kemajuan organisasi”. Tingginya pertumbuhan laba suatu perusahaan akan berdampak pada nilai perusahaan atau harga sahamnya. Adanya laba bersih perusahaan yang tinggi menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mengelola biaya yang dikeluarkan secara efisien. Semakin tinggi pertumbuhan laba tentu akan lebih diminati investor (Irnawati, 2021). Pertumbuhan laba merupakan kenaikan atau penurunan laba per tahunnya. Indikator yang digunakan dalam pertumbuhan laba yakni laba bersih (Desiyanti et al., 2020). Rumusnya dapat di tulis sebagai berikut :
Pertumbuhan laba = Laba bersih tahun t – Laba bersih
tahun t-1 DER = Total Hutang Total Ekuitas
DOL = EBIT Sales

## 247
Nilai Perusahaan Nilai perusahaan dapat diartikan nilai saham karena dapat memberikan kesejahteraan untuk pemegang saham secara maksimal ketika harga saham perusahaan meningkat. Selain itu nilai perusahaan dapat menunjukkan nilai asset yang dimiliki seperti surat-surat berharga seperti saham (Utami, 2019). Menurut Solvatore dalam (Marjohan, 2022) “Nilai Perusahaan merupakan persepsi investor terhadap perusahaan, yang sering dikaitkan dengan harga saham. Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi. Tujuan perusahaan menurut theory of the firm adalah memaksimumkan kekayaan atau nilai perusahaan ( value of the firm )”. Price to Book Value (PBV) ini menggambarkan nilai perusahaan karena dihitung dengan seberapa besar harga pasar ( market value ) saham dibagi dengan nilai buku ( book value ) saham perusahaan. Semakin tinggi PBV akan berdampak pada kepercayaan pasar atau investor terhadap prospek perusahaan tersebut (Desiyanti et al., 2020). Berikut rumusnya :
Hipotesis H1 : Struktur modal berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022. H2 : Operating leverage berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022. H3 : Pertumbuhan laba berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan sebuah metode penelitian kuantitatif dengan pendekatan asosiatif kausal. Penelitian kuantitatif yakni penelitian yang menggunakan tata cara atau prosedural statistik atau juga dengan cara lain dari pengukurannya atau kuantifikasi (Sujarweni, 2020). Menurut (Sugiyono, 2017) “Asosiatif adalah judul penelitian yang bermaksud menggambarkan dan menguji hipotesis hubungan dua varaiabel atau lebih. Sedangkan asosiatif kausal diawali dengan kata pengaruh, atau faktor determinan”. Pada penelitian ini populasinya yakni perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020- 2022 yakni sejumlah 91 perusahaan. Menurut (Abdullah, 2015) “Populasi adalah kumpulan unit yang akan diteliti ciri-ciri (karakteristik) nya, dan apabila populasinya terlalu luas, maka peneliti harus mengambil sampel (bagian dari populasi) itu untuk diteliti” . Dengan sampel penelitian yang sudah terseleksi sebanyak 21 perusahaan. Menurut (Sujarweni, 2020) “Sampel adalah bagian dari sejumlah karakteristik yang dimiliki oleh populasi yang digunakan untuk peneitian”. Sumber data yang digunakan peneliti pada penelitian ini yaitu data sekunder. Data sekunder dalam penelitian yakni www.idx.co.id yang berupa laporan keuangan tahunan dari perusahaan Property dan Real Estate yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia sejak tahun 2020-2022. Teknik pengumpulan datanya dengan cara dokumentasi, penelusuran data online , penelitian kepustakaan. Peneliti akan menggunakan statistik deskriptif dan SEM-PLS atau Structural Equation Modeling-Partial Least Square dengan aplikasi SmartPLS 3.0 dalam proses analisis datanya. Menurut (Haryono, 2016) “Evaluasi model dalam PLS-SEM terdiri dari 2 tahap, yaitu evaluasi outer model atau model pengukuran ( measurement model ) dan evaluasi inner model atau atau model struktural ( structural measurement )”.
PBV = ����� ����� ��ℎ�� ����� ���� ��ℎ��

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.6, September 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## HASIL DAN PEMBAHASAN Hasil
Statistik Deskriptif
Tabel 1. Statistik Deskriptif Variabel Indikator N Min Max Mean Std. Deviasi Struktur Modal (X1) DER 63 2,000 3788,000 711,566 739,994 Operating Leverage (X2) DOL 63 15,000 1198,000 263,810 219,718 Pertumbuhan Laba (X3) Laba Bersih 63 - 2344,000 136413,000 2608,476 17184,716 Nilai Perusahaan (Y) PBV 63 186,000 5751,000 982,952 979,853
Sumber : Hasil data diolah SmartPLS 3.0, 2024 Pada tabel 1 menjelaskan tentang statistik deskriptif hasil SmartPls 3.0 dari semua variabel penelitian yang jumlah datanya sebanyak 63 perusahaan. Nilai minimum struktur modal (X1) 2,000 atau jika perhitungan pada data asli senilai 0,002 dan nilai maksimumnya struktur modal (X1) 3788,000 atau jika perhitungan pada data asli senilai 3,788 dengan nilai rata-rata senilai 711,566 atau 0,711566 juga nilai standar deviasi senilai 739,994 atau 0,739994. Nilai minimum operating leverage (X2) 15,000 atau jika perhitungan pada data asli senilai 0,015 dan nilai maksimumnya operating leverage (X2) 1198,000 atau jika perhitungan pada data asli senilai 1,1198 dengan nilai rata-rata senilai 263,810 atau 0,26381 juga nilai standar deviasi senilai 219,718 atau 0,263718. Nilai minimum pertumbuhan laba (X3) - 2344,000 atau jika perhitungan pada data asli senilai -2,344 dan nilai maksimumnya pertumbuhan laba (X3) 136413,000 atau jika perhitungan pada data asli senilai 13,641 dengan nilai rata-rata senilai 2608,476 atau 2,608476 juga nilai standar deviasi senilai 17184,716 atau 17,184716. Nilai minimum nilai perusahaan (Y) 186,000 atau jika perhitungan pada data asli senilai 0,186 dan nilai maksimumnya nilai perusahaan (Y) 5751,000 atau jika perhitungan pada data asli senilai 5,751 dengan nilai rata-rata senilai 982,952 atau 0,982952 juga nilai standar deviasi senilai 979,853 atau 0,979853.

## Uji Outer Model Uji Validitas
1. Convergent Validity
Tabel 2. Outer Loading Indikator Outer Loading DER 1,000 DOL 1,000 Laba Bersih 1,000 PBV 1,000 Sumber : Hasil data diolah SmartPLS 3.0, 2024
Pada tabel 2 diketahui bahwa convergent validity yang dilihat dari nilai outer loading atau loading factor DER senilai 1,000 , DOL senilai 1,000 Laba Bersih 1,000 dan PBV 1,000 yang berarti semua nilai outer model atau loading factor lebih dari 0,7. Maka keseluruhan dari variabel dapat disebut telah memenuhi convergent validity , yang ini menjelaskan bahwa konstruk dari semua variabel tidak bisa di eliminasi dari model ini.

## 2. Discriminant Validity
Tabel 3. Cross Loading Indikator Struktur Modal (X1) Operating Leverage (X2) Pertumbuhan Laba (X3)
Nilai
Perusahaan (Y) DER 1,000 0,244 0,039 0,314 DOL 0,244 1,000 -0,092 0,199 Laba Bersih 0,039 -0,092 1,000 0,234 PBV 0,314 0,199 0,234 1,000 Sumber : Hasil data diolah SmartPLS 3.0, 2024 Pada tabel 3 diketahui bahwa discriminant validity yang dilihat dari nilai cross loading indikator DER lebih besar pada struktur modal (X1) senilai 1,000. Indikator DOL lebih besar pada operating leverage (X2) senilai 1,000. Indikator Laba Bersih lebih besar pada pertumbuhan laba (X3) senilai 1,000. Indikator PBV lebih besar pada nilai perusahaan (Y) senilai 1,000. Hal tersebut berarti indikator mempunyai nilai yang lebih besar dari variabel latennya yakni nilai discriminant validity dapat dikatakan baik.
Uji Reliabilitas 1. Composite Realibility dan Cronbach Alpha
Tabel 4. Composite Realibility dan Cronbach’s Alpha
Indikator Composite Reliability Cronbach Alpha DER 1,000 1,000 DOL 1,000 1,000
Laba Bersih
1,000 1,000 PBV 1,000 1,000 Sumber : Hasil data diolah SmartPLS 3.0, 2024 Pada tabel 4 diketahui bahwa nilai Composite Realibility dan Cronbach’s Alpha dari indikator DER, DOL, Laba Bersih dan PBV sebesar 1,000 atau melebih 0,8. Maka hal tersebut bisa diartikan semua indikator dari variabel atau konstruk menghasilkan nilai yang konsisten dan ketepatan instrumen dapat diandalkan atau realible dengan kategori sangat memuaskan karena ≥ 0,8. Uji Inner Model
Tabel 5. R-Square Variabel R-Square Adjusted Nilai Perusahaan (Y) 0,128
Sumber : Hasil data diolah SmartPLS 3.0, 2024 Pada tabel 5 diketahui bahwa inner model atau model struktural yang bisa dilihat dari

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.6, September 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
nilai R-Square Adjusted sebesar 0,128 variabel atau kontruk nilai perusahaan (Y) yang bisa dijelaskan oleh variabel atau kontruk struktur modal (X1), operating leverage (X2), dan pertumbuhan laba (X3) hanya sebanyak 12,8% atau dengan kategori lemah sedangkan 87,2% sisanya dijelaskan oleh variabel atau kontruk lain yang tidak ada pada penelitian ini. Maka hal tersebut berarti nilai R-Square Adjusted dikategorikan lemah dalam menjelaskan kontruk independen terhadap kontruk dependennya.

## Uji Hipotesis (Uji t)
Tabel 6. Path Coefficients Variabel Original Sampel (O) Sample Mean (M)
Standard Deviation (STDEV) T Statistic (O/STEDEV) P Values Struktur
Modal (X1) > Nilai Perusahaan (Y) 0,267 0,275 0,106 2,512
0,007 Operating Leverage (X2) > Nilai Perusahaan (Y) 0,156 0,149 0,095 1,664 0,053 Pertumbuhan Laba (X3) > Nilai Perusahaan (Y) 0,238 0,224 0,101 2,356 0,011
Sumber : Hasil data diolah SmartPLS 3.0, 2024 Dari hasil olah data pada tabel 6 tersebut diketahui bahwa Struktur Modal (X1) mempunyai nilai original sampel 0,267 menunjukkan arah koefisien positif dan memiliki nilai t statistik 2,512 > t tabel 2,001 P- Value 0,007 < 0,05. Ini artinya Struktur Modal (X1) berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan (Y). Operating Leverage (X2) mempunyai nilai original sampel 0,156 menunjukkan arah koefisien positif dan memiliki nilai t statistik 1,644 < t tabel 2,001 P-Value 0,053 > 0,05. Ini artinya Operating Leverage (X2) tidak berpengaruh dengan arah positif terhadap Nilai Perusahaan (Y). Pertumbuhan Laba (X3) mempunyai nilai original sampel 0,238 menunjukkan arah koefisien positif dan memiliki nilai t statistik 2,358 > t tabel 2,001 P-Value 0,011 < 0,05. Ini artinya Pertumbuhan Laba (X3) berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan (Y).

## Pembahasan

## Gambar 2 : Kerangka berpikir dari hasil data diolah SmartPLS 3.0, 202
Pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan Dari pengujian hipotesis pertama, struktur modal berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Artinya, H1 diterima. Hasil ini sesuai dengan penelitian (Suzulia et al., 2020) yaitu secara parsial struktur modal berpengaruh positif terhadap nilai persusahaan. Hal tersebut berarti bahwa usaha perusahaan untuk melakukan perluasan usaha atau meningkatkan labanya dengan menambah utang akan meningkatkan nilai perusahaan dengan harga saham perusahaan itu. Itu dikarenakan setiap penambahan utang akan meningkatkan nilai perusahaan karena posisi dari struktur modal tersebut ada dibawah posisi optimal. Bisa dikatakan juga semakin tinggi struktur modal maka nilai perusahaan semakin tinggi. Akan tetapi adanya penambahan hutang pada perusahaan bisa menurunkan minat dari seorang investor sehingga terjadilah penurunan harga saham.
Pengaruh operating leverage terhadap nilai perusahaan Dari pengujian hipotesis pertama, operating leverage tidak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Artinya H2 ditolak. Hasil ini sesuai dengan penelitian (Fajar et al., 2018) yang mengatakan bahwa secara parsial operating leverage tidak berpengaruh dan memiliki arah koefisien positif terhadap nilai perusahaan. Hal tersebut berarti bahwa operating leverage yang dipakai perusahaan dalam meningkatkan EBIT tidak mempengaruhi persepsi para investor pada nilai perusahaan tersebut. Sedangkan arah positif ini menunjukkan tingginya operating leverage pada perusahaan akan mengutamakan penggunaan danna internal dalam pembiayaan operasionalnya karena bermanfaat untuk mengurangi risiko bisnis yang bisa meningkat sebagai akibat dari penggunaan hutang.
Pengaruh pertumbuhan laba terhadap nilai perusahaan Dari pengujian hipotesis pertama, pertumbuhan laba berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Artinya, H3 diterima. Hasil ini sesuai dengan penelitian (Desiyanti et al., 2020) yang mengatakan pertumbuhan laba berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Hal tersebut berarti bahwa setiap kenaikan laba pada perusahaan akan meingkatkan nilai dari perusahaan. Terjadinya penurunan laba akan beresiko pada perusahaan. Akan tetapi meskipun perusahaan property dan real estate tahun 2020-2022 ini mengalami penurunan penjualan akibat terjadinya Covid-19

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.6, September 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
namun karena adanya pemulihan di tahun 2022 perusahaan yang berhasil menaikkan kembali labanya dan mempertahankan reputasi perusahaannya atau nilai perusahaan dengan kenaikan laba perusahaan tersebut. Hal itu yang mengakibatkan pertumbuhan laba dapat berpengaruh positif.
KESIMPULAN Dari penelitian ini dapat diberikan kesimpulan hasil pengujian hipotesis uji t secara parsial struktur modal berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020-2022. Artinya H1 diterima. Operating leverage tidak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020-2022. Artinya H2 ditolak. pertumbuhan laba berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020-2022. Artinya H3 diterima. hasil nilai R-Square Adjusted diketahui sebesar 0,128 artinya variabel dependen nilai perusahaan yang bisa dijelaskan oleh variabel struktur modal, operating leverage, dan pertumbuhan laba memperoleh nilai sebanyak 12,8% dengan kategori lemah sedangkan 87,2% sisanya dijelaskan oleh variabel yang tidak ada pada penelitian ini. Nilai yang lemah ini bisa disimpulkan bahwa variabel dependen kurang mampu dalam menjelaskan variabel independennya pada penelitian yang dilakukan peneliti pada perusahaan Property dan Real Estate tahun 2020-2022. Bagi peneliti selanjutnya diharapkan bisa memperkuat teori terkait struktur modal, operating leverage , dan pertumbuhan laba juga meneliti faktor lain atau variabel apa saja yang bisa digunakan untuk mengetahui baik tidaknya terhadap nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdullah, M. M. (2015). Metodologi Penelitian Kuantitatif . Aswaja Pressindo.
Amelia, N. A., & Anwar, S. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Laba, Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Moderasi. (JIMAT) Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi , 13 (1). Arifin, A. Z. (2018). Manajemen Keuangan . Zahir Publishing. https://doi.org/10.17605/OSF.IO/83U7Z
Dangnga, M. T., & Haeruddin, M. I. M. (2018). Kinerja Keuangan Perbankan: Upaya Untuk Menciptakan Sistem Perbankan Yang Sehat (1st ed.). CV. Nur Lina.
Desiyanti, E., Kalbuana, N., Fauziah, S., & Sutadipraja, M. W. (2020). Pengaruh Pengungkapan CSR, Presistensi Laba dan Pertumbuhan Laba Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Jakarta Islamic Index yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015- 2019. MALA’BI: Jurnal Manajemen Ekonomi STIE Yapman , 3 (1), 1–5. https://doi.org/10.47824/jme.v3i1.66 Fajar, A., Hasan, A., & Gusnardi. (2018). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Leverage Operasi Terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel
Intervening (Studi Kasus Pada Perusahaan Subsektor Perkebunan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016). Jurnal Tepak Manajemen Bisnis , 10 (4), 662–679. Haryono, S. (2016). METODE SEM Untuk Penelitian Manajemen AMOS LISREL PLS . PT. Intermedia Personalia Utama.
Hayat, A., Hamdani, Azhar, I., Yahya, N. M., Hasrina, D. C., Ardiany, Y., Rinanda, Y., Nurlaila,
Ikhsan, A., & Noch, Y. M. (2021). Manajemen Keuangan 1 (1st ed.). Madenatera. Irnawati, J. (2021). Nilai Perusahaan dan Kebijakan Deviden Pada Perusahaan Contruction and Engineering Pada Bursa Efek Singapura . CV. Pena Persada. Likha, M., & Fitria, A. (2019). Pengaruh Pertumbuhan Laba, Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dimoderasi Corporate Social Responsibility. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi ,
8 (5), 1–19. Marjohan, M. (2022). Manajemen Keuangan, Mengatur Keuangan Bidang Industri Golf, Kepemimpinan dan Kewirausahaan . CV. Jakad Media Publishing. Ningrum, R. P., & Hermuningsih, S. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Operating Leverage, Terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Food And Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. SEGMEN Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 15 (1), 52–60. Purwani, T., & Santoso, B. R. (2022). Analisis Pengaruh Struktur Modal dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Mediasi (Studi Kasus Pada Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2020). Jurnal Bisnis Dan Ekonomi , 29 (1), 91–101. Siswanto, E. (2021). Manajemen Keuangan Dasar (1st ed.). Universitas Negeri Malang. Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Bisnis Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Alfabeta. Sujarweni, V. W. (2020). Metodologi Penelitian Bisnis & Ekonomi . Pustaka Baru Press. Sunarsip. (2021). Outlokk Properti 2022 dan Prasyarat Pertumbuhannya . CNBC Indonesia. https://www.cnbcindonesia.com/opini Suzulia, M. T., Sudjono, & Saluy, A. B. (2020). The Effect Capital Structure, Company Growth, and Inflation On Firm Value with Profitability as Intervening Variable (Study On Manufacturing Companies Listed On BEI Period 2014-2018. DIJEFA : Dinasti International Journal Of Economics, Finance & Accounting , 1 (1), 95–109. https://doi.org/10.38035/DIJEFA
Utami, I. (2019). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Terhadap Sub Sektor Perdagangan Eceran yang Terdaftar di BEI Tahun 2011-2015). Jurnal Akuntansi, Audit Dan Sistem Informasi Akuntansi , 3 (3), 389–397. Veronica, T., & Budiyanto. (2021). Pengaruh pertumbuhan penjualan, pertumbuhan laba dan likuiditas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan food and beverage. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 10 (1), 1–17.
Wijoyo, A., & Cindy, N. (2023). Pengaruh Profitabilitas , Pertumbuhan Perusahaan , Ukuran Perusahaan , Struktur Aktiva , Operating Leverage , dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal Sebagai Intervening. YUME : Journal of Management ,
6 (2), 668–688.