## COSTING: Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 7 Nomor 5 Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234

## FINANCIAL PERFORMANCE ANALYSIS OF PT BRI DANAREKSA SEKURITAS BEFORE AND AFTER THE ACQUISITION PROCESS

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN PT BRI DANAREKSA SEKURITAS SEBELUM DAN SESUDAH PROSES AKUISISI
Gita Shavira Nendri 1 , Dudi Rudianto 2 1,2 Magister Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Ilmu Sosial, Universitas Bakrie gitashavira7@gmail.com 1 , dudi.rudianto@bakrie.ac.id 2

## ABSTRACT
The aim of this research is to determine whether the acquisition conducted by PT BRI Danareksa Sekuritas has  been  efficient  or  not.  This  research  falls  under  the  category  of  business  research  and  employs  a descriptive analysis method. The study uses secondary data from the financial statements of PT Danareksa and PT BRI Danareksa Sekuritas. The effectiveness of the bank is assessed using financial ratios (Liquidity, Solvency,  Activity,  and  Profitability),  with  indicators  including  the  Current  Ratio,  Debt  to  Asset  Ratio (DAR), Debt to Equity Ratio (DER), Total Asset Turnover (TATO), and Return on Equity (ROE). These will be tested using difference tests, specifically the Paired Sample T-Test and Wilcoxon Signed Rank Test. The results of this study indicate that there is no significant difference between the periods before and after the acquisition in terms of the Current Ratio, DAR, DER, TATO, ROE, and in a simultaneous analysis.
Keywords: Acquisition, Financial Ratios, Paired Sample T-test, and Wilcoxon Signed Rank Test.

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk melihat apakah akuisisi yang dilakukan oleh PT BRI Danareksa Sekuritas sudah efisien atau belum. Jenis penelitian ini adalah riset bisnis. Penelitian ini menggunakan metode analisa deskriptif. Penelitian ini menggunakan data sekunder dari laporan keuangan PT Danareksa dan PT BRI Danareksa Sekuritas. Penilaian keefektifitasan bank ini dinilai menggunakan rasio keuangan (Likuiditas, Sovabilitas, Aktivitas, dan Profitabilitas) dengan menggunakan indikator Current Ratio, Debt to Asset Rato (DAR),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Turn  Asset  Turnover  (TATO) ,  dan Return  on  Equity  (ROE) yang nantinya akan diuji menggunakan uji beda yaitu Paired Sample T-Test dan Wilcoxon Signed Rank Test . Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  tidak  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara  sebelum  dan sesudah terjadinya akuisisi pada rasio Current ratio, DAR, DER, TATO, ROE , dan secara simultan.
Kata Kunci : Akuisisi, Rasio Keuangan, Paired Sample T-test , dan Wilcoxon Signed Rank Test .

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  merupakan  pasar untuk  berbagai  instrumen  keuangan yang  bisa  diperjualbelikan,  baik  yang diterbitkan  oleh  perusahaan  pemerintah maupun perusahaan swasta. Pasar modal menjadi  sarana  perusahaan  untuk memenuhi  kebutuhan  dana  dengan menjual  saham  atau  obligasi.  Untuk menarik  partisipasi  para  investor,  maka pasar modal harus bersifat efisien. Pasar modal dikatakan efisien jika penjual dan pembeli surat berharga dapat bertransaksi  dengan  cepat.  Pada  pasar modal  efisien,  harga  sekuritas  dapat mencerminkan penilaian investor terhadap  prospek  perusahaan  di  masa
yang  akan  datang.  Permasalahan  yang terjadi  adalah  seringkali  investor  masih memiliki  keraguan  terhadap  kinerja keuangan  suatu  perusahaan.  Hal  itu disebabkan  kurangnya  informasi  yang diperoleh para investor mengenai keadaan perusahaan. Pasar modal dapat digunakan sebagai  sarana  untuk  mengukur  kualitas perusahaan, karena pasar modal memberikan informasi keuangan
perusahaan  yang  dibutuhkan  investor sebagai  dasar  pengambilan  keputusan dalam menanamkan modal. Maka dari itu penyedia pasar modal harus memiliki suatu strategi  yang  dapat  membantu  calon investor  melakukan  transaksi  secara efisien.
Berdasarkan data yang tercatat pada
Laporan  Tahunan  KPPU  tahun  2023, diketahui  bahwa  terdapat  112  laporan kegiatan  Merger  dan  Akuisisi  yang dilakukan  oleh  perusahaan,  sebanyak  1 perusahaan  melakukan  merger  dan  111 perusahaan  melakukan  akuisisi,  hal tersebut banyak dilakukan karena pelaku bisnis  dapat  meningkatkan  efisiensi perusahaan  dengan  mengurangi  biaya operasi  dan  mempercepat  proses pengembangan  produk  dan  layanan. Pelaku bisnis juga dapat mengendalikan perusahaan yang diakuisisi karena masih beroperasi  sebagai  perusahaan  terpisah sehingga pelaku bisnis dapat mempertahankan  sistem  administratif dan  operasional  yang  ada  pada perusahaan yang diakuisisi.
Salah  satu  strategi  bisnis  yang dapat  dilakukan  oleh  manajemen  bank yaitu melakukan akuisisi untuk membuat peningkatan  modal  entitas  sehingga entitas  tersebut  mampu  dikelompokkan kedalam  perusahaan  yang  lebih  besar, salah  satunya  seperti  yang  dilakukan oleh  PT  Bank  Rakyat  Indonesia  Tbk (BRI)  yang  merupakan  salah  satu  bank milik  pemerintah  terbesar  di  Indonesia yang  berdiri  sejak  tahun  1895,  telah melakukan berbagai kegiatan perbankan dengan  mengutamakan  pelayanan  yang memberikan  kemudahan  bagi  para nasabah  yang  memiliki  Usaha  Mikro, Kecil, dan Menengah untuk menunjang peningkatan  ekonomi  masyarakat.  Pada Akhir  Desember  2018,  BRI  melakukan transaksi  akuisisi  dengan  total  nilai Rp819 miliar atau sebanyak 67% saham
PT Danareksa Sekuritas yang merupakan  perusahaan  efek  yang menjalankan  kegiatan  usaha  sebagai perantara  perdagangan  efek,  penjamin emisi efek, penatalaksana atau arranger, dan  penasihat  keuangan.  Akuisisi  ini dilakukan untuk mengembangkan platform  fintech  dan  startup  sehingga nasabah  ritel  bisa  bertransaksi  di jaringan  BRI  sementara  nasabah korporasi bisa memanfaatkan BRI untuk melakukan Initial Public Offering (IPO)
dan menerbitkan obligasi.
Pada  saat  melakukan  akuisisi perusahaan  tentunya  harus  melakukan penilaian  atas  risiko  yang  dapat  terjadi, apabila  tidak  dilakukan  dengan  cermat akan  berakibat  tidak  tercapainya  tujuan akuisisi  perusahaan.  Terdapat  beberapa risiko  yang  dapat  terjadi  pada  saat melakukan  akuisisi,  yaitu  risiko  strategis, risiko  operasional,  risiko  keuangan (Rahma & Nurfauziah, 2022).
Strategi  akuisisi  ini  dilakukan  di tengah  ancaman  menurunnya  tingkat kesehatan bank secara terus menerus akibat berkurangnya  kecukupan  modal,  kredit macet  yang  tak  mungkin  tertagih  dan negative  spread ,  merupakan  usaha  yang efektif  untuk  tetap  bertahan  pada  saat ekonomi Indonesia mengalami krisis yang berkepanjangan  bagi  perusahaan  yang mengakuisisi  maupun  yang  diakuisisi. Pengaruh yang diharapkan dalam melakukan  akuisisi  ini  adalah  dengan bertambahnya  nilai  sinergi  hasil  dari pengambilalihan perusahaan serta beberapa  keuntungan  lainnya  (Vidian  & Rudianto,  2023).  Informasi  mengenai risiko dibutuhkan oleh para investor untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam menghadapi perubahaan lingkungan bisnis berdasarkan  laporan  keuangan  yang menjadi sumber informasi untuk mencerminkan  keadaan  perusahaan  yang sebenarnya  dan  menjadi  tolak  ukur bagaimana  suatu  perusahaan  dapat bertahan kedepannya. Penilaian kinerja ini memberikan  manfaat  baik  bagi  internal maupun  eksternal  perusahaan  untuk mengambil  sebuah  keputusan,  dimana laporan kinerja keuangan dapat mencerminkan  kemampuan  operasional perusahaan dengan baik. Kinerja keuangan yang diukur menggunakan rasio keuangan yaitu  Rasio  Likuiditas,  Solvabilitas, Aktivitas, dan Profitabilitas.

## METODE PENELITIAN
Metode yang Digunakan
Penelitian  ini  menggunakan  metode
kuantitatif  dimana  pada  penelitian  ini ingin  mendeskripsikan,  menjelaskan, serta  menarik  kesimpulan  dari  kejadian yang dapat diamati dengan menggunakan data numerik perusahaan. diukur  menggunakan  statistik  sebagai alat uji penghitungan, berkaitan dengan masalah yang diteliti untuk menghasilkan suatu
kesimpulan.
Statistik  deskriptif  digunakan  untuk mendeskripsikan  data  yang  akan menjadi sebuah informasi lebih jelas dan mudah untuk dipahami (Ghozali, 2018).

## Teknik Sampling
Teknik  sampel  yang  digunakan didalam  penelitian  ini  menggunakan metode purposive  sampling dengan jugdment  non-probability sampling dimana  teknik  pengambilan  sampel  ini menggunakan  beberapa  kriteria  yang peneliti  tentukan  diawal  penelitian (Sugiyono, 2017). Adapun kriteria yang digunakan  didalam  pengambil  sampel ini adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan  yang  menjadi  sampel
adalah PT Bank Rakyat Indonesia.
2. Perusahaan  yang  diakuisi  adalah  PT Danareksa Sekuritas.
3. Data  laporan  keuangan  menggunakan data  laporan  keruangan  PT  BRI Danareksa  Sekuritas  dengan  periode laporan  keuangan  yang  digunakan untuk  melakukan  analisis  terdiri  dari dua rentang periode yakni tahun 2015- 2017  (sebelum  akuisisi)  dan  tahun 2021-2023  (setelah  akuisisi).  Data tahun  2019  dan  2020  tidak  digunakan karena  data  tahun  tersebut  dikatakan tidak normal.

## Operasionalisasi Variable
Sugiyono (2013) menjelaskan bahwa operasionalisasi variabel merupakan suatu sifat atau penilaian yang digunakan untuk memberikan  spesifikasi  terhadap  ukuran variabel  yang  digunakan  dan  akan dipelajari untuk membuat suatu
kesimpulan.
Pada penelitian ini, operasionalisasi variable dapat dilihat pada Tabel di bawah Tabel 1 . Operasionalisasi Variabel Variabel Indikator Rumus Skala 1  Likuiditas Current Ratio (CR) Rasio 2  Solvabilitas Debt to Asset Ratio (DAR) Rasio Debt to Equiy Ratio (DER) Rasio 3  Aktivitas Turn Asset Turnover (TATO) Rasio 4  Profitabilitas Return on Equity Rasio

## Teknik Analisis
Deskripsi Analisis Data Analisis  data  merupakan  suatu proses  sistematis  untuk  menguraikan, menginterpretasikan,  dan  melakukan olah  data  agar  dapat  diambil  suatu kesimpulan.  Analisis  data  ini  akan
memberikan
pemahaman
terkait karakteristik  data  secara  singkat,  seperti nilai rata-rata, median, modus, dan sebaran data.  Teknik  ini  juga  dapat  digunakan untuk  mencari  korelasi  antar  variabel, melakukan prediksi dengan model analisis regresi, dan membuat perbandingan antara
rata-rata data sampel.
Pengujian Asumsi Klasik Uji  asumsi  klasik  merupakan  uji yang  dilakukan  sebelum  melakukan analisis  lebih  lanjut  terhadap  data  yang telah dikumpulkan.
1. Uji Normalitas Uji  Normalitas  ini  digunakan  untuk melihat apakah nilai residu terdistribusi normal atau tidak.
Jika residu tidak normal tetapi dekat dengan  nilai  kritis  (misalnya  arti Kolmogorv  Mirnov  dari  0,049) metode  lain  dapat  digunakan  yang memberikan justifikasi normal.
Namun,  jika  jauh  dari  nilai  normal beberapa  langkah  dapat  dilakukan yaitu  mengubah  data,  memangkas outlier,  atau  menambahkan  data observasi. Dasar pengambilan keputusan  dalam  uji  ini  dengan melihat  nilai  signifikannya,  apabila nilai  sig.  >  0,05  maka  data  tersebut berdistribusi normal, dan apabila nilai sig.  <  0,05  maka  data  tersebut  tidak berdistribusi  normal  (Lupiyoadi  & Ikhsan, 2015).
2. Uji Homogenitas Uji  ini  dilakukan  untuk  memeriksa apakah  ada  atau  tidaknya  perbedaan antara  satu  residu  dan  pengamatan lain.  Jika  dua  kelompok  data  atau lebih mempunyai varians yang sama besarnya, maka uji homogenitas tidak perlu  dilakukan  lagi  karena  datanya sudah  dianggap  homogen.  Uji homogenitas dapat dilakukan apabila kelompok  data  tersebut  dalam distribusi normal, apabila sig. ≥ 0,05 maka  varians  dari  dua  atau  lebih kelompok  data  yang  diukur  adalah homogen  dan  apabila  nilai  sig. <  0,05  maka  varians  dari  dua  atau lebih  kelompok  data  yang  diukur tidak homogen.
Pengujian Uji Beda Adapun  teknik  analisis  data
bertujuan  untuk  mengubah  data  mentah dari  hasil  pengukuran  menjadi  data  yang lebih  halus,  sehingga  dapat  memberikan arah  untuk  pengkajian  lebih  lanjut  yang dalam  penelitian  ini  menggunakan  teknik Paired  Sample  T-Test atau Wilcoxon Signed  Rank  Test dimana  sebelum melakukan  uji  beda  dilakukan  terlebih dahulu  Uji  Normalitas,  jika  kedua  data berpasangan  berdistribusi  normal  maka pengujian  hipotesis  (uji  beda  rata-rata) menggunakan  parametrik  test  ( Paired Sample  T-Test )  sebaliknya  apabila  kedua data  berpasangan  tidak  berdistribusi normal maka pengujian hipotesis (uji beda rata-rata)  menggunakan  non  parametrik test ( Wilcoxon Signed Rank Test ).
Paired  Sample  T-Test digunakan untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan  rata-rata  dua  sampel  yang berpasangan  yang  merupakan  sebuah sampel  dengan  subyek  yang  sama  namun mengalami dua perlakuan atau pengukuran yang  berbeda.  Statistika  parametrik  ini digunakan jika parameter dalam penelitian ini adalah data interval dan rasio serta data yang  berdistribusi  normal.  Kriteria pengambilan keputusan pada uji ini adalah apabila  nilai  sig.  >  0,05  berarti  tidak terdapat  perbedaan  nilai  rata-rata  antara sebelum  dan  sesudah  melakukan  akuisisi, dan apabila nilai sig. ≤ 0,05 berarti terdapat perbedaan  nilai  rata-rata  antara  sebelum dan sesudah melakukan akuisisi. Sedangkan Wilcoxon  Signed  Rank  Test merupakan  uji  statistika  non  parametrik yang  digunakan  untuk  melihat  ada  atau tidaknya data sebelum dan sesudah adanya perlakuan tertentu dan digunakan jika data tidak  berdistribusi  normal  (Suharyadi  & Purwanto, 2016).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berikut  disajikan  analisis  deskriptif berdasarkan  jawaban  responden  sesuai dengan variabel penelitian ini:
Statistik Deskriptif
Tab el 2. Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Current Ratio (sebelum) 3 1.66 3.10 2.2900 .73668 Current Ratio (sesudah) 3 1.23 1.76 1.4200 .29513 DAR (sebelum) 3 .62 .66 .6467 .02309 DAR (sesudah) 3 .51 .76 .6633 .13429 DER (sebelum) 3 1.63 1.98 1.8533 .19399 DER (sesudah) 3 1.05 3.14 2.2500 1.07893 TATO (sebelum) 3 .02 .04 .0300 .01000 TATO (sesudah) 3 .04 .08 .0633 .02082 ROE (sebelum) 3 .06 .12 .0867 .03055 ROE (sesudah) 3 .14 .34 .2133 .11015 Valid N (listwise) 3 Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024) Dari tabel di atas dapat disimpulkan bahwa pada tahun 2015 s.d. 2017  nilai  CR  terendah  sebesar  1,66 yang  berada  pada  tahun  2016  dan  nilai tertinggi sebesar 3,10 pada tahun 2015, sedangkan  rata-rata  rasionya  sebesar 2,29  termasuk  ke  dalam  kategori perusahaan  baik  berdasarkan  ketentuan bahwa  kategori  baik  CR  memiliki  nilai >1,00  yang  dapat  mengindikasikan perusahaan  mampu  membayar  utang lancarnya  saat  jatuh  tempo.  Sedangkan untuk  periode  setelah  akuisisi  yaitu tahun 2021 s.d. 2023 nilai terendah CR sebesar 1,23 berada pada tahun 2021 dan nilai tertinggi sebesar 1,76 yang berada pada  tahun  2023,  sedangkan  nilai  rata- rata  rasionya  sebesar  1,42  termasuk  ke dalam kategori perusahaan baik.
Nilai DAR selama tahun 2015 s.d. 2017  memiliki  nilai  terendah  sebesar 0,62 pada tahun 2016 dan nilai tertinggi sebesar 0,66 pada tahun 2015 dan 2017, sedangkan  rata-rata  rasio  DAR  adalah sebesar  0,65  yang  termasuk  ke  dalam kategori perusahaan cukup baik dimana nilai  DAR  yang  baik  itu  memiliki  nilai <0,6 yang menunjukkan bahwa
perusahaan  memiliki  lebih  banyak  aset daripada  utangnya,  dan  sebagian  besar aset  berasal  dari  biaya  ekuitas. Kemudian,  nilai  terendah  DAR  selama tahun 2021 s.d. 2023 sebesar 0,51 pada tahun  2023  dan  nilai  tertinggi  sebesar 0,76 pada tahun 2021, sedangkan untuk
rata-rata  rasio  DAR  adalah  sebesar  0,66 termasuk  ke  dalam  kategori  perusahaan cukup  baik  dan  lebih  tinggi  dari  rasio sebelum  akuisisi,  rasio  DAR  yang  tinggi sangat  bergantung  pada  pendapatan  yang stabil untuk memenuhi kewajiban utangnya.
Nilai  DER  selama  tahun  2015  s.d. 2017 memiliki nilai terendah sebesar 1,63 pada tahun 2016 dan nilai tertinggi sebesar 1,98 pada tahun 2015, sedangkan rata-rata rasio  DER  adalah  sebesar  1,85  yang termasuk  ke  dalam  kategori  perusahaan sehat  dimana  nilai  DER  yang  baik  itu memiliki  nilai  <2  yang  menunjukkan proporsi  utang  terhadap  modal  sendiri. Semakin  tinggi  rasio  ini,  semakin  besar risiko  keuangan  perusahaan.  Kemudian, nilai terendah DER selama tahun 2021 s.d. 2023  sebesar  01,05  pada  tahun  2023  dan nilai  tertinggi  sebesar  3,14  pada  tahun 2021, sedangkan untuk rata-rata rasio DER adalah  sebesar  2,25  termasuk  ke  dalam kategori perusahaan kurang baik dan lebih tinggi  dari  rasio  sebelum  akuisisi,  rasio DER  yang  tinggi  sangat  bergantung  pada pendapatan  yang  stabil  untuk  memenuhi kewajiban utangnya.
Periode sebelum akuisisi yaitu pada tahun 2015 s.d. 2017 nilai TATO terendah sebesar  0,02  pada  tahun  2015  dan  nilai tertinggi  sebesar  0,04  pada  tahun  2017, sedangkan  rata-rata  rasio  TATO  adalah sebesar  0,03  yang  termasuk  ke  dalam kategori  perusahaan  kurang  baik  dimana
TATO  dikatakan  baik  apabila  memiliki nilai semakin tinggi. Sedangkan sesudah akuisisi yaitu pada tahun 2021 s.d. 2023 nilai terendah TATO sebesar 0,04 pada tahun  2022  dan  nilai  tertinggi  sebesar 0,08  pada  tahun  2021,  sedangkan  rata- rata  rasio  TATO  adalah  sebesar  0,06 termasuk ke dalam kategori perusahaan kurang  baik.  Akan  tetapi  rata-rata  rasio TATO pada periode sesudah akuisisi ini mengalami kenaikan yang menggambarkan  bahwa  perusahaan memiliki  masalah  dalam  efisiensi penggunaan aset.
Nilai  ROE  sebelum  akuisisi  yaitu tahun  2015  s.d.  2017  memiliki  nilai terendah  sebesar  0,06  pada  tahun  2015 dan  nilai  tertinggi  sebesar  0,12  pada tahun  2017,  sedangkan  rata-rata  rasio
ROE adalah sebesar 0,09 yang termasuk ke dalam  kategori  perusahaan  yang  kurang baik  karena  nilai  ROE  yang  baik  itu memiliki  nilai  yang  semakin  tinggi. Kemudian,  nilai  terendah  ROE  untuk periode  sesudah  akuisisi  adalah  sebesar 0,14  pada  tahun  2023  dan  nilai  tertinggi sebesar  0,34  pada  tahun  2021  rata-rata rasio  ROE  selama  tahun  2021  s.d.  2023 adalah  sebesar  0,21  termasuk  ke  dalam kategori  perusahaan  cukup  baik.  Akan tetapi  rata-rata  rasio  ROE  pada  periode sesudah  akuisisi  ini  mengalami  kenaikan yang  menggambarkan  bahwa  perusahaan mampu  menghasilkan  keuntungan  yang cukup  signifikan  dari  modal  yang diinvestasikan oleh pemegang saham.
Kinerja  keuangan  Danareksa  secara simultan adalah
Tabel 3 . Statistik Deskriptif Secara Simultan Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Sebelum 15 .02 3.10 .9813 1.00126 Sesudah 15 .04 3.14 .9220 .94558 Valid N (listwise) 15 Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024)
Berdasarkan  tabel  di  atas,  dapat disimpulkan  bahwa  pada  periode sebelum  akuisisi  yaitu  tahun  2015  s.d. 2017  nilai  terendah  untuk  kinerja keuangan  bank  yang  dinilai  secara simultan  memiliki  nilai  0,02  dari  rasio TATO pada tahun 2015, dan untuk nilai tertinggi  memiliki  nilai  3,10  dari  rasio current  ratio pada  tahun  2015. Kemudian,  untuk  periode  sesudah akuisisi  yaitu  tahun  2021  s.d.  2023 memiliki nilai terendah sebesar 0,04 dari rasio TATO pada tahun 2016 dan untuk nilai  tertinggi  sebesar  3,14  pada  rasio DER  pada  Q3  tahun  2021.  Sedangkan
untuk nilai rata-rata secara simultan, pada sebelum akuisisi sebesar 0,98 lebih tinggi dibandingkan  dengan  rata-rata  sesudah akuisisi yaitu sebesar 0,92.

## Deskripsi Uji Asumsi Klasik Rasio Likuiditas
Rasio  Likuiditas  yang  diukur menggunakan  Rasio Current  Ratio untuk menggambarkan  kemampuan  perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya. Berikut merupakan tabel hasil uji  normalitas  untuk  menilai  apakah  nilai signifikansi  CR  berdistribusi  normal  atau tidak.

## Tabel 4 . Hasil Uji Normalitas CR

## Tests of Normality
Kolmogorov-Smirnov a Shapiro-Wilk Statistic  df Sig. Statistic df Sig. Current Ratio Sebelum .262 3 . .956 3  .597 Sesudah .358 3 . .813 3  .145
*. This is a lower bound of the true significance.
a. Lilliefors Significance Correction
Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024) Berdasarkan  hasil  di  atas,  dapat dilihat  bahwa,  pada  variabel  CR,  nilai signifikansi 0.597 dan 0.145, oleh karena
ada  nilai  signifikansi  >  0.05,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  data CR dikatakan berdistribusi normal .
Tabel 5 . Hasil Uji Homogenitas CR Test of Homogeneity of Variances Levene Statistic df1 df2 Sig. Current Ratio Based on Mean 2.550 1 4 .186 Based on Median .874 1 4 .403 Based on Median and with adjusted df .874 1 3.084 .417 Based on trimmed mean 2.388 1 4 .197 Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024)
Berdasarkan  hasil  di  atas,  dapat dilihat  bahwa,  pada  variabel  CR,  nilai signifikansi = 0.186 > 0.05, maka dapat disimpulkan bahwa data CAR dikatakan homogen .
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas
dan homogenitas di atas, diketahui bahwa nilai  signifikansi  CR  merupakan  data berdistribusi normal dan bersifat homogen, maka dari itu digunakan Uji Paired Sample T-Test untuk melihat perbedaan data antara sebelum  dan  sesudah  melakukan  akuisisi.
Hasil Uji dapat dilihat pada tabel di bawah.
Tabel 6 . Hasil Uji Paired Sample T-Test CR
Paired Samples Test Paired Differences Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper t df Sig. (2- tailed) Pair 1 CR_Sebelum Akuisisi - CR_Sesudah Akuisisi .8711000 .9884218  .5706656  -1.5842758  3.3264758  1.526 2 .266
Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024)
Berdasarkan  hasil  di  atas,  dapat dilihat bahwa nilai signifikansi 0.266 > 0.05, maka H 0 diterima. Sehingga, pada taraf signifikansi 5% dapat disimpulkan bahwa tidak  ada  perbedaan  yang signifikan  CR pada  saat  sebelum  dan sesudah  melakuan  akuisisi.  Artinya, tidak  ada  perbedaan  yang  signifikan kinerja  keuangan  PT  Bank  Rakyat Indonesia  ditinjau  dari  aspek Likuiditas
pada  saat  sebelum  dan  sesudah  melakuan akuisisi.
Rasio Solvabilitas Rasio Solvabilitas ini diukur menggunakan dua indikator yaitu, pertama Debt  to  Assest  Ratio  (DAR) yang digunakan  untuk  membandingkan  antara total  hutang  dengan  total  aktiva  yang dimiliki  perusahaan  Berikut  merupakan
tabel  hasil  uji  normalitas  untuk  menilai apakah nilai signifikansi DAR berdistribusi normal atau tidak. Tabel 7 . Hasil Uji Normalitas DAR Tests of Normality Kolmogorov-Smirnov a Shapiro-Wilk Statistic  df Sig. Statistic df Sig. DAR Sebelum .360 3 . .808 3  .133 Sesudah .330 3 . .866 3  .284 *. This is a lower bound of the true significance. a. Lilliefors Significance Correction Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024) Pada variabel DAR, nilai signifikansi  =  0.133  dan  0.284,  oleh karena  semua  nilai  signifikansi  >  0.05, maka  dapat  disimpulkan  bahwa  data
DAR  dikatakan berdistribusi  normal . Kemudian, untuk mengetahui apakah data NPL ini homogen atau tidak, dapat dilihat pada tabel hasil uji homogenitas di bawah.
Tabel 8 . Hasil Uji Homogenitas DAR Test of Homogeneity of Variances Levene Statistic df1 df2 Sig. DAR Based on Mean 8.557 1 4 .043 Based on Median 1.083 1 4 .357 Based on Median and with adjusted df 1.083 1 2.167 .400 Based on trimmed mean 7.333 1 4 .054 Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024) Pada variabel DAR, nilai signifikansi = 0.043 < 0.05, maka dapat disimpulkan bahwa data DAR dikatakan tidak homogen .
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas dan  homogenitas  di  atas,  diketahui
bahwa  nilai  signifikansi  DAR  merupakan data berdistribusi normal dan bersifat tidak homogen,  maka  dari  itu  digunakan  Uji WIlcoxon untuk  melihat  perbedaan  data antara  sebelum  dan  sesudah  melakukan akuisisi.  Hasil  uji  tersebut  dapat  dilihat pada tabel di bawah.

## Tabel 9. Hasil uji Wilcoxon DAR
Test Statistics a
DAR_Sesudah Akuisisi -
DAR_Sebelum Akuisisi Z .000 b Asymp. Sig. (2-tailed) 1.000 a. Wilcoxon Signed Ranks Test b. Based on negative ranks. Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024) Berdasarkan  hasil  di  atas,  dapat dilihat bahwa nilai signifikansi 1.000 > 0.05, maka H0 diterima. Sehingga, pada
taraf  signifikansi  5%  dapat  disimpulkan bahwa tidak  ada  perbedaan  yang signifikan  DAR pada  saat  sebelum  dan
sesudah  melakuan  akuisisi.  Artinya, tidak  ada  perbedaan  yang  signifikan kinerja  keuangan  PT  Bank  Rakyat Indonesia ditinjau dari aspek Solvabilitas  pada  saat  sebelum  dan sesudah melakuan akuisisi. Kedua, Debt to Equity Ratio (DER) yang  digunakan  untuk  membandingkan antara nilai total hutang dengan total modal yang dimiliki perusahaan. Berikut merupakan tabel hasil uji normalitas untuk menilai  apakah  nilai  signifikansi  DER berdistribusi normal atau tidak.
Tabel 9 . Hasil Uji Normalitas DER Tests of Normality Kolmogorov-Smirnov a Shapiro-Wilk Statistic  df Sig. Statistic df Sig. DER Sebelum .357 3 . .814 3 .149 Sesudah .280 3 . .938 3 .518
*. This is a lower bound of the true significance.
a. Lilliefors Significance Correction Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024) Pada variabel DER, nilai signifikansi 0.149 dan 0.518, oleh karena semua nilai signifikansi > 0.05, maka dapat disimpulkan  bahwa  data  DER  dikatakan berdistribusi normal . Tabel 10 . Hasil Uji Homogenitas DER Test of Homogeneity of Variances Levene Statistic df1 df2 Sig. DER Based on Mean 6.171 1 4 .068 Based on Median 1.659 1 4 .267 Based on Median and with adjusted df 1.659 1 2.207 .316 Based on trimmed mean 5.684 1 4 .076 Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024) Pada variabel DER, nilai signifikansi  0.068  >  0.05,  maka  dapat disimpulkan bahwa data DER dikatakan homogen .
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas dan  homogenitas  di  atas,  diketahui
bahwa  nilai  signifikansi  DER  merupakan data  berdistribusi  normal  dan  bersifat homogen,  maka  dari  itu  digunakan  Uji Paired  Sample  T-Test untuk  melihat perbedaan data antara sebelum dan sesudah melakukan akuisisi. Hasil uji tersebut dapat dilihat pada tabel di bawah.
Tabel 11 . Hasil uji Paired DER
Paired Samples Test Paired Differences Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper t df Sig. (2- tailed)
2024. COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting 7(5):2829-2847
Pair 1 DER_Sebelum Akuisisi - DER_Sesudah Akuisisi -.3983000  1.1294034  .6520613  -3.2038935  2.4072935  -.611 2 .603 Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024)
Berdasarkan  hasil  di  atas,  dapat dilihat bahwa nilai signifikansi 0.603 > 0.05, maka H0 diterima. Sehingga, pada taraf signifikansi 5% dapat disimpulkan bahwa tidak  ada  perbedaan  yang signifikan DER pada saat sebelum dan sesudah  melakuan  akuisisi.  Artinya, tidak  ada  perbedaan  yang  signifikan kinerja  keuangan  PT  Bank  Rakyat
Indonesia ditinjau dari aspek
Solvabilitas  pada  saat  sebelum  dan
sesudah melakuan akuisisi.

## Rasio Aktivitas
Rasio ini dapat diukur menggunakan Total  Assets  Turnover  (TATO) yang merupakan  perbandingan  antara  total penjualan dengan total aktiva yang dimiliki perusahaan. Berikut merupakan tabel hasil uji  normalitas  untuk  menilai  apakah  nilai signifikansi  TATO  berdistribusi  normal atau tidak.
Tabel 12 . Hasil Uji Normalitas TATO Tests of Normality Kolmogorov-Smirnov a Shapiro-Wilk Statistic  df Sig. Statistic df Sig. TATO Sebelum .204  3 . .994  3 .846 Sesudah .228  3 . .982  3 .742
*. This is a lower bound of the true significance.
a. Lilliefors Significance Correction Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024) Pada  variabel  TATO,  nilai signifikansi  =  0.846  dan  0.742,  oleh karena  semua  nilai  signifikansi  >  0.05, maka  dapat  disimpulkan  bahwa  data
TATO  dikatakan berdistribusi  normal . Kemudian, untuk mengetahui apakah data NPL ini homogen atau tidak, dapat dilihat pada tabel hasil uji homogenitas di bawah.
Tabel 13 . Hasil Uji Homogenitas TATO Test of Homogeneity of Variances Levene Statistic df1 df2 Sig. NPM Based on Mean 1.220 1 4 .331 Based on Median .647 1 4 .466 Based on Median and with adjusted df .647 1 2.914 .482 Based on trimmed mean 1.179 1 4 .339 Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024) Pada  variabel  TATO,  nilai signifikansi = 0.331 > 0.05, maka dapat disimpulkan bahwa data TATO
dikatakan homogen . Berdasarkan  hasil  uji  normalitas dan  homogenitas  di  atas,  diketahui
bahwa nilai signifikansi TATO merupakan data  berdistribusi  normal  dan  bersifat homogen,  maka  dari  itu  digunakan  Uji Paired  Sample  T-Test untuk  melihat perbedaan data antara sebelum dan sesudah melakukan akuisisi. Hasil uji tersebut dapat
dilihat pada tabel di bawah.
Tabel 14 . Hasil Uji Paired TATO
Paired Samples Test
Paired Differences Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper t df Sig. (2- tailed) Pair 1 TATO_Sebelum Akuisisi - TATO_Sesudah Akuisisi -.0327667  .0248011  .0143189  -.0943760  .0288426  -2.288 2 .149 Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024) Berdasarkan  hasil  di  atas,  dapat dilihat bahwa nilai signifikansi 0.149 > 0.05, maka H0 diterima. Sehingga, pada taraf signifikansi 5% dapat disimpulkan bahwa tidak  ada  perbedaan  yang signifikan TATO pada saat sebelum dan sesudah  melakuan  akuisisi.  Artinya, tidak  ada  perbedaan  yang  signifikan kinerja  keuangan  PT  Bank  Rakyat Indonesia  ditinjau  dari  aspek  Aktivitas pada saat sebelum dan sesudah melakuan akuisisi.

## Rasio Profitabilitas
Rasio  ini  diukur  menggunakan indikator Return  on  Equity  (ROE) yang digunakan untuk menunjukkan sejauhmana perusahaan mampu mengelola modal  sendiri  (net  worth)  secara  efektif. Berikut  merupakan  tabel  hasil  uji normalitas  untuk  menilai  apakah  nilai signifikansi ROE berdistribusi normal atau tidak.
Tabel 15 . Hasil Uji Normalitas ROE Tests of Normality Kolmogorov-Smirnov a Shapiro-Wilk Statistic  df Sig. Statistic df Sig. ROE Sebelum .226 3 . .983 3 .753 Sesudah .354 3 . .821 3 .166
*. This is a lower bound of the true significance.
a. Lilliefors Significance Correction Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024) Pada variabel ROE, nilai signifikansi  =  0.753  dan  0.166,  oleh karena  ada  nilai  signifikansi  >  0.05, maka  dapat  disimpulkan  bahwa  data
ROE  dikatakan berdistribusi  normal . Kemudian, untuk mengetahui apakah data ROE ini homogen atau tidak, dapat dilihat pada tabel hasil uji homogenitas di bawah.
Tabel 16 . Hasil Uji Homogenitas ROE
Test of Homogeneity of Variances Levene Statistic df1 df2 Sig. ROE Based on Mean 7.631 1 4 .051

## Test of Homogeneity of Variances
Levene Statistic df1 df2 Sig. Based on Median .675 1 4 .457 Based on Median and with adjusted df .675 1 2.124 .493 Based on trimmed mean 6.360 1 4 .065 Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024) Pada variabel ROE, nilai
signifikansi = 0.051 > 0.05, maka dapat disimpulkan bahwa data ROE dikatakan homogen
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas dan  homogenitas  di  atas,  diketahui
bahwa  nilai  signifikansi  ROE  merupakan data  berdistribusi  normal  dan  bersifat homogen,  maka  dari  itu  digunakan  Uji Paired  Sample  T-Test untuk  melihat perbedaan data antara sebelum dan sesudah melakukan akuisisi. Hasil uji tersebut dapat dilihat pada tabel di bawah.
Tabel 17 . Hasil Uji Paired Sampel T-Test ROE Paired Samples Test Paired Differences Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper t df Sig. (2- tailed) Pair 1 ROE_Sebelum Akuisisi - ROE_Sesudah Akuisisi -.1210333 .1349021 .0778858 -.4561487 .2140820 -1.554 2 .260
Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024)
Berdasarkan  hasil  di  atas,  dapat dilihat bahwa nilai signifikansi 0.260 < 0.05, maka H0 diterima. Sehingga, pada taraf signifikansi 5% dapat disimpulkan bahwa tidak  ada  perbedaan  yang signifikan ROE pada saat sebelum dan sesudah  melakuan  akuisisi.  Artinya, tidak  ada  perbedaan  yang  signifikan kinerja  keuangan  PT  Bank  Rakyat
Indonesia ditinjau dari aspek Profitabilitas  pada  saat  sebelum  dan sesudah melakuan akuisisi.
Rasio-rasio Keuangan Secara Simultan
Rasio-rasio  keuangan  yang  dinilai secara  simultan  digunakan  pada  untuk melihat kemampuan bank secara keseluruhan  dalam  memenuhi  mengelola semua  kegiatan  yang  ada  pada  bank. Berikut  merupakan  tabel  hasil  uji normalitas  untuk  menilai  apakah  nilai signifikansi  penilaian  secara  simultan berdistribusi normal atau tidak.
Tabel 18 . Hasil Uji Normalitas Secara Simulatan
Tests of Normality Kolmogorov-Smirnov a Shapiro-Wilk Statistic  df Sig. Statistic df Sig. Simultan Sebelum .225 15 .040 .854 15 .020 Sesudah .177 15 .200 * .853 15 .019
*. This is a lower bound of the true significance.

## a. Lilliefors Significance Correction
Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024)
Pada data simultan, nilai signifikansi 0.020 dan 0.019, oleh karena semua  nilai  signifikansi  <  0.05,  maka dapat disimpulkan bahwa data simultan
dikatakan tidak  berdistribusi  normal . Kemudian,  untuk  mengetahui  apakah penilaian  secara  simultan  ini  bersifat homogen  atau  tidak,  dapat  dilihat  pada tabel hasil uji homogenitas di bawah. Tabel 19 . Hasil Uji Homogenitas Secara Simultan Test of Homogeneity of Variances Levene Statistic df1 df2 Sig. Simultan  Based on Mean .580 1 28 .453 Based on Median .225 1 28 .639 Based on Median and with adjusted df .225 1 27.998 .639 Based on trimmed mean .536 1 28 .470 Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024) Pada data simultan, nilai signifikansi pada Based on Mean 0.453
> 0.05, maka dapat disimpulkan bahwa data simultan dikatakan homogen .
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas dan  homogenitas  di  atas,  diketahui bahwa  nilai  signifikansi  penilaian  rasio
secara  simultan  merupakan  data  tidak berdistribusi normal dan bersifat homogen, maka  dari  itu  digunakan  Uji Wilcoxon Signed Rank Test untuk melihat perbedaan data  antara  sebelum  dan  sesudah melakukan akuisisi. Hasil uji tersebut dapat dilihat pada tabel di bawah.
Tabel 20 . Hasil Uji WIlcoxon secara simultan Test Statistics a Simultan_Sesudah Akuisisi - Simultan_Sebelum Akuisisi Z -.738 b Asymp. Sig. (2-tailed) .460
a. Wilcoxon Signed Ranks Test
b. Based on negative ranks.
Sumber: Data SPSS yang telah diolah (2024)
Berdasarkan  hasil  di  atas,  dapat dilihat  bahwa  nilai  signifikansi  0.460  > 0.05, maka H0 diterima. Sehingga, pada taraf signifikansi 5% dapat disimpulkan bahwa tidak  ada  perbedaan  yang signifikan kinerja  keuangan  PT  Bank Rakyat  Indonesia  ditinjau  dari  aspek- aspek metode rasio secara simultan pada saat  sebelum  dan  sesudah  melakuan akuisisi.
Pembahasan Analisis Perbedaan Rasio Current Ratio (CR) Pada  Periode  Sebelum  dan Sesudah Melakukan Akuisisi Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa tidak  ada  perbedaan  yang  signifikan  CR pada  saat  sebelum  dan  sesudah  melakuan akuisisi ditinjau dari aspek Likuiditas pada saat  sebelum  dan  sesudah  melakuan
akuisisi dimana nilai signifikansi 0.266 > 0.05,  maka  H 0 ditolak.  Penurunan  rata- rata current  ratio pada  saat  setelah akuisisi dapat disebabkan oleh peningkatan  utang  jangka  pendek  yang disebabkan  oleh  pembiayaan  akuisisi dan  peningkatan  modal  kerja.  Akan tetapi nilai current ratio setelah akuisisi masih berada dalam kategori baik Hasil  pada  penelitian  ini  sama dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Lyssa’dah  &  Budiman  (2022)  yang menjelaskan  bahwa  tidak  terdapat perbedaan  yang  signifikan  dari  rasio Current  Ratio pada  kinerja  keuangan sebelum  dan  sesudah  melakukan akuisisi.  Hasil  pada  penelitian  ini  tidak sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh  Adriaans  dkk  (2015)  yang menjelaskan  bahwa  terdapat  perbedaan yang signifikan dari rasio Current Ratio pada  kinerja  keuangan  sebelum  dan setelah merger/akuisisi.
Analisis Perbedaan Rasio Debt to Asset Ratio (DAR)  Pada  Periode  Sebelum dan Sesudah Melakukan Akuisisi Hasil penelitian menunjukan bahwa  tidak  ada  perbedaan  yang signifikan  kinerja  keuangan  PT  BRI Danareksa Sekuritas ditinjau dari aspek Solvabilitas  pada  saat  sebelum  dan sesudah melakuan akuisisi, dimana nilai signifikansi  1.000  >  0.05,  maka  H 0 ditolak  dan  berdasarkan  hasil  data empiris  adanya  penurunan  sebesar 0,009.  Pada  analisis  data  sebelumnya, nilai  DAR  setelah  akusisi  mengalami kenaikan  tapi  masih  berada  di  batas wajar,  DAR  yang  tinggi  sangat bergantung pada pendapatan yang stabil untuk memenuhi kewajiban utangnya.
Hasil  pada  penelitian  ini  sama dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Kaemana  &  Wibowo  (2023)  yang menyatakan  bahwa  tidak  adanya perbedaan  yang  signifikan  dari  rasio DAR  pada  kinerja  keuangan  sebelum dan  sesudah  melakukan  akuisisi.  Hasil pada  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan
penelitian  yang  dilakukan  oleh  Adriaans dkk (2015) yang menyatakan bahwa tidak adanya  perbedaan  yang  signifikan  dari rasio DAR pada kinerja keuangan sebelum dan sesudah melakukan akuisisi.
Analisis Perbedaan Rasio Debt to Equity Ratio (DER) Pada Periode Sebelum dan Sesudah Melakukan Akuisisi
Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa tidak  ada  perbedaan  yang  signifikan kinerja  keuangan  PT  BRI  Danareksa Sekuritas  ditinjau  dari  aspek  Solvabilitas pada  saat  sebelum  dan  sesudah  melakuan akuisisi, dimana nilai signifikansi 0.603 > 0.05, maka H 0 diterima. Pada analisis data sebelumnya,  nilai  DER  sesudah  akuisisi lebih tinggi dan dinilai kurang baik karena perusahaan  dengan  nilai  DER  sebesar  ini sangat  rentan  terhadap  perubahan  kondisi ekonomi  dan  memiliki  kesulitan  dalam membayar  utang  jika  terjadi  penurunan pendapatan.
Hasil  penelitian  ini  sama  dengan penelitian yang dilakukan oleh Kaemana & Wibowo  (2023)  yang  menjelaskan  bahwa tidak  adanya  perbedaan  yang  signifikan dari  asio  DER  pada  kinerja  keuangan sebelum dan sesudah merger dan akuisisi. Hasil pada penelitian ini tidak sama dengan penelitian yang dilakukan oleh Rehan dkk (2018),  Serenade  dkk  (2019)  yang menyatakan bahwa adanya perbedaan yang signifikan  dari  rasio  DER  pada  kinerja keuangan sebelum dan sesudah melakukan akuisisi.
Analisis  Perbedaan  Rasio Turn  Asset Turnover (TATO) Pada Periode
Sebelum  dan  Sesudah  Melakukan Akuisisi
Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa tidak  ada  perbedaan  yang  signifikan kinerja  keuangan  PT  BRI  Danareksa Sekuritas ditinjau dari aspek Aktivitas pada saat  sebelum  dan  sesudah  melakuan akuisisi, dimana nilai signifikansi 0.149 > 0.05, maka H 0 diterima. Pada analisis data yang  dilakukan  sebelumnya,  nilai  TATO
sesudah  akuisisi  mengalami  kenaikan yang mengartikan bahwa setelah akuisisi perusahaan dapat mengefisiensi penggunaan asset dengan baik.
Hasil  pada  penelitian  ini  sama dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Murwanti  &  Putri  (2024)  yang menyatakan  bahwa  tidak  adanya perbedaan  yang  signifikan  dari  rasio TATO  pada  kinerja  keuangan  sebelum dan  sesudah  melakukan  akuisisi.  Hasil pada  penelitian  ini  tidak  sama  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Silalahi
&  Ginting  (2020)  yang  menyatakan bahwa adanya perbedaan yang signifikan dari rasio TATO pada kinerja keuangan sebelum dan sesudah melakukan akuisisi.
Analisis  Perbedaan  Rasio Return  on Equity (ROE)  Pada  Periode  Sebelum dan Sesudah Melakukan Akuisisi Hasil penelitian menunjukan bahwa  tidak  ada  perbedaan  yang signifikan  kinerja  keuangan  PT  BRI Danareksa Sekuritas ditinjau dari aspek Profitabilitas  pada  saat  sebelum  dan sesudah melakuan akuisisi, dimana nilai signifikansi  0.260  >  0.05,  maka  H 0 diterima. Pada analisis data sebelumnya, nilai  ROE  setelah  akuisisi  mengalami kenaikan  yang  menggambarkan  bahwa perusahaan mampu menghasilkan keuntungan  yang  cukup  signifikan  dari modal yang diinvestasikan oleh pemegang saham.
Hasil  pada  penelitian  ini  sama dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Silalahi  &  Ginting  (2020)  yang menyatakan  bahwa  tidak  adanya perbedaan  yang  signifikan  dari  rasio ROE pada kinerja keuangan sebelum dan sesudah  melakukan  akuisisi.  Hasil penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rehan, dkk  (2018)  yang  menyatakan  bahwa adanya  perbedaan  yang  signifikan  dari rasio  ROE  pada  kinerja  keuangan sebelum  dan  sesudah  melakukan akuisisi.
Analisis  Perbedaan  Rasio  Keuangan Secara Simultan Pada Periode Sebelum dan Sesudah Melakukan Akuisisi
Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa tidak  ada  perbedaan  yang  signifikan kinerja  keuangan  PT  BRI  Danareksa Sekuritas ditinjau dari aspek-aspek metode rasio  secara  simultan  pada  saat  sebelum dan  sesudah  melakuan  akuisisi,  dimana nilai  signifikansi  0.460  >  0.05,  maka  H 0 diterima.

## KESIMPULAN
Berdasarakan  pengolahan  data  dan hasil  analisis  data  yang  mengacu  pada masalah dan tujuan penelitian, maka dapat disimpulkan bahwa Tidak adanya
perbedaan yang signifikan kinerja keuangan  PT  BRI  Danareksa  Sekritas ditinjau dari aspek Likuiditas, Solvabilitas, Aktivitas,  Profitabililtas,  dan  secara simultan  pada  saat  sebelum  dan  sesudah melakuan  akuisisi.  Berdasarkan  analisis rasio  keuangan  tidak  menunjukan  adanya perbedaan  yang  signifikan  pada  saat sebelum dan sesudah akuisisi, keberhasilan akuisisi ini bisa saja lebih menonjol dalam aspek kualitatif seperti adanya peningkatan pangsa  pasar,  diversifikasi  profuk,  atau penguatan  posisi  kompetitif.  Namun, dengan  tidak  adanya  sinergi  yang signifikan  pada  rasio  keuangan  dapat diartikan  bahwa  potensi  penggabungan kedua  entitas  untuk  menciptakan  nilai tambah  yang  lebih  besar  belum  tercapai secara optimal.
Berdasarkan hasil pembahasan yang telah  dilakukan,  dapat  disarankan  bagi perusahaan yang akan melakukan merger/akuisisi  sebaiknya  melakukan persiapan yang baik sebelum memutuskan untuk mengambil strategi tersebut, seperti melihat  kondisi  perusahaan  dari  segi manajemen  maupun  dari  segi  finansial perusahaan.  Bagi  PT  BRI  Danareksa Sekuritas  terdapat  beberapa  saran  yang dapat  disampaikan,  yaitu;  1)  berdasarkan penurunan  nilai current  ratio perusahaan
dapat  melakukan  evaluasi  kembali terkait dengan strategi pengelolaan utang jangka pendeknya, apakah perlu dilakukan  restrukturisasi  utang  atau mencari  sumber  pendanaan  alternative untuk  mengurangi  ketergantungan  pada utang  jangka  pendek;  2)  berdasarkan kenaikan nilai DAR walaupun masih di batas wajar, perusahaan agar dapat terus memantau dan melakukan analisis lebih dalam terhadap penyebab kenaikan nilai tersebut; 3) berdasarkan Kenaikan DER yang signifikan mengindikasikan bahwa perusahaan  semakin  bergantung  pada utang  untuk  membiayai  asetnya, perusahaan dapat melakukan optimalisasi struktur modal dengan cara mengurangi porsi utang dan meningkatkan ekuitas seperti penerbitan saham  baru,  menjual  asset  tidak produktif,  serta  memperkuat  tata  kelola perusahaan;  4)  berdasarkan  kenaikan nilai  TATO  pasca  akuisisi,  perusahan perlu  melakukan  pemantauan  dan evaluasi  terhadap  strategi  yang  telah diterapkan  serta  terus  melakukan perbaikan  proses  bisnis  sehingga  dapat meningkatkan kinerja perusahaan seperti melakukan  ekspansi  pasar  ke  wilayah atau  segmen  pasar  baru  yang  memiliki potensi  pertumbuhan  yang  tinggi  serta memperhatikan  peningkatan  kualitas aset; 5) berdasarkan kenaikan nilai ROE sesudah  akuisisi,  perusahaan  perlu memastikan bahwa pertumbuhan profitabilitas didorong oleh peningkatan kualitas  pendapatan,  bukan  hanya peningkatan volume penjualan.
Bagi  peneliti  lain  yang  ingin meneliti  topik  yang  sama  dapat disarankan untuk; 1) melakukan analisis kualitatif lebih mendalam terkait dengan studi  kasus  pada  strategi  pasca  akuisisi untuk  mengidentifikasi  dampak  nyata dan tantangan perusahaan; 2) melakukan analisis
benchmarking untuk membandingkan  kinerja  perusahaan dengan perusahaan sejenis sebelum dan sesudah  akuisisi;  3)  melakukan  re- evaluasi  terhadap  potensi  sinergi  yang
belum  tercapai,  apakah  ada  peluang  baru yang dapat dimanfaatkan untuk menciptakan  nilai  tambah;  dan  4) mengembangkan  strategi  baru  untuk mencapai sinergi, dengan
mempertimbangkan  faktor  penghambat yang telah diidentifikasi sebelumnya.
Bagi  investor  disarankan  agar  lebih teliti  dalam  melakukan  analisis  terhadap perusahaan  target,  termasuk  budaya perusahaan,  struktur  organisasi,  dan potensi  sinergi  yang  sebenarnya  untuk mengambil  keputusan  dalam  melakukan invetasi pada perusahaan yang melakukan merger/akuisisi, kemudian dapat mempertimbangkan  biaya  integrasi  yang kemungkinan  akan  timbul.  Serta  untuk regulasi  disarankan  agar  menetapkan standar  pelaporan  keuangan  yang  lebih ketat  untuk  memastikan  bahwa  investor memiliki  informasi  yang  akurat  dan relevan.

## DAFTAR PUSTAKA
Adriaans,  M.  S.,  Winarto,  H.,  & Suwardyono,  E.  W.  (2015).  Analisis Kinerja Keuangan Bank Sebelum dan Setelah  Merger-Akuisisi  di  Indonesia Periode  2000-2011. Ekonomi  Dan Bisnis , 20 (1), 39–58.
Amanda, A.  L.,  Efrianti,  D.,  &  Marpaung, B. `Sahala. (2019). Analisis Pengaruh Kandungan  Informasi  Komponen Laba  Dan  Rugi  Terhadap  Koefisien Respon Laba (Erc) Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri  Dasar  Dan  Kimia  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia (Bei). Jurnal  Ilmiah  Manajemen Kesatuan , 7 (1), 188–200.
https://doi.org/10.37641/jimkes.v7i1.2
12
Arif,  M.  E.,  &  Anggraeni,  R.  (2023). Strategi  Bisnis (1st  ed.).  Universitas Brawijaya Press. https://books.google.co.id/books?hl=e n&lr=&id=LrDBEAAAQBAJ&oi=fn d&pg=PR4&dq=strategi+bisnis&ots= 9RX7mDzjHl&sig=PbFZYNk-
J1WuR3OfTy38dyazyfQ&redir_esc =y#v=onepage&q=strategi bisnis&f=false Dewi, I. ayu gede kusuma, & Purnawati, N.  K.  (2016).  Analisis  Kinerja Keuangan  Perbankan  Sebelum  Dan
Sesudah  Akuisisi  Pada  Bank  Sinar Bali. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 5 (6), 253573.
Dinulhaq,  R.,  &  Rudianto,  D.  (2023). Company  Financial  Performance Before  and  During  the  Covid-19 Period  in  the  Pharmaceutical  Sub-
Sector. International  Journal  of Entrepreneurship and Business  Management , 2 (1), 34–42. https://doi.org/10.54099/ijebm.v2i1. 573 Farlianto.  (2014).  Akuisisi  Sebagai Strategi Pengembangan Perusahaan. Ilmu Manajemen , 11 , 110–118.
Fatima,  T.,  &  Shehzad,  A.  (2014).  An Analysis  of  Impact  of  Merger  and Acquisition of Financial Performance  of  Banks:  A  case  of Pakistan. Journal  of  Poverty,
Investment  and  Development-An Open Access International Journal , 5 , 29.
Febrina,  R.  (2014).  Proses  Akuisisi Perusahaan  Berdasarkan  Undang- Undang No 40 Tahun 2007 Tentang Perseroan  Terbatas. Jurnal  Ilmu
Hukum , 5 (1), 71. https://doi.org/10.30652/jih.v4i1.20 90 Hafidzi, A. H. (2016). Analisis komposisi struktur modal optimum pada PT. Xl axiata TBK . 2 (1), 106–120.
Haryono,  S.  (2015).  Asimetri  informasi dalam  transaksi  perbankan  syariah di  Indonesia. IJTIHAD,  Jurnal Wacana Hukum Islam Dan Kemanusiaan , 15 (1),  103–118. https://doi.org/10.18326/ijtihad.v15i
1.103-118 Helmalia.  (2016).  Analisis  Strategi Akuisisi Dan Restrukturisasi Dalam Bisnis Perusahaan. Lembaga Keuangan  Dan  Perbankan , 1 ,  49–
63. Hutabarat,  D.  F.  (2020). Analisis  Kinerja Keuangan Perusahaan (G. Puspitasari (ed.);  1st  ed.).  Penerbit  Desanta Muliavisitama. https://www.google.co.id/books/editio n/Analisis_Kinerja_Keuangan_Perusa haan/Vz0fEAAAQBAJ?hl=id&gbpv= 1&dq=kinerja+keuangan&printsec=fr ontcover Lupiyoadi,  R.,  &  Ikhsan,  R.  B.  (2015). Praktikum  Metode  Riset  Bisnis . Jakarta: Salemba Empat.
Lutfi, A., & Harahap, M. F. (2017). Struktur Deferensi  Bank  Indonesia. Jurnal Magister  Ilmu  Hukum , 2 (1),  25. https://doi.org/10.36722/jmih.v2i1.73
8
Mariani,  D.,  &  Suryani.  (2018).  Pengaruh Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Kinerja  Sosial Dan  Kinerja  Lingkungan  Sebagai Variabel  Moderator. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan FEB Universitas Budi Luhur , 7 (1), 59–78. Meriyati,  M.,  &  Hermanto,  A.  (2021). Sosialisasi  Sejarah  Bank  Perkreditan Rakyat  (BPR)  Dan  Bank  Perkreditan Rakyat  Syariah  (BPRS)  Kepada Alumni Pondok Al-Iman Yang Berada Di  Palembang. AKM:  Aksi  Kepada Masyarakat , 1 (2), 43–52. https://doi.org/10.36908/akm.v1i2.187
Muuna, A. N., Prastikawati, E., Laili, A. N.,
Sari, M. W., & Mustoffa, A. F. (2023). Asimetri Informasi Dan Teori Keagentan Pada Pengungkapan Laporan  Keuangan. Jurnal  Akuntansi Dan Pajak , 23 (02), 1–8.
Nugroho,  Y.  W.,  &  Heikal,  J.  (2024). Valuation  Model  For  The  Merger  & Acquisition  Of  PT  Bank  Harda Internasional Tbk  (  Bbhi  )  Shares  By PT  Bank  Mega  TBK  (  MEGA  ). BUDGETING :  Journal  of  Business, Management  and  Accounting , 5 (2),
1461–1474.
Okalesa, Yulia,  E.,  &  Zulbahridar.  (2014).
Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Perusahaan Perbankan Yang

## Go Public Di Bursa Efek Indonesia
Sebelum  Dan  Setelah  Merger  Dan Akuisisi  Periode Tahun  2000-2012. Jurnal  Tepak  Manajemen  Bisnis ,
6 (3), 90–105.
Omotayo,  E.  O.  (2019).  the  Effect  of Merger and  Acquisition and Corporate  Performance  of  the Nigerian  Banking  Industry. Global Scientific Journals , 7 (11), 695–708.
www.globalscientificjournal.com Otieno, O. D., & Kemunto, S. L. (2017).
Effect  of  Mergers  and Acquisitions on  the  Financial  Performance  of Commercial  Banks  in  Kenya. Research  Journal  of  Finance  and
Accounting , 8 (14), 68–75. https://doi.org/10.21511/bbs.18(4).2 023.07 Pratito, D. W., & Puspitasari, D. (2016).
Analysis  Financial  Performance Bank  Before  and After  Merger  and Acquisition  (Studies  in  Banking Companies  Listed  on  the  Stock Exchange Period 2009-2014). International Conference on Business, Economics, Socio-Culture & Tourism , 411–419.
Putra,  T.  (2022). Akuisisi  &  Aksi Korporasi  Udah,  Bank  Permata (BNLI)  Memble .  CNBC  Indonesia. https://www.cnbcindonesia.com/res earch/20221201140859-128-
392925/akuisisi-aksi-korporasi- udah-bank-permata--bnli--memble
Putri,  A.  F.,  &  Murwanti,  S.  (2024).
Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan  pada  Kookmin  Bank Sebelum dan Sesudah Akuisisi pada PT  Bank  Bukopin  Tbk. El-Mal:
Jurnal  Kajian  Ekonomi  &  Bisnis Islam , 5 (3), 1924–1937. https://doi.org/10.47467/elmal.v5i3. 6236 Rahma,  F.  N.,  &  Nurfauziah.  (2022). Pengaruh Manajemen Risiko Terhadap  Kinerja  Keuangan  Pada Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Indonesia  (Periode  2016-2019). Jurnal Mahasiswa Bisnis &
Manajemen , 01 (02), 143–158.
Rahmad,  B.,  &  Rudianto,  D.  (2023). Comparative Analysis of the Financial Performance of the Food and Beverage Industry  before  and  during  the Pandemic  Period. Indonesian  Journal Management  and  Business  Applied , 2 (1), 39–39. https://doi.org/10.55927/esa.v2i1.268 1
Rehan,  M.,  Khan,  M.  I.,  &  Khan,  M.  K. (2018).  Effects  of  Merger  and Acquisition  on  the  Profitability  of Banks. European Academic Research ,
6 (8), 4029–4044.
Riandani, M. A., & Rahmawati, E. (2019). Pengaruh Fraud Pentagon, Kepemilikan Institusional dan Asimetris Informasi Terhadap Kecurangan Laporan Keuangan (Studi
Empiris  pada  Perusahaan  Perbankan yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Tahun  2015-2017). Reviu Akuntansi Dan Bisnis Indonesia , 3 (2),
179–189.
https://doi.org/10.18196/rab.030244
Rudianto,  D.,  &  Dewangga, A.  H.  (2021). Risiko Keuangan Pengaruhnya Terhadap  Tingkat  Profitabilitas  Pada Perusahaan  Asuransi  Umum  di  BEI. Jurnal  SIKAP  (Sistem  Informasi, Keuangan, Auditing, Dan Perpajakan) , 1 (3), 419–438. https://doi.org/10.36418/jcs.v1i3.66 Sastra,  M.  S.,  &  Marlina,  E.  (2005). Memahami Sistem Perbankan Syariah. Convention  Center  Di  Kota  Tegal ,
4 (80), 4.
Saut,  F.,  &  Diansyah.  (2019).  Analisis kinerja keuangan sebelum dan sesudah akuisisi  pada  PT.  Bank  MNC internasional jakarta.
Media Manajemen  Jasa , 7 (2),  74–88. https://doi.org/10.1111/j.1465- 5922.1992.00361.x
Sofyan, M. (2019). Rasio Keuangan Untuk Menilai  Kinerja  Keuangan. Jurnal AKADEMIKA , 17 (2), 115–121.
http://download.garuda.kemdikbud.go .id/article.php?article=1206715&val=
2024. COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting 7(5):2829-2847
10435&title=Rasio Keuangan Untuk Menilai Kinerja Keuangan Sudana,  I.  M.  (2019). Manajemen Keuangan  Teori  dan  Praktik . Airlangga University Press. https://www.google.co.id/books/edit ion/Manajemen_Keuangan_Teori_d an_Praktik/i- CkDwAAQBAJ?hl=id&gbpv=0 Suharyadi, & Purwanto. (2016). Statistika untuk  ekonomi  dan  keuangan modern;  Jilid  1 (3rd  ed.).  Jakarta: Salemba Empat. Sumual,  J.  (2016).  Perbedaan  Bank Umum dan Bank Perkreditan Rakyat terhadap  Tugas  dan  Fungsi  Bank Menurut Undang-Undang Nomor 10
Tahun  1998. Lex  Administratum ,
4 (3), 87–96.
Untung,  B.  (2020). Hukum  Akuisisi (E.
Ristanto  (ed.);  1st  ed.).  Penerbit ANDI (Anggotan IKAPI). https://www.google.co.id/books/edit ion/Hukum_Akuisisi/7rgDEAAAQ
BAJ?hl=id&gbpv=1&dq=Restruktu risasi,+Merger+%26+Akuisisi&prin tsec=frontcover Usmany,  L.  R.,  &  Badjra,  I.  B.  (2019). Perbedaan  Kinerja  Keuangan  Bank Ocbc  Nisp  Sebelum  Dan  Sesudah Merger  Di  Indonesia. E-Jurnal
Manajemen  Universitas  Udayana ,
8 (8),
5036.
https://doi.org/10.24843/ejmunud.2
019.v08.i08.p12 Vidian,  C.  S.,  &  Rudianto,  D.  (2023). Analisis Komparasi Kinerja Keuangan Pt. Mnc Kapital Indonesia Tbk Sebelum Dan Sesudah Dilakukan  Proses  Akuisisi. Jurnal
Cahaya  Mandalika  ISSN  … . https://ojs.cahayamandalika.com/in dex.php/jcm/article/view/1423%0A https://ojs.cahayamandalika.com/in dex.php/JCM/article/download/142 3/1180 Winarso,  E.,  &  Nuryani,  N.  (2020).
Akuntansi Keuangan Lanjutan Berbasis IFRS dan SAK Terbaru (S.
Prayuo (ed.); I). PT Niaga Swadaya.
https://www.google.co.id/books/editio n/Akuntansi_Keuangan_Lanjutan_Ber basis_IFR/bDQmEAAAQBAJ?hl=id &gbpv=1&dq=akuisisi+perusahaan& printsec=frontcover Wulandari,  R.,  Syawaldi, A.,  &  Heikal,  J.
(2024).  Valuation  Analysis  of  Joint Venture  Value  through  Acquisition Process :  Case  Study  of  PT  Pelat Timah  Nusantara  by  PT  Bumi Resources Mineral. Jurnal Sains Dan Teknologi , 6 (2), 201–206.
Yoshendy, A., Achsani, N. A., & Maulana,
T.  B.  N.  A.  (2015).  Analisis  Faktor- Faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur Modal  Perusahaan  Barang  Konsumsi di  BEI  tahun  2002  –  2011. Jurnal Bisnis & Manajemen , 16 (1), 47–59. Zelmiyanti,  R.  (2016).  Pendekatan  Teori Keagenan  Pada  Kinerja  Keuangan Daerah  Dan  Belanja  Modal. Jurnal RAK  (Riset  Akuntansi  Keuangan) ,
7 (1), 11–21. Zen,  N.,  Achsani,  N.  A.,  &  Andati,  T. (2016). The  Impact  of Acquisition  on Financial  Performance  of  PT  ABC. Indonesian  Journal  of  Business  and Entrepreneurship , 2 (3),  177–186. https://doi.org/10.17358/ijbe.2.3.177.