JEK
Perbandingan  ROA,  DER  dan  Harga  Saham  Pada  Sektor  Industri Hotel,  Restoran  dan  Pariwisata  Indonesia  Sebelum  dan  Selama Pandemi Covid-19

## Maria Safitri
Universitas Dian Nuswantoro Semarang, Indonesia, maria.udinus@gmail.com

## I N F O    A R T  I K E L
Keywords: Debt to Equity Ratio Return on Asset Stock Price
Kata Kunci: Rasio Hutang Pengembalian Aset Harga Saham This  study  aims  to  determine  the  differences  in  Debt  to  Equity  Ratio, Return on Asset,  and  Stock  Price in the  Indonesian  Hotel, Restaurant and Tourism Industry sector companies before and during the Covid-19 Pandemic. The data used in the study are secondary data obtained from the  official  website  of  the  Indonesia  Stock  Exchange.  The  research approach  used  is  a  quantitative  approach.  The  research  sampling technique  is  purposive  sampling  using  the  Descriptive  Statistics  data analysis  method,  Normality  Test,  Average  Difference  Test  and Hypothesis Test. Based on the results of the Paired Sample T-Test test, a significance value of 0.007 <0.05 was obtained for the Debt to Equity Ratio variable. Through the Wilcoxon Signed Rank Test, the significance value shows 0.000 <0.05 in testing the Return on Asset and Stock Price variables. These results indicate that there are significant differences in Debt  to  Equity  Ratio,  Return  on  Asset,  and  Share  Price  before  and during  the  Covid-19  pandemic  in  companies  in  the  Hotel,  Restaurant and Tourism Industry sector in Indonesia.

## A B S T R  A K
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  perbedaan Debt  to  Equity  Ratio, Return  on  Asset ,  dan  Harga  Saham  pada  perusahaan  sektor  Industri  Hotel, Restoran dan Pariwisata Indonesia sebelum dan selama Pandemi Covid-19. Data yang  digunakan  dalam  penelitian  yautu  data  sekunder  yang  didapat  dari  situs resmi  Bursa  Efek  Indonesia.  Pendekatan  penelitian  yang  digunakan  adalah pendekatan  kuantitatif.Teknik pengambilan sampel penelitian adalah purposive sampling  dengan  menggunakan  metode  analisis  data  Statistik  Deskriptif,  Uji Normalitas, Uji Beda Rata-rata dan Uji Hipotesis. Berdasarkan hasil uji Paired Sample T-Test , didapatkan nilai signifikansi sebesar 0.007< 0.05 untuk variabel Debt  to  Equity  Ratio .  Melalui  Wilcoxon  Signed  Rank  Test,  nilai  signifikansi menunjukkan sebesar 0,000< 0,05 pada pengujian variabel Return on Asset dan Harga Saham. Hasil ini menunjukkan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan pada Debt  to  Equity  Ratio,  Return  on  Asset ,  dan  Harga  Saham  sebelum  dan selama pandemi Covid-19 pada perusahaan sektor Industri Hotel, Restoran dan Pariwisata di Indonesia.
.

## Jurnal Ekonomika
Journal homepage: www.jurnal.borneo.ac.id/index.php/ekonomika ISSN 2086-3233  E-ISSN 2685-2977

## PENDAHULUAN
Pandemi  Covid-19  pertama  kali  terdeteksi  pada  Desember  2019  di  Wuhan, China menyebar dengan cepat ke seluruh dunia, termasuk di Indonesia. Di Indonesia, kasus terkonfirmasi pertama  Covid-19 terjadi pada awal Maret  2020 di kota  Depok, Jawa Barat. Sejak saat itu statistik peningkatan kasus terkonfirmasi pasien Covid-19. terus  meningkat  setiap  hari.    Pemerintah  Indonesia  berupaya  untuk  mencegah meluasnya  penyebaran  Covid-19  ini,  salah  satu  kebijakannya  yaitu  diberlakunya kebijakan social  distancing dan physical  distancing bagi  masyarakat  Indonesia (Hadiwardoyo,  2020).  Penyebaran  Covid-19  yang  cepat  mendorong  pemerintah Indonesia melakukan berbagai upaya penanggulangan penyebaran virus ini, salah satu upaya  tersebut  yaitu  dengan  ditetapkannya  pandemi  Covid-19  sebagai  bencana nasional non-alam melalui Keppres Nomor 12 Tahun 2020 yang ditetapkan pada 13 April  2020.  Implikasi  dari  ditetapkannya  Covid-19  sebagai  bencana  nasional  yaitu kebijakan  penanggulangan  Covid-19  berada  di  pemerintah  pusat  bersama  dengan pemerintah  daerah  yang  mana  setiap  pemangku  kepentingan  harus  tunduk  dan  taat kepada  kebijakan  penanggulangan  Covid-19  tersebut.  Langkah  selanjutnya  yaitu diberlakukannya  Pembatasan  Sosial  Berskala  Besar  (PSBB)  di  sejumlah  daerah  di Indonesia, termasuk pelarangan segala  jenis aktivitas pariwisata sebagaimana diatur dalam  Surat  Keputusan  Menteri  Kesehatan  Nomor  HK.01.07/MENKES/259/2020 (Herdiana,  2020)  Dampak  dari  Pembatasan  Sosial  Berskala  Besar  (PSBB)  yaitu turunnya  kondisi  perekonomian  Indonesia  di  segala  sektor  dan  salah  satu  sektor industri yang paling terpukul adalah subsektor hotel, restoran, dan pariwisata (Nabavi & Fahadi, 2019).
Badan Pusat Statistik telah mengakumulasikan bahwa perkembangan kumulatif kunjungan wisatawan mancanegara pada tahun 2017 adalah 14.04 juta atau meningkat 21,88  persen  dari  tahun  sebelumnya.  Kunjungan  wisatawan  ke  Indonesia  terus  naik pada tahun 2018 menjadi sebesar 15,81 juta dan meningkat pesat pada tahun 2019 di angka  16,11  juta  kunjungan.  Jika  melihat  dari  Statistik  Kunjungan  Wisatawan Mancanegara pada tahun 2020 sampai dengan 2021 yang dipublikasikan oleh Badan Pusat Statistik pada 28 April 2022 menunjukkan bahwa adanya pandemi COVID-19 berdampak pada sektor pariwisata karena menyebabkan jumlah kunjungan wisatawan mancanegara  mengalami  penurunan  yang  sangat  drastis.  Dari  data  tersebut  dapat diketahui  bahwa  kedatangan  wisatawan  mancanegara  (wisman)  ke  Indonesia  pada tahun  2020  adalah  sebesar  4,05  juta  kunjungan.  Jumlah  ini  mengalami  penurunan sebesar 74,84 persen dibandingkan periode yang sama tahun 2019. Pada tahun 2021 jumlah  kedatangan  wisman  semakin  turun  menjadi  sebesar  1,58  juta.  Bila dibandingkan dengan capaian di tahun  sebelumnya  maka  jumlah  itu  menurun 61,59 persen. dan jumlah kunjungan wisman sepanjang 2021 merupakan yang terendah sejak enam  tahun  terakhir.  Parahnya,  penurunan  wisatawan  mancanegara  ini  berdampak
langsung  pada  okupansi  hotel-hotel  di  Indonesia.  Bulan  Januari-Februari  2020, okupansi masih di angka 49,17% dan 49,22%. Namun di bulan Maret menjadi 32,24%, dan  memburuk  saat  memasuki  bulan  April,  yaitu  sebesar  12,67%.  Ketua  Umum Asosiasi Pengusaha Indonesia (Apindo), Hariyadi Sukamdani, dalam idxchannel.com memaparkan  bahwa  akibat  pandemi  ini  sebanyak  lebih  dari  2.000  hotel  dan  8.000 restoran tutup dan kehilangan pendapatan hingga Rp 70 triliun selama Januari hingga April  2020.  Seiring  meredanya  dampak  pandemi  Covid-19,  kunjungan  wisata mancanegara  mulai  menggeliat  pada  2022.  Kunjungan  wisatawan  mancanegara melonjak lebih dari dua kali lipat menjadi 5,47 juta kunjungan. Hal tersebut berdampak terhadap melonjaknya pendapatan devisa negara dari sektor pariwsata lebih dari tujuh kali lipat menjadi US$4,26 miliar.
Dilihat  dari  sisi  pendapatan  pada  industri  pariwisata,  negara  Indonesia mengalami peningkatan pendapatan pariwisata dari tahun 2017 sampai 2019, namun pada  tahun  2020  sampai  2021  terjadi  penurunan  pendapatan  dari  sektor  tersebut. Grafik perubahan pendapatan pariwisata Indonesia dari tahun 2017-2022 dapat dilihat pada grafik di bawah ini :
Gambar 1 : Data Pendapatan Pariwisata Indonesia Tahun 2017-2022 (Miliar US $)
Sumber: ( World Tourism Organization , diolah 2023)
Meskipun  telah  pulih  dari  kondisi  pandemi  Covid-19,  kinerja  sektor  pariwisata nasional  masih  jauh  di  atas  capaian  sebelum  terjadi  pandemi.  Dengan  adanya penurunan pendapatan tersebut, dapat dikatakan bahwa COVID-19 memiliki dampak yang  signifikan  bagi  sektor  industri  tersebut,  dan jika  sektor  industri  hotel,  restoran dan pariwisata memiliki kinerja keuangan yang buruk dan signifikan maka tentunya hal ini akan menjadi dampak yang buruk pula pada harga saham dari masing-masing perusahaan di sektor itu. Sebenarnya hal ini dapat menjadi peluang bagi para Investor yang hendak melakukan investasi karena harga beli yang rendah namun tidak semua Investor di Indonesia berminat menanamkan modalnya pada investasi saham dengan kinerja keuangan yang buruk meski harganya cenderung rendah. Dalam menentukan pengambilan  keputusan  dibutuhkan  perhitungan  dan  pengukuran  yang  tepat,  yaitu dengan melihat pula rasio profitabilitas dan solvabilitas. Menurut Violandani (2021),
13,14 16,43 16,91 3,31 0,52 4,26 2017 2018 2019
2020 2021 2022
hasil dari analisis laporan keuangan ini dapat berguna untuk membandingkan kondisi keuangan  perusahaan  antara  periode  saat  ini  dengan  periode  sebelumnya,  untuk melihat  apakah  terjadi  kenaikan  atau  penurunan.  Selama  tahun  2017-2022  kinerja keuangan perusahaan di sektor industri hotel, restoran, dan pariwisata yang diukur dari rata-rata pada rasio profitabilitas (ROA), solvabilitas (DER) dan harga saham dapat dilihat pada grafik di bawah ini:
Gambar 2 : Rata-rata Harga Saham, ROA dan DER pada sektor industri hotel, restoran dan pariwisata
Sumber: ( www.idx.co.id , diolah 2023)
Berdasarkan data di atas, rata-rata ROA menunjukkan penurunan yang cukup signifikan  dari  tahun  2019-2020  dan  rata-rata  DER  mengalami  kenaikan  dari  tahun 2017-2022.  Dari  data  tersebut  dapat  dilihat  pula  bahwa  rata-rata  harga  saham  pada industri hotel, restoran dan pariwisata mengalami fluktuatif. Pada tahun 2017 sampai 2020 terjadi penurunan rata-rata harga saham hingga mencapai Rp 620.29, kemudian terjadi  kenaikan  rata-rata  harga  saham  pada  tahun  2021  menjadi  Rp  730.59  dan kembali turun tipis pada tahun 2022 menjadi Rp 689.13. Rata-rata harga saham pada sektor industri hotel, restoran dan pariwisata tersebut cenderung mengalami penurunan secara  signifikan  yang  tentunya  berdampak  bagi  pihak-pihak  yang  berkepentingan. Penurunan  harga  saham  akan  mengakibatkan  turunnya  nilai  perusahaan  dan mengakibatkan  kinerja  perusahaan  menjadi  kurang  baik.  Penurunan  kinerja  akan mempengaruhi  penilaian  investor.  Investor  pasti  mengharapkan  harga  saham  yang stabil  bahkan  cenderung  naik.  Penurunan  harga  saham  secara  terus  menerus  akan menurunkan kepercayaan investor pada perusahaan tersebut, baik pada investor lama maupun calon investor yang akan melakukan investasi di perusahaan tersebut.
Penelitian yang dilakukan Ningrum, Sari, dan Fitri (2020) menyatakan bahwa terdapat perbedaan yang cukup signifikan pada Return on Asset sebelum dan selama pandemi  Covid-19  demikian  pula  pada  debt  to  equity  ratio.  Namun  hasil  tersebut berbeda dengan penelitian dari Wulandari & Patrisia (2021), Sunda et al. (2021) dan
2017
2018
2019 2020 2021 2022 Closing Price 1.315,66 1.090,59 840,50 620,29 730,59 689,13 DER 0,49 0,89 0,63 0,83 1,01 1,46 ROA 0,867 2,048 2,521 -4,965 -0,121 -0,001 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 0 200 400 600 800 1.000 1.200 1.400
Kurniawati & Sucipto (2023). Hasil penelitian yang dilakukan oleh Aglia & Suhendah (2021),  Nurmasari  (2020),  Dewi  &  Masithoh  (2020),  dan  Suidarma  &  Puspayani (2020)  menyatakan  bahwa  terdapat  perbedaan  harga  saham  sebelum  dan  selama pandemi  Covid-19  sebagai  bentuk  dari  respon  negatif  pada  pasar  modal.  Namun, penelitian ini tidak sejalan dengan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh Nurmalia & Thoyib (2022)  yang  menyatakan bahwa tidak ada perbedaan pergerakan rata-rata harga saham sebelum dan pada saat pandemi Covid-19.
Dengan  adanya  fenomena  bisnis  dan  perbedaan  hasil  penelitian  terdahulu, maka penulis terdorong untuk melakukan penelitian dengan menggunakan  variabel- variabel  tersebut  dan mengambil judul penelitian “ Perbandingan ROA, DER dan Harga Saham Pada Sektor Industri Hotel, Restoran dan Pariwisata di Indonesia Sebelum dan Selama Pandemi Covid-19”.

## KAJIAN PUSTAKA

## 1. Teori Sinyal
Teori  Sinyal  atau  signaling  theory  adalah  suatu  tindakan  yang  ditempuh manajemen  perusahaan  sebagai  petunjuk  bagi  investor  dalam  memandang  prospek perusahaan. Teori  ini  memberikan penjelasan  mengenai  alasan perusahaan  memiliki dorongan untuk menyampaikan atau memberikan informasi terkait laporan keuangan perusahaan untuk pihak eksternal yang disebabkan oleh timbulnya asimetri informasi antar  manajemen  perusahaan  dan  pihak  eksternal  (Bergh  et  al.,  2014).  Asimetri informasi  muncul  ketika  para  manajer  memiliki  informasi  berbeda  atau  lebih  baik mengenai  prospek  perusahaan  daripada  para  investor  (Brigham  &  Houston,  2019). Untuk  meminimalisiri  asimetri  informasi,  perusahaan  dapat  menyampaikan  sinyal kepada pihak eksternal atau investor berupa informasi yang berkaitan dengan kinerja keuangan  perusahaan  melalui  laporan  keuangan  yang  memuat  informasi  keuangan perusahaan  yang  dapat  dipercaya  (kredibel)  dan  akan  menjamin  kepastian  prospek keberlanjutan  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang.  Dengan  demikian  diharapkan investor  dapat  melakukan  pengambilan  keputusan  yang  tepat.  Teori  sinyal  biasanya dikaitkan dengan nilai perusahaan, apabila perusahaan tidak dapat memberikan signal dengan  baik  tentang  nilai  perusahaan  maka  nilai  perusahaan  akan  mengalami ketidaksesuaian terhadap kedudukannya, dengan artian nilai
perusahaan  dapat  berada  diatas  atau  dibawah  nilai  sebenarnya  (Przepiorka  & Berger, 2017).

## 2. Kinerja Keuangan
Kinerja Keuangan menurut Barlian dalam Misbahuddin (2018) adalah prospek atau masa depan, pertumbuhan, dan potensi perkembangan yang baik bagi perusahaan. Informasi kinerja keuangan sangatlah diperlukan dalam menilai perubahan potensial sumber daya ekonomi untuk memprediksi kapasitas produksi dari sumber daya yang tersedia. Sehingga semua pihak  yang  berkepentingan akan  lebih  mudah  mengetahui kondisi  keuangan  perusahaan  di  setiap  periode  tertentu  baik  menyangkut  aspek penghimpunan  dana  maupun  penyaluran  dana.  Secara  umum  kinerja  keuangan merupakan  usaha  yang  dilakukan  setiap  perusahaan  dalam  mengukur  dan  menilai setiap keberhasilan yang dicapai dalam menghasilkan laba, sehingga perusahaan dapat melihat prospek, pertumbuhan, dan potensi perkembangan yang  telah dicapai. Suatu perusahaan dapat dikatakan berhasil apabila telah mencapai standar dan tujuan yang telah  ditetapkan.  Untuk  menilai  kinerja  keuangan  perusahaan  dapat  menggunakan tolok  ukur  seperti  rasio  atau  indeks  yang  menghubungkan  dua  data  keuangan  pada laporan keuangan. Menurut Harmono (2014) jenis perbandingan dalam analisis rasio keuangan meliputi dua bentuk:
1. Membandingkan rasio masa lalu, saat ini, ataupun masa yang akan datang untuk perusahaan yang sama.
2. Dengan perbandingan rasio antara satu perusahaan dengan perusahaan lain yang sejenis.

## 3. Rasio Profitabilitas
Rasio  Profitabilitas  merupakan  rasio  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan dalam mencari keuntungan atau laba dalam suatu periode tertentu (Kasmir 2019:114). Salah  satu tujuan  penerapan  perhitungan  rasio  profitabilitas  bagi  Perusahaan  adalah untuk  membandingkan  laba  bersih  dari  perusahaan  setelah  dikurangi  pajak  dengan modal  yang  akan  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  mengembangkan modal yang digunakan, baik yang berasal dari pinjaman maupun modal sendiri. Dalam penelitian ini, rasio profitabilitas yang digunakan adalah Return on Asset (ROA) yaitu alat  yang digunakan untuk  menilai persentase  laba terhadap total aset yang dimiliki perusahaan.  Nilai  ROA  yang  positif  menunjukkan  bahwa  dari  total  aset  yang digunakan  perusahaan  dalam  kegiatan  operasionalisasi,  perusahaan    mampu menghasilkan    laba    (Ramadhan    &    Putri,    2023).  Kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba    dalam    kegiatan    operasinya    berfokus    pada  penilaian    kinerja
perusahaan.  Laba  merupakan  indikator  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban kepada kreditur dan investor serta merupakan bagian dari proses penciptaan nilai  perusahaan  terkait  dengan  prospek  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang (Saputra, 2022). Berdasarkan signaling theory, ketika perusahaan memiliki ROA yang tinggi,  perusahaan  akan  mengirimkan  sinyal  ke  pasar  sehingga  bisa  ditangkap  oleh investor yang tertarik untuk berinvestasi pada perusahaan tersebut.  Dalam studinya, Attayah et al. (2021) dan Natalia (2022) menyatakan bahwa terdapat perbedaan ROA yang dihasilkan oleh perusahaan yang bergerak pada sektor industri hotel, restoran dan pariwisata sebelum dan selama pandemi  Covid – 19, sehingga dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
Hipotesis 1: Terdapat perbedaan ROA pada saat sebelum dan selama pandemi Covid-19

## 4. Rasio Solvabilitas
Rasio Solvabilitas  merupakan rasio  yang  menggambarkan sejauhmana aktiva perusahaan  yang  berasal  dari  utang.  Artinya,  seberapa  besar  beban  utang  yang ditanggung  perusahaan  bila  dibandingkan  dengan  aktivanya  Kasmir  (2019:112). Penelitian  ini  menggunakan Debt  to Equity Ratio (DER) yang  mengukur persentase liabilitas  pada  struktur  modal  perusahaan.  Rasio  ini  penting  untuk  mengukur  risiko bisnis  perusahaan  yang  semakin  meningkat  dengan  penambahan  jumlah  liabilitas. Total  utang  atau  liabilitas  di  sini  adalah  kewajiban  yang  harus  dibayar  perusahaan secara tunai dalam jangka waktu tertentu. Liabilitas ini terbagi menjadi tiga kategori berdasarkan waktu pelunasannya, yaitu kewajiban jangka panjang, kewajiban lancar, dan  kewajiban  lain-lain. Debt  to  Equity  Ratio memiliki  fungsi  utama  untuk  dapat mengetahui  komposisi  utang  dan  ekuitas  dari  suatu  perusahaan  (Sukamulja,  2022). Semakin  tinggi  nilai  DER  mencerminkan  kondisi  yang  tidak  baik  bagi  perusahaan karena hal ini mengindikasikan bahwa pembiayaan perusahaan lebih banyak berasal dari hutang. Puspitaningtyas (2020) menyatakan bahwa peningkatan (penurunan) DER akan  menurunkan  (meningkatkan)  harga  saham.  Ketika  perusahaan  memiliki komposisi  hutang  yang  lebih  besar  maka  laba  yang  diterima  perusahaan  akan berkurang  karena  perusahaan  tentu  akan  membayar  hutangnya  terlebih  dahulu sehingga  keuntungan  yang  dibagikan  kepada  pihak  investor  menjadi  lebih  sedikit, sehingga    menyebabkan  persepsi  investor    terhadap  harga    saham  perusahaan  akan berubah. Berdasarkan signaling theory , peneliti berpendapat bahwa peningkatan DER mengindikasikan tingginya tingkat pesimisme  investor  terhadap  kondisi  perusahaan, Penelitian Fachira (2022) serta Aritonang & Indriyani (2023) terdapat perbedaan DER yang  dibukukan  oleh  perusahaan  yang  bergerak  pada  sektor  industri  hotel,  restoran dan  pariwisata  sebelum  dan  selama  pandemi  Covid  –  19,  sehingga  dirumuskan hipotesis sebagai berikut :
Hipotesis 2 : Terdapat perbedaan DER pada saat sebelum dan selama pandemi Covid-19

## 5. Harga Saham
Harga  Saham  Menurut  Wardhani  dkk  (2022:39)  Harga  saham  adalah  harga yang ditetapkan oleh suatu perusahaan terhadap entitas lain yang ingin memiliki hak kepemilikan  saham  atas  perusahaan  tersebut.  Sementara  itu  Hartono  (2017:143) mendefinisikan  bahwa  harga  saham  adalah  harga  yang  telah  ditetapkan  oleh Perusahaan  pada  saat  tertentu  dan  terjadi  di  pasar  modal.  Fluktuasi  harga  saham digerakkan oleh penawaran dan saham yang dilakukan oleh pelaku pasar. Peristiwa- peristiwa  darurat  mampu  mempengaruhi  sentimen  investor  dan  perilaku  dalam berinvestasi sehingga pada akhirnya akan berpengaruh pada harga saham (He et  al., 2020).  Beragam  peristiwa  darurat  memiliki  informasi  yang  membantu  investor mengambil keputusan. Selain itu harga saham juga dipengaruhi oleh kondisi ekonomi mikro dan makro suatu negara. Pandemi Covid-19 telah melumpuhkan sektor ekonomi mikro  dan  makro,  yang  mengakibatkan  pergerakan  pasar  menjadi  sangat  lamban karena kebijakan pemerintah dalam membatasi  mobilitas masyarakat. Penelitian dari Febriani  &  Asroi  (2022)  menemukan  bahwa  terdapat  perbedaan  signifikan  antara harga  saham  pada  sub  sektor  hotel  dan  pariwisata  sebelum  dan  sesudah  pandemi Covid-19
Hipotesis  3  :  Terdapat  perbedaan  Harga  Saham  pada  saat  sebelum  dan selama pandemi Covid-19

## METODE PENELITIAN
Cara yang digunakan pada penelitian ini yaitu melalui pendekatan kuantitatif. Penelitian  ini  akan  membandingkan  kinerja  keuangan  perusahaan  sebelum  dan  saat terjadinya  pandemi  Covid-19  pada  perusahaan  sektor  industri  hotel,  restoran  dan pariwisata,  dimana  tahun  2017-2019  untuk  periode  sebelum  Covid-19  sedangkan tahun  2020  –  2022  adalah  periode  saat  mewabahnya  Covid-19.  Penelitian  diolah menggunakan software IBM SPSS Statistic 26, dengan metode paired sample T-test jika data terdistribusi normal, dan menggunakan Wilcoxon Signed Ranks Test saat data terindikasi tidak terdistribusi normal. Penelitian ini menggunakan data sekunder yaitu sumber  yang  tidak  langsung  memberikan  data  kepada  pengumpul  data  menurut Sugiyono (2019: 193). Data sekunder didapatkan dari sumber yang dapat mendukung penelitian  antara  lain  dari  dokumentasi  dan  literatur.  Data  pada  studi  ini  bersumber dari laporan keuangan perusahaan sektor industri hotel, restoran dan pariwisata yang tercatat di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2017 – 2022 dan dapat diakses melalui website www.idx.co.id.
Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  masuk  dalam  sektor  industri hotel,  restoran  dan  pariwisata  sebanyak  38  perusahaan  dan  sampel  diambil  melalui purposive  sampling yaitu pengambilan  sampel dengan kriteria tertentu diperoleh 26 perusahaan.
Tabel 1. Kriteria Pemilihan Sampel Penelitian Deskripsi Jumlah Perusahaan  pada  sektor  industri hotel,  restoran  dan  pariwisata  yang terdaftar di BEI tahun 2017 – 2022 38 Perusahaan Perusahaan  pada  sektor  industri hotel,  restoran  dan  pariwisata  yang tidak konsisten terdaftar dalam BEI dan  tidak  menyediakan  laporan keuangan tahun 2017 – 2022 (12 Perusahaan) Sampel Penelitian 26 Perusahaan Sumber: www.idx.co.id (Diolah, 2023)
Total  data  yang  akan  diolah  dalam  perhitungan  setiap  variabel  penelitian sebanyak  156  data,  yaitu  78  data  untuk  periode  sebelum  pandemi  Covid-19  yang terdiri atas 26 perusahaan pada tahun 2017 – 2019, dan 78 data perusahaan pada tahun 2020 – 2022 yang mewakili kondisi saat terjadinya pandemi Covid-19.
Berdasarkan  Tabel  1,  berikut  daftar  perusahaan  yang  digunakan  sebagai sampel penelitian:
Tabel 2. Daftar Sampel Penelitian No Kode Emiten Nama Emiten 1 AKKU Anugerah Kagum Karya Utama Tbk. 2 ARTA Arthavest Tbk. 3 BAYU Bayu Buana Tbk. 4 BLTZ Graha Layar Prima Tbk. 5 BUVA Bukit Uluwatu Villa Tbk. 6 FAST Fast Food Indonesia Tbk. No Kode Emiten Nama Emiten 7 HOME Hotel Mandarine Regency Tbk. 8 HOTL Saraswati Griya Lestari Tbk. 9 IKAI Intikeramik Alamasri Industri Tbk. 10 JGLE Graha Andrasentra Propertindo Tbk. 11 JIHD Jakarta  International  Hotels  &  Development Tbk. 12 JSPT Jakarta Setiabudi Internasional Tbk.
13 KPIG MNC Land Tbk. 14 MAMI Mas Murni Indonesia Tbk. 15 MAMIP Mas Murni Tbk. 16 MAPB MAP Boga Adiperkasa Tbk. 17 MINA Sanurhasta Mitra Tbk. 18 NASA Andalan Perkasa Abadi Tbk. 19 PANR Panorama Sentrawisata Tbk. 20 PDES Destinasi Tirta Nusantara Tbk. 21 PGLI Pembangunan Graha Lestari Indah Tbk. 22 PJAA Pembangunan Jaya Ancol Tbk. 23 PNSE Pudjiadi & Sons Tbk. 24 PSKT Red Planet Indonesia Tbk. 25 PTSP Pioneerindo Gourmet International Tbk. 26 SHID Hotel Sahid Jaya International Tbk. Sumber : www.idx.co.id (Diolah, 2023)

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## 1. Statistik Deskriptif
Setelah  diolah  dengan  aplikasi  software  SPSS  26,  diperoleh  hasil  analisis statistik deskriptif dari variabel penelitian ini sebagai berikut:
Tabel 3. Daftar Sampel Penelitian
Sumber : Data SPSS (Diolah, 2023)
Berdasarkan Tabel. 3, dapat diketahui bahwa variabel DER sebelum pandemi Covid-19 memiliki nilai rata-rata yang lebih kecil dibandingkan dengan DER selama pandemi  Covid-19  (0.6069  <  0.8308).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  DER  sebelum pandemi Covid-19 lebih baik dibandingkan selama pandemi Covid-19.
Variabel ROA sebelum pandemi Covid-19 memiliki nilai rata-rata yang lebih tinggi dibandingkan dengan ROA selama pandemi Covid-19 (1.2215 > -1.7408). Hal ini  menunjukkan  bahwa  ROA  sebelum  pandemi  Covid-19  lebih  baik  dibandingkan selama pandemi Covid-19.
Variabel  Harga  Saham  sebelum  pandemi  Covid-19  memiliki  nilai  rata-rata yang lebih besar dibandingkan dengan Harga Saham selama pandemi Covid-19 (1.183
> 817). Hal ini menunjukkan bahwa Harga Saham sebelum pandemi  Covid-19 lebih tinggi dibandingkan selama pandemi Covid-19.

## 2. Uji Normalitas
Tabel 4. Uji Normalitas

## Sumber : Data SPSS (Diolah, 2023)
Berdasarkan hasil uji normalitas dalam Tabel. 4, dapat diketahui bahwa:
1. Nilai  signifikansi  variabel  DER  sebelum  (0,200)  dan  selama  pandemi Covid-19  (0,097)  lebih  dari  0,05  yang  berarti  data  terdistribusi  secara normal dan akan dilakukan uji beda rata-rata paired sample t-test .
2. Nilai  signifikansi  variabel  ROA  sebelum  (0,156)  dan  selama  pandemi Covid-19  (0,014)  kurang  dari  0,05  yang  artinya  data  terdistribusi  secara tidak normal dan uji beda rata-rata yang dilakukan adalah Wilcoxon Signed Rank Test .
3. Nilai  signifikansi  variabel  Harga  Saham  sebelum  (0,000)  dan  selama pandemi Covid-19 (0,000) memiliki nilai signifikansi kurang dari 0,05 yang berarti data terdistribusi secara tidak normal dan uji beda rata-rata yang akan dilakukan adalah Wilcoxon Signed Rank Test .

## 3. Uji Beda Rata – rata
Penelitian  ini menggunakan dua uji beda rata-rata, yakni paired sample t-test dan Wilcoxon Signed Rank Test . Berikut hasil dari uji hipotesis yang telah dilakukan:
• Paired Sample T-Test

## Tabel 5. Hasil Paired Samples Test

## Paired Samples Correlations
N Correlatio n Sig. Pair 1 DER_Sebelum & DER_Selama 26 .854 .000
Sumber : Data SPSS (Diolah, 2023)
Tabel. 5 di atas menunjukkan bahwa nilai korelasi variabel DER sebelum dan selama pandemi Covid-19 adalah sebesar 0.854 yang artinya memiliki hubungan kuat dan positif dengan tingkat signifikansi hubungan 0,000 yang artinya signifikan pada level  0,01,  maka  DER  dapat  mengindikasikan  terdapatnya  perbedaan  pada  masa sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19  untuk  dianalisis  lebih  lanjut.  Data  di  atas menunjukkan  mean  sebesar  -0,22385  dengan  interpretasi  terjadi  kecenderungan peningkatan DER selama pandemi Covid-19 dengan rata-rata penurunannya adalah - 0.22385.  Hasil  olah  data  menunjukkan  nilai  probabilitas  atau  p  value  uji  T  Paired variabel DER memiliki nilai signifikansi sebesar 0,007 < 0,05. Dengan demikian dari nilai signifikansi yang kurang dari 0,05, menunjukkan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan  antara  DER  sebelum  dan  selama  pandemi  Covid-19  sehingga hipotesis pertama (H1) diterima .
• Wilcoxon Signed Rank Test
Uji wilcoxon signed test adalah salah satu uji non parametik untuk mengetahui perbedaan rata-rata dari variabel yang memiliki data berdistribusi tidak normal. Pada penelitian ini, variabel ROA dan harga saham terbukti memiliki distribusi data yang tidak normal, sehingga uji beda rata-rata untuk kedua variabel tersebut menggunakan Uji wilcoxon signed test .

## Paired Samples Test
Paired Differences
T df Sig. (2- tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Pair 1 DER_Sebelum - DER_Selama - .22385 .38731 .07596 - .38028 -.06741 - 2.947 25 .007

## Tabel 6. Hasil Wilcoxon Signed Rank Test
Ranks N Mean Rank  Sum of Ranks ROA_Selama - ROA_Sebelum Negative Ranks 22 a 14.27 314.00 Positive Ranks 4 b 9.25 37.00 Ties 0 c Total 26 HSaham_Selama - HSaham_Sebelum Negative Ranks 22 d 12.59 277.00 Positive Ranks 2 e 11.50 23.00 Ties 2 f Total 26 Test Statistics a
ROA_Selama - ROA_Sebelum HSaham_Selama - HSaham_Sebelum Z -3.518 b -3.629 b Asymp. Sig. (2-tailed) .000 .000 a. Wilcoxon Signed Ranks Test
b. Based on positive ranks.
Sumber : Data SPSS (Diolah, 2023)
Dari Tabel. 6 di atas untuk Wilcoxon Signed Rank Test , dapat diketahui bahwa:
1. Untuk variabel ROA, nilai signifikansi 0,000 < 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa terdapat perbedaan signifikan antara ROA sebelum dan selama pandemi Covid-19 atau hipotesis kedua (H2) diterima.
2. Untuk  variabel  Harga  Saham,  nilai  signifikansi  0,000  <  0,05  maka  dapat disimpulkan  bahwa  terdapat  perbedaan  signifikan  antara  Harga  Saham sebelum dan selama pandemi Covid-19 atau hipotesis ketiga (H3) diterima

## PEMBAHASAN
1. Debt  to  Equity  Rasio  Sebelum  dan  Selama  Pandemi  COVID-19  Pada Perusahaan Sektor Hotel, Restoran dan Pariwisata
Pada  pengujian  variabel  debt  to  equity  ratio  dengan Paired  Sample  T-Test , didapatkan nilai signifikansi sebesar 0,007< 0,05. Maka hasil ini menunjukkan
bahwa  terdapat  perbedaan  antara  debt  to  equity  ratio  sebelum  dan  selama pandemi Covid-19. Menurut hasil analisis, debt to equity ratio rata-rata di masa pandemi Covid-19 lebih tinggi dibandingkan dengan debt to equity ratio rata- rata sebelum pandemi Covid-19. Terdapat 16 perusahaan dengan debt to equity ratio di  masa  pandemi  Covid-19  lebih  tinggi  dari debt  to  equity sebelum pandemi Covid-19 dan terdapat 10 perusahaan dengan debt to equity ratio di masa pandemi Covid-19  lebih rendah dari  nilai debt  to  equity rati o sebelum pandemi  Covid-19.  Kenaikan  debt to  equity  ratio  disebabkan  karena  ekuitas perusahaan lebih kecil dari total kewajiban perusahaan kepada pihak kreditur.
Peningkatan debt  to  equity  ratio mengindikasikan  bahwa  kondisi  keuangan perusahaan  di  masa  pandemi  Covid-19  kurang  baik  karena  mendapatkan pendanaan lebih banyak dari pihak kreditur daripada modal milik sendiri. Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil  dari  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Pura (2021)  serta  Esomar  dan  Chritianty  (2021),  dimana  hasil  kedua  penelitian menunjukkan adanya perbedaan signifikan antara debt to equity ratio sebelum dan selama Covid-19.
2. Return  on  Asset  Sebelum  dan  Selama  Pandemi  COVID-19  Pada Perusahaan Sektor Hotel, Restoran dan Pariwisata
Pada pengujian variabel Return on Asset melalui Wilcoxon Signed Rank Test, didapatkan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000<  0,05.  Hasil  ini  menunjukkan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan antara Return on Asset sebelum dan selama pandemi Covid-19. Menurut hasil analisis, Return on Asset rata-rata di masa  pandemi  Covid-19  lebih  rendah  dibandingkan  dengan Return  on Asset rata-rata  sebelum  pandemi  Covid-19.  Hanya  terdapat  4  perusahaan  dengan Return on Asset di masa pandemi Covid-19 lebih tinggi dari Return on Asset sebelum  pandemi  Covid-19  dan  terdapat  22  perusahaan  dengan Return  on Asset di  masa  pandemi  Covid-19  lebih  rendah  dari  nilai Return  on  Asset sebelum  pandemi  Covid-19.  Penyebab  turunnya  rasio Return  on  Asset dikarenakan  kontribusi  aset  dalam  menghasilkan  laba  tidak  maksimal dibandingkan dengan sebelum adanya pandemi Covid-19, penurunnan tersebut salah satunya disebabkan oleh  menurunnya total pendapatan dari perusahaan, sedangkan  perusahaan  tetap  harus  menyelesaikan  biaya-biaya  operasional yang mengakibatkan laba yang diperoleh perusahaan menjadi lebih kecil jika dibandingkan periode sebelum adanya pandemi Hal ini juga dipicu oleh faktor yang  eksternal  perusahaan  seperti  adanya  aturan  pemerintah  mengenai pembatasan sosial berskala besar (PSBB) dan physical distancing sehingga jasa yang ditawarkan oleh perusahaan sektor Hotel, Restoran dan Pariwisata tidak dapat dinikmati oleh masyarakat lokal maupun manca negara yang dampaknya
perusahaan mengalami penurunan laba yang sangat tajam. Hasil penelitian ini mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Ningrum dkk (2020), Esomar & Chritianty (2021) serta Baune dkk (2022). Harga Saham Sebelum dan Selama Pandemi COVID-19 Pada Perusahaan Sektor Hotel, Restoran dan Pariwisata
Pada  pengujian  variabel  Harga  saham  melalui Wilcoxon  Signed  Rank  Test , didapatkan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000<  0,05.  Hasil  ini  menunjukkan bahwa  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara  Harga  saham  sebelum  dan selama  pandemi  Covid-19.  Menurut  hasil  analisis,  harga  saham  rata-rata  di masa pandemi Covid-19 lebih rendah dibandingkan dengan harga saham rata- rata  sebelum  pandemi  Covid-19.  Hanya  terdapat  2  perusahaan  dengan  harga saham  di  masa  pandemi  Covid-19  lebih  tinggi  dari  harga  saham  sebelum pandemi Covid-19, 2 perusahaan membukukan harga saham yang stabil pada masa  sebelum  maupun  selama  pandemi  dan  22  perusahaan  mengalami penurunan harga saham di masa pandemi Covid-19 menjadi lebih rendah dari nilai harga saham sebelum pandemi Covid-19. Penyebab turunnya harga saham selama  pandemi  Covid-19  dipengaruhi  oleh  kondisi  sektor  pariwisata  yang menjadi sektor yang paling parah menerima dampak negatif virus corona yang pad aakhirnya membuat investor jauh lebih selektif dalam memilih perusahaan untuk  menanamkan  sahamnya  dibandingkan  pada  hari-hari  tidak  terjadi pandemi Covid-19. Kondisi ini membuat kinerja saham perusahaan perhotelan, restoran  dan  pariwisata  menjadi  menurun  dan  akhirnya  berakibat  pada penurunan  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  menguatkan  studi  sebelumnya yang  dilakukan  oleh  Aglia  &  Suhendah  (2021),  Nurmasari  (2020),  Dewi  & Masithoh (2020), dan Suidarma & Puspayani (2020).

## SIMPULAN, KETERBATASAN DAN SARAN
Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa Debt  to  Equity Ratio (DER), Return on  Assets ( ROA )  dan  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Sektor  Hotel,  Restoran  dan Pariwisata di Indonesia mempunyai perbedaan yang signifikan pada saat sebelum dan selama  pandemi  covid-19.    Mayoritas  Perusahaan  membukukan  DER  yang  tinggi, ROA yang menurun dan harga saham yang rendah selama pandemi covid-19. Kinerja keuangan yang menurun tersebut disebabkan oleh pendapatan perusahaan yang anjlok secara  drastis  akibat  larangan  wisatawan  domestik  maupun  mancanegara  untuk berkunjung dan berwisata ke Indonesia.
Keterbatasan penelitian ini hanya menjelaskan variabel internal Perusahaan saja  dan  tidak  memperhitungkan  faktor  eksternal  yang  dapat  mempengaruhi  kinerja keuangan Perusahaan, seperti kebijakan pemerintah bagi Perusahaan sektor Hotel,
Restoran  dan  Pariwisata  pada  saat  Pemberlakuan  Pembatasan  Kegiatan  Masyarakat (PPKM), Pelaksanaan Vaksin, Kurs, Tingkat Suku Bunga, dan sebagainya.
Saran bagi peneliti selanjutnya sebaiknya mempertimbangkan faktor-faktor makro  yang  telah  disebutkan  di  atas  agar  dapat  dimasukkan  dalam  studinya  supaya mendapatkan hasil yang lebih detail dan komprehensif. Selain itu saran bagi investor peristiwa new normal ini dapat dimanfaatkan sebagai peluang untuk membeli saham pada  harga  saham  yang  murah  karena  ke  depannya  pemerintah  optimis  dan  akan menggenjot sektor wisata dengan meluncurkan gerakan nasional bangga berwisata di Indonesia. Dengan demikian dapat dipastikan kinerja keuangan perusahaan di sektor tersebut akan kembali meningkat dan memberikan imbal hasil yang diharapkan.

## DAFTAR PUSTAKA
Aglia,  G.,  &  Suhendah,  R.  (2023).  Analisis  Perbedaan  Harga  Saham,  Volume Perdagangan Saham Dan Kapitalisasi Pasar Pada Sektor Manufaktur Sebelum Dan Selama Pandemi Covid-19. Jurnal Paradigma Akuntansi , 5 (2), 2832-2842. Aritonang,  G. G., & Indriyani, K. (2023). Kinerja Keuangan Sebelum Dan Sesudah Pandemi  Covid-19  Pada  Industri  Hotel,  Restoran  dan  Pariwisata  di  BEI. Jurnal Maneksi (Management Ekonomi Dan Akuntansi) , 12(3), 587-597
Attayah, O. F., Dhiaf, M. M., Najaf, K., & Frederico, G. F. (2021). Impact of Covid- 19 on Financial Performance of Logistics Firms  Evidence  from G-20 Countries. Journal of Global Operations and Strategic Sourcing , 2398- 5364
Ayu  Puspitaningtyas,  S.  E.  (2020).  Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio Dan  Return  on Assets Terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal  Manajemen Bisnis Krisnadwipayana , 8(2).
Baune, A., Pakaya, S. I., & Amali, L. M. (2022). Analisis Kinerja Keuangan Sebelum Dan Selama Pandemi Covid 19 Pada Perusahaan Sektor Pariwisata Yang Terdaftar Di BEI 2019-2020. JAMBURA: Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis , 5(1), 207- 216).
Bursa Efek Indonesia. (www.idx.co.id)
Dewi,  C.  K.  (2020).  JKSE  and  trading  activities  before  after  Covid-19  outbreak. RJABM (Research Journal of Accounting and Business
Management) , 4 (1), 1-6.
Esomar, M. J., & Christianty, R. (2021). Dampak pandemi covid-19 terhadap kinerja  keuangan  perusahaan  sektor  jasa  di  BEI. Jkbm  (Jurnal  Konsep Bisnis Dan Manajemen) , 7(2), 227-233
Fachira,  D.  A.  N.  (2022).  Analisis  Perbandingan  Rasio  Keuangan  Pada Perusahaan Sektor Pariwisata Sebelum dan Di Saat Pandemi COVID-19. Indonesian Accounting Literacy Journal , 2(3), 576-588.
Febriani, D. D., & Asroi, A. (2022, January). Analisis Perbedaan Harga Saham Antara Sebelum dan Sesudah Pandemi Covid-19. In Bandung Conference Series: Business and Management (Vol. 2, No. 1, pp. 43-51).
Hadiwardoyo, W. (2020). Kerugian ekonomi  nasional akibat pandemi Covid- 19. Baskara: Journal of Business and Entrepreneurship , 2 (2), 83-92. Harmono.  2014. Manajemen  Keuangan .  Jakarta:  PT.  Bumi  Aksara.  Hartono, Jogiyanto.  (2017). Teori  Portofolio  Dan  Analisis  Investasi .  Edisi Kesepuluh. Yogyakarta: BPFE.
Herdiana,  D.  (2020).  Rekomendasi  kebijakan  pemulihan  pariwisata  pasca wabah Corona Virus Disease 2019 (COVID-19) di Kota Bandung. Jurnal Master Pariwisata (JUMPA) , 7 (1), 1-30.
Kasmir. 2019. Analisis Laporan Keuangan. 12th ed . Depok: PT. Rajagrafindo Persada
Kurniawati,  R.  O.,  &  Sucipto,  A.  (2023).  Analisis  Perbandingan  Kinerja Keuangan Perusahaan Transportasi Sebelum dan Selama Pandemi Covid- 19. Ekonomi,  Keuangan,  Investasi  Dan  Syariah  (EKUITAS) ,  4  (3),  861– 868.
Misbahuddin,  M.  (2018).  Faktor–Faktor  Yang  Berpengaruh  Pada  Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Kasus Pada PT. Perkebunan Nusantara XIV (Persero) Unit Luwu I Sulawesi Selatan. AkMen Jurnal Ilmiah , 15(4).
Natalia, Y. (2022). Perbandingan Kinerja Profitabilitas Sektor Hotel, Restoran, Dan Pariwisata Sebelum Dan Selama Pandemi Covid-19. Media Akuntansi Dan Perpajakan Indonesia (MAPI) , 3(2), 91-102.
Ningrum,  Sugesti,  Yeni  ,  P,  Y,  Fitri,  M.  2020.  Analisis  Kinerja  Keuangan Perusahaan Go Public Sub Sektor Hotel, Restoran dan Pariwisata Sebelum dan Selama Covid-19. Diploma thesis , Politeknik Harapan Bersama Tegal. Nurmasari,  I.  (2020)  Dampak  COVID-19  Terhadap  Perubahan  Harga  Saham dan Volume Transaksi. Jurnal Sekuritas , 3(3), 230-236
Przepiorka,  W.,  &  Berger,  J.  (2017).  Signaling  theory  evolving:  Signals  and signs of trustworthiness in social exchange. Social Dilemmas, Institutions, and  the  Evolution  of  Cooperation ,  January  2017,  373–392.
https://doi.org/10.1515/9783110472974-018.
Ramadhan, M. I., & Putri, L. A. (2023). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap Harga Saham. Owne r, 7(2), 1391–1400.
https://doi.org/10.33395/owner.v7i2.1333.
Saputra, F. (2022). Analysis Effect Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE) and Price Earning Ratio (PER) on Stock Prices of Coal Companies in  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  Period  2018-2021. Dinasti International Journal of Economics, Finance & Accounting , 3(1), 82-94. Suidarma,  I.  M.  & Puspayani,  N.  K.  S. (2021).  Analisis  Perbandingan  Harga Saham  dan  Volume  Perdagangan  Saham  pada  Masa  COVID-19  (Studi pada Sub Sektor Telekomunikasi di BEI). Jurnal Ekonomi dan Pariwisata , 16(1), 222-236.
Sukamulja,  S.  (2022). Analisis  Laporan  Keuangan:  Sebagai  Dasar Pengambilan Keputusan Investasi (Edisi Revisi) . Penerbit Andi. Sunda, M., Gilic, B., Peric, I., Jurcev Savicevic, A., & Sekulic, D. (2021, June). Evidencing  the  influence  of  the  COVID-19  pandemic  and  imposed lockdown measures on fitness status in adolescents: A preliminary report.
In Healthcare (Vol. 9, No. 6, p. 681). MDPI .
Thoyib,  A.  K.  (2022).  Analisis  Komparasi  Harga  Saham  Perusahaan  yang Terdaftar  di  Jakarta  Islamic  Index  70  Sebelum  dan  pada  Saat  Pandemi Covid-19. Al-Mashrof: Islamic Banking and Finance , 3 (1), 45-62.
Wardhani, R. S., Vebtasvili, S. E., Aprilian, R. I., Yanto, S. E., Suhdi, S. S. T., Anggraeni Yunita, S. E., & Duwi Agustina, S. E. (2022). Mengenal Saham . Penerbit K-Media
Wulandari,  A.,  &  Patrisia,  D.  (2021).  Comparative  Analysis  of  Financial Performance  Before  and  During  the  Covid-19  Pandemic  Using Profitability,  Liquidity,  Solvency  and  Economic  Value  Added  (EVA) Ratios  in  Go  Public  Companies  Listed  on  the  Indonesia. Financial Management Studies , 1 (4), 47-59.
Violandani,  D.  S.  (2021).  Analisis  komparasi  rasio  keuangan  sebelum  dan selama  pandemi  covid-19  pada  perusahaan  terbuka  yang  terdaftar  pada indeks LQ45. Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB , 9 (2).