Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti (Jurnal Ratri), Vol. 4, No. 1, hal. 45 – 60, Juli-Desember 2022 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328

## PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM (STUDI SUB SEKTOR MAKANAN DAN MINUMAN
TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2016-2020)
Dita Marisa Putri 1 , Syaiful Sahri 2
1, Dosen, STIA Satya Negara , Palembang, Sumatera Selatan
2, Dosen jurusan Manajemen, Universitas Tridinanti , Palembang, Sumatera Selatan Email : 1) , ditamarisa87@gmail.com 2) syaiful_sahri@univ-tridinanti.ac.id

## INFORMASI ARTIKEL
Submitted: 09/11/2022
Revised: 19/12/2022
Accepted: 20/12/2022
Online-Published:
31/12/2022

## ABSTRAK
Penelitian  Ini  Dilakukan  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Makanan  Dan Minuman  Yang  Terdaftar  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun  2016  – 2020.  Penelitian  Ini  Bertujuan  Untuk  Mengetahui  (1)  Pengaruh Debt To Equity Ratio Terhadap Harga Saham (2) Pengaruh Return On Asset Terhadap  Harga  Saham  (3)  Pengaruh Earning  Per  Share Terhadap Harga  Saham  Dan  (4)  Pengaruh Debt  To  Equity  Ratio,  Return  On Asset, Earning Per Share Secara Simultan Terhadap Harga Saham. Metode  Penelitian  Yang  Digunakan  Dalam  Penelitian  Ini  Adalah Pendekatan  Kuantitatif.  Teknik  Sampling  Yang  Digunakan  Pada Penelitian Ini Ditentukan Dengan Metode Purposive Sampling Dengan Sampel  10  Perusahaan.  Metode  Analisis  Data  Dalam  Penelitian  Ini Yaitu Analisis Regresi Berganda Dan Uji Asumsi Klasik Yang Terdiri Dari  Uji  Normalitas,  Uji  Multikoleniaritas,  Uji  Heteroskedasitas,  Uji Autokorelasi, Uji T, Uji F Dan Uji Koefisien Determinasi.
Hasil  Penelitian  Menunjukkan  (1) Debt  To  Equity  Ratio (DER) Berpengaruh Negatif Dan Signifikan Terhadap Harga Saham, (2) ROA Tidak Berpengaruh Secara Signifikan Terhadap Harga Saham, (3) EPS Berpengaruh  Positif  Dan  Signifikan  Terhadap  Harga  Saham.  DER, ROA,  EPS  Berpengaruh  Secara  Simultan  Terhadap  Harga  Saham. Hasil  Uji  Koefisien  Determinasi  Diperoleh  R 2 Sebesar  0,896  Atau 89,6%  Yang  Berarti  Bahwa  Kemampuan  Variabel Debt  To  Equity, Return On Asset Dan Earning Per Share Dalam Menjelaskan Variabel Harga  Saham  Sebesar  89,6%  Sementara  Sisanya  10,4%  Dijelaskan Oleh Faktor-Faktor Lain Yang Tidak Dimasukkan Dalam Penelitian. Kata  Kunci  : Dept  To  Equity  Ratio,  Return  To  Asset,  Earning  Per Share, Harga Saham

## ABSTRACK
This  research  was  carried  out  on  sub-sector  companies  of  the Indonesian  Food  and  Beverage  Registered  in  2016  -  2020.  This research attempted to find out (1) The effect of Debt on Equity Ratio on Stock Prices (2) the effect of Return On Assets on Stock Prices ( 3) the effect of earning Per Share on Stock Prices and (4) the effect of Debt To  Equity  Ratio,  Return  On  Asset,  simultaneously  Earning  Per  Share on Stock Prices.
The  research  method  Used  in  this  research  was  Quantitative Approaches.  The  sampling  technique  used  in  this  research  was determined by purposive sampling methods with 10 Company Samples. The  data  analysis  method  in  this  research  was  multiple  regression analysis  and  classical  assumption  test  consisting  of  normality  test, multicolouriarity test, heteroscedacity test, autocorrelation test, t test, f test and determination coefficient test.
The  research  findings  revealed  that  (1)  Debt  To  Equity  Ratio  (DER) had  negative  and  significant  effects  on  stock  prices,  (2)  ROA  had  no
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti (Jurnal Ratri), Vol. 4, No. 1, hal. 45 – 60, Juli-Desember 2022 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
siginificant affect on Stock Prices, (3) EPS had positive and significant effect  on  stock  prices.  DER,  ROA,  EPS  simultaneously  affected  the stock  price.  The  determination  coefficient  test  results  obtained  R2  of 0.896  Or  89.6%  which  means  that  the  variable  ability  of  Debt  To Equity,  Return  On  Assets  And  Earning  Per  Share  in  explaining variables of the stock price was 89.6% while the remaining 10.4% was explained by other factors that were not included in research.
Keywords: Debt to equity ratio, return to asset, earning per share, stock price

## A. PENDAHULUAN

## Latar Belakang Masalah
Kehadiran pasar modal di Indonesia  mempunyai  pengaruh  penting dalam  menunjang  perekonomian  suatu negara. Pasar modal merupakan jembatan untuk  mendistribusikan  kesejahteraan kepada  masyarakat  khususnya  kepada pemegang  surat  berharga  seperti  saham. Misalnya  pemegang  surat  berharga  akan menerima deviden dan capital gains atau return. Besarnya return tergantung perubahan harga saham dalam perdagangan saham. Harga saham dipengaruhi  oleh  beberapa  hal,  seperti informasi teknikal dan informasi fundamental. Informasi fundamental dipengaruhi dari luar perusahaan, misalnya  ekonomi,  finansial  dan  faktor lainnya.
BEI  atau  Bursa  Efek  Indonesia merupakan  pasar  modal  yang  ada  di Indonesia.  BEI  menggunakan  sistem perdagangan  bernama  Jakarta Automates Trading  System (JATS)  sejak  22  Mei 1995.  Hingga  sampai  akhir  tahun  2018
BEI mencapai target genap 600 perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI. Perusahaan-perusahaan  tersebut  terbagi menjadi  beberapa  sektor  industri,  salah satunya industri manufaktur.
Industri  manufaktur  merupakan suatu perusahaan yang aktivitasnya mengelola bahan mentah atau bahan baku sehingga  menjadi  barang  jadi  lalu menjualnya kepada konsumen. Umumnya kegiatan seperti ini sering disebut dengan proses  produksi.  Industri  manufaktur terbagi  menjadi  tiga  sektor,  yaitu  sektor industri  dasar  dan  kimia,  sektor  aneka industri  dan  sektor  industri  barang konsumsi. Sektor industri barang konsumsi masih dibagi menjadi lima sub- sektor,  salah  satunya  adalah  sub  sektor makanan dan minuman. Sektor  makanan dan  minuman  merupakan  salah  satu kategori  sektor  industri  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) yang mempunyai peluang  untuk  tumbuh  dan  berkembang serta mempunyai peranan penting terhadap pertumbuhan nilai Produk Domestik Bruto (PDB).
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti (Jurnal Ratri), Vol. 4, No. 1, hal. 45 – 60, Juli-Desember 2022 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
Industri  makanan  dan  minuman merupakan  industri  manufaktur  yang cukup diminati oleh para investor. Hal ini dibuktikan  dengan  industri  makanan  dan minuman berhasil berada pada posisi ke – 3  dari  empat  industri  yang  diminati  oleh investor.  Keberhasilan  sub  –  sektor industri  makanan  dan  minuman  menarik minat  investor  tidak  lain  karena  masa depan sub  –  sektor industri  makanan dan minuman cukup menjanjikan.
Pada  tahun  2017,  sektor  ini sebagai  penyumbang  terbesar  terhadap Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  industri nonmigas  yang  mencapai  34,33%.  Di samping  itu,  pertumbuhannya  sebesar 9,23%  atau  mengalami  peningkatan  jika dibandingkan  tahun  2016  sekitar  8,46% dan nilai  ekspor  produk  makanan minuman  termasuk  minyak  kelapa  sawit pada  tahun  2017  mencatatkan  di  angka USD31,7  miliar,  sehingga  mengalami neraca  perdagangan  yang  positif  apabila dibandingkan  dengan  impor  produk makanan  dan  minuman  pada  periode yang  sama  sebesar  USD9,6  miliar.  Jika dilihat dari perkembangan realisasi investasi  sektor  industri  makanan  dan minuman  pada  tahun  2017,  yakni mencapai  Rp38,54  triliun  untuk  PMDN dan  PMA  sebesar  USD1,97  miliar. Kondisi tersebut diperkuat dengan pernyataan  bahwa  sektor  makanan  dan
minuman sudah mulai mengalami kemajuan  sejak  pertengahan  kuartal IV/2015.
Pernyataan tersebut
diungkapkan  oleh  Adhi  S.  Lukman, beliau merupakan ketua Umum Gabungan  Pengusaha  Makanan  dan Minuman di Indonesia.
Kondisi  ini  membuat  persaingan semakin  ketat  sehingga  para  manajer perusahaan berlomba-lomba mencari investor untuk menginvestasikan dananya di  perusahaan  makanan  dan  minuman tersebut.  Berikut  nama-nama  perusaan makanan dan minuman :
Tabel 1. Nama perusahaan makanan dan minuman
Untuk melihat perkembangan industri  secara  nasional  di  suatu  negara dapat dilihat dari kualitas produk maupun kinerja  perusahaan  secara  keseluruhan. Untuk  menjaga  agar  investor  tetap menanamkan modalnya dan tetap bertahan didalam industri tersebut, perusahaan  harus  memiliki  kinerja  yang baik.  Baik  buruknya  kinerja  perusahaan dapat  dianalisis  menggunakan  analisis keuangan.  Hasil  dari  analisis  laporan keuangan tersebut dapat membantu
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti (Jurnal Ratri), Vol. 4, No. 1, hal. 45 – 60, Juli-Desember 2022 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
perusahaan  dalam  mengambil  keputusan atau  kebijakan  perusahaan.  Hal  ini  dapat menentukan  dalam  mendapatkan  laba. Jika  kinerja  perusahaan  baik,  maka investor  akan  mendapatkan  keuntungan dan tetap berinvestasi di perusahaan.
Harga  pasar  saham  merupakan ukuran  indeks  prestasi  perusahaan,  yaitu seberapa  jauh  manajemen  telah  berhasil mengelola perusahaan atas nama pemegang saham, dengan demikian harga saham  di  pasar  modal  merupakan indikator nilai perusahaan, yaitu bagaimana meningkatkan kekayaan pemegang saham  yang merupakan tujuan perusahaan secara umum. Fluktuasi harga saham  dipengaruhi  oleh  faktor  internal dan eksternal. Faktor internal dipengaruhi oleh kinerja perusahaan, sedangkan faktor eksternal dipengaruhi oleh kondisi makro ekonomi  dan  indeks  saham  regional .
Kinerja  perusahaan  biasanya  diukur  dari kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari kegiatan operasionalnya.  Untuk  menilai  kinerja perusahaan  dapat  digunakan  analisis teknikal dan analisis fundamental.
Analisis fundamental mendasarkan teknik analisis  saham  yang  mempelajari  tentang keuangan  dasar  dan  fakta  ekonomi perusahaan  sebagai  langkah  penilaian harga  saham  perusahaan.  Secara  ringkas dapat  dikatakan  bahwa  harga  saham
ditentukan oleh nilai perusahaan. Apabila kinerja perusahaan baik  maka nilai usaha akan  tinggi.  Dengan  nilai  perusahaan yang  tinggi  membuat  para  investor  lebih tertarik  untuk  berinvestasi,  yang  akan membuat permintaan akan saham perusahaan  meningkat  dan  tentunya diikuti dengan meningkatnya harga saham (Manurung, 2014).
Debt to Equity Ratio (DER) dapat memberikan gambaran mengenai struktur modal  yang  dimiliki  oleh  perusahaan sehingga  dapat  diketahui  tingkat  risiko tak  terbayarkan  suatu  utang. Debt  to Equity  Ratio  ( DER ) juga  menunjukkan tingkat  utang  perusahaan.  Perusahaan dengan  hutang  yang  besar  mempunyai biaya utang yang besar pula.  Hal tersebut menjadi  beban  bagi  perusahaan  yang dapat  menurunkan  tingkat  kepercayaan investor sehingga hal ini dapat mempengaruhi nilai  perusahaan. Struktur modal  yang  optimal  diperlukan  dalam mengelola perusahaan guna mendapatkan keuntungan  yang  maksimal  sehingga dapat memaksimalkan nilai perusahaan.
Profitabilitas  merupakan  suatu indikator  kinerja  yang  dilakukan  oleh manajemen  perusahaan  dalam  mengelola kekayaan  perusahaan  yang  ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan oleh perusahaan. Laba yang dihasilkan berasal dari  penjualan  dan  keputusan  investasi
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti (Jurnal Ratri), Vol. 4, No. 1, hal. 45 – 60, Juli-Desember 2022 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
yang  dilakukan  perusahaan.  Salah  satu ukuran  kinerja  perusahaan  yang  sering digunakan  sebagai  dasar  pengambilan keputusan  adalah  laba  yang  dihasilkan oleh  perusahaan  (Subramanyam,  1996). Profitabilitas  yang  tinggi  menunjukkan prospek perusahaan yang bagus, sehingga investor akan merespons positif dan nilai perusahaan  akan  meningkat  (Sujono  dan Soebiantoro, 2007).
Semakin tinggi tingkat profitabilitas  yang  dicapai  perusahaan, semakin  tinggi  nilai  perusahaan.  Maka dari  itu,  untuk  meningkatkan  nilai perusahaan,  harus  meningkatkan  pula kinerja  perusahaan  tersebut.  Menurut Mardiyati  wt  al.  (2012),  profitabilitas memiliki pengaruh yang positif signifikan terhadap  nilai  perusahaan  karena  profit akan memberikan indikasi prospek perusahaan  yang  baik  sehingga  dapat memicu investor untuk ikut
meningkatkan permintaan saham.
Permintaan  saham  yang  meningkat  akan menyebabkan  nilai  perusahaan  yang meningkat.  Akan  tetapi,  profitabilitas juga  bisa  menurunkan  nilai  perusahaan. Hal  ini  dapat  terjadi  karena  didalam meningkatkan  profitabilitas,  perusahaan akan meningkatkan kegiatan operasionalnya  sehingga  biaya  yang ditimbulkan  dari  kegiatan  ini  juga  akan meningkat.

## Tujuan Penelitian
Tujuan  yang  hendak  dicapai  oleh penulis dengan melakukan penelitian ini adalah:
1. Mengetahui pengaruh debt to total equity ratio terhadap harga saham pada perusahaan sub-sektor makanan  dan  minuman  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 20116-2020.
2. Mengetahui  pengaruh return  on assets terhadap  harga  saham  pada perusahaan  sub-sektor  makanan dan  minuman  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode 2016-2020.
3. Mengetahui pengaruh earning per share terhadap  harga  saham  pada perusahaan  sub-sektor  makanan dan  minuman  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode 2016-2020.
4. Mengetahui pengaruh debt to total equity  ratio,  return  on  assets, earning  per  share berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan  sub-sektor  makanan dan  minuman  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode 2016-2020.
Hasil  penelitian  ini  diharapkan dapat  mendukung  penelitian  selanjutnya dalam melakukan penelitian yang
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti (Jurnal Ratri), Vol. 4, No. 1, hal. 45 – 60, Juli-Desember 2022 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
berkaitan  dengan  rasio  keuangan  dan hasil penelitian ini dapat menambah ilmu pengetahuan dan wawasan penulis dalam melakukan  penelitian  ini  khususnya dalam bidang Manajemen Keuangan pada kegiatan investasi serta untuk mengetahui seberapa  besar  pengaruh  struktur  modal dan profitabilitas terhadap harga saham.

## B. METODE PENELITIAN

## Metode Penelitian
Metode  penelitian  yang  penulis gunakan  dalam  penelitian  ini  adalah penelitian penjelasan ( explanatory research )  dengan  pendekatan  kuantitatif. Menurut Singarimbun (2008:5),
Penelitian
Explanatory
merupakan penelitian  yang  menyoroti  hubungan antara  variabel  penelitian  dan  menguji hipotesis yang telah dirumuskan
sebelumnya.
Pengujian hipotesis dalam penelitian  ini  adalah  pengaruh  variabel bebas,  yakni  variabel  struktur  modal ( Debt  Equity  Ratio )  dan  Profitabilitas
Return  On  Assets apakah  signifikan terhadap Harga Saham.   Fokus penelitian tersebut terletak pada penjelasan hubungan  variabel  bebas  dan  variabel terikat sebagai tolak ukur dalam pengambilan keputusan investasi.

## Populasi dan Sampel Penelitian

## Populasi
Menurut
Sugiyono (2011),
populasi  adalah  wilayah  generalisasi terdiri atas obyek/subyek yang mempunyai  kualitas  dan  karakteristik tertentu.  Populasi  dalam penelitian  ini adalah  semua  perusahaan  sub-sektor makanan  dan  minuman  yang  masih  aktif yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia tahun  2013-2017.  Jumlah  perusahaan sub-sektor  makanan  dan  minuman  yang terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2016-2020 adalah sebanyak 16
perusahaan.
Tabel  2.  Daftar  Perusahaan  Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

## Sampel
Sampel  yang  digunakan  adalah metode purposive sampling , yaitu sampel dipilih dengan menggunakan pertimbangan  tertentu  yang  disesuaikan
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti (Jurnal Ratri), Vol. 4, No. 1, hal. 45 – 60, Juli-Desember 2022 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
dengan  tujuan penelitian  atau  masalah penelitian yang dikembangkan. Pemilihan periode 2016-2020 sebagai sampel karena dapat  menggambarkan  kondisi  yang relatif  baru  di pasar  modal  Indonesia, dengan menggunakan sampel yang relatif baru  dan rentang  tahun  penelitian  yang panjang, diharapkan hasil penelitian akan lebih relevan  untuk  memahami  kondisi yang  aktual  di  Indonesia.  Kriteria  yang digunakan dalam penelitian ini yaitu:
1. Merupakan  perusahaan  sub-sektor makanan dan minuman yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI).
2. Perusahaan  konsisten  menerbitkan laporan  keuangan  tahunan  ( annual report )  yang  berakhir  pada  31
Desember  selama  periode  2016- 2020.
Berdasarkan kriteria-kriteria tersebut,  maka  jumlah  sampel  yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
Tabel  3.  Jumlah  sampel  berdasarkan sampel yang digunakan
Berikut ini nama-nama perusahaan  sub-sektor  makanan  dan minuman yang masih aktif yang terdaftar
di  Bursa  Efek  Indonesia  adalah  sebagai berikut :
Tabel  4.  Nama  perusahaan  makanan  dan minuman

## Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  data  merupakan metode  yang  penting  dalam  metode ilmiah karena dengan analisis, data diberi arti  dan  makna  yang  berguna  dalam memecahkan  masalah  penelitian.  Metode analisis  data  dalam  penelitian  ini  adalah analisis  regresi  linier  berganda  dengan alat  analisis  SPSS  versi  21.00,  dimana sebelum  melakukan  analisis  regresi berganda terlebih dahulu dilakukan analisis  statistik  deskriptif,  uji  normalitas data dan uji asumsi klasik.

## Konsep dan Operasional Variabel
Jenis Variabel Penelitian
Variabel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  terdiri  dari  variabel  terikat ( dependent  variable )  dan  variabel  bebas ( independent variable ). Variabel dependen  merupakan  variabel yang
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti (Jurnal Ratri), Vol. 4, No. 1, hal. 45 – 60, Juli-Desember 2022 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
dipengaruhi  atau  disebut  dengan  variabel Y,  dalam  penelitian  ini  adalah  harga saham.  Sedangkan  variabel  independen merupakan  variabel  yang  mempengaruhi atau  disebut  dengan  variabel  X,  dalam penelitian ini terdapat  3  (tiga) variabel  X yaitu debt  to  equity  ratio (X1)  sebagai representasi  dari  struktur  modal. return on  assets (X2)  dan earning  per  share
(X3) sebagai representasi dari profitabilitas.
Variabel bebas adalah variabel penduga dalam penelitian yang berpengaruh  terhadap  variabel  terikat (Sekaran,  2007).  Variabel  independen dalam  penelitian  ini  adalah  Struktur Modal  yang  diproksikan  oleh  DER,  dan Profitabiltas  yang  diproksikan  oleh  ROA dan EPS.
a. Debt to Equity Ratio menunjukkan  hubungan  antara jumlah pinjaman jangka panjang dengan  jumlah  modal  sendiri yang  diberikan  oleh  pemilik perusahaan. Debt  to  Equity
Ratio dihitung  dengan  rumus berikut (Lukman,1992)  :
Debt  to  Equity  Ratio
(DER) = x
100%
b. ROA  merupakan  perbandingan laba bersih dengan jumlah aktiva
perusahaan,  dinyatakan  dalam formula sebagai berikut :
Return  On  Asset (ROA)  = x 100%
c. Earning  Per  share merupakan rasio  yang  menunjukkan  bagian dari  laba  untuk  setiap  saham.
Earning Per Share
menggambarkan profitabilitas perusahaan yang tergambar pada setiap lembar  saham.  Rasio  EPS digunakan untuk mengukur keberhasilan  manajemen  dalam mencapai  keuntungan  bagi  para pemilik perusahaan.

## Uji Asumsi Klasik
Pengujian  regresi  linier  berganda dapat  dilakukan  setelah  model  dari penelitian ini memenuhi syarat bebas dari asumsi klasik, dimana data tidak mengandung multikolinearitas, autokorelasi dan heterokedastisitas. Untuk  itu  perlu  dilakukan  pengujian asumsi  klasik,  yang  terdiri  dari  (Ghozali, 2011) :
Uji Multikoleniaritas
Menurut  Ghazali  (2011:  91),  Uji multikoleniaritas bertujuan untuk mengetahui  ada  tidaknya  suatu  masalah Multikoleniaritas  dalam  model  regresi. Model regresi yang baik seharusnya tidak
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti (Jurnal Ratri), Vol. 4, No. 1, hal. 45 – 60, Juli-Desember 2022 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
terjadi korelasi diantara variabel independen  karena  akan  mengurangi tingkat keyakinan dalam pengujian signifikan. Dalam analisis regresi Multikoleniaritas  dapat  dideteksi  melalui :
a. Koefisien  Determinasi  (R 2 ).  Jika  R 2
yang  dihasilkan  cukup  besar  apabila kebanyakan  variabel  independen  tidak signifikan dalam mempengaruhi
variabel  dependen,  maka  hal  ini mengidentifikasikan terjadi
Multikoleniaritas.
b. Koefisien  toleransi  (Tolerance)  =  1  - R 2 Jika  ada  variabel  independen  yang mempunyai  koefisien  toleransi  <  0,10 maka  hal  ini  mengidentifikasikan adanya multikoleniaritas.
c. Indeks  kondisi  ( condition  indices ).
Jika  ada  indeks  yang  terlalu  besar dibandingkan  yang  lain,  maka  hal  ini mengidentifikasikan adanya multikoleniaritas.
Uji Heteroskedasitas Uji  heteroskedasitas  bertujuan menguji ketidaksamaan varian dari residual  suatu  pengamatan  yang  lain. Model  regresi  yang  baik  adalah  regresi yang bebas dari heteroskedasitas.
Pengujian  dilakukan  dengan  melihat gambar plot antara nilai  prediksi variabel independen (ZPRED) dengan residualnya (SRESID). Apabila dalam  grafik tersebut
tidak  terdapat  pola  tertentu  yang  teratur dan  data  tersebar  secara  acak  di  atas  dan di  bawah  angka  0  pada  sumbu  Y  maka diidentifikasikan tidak terdapat heteroskedasitas (Ghozali, 2011).

## Uji Autokorelasi
Model  regresi  yang  baik  adalah regresi yang bebas dari autokorelasi. Cara yang  digunakan  untuk  mendeteksi  ada tidaknya  autokorelasi  adalah  dengan model Durbin Watson ( dw test ).
Autokorelasi  adalah  keadaan  dimana variabel  error-term  pada  periode  tertentu berkorelasi  dengan  variabel  error-term pada periode lain yang bermakna variabel error-term  tidak  random.    Pelanggaran terhadap  asumsi  ini  berakibat  interval keyakinan terhadap hasil estimasi menjadi melebar sehingga uji signifikansi tidak  kuat.  Langkah  pendeteksiannya adalah  dengan  membandingkan  nilai Durbin Watson Statistic Table dengan Hο tidak ada autokorelasi bila DW berada di 0 (a) dl (b) du (c) (3-du) (d) (3-dl) (e) 3.
Hο = tidak ada autokorelasi
(a)  =  daerah  menolak  Hο  =  ada autokorelasi positif
(b) = daerah ragu-ragu
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti (Jurnal Ratri), Vol. 4, No. 1, hal. 45 – 60, Juli-Desember 2022 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
(c)  =  daerah  tidak  menolak  Hο  = tidak  ada  auto  korelasi  positif  atau negatif
(d) = daerah ragu-ragu
(e)  =  daerah  menolak  Hο  =  ada
autokorelasi negative (Ghozali,
2011).

## Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda adalah hubungan secara linear antara dua atau  lebih  variabel  independen  (X1, X2,....Xn) dengan variabel dependen (Y). Analisis  ini  digunakan  untuk  mengetahui arah hubungan antara variabel independen  dengan  variabel  dependen. apakah masing-masing variabel independen  berhubungan  positif  atau negatif  dan  untuk  memprediksi  nilai  dari variabel  dependen  apabila  nilai  variabel independen  mengalami  kenaikan  atau penurunan. Data yang digunakan biasanya  berskala  interval  atau  rasio. Model persamaan regresi linear berganda sebagai berikut:
Y = a + b1X1+ b2X2 + b3X3+e
Keterangan :
Y = harga saham
a = Konstanta
b = Koefisien regresi dari masing- masing variabel independen
X1 = debt to equity ratio
X2 = return to asset
X3 = earning per share
e = Erorr

## Rancangan Pengujian Hipotesis
Metode  statistik  yang  digunakan untuk  menguji  hipotesis  adalah  regresi berganda  (multiple  regression),  hal  ini sesuai  dengan  rumusan  masalah,  tujuan dan  hipotesis  penelitian  ini.  Metode regresi  berganda  menghubungkan  satu variabel  dependen  dengan  beberapa variabel  independen  dalam  suatu  model prediktif  tunggal  (Ghozali,  2011).    Uji regresi berganda digunakan untuk menguji struktur modal, kebijakan dividen  dan  ukuran  perusahaan  terhadap nilai  perusahaan.  Hubunga  antar  variabel tersebut  dapat  digambarkan  dengan persamaan sebagai berikut :
Y = α + ß 1 X 1 + ß 2 X 2 + ß 3 X 3 + e
Keterangan:
Y = Harga Saham
X1 = Debt to Equity Ratio (DER)
X2 = Return On Aset (ROA)
X3 = Earning Per Share (EPS)
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti (Jurnal Ratri), Vol. 4, No. 1, hal. 45 – 60, Juli-Desember 2022 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
= Konstanta
ß   = Koefisien regresi
e   = error atau sisa (residual)
Secara  statistik  ketepatan  fungsi regresi  sampel  dalam  menaksir  aktual dapat  diukur  dari  nilai  statistik  t,  nilai statistik F serta koefisien determinasinya.
Suatu perhitungan statistik disebut signifikan secara statistik apabila nilai uji statistiknya  berada  dalam  daerah  kritis (daerah  dimana  Hο  ditolak).    Sebaliknya disebut  tidak  signifikan  apabila  nilai  uji statistiknya  berada  dalam  daerah  dimana Hο diterima.
Pengujian hipotesis menggunakan  analisis  data time  series yang  bertujuan  untuk  melihat  pengaruh variabel  independen  terhadap  variabel dependen (Ghozali, 2011).
Uji Signifikan Parsial (Uji t)
Uji  t  dilakukan  untuk  menguji signifikansi  variabel  bebas  terhadap variabel  terikat  secara  individual,  hal  ini dilakukan  dengan  membandingkan  t hitung  dengan  tabel  pada level  of significant 5%  dengan  kriteria  pengujian sebagai berikut (Ghozali, 2011):
Hο  :  β  =  0  artinya  tidak  ada  pengaruh signifikan  variabel  independen  terhadap variabel dependen.
Hο  :  β  ≠  0  artinya  ada  pengaruh signifikan  variabel  independen  terhadap variabel dependen.
a.  Jika  t  hitung  <  t  tabel  maka  Hο diterima dan H1 ditolak
b.  Jika  t  hitung  >  t  tabel  maka  H1 diterima dan Hο ditolak.

## Uji Signifikan Simultan (Uji F)
Uji  F  dilakukan  untuk  menguji signifikansi variabel independen terhadap variabel  dependen  secara  bersama-sama. Pengujian dilakukan dengan membandingkan F hitung dengan  F tabel pada level  of  significant 5%  dengan kriteria pengujian sebagai berikut (Ghozali, 2011):
Hο  :  β1  =  β2  =  …  βk  =  0  artinya  tidak ada  pengaruh  yang  signifikan  antara semua variabel independen dengan variabel dependen.
Hο  :  β1  ≠  β2  ≠  …  βk  =  0  artinya  ada pengaruh  yang  signifikan  antara  semua variabel  independen  terhadap  variabel dependen.
a.  Jika  F  hitung  <  F  tabel  maka  Hο diterima dan H1 ditolak
b.  Jika  F  hitung  >  F  tabel  maka  H1 diterima dan Hο ditolak.

## Uji Koefisien Determinasi
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti (Jurnal Ratri), Vol. 4, No. 1, hal. 45 – 60, Juli-Desember 2022 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
Tujuan  pengujian  ini  untuk menguji tingkat keeratan atau keterikatan antar  variabel  dependen  dan  variabel independen yang  bisa  dilihat  dari besarnya  nilai  koefisien  determinasi ( adjusted  R-square ).    Nilai  koefisien determinasi  adalah  antara  nol  dan  satu. Nilai  R2  yang  kecil  berarti  kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan keterikatannya dengan variabel dependen amat terbatas sedangkan  nilai  yang  mendekati  satu berarti variabel-variabel independen memberikan  hampir  semua  informasi yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi variasi variabel dependen (Ghozali, 2011) Tabel  5.  Kriteria  Penerimaan  Hipotesis Penelitian

## C. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Analisis dan Pembahasan Analisis Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang telah dilakukan, diketahui bahwa struktur modal yang diproksi dengan menggunakan debt to  equity ratio (DER) memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,023 < 0,05. Hal ini berarti debt to equity ratio (DER)  berpengaruh  negatif  signifikan terhadap harga saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Firmana dkk. (2017) dan Hasudungan  dkk.  (2017).  Berdasarkan hasil  penelitian  juga  diketahui  bahwa nilai  koefisien  regresi  DER  memiliki tanda  negatif  hal  ini  berarti  semakin tinggi debt  to  equity  ratio (DER)  maka akan  semakin  rendah  Harga  Saham  dan sebaliknya semakin rendah debt to  equity ratio (DER)  maka  akan  semakin  tinggi Harga Saham.
Debt to equity  ratio (DER) mencerminkan  dari  mana  perusahaan mendapatkan pendanaannya. Sumber pendanaan  yang  diperoleh  perusahaan akan  berakibat  pada  reaksi  pasar  saham yaitu volume perdagangan saham. Hal ini yang  secara  otomatis  akan  berpengaruh pada  harga  saham.  Perusahaan  yang mampu  mengelola  hutangnya  secara efektif  maka  akan  meningkatkan  harga sahaam.  Sebaliknya,  perusahaan  yang tidak  mampu  secara  efektif  mengelola hutangnya  makan  akan  menurunkan harga saham.
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti (Jurnal Ratri), Vol. 4, No. 1, hal. 45 – 60, Juli-Desember 2022 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
Perusahaan  dengan debt  to  equity ratio (DER)  yang  tinggi  mempunyai biaya  utang  yang  besar  dan  akan menurunkan tingkat solvabilitas perusahaan.  Para  investor  cenderung menghindari  saham  –  saham  yang memiliki debt  to    equity  ratio (DER) tinggi. Hal tersebut yang akan menyebabkan turunnya Harga Saham. Analisis  Pengaruh Return  on  Asset (ROA) terhadap Harga Saham
Berdasarkan hasil penelitian yang  telah  dilakukan,  diketahui  bahwa profitabilitas yang diproksi dengan menggunakan return  on  asset (ROA) memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,113 >  0,05.  Hal  ini  berarti return  on  asset (ROA)  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Yusuf dkk. (2014) dan Ifradi (2012).
Salah  satu  tolak  ukur  kinerja manajemen  perusahaan  dalam  mengelola aset  yang  dimilikinya  dapat  dilihat  dari laba  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan. Return  on  asset (ROA) menunjukkan efektivitas  perusahaan  dalam  mengelola asetnya  baik  dari  modal  sendiri  maupun modal  dari  pinjaman.  Investor  akan melihat seberapa efektif suatu perusahaan dalam mengelola aset.
Perusahaan yang mampu mengelola asetnya dengan baik
cenderung  akan    memiliki  tingkat  laba yang  tinggi  sehingga  harga  sahamnya akan meningkat.
Akan tetapi pertumbuhan aset tidak selalu menyebabkan nilai lababersih perusahaan mengalami  peningkatan.  Jika  nilai  laba bersih  tidak  mengalami  perubahan  atau tetap  namun  nilai  aset  mengalami peningkatan,  maka  nilai  ROA  akan menurun  atau  memiliki  tingkat  yang semakin  rendah.  Kondisi  ini  juga menggambarkan bahwa kemampuan perusahaan  dalam  memperoleh  laba  dan untuk  mengendalikan  biaya  –  biaya operasional dan non operasional sangatlah rendah sehingga kurang berpengaruh terhadap harga saham.
Analisis  Pengaruh Earning  per  Share

## (EPS) terhadap Harga Saham
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang telah dilakukan, diketahui bahwa profitabilitas yang diproksi dengan menggunakan earning  per  share (EPS) memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,000 < 0,05. Hal ini berarti earnimg per share (EPS)  berpengaruh  signifikan  terhadap harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Firmana  dkk.  (2017),  Hasudungan  dkk. (2017),  dan  Diana  (2011).  Berdasarkan hasil  penelitian  juga  diketahui  bahwa nilai  koefisien  regresi  EPS  memiliki tanda positif hal ini berarti jika nilai EPS
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti (Jurnal Ratri), Vol. 4, No. 1, hal. 45 – 60, Juli-Desember 2022 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
meningkat  maka  harga  saham  akan meningkat  dan  sebaliknya  jika  nilai  EPS menurun  maka  harga  saham  akan menurun.
Para  calon  investor  cenderung akan  lebih  fokus  dalam  menganalisis earning per  share yang  diberikan perusahaan  dalam  melakukan  keputusan untuk  berinvestasi.  Hal  ini  dikarenakan earning per share menggambarkan besarnya  jumlah  rupiah  yang  diperoleh dari setiap lembar saham yang diinvestasikannya. Earning  per  share mampu  menjadi  tolak  ukur  keberhasilan perusahaan karena jika perusahaan memiliki  nilai earning  per  share yang tinggi,  maka  calon  investor  akan  mudah tertarik  untuk  berinvestasi  di  perusahaan tersebut.  Semakin  tinggi  nilai  EPS  yang dimiliki suatu perusahaan, maka menunjukkan semakin besar pula investor yang akan membayar atas saham perusahaan.
Analisis Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Return  on  Asset (ROA),  dan
Earning  per  Share (EPS)  secara

## Simultan terhadap Harga Saham
Hasil  uji  simultan  (Uji  F)  dapat dilihat  dari  nilai  F hitung pada  tabel ANOVA  yaitu  diperoleh  nilai  F hitung sebesar  129,908  <  nilai  F  tabel  dengan tingkat  signifikansi  0.000  <  0.05. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  ada
pengaruh  yang  signifikan  antara  DER, ROA,  dan  EPS  secara  simultan  terhadap harga saham . Artinya semakin baik nilai DER,  ROA,  dan  EPS  yang  dimiliki perusahaan  maka  semakin  baik  pula harga saham yang dimiliki perusahaan.
Hasil  perhitungan  untuk  nilai  R 2 diperoleh  angka  sebesar  0,903  atau 90,3%. Hal ini berarti kemapuan variabel –  variabel  independen  yang  terdiri  dari DER, ROA, dan EPS dalam menjelaskan variabel  dependen  yaitu  harga  saham sebesar  90,3%,  sisanya  sebesar  9,7% (100% - 90,3% = 9,7%) dipengaruhi oleh variabel  lain  diluar  model  yang  tidak diteliti dalam penelitian ini.

## D. SIMPULAN DAN SARAN
Simpulan
1. Debt  to  Equity  Ratio (DER)
berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap harga saham pada perusahaan  manufaktur  sub  sektor makanan dan minuman yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2013 – 2017.  Semakin tinggi nilai  DER  menunjukkan  bahwa perusahaan mempunyai biaya utang yang  besar  dan  akan  menurunkan tingkat solvabilitas perusahaan. Para investor cenderung menghindari  saham  –  saham  yang memiliki  DER  tinggi.  Hal  tersebut
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti (Jurnal Ratri), Vol. 4, No. 1, hal. 45 – 60, Juli-Desember 2022 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
yang  akan  menyebabkan  turunnya harga saham.
2. Return  on  Asset (ROA)  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham pada  perusahaan  manufaktur  sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2013  –  2017.  Jika  nilai  laba bersih  tidak  mengalami  perubahan atau tetap namun nilai aset
mengalami peningkatan menggambarkan bahwa kemampuan perusahaan dalam
memperoleh  laba  sangatlah  rendah sehingga kurang berpengaruh terhadap harga saham.
3. Earning per Share (EPS)
berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap harga saham pada perusahaan  manufaktur  sub  sektor makanan dan minuman yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2013  –  2017. Earning  per share menggambarkan  besarnya jumlah  rupiah  yang  diperoleh  dari setiap lembar saham yang diinvestasikannya.  Semakin  tinggi nilai  EPS  yang  dimiliki  suatu perusahaan,  maka  menunjukkan semakin  besar  pula  investor  yang akan membayar atas saham perusahaan.

## Saran
1. Pihak  yang  berkepentingan  seperti manajemen perusahaan dan investor sebaiknya lebih memperhatikan Debt  to  Equity Ratio (DER) dan Earning per Share (EPS)  sebagai  bahan  pertimbangan sebelum berinvestasi. Hal itu penting  karena  rasio-rasio  tersebut terbukti berpegaruh terhadap Harga Saham  sesuai  dengan  hasil  dari penlitian ini.
2. Bagi  Peneliti  Selanjutnya  dapat memperluas  populasi  penelitian, tidak  terbatas  pada  perusahaan sektor manufaktur sub sektor makanan dan minuman.
3. Menambah jumlah variabel independen  yang  diduga  dapat berpengaruh  terhadap  harga  saham seperti price  earning  ratio (PER) dan current ratio (CR).

## E. DAFTAR RUJUKAN
Ang,  Robert.  1997.  Buku  Pintar  Pasar Modal  Indonesia  (The  Intelligent Guide  to  Indonesian  Capital Market). Jakarta: Mediasoft Indonesia.
Anoraga,  Pandji  dan  Piji  Pakarti.  2003. Pengantar  Pasar  Modal.  Cetakan Keempat.  Jakarta.  PT  Rineka Cipta.
Darsono, & Ashari. (2005). Pedoman Proktis Memahami Laporan Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti (Jurnal Ratri), Vol. 4, No. 1, hal. 45 – 60, Juli-Desember 2022 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
Fahmi, I. (2011). Analisis Laporan Keuangan (Edisi Pertama ed.).
Bandung: Alfabeta.
Harahap, S. S. (2007). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta:
Raja Grafindo Persada.
Harmono. (2009). Manajemen Keuangan.
Jakarta: PT Bumi Aksara.
Hartono. (2005). Hubungan Teori Signalling dengan Underpricing Saham Perdana di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Bisnis dan
Manajemen, kelima , 35-50.
Husnan, S. (2003). Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (keputusan Jangka Pendek).
(Empat, Penyunt.) Yogyakarta: BPFE.
Husnan, s., & Pundjiastuti, E. (2006). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. (Kelima, Penyunt.) Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Jama'an. (2008). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance, Dan Kualitas Kantor Akuntan Publik Terhadap Integritas Informasi Laporan Keuangan (Studi Kasus Perusahaan Publik yang Listing di BEJ). Jurnal Akuntansi dan Keuangan .
Kusumajaya, & Dewa, K. O. (2011). Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Disertasi , 101.
Lybar. (2015, 5 2). Modal, Struktur Modal Dan Jenis Modal . Diambil kembali dari http://lybar- accounting.blogspot.com/2015/05 /modal-struktur-modal-dan-jenis- modal.html
Mardiyati, U., Ahmad, G. N., & Putri, R. (2012). Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2005-2010. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia,
3 , 1.
Petrolina, A. T., & Mukhlasin. (2003). Pengaruh Profitabilitas perusahaan terhadap ketetapan waktu Pelaporan laporan keuangan Dengan Opini Audit Sebagai Moderating Variabel. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis .
Riyanto, B. (1980). Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan. (Dua, Penyunt.) Yogyakarta: Yayasan Badan Penerbit Gadjah Mada.
Riyanto, B. (2001). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan (Edisi 4 ed.). Yogyakarta: Bagian Penerbitan FE.
Soewardjono. (2005). Teori Akuntansi (Vol. edisi tiga). Yogyakarta: BPFE.
Subramanyam, K. R. (1996). The pricing of discretionary accruals. Journal Of Accounting And Economics,
22 , 1-3, 249-281.
Utami, E. S. (2009). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Manufaktur. ISSN: 1693-4296.
www.kemenperin.go.id https://www.sahamok.com/emiten/sektor- industri-barang-konsumsi/sub-sektor- makanan-minu. man/