## Studi Empiris Rasio Cepat dan Profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia
Lanemey Brigitha Pandeirot 1, * , , Elvis Ronald Sumanti 2, , dan Andrew Christian Aseng 3,
1 Program Studi Manajemen, UNKLAB Business School, Universitas Klabat, 95371, Minahasa Utara, Provinsi Sulawesi Utara, Indonesia
2 Program Studi Akuntansi, UNKLAB Business School, Universitas Klabat, 95371, Minahasa Utara, Provinsi Sulawesi Utara, Indonesia
3 Program Studi Pendidikan Ekonomi, Fakultas Pendidikan, Universitas Klabat, 95371,
Minahasa Utara, Provinsi Sulawesi Utara, Indonesia
* Korespondensi: lanemeypandeirot@unklab.ac.id

## INFO ARTIKEL

## ABSTRAK
Info Publikasi: Artikel Hasil Penelitian

## Sitasi Cantuman:
Pandeirot, L. B., Sumanti, E. R., & Aseng, A. C. (2022). An Empirical Study of Quick Ratio and Profitability on Manufacturing Firms in Indonesia. Society, 10(2), 525-533.
DOI: 10.33019/society.v10i2.470
Hak Cipta © 2022. Dimiliki oleh Penulis, dipublikasi oleh Society
Artikel dengan akses terbuka. Lisensi: Atribusi- NonKomersial-BerbagiSerupa (CC BY-NC-SA)
Dikirim: 28 Agustus, 2022;
Diterima: 20 Desember, 2022;
Dipublikasi: 30 Desember, 2022;
Penelitian  ini  dimaksudkan  untuk  menguji  pengaruh  rasio cepat  (quick  ratio)  terhadap  profitabilitas  perusahaan manufaktur  di  Indonesia.  Untuk  mengukur  profitabilitas digunakan  tiga  variabel  dependen  yaitu  Net  Profit  Margin (NPM),  Return  On  Assets  (ROA)  dan  Return  On  Equity (ROE).  Beberapa  kontrol  variabel  digunakan:  ukuran perusahaan,  variabilitas  pendapatan  operasional  bersih, pertumbuhan penjualan, pertumbuhan produk domestik bruto, dan  leverage.  Sebanyak  158  perusahaan  manufaktur  dengan laporan keuangan yang dipublikasikan dari tahun 2012 sampai dengan  tahun  2016  dianalisis  dengan  menggunakan  metode regresi. Ditemukan bahwa rasio cepat memiliki efek positif pada NPM  dan  ROA  perusahaan  manufaktur.  Namun,  efek  yang sama tidak ditemukan pada ROE.
Kata Kunci: Indonesia;  Margin  Laba  Bersih;  Perusahaan Manufaktur;  Profitabilitas;  Rasio  Cepat;  ROA; ROE

## Society, 10 (2), 545-554, 2022
P-ISSN: 2338-6932 | E-ISSN: 2597-4874 https://society.fisip.ubb.ac.id
Hak Cipta © 2022. Dimiliki oleh Penulis, dipublikasi oleh Society . Artikel dengan akses terbuka. Lisensi: CC-BY-NC-SA. https://doi.org/10.33019/society.v10i2.470

## 1. Pendahuluan
Laba  adalah  tujuan  utama  setiap  bisnis  karena  laba  menentukan  keberlangsungan  dan keberadaan  perusahaan  ( Umobong,  2015 ).  Hal  ini  berarti  perusahaan  harus  menjalankan operasinya  secara  efektif  dan  efisien  untuk  menghasilkan  laba  yang  maksimal.  Secara  lebih khusus,  efektivitas  berkaitan  dengan  tujuan  yang  ingin  dicapai  oleh  perusahaan,  sedangkan efisiensi berkaitan dengan pembebanan biaya yang minimal. Dalam menjaga keberlangsungan dan eksistensi perusahaan, manajer berusaha merancang strategi operasional sehari-hari yang tujuan utamanya adalah menghasilkan keuntungan bagi perusahaan ( Thuraisingam, 2015 ). Hal ini  dilakukan  karena  salah  satu  ukuran  efektivitas  kinerja  manajer  dilihat  dari  besarnya  laba yang dihasilkan bagi perusahaan ( Subramanyam & Jhon, 2009 ).
Profitabilitas  perusahaan  mencerminkan  besarnya  laba  perusahaan  dalam  satu  periode akuntansi.  Hal  ini  dapat  diukur  dengan  menggunakan  rasio  profitabilitas,  seperti Return  on Assets , Return on Equity, Net Profit Margin, Earnings per Share, dan Price Earning Ratio ( Weygandt et  al., 2013 ).  Rasio  profitabilitas  mengukur  keuntungan  atau  keberhasilan  suatu  perusahaan dalam periode tertentu. Reeve et al. (2014) menambahkan bahwa rasio profitabilitas ini berfokus pada hubungan antara hasil operasional dan sumber daya yang tersedia.
Profitabilitas  perusahaan  tidak  dapat  dipisahkan  dari  likuiditas  perusahaan  karena  jika likuiditas perusahaan tidak mencukupi untuk membayar kewajiban jangka pendek maka akan mempengaruhi  operasi  perusahaan  dan  berdampak  pada  profitabilitas  ( Saleem  &  Rehman, 2011 ).  Perusahaan  dengan  likuiditas  yang  memadai  tidak  akan  menggunakan  dana operasionalnya  untuk  membiayai  kewajiban  jangka  pendek.  Oleh  karena  itu,  manajemen likuiditas suatu perusahaan sangat diperlukan untuk memaksimalkan keuntungan perusahaan. Selain itu, profitabilitas dapat mencerminkan efisiensi perencanaan dan pengendalian likuiditas ( Eljelly, 2004 ).
Likuiditas mengelola aset lancar untuk memenuhi kewajiban jangka pendek ( Khan & Ali, 2016 ). Likuiditas merupakan prasyarat dalam memastikan bahwa perusahaan dapat memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya  dengan  memiliki  bisnis  yang  menguntungkan.  Oleh  karena  itu, ketersediaan  likuiditas  dalam  perusahaan  juga  merupakan  indikator  kesehatan  perusahaan. Perusahaan  harus  mampu  menjaga  likuiditasnya  dan  mampu  menghasilkan  laba  yang maksimal. Untuk itu pengelolaan usaha dalam suatu perusahaan harus dilakukan secara efisien dan menguntungkan.
Lebih lanjut Dahiyat (2016) menambahkan bahwa likuiditas menyeimbangkan aset lancar dan liabilitas. Hal ini didukung oleh Harrison et al. (2014) , yang menambahkan bahwa di satu sisi  perusahaan  dengan  tingkat  likuiditas  yang  tinggi  memiliki  kemampuan  membayar kewajiban  jangka  pendek  yang  lebih  baik  daripada  perusahaan  dengan  likuiditas  rendah. Namun di sisi lain, likuiditas perusahaan yang terlalu tinggi juga tidak baik. Jika perusahaan menginvestasikan terlalu banyak aset dalam aktiva lancar, maka tidak dapat memaksimalkan modal tersebut sehingga dapat menjadi keuntungan bagi perusahaan. Oleh karena itu, Padachi (2006) mengemukakan  bahwa  setiap  perusahaan  harus  menyeimbangkan  likuiditas  dan profitabilitas dalam kegiatan operasionalnya. Dengan kata lain, perusahaan harus memastikan tidak  kekurangan  likuiditas  atau  kelebihan  likuiditas  ( Yusoff,  2017 ).  Oleh  karena  itu, perusahaan harus menentukan tingkat likuiditas yang optimal untuk menghasilkan laba yang tinggi ( Khan & Ali, 2016 ).
Sehubungan dengan pengelolaan likuiditas perusahaan, pengukuran likuiditas perusahaan dapat menggunakan metode statis dengan memperhatikan rasio cepat sebagai indikator dalam menilai  likuiditas  perusahaan  ( Richards  &  Laughlin,  1980 ).  Namun,  pengaruh  rasio  cepat terhadap profitabilitas masih kontroversial. Beberapa penelitian terdahulu menemukan bahwa
Hak Cipta © 2022. Dimiliki oleh Penulis, dipublikasi oleh Society . Artikel dengan akses terbuka. Lisensi: CC-BY-NC-SA. https://doi.org/10.33019/society.v10i2.470
quick  ratio  berpengaruh  negatif  terhadap  profitabilitas  perusahaan. Thuraisingam  (2015) menyatakan  jika  likuiditas  meningkat,  maka  profitabilitas  menurun.  Hal  ini  menimbulkan dilema bagi manajer perusahaan dalam memutuskan apakah akan meningkatkan profitabilitas atau mempertahankan likuiditas perusahaan pada posisi yang ideal.
Secara teoritis, Harison et al. (2014) dan Eljelly (2004) mengemukakan bahwa secara umum tingkat  likuiditas  yang  lebih  rendah  dapat  menghasilkan  keuntungan  yang  lebih  besar dibandingkan  perusahaan  dengan  likuiditas yang  tinggi.  Hal  ini  dapat  terjadi  karena  adanya biaya yang tidak  perlu dan kerugian keuntungan karena memegang kelebihan likuiditas. Hal ini didukung oleh penelitian Saleem & Rehman (2011) tentang perusahaan minyak dan gas di Pakistan,  penelitian Dahiyat  (2016) tentang  bank  di  Yordania,  dan  penelitian Yusoff  (2017) tentang perusahaan produk konsumen di Malaysia yang menemukan adanya korelasi negatif antara likuiditas dan profitabilitas perusahaan.
Berbeda dengan hasil penelitian sebelumnya, beberapa penelitian selanjutnya menemukan bahwa  likuiditas  yang  diukur  dengan  quick  ratio  berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas perusahaan.  Hal  ini  bisa  terjadi  ketika  perusahaan  memiliki  likuiditas  yang  tinggi  sementara dana dari pihak eksternal mahal. Lebih menguntungkan bagi perusahaan untuk menggunakan aset lancar untuk membiayai operasi dan melakukan investasi daripada dana pihak eksternal ( Umobong,  2015 ).  Dengan  demikian,  perusahaan  akan  terus  meningkatkan  likuiditasnya hingga mencapai titik optimal untuk memaksimalkan keuntungannya. Hal ini didukung oleh penelitian  dari  Awan  (2014)  tentang  sektor  pangan  di  Pakistan, Ehiedu  (2014) tentang  sektor industri dan produk dalam negeri, Khidmat & Rehman (2014) tentang sektor kimia di Pakistan, Eheidu  (2014) tentang  penelitian  dalam  negeri  dan  produk  industri  di  Pakistan,  Umobong (2015) tentang perusahaan farmasi di Nigeria, Khan & Ali (2016) tentang sektor perbankan di Pakistan, Demirgunes  (2016) tentang  perusahaan  ritel  di  Turki,  Janjua  et  al.  (2016)  tentang industri  semen di  Pakistan, Bibi &  Amjad  (2017) tentang  perusahaan  ritel  dan  manufaktur  di Karachi, dan Ibrahim (2017) tentang bank komersial di Irak.
Penelitian sebelumnya menunjukkan bahwa terdapat pengaruh antara quick ratio terhadap profitabilitas perusahaan. Hal ini berbeda dengan penelitian Thuraisingam (2015) pada industri makanan dan minuman, farmasi dan kimia, diversified holdings , pakaian dan sepatu, persediaan toko,  dan  manufaktur  yang  tidak  menemukan  pengaruh  yang  signifikan  antara  rasio  cepat terhadap  profitabilitas  perusahaan.  Menurut  Thuraisingam,  ada  faktor  lain  yang  tidak termasuk  dalam  penelitian  ini  yang  memiliki  pengaruh  lebih  besar.  Berdasarkan  penelitian tersebut,  terdapat  inkonsistensi  pada  hasil  penelitian  sebelumnya.  Seperti  yang  ditunjukkan pada  penelitian  sebelumnya,  ditemukan  bahwa  ada  perbedaan  dalam  pengukuran  variabel yang  digunakan.  Kedua,  terdapat  perbedaan  dalam  pemilihan  objek  penelitian,  karena diketahui bahwa setiap industri memiliki karakteristik yang berbeda.
Industri manufaktur di Indonesia, industri ini memiliki beberapa sektor yang menghasilkan berbagai  barang  penting  untuk  dikonsumsi.  Menurut Kementerian  Investasi  Republik Indonesia  (2019) ,  industri  ini  sendiri  memberikan  kontribusi  sebesar  20,27%  terhadap perekonomian  nasional.  Sumber  yang  sama  juga  menunjukkan  bahwa  industri  ini  memiliki produktivitas  yang  lebih  tinggi dan  efek  domino  sporadis  dalam  menambah  nilai  lebih pada bahan,  mempekerjakan  lebih  banyak  tenaga  kerja,  dan  menghasilkan  pajak  yang  besar  bagi negara. Meski begitu, industri manufaktur di Indonesia merupakan yang terbesar di ASEAN, sehingga melakukan penelitian terkait industri ini menjadi menarik. Ini adalah masalah empiris yang  perlu  diselidiki  lebih  lanjut.  Berdasarkan  latar  belakang  di  atas,  peneliti  tertarik  untuk melakukan  penelitian  dengan  judul:  ―Studi  Empiris  Rasio  Cepat  dan  Profitabilitas  Pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia‖. Oleh karena itu, hipotesis berikut dikembangkan:
Hak Cipta © 2022. Dimiliki oleh Penulis, dipublikasi oleh Society . Artikel dengan akses terbuka. Lisensi: CC-BY-NC-SA. https://doi.org/10.33019/society.v10i2.470
Ha : Quick ratio berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas perusahaan.

## 2. Studi Pustaka

## 2.1. Quick Ratio
Rasio  cepat  adalah  salah  satu  rasio  profitabilitas  yang  paling  banyak  digunakan  untuk menganalisis  posisi  keuangan  perusahaan.  Rasio  ini  masih  menggunakan  aset  jangka  pendek atau  lancar  dan  liabilitas  jangka  pendek  dalam  perhitungannya.  Namun,  terdapat  perbedaan penggunaan  akun-akun  dalam  aset  jangka  pendek,  sedangkan  pada  rasio  cepat  hanya  aset jangka pendek yang paling ―likuid‖ yang digunakan ( Dahiyat, 2016 ). Ini berarti bahwa hanya aset jangka pendek yang paling cepat digunakan, dijual, atau diubah menjadi uang tunai, untuk melunasi  kewajiban  jangka  pendek.  Sebaliknya,  aset  lancar  yang  membutuhkan lebih  banyak waktu untuk dikonversi menjadi uang tunai dikecualikan (yaitu persediaan). Singkatnya, dapat dikatakan bahwa rasio ini lebih aman dalam menilai likuiditas perusahaan.

## 2.2. Trade-off Theory
Trade-off  theory menunjukkan  bahwa  kombinasi  pembiayaan  utang  dan  ekuitas  dapat dicapai  melalui  biaya  dan  manfaat  yang  seimbang  dari  pembiayaan  utang  ( Adesola,  2009 ). Seperti  yang  dijelaskan Shah  &  Ilyas  (2014) ,  biaya  pembiayaan  utang  merupakan  potensi kebangkrutan yang semakin meningkat karena perusahaan harus membayar bunga dan pokok pinjaman. Sedangkan keuntungannya ada, tax shield timbul karena adanya pembayaran bunga oleh perusahaan sehingga mengurangi pajak perusahaan yang dibayarkan. Di sinilah muncul dilema  bagi  perusahaan  dalam  mencari  titik  optimal  pendanaan  utang  dan  ekuitas.  Menurut Etale & Bingilar (2016) , teori ini tidak boleh diabaikan sepenuhnya karena menjelaskan bahwa perusahaan  dengan  tingkat leverage yang  tinggi  menarik  biaya  utang  yang  tinggi,  yang  akan mempengaruhi  profitabilitas  dan  mempersulit  perusahaan  untuk  mendapatkan  pendanaan dari sumber lain.
Trade-off  theory juga  dapat  dilihat  dari  sisi  likuiditas. Etale  &  Bingilar  (2016) berpendapat bahwa  perusahaan  berusaha  untuk  mendapatkan  tingkat  likuiditas  yang  optimal  untuk menyeimbangkan  biaya  dan  manfaat dari  menyimpan  atau  menimbun  uang  tunai.  Etale  dan Bingilar  menjelaskan  bahwa  menjaga  biaya  tunai  adalah  pengembalian  yang  rendah  dan kerugian  pajak.  Sedangkan  keuntungan  dari  tabungan  kas  adalah  perusahaan  dapat menghemat biaya transaksi  untuk mendapatkan dana dan tidak perlu melikuidasi aset untuk membayar hutang. Selain itu, perusahaan juga dapat menggunakan aset likuid untuk mendanai investasi. Demikian pula, tingkat likuiditas yang optimal dapat dicapai melalui trade-off antara risiko  akibat  likuiditas  yang  rendah  dan  pengembalian  dari  pendanaan  internal  ( Kim et  al., 1998 ). Dari sini tersirat bahwa perusahaan dapat mengalami dilema dalam memperoleh tingkat likuiditas  yang  optimal  karena  harus  mempertimbangkan  dengan  seksama  kondisi  yang  ada agar tidak salah langkah dalam merumuskan strategi yang tepat.

## 2.3. Pecking Order Theory
Pecking  order  theory pertama  kali  dikemukakan  oleh  Donaldson  pada  tahun  1961  dan dipopulerkan  oleh  Myers  pada  tahun  1984. Myers  (1984) menjelaskan  bahwa  karena perusahaan  mengutamakan  pendanaan  internal,  pendanaan  eksternal  menjadi  pilihan berikutnya.  Myers  menambahkan,  jika  diperlukan  pendanaan  eksternal,  perseroan  memilih instrumen yang berisiko rendah (obligasi) terlebih dahulu baru kemudian memilih instrumen pendanaan yang lebih berisiko (saham). Dapat disimpulkan bahwa teori ini dapat diibaratkan
Hak Cipta © 2022. Dimiliki oleh Penulis, dipublikasi oleh Society . Artikel dengan akses terbuka. Lisensi: CC-BY-NC-SA. https://doi.org/10.33019/society.v10i2.470
sebagai  anak  tangga  dimana  anak  tangga  paling  bawah  adalah  pendanaan  internal  dengan risiko  rendah  dan  anak  tangga  teratas  adalah  pendanaan  eksternal  melalui  penjualan  saham atau ekuitas. Semakin tinggi tangga, semakin besar risikonya.
Perusahaan  dapat  memilih  pendanaan  internal  ketika  memiliki  likuiditas  yang  tinggi. Ketersediaan  dana  internal  akan  mengurangi  ketergantungan  terhadap  pendanaan  eksternal. Hal ini akan mengurangi biaya pendanaan dari luar perusahaan. Selain itu, perusahaan dengan siklus  konversi  kas  yang  panjang  cenderung  membutuhkan  dana  operasional  yang  lebih banyak  dibandingkan  dengan  perusahaan  dengan  siklus  konversi  kas  yang  pendek. Manajemen siklus konversi kas yang baik akan mengurangi penggunaan dana dan biaya dari pihak luar sehingga jika biaya dapat diminimalkan dengan asumsi penjualan meningkat maka akan meningkatkan keuntungan bagi perusahaan.

## 3. Metodologi Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  perangkat  lunak  STATA  untuk  menjalankan  analisis  regresi berganda  untuk  mengevaluasi  apakah  quick  ratio  mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan. Sebelum peneliti melakukan analisis regresi, terlebih dahulu dilakukan uji asumsi klasik untuk mendeteksi  dan  mengatasi  permasalahan  multikolinearitas  dan  heteroskedastisitas.  Pada penelitian  ini  tidak  dilakukan  uji  normalitas  karena  jumlah  sampel  >  30  sehingga  distribusi rata-rata  sampel  mendekati  distribusi  normal.  Uji  autokorelasi  juga  tidak  dilakukan  karena penelitian  ini  menggunakan  data  panel  ( time  series dan cross  section ).  Autokorelasi  muncul karena  residual  pada  individu  cenderung  mempengaruhi  individu  yang  sama  pada  periode berikutnya.  Masalah  autokorelasi  sering  terjadi  pada  data  deret  waktu.  Untuk  model  regresi, rumus berikut digunakan:
PROF= β 0 + β 1 QR + β 2 SG + β 3 LEV + β 4 SIZE+ β 5 VNOP+ β 6 GDP+ ε
Deskripsi:
PROF =  Profitabilitas (ROA, ROE, margin laba bersih) QR =  Rasio Cepat SG =  Pertumbuhan Penjualan LEV
= Leverage
UKURAN   = Ln Total Aset VNOI =  Variabilitas Pendapatan Operasional Bersih
PDB =  Produk Domestik Bruto
Penelitian ini menggunakan dua variabel utama. Variabel independen dalam penelitian ini adalah  likuiditas  yang  diukur  dengan  menggunakan quick  ratio .  Variabel  dependen  adalah profitabilitas yang diproksikan dengan ROA, ROE, dan net profit margin . Selain kedua variabel di  atas,  penelitian  ini  menggunakan  variabel  kontrol:  pertumbuhan  penjualan, leverage ,  total aset,  variabilitas  pendapatan  operasional  bersih,  dan  pertumbuhan  produk  domestik  bruto (PDB).  Penelitian  sebelumnya  telah  menggunakan  kelima  variabel  tersebut  sebagai  variabel kontrol,  seperti  penelitian Soekhoe  (2012) yang  menggunakan firm  size , leverage ,  dan  GDP. Selanjutnya,  penelitian  dari Bhatia  &  Srivastava  (2016) menggunakan size ,  pertumbuhan penjualan, leverage , variabilitas pendapatan operasional bersih, dan PDB.
Pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  teknik  purposive  sampling.  Adapun kriteria pemilihan sampel yang dimaksud adalah sebagai berikut:
1) Sampel penelitian adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Hak Cipta © 2022. Dimiliki oleh Penulis, dipublikasi oleh Society . Artikel dengan akses terbuka. Lisensi: CC-BY-NC-SA. https://doi.org/10.33019/society.v10i2.470
2) Perusahaan  yang  dijadikan  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur yang  mempublikasikan  data  keuangan  yang  dibutuhkan  selama  periode  penelitian  2012- 2016.
3) Berdasarkan kriteria sampling diperoleh 158 perusahaan manufaktur di Indonesia.

## 4. Hasil Penelitian dan Pembahasan
Ada 749 data yang diamati dari 158 perusahaan manufaktur di Indonesia dari tahun 2012- 2016. Hasil regresi pada Tabel 1 menunjukkan bahwa quick ratio berpengaruh positif signifikan terhadap net profit margin dan ROA pada perusahaan manufaktur di Indonesia periode 2012– 2016.  Hal  ini  terlihat  pada  p- value <0,05;  nilai  koefisien  masing-masing  adalah  0,0652  dan 0,0468.  Probabilitas  F- Stat <  0,05  sehingga  model  ini  dapat diterima  dan  variabel  independen dalam  model ini  dapat  menjelaskan  variabel  dependen  yaitu NPM, dan  ROA  masing-masing sebesar 22,1% dan 22,6%, sedangkan faktor lain di luar model mempengaruhi sisanya. Hal ini dapat  dilihat  pada  nilai  koefisien  determinasi  atau  adjusted  R2.  Namun  Tabel  1  juga menunjukkan bahwa quick ratio tidak mempengaruhi ROE karena p- value > 0,05.
Tabel 1. Hasil Regresi Quick Ratio Net Profit Margin, Return On Assets, dan Return On
Equity Variabel NPM ROA ROE QR 0,0652*** 0,0468*** 0,0417 (4,24) (4,97) (1,21) Sales growth 0,0427* 0,0402** 0,0712 (2,54) (2,82) (1,56) Leverage -0,126* -0,104** -0,176 (-2,26) (-2,79) (-0,84) Firm Size 0,0282 0,00998 0,00486 (1,88) (0,99) (0,15) VNOI -6,79e-05 -0,000917 0,0120 (-0,01) (-0,24) (0,84) GDP 3,444*** 2,925*** 3,765 (4,47) (4,93) (1,86) Cons. -0,781* -0,337 -0,439 (-2,24) (-1,47) (-0,60) N 749 749 749 Adjusted R2 0,2216 0,2262 0,0355 F-Stat 11,38 15,80 2,06 Probability 0,0000 0,0000 0,0611
Catatan:  nilai  yang  ditampilkan  adalah  koefisien  regresi.  Ditandai  dengan  tanda  *  yang menunjukkan: * p < 0,05, ** p < 0,01, *** p < 0,001. Angka pada ( ) adalah t hitung, dan nilai t tabel pada p- value 0,05 adalah ±1,96.
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini  dapat  diketahui  bahwa quick  ratio berpengaruh  positif terhadap net  profit  margin dan  ROA  perusahaan  manufaktur  di  Indonesia  periode  2012–2016. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan Awan  (2014) dan Khidmat  &  Rehman  (2014) yang menemukan bahwa likuiditas berpengaruh positif terhadap profitabilitas perusahaan. Namun
Hak Cipta © 2022. Dimiliki oleh Penulis, dipublikasi oleh Society . Artikel dengan akses terbuka. Lisensi: CC-BY-NC-SA. https://doi.org/10.33019/society.v10i2.470
hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan Eljelly  (2004) yang  menemukan  bahwa  likuiditas berpengaruh negatif terhadap profitabilitas perusahaan.
Rasio  cepat  dapat  mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan  secara  positif  karena ketersediaan likuiditas akan membuat perusahaan memilih untuk menggunakan dana internal dibandingkan dana eksternal dalam operasi sehari-hari sehingga risiko dan biaya  hutang dan ekuitas  dapat  dikurangi.  Jika  biaya  dapat  diminimalkan  dengan  asumsi  penjualan  tetap  atau meningkat,  hal  ini  akan  meningkatkan  profitabilitas  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini mendukung  teori pecking  order ,  dimana  ketika  suatu  perusahaan  membutuhkan  dana  maka perusahaan  akan  memprioritaskan  menggunakan  pendanaan  internal,  dan  pendanaan eksternal seperti obligasi dan saham menjadi pilihan berikutnya.

## 5. Kesimpulan
Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan. Pertama, penelitian ini hanya menggunakan satu variabel independen yaitu quick ratio . Penelitian selanjutnya dapat menggunakan variabel independen  lain  yang  secara  teoritis  mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan.  Kedua, penelitian  ini  hanya  berfokus  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia dari tahun 2012-2016. Banyak industri lain di Indonesia yang bisa dieksplorasi terkait topik ini. Penelitian lebih lanjut dapat dilakukan untuk membandingkan pengaruh quick ratio terhadap profitabilitas di berbagai industri tanpa membatasinya pada perusahaan manufaktur.
Terlepas  dari  keterbatasan  tersebut,  penelitian  ini  tetap  relevan  dan  dapat  memberikan kontribusi terhadap topik penelitian, khususnya dalam memperkaya kajian mengenai likuiditas dan profitabilitas suatu perusahaan. Studi ini juga dapat memberikan literatur tambahan dan bukti  empiris  terkait  likuiditas  dan  profitabilitas.  Secara  praktis,  penelitian  ini  dapat memberikan  informasi  yang  bermanfaat  bagi  beberapa  pengguna  potensial,  seperti  manajer dan  investor  perusahaan  manufaktur,  dalam  membuat  keputusan  manajerial  dan  investasi tersebut.

## 6. Ucapan Terima Kasih
Penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada semua pihak yang telah bersedia membantu selama penelitian ini dilakukan.

## 7. Pernyataan Conflicts of Interest
Penulis menyatakan tidak ada potensi konflik kepentingan sehubungan dengan penelitian, kepengarangan, dan/atau publikasi dari artikel ini.

## Daftar Pustaka
Adesola,  W.  A. (2009). Testing  static  trade-off  theory  against  pecking  order  models  of  capital structure  in  Nigerian  quoted  firms. Global  Journal  of  Social  Sciences,  8 (1),  61-76. https://doi.org/10.4314/gjss.v8i1.48883
Awan,  M.  R.  (2014).  Impact  of  liquidity,  leverage,  inflation  on  firm  profitability  an  empirical analysis  of food  sector  of  Pakistan. IOSR Journal  of  Business  and  Management,  16 (1)  104- 112. https://doi.org/10.9790/487x-1617104112
Bhatia,  S.,  &  Srivastava,  A.  (2016).  Working  Capital  Management  and  Firm  Performance  in Emerging Economies: Evidence from India. Management and Labour Studies , 41 (2), 71–87. https://doi.org/10.1177/0258042x16658733
Hak Cipta © 2022. Dimiliki oleh Penulis, dipublikasi oleh Society . Artikel dengan akses terbuka. Lisensi: CC-BY-NC-SA. https://doi.org/10.33019/society.v10i2.470
Bibi, N., & Amjad, S. (2017). The relationship between liquidity and firms’ profitability: A case study  of  Karachi  Stock  Exchange. Asian  Journal  of  Finance  &  Accounting,  9 (1),  54-67. https://doi.org/10.5296/ajfa.v9i1.10600
Dahiyat, A. (2016). Does liquidity and solvency affect banks profitability? evidence from listed banks  in  Jordan. International  Journal  of  Academic  Research  in  Accounting,  Finance  and Management Sciences, 6 (1), 35-40. https://doi.org/10.6007/ijarafms/v6-i1/1954 Demirgünes, K. (2016). The effect of liquidity on financial performance: Evidence from Turkish retail  industry. International  Journal  of  Economics  and  Finance,  8 (4),  63-79. https://doi.org/10.5539/ijef.v8n4p63
Ehiedu, V. C. (2014). The impact of liquidity on profitability of some selected companies: The financial  statement  analysis  (FSA)  approach.  Research  Journal  of  Finance  and
Accounting, 5(5), 81-90.
https://www.iiste.org/Journals/index.php/RJFA/article/download/11414/11746 Etale, L. M., & Bingilar, P. F. (2016). Liquidity management and profitability: A study of selected food  and  beverage  companies  in  Nigeria. International  Journal  of  Management  Sciences, 7 (4), 217-225. Retrieved from https://EconPapers.repec.org/RePEc:rss:jnljms:v7i4p5
Eljelly, A. M. (2004). Liquidity ‐ profitability trade-off: An empirical investigation in an emerging market. International  Journal  of  Commerce  and  Management,  14 (2),  48-61. https://doi.org/10.1108/10569210480000179
Harrison  W.  T.  Jr.,  Hongren  C.  T.,  Thomas  C.  W.,  &  Suwardy  T.  (2014). Financial  accounting: International financial reporting standards (9 th ed.). USA: Pearson.
Ibrahim, S. S. (2017). The impacts of liquidity on profitability in banking sectors of Iraq: A case of Iraqi commercial banks. International Journal of Finance & Banking Studies, 6 (1), 113-121. https://doi.org/10.20525/ijfbs.v6i1.650
Janjua,  A.  R.,  Asghar,  A.,  Munir,  U.,  Raza, A.,  Akhtar,  N.,  &  Shahzad,  K. (2016).  Influence  of liquidity on profitability of cement sector: Indication from firms Listed in Pakistan Stock
Exchange. Business Management Dynamics, 6 (5), 1-12. Retrieved from https://www.bmdynamics.com/issue_pdf/bmd110603-%2001-12.pdf Kementerian  Investasi  Republik  Indonesia  (2019).  Industri  manufaktur  di  Indonesia  sebagai basis produksi di ASEAN. Retrieved from
https://www.investindonesia.go.id/id/artikel-investasi/detail/perkembangan- industri-manufaktur-di-indonesia
Khan,  R.  A.,  &  Ali,  M.  (2016).  Impact  of  liquidity  on  profitability  of  commercial  banks  in
Pakistan: An analysis on banking sector in Pakistan. Global Journal of Management and Business Research, 16(1), 53-59. Retrieved from
https://globaljournals.org/GJMBR_Volume16/4-Impact-of-Liquidity-on-

## Profitability.pdf
Khidmat,  W.  B., &  Rehman,  M. U. (2014).  The  impact  of  free  cash  flows  and  agency  costs  on firm performance — An empirical analysis of KSE listed companies of Pakistan. Journal of Financial Engineering , 01 (03), 1450027. https://doi.org/10.1142/s2345768614500275 Kim,  C.  S.,  Mauer,  D.  C.,  &  Sherman,  A.  E.  (1998).  The  determinants  of  corporate  liquidity:
Theory  and  evidence. Journal  of  financial  and  quantitative  analysis,  33 (3),  335-359. https://doi.org/10.2307/2331099
Myers,  S.  C.  (1984).  The  capital  structure  puzzle. The  Journal  of  Finance,  39 (3),  574-592. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1984.tb03646.x
Hak Cipta © 2022. Dimiliki oleh Penulis, dipublikasi oleh Society . Artikel dengan akses terbuka. Lisensi: CC-BY-NC-SA. https://doi.org/10.33019/society.v10i2.470
Padachi,  K.  (2006).  Trends  in  working  capital  management  and  its  impact  on  firms’ performance: an analysis of Mauritian small manufacturing firms. International Review of Business Research Papers, 2 (2), 45-58.
Reeve,  J.  M.,  Warren,  C.  S.,  Duchac,  J.  E., & Wang,  W. (2014). Principles  of  financial  accounting with conceptual emphasis on IFRS . USA: Cengage Learning Asia Pte Limited.
Richards, V. D., & Laughlin, E. J. (1980). A cash conversion cycle approach to liquidity analysis. Financial Management, 32-38. https://doi.org/10.2307/3665310
Saleem, Q., & Rehman, R. U. (2011). Impacts of liquidity ratios on profitability. Interdisciplinary Journal  of  Research  in  Business,  1(7),  95-98.  Retrieved  from https://irjaes.com/wp- content/uploads/2020/10/IRJAES-V3N4P297Y18.pdf
Shah,  A.,  &  Ilyas, J. (2014).  Is  negative  profitability-leverage  relation  the  only  support  for  the pecking order theory in case of Pakistani firms? The Pakistan Development Review , 5 3(1),
33-55. https://doi.org/10.30541/v53i1pp.33-55 Soekhoe, S. G. (2012). The effects  of working capital management on the profitability  of Dutch listed firms (MA  Thesis).  University  of  Twente,  Netherlands.  Retrieved  from https://essay.utwente.nl/61448/1/MSc_S_Soekhoe.pdf
Subramanyam, K. R., & John, W. J. (2009) Financial statement analysis (10 th ed.). Boston: Mc Graw Hill.
Thuraisingam,  R.  (2015).  The  effects  of  liquidity  management  on  firm  profitability:  Evidence from  Sri  Lankan  listed  companies. Research  Journal  of  Finance  and  Accounting,  6 (5),  129- 134.
Umobong, A. A. (2015). Assessing the impact of liquidity and profitability ratios on growth of profits  in  pharmaceutical  firms  in  Nigeria. European  Journal  of  Accounting,  Auditing  and Finance Research, 3 (10), 97-114. Retrieved from
https://www.eajournals.org/journals/european-journal-of-accounting-auditing-and- finance-research-ejaafr/vol-3issue10october-2015/assessing-the-impact-of-liquidity-and- profitability-ratios-on-growth-of-profits-in-pharmaceutical-firms-in-nigeri/
Weygandt,  J.  J.,  Kimmel,  P.  D.,  &  Kieso,  D.  E  (2013). Financial  accounting  IFRS  Edition .  New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
Yusoff, H. B. M. (2017). The effect of liquidity and solvency on profitability: The case of public-listed consumer  product  companies  in  Malaysia (MA  Thesis).  University  Tun  Hussein  Onn, Malaysia. Retrieved from http://eprints.uthm.edu.my/9865/
__________________________

## Tentang Penulis
1. Lanemey  Brigitha  Pandeirot memperoleh  gelar  Magister  dari  Universitas  Klabat, Indonesia,  pada  tahun  2019.  Penulis  adalah  dosen  pada  Program  Studi  Manajemen, UNKLAB Business School, Universitas Klabat, Indonesia.
Email: lanemeypandeirot@unklab.ac.id
2. Elvis  Ronald  Sumanti memperoleh  gelar  Doktor  dari  Universitas  Indonesia  pada  tahun 2018.  Penulis  adalah  dosen  Program  Studi  Akuntansi,  UNKLAB  Business  School, Universitas Klabat, Indonesia.
Email: elvis.sumanti@unklab.ac.id
Hak Cipta © 2022. Dimiliki oleh Penulis, dipublikasi oleh Society . Artikel dengan akses terbuka. Lisensi: CC-BY-NC-SA. https://doi.org/10.33019/society.v10i2.470
3. Andrew Christian Aseng memperoleh gelar Magister dari Adventist International Institute of Advanced Studies, Filipina pada tahun 2013. Penulis adalah  dosen pada Program Studi Pendidikan Ekonomi, Fakultas Pendidikan, Universitas Klabat, Indonesia.
Email: andrew.aseng@unklab.ac.id