Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 60
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1 2016

## PENGARUH PRODUK DOMESTIK BRUTO DAN INFLASI TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2002-2009

## Panji Kusuma Prasetyanto 1

## ABSTRACT
This study aims to determine (1) Effect of Gross Domestic Product on Stock Price Index  (IHSG)  in  Indonesia  Stock  Exchange  (BEI)  in  2002  to  2009,  (2)  Effect  of Inflation on Stock Price Index (IHSG) in Indonesia Stock Exchange (BEI) in 2002- 2009. The population in this study is the price index of all shares listed on the Stock Exchange (BEI) from 1 January 2002 until 31 December 2009. The samples in this study using saturation sampling or sample census. Data collection technique used documentation techniques. Analysis of the data in this study using four types of test, namely: (1) descriptive statistics, (2) the classical assumption, (3) a regression test and (4) test the hypothesis. This study using SPSS version 17.0 for data processing. The results showed that (1) the Gross Domestic Product significant positive effect on the t-count IHSG 10.793 and 0.000 significance, (2) Inflation had no significant effect on IHSG by t-test 1.942 and 0.062 significance.

## Keyword : Stock Price Index (IHSG), Indonesia Stock Exchange (BEI)

## 1. Pendahuluan
Pada hakekatnya  investasi  merupakan  penempatan  sejumlah  dana pada saat  ini  dengan  harapan  untuk  memperoleh  keuntungan  di  masa  mendatang. Umumnya  investasi  dibedakan  menjadi  dua,  yaitu  investasi  pada  aset-aset finansial (financial assets) dan investasi pada aset-aset riil (real assets). Investasi pada  aset-aset  finansial  dilakukan  di  pasar  uang,  misalnya  berupa  sertifikat deposito, commercial  paper,  surat  berharga  pasar  uang,  dan  yang  lainnya. Investasi dapat juga dilakukan di pasar modal, misalnya berupa saham, obligasi, waran, opsi, dan lain-lain. Sedangkan investasi pada aset-aset riil dapat berbentuk pembelian  aset  produktif,  pendirian  pabrik,  pembukaan  pertambangan, pembukaan perkebunan dan lainnya (Abdul Halim, 2005: 4).
Salah  satu  investasi di  pasar  modal  yang  paling  diminati  oleh    para investor  adalah dengan    cara    penyertaan    modal    dalam    bentuk    saham    pada perusahaan-perusahaan  yang    listing  di  bursa  efek. Perusahaan-perusahaan tersebut  terbagi  menjadi  beberapa  sektor,  mulai dari  sektor  pertanian, pertambangan,  keuangan  hingga  pada  perusahaan-perusahaan  yang  tergabung dalam  Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Investasi di pasar modal  sebagai
1 Corresponding author : Dosen PDD Universitas Airlangga, Jl. Wijaya Kusuma, No. 113 Banyuwangi. Telp. (0333) 417788, 085641401115. Email : Panjison@yahoo.com

## ARTICLE INFO
Article History :
Received 28 August 2016 Accepted 23 October 2016 Availabe online 25 November 2016
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 61
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1
2016
salah  satu  jenis  investasi,  dapat  dikatakan  investasi  karena  saham  memberikan penghasilan  dalam  bentuk  dividen  serta  nilainya  dapat  diharapkan  meningkat dimasa  mendatang,  mempunyai  resiko  ketidakpastian  akan  tingkat  penghasilan yang tinggi dibanding investasi lain.
Di  Indonesia,  investor  yang  berminat  untuk  berinvestasi  di  pasar  modal dapat berinvestasi  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Bursa  Efek  Indonesia  sendiri merupakan penggabungan dari Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya pada tanggal  1  Desember  2007.  Penggabungan  ini  dilakukan  demi  efisiensi  dan efektivitas operasional dan transaksi.
Salah satu indeks yang sering diperhatikan investor ketika berinvestasi di Bursa  Efek  Indonesia  adalah  Indeks  Harga  Saham  Gabungan.  Ini  karena  indeks ini  mencakup  pergerakan  harga  seluruh  saham  biasa  dan  saham  preferen  yang tercatat di BEI. Oleh karena itu melalui pergerakan indeks harga saham gabungan, seorang investor dapat melihat kondisi pasar apakah sedang bergairah  atau lesu. Indeks  Harga  Saham  Gabungan  yang  turun  menunjukkan  kondisi  pasar  yang sedang  lesu  dan  jika  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  mengalami  kenaikan menunjukkan  kondisi  pasar  yang  sedang  bergairah.  Perbedaan  kondisi  pasar  ini tentu memerlukan strategi yang berbeda dari investor dalam berinvestasi di pasar modal terutama di Indonesia.
Pasar    modal    yang    ada    di    Indonesia    merupakan pasar    yang sedang berkembang  (emerging market) yang dalam perkembangannya sangat rentan terhadap  kondisi    makroekonomi  secara  umum. Perekonomian Indonesia sempat mengalami keterpurukan akibat adanya krisis ekonomi yang dimulai tahun 1998. Pada saat itu terjadi penurunan kepercayaan  masyarakat terhadap perbankan  Indonesia  dalam  bentuk  penarikan  dana  besar-besaran (rush)  oleh deposan  untuk  kemudian  disimpan  di  luar  negeri  (capital  flight). Tingginya suku bunga deposito yang ditawarkan bank swasta dari 25% sampai dengan  50% berakibat negatif terhadap pasar modal. Investor tidak lagi tertarik untuk menanamkan dananya di pasar modal, karena total return yang diterima lebih  kecil  dibanding  dengan  pendapatan  dari  bunga  deposito.  Akibat  lebih lanjut,  harga-harga  saham  di  pasar  modal  mengalami  penurunan  yang  cukup drastis yaitu  dengan harga  hanya  Rp  10,- per  lembar  dan  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) menembus titik terendah di bawah 300 poin menjadi 278, 95 poin (Jogiyanto, 2008: 78-79).
Pergerakan harga saham-saham dengan kapitalisasi besar secara signifikan berpengaruh  terhadap  pergerakan  IHSG,  sebaliknya  dalam  indeks  yang  dihitung berdasarkan  rata-rata  tertimbang  nilai  pasar,  perubahan  harga  saham-saham dengan  kapitalisasi  kecil  nyaris  tidak  berdampak  terhadap  IHSG.  Hal  tersebut dikarenakan timbangan bobot masing-masing saham yang berbeda, sehingga tidak mengherankan jika pergerakan IHSG sangat ditentukan oleh saham-saham dengan kapitalisasi  besar  (Darmadji  dan  Fakhruddin,  2006:  98).  Naiknya  IHSG  tidak berarti  seluruh  jenis  saham  mengalami  kenaikan  harga,  tetapi  hanya  sebagian yang  mengalami  kenaikan  sementara  sebagian  lagi  mengalami  penurunan. Demikian  juga  penurunan  IHSG  dapat  diartikan  bahwa  sebagian  saham mengalami penurunan dan sebagian lagi mengalami kenaikan. Saham berkorelasi positif dengan kenaikan  IHSG jika harga suatu jenis saham naik dan  IHSG juga
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 62
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1 2016
naik.  Jika  suatu  jenis  saham  naik  harganya  tetapi  IHSG  turun,  maka  saham tersebut  berkorelasi  negatif  dengan  IHSG.  Dampak  positif  maupun  negatifnya tergantung  pada  kelompok  dominan  yang  terkena  dampak  positif  atau  negatif (Mohammad Samsul, 2006: 186).
Optimisme  dan  pesimisme  para  investor  saham  asing  diduga  sangat menentukan pergerakan indeks saham di Indonesia dan beberapa bursa saham yang kapitalisasi  pasarnya  relatif kecil. Optimisme  investor  asing  ini  yang  ditandai dengan  maraknya  aksi  beli  oleh  mereka akan  memberikan  sentimen  positif. Sedangkan  pesimisme  investor  asing  terjadi  jika  aksi  jual  mereka  melebihi  aksi belinya  pada  hari  atau  periode  perdagangan  tertentu dan memberikan  sentimen negatif  kepada  pasar. Investor  asing  tersebut  berfungsi  sebagai  katalis  yang mendorong  investor  lokal.  Investasi  asing  berpengaruh  dalam  menyorot perusahaan  yang  memberikan  informasi  keuangan  yang  transparan  dan  valuasi terbaik,  masuknya  dana-dana  asing  pasar-pasar  baru  berpengaruh  jelas  dan menguntungkan bagi pertumbuhan dan struktur pasar. Walaupun peranan investor domestik  makin meningkat  akan  tetapi  terdapat kebiasaan  dari  investor  domestik untuk  melakukan  strategi  mengekor  pada  investor  asing  atau  setidaknya menggunakan perilaku investor asing sebagai acuan. Sehingga saat investor asing melepas  sahamnya  maka  investor  domestik  pun  ikut-ikutan,  akibatnya  indeks dapat turun semakin tajam (Cahyono, 2000: 93).
PDB  merupakan  variabel  ekonomi  yang  menempati  posisi  terpenting  dari berbagai  variabel  ekonomi  makro  yang  ada  untuk  mengukur  kinerja  perekonomian suatu  negara.  Pertumbuhan  PDB  yang  cepat  merupakan  indikasi  terjadinya pertumbuhan ekonomi di suatu negara. Jika pertumbuhan ekonomi membaik, maka daya  beli  masyarakatpun  meningkat,  dan  hal  ini  merupakan  kesempatan  bagi perusahaan  untuk  meningkatkan  penjualannya.  Meningkatnya  penjualan  ini menandakan  kinerja  perusahaan  yang  baik  dan  hal  tersebut  akan  menaikkan  harga saham.  Naiknya  harga  saham  akibat  kenaikan  PDB  ini  akan  mendorong  kenaikan IHSG di BEI (Tandelilin, 2007: 212).
Inflasi secara  teoritis  diartikan  dengan meningkatnya  harga- harga  barang secara umum dan terus menerus (Imamudin Yuliadi, 2008: 74). Peningkatan inflasi secara  relatif  merupakan  sinyal  negatif  bagi  pemodal  di pasar  modal.  Inflasi meningkatkan  pendapatan  dan  biaya  perusahaan.  Jika  peningkatan  biaya  produksi lebih  tinggi  dari  peningkatan  harga  yang  dapat  dinikmati  oleh  perusahaan  maka profitabilitas  perusahaan  akan  turun.  Penurunan  profitabilitas  akan  menurunkan minat  investor  untuk  menanamkan  modalnya  di  perusahaan  tersebut.  Bagi perusahaan yang sahamnya tercatat di bursa efek, turunnya minat investor tercermin pada  harga  saham  tersebut.  Hal  tersebut  berlaku  sebaliknya  jika  terjadi  penurunan inflasi. Turunnya harga saham suatu perusahaan yang tercatat di bursa efek ini akan mendorong penurunan IHSG di BEI (Tandelilin , 2007: 214).
Ardian  Agung  Witjaksono  (2010)  mengadakan  penelitian  tentang analisis  pengaruh  tingkat  suku  bunga  SBI,  harga  minyak  dunia,  harga  emas dunia, kurs rupiah, indeks Nikkei 225, dan indeks Dow Jones terhadap IHSG di BEI tahun 2000-2009. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Tingkat Suku Bunga SBI dan kurs rupiah berpengaruh negatif terhadap IHSG. Sedangkan
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 63
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1 2016
harga  minyak  dunia,  harga  emas dunia,  Indeks  Nikkei  225,  Indeks  Dow Jones, berpengaruh positif terhadap IHSG.
Setyawan  Rahadi  (2009)  melakukan  penelitian  tentang  pengaruh  nilai tukar rupiah per dolar AS, tingkat suku bunga SBI, Produk Domestik Bruto, dan Dow Jones Industrial Averages terhadap Indeks Harga Saham Gabungan periode tahun  2000-2007.  Hasil  penelitiannya  menunjukkan  bahwa  secara  parsial  nilai tukar rupiah per dolar AS dan tingkat suku bunga SBI tidak berpengaruh negatif signifikan  terhadap  IHSG,  sedangkan  Produk  Domestik  Bruto  dan Dow  Jones Industrial  Averages berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  IHSG.  Secara simultan  nilai  tukar  rupiah  per  dolar  AS,  tingkat  suku  bunga  SBI,  Produk Domestik  Bruto,  dan Dow  Jones  Industrial  Averages berpengaruh  signifikan terhadap IHSG.
Tujuan  dalam  penelitian  ini  dapat  dirumuskan  sebagai  berikut:  (1) mengetahui  pengaruh Produk  Domestik  Bruto terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2002-2009; (2) mengetahui pengaruh Inflasi  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  di Bursa  Efek Indonesia (BEI) tahun 2002-2009.

## 2. Tinjauan Pustaka dan Pengembangan Hipotesis 2.1 Saham
Saham didefinisikan sebagai surat bukti  yang menunjukkan  kepemilikan atas aset-aset perusahaan yang menerbitkan saham sehingga investor mempunyai hak  atas  pendapatan  dan  kekayaan  perusahaan  (Tandelilin.  2007:  18).  Menurut Mohammad  Samsul  (2006:  45),  saham merupakan  tanda  bukti  bahwa  seseorang atau  suatu  pihak  memiliki  perusahaan  dan  mereka  dapat  dianggap  sebagai pemegang saham apabila sudah tercatat dalam buku yang disebut sebagai Daftar Pemegang  Saham  (DPS)  serta  namanya  sudah  diregistrasi  oleh  perusahaan (emiten) yang dapat dilihat pada halaman belakang lembar saham. Darmadji dan Fakhruddin  (2006:  6)  menyatakan  bahwa  saham  berwujud  selembar  kertas  yang menerangkan bahwa pemilik kertas adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut dan porsi kepemilikannya ditentukan oleh seberapa besar penyertaan yang ditanamkan di perusahaan tersebut.
Pada  dasarnya,  ada  dua  keuntungan  yang  diperoleh  investor  dengan membeli atau memiliki saham (Darmadji dan Fakhruddin, 2006: 11-12) :
1) Dividen
Dividen  adalah  pembagian  keuntungan  yang  diberikan  perusahaan penerbit  saham  atas  keuntungan  yang  dihasilkan  perusahaan.  Dividen  yang dibagikan  perusahaan  dapat  berupa  dividen  tunai  atau  dapat  pula  berupa dividen  saham.Umumnya  dividen  merupakan  salah  satu  daya  tarik  bagi pemegang saham dengan orientasi jangka panjang.
2) Capital-Gain
Capital Gain merupakan selisih antara harga beli dan harga jual. Capital gain terbentuk  dengan  adanya  aktivitas  perdagangan  saham  di  pasar sekunder.  Umumnya  investor  dengan  orientasi  jangka  pendek  mengejar keuntungan melalui capital gain.
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 64
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1 2016
Selain  itu  saham  juga  dapat  membuat  investor  menanggung  risiko  yang berupa (Sundjaja dan Barlian, 2002: 375) :

## 1) Capital Loss
Capital  loss merupakan  kebalikan  dari capital  loss,  yaitu  kerugian  dari  hasil jual  beli  saham,  berupa  selisih  antara  nilai  jual  yang  lebih  rendah  daripada nilai beli saham.
2) Risiko Likuidasi
Likuidasi  ini  merupakan  kerugian  yang  dialami  investor  karena  perusahaan dilikuidasi dimana nilai likuidasinya lebih rendah daripada harga beli saham. Kondisi ini merupakan risiko yang terberat dari pemegang saham.
3) Tidak Mendapat Dividen
Perusahaan  hanya  akan  membagikan  dividen  jika operasinya  menghasilkan keuntungan. Oleh karena itu, perusahaan tidak dapat membagikan dividen jika mengalami kerugian.
Adapun jenis-jenis saham  yang  diperdagangkan  di  bursa  efek yaitu:
1) Saham Biasa (Common Stock)
Saham  biasa  merupakan  sekuritas  penyertaan,  sekuritas  ekuitas,  atau cukup  disebut  ekuitas  yang  menunjukkan  bagian  kepemilikan  di  sebuah perusahaan.  Saham  Biasa  mempunyai  dua  karakteristik,  yaitu  fitur  klaim sisa dan kewajiban terbatas. Klaim sisa berarti pemegang saham berada di barisan  terakhir  dari  pihak-pihak  yang  memiliki  klaim  atas  aset  dan pendapatan  perusahaan.  Kewajiban  terbatas  adalah  mayoritas  pemegang saham akan menanggung kerugian jika perusahaan gagal hanyalah sebesar sebesar nilai saham yang dimilikinya, sehingga mereka tidak bertanggung jawab  secara  pribadi  atas  kewajiban  perusahaan  (Bodie,  Kane,  Marcus,
2006: 59).
2) Saham Preferen (Preferen Stock)
Adalah jenis  saham  yang  memberikan hak  istimewa  kepada    pemiliknya.
Saham    preferen merupakan  sebuah  saham hybrid yaitu  mempunyai karakteristik  yang  serupa  dengan  obligasi  dalam  beberapa  hal  dan  dengan saham  biasa  dalam  hal  lainnya. Dibanding  saham biasa,  saham  preferen mempunyai  beberapa  hak  yaitu  hak  atas  dividen tetap yang  harus  dibayar sebelum  dividen  saham  biasa  dibayarkan,  oleh  karena itu      saham  preferen dianggap    mempunyai    karakteristik (Brigham  dan  Houston,  2001:388). Selain itu  saham preferen juga mempunyai hak terlebih dahulu atas aktiva perusahaan  dibandingkan dengan  hak  yang dimiliki oleh saham  biasa  pada saat terjadi likuidasi (Jogiyanto, 2008: 109)
Di  pasar  sekunder  atau  dalam  aktivitas  perdagangan  saham  sehari-hari, harga-harga  saham  mengalami  fluktuasi  baik  berupa  kenaikan  maupun penurunan.  Pembentukan  harga  saham  terjadi  karena  adanya  permintaan  dan penawaran  atas  saham  tersebut.  Dengan  kata  lain  harga  saham  terbentuk  oleh supply dan demand atas  saham  tersebut.  Supply dan demand tersebut  terjadi karena  adanya  banyak  faktor,  baik  yang  sifatnya  spesifik  atas  saham  tersebut (kinerja  perusahaan  dan  industri  dimana  perusahaan  tersebut  bergerak) maupun faktor yang sifatnya makro seperti tingkat suku bunga, inflasi, nilai tukar dan
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 65
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga
Vol.1 No.1 2016
faktor-faktor  non  ekonomi  seperti  kondisi  sosial  dan  politik,  dan  faktor  lainnya (www.idx.co.id).
Menurut Weston dan Brigham (2001:26), faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham adalah 1) Laba per Lembar Saham (Earning Per Share/ EPS)
Seorang  investor  yang  melakukan  investasi  pada  perusahaan  akan  menerima laba  atas  saham  yang  dimilikinya.  Semakin  tinggi  laba  per  lembar  saham (EPS) yang diberikan perusahaan akan memberikan pengembalian yang cukup baik. Ini akan mendorong investor untuk melakukan investasi yang lebih besar lagi sehingga harga saham perusahaan akan meningkat.
2) Tingkat Bunga
Tingkat bunga dapat mempengaruhi harga saham dengan cara :
a) Mempengaruhi  persaingan  di  pasar  modal  antara  saham  dengan obligasi,  apabila  suku  bunga  naik  maka  investor  akan  menjual sahamnya untuk ditukarkan dengan obligasi. Hal ini akan menurunkan harga  saham  dan  akan  terjadi  sebaliknya  apabila  tingkat  bunga mengalami penurunan. b) Mempengaruhi  laba  perusahaan,  hal  ini  terjadi  karena  bunga  adalah biaya,  semakin  tinggi  suku  bunga  maka  semakin  rendah  laba perusahaan.  Suku  bunga  juga  mempengaruhi  kegiatan  ekonomi  yang juga akan mempengaruhi laba perusahaan.
3) Jumlah Kas Dividen yang Diberikan Kebijakan  pembagian  dividen  dapat  dibagi  menjadi  dua,  yaitu sebagian dibagikan  dalam  bentuk  dividen  dan  sebagian  lagi  disisihkan  sebagai  laba ditahan.  Peningkatan  pembagian  dividen  merupakan  salah  satu  cara  untuk meningkatkan  kepercayaan dari  pemegang  saham  karena  jumlah  kas  dividen yang besar adalah yang diinginkan oleh investor sehingga harga saham naik.
4) Jumlah Laba yang Didapat Perusahaan
Pada  umumnya,  investor  melakukan  investasi  pada  perusahaan  yang mempunyai profit yang  cukup  baik  karena  menunjukan  prospek  yang  cerah sehingga  investor  tertarik  untuk  berinvestasi,  yang  nantinya  akan mempengaruhi harga saham perusahaan.
5) Tingkat Resiko dan Pengembalian Apabila  tingkat  resiko  dan  proyeksi  laba  yang  diharapkan  perusahaan meningkat  maka  akan  mempengaruhi  harga  saham  perusahaan.  Biasanya semakin tinggi resiko maka semakin tinggi pula tingkat pengembalian saham yang diterima.

## 2.2 Indeks Harga Saham
Indeks  Harga  Saham  (IHS)  merupakan  ringkasan  dari  pengaruh  simultan dan kompleks dari berbagai macam variabel  yang berpengaruh, terutama tentang kejadian-kejadian  ekonomi. IHS  dapat  dijadikan  barometer  kesehatan  ekonomi suatu  negara  dan  sebagai  dasar  melakukan  analisis  statistik  atas  kondisi  pasar yang terakhir (Abdul Halim, 2005: 12). Menurut Darmadji dan Fakhruddin (2006: 167),  indeks  harga  saham  merupakan  sebuah  indikator  yang menunjukkan pergerakan harga saham. Indeks berfungsi sebagai indikator tren pasar, artinya
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 66
Jurnal Riset Akuntansi dan
Bisnis Airlangga
Vol.1 No.1 2016
pergerakan  indeks  menggambarkan  kondisi  pasar  saat  pasar  sedang  aktif  atau  lesu. Pasar  yang  sedang  bergairah  atau  terjadi  transaksi  yang  aktif,  ditunjukkan  dengan indeks  harga  saham  yang  mengalami  kenaikan.  Kondisi  inilah  yang  biasanya menunjukkan  keadaan  yang  diinginkan.  Keadaan  stabil  ditunjukkan  dengan  indeks harga saham yang tetap, sedangkan yang lesu ditunjukkan dengan indeks harga saham yang mengalami penurunan.
Informasi  seputar  pergerakan  harga  saham  merupakan  informasi  yang  vital bagi  mereka  yang  aktif  dalam  proses  jual  beli  saham. Dengan  mengetahui  posisi indeks, maka investor dapat membuat keputusan apakah akan menjual, membeli, atau menahan  saham  tersebut  (Darmadji  dan  Fakhrudin,  2006:  167).  Mereka  dapat menemukan  informasi  tentang  posisi  dan  perkembangan  indeks  pada  media  cetak seperti koran dan majalah, maupun pada media elektronik seperti radio, berita televisi dan melalui internet.
Di  pasar  modal, sebuah  indeks  diharapkan  memiliki  lima  fungsi,  yaitu (Darmadji dan Fakhruddin, 2006: 167) :
a) Sebagai indikator tren pasar.
b) Sebagai indikator tingkat keuntungan.
c) Sebagai tolak ukur (benchmark) kinerja suatu portofolio.
d) Menfasilitasi pembentukan portofolio dengan strategi pasif.
e) Memfasilitasi berkembangnya produk derivatif.
Pergerakan  indeks  saham  di  suatu  negara  sudah  tentu    tidak  terlepas  dari kondisi perekonomian negara itu secara makro. Indeks harga saham sangat dipengaruhi variabel-variabel  makro  seperti  suku  bunga  bebas  risiko,  kurs  mata  uangnya,  surplus neraca  perdagangan,  cadangan  devisa,  dan  inflasi. Selain  itu,  indeks  saham  juga bergerak  mengikuti  optimisme  dan  pesimisme  para  investor  saham. Sementara  itu, dalam  era  globalisasi  dengan  batas  antar  negara  yang  semakin  tidak  jelas  membuat indeks  bursa  saham  antar  negara  saling  terkait.  Indeks  harga  saham  gabungan, karenanya, juga sangat dipengaruhi indeks Dow Jones dan indeks regional lainnya.
Saat ini, BEI mempunyai 11 macam indeks saham ( www.idx.co.id ):
a) Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG) : menggunakan  semua  emiten  yang tercatat sebagai komponen perhitungan indeks. Saat ini beberapa emiten tidak dimasukkan dalam perhitungan IHSG, misalnya emiten-emiten eks Bursa Efek Surabaya  karena  alasan  tidak  (atau  belum  ada)  aktivitas  transaksi  sehingga belum tercipta harga di pasar.
b) Indeks Sektoral : menggunakan semua  emiten  yang ada pada masing-masing sektor.
c) Indeks LQ45 : menggunakan 45 emiten yang dipilih berdasarkan pertimbangan likuiditas dan kapitalisasi pasar, dengan kriteria-kriteria yang telah ditentukan.
d) Jakarta  Islamic  Index  (JII) : menggunakan  30  emiten  yang  masuk  dalam kriteria  syariah  dan  termasuk  saham  yang  memiliki  kapitalisasi  besar  dan likuiditas tinggi.
e) Indeks  Kompas100 : menggunakan  100  emiten  yang  dipilih  berdasarkan pertimbangan  likuiditas  dan  kapitalisasi  pasar,  dengan  kriteria-kriteria  yang telah ditentukan.
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 67
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1
2016
f) Indeks BISNIS-27 : menggunakan 27 emiten yang dipilih berdasarkan kriteria tertentu  dan  merupakan  kerja  sama  antara  PT  Bursa  Efek  Indonesia  dengan Harian Bisnis Indonesia.
g) Indeks  PEFINDO 25 : menggunakan  25  emiten  yang  dipilih  berdasarkan kriteria  tertentu  dan  merupakan  kerja  sama  antara  PT  Bursa  Efek  Indonesia dengan lembaga rating PEFINDO.
h) Indeks  SRI - KEHATI : menggunakan  25  emiten  yang  dipilih  berdasarkan kriteria  tertentu  dan  merupakan  kerja  sama  antara  PT  Bursa  Efek  Indonesia dengan Yayasan KEHATI.
i) Indeks Papan Utama : menggunakan emiten yang masuk dalam kriteria papan utama yaitu perusahaan dengan track record yang baik.
j) Indeks  Papan  Pengembangan : menggunakan  emiten  yang  masuk  dalam kriteria  papan  pengembangan yaitu perusahaan-perusahaan      yang      belum bisa      memenuhi  persyaratan  Papan  Utama,  tetapi  masuk  pada  kategori perusahaan berprospek.
k) Indeks Individual : indeks harga saham masing-masing emiten.

## 2.3 Indeks Harga Saham Gabungan
Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  merupakan  salah  satu  indeks  pasar saham  yang  digunakan  oleh  Bursa  Efek  Indonesia. Indeks  Harga  Saham  Gabungan merupakan  nilai  gabungan  saham-saham  perusahaan  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  yang  pergerakannya mengindikasikan  kondisi  yang  terjadi  di  pasar modal. IHSG diperkenalkan pertama kali pada tanggal 1 April 1983 sebagai indikator pergerakan harga saham di BEJ. Indeks ini mencakup pergerakan harga seluruh saham biasa  dan  saham  preferen  yang  tercatat  di  BEI.  Hari  Dasar  untuk  perhitungan  IHSG adalah tanggal 10 Agustus 1982. Pada tanggal tersebut, Indeks ditetapkan dengan Nilai Dasar 100 dan saham tercatat pada saat itu berjumlah 13 saham. Per 10 Oktober 2008, IHSG  pernah  mencapai posisi  tertingginya yaitu  sebesar 2.830,26  poin  yang  tercatat pada 9 Januari.,2008 (Jogiyanto, 2008: 97).
Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  setiap  hari  selalu  mengalami perubahan. IHSG berubah setiap hari karena adanya perubahan harga pasar yang terjadi setiap  hari  dan  adanya  saham  tambahan.  Pertambahan  jumlah  saham  beredar  berasal dari emisi baru, yaitu masuknya emiten baru yang tercatat di Bursa Efek, atau terjadi tindakan corporate action berupa split, right, waran, dividen saham, saham bonus, dan saham konversi ( Mohammad Samsul, 2006: 185).
IHSG  yang  ada  di  BEI  dihitung  dengan  menggunakan  metodologi  rata-rata tertimbang  berdasarkan  jumlah  saham  tercatat  (nilai  pasar)  atau Market  Value Weighted Average Index. Formula dasar penghitungannya adalah :
Nilai  Pasar  adalah  kumulatif  jumlah  saham  tercatat  (yang  digunakan  untuk perhitungan indeks) dikali dengan harga pasar. Nilai Dasar adalah kumulatif jumlah saham pada hari dasar dikali dengan harga pada hari dasar. Contoh hari dasar untuk
IHSG t = NilaiDasar
NilaiPasar x 100
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 68
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1 2016
IHSG  adalah  tanggal  10  Agustus  1982  dengan  Nilai  Dasar  100. Formula  untuk menghitung Nilai Pasar adalah:
Dimana:
p = Closing price (harga yang terjadi) untuk emiten ke-i.
q  =  Jumlah saham yang digunakan untuk penghitungan indeks (jumlah saham yang  tercatat) untuk emiten ke-i.
n  =  Jumlah emiten yang tercatat di BEI (jumlah emiten yang digunakan untuk perhitungan   indeks).
Nilai  dasar  dari  IHSG  selalu  disesuaikan  untuk  kejadian  seperti  IPO, right issues, partial/  company  listing,  konversi  dari warrant dan convertible  bond dan delisting (mengundurkan  diri  dari  pencatatan).  Untuk  kejadian-kejadian  seperti pemecahan  lembar  saham  (stock  splits),  dividen  berupa  saham  (stock  dividens), bonus issue, nilai dasar dari IHSG tidak berubah, karena peristiwa-peristiwa ini tidak mengubah  nilai  pasar total. Rumus untuk menyesuaikan nilai dasar  adalah  sebagai berikut (Jogiyanto, 2008: 99):
Notasi :
NDB = nilai dasar baru yang disesuaikan
NPL = nilai pasar lama
NPTS = nilai pasar tambahan saham
NDL = nilai dasar lama

## 2.4 Produk Domestik Bruto (PDB)
PDB adalah nilai barang dan jasa dalam suatu negara yang diproduksikan oleh  faktor-faktor  produksi  milik warganegara  negara  tersebut  dan  negara  asing (Sukirno, 1999: 33). Menurut Mankiw (2007: 19), Produk Domestik Bruto (PDB) adalah  nilai  pasar  semua  barang  dan  jasa  akhir  yang  diproduksi  dalam perekonomian  selama  kurun  waktu  tertentu.  PDB  merupakan  variabel  ekonomi yang menempati posisi terpenting dari berbagai variabel ekonomi makro yang ada untuk mengukur kinerja perekonomian suatu negara. Sebagaimana diketahui PDB mengukur  pengeluaran  sekaligus  pendapatan  barang  dan  jasa  dalam perekonomian suatu negara (Tedy Herlambang, dkk, 2002: 15).
PDB dan Produk Nasional Bruto (PNB) sering kali dipakai sebagai ukuran kesejahteraan dari suatu negara. Sebenarnya PDB dan PNB ini memiliki beberapa perbedaan  konsep  yang  mendasar.  PDB  mengukur  nilai  barang  dan  jasa  yang diproduksi di suatu wilayah negara (Indonesia) tanpa membedakan kepemilikan/ kewarganegaraan pada suatu periode tertentu. Warga negara yang bekerja di

## NDB =
NPL NPTS NPS  x NDL Nilai Pasar = p 1 q 1 + p 2 q 2 + .... p i q i + p n q n
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 69
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1 2016
negara  lain,  pendapatannya  tidak  dimasukkan  dalam  perhitungan  PDB. Sedangkan PNB Indonesia mencerminkan barang dan jasa yang diproduksi warga negara  Indonesia  (baik  di  Indonesia  maupun  di  luar  negeri),  tetapi  tidak mengikutsertakan produk WNA yang berada di Indonesia. Pada umumnya untuk negara berkembang seperti Indonesia, nilai PDB lebih besar dari nilai PNB karena penanaman  modal  asing  yang  lebih  besar  dibandingkan  dengan  hasil  produk warga negaranya di luar negeri. Oleh karena itu di negara berkembang, PDB lebih disukai untuk mengukur tingkat kesejahteraan (Tedy Herlambang, dkk, 2002: 15).

## 2.4.1 Jenis PDB
Produk Domestik  Bruto  (PDB)  dibagi  menjadi  dua  yaitu  PDB  nominal (atau  disebut  PDB  Atas  Dasar  Harga  Berlaku)  dan  PDB  riil  (atau  disebut  PDB Atas  Dasar  Harga  Konstan).  PDB  nominal menggambarkan  nilai  tambah  barang dan jasa yang dihitung menggunakan harga yang berlaku pada setiap tahun. PDB nominal tidak mencerminkan kesejahteraan ekonomi yang sesungguhnya, karena tidak  menunjukkan  ketersediaan  barang  dan  jasa  secara  nyata  yang  dibutuhkan konsumen,  perusahaan,  maupun  pemerintah. Sedangkan  PDB  riil menunjukkan nilai tambah  barang  dan  jasa  tersebut  yang  dihitung  menggunakan  harga  yang berlaku pada satu tahun tertentu sebagai dasar. PDB riil lebih baik daripada PDB nominal untuk mengukur kemakmuran ekonomi karena menghitung pengeluaran barang dan jasa dan tidak akan dipengaruhi oleh perubahan harga. PDB atas dasar harga  berlaku  dapat  digunakan  untuk  melihat  pergeseran  dan  struktur  ekonomi, sedang  harga  konstan  digunakan  untuk  mengetahui  pertumbuhan  ekonomi  dari tahun ke tahun (Mankiw, 2007: 23).

## 2.4.2 Perhitungan PDB
PDB dapat  dihitung  dengan  memakai  tiga  pendekatan,  yaitu  (Tedy Herlambang, dkk, 2002: 15):
1) Pendekatan Produksi
Pendekatan  produksi  diperoleh  dengan  cara  menjumlahkan  nilai  tambah bruto  (gross  value  added)  dari  semua  sektor  produksi. Unit-unit  produksi tersebut  dalam  penyajian  ini  dikelompokkan  menjadi  9  lapangan  usaha (sektor) yaitu :
a) Pertanian, peternakan, kehutanan dan perikanan b) Pertambangan dan penggalian c) Industri pengolahan d) Listrik, gas dan air bersih e) Konstruksi f) Perdagangan, hotel dan restoran g) Transportasi dan komunikasi h) Keuangan, sewa rumah dan jasa perusahaan
i) Jasa-jasa termasuk jasa pelayanan pemerintah
2) Pendekatan Pendapatan
PDB  diperoleh  dengan  menghitung  jumlah  balas  jasa  bruto  (belum dipotong pajak) dari faktor produksi yang dipakai. Balas jasa faktor produksi yang
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 70
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1 2016
dimaksud  adalah  upah  dan  gaji,  sewa  tanah,  bunga  modal  dan  keuntungan. Dimana sewa adalah pendapatan pemilik faktor produksi tetap seperti tanah, upah untuk  tenaga  kerja,  bunga  untuk  pemilik  modal,  dan  laba untuk  pengusaha. Pendekatan ini biasa dituliskan sebagai berikut:

## 3) Pendekatan Pengeluaran
Perhitungan  dilakukan  dengan  cara  menjumlahkan  permintaan  akhir  dari unit/  komponen-komponen  ekonomi,  yaitu  konsumsi  rumah tangga  (C), perusahaan berupa investasi (I), pengeluaran/ belanja pemerintah (G), dan ekspor dikurangi impor ( X – M ). Pendekatan ini biasa dituliskan sebagai berikut:
Secara  teori,  PDB  dengan  pendekatan  pengeluaran  dan  pendapatan  harus menghasilkan angka  yang sama. Namun karena dalam praktek menghitung PDB dengan  pendekatan  pendapatan  sulit  dilakukan,  maka  yang  sering  digunakan adalah dengan pendekatan pengeluaran.

## 2.4.3 Pentingnya PDB
PDB merupakan variabel ekonomi yang menempati posisi terpenting dari berbagai  variabel  ekonomi  makro  yang  ada  untuk  mengukur  kinerja perekonomian  suatu  negara.  Pertumbuhan  PDB  yang  cepat  merupakan  indikasi terjadinya  pertumbuhan  ekonomi  di  suatu  negara.  Jika  pertumbuhan  ekonomi membaik,  maka  daya  beli  masyarakatpun  meningkat,  dan  hal  ini  merupakan kesempatan  bagi  perusahaan  untuk  meningkatkan  penjualannya.  Dengan meningkatnya  penjualan  perusahaan,  maka  kesempatan  perusahaan  memperoleh keuntungan juga  akan  semakin  meningkat  sehingga  kinerja  perusahaan  menjadi lebih  baik  dimana  akan  mempengaruhi  pembentukan  modal.  Kenaikan pendapatan  akan  mempengaruhi  produktivitas  perusahaann  dan  kinerjanya  di pasar  modal.  Hal  ini  akan  mendorong  para  investor  untuk  melakukan  investasi yang kemudian memiliki dampak pada pasar modal (Tandelilin, 2007: 212).
Jadi  dengan  meningkatnya  PDB  maka  akan  menyebabkan  permintaan konsumen  meningkat  dan  mengakibatkan  penjualan  akan  naik  sehingga  kinerja perusahaan  akan  meningkat. Hal  tersebut  akan  menaikkan  harga  saham. Sebaliknya  apabila  PDB  turun  maka  akan  menyebabkan  permintaan  konsumen dan penjualan akan mengalami penurunan sehingga kinerja perusahaan akan turun dan hal ini tentunya akan menurunkan harga saham (Galih Kurniawan, 2008).

## 2.5 Inflasi
Inflasi adalah suatu proses meningkatnya harga-harga barang secara umum dan terus-menerus berkaitan dengan mekanisme pasar yang dapat disebabkan oleh berbagai faktor, seperti peningkatan konsumsi masyarakat, berlebihnya likuiditas di pasar yang memicu konsumsi atau bahkan spekulasi, dan akibat adanya ketidak lancaran  distribusi  barang. Dengan  kata  lain,  inflasi  ini  dapat  terjadi  karena
PDB = sewa + upah +bunga + laba
PDB = C + I +G + (X-M)
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 71
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1
2016
permintaan masyarakat terhadap barang-barang lebih besar daripada jumlah yang tersedia  di  masyarakat  sehingga  terjadi  kenaikan  harga  barang.  Sedangkan menurut  Indriyo  dan  Basri  (2002:  305),  inflasi  pada  dasarnya  dapat  diartikan sebagai  penurunan  yang  tajam  terhadap  nilai  dari  suatu  negara,  yang mengakibatkan terjadinya kenaikan tingkat harga-harga dengan cepat.

## 2.5.1 Jenis- jenis Inflasi
Dalam  teori  ekonomi,  inflasi  dapat  dibedakan  menjadi  beberapa  jenis dalam pengelompokkan tertentu:
1) Penggolongan inflasi menurut besarnya ada empat macam, yaitu (Imamudin Yuliadi, 2008: 75) :
a) Inflasi rendah,  yaitu  inflasi  dengan  laju kurang  dari 10  % per  tahun, sehingga  disebut  juga  inflasi  di  bawah  dua  digit.  Inflasi  ini  tidak memberikan dampak yang merusak pada perekonomian.
b) Inflasi sedang,  yaitu inflasi yang bergerak antara 10 % - 30 % per tahun. Pengaruh  yang  ditimbulkan  cukup  dirasakan  bagi  masyarakat  yang berpenghasilan tetap.
c) Inflasi  tinggi,  yaitu  inflasi  dengan  laju antara  30  % -100  % per  tahun. Inflasi  ini  terjadi  pada  keadaan  politik  yang  tidak  stabil  dan  menghadapi krisis  yang  berkepanjangan.  Pada  inflasi  ini  kepercayaan  masyarakat terhadap lembaga ekonomi seperti perbankan mulai hilang.
d) Hyperinflation ,yaitu  inflasi  dengan  laju diatas  100  % per  tahun  dan menimbulkan  krisis  ekonomi  yang  berkepanjangan.  Fenomena  ini menandai  adanya  pergolakan  politik  dan  pergantian  pemerintahan  atau rezim.  Perekonomian  lumpuh  karena  kepercayaan  masyarakat  terhadap mata uang yang beredar benar-benar hilang.
2) Penggolongan  inflasi menurut  sifatnya  ada tiga macam,  yaitu (Imamudin Yuliadi, 2008: 74) :
a) Inflasi  merayap  (creeping  inflation),  yaitu  inflasi  yang  ditandai  dengan laju  yang  relatif  rendah  kurang  dari  10%  per  tahun.  Pergerakan  inflasi berjalan  secara  lamban  dan  dalam  waktu  yang  cukup  lama.  Menurut sifatnya tersebut, inflasi merayap tidak memberikan pengaruh yang berarti bagi perekonomian.
b) Inflasi menengah (galloping inflation), yaitu inflasi yang ditandai dengan kenaikan  yang  relatif  cukup besar biasanya berkisar antara dua digit atau di  atas  10%.  Sifat  inflasi  ini  berjalan  dengan tempo  yang  singkat  serta berdampak akseleratif dan akumulatif artinya inflasi bergerak dengan laju yang semakin besar.
c) Inflasi  tinggi  (hyper  inflation),  yaitu  inflasi  dengan  tingkat  yang  sangat tinggi dan menimbulkan efek merusak perekonomian karena menimbulkan  ketidak  percayaan  masyarakat  terhadap  nilai  uang.  Harga barang naik berkali-kali lipat dalam jangka pendek.
3) Penggolongan  inflasi  berdasarkan  penyebabnya  dibedakan    menjadi  dua (Boediono, 2001: 156), yaitu :
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 72
Jurnal Riset Akuntansi dan
Bisnis Airlangga Vol.1 No.1 2016 a) Demand Pull Infation, yaitu inflasi yang disebabkan oleh terlalu   kuatnya peningkatan agregat demand masyarakat terhadap komoditi-komoditi hasil produksi di pasar barang.
b) b) Cost  Pull  Inflation,  yaitu  inflasi  yang  dikarenakan  bergesernya  kurva agregat  penawaran  ke  arah  kiri  atas.  Faktor-faktor  yang  menyebabkan kurva  agregat  penawaran  bergeser  adalah  meningkatnya  harga-harga faktor produksi (baik yang berasal dari dalam maupun dari luar negeri) di pasar faktor produksi, sehingga menaikkan harga komoditi dipasar
4) Penggolongan  inflasi  menurut  asalnya  dibedakan menjadi (Adwin  S. Atmadja, 1999) :
a) Domestic  inflation,  yaitu  inflasi  yang  sepenuhnya  disebabkan  oleh kesalahan pengelolahan perekonomian baik di sektor riil ataupun disektor moneter dalam negeri oleh para pelaku ekonomi dan masyarakat.
b) Imported  inflation,  yaitu  inflasi  yang  disebabkan  oleh  kenaikan  harga- harga komoditi dari luar negeri (di negara asing yang memiliki hubungan perdagangan dengan negara yang bersangkutan).

## 2.5.2 Perhitungan Inflasi
Ada  tiga  indikator  yang  biasa  digunakan  untuk  mengukur  tingkat  inflasi, yaitu (Nopirin, 2000: 25-26):
1) Indeks Harga Konsumen (IHK)
Indeks  Harga  Konsumen  mengukur  biaya/  pengeluaran  untuk  membeli sejumlah barang dan jasa yang dibeli oleh rumah tangga untuk keperluan sehari- hari. IHK mencakup 7 kelompok yaitu bahan makanan, makanan jadi, minuman, rokok  dan  tembakau,  perumahan,  sandang, kesehatan,  pendidikan,  rekreasi,  dan olahraga,  transportasi  dan  komunikasi. Dalam  perhitungan  IHK  digunakan modified laspeyres sebagai berikut (Suseno Triyanto, 1993: 44):

## Keterangan:
In                     = Indeks periode ke-n
Poi  . Qoi         = Nilai konsumsi suatu jenis barang pada periode dasar
P (n-1) i  . Qoi = Nilai konsumsi periode ke (n-1)
Pni                   = Harga suatu jenis barang pada periode berjalan P (n-1) i           = Harga suatu jenis barang pada periode sebelumnya
Perhitungan inflasi secara bulanan dengan IHK digunakan rumus sebagai berikut (Suseno Triyanto, 1993: 45): In = 100 ) 1 ( ) 1 ( 1 1 x Qoi Poi Qoi i n P i n P Pni n i n i          IR n = % 100 % 100 ) 1 (    n n IHK IHK
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 73
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1
2016
Keterangan:
IR n = Angka Inflasi (%) bulan n n IHK = Indeks Umum IHK Gabungan bulan ke n
) 1 (  n IHK = Indeks Umum IHK Gabungan bulan ke (n-1)

## 2) Indeks Harga Perdagangan Besar (IHPB)
Indeks Harga Perdagangan Besar menitikberatkan pada sejumlah barang pada tingkat perdagangan besar. Ini berarti harga bahan mentah, bahan baku atau setengah jadi  masuk  dalam  perhitungan  indeks  harga.  Biasanya  perubahan  indeks  harga  ini sejalan/ searah dengan indeks biaya hidup.
3) GNP Deflator
GNP deflator berbeda  dengan  dua  indeks  di  atas,  dalam  hal  cakupan barangnya.  GNP deflator mencakup  jumlah  barang  dan  jasa  yang  masuk  dalam perhitungan  GNP,  jadi  lebih  banyak  jumlahnya  bila  dibanding  dengan  dua  indeks  di atas. GNP deflator diperoleh dengan membagi GNP nominal (atas dasar harga berlaku) dengan GNP riil (atas dasar harga konstan).

## 2.5.3 Dampak Inflasi
Naik dan turunnya inflasi berpengaruh terhadap daya beli masyarakat terhadap barang  dan  jasa  yang  dihasilkan  perusahaan.  Misalnya  saja  kenaikan  inflasi akan menyebabkan  menurunnya  daya  beli  masyarakat  terhadap  barang  dan  jasa  yang dihasilkan perusahaan. Hal ini mengakibatkan tingkat penjualan mengalami penurunan, yang  pada  akhirnya  menurunkan  tingkat  laba  yang  diperoleh  perusahaan.  Penurunan laba  suatu  perusahaan  menurunkan  minat  investor  untuk  menanamkan  modalnya diperusahaan tersebut. Bagi perusahaan yang sahamnya tercatat di bursa efek, turunnya minat  investor  tercermin  pada  harga  saham  tersebut. Hal  tersebut  berlaku  sebaliknya jika terjadi penurunan inflasi.
Inflasi juga dapat menaikkan tingkat suku bunga. Jika inflasi meningkat, maka tingkat  suku  bunga  juga  akan  meningkat.  Peningkatan  suku  bunga  ini  akan  menarik masyarakat untuk menabung di bank. Kondisi ini menyebabkan suku bunga tabungan akan  menjadi  lebih  tinggi  dari  biasanya  dan  melebihi  tingkat  pengembalian  hasil investasi  di  pasar  modal.  Akibatnya,  investasi  di  pasar  modal  menjadi  tidak  menarik lagi  bagi  para  investor  dan  mereka  lebih  memilih  untuk  mengalihkan  dananya  ke tabungan (Darmadji dan Fakhruddin, 2006: 116).
Secara  umum,  inflasi  dapat  mengakibatkan  berkurangnya  investasi  di  suatu negara, mendorong kenaikan suku bunga, mendorong penanaman modal yang bersifat spekulatif,  kegagalan  pelaksanaan  pembangunan,  ketidakstabilan  ekonomi,  defisit neraca pembayaran, dan merosotnya tingkat kehidupan dan kesejahteraan masyarakat.

## 2.6 Hipotesis
Menurut Sugiyono (2008: 64), hipotesis adalah jawaban sementara terhadap rumusan  masalah  penelitian,  biasanya  disusun  dalam  bentuk  kalimat  pernyataan dari jawaban  yang diberikan baru didasarkan pada teori relevan belum didasarkan pada fakta-fakta yang empiris yang diperoleh melalui pengumpulan data.
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 74
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1 2016
Berdasarkan  rumusan  masalah  yang  telah  dikemukakan,  maka  penulis mengajukan hipotesis sebagai berikut:
H1 : Produk Domestik  Bruto  berpengaruh  positif signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2002-2009.
H2 : Inflasi berpengaruh positif signifikan terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2002-2009.

## 3. Metode Penelitian
3.1 Jenis Penelitian
Penelitian  ini  dapat  digolongkan  sebagai  penelitian  kuantitatif  dengan pendekatan ex  post  facto yaitu  suatu  penelitian  yang  dilakukan  untuk  meneliti peristiwa  yang  telah  terjadi  dan  kemudian  merunut  kebelakang  untuk  mengetahui faktor-faktor  yang  dapat  menyebabkan  timbulnya  kejadian  tersebut (Sugiyono, 2005: 7).
Berdasarkan  tingkat  eksplanasinya, maka  penelitian  ini  merupakan penelitian  asosiatif.  Penelitian  ini  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  mengetahui hubungan  antara  dua  variabel  atau  lebih. Penelitian  ini  adalah  penelitian  asosiatif yang  bersifat  hubungan  kausal  yaitu  hubungan  yang  bersifat  sebab akibat  antara variabel - variabel yang akan diteliti (Sugiyono, 2008: 36-37).

## 3.2 Pemilihan Sampel Penelitian
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  meneliti  apakah produk  domestik  bruto  dan inflasi berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG)  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Karena  yang  menjadi  obyek  penelitian adalah IHSG, maka yang menjadi populasi dalam penelitian ini adalah indeks harga seluruh saham yang terdaftar di BEI dari 1 Januari 2002 sampai 31 Desember 2009.
Sampel dalam penelitian ini adalah IHSG triwulanan di BEI selama periode tahun  2002-2009.  Jumlah  sampel  (n)  dalam  penelitian  ini  selama  periode  amatan tersebut sebanyak 32 sampel.

## 3.3 Identifikasi dan Pengukuran Variabel

## 3.3.1 Variabel Dependen
Variabel  dependen  dalam penelitian  ini  yaitu  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (Y).  IHSG  adalah  indeks  yang  diperoleh  dari  seluruh  saham  yang tercatat  di  BEI  dalam  satu  waktu  tertentu.  IHSG  menunjukkan  pergerakan  harga saham di bursa secara keseluruhan. Pengukuran yang digunakan adalah dalam satu satuan poin, dan data yang diperoleh  merupakan data penutupan IHSG per triwulan selama  tahun  2002-2009,  yang  datanya  diperoleh  dari www.finance.yahoo.com. Formula dasar penghitungannya adalah :
IHSG t = NilaiDasar
NilaiPasar x 100
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 75
Jurnal Riset
Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1
2016
Keterangan: IHSG t =  indeks harga saham gabungan hari ke-t Nilai Pasar = jumlah saham tercatat (yang digunakan untuk perhitungan indeks) dikali dengan harga pasar Nilai Dasar = jumlah saham pada hari dasar dikali dengan harga pada hari dasar

## 3.3.1 Variabel Independen
Variabel  independen  adalah  tipe  variabel  yang  menjelaskan  atau mempengaruhi  variabel  lain  (Nur  Indriantoro  dan  Supomo, 1999: 63).  Variabel independen dalam penelitian ini yaitu:
a. Produk Domestik Bruto (X 1 )
PDB adalah nilai barang dan jasa dalam suatu negara yang diproduksikan oleh  faktor-faktor  produksi  milik  warganegara  negara  tersebut  dan  negara  asing (Sukirno, 1999: 33). Data PDB dari situs resmi Badan Pusat Statistik Indonesia di www.bps.go.id.  Data  yang  digunakan  adalah  data  PDB  riil  per  triwulan  selama tahun 2002-2009. Perhitungan PDB menggunakan rumus sebagai berikut:
Keterangan:
C         = Konsumsi Rumah Tangga
I          = Investasi G         = Pengeluaran/ Belanja Pemerintah X – M = Ekspor dikurangi Impor
b. Inflasi (X 2 )
Inflasi  adalah  kenaikan  harga  secara  umum.  Salah  satu  cara  pengukuran inflasi  adalah dengan Indeks  Harga  Konsumen  (IHK).  Data  tingkat  inflasi  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah data  inflasi  per  triwulan  dalam  satuan persen berdasarkan Indeks Harga Konsumen (IHK) selama tahun 2002-2009 yang diperoleh dari situs resmi Badan  Pusat Statistik Indonesia di www.bps.go.id .
Perhitungan  inflasi dengan  IHK digunakan  rumus sebagai  berikut (Suseno Triyanto, 1993: 45):
Keterangan:
IR n = Angka Inflasi (%) bulan n
n IHK = Indeks Umum IHK Gabungan bulan ke n
) 1 (  n IHK = Indeks Umum IHK Gabungan bulan ke (n-1)
PDB = C + I +G + (X-M) IR n = % 100 % 100 ) 1 (    n n IHK IHK
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 76
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1 2016

## 3.4 Teknik Analisis Data
Analisis data dalam penelitian ini menggunakan empat jenis uji, yaitu: (1) statistik  deskriptif,  (2)  uji  asumsi  klasik,  (3)  uji  regresi  dan  (4)  uji  hipotesis. Penelitian ini menggunakan program SPSS Versi 17.0 untuk pengolahan data.

## 3.4.1 Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  digunakan  untuk  menganalisis  data  dengan  cara mendeskripsikan  atau  menggambarkan  data  yang  telah  terkumpul  sebagaimana adanya  tanpa  bermaksud  membuat  kesimpulan  yang  berlaku  umum  untuk generalisasi.  Gambaran  atau  deskripsi suatu  data  berupa  nilai  rata-rata  (mean), maksimum, minimum dan standar deviasi (Sugiyono, 2008: 147).

## 3.4.2 Uji Asumsi Klasik
Untuk menentukan ketepatan model regresi perlu dilakukan pengujian atas beberapa  asumsi  klasik  yang  mendasari  model  regresi. Pengujian  asumsi  klasik meliputi:
a. Pengujian Normalitas
Pengujian  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model regresi, variabel  penganggu  atau  residual  berdistribusi  normal.  Pengujian normalitas  data  dalam  penelitian  ini menggunakan  uji  Statistik Kolmogorov- Smirnov.  Jika  nilai  signifikansinya  berada  di  atas  0,05  maka  data  berdistribusi secara normal (Ghozali, 2001: 110).

## b. Pengujian Heteroskedastisitas
Uji  heterokedastisitas bertujuan  menguji  apakah  dalam  model  regresi terjadi  ketidaksamaan variance dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan yang lain. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka disebut Homoskedastisitas dan jika berbeda disebut Heteroskedastisitas. Pengujian  heterokedastisitas  dalam  penelitian ini menggunakan uji  glejser, dimana  heteroskedastisitas  dengan  uji  glejser  tidak  terjadi  apabila  tidak  satupun variabel  independen  yang  signifikan  secara  statistik  mempengaruhi  variabel dependen  nilai  Absolut  Ut  (AbsUt).  Hal  ini  terlihat  dari  probabilitas signifikannnya di atas 5% (Ghozali, 2001: 109).

## c. Pengujian Autokorelasi
Pengujian  autokorelasi  bertujuan  menguji  apakah  dalam  model  regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada tahun t-1 (sebelumnya). Autokorelasi muncul karena observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lainnya. Masalah ini timbul karena  residual  (kesalahan  pengganggu)  tidak  bebas  dari  satu  observasi  ke observasi  lainnya. Salah  satu  ukuran  dalam  menentukan  ada  tidaknya  masalah autokorelasi  dengan  uji Durbin-Watson (DW) dengan  ketentuan sebagai  berikut (Danang Sunyoto, 2007: 105) :
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 77
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1
2016
1. Terjadi autokorelasi positif, jika nilai DW dibawah -2
2. Tidak terjadi autokorelasi, jika nilai DW berada diantara -2 dan +2 atau -2 ≤ DW ≤ +2
3. Terjadi autokorelasi negatif, jika nilai DW di atas +2 atau DW > +2
d. Pengujian Multikolinearitas
Pengujian  multikolinearitas  dilakukan  untuk menguji apakah antar variabel  bebas  itu  saling  berkorelasi.  Pengujian  multikolinearitas  dilakukan dengan melihat korelasi antar variabel independen, nilai tolerance dan nilai VIF. Jika  korelasinya  cukup  tinggi  yaitu  di  atas  0,  90  maka  hal  ini  mengindikasikan adanya  multikolinearitas.  Nilai tolerance yang  rendah  sama  dengan  nilai  VIF tinggi  (karena  VIF  =  1/ tolerance). Nilai cutoff dipakai  untuk  menunjukkan adanya  multikolinearitas  adalah tolerance kurang  dari  0,  10  atau  sama  dengan nilai VIF lebih dari 10 (Ghozali, 2001: 91).

## 3.4.2 Uji Hipotesis
Menunjuk  pada  hipotesis  yang  diajukan,  maka  kaitan  antara  variabel dalam  penelitian  ini  digambarkan  dalam  model  analisa  regresi  linier berganda (Multiple  Regression). Model  persamaan  regresi  yang  digunakan  dapat dirumuskan sebagai berikut :
Y = α + β1X 1 + β2X 2 + e Dimana: Y =  Kualitas audit α =  Konstanta X 1 =  Produk Domestik Bruto X 2 = Inflasi β 1 β 2 = Koefisien Regresi atau Standardized Coefficients (Beta)
e =  Error

## 3.4.3 Uji t
Uji statistik t  merupakan  pengujian  atas  hipotesis 1,  hipotesis  2. Pengujian  ini  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  dari  tiap-tiap  variabel independen (X) terhadap variabel dependen (Y). Langkah-langkah pengujiannya adalah sebagai berikut: a)  Menentukan hipotesis
H0; b 1 = 0 : Produk Domestik Bruto tidak berpengaruh positif signifikan terhadap IHSG di BEI tahun 2002-2009.
H 1 ; b 1 ≠ 0 :Produk  Domestik  Bruto berpengaruh positif signifikan terhadap IHSG di BEI tahun 2002-2009.
H0; b 2 = 0 : Inflasi tidak berpengaruh positif signifikan terhadap IHSG
di BEI tahun 2002-2009.
H 2 ; b 2 ≠ 0 : Inflasi   berpengaruh positif signifikan   terhadap IHSG di BEI tahun 2002-2009.
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 78
Jurnal Riset Akuntansi dan
Bisnis Airlangga Vol.1 No.1 2016
b) Menentukan tingkat signifikansi (α) yang digunakan, α = 5%
c) Membuat keputusan
Jika  signifikansi  t  >  0,05,  maka  H0 diterima  dan  H 1,2 ditolak.
Jika signifikansi t < 0,05, maka H0 ditolak dan H 1,2 diterima. d) Membuat kesimpulan.

## 4. Hasil dan Pembahasan

## 4.1 Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  digunakan  untuk  menganalisis  data  dengan  cara mendeskripsikan  atau  menggambarkan  data  yang  telah  terkumpul  sebagaimana adanya  tanpa  bermaksud  membuat  kesimpulan  yang  berlaku  umum  untuk generalisasi.  Gambaran  atau  deskripsi  suatu  data  berupa  nilai  rata-rata  (mean), maksimum, minimum dan standar deviasi. Untuk lebih jelasnya dapat dilihat pada Tabel 1. berikut:
Tabel 1. Hasil Analisis Statistik Deskriptif
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation pdb 32 368650.4 561003.0 455014.534 58134.0446 inflasi 32 -.23 2.46 .5838 .58968 ihsg 32 398.00 2745.83 1351.6475 736.60291 Valid N (listwise) 32 Sumber: Data sekunder yang diolah
Berdasarkan tabel 1 dapat dijelaskan sebagai berikut: a. Indeks Harga Saham Gabungan
Besarnya IHSG selama periode 2002-2009 berfluktuasi dengan rata-rata sebesar 1351,6475, nilai minimum sebesar 398,00, nilai maksimum sebesar 2745.83 dan nilai  standar  deviasinya  sebesar  736,60291.    IHSG  terendah  pada  triwulan pertama  tahun  2003,  sedangkan  IHSG  tertinggi  pada  triwulan  keempat  tahun 2007.
b. Produk Domestik Bruto
Besarnya  PDB  selama  periode  2002-2009  berfluktuasi  dengan  rata-rata  sebesar Rp  455.014,53  miliar,  nilai  minimum  sebesar  Rp  368.650,40  miliar,  nilai maksimum  sebesar  Rp  561.003,00  miliar  dan  nilai  standar  deviasinya  sebesar 58134,0446. PDB terendah pada triwulan  pertama  tahun 2002, sedangkan PDB tertinggi pada triwulan ketiga tahun 2009.
c. Inflasi Besarnya inflasi selama periode 2002-2009 berfluktuasi dengan rata-rata sebesar 0,583 persen, nilai minimum sebesar -0,23 persen, nilai maksimum sebesar 2,46 persen  dan  nilai  standar  deviasinya  sebesar  0,58968.  Inflasi  terendah  pada triwulan  pertama  tahun  2003,  sedangkan  inflasi  tertinggi  pada  triwulan  kedua tahun 2008. Nilai inflasi terendah mempunyai satuan negatif, yang artinya terjadi deflasi pada  masa tersebut
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)

## Page | 79
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1
2016

## 4.2 Hasil Uji Asumsi Klasik
Untuk  menentukan  ketepatan  model  regresi  perlu  dilakukan  pengujian  atas beberapa asumsi klasik yang mendasari model regresi. Berikut ini adalah hasil uji asumsi klasik:
1. Hasil Uji Normalitas
Pengujian normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel penganggu  atau  residual  berdistribusi  normal.  Pengujian  normalitas  data  dalam penelitian ini dengan menggunakan Kolmogorov-Smirnov
Tabel 2. Hasil Uji Statistik Kolmogorov-Smirnov
2. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Uji heterokedastisitas  bertujuan  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan variance dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain. Pengujian  heterokedastisitas  dalam  penelitian  ini  menggunakan  Uji  Glejser,  dimana heteroskedastisitas  dengan  Uji  Glejser  tidak  terjadi  apabila  tidak  satupun  variabel independen  yang  signifikan  secara statistik  mempengaruhi  variabel  dependen  nilai Absolut Ut (AbsUt). Hal ini terlihat dari probabilitas signifikannnya di atas 5% (Ghozali, 2001: 109).
Tabel 3. Hasil Uji Glejser Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) -1.532E-14 350.607 .000 1.000 pdb .000 .001 .000 .000 1.000 inflasi .000 68.122 .000 .000 1.000
Sumber: Data sekunder yang diolah
Berdasarkan tabel 2 menunjukkan bahwa data penelitian ini dikatakan normal karena tiap variabel memiliki nilai signifikansi diatas 0,05 , dan tabel 3 menunjukkan tidak satupun
Pdb inflasi ihsg N 32 32 32 Normal Parameters Mean 455014.534 .5838 1351.6475 Std. Deviation 58134.0446 .58968 736.60291 Most Extreme Differences Absolute .094 .161 .111 Positive .094 .161 .111 Negative -.087 -.114 -.100 Kolmogorov-Smirnov Z .530 .913 .628 Asymp. Sig. (2-tailed) .942 .376 .825
Sumber: Data sekunder yang diolah
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 80
Jurnal Riset Akuntansi dan
Bisnis Airlangga
Vol.1 No.1 2016
variabel independen yang signifikan secara statistik mempengaruhi variabel dependen nilai Absolut Ut (AbsUt) atau lebih besar dari probabilitas signifikansi 5%, sehingga tidak terjadi gejala heteroskedastisitas dalam penelitian ini.

## 3. Hasil Uji Autokorelasi
Pengujian  autokorelasi  bertujuan  menguji  apakah  dalam  model  regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu  pada  tahun  t-1  (sebelumnya).  Salah  satu  ukuran  dalam  menentukan ada  tidaknya  masalah  autokorelasi  dengan  uji Durbin-Watson dengan  ketentuan sebagai berikut (Danang Sunyoto, 2007: 105): a. Terjadi autokorelasi positif, jika nilai DW dibawah -2 b. Tidak terjadi autokorelasi, jika nilai DW berada diantara -2 dan +2 atau -2 ≤ DW ≤ +2 c. Terjadi autokorelasi negatif, jika nilai DW di atas +2 atau DW > +2 Berikut hasil uji autokorelasi:
Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi Durbin-Watson
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .967 .934 .924 202.46891 1.090 Sumber: Data sekunder yang diolah
Berdasarkan tabel 4 di peroleh nilai Durbin-Watson (DW) sebesar 1,090, nilai DW berada diantara -2 dan +2 atau -2 ≤ DW ≤ +2 , sehingga dapat diketahui bahwa tidak terjadi autokorelasi dalam penelitian ini.
Pengujian  multikolinearitas  dilakukan  untuk  menguji  apakah  antar variabel  bebas  itu  saling  berkorelasi.  Pengujian  multikolinearitas  dilakukan dengan melihat korelasi antar variabel independen, nilai tolerance dan nilai VIF. Nilai cutoff dipakai untuk menunjukkan adanya multikolinearitas adalah tolerance kurang  dari  0,10  atau  sama  dengan  nilai  VIF  lebih  dari  10.  Berikut  hasil  uji multikolinearitas:
Tabel 5. Hasil Uji Multikolinearitas
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF pdb .900 1.111 inflasi .819 1.220 Sumber: Data sekunder yang diolah
Berdasarkan  tabel  5,  diketahui  bahwa  variabel independen  (PDB,  dan  Inflasi) memiliki  nilai  VIF  masing-masing  1,111  dan  1,220.  Nilai  tersebut  dibawah  dari  10, sehingga tidak terjadi gejala multikoliniearitas.
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 81
Jurnal Riset
Akuntansi dan Bisnis Airlangga
Vol.1 No.1 2016

## 4.3 Uji Hipotesis 4.3.1 Hasil Analisis Regresi Berganda
Analisis  regresi  linear  berganda  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh variabel-variabel PDB, dan Inflasi terhadap IHSG.  Pada  penelitian  ini  untuk mengolah  data  yang  telah  dikumpulkan  diproses  dengan  menggunakan  paket statistik SPSS Release 17.0 for Windows.
Berdasarkan hasil perhitungan,  akan diperoleh hasil analisis sebagaimana terlihat pada Tabel 6 di bawah ini :
Tabel 6. Uji t (Hipotesis) Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) -4925.925 350.607 -14.050 .000 pdb .010 .001 .769 14.768 .000 inflasi -.011 .001 .892 10.793 .000
Sumber : Data sekunder yang diolah
Dari tabel tersebut diperoleh persamaan regresi sebagai berikut:
Y = - 4925,925 + 0,010 X 1 - 0,011 X 2
Persamaan tersebut menunjukkan nilai konstanta sebesar - 4925,925. Hal ini    berarti    jika  tidak  ada  pergerakan  dari keempat variabel  independen,  maka IHSG akan mengalami  perubahan sebesar - 4925,925. Koefisien  regresi X 1 sebesar  0,010  yang  artinya  apabila Produk  Domestik  Bruto meningkat  1  poin, maka  IHSG  akan  meningkat  sebesar  0,010  dengan  asumsi  bahwa  variabel  lain dalam kondisi konstan. Koefisien regresi X 2 sebesar 0,010 yang artinya apabila inflasi meningkat 1 poin, maka IHSG akan menurun sebesar 0,11 dengan asumsi bahwa variabel lain dalam kondisi konstan..

## 4.4 Pembahasan
4.4.1 Produk Domestik Bruto (PDB) dan IHSG
Berdasarkan  penelitian  ini, Produk  Domestik  Bruto memiliki nilai koefisien  regresi  sebesar 0,010 dan  nilai  t-hitung sebesar 14,768  dengan signifikansi  sebesar  0,000  lebih  kecil  dibandingkan  dengan  signifikansi  yang ditetapkan yaitu 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa Produk Domestik Bruto memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap IHSG sehingga  hipotesis 1 diterima.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Setyawan  Rahadi  (2009)  yang  menyatakan  bahwa  Produk  Domestik  Bruto memiliki pengaruh positif signifikan terhadap IHSG. Hal ini karena pertumbuhan PDB  yang  cepat  merupakan  indikasi  terjadinya  pertumbuhan  ekonomi  di  suatu
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 82
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1 2016
negara.  Jika  pertumbuhan  ekonomi  membaik,  maka  daya  beli  masyarakatpun meningkat,  dan  hal  ini  merupakan  kesempatan  bagi  perusahaan  untuk meningkatkan  penjualannya.  Dengan  meningkatnya  penjualan  perusahaan,  maka kesempatan  perusahaan  memperoleh  keuntungan  juga  akan  semakin  meningkat sehingga  kinerja  perusahaan  menjadi  lebih  baik  dimana  akan  mempengaruhi pembentukan  modal.  Kenaikan  pendapatan  akan  mempengaruhi  produktivitas perusahaan dan kinerjanya di pasar modal. Hal ini akan mendorong para investor untuk  melakukan  investasi  yang  kemudian  memiliki  dampak  pada  pasar  modal (Tandelilin,  2007:  212).  Jadi  dengan  meningkatnya  PDB  maka  akan menyebabkan  permintaan  konsumen  meningkat  dan  mengakibatkan  penjualan akan  naik  sehingga  kinerja  perusahaan  akan  meningkat.  Hal  tersebut  akan menaikkan harga saham. Kenaikan harga saham perusahaan akibat naiknya PDB akan mendorong kenaikan IHSG di BEI.

## 4.4.2 Inflasi dan IHSG
Berdasarkan  penelitian  ini,  inflasi  memiliki nilai koefisien  regresi  sebesar 0.011 dan  nilai t-hitung sebesar 10,793  dengan  signifikansi  sebesar 0,000  lebih kecil  dibandingkan  dengan  signifikansi  yang  ditetapkan  yaitu  0,05,  sehingga dapat  disimpulkan  bahwa Inflasi berpengaruh negatif  signifikan  terhadap IHSG sehingga  hipotesis 2 diterima. Angka  inflasi  yang  sangat  tinggi  itu  sangat bepengaruh terhadap kegiatan ekonomi yang lain seperti pada investasi dan harga saham.  Semakin  tinggi  angka  inflasi  hal  itu  memiliki  arti  bahwa  tingkat  harga saham pada sebuah perusahaan mengalami penurunan, maka dari itu inflasi yang tinggi  akan  membuat  tingkat  komsumsi  menjadi  berkurang  sebab  harga  dari barang  barang  mengalami  kenaikan. Inflasi  yang  tinggi  akan  berdampaknaiknya harga  secara  umum,  dan  ini  berdampak  pada  melonjaknya  biaya  modal perusahaan,  sehingga  perusahaan  akan  mengalami  persaingan  investasi  yang artinya  adanya  kecenderungan  investor  berinvestasi  di  pasar  uang  dan  tentunya dapat  mengakibatkan  harga  saham  di  pasar  modal  mengalami  penurunan  secara signifikan.

## 5. Kesimpulan, Keterbatasan, dan Implikasi
Berdasarkan  analisis  data  dan  pembahasan  tentang  pengaruh pengaruh Produk  Domestik  Bruto  dan Inflasi terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG)  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2002-2009,  maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Produk  Domestik  Bruto berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  IHSG  di BEI tahun 2002-2009.
2. Inflasi berpengaruh negatif signifikan  terhadap  IHSG  di  BEI  tahun  2002- 2009.

## 5.1 Keterbatasan
Keterbatasan penelitian ini terdapat pada:
1. Akses data yang sedikit komplek dan pengumpulan data yang banyak.
2. waktu penelitian yang singkat.
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 83
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1
2016

## 5.2 Saran
Saran penelitian ini adalah:
1. Data yang lebih terbaru akan menambah validitas penelitian selanjutnya.
2. Variable independen perlu ditambah untuk penelitian selanjutnya.

## 5.3 Implikasi Penelitian
Penelitian  ini  mempunyai  implikasi  pada  kebijakan  pemerintah  dalam  hal Produk Domestik Bruto dan inflasi untuk melihat pengaruhnya pada  Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## DAFTAR PUSTAKA
Abdul Halim. 2005. Analisis Investasi, Edisi Kedua. Jakarta: Salemba Empat.
Adwin  S. Atmadja.  1999.  Inflasi    di    Indonesia:  Sumber-Sumber,  Penyebab  dan Pengendaliannya. Jurnal Akuntansi dan Keuangan.Vol. 1, No. 1. Pp. 54-67.
Ardian  Agung  Witjaksono.  2010.  Analisis  Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga  SBI,
Harga Minyak Dunia, Harga Emas Dunia, Kurs Rupiah, Indeks Nikkei 225, dan  Indeks  Dow  Jones  terhadap  IHSG. Tesis  Sarjana  S2  Magister Manajemen. Universitas Diponegoro Semarang.
Bodie, Kane, Marcus. 2006. Investasi Buku 2, Edisi 6. Jakarta: Salemba Empat.
Boediono. 2001. Ekonomi Makro, Edisi 4. Yogyakarta: BPFE.
Brigham, Eugene F dan Joel F Houston. 2001. Manajemen Keuangan Buku 1, Edisi Kedelapan. Jakarta: Penerbit Erlangga.
Eduardus  Tandelilin.  2007. Analisis  Investasi  dan  Manajemen  Portofolio,  Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE.
Galih Kurniawan. 2008. Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah,  Inflasi,  Produk  Domestik Bruto,  dan  Suku  Bunga  Deposito  Terhadap Return Saham  Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEJ Periode 2004-2006. Skripsi Sarjana Ekonomi S1. Universitas Negeri Yogyakarta.
Imamudin Yuliadi. 2008. Ekonomi Moneter. Jakarta: PT Indeks.
Indriantoro, Nur dan Bambang Supomo. (1999). Metodologi Penelitian Bisnis untuk Akuntansi dan  Manajemen, Edisi Pertama.  Yogyakarta : BPFE.
Indriyo dan Basri. 2002. Manajemen Keuangan, Edisi 4. Yogyakarta: BPFE.
Jogiyanto. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Kelima. Yogyakarta: BPFE.
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 1. No. 1 (2016) 60-84 ISSN 2548-1401 (Print)  ISSN 2548-4346 (Online)
Page | 84
Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol.1 No.1 2016
Mankiw, N.  Gregory.  2007. Makroekonomi,  Edisi  Keenam.  Jakarta:  Penerbit Erlangga.
Mohammad  Samsul.  2006. Pasar  Modal  dan  Manajemen  Portofolio. Jakarta: Penerbit Erlangga.
Nopirin. 2000. Ekonomi Moneter Buku II, Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE.
Setyawan Rahadi. 2009. Pengaruh Nilai Tukar Rupiah per Dolar As, Tingkat Suku Bunga SBI, Produk Domestik Bruto, dan Dow Jones Industrial Averages Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Periode  Tahun  2000-2007. Diponegoro Journal of Social and politic of Science. Vol. 2. No. 1. Pp. 42- 67.
Sugiyono. 2005. Metode Penelitian Administrasi. Bandung: CV Alfabeta.
Tedy Herlambang. 2002. Ekonomi Makro: Teori, Analisis ,dan Kebijakan. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.
Situs resmi Bursa Efek Indonesia: www.idx.co.id
Situs resmi Badan Pusat Statistik Indonesia: www.bps.go.id
Situs resmi Yahoo Finance : www.finance.yahoo. com