INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 4 Nomor 4 Tahun 2024 Page 12511-12525 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh CR, ROE Dan DER Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Subsektor Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di BEI
Yossy Reza Margaretta 1 ✉ , Emma Lilianti 2 , Jusmani 3
Program Studi Akuntansi, Universitas PGRI Palembang Email : yossyreza7@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Untuk  mendapatkan  informasi  tentang  performa  keuangan  perusahaan  sebagai  pertimbangan melakukan investasi, Investor sebaiknya menganalisis laporan keuangan melalui analisis rasio keuangan. Tujuan  penelitian  ini  yaitu  menguji  pengaruh  CR,  ROE  dan  DER  terhadap  Harga  Saham  perusahaan Subsektor  Properti  dan  Real  Estate  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2018-2022.  Data  yang  didapatkan sebanyak  75  data dari 15  sampel perusahaan  melalui  metode purposive  sampling dengan  4  kriteria. Metode analisis data yaitu Uji Hipotesis, Uji Asumsi Klasik dan Analisis Regresi Linier Berganda. Hasil uji hipotesis  membuktikkan  bahwa  variabel  CR,  ROE  dan  DER  secara  bersamaan  memiliki  pengaruh terhadap Harga Saham. Adapun secara parsial CR memiliki pengaruh terhadap Harga Saham, ROE tidak memiliki pengaruh terhadap Harga Saham, dan DER memiliki pengaruh terhadap Harga Saham. Kata Kunci : CR, DER, Harga Saham, ROE

## Abstract
To get information about the company's financial performance as a consideration for investing, investors should  analyze  financial  statements  through  financial  ratio  analysis.  The  point  of  this  study  is  to investigate the influence of CR, ROE and DER on the Stock Prices of Property and Real Estate Subsector companies listed on the IDX in 2018-2022. The data obtained was 75 data from 15 company samples through the purposive sampling method with 4 criteria. The data analysis methods were the Hypothesis Test, Classical Assumption Test and Multiple Linear Regression Analysis. The results of the hypothesis test prove that the CR, ROE and DER variables simultaneously have an influence on the Stock Price. As for the partial CR has an influence on the Stock Price, ROE has no influence on the Stock Price, and DER has an influence on the Stock Price.
Keywords : CR, DER, Stock Price, ROE

## PENDAHULUAN
Pasar modal berperan bagi perekonomian negara, yang mana berfungsi sebagai jalan bagi  perusahaan  agar  memperoleh  sejumlah  dana  melalui  investor.  Ferli  et  al  (2022) mengatakan bahwa pasar saham termasuk faktor penting yang membantu pertumbuhan ekonomi  khususnya  di  Indonesia,  sehingga  pemerintah  berupaya  menerapkan  berbagai macam peraturan serta kebijakan untuk menarik investor agar berinvestasi di perusahaan yang ada di Indonesia.
Harga pasar saham mencerminkan status perusahaan. Perusahaan yang mempunyai harga  saham  tinggi berarti  mempunyai masa  depan yang kuat, begitu  pula sebaliknya. Namun  harga  saham  sangat  fluktuatif  (naik  dan  turun).  Hal  ini  disebabkan  oleh  faktor internal dan eksternal (dari luar) yang mempengaruhi harga saham.  Dalam penelitian ini, digunakan  unsur-unsur  yang  diperoleh  dari  dalam  perusahaan  dan  dituangkan  dalam laporan keuangan. Faktor internal  perusahaan dalam  penelitian ini  ialah rasio keuangan, yaitu Rasio likuiditas dinilai menggunakan CR, rasio profitabilitas dinilai menggunakan ROE, dan rasio solvabilitas dinilai dengan DER.
Investor atau calon investor memerlukan pertimbangan-pertimbangan yang matang sebelum memutuskan berinvestasi di  pasar modal. Dalam  menanamkan modal,  seorang investor tentunya menginginkan keuntungan yang dapat berupa dividen dan capital gain. Brigham  &  Houston  (2019:32)  mengatakan  bahwa signalling  theory  ialah  langkah  yang dilakukan  oleh  pihak  manajemen  perusahaan  untuk  menyampaikan  arahan  kepada penanam modal mengenai bagaimana perusahaan menilai prospek perusahaan. Teori sinyal menyatakan bahwa terdapat asimetri informasi  antara  investor dan manajemen, dimana pihak informasi yang dimiliki oleh manajemen tentang prospek perusahaan lebih baik. Maka dari itu, manajemen harus memberikan infomasi kepada pemangku kepentingan melalui publikasi  laporan  keuangan.  Hery  (2015:132)  mengatakan  bahwa  laporan  keuangan termasuk  basis  bagi  pengguna  laporan  keuangan    yang  penting  dalam  mengambil keputusan berkaitan dengan ekonomi. Tujuannya untuk membantu menaksir yang terjadi di  masa  depan.  Analisis  laporan  keuangan  diperlukan  untuk  memperoleh  informasi  dari laporan  keuangan  mengenai  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  sebagai  dasar pertimbangan  investasi.  Umumnya  analisis  laporan  keuangan  dilakukan  melalui  analisis rasio keuangan.
Terdapat banyak perusahaan  di pasar modal yang dapat ditentukan oleh penanam modal  untuk  berinvestasi.  Perusahaan  subsektor  Properti  dan  Real  Estate  adalah  salah satunya  karena  mampu  berkompetisi  dan  berkembang.  Mengingat  potensi  jumlah penduduk yang terus bertambah, dapat diketahui bahwa sektor ini memiliki prospek yang
menguntungkan  di  masa  mendatang  sehingga  peneliti  memilih  perusahaan  di  bidang Properti dan Real Estate menjadi objek.
Harga  saham  (closing  price)  perusahaan  subsektor  Properti  dan  Real  Estate  pada periode 2018-2022 meningkat dan menurun (fluktuasi). Grafik di bawah ini adalah gambaran perkembangan harga saham tersebut :
Sumber: Data sekunder diolah, 2024
Gambar 1. Perkembangan Harga Saham ( Closing Price) Akhir Tahun
Sesuai  gambar  di  atas,  nilai  rata-rata  (mean)  harga  saham  perusahaan  subsektor Properti dan Real Estate periode 2018-2022 terjadi penurunan dan kenaikan (fluktuasi). Rata- rata tertinggi di tahun 2018, yaitu Rp. 1.360 dan rata-rata terendah di tahun 2021, yaitu senilai Rp. 951.
Penelitian relevan terdahulu mengenai pengaruh antara rasio keuangan, khususnya mengenai  CR,  ROE  dan  DER  terhadap  harga  saham  telah  sering  dilaksanakan,  namun ditemukan hasil yang berbeda. Alasan ini mendorong peneliti untuk meneliti lebih jauh letak perbedaan dari penelitian-penelitian terdahulu.
Berdasarkan latar belakang dan uraian penelitian-penelitian terdahulu, maka peneliti ingin  mengkaji  lebih  mendalam variabel-variabel yang telah dilakukan peneliti terdahulu khususnya CR, ROE, DER dengan judul “Pengaruh CR, ROE dan DER Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Subsektor Properti dan Real Estate yang terdaftar di BEI”.

## METODE PENELITIAN
Jenis penelitian berupa angka atau kuantitatif. Terdapat 92 perusahaan  subsektor real estate dan real estate yang terdaftar di BEI menjadi populasi pada penelitian ini. Peneliti mengumpulkan 75 data dari 15 perusahaan sampel selama periode penelitian lima tahun menggunakan metode purposive sampling.
R p. 1 .3 60 R p. 1 .2 4 9 R p. 1 .0 5 7 R p. 9 5 1 R p. 1 .0 2 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2 R A T A -R A T A H A R G A S A H A M TAHUN P E R K E M B A N G A N   H A R G A   S A H A M   P E N U T U P A N  A K H I R   T A H U N
Pada penelitian ini sumber datanya yaitu data sekunder dan untuk mengumpulkan data, menggunakan teknik dokumentasi. Dalam  menganalisis data, peneliti menggunakan uji statistik deskriptif, analisis regresi linier berganda, uji hipotesis dan uji asumsi klasik yaitu normalitas,  autokorelasi,  multikolinearitas,  dan  heteroskedastisitas,  menggunakan  alat analisis data (program SPSS versi 25).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Statistik Deskriptif
Tabel 4.6.

## Analisis Statistik Deskriptif
Descriptive Statistic N Minimum Maksimu m Rata-rata Standard Deviation CR 75 .94 12.77  2.8457 1.85662 ROE 75 .03 24.38  7.8409 5.30912 DER 75 .04 3.79 .8047 .72369 HARGA SAHAM 75 50 39000  2871.80 6792.011 Valid N (listwise) 75

## Sumber: Hasil olah data SPSS 25, 2024
Sesuai  tabel  4.6,  total  data  dalam  penelitian  yaitu  sebanyak  75  data,  dari  sampel sebanyak 15 perusahaan.
a. Harga Saham
Variabel terikat (Y) yaitu harga saham mempunyai nilai minimum PT. PP Properti Tbk senilai 50  dan nilai maksimum senilai 39000. Adapun nilai rata-rata harga saham senilai 2871.80 dengan std. deviasi senilai 6792.011 .
b. CR
Variabel bebas (X1) yaitu CR mempunyai nilai minimum senilai 0.94 dan nilai maksimum PT. Puradelta Lestari Tbk. senilai 12.77. Adapun nilai mean (rata-rata) CR senilai 2.8457 dengan std. deviasi senilai 1.85662 .
c. ROE
Variabel bebas (X2) yaitu ROE mempunyai nilai minimum PT Bumi Citra Permai Tbk. senilai 0.03 dan nilai maksimum senilai 24.38. Adapun nilai mean (rata-rata) ROE senilai 7.8409 dengan std. deviasi senilai 5.30912 .

## d. DER
Variabel  bebas  (X3)  yaitu  DER  mempunyai  nilai  minimum  PT.  Puradelta  Lestari  Tbk senilai 0.04 dan nilai maksimum senilai 3.79. Adapun nilai rata-rata  DER senilai 0.8047 dengan std. deviasi senilai 0.72369 .

## Uji Normalitas
Tabel 4.7.

## Uji Normalitas
One Sample Kolmogorov Smirnov Test Unstandardiz ed Residual N 75 Normal Parameters a,b Rata-rata .0000000 Std. Deviation 1.42972165 Most Extreme Differences Absolute .086 Positif .086 Negatif -.067 Test Statistic .086 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Sumber : Hasil olah data SPSS versi 25, 2024
Dari tabel 4.7, diperoleh nilai sig adalah 0,200 > 0,05, maka dapat dikatakan bahwa data telah terdistribusi secara normal.
Uji Multikolonieritas
Tabel 4.8.
Uji Multikolonieritas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 6.837 .475 14.393 .000 LN_CR -1.118 .346 -.381  -3.227 .002 .767 1.303 LN_ROE .127 .191 .084 .664 .509 .674 1.484 LN_DER -.752 .252 -.400  -2.981 .004 .594 1.683

## a. Dependent Variable: LN_HARGA SAHAM
Sumber : Hasil olah data SPSS  25, 2024
Dari tabel 4.8 di atas, didapat nilai tolerance  seluruh variabel bebas (independen) > 0.10, dan nilai VIF < 10, menggambarkan bahwa tidak ada gejala multikolonieritas.

## Uji Autokorelasi
Tabel 4.9. Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .492 a .242 .210 1.45961 1.946
a. Predictors: (Constant), LN_DER, LN_CR, LN_ROE
b. Dependent Variable: LN_HARGA SAHAM
Sumber : Hasil olah data SPSS  25, 2024
Sesuai  tabel tersebut, didapat nilai DW senilai 1.946. Diketahui N = 75, k = 3, dl (durbin lower) = 1,543, du (durbin upper) = 1,709, 4 - dl = 4 - 1,543 = 2.457, 4 - du = 4 - 1,709 = 2,291 sehingga dapat diketahui jika nilai durbin yaitu 1,709 < 1,946 < 2,291 ( du < d < 4 – du), artinya tidak terjadi autokorelasi.
Uji Heterokedastisitas
Tabel 4.10.
Uji Heterokedastisitas
Coefficients a
Model Sig. 1 (Constant) .432 LN_CR .107 LN_ROE .270 LN_DER .171 a. Dependen Variable:

## LN_U2i
Sumber : Hasil olah data SPSS 25, 2024
Sesuai tabel di atas, menampilkan nilai sig CR adalah 0,107, ROE adalah 0,270 dan DER sebesar 0,171, dapat dinyatakan bahwa semua variabel bebas > 0.05. Artinya tidak terdapat heteroskedastisitas.

## Regresi Linier Berganda
Tabel 4.11.
Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficient Standardized Coefficient T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 6.837 .475 14.393 .000 LN_CR -1.118 .346 -.381 -3.227 .002 LN_ROE .127 .191 .084 .664 .509 LN_DER -.752 .252 -.400 -2.981 .004
a. Dependent Variable: LN_HARGA SAHAM
Sumber : Hasil olah data SPSS 25, 2024
Sesuai tabel 4.11, didapatkan hasil dari analisis linier berganda, yaitu : Y = 6,837 – 1,118X1 + 0,127X2 – 0,752 X3
Hasil regresi di atas dapat ditarik kesimpulan bahwa :
a. Konstantanya adalah 6,837. Artinya jika seluruh variabel independen yaitu CR, ROE, DER dianggap tetap, maka nilai variabel dependen yaitu harga saham adalah 6,837.
b. Variabel bebas yaitu CR (X1) mempunyai nilai koefisien regresi sebesar -1,118 ke arah negatif.  Artinya,  meskipun variabel independen  lainnya  yaitu ROE (X2) dan DER (X3) dianggap konstan, namun jika variabel CR naik 1 satuan, variabel dependen (terikat) yaitu harga saham (Y) turun senilai - 1.118.
c. Variabel bebas yaitu ROE (X2) bernilai koefisien  regresi sebesar 0,127 ke arah positif. Artinya  meskipun  variabel  bebas  (independen)  lainnya,  yaitu  CR  (X1)  dan  DER  (X3) dianggap  konstan,  namun  jika  variabel  ROE  naik  senilai  1  satuan  sehingga  variabel terikat (dependen) yaitu harga saham (Y) naik senilai 0,127.
d. Variabel bebas yaitu DER (X3) bernilai koefisien regresi sebesar 0,752 ke arah negatif. Artinya  meskipun  variabel  bebas  (independen)  lainnya,  yaitu  CR  (X1)  dan  ROE  (X2) dianggap konstan, namun variabel DER naik senilai 1 satuan, variabel terikat (dependen) yaitu harga saham (Y)  turun senilai -0,752.
Uji Hipotesis
Uji t (Parsial)
Tabel 4.12.
Uji t Coefficients a
Model Unstandardized Coefficient
Standardized
Coefficient T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 6.837 .475 14.393 .000 LN_CR -1.118 .346 -.381 -3.227 .002 LN_ROE .127 .191 .084 .664 .509 LN_DER -.752 .252 -.400 -2.981 .004

## a. Dependen Variable: LN_HARGA SAHAM
Sumber : Hasil olah data SPSS 25, 2024
Cara  menghitung  t tabel yaitu  didapat  dengan  rumus  Df  (deegres  of  freedom)  =  n (jumlah data) – k (jumlah variabel) = 75 – 4 = 71, sehingga didapatkan nilai t tabel senilai 1,99394. Dengan mengetahui nilai t-tabel, hasil uji hipotesis uji t dari setiap variabel dapat dijabarkan seperti di bawah ini :
a. CR mendapat t hitung senilai -3,227 sementara t tabel senilai 1,99394. Hasil t hitung negatif, oleh karena itu t tabel arahnya negatif yaitu -1,99394. Maka, dapat dinyatakan bahwa nilai -t hitung -3,227  lebih besar dari -t tabel -1,99394, dan nilai sig < α senilai 0,002 <  0,05, hal  ini  membuktikkan  bahwa  CR  memiliki  pengaruh  secara  parsial  terhadap  harga saham.
b. ROE mendapat t hitung senilai 0,664 sementara t tabel senilai 1,99394 maka diketahui bahwa nilai t hitung 0,664 < t tabel 1,99394 dan nilai sig >  α  senilai 0,509 >  0,05, maka dapat diketahui bahwa ROE tidak memiliki pengaruh secara parsial terhadap harga saham.
c. DER mendapat t hitung senilai -2,981 sementara nilai t tabel senilai 1,99394. Karena hasil t hitung negatif, maka t tabel pun  arahnya negatif yaitu -1,99394. Maka, dapat dinyatakan bahwa nilai -t hitung -2.981  > -t tabel senilai  -1,99394, dan nilai sig < α senilai 0,004 <  0,05, sehingga dinyatakan bahwa DER memiliki pengaruh secara parsial terhadap harga saham.
Uji F (Simultan)
Tabel 4.13.
Uji F
ANOVA a Model Sum of Square Df Mean Square F Sig. 1 Regression 48.258 3 16.086 7.550 .000 b Residual 151.264 71 2.130 Total 199.522 74
a. Dependen Variable: LN_HARGA SAHAM
b. Predictors: (Constant), LN_DER, LN_CR, LN_ROE
Sumber : Hasil olah data SPSS 25, 2024 Dari tabel 4.13, diketahui bahwa :
Nilai Sig. senilai 0,000 dan tingkat sig 0,05. F hitung senilai 7,550 dan F tabel diperoleh dengan rumus degrees of freedom (N1) : k – 1 = 4 - 1 = 3 dan df (N2) = n – k = 75 – 4 = 71 sehingga didapatkan nilai t tabel (3;71) senilai  2.73 sehingga dinyatakan bahwa nilai F hitung 7,550 lebih besar dari F tabel 2,73 dan nilai F-statistic < α senilai 0,000 <  0,05, maka diketahui bahwa CR, ROE dan DER memiliki pengaruh secara bersama-sama terhadap harga saham.
Tabel 4.14.

## Hasil Koefisien Determinasi
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Eror of the Estimate 1 .492 a .242 .210 1.45961 a. Predictors: (Constant), LN_DER, LN_CR, LN_ROE
Sumber : Hasil olah data SPSS versi 25,. 2024
Dari  tabel  4.14,  menampilkan Adjusted  R-Square  yaitu  0,210.  Hal  ini  menandakan bahwa  secara  bersama-sama  proporsi  CR,  ROE  dan  DER  terhadap  Harga  Saham  pada perusahaan  subsektor  properti  dan  real  estate  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2018-2022 adalah sebesar 21%, sementara sisanya sebesar 79% dipengaruhi oleh variabel atau faktor lainnya yang tidak ada pada model regresi.

## PEMBAHASAN
Pengaruh CR Secara Parsial terhadap Harga Saham
Hasil temuan yang didapatkan menunjukkan bahwa CR mendapat t hitung senilai -3,227 sementara t tabel senilai 1,99394. Hasil t hitung negatif, oleh karena itu t tabel arahnya negatif yaitu -1,99394. Maka, dapat dinyatakan bahwa nilai -t hitung -3,227  lebih besar dari -t tabel - 1,99394, dan nilai sig < α senilai 0,002 <  0,05, hal ini membuktikkan bahwa CR memiliki pengaruh secara parsial terhadap harga saham.
Berpengaruhnya  CR  didukung  oleh Signaling  Theory,  yang  digunakan  untuk memberikan  tanda  kepada  investor  mengenai  bagaimana  perusahaan  melihat  prospek perusahaan, sehingga investor dapat mengambil keputusan ekonomi, di mana CR menjadi salah satu sinyal bagi para stakeholder yang menunjukkan kesanggupan perusahaan untuk menutupi utang lancarnya. Semakin tinggi CR yang dimiliki perusahaan atau perusahaan mampu memenuhi utang (kewajiban) tersebut maka stakeholder yang dalam hal ini adalah investor, semakin ingin berinvestasi sehingga harga saham  meningkat. Hal ini juga  seara dengan  teori  (Darmawan, 2020: 60)   bahwa CR menerangkan  kemampuan  aktiva  lancar membayar utang-utang lancar. Semakin tinggi perimbangan aset lancar dan utang jangka pendek maka semakin besar kesanggupan perusahaan memenuhi utang lancarnya. Oleh
karena itu, penanam modal akan tertarik atau bersedia untuk berinvestasi sehingga harga saham meningkat.
Penemuan ini  searah dengan  penelitian relevan oleh   (Mandager et al, 2023) yang menampilkan bahwa CR  memiliki  pengaruh terhadap harga saham. Namun  tidak searah dengan penelitian oleh  (Nurhandayani & Nurismalatri, 2022) yang membuktikan bahwa CR tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Menurut peneliti, penemuan ini terdapat kelemahan karena dari hasil penelitian CR menggambarkan pengaruh ke arah negatif, hal ini yang menjadi salah satu keterbatasan dari  CR  karena  aktiva  lancar  yang  tinggi  tidak  menjamin  perusahaan  dapat  menutupi kewajiban lancar perusahaan yang akan jatuh tempo. Maka, dapat ditarik kesimpulan bahwa CR yang tinggi atau semakin likuid perusahaan tersebut, belum tentu berdampak positif pada harga saham suatu perusahaan. Hal tersebut dapat terjadi dikarenakan CR yang tinggi artinya manajemen likuiditas dapat dikatakan buruk karena mengindikasikan adanya dana berlebih yang tidak produktif atau terabaikan oleh perusahaan untuk memenuhi dividen, kewajiban  dan  investasi  yang  seharusnya  menghasilkan  laba  yang  lebih  banyak  bagi perusahaan tersebut pada masa mendatang. Hal tersebut memicu investor menjadi tidak ingin untuk investasi di perusahaan tersebut, yang menyebabkan permintaan saham turun sehingga terjadi penurunan harga saham.
Pengaruh ROE Secara Parsial terhadap Harga Saham
Hasil temuan yang didapatkan menggambarkan bahwa ROE mendapat t hitung senilai 0,664 sementara t tabel senilai 1,99394 maka diketahui bahwa nilai t hitung 0,664 < t tabel 1,99394 dan nilai sig > α senilai 0,509 >  0,05, maka dapat diketahui bahwa ROE tidak memiliki pengaruh secara parsial terhadap harga saham.
Ketidak  berpengaruhnya  ROE  bertentangan  dengan Signaling  Theory,  yang dimanfaatkan  untuk  menyampaikann  tanda  kepada  investor  tentang  bagaimana perusahaan melihat prospek perusahaan, sehingga investor dapat mengambil keputusan ekonomi,di mana ROE adalah salah satu sinyal yang diberikan kepada stakeholder di mana sinyal ini menunjukkan kapasitas suatu perusahaan dalam mengatur dana dari  para investor untuk mendapatkan laba. Hal tersebut juga bertentangan dengan teori (Kasmir, 2015:204) bahwa  terdapat  pengaruh  ROE  terhadap  harga  saham  karena  ROE  yang  tinggi,  artinya semakin baik yang berarti kapasitas pemilik perusahaan semakin hebat dan sebaliknya. Oleh karena  itu,  penanam  modal  akan  tertarik  atau  bersedia  untuk  berinvestasi  sehingga meningkatnya harga saham.
Penemuan ini searah dengan penelitian relevan oleh  (Ariantara et al, 2023);  (Suryani et  al.,  2022)  yang  menampilkan  bahwa  ROE  berdampak  terhadap  harga  saham  tetapi berlawanan dengan penelitian oleh (Arifiani, n.d., 2019) yang menunjukkan bahwa ROE tidak berdampak terhadap harga saham.
Menurut peneliti, temuan ini memiliki kelemahan karena berdasarkan hasil penelitian menampilkan bahwa  ada atau tidak ada ROE, tidak berpengaruh atas besar kecilnya harga saham.  Hal  ini  dikarenakan  ROE  tidak  mampu  memprediksi  perubahan  harga  saham sehingga  ROE  ialah  rasio  yang  tidak  perlu  dipertimbangkan  bagi  para  pemilik  dan pemegang saham karena ROE tidak selalu menggambarkan kapasitas perusahaan dalam mengatur  modal  dalam  memperoleh  laba  bersih,  karena  selain  dari  pemegang  saham, modal dapat  diperoleh  suatu perusahaan melalui utang, sehingga jika ROE  tinggi dapat membuat kinerja perusahaan terlihat baik, padahal sebenarnya perusahaan tersebut tidak sehat.
Pengaruh DER Secara Parsial terhadap Harga Saham
Hasil temuan yang diperoleh menunjukkan bahwa DER mendapat t hitung senilai -2,981 sementara nilai t tabel senilai 1,99394. Karena hasil t hitung negatif, maka t tabel pun  arahnya negatif yaitu -1,99394. Maka, dapat dinyatakan bahwa nilai -t hitung -2.981  > -t tabel senilai  -1,99394, dan nilai sig < α senilai 0,004 <  0,05, sehingga dinyatakan bahwa DER memiliki pengaruh secara parsial terhadap harga saham.
Hasil ini searah dengan Teori Sinyal , yang digunakan untuk memberi tanda kepada investor mengenai bagaimana perusahaan melihat prospek perusahaan, sehingga investor dapat mengambil keputusan ekonomi, di mana DER adalah salah satu sinyal yang diberikan kepada  pemangku  kepentingan  ( stakeholder)  di  mana  pada  sinyal  ini  menggambarkan kapasitas perusahaan dalam mengelola utangnya. Semakin tinggi DER suatu perusahaan mengindikasikankan bahwa suatu perusahaan mempunyai jumlah utang yang lebih besar dari ekuitas usaha dari para penanam modal yang mana semakin besar hal ini menyebabkan investor ragu untuk melakukan investasi sehingga menyebabkan menurunnya harga saham. Hal  ini  juga  searah  dengan  teori  (Darmawan,  2020:77)  yang  mengatakan  bahwa  dari perspektif  kesanggupan  menutupi  utang  jangka  panjang  semakin  baik  kesanggupan perusahaan dalam menutupi utang jangka panjang apabila semakin kecil rasio ini. Dengan demikian, apabila rasio ini tinggi, investor akan ragu berinvestasi sehingga harga saham turun.
Hasil  penelitian  ini  didukung  olehpenelitian  relevan  oleh  Sayed  et  al  (2022); Nurhandayani & Nurismalatri (2022) bahwa DER memiliki pengaruh terhadap harga saham
meskipun  berbeda  arah  pengaruh  nya  tetapi  berlawanan  dengan  penelitian  oleh (Manulang et al., 2021) yang mengatakan bahwa DER tidak ada pengaruh terhadap harga saham.
Menurut  peneliti,  terdapat  kelemahan  pada  penelitian  ini  karena  berdasarkan  hasil penelitian didapatkan nilai DER maksimum sebesar 3.79 sehingga masih ada perusahaan subsektor properti dan real estate yang harus memperbaiki proporsi DER nya terutama PT. PP Properti Tbk, karena Jika DER suatu perusahaan besar maka harga sahamnya kecil. Hal ini  disebabkan  ketika  suatu  perusahaan  mendapatkan  keuntungan,  maka  keuntungan tersebut  cenderung  digunakan  untuk  melunasi  hutang  dibandingkan  memenuhi  dividen sehingga  investor  kehilangan  kepercayaan  untuk  investasi  pada  perusahaan  itu,  dan permintaan terhadap saham perusahaan tersebut menurun karena investor menghindari saham-saham yang mempunyai nilai profit rendah, sehingga menyebabkan harga saham menurun.

## Pengaruh Secara Simultan CR, ROE dan DER terhadap Harga Saham
Hasil temuan menunjukkan nilai Sig. senilai 0,000 dan tingkat sig 0,05. F hitung senilai 7,550 dan F tabel diperoleh dengan rumus degrees of freedom (N1) : k – 1 = 4 - 1 = 3 dan df (N2) = n – k = 75 – 4 = 71 sehingga didapatkan nilai t tabel (3;71) senilai  2.73 sehingga dinyatakan bahwa nilai F hitung 7,550  lebih besar dari F tabel 2,73 dan nilai F-statistic < α senilai 0,000 <  0,05, maka diketahui bahwa CR, ROE dan DER memiliki pengaruh secara bersama- sama terhadap harga saham.
Sesuai  hasil  penelitian,  membuktikan  bahwa  investor  atau  calon  investor membutuhkan pertimbangan-pertimbangan yang matang sebelum berinvestasi.  Investor sebaiknya memperkirakan faktor-faktor yang berpengaruh terhadap harga saham seperti CR, ROE  dan  DER yang perusahaan  punya  karena variabel tersebut bisa  mempengaruhi harga saham sehingga dapat meminimalisir risiko terjadinya kerugian dari investasi yang dilakukan.  Investor  perlu  memahami  bahwa  faktor  fundamental  penting  dan  dapat digunakan untuk mengevaluasi suatu perusahaan. Pada dasarnya perubahan harga saham berlangsung secara alami mengikuti besarnya demand dan supply. Besar kecilnya demand dan supply di pasar saham sesuai dengan asumsi investor terhadap kondisi fundamental saham dan informasi yang beredar berhubungan dengan kinerja perusahaan. Teori sinyal mengambarkan  bagaimana  perusahaan  harus  menyampaikan  sinyal  kepada  pengguna laporan keuangan, dalam hal ini yaitu calon investor. Untuk mendapat informasi mengenai kinerja  keuangan  perusahaan  sebagai  dasar  pertimbangan  melakukan  investasi  melalui
laporan keuangan, perlu menganalisis laporan keuangan. Umumnya menganalisis laporan keuangan melalui proses analisis rasio-rasio keuangan.
Penemuan  ini  searah  dengan  penelitian  relevan  oleh  Sayed  et  al  (2022),  yang membuktikan bahwa CR, ROE dan DER memiliki dampakterhadap harga saham.
Menurut  peneliti,  penemuan  ini  memiliki  kelemahan  karena  berdasarkan  hasil penelitian  walaupun  ketiga  variabel  CR,  ROE  dan  DER  memberikan  pengaruh  secara bersama-sama (simultan) terhadap harga saham tetapi pengaruhnya sangat kecil yaitu 21%. Hal  ini  dapat  disebabkan  karena  para  penanam  modal  pada  masa  sekarang  cenderung teoretis, yang mana para penanam modal menentukan keputusan berlandaskan faktor yang berbeda  dengan  tidak  memperdulikan  keterangan  yang  ada  dalam  laporan  keuangan. Selain itu, faktor di luar penelitian ini juga menjadi penyebab pengaruh secara simultan pada penelitian ini lemah.

## SIMPULAN
1. CR  (X1)  memberikan  pengaruh  terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan  subsektor Properti dan Real Estate yang terdaftar di BEI tahun 2018-2022.
2. ROE  (X2)  tidak  memberikan  pengaruh  terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan subsektor Properti dan Real Estate yang terdaftar di BEI tahun 2018-2022.
3. DER (X3) memberikan pengaruh terhadap Harga Saham pada perusahaan subsektor Properti dan Real Estate yang terdaftar di BEI tahun 2018-2022.
4. CR (X1), ROE (X2) dan DER (X3) secara bersama-sama memberikan pengaruh terhadap Harga Saham pada perusahaan subsektor Properti dan Real Estate yang terdaftar di BEI tahun 2018-2022.

## DAFTAR PUSTAKA
Ariantara, M. A., Sastri, I. I. D. A. M. M., & Dharma Putra, I. W. G. Y. (2023). “Pengaruh Current Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio  Return  On  Equity  Dan  Sales  Growth  Terhadap  Harga
Saham”. Jurnal Riset Akuntansi Warmadewa, 4(1), 38–44.
https://doi.org/10.22225/jraw.4.1.7620.38-44
Arifiani,  R.  (n.d.).  (2019).  “Pengaruh  Return  On  Asset  (Roa)  Dan  Return  On  Equity  (Roe)
Terhadap Harga Saham Berdasarkan Closing Price (Studi Kasus Pada Perusahaan Jasa Sub Sektor Telekomunikasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia)”. Jurnal Bisnis, 7 (1).
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2019). “Dasar-dasar Manajemen Keuangan (Y. Setyaningsih, Ed.; 14th ed.)”. Salemba Empat.
Darmawan. (2020). “Dasar-dasar Memahami Rasio Laporan Keuangan (D. M. Lestari, Ed.; 1st ed.)”. UNY Press.
Ferli, O., Annisa Rahma, A., Ertika Shafira, D., & William, Y. (2022). “Pengaruh CR, DER dan ROE Terhadap Harga aham pada Perusahaan Consumer Goods Periode 2018-2021”. Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol 19, No. 01, 27-36.
Hery.  (2015).  “Analisis  Laporan  Keuangan  (T.  Admojo,  Ed.)”.  CAPS  (Center  for  Academic Publishing Service).
Kasmir. (2015). “Analisis Laporan Keuangan (1st ed.)”. Rajawali Pers.
Mandager, U. A. M., Hidayati, S. A., & Ardhana Putra, I. N. N. (2023). “Pengaruh Current Ratio (Cr), Debt To Equity Ratio (Der), Return On Equity (Roe), Dan Total Asset Turnover (Tato) Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Dibei Tahun  2017-2021”.  Jmm  Unram  -  Master  Of  Management  Journal, 12(4),  332–348. https://doi.org/10.29303/jmm.v12i4.784
Manulang, R. U., Panjaitan, I. S., Damanik, D. S., & Manalu, E. (2021). “Pengaruh Roa, Der, Npm Terhadap Harga Saham Pada Sektor Keuangan (Finance) Yang Terdaftar di Bei Periode  2015–2019”.  Jurnal  Manajemen  Terapan  Dan  Keuangan  (Mankeu),  10  (02). www.idx.co.id.
Nurhandayani,  E.,  &  Nurismalatri.  (2022).  “Pengaruh  Current  Cr,  Der,  Dan  Roa  Terhadap Harga  Saham  Pt  Unilever  Indonesia  Tbk  Periode  2006-2020”.  Jurnal  ARASTIRMA Universitas Pamulang, 2(1), 48–61.
Sayed, A., Sjarlis, S., & Mas’ud, M. (2022). “Pengaruh Current Ratio, Debt Equity Ratio Dan Return On Equity Terhadap Harga Saham Perbankan Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020”. https://e-jurnal.nobel.ac.id/index.php/NMaR
Suryani, F., Erina, S., Aroza Siregar, H., & Otomotif Dan Komponen Yang, P. (2022). “Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Return On Equity Ratio, Price Earning Ratio dan Dividend Payout Ratio terhadap Harga Saham pada Perusahaan Otomotif dan Komponen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2018” (Vol. 10, Issue 2). http://www.ejournal.pelitaindonesia.ac.id/ojs32/index.php/PROCURATIO/index