INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 4 Nomor 4 Tahun 2024 Page 9483-9497 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Intervening Pada Sektor Transportasi dan Logistik yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2023
Rodiatul Adawiyah 1 ✉ , Indra Cahya Kusuma 2 , Didi 3
Universitas Djuanda Bogor
Email: rodiatuladawiyah98@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas  dan  likuiditas  terhadap  nilai perusahaan dengan struktur modal sebagai variabel intervening pada sektor transportasi dan logistik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2023. Populasi terdiri dari 37 perusahaan yang terdaftar di BEI, dengan menggunakan teknik Purposive Sampling, terdapat 20 perusahaan sebagai sampel. Metode analisis data regresi linear berganda panel dengan EViews 12, yaitu model regresi Common Effect Model dan Random Effect Model. Hasil penelitian  menemukan secara parsial  ROE berpengaruh terhadap DER, sedangkan likuiditas tidak memiliki pengaruh terhadap DER. Hasil lainnya, ROE, CR, dan DER berpengaruh terhadap PBV. Hasil uji sobel, DER dapat menjadi mediasi pengaruh profitabilitas terhadap PBV, namun DER tidak mampu menjadi mediasi pengaruh likuiditas terhadap PBV.
Kata Kunci: Likuiditas, Nilai Perusahaan, Profitabilitas, Struktur Modal

## Abstract
This Study aims to determine the effect of profitability and liquidity on firm value with capital structure as an intervening variable in the transportations and logistics sector listed on the IDX for the 2018-2023 period.  There  are  37  issuers  published  on  the  IDX  which  became  the  research  population.  The Purposive  Sampling  technique  was  selected  based  on  the  research  criteria  so  that  there  were  20 companies sampled. Panel multiple regression anlysis method with EViews 12, namely the CEM and REM regression models. This study obtained partial result that profitability has an influence on DER, while liquidity has no effect on DER. Other results, profitability, liquidity, and DER affect the value of the company. The result of sobel test, DER is able to mediate the effect of profitability on firm value, but DER in not able to mediate the effect of liquidity on firm value.
Keywords: DER, Firm Value, Liquidity, Profitability

## PENDAHULUAN
Kenaikan  pertumbuhan  produk  domestik  bruto  menunjukkan  keberhasilan pembangunan  ekonomi  dan  sangat  mempengaruhi  pembentukan  investasi  pada  suatu perusahaan yang menunjang kenaikan pendapatan riil perkapita.  Pada tahun 2018-2023 kondisi  pertumbuhan  Indonesia  mengalami  pertumbuhan  yang  fluktuatif.  Angka penurunan drastis terjadi tahun 2020 hingga mencapai titik kontraksi -2,07% akibat adanya pandemi  Covid-19  yang  menyebabkan  perekonomian  Indonesia  mengalami  penurunan karena  pergerakan perkembangan ekonomi yang  kurang  stabil. Berdasakan  data Badan Pusat  Statistik  (BPS),  terdapat  10  sektor  perekonomian  yang  mengalami  kinerja  negatif, salah  satu  sektor  yang  paling  berdampak  yaitu  sektor  transportasi  dan  logistik  yang mengalami kontraksi sebesar -15,05%. Sektor transportasi dan logistik menjadi sektor yang menunjang  pembangunan  nasional  karena  kelengkapan  prasarana  dan  sarana  yang menjadi mobilisasi kebutuhan masyarakat, baik di sub-sektor darat, laut, dan udara, yang dapat meningkatkan pertumbuhan perekonomian Indonesia.
Gambar 1. Pertumbuhan PDB Sektor Transportasi dan Logistik 2018-2023 Sumber: BPS, data diolah Penulis (2024)
Berdasarkan  gambar  diatas,  diketahui  adanya  penurunan  laju  pertumbuhan  PDB transportasi dan logistik tahun 2020 yang berdampak pada menurunnya kinerja perusahaan jasa di seluruh subsektor transportasi dan logistik yang mengganggu laporan  keuangan perusahaan.  Di  tengah  Pembatasan  Sosial  Berskala  Besar  (PSBB)  berdampak  pada menurunnya  mobilitas  masyarakat  yang  mengakibatkan  nilai  perusahaan  mengalami pergerakan  yang  tidak  stabil  dan  mempengaruhi  investor  untuk  berinvestasi  karena terbatasnya  penggunaan  jasa  transportasi  dari  keseluruhan  subsektor.  Pengukuran  nilai perusahaan  melalui  rasio Price  Book  Value  (PBV)  untuk  membandingkan  kondisi  harga saham dengan jumlah nilai buku saham (Sugiyono, 2016).
(Panjaitan et al., 2023) menemukan adanya pengaruh ROE dan CR terhadap indikator DER,  namun  menurut  (Aslah,  2020),  (Thaib  &  Dewantoro,  2017)  memperoleh  ROE  dan likuiditas tidak adanya pengaruh terhadap variabel dependen DER. (Fadhilah et al., 2021), (Putra & Sedana, 2019) ditemukan pengaruh ROE, CR dan DER terhadap PBV. (Sari, 2020) diperoleh  hasil  DER  dapat  menjadi  mediasi  pengaruh  ROE  dan  CR  terhadap  nilai perusahaan, namun berbeda dengan (Oemar, 2022) menemukan DER tidak dapat menjadi mediasi pengaruh ROE dan CR terhadap indikator PBV.
Berdasarkan  penjelasan  tersebut,  diketahui  beberapa  hasil  penelitian  yang  tidak konsisten,  sehingga  menjadi  tujuan  penelitian  ini  untuk  menguji  bagaimana  pengaruh proksi ROE, CR terhadap PBV dengan DER sebagai variabel mediasi pada sektor transportasi logistik terpublikasi BEI 2018-2023.
Signalling Theory digunakan untuk menginformasikan kepada investor berupa kinerja operasional  perusahaan  yang digunakan sebagai sinyal  oleh para  pihak  berkepentingan
797,8 881,5 689,6 719,6 983,6 7,05% 6,38% -15,05% 3,24% 19,87% -20,00% -10,00% 0,00% 10,00% 20,00% 0 500 1000 1500 2018 2019 2020 2021 2022

## Nilai dan Laju Pertumbuhan PDB
PDB Harga Berlaku Laju Pertumbuhan
dalam memutuskan untuk menanamkan modal sahamnya berupa investasi (Spence, 1973). Pecking  Order  Theory  digunakan  sebagai  alternatif  dalam  mempertimbangkan pengambilan keputusan pembiayaan internal perusahaan (Donaldson, 1961).
Profitabilitas dengan tingkat yang tinggi akan menunjukkan efektifitas pengelolaan manajemen dalam melaksanakan kegiatan operasionalnya dan pandangan pihak investor pun semakin baik dalam menilai perusahaan tersebut (Djashan, 2019).
H1: Diduga terdapat pengaruh (ROE) terhadap (DER)
Likuiditas dengan tingkat yang tinggi akan dinilai sebagai emiten yang mempunyai pertumbuhan kinerja  yang  baik  karena dapat meembayarkan kewajibannya,  hal itu  juga berpengaruh  terhadap  ketertarikan  pihak  berkepentingan  untuk  menginvestasikan modalnya sehingga nilai perusahaan juga mengalami peningkatan (Oktaviarni, 2019).
H2: Diduga adanya pengaruh (CR) terhadap (DER)
Nilai  perusahaan  dengan  kinerja  baik  menjadi  peran  utama  meningkatnya keberhasilan  kinerja  perusahaan  mengenai  harga  saham.  Semakin  tinggi  tingkat  nilai perusahaan akan meningkatkan harga saham, sehingga pihak yang berkepentingan tertarik untuk berinvestasi (Jonnius & Setya Marsudi, 2021).
H3: Diduga adanya pengaruh (ROE) terhadap (PBV) H4: Diduga adanya pengaruh (CR) terhadap (PBV) H5: Diduga adanya pengaruh (DER) terhadap (PBV)
Struktur modal perusahaan sebagai informasi dari ukuran pembiayaan jangka panjang yang bersumber dari pihak eksternal berupa hutang. Apabila struktur modal mencapai titik tertinggi, maka setiap bertambahnya peminjaman berupa hutang akan mengakibatkan nilai perusahaan menurun (Putri & Puspitasari, 2022).
H6: Diduga adanya pengaruh (ROE) terhadap (PBV) melalui (DER) H7: Diduga adanya pengaruh (CR) terhadap (PBV) melalui (DER)

## METODE PENELITIAN
Metode penelitian menggunakan kausalitas ( Causal Research) untuk menguji sebab akibat. Selain itu, jenis penelitian menggunakan kuantitatif yang berupa perhitungan angka- angka  dengann  data  sekunder  melalui  laporan  laba  rugi  dan  neraca  keuangan  yang dipublikasikan pada situs web resmi emiten dan (BEI) 2018-2023. Penelitian ini mengunakan proksi  yaitu  (ROE)  (CR),  (PBV),  dan  (DER).  Populasi  terdiri  dari  37  emiten  dari  sektor transportasi  logistik  yang  terpublikasikan  BEI  2018-2023. Purposive  Sampling  menjadi tekhnik yang dipilih dalam menentukan sampel berdasarkan dari kriteria tertentu, sehingga terdapat  20  emiten  menjadi  sampel.  Analisis  regresi  data  panel  menjadi  metode  yang
digunakan melalui aplikasi olah data EViews 12 dan Microsoft Excel. Dalam penelitian ini terdapat 3 langkah pengujian data, yaitu mengidentifikasi pemilihan model estimasi data panel yang tepat, pengujian asumsi klasik untuk model CEM, dan pengujian hipotesis secara parsial, path anlysis, dan uji sobel.

## HASIL  DAN  PEMBAHASAN
Hasil
Uji Statistik Deskriptif
Hasil  pengujian  tabel  1.  dibawah,  maka  dapat  diketahui  profitabilitas  (X1)  dengan proksi  ROE,  diperoleh  nilai  rata-rata  0,140942,  nilai  tertinggi  7,556000  pada  PT  Mitra Investindo 2019, nilai terendah -5,596000 pada PT Sidomulyo Selaras Tbk 2020, dan nilai standar devisasi 1,055490. Pada likuiditas (X2) dengan proksi CR, diperoleh nilai rata-rata 1,680783,  nilai  tertinggi  11,72200  pada  PT  Trimuda  Nuansa  Citra  Tbk  Tahun  2019,  nilai terendah 0,025000 pada PT AirAsia Indonesia Tbk Tahun 2021, dan nilai standar deviasi 2,07433. Pada struktur modal (Y) dengan proksi DER, diperoleh nilai rata-rata 0,189308, nilai tertinggi 41,64800 pada PT Sidomulyo Selaras Tbk Tahun 2022, nilai terendah  -90,29800 pada PT Sidomulyo Selaras Tbk Tahun 2021, dan nilai standar deviasi 9,736007. Pada nilai perusahaan  (Z)  dengan  proksi  PBV,  diperoleh  nilai  rata-rata  1,540558,  nilai  tertinggi 26,13300 pada PT Trimuda Nuansa Citra Tbk Tahun 2021, nilai terendah -40,74100 pada PT Sidomulyo Selaras Tbk Tahun 2021, dan nilai standar deviasi 5,853126.
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif X1 X2 Y Z Mean 0.140942 1.680783 0.189308 1.540558 Maximum 7.556000 11.72200 41.64800 26.13300 Minimum -5.596000 0.025000 -90.29800 -40.74100 Std. Dev. 1.055490 2.074333 9.736007 5.853126 Observations 120 120 120 120 Sumber: Data diolah EViews 12 (2024)
Pemilhan Model Estimasi Panel

## Persamaan Model 1
𝐘 = 𝜶 + 𝜷𝟏𝑿𝟏 + 𝜷𝟐𝑿𝟐 + 𝒆 1
1. Uji Chow
Tabel 2. Hasil Uji Chow Model 1 Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 0.517345 (19,98) 0.9489 Cross-section Chi-square 11.470125 19 0.9070
Sumber: Data diolah EViews 12 (2024)
Hasil pengujian tabel 2. diatas, diketahui nilai Prob. cross-section F 0,9489 > 0.05 maka H0 diterima, artinya kesimpulan sementara CEM yang terpilih.

## 2. Uji Lagrange Multiplier
Hasil pengujian tabel  3.  dibawah, diketahui cross-section Breushch-Pagan 0,1100 > 0.05 maka H0 diterima, artinya kesimpulan akhir CEM lebih tepat digunakan untuk model 1.
Tabel 3. Hasil Uji Lagrange Multiplier Model 1 Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 2.554779 0.287507 2.842286 (0.1100) (0.5918) (0.0918)
Sumber: Data diolah EViews 12 (2024)
Persamaan Model 2 Z = 𝜶 + 𝜷 3 𝑿𝑰 + 𝜷 4 𝑿𝟐 + 𝜷 5 𝒀𝟏 + 𝒆 2

## 1. Uji Chow
Tabel 4. Hasil Uji Chow Model 2 Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 2.257082 (19,97) 0.0052 Cross-section Chi-square 43.932787 19 0.0010 Sumber: Data diolah EViews 12 (2024)
Hasil pengujian tabel 4. diatas, diketahui Prob. cross-section F 0,0052 < 0.05 maka H0 ditolak, artinya kesimpulan sementara FEM yang terpilih.

## 2. Uji Hausman
Tabel 5. Hasil Uji Hausman Model 2 Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 5.483841 3 0.1396
Sumber: Data diolah EViews 12 (2024)
Hasil pengujian tabel 5. diatas, diketahui Prob. cross-section random 0,1396 > 0.05 maka H0 diterima, artinya kesimpulan sementara REM yang terpilih.

## 3. Uji Lagrange Multiplier
Tabel 6. Hasil Uji Lagrange Multiplier Model 2 Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 5.338848 1.776107 7.114955 (0.0209) (0.1826) (0.0076) Sumber: Data diolah EViews 12 (2024)
Hasil  pengujian  tabel  diatas,  diperoleh  nilai  cross-section  Breusch-Pagan  0,0209  < 0.05 maka H0 ditolak, artinya kesimpulan akhir REM lebih tepat digunakan untuk model 2.

## Uji Asumsi Klasik
Uji Asumsi Klasik hanya digunakan pada persamaan 1 yaitu  CEM, sedangkan pada model persamaan 2 REM dapat diabaikan (Gujarati & Porter, 2009).
1. Uji Normalitas
0 10 20 30 40 50 60 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 Series: Standardized Residuals Sample 2018 2023 Observations 120 Mean 6.47e-17 Median -0.174746 Maximum 44.71312 Minimum -66.30548 Std. Dev. 8.328751 Skewness -2.593163 Kurtosis 42.47065 Jarque-Bera  7924.150 Probability 0.000000
Gambar 2. Hasil Uji Normalitas Model 1 Sumber: Data diolah EViews 12 (2024)
Hasil  pengujian  gambar  2.  diatas,  diketahui  nilai  Prob.  Jarque-Bera  0,0000  <  0,05, maka H0 ditolak, artinya data tidak berdistribusi normal (Sujarweni, 2016).

## 2. Uji Multikolinearitas
Tabel 8. Hasil Uji Multikolinearitas Model 1 Variabel Korelasi Korelasi Critical Value Keputusan X1 1.000000 0.028945 0,9 Bebas Multikolinearitas X2 0.028945 1.000000 0,9 Bebas Multikolinearitas
Sumber: Data diolah EViews 12 (2024)
Hasil pengujian tabel  8. diatas,  diketahui  nilai korelasi antarvariabel < 0,09, artinya tidak terjadi multikolinearitas (Sujarweni, 2016).

## 3. Uji Heteroskedastisitas
Tabel 9. Hasil Uji Heteroskedastisitas Model 1 Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic Prob. C 3.515067 0.652234 5.389275  0.0000 X1 0.771586 0.479769 1.608243  0.1105 X2 -0.308275 0.244123 -1.262789  0.2092
Sumber: Data diolah EViews 12 (2024)
Hasil  pengujian  tabel  9.  diatas,  diketahui  nilai  Probabilitas  setiap  variabel  >  0,05, artinya data terbebas dari gejala heteroskedastisitas (Sujarweni, 2016).

## 4. Uji Autokorelasi
Tabel 10. Hasil Uji Autokoreasi Model 1 Model Durbin-Watson (d) dL dU 4-dL 4-dU Persamaan 1 2,9195 1,6684 1,7361 2,3316 2,2639
Sumber: Data diolah EViews 12 (2024)
Hasil  pengujian  tabel  10.  diatas,  diketahui  nilai  durbin  watson  (d)  2,9195.  Jumlah variabel  independen  pada  persamaan  1  sebanyak  2  variabel  dan  jumlah  sampel  120, sehingga nilai DL 1,6684 dan nilai DU 1,7361, maka nilai d > DU atau 2,9195 > 1,7361, artinya kesimpulan  pada  persamaan  1  tidak  terdapat  autokorelasi  atau  lolos  uji  autokorelasi
(Sujarweni, 2016).
Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R Square)
Tabel 11. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model 1 Root MSE 8.293976 R-squared 0.268191 Mean dependent var 0.189308 Adjusted R-squared 0.255681
Sumber: Data diolah EViews 12 (2024)
Hasil pengujian tabel 11. diatas, diketahui Adjusted R Square 0,255681 atau 25,5681%, artinya korelasi lemah, sedangkan sisanya 74,4319% dijelaskan variabel lain (Ghozali, 2016).
Tabel 12. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model 2 Weighted Statistics Root MSE 3.022620 R-squared 0.704361 Mean dependent var 1.054092 Adjusted R-squared 0.696715
Sumber: Data diolah EViews 12 (2024)
Hasil  pengujian  tabel  12.  diatas,  diketahui  Adjusted  R  Square  pada  persamaan  2 0,696715 atau 69,6715%, artinya korelasi kuat, sedangkan sisanya yaitu 30,3285% (Ghozali, 2016).

## Uji Hipotesis
1. Analisis Regresi Data Panel
Hasil pengujian tabel 13. persamaan model 1  dibawah, maka diketahui nilai konstanta 0,441696,  artinya  pada  saat  ROE  dan  CR  tetap,  maka  variabel  DER  (Y)  akan  mengalami peningkatan 0,441696%. Nilai koefisien ROE (X1) -4,765912, artinya jika nilai ROE mengalami peningkatan  1%,  maka  DER  (Y)  akan  turun  -4,765912.  Nilai  koefisien  CR  (X2)  0,249484, artinya jika nilai CR mengalami peningkatan 1% maka DER (Y) akan naik 0,249484%.
Persamaan Model 1
Y = 0,441696 – 4,765912 + 0,249484 + e Tabel 13. Hasil Uji Regresi Data Panel Model 1 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.441696 0.992169 0.445182 0.6570 X1 -4.765912 0.729819 -6.530268 0.0000 X2 0.249484 0.371356 0.671818 0.5030 Sumber: Data diolah EViews 12 (2024)
Persamaan Model 2
z = 0,776276 – 0,705021 + 0,465011 + 0,433501 + e
Tabel 14. Hasil Uji Regresi Data Panel Model 2 Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic Prob. C 0.776276 0.488923 1.587729 0.1151 X1 -0.705021 0.319091 -2.209467 0.0291 X2 0.465011 0.160624 2.895031 0.0045 Y 0.433501 0.034316 12.63253 0.0000

## Sumber: Data diolah EViews 12 (2024)
Hasil pengujian tabel 14. persamaan model 2 diatas, maka diketahui nilai konstanta 0,776276, artinya jika ROE, CR, dan DER bernilai 0, maka PBV (Z) bernilai 0,776276. Nilai koefisien ROE (X1) -0,705021, artinya jika nilai ROE (X1) mengalami peningkatan 1% maka PBV (Z) akan turun -0,7050215%. Nilai koefisien CR (X2) 0,465011, artinya jika nilai CR (X2) mengalami peningkatan 1% maka PBV akan naik 0,465011%. Nilai koefisien DER 0,433501, artinya jika nilai DER mengalami peningkatan 1%, maka PBV akan naik 0,433501%.

## 2. Uji Parsial ( T-Test)
Hasil pengujian tabel 13. model 1 dan tabel 14. model 2, diketahui t hitung > t tabel 1,980 dan t hitung > t tabel 1,981 dengan Prob. 0,0000 < 0,05, maka H0 ditolak dan Ha diterima. Adapun penjelasannya sebagai berikut:
a. Nilai t hitung ROE (X1) 6,530268 > t tabel 1,980 atau Prob. 0,0000 < 0.05 maka H1 diterima, ROE berpengaruh terhadap DER.
b. Nilai t hitung CR (X2) 0,671818 < t tabel 1,980 atau Prob 0,0000 > 0.05 maka H2 ditolak, CR tidak berpengaruh terhadap DER.
c. Nilai t hitung ROE (X1) 2,209467 > t tabel 1,981 atau Prob. 0,0000 < 0.05 maka H3 diterima, ROE berpengaruh terhadap PBV.
d. Nilai  t hitung  CR  (X2) 2,895031 >  t tabel 1,981 atau Prob, 0,0000 < 0.05 maka H4 diterima, CR berpengaruh terhadap PBV.
e. Nilai  t hitung  DER (Y) 12,63253 >  t tabel 1,981 atau Prob. 0,0000 < 0.05 maka  H5 diterima, DER berpengaruh terhadap PBV.

## 3. Uji Path Analisis
Tabel 15. Hasil Uji Analisis Jalur Model 1 dan 2 Jalur Pengaruh Langsung Pengaruh TidakLangsung Pengaruh Total X1 --> Y -4,765912 X2 --> Y 0,249484 X1 --> Z -0,705021 X2 --> Z 0,465011 Y --> Z 0,433501 X1 --> Y --> Z -2,066027618 -2,771048618 X2 --> Y --> Z 0,108151563 0,573162563
Sumber: Data diolah EViews 12 (2024)
4. Uji Sobel
a. Pengaruh secara tidak langsung ROE (X1) terhadap PBV melalui mediasi DER dihitung dengan mengalikan jalur X1 → Y (a1) dengan jalur Y → Z (b) atau ab 1. Jika sobel test > 1,960, maka diketahui terdapat pengaruh tidak langsung (Darma & Sutrisna Dewi, 2023). Hasil pengujian gambar 3. dibawah, diketahui t hitung uji sobel 5,801 > 1,960, maka H6 diterima artinya DER dapat menjadi mediasi pengaruh ROE terhadap PBV.
Gambar 3. Hasil Uji Sobel Model 1
Sumber: Data EViews 12 (2024)
b. Pengaruh  secara  tidak  langsung  CR  terhadap  PBV  melalui  mediasi  DER  dihitung dengan mengalikan jalur X2 → Y (a2) dengan jalur Y → Z (b) atau ab2 . Jika sobel test > 1,960, maka diketahui terdapat pengaruh tidak langsung.
Gambar 4. Hasil Uji Sobel Model 2 Sumber: Data EViews 12 (2024)
Hasil pengujian gambar 4. diatas, diketahui t hitung uji sobel 0,6708 < 1,960, maka H7 ditolak artinya DER tidak mampu menjadi mediasi pengaruh CR terhadap PBV.

## Pembahasan
Pengaruh ROE Terhadap DER
Hipotesis pertama pengaruh ROE terhadap DER. Hasil pengujian parsial diketahui t hitung ROE 6,530268 > t tabel 1,980 atau Prob. 0.0000 < 0.05 maka H1 diterima, yaitu ROE berpengaruh terhadap  DER  pada sektor transportasi logistik yang  terpublikasi BEI 2018- 2023. Pofitabilitas yang meningkat akan mengurangi penggunaan modal dari luar berupa hutang, maka indikator struktur modal (DER) menurun.

## Pengaruh CR Terhadap DER
Hipotesis kedua pengaruh CR terhadap DER. Hasil pengujian parsial diketahui t hitung CR 0,671818 < t tabel 1,980 atau Prob. 0.0000 > 0.05 maka H2 ditolak, yaitu CR tidak terdapat pengaruh terhadap DER pada sektor transportasi logistik yang terpublikasi BEI 2018-2023. Likuiditas yang menurun maka tingkat hutang lebih besar dibandingkan aktiva lancar.

## Pengaruh ROE Terhadap PBV
Hipotesis  ketiga  pengaruh  ROE  terhadap  PBV.  Hasil  pengujian  parsial  diketahui  t hitung ROE 2,209467 > t tabel 1,981 atau Prob. 0.0291 < 0.05, maka H3 diterima, yaitu ROE berpengaruh terhadap  PBV pada sektor transportasi logistik yang terpublikasi BEI 2018- 2023.  Meningkatnya  ROE  maka  nilai  perusahaan  meningkat  dan  prospek  perusahaan semakin  baik,  karena  perusahaan  memberikan  motivasi  kepada  pihak  berkepentingan untuk  menanam  modal  saham  perusahaan,  sehingga  harga  saham  yang  naik  akan meningkatkan permintaan saham dan nilai perusahaan meningkat.

## Pengaruh CR Terhadap PBV
Hipotesis keempat pengaruh CR terhadap PBV. Hasil pengujian T atau secara parsial diketahui t hitung CR 2,895031 > t tabel 1,981 atau Prob. 0.0045 < 0.05 maka H4 diterima, yaitu CR berpengaruh terhadap PBV pada transportasi logistik yang terpublikasi BEI 2018- 2023.  Likuiditas  yang  tinggi  akan  memberi  petunjuk  kepada  investor  dikarenakan perusahaan mempunyqi risiko kecil serta mampu melunasi kewajibannya.

## Pengaruh DER Terhadap PBV
Hipotesis kelima pengaruh DER terhadap PBV. Hasil pengujian T atau secara parsial diketahui t hitung DER 12,63253 > t tabel 1,981 atau Prob. 0.0000 < 0.05 maka H5 diterima, yaitu DER berpengaruh terhadap PBV pada transportasi logistik yang terpublikasi BEI 2018- 2023.  Meningkatnya  DER  akan  meningkatkan  PBV  karena  kemampuan  perusahaan mengelola pembiyaaan internal.
Pengaruh Return On Equity Terhadap (Price Book Value) Melalui (Debt to Equity Ratio) Hipotesis keenam pengaruh Return On Equity terhadap (Price Book Value) melalui ( Debt to Equity Ratio). Hasil pengujian  sobel diketahui t hitung 5,787 > 1,960, maka H6 diterima artinya DER mampu menjadi mediasi pengaruh ROE terhadap PBV.
Pengaruh Current Ratio Terhadap (Price Book Value) Melalui (Debt to Equity Ratio) Hipotesis ketujuh pengaruh Current Ratio terhadap (Price Book Value) melalui (Debt to Equity Ratio). Hasil pengujian sobel diketahui t hitung 0,670 < 1,960, maka H7 ditolak artinya DER tidak dapat menjadi mediasi pengaruh CR terhadap PBV.

## SIMPULAN
Hasil  pengujian  dengan  120  sampel,  maka  diperoleh  kesimpulan  melalui  uji  T terdapat  5  hipotesis  diterima  dan  2  hipotesis  ditolak,  diantaranya  terdapat  pengaruh profitabilitas  terhadap  DER,  namun  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  DER.  Hasil lainnya Return  On  Equity,  Current  Ratio,  dan  Debt  to  Equity  Ratio  memiliki  pengaruh terhadap Price Book Value. Hasil uji sobel DER mampu menjadi mediasi pengaruh ROE terhadap PBV, namun DER tidak dapat menjadi mediasi pengaruh CR terhadap PBV.

## DAFTAR PUSTAKA
Aslah, T. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Struktur Aset Dan Ukuran Perusahaan Terhadap  Struktur  Modal. Jurnal  Akuntansi  Dan  Perpajakan  Jayakarta,  2(1),  1 – 17. https://doi.org/10.53825/japjayakarta.v2i1.43
Darma, I. D. G. A., & Sutrisna Dewi, S. K. (2023). Pengaruh Profitabilitas Dan Likuiditas Terhadap Harga Saham Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening. E- Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana, 12(08), 1529. https://doi.org/10.24843/eeb.2023.v12.i08.p07
Djashan, I. A. (2019). The Effect of Firm Size and Profitability on Firm Value with Capital Structure  as  Intervening  Variables  in  Indonesia. Journal  of  International  Business,
Economics and Entrepreneurship, 4(2), 55. https://doi.org/10.24191/jibe.v4i2.14315
Donaldson, G. (1961). Corporate debt capacity: A study of corporate debt policy and the determination of corporate debt capacity. Beard Books.
Fadhilah,  R.,  Idawati,  W.,  &  Praptiningsih,  P.  (2021).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Profitabilitas,  Leverage,  Dan  Struktur  Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Corporate  Social  Responsibility  Sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal Akunida, 7(2), 190 – 204. https://doi.org/10.30997/jakd.v7i2.4524
Ghozali, I. (2016). Desain penelitian kuantitatif dan kualitatif: untuk akuntansi, bisnis, dan ilmu sosial lainnya.
Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2009). Basic econometrics. McGraw-hill.
Jonnius,  J.,  &  Setya  Marsudi,  A.  (2021).  Profitability  and  the  Firm’S  Value. Dinasti
International Journal of Management Science, 3(1), 23 – 47. https://doi.org/10.31933/dijms.v3i1.977
Oemar, F. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Assets Growth dan Assets Tangibility Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening.
Jurnal Akuntansi Kompetif, 5(2), 217 – 223.
https://ejournal.kompetif.com/index.php/akuntansikompetif/article/view/958%0Aht tps://ejournal.kompetif.com/index.php/akuntansikompetif/article/download/958/6
46
Oktaviarni, F. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Kebijakan Dividen, Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi,  9(1),  1 – 16. https://doi.org/10.33369/j.akuntansi.9.1.1-16
Panjaitan, F. R., Minan, H. K., & Arief, M. (2023). The Effect of Liquidity, Profitability And Company Size on Company Valuewith Capital Structure As An Intervening Variable In Manufacturing Companies Listed on The Idx In 2016- 2020. International Journal
of Economics and Management, 1(01), 19 – 29. https://doi.org/10.54209/iem.v1i01.3 Putra,  I.  G.  W.  R.,  &  Sedana,  I.  B.  P.  (2019).  Capital  structure  as  a  mediation  variable:
Profitability and liquidity on company value in real estate companies in Indonesia stock  exchange. International  Research  Journal  of  Management,  IT  and  Social
Sciences, 6(4), 62 – 72. https://doi.org/10.21744/irjmis.v6n4.640
Putri,  T.  C.,  &  Puspitasari,  R.  (2022).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Keputusan  Investasi,
Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Manajemen Kesatuan, 10(2), 255 – 272. https://doi.org/10.37641/jimkes.v10i2.1437
Sari, I. A. G. D. M. (2020). Profitability and liquidity on firm value and capital structure as intervening variable. International Research Journal of Management, IT and Social Sciences, 7(1), 116 – 127. https://doi.org/10.21744/irjmis.v7n1.828
Spence, M. (1973). l the MIT press. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355 – 374.
Sugiyono,  P.  (2016).  Metode  Penelitian  Manajemen  (Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif, Kombinasi (Mixed Methods). Penelitian Tindakan (Action Research, Dan Penelitian….
In Bandung: Alfabeta Cv.
Sujarweni,  V.  W.  (2016). Kupas  tuntas  penelitian  akuntansi  dengan  SPSS.  Yogyakarta: Pustaka Baru Press.
Thaib, I., &  Dewantoro, A. (2017). Pengaruh Profitabilitas  dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan  dengan  Struktur  Modal  sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal  Riset
Perbankan, Manajemen, Dan Akuntansi, 1(1), 25. https://doi.org/10.56174/jrpma.v1i1.6