## ANALISIS FAKTOR YANG BERPENGARUH TERHADAPPROFITABILITASPERUSAHAAN MANUFAKTUR
YANG TERDAFTAR PADA INDEKS SAHAM SYARIAH INDONESIA TAHUN 2011-2015
Muhammad Nurul Qomaruddin
Mahasiswa Program Studi S1 Ekonomi Islam-Fakultas Ekonomi dan Bisnis-Universitas Airlangga Email: muhammad-nu-q-11@feb.unair.ac.id
Ari Prasetyo, S.E, M.Si Departemen Ekonomi Syariah-Fakultas Ekonomi dan Bisnis-Universitas Airlangga Email: ari.prasetyo@feb.unair.ac.id

## ABSTRACT
The purpose of this study is to analyze the impact of Days Inventory, Days Receivable, Days Payable, Leverage . Debt to Equity Ratio, Current Ratio on Manufacturing Firms profitability in Indonesian  Sharia  Stock  Index  by  2011  until  2015.  The  problems  in  this  research  gap  from former  Research  and  the  business  gap  phenomenon  from  the  Manufacturing  Firms  over period  2011-2015.  Therefore  a  deeper  research  to  observe  the  problems  which  influence Return on Assets with reasonable theory
Research  variables  consisted  of  six  independent  variables  and  1  dependent  variable  is profitability  (ROA).  Data  analysis  technique  to  answer  research  problem  and  examine research  hypothesis  using  Panel  Data  Regression  Analysis.  Data  obtained  from  Indonesian Stock Exchange published via Website realtime, obtained 30 data samples.
Based  on  the  research,  known  that  the  effect  of    Days  Payable  on  Manufacturing  Firms profitability  partially  significant.  Meanwhile,  other  independent  variables  partially  not significant.  Otherhand  the  effect  ofall  six  independent  variable  simultaneous  significant effect on Manufacturing Firms profitability
Keywords: Manufacturing Firms, profitability, Days Inventory, Days Receivable, Days Payable, Leverage . Debt to Equity Ratio, and Current Ratio, ROA

## PENDAHULUAN
Industri
manufaktur telah lama diharapkan  menjadi  motor  pertumbuhan ekonomi.  Namun,  hingga  menjelang berlakunya  Masyarakat  Ekonomi  ASEAN 2015, daya saing industri manufaktur masih pesimistis menghadapi tantangan tersebut.  Di  sisi  lain,  muncul  raksasa ekonomi  yang  berkembang  pesat  di ASEAN,  seperti  Malaysia,  Thailand,  dan Vietnam.
Survei  yang  dilakuakan  McKinsey  Global Institute  (2012)  menyebutkan  ada  empat sektor  potensial  yang  akan  menopang laju  perekonomian  Indonesia  pada  masa mendatang,  yakni  pelayanan  konsumen atau  jasa,  pertanian  dan  perikanan, sumberdaya  alam  serta  pendidikan.
Memacu  daya  saing  menjadi  negara industri maju sangat ditentukan kemampuan  dan  kapasitas  bangsa  kita sendiri  dalam  mengeliminasi  berbagai hambatan  sekaligus  mengoptimalkan potensi sumber daya yang ada.
Menurut  Rasyid  (2012],  ada beberapa faktor yang mendorong Indonesia  menjadi  negara  industri  maju. Pertama,  tingkat  prtumbuhan  ekonomi Indonesia  dinilai  paling  stabil  di  dunia. Kedua, sekitar 90% pertumbuhan  ekonomi nasional berasal dari wilayah diluar Jawa. Ketiga,  sekitar  11%  ekspor  komoditas berasal  dari  sektor  nonmigas.  Keempat, pemakaian sumberdaya sudah berkurang hingga  sekitar  7%.  Kelima,  sekitar  60%
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466;
ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015 pertumbuhan  ekonomi  ditopang  oleh peningkatan  produktivitas.  Tujuan  akhir yang  ingin  dicapai  perusahaan  adalah memperoleh  laba  maksimal  sehingga perusahaan dapat meningkatkan kesejahteraan  pemilik,  karyawan,  serta mutu  produk  dan  melakukan  investasi baru.
Oleh  karena  itu  manajemen perusahaan dituntut harus mampu memenuhi  target  yang  telah  ditetapkan. Artinya  besaran  keuntungan  haruslah dicapai  sesuai  dengan  yang  diharapkan Untuk mengukur keuntungan suatu perusahaan  digunakan  rasio  profitabilitas (Kasmir, 2013 : 196).
Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk  menilai  kemampuan  perusahaan untuk  mencari  keuntungan  dan  jjuga memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas manajemen perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan  dan  investasi.  (Kasmir,  2013  : 196).
Setiap  aktivitas  perusahaan  yang menghasilkan  laba  selalu  memerlukan dana,  dana  yang  digunakan  untuk melangsungkan  kegiatan  operasional sehari-hari  disebut  dengan  modal  kerja. Modal  kerja  juga  diartikan  sebagai investasi  yang  ditanamkan  dalam  aktiva lancar seperti: kas,  piutang, surat berharga  dan  persediaan.  (Sudana, 2011:189)
Pengelolaan  modal  kerja  yang efektif  dapat  dilihat  dari  indikator  siklus konversi  kasnya  yang  terdapat  dalam tulisan Deloof (2003)Graham dan Nikkinen
(2012)  dimana  perusahaan  yang  modal kerjanya  efisien  mempunyai  siklus  konversi kas  yang  semakin  pendek.  Siklus  konversi kas yang pendek mengindikasikan perusahaan  mampu  menagih  dengan cepat piutangnya dan membayar supplier  lebih  lambat  namun  tetap mampu  menjaga  kredibilitasnya.  Hal  ini akan  berdampak  pada  profitabilitas  dan periode penangguhan utang yang optimal.
Siklus  konversi  kas  sendiri  dapat  di breakdown menjadi tiga komponen, yaitu periode  konversi  persediaan,  periode pengumpulan  piutang,  dan  periode penangguhan  utang.  Perusahaan  dapat memperpendek siklus konversi kas dengan cara mempercepat periode pengumpulan  piutang  dan  periode konversi  persediaan,  dengan  secara bersamaan memperlambat periode penangguhan utang (Aditya : 2013)
Evaluasi  kinerja  perusahaan  juga dapat  dilakukan  menggunakan  analisis laporan keuangan. Dimana analisis laporan  keuangan  dapat  dilakukan melalui  rasio  keuangan.Rasio-rasio  yang digunakan untuk menilai kinerja keuangan seperti rasio likuiditas, rasio leverage, rasio aktivitas  dan  rasio  profitabilitas.  Analisis rasio  memungkinkan  manajer  keuangan dan  pihak  yang  berkepentingan  untuk mengetahui sehat atau tidaknya perusahaan. (Meilinda, 2011:19)
Tabel 1.1 Rata-Rata Return on Asset , Periode Konversi Persediaan, Periode Pengumpulan Piutang, Periode
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466; ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015 Penangguhan Utang, Current Ratio , Leverage, dan Debt to Equity Ratio
Variabel Tahun 2011 2012  2013  2014  2015 ROA (%) 12,4 11,4 9,8 9,3 8,5 PKP  (hari) 51 67 63 63 64 PPP  (hari) 60 56 56 55 55 PPU  (hari) 43 50 55 50 54 CR (%) 249 232 230 243 267 Leverage 0,39 0,42 0,44 0,40 0,37 DER 0,84 0,85 1,67 2,05 1,63 Sumber : Website Bursa Efek Indonesia
( www.idx.co.id ), Februari 2017
Dalam penelitian sebelumnya
terdapat  hasil  penelitian  yang  beragam.
Saghir (2011)menyatakan
bahwa terdapat hubungan negatif antara konversi  persediaan  dengan  profitabilitas. Lamanya  konversi  persediaan  akan mengurangi profitabilitas karena banyaknya  biaya  yang  harus  ditanggung dengan  adanya  biaya  yang  terkait dengan  persediaan,  diantaranya  biaya pemeliharaan, sehingga kesempatan untuk produksi berkurang, dan banyaknya persediaan  yang  menganggur  sehingga profitabilitas menurun. Sedangkan Ambrose  (2013)  menyatakan  terdapat hubungan  positif  antara  periode  konversi persediaan terhadap profitabilitas.
Tanjung  (2013)  dan  Saghir  (2011) mendapatkan  hasil  yang  sama  terkait hubungan  antara  periode  pengumpulan piutang dengan profitabilitas, yaitu berpengaruh  negatif  signifikan  karena semakin  lama  waktu  yang  dibutuhkan
untuk  mengumpulkan  piutang,  akan mengurangi  kesempatan  perusahaan untuk menginvestasikan dana hasil penarikan piutang tersebut untuk melakuikan kegiatan produksi  lebih lanjut. Sedangkan  Aini  (2012)  menyatakan terdapat hubungan positif antara periode pengumpulan piutang
dengan
profitabilitas.
Terkait  dengan  pengaruh  periode penangguhan
utang terhadap
profitabilitas,  Aini  (2012)  dan  Saghir  (2011) memperoleh  hasil  penelitian  bahwa periode penangguhan utang berpengaruh poositif terhadap
profitabilitas.
Barus  (2013)  menyatakan  bahwa terdapat  hubungan  positif  antara Current Ratio terhadap  profitabilitas  sedangkan Hastuti  (2010)  menyatakan  terdapat hyubungan  negatif  antara Current  Ratio terhadap profitabilitas.
Priharyanto
(2009)
menyatakan bahwa Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh negatif  terhadap  profitabilitas.  Semakin banyak  modal  perusahaan  yang  dibiayai dari  utang  akan  memperbesar  beban perusahaan  terkait  dengan  pembayaran utang  tersebut  sehingga  mengurangi profitabilitas.  Sedangkan  Barus  (2013) menyatakan  terdapat  hubungan  positidf antara  Debt  to  Equity  Ratio  dan profitabilitas.
Hastuti  (2010)  menyatakan  bahwa terdapat hubungan negatif antara leverage dengan profitabilitas karena banyaknya  biaya  yang  harus  ditanggung untuk membayar utang sehingga
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466; ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015 mengurangi kesempatan
untuk
berproduksi.  Sesuai  dengan  Barus  (2013) yang  menyatakan  bahwa  terdapat hubungan negatif antara leverage dengan profitabilitas.
Periode  Konversi  Kas  dan  Periode Pengumpulan Piutang berpengaruh negative  terhadap  profitabilitas,  karena kedua variabel tersebut berpotensi mengurangi  dana  yang  sedianya  dapat digunakan  oleh  perusahaan  sebagai modal  tambahan  dalam  melakukan kegiatan  produksi.  Sedangkan  Periode penangguhan  utang  berpengaruh  positif terhadap profitabilitas, karena uang yang asalnya akan digunakan untuk membayar utang dapat dipakai dulu untuk
tambahan
modal proses produksi.
Variabel Leverage,  Current  Ratio  dan Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  negatif terhadap  profit  karena  semakin  besar komposisi utang dalam permodalan, akan berbanding  lurus  dengan  biaya  bunga utang yang harus dibayar oleh manajemen perusahaan

## TINJAUAN PUSTAKA

## Industri Manufaktur
Karakteristik  utama  kegiatan  industri manufaktur adalah mengolah sumberdaya  menjadi  barang  jadi  melalui suatu  proses  pabrikasi.  Oleh  karena  itu aktivitas  yang  tergolong  dalam  kelompok industri  manufaktur  sekurang-kurangnya memiliki tiga kegiatan usaha, yaitu:
1. Kegiatan  untuk  memperoleh  atau menyimpan bahan baku.
2. Kegiatan pengolahan/pabrikasi/perakitan  atas
bahan baku menjadi     barang jadi.
3. Menyimpan  dan  mendistribusikan barang jadi.
[kemenperin.go.id]

## Indeks Saham Syariah Indonesia
Indeks  Saham  Syariah  Indonesia merupakan indeks saham yang mencerminkan keseluruhan saham syariah yang  tercatat  di  BEI  dan  terdaftar  dalam Daftar  Efek  Syariah  (DES).  Konstituen  ISSI direview  setiap  enam  bulan  sekali  (Mei dan  November)  dan  dipublikasikan  pada awal bulan berikutnya. Konstituen ISSI juga dilakukan  penyesuaian  jika  ada  saham syariah yang baru tercatat atau dihapuskan dari
DES. Indeks
ISSI diluncurkan  pada  tanggal  12  Mei  2011 (idx.co.id).

## Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio untuk  menilai  kemampuan  perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio ini juga mengukur  tingkat  efektivitas  manajemen perusahaan.  Hal  ini  ditunjukkan  oleh  laba yang  dihasilkan  dari  penjualan  dan pendapatan investasi (Kasmir, 2013 : 196) . Brigham dan Houston (2001:89) menyatakan  profitabilitas  adalah  laba bersih  dari  serangkaian  kebijakan  dan keputusan.  Meski  tidak  secara  terang menyatakan profitabilitas sebagai sebuah laba,  namun  hal  inilah  yang  akan menentukan  untung  tidaknya  sebuah kegiatan operasional perusahaan.
Brigham dan Houston (2001:90) menyatakan  bahwa  rasio  pengembalian atas  total  aktiva  (ROA)  merupakan perbandingan  atas  laba  bersih  terhadap
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466;
ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015 total  aktiva,  akan  dapat  mengukur pengembalian  atas  total  aktiva  setelah bunga dan pajak. Pengembalian perusahaan  yang  semakin  menurun dapat  disebabkan  oleh  rendahnya basic earning power perusahaan dan tingginya biaya bunga karena penggunaan kewajiban  diatas  rata-rata  sehingga menyebabkan  laba  bersih  yang  relatif rendah.  Rumus  ROA  adalah  sebagai berikut:
ROA = Laba Bersih

## Total Aktiva

## Konsep Modal Kerja
Suatu  analisa  terhadap  sumber  dan penggunaan modal kerja sangat penting bagi penganalisa intern maupun ekstern, disamping  karena  masalah  modal  kerja ini  erat  hubungannya  dengan  operasi perusahaan sehari-hari
juga menunjukkan  tingkat  keamanan  para kreditur, terutama
kreditur jangka
pendek.
Modal  kerja  diartikan  sebagai  investasi yang  ditanamkan  dalam  aktiva  lancar seperti:  kas,  piutang,  surat  berharga  dan persediaan(Sudana, 2011:189)].
Manajemen  modal  kerja  melibatkan penentuan  tingkat  kas,  efek  yang diperjual-belikan,  piutang  usaha,  serta persediaan  yang  optimal  dan  mendanai aset-aset  tersebut  semurah  mungkin (Brigham, 2006:257)

## Periode Konversi Persediaan
Persediaaan  memungkinkan  pihak manajemen  perusahaan  untuk  mengatur kegiatan  pengadaan  profitabilitas  dan penjualan agar lebih fleksibel,
memperkecil  kemungkinan  perusahaan gagal  memenuhi  permintaan  pelanggan, atau  terhentinya  proses  profitabilitas dikarenakan  tidak  adanya  persediaan bahan  baku.  Dengan  mengadakan persediaan perusahaan
dapat memanfaatkan kesempatan memperoleh potongan harga dari
pemasok.
Pengadaan persediaan juga dimaksudkan  untuk  menghindari  fluktuasi harga  yang  meningkat,  serta  sebagai persediaan pengaman untuk
menghadapi  kondisi  yang  tidak  pasti. Berdasar  uraian  ini,  maka  manajemen harus mampu menentukan tingkat persediaan  yang  optimal  dan  periode konversi  persediaan  tersebut  (Sudana,
2011: 225).
Ayat  Al-Qur’an  yang  memberikan gambaran  tentang  sistem  persediaan terdapat  dalam  Surah  Yusuf  ayat  43,47 dan ayat 48.
Makna  yang  dapat  diambil  dari  ayat tersebut  adalah  sistem  persediaan  sudah dikenal  pada  masa  Nabi  Yusuf  yakni mempersiapkan barang jadi untuk dipersiapkan di kemudian hari menggantikan  barang  yang  telah  terjual. Hal  ini  merupakan  sebuah  rutinitas  yang harus  dilakukan  oleh  perusahaan  yang bergerak  dibidang  manufaktur  agar barang  yang  terjual  tergantikan  dengan persediaan barang baru dan meningkatkan  perputaran  persediaan tersebut,  sehingga  dengan  perputaran yang lebih cepat dapat menaikkan profit perusahaan  karena  terjadi  peningkatan penjualan.( Herdayanti, 2015)
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466; ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015 Periode  konversi  Persediaan  ( inventory conversion  periods )  adalah  rata-rata waktu yang dibutuhkan untuk mengonversi bahan baku menjadi barang jadi  dan  kemudian  menjual  barang tersebut.  Periode  konversi  persediaan dihitung  dengan  membagi  persediaan oleh  jumlah  penjualan  perhari  (Brigham, 2006: 133) dan dapat dihitung dengan: Periode konversi persediaan = 365/perputaran persediaan Perputaran persediaan = Penjualan/Rata- rata persediaan

## Periode Pengumpulan Piutang
Mamduh (2008:554) berpendapat bahwa  Piutang  dagang  merupakan komponen  aktiva  lancar  yang  cukup penting.  Secara  umum  perusahaan  akan menjual  secara  tunai,  karena  akan menerima  kas  dan  memperpendek  siklus kas.  Piutang  dagang  muncul  ketika penjualan  terjadi,  tapi  perusahaan  belum menerima kas. Dengan demikian penggunaan  piutang  diharapkan  dapat meningkatkan penjualan dan keuntungan, tapi dilain pihak piutang juga menyebabkan  peningkatan  biaya  yang terkait  dengan  piutang.  Biaya  tersebut antara  lain  biaya  kesempatan  karena dana  tertanam  pada  investasi  piutang dan piutang yang tidak terbayar.
Mamduh (2008:554) berpendapat bahwa  semakin  tinggi  piutang  dagang maka semakin tinggi biaya yang berkaitan dengan  piutang  tersebut,  tetapi  semakin tinggi  piutang  dagang,  semakin  tinggi tingkat penjualan yang diharapkan.Periode pengumpulan
piutang  ( receivables  conversion  periods ) adalah  rata-rata  waktu  yang  dibutuhkan untuk  mengonversi  piutang  perusahaan menjadi  kas  yaitu,  untuk  menerima  kas setelah terjadi penjualan. Periode pengumpulan  piutang  disebut  juga jumlah hari penjualan belum tertagih ( day sales  outstanding )  dan  dihitung  dengan membagi piutang oleh rata-rata penjualan  kredit  perhari  (Brigham,  2006: 134). Semakin lama periode pengumpulan piutang  berarti  pendapatan  yang  akan diterima perusahaan tertunda, dampaknya akan menghambat perusahaan  memperoleh  laba  dengan cepat  sehingga  laba  tahun  tersebut menjadi mengalami penurunan.
Dengan  demikian  Islam  telah  mengenal sistem  akuntansi.  Ayat diatas menjelaskan tentang  sistem  pencatatan  jika  terjadi hutang piutang. Catatan tersebut digunakan  sebagai  bukti  bahwa  telah terjadi  transaksi  sebesar  nominal  tertentu dan  belum  ada  pembayaran  sehingga perusahaan  harus  ditulis  atau  dicatat dalam suatu laporan keuangan agar jelas bagi pihak-pihak yang terlibat

## Periode Penangguhan Utang
Utang  dagang  dapat  menghasilkan tambahan permodalan. Apabila pembayaran  utang  dagang  diperlama, maka  tambahan  modal  yang  dimiliki dapat  digunakan  untuk  melakukan investasi.  Dengan  adanya  investasi  maka perusahaan  dapat  melakukan  kegiatan profitabilitas  dengan  lebih  efektif.  Islam juga telah mengatur bagaimana sebaiknya  dalam  bermuamalah  utang
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466;
ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015 yaitu  terdapat  dalam    Al  Baqoroh    ayat 280:
Periode  penangguhan  utang  ( Payable defferal  periods )  adalah  rata-rata  waktu yang  dibutuhkan  untuk  membeli  bahan baku dan tenaga kerja dan pembayarannya
(Brigham, 2006:134),
dengan  asumsi  semua  pembelian  bahan baku dan tenaga kerja secara utang atau dibiayai dengan utang dagang,
perhitungan periode penangguhan utang diproyeksikan sebagai berikut :
Periode Penangguhan Utang =
365/Perputaran Utang
Perputaran  Utang  =  Harga  Pokok Penjualan/Rata-rata Utang Dagang Rasio Leverage
Rasio ini merupakan rasio antara total utang  ( total  debts )  baik  utang  jangka pendek  maupun  utang  jangka  panjang terhadap  total  aktiva  ( total  assets) baik asset  lancar  maupun  aktiva  tetap  dan aktiva  lainnya  (Mamduh,  2008:40)  dan dapat  dihitung  dengan  : Total  Debt  to Total  Assets  Ratio  =Total  Utang/  Total Aktiva.
Rasio  ini  menunjukkan  besarnya  utang yang  digunakan  oleh  perusahaan  dalam rangka menjalankan aktivitas operasionalnya. Semakin besar rasio Debt to Total Assets menunjukkan semakin besar tingkat ketergantungan perusahaan terhadap  pihak  eksternal  (kreditur)  dan semakin  besar  pula  beban  biaya  bunga yang  harus  dibayar  oleh  perusahaan. Dengan semakin meningkatnya rasio Debt to Total Assets (dimana beban utang juga semakin  besar)  maka  hal  tersebut
berdampak  terhadap  profitabilitas  yang diperoleh  perusahaan  karena  sebagian digunakan  untuk  membayar  bunga pinjaman.
Dalam islam, hukum mengelola perusahaan  dengan  dana  pinjaman adalah  boleh,  namun  harus  diingat bahwa  penggunaan  dana  pinjaman  ini harus  proporsional  dan  tidak  berlebihan sehingga tidak memberatkan dikemudian hari.  Rasulullah  SAW  sangat  hati-hati dalam  berhutang,  dan  diriwayatkan  dari Aisyah  R.A,  beliau  seringkali  berdoa  agar terhindar dari hutang
Current Ratio Current
Ratio adalah rasio yang digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan
dalam memenuhi kewajibannya.  Semakin  rendahnya  nilai CR  mengindikasikan  ketidakmampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban jangka pendeknya, sehingga hal ini dapat mempengaruhi tingkat profitabilitas perusahaan,  dimana  perusahaan  yang tidak  mampu  memenuhi  kewajibannya akandikenai beban tambahan (Andreani, 2013: 112)

## Current  Ratio  =Aktiva  Lancar/Kewajiban Jangka Pendek
Bahaya  bagi  seorang  pengusaha  muslim jika  tidak  mampu  melunasi  hutangnya dijelaskan pada hadits berikut:

## Debt to Equity Ratio
Debt to Equity Ratio merupakan perbandingan  antara  jumlah  utang perusahaan  terhadap  total  ekuitas  atau dengan katalain menunjukkan kemampuan
perusahaan
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466; ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015 memenuhikebutuhan operasionalnya dengan  modal  sendiri.  Artinya,  semakin banyak  modal  sendiri  yang  digunakan untuk  menjalankan  kegiatan  operasional, semakin  kecil  pula  pinjaman  dilakukan sehingga meminimalkan kewajiban dalam pembayaran bunga bagi perusahaan. Debt  to  Equity  Ratio  =Total  Debt  to  Total Equity
Rasulullah mengajarkan,  apabila memang  kita  berniat  untuk  berhutang, maka  kita  harus  berkomitmen  untuk benar-benar  melunasi  hutang  tersebut ketika telah jatuh tempo
Barangsiapa  yang  meminjam  harta manusia  dan  ia  berniat  melunasinya, maka Allah
akan membantu pelunasannya, namun bila ia tidak berniat melunasinya,
maka
Allah
akan menghilangkan  harta  tersebut  darinya ."(H.R    Al  Bukhari  no.2387)  (Muslim.or.id, Edisi !8 April 2013)

## Hipotesis
Berdasarkan Penjabaran yang telah dipaparkan sebelumnya, maka dapat diambil hipotesis sebagai berikut.
a. Terdapat  pengaruh  periode  konversi persediaan,  periode  pengumpulan piutang, periode penangguhan utang, Current  Ratio,  Leverage,  Debt To  Equity  Ratio terhadap  profitabilitas pada  Perusahaan Manufaktur secara simultan.
b. Terdapat  pengaruh  periode  konversi persediaan,  periode  pengumpulan piutang, periode penangguhan utang, Current  Ratio,  Leverage,  Debt
To Equity Ratio dan ukuran
perusahaan  terhadap  profitabilitas pada  Perusahaan Manufaktur secara parsial.

## METODE PENELITIAN

## Pendekatan Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan kuantitatif  untuk  menjawab  rumusan masalah. Pendekatan kuantitatif ini menitikberatkan pada pengujian hipotesis, menggunakan  data-data  yang  terukur dan  alat  analisis  statistik  inferensial parametric.

## Identifikasi Variabel
Berdasarkan  model  analisis  dan  hipotesis penelitian  maka  variabel-variabel  yang akan  digunakan  dalam  penelitian  ini dapat diklasifikasikan sebagai berikut :
a. Variabel  dependen  dari  penelitian  ini adalah Profitabilitas / ROA (Y).
b. Variabel Independen adalah variabel bebas  yang  mempengaruhi  atau menjadi penyebab berubahnya variabel dependen. Variabel Independen pada penelitian ini terdiri dari. a) Periode Konversi Persediaan (X 1 ) b) Periode Pengumpulan Piutang (X 2 ) c) Periode Penangguhan Utang (X 3 )
d) Leverage (X 4 ) e) Debt to Equity Ratio (X 5 ) f) Current Ratio (X 6 )

## Definisi Operasional Variabel
Pada  penelitian  ini,  definisi  operasional diperlukan  pada  variabel  manifest  yang dapat diobservasi secara langsung.
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466; ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015 Profitabilitas
Variabel ROA merupakan variabel dependen dalam penelitian ini. Data ROA bersumber dari Laporan
KeuanganPerusahaan
Manufaktur periode  Januari  2011-  Desember  2015 yang berjumlah 30 data. Return On Assets (ROA)  diperoleh  dari  perhitungan  laba sebelum pajak (return) dibagi total aktiva.

## Periode Konversi Persediaan
Periode  konversi  Persediaan  ( inventory conversion  periods )  adalah  rata-rata waktu yang dibutuhkan untuk mengonversi bahan baku menjadi barang jadi  dan  kemudian  menjual  barang tersebut  (Brigham  &  Houston,  2006:  133) dan dapat dihitung dengan:
Periode
Konversi
Persediaan =
365/Perputaran persediaan Perputaran  persediaan  =  Penjualan/Rata- rata persediaan
Periode Pengumpulan Piutang Periode pengumpulan piutang ( receivables  conversion  periods )  adalah rata-rata  waktu  yang  dibutuhkan  untuk mengonversi piutang perusahaan menjadi kas  yaitu,  untuk  menerima  kas  setelah terjadi  penjualan.  Periode  pengumpulan piutang disebut juga jumlah hari penjualan  belum  tertagih  ( day  sales outstanding ) dan dihitung dengan membagi piutang oleh rata-rata penjualan  kredit  perhari  (Brigham  & Houston,  2006:  134).  Dengan  asumsi semua penjualan adalah kredit, perhitungan periode pengumpulan piutang diproyeksikan dengan:
Periode Pengumpulan Piutang
= 365/Perputaran Piutang
Perputaran Piutang = Penjualan/Rata-rata piutang

## Periode Penangguhan Utang
Utang  dagang  dapat  menghasilkan tambahan permodalan. Apabila pembayaran  utang  dagang  diperlama, maka  tambahan  modal  yang  dimiliki dapat  digunakan  untuk  melakukan investasi.  Dengan  adanya  investasi  maka perusahaan  dapat  melakukan  kegiatan profitabilitas dengan lebih efektif.
Periode  penangguhan  utang  ( Payable defferal  periods )  adalah  rata-rata  waktu yang  dibutuhkan  untuk  membeli  bahan baku dan tenaga kerja dan
pembayarannya  (Brigham  &  Houston, 2006:134), dengan asumsi semua pembelian bahan baku dan tenaga kerja secara utang atau dibiayai dengan utang dagang,
perhitungan periode
penangguhan
utang diproyeksikan sebagai berikut: Periode Penangguhan Utang =
365/Perputaran Utang
Perputaran  Utang  =  Harga  Pokok
Penjualan/Rata-rata Utang Dagang

## Leverage
Leverage
merupakan
rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat penggunaan hutang terhadap total asset yang dimiliki. Semakin tinggi jumlah utang yang  digunakan  untuk  membeli  asset akan  menyebabkan  semakin  tingginya bunga  pinjaman  yang  ditanggung  oleh perusahaan,  sehingga  jumlah  laba  yang mampu diperoleh semakin rendah
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466;

## ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015
Total  Debt  to  Total  Assets  Ratio  =Total Utang/ Total Aktiva

## Current Ratio
Current Ratio adalah rasio yang digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan
dalam memenuhi kewajibannya.  Semakin  rendahnya  nilai CR  mengindikasikan  ketidakmampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban jangka pendeknya, sehingga hal ini dapat mempengaruhi tingkat profitabilitas perusahaan,  dimana  perusahaan  yang tidak  mampu  memenuhi  kewajibannya akan dikenai beban tambahan (Andreani, 2013: 112)
Current  Ratio  =Aktiva  Lancar/Kewajiban Jangka Pendek
Debt to Equity Ratio Debt to Equity Ratio merupakan perbandingan  antara  jumlah  utang perusahaan  terhadap  total  ekuitas  atau dengan katalain menunjukkan kemampuan
perusahaan
memenuhikebutuhan
operasionalnya dengan  modal  sendiri.  Artinya,  semakin banyak  modal  sendiri  yang  digunakan untuk  menjalankan  kegiatan  operasional, semakin  kecil  pula  pinjaman  dilakukan sehingga meminimalkan kewajiban dalam pembayaran bunga bagi perusahaan.
Debt  to  Equity  Ratio  =Total  Debt  to  Total Equity

## Jenis dan Sumber Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder berupa  laporan  keuangan  perusahaan yang  diperoleh  dari  laporan  tahunan perusahaan  sektor  manufaktur  yang go
public di  ISSI  periode  2011-2015.  Karena penelitian  ini  menyangkut  perusahaan publik,  maka  data  yang  digunakan adalah laporan keuangan yang dipublikasikan.  Data  tersebut  diperoleh dari  website  resmi  BEI  (idx/internet  data exchange).

## Populasi
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah seluruh  perusahaan  manufaktur  yang tercatat di  Indeks Saham Syariah Indonesia  dari  periode  Januari  2011- Desember 2015.

## Sampel
Sampel  dalam  penelitian  diambil  secara sengaja (Purposive Sampling), maksudnya menentukan  sendiri  sampel  yang  diambil karena  pertimbangan  tertentu.  Jadi, sampel  diambil  tidak  secara  acak  tetapi ditentukan  sendiri  oleh  peneliti.  Kriteria pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di ISSI yang menerbitkan dan mempublikasikan  laporan  keuangan tahunan  secara  lengkap  dari  tahun 2011 hingga tahun 2015.
2. Perusahaan yang selalu menyediakan data lengkap mengenai rasio
keuangan
selama periode
pengamatan.
3. Perusahaan yang memiliki ROA positif, agar rata-rata ROA tidak bernilai nol.
4. Perusahaan  manufaktur  yang  selalu terdaftar  di  ISSI  selama  periode penelitian,  yaitu  tahun  2011  hingga 2015.
Prosedur Pengumpulan Data
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466;
ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015 Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah  data  sekunder  bersifat  kuantitatif, berupa  rasio-rasio  keuangan  yang  terbit setiap  akhir  periode  yang  diterbitkan melalui website resmi BEI (idx/internet data exchange) dengan metode Dokumentasi. Prosedur  pengumpulan  data  juga  melalui studi  pustaka  yaitu  mengkaji  buku-buku, jurnal,  skripsi  dan  lain-lain  yang  berkaitan dengan penelitian. Hal tersebut dilakukan untuk  memperoleh  landasan  teori  yang komprehensif (mudah dipahami).
Teknik Analisis

## Metode Regresi Data Panel
Penelitian  ini  menggunakan  teknik analisis  regresi  berganda  data  panel. Menurut Gujarati (2003), ada tiga metode yang dapat
digunakan
untuk mengestimasi  teknik  analisis  regresi  data panel:
Metode Pooled Least Square (PLS)
Metode  PLS  merupakan  salah  satu metode  yang  digunakan  dalam  data panel  dengan  cara  mengestimasi  data panel  dengan  metode Ordinary  Least Square (OLS). Metode ini secara sederhana menggabungkan seluruh data time  series dan cross  section ..  Metode  ini memperhitungkan  kemungkinan  bahwa peneliti  akan  menghadapi  masalah ommited  variables yang  memungkinkan membawa  perubahan  pada intercept time series atau cross section .
Metode Fixed Effect Model (FEM)
Metode FEM merupakan metode yang digunakan  dalam  data  panel  dengan cara menambahkan dummy pada variabel  yang  membutuhkan  variabel
dummy  pada  data  panel,  penambahan dummy  mengizinkan  adanya  sebuah perubahan dalam intercept.
Metode Random Effect Model (REM)
Metode  REM  ini  merupakan  metode yang  digunakan  dalam  data  panel dengan cara memperhitungkan error dari data  dengan  metode least  square . Metode  ini  merupakan  perbaikan  dari metode least square
dengan memperhitungkan  error  dari  data time series dan cross section .

## Estimasi Metode Regresi Panel
Estimasi  model  regresi  data  panel terdapat uji Redundant dan uji Haussman . Uji Redundant dapat  digunakan  untuk memilih teknik dengan model pendekatan PLS  atau  FEM,  dengan  rumus  sebagai berikut:
F (R 2 ur – R 2 r) / m ....................................................(3.4) Dimana: R 2 r
= R 2 model PLS
R 2 ur = R 2 model FEM m
= Jumlah restricted variable
n = Jumlah sampel k
= Jumlah variabel penjelas
Hipotesis nol dari restrictedRedundant test adalah sebagai berikut:
H 0
=
model
pooled least square(restricted) H 1
= model fixed effect (unristricted)
Berdasarkan  persamaan  diatas  apabila memperoleh hasil F hitung >F  Tabel pada tingkat  keyakinan  tertentu,  maka  artinya menolak  hipotesis  H 0 yang  menyatakan harus  memilih  teknik  PLS  atau  menerima
(1-R 2 r) / (n-k)
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466; ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015 hipotesis  H 1 yang  menyatakan  harus menggunakan metode fixed effect model untuk teknik analisis dalam penelitian. Selain  itu,  uji Haussman digunakan untuk memilih
antara
metode pendekatan  FEM  atau  REM.  Hipotesis  nol dari uji Haussman adalah sebagai berikut: H 0 =  menggunakan  metode Random Effect Model.
H 1 =  menggunakan  metode Fixed  Effect Model
Apabila chi-square hitung >  chi-square Tabel,  dan p-value signifikan,  maka  H 0 ditolak  dan  model  FEM  lebih  tepat digunakan.  Dengan  kata  lain  menolak  H 0 dan menerima H 1.

## Uji Statistik

## Uji t-statistik
Uji  t  merupakan  pengujian  yang dilakukan  terhadap  koefisien  variabel independen  atau  variabel  bebas.  Uji  t dilakukan
dengan cara membandingkan  nilai  hasil  uji  t  statistik dengan nilai dari t  Tabel. Jika nilai dari t stat  >  t    Tabel,  maka  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima,  atau  dengan  kata  lain terdapat  hubungan  antara  variabel dependen  dan  variabel  independen. Sebaliknya, jika t stat < t  Tabel maka H 0 diterima  dan  H 1 ditolak  yang  dapat diartikan  bahwa  tidak  ada  hubungan antara  variabel  dependen  dan  variabel independen.

## Uji F-statistik
Uji  F  dapat  dilakukan  dengan  cara membandingkan  nilai  hasil  uji  F-statistik pada hasil regresi dengan F  Tabel. Jika F stat  >  F    Tabel,  maka  H 0 ditolak  dan  H 1
diterima,  atau  dengan  kata  lain terdapat  hubungan  antara  variabel dependen
dengan
variabel independen.  Sebaliknya,  jika  F  stat  <  F Tabel  maka  H 0 diterima  dan  H 1 ditolak atau  dengan  kata  lain  tidak  terdapat hubungan  antara  variabel  dependen dan variabel independen.
Koefisien Determinasi
R 2 sering  juga  disebut R 2 adjusted . R 2 adjusted ini  menunjukkan  kemampuan garis regresi dalam menerangkan seberapa  besar  variabel  independen dapat  menerangkan  dan  mejelaskan variabel  dependen.  Nilai  dari R 2 adjusted berkisar  antara  0  sampai  dengan  1. Semakin  mendekati  1,  maka  akan semakin  baik  karena  semakin  dapat menjelaskan variasi variabel dependen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Hasil Penelitian Pemodelan Profitabilitas Perusahaan

## Manufaktur
Pemilihan  model  estimasi  dengan menggunakan  data panel terdiri dari dua tahap  pengujian,  yaitu  F-statistik  dan  Uji Haussman.  Uji  F-statistik  digunakan  untuk memilih metode terbaik dari Pooled  Least Square (PLS) dan Fixed Effect Model (FEM) . Sedangkan uji Haussman digunakan untuk memilih  metode  terbaik  antara Fixed Effect Model dan Random Effect Model Berdasarkan  hasil  uji  F-statistikdiperoleh kesimpulan  bahwa  menerima  H 1 yang berarti  lebih  baik  menggunakan  metode Fixed  Effect  Model .  Oleh  karena  itu selanjutnya diperlukan Uji Haussman untuk mengetahui  metode  yang  digunakan
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466; ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015 antara Fixed  Effect  Model dan Random

## Effect Model.
Berdasarkan  hasil  uji  Haussman  diperoleh kesimpulan  dari  uji  Haussman  diatas adalah  menerima  H 1 ,  sehingga  penelitian ini tetap lebih baik menggunakan metode Fixed Effect Model . Berikut ini adalah hasil estimasi fixed  effect  model perusahaan manufaktur pada  Tabel 4.11 dibawah ini.
Tabel 4.11 Hasil Estimasi dengan Fixed Effect Model E- Views 6
Dependent Variable: Y Method: Panel Least Squares Date: 02/17/17   Time: 02:41 Sample: 2011 2015
Periods included: 5 Cross-sections included: 30 Total panel (unbalanced) observations: 147 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 13.72744 3.268982 4.199302 0.0001 X1 -0.030147 0.019362 -1.557023 0.1223 X2 0.028886 0.029415 0.982010 0.3282 X3 -0.078664 0.022642 -3.474285 0.0007 X4 -0.954778 4.888915 -0.195295 0.8455 X5 -0.211841 0.240451 -0.881016 0.3802 X6 0.005080 0.006029 0.842593 0.4013 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R- squared 0.619636     Mean dependent var 10.00497 Adjuste d R- squared 0.499701     S.D. dependent var 6.443584 S.E. of regressio n 4.557663     Akaike info criterion 6.080391 Sum squared resid 2305.724     Schwarz criterion 6.812741
Log likelihoo d -410.9087     Hannan-Quinn criter. 6.377953 F- statistic 5.166446     Durbin-Watson stat 1.965024 Prob(F- statistic) 0.000000

## UjiStatistik

## Uji t-statistik
Nilai  t-hitung  masing-masing  variabel bebas  perusahaan  manufaktur  dihasilkan dari  estimasi  regresi  data  panel  yang ditampilkan  pada    Tabel  4.11.  Identifikasi nilai  t-hitung  untuk  tiap  variabel  bebas adalah sebagai berikut:
Variabel periode  konversi  persediaan  (X1) memiliki  probabilitas  t-hitung  sebesar 0.1223  dengan  nilai  koefisien  -0.030147. Nilai  probabilitas  tersebut  tidak  signifikan pada  tingkat  keyakinan  α  sebesar  5% (0,05).  Nilai  koefisien  variabel  periode konversi
persediaan menunjukkan
hubungan  negatif  dengan  variabel profitabilitas, yaitu setiap kenaikan periode  konversi  persediaan  1  satuan maka  profitabilitas  akan  turun  sebesar
0.030147  persen  dengan  asumsi  variabel lain dianggap tetap.
Variabel  periode  pengumpulan  piutang (X2)  memiliki  probabilitas  t-hitung  sebesar 0,3282  dengan  nilai  koefisien  sebesar
0.028886.  Nilai  probabilitas  tersebut  tidak signifikan  pada  tingkat  keyakinan  α sebesar  5%  (0,05).  Nilai  koefisien  variabel periode pengumpulan piutang
menunjukkan  hubungan  positif  dengan variabel profitabilitas,
yaitu setiap kenaikan periode pengumpulan piutang 1 satuan  maka  profitabilitas  perusahaan
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466;
ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015 manufaktur  akan  naik  sebesar  0.028886 persen  dengan  asumsi  variabel  lain dianggap tetap.
Variabel  periode  penangguhan  utang (X3)  memiliki  probabilitas  t-hitung  sebesar 0,0007  dengan  nilai  koefisien  sebesar  -
0.078664.Nilai probabilitas tersebut signifikan  pada  tingkat  keyakinan  α sebesar  5%  (0,05).  Nilai  koefisien  variabel periode pengumpulan piutang menunjukkan  hubungan  negatif  dengan variabel profitabilitas, yaitu setiap kenaikan  periode  penangguhan  utang  1 satuan  maka  profitabilitas  perusahaan manufaktur  akan  turun  sebesar  0.078664 persen  dengan  asumsi  variabel  lain dianggap tetap.
Variabel Leverage (X4) memiliki
probabilitas t-hitung sebesar 0,8455 dengan  nilai  koefisien  sebesar  -0.954778. Nilai  probabilitas  tersebut  tidak  signifikan pada  tingkat  keyakinan  α  sebesar  5% (0,05).  Nilai  koefisien  variabel  l everage menunjukkan  hubungan  negatif  dengan variabel profitabilitas, yaitu setiap kenaikan  l everage 1  satuan  maka profitabilitas perusahaan manufaktur akan turun  sebesar  0.954778  persen  dengan asumsi variabel lain dianggap tetap Variabel Debt to Equity Ratio (X5) memiliki probabilitas t-hitung sebesar 0,3802 dengan  nilai  koefisien  sebesar  -0.211841 Nilai  probabilitas  tersebut  tidak  signifikan pada  tingkat  keyakinan  α  sebesar  5%
(0,05).  Nilai  koefisien  variabel Debt  to Equity  Ratio menunjukkan  hubungan negatif  dengan  variabel  profitabilitas, yaitu setiap kenaikan Debt to Equity Ratio
1 satuan  maka  profitabilitas  perusahaan manufaktur  akan  turun  sebesar  0.211841 persen  dengan  asumsi  variabel  lain dianggap tetap.
Variabel Current  Ratio (X6)  memiliki probabilitas t-hitung sebesar 0,4013
dengan  nilai  koefisien  sebesar  0.005080. Nilai  probabilitas  tersebut  tidak  signifikan pada  tingkat  keyakinan  α  sebesar  5%
(0,05). Nilai koefisien variabel Current Ratio menunjukkan  hubungan  positif  dengan variabel profitabilitas, yaitu setiap kenaikan  periode  pengumpulan  piutang1 satuan  maka  profitabilitas  perusahaan manufaktur  akan  naik  sebesar  0.005080 persen  dengan  asumsi  variabel  lain dianggap tetap
Uji F-statistik
Uji F-statistik digunakan untuk mengetahui  pengaruh  variabel  secara simultan  antara  variabel  bebas  dan variabel  terikat,  pembuktian  dari  ada atau tidaknya pengaruh ditunjukkan dari nilai probabilitas F-statistik. Hasil perhitungan  regresi  ditunjukkan  dari  nilai probabilitas  F-statistik.  Hasil  perhitungan regresi  yang  ditunjukkan  pada    Tabel 4.11  menunjukkan  nilai  probabilitas  F- statistik  sebesar  0,0000.  Nilai  probabilitas ini  signifikan  pada  tingkat  keyakinan  5% (0,05).  Maka  dapat  ditarik  kesimpulan bahwa variabel periode konversi persediaan  dan  periode  pengumpulan piutangsecara  simultan  atau  secara bersama-sama  berpengaruh  signifikan terhadap variabel profitabilitas perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar pada ISSI.
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466; ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015 Koefisien Determinasi (R 2 ) Koefisien  determinasi  menunjukkan kemampuan  variabel  bebas  dalam menjelaskan  variabel  dari  perubahan variabel  terikat  secara  bersama-sama. Berdasarkan  hasil  estimasiSedangkan sisamya  sebesar  38%  dijelaskan  oleh variabel lain diluar model.

## Pembuktian Hipotesis
Sesuai  dengan  hipotesis  yang  telah dibuat, terdapat
dugaan
yaitu hubungan  antara  variabel  independen terhadap profitabilitas perusahaan manufaktur, baik secara parsial maupun juga  simultan.  Untuk  membuktikan dugaan tersebut dapat dilihat  dari hasil uji t-statistik dan hasil uji F-statistik. Hasil uji tersebut adalah sebagai berikut:
Tabel 4.12

## Uji Hipotesis Profitabilitas Perusahaan
manufaktur Variabel t-statistik Probabilitas Periode konversi persediaan -1.557023 0.1223 Periode Pengumpulan Piutang 0.982010 0.3282 Periode Penangguhan Utang -3.474285 0.0007 Leverage -0.195295 0.8455 Debt To Equity Ratio -0.881016 0.8032 Current Ratio 0.842593 0.4013 F-Statistik 5.166446 Probabilitas F-Statistik 0.000000 Sumber: Hasil Uji E-Views 6 Berdasarkan hasil dari uji t-statistik dan uji  F-statistik  maka  dapat  disimpulkan bahwa variabel variabel indepen terbukti  berpengaruh  secara  simultan terhadap
variabel
profitabilitas
perusahaan manufaktur di Indeks Saham Syariah  Indonesia  tahun  2011-20115. Variabel  periode  penangguhan  utang terbukti  berpengaruh  signifikan  secara parsial  terhadap  variabel  profitabilitas perusahaan  manufaktur  Indeks  Saham Syariah Indonesia tahun 2011-20115.

## Pembahasan
Pengaruh  Periode  Konversi  Persediaan, Periode  Pengumpulan  Piutang,  Periode Penangguhan  Utang, Leverage,  Debt  to Equity  Ratio  dan  Current  Ratio Secara Simultan Terhadap Profitabilitas
Perusahaan  Manufaktur  pada  Indeks Saham Syariah Indonesia
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa Periode  Konversi  Persediaan,  Periode
Pengumpulan Piutang, Periode
Penangguhan  Utang, Leverage,  Debt  to Equity  Ratio  dan  Current  Ratio secara simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas. Hal ini terlihat dari p-value uji- F lebih kecil dari α  (0,000<0,005) sehingga variabel  independen secara  simultan
berpengaruh
terhadap profitabilitas.
Dapat disimpulkan bahwa pihak
manajemen perusahaan harus fokus pada variabel-variabel independen untuk mendapatkan keuntungan optimal.
Pengaruh  Periode  Konversi  Persediaan, Periode  Pengumpulan  Piutang,  Periode Penangguhan  Utang, Leverage,  Debt  to Equity  Ratio  dan  Current  Ratio Secara Parsial  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan Manufaktur  pada  Indeks  Saham  Syariah Indonesia.
Pengaruh  Periode  Konversi  Persediaan Terhadap Profitabilitas
Perusahaan Manufaktur  pada  Indeks  Saham  Syariah Indonesia.
Pengaruh  Periode  Konversi  Persediaan terhadap  profitabilitas  secara  parsial dapat  dilihat  melalui  hasil  pengujian
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466; ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015 hipotesis  dengan  uji  t.  Hasil  dari pengolahan data, p-value dari PKP lebih besar  dari  α  (0.1223>0.05)  sehingga  H 0 ditolak.  Kesimpulan  yang  dapat  diambil adalah  Periode  Konversi  Persediaan  tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas.
Periode  Konversi  Persediaan  adalah lama waktu yang dibutuhkan perusahaan untuk mengkonversi  bahan  baku  menjadi barang yang siap dijual. Hasil penelitian ini menunjukkan  variabel  Periode  Konversi Kas  berpengaruh  negatif  namun  tidak signifikan  terhadap  profitabilitas,  yang berarti semakin besar Periode Konversi Kas maka  semakin  kecil  profitabilitas.  Hasil  ini mendukung  penelitian  Niken  (2010)  yang menyatakan  bahwa  PKP  berpengaruh negatif  namun  tidak  signifikan  terhadap ROA.
Hal  ini  disebabkan  karena  semakin panjang waktu yang dibutuhkan perusahaan untuk menghabiskan persediaan  maka  semakin  besar  biaya yang  harus  dikeluarkan  oleh  manajemen perusahaan  untuk  biaya  pemeliharaan. Dengan  semakin  tingginya  biaya  yang harus dikeluarkan, maka laba perusahaan akan  semakin  menurun.  Sesuai  dengan teori  yang  dinyatakan  Brigham  (2001) karena semakin lambat konversi persdiaan,  maka  akan  semakin  tinggi kebutuhan  pendanaan  eksternal,  dan semkin besar biaya yang dibutuhkan.
Pengaruh  Periode  Pengumpulan  Piutang Terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur  pada  Indeks  Saham  Syariah Indonesia.
Pengaruh  Periode  Pengumpulan  Piutang terhadap  profitabilitas  secara  parsial dapat  dilihat  melalui  hasil  pengujian hipotesis  dengan  uji  t.  Hasil  dari pengolahan  data, p-value dari  Periode Pengumpulan  Piutang  lebih  besar  dari  α (0.3282>0.05) sehingga
H 0 ditolak.
Kesimpulan  yang  dapat  diambil  adalah Periode  Pengumpulan  Piutang  tidak berpengaruh
signifikan
terhadap profitabilitas.
Periode Pengumpulan  Piutangadalah
lama waktu yang dibutuhkan perusahaan untuk  menagih  piutng  dari  pelanggan dengan pembelian nontunai.. Hasil penelitian ini menunjukkan variabel Periode Pengumpulan Piutangtidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas.  Hasil  ini  sesuai  dengan penelitian Nurul
Aini (2012) yang menyatakan bahwa tidak ada hubungan antara  Periode  Pengumpulan  Piutang dengan profitabilitas.
Hal ini dikarenakan manajemen perusahaan  manufaktur  telah  mampu melakukan  pengelolaan  piutang  secara efektif  sehubungan  dengan  pelunasan kredit,  syarat  kredit  penjualan,  serta penagihan  piutang.  Dimana  baik  daftar umur  piutang  akan  mengalami  distorsi. Distorsi  adalah  pemutarbalikan  atau penyimpangan  terhadap  suatu  aturan. teori, atau fakta (Aini, 2012:8)
Pengaruh  Periode  Penangguhan  Utang Terhadap
Profitabilitas Perusahaan Manufaktur  pada  Indeks  Saham  Syariah Indonesia.
Pengaruh  Periode  Penangguhan  Utang terhadap  profitabilitas  secara  parsial
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466;
ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015 dapat  dilihat  melalui  hasil  pengujian hipotesis  dengan  uji  t.  Hasil  dari pengolahan data, p-value dari Periode Penangguhan  Utanglebih  kecil  dari  α (0.0007<0.05) sehingga H 0 diterima.
Kesimpulan  yang  dapat  diambil  adalah Periode Penangguhan Utangberpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas.
Periode Penangguhan
Utangmenunjukkan  berapa  lama  waktu yang  dibutuhkan  perusahaan  untuk melunasi
utang dagangnya. Hasil penelitian ini menunjukkan variabel Periode Penangguhan Utangberpengaruh negatif  signifikan  terhadap  profitabilitas. Hasil ini sesuai dengan penelitian Nurul Aini (2012)  yang  menyatakan  bahwa  Periode Penangguhan  Utangberpengaruh  negatif signifikan terhadap profitabilitas.
Hal ini dikarenakan adanya persyaratan kredit  yang  mengharuskan  perusahaan membayar  utangnya  lebih  cepat,  jika tidak,  maka  mengakibatkan  perusahaan harus  mengeluarkan  biaya  lebih  banyak untuk membayar bunga utang. Salah satu sumber  pendanaan  yang  paling  mudah dan paling umum adalah pinjaman bank. Sebagian  besar  pinjaman  bank  hanya memiliki  waktu  beberapa  bulan.  Dengan penambahan  dana  dari  utang  dagang, maka  modal  kerja  akan  meningkat sehingga dapat digunakan untuk menambah volume persediaan. Selain itu, keuntungan menggunakan utang dagang  juga  memiliki  bunga  yang  lebih rendah  dari  utang  jangka  panjang.  Jadi dapat disimpulkan bahwa Periode
Penangguhan  Utangberpengaruh  negatif signifikan terhadap profitabilitas.
Pengaruh Leverage Terhadap Profitabilitas Perusahaan  Manufaktur  pada  Indeks Saham Syariah Indonesia.
Pengaruh Leverage terhadap profitabilitas secara  parsial  dapat  dilihat  melalui  hasil pengujian hipotesis dengan uji t. Hasil dari pengolahan data, p-value dari Periode Penangguhan  Utanglebih  kecil  dari  α (0.19529>0.05) sehingga H 0 ditolak.
Kesimpulan  yang  dapat  diambil  adalah Leverage berpengaruh  negatif  tidak signifikan terhadap profitabilitas.
Leverage merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat penggunaan  utang  terhadap  total  aset yang  dimiliki.  Semakin  tinggi  julah  utang yang digunakan untuk membeli aset akan menyebabkan peningkatanbunga
pinjaman yang ditanggung oleh perusahaan,  sehingga  akan  memperkecil laba yang diperoleh.
.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  variabel Leverage berpengaruh  negatif  tidak signifikan  terhadap  profitabilitas.  Hasil  ini sesuai dengan penelitian Barus (2013) dan Hastuti (2010) yang menyatakan terdapat hubungan  negatif  antara  leverage  dan profitabilitas..
Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio Terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur pada Indeks Saham Syariah Indonesia.
Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap profitabilitas  secara  parsial  dapat  dilihat melalui  hasil  pengujian  hipotesis  dengan uji t. Hasil dari pengolahan data, p-value dari Debt to Equity Ratio lebih besar dari α (0.380>0.05) sehingga
H 0 ditolak.
Kesimpulan  yang  dapat  diambil  adalah
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466;

## ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015
Debt  to  Equity  Ratio  berpengaruh  tidak signifikan terhadap profitabilitas.
Debt
to Equity Ratio menunjukkan perbandingan
antara
total utang perusahaan dengan total ekuitasnya atau dengan kata lain menunjukkan kemampuan  perusahaan  memmenuhi kebutuhan  operasional  dengan  modal sendiri.  Artinya,  semakin  banyak  modal sendiri  yang  digunakan  dalam  kegiatan operasional  perusahaan  maka  semakin kecil  pula  pinjaman  dana  dari  pihak eksternal sehingga meminimalkan kewajiban  dalam  pembayaran  bunga utang bagi perusahaan.
Hasil penelitian ini menunjukkan variabel Debt  to  Equity  Ratio tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  profitabilitas.  Hasil  ini sesuai  dengan  penelitian  Barus  (2013) yang  menyatakan  bahwa Debt  to  Equity Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas.
Hal  ini  dikarenakan  adanya  persyaratan kredit  yang  mengharuskan  perusahaan membayar  utangnya  lebih  cepat,  jika tidak,  maka  mengakibatkan  perusahaan harus  mengeluarkan  biaya  lebih  banyak untuk membayar bunga utang. Salah satu sumber  pendanaan  yang  paling  mudah dan paling umum adalah pinjaman bank. Sebagian  besar  pinjaman  bank  hanya memiliki  waktu  beberapa  bulan.  Dengan penambahan  dana  dari  utang  dagang, maka  modal  kerja  akan  meningkat sehingga dapat digunakan untuk menambah volume persediaan. Selain itu, keuntungan menggunakan utang
dagang  juga  memiliki  bunga  yang  lebih rendah dari utang jangka panjang.
Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa  Debt  to Equity Ratioberpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas.
Pengaruh Current Ratio Terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur pada Indeks Saham Syariah Indonesia. Pengaruh Current
Ratio terhadap profitabilitas  secara  parsial  dapat  dilihat melalui  hasil  pengujian  hipotesis  dengan uji t. Hasil dari pengolahan data, p-value dari
Current  Ratio lebih  besar  dari  α (0.4013>0.05) sehingga H 0 ditolak.
Kesimpulan  yang  dapat  diambil  adalah Current  Ratio berpengaruh  tidak  signifikan terhadap profitabilitas.
Current RatioRatio menunjukkan perbandingan antara aset lancar perusahaan dengan utang jangka
pendeknya.Hasil
penelitian ini menunjukkan  variabel Current  Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas.  Hasil  ini  sesuai  dengan penelitian  Niken  (2010)  dan  Barus  (2013) yang menyatakan bahwa
Current Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas.
Hal  ini  disebabkan  oleh  faktor  seperti adanya  persediaan  bahan  baku  dan bahan dalam proses yang tidak siap untuk dijual  dan  terdapat  dalam . Sehingga besarnya komponen
ini
akan meningkatkan current  asset tetapi  tidak menghasilkan  laba  karena  perusahan harus  mengeluarkan  biaya  tambahan untuk  memproses  persediaan  tersebut agar menjadi barang jadi yang siap jual
Qomaruddin, et al/ Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 5 No. 6 Juni 2018: 448-466; ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA ISSI TAHUN 2011-2015

## DAFTAR PUSTAKA
Al-Quran  dan  Terjemahannya.  2002.
Departemen Agama Republik Indonesia
Aditya,  David.  2013. Manajemen  Modal Kerja  dan  Profitabilitas  Perusahaan
Farmasi  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek
indonesia .
Jurnalskripsitidakditerbitkan. MalangUniversitas Brawijaya. Aini,  Nurul.  2012. Pengaruh  Manajemen Modal Kerja Terhadap Profitabilitas
Perusahaan  Food  and  Beverages di BEI Tahun 2007-2011 .
Jurnalskripsitidakditerbitkan.
MalangUniversitas Brawijaya.
Anshori,  Muslich  dan  Sri  Iswati.  2009. Buku Ajar Metodologi Penelitian Kuantitatif . Surabaya: Pusat Penerbitan dan Percetakan Unair
Brigham,  Houston.  2006. Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan .  Buku  1 Edisi 10. Terjemahan Oleh Ali Akbar Yulianto  dari  Fundamental  of Financial  Management  (2004). Jakarta: Salemba Empat. Barus,  Caroline.  2013. Faktor-Faktor  yang Mempengaruhi Profitabilitas Perusahaan Manufaktur. Jurnalskripsitidakditerbitkan.Medan.
Universitas Sumatera Utara.
Deloof,  Marc. (2003). ”Does  Working Capital Management Affect Profitability  of  Belgian  Firms? , Journal  of  Business  Finance  &
Accounting,  30(3)  &  (4),  April/Mei 2003. 573-588 Herdayanti,
Yulia.2015. Pengaruh Manajemen Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan Ritel di ISSI Tahun 2012-2014 Hidayat, Mohammad. 2010. An Introduction to The Sharia Economic:  Pengantar  Ekonomi Islam . Jakarta: Zikrul Hakim (Anggota IKAPI).
Kasmir.2013. Analisis  Laporan  Keuangan.
Edisi  1.  Cetakan  ke-6.Jakarta: Rajawali Press. Santoso,  Singgih.  2010.  Latihan  SPSS Statistik  Parametric.  Jakarta:  Elex Media Komputindo Sugiyono,  2005. Memahami  Penelitian
Kualitatif . Bandung. Alfabeta Ghozali,  Imam.  2006. Aplikasi  Analisis Multivariate
dengan SPSS .
Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Sujarweni,  V.  Wiratna.  2014. SPSS  Untuk Penelitian .  Yogyakarta:  Pustaka Baru Press Rochaety,  Ety  dkk.  2007. Metodologi Penelitian  Bisnis  dengan  Aplikasi SPSS .  Jakarta:  Mitra  Wacana Media.
Rosyid,  Danang.2012.Analisis Pengaruh Manajemen Modal Kerja Terhadap
Profitabilitas
PerusahaanManufakturl di BEI Tahun 2008-2010
Gujarati,  Damodar.  2001. Ekonometrika Dasar. Jakarta: Erlangga Lampost.co,  Berita  Online  Lampung  Post  , diakses  pada  tanggal  30  Maret 2015.
Mogaka,  Daniel  danAmbrose  Jagongo.
2013. Working Capital Management And Profitability:Evdence from Manufacturing  and  Contruction
Firm  Listed  on  Nairobi  Securities Exchange,  Kenya International
Journal of Accounting and
Taxation.  Vol.1,  No.1  December 2013.
Saghir, Hasmi, & Hussain.2013. Working Capital Management And Profitability: Evidence From Pakistan Firm .Interdiciplinary Journal of Contemporary Research in Business.Vol. 3, No. 8 December 2011 Sudana,  I  Made.  2011. Manajemen Keuangan  Perusahaan. Jakarta:
Erlangga.
Surat  Edaran  Ketua  Badan  Pengawas Pasar  Modal,  tentang  Pedoman Penyajian  dan  Pengungkapan Laporan  Keuangan  Emiten  atau Perusahaan Publik Tanjung,  Akbar  Susilo.  2013.Pengaruh Manajemen Modal Kerja Terhadap Kinerja  Perusahaan  Manufaktur  di BEI  Tahun  2011-2013.  Malang: Universitas Brawijaya. Malang. Website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia www.idx.co.id