## PENGARUH INFLASI, KURS, DAN HARGA MINYAK DUNIA TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN DI BURSA EFEK INDONESIA

## THE EFFECT OF INFLATION, EXCHANGE RATE, AND WORLD OIL PRICES ON INDONESIA COMPOSITE INDEX AT INDONESIA STOCK EXCHANGE

## Oleh : Indah Puspa Dewi
Jurusan Manajemen Universitas Negeri Yogyakarta Email : indah.puspa2015@student.uny.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh Inflasi, Kurs ,dan Harga Minyak Dunia terhadap Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Objek  dari  penelitian  ini  adalah  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG).  Subjek  penelitian  ini  adalah  Bursa  Efek  Indonesia.  Desain  penelitian  ini adalah  penelitian  asosiatif.  Data  yang  digunakan  adalah  data time  series .  Metode  analisis  data yang  digunakan  adalah  regresi  berganda  dengan level  of  significant sebesar  0,05.  Variabel dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  sedangkan variabel  independen  dalam  penelitian  ini  adalah  Inflasi,  Kurs,  dan  Harga  Minyak  Dunia. Berdasarkan  hasil    analisis  data,  Inflasi  tidak  berpengaruh  terhadap  IHSG  dibuktikan  dengan nilai  koefisien  regresi  Inflasi  sebesar  -57,7  dengan  nilai  siginifikansi  sebesar  0,505.  Kurs berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  IHSG  dibuktikan  dengan  nilai  koefisien  regresi Kurs  sebesar  -0,263  dengan  nilai  siginifikansi  sebesar  0,014.  Harga  Minyak  Dunia tidak berpengaruh  terhadap  IHSG  dibuktikan  dengan  nilai  koefisien  regresi  Harga  Minyak  Dunia sebesar -5,75 pada siginifikansi sebesar 0,355. Hasil koefisien determinasi sebesar 18,93%. Hal ini menunjukkan bahwa 18,93% variasi variabel dependen IHSG dapat dijelaskan oleh variabel independen  Inflasi,  Kurs,  dan  Harga  Minyak  Dunia  sedangkan  sisanya  sebesar  81,07% dijelaskan variabel lain di luar model penelitian.
Kata Kunci: IHSG, Inflasi, Kurs, dan Harga Minyak Dunia

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  is  to  explore  the  effect  of  Inflation,  Exchange  Rate,  and  World  Oil Prices on Indonesia Composite Index (IDX) at Indonesia Stock Exchange period January 2016- December 2018. The Object of this study is Indonesia Composite Exchange. The Subject of this study  is  the  Indonesia  Stock  Exchange.  The  design  of  the  study  is  an  associative  causality  for time series research. Analysis data is using multiple regressions with a level of significant 0,005. The  dependent  variable  used  in  this  study  is  Indonesia  Composite  Index  (IDX),  while  the independent  variables  used  in  this  study  are  Inflation,  Exchange  Rate,  and  World  Oil  Prices. Based on the result of this  study, Inflation doesn’t have a significant  effect  on IDX showed by coefficient  regression  of  Inflation  is  -57,  7  with  significant  value  0,505.  Exchange  Rate  has  a negative significant  effect  on IDX showed by coefficient  regression of  Exchange Rate is  -0,263 with  significant  value  0,014.  Oil  Price  doesn’t  have  a  significant  effect  on  IDX  showed  by coefficient  regression  of  oil  price  is  -0,  575  with  significant  value  0,355.  The  coefficient determination of this study is 18,93%. This shows that 18,93% of the variation of the dependent variable  of  IDX  could  be  explained  by  independent  variables  of  Inflation,  Exchange  Rate,  and World Oil Prices while the 81,07% explained by other variables that are not in this study.
Keywords: IDX, Inflation, Exchange Rate, and World Oil Prices

## PENDAHULUAN
Pergerakan  Indeks  Harga  Saham Gabungan  di  Indonesia  sangatlah  fluktuatif. Pergerakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan ini dapat digunakan untuk mengukur kondisi perekonomian  suatu  negara.  Pergerakan Indeks  Harga  Saham  yang  cenderung  naik menandakan  bahwa  kondisi  negara  tersebut sedang dalam kondisi yang baik. Begitu juga sebaliknya, apabila pergerakan indeks harga saham  cenderung  mengalami  penurunan, dapat diasumsikan bahwa kondisi perekonomian negara tersebut sedang mengalami  penurunan.  Banyak  faktor  yang memengaruhi  pergerakan  indeks  harga saham  suatu  negara.  Namun,  namun  secara umum faktor tersebut diklasifikasikan menjadi  dua  jenis,  yaitu  faktor  internal  dan faktor eksternal. Faktor internal dipengaruhi oleh kondisi keuangan perusahaan. Sedangkan faktor eksternal yang mempengaruhi  merupakan  variabel  makro ekonomi. Faktor eksternal yang memengaruhi  pergerakan  Indeks  Harga Saham  Gabungan  antara  lain  inflasi,kurs, dan harga minyak dunia.
Penanaman  investasi  di  pasar  modal memang  memiliki  potensi  keuntungan  yang tinggi.  Akan  tetapi  hal  tersebut  juga sebanding  dengan  risiko  tinggi  yang dihadapi  oleh  investor.  Informasi  tentang perubahan harga saham  menjadi hal penting bagi  investor  dalam  mengambil  keputusan untuk menanamkan modalnya di bursa efek. Tidak  hanya  informasi  tentang  perubahan harga saham yang menjadi acuan utama oleh investor.  Namun  juga  terdapat  faktor internal dan eksternal yang menjadi pertimbangan para investor untuk menanamkan modalnya di bursa efek.
Kurs  IDR/USD  adalah  salah  satu variabel  ekonomi  yang  memengaruhi  harga
saham.  Menurut  Musdholifah  &  Tony (2007),  Nilai  tukar  atau  kurs  adalah perbandingan  antara  harga  mata  uang  suatu negara  dengan  mata  uang  negara  lain. Merosotnya  nilai  tukar  Rupiah    terhadap USD merefleksikan menurunnya permintaan masyarakat  terhadap  mata  uang  Rupiah karena  menurunnya  peran  perekonomian nasional.  Jika  demikian  investor  akan berpikir  dua  kali  untuk  menanamkan  modal mereka karena hal tersebut berkaitan dengan keuntungan  atau  imbal  hasil  yang  akan mereka  dapatkan.  Sebaliknya,  menguatnya nilai  tukar  Rupiah  terhadap  dolar  Amerika menandakan  bahwa  kondisi  perekonomian sedang  dalam  kondisi  yang  baik.  Selain faktor-faktor di atas, fluktuasi Harga Minyak Dunia  juga  mempengaruhi  pasar  modal suatu negara.
Penelitian terhadap IHSG dan variabel-variabel yang memengaruhi
penelitian  telah  dilakukan  oleh  beberapa peneliti sebelumnya. Penelitian yang dilakukan oleh Kewal (2012) yang berjudul, “Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Kurs,  dan Pertumbuhan  PDB  terhadap  Indeks  Harga Saham  Gabungan”  menunjukkan  bahwa hanya  Kurs  yang  berpengaruh  secara signifikan terhadap IHSG, sedangkan tingkat Inflasi,  Suku  Bunga  SBI  dan  Pertumbuhan PDB tidak berpengaruh terhadap IHSG.
Sartika  (2017)  dalam  penelitiannya yang  berjudul    “Pengaruh  Inflasi,  Tingkat Suku  Bunga,  Kurs,  Harga  Minyak  Dunia, dan  Harga  Emas  Dunia  terhadap  IHSG  dan Jakarta  Islamic  Index di  Bursa  Efek Indonesia”  menunjukkan  bahwa  Inflasi, Tingkat  Suku  Bunga,  Kurs,  Harga  Minyak Dunia,  dan  Harga  Emas  Dunia  tidak berpengaruh  terhadap  IHSG  dan Jakarta Islamic Index di Bursa Efek Indonesia. Penelitian  yang  dilakukan  oleh Novianto  (2011)    yang  berjudul  “Analisis pengaruh  Nilai  Tukar  (Kurs  US$),  Tingkat
Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 17, Nomor 1, 2020
Suku  Bunga  SBI,  Inflasi  terhadap  Indeks Harga  Saham  Gabungan  di  Bursa  Efek Indoneisa  tahun  1999-2010”  menunjukkan bahwa  Nilai  Tukar  (Kurs  US$),  Tingkat Suku  Bunga  SBI  berpengaruh  negatif terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan, sedangkan Inflasi berpengaruh positif terhadap IHSG.
Rahadian  (2013)  menyatakan  bahwa suku  bunga  SBI,  Inflasi,  dan  PDB  secara secara simultan berpengaruh secara signifikan  terhadap  IHSG  pada  periode penelitian.  Penelitian  yang  telah  dilakukan oleh  Handiani  (2014)  tentang  pengaruh Harga  Emas  Dunia,  Harga  Minyak  Dunia, dan  Nilai  Tukar  USD/IDR    terhadap  IHSG pada periode 2008-2013 menunjukan bahwa Harga  Emas  Dunia,  Harga  Minyak  Dunia, dan  Nilai  Tukar  USD/IDR  berpengaruh positif  terhadap  IHSG.  Penelitian  lain  juga dilakukan  oleh  Witjaksono  (2010)  dengan judul  Analisis  Pengaruh  Tingkat  Suku Bunga  SBI,  Harga  Minyak  Dunia,  Harga Emas  Dunia,  Kurs  Rupiah,  Indeks Nikkei 225 ,  dan  Indeks Dow  Jones terhadap  IHSG periode  2000  –  2009  menemukan  bahwa secara  parsial,  Tingkat  Suku  Bunga  dan Kurs  memiliki  pengaruh  yang  negatif terhadap  IHSG  sedangkan  Harga  Minyak Dunia,  Harga  Emas  Dunia,  Indeks Nikkei 225 ,  dan  Indeks Dow  Jones memiliki pengaruh yang positif terhadap IHSG.
Tidak  konsistennya  berbagai  hasil penelitian  sebelumnya  mengenai  variabel- variabel  yang  memengaruhi  Indeks  Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  menjadi  motivasi utama penulis, dan mengacu pada penelitian-penelitian tersebut,
penulis
tertarik    untuk  meneliti  lebih  lanjut  tentang variabel-variabel ekonomi yang memengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

## KAJIAN TEORI
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
Menurut  Widoatmojo  (2005),  Indeks
Harga Saham Gabungan (IHSG)
menunjukkan  pergerakan  harga  saham secara  umum  yang  tercatat  di  bursa  efek. Indeks inilah yang paling banyak digunakan dan dipakai sebagai acuan tentang perkembangan  kegiatan  di  pasar  modal. IHSG  dapat  digunakan  untuk  menilai  suatu situasi  pasar  secara  umum  atau  mengukur apakah  harga  saham  mengalami  kenaikan atau  penurunan.  IHSG  melibatkan  seluruh harga saham yang tercatat di bursa.
Indeks Harga Saham Gabungan pertama kali diperkenalkan  pada  tanggal  1  April  1983 sebagai  indikator  pergerakan  harga  semua saham yang tercatat di Bursa Efek Indonesia baik  saham  biasa  maupun  saham  preferen. Hari  dasar  perhitungan  indeks  adalah tanggal  10  Agustus  1982  dengan  nilai  100. Jumlah  emiten  yang  tercatat  pada  waktu  itu adalah  sebanyak  13  emiten.  Sekarang  ini jumlah  emiten  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia  sudah  mencapai  625  emiten. Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG) yang ada di pasar modal sangat berpengaruh terhadap  investasi  portofolio  yang  akan dilakukan    oleh  para  investor.  Peningkatan keuntungan IHSG akan meningkatkan investasi  portofolio  yang  akan  dilakukan oleh para investor untuk menambah penanaman modal pada perusahaan- perusahaan  yang  terdaftar  di  bursa  efek melalui  informasi-informasi  yang  diterima oleh  para  investor  mengenai  sekuritas- sekuritas  yang  ada  di  bursa  efek  melalui tingkat  keuntungan  yang  diharapkan  oleh para investor dari tahun ke tahun.

## Inflasi
Menurut Murni (2013), inflasi adalah suatu  kejadian  yang  menunjukkan  kenaikan tingkat harga secara umum dan berlangsung terus menerus. Kenaikan harga dari satu atau dua  macam  barang  saja  tidak  dapat
dikatakan  sebagi  inflasi  kecuali  kenaikan tersebut membawa dampak terhadap kenaikan  harga  sebagian  besar  barang- barang  lain.  Menurut  Karim  (2008),  inflasi adalah  kenaikan  yang  menyeluruh  terhadap jumlah  uang  yang  harus  dibayarkan  atas barang-barang  dan  jasa.  Menurut  Thuesen dan  Fabrycky  (2013),  inflasi  merupakan keadaan yang menggambarkan suatu perubahan  atas  tingkat  harga  di  dalam sebuah  perekonomian.  Sedangkan  menurut Samuelson  dan  Nordhaus  (2005),  inflasi adalah  suatu  keadaan  dari  kenaikan  harga pada umumnya.

## Kurs
Menurut Musdholifah & Tony (2007),  nilai  tukar  atau  kurs  adalah perbandingan  antara  harga  mata  uang  suatu negara  dengan  mata  uang  negara  lain. Menurut  Triyono  (2008),  kurs  ( Exchange Rate )  adalah  pertukaran  antara  dua  mata uang  yang  berbeda,  yaitu  merupakan perbandingan  nilai  atau  harga  antara  kedua mata  uang  tersebut.  Menurut  Krugman  dan Maurice  (1999),  kurs  adalah  harga  sebuah mata  uang  dari  suatu  negara  yang  diukur atau  dinyatakan  dalam  mata  uang  negara lainnya. Sedangkan menurut Salvator (1997),  kurs  adalah  harga  suatu  mata  uang terhadap  mata  uang  lainnya.  Definisi  kurs atau  nilai  tukar  juga  dikenal  sebagai  rasio pertukaran  antara  dua  mata  uang  yang berbeda negara. Kenaikan harga valuta asing disebut  sebagai  depresiasi  atas  mata  uang dalam  negeri.  Jika  valuta  asing  menjadi lebih  mahal,  ini  berarti  nilai  relatif  mata uang  dalam  negeri  menjadi  merosot. Turunnya  harga  valuta  asing  disebut apresiasi  mata  uang  dalam  negeri.  Karena harga  valuta  asing  menjadi  lebih  murah,  ini berarti  nilai  relatif  mata  uang  dalam  negeri meningkat.  Perubahan  nilai  tukar  valuta asing disebabkan adanya perubahan permintaan  dan  penawaran  dalam  bursa valuta asing.

## Harga Minyak Dunia
Minyak  mentah  atau crude  oil merupakan  salah  satu  sumber  daya  yang sangat vital saat ini, disebabkan hasil olahan minyak  mentah  merupakan  sumber  energi. Minyak  mentah  dapat  diolah  menjadi sumber  energi,  seperti  Liquified  Petroleum Gas  (LPG),  bensin,  solar,  minyak  pelumas, minyak  bakar  dan  lain-lain.  Harga  Minyak Dunia diukur menggunakan harga spot pasar minyak dunia. Standar Harga Minyak Dunia umumnya  mengacu  pada West  Texas
Intermediate (WTI). WTI merupakan minyak  bumi  berkualitas  tinggi  yang diproduksi di Texas.
Minyak mentah sama halnya dengan mata  uang  dan  emas  yang  merupakan  salah satu  indikator  yang  terlibat  dalam  ekonomi dunia,  dikarenakan  volatilitas  mengikuti peristiwa  ekonomi  dan  politik  suatu  negara. Harga  Minyak  Dunia  yang  berfluktuatif dapat  memengaruhi  pasar  modal  suatu negara.

## METODE PENELITIAN Objek dan Subjek Penelitian
Menurut  Sugiyono  (2012)  objek penelitian  adalah  suatu  atribut  dari  orang, objek,  atau  kegiatan  yang  mempunyai variasi tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk  dipelajari  dan  kemudian  ditari kesimpulannya.  Objek  penelitian  ini  adalah Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG). Subjek  penelitian  adalah  tempat  di  mana data  untuk  variabel  penelitian  di  peroleh (Arikunto,  2010).  Subjek  dalam  penelitian ini adalah Bursa Efek Indonesia (BEI).

## Definisi Operasional Variabel
Variabel  merupakan  apa  pun  yang  dapat membedakan  atau  membawa  variasi  pada nilai.  Nilai  bisa  berbeda  pada  berbagai waktu  untuk  objek  atau  orang  yang  sama, atau pada waktu yang sama untuk objek atau
Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 17, Nomor 1, 2020
orang  yang  berbeda  (Sekaran,  2009). Variabel-variabel dalam penelitian ini
adalah : 1. Indeks Harga Saham Gabungan

## (IHSG)
Indeks  Harga  Saham  Gabungan merupakan  suatu  nilai  yang  berfungsi untuk  mengukur  kinerja  keseluruhan saham gabungan di Bursa Efek Indonesia (BEI). Data IHSG diperoleh dari www.id.investing.com .  Data  IHSG  pada penelitian  ini  menggunakan  data time series bulanan  periode  Januari  2016  – Desember 2018.
2. Inflasi
Inflasi  adalah  proses  naiknya  harga- harga  barang  secara  keseluruhan  dan terus menerus. Data inflasi diperoleh dari www.id.investing.com dalam satuan persen  (%).  Data  inflasi  pada  penelitian ini menggunakan data time series bulanan periode Januari 2016 – Desember 2018.
3. Kurs Kurs atau nilai tukar Rupiah merupakan harga mata uang suatu negara terhadap  mata  uang  negara  lain.  Data kurs diperoleh dari www.id.investing.com dalam  satuan  rupiah.  Data  kurs  pada penelitian  ini  menggunakan  data time series bulanan  periode  Januari  2016  – Desember 2018.
4. Harga Minyak Dunia Harga  Minyak  Dunia  yang  sering digunakan sebagai acuan dalam perdagangan  minyak  adalah West  Texas Intermediete (WTI).  Data  minyak  dunia diperoleh dari www.id.investing.com dalam satuan USD/Barrel. Data kurs pada penelitian  ini  menggunakan  data time series bulanan  periode  Januari  2016  – Desember 2018.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  dalam penelitian  ini  adalah  menggunakan  metode dokumentasi,  yaitu  dengan  mengumpulkan
data  sekunder  yang  diperoleh  dari  situs resmi Bursa Efek Indonesia.
Teknik Analisis Data 1. Melakukan  uji  asumsi  klasik  yang dilakukan  dengan  uji  normalitas,  uji autokorelasi,  uji  heteroskedastisitas,  dan uji mutikolinearitas.
Uji  Normalitas  bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  sebuah  model regresi, residual berdistribusi normal atau tidak  (Ghozali,  2011).  Dalam  penelitian ini  untuk  menguji  normalitas  residual, peneliti  menggunakan  uji  statistik  non- parametrik Kolmogorov-Smirnov (K-S). Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk menguji  apakah dalam model regresi  ada korelasi  antara  kesalahan  penggunaan pada periode t dengan kesalahan penggunaan  periode  t-1  (sebelumnya). Model  regresi  yang  baik  adalah  regresi yang  bebas  dari  autokorelasi.  Untuk mengetahui  ada  tidaknya  autokorelasi perlu dilakukan pengujian terlebih dahulu menggunakan grafik autocorrelation function .
Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji  apakah  dalam  model  regresi terjadi  ketidaksamaan  varians  residual dari  satu  pengamatan  ke  pengamatan yang  lain  (Ghozali,  2011).  Jika  varians residual dari satu pengamatan ke pengamatan lain tetap sama maka disebut homoskedastisitas,  sedangkan  sebaliknya disebut heteroskedastisitas
Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi ditemukan  adanya  korelasi  antar  variabel independen.  Menurut  Gozali  (2011), model regresi yang baik seharusnya tidak memiliki  korelasi  di  antara  variabel independen.  Jika  terdapat  korelasi  yang tinggi antara variabel independen tersebut,  maka  hubungan  antara  variabel independen dan variabel dependen menjadi terganggu.
2. Uji Hipotesis
Pengujian  hipotesis  yang  dilakukan secara  parsial  bertujuan  untuk  mengetahui apakah  masing-masing  variabel  independen memengaruhi  variabel  dependen.  Pengujian terhadap hasil regresi dilakukan menggunakan  uji  t  pada  derajat  keyakinan sebesar 95% atau α =5%.

## 3. Analisis Regresi Linier Berganda
Model  analisis  statistik  yang  dipakai adalah model regresi linier berganda. Model analisis  ini  dipilih  karena  penelitian  ini dirancang  untuk  meneliti  faktor-faktor  yang berpengaruh  terhadap  variabel  dependen, dimana variabel independen yang digunakan dalam  penelitian  ini  lebih  dari  satu.  Pada analisis  ini  terdapat  tiga  jenis  uji  statistik yang  dilakukan  yaitu  uji  t  statistik  secara parsial, uji F, dan uji koefisien determinasi.
Uji t bertujuan untuk mengetahui ada tidaknya  pengaruh  dari  perubahan  Inflasi, perubahan  Kurs, dan  perubahan  Harga Minyak  Dunia  secara  parsial  terhadap perubahan IHSG.
Uji  Statistik  F  digunakan  untuk mengetahui tingkat kesesuaian antara model dengan data yang digunakan dalam penelitian. Nilai F test yang signifikan yaitu dengan  indikator  sig  ≤  0,05  (5%) menyimpulkan bahwa secara simultan variabel  independen  mempunyai  pengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
Koefisien
determinasi (R 2 )
digunakan  untuk  mengukur  kebaikan  pada persamaan regresi yaitu memberikan presentasi  variasi  total  dalam  variabel dependen  yang  dijelaskan  oleh  seluruh variabel independen. Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan satu.
HASIL PENELITIAN DAN

## PEMBAHASAN
Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  dalam  penelitian  ini bertujuan  untuk  mengetahui  karakteristik masing-masing variabel data penelitian yang berupa nilai  rata-rata, nilai maksimum,  nilai minimum, dan standar deviasi.
Besarnya  IHSG  dari  36  data  memiliki rata-rata (mean) sebesar  5.650,9,  nilai maksimum  sebesar  6.605,6,  nilai  minimum sebesar  4.615,2  dan  standar  deviasi  sebesar 512,1.  Besarnya  Inflasi    dari  36  data memiliki  rata-rata (mean) sebesar  3,5125%, nilai  maksimum  sebesar  4,45%,  nilai minimum  sebesar  2,79%,  dan  standar deviasi sebesar 0,4444.
Besarnya Kurs dari 36 data memiliki rata- rata (mean) sebesar  Rp.13.659,  nilai maksimum sebesar Rp.15.203, nilai minimum  sebesar  Rp.13.048,  dan  standar deviasi  sebesar  537.  Besarnya  Harga Minyak  Dunia  dari  36  data  memiliki  rata- rata (mean) sebesar  53,63  USD,  nilai maksimum  sebesar  74,15  USD,  nilai minimum  sebesar  33,62  USD  dan  standar deviasi sebesar 10,57.

## Uji Asusmsi Klasik
Uji  Asumsi  klasik  dilakukan  melalui beberapa  tahap  dan  beberapa  macam  uji. Pengujian  tersebut  meliputi  uji  normalitas, uji  autokorelasi,  uji  heteroskedastisitas,  dan uji multikolinearitas.
Berdasarkan hasil uji normalitas menggunakan  uji Kolmogorov  Smirnov terlihat  bahwa  nilai Kolmogorov  Smirnov adalah 0,113 dan nilai p-value sebesar 0,150 yang  berarti  lebih  besar  dari  0,05.  Hal  ini menunjukkan hipotesis nol (H0) ditolak atau data berdistribusi normal.
Berdasarkan  hasil  uji  autokorelasi  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  IHSG,  Inflasi, Kurs,  dan  Harga  Minyak  Dunia  tidak memiliki masalah autokorelasi positif.
Tabel 1. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Model Sig. Keterangan
Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 17, Nomor 1, 2020

## DIFINF
0,318  Tidak terjadi
Heteroskedastisitas DIFKURS 0,705  Tidak terjadi Heteroskedastisitas DIFMIN 0,141  Tidak terjadi

## Heteroskedastisitas
Sumber: Data diolah Peneliti, 2019
Berdasarkan  tabel  1  hasil  Uji  Glejser menunjukkan  bahwa  tidak  ada  satupun variabel  independen  yang  signifikan  secara statistik  memengaruhi  variabel  dependen nilai absolute  residual (ABS).  Hal  ini terlihat  dari  probabilitas  signifikansinya  di atas  tingkat  kepercayaan  5%.  Oleh  karena itu  dapat  disimpulkan  model  regresi  tidak mengandung gejala heteroskedastisitas.
Berdasarkan hasil perhitungan uji multikolinieritas, semua variabel independen mempunyai  nilai  VIF  ≤  10,  sehingga  dapat disimpulkan bahwa antar variabel independen tidak terjadi masalah multikolineritas.

## Uji Regresi Linier Berganda
Tabel 3. Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Variabel B Std.Error Beta T Sig. ( Constant) 47,9 25,3 - 1,9 0,7 INFL - 52,6 87,3 -0,1 -0,6 0,6 KURS -0,3 0,1 -0,4 -2,6 0,01 HMD -4,9 6,4 -0,1 -0,8 0,5 Sumber : Data diolah Peneliti, 2019 Hasil pengujian analisis regresi linier berganda dapat dijelaskan melalui persamaan berikut:
IHSG = 47,93 –  52,64INFLASI  – 0,270KURS – 4,94MINYAK

## Uji Statistik t Secara Parsial
Uji  t  ini bertujuan untuk mengetahui ada  tidaknya  pengaruh  dari  Inflasi,  Kurs, dan  Harga  Minyak  Dunia  secara  parsial terhadap  IHSG.  Pengambilan  keputusannya adalah  apabila  tingkat  signifikansi  kurang dari 5% maka variabel independen berpengaruh  secara  signifikan  terhadap variabel dependen sebaliknya apabila tingkat
signifikansi  lebih  besar  dari  5%  maka variabel  independen  tidak  berpengaruh secara  signifikan.  Berdasarkan  hasil  uji Regresi Linier Berganda pada tabel 3, dapat diambil  kesimpulan  bahwa  hanya  variabel Kurs  yang  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap IHSG.
Uji F Tabel 4. Hasil Uji F Model F Sig. Kesimpulan Regression 3,507  0,027 Siginifikan
Sumber : Data diolah Peneliti, 2019
Berdasarkan  tabel  4  Hasil  Uji Statistik  F,  dapat  dilihat  pengaruh  variabel Inflasi,  Kurs,  dan  Harga  Minyak  Dunia. Berdasarkan  hasil  pengujian  diperoleh  nilai F hitung yaitu sebesar 3,507 dan signifikansi sebesar 0,027 a . Berdasarkan nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05, maka dapat dikatakan  bahwa  model  dapat  digunakan untuk  memprediksi  pengaruh  Inflasi,  Kurs, dan  Harga  Minyak  Dunia  terhadap  Indeks Harga Saham di Bursa Efek Indonesia.

## Uji Koefisien Determinasi
Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model R Square Adjusted R Square Regression 0,260 0,186 Sumber : Data diolah Peneliti, 2019 Berdasarkan Tabel 5 besarnya adjusted R 2 adalah  18,6%.  Hal  ini menunjukkan  bahwa    variasi  IHSG  dapat dijelaskan  oleh  variabel  independen  Inflasi, Kurs, dan Inflasi. Sedangkan sisanya sebesar 81,4%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## Pembahasan Hipotesis

## 1. Pengaruh Inflasi terhadap IHSG
Berdasarkan    uji  t,  diperoleh  nilai    t hitung Inflasi sebesar  -0,447  dan  nilai signifikansi sebesar
0,551. Nilai
signifikansi  yang  lebih  besar  dari  nilai signifikansi yang diharapkan (0,05) menunjukkan  bahwa  variabel  Inflasi tidak memiliki pengaruh terhadap IHSG, sehingga hipotesis  pertama  yang  diajukan  ditolak. Penelitian ini bertentangan dengan penelitian dari penelitian Arifin (2014) yang berjudul,  “Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga SBI,  dan  Perubahan  Kurs  dan  Standard  & Poors’s  500  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG)”. Hasil penelitian tersebut menunjukkan  bahwa  Inflasi  dan  Kurs memiliki  pengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  IHSG  sedangkan  Suku  Bunga  SBI tidak  berpengaruh  terhadap  IHSG.  Hasil penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian Sartika  (2017)  yang  berjudul  “Pengaruh Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga,  Kurs,  Harga Minyak  Dunia,  dan  Harga  Emas  Dunia terhadap IHSG dan Jakarta Islamic Index di Bursa  Efek  Indonesia”.  Hasil  penelitian menunjukan  bahwa  Inflasi,  Tingkat  Suku Bunga,  Kurs,  Harga  Minyak  dunia,  dan harga  emas  dunia  tidak  berpengaruh terhadap IHSG dan Jakarta Islamic Index di Bursa Efek Indonesia.
2. Pengaruh  Kurs terhadap IHSG
Berdasarkan    uji  t,  diperoleh  nilai    t hitung Kurs sebesar  -0,138  dan  nilai signifikansi sebesar
0,014. Nilai
signifikansi  yang  lebih  kecil  dari  nilai signifikansi yang diharapkan (0,05) menunjukkan bahwa variabel Kurs memiliki pengaruh terhadap IHSG, sehingga hipotesis kedua yang diajukan diterima. Penelitian ini sesuai  dengan  penelitian  Kewal  (2012) dalam penelitiannya yang berjudul,
“Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Kurs,  dan Pertumbuhan  PDB  terhadap  Indeks  Harga Saham  Gabungan”.  Hasil  dari  penelitian tersebut  menunjukkan  bahwa  hanya  Kurs yang berpengaruh secara signifikan terhadap IHSG,  sedangkan  tingkat  Inflasi,  Suku Bunga  SBI  dan  Pertumbuhan  PDB  tidak berpengaruh terhadap IHSG.

## 3. Pengaruh    Harga  Minyak  Dunia terhadap IHSG
Berdasarkan uji t, diperoleh nilai  t hitung Harga  Minyak  Dunia sebesar  -0,101  dan nilai  signifikansi  sebesar    0,451.  Nilai signifikansi  yang  lebih  besar  dari  nilai signifikansi yang diharapkan (0,05) menunjukkan bahwa variabel Harga minyak Dunia tidak  memiliki  pengaruh  terhadap IHSG, sehingga  hipotesis  ketiga  yang diajukan ditolak. Penelitian ini bertentangan dengan  penelitian  Witjaksono  (2010)  yang berjudul  “Analisis  Pengaruh  Tingkat  Suku Bunga  SBI,  Harga  Minyak  Dunia,  Harga Emas  Dunia,  Kurs  Rupiah,  Indeks  Nikkei 225,  dan  Indeks  Dow  Jones  terhadap  IHSG periode  2000  –  2009”.  Hasil  penelitian menunjukan  bahwa  secara  parsial,  Tingkat Suku  Bunga  dan  Kurs  memiliki  pengaruh yang  negatif  terhadap  IHSG,  Harga  Minyak Dunia,  Harga  Emas  Dunia,  Indeks Nikkei 225 ,  dan  Indeks Dow  Jones memiliki pengaruh  yang  positif  terhadap  IHSG. Sementara  itu,  penelitian  ini  sesuai  dengan penelitian  Sartika  (2017)  yang  berjudul “Pengaruh  Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga, Kurs,  Harga  Minyak  Dunia,  dan  Harga Emas  Dunia  terhadap  IHSG  dan Jakarta Islamic  Index di  Bursa  Efek  Indonesia”. Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  Inflasi, Tingkat  Suku  Bunga,  Kurs,  Harga  Minyak dunia,  dan  harga  emas  dunia  tidak berpengaruh  terhadap  IHSG  dan Jakarta Islamic Index di Bursa Efek Indonesia.

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data  mengenai pengaruh  inflasi,  kurs,  dan  harga  minyak terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG)  yang  terdaftar  di  Bursa  efek Indonesia  untuk  periode  Januari  2016- Desember 2018, dapat disimpulkan bahwa : 1. Inflasi  tidak  berpengaruh  signifikan  dan negatif    terhadap IHSG,  hal ini
Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 17, Nomor 1, 2020
dibuktikan  dengan  diperolehnya  nilai    t hitung Inflasi sebesar  -0,447  dan  nilai signifikansi sebesar 0,551. Nilai signifikansi  yang  lebih  besar  dari  nilai signifikansi yang  diharapkan  (0,05)
menunjukkan bahwa variabel Inflasi tidak memiliki pengaruh terhadap IHSG.
2. Kurs  berpengaruh  secara  negatif  dan signifikan  terhadap  IHSG,  hal  ini dibuktikan  dengan  diperolehnya  nilai  t hitung Kurs sebesar  -0,138  dan  nilai signifikansi sebesar 0,014. Nilai signifikansi  yang  lebih  kecil  dari  nilai signifikansi yang  diharapkan  (0,05)
menunjukkan bahwa variabel Kurs memiliki pengaruh terhadap IHSG, sehingga  hipotesis  kedua  yang  diajukan diterima.  Hipotesis  kedua  yang  diajukan diterima  sehingga  kurs  dapat  digunakan untuk memprediksi IHSG.
3. Harga  minyak  dunia  tidak  berpengaruh signifikan dan negatif terhadap IHSG, hal ini  dibutikan  dengan  diperolehnya  nilai  t hitung Harga  Minyak  Dunia sebesar  - 0,101  dan  nilai  signifikansi  sebesar 0,451. Nilai signifikansi yang lebih besar dari  nilai  signifikansi yang  diharapkan (0,05)  menunjukkan  bahwa  variabel Harga  minyak  Dunia tidak  memiliki pengaruh terhadap IHSG, sehingga hipotesis ketiga yang diajukan ditolak.
4. Hasil  uji  koefisien  determinasi  dalam penelitian  ini  memperoleh  nilai adjusted R 2 adalah  18,6%.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  18,6  %    variasi  IHSG  dapat dijelaskan  oleh  variabel  independen Inflasi,  Kurs,  dan  Harga  Minyak  Dunia. Sedangkan sisanya sebesar 81,4% dijelaskan variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## Keterbatasan Penelitian
Penelitian  ini  masih  memiliki  keterbatasan salah  satu  diantaranya  ialah  pemilihan variabel  yang  diduga  mempengaruhi  IHSG hanya  terdiri  dari  tiga  variabel  saja,  yaitu Inflasi,  Kurs,  dan  Harga  Minyak  Dunia
sehingga memungkinkan terabaikannya faktor-faktor  lain  yang  juga  memiliki pengaruh  terhadap  IHSG  misalnya  indeks saham luar negeri, atau harga emas dunia.

## Saran
Berdasarkan  kesimpulan  dan  keterbatasan penelitian yang telah dijelaskan, maka dapat disampaikan beberapa saran sebagai berikut: 1. Para  investor  sebaiknya  memperhatikan fluktuasi Kurs sebagai bahan
pertimbangan  untuk  memprediksi  IHSG sebagai  dasar  pengambilan  keputusan investasi di pasar modal.
2. Bagi  peneliti  selanjutnya  diharapkan menggunakan  variabel  makro  ekonomi yang lebih banyak agar mampu memperoleh hasil yang lebih baik.

## DAFTAR PUSTAKA
Arifin, T. M. (2014). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga  SBI,  dan  Perubahan  Kurs  dan Standard  &  Poors’s  500  terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Jurnal  Manajemen  Bisnis
Indonesia, 3, 107-121.
Bank  Indonesia.  (2004). Peraturan  Bank Indonesia Nomor 6/10/PBI/2004
tanggal  12  April  2004  perihal  Sistem Penilaian  Tingkat  Kesehatan  Bank
Umum . Jakarta : Bank Indonesia Dominick,  Salvatore.  (2005). Ekonomi Internasional  (5 th ). (Terjemahan  Haris Munandar).  Jakarta:  Erlangga.  (Edisi asli diterbitkan tahun 1997)
Farid,  Harianto  dan  Siswanto,  Sudomo.
(2001). Perangkat dan Teknik Analisis Investasi  di  Pasar  Modal  Indonesia (Rev.ed) .  Jakarta:  PT  Bursa  Efek Jakarta.
Fabrycky,  W.J.  dan  Thuesen,  G.  J.  (1980).
Economic  Decision  Analysis (2 nd ).
New Jersey : Prentice Hall
Ghozali,  Imam.    (2011). Aplikasi  Analisis Multivariate  Dengan  Program  SPSS .
Semarang: Universitas Diponegoro. Danardono, G.A. (2015). Analisis
Determinan  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG)  di  BEI  Periode Tahun  2010-2014. Tesis  magister , tidak  diterbitkan,  Universitas  Negeri Yogyakarta, Yogyakarta, Indonesia.
Handiani,  S.  (2014).  Pengaruh  Harga  Emas Dunia, Harga Minyak Dunia dan Nilai Tukar DolarAmerika/Rupiah Terhadap Indeks  Harga  Saham  GabunganPada Periode 2008-2013. E-Journal Graduate Unpar , 1, 63-74.
Hooker,  M.A.  (2004).  Macroeconomic Factors  and  Emerning  Market  Equity Return:  A  Bayesian  Model  Selection Approach. Emerging  Markets  Review , 5, 379-387.
Karim,  Adiwarman.  (2008). Bank  Islam: Analisis Fiqih dan Keuangan (3 rd ed.) . Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada. Kewal,  S.S.  (2012).  Pengaruh  Inflasi,  Suku
Bunga,  Kurs,  dan  Pertumbuhan  PDB terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Jurnal Economia , 8, 53-63. Krugman,  P.R.  &  Obstfeld,  M.  (2002).
Ekonomi  Internasional  :  Teori  dan kebijaka  (2 nd ) .  (Terjemajahan  Haris Munandar  dan  Faisal  Basri).  Jakarta  : Raja  Grafindo  Persada.  (Edisi  asli diterbitkan tahun 1999)
Nopirin.  (1987). Ekonomi  Moneter  Buku Dua . Yogyakarta: BPFE.
Novianto,  A.  (2011).  Analisis  pengaruh Nilai Tukar (kurs US$),  Tingkat  Suku Bunga  SBI,  Inflasi  terhadap  Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indoneisa  tahun  1999-2010. Tesis master ,  tidak  diterbitkan,  Universitas Diponegoro, Semarang, Indonesia. Nurdin,  Ali,  dkk.  (2006). Manajemen Sumber  Daya  Manusia .  Jakarta:  Faza
Media. Putong, Iskandar. (2002). Pengantar Ekonomi  Mikro  dan  Makro  (2 nd ed.) . Jakarta: Penerbit Ghalia Indonesia. Sartika, U. (2017). Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku  Bunga,  Kurs,  Harga  Minyak Dunia,  dan  Harga  Emas  Dunia terhadap  IHSG  dan Jakarta  Islamic Index di  Bursa Efek  Indonesia. Jurnal Economia , 2, 285-294.
Samuelson,  Nordhaus.  (2005). Economics (18 th ) . New York : Mc Graw Hill. Triyono,  Jogiyanto.  (2000).  Hubungan Kandungan  Informasi  Arus  Kas, Komponen  Arus  Kas  dan  Laba Akuntansi  dengan  Harga  dan  Return Saham. Jurnal Riset Akuntansi
Indonesia, 3, 54-68.
Triyono.  (2008).  Analisis  Perubahan  Kurs Rupiah  Terhadap  Dollar  Amerika. Jurnal  Ekonomi  Pembangunan ,  9,
156-167