JIGE 4 (2) (2023) 509-520

## JURNAL ILMIAH GLOBAL EDUCATION
ejournal.nusantaraglobal.ac.id/index.php/jige
NILAI  PERUSAHAAN  PADA  INDUSTRI  MOBIL  DI  BURSA  EFEK CHINA:  DITINJAU  DARI  CURRENT  RATIO,  PERTUMBUHAN, UKURAN PERUSAHAAN DAN ROE

## SEBAGAI
VARIABEL

## INTERVENING
Pang Hao 1 , Hery Krisnandi 2
1,2 Pasca Sarjana Universitas Nasional Jakarta

## History Article
Article history:
Received April 30, 2023 Approved Mei 15, 2023 ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  Liquidity,  Company Growth and Company Size on Firm Value with Profitability as an intervening  variable  in  the  Car  Industry  on  the  China  Stock Exchange  in  2017-2021.  This  research  is  quantitative  descriptive. Data analysis used a path test with structural equation modeling (SEM)  with  the  partial  least  squares  (PLS)  method  and  2023 SmartPLS Program. The results showed that: (1) Current ratio has no direct significant effect on firm value, (2) Company growth has a direct significant effect on firm value, (3) Company  size has no direct  significant  effect  on  firm  value,  (4)  ROE  has  a  direct significant  effect  on  firm  value  (5)  Current  ratio  has  a  direct significant  effect  on  ROE,  (6)  Company    growth  has  no  direct significant  effect  on  ROE,  (7)  Company    size  has  a  direct significant  effect  on  ROE,  (8)  ROE  does  not  mediate  significant effect between the current ratio and firm value, (9) Company ROE does  not  mediate  a  significant  effect  between  firm  growth  and firm value, (10) ROE does not mediate a significant effect between firm size and firm value. ABSTRAK Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  Likuiditas,
Pertumbuhan Perusahaan dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai  variabel  interventing pada  Industri  Mobil  di  Bursa  Efek  China  Tahun  2017-2021”.
Penelitian ini merupakan penelitian deskriptif kuantitatif. Analisis data  menggunakan  uji  jalur  dengan  SEM  metode  partial  least squares  (PLS)  dan  2023  Smart  PLS  3.3.3.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa:  (1)  Current  ratio  tidak  berpengaruh signifikan  secara  langsung  terhadap  nilai  perusahaan,  (2) Pertumbuhan  perusahaan  berpengaruh  signifikan  secara Keywords: Current Ratio, Company  Growth, Company Size, Company Value, ROE
langsung terhadap nilai perusahaan, (3) Ukuran perusahaan tidak berpengaruh  signifikan  secara  langsung  terhadap  nilai perusahaan,  (4)  ROE  berpengaruh  signifikan  secara  langsung terhadap  nilai  perusahaan  (5)  Current  ratio  berpengaruh signifikan  secara  langsung  terhadap  ROE,  (6)  Pertumbuhan perusahaan  berpengaruh  tidak  signifikan  secara  langsung terhadap  ROE,  (7)  Ukuran  perusahaan  berpengaruh  signifikan secara langsung terhadap ROE,(8)ROE tidak memediasi pengaruh yang signifikan antara current ratio dan nilai perusahaan,(9) ROE perusahaan  tidak  memediasi  pengaruh  yang  signifikan  antara petumbuhan  perusahaan  dan  nilai  perusahaan,(10)ROE  tidak memediasi  pengaruh  yang  signifikan  antara  ukuran  perusahaan dan nilai perusahaan.

## © 2020 Jurnal Ilmiah Global Education
* Corresponding author email: panghaonick@gmail.com

## PENDAHULUAN
Go Public (Emiten) merupakan salah satu cara yang dilakukan perusahaan untuk mendapatkan  tambahan  dana  dalam  rangka  pengembangan  dana  yang  diperoleh perusahaan. Go public digunakan untuk keperluan ekspansi dan untuk pelunasan hutang yang  diharapkan  akan  dapat  meningkatkan  posisi  keuangan  perusahaan.  Go  Public dimaksudkan  untuk  memperkuat  likuiditas  aset  dan  untuk  memperkuat  efisiensi penggunaan  dana  yang  terkumpul.  Selain  itu,  dalam  go  publik  dilaksanakan  proses penjualan saham perusahaan kepada masyarakat oleh pemegang saham secara pribadi. Nilai perusahaan dapat tercermin dari harga saham, semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi tingkat pengembalian investor dan semakin tinggi nilai perusahaan tersebut.  Besarnya  hasil  perhitungan  PBV  menunjukkan  perbandingan  antara  kinerja saham  perusahaan  di  pasar  saham  dengan  nilai  bukunya  (Noviani  et  al.,  2019). Perusahaan  dengan  tingkat pengembalian  ekuitas  relatif  tinggi  biasanya  memiliki  harga pasar saham yang lebih besar dari nilai bukunya dibandingkan dengan perusahaan yang tingkat  pengembalian  atas  ekuitasnya  rendah.  Hal  ini  dikarenakan  perusahaan  dengan PBV  tinggi, membuktikan  bahwa  perusahaan  memiliki  prospek  kerja yang  baik  dimasa yang akan datang (A. M. Yudha et al., 2022).
Nilai perusahaan merupakan salah satu faktor yang menentukan seorang investor akan membeli saham perusahaan. Semakin tinggi nilai perusahaan maka akan semakin tinggi  pula  harga  saham yang di tawarkan dan semakin tinggi harga  saham  maka akan semakin  tinggi  pula  tingkat  pengembalian  investor  (Noviani  et  al.,  2019).  Hal  ini membuktikan  bahwa  nilai  perusahaan  yang  di  miliki  akan  menggambarkan  kinerja perusahaan  secara  keseluruhan.  Nilai  perusahaan  di  pengaruhi  oleh  beberapa  faktor, diantaranya  likuiditas,  pertumbuhan  perusahaan  dan  ukuran  perusahaan.  Likuiditas adalah  kemampuan  suatu  perusahaan  untuk memenuhi  kewajiban  keuangannya  dalam jangka  pendek,  atau  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  keuangan ketika jatuh tempo (Kariyoto, 2017). Tingkat likuiditas yang tinggi membuat perusahaan mampu menyelesaikan kewajiban jangka pendek dengan tepat waktu. Selain itu, tingkat
likuiditas  akan  menunjukkan  kualitas  perusahaan  yang  lebih  baik  di  mata  investor  dan kreditur. Perusahaan yang memiliki likuiditas yang baik akan dianggap memiliki kinerja yang baik.
Faktor lainnya yang mempengaruhi nilai perusahaan adalah ukuran perusahaan. Ukuran  perusahaan  merupakan  salah  satu  faktor  internal  tambahan  yang  dapat menentukan  nilai  perusahaan.  Dalam  signaling  theory  menyatakan  bahwa  perusahaan yang  besar  memberikan  sinyal  yang  baik  bagi  investor,  sehingga  pada  akhirnya  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan (Cheryta  et  al.,  2017).  Perusahaan  besar  akan memiliki kekuatan  finansial  yang  lebih  besar  dalam  menunjang  kinerja,  namun  perusahaan  juga akan dihadapkan pada masalah keagenan yang lebih besar. Penelitian Shofwatul (2011) menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  kinerja keuangan perusahaan.
Perusahaan  yang  memiliki  aset  besar  akan  lebih  mendapatkan  perhatian masyarakat.  Namun,  perusahaan  harus  lebih  teliti  dalam  melakukan  perlaporan keuangan  agar  stabilitas  kinerja  keuangan  perusahaan  tetap  stabil.  Oleh  karena  itu, dalam  mencapai  pelaporan  keuangan  yang  baik,  perusahaan  harus  berupaya meningkatkan  kinerja  dari  seluruh  lini  perusahaan  (Bukhari,  2012).  Ketika  seluruh  lini perusahaan  mencapai  kinerja  yang  maksimal,  tentu  saja  kondisi  pelaporan  keuangan perusahaan  juga  akan  baik.  Faktor  selanjutnya  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan adalah  profitabilitas.  Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba dalam  hubungannya  dengan  penjualan,  total  aktiva  maupun  modal  sendiri.  (Sartono, 2015).  Profitabilitas  menjadi  salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan karena  perusahaan  dengan  profit  yang  tinggi  akan  memberikan  indikasi  prospek perusahaan  yang  baik  sehingga  memicu  investor  untuk  berperan  serta  meningkatkan permintaan saham. Permintaan saham oleh investor akan menyebabkan nilai perusahaan terus  meningkat.  Disisi  lain,  profitabilitas  juga  bisa  menurunkan  nilai  perusahaan dikarenakan dalam meningkatkan profitabilitas, perusahaan akan meningkatkan kegiatan operasionalnya sehingga biaya yang di keluarkan juga akan meningkat (Umi Mardiyati, Gatot Nazir Ahmad, 2012).
Perusahaan mobil memiliki peran vital di dalam pertumbuhan dan perkembangan nasional,  salah  satunya  perusahaan  mobil  China.  Perusahaan  mobil  China  menguasai panggung  global  sektor  mobil  di  dunia.  Data  laporan  keuangan  global  menyatakan bahwa  pada  tahun  2021,  mobil  asal  China  menempati  urutan  pertama.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  industri  mobil  China  semakin  berkembang  di  industri  otomotif dunia. Meskipun skala produksi dan penjualan mobil China menempati urutan pertama di dunia, lebih dari 60% pangsa pasar ditempati oleh merek usaha patungan. Pada tahun 2021, produksi dan penjualan mobil China masing-masing akan menjadi 26,082 juta dan 26,275 juta, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 3,4% dan 3,8%, mengakhiri penurunan tiga tahun berturut-turut sejak 2018, tetapi produksi akan berkurang sekitar 2 juta karena kekurangan  chip.  Disebabkan  melemahnya  permintaan  di  Eropa  dan  China,  dua  pasar mobil terbesar, produksi mobil China turun selama dua tahun berturut-turut sejak 2017, dan turun menjadi  25,72 juta unit pada 2019. Pada tahun 2020,  industri otomotif  akan terpengaruh oleh epidemi global, dan produksi mobil menurun tajam menjadi 25,23 juta kendaraan.
Memasuki  tahun  2021,  dengan  normalisasi  langkah-langkah  pencegahan  dan pengendalian epidemi dalam dan luar negeri, produksi mobil China mulai pulih menjadi 26,08 juta kendaraan, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 3,37%. Dari segi penjualan,
penjualan mobil China pertama kali  meningkat  kemudian menurun  dari tahun 2016 ke 2019. Di awal tahun 2020, pandemi Covid-19 berdampak besar pada industri otomotif, dan  penjualan  mobil  turun  hingga  minimal  25,31  juta  kendaraan.  Setelah  tahun  2020, penjualan mobil akan terus tumbuh.  Pada tahun 2021, penjualan mobil akan mencapai 26,28 juta, menempati peringkat pertama di dunia. Diperkirakan penjualan mobil China akan  mencapai  27,18  juta  pada  tahun  2022.  Saat  ini,  produksi  dan  penjualan  mobil China  sudah  mencapai  tingkat  yang  sangat  tinggi,  dan  kelak  di  masa  depan,  laju pertumbuhan pasar industri mobil China akan mulai melambat pada tahun 2022.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  metode  penelitian  analisis  deskriptif  kuantitatif, pengujian hipotesis menggunakan metode analisis verifikatif. Metode  analisis  verifikatif yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini  adalah  dengan  menggunakan  analisis  jalur  (path analysis),  dalam  penelitian  ini  akan  diolah  dengan  menggunakan  program  Statistical Package for Social Sciences (SPSS) dan 2023 SmartPLS 3.3.3. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan mobil yang terdaftar di Bursa Efek China periode 2017 – 2021. Sampel dalam penelitian ini diperoleh menggunakan metode purposive sampling. Metode  purposive  sampling  merupakan  pengambilan  sampel  penelitian  berdasarkan pertimbangan  tertentu  (Sugiyono,  2017).  Berikut  merupakan  kriteria  pemilihan  sampel dalam  penelitian  ini,  antara  lain  perusahaan  mobil  terdaftar  di  Bursa  Efek  China, Perusahaan  tersebut  memiliki  laporan  keuangan  dan  catatan  atas  laporan  keuangan selama  periode  tahun  2017  –  2021  dan  perusahaan  menampilkan  data  dan  informasi yang digunakan untuk menganalisis setiap proksi variabel periode tahun 2017-2021.
Variabel penelitian adalah konsep yang mempunyai bermacam-macam nilai atau mempunyai  nilai  yang  bervariasi,  yaitu  suatu  sifat,  karakterististik  atau  fenomena  yang dapat menunjukan sesuatu untuk dapat diamati atau diukur yang memiliki nilai berbeda (Silaen,  2018).  Penelitian  ini  menggunakan  tiga  jenis  variabel,  yaitu  variabel  endogen, variabel eksogen dan variabel intervening. Variabel endogen dalam penelitian ini adalah nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  publik  ditentukan  oleh  pasar  saham.  Nilai perusahaan yang sahamnya tidak diperdagangkan kepada publik juga sangat dipengaruhi oleh  pasar.  Likuiditas  adalah  kemampuan  untuk  memenuhi  seluruh  kewajiban  yang harus  dilunasi  segera  dalam  waktu  yang  singkat.  Sebuah  perusahaan  dikatakan  likuid apabila mempunyai alat pembayaran berupa harta lancar yang lebih besar dibandingkan dengan seluruh kewajibannya (liquidity).
Menurut  Safrida  (2008),  pertumbuhan  perusahaan  diukurdengan  menggunakan perubahan total aktiva. Pertumbuhan perusahaan adalah selisih total aktiva yang dimiliki oleh perusahaan pada periode sekarang dengan periode sebelumnya terhadap total aktiva periode sebelumnya. Ukuran Perusahaan (X3) dapat dilihat dari total aset yang dimiliki oleh  perusahaan  (Suharli,  2006).  Variabel  intervening  merupakan  variabel  yang  secara teoritis  mempengaruhi  hubungan  antar  variabel  endogen  dan  eksogen  baik  secara langsung  maupun  tidak  langsung  (Sugiyono,  2019).  Variabel  intervening  dalam penelitian  ini  adalah  profitabilitas.  Rasio  profitabilitas  menghitung  kemampuan perusahaan dalam mendapatkan keuntungan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Gambar 1.
Diagram Jalur Nilai T-Statistik (Bootstrapping)
Sumber: hasil olah 2023 (Output SmartPLS 3.3.3) Tabel 1 Uji Hipotesis
Sumber: hasil olah 2023 ( Output SmartPLS 3.3.3 )

## Pengaruh Current Ratio Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  hipotesis  yang  ditampilkan  pada  tabel  4.11  menunjukkan  nilai  path coefficient sebesar 0,031, diketahui pula nilai t-statistic sebesar 0,706 nilai tersebut lebih kecil dari t-tabel 1,96, sedangkan pada p-value didapatkan nilai sebesar 0,481 > tingkat signifikansi 0,05.  Dengan  demikian  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  signifikan current  ratio terhadap nilai perusahaan dapat  ditolak, atau H1 ditolak.  Hasil penelitian Iman (2021), Sudiani et al (2016), Sukarya et al (2019), Putra et al (2016), Du et al (2016) dan Uli et al (2020) menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Sedangkan, penelitian  Manurung  (2016)  dan  Lumery  et  al  (2018)  menyatakan  bahwa  likuiditas  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Nilai likuiditas yang tinggi mencerminkan kemampuan perusahaan yang tinggi untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Perusahaan yang memiliki nilai likuiditas yang baik akan  dianggap  memiliki  kinerja  yang  baik  oleh  investor.    Likuiditas  perusahaan merepresentasikan  tingkat  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya.  Hal tersebut memberikan signal positif bagi para investornya. Dalam teori sinyal, likuiditas mencerminkan ketersediaan dana yang dimiliki perusahaan guna memenuhi semua hutang  yang  akan  jatuh  tempo.  Perusahaan  yang  semakin  besar  memiliki  likuiditas  yang semakin  besar  yang  berarti  memiliki  aset  lancar  yang  lebih  untuk  membiayai  kegiatan operasionalnya.  Dengan  semakin  baik  likuiditas perusahaan menandakan  bahwa  perusahaan tersebut sanggup dalam membayarkan hutang yang akan jatuh tempo dan perusahaan tersebut
Original Sample T Statistics P Values Keterangan Direct Effect Current Ratio -> PBV 0,031 0,706 0,481 Tidak Signfikan Growt -> PBV 0,705 2,268 0,024 Signifikan Size -> PBV 0,014 0,183 0,855 Tidak Signfikan ROE -> PBV -0,336 2,139 0,033 Signifikan Current Ratio -> ROE 0,158 2,599 0,010 Signifikan Growt -> ROE 0,161 1,378 0,169 Tidak Signifikan Size -> ROE 0,165 2,359 0,019 Signifikan Indirect Effect Current Ratio -> ROE -> PBV -0,053 1,884 0,060 Tidak Signfikan Growt -> ROE -> PBV -0,054 0,876 0,381 Tidak Signfikan Size -> ROE -> PBV -0,055 1,466 0,143 Tidak Signfikan
akan  dipandang  baik  oleh  investor  sehingga  banyak  investor  yang  menanamkan  saham  di perusahaan tersebut,  menjadikan  harga  saham  perusahaan  meningkat  maka  nilai  perusahaan tersebut akan meningkat.

## Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  hipotesis  yang  ditampilkan  pada  tabel  4.11  menunjukkan  nilai  path coefficient  sebesar  0,705,  diketahui  pula  nilai  t-statistic  sebesar  2,268  nilai  tersebut  lebih besar  t-tabel  1,96,  sedangkan  pada  p-value  didapatkan  nilai  sebesar  0,024  <  tingkat signifikansi  0,05.  Dengan  demikian  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh signifikan  pertumbuhan  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  dapat  diterima,  atau  H2 diterima.  Penelitian  Saputri  (2021)  dan  Karuni  (2022)  menyatakan  bahwa  pertumbuhan perusahaan berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan. Penelitian Tumangkeng (2018)  dan  Suryandani  (2018)  menyatakan  bahwa  pertumbuhan  perusahaan  berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Sedangkan, penelitian Swardika (2017), Novitasari (2021), Anggara  et  al  (2019),  Adfentari  et  al  (2020)  dan  Fajriah  et  al  (2022)  menyatakan  bahwa pertumbuhan  perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Jika pertumbuhan perusahaan meningkat maka akan menurunkan nilai peusahaan. Hal ini berarti bahwa semakin cepat pertumbuhan perusahaan akan mengakibatkan penurunan terhadap nilai perusahaan.  Hal  tersebut dapat terjadi apabila semakin  cepat pertumbuhan perusahaan maka semakin  besar  pula  dana  yang  harus  tersedia  untuk  investasi  peusahaan,  baik  dana  yang bersumber  dari  dalam  perusahaan  maupun luar perusahaan.  Pada  posisi tersebut  perusahaan telah  berada  dalam  kondisi  perkembangan  yang  lebih  membutuhkan  pendanaan  sehinggga laba  yang  dihasilkan  dari  kegiatan  operasional  perusahaan  akan  digunakan  untuk  investasi kembali  bukan  untuk  pembayaran  dividen  kepada  para  investor  (Swardika,  2017). Kegiatan tersebut  akan  mendapat  respon  negatif  dari  pihak  pemegang  saham  yang  mengakibatkan menurunnya penawaran saham perusahaan di pasar modal.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  hipotesis  yang  ditampilkan  pada  tabel  4.11  menunjukkan  nilai  path coefficient sebesar 0,014, diketahui pula nilai t-statistic sebesar 0,183 nilai tersebut lebih kecil dari t-tabel 1,96, sedangkan pada p-value didapatkan nilai sebesar 0,855 > tingkat signifikansi 0,05.  Dengan  demikian  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  signifikan ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  dapat  ditolak,  atau  H3  ditolak.  Penelitian Vernando  (2020),  Dewantari  et  al  (2019)  dan  Novari  (2016)  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan. Penelitian Kalbuana et al (2021), Yohana et al (2021), Languju (2016), Tui et al (2017) dan Irawan (2019) menyatakan bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  signifikan  negative  terhadap  nilai  perusahaan. Sedangkan,  penelitian  Suryandani  (2018)  dan  Suryana  (2018)  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Besar  kecilnya  ukuran  perusahaan  belum  tentu  mampu  mempengaruhi  nilai perusahaan. Hal ini dikarenakan ukuran perusahaan dinilai dari total aset yang dimiliki oleh perusahaan  untuk  kegiatan  operasionalnya,  semakin  besar  ukuran  perusahaan  akan  semakin besar  pula  dana  yang  dibutuhkan  untuk  kegiatan  operasionalnya  (Suryadani,  2018). Perusahaan akan memperoleh sumber dana yang salah satunya berasal dari hutang pada pihak eksternal  perusahaan,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  semakin  besar  ukuran  perusahaan akan  semakin  besar  pula  hutangnya.  Penarikan  hutang  yang  dilakukan  perusahaan  besar seharusnya  mampu membuat  perusahaan memperoleh  pengembalian berupa aset  yang  besar pula.  Aset  yang  dijadikan  jaminan  untuk  memperoleh  hutang  nilainya  lebih  besar  daripada pengembalian aset yang diterima perusahaan. Hal tersebut menunjukan kurang solvabilitasnya antara aset dan hutang yang menimbulkan kekhawatiran bagi para investor, sehingga semakin
tingginya  risiko  dalam  perusahaan  dianggap  dapat  memperbesar  potensi  terjadinya kebangkrutan (Amalia, 2015).

## Pengaruh ROE Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  hipotesis  yang  ditampilkan  pada  tabel  4.11  menunjukkan  nilai  path coefficient  sebesar  -0,336,  diketahui  pula  nilai  t-statistic  sebesar  2,139  nilai  tersebut  lebih besar  t-tabel  1,96,  sedangkan  pada  p-value  didapatkan  nilai  sebesar  0,031  <  tingkat signifikansi  0,05.  Dengan  demikian  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh signifikan ROE terhadap nilai perusahaan dapat diterima, atau H4 diterima. Hasil penelitian Sadewo et al (2022), Nur (2019), Zuhroh (2019), Jihadi et al (2021), Kalbuana et al (2020), Pratiwi  et  al  (2020)  dan  Regia  et  al  (2020)  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan,  hasil  penelitian  Tarima  et  al  (2019)  dan  Sondakh (2019) menyatakan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Profitabilitas bagi perusahaan merupakan kemampuan perusahaan dalam penggunaan modal kerja tertentu untuk menghasilkan laba tertentu sehingga perusahaan tidak mengalami kesulitan  dalam  mengembalikan  utang-  utangnya  baik  utang  jangka  pendek  maupun  utang jangka  panjang  serta  pembayaran  dividen  bagi  para  investor  yang  menanamkan  modalnya pada  perusahaan  tersebut  (Harun,  2018).  Semakin  tinggi  laba  yang  diperoleh  perusahaan maka  semakin  besar  tingkat  pembayaran  dividen  yang  dibagikan  kepada  pemegang  saham sehingga  dapat  memicu  kenaikan  permintaan  saham.  Hal  ini  sejalan  dengan  teori  sinyal (Signalling  Theory)  yang  dikemukakan  oleh  Brigham  dan  Houston  (2014)  yaitu,  signalling theory  merupakan  suatu  perilaku  manajemen  perusahaan  dalam  memberi  petunjuk  untuk investor terkait pandangan manajemen pada prospek perusahaan untuk masa mendatang.

## Pengaruh Current Ratio Terhadap ROE
Hasil  pengujian  hipotesis  yang  ditampilkan  pada  tabel  4.11  menunjukkan  nilai  path coefficient  sebesar  0,158,  diketahui  pula  nilai  t-statistic  sebesar  2,599  nilai  tersebut  lebih besar  t-tabel  1,96,  sedangkan  pada  p-value  didapatkan  nilai  sebesar  0,010  <  tingkat signifikansi  0,05.  Dengan  demikian  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh signifikan  current  ratio  terhadap  ROE  dapat  diterima,  atau  H5  diterima.  Hasil  penelitian Lazuardy (2016), Supatmin (2021), Rinofah et al (2022) dan Sari (2017) menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Sedangkan,  penelitian Fitriana et al (2022),  Simurat  (2017),  Prinjantoro  et  al  (2022),  Kusumawati  et  al  (2022)  dan  Puspitasari (2019)  menyatakan  bahwa  likuidtas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas. Adanya  hubungan  antara  likuiditas  dan  profitabilitas  ditunjukkan  apabila  aktiva  lancar meningkat  maka  profitabilitas  maupun  risiko  yang  dihadapi  akan  menurun.  Sebaliknya, apabila aktiva lancar mengalami penurunan maka profitabilitas maupun resiko yang dihadapi akan meningkat. Sedangkan semakin meningkatnya utang lancar maka profitabilitas semakin meningkat.  Sebaliknya,  semakin  menurunnya  utang  lancar  maka  profitabilitas  juga  akan semakin menurun.
Rasio likuiditas yang tidak mempengaruhi rasio proitabilitas karena adanya pergerakan data pada perusahaan tiap tahunnya. Ada perusahaan yang mempunyai nilai likuiditas tinggi sehingga terjadi kesenjangan yang cukup tinggi antar perusahaan tiap tahunnya (Kusumawati, 2022). Oleh karena itu, perusahaan harus lebih memperhatikan tingkat likuiditas yang dicapai, pecrusahaan  juga  harus  mampu  menjaga  ketercukupan  antara  aset  lancar  dengan  kewajiban lancar yang dimiliki perusahaan.

## Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap ROE
Pertumbuhan  perusahaan  adalah  salah  satu  rasio  yang  digunakan  untuk menggambarkan  persentase  tingkat  keuntungan  yang  diperoleh  perusahaan  pada  setiap tahunnya. Rasio pertumbuhan perusahaan ini dapat terdiri dari kenaikan penjualan, kenaikan laba  bersih,  earning  per  share,  dan  kenaikan  deviden  per  share  (Andayani,  2020).  Hasil
pengujian  hipotesis  yang  ditampilkan  pada  tabel  4.11  menunjukkan  nilai  path  coefficient sebesar 0,161, diketahui pula nilai t-statistic sebesar 1,378 nilai tersebut lebih kecil dari t-tabel 1,96,  sedangkan  pada  p-value  didapatkan  nilai  sebesar  0,169  >  tingkat  signifikansi  0,05. Dengan  demikian  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  signifikan pertumbuhan perusahaan terhadap ROE dapat ditolak, atau H6 ditolak.
Penelitian  Indomo  (2019),  Sunarto  (2009),  Hutabarat  (2021)  dan  Rahmah  (2021) menunjukkan bahwa pertumbuhan perusahaan berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Penelitian  Amelia  (2019),  Veronica  (2021)  dan  Andayani  et  al  (2020)  menunjukkan  bahwa pertumbuhan  perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  proitabilitas.  Setiap peningkatan  yang  terjadi  pada  pertumbuhan  perusahaan  juga  akan  menaikkan  rasio profitabilitas. Pertumbuhan perusahaan dapat  mempengaruhi  rasio profitabilitas  melalui aset yang  dimiliki  sehingga  berpengaruh  terhadap  produktivitas  dan  efesiensi  perusahaan  yang pada akhirnya berpengaruh pada nilai perusahaan (Andayani, 2020). Pertumbuhan perusahaan merupakan suatu tujuan yang sangat diharapkan oleh pihak internal maupun eksternal suatu perusahaan karena memberikan dampak yang baik bagi perusahaan maupun pihak-pihak yang berkepentingan  terhadap  perusahaan  seperti  investor,  kreditur  dan  para  pemegang  saham (Sari,  2016).  Pertumbuhan  perusahaan  sangat  diharapkan  oleh  pihak  internal  maupun eksternal  perusahaan,  karena  pertumbuhan  yang  baik  menjadi  signal  bagi  perkembangan perusahaan.  Pertumbuhan  perusahaan  adalah  suatu  rasio  yang  memperlihatkan  kemampuan perusahaan  untuk  menjaga  posisi  ekonominya  di  tengah  pertumbuhan  perekonomian  dan sektor usahanya.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap ROE
Hasil  pengujian  hipotesis  yang  ditampilkan  pada  tabel  4.11  menunjukkan  nilai  path coefficient  sebesar  0,165,  diketahui  pula  nilai  t-statistic  sebesar  2,359  nilai  tersebut  lebih besar  t-tabel  1,96,  sedangkan  pada  p-value  didapatkan  nilai  sebesar  0,019  <  tingkat signifikansi  0,05.  Dengan  demikian  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh signifikan  ukuran  perusahaan  terhadap  ROE  dapat  diterima,  atau  H7  diterima.  Penelitian Rinofah (2022), Sunarto (2009), Kinesti et al (2020) dan Mulyani (2022) menunjukkan bahwa ukuran  perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  proitabilitas.  Penelitian  Indomo  (2019), Nainggolan  (2022),  Putra  (2020)  dan  Veronica  (2021)  menunjukkan  bahwa  ukuran perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Ukuran  perusahaan merupakan  faktor  utama  dalam  menentukan  profitabilitas  dari  suatu  perusahaan.  Semakin besar  tingkat  profitabilitas  akan  membuat  harga  pasar  saham  suatu  perusahaan  meningkat, sehingga  nilai  perusahaan  juga  akan  ikut  meningkat  dan  semakin  besar  ukuran  perusahaan akan  mempengaruhi  keputusan  manajemen  dalam  memutuskan  pendanaan  apa  yang  akan digunakan perusahaan agar mengoptimalkan nilai perusahaan (Nainggolan, 2022).
Secara  teoritis,  perusahaan  yang  ukurannya  relatif  besar,  kecendrungan  penggunaan dana  eksternal  juga  semakin  besar.  Hal  ini  disebabkan  kebutuhan  dana  juga  semakin meningkat  seiring  dengan  pertumbuhan  perusahaan.  Sesuai  dengan  teori  trade  off  dimana perusahaan  dengan  skala  yang  besar  sebaiknya  mengoptimalkan  penggunaan  utang  yang tinggi  sesuai  dengan  kemampuannya  dalam  mendiversifikasi  risiko  dan  dalam  mengambil manfaat penghematan pajak dalam pembayaran bunga atas utang yang digunakan perusahaan (Maria,  2019).  Namun,  perusahaan  yang  besar  akan  lebih  mudah  memperoleh  modal  dari pihak kreditor (Bank) dibanding dengan perusahaan kecil, karena kemudahan akses tersebut berarti  perusahaan  besar  memiliki  fleksibilitas  yang  lebih  besar  pula  (Sartono,  2010). Akibatnya  akan  semakin  tinggi  pula  dana  yang  dibutuhkan  untuk  membiayai  kebutuhan perusahaan sehingga kecenderungan penggunaan modal asing juga akan semakin meningkat. Pengaruh Current Ratio Terhadap Nilai Perusahaan Melalui ROE
Hasil  pengujian  hipotesis  yang  ditampilkan  pada  tabel  4.11  menunjukkan  nilai  path coefficient  sebesar  -0,053,  diketahui  pula  nilai  t-statistic  sebesar  0,1884  nilai  tersebut  lebih kecil  dari  t-tabel  1,96,  sedangkan  pada  p-value  didapatkan  nilai  sebesar  0,060  >  tingkat signifikansi  0,05.  Dengan  demikian  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh signifikan current ratio terhadap nilai perusahaan yang dimediasi oleh ROE dapat ditolak, atau H8 ditolak.Semakin tinggi nilai current ratio perusahaan yang diatas titik normal justru akan menurunkan  nilai  perusahaan  karena  adanya  asset  atau  kas  yang  tidak  digunakan  dan  tidak dimanfaatkan  oleh  manajemen  perusahaan  dalam  kegiatan  operasionalnya  (Febriani,  2020). Hasil penelitian Hasania (2016), Ardiana (2018) dan Uli (2020) yang menemukan likuiditas dengan current ratio berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Selain itu seorang investor dalam melakukan  investasi  tidak  memperhatikan  faktor  likuiditas  yang  dimiliki perusahaan  karena rasio  ini  hanya  menunjukan  kemampuan  perusahaan  untuk  menutup  hutang  jangka  pendek perusahaan.

## Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Melalui ROE
Hasil  pengujian  hipotesis  yang  ditampilkan  pada  tabel  4.11  menunjukkan  nilai  path coefficient  sebesar  -0,054,  diketahui  pula  nilai  t-statistic  sebesar  0,876  nilai  tersebut  lebih kecil  dari  t-tabel  1,96,  sedangkan  pada  p-value  didapatkan  nilai  sebesar  0,381  >  tingkat signifikansi  0,05.  Dengan  demikian  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh signifikan pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan yang dimediasi oleh ROE dapat ditolak,  atau  H9  ditolak.Besarnya  aset  perusahaan  maka  dapat  meningkatkan  profit  yang dihasilkan karena melimpahnya sumber daya yang dimiliki. ROE yang tinggi akan menambah kepercayaan investor sehingga dapat menaikkan harga saham perusahaan.  Dengan demikian secara  tidak  langsung  ukuran  perusahaan  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  melalui profitabilitas  (Uli,  2018).  Penelitian  Uli  (2018),  Amelia  (2019)  dan  Kelana  (2020) memberikan  hasil  bahwa  pertumbuhan  perusahaan  dengan  profitabilitas sebagai  intervening tidak memberikan pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan. Artinya profitabilitas belum  mampu  memoderasi  hubungan  antara  pertumbuhan  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan secara signifikan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Melalui ROE
Hasil  pengujian  hipotesis  yang  ditampilkan  pada  tabel  4.11  menunjukkan  nilai  path coefficient  sebesar  -0,055,  diketahui  pula  nilai  t-statistic  sebesar  1,466  nilai  tersebut  lebih kecil  dari  t-tabel  1,96,  sedangkan  pada  p-value  didapatkan  nilai  sebesar  0,143  >  tingkat signifikansi  0,05.  Dengan  demikian  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh signifikan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  yang  dimediasi  oleh  ROE  dapat ditolak, atau H10 ditolak. Penelitian Suryani (2020) menunjukkan bahwa ukuran perusahaan dengan  profitabilitas  sebagai  intervening  tidak  memberikan  pengaruh  yang  signifikan terhadap nilai perusahaan. Artinya profitabilitas belum mampu memoderasi hubungan antara ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan secara signifikan.
Hubungan  ukuran  perusahaan  dengan  nilai  perusahaan  secara  teoritis  dijelaskan dengan  signaling  theory  bahwa  perusahaan  besar  dapat  dengan  mudah  mengakses  ke  pasar modal. Kemudahan untuk mengakses ke pasar modal berarti perusahaan memiliki fleksibilitas dan kemampuan untuk mendapatkan dana, karena kemudahan aksebilitas ke pasar modal dan kemapuannya  untuk  memunculkan  dana lebih besar.  Adanya kemudahan tersebut ditangkap oleh  investor  sebagai  sinyal  positif  dan  prospek  yang  baik  sehingga  ukuran  perusahaan mampu  memberikan  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  (Nuraina,  2012).  Hal  yang  sama diungkapkan  Nurhayati  (2013)  berlandaskan  signaling  theory  yang  menjelaskan  bahwa perusahaan besardapat dengan mudah mengakses ke pasar modal sehingga kemampuan untuk mendapatkan  dana  akan  lebih  mudah,  adanya  kemudahan  tersebut  ditangkap  oleh  investor sebagai sinyalpositif sehingga dapat meningkatkan nilai perusahan.

## KESIMPULAN
Hasil  penelitian  menunjukkan  current  ratio  tidak  berpengaruh  signifikan  secara langsung  terhadap  nilai  perusahaan.  Pertumbuhan  perusahaan  berpengaruh  signifikan secara  langsung  terhadap  nilai  perusahaan.  Ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh signifikan secara langsung terhadap nilai perusahaan. ROE berpengaruh signifikan secara langsung  terhadap  nilai  perusahaan.  Current  ratio  berpengaruh  signifikan  secara langsung  terhadap  ROE.  Pertumbuhan  perusahaan  berpengaruh  tidak  signifikan  secara langsung  terhadap  ROE.  Ukuran  perusahaan  berpengaruh  signifikan  secara  langsung terhadap ROE. ROE tidak memediasi pengaruh yang signifikan antara current ratio dan nilai  perusahaan.  ROE  perusahaan  tidak  memediasi  pengaruh  yang  signifikan  antara petumbuhan  perusahaan  dan  nilai  perusahaan.  ROE  tidak  memediasi  pengaruh  yang signifikan  antara  ukuran  perusahaan  dan  nilai  perusahaan.  Penelitian  selanjutnya diharapkan dapat menambahkan sampel lain, tidak hanya Perusahaan Mobil terdaftar di Bursa  Efek  Shenzhen  namun  juga  perusahaan  lain  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  China, bias dilakukan dengan menambah jumlah periode penelitian sehingga dapat memberikan hasil  yang  maksimal  dan  dapat  menggambarkan  kondisi  perusahaan  dalam  jangka panjang,  dam  menggunakan  variabel  lainnya  sehingga  dapat  mengetahui  pengaruhnya terhadap nilai perusahaan dengan lebih lanjut.

## DAFTAR PUSTAKA
Andini Nurwulandari. Hasanudin “Effect Of Liquidity, Profitability, Firm Size On Firm Value With Capital Structure As Intervening Variable.” Jurnal Ilmiah Akuntansi Vol 4, Issue2, (2021), 257-271”.
Brigham, Eugene F., Dan Gapenski, Louis C. 1996. Intermediate Finance Management (5th Edition). Harbor Drive: The Dryden Press.
Bambang  Riyanto.  “Dasar-Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan  (Yogyakarta:  BPFE,2001), Hal. 27”.
Brigham,  Eugene  F  And  Ehrhardt,  Michael  C.  2009.  Financial  Management:  Theory And Practice (13th Edition). South-Western: Cengage Learning
Cheryta,  A.  M.,  Moeljadi,  &  Indrawati,  N.  K.  (2017).  The  Effect  Of  Leverage, Profitability, Information Asymmetry, Firm Size On Cash Holding And Firm Value Of  Manufacturing  Firms  Listed  At  Indonesian  Stock  Exchange.  International Journal Of Research In Business Studies And Management, 4(4), 21–31.
Fahmi  Irham.  (2011).  Analisis  Kinerja  Keuangan,  Panduan  Bagi  Akademisi,  Manajer. Bandung : CV Alfabeta, X, 81.
Fachrudin,  Khaira  Amalia.“Analisis  Pengaruh  Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan,  Dan Agency Cost Terhadap Kinerja Perusahaan”, Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, Vol 13, No.1, Mei 2011.
Fauziridwan  M,  Adawiyah  W  R,  Ahmad  A  A.  Pengaruh  Employee  Engagement  Dan Kepuasan  Kerja  Terhadap  Organizational  Citizenship  Behavior  (Ocb)  Serta Dampaknya  Terhadap  Turnover  Intention[J].  Jurnal  Ekonomi,  Bisnis,  Dan Akuntansi, 2018, 20(1).
Kusumajaya,  Dewa  Kadek  Oka.“Pengaruh  Likuiditas  Dan  Pertumbuhan  Perusahaan Terhadap  Profitabilitas  Dan  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di Bursa Efek Indonesia”, Universitas Udayana , Tesis, Tahun 2011.
Pratheepkanth,  Purwanenthiren.“Capital  Structure  And  Financial  Performance: Efidence  From  Selected  Business  Companies  In  Colombo  Stock  Exchange  Sri
Lanka”. Journal Art, Science And Commerce. Vol 2, Issue-2 April 2011. Simon  Oke  Dan  Afolabi  Babatunde.“Capital  Structure  And  Industrial  Performance  In Nigeria  (1999-2007)”.  Journal  International  Business  And  Management,  Vol  2,  No 1, 2011.
Shofwatul,  Uyun.“Pengaruh  Manajemen  Risiko,  Ukuran  Perusahaan,  Dan  Leverage Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”.Tesis, Universitas Airlangga, 2011.
Suharli,  Michell.  2006.“Studi  Empiris  Terhadap  Faktor  Yang  Memengaruhi  Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Go Public Di Indonesia. Jurnal Manjemen Akuntansi, Vol. 6 No. 1.
Wachowicz,  John  M.  Dan  James  C.Van  Horne.  2007.  Fundamental  Of  Financial Management. Alih Bahasa: Dewi Fitriasari Dan D.Arnos Kwary. Jakarta: Salemba Empat.
Erna  Ardiana,  Mochammad  Chabachib  Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan  Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas Sebagai  Variabel  Intervening  (Studi  Pada  Perusahaan  Consumer  Goods  Yang Terdaftar  Di  BEI  Pada  Tahun  2012-2016)  Volume  7,  Nomor  2,  Tahun  2018, Halaman 1-14
Mandang  E  F,  Lumanauw  B,  Walangitan  M  D  B.  Pengaruh  Tingkat  Pendidikan  Dan Pelatihan Terhadap Kinerja Karyawan Pada PT. Bank Rakyat Indonesia (Persero), Tbk  Cabang  Manado[J].  Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis Dan Akuntansi, 2017, 5(3).
Ni Putu Ira Kartika Dewi.“Pengaruh Leverage Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Mediasi.
Kariyoto. (2017). Analisa Laporan Keuangan. Universitas Brawijaya Malang.
Noviani,  A.  V.,  Atahau,  A.  D.  R.,  &  Robiyanto,  R.  (2019).  Struktur  Modal, Profitabilitas,  Dan  Nilai  Perusahaan:  Efek  Moderasi  Good  Corporate  Governance. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 22(2), 391–415. Https://Doi.Org/10.24914/Jeb.V22i2.2601
Pratama S K.  Pengaruh Electronic Word Of  Mouth Terhadap Citra Merek  Dan Minat Beli  Kosmetik  Emina  (Studi  Pada  Mahasiswa  Stie  Pgri  Dewantara  Jombang Angkatan 2016)[D]. Stie Pgri Dewantara Jombang, 2021.
Sartono,  A.  (2015).  Manajemen  Keuangan  Teori  Dan  Aplikasi.  Edisi  4.  Yogyakarta: BPFE.  In  Revolusi  Industri  4.0:  Desain  Perkembangan  Transaksi  Dan  Sistem Akuntansi Keuangan.
SRIWARDANY. (2006). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Kebijaksanaan Struktur  Modal  Dan  Dampaknya  Terhadap  Perubahan  Harga  Saham  Pada Perusahaan  Manufaktur  Tbk  [UNIVERSITAS  SUMATERA  UTARA]. Http://Repositori.Usu.Ac.Id/Handle/123456789/44281
Umi  Mardiyati,  Gatot  Nazir  Ahmad,  R.  P.  (2012).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen, Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2005-2010. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI), Vol. 3(1), 1–17.
Wati  C  H  S,  Batlajery  S.  Faktor  Keperilakuan  Organisasi  Terhadap  Kegunaan  Sistem Akuntansi Keuangan Daerah Dengan Konflik Kognitif Sebagai Variabel Intervening Di Kabupaten Merauke[M]. Universitas Musamus, 2015.
Yudha,  A.  (2021).  “The  Effect  Of  Leverage,  Liquidity,  And  Corporate  Sosial
Responsibility  On Company  Value  With  Provitability As  The  Moderating  Variable Thesis Magester Universita Nasional”.
Yusuf  I,  Sartika  D.  Pengaruh  Store  Image  Dan  Private  Label  Image  Serta  Perceived Quality  Terhadap  Purchase  Intention  Produk  Private  Label  Alfamidi  Di  Kota Samarinda[J]. Borneo Student Research (BSR), 2021, 3(1): 873-886.