Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.678

## Faktor – faktor yang Berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka Industri yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2015-2020
Suci Valiani Mumpuni 1 , Maryono 2*
Universitas Stikubank Semarang mumpunisuci34@gmail.com , maryono@edu.unisbank.ac.id *Penulis Korespondensi Diajukan : 8 Januari 2022 Disetujui : 18 Januari 2022
Dipublikasi : 20 Januari 2022

## ABSTRACT
The manufacturing industry in Indonesia is developing quite rapidly, this is evidenced by the increasing number of companies that have been listed on Indonesian Stock Exchange. The  Indonesian  Ministry  of  Industry  noted  that  until  2019  there  were  639  companies belonging to the various industrial sectors, both medium and large scale. The COVID-19 pandemic  has  caused  the  cessation  of  a  number  of  companies  in  the  various  industrial sectors,  ranging  from  factories  that  stopped  their  operations  and  employees  who  were forced to be laid off. This can lead to a decrease in the company’s performance. Therefore, financial  managers  are  required  to  further  improve  financial  performance,  because through  good  financial  performance  a  company  will  become  a  major  consideration  for investors. Firm value is the result of corporate performance in a certain period of time. The aim of this research is to analyse the effect of the firm size (SIZE), profitability (ROE) and dividend policy (DPR) on firm value. The data source in this research is sourced from the financial statement of the various industrial sector in manufacturing companies  listed on Indonesia Stock Exchange (BEI) period 2015-2020. Population used in this reasearh is various industrial sector in manufacturing companies. This research uses a quantitative approach with purposive sampling method. Total sample as many as 111 samples. Data processing  in  this  research  using  the  IBM  SPSS  Statisctic  version  22  software.  Data analysis tools used in his research is descriptive analysis and multiple regression analysis. The result of this research show that the firm size has no affect on firm value. Profitability has positive affect on firm value. Dividend policy has no affect on firm value.

## Keywords: Dividend Policy, Firm Size, Firm Value, Profitability

## PENDAHULUAN
Industri  manufaktur  di  Indonesia  mengalami  perkembangan  yang  cukup  pesat,  hal  ini dibuktikan dengan bertambahnya perusahaan yang sudah terdaftar di BEI ( go public ). Kementrian Perindustrian  Indonesia  mencatat  hingga  tahun  2019  sebanyak  639  perusahaan  yang  tergolong sektor  aneka  industri,  baik  itu  skala  menengah  ataupun  skala  besar.  Perusahaan  –  perusahaan tersebut  berhasil  menyerap  mencapai  160.000  pekerja.  Adapun  nilai  ekspor  aneka  industri dibandingkan  dengan  nilai  impor  sekitar  USD  2,41 miliar,  mencapai  keseimbangan  positif  pada tahun  2018  yang  bisa  melebihi  USD  4,23  miliar.  Sementara  itu,  ekspor  aneka  industri  Januari  – September 2019 tercatat sebesar USD 3,35 miliar, hasil itu lebih tinggi dibandingkan periode yang sama di tahun 2018 sebesar USD 3,04 miliar. Kementrian Perindustrian Indonesia juga mencatat
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.678
sejak tahun 2014 hingga triwulan II tahun 2019, investasi di berbagai sektor aneka industri telah mencapai  Rp.  1,48  triliun.  Pencapaian  ini  menunjukkan  bahwa  sektor  aneka  industri  merupakan industri yang potensial dan menjajikan yang dapat terus berkembang. Adanya pendemi Covid-19 menyebabkan  berhentinya  sejumlah  sektor  industri,  mulai  dari  pabrik  yang  menyetop operasionalnya  dan  karyawan  yang  terpaksa  dirumahkan.  Kementrian  Perindustrian  Indonesia memaparkan mengenai persoalan yang dihadapi oleh sejumlah industri saat ini seperti penundaan kontrak dan pembatalan pesanan, penurunan produksi, turunnya tingkat penjualan dan permintaan yang  susut.  Hal  itu  dapat  menyebabkan  adanya  penurunan  dalam  kinerja  perusahaan (industri.kontan.co.id).
Nilai perusahaan adalah hasil dari kinerja perusahaan dalam periode waktu tertentu. Lebih baik kinerja keuangan suatu perusahaan, lebih mudah menarik investor berinvestasi di perusahaan. Karena  lebih  baik  kinerja  suatu  perusahaan,  nilai  saham  akan  meningkat  dan  dapat  memberikan return yang diharapkan investor. Penilaian investor terhadap perusahaan dapat tercermin dari harga saham  perusahaan.  Harga  saham  merupakan  indikator  yang  sangat  penting  karena  harga  saham menunjukkan kinerja keuangan dari perusahaan. Tingginya nilai saham perusahaan dapat membuat pasar  percaya  akan  kinerja  keuangan  dari  perusahaan.  Hal  itu  dapat  menjadi  peluang  bagi perusahaan untuk menarik para investor melakukan investasi jangka panjang. Meningkatkan laba perusahaan dan memaksimalkan nilai perusahaan merupakan tujuan utama dari pemegang saham jika harga saham meningkat maka semakin meningkat pula keuntungan yang diperoleh pemegang saham.    Rasio  Tobin’s  Q  tidak  hanya  mencakup  komponen  saham  biasa,  tetapi  juga  komponen kewajiban dan ekuitas perusahaan, termasuk jumlah aset perusahaan yang teridentifikasi. Tobin’s Q dapat menampilkan semua aset bisnis, bukan hanya modal ekuitas semata. Semakin tinggi indeks Tobin’s  Q,  semakin  baik  prospek  pertumbuhan  perusahaan.  Maka  hubungan  Tobin’s  Q  dengan pasar modal dan investasi adalah dalam rangka analisis ratio bisnis perusahaan.
Ukuran  perusahaan  menggambarkan  skala  atau  variabel  perusahaan  berdasarkan  beberapa kriteria  seperti  total  aset,  nilai  pasar,  saham,  total  penjualan,  total  pendapatan,  dan  total  modal. Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  skala,  dimana  ukuran  suatu  perusahaan  dapat  diklasifikasikan dengan berbagai cara, antara lain skala pendapatan, skala total aset, dan skala total modal (Basyaib, 2007).  Ukuran  perusahaan  yang  besar  menunjukkan  bahwa  perusahaan  tersebut  berkembang, sehingga investor akan merespon positif dan nilai perusahaan  akan meningkat (Febrianti, 2012). Variabel  size  dalam  penelitian  ini  tidak  berpengaruh  terhadap  niai  perusahaan  (PBV)  (Rejeki  & Haryono,  2021).  Penelitian  ini  juga  didukung  dengan  hasil  penelitian  dari  (Indriyani,  2017)  dan (Rudangga & Sudiarta, 2016) menunjukkan bahwa pengaruh ukuran perusahaan tidak signifikan terhadap  nilai  perusahaan.    Hal  ini  tidak  sejalan  dengan  yang  dikemukakan  oleh  (Ernawati  & Widyawati,  2015)  yaitu,  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Profitabilitas  adalah  kemampuan  dari  suatu  badan  usaha  dalam  memperoleh  keuntungan. Ada banyak cara untuk mengukur atau melihat profitabilitas suatu perusahaan, tetapi yang paling umum adalah dengan membandingkan aset, laba, dan total modal di neraca. Profitabilitas adalah kemampuan  untuk  mendapatkan  keuntungan  dari  semua  kegiatan  bisnis  suatu  organisasi, perusahaan,  perusahaan,  atau  badan  usaha.  Dengan  kata  lain,  profitabilitas  dapat  menunjukkan efisiensi  dari  kinerja  suatu  perusahaan  dengan  menggunakan  semua  sumber  daya  yang  tersedia (Sudana, 2012). (Hardian & Asyik, 2016) pada hasil penelitiannya menyatakan bahwa profitabilitas mempengaruhi  nilai  perusahaan,  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  yang tinggi bagi pemegang saham menngakibatkan investor semakin tertarik meningkatkan modalnya. Menurut  penelitian  (Soliha  &  Taswan,  2002),  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan juga  menunjukkan  hubungan  yang  positif.  Menurut  (Susila  &  Prena,  2019),  (Ernawati  & Widyawati, 2015), (Rudangga & Sudiarta, 2016) dan (Indriyani, 2017) hasil pengujian menunjukan bahwa Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Sementara itu, menurut  hasil penelitian profitabilitas (Ernawati & Widyawati, 2015), profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, meskipun tidak signifikan.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.678
Kebijakan Dividen adalah kebijakan untuk menentukan berapa laba yang harus dibayarkan (dividen) kepada pemegang saham dan berapa banyak yang harus ditanam kembali (laba ditahan). Menurut  (Kurnia,  2017),  dividen  adalah  keuntungan  yang  dibagikan  kepada  pemegang  saham berdasarkan jumlah saham yang dimilikinya. Pembagian ini akan mengurangi laba ditahan dan kas yang  tersedia  bagi  perusahaan,  tapi  distribusi  keuntungan  kepada  para  pemilik  memang  adalah tujuan  utama  suatu  bisnis.  Kebijakan  dividen  ( dividen  policy )  adalah  salah  satu  bagian  penting dalam pengambilan keputusan pendanaan yang dimana laba yang didapatkan oleh perusahaan pada saat akhir tahun akan dibagikan kepada para pemegang saham dalam bentuk dividen atau ditahan untuk menambah modal. Apabila keuntungan ditahan oleh perusahaan saat ini dalam jumlah besar, maka laba yang akan dibayarkan sebagai dividen kepada para pemegang saham menjadi lebih kecil. Menurut  (Susila  &  Prena,  2019)  hasil  pengujian  menunjukan  bahwa  Kebijakan  Dividen berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Sedangkan  menurut  (Yulianto  & Widayasasi,  2020)  DPR  berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  hasil penelitian ini juga didukung oleh hasil penelitian dari (Andriyani & Hutabarat, 2020) Penelitian ini berkesimpulan bahwa tidak ada pengaruh besar kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Hal ini  tidak  sejalan  dengan  hasil  penelitian  dari  (Senata,  2016)  yang  menyatakan  bahwa  Kebijakan Dividen berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

## STUDI LITERATUR

## Signaling Theory
Teori sinyal memberikan penjelasan mengenai mengapa perusahaan mempunyai dorongan untuk  memberikan  informasi  laporan  keuangan  kepada  pihak  eksternal  (Susila  &  Prena,  2019). Teori sinyal merupakan isyarat atau sinyal yang diberikan oleh manajemen perusahaan yang mana dari  isyarat  itu  investor  mendapatkan  suatu  informasi  mengenai  bagaimana  keadaan  perusahaan sebagai  bahan  pertimbangan  sebelum  melakukan  investasi.  Informasi  yang  diberikan  juga merupakan  sebuah  pemaparan  dari  tindakan  yang  telah  dilakukan  oleh  manajemen  perusahaan dalam rangka memakmurkan pemegang saham. Informasi yang disajikan oleh manajemen dalam laporan  tahunan  berupa  catatan  atau  keterangan,  gambaran  dari  keadaan  perusahaan  baik  yang terjadi  sekarang,  dimasa  lalu  ataupun  prospek  kelangsungan  perusahaan  kedepannya.  Dengan signal yang  berupa  laporan  keuangan  tahunan,  nantinya  pihak  perusahaan  mampu  meyakinkan pihak eksternal perusahaan untuk menanamkan modalnya.

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  sebuah  pandangan  dari  investor  terhadap  perusahaan.  Proses terbentuknya pandangan ini memerlukan waktu dan proses yang panjang. Penilaian ini didapatkan perusahaan  melalui  pengukuran  yang  sudah  dilakukan  oleh  investor  atau  pihak  luar.    Hasil  dari pandangan  tersebut  kemudian  dapat  dijadikan  investor  sebagai  bahan  pertimbangan  sebelum melakukan investasi di perusahaan. Jika pandangan yang diberikan investor pada perusahaan baik, maka modal yang akan diinvestasikan juga akan semakin besar.

## Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang dapat dinyatakan dengan  total  aset  atau  total  penjualan  bersih.  Semakin  besar  total  aset  maupun  penjualan  maka semakin besar pula ukuran suatu perusahaan. Semakin besar aset maka semakin besar modal yang ditanam, sementara semakin banyak penjualan maka semakin banyak juga perputaran uang dalam perusahaan.  Dengan  demikian,  ukuran  perusahaan  merupakan  ukuran  atau  besarnya  aset  yang dimiliki oleh perusahaan (Ernawati & Widyawati, 2015).

## Profitabilitas
Profitabilitas merupakan tingkat pendapatan bersih yang didapatkan oleh  perusahaan pada satu  periode.  Profitabilitas  merupakan  pendapatan  dikurangi  beban  dan  kerugian  selama  periode pelaporan (Mahpudin & Suparno, 2016). Ukuran profitabilitas dapat berbagai macam seperti : laba operasi, laba bersih, tingkat pengembalian investasi atau aktiva, dan tingkat pengembalian ekuitas pemilik. Profitabilitas perusahaan merupakan salah satu dasar penilaian kondisi suatu perusahaan,
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.678
untuk itu dibutuhkan suatu alat analisis untuk bisa menilainya. Alat analisis yang dimaksud adalah rasio-rasio  keuangan.  Rasio  profitabilitas  mengukur  efektifitas  manajemen  berdasarkan  hasil pengembalian yang diperoleh dari penjualan dan investasi (Ernawati & Widyawati, 2015).

## Kebijakan Dividen
Dividen  merupakan  salah  satu  timbal  balik  yang  akan  diperoleh  para  pemegang  saham. Dividen  menurut  (Kurnia,  2017)  adalah  pembagian  laba  kepada  pemegang  saham  berdasarkan banyaknya saham yang dimiliki. Pembagian ini akan mengurangi laba ditahan dan kas yang tersedia bagi  perusahaan,  tapi  distribusi  keuntungan  kepada  para  pemilik  memang  adalah  tujuan  utama suatu bisnis. Kebijakan dividen adalah keputusan mengenai seberapa besar pembagian laba yang akan dibayarkan dibandingkan dengan besarnya laba yang ditahan untuk diinvestasikan kembali.

## Penelitian Terdahulu
Tabel 1. Penelitian Terdahulu No. Nama  Peneliti  dan Tahun Variabel Independen Hasil Penelitian 1.  Susila & Prena. (2019) - Keputusan Pendanaan - Kebijakan Deviden - Profitabilitas - Corporate Social Responsibility - Sig (+) - Sig (+) - Sig (+) - Sig (+) 2. Indriyani (2017) - Ukuran Perusahaan - Profitabilitas - Tdk sig - Tdk sig 3. Yulianto & Widyasasi (2020) - Financial Leverage - Umur Perusahaan - Kebijakan Deviden - Profitabilitas - Tdk sig - Sig - Positif tdk sig - Sig 4. Febrianti (2012) - Pertumbuhan Perusahaan - Ukuran Perusahaan - Debt to Equity Ratio (DER) - Struktur Aktiva - Profitabilitas - Likuiditas - Leverage - Sig - Sig - Sig - Tdk sig - Tdk sig - Tdk sig - Tdk sig 5. Rudangga & Sudiarta (2016) - Ukuran Perusahaan - Leverage - Profitabilitas - Sig (+) - Sig (+) - Sig (+) 6. Andriyani & Hutabarat (2020) - Kebijakan Deviden - Tdk berpengaruh

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Ukuran  perusahaan  memiliki  pengaruh  yang  berbeda  pada  setiap  perusahaan.  Dalam  hal  ini, ukuran  perusahaan  dapat  dilihat  dari  besarnya total  asset yang  dimiliki  oleh  perusahaan  sebagai
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.678
sarana  dalam  kegiatan  operasional  perusahaan.  Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Ernawati & Widyawati, 2015) ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Sejalan dengan teori sinyal, semakin besar ukuran perusahaan yang dihasilkan, maka perusahaan  akan  dengan  mudah  mendapatkan  kepercayaan  dan  keyakinan  dari  investor  dalam mendapatkan  modal.  Hal  ini  disebabkan  oleh  besarnya  ukuran  perusahaan  menunjukkan  bahwa kondisi perusahaan tersebut stabil.
H1 : Ukuran Perusahaan Berpengaruh Positif Terhadap Nilai Perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Profitabilitas merupakan tingkat pendapatan bersih yang didapatkan oleh perusahaan pada satu periode. Tingginya profitabilitas perusahaan menunjukkan meningkatknya kemampuan perusahaan dalam  menghasilkan  keuntungan  bagi  para  pemegang  saham.  Semakin  tinggi  keuntungan  yang dihasilkan  perusahaan,  menunjukkan  semakin  tinggi  pula  kemampuan  perusahaan  dalam membayar dividen. Hasil pengujian yang dilakukan oleh (Susila & Prena, 2019) dan (Ernawati & Widyawati, 2015)  menunjukan  bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
H2 : Profitabilitas Berpengaruh Positif Terhadap Nilai Perusahaan.

## Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Kebijakan  dividen  adalah  kebijakan  mengenai  keputusan  yang  diambil  perusahaan  tentang bagaimana  tingkat  laba  yang  diperoleh  perusahaan  akan  dibagikan  kepada  pemegang  saham sebagai deviden atau ditahan dalam bentuk laba ditahan yang nantinya digunakan untuk membiayai investasi perusahaan dimasa yang akan datang. Kebijakan yang berkaitan tentang besaran jumlah deviden yang nantinya akan diberikan kepada pemegang saham sangat berpengaruh terhadap minat perusahaan  untuk  nantinya  mau  menanamkan  modalnya  diperusahaan  tersebut  (Susila  &  Prena, 2019).  Penelitian yang dilakukan oleh (Susila & Prena, 2019) dan (Senata, 2016) yang menyatakan bahwa  kebijakan  dividen  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian ini senada dengan teori dari (Lintner, 1962), (Gordon, 1963) dengan bird in hand theory yang  berpendapat  bahwa  investor  menyukai  pendapatan  dividen  yang  tinggi  karena  pendapatan dividen yang diterima ditangan mempunyai nilai yang lebih tinggi dan risiko yang kecil. H3 ; Kebijakan Dividen Berpengaruh Positif Terhadap Nilai Perusahaan.
Model Penelitian
Gambar 1.

## Model Penelitian

## METODE

## Populasi dan Teknik Pengambilan Sampel
Populasi  adalah  keseluruhan  obyek  penelitian.  Populasi  pada  penelitian  ini  adalah perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun  2015  –  2020.  Sampel  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur sektor  aneka  industri  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode  tahun  2015  - 2020. Teknik pengambilan sampel pada penelitian ini dipilih dengan metode purposive sampling ,
Ukuran Perusahaan Profitabilitas Kebijakan Dividen Nilai Perusahaan H2 (+)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.678
yaitu metode pemilihan sampel berdasarkan kriteria – kriteria tertentu. Sehingga didapatkan total sampel sebanyak 111 sampel.

## Jenis dan Sumber Data
Ditinjau  dari  jenisnya,  data  yang  diperoleh  pada  penelitian  ini    menggunakan  metode dokumentasi, yaitu metode yang digunakan dalam pengumpulan data dengan cara mengumpulkan dan  menganalisis  dokumen  –  dokumen  yang  telah  tersedia.  Sumber  data  pada  penelitian  ini menggunakan  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan  perusahaan  yang  didapat melalui website resmi Bursa Efek Indonesia (BEI) dan website resmi perusahaan terkait.

## Variabel Penelitian Operasional Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  sebuah  pandangan  dari  investor  terhadap  perusahaan.  Proses terbentuknya pandangan ini memerlukan waktu dan proses yang panjang. Nilai perusahaan dapat diindikasikan dengan menggunakan nilai Tobin’s Q. Semakin tinggi nilai Tobin’s Q, maka akan berdampak pada semakin baiknya tingkat kepercayaan pasar atas prospek perusahaan pada masa yang  akan  datang.  Karena  apabila  nilai  perusahaan  tinggi  dapat  mengindikasikan  bahwa  tingkat kemakmuran para investornya juga tinggi (Sari & Sukmaningrum, 2019).
q = (MVA + D) / TA

## Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang dapat dinyatakan dengan  total  aset  atau  total  penjualan  bersih.  Semakin  besar  total  aset  maupun  penjualan  maka semakin besar pula ukuran suatu perusahaan. Semakin besar aset maka semakin besar modal yang ditanam, sementara semakin banyak penjualan maka semakin banyak juga perputaran uang dalam perusahaan.  Dengan  demikian,  ukuran  perusahaan  merupakan  ukuran  atau  besarnya  aset  yang dimiliki oleh perusahaan (Ernawati & Widyawati, 2015).  Ukuran perusahaan dapat dinilai dengan Ln of total asset . Penilaian ini digunakan untuk meminimalisir perbedaan yang signifikan  antara ukuran perusahaan yang besar dengan ukuran perusahaan yang kecil.

## SIZE = Ln of Total Asset

## Profitabilitas
Profitabilitas merupakan tingkat pendapatan  bersih  yang didapatkan oleh perusahaan pada satu  periode.  Profitabilitas  merupakan  pendapatan  dikurangi  beban  dan  kerugian  selama  periode pelaporan (Mahpudin & Suparno, 2016). Profitabilitas sangat penting bagi perusahaan, karena dari tingkat  laba  yang  diperoleh  perusahaan,  perusahaan  dapat  mengetahui  mengenai  tingkat perkembangan perusahaan. Selain itu, dari tingkat profitabilitas yang diperoleh, perusahaan dapat mengetahui bagaimana prospek perusahaan untuk jangka panjang.
ROE =  (Laba Bersih Setelah Pajak / Total Ekuitas) x 100%

## Kebijakan Dividen
Dividen merupakan salah satu timbal balik yang akan diperoleh para pemegang saham. Kebijakan dividen adalah keputusan mengenai seberapa besar pembagian laba yang akan dibayarkan dibandingkan dengan besarnya laba yang ditahan untuk diinvestasikan kembali.
DPR = Dividend / Net Profit

## Teknik Analisis Data
Teknik analisis data  yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah data  yang diolah menggunakan IBM  SPSS  Statistik  versi  22,  yaitu  dengan  menguji  pengaruh  variabel  independen  terhadap dependen. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan (Y). Sedangkan variabel independen  dalam  penelitian  ini  adalah  ukuran  perusahaan  (X1),  profitabilitas  (X2),  kebijakan dividen (X3).
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.678

## Statistika Deskriptif
Statistik deskriptif adalah analisis yang  memberikan gambaran atau deskriptif dari suatu data yang dapat dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi, maksimum, minimum. Analisis ini bertujuan untuk memberikan gambaran mengenai analisis statistik deskriptif (Ghozali, 2018).

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi,  variabel  pengganggu  atau residual memiliki distribusi normal. Berdasarkan asumsi uji t dan F bahwa nilai residual mengikuti distribusi  normal.  Jika  asumsi  ini  dilanggar  maka  uji  statistik  menjadi  tidak  valid  untuk  jumlah sampel yang kecil (Ghozali, 2018). Uji normalitas pada penelitian ini digunakan analisis statistik yaitu dengan menggunakan nilai Zskewness dan Zkurtosis dengan alpha 5%.
Nilai z statistik untuk skweness dapat dihitung dengan rumus :

## Zskewnes = 𝑆𝑘𝑒𝑤𝑛𝑒𝑠𝑠
√6/𝑁
Nilai z kurtosis dapat dihitung dengan rumus :

## Zkurtosis = 𝐾𝑢𝑟𝑡𝑜𝑠𝑖𝑠 √24/𝑁
Dimana N merupakan jumlah sampel, apabila nilai Z hitung lebih besar dari Z tabel, maka distribusi data dikatakan tidak normal (Ghozali, 2018).

## Uji Asumsi Klasik Uji Multikoleniaritas
Uji multikoleniaritas dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui mengenai adanya korelasi antar variabel independen dalam suatu model regresi (Ghozali, 2018). Uji multikoleniaritas dapat dilihat dari  nilai tolerance dan Variance  Inflation  Factor (VIF).  Multikoleniaritas  terjadi  apabila  nilai tolerance < 0,10 atau sama dengan VIF > 10.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  Heteroskedastisitas  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  menguji  mengenai  terjadi  atau  tidaknya ketidaksamaan varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain dalam model regresi. Jika variance dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain  tetap,  maka  disebut homoskedastisitas  dan  jika  berbeda  disebut  heteroskedastisitas.  Model  regresi  yang  baik  adalah yang homoskedastisitas (Ghozali, 2018). Pada penelitian ini, uji heteroskedastisitas yang digunakan adalah uji glejser.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  ini  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  menguji  ada  atau  tidaknya  korelasi  antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya) pada  model  regresi  linear  (Ghozali,  2018).  Jika  terjadi  korelasi,  maka  dinamakan  ada problem autokorelasi. Problem autokorelasi ini muncul karena adanya observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lainnya. Problem autokorelasi timbul karena satu observasi ke observasi lainnya terdapat residual tidak bebas (Ghozali, 2018). Pengujian dalam penelitian ini menggunakan uji Durbin-Watson, dimana uji ini mensyaratkan adanya intercept (konstanta) dalam model regresi yang tidak ada variabel lagi di antara variabel independen.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.678
Pengambilan Keputusan ada atau tidaknya Autokorelasi Hipotesis Nol Keputusan Jika Tidak ada autokorelasi positif Tolak 0 < d < dl Tidak ada autokorelasi positif No Decision dl ≤ d ≤ du Tidak ada autokorelasi negative Tolak 4 – dl < d < 4 Tidak ada autokorelasi negative No Decision 4 – du ≤ d ≤ 4 – dl Tidak ada autokorelasi, positif atau negative Tidak ditolak du < d < 4 – du

## Uji Regresi Linier Berganda
Analisis regresi linear berganda merupakan analisis dari hubungan antara satu variabel dependen dengan dua atau lebih variabel independen (Ghozali, 2018). Analisis ini dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui peran dari masing-masing  variabel  independen dalam mempengaruhi variabel dependen. Persamaan regresi yang akan diuji yaitu :
𝑻𝒐𝒃𝒊𝒏 ′ 𝒔 𝑸 = 𝒂 + 𝜷 𝟏 𝑺𝑰𝒁𝑬 + 𝜷 𝟐 𝑹𝑶𝑬 + 𝜷 𝟑 𝑫𝑷𝑹 + 𝒆

## Uji Kelayakan Model
Uji Koefisien Determinasi (R2) Uji  koefisien  determinasi  ( Adjusted R 2 )  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  mengukur  seberapa  jauh kemampuan  dari  suatu  model  dalam  menerangkan  variasi  yang  terjadi  pada  variabel  dependen (Ghozali, 2018). Nilai koefisien determinasi adalah antara 0 dan 1. Koefisien determinasi (R 2 ) nol variabel independen sama sekali tidak memiliki pengaruh terhadap variabel dependen. Apabila nilai koefisien  determinasi  semakin  mendekati  1,  maka  dapat  dikatakan  bahwa  variabel  independen memiliki pengaruh terhadap variabel dependen.

## Uji F
Uji  F  berperan  untuk  memperlihatkan  apakah  semua  variabel  independen  yang  ada  pada  model berpengaruh  terhadap  variabel  dependen  secara  bersama-sama  (Ghozali,  2018).  Uji  F  dapat dilakukan dengan hasil nilai signifikan F pada output hasil regresi dengan signifikansi atau derajat kepercayaan 0,05 (5%). Uji F dapat dikatakan fit jika nilai probabilitas signifikansi lebih kecil dari 0,05.

## Uji  Hipotesis (Uji t)
Uji t pada digunakan untuk menguji seberapa jauh tingkat signifikan pengaruh variabel independen dan  variabel  dependen.  Kriteria  pengujian  ditetapkan  berdasarkan  nilai  probabilitas.  Apabila tingkat  signifikan  yang  digunakan  sebesar  5%  maka  uji  t  <  α  =  0,05 dinyatakan  signifikan  dan hipotesis diterima. Sebaliknya jika probabilitas uji t > α = 0,05, maka dinyatakan tidak signifikan dan hipotesis ditolak (Ghozali, 2018).

## HASIL
Tabel 3.

## Analisis Statistika Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum Maximum  Mean Std. Deviation tobin's Q 111 .416 3.438  1.18069 .666211 SIZE 111 26.016 33.495  28.91938 1.648726 ROE 111 -.078 .320 .09238 .086967
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.678
DPR 111 -7.782 18.664 .35187 2.138330 Valid N (listwise) 111

## Sumber:Data diolah
Berdasarkan tabel 3 menunjukkan hasil analisis statistik deskriptif dengan variabel dependen nilai perusahaan (Tobin’s Q), variabel independen ukuran perusahaan (SIZE), profitabilitas (ROE), dan kebijakan  dividen  (DPR).  Pada  awal  penelitian  menggunakan  sampel  ditunjukkan  dengan  (N) sebanyak  111  perusahaan.  Variabel  nilai  perusahaan  (Tobin’s  Q)  memiliki  nilai  mean  sebesar 1,18069 dan standar deviasi sebesar 0,666211. Nilai minimum variabel Tobin’s Q sebesar 0,416 terdapat  pada  perusahaan  PT.  Kabelindo  Murni  Tbk  ditahun  2020.  Sedangkan  nilai  maksimum Tobin’s Q sebesar 3,438  terdapat pada perusahaan  PT. Selamat Sempurna ditahun 2015. Variabel ukuran  perusahaan  (SIZE)  memiliki  nilai  mean  sebesar    28,91938  dan  standar  deviasi  sebesar 1,648726.  Nilai  minimum  variabel  SIZE  sebesar  26,016  dimiliki  oleh  PT.  Ateliers  Mecaniques D'Indonesie  Tbk  ditahun  2016.  Sedangkan  nilai  maximum  sebesar  33,495    terdapat  pada perusahaan PT Astra International Tbk ditahun 2019. Variabel profitabilitas (ROE) memiliki nilai mean sebesar 0,09238 dan standar deviasi sebesar 0,086957. Nilai minimum variabel ROE sebesar -0,078 terdapat pada perusahaan PT. Mulistrada Arah Sarana Tbk di tahun 2015. Sedangkan nilai maksimum sebesar 0,320 terdapat pada perusahaan PT. Selamat Sempurna ditahun 2015. Variabel kebijakan  dividen  (DPR)  memiliki  nilai  mean  sebesar  0,35187  dan  standar  deviasi  sebesar 2,138330. Nilai  minimum  variabel  DPR  sebesar  -7,782  terdapat  pada  perusahaan  PT.  Goodyear Indonesia Tbk di tahun 2015. Sedangkan nilai maksimum sebesar 18,664 terdapat pada perusahaan PT. Indospring Tbk ditahun yang sama.

## Tabel 4.
Uji Normalitas Sebelum Transformasi Data Statistics Unstandardized Residual N Valid 111 Missing 0 Skewness 1.040 Std. Error of Skewness .229 Kurtosis 1.837 Std. Error of Kurtosis .455 Sumber:Data diolah
Berdasarkan tabel 4. diatas maka dapat dihitung nilai dari Zskewness dan Zkurtosis sebagai berikut :
Zskewnes = 𝑆𝑘𝑒𝑤𝑛𝑒𝑠𝑠
√ 6 𝑁 = 1,040 √ 6 111 = 4,541
Zkurtosis = 𝐾𝑢𝑟𝑡𝑜𝑠𝑖𝑠 √24 𝑁
= 1,837 √ 24
111 = 4,037
Sehingga dari uji normalitas diatas, terdapat hasil perhitungan Zskewness sebesar -4,541 dan Zkurtosis sebesar 4,037. Hal ini menunjukkan bahwa distribusi data tidak normal karena hasil interpretasi dari Zksewness dan Zkurtosis lebih dari ±1,96.
Tabel 5. Uji Normalitas Setelah Transformasi Data
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.678

## Sumber:Data diolah
Berdasarkan tabel 5. diatas maka dapat dihitung nilai dari Zskewness dan Zkurtosis sebagai berikut :
Zskewnes = 𝑆𝑘𝑒𝑤𝑛𝑒𝑠𝑠 √ 6 𝑁 = 0,362 √ 6 111 = 1,580 Zkurtosis = 𝐾𝑢𝑟𝑡𝑜𝑠𝑖𝑠 √24 𝑁 = 0,695 √ 24 111 = −1,527
Sehingga  dari  uji  normalitas  diatas,  diperoleh  hasil  perhitungan  Zskewness  sebesar  1,580 dan Zkurtosis sebesar 1,527. Hal ini menunjukkan bahwa distribusi data sudah normal setelah dilakukan  transformasi  data  karena  hasil  interpretasi  Zksewness  dan  Zkurtosis  kurang  dari ±1,96.

## Tabel 6.

## Uji Multikolinieritas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) 1.809 .928 1.950 .054 SIZE -.036 .032 -.089 -1.132 .260 .979 1.021 ROE 4.423 .600 .577 7.378 .000 .986 1.014 DPR .003 .024 .011 .135 .893 .992 1.008
a. Dependent Variable: tobin's Q Sumber:Data diolah
Berdasarkan  tabel  6  diatas  masing  –  masing  dari  variabel  independen  menunjukkan  nilai tolerance lebih dari 0,10. Hal ini dapat dilihat dari variabel SIZE nilai tolerance sebesar 0,979 > 0,10; variabel ROE nilai tolerance sebesar 0,986 > 0,10; dan variabel DPR nilai tolerance sebesar 0,992 > 0,10. Sedangkan jika dilihat  nilai Variance Inflation Factor (VIF) dari masing – masing variabel independen tidak ada yang lebih dari 10. Variabel SIZE memiliki nilai VIF sebesar 1,021 < 10; variabel ROE memiliki nilai VIF sebesar 1,014 < 10; dan variabel DPR memiliki nilai VIF sebesar  1,008  <  10.  Sehingga  dari  uarian  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa  data  yang  di  uji  pada penelitian ini terbebas dari masalah multikolinearitas antar variabel.
Tabel 7.

## Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig.
Statistics Unstandardized Residual N Valid 111 Missing 0 Skewness .362 Std. Error of Skewness .229 Kurtosis .695 Std. Error of Kurtosis .455
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.678
B Std. Error Beta 1 (Constant) .934 1.319 .708 .483 SIZE -.003 .045 -.012 -.077 .939 ROE .392 .992 .059 .395 .695 DPR -.020 .198 -.015 -.102 .919
a. Dependent Variable: ABS_RES3 Sumber :Data diolah
Berdasarkan tabel 7 diatas, menunjukkan membuktikan bahwa variabel – variabel pada penelitian ini memiliki nilai signifikansi > 0,05. Hal ini dapat disimpulkan bahwa model regresi pada penelitian ini baik karena tidak terjadi heteroskedastititas atau biasa dikenali sebagai homokedastisitas.
Tabel 8.
Uji Atokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .595 a .354 .336 .542906 1.796
a. Predictors: (Constant), DPR, ROE, SIZE b. Dependent Variable: tobin's Q Sumber:Data diolah
Berdasarkan hasil uji yang telah dilakukan, terdapat nilai batas bawah (dl) sebesar 1,635 dan batas atas (du) sebesar 1,746. Sehingga, 4-du yaitu sebesar 2,254 dan 4-dl sebesar 2,365. Maka dari itu, dapat disimpulkan bahwa du < dw < 4-du atau 1,746 < 1,796 < 2,254. Nilai Durbin-Watson pada penelitian ini sebesar 1,796 berposisi didaerah tidak ada autokorelasi, artinya model regresi pada penelitian ini tidak terjadi autokorelasi.

## Tabel 9. Uji Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.809 .928 1.950 .054 SIZE -.036 .032 -.089 -1.132 .260 ROE 4.423 .600 .577 7.378 .000 DPR .003 .024 .011 .135 .893 a. Dependent Variable: tobin's Q
Sumber:Data diolah
Berdasarkan tabel 9 diatas maka dapat diambil persamaan regresi berikut ini :
𝑻𝒐𝒃𝒊𝒏 ′ 𝒔𝑸 = 𝟏, 𝟖𝟎𝟗 − 𝟎, 𝟎𝟑𝟔𝑺𝑰𝒁𝑬 + 𝟒, 𝟒𝟐𝟑𝑹𝑶𝑬 + 𝟎, 𝟎𝟎𝟑𝑫𝑷𝑹 + 𝒆
Tabel 10
Uji Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .595 a .354 .336 .542906
a. Predictors: (Constant), DPR, ROE, SIZE
b. Dependent Variable: tobin's Q
Sumber:Data diolah
Berdasarkan tabel 10 diatas, nilai Adjusted R Square (R²) sebesar 0,354 atau 35,4%. Artinya variabel  nilai  perusahaan  (Tobin’s  Q)  dapat  dijelaskan  dengan  variabel  independen  ukuran
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.678
perusahaan (SIZE), profitabilitas (ROE) dan kebijakan dividen (DPR) sebesar 35,4%. Sedangkan sisanya sebesar 64,6% (100% - 35,4%) dapat dijelaskan dengan variabel lain diluar model.

## Tabel 11
Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 17.284 3 5.761 19.547 .000 b Residual 31.538 107 .295 Total 48.822 110
a. Dependent Variable: tobin's Q b. Predictors: (Constant), DPR, ROE, SIZE Sumber:Data diolah
Berdasarkan tabel 11 diatas, hasil dari uji F sebesar 0,000 atau lebih kecil dari 0,05. Hal ini menunjukkan  bahwa  variabel  independen  pada  penelitian  ini  secara  simultan  berpengaruh  pada variabel dependen (Tobin’s Q). Sehingga dapat disimpulkan bahwa model penelitian ini layak.
Tabel 12 Uji Hipotesis (Uji t)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.809 .928 1.950 .054 SIZE -.036 .032 -.089 -1.132 .260 ROE 4.423 .600 .577 7.378 .000 DPR .003 .024 .011 .135 .893
a. Dependent Variable: tobin's Q Sumber:Data diolah
Variabel ukuran perusahaan (SIZE) memiliki nilai t hitung sebesar -1,132 dan nilai signifikansi sebesar 0,260 > 0,05. Hal ini dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh pada nilai  perusahaan.  Sehingga  hipotesis  pertama  (H1)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh secara positif pada nilai perusahaan ditolak . Variabel profitabilitas (ROE) memiliki nilai  t hitung sebesar  7,378  dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000  <  0,05.  Hal  ini  dapat  disimpulkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Sehingga, hipotesis kedua (H2) yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan diterima . Variabel kebijakan dividen (DPR) memiliki nilai t hitung sebesar 0,135 dan nilai signifikansi sebesar 0,893 > 0,05. Hal ini dapat disimpulkan bahwa kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.  Sehingga,  hipotesis  ketiga  yang  menyatakan  bahwa  kebijakan  dividen  berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan ditolak .

## PEMBAHASAN

## Ukuran Perusahaan Tidak Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan
Pengujian  hipotesis  pertama  menunjukkan  bahwa  tidak  adanya  pengaruh  ukuran  perusahaan terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  memperlihatkan  bahwa  ukuran  perusahaan  yang  tinggi  tidak selalu menyebabkan nilai perusahaan semakin tinggi pula. Perusahaan dengan ukuran yang besar memotivasi manajer untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Namun, perusahaan yang berukuran kecil  juga  dapat  memberikan  pengembalian  keuntungan  yang  maksimal  walaupun  memiliki frekuensi investasi yang kecil. Selain itu, persepsi investor yang menganggap bahwa perusahaan yang  memiliki  total  aset  yang  besar  cenderung  menetapkan  laba  ditahan  yang  lebih  besar dibandingkan dengan dividen yang dibagikan. Hasil penelitian ini mendukung penelitian terdahulu yang dilakukan oleh (Rejeki & Haryono, 2021), dan (Indriyani, 2017).
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.678

## Profitabilitas Berpengaruh Positif Terhadap Nilai Perusahaan
Pengujian  hipotesis  yang  kedua  menunjukkan  adanya  pengaruh  positif  profitabilitas  terhadap nilai  perusahaan.  Tingginya  tingkat  keuntungan  yang  didapatkan  perusahaan,  dianggap  dapat membuktikan  bahwa  perusahaan  mampu  mengelola  sumber  daya  dan  aset  secara  maksimal. Sehingga, hal itu dapat mengakibatkan meningkatnya nilai perusahaan. Nilai profit yang tinggi juga dapat memberikan sinyal bahwa perusahaan mampu membayarkan dividennya kepada pemegang saham.  Semakin  tinggi  nilai  profit  yang  diperoleh  perusahaan,  semakin  tinggi  pula  lelayaan pemegang saham.  Hasil penelitian ini mendukung penlitian terdahulu yang telah  dilakukan oleh (Susila  &  Prena,  2019),  (Rudangga  &  Sudiarta,  2016),  (Ernawati  &  Widyawati,  2015)  serta (Darmawan,  Putragita,  Purnadi,  &  Aryoko,  2020)  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Kebijakan Dividen Tidak Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan
Pengujian hipotesis yang ketiga menunjukkan tidak adanya pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai  perusahaan.  Meningkatnya  kebijakan  dividen  perusahaan  tidak  selalu  diikuti  dengan meningkatnya  nilai  perusahaan.  Hal  ini  dapat  disebabkan  karena  investor  hanya  mengambil keuntungan dengan jangka waktu pendek. Hasil pengujian hipotesis ini tidak sejalan dengan teori dari  (Lintner,  1962)  dan  (Gordon,  1963)  dengan bird  in  hand  theory yang  berpendapat  bahwa investor  menyukai  pendapatan  dividen  yang  tinggi  karena  pendapatan  dividen  yang  diterima ditangan mempunyai nilai yang lebih tinggi dan risiko yang kecil.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  analisis  data  dan  pembahasan  pada  bab  sebelumnya,  maka  dapat  diambil kesimpulan  sebagai  berikut  :  Ukuran  perusahaan  yang  diukur  dengan size tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Profitabilitas yang diukur dengan Return on Equity (ROE) berpengaruh secara positif terhadap nilai perusahaan. Kebijakan dividen yang diukur dengan Dividend Payout Ratio (DPR) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## REFERENSI
Andriyani, J., & Hutabarat, F. (2020). PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN  DENGAN  VARIABEL  MEDIASI  PENGHINDARAN  PAJAK PERUSAHAAN PROPERTY. AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, Vol 3, No.2 . Basyaib, F. (2007). Manajemen Risiko. Jakarta: Grasindo. Darmawan, A., Putragita, Y., Purnadi, & Aryoko, Y. P. (2020). PENGARUH PROFITABILITAS DAN  LEVERAGE  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  DENGAN  CORPORATE SOCIAL  RESPONSIBILITY  SEBAGAI  VARIABEL  MODERASI  DAN  UKURAN PERUSAHAAN  SEBAGAI  VARIABEL  KONTROL. BALANCE  :  JURNAL AKUNTANSI DAN BISNIS .Vol 5, No 1 .
Ernawati,  D.,  &  Widyawati,  D.  (2015).  PENGARUH  PROFITABILITAS,  LEVERAGE  DAN UKURAN  PERUSAHAAN  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN. Jurnal  Ilmu  &  Riset Akuntansi Vol. 4 No. 4 . Fahmi, B. (2007). Manajemen Risiko. Jakarta: Grasindo. Febrianti, M. (2012). FAKTOR - FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN PADA  INDUSTRI  PERTAMBANGAN  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA  . JURNAL BISNIS DAN AKUNTANSI . Ghozali,  I.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS. Semarang:  Badan Penerbit Univesitas Diponegoro.
Gordon, M. J. (1963). "Optimal Investmenr and Financing Policy". Journal of Finance,18, Issue 2 , 264-272.
Hardian, A. P., & Asyik, N. F. (2016). KINERJA KEUANGAN DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN, CSR SEBAGAI VARIABEL MODERASI. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi : Volume 5, Nomor 9 .
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.678
Indriyani, E. (2017). Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Akuntabilitas: Jurnal Ilmu Akuntansi. Volume 10(2) .
Kurnia,  D.  (2017).  ANALISIS  SIGNIFIKANSI  LEVERAGE  DAN  KEBIJAKAN  DEVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN. Jurnal Akuntansi. Vol 4 No. 2 . Lintner,  J.  (1962).  Dividends,  Earnings,  Leverage,  Stock  Prices,  and  The  Supply  of  Capital  to Corporation. Review of Economics and Statistics. , 243-269.
Mahpudin,  E.,  &  Suparno.  (2016).  Faktor  Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  (Studi empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek . JRKA Volume 2 Isue 2 .
Rejeki, H. T., & Haryono, S. (2021). PENGARUH LEVERAGE DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DI INDONESIA. Invoice : Jurnal Ilmu Akuntansi Vol. 3 Nomor 1 .
Rudangga,  I.  G.,  &  Sudiarta,  G.  M.  (2016).  PENGARUH  UKURAN  PERUSAHAAN, LEVERAGE DAN  PROFITABILITAS  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol 5., No. 7 .
Sari,  N.  L.,  &  Sukmaningrum,  P.  S.  (2019).  FAKTOR-FAKTOR  YANG  MEMPENGARUHI NILAI  PERUSAHAAN  PADA  PERUSAHAAN  PERDAGANGAN,  JASA  DAN INVESTASI YANG TERDAFTAR DI ISSI. Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan Vol. 6 No. 10 .
Senata,  M.  (2016).  PENGARUH  KEBIJAKAN  DIVIDEN  TERHADAP  NILAI. Jurnal  Wira Ekonomi Mikroskil : JWEM. Volume 6, Nomor 01 .
Soliha,  E.,  &  Taswan.  (2002).  "Pengaruh  Kebijakan  Hutang  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Serta Beberapa  Faktor  Yang  Mempengaruhinya". Jurnal  Bisnis  dan  Ekonomi.  STIE STIKUBANK Semarang . Sudana, I. M. (2012). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori & Praktik. Jakarta: Erlangga. Susila, I. M., & Prena, G. D. (2019). PENGARUH KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DEVIDEN,  PROFITABILITAS  DAN  CORPORATE  SOCIAL  RESPONSIBILITY TERHADAP NILAI PERUSAHAAN. Jurnal Akuntansi, Vol 6 No. 1 .
Yulianto,  &  Widayasasi.  (2020).  ANALISIS  FAKTOR  -  FAKTOR  YANG  MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanegara / Vol.2 .