Peran Literasi Keuangan, Risk Tolerance , Overconfidence Serta Financial Technology dalam Mendorong Keputusan Investasi
Amelia Kulintang 1 , Eskasari Putri 2*
1,2 Program Studi Akuntansi, Universitas Muhammadiyah Surakarta, Indonesia

## ARTICLE INFO
JEL Classification: D81, E44, G11
Korespondensi: Eskasari Putri (ep122@ums.ac.id)
Received : 10 - 01 - 2024 Revised : 15 - 02 - 2024 Accepted : 27 - 02 - 2024 Published : 05 - 03 - 2024
Keywords: Financial Literacy, Financial Technology, Investment Decision Making, Risk Tolerance
Sitasi: Kulintang, A., & Putri, E. (2024). Peran Literasi Keuangan, Risk Tolerance, Overconfidence Serta Financial Technology dalam Mendorong Keputusan Investasi. Jurnal Riset Akuntansi & Perpajakan (JRAP) , 11 (1), 39 - 55. https://doi.org/10.35838/jrap.2024.01 1.01.04
This work is licensed under a Creative Commons Attribution - ShareAlike 4.0 International License .

## ABSTRACT
This research explores the roles of financial literacy, risk tolerance, overconfidence, and financial technology in investment decision - making. The conceptual framework is grounded in prospect theory, particularly in the context of investment decisions. A  quantitative  research  method  using  a  questionnaire  was  employed  to  collect primary  data  from  an  active  student  sample  of  the  Faculty  of  Economics  and Business  at  Universitas  Muhammadiyah  Surakarta.  A  total  of  110  participating students  served  as  research  respondents.  The  collected  data  were  processed  and analyzed descriptively and inferentially. The research results indicate that financial literacy,  risk  tolerance,  overconfidence,  and  financial  technology  collectively  play significant  roles  in  influencing  investment  decisions.  Among  these  factors, overconfidence  was  identified  as  the  most  influential  at  a  dominance  level.  These findings  have  crucial  implications  for  enhancing  investors'  understanding  of  the capital market, refining more precise investment strategies, and minimizing risks. Therefore,  this  research  contributes  to  directing  attention  toward  the  aspects  of financial and psychological literacy in investment decision - making, in conjunction with  the  advancements  in  financial  technology.A  better  understanding  of  these variables  can  aid  in  optimizing  investment  decisions  in  the  capital  market, providing  a  foundation  for  the  development  of  financial  literacy  programs,  and adopting more effective approaches in managing investment risks.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  mengeksplorasi  peran  literasi  keuangan,  toleransi  risiko, kemudian overconfidenc e,  dan  teknologi  keuangan  terhadap  keputusan investasi.  Kerangka  konseptual  yang  dibangun  berlandaskan  pada  teori prospek, khususnya berkaitan dengan konteks keputusan investasi. Metode penelitian  kuantitatif  dengan  menggunakan  kuesioner  digunakan  untuk mengumpulkan  data  primer  dari  sampel  mahasiswa  aktif  dari  Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta. Sebanyak 110 mahasiswa  yang  berpartisipasi  menjadi  responden  penelitian.  Data  yang terkumpul diolah dan dianalisis baik secara deksriptif maupun inferensial. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  literasi  keuangan,  toleransi  risiko, overconfidence ,  dan  teknologi  keuangan  secara  keseluruhan  merupakan faktor  penting  dalam  memengaruhi  keputusan  investasi.  Pada  tingkat dominansi, overconfidence teridentifikasi sebagai faktor paling berpengaruh. Temuan  ini  memiliki  implikasi  penting  dalam  meningkatkan  pemahaman investor terhadap pasar modal, merinci strategi investasi yang lebih cermat dan  meminimalkan  risiko.  Oleh  karena  itu,  penelitian  ini  memberikan kontribusi dalam mengarahkan perhatian pada aspek literasi keuangan dan psikologis  dalam  pengambilan  keputusan  investasi,  seiring  dengan kemajuan  teknologi  keuangan.  Pemahaman  yang  lebih  baik  terhadap variabel - variabel ini dapat membantu mengoptimalkan keputusan investasi di pasar modal, memberikan landasan bagi pengembangan program literasi keuangan  dan  pendekatan  yang  lebih  efektif  dalam  mengelola  risiko investasi .

## 1. PENDAHULUAN
Sebagai  salah  satu  pilar  utama  dalam mendorong  laju  perekonomian  di  sebuah
negara,  pasar  modal  mempunyai  peran  yang semakin  penting  di  masa  kini.  Hal  tersebut juga  berlaku  di  Indonesia  dengan  jumlah
JRAP (Jurnal Riset Akuntansi dan Perpajakan) https://journal.univpancasila.ac.id/index.php/jrap
E-ISSN: 2460-2132, P-ISSN: 2339-1545
Vol. 11, No. 1, Januari-Juni (2024), hal. 39-55
penduduk  dan  tingkat  perekonomian  yang tumbuh  berkembang  baik.  Sebagai  entitas yang  menyediakan  layanan  pembelian  serta penjualan  berbagai  instrumen  keuangan  bagi masyarakat,  pasar  modal  dapat  dipahami sebagai  media  penghubung  diantara  investor serta perusahaan bisnis. Kondisi tersebut akan mendorong  keharusan  bagi  investor  untuk menentukan  bagaimana  cara  melanjutkan aktivitas  pembelian,  penjualan  dan  atau investasi  (Gunawan  &  Wiyanto,  2022). Sebelumnya  telah  ditekankan  bahwa  tujuan investasi  yang  cenderung  terfokus  pada  laba jangka  pendek  (Rona  &  Sinarwati,  2021), sementara  ketersediaan  uang  yang  harus dialokasikan  pada  investasi  seringkali  tidak sesuai  proyeksi  masa  mendatang.  Namun yang  perlu  digarisbawahi  adalah  investor harus mengambil keputusan tentang investasi yang  dilakukannya  (Sutikno  &  Ramadani, 2021).
Saat  ini,  terdapat  fenomena  di  mana banyak orang telah memutuskan berinvestasi dengan  motif  utama  meraih  keuntungan  di waktu  mendatang.  Pada  dasarnya  telah dilakukan  berbagai  upaya  berupa  sosialisasi, kampanye,  edukasi,    literasi  publik,  dan kontribusi  terhadap  peningkatan  jumlah investor  telah  dilakukan  oleh  BEI  dan stakeholders  dalam  empat  tahun  terakhir. Pada tahun 2020 - Mei 2023 terjadi signifikansi kenaikan jumlah investor pasar modal dengan presentase  kenaikan  sebesar  92,99%  dengan sejumlah awalnya 3,88 juta investor kemudian bertumbuh  menjadi  sebanyak  7,49  juta investor. Angka ini selanjutnya di tahun 2022 naik lagi dengan presentase 37,68% sebanyak 10,31  juta  investor  dan  pada  Mei  2023 kenaikan jumlah investor sebanyak 11,06 juta dengan presentase kenaikan 7,28%.
Keputusan  investasi  memiliki  peran penting  dalam  pengelolaan  aset  keuangan, terutama  jika  dipandang  dari  perspektif akuntansi  dan  keuangan.  Dalam  konteks  ini, keputusan  investasi  tidak  hanya  mencakup alokasi modal untuk investasi potensial, tetapi juga  membawa  dampak  yang  signifikan terhadap  laporan  keuangan  dan  kesehatan finansial suatu entitas.
Dari  perspektif  akuntansi,  keputusan investasi  memerlukan  pengukuran  yang akurat  terhadap  nilai  aset,  pengakuan pendapatan,  dan  penanganan  biaya - biaya terkait.  Penilaian  yang  tepat  terhadap investasi akan mencerminkan secara langsung pada pos - pos laporan keuangan. Berdasarkan hal  tersebut  maka  pencatatan  sebagai  bagian penting  dari  akuntansi  yang  teliti  diperlukan untuk  memastikan  bahwa  dampak  keuangan dari  keputusan  investasi  tercermin  dengan benar dalam laporan keuangan perusahaan.
Dari  segi  keuangan,  keputusan  investasi juga berperan penting dalam mengoptimalkan  nilai  perusahaan  dan meningkatkan  kesehatan  keuangan  jangka panjang.  Investasi  yang  dipilih  dengan  baik dapat  meningkatkan  kinerja  keuangan, mengurangi  risiko,  dan  menciptakan  nilai tambah  bagi  pemegang  saham.  Sebaliknya, keputusan  investasi  yang  kurang  bijak  dapat menyebabkan kerugian finansial dan menimbulkan  risiko  keuangan  yang  tidak perlu.  Oleh  karena  itu  maka  dirasa  penting bagi  para  pelaku  bisnis  dan  investor  untuk memahami  secara  menyeluruh  konsekuensi keputusan investasi dari perspektif akuntansi dan keuangan. Bagaimanapun sebuah keputusan  yang  diambil  tidak  hanya  harus dapat  memberikan  keuntungan,  tetapi  dapat juga mendukung pencapaian tujuan keuangan jangka panjang. Pentingnya dukungan terhadap pembangunan ekonomi dalam bentuk investasi,  khususnya  di  pasar  modal,  dapat dilihat  dari  signifikansinya  sektor  jasa keuangan.  Salah  satu  bentuk  upaya  untuk memberikan
dukungan terhadap pembangunan  ekonomi  khususunya  pada aspek  sumber  daya  manusia  adalah  dengan meningkatkan  literasi  keuangan  (Budiman  et al.,  2021).  Menurut  penelitian  Saputri  et  al., (2023),  seseorang  dengan  tingkat  literasi keuangan  yang  lebih  baik  atau  tinggi mempuyai  kecenderungan  dalam  melakukan investasi  secara  bijak  dan  mampu  membuat keputusan  keuangan  yang  cerdas.  Informasi penting yang diungkapkan oleh Mursyidan & Syaipudin,  (2023)  tentang  literasi  keuangan yang  dipertimbangkan  sebagai  suatu  proses
atau  kegiatan  yang  berpotensi  dalam meningkatkan  pemahaman,  kemahiran,  dan keyakinan  diri  seseorang  dalam  mengelola keuangan.  Dengan  kata  lain,  konsep  tentang literasi keuangan dapat mencakup kemampuan
untuk memahami dan menerapkan  manajemen  keuangan,  di  mana semakin  canggih  kebijakan  keuangan  yang diterapkan,  semakin  tinggi  literasi  keuangan seseorang.
Peningkatan  literasi  keuangan  juga dianggap  sebagai  faktor  kunci  dalam mendukung  pembangunan  ekonomi  melalui investasi  di  pasar  modal.  Dalam  konteks  ini, sumber  daya  manusia  berkualitas  menjadi elemen krusial untuk mendukung keberhasilan  sektor  jasa  keuangan.  Budiman et  al.  (2021)  menyarankan  bahwa  salah  satu bentuk  dukungan  terhadap  sumber  daya manusia adalah peningkatan literasi keuangan. Hasil  penelitian  oleh  Saputri  et al. (2023)  menunjukkan  bahwa  seseorang  yang memiliki  literasi  keuangan  tinggi  cenderung akan melakukan keputusan dalam berinvestasi  dengan  lebih  bijak  serta  mampu mengambil  keputusan  keuangan  yang  tepat dan  cerdas.  Literasi  keuangan  menurut Mursyidan  &  Syaipudin  (2023)  merupakan suatu  rangkaian  proses  atau  kegiatan  yang meningkatkan  pemahaman,  kemahiran,  serta keyakinan  diri  dalam  mengelola  keuangan seseorang.  Oleh  karena  itu  apabila  semakin tinggi tingkat literasi keuangan dari individu, maka hal ini akan membuat semakin canggih penerapan  kebijakan  keuangan  yang  dapat dilakukan.
Utami & Sitanggang (2023)
menyimpulkan  bahwa  minat  berinvestasi dapat  meningkat  sebagai  hasil  dari  literasi keuangan seorang investor, yang ditunjukkan oleh pengetahuan, pemahaman, perilaku, dan keterampilan  keuangan  mereka.  Hasil  dari penelitian  Andreansyah  &  Meirisa,  (2022) literasi  keuangan  berdampak  penting  dalam mendorong  keputusan  Investasi.  Namun  hal berbeda  ditemukan  oleh  Budiman  et  al., (2021)  bahwa  literasi  keuangan  ditemukan tidak berdampak penting dan bersifat negatif atas keputusan investasi dari para investor di pasar modal.
Pemilihan  investasi  dan  besarnya  dana yang diinvestasikan seringkali sangat dipengaruhi oleh risk tolerance investor, yaitu sikap  terhadap  risiko  yang  akan  dihadapi. Risiko  tersebut  dapat  bersifat  disukai, dihindari,  atau  diabaikan  oleh  investor (Wulandari  &  Iramani,  2014). Risk  tolerance , seperti  yang  dijelaskan  oleh  Mahardhika  & Asandimitra (2023), diartikan sebagai kemampuan  individual  dalam  menerima risiko  investasi.  Apabila  diketahui  torelansi risiko yang semakin tinggi, maka hal ini akan menjadikan  semakin  besar  peluang  individu untuk  terlibat  dalam  investasi  (Ni  Putu Priscilia  Kartika  Dewi  &  Krisnawati,  2020) (Ni Putu Priscilia Kartika Dewi & Krisnawati, 2020).  Lathifatunnisa  &  Nur  Wahyuni  (2021) Juga  diungkapkan  bahwa  pada  usia produktif,  toleransi  risiko  dapat berpengaruh positif  secara  penting  terhadap  proses pengambilan  keputusan  investasi.  Hal  ini disebabkan  oleh  korelasi  positif  antara toleransi risiko investor dan tingkat investasi, di  mana  semakin  besar  toleransi  risiko, semakin  meningkat  pula  tingkat  investasi yang diambil.
Wulandari & Iramani (2014)
mendeskripsikan  bahwa  ketika  seorang investor  telah  sukses  dan  merasa  nyaman dengan  investasinya,  kepercayaan  diri investor  tersebut  akan  meningkat  dan cenderung  berniat  untuk  melakukan  bentuk investasi  lain  di  masa  depan.  Peningkatan kepercayaan  diri  ini  dapat  menyebabkan overconfidence ,  yaitu  perilaku  seseorang  yang memiliki keyakinan besar terhadap kemampuan  prediksi  yang  dapat  diandalkan (Theressa & Armansyah, 2022). Overconfidence dapat  berdampak  pada  kemampuan  investor dalam  mengambil  keputusan,  terutama  bagi investor  muda  yang  masih  memiliki pemikiran  yang  labil,  dapat  berakibat  pada pengambilan  keputusan  yang  tidak  rasional (Lathifatunnisa & Nur Wahyuni, (2021). Dewi & Krisnawati (2020) menyimpulkan overconfidence merupakan
hal yang dipertimbangkan  bermakna  penting  dapar proses  pengambilan  keputusan  Investasi. Sementara  hasil  Mahardhika  &  Asandimitra (2023)  mengungkapkan  sebaliknya  bahwa
overconfidence ditemukan  tidak  berdampak penting pada keputusan dalam berinvestasi.
Financial  Technology mengacu  pada kemajuan  teknologi  yang  cepat  melalui berbagai  inovasi,  khususnya  di  industri keuangan. Kemajuan financial technology telah membuat  transaksi  menjadi  lebih  cepat  dan lebih  mudah  bagi  para  investor  dengan menawarkan layanan yang cepat (Kusumahadi  &  Utami,  2022).  Menurut laporan  Asosiasi  Fintech  Indonesia,  hingga 73%  pengguna financial  technology berusia antara  25  dan  35  tahun.  Karena  banyak pengguna  ponsel  pintar  pada  usia  tersebut memiliki  akses  ke  layanan  keuangan  digital, sistem  keuangan  dapat  diakses  oleh  mereka. memanfaatkan financial  technology untuk investasi,  pinjaman,  dan  pembayaran  (Eltin, 2019). Menurut Penelitian  Alawi  et al.,  (2020) menyimpulkan  bahwa  perkembangan  bisnis financial  technology merupakan  salah  satu contoh  perubahan  teknologi  yang  sangat cepat  untuk  dapat  mempermudah  akses layanan  keuangan  mahasiswa.  Hal  ini menjadi  indikator  yang  kuat  karena mahasiswa sudah sadar akan manfaat financial technology .  Secara  empiris  hal  ini  diperkuat temuan hasil dari Mahardhika & Asandimitra (2023)  yang  menyatakan  bahwa financial technology
berdampak penting pada keputusan investasi. Berbagai hasil empiris terdahulu menunjukkan  beberapa  ketidakkonsistenan hasil  tentang  determinan  dari  keputusan Investasi. Dengan melibatkan mahasiswa dari Universitas Muhammadiyah Surakarta sebagai  objek  penelitian,  penelitian  ini bertujuan untuk mengungkapkan tentang apa faktor  terpenting  (literasi  keuangan, risk tolerance, overconfidence , dan financial technology )  dari  determinan  atas  keputusan investasi.
2. TELAAH TEORI DAN

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS
2.1. Teori Prospek
Teori  prospek  merupakan  teori  yang dikembangkan  dalam  bidang  keuangan  dan khususunya  ekonomi  perilaku. Poin  sentral dari  teori  prospek  adalah  menggarisabawahi
bahwa perilaku dalam pengambilan keputusan tidak selalu akan mengikuti logika ekonomi yang rasional, sebagaimana dijelaskan oleh teori utilitas yang konvensional. Teori  prospek  menjelaskan bagaimana  orang  mengambil  keputusan dalam situasi yang tidak terduga dengan hasil yang  tidak  terduga  (Hartono  et  al.,  2020). Teori  prospek  ini  menjelaskan  bahwa individu  mungkin  tidak  selalu  menerapkan pemahaman  teoritis  tentang  aspek  keuangan saat menghadapi risiko, terutama dikarenakan permasalahan dan sikap psikologis  yang  tidak  menentu  ketika membuat  keputusan  yang  bijak  (Pradikasari &  Isbanah  2018).  Sementara  Pradhana  (2018) mengemukakan  bahwa  seseorang  yang sedang mengalami kerugian akan mengambil risiko  dengan  keberanian  yang  lebih  besar. Hal ini menyebabkan kecenderungan seseorang  atau  organisasi  untuk  lebih  agresif dan berani mengambil risiko dan hal-hal yang tidak pasti (risk-seeker) ketika mereka sangat mungkin  mengalami  kesulitan  keuangan. Bahkan  menurut  para  ahli,  pengambilan keputusan  seseorang  dalam  berinvestasi sangat dipengaruhi oleh faktor psikologis.

## 2.2. Keputusan Investasi
Keputusan  investasi  merupakan  opsi untuk  mengalokasikan  modal  pada  jenis investasi  yang  berpotensi  membawa  hasil keuntungan  pada  masa  mendatang.  Empat faktor  teridenfikasi  dipengaruhi  oleh  pilihan investasi adalah rasa percaya diri,
pengetahuan yang objektif, informasi akuntan,  dan  persyaratan  keuangan  pribadi (Mahardhika  &  Asandimitra,  2023) ,  serta d apat  digunakan  oleh  OJK  yang  telah terdaftar  (sikapiuangmu.ojk.go.id).  Budiarto &  Susanti  (2017)  menjelaskan  bahwa  sebuah keputusan investasi dipertimbangkan sebagai keputusan  oleh  investor  mengenai  di  mana, kapan,  dan  seberapa  besar  uang  akan dimasukkan  ke  dalam  berbagai  produk  atau instrumen keuangan dengan tujuan meningkatkan  nilai  atau  menghasilkan pendapatan dikenal sebagai keputusan dalam berinvestasi.
Pada  konteks  penelitian  ini,  keputusan investasi  memiliki  peranan  penting  bagi mahasiswa  fakultas  ekonomi.  Memiliki pengetahuan dan keterampilan finansial yang cukup  merupakan  modal  penting  bagi mahasiswa mengaplikasikan konsep ekonomi dan keuangan dalam memilih dan mengelola aset  dengan  efektif.  Proses  ini  tidak  hanya mendukung  pemahaman  pasar  keuangan, tetapi juga mempersiapkan mahasiswa untuk mengelola  keuangan  pribadi  dan  bersaing  di industri keuangan atau perbankan. Keputusan  investasi  membuka  jalan  bagi pengembangan
keterampilan praktis,
mengintegrasikan teori dengan aplikasi nyata,
dan memperkaya pembelajaran bagi mahasiswa.

## 2.3.  Keterkaitan  Literasi  Keuangan  dengan Keputusan Investasi
Literasi  keuangan  diartikan  sebagai bentuk  informasi,  kemampuan,  keyakinan dalam membentuk sikap  serta tindakan  yang bertujuan meningkatkan pengelolaan keuangan serta pengambilan suatu keputusan yang  mengarahkan  pada  upaya  mencapai kemakmuran.
Ketajaman tentang pengambilan  keputusan  individual  dapat meningkat sejalan dengan kepemilikan literasi keuangannya  secara  pribadi  (Fadila  et  al., 2022).  Mahardhika  &  Asandimitra  (2023) mengungkapkan tentang bagaimana keputusan  investasi  dapat  didorong  secara positif  oleh  adanya  tingkat  literasi  keuangan yang  cukup.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa keputusan  seseorang  untuk  berinvestasi meningkat seiring dengan tingkat pengetahuan  keuangan  mereka.  Geriadi (2023) menyimpulkan bahwa literasi keuangan  berperan  penting  dan  sifatnya positif  atas  keputusan  investasi  bagi  para mahasiswa.  Beberapa  literatur  terdahulu menunjukkan keterkaitan penting dari literasi keuangan dengan keputusan investasi.
Hasil empiris terdahulu tentang keterkaitan literasi keuangan dengan keputusan  investasi  menjadi  dasar  dalam perumusan  hipotesis  (H 1 )  sebagai  berikut: literasi  keuangan  mempunyai  pengaruh
penting  yang  bersifat  positif  atas  keputusan investasi.
2.4.  Keterkaitan Risk  Tolerance dengan Keputusan Investasi
Risk  tolerance atau  toleransi  risiko merupakan  kemampuan  individual  dalam penerimaan  risiko  investasi.  Semakin  tinggi toleransi risiko, semakin besar peluang untuk melakukan investasi (Mahardhika & Asandimitra, 2023). Sebuah penelitian terdahulu  (Wulandari  &  Iramani  2014)  pada unit  analisis  dosen  mengungkapkan  bahwa toleransi risiko dapat mendorong pengambilan  keputusan  investasi  dosen ekonomi di Surabaya   Temuan tersebut telah ditunjang  oleh  hasil  penelitian  lainnya (Pradikasari & Isbanah 2018) yang
mengungkapkan  bahwa  semakin  besar toleransi  risiko  akan  semakin  meningkatkan keputusan  investasi  bagi  para  mahasiswa yang  berada  di  Kota  Surabaya.  Penelitian lainnya  dari  Budiarto  &  Susanti,  (2017) menyebutkan  bahwa  toleransi  risiko  adalah faktor  penentu  dari  keputusan  investasi investor.  Sementara  kajian  Lathifatunnisa  & Nur  Wahyuni,  (2021)  bahwa  toleransi  risiko berdampak penting atas pengambilan keputusan  berinvestasi  seseorang.  Hal  ini disebabkan  semakin  tinggi  toleransi  risiko oleh  seorang  investor  dalam  mengambil keputusan  berinvestasi,  maka  semakin meningkat investasi yang dilakukan. Beberapa  hasil  empiris  terdahulu  tersebut menunjukkan  bahwa  terdapat  keterkaitan yang  positif  dan  bermakna  penting  dari toleransi  risiko  yang  dimiliki  seseorang terhadap keputusan untuk berinvestasi.
Hasil empiris terdahulu tentang keterkaitan  risk  tolerance  dengan  keputusan investasi  menjadi  dasar  dalam  perumusan hipotesis (H 2 ) sebagai berikut :  Risk tolerance mempunyai  pengaruh  penting  yang  bersifat positif atas keputusan investasi.
2.5.  Keterkaitan Overconfidence Dengan
Keputusan Investasi
Overconfidence
merupakan bentuk
perilaku  seseorang  dengan  keyakinan  yang besar  atas  kemampuan  prediksi  yang  dapat
diandalkan,  dengan  hal  ini  mengarahkan kepada  rasa  kepercayaan  diri  yang  sangat tinggi  bahkan  ketika  berbicara  tentang berinvestasi  (Theressa  &  Armansyah,  2022). Budiarto  &  Susanti,  (2017)  menyimpulkan bahwa overconfidence dapat  berperan  penting atas  keputusan  investasi  dari  para  investor. Pada  penelitian  lainnya (Addinpujoartanto & Darmawan, 2020) menyebutkan overconfidence merupakan  hal  yang  berdampak  signifikan secara parsial atas keputusan investasi. Hal ini juga  didukung  Sutikno  &  Ramadani,  (2021) dalam  penelitiannya  menybeutkan  bahwa investor  lebih  menggunakan  perasaan  dan kemampuan  yang  dimiliki  dikarenakan keyakinan  yang  kuat  atas  investasinya, sehingga overconfidence yang dimiliki investor dapat  berperan  penting  serta  positif  dalam mendorong keputusan investasi.
Berdasarkan  hasil  empiris  terdahulu tentang  keterkaitan overconfidence dengan keputusan investasi, maka  dapat dirumuskan hipotesis  (H 3 )  sebagai  berikut  : overconfidence mempunyai  pengaruh  penting  dan  positif terhadap atas investasi.
2.6. Keterkaitan Financial Technology dengan Keputusan Investasi
Financial  technology adalah  penyediaan layanan  keuangan  melalui  teknologi  dan perangkat  lunak  saat  ini. Financial  technology menggabungkan
teknologi
dengan manajemen keuangan, telah menarik perhatian publik karena banyak
karakteristiknya  yang  memudahkan  operasi keuangan,  seperti  yang  digunakan  dalam asuransi, perbankan, dan organisasi keuangan.  Hasil  pengujian  Mahardhika  & Asandimitra, (2023)
menggarisbawahi financial technology berperan penting dan nilai pengaruhnya positif atas keputusan investasi. Tingkat pengambilan investasi akan meningkat dalam kriteria secara proporsional sejalan  dengan  tingkat  kemahiran  yang dimiliki  investor  dalam  menggunakan financial  technology . Financial  technology dapat meningkatkan  pemahaman  dan  interpretasi mahasiswa  terhadap  informasi  investasi dengan  tata  letak  yang  menarik  dan  mudah digunakan.  Pengguna financial  technology
dapat  menggunakan  data  sebagai  acuan  saat membuat  pilihan  investasi.  Restianti  et  al., (2022)  menyatakan  bahwa financial  technology berpengaruh  positif  signifikan  terhadap keputusan investasi.
Berdasarkan  hasil  empiris  terdahulu tentang keterkaitan financial technology dengan keputusan investasi, maka  dapat dirumuskan hipotesis  (H 3 )  sebagai  berikut  : financial technology mempunyai pengaruh penting dan positif atas keputusan investasi.

## 3. METODE PENELITIAN
Penelitian ini bertujuan untuk mengeksplorasi  peran  literasi  keuangan, risk tolerance , overconfidence , dan financial technology dalam  mendorong  keputusan investasi  di  kalangan  mahasiswa  yang didasarkan  pada  teori  prospek  tentang keputusan  investasi.  Adapun  desain  yang ditetapkan  pada  penelitian  ini  merupakan desain  penelitian  deskriptif  analitik  dengan pendekatan kuantitatif.
Mahasiswa yang tercatat sebagai mahasiswa aktif  dan berkuliah pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta merupakan
populasi  target  pada  penelitian  ini  yakni sekitar  6.497  mahasiswa.  Ukuran  sampel penelitian  ini  dihitung  menggunakan  rumus Slovin  dengan  hasil  ukuran  sampel  110. Sedangkan  teknik  yang  digunakan  dalam penentuan  sampel  ini  menggunakan  teknik purposive sampling dengan kriteria:
1) Mahasiswa/Mahasiswi Fakultas Ekonomi dan  Bisnis  Universitas  Muhammadiyah Surakarta
2) Berusia antara 18-26 tahun 3) Pernah berinvestasi atau sedang melakukan investasi di pasar modal.
Pengukuran data primer yang melibatkan instrumen kuesioner dengan menggunakan skala Likert 5 (angka 1 sangat tidak setuju sampai dengan angka 5 sangat setuju).
Selain  itu,  penelitian  ini  mengutamakan etika penelitian dengan memastikan kerahasiaan  data  dan  memberikan  informasi yang cukup kepada responden tentang tujuan penelitian. Seluruh proses penelitian dilakukan  dengan  mendapatkan  persetujuan
dari  pihak  terkait,  termasuk  institusi  dan responden yang terlibat dalam penelitian ini.
Instrumen  penelitian  berupa  kuesioner terstruktur  yang  dirancang  untuk  mengukur tingkat  literasi  keuangan, risk  tolerance , overconfidence ,  dan  penggunaan  financial technology,  serta  mendapatkan  informasi terkait  keputusan  investasi  para  responden. Kuesioner  telah  melalui  uji  validitas  dan reliabilitas untuk memastikan keakuratan dan konsistensi data yang diperoleh.
Analisis data
dilakukan dengan menggunakan  metode  statistik  deskriptif untuk  mengidentifikasi  karakteristik  sampel, dan teknik analisis regresi untuk mengevaluasi  hubungan  antara  variabel literasi keuangan, risk tolerance , overconfidence , financial  technology ,  dan  keputusan  investasi. Penelitian  ini  juga  memperhatikan  faktor kontrol seperti latar belakang pendidikan dan pengalaman investasi sebelumnya.
Setelah  mengumpulkan  data  primer  dari skala  Likert,  maka  untuk  selanjutnya
dilakukan analisis dengan pendekatan Partial Least Square (PLS) dan dibantu oleh program aplikasi  SmartPLS  untuk  proses  perhitungan. Sehingga,  suatu  model  yang  dianggap  layak dapat  dihasilkan.  Dalam  kerangka  analisis PLS-SEM,  diperlukan  dua  sub  model,  yaitu model  pengukuran  (outer  model)  dan  model struktural  (inner  model),  keduanya  memiliki kontribusi penting dalam memahami hubungan  antar  variabel  dalam  penelitian tersebut.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Data  penelitian  diperoleh  berasal  dari instrumen kuesioner yang disebarkan kepada 110  responden  penelitian.  Data  tersebut kemudian  diolah  berdasarkan  statistik deskriptif  dan  inferensial.  Beberapa  kategori hasil  yang  diperoleh  berdasarkan  statistik deskriptif dibahas sebagai berikut.
Karakteristik Dari Responden a. Deskripsi Responden Berdasarkan Usia
Tabel 1 .Deskripsi Usia Usia n Presentase 18-22 Tahun 106 96% 23-26 Tahun 4 4% Jumlah 110 100% Sumber: Data diolah (2023)
Tabel  1  memperlihatkan  bahwa  rentang umur  18-22  tahun  dihuni  oleh  mayoritas responden  pada  penelitian  ini,  yakni sebanyak  106  orang  atau  96  persen  dari  total sampel  penelitian.  Sebaliknya,  hanya  4  orang atau  4  persen  yang  dapat  ditemukan  dalam kelompok umur 23-26 tahun. Dengan adanya dominasi partisipasi dari kelompok usia 18-22
tahun, hasil penelitian menunjukkan distribusi  umur  yang  mencolok  dan  menjadi elemen  krusial  dalam  menganalisis  hasil penelitian  dan  mendetailkan  karakteristik sampel yang menjadi fokus studi.

## b. Deskripsi  Responden  Berdasarkan  Jenis
Kelamin Tabel 2 . Deskripsi Jenis Kelamin Jenis Kelamin Frekuensi Presentase Laki-Laki 41 37% Perempuan 69 63% Jumlah 110 100% Sumber: Data diolah (2023)
Tabel  2  menunjukkan  bahwa  37  persen atau 41 orang dari total responden merupakan subjek  yang  berjenis  kelamin  laki-laki, sementara sisanya sebanyak 63 persen atau 69
orang  adalah  responden  yang  berjenis kelamin  perempuan.  Dari  hasil  tersebut, terlihat  bahwa  dominasi  dalam  penelitian  ini dipegang  oleh  responden  yakni  mahasiswa
perempuan,  yang  jumlahnya  lebih  banyak dibandingkan  dengan  responden  mahasiswa laki-laki. c. Deskripsi Responden Berdasarkan Pendapatan/Uang Saku Tabel 3. Deskripsi Pendapatan/Uang Saku Pendapatan/Uang Saku n Presentase <Rp1.000.000 38 35% Rp1.000.000 s/d Rp3.000.000 63 57% >Rp3.000.000 9 8% Jumlah 110 100% Sumber: Data diolah (2023)
Tabel  3  telah  disajikan  dengan  hasil distribusi  responden  berdasarkan  kategori pendapatan  dalam  penelitian  ini.  Dari  total 110  responden,  mayoritas  (57  persen) menunjukkan  dirinya  sebagai  responden dengan  kategori  memiliki  pendapatan  yang berkisar  antara  Rp  1.000.000  hingga  Rp 3.000.000.  Pendapatan  di  bawah  Rp  1.000.000 ditunjukkan  oleh  35  persen    responden, sementara  hanya  8  persen  yang  menemukan diri  mereka  memiliki  pendapatan  lebih  dari Rp  3.000.000.  Dominasi  kelompok  responden dengan  pendapatan  menengah  digambarkan oleh  temuan  ini,  menyoroti  stabilitas  relatif dalam tingkat penghasilan mereka. Meskipun
demikian,  adanya  sebagian  responden  yang mungkin  menghadapi  tantangan  finansial tercermin  oleh  kelompok  responden  dengan pendapatan  di  bawah  Rp  1.000.000  (35%). Secara  keseluruhan,  gambaran  awal  yang dapat  menjadi  dasar  untuk  analisis  lebih lanjut  terkait  hubungan  antara  pendapatan dan  variabel  lain  yang  diteliti  disajikan  oleh hasil  ini.  Implikasi  yang  teridentifikasi terutama pada konteks perancangan kebijakan  atau  strategi  intervensi  yang berkaitan  dengan  kelompok  pendapatan tertentu.
Analisis Outer Model
Gambar 1. Outer Model Sumber: Data diolah (2023)
Gambar  1  tentang outer  model berisikan tentang  hasil  yang  dapat  dibahas  sebagai berikut.
a. Convergent Validity
Validitas  konvergen  dilakukan  melihat hubungan  diantara  variabel  laten  dengan indikatornya.  Pengujian  hasil  outer  model diatas menunjukkan bahwa seluruh indikator teridentifikasi mempunyai nilai outer loading >
0.7.  Berdasarkan  hal  tersebut  maka  kriteria validitas konvergen telah terpenuhi. Sementara  nilai  AVE (Average  Variance Extracted) dapat  dilihat  pada  Tabel  4.  Setiap variabel  dalam  penelitian  ini  memiliki  nilai masing - masing  untuk  literasi  keuangan sebesar  0,624; risk  tolerance sebesar  0,572,
overconfidence 0,774; financial technology sebesar 0,761;  dan  keputusan  investasi  0,643.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  setiap  variabel  dalam penelitian  ini  dapat  dikatakan  valid  secara validitas diskriminan.
Tabel 4. Nilai Average Variance Extracted Variabel AVE Keterangan Literasi Keuangan (X 1 ) 0,624 Valid Risk Tolerance (X 2 ) 0,572 Valid Overconfidence (X 3 ) 0,774 Valid Financial Technology (X 4 ) 0,761 Valid Keputusan Investasi (Y) 0,643 Valid Sumber: Data diolah (2023)
Dengan  melihat  nilai  AVE  yang  lebih besar dari 0,5 untuk setiap variabel, penelitian ini  menunjukkan  bahwa  semua  variabel konstruktualnya valid secara validitas diskriminan.  Validitas  diskriminan  yang tinggi  mengindikasikan  bahwa  variabel - variabel tersebut berhasil mengukur konstruk
yang  berbeda - beda.  Berdasarkan  hal  tersebut maka hasil penelitian dapat diandalkan dalam menginterpretasikan hubungan antar variabel yang diteliti.
b. Discriminant Validity
Tabel 5 .Nilai Dari Cross Loading Indikator X 1 X 2 X 3 X 4 Y X1.1 0, 774 0, 466 0, 542 0, 596 0, 564 X1.2 0, 822 0, 565 0, 597 0, 547 0, 611 X1.3 0, 793 0, 500 0, 504 0, 440 0, 560 X1.4 0, 767 0, 551 0, 387 0, 547 0, 523 X2.1 0, 505 0, 711 0, 521 0, 410 0, 520 X2.2 0, 637 0, 810 0, 628 0, 644 0, 682 X2.3 0, 457 0, 765 0, 418 0, 505 0, 536 X2.4 0, 355 0, 719 0, 491 0, 441 0, 500 X2.5 0, 502 0, 775 0, 443 0, 485 0, 577 X3.1 0, 631 0, 607 0, 924 0, 588 0, 745 X3.2 0, 566 0, 616 0, 911 0, 526 0, 674 X3.3 0, 590 0, 616 0, 883 0, 461 0, 686 X3.4 0, 480 0, 499 0, 795 0, 504 0, 631 X4.1 0, 615 0, 586 0, 532 0, 877 0, 613 X4.2 0, 583 0, 630 0, 534 0, 881 0, 616 X4.3 0, 550 0, 543 0, 487 0, 893 0, 600 X4.4 0, 600 0, 562 0, 511 0, 837 0, 622 Y1.1 0, 526 0, 650 0, 506 0, 608 0, 769 Y1.2 0, 546 0, 634 0, 723 0, 533 0, 887 Y1.3 0, 586 0, 593 0, 603 0, 606 0, 789 Y1.4 0, 641 0, 532 0, 656 0, 513 0, 757 Sumber: Data diolah (2023) Dari  Tabel  5,  terlihat  bahwa  setiap indikator  pada  variabel  penelitian  memiliki nilai  cross  loading  tertinggi  pada  variabel
yang sesuai, menunjukkan kejelasan hubungan antara indikator dan variabel yang dibentuk.  Analisis  ini  menunjukkan  bahwa
indikator - indikator  secara  dominan  terkait dengan  variabel  yang  mereka  wakili, mengindikasikan adanya validitas diskriminan  yang baik.  Validitas  diskriminan ini  menegaskan  kemampuan  instrumen pengukuran  untuk  membedakan  antara konsep atau variabel yang berbeda. Implikasinya,  indikator - indikator  tersebut secara  efektif  membedakan  variabel  yang dibentuknya  dari  variabel  lain,  mendukung keandalan dan validitas instrumen penelitian.
Oleh  karena  itu,  dapat  dianggap  bahwa instrumen  penelitian  ini  dapat  diandalkan dan  memberikan  hasil  yang  valid  dalam mengukur variabel penelitian yang bersangkutan. Analisis cross loading menunjukkan  dominasi  nilai  pada  variabel yang  relevan  turut  mengukuhkan  kesesuaian dan  kecocokan  antara  indikator - indikator dengan variabel yang diteliti.
c. Uji Reliabilitas
Tabel 6 . Composite Reliability Variabel Composite Reliability Literasi Keuangan (X 1 ) 0, 869 Risk Tolerance (X 2 ) 0, 870 Overconfidence (X 3 ) 0, 932 Financial Technology (X 4 ) 0, 927 Keputusan Investasi (Y) 0,878
Sumber: Data diolah (2023)
Dari  tabel  6  di  atas,  dapat  diperlihatkan bahwa nilai composite reliability untuk semua variabel  penelitian  berada  di  atas  0,7.  Nilai literasi keuangan memiliki reliabilitas sebesar 0,869; risk tolerance sebesar 0,870;
overconfidence  sebesar  0,932;  financial technology  sebesar  0,927;  dan  keputusan
investasi  sebesar  0,878.  Dengan  demikian, dapat  disimpulkan  bahwa  setiap  variabel telah memenuhi standar composite reliability, menunjukkan  tingkat  reliabilitas  yang  tinggi pada keseluruhan variabel.
d. Cronbach’s Alpha
Tabel 7. Cronbach’s Alpha Variabel Cronbach’s Alpha Literasi Keuangan (X 1 ) 0, 799 Risk Tolerance (X 2 ) 0, 813 Overconfidence (X 3 ) 0, 901 Financial Technology (X 4 ) 0, 895 Keputusan Investasi (Y) 0, 813 Sumber: Data diolah (2023)
Berdasarkan tabel 7 di atas menunjukkan bahwa  nilai  cronbach  alpha  semua  variabel dalam penelitian ini bernilai di atas > 0,6 yang artinya  nilai cronbach’s  alpha telah  memenuhi
syarat  sehingga  seluruh  konstruk  dapat dikatakan reliabel.
e. Uji Multikolinearitas
Tabel 8. Collinearity Statistic (VIF)
Variabel Keputusan Investasi Literasi Keuangan (X 1 ) 2,349 Risk Tolerance (X 2 ) 2,394 Overconfidence (X 3 ) 2,121 Financial Technology (X 4 ) 2,216
Keputusan Investasi (Y) Sumber: Data diolah (2023)
Tabel  8  di  atas  menunjukkan  nilai  dari hasil Collinierity  Statistics (VIF)  untuk  setiap variabel.  Diketahui  bahwa  nilai  VIF  untuk setiap  variabel  mempunyai  nilai  cut  off  >  0,1 tetapi masih < 5. Hal ini menunjukkan bahwa variabel  yang  diamati  pada  penelitian  ini
dikategorikan tidak melanggar uji multikolinieritas.

## Pengujian Model dan Hipotesis
Uji  kelayakan  dari  model  penelitian  ini terdiri  dari  pengujian  yang  umumnya dikenali yakni R - Square (R 2 ).
Tabel 9. Nilai R- Square R- Square Keputusan Investasi 0,748

## Sumber: Data diolah (2023)
Tabel  9  diatas  menunjukkan  nilai  R - Square  yang  digunakan  untuk  melihat besarnya  varian  penjelas  dari  pengaruh variabel  literasi  keuangan, risk  tolerance , overconfidence ,  dan financial  technology atas keputusan  investasi  dengan  nilai  0,748  atau
74,8  persen.  Tingkat  Keputusan  Investasi dapat  dijelaskan  dari  keempat  variabel tersebut. Nilai 74,8 persen ini tergolong cukup kuat. Sementara diketahui bahwa sisanya 25,2 persen  adalah  hal - hal  diluar  empat  variabel independen yang diamati pada penelitian ini.
Gambar 2. Inner Model Sumber: Data diolah (2023)

## Pengujian Hipotesis
Tabel 10. Path Coefficient (Direct Effect)
Original Sample  t- Statistic P- value Keterangan Literasi Keuangan -> Keputusan Investasi 0,171 2,184 0,029 Positif sign Risk Tolerance -> Keputusan Investasi 0,255 3,456 0,001 Positif sign Overconfidence -> Keputusan Investasi 0,387 5,240 0,000 Positif sign Financial Technology -> Keputusan Investasi 0,189 2,665 0,008 Positif sign Sumber: Data diolah (2023) Tabel  10  menunjukkan  nilai  koefisien jalur  untuk  setiap  hubungan  antar  variabel
dalam model penelitian, yang disertai dengan nilai  t  hitung  dan  p - value.  Berdasarkan  nilai
yang  teridenfitikasi  pada  Tabel  10  tersebut maka  dapat  dilakukan  pengujian  hipotesis penelitian sebagai berikut.
Pada hipotesis pertama, literasi keuangan diuji  untuk  mengetahui  apakah  memiliki pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap keputusan investasi. Dari tabel di atas, terlihat bahwa  nilai  t - statistic  sebesar  2,184  dengan besar pengaruh sebesar 0,171 dan nilai p value sebesar  0,029.  Dengan  adanya  nilai  t - statistic >1,96  dan  nilai  p  value  <0,1,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  hipotesis  pertama  dapat diterima.  Hal  ini  berarti  bahwa  terdapat pengaruh yang positif dan signifikan diantara literasi keuangan pada peningkatan keputusan berinvestasi bagi mahasiswa.
Hipotesis  kedua,  pada  sisi  lain,  menguji apakah  keputusan  investasi  dipengaruhi secara  positif  dan  signifikan  oleh  toleransi risiko. Dari tabel di atas, diperlihatkan bahwa nilai  t - statistic  sebesar  3,456  dengan  besar pengaruh  sebesar  0,255  dan  nilai  p  value sebesar  0,001.  Dengan  adanya  nilai  t - statistic >1,96  dan  nilai  p  value  <0,1,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  hipotesis  kedua  juga dapat diterima.Hal ini berarti bahwa terdapat pengaruh yang positif dan signifikan diantara toleransi  risiko  pada  peningkatan  keputusan berinvestasi bagi mahasiswa.
Dalam  hal  hipotesis  ketiga,  ujiannya mencakup  apakah  keputusan  investasi dipengaruhi secara positif dan signifikan oleh overconfidence .  Dari  tabel  di  atas,  terungkap bahwa  nilai  t - statistic  sebesar  5,240  dengan besar  pengaruh  sebesar  0,387  dan  nilai  p - value  sebesar  0,000.  Dengan  adanya  nilai  t - statistic  >1,96  dan  nilai  p  value  <0,1,  dapat disimpulkan  bahwa  hipotesis  ketiga  dapat diterima.  Hal  ini  berarti  bahwa  terdapat pengaruh yang positif dan signifikan diantara overconfidence  pada  peningkatan  keputusan berinvestasi bagi mahasiswa.
Sementara itu, hipotesis keempat mengevaluasi  apakah  keputusan  investasi dipengaruhi secara positif dan signifikan oleh financial  technology .  Dari  tabel  di  atas,  dapat dilihat  bahwa  nilai  t - statistic  sebesar  2,665 dengan besar pengaruh sebesar 0,189 dan nilai p value sebesar 0,008. Dengan adanya nilai t - statistic  >1,96  dan  nilai  p  value  <0,1,  maka
dapat  disimpulkan  bahwa  hipotesis  keempat juga  dapat  diterima.  Hal  ini  berarti  bahwa terdapat pengaruh yang positif dan signifikan diantara financial technology pada peningkatan  keputusan  berinvestasi  bagi mahasiswa.

## Pembahasan Peran  Literasi  Keuangan  atas  Keputusan Investasi
Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa keputusan  investasi  pada  unit  analisis mahasiswa  di  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta secara statistik  signifikan  dapat  dipengaruhi  oleh literasi keuangan. Hipotesis pertama penelitian  dinyatakan  diterima,  yang  berarti bahwa  semakin  besar  literasi  keuangan  yang dimiliki  oleh  mahasiswa  maka  akan  semakin mendorong  untuk  memutuskan  berinvestasi pada pasar modal.
Temuan  hasil  ini  menunjukkan  bahwa keputusan  seseorang  untuk  berinvestasi meningkat seiring dengan tingkat pengetahuan  keuangan  mereka.  Dapat dikatakan  bahwa  investor  dalam  penelitian ini  memiliki  tingkat  literasi  yang  baik  dalam mengambil  keputusan  investasi.  Selain  itu, responden juga memahami konsep keuangan serta  memiliki  kemampuan  dan  kepercayaan diri  dalam  mengelola  keuangan  pribadi melalui  pengambilan  keputusan  jangka pendek  yang  tepat  dan  perencanaan keuangan jangka panjang.
Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Mahardhika  &  Asandimitra (2023)  yang  menyimpulkan  bahwa  literasi keuangan  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap keputusan investasi. Sejalan dengan teori  prospek,  mahasiswa  yang  lebih  literat keuangan dapat lebih baik memahami potensi risiko  dan  keuntungan  investasi,  sehingga lebih  termotivasi  untuk  terlibat  dalam keputusan  investasi  di  pasar  modal.  Lebih lanjut,  literasi  keuangan  dapat  meningkatkan kemampuan  mahasiswa  untuk  melakukan evaluasi  yang  lebih  baik  terhadap  informasi keuangan, membuat proyeksi yang lebih tepat terkait investasi, dan secara umum, merespon lebih  baik  terhadap  lingkungan  investasi.
Oleh  karena  itu,  peningkatan  literasi keuangan  di  kalangan  mahasiswa  dapat dianggap  sebagai  faktor  yang  mendukung pengambilan  keputusan  investasi  yang  lebih informasional dan rasional.

## Peran  Risk  Tolerance  atas  Keputusan Investasi
Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa keputusan  investasi  pada  unit  analisis mahasiswa  di  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta secara statistik  signifikan  dipengaruhi  oleh  risk tolerance. Hipotesis kedua dapat terkonfirmasi dengan baik pada penelitian ini, yang  berarti  bahwa  semakin  besar  risk tolerance yang dimiliki oleh mahasiswa maka akan  semakin  mendorong  keputusan  untuk berinvestasi.
Keputusan  investasi  dipengaruhi  oleh risk  tolerance  tergantung  pada  keadaan seorang  investor.  Jika risk  tolerance seseorang tinggi,  keputusan  investasi  dapat  diambil dengan  lebih  berani.  Keberanian  dalam mengambil  keputusan  investasi  oleh  investor dengan risk tolerance tinggi dapat dilihat dari pengabaian  terhadap  risiko  yang  mungkin terjadi selama berinvestasi, demi mendapatkan  keuntungan  yang  lebih  besar. Sebaliknya,  investor  dengan  risk  tolerance rendah  akan  lebih  berani  dalam  mengambil keputusan investasi.
Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa keputusan  investasi  pada  unit  analisis mahasiswa  di  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta secara statistik  signifikan  dipengaruhi  oleh  risk tolerance. Dalam kerangka teori prospek, risk tolerance  memiliki  peran  sentral  dalam membentuk  persepsi  mahasiswa  terhadap risiko  dan  imbalan  dalam  konteks  keputusan investasi. Temuan ini memperkuat konfirmasi hipotesis  kedua,  yang  menyatakan  bahwa semakin  besar  risk  tolerance  yang  dimiliki mahasiswa,  semakin  mendorong  mereka untuk mengambil keputusan investasi. Dalam pandangan teori  prospek, mahasiswa  dengan risk  tolerance  tinggi  cenderung  lebih  berani dalam menghadapi risiko investasi, termanifestasi  dalam  kecenderungan  mereka
untuk  mengabaikan  risiko  guna  mencapai keuntungan  yang  lebih  besar.  Penelitian  ini juga  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi toleransi  risiko,  semakin  besar  tingkat investasi  yang  dilakukan,  sesuai  dengan prinsip  bahwa  individu  dengan  toleransi risiko tinggi melihat peluang investasi sebagai potensi imbalan yang signifikan.  Temuan ini konsisten dengan penelitian sebelumnya oleh Lathifatunnisa  &  Nur  Wahyuni  (2021)  yang menyimpulkan bahwa risk tolerance berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap keputusan investasi.
Penelitian  ini  memberikan  kontribusi penting  dalam  memperkaya  pemahaman mengenai  faktor - faktor  yang  memengaruhi keputusan  investasi  di  kalangan  mahasiswa, sekaligus  mengonfirmasi  relevansi  teori prospek  dalam  merinci  dinamika  perilaku investasi.
Peran Overconfidence atas  Keputusan Investasi
Hasil  analisis  data  telah  menunjukkan bahwa keputusan investasi pada unit analisis mahasiswa  di  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta secara statistik  signifikan  dapat  dipengaruhi  oleh overconfidence . Hipotesis ketiga dalam penelitian  ini  dinyatakan  diterima,  yang berarti  bahwa  semakin  besar  tingkat overconfidence yang dimiliki oleh mahasiswa maka  cenderung  semakin  mendorong  untuk memutuskan berinvestasi pada pasar modal.
Kesimpulan  ini  sesuai  dengan  teori prospek,  di  mana  keputusan  yang  diambil oleh  seseorang  menjadi  tidak  rasional.  Salah satu  bentuk  bias  dalam  pengambilan keputusan  adalah overconfidence ,  yaitu  rasa percaya  diri  yang  berlebihan  menyebabkan keputusan  yang  diambil  menjadi  tidak rasional. Tingkat kepercayaan diri yang tinggi membuat  seseorang  lebih  berani  dalam mengambil  keputusan  investasi,  tanpa mempertimbangkan  risiko  yang  mungkin timbul,  dan  meyakini  bahwa  investasi  yang dilakukan  akan  menguntungkan  di  masa yang akan datang. Temuan ini sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Prahana (2018), yang menyimpulkan bahwa
overconfidence memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan terhadap keputusan investasi.
Temuan  penelitian  ini  menunjukkan bahwa overconfidence memiliki pengaruh yang paling  signifikan  dan  dominan  terhadap keputusan  investasi  dibandingkan  dengan variabel lainnya, seperti literasi keuangan, risk tolerance , dan financial technology . Overconfidence sebagai  variabel  independen, menunjukkan  pengaruh  positif  signifikan yang  terkuat  dengan  keputusan  investasi dibandingkan  dengan  faktor - faktor  lain  yang diamati pada penelitian ini.
Pengaruh yang terbesar dari
overconfidence terhadap  keputusan  investasi dapat dijelaskan oleh kecenderungan individu yang memiliki keyakinan berlebihan terhadap kemampuan  dan  penilaian  diri  sendiri  dari investor dalam mengambil keputusan finansial.  Para  investor  yang  cenderung overconfident mungkin  memiliki  kepercayaan berlebihan  terhadap  kemampuan  untuk memprediksi pergerakan pasar atau mengelola  risiko  investasi,  yang  pada gilirannya  dapat  memengaruhi  keputusan investasi.
Overconfidence dapat menghasilkan perilaku investasi yang lebih agresif, di mana investor  cenderung  mengambil  risiko  lebih tinggi dan mengabaikan informasi atau sinyal yang  menunjukkan  potensi  kerugian.  Hal  ini dapat berdampak pada strategi investasi yang kurang  terdiversifikasi  dan  lebih  impulsif. Sebagai  hasilnya, overconfidence mungkin menjadi  faktor  yang  paling  menonjol  dalam membentuk keputusan investasi, mengungguli  peran  literasi  keuangan,  risk tolerance, dan financial technology .
Penting untuk memahami bahwa temuan ini  bersifat  kontekstual  dan  dapat  berkaitan dengan karakteristik khusus sampel penelitian,  seperti  mahasiswa  Fakultas Ekonomi  dan  Bisnis  dengan  rentang  usia tertentu.  Oleh  karena  itu,  interpretasi terhadap  pengaruh overconfidence sebagai faktor  dominan  dalam  keputusan  investasi perlu  diperhatikan  dengan  cermat  dan  dapat menjadi  dasar  untuk  penelitian  lanjutan  atau pengembangan strategi pendidikan keuangan.
Peran Financial  Technology atas  Keputusan Investasi
Hasil  analisis  data  telah  menunjukkan bahwa keputusan investasi pada unit analisis mahasiswa  di  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta secara statistik  signifikan  dapat  dipengaruhi  oleh financial  technology .  Hipotesis  keempat  dalam penelitian  ini  dinyatakan  diterima,  yang berarti bahwa semakin besar peran dari akses financial  technology yang  dimiliki  oleh mahasiswa maka cenderung semakin mendorong  untuk  memutuskan  berinvestasi pada pasar modal.
Tingkat pengambilan keputusan investasi seseorang akan meningkat secara proporsional  dengan  tingkat  kemahiran mereka  dalam  menggunakan  financial technology. Financial technology dapat meningkatkan  pemahaman  dan  interpretasi mahasiswa  terhadap  informasi  investasi dengan  tata  letak  yang  menarik  dan  mudah digunakan.  Pengguna financial  technology dapat  menggunakan  data  sebagai  acuan  saat membuat  pilihan  investasi.    Hal  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Mahardhika  &  Asandimitra  (2023)  yang menyimpulkan  bahwa financial  technology berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap keputusan investasi.

## 5. KESIMPULAN
Hasil dan pembahasan dari penelitian ini mengungkap  beberapa  kesimpulan.  Temuan penelitian  penting  adalah  literasi  keuangan, risk  tolerance , overconfidence ,  dan financial technology terbukti  merupakan  hal  yang berpengaruh penting atas keputusan investasi, yang berarti bahwa empat hipotesis yang diajukan dapat terkonfirmasi. Penelitian ini  menunjukkan  bahwa  tingkat  pemahaman finansial, toleransi risiko, tingkat overconfidence , dan adopsi teknologi keuangan secara bersama - sama berperan dalam membentuk preferensi dan keputusan investasi.  Dengan  demikian,  pemahaman mendalam  terhadap  literasi  keuangan  serta faktor - faktor  psikologis  dan  teknologis menjadi  penting  dalam  mengkaji  perilaku keputusan investasi.
Sementara  itu,  keterbatasan  penelitian juga  harus  diakui.  Fokus  pada  beberapa variabel  independen  dan  sampel  yang terbatas  pada  mahasiswa  Fakultas  Ekonomi dan  Bisnis  Universitas  Muhammadiyah Surakarta  dapat  membatasi  generalisasi temuan.  Selain  itu,  jumlah  responden sebanyak  110  orang  dapat  menciptakan keterbatasan  dalam  representasi  populasi secara  keseluruhan.  Oleh  karena  itu,  perlu kehati - hatian  dalam  mengartikan  hasil penelitian ini agar tidak dijadikan generalisasi mutlak  terkait  pengaruh  literasi  keuangan, toleransi  risiko, overconfidence, dan financial technology  terhadap  keputusan  investasi  di kalangan masyarakat umum.
Dalam  rangka  pengembangan  penelitian selanjutnya, disarankan untuk mempertimbangkan  penambahan  variabel yang  lebih  luas  dan  melibatkan  partisipan dari  berbagai  latar  belakang.  Penelitian  bisa memasukkan  faktor-faktor  tambahan  yang mungkin  memengaruhi  keputusan  investasi, seperti stabilitas ekonomi, tingkat pendidikan, atau pengalaman investasi sebelumnya. Selain itu,  melibatkan  responden  dari  berbagai kelompok usia dan profesi dapat memberikan perspektif  yang  lebih  holistik  terkait  faktor- faktor yang memengaruhi perilaku keputusan investasi.  Dengan  demikian,  penelitian mendatang  diharapkan  dapat  memberikan wawasan  yang  lebih  mendalam  dan menyeluruh  terkait  dinamika  keputusan investasi dalam masyarakat

## REFERENSI
Addinpujoartanto,  N.  A.,  &  Darmawan,  S. (2020). Pengaruh Overconfidence, Regret  Aversion,  Loss  Aversion,  Dan
Herding  Bias  Terhadap  Keputusan Investasi  di  Indonesia. Jurnal  Riset
Ekonomi  Dan  Bisnis , 13 (3),  175. https://doi.org/10.26623/jreb.v13i3.286
3
Alawi,  N.  M.,  Asih,  V.  S.,  &  Sobana,  D.  H. (2020). Pengaruh Literasi Keuangan dan Inklusi  Mahasiswa  UIN  Sunan  Gunung Djati  Bandung  Terhadap  Penggunaan Sistem  Financial  Technology. Jurnal Maps  (Manajemen  Perbankan  Syariah) ,
4 (1), 36–44. https://doi.org/10.32483/maps.v4i1.48
Andreansyah, R., & Meirisa, F. (2022). Analisis Literasi  Keuangan,  Pendapatan,  Dan Perilaku Keuangan. Jurnal Publikasi Riset Mahasiswa Manajemen , 4 (1), 17–22. Budiarto,  A.,  &  Susanti.  (2017).  Pengaruh
Financial  Literacy,  Overconfidence, Regret  Aversion  Bias,  dan  Risk Tolerance terhadap Keputusan Investasi. Jurnal  Ilmu  Manajemen  (JIM) ,
5 (2), 1–9.
Budiman, I., Maulana, Z., & Kamal, S. (2021). Pengaruh Literacy Financial, Experienced Regret, dan Overconfidence  Terhadap  Pengambilan Keputusan  Investasi  Di  Pasar  Modal. Jurnal  Manajemen  Strategi  Dan  Aplikasi Bisnis , 4 (2), 321–330. https://doi.org/10.36407/jmsab.v4i2.28 2 Chin,  W.  W.  (1998).  The  partial  least  squares approach for structural equation modeling.  In  G.  A.  Marcoulides  (Ed.), Modern  methods  for  business  research (pp.  295–336).  Lawrence  Erlbaum Associates Publishers.
Dewi,  N.P.P.K.  &  Krisnawati,  A.  (2020).
Pengaruh  Financial  Literacy,  Risk Tolerance Dan Overconfidence Terhadap Pengambilan Keputusan Investasi  Pada  Usia  Produktif  Di  Kota Bandung. Jurnal  Mitra  Manajemen , 4 (2),
236–250. https://doi.org/10.52160/ejmm.v4i2.34
4
Fadila, N., Goso, G., Hamid, R. S., & Ukkas, I. (2022).  Pengaruh  Literasi  Keuangan, Financial  Technology,  Persepsi  Risiko, dan  Locus  of  Control  Terhadap Keputusan  Investasi  Pengusaha  Muda.
Owner , 6 (2), 1633–1643. https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.7 89 Fornell, C., & Larcker, D. F. (1981). Evaluating structural equation models with unobservable variables and
measurement  error. Journal  of  Marketing Research , 18(1), 39–50.
Geriadi,  M.  A.  G.(2023).  Peran  Financial Technology dalam Memediasi Pengaruh Literasi Keuangan Terhadap Keputusan Investasi. Jurnal Minfo Polgan , 12 (1), 337– 345.
https://doi.org/10.33395/jmp.v12i1.124
10
Gunawan, K., & Wiyanto, H. (2022). Financial Literacy,  Risk  Tolerance,  Loss  Aversion Bias  terhadap  Keputusan  Investasi. Jurnal  Manajerial  Dan  Kewirausahaan ,
4 (3), 573–580. https://doi.org/10.24912/jmk.v4i3.1967 3 Hartono, B., Purnomo, A. S. D., & Andhini, M.
M.  (2020).  Perilaku  Investor  Saham Individu  Dalam  Perpektif  Teori  Mental Accounts. Competence: Journal of Management  Studies , 14 (2),  173–183. https://doi.org/10.21107/kompetensi.v 14i2.8957
Kusumahadi,  T.  A.,  &  Utami,  N.  (2022). Teknologi  Finansial,  Literasi  Keuangan, dan  Keputusan  Investasi  Produk  Reksa Dana  di  Indonesia. Jurnal  Manajemen
Maranatha , 21 (2), 177–186. https://doi.org/10.28932/jmm.v21i2.46 31 Lathifatunnisa,  &  Nur  Wahyuni,  A.  (2021). Pengaruh  Faktor  Demografi,  Risk Tolerance Dan Overconfidence Terhadap Pengambilan Keputusan Investasi Mahasiswa Di Kota Pekalongan. Jurnal  Bisnis  Terapan , 5 (2), 203–216. https://doi.org/10.24123/jbt.v5i2.4688 Mahardhika, D. M., & Asandimitra, N. (2023).
Pengaruh overconfidence, risk tolerance, return,  financial  literacy,  financial technology terhadap keputusan
investasi. Jurnal  Ilmu  Manajemen , 11 (3),
602–613.
Mursyidan,  F.  F.,  &  Syaipudin,  U.  (2023). Pengaruh  Literasi  Keuangan,  Usia,
Return,  Serta  Pendapatan  Terhadap Keputusan Investasi (Indonesian Version). Akuntansi , 2 (3).
http://badanpenerbit.org/index.php/A kuntansi/article/view/342
Pradhana,  R.  W.  (2018).  Pengaruh  Financial Literacy, Cognitive  Bias, dan  Emotional Bias  Terhadap  Keputusan  Investasi (Studi  Pada  Investor  Galeri  Investasi Universitas  Negeri  Surabaya). Jurnal Ilmu Manajemen , 6 (3), 108–117. https://jurnalmahasiswa.unesa.ac.id/in dex.php/jim/article/view/23849
Pradikasari, E., & Isbanah, Y. (2018). Pengaruh Financial  Literacy,  Illusion  of  Control, Overconfidence,  Risk  Tolerance,  dan Risk  Perception  Terhadap  Keputusan Investasi  Pada  Mahasiswa  di  Kota Surabaya. Jurnal  Ilmu  Manajemen  (JIM) ,
6 (4), 424–434. Restianti,  R.,  Sakti,  D.  P.  B.,  &  Suryani,  E. (2022).  Pengaruh  Financial  Behavior, Financial Literacy, Financial Technology Terhadap  Keputusan  Berinvestasi  Gen Z. Jurnal  Sosial  Ekonomi  Dan  Humaniora ,
8 (3), 384–390. https://doi.org/10.29303/jseh.v8i3.135 Rona,  I.  W.,  &  Sinarwati,  N.  K.  (2021). Pengaruh Herding Bias dan Overconfidence Bias terhadap
Pengambilan Keputusan Investasi. Studi Akuntansi  Dan  Keuangan  Indonesia , 4 (2), 104–130. https://doi.org/10.21632/saki.4.2.104 -
130
Sutikno,  S.,  &  Ramadani,  M.  (2021).  Analisis Fundamental,  Dividen,  Overconfidence Dan  Promosi  Terhadap  Keputusan Investasi Di Pasar Modal. Ekonomi , 4 (2), 56–57.
Saputri,  E.  R.,  Waskito  Erdi,  T.,  &  Politeknik YKPN,  A.  (2023).  Perilaku  keuangan, dan  locus  of  control,  memengaruhi keputusan  investasi  dengan  literasi keuangan  sebagai  moderasi. Jurnal Ilmiah  Akuntansi  Dan  Keuangan , 5 (12), 2023. https://journal.ikopin.ac.id/index.php /fairvalue
Theressa,  T.  D.,  &  Armansyah,  R.  F.  (2022). Pengaruh  herding,  overconfidence,  dan endowment  bias  pada  keputusan investasi investor pasar modal. Journal of Business  and  Banking , 12 (1),  35.
https://doi.org/10.14414/jbb.v12i1.298 9 Utami,  N.,  &  Sitanggang,  M.  L.  (2023). Teknologi  Finansial  Terhadap  Minat Berinvestasi  Pada  Masa  Pandemi  Covid19 .
1 (1), 12–21.
Wulandari, D.A., & Iramani, Rr. (2014). Studi Experienced  Regret,  Risk  Tolerance,
Overconfidance  Dan  Risk  Perception Pada Pengambilan Keputusan Investasi. Journal  of  Business  and  Banking , 4 (1),  55. https://doi.org/10.14414/jbb.v4i1.293