## Perubahan Harga Saham  Perusahaan Tekstil dan Garmen di Indonesia

## Sriyono*, Aminatus Solihah
Abstract
The purpose of this study was to determine the implications of net profit margins, debt to equity ratio and quick ratio to stock prices. The population used is various textile and garment subsector industries in the Indonesia Stock Exchange in 2011-2015. The sampling technique used is purposive sampling. The results showed that the net profit margin had a significant and positive influence on stock prices while  debt  to  equity  ratio  and  quick  ratio  had  no  significant  effect  on  stock  prices.  Managerial implications  of  research  that  textile  and  garment  companies  prioritize  corporate  profitability  to increase stock prices.
Keywords:  Net Profit Margin; Debt to Equity Ratio; Quick Ratio; Stock Price
Abstrak
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  implikasi  net  profit  margin,  debt to  equity  ratio  dan quick  ratio  terhadap  harga  saham.  Populasi  yang  digunakan  adalah  perusahaan  aneka  industri  sub- sektor tekstil dan garmen di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2015. Teknik sampling yang digunakan adalah  purposive  sampiling.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  net  profit  margin  mempunyai pengaruh signifikan dan positif terhadap harga saham sedangkan  debt to equity ratio dan quick ratio berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham.  Implikasi  manajerial  penelitian  agar  perusahaan tekstil dan garmen memprioritaskan profitabilitas perusahaan agar harga saham meningkat.
Kata Kunci: Marjin Laba Bersih; Rasio Utang-Modal;  Rasio Cepat; Harga Saham
Permalink/DOI :  https://doi.org/10.21067/jem.v14i2.2378 Cara mengutip :  Sriyono, S., & Solihah, A. (2018). Perubahan Harga Saham Perusahaan Tekstil dan Garmen di Indonesia. Jurnal Ekonomi Modernisasi, 14(2), 101-109. https:// doi.org/10.21067/jem.v14i2.2378 Sejarah Artikel :  Artikel diterima : Februari 2018; direvisi Maret 2018; diterima Juni 2018 Alamat korespondensi*: ISSN 0216-373X (cetak) Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Sidoarjo
ISSN 2502-4578 (online)
Jl. Mojopahit No.666 B,  Sidoarjo, Jawa Timur 61271 E-mail: sriyono@umsida.ac.id

## Jurnal Ekonomi Modernisasi
http://ejournal.unikama.ac.id/index.php/JEKO
Prodi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Sidoarjo, Indonesia
Jurnal Ekonomi Modernisasi, 14(2) 2018, 101-109

## Pendahuluan
Jumlah  emiten  sejak  deregulasi  tahun 1988 meningkat dengan rata-rata  24 emiten baru  setiap  tahun  di  Bursa  Efek  Indonesia. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  investasi  di sektor  keuangan  khususnya  perdagangan saham  semakin  meningkat.  Peran  pasar modal  sangat  penting  untuk  penyediaan sumber pembelanjaan jangka panjang. Had- irnya pasar modal diharapkan dapat mening- katkan  perekonomian,  serta  menjadi  alter- natif  untuk  penyediaan  dana  (Ramdhani, 2013).
Indikator peningkatan nilai perusahan dapat  dilihat  dari  meningkatnya  harga saham,  oleh  karena  itu  setiap  perusahaan selalu  berusaha  untuk  meningkatkan  harga saham  tersebut.  Namun  demikian  untuk meningkatkan  harga  saham  tidak  semudah yang dibayangkan karena ada beberapa rasio yang  bisa  mempengaruhi  dan  tidak mempengaruhi  (Miri  &  Mousavi,  2010). Oleh  karena  itu,  penelitian  ini    sangat penting  karena  melakukan  analisis  terhadap faktor-faktor yang menyebabkan perubahan harga  saham  (Salmi  &  Martikainen,  1994), dengan demikian setelah mengetahui faktor- faktor  tersebut  maka  dengan  mudah manajemen  akan  melakukan  kontrol terhadap variabel tersebut.
Salah  satu  faktor  yang  menentukan harga  saham  adalah    net  profit  margin.  Net profit  margin  berpengaruh  positif    terhadap saham perusahaan (Asmirantho & Yuliawati, 2015;  Pasaribu,  2008).  Hal  ini  berarti    bila perusahaan  mampu  memperoleh  laba  yang tinggi  berarti  penjualan  perusahaan  tinggi akan  menjadi  perhatian  investor  untuk membeli  saham  tersebut.  Peningkatan  laba yang  diperoleh  dari  penjualan  akan berpengaruh terhadap harga saham (Umdiana  &  Jenisya,  2016),  namun demikian  penelitian  yang  dihasilkan  oleh Thim  et  al.  (2012)  mengatakan  bahwa  net profit margin berpengaruh tidak signifikan.
Utang  diperlukan  oleh  perusahaan dalam  rangka  untuk  melakukan  ekspansi perusahaan,  namun  demikian  tentu  saja
jumlah  utang  yang  diijinkan  tentu  ada batasnya, proporsi utang yang semakin be- sar  akan  menimbulkan  resiko  yang  besar pula  bagi  perusahaan  dan  juga  investor. Sehingga  hal  ini  investor  tidak  tertarik dengan  perusahaan  yang  memiliki  tingkat utang  yang  tinggi  karena  berpotensi menghasilkan  resiko  yang  tinggi  pula (Wuryaningrum & Budiarti, 2015). Faktor lain yang mempengaruhi har- ga  saham  adalah  quick  ratio  (Rosmiati  & Suprihadi,  2016).  Quick  ratio  menunjukkan kemampuan  perusahaan  untuk  melunasi kewajiban  jangka  pendek  tanpa  dikaitkan dengan  jumlah  persediaan  (Margaretha, 2005).  Semakin  tinggi  quick  ratio  semakin baik  karena  perusahaan  dianggap  mampu membayar kewajibannya. Sehingga investor tertarik  membeli  saham  di  perusahaan  ter- sebut  sehingga  harga  saham  mengalami kenaikan (Takarini & Hendrarini, 2011).
Stock  Price  perusahaan  yang  go  public merupakan  komoditi  investasi  yang  tergo- long  berisiko  tinggi,  karena  sifat  komodi- tinya  sangat  sensitif  terhadap  perubahan- perubahan    lingkungan,  baik  perubahan  di luar  negeri  atau  perubahan  di  internal  da- lam  negeri  (Dimitropoulos  &  Asteriou, 2009).  Khususnya  di  dunia  fashion  yang selalu  mengalami  peningkatan  tiap  ta- hunnya,  karena  pertambahan  penduduk linear  dengan  kebutuhan  fashion.  Hal  ini dibuktikan bahwa setiap tahun dunia fashion selalu  berganti  model  fashion  dan  mengala- mi  perubahan-perubahan  yang  cukup meningkat.  Hal  ini  dapat  menguntungkan bagi  perusahaan  yang  bergerak  di  sektor tekstil  dan  garmen.  Sehingga  hal  ini  juga dapat  mempengaruhi  harga  saham  pada perusahaan di sektor tekstil dan garmen. Jika perusahaan  mengalami  keuntungan  maka harga  saham  perusahaan  tersebut  akan naik.
Perbedaan  penelitian  ini  dengan penelitian  terdahulu,  beberapa  penelitian terdahulu yang membahas tentang perubahan  harga  saham  mempunyai  fokus bidang  yang  berbeda.  Takarini  & Hendrarini (2011) meneliti tentang
perubahan  harga  saham  pada  index  harga saham  syariah,  beberapa  peneliti  lain membahas  perubahan  harga  saham  dengan memfokuskan  pada  perusahaan  manufaktur (Susilawati,  2005;  Widuri,  2009),  dan beberapa penelitian lain fokus memfokuskan  pada  Indeks  LQ45  di  Bursa Efek  Indonesia  tanpa  memfokuskan  pada bidang tertentu  (Amanah et al., 2014; Hanie & Saifi, 2018). Serta Zunaini & Brahmayanti
(2016)  yang  memfokuskan  penelitiannya pada perusahaan otomotif. Adapun penelitian  ini  lebih  memfokuskan  pada perusahaan yang tekstil dan garmen.  Tujuan penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui pengaruh  net  profit  margin,  debt  to  equity  ratio, dan quick ratio terhadap harga saham.

## Pengembangan Hipotesis
Net Profit Margin dan Harga saham Harga  saham  merupakan  salah  satu indikator  keberhasilan  pengelolaan  suatu perusahaan.  Jika  harga  saham  suatu perusahaan  mengalami  peningkatan,  maka investor  akan  menilai  bahwa  perusahaan tersebut berhasil dalam mengelola usahanya. Jika  sebaliknya  maka  investor  menganggap perusahaan  gagal  sehingga  tidak  akan menginvestasikan  modalnya  di  perusahaan tersebut..  Net  profit  margin  menunjukkan kemampuan  suatu  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  bersih.  Tingkat  net  profit margin  memiliki  hubungan  yang  berbanding lurus  dengan  harga  saham.  Semakin  tinggi tingkat  net  profit  margin  mengindikasikan, maka  semakin  baik  pula kinerja  perusahaan (Hendri,  2015;  Subhan  &  Pardiman,  2016). Berdasarkan  penjelasan  ini  maka  hipotesis pada penelitian ini adalah :
H 1 : Net profit margin berpengaruh positif dan
signifikan  terhadap  peningkatan  harga saham.
Debt to Equity Ratio dan Harga saham Debt  to  equity  ratio  digunakan  untuk mengetahui  efisiensi  perusahaan  dalam penggunaan  ekuitas  untuk  melunasi kewajiban  utang  jangka  panjang  dan pendek.  Debt  to  equity  ratio  yang  rendah menunjukkan  bahwa  ekuitas  perusahaan mampu  menjamin  utang  yang  dimiliki. Nurfadillah,  (2011)  mengemukakan  bahwa semakin  tinggi  proporsi  debt  to  equity  ratio menyebabkan  laba  perusahaan  semakin tidak menentu dan menambah kemungkinan  bahwa  perusahaan  tersebut tidak dapat memenuhi kewajiban pembayaran utangnya. Semakin kecil biaya utang  yang  harus  ditanggung  perusahaan maka  profitabilitas  pemegang  saham meningkat sehingga harga saham meningkat.  Beberapa  penelitian  terdahulu menunjukkan  bahwa  debt  to  equity  ratio berpengaruh negatif terhadap harga saham (Ircham  et  al.,  2014;  Mussalamah  &  Isa, 2015). Oleh karena itu hipotesis penelitian ini adalah :
H 2 :  Debt  to  equity  ratio  berpengaruh  negatif dan signifikan terhadap harga saham
Quick Ratio dan Harga Saham Quick  Ratio    digunakan  untuk mengetahui    kemampuan  perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek tanpa memperhatikan persediaan (Munawir,  2007).  Banyaknya  persediaan akan  mengurangi  likuiditas  sehingga perusahaan  dapat  mengalami  kesulitan membayar  tagihan  jangka  pendek.    yang memiliki persediaan yang tinggi
Sriyono & Solihah / Harga Saham  Perusahaan Tekstil dan Garmen
Net Profit Margin
Quick Ratio Debt to Equity Ratio Harga Saham
Gambar 1: Model Penelitian
dikhawatirkan  akan  mengalami  kesulitan membayar  tagihan  jangka  pendeknya. Fakhruddin & Hadianto (2001) menjelaskan bahwa  quick  ratio  digunakan  untuk menghitung  kemampuan  perusahaan  dalam pembayaran  utang  jangka  pendek  dengan aktiva  yang  mudah  dicairkan.  Kondisi perusahaan  disebut  mempunyai    likuiditas baik  jika  quick  ratio  nya  tinggi.  Hal  ini menunjukkan  utang  jangka  pendek  dapat dipenuhi  perusahaan  sehingga  menjadikan investor  tertarik  untuk  membeli  saham sehingga  harga  saham  naik.  Beberapa penelitian  terdahulu  membuktikan  bahwa quick  ratio  berpengaruh  positif  terhadap harga  saham  (Amanah  et  al.,  2014;  Zunaini &  Brahmayanti,  2016).  Sehingga    hipotesis penelitian ini adalah : H 3 :  Quick  ratio  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap harga saham

## Metode
Penelitian ini menggunakan penelitian kuantitatif  dengan  pendekatan  asosiatif. Populasi yang digunakan adalah perusahaan manufaktur industri tekstil dan garmen yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  ta- hun  2011-2015  serta  teknik  sampling  yang digunakan  adalah  purposive  sampling,  dengan
kriteria  tertentu  seperti  dijelaskan  dalam tabel  1. Berdasarkan  metode  sampling  yang digunakan  maka  perusahaan-perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan  dengan  kode  sebagai  berikut  : STAR,  HDTX,  PBRX,  RICY,  SSTM, UNIT.  Variabel  yang  digunakan  dalam penelitian adalah net profit margin, debt to equi- ty  ratio,  quick  ratio  sebagai  variabel  inde- penden,  adapun  variabel  dependen  adalah harga  saham.      Variabel        net  profit  margin diukur dengan menggunakan perbandingan antara  laba  bersih    dengan  penjualan  ber- sih, variabel debt to equity ratio diukur dengan menggunakan  perbandingan  antara  total utang dengan total ekuitas perusahaan dan variabel  quick  ratio  diukur  dengan menggunakan  perbandingan  antara  aktiva lancar setelah dengan kewajiban lancar.

## Hasil
Pada  tabel  2  diketahui  bahwa  rata- rata net profit margin sebesar 0,02348 dengan minimum  sebesar  0,060  dan  maksimum 0,254  serta  standar  deviasi  sebesar
0.062025.    Nilai  rata-rata  debt  to  equity  ratio sebesar  1.40277  dengan  nilai  minimum
No Kriteria Jumlah 1. Perusahaan manufaktur industri tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2015 17 2. Perusahaan  Manufaktur  pada  industri  tekstil  dan  garmen  yang  tidak  menerbitkan laporan keuangan secara lengkap selama periode 2011-2015 (11) Jumlah Sampel 6 Variabel N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Net Profit Margin 30 0.060 0.254 0.02348 0.062025 Debt to Equity Ratio 30 0.270 5.869 1.40277 1.053482 Quick Ratio 30 0.149 2.946 0.87091 0.744456 Harga Saham 30 50 950 279.70 230.071 Valid N (listwise) 30
Gambar 1: Model Penelitian
Tabel 1. Kriteria Sampling
Tabel 2. Statistik Deskriptif
0,270  dan  nilai  maksimum  5,869  serta standar  deviasi  1.053482.  Nilai  rata-rata quick  ratio  0,87091  dengan  nilai  minimum 0,149  dan  nilai  maksimum  2.946  serta standar  deviasi  0.744456.  Nilai  rata-rata harga  saham  sebesar  279.70  dengan  nilai minimum 50 dan nilai maksimum 950 serta nilai standar deviasi sebesar 230.071.
Pengujian asumsi klasik dapat dijelaskan  sebagai  berikut;  pada  uji normalitas  menggunakan  kolmogorov-smirnov diketahui  bahwa  nilai  sig.  kolmogorov  Smirnov diketahui  lebih  besar  dari  taraf  signifikansi (0,798>  0,05),  sehingga  diketahui  data berdistribusi normal. Hasil uji multikolinearitas  diketahui  bahwa  nilai tolerance  net  profit  margin  sebesar  0,860  >  0,1 dengan  nilai  VIF  sebesar  1,163  <  10;  nilai tolerance debt to equity ratio  sebesar 0,780> 0,1 dengan  nilai  VIF  sebesar  1,282  <  10,  nilai tolerance  quick  ratio    sebesar  0,900  >  0,1 dengan nilai VIF sebesar 1,111< 10. Hal ini menunjukkan  bahwa  semua  variabel independen  tidak  terjadi  multikolinieritas. Uji  heterokedastisitas  pada  penelitian  ini menggunakan  scatterplot  spss,  diketahui  hasil uji  menunjukkan  bahwa  penyebaran  titik- titik  data  tidak  berpola,  dan  menyebar  di atas dan di bawah angka nol, sehingga dapat dijelaskan  bahwa  pada  penelitian  ini  tidak terjadi  heterokedastisitas.  Untuk  menguji autokorelasi digunakan durbin watson test yang menunjukkan  nilai  hitung  sebesar  2.2880, berada  diantara  nilai  1.64981  (du)  dan 2.35019  (4-du).  Sehingga  dapat  diketahui data  pada  penelitian  ini  tidak  terjadi autokorelasi .

## Pengujian Hipotesis
Pada tabel 3  diketahui bahwa nilai t- hitung  variabel  net  profit  margin    sebesar 3,274  dengan  sig.  sebesar  0,003<0,05, dengan  demikian  hipotesis  1  diterima  dan dapat  dijelaskan  bahwa  variabel  net  profit margin  berpengaruh terhadap harga saham. Nilai  variabel    t-hitung  debt  to  equity  ratio  - 0,034  dengan  signifikansi  0,973  >  0,05, dengan  demikian  hipotesis  2  ditolak  dan dapat dijelaskan bahwa variabel debt to equity ratio  berpengaruh tidak signifikan terhadap harga  saham.  Nilai  variabel    t-hitung variabel  quick  ratio  sebesar  0,520  dengan signifikansi 0,678 > 0,05, dengan demikian hipotesis  3  ditolak  dan  dapat  dijelaskan bahwa  variabel  quick  ratio  berpengaruh tidak  signifikan  terhadap  harga  saham. Pada  tabel  3  diketahui  nilai  R-Square penelitian sebesar 0,325 yang berarti bahwa 32,5% dijelaskan oleh net profit margin, debt to equity  ratio,  quick  ratio.  Sisanya  sebesar 67,5%  dijelaskan  oleh  variabel-variabel independen lain yang tidak dipertimbangkan dalam penelitian ini.

## Pembahasan
Net Profit Margin dan Harga saham Hasil penelitian menunjukkan bahwa net profit margin  berpengaruh signifikan dan positif  terhadap  harga  saham.  Hal  ini menunjukkan  kemampuan  perusahaan  un- tuk  mendapat  laba  tinggi,  semakin  tinggi tingkat  penjualan  maka  semakin  produktif perusahaan  tersebut  untuk  memperoleh laba  yang  tinggi.  Sehingga  hal  ini  akan
Tabel 3. Uji t-Uji Hipotesis Variabel Koefisien Regresi Nilai t Sig.t R- Square Keterangan Konstanta (α) 208.311 2.384 0,025 0,325 Net Profit Margin → Harga Saham 2.110 3.274 0,003 Diterima Debt to Equity Ratio → Harga Saham -1.367 -0.034 0,973 Ditolak Quick Ratio→ Harga Saham 27.280 0.520 0,678 Ditolak
Sumber: Data diolah, 2017

## Sriyono & Solihah / Harga Saham  Perusahaan Tekstil dan Garmen
Jurnal Ekonomi Modernisasi, 14(2) 2018, 88-100
mengakibatkan  investor  percaya  untuk menginvestasikan uangnya pada perusahaan tekstil  dan  garmen  sehingga  permintaan akan  saham  perusahaan  meningkat  yang otomatis akan diikuti peningkatan harga sa- ham  tersebut.  Hasil  penelitian  ini  didukung oleh  beberapa  penelitian  yang  menyatakan bahwa  net  profit  margin  berpengaruh  positif terhadap  harga  saham  (Hendri,  2015;  Sub- han & Pardiman, 2016; Umdiana & Jenisya, 2016) Laba  bagi  perusahaan  sangat  penting, untuk  itu  setiap  perusahaan  akan  berusaha untuk  menciptakan  laba  yang  tinggi.  Untuk memperoleh  laba  yang  tinggi  maka  perus- ahaan harus  melakukan efisiensi pada biaya operasional  dan  mampu  menekan  harga pokok  produksi  serta  biaya-biya  lain  yang tidak  perlu.  Keberhasilan  dalam  mencapai laba  tidak  hanya  berdampak  pada  harga  sa- ham tapi menimbulkan multi player effect yang besar, diantaranya adalah dengan laba bersih yang  tinggi  maka  para  pemegang  saham akan  menerima  deviden  yang  tinggi,  selain itu  juga  berdampak  pada  kecilnya  resiko bisnis  perusahaan  maupun  resiko  keuangan yang ada.
Debt to Equity Ratio dan Harga Saham Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel debt to equity ratio berpengaruh tidak signifikan  terhadap  harga  saham.  Hasil penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  lain yang  menyatakan    bahwa  debt  to  equity  ratio tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga  saham  (Asmirantho  &  Yuliawati, 2015).  Hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan penelitian  Ircham  et  al.  (2014)  yang  menya- takan  bahwa  debt  to  equity  ratio  berpengaruh terhadap harga saham. Jika nilai debt to equity ratio tinggi maka semakin buruk nilai perus- ahaan tekstil dan garmen karena nilai perus- ahaan  mencerminkan  kondisi  perusahaan tersebut dalam membayar utangnya dan se- baliknya  jika  nilai  debt  to  equity  ratio  rendah maka  semakin  baik  nilai  perusahaan  tekstil dan  garmen  berjalan.  Perusahaan  biasanya berusahaan  untuk  menjalankan  operasi  pe- rusahaan  dengan  menggunakan  modal  be-
rasal  dari  utang,  karena  dengan  cara  ini maka  perusahaan  dapat  melakukan  opti- malisasi  pada  modal  yang  dimiliki (Babalola, 2012). Hal  ini  ini  bukan  berarti  bahwa  pe- rusahaan  dapat  menentukan  tingkat  pro- porsi  utang  setinggi-tingginya,  karena  pro- porsi utang yang semakin besar akan men- imbulkan  resiko  yang  besar  pula  bagi  pe- rusahaan  dan  hal  ini  tidak  disukai  oleh  in- vestor.  Berdasarkan  hasil  penelitian menunjukkan bahwa meskipun perusahaan punya  utang  tinggi  tidak  berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham ka- rena  investor  melihat  bahwa  utang  yang tinggi  mungkin  disebabkan  karena  perus- ahaan  membeli  bahan  baku  yang  banyak, mengingat bahwa bahan baku garmen san- gat sulit diperoleh. Meskipun utang jangka panjang  tinggi  bukan  menjadi  persoalan jika  kewajiban  jangka  pendeknya  bisa  ter- penuhi sehingga tidak menimbulkan resiko (Sriyono,  2017).  Strategi  perencanaan struktur  permodalan  sebenarnya  mempu- nyai  dilema  pilihan  strategis  untuk  perus- ahaan    dalam  pembiayaan,  karena  kepu- tusan  tersebut  memiliki  dua  efek  pada profitabilitas dan risiko yang terkait dengan operasi  perusahaan  dalam  jangka  pendek dan  jangka  panjang  (Niresh  &  Velnampy,
2012). Hasil penelitian ini juga menunjukkan  bahwa  beberapa  manajemen mempunyai  cara  pandang  yang  berbeda terhadap   debt equity   to ratio  yang  bukan sebagai  penghambat  atau  pemicu  minat dari    investor  untuk  membeli  saham  dan tidak  akan  mempengaruhi  harga  saham. Sebagian  investor  justru  memandang bahwa perusahaan yang tumbuh pasti akan memerlukan utang  sebagai dana tambahan untuk memenuhi pendanaan pada perusahaan  yang  tumbuh.  Perusahaan tersebut memerlukan banyak dana operasional  yang    tidak  mungkin  dapat dipenuhi hanya dari modal sendiri    yang  dimiliki  perusahaan     namun berasal  dari utang.

## Quick Ratio  dan Harga saham
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa bahwa variabel quick ratio  berpengaruh tidak signifikan  terhadap  harga  saham,  penelitian ini  didukung  oleh  penelitian  yang  menya- takan  bahwa  quick  ratio  berpengaruh  tidak signifikan  terhadap  harga  saham  (Fitriani 2014;  Itabillah,  2013;  Widuri,  2009).  Hub- ungan  ini  tidak  signifikan  karena  naik  dan turunnya harga saham tidak ditentukan oleh likuiditas  jangka  pendek  namun  ditentukan oleh  tingkat  profitabilitas  perusahaan  serta jumlah  deviden  yang  diberikan  kepada  in- vestor. Bila perusahaan mempunyai keuntungan  banyak  yang  dicerminkan  dari rasio  profitabilitasnya  baik  ROE  maupun
ROA  maka  investor  akan  membeli  saham tersebut  karena  saham  tersebut  mempunyai nilai yang mahal (Deitiana, 2011). Demikian juga  dengan  deviden  yang  dibagikan,  bila deviden yang dibagikan setiap lembar saham tinggi  maka  investor  akan  membeli  saham tersebut  karena  para  investor  setiap tahunnya memperoleh deviden yang tinggi. Selain  itu  naik  turunnya  harga  saham juga  dapat  disebabkan  dari  resiko  yang  ada di  saham  (ditunjukkan  oleh  nilai  beta), semakin tinggi beta maka para investor tidak akan  tertarik  membeli  saham  tersebut meskipun mengetahui semakin tinggi return maka  akan  semakin  tinggi  resiko.  Hal  ini disebabkan  karena  sebagian  besar  investor tidak  mau  ambil  resiko  dengan  melakukan spekulasi terhadap harga saham. Faktor yang memungkinkan  lainnya  adalah  adanya permintaan  dan  penawaran  saham  yang tidak seimbang sehingga dapat
menyebabkan harga saham dapat berubah.

## Simpulan
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa net  profit  margin    berpengaruh  signifikan  ter- hadap  harga  saham,  hal  ini  menunjukkan bahwa net profit margin   mempunyai dampak yang  besar  terhadap  harga  saham.  Melalui net  profit  margin    yang  tinggi  perusahaan memperoleh  laba  yang  tinggi  sehingga
meningkatkan  minat  investor  untuk  mem- beli  saham.  Adapun  variabel  debt  to  equity ratio berpengaruh tidak signifikan terhadap harga  saham  karena  adanya  investor menganggap  bahwa  perusahaan yang  tum- buh  pasti  akan  memerlukan  utang  sebagai dana  tambahan  untuk  memenuhi  penda- naan  perusahaan.  Variabel  quick  ratio  ber- pengaruh  tidak  signifikan  terhadap  harga saham karena perubahan harga saham tidak ditentukan  oleh  likuiditas  jangka  pendek namun  lebih  ditentukan  oleh  profitabilitas jangka  panjang  dan  jumlah  deviden  yang diberikan kepada investor. Implikasi manajerial penelitian bahwa  sebaiknya  perusahaan  tekstil  dan garmen lebih mempertimbangkan profitabilitas  perusahaan  agar  harga  saham meningkat.  Keterbatasan  penelitian  ini terkait  data  sampel  yang  digunakan  tahun 2011-2015,  dan  waktu  penyelesaian penelitian  tahun  2017,  sehingga  hasil penelitian dapat dipublikasikan pada tahun 2018.  Saran  bagi  peneliti  selanjutnya  yang mempunyai  tema  yang  sama  sebaiknya lebih mempertimbangkan waktu penyelesaian penelitian.

## Daftar Pustaka
Amanah, R., Atmanto, D., & Azizah, D. F. (2014).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas Dan  Rasio  Profitabilitas  Terhadap Harga  Saham  (Studi  Pada  Perus- ahaan  Indeks  LQ45  Periode  2008- 2012).  Jurnal  Administrasi  Bisnis (JAB), 12(1), 1-10.
Asmirantho,  E.,  &  Yuliawati,  E.  (2015). Pengaruh  Dividen  Per  Share (DpPS),  Dividen  Payout  Ratio (DPR),  Price  To  Book  Value
(PBV),  Debt  To  Equity  Ratio
(DER),  Net  Profit  Margin  (NPM)
Dan  Return  On  Asset  (ROA)
Terhadap  Harga  Saham  Pada  Pe- rusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor Makanan  Dan  Minuman  Dalam Kemasan  Yang  Terdaftar  Di  BEI. JIAFE-Jurnal Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi, 1(2), 95-117.

## Sriyono & Solihah / Harga Saham  Perusahaan Tekstil dan Garmen
Jurnal Ekonomi Modernisasi, 14(2) 2018, 101-109
Babalola, Y. A. (2012). The Effects of Opti- mal Capital Structure on Firms’ Per- formances  in  Nigeria.  Journal  of Emerging Trends in Economics and Man- agement Sciences (JETEMS), 3(2), 131- 133.
Deitiana,  T.  (2011).  Pengaruh  Rasio  Keu- angan,  Pertumbuhan  Penjualan  dan Dividen    terhadap  Harga  Saham
Jurnas Bisnis dan Akuntansi, 13(1), 57- 66. Dimitropoulos,  P.  E.,  &  Asteriou,  D. (2009). The value relevance of finan- cial  statements  and  their  impact  on stock prices: Evidence from Greece.
Managerial Auditing Journal, 24(3), 248 -265.
Fakhruddin,  &  Hadianto,  S.  (2001).
Perangkat  dan  Modal  Analisis  Investasi di Pasar Modal. Jakarta.: PT Elex Me- dia Komputindo.
Fitriani , V. D. (2014). Pengaruh Quick Ratio,
Debt  To  Total  Equity  Ratio,  Total  As- sets  Turnover  Dan  Return  On  Assets Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perus- ahaan  Yang  Terdaftar  Di  Indeks  Bisnis
Periode  2009-2013.  (Skripsi),  Univer- sitas Widyatama, Bandung. Hanie,  U.  P.,  &  Saifi,  M.  (2018).  Pengaruh Rasio Likuiditas Dan Rasio Leverage Terhadap  Harga  Saham  Studi  Pada Perusahaan  Indeks  LQ  45  Periode 2014-2016.  Jurnal  Administrasi  Bisnis (JAB), 58(1), 95-102.
Hendri, E. (2015). Pengaruh Debt To Asset
Ratio,  Long  Term  To  Equity  Ratio dan  Net  Profit  Margin  Terhadap
Harga Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar  di  BEI.  Jurnal  Media  Wa- hana Ekonomika, 12(2), 1-19.
Ircham,  M.,  Handayani,  S.  R.,  &  Saifi,  M. (2014).  Pengaruh  Struktur  Modal Dan  Profitabilitas  Terhadap  Harga Saham  (Studi  Pada  Perusahaan  Ma- kanan  Dan  Minuman  Yang  Ter- daftar Di Bursa Efek Indonesia Ta- hun  2009-2012)  Jurnal  Administrasi Bisnis (JAB), 11(1), 1-8.
Itabillah,  E.  A.  (2013).  Pengaruh  CR,  QR, NPM, ROA, EPS, ROE, DER dan PBV  terhadap  Harga  Saham  Perus- ahaan  Property  dan  Real  Estate  yang Terdaftar di BEI. (Skripsi), Universi- tas Maritim Raja Ali Haji, Riau. Margaretha,  F.  (2005).  Manajemen  Keuangan Investasi dan Sumber Dana Jangka Pen- dek.  Jakarta:  PT.  Gramedia  Widi- asarana Indonesia.
Miri,  S.  A.  S.,  &  Mousavi,  S.  (2010).  To investigate the relationship between financial  ratios  and  stock  prices  in the  nonmetallic  minerals  industry. Journal  of  Financial  Accounting,  2(5), 157-140. Munawir. (2007). Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty Yogyakarta. Mussalamah,  A.  D.  M.,  &  Isa,  M.  (2015). Pengaruh Earning Per Share (EPS),
Debt To Equity Ratio (DER) Dan
Return  On  Equity  (ROE)  Ter- hadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun  2007-2011).  BENEFIT Jurnal  Managemen  dan  Bisnis,  19(2), 189-195. Niresh, J. A., & Velnampy, T. (2012). The Relationship between Capital Struc- ture and Profitability. Global Journal of  Management  And  Business  Research, 12(13), 66-73.
Nurfadillah,  M.  (2011).  Analisis  Pengaruh Earning Per Share, Debt To Equity Ratio  Dan  Return  On  Equity  Ter- hadap  Harga  Saham  Pt  Unilever Indonesia  Tbk.  Jurnal  Manajemen dan Akuntansi, 12(1), 45-50.
Pasaribu, R. B. F. (2008). Pengaruh Varia- bel  Fundamental  Terhadap  Harga Saham  Perusahaan  Go  Public  Di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Peri- ode  2003-2006.  Jurnal  Ekonomi  & Bisnis, 2(2), 101-113.
Ramdhani, R. (2013). Pengaruh Return On Assets  Dan  Debt  To  Equity  Ratio Terhadap Harga Saham Pada Insti-
tusi Finansial Di Bursa Efek Indone- sia. Journal The WINNERS, 14(1), 29 -41.
Rosmiati,  &  Suprihadi.  (2016).  Pengaruh Kinerja  Keuangan  terhadap  Harga Saham  Pada  Perusahaan  Makanan Dan  Minuman.  Jurnal  Ilmu  dan  Riset Manajemen, 5(2), 1-19.
Salmi,  T.,  &  Martikainen,  T.  (1994).  A  Re- view of the Theoretical and Empiri- cal Basis of Financial Ratio Analysis. The Finnish Journal of Business Econom- ics, 4(94), 426-448.
Sriyono. (2017). Management Strategies of Debt and Fix’s Asset Turnover To Company’s Growth through Return on Asset as Vari- able  Intervening  Pharmaceutical  Compa- nies  in  Indonesia.  Paper  presented  at the  The  3rd  Intermational  Confer- ence on Management Science, Yog- yakarta.
Subhan,  A.  M.,  &  Pardiman.  (2016).
Pengaruh Net Profit Margin, Return On  Equity  Dan  Earning  Per  Share Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Industri  Barang  Konsumsi  Yang Tercatat  Di  Bursa  Efek  Indonesia
Periode  2008-2011.  Jurnal  Profita:
Kajian Ilmu Akuntansi, 4(3), 1-13.
Susilawati, C. D. K. (2005). Pengaruh Rasio
Keuangan  Terhadap  Harga  Saham
Pada  Perusahaan  Manufaktur.  Jurnal
Akuntansi Maranatha, 5(2), 57-75. Takarini, N., & Hendrarini, H. (2011). Rasio
Keuangan  dan  Pengaruhnya  Ter- hadap  Harga  Saham  Perusahaan
yang  Terdaftar  di  Jakarta  Islamic Index.  Journal  of  Business  and  Bank- ing, 1(2), 93-104
Thim, C. K., Choong, Y. V., & Asri, N. Q. B.  (2012).  Stock  Performance  of the  Property  Sector  in  Malaysia. Journal of Modern Accounting and Au- diting, 8(2), 241-246.
Umdiana,  N.,  &  Jenisya.  (2016).  Pengaruh Economic  Value  Added  (EVA) Dan  Net  Profit  Margin  (NPM) Terhadap  Harga  Saham  Syariah. Tekun:  Jurnal  Telaah  Akuntansi  dan Bisnis, 7(2), 99-117.
Widuri,  R.  (2009).  Pengaruh  Rasio  Keu- angan  Terhadap  Harga  Saham  Pe- rusahaan  Manufaktur  Yang  Go Publik  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Performance, 10(1), 56-68.
Wuryaningrum,  R.,  &  Budiarti,  A.  (2015). Pengaruh  Rasio  Keuangan  Ter- hadap  Harga  Saham  Pada  Perus- ahaan  Farmasi  Di  BEI.  Jurnal  Ilmu dan Riset Manajemen, 4(11), 1-18. Zunaini, E., & Brahmayanti, I. A. S. (2016).
Pengaruh  Rasio  Likuiditas  Diukur Dengan Current Ratio (CR), Quick Ratio (QR) Dan Rasio Profitabilitas
Diukur  Dengan  Return  On  Assets (ROA),  Return  On  Equity  (ROE) Terhadap Return Saham Di Perus- ahaan Otomotif Periode 2012-2014 Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Jurnal Ekonomi Manajemen, 1(1), 45- 60.

## Sriyono & Solihah / Harga Saham  Perusahaan Tekstil dan Garmen