## Pengaruh Kepemilikan Institusional, Profitabilitas, dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Dwi Urip Wardoyo 1 , Hera Dini Fauziah 2*
1,2) Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Telkom, Bandung, Indonesia dwiurip@telkomuniversity.ac.id , heradinifauziah@student.telkomuniversity.ac.id
*Corresponding Author
Diajukan : 31 Juli 2023 Disetujui : 6 Agustus 2023
Dipublikasi : 1 Januari 2024

## ABSTRACT
Firm  valuation  reflects  investors'  assessment  of  a  company's  performance  prospects  in relation to its stock price. A higher firm valuation indicates increased prosperity for shareholders and signifies a company's attractiveness to investors. This research  aims to conduct a thorough analysis of how institutional ownership, profitability, and capital structure affect the valuation of companies. The research specifically targets businesses within the property and real estate sector that  are  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  from  2017  to  2022.  Employing  a  quantitative approach, the study employs purposive sampling to select a sample of 15 companies, resulting in a total of 90 observations. Data analysis is conducted using panel data regression, facilitated by Eviews 12 software. The research findings reveal that, when considered collectively, institutional ownership,  profitability,  and  capital  structure  variables  jointly  contribute  to  influencing  firm valuation.  However,  the  outcomes  of  individual  variable  testing  indicate  that  profitability significantly impacts firm valuation, whereas institutional ownership and capital structure do not exhibit a substantial influence on firm valuation.
Keywords: capital structure, firm value, institutional ownership, profitability

## PENDAHULUAN
Pasar modal merupakan wadah dalam dunia keuangan yang mempertemukan pihak-pihak yang ingin  menjual  dan  membeli  aset  jangka  panjang  dengan  waktu  minimal  satu  tahun,  antara  lain saham,  obligasi,  reksa  dana,  waran,  dan  jenis  instrumen  pasar  modal  lainnya  (Anggusti,  2020). Penawaran  saham  perusahaan  kepada  investor  terus  meningkat  dilihat  dengan  bertambahnya perusahaan yang terdaftar setiap tahunnya. Salah satu entitas  tercatat pada Bursa Efek Indonesia yaitu  sektor  properti  dan  real  estate  bergerak  dibidang  pengembangan  layanan  dan  mendukung pembangunan perumahan, apartemen, perkantoran, real estate dan lainnya. Investasi dalam sektor ini  dianggap  menjanjikan  karena  nilai  asetnya  terus  meningkat  dan  memiliki  risiko  yang  relatif rendah,  sehingga  menarik  bagi  masyarakat  yang  ingin  berinvestasi  dalam  jangka  panjang (Setyaningsih, 2021).
Pada era industri yang semakin kompetitif, perusahaan dihadapkan pada persaingan yang ketat, sehingga memaksa manajemen untuk meningkatkan nilai perusahaan. Tujuan perusahaan terbagi menjadi  jangka  pendeknya  yang  berupaya  memaksimalkan  laba  perusahaan  dan  angka  panjang yang memfokuskan pada kesejahteraan pemegang saham (Dwiastuti & Dillak, 2019). Harga saham menjadi gambaran pada kenaikan nilai bagi pemegang saham yang dapat dicapai suatu perusahaan (Majidah  &  Habiebah,  2019).  Nilai  perusahaan  menjadi  suatu  ukuran  signifikan  dalam pengambilan keputusan investasi, analisis kinerja perusahaan, dan penilaian pertumbuhan usaha, dan menentukan nilai bagi pemegang saham serta pihak lain yang terkait dengan entitas perusahaan (Wardoyo,  Luthfi  Islahuddin,  et  al.,  2022).  Hubungan  harga  saham  dengan  nilai  perusahaan
menjadi salah satu ukuran bagi nilai perusahaan secara keseluruhan entitas. Wardoyo et al (2021) penilaian  investor  sangat  penting  terhadap  harga  saham  yang  meningkat  karena  diikuti  dengan bertambah nilai pada nilai perusahaan. Bagi perusahaan yang telah melaksanakan penawaran umum saham dan mencapai penilaian perusahaan paling sesuai, menggambarkan kesejahteraan pemegang saham sesuai tujuan perusahaan yang diinginkan (Iman et al., 2021).
Sebelumnya  melansir  dari  tim  riset  CNBC  Indonesia,  beberapa  emiten  di  sektor  tersebut, termasuk PT Bumi Serpong Damai Tbk (BSDE), mengalami kinerja perusahaan yang buruk pada tahun 2019 karena laba bersih negatif akibat masalah dalam penjualan tanah, bangunan, dan hotel, serta tingkat keuangan tinggi serta besarnya beban bunga pada tahun 2018 berdampak pada laba bersih di tahun 2019 (Ayuningtyas, 2019). Penelitian ini bertujuan mengindentifikasi faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan diantaranya kepemilikan institusional, profitabilitas, serta struktur modal  pada  perusahaan  properti  dan  real  estate  dalam  rentang  waktu  antara  tahun  2017  hingga 2022.
Berbagai  riset  menyatakan  kepemilikan  institusional  mempunyai  perngaruh  pada  nilai perusahaan  (Purba,  2021;  Wafiyudin  et  al.,  2020).  Namun,  beberapa  riset  lain  menyimpulkan kepemilikan  institusional  tidak  berdampak  pada  nilai  perusahaan  (Mastuti  &  Prastiwi,  2021; Widianingrum & Dillak, 2023). Riset yang dilakukan oleh (Nurhaliza & Azizah, 2023; Pambudi & Meini,  2023;  Tanjung,  2023)  menyatakan  profitabilitas  dapat  mempengaruhi  terhadap  nilai perusahaan. Namun, didasarkan oleh temuan (Ayu Yuniastri et al., 2021; Dharmawan et al., 2023) profitabilitas  tidak  berdampak  kepada  nilai  perusahaan.  Struktur  modal  berdampak  kepada  nilai perusahaan didasarkan penelitian (Amro & Asyik, 2021; Nurhaliza & Azizah, 2023; Riki et  al., 2022),  sebaliknya  temuan  yang  menghasilkan  struktur  modal  mempengaruhi  secara  negatif  dan signifikan pada nilai perusahaan didasarkan oleh (Damayanti & Darmayanti, 2022; Ilyas & Hertati, 2022).  Namun,  (Fakhr  e  Alam  Afridi  et  al.,  2022)  menghasilkan  struktur  modal  tidak mempengaruhi nilai perusahaan.
Penelitian ini terdapat perbedaan pada penelitian sebelumnya yakni dengan mengganti proksi yang dipakai sebagai pengukuran nilai perusahaan yakni Tobin’s Q. Tobin’s Q dianggap paling rasional  dari  sejumlah  rasio  pengukuran  lainnya  karena  berfungsi  untuk  menilai  kinerja  nilai perusahaan  serta  menggambarkan  sejauh  mana  manajeman  efektif  dalam  mengelola  aset perusahaan serta mendorong pertumbuhan investasi (Arief et al., 2020).

## STUDI LITERATUR
Signalling  Theory menjelaskan  tentang  informasi  yang  diberikan  manajer  perusahaan  guna terjadi asimetri informasi (Sintyana & Artini, 2019). Asimetri informasi dapat terjadi karena satu pihak memiliki lebih banyak informasi dibandingkan pihak lainnya (Farida et al., 2019). Pemegang saham mendapat informasi mengenai prospek perusahaan yang dilihat melalui laporan keuangan, terdapat  informasi  baik  atau  buruk  tergantung  situasi  perusahaan  (Maulidia  &  Asyik,  2020). Sehingga  informasi  yang  disampaikan  penting  untuk para  pemegang  saham  atau  yang  memiliki kepentingan,  oleh  karena  itu,  informasi  perlu  berisi  mengenai  detail,  cacatan  dan  pandangan menyeluruh  mengenai  sejarah,  kondisi  terkini  dan  proyeksi  perusahaan  di  masa  depan  untuk menjaga keberlangsungan perusahaan (Piristina & Khairunnisa, 2019). Kusumawati & Setiawan (2019)  menyatakan  teori  sinyal  berhubungan  dengan  nilai  perusahaan  karena  informasi  yang disampaikan perusahaan dapat mempengaruhi persepsi investor dan keputusan berinvestasi.
Nilai perusahaan merupakan persepsi masyarakat pada pertumbuhan perusahaan terjadi karna mekanisme permintaan serta penawaran pada pasar modal sehingga tercermin dalam harga saham (Dewi & Abundanti, 2019). Berdasarkan riset dari Wardoyo, Luthfi Islahuddin, et al (2022) nilai perusahaan  berperan  penting  apabila  nilai  tersebut  meningkat,  menghasilkan  kenaikan  harga saham, dan memberikan keuntungan untuk para pemegang saham. Pengukuran nilai perusahaan lewat  harga  saham  juga  akan  mempengaruhi  keyakinan  pemegang  saham  terhadap  potensi  dan kinerja bisnis perusahaan, baik saat ini maupun di masa depan. Karena, perusahaan harus menjaga atau  meningkatkan  stabilitas  harga  sahamnya.  Bagi  investor,  perusahaan  yang  memiliki  sumber daya berlimpah cenderung mendapatkan penilaian yang baik (Sukmadilaga et al., 2020).
Kepemilikan  institusional  bersifat  komparatif  atau  adanya  perbandingan  kepemilikan  dengan lembaga lain. Kepemilikan institusional dapat mempengaruhi meningkatnya kontrol pada kinerja
manajeman perusahaan (Yusmaniarti et al., 2021). Menurut riset dari Mastuti & Prastiwi (2021) semakin tinggi tingkat pengawasan yang dilakukan pihak institusi, semakin efektif penggunaan aset perusahaan  untuk  menghindari  pemborosan  yang  dilakukan  oleh  manajemen.  Kepemilikan institusional yang efektif persentasenya lebih dari 5%, sehingga pengawasan kinerja manajemen optimal  dan  menghindari  perilaku  yang  akan  merugikan  pemegang  saham  (Widianingrum  & Dillak, 2023). Peningkatan pengawasan oleh pihak institusi dapat mengendalikan serta memotivasi manajemen untuk menunjukkan kinerja baik maka akan terjadi peningkatan pada nilai perusahaan (Widilestariningtyas & Ahmad, 2021).
H1  : Kepemilikan institusional berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Profitabilitas  mencerminkan  mengenai  peluang  dimasa  depan  yang  dihasilkan  dari  penjualan, penggunaan,  atau  pemanfaatan  modal  perusahaan  (Wardoyo  et  al.,  2021).  Keberhasilam perusahaan  ketika  mencapai  laba  atau  keuntungan  ketika  periode  waktu  tertentu  merupakan gambaran dari profitabilitas (Novika & Siswanti, 2022). Profitabilitas dijadikan indikator sebagai pengukuran  kemampuan  perusahaan  untuk  meraih  keuntungan  atau  laba.  Tingkat  profitabilitas tinggi menjadi alternatif menarik bagi investor dan calon investor yang tengah mencari peluang investasi  yang  menguntungkan,  sehingga  memberikan  efek  positif  pada  harga  saham  serta  nilai keseluruhan perusahaan (Sofiatin, 2020).
H2  : Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Struktur  modal  adalah  suatu  bagian  dari  sumber  pendanaan  perusahaan  dalam  memdanai operasional dan investasi perusahaan. Bagian penting dari struktur modal adalah ekuitas dan utang (Amro  &  Asyik,  2021).  Menurut  teori  MM  yang  dikemukakan  pada  tahun  1958  dalam  situasi tertentu,  struktur  modal  tidak  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Riset  yang  dikaji  oleh  Amro  & Asyik (2021) menyimpulkan bahwasanya struktur modal memiliki dampak pada nilai perusahaan sebab dengan pendapatan yang tinggi dapat mengurangi beban pajak dengan cara meningkatkan proporsi utang. Oleh sebab itu, perusahaan diminta untuk mengelola struktur modal dengan baik agar menyeimbangkan risiko serta pengembalian bagi pemegang saham secara optimal (Irawati et al., 2022).
H3  : Struktur modal berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## METODE
Riset  ini  mengunakan  informasi  guna  menganalisis  82  perusahaan  yang  berada  dibidang properti dan real estate di BEI dengan periode waktu 2017 hingga 2022. Metode yang ditentukan untuk memilih sampel yakni metode purposive sampling (Hapsari et al., 2021), dibawah ini kriteria- kriteria yang dijadikan acuan dalam penelitian :
No Kriteria Total 1. Perusahaan sektor properti dan real estate sudah tercatat pada BEI tahun 2017-2022. 82
2. Perusahaan  sektor  properti  dan real  estate tidak  konsisten
mempublikasikan  laporan  keuangan  pada  BEI  tahun  2017-
2022. (38) 3. Perusahaan  sektor  properti  dan real  estate tidak  konsisten menghasilkan laba tahun 2017-2022. (29) Jumlah Sampel 15 Tahun Penelitian 6 Total Observasi 90
Nilai perusahaan dapat dilakukan melalui harga saham dengan memanfaatkan rasio penilaian.
Penggunaan Tobin’s Q terjadi dalam mengevaluasi kinerja nilai perusahaan serta mencerminkan kinerja  manajeman  dalam  mengelola  aktiva  yang  terdapat  dalam  perusahaan  berupa  aset  serta pertumbuhan  investasi  perusahaan  (Arief  et  al.,  2020).  Tobin’s  Q  digunakan  karena  dianggap paling  rasional  dari  rasio  lainnya  dimana  rasio  ini  memasukkan  unsur  kewajiban  sebagai  dasar perhitungan. Pengukuran menurut Toni & Silvia (2021) menggunakan rumus seperti dibawah ini:
𝑇𝑜𝑏𝑖𝑛 ′ 𝑠 𝑄 = 𝑀𝑉𝐸 + 𝐷𝑒𝑏𝑡

## 𝑇𝐴
Pemegang  saham  institusional  dianggap  memiliki  kemampuan  pengawasan  yang  handal, presentase  yang  cukup  besar  dari  pihak  institusional  diharapkan  dapat  mempengaruhi  maupun mengubah  keputusan  dari  kinerja  manajemen  (Kusumawati  &  Setiawan,  2019).  Kepemilikan institusional  dihitung  dengan  membandingkan  jumlah  kepemilikan  saham  institusional  dengan keseluruhan  saham  yang  beredar.  Pengukuran  ini  diterapkan  dalam  riset    Dewi  &  Abundanti (2019), dengan menggunakan rumus seperti dibawah ini:

## 𝐾𝐼 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝐾𝑒𝑝𝑒𝑚𝑖𝑙𝑖𝑘𝑎𝑛 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐼𝑛𝑠𝑡𝑖𝑡𝑢𝑠𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙
𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟 𝑥 100%
Profitabilitas  menunjukkan  keberhasilan  perusahaan  untuk memperoleh laba  bersih. Menurut Iman et al (2021) penggunaan Return on Asset (ROA) karena mengukur sejauh mana perusahaan mampu menghasilkan keuntungan atau laba dari setiap aktiva berupa aset yang dimilikinya. Pada riset yang dikaji oleh Iman et al (2021) menggunakan rumus sebagai berikut:

## 𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡
Struktur  modal  dihitung  menggunakan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  sebagai  indikator  yang menghubungkan jumlah modal asing (utang) dengan jumlah modal sendiri dalam suatu perusahaan. Oleh  sebab  itu,  DER  ditentukan  sebagai  alat  menganalisis  laporan  keuangan  dan  memberi gambaran  mengenai  jaminan  yang  tersedia  bagi  pemegang  saham.  Dalam  riset yang  dikaji  oleh Wardoyo, Aini, et al (2022) dirumuskan sebagai berikut:

## 𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
Y = α + β1X1it + β2X2it + β3X3it + e
Keterngan: Y = Nilai Perusahaan
α = Konstanta β1β2β3 = Koefisien Regresi X1 it = Kepemilikan Institusional X2 it = Profitabilitas perusahaan X3 it = Stuktur Modal perusahaan e = Error term
HASIL Tabel 1 Hasil Analisis Statistik Deskriptif Y X1 X2 X3 Mean 1.127264 0.646969 0.056881 0.765206 Maximum 5.402060 0.966184 0.199723 3.788211 Minimum 0.326504 0.161618 0.000997 0.043337 Std. Dev. 0.833781 0.207060 0.044376 0.733688 Observations 90 90 90 90
Source: informasi telah diproses, Eviews 12 (2023)
Mengacu  pada  temuan  analisis  statistik  deskriptif,  menunjukkan  bahwa  nilai  perusahaan  serta kepemilikan  institusional,  profitabilitas,  dan  struktur  modal  memiliki  nilai  mean  lebih  tinggi daripada standar deviasi. Dapat diartikan bahwa data perusahaan cenderung mengelompok ataupun tidak bervariasi secara signifikan.
Tabel 2 Hasil Uji Multikolinearitas X1 X2 X3 X1 1.000000 0.293040 -0.416691 X2 0.293040 1.000000 -0.463099 X3 -0.416691 -0.463099 1.000000
Source: informasi telah diproses, Eviews 12 (2023)
Mengacu pada temuan uji multikolinearitas menunjukkan nilai korelasi antara variabel kepemilikan institusional,  profitabilitas,  dan struktur  modal  di  bawah  0,8.  Dapat  diartikan data  tersebut  lolos gejala multikolinearitas.
Tabel 3 Hasil Uji Heteroskedastisitas Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.031058 0.194082 0.160025 0.8732 X1 0.266684 0.234088 1.139248 0.2578 X2 1.279166 1.120282 1.141824 0.2567 X3 -0.058095 0.071266 -0.815190 0.4172
Source: informasi telah diproses, Eviews 12 (2023)
Temuan  uji  heteroskedastisitas  memperlihatkan  bawasanya  nilai  probabilitas  semua  variabel independen di atas > 0,05. Artinya, variabel kepemilikan institusional, profitabilitas, dan struktur modal tidak terjadi gejala heteroskedastisitas.
Tabel 4 Uji Chow Effects Test Statistic d.f Prob. Cross-section F 31.82447 -14.72 0.0000 Cross-section Chi-square 177.518311 14 0.0000 Source: informasi telah diproses, Eviews 12 (2023)
Temuan  uji chow menampilkan  angka  probabilitas chi-square 0.0000  <  0,05,  sehingga  model regresi data panel yang dipakai yakni fixed effect model.
Tabel 5 Uji Hausman Test Summary Chi-Sq. statistic Chi-Sq. d.f Prob. Cross-section random 1.421865 3  0.7004 Source: informasi telah diproses, Eviews 12 (2023)
Mengacu  pada  pengujian  hausman  memperlihatkan  angka  probabilitas cross  section  random 0.7004 > 0,05. Bahwasanya  model regresi data panel yang dipakai yakni random effect model .
Tabel 6 Uji Lagrange Multipier Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 145.1421 (0.0000) 1.754962 146.8971 (0.0000) (0.1853) Honda 12.04749 (0.0000) -1.324750 7.582125 (0.0000) (0.9074) King-Wu 12.04749 (0.0000) -1.324750 5.043075 (0.0000) (0.9074) Standardized Honda 13.84891 (0.0000) -1.144404 5.439902 (0.0000) (0.8738) Standardized King- Wu 13.84891 (0.0000) -1.144404 2.787513 (0.0000) (0.8738) Gourierdizex, et al. -- -- 145.1421 (0.0000)
Source: informasi telah diproses, Eviews 12 (2023)
Temuan  uji lagrange  multipier memperlihatkan  angka (Breusch-Pagan) 0.0000  <  0,05.  Artinya terpilih model regresi yakni random effect model maka menjadi model paling tepat digunakan untuk penelitian ini.
Tabel 7 Hasil Uji Random Effect Model Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.883187 0.477607 1.849194 0.0679 X1 -0.105943 0.584971 -0.181108 0.8567 X2 5.652562 1.235639 4.574606 0.0000 X3 -0.011640 0.138036 -0.084325 0.9330 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 0.764513 0.8613 Idiosyncratic random 0.306835 0.1387 Weighted Statistics R-squared 0.210709 Mean dependent var 0.182271 Adjusted R- squared 0.183175 S.D. dependent var 0.336371 S.E. of regression 0.304007 Sum squared resid 7.948130 F-statistic 7.652840 Durbin-Watson stat 1.666313 Prob(F-statistic) 0.000136 Unweighted Statistics R-squared 0.171417 Mean dependent var 1.127264 Sum squared resid 51.26600 Durbin-Watson stat 0.258340
Source: informasi telah diproses, Eviews 12 (2023)
Mengacu pada temuan uji random effect model , dapat diperoleh persamaan model regresi data panel yang menjelaskan pengaruh kepemilikan institusional, profitabilitas dan struktur modal terhadap nilai perusahaan.
Y = 0.883187 – 0.105943 X1 + 5.652562 X2 – 0.011640 X3 + e Keterangan:
Y = Nilai Perusahaan
C = Konstanta X1 = Kepemilikan Institusional X2 = Profitabilitas X3 = Struktur Model
e
= Error Term
Persamaan regresi data panel diatas digunakan seperti dibawah ini:
1) Nilai  konstanta  0.879109  menunjukkan  tanpa  adanya  variabel  kepemilikan  institusional, profitabilitas, dan struktur modal bernilai 0, artinya variabel nilai perusahaan terjadi kenaikan 0.883187.
2) Nilai  koefisien  pada  variabel  kepemilikan  institusional  yaitu  -0.105943  memperlihatkan kearah  negatif  artinya  setiap  terjadi  kenaikan  pada  kepemilikan  institusional,  artinya  nilai perusahaan terjadi penurunan sebesar -105943.
3) Nilai koefisien pada variabel profitabiltas yaitu 5.652562 memperlihatkan kearah yang positif artinya setiap ada kenaikan terhadap profitabilitas, sehingga nilai perusahaan terjadi kenaikan sebesar 5.652562.
4) Nilai  koefisien  pada  variabel  struktur  modal  yaitu  -0.011640  memperlihatkan  kearah  yang negatif  artinya  setiap  ada  peningkatan  pada  struktur  modal,  maka  terjadi  penurunan  nilai perusahaan sebesar -0.011640.

## Uji F
Pada tabel 7, temuan  uji koefisien determinan memperlihatkan bahwa mempeoleh adjusted R-Squared sebanyak 0.183175 ataupun 18,32%. Artinya variabel independen dapat menerangkan variabel dependen senilai 18,32% dan 81,68% sisanya diterangkan varaibel lain diluar penelitian. Berikut temuan uji F memperoleh nilai prob (F-statistic) 0.000136 < 0.05, artinya H0 ditolak dan H1  diterima.  Maknanya  secara  simultan  variabel  independen  memiliki  pengaruh  pada  variabel dependen.

## Uji t
Pada tabel 7, temuan uji parsial (uji t) menghasilkan bahwa:
a. Nilai  nilai  probabilitas  kepemilikan  institusional  (X1)  0.8567  >  0.05,  maknanya kepemilikan institusional tidak berdampak pada nilai perusahaan.
b. Nilai  nilai  probabilitas  profitabilitas  (X2)  0.0000  <  0.05,  maknanya  profitabilitas berdampak positif pada nilai perusahaan.
c. Nilai nilai probabilitas struktur modal (X3) 0.9330 > 0.05, maknanya struktur modal tidak memiliki pengaruh pada nilai perusahaan.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Nilai Perusahaan
Pada temuan uji t memperlihatkan koefisien regresi untuk kepemilikan institusional -0.105943 dan  probabilitas  bernilai  0.8567  >  0.05,  berarti  H0  diterima,  hal  ini  mengindikasi  bahwa kepemilikan  institusional  secara  parsial  tidak  berdampak  signifikan  pada  nilai  perusahaan. Meskipun  beberapa  riset  seperti  yang  dilakukan  oleh  (Purba,  2021;  Wafiyudin  et  al.,  2020) mengindikasi dampak kepemilikan institusional mempengaruhi nilai perusahaan, namun berbagai riset  lainnya,  seperti  yang  dilakukan  oleh  (Mastuti  &  Prastiwi,  2021;  Widianingrum  &  Dillak, 2023),  menunjukkan  bahwasanya  kepemilikan  institusional  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan pada nilai perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Pada hasil uji t memperlihatkan koefisien regresi profitabilitas adalah 5.652562 dan probabilitas bernilai  0.0000  <  0.05,  artinya  H2  diterima,  ini  mengindikasikan  bahwasanya  profitabilitas berdampak positif yang signifikan pada nilai perusahaan secara parsial. Berbagai riset dikaji oleh (Nopianti & Suparno, 2021; Nurhaliza & Azizah, 2023; Pambudi & Meini, 2023; Tanjung, 2023)
mendukung  temuan  ini  dengan  menmperlihatkan  profitabilitas  mempengaruhi  nilai  perusahaan positif  dan  signifikan,  sebaliknya  sejumlah  riset  lainnya  seperti  (Ayu  Yuniastri  et  al.,  2021; Dharmawan  et  al.,  2023)  berpendapat  profitabilitas  tidak  berdampak  signifikan  pada  nilai perusahaan.

## Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Pada  hasil  uji  t  memperlihatkan  koefisien  regresi  struktur  modal  adalah  -0.011640  dan probabilitas bernilai 0.9330 > 0.05, artinya H0 diterima, ini mengindikasi bahwa struktur modal secara parsial tidak berdampak signifikan pada nilai perusahaan. Meskipun beberapa riset seperti yang  dilakukan  oleh  (Amro  &  Asyik,  2021;  Nurhaliza  &  Azizah,  2023;  Riki  et  al.,  2022) mengindikasi dampak struktur modal mempengaruhi nilai perusahaan. Namun, riset yang dikaji oleh (Damayanti & Darmayanti, 2022; Fakhr e Alam Afridi et al., 2022; Ilyas & Hertati, 2022) struktur modal tidak berdampak signifikan pada nilai perusahaan.

## KESIMPULAN
Pengolahan  data  menggunakan  software  Eviews  12  dari  perusahaan  sektor  properti  dan  real estate terdaftar di (BEI) tahun 2017 hingga 2022. Penelitian ini menghasilkan temuan kepemilikan institusional, profitabilitas dan struktur modal secara bersamaan mempengaruhi nilai perusahaan. Namun,  jika  dianalisis  secara  parsial  temuan  menunjukkan  bahwasanya  faktor  profitabilitas memiliki  pengaruh  positif  yang  signifikan  kepada  nilai  perusahaan.  Sementara  itu,  kepemilikan institusional  juga  struktur  modal  tidak  mempengaruhi  yang  signifikan  pada  nilai  perusahaan. Berdasarkan penelitian, diberikan saran kepada perusahaan properti dan real estate yang tercatat di BEI  agar  tetap  menjaga  serta  meningkatkan  tingkat  keuntungan  perusahaan  pada  setiap  tahun. Tindakan ini bertujuan untuk meningkatkan nilai perusahaan dan menarik minat dari para investor untuk berinvestasi atau meningkatkan investasi dalam perusahaan tersebut.

## REFERENSI
Amro, P. Z. N., & Asyik, N. F. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 10 (7).
Anggusti,
M. (2020). Dasar
dasar Pasar Modal (Issue 8).
http://36.91.151.182/bitstream/handle/123456789/3929/BukuDasarPasarModal.pdf?sequenc e=1&isAllowed=y
Arief,  H.,  Saratian,  E.  T.  P.,  Nugroho,  D.  A.,  Ashshidiqy,  N., &  Kolis,  D.  N.  (2020).  Pengaruh ROA, DER dan Tobin’s Q-Ratio Terhadap Harga Saham Pada Industri Pertambangan Migas di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis , 6 (2), 174–183.
Ayu  Yuniastri,  N.  P.,  Endiana,  I.  D.  M.,  &  Kumalasari,  P.  D.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,
Kebijakan Deviden, Keputusan Investasi, Struktur Modal dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2017-2019. Karya Riset Mahasiswa Akuntansi , 1 (1), 69–79. Ayuningtyas, D. (2019, April 2). Memotret Kinerja Emiten Properti 2018, Siapa Jawaranya? CNBC Indonesia .  https://www.cnbcindonesia.com/market/20190402172812-17-64381/memotret- kinerja-emiten-properti-2018-siapa-jawaranya
Damayanti, N. M. E., & Darmayanti, N. P. A. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Likuiditas,
Profitabilitas, Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Transportasi Dan Logistik. E- Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 11 (8), 1462–1482. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2022.v11.i08.p02
Dewi, L. S., & Abundanti, N. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Kepemilikan Institusional dan  Kepemilikan Manajerial  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Manajemen , 8 (10),  6099– 6118.
Dharmawan, I. D., Gede, I., Putra, C., Santosa, M. E. S., Ekonomi, F., Universitas, B., & Denpasar, M.  (2023).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Likuiditas,  Kebijakan  Dividen,  serta Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa Akuntansi (KHARISMA) , 5 (Juni),
352–362.
Dwiastuti,  D.  S.,  &  Dillak,  V.  J.  (2019).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Kebijakan  Hutang,  dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  ASET  (Akuntansi  Riset) , 11 (1),  137–146. https://doi.org/10.17509/jaset.v11i1.16841
Fakhr e Alam Afridi, Yousaf Khan, Dr. Sheeba Zafar, & Ms. Bushra Ayaz. (2022). The Effect of Firm Size, Investment Opportunity Set, and Capital Structure on Firm Value. International Journal
of Social
Science & Entrepreneurship , 2 (2), 32–46.
https://doi.org/10.58661/ijsse.v2i2.42 Farida, A. L., Roziq, A., & Wardayati, S. M. (2019). Determinant Variables Of Enterprise Risk Management (ERM), Audit Opinions And Company Value On Insurance Emitents Listed In Indonesia Stock Exchange. International Journal of Scientific & Technology Research , 8 (7), 288–293.
Hapsari,  D.  W.,  Yadiati,  W.,  Suharman,  H.,  &  Rosdini,  D.  (2021).  Intellectual  Capital  and Environmental  Uncertainty  on  Firm  Performance:  The  mediating  role  of  the  value  chain. Quality - Access to Success , 22 (185), 169–176. https://doi.org/10.47750/QAS/22.185.23 Ilyas, M., & Hertati, L. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Struktur Modal Dan Kebijakan Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Era  Pandemi  Covid-19. Jurnal  Ilmu  Keuangan  Dan Perbankan (JIKA) , 11 (2), 190–205.
Iman, C., Nurfatma, F., & Pujiati, N. (2021). Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi & Manajemen Universitas Bina Sarana Informatika , 9 (2). Irawati,  D.  M.,  Hermuningsih,  S.,  &  Maulida,  A.  (2022).  Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal, Ukuran  Perusahaan,  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah , 4 (3), 813–827.
https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i3.741 Kusumawati,  E.,  &  Setiawan,  A.  (2019).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial  ,  Kepemilikan Institusional,  Pertumbuhan  Perusahaan  ,  Likuiditas  ,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan  Keuangan  Indonesia , 4 (2),  136–146. https://doi.org/14116510
Majidah, & Habiebah, I. U. (2019). Apakah Corporate Governance Disclosure, Intellectual Capital, Dan  Karakteristik  Perusahaan  Merupakan  Faktor  Determinan  Nilai  Perusahaan?  (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Infrastruktur. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan , 7 (1), 161–168. https://doi.org/10.17509/jrak.v7i1.15494 Mastuti,  A.  N.,  &  Prastiwi,  D.  (2021).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  Dan  Ukuran  Dewan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Melalui  Profitabilitas. Jurnal  Penelitian  Teori  &  Terapan Akuntansi (PETA) , 6 (2), 222–238.
Maulidia, L., & Asyik, N. F. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Likuiditas Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Food and Beverage Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 9 (2), 1–15.
http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/2788/2798 Nopianti,  R., &  Suparno.  (2021).  Struktur Modal  Dan  Profitabilitas  Terhadap Nilai  Perusahaan.
Jurnal Akuntansi , 8 (1), 51–61. https://doi.org/10.46918/point.v3i2.1171
Novika, W., & Siswanti, T. (2022). Pengaruh Perputaran Kas, Perputaran Piutang Dan Perputaran Persediaan  Terhadap  Profitabilitas  (Studi  Empiris  Perusahaan  Manufaktur  –  Subsektor Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Periode  Tahun  2017-2019). Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi , 2 (1), 43–56.
Nurhaliza,  N.,  &  Azizah,  S.  N.  (2023).  Analisis  Struktur  Modal,  Kepemilikan  Manajerial, Pertumbuhan  Perusahaan  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Riset Keuangan Dan Akuntansi , 9 (1), 31–44.
Pambudi, S. G., & Meini, Z. (2023). The Effects of Profitability, Liquidity and Firm Size on Firm Value, With Sustainability Report as the Moderating Variable. Jurnal Ekonomi , 12 (1), 318– 326.
Piristina,  F.  A.,  &  Khairunnisa,  K.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Keputusan Investasi  Dan  Keputusan  Pendanaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  ASET  (Akuntansi Riset) , 11 (1), 123–136. https://doi.org/10.17509/jaset.v11i1.16620
Purba, I. (2021). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional Dan Kepemilikan Publik Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2018. Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan , 7 (1), 18– 29.
Riki, M., Tubastuvi, N., Darmawan, A., & Rahmawati, I. Y. (2022). Struktur Modal, Profitabilitas, Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kebijakan  Dividen  Sebagai  Moderasi. Jurnal Akademi Akuntansi , 5 (1), 62–75.
Setyaningsih, P. (2021, November 26). Pasar Properti Residensial Di Tengah Pandemi Covid-19. Kementrian  Keuangan  Republik  Indonesia .  https://www.djkn.kemenkeu.go.id/kpknl- tarakan/baca-artikel/14441/Pasar-Properti-Residensial-Di-Tengah-Pandemi-Covid-19.html Sintyana,  I.  P.  H.,  &  Artini,  L.  G.  S.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen , 8 (2), 757. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i02.p07 Sofiatin,  D.  A.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan, Kebijakan  Deviden  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Prisma  (Platform  Riset  Mahasiswa Akuntansi) , 1 (1), 47–57.
Sukmadilaga, C., Abubakar, L., Handayani, T., Ghani, E. K., & Lestari, T. U. (2020). The Influence of Internet on Financial Reporting Practices, Financial Secrecy and Firm Value of ASEAN Companies. International Journal of Innovation, Creativity and Change , 13 (3), 371–381. Tanjung, P. R. S. (2023). The Effect of Financial Distress, Profitability and Current Ratio on Firm Value. EPRA International Journal of Economics, Business and Management Studies , 10 (1),
142–153.
Toni,  N.,  &  Silvia.  (2021). Determinan  Nilai  Perusahaan (N.  K.  Sari  (Ed.)).  Jakad  Media Publishing.
Wafiyudin, M., Pratama, B. C., Fitriani, A., & Rachmawati, E. (2020). The Effect of Institutional Ownership, Intellectual Capital, and Company Size to Company Value. International Journal of Economics, Business and Accounting Research (IJEBAR) , 4 (3).
Wardoyo, D. U., Aini, H. N., & Kusworo, J. S. P. (2022). Pengaruh Liabilitas Dan Struktur Modal Terhadap Profitabilitas ( Studi Empiris Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2020 ). Jurnal Pulikasi Ilmu Ekonomi Dan Akuntansi , 2 (1), 23–29.
Wardoyo, D. U., Kristanti, F. T., & Oktavianta, M. (2021). The Effect of Capital Adequacy Ratio (CAR),  Non-Performance  Financing  (NPF),  and  Operational  Costs  of  Sharia  Banks  in Indonesia (Study on Islamic Commercial Banks in Indonesia for The Period 2016-2020. The Seybold Report , 17 (9), 1484–1499. https://doi.org/10.5281/zenodo.7116107
Wardoyo, D. U., Luthfi Islahuddin, M., Wira, A. S., Safitri, R. G., & Putri, S. N. (2022). Pengaruh Sustainability Report Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Perusahaan Non Keuangan dari tahun 2018-2020) Proxy : PBV (Price to Book Value). Jurnal Publikasi Ekonomi Dan Akuntansi (JUPEA) , 2 (2), 161–166. https://doi.org/28089391
Widianingrum, H., & Dillak, V. J. (2023). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Kebijakan Hutang, Pertumbuhan  Perusahaan,  dan  Cash  Holding  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis , 11 (1).
Widilestariningtyas, O., & Ahmad, A. K. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Kepemilikan Manajerial, Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor  Infrastruktur,  Utilitas  Dan  Transportasi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2016-2020). Accounting Global Journal , 1 (2), 251–270.
Yusmaniarti,  Oktapriani,  A.,  Ranidiah,  F.,  Setiorini,  H.,  &  Marini.  (2021).  The  Effect  of Institutional  Ownership,  Independent  Board  of  Commissioners  and  Profitability  on  Tax Avoidance  in  Mining  Companies  Listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange. Jurnal  Ilmiah Akuntansi , 5 (4), 340–357.