## DETERMINASI PROFITABILITAS PERUSAHAAN ASURANSI KONVENSIONAL YANG TERDAFTAR DI BEI
Nurhayati 1* , Poltak Parulian Sitompul 2
1,2 Ekonomi Pembangunan, Universitas Trisakti Jl. Kyai Tapa No.1, Grogol, Jakarta 11440, Indonesia *Coressponding Author Email: nurhayati@trisakti.ac.id
ABSTRACT Purpose : The insurance mechanism is basically a risk transfer from the insured (policy holder community) to the insurer (insurance company), and for their willingness to ensure the risk, the company benefits from the premium offered. Insurance companies are also non-bank financial institutions that have an intermediary function to channel funds from surplus spending units to deficit spending units. The concept that is run  by  insurance  companies  in  seeking  profit  or  profit  is  to  sell services.  Basically,  the  company  does  not  receive  a  service  fee because  the  risk  of  the  insured  is  the  original  risk  insurer  and  is transferred to the insurance company as the insurer. Profitability is measured through several financial ratios, one of which is Return on Assets (ROA). Design/Methodology/ Approach : Using 10 companies with the model chosen is the Fixed Effect Mode Findings : Some  research  results,  the  researcher  wants  to  do  research  on  the factors  that  affect  the  profitability  of  conventional  insurance companies  listed  on  the  IDX.  Based  on  the  test  results  using  10 companies with the model chosen is the Fixed Effect Model with the results  of  all  variables  having  a  significant  effect  on  ROA,  where DER and RT have a negative effect and CT has a positive effect Keywords : Return on Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), Receivable turnover (RT), Cash turnover (CT) JEL Classification
: G23, L25

## PENDAHULUAN
Mekanisme  asuransi  pada  dasarnya  adalah r i sk  transfer dari  tertanggung  (masyarakat pemegang  polis)  kepada  penanggung  (perusahaan  asuransi),  dan  atas  kesediaannya menanggung risiko tersebut, perusahaan asuransi mendapatkan keuntungan melalui premi yang dibayarkan. Perusahaan asuransi juga merupakaan lembaga keuangan non-bank yang memiliki intermediary function untuk mengalirkan dana dari surplus spending unit pada deficit spending unit .
Media Ekonomi Vol. 29 No. 2 Oktober 2021 : 99-112 ISSN : 2442-9686 (online) DOI:  http://dx.doi.org/10.25105/me.v29i2.10733 ISSN : 0853-3970 (print)
Submission date: 17 Oktober2021
Accepted date: 8 Februari 2022
Media Ekonomi Vol. 29 No. 2 Oktober 2021___________________________________________
Perkembangan industri asuransi terbilang slow growing dibandingkan industri perbankan, walaupun keduanya memiliki fungsi yang sama. Menurut statistik perasuransian OJK, total premi industri asuransi hanya menembus 9%, sementara pertumbuhan penyaluran kredit tumbuh 12.88% (OJK, 2021). Hal ini salah satunya disebabkan oleh rendahnya exposure asuransi dibandingkan perbankan, yang penyebab utamanya adalah rendahnya literasi dan kepercayaan masyarakat pada industri asuransi.
Konsep yang dijalankan oleh perusahaan asuransi dalam mencari laba/ keuntungan adalah dengan  menjual  jasa.  Pada  dasarnya,  perusahaan  asuransi  mendapat  imbal  jasa  karena bersedia menanggung risiko tertanggung sebagai original risk bearer dan dialihkan kepada perusahaan  asuransi  sebagai  pihak  penanggung.  Profitabilitas  diukur  melalui  beberapa rasio keuangan, salah satunya Return on Assets (ROA).
Sumber: Annual report perusahaan asuransi (Dalam persen)

## Gambar 1
ROA Perusahaan Asuransi Konvensional yang Terdaftar di BEI 2014--2018
Berdasarkan  laporan  keuangan  dari  8  perusahaan  asuransi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2014--2018, Return  on  Assets mengalami  fluktuasi  yang  sangat  intens. ROA perusahaan asuransi yang terdaftar di BEI terdapat di kisaran angka 2--9%. Asuransi Bina Dana Artha memiliki ROA yang paling tinggi sekaligus stabil dibandingkan kelima perusahaan  lain.  Fluktuasi return  on  assets di  perusahaan  asuransi  disebabkan  oleh beberapa hal, yaitu cash turnover, receivable turnover, dan debt equity ratio.
Kinerja dapat diukur dengan profitabilitas perusahaan, serta dengan tingginya perputaran kas  dan  piutang  suatu  perusahaan  maka,  kesempatan  perusahaan  untuk  mendapatkan keuntungan lebih besar di masa depan lebih terbuka lebar (Kasmir, 2010:140)
Andreani  Caroline  Barus  dan  Leliani  meneliti  faktor-faktor  yang  mempengaruhi profitabilitas  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Variabel Independent  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah current  ratio  (CR),  total  asset turnover (TATO), debt to equity ratio (DER), debt ratio (DR), dan pertumbuhan penjualan dan  ukuran  perusahaan.  Hasil  penelitian  menunjukan CR,  DER tidak  terdapat  pengaruh terhadap profitabilitas. Sementara DR berpengaruh negatif dan TATO berpengaruh positif terhadap profitabilitas.
Dirvi Surya Abbas melakukan penelitian yang berjudul Pengaruh Current Ratio , Account Receivable  Turnover , Inventory  Turnover , Total  Asset  Turnover dan Debt  to  Equity
0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00%
terhadap Return  on  Asset (Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Otomotif  dan  Komponen  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2011--2014.  Hasil  penelitian  menunujkan current ratio (CR) berpengaruh positif terhadap profitabilitas, account receivable turnover (ACT)  dan debt  to  equity  ratio (DER)  berpengaruh  negatif  terhadap  profitabilitas sementara inventory turnover (IT) tidak berpengaruh pada profitabilitas.
Iriani Susanto, Sientje, Catharina Nangoy dan Marjam Mangantar menulis penelitian yang berjudul  Perputaran  Modal  Kerja  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Asuransi  yang Terdaftar  di  BEI.  Variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  adalah cash  turnover, receivable  turnover, dan ROA. Hasil  penelitian  menunjukan  terdapat  pengaruh  positif receivable  turnover terhadap ROA sementara  tidak  terdapat  pengaruh cash  turnover terhadap ROA.
Suryadi, Salma Taqwa, dan Desi Areva menulis penelitian yang berjudul Perputaran Modal Kerja  Terhadap Return  on  Assets (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Dagang  Masri  M. Syariah). Variabel yang digunakan adalah cash turnover,  receivable turnover, Inventory Turnover , dan ROA. Hasil penelitian menunjukan terdapat pengaruh positif ketiga variabel terhadap ROA.
Nike Ismiati, Zarah Puspitaningtyas, dan Ika Sisbintari menulis penelitian yang Pengaruh Working  Capital  Turnover Terhadap ROA (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2008--2012) . Hasil  penelitian  menunjukan terdapat pengaruh negatif WCTO terhadap ROA.
Melihat penelitian yang telah dilakukan oleh beberapa peneliti diatas maka peneliti tertarik untuk  melakukan  melihat  pengaruh Cash  Turnover,  Receivable  Turnover dan Debt  to Equity Ratio Terhadap Profitabilitas Perusahaan Asuransi Konvensional yang terdaftar di BEI.
Berdasarkan latar belakang yang dipaparkan diatas, maka perumusan masalah yang akan diajukan  dalam  penelitian  ini  adalah “ Determinasi  Profitabilitas  Perusahaan  Asuransi Konvensional yang Terdaftar di BEI ” dengan rincian perumusan masalah yang pertama, Bagaimana pengaruh persepsi Cash Turnover terhadap Profitabilitas Perusahaan Asuransi Konvensional yang terdaftar di BEI. Kedua,  Bagaimana pengaruh Receivable Turnover terhadap Profitabilitas Perusahaan Asuransi Konvensional yang terdaftar di BEI. Ketiga, Bagaimana  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Asuransi Konvensional yang terdaftar di BEI.
Variabel Receivable Turnover, Cash Turnover, Debt to Equity Ratio dan ROA (Return on Assets) dibentuk oleh beberapa variabel pendukung, yang artinya ketiga variabel tersebut tidak dapat diketahui nilainya tanpa mengetahui variabel-variabel pendukungnya terlebih dahulu.  Pada  variabel  dependen  yaitu ROA ,  merupakan  variabel  yang  terdiri  dari  laba bersih dan total asets. Lalu pada variabel Receivable Turnover merupakan variabel yang terdiri  dari  pendapatan  premi  bruto  dan  total  piutang  rata-rata  dalam  suatu  periode,  dan variabel independen yang kedua yaitu Cash Turnover terdiri dari laba bersih dan total kas awal tahun dan total kas akhir tahun, dan yang ketiga variabel DER terdiri dari variabel total liabilitas dan total ekuitas.
Media Ekonomi Vol. 29 No. 2 Oktober 2021___________________________________________
Semua variabel yang digunakan dalam penelitian ini terdapat pada financial statemetnts perusahaan  asuransi.  Untuk  membuat financial  statements memiliki  informasi  yang berguna  sekaligus  mencerminkan  kondisi  keuangan  perusahaan,  maka  rasio  keuangan diimplementasikan  penggunaannya.  Rasio  keuangan  juga  bermanfaat  bagi  pemegang saham,  maupun  masyarakat  awam  agar  dapat  memahami  isi financial  statement lebih mudah dan cepat.
ROA merupakan salah satu bagian dari rasio keuangan yang mengukur profitabilitas suatu perusahaan.  Profitabilitas  merupakan  kemampuan  suatu  perusahaan  menghasilkan laba/profit  dengan menggunakan  segala  sumber  daya  yang  dibutuhkan  yaitu  aktiva  atau modal (Machowicz: 2005). Berdasarkan definisi ROA di atas dapat disimpulkan bahwa dua hal yang paling mempengaruhi besar kecilnya ROA adalah total laba bersih yang dan total asets. Nilai ROA disajikan dalam bentuk persentase, Semakin besar persentase ROA suatu perusahaan, maka tingkat laba yang dihasilkan juga semakin besar.
Receivable  Turnover merupakan  rasio  keuangan  yang  mengukur  perbandingan  antara penjualan kredit terhadap piutang rata-rata (piutang awal tahun + piutang akhir tahun dibagi dua).  Penelitan  ini  menggunakan  perusahaan  asuransi  sebagai  sempel,  maka  penjualan kredit diganti dengan pendapatan premi bruto, yang sebenarnya sama-sama menunjukan penjualan  atas  jasa  yang  telah  diberikan  oleh  perusahaan  asuransi  kepada  tertanggung (masyarakat).  Semakin  tinggi  persentase RT ,  maka  tingkat  kolektabilitas  piutang perusahaan semakin efisien (Prastowo, D., & Julianty, 2008).
Cash  Turnover adalah  rasio  keuangan  yang  masuk  dalam  kategori  likuiditas,  yang bertujuan mengukur perbandingan antara net profit dan total kas rata-rata. Rasio perputaran kas bermanfaat untuk mengetahui kemampuan pengelolaan perusahaan dalam memenuhi kewajiban atau hutang jangka pendek. Kas merupakan komponen aktiva yang paling likuid untuk membiayai segala expenses perusahaan. Tidak ada ukuran absolut untuk menentukan baik atau buruknya tingkat perputaran kas dalam perusahaan karena beberapa hal, yaitu (1) Apabila  persentase  tingkat  perputaran  kas  tinggi,  artinya  semakin  cepat  pergerakan  kas keluar dan masuk perusahaan. (2) Apabila persentasenya rendah, maka artinya perusahaan kesulitan mencairkan kas, dan terpaksa harus beroperasi dengan kas yang sedikit (Kasmir, 2010:140).
Debt  to  Equity  Ratio merupakan  salah  satu  rasio  keuangan  yang  masuk  dalam  kategori rasio  hutang.  Posisi  hutang  dalam  suatu  perusahaan  mengindikasikan  jumlah  uang  dari berbagai entitas (kumpulan orang) yang digunakan untuk menghasilkan profit/laba. DER digunakan untuk  mengukur  proporsi total  kewajiban perusahaan  ( liabilities )  dan  ekuitas biasa ( common stock equity) untuk membiayai total aktiva perusahaan (John D: 2017).

## Gambar 2
Rerangka Penelitian
H 1 :  Terdapat  pengaruh Receivable  turnover terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Asuransi Konvensional yang terdaftar di BEI
H 2 :  Terdapat  pengaruh Cash  turnover terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Asuransi Konvensional yang terdaftar di BEI
H 3 :  Terdapat  pengaruh Debt  to  equity  ratio terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Asuransi Konvensional yang terdaftar di BEI

## METODOLOGI PENELITIAN
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan asuransi yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2014--2019.  Pengumpulan  sampel  dalam  penelitian  ini menggunakan teknik purposive  sampling yang  artinya  sampel  yang  dikumpulkan  sesuai dengan  kriteria-kriteria  yang  telah  dipertimbangkan.  Kriteria  yang  dimaksud  dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  asuransi  konvensional  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2014--2019. Data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder yang  bersumber  pada  website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  https://www.idx.co.id  dan annual report 10 perusahaan asuransi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Perusahaan asuransi  tersebut  adalah  ABDA,  AHAP,  AMAG,  ASBI,  ASDM,  ASJT,  ASMI,  ASRM, LPGI, dan VINS.
Tabel 1 Indikator Penelitian Variabel Definisi Variabel Pengukuran Skala Return on Asset (ROA) Rasio antara laba bersih  setelah  pajak terhadap Total aktiva 𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 Rasio Debt To Equity Ratio (DER) Perbandingan  antara total  hutang  dengan total  modal  sendiri yang mencerminkan struktur modal perusahaan 𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐾𝑒𝑤𝑎𝑗𝑖𝑏𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 Rasio
Variabel Definisi Variabel Pengukuran Skala Receivable turnover (RT) Tingkat efisiensi dalam pengelolaan piutan perusahaan terutama dalam penagiha piutang. 𝑅𝑇 = 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑃𝑖𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 Rasio Cash turnover (CT) Mengukur tingkat kecukupan modal kerja untuk membayar tagihan dan membiayai penjualan 𝐶𝑇 = 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑅𝑎𝑡𝑎 𝐾𝑎𝑠 Rasio
Guna mengetahui  pengaruh receivable turnover,  cash  turnover, dan debt to equity  ratio terhadap  profitabilitas  10  perusahaan  asuransi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2014--2019, maka digunakan regresi data panel untuk dapat mengetahui efek cross section dan time series. Data panel merupakan kombinasi data cross section dengan time series . Jika setiap unit cross section memiliki jumlah observasi time series yang sama maka disebut  sebagai balanced  panel (total  jumlah  observasi  =  NxT).  Sebaliknya  jika  jumlah observasi berbeda untuk setiap unit cross section maka disebut unbalanced panel .
ROA it = β 0 + β 1 CT it + β 2 RT it + β 3 DER it + e it
Model Common  Effect merupakan  model  sederhana  yaitu  menggabungkan  seluruh  data time  series dengan cross  section ,  selanjutnya  dilakukan  estimasi  model  dengan menggunakan OLS ( Ordinary Least Square ). Model ini menganggap bahwa intersep dan slop  dari  setiap  variabel  sama  untuk  setiap  obyek  observasi.  Artinya,  hasil  regresi  ini dianggap berlaku untuk semua kabupaten/kota pada semua waktu. Kelemahan model ini adalah  ketidakseuaian  model  dengan  keadaan  sebenarnya.  Kondisi  tiap  obyek  dapat berbeda dan kondisi suatu obyek satu waktu dengan waktu yang lain dapat berbeda.
Model data panel dengan Fixed Effects Model (FEM) mengasumsikan bahwa perbedaan mendasar  antarindividu  dapat  diakomodasikan  melalui  perbedaan  intersepnya,  namun intersep antarwaktu sama ( time invariant ). Fixed effect maksudnya bahwa koefisien regresi ( slope ) tetap antarindividu dan antarwaktu. Intersep setiap individu merupakan parameter yang tidak diketahui dan akan diestimasi. Umumnya dengan memasukkan variabel boneka ( dummy  variable ),  sehingga FEM sering  disebut  dengan Least  Square  Dummy Variable ( LSDV).
Random Effect Model (REM) digunakan untuk mengatasi kelemahan model efek tetap yang menggunakan dummy variable,  sehingga  model  mengalami  ketidakpastian.  Penggunaan dummy variable akan mengurangi derajat bebas ( degree of freedom ) yang pada akhirnya akan  mengurangi  efisiensi  dari  parameter  yang  diestimasi.  REM  menggunakan  residual yang  diduga  memiliki  hubungan  antarwaktu  dan  antarindividu.  Sehingga  REM mengasumsikan  bahwa  setiap  individu  memiliki  perbedaan  intersep  yang  merupakan variabel random.
Memilih jenis model yang digunakan dalam analisis panel didasarkan pada dua uji, yakni uji Chow dan uji Hausman . Uji Chow digunakan untuk memutuskan apakah menggunakan
Common  Effect atau Fixed  Effect .  Apabila Prob  cross  section-F <  alpha ,  maka  model terbaik  adalah  FEM.  Keputusan  untuk  menggunakan Fixed  Effect atau  Random  Effect ditentukan oleh Uji Hausman. Apabila Prob cross section random > alpha , maka model terbaik adalah REM.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Penelitian ini bertujuan untuk (1) Menganalisis pengaruh persepsi Cash Turnover terhadap Profitabilitas Perusahaan Asuransi Konvensional yang terdaftar di BEI (2) Menganalisis pengaruh Receivable  Turnover terhadap  persepsi  Profitabilitas  Perusahaan  Asuransi Konvensional  yang  terdaftar  di  BEI  (3)  Menganalisis  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap persepsi Profitabilitas Perusahaan Asuransi Konvensional yang terdaftar di BEI. Adapun hasil yang sudah diperoleh adalah sebagai berikut:
Tabel 2 Hasil Estimasi Regresi Linier Data Panel Variabel CEM FEM REM Beta Prob Beta Prob Beta Prob Konstanta -0.009112 0.6024 0.047288 0.0001 0.017535 0.3860 DER -0.007134 0.1509 -0.005356 0.0655 -0.008545 0.1432 RT 0.008023 0.0120 -0.005701 0.0094 0.002511 0.4681 CT 0.000559 0.0000 0.000566 0.0000 0.000553 0.0000 Goodness of Fit Test R-square 0.519263 0.819389 0.536521 Adj R-square 0.493509 0.773275 0.511692 F-stat 20.16260 17.76895 21.60843 Prob F-stat 0.000000 0.000000 0.000000 Uji Pemilihan Model Chow Test Cross-section Chi-square 32.375372 Prob 0.0002 Hausman Test Cross-section random 8.150326 Prob 0.0430 Sumber: Data Diolah (Eviews 9.0)
Pengolahan data dengan 10 perusahaan menunjukkan hasil pengujian Chow memiliki nilai prob sebesar 0.0002 < 0,05 ( alpha 5%) maka Ha diterima yang menyatakan bahwa model yang  terbaik  adalah  individual effect .  Selanjutnya  melakukan  pengujian  untuk  melihat apakah lebih baik diestimasi dengan Fixed Effect Mode l (FEM) atau Random Effect Model (REM)  menggunakan  uji Hausman  Test .  Hasil  pengujian  menunjukkan  besarnya  prob sebesar  0,0430  <  0,05  ( alpha 5%)  maka  H0  ditolak  yang  menyatakan  bahwa  model individual yang terbaik untuk mengestimasi adalah Fixed Effect Model (FEM).
Tahap  selanjutnya  melakukan  uji goodness  of  fit , dengan menggunakan  dua pendekatan yaitu  koefisien  determinasi  ( adj  R-square )  dan  Uji  F  (Uji  Global).  Hasil  pengujian menunjukkan  besar  nilai ajd  R-square sebesar  0,773275  atau  77,32%  yang  artinya
Media Ekonomi Vol. 29 No. 2 Oktober 2021___________________________________________
kemampuan variable independen dalam penelitian ini dalam menjelaskan perilaku ROA sebesar 77,32%  sedangkan  sisa  nya  dijelaskan  oleh  variable  independen lain  yang  tidak dimasukkan kedalam model. Berikut pengujian uji Global yang menghasilkan nilai prob dari F-stat sebesar 0,0000 < 0,05 ( alpha 5%) yang artinya paling tidak terdapat satu variable independen dalam penelitian ini yang memiliki pengaruh terhadap Belanja ROA. Secara keseluruhan model yang dihasil baik.

## H1: β1 ≠ 0 terdapat pengaruh DER terhadap ROA
Berdasarkan  hasil  pengujian  diketahui  besarnya  koefisien  dari  DER  sebesar  -0.005356 yang  artinya  jika  DER  naik  sebesar  1  satuan  maka  secara  rata-rata  ROA  turun  sebesar 0.005356 satuan. Hasil pengujian menunjukkan besar nilai prob 0,0655 < 0,10 ( alpha 10%) maka  H1  diterima.  Disimpulkan  secara  statistik  pada  tingkat  kepercayaan  95%  terdapat pengaruh negatif DER terhadap ROA. Koefisien regresi DER yang negatif menunjukkan bahwa saat DER meningkat maka profitabilitas yang diperoleh perusahaan akan menurun atau sebaliknya. Semakin tinggi perusahaan menggunakan modal sebagai jaminan utang maka profitabilitas yang akan diperoleh perusahaan akan menurun.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  Hastuti  (2010);  Putra  (2015);  Oktary,  (2016);  Abbas, (2017);  Alarussi  &  Alhaderi,  (2018);  Chandra et  al .,  (2020)  dimana  DER  memiliki pengaruh negatif terhadap ROA. Menurut Hery, (2015:198) semakin tinggi d ebt to equity ratio berarti semakin  kecil  jumlah modal  pemilik  yang  dapat  dijadikan  sebagai  jaminan utang. Semakin kecil jumlah modal yang dimiliki perusahaan dapat menimbulkan dampak beban  perusahaan  kepada  pihak  kreditor  semakin  besar.  Besarnya  beban  utang  yang ditanggung oleh perusahaan dapat menurunkan jumlah laba yang diperoleh perusahaan.

## H2: β2 ≠ 0 terdapat pengaruh RT terhadap ROA
Berdasarkan hasil pengujian diketahui besarnya koefisien dari CT sebesar -0.005701 yang artinya jika CT naik sebesar 1 satuan maka secara rata-rata ROA turun sebesar 0.005701 satuan. Hasil pengujian menunjukkan besar nilai prob 0.0094 < 0,05 ( alpha 5%) maka H2 diterima.  Disimpulkan  secara  statistik  pada  tingkat  kepercayaan  95%  terdapat  pengaruh negatif RT terhadap ROA.
Hasil pengujian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Abbas, (2017) receivable turnover berpengaruh negarif signifikan terhadap ROA. Hal ini sejalan dengan perputaran kas di mana semakin pendek jangka waktu dalam pemberian kebijakan penjualan secara kredit  membuat  perputaran  piutang  semakin  cepat.  Hal  ini  membuat  perusahaan  tidak mampu  dalam  meningkatkan  penjualan  yang  signifikan.  Kondisi  tersebut  menyebabkan profitabilitas  perusahaan  turun.  Hal  ini  berarti,  bahwa  makin  cepat  perusahaan  dalam mengumpulkan  piutangnya  maka  semakin  sedikit  jumlah  dana  yang  dikeluarkan  untuk mengurangi kerugian atas piutang tak tertagih. Sebaliknya, jika semakin lama jangka waktu yang  diberikan  dalam  kebijakan  penjualan  secara  kredit  membuat  perputaran  piutang semakin  lambat.  Hal  ini  dikarenakan  perusahaan  lebih  banyak  menggunakan  penjualan secara  kredit  dengan  jangka  waktu  lama  bisa  meningkatkan  penjualan  secara  signifikan sehingga  kondisi  tersebut  berdampak  pada  peningkatan  profitabilitas.  Makin  lambat
Determinasi Profitabilitas Perusahaan Asuransi Konvensional yang Terdaftar di BEI__________
perusahaan  dalam  mengumpulkan  piutangnya  maka  semakin  banyak  jumlah  dana  yang harus dikeluarkan untuk menutupi kerugian akibat piutang tak tertagih.

## H3: β3 ≠ 0 terdapat pengaruh CT terhadap ROA
Berdasarkan  hasil  pengujian  diketahui  besarnya  koefisien  dari  CPLA  sebesar  0.000566 yang  artinya  jika  CPLA  naik  sebesar  1  satuan  maka  secara  rata-rata  ROA  naik  sebesar 0.000566 satuan. Hasil pengujian menunjukkan besar nilai prob 0.0000 < 0,05 ( alpha 5%) maka  H3  diterima.  Disimpulkan  secara  statistik  pada  tingkat  kepercayaan  95%  terdapat pengaruh positif CT terhadap ROA.
Semakin  pendek  jangka  waktu  dalam  pemberian  kebijakan  penjualan  secara  kredit membuat Cash  Turnover semakin  cepat.  Hal  ini  membuat  perusahaan  menjadi  tidak mampu  dalam  meningkatkan  penjualan  yang  signifikan.  Kondisi  tersebut  yang  menjadi penyebab profitabilitas perusahaan turun. Sebaliknya, apabila semakin lama jangka waktu yang diberikan dalam kebijakan penjualan secara kredit membuat Cash Turnover semakin lambat. Hal ini dikarenakan perusahaan lebih banyak menggunakan penjualan secara kredit dengan  jangka  waktu  lama  bisa  meningkatkan  penjualan  secara  signifikan,  sehingga kondisi tersebut berdampak pada peningkatan profitabilitas. Adanya ketidaksignifikanan dari hasil penelitian ini disebabkan oleh adanya perusahaan yang memiliki tingkat Cash Turnover tinggi  yang  tidak  diikuti  dengan  adanya  peningkatan  profitabilitas  perusahaan tersebut. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Tahir & Anuar, (2016); Fitri et al ., (2016); (Umayta et al ., 2019); Ariyanti & Zain, (2020); yang menghasilkan terdapat pengaruh positif CT terhadap ROA.

## SIMPULAN DAN SARAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  Menganalisis  pengaruh  persepsi Cash  Turnover terhadap Profitabilitas  Perusahaan  Asuransi  Konvensional  yang  terdaftar  di  BEI.  Penelitian  ini menggunakan 10 perusahaan dengan kurun waktu 6 tahun (2014-2019). Hasil pengolahan data dengan model yang terpilih adalah Fixed Effect Model dengan hasil semua variable signifikan berpengaruh terhadap ROA, dimana DER dan RT memberikan pengaruh negatif dan CT memberikan pengaruh positif.

## DAFTAR PUSTAKA
Abbas,  D.  S.  (2014).  Pengaruh  Current  Ratio,  Account  Receivable  Turnover,  Inventory Turnover,  Total  Asset  Turnover  dan  Debt  To  Equity  terhadap  Return  on  Asset. COMPETITIVE Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 2 (1), 55-72.
Alarussi,  A.  S.,  &  Alhaderi,  S.  M.  (2018).  Factors  affecting  profitability  in  Malaysia. Journal of Economic Studies , 45 (3). https://doi.org/10.1108/JES-05-2017-0124
Ariyanti, R., & Jilma Dewi A, M. Z. (2020). Pengaruh Cash Turnover, Inventory Turnover, Debt To Equity Dan Working Capital Total Asset Ratio Terhadap Return On Asset (Roa)  Pada  Saudia  Toserba  Comal. Jurnal  Aktrual  Akutansi  Keuangan  Bisnis Trapan , 3 (1), 17–23.
Chandra, A., Wijaya, F., Angelia, & Hayati, K. (2020). Pengaruh Debt to Equity Ratio ,
Media Ekonomi Vol. 29 No. 2 Oktober 2021___________________________________________
Total Assets Turnover , Firm Size , dan Current Ratio terhadap Return on Assets ( The Effects of the Debt to Equity Ratio , Total Assets Turnover , Firm Size , and Current  Ratio  on  Return  on  Assets  ). Jurnal  Akuntansi,  Keuangan,  Dan Manajemen (Jakman) , 2 (1), 57–69.
Fitri, M. C., Supriyanto, A., & Abrar. (2016). Analysis Of Debt To Equity Ratio, Firm Size, Inventory Turnover, Cash Turnover, Working Capital Turnover And Current Ratio To  Profitability  Company  (Study  On  Mining  Companies  Listed  In  Bei  Period 2010-2013). Journal Of Accounting , 2 (2).
Hery.  (2015). Analisis  laporan  keuangan .  CAPS  (Center  for  Academic  Publishing Service).
Kasmir. (2010). Analisis Laporan Keuangan . Rajagrafindo Persada.
Oktary, D. (2016). Analisis Pengaruh Price Earning Ratio (Per),Current Ratio (Cr), Debt To  Equity  Ratio  (Der)  Dan  Total  Asset  Turn  Over  (Tato)  Terhadap  Return  On Assets (Roa) Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2010 - 2012. Integra , 6 (2).
Prastowo,  D., &  Julianty, R.  (2008). Analisis  Laporan  Keuangan :  konsep  dan aplikasi .
UPP STIM YKPN.
Sudijono, A. (1997). Pengantar Statistik Pendidikan . Raja Grafindo Persada.
Sugiyono. (2006). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R & D . Alfabeta.
Tahir, M., & Anuar, M. B. A. (2016). The determinants of working capital management and  firms  performance  of  textile  sector  in  pakistan. Quality  &  Quantity , 50 (2), 605–618. https://doi.org/10.1007/s11135-015-0166-4
Umayta,  I.  K.,  Diana,  N.,  &  Afifudin.  (2019).  Pengaruh  Cash  Turnover,  Receivable Turnover, Dan Inventory Turnover Terhadap Return On Asset Perusahaan Properti Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015-2017. E-JRA , 08 (04), 113–123.
Horne,  J.  C.  V.  dan  Machowicz,  J.  M.,  2005.  “ Prinsip-Prinsip  Manajemen  Keuangan Fundamentals of Financial Management ”. Edisi 12. Buku 1. Penerbit  PT. Salemba Empat, Jakarta.
Asuransi  Multi  Artha  Guna.  (2017).  Annual  Report  2017.  Sekretariat  Perusahaan  PT. Asuransi Multi Artha Guna.
Anto, Joni. pengaruh current ratio, debt to equity ratio, receivable turn over, sales growth terhadap return on asset pada semua perusahaan manufaktur yang terdaftar di bei (periode 2008-2012). Jurnal umrah. 2014.
Ambarwati, Yuniarti & Sinarwati. Pengaruh modal kerja, likuiditas, aktivitas dan ukuran perusahaan terhadap profitabilitas pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia. e-Journal S1 Ak Univ Pend Ganesha. Vol 3 No. 1. 2015
Titman  Sheridan,  Keown  Arthur  J.,  Martin  John  D.  2017.  “ Financial  Management Principles and Applications ”. Edisi 13. Penerbit Pearson, United States .
Kuswadi, 2008. Memahami Rasio-rasio Keuangan bagi Orang Awam, Cetakan ke-2 . Elex Media Komputindo. Jakarta.
Margaretha,  2005. Teori  dan  Aplikasi  Manajemen  Keuangan .  Grasindo.  Jakarta. Raharjaputra,  Hendra,  2009.  Manajemen  Keuangan  dan  Akuntansi.  Salemba Empat, Jakarta.
Riyanto,  Bambang,  2008. Dasar-dasar  Pembelanjaan  Perusahaan .  BPFE-Yogyakarta. Yogyakarta
Suryadi. Taqwa, Salma. Areva, Desi. 2014. Pengaruh Perputaran Modal Kerja Terhadap Return on Assets Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Dagang Masri M.
Syariah) . Jurnal Wisuda Ke 48 Mahasiswa Prodi Pendidikan Ekonomi . Vol. 1 No. 1
Susanto, Iriani. Nangoy Sientje Catharina. Mangantar, Marjam. 2014. Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan Asuransi yang Terdaftar di BEI. Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Vol. 2 No.4
Abbas,  Dirvi  Surya.  2017.    Pengaruh Current  Ratio,  Account  Receivable  Turnover, Inventory. Jurnal Media Neliti Vol. 10 No. 17
Barus,  Andreani  Caroline.  Leliani.  2013. Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia . Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil Vol. 3 No. 2
Ismiati,  Nike.  Puspitaningtyas,  Zarah.  Sisbintari,  Ika.  2009 .  Pengaruh  Working  Capital Turnover  (WCTO)  Terhadap  ROA  (return  on  assets)  (Studi  Pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2008-2012). Jurnal Ekonomi Universitas Jember Vol. 2 No. 17
Timbul,  Yuandi  K.,  2013. Perputaran  Modal  Kerja  Dalam  Mengukur  Tingkat Profitabilitas  Pada  PT.  Jasa  Angkasa  Semesta,  Tbk,  Jakarta .  Universitas  Sam Ratulangi.  http://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/  emba/article/view/2644/2197. Manado. Diakses tanggal 26 Maret 2014. Hal 1.
Julkarnain, 2013. Pengaruh Modal Kerja, Perputaran Modal Kerja, Perputaran Kas, dan
Perputaran  Piutang  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Industri  Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008-2011 . Universitas Maritim Raja Ali Haji. http://jurnal.umrah.ac.id/wp-
content/uploads/2013/08/zulkarnain-090462201175.pdf. Tanjung Pinang. Diakses tanggal 16 November 2014. Hal 1.
Dewi, Sanjaya & Sudirman. Pengaruh likuiditas dan aktivitas terhadap profitabilitas pada PT PLN (persero). E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 4, No. 8, 2015: 2350-2359. ISSN: 2302-8912.
Halil,  Muhammad. Pengaruh  rasio  leverage  dan  aktivitas  terhadap  profitabilitas  pada perusahaan ritel yang terdaftar di bursa efek indonesia (BEI) periode 2009-2012 . Jurnal umrah. 2014.
Media Ekonomi Vol. 29 No. 2 Oktober 2021___________________________________________
Mahardhika  &  Marbun. Pengaruh  Current  Ratio  Dan  Debt  To  Equity  Ratio  Terhadap Return On Assets . Widyakala. Volume 3. ISSN: 2337-7313. 2016.
Mujtahidah  &  Laily. Pengaruh  rasio  likuiditas,  rasio  aktivitas  dan  rasio  solvabilitas terhadap profitabilitas . Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen. Vol 5, Nomor 11, ISSN : 2461-0593, 2016.
Setyoningsih,  Zuni  Hidayati. Pengaruh  Leverage,  Likuiditas,  dan  Aktivitas  terhadap Profitabilitas pada Perusahaan yang Termasuk dalam Indeks LQ45 Non-Bank di Bursa Efek Indonesia . Artikel Ilmiah Mahasiswa. 2014.
Suryadi,  Taqwa  &  Areva. Pengaruh  perputaran  modal  kerja  terhadap  return  on  asset perusahaan pada perusahaan dagang masri m. Syariah cabang padang periode 2008-2012 . Media neliti.. Web. 2013. https://media.neliti.com
Tohir  &  Yudhistira. Pengaruh  tingkat  likuiditas,  Solvabilitas  dan  aktivitas  Terhadap profitabilitas  pada  perusahaan  manufaktur  yang  Terdaftar  di  bursa  efek Indonesia . Jurnal Pro Bisnis Vol. 5, No.1.2012
Horne,  J.  C.  V.  dan  Machowicz,  J.  M.,  2005.  “ Prinsip-Prinsip  Manajemen  Keuangan Fundamentals of Financial Management ”. Edisi 12. Buku 1. Penerbit PT. Salemba Empat, Jakarta.
Asuransi  Multi  Artha  Guna.  (2017).  Annual  Report  2017.  Sekretariat  Perusahaan  PT. Asuransi Multi Artha Guna.
Anto, Joni. pengaruh current ratio, debt to equity ratio, receivable turn over, sales growth terhadap return on asset pada semua perusahaan manufaktur yang terdaftar di bei (periode 2008-2012). Jurnal umrah. 2014.
Ambarwati, Yuniarti & Sinarwati. Pengaruh modal kerja, likuiditas, aktivitas dan ukuran perusahaan terhadap profitabilitas pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia. e-Journal S1 Ak Univ Pend Ganesha. Vol 3 No. 1. 2015
Titman  Sheridan,  Keown  Arthur  J.,  Martin  John  D.  2017.  “ Financial  Management Principles and Applications ”. Edisi 13. Penerbit Pearson, United States .
Kuswadi,  2008. Memahami  Rasio-rasio  Keuangan  bagi  Orang  Awam,  Cetakan  ke-2 . Elex Media Komputindo. Jakarta.
Margaretha,  2005. Teori  dan  Aplikasi  Manajemen  Keuangan .  Grasindo.  Jakarta. Raharjaputra,  Hendra,  2009.  Manajemen  Keuangan  dan  Akuntansi.  Salemba Empat, Jakarta.
Riyanto, Bambang, 2008. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan . BPFE-Yogyakarta. Yogyakarta
Suryadi.  Taqwa,  Salma.  Areva,  Desi.  2014. Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja Terhadap Return on Assets Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Dagang Masri M. Syariah) . Jurnal Wisuda Ke 48 Mahasiswa Prodi Pendidikan Ekonomi . Vol. 1 No. 1
Susanto, Iriani. Nangoy Sientje Catharina. Mangantar, Marjam. 2014. Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan Asuransi yang Terdaftar di BEI. Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen , Bisnis Vol. 2 No.4
Abbas,  Dirvi  Surya.  2017.    Pengaruh Current  Ratio,  Account  Receivable  Turnover,
Inventory. Jurnal Media Neliti Vol. 10 No. 17
Barus,  Andreani  Caroline.  Leliani.  2013. Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia . Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil Vol. 3 No. 2
Ismiati, Nike. Puspitaningtyas, Zarah. Sisbintari, Ika. 2009 . Pengaruh Working Capital Turnover  (WCTO)  Terhadap  ROA  (return  on  assets)  (Studi  Pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2008-2012). Jurnal Ekonomi Universitas Jember Vol. 2 No. 17
Timbul,  Yuandi  K.,  2013. Perputaran  Modal  Kerja  Dalam  Mengukur  Tingkat Profitabilitas  Pada  PT.  Jasa  Angkasa  Semesta,  Tbk,  Jakarta .  Universitas  Sam Ratulangi.  http://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/  emba/article/view/2644/2197. Manado. Diakses tanggal 26 Maret 2014. Hal 1.
Julkarnain,  2013. Pengaruh  Modal  Kerja,  Perputaran  Modal  Kerja,  Perputaran  Kas, dan  Perputaran  Piutang  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Industri Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2008-2011 . Universitas Maritim Raja Ali Haji. http://jurnal.umrah.ac.id/wp- content/uploads/2013/08/zulkarnain-090462201175.pdf. Tanjung Pinang. Diakses tanggal 16 November 2014. Hal 1.
Dewi, Sanjaya & Sudirman. Pengaruh likuiditas dan aktivitas terhadap profitabilitas pada PT PLN (persero). E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 4, No. 8, 2015: 2350-2359. ISSN: 2302-8912.
Halil, Muhammad. Pengaruh rasio leverage dan aktivitas terhadap profitabilitas pada perusahaan ritel yang terdaftar di bursa efek indonesia (BEI) periode 2009-2012 . Jurnal umrah. 2014.
Mahardhika & Marbun. Pengaruh  Current  Ratio  Dan  Debt  to  Equity  Ratio  Terhadap Return On Assets . Widyakala. Volume 3. ISSN: 2337-7313. 2016.
Mujtahidah  &  Laily. Pengaruh  rasio  likuiditas,  rasio  aktivitas  dan  rasio  solvabilitas terhadap profitabilitas . Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen. Vol 5, Nomor 11, ISSN: 2461-0593, 2016.
Setyoningsih,  Zuni  Hidayati. Pengaruh  Leverage,  Likuiditas,  dan  Aktivitas  terhadap Profitabilitas pada Perusahaan yang Termasuk dalam Indeks LQ45 Non Bank di Bursa Efek Indonesia . Artikel Ilmiah Mahasiswa. 2014.
Suryadi,  Taqwa  &  Areva.  Pengaruh  perputaran  modal  kerja  terhadap  return  on  asset perusahaan  pada  perusahaan  dagang  masri  m.  Syariah  cabang  padang  periode 2008-2012. Media neliti. Web. 2013. https://media.neliti.com
Media Ekonomi Vol. 29 No. 2 Oktober 2021___________________________________________
Tohir  &  Yudhistira.  Pengaruh  tingkat  likuiditas,  Solvabilitas  dan  aktivitas  Terhadap profitabilitas pada perusahaan manufaktur yang Terdaftar di bursa efek Indonesia. Jurnal Pro Bisnis Vol. 5, No.1.2012
Putra AAWY, Badjra, Bagus.I 2015. Pengaruh Leverage, Pertumbuhan Penjualan, dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Profitabilitas.  EJurnal  Akuntansi  Universitas Udayana, Vol 4, No. 7. Hlm 2052-2067.
Hastuti N. 2010. “Analisis Pengaruh Periode Perputaran Persediaan, Periode Perputaran Hutang Dagang, Rasio Lancar, Leverage, Pertumbuhan Penjualan Dan Firm size Terhadap Profitabilitas Perusahaan”. Semarang: Skripsi Universitas Diponegoro
Hery.  2015.  Analisis  laporan  keuangan.  Jakarta:  CAPS  (Center  for  Academic Publishing Service).