## DETERMINAN KEPUTUSAN MASYARAKAT DALAM BERIVENTASI DI PASAR MODAL SYARIAH
Santi Arafah 1* , Muhammad Abrar Kasmin Hutagalung 2 , Mushliha 3 , Erika Apulina Sembiring 4
1,2,4 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Potensi Utama, Medan
3 Fakultas Teknik dan Informatika, Universitas Bina Sarana Informatika, Jakarta Email: santiarafah@gmail.com 1 , muhammadabrarkasminhutagalung@gmail.com 2 , mushliha.ush@bsi.ac.id 3 , erika.apulina@gmail.com 4

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  determinan-determinan  yang  mempengaruhi keputusan  masyarakat  dalam  berinvestasi  di  pasar  modal  syariah.  Penelitian  ini  menggunakan pendekatan kuantitatif dengan menggunakan 100 kuesioner yang diambil dari masyarakat Kota Medan.  Teknik  sampelnya  berupa  purposive  sampling  dengan  menggunakan  analisis  regresi linier berganda. Hasil penelitian menjelaskan bahwa faktor-faktor yang berpengaruh sangat kuat dalam  menentukan  keputusan  dalam  berinvestasi  di  pasar  modal  syariah  ialah  return,  literasi keuangan  dan  motivasi.  Hal  ini  dinyatakan  bahwa  return  dan  literasi  keuangan  berpengaruh positif  signifikan  terhadap  keputusan  berinvestasi.  Sedangkan,  motivasi  mempunyai  pengaruh negatif namun tidak signifikan atau dapat diartikan tidak mempunyai pengaruh pada keputusan berinvestasi  di  pasar  modal  syariah.  Variasi  faktor  didasarkan  hasil  analisis  regresi  linier berganda  bahwa  variabel  return,  literasi  keuangan,  dan  motivasi    mampu  menerangkan  variasi keputusan berinvestasi sekitar 93,9%  Sedangkan sisanya sekitar 6,1% diterangkan oleh variabel lain yang berada di luar model.

## Kata Kunci: Return, Literasi Keuangan, Motivasi, Keputusan Berinvestasi

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  adalah  salah  satu  sarana  yang  efektif  dalam  penggerak  dana masyarakat    yang  berikutnya  akan  diberikan  pada  aktivitas-aktivitas  yang  bersifat produktif  (Samsul,  2006).  Dana  dari  masyarakat  yang  telah  diterima  oleh  pasar  modal merupakan  bentuk  dana  jangka  panjang  (Nasarudin,  2014).  Dan  pasar  modal  yang tumbuh pada suatu negara harus dalam kondisi baik (sehat). Di Indonesia, pasar modal memakai istilah Bursa Efek. Dimana, pasar modal adalah perjumpaan antara pihak yang mempunyai  kelebihan  dana  dengan  pihak  yang  memerlukan  dana  dengan  prosedur mengenai  jual  beli  pada  sekuritas  (Rodoni  &  Hamid,  2008).  Pasar  modal  juga  bisa didefenisikan  sebagai  pasar  dalam  jual  beli  sekuritas  yang  pada  dasarnya  mempunyai jangka  waktu  lebih  dari  1  tahun  contohnya;  saham  dan  obligasi.  Sedangkan  tempat dimana  proses  jual  beli  pada  sekuritas  dinamakan  bursa.  Oleh  sebab  itu,  bursa  efek adalah  maksud  dari  pasar  modal  dalam  bentuk  fisik.  Seiring  perkembangan  waktu, BAPEPAM-LK  (Badan  Pengawas  Pasar  Modal-Lembaga  Keuangan)  dengan  Dewan Syariah  Nasional-Majelis  Ulama  Indonesia  (DSN-MUI)  secara  formal  menghadirkan pasar  modal  syariah  di  tanggal  14-15  Maret  2003  sekaligus  melaksanakan penandatangan  Nota  Kesepahaman  ( memorandum  of  understanding )  dengan  Dewan Syariah Nasional-Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI). (Arafah, 2017)
Pertumbuhan  pasar  modal  pada  tahun  2019  yang  mempunyai  Indeks  Harga Saham Gabungan (IHSG) yang telah tumbuh berkembang menjadi 6.282,132. Selama 42 tahun  terakhir,  pasar  modal  yang  ada  di  Indonesia  sukses  menuliskan  Rata-Rata  Nilai Transaksi  Harian   (RNTH) sebesar 9,74 triliun dan terus mengalami  peningkatan sejak di tahun 1977  (Muklis, 2016). Setelah diterapkannya siklus penyelesaian transaksi T+2 pada  28  November  2018,  sampai  dengan  9  agustus  2019  yang  menyebabkan  adanya peningkatan likuiditas pada sektor perdagangan  yang dijelaskan oleh volume, nilai  dan frekuensi  transaksi  saham  harian  yang  meningkat  sekitar  35%  dalam  volume  transaksi harian, RTNH mengalami peningkatan 16% dan frekuensi 17% bila dibandingkan pada kurun  waktu  1  tahun  sebelumnya.Namun,  di  awal  tahun  2020  Indeks  Harga  Saham Gabungan  mengalami  penurunan  sekitar  22%  hal  ini  dikarenakan  adanya  dampak  dari pademi  Covid  19  (Toha  &  Manaku,  2020).  Dimana,  tanggal  17  April  2020,  Indeks Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  terjadi  penuruanan  sebesar  26,4%  menjadi  4.635 dengan  disertakan  penurunan  pada  kapitalis  pasar  sekitar  26,11%  menjadi  Rp  5.368 triliun.  Disamping  itu,  rata-rata  frekuensi  harian  mengalami  penurunan  1,49%  menjadi 462.000 kali. Dan selain itu, nilai rata-rata pada transaksi harian mengalami penurunan 23,84% menjadi Rp 6,34 triliun. (Muklis, 2016)
Namun,  pasar  modal  di  Indonesia  tahun  2020  yang  sedang  mengalami  masa pademi covid 19 malah menunjukkan pertumbuhan yang positif yaitu dengan tingginya minat  suatu  perusahaan  dalam  melaksanakan initial  publicoffering (IPO)  pada  Bursa Efek Indonesia (BEI) dan tingginya minat masyarakat untuk menjadi seorang investor di pasar modal, hal ini diperoleh dari semakin banyaknya para peserta pada setiap seminar mengenai  investasi  di  modal  yang  diadakan  melalui  virtual.  Sebaliknya,  pasar  Modal Syariah  Indonesia  membuktikan  kinerja  perkembangan  dalam  pertambahan  investor  di saham syariah cukup signifikan. Pada 4 tahun terakhir, pertumbuhan total para investor saham  syariah  di  Indonesia  mengalami  penambahan  sekitar  536%.  Per  Agustus  2020, investor saham syariah telah meningkat menjadi 78.199 investor atau sebesar 5,9% dari jumlah investor saham Indonesia. Pasar Modal Syariah Indonesia dijadikan satu-satunya pasar  modal  di  dunia  yang  memiliki  fatwa  khusus  mengenai  suatu  transaksi  saham syariah  pada  Bursa  Efek  berupa  Fatwa  DSN  MUI  No  80  mengenai  Penerapan  Prinsip Syariah  dalam  Mekanisme  Perdagangan  Efek  Bersifat  Ekuitas  di  Pasar  Reguler  Bursa Efek  dan  fatwa  khusus  mengenai  penyelesaian  dan  penyimpanan  efek  di  KSEI  yaitu fatwa  DSN  MUI  No  124  mengenai  Penerapan  Prinsip  Syariah  dalam  Pelaksanaan Layanan  Jasa  Penyimpanan  dan  Penyelesaian  Transaksi  Efek  Serta  Pengelolaan Infrastruktur  Investasi  Terpadu . Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  faktor determinan  secara  sosiodemografis  yang  mempengaruhi  minat  masyarakat  untuk berinvestasi di pasar modal syariah.(Nurafiati, 2019)
Stabilitas pada bidang jasa keuangan tetap terjaga pada semester pertama 2022. Salah  satu  indikatornya  adalah  indeks  IHSG  semakin  menguat  sebesar  5,02%  secara year  to  date  ke  level  6.911,58  di  akhir  Juni  2022  yaitu  1  year  to  date  ISSI  juga mendapatkan  kenaikan  sekitar  6,02%.  Selanjutnya,  diperoleh  23  emiten  saham  IPO dengan  total  emisi  sebesar  Rp18,29  triliun.  Berdasarkan  dari  jumlah  emiten  tersebut, tercatat  17  emiten  yang  sahamnya  dipastikan  sebagai  efek  syariah  dengan  total  emisi sekitar  Rp3,54  triliun  atau  19,34%  dari  total  emisi  pad  sepanjang  periode  tersebut. Berdasarkan  sisi  penerbitan  efek  syariah  dengan  prosedur  penghimpunan  dana  yang dilaksanakan  melalui Securities  Crowdfunding (SCF)  juga  mengalami  peningkatan. Berdasarkan  data  yang  diperoleh  dimana,  hingga  28  Juni  2022,  jumlah  sukuk  yang dikumpulkan  pada  SCF  telah  mendapatkan  Rp54,32  miliar,  yang  berarti  telah
mengalami  peningkatan  secara  signifikan  sekitar  859%  pada  akhir  tahun  2021.  Jumlah sukuk  tersebut  memperoleh  98%  dari  total  seluruh  sukuk  dan  obligasi  yang  telah dikumpulkan melalui SCF per 28 Juni 2022.(Huda, 2006) Dengan demikian terlihat jelas bahwa terjadi  fluktuasi  pada pasar modal  syariah di  Indonesia.  Hal  ini dilatarbelakangi adanya faktor determinan yang mempengaruhi keputusan masyarakat dalam berinvestasi syariah di pasar modal syariah yaitu return, literasi keuangan dan motivasi .

## METODE PENELITIAN
Penelitan  ini  memapergunakan  pendekatan  berupa  pendekatan  kuantitatif. Pendekatan kuantitatif ialah pendekatan yang dilaksanakan dengan proses penilaian pada variabel yang telah dilingkari oleh suatu teori atau set teori berupa kerangka konseptual (Martono,  2010).  Waktu  penelitian  yang  dipergunakan  dalam  penelitian  sekitar  ±8 bulan,  diawali  dari  bulan  Oktober  2021  hingga  bulan  Juli  2022.  Lokasi  penelitian  ini dillaksanakan di Kota Medan- Sumatera Utara dengan prosedur menjumpai masyarakat khususnya kota medan yang berminat dalam berinvestasi pada pasar modal syariah.
Data yang dipakai pada penelitian ini berbentuk data cross section . Populasi yang ada  dalam  penelitian  ini  berjumlah  100  orang  masyarakat  Kota  Medan  yang  berminat untuk berinvestasi syariah di pasar modal syariah.(Unaradjan, 2019) Sedangkan, sampel yang  dipakai  pada  penelitian  ini  adalah  masyarakat  Kota  Medan  yang  berminat  untuk melaksanakan  investasi  pada  pasar  modal  syariah  dengan  jumlah  100  orang,  Metode penentuan  sampel  yang  dipakai  bersifat nonprobablity  sampling dengan  penggunaan sampel  yang  bersifat purposive  sampling. Purposive  sampling yaitu  cara  penentuan sampel yang didasarkan akan tujuan tertentu dari penelitian.(Hamdi & Bahruddin, 2015)
Pengukuran  pada  variabel  penelitian  ini  melalui  skala  likert  yaitu  skala  berupa psikometrik  yang  selalu  digunakan  dengan  bentuk  berupa  angket  pernyataan . Adapun kerangka penelitian yang akan dipergunakan dalam penelitian ini, yaitu:
\
Hipotesis dalam penelitian ini adalah: Ho :Tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  variabel return ,  literasi keuangan dan motivasi  terhadap keputusan berinvestasi
Ha :Terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  variabel return ,  literasi  keuangan  dan motivasi terhadap keputusan berinvestasi
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  ialah  teknik  analisis regresi  linier  berganda.  (Arafah  &  Sembiring,  2018)  Adapun  model  persamaan  regresi sebagai berikut :
Return
(X1) Literasi Keuangan (X2) Motivasi (X3) Keputusan Berinvestasi (Y) Gambar 1. Skema Kerangka Penelitian
Y = a + b 1 X1 + b 2 X2 - b 3 X3 + e Atau K.B. = a + b 1 R + b 2 LK - b 3 M + e
Keterangan :
K.B = Keputusan Berinvestasi R = Return LK = Literasi Keuangan M = Motivasi a = Konstanta
b 1 , b 2 , b 3
= Koefisien regresi e

## = Error term
Analisis  yang dipakai pada penelitian ini berbentuk analisis yang deskriptif antar dimensi  suatu  variabel  dependen  (terikat)  dan  independen  (bebas)  didasarkan  oleh  uji validitas  dan  uji  reliabilitas,  uji  Asumsi  Klasik  yang  terdiri  dari  uji  normalitas,  uji multikolinearitas dan uji heterokedastisitas serta uji statistik terdiri dari uji t statitik, uji f statistik dan uji determinasi (R 2 ).(ARAFAH & TANJUNG, 2019)

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## 1. Hasil Penelitian
A. Uji Validitas dan Reliabilitas
Penelitian  ini  memakai  aplikasi  berupa  SPSS  dengan  versi  19,  uji  Validitas dan  Realibilitas  dipakai  dalam  memperoleh  suatu  data  yang  valid  dan  reliabel  pada suatu  uji  coba  terhadap  data  angket.  Dimana,  uji  validitas  ini  dipakai  dalam  setiap butir  pernyataan  yang  diberikan  kepada  responden.  Uji  validitas  ini  diperoleh  dari nilai hasil r hitung ini dibandingkan pada r tabel dalam pemakaian df= n-2 dengan sig 5%. Jika r tabel < dari r hitung, sehingga dinyatakan valid. Maka, jumlah responden sebanyak  100,  dimana,    r  tabel  bisa  didapatkan  melalui  r product  moment  pearson dengan pemakaian df ( degree of freedom ) = n-2, jadi 100-2 =98, maka r tabel 0,165, Sedangkan itu r hitung dapat terlihat pada Corrected Item Total Correlation. (Sujarweni, 2016)
Tabel  1:  Hasil  Uji  Validitas  Terhadap  Semua  Dimensi  Variabel  Dependent      dan Variabel   Independent No  Dimensi Variabel Soal r hitung r tabel Keterangan 1 Keputusan Berinvestasi (Y) 1 2 3 4 5 0,530 0,603 0,662 0,657 0,582 0,165 0,165 0,165 0,165 0,165 Valid Valid Valid Valid Valid 2 Return (X1) 1 2 3 4 5 0,676 0,557 0,604 0,644 0,658 0,165 0,165 0,165 0,165 0,165 Valid Valid Valid Valid Valid 3 Literasi Keuangan (X2) 1 2 3 0.705 0,734 0,726 0,165 0,165 0,165 Valid Valid Valid
4 5 0,674 0,637 0,165 0,165 Valid Valid 4 Motivasi (X3) 1 2 3 4 5 0,714 0,736 0,721 0,634 0,611 0,165 0,165 0,165 0,165 0,165 Valid Valid Valid Valid
Valid
Dari  data  yang  telah  ditampilkan  pada  tabel  1diatas  maka  terlihat  bahwa  nilai  r hitung  >  r  tabel  yang  didasarkan  pada  uji  signifikansi  0,05  artinya  butir-butir  soal pernyataan tersebut dapat dikatakan valid.
Tabel 2: Hasil uji Reliabilitas Terhadap Semua Dimensi Variabel Dependent , dan Variabel Independent
No Dimensi Variabel Cronbach's Alpha Ketentuan Keterangan 1 Keputusan Berinvestasi (Y) 0, 815 0,60 Reliabel 2 Return (X1) 0, 830 0,60 Reliabel 3 Literasi Keuangan (X2) 0,870 0,60 Reliabel 4 Motivasi (X3) 0, 863 0,60 Reliabel
Berdasarkan  tabel  2  diatas  bisa  ditarik  suatu  kesimpulan  bahwa  data  yang ditampilkan  tersebut  dinyatakan  bahwa Cronbach's  Alpha >  0,60  sehingga  dapat dikatakan reliabel.

## B. Analisis Data
K.B. = a + b 1 R + b 2 LK - b 3 M + e
Berdasarkan  persamaan  regresi  yang  telah  ditampilkan  diatas,  maka selanjutnya akan dilaksanakan berupa analisis regresi linier berganda. Analisis regresi linier berganda ini dipakai dalam pengujian setiap variabel antar variabel satu dengan variabel lainnya. Dimana, analisis ini memakai berbantuan aplikasi yaitu SPSS Versi 19. Berikut ini dilaksanakan uji asumsi klasik

## 1. Uji Asumsi Klasik
Analisis data yang dipakai pada penelitian ini dilaksanakan dengan memakai analisis  regresi  linier  berganda  dengan  berbantuan  aplikasi  berupa  SPSS  versi  19. Dalam untuk memperoleh hasil estimasi yang terbaik. Hal yang harus dilaksanakan di awal  ialah  uji  asumsi  klasik  dari  data  primer  (Algifari,  2000).  Uji  asumsi  klasik adalah  analisis  yang  dilaksanakan  guna  mengetahui  apakah  di  model  regresi linier ordinary  least  square (OLS)  terdapat  suatu  problem  pada  asumsi  klasik.  Regresi linier ordinary least square (OLS) terdiri dari dua yaitu regresi linier sederhana dan regresi  linier  berganda.  Analsis  regresi linier  ordinary  least  square (OLS)  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  ialah  analisis  regresi  linier  berganda.  Adapun  uji asumsi  klasik  yang  dipakai  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  uji  normalitas,  uji multikolinearitas dan uji heterokedastisitas.(Winarno, 2009)
a. Uji Normalitas
Uji  normalitas  ini  dipakai  guna  mendeteksi  apakah  memiliki  distribusi  yang normal  atau  tidak  pada  sebuah  model  regresi  antar  variabel  dependen  dan  variabel independen.  Model  regresi  yang  baik  ialah  variabel  dependen  dan  variabel independen terdistribusi secara normal. Normalitas data ini dapat dipantau melalui uji one-sample kolmogorov-smirnov test (Husaini Usman, n.d.). Berikut hasil ouput yang diperoleh pada program SPSS Versi 19, yaitu:
Tabel 3. Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test K.B R LK M N 100 100 100 100 Normal Parameters a,b Mean 15.64 15.18 15.95 15.91 Std. Deviation 3.027 3.135 3.322 3.346 Most  Extreme Differences Absolute .113 .116 .111 .114 Positive .077 .099 .101 .101 Negative -.113 -.116 -.111 -.114 Kolmogorov-Smirnov Z 1.134 1.158 1.114 1.139 Asymp. Sig. (2-tailed) .153 .137 .167 .149
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
Didasarkan akan data pada tabel 3 yang telah ditampilkan diatas maka ditarik suatu  kesimpulan bahwa Sig  > 0,05 sehingga  data tersebut  dinyatakan terdistribusi dengan  normal,  akan  tetapi  jika  Sig  <  0,05,  dapat  dikategorikan  bahawa  data tersebut  tidak  bisa  terdistribusi  dengan  normal.  Berikut  ini  merupakan  data  yang dikategorikan dengan terdistribusi normal .
Tabel 4. Distribusi Normal Variabel Asymp. Sig Sig Keterangan K.B 0,153 0,05 Normal R 0,137 0,05 Normal LK 0,167 0,05 Normal M 0,149 0,05 Normal
Didasarkan  dari  tabel  4  diatas,  maka  dapat  dinyatakan  bahwa  variabel dependent dan variabel independent dapat disimpulkan bahwa terdistribusi normal.

## b. Uji Multikoliniearitas
Uji  multikolinearitas  dipakai  dalam  melihat  ada  atau  tidaknya  suatu  variabel independen yang mempunyai kesamaan antar variabel independen pada suatu model. Kesamaan antar variabel ini mengakibatkan terjadinya suatu korelasi yang signifikan. Selain  itu,  uji  ini  juga  digunakan  dalam  menjauhi  kebiasaan  pada  cara  memperoleh keputusan  tentang  pengaruh  pada  uji  parsial  setiap  variabel  independen  terhadap variabel dependen. Hal ini dilihat, jika nilai VIF yang diperoleh berada pada nilai 1- 10  maka  tidak  terjadi  multikoliniearitas  (Algifari,  2000),  namun  jika  nilai  VIF  >  10 maka  terjadi  multikolinearitas.  Berikut  hasil  output  yang  diperoleh  pada  aplikasi berbantuan SPSS Versi 19, yaitu:

## Tabel 5: Hasil Uji Multikolinearitas dengan VIF
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients
Standardize
d Coefficient s t Sig.
Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constan t) .960 .386 2.486 .015 R .606 .046 .627  13.073 .000 .266 3.764 LK .391 .056 .430 6.949 .000 .160 6.245 M -.048 .052 -.053 -.910 .365 .182 5.494
a. Dependent Variable: K.B.
Berdasarkan  tabel  5  diatas  yang  sudah  disajikan,  dapat  ditarik  kesimpulan bahwa  nilai  VIF  disetiap  variabel  independen  sekitar  1-10  atau  kurang  dari  10  atau nilai tolerance lebih dari 0,01 maka dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat masalah multikolinearitas.  Dimana,  variabel  independent  (X)  yaitu  R  (X1)  yaitu    3,764,  LK (X2)  yaitu  6.245,  dan  M  (X3)  yaitu  5.494.  Sedangakan,  untuk tolerance untuk variabel  R  (X1)  yaitu  0,266,  LK  (X2)  yaitu  0,160  dan  M  (X3)  yaitu  0,182,  yang menunjukkan  bahwa  nilai  VIF  antar  semua  tersebut  kurang  dari  10  atau  nilai tolerance lebih dari 0,01. Dengan demikian, dapat  ditarik suatu  kesimpulan, dimana model  regresi  yang  dipakai  untuk  penelitian  ini  tidak  terdeteksi  adanya  gejala  suatu multikolinearitas (homokedastisitas).

## c. Uji Heterokedastisitas
Heteroskedastisitas merupakan suatu varian residual yang tidak ada kemiripan pada  segala  penglihatan  terhadap  model  regresi.  Regresi  yang  dikatakan  baik sebaiknya  tidak  ada  terdapat  heteroskedastisitas  (Ghozali,  2005).  Untuk memperkirakan ada atau tidaknya suatu heterokedastisitas terhadap suatu model dapat diamati  melalui    pemakaian  uji Glejser .  Uji glezser ini  digunakan  untuk  melakukan peregresian  dengan  nilai  absolut  residual  terhadap  variabel  bebas.  Berikut  ini  hasil output yang diolah melalui SPSS versi 19 berupa uji glezser antar variabel.
Tabel 6: Hasil Uji Heterokedastisitas dengan Uji Glejser
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.443 .248 5.809 .000 R -.009 .030 -.055 -.300 .765 LK -.003 .036 -.021 -.090 .928 M -.046 .034 -.302 -1.357 .178
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.443 .248 5.809 .000 R -.009 .030 -.055 -.300 .765 LK -.003 .036 -.021 -.090 .928 M -.046 .034 -.302 -1.357 .178
a. Dependent Variable: Abs_Res
Berdasarkan  data  tabel  6  yang  telah  disajikan  diatas,  terlihat  bahwa  variabel independen (X) yaitu Variabel X1 (R) nilai Sig sekitar 0,765, dan X2 (LK) nilai Sig sekitar 0,928 , dan X3 (M)  nilai Sig sekitar 0,178. Hal ini menyatakan bahwa setiap nilai  Sig  dari  semua  variabel  >  0,05,  sehingga  ditarik  kesimpulan  bahwa  model regresi tidak terdeteksi adanya gejala heterokedastisitas.

## 1. Uji Statistik
Uji statistik yaitu uji yang digunakan pada proses perolehan keputusan tentang suatu  klaim  dalam  populasi,  maksudnya  uji  statistik  atau  hipotesis  bertujuan  untuk mengetahui apakah hipotesis terbukti benar ataupun tidak yang didasarkan pada data. Uji  statistik  ini  terdiri  dari  3  yaitu  uji  t  statistik,  uji  f  statistik  dan  uji  koefesien determinasi (R 2 ). (Yusuf, 2016)

## a. Uji T Statistik (Uji Signifikansi Parsial)
Uji  T  statistik  menyatakan  bahwa  sejauh  mana  pengaruh  suatu  variabel independen yang secara masing-masing atau parsial dalam menjelaskan variasi suatu variabel  dependen.  Pengambilan  keputusan  pada  uji  T  ditinjau  atas  dua  prosedur, yaitu:
1. Bila sig lebih besar dari 0,05 jadi Ho diterima Bila sig lebih kecil dari 0,05 jadi Ho ditolak
2. Bila -t tabel lebih kecil dari t hitung lebih kecil dari t tabel jadi Ho diterima Bila t hitung lebih kecil dari - t tabel dan t hitung lebih besar dari t tabel jadi Ho ditolak
Derajat  bebas  pada  penelitian  ini  diukur  berdasarkan  rumus  df  =  n-1;  dua sisi/0,025 = 100-1 = 99;0,025, dengan t tabel sebesar 1,984.
Selanjutnya,  hasil  output  pada  analisis  regresi  linier  berganda  antar  variabel dependent (terikat) terhadap variabel independen (bebas).
Tabel 7: Hasil Uji T Statistik (Uji Signifikansi Parsial)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .960 .386 2.486 .015 R .606 .046 .627 13.073 .000 LK .391 .056 .430 6.949 .000 M -.048 .052 -.053 -.910 .365
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .960 .386 2.486 .015 R .606 .046 .627 13.073 .000 LK .391 .056 .430 6.949 .000 M -.048 .052 -.053 -.910 .365
a. Dependent Variable: K.B.
Berikut ini hasil yang di dapat dari tabel tabel 7 dalam melihat pengaruh secara parsial atau secara sendiri-sendiri variabel independen (X) yaitu R ( Return (X1)), LK (Literasi  Keuangan  (X2))  dan  M  (Motivasi  (X3))  terhadap  variabel  dependen  yaitu K.B. (Keputusan Berinvestasi (Y)) sebagai berikut:
a. Return (X1) terhadap keputusan berinvestasi
1. Berdasarkan penelitian yang telah dilaksanakan dengan nilai sig adalah 0,000 < 0,05,  jadi Ho ditolak
2. Berdasarkan t hitung = 13,073 dan t tabel = 1,984, jadi 13,073 > 1,984 sehingga Ho ditolak
Didasarkan  atas  analisis  diatas,  maka return secara  parsial  memiliki pengaruh  positif  yang  signifikan  terhadap  keputusan  berinvestasi.  Dimana, pengaruh  yang  dimiliki  sekitar  0,606  artinya  bila return naik  1  satuan,  maka keputusan  berinvestasi  juga  akan  mengalami  kenaikan  sekitar  0,606    dengan asumsi dari variabel lain yang konstan
b. Literasi Keuangan (X2) terhadap keputusan berinvestasi
1. Berdasarkan penelitian yang telah dilaksanakan dengan nilai sig adalah 0,000 < 0,05  jadi Ho ditolak
2. Berdasarkan t hitung = 6,949 dan t tabel = 1,984, maka 6,949 > 1,984 sehingga Ho ditolak
Didasarkan  atas  analisis  diatas,  maka  literasi  keuangan  secara  parsial memiliki  pengaruh  positif  yang  signifikan  terhadap  keputusan  berinvestasi. Dimana, pengaruh yang dimiliki sekitar 0,391 artinya bila literasi keuangan naik 1 satuan, maka keputusan berinvestasi juga akan mengalami kenaikan sekitar 0,391 dengan asumsi dari variabel lain yang konstan
c. Motivasi (X3) terhadap keputusan berinvestasi
1. Berdasarkan penelitian yang telah dilaksanakan dengan nilai sig adalah 0,365 > 0,05  maka Ho diterima
2. Berdasarkan  t  hitung  =  -0,910  dan    t  tabel  =  -1,984,  maka  -0,910  <  -1,984 sehingga Ho diterima
Didasarkan atas  analisis diatas,  motivasi secara parsial  memiliki pengaruh negatif namun tidak signifikan terhadap keputusan berinvestasi. Dimana, pengaruh yang dimiliki sekitar -0,048 artinya bila motivasi turun 1 satuan, maka keputusan berinvestasi  juga    akan    mengalami  penurunan    sekitar  -0,048  namun  tidak mempengaruhi dari pengasumsian pada variabel lain yang konstan
Dengan  demikian,  output  regresi  linier  berganda  yang  diperoleh  dari  tabel yang telah disajikan di atas, maka didapatkan suatu persamaan regresinya, yaitu: `K.B. = 0,960+ 0,606R + 0,391LK – 0,048M + e Keterangan :
K.B = Keputusan Berinvestasi R = Return LK = Literasi Keuangan M = Motivasi e = Error term

## b. Uji F Statistik (Uji Signifikansi Simultan)
Uji  F  statistik  difokuskan  untuk  menyatakan  apakah  setiap  variabel independen  yang  disatukan  pada  suatu  model  mempunyai  pengaruh  bersama-sama atau  simultan  pada  variabel  dependen  (terikat).  Pengambilan  keputusan  yang dilakukan pada uji F bisa diperoleh melalui dua prosedur yaitu:
1. Bila sig lebih besar dari 0,05, jadi Ho diterima Bila sig lebih kecil dari 0,05, jadi Ho ditolak
2. Bila F hitung lebih kecil dari F tabel jadi Ho diterima Bila F hitung lebih besar dari F tabel jadi Ho ditolak Didasarkan  F  tabel  (V1=k,  V2=n-k-1)  jadi  (V1=3,  V2=100-3-1=96,  maka diperoleh  F  tabel  dengan  mempergunakan  uji  satu  sisi  (5%)  sekitar  2,699. Selanjutnya, hasil dari analisis regresi linier berganda antar variabel independen yang disatukan  dalam  model  yang  memiliki  pengaruh  simultan  atau  bersama-sama  dalam variabel dependen.
Tabel 8: Hasil Uji F Statistik (Uji Signifikansi Simultan) ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 853.760 3 284.587  512.765 .000 a Residual 53.280 96 .555 Total 907.040 99
a. Predictors: (Constant), M, R, LK b. Dependent Variable: K.B.
Berdasarkan  hasil  yang  diperoleh  pada  tabel  9  diatas  mengenai  hasil  dari regresi  linier  berganda,  terlihat  bahwa  hubungan  secara  simultan  antar  variabel independen (X) yaitu R ( Return (X1)), LK (Literasi Keuangan (X2)) dan M (Motivasi (X3)) terhadap variabel dependen yaitu M.M.B. (Minat Masyatakat Berinvestasi (Y)) , yaitu:
a. Berdasarkan tabel 9 di atas menyatakan jika nilai sig yaitu  0.000 < 0,05, sehingga Ho ditolak
b. Berdasarkan  F  hitung  =  512,765  dan  F  tabel  =  2,699,  sehingga  512,765  >  2,699 dapat ditarik kesimpulan Ho ditolak .
Dari  penjelasan  diatas  mengenai  analisis  uji  f  (simultan)  jadi  dapat  ditarik suatu kesimpulan bahwa secara simultan mempunyai pengaruh yang sangat signifikan antar  variabel  independen  yaitu  variabel return ,  literasi  keuangan  dan  motivasi terhadap variabel dependen yaitu keputusan berinvestasi.
c. Koefesien Determinasi Majemuk (R 2 )
Koefisien determinasi  majemuk  (R 2 ) dimanfaatkan dalam pengukuran sejauh mana kemampuan pada suatu variabel independen dalam menjelaskan suatu variabel dependen.  Nilai  koefisien  determinasi  berada  diantara  nol  (0)  dan  satu  (1).  Nilai  R 2 yang  kecil  menyebabkan  kemampuan  suatu  variabel  independen  dalam  menjelaskan suatu  variabel  dependen  sangatlah  terbatas.  Nilai  R 2 yang  mencapai  satu  berarti variabel  independen  tersebut  mendapatkan  hampir  segala  pemberitahuan  yang diinginkan dalam memperkirakan variasi pada variabel dependen.
Tabel 9: Hasil Uji Koefesien Determinasi (R 2 ) Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .970 a .941 .939 .745 a. Predictors: (Constant), M, R, LK b. Dependent Variable: K.B.
Berdasarkan  tabel  9  diatas  variabel  independen  terdiri    dari  3  variabel  jika variabel  independen  terdiri  dari  3  variabel  maka  akan  memakai  nilai adjusted  R Square ,  sehingga  dapat  ditarik  suatu  kesimpulan  jika  nilai adjusted  r  square sekitar 0,939,  yang  menerangkan  bahwa  untuk  variabel  return,  literasi  keuangan  dan motivasi  sanggup  menjelaskan  variasi  keputusan  masyarakat  dalam  berinvestasi  di pasar modal syariah sekitar 93,9%, Sedangkan sisanya sekitar 6,1% dapat diterangkan pada  variabel  lain  di  luar  model  seperti  resiko  investasi ,  financial  inclusion, pengetahuan dan lain sebagainya.

## 2. Pembahasan
Hasil  penelitian  ini  menjelaskan  bahwa return berpengaruh  positif  signifikan terhadap  keputusan  berinvestasi.  Pengaruhnya  sekitar  0,606,  maksudnya  bila return naik  1 satuan,  jadi  keputusan berinvestasi  di  pasar modal syariah akan naik menjadi sekitar 0,606.  Hal ini menyatakan bahwa return adalah keuntungan yang didapatkan investor  atas  aktivitas  yang  dilakukan.  Sehingga,  semakin  tinggi return yang didapatkan  maka  semakin  tinggi  pula  keputusan  dalam  berinvestasi  di  pasar  modal syariah,  dikarenakan return merupakan  tuntutan  dari  para  investor  dari  dana  yang telah diinvestasikan.
Selain  itu,  literasi  keuangan  memiliki  pengaruh  positif  signifikan  pada keputusan  berinvestasi  di  pasar  modal  syariah.  Pengaruhnya  yaitu  sekitar  0,391, maksudnya  bila  literasi  keuangan  naik  1  satuan  sehingga  keputusan  berinvestasi  di pasar  modal  syariah  menjadi  naik  sebesar  0,391.  Hal  ini  menyatakan  bahwa  literasi keuangan  adalah  suatu  proses  pengukuran  kemampuan  semua  orang  dalam menggunakan  beberapa  informasi  ekonomi  yang  diperolehnya.  (Sanistasya  et  al., 2019)  Sehingga,  semakin  tinggi  literasi  keuangan  masyarakat  maka  semakin  tinggi pula  keputusan  dalam  berinvestasi  di  pasar  modal  syariah,  karena  literasi  keuangan ini  mampu  memperoleh  keputusan  untuk    membikin  perencanaan  keuangan, akumulasi keuangan, hutang dan dana pensiunnya.
Disisi lain, motivasi mempunyai pengaruh negatif namun tidak signifikan atau diartikan tidak mempunyai pengaruh terhadap keputusan berinvestasi di pasar modal syariah.  Maka,  saat  penurunan  sekitar  -0,048  tak  dapat  mempengaruhi  variabel konstan. Hal ini menyatakan bahwa motivasi adalah serangkaian sikap dan nilai-nilai yang  mempengaruhi  individu  untuk  mencapai  hal  yang  spesifik  sesuai  tujuan
idnividu.  Jika  motivasi  masyarakat  memgalami  penurunan  namun  hal  ini  tidak merubah  keputusan  masyarakat  dalam  berinvestasi  syariah  di  pasar  modal  syariah, dikarenakan keputusan tersebut yang memutuskan hanyalah diri sendiri atau personal individunya.(Situmorang et al., 2014)
.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  data  yang  telah  ditampilkan,  sehingga  dapat  ditarik beberapa kesimpulan, yaitu:
1. Hasil dari pengujian analisis regresi linier berganda yang dilaksanakan secara parsial maka  dapat  dilihat  bahwa  pengaruh  variabel  independen  (X)  yaitu return ,  literasi keuangan,  dan  motivasi    pada  variabel  dependen  yaitu  keputusan  berinvestasi  (Y) menyatakan bahwa variabel return dan literasi keuangan mempunyai pengaruh positif yang  signifikan  pada  keputusan  berinvestasi  disebabkan  nilai  sig  <  0,05,  sedangkan untuk variabel motivasi memiliki pengaruh negatif  tapi tak signifikan bisa diartikan bahwa tak mempunyai pengaruh disebabkan nilai sig > 0,05.
2. Hasil  pada  pengujian  analisis  regresi  linier  berganda  antar  variabel independent (bebas) yaitu return , literasi keuangan, dan motivasi secara bersama-sama (simultan) berpengaruh terhadap keputusan berinvestasi. Hal ini dikarenakan  karena nilai sig < 0,05.
3. Variasi  faktor  didasarkan  pada  hasil  dari  analisis  regresi  linier  berganda  yang menyatakan  jika  variabel return ,  literasi  keuangan,  dan  motivasi  sanggup menjelaskan  bahwa  variasi  keputusan  berinvestasi  di  pasar  modal  syariah  sebesar 93,9%    Sedangkan  sisanya  sekitar  6,1%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  berada pada luar model.

## REFERENSI
Algifari. (2000). Analisis Regresi Teori, Kasus dan Solusi . BPFE.
Arafah, S. (2017). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham Syariah di PT. Unilever, TBK. Bisei: Jurnal Bisnis Dan Ekonomi Islam , 2 (2). Arafah, S., & Sembiring, E. A. (2018). Analisis Pengaruh Kepuasan Dengan Pemakaian Metode Perpektual Terhadap Penggunaan Aplikasi Quickbooks Accounting System (Studi  Kasus  UD.  Rizky  assila  ULFA). Bisei:  Jurnal  Bisnis  Dan  Ekonomi  Islam , 3 (2).
ARAFAH,  S.,  &  TANJUNG,  Y.  (2019).  Analisis  Faktor  Determinan  Yang Mempengaruhi  Pemakaian  Metode  Jit  (Studi  Kasus  UD.  Pusaka  Bakti). Bisei: Jurnal Bisnis Dan Ekonomi Islam , 4 (01). Ghozali,  I.  (2005).  Analisis  Multivariate  dengan  program  SPSS. Semarang:  Badan Penerbit Universitas Diponegoro . Hamdi,  A.  S.,  &  Bahruddin,  E.  (2015). Metode  penelitian  kuantitatif  aplikasi  dalam pendidikan . Deepublish.
Huda,  N.  (2006).  Perkembangan  Pasar  Modal  Syariah  Di  Indonesia. Jurnal  Ekonomi Yarsi , 3 (2), 776–1141.
Husaini Usman, R. (n.d.). Purnomo Setiady Akbar. 2011. Pengantar Statistik, Jakarta: PT Bumi Aksara . Martono,  N.  (2010). Metode  penelitian  kuantitatif:  Analisis  Isi  dan  Analisis  Data Sekunder (sampel halaman gratis) . RajaGrafindo Persada. Muklis,  F.  (2016).  Perkembangan  dan  tantangan  pasar  modal  Indonesia. Al-Masraf: Jurnal Lembaga Keuangan Dan Perbankan , 1 (1), 65–76.
Nasarudin, M. I. (2014). Aspek hukum pasar modal Indonesia . Kencana.
Nurafiati,  N.  (2019).  Perkembangan  pasar  modal  syariah  dan  kontribusinya  terhadap pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia. Inklusif  (Jurnal  Pengkajian  Penelitian Ekonomi Dan Hukum Islam) , 4 (1), 65–75.
Rodoni, A., & Hamid, A. (2008). Lembaga keuangan syariah . Yayasan Obor Indonesia. Samsul, M. (2006). Pasar modal dan manajemen portofolio. Jakarta: Erlangga , 35. Sanistasya,  P.  A.,  Rahardjo,  K.,  &  Iqbal,  M.  (2019).  Pengaruh  Literasi  Keuangan  dan Inklusi  Keuangan  Terhadap  Kinerja  Usaha  Kecil  di  Kalimantan  Timur. Journal Economia , 15 (1), 48–59. Situmorang,  M.,  Andreas,  A.,  &  Natariasari,  R.  (2014). Pengaruh  Motivasi  terhadap Minat Berinvestasi di Pasar Modal dengan Pemahaman Investasi dan Usia sebagai Variabel Moderate . Riau University. Sujarweni, V. W. (2016). Kupas tuntas penelitian akuntansi dengan SPSS. Yogyakarta: Pustaka Baru Pers .
Toha,  M.,  &  Manaku,  A.  A.  C.  (2020).  Perkembangan  Dan  Problematika  Pasar  Modal Syariah  Di  Indonesia. Al-Tsaman:  Jurnal  Ekonomi  Dan  Keuangan  Islam , 2 (1), 135–144.
Unaradjan,  D.  D.  (2019). Metode  penelitian  kuantitatif .  Penerbit  Unika  Atma  Jaya Jakarta.
Winarno,  W.  W.  (2009).  Analisis  ekonometrika  dan  statistika  dengan  eviews. Yogyakarta: Upp StIM YKpN , 201 . Yusuf,  A.  M.  (2016). Metode  penelitian  kuantitatif,  kualitatif  &  penelitian  gabungan . Prenada Media.