e-ISSN 2442-9449 Vol.12. No.1 (2024) 45-56 p-ISSN 2337-4721

## PENDEKATAN VECTOR ERROR CORRECTION MODEL (VECM) PADA VARIABEL MAKRO EKONOMI TERHADAP INFLASI DI KALIMANTAN TIMUR
Daffa Rafdiansyah 1 , Sutrisno 2 , Noor Ellyawati 3
Universitas Mulawarman, Samarinda cunwelcom@gmail.com 1 , sutrisno@fkip.unmul.ac.id 2
noor.ellyawati@fkip.unmul.ac.id 3

## Abstract
East  Kalimantan province is  one of  many provinces in  Indonesia  whose average inflation rate is still below the national inflation target. This study aims to analyze how  the  influence  of  short  –  term  and  long-term  on  several  macroeconomic variables such as the money supply (M1), interest rates, and the rupiah exchange rate on inflation in East Kalimantan province in the period 2018.1-2022.12. This study  uses  secondary  data  with  econometric  analysis  techniques  through  Vector Error  Correction  Model  (VECM)  approach  to  estimate  the  short-term  and  long- term relationship between variables, with several stages of tests such as stationarity test, determination of optimum lag, cointegration test, to the Test Impulse Response Function (IRF) and Variance Decomposition (VD). The results of VECM estimation show that there are three variables with significant effect, plus one variable error correction. The three variables include inflation at a lag of 2, the exchange rate at a  lag  of  1  and  the  money  supply  at  a  lag  of  3.  The  statistical  value  of  the  error correction  parameter  of  3.22%  means  that  there  is  a  short-term  adjustment mechanism to the long term. So in the short term, the money supply and exchange rate have a significant positive influence, only interest rates have no influence. In the long run, the money supply has a significant positive effect, interest rates have a significant negative effect, while exchange rates have no effect on inflation.
Keywords:    Exchange  Rate,    Inflation,    Interest  Rate,    Money  Supply,    Vector ErrorCorrecton Model (VECM)

## PENDAHULUAN
Inflasi  merupakan  salah  satu masalah  makro  ekonomi  yang  masih sering  diperdebatkan  baik  secara akademik  maupun  politik,  masalah tersebut  sering  terjadi  pada  negara berkembang dan sulit untuk dihindari. Dekantari (2023) berpendapat bahwa inflasi  yang  berlebihan  dan  laju pertumbuhan  yang  tidak  terkendali,
bisa menimbulkan “sakit” pada sektor ekonomi  yang  berdampak  pada stabilitas perekonomian. Namun sebaliknya,  inflasi  juga  mempunyai dampak  positif  yang  sangat  jarang diketahui oleh khalayak umum. Hadi (2016) mengatakan jika tingkat inflasi yang  rendah  sebenarnya  justru  akan membuat  kehidupan  ekonomi  dalam masyarakat  akan  membaik  seperti
e-ISSN 2442-9449 Vol.12. No.1 (2024) 45-56 p-ISSN 2337-4721
dari segi perencanaan keuangan, daya beli  masyarakat,  serta  dari  sisi produsen  akan  memperbesar  profit perusahaannya.
Bank sentral menganggap tingkat  inflasi  yang  berfluktuatif disebabkan oleh jumlah uang beredar yang  berasal  dari  tekanan  sisi permintaan  (demand  pull  inflation). Milton  Friedmann,  seorang  ahli ekonomi  aliran  monetaris  (dalam
Deliarnov, 2018:198) mengungkapkan  bahwa  penyebab terjadinya inflasi adalah pertumbuhan jumlah uang beredar yang tinggi dan tidak berbanding lurus dengan jumlah permintaan  yang  dibutuhkan  oleh masyarakat. Saat pertumbuhan jumlah uang beredar sedang berada di tingkat  dua  kali  lipat  atau  lebih  dari permintaan masyarakat, maka diperlukan  andil  dari  pemerintah untuk mengendalikannya. Peran pemerintah dalam mengendalikan  inflasi  salah  satunya adalah  menaikkan  tingkat  suku bunga.  Ambarwati  et  al.  (2021) mengemukakan  apabila  suku  bunga naik,  maka  pinjaman  menjadi  mahal karena  biayanya  pun  naik.  Kondisi tersebut  akan  menekan  permintaan masyarakat terhadap pinjaman, sehingga  jumlah  pinjaman  menurun. Saat  terjadi  kondisi  yang  demikian, maka  bank  umum  akan  merespon sehingga  masyarakat  akan  tertarik menabung  uang  ke  dalam  Bank.
Tindakan tersebut menyebabkan peredaran  uang  berkurang  dan  akan mempengaruhi inflasi.
Suku  bunga  dan  jumlah  uang beredar  juga  memiliki  kaitan  erat
dengan  nilai  tukar  uang  atau  kurs.
Bank Indonesia (2023) mengemukakan depresiasi nilai tukar menjadi faktor utama, jika mata uang mengalami  depresiasi  maka  biaya impor  akan  naik  dan  biaya  produksi pun  membesar,  sehingga  perputaran jumlah uang beredar dalam masyarakat  cenderung  stagnan  atau justru  meningkat  karena  suku  bunga acuan yang rendah. Adanya depresiasi  bisa  memberikan  stimulus positif  dalam  perekonomian  melalui ekspor,  namun  jika  terjadi  dalam kurun  waktu  yang  panjang,  pada akhirnya bisa berdampak pada meningkatnya  angka  inflasi  secara nasional.
Tidak  hanya  terjadi  secara nasional,  Inflasi  juga  terjadi  secara regional  atau  pada  wilayah-wilayah tertentu  seperti  halnya  di  Provinsi
Kalimantan Timur.
Kalimantan Timur  merupakan  salah  satu  dari banyaknya Provinsi di Indonesia yang tingkat inflasi secara rata - rata masih di  bawah  target  inflasi  nasional,  di satu sisi Pemerintah Provinsi Kalimantan  Timur  melalui  Tim Pengendali  Inflasi  Daerah  (TPID) bekerja sama terkait program
Goverment to Goverment (G2G) dan
Business  to  Business  (B2B)  dengan pemerintah  setempat  dengan  tujuan mendorong tingkat laju inflasi
(Ghofar, 2022). Hal tersebut memperlihatkan program yang diimplementasikan  masih  kurang efektif dilakukan walaupun diapresiasi oleh Bank Indonesia. Pada tahun 2019, inflasi Kalimantan  Timur  berada  di  angka
e-ISSN 2442-9449 Vol.12. No.1 (2024) 45-56 p-ISSN 2337-4721
1,66  persen  yang  disebabkan  oleh peningkatan yang terjadi pada sektor angkutan  udara  yang  bertepatan dengan momentum libur akhir tahun, selanjutnya  pada  tahun  2021  laju inflasi  berada  di  angka  2,15  persen serta  pada  tahun  2022,  inflasi meningkat  pesat  pada  angka  5,35 persen  yang  disebabkan  oleh  adanya penyesuaian  harga  pada  kelompok makanan,  minuman,  dan  tembakau.
Kondisi inflasi yang mengkhawatirkan bagi perekonomian terjadi  pada  tahun  2020  yang mengalami  penurunan  signifikan  di angka  0,78  persen.  Melansir  dari media Kalimantan.bisnis.com (Sya’rawie,  2021),  Kepala  Kantor
Perwakilan  Bank  Indonesia  Kaltim, Tutuk  S.H.  Cahyono,  menyatakan Kaltim  mengalami  inflasi  yang rendah  dan  di  bawah  rentang  target inflasi nasional pada Desember 2020. Bank  Indonesia  (2021)  menyatakan bahwa inflasi yang rendah pada tahun 2020  dipengaruhi  oleh  permintaan domestik  yang  belum  kuat  sebagai dampak  pandemi covid-19, pasokan yang memadai, dan sinergi kebijakan antara Bank Indonesia dan Pemerintah, baik di tingkat pusat dan daerah dalam membenahi dan pengendalian dini terhadap inflasi.
Edris  et  al.  (2021)  Inflasi, jumlah  uang  beredar,  suku  bunga, serta nilai tukar memiliki keterkaitan yang  erat  dan  saling  memberikan pengaruh  satu  sama  lain  baik  secara jangka pendek maupun dalam keseimbangan jangka panjang. Untuk mengetahui  keseimbangan  dalam jangka  panjang  variabel  ekonomi,
dapat  dimodelkan  melalui Vector
Error  Correction  Model (VECM).
Ristianti dan Purwadi (2019) menjelaskan Penggunaan model VECM  bisa  menganalisis  masalah time  series  yang  sifatnya  multivariat dan  mampu  menemukan  suatu  pola yang dapat digunakan dalam mengetahui  pengaruh  jangka  pendek dan jangka panjang.
Bawono  (2019)  dan  Suprihati (2017)  menunjukkan  bahwa  variabel makro ekonomi yang meliputi jumlah uang beredar, suku bunga, nilai tukar memiliki  pengaruh  searah  terhadap inflasi  dan  memberikan  efek  jangka panjang  dan  jangka  pendek,  hanya PDB yang tidak berpengaruh signifikan terhadap inflasi. Sedangkan  Basorudin  et  al.  (2019) dan  Setiartiti  &  Hapsari  (2019) menunjukkan perbedaan bahwa inflasi  tidak  dipengaruhi  secara signifikan  oleh  variabel  ekonomi seperti  jumlah  uang  beredar,  nilai tukar,  dan  suku  bunga  baik  dalam jangka  panjang  maupun  jangka pendek. Kondisi perekonomian selalu berubah-ubah  tergantung  konteks waktu,  wilayah,  serta  kebijakan ekonomi  yang  diterapkan,  sehingga hal  tersebut  memungkinkan  kondisi perekonomian pada Provinsi Kalimantan Timur pada tahun sebelumnya, akan berpotensi menjadi tidak  relevan  lagi  dengan  kondisi perekonomian  yang  sekarang  dan mendatang karena terjadi perubahan.
e-ISSN 2442-9449 Vol.12. No.1 (2024) 45-56 p-ISSN 2337-4721

## METODE PENELITIAN
Pada penelitian ini, menggunakan pendekatan model ekonometrika Vector Error Correction  Model.  Anggraeni  dan Dwiputri  (2022)  mengatakan  bahwa penggunaan  model  Vector  Error Correction Model (VECM) bertujuan untuk menganalisis variabel – variabel yang diduga memiliki pengaruh  terhadap  inflasi  dalam jangka pendek maupun jangka panjang.  Pada  penelitian  ini  juga,
metode  pengumpulan  data  yang digunakan  adalah  pengumpulan  data dengan dokumentasi. Hikmawati (2020) berpendapat bahwa dokumentasi merupakan sumber data sekunder  yang  berisikan  informasi peristiwa yang sudah berlalu,
informasi tersebut dicatat dan diarsipkan  dalam  bentuk  tulisan,
gambar atau foto, serta karya – karya monumental  baik dari  individu (seseorang)  maupun  kelembagaan. Informasi data yang digunakan dalam penelitian ini, diperoleh dari Laporan Tahunan  Bank  Indonesia  Daerah Provinsi  Kalimantan  Timur,  Badan Pusat Statistik (BPS) Daerah Provinsi Kalimantan  Timur  serta  sumber laporan  lain  yang  menunjang  data penelitian  pada  bulan  Januari  2018 sampai  dengan  Desember  2022. Metode  analisis  yang  digunakan meliputi  uji  stasioneritas,  uji  derajat integrasi, uji penentuan lag optimum, uji  stabilitas  model,  uji  kointegrasi johansen,  uji  kausalitas  granger, pemodelan Vector  Error  Correction
Model (VECM)
HASIL

## PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Pengaruh  Variabel  Jumlah  Uang Beredar,  Suku  Bunga  dan  Nilai Tukar terhadap Inflasi di Kalimantan  Timur  Secara  Jangka
Pendek

## Jumlah Uang Beredar
Berdasarkan  hasil  uji  VECM yang  telah  dilakukan  ditemukan bahwa  variabel  jumlah  uang  beredar memberikan pengaruh terhadap Inflasi  di  Kalimantan  Timur  secara jangka  pendek  dengan  nilai  statistik sebesar  [-2,2438]  >  2,00,  serta memiliki  koefisien  langsung  yang diberikan pada jangka waktu tersebut yaitu 0,486. Artinya, variabel jumlah uang  beredar  berpengaruh  secara positif  terhadap  inflasi  dan  menolak hipotesis nol.
Sejalan  dengan  pendapat  oleh Saidy  (2018)  mengatakan  bahwa jumlah  uang  yang  beredar  dalam masyarakat sangat menentukan bagaimana  kondisi  nilai  dari  mata uang  yang  digunakan  dalam  suatu negara  akan  melemah  atau  menguat. Hasil  dari  penelitian  yang  dilakukan bahwa jumlah uang beredar berpengaruh  baik  jangka  pendek maupun panjang juga selaras dengan hasil  penelitian  oleh  Damayanti (2010),  yang  menunjukkan  bahwa dalam  jangka  pendek  uang  primer memberikan pengaruh positif signifikan  terhadap  jumlah  uang beredar,  sedangkan  pada  jangka panjang  hanya  uang  primer  yang memberikan pengaruh terhadap
jumlah uang beredar.
e-ISSN 2442-9449 Vol.12. No.1 (2024) 45-56 p-ISSN 2337-4721
Peningkatan jumlah uang beredar  di  Kalimantan  Timur  jangka pendek pada tahun 2021 menunjukkan tren yang positif terhadap  tingkat  rata-rata  kenaikan inflasi.  Pada  bulan  Januari  2021, jumlah uang beredar sebesar Rp1.762.295  Milyar  Rupiah  dengan tingkat inflasi sebesar 0,14%,
kemudian  bulan  Februari  2021, peredaran  uang  beredar  berada  pada tingkat  Rp1.784.763  Milyar  Rupiah dengan  kenaikan  inflasi  sebesar 0,18%.  Peningkatan  jumlah  uang beredar di Kalimantan Timur
disebabkan tingkat daya beli masyarakat yang meningkat. Melansir dari media Kaltimprov.go.id
(2022)  dikatakan  bahwa  sepanjang tahun 2021 tingkat inflasi  meningkat sebesar  dari  tahun  sebelumnya  yang disebabkan  oleh  meningkatnya  daya beli  masyarakat  di  masa  pemulihan ekonomi akibat Covid-19.

## Suku Bunga
Berdasarkan  hasil  penelitian yang  telah  dilakukan  ditemukan bahwa dalam jangka pendek, variabel suku  bunga  tidak  menunjukkan adanya  pengaruh  terhadap  inflasi, dibuktikan  dengan  masing  –  masing nilai  pada  3  lag  uji  statistik  VECM yang  kurang  dari  nilai  2,00  yakni [0.96582], [0.09788], dan [-1.23799]. Hasil penelitian yang telah dilakukan sejalan  dengan  hasil  penelitian  oleh Fadhilla  (2022),  dengan  menyatakan bahwa  suku  bunga  tidak  terdapat pengaruh  yang  signifikan  terhadap inflasi  dalam  jangka  pendek.  Di  sisi yang  lain,  adanya  pertentangan  hasil
penelitian yang dilakukan oleh
Manuela  et  al.  (2014)  dengan menunjukkan bahwa tingkat
perubahan  suku  bunga  terhadap inflasi  memiliki  hubungan  positif (searah) dan signifikan dalam jangka pendek,  berdasarkan  asumsi  jika variabel  yang  lain  dalam  keadaan tetap.
Terlihat juga pada uji Variance Decomposition  variabel  suku  bunga sebagai  variabel  penjelas  terhadap inflasi di Kalimantan Timur, pergerakan  suku  bunga  cenderung lambat dalam memberikan kontribusinya  terhadap  inflasi  dalam jangka  pendek  yaitu  hanya  sebesar 0,17 persen di periode kedua dan 2,11 persen di periode kelima
dibandingkan  jumlah  uang  beredar.
Hal  tersebut  mengindikasikan  jika dalam  waktu  kurang  dari  6  bulan, suku  bunga  yang  ditetapkan  di
Kalimantan  Timur  tidak  mampu memberikan pengaruh yang signifikan  terhadap  inflasi  dan  akan terkoreksi pada periode jangka panjang.
Fakta  lapangan  yang  diperoleh berdasarkan  hasil  perhitungan  tidak sesuai  dengan  teori  terkait  tingkat suku  bunga.  Pada  bulan  Januari hingga Mei 2020, tingkat suku bunga acuan  berada  pada  besaran  ±5,00 persen  namun  menurut  data  Statistik Pengeluaran  Provinsi  Kalimantan Timur  (2020),  angka  pengeluaran pada  sektor  makanan  sebesar  57 persen  dan  sisanya  43  persen  berada pengeluaran  pada  sektor  bukan makanan  dari  total  pendapatan. Artinya  berdasarkan  dari  angka
e-ISSN 2442-9449 Vol.12. No.1 (2024) 45-56 p-ISSN 2337-4721
pengeluaran  tersebut,  mempertegas bahwa  pendapatan  yang  diperoleh oleh  masyarakat  Kalimantan  Timur masih berorientasi ke tujuan transaksi,  tidak  menahan  niat  untuk berbelanja,  daripada  tujuan  berjaga- jaga.
Hal  tersebut  juga  diperkuat dengan  data  simpanan  masyarakat Kalimantan Timur pada Bank Umum dan  BPR  Bulan  Januari  hingga  Mei 2020. Pada 5 bulan pertama di tahun 2020  mengalami  penurunan  berkala dan direspon langsung dengan pergerakan  inflasi  yang  fluktuatif, seperti  pada  bulan  Januari  2020, tabungan masyarakat sebesar Rp4.768.036  Juta  dan  inflasi  berada pada  besaran  0,32%.  Namun  pada bulan  Maret  2020,  inflasi  merespon cukup  cepat  dengan  besaran  negatif yaitu -0,15% dan tabungan masyarakat  berada  pada  besaran
Rp3.277.978 Juta.

## Nilai tukar
Berdasarkan  hasil  penelitian yang  telah  dilakukan,  ditemukan bahwa  nilai  tukar  secara  statistik memiliki  pengaruh  jangka  pendek dan  signifikan  terhadap  inflasi  pada lag 1 dengan besaran nilai [-2,11670], serta nilai koefisien 0,042676 persen. Hal  tersebut  mengindikasikan bahwa apabila nilai tukar mengalami kenaikan pada satu bulan sebelumnya, maka akan meningkatkan  inflasi  pula  sebesar 0,042676  persen.  Hasil  ini  tidak sejalan dengan penelitian oleh Faizin
(2020) dimana dalam jangka pendek, nilai tukar atau kurs tidak
memberikan pengaruh terhadap inflasi. Di satu sisi, hasil penelitian ini mendukung  penelitian  oleh  Ningsih dan Kristiyanti (2019) yang menunjukkan  bahwa  nilai  tukar dalam  jangka  pendek  memberikan pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap inflasi.
Nilai  tukar  yang  berpengaruh terhadap inflasi dalam jangka pendek mengindikasikan bahwa adanya kesesuaian dengan pemikiran Keynes terkait penguatan nilai tukar. Himmati dan  Sari  (2021)  mengatakan  bahwa menurut  Keynes,  menguatnya  nilai tukar menggambarkan kondisi bagaimana  kinerja  pasar  uang  dalam menuju  perbaikan,  meningkatkan kegiatan impor karena biaya menjadi lebih  murah,  namun  menghasilkan defisit perdagangan dikarenakan nilai ekspor lebih kecil dari impor sebagai akibat  dari  biaya  ekspedisi  yang mahal.  Hal  tersebut  dapat  dilihat sebagaimana yang digambarkan pada kondisi perkembangan nilai tukar dan impor  bulan  Januari  –  Juni  2020  di Kalimantan Timur.
Pada  bulan  Januari  2018,  nilai tukar Rupiah terhadap Dolar Amerika berada  di  angka  Rp13.413  dan  nilai impor saat itu $259,87, hingga sampai pada  bulan  Juni  2018  nilai  tukar melemah menjadi Rp14.404 dan nilai impor menurun $166,48. Hal tersebut mengindikasikan Saat kegiatan impor berjalan,  stok  barang  dalam  negeri terjadi peningkatan, harga cenderung menurun,  jika  terjadi  secara  umum maka hal tersebut memberikan dampak terhadap inflasi. Dari
pemikiran tersebut, memberikan
e-ISSN 2442-9449 Vol.12. No.1 (2024) 45-56 p-ISSN 2337-4721
deskripsi  bahwa  kuat  lemahnya  nilai tukar  akan  memberikan  dampak terhadap inflasi dalam jangka pendek tetapi  mengalami  perbaikan  dalam jangka panjang.
Pengaruh  Variabel  Jumlah  Uang Beredar,  Suku  Bunga,  dan  Nilai Tukar terhadap Inflasi di Kalimantan  Timur  Secara  Jangka Panjang Jumlah Uang Beredar Hasil  Penelitian  menunjukkan bahwa  variabel  jumlah  uang  beredar juga  mempunyai  pengaruh  jangka panjang terhadap inflasi di Kalimantan  Timur,  dengan  nilai mutlak  sebesar  [3,3004]  >  2,00  dan nilai  koefisien  langsung  sebesar 0,631. Artinya, variabel jumlah uang beredar  berpengaruh  secara  positif terhadap inflasi dan menolak
hipotesis  nol.  Hasil  statistik  tersebut mendukung  Agusmianata  et  al. (2017)  yang  menunjukkan  bahwa jumlah  uang  beredar  berpengaruh positif  dan  signifikan  di  Indonesia secara  jangka  panjang.  Pada  tingkat daerah,  hasil  perhitungan  selaras dengan hasil penelitian yang dilakukan  oleh  Sahra  (2018)  bahwa jumlah uang beredar memiliki pengaruh  yang  positif  terhadap kenaikan  laju  inflasi  di  Sulawesi Selatan. Berdasarkan  analisis  Impulse Response Function (IRF) pada variabel  inflasi  terhadap  perubahan pada  jumlah  uang  beredar,  terlihat bahwa  inflasi  mengalami  fluktuasi namun  pada  periode  tertentu  akan
berjalan secara konstan dalam jangka panjang,  dan  terkhusus  pada  analisis Variance  Decomposition  (VD)  yang menunjukkan  adanya  peningkatan kontribusi  secara  signifikan  hingga menjadi  yang  terbesar  oleh  variabel jumlah  yang  beredar  dibandingkan variabel  yang  lain.  Jumlah  uang beredar  yang  mampu  memberikan pengaruh  terhadap  inflasi  secara jangka panjang, kurang sesuai dengan teori  strukturalis  atu  teori  inflasi jangka  panjang  karena  kondisi  yang terjadi di Kalimantan Timur.
Teori tersebut mengatakan bahwa  inflasi  merupakan  masalah struktural  dan  berlangsung  dalam waktu yang relatif lama atau panjang. Boediono  (2021:166)  menjelaskan bahwa  ada  dua  ketidakelastisan (inflexibilities)  dalam  perekonomian negara berkembang yang dampaknya pada inflasi yang salah satunya yakni kekakuan  penerimaan  impor  karena nilai  sektor  lain  tumbuh  lebih  besar dari nilai ekspor. Seperti yang terlihat pada  kondisi  perkembangan  jumlah uang beredar dalam arti sempit (M1) di  Provinsi  Kalimantan  Timur  pada Gambar  4.2.  sebelumnya  bahwa adanya  peningkatan  bertahap  dari 2018 sampai dengan 2022, disebabkan  oleh  peningkatan  aktiva luar negeri bersih. Hal  tersebut  menggambarkan
bahwa inflasi yang terjadi di Kalimantan Timur bukan merupakan masalah struktural, karena aktiva luar negeri  bersih  terjadi  peningkatan yang  berarti  nilai  ekspor  lebih  besar dari sektor lain dalam keadaan faktor lain  bersifat  tetap  (ceteris  paribus),
e-ISSN 2442-9449 Vol.12. No.1 (2024) 45-56 p-ISSN 2337-4721
melainkan terdapat dorongan masyarakat  akan  uang  khususnya pada libur hari besar di  bulan tertetu dengan  diikuti  penjaminan  harga pangan  oleh  pemerintah  Kalimantan Timur.

## Suku Bunga
Secara  statistik,  variabel  suku bunga  tidak  memiliki  pengaruh terhadap inflasi secara jangka pendek. Namun  tidak  berlaku  sebaliknya, dikarenakan  ada  penyesuaian  atau koreksi  pada  analisis  model  Vector Error  Correction  Model  (VECM), suku  bunga  yang  diterapkan  di Kalimantan Timur memberikan kontribusi dalam mempengaruhi kenaikan  laju  inflasi  dengan  nilai mutlak sebesar [-3.21596] > 2,00 dan memiliki  nilai  koefisien  yaitu  - 0.885241.  Hasil  tersebut  didukung dengan  hasil  penelitian  oleh  Agustin dan  Anis  (2021)  yang  menunjukkan bahwa analisis VECM yang dilakukan  pada  variabel  suku  bunga berpengaruh signifikan terhadap
inflasi di Indonesia.
Suku  bunga  yang  memberikan pengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  kenaikan  laju  inflasi  sangat sesuai  dengan  teori  Keynes  terkait liquidity  preference.  Dalam  liquidity preference  atau  motif  memegang uang,  Keynes  membagi  menjadi  tiga kategori yaitu motif untuk bertransaksi (transaction-motive), motif untuk berjaga jaga (precautionary-motive),  dan  motif untuk berspekulasi (speculative- motive).  Motif  memegang  uang masyarakat Kalimantan Timur dalam
jangka  panjang  tidak  berorientasi pada  hal  yang  bersifat  transaksional, namun  masyarakat  mulai  cenderung menyisihkan  sedikit  pendapatannya untuk ditabung  di bank  guna menghadapi  hal  –  hal  yang  tak terduga misalnya kecelakaan,
penyakit,  serta  memenuhi  hajat (memperingati kelahiran, pernikahan, kematian)  dan  yang  lain  sebagai bentuk  antisipasi  apa  yang  terjadi  di masa yang akan datang. Hal tersebut sekata  dengan  pendapat  oleh  Natsir (2017)  bahwa  pada  jangka  panjang, masyarakat  sudah  membuat  pilihan untuk  tidak  membelanjakan  semua uangnya  pada  periode  sebelumnya dan  dialihkan  pada  masa  yang  akan datang karena pengaruh harga di masa yang  akan  datang  sukar  diketahui, sehingga masyarakat mulai membentuk  ramalan  atau  perkiraan tingkat inflasi (kenaikan harga secara umum)  berdasarkan  motif  berjaga- jaga yaitu dengan menabung.

## Nilai Tukar
Dijelaskan  pada  uji  VECM bahwa  variabel  nilai  tukar  tidak memberikan pengaruh secara signifikan terhadap inflasi di
Kalimantan Timur, terlihat pada nilai mutlak sebesar [1.40392] yang berarti nilai  lebih  kecil  dari  2,00.  Sehingga hal  tersebut  menerima  hipotesis  nol. Nilai tukar tidak memberikan pengaruh  signifikan  terhadap  inflasi tidak  sejalan  dengan  penelitian  oleh Subekti  (2018)  yang  menunjukkan variabel nilai tukar signifikan terhadap laju inflasi dan berpengaruh positif.  Subekti  (2018)  menjelaskan
e-ISSN 2442-9449 Vol.12. No.1 (2024) 45-56 p-ISSN 2337-4721
bahwa  mata  uang  rupiah  tergolong rendah  terhadap  mata  uang  dari negara  lain,  hal  tersebut  membuat biaya  impor  bahan  baku  terasa  lebih mahal, dimana kegiatan impor termasuk  komponen  penting  dalam kegiatan  produksi  dalam  negeri. Maka  dari  hal  tersebut,  saat  terjadi pelemahan nilai tukar, meningkatkan biaya produksi, akan berdampak pada peningkatan  harga  produk  dalam negeri pula.
Pada jangka panjang, nilai tukar menunjukkan ketidakmampuan dalam mempengaruhi secara langsung inflasi di Kalimantan Timur dibandingkan  pada  jangka  pendek, dikarenakan  sistem  nilai  tukar  free floating  exchange  rate  yang  dimiliki oleh  negara.  Free  floating  exchange rate  sepenuhnya  dipegang  oleh kekuatan  pasar  berdasarkan  supply dan  demand.  Martanto  et  al.  (2021) mengatakan  bahwa  pengaruh  dari nilai tukar tidak semua bisa
ditransmisikan  pada  kenaikan  harga (inflasi) dalam pasar domestik karena tingkat pergerakannya sangat dinamis dan fluktuatis.  Dalam  jangka pendek
sebelumnya  dikatakan  bahwa  kuat lemahnya nilai tukar akan memberikan dampak terhadap inflasi dalam jangka pendek tetapi mengalami  perbaikan  dalam  jangka panjang. Pada penelitian ini, variabel dikoreksi  menjadi  tidak  berpengaruh signifikan terhadap inflasi mengartikan  bahwa  kondisi  nilai tukar selalu berubah-ubah setiap saat,
dikarenakan perpindahan yang sangat intens  serta  banyak  faktor  yang
kompleks  sehingga  nilai  tukar  sulit diprediksi.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Pada penelitian ini dapat disimpulkan  bahwa  dalam  jangka pendek, variabel jumlah uang beredar dalam arti sempit (M1) dan nilai tukar berpengaruh secara signifikan terhadap inflasi di Provinsi Kalimantan Timur, hanya suku bunga yang tidak signifikan dalam
mempengaruhi  inflasi.  Kemudian dalam jangka panjang, hanya variabel nilai  tukar  yang  tidak  berpengaruh, sementara  pada  jumlah  uang  beredar dan suku bunga memberikan pengaruh signifikan terhadap inflasi. Peneliti selanjutnya menggunakan model analisis peramalan lainnya pada data ekonometrika  ( cross-section,  time series , panel data) seperti VAR, Box- Jenkins, ARIMA, Exponential Smoothing , dan lainnya dan memperlihatkan bagaimana
perbandingan  antara  model  analisis tersebut dan VECM

## DAFTAR PUSTAKA
Agusmianata,  N.,  Militina,  T.,  & Lestari,  D.  (2017).  Pengaruh jumlah uang beredar dan tingkat suku  bunga  serta   terhadap inflasi  di  indonesia. FORUM EKONOMI , 19 (2), 2017. Agustin,  S.,  &  Anis,  A.  (2021). Pengaruh  Guncangan  Variabel Moneter  Terhadap  Nilai  Tukar Dan Inflasi Di Indonesia. JKEP : Jurnal  Kajian  Ekonomi  Dan
Pembangunan , 3 (3), 49–64.
e-ISSN 2442-9449 Vol.12. No.1 (2024) 45-56 p-ISSN 2337-4721
http://ejournal.unp.ac.id/student s/index.php/epb/index Ambarwati,  A.  D.,  Sara,  I.  M.,  & Aziz,  I.  S.  A.  (2021).  Pengaruh Jumlah Uang Beredar (JUB) dan
BI  Rate  terhadap  inflasi  di Indonesia  Periode  2009-2018. Warmadewa Economic Development  Journal  (WEDJ) , 4 (1), 21–27. https://doi.org/10.22225/wedj.4. 1.3144.21-27 Anggraeni,  D.,  &  Dwiputri,  I.  N. (2022).  Variabel-variabel  yang Mempengaruhi Inflasi di Indonesia. Jurnal Ekonomi
Pembangunan , 11 (2),  119–128.
https://doi.org/10.23960/jep.v11
i2.490
Bank Indonesia. (2021). Inflasi 2020
Rendah . https://www.bi.go.id/id/publikas
i/ruang-media/news- release/Pages/sp_230221.aspx
Bank  Indonesia.  (2023). Inflasi . https://www.bi.go.id/id/fungsi- utama/moneter/inflasi/default.as
px Basorudin,  M.,  Fithri  Maharani,  A., Ramadhan,  F.,  &  Ronaldo,  S. (2019). Analisis Faktor Determinan Yang Mempengaruhi  Tingkat  Inflasi Di  Indonesia  Dengan  Error Correction  Mechanism. Jurnal
Penelitian Ekonomi Dan Bisnis , 4 (2), 120–131. http://www.jpeb.dinus.ac.id Boediono.  (2021).  Ekonomi  Makro. BPFE Bawono, A. (2019). Factors Influencing  The  Inflation  of Indonesia In Islamic Perspectives. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam , 5 (2). https://doi.org/10.29040/jiei.v5i 2.579 Damayanti, S. (2010). Analisis Variabel Ekonomi yang Mempengaruhi  Jumlah  Uang Beredar  di  Indonesia .  UIN
Syarif Hidayatullah.
Dekantari, N. (2023). Dampak ROA,
nilai tukar, dan ukuran perusahaan  terhadap  harga saham dimoderasi inflasi: kasus pada Perusahaan Tambang  Indonesia  /  Niken Dekantari . Universitas Negeri
Malang. Deliarnov.  (2018). Perkembangan Pemikiran Ekonomi . PT RajaGrafindo Persada.
Edris,  W.  I.,  Virgantari,  F.,  &
Andriyati,  A.  (2021).  Pengaruh Jumlah  Uang  Beredar  dan Tingkat  Suku  Bunga  Terhadap Kurs Rupiah Menggunakan Vector  Error  Correction  Model. Interval : Jurnal Ilmiah Matematika , 1 (1), 1–10.
Fadhilla,  N.  A.  (2022).  Pengaruh Suku  Bunga,  Jumlah  Uang Beredar,  dan  Tingkat  Kurs terhadap  Inflasi  di  Indonesia.
ECOUNTBIS : Economic, Accounting, and Business Journal , 2 (3), 592–602. Faizin, M. (2020). Analisis hubungan kurs terhadap inflasi. AKUNTABEL, 17 (2), 314-319
Ghofar,  M.  (2022). BI  Apresiasi Kaltim  Tekan  Inflasi  Melalui G2G  dan  B2B .  Antara  Kaltim.
e-ISSN 2442-9449 Vol.12. No.1 (2024) 45-56 p-ISSN 2337-4721
https://kaltim.antaranews.com/b erita/164245/bi-apresiasi-
kaltim-tekan-inflasi-melalui- g2g-dan-b2b
Hadi,  S.  S.  (2016).  Laju  Inflasi Dampaknya Terhadap Perekonomian  Indonesia  Dan Cara Penanggulangannya. PERSPEKTIF:  Jurnal  Ekonomi Dan  Manajemen  Akademi  Bina Sarana Informatika, XIV(2), 86- 95. Hikmawati,  F.  (2020). Metodologi Penelitian (4th ed.). PT
RajaGrafindo Persada.
Himmati,  R.,  &  Sari,  C.  M.  (2021). Ekonomi  Moneter :  Teori  dan Soal . Akademia Pustaka. www.akademiapustaka.com Manuela, T. L., Masinambow, V., & Siwu, H. (2014). Analisis Pengaruh  Suku  Bunga  Bi, Jumlah  Uang  Beredar,  Dan Tingkat  Kurs  Terhadap  Tingkat
Inflasi  Di  Indonesia. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi , 14 (2). Martanto, B., Tan, S., & Hidayat, M. S. (2021). Analisis tingkat inflasi di  Indonesia  Tahun  1998-  2020 (pendekatan  error  correction model). Jurnal Paradigma
Ekonomika. 16(3), 619–632.
Natsir, M.  (2017). Ekonomi Moneter dan  Kebanksentralan .  Mitra Wacana Media.
Ningsih, S., & Kristiyanti, L. (2019). Analisis Pengaruh Jumlah Uang Beredar,  Suku  Bunga,  Nilai Tukar terhadap Inflasi di Indonesia  Periode  2014-2016. DAYA  SAING:  Jurnal  Ekonomi Manajemen Sumber Daya ,
20 (2), 96–103.
Prov Kaltim. (2022). LKPJ Gubernur Kaltim  2021.  Pandemi  Picu Inflasi,  Angka  Kemiskinan  Dan Turunkan Jumlah Pengangguran . Kaltim Prov.
Ristianti, D. F., & Purwadi, J. (2019).
Implementation  of  the  VECM Method  in  Analyzing the Effect of Currency Exchange, Inflation, and  Interest  Rates  on  Jakarta Islamic  Index. Jurnal  Ilmiah
Matematika , 6 (1), 13. https://doi.org/10.26555/konver gensi.v6i1.19544 Sahra,  A.  A.  F.  (2018). Analisis Faktor - Faktor yang Mempengaruhi Tingkat Inflasi di Provinsi Sulawesi Selatan . Universitas Muhammadiyah Makassar. Saidy,  E.  N.  (2018).  Uang  dalam Tinjauan Ekonomi. Laa Maisyir :  Ekonomi  Islam , 6 (2),
25–40.
Setiartiti,  L.,  &  Hapsari,  Y.  (2019).
Determinants  Of  Inflation  Rate In Indonesia. Jurnal Ekonomi &
Studi Pembangunan , 20 (1). https://doi.org/10.18196/jesp.20.
1.5016
Subekti,  K.  D.  (2018). Analisis Pengaruh  BI  Rate,  Nilai  Tukar, Jumlah  Uang  Beredar,  Imbal Hasil, Dan SBIS Terhadap Laju
Inflasi Di Indonesia Tahun 2009
–  2017 . Universitas Islam Indonesia.
Suprihati.  (2017).  Analysis  Of
Factors  Affecting  Inflation  In Indonesia  Period  2008-2016.
e-ISSN 2442-9449 Vol.12. No.1 (2024) 45-56 p-ISSN 2337-4721
Imperial Journal of Interdisciplinary Research (IJIR) , 3 (4), 342–349.
Sya’rawie,  M.  M.  (2021). Inflasi
Kaltim  Capai  0,78  Persen Desember  2020,  BI  Kaltim : Rendah  dari  Tingkat  Nasional . Media Kalimantan Bisnis. https://kalimantan.bisnis.com/re ad/20220104/408/1485296/infla si-kaltim-capai-068-persen- desember-2021-bi-kaltim- rendah-dan-terkendali