## ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI INVESTASI SWASTA DI BEBERAPA NEGARA DI ASEAN
Titin Yulida, Syamsul Amar B, Melti Roza Adry
Jurusan Ilmu Ekonomi Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Padang Jln.Prof. Dr. Hamka UNP Air Tawar Barat Padang Telp. 445089 Fax (0751) 447366, e-mail info@fe.unp.ac.id yulidatitin@yahoo.co.id
Abstract : This study aims to analyze the effects of: interest rates on private investment in ASEAN,  inflation  rates  on  private  investment  in  ASEAN,  exchange  rates  on  private investment in ASEAN, output on private investment in several countries in ASEAN. This type of  research is  descriptive research.  The  data in this study  are  secondary data.  The data analysis technique used is descriptive analysis and inductive analysis and hypothesis t test and f test. The results showed that the interest rate had a positive and not significant effect  on  private  investment  (Y),  inflation  had  a  negative  and  not  significant  effect  on private investment (Y), the exchange rate had a negative and significant effect on private investment (Y), and output had a positive and significant effect towards private investment (Y).
Keywords : interest rate, inflation, exchange rate, output, private investment.
Abstrak :  Penelitian  ini  untuk  menganalisis  pengaruh:  suku  bunga  terhadap  investasi swasta,  inflasi  terhadap  investasi  swasta,  kurs  terhadap  investasi  swasta,  dan  output terhadap  investasi  swasta  di  negara  ASEAN.  Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian deskriptif.  Data  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Teknik  analisis  yang digunakan adalah analisis deskriptif dan analisis induktif serta pengujian hipotesis terdiri dari uji t dan uji f. Hasil penelitian menunjukkan bahwa tingkat suku bunga berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap investasi swasta (Y), inflasi berpengaruh negatif dan tidak  signifikan  terhadap  investasi  swasta  (Y),  kurs  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  investasi  swasta  (Y),  dan  output  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap investasi swasta (Y).
Kata kunci :suku bunga, inflasi, kurs, output, investasi swasta.
Arus  Investasi  ke  negara  Asia  meningkat  sangat  pesat  tahun  1990an. Mengalami penurunan saat mengalami krisis, tingkat investasi masuk ke negara- negara  tersebut  kembali  mengalami  peningkatan  yang  signifikan.  Dilihat  dari nilai  investasi  negara  ASEAN  dipilih  menjadi  kawasan  untuk  tujuan  investasi. Dari laporan World Investment Report 2013, yang diterbitkan UNCTAD, empat negara ASEAN yang adalah Vietnam, Indonesia, Thailand, dan Malaysia masuk dalam  20  negara  yang  menjadi  top  host  economies  for  FDI  selama  tahun  2010 hingga  2013.  Bahkan  darisurvey  UNCTAD  pada  perusahaan  transnasional ( transnasional  company) selama  tahun  2013-2016,  ASEAN  masuk  ke  dalam prioritas negara yang dituju untuk menanam investasi.
Investasi  sebagai  bentuk  aliran  modal  jangka  panjang  aliran  investasi diharapkan  memotivasi  pertumbuhan  investasi  dalam  suatu  negara.  Oleh  sebab itu  penting  untuk  menganalisis  determinan  investasi  di  suatu  negara  sehingga
dapat dilakukan suatu kebijakan perencanaan agar mendorong peningkatan aliran investasi menjadi efektif.
Tabel 1.1 Perkembangan Investasi Swasta di ASEAN 2007-2017
Negara Tahun Investasi Swasta Pertumbuhan Investasi (%) Brunei 2007 257.635.717,5 - 2008 222.184.549,5 -13,76 2009 325.586.827,8 46,54 2010 480.722.547 47,65 2011 691.170.274,5 43,78 2012 864.905.527,5 25,14 2013 775.641.999,1 -10,32 2014 567.889.727,2 -26,78 2015 171.289.167,8 -69,84 2016 -150.550.827,3 -187,89 2017 34.831.658.705 -23236,15 Indonesia 2007 6.928.480.000 -80,11 2008 9.318.453.650 34,49 2009 4.877.369.178 -47,66 2010 15.292.009.411 213,53 2011 20.564.938.227 34,48 2012 21.200.778.608 3,09 2013 23.281.742.362 9,82 2014 25.120.732.060 7,90 2015 19.779.127.977 -21,26 2016 4.541.713.739 -77,04 2017 22.078.215.176 386,12 Malaysia 2007 9.071.369.835 -58,91 2008 7.572.512.432 -16,52 2009 114.664.434,6 -98,49 2010 10.885.614.182 9393,45 2011 15.119.371.191 38,89 2012 8.895.774.251 -41,16 2013 11.296.278.696 26,98 2014 10.619.431.770 -5,99 2015 9.857.162.233 -7,18 2016 13.470.089.672 36,65 2017 9.511.691.608 -29,39 Singapore 2007 47.733.209.770 401,84 2008 12.200.705.252 -74,44 2009 23.821.209.700 95,24 2010 55.075.864.345 131,21 2011 49.155.657.316 -10,75 2012 56.189.355.124 14,31 2013 64.481.738.991 14,76 2014 69.542.638.412 7,85 2015 70.595.384.867 1,51 2016 74.253.027.405 5,18 2017 63.633.434.111 -14,30
Titin Yulida, Syamsul Amar danMelti Roza Adry, Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Investasi Swasta di Beberapa Negara di ASEAN… 681 Thailand 2007 8.633.903.441 -86,43 2008 8.561.557.725 -0,84 2009 6.411.458.545 -25,11 2010 14.746.672.920 130,00 2011 2.473.685.996 -83,23 2012 12.899.036.061 421,45 2013 15.935.960.663 23,54 2014 4.975.455.660 -68,78 2015 8.927.579.181 79,43 2016 3.063.235.324 -65,69 2017 9.100.906.409 197,10 Vietnam 2007 6.700.000.000 -26,38 2008 9.579.000.000 42,97 2009 7.600.000.000 -20,66 2010 8.000.000.000 5,26 2011 7.430.000.000 -7,13 2012 8.368.000.000 12,62 2013 8.900.000.000 6,36 2014 9.200.000.000 3,37 2015 11.800.000.000 28,26 2016 12.600.000.000 6,78 2017 14.100.000.000 11,90
Dari  tabel  diatas,  ditunjukkan  sejak  krisis  ekonomi  tahun  1997-1998, investasi ke negara ASEAN mengalami peningkatan yang pesat. Negara ASEAN diatas  memperlihatkan  lajunya  tingkat  pertumbuhan  suatu  negara  didalam mendorong  kepercayaan  para  investor,  diperlihatkan  investasi  naik  pada  tahun 2016  ke  2017  di  negara  Indonesia  yang  meningkat  sebesar  -77,04%  menjadi 386,12%  dan  pada  tahun  2009  ke  2010  di  negara  Malaysia  sebesar  -98,49% menjadi  9393,45%.  Hal  ini  disebabkan  oleh  kebijakan  uang  ketat,  yang menyulitkan pengusaha untuk mendapatkan dana pinjaman dalam negeri, karena suku  bunga  akan  menjadi  sangat  tinggi,  juga  disebabkan  oleh  krisis  ekonomi yang  melanda  Indonesia  pada  saat  itu,  disamping  itu  tingkat  inflasi  yang  tinggi yang membuat biaya investasi menjadi sangat tinggi dan tingkat bunga pinjaman sangat tinggi pula yang membuat para investor enggan untuk berinvestasi.
Jika  rupiah  terapresiasi  pada  dolar  $  akan  menaikkan  nilai  investasi,  jika rupiah  terdepresiasi  maka  akan  menurunkan  tingkat  investasi.  Output  memiliki hubungan positif terhadap investai. Output yang tinggi akan mendorong investor untuk  menanamkan  investasi  akan  memperluas  output  dan  penggunaan  tenaga kerja  investasi  terutama  pada  beberapa  sektor.  Efek  dari  keempat  variabel tersebut (suku bunga, inflasi, kurs, output) tidak dapat berdampak langsung pada investasi  asing  maupun  swasta  tetapi  membutuhkan  beberapa  periode  untuk dapat  merasakan  dampaknya.  Karena  itu  dibutuhkan  suatu  penelitian  yang menggunakan runtut waktu cukup panjang.
Dari  menganalisis  faktor  yang  mempengaruhi  investasi  dapat  nantinya dilakukan  beberapa  tindakan  atau  perencanaan  investasi  yang  efektif  agar memotivasi  pertumbuhan  investasi  supaya  masuk  ke  suatu  negara  lebih  tinggi.
Yang  nantinya  juga  akan  menaikkan  posisi  negara-negara  ASEAN  di  dunia (Towle, 2012).

## TINJAUAN LITERATUR. Investasi Swasta
Dalam  penelitian  Kasmir  (2012)  pengertian  investasi  adalah  penanaman arus modal yang dilakukan suatu negara atau rumah tangga dan memiliki jangaka waktu panjang dalam berbagai sektor yang dilakukan. Dilihat dari sumber dana, investasi  dibagi  menjadi  dua  bagian  yaitu  investasi  domestik  (yang  biasanya dilakukan  oleh  swasta)  dan  investasi  asing  (yang  biasa  dilakukan  oleh  pihak asing atau luar negeri).
Di  dalam  penelitian  Hymer  (2011)  mengemukakan  suatu  pendekatan organisasi  ketidakseimbangan pasar di dalam suatu perusahaan adalah dorongan agar perusahaan atau suatu negara mau meningkatkan investasinya. Berdasarkan penelitian  ini  pengembalian  suatu  investasi  ke  suatu  negara  dengan  nilai  yang lebih tinggi tidak selalu dapat dipastikan meningkatkan arus modal suatu negara.
Dalam penelitian Keynes, nilai tabungan btidak bergantung pada nilai suku Investasi  juga  sangat  dipengaruhi  oleh  laju  pertumbuhan  suatu  negara.  Semakin tinggi  laju  pertumbuhannya  menunjukkan  semakin  besar  peluang  untuk berinvestasi  di  negara  tersebut.bunga.  Bergantung   pada  nilai  pendapatan  rumah tangga.  Semakin besar nilai output semakin tinggi juga jumlah investasinya. Jika nilai  pendapatan  tidak  naik  atau  turun,  suku  bunga  tidak  akan  menimbulkan pengaruh yang signifikan atau berarti. Artinya, dalam penelitian Keynes, jumlah pendapatan  dan  juga  suku  bunga  yang  diterima  suatu  rumah  tangga  masyarakat atau  negara  akan  menjadi  faktor  paling  penting  akan  investasi  yang  akan dilakukan oleh suatu negara.
Dari  beberapa  teori  dan  asumsi  yang  telah  disebutkan  diatas,  dapat disusun kerangka konseptual sebagai berikut :
Sssssss Gambar 1. Kerangka Konseptual Suku Bunga Inflasi Kurs Output Suku bunga Inflasi Kurs Output Investasi Swasta

## METODE PENELITIAN
Penelitian  yang  dilakukan  adalah  penelitian  deskriptif  asosiatif.  Artinya penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  hipotesis  dan  mengadakan  interpretasi terhadap  masing-masing  variabel  penelitian  dengan  menggunakan  analisis statistik.  Penelitian  ini  dilakukan  di  Sumatera  Barat  dengan  menggunakan  data time series pada tahun 2007 hingga 2017. Penelitian ini bertujuan untuk seberapa besar pengaruh  variabel-variabel ekonomi terhadap investasi  swasta di  ASEAN. Metode  yang  digunakan  untuk  menganalisis  data  dalam  penelitian  ini  dengan metode  kuantitatif  menggunakan  metode Ordinary  Least  Square  (OLS) untuk alat  pengujian  hipotesa  menggunakan  program eviews8. Ini  ditujukan  dengan tujuan  menganalisa  pengaruh-pengaruh  nilai  variabel  independen  (suku  bunga, inflasi,  kurs,  output)  terhadap  nilai  variabel  dependen  (investasi  swasta)  maka digunakan  persamaan  regresi  linear  biasa.  Regresi  bertujuan  untuk  menguji hubungan pengaruh  antara satu variabel dengan  variabel lainnya.  Sesuai dengan tujuan  penelitian  yaitu  menganalisa  apakah  memiliki  pengaruh  signifikan  nilai variabel bebas terhadap nilai variabel terikat.
Adapun  bentuk  persamaan  ataupun  model  regresi  panel  dapat  dibentuk  pada persamaan umum sebagai berikut :
Dari persamaan diatas, diperoleh persamaan investasi swasta sebagai berikut :
Y it = β 0 + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 4 + U t (1)
Dimana : Y it adalah investasi swasta, X 1 adalah suku bunga, X 2 adalah inflasi, X 3 adalah kurs dan X 4 adalah Output.
Definisi Operasional Tabel 2 Definisi Operasional Variabel Definisi Investasi Swasta Pembelanjaan penanam modal untuk membeli barang- barang modal dan kelengkapan produksi untuk menambah kemampuan memproduksi barang dan jasa dalam perekonomian, dimana dinyatakan dalam milyar. Suku bunga Pembayaran atas modal oleh penerima kepada pemberi pinjaman modal dalam jangka waktu tertentu dimana suku bunga tersebut dinyatakan dalam persentase. Inflasi Pembayaran atas modal oleh penerima kepada pemberi pinjaman modal dalam jangka waktu tertentu dimana suku bunga tersebut dinyatakan dalam persentase. Kurs Harga mata uang rupiah (Rp) terhadap unit mata uang dolar ($). Kurs yang dimaksud adalah kurs tengah, karena dalam prosesnya pasti terdapat jual beli (kurs) dimana kurs jual dan kurs beli sama-sama digunakan, karena itu digunakan kurs tengah. Output nilai tambah barang-barang dan jasa yang dihasilkan dari proses produksi yang diukur dengan nilai Produk
Domestik Bruto (PDB) sub sektor industri manufaktur atas dasar harga konstan. Satuan pengukuran yang digunakan adalah miliar.

## HASIL PENELITIAN

## Hasil
Berdasarkan  pembahasan  diatas  tingginya  pengaruh  suku  bunga (X 1 ),  Inflasi  (X 2 ),  Kurs  (X 3 )  juga  output  (X 4 )  terhadap  nilai  investasi swasta  di  beberapa  negara  di  ASEAN  (Y).  Berdasarkan  hasil Chow  test dan Hausman  test maka  estimasi  regresi  panel  menggunakan  program eviews menggunakan Random Effect Model (REM).
Dari  hasil  olah  dengan  data  sekunder  menggunakan  Eviews,  persamaan regresi yang didapat adalah : Yit = -1.71.10 11 + 1.73.10 9 X1– 7.85.10 8 X 2 – 2.06.10 10 logX 3 + 1.62.10 10 logX 4
Dependent Variable: Y Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 03/18/19   Time: 11:42 Sample: 2007 2017 Periods included: 11 Cross-sections included: 6 Total panel (balanced) observations: 66 Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. X1 1.73E+09 1.31E+09 1.319412 0.1920 X2 -7.85E+08 6.12E+08 -1.282378 0.2046 LOG(X3) -2.06E+10 6.44E+09 -3.196252 0.0022 LOG(X4) 1.62E+10 4.97E+09 3.250234 0.0019 C -1.71E+11 6.14E+10 -2.787604 0.0071 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 2.50E+10 0.8809 Idiosyncratic random 9.19E+09 0.1191 Weighted Statistics R-squared 0.180096 Mean dependent var 1.85E+09 Adjusted R-squared 0.126332 S.D. dependent var 9.74E+09 S.E. of regression 9.11E+09 Sum squared resid 5.06E+21 F-statistic 3.349743 Durbin-Watson stat 1.396715 Prob(F-statistic) 0.015213

## Uji t

## Hipotesis pertama
Nilai t hitung lebih kecil dibandingkan nilai t tabel 1,319<1,999 dengan demikian Ho diterima  sementara  Ha  ditolak  mengakibatkan  hipotesis  yang  telah  diajukan ditolak,  artinya  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  diantara  Suku  bunga terhadap nilai Investasi swasta.
Hipotesis kedua Nilai t hitung lebih kecil dibandingkan nilai t tabel -1,282>-1,999 dengan demikian Ho diterima  sedangkan  Ha  ditolak  mengakibatkan  hipotesis  yang  telah  diajukan ditolak,  artinya  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  diantara  tingkat  Inflasi terhadap nilai Investasi swasta.
Hipotesis Ketiga Nilai  t hitung lebih  besar  dibandingkan  nilai  t tabel -3,196<-1,999  dengan  demikian Ho  ditolak  sementara  Ha  diterima  mengakibatkan  hipotesis  yang  telah  diajukan diterima, artinya memiliki  pengaruh yang signifikan diantara kurs  terhadap  nilai investasi swasta.
Hipotesis keempat Nilai t hitung lebih besar dibandingkan nilai t tabel 3,250>1,999 dengan demikian Ho ditolak  sementara  Ha  diterima  mengakibatkan  hiootesis  yang  telah  diajukan diterima,  artinya  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  diantara  output  terhadap nilai investasi swasta.

## Uji F
Uji hipotesis bersama-sama dilakukan menggunakan uji F, apabila F hitung > F tabel , Ho ditolak sementara Ha diterima, artinya secara bersamaan atau bersama- sama  variabel  bebas  (suku  bunga,  inflasi,  kurs,  output)  memiliki  pengaruh  pada variabel terikat (investasi swasta).
Dari  pembahasan  diatas  nilai  F hitung =  3,3497>  F tabel =  2,52.  Disimpulkan Ho ditolak  sementara  Ha  diterima  mengakibatkan  hipotesis  dalam  penelitian  ini diterima,  artinya  secara  bersamaan  atau  bersama-sama  memiliki  pengaruh signifikan diantara suku bunga (X 1 ), inflasi (X 2 ), kurs (X 3 ), output (X 4 ) terhadap nilai investasi swasta sendiri di beberapa negara di ASEAN.

## Pengaruh Tingkat Suku Bunga terhadap Investasi Swasta
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa tingkat  suku  bunga  berpengaruh  positif  sebesar  1.730.000.000  dan  tidak signifikan  dimana  nilai  probabilitas  (0,1920)  besar  dari  α  =  0,05.  Artinya semakin  tinggi  tingkat  suku  bunga  tidak  diikuti  dengan  tingginya  tingkat investasi  swasta.  Aliran  modal  (investasiI  dalam  berupa capital  inflow dan capital  outflow .  Capital  inflow  sendiri  adalah  masuknya  sejumlah  dana  luar negeri  kedalam  suatu  negara  untuk  tujuan  investasi,  motif  investasinya  adalah untuk mendapat keuntungan yang lebih tinggi melalui tingkat pertumbuhan suatu negara,  juga  untuk  diversifikasi  resiko  untuk  memperkecil  resiko  investasi  yang dihadapi.  Capital  outflow  adalah  pembelian  asset  dari  luar  negeri.  Penanaman
modal  di  luar  negeri  juga  didorong  oleh  keinginan  untuk  mencari  pemasaran hasil produksi, memperbesar asset dengan modal terbatas dan menghindari resiko dalam negeri.
Hubungan negatif diantara suku bunga dan investasi juga ditegaskan dalam penelitian sebelumnya, seperti menurut Mankiw (2003) yang menyatakan tingkat harga  yang  lebih  rendah  menrunkan  suku  bunga,  sehingga  mendorong pengeluaran  yang  lebih  besar  pada  barang-barang  investasi  dan  karenanya meningkatkan  kuantitas  barang  dan  jasa  yang  diminta.  Tidak  signifikannya hubungan  suku  bunga  terhadap  investasi  swasta,  sesuai  dengan  Teori  Investasi yang  menyatakan  apabila  tingkat  suku  bunga  naik,  maka  akan  meningkatkan tingkat investasi swasta dan begitu pula sebaliknya .

## Pengaruh Inflasi terhadap Investasi Swasta
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa tingkat  inflasi  berpengaruh  negatif  sebesar  –785.000.000  dan  tidak  signifikan dimana nilai probabilitas(0,2046) besar dari α = 0,05. Artinya jika nilai investasi tinggi,  tidak  akan  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  investasi  swasta.  Tidak signifikannya  pengaruh  inflasi  dan  investasi  swasta  menunjukkan  jika  terjadi kenaikan  atau  penurunan  nilai  inflasi  belum  dapat  dipastikan  dpaat  menaikkan atau menurunkan nilai investasi swasta.
Nilai  inflasi  meningkat  akan  meningkatkan  pula  harga  barang  dan  jasa yang mengakibatkan biaya produksi tinggi. Tingginya inflasi juga menyebabkan daya  beli  dan  permintaan  barang  dan  jasa  masyarakat  menjadi  menurun  yang mengakibatkan nilai investasi juga akan menurun
Pembahasan  diatas  sesuai  dengan  teori  dan  hipotesis  penelitian  yang dikemukakan  Patrick  Enu,  MA,  Emmanuel  Dodzi  K.  Havi,  dan  Prudence  Attah Obeng  (2013)  bahwa  tidak  terdapat  hubungan  antara  inflasi  dan  investasi langsung  di  Ghana,  dimana  investasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap inflasi,  dan  inflasi  juga  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  investasi.  Hal  ini juga  sesuai  dengan  teori  Inflasi  yang  menyatakan  bahwa  Inflasi  mempunyai hubungan yang negatif dengan investasi. Apabila tingkat inflasi meningkat yang secara  otomatis  akan  meningkatkan  harga-harga  di  pasaran,  maka  masyarakat akan  enggan  untuk  melakukan  kegiatan  investasi  begitu  pula  dengan  para investor,  mereka  akan  enggan  menanamkan  modalnya  di  negara  dimana  tingkat inflasi meningkat.

## Pengaruh Kurs terhadap Investasi Swasta
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa Kurs  berpengaruh  negatif  sebesar  –20.600.000.000  dan  berpengaruh  signifikan dimana  nilai  probabilitas  (0,0022)  kecil  dari  α=0,05.  Artinya  jika  mata  uang suatu  negara  terdepresiasi  maka  nilai  investasinya  akan  meningkat,  begitu  pula sebaliknya.
Hal  ini  bertentangan  dengan  teori  dan  hipotesis  dimana  tidak  terdapat hubungan antara kurs dengan investasi. Jika nilai tukar suatu mata uang domestik mengalami  kenaikan  maka  menyebabkan  penurunan  dalam  perdagangan
investasi  swasta, dan juga  nilai mata uang domestik akan mengalami depresiasi. Jika nilai tukar suatu mata uang domestik relatif rendah, akan terjadi sebaliknya.
Dalam  hubungannya  dengan  investasi,  kurs  memiliki  pengaruh  dari  hal modal  asing  yang  telah  masuk  ke  suatu  negara  (Goldberg,  2009).  Disaat  kurs depresiasi  akan memiliki pengaruh  negatif terhadap nilai investasi. Karena pada saat  kurs  terdepresiasi,  nilai  upah  dan  biaya  produksi  akan  menurun  terhadap para  investor  asing,  mengakibatkan  menaiknya  daya  tarik  investor  untuk berinvestasi. Meningkatnya nilai investasi  juga dapat meningkatkan  nilai  ekspor barang suatu negara.

## Pengaruh Output terhadap Investasi Swasta
Dari  hasil  analisis  dalam  pembahasan  ini  ditunjukkan  bahwa  output memiliki  pengaruh  positif  sebesar  16.200.000.000  dan  berpengaruh  signifikan dimana  nilai  probabilitas  (0,0019)  kecil  dari  α=0,05.  Artinya  semakin  tinggi tingkat output akan mendorong meningkatnya tingkat investasi swasta.
Hal  ini  tidak  bertentangan  dengan  teori  dan  hipotesis  dimana  terdapat hubungan  antara  PDB  dengan  investasi.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  teori Keynes  yang  menyatakan  peningkatan  jumlah  investasi  akan  semakin memperluas  output  dan  tenaga  kerja.  Investasi  sendiri  adalah  salah  satu  bagian dari output sehingga apabila satu unit saja meningkat, maka seluruhnya juga akan meningkat.
Apabila  nilai  output  meningkat  maka  pengeluaran  untuk  investasi  juga akan meningkat. Begitu juga sebaliknya apabila naiknya nilai PDB suatu negara akan mempunyai pengaruh meningkatnya pula permintaan akan barang dan jasa konsumsi,  yang  artinya  permintaan  akan  produksi  barang  dan  jasa  semakin meningkat.  Dari  hal  tersebut  dapat  disimpulkan  naiknya  tingkat  output  suatu negara akan berakibat jumlah investasi yang dilaksanakan oleh masyarakat  akan semakin meningkat pula.
Tingginya nilai investasi akan membuat nilai output yang dihasilkan akan semakin  tinggi  pula.  Investasi  dapat  meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi  suatu negara juga memiliki pengaruh yang besar bagi kegiatan ekonomi di masyarakat. Investasi  dapat  meningkatkan  kesempatan  kerja  bagi  masyarakat,  sehingga tingkat  pengangguran  menurun.  Investasi  dalam  jangka  panjang  akan memberikan  dorongan  yang  besar  terhadap  perkembangan  atau  pertumbuhan ekonomi  suatu  negara.  Berdasarkan  penelitian  Sadono  sukirno  (2004)  Investasi dapat  menunjang  masyarakat  agar  semakin  meningkatkan  kegiatan-kegiatan  di sektor  ekonomi,  menaikkan  nilai  output  dan  meningkatkan  taraf  kehidupan masyarakat.

## Pengaruh tingkat Suku Bunga, Inflasi, Kurs dan Output Terhadap Tingkat Investasi Swasta di beberapa negara di ASEAN
Berdasarkan hasil uji hipotesis dengan menggunakan uji F bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara nilai Suku Bunga, nilai Inflasi, kurs juga output terhadap nilai investasi swasta di ASEAN.
688 Jurnal Kajian Ekonomi dan Pembangunan ,  Volume 1, Nomor 3, Agustus 2019, Hal 679 - 690
Hasil pembahasan di atas menunjukkan bahwa nilai F hitung dalam penelitian ini  sebesar  3.349743  pada  α  =  0,05,  berarti  nilai  F hitung =  3.349743  >  2.52. Berdasarkan  hal  tersebut,  maka  Ho  ditolak  sementara  Ha  diterima  sebagai hipotesis  yang  telah  diajukan  dalam  pembahasan  ini  telah  diterima,  yang menyatakan  bahwa  secara  bersamaan  atau  bersama-sama  memiliki  pengaruh yang  signifikan  diantara  tingkat  Suku  Bunga  (X 1 ),  Inflasi  (X 2 ),  Kurs  (X 3 )  juga Output (X 4 ) secara bersama-sama terhadap Tingkat Investasi Swasta di beberapa negara di ASEAN (Y). Dengan demikian tinggi atau rendahnya tingkat investasi swasta di ASEAN ditentukan oleh Suku Bunga, Inflasi, Kurs, dan Output.

## SIMPULAN
Dari  hasil  pengolahan  data  dan  pembahasan  terhadap  hasil  penelitian antara variabel bebas terhadap variabel terikat seperti yang telah dijelaskan maka dapat  diambil  kesimpulan  sebagai  berikut.  Hasil  pengujian  hipotesis  pertama Suku  Bunga  memiliki  pengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  investasi swasta  (Y)  dimana  nilai  probabilitas  0,1920  >  =  0,05.  Apabila  terjadi  kenaikan tingkat  Suku  Bunga  maka  tidak  akan  berpengaruh  terhadap  investasi  swasta sebesar 1,73 M.
Hasil  pengujian  hipotesis  kedua  Inflasi  memiliki  pengaruh  negatif  dan tidak  signfikan  terhadap  tingkat  investasi  swasta  (Y)  dimana  nilai  probabilitas 0,2046>=  0,05.  Apabila  terjadi  kenaikan  inflasi  maka  akan  menyebabkan  tidak akan  mempengaruhi  tingkat  investasi  swasta  sebesar  –785  juta.  Hasil  pengujian hipotesis ketiga Kurs memiliki pengaruh  negatif dan signifikan terhadap tingkat investasi  swasta  (Y)  dimana  nilai  probabilitas  0,0022<=  0,05.  Apabila  terjadi kenaikan  tingkat  kurs    maka  akan  menyebabkan  kenaikan  pula  pada  tingkat investasi  swasta  sebesar  –20,6  M.Hasil  pengujian  hipotesis  keempat  tingkat output  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  investasi  swasta (Y)  dimana  nilai  probabilitas  0,0019<=  0,05.  Apabila  terjadi  kenaikan  tingkat output  akan  menyebabkan  kenaikan  tingkat  investasi  swasta  sebesar  16,2 M.Hasil  pengujian  hipotesis  kelima  secara  bersama-sama  tingkat  Kurs  (X3), Outputn  (X4) memiliki pengaruh signifikan  dengan nilai probabilitas 0,0000< = 0,05 terhadap Tingkat Investasi swasta di beberapa negara di ASEAN (Y).

## DAFTAR RUJUKAN
Adi, Aji Rian. 2011. Cara Menguasai Eviews. Jakarta : Salemba Empat. Akbar, Dinnul Alfian. 2012. Kausalitas Inflasi, Tingkat Suku Bunga, dan Jumlah Uang Beredar: A Case of Indonesia Economy. Jurnal Ilmiah STIE MDP. Bader, Majed dan Ahmad Ibrahim Malawai. 2011. The Impact of Interest Rate on Investment  in  Jordan:A  Cointegration  Analysis. Jurnal  JKAU:  Econ.  & Adm Volume 24 No. 1,2010, Hal 199-209. Bank  Indonesia.  2003. Statistik  Ekonomi  dan  Keuangan  Indonesia  (SEKI). Padang: Bank Indonesia. Bank  Indonesia.  2014. Statistik  Ekonomi  dan  Keuangan  Indonesia  (SEKI). Padang: Bank Indonesia. BPS Sumatera Barat. Statistik Indonesia 2003-2013 . Padang: BPS. Boediono. 2005. Ekonomi Moneter. Yogyakarta: BPFE.
Case, Karl E dan Ray C. Fair. 2004. Prinsip-Prinsip Ekonomi Makro. Jakarta: PT INDEKS. Campagne,  S.  Anthony.  1974. Sistem  Pengendalian  Manajemen  dan  Investasi. Jakarta: Salemba Empat. Eliza,  Mesayu.  2013. Analisis  Pengaruh  Variabel  Makroekonomi  Terhadap Investasi  Asing di Indonesia. Jurnal Ilmiah. Hasmaria.  2010. Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Investasi  Asing  Sektor Manufaktur di Indonesia (skripsi). Padang: UNP. Lestasi,  Rini  Dwi.  2012. Analisis  Pengaruh Kurs  Mata Uang,  Inflasi,  dan Suku Bunga Terhadap Tingkat Investasi di Kanada . Jurnal Ilmiah. Mankiw,  N  Gregory.  2003. Teori  Ekonomi  Makro  Edisi  kelima. Jakarta: Erlangga. Mankiw,  N  Gregory.  2007. Makroekonomi  Edisi  keenam. Jakarta:  PT.  Gelora Aksara  Pratama. Mishkin,  Frederic  S.  2008. Ekonomi  Uang,  Perbankan,  dan  Pasar  Keuangan. Jakarta: Salemba Empat. Michael  P,  Todaro.  2004. Teori  Ekonomi  Pembangunan,  Teori  dan  Kebijakan Ekonomi. Jakarta: Erlangga. Nopirin. 2000. Ekonomi Moneter I . BPFE: Yogyakarta. Nopirin. 2000. Ekonomi Moneter 2 . BPFE: Yogyakarta. Pengantar Teori Ekonomi: Pendekatan Kepada Teori Ekonomi Mikro dan Makro (Edisi Revisi) . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Ralhan,  Mukesh.  2006.  Determinants  of  Capital  Flows:  A  Cross-Country Analysis. Econometrics Working Paper EWP0601. Canada: Department of Economics, University of Victoria Canada.
Rosadi,  Dedi.  2012. Ekonometrika  &  Analisis  Runtun  Waktu  Terapan  dangan Eviews. Yogyakarta: ANDI. Rosyidi, Suherman. 2004. Pengantar Teori Ekonomi: Pendekatan Kepada Teori Ekonomi  Mikro  dan  Makro  (Edisi  Revisi). Jakarta:  PT  Raja  Grafindo
Persada.
Samuelson,  Paul  A.  &  William  D.  Nordhaus.  2002. Makroekonomi. Jakarta: Erlangga. Suherman,  Rosyidi.  2004. Pendekatan  teori  mikro  dan  makro. Jakarta: Rajagrafindo Persada. Sri  Murwani.  2007. Analisis  Kebijakan  Moneter  Kaitannya dengan  Penanaman Modal  Asing:  Pendekatan  Taylor  Rule.  [Tesis] .  Fakultas  Ekonomi Universitas Dipenogoro Semarang.
Suwano.  2010.  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Penanaman  Modal
Asing di Jawa Tengah. Jurnal Ilmiah.
Tambunan,  DR  Tulus.  2001. Transformasi  Ekonomi  di  Indonesia :  PT.  Salemba Empat.
Todaro,  Michael  dan  Stephen  C.  Smith.  2004. Pembangunan  Ekonomi  Dunia ketiga. Jakarta: Erlangga.
Wahyuni,  Daru.  2004. Perilaku  Investasi  Di  Indonesia:  Kajian  Jangka  Pendek Dan Jangka Panjang. Jurnal Ekonomi dan Pendidikan.
Warjiyo,  Perry.  2004. Bank  Indonesia  Bank  Sentral  Republik  Indonesia  Edisi pertama. Jakarta: Pusat Pendidikan dan Studi Kebanksentralan (PPSK). http//wilkipedia.com//.Diakses 2 September 2015.