Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 2, April 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.798

## Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Transaksi Pihak Berelasi
Krisvalenta Wukirasih 1 , Supatmi Supatmi 2*
1,2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana 232018124@student.uksw.edu , supatmi.supatmi@uksw.edu *Penulis Korespondensi Diajukan : 17 Maret 2022 Disetujui : 28 Maret 2022
Dipublikasi : 1 April 2022

## ABSTRACT
Related party transaction in some circumstances can create opportunities be detrimental to  the  minority  (non-controlling)  stakeholders  and  provide  benefit  to  the  majority  (controlling) shareholders.  Therefore,  this  study  aims  to  find  empirical  evidence  of  the  effect  of  ownership structure on related party transactions. Ownership structures are measured by family ownership, foreign  ownership,  blockholder  ownership,  and  management  ownership.  Meanwhile,  related party  transactions  are  measured  by  related  party  transactions  in  asset  and  related  party transactions in liability. The research samples are 128 companies in the manufacturing industry which are listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) period 2018 – 2020. This research uses quantitative  methods  with  analysis  technique  uses  panel  data  regression  with  the  Eviews program. The study result that the higher the blockholder ownership, the more companies carried out  related  party  transactions,  both  assets  and  liabilities.  On  the  other  side,  the  higher  the management's  ownership, the  less  the  company  conducts  related  party  transactions,  both assets and liabilities. Meanwhile, family ownership has a positive effect on related party transactions in assets and foreign ownership has a positive effect on related party transactions in liabilities. The research findings are in line with agency theory that concentrated ownership tends to encourage companies to conduct related party transactions.
Keywords :  Family  Ownership,  Foreign  Ownership,  Blockholder  Ownership,  Management Ownership, Related Party Transactions

## PENDAHULUAN
Transaksi pihak berelasi merupakan transaksi yang sering menjadi polemik bagi stakeholder . Transaksi  pihak  berelasi  dapat  memberikan  keuntungan  bagi  perusahaan,  biasanya  dengan mendapatkan akses istimewa dan efisiensi dalam mengurangi biaya transaksi (Habib et al ., 2017). Akan  tetapi,  dibalik  hal  yang  menguntungkan  bagi  perusahaan,  transaksi  pihak  berelasi  juga berpotensi tinggi dapat menyebabkan masalah dan rentan dengan masalah agensi (Supatmi et al ., 2019).  Oleh  karena  itu,  pemerintah  menetapkan  PSAK  7  mengenai  pengungkapan  pihak-pihak berelasi  yang  harus  dicantumkan  dalam  laporan  keuangan,  untuk  menghindari  masalah  yang mungkin terjadi. Transaksi pihak berelasi merupakan hal yang umum dan banyak dilakukan oleh perusahaan dalam satu grup, termasuk di Indonesia (Utama & Utama, 2013).
Berdasarkan  laporan  triwulan  dari  Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  tahun  2018-2020, perusahaan yang tercatat pada Bursa Efek Indonesia (BEI) menunjukan rata-rata perusahaan yang melakukan transaksi pihak berelasi sebanyak 49,74% (2018), 48,10% (2019), dan 85,16% (2020) dari  total  keseluruhan  transaksi  yang  dilakukan  perusahaan.  Transaksi  pihak  berelasi  dalam beberapa kondisi dapat menimbulkan peluang kecurangan yang dapat merugikan bagi pemegang saham  minoritas  dan  memberikan  keuntungan  bagi  pemegang  saham  mayoritas  (Jia  &  Wang, 2013).  Oleh  karena  itu,  struktur  kepemilikan  diduga  berpengaruh  terhadap  transaksi  pihak berelasi.
Struktur kepemilikan adalah komposisi, porsi atau persentase antara modal, ekuitas dan juga
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 2, April 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.798
saham  yang  dimiliki  oleh  seseorang  dalam  perusahaan  (Edison,  2017).  Struktur  kepemilikan dalam  transaksi  pihak  berelasi  berkaitan  dengan  keputusan  manajemen  dalam  melakukan transaksi  dengan  pihak-pihak  berelasi  (Wahyudin  &  Fajriah,  2017).  Struktur  kepemilikan terkonsentrasi  akan  mendorong  perusahaan  untuk  lebih  banyak  melakukan  transaksi  pihak berelasi  (Utama  &  Utama,  2013).  Transaksi  pihak  berelasi  bagi  pemegang  saham  minoritas cenderung  menjadi  ekspropriasi  dan  bagi  pemegang  saham  mayoritas  cenderung  menjadi tunneling (Tambunan et al ., 2017).
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Alhadab  (2020)  pada  perusahaan  publik  industri  Yordania menunjukan bahwa kepemilikan institusional dan kepemilikan terkonsentrasi memiliki hubungan yang  positif  dengan  transaksi  pihak  berelasi.  Menurut  Pratista  (2019)  melalui  penelitian  yang dilakukan pada perusahaan non keuangan menyatakan bahwa karakteristik kepemilikan keluarga dan  terkonsentrasi  berpengaruh  positif  terhadap  transaksi  pihak  berelasi.  Supatmi  &  Widawati (2021)  dalam  penelitiannya  menunjukan  hubungan  yang  positif  antara  kepemilikan blockholder dengan  transaksi  pihak  berelasi  terkait  utang  usaha  dan  liabilitas  selain  utang  usaha,  ditemukan juga bahwa kepemilikan blockholder berpengaruh terhadap transaksi pihak berelasi yang bersifat propping lebih  besar  dari  tunneling.  Sementara  itu,  Supatmi et  al. (2019)  menyatakan  bahwa perusahaan  yang  memiliki  hubungan  politik,  termasuk  pemegang  saham,  berpengaruh  negatif terhadap transaksi pihak berelasi liabilitas pada industri perbankan di Indonesia.
Penelitian  mengenai  pengaruh  struktur  kepemilikan  terhadap  transaksi  pihak  berelasi ditemukan  bervariasi  dan  menggunakan  berbagai  pengukuran  tentang  struktur  kepemilikan maupun transaksi pihak berelasi. Oleh karena itu, rumusan masalah penelitian ini adalah apakah struktur  kepemilikan  mempengaruhi  transaksi  pihak  berelasi  yang  dilakukan  perusahaan? Penelitian ini bertujuan untuk menemukan bukti empiris pengaruh struktur kepemilikan terhadap transaksi pihak berelasi yang dilakukan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun  2018-2020.  Perusahaan  manufaktur  yang  terdiri  dari  sektor  kimia,  aneka  industri,  dan industri  lain-lain  (Tambunan et  al .,  2017)  merupakan  sektor  dengan  populasi  terbesar  di Indonesia sehingga diharapkan dapat mewakili perusahaan publik. Selain itu perusahaan dengan proses  produksi  yang  panjang  dari  mengubah  bahan  baku  menjadi  barang  jadi  siap  dijual  maka dimungkinkan  banyak  melakukan  transaksi,  mulai  dari  pembelian,  bahan  baku,  pendanaan  dan penjualan.  Struktur  kepemilikan  dalam  penelitian  ini  akan  diukur  dengan  empat  pengukuran, yaitu  kepemilikan  asing,  kepemilikan blockholder (terbesar),  kepemilikan  manajemen  dan kepemilikan  keluarga  dengan  tujuan  untuk  mengetahui  jenis  kepemilikan  yang  paling berpengaruh  terhadap  transaksi  pihak  berelasi  yang  dilakukan  perusahaan.  Sementara  itu, transaksi  pihak  berelasi  akan  diukur  dari  nilai  transaksi  pihak  berelasi  aset  dan  transaksi  pihak berelasi liabilitas yang dilaporkan perusahaan.

## STUDI LITERATUR Teori Agensi
Teori  agensi  adalah  hubungan  antara principal sebagai  pemegang  saham  dengan  agen sebagai manajemen perusahaan dalam membuat keputusan (Jensen & Meckling, 1976). Masalah agensi  biasanya  mencakup  hubungan  antara  pemilik  dan  manajer,  seperti  penelitian  yang dilakukan oleh (Panda & Leepsa, 2017) yang menemukan bahwa masalah agensi biasanya terjadi antara  pemegang  saham  mayoritas  dan  pemegang  saham  minoritas,  karena  adanya  perbedaan kepentingan. Bendickson et al. (2016) menyatakan bahwa kepemilikan keluarga dan kepemilikan terkonsentrasi  yang  tinggi,  dapat  menyebabkan  masalah  agensi  yang  tinggi.  Masalah  agensi tersebut salah satunya dengan adanya transaksi pihak berelasi yang dilakukan dengan pemegang saham mayoritas untuk mengambil keuntungan dari pemegang saham minoritas, yaitu tunneling dan  bukan propping (Cheung  et  al.,  2009).  Sari et  al .  (2016)  dalam  penelitiannya  juga menyatakan  bahwa  masalah  agensi  yang  terjadi  pada  perusahaan  dengan  konsentrasi  tinggi, pemegang  saham  dapat  mengendalikan  manajemen,  sehingga  dapat  menimbulkan  konflik kepentingan  antara  pemegang  saham  pengendali  dan  non  pengendali.  Hal  ini  sejalan  dengan pernyataan  Villalonga  &  Amit  (2006)  bahwa  negara-negara  di  Asia,  termasuk  Indonesia, memiliki konflik agensi tipe II antara pemegang saham minoritas dengan mayoritas atau disebut sebagai  principal-principal  conflicts  (Sun et  al .,  2016)  membuat  perusahaan  publik di  Indonesia
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 2, April 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.798
rentan melakukan transaksi pihak berelasi yang mengandung konflik kepentingan (Supatmi et al. , 2019).

## Struktur Kepemilikan
Struktur  kepemilikan  dapat  dikatakan  sebagai  komposisi  pemegang  saham  perusahaan yang dapat dibedakan ke dalam beberapa kategori, seperti asing, domestik, manajemen, keluarga, dan sebagainya. Selaku pemegang saham yang disebut juga pemilik perusahaan atas penyertaan modalnya,  mereka  memiliki  peran  besar  atas  berjalannya  usaha  perusahaan,  terlebih  jika pemegang  saham  ikut  ambil  bagian  dalam  manajemen  perusahaan.  Struktur  kepemilikan  dalam perusahaan  dapat  dikategorikan  dalam  kepemilikan  keluarga,  kepemilikan  asing,  kepemilikan blockholder (terbesar)  dan  kepemilikan  manajemen,  sebagaimana  akan  digunakan  dalam penelitian  ini.  Menurut  Wahyudin  &  Fajriah  (2017)  dan  Utama  &  Utama  (2013)  struktur kepemilikan  dalam  transaksi  pihak  berelasi  berkaitan  dengan  keputusan  manajemen  dalam mendorong  perusahaan  untuk  lebih  banyak  melakukan  transaksi  pihak  berelasi,  khususnya transaksi  pihak  berelasi  yang  bersifat  tunneling  atau  ekspropriasi.  Semakin  terkonsentrasi kepemilikan  saham  perusahaan  pada  kelompok  tertentu,  semakin  tinggi  kemungkinan  adanya konflik agensi antara pemegang saham minoritas dan mayoritas  (Villalonga & Amit, 2006) dan semakin rentan melakukan transaksi pihak berelasi (Supatmi et al ., 2021).

## Transaksi Pihak Berelasi
Menurut PSAK No. 7 transaksi pihak berelasi (RPT) mengacu pada transfer sumber daya, jasa, atau kewajiban antara pihak berelasi, terlepas dari apakah suatu harga dibebankan. Menurut Tambunan et  al. (2016)    transaksi  pihak  berelasi  biasanya  dilakukan  oleh  perusahaan  yang dikendalikan  dengan  afiliasi  perusahaan  atau  afiliasi  anggota  direksi,  anggota  dewan  dan pemegang  saham  utama  perusahaan  atau  antara  perusahaan  yang  dibawah  kendali  yang  sama. Menurut Abdullah & Wan-Hussin (2015) selain terjadi pada perusahaan afiliasi, transaksi pihak terkait terjadi antara perusahaan dan manajemen eksekutif teratasnya, anggota dewan direksi atau kerabat  keluarga  dekat  dari  individu-individu  ini.  Supatmi et  al .  (2011)  menyatakan  bahwa transaksi  pihak  berelasi  dapat  berdampak  positif  maupun  negatif  bagi  perusahaan.  Literatur tentang transaksi pihak berelasi yang bermakna negatif mengacu pada penggunaan tunneling , hal ini  terjadi  karena  adanya  struktur  kepemilikan,  di  mana  pemegang  saham  mayoritas  pada akhirnya  akan  mengambil  keuntungannya  sendiri  dengan  mengorbankan  pemegang  saham minoritas  (Boateng  &  Huang,  2017).  Transaksi  pihak  berelasi  bagi  pemegang  saham  minoritas cenderung  menjadi  ekspropriasi  dan  bagi  pemegang  saham  mayoritas  cenderung  menjadi tunneling  untuk  mengambil  kontrol  pemegang  saham  minoritas  daripada  untuk propping  up (Tambunan et al ., 2017).
Cheung et al . (2009) menyatakan transaksi pihak berelasi terkait aset, seperti akuisisi aset, penjualan aset, swap aset, serta perdagangan barang dan jasa, dan pengeluaran kas, merupakan  transaksi  pihak  berelasi  tunneling.  Sementara  itu,  transaksi  pihak  berelasi yang bersifat propping terdiri dari penerimaan kas dan transaksi dengan anak perusahaan yang  tidak  listing  di  bursa  efek  (Cheung et  al .,  2006).  Supatmi  &  Widawati  (2021) menggunakan  transaksi  pihak  berelasi  piutang  usaha,  utang  usaha,  penjualan,  aset  selai piutang  usaha,  dan  liabilitas  selain  utang  usaha  dalam  penelitiannya.  Sejalan  dengan pernyataan  Cheung et  al .  (2009)  dan  Supatmi  &  Widawati  (2021)  maka  penelitian  ini menggunakan  transaksi  pihak  berelasi  aset,  seperti  piutang  usaha,  piutang  lain-lain,  dan aset  lainnya,  dan  transaksi  pihak  berelasi  liabilitas,  seperti  utang  usaha,  utang  lain-lain, dan liabilitas lainnya, untuk pengukuran transaksi pihak berelasi yang diduga dipengaruhi oleh struktur kepemilikan.

## Kepemilikan Keluarga dan Transaksi Pihak Berelasi
Kepemilikan  keluarga  merupakan  kepemilikan  yang  mayoritas  sahamnya  dimiliki  oleh keluarga,  seperti  kecenderungan  memilih  anggota  keluarga  ke  posisi  teratas  yang  melebihi kepentingan  perusahaan  dan  hak  suara  terbesar  ada  pada  anggota  keluarga,  sebagai  pemegang
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 2, April 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.798
saham  mayoritas  (Bendickson et  al .,  2016).  Al-Dhamari et  al .  dalam  Alhadab  (2020)  apabila sebuah keluarga memiliki persentase kepemilikan yang tinggi di sebuah perusahaan dan menjadi pemegang saham  mayoritas,  maka  masalah  agensi yang  berupa praktik tunneling sering terjadi. Transaksi  pihak  berelasi  pada  perusahaan  keluarga  terjadi  antara  perusahaan  dan  manajemen eksekutif teratasnya, anggota dewan direksi atau kerabat keluarga dekat dari individu-individu ini (Abdullah  &  Wan-Hussin,  2015).  Penelitian  Alhadab  (2020)  pada  perusahaan  publik  industri Yordania  menunjukan  bahwa  kepemilikan  keluarga  memiliki  hubungan  yang  positif  dengan transaksi  pihak  berelasi  pada  jumlah  utang,  piutang,  pendapatan  dan  pengeluaran  perusahaan. Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Pratista  (2019)  pada  perusahaan  non keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia bahwa karakteristik kepemilikan keluarga dan terkonsentrasi  berpengaruh  positif  terhadap  transaksi  pihak  berelasi  karena  rentan  terhadap masalah agensi. Berdasarkan argumen  yang telah dipaparkan, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H1: Kepemilikan keluarga berpengaruh positif terhadap transaksi pihak berelasi

## Kepemilikan Asing dan Transaksi Pihak Berelasi
Menurut  Edison  (2017)  kepemilikan  asing  ( foreign  ownership) adalah  kepemilikan perusahaan yang proporsi sahamnya lebih besar dimiliki oleh orang asing atau pihak yang tidak berstatus  sebagai  warga  Negara  Indonesia,  baik  dalam  bentuk  individu  ataupun  instansi. Biasanya  investor  asing  akan  menekan  manajer  untuk  membuat  keputusan  yang  sesuai  dengan corporate  social  governance agar  dapat  menghindari  kebangkrutan,  sanksi  hukum  dan  adanya asimetri informasi (Asiah & Muniruddin, 2018). Djuitaningsih & Ristiawati (2015) menyatakan perusahaan  dengan  kepemilikan  asing  yang  merupakan  perusahaan  multinasional  mendapatkan pelatihan  yang  baik  dari  perusahaan  induk  yang  berpusat  di  luar  negeri,  seperti  kualitas pengungkapan  informasi,  sehingga  informasi  yang  dibutuhkan stakeholders pun  menjadi  luas. Oleh karena itu, perusahaan dengan kepemilikan asing akan sangat memperhatikan isu-isu sosial dan tidak terlalu banyak melakukan transaksi pihak berelasi sehingga dapat mengurangi masalah agensi.  Penelitian  Wulandari  &  Setiawan  (2021)  yang  dilakukan  pada  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di BEI menyatakan bahwa semakin tinggi kepemilikan asing berpengaruh negatif terhadap  transaksi  pihak  berelasi  terkait  piutang  yang  bersifat tunneling. Berdasarkan  argumen yang telah dipaparkan, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut: H2: Kepemilikan asing berpengaruh negatif terhadap transaksi pihak berelasi
Kepemilikan Blockholder dan Transaksi Pihak Berelasi Kepemilikan blockholder adalah kepemilikan saham yang dilihat dari jumlah terbesar fraksi saham  yang  dimiliki  oleh  pemegang  saham  tertentu  (Supatmi  &  Widawati,  2021).  Dalam kepemilikan blockholder apabila  memiliki  lebih  dari  satu  pemegang  saham  besar  maka  akan mengalami multiple large shareholder structure (MLSS). Hal ini memungkinkan terjadinya dua peranan  yang  berbeda  dalam  perusahaan  tetapi  hal  ini  dapat  memonitor  pemegang  saham terbesarnya ( large shareholder) dalam melakukan pengambilan keuntungan pribadi (Haryono & Fatima, 2017). Semakin besar kepemilikan blockholder dalam perusahaan maka dapat membuat pemegang  saham  mayoritas  memiliki  wewenang  dan  kekuasaan  dalam  mengambil  keputusan perusahaan  sehingga  rentan  masalah  agensi  (Maryasih  &  Gemala,  2014).  Kepemilikan blockholder dapat  mendorong  pemegang  saham  mayoritas  untuk  lebih  memaksimalkan kekuasaannya  dalam  melakukan  transaksi  pihak  berelasi  karena  memiliki  akses  informasi  yang lebih  luas  dan  memegang  kendali  penuh  atas  perusahaan  (Malawat et  al .,  2019).    Hasil penelitiain Alhadab (2020) menemukan kepemilikan blockholder memiliki pengaruh yang positif dengan  transaksi  pihak  berelasi.  Sedangkan  Utama  &  Utama  (2013)  dalam  penelitian  yang dilakukan  pada perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  menyatakan  bahwa  kepemilikan blockholder akan  mendorong  perusahaan  untuk  melakukan  transaksi  pihak  berelasi.  Berdasarkan  argumen yang telah dipaparkan, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H3: Kepemilikan blockholder berpengaruh positif terhadap transaksi pihak berelasi
Kepemilikan Manajemen dan Transaksi Pihak Berelasi
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 2, April 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.798
Kepemilikan  manajemen  merupakan  kepemilikan  yang  berada  pada    komisaris,  direksi, manajer dan stakeholder (Izzaty et al ., 2018). Pada kepemilikan manajemen dalam pengambilan keputusan pemegang saham dan agen memiliki hak suara yang sama, jadi manajemen juga dapat berpartisipasi  dalam  mengambil  keputusan,  baik  manfaat  maupun  risiko  atas  kesalahan pengambilan  keputusan.  Kepemilikan  manajemen  merupakan  salah  satu  faktor  yang  dapat mempengaruhi  transparansi  perusahaan  karena  dapat  melakukan  monitoring  (Gunawan  & Hendrawati, 2016).  Menurut Purba et al . (2020) kepemilikan manajemen tidak rentan terhadap transaksi  pihak  berelasi,  karena  menurut  Oetari et  al .  (2017)  kepemilikan  manajemen  dapat mengurangi  masalah  agensi.  Hal  ini  sejalan  dengan  pernyataan  Purnama  (2017)  ketika  manajer juga  memiliki  porsi  kepemilikan  yang  sama,  maka  mereka  akan  bertindak  sama  seperti pemegang  saham  pihak  eksternal  dan  dapat  memastikan  bahwa  semua  keputusan  yang  diambil oleh  perusahaan  benar,  sehingga  dapat  mengurangi  masalah  agensi  yang  dilakukan  oleh pemegang saham mayoritas dengan mengorbankan pemegang saham minoritas. Penelitian Izzaty et  al .  (2018) yang  dilakukan  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  pada  BEI  menyatakan bahwa  kepemilikan  manajemen  berpengaruh  positif  terhadap  transaksi  pihak  berelasi. Berdasarkan argumen yang telah dipaparkan, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut: H4: Kepemilikan manajemen berpengaruh negatif terhadap transaksi pihak berelasi

## METODE
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan dalam  industri  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2018-2020,  yang  didapatkan  dari website  www.idx.co.id  atau  situs  perusahaan  terkait.  Sampel  penelitian  ini  diperoleh  dengan teknik pengambilan purposive sampling dengan kriteria sebagai berikut:
Tabel 1. Penentuan Sampel Penelitian
Sumber: Data Diolah, 2021
Berdasarkan  kriteria  tersebut  diperoleh  128  perusahaan  sebagai  sampel  dalam  penelitian  ini dengan jumlah pengamatan 384.
Transaksi  pihak  berelasi  sebagai  variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  ini  diproksikan dengan  jumlah  transaksi  pihak  berelasi  terkait  aset  dibagi  dengan  total  aset  (RPTA)  dan  jumlah transaksi  pihak  berelasi  terkait  liabilitas  dibagi  total  liabilitas  (RPTL)  sebagaimana  digunakan dalam penelitian Supatmi et al . (2021). Struktur kepemilikan sebagai variabel independen  diukur menggunakan  empat  pengukuran,  yaitu  (1)  Kepemilikan  keluarga  (KK),  diukur  dengan  jumlah saham  yang  dimiliki  oleh  keluarga  dibagi  total  jumlah  saham  yang  beredar.;  (2)  Kepemilikan asing/ foreign ownership (KA), diukur dengan jumlah saham yang dimiliki oleh asing dibagi total jumlah saham yang beredar; (3) Kepemilikan blockholder (KB)diukur dengan jumlah saham yang dimiliki  oleh  pemegang  saham  terbesar/terbanyak  dibagi  total  jumlah  saham  yang  beredar;  (4) Kepemilikan  manajemen (KM) diukur dengan jumlah saham yang dimiliki oleh keluarga dibagi total jumlah saham yang beredar.
Penelitian ini menggunakan empat variabel kontrol, yaitu (1) Ukuran perusahaan (UP) yang merupakan skala untuk mengukur besar atau kecilnya perusahaan yang diukur dengan logaritma natural  total  aset  (Agustia,  2018);  (2) Leverage (LV)  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk menunjukkan  jumlah  utang  dari  kegiatan  operasional  yang  dimiliki  oleh  suatu  perusahaan (Pratiwi, 2018) dihitung dengan membandingkan jumlah liabilitas dengan jumlah aset perusahaan
No. Kriteria Jumlah 1 Perusahaan  industri  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) tahun 2018 – 2020. 170 2 Perusahaan  yang  tidak  mempublikasikan  laporan  tahunan  dan  tanggal berakhirnya laporan keuangan bukan 31 Desember periode tahun 2018 – 2020. 23 3 Perusahaan yang tidak melakukan transaksi pihak berelasi . 19 Jumlah sampel akhir 128
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 2, April 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.798
(Ramadhani et  al .,  2018);  (3)  Kualitas  audit  (KLA)  merupakan  suatu  ukuran  independensi seorang  auditor  dalam  melakukan  aktivitasnya  sesuai  dengan  pedoman  standar  dan  kode  etik auditor  dan  bagaimana  hasil  temuan  tersebut  dapat  membantu  perusahaan  dalam  mengurangi risiko dalam perusahaan (Indah Azhari et al ., 2020) yang diukur dengan variabel dummy, skor 1 untuk  perusahaan  yang  diaudit  oleh  KAP  Big-4  dan  skor  0  untuk  lainnya;  (4)  Periode  pandemi covid-19  (DP)  yang  diukur  dengan  variabel  dummy,  skor  1  untuk  tahun  data  2020  dan  skor  0 untuk tahun data lainnya.
Hipotesis penelitian diuji menggunakan analisis regresi data panel dan diolah menggunakan EViews 9 dengan persamaan regresi sebagai berikut:
it KKit it it it it it it it
Metode dalam penelitian ini disajikan pada gambar berikut:
Gambar 1. Diagram Alir Metode Penelitian

## HASIL
Sebaran data untuk setiap variabel penelitian ini yang digunakan dalam penelitian ini  dapat dilihat pada tabel 2.
Tabel 2. Statistika Deskriptif
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 2, April 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.798
Variabel Penelitian Nilai Maksimun Nilai Minimun Nilai Rata-Rata Standar Deviasi RPTA 0,389 0,000 0,004 0.073 RPTL 0,974 0,000 0,115 0,207 KK 0,923 0,000 0,225 0,300 KA 0,963 0,000 0,000 0,281 KB 0,997 0,102 0,817 0,165 KM 0,844 0,000 0,000 0,108 UP 35,697 12,680 27,78 4,381 LV 1,000 0,005 0,322 0,251 Variabel Penelitian Jumlah Proporsi Kualitas Audit (KLA) KAP big 4 (1) 141 36,72% Non KAP big 4 (0) 243 63,28% Kondisi Pandemi Covid-19(DP) Masa Pandemi (1) 128 33,33% Sebelum Pandemi (0) 256 66,66%
Sumber: Data diolah, 2022 Keterangan:  RPTA:  Transaksi  Pihak  Berelasi  Aset;  RPTL:  Transaksi  Pihak  Berelasi  Liabilitas;  KK: Kepemilikan  keluarga;  KA:  Kepemilikan  asing;  KB:  Kepemilikan blockholder; KM:  Kepemilikan manajemen; UP: Ukuran perusahaan; LV: Leverage ; KLA: Kualitas Audit; DP: Tahun pandemi
Tabel  2  menunjukan  bahwa  rata-rata  perusahaan  yang  melakukan  transaksi  pihak  berelasi aset  sebesar  0,045  dan  transaksi  pihak  berelasi  liabilitas  sebesar  0,11.  Hal  tersebut  menandakan bahwa  industri  manufaktur  dalam  melakukan  transaksi  pihak  berelasi  aset  masih  terhitung  lebih rendah  dibandingkan  dengan  transaksi  pihak  berelasi  liabilitas.  Struktur  kepemilikan  dengan persentase  tertinggi  adalah  kepemilikan blockholder dengan  nilai  rata-rata  77%  yang  berarti bahwa dari 128 perusahaan rata-rata kepemilikan saham oleh pemegang saham terbesar sebanyak 77%.  Rata-rata  kepemilikan  saham  oleh  keluarga  dalam  perusahaan  sampel  ditemukan  sebesar 22%  dan  16%  untuk  kepemilikan  asing.  Kepemilikan  dengan  rata-rata  paling  rendah  adalah kepemilikan  manajemen  hanya  sebesar  2,7%.  Terkait  variabel  kontrol,  ukuran  perusahaan memiliki  nilai  rata-rata  sebesar  26,98  atau  setara  Rp  79.231  miliar.  Selama  periode  penelitian juga ditemukan secara rata-rata berarti jumlah kewajiban keuangan perusahaan lebih rendah jika dibandingkan  dengan  total  aset  dengan  rata-rata  leverage  sebesar  0,38.  Hasil  penelitian  juga mendapati  bahwa  setidaknya  sebesar  36%  perusahaan  sudah  menggunakan  KAP  Big  Four sebagai auditor eksternalnya.
Sebelum masuk ke dalam tahap analisis uji hipotesis dilakukan uji asumsi klasik dilakukan untuk  menguji  data  yang  telah  terkumpul  antara  lain  uji  normalitas,  uji  multikoliniearitas,  uji heteroskedastisitas,  dan  uji  autokorelasi.  Pada  uji  normalitas  yang  menggunakan  Jarque-Bera, dalam  pengamatan  RPTL  dan  RPTA  data  tidak  berdistribusi  normal  karena  hasil  pengujian menunjukan  p<0,05.  Namun,  penelitian  ini  menggunakan  128  sampel  dari  170  populasi,  maka dapat dikatakan berdistribusi normal karena, sesuai dengan Central Limit Theorem (CLT) apabila random sampling yang diambil lebih dari 30, maka dapat dikatakan berdistribusi normal (Islam, 2018).  Penelitian  ini  menemukan  tidak  ada  masalah  multikolinearitas  baik  dalam  pengamatan RPTA maupun RPTL. Pada uji heteroskedastisitas dan autokorelasi terdapat masalah baik untuk RPTA  maupun  RPTL.  Untuk  itu,  dalam  pengujian  untuk  RPTA  maupun  RPTL  menggunakan model  regresi  data  panel cross-section  weight .  Selain  itu  pada  RPTA  dilakukan  analisis  data outlier dengan z score > 2,5 atau < -2,5 dengan membuang 18 data pada RPTA.
Tabel 3. Uji Asumsi Klasik Jenis Uji RPTA RPTL Uji Normalitas (Prob. Jarque-Bera) 0,000 0,000
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 2, April 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.798
(Data berdistribusi tidak normal) (Data berdistribusi tidak normal) Uji Multikolinearitas (Nilai korelasi > 0,08) Tidak terdapat multikolinearitas Tidak terdapat multikolinearitas Uji Heteroskedastisitas (Uji Glejser) Semua tidak signifikan Sebagian signifikan Uji Autokorelasi (nilai Durbin-Watson) 2,496 (Terdapat autokorelasi) 0,828 (Terdapat autokorelasi)
Sumber: Data Diolah, 2022
Tahap  selanjutnya  adalah  uji  estimasi  regresi  data  panel,  dengan  melakukan  uji  chow,  uji hausman dan  uji lagrange  multiplier model  regresi  panel  yang  tepat  untuk  hipotesis  RPTA  dan RPTL  menggunakan  adalah common  effect  model .  Pengujian  model  regresi  data  panel  dalam penelitian  ini  menggunakan cross-section  weights akibat  adanya  masalah  autokorelasi  dan heteroskedastisitas.  Setelah  mengetahui  model  regresi  data  panel  yang  tepat  dilakukan  uji hipotesis yang disajikan pada tabel 4.
Tabel 4. Uji Hipotesis Variabel Penelitian 1 (KK) 2 (KA) 3 (KB) 4 (KM) PANEL A RPTA C 0,001 -0,009* -0,014** -0,002 KK 0,012** KA 0,005 KB 0.015** KM -0,019** UP 0,001*** 0,001*** 0,001*** 0,001*** LV -0,004 0,001 -0,003 -0,005 KLA -0,004 -0,005** -0,005** -0,003 DP -0,001 -0,001 -0,001 -0,001 R 2 0,130 0,136 0,145 0,102 Adjusted R 2 0,118 0,124 0,133 0,089 F-statistic 10,784*** 11,340*** 12,233*** 8,189*** PANEL B RPTL C -0,044** -0,033 -0,113*** -0,003 KK 0,016 KA 0,049*** KB 0.179*** KM -0,098*** UP 0,003*** 0,004*** 0,002** 0,003*** LV -0,003 -0,024** 0,014** -0,006 KLA 0,012 0,005 0,005 0,009 DP 0,001 -0,004 -0,001 -0,001 R 2 0,088 0,239 0,336 0,311 Adjusted R 2 0,076 0,229 0,328 0,302 F-statistic 7,306*** 23,784*** 38,343*** 34,161*** Keterangan:
***, **, * Signifikan pada tingkat signifikan masing-masing sebesar 1%, 5%, 10%. Deskripsi variabel penelitian dapat dilihat pada Tabel 2. Sumber: Data Diolah, 2022
Berdasarkan Tabel 4 dapat dilihat nilai Adjusted R 2 untuk variabel dependen transaksi pihak berelasi terkait aset (RPTA) berada pada rentang 0,089 - 0,133 dan untuk transaksi pihak berelasi liabilitas  (RPTL)  0,076  -  0,327.  Hasil  yang  ditemui  dalam  penelitian  ini  mengindikasi  bahwa pengaruh  kepemilikan  keluarga,  kepemilikan  asing,  kepemilikan blockholder ,  kepemilikan manajemen,  ukuran  perusahaan,  leverage,  kualitas  audit,  dan  kondisi  pandemi  Covid-19,  dapat
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 2, April 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.798
menjelaskan proporsi varians dari transaksi pihak berelasi aset masing-masing 8,9% - 13,3% dan 7,6% - 32,7% kemudian sisanya (masing-masing 86,7% - 91,1% dan 69,8% - 92,4%) dijelaskan oleh  variabel  yang  tidak  digunakan  dalam  penelitian  ini.  Berdasarkan  besaran  nilai Adjusted R 2 dari  keempat  struktur  kepemilikan  tersebut  ditemukan  struktur  kepemilikan  yang  paling berpengaruh  terhadap  transaksi  pihak  berelasi  terkait  aset  dan  liabilitas  adalah  kepemilikan blockholders . Pada  seluruh  model  nilai  F-statistic  memiliki  p  <  0,05,  menunjukkan  arti  bahwa secara  simultan  variabel  independen  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen  dan  dapat disimpulkan  secara  statistik  fungsi  regresi  untuk  pengujian  hipotesis  memenuhi goodness  of  fit model sehingga pengujian hipotesis dapat dilanjutkan.
Hasil  uji  t  Panel  A  pada  transaksi  pihak  berelasi  aset  menunjukkan  bahwa  kepemilikan keluarga terbukti berpengaruh  positif terhadap transaksi  pihak berelasi aset sehingga  hipotesis 1 terdukung.  Pada  kepemilikan  asing  tidak  ditemukan  pengaruh  terhadap  transaksi  pihak  berelasi aset sehingga hipotesis 2 tidak terdukung. Berbeda dengan kepemilikan asing, pada kepemilikan blockholder  ditemukan  adanya  pengaruh  positif  terhadap  transaksi  pihak  berelasi  aset  sehingga hipotesis  3  terdukung.    Pengujian  ini  juga  menemukan  bahwa  kepemilikan  manajemen berpengaruh  berpengaruh  negatif  terhadap  transaksi  pihak  berelasi  aset  sehingga  hipotesis  4 terdukung.
Hasil  uji  t  Panel  B  pada  transaksi  pihak  berelasi  liabilitas  tidak  ditemukan  pengaruh kepemilikan  keluarga  terhadap  transaksi  pihak  berelasi  liabilitas  sehingga    hipotesis  1  tidak terdukung.  Hasil  pengujian  kepemilikan  asing  dalam  penelitian  ini  mendapati  pengaruh  positif terhadap  transaksi  pihak  berelasi  liabilitas  sehingga    hipotesis  2  tidak  terdukung.  Pengujian  ini juga  menemukan  bahwa  kepemilikan  blockholder  berpengaruh  positif  terhadap  transaksi  pihak berelasi liabilitas sehingga  hipotesis 3 terdukung. Berlawanan dengan kepemilikan blockholder, kepemilikan  manajemen  berpengaruh  berpengaruh  negatif  terhadap  transaksi  pihak  berelasi liabilitas sehingga  hipotesis 4 terdukung.
Berdasarkan uji t untuk variabel kontrol pada ukuran perusahaan terbukti berpengaruh positif terhadap transaksi pihak berelasi aset dan liabilitas. Namun pada leverage ditemukan berpengaruh positif  terhadap  kepemilikan  blockholder  dan  berpengaruh  negatif  terhadap  kepemilikan  asing pada transaksi pihak berelasi liabilitas. Hasil pengujian ini juga menemukan bahwa kualitas audit berpengaruh  negatif  terhadap  kepemilikan  asing  dan  kepemilikan  blockholder  pada  transaksi pihak  berelasi  aset.  Sementara  itu  untuk  variabel  tahun  pandemi  ditemukan  tidak  berpengaruh terhadap transaksi pihak berelasi aset maupun liabilitas.

## PEMBAHASAN

## Kepemilikan Keluarga Terhadap Transaksi Pihak Berelasi
Hasil  pengujian  menunjukan  bahwa  sesemakin  tinggi  kepemilikan  yang  dimiliki  oleh keluarga  terbukti  lebih  mendorong  untuk  melakukan  transaksi  pihak  berelasi  aset,  termasuk piutang.  Kepemilikan  keluarga  dapat  menyebabkan  transfer  aset  perusahaan  kepada  perusahaan atau  individu  keluarga  lain  sesemakin  tinggi.  Dengan  demikian  hipotesis  H1  terdukung  bahwa kepemilikan keluarga berpengaruh positif terhadap transaksi pihak berelasi aset. Sedangkan pada transaksi pihak berelasi liabilitas kepemilikan keluarga tidak memiliki pengaruh yang signifikan. Kepemilikan  keluarga  cenderung  mempertahankan  investasinya  agar  dapat  bertahan  dan  bisa mewariskan  perusahaan  kepada  generasi  selanjutnya,  sehingga  lebih  mendukung  untuk melakukan transaksi pihak berelasi aset daripada liabilitas (Komalasari & Nor, 2014). Temuan ini sejalan  dengan  sudut  pandang  teori  agensi  bahwa  perusahaan  dengan  kepemilikan  keluarga biasanya  memiliki  anggota  keluarga  yang  tersebar  pada  manajemen  dan  manajemen  puncak sehingga  keputusan  terbesar  dimiliki  oleh  keluarga.  Kondisi  ini  terutama  pada  perusahaan  grup yang  pengendalinya  berada  pada  satu  keluarga  yang  rentan  terhadap  masalah  agensi  dengan mengabaikan kepentingan pemegang saham minoritas (Wirawan & Diyanty, 2014).
Temuan  ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Alhadab  (2020)  bahwa  keluarga sebagai  pemegang  saham  pengendali  yang  memiliki  kendali  penuh  atas  perusahaan  sehingga
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 2, April 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.798
dapat mendorong perusahaan untuk melakukan transaksi pihak berelasi aset. Hasil ini juga sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Wirawan & Diyanty, 2014) bahwa kepemilikan keluarga yang  terkonsentrasi  dapat  menciptakan  kontrol  yang  terpusat  yang  dilakukan  oleh  keluarga sebagai  pemegang  saham  pengendali,  sehingga  dapat  mendorong  transaksi  pihak  berelasi  aset dengan  mengabaikan  pemegang  saham  non  pengendali.  Transaksi  pihak  berelasi  pada kepemilikan  keluarga  biasanya  dilakukan  oleh  keluarga  sebagai  eksekutif  teratas  perusahaan (Abdullah & Wan-Hussin, 2015).

## Kepemilikan Asing Terhadap Transaksi Pihak Berelasi
Penelitian  ini  menemukan  bahwa  sesemakin  tinggi  kepemilikan  asing  terbukti  lebih mendorong  untuk  melakukan  transaksi  pihak  berelasi  liabilitas  sehingga  hipotesis  H 2 tidak terdukung. N etworking yang dimiliki oleh investor asing untuk  melakukan pendanaan  membuat perusahaan  sesemakin  tinggi  melakukan  transaksi  pihak  berelasi  liabilitas.  Sedangkan  bagi transaksi  pihak  berelasi  aset,  kepemilikan  asing  tidak  memiliki  pengaruh.  Kepintaran  yang dimiliki  oleh  investor  asing  dalam  melakukan  investasi  dapat  mengurangi  transfer  aset  yang berisiko  besar,  seperti  transfer  aset  lintas  negara.  Temuan  ini  didukung  dengan  sudut  pandang teori  agensi,  kepemilikan  asing  merupakan concern dalam  perusahaan  dan  menjadi  pengendali, sehingga dapat memonitoring dan meningkatkan kinerja keuangan dengan menambah pendanaan. Terbukti  pada  perusahaan  yang  pemegang  saham  pengendali  nya  didominasi  oleh  pemegang saham  asing,  maka  pemegang  saham  asing  memiliki  pengaruh  yang  lebih  besar  dalam menentukan berbagai keputusan yang akan digunakan perusahaan (Prananda & Triyanto, 2020).
Sejalan  dengan  penelitian  Shodiq et  al .  (2017)  bahwa  sesemakin  tinggi  persentase kepemilikan  asing  akan  sesemakin  mendorong  perusahaan  untuk  melakukan  transaksi  pihak berelasi liabilitas. Hal ini dapat terjadi karena pihak asing memiliki hubungan atau jaringan yang luas secara global, sehingga dapat dimanfaatkan untuk melakukan transaksi pihak berelasi berupa penjualan dan pinjaman (Bakhram et al ., 2021).
Kepemilikan Blockholder Terhadap Transaksi Pihak Berelasi
Dari  hasil  pengujian  menunjukan  bahwa  kepemilikan blockholder berpengaruh  positif terhadap  transaksi  pihak  berelasi  aset  dan  liabilitas.  Artinya,  sesemakin  tinggi  kepemilikan blockholder maka sesemakin banyak pula transaksi yang berhubungan dengan pihak berelasi aset dan  liabilitas.  Dengan  demikian  hipotesis  H 3 terdukung  bahwa  kepemilikan blockholder berpengaruh  positif  terhadap  transaksi  pihak  berelasi  aset  dan  liabilitas.  Temuan  ini  searah dengan sudut pandang teori agensi bahwa sesemakin memusat kepemilikan saham oleh salah satu pihak  akan  mendorong  perusahaan  dalam  pengambilan  keputusan.  Artinya  sesemakin  tinggi kepemilikan saham perusahaan oleh pihak-pihak tertentu, maka sesemakin banyak pula transaksi yang berhubungan dengan pihak berelasi terkait piutang usaha dan aset selain piutang usaha yang dilakukan oleh industri keuangan.
Hal  ini  dapat  terjadi  karena  konsentrasi  kepemilikan  saham  yang  tinggi  dapat  memberikan kontrol  penuh  kepada  pemegang  saham  pengendali  dan  dengan  memanfaatkan  akses  informasi yang  lebih  luas  dapat  mencari  pihak  berelasi  untuk  menjadi  kreditur  agar  dapat  membiayai usahanya  (Malawat et  al .,  2019).  Selain  itu  juga  dapat  mendorong  untuk  melakukan  transaksi pihak  berelasi  aset  agar  dapat  melakukan  transfer  aset  dan  profit  perusahaan  untuk  kepentingan pribadi  (Jumaidi et  al .,  2018).  Sejalan  dengan  penelitian  Supatmi  &  Primadani  (2021)  bahwa kepemilikan  terkonsentrasi  atau blockholder rentan  masalah  agensi  dengan  melakukan  transaksi pihak berelasi. Jessica et al . (2017) dalam penelitiannya juga mengatakan bahwa sesemakin besar kepemilikan blockholder maka  dapat  mendorong  perusahaan  untuk  melakukan  transaksi  pihak berelasi aset dan liabilitas .

## Kepemilikan Manajemen Terhadap Transaksi Pihak Berelasi
Berdasarkan  pengujian  yang  telah  dilakukan  menunjukan  kepemilikan  manajemen berpengaruh  negatif  terhadap  transaksi  pihak  berelasi  aset  dan  liabilitas.  Sesemakin  tinggi kepemilikan  manajemen  terbukti  membuat  perusahaan  tidak  banyak  melakukan  transaksi  pihak
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 2, April 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.798
berelasi  aset  maupun  liabilitas.  Dengan  demikian  hipotesis  H 4 terdukung  bahwa  kepemilikan manajemen berpengaruh negatif terhadap transaksi pihak berelasi liabilitas.
Kepemilikan manajemen dapat menyamakan posisi manajemen dengan prinsipal maka akan ada  dorongan  yang  kuat  untuk  melakukan  peningkatan  nilai  perusahaan  dan  kesejahteraan  para pemegang  saham  perusahaan.  Temuan  ini  tidak  sejalan  dengan  sudut  pandang  teori  agensi, manajemen  sebagai  agen  yang  bertindak  sesuai  dengan  kepentingan  prinsipal  pada  kepemilikan manajemen  berada  pada  posisi  yang  sama  dengan  prinsipal  sehingga  dapat  ikut  serta  dalam pengambilan  keputusan  transaksi  pihak  berelasi  sehingga  perusahaan  tidak  banyak  melakukan transaksi tersebut.
Kepemilikan  manajemen  dapat  digunakan  sebagai  monitor  atau  pengawas,  karena manajemen  tidak  hanya  sebagai  pengelola  tetapi  juga  sebagai  pemegang  saham,  sehingga  dapat berpartisipasi dalam pengambilan keputusan untuk mengurangi transaksi pihak berelasi (Purba et al .,  2020).  Sesemakin  tinggi  kepemilikan  manajemen  dapat  mengurangi  masalah  agensi  dalam pengambilan keputusan untuk melakukan transaksi pihak berelasi (Pratista, 2019).

## KESIMPULAN
Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa  struktur  kepemilikan  mempengaruhi  transaksi  pihak berelasi  yang  dilakukan  perusahaan.  Makin  tinggi  kepemilikan blockholder makin  banyak perusahaan  melakukan  transaksi  pihak  berelasi,  baik  aset  maupun  liabilitas.  Sebaliknya,  makin tinggi kepemilikan manajemen makin sedikit perusahaan melakukan transaksi pihak berelasi, baik aset  maupun  liabilitas.  Sementara  itu,  kepemilikan  keluarga  berpengaruh  positif  terhadap transaksi  pihak  berelasi  terkait  aset  sedangkan  kepemilikan  asing  berpengaruh  positif  terhadap transaksi  pihak  berelasi  liabilitas.  Berdasarkan  besaran  nilai Adjusted R 2 dari  keempat  struktur kepemilikan tersebut ditemukan kepemilikan blockholders merupakan struktur kepemilikan yang paling  berpengaruh  terhadap  transaksi  pihak  berelasi  terkait  aset  maupun  liabilitas.  Riset  ini memberi  tambahan  bukti  empiris  terkait  teori  agensi  bahwa  kepemilikan  keluarga,  asing, blockholder dan  manajemen  berpengaruh  terhadap  transaksi  pihak  berelasi  aset  dan  liabilitas, khususnya  pada  industri  manufaktur  di  Indonesia.  Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  dalam pengukuran  struktur  kepemilikan  yang  hanya  didasarkan  pada  persentase  saham  langsung  yang diungkapkan  dalam  laporan  keuangan,  belum  memasukkan  kepemilikan  tidak  langsung  yang belum diungkapkan di laporan keuangan. Dalam pengukuran transaksi pihak berelasi, penelitian ini  hanya  mencakup  transaksi  pihak  berelasi  aset  dan  transaksi  pihak  berelasi  liabilitas,  belum mencakup transaksi pihak berelasi pendapatan ataupun transaksi pihak berelasi beban. Penelitian selanjutnya  diharapkan  dapat  mengukur  struktur  kepemilikan  tidak  langsung  yang  belum diungkapkan  dalam  laporan  keuangan  dan  mempertimbangkan  transaksi  pihak  berelasi pendapatan maupun beban dalam pengukuran transaksi pihak berelasi.

## REFERENSI
Abdullah, N. M., & Wan-Hussin, W. N. (2015). Related party transactions, audit committees and real earnings management: The moderating impact of family ownership. Advanced Science Letters , 21 (6), 2033–2037. https://doi.org/10.1166/asl.2015.6195
Agustia,  Y.  P.  E.  (2018).  Pengaruh  ukuran  perusahaan,  umur  perusahaan,  leverage,  dan profitabilitas terhadap manajemen laba (studi pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di bursa efek Indonesia periode 2014-2016). Jurnal ASET (Akuntansi Riset) , 10 (1), 71–82. https://doi.org/10.17509/jaset.v10i1.12571
Alhadab, M. (2020). Related party transactions and earnings management in Jordan : the role of ownership structure. Jurnal of Fonancial Reporting and Accounting . https://doi.org/10.1108/JFRA-01-2019-0014
Asiah,  N.,  &  Muniruddin,  S.  (2018).  Kepemilikan  asing  ,  dan  dewan  komisaris  independen terhadap  pengungkapan  corporate  social  responsibility  (  studi  empiris  pada  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia  tahun  2010-2014. Jurnal  Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi (JIMEKA) , 3 (2), 265–275.
http://www.jim.unsyiah.ac.id/EKA/article/view/10547
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 2, April 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.798
Bakhram, P. W., Siregar, H., & Santoso, M. H. (2021). Skema transfer pricing untuk pengalihan laba. Jurnal Aplikasi Manajemen Dan Bisnis , 7 (2), 405–425.
https://doi.org/10.1002/9781119198055.ch13 Bendickson, J., Muldoon, J., Liguori, E., & Davis, P. E. (2016). Agency theory: the times, th are a-changin. Management Decision , 54 (1), 1–5.
Boateng,  A.,  &  Huang,  W.  (2017).  Multiple  large  shareholders,  excess  leverage  and  tunneling:
evidence from
emerging market.
An International Review . https://doi.org/10.1111/corg.12184
Cheung, Y., Jing, L., Lu,  .,  au,  .  ., & Stouraitis, A. (2009).  unneling and propping up : An analysis  of  related  party  transactions  by  Chinese  listed  companies. Pacific-Basin  Finance Journal , 17 (3), 372–393. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2008.10.001
Cheung,  Y.  L.,  Rau,  P.  R.,  &  Stouraitis,  A.  (2006).  Tunneling,  propping,  and  expropriation: evidence from connected party transactions in Hong Kong. Journal of Financial Economics , 82 (2), 343–386. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2004.08.012
Djuitaningsih, T., & Ristiawati, E. E. (2015). Pengaruh kinerja lingkungan dan kepemilikan asing terhadap  kinerja  finansial  perusahaan. Jurnal  Akuntansi  Universitas  Jember , 9 (2),  31. https://doi.org/10.19184/jauj.v9i2.1238
Edison,  A.  (2017).  Pengaruh  struktur  kepemilikan  asing,  kepemilikan  institusional  dan kepemilikan  manajerial  terhadap  luas  pengungkapan  corporate  social  responsibility  (csr) (studi  empiris  pada  perusahaan  sektor  utama  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2013 - 2014. Jurnal Akuntansi Paradigma , 11 (2), 164–175.
https://doi.org/http://dx.doi.org/10.18202/jamal.2017.04.7038 Gunawan,  B.,  &  Hendrawati,  E.  R.  (2016).  Peran  struktur  corporate  governance  dalam  tingkat kepatuhan  pengungkapan  wajib  periode  setelah  konvergensi  IFRS  (  studi  pada  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  ). Berkala  Akuntansi  Dan  Keuangan Indonesia (BAKI) , 1 (1), 71–83. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.20473/baki.v1i1.1698 Habib,  A.,  Haris,  A.,  &  Jiang,  H.  (2017).  The  international  journal  of  accounting  political connections and related party transactions : evidence from Indonesia. International Journal of Accounting , 52 (1), 45–63. https://doi.org/10.1016/j.intacc.2017.01.004
Haryono,  S.  A.,  &  Fatima,  E.  F.  (2017).  Pengaruh  struktur  modal  dan  struktur  kepemilikan.
Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Indonesia , 14 (2), 119–140.
Indah  Azhari,  S.  R.,  Junaid,  A.,  &  Tjan,  J.  S.  (2020).  Pengaruh  kompetensi,  independensi,  dan profesionalisme  auditor  terhadap  kualitas  audit  dengan  etika  auditor  sebagai  variabel moderasi. Jurnal Ilmu Akuntansi , 2 (2), 139–184. https://doi.org/10.26618/inv.v2i2.4116 Islam,  M.  R.  (2018).  Sample  size  and  its  role  in  Central  Limit  Theorem  (CLT). International Journal of Physics and Mathematics , 1 , 37–47. https://doi.org/10.31295/pm.v1n1.42
Izzaty,  K.  N.,  Kurniawan,  P.  C.,  Izzaty,  K.  N.,  &  Kurniawan,  P.  C.  (2018).  Pengaruh  kinerja keuangan  ,  struktur  kepemilikan  dan  corporate  governance  terhadap  tingkat  kepatuhan pengungkapan. Jurnal Wira Ekonomi Mikrosil , 8 , 215–228. Jensen, C.,  & Meckling, H. (1976). Theory of the firm : managerial behavior, agency costs and ownership structure I. introduction and summary in this paper WC draw on recent progress in the theory of ( 1 ) property rights , firm . 3 , 305–360.
Jessica, A., Fikri, A., & Isnaini, Z. (2017). Pengaruh kepemilikan pengendali terhadap transaksi pihak  berelasi  yang  dimoderasi  praktek  corporate  governance. Jurnal  Riset  Akuntansi , 16 (1), 1–13. https://doi.org/https://doi.org/10.29303/aksioma.v16i1.29
Jia,  N.,  &  Wang,  Y.  (20 3).  Coinsurance  within  business  groups :  evidence  from  related  party transactions in an emerging market. Management Science , 1909 , 1–19. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.1287/mnsc.1120.1703
Jumaidi, L. T., Bambang, B., & Hudaya, R. (2018). Analisis pajak, tunneling, gross margin, dan kap  spesialis  terhadap  keputusan  untuk  melakukan  transfer  pricing. Jurnal  Aplikasi Akuntansi , 1 (2), 1. https://doi.org/10.29303/jaa.v1i2.1
Komalasari,  P.  T.,  &  Nor,  M.  A.  (2014).  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Keluarga, Kepemimpinan  Dan  Perwakilan  Keluarga  Terhadap  Kinerja  Perusahaan. AKRUAL:  Jurnal Akuntansi , 5 (2), 133. https://doi.org/10.26740/jaj.v5n2.p133-150
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 2, April 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.798
Malawat,  F.  F.,  Sutrisno,  &  Subekti,  I.  (2019).  Pyramid  of  structure,  pengungkapan  transaksi pihak  berelasi,  dan  tata  kelola  perusahan:  indikasi  ekspropriasi. Jurnal  Ekonomi Modernisasi , 5 (2), 117–126. https://doi.org/https://doi.org/10.21067/jem.v14i1.2377 Maryasih,  L.,  &  Gemala,  M.  Z.  (2014).  Analisis  pengaruh  blockholder  ownership  dan  asset tangibility terhadap kebijakan hutang pada perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di BEI Periode 2008-2011. Jurnal Dinamika Akuntansi Dan Bisnis , 1 (1), 72–80. https://doi.org/10.24815/jdab.v1i1.3581
Oetari, L. R., Emilia Gustini, & Tripermata, L. (2017). Pengaruh struktur kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional terhadap kebijakan hutang perusahaan studi kasus perusahaan manufaktur  sub  sektor  otomotif  terdaftardi  bursa  efek  Indonesia. Jurnal  Ilmiah  Ekonomi Global Masa Kini Volume , 8 (01), 50–55.
https://doi.org/http://dx.doi.org/10.36982/jiegmk.v8i1.299 Panda, B., & Leepsa, N. M. (2017). Agency theory: Review of theory and evidence on problems and perspectives. Indian Journal of Corporate Governance , 10 (1), 74–95. https://doi.org/10.1177/0974686217701467 rananda,   .  ’Aisy,  &   riyanto,  D.  N.  (2020).   engaruh  beban  pajak,  mekanisme  bonus, exchange  rate,  dan  kepemilikan  asing  terhadap  indikasi  melakukan  transfer  pricing. Nominal: Barometer Riset Akuntansi Dan Manajemen , 9 (2), 33–47. https://doi.org/10.21831/nominal.v9i2.30914
Pratista,  A.  R.  H.  (2019).  Pengaruh  corporate  governance  pada  kepatuhan  pengungkapan transaksi pihak berelasi. JURNAL NOMINAL , VIII (7). https://doi.org/https://doi.org/10.21831/nominal.v8i1.24496
Pratiwi,  B.  (2018).  Pengaruh  pajak,  exchange  rate,  tunneling  incentive,  dan  leverage  terhadap transfer pricing. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 19 (3), 90.
https://doi.org/10.30659/ekobis.19.3.90-103 Purba,  J.  T.,  Ermaya,  H.  N.  L.,  &  Ajengtiyas,  A.  (2020).  Determinasi  pengungkapan  transaksi pihak  berelasi  berdasarkan  psak  No.7  Tahun  2018. JIAFE  (Jurnal  Ilmiah  Akuntansi Fakultas Ekonomi) , 6 (1), Press. https://doi.org/10.34204/jiafe.v6i1.1849
Purnama,  D.  (2017).  Pengaruh  profitabilitas,  leverage,  ukuran  perusahaan,  kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial terhadap manajemen laba. Jurnal Riset Keuangan Dan Akuntansi , 3 (1), 1–14. https://doi.org/10.25134/jrka.v3i1.676
Ramadhani,  R.,  Akhmadi,  &  Kuswantoro,  M.  (2018).  Pengaruh  leverage  dan  profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan  dengan  kebijakan  dividen  sebagai  variabel  intervening. Jurnal Riset Bisnis Dan Manajemen Tirtayasa , 2 (1), 21–42.
https://doi.org/http://dx.doi.org/10.48181/jrbmt.v2i1.3831
Sari, R. C., Fatimah, P. L. R., & Djajadikerta, H. G. (2016). Development of tunneling detection model:  A  new  corporate  performance  improvement. Jurnal  Pengurusan , 48 (2016),  33–46. https://doi.org/10.17576/pengurusan-2016-48-03
Shodiq, J., Widjajanti, K.,  & Rusdianti, E.  (2017). Determinan  keputusan transfer pricing (studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2011-2014 ). Jurnal Riset Ekonomi Dan Bisnis , 10 (2), 85. https://doi.org/10.26623/jreb.v10i2.1131
Sun,  P.,  Hu, H.  W.,  &  Hillman,  A.  J.  (2016).  The  dark  side  of  board  political  capital:  Enabling blockholder  rent  appropriation.  In Academy  of  Management  Journal (Vol.  59,  Issue  5). https://doi.org/10.5465/amj.2014.0425
Supatmi;T,  Sutrisno;  Saraswati,  Erwin;  Purnomoshidi,  B.  (2019).  The  effect  of  related  party transactions on firm performance : the moderating role of political connection in Indonesian banking. VERSLAS:  TEORIJA  IR  PRAKTIKA  /  BUSINESS:  THEORY  AND  PRACTICE , 2003 , 81–92. https://doi.org/https://doi.org/10.3846/btp.2019.08
THEhttps://doi.org/10.3846/btp.2019.08 THE
Supatmi,  S.,  &  Primadani,  I.  A.  (2021).  Effect  of  blockholder  ownership  on  the  related  party transactions  to  the  financial  industries. International  Journal  of  Social  Science  and Business , 5 (2), 226–233. https://doi.org/10.23887/ijssb.v5i2.35605 Supatmi, Sutrisno, Erwin Saraswati, & Bambang Purnomosidhi. (2021). Abnormal related party transactions,  political  connection,  and  firm  value:  evidence  from  Indonesian  firms.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 2, April 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i2.798
International Journal of Business and Society , 22 (1), 461–478.
https://doi.org/10.33736/ijbs.3189.2021 Supatmi,  &  Widawati,  E.  (2021).  Blockholders  ownership  dan  transaksi  pihak  berelasi  pada industri manufaktur.
Accounting and Financial
Review , 4 (1), 107–118. https://doi.org/https://doi.org/10.26905/afr.v4i1.5941 Supatmi, Wijaya, D. S., & Nugrahanti, Y. (2011). Struktur  kepemilikan, ukuran perusahaan dan related party transaction. Jurnal Analisis Bisnis Ekonomi , 9 (1).
Tambunan,  Martua  Eliakim;  siregar,  Hermanto;  Manurung,  A.  H.  P.  D.  (2016).  Determinan intensitas  transaksi  afiliasi  pada  perusahaan-perusahaan  dalam  grup  bisnis  di  bursa  efek Indonesia. Jurnal Manajemen Teknologi , 15 (2), 121–138.
https://doi.org/http://dx.doi.org/10.12695/jmt.2016.15.2.2 Tambunan,  M.  E.,  Siregar,  H.,  &  Manurung,  A.  H.  (2017).  Related  party  transactions  and  firm value in the business groups in the Indonesia stock exchange. Journal of Applied Finance & Banking , 7 (3), 1–20. https://doi.org/online Scienpress Ltd. Utama,  C.  A.,  &  Utama,  S.  (2013).  Corporate  governance  ,  size  and  disclosure  of  related  party transactions , and firm value : Indonesia evidence. International Journal of Disclosure and Governance , 11 (4), 341–365. https://doi.org/10.1057/jdg.2013.23 Villalonga,  B.,  &  Amit,  R.  (2006).  How  do  family  ownership,  control  and  management  affect firm value? Journal of Financial Economics , 80 (2), 385–417.
https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2004.12.005
Wahyudin,  A.  N.  A.,  &  Fajriah,  A.  S.  A.  (2017).  Relevansi  struktur  kepemilikan  terhadap profitabilitas  dan  nilai  perusahaan  barang  konsumsi. Jurnal  Akuntansi  Multiparadigma , 8 (1). https://doi.org/http://dx.doi.org/10.18202/jamal.2017.04.7038
Wirawan, B., & Diyanty, V. (2014). Kepemilikan keluarga, hubungan politik dan family aligned board  terhadap  implementasi  tata  kelola  perusahaan. Jurnal  Akuntansi  &  Auditing Indonesia , 18 (2), 139–155. https://doi.org/10.20885/jaai.vol18.iss2.art5
Wulandari,  T.  R.,  &  Setiawan,  D.  (2021).  Ownership  concentration,  foreign  ownership  and tunneling in Indonesia. Rajagiri Management Journal , 22 . https://doi.org/10.1108/ramj-12- 2020-0068