## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting

## PREDICTION BANKRUPTCY: DOES MANAGERIAL ABILITY ABLE TO ANTICIPATE THE IMPACT OF COVID-19 PANDEMIC?

## PREDIKSI KEBANGKRUTAN: DAPATKAH KECAKAPAN MANAJERIAL
MAMPU MENGANTISIPASI DAMPAK PANDEMI COVID-19?
Veronica Rasmi Febrianty Siahaan 1 , Ari Budi Kristanto 2 Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Kristen Satya Wacana 1, 2 ari.kristanto@uksw.edu 2

## ABSTRACT
The COVID-19 pandemic has an impact on society, companies and countries. This causes a  decrease  in  the  market’s  purchasing  power,  and  brings  risk  to  the  businesses’ sustainability. The purposes of this research are to examine whether the impact COVID- 19 pandemic had a positive effect on prediction bankruptcy and to examine the effect of historical  managerial  ability  in  anticipating  pandemic  impact  toward  bankruptcy prediction. This is a quantitative research which uses secondary data, namely financial information and content of information disclosure report of manufacturing companies. The  research  sample  are  67  manufacturing  companies.  Sample  based  on  purposive sampling with criterias that manufacturing companies are listed on Indonesia Exchange Stock  and  have  complete  data  on  research  variables.  The  measurement  of  the  impact COVID-19 pandemic uses composite score, then bankruptcy prediction uses Altman Z- Score,  and  managerial  ability  score  uses  DEA.  This  research  uses  binary  logistic regression and moderated regression analyze to test the hypothesis. The research proves that more serious impact COVID-19 pandemic on company is the more predictable the company will go bankrupt. Other results show that historical managerial ability cannot weaken impact COVID-19 pandemic on prediction bankruptcy.
Keywords: impact COVID-19 pandemic, bankruptcy prediction, managerial ability

## ABSTRAK
Pandemi COVID-19 memberikan dampak bagi masyarakat, perusahaan dan juga negara. Hal  ini  menyebabkan  adanya  penurunan  daya  beli  masyarakat,  serta  risiko keberlangsungan  pada  perusahaan.  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  menguji apakah dampak pandemi COVID-19 berpengaruh positif terhadap prediksi kebangkrutan perusahaan dan apakah oleh kecakapan manajerial historis dapat berperan mengantisipasi dampak  pandemi  terhadap  prediksi  kebangkrutan.  Penelitian  ini  menggunakan pendekatan  kuantitatif  dengan  data  sekunder  berupa  informasi  keuangan  dan  konten keterbukaan informasi perusahaan manufaktur. Sampel pada penelitian ini sebanyak 67 perusahaan.  Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan  purposive  sampling  dengan kriteria yaitu perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan memiliki kelengkapan data variabel penelitian. Pengukuran dampak pandemi COVID-19 menggunakan  skor  komposit,  kemudian  pengukuran  prediksi  kebangkrutan menggunakan  Altman  Z- Score serta  pengukuran  kecakapan  manajerial  menggunakan DEA.  Penelitian  ini  menggunakan  regresi  logistik  biner  dan Moderated  Regression Analyze (MRA) untuk menguji hipotesis yang dirumuskan. Penelitian ini membuktikan bahwa  semakin  serius  dampak  pandemi  COVID-19 yang  dialami,  maka  semakin
perusahaan terprediksi bangkrut. Selain itu, hasil penelitian ini juga menunjukkan bahwa histori  kecakapan  manajerial  yang  tinggi,  tidak  dapat  memperlemah  dampak  pandemi COVID- 19 terhadap prediksi kebangkrutan.
Kata  kunci :  dampak  pandemi  COVID-19,  prediksi  kebangkrutan,  dan  kecakapan manajerial.

## PENDAHULUAN
Pandemi  COVID-19  dialami oleh seluruh negara termasuk Indonesia. Dampak  dari  pandemi  COVID-19 menghambat aktivitas masyarakat karena diberlakukannya kebijakan pembatasan sosial (Hadiwardoyo, 2020).
Dunia  usaha  menjadi  salah  satu  yang terdampak  akibat  kebijakan  yang diterapkan  oleh  pemerintah  dalam mengantisipasi penularan wabah COVID-19.  Wabah  ini  dikategorikan sebagai  krisis  berskala  besar  sehingga menimbulkan ketidakpastian yang tinggi (D’Auria & Smet, 2020). Dampak yang dialami  pada  dunia  usaha  seperti terjadinya penurunan permintaan masyarakat, Usaha Mikro Kecil Menengah  (UMKM)  yang    kehabisan modal,  sektor  industri  yang  mengalami kerugian  besar  sehingga  menimbulkan terjadi  pemutusan  hubungan  kerja (PHK)  (Putri et  al .,  2020).  Bagi perusahaan  manufaktur,  dampak  yang dirasakan  seperti  penurunan  daya  beli masyarakat yang disebabkan masyarakat lebih selektif dalam hal pembelanjaan di masa  pandemi.  Penurunan  omset penjualan akan berdampak negatif yang dapat  menimbulkan  kerugian.  Kerugian yang  dialami  perusahaan  secara  terus menerus dan tidak dilakukan pencegahan yang tepat dapat menimbulkan kebangkrutan usaha secara massal (Hadiwardoyo, 2020). Kebangkrutan  menjadi  risiko terbesar  perusahaan  karena  gagal  untuk mengantisipasi permasalahan pada usahanya.  Setiap  perusahaan  memiliki risiko kebangkrutan karena setiap bisnis tidak  mengalami  kejayaan  selamanya (Muflifah, 2015). Kebangkrutan perusahaan tidak terjadi secara mendadak  melainkan  terdapat  tanda  – tanda  kebangkrutan  yang  dialami  oleh perusahaan tersebut (Yulia & Triyonowati,  2013).  Tanda  –  tanda kebangkrutan perusahaan akan memberikan  sinyal  tentang  kondisi perusahaan tersebut. Kondisi perusahaan yang  sedang  tidak  sehat  menunjukkan kinerja  perusahaan  yang  tidak  baik sehingga dapat menimbulkan kemungkinan  terjadinya  kebangkrutan (Saleh  &  Sudiyatno,  2013).  Manajer perusahaan  perlu  melakukan  analisis terkait  kebangkrutan  perusahaan  untuk mengantisipasi  masalah  yang  sedang dihadapi supaya dapat menjaga keberlangsungan perusahaan. Keberlangsungan perusahaan menjadi  suatu  hal  penting  bagi  para pemangku kepentingan terutama investor  dalam  pengambilan  keputusan investasinya (Susilawati, 2019). Perusahaan memerlukan kinerja manajer yang  cakap  untuk  mempertahankan keberlangsungan  perusahaan  dalam mengatur  sumber  daya  yang  dimiliki (Seviana  &  Kristanto,  2020).  Manajer yang  cakap  memiliki  kemampuan  dan wawasan  yang  luas  supaya  dapat bertanggung jawab atas keputusan yang diambil  (Istiqomah  &  Fitriana,  2018). Tingkat kecakapan manajer yang tinggi dapat  mengolah  informasi  perusahaan secara efektif dan efisien dalam kondisi perusahaan  baik  atau  buruk  (Ng  &
Daromes, 2016). Keberhasilan perusahaan dalam mendapatkan keuntungan menjadi dasar yang
menunjukkan kinerja perusahaan tersebut (Ariantika & Geraldina, 2019). Kebangkrutan perusahaan dipengaruhi  oleh  faktor  –  faktor  yang terjadi di lingkungan sehingga berdampak pada perusahaan. Kebangkrutan  yang  dialami  oleh perusahaan  disebabkan  oleh  3  faktor, yaitu  faktor  umum,  faktor  internal  dan juga faktor eksternal. Faktor kebangkrutan  secara  umum  terdiri  dari faktor  pemerintah,  faktor  ekonomi, faktor  sosial  dan  faktor  teknologi (Kurniawan  et al .,  2021).  Faktor kebangkrutan secara internal terdiri dari adanya  pengambilan  kebijakan  dan strategi yang tidak tepat serta pengendalian  dan  pengawasan  yang kurang  efisien  dalam  memprediksi kesalahan  (Azlina,  2020).  Faktor eksternal kebangkrutan terdiri dari faktor pelanggan,  faktor  kreditur  dan  juga faktor pesaing (Melia & Deswita, 2018).
Yamali & Putri (2020) menyatakan bahwa berbagai perusahaan berpotensi  bangkrut  di  tengah  pandemi COVID-19.  Pakpahan  (2020)  juga menyatakan bahwa dampak dari kebijakan  pemerintah  untuk  memutus rantai  penularan  penyakit  COVID-19 menyebabkan penurunan kinerja perusahaan serta menimbulkan terancamnya keberlangsungan perusahaan.  Penelitian  tersebut  belum menguji secara empiris terkait hubungan dampak  pandemi  COVID-19  terhadap prediksi kebangkrutan, melainkan penelitian sebelumnya hanya melakukan literature review terkait dampak pandemi  COVID-19secara  garis  besar. Penelitian  yang  akan  dilakukan  ini memberikan bukti secara empiris terkait pernyataan pada penelitian sebelumnya. Penelitian  ini  juga  menambahkan variabel moderasi kecakapan manajerial terkait hubungan antara dampak pandemi  COVID-19  terhadap  prediksi kebangkrutan. Pandemi COVID-19 menimbulkan beberapa kendala terhadap perusahaan. Perusahaan harus menanggapi  kendala  tersebut  dengan kebijakan  dan  ketentuan  yang  tepat sehingga  dapat  mengurangi  risiko kebangkrutan yang akan terjadi di masa pandemi COVID-19. Berdasarkan pernyataan  sebelumnya,  maka  rumusan masalah  pada  penelitian  ini  adalah  (1) Apakah  dampak  pandemi  COVID-19 berpengaruh  positif  terhadap  prediksi kebangkrutan?  dan  (2)  Apakah  histori kecakapan manajerial dapat memperlemah dampak pandemi COVID-19 terhadap prediksi kebangkrutan? Penelitian ini bermanfaat untuk memberikan bukti empiris terkait literature dampak  pandemi  COVID-19 terhadap  prediksi  kebangkrutan  suatu perusahaan  yang  dimoderasikan  oleh kecakapan  manajerial.  Selain  itu, penelitian ini juga bermanfaat bagi para investor  dalam  pengambilan  keputusan untuk berinvestasi di masa pandemi. Dampak Pandemi COVID-19
Dampak pandemi COVID- 19adalah  akibat  yang  terjadi  karena penyebaran wabah penyakit Coronavirus Disease 2019 (COVID-19 ) secara cepat yang menyebabkan adanya pembatasan sosial dan berisiko khususnya  pada  sektor  pariwisata, perdagangan  dan  investasi  (Nasution et al .,  2020).  Organisasi  Kesehatan  Dunia ( World Health Organization ) menyatakan  bahwa  dampak  pandemi COVID-19 menyebabkan banyak
korban jiwa, kerugian yang dialami baik secara  mikro  dan  makro,  dan  juga terganggunya  kesejahteraan  masyarakat (Syafrida et al ., 2020). Dampak pandemi COVID-19  yang  nyata  dialami  yaitu peristiwa  PHK  yang  dilakukan  oleh perusahaan  untuk  mengurangi  beban karena kerugian yang dialami (Yamali & Putri,  2020).  Dampak  positif  pandemi COVID-19  yaitu  memberikan  peluang
kepada  Indonesia  untuk  memperkuat perekonomian  dalam  negara  dengan memprioritaskan  dan  meningkatkan pembelian domestik negara (Hanoatubun, 2020). Data  yang  bersumber  dari www.idx.co.id  menjelaskan  perusahaan yang  terdaftar  di  BEI  dalam  laporan keterbukaan  informasi  memberikan informasi  terkait  dampak  pandemi COVID-19 terhadap perusahaan.
Dampak  pandemi  COVID-19  yang terjadi  seperti  adanya  penghentian operasional  sebagian  atau  pembatasan operasional  dalam  kurun  waktu  1  –  3 bulan.  Kontribusi  pendapatan  dari aktivitas  operasional  yang  terhenti  atau dilakukan pembatasan mengalami penurunan  sekitar  25%  -  75%  pada beberapa perusahaan di bidang properti, perdagangan,  layanan  medis,  industri, infrastruktur  dan  konstruksi.  Beberapa perusahaan  lainnya  juga  menyatakan pandemi  COVID-19  tidak  berdampak pada permasalahan hukum yang bersifat material  seperti  gugatan  pailit  atau Penundaan  Kewajiban  Pembayaran Utang  (PKPU),  pembatalan  kontrak material,  dan  tuntutan  hukum  karena gagal bayar terhadap Perseroan dan atau Entitas Anak.
Prediksi Kebangkrutan Prediksi  kebangkrutan  adalah suatu proses prakiraan kondisi perusahaan dalam menjaga kepercayaan pemangku  kepentingan  (Li,  2012). Menurut  Primasari  (2017)  prediksi kebangkrutan  dilakukan  untuk  menilai kesehatan perusahaan di masa yang akan datang  yang  memberikan  ilustrasi kinerja  perusahaan.  Perusahaan  yang memaksakan  untuk  tetap  beroperasi dalam  keadaan  perusahaan  yang  tidak sehat dapat menyebabkan kebangkrutan
(Masdiantini et  al .,  2020).  Kinerja perusahaan yang tidak baik menimbulkan  kemungkinan  adanya
kebangkrutan  perusahaan  (Saleh  &
Sudiyatno, 2013). Kebangkrutan perusahaan biasanya juga diartikan bahwa perusahaan  tidak  berhasil  menjalankan operasional perusahaan untuk mendapatkan  keuntungan  (Muflifah, 2015).  Perusahan  dengan  tingkat pengembalian  yang  didapatkan  lebih kecil  dari  total  biaya  yang  harus dikeluarkan  dalam  jangka  panjang dianggap  mengalami  kebangkrutan (Masdiantini et al ., 2020). Kebangkrutan terjadi  saat  perusahaan  mengalami kesulitan  keuangan  yang  sangat  berat yang  mengakibatkan  ketidakmampuan perusahaan  untuk  beroperasi  (Yulia  & Triyonowati, 2013). Menurut Susilawati
(2019)  kesulitan  keuangan  perusahaan dapat memicu keberlangsungan perusahaan  di  masa  depan  atau  akan mengalami kebangkrutan. Histori Kecakapan Manajerial Seviana  &  Kristanto  (2020)
menyatakan kecakapan manajerial merupakan  kemampuan  manajer  dalam bertanggung  jawab  di  bidang  pekerjaan yang  sudah  menjadi  keahliannya. Manajer yang cakap memiliki keterampilan dalam pengambilan keputusan  dan  strategi  (Ariantika  &
Geraldina, 2019). Menurut Istiqomah &
Fitriana (2018) manajer yang cakap juga memiliki  integritas  dan  berpengalaman dalam  menetapkan  keputusan  yang diharapkan dapat memajukan perusahaan.  Ketepatan  manajer  dalam pengambilan  keputusan  tercermin  dari pengalaman atau histori yang dimilikinya. Perusahaan dalam pencapaian tujuannya memerlukan pengalaman atau histori kinerja manajer yang  cakap  (Istiqomah  &  Fitriana,
2018).
Manajer dengan tingkat keahlian yang tinggi sanggup mengolah informasi perusahaan  dengan  baik  (Kodriyah  &
Putri,  2019).  Manajer  yang  cakap
seharusnya dapat mengambil keputusan yang  mahir  dalam  kondisi  apapun (Seviana  &  Kristanto,  2020).  Menurut
Ng  &  Daromes  (2016)  kinerja  manajer yang cakap dapat mengatur sumber daya secara efektif dan efisien di kondisi baik atau buruk supaya dapat mencapai tujuan perusahaan. Kecakapan manajerial diharapkan untuk menghasilkan pendapatan  yang  lebih  tinggi  tetapi dengan sumber daya tertentu (Demerjian
et al ., 2012).
Hubungan Dampak Pandemi COVID- 19 dengan Prediksi Kebangkrutan Dampak  pandemi  COVID-19 menyebabkan  terjadinya  penurunan kinerja  perusahaan  (Pakpahan,  2020), seperti  perusahaan  yang  bergerak  di bidang konstruksi mengalami terganggunya  pekerjaan  karena  adanya pembatasan  sosial  (www.idx.co.id). Perusahan  yang  bergerak  di  bidang manufaktur  juga  mengalami  dampak karena pembatasan sosial yang menyebabkan keterbatasan dalam penjualan,  pengiriman  barang  dan pendapatan  berulang  (www.idx.co.id). Aktivitas operasional
perusahaan terganggu karena penurunan permintaan masyarakat akan  ketidakpastian wabah ini  (Thata,  2020),  seperti  perusahaan dagang  yang  mengambil  keputusan untuk  mengurangi  produksi  karena penurunan permintaan domestik maupun ekspor  secara  signifikan.  Sehingga, menurut  penjelasan  dari  www.idx.co.id dalam  keterbukaan  informasi  peristiwa ini  menyebabkan  banyak  perusahaan mengalami  penurunan  total  pendapatan dan laba bersih perusahaan.
Perusahaan  yang  mengalami kerugian  karena  krisis  menimbulkan modal  perusahaan  berkurang  dan  dapat menyebabkan skala usaha menurun atau bahkan mengalami bangkrut (Hadiwardoyo, 2020). Dampak pandemi COVID-19 yang menimbulkan penurunan  kinerja  usaha  secara  cepat
menyebabkan  perusahaan  berpotensi bangkrut (Azlina, 2020). Sejak pandemi
COVID-19 banyak  perusahaan  yang hampir  mengajukan  kepailitan  dan berpotensi perusahaan akan gulung tikar atau  bangkrut  (Yamali  &  Putri,  2020). Dampak pandemi COVID-19 menyebabkan banyak PHK yang terjadi karena perusahaan – perusahaan terancam  bangkrut  hingga  tutup  usaha (Putri et al ., 2020).
H 1 :  Dampak  pandemi  COVID-19 berpengaruh  positif  terhadap  prediksi kebangkrutan Hubungan Dampak Pandemi COVID-
19 dengan  Prediksi  Kebangkrutan yang Dimoderasi oleh Histori Kecakapan Manajerial Dampak pandemi  COVID-19 menimbulkan ketidakpastian yang terjadi  di  lingkungan  masyarakat. Ketidakpastian yang dialami perusahaan dapat menimbulkan risiko kebangkrutan pada  perusahaan  yang  mengalami dampak pandemi COVID-19 (Pakpahan,
2020).  Perusahaan  memerlukan  kinerja manajer yang cakap untuk meminimalkan  risiko  kebangkrutan perusahaan  (Ariantika  &  Geraldina, 2019). Tingkat kecakapan manajer dapat dilihat  dari  kinerja  sebelumnya  dalam pengambilan  keputusan  dan  strategi yang tepat bagi perusahaan. Kinerja yang cakap  dapat  diukur  dan  diuji  secara empiris sehingga dampak yang diberikan dari  kinerja  manajerial  mempengaruhi kinerja  perusahaan  (Demerjian et  al ., 2012).  Di  masa  pandemi  COVID-19, manajer yang cakap dituntut untuk dapat mengatasi  masalah  baru  berdasarkan histori yang dimilikinya.
Pengambilan  keputusan  dan strategi  yang  tepat  oleh  manajer  serta menekan  biaya  pengeluaran  perusahaan dapat menjaga keberlangsungan perusahaan  untuk  tetap  bertahan  dan tidak  berujung  pada  kebangkrutan  di masa  pandemi  COVID-19  (Azlina,
2020).  Menurut  Hardilawati  (2020) pengambilan strategi baru harus dimiliki oleh perusahaan supaya dapat mempertahankan  bisnisnya  dengan menyesuaikan  diri  terhadap  kondisi pandemi yang terjadi. Manajer perusahaan menerapkan kebijakan positif  seperti  membuka  kesempatan kerja  terutama  dibidang  teknologi  dan digital,  dan  kebijakan  negatif  seperti melakukan  PHK  dan  pemotongan  upah karyawan  dalam  penyesuaian  terhadap pandemi  COVID-19 supaya  menjaga keberlangsungan  perusahaan  (Agustino et al ., 2020).
H 2 :  Histori  kecakapan  manajerial  dapat memperlemah dampak pandemi COVID-19 terhadap prediksi kebangkrutan.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan pendekatan  kuantitatif.  Penelitian  ini menggunakan  data  sekunder  yang berupa  laporan  keuangan  perusahaan manufaktur  dan  laporan  keterbukaan informasi  dengan  tahun  laporan  2020. Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.  Teknik  pengambilan  sampel menggunakan purposive sampling dengan kriteria (1) Perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  (2) Perusahaan yang memiliki data lengkap sesuai  dengan  variabel  independen, dependen dan moderasi dalam penelitian.
Variabel  Penelitian  dan  Definisi Operasional
Variabel  independen  penelitian ini adalah dampak pandemi COVID-19. Menurut Nasution et al . (2020) dampak pandemi COVID-19 adalah akibat yang terjadi  karena  penyebaran  penyakit COVID-19 secara cepat yang
menyebabkan  pembatasan  sosial  dan berisiko  khususnya  sektor  pariwisata, perdagangan  dan  investasi.  Dampak
pandemi COVID-19 dalam penelitian ini menggunakan  data  pada  keterbukaan informasi  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI.  Laporan  keterbukaan informasi  tersebut  mengungkapkan keberlangsungan  usaha,  tenaga  kerja, pendapatan,  dan  pemenuhan  kewajiban keuangan jangka pendek serta permasalahan  hukum  perusahaan  di tengah masa pandemi. Dasar pengukuran indikator  dampak  pandemi  COVID-19 menggunakan  referensi  dari  penelitian Kurniawan et  al .    (2021)  yaitu  dengan skor  komposit.  Total  maksimum  skor komposit  pada  variabel  penelitian sebesar 35 skor. Semakin mendekati skor 0 menunjukkan bahwa dampak pandemi COVID-19 yang  dialami  perusahaan semakin  kecil  tetapi  jika  semakin mendekati  skor  35  maka  dampak pandemi  COVID-19yang  dialami  suatu perusahaan tersebut cukup tinggi.
Variabel dependen penelitian ini adalah  prediksi  kebangkrutan.  Menurut Li  (2012)  prediksi  kebangkrutan merupakan  suatu  prakiraan  kondisi perusahaan  yang penting untuk menjaga kepercayaan  pemangku  kepentingan. Prediksi  kebangkrutan  dalam  penelitian ini menggunakan data laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.  Pengukuran  untuk  indikator operasional  variabel  dihitung  dengan menggunakan  model  Altman Z-Score Modifikasi  (1995)  pada  berbagai perusahaan  manufaktur.  Skor  yang dihasilkan dari perhitungan akan diukur kembali  dengan dummy  score yang terdiri  dari  0  dan  1.  Skor  0  untuk perusahaan  yang  sehat  atau  abu  –  abu dan skor 1 untuk perusahaan yang tidak sehat.  Pengukuran  ini  dilakukan  untuk menilai  kondisi  perusahaan  yang mempunyai kemungkinan tinggi maupun rendah untuk bangkrut (Susilawati, 2019). Persamaan  matematis  yang  digunakan dalam  penilaian  skor  dengan  model
Altman  Z- Score Modifikasi (Gitman  & Zutter, 2015): Z = 6,56 X 1 + 3,26 X 2 + 6,72 X 3 + 1,05
X 4
Keterangan:
Z = Overall index or score X 1
= Net  Working  Capital / Total Assets X 2 = Retained Earning / Total Assets
X 3 = Earning  Before  Interest  and Taxes / Total Assets X 4
= Market Value of Equity / Book Value of Total Liabilities
Variabel  moderasi  penelitian  ini adalah  histori  kecakapan  manajerial.
Menurut  Seviana  &  Kristanto  (2020) kecakapan manajerial adalah kemampuan manajer dalam bertanggung jawab  di  bidang  pekerjaan  yang  sudah menjadi keahliannya. Pengukuran untuk indikator operasional variabel kecakapan manajerial  dengan  pengukuran  MA- Score yang  mengacu  pada  penelitian Demerjian  (Demerjian et  al .,  2012). Pengukuran skor pertama menggunakan Data Envelopment Analysis (DEA). Skor kecakapan  manajerial  yang  digunakan adalah  histori  kecakapan  manajerial yaitu  tahun  2018  &  2019.  Perhitungan dengan  menggunakan  rata  –  rata  dua tahun sebelum adanya pandemi COVID- 19  ingin  mencerminkan  kecenderungan kecakapan manajerial dalam mengetahui tingkat  efisiensi  dari  tahun  ke  tahun sehingga  mendapatkan  hasil  yang  lebih akurat.  Nilai  maksimal  kecakapan manajerial  adalah  1  sehingga  semakin mendekati  angka  1  maka  manajer mampu  mengatur  perusahaan  secara efisien dan jika mendekati angka 0 maka manajer  perusahan  dianggap  belum mampu  mengatur  perusahaan  secara efisien.  Pengukuran  DEA  berfungsi untuk  memberikan  penilaian  efisiensi relatif  Unit  Kegiatan  Ekonomi  (UKE) dengan  membandingkan  input  dan output  yang  dilakukan  (Seviana  & Kristanto,  2020).    Hasil  yang  diperoleh
dari  perbandingan  input  dan  outputnya menjadi  dasar  penilaian  efisiensi perusahaan  (Demerjian et  al .,  2012).
Kategori  input  dibagi  7  yaitu,  harga pokok  penjualan,  beban  penjualan, jumlah  bersih property , plant dan equipment ,  sewa  operasional,  jumlah biaya  penelitian  dan  pengembangan, goodwill serta jumlah aset tak berwujud lainnya,  sedangkan  untuk  outputnya berupa  penjualan.  Setelah  melakukan pengukuran dengan DEA, maka langkah kedua yang dilakukan dengan mengukur firm  efficiency dengan  rumus  yang tercantum  di  bawah.  Perusahaan  yang sangat  sukses  adalah  perusahaan  yang penjualannya  banyak  dengan  biaya pengeluaran  sedikit  (Ng  &  Daromes, 2016).
Rumus yang digunakan dalam menghitung MA Score dengan menggunakan DEA: 𝑀𝑎𝑥𝑣𝜃 = 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 𝐶𝑂𝐺𝑆 + 𝑆𝐺&𝐴 + 𝑃𝑃𝐸 + 𝑂𝑝𝑠𝐿𝑒𝑎𝑠𝑒 + 𝑅&𝐷 + 𝐺𝑜𝑜𝑑𝑤𝑖𝑙𝑙 + 𝑂𝑡ℎ𝑒𝑟𝐼𝑛𝑡𝑎𝑛 Keterangan: θ :  derajat  atau  nilai efisiensi perusahaan Sales : penjualan COGS : harga pokok penjualan SG&A : beban penjualan, umum dan administrasi PPE : jumlah bersih property , plant dan equipment OpsLease : sewa operasional R & D : jumlah biaya penelitian dan pengembangan Goodwill : jumlah goodwill OtherIntan :jumlah aset tak berwujud lainnya Rumus Firm Efficiency sebagai berikut:
Firm Efficiency = α + β 1 ln ( total asset ) + β 2 Market Share + β 3 Free Cash Flow + β4ln ( Age ) +  β 5 Business  Segment  Concentration +  β 6 Foreign Currency Indicator + Ɛ

## Teknik Analisis
Penelitian  ini  menggunakan teknik  analisis  dalam  menguji  hipotesis
dengan regresi logistik biner. Penelitian juga  melakukan screening  data dengan outlier  data untuk  menghindari  adanya data yang ekstrem. Selanjutnya,
penelitian  menggunakan  uji  asumsi klasik untuk memenuhi prasyarat, tetapi dalam  regresi  logistik  biner  hanya memerlukan  uji  multikolinearitas.  Uji regresi  logistik  biner  yang  digunakan terdiri dari uji kelayakan regresi yaitu uji kelayakan model Hosmer dan Lemeshow dan  uji Overall  Test , Omnibus  Test  of Model  Coefficient .  Kemudian  untuk  uji regresi  menggunakan  uji  koefisien determinasi dan uji Wald Test . Variabel moderasi penelitian ini akan menggunakan Moderated  Regression Analysis (MRA) untuk menguji variabel moderasi  yang  regresinya  memberikan keterkaitan  hubungan  antar  variabel penelitian.
Pengujian hipotesis pada penelitian  menggunakan  model  analisis regresi sebagai berikut:
Model H 1 : Y = 𝛽 0 + β 1 X 1 + e Model H 2 : Y = β 0 + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 1 X 2
+ e Keterangan:
Y : Prediksi Kebangkrutan X 1
: Dampak Pandemi COVID-19
X 2
: Kecakapan Manajerial
e : error

## HASIL DAN PEMBAHASAN Gambaran Umum Objek Penelitian
Penelitian ini menggunakan data sekunder  yang  berasal  dari  laporan keuangan  dan  laporan  keterbukaan informasi  dengan  objek  perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Data penelitian  diperoleh  dari  situs  web www.idx.co.id. Objek yang dipilih pada penelitian  ini  menggunakan purposive sampling yang  sesuai  dengan  kriteria penelitian. Sampel penelitian ini adalah perusahaan  manufaktur  dengan  total sampel sebanyak 67 perusahaan. Tujuan dalam penelitian ini untuk menganalisis
pengaruh  variabel  dampak  pandemi COVID-19 terhadap prediksi kebangkrutan perusahaan dan dimoderasikan oleh kecakapan manajerial. Tabel 1. Informasi Data Penelitian Informasi Jumlah Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2020 187 Perusahaan manufaktur yang belum melaporkan laporan keuangan tahunan 2020 91 Perusahan manufaktur yang tidak melaporkan terkait data penelitian dengan laporan keuangan 2018 dan 2019 15 Perusahaan yang tidak melaporkan laporan keterbukaan informasi mengenai dampak pandemi COVID-19 9 Perusahaan manufaktur yang memiliki data ekstrim 5 Total sampel 67 Sumber: data sekunder 2020 Berdasarkan perhitungan Altman Z- Score Modifikasi  pada  variabel prediksi  kebangkrutan  menunjukkan bahwa  sebagian  besar  perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2020  masih  tergolong  sehat  di  tengah masa  pandemi  COVID-19.  Hasil  ini dilihat  total  perusahaan  yang  diprediksi bangkrut jauh lebih sedikit dibandingkan total  perusahaan  dengan  kondisi  abu  – abu dan sehat. Selanjutnya, pada variabel dampak pandemi COVID-19 menunjukkan  nilai  mean  sebesar  7,26 dan  nilai  median  sebesar  7,50  sehingga dapat dikatakan bahwa dampak pandemi COVID-19 yang dialami oleh perusahaan  manufaktur  relatif  rendah. Perusahaan  –  perusahaan  yang  tidak terdampak pandemi COVID-19
menunjukkan nilai sebesar 0 yaitu antara lain PT Steel Pipe Industry of Indonesia Tbk, Pelat Timah Nusantara Tbk, Barito
Pacific  Tbk,  Indo  Acidatama  Tbk,  PT Chandra  Asri  Petrochemical  Tbk,
Unggul Indah Cahaya Tbk, Argha Karya Prima Tbk, Indopoly Swakarsa Industry Tbk,  PT  Sri  Rejeki  Isman  Tbk,  PT Sariguna  Primatirta  Tbk,  PT  Nippon Indosari Corpindo Tbk, Sekar Laut Tbk, Tunas Baru Lampung Tbk, Kalbe Farma Tbk,  Kimia  Farma  dan  Tempo  Scan Pacific  Tbk.  Skor  maksimal  variabel pada  penelitian  sebesar  18,40  yang merupakan  PT  Mega  Perintis.  Semakin kecil  skor  dampak  pandemi  COVID-19 maka  semakin  kecil  juga  dampak pandemi  COVID-19 yang  dialami perusahaan  dan  juga  sebaliknya  jika semakin  besar  mendekati  maksimal maka  dampak  yang  dialami  perusahaan semakin  besar  juga.  Selanjutnya, variabel  ini  memiliki  nilai  mean  yang lebih  besar  dari  standar  deviasi  yaitu 7,26  >  5,51  yang  menunjukkan  bahwa data cenderung tidak variatif. Kemudian, untuk  variabel  kecakapan  manajerial memiliki  nilai  mean  sebesar  0,21  dan nilai  median  sebesar  0,16.  Hasil  ini menunjukkan bahwa kecakapan manajerial  di  perusahaan  manufaktur masih tergolong rendah. Nilai mean 0,21 dapat  menunjukkan  setiap  Rp1  rupiah biaya  (input)  yang  dikeluarkan  akan memberikan laba (output) sebesar 0,21. Sehingga,  kecakapan  manajerial  di perusahaan  manufaktur  pada  tahun 2018-2019  hanya  memberikan  efisiensi sebesar  21%.  Kedaung  Indah  Can  Tbk memiliki  nilai  kecakapan  yang  rendah yaitu  0,04  dan  Astra  Otoparts  Tbk memiliki nilai kecakapan tertinggi yaitu 0,72.  Jadi  dapat  dikatakan  semakin tinggi  nilai  kecakapan  manajerial  maka manajer  telah  berhasil  memaksimalkan laba atau keuntungan bagi perusahaan.
Tabel 2. Hasil Statistik Deskriptif Informasi Prediksi Kebangkrutan Perusahaan Total Sehat 45 Abu-Abu 16 Tidak Sehat 6 N Min Max Median Mean Std. Dev Dampak Pandemi COVID-19 67 0 18,40 7,50 7,26 5,51 Kecakapan Manajerial 67 0,04 0,72 0,16 0,21 0,15 Sumber: data sekunder 2020

## Uji Kelayakan Model
Berdasarkan  hasil  uji  penelitian menunjukkan bahwa data pada penelitian  telah  lulus  uji  kelayakan model. Sebelum melakukan uji kelayakan model, penelitian ini menggunakan uji multikolinearitas terlebih  dahulu  untuk  memenuhi  uji asumsi  klasik.  Uji  kelayakan  model terdiri  uji Hosmer  and  Lemeshow’s Goodness of Fit Test , Overall Model , dan Omnibus  Test  of
Model  Coefficient . Hasil dari uji multikolinearitas menunjukkan  tidak  terjadinya  gejala multikolinearitas karena hasil pengujian menghasilkan nilai tolerance 0,995 lebih besar  dari  0,10  dan  juga  nilai  VIF ( variance inflation factor) sebesar 1,005 lebih kecil dari 10,00. Selanjutnya, pada uji  Hosmer  and  Lemeshow’s  Goodness of Fit Test menghasilkan nilai chi-square hitung  sebesar  12,445  dan  chi-square tabel sebesar 15,507 sehingga chi-square hitung  lebih  kecil  dari  chi-square  tabel serta  nilai  signifikansi  sebesar  0,132 lebih besar dari standar signifikan 0,05. Hasil  tersebut  serupa  dengan  adanya variabel moderasi bahwa nilai chi-square hitung  lebih  kecil  dari  chi-square  tabel dan nilai signifikansinya lebih besar dari 0,05.  Hasil  uji  menunjukkan  model  ini baik  karena  dapat  memprediksi  nilai penelitian.  Kemudian,  hasil  uji Overall Test menunjukkan hasil yang fit karena terdapat  penurunan  dari  nilai  -2  Log likelihood  sebesar  40,610  pada  blok  0
dengan  nilai  -2  Log  likelihood  sebesar 28,610 pada blok 1. Hasil tersebut juga serupa dengan adanya variabel moderasi.
Uji  kelayakan  model  yang  terakhir adalah  uji Omnibus  Test  of  Model Coefficient ,  hasil  uji  ini  menunjukkan bahwa chi-square hitung sebesar 11,791 lebih  besar  daripada  chi-square  tabel sebesar  5,991  dengan  nilai  signifikansi sebesar  0,003  dibawah  standar  0,05. Begitu  juga  dengan  adanya  variabel moderasi  bahwa  nilai  chi-square  hitung lebih  besar  dari  chi-square  tabel  yaitu 11,798  >  7,814  dan  nilai  signifikansi lebih  rendah  dari  standar  signifikansi yaitu 0,008 < 0,05.
Tabel 3. Hasil Uji Kelayakan Model
Multikoli- nearitas Variabel Tolerance VIF Ikhtisar Dampak Pandemi COVID-19 Kecakapan Manajerial 0,995 0,995
1,005
1,005
Lulus Uji Hosmer and Lemeshow’s Goodness of Fit Test
Tanpa- Moderasi Moderasi Chi Square 12,445 12,558 Sig. 0,132 0,128 Lulus Uji Overall Test
Tanpa- Moderasi Moderasi -2 Log Likelihood (blok 0) 40,401 40,401 -2 Log Likelihood (blok 1) 28,610 28,603 Lulus Uji Omnibus Test of Model Coefficient
Tanpa- Moderasi Moderasi Chi-Square 11,791 11,798 Sig. 0,003 0,008 Lulus

## Sumber: data sekunder 2020

## Uji Regresi
Hasil  uji  regresi  dilakukan dengan  3  pengujian  yaitu  uji  koefisien determinasi, Wald  Test dan  uji  MRA.
Hasil uji koefisien determinasi menghasilkan nilai Nagelkerke R Square sebesar 0,356 atau 35,6% dan 0,357 atau
35,7%  jika  terdapat  variabel  moderasi. Hasil  tersebut  diartikan  bahwa  dampak pandemi  COVID-19 dapat  menjelaskan variabel  prediksi  kebangkrutan  sebesar 35,6%  dan  64,4%  dijelaskan  oleh variabel faktor lain yang tidak dijelaskan dalam penelitian ini. Begitu juga dengan adanya variabel moderasi, maka variabel dampak  pandemi  COVID-19  dapat menjelaskan variabel prediksi kebangkrutan sebesar 35,7% dan 64,3% dijelaskan  dengan  variabel  lainnya. Selanjutnya,  hasil  uji Wald  Test menunjukkan  pengaruh  yang  signifikan dari  dampak  pandemi  COVID-19 terhadap  prediksi  kebangkrutan  yang dilihat  dari  nilai  signifikansi  dibawah dari  standar  signifikansi  yaitu  0,019  <
0,05. Nilai B sebesar 0,376 menandakan bahwa adanya dampak pandemi COVID-19 berpengaruh positif terhadap prediksi kebangkrutan. Kemudian, pada variabel  moderasi  diuji  menggunakan
MRA.  Hasil  uji  tersebut  menunjukkan nilai  signifikan  yang  lebih  besar  dari standar  yaitu  0,228  >  0,05.  Hal  ini menunjukkan  kecakapan  manajerial tidak  memoderasi  dampak  pandemi COVID-19 terhadap prediksi kebangkrutan. Tabel 4. Hasil Uji Regresi Uji Koefisien Determinasi Tanpa Moderasi Moderasi Nagelkerke R Square 0,356
0,357 Uji Wald Test Dampak Pandemi COVID-19 Kecakapan Manajerial Dampak Pandemi COVID- 19*Kecakapan Manajerial Tanpa Moderasi Moderasi B 0,376 Sig 0,019 B 0,006 -0,060 0,060 Sig 0,541 0,885 0,228
Sumber: data sekunder 2020
Hipotesis  pertama  menyatakan bahwa  dampak  pandemi  COVID-19 berpengaruh  positif  terhadap  prediksi kebangkrutan. Hipotesis pertama didukung  oleh  hasil  pengujian  yang dilakukan dengan melihat hasil dari nilai signifikansi  variabel  dibawah  standar 5%.  Dampak  pandemi  COVID-19 mempengaruhi aktivitas masyarakat dan perusahaan  yang  disebabkan  oleh adanya  kebijakan  pembatasan  sosial.
Wabah COVID-19 mengakibatkan terjadinya  krisis  yang  mencakup  skala besar sehingga menimbulkan ketidakpastian yang tinggi juga. Ketidakpastian yang meningkat disebabkan  karena  adanya  perubahan kebiasaan  dari  sebelum  dan  sesudah adanya pandemi (Alfirdaus & Yuwono,
2020). Krisis yang menimpa perusahaan dapat  menyukarkan  perusahaan  dalam mempertahankan keberlangsungan perusahaan  (Saleh  &  Sudiyatno,  2013). Dampak pandemi COVID-19
mempengaruhi  kondisi  operasional  dan keuangan  perusahaan.  Syafrida et  al . (2020)  menyatakan  bahwa  dampak pandemi COVID-19 berpengaruh terhadap pemenuhan kewajiban perusahaan.  Menurut  Hadiwardoyo (2020) kerugian yang dialami perusahaan  karena  dampak  pandemi COVID-19 mempengaruhi kondisi kinerja  perusahaan.  Pernyataan  tersebut juga  didukung  oleh  penelitian  Thata (2020)  yang  menyatakan  bahwa  akibat yang  disebabkan  pandemi  COVID-19 berpengaruh  terhadap  keberlangsungan suatu  perusahaan.  Selanjutnya,  Yamali & Putri (2020) juga menyatakan dampak pandemi  COVID-19 mempengaruhi kebangkrutan  perusahaan.  Perusahaan  - perusahaan  yang  terganggu  karena adanya  dampak  pandemi  COVID-19 dapat  mendorong  perusahaan  menuju kebangkrutan.  Ketidakpastian  kapan berakhirnya  pandemi  COVID-19dapat menyebabkan  bertambahnya  jumlah
potensi  kebangkrutan  karena  kerugian yang akan dialami perusahaan.
Hipotesis kedua penelitian adalah kecakapan manajerial memperlemah dampak pandemi COVID-19 terhadap prediksi perusahaan.  Hasil  dari  pengujian hipotesis  kedua  tidak  mendukung hipotesis  penelitian.  Interaksi  antara dampak  pandemi  COVID-19  dengan histori  kecakapan  manajerial  tidak memperlemah dampak pandemi COVID-19 terhadap prediksi kebangkrutan.  Nasution et  al .  (2020) menjelaskan pandemi COVID-19 mendatangkan  risiko  buruk  terutama bagi  dunia  usaha  seperti  dari  sisi perdagangan,  pariwisata  dan  investasi. Pernyataan tersebut juga didukung oleh Ropidin  &  Riyanto  (2020)  yang menyatakan  banyak  perusahaan  yang mengalami  kebangkrutan  dan  kolaps karena  terimbas  pandemi.  Krisis  yang terjadi menyebabkan banyak ketidakpastian yang akan terjadi sehingga perlu adanya penyesuaian yang besar juga supaya tetap efektif.  Manajer sulit merespon secara langsung mengenai  permasalahan  yang  terjadi karena  belum  pernah  ada  rencana penanganan krisis seperti ini. D’Auria & Smet  (2020)  menyatakan  manajer  tidak mampu  memberikan  keputusan  dalam penanganan dengan waktu yang singkat karena  krisis  pandemi  COVID-19 menimbulkan banyak kejadian atau hal- hal  yang  baru.  Histori  kinerja  manajer yang  cakap  sebelum  terjadi  pandemi belum  pasti  dapat  mengantisipasi permasalahan
perusahaan yang disebabkan  dari  pandemi  COVID-19. Dampak  pandemi  COVID-19  yang meningkat dapat menyebabkan keterbatasan  tindakan  yang  dilakukan oleh  manajer  sehingga  menghambat manajer dalam pengambilan keputusannya.  Seviana  &  Kristanto (2020) menyatakan bahwa
ketidakpastian  lingkungan  membawa dampak  bagi  para  manajer  dalam menelusuri dan memahami perubahan di lingkungan. Sehingga, dengan maraknya dampak pandemi COVID-19 menyebabkan histori kecakapan manajerial  tidak  dapat  memperlemah dampak  pandemi  COVID-19 terhadap prediksi kebangkrutan di suatu perusahaan. PENUTUP Kesimpulan Berdasarkan  hasil  penelitian menunjukkan kesimpulan bahwa dampak pandemi COVID-19 berpengaruh  positif  terhadap  prediksi kebangkrutan,  tetapi  histori  kecakapan manajerial  tidak  dapat  memoderasi dampak  pandemi  COVID-19 terhadap prediksi  kebangkrutan.  Hasil  penelitian ini  mendukung  penelitian  Yamali  & Putri  (2020)  yang  menyatakan  bahwa dampak pandemi COVID-19 mempengaruhi kebangkrutan perusahaan.  Penelitian  juga  didukung oleh  Thata  (2020)  menyatakan  bahwa keberlangsungan perusahaan dapat terancam  di  masa  pandemi  COVID-19 . Hal  ini  dapat  dilihat  dengan  adanya kebijakan  pembatasan  sosial  dari pemerintah dan terjadinya krisis
ekonomi,  kemudian  adanya  penurunan daya beli masyarakat, serta pengambilan keputusan  yang  kurang  tepat  oleh manajer  di  masa  pandemi  COVID-19. Kemudian,  penelitian  ini  juga  sejalan dengan  D’Auria  &  Smet  (2020)  yang menjelaskan  ketidakmampuan  manajer dalam  pengambilan  keputusan  dengan waktu yang singkat karena ketidakpastian yang terjadi. Saran
Hasil penelitian ini berkontribusi pada  penelitian  –  penelitian literature dengan menambahkan bagaimana peran histori  kecakapan  manajerial  yang menunjukkan  bahwa  manajemen  yang
terbukti cakap di tahun sebelum adanya pandemi belum tentu mampu menghadapi  dampak  pandemi  COVID- 19 dalam mempertahankan kesejahteraan  perusahaan.  Selanjutnya, penelitian ini juga menyarankan kepada investor supaya berinvestasi di perusahaan  manufaktur  yang  tidak terdampak  pandemi  ataupun  yang memiliki  dampak  pandemi  COVID-19 sedikit. Keterbatasan penelitian ini adalah adanya data keterbukaan informasi  terkait  dampak  pandemi COVID-19  yang  tidak  secara  rutin dilaporkan  dan  bahkan  ada  juga  yang tidak  melaporkan  sehingga  dapat memberikan  risiko  ketidakmampuan dalam  menjelaskan  kondisi  dampak pandemi  COVID-19  yang  sebenarnya dirasakan  oleh  perusahaan  manufaktur. Saran  untuk  penelitian  selanjutnya diharapkan  menggunakan  pendekatan lainnya  seperti  pendekatan  analisis laporan  kinerja  perusahaan.  Laporan tersebut  berisikan  pencapaian  dan kinerja  perusahaan  sehingga  dengan demikian  dapat  merefleksikan  besar kecilnya  dampak  pandemi  COVID-19 terhadap suatu perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustino,  M.  R.,  Perdana,  R.  C., Hartawan,  D.,  Suyoso,  Y.  A.,  & Sari,  R.  (2020).  Adaptasi  dan Kebiasaan  Baru  Human  Resource Department  di  Masa  Pandemik Covid-19. Business  Innovation and  Entrepreneurship  Journal ,
2 (3), 201–204. Alfirdaus, L. K., & Yuwono, T. (2020). Pandemi Covid-19 dan Pendekatan Kebijakan Multikrisis: Sebuah  Refleksi  Teoritis. Jurnal Ilmiah  Ilmu  Pemerintahan , 5 (2),
1–11.
Ariantika, E. N., & Geraldina, I. (2019).
Implikasi  Kecakapan  Manajerial
pada  Laporan  Keberlanjutan  dan Kinerja Perusahaan. Jurnal Dinamika  Akuntansi  Dan  Bisnis , 6 (1), 39–50.
Azlina,  Y.  (2020).  Analisis  Kinerja
Keuangan Dengan Metode Altman
Z-Score  Pada  PT  Panorama Sentrawisata  TBK. Jurnal  Akrab Juara , 5 (4), 10. D’Auria,  G.,  &  Smet,  A.  De.  (2020). Kepemimpinan  di  masa  krisis : Menghadapi  wabah  virus  corona dan  tantangan  di  masa  depan. McKinsey Houston , 7. Demerjian,  P.,  Lev,  B.,  &  Mcvay,  S.
(2012).  Quantifying  Managerial Ability :  A  New  Measure  and
Validity  Tests. Institute  for Operations  Research  and  the Management Sciences (INFORMS)  INFORM  is  Located in  Maryland,  USA  Management , 58 (7), 1229–1248.
Gitman,  L.  J.,  &  Zutter,  C.  J.  (2015). Principles  of  Managerial  Finance 14th Edition. In Pearson Education . Hadiwardoyo,  W.  (2020).  Kerugian Ekonomi Nasional Akibat Pandemi  Covid-19. Journal  of Business  and  Enterpreneurship ,
2 (2), 83–92.
Hanoatubun,  S.  (2020).  Dampak
Pandemi  COVID-19  terhadap Perekonomian Indonesia. Jurnal of Education, Psychology and Counseling , 2 (1), 146–153. Hardilawati,  W.  L.  (2020).  Strategi Bertahan  UMKM  di  Tengah Pandemi Covid-19. Jurnal Akuntansi Dan Ekonomika , 10 (1), 89–98.
Istiqomah,  &  Fitriana,  V.  E.  (2018).
Pengaruh  Kecakapan  Manajerial dan  Kinerja  Keuangan  Terhadap Manajemen  Laba. Jurnal  Riset
Akuntansi  Dan  Keuangan , 9 (2), 204–221.
Kodriyah,  &  Putri,  R.  F.  (2019). Pengaruh  Perencanaan  Pajak  Dan Kecakapan  Manajerial  Terhadap Manajemen Laba. Jurnal Akuntansi , 6 (1), 55-68.
Kurniawan,  M.  A.,  Hariadi,  K.  E.,
Sulistyaningrum,  W.  O.,  & Kristanto,  A.  B.  (2021).  Pandemi COVID-19 dan Prediksi Kebangkrutan :  Apakah  Kondisi Keuangan Sebelum 2020 Berperan ? Jurnal  Akuntansi , 13 (1), 12–22.
Li,  J.  (2012).  Prediction  of  Corporate Bankruptcy  from  2008  Through 2011. Journal  of  Accounting  and Finance , 12 (1), 31–41.
Masdiantini,  P.  R.,  Made,  N.,  & Warasniasih,  S.  (2020).  Laporan Keuangan dan Prediksi Kebangkrutan  Perusahaan. Jurnal Ilmiah Akutansi , 5 (1), 196–220. Melia,  Y.,  &  Deswita,  R.  (2018). Analisis  Prediksi  Kebangkrutan Dengan  Menggunakan  Metode. Jurnal  Akuntansi  Keuangan  Dan Bisnis , 13 (1), 71–80.
Muflifah,  T.  (2015).  Penggunaan Metode  Altman  Z  -Score  Untuk Memprediksi  Kebangkrutan  Pada Perusahaan  Food  and  Beverage Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia.  In Universitas  PGRI Yogyakarta . Nasution, D. A. D., Erlina, E., & Muda, I.  (2020).  Dampak  Pandemi COVID-19 terhadap Perekonomian  Indonesia. Jurnal Benefita , 5 (2), 212–224. Ng, S., & Daromes, F. E. (2016). Peran Kemampuan  Manajerial  Sebagai Mekanisme  Peningkatan  Kualitas Laba  dan  Nilai  Perusahaan  (The Role  of  Managerial  Ability  as  a Mechanism  to  Improve  Earnings
Quality  and  Firm  Value). Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Indonesia , 13 (2), 174–194.
Pakpahan, A. K. (2020). COVID-19 dan Implikasi  Bagi  Usaha  Mikro, Kecil, dan Menengah. In Universitas Katolik Parahyangan . Primasari, N. S. (2017). Analisis Altman
Z-Score, Grover Score, SPringate, dan  Zmijewki  Sebagai  Signaling Financial  Distress  (Studi  Empiris Industri Barang-Barang Konsumsi di  Indonesia). Accounting  and Management Journal , 1 (1), 23–43. Putri,  R.  K.,  Sari,  R.  I.,  Wahyuningsih, R.,  &  Meikhati,  E.  (2020).  Efek Pandemi Covid-19: Dampak Lonjakan  Angka  PHK  Terhadap Penurunan Perekonomian di Indonesia. Jurnal  Bismak , 1 (1),
50–55. Ropidin, & Riyanto, S. (2020). Dampak Pemutusan  Hubungan  Kerja  Pada Perusahaan Farmasi Terkait Covid-19 Indoensia. Jurnal Syntax Transformation , 1 (5), 167–174.
Saleh,  A.,  &  Sudiyatno,  B.  (2013).
Pengaruh  Rasio  Keuangan  untuk Memprediksi Probabilitas Kebangkrutan  pada  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Jurnal Dinamika Akuntansi Keuangan  Dan  Perbankan , 2 (1), 82–91. Seviana,  A.  A.,  &  Kristanto,  A.  B. (2020). Ketidakpastian Lingkungan dan Tendensi
Agresivitas  Pelaporan  Keuangan versus  Pajak:  Efek  Moderasi Kecakapan  Manajerial. Jurnal
Ilmiah  Akuntansi  Dan  Humanika ,
10 (1), 1–11.
Susilawati,  E.  (2019).  Analisis  Prediksi Kebangkrutan  Dengan  Model Altman  Z-Score  Pada  Perusahaan Semen Yang Terdaftara DIi Bursa Efek  Indonesia  Periode  2012  - 2018. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi Dan Keuangan , 2 (1), 1–12. Syafrida, Safrizal, & Suryani, R. (2020).
Pemutusan Hubungan Kerja Masa Pandemi  Covid-19  Perusahaan Terancam Dapat Dipailitkan. Journal of Law , 3 (1), 19–30. Thata,  A.  F.  (2020).  Dampak  Covid-19 Terhadap  UMKM  di  Indonesia. Jurnal Brand , 2 (1), 147–153. www.idx.co.id.(2020).
Keterbukaan Informasi .  Keterbukaan  Informasi BEI. Yamali,  F.  R.,  &  Putri,  R.  N.  (2020). Dampak Pandemi Covid-19 Terhadap  Ekonomi  Indonesia. Journal of Economics and Business , 4 (2), 384–388. Yulia,  A.,  &  Triyonowati.  (2013). Analisis  Kebangkrutan  Metode Altman  Z-Score  Pada  Perusahaan Rokok  Go  Public. Jurnal  Ilmu  & Riset Manajemen , 2 (3), 1–21.