JIGE 4 (4) (2024) 2528-2540

## JURNAL ILMIAH GLOBAL EDUCATION
ejournal.nusantaraglobal.ac.id/index.php/jige

## PENGARUH PERPUTARAN PIUTANG, PERPUTARAN PERSEDIAAN, PERPUTARAN  UTANG,  DAN  SIKLUS  KONVERSI  KAS  TERHADAP PROFITABILITAS
Hermanto 1* , Fullysa Chohan 1 1 Universitas Esa Unggul , Jakarta , Indonesia

## History Article

## Article history:
Received July 27, 2023 Approved December 10, 2023

## ABSTRACT
This  study  aims  to  identify  the  effect  of  working  capital components  such  as  accounts  receivable  turnover,  inventory turnover,  debt  turnover,  and  the  cash  conversion  cycle  on profitability. The research data uses financial reports for food and beverage  sector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange (IDX) for the 2017-2021 period. The statistical tool used is  Stata  with  secondary  data  types.  The  result  of  this  research indicates  that  inventory  turnover  and  the  cash  conversion  cycle has  a  negative  effect  on  profitability,  while  debt  turnover  has  a positive  effect  on  profitability  and  accounts  receivable  turnover has no effect on profitability. The board of management needs to manage  working  capital  efficiently  to  maintain  the  company’s sustainability.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  ditujukan  untuk  mengidentifikasi  pengaruh komponen  modal  kerja  seperti  perputaran  piutang,  perputaran persediaan,  perputaran  utang  dan  siklus  konversi  kas  terhadap profitabilitas. Adapun data penelitian menggunakan data laporan keuangan  perusahaan  sektor  makanan  dan  minuman  yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2021. Alat statistik yang digunakan adalah Stata dengan jenis data sekunder. Hasil  dari  riset  ini  menunjukkan  bahwa  perputaran  persediaan dan  siklus  konversi  kas  berpengaruh  negatif  terhadap profitabilitas,  sementara  perputaran  utang  berpengaruh  positif terhadap profitabilitas dan perputaran piutang tidak berpengaruh

## Keywords:
Account Receivable’s Turnover, Cash conversion  Cycle,  Debt Turnover, Inventory Turnover,  Profitability, Working Capital
terhadap  profitabilitas.  Manajemen  perusahaan  perlu  melakukan pengelolaan  modal  kerja  dengan  efisien  untuk  menjaga keberlangsungan perusahaan.
© 2023 Jurnal Ilmiah Global Education
* Corresponding author email: Hermanto@esaunggul.ac.id

## PENDAHULUAN
Menurut  Badan  Pusat  Statistik  (BPS),  Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  sektor  industri makanan  dan  minuman  nasional  yang  dihitung  berdasarkan  harga  berlaku  mencapai  1,12 kuadriliun pada tahun 2021 dimana berarti terlah terjadi peningkatan sebanyak 2,54% dari tahun 2020  ke  tahun  2021  (Kemenkeu,  2022).  Kemenperin  (2022)  mencatat  bahwasanya  ekspansi sektor makanan dan minuman berkontribusi signifikan terhadap perkembangan ekonomi global. Karena persaingan yang meningkat, pendapatan bisnis makanan dan minuman menurun seiring bertambahnya  jumlah  mereka  (Syahzuni  &  Jimmy,  2022).  Industri  makanan  dan  minuman memberikan kontribusi yang signifikan terhadap perekonomian nasional  (Hermanto & Puspita, 2022).
Manajemen modal kerja yang didistribusikan secara efisien dengan analisis modal kerja yang tepat dapat mewujudkan penggunaan yang optimal alhasil mampu menaikkan keuntungan perusahaan  (Vijayalakshmi  &  Deepika,  2021).  Profitabilitas  menjadi  ukuran  prioritas  bagi perusahaan karena menjadi indikator kinerja perusahaan dalam memperoleh laba (Agustiningsih & Septiani, 2022). Modal kerja menjadi salah satu faktor penggerak dalam melakukan kegiatan operasional  dan  perusahaan  akan  mengalami  kesulitan  dalam  menjalankan  operasional  sehari- hari jika modal kerja tidak mencukupi (Kurniawan et al., 2021). Mengoptimalkan aset lancar dan sumber  pembiayaannya  sangat  penting  bagi  perusahaan  dalam  mempertahankan  eksistensinya, akan tetapi bukti empiris dari industri makanan dan  minuman mengenai implikasi  manajemen modal kerja terhadap profitabilitas masih sangat sedikit dan beragam (Hakan & Sebnem, 2023).
Ketika  perusahaan  makanan  dan  minuman  menjual  produk  secara  kredit,  maka perusahaan  akan  mendapatkan  piutang  dimana  pembayarannya  tergantung  pada  ketentuan pembayaran  yang  disepakati  bersama  (Musa  et  al.,  2022).  Perputaran  piutang  yang  lebih  cepat tentu  dapat  mengindikasikan  lebih  banyak  uang  masuk  dari  penjualan  kredit,  yang  menaikkan keuntungan (Herison et al., 2020). Perputaran piutang mengacu pada jumlah hari rata-rata sejak penjualan  dilakukan  hingga  penerimaan  pembayaran,  periode  perputaran  piutang  yang  lama berdampak menurunnya profitabilitas karena dapat menaikkan risiko gagal bayar pelanggan dan menyebabkan tergerusnya modal kerja (Hakan & Sebnem, 2023).
Perusahaan makanan dan minuman harus mengelola persediaannya dengan baik, karena stok  persediaan  dapat  mempengaruhi  proses  penjualan  yang  menjadi  sumber  pendapatan terpenting yang dapat mempengaruhi profitabilitas bagi perusahaan (Olaoye et al., 2019). Modal kerja  yang  memadai  memungkinkan  perusahaan  untuk  memenuhi  semua  kewajiban  jangka pendeknya  dan  memiliki  cadangan  yang  mencukupi  untuk  persediaan,  sehingga  kegiatan penjualan dapat berjalan dengan lancar (Kurniawan et al., 2021).
Bila  modal  kerja  belum  memadai  maka  perusahaan  makanan  dan  minuman  dapat melakukan  pengambilan  utang  usaha  untuk  memenuhi  stok  persediaan  bahan  makanan  dan minuman  serta  biaya  operasional  sehari-hari  (Boisjoly  et  al.,  2020).  Perhitungan  kas,  piutang, persediaan dan utang sangat penting dilakukan untuk mendanai operasi bisnis dimana didalam
proses pengelolaannya memperhitungkan  periode perputaran utang yang timbul karena adanya kontrak  dengan  pihak  pemasok  (Lea  et  al.,  2021).  Bila  pembayaran  utang  ditangguhkan, perusahaan dapat mengalami kerugian karena tidak mendapat potongan harga dan menimbulkan resiko menurunnya kepercayaan pemasok (Nguyen et al., 2020).
Siklus  konversi  kas  terhitung  sejak  dikeluarkan  kas  untuk  membeli  persediaan  sampai diterimanya  kembali  kas  hasil  dari  penjualan  yang  dilakukan  guna  mengembalikan  kas  yang telah  dikeluarkan  dengan  tujuan  menaikkan  laba  perusahaan,  semakin  rendah  periode  siklus konversi  kas  akan  semakin  efisien  working  capital  yang  dapat  disediakan  pada  operasional perusahaan  (Arnaldi  et  al.,  2021).  Siklus  Konversi  Kas  digunakan  untuk  mengatur  kebijakan dalam  penagihan  piutang  serta  meninjau  periode  piutang  sampai  dengan  diterima  menjadi  kas kembali karena dalam periode piutang akan menggambarkan berapakah jumlah hari operasional yang membutuhkan pembiayaan (Musa et al., 2022).
Riset sebelumnya yang dilakukan oleh Kwatiah & Asiamah, (2020) membuktikan bahwa: Perputaran Piutang , Perputaran Utang, Perputaran persediaan, siklus konversi kas berpengaruh positif pada ROA. Berdasarkan riset Golas (2020) menemukan model regresi panel, ditunjukkan bahwa memperluas DSI dan CCC memiliki dampak buruk pada ROA, sedangkan memperluas DSO  dan  DPO  memiliki  dampak  yang  menguntungkan  pada  ROA  di  perusahaan  susu.  Riset oleh  Aldubhani  et  al.  (2022)  melaporkan  hubungan  positif  antara  piutang  dan  profitabilitas perusahaan.  Alvarez  et  al.  (2021)  tidak  melaporkan  terdapatnya  hubungan  signifikan  antara piutang dan profitabilitas. Arnaldi et al. (2021) dan Hoang et al. (2021) mengidentifikasi korelasi negatif antara utang dan siklus konversi kas jika dihadapkan pada profitabilitas.  Hogerle et al., (2020)  telah  menemukan  korelasi  positif  pada  siklus  konversi  kas  terhadap  profitabilitas. Sementara  hasil  riset  Ares  et  al.  (2021)  dan  Osazevbaru  et  al.  (2021)  tidak  ada  korelasi  yang signifikan  secara  statistik  diantara  siklus  konversi  kas  dan  profitabilitas,  akan  tetapi  berbeda dengan penelitian Hakan & Sebnem (2023) yang menemukan korelasi negatif antara profitabilitas dan  siklus  konversi  kas.  Namun  demikian,  riset  ini  diwujudkan  bertujuan  agar  dapat  melihat pengaruh  perputaran  piutang,  perputaran  persediaan,  perputaran  utang  dan  siklus  konversi  kas apakah  memberikan  pengaruh  negatif  atau  positif  jika  dihadapkan  pada  profitabiliitas  dengan menggunakan  objek  penelitian  perusahaan  sektor  makanan  dan  minuman  di  Indonesia  yang terdaftar di BEI periode 2017-2021.
Tujuan  riset  ini  untuk  mengkaji  bagaimana  beberapa  proses  bisnis  seperti  perputaran piutang,  persediaan,  dan  utang  dapat  berpengaruh  pada  keuntungan,  hal  ini  bertujuan memberikan informasi terkait pentingnya laporan keuangan dalam pengembangan pengetahuan bagi  manajemen  perusahaan  dalam  pengelolaan  modal  kerja  untuk  mewujudkan keberlangsungan jalannnya bisnis pada perusahaan manufaktur khususnya sektor makanan dan minuman.

## METODE PENELITIAN
Kelangsungan  hidup  perusahaan  bergantung  pada  sifat  dan  struktur  industrinya,  bila tidak dapat mengikuti persaingan, maka posisi bisnis dapat cepat  tergantikan oleh pesaing, laba bersih  dibagi  dengan  total  aset  merupakan  indikator  profitabilitas  yang  baik  (Porter,  1980). Tujuan  utama  perputaran  piutang  ialah  untuk  menyediakan  kerangka  kerja  terpadu  untuk menganalisis  pilihan  kebijakan  piutang  dengan  mengenali  lima  fungsi  yang  harus  dijalankan dalam proses pemberian kredit, penilaian risiko kredit, pembiayaan piutang, penagihan piutang, dan  penanggungan  risiko  kredit  dimana  pengukurannya  dengan  membandingkan  rata-rata piutang  usaha  terhadap  penjualan  lalu  dikalikan  jumlah  hari  dalam  setahun  (Mian  &  Smith, 1992). Perhitungan perputaran persediaan membantu investor untuk memahami berbagai aspek
operasi  perusahaan  dan  posisi  keuangan,  seperti  seberapa  efisien  perusahaan  mengelola inventarisnya,  seberapa  cepat  perusahaan  dapat  mengubah  inventaris  menjadi  uang  tunai, seberapa  menguntungkan  penjualan  perusahaan,  dan  seberapa  mampu  perusahaan membayarkan kewajiban, Menghitung persediaan rata-rata sebagai persentase dari harga pokok penjualan  dan  kemudian  mengalikannya  dengan  jumlah  hari  dalam  setahun  menghasilkan ukuran  perputaran  persediaan  (Weygandt  et.al.,  1987).  Days  Payable  Outstanding  (DPO) digunakan  untuk  mengukur  periode  utang  dengan  membandingkan  rata-rata  utang  usaha terhadap harga pokok penjualan dikalikan 365 hari (Hanneke et al., 1968). Siklus Konversi Kas, dihitung  dengan  menambahkan  perputaran  piutang  ke  perputaran  persediaan  dan  kemudian mengurangkan  perputaran  utang,  merupakan  metrik  yang  disarankan  untuk  mengevaluasi manajemen modal kerja perusahaan (Richards & Laughlin, 1980).
Pengukuran pada riset ini mengukur hubungan sebab akibat atau kausalitas eksplanatori antara  variabel  terikat  dan  variabel  bebas  dalam  metode  kuantitatif  menggunakan  Regression Analysis dengan persamaan sebagai berikut :
Y = α - β 1 .AR - β 2 .INV - β 3, AP - β 4, CCC + ε
Keterangan:
 = Konstanta Y = Profitabilitas AR = Piutang Usaha
INV = Perputaran Persediaan
AP
= Perputaran Utang
CCC  = Siklus Konversi Kas
 = Error
Data  penelitian  ini  bersumber  pada  laporan  keuangan  dari  15  perusahaan  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode  2017-2021  dengan  total sampel sebanyak 75 perusahaan. Informasi yang digunakan dalam riset ini diperoleh dari website Bursa  Efek  Indonesia  (www.idx.co.id).  Metode purposive  sampling digunakan,  dengan  kriteria perusahaanyang  bergerak  dalam  industri  makanan  dan  minuman  yang  mempublikasikan  secara lengkap  laporan  keuangannya  untuk  periode  tahun  2017-2021,  dan  membukukan  laba.  Alat statistik yang digunakan adalah Stata, meliputi uji deskriptif, uji normalitas, uji autokorelasi, uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas, uji simultan, uji parsial dan uji adjusted R square . Waktu penelitian dimulai dari Maret 2023 sampai dengan Agustus 2023.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 6. Uji Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ROA 50 -4.2081 -0.6411 -2.4203 0.7589 AR 50 3.0193 4.9349 3.8414 0.4232 INV 50 3.3677 4.5937 4.0880 0.2847 AP 50 2.3894 4.5953 3.6034 0.4542 CCC 50 3.7068 5.7177 4.2943 0.4096

## Hermanto & Chohan / Jurnal Ilmiah Global Education 4 (4) (2023)
Uji Statistik Deskriptif , apabila dilihat dari tabel 6 terdapat keseluruhan data (Obs) sebanyak 50 data.  Dari  hasil  uji  di  atas,  variabel  dependen  yaitu  Profitabilitas  (ROA)  yang  memperlihatkan nilai  minimum  sebesar  -4,2081  pada  PT.  Budi  Starch  &  Sweetener,  Tbk  tahun  2018,  nilai maksimum sebesar -0,6411 pada PT Multi Bintang Tbk tahun 2017 dan nilai rata-rata sebesar - 2,4203  serta  nilai  standar  deviasi  sebesar  0,7589.  Perbedaan  nilai  ini  dapat  dikarenakan beragamnya jumlah hari pelaporan yang dilakukan perusahaan setiap tahunnya. Setiap kenaikan laba  bersih  perusahaan  dipengaruhi  oleh  total  aset  yang  ada  pada  perusahaan  sampel.  Untuk variabel Perputaran piutang (AR) memperlihatkan nilai minimum sebesar 3,0193 pada PT. Ultra Jaya Milk Industry & Trading Company, Tbk. tahun 2020, nilai maksimum sebesar 4,9349 pada PT. Ultra Jaya Milk Industry & Trading Company, Tbk tahun 2021 diartikan bahwa perusahaan tersebut  terindikasi  melakukan  perputaran  piutang  selama  periode  tahun  pengamatan  dan  nilai rata-rata  sebesar  3,8414  serta  nilai  standar  deviasi  sebesar  0,4232.  Perbedaan  nilai  ini  dapat dikarenakan  beragamnya  utang  dan  ekuitas  yang  dihasilkan  dari  tahun  ke  tahun.  Hal  ini membuktikan  secara  rata-rata  perusahaan  di  penelitian  ini  seharusnya  masih  dapat dimaksimalkan  dalam  menagih  piutang  untuk  menghasilkan  profit.  Untuk  variabel  Perputaran persediaan (INV) memperlihatkan nilai minimum sebesar 3,3677 pada PT. Delta Djakarta, Tbk tahun  2019,  nilai  maksimum  sebesar  4,5937  pada  PT.  Akasha  Wira  International,  Tbk  tahun 2017 dan nilai rata-rata sebesar 4,0880 serta nilai standar deviasi sebesar 0,2847. Perbedaan nilai ini dapat dikarenakan beragamnya utang dan ekuitas yang dihasilkan dari tahun ke tahun. Ketika semakin tinggi tingkat perputaran, semakin cepat tingkat perputaran dan semakin pendek waktu modal  terikat  pada  persediaan.  Untuk  variabel  perputaran  utang  (AP)  memperlihatkan  nilai minimum sebesar 2,3894 pada PT. Wilmar Cahaya Indonesia, Tbk tahun 2018, nilai maksimum sebesar 4,5953 pada PT Akasha Wira International tahun 2017 dan nilai rata-rata sebesar 3,6034 serta  nilai  standar  deviasi  sebesar  0,4542.  Perbedaan  nilai  yang  dihasilkan  dapat  dikarenakan beragamnya  jumlah  persediaan  yang  digunakan  setiap  tahunnya  dan  juga  dapat  dikarenakan beragamnya  jumlah  beban  pokok  penjualan  setiap  tahunnya.  ini  menunjukkan  rata-rata perputaran utang berbeda jauh antara satu dan lainnya. Dari hasil statistik di penelitian ini pada perusahaan  dapat  menggambarkan  profitabilitas  perusahaan  dapat  dipengaruhi  oleh  jumlah hutang yang perusahaan miliki. Untuk variabel Siklus Konversi Kas (CCC) memperlihatkan nilai minimum  sebesar  3,70684  pada  PT.  Wilmar  Cahaya  Indonesia,  Tbk  tahun  2020,  nilai maksimum  sebesar  5,7177  pada  PT. Delta Djakarta, Tbk tahun  2021 dan  nilai  rata-rata  sebesar 4,2943  serta  nilai  standar  deviasi  sebesar  0,4096.  Perbedaan  nilai  yang  dihasilkan  dapat dikarenakan  beragamnya  jumlah  hari  pada  periode  perputaran  piutang,  perputaran  persediaan dan perputaran utang setiap tahun.
Uji Normalitas , dengan Uji Skewness and Kurtosis yang terlihat pada tabel 7 menggambarkan nilai Prob > Chi2 lebih dari 0,05 yaitu sebesar 0,3667 yang berarti data telah dinyatakan normal.
Tabel 7. Uji Normalitas – Skewness and Kurtosis

## Hermanto & Chohan / Jurnal Ilmiah Global Education 4 (4) (2023)
Uji  Autokorelasi , pada data awal diperoleh nilai Durbin Watson (DW) 1.9943 maka dilakukan transformasi  untuk  keseluruhan  variabel  maka  nilai Durbin  Watson (DW)  dengan  hasil  yang disajikan pada tabel 8 menunjukkan nilai DW sebesar 1,9943, dimana nilai tersebut lebih rendah dari  nilai  dU  1,7689 dan lebih tinggi  dari  nilai (4-dU)  yaitu  sebesar 2,2311 sehingga  data  pada kajian ini terdeteksi telah terbebas dari gejala autokorelasi.
Tabel 8. Uji Autokorelasi – Prais-winsten
Uji  Multikolinearitas ,  hasil  pada  tabel  9  memperlihatkan  nilai mean VIF  sebesar  1,30.  Angka 1,30 bernilai lebih kecil dari 10, dimana ketentuan dari uji multikolinearitas adalah jika nilai mean VIF berada di bawah angka 10 maka data terbebas dari gejala multikolinearitas.
Tabel 9. Uji Multikolinearitas – Run Test
Uji  Heteroskedastisitas ,  menggunakan Breusch-Pagan/Cook-Weisberg  test dengan  nilai  Prob  > Chi2  di  atas  angka  5%  (0,05).  Pada  tabel  10  nilai  Prob  >  Chi2  dari  data  ini  sebesar  0,5727 sehingga dapat dinyatakan bahwa data pada riset ini sudah homoskedastisitas atau tidak terjadi gejala heteroskedastisitas.

## Hermanto & Chohan / Jurnal Ilmiah Global Education 4 (4) (2023)
Tabel 10. Uji Heterokedastisitas - Breusch-Pagan/Cook-Weisberg
Uji  Simultan (Uji f) , nilai signifikansi Prob > F adalah 0,0081 artinya secara serempak variabel independen  mempengaruhi  variabel  dependen  dengan  signifikan.  Oleh  karena  itu  hasil  pada kajian  ini  menyatakan  bahwa  secara  simultan  AR,  INV  dan  AP  serta  CCC  berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas (ROA).
Tabel 11. Uji Simultan, Uji Parsial, dan Uji Adjusted R 2 Uji Parsial Beta Signifikansi Hipotesis Hasil AR → ROA 0.0361 0.795 - Ditolak INV → ROA -0.5776 0.000 - Diterima AP → ROA 0.4669 0.001 - Ditolak CCC → ROA -0.3419 0.014 - Diterima
Uji  Parsial  (Uji  t) ,  Jika  merujuk  hasil  pada  tabel  11  ditunjukkan  variabel  INV,  AP  dan  CC menghasilkan  nilai  signifikansi  di  bawah  0,05  yang  mengartikan  INV,  AP  dan  CCC  secara parsial  mempengaruhi  Profitabilitas , sedangkan  variabel  AR  menghasilkan  nilai  signifikansi  di atas 0,05 yang mengartikan AR secara parsial tidak mempengaruhi Profitabilitas. Terdapat nilai beta yang menunjukkan INV dan CCC mempengaruhi Profitabilitas secara signifikan dan dengan hasil  negatif  dan  terdapat  nilai beta yang  menunjukkan  AP  mempengaruhi  Profitabilitas  secara signifikan  dan  dengan  hasil  positif,  sedangkan  AR  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Profitabilitas.
Uji  Adjusted  R 2 , Pengujian  ini  menggunakan  hasil Adjusted R square dari  pengolahan  data dengan  aplikasi  Stata.  Apabila  hasil  tersebut  tinggi  artinya  variabel-variabel  bebas  dapat menjelaskan  variabel  terikat  secara  kuat.  Hasil  yang  diperoleh  dari  pengujian  lampiran menunjukan adjusted  R 2 sebesar  0.3379  atau  33.79%  yang  artinya  variabel  Perputaran  piutang, Perputaran  persediaan  dan  perputaran  utang  dan  siklus  konversi  kas  mampu  menjelaskan profitabilitas.

## Hermanto & Chohan / Jurnal Ilmiah Global Education 4 (4) (2023)
Analisis  Regresi  Linear  Berganda ,  berdasarkan software statistik  dapat  dijabarkan  sebagai berikut:
4,728 ROA = 3,534 + 0,036AR - 0,578INV + 0,467AP - 0,342CCC + 1,611 ε
Persamaan  regresi  tersebut  menunjukkan  bahwa  konstanta  sebesar  3,534.  Koefisien Perputaran  piutang  mengalami  kenaikan  sebesar  0,036  jika  terjadi  perubahan  sebesar  1%  pada Perputaran  piutang  maka  akan  terjadi  meningkat  sebesar  0,036  pada  Profitabilitas.  Pada Perputaran persediaan terjadi kenaikan sebesar 0,578 jika Perputaran persediaan berubah sebesar 1%  maka  Profitabilitas  akan  menurun  sebesar  0,578.  Perputaran  utang  mengalami  kenaikan sebesar  0,467  jika  perputaran  utang  mengalami  perubahan  1  kali  maka  Profitabilitas  akan meningkat  sebesar  0,467.  Pada  Siklus  Konversi  kas  terjadi  kenaikan  sebesar  0,342  jika  Siklus Konversi kas berubah sebesar 1% maka Profitabilitas akan menurun sebesar 0,342.

## Diskusi

## Pengaruh Perputaran Piutang terhadap Profitabilitas
Berlandaskan  olah  data  statistik  telah  menunjukkan  bahwa  periode  perputaran  piutang tidak  memberikan  pengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Dengan  hasil  ini  membuktikan bahwa  perusahaan  di  sektor  makanan  dan  minuman  lebih  banyak  menerima  penjualan  secara tunai  dibanding  secara  kredit.  Hal  ini  juga  didukung  dengan  laporaan  keuangan  perusahaan dimana  posisi  kas  lebih  tinggi  dari  piutang  usaha.  Penjualan  tunai  sangat  menguntungan  bagi perusahaan  karena  perusahaan  dapat  memperoleh  pendapatan  secara  langsung  alhasil  dana dapat segera digunakan kembali untuk membiayai operasional sehari-hari atau menginvestasikan kembali ke dalam bisnis.
Penerimaan  secara  tunai  tentunya  lebih  menguntungkan  bila  dibandingkan  dengan penjualan  kredit,  dimana  perusahaan  harus  menunggu  waktu  tertentu  untuk  menerima pembayaran sementara penjualan tunai memberikan akses cepat terhadap aliran kas. Selain  itu penjualan  secara  tunai  juga  dapat  mengurangi  resiko  kredit  atau  resiko  piutang  tidak  tertagih yaitu resiko dimana pelanggan tidak melakukan pembayaran tagihan pada waktu yang disepakati atau  bahkan  tidak  lagi  membayarkan  apapun.  oleh  karena  itu  tidak  jarang  perusahaan menawarkan diskon bagi klien yang melakukan pembelian  secara tunai. Hal ini didukung oleh Dissanayake, (2019) dan Yin, (2021) yang pada risetnya melaporkan periode perputaran piutang tidak mempengaruhi signifikan terhadap profitabilitas perusahaan.

## Pengaruh Perputaran Persediaan terhadap Profitabilitas
Perputaran  persediaan  jika  dikorelasikan  terhadap  profitabilitas  memberikan  pengaruh negatif,  ini  menggambarkan  bahwa  dimana  semakin  tinggi  jumlah  hari  pada  periode  konversi persediaan,  maka  profitabilitas  akan  menurun,  sebaliknya  semakin  rendah  periode  perputaran persediaan,  maka  akan  semakin  menaikkan  profitabilitas  perusahaan.  Periode  perputaran persediaan  yang  rendah  mencerminkan  bahwa  terdapat  persediaan  yang  menganggur  dalam waktu  yang  lama.  Semakin  lama  persediaan  disimpan  semakin  tinggi  resiko  kerusakan  dan kadaluwarsa. Dengan mengurangi tingkat persediaan yang tidak terpakai maka perusahaan dapat menaikkan profitabilitas. Dengan perputaran yang tinggi, resiko kerugian akibat kerusakan dapat dikurangi.
Oleh karena itu persediaan sebaiknya dikonversi menjadi kas dengan lebih cepat melalui penjualan rutin sehingga perusahaan memperoleh kas lebih awal dan perusahaan mampu untuk melakukan restock atau  investasi  lebih  awal.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  pihak-pihak perusahaan berhasil mengelola persediaan secara efektif. Manajemen perusahaan harus mampu
mengelola  persediaan  dengan  efisien  guna  mencegah  terjadinya  kerugian  di  perusahaan.  Hasil riset ini didukung atau selaras dengan penelitian yang dilakukan sebelumnya oleh Golas, (2020), Hoang et al, (2021)  dan  Osazevbaru et al , (2021)  menemukan  hubungan  negatif  antara  Periode Perputaran Persediaan terhadap Profitabilitas.

## Pengaruh Perputaran Utang terhadap Profitabilitas
Perputaran utang berdampak positif terhadap profitabilitas perusahaan. Perputaran utang menjelaskan  jumlah  rata-rata  hari  yang  diperlukan  perusahaan  untuk  membayarkan  kembali kepada  pemasok.  Profitabilitas  meningkat  ketika  perusahaan  menangguhkan  pembayaran utangnya dan menurun ketika utang dilunasi lebih cepat. Hal ini dikarenakan perputaran utang mencerminkan  penggunaan  modal  pinjaman  oleh  perusahaan  untuk  membiayai  operasional perusahaan.  Bila  penggunaan  utangnya  dapat  dilakukan  dengan  bijak  maka  perusahaan  dapat memanfaatkan  efek  leverage  yang  menguntungkan  dimana  bunga  yang  harus  dibayarkan  lebih rendah dari tingkat pengembalian yang diperoleh melalui hasil investasi yang dilakukan dengan menggunakan  dana  tersebut.  Investasi  dapat  dilakukan  dengan  membeli  mesin  baru  atau memproduksi produk baru.
Investasi  dalam  mesin  baru  atau  produksi  produk  baru  dapat  membantu  perusahaan mengembangkan  dan  memperluas  operasinya  alhasil  perusahaan  dapat  menaikkan  kapasitas produksinya,  memperluas  pasar,  dan  mencapai  pertumbuhan  laba  yang  lebih  tinggi.  Dengan membeli  mesin  baru  memungkinkan  perusahaan  untuk  dapat  mengurangi  biaya  produksi, menaikkan  kualitas  produk,  dan  mempercepat  waktu  produksi.  Hal  ini  bertujuan  agar perusahaan  menjadi  lebih  kompetitif  dan  menciptakan  diversifikasi  produk.  Diversifikasi  dapat membantu perusahaan mengurangi risiko yang terkait dengan ketergantungan pada satu produk atau  pasar  tertentu.  Dengan  memproduksi  produk  baru,  perusahaan  dapat  mengeksplorasi peluang bisnis baru dan mencapai pasar yang lebih luas. Investasi yang cerdas dan strategis dapat menaikkan nilai perusahaan secara keseluruhan baik dari sisi kinerja operasional, efisiensi serta pertumbuhan  perusahaan.  Namun  penting  untuk  turut  memperhatikan  bahwa  penangguhan utang  usaha  harus  dijalankan  dengan  tetap  menjaga  relasi  baik  kepada  pemasok  agar  reputasi perusahaan dan kepercayaan pemasok tetap terjaga. Oleh karena itu manajemen perlu mengelola utang  secara  efisien  namun  efektif  untuk  menjaga  kesehatan  keuangan  perusahaan.  Bila penggunaan  utang  tidak  diatur  dengan  baik  akan  mengakibatkan  terjadi  kegagalan  dalam membayar  utang  sehingga  dapat  menimbulkan  masalah  keuangan.  Utang  yang  terlalu  tinggi dapat  memberikan  beban  keuangan  yang  berat  dan  menaikkan  risiko  kebangkrutan.  Sebelum menginvestasikan uang pinjaman, bisnis harus melakukan riset menyeluruh dan persiapan yang cermat.  Hasil  riset  ini  didukung  oleh  Toy  et  al,  (2022)  dan  Golas,  (2020)  yang  menyatakan bahwa perputaran utang memiliki hubungan positif terhadap profitabilitas.

## Pengaruh Siklus Konversi Kas terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  olah  statistik  mencerminkan  bahwa  siklus  konversi  kas  jika dikorelasikan  terhadap  profitabilitas  memberikan  pengaruh  negatif,  hasil  ini  didukung  oleh temuan  Arnaldi  et  al.  (2021),  Nguyen  et  al.  (2020)  dan  Chowdhury  et  al.  (2018).  Hal  ini menunjukkan  bahwas  ketika  periode  siklus  konversi  kas  bertambah,  maka  profitabilitas  akan menurun.  Bila  Siklus  Konversi  Kas  memakan  waktu  lebih  rendah  mencerminkan  perusahaan dapat menagih piutangnya lebih cepat. Disamping itu, perusahaan juga mampu mengoptimalkan proses penjualan dengan kecepatan yang tinggi, semakin singkat waktu yang dibutuhkan dalam siklus  konversi  kas  maka  semakin  besar  pendapatan  yang  diperoleh  dan  dapat  dimanfaatkan untuk  mendukung  operasional  perusahaan  yang  pada  akhirnya  berdampak  positif  pada profitabilitas.  Maka  teridentifikasi  bahwa  perusahaan  telah  berhasil  mengelola  modal  kerjanya dengan baik.
Perusahaan mampu mengelola stok persediaan yang dilanjutkan dengan penjualan rutin sehingga  stok  persediaan  dapat  terkonversi  menjadi  kas  dalam  periode  waktu  dan  perputaran lebih  cepat.  Selain  itu,  perusahaan  mampu  melakukan  penangguhan  utang  usaha  dengan  tetap menjaga  hubungan  baik  kepada  pemasok  dan  menjaga  reputasi  perusahaan.  Semakin  rendah tingkat siklus konversi kas berarti semakin efisien penggunaan kas dalam perusahaan yang pada akhirnya menghasilkan peningkatan laba.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  riset  ini,  terlihat  bahwa  variabel  Perputaran  Piutang,  Perputaran Persediaan,  Perputaran  Utang,  dan  Siklus  Konversi  Kas  semuanya  mempengaruhi  terhadap Profitabilitas.  Profitabilitas  dipengaruhi  secara  negatif  dan  signifikan  oleh  variabel  perputaran persediaan  dan  siklus  konversi  kas  sedangkan  secara  positif  dan  signifikan  dipengaruhi  oleh variabel perputaran utang.
Untuk mencapai peningkatan laba, perusahaan perlu memberikan perhatian yang cukup pada pengelolaan piutang usaha, persediaan, dan utang usaha guna mencapai CCC yang efektif dan  efisien.  Pada  sebagian  perusahaan,  memiliki  total  asset  yang  besar  dapat  terjadi  karena adanya dominasi piutang dan persediaan yang besar, namun jika perputarannya tidak lancar, hal ini  dapat  menyebabkan  kurangnya  peningkatan  profitabilitas  yang  signifikan.  Selain  mengelola dengan baik aset lancar, perusahaan juga perlu melakukan evaluasi terhadap manajemen modal kerja,  terutama  siklus  konversi  kas,  agar  dapat  menjaga  kelangsungan  perusahaan  (Going Concern).  Dengan  melakukan  evaluasi  ini,  perusahaan  dapat  mengidentifikasi  dan  menangani potensi masalah yang dapat mempengaruhi likuiditas dan kinerja keuangan secara keseluruhan.
Selaras  terhadap  temuan  yang  dibahas  di  atas,  peneliti  merekomendasikan  agar  riset selanjutnya  juga  memperhitungkan  variabel  bebas  lainnya,  seperti  Current  Ratio,  Suku  Bunga, Biaya  Operasional  (BOPO),  DER,  untuk  memberikan  gambaran  yang  lebih  lengkap  dan  luas tentang  faktor-faktor  yang  dapat  memengaruhi  Profitabilitas  dan  membantu  manajemen perusahaan dan investor dalam membuat keputusan yang lebih tepat.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustiningsih,  W.,  &  Septiani,  N.  D.  (2022).  Pengaruh  ukuran  perusahaan,  leverage,  dan profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.  Fair  Value:  Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Dan Keuangan. https://doi.org/10.32670/fairvalue.v5i3.2465
Aldubhani, M. A. Q., Wang, J., Gong, T., & Maudhah, R. A. (2022). Impact of working capital management on profitability : evidence from listed companies in Qatar. Journal of Money and Business, 2(1), 70 – 81. https://doi.org/10.1108/JMB-08-2021-0032
Alvarez, T., Sensini, L., & Vazquez, M. (2021). Working Capital Management and Profitability : Evidence  from  an  Emergent  Working  Capital  Management  and  Profitability :  Evidence from  an  Emergent  Economy.  International  Journal  of  Advances  in  Management  and Economics, 11(1), 32 – 39.
Amidu,  M.,  Coffie,  W.,  &  Acquah,  P.  (2019).  Transfer  pricing,  earnings  management  and  tax avoidance  of  firms  in  Ghana".  Journal  of  Financial  Crime,  26(1),  235 – 259. https://doi.org/10.1108/JFC-10-2017-0091
Ardiansah, T., & Wahyudi, I. (2022). pengaruh manajemen modal kerja terhadap profitabilitas perusahaan. Jurnal Riset Ilmu Akuntansi, 1(3), 1 – 14.
Ares, L. R., Fernandez Lopez, S., & Pazos, D. R. (2021). Impact of working capital management on  profitability  for  Spanish  fish  canning  companies.  Marine  Policy,  130(1),  1 – 10. https://doi.org/10.1016/j.marpol.2021.104583
Arnaldi, A., Novak, B., Roscigno, R., & Zhang, W. (2021). Working Capital Management and Profitability :  Empirical  Evidence.  International  Journal  of  Business  Management  and Economic Research(IJBMER), 12(2), 1911 – 1917.
Bhattacharya,  H.  (2014).  Working  Capital  Management:  Strategies  and  Techniques.  PHI Learning Pvt.
Boisjoly,  R.  P.,  Conine,  T.  E.,  &  McDonald,  M.  B.  (2020).  Working  capital  management: Financial and valuation impacts.
Journal of Business Research. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2019.09.025
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2009).  Fundamentals  of  Financial  Management.  Concise Edition : Cengage Learning.
Chowdhury, A. Y., Alam, M. Z., Sultana, S., & Hamid, K. (2018). Impact of Working Capital Management  on  Profitability:  A  Case  Study  on  Pharmaceutical  Companies  of Bangladesh.  Journal  of  Economics,  Business  and  Management,  6(1),  27 – 35. https://doi.org/10.18178/joebm.2018.6.1.546
Dissanayake.  (2019).  Working  Capital  Management  And  Firm  Performance:  Evidence  From Food And Beverage Sector Of Colombo Stock Exchange.
Ehrhardt,  M.  C.,  &  Brigham,  E.  F.  (2011).  Financial  Management:  Theory  and  Practice-3rd.
South Western : Cengage Learning.
Ernawati,  S.,  Chandrarin,  G.,  &  Respati,  H.  (2019).  Analysis  of  the  Effect  of  Profitability, Company  Size  and  Leverage  on  Tax  Avoidance  (Study  on  Go  Public  Companies  in Indonesia).  International  Journal  of  Advances  in  Scientific  Research  and  Engineering (Ijasre), 5(10), 74 – 80. https://doi.org/10.31695/IJASRE.2019.33547
Fitri, R. A., & Munandar, A. (2018). The Effect of Corporate Social Responsibility , Profitability ,  and  Leverage  toward  Tax  Aggressiveness  with  Size  of  Company  as  Moderating Variable. Binus Business Review, 9(1), 63 – 69. https://doi.org/10.21512/bbr.v9i1.3672
Golas,  Z.  (2020).  Impact  of  working  capital  management  on  business  profitability :  Evidence from the Polish dairy industry. Agricultural Economics (Zem ě d ě lská Ekonomika), 66(6), 278 – 285. https://doi.org/10.17221/335/2019-AGRICECON Hakan,  O.,  &  Sebnem,  Y.  (2023).  Working  capital  management  in  the  food  and  beverage industry :  Evidence  from  listed  European  companies.  Agricultural  Economics (Zem ě d ě lská Ekonomika), 69(2), 78 – 88. https://doi.org/10.17221/383/2022-
AGRICECON
Hanneke,  Mocking,  Geugies,  R.  J.  T.,  Figueroa,  C.  A.,  Groot,  P.  F.  C.,  Marsman,  J.  B.  C., Servaas,  M.  N.,  Steele,  J.  D.,  Schene,  A.  H.,  &  Ruhé,  H.  G.  (1968).  Basic  Financial Management: Text, Problems, and Cases. Brain, 142(8),
2510 – 2522. https://doi.org/10.1093/brain/awz167
Herison,  R.,  Sahabuddin2,  R.,  Azis3,  M.,  &  Azis4,  F.  (2020).  The  Effect  of  Working  Capital Turnover, Accounts Receivable Turnover and Inventory Turnover on Profitability Levels on the Indonesia Stock Exchange 2015-2019. Journal of Psychology and Education.
Hermanto,  H.,  &  Puspita,  I.  (2022).  Pengaruh  perputaran  persediaan,  Capital  Intensity,  dan Leverage terhadap Tax Avoidance dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi.
Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan.
https://doi.org/10.32670/fairvalue.v5i2.2121
Hoang, B.  A. and T. H. Van, Lahiani, A., & Michel, L. (2021). Working capital management and profitability of wine firms in France: an empirical analysis. Int. J. Entrepreneurship and Small Business, 4(3), 368 – 396. https://doi.org/10.1504/IJESB.2020.10032621 Hogerle,  B.,  Charifzadeh,  M.,  &  Ferencz,  M.  (2020).  The  development  of  working  capital management  and  its  impact  on  profitability  and  shareholder  value :  evidence  from Germany. Strategic Management, 25(2), 27 – 39. https://doi.org/10.5937/StraMan2002027H
Indriyanto, E., & Rosmalia, D. D. (2022). The Influence of Company Size and Profitability on Audit  Delay  with  Public  Accounting  Firm  ’  s  Reputation  as  a  Moderating  Variable  ( Empirical Study on Manufacturing Companies in the Consumer Goods Industry Sector
Listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  20.  International  Journal  of  Multidisciplinary Research and Analysis, 05(10), 2579 – 2589. https://doi.org/10.47191/ijmra/v5-i10-03 Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). theory of the firm : managerial behavior , agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(1), 305 – 360.
Kemenkeu.  (2022).  Kondisi  Industri  Pengolahan  Makanan  dan  Minuman  di  Indonesia. kemenkeu.go.id
Kemenperin.  (2022).  Ekspor  Industri  Makanan  dan  Minuman  Raup  USD21,3  Miliar. kemenperin.go.id
Kurniawan,  A.,  Bisri,  B.,  &  Putra,  D.  B.  (2021).  effect  of  profitability  and  working  capital  on company  value  on  food  and  beverage  companies  on  the  indonesia  stock  exchange  in 2015-2019. Journal of Industrial Engineering & Management Research.
Kwatiah,  K.,  &  Asiamah,  M.  (2020).  Working  capital  management  and  profitability  of  listed manufacturing  firms  in  Ghana.  International  Journal  of  Productivity  and  Performance Management, 1(1), 1 – 21. https://doi.org/10.1108/IJPPM-02-2020-0043
Lea,  H.  D.,  Ha,  N.  V.,  &  Huy,  D.  T.  N.  (2021).  Impact  of  Working  Capital  Management  on Business  Performance :  Case  Study  of  Listed  Companies  in  the  Food  and  Beverage Industry in Vietnam. Turkish Journal of Computer and Mathematics Education, 12(11), 5697 – 5706.
Linawati, N., Moeljadi, Djumahir, & Aisjah, S. (2022). The effect of profitability and bank size on  firm  value  sustainability :  The  mediating  role  of  capital  structure.  Investment
Management and Financial Innovations, 19(2), 331 – 343. https://doi.org/10.21511/imfi.19(2).2022.29
Linh, N. T. P., & Mohanlingam, S. (2018). The effects of cash conversion cycle on profitability: An insight into the agriculture and food industries in Thailand. Asian Journal of Business and Accounting. https://doi.org/10.22452/ajba.vol11no1.4
Mian,  S.  L.,  &  Smith,  C.  W.  (1992).  Accounts  Receivable  Management  Policy :  Theory  and Evidence. The Journal of Finance, 47(1), 169 – 200.
Musa, S. J., Success, B. E., & Ibrahim, K. M. (2022). moderating role of board expertise on the effect of working capital management on  profitability of food and beverages companies quoted in nigeria. Journal of Positive School Psychology, 6(6), 10373 – 10385.
Nastiti, P. K. Y., Atahau, A. D. R., & Supramono, S. (2019). working capital management and its  influence  on  profitability  and  sustainable  growth.  Verslas:  Teorija  Ir  Praktika  / Business: Theory and Practice, 20(1), 61 – 68.
Nguyen, A. H., Pham, H. T., & Nguyen, H. T. (2020). Impact of Working Ca pital Management on Firm ’ s Profitability : Empirical Evidence from Vietnam *. Journal of Asian Finance,
Economics and Business, 7(3), 115 – 125.
https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no3.115
Olaoye, F. O., Adekanbi, J. A., & Oluwadare, O. E. (2019). Working Capital Management and Firms  ’  Profitability :  Evidence  from  Quoted  Firms  on  the  Nigerian  Stock  Exchange. Intelligent Information Management, 11(1), 43 – 60. https://doi.org/10.4236/iim.2019.113005
Osazevbaru,  H.  O.,  Aruoren,  E.  E.,  &  Postgraduate,  P.  O.  (2021).  measuring  the  effect  of working  capital  management  on  firms  ’  profitability :  evidence  from  quoted  nigerian companies.  International  Journal  of  Management  (IJM),  12(3),  736 – 743. https://doi.org/10.34218/IJM.12.3.2021.071
orter, M. E. (1980). Industry Structure and Competitive Strategy: Keys to Profitability. Financial Analysts Journal. https://doi.org/10.2469/faj.v36.n4.30
Rajan, R. G., & Zingales, L. (2001). the firm as a dedicated hierarchy : a theory of the origins and growth of firms. Quaterly
Journal
of Economics, 1(1), 1 – 63. https://doi.org/10.1162/00335530152466241
Richards,  V.  D.,  &  Laughlin,  E.  J.  (1980).  A  Cash  Conversion  Cycle  Approach  to  Liquidity Analysis. Financial Management. https://doi.org/10.2307/3665310
Sensini,  L.,  &  Vazquez,  M.  (2021).  Effects  of  Working  Capital  Management  on  SME Profitability:  Evidence  from  an  Emerging  Economy  Luca.  International  Journal  of Business and Management, 16(4), 85 – 95. https://doi.org/10.5539/ijbm.v16n4p85
Smith,    keith  V.  (1973).  State  Of  The  Art  Of  Working  Capital  Management.  Financial Management Vol 2, No 3 (Autu, pp 50-55.
Spence,  M.  (1973).  Job  Market  Signaling  Author  (  s  ):  Michael  Spence  Published  by :  Oxford University  Press  Stable  URL :  https://www.jstor.org/stable/1882010.  The  Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355 – 374.
Syahzuni,  B.  A.,  &  Jimmy,  J.  (2022).  Pengaruh  modal  kerja,  perputaran  aktiva,  dan  leverage terhadap  profitabilitas.  Fair  Value:  Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Dan  Keuangan. https://doi.org/10.32670/fairvalue.v5i3.2131
Toy, A., Kapusuzoglu, A., & Ceylan, N. B. (2022). The Effect Of Working Capital Management On  The  Performance  Of  The  Textile  Firms :  Evidence  From  Fragile  Five  Countries (FFCs). Journal of Research in Economics, Politics & Finance, 7(4), 814 – 838.
Vijayalakshmi,  S.,  &  Deepika,  M.  A.  (2021).  Relationship  between  Working  capital  and Profitability of Food and Beverage Product Industry. International Research Journal on Advanced Science Hub. https://doi.org/10.47392/irjash.2021.183
Weygandt, Donald, J., Terry, K., & Warfield. (1987). Inventories: Additional Valuation Issues. Yin,  you chooi; (2021). The Effect of Working Capital Management On Profitability: Evidence From Malaysian Construction Firms. Accounting, 5.