Journal of Economic Education and Entrepreneurship Studies, Volume 5, Number 1 (June) 2024
Available at https://journal.unm.ac.id/index.php/JE3S/index p-ISSN: 2722-3744 e-ISSN: 2776-0278
Pengaruh  Dividend  Payout  Ratio  dan  Return  on  Assets  Terhadap  Harga Saham  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI)
Nurhas Fadianti ¹ , Anwar Ramli ² , Nurman ³ , Anwar ⁴ , Annisa Paramaswary Aslam ⁵ 1,2,3,4,5 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Negeri Makassar
Article History Abstract Received December 08, 2023 Approved January 01, 2023 Published Desember 03, 2023 This research aims to determine the effect of Dividend Payout Ratio and Return on Assets on  share  prices  in  food  and  beverage  sub- sector manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2020-2022 period.  The  research  sample  used  5 companies  using  purposive  sampling.  The research  method  used  is  quantitative descriptive  using  multiple  linear  regression analysis  and  statistical  hypothesis  testing, partial tests and simultaneous tests using the SPSS version 24 program. The results of the research show that the Dividend Payout Ratio partially  influences  stock  prices.  All independent variables simultaneously influence the dependent variable. Simultaneously,  there  is  a  significant influence of DPR and ROA on share prices. In the  test  results,  the  coefficient  of determination for Dividend Payout Ratio and Return  on  Assets  was  able  to  explain  and contribute to share prices of 90.4%, while the remaining  9.6%  was  influenced  by  other variables.

## Keywords
Return On Assets (ROA), Dividend
Payout Ratio (DPR), Share Price
JEL Clasification C32, E31, E44, G11 How to Cite Nurhas Fadianti, Anwar Ramli, Nurman, Anwar, Annisa Paramaswary. (2023). Pengaruh Dividend Payout Ratio dan Return  on  Assets Terhadap  Harga Saham  pada  Perusahaan  Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Journal  of  Economic  Education and Entrepreneurship Studies , 5 (1),16- 31
*Nurhas Fadianti Jl. Raya Pendidikan Kampus Universitas Negeri Makassar Kota Makassar, Sulawesi Selatan, Indonesia e-mail: nurhasfadianti@gmail.com

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  memberikan  wadah  atau  tempat  untuk    melakukan    transaksi antara  permintaan  dan  penawaran yang  dilakukan  oleh  investor  dengan perusahaan (Widiantari & Wiguna, 2023). Pasar modal (Capital market) yaitu pasar keuangan yang mempertemukan pemilik dana dengan pengguna dana untuk  tujuan  investasi  jangka menengah  (middle-term  investment)  dan  jangka  panjang  (long-term  investment). Pasar  modal  memegang    peranan    penting    dalam    perekonomian    suatu    negara termasuk  Indonesia.  Perkembangan  kegiatan transaksi dalam bursa yang ditunjukan oleh  suatu  indeks  dapat  menjadi  ukuran  bagi  kondisi  perekonomian  suatu  negara secara keseluruhan. Pasar modal memiliki dua fungsi yakni fungsi ekonomi dan fungsi keuangan  dapat  digolongkan  fungsi  ekonomi  yang  menyediakan  fasilitas  wahana memiliki  2  kepentingan,  yaitu  kelebihan  dana  (investor)  dan  membutuhkan  dana ( issuer). Sedangkan  fungsi  keuangan pasar  modal kemungkinan dan  berkesempatan memperoleh imbalan ( return) bagi pemilik dana, sesuai investasi yang dipilih (Sholihah et.al., 2022; Purwanti et al., 2023). Dalam arti yang lebih sempit, pasar modal adalah sebuah pasar yang disediakan dan dipersiapkan untuk melakukan transaksi jual beli saham-saham, obligasi,  dan  semua surat-surat  berharga lainnya  yang  menggunakan perantara pedagang efek (Silalahi & Manik, 2019).
Memasuki  era  berkembangnya  kegiatan  ekonomi  yang  begitu  pesat,  sehingga terdapat beberapa perusahaan baru yang bermunculan dengan beraneka ragam bidang usaha. Pasar modal dapat diterapkan sebagai sarana pendanaan bagi perusahaan dan sarana investasi (Octavianus & Lie Sha, 2021). Tetapi perekonomian selama Covid-19 mengalami lambatnya pertumbuhan ekonomi global. Menghadapi kondisi seperti itu, setiap perusahaan wajib melihat situasi agar dapat mengelola dengan baik sehingga unggul  dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Beberapa  perusahaan  mengalami penurunan  pendapatan  dan  laba  akibat  pembatasan  aktivitas  bisnis  dan  penurunan permintaan.
Menurut  Phan  dan  Narayan  (2020)  yang  menelaah  respon  pasar  modal  dan negara terhadap Covid-19 berpendapat bahwa setiap ada berita yang tak terduga pasar akan memberikan reaksi. Hal ini konsisten dengan reaksi pemerintah terhadap Covid- 19.  Menurut  Hadar  dan  Sethi  (2021)  mengemukakan  bahwa  spekulasi  pasar bepengaruh  terhadap  fluktuasi  pasar  modal.  Mereka  juga  menemukan  berita  yang berkaian deng Covid-19 turut berdampak pada pasar modal.
Saham merupakan    surat    yang    sangat    berharga    berisi    mengenai    suatu kepemilikan. Maksudnya    pemegang    saham    terbanyak    merupakan    pemilik suatu  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  salah  satu  peranan  yang  cukup  penting  dalam keberhasilan perusahaan  untuk  kekuatan  pasar  pada  bursa  efek  yang  ditunjukkan dengan  adanya transaksi  jual  beli  saham  tersebut  di  pasar  modal. Permintaan yang semakin  tinggi  mampu  meningkatkan  harga  saham  perusahaan  sehingga      harga saham   yang   semakin  meningkat   dapat   dijadikan  indikator   dalam menganalisis kinerja  keuangan  perusahaan (Siregar et.al., 2021). Harga saham adalah harga yang terwujud  dari  hubungan  antara  penjual  dan  pembeli  saham,  dengan  harapan  untuk memperoleh  keuntungan.  Pembelian  dan  penjualan  saham  yang  ada  di  pasar  modal dapat  menimbulkan  efek  naik  atau  turunnya  suatu  harga  saham  dipasar  (Zuliarni, 2012).  Harga  saham  yang  mengalami  kenaikan  mempunyai  dampak  baik  terhadap
perusahaan  karena  dapat  meningkatkan  nilai  saham,  sebaliknya  akan  berdampak buruk pada modal perusahaan karena modal tersebut tidak akan bertambah dan akan berhenti  karena  saham  tersebut  tidak  laku  dan  banyak  investor  ingin  menjual sahamnya (Asmirantho & Yuliawati, 2015).
Kinerja  perusahaan  merupakan  hal  yang  mendasar  sebelum  investor menginvestasikan  modalnya.  Cara  yang  terbaik  untuk  menganalisis  kinerja perusahaan ialah dengan analisis rasio keuangan. Analisis rasio memberikan informasi terhadap  kondisi  kinerja  suatu  perusahaan  pada  periode  tertentu.  Faktor  yang mempengaruhi  harga  saham  antara  lain return  on  asset  dan  dividend  payout  ratio. (Octavianus & Lie Sha, 2021). Salah satu analisis untuk perencanaan dan pengendalian keuangan  yang  baik  adalah  dengan  melakukan  analisis  rasio  keuangan.  Rasio keuangan merupakan perbandingan antara dua elemen laporan keuangan pada periode tertentu.  Secara  teoritis  analisis  laporan  keuangan  mempunyai  kegunaan  untuk memprediksi  fenomena  ekonomi.  Analisis  laporan keuangan di  Amerika dan  negara- negara  maju  telah  dibuktikan  mampu  memprediksi  fenomena  ekonomi  (Silalahi  & Manik, 2019; Isma et al., 2023).
Menurut Gusti dan Tasman (2022) kebijakan penting ketiga dalam manajemen keuangan  adalah  kebijakan  dividen.  Kebijakan  dividen  adalah  persentase  laba  yang dibayarkan  kepada  para  pemegang  saham  dalam  bentuk  dividen  tunai,  penjagaan stabilitas  dividen  dari  waktu  ke  waktu,  pembagian  dividen  saham,  dan  pembelian kembali saham. Rasio pembayaran dividen ( dividend payout ratio), ikut menentukan besarnya jumlah laba yang ditahan perusahaan harus dievalusi dalam kerangka tujuan pemaksimalan  kekayaan  para  pemegang  saham.  Menurut  Novius  (2017)  Kebijakan dividen diukur dengan menggunakan dua  ukuran, yaitu dividend yield dan dividend payout ratio, karena   dua   ukuran tersebut memiliki makna yang berbeda. Dividend yield  menggambarkan  seberapa  besar  income  return  yang  akan  didapatkan  investor atas  sejumlah  uang  yang  mereka  investasikan.  Sedangkan dividend  payout  ratio menggambarkan  seberapa  besar  laba  bersih  perusahaan  yang  digunakan  untuk membayar  dividen  ke  investor.  Menurut  Septariani  (2017)  Kebijakan  dividen merupakan  keputusan  untuk  menentukan  seberapa  besar  bagian  laba  yang  akan dibagikan kepada pemegang saham dan yang akan ditahan dalam perusahaan untuk dijadikan  investasi  kembali.  Semakin  besar  dividen  yang  dibayarkan,  maka  laba ditahan  semakin  sedikit,  akibatnya  pertumbuhan  perusahaan  menjadi  lambat. Sebaliknya semakin besar laba yang ditahan untuk pertumbuhan perusahaan, berarti laba yang dibagikan sebagai dividen semakin kecil”.
Rasio  profitabilitas  adalah  rasio  yang  menggambarkan  tingkat  laba  yang berhubungan  dengan  penjualan,  aset,  atau  total  aktiva  Rasio  profitabilitas  dalam penelitian  ini  menggunakan  variabel Return  On  Assets  (ROA).  Return  On  Assets menggambarkan  tentang  ukuran  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan keuntungan  atau  laba  dari  pemanfaatan  aktiva  atau  aset  yang  dimiliki  suatu perusahaan. Jika Return On Asset (ROA) meningkat maka kinerja suatu perusahaan akan  meningkat  karena  tingkat  pengembalian  semakin  meningkat  juga. Return  On Asset merupakan perhitungan rasio dengan membagi pendapatan bersih dengan total aset,  yang  bertujuan  untuk  mengukur  berapa  banyak  laba  bersih (net  income) dihasilkan dari hasil penggunaan aset (Bulutoding, et.al 2018). Return On Asset adalah Rasio  yang  menunjukkan  seberapa  banyak  laba  bersih  yang  diperoleh  dari  seluruh
kekayaan yang dimiliki perusahaan, maka dari itu digunakan angka laba setelah pajak dan  rata-rata  kekayaan  perusahaan  dan  juga  merupakan  pengukuran  kemampuan perusahaan  secara  keseluruhan  didalam  menghasilkan  keuntungan  dengan  jumlah aktiva  yang  tersedia  didalam  perusahaan.  Apabila  kinerja  perusahaan  baik  dan menghasilkan laba bersih yang tinggi atas penggunaan total asset perusahaan secara optimal  maka  dapat  mempengaruhi  nilai  dari  perusahaan  dan  kinerja  perusahaan untuk menghasilkan laba tersebut dapat dipengaruhi oleh beberapa faktor (Siregar & Farisi, 2018).

## Bird in-the-hand Theory
Teori  Burung  di  Tangan  ( Bird  in   The   Hand   Theory),  Gordon   dan   Lintner dalam kutipan Hakami (2014) menyatakan  satu burung   di  tangan    lebih    berharga daripada      sepuluh      burung      di  udara,  artinya  dividen  dianggap  bisa  mengurangi ketidakpastian daripada capital  gains.  Konsekuensinya, harga saham perusahan akan sangat ditentukan oleh besarnya dividen yang dibagikan kepada para pemegang saham, dengan    demikian,  semakin  tinggi  dividen  yang  dibagikan  semakin  tinggi  pula  nilai perusahaan.

## Signaling Theory
Teori kedua  dalam  penelitian  ini  adalah Signaling Theory atau  sinyal  yang menurut Conelly et al., (2011) dalam kutipan Saputro (2019) merupakan konsep dimana pihak    pemberi    informasi    dapat memilih  apa  dan  bagaimana  informasi  akan ditampilkan      dan      pihak      penerima      informasi  dapat  memilih    bagaimana menginpretasikan  informasi      yang      diterima.      Perusahaan  yang  baik        dapat membedakan       dirinya       dengan  perusahaan  yang  tidak  baik dengan  mengirimkan sinyal   yang   dapat   dipercaya ( credible signal) mengenai kualitasnya   ke pasar modal. Signalling  Theory  merupakan  sinyal-sinyal  informasi  yang  dibutuhkan  oleh  investor untuk  mempertimbangkan  dan    menentukan    apakah  para    investor    akan menanamkan   sahamnya  ataupuntidak kepada     perusahaan     yang  bersangkutan. Menururt  Ross  (1977)  dalam  kutipan  Novius  (2017)  menyatakan,  agar  suatu signal/isyarat  (informasi)  bermanfaat  harus  memenuhi  empat  hal.  Pertama, manajemen harus selalu mempunyai dorongan yang tepat untuk mengirimkan isyarat yang  jujur,walaupun  beritanya  buruk.  Kedua,  isyarat  dari  suatu  perusahaan  yang sukses tidak mudah diterima oleh pesaingnya yang    kurang sukses. Ketiga, isyarat itu harus mempunyai hubungan yang cukup berarti dengan kejadian yang dapat diamati (misalnya dividen yang lebih tinggi saat ini akan dihubungkan dengan arus kas yang tinggi dimasa yang akan datang). Keempat,tidak ada cara menekan biaya yang lebih efektif daripada pengiriman isyarat yang sama”.

## Hubungan Dividend Payout Ratio Terhadap Harga Saham
Dividen adalah pembayaran bagian laba perusahaan kepada pemegang saham. Sebuah perusahaan tidak harus membagikan dividen kepada pemegang saham, tetapi jika  investor  membeli  saham  dengan  tujuan  untuk  mendapatkan  dividen  dan perusahaan  tidak  membayarkan  dividennya,  maka  saham  yang  dimilikinya  dapat mereka  jual.  Apabila  jumlah  saham  yang  dijual  terlalu  banyak,  akan  menyebabkan nilai  saham  mengalami  penurunan  (Septariani,  2017).  Salah  satu  faktor  yang
mempengaruhi  harga  saham  ialah  kebijakan  dividen  yaitu  peluang  investasi  yang tersedia,  ketersediaan  dan  biaya  modal  alternatif,  dan  preferensi  pemegang  saham untuk menerima laba saat ini atau masa depan. Kebijakan dividen adalah kebijakan yang  digunakan  oleh  manajemen  perusahaan  untuk  memutuskan  untuk  membayar bagian dari laba perusahaan kepada pemegang saham alih-alih mempertahankannya sebagai  laba  ditahan  dan  diinvestasikan  kembali  untuk  memperoleh capital  gain. Kebijakan dividen adalah keputusan perusahaan terkait dengan penggunaan proporsi pendapatan yang didistribusikan kepada pemegang saham dalam bentuk dividen atau laba  yang  tidak  didistribusikan  untuk  mendanai  investasi  dimasa  depan  (Akuba  & Hasmirati, 2021).
H0 =   Dividend Payout Ratio (DPR) tidak berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga  sahampada perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2020-2022.
H1 =   Dividend Payout Ratio (DPR) berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2020-2022.

## Hubungan Return On Assets Terhadap Harga Saham
Menurut Ardiyanto et.al., (2020) mengatakan bahwa tingkat profitabilitas dapat diukur menggunakan  rasio  return  on  assets  yang  merupakan  rasio  untuk  mengukur kemampuan  manajemen  dalam  mengelola  aktiva  untuk  menghasilkan  laba. Meningkatkan Return  On  Assets  (ROA)  berarti  di  sisi  lain  juga  meningkatkan pendapatan  bersih  perusahaan  yang  berarti  nilai  penjualan  juga  akan  meningkat. Perusahaan  yang  nilai  penjualannya  meningkat,  akan  mendorong  terjadinya peningkatan laba yang menunjukkan kinerja keuangan perusahaan dalam kondisi baik. Kondisi  seperti  ini  akan  mudah  untuk  menarik  investor,  karena  para  investor  lebih suka  berinvestasi  pada  perusahaan  yang  memiliki  profitabilitas  tinggi.  Kinerja keuangan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih  dari  aktiva  yang  digunakan akan berdampak pada para pemegang saham perusahaan.
H0 = Return On Asset (ROA) tidak berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham  pada  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2020-2022.
H2 = Return On Asset (ROA) berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2020-2022.

## METODE
Penelitian ini menggunakan jenis data kuantitatif.  Data kuantitatif adalah data yang  berupa  angka.  Sesuai  dengan  bentuknya,  data  kuantitatif  dapat  diolah  atau analisis  dengan  menggunakan  teknik  perhitungan  statistik.  Data  yang  digunakan merupakan data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan berupa laporan laba rugi, laporan arus kas, dan laporan posisis keuangan pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2020-2022.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  sub  sektor
makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2020-2022 dengan metode pengambilan sampel yang digunakan adalah teknik purposive sampling berdasarkan  kriteria  yang  telah  ditetapkan.  Sebanyak  5  sampel  perusahaan  dalam penelitian  ini  dengan  menggunakan  metode  penelitian  deskriptif  kuantitatif  analisis statistik.
Dividend Payout Ratio (X1) dan Return On Assets (X2) berperan sebagai variabel bebas dalam penelitian atau juga disebut sebagai variabel independen dimana variabek tersebut  mempengaruhi  atau  menjadi  faktor  berubahnya  variabel  terikat  atau  yang disebut juga dengan variabel depnden.
Dividend Payout Ratio = 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛 𝑃𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 (𝐷𝑃𝑆) 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑃𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 (𝐸𝑃𝑅)
Return On Assets  = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
Variabel terikat dalam penlitian ini adalah Harga Saham (Y) dimana variabel terikat atau dependen ini yang menjadi akibat atau dipengaruhi karena adanya variabel bebas.
Teknik yang digunakan adalah analisis deskriptif dan statsitik regresi berganda. Uji validitas, uji reliabilitas, uji asumsi klasik yang mana terdapat uji normalitas, uji multikolinieritas, uji autokorelasi serta uji heteroskedastisitas merupakan Teknik uji data yang diterapkan dan setelahnya uji hipotesi yaitu analisis regresi linier berganda, uji signifikansi parsial (uji t) serta uji dignifikansi simultan (uji f) dan uji determinasi. Persamaan regresi adalah sebagai berikut:
Yit = β0 + β1 X1it  + β2 X2it + eit
Yit : Harga Saham
β0 : Konstanta
β1.β2. : Koefisien variabel independen
X1it.   : DPR
X2it  : ROA
eit : Error

## TEMUAN

## Deskriptif Statistik
Analisis  statistik  deskriptif  merupakan  aktivitas  penghimpunan,  penataan, peringkasan  dan  penyajian  data  dengan  harapan  agar  data  lebih  bermakna,  mudah dibaca  dan  mudah  dipahami  oleh  pengguna  data.  Statistik  deskriptif  hanya  sebatas memberikan deskripsi atau  gambaran  umum tetang  karakteristik  objek  yang  diteliti tanpa  maksud  untuk  melakukan  generalisasi  sampel  terhadap  populasi.  Statistik deskriptif  digunakan  untuk  menjelaskan  atau  memberikan  gambaran  mengenai karakteristik dari serangkaian data tanpa mengambil kesimpulan umum.

## Tabel 1. Analisis Deskriptif Statitik
Descriptive Statistics N Minimu m Maximu m Mean Std. Deviation DPR (X1) 15 26.96 251.74  72.5073 57.61411 ROA (X2) 15 2.26 17.61 8.3240 4.70572 Harga Saham (Y) 15 99 4400  1564.20 1416.913 Valid N (listwise) 15

## Sumber: Hasil Olah Data SPSS, 2023
Pada  data  tabel  1  analisis  deskriptif  menunjukkan  hasil  dari  uji  deskriptif statistik sebegai berikut:
1. Variabel  independen  DPR  ( dividend  payout  ratio)  memiliki  nilai  minumum sebesar  26,96    dan  nilai  maksimum  sebesar  251,74.  Nilai  rata-rata  sebesar 72,5073  nilai  tersebut  menunjukkan  bahwa  rata-rata  DPR  (d ividend  payout ratio) mendekati nilai maksimum yang artinya perusahaan mampu membagikan dividen  kepada  pemegang  saham  dengan  baik,  serta  untuk  standar  deviasi sebesar 57,61411.
2. Variabel independen ROA ( return on assets) memiliki nilai minumum sebesar 2,26  dan  nilai  maksimum  sebesar  17,61  .  Nilai  rata-rata  sebesar  dan  8,3240 menunjukkan  bahwa  nilai  tersebut  mampu  mengukur  kinerja  bentuk manajemen perusahaan dalam mendapatkan laba menyeluruh dengan standar deviasi  4,70572.  Karena  semakin  tinggi  sebuah  ROA  dalam  pada  perusahaan maka semakin baik serta efektif pula perusahaan dalam menggunakan aset.
3. Variabel dependen harga saham memiliki nilai minumum sebesar  99 dan nilai maksimum  sebesar  4440.  Nilai  rata-rata  sebesar  1564,20  nilai  tersebut menunjukkan bahwa rata-rata harga saham mendekati nilai maksimum yang artinya perusahaan mampu mempertahankan kinerja dengan baik serta harga saham  adalah  cerminan  kekayaan  perusahaan  yang  mengeluarkan  saham tersebut, serta untuk standar deviasi sebesar 1416,913.

## Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Berikut didapatkan hasil uji normalitas oleh penulis:

## Gambar 2. P-Plot
Probability  Plot  mengatakan  bahwa,  jika  titik-titk  mengikuti  garis diagonal  maka  data  dikatakan  berdistribusi  normal  sementara  jika  titik-titik tidak mengikuti garis diagonal maka data dikatakan tidak berdistribusi normal. Berdasarkan hasil output uji normalitas dengan normal P-P Plot dapat diketahui bahwa  titik-titik  menyebar  disekitar  garis  diagonal  karena  mengikuti  garis diagonal. Dari hasil tersebut menunjukkan bahwa pola berdistribusi normal.
Berdasarkan  hasil  output  uji  normalitas  tampilan  histogram  dapat diketahui  bahwa  sebaran  data  merupakan  pola  distribusi  mendekati  normal, karena  kurva  tidak  distribusi  miring  kekiri  ataupun  kekanan  sehingga  dapat dikatakan kurva tersebut berdistribusi normal.
Tabel 2. Hasil Uji Kolmogorov Smirnov One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardiz ed Residual N 15 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 406.15014410 Most Extreme Differences Absolute .175 Positive .104 Negative -.175 Test Statistic .175 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Sumber: Hasil Olah Data SPSS, 2023
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas  pada  tabel  2  Uji  Kolmogorov  Smirnov, diketahui  nilai  signifikansi  sebesar  0,200  dimana  nilai  0,200  >  0.05  yang  dapat disimpulkan bahwa data residual berdistribusi normal dan memenuhi syarat pengujian regresi.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 3.  Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) - 1074.760 256.135 -4.196 .001 DPR (X1) 13.127 2.102 .534 6.245 .000 .937 1.067 ROA (X2) 202.687 25.734 .673 7.876 .000 .937 1.067 a. Dependent Variable: Harga Saham (Y)
Sumber: Hasil Olah Data SPSS, 2023
Berdasarkan  hasil  pada  tabel  3  uji  multikolinearitas  diatas  nilai  tolerance sebesar  0,937  dimana  0,937  >  0,10  maka  tidak  terjadi  Multikolinearitas.  Sedangkan nilai VIF sebesar 1,067 dimana 1,067 < 10.00 maka dapat diartikan bahwa tidak terjadi gelaja Multikolinearitas dan memenuhi persyaratan pengujian analisis regresi. Uji Heteroskedastisitas
Gambar 4. Scatterplot
Berdasarkan hasil output pada gambar 4 uji heteroskedastisitas terlihat bahwa titik-titik  menyebar  di  atas  dan  bawah  sekitar  angka  -1  sampai  dengan  1  dan  tidak membentuk  pola  tertentu.  Sehingga  dapat  diartikan  bahwa  tidak  terjadi heteroskedastisitas.
Tabel 4. Hasil Uji Glesjer
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant ) 397.389 146.363 2.715 .019 DPR (X1) .130 1.201 .032 .108 .916 ROA (X2) -10.602 14.705 -.210 -.721 .485
a. Dependent Variable: Abs_RES Sumber: Hasil Olah Data SPSS, 2023
Berdasarkan hasil pada tabel 4 uji heteroskedastisitas diatas dapat diketahui bahwa kedua variabel tidak terjadi gejala heteroskedastisitas dalam model regresi dikarenakan nilai pada variabel X1 sebesar 0,916 dan variabel X2 sebesar 0,485 dimana nilai tersebut signifikansi > 0.05 dan yang terjadi homokedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .958 a .918 .904 438.692 1.364 a. Predictors: (Constant), ROA (X2),  DPR (X1)
b. Dependent Variable: Harga Saham (Y) Sumber: Hasil Olah Data SPSS, 2023
Berdasarkan data pada tabel 5 hasil uji autokorelas nilai Durbin-Watson (DW) sebesar 1,364 sehingga dL < d < Du = 0,9455 < 1,364 < 1,5432 berdasarkan keputusan pada tabel Durbin-Watson maka kesimpulan untuk uji autokorelasi tidak dapat ditarik kesimpulan atau no decision.

## Analisisi Regresi Linear Berganda
Tabel 6. Hasil analisis Uji Regresi Linear Berganda
Sumber: Hasil Olah Data SPSS, 2023
Berdasarkan  hasil output  pada  tabel  coefficients  analisis  regresi berganda  pada  tabel  di  atas,  maka  dapat  diperoleh  suatu  persamaan  garis regresi sebagai berikut:
Y = -1074,760 + 13,127 + 202,687 + e
Berdasarkan persamaan di atas, maka dapat diinterpretasikan sebagai berikut:
1. Konstanta 𝛼 sebesar  -1074,760,  yang  artinya  bahwa  ketika  variabel Dividend Payout Ratio dan Return On Assets tehadap harga saham nilainya sama dengan 0,  maka  nilai  harga  saham  memiliki  nilai  yang  tetap  atau  nilai  awal  yaitu  - 1074,760. Namun, ketika nilai variabel independen mengalami perubahan maka nilai variabel dependen pun ikut berubah.
2. Dividend  Payout  Ratio  (DPR)  mempunyai  pengaruh  positif  terhadap  harga saham pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Nilai koefisien regresi sebesar 13,127 yang
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -1074.760 256.135 -4.196 .001 DPR (X1) 13.127 2.102 .534 6.245 .000 ROA (X2) 202.687 25.734 .673 7.876 .000 a. Dependent Variable: Harga Saham (Y)
artinya jika Dividend Payout Ratio mengalami kenaikan 1 persen, maka harga saham  akan  mengalami  peningkatan  sebesar  13,127  persen  menunjukkan bahwa  perusahaan  mampu  menggunakan  aktiva  secara  efisien  sehingga menghasilkan  penjualan  yang  baik.  Hal  tersebut  akan  menarik  perhatian investor dan akan mempengaruhi harga saham perusahaan.
3. Return On Assets (ROA)  sebesar 202,687 mempunyai pengaruh positif terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Nilai koefisien regresi yang artinya jika Return  On  Assets  mengalami  kenaikan  1  persen,  maka  harga  saham  akan mengalami  peningkatan  sebesar  202,687  persen  menunjukkan  bahwa perushaan mampu menggunakan aktiva secara efisien sehingga menghasilkan penjualan yang baik. Hal tersebut akan menarik perhatian investor dan akan mempengaruhi harga saham perusahaan.

## Uji t (Parsial)
Tabel 7.
Hasil Uji Parsial (Uji t) Variabel X1 terhadap Y
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 312.054 443.911 .703 .494 DPR (X1) 17.269 4.856 .702 3.556 .004
a. Dependent Variable: Harga Saham (Y)
Sumber: Hasil Olah Data SPSS, 2023
Tabel 8. Hasil Uji Parsial (Uji t) Variabel X2 terhadap Y Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -457.717 468.075 -.978 .346 ROA (X2) 242.902 49.351 .807 4.922 .000
a. Dependent Variable: Harga Saham (Y) Sumber: Hasil Olah Data SPSS, 2023
Pengaruh Dividend Payout Ratio Terhadap Harga Saham (H1)
Dari hasil uji t (parsial)  menunjukkan bahwa signifikansi pengaruh DPR (X1) terhadap Harga Saham (Y) adalah 0.004 < 0.05  dan nilai ttabel 2.178 < thitung 3.556. Artinya terdapat pengaruh Dividend Payout Ratio Terhadap Harga Saham (Y) secara signifikan. Jika  probabilitas  < 𝛼 (0.05),  maka  H0  ditolak  dan  H1  diterima.  Hal  ini  menyatakan bahwa  variabel  independen  secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham.

## Pengaruh Return On Assets Terhadap Harga Saham (H2)
Dari hasil uji t (parsial)  menunjukkan bahwa signifikansi pengaruh ROA (X2) terhadap Harga Saham (Y) adalah 0.000 <  0.05  dan nilai ttabel 2.178 < 4.922 thitung. Artinya terdapat pengaruh Return On Assets Terhadap Harga Saham (Y) secara signifikan. Jika probabilitas < 𝛼 (0.05), maka H0 ditolak dan H2 diterima. Hal ini menyatakan bahwa variabel independen berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Uji f (Simultan)
Tabel 9. Hasil Uji F (Simultan) ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 25797573.250 2 12898786.620 67.024 .000 b Residual 2309411.153 12 192450.929 Total 28106984.400 14 a. Dependent Variable: Harga Saham (Y)
b. Predictors: (Constant), ROA (X2),  DPR (X1) Sumber: Output SPSS Data diolah peneliti, 2023
Dari hasil tabel 9 uji f (Simultan) menunjukkan bahwa nilai signifikan pengaruh DPR (X1) dan ROA (X2) Terhadap Harga Saham (Y) adalah 0.000 < 0.05 dan nilai ftabel 3.81 < 67.024 fhitung. Artinya secara simultan terdapat pengaruh DPR (X1) dan ROA (X2) Terhadap Harga Saham (Y) secara signifikan. Jika probabilitas (F-statistik) < 0.05 maka H0 ditolak.

## Uji Koefisien Determinasi
Tabel 10. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .958 a .918 .904 438.692 a. Predictors: (Constant), ROA (X2),  DPR (X1)
Sumber: Ouput SPSS Data diolah 2023 Dari Output pada tabel diatas diketahui bahwa nilai pada Adjusted R Square sebesar 0.904 yang artinya varian dari variabel Dividend Payout Ratio (X1) dan Return On  Assets  (X2)  mampu  menjelaskan  dan  mempunyai  kontribusi  Terhadap  Harga Saham  (Y)  sebesar  90,4%  sedangkan  sisanya  sebesar  9,4%  yang  dipengaruhi  oleh variabel  lain  yang  tidak  diteliti  atau  tidak  dimasukkan  dalam  model  penelitian  ini. Artinya  informasi-informasi  variabel  bebas  yang  diteliti  ini  mempunyai  kemampuan terbatas dalam  menjelaskan  perubahan-perubahan  dari  variabel  terikat  yaitu Harga Saham.

## DISKUSI

## Pengaruh Dividend Payout Ratio Terhadap Harga Saham
Dari hasil uji t (parsial)  menunjukkan bahwa signifikansi pengaruh DPR (X1) terhadap Harga Saham (Y) adalah 0.004 < 0.05  dan nilai ttabel 2.178 < thitung 3.556. Artinya terdapat pengaruh Dividend Payout Ratio Terhadap Harga Saham (Y) secara signifikan. Jika  probabilitas  < 𝛼 (0.05),  maka  H0  ditolak  dan  H1  diterima.  Hal  ini  menyatakan bahwa  variabel  independen  secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham.
Pengaruh Return On Assets Terhadap Harga Saham
Dari hasil uji t (parsial)  menunjukkan bahwa signifikansi pengaruh ROA (X2) terhadap Harga Saham (Y) adalah 0.000 <  0.05  dan nilai ttabel 2.178 < 4.922 thitung. Artinya terdapat pengaruh Return On Assets Terhadap Harga Saham (Y) secara signifikan. Jika probabilitas < 𝛼 (0.05), maka H0 ditolak dan H2 diterima. Hal ini menyatakan bahwa variabel independen berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## KESIMPULAN
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh Dividend Payout Ratio dan Return  on  Assets  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  manufaktur  sub  sektor makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2020-2021, berdasarkan hasil penelitian maka dapat disimpulkan  bahwa Dividend Payout Ratio secara  parsial  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan bahwa nilai ttabel 2.178 < thitung 3.556 dengan nilai signifikansi 0.004 > 0.05. Yang berarti menunjukkan bahwa Dividend Payout Ratio berpengaruh positif dan  signifikan terhadap  harga  saham,  maka  (H1)  diterima. Return  On  Assets  secara  parsial berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa  nilai ttabel  2.178  <  thitung  4.922  dengan  nilai  signifikansi  0.000  <  0.05.  Yang  berarti menunjukkan  bahwa Return  on  Assets  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap harga  saham,  maka  (H2)  diterima.  Semua  variabel  independen  secara  simultan berpengaruh  terhadap  variabel  dependen.  Dari  hasil  uji  f  (Simultan)  menunjukkan bahwa nilai signifikan pengaruh DPR (X1) dan ROA (X2) Terhadap Harga Saham (Y) adalah  0.002  <  0.05  dan  nilai  ftabel  3.81  <  fhitung  67.024.  Artinya  secara  simultan terdapat  pengaruh  DPR  (X1)  dan  ROA  (X2)  Terhadap  Harga  Saham  (Y)  secara signifikan. Pada hasil uji koefisien determinasi Dividend Payout Ratio (X1) dan Return on Assets (X2) mampu menjelaskan dan mempunyai kontribusi Terhadap Harga Saham (Y) sebesar 90,4% sedangkan sisanya sebesar 9,6% yang dipengaruhi oleh variabel lain. Kedua variabel bebas atau variabel independen yaitu Dividend Payout Ratio dan Return on Assets dominan mempengaruhi harga saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Akuba.A.  (2021).  Pengaruh  Dividen  Yield  dan  Dividen  Payout  Ratio  terhadap  Harga Saham pada Perusahaan Sub Sektor Kimia yang terdaftar di BEI. (JSM) Jurnal Sinar Manajemen Universitas Ichsan Gorontalo, 8(2).156 -157. https://doi.org/10.56338/jsm.v8i2.1656.
Ardiyanto.A, Wahdi.N & Santoso.Aprih. (2020). Pengaruh Return On Assets, Return On Equity,  Earning  per  Share,  dan  Price  To  Book  Value  terhadap  Harga  Saham. (JBAU) Jurnal Bisnis Akuntansi Unsurya Universitas Dirgantara Suryadarma Marsekal, 5(1). 38-39. https://doi.org/10.35968/jbau.v5i1.377.
Asmirantho.E  &  Yuliawati.E.  (2015).  Pengaruh  Dividen  Per  Share  (DPS),  Dividen Payout Ratio (DPR), Price to Book Value (PBV), Debt To Equity Ratio (DER), Net Profit Margin (NPM), dan Return On Asset (ROA) terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman Dalam Kemasan yang  terdaftar  di  BEI.  (JIAFE)  Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Fakultas  Ekonomi Universitas Pakuan, 1(5). 104-105. https://doi.org/10.34204/jiafe.v1i2.525.
Bulutoding.L,  Parmitasari.R.D.A,  &  Dahlan.M.A.  (2018).  Pengaruh  Return  On  Asset (ROA)  dan  Debt  To  Equity  Ratio  (DER)  terhadap  Harga  Saham  dengan Kebijakan  Dividen  Sebagai  Variabel  Intervening.  (JIAP)  Jurnal  Ilmiah Akuntansi Perbankan UIN Alauddin Makassar, 2-5. 4(20). https://doi.org/10.24252/jiap.v4i2.6927.
Gusti.O  &  Tasman.A.  (2023).  Pengaruh Kebijakan Dividen,  Ukuran Perusahaan  dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan yang Tergabung dalam Jakarta Islamic Indeks di Bursa Efek Indonesia Tahun  2015-2018. (JSN) Jurnal Salinga Nagari Universitas Negeri Padang, 2(1). 136-137. https://doi.org/10.24036/jsn.v2i1.90.
Hakami.M.A.F.  (2014).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Harga  Saham.  (JMB) Jurnal  Manajemen  Bisnis  Universitas  Muhammadiyah  Malang,  4(1).  75-76. https://doi.org/10.22219/jmb.v4i1.5283.
Haldar.A & Sethi.N. (2021). The News Effect Of Covid-19 On Global Financial Market Volatility.  (BEMP)  Buletin  Ekonomi  Moneter  dan  Perbankan  Bank  Indonesia Institue, 24 (14). 179-180. https://doi.org/10.21098/bemp.v24i0.1464.
Isma,  A.,  Astuti,  I.  N.,  Ivana,  F.,  Kesuma,  I.,  &  Mediyanti,  S.  (2023).  Pengenalan Pembuatan Laporan Keuangan pada Pekerja Migran Indonesia (PMI) Berbasis Digital. TEKNOVOKASI:  Jurnal  Pengabdian  Masyarakat, 1(3),  195-204. https://doi.org/10.59562/teknovokasi.v1i3.523
Novius.A. (2017). Analisis Pengaruh Kebijakan Dividend (Dividend Payout Ratio dan Dividend  Yield)  Terhadap  Volatilitas  Harga  Saham  (Studi  Empiris  pada perusahaan  kelompok  LQ45  yang  terdaftar  di  BEI).  (JIQ)  Jurnal  Al-Iqtishad, 13(1). 68-69. https://doi.org/10.24014/jiq.v13i1.4389.
Octavianus.I & Sha.T.L. (2021). Pengaruh ROA, CR, Sales Growth, dan DPR Terhadap Harga  Saham  Perusahaan  Manufaktur.  (JPA)  Jurnal  Paradigma  Akuntansi UNTAR, 3(1).30-31. https://doi.org/10.24912/jpa.v3i1.11400.
Phan.D.H.B & Narayan.P.K. (2020). Country Responses And The Reaction Of The Stock
Market to COVID-19 a Preliminary Exposition. Emerging Markets Finance and Trade Taylor & Francis Group, 56(10). 150-151. https://doi.org/10.1080/1540496X.2020.1784719.
Purwanti,  A.,  Pesiwarissa,  R.  C.,  Nuridah,  S.,  Isma,  A.,  &  Ardhiyansyah,  A.  (2023). Pengaruh  Kualitas  Sistem  Akuntansi  terhadap  Pengendalian  Internal  dalam
Rangka Pemasaran Berkelanjutan: Studi Kasus pada Industri Retail di Provinsi Jawa Barat. Jurnal Aktiva: Riset Akuntansi dan Keuangan, 5(2), 68-80. Saputro.D. (2019). Pengaruh Return On Asset, Earnings Per Share dan Book Value Per
Share  terhadap  Harga  Saham.  (JSEB)  Jurnal  Samudra  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Islam Batik Surakarta, 10(2). 132-135. https://doi.org/10.33059/jseb.v10i2.1305.
Septariani.D.  (2017).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  dan  Kebijakan  Hutang  Terhadap Nilai Perusahaan (Studi empiris pada perusahaan LQ45 di BEI Periode 2012- 2015).  (JABE)  Journal  Of  Applied  Business  and  Economic  Universitas Indraprasta PGRI, 3(3). 184-186. https://doi.org/10.30998/jabe.v3i3.1769.
Sholikah.F.P,  Putri.W,  &  Djangi,R.M.  (2022).  Peranan  Pasar  Modal  Dalam Perekonomian  Negara  Indonesia.  (ARBITRASE)  journal  Of  Economics  and Accounting  Universitas  Buana  Perjuangan  Karawang,  3(2).  341-342. https://doi.org/10.47065/arbitrase.v3i2.496.
Silalahi.E  &  Manik.E.S.  (2019).  Pengaruh  Dividend  Payout  Ratio,  Debt  Ratio  dan Return On Asset Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia.  (JRAK)  Jurnal  Riset  Akuntansi  dan Keuangan Universitas Katolik Santo Thomas, 5(1), 50-51.
https://doi.org/10.54367/jrak.v5i1.538.
Siregar.Q.R & Salman.F. (2018). Pengaruh Return On Assets dan Earning Per Share terhadap Harga saham. (MANEGGIO) Jurnal Ilmiah Magister Manajemen, 1(1). 81-83. https://doi.org/10.30596/maneggio.v1i1.2342.
Siregar.Q.R,  Rambe.R  &  Simatupang.J.  (2021).  Pengaruh  Debt  To  Equity  Ratio,  Net Profit Margin, dan Return On Equity Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. (JA) Jurnal Akmami  Universitas  Muhammadiyah  Sumatera  Utara,  2(1).  18-19. https://doi.org/10.53695/ja.v2i1.124.
Widiantari.K.S  &  Wiguna.I.G.N.M.  (2023).  Pengaruh  Profitabilitas  dan  kepemilikan Manajerial  terhadap  Kebijakan  Dividen  dengan  Ukuran  Perusahaan  sebagai variabel moderasi. (MBIA) Jurnal Binadarma Universitas Pendidikan Nasional, 22(1). 38-39. https://doi.org/10.33557/mbia.v22i1.2134.
Zuliarni.S.  (2012).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Mining and Mining Service Di Bursa Efek Indonesia (BEI). (JAB) Jurnal Aplikasi Bisnis Universitas Riau, 3(1). 37-38. https://doi.org/10.31258/jab.3.1.%25p.