## PENGARUH BI RATE , INFLASI, FLUKTUATIF KURS DAN VOLUME PERDAGANGAN SAHAM TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN PERIODE 2009-2017
Herlina
Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara Jc.herlina@gmail.com

## Indra Widjaja

## Program Studi Magister Manajemen Universitas
Abstract :  The  capital  market  is  the  liaison  between  investors  and  companies  or  within  the government. Over the past few years, stock prices in Indonesian stocks have shown improved performance.  JCI  movement  reflects  the  financial  condition  of  business  companies  in Indonesia.  Changing  conditions  can  give  positive  or  negative  information  on  commercial transactions. Based on the results of the research, simultaneous macro variables are BI Rate, inflation, volume and trading volume that have a significant influence on JCI with sig value of  0.000  <0.01.  While  partially,  BI  rate  and trading  volume  have  a  significant  influence  on JCI with BI sig rate of 0.000 <0,05 and trading  volume sig 0.002 <0.01. The exchange rate and the exchange rate have no influence on the JCI with the sig value of inflation of 0.940> 0.05 and the fluctuating sig exchange rate of 0.584> 0.05.
Keywords: JCI, BI rate, inflation, exchange rate, stock trading volume

## PENDAHULUAN
Pada  masa  kini  persaingan  dunia  bisnis  dan  ekonomi  semakin  ketat  dan  kuat.  Hal  ini menjadi  pemicu  bagi  perusahaan  untuk  membenahi  manajemen  dan  kualitas  untuk meningkatkan  performa  perusahaan  sehingga  dapat  menarik  minat  investor  berinvestasi  di perusahannya.  Pasar  modal  merupakan  pasar  untuk  berbagai  instrumen  keuangan  jangka panjang  penghubung  antara  investor  denganbaik  dalam  bentuk  utang,  ekuitas  (saham), instrumen  derivatif,  maupun  yang  bisa  diistrumen  lainnya.  pasar  modal  merupakan  sarana untuk menghimpun dana bagi perusahaan atau institusi pemerintah dan sebagai sarana untuk berinvestasi.  Seiring  dengan  meningkatnnya  aktivitas  perdagangan  di  pasar  modal,  maka dibutuhkan  informasi  yang  lengkap  yang  dapat  diakses  masyarakat  mengenai  perkebangan volume  perdagangan  dipasar  modal.  Salah  satu  informasi  yang  diperlukan  adalah  Indeks harga  saham  (IHSG).  Pergerakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  dipengaruhi  oleh tiga  faktor  yaitu  faktor  domestik,  asing,  dan  faktor  aliran  modal  ke  Indonesia.  Faktor domestik  meliputi  tingkat  suku  bunga,  nilai  tukar  rupiah,  tingkat  inflasi,  jumlah  uang  yang beredar, dan sebgainya.
Perkemmbangan  Indekss  Harga  Saham  dari  tahun  ke  tahun  mengalami  peningkatan. Peningkatan  ini  tidak  lepas  dari  ketiga  faktor  utama  pergerakan  Indekss  harga  saham. Berdasarkan  hasil  penelitian  Praphan  (2002), terdapat  hubungan  jangka  panjang  dan  jangka pendek  antara  harga  saham  dan  variabel  makroekonomi.  Harga  saham  berinteraksi  dengan variabel  makroekonomi  utama  baik  dalam  jangka  panjang  maupun  jangka  pendek,  dimana kebijakan ekonomi dan keuangan pemeintah  memiliki andil dalam pergerakan harga saham. Senada  dengan  Noviatin  (2013),  terdapat  beberapa  hubungan  kausalitas  satu  arah  antara variabel makroekonomi dan IHSG pada periode penelitian. Sangkyun  (1997), secara umum, pengaruh relatif dari berbagai variabel ekonomi terhadap tingkat pengembalian saham.
Kebijakan  tingkat  suku  bunga  di  Indonesia  secara  langsung  dikendalikan  oleh  Bank Indonesia.  Tugas  Bank  Indonesia  adalah  menstabilkan  ekonomi  makro  dengan  melakukan perubahan menaikan atau menurunkan suku bunga. Suku bunga Bank Indonesia atau dikenal dengan  BI Rate. BI Rate merupakan  suku  bunga  kebijakan  moneter  yang  diciptakan  oleh Bank  Indonesia  dalam  merespon  tekanan  inflasi  dan  ekonom  makro  lainnya.  Perubahan  BI Rate memicu  pergerakan  di  pasar  saham  di  Indonesia.  Hasil  penelitian  Yogaswari  (2012) mengenai  pengaruh  variabel  makro  ekonomi  terhadap  Indekss  harga  saham  gabungan menyatakan  bahwa  BI  Rate  memberikan  pengaruh  negative  secara  signifikan  terhadap Indekss  harga  saham  gabungan.  Hasil  penelitian  ini  bertolak  belakang  dengan  penelitian. Kowanda  (2015)  menyatakan  bahwa  BI  Rate  berpengaruh  secara  tidak  signifikan  terhadap Indekss harga saham gabungan.
Demikian  juga  dengan  tingkat  inflasi  yang  merupakan  proses  menningkatnya  harga- harga  secara  umum  dan  terus  menerus  atau  menurunnya  nilai  mata  uang  secara  kontinu. Perubahan  inflasi  berkaitan  dengan  konsumsi  masyarakat,  ketersediaan  barang,  adanya permintaan  alat  tukar  atau  uang  atau  kelebihan  liquiditas,  spekulasi  dan  proses  distribusi akibat ketidaklancaran distribusi barang.
Perubahan  inflasi  selama kurun waktu tiga tahun masih tergolog stabil, tingkat inflasi tinggi biasanya dikaitkan dengan kondisi ekonomi yang terlalu panas. Tingkat inflasi tinggi ditandai degan  menurunnya  daya  beli  masyakat,  yang  menyebabkan  pendapatan  riil  perusahaan berkurang.  Penurunan  pendapatan  perusahaan  berdampak  pada  Indeks  Harga  Saham perusahaan  tersebut.  Penurunan  harga  saham  perusahaan  secara  serentak  mengakibatkan gejolak  pada  pergerakan  Indekss  Harga  Saham  Gaungan  (IHSG).  Hasil  penelitian  Alianty (2016)  menyatakan  bahwa  inflasi  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Indeks harga saham. Hasil penelitian tersebut bertolak belakang dengan penelitian Yogaswari (2012) yang menguji variabel makro ekonomi bahwa inflasi memberikan pengaruh yang positif dan signifikan terhadap Indekss harga saham gabungan.
Mata  uang  merupakan  alat  transaksi  ekonomi  yang  digunakan  oleh  suatu  negara  baik dalam transaksi nasional maupun internasional. Salah satu mata uang umum di dunia adalah mata uang Dollar Amerika (US$). Indonesia merupakan negara berkembang, dimana negara berkembang masih  mudah terdeprsiasi oleh mata uang negara maju seperti Amerika Serikat. Nilai  tukar  rupiah  menguat  jika  harga  per  Dollar  AS  mengalami  penurunan  dan  nilai  tukar rupiah melemah jika harga per Dollar AS mengalami kenaikan.  Bagi perusahaan perusahaan yang aktif dalam perdagangan internasional, berharap nilai tukar (kurs) selalu stabil terhadap rupiah  karena  dapat  mempengaruhi  pendapatan  riil  perusahaan.  Perubahan  kurs  secara bersama  sama  dapat  menyebabkan  pergerakan  Indeks  harga  saham.  Berdasarkan  hasil penelitian Kewal (2012) menyatakan bahwa kurs memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Indeks harga saham. Hasil penelitian  Alianty (2016) menyatakan bahwa kurs tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Indeks harga saham.
Demikian  juga  dengan  volume  tansaksi  perdagangan  saham.  Jika  harga  saham mengalami  kenaikan  menunjukkan  bahwa  kondisi  ekonomi  mengalami  peningkatan perbaikan kinerja perekonomian. Namun jika harga saham turun menunjukkan bahwa kondisi ekonomi  lesu  atau  ekonomi  sedang  dalam  masalah.  Kenaikan  harga  saham  belum  tentu membuat  volume  perdagangan  saham  mengalami  kenaikan  demikian  juga  sebaliknya. Berdasarkan  hasil  penelitian  Murwaningsari  (2008),  hasil  penelitian  menyatakan  bahwa volume perdagangan memiliki pengaruh yang positif terhadap Indeks harga saham.  Fikri  & Andini  (2012),  hasil  penelitian  menyatakan  bahwa  volume  perdagangan  memiliki  pengaruh yang positif terhadap Indeks harga saham.
Berdasarkan  uraian  diatas,  terdapat  kesenjangan  dan  beberapa  hasil  penelitian.  Oleh karena itu penelitian ini akan mengnalisis kembali “Pengaruh BI Rate, Inflasi, Fluktuatif Kurs
dan  Volume  Perdagangan  Saham  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Periode  2009- 2017”.

## TINJAUAN PUSTAKA
Indeks harga saham gabungan (IHSG) merupakan satu dari beberapa jenis pasar saham yang  dipakai  oleh  bursa  efek  Indonesia.  IHSG  digunakan  sebagai  indikator  yang menggambarkan pergerakan harga saham di  bursa efek secara umum.  Menurut Widoatmojo (2005:238),  untuk  bisa  melakukan  investasi  di  pasar  modal  dengan  baik,  perlu  mengetahui apa  yang  disebut  Indekss  harga  saham.  Sebuah  fenomena  dapat  memberikan  keuntugan positif dan negatif bagi perusahaan.  Menurut Samsul (2008) dalam  Kowanda (2015) banyak faktor yang mempengaruhi pergerakan Indeks saham di suatu negara, antara lain tingkat suku bunga domestik, kurs valuta asing, kondisi perekonomian internasional, siklus ekonomi suatu negara, tingkat inflasi, peraturan perpajakan, dan jumlah uang yang beredar.
BI Rate adalah  suku  bunga  kebijakan  bank  Indonesia  dan  diumumkan  kepada  publik. Dalam menetapkan kebijakan suku  bunga, Bank Indonesia  mempertimbangkan faktor-faktor lain  dalam  perekonomian.  Berdasarkan  hasil  penelitian  Budiantara  (2012),  menunjukkan bahwa variabel tingkat suku bunga berpengaruh secara negatif dan signifikan terhadap harga saham.  Berdasarkan  hasil  penelitian  Kandir  (2008),  menunjukkan  bahwa empirical  findings reveal  that  interest  rate  to  affect  all  of  the  portfolio  returns. Kowanda  (2015),  BI  Rate berpengaruh tetapi tidak signifikan signifikan terhadap IHSG.
Inflasi  diartikan  sebagai  meningkatnya  harga-harga  secara  berkelanjutan  dan  meluas yang menyebabkan turunnya nilai mata uang dalam negeri. Indikator yang sering digunakan untuk mengukur tingkat inflasi adalah Indekss Harga Konsumen (IHK). Menurut  Tandelilin (2001:214), peningkatan inflasi secara relatif merupakan sinyal negatif bagi pemodal di pasar modal.  Menurut  Samsul  (2006,  201),  “tingkat  inflasi  dapat  berpengaruh  positif  ataupun negatif  tergantung  pada  derajat  inflasi  itu  sendiri.  Inflasi  yang  berlebihan  dapat  merugikan secara  keseluruhan  yaitu  dapat  membuat  banyak  perusahaan  mengalami  kebangkrutan. Alianty (2016), menunjukan bahwa inflasi memiliki pengaruh terhadap IHSG. Kewal (2012), menunjukkan  bahwa  inflasi  tidak  berpengaruh  terhadap  IHSG.  Hasil  penelitian  Kowanda (2015), inflasi berpengaruh tetapi tidak signifikan signifikan terhadap IHSG.
Noviatin  (2013)  Nilai  tukar  (kurs)  adalah  sejumlah  mata  uang  lokal  yang  dibutuhkan untuk membeli  satu unit  mata uang asing.  Handiani (2014), menyebutkan  bahwa nilai tukar adalah suatu perbandingan antara nilai mata uang suatu negara dengan negara lain. Mata uang setiap  negara  memiliki  harga  tertentu  dalam  mata  uang  negara  lain.  Harga  tersebut menggambarkan  berapa banyak suatu mata uang harus dipertukarkan untuk memperoleh satu unit  mata  uang  lain.  Berdasarkan  hasil  penelitian  Kewal  (2012),    menunjukkan  bahwa  kurs Rupiah  terhadap  Dollar  Amerika  memiliki  pengaruh  yang  negatif  dan  signifikan  terhadap IHSG.  Hasil  penelitian  Handiani  (2014),  Nilai  Tukar  USD/IDR  berpengaruh  secara  positif sebesar  0,168  terhadap  Indekss  Harga  Saham  Gabungan  pada  periode  2008-2013.  Hasil penelitian Kowanda (2015), nilai Tukar Rupiah terhadap USD berpengaruh secara signifikan terhadap  IHSG.  Hasil  penelitian  Handiani  (2014),  nilai  Tukar  USD/IDR  berpengaruh terhadap Indekss Harga Saham Gabungan pada periode 2008 - 2013.
Ying (1966) dalam  Murwaningsari (2008), meneliti hubungan antara harga saham dan volume  perdagangan  saham  yang  didasarkan  pada  anggapan  bahwa  keduanya  merupakan produk  bersama  mekanisme  pasar,  menyim-pulkan  antara  lain  :  (1)  ketika  volume  perda- gangan  saham  terus  menurun,  harga  biasanya  jatuh;  (2)  ketika  volume  perdagangan  terus menerus membesar, biasanya harga saham akan naik; (3) apabila volume perdagangan mulai menurun  secara  berurutan  selama  5  hari  perdagangan,  maka  akan  ada  suatu  tendensi  bagi harga  akan  jatuh  selama  4  hari  perda-gangan  berikutnya;  (4)  apabila  volume  perda-gangan
mulai meningkat secara berurutan selama 5 hari perdagangan, maka akan ada suatu tendensi bagi harga untuk naik se1ama 4 hari perdagangan berikutnya.

## METODOLOGI PENELITIAN
Jenis penelitian ini merupakan penelitain kuantitatif asosiatif. Penelitian ini merupakan kuantitatif  yang  menggunakan  rumus  korelasi  dan  regresi  linier  berganda.Sumber  data merupakan  data  eksternal  berupa  time  series.  Sampel  penelitian  ini  36  data  triwulan  tahun 2009-2017.
Dalam  penelitian  ini  terdapat  empat  uji  sebagai  prasyarat  yaitu  1)  uji  normalitas digunakan  mengetahui  apakah  data  berdistribusi  normal.  Pengujian  menggunakan  uji kolmogorov-smirnov. Jika probabilitas (sig.)  α (5%), maka data berdistribusi normal, dengan tingkat  kepercayaan  95%. 2)multikolinearitas  adalah  keadaan  dimana  antara  dua  variabel independent  atau  lebih  pada  model  regresi  terjadi  hubungan  linier  yang  sempurna  atau mendekati  sempurna.  Mendeteksi  ada  tidaknya  multikolinearitas  dengan  melihat  nilai  VIF lebih  kecil  dari  10  dan  tolerance  lebih  dari  0,1  sehingga  dapat  disimpulkan  tidak  terdapat multikolinieritas.  3)heterokedastisitas  adalah  keadaan  dimana  terjadinya  ketidaksamaan varian  dari  residual  pada  model  regresi.  Untuk  mendeteksi  ada  tidaknya  heterokedastisitas dengan  melihat  pola  titik-titik  pada  scatterplots  regresi  pada  output  SPSS.  Jika  titik-titik menyebar secara tidak jelas atau tidak membentuk pola maka tidak terjadi heterokedastisitas. 4)  autokorelasi  adalah  keadaan  dimana  terjadinya  korelasi  dari  residual  untuk  pengamatan satu dengan pengamatan lain yang dususun menurut runtun waktu, tidak terdapat autokorelasi jika  dU  <  dw  <  4-dU  maka  tidak  terjadi  autokorelasi.  Duwi  Priyatno  (2013:61).  Menurut Sufren (2013:109), tidak terdapat autokorelasi jika nilai dw terletak pada 1 < dw < 3
Uji F dalam SPSS dapat dilihat pada table ANOVA ( Analysis of Variance ) dan kriteria pengambilan  keputusan,  jika  probabilitas  (sig.)  α  (5%)  maka  tidak  ada  pengaruh  yang signifikan  secara  simultan  variabel  X1,  X2  dst  terhadap  variabel  Y,  dengan  tingkat kepercayaan  95%.  Uji  t  dalam  SPSS  dapat  dilihat  pada  table coefficients dan  kriteria pengambilan  keputusan,  jika  probabilitas  (sig.)  α  (5%),  maka  tidak  ada  pengaruh  yang signifikan antara variabel terhadap variabel Y, dengan tingkat kepercayaan 95%.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis  data  yang  dilakukan  menggunakan  analisis  regresi  berganda  dengan  bantuan program SPSS 22. Hasil uji asumsi klasik dijelaskan secara rinci sebagai berikut:
Tabel 1 Uji Multikolinearitas Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 Lag_Inflasi ,251 3,986 BI Rate ,147 6,811 Fluktuatif Kurs ,788 1,269 Volume Penjualan Saham ,177 5,663
Berdasarkan Tabel 1, menunjukkan bahwa nilai VIF <10 dan Tolerance > 0,1 maka antar variabel  bebas  tidak  memiliki  hubungan  yang  sempurna  dengan  kata  lain  model  regresi terbebas dari multikolinearitas.

## Tabel 2 Uji Autokorelasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,583 a ,340 ,255 978,7984834056866 ,401
Berdasarkan  Tabel  2,  menunjukkan  bahwa  nilai  durbin  watson  sebesar  0,401  dengan sampel sebanyak 36 dan jumlah semua variabel sebanyak 5 maka nilai dL=1,1755 dan dU =1,7987 maka dw < dL sehingga terdapat autokorelasi.
Pengobatan  autokorelasi  melakukan  transformasi  Lag  pada  variabel  residual.  Lag  artinya mengembalikan  variabel  baru  yang  merupakan  hasil  pengurangan  nilai  dari  sampel  ke-i dikurangi sampel ke-i – 1.
Tabel 3 Koefisien Autokorelasi (rho) Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 Lag_e ,714 ,098 ,782 7,305 ,000
Maka koefisien autokorelasi ( 𝜌) = 0,782. Selanjutnya  melakukan transformasi  Cochrane Orcutt dengan rumus variabel x - ( 0,782*Lag (variabel x)) . Berikut hasil pengolahannya:

## Tabel 4 Transformasi Uji  Autokorelasi
Model R R Square b Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,955 a ,912 ,900  341,198564303 1,127
Berdasarkan  Tabel  4,  menunjukkan  bahwa  nilai  durbin  watson  sebesar  1,127  dengan sampel sebanyak 36 dan jumlah semua variabel sebanyak 5 maka nilai dL=1,1755 dan dU =1,7987.  Hasil  perhitungan  menunjukkan  bahwa  dL  <  dw  <  dU  =  1,1755  <  dw  <1,7987 maka memiliki arti tidak dapat disimpulkan. Namun jika menurut Sufren (2013:109), tidak terdapat  autokorelasi  jika  nilai  dw  terletak  pada  1  <  dw  <  3.  Maka    nilai  dw  =  1,127 artinya tidak terdapat autokorelasi.

## Gambar 1 Uji Heterokedastisitas
Berdasarkan  Gambar  1,  titik  titik  tidak  berpola,  sehingga  data  terbebas  dari heterokedastisitas.
Tabel 5 Uji Normalitas
Kolmogorov-Smirnov a
Shapiro-Wilk
Statistic df Sig. Statistic df Sig. Lag_Inflasi ,102 35 ,200 * ,969 35 ,419 Lag_IHSG ,080 35 ,200 * ,974 35 ,566 BI Rate ,140 35 ,080 ,943 35 ,069 Volume Perdagangan Saham ,123 35 ,198 ,959 35 ,214 Fluktuatif Kurs ,137 35 ,094 ,934 35 ,038
Berdasarkan Tabel 5, menunjukkan bahwa semua variabel nilai sig >0,05 sehingga semua variabel berdistribusi normal.
Berikut  hasil  pengolahan  kontribusi  dan  pengaruh  BI-rate,  Inflasi,  Fluktuatif  Kurs  dan Volume Perdagangan saham terhadap IHSG
Tabel 6 Kontribusi BI-rate, Inflasi, Fluktuatif Kurs dan Volume Perdagangan
saham terhadap IHSG Model R R Square b Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,955 a ,912 ,900 341,198564303 1,127
Berdasarkan Tabel 6, kotribusi BI rate, inflasi, fluktutif kurs dan volume perdagangan saham dalam menjelaskan IHSG sebesar 91,2% dan sisanya dijelaskan oleh variabel lain.
Tabel 7 Uji Global Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 37299088,858 4 9324772,214 80,098 ,000 c Residual 3608910,269 31 116416,460 Total 40907999,127 d 35
Berdasarkan Tabel 7, nilai sig sebesar 0,000 <0,01 maka memiliki arti bahwa BI rate, inflasi, fluktutif  kurs  dan  volume  perdagangan  saham  perdagangan  saham  memiliki  pengaruh  yang sangat signifikan terhadap IHSG.
Tabel 8 Uji Parsial
Model Unstandardized Coefficients
Standard
ized Coeffici ents t Sig. 95,0% Confidence Interval for B B Std. Error Beta Lower Bound Upper Bound 1 Lag_Inflasi -51,080 675,840 -,008 -,076 ,940  -1429,464 1327,304 BI Rate 93,626 23,238 ,561  4,029 ,000 46,231 141,020 Fluktuatif Kurs -22,846 41,326 -,033 -,553 ,584 -107,130 61,439 Volume Perdagangan Saham ,002 ,001 ,427  3,365 ,002 ,001 ,004
Berdasarkan Tabel 8, secara parsial nilai sig BI Rate sebesar 0,000 <0,01 maka BI rate memiliki  pengaruh  yang  sangat  signifikan.  Hasil  ini  sesuai  dengan  teori  yang  ada.  Dimana teori  atau  konsep  menyatakan  bahwa BI  Rate bepengaruh  negatif  terhadap  Indekss  Harga Saham Gabungan (IHSG).
Inflasi  memiliki  nilai  sig  >  0,05  maka  inflasi  dan  kurs  tidak  memiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap  IHSG.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  inflasi  tidak  memiliki  pengaruh secara  langsungdalam  mempengaruhi  investor  dalam  berinvestasi  di  pasar  saham.  Faktor inflasi tidak menjadi bahan pertimbangan investor dalam berinvestasi.
Fluktuatif kurs tidak memiliki pengaruh terhadap IHSG dengan nilai sig sebesar 0,584 >0,05.  Hal  ini  bertentangan  dengan  teori  yang  ada.  Banyak  teori  atau  konsep  banyak  teori atau konsep yang menyatakan bahwa kurs memiliki pengaruh yang negatif terhadap Indekss Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Berdasarkan  hasil  ini,  maka  terdapat  asumsi  atas penyimpangan,  hasil  ini  dapat  disebabkan  karena  banyak  investor  ragu  atau  kurang  tertarik dalam berinvestasi saham atau kebutuhan akan produk luar negeri sudah menjadi kebutuhan pokok. Oleh karena itu, investor akan mengabaikan nilai kurs.
Volume perdagangan saham memiliki pengaruh positif yang signifikat terhadap Indekss Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  dengan  nilai  sig  0,002<0,01.  Hasil  ini  sesuai  dengan  teori atau  konsep  yang  ada.  Berdasarkan  hasil  penelitian  Fikri  (2012),  saat  volume  perdagangan saham  mengalami  peningkatan,  maka  IHSG  juga  akan  mengalami  peningkatan  yang  akan diikuti  dengan  meningkatnya  nilai  pasar  dan  pada  akhirnya  meningkat  kan  kesejahteraan investor. Begitupun sebaliknya saat volume perdagangan saham mengalami penurunan, maka IHSG juga akan mengalami penurunan yang akan diikuti dengan menurunnya nilai pasar dan pada akhirnya kesejahteraan  investor akan  menurun  yang dapat  menyebabkan  investor akan memilih untuk berinvestasi di luar saham.

## KESIMPULAN
Berdasarkan teori maka hipotesis penelitian adalah sebagai berikut:
 BI  rate memiliki  pengaruh  negatif  yang  sangat  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG)
 Inflasi tidak memiliki pengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
 Fluktuatif kurs tidak memiliki pengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
 Volume  perdagangan  saham  memiliki  pengaruh  positif  yang  signifikat  terhadap  Indekss Harga Saham Gabungan (IHSG.
 BI  rate,  inflasi,  fluktutif  kurs  dan  volume  perdagangan  saham  perdagangan  saham memiliki  pengaruh  yang  sangat  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG)

## DAFTAR PUSTAKA
Budiantara  Mohammad.  (2012). Pegaruh  Tingkat  Suku  Bunga,  Nilai  Kurs,  Dan  Inflasi Terhadap  Indekss  Harga  Saham  Gabungan  di  Bursa  Efek  Indonsia  Periode  Tahun 2005-2010. Jurnal Sosiohumaniora Vol.3, No. 3., ISSN: 2087-1899. Fikri  Mutakifi  &  Andini  Nurwulandari.  (2012). Pengaruh  Volume  Perdagangan  Saham, Nilai  Tukar  dan  Indekss  Hang  Seng  Terhadap  Pergerakan  Indeks  Harga  Saham gabungan. Jurnal Akutansi & Bisnis. Vol 7, No. 2 Harum Alianty.(2016). Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, PDB, Harga Emas Dunia dan Harga Minyak Mentah Dunia Terhadap IHSG Periode 2009-2014 . Jurnal Eksekutif Vol. 13., No. 2.
Handiani  Sylvia.  (2014). Pengaruh  Harga  Emas  Dunia,  Harga  Minyak  Dunia  dan  Nilai Tukar  Dolar  Amerika/Rupiah  Terhadap  Indekss  Harga  Saham  Gabungan  Pada Periode 2008-2013 . E-Journal Graduate Unpar. Vol. 1, No. 1.
Kandir,  Serkan  Yilmaz  (2008)  ”Macroeconomic  Variables,  Firm  Characteristics  and  Stock Returns:  Evidence  from  Turkey”. International  Research  Journal  of  Finance  and Economics ISSN 1450 ‐ 2887 Issue 16.
Kewal Suramaya Suci. (2012) . Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Kurs, dan Pertumbuhan PDB terhadap  Indekss  Harga  Saham  Gabungan. Jurnal  Economia  Sekolah  Tinggi  Ilmu Ekonomi Musi Palembang Vol. 8. No.1.
Kowanda Dionysia dkk. (2015). Pengaruh Indekss Bursa Saham Asing dan Makro Ekonomi Terhadap Indekss Harga Saham gabungan Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2010- 2014 . Jurnal Manajemen Indonesia Vol. 15 No 3 Desember 2015. Murwaningsari  Etty.  (2008). Pengaruh  Volume  Perdagangan  Saham,  Deposito  dan  Kurs Terhadap IHSG Beserta Prediksi IHSG (Model Garch dan Arima) . Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia Vol. 23, No. 2, 2008, 178 – 195
Nofiatin  Ike.  (2013). Hubungan  Inflasi,  Suku  Bunga,  Produk  Domestik  Bruto,  Nilai  Tukar, Jumlah  Uang  Beredar,  dan  Indekss  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  Periode  2005– 2011 . Jurnal Aplikasi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya. Vol. 11, No. 2.
Praphan,  Wongbangpo,  Subhash  C.  Sharma.  (2002).  Stock  market  and  macroeconomic fundamental  dynamic  interactions:  ASEAN-5  countries.   Journal  of  Asian  Economics, Elsevier, vol. 13(1), pages 27-51.
Samsul Mohamad. (2006). Pasar Modal dan Manajemen Portofolio . Erlangga : Jakarta Sangkyun  Park  (1997). Rationality  of  negative  Stock  Price  Responses  to  Strong  Economics Activity .  Journal Financial Analyst, Sept/Oct 1997 Tandelilin,  Eduardus.  (2001). Analisis  Investasi  dan  Manajemen  Portofolio .  BPEF: Yogyakarta.
Widoatmojo  Sawidji.  (2005).  Cara  Sehat  Investasi  di  Pasar  Modal:  Pengantar  Menjadi Investor Profesional. Jakarta : PT Elek Media Komputindo.
Yogaswari,  Dhira  Dwijayanti  dkk.  2010.  The  Effect of  Macroeconomic  Variables  on  Stock Price  Volatility:  Evidence  from  Jakarta  Composite  Index,  Agriculture,  and  Basic Industry sector. DOI:10.7763. Vol 46.
.
.