## ANALISIS PENGARUH STOCK SPLIT TERHADAP VOLUME PERDAGANGAN, HARGA SAHAM, DAN ABNORMAL RETURN PADA PERUSAHAAN YANG
TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2017 - 2018
Agus Amanda Tanoyo Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara agus.117172051@stu.untar.ac.id
Abstract : This study aims to determine the difference in the trading volume activity, stock prices  and  abnormal  returns  before  and  after  the  announcement  of  a  stock  split.  The population of this study are all companies listed in  Indonesia Stock  Exchange  that  take corporate action in the form of stock split at period 2017-2018. Sampling using purposive sampling. Based on the sampling criteria predetermined number of samples acquired 24 stocks.  The  analytical  method  used  is  the  analysis  Wilcoxon  Signed  Rank  Test  with  the observation  period  (event  window)  is  14  days.  The  results  showed  that  there  were differences  in  the  trading  volume  activity  and  stock  prices  before  and  after  the announcement  of  stock  split,  while  the  last  hypothesis  showed  that  there  were  no differences in  abnormal  returns  before and after the announcement of stock split.
Abstrak  : Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  adanya  perbedaan  yang  signifikan antara  volume  perdagangan  saham,  harga  saham,  dan abnormal  return sebelum  dan sesudah pengumuman stock split. Populasi penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  yang  melakukan stock  split periode  2017-2018. Pengambilan  sampel  menggunakan  teknik purposive  sampling .  Berdasarkan  kriteria pengambilan  sampel  yang  telah  ditetapkan  diperoleh  jumlah  sampel  24  perusahaan. Metode  analisis  yang  digunakan  adalah  analisis  uji Wilcoxon  Signed  Rank  Test dengan periode  pengamatan  ( event  window )  adalah  14  hari.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  terdapat  perbedaan  volume  perdagangan  saham  dan  harga  saham  sebelum  dan sesudah  pengumuman stock  split .  Sedangkan  untuk  variabel abnormal  return, tidak  ada perubahan signifikan sebelum dan sesudah pengumuman stock split .
Keywords : stock split, trading volume activity, stock prices, abnormal return.

## PENDAHULUAN
Likuiditas  suatu  perusahaan  berhubungan  erat  dengan  masalah  kemampuan  suatu perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  finansialnya yang  harus  segera  dipenuhi, sedangkan likuiditas  saham  merupakan  tingkat  kemudahan  untuk  menjual  atau  membeli  saham  pada harga  yang  wajar.  Menurut  Koetin  (2000),  likuiditas  saham  merupakan  mudahnya  suatu saham  yang  dimiliki  seseorang  untuk  dapat  diubah  menjadi  uang  tunai  melalui mekanisme pasar  modal.  Perusahaan  yang  tingkat  likuiditasnya  baik  akan  memperdagangkan sahamnya dalam pasar modal, dimana pasar modal  merupakan  tempat  perusahaan  untuk  menghimpun dana  yang  berfungsi  untuk  membiayai  seluruh  kegiatan  perusahaan,  dimana  masyarakat diikutsertakan  langsung  didalamnya.  Dalam  hal  ini  masyarakat  yang  diikutsertakan  adalah masyarakat  yang  menanamkan  dananya  ke  dalam  suatu  perusahaan  atau  yang  kita  kenal dengan  istilah  berinvestasi,  dengan  cara  membeli  saham  dari  perusahaan  yang  terdaftar  di BEI  (Bursa  Efek  Indonesia).
Informasi  yang  dipublikasikan  di  pasar  modal  diantaranya  adalah  pemecahan  saham ( stock  split ). Stock  split merupakan  bentuk  dari corporate  action dalam  pasar  modal,  yang akan  menjadi  pertimbangan  para  investor  untuk  menentukan  keputusannya.  Informasi  ini dapat  memiliki  nilai  jika  keberadaan  informasi  tersebut  menyebabkan  investor  melakukan
transaksi di pasar  modal.  Selain itu, informasi  yang beredar di bursa  efek  atau pasar  modal, seperti  kondisi  keuangan  atau  kinerja  suatu  perusahaan  akan  mempengaruhi  harga  saham yang  ditawarkan  pada  publik  dan  juga  berbagai  isu  lainnya  yang  secara  langsung  dapat mempengaruhi  profitabilitas perusahaan di masa depan.
Cara  yang  dapat  ditempuh  oleh  perusahaan  untuk  mengatasi  masalah  tingginya  harga pasar  saham  tersebut  adalah  dengan  melakukan corporate  action berupa  pemecahan  saham atau yang seringkali disebut stock split. Stock split pada umumnya dilakukan pada saat harga saham  dinilai  terlalu  tinggi  sehingga  akan  mengurangi  kemampuan  investor  untuk membelinya. Dengan dilakukannya stock split maka harga saham  turun dan diharapkan akan menarik investor-investor kecil untuk membeli saham-saham tersebut.
Berdasarkan  hal  tersebut  maka  dapat  ditarik  suatu  kesimpulan  sementara  bahwa peristiwa stock  split mengandung  suatu  informasi  sehingga  pasar  modal  bereaksi  yang ditunjukkan  dengan  adanya  perubahan  volume  perdagangan  saham,  harga  saham  dan abnormal return saham setelah stock split . Kenaikan aktivitas perdagangan suatu saham otomatis  akan  berakibat  terhadap  kenaikan  harga  saham  perusahaan  tersebut,  yang selanjutnya  berpengaruh  pada return pemegang  saham  dan  akhirnya  tujuan  perusahaan untuk mencapai seluas-luasnya kesejahteran para pemegang saham tercapai.

## TELAAH KEPUSTAKAAN

## Pasar Modal
Pasar  modal  ( capital  market )  merupakan  pasar  untuk  berbagai  instrumen  keuangan jangka  panjang  yang  bisa  diperjualbelikan,  baik  surat  utang  (obligasi),  ekuiti  (saham), reksadana, instrumen derivatif maupun instrumen lainnya.

## Efficient Market Theory
Konsep efisiensi pasar menyatakan bahwa pemodal selalu menyertakan faktor informasi yang  tersedia  kedalam  keputusan  mereka  sehingga  terefleksi  pada  harga  yang  mereka transaksikan,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  harga  yang  berlaku  di  pasar  telah mengandung informasi tersebut (Ang, 2012).

## Signalling Theory
Signal adalah  suatu  tindakan  yang  diambil  perusahaan  untuk memberi  petunjuk  bagi investor  tentang  bagaimana  manajemen  memandang  prospek  perusahaan  (Brigham  dan Houston,  2001:36).  Informasi  yang  dipublikasikan  sebagai  suatu  pengumuman  akan memberikan sinyal bagi investor dalam pengambilan keputusan investasi.

## Stock Split
Pemecahan  saham  ( stock  split )  adalah  memecah  lembar  saham  menjadi  n lembar saham,  dimana  harga  per  lembar  saham  setelah stock  split adalah  sebesar  1/n  dari  harga sebelumnya.
Volume Perdagangan Saham S alah satu cara untuk mengukur tingkat likuiditas saham adalah dengan mengguanakan Trading  Volume  Activity (TVA).  Perkembangan  volume  perdagangan  saham  mencerminkan kekuatan  antara  permintaan  dan  penawaran  yang  merupakan  interpretasi  dari  tingkah  laku investor (Ang, 2012).

## Abnormal Return Saham
Abnormal  return merupakan  kelebihan  dari imbal  hasil  yang  sesungguhnya  terjadi ( actual  return )  terhadap  imbal  hasil  normal.  Imbal  hasil  normal  merupakan  imbalhasil ekspektasi  ( expected  return )  atau  imbal  hasil  yang  diharapkan  oleh  investor  (Jogiyanto, 2008)

## Kaitan antar Variabel

## 1.  Pengaruh stock split terhadap volume perdagangan saham
Ikenberry  dkk  (2006)  dalam  penelitiannya  berpendapat  bahwa  “ stock  split
mengakibatkan  terjadinya  penataan  kembali  harga  saham  pada  rentang yang lebih rendah”, dengan mengarahkan  harga saham pada  rentang tertentu diharapkan semakin banyak pelaku dalam  pasar  yang  akan  terlibat  dalam  perdagangan,  dan  akan  meningkatkan  likuiditas saham  di  bursa. Besar  kecilnya  perubahan  rata-rata trading  volume  activity sebelum  dan sesudah pemecahan merupakan ukuran besar kecilnya akibat yang  ditimbulkan dari informasi pemecahan  saham.  Apabila  volume  saham  yang  diperdagangkan  ( trading )  lebih  besar daripada  volume  saham  yang  diterbitkan  ( listing )  maka  semakin  likuid  saham  tersebut (Damayanti,  2014).  Apabila  jumlah  lembar  saham  yang  diperjualbelikan  di  pasar  lebih banyak  jumlahnya/volume  saham  yang  diperdagangkan  meningkat,  akan  menarik  lebih banyak investor untuk  bertransaksi dan saham akan semakin  aktif  diperdagangkan,  sehingga akan meningkatkan likuiditas saham tersebut.
Berdasarkan uraian tersebut, hipotesis penelitian (H1) adalah: H 1 :  Terdapat  perbedaan volume perdagangan saham yang  signifikan pada periode sebelum dan sesudah stock split pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2018.
2. Pengaruh stock split terhadap harga saham
Menurut trading  range  theory bahwa  keputusan stock  split dilatarbelakangi  adanya tingkat  harga  saham  yang  tinggi  serta  memiliki  tujuan  untuk  membuat  saham  lebih  aktif diperdagangkan/likuiditas meningkat.  Harga  saham  yang  terlalu  tinggi  ( overpriced) menyebabkan  kurang  aktifnya  saham  tersebut  diperdagangkan.  Hal  ini  menyebabkan investor kecil  yang hanya memiliki  modal  yang terbatas  tidak  memiliki  kesempatan  untuk membeli  saham  yang  harganya  terlalu  tinggi.  Adanya  aktivitas stock  split ,  harga  saham menjadi tidak  terlalu  tinggi  sehingga  makin  banyak  investor  bertransaksi  (Marwata,  2001).
Berdasarkan uraian tersebut, hipotesis penelitian (H2) adalah:
H 2 :  Terdapat  perbedaan  harga  saham  yang  signifikan  pada  periode  sebelum  dan  sesudah stock split pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2018.

## 3. Pengaruh stock split terhadap abnormal return saham
Pasar akan bereaksi pada saat  pengumuman informasi itu diterima oleh pasar atau investor. Reaksi tersebut ditunjukkan dengan adanya perubahan harga dari sekuritas yang bersangkutan  dengan  menggunakan  pengukuran abnormal  return ,  sehingga  dapat dikatakan  bahwa  pengumuman  yang  memiliki  kandungan  informasi  akan  memberikan abnormal  return kepada  pasar  dan  sebaliknya.  Beberapa  pengertian  di  atas  dapat memberikan kesimpulan bahwa studi peristiwa dikembangkan untuk menganalisis reaksi pasar  terhadap  suatu  peristiwa  yang  informasinya  dipublikasikan.  Peristiwa  tersebut meliputi  peristiwa  ekonomi  maupun  non-ekonomi  untuk  mengetahui  ada  tidaknya abnormal return yang diperoleh pemegang saham.
Berdasarkan uraian tersebut, hipotesis penelitian (H3) adalah: H 3 :  Terdapat  perbedaan abnormal return saham yang  signifikan pada periode sebelum dan sesudah stock  split pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2017-2018.

## METODOLOGI PENELITIAN
Jangka  waktu  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  14  hari,  yaitu tujuh  hari sebelum  peristiwa stock  split (t  -  7)  dan  tujuh  hari  setelah stock  split (t  +  7).  Penentuan event window tersebut diharapkan pasar telah bereaksi penuh dan dapat  dilihat  kecepatan reaksinya.  Selain  itu,  untuk  menghindari  pengaruh  dari  informasi  lain  yang  dapat mempengaruhi perubahan harga saham dan volume perdagangan saham pada perusahaan (emiten)  yang  bersangkutan.  Jika  periode  peristiwa  diambil  terlalu  lama,  dikhawatirkan adanya peristiwa lain yang cukup signifikan mempengaruhi hasilnya.
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  melakukan  pengumuman pemecahan  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2017-2018. Teknik sampel yang digunakan  yaitu purposive  sampling ,  dimana  merupakan  cara  penarikan  sampel  yang dilakukan  dengam  memilih  subyek  berdasarkan kriteria  spesifik  yang  diterapkan  peneliti. Untuk sampel bersyarat ditentukan dengan kriteria tertentu atau judgement sampling . Adapun sampel yang dipilih dalam penelitian ini adalah perusahaan yang melakukan stock split tahun 2017-2018.  Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  volume  perdagangan  saham ( trading volume activity ), harga saham, dan abnormal return saham.
Data  yang  terkumpul  akan  dianalisis  secara  bertahap  dengan  dilakukan  analisis statistik  deskriptif  terlebih  dahulu,  selanjutnya  dilakukan  pengujian  statistik  dengan  uji distribusi normal dengan menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov Test . Tahap selanjutnya dilakukan  pengujian  hipotesis  parsial  untuk  masing-masing  variabel  penelitian  dengan menggunakan  uji  analisis Paired  Sample  T-Test apabila  data  berdistribusi  normal  dan model  uji  analisis Wilcoxon  Signed  Rank apabila  data  berdistribusi  tidak  normal.  Untuk tingkat  signifikansi  atau  nilai  alfa  (α),  menurut  Ghozali  (2009)  nilai  alfa  yang  umum dipakai  adalah  0,05,  kemudian  pada  penelitian  ini  ditetapkan  tingkat  signifikansi  atau probabilitas kesalahan untuk menolak H 0 untuk seluruh pengujian adalah sebesar 0,05 atau 5%.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Selama  periode  pengamatan  penelitian,  yaitu  antara  tahun  2017-2018,  jumlah perusahaan yang dijadikan sampel yang akan diteliti adalah sebanyak 24 perusahaan. Analisis statistik  deskriptif  dapat  dilihat  pada  Tabel  1,  yang  memberikan  gambaran  tentang karakteristik  sampel  dari  variabel  –  variabel  yang  diteliti,  berupa  nilai  minimum,  nilai maksimum, nilai rata–rata  ( mean ) dan standar deviasi dari rata-rata sampel penelitian. Hasil  pengujian  normalitas  dengan  menggunakan  uji Shapiro-Wilk dapat dilihat pada Tabel 2. Karena jumlah saham yang dianalisa sebanyak 24 saham perusahaan (<50 sampel), maka peneliti menggunakan signifikansi pada bagian Shapiro-Wilk . Sedangkan jika jumlah data  lebih  besar  daripada  50,  maka  peneliti  menggunakan  signifikansi  pada  bagian Kolmogrov-Smirnov. Berdasarkan  hasil  uji  normalitas  pada  Tabel  2  dapat  dilihat  bahwa volume, harga saham dan abnormal return pada  saat sebelum  dan  sesudah peristiwa stock split memiliki  nilai  sigifikansi  kurang  dari  0,05.  Berdasarkan  hal  tersebut  data  dapat disimpulkan  bahwa  data  volume  perdagangan,  harga  saham,  dan abnormal  return tidak berdistribusi normal. Selanjutnya dapat dilakukan analisis data mrnggunakan metode statistik non parametrik yaitu uji Wilcoxon Signed Rank Test.
Tabel 1. Hasil Analisis Deskriptif Sebelum dan Sesudah Pengumuman Stock Split
Volume Sebelum Volume Sesudah Harga Sebelum Harga Sesudah Return Sebelum Return Sesudah n 24 24 24 24 24 24 Mean .001105 .001377 1113.75 1137.08 .001377  .0022610 Std. Deviation .001684 .001909 1703.97 1698.384 .008421 .021105 Variance .000 .000 2903533 2884508 .000 .000 Skewness 2.128 1.850 2.495 2.464 1.670 2.578 Std. Error of Skewness .472 .472 .472 .472 .472 .472 Kurtosis 3.663 2.691 5.609 5.472 3.672 9.666 Std. Error of Kurtosis .918 .918 .918 .918 .918 .918 Minimum .000013 .000030 136.00 133.00 -.012035 -.024886 Maximum .006113 .006754 6555.00 6575.00 .026715 .083984
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas Kolmogrov-Smirnov dan Shapiro-Wilk
Kolmogorov-Smirnov a Shapiro-Wilk Statistic df Sig. Statistic df Sig. Volume_Sebelum .258 24 .000 .649 24 .000 Volume_Sesudah .244 24 .001 .717 24 .000 Harga_Sebelum .353 24 .000 .586 24 .000 Harga_Sesudah .343 24 .000 .593 24 .000 Return_Sebelum .206 24 .010 .843 24 .002 Return_Sesudah .209 24 .008 .759 24 .000

## Pengujian Hipotesis
Pengujian hipotesis dilakukan menggunakan uji Wilcoxon Signed Ranked Test dengan tingkat signifikansi 0,05. Pada Tabel 3, hasil pengujian variabel volume perdagangan saham menunjukan nilai signifikasi < 0.05 yaitu sebesar 0.018. Oleh sebab itu maka H 0 ditolak dan dapat disimpulkan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan pada volume perdagangan saham sebelum dan sesudah stock split .
Tabel 3. Hasil Uji untuk variabel Volume Perdagangan Saham
Volume Sesudah – Volume Sebelum Z -2.371 b Asymp. Sig. (2- tailed) .018
Pada  Tabel  4,  hasil  pengujian  variabel  volume  perdagangan  saham  menunjukan  nilai signifikasi < 0.05 yaitu sebesar 0.022. Oleh sebab itu maka H 0 ditolak dan dapat disimpulkan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan pada harga saham sebelum dan sesudah stock split .
Tabel 4. Hasil Uji untuk variabel Volume Perdagangan Saham
Harga Sesudah – Harga Sebelum Z -2.286 b Asymp. Sig. (2- tailed) .022
Pada  Tabel  5,  hasil  pengujian  variabel  volume  perdagangan  saham  menunjukan  nilai signifikasi > 0.05 yaitu sebesar 0.732. Oleh sebab itu maka H 0 diterima dan dapat disimpulkan bahwa  tidak  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  pada abnormal  return saham  sebelum  dan sesudah stock split .
Tabel 5. Hasil Uji untuk variabel Volume Perdagangan Saham
Return Sesudah – Return Sebelum Z -.343 b Asymp. Sig. (2- tailed) .732
Stock split memiliki pengaruh terhadap volume perdagangan saham dan harga saham (H 1 dan H 2 diterima). Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Mulyanto (2006), Hasna (2013), Rusliati dan Farida (2015). Namun hasil penelitian ini tidak sesuai dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Farinha dan Basilio (2006).
Hasil pengujian ini mendukung Trading  Range Theory yang menyatakan bahwa stock split digunakan  sebagai  alat  untuk  mengatur  kembali  harga  saham  pada  kisaran  yang diinginkan  oleh  perusahaan  sehingga  dapat  meningkatkan  likuiditas  perdagangan  saham. Sedangkan stock split tidak berpengaruh terhadap abnormal return saham (H 3 ditolak).
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Fatimah (2010)  dan  Sadikin  (2011).  Namun  hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Leung (2005), Mulyanto (2006).
Hasil  pengujian  ini  tidak  sesuai  dengan Signalling  Theory yang  menyatakan  bahwa corporate  action merupakan  pemberian  sinyal  yang  positif  kepada  investor  bahwa  kinerja perusahaan  kedepannya  diyakini  akan  terus  meningkat  dan  memberikan return yang menguntungkan, stock  split yang  dilakukan  oleh  perusahaan  diinterpretasikan  oleh  investor sebagai  sinyal  positif  yang  ditandai  dengan  munculnya abnormal  return di  sekitar  tanggal pengumuman stock split.
Adapun  penyebab  dari  ketidaksesuaian  antara  teori  dengan  hasil  penelitian  ini  dapat disebabkan  oleh  beberapa  hal  sebagai  berikut:  Terdapat  berbagai  faktor  lain  yang  dapat mempengaruhi  abnormal  return  saham  suatu  perusahaan,  misalkan  faktor  ekonomi  makro seperti adanya kenaikan tingkat suku bunga dan faktor internal berupa kinerja perusahaan itu sendiri.  Periode  pengamatan  ( event  period )  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  tergolong cukup  singkat  yaitu  hanya  selama  14  hari.  Tidak  menutup  kemungkinan  bahwa  singkatnya periode  pengamatan  tersebut  belum  sepenuhnya  dapat  mengakomodir  efek  dari stock  split terhadap abnormal return saham.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Hasil penelitian menunjukkan terdapat perbedaan volume perdagangan saham dan harga saham sebelum dan setelah perusahaan melakukan pemecahan saham ( stock split ). Tidak  terdapat  perbedaan abnormal  return saham  sebelum  dan  setelah  perusahaan melakukan pemecahan saham ( stock split ).
Dengan  demikian,  hasil  penelitian  juga  memberikan  saran  terhadap  investor  bahwa informasi  yang  terjadi  di  pasar  modal  tidak  semua  merupakan  informasi  yang  benar, karena  itu  pelaku  pasar modal  harus  secara  tepat  memilah  dan  menganalisis  informasi- informasi yang relevan untuk dijadikan pertimbangan dalam pengambilan keputusan.
Bagi penelitian selanjutnya, penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai tambahan referensi  di  masa  yang  akan  datang  untuk  dikembangkan  dan  diperbaiki.  Misalnya  dengan memperbanyak  sampel  penelitian  dan  memperpanjang  periode  pengamatan  karena  akan memperjelas perbedaan masing-masing variabel dengan adanya aktivitas split yang berkaitan dengan volume perdagangan saham, harga saham, dan abnormal return saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Alteza, Muniya. 2008. Kinerja Keuangan dan Harga Saham sebagai Determinan Keputusan Stock Split : Studi Empiris terhadap Perusahaan Terdaftar di BEJ . Jurnal Usahawan Ang, Robert. 2012. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia . Jakarta : Mediasoft Indonesia. Brigham  and  Houston.  2006. Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan .  Buku  Dua,  Edisi Kesepuluh. Jakarta : Salemba Empat.
Damayanti,  Ni  Luh.  Anantawikrama,  dan  Nyoman.  2014.  Analisis  Pengaruh  Pemecahan Saham  ( Stock  Split )  Terhadap  Tingkat  Keuntungan  ( Return )  Saham  dan  Likuiditas Saham. e-Journal S1 Akuntansi Universitas  Pendidikan Ganesha . Fatmawati,  Sri.  dan  Marwan,  Asri.  2008.  Pengaruh Stock  Split Terhadap  Likuiditas  Saham yang  Diukur  dengan  Besarnya Bid-Ask  Spread di  Bursa Efek  Jakarta. Jurnal  Riset Akuntansi.
Fortuna, Chotyahani Hasna Rizka. 2010. Analisis Pengaruh Stock Split Terhadap Harga Saham pada  Perusahaan  Go  Public  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Skripsi.  Program  Sarjana Universitas Diponegoro
Jogiyanto, Hartono. 2008. Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Edisi Kelima.
Hasna,  Chotyahani  Rizka  Fortuna.  2013.  Analisis  Pengaruh  Stock  Split  terhadap  Harga Saham  Pada  Perusahaan  Go  Public  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Skripsi  Ekonomi , Program Sarjana Petra. Surabaya.
Husnan, Suad.  2005. Dasar  –  dasar  Teori  Portofolio dan Analisis Sekuritas, Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE.
Ika, A dan Anna Purwaningsih. 2008. Reaksi Pasar Terhadap Pengumuman Stock Split : Studi Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta. Jurnal Manajemen. Vol. 3 No. 1, hal 55-62
Koetin, E.A. (2000). Suatu Pedoman Invetasi Indonesia . Jakarta: Sinar Harapan.
Martono, SU. dan Harjito, Agus. 2002. Manajemen Keuangan, Edisi Pertama . Marwata.  (2011).  Kinerja  Keuangan,  Harga  Saham,  dan  Pemecahan  Saham. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol.4, no.2.
Mulyanto,  Widodo  Hari.  2006.  Analisis  Kinerja  Saham  Di  Seputar  Pengumuman Pemecahan  Saham. Tesis diterbitkan.  Semarang:  Program  Pasca Sarjana Universitas Diponegoro.
Permata, Nurlaela. 2009. Analisis Pengaruh Stock Split pada Harga Saham terhadap Volume Perdagangan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi . Universitas Gunadarma. Prasetyo,  Hendrik.  2016.  Stock  Split  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Go  Public  di Bursa  Efek  Indonesia.  Jurnal  Riset  Mahasiswa  Vol  4  No.  1.  Universitas  Kanjuruhan Malang
Rusdin.  2008. Pasar  Modal:  Teori,  Masalah,  dan  Kebijakan  dalam  Praktik .
Rusliati, Ellen dan Farida,  Esti Nur. 2010.  “Pemecahan Saham Terhadap  Likuiditas dan Return Saham”. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol 12, No 3, Desember 2015
Samsul,  Mohammad.  (2006). Pasar  Modal  dan  Manajemen  Portofolio .  Jakarta:  Erlangga. Sugiono,  Arif  dan  Untung,  Edy.  2008. Panduan  Praktis  dan  Dasar  Analisis Laporan Keuangan . Jakarta : Grasindo.
Widiastuti, H., dan Usmara. 2005. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Stock Split dan Pengaruhya Terhadap Nilai Perusahaan . Jurnal Akuntansi dan Investasi, 6, 225-241.