e-ISSN 2442-9449 Vol.11. No.2 (2023) 172-179 p-ISSN 2337-4721

## PENGARUH PROFITABILITAS DAN KEBIJAKAN HUTANG TERHADAP NILAI PERUSAHAAN SEKTOR FOOD & BEVERAGES
PADA BEI PERIODE 2019 – 2022
Binto Sartiko 1 , Arnetta Sisilia 2 , Ivonne Amalia 3 , Andreas Medianto 4 1, 2 , 3, 4 Universitas Katolik Musi Charitas Palembang bintobintopalembang123@gmail.com 1 arnettasisilia2606@gmail.com 2 , ivonneamalia27@gmail.com 3 , mediantoandreas@gmail.com 4 ,

## Abstract
The aim of this research is to analyze whether there is an influence of profitability (ROA) and debt policy (DER) on the value of food & beverages companies on the IDX for the 2019 -  2022  period.  The  analysis  technique  used  in  this  research  is  by  using  multiple  linear regression analysis techniques using SPSS version 26 application. The sample in this study was  determined  using  a  saturated  sampling  technique  method  so  that  there  were  24 companies  in  this  study.  The  data  used  in  this  research  is  secondary  data  and  data collection techniques use documentation techniques. Hypothesis testing uses the t test and F test. Based on data analysis, the results show that profitability and debt policy do not have a significant effect on company value. This is due to abnormalities in the data period taken which were caused by the Covid-19 outbreak.
Keywords: Debt Policy 1; Profitability 2; Value Company 3;.

## PENDAHULUAN
Setiap perusahaan akan mencoba
melakukan yang terbaik untuk meningkatkan  nilai  perusahaan  yang merupakan  salah  satu  tujuan  jangka panjang. Nilai perusahaan
mempunyai  sebuah  pengaruh  yang penting bagi para pihak seperti pihak investor karena dapat mempengaruhi persepsi  seorang  investor  terhadap perusahaan yang akan diinvestasikan tersebut.  Dalam  proses  berinvestasi seorang  investor,  nilai  perusahaan yang  tinggi  menjadi  salah  satu  hal yang  menarik  minat  agar  para investor percaya dan mau berinvestasi pada  perusahaan  tersebut.  Nilai perusahaan juga dapat menggambarkan tentang prospek dan harapan  akan  kemampuan  sebuah perusahaan tersebut dalam
meningkatkan  nilai  kekayaannya  di
masa  depan.  Sehingga  tentunya tujuan utama yang menjadi keinginan dari  setiap  pemilik  perusahaan  yaitu dapat
menciptakan serta menunjukkan sebuah nilai perusahaan yang  tinggi  agar  dapat  memberikan kemakmuran  serta  sebagai  alternatif investasi  bagi  para  investor  dan  juga mempertahankan kelangsungan hidup perusahaan dalam jangka panjang.
Dalam  upaya  untuk  menyeleksi perusahaan  mana  saja  yang  pantas untuk  diinvestasikan,  masyarakat dapat  menggunakan  faktor–faktor yang  terdapat  di  dalam  perusahaan maupun  di  luar  perusahaan  untuk dijadikan  sebagai  indikator  apakah perusahaan
tersebut layak diinvestasikan  atau  tidak.  Salah satunya yaitu profitabilitas. Profitabilitas merupakan kemampuan
e-ISSN 2442-9449 Vol.11. No.2 (2023) 172-179 p-ISSN 2337-4721
perusahaan dalam menghasilkan laba yang  terkait  dengan  hasil  penjualan, total  aktiva  maupun  modal  sendiri (Sartono, 2014). Hasil penelitian yang dilakukan oleh (Mangarey & Tangkuman,  2021)  menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Akan  tetapi,  penelitian terdahulu yang dilakukan oleh (Yastini & Mertha, 2015) menunjukkan hasil bahwa profitabilitas  yang  dianalisis  dengan menggunakan  rumus  return  on  asset (ROA) memperoleh hasil profitabilitas yang berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Kemudian  terdapat  faktor  kedua yang dapat dijadikan sebagai indikator  untuk  mengukur  tinggi rendahnya nilai pada suatu perusahaan, yaitu hutang dari perusahaan tersebut. Menurut (Brigham & Houston, 2016), kebijakan  hutang  ialah  kebijakan mengenai  keputusan  yang  diambil perusahaan untuk melaksanakan kegiatan operasionalnya dengan menggunakan hutang keuangan ataupun  financial  leverage.  Hasil penelitian yang dilakukan oleh (Hidayat, 2013) menunjukkan bahwa kebijakan hutang berpengaruh positif secara  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Kemudian,  hasil  yang berbeda  ditermukan  pada  penelitian yang  dilakukan  oleh  (Setyani,  2018) menyatakan bahwa kebijakan hutang (DER)  tidak  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan.
Dapat  disimpulkan,  dari  hasil penelitian  terdahulu  tersebut,  bahwa
terdapat  inkonsistensi  dari  hasil penelitian terdahulu mengenai variabel  Profitabilitas  dan  Kebijakan hutang terhadap varibel nilai perusahaan.  Oleh  karena  itu  peneliti tertarik  untuk  melakukan  penelitian ulang  mengenai  variabel  kebijakan hutang terhadap nilai perusahaan ini.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  adalah  penelitian kausalitas. Menurut Sanusi, penelitian kausal disusun untuk meneliti kemungkinan adanya hubungan sebab akibat  antar  variabel  (Ramadhan  & Sembiring, 2014). Teknik pengambilan sampel yang digunakan oleh  peneliti  dalam  penelitian  ini yaitu didasarkan dari teknik sampling jenuh.  Menurut  Sugiyono  teknik sampling jenuh adalah teknik penentuan  sampel  dimana  semua anggota  populasi  digunakan  menjadi sampel  (Fitria  &  Ariva,  2018). Sehingga, jumlah sampel yang digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu berjumlah 24 perusahaan yang merupakan  perusahaan  pada  sektor food & beverages yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia, dengan jumlah observasi  sebanyak  96  data  yang diperoleh  dari  24  perusahaan  dikali dengan  4  tahun  periode  dari  2019– 2022.  Alat  analisis  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  Uji Asumsi  Klasik  dan  analisis  regresi linier  berganda.  Menurut  Ghozali, analisis  regresi  selain  mengukur kekuatan hubungan antara dua variabel atau lebih, juga menunjukkan arah hubungan antara variabel
e-ISSN 2442-9449 Vol.11. No.2 (2023) 172-179 p-ISSN 2337-4721
dependen dengan variabel independen (Dewi & Sedana, 2018). PEMBAHASAN

## HASIL

## PENELITIAN
Jumlah  data  observasi  yang digunakan  yaitu  dari  96  data, kemudian  telah  dilakukan  outlier menjadi  74  data.  Dan  dilakukan  uji statistik deskriptif, sebagai berikut:
a. Nilai  minimum  variabel  Y  yaitu Nilai  Perusahaan  sebesar  -4.42 yang  terdapat  pada  perusahaan FOOD  tahun  2020  dan  nilai maksimum  sebesar  56.35  yang terdapat  pada  perusahaan  COCO tahun  2019.  Standar  deviasi  dari variabel  Nilai  Perusahaan  yaitu sebesar 13.88271 dan nilai tersebut lebih  kecil  dari  pada  nilai  mean yaitu  sebesar  18.5194.  Standar deviasi yang lebih kecil dari mean menunjukkan  bahwa  nilai-nilai pada  variabel  Nilai  Perusahaan memiliki sebaran data yang baik.
b. Profitabilitas yang merupakan
Variabel X1 memiliki nilai minimum  sebesar  0.19  yang
terdapat  pada  perusahaan  IIKP pada  tahun  2022  dan  nilai maximum  sebesar  8.67  pada perusahaan  PANI  tahun  2022. Kemudian,  nilai  rata-rata  (mean) secara keseluruhan sebesar 0.2005 sedangkan standar deviasi sebesar 1.00266.  Hal  ini  menunjukkan bahwa data pada variabel Profitabilitas  memiliki  sebaran data  yang  besar,  karena  standar deviasi lebih besar dari nilai mean. c. Kebijakan Hutang yang merupakan  Variabel  X2  memiliki nilai  minimum  sebesar  0.07  pada perusahaan IIKP di tahun 2020 dan nilai  maximum  sebesar  2.14  pada perusahaan  MLBI  tahun  2022. Kemudian,  nilai  rata-rata  (mean) secara keseluruhan sebesar 0.6696 sedangkan standar deviasi sebesar 0.46487.  Hal  ini  menunjukkan bahwa data pada variabel Kebijakan Hutang memiliki sebaran  data  yang  baik,  karena standar  deviasi  lebih  kecil  dari nilai mean. N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Profitabilitas 74 -0.19 8.67 0.2005 1.00266 Kebijakan Hutang 74 0.07 2.14 0.6696 0.46487 Nilai Perusahaan 74 -4.42 56.35 19.2738 13.88271 Valid N (listwise) 74
e-ISSN 2442-9449 Vol.11. No.2 (2023) 172-179 p-ISSN 2337-4721

## Uji Asumsi Klasik
Model  regresi  dalam  penelitian  ini, telah lolos  seluruh  uji asumsi  klasik, yaitu:
a. Uji Normalitas Residual
Hasil  output  dari  pengujian Kolmogorov-Smirnov menunjukan bahwa tingkat signifikansi atau nilai Asymp. Sig (2-Tailed)  adalah  0,200  (Lebih besar  dari  0,05)  maka  dapat disimpulkan bahwa residual dalam  penelitian  ini  berdistribusi secara normal. b. Uji Multikolinieritas menunjukan bahwa nilai Tolerance  masing  –  masing variabel  independen  terhadap nilai perusahaan yaitu lebih besar dari  0,1  (0,986  >  0,1)  dan  untuk Nilai  VIF  lebih  kecil  dari  10 (1,014 < 10) maka dapat
disimpulkan bahwa tidak terdapat multikolinieritas  antara  variabel independen dan variabel dependen.
c. Uji heteroskedastisitas untuk variabel Profitabilitas sebesar 0,138 dan variabel Kebijakan  Hutang  sebesar  0,084. Nilai  signifikansi  tersebut  lebih besar  dari  0,05  yang  dapat disimpulkan  bahwa  data  sudah terbebas dari gejala heteroskedastisitas. d. Uji Autokorelasi nilai signifikansi Run Test sebesar 0,640  lebih  besar  dari  0,05 maka data tidak terdapat gejala autokorelasi, maka dapat disimpulkan  bahwa  pada  model regresi  ini,  tidak  terdapat  gejala autokorelasi.
Tabel. Uji model regresi
Sumber. Data diolah peneliti, 2023. Berdasarkan  Tabel  diatas,  maka penjelasan  mengenai  pengaruh masing-masing variabel independen  terhadap  variabel dependen adalah sebagai berikut :
a.  Profitabilitas  mempunyai  nilai signifikansi  sebesar  0,276  yang
berarti  nilainya  lebih  besar  dari 0,05  dan  nilai  beta  dari  variabel profitabilitas  ini  bernilai  1,767 yang berarti
profitabilitas memiliki arah yang positif, sehingga dari hasil tersebut dapat disimpulkan  bahwa  profitabilitas
e-ISSN 2442-9449 Vol.11. No.2 (2023) 172-179 p-ISSN 2337-4721
tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan. b.  Kebijakan  Hutang  mempunyai nilai  signifikansi  sebesar  0,122 yang  berarti  nilainya  lebih  besar dari  0,05  dan  nilai  beta  dari variabel  kebijakan  hutang  ini bernilai 5,434 yang berarti kebijakan  hutang  memiliki  arah yang  positif,  sehingga  dari  hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa kebijakan hutang tidak berpengaruh  secara  signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh  Profitabilitas  terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  uji  T  pada  penelitian  ini,
menunjukkan bahwa hipotesis pertama  ditolak,  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  dalam  penelitian ini menemukan hasil yaitu profitabilitas tidak berpengaruh secara  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  ini  mengartikan bahwa  semakin  tinggi  profitabilitas, tidak  dapat  menjamin  bahwa  nilai perusahaan  itu  baik  dimata  seorang investor karena banyak faktor
eksternal  lain  yang  dipertimbangkan seperti  kondisi  ekonomi,  sosial, kondisi  bursa  dan  stabilitas  nasional suatu negara pada masa itu yang lebih diperhatikan  oleh investor  (Sondakh, et al 2019). Terlebih lagi,
profitabilitas tidak berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  ini  juga terjadi dikarenakan data yang diambil merupakan data pada tahun terjadinya wabah  covid-19  sehingga  investor lebih
cenderung untuk
memperhatikan faktor eksternal tersebut  ketimbang  memperhatikan profitabilitas  perusahaan.  Hasil  ini juga  selaras  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  (Farizki,  et  al  2021) yang menemukan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan,  yang berarti  bahwa  perusahaan  tersebut tidak  dapat  memanfaatkan  asetnya dengan sebaik mungkin secara efektif dan  efisien  yang  menyebabkan perusahaan  tidak  dapat  memperoleh laba yang tinggi untuk meningkatkan nilai perusahaan.
Pengaruh kebijakan hutang
terhadap nilai perusahaan Hasil  uji  T  pada  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  hipotesis  kedua ditolak,  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa dalam penelitian ini menemukan  hasil  yaitu  kebijakan hutang  tidak  berpengaruh  secara signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.
Hal ini diartikan bahwa variabel debt equity ratio (DER) yang mengidentifikasi  nilai  modal  yang lebih besar dibandingkan hutang pada sebuah  perusahaan,  pada  penelitian ini tidak bisa menunjukkan kemampuan perusahaan dalam
mengoptimalkan  penggunaan  hutang untuk  peningkatan  nilai  perusahaan, apalagi  data  yang  diambil  dalam penelitian  ini  merupakan  data  pada saat tahun terjadinya wabah Covid-19 yaitu pada tahun 2020-2021 sehingga membuat terjadinya ketidaknormalan pada  data  penelitian  ini.  Wabah Covid-19 ini juga menyebabkan para investor  untuk  lebih  memperhatikan
e-ISSN 2442-9449 Vol.11. No.2 (2023) 172-179 p-ISSN 2337-4721
faktor-faktor eksternal sebelum berinvestasi  di  sebuah  perusahaan seperti keadaan negara, keadaan pasar ataupun kebijakan pemerintahan pada masa  wabah  Covid-19  tersebut ketimbang harus memperhatikan faktor-faktor internal seperti kebijakan  hutang  perusahaan  dalam keputusan berinvestasi mereka. Hasil yang  ditemukan  ini  sesuai  dengan teori yang dikemukakan oleh
Modigliani  dan  Miller  pada  tahun 1958 (Mai, 2013) yang membuktikan bahwa  nilai  perusahaan  di  suatu perusahaan  tidak  dapat  dipengaruhi oleh  struktur  modalnya  yang  terdiri dari  hutang.  Hasil  ini  juga  selaras dengan  penelitian  terdahulu  yang dilakukan  oleh  (Dwiastuti  &  Dillak, 2019)  dan  (Setyani,  2018)  yang memperoleh  hasil  bahwa  kebijakan hutang  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini, hasil  yang  didapatkan  menunjukkan bahwa  kedua  variabel  yaitu  variabel profitabilitas  dan  variabel  kebijakan hutang  tidak  berpengaruh  secara signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.
Bagi investor, mereka dapat mengabaikan  kedua  variabel  ini dalam  menentukan  nilai  perusahaan di  suatu  perusahaan  jika  terjadi kondisi  bencana  yang  serupa  secara global seperti covid-19 ini dikarenakan  banyak  ketidakpastian dan  banyak  faktor-faktor  eksternal yang  dapat  mempengaruhi  nilai  dari
sebuah  perusahaan  tersebut  pada masa  ini.  Para  investor  harus  lebih
memperhatikan faktor-faktor eksternal  dari  luar  perusahaan  yang lebih  berguna  untuk  pengambilan keputusan  berinvestasi  pada  masa seperti wabah covid-19 ini ketimbang memperhatikan faktor-faktor internal seperti  profitabilitas  dan  kebijakan hutang di dalam perusahaan. Beberapa saran yang dapat disampaikan  oleh  peneliti  untuk peneliti  selanjutnya,  agar  penelitian dapat berjalan dengan baik dan sesuai dengan yang diinginkan, yaitu:
1. Peneliti  selanjutnya  sebaiknya menganalisis terlebih dahulu dari referensi penelitian terdahulu yang betujuan untuk menambahkan variabel independen lainnya yang kemungkinan berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sehingga  hasil  adjusted  R  square yang  dihasilkan  pada  penelitian selanjutnya  nilainya  bisa  lebih besar.
2. Peneliti dapat menambahkan variabel  lain,  apabila  data  yang digunakan pada periode penelitian ini terdampak oleh bencana skala dunia seperti covid-19 yang dapat mengakibatkan  ketidaknormalan pada  data  yang  diteliti.  Peneliti berharap untuk kedepannya dapat menambahkan  variabel-variabel lain dari faktor eksternal perusahaan  yang  kemungkinan dapat mempengaruhi nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
e-ISSN 2442-9449 Vol.11. No.2 (2023) 172-179 p-ISSN 2337-4721
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.
(2016). Dasar - dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat. Dewi,  I.  A.,  &  Sedana,  I.  B.  (2018). FAKTOR - FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA. E- Jurnal  Manajemen  Unud , 3623-3652.
Dwiastuti,  D.  S.,  &  Dillak,  V.  J.
(2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Hutang,  dan  Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Aset (Akuntansi Riset) , 137-146.
Farizki,  F.  I.,  Suhendro,  &  Masitoh,
E. (2021). Pengaruh Profitabilitas, leverage, likuiditas,  ukuran  perusahaan dan  struktur  aset  terhadap nilai  perusahaan. Journal  of Economics  and  Business ,  17- 22.
Fitria,  &  Ariva.  (2018).  Analisis Faktor Kondisi Ekonomi, Tingkat pendidikan dan Kemampuan berwirausaha terhadap  kinerja  usaha  bagi pengusaha  pindah  di  desa cungkanggenteng. Jurnal Manajemen  Indonesia ,  197-
208.
Hidayat, A. (2013). Pengaruh Kebijakan Hutang dan Kebijakan  Dividen  terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur  yang  terdaftar  di BEI). Jurnal Akuntansi , 1-24. Mai,  M.  U.  (2013).  Keputusan struktur modal, tingkat produktivitas, dan profitabilitas serta nilai perusahaan (kajian atas perspektif teori dasar struktur modal). jurnal  ekonomi  dan bisnis, 12 , 19-32.
Mangarey, R. B., & Tangkuman, S. J. (2021). PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN LQ 45 YANG  TERDAFTAR  DI BURSA EFEK INDONESIA. Jurnal EMBA , 356-366.
Ramadhan,  N.,  &  Sembiring,  J. (2014).
PENGARUH EMPLOYEE ENGAGEMENT TERHADAP KINERJA KARYAWAN  DI  HUMAN CAPITAL CENTER PT.TELEKOMUNIKASI INDONESIA, TBK. JURNAL
MANAJEMEN  INDONESIA , 47-58.
Sartono,  A.  (2014). Manajemen
Keuangan Teori dan Aplikasi.
Yogyakarta: BPFE.
Setyani,  A.  Y.  (2018).  PENGARUH
KEBIJAKAN HUTANG, KEBIJAKAN DIVIDEN, DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan , 15-
24.
Sondakh,  P.,  Saerang,  I.,  &  Samadi,
R.  (2019).  Pengaruh  struktur modal (ROA,ROE DAN DER) terhadap nilai perusahaan (PBV) pada perusahaan  sektor  properti
e-ISSN 2442-9449 Vol.11. No.2 (2023) 172-179 p-ISSN 2337-4721
yang  terdaftar  di  BEI  (2013- 2016). EMBA , 3079-3088.
Yastini, N. P., & Mertha, I. M. (2015).
PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN  DI  BURSA EFEK INDONESIA. E- Jurnal  Akuntansi  Universitas
Udayana , 356-369.