## VOLATILITAS EXCHANGE RATE, INTEREST RATE LEVEL DAN INFLATION RATE
TERHADAP STOCK PRICE
(Perusahaan Aneka Industri Subsektor Otomotif dan Komponennya )
Siti Hayati Efi Friantin 1)
STIE AUB Surakarta Email; novianto7777777@gmail.com

## ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini untuk mengetahui pengaruh perubahan nilai tukar,tingkat suku bunga, dan inflasi terhadap harga saham pada perusahaan aneka industri  subsektor otomotif dan komponennya yang terdaftar di BEI. Periode yang digunakan dalam penelitian ini adalah 3 (tiga) tahun, yaitu mulai dari tahun 2016-2018.
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif.  Populasi  dalam  penelitian  ini  sejumlah  13  perusahaan otomotif  yang  sudah  dan  masih  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.Teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan adalah purposive sampling sehingga diperoleh sampel sebanyak 12 perusahaan.Teknik analisis data yang digunakan adalah regresi linear berganda.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  secara  parsial  variabel  nilai    tukar  berpengaruh  positif  tetapi  tidak signifikan  ditunjukkan  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,930.  Untuk  variabel  tingkat  suku  bunga  berpengaruh positif tetapi tidak signifikan ditunjukkan dengan nilai signifikansi sebesar 0,993. Untuk variabel inflasi berpengaruh positif  dan  signifikan  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,16.  Secara  simultan  nilai  tukar,  tingkat  suku  bunga  dan inflasi  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  ditunjukkan  dengan  nilai  F  signifikansi  sebesar 0,007.  Kemampuan  variabel  nilai  tukar,  tingkat  suku  bunga  dan  inflasi  dalam  menjelaskan  harga  saham  sebesar 24,9%  sebagaimana  ditunjukkan  dengan  besarnya adjusted  R  square sebesar  0,249  sedangkan  sisanya  75,1% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam model penelitian.
Kata Kunci :HargaSaham, Nilai Tukar, Tingkat Suku Bunga, Inflasi.

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  is  to  determine  the  effect  volatolity  of  exchange  rates,  interest  rates,  and inflation on stock prices in various industries in the automotive sub-sector and its components listed on the IDX. The period used in this study is 3 (three) years, starting from 2016-2018
This study uses a quantitative approach. The population in this study were 13 automotive companies that were and still are listed on the Indonesia Stock Exchange. The sampling technique used was purposive sampling so that a sample of 12 companies was obtained. The data analysis technique used is multiple linear regression.
The  results  show  that  partially  the  exchange  rate  variable  has  a  positive  but  not  significant  effect indicated  by  a  significance  value  of  0.930.  For  the  interest  rate  variable  positive  but  not  significant  effect  is indicated  by  a  significance  value  of  0.993.  The  inflation  variable  has  a  positive  and  significant  effect  with  a significance value of 0.16. Simultaneously exchange rates, interest rates and inflation have a positive and significant effect on stock prices indicated by a significance F value of 0.007. The ability of the exchange rate variable, interest rate and inflation in explaining the stock price is 24.9% as indicated by the adjusted R square amount of 0.249 while the remaining 75.1% is influenced by other factors not included in the research model.
Keywords : Stock Prices, Exchange Rates, Interest Rates, Inflation.

## PENDAHULUAN

## A. Latar Belakang
Inflasi  bank  indonesia  sebagai  bank  sentral  harus  menaikkan  suku  bunga  SBI.Menaiknya tingkat suku bunga, diharapkan dapat menahan merosotnya nilai tukar rupiah, karena dengan kondisi interest rate differential yang meningkat, aset dalam rupiah menjadi menarik bagi investor. Hal ini selanjutnya  diharapkan  akan  mendorong terjadinya  perubahan  komposisi aset  kedalam rupiah yang menyebabkan  harga  rupiah  menguat.  Sementara,  kenaikan  kurs  bisa  mengakselerasi  berbagai perubahan  variabel  di  pasar  uang.  Di  pasar  uang,  kenaikan  suku  bunga  SBI  yang  diharapkan meredam  inflasi  tersebut  dapat  mendorong  kenaikan  suku  bunga  simpanan  maupun  pinjaman.  SBI juga  akan  mendorong  naiknya  suku  bunga  deposito.  Sementara,  terhadap  suku  bunga  pinjaman, kenaikan SBI ini juga akan mempengaruhi suku bunga investasi dan suku bunga modal kerja secara signifikan.
Suku bunga pinjaman meningkat akan sangat mengkhawatirkan industri sektor otomotif dan menjadi  faktor  eksternal  dalam  penjualan  otomotif  karena  dalam  pemasaran  industri  ini membutuhkan  financial  support.  Dukungan  lembaga  pembiayaan,  volume  penjualan  industri otomotif  akan  semakin  kecil.  Lembaga  pembiayaan  sendiri  bergantung  pada  tingkat  suku  bunga kredit. Tingkat suku bunga kredit meningkat maka akan menjadi salah satu faktor penyebab utama penurunan kinerja sektor otomotif dan akan mempengaruhi harga saham di pasar modal.
Penelitian  terdahulu  yang  meneliti  tentang  Harga  Saham  dan  faktor-faktor  yang mempengaruhinya  adalah  Efni  (2009:11)  melakukan  penelitian  tentang  Pengaruh  Suku  Bunga Deposito,  SBI,  Kurs  dan  Inflasi  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Real  Estate  dan  Property  Di BEI.  Hasil  penelitian  ini  menunjukan  variabel  suku  bunga  deposito  berpengaruh  negatif  signifikan terhadap  harga  saham,  variabel  nilai  tukar  berpengaruh  positif  tapi  tidak  signifikan  terhadap  harga saham dan inflasi berpengaruh negatif signifikan terhadap harga saham.
Maria,  et  al. (2016:10)  melakukan  penelitian  tentang  Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga,  Nilai Tukar  dan  Inflasi  Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Pada  Sub-Sektor  Perbankan  Di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2011-2015).  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  variabel  nilai  tukar  memiliki pengaruh positif signifikan terhadap indeks harga saham, sedangkan variabel tingkat suku bunga dan inflasi memiliki pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham.
Sulthony  dan  Siagian  (2015:8)  yang  melakukan  penelitian  tentang  Analisis  Pengaruh  Nilai Tukar  Uang  dan  Inflasi  Terhadap  Harga  Saham  dan  Kinerja  Keuangan  Industri  Kimia.  Hasil penelitian  ini  menunjukan  variabel  nilai  tukar memiliki  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  harga saham, sedangkan inflasi memiliki pengaruh positif signifikan terhadap harga saham.
Berdasarkan  uraian  latar  belakang  di  atas,  maka  peneliti  tertarik  untuk  mengambil  judul : “VOLATILITAS  EXCHANGE  RATE,  INTEREST  RATE  LEVEL  DAN  INFLATION  RATE TERHADAP  STOCK  PRICE.  (Perusahaan  Aneka  Industri  Subsektor  Otomotif  dan Komponennya).

## METODE PENELITIAN A. Rancangan Penelitian
Metode regresi linear berganda digunakan karena penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruhperubahan  nilai  tukar,  tingkat  suku  bunga,  dan  inflasi  terhadap  harga  saham.  Data  yang diolah  merupakan  data time  series ,  yang  berasal  dari  laporan  tahunan  perusahaan  Aneka  Industri Subsektor Otomotif dan Komponennyaperiode 2016 – 20180 dan merupakan data sekunder . Data akan dianalisis dan diolah dengan bantuan program SPSS 11,5 for windows .

## B. Variabel dan Pengukuran
1.  Variabel bebas (Independent Variable)
Variabel bebas merupakan variabel yang menjelaskan bahwa suatu variabel dapat mempengaruhi variabel lainnya. Variabel bebas yang digunakan dalam penelitian iniadalah perubahan nilai tukar, tingkat suku bunga, dan inflasi. Skala pengukurannya adalah skala ratio.
2. Variabel tidak bebas (Dependent  Variable)
Variabel tidak bebas merupakan variabel yang menjelaskan bahwa suatu variabel dipengaruhi oleh variabel  lainnya.  Variabel  tidak  bebas  adalah  harga  saham  .  Skala  pengukurannya  adalah  skala ratio.

## C. Definisi Operasional Variabel
1 . Variabel bebas (independen)
a. Nilai  Tukar
Nilai Tukar adalah harga mata uang domestik terhadap mata uang asing. Nilai tukar mata  uang  asing  diukur  dengan  menggunakan  kurs  dollar  AS  (USD)  terhadap  rupiah karena  mata  uang  dollar  AS  adalah  mata  uang  dunia  yang  sering  digunakan  dalam perdagangan.  Indikator  untuk  mengukur  :nilai  tukar  atau  kurs  tengah  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah nilai kurs tengah bulanan dari tahun 2015-2017.
b. Tingkat Suku Bunga
Mishkin  (2008:4)  mengatakan,  suku  bunga  adalah  biaya  pinjaman  atau  harga yang  dibayarkan  untuk  dana  pinjaman  tersebut.  Satuan  suku  bunga  adalah  presentase. Indikator  untuk  mengukur  :  tingkat  Suku  Bungayang  digunakan  adalah  tingkat  suku bunga bulanan yang ditetapkan oleh Bank Indonesia periode tahun 2015-2017.
c. Inflasi
Inflasi adalah kencenderungan dari harga- harga untuk naik secara umum dan terus menerus.  Dikatakan  inflasi  jika  kenaikan  harga  umum  barang  secara  terus  menerus selama  satu  periode  tertentu,  kenaikan  yang  terjadi  hanya  sekali  (meskipun  dengan presentase  yang  cukup  besar)  bukanlah  merupakan  inflasi.  Indikator  untuk  mengukur inflasi adalah presentase inflasi secara bulanan periode tahun 2015-2017.
2. Variabel Tidak bebas (Dependent  Variable)
Variabel  tidak  bebas  merupakan  variabel  yang  menjelaskan  bahwa  suatu  variabel dipengaruhi  oleh  variabel  lainnya.  Variabel  tidak  bebas  adalah  harga  saham.Harga saham  adalah  harga  saham  pada  pasar  yang  sedang  berlangsung  di  bursa  efek (Sunariyah,  2006:128).  Harga  saham  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  harga saham rata-rata penutupan tiap bulannya ( closing price ).

## D. Teknik Pengumpulan Data
Data  sekunder  yang  digunakan  adalah  laporan  tahunan  perusahaan  dan  menggunakan  teknik sampling yaitu purposive  sampling .    Data  ini  bersumber  pada www.idx.co.id , www.bi.go.id dan www.bps.go.id .  Berikut ini adalah populasi dan Sampelnya.
1. Populasi
Populasi  adalah  keseluruhan  dari  subjek  penelitianyang  memiliki  sifat  yang  sama walaupun  prosentase  kesamaan  itu  sedikit,  atau  dengan  kata  lain  seluruh  individu  yang  akan dijadikan  sebagai  obyek  penelitian  (Arikunto,2013:  173).  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  otomotif  dan  komponennya  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama periode penelitian 2016-2018 Populasi dalam penelitian ini berjumlah 13 perusahaan.
2. Sampel
Sampel  adalah  bagian  dari  populasi  yang  dijadikan  subyek  penelitian  sebagai  wakil anggota populasi (Supardi, 2005:103). Sampel  diiambil dengan menggunakan metode purposive sampling ,  yaitu  teknik  penentuan  sampel  berdasarkan  kriteria  tertentu.  Kriteria  pengambilan sampel adalah perusahaan sektor industri otomotif dan komponennyayang :
a. Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2018.
b. Telah melakukan IPO sebelum tahun 2016.
c. Laporan  keuangannya  telah  diaudit  dan  lengkap  pada  periode  pengamatan  tahun  2016- 2018.
Berdasarkan  kriteria-kriteria  tersebut  diperoleh  sejumlah  sampel  dalam  penelitian  ini sebanyak 12 perusahaan otomotif dan komponen.

## E. Metode Analisa Data

## 1. Uji Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  merupakan  alat  statistik  yang  berfungsi  mendeskripsikan  atau memberi  gambaran  terhadap  objek  yang  diteliti  melalui  data  sampel  atau  populasi sebagaimana adanya tanpa melakukan analisis dan membuat kesimpulan yang berlaku umum dari data tersebut. Statistik deskriptif digunakan untuk mendeskripsikan suatu data yang dilihat dari  maen,  median,  devisi  standar,  nilai  minimum  dan  nilai    maksimum.  Pengujian  ini dilakukan  untuk  mempermudah  memahami  variabel-variabel  yang  digunakan  dalam penelitian.
2. Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  menggunakan  uji  normalitas,  uji  multikolinearitas,  uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi.

## a. Uji Normalitas
Uji  normalitas  digunakan  untuk menguji  apakah  dalam  model regresi  baik  variable independen  maupun  varabel  dependen  memiliki  distribusi  data  normal  atau  tidak. Model regresi yang baik adalah yang memiliki distribusi data normal atau mendekati normal.  (Ghozali,2005:110).  Normalitas  data  dihitung  dengan  menggunakan  uji Kolmogrof-Smirnov dengan  level  of  significant  (tingkat  signifikan)  5% (𝛼 = 0,05) . Data tersebut memiiki tingkat signifikan  sama  atau  diatas  5% (𝛼 ≥ 0,05) maka  data tersebut  terdistribusi  normal,  sedangkan  jika  kurang  dari  5% (𝛼 ≤ 0,05) maka terdistribusi tidak normal (Ghozali, 2009:110).
b. Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  ditemukan adanya  korelasi  antara  variable  bebas.  Model  regresi  yang  baik  seharusnya  tidak terjadi  korelasi  di  antara  variable  bebas.  Menurut  Ghozali  (2012:105),  ada  tidaknya multikolinearitas  dapat  dilihat  dari  nilai tolerance dan variant  inflation  factor  (VIF) . Nilai  tolerance  yang  rendah  sama  dengan  nilai  VIF  yang  tinggi.  Nilai  VIF  dapat dihitung  dengan  rumus  VIF  =  1/Tolerance.  Besarnya  nilai  VIF ≤ 10 dan  nilai tolerance ≥ 0,10 menunjukan  tidak  terdapat  multikolinearitas  dalam  penelitian tersebut.
c. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap, maka disebut homoskedastisitas. Model yang baik adalah yang homoskedastisitas (Ghozali,2005:105).
Pengujian  heteroskedastisitas  dilakukan  dengan  uji Glejser ,  yaitu  dengan meregresikan  nilai  absult  dari  residual  sebagai  variabel  dependen  terhadap  semua variabel  independen  yang  diteliti  jika  hasil  pengujian  menunjukan  bahwa sig > alpha dengan alpha 0,05 dengan demikian tidak terjadi adanya gejala heteroskedastisitas.
d. Uji Autokolerasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi linear ada  korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  sekarang  dengan  periode sebelumnya. Model regresi yang baik adalah yang bebas dari autokorelasi. Jika terjadi korelasi  maka  dinamakan  ada  problem  autokorelasi.  Autokorelasi  muncul  karena observasi  yang  berurutan  sepanjang  waktu  berkaitan  satu  sama  lainnya (Ghozali,2009:79).  Ukuran  dalam  menentukan  ada  tidaknya  masalah  autokolerasi dengan uji Durbin Watson (DW), dengan  ketentuan sebagai berikut :
1) Angka Durbin Watson dibawah -2 berarti ada autokolerasi positif.
2) Angka Durbin Watson diantara -2 sampai 2 berarti tidak ada autokolerasi.
3) Angka Durbin Watson berada di atas +2 berarti ada autokolerasi negatif.
3. Uji Hipotesis
a. Uji Regresi Linier Berganda
Analisis regresi linier berganda adalah hubungan secara linier antara dua atau lebih variabel  independen  (  X 1, X 2,.... X n )  dengan  variabel  dependen  (Y).  Analisis  ini  untuk mengetahui  arah  hubungan  antara variabel independen  dengan  variabel  dependen,  apakah masing-masing  variabel  independen  berhubungan  positif  atau  negatif  dan  untuk memprediksi  nilai  dari  variabel  dependen  apabila  nilai  variabel  independen  mengalami kenaikan  atau  penurunan.  Data  yang  digunakan  biasanya  beskala  interval  atau  rasio. Persamaan regresi linier berganda dapat dinyatakan sebagai berikut :
(Utomo, 2013:147) Keterangan :
Y = Harga Saham a = Konstanta X 1 = Nilai Tukar X 2 = Tingkat Suku Bunga X 3 = Inflasi b 1, b 2, b 3 = koefisien regresi masing-masing variabel e = Standar error
b. Uji Signifikansi Parsial (Uji t)
Uji t digunakan untuk menguji apakah pernyataan hipotesis benar (Setiaji, 2008:30). Rumus uji t yang digunakan adalah sebagai berikut :
Keterangan :
b = Koefisien regresi masing-masing variabel
S b = Standar error koefisien regresi masing-masing variabel
Tahap-tahap pengujian :
1) Hipotesis
Ho  :  b  =  0,  artinya  tidakada  pengaruh  antara  variabel  independen  terhadap dependen
Ha : b ≠ 0, artinya ada pengaruh antara variabel independen terhadap dependen
2) Tingkat signifikan a = 0,05
t tabel = 𝑡𝛼/ 2, 𝑛 − 𝑘
Y = a+b 1 X 1 +b 2 X 2 +b 3 X 3 +e 𝑡 = 𝑏 𝑆 𝑏
3) Kriteria pengujian
Ho diterima apabila –t tabel ≤ t hitung ≤ t tabel Ho ditolak apabila t hitung ≤ -t tabel atau t hitung > t tabel.
4) Keputusan
Apabila  Ho  diterima  berarti  variabel-variabel  independen  yang  diuji  dalam  uji  t secara parsial tidak berpengaruh terhadap variabel dependen.
Jika Ho ditolak artinya variabel-variabel independen yang diuji dalam  uji t secara parsial berpengaruh terhadap variabel dependen.

## c. Uji Signifikansi Simultan (Uji F)
Uji  F  dilakukan  untuk  menguji  pengaruh  signifikan  semua  variabel  independen (Nilai Tukar, Tingkat Suku Bunga dan Inflasi) terhadap variabel dependen (Harga Saham). Hasil  output  SpSS  uji  F  dengan  signifikansi  <0,05  dapat  disimpukan  bahwa  secara bersama-sama  variabel  independen  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  dependen (Ghozali  2009:48).  Dengan  tingkat  signfikan  5%  maka  kriteria  pengujian  adalah  sebagai berikut :
1) Jika probabilitas <0,005 maka Ho ditolak dan Ha diterima jadi variabel independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
2) Jika probabilitas >0,005 maka Ho diterima dan Ha ditolak, jadi variabel independen tidak berpengaruh terhadap variabel dependen.

## d. Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien  determinasi  pada  intinya  bertujuan  untuk  mengukur  seberapa  jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Niai R 2 berkisar antara 0-1. Nilai yang kecil berarti kemampuan variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen  amat  terbatas.  Sebaliknya,  nilai  yang  mendekati  satu  berarti  variabel-variabel independen  memberikan  hampir  semua  informasi  yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi variasi variabel dependen (Ghozali, 2011:97).

## F. ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## A. Gambaran Umum Obyek Penelitian
Penelitian  mengambil  sampel  bulanan  selama  3  tahun  mulai  dari  tahun  2015-2017. Penelitian  secara purposive  sampling mengindikasikan  bahwa  sampel  merupakan  representasi  dari populasi.  Data  publikasi  Bursa  Efek  Indonesia  yang  digunakan  berupa  harga  saham  rata-rata penutupan setiap bulan.
Publikasi  dari  Bank  Indonesia  berupa  nilai  tukar  dan  inflasi  yang  diambil  secara  bulanan. Publikasi dari Badan Pusat Statistik berupa data Suku Bunga/ BI Rate yang diambil secara bulanan.
Berdasarkan kriteria penentuan sampel, maka diperoleh 12 perusahaan yang menjadi sampel disajikan pada tabel IV.1 sebagai berikut :
Tabel IV.1 Daftar Sampel No Kode Saham Nama Emiten 1. ASII Astra International Tbk. 2. AUTO Astra Otoparts Tbk. 3. BOLT Garuda Metalindo Tbk. 4. BRAM Indo Kordsa Tbk. 5. GJTL Gajah Tunggal Tbk. 6. IMAS Indomobil Sukses Internasional Tbk. 7. INDS Indospring Tbk. 8. LPIN Multi Prima Sejahtera Tbk. 9. MASA Multistrada Arah Sarana Tbk. 10. NIPS Nipress Tbk. 11. PRAS Prima Alloy Steel Universal Tbk. 12. SMSM Selamat Sempurna Tbk.

## B. Hasil Pengujian Data
1. Uji Deskripsi Statistik
Hasil pengujian deskripsi statistik dari variabel Nilai Tukar, Tingkat Suku Bunga, Inflasi dan Harga Saham tahun 2015-2017 disajikan dalam tabel IV.2 sebagai berikut :
Tabel IV.2

## Hasil Uji Deskripsi Statistik
Berdasarkan tabel perhitungan diatas dari 12 perusahaan industri otomotif dengan periode waktu  penelitian  3  tahun  (2015-2017)  maka  jumlah  N  dalam  penelitian  ini  adalah  36  data penelitian.
2. Uji Asumsi Klasik
a. Hasil Uji Normalitas
Hasil  uji  normalitas  dengan  uji Kolmogorov  Smirnov disajikan  pada  tabel IV.3sebagai  berikut :

## De scri ptive Statistics
36 1341,65 14396, 10 12682, 22 2805,32451 36 ,04 ,08 ,0602 ,01371 36 ,03 ,07 ,0457 ,01500 36 1919,16 3329,72 2533,2081 376,13952 36 Nilai Tukar Tingkat Suku B unga Inflasi Harga  Saham Valid N (lis twis e) N Minimum Maximum Mean St d. Deviat ion
Tabel IV.3 Hasil Uji Normalitas
Berdasarkan tabel IV.3 hasil pengujian Kolmogorof-Smirnov terlihat bahwa nilai uji tersebut adalah 0,734 sehingga lebih besar dari 0,05. Hal ini menandakan bahwa data yang digunakan dalam regresi berdistribusi normal.

## b. Hasil Uji Multikolinearitas
Hasil uji multikolinearitas disajikan pada tabel IV.4 sebagai berikut:
Tabel IV.4
Hasil Uji Multikolinearitas
Berdasarkan tabel IV.4 dapat disimpulkan bahwa variabel-variabel tersebut bebas dari  multikolinearitas  karena  nilai  masing-masing Variance  Inflation  Factor  (VIF)< 10 dan Tolerance >0,10.

## c. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Hasil  Uji  Heteroskedastisitas  dengan  menggunakan  uji Glejser disajikan  pada tabel IV.5 sebagai berikut :

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
36 ,0000000 311,75801272
,114 ,086 -,114
,686 ,734 N Mean Std. Deviati on Normal Parameters a,b Absolute Positive
Negati ve
Most Extrem e Di fferences Kolmogorov-Sm irnov Z As ymp. Sig. (2-tailed) Unstandardiz ed Res idual Test di stribution is Norm al. a. Calculated from  data. b. Coefficients a 1867,459 403,423
4,629 ,000 ,002 ,021 ,014 ,088 ,930 ,874 1,145 54,112 6092,826 ,002 ,009 ,993 ,435 2,298 13970,194 5480,038 ,557 2,549 ,016 ,450 2,223 (Constant)
Nilai Tukar Tingkat Suku Bunga Inflasi Model 1 B Std. Error Unstandardized Coefficients Beta Standardized
Coefficients
t Sig. Tolerance VIF Collinearity Statistics Dependent Variable: Harga Saham a.
Tabel IV.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan  tabel  IV.5  pengujian  heteroskedastisitas  dengan  menggunakan  uji Glejser menujukan bahwa tidak ada variabel yang mempunyai nilai signifikan lebih keci dari 0,05 , jadi dapat disimpulkan model regresi tidak mengandung heteroskedastisitas.
d. Hasil Uji Autokolerasi
Hasil uji autokolerasi dengan metode Durbin Watson disajikan dalam tabel IV.6 sebagai berikut :
Tabel IV.6

## Hasil Uji Autokolerasi
Berdasarkan  tabel  IV.6  pengujian  autokolerasi  dengan  menggunakan  metode Durbin  Watson didapatkan  nilai  DW=  0,455.  Karena  angka Durbin  Watson diantara  -2 sampai 2 dapat disimpukan data terbebas dari masalah autokolerasi.
3. Pengujian Hipotesis
a. Persamaan Regresi Linier Berganda
Hasil analisis regresi linier berganda dapat dilihat pada tabel IV.7 sebagai berikut
:
Coefficients a -35,704 188,291 -,190 ,851 ,010 ,010 ,169 1,004 ,323 -571,904 2843,727 -,048 -,201 ,842 4734,350 2557,718 ,435 1,851 ,073 (Constant) Nilai Tukar Tingkat Suku Bunga Inflasi
Model 1 B Std. Error Unstandardized Coefficients Beta Standardized Coefficients t Sig. Dependent Variable: Abs ut a. Model Summary b ,559 a ,313
,249 326,04433 ,455 Model 1 R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson
Predictors: (Constant), Inflas i, Nilai Tukar, Tingkat Suku Bunga a. Dependent Variable: Harga Saham b.
Tabel IV.7 Hasil Uji Linier Berganda
Y = 1867,459 + 0,002X 1 + 54,112X 2 + 13970,194X 3
Hasil persamaann diatas dapat dijelaskan sebagai berikut :
1. α  =  1867,459 maka  dapat  diartikan  apabila  variabel  independen  sama  dengan  nol atau konstan, maka peningkatan harga saham sebesar 1867,459.
2. β 1 = 0,002 variabel nilai tukar berpengaruh positif maka dapat diartikan jika adanya kenaikan  nilai  tukar  satu  poin,  maka  harga  saham  mengalami  peningkatan  sebesar 0,002  dengan  asumsi  variabel  lain  tetap.  Kondisi  ini  menunjukan  bahwa  semakin tinggi nilai tukar maka semakin tinggi juga harga saham.
3. β 2 =  54,112  variabel  tingkat  suku  bunga  berpengaruh  positif  maka  dapat  diartikan jika  adanya  kenaikan  tingkat  suku  bunga  SBI  sebesar  satu  poin  maka  harga  saham mengalami peningkatan sebesar 54,112 dengan asumsi variabel lain tetap. Kondisi ini menunjukan  bahwa  semakin  tinggi  tingkat  suku  bunga  SBI  maka  semakin  tinggi harga saham.
4. β3  = 13970,194 variabel inflasi berpengaruh positif maka dapat diartikan jika adanya peningkatan  inflasi  sebesar  satu  poin  maka  harga  saham  mengalami  peningkatan sebesar 13970,194 dengan asumsi variabel lain tetap. Kondisi ini menujukan bahwa semakin tinggi tingkat inflasi maka semakin tinggi harga saham.
b. Uji Signifikansi parsial (uji t)
Uji  signifikansi  t  pada  dasarnya  menunjukan  seberapa  jauh  pengaruh  satu variabel independen (X) secara individual dalam menerangkan satu variasi dependen (Y). Apabila  hasil  pengujian  menyatakan  bahwa  nilai  signifikansi  <0,05,  maka  dinyatakan bahwa  vaiabel  independen  (X)  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  dependen  (Y) sehingga  hipotesis  yang  diajukan  dalam  penelitian  dapat  diterima,  sebaliknya  jika  nilai signifikansi  >0,05  maka  dapat  dinyatakan  bahwa  variabel  independen  (X)  mempunyai pengaruh tetapi tidak signifikan terhadap variabel (Y) sehingga hipotesis dalam penelitian tidak dapat diterima. Berikut tabel hasil uji t dalam penelitian ini :
Coefficients a 1867,459
403,423 4,629 ,000 ,002 ,021 ,014 ,088 ,930 ,874 1,145 54,112 6092,826 ,002 ,009 ,993 ,435 2,298 13970,194 5480,038 ,557 2,549 ,016 ,450 2,223 (Constant)
Nilai Tukar Tingkat Suku Bunga Inflasi Model 1 B Std. Error Unstandardized Coefficients Beta Standardized
Coefficients
t Sig. Tolerance VIF Collinearity Statistics Dependent Variable: Harga Saham a.
Tabel IV.8 Hasil Uji t
Berdasarkan hasil uji signifikansi t pada tabel IV.8 dapat disimpulkan bahwa :
1. Nilai  Tukar  berpengaruh  tetapi  tidak  signifikan  terhadap  Harga  Saham  terlihat  dari nilai signifikansi sebesar 0,930>0,05 sehingga H 1 tidak diterima.
2. Tingkat  Suku  Bunga  berpengaruh  tetapi  tidak  signifikan  terhadap  Harga  Saham terlihat dari nilai signifikansi sebesar 0,993>0,05 sehingga H 2 tidak diterima.
3. Inflasi  berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga  Saham  terlihat  dari  nilai  signifikansi sebesar 0,016<0,05 sehingga H 3 dapat diterima.

## c. Uji SignifikansiSimultan (uji F)
Uji  F  dilakukan  untuk  menentukan good  of  fit  test atau  uji  kelayakan  model regresi  untuk  digunakan  dalam  melakukan  analisis  hipotesis  penelitian.  Kriteria  yang digunakan dalam penelitian ini adalah probability value , apabila probability value lebih kecil dari 0,05 maka  dapat dinyatakan bahwa model layak (fit) untuk digunakan sebagai model  regresi.  Sebaliknya  jika probability  value lebih  besar  dari  0,05  maka  dapat dinyatakan  bahwa  model  tidak  layak  digunakan  dalam  pengujian  hipotesis  penelitian. Berikut tabel hasil uji signifikansi F dalam penelitian ini:
Tabel IV.9 Hasil Uji Signifikansi Simultan
Dari tabel diatas dapat diketahui bahwa nilai F sebesar 4,860 dengan probabilitas signifikan  0,007.  Karena  ini  signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05  maka  dapat  disimpulkan bahwa  secara  bersama-sama  variabel  Nilai  Tukar,  Tingkat  Suku  Bunga  dan  Inflasi berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.
Coefficients a 1867,459
403,423 4,629 ,000 ,002 ,021 ,014 ,088 ,930 ,874 1,145 54,112 6092,826 ,002 ,009 ,993 ,435 2,298 13970,194 5480,038 ,557 2,549 ,016 ,450 2,223 (Constant)
Nilai Tukar Tingkat Suku Bunga Inflasi Model 1 B Std. Error Unstandardized Coefficients Beta Standardized
Coefficients
t Sig. Tolerance VIF Collinearity Statistics Dependent Variable: Harga Saham a.
ANOVA b 1550076 3 516691,937 4,860 ,007 a 3401757 32 106304,908 4951833 35 Regres sion
Residual Total Model
1 Sum of Squares df Mean Square F Sig.
Predic tors: (Constant), Inflasi, Nilai Tukar, Tingkat Suku Bunga a.
Dependent Variable: Harga Saham b.
d. Hasil Koefisien Determinasi (R 2 ) Hasil perhitungan koefisien determinasi (R 2 ) disajikan pada tabel IV.10 sebagai berikut : Tabel IV.10 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Nilai  koefisien  determinasi  dapat  dilihat  dari  nilai adjusted  Rsquare sebesar  0,249  atau 24,9%, hal ini menunjukan bahwa variabel Nilai Tukar, Tingkat Suku Bunga dan Inflasi mampu menjelaskan  sebesar  24,9%terhadap variabel Harga  Saham periode tahun  2015- 2017, sedangkan sisanya sebesar 75,1% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti.

## C. Pembahasan
1. Pengaruh Nilai Tukar terhadap Harga Saham
Hipotesis pertama dalam penelitian ini menyatakan Nilai Tukar berpengaruh terhadap Harga Saham. Berdasarkan analisis regresi linier berganda diperoleh nilai β 1 sebesar 0,002. Hasil  uji  t  dengan  variabel  dependen  Harga  Saham  yang  ditunjukan  oleh  tabel  IV.8 menunjukan bahwa Nilai Tukar memiliki nilai signifikansi sebesar 0,930. Nilai signifikansi 0,930>0,05 dapat disimpulkan bahwa “Nilai Tukar berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap  harga  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  tahun  2016-2018”,  sehingga H 1 tidak  dapat  diterima.  Hasil  penelitian  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Efni (2009)  dan  Gebby.,  et  al  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  Nilai  Tukar  tidak  berpengaruh positif dan signifikan terhadap Harga Saham.
Nilai  tukar  berpengaruh positif terhadap  harga  saham  artinya  apabila  nilai tukar  atau kurs  apresiasi  (menguat)  maka  harga  saham  akan  naik  dan  sebaliknya..  Penelitian  ini  tidak sesuai  dengan  teoriRobbert  Ang  (1997)  yang  menyatakan  bahwa  jika  kondisi  nilai  tukar rupiah  buruk,  maka  kemungkinan  besar  refleksi  indeks  harga  saham  menurun.  Karena pelemahan kurs rupiah terhadap mata uang asing merupakan sinyal negatif bagi investor.
Tidak  adanya  pengaruh  signifikan  kurs  atau  nilai  tukar  rupiah  terhadap  harga  saham karena  bisa  jadi  adanya  perbedaan  sasaran  masing-masing  perusahaan  yang  sebagian mengandalkan  impor,  sebagian  lagi  ada  yang  mengandalkan  ekspor  dan  ada  perusahaan- perusahaan  tidak  sepenuhnya  menggantungkan  diri  pada  produk-produk  luar  negeri.  Selain itu  beberapa  investor  jangka  panjang  menganggap  bahwa  fluktuasi  nilai  tukar  hanya sementara,  hal  ini  dapat  dilihat  dari  fluktuasi/pergerakan  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar dari  periode  tahun  2016-2018  terus  berubah-ubah  perbulannya,  sehingga  nilai  tukar  tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Model Summary b
,559 a ,313 ,249
326,04433 ,455 Model 1 R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson Predictors: (Constant), Inflas i, Nilai Tukar, Tingkat Suku Bunga a. Dependent Variable: Harga Saham b.

## 2. Pengaruh Tingkat Suku Bunga terhadap Harga Saham
Hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  menyatakan  tingkat  suku  bunga  berpengaruh terhadap Harga Saham. Berdasarkan analisis regresi linier berganda diperoleh nilai β 2 sebesar 54,112.  Hasil  uji  t  dengan  variabel  dependen  harga  saham  yang  ditunjukan  oleh  tabel  IV.8 menunjukan  bahwa  tingkat  suku  bunga  memilikinilai  signifikansi  sebesar  0,993.  Nilai signifikansi 0,993>0,05 dapat disimpulkan bahwa “Tingkat Suku Bunga berpengaruh positif tetapi  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  tahun 2016-2018”,  sehingga  H 2 tidak  dapat  diterima.  Hasil  penelitian  mendukung  penelitian  yang dilakukan  oleh  Gebby.,  et  al  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  Tingkat  Suku  Bunga berpengaruh positif tapi tidak signifikan terhadap Harga Saham.
Berdasarkan  hasil  pengujian  data,  bahwa  koefisien  regresi  suku  bunga  berpengaruh positif  terhadap  harga  saham  artinya  apabila  terjadi  peningkatan  tingkat  suku  bunga  maka harga  sahamakan  naik  dan  sebaliknya.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  teori fundamental yang dinyatakan oleh Tandelilin (2010:343) yang mengatakan berdasarkan teori fundamental  apabila  terjadi  peningkatan  suku  bunga  akan  menyebabkan  investor  enggan untuk  berinvestasi  pada  saham  sehingga  permintaan  saham  akan  berkurang  dan mengakibatkan  penurunan  harga  saham.  dari  teori  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  suku bunga mempunyai arah hubungan negatif.
Suku  bunga  berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham  dapat  disebabkan karena  rata-rata  tingkat suku  bunga  sebesar  6%  selama  periode  penelitian  2016-2018  masih dianggap  tidak  lebih  menguntungkan  dibandingkan  berinvestasi  pada  tabungan.  investor masih menganggap bahwa investasi pada saham masih dapat menghasilkan return yang lebih tinggi daripada deposito sehingga tingkat suku bunga tidak terlalu diperhatikan oleh investor. Peningkatan  suku  bunga  tidak  terlalu  mempengaruhi permintaan  saham  sehingga  tidak  pula terlalu mempengaruhi harga saham.

## 3. Pengaruh Inflasi terhadap Harga Saham
Hipotesis ketiga dalam penelitian ini menyatakan Inflasi berpengaruh terhadap Harga Saham.  Berdasarkan  analisis  regresi  linier  berganda  diperoleh  nilai  β 1 sebesar  13970,194. Hasil  uji  t  dengan  variabel  dependen  Harga  Saham  yang  ditunjukan  oleh  tabel  IV.8 menunjukan  bahwa  Inflasi  memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,016.  Nilai  signifikansi 0,016<0,05  dapat  disimpulkan  bahwa  “Inflasi  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap harga  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  tahun  2016-2018”,  sehingga  H 3 dapat diterima.  Hasil  penelitian  mendukung  yang  dilakukan  Sulthony  dan  Siagian  (2015:8)  yang menyatakan bahwa Inflasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap Harga Saham.
Inflasi berpengaruh positif terhadap harga saham artinya apabila inflasi meningkat maka harga  saham  akan  naik,  dan  begitu  sebaliknya.Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  teori Sunajanto (2012) yang mengatakan bahwa inflasi dapat meningkatkan pendapatan sekaligus meningkatkan biaya. Melihat pengaruh positif inflasi hal ini dimungkinkan disebabkan oleh peningkatan  harga  produk  yang  lebih  tinggi  daripada  biaya  produksi  ehingga  dapat meningkatkan  pendapatan.  Immanuel  (2015)  menyebutkan  bahwa  kenaikan  inflasi  akan
mendorong minat investor. Hal ini dapat menjadi peluang baik bagi bank karena jumlah dana untuk  dikreditkan  semakin  banyak  yang  berpotensi  tinggi  meningkatkan  pendapatan  bank. Peningkatan  pendapatan  ini  dapat  menarik  investor  yang  menyebabkan  harga  saham  naik. Hal  ini  terbukti  dengan  adanya  peningkatan  inflasi  yang  diikuti  dengan  peningkatan  harga saham pada periode pengamatan yakni pada bulan februari 2016, februari 2017 dan februari 2018.

## PENUTUP

## A. Kesimpulan
Berdasarkan analisis yang telah dilakukan dalam penelitian ini dapat disimpulkan hal-hal sebagai berikut :
1. Secara parsial Nilai Tukar berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap Harga Saham di Bursa Efek Indonesia (BEI).
2. Secara  parsial  Tingkat  Suku  Bunga  berpengaruh  positif  tetapi  tidak  signifikan  terhadap  Harga Saham di Bursa Efek Indonesi (BEI).
3. Secara  parsial  Inflasi  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  Harga  Saham di  Bursa  Efek Indonesia (BEI).

## B. Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini mempunyai keterbatasan, diantaranya sebagai berikut :
1. Objek dalam penelitian ini terbatas hanya pada perusahaan industri otomotif dan komponennya yang terdaftar di BEI dengan kriteria tertentu sehingga diperoleh sampel hanya 12 perusahaan.
2. Periode penelitian ini hanya terbatas pada 3 tahun yaitu periode 2016-2018 yang menyebabkan hasil penelitian kurang memberi informasi yangmaksimal.
3. Penilaian tingkat harga saham hanya dilihat dari 3 indikator saja yaitu nilai tukar, tingkat suku bunga, dan inflasi.

## C. Saran
Berdasarkan kesimpulan diatas, maka saran yang dapat diberikan sebagai berikut :
1. Penelitian  selanjutnya  dapat  menambah  variabel  lain  seperti  Jumlah  Uang  Beredar,  Produk Domestik Bruto, ROA, ROE dan Harga Emas Dunia.
2. Peneliti  selanjutnya  disarankan  untuk  menggunakan  sampel  jenis  perusahaan  sektor  lain  yang belum  diteliti  seperti  perusahaan  dalam  sektor  pertambangan,  sektor  kontruksi  dan  bangunan, sektor makanan dan minuman.

## DAFTAR PUSTAKA
Achmad.  2009. Analisis  Pengaruh  Nilai  Tukar,  Suku  Bunga,    Laju  Inflasi  dan  Pertumbuhan  GDP Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Sektor  Properti  (Kajian  Empiris  Pada  Bursa  Efek    Indonesia Periode Pengamatan Tahun 2000-2008) . Universitas Diponegoro: Tesis S2.
Akbar Sulthony, Pariang Siagian. 2015. Analisis Pengaruh Nilai Tukar Uang dan Inflasi Terhadap Harga Saham dan Kinerja Keuangan Industri Kimia . Jurnal Akuntansi. Universitas Bina Nusantara.
Efni,  Yulia.  2009. Pengaruh  Suku  Bunga  Deposito,  SBI,  Kurs  dan  Inflasi  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan Real Estate dan Property Di BEI . Universitas Riau Kampus Bina Widya.
Ghozali,  Imam.  2005. Aplikasi  Analisis  Multivariat  dengan  Program  SPSS .  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro, Semarang
Hismendi  dkk.  2013. Analisis  Pengaruh  Nilai  Tukar,  SBI,  Inflasi  dan  Pertumbuhan  GDP  Terhadap Pergerakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Di  Bursa  Efek  Indonesia .  Jurnal  Ilmu  Ekonomi Volume 1 Nomor 2. Universitas Syiah Kuala.
Iba  dkk.  2012. PengaruhInfasi,  SukuBunga  SBI,  NilaiTukar  Rupiah  Terhadap  USD,  Profitabilitas, danPertumbuhanAktivaTerhadapHargaSaham  Perusahaan  Pembiayaan  di  Bursa  Efek  Indonesia. JurnalKebangsaan Volume I Nomor.STIEKebangsaanBireuen.
Jogiyanto. 2013. Teori Portofolio dan Analisis Investasi Edisi Kedelapan . Yogyakarta: BPFE.
Jogiyanto, H., 2000. Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Yogyakarta: BPFE. Kewal,  Suramaya  Suci.  2012. Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Kursdan  Pertumbuhan  PDB Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan . Jurnal Economics Volume 8 Nomor 1.
Munib,  Muhammad  Fatih.  2016. Pengaruh  Kurs  Rupiah,  Inflasi  dan  Bi  Rate    Terhadap  Harga  Saham Perusahaan  Sektor  Perbankkan  Di  Bursa  Efek  Indonesia .  E-Journal    Administrasi  Bisnis  4  (4): 947-959 ISSN 2355-5408.
Putu dkk. 2015. Pengaruh Nilai Tukar Rupiah dan Inflasi terhadap Indeks Harga Saham Sektor Properti dan Real Estate yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013 . E-Journal Bisma Jurusan Manajemen Volume 3. Universitas Pendidikan Ganesha.
Sunariyah. 2003. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal . Jilid 2, Edisi ke 6. Jakart a: Erlangga.
Supardi.2005. Metodologi Penelitian Ekonomi dan Bisnis. Yogyakarta:UII Press.
Suciwati,  D.P.,  2002. Pengaruh  Resiko  Nilai  Tukar  Rupiah  Terhadap  Return  Saham:  Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia . Vo1.17 No.4: 347-360.
Tandelilin,  Eduardus.  2001. Analisis  Investasi  dan  Manajemen  Portofolio .  Yogyakarta:  BPFE UGM.
Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi. Yogyakarta : Kanisius.
Thobarry,  Achmad  Ath.  2009. Analisis  Pengaruh  Nilai  Tukar,  Suku  Bunga,  Laju  Inflasi  dan Pertumbuhan GDP Terhadap Indeks Harga Saham Sektor Properti (Kajian Empiris Pada Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Pengamatan  Tahun  2000-2008) .  Tesis.  Universitas Diponegoro Semarang.
Umi  Mardiyati,  Ayi  Rosalina.  2013. Analisis  Pengaruh  Nilai  Tukar,  Tingkat  Suku  Bunga  dan Inflasi  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Properti  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia) .  Jurnal  Riset  Manajemen  Sains  Indonesia  (JRMSI) Volume 4 Nomor 1.
Website Bank Indonesia. www.bi.go.id
http://www.bi.go.id/id/moneter/kalkulator-kurs
http://www.bi.go.id/id/moneter/bi-rate/data/Default.aspx http://www.bi.go.id/id/moneter/inflasi/data/Default.aspx
Website Bursa Efek Indonesia. www.idx.co.id
Website Badan Pusat Statistik. www.bps.go.id Website www.sahamok.com Website www.gaikindo.or.id