## Published every June and December

## JURNAL ASET (AKUNTANSI  RISET)
ISSN:2541-0342 (Online). ISSN:2086-2563  (Print). http://ejournal.upi.edu/index.php/aset

## Analisa Dampak Revaluasi Aset Tetap Terhadap Harga Pasar dan Return Saham yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Dwi Puspitasari 1 , Lukytawati  Anggraeni 2 ,  Syamsul Hidayat  Pasaribu 3

## Program  Studi  Magister  Manajemen  Institut  Pertanian  Bogor,  Bogor,   Jawa Barat
Abstract. The objective of this study is to examine the impact of fixed asset revaluation towards mark et reaction proxied by stock  price and stock  return of public listed company in Indonesia Stock  Exchange  in the period of 2007  until  2016.  Revaluation  is  one  of  valuation  methode  of fixed asset used to give more accuracy and fair information about the the condition of the company for those interested parties. The samples in this research used 18 companies which applied revaluation method were selected by pu rposive sampling technique. The method of analysis  in  this  study  using  regression  analysis.  This  study  showed  fixed  asset  revaluation  is  not  significant influence to the stock  price and stock  return. These results have practical implication to corporate ma nager for financial strategy for increasing the value of the company.
Keywor ds:  Fixed assets revaluation; stock  price; stock  return.
Abstrak. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  meneliti  pengaruh  revaluasi  aset  tetap  terhadap  reaksi  pasar  yang ditunjukan  dengan  harga  pasar  saham  perusahaan  publik  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia  selama tahun 2007  sampai  2016.  Revaluasi  merupakan  salah  satu  metode  penilaian  aset  tetap  yang  bertujuan  untuk memberikan  informasi  yang  akurat  dan  wajar  tentang  kondisi  perusahaan  kepada  pihak  yang  membutuhkan. Sampel  pada  penelitian ini menggunakan 18 perusahaan yang menerapkan metode revaluasi yang dipilih dengan metode purposive  sampling .  Metode  analisa  dalam  penelitian  ini  menggunakan  analisa  regresi.  Hasil penelitian ini  menunjukan bahwa revaluasi aset tetap tidak berpengaruh signifikan terhadap harga pasar dan return saham. Hasil  penelitian  ini  memberikan  implikasi  kepada  manajemen  untuk  strategi  keuangan  dalam  meningkatkan  nilai perusahaan.
Kata  Kunci: Revaluasi aset tetap;  harga pasar saham; return saham.
Corresponding author. Ps.dwi30@gmail.co m How  to  cite  this  article. Puspitasari,  D.,  Anggraeni,  L.,  Pasaribu,  H.  S. (2018 ). Analisa Dampak Revaluasi Aset Tetap Terhadap Harga Pasar dan Return Saham yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal ASET (Ak untansi Riset). Program Studi Ak untansi. Fak ultas Pendidikan Ek onomi dan Bisnis Universitas Pendidik an Indonesia , 1 0 (1).  63-70.  Retrieved from http://ejournal.upi.edu/index.php/aset/article/view/12458 History of article. Received: January 2018,  Revision:  Maret 2018,  Published: June 2018 Online  ISSN:  2541-0342.  Print ISSN:  2086-2563.  DOI  : 10.17509/jaset.v10i1.12458 Copyright©2018.  Jurnal ASET (Akuntansi Riset) Program  Studi Akuntansi FPEB  UPI

## PENDAHULUAN
Sejak diberlakukanya Pernyataan Standar  Akuntansi  Keuangan  (PSAK)  No  16 revisi  2007,  penilaian  aset  setelah  perolehan awal  dapat  menggunakan  metode  revaluasi sebagai  salah  satu  alternatif  penilaian.  Hal tersebut  berarti  bahwa  suatu  perusahaan diperkenankan  untuk  menilai  aset  tetapnya menggunakan  salah  satu  metode  yaitu  metode biaya atau metode revaluasi. Revaluasi merupakan  penilaian  kembali    nilai  tercatat aset  tetap,  hal  ini  dilakukan  karena  beberapa faktor,  dintaranya  yaitu  nilai  saat  ini  sudah tidak  relevan  lagi  dengan  kondisi  sebenarnya karena  faktor  inflasi  dan  kondisi  pasar, sehingga  melakukan  penilaian  kembali  akan mencerminkan  nilai  wajar  aset  tetap  saat  ini. Penerapan  metode  revaluasi  harus  dilakukan pada  kelompok  aset  yang  sama  serta  konsisten dilakukan  secara  regular  sesuai  ketentuan pelaporan  keuangan  dan  ketentuan  perpajakan untuk  memastikan  bahwa  jumlah  tercatat tidak  berbeda  secara  material  pada  akhir periode  pelaporan.
Penyajian  nilai  tercatat  mengunakan metode revaluasi memang memberikan informasi  yang  lebih  akurat  dan  wajar  atas nilai  aset  tetap  sesungguhnya.  Selain  itu, revaluasi  yang  mengakibatkan  nilai  tercatat aset tetap mengalami kenaikan akan membantu memperbaiki  struktur  keuangan perusahaan  salah  satunya  rasio  utang terhadap ekuitas  atau debt-to-equity  ratio .  Akuntansi dengan nilai wajar akan memberikan informasi  yang  lebih  relevan  kepada  investor sebagai  dasar  untuk  memprediksi  distribusi operasi sebagai  faktor  yang  menentukan potensi  deviden  yang  akan  datang  (Tucker, 2002).  Hasil  empiris  penelitian  Tay  (2009) atas pengaruh  revaluasi  terhadap  insentif managemen  dan  reaksi  pasar  pada  perusahaan terdaftar di Bursa Efek New Zealand menyatakan  bahwa  satu-satunya  cara  untuk mencapai konsistensi dalam pelaporan sekaligus meningkatkan keterbukaan informasi  adalah  melakukan  revaluasi  wajib bagi  semua  perusahaan.  Dengan  cara  tersebut, pengguna  laporan  dapat  memastikan  bahwa prinsip-prinsip dasar pelaporan termasuk
konsistensi dan  komparabilitas  diterapkan. Penelitian  Wang    (2006)  dalam  sampling perusahaan yang menerapkan IAS 16 ( International Accounting Standard 16) tentang  laporan  aset  tetap  yang  menggunakan metode revaluasi menunjukan bahwa perusahaan yang menggunakan metode revaluasi  mencerminkan  nilai  ekonomi  atas nilai  aset  tetap  yang  bisa  diterima  oleh investor  dan  lebih  berkualitas.  Sementara penelitian  Zhai  (2007)  menyatakan  bahwa harga  saham  terkait  dengan  revaluasi  aset, namun  tidak  signifikan  secara statistik.
Informasi  yang  akurat  dan  kondisi kesehatan perusahaan sangat diperlukan pihak-pihak ekternal terutama  bagi  para investor  yang  akan  berinvestasi  dalam  bentuk saham.  Penyajian  informasi  yang  akurat  dan wajar  serta  kinerja  keuangan  yang  baik merupakan  hal  yang  sangat  penting,  kondisi tersebut  bertujuan  agar  investor  memiliki pandangan  positif  tentang  kinerja  dan  prospek masa  depan  perusahaan  yang  akan  menjadi tujuan investasi mereka. Respon positif investor  terhadap  perusahaan  akan  memicu pergerakan harga saham dan tingkat kepercayaan  menanamkan  modal  yang  sangat dibutuhkan perusahaan yang memerlukan pendanaan  untuk  aktivitas    investasi.  Selain itu,  kesempatan  tersebut  sekaligus  membuka peluang  emiten  dalam  negeri  untuk  menarik investor  global  dan  aktif  dalam  pasar  modal dunia.  Apalagi  bagi  perusahaan  yang  telah go public, pasar  modal  merupakan  salah  satu media yang dapat digunakan untuk memperoleh  dana,  baik  dari  dalam  maupun luar  negeri.
Penelitian terhadap motivasi dan dampak  pelaksanaan  revaluasi  aset  tetap  telah banyak  dilakukan  oleh  peneliti  sebelumnya  di berbagai  negara  dengan  objek  dan  variabel yang berbeda dan mengemukakan hasil penelitian yang bervariasi. Tetapi di Indonesia,  pilihan  metode  revaluasi  masih kurang diminati meskipun kebijakan palaporan  keuangan  dan  peraturan  pemerintah memperkenankan  perusahaan  untuk  memilih metode  biaya  atau  metode  revaluasi  dalam menilai  aset  tetapnya.  Penelitian  ini  akan
meneliti lebih lanjut pengaruh revaluasi terhadap  reaksi  pasar  yang  dicerminkan  dari harga  pasar  saham  dan return saham  setelah revaluasi  aset  tetap  pada  perusahaan  yang terdaftar  di  BEI periode  2007 hingga  2016.
Hasil  penelitian  ini  diharapkan  mampu memberikan  manfaat  bagi  pihak  perusahaan dalam memaksimumkan nilai perusahaan, memberikan    bahan    pertimbangan  bagi manajemen dalam pengambilan keputusan keuangan  guna  meningkatkan  harga  pasar saham  di  bursa  efek.  Bagi  investor,  penelitian ini  menjadi  bahan  pertimbangan  di  dalam pengambilan keputusan investasi sekaligus memprediski  kinerja  masa  depan  perusahaan, sehingga  tingkat  pengembalian  investasi  dapat maksimal.

## KAJIAN LITERATUR
Saham  merupakan  surat  berharga  yang diperjualbelikan  di  pasar  modal.  Saham  juga menyatakan  kepemilikan  seseorang  terhadap suatu perusahaan dan berhak atas pengembalian  dari  modal  yang  disetorkan. Investor yang menginvestasikan modalnya mengharapkan tingkat pengembalian yang bersifat menguntungkan mereka. Sejumlah penelitian telah menyelidiki  dampak  atas revaluasi  aktiva  tetap  dengan  pergerakan harga saham, diantaranya yaitu hasil penelitian  Aboody et  al. (1999)  menunjukan bahwa revaluasi berpengaruh signfikan terhadap  pendapatan  bersih  dan  harga  saham. Revaluasi  aset  tetap  berwujud  pada  nilai  wajar akan  meningkatkan  akses  ke  pasar  modal  baru (Menelaos,  2011).
Aboody et  al. (1999),  Jaggi  dan  Tsui (2001) serta Zakaria (2015) menguji hubungan  antara  revaluasi  dan  harga  saham dan pengembalian tahunan menunjukan bahwa revaluasi berpengaruh signfikan terhadap  pendapatan  bersih  dan  nilai  buku ekuitas. Jika suatu perusahaan mampu memberdayakan  aset  yang  dimiliki  untuk menghasilkan  pendapatan  begitupula  dengan kebijakan revaluasi yang dilakukan diharapkan  mampu  mendongkrak  kemampuan dalam  mendapatkan  tambahan  modal.  Modal usaha selanjutnya akan digunakan  untuk investasi  dan  memperluas  operasional  usaha,
sehingga  mampu  memprediksi  peningkatan pendapatan.
Salah satu rasio keuangan yang digunakan  para  investor  untuk  menganalisa kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba  berdasarkan  saham  yang  dimiliki  adalah earning  per  share (EPS)  atau  laba  per  lembar saham  serta book  value  per  share (BVPS). BVPS  mewakili  jumlah  aset/ekuitas  yang dimiliki oleh suatu perusahaan, sehingga kenaikan  nilai  dari  BVPS  akan  mengikuti kenaikan  dari  kinerja  perusahaan  itu  pula. BVPS  juga  dipergunakan  sebagai  indikasi kewajaran  dari  suatu  harga  saham.
EPS merupakan rasio yang
menunjukkan laba  bersih  yang  diperoleh perusahaan  setiap  lembar  saham  dalam  satu periode  akuntansi.  Semakin  tinggi  laba  yang diperoleh  perusahaan  maka  semakin  besar pula  pengembalian  kepada  investor,  sehingga akan berpengaruh pada kenaikan harga saham.
Beberapa  penelitian  terdahulu  telah menunjukkan pengaruh pilihan metode revaluasi  terhadap  kinerja  laporan  keuangan masa  depan  yang  salah  satunya  ditunjukan dengan    harga  pasar  saham.  Penelitian  Paik (2009)  menyatakan  bahwa  selisih  penilaian kembali  aset  tetap  berhubungan  dengan  harga saham dan tingkat pengembalian untuk masing-masing negara sampel. Penelitian Tucker  (2002)  memberikan  hasil  empiris bahwa perusahaan yang menggunakan revaluasi  aset  lebih  mampu  ( levereged )  dan memiliki  peluang  investasi  yang  lebih  dari pada  perusahaan  yang  menggunakan  biaya historis  semata-mata.  Studi  Wang  (2006) menyataan bahwa laporan keuangan konsolidasi  yang  disusun  dengan  metode revaluasi  mencerminkan  nilai  ekonomi  atas nilai  aset  yang  bisa  diterima  oleh  investor  dan lebih berkualitas. Revaluasi aset terkait dengan  pendapatan,  harga  saham  dan  arus  kas operasional  meskipun  tidak  signifikan  secara statistik  (Zhai,  2007).
Dampak revaluasi tersebut akan memberikan tambahan informasi pada manajemen mengenai latar belakang pengambilan keputusan perusahaan dalam
melakukan  revaluasi  aset  tetapnya.  Dengan demikian,  baik shareholders maupun  manager perusahaan  dapat  mengetahui  implikasi  dari keputusan  yang  diambil.
H1  :  Revaluasi  aset  tetap  memiliki pengaruh  positif  dengan harga  saham.
Return suatu  investasi  diukur  sebagai total  keuntungan  atau  kerugian  yang  diterima investor  selama  satu  periode  tertentu. Actual return digunakan  sebagai  salah  satu  pengukur kinerja  perusahaan  dan  berguna  sebagai  dasar menentukan expected  return dan  resiko  yang akan  datang. Return sering  kali  dinyatakan dalam  perubahan  nilai  aset (capital  gain atau capital  loss )  ditambah  sejumah  penerimaan ( cash  distribution )  yang  dapat  berupa  deviden atau  pembayaran  bunga  yang  diekspresikan dalam  persentase  atas  nilai  awal  suatu  periode investasi  (Gumanti,  2011).  Investor  yang membeli  saham  suatu  perusahaan  berharap bahwa  pengembalian  yang  diterima  akan menghasilkan  keuntungan  yang  cukup  untuk mengimbangi  risiko  yang  mereka  ambil.  Oleh karena itu,  penting  bagi  investor  untuk memastikan  nilai  riil  dari  aset  perusahaan tersebut.  Hal  tersebut  hanya  akan  mungkin jika  biaya  historis  disesuaikan  untuk  mewakili nilai- nilai  asset saat ini  (Tay,  2009).
Kebijakan revaluasi aset tetap memberikan  sinyal  kepada  investor  bahwa mereka  memiliki  peluang  untuk  mendapatkan keuntungan  atas  modal  yang  ditanamkanya dalam  bentuk return .  Penelitian  Jaggi  dan Tsui  (2001)  serta  Courtenay  dan  Cahan (2004)  membuktikan  bahwa  revaluasi  aset tetap  berpengaruh  positif  terhadap return saham. Berbeda dengan
penelitian sebelumnya, Barlev (2007) menyatakan bahwa  revaluasi  tidak  berhubungan  dengan tingkat  pengembalian  saham.
H2  :  Revaluasi  aset  tetap  tetap  memiliki pengaruh  positif  dengan return saham.

## METODOLOGI  PENELITIAN
Jenis  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Data sekunder berasal dari laporan  keuangan tahunan  perusahaan  yang  diperoleh  dari  situs resmi  masing-masing  perusahaan  dan  situs Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  ( www.idx.co.id ).
Data  pendukung  lainya  diperoleh  dari  studi pustaka  baik  melalui text  book maupun  media elektronik  lainnya.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui  pengaruh  keputusan  revaluasi  aset tetap  terhadap  harga  dan return saham. Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif yang  menganalisa  data  numerik  dan  diolah dengan metode statistika menggunakan regresi  serta untuk  menguji  hipotesa.
Kriteria perusahaan yang menjadi sampel  adalah  :
a. Semua  perusahaan  yang  terdaftar  di
Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  periode 2007-2016 dan menerapkan metode revaluasi  untuk  menilai  aset  tetapnya selama  periode  2007-2014.  Perusahaan yang  melakukan  penilaian  kembali  aset tetap  berdasarkan  informasi  saldo  selisih penilaian  kembali  aset  tetap  sesuai  PSAK No.  16  dalam  neraca  perusahaan  dan dijelaskan  dalam  catatan  atas  laporan keuangan  (CALK).
b. Tersedia  informasi  yang  lengkap  untuk pengukuran  variabel  terkait.
Penelitian  ini  menggunakan  model  yang dikembangkan  dari  penelitian  Aboody et  al. (1999),  Jaggi  dan  Tsui  (2001),  Zhai  (2007) dan  Barlev et  al. (2007).  Secara  matematis, pengujian  hubungan  antara  variabel-variabel tersebut  akan  dilakukan  dengan  beberapa model  penelitian.
Model  yang  digunakan  untuk  meneliti hubungan  revaluasi  aset  tetap  harga  saham yaitu  :
PRICE i = λ 1 + λ 1 REV i + λ 2 EPS i + λ 3 BVPS i + ε i
Model  yang  digunakan  untuk  meneliti hubungan  revaluasi  aset  tetap return saham yaitu  :
RETURN i = γ 0 + γ 1 REV i + γ 2 NI i + γ 3 ΔNI i + ε i
Ringkasan  variabel  independen  dan dependen dapat dijelaskan  sebagai  berikut  :
Tabel  1 Definisi  Operasional  Variabel Variabel Deskripsi Independen  Variabel  : REV i Logaritma  natural  selisih revaluasi  aset tetap perusahaan i
EPS i ( Earning per share) Keuntungan  bersih  per lembar saham 𝑁𝑒 t 𝑖𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 afer tax
Total Share BVPS i (Book value per share) Nilai  atau  harga  buku  per lembar  saham  yang  diterbitkan Total Shareholder Equity
Total Outstanding Shares
NI i (Net income) Laba bersih  tahun  berjalan setelah  pajak ΔNI i
Laba bersih  perusahaan  i  tahun t dikurang  dengan net income tahun  t-1 Dependen Variabel  : PRICE i Harga saham penutupan perusahaan  i  tiga  bulan  setelah tahun  fiskal  berakhir. RETURN i Pengembalian saham perusahaan  i. Return saham
dihitung  dari  tiga  bulan  setelah akhir  tahun  t  -  1  ke  tiga  bulan setelah  akhir  tahun  t.
R it = P it – P it-1 P it-1 Rit = tingkat keuntungan saham  i pada periode  t Pit  =  harga  penutupan  saham  i pada periode t (harga penutupan) Pit-1=  harga  penutupan  saham i  pada  periode  sebelumnya (harga  penutupan) t Tahun  perusahaan  i  melakukan revaluasi  aset tetap i Perusahaan  sampel λ, γ Koefisien  regresi ε ti Error

## HASIL  DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  kriteria  pemilihan  sampel yang  telah  ditentukan,  sampel  yang  diperoleh adalah  18  perusahaan  dan  diobservasi  selama
satu  tahun  sebelum  revaluasi  dan  satu  tahun paska perusahaan melakukan revaluasi. Penelitian  untuk  masing-masing  perusahaan dimulai dari pertama kali perusahaan melakukan  revaluasi  setelah  IPO.  Sampel perusahaan  pada  penelitian  ini  disajikan  pada tabel  2.
Tabel  2 Jenis  industri  yang  digunakan  dalam  sampel penelitian Jenis  Sektor Industri Jumlah    Komposisi 1. Manufaktur 6 33% 2. Infrastruktur 4 22% 3. Perdagangan, jasa, dan investasi 2 11% 4. Agro 2 11% 5. Properti 1 6% 6. Keuangan 3 17% Jumlah  Perusahaan sampel 18 100% Sumber:  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  diolah. Hasil Pengujian  Model Sebelum dilakukan pengujian
hipotesis, data terlebih dulu telah  diuji normalitasnya  dan  asumsi  klasik  lainya.  Hasil uji  asumsi  klasik  menunjukan  bahwa  data terdistribusi normal dan bebas dari pelanggaran  asumsi  klasi.  Hasil  pengujian berdasarkan  olah  data  dengan eviews 9  adalah sebagai  berikut  :
Tabel  3
Hasil  Pengujian  Model  Regresi Variabel PRICE i RETURN i Koef Prob Koef Prob Intercept 76.293 24.891 REV ti 0.001 0.419  -0.089  0.443 EPS i 0.572 0.445 - - BVPS i 0.583* 0.002 - - NI i - - 2.159*  0.001 ΔNI i - - 3.850*  0.002 R-Square 0.531 0.554 Adj R-Square         0.431 0.459 Asumsi  Klasik     terpenuhi terpenuhi
Katerangan  :  *)  signifikan  pada  taraf  5%; Sumber  : hasil  output  regresi  panel eviews 9

## Pengaruh  Revaluasi Aset Tetap Terhadap
Harga  Saham Pengujian  variabel  PRICE i diperoleh bahwa  BVPS i berpengaruh  signifikan  positif terhadap  PRICE i pada  taraf  5%.  Sementara variabel  REV i dan  EPS i tidak  berpengaruh terhadap  PRICE i .  Secara  rata-rata  dari  hasil penelitian menunjukan harga saham perusahaan mengalami kenaikan setelah aktivitas  revaluasi.
Hasil  uji  pengaruh  revaluasi  terhadap harga  saham,  menunjukan  bahwa  revaluasi tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham.  Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian Zhai  (2007)  serta  Lopes  dan  Walker  (2012) bahwa  harga  dan return saham  terkait  dengan revaluasi  aset,  namun  tidak  signifikan  secara statistik.  Hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan penelitian  sebelumnya  yaitu  Aboody et  al.
(1999)  serta  Jaggi  dan  Tsui  (2001)  yang menunjukan bahwa revaluasi berpengaruh positif  terhadap  harga  saham.
Hasil penelitian ini menunjukan bahwa  perusahaan  yang  melakukan  revaluasi aset  tetap  tidak  secara  langsung  melakukan penawaran saham baru pasca revaluasi. Artinya  bahwa  revaluasi  yang  dilakukan  suatu perusahaan  tidak  secara  langsung  memberikan dampak  terhadap  fluktuasi  harga  saham  dan terdapat kondisi lain yang menjadi pertimbangan pihak investor dalam berinvestasi.  Selain  itu,  investor  menganggap informasi revaluasi bukan merupakan informasi  utama  yang  dipertimbangkan  atau mengubah keputusan dalam berinvestasi. Selain  itu,  hasil  penelitian  ini  dipengaruhi oleh  periode  sampel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  belum  dapat  mewakili  dampak revaluasi  aset  tetap  terhadap  harga  dan return saham.

## Pengaruh  Revaluasi Aset Tetap Terhadap
Return Saham Pengujian variabel RETURN i diperoleh bahwa  variabel  revaluasi  tidak berpengaruh
terhadap return saham, sementara  variabel  perubahan net  income dan
net income tahun berjalan berpengaruh signifikan  terhadap return saham.  Dalam pengujian  pengaruh  variabel  bebas  terhadap return saham  hanya net  income periode berjalan  yang  berpengaruh  signifikan  positif terhadap return saham.  Artinya  bahwa  laba bersih  yang  berhasil  dibukukan  perusahaan turut  menentukan  pergerakan  harga  saham yang  kemudian  akan  mempengaruhi return saham.  Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian  Zhai (2007)  serta  Lopes  dan  Walker  (2012)  namun berbeda  dengan  penelitian  Aboody et  al. (1999)  serta  Jaggi  dan  Tsui  (2001)  yang menunjukan bahwa revaluasi berpengaruh terhadap return saham.  Sejalan  dengan  hasil pengujian pengaruh revaluasi yang tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham,  maka revaluasi yang dilakukan juga tidak berpengaruh  terhadap return saham.

## Implikasi  bagi manajemen  perusahaan
Manajemen perusahaan sebagai pelaksana  operasional  bertanggung  jawab  atas nilai  perusahaan  yang  salah  satunya  dapat diukur  dengan  harga  dan return saham. Kebijakan  penilaian  aset  tetap  dengan  metode revaluasi akan menimbulkan efek yang beragam bagi masing-masing perusahaan. Pilihan  metode  revaluasi  dalam  penelitian  ini tidak  memberikan  dampak  yang  signifikan terhadap  harga  dan return saham  pasca perusahaan  melakukan  revaluasi  aset  tetap. Oleh karenanya manajamen dalam menentukan  metode  penilaian  aset  tetap  dapat mempertimbangkan secara komprehensif kinerja  perusahaan  apa  saja  yang  akan  terkait langsung  dengan  keputusan  revaluasi.  Pilihan metode  revaluasi  tepat  untuk  menyajikan laporan  sesuai  nilai  wajar  terutama  bagi perusahaan  dengan proporsi  aset  tetap  yang tinggi . Pilihan  revaluasi  akan  menjadi  kurang tepat jika perusahaan dalam kondisi penurunan  pendapatan  operasi,  karena  dalam melakukan  revaluasi  terdapat  biaya  tambahan atas kenaikan beban usaha untuk penyelenggaraan  revaluasi.

## Implikasi  bagi investor
Tujuan  utama  investor  menanamkan modalnya adalah memperoleh tingkat pengembalian yang maksimal.  Bagi  para investor,  layak  atau  tidaknya  investasi dapat mengandalkan informasi pada laporan keuangan.  Informasi  tersebut  relevan  bagi mereka  untuk  mengevaluasi  investasi  dan  juga membantu dalam pengambilan keputusan investasi.  Dari  hasil  penelitian,  revaluasi  yang dilakukan manajemen perusahaan  ternyata tidak  memberikan  efek  positif  dan  signifikan terhadap  harga  dan return saham  perusahaan. Harga  dan return saham  tentunya  menjadi indikasi  bagi  investor  atas  kinerja  perusahaan dan  jaminan  atas  pengembalian  investasi  serta keberlangsungan perusahaan periode  yang akan  datang.  Namun  keduanya  bukanlah  satu- satunya  faktor  pemicu  investor  menanamkan modalnya.  Selain  pertimbangan  harga  dan return saham,  keakuratan  informasi  pada laporan  keuangan  yang  disajikan dengan metode  revaluasi  juga  memberikan  tambahan nilai  dan  kontribusi  positif  terhadap  suatu perusahaan.
Investor
juga tetap memperhatikan  faktor  lainya,  yaitu  analisa rasio  keuangan  sebelum  melakukan  investasi pada suatu  perusahaan.

## SIMPULAN
Penelitian ini menguji dampak penerapan metode revaluasi
dalam pengukuran  aset  tetap  terhadap  harga  dan return saham perusahaan. Pengujian dilakukan  terhadap  seluruh  perusahaan  yang menerapkan  metode  revaluasi  aset  tetap    yang terdaftar  di  BEI  pada  kurun  waktu  2007-2016. Hasil  penelitian  ini  menyajikan  bukti  empiris bahwa  keputusan  melakukan  revaluasi  aset tetap  tidak  mempengaruhi  harga  dan return saham  setelah  revaluasi.
Hasil  ini  memberikan  implikasi  bagi manajer  perusahaan,  yaitu  bahwa  penerapan standar  akuntansi  dalam  penilaian  aset  tetap dengan  metode  revaluasi  kurang  mendukung strategi  peningkatan  harga  pasar  saham  dan kurang memberikan sinyal positif dalam mempengaruhi keputusan investor untuk menanamkan  modalnya.  Hal  tersebut  menjadi poin penting bagi manajamen dalam
pengambilan  keputusan  terhadap  kebijakan pencatatan  aset  tetap  atas  perusahan  yang mereka  pimpin.  Faktor-faktor  lain  seperti tingkat  utang,  arus  kas  atau  likuiditas  dan ukuran perusahaan  dapat  dipertimbangkan manajemen  atas  keputusan  untuk  merevaluasi atau  tidak.
Penelitian ini juga memiliki keterbatasan,  yaitu  sedikitnya  jumlah  sampel yang  diperoleh  serta  waktu  pengamatan  hanya menggunakan waktu tiga bulan setelah perusahaan  melakukan  revaluasi  aset  tetap. Diharapkan penelitian selanjutnya dapat memperpanjang  periode  pengamatan  dengan menggunakan  sampel  yang  lebih  banyak.

## DAFTAR  PUSTAKA
Aboody  D,  Mary  EB,  Ron  K.  (1999). Revaluations  of  Fixed  assets  and  future Firm  performance    :  Evidence  From The  UK. Journal  of  Accounting economics, 26 (1999) 149-178.
Barlev  B,  Fried  D,  Haddad  JR,  Livnat  J. (2007).  Re-evaluation  of  Revaluations: A  Cross-Country  Examination  of  the
Motives and Effects on Future Performance. Journal of Business Finance   Accounting , Vol. 34, No. 7-
8, pp. 1025–1050.
[BI] Bank Indonesia. (2016). Laporan
Perekonomian  Indonesia.  Jakarta [ID].
Bonacchi  M,  Antonio  M,  Ron  S.  (2014).  The Effect of Fair Value Accounting Choice  On  the  Ability  to  Raise  Debt. New York :  Stern School  of Business.
Christensen  HB,  Valeri  VN.  (2012).  Does  Fair Value  Accounting  for  Non-Financial Assets  Pass  the  Market  Test.  Paper. Chicago:  The  University  of  Chicago Booth  School  of Business.
Cotter,  Julie.  (1999).  Asset  Revaluation  and Debt  Contracting. Paper.  University  of Southern  Queensland.
Gumanti,  Tatang  Ary.  2011.  Manajemen Investasi  Konsep,  Teori  dan  Aplikasi. Mitra  Wacana Media.  Jakarta.
Hu  F,  Majella  P  dan  Daifei  Y.  (2015).  Asset
Revaluation and Earninings Management  :  Evidence  from  Australia Companies. Paper. Department of Accounting,  Finance  and  Economics Griffith Business School, Griffith University.  Australia. [IAI]  Ikatan  Akuntan  Indonesia.  (2015). Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan  No  16  Aset  tetap.  Jakarta [ID]. Jaggi B, Judi T.  (2001).  Management
Motivation  and  Market  Assessment  :
Revaluations  of  Fixed  Assets .  Journal of  International  Financial  Management and Accounting , 12:2 2001.
Lopes AB, Martin W. (2012). Asset
Revaluation,  Future  Firm  Performance and  Firm-Level  Corporate  Governance Arrangement  :  New  Evidence  From Brazil. The  British  Accounting  Review
44 (2012) 53-67.
Mura  A,  Fabrizio  P,  Aljosa  V.  (2015).  Do asset revaluations signal future performance  of  private  firms?.  Paper. Slovenia:  University  of Ljubljana.
Paik,  Gyung.  (2009).  The  Value  Relevance  of Fixed  Asset  Revaluation  Reserves  in International  Accounting . International Management  Review. Vol  5  No.  2. Brigham  Young  University.
Piera,  Franck  Missonier.  (1998).  Motives  for Fixed  Asset  Revaluation:  An  Empirical Analysis with  Swiss  Data. Paper. ESSEC  – Business  School  Ave  Bernard
Hirsch.   France.
Seng  D,  Jiahua  S.  (2010).    Managerial
Incentives Behind Fixed
Asset
Revaluations: Evidence from New
Zealand  Firms.  Paper.  New  Zealand:
Department of Accountancy and Business  Law, University  of Otago.
Sodan,  Slavko.  (2015).  The  impact  of  fair value  accounting  on  earnings  quality  in eastern  European  countries. Procedia Economics  and  Finance ,  32  (2015)
1769 – 1786.
Suwardjono. (2005). Teori Akuntansi : Perekayasaan Pelaporan Keuangan. Yogyakarta:  BPFE.
Tay,  Ink.  (2009).  Fixed  Asset  Revaluation:
Management  Incentives  and  Market Reactions.  Tesis.  Lincoln  University,
Canterbury.  New Zealand.
Tucker  KJ.  (2002).  Asset  Recognitions  and
Revaluations Accompanying Business Combinations  :  Relations  to  Futute Operating Performance. Disertasi. United  States:  School  of  Management University  of Massachusetts.
Wang  Z.  (2006).  Upward  Revaluation  of Fixed  Assets. Journal  of  Business Economic Research .  Vol.  4, No. 1 .
Zakaria  A,  David  JE,  Gary  DH,  Vijay  R. (2014).  A  Review  of  Property,  Plant and Equipment Asset Revaluation Decision Making in Indonesia:
Development  of  a  Conceptual  Model.
Mindanao  Journal  of  Science  and
Technology . Vol.12  (2014) 109-128. Zakaria  A.  (2015).    An  Empirical  Analysis  of the  Motives  for  and  Effects  of    Fixed Assets Revaluation of Indonesian Publicly Listed Companies. Tesis. United Kingdom: Birmingham City
Business  School.
Zhai  YH.  (2007).  Asset  Revaluation  and
Future  Firm  Operating  Performance  : Evidence  From  New  Zealand.  Tesis.
New Zealand: Lincoln University.