Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol.16, No.2 Mei 2012, hlm. 304–317 Terakreditasi SK. No. 64a/DIKTI/Kep/2010 http://jurkubank.wordpress.com
Korespondensi dengan Penulis: Yenny Sugiarti : Telp: +62 31 298 3331; Fax: +62 31 2981131 E-mail: yenny_s@ubaya.ac.id

## KINERJA INTELLECTUAL CAPITAL PERBANKAN INDONESIA:

## PENERAPAN MODEL PULIC DAN ANALISIS PANEL DATA

## Yenny Sugiarti
Fakultas Bisnis dan Ekonomika Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut, Surabaya, 60293.

## Abstract
This paper investigated the performance of intellectual capital of Indonesian banking industry for the period 2007-2009. It sought to measure the Value Added Intellectual Coefficient (VAIC TM ) and to analyze the perfor- mance of Indonesian banks. The Pulic model is utilized to estimate the intellectual capital coefficient, and the panel data regression was applied to test the impacts of human capital and physical capital on intellectual capital. The results of Pulic model showed that there were increasing number of top performance banks during the period of study, rising from 2 banks in 2007 to 4 banks in 2009. There was a slight decrease in the bad performance banks, from 9 banks in 2007 to 8 banks in 2009. Bank Mandiri bank appeared to be the only government bank that was classified as the top performer during the period of study, while Bank PAN Indone- sia, Bank Victoria, and Bank Himpunan Saudara 1906 emerge to be the top performers among the private banks. The findings from panel data regression suggested that both human capital and physical capital had positive significant impacts on intellectual capital. When the estimation was done toward human capital and physical capital separately, the results were closely similar to the results in the original model.
Key words : Intellectual capital, Indonesian banks, Pulic model, Panel data regression
Intellectual capital (IC) merupakan salah satu indi- kator pengukuran aset tidak berwujud ( intangible assets ) yang menarik perhatian para ahli di berbagai bidang, termasuk akuntansi. Perhatian ini telah dimulai sejak 1990-an ketika secara implisit praktek pengelolaan aset tidak berwujud dikaitkan dengan perkembangan teknologi informasi, yang secara spesifik berfokus pada pengukuran IC (Petty & Guthrie, 2000; Bontis 2001). Dalam perkembangan- nya, IC dipergunakan sebagai salah satu ukuran penentuan nilai perusahaan, yang bertujuan untuk mengukur proses pengelolaan perusahaan berbasiskan pengetahuan ( knowledge-based process )
dan sumberdaya tak berwujud ( intangible resources ) (Sullivan & Sullivan, 2000; Bornemann & Leitner, 2002; Hsu & Shaberwal, 2012).
Di Indonesia, perhatian terhadap IC muncul pada saat diperkenalkannya PSAK No.19 Revisi 2000 tentang aset tak berwujud (Ulum et al. , 2000; Ivada, 2004). Meskipun tidak secara eksplisit dise- butkan istilah IC, munculnya PSAK ini menarik minat akuntan dan pengelola perusahaan untuk mengenal lebih lanjut pentingnya IC dalam pela- poran akuntansi. Lebih jauh, peneliti dan akuntan mulai berusaha mencari cara pengukuran IC dalam laporan keuangan perusahaan (Satyo, 2000;
Hartono, 2002; Isgiyarta, 2004). Dengan pertim- bangan bahwa praktek akuntansi tradisional tidak menyajikan pelaporan yang dapat digunakan un- tuk mengidentifikasi dan mengukur aset tak ber- wujud dalam sebuah organisasi, para ahli kemu- dian menggali lebih dalam untuk menemukan alat pengukuran yang dapat secara komprehensif mengukur IC. Di awal mula usaha pencarian alat pengukuran yang tepat, pionir IC berargumen bahwa IC mencakup modal insani ( human capital ) dan modal struktural, dalam bentuk pelanggan, proses, merek, database, dan sistem ( structured capital ), yang memainkan peran penting dalam penciptaan keunggulan kompetitif yang berke- sinambungan bagi perusahaan (Edvinsson & Malone, 1997; Kaplan & Norton, 2004). Namun de- mikian, sampai saat ini, belum ditemukan pengukur- an terbaik untuk IC dalam pelaporan akuntansi.
Terlepas dari perdebatan tentang alat pe- ngukuran terbaik, Pulic (1998, 1999, 2000) memper- kenalkan sebuah metode pengukuran IC dengan pendekatan value-added . Dalam metode ini, Pulic memperlihatkan bahwa nilai perusahaan bisa di- ukur melalui koefisien intellectual capital , yang di- kuantifikasi dalam Value-Added Intellectual Coeffi- cient (VAIC TM ). Mengikuti argumen yang dinyata- kan oleh Edvinsson & Malone (1997), Pulic menja- barkan VAIC menjadi modal fisik ( physical capi- tal ), modal insani ( human capital ), dan modal ter- struktur ( structured capital ). Dalam perkembangan- nya, metode ini telah mulai diaplikasikan di dunia nyata (Pulic, 1998; 2000; Harrison & Sullivan, 2000) maupun di dunia akademik (Firer & Williams, 2003; Chen et al. , 2005; Ulum, 2009; Rehman et al. 2011; Besharati et al. , 2012).
Ide penelitian tentang IC, secara teoritis, di- kemukakan oleh Bontis & Nikitopoulos (2000), ke- tika mendalami landasan konstruk IC yang diper- kenalkan oleh Stewart (1998), Sveiby (1997), Saint- Onge (1996). Dinyatakan bahwa terdapat tiga kon- struk utama IC yang dapat diidentifikasi oleh pene- liti bidang akuntansi. Ketiga konstruk tersebut ada- lah modal insani ( human capital ), modal struktural
( structured capital ), dan modal relasi ( relational capi- tal ). Modal insani (HC) mewakili akumulasi pengetahuan individu dalam suatu organisasi, yang mencakup kemampuan bawaan ( generic in- heritance ), pendidikan, perilaku keseharian, dan pengalaman dalam organisasi. Modal insani ini yang merupakan urat nadi dalam IC, karena meru- pakan sumber penggerak. Sementara, modal struk- tural mencakup semua modal selain modal insani. Termasuk antara lain strategi, sistem distribusi, bagan organisasi, rutinitas, dan semua hal yang membuat nilai perusahaan lebih tinggi daripada nilai materialnya. Di lain pihak, modal relasi berupa hubungan yang baik antara perusahaan dengan mitra, baik hubungan dengan pemasok, pembeli, pemerintah, dan masyarakat sekitar. Hubungan yang baik ini yang memberikan nilai tambah nyata bagi IC dalam perusahaan swasta maupun peme- rintah (Ramirez, 2010)
Secara umum, IC telah disajikan dalam la- poran akuntansi konservatif. Hanya saja, cara per- hitungannya masih sederhana, yaitu dengan mem- bandingkan nilai pasar ( market value ) dan nilai buku ( book value ). Perusahaan dengan IC yang lebih tinggi cenderung memiliki nilai pasar tinggi, dengan asumsi bahwa investor bertindak rasional dengan memilih saham perusahaan yang memiliki IC baik. Argumen ini didukung oleh Firer & Williams (2003) dengan menyatakan bahwa investor cende- rung menghargai perusahaan yang memiliki IC tinggi, sehingga harga pasar saham perusahaan ter- sebut meningkat.
Berkembangnya waktu, para ahli memperke- nalkan pengukuran IC dengan berbagai model. Salah satu model yang terkenal dan sederhana da- lam pengukuran, adalah Model Pulic (2000). Dalam model ini, IC dihitung dari dua modal yang telah disebutkan sebelumnya, yaitu modal insani ( hu- man capital ), dan modal struktural ( structured capi- tal ). Teknis perhitungan model ini dijelaskan secara lebih lengkap pada Bagian II ketika membahas ten- tang metode.

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 16, No.2, Mei 2012: 304–317

## HIPOTESIS
Secara konseptual, model Pulic memperli- hatkan bahwa masing-masing perusahaan memi- liki skor modal intelektual ( IC scores ) yang bisa di- hitung dari nilai tambah ( value added ) perusahaan. Nilai tambah modal intelektual ( Value Added Inte- lectual Capital - VAIC) diukur secara sederhana dari rasio nilai tambah terhadap modal insani ( hu- man capital ) dan rasio nilai tambah terhadap modal fisik ( physical capital ). Sehingga, sebuah perusahaan dapat di-ranking memiliki IC yang Top, Good, Com- mon , dan Bad , dengan menggunakan model Pulic. Berdasarkan argumen tersebut, hipotesis pertama yang bisa dimunculkan adalah:
H 1 : nilai IC masing-masing perusahaan dapat dihi- tung dari nilai tambah.
Hipotesis ini diuji dengan memperlihatkan prosedur perhitungan dan tidak melibatkan pe- ngujian pengaruh secara statistik. Pengujian hanya sebatas perhitungan sederhana untuk memperli- hatkan nilai ( score ) dan ranking masing-masing per- usahaan, sehingga dapat diidentifikasi jumlah per- usahaan yang masuk dalam ranking top performers, good Performers, common performers dan bad perform- ers , dalam hal nilai tambah IC-nya.
Beberapa peneliti berpendapat bahwa apa- bila nilai tambah IC dapat dikuantifikasi, maka hu- bungan variabel ini dengan variable modal lain da- pat diinvestigasi. Pulic (1998) memperlihatkan bah- wa terdapat pengaruh modal insani terhadap nilai tambah IC. Studi ini menemukan bahwa terdapat kontribusi positif modal insani terhadap nilai tam- bah IC. Dengan kata lain, semakin tinggi modal insani yang dimiliki, semakin tinggi nilai tambah IC perusahaan. Di lain pihak, Ahangar (2011) telah menguji hubungan modal fisik terhadap nilai tambah IC. Temuan studi ini memperlihatkan hu- bungan positif antara modal fisik dan nilai tambah IC.
Ulum (2009), dalam sebuah studi tentang IC perbankan Indonesia, memperlihatkan bahwa ter- dapat hubungan signifikan antara modal insani dan IC. Pada bank yang memiliki modal insani yang tinggi, bank ini cenderung memiliki nilai tambah IC yang tinggi pula. Dalam studi empiris untuk perbankan di India, Kamath (2007) menyimpulkan bahwa terdapat pengaruh yang positif dari modal insani terhadap nilai tambah IC. Hal senada juga dikemukakan oleh Mavridis (2004) ketika mela- kukan studi empiris tentang perbankan Jepang. Berdasarkan studi terdahulu tersebut, tulisan ini memunculkan dua hipotesis tambahan, yaitu:
H 2 : modal insani berpengaruh positif terhadap IC. H 3 : modal fisik berpengaruh positif terhadap IC.
Kedua hipotesis ini diuji dengan mengguna- kan Panel Data Analysis dalam model Fixed Effect (FE) dan Random Effect (RE).
Tulisan ini mengukur IC bank-bank di Indo- nesia untuk periode 2007-2009. Pengukuran IC dilakukan dengan menggunakan metode Pulic un- tuk mengetahui kualifikasi VAIC masing-masing bank. Dipilihnya metode Pulic dikarenakan kese- derhanaannya dalam perhitungan IC dan belum banyaknya tulisan di Indonesia yang mengguna- kan metode ini. Sepanjang pengetahuan penulis, hanya terdapat satu publikasi dalam jurnal yang menerapkan metode ini untuk kasus perbankan Indonesia, yaitu studi yang dilakukan oleh Ulum (2009). Publikasi Ulum ini menggunakan data yang relatif lama, yaitu tahun 2004-2006. Sehingga dira- sakan perlu adanya sebuah publikasi ilmiah untuk mengkaji kinerja IC bank-bank Indonesia dengan menggunakan data yang up-to-date . Sampai dengan tulisan ini dibuat, data perbankan yang tersedia sampai tahun 2009. Karena itu, tulisan ini mengesti- masi VAIC dengan menggunakan data tahun 2007 sampai 2009 untuk perbankan Indonesia.
Kelebihan lain dari tulisan ini dibandingkan tulisan lainnya yang pernah dipublikasikan adalah
tulisan ini mengkombinasikan dua metode untuk menganalisis IC. Selain metode Pulic, tulisan ini menerapkan Metode Regresi Panel Data untuk mengukur hubungan signifikansi antara modal insani dan modal fisik, dengan modal IC. Baik model Fixed Effect (FE) maupun model Random Ef- fect (RE) dipergunakan untuk menguji signifikansi pengaruh. Hausman test diterapkan untuk melihat kesesuaian model terhadap pola data. Sepengeta- huan penulis, sampai dengan tulisan ini dibuat, belum ada publikasi ilmial jurnal yang mengguna- kan metode regresi panel data untuk mengestimasi IC.
Tulisan ini berlanjut dengan struktur penu- lisan sebagai berikut. Pada bagian kedua disajikan review literatur yang berhubungan dengan IC, baik literatur internasional maupun literatur Indonesia. Bagian ketiga dipresentasikan metodologi yang di- pergunakan dan model yang dipilih. Bagian keem- pat adalah penyajian hasil penelitian dan pemba- hasan. Bagian terakhir merupakan kesimpulan dan saran.

## METODE
Metode analisis yang dipergunakan dalam penelitian ini dapat dibagi menjadi dua bagian, yaitu metode Pulic dan metode Panel Data Analy- sis . Metode Pulic dipergunakan untuk menghitung nilai tambah modal intelektual ( value-added of in- tellectual capital ), sedangkan, metode panel data dipergunakan untuk menguji hubungan antara modal intelektual (IC) dengan modal fisik dan modal insani. Kedua metode akan dibahas secara singkat.

## Metode Pulic
Metode Pulic diperkenalkan pertama kali pada tahun 1998 oleh Ante Pulic lewat serial publikasi- nya dalam tiga tulisan (Pulic 1998; 1999; 2000). Secara umum, Pulic memperkenalkan bahwa IC da- pat dihitung melalui nilai tambah perusahaan yang dikalkulasi dari selisih antara output dan input per-
usahaan. Nilai tambah modal intelektual ( Value- Added of Intelectual Capital – VAIC) menjadi salah satu ukuran IC yang dihitung secara sederhana. Pulic (1998) memperlihatkan tahapan perhitungan VAIC dan Pulic (2000) memperkenalkan alat ana- lisis VAIC yang telah menjadi merek dagang ( trade mark ) sebagai salah satu alat analisis akuntansi.
Secara sederhana, tahapan perhitungan VAIC dengan menggunakan metode Pulic dapat diperlihatkan sebagai berikut: tahap pertama adalah menghitung total output masing-masing perusahaan, sehingga diperoleh sebuah variabel output (yang disimbolkan dengan OUTPUT). Tahap kedua adalah menghitung total input masing-masing perusahaan, sehingga diperoleh variabel input (yang disimbolkan dengan INPUT). Tahap ketiga adalah menghitung nilai tambah ( value-added- VA), yang diperoleh dari:
VA = OUTPUT – INPUT………….................. (1)
Tahap keempat adalah menghitung modal insani ( human capital ) dari pengeluaran untuk karyawan, sehingga diperoleh variabel human capi- tal (HC). Tahap kelima adalah menghitung modal fisik ( capital employed ) yang diperoleh dari penjum- lahan semua modal berwujud yang ada, sehingga didapatkan variabel capital employed (CE). Tahap keenam adalah menghitung nilai tambah dari modal insani ( value-added human capital ), sehingga diperoleh sebuah variabel VAHC, sebagai berikut:
VAHC = VA / HC …………………......……...  (2)
Tahap ketujuh adalah menghitung nilai tam- bah dari modal fisik ( value-added capital employed ), sehingga didapatkan varibel VACE, sebagai berikut:
VACE = VA / CE ……………………...……..  (3)
Tahap kedelapan adalah menghitung nilai tambah modal intelektual ( value-added intellectual capital ), sehingga diperoleh VAIC dari persamaan berikut:

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 16, No.2, Mei 2012: 304–317
VAIC = VAHC + VACE ……………………..  (4)
Persamaan (4) adalah nilai tambah modal intelektual berdasarkan model Pulic. Variabel ini sering pula dikenal sebagai Business Performance Indicator (BPI).

## Metode Panel Data
Metode panel data merupakan salah satu metode analisis regresi yang menganalisis data kombinasi antara runtut-waktu ( time-series ) dan silang-ruang ( cross-section ). Metode ini memiliki kelebihan dalam hal cakupannya yang meliputi rentang waktu yang lebih dari satu periode dan meliputi lebih dari satu perusahaan. Sehingga, di- namika perubahan variabel yang diteliti dapat dili- hat dari waktu ke waktu, untuk masing-masing perusahaan yang diamati (Baltagi, 2008).
Metode panel data menjadi pilihan dewasa ini untuk menghindari analisis yang snap-shot dan hanya terfokus pada satu unit usaha. Metode ini mengalami perkembangan pesat ketika diperkenal- kan pertama kali kepada peneliti di tahun 1980- an. Karena itu, banyak peneliti mencoba mengem- bangkan metode ini untuk mendapatkan berbagai model yang representative, unbiased, consistent , dan efficient (Greene, 2008).
Dua model estimasi yang sering diperguna- kan dalam metode panel data, yaitu model Fixed Effect (FE) dan metode Random Effect (RE). Metode FE mengasumsikan bahwa individual effect dari masing-masing perusahaan memiliki hubungan de- ngan variabel-variabel dalam model, sementara RE mengasumsikan bahwa individual effect dari masing- masing perusahaan adalah bebas dari variabel- variabel dalam model. Kedua metode ini akan di- aplikasikan dalam penelitian ini.
Secara umum, model panel data dapat ditu- liskan sebagai berikut:
Untuk y adalah variabel dependen; x adalah variabel independen; α dan β adalah parameter yang harus diestimasi; n adalah jumlah variabel dalam model; i adalah perusahaan ke- i ; t adalah waktu ke- t ; dan ε adalah error-term .
Untuk penelitian ini, variabel dependen ada- lah VAIC dan variabel independen adalah VAHC dan VACE. Sehingga, persamaan (5) dapat ditu- liskan dalam model empiris sebagai berikut:
ݕ ݅ݐ = ߙ 0 + ෍ ߚ ݊ ݔ ݅ݐ ܰ ݊=1 + ߝ ݅ݐ ………..........………… (5)
ܸܣܫܥ ݅ݐ = ߙ 0 + ߚ 1 ܸܣܪܥ ݅ݐ + ߚ 2 ܸܣܥܧ ݅ݐ + ߝ ݅ݐ
Untuk VAIC adalah value-added intellectual capi- tal , VAHC adalah value-added human capital , VACE adalah value-added capital employed , dan variabel lainnya seperti yang didefinisikan sebelumnya.
Selain menguji dengan menggunakan per- samaan (6), penelitian ini juga menguji pengaruh masing-masing variabel independen terhadap va- riabel dependen dengan mengikuti prosedur gen- eral-to-specific (Gujarati, 2005). Dua persamaan spe- sifik dapat diturunkan dari persamaan umum pada persamaan (4). Kedua persamaan spesifik tersebut adalah:
.… (6)
ܸܣܫܥ ݅ݐ = ߙ 0 + ߚ 1 ܸܣܪܥ ݅ݐ + ߝ ݅ݐ ………………………………………. dan
ܸܣܫܥ ݅ݐ = ߙ 0 + ߚ 2 ܸܣܥܧ ݅ݐ + ߝ ݅ݐ ܸܣܫܥ ݅ݐ = ߙ 0 + ߚ 2 ܸܣܥܧ ݅ݐ + ߝ ݅ݐ ……………………………………….. ........................… (7) ........................… (8)
dan
Persamaan (7) dan persamaan (8) diuji untuk mengetahui pengaruh variabel independen secara tersendiri terhadap variabel independen.
Sumber data utama untuk penelitian ini ada- lah laporan keuangan masing-masing bank yang melapor ke Bank Indonesia (BI). Data laporan ke- uangan ini penulis dapatkan dari database (BI) yang dipublikasikan dalam bentuk CD pada Februari 2011. Laporan keuangan yang termuat dalam publikasi ini, yang terbaru adalah tahun 2009. Sampai dengan penelitian ini dibuat, data tahun 2010 belum di- publikasikan.
Kinerja Intellectual Capital Perbankan Indonesia: Penerapan Model Pulic dan Analisis Panel Data

## Yenny Sugiarti
Berdasarkan publikasi Februari 2011, to- tal bank yang melaporkan laporan keuangannya sebanyak 121 bank, yang terdiri dari 6 kelompok bank. Empat bank merupakan Bank Persero, yaitu Bank Rakyat Indonesia (BRI), Bank Negara Indo- nesia (BNI), Bank Tabungan Negara (BTN), dan Bank Mandiri. 34 bank merupakan bank umum swasta nasional (BUSN) devisa. 30 bank masuk da- lam kategori BUSN non-devisa. 26 bank adalah bank pembangunan daerah (BPD). 17 bank adalah bank campuran dan 10 bank masuk dalam kategori bank asing.
Dari 121 bank yang melaporkan laporan ke- uangannya, penulis memilih 28 bank berdasarkan besarnya tiga kategori, yaitu besarnya aktiva yang dimiliki, besarnya nilai kredit yang disalurkan, dan besarnya dana nasabah. Perincian 28 bank yang dipilih adalah sebagai berikut: 4 bank persero, 21 bank BUSN Devisa, 2 bank BUSN Non-Devisa, dan 1 bank campuraan. 28 bank ini yang dipergunakan sebagai data untuk analisis dalam penelitian ini.
Periode yang tercakup dalam penelitian ini adalah tahun 2007 sampai 2009 (tiga tahun), se- hingga total observasi sebanyak 84 observasi, yaitu 28 bank selama 3 tahun. Dengan demikian, panel data yang dipergunakan adalah balanced panel .
Penentuan variabel yang dipergunakan da- lam penelitian ini mengikuti metode analisis yang telah dijelaskan pada bagian III. Definisi ope- rasional dari masing-masing variabel dapat dilihat pada Tabel 1.
OUTPUT diukur dari pendapatan total, yang mencakup pendapatan bunga, pendapatan ope- rasional lain, dan pendapatan non-operasional. INPUT diproksi dari total beban operasional dan beban non-operasional. VA ( value-added ) dihitung dari selisih antara output dan input. CE adalah total ekuitas yang dimiliki. HC diproksi dengan beban karyawan, yang dihitung dari total pembayaran gaji untuk tenaga kerja. VACE meru- pakan rasio antara VA dan CE. Sedangkan VAHC adalah rasio antara VA dan HC. VAIC adalah ukuran modal intelektual, yang dihitung dari pen- jumlahan VACE dan VAHC. Keseluruhan variabel, kecuali VACE, VAHC, dan VAIC, diukur dalam miliar rupiah.

## HASIL

## Gambaran Sekilas Perbankan Indonesia
Bank di Indonesia dikelompokan menjadi 6 kelompok oleh BI. Keenam kelompok tersebut

## Tabel 1. Definisi Operasional Variabel
Simbol Variabel Nama Variabel Definisi Operasional OUTPUT Pendapatan Total pendapatan operasional (mencakup pendapatan bunga dan pendapatan lain) ditambah pendapatan non-operasional. INPUT Beban Total beban operasional (mencakup beban bunga, beban penghapusan aktiva produktif, beban Estimasi Kerugian Komitmen dan Kontijensi, dan beban lain) ditambah beban non-operasional. VA Value Added Selisih antara output dan input. CE Capital Employed Total ekuitas yang dimiliki. HC Human Capital Beban karyawan, yang dihitung dari total pembayaran gaji untuk tenaga kerja. VACE Value Added Capital Employed Rasio antara value added dan capital employed VAHC Value Added Human Capital Rasio antara value added dan human capital VAIC Value Added Intellectual Capital Penjumlahan dari VACE dan VAHC Variabel Data Total 2007 – 2009 2007 2008 2009 OUTPUT (dalam miliar rupiah) 6.391,96 (9.14 ,39) 5.410,7 (7.597,43) 6. 71,64 (8913,46) 7.493,5 (10.839,68) INPUT (dalam miliar rupiah) 4.648,88 (6.198,17) 3.896, 8 (5.150,39) 4.645,50 (6104,4 ) 5.404,85 (7. 88,8 ) VA (dalam miliar rupiah) 1.743,08 (31 4,5 ) 1.514,43 ( .536,0 ) 1.6 6,14 ( .989,93) .088,67 (3.801,0 ) CE (dalam miliar rupiah) 5.695,97 (8.418,68) 5.1 6,15 (7.590,08) 5.340, 9 (8.097,90) 6.6 1,47 (9.660,80) HC (dalam miliar rupiah) 964,31 (1485,74) 84 ,31 (1.36 ,34) 978,64 (1.518,59) 1.071,99 (1.611, 3) VACE 0, 395 (0,1573) 0, 06 (0,1 7 ) 0, 6 (0,131 ) 0, 75 (0, 018) VAHC 1,6805 ( ,0669) 1,9463 ( ,5086) 1,1147 (1,3 48) 1,9804 ( ,1413) VAIC 1,9 00 ( ,0890) ,1669 ( ,5403) 1,3374 (1,3379) , 556 ( ,1541) 2007 2008 2009 Bank PAN Indonesia Bank PAN Indonesia Bank Mandiri Bank  Pembangunan  Daerah  Jawa Barat dan Banten - Bank Himpunan Saudara 1906 - - Bank Victoria Internasional - - Bank PAN Indonesia

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
adalah bank persero, Bank Umum Swasta Nasional (BUSN)  devisa,  BUSN  non-devisa,  Bank  Pem- bangunan  Daerah  (BPD),  bank  campuran,  dan bank asing.  Pada tahun 2009,  komposisi masing- masing kelompok bank terdiri dari 4 bank persero, 34 BUSN devisa, 30 BUSN non-devisa, 26 BPD, 17 bank  campuran,  dan  10  bank  asing.  Nilai  aktiva produktif  untuk  masing-masing  kelompok  bank dapat dilihat pada Gambar 1.
devisa  menduduki  posisi  terakhir  dalam  nilai aktiva produktif, dengan jumlah Rp.50 triliun.
0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 900000 1000000 2007 2008 2009 Bank Persero
BUSN Devisa BUSN Non-devisa BPD Bank Campuran Bank Asing
Sumber:  Statistik  Perbankan  Indonesia, Bank  Indonesia  (Desember  2009)
Gambar 1. Nilai Aktiva Produktif Bank di Indonesia (dalam

## Miliar  Rupiah)
Pada tahun 2007, nilai aktiva produktif terbe- sar  dimiliki  oleh  BUSN  devisa,  yaitu  sebesar Rp.700 triliun. Diikuti oleh bank persero pada posisi kedua, dengan total aktiva sebesar Rp.683 triliun. Sementara, BUSN non-devisa memiliki aktiva pro- duktif terkecil, hanya sebesar Rp 34 triliun. Namun demikian, di tahun 2009, bank persero menjadi ke- lompok  bank  dengan  nilai  aktiva  produktif,  me- lampaui BUSN devisa. Nilai aktiva produktif bank persero pada tahun 2009 mencapai Rp.958 triliun, lebih  tinggi  dibandingkan  BUSN  devisa  yang sebesar  Rp.899  triliun.  Sementara,  BUSN  non-
0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 2007 2008 2009 Bank Persero
BUSN Devisa BUSN Non-devisa BPD Bank Campuran Bank Asing
Sumber:  Statistik  Perbankan  Indonesia, Bank  Indonesia  (Desember  2009).
Gambar 2. Nilai Kredit yang Disalurkan oleh Bank  di Indonesia  (dalam Miliar  Rupiah)
Ditinjau  dari  nilai  kredit  yang  disalurkan, BUSN devisa menduduki posisi tertinggi pada tiga tahun  pengamatan,  2007-2009  (seperti  pada Gambar 2). Di tahun 2007, BUSN devisa memiliki nilai  total  kredit  yang  disalurkan  ke  masyarakat sebesar Rp 407 triliun. Di urutan kedua, bank per- sero  menyalurkan  kredit  dengan  total  Rp.356 triliun. Sedangkan, BUSN non-devisa menyalurkan kredit hanya sejumlah Rp.23 triliun, sehingga ber- ada  pada  posisi  terakhir  dari  keenam  kelompok bank. Di tahun 2008, posisi dari keenam bank da- lam hal penyaluran kredit, serupa seperti pada ta- hun  sebelumnya.  Hal  yang  menarik  dijumpai  di tahun 2009, ketika nilai kredit yang disalurkan oleh bank  persero  sangat  mendekati  nilai  kredit  yang disalurkan oleh BUSN devisa. Hal ini mengindika- sikan bahwa bank persero semakin aktif dalam ke- giatan  penyaluran  kredit  kepada  masyarakat  di tahun 2009.

## Kinerja Intellectual Capital Perbankan Indonesia: Penerapan Model Pulic dan Analisis Panel Data
Yenny Sugiarti
ambil alih oleh bank persero, dengan Rp.781 triliun untuk BUSN  devisa dan  Rp.783 untuk  bank per- sero. Fenomena menarik adalah, BUSN non-devisa mengalami penurunan dalam menghimpun dana pihak ketiga, menurun dari Rp.30 triliun pada 2007 menjadi hanya Rp.4 triliun pada 2009. Di lain pihak bank asing dan bank campuran mengalami pening- katan dalam jumlah dana yang dihimpun dari pihak ketiga, sepanjang periode pengamatan, sedangkan BPD menghimpun dana pihak ketiga yang relatif konstan antara 2007 dan 2009.

## Deskripsi Statistik Data Sampel
Berdasarkan ketiga kategori yang dijelaskan, yaitu  nilai  aktiva  produktif,  nilai  kredit  yang disalurkan, dan jumlah dana yang dihimpun dari pihak  ketiga,  penulis  memilih  28  bank  sebagai sampel untuk penelitian ini. Dari 28 bank tersebut, 4 bank adalah bank persero, 21 bank adalah BUSN devisa,  2  bank  adalah  BUSN  non-devisa,  dan  1 bank adalah bank campuran. Jumlah observasi yang diamati  adalah  sebanyak  84  observasi,  yaitu  28 bank selama tiga tahun.
Sumber:  Statistik  Perbankan  Indonesia,  Bank  Indonesia (Desember  2009).
Gambar 5. Dana Pihak Ketiga di Bank di Indonesia (dalam  Miliar  Rupiah) 0 200000 400000 600000 800000 2007 2008 2009 Bank Persero
BUSN Devisa BUSN Non-devisa BPD
Bank Campuran Bank Asing
Dari sisi dana pihak ketiga, BUSN devisa me- rupakan  kelompok  yang  berhasil  menghimpun dana  terbesar  dari  masyarakat  pada  tahun  2007 dan 2008, sebesar Rp.607 triliun dan Rp.701 triliun (Gambar 3). Namun, di tahun 2009, posisinya di-
Tabel 2. Mean dan Standar Deviasi Variabel berdasarkan Tahun Pengamatan
Catatan:  Angka  di  dalam  kurung  adalah  deviasi  standar.
Variabel Data Total 2007 – 2009 2007 2008 2009 OUTPUT (dalam miliar rupiah) 6.391,96 (9.142,39) 5.410,72 (7.597,43) 6.271,64 (8913,46) 7.493,52 (10.839,68) INPUT (dalam miliar rupiah) 4.648,88 (6.198,17) 3.896,28 (5.150,39) 4.645,50 (6104,42) 5.404,85 (7.288,82) VA (dalam miliar rupiah) 1.743,08 (3124,52) 1.514,43 (2.536,02) 1.626,14 (2.989,93) 2.088,67 (3.801,02) CE (dalam miliar rupiah) 5.695,97 (8.418,68) 5.126,15 (7.590,08) 5.340,29 (8.097,90) 6.621,47 (9.660,80) HC (dalam miliar rupiah) 964,31 (1485,74) 842,31 (1.362,34) 978,64 (1.518,59) 1.071,99 (1.611,23) VACE 0,2395 (0,1573) 0,2206 (0,1272) 0,2226 (0,1312) 0,2752 (0,2018) VAHC 1,6805 (2,0669) 1,9463 (2,5086) 1,1147 (1,3248) 1,9804 (2,1413) VAIC 1,9200 (2,0890) 2,1669 (2,5403) 1,3374 (1,3379) 2,2556 (2,1541)

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 16, No.2, Mei 2012: 304–317
Tabel 2 menyajikan deskripsi statistik untuk masing-masing variabel penelitian. Data dibagi men- jadi 4 kelompok. Kelompok pertama adalah data total dari 28 bank selama tahun 2007-2009, seperti yang ditunjukkan pada kolom kedua. Kelompok kedua adalah data untuk tahun 2007 saja, seperti yang diperlihatkan pada kolom ketiga. Kelompok ketiga adalah kelompok data tahun 2008, yang da- pat dilihat dari kolom keempat. Sementara, kelom- pok keempat adalah data untuk tahun 2009, seperti yang ditunjukkan pada kolom terakhir.
Dari Tabel 2, terlihat bahwa nilai mean OUT- PUT adalah sebesar Rp.6,39 triliun, dengan deviasi standar sebesar Rp.9,14 triliun. Tingginya nilai de- viasi standar disebabkan heterogen-nya bank yang menjadi objek pengamatan. Sebagai contoh, Bank Mandiri memiliki OUTPUT tertinggi, sebanyak Rp.25.601,55 miliar. Sementara, Bank ICB Bumipu- tera Indonesia memiliki OUTPUT terendah, hanya sebesar Rp.47,95 miliar. Variasi antara nilai OUT- PUT yang tinggi ini menyebabkan deviasi standar yang sangat tinggi.
Hal yang sama juga terjadi pada nilai deviasi standar untuk variabel INPUT, VA, CE, dan HE. Dikarenakan heterogenitas yang tinggi antar bank dalam observasi, nilai deviasi standar untuk variabel- variabel ini menjadi sangat besar.
Nilai mean untuk VACE adalah sebesar 0,2395, menunjukkan bahwa value-added kurang dari se- perempat kali total ekuitas yang dimiliki oleh bank- bank dalam observasi. Hal ini masuk akal karena nilai mean VA hanya sebesar Rp.1,7 triliun, se- dangkan nilai mean CE sebesar Rp.5,7 triliun.
Sementara itu, nilai mean untuk VAHC adalah sebesar 1,6805, yang menunjukkan bahwa rata-rata value-added bank yang diamati 1,6805 kali lebih besar daripada rata-rata nilai modal insani yang dimiliki.

## Hasil Perhitungan Metode Pulic
Dengan menerapkan metode Pulic, diper- oleh VAIC untuk masing-masing bank pada masing- masing tahun. Dari nilai VAIC yang telah dihitung, Pulic menyarankan pengelompokan bank menjadi empat tingkatan, yaitu bank top performers , bank good performers , bank common performers , dan bank bad per- formers . Bank top performers adalah bank dengan nilai VAIC di atas 3, sedangkan bank good performers ada- lah bank dengan nilai VAIC antara 2 sampai 2,99. Bank common performers adalah bank dengan VAIC antara 1,5 sampai 1,99. Sementara, bank bad perform- ers adalah bank dengan VAIC kurang dari 1,5.
Dari kategori tersebut, bank-bank yang masuk dalam kategori top performers adalah bank yang diperlihatkan pada Tabel 3. Pada tahun 2007, ter- dapat dua bank yang merupakan bank top perform- ers , yaitu Bank PAN Indonesia dan Bank Pem- bangunan Daerah Jawa Barat dan Banten. Di tahun 2008, hanya Bank PAN Indonesia yang masuk da- lam kelompok bank top performers . Sementara di tahun 2009, terjadi peningkatan jumlah bank top performers menjadi sejumlah empat, yaitu Bank Man- diri, Bank Himpunan Saudara 1906, Bank Victoria Internasional, dan Bank PAN Indonesia. Bank Man- diri merupakan satu-satunya bank persero yang masuk dalam kelompok top performers.
Simbol Variabel Nama Variabel Definisi Operasional OUTPUT Pendapatan Total pendapatan operasional (mencakup pendapatan bunga dan pendapatan lain) ditambah pendapatan non-operasional. INPUT Beban Total beban operasional (mencakup beban bunga, beban penghapusan aktiva produktif, beban Estimasi Kerugian Komitmen dan Kontijensi, dan beban lain) ditambah beban non-operasional. VA Value Added Selisih antara output dan input. CE Capital Employed Total ekuitas yang dimiliki. HC Human Capital Beban karyawan, yang dihitung dari total pembayaran gaji untuk tenaga kerja. VACE Value Added Capital Employed Rasio antara value added dan capital employed VAHC Value Added Human Capital Rasio antara value added dan human capital VAIC Value Added Intellectual Capital Penjumlahan dari VACE dan VAHC Variabel Data Total 2007 – 2009 2007 2008 2009 OUTPUT (dalam miliar rupiah) 6.391,96 (9.14 ,39) 5.410,7 (7.597,43) 6. 71,64 (8913,46) 7.493,5 (10.839,68) INPUT (dalam miliar rupiah) 4.648,88 (6.198,17) 3.896, 8 (5.150,39) 4.645,50 (6104,4 ) 5.404,85 (7. 88,8 ) VA (dalam miliar rupiah) 1.743,08 (31 4,5 ) 1.514,43 ( .536,0 ) 1.6 6,14 ( .989,93) .088,67 (3.801,0 ) CE (dalam miliar rupiah) 5.695,97 (8.418,68) 5.1 6,15 (7.590,08) 5.340, 9 (8.097,90) 6.6 1,47 (9.660,80) HC (dalam miliar rupiah) 964,31 (1485,74) 84 ,31 (1.36 ,34) 978,64 (1.518,59) 1.071,99 (1.611, 3) VACE 0, 395 (0,1573) 0, 06 (0,1 7 ) 0, 6 (0,131 ) 0, 75 (0, 018) VAHC 1,6805 ( ,0669) 1,9463 ( ,5086) 1,1147 (1,3 48) 1,9804 ( ,1413) VAIC 1,9 00 ( ,0890) ,1669 ( ,5403) 1,3374 (1,3379) , 556 ( ,1541) 2007 2008 2009 Bank PAN Indonesia Bank PAN Indonesia Bank Mandiri Bank  Pembangunan  Daerah  Jawa Barat dan Banten - Bank Himpunan Saudara 1906 - - Bank Victoria Internasional - - Bank PAN Indonesia
Tabel 3. Daftar Bank Top Performers berdasarkan VAIC Pulic
Catatan: Bank top performers adalah bank-bank dengan VAIC bernilai lebih dari tiga.
Bank-bank dengan kategori bad performers berdasarkan metode VAIC Pulic diperlihatkan pada Tabel 4. Pada tahun 2007, terdapat 9 bank dikategorikan bad performers . Pada tahun 2008, jumlahnya meningkat menjadi 13 bank. Tahun 2009 menandai jumlah bank bad performers yang paling sedikit, yaitu sebanyak 8 bank. Daftar nama bank- bank yang masuk dalam kelompok bank bad per- formers diperlihatkan pada Tabel 4.

## Hasil Panel Data untuk Pengaruh CE dan HC terhadap VA
Setelah perhitungan VAIC dengan metode Pulic, langkah selanjutnya adalah menguji pengaruh modal fisik (CE) dan modal insani (HC) terhadap modal intelektual  (VAIC). Seperti yang telah didiskusikan pada bagian 3 metodologi, dua model estimasi dipakai dalam analisis panel data ini, yaitu Fixed Effect (FE) dan Random Effect (RE). Kedua model estimasi dilakukan untuk persamaan (6), persamaan (7), dan persamaan (8), yang diperlihatkan pada metodologi.
Tabel 5 memperlihatkan hasil estimasi untuk ketiga persamaan. Hasil estimasi untuk persamaan
(6) diperlihatkan pada kolom kedua tabel, dengan diberi catatan sebagai Model 1. Pada model ini, hasil estimasi FE maupun RE menunjukkan bahwa baik variabel CE maupun variabel HC memberikan pengaruh positif, yang secara statistik signifikan pada level 10%. Perbedaan hasil estimasi FE dan RE hanya terjadi pada konstanta, yang signifikan menurut hasil RE tetapi tidak signifikan menurut hasil FE. Namun demikian, dari Hausman test, terlihat bahwa hasil estimasi RE lebih baik untuk model ini. Sehingga, interpretasi statistik yang lebih akurat terletak pada hasil estimasi RE.
Hasil estimasi untuk persamaan (7) diperli- hatkan pada kolom ketiga Tabel 5, yang diberi judul Model 2. Terlihat bahwa CE memberikan pe- ngaruh positif yang signifikan terhadap VAIC. Hal ini mengindikasikan bahwa peningkatan modal fisik yang dimiliki oleh bank akan meningkatkan nilai tambah dari modal intelektual. Baik estimasi FE maupun estimasi RE memperlihatkan signi- fikansi pada level 1% untuk koefisien variabel CE.
Hasil estimasi persamaan (8) ditampilkan pada kolom terakhir Tabel 5, yang diberi label Model 3. Pada model ini, variabel HC diestimasi secara individu terhadap variabel VAIC. Hasil estimasi
2007 2008 2009 Bank Sinarmas Bank Permata Bank Central Asia Bank OCBC NISP Bank Tabungan Negara Bank Tabungan Pensiunan Nasional Bank Agroniaga Bank Central Asia Bank Mayapada Internasional Bank Bumi Arta Bank OCBC NISP Bank ICB Bumiputera Indonesia Bank Kesawan Bank Bumi Arta Bank Agroniaga Bank Mutiara Bank Nusantara Parahyangan Bank Artha Graha Internasional Bank Swadesi Bank Mayapada Internasional Bank Kesawan Bank Artha Graha Internasional Bank Kesawan Bank Mutiara Bank ICB Bumiputera Indonesia Bank Sinarmas - - Bank Agroniaga - - Bank Artha Graha Internasional - - Bank ICB Bumiputera Indonesia - - Bank Mutiara - Variabel Model 1 Model 2 Model 3 FE RE FE RE FE RE Konstanta -79,099 (-0,17) -249,019* (-1.60) -55,843 (-0,14) -172,192 (-0,67) -509,535 (-1,05) -178,876 (-1.18) CE 0,357*** (3,71) 0,109** (2,87) 0,316*** (4,67) 0,336*** (13,77) - - HC 0,384* (1,61) 0,142*** (6,59) - - 1,279*** (2,58) 1.993*** (23,23) R 2 0,7814 0,9152 0,8336 0,8336 0,9075 0,9075 Hausman test Prob > χ 2 = 0,106: RE Prob > χ 2 = 0,746: RE
Tabel 4. Daftar Bank Bad Performers berdasarkan VAIC Pulic
Sumber: Hasil Pengolahan dengan menggunakan Model Pulic.

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 16, No.2, Mei 2012: 304–317
FE dan RE, keduanya memperlihatkan bahwa HC berpengaruh positif signifikan terhadap VA. Interpretasi dari hasil ini adalah peningkatan nilai modal insani akan meningkatkan nilai tambah modal intelektual. Hasil ini sejalan dengan hasil empiris yang ditemukan oleh Kamath (2007) untuk perbankan India dan Mavridis (2004) untuk perbankan Jepang.
Dari hasil estimasi dengan berbagai model yang telah diperlihatkan pada Tabel 5, dapatlah secara umum disimpulkan bahwa nilai tambah modal intelektual (VAIC) di perbankan Indone- sia, dipengaruhi secara positif dan signifikan oleh modal fisik (CE) dan modal insani (HC). Dengan demikian, argumen teoritis yang dikemukakan oleh Pulic (1989) dapat dibuktikan secara empiris untuk kasus perbankan Indonesia.

## PEMBAHASAN

## Pengelompokan Bank-Bank Indonesia Berdasarkan Metode Pulic
Berdasarkan hasil yang diperlihatkan pada Tabel 3 dan Tabel 4, dapat diartikan bahwa kinerja nilai tambah bank-bank di Indonesia dapat dike- lompokan berdasarkan modal intelektual menjadi empat kelompok, yaitu:  bank dengan kinerja tinggi, kinerja baik, kinerja biasa, dan kinerja jelek. Hasil pengelompokan bank ini didasarkan kepada
nilai tambah (VAIC) masing-masing bank yang da- pat dihitung secara kuantitatif dengan metode Pulic. Hasil perhitungan VAIC untuk masing-ma- sing bank pada ketiga tahun pengamatan telah menjawab hipotesis H 1 yang dikemukakan pada latar belakang, yaitu bahwa nilai IC masing-masing bank dapat dihitung dari nilai tambah. Dengan de- mikian hipotesis H 1 terbukti berlaku.
Temuan bahwa terjadi peningkatan yang cu- kup signifikan dalam jumlah bank dengan kinerja tinggi ( top performers ) menunjukkan bahwa semakin banyak bank di Indonesia yang memiliki kualitas baik dalam hal modal intelektual. Temuan ini sedi- kit berbeda dengan temuan Ulum (2009) yang memperlihatkan semakin berkurangnya bank dengan kelompok top performers . Hal ini dikare- nakan perbedaan tahun pengamatan. Pada tulisan ini periode yang diamati lebih up-to-date , yaitu 2007 sampai 2009. Sementara pada tulisan Ulum (2009), periode pengamatan adalah 2004 sampai 2006.
Temuan berikutnya berkaitan dengan  tidak adanya bank pemerintah (persero) yang masuk da- lam kategori top performers pada 2007 dan 2008 dan hanya satu bank persero yang masuk dalam kategori ini pada 2009, menunjukkan bahwa bank persero pemerintah tidak berkinerja tertinggi di antara bank-bank Indonesia lainnya dalam hal nilai tambah modal intelektual. Namun demikian, mun- culnya Bank Mandiri (Persero) sebagai salah satu
2007 2008 2009 Bank Sinarmas Bank Permata Bank Central Asia Bank OCBC NISP Bank Tabungan Negara Bank Tabungan Pensiunan Nasional Bank Agroniaga Bank Central Asia Bank Mayapada Internasional Bank Bumi Arta Bank OCBC NISP Bank ICB Bumiputera Indonesia Bank Kesawan Bank Bumi Arta Bank Agroniaga Bank Mutiara Bank Nusantara Parahyangan Bank Artha Graha Internasional Bank Swadesi Bank Mayapada Internasional Bank Kesawan Bank Artha Graha Internasional Bank Kesawan Bank Mutiara Bank ICB Bumiputera Indonesia Bank Sinarmas - - Bank Agroniaga - - Bank Artha Graha Internasional - - Bank ICB Bumiputera Indonesia - - Bank Mutiara - Variabel Model 1 Model 2 Model 3 FE RE FE RE FE RE Konstanta -79,099 (-0,17) -249,019* (-1.60) -55,843 (-0,14) -172,192 (-0,67) -509,535 (-1,05) -178,876 (-1.18) CE 0,357*** (3,71) 0,109** (2,87) 0,316*** (4,67) 0,336*** (13,77) - - HC 0,384* (1,61) 0,142*** (6,59) - - 1,279*** (2,58) 1.993*** (23,23) R 2 0,7814 0,9152 0,8336 0,8336 0,9075 0,9075 Hausman test Prob > χ 2 = 0,106: RE Prob > χ 2 = 0,746: RE
Prob > χ 2 = 0,144: RE
Tabel 5. Hasil Regresi Panel Data untuk Pengaruh CE dan HC terhadap VAIC, 2007-2009 (Variabel Dependen: VAIC)
Catatan: Angka di dalam kurung adalah nilai t-hitung. *** menunjukkan signifikansi pada alpha 1%, ** menunjukkan signifikansi pada alpha 5%, dan * menunjukkan signifikansi pada alpha 10%.
dari empat bank berkinerja tertinggi perlu menjadi catatan penting bagi kinerja bank persero, atau dengan kata lain, kinerja bank persero meningkat selamat periode pengamatan.
Temuan menarik lainnya adalah semakin sedikitnya jumlah bank dalam kelompok bad per- formers . Secara intuitif, temuan ini berimplikasi se- makin berkurangnya bank berkinerja buruk dalam hal modal intelektual. Indikasi ini secara tidak lang- sung memperlihatkan perbaikan kinerja perbankan Indonesia.

## Pengaruh Modal Insani dan Modal Fisik terhadap Modal Intelektual Berdasarkan Metode Panel Data
Baik modal fisik maupun modal insani mem- berikan pengaruh statistik yang signifikan ter- hadap modal intelektual. Temuan ini menunjukkan bahwa modal fisik dan modal insani merupakan kontributor penting dalam modal intelektual. Koefisien positif dari modal fisik mengindikasikan bahwa kenaikan modal fisik akan memberikan kontribusi kenaikan modal intelektual. Temuan ini sejalan dengan temuan empiris yang diperoleh oleh Ahangar (2011) untuk kasus perusahaan di Iran dan argumen teoritis yang dikemukakan oleh Pulic (1998).
Sementara itu, koefisien positif dari modal insani menunjukkan bahwa bertambahnya modal insani, berupa akumulasi pengetahuan, meningkat- kan nilai tambah modal intelektual yang dimiliki bank. Hal ini masuk akal karena dengan semakin bertambahnya akumulasi pengetahuan yang dimi- liki tenaga kerja, semakin tinggi nilai tambah modal intelektual yang dicapai, seperti kajian teoritis yang dikemukakan oleh Bratianu et al. (2011). Temuan dalam penelitian ini sejalan dengan temuan empiris yang dilakukan oleh Kamath (2007) untuk perbank- an India, Mavridis (2004) untuk perbankan Jepang, dan Ulum (2009) untuk perbankan Indonesia.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Tulisan ini mengkaji kinerja modal intelek- tual industri perbankan Indonesia selama periode 2007-2009. Dua tujuan utama tulisan ini adalah mengukur nilai tambah koefisien intelektual (VAIC) dan menganalisis kinerja perbankan Indo- nesia. Metode Pulic dipergunakan untuk menges- timasi koefisien modal intelektual,  dan panel data analisis dipergunakan untuk menguji dampak modal insani dan modal fisik terhadap VAIC.
Hasil dari model Pulic memperlihatkan bahwa terdapat peningkatan jumlah bank yang masuk dalam kelompok bank dengan kinerja terbaik ( top performers ) selama periode pengamatan, meningkat dari 2 bank di tahun 2007 menjadi 4 bank di tahun 2009. Di sisi lain, jumlah bank yang masuk kelom- pok bank dengan kinerja buruk ( bad performers ) menurun sedikit dari 9 bank di tahun 2007 menjadi 8 bank di tahun 2009. Bank Mandiri merupakan salah satu bank persero yang masuk dalam kelom- pok bank berkinerja terbaik, sementara BUSN de- visa yang masuk kategori bank berkinerja terbaik di tahun 2009 adalah Bank PAN Indonesia, Bank Victoria, dan Bank Himpunan Saudara 1906.
Temuan dari analisis panel data memperli- hatkan bahwa terdapat pengaruh positif signifikan modal insani terhadap modal intelektual. Temuan ini diperkuat oleh dua model estimasi, yaitu Fixed Effect (FE) dan Random Effect (RE). Hasil yang sama juga ditunjukkan oleh hasil estimasi untuk modal fisik. Ditemukan bahwa modal fisik memberikan pengaruh yang positif signifikan terhadap modal intelektual, baik dalam model FE maupun model RE. Estimasi secara bersama maupun estimasi se- cara individu dari kedua variabel eksogen, modal insani dan modal fisik, memperlihatkan bahwa tingkat signifikansi statistik tidak berubah. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa peningkatan modal insani dan modal fisik, baik secara sendiri-

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 16, No.2, Mei 2012: 304–317
sendiri atau secara bersama, memberikan pengaruh positif terhadap peningkatan modal intelektual. Penemuan ini memperkuat argumen bahwa modal insani dan modal fisik merupakan faktor penting pembentuk nilai tambah modal intelektual, seperti yang telah dikemukakan oleh Pulic (1989).

## Saran
Dari hasil penelitian dan pembahasan, saran dapat ditujukan kepada peningkatan pengelolaan bank yang berhubungan dengan modal intelektual (intellectual capital). Tiga saran utama dari pene- litian ini adalah: (1) Bank persero perlu lebih me- ningkatkan nilai tambah modal intelektual. Dari hasil kajian metode Pulic, tidak ada bank persero yang masuk dalam kategori bank dengan kinerja tinggi ( top performers ) pada tahun 2007 dan 2008 dan hanya satu bank persero yang masuk kategori top performers pada tahun 2009. Dengan aset pro- duktif yang sangat besar dan nilai kredit yang sa- ngat besar relatif terhadap bank jenis lainnya, tidak masuknya bank persero dalam kategori bank de- ngan kinerja tinggi, menjadi hal penting yang perlu mendapatkan perhatian khusus dari pihak mana- jemen bank persero. (2) Sebuah bank yang ingin meningkatkan nilai tambah modal intelektual (VAIC) dapat memfokuskan pengembangan modal insani sebagai faktor signifikan yang akan mening- katkan modal intelektual. Berdasarkan hasil kajian dengan metode panel data, modal insani secara statistik memberikan kontribusi positif yang signi- fikan. Pengembangan modal insani dapat dilaku- kan melalui pelatihan dan pendidikan yang me- ningkatkan akumulasi pengetahuan dari pekerja. (3) Sebuah bank juga dapat meningkatkan nilai tam- bah modal intelektual melalui peningkatan modal fisik. Meskipun modal fisik tidak se-krusial modal insani dalam mendukung pengembangan nilai tam- bah modal intelektuan, modal fisik dapat berkon- tribusi positif dan signifikan. Hal ini tercermin dari hasil positif dan signifikan pengaruh modal fisik terhadap nilai tambah modal intelektual da lam
hasil kajian dengan metode panel data dalam pene- litian ini.
Saran bagi penelitian selanjutnya terkait de- ngan metode pengukuran modal intelektual. Pada tulisan ini, metode yang digunakan relatif seder- hana dengan mengacu pada model Pulic. Penelitian mendatang dapat memfokuskan pada penggunaan metode pengukuran yang lebih kompleks, yang nantinya dapat mencerminkan secara lebih detail model intelektual yang nyata dimiliki oleh setiap bank.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahangar, R. G. 2011. The Relationship between Intelectual Capital and Financial Performance: An Empirical Investigation in An Iranian Company. African Jour- nal of Business and Management , 5(1): 88-94.
Baltagi, B.H. 2008. Econometric Analysis of Panel Data . Fourth Edition ed. Published by John Wiley & Sons.
Besharati, E., Kamali, S., Mazhari, R. H. & Mahdavi, S. 2012. An Investigation on Relationship between Intellectual Capital with Financial Performance and Value of Companies Accepted in Tehran Stock Exchange. Journal of Basic and Applied Scientific Research, 2(2): 1241-1245.
Bontis, N. 2001. Assessing Knowledge Assets: A Review of the Models Used to Measure Intelectual Capi- tal. International Journal of Technology Management,
3(1): 223-247.
Bontis, N. & Nikitopoulos, D. 2000. Thought Leadership on Intellectual Capital. Journal of Intellectual Capi- tal , 2(3): 183-191.
Bornemann, M. & Leitner, K.H. 2002. Measuring and Reporting Intellectual Capital: The Case of A Re- search Technology Organization. Singapore Man- agement Review, 24(3): 7-19.
Bratianu, C., Jianu, I., & Vasilache, S. 2011. Integrator for Organizational Intelectual Capital. International Journal of Learning and Intelectual Capital, 8(1): 5-17.
Chen, M.C., Cheng, S.J., & Hwang, Y. 2005. An Empirical Investigation of the Relationship between Intel- lectual Capital and Firms’ Market Value and Fi- nancial Performance. Journal of Intellectual Capital,
6(2): 159-176.
Edvinsson, L. & Malone, M. 1997. Intellectual Capital: Re- alizing Your Company’s True Value by Finding Its Hidden Brainpower. Published by HarperCollins.
Firer, S. & Williams, S.M. 2003. Intellectual Capital and Traditional Measures of Corporate Performance. Journal of Intellectual Capital, 4(3): 348-360.
Greene, W. H. 2008. Econometric Analysis . Sixth Edition. Published by Pearson International Publisher.
Harrison, S., & Sullivan, P. H. 2000. Profitting form Intel- lectual Capital: Learning from Leading Compa- nies. Journal of Intellectual Capital, 1(1): 33-46.
Hartono, B. 2002. Mencari Format Pelaporan Intellectual Capital . Media Akuntansi, 23: 49-56, IAI Jakarta.
Hsu, I. C. & Sabherwal, R. 2012. Relationship between Intelectual Capital and Knowledge Management. Decision Sciences, 43(3): 489-524.
Isgiyarta, J. 2004. Akuntansi Sumber Daya Manusia: Bagaimana Bentuk Pengungkapan Informasi? Usahawan, 33(09): 31-36.
Ivada, E. 2004. Persepsi Akuntan atas Pengakuan dan Pelaporan Intelectual Capital . Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 3(2): 153-166.
Kamath, G.B. 2007. The Intellectual Capital Performance of Indian Banking Sector. Journal of Intellectual Capi- tal, 8(1): 96-123.
Kaplan, R.S. & Norton, D.P. 2004. The Balanced Scorecard – Measures that Drive Performance. Harvard Busi- ness Review, 70(1): 71-79.
Mavridis, D.G. 2004. The Intellectual Capital Performance of the Japannese Banking Sector. Journal of Intellec- tual Capital, 5(3): 92-115.
Petty, P. & Guthrie, J. 2000. Intellectual Capital Literature Review: Measurement, Reporting and Manage- ment. Journal of Intellectual Capital, 1(2): 155-75.
Pulic, A. 1998. Measuring the Performance of Intellectual Potential in Knowledge Economy . www.measuring- ip.at/OPapers/Pulic/Vaictxt/vaictxt.html (Diakses Tanggal 3 Desember 2010).
Pulic, A. 1999. Basic Information on VAIC TM . www.vaic- on.net (Diakses Tanggal 6 April 2011).
Pulic, A. 2000. VAIC TM – An Accounting Tool for IC Man- agement . www.measuringip.at/Papers/ ham99txt.htm (Diakses Tanggal 11 November 2006).
Ramirez, Y. 2010. Intelectual Capital Models in Spanish Public Sector. Journal of Intellectual Capital , 11(2): 248-264.
Rehman, W.U., Ilyas, M. & Rehman, H.U. 2011. Intellec- tual Capital Performance and Its Impact on Finan- cial Returns of Companies: An Empirical Study from Insurance Sector of Pakistan. African Journal of Business Management, 5(20): 8041-8049.
Saint-Onge, H. 1996. Tacit Knowledge: The Key to The Strategic Alignment of Intellectual Capital. Plan- ning Review , 24(2): 10-16.
Satyo. 2000. Sulitnya Mengkuantifikasi Modal Intelektual . Media Akuntansi, 7(14): 45-46.
Stewart, T. A. 1998. Intellectual Capital: The New Wealth of Organization. Published by Nicholas Brealey Pub- lishing.
Sullivan Jr., P.H. & Sullivan Sr, P.H. 2000. Valuing Intan- gible Companies: An Intellectual Capital Ap- proach. Journal of Intellectual Capital, 1(4): 328-340.
Sveiby, K.E. 1997. The New Organizational Wealth: Manag- ing and Measuring Knowledge Based Asset . Published by Berret Kohler.
Ulum, I. 2009. Intellectual Capital Performance Sektor Perbankan di Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 10(2):77-84.
Ulum, I., Ghazali, I., & Chariri, A. 2000. Intellectual Capital dan Kinerja Keuangan Perusahaan: Suatu Analisis dengan Pendekatan Partial Least Squares . www. ihyaul.staff.umm.ac.id/download-as-pdf/ umm_blog_article_117.pdf (Diakses Tanggal 18 Oktober 2011).