Pengaruh Dow Jones Islamic Market Index (DJIMI), Nilai Tukar/Kurs Rupiah Dan Harga Minyak Dunia Terhadap Pergerakan Jakarta Islamic Index (Jii) 2014 – 2018

## Fitrianto
Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta fitrianto88@gmail.com

## Abstract
This  study  aims  to  empirically  investigate  the  effect  of  the  Dow  Jones Islamic  Market  Index  (DJIMI),  Exchange  Rate,  and  World  Oil  Prices  on  the movements  of  the  Jakarta  Islamic  Index  (JII).  This  research  uses  quantitative research  methods,  using  multiple  linear  regression  analysis  models.  Data collection  uses  secondary  data  from  documentation  related  data.  Data  is  taken from the monthly closing price of each variable from 2014-2018 (60 months). The research test uses the t test and F test and is processed using SPSS16. The results showed that DJIMI, Exchange Rate, and World Oil Prices had a significant effect on JII both partially and simultaneously.
Keywords: Dow Jones Islamic Market Index (DJIMI), Exchange Rate, World Oil Price, Jakarta Islamic Index (JII)

## Pendahuluan
Undang-Undang  Pasar  Modal  No.  8  Tahun  1995  tentang  Pasar  Modal mengartikan pasar modal sebagai kegiatan yang bersangkutan dengan Penawaran Umum  dan  Perdagangan  Efek,  Perusahaan  Publik  yang  berkaitan  dengan  Efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan Efek.
Pasar  modal  merupakan  salah  satu  instrumen  keuangan  yang  penting dalam  suatu  negara.  Di  dalam  pasar  modal,  saham  dan  obligasi  diperjualbelikan untuk  jangka  panjang  yang  diterbitkan  oleh  pemerintah.  Pasar  modal  juga  bisa dijadikan sebagai sarana untuk mengundang masuk investor asing dan dana–dana asing  guna  membantu  kemajuan  perekonomian  negara  (Hariyani  dan  Purnomo, 2010).
Instrumen  keuangan  yang  diperdagangkan  di  pasar  modal  merupakan isntrumen  jangka  panjang  (jangka  waktu  lebih  dari  1  tahun)  seperti  saham, obligasi, waran, right , reksa dana dan berbagai instrumen derivatif seperti option , futures , dan lain-lain. Instrumen keuangan (produk) yang diperdagangkan di pasar modal  Indonesia  antara  lain;  Saham,  Surat  Utang  (Obligasi),  Reksa  Dana, Exchange Traded Fund (ETF), Derivatif (Bursa Efek Indonesia).
Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  mengartikan  pasar  modal  syariah merupakan kegiatan pasar modal yang tidak bertentangan dengan prinsip  syariah di  pasar  modal.  Adanya  pasar  modal  syariah  ini  merupakan  bentuk  komitmen pemerintah  untuk  memfasisiltasi  masyarakat  yang  ingin  berinvestasi  yang  sesuai prinsip syariah.
Jakarta Islamic Index (JII) adalah indeks saham syariah yang pertama kali diluncurkan  di  Pasar  Modal  Indonesia  pada  tanggal  3  Juli  2000.  Konstituen  JII hanya terdiri dari 30 saham syariah yang paling likuid yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI). Review saham  yang menjadi  konstituen JII dilakukan sebanyak dua kali dalam setahun, Mei dan November, mengikuti jadwal review Daftar Efek Syariah  (DES)  oleh  OJK.  Adapun  kriteria  likuiditas  yang  digunakan  dalam menyeleksi  30  saham  syariah  yang  menjadi  konstituen  JII  antara  lain;  (i)  saham syariah  yang  masuk  dalam  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI)  telah  tercatat selama 6 bulan terakhir, (ii) dipilih 60 saham berdasar urutan rat-rata kapitalisasi tertinggi selama 1 tahun terakhir, (iii) dari 60 saham tersebut kemudian dipilih 30 saham  berdasar  rata-rata  nilai  transaksi  harian  di  pasar  reguler  tertinggi,  (iv)  30 saham tersisa merupakan saham terpilih (BEI, 2019).
Gambar 1 Pergerakan Jakarta Islamic Index (2014-2018)
Sumber: Yahoo Finance
Dari  gambar grafik pergerakan saham  JII 2014-2018, dapat dilihat bahwa pergerakan JII berfluktuasi naik dan turun. Selama rentang waktu 5 tahun terakhir (2014-2018),  JII  pernah  mencapai  posisi  terendah  tepatnya  pada  tanggal  27 September  2015  dengan  mencatatkan  poin  sebesar  553,87  (-5,42%).  Penurunan JII  ini  disebabkan  karena  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  mengalami penurunan yang tajam dan menjadi indeks paling jeblok se Asia Pasifik pada hari tersebut. Diketahui penurunan IHSG ini terjadi seiring  tekanan yang terjadi pada
nilai  tukar  Rupiah  terhadap  Dollar  ( www.market.bisnis.com ).  Dalam  lima  tahun terakhir,  kinerja  kumpulan  saham-saham  dengan  kategori  syariah  ternyata  masih kecil dari kumpulan saham secara keseluruhan ( www.bareksa.com) .
Oktaviani  (2017)  dalam  Jurnal  Ekonomika  dan  Manajemen  menyatakan bahwa,  JII  tidak  terlepas  dari  pengaruh  dan  perubahan  baik  dari  faktor  ekonomi maupun non ekonomi. Salah satu pengaruh dari sisi faktor ekonomi adalah faktor makro ekonomi. Pernyataan tersebut semakin menguatkan apa yang disampaikan oleh  Tandelilin  (2010)  yang  menyatakan  bahwa  fluktuasi  yang  terjadi  di  pasar modal  akan  terkait  dengan  perubahan  yang  terjadi  pada  berbagai  variabel  makro ekonomi.
Amerika Serikat saat ini menjadi salah satu acuan bagi negara-negara lain di  dunia  terkait  ekonomi  global,  termasuk  dalam  hal  keuangan  dan  saham. Menurut Tamara (2013:3), keterkaitan antara bursa saham Indonesia dengan bursa saham dunia dipresentasikan oleh hubungan antar indeks saham.
Salah  satu  indeks  saham  syariah  dunia  yang  menjadi  acuan  bagi  para pelaku investasi di Bursa Efek Indonesia adalah Dow Jones Islamic Market Index (DJIMI).  Menurut  Christiawan  (2010:3)  menyatakan  bahwa  ketika  DJIM mengalami  pergerakan,  maka  selalu  diikuti  pergerakan  yang  sama  pada  Bursa Efek Indonesia, yang berarti memiliki pengaruh yang positif.
Selanjutnya,  faktor  lain  yang  berperan  dalam  pergerakan  harga  saham adalah kurs atau nilai tukar. Menurut Salvatore (1996) dalam Witjaksono (2010), kurs  didefinisikan  sebagai  harga  mata  uang  luar  negeri  dalam  satuan  mata  uang dalam negeri. Sedangkan menurut Lipsey dkk (1998), nilai tukar berarti nilai pada tingkat dimana dua mata uang yang berbeda diperdagangkan satu sama lain. Nilai tukar yang sering disebut juga sebagai kurs ( exchange rate ) adalah harga dari satu mata uang dalam mata uang lain (Miskhin, 2008).
Faktor global yang turut mempengaruhi harga saham adalah harga minyak dunia.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Lutz  Kilian  dan  Cheolbeom  Park  (2007), menyatakan  bahwa  harga  minyak  dunia  memberikan  dampak  yang  signifikan terhadap  pergerakan  indeks  bursa  saham.  Fitriyanti  dan  Leo  (2016)  menyatakan bahwa harga minyak dunia tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap JII. Hasil  serupa  juga  dikemukakan  oleh  Sartika  (2017:294)  bahwa  harga  minyak dunia tidak berpengaruh secara signifikan terhadap IHSG dan JII.

## Kajian Pustaka
1. Jakarta Islamic Index (JII)
Jakarta Islamic Index (JII) adalah indeks saham syariah yang pertama kali diluncurkan  di  pasar  modal  Indonesia  pada  tanggal  3  Juli  2000.  Konstituen  JII hanya  terdiri  dari  30  saham  syariah  paling  liquid  yang  tercatat  di  BEI.  Review saham  syariah  yang  menjadi  konstituen  JII  dilakukan  sebanyak  dua  kali  dalam setahun,  Mei  dan  November  yang  mengikuti  review  Daftar  Efek  Syariah  (DES) oleh OJK.
Kriteria  likuiditas  yang  digunakan  dalam  menyeleksi  30  saham  syariah yang  menjadi  konstituen  JII  antara  lain;  (i)  saham  syariah  yang  masuk  dalam Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) telah tercatat selama 6 bulan  terakhir, (ii) dipilih  60  saham  berdasar  urutan  rat-rata  kapitalisasi  tertinggi  selama  1  tahun terakhir, (iii) dari 60 saham tersebut kemudian dipilih 30 saham berdasar rata-rata nilai  transaksi  harian  di  pasar  reguler  tertinggi,  (iv)  30  saham  tersisa  merupakan saham terpilih.
2. Dow Jones Islamic Market Index (DJIMI)
Menurut Huda dan Nasution (2008: 48) dalam Saputra (2016) menyatakan bahwa  Bursa  Efek  Dunia New  York  Stock  Exchange atau  yang  lebih  dikenal dengan  nama Dow  Jones  Index ,  meluncurkan  indeks  pasar  Islam  yang  pertama pada  bulan  Februari  1999  yang  bernama Dow  Jones  Islamic  Market  Index (DJIMI).
Menurut  Christiawan  (2010:3)  menyatakan  bahwa  ketika  DJIM mengalami  pergerakan,  maka  selalu  diikuti  pergerakan  yang  sama  pada  Bursa Efek Indonesia, yang berarti memiliki pengaruh yang positif.
Indeks Dow  Jones sendiri  dibuat  untuk  mengukur  performa  komponen industri  yang  ada  dalam  pasar  modal  Amerika  Serikat.  Indeks  ini  terdiri  dari  30 perusahaan terbesar di Amerika Serikat yang sudah secara luas Go Public . Indeks Dow  Jones merupakan  rata  –  rata  indeks  terbesar  di  dunia,  oleh  karena  itu pergerakannya  sering  mempengaruhi  pergerakan  indeks-indeks  saham  di  seluruh dunia,  termasuk  JII.  Peristiwa  semacam  itu  disebut  dengan Contagion  Effect Theory .  Menurut  Tan  dalam  Haryogo  (2013:3), Contagion  Effect  Theory ini menyatakan  bahwa  kondisi  perekonomian  suatu  negara  akan  berpengaruh terhadap kondisi perekonomian negara lainnya.
3. Nilai Tukar/Kurs
Nilai  tukar  rupiah  merupakan  perbandingan  nilai  harga  rupiah  dengan mata  uang  asing,  masing-masing  negara  memiliki  nilai  tukarnya  sendiri  yang mana  nilai  tersebut  merupakan  perbandingan  nilai  suatu  mata  uang  dengan  mata uang lainnya yang disebut dengan kurs valuta sing (Pratikno, 2009).
Teori  yang  membenarkan  adanya  hubungan  antara  nilai  tukar  mata  uang dengan  harga  saham  ialah  pendekatan  tradisional  ( flow  oriented ).  Model flow oriented mengasumsikan  bahwa  nilai  tukar  mata  uang  ditentukan  oleh  kinerja perdagangannya.  Model  ini  menyatakan  bahwa  ada  hubungan  positif  antar  kurs mata  uang  dengan  harga  saham.  Perubahan  nilai  tukar  mata  uang  menyebabkan perubahan harga saham (Sulistyandari, 2011:106).

## 4. Harga Minyak Dunia
Minyak  mentah  atau crude  oil merpakan  salah  satu  sumber  daya  yang sangat vital saat ini, dikarenakan hasil olahan minyak mentah merupakan sumber energi.  Minyak  mentah  dapat  diolah  menjadi  sumber  energi  seperti Liquified Petroleum Gas (LPG), bensin, solar, minyak pelumas, minyak bakar dan lain-lain. Harga minyak dunia diukur menggunkan harga spot pasar minyak dunia. Standar Harga  Minyak  Dunia  umumnya  mengacu  pada West  Texas  Intermediate (WTI). WTI  merupakan  minyak  bumi  berkualitas  tinggi  yang  diproduksi  di  Texas (Sartika, 2017:290).
Dalam  beberapa  penelitian,  harga  minyak  mempengaruhi  harga  saham  di dunia. Seperti hasil penelitian yang dilakukan oleh Bernd Hayo dan Ali M.Kutan (2004).  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  pasar  modal  Rusia  sangat  sensitif terhadap pergerakan harga minyak dunia. hal serupa juga disampaikan oleh Perry Sadorsky (1999), yang menyatakan bahwa harga minyak dunia memainkan peran penting atau sangat berpengaruh terhadap pengembalian harga saham.

## Penelitian Terdahulu
Ali  Kafou  dan  Ahmed  Chakir  (2015)  yang  meneliti Dow  Jones  Islamic Market  Index (DJIMI  Yang  bertujuan  mengeksplorasi  pengaruh  hari  dalam seminggu  terhadap  tingkat  pengembalian  saham  syariah  yang  menggunakan DJIMI  sebagai  objek  penelitian.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bukti  yang  kuat signifikan, namun tingkat pengembalian tidak cukup besar.
Prathama (2012) di  dalam penelitiannya yang berjudul “Pengaruh Indeks Regional  terhadap  JII”.  Data  dari  Januari  2006  sampai  Mei  2012.  Metode  yang digunakan  adalah  VECM.  Hasil  penelitian  menunjukkan  pengaruh  IHSG, Dow Jones dan Nikkei terhadap JII adalah negatif.
Maheen  Jamil  &  Naeem  Ullah  (2013)  dalam  penelitiannya  berjudul “ Impact of Foreign Exchange Rate on Stock Prices ” bertujuan untuk mengetahui sensitivitas  jangka  pendek  dari  pengembalian  saham  terhadap  perubahan  nilai tukar  di  negara  Pakistan.  Metode  menggunakan  VECM.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  nilai  tukar  berdampak  signifikan  terhadap  tingkat pengembalian pasar saham.
Suriani, et  al  (2015) dalam jurnal  berjudul “ Impact  of  Exchange  Rate  on Stock Market” . dengan menggunakan uji ADF, peneliti menyatakan bahwa tidak ada hubungan antara nilai tukar dan harga saham di Pakistan selama Januari 2004 sampai Desember 2009.
Aydemir  &  Demirhan  (2009)  dalam  jurnal  yang  berjudul  “ The Relationship  between  Stock  Prices  and  Exchange  Rates  Evidence  from  Turkey ”.
Penelitian  menggunakan  data  dari  23  Februari  2001    hingga  11  Januari  2008  di negara Turki. Peneliti menggunakan uji ADF, uji PP dan KPSS. Hasil penelitian menyatakan ada hubungan kausal dua arah antara nilai tukar dengan semua indeks pasar saham di Turki.
Bernd  Hayo  dan  Ali  M.Kutan  (2004)  dalam  penelitian  berjudul  “ The Impact  of  News,  Oil  Prices,  and  Global  Market  Developments  on  Russian Financial  Markets” .  Metode  analisis  menggunakan  metode  kausalitas  Granger. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  pasar  modal  Rusia  sangat  sensitif  terhadap pergerakan harga minyak dunia.
Perry  Sadorsky  (1999)  dalam  penelitan  berjudul  “ Oil  Price  Shock  and Stock  Market  Activity” bermaksud  meneliti  pengaruh  guncangan  harga  minyak dunia terhadap harga saham. Pengujian dengan menggunakan model VAR. Hasil dari  pengujian  tersebut  menunjukkan  bahwa  harga  minyak  dan  volatilitas  harga minyak  dunia  memainkan  peran  penting  atau  sangat  berpengaruh  terhadap pengembalian harga saham.

## Hipotesis
Hipotesis 1:   Diduga Dow  Jones  Islamic  Market  Index (DJIMI)  secara  parsial berpengaruh terhadap Jakarta Islamic Index (JII)
Hipotesis 2:   Diduga  Nilai  Tukar/Kurs  secara  parsial  berpengaruh  terhadap
Jakarta Islamic Index (JII)
Hipotesis 3:   Diduga  Harga  Minyak  Dunia  secara  parsial  berpengaruh  terhadap
Jakarta Islamic Index (JII)
Hipotesis 4:  Diduga Dow Jones Islamic Market Index (DJIMI), Kurs, dan Harga Minyak  Dunia  secara  simultan  berpengaruh  terhadap Jakarta Islamic Index (JII).

## Metode Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  metode  penelitian  kuantitatif,  yaitu  dengan menggunakan  model  analisis  regresi  linear  berganda.  Data  dalam  penelitian  ini adalah seluruh data dari Dow Jones Islamic Market Index (DJIMI) yang dipeoleh dari  website investing.com ,  Nilai  Tukar/Kurs  Rupiah  terhadap  Dollar  AS diperoleh  dari  website  Bank  Indonesia,  Harga  Minyak  Dunia  diperoleh  dari website indexmundi.com serta Jakarta  Islamic  Index (JII)  yang  diperoleh  dari wesbite Yahoo  Finance .  Data  diambil  dari  harga  penutupan  bulanan  masing- masing  variabel  dari  tahun  2014-2018  dengan  menggunakan  data  bulanan  (60 bulan).

## Hasil Dan Pembahasan
Analisis  regresi  berganda  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh: Dow Jones  Islamic  Market  Index (DJIMI)  (X1),  Nilai  Tukar/Kurs  (X2),  dan  Harga
Dow Jones
Islamic Market Index (DJIMI)
(X1) Nilai Tukar/Kurs (X2) Harga Minyak Dunia (X3) Jakarata Islamic Index (JII) (Y)
Minyak  Dunia  (X3)  terhadap Jakarta  Islamic  Index (JII)  (Y).  Rumus  regresi liniear bergada sebagai berikut:
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e
Y : Jakarta Islamic Index (JII)
a : Konstanta
b : Koefisien garis regresi X 1 : Dow Jones Islamic Market Index (DJIMI)
X 2 : Nilai Tukar/Kurs
X 3 : Harga Minyak Dunia
Tabel 1. Hasil Analisis Regresi Liniear Berganda
Tabel  2.  Kefisien  Determinasi (R 2 )
Tabel 3. Hasil Uji t Variabel t Sign DJIMI (X1) 11.148 .000 Kurs (X2) -9.550 .000 Minyak Dunia (X3) -8.171 .000
Tabel 4. Hasil Uji F
1. Pengujian Hipotesis 1 (Pengaruh DJIMI terhadap JII)
Nilai signifikansi untuk DJIMI (X1) adalah sebesar 0.00 yang berarti sig t (0.00)  <  0.05.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  DJIMI  (X1)  secara  parsial berpengaruh  signifikan  terhadap  JII  (Y).  Hal  ini  tidak  terlepas  dari  peran  indeks Dow  Jones yang  merupakan  rata  – rata  indeks  terbesar  di  dunia,  oleh  karena itu pergerakannya  sering  mempengaruhi  pergerakan  indeks-indeks  saham  di  seluruh dunia,  termasuk  JII  Penelitian  ini  mendukung  apa  yang  telah  dilakukan  oleh Menurut Christiawan (2010:3) yang menyatakan bahwa ketika DJIMI mengalami
pergerakan, maka selalu diikuti pergerakan yang sama pada Bursa Efek Indonesia, yang berarti memiliki pengaruh yang positif.
2. Pengujian Hipotesis 2 (Pengaruh Kurs terhadap JII)
Nilai  signifikansi  untuk  Kurs  (X2)  adalah  sebesar  0.00  yang  berarti  sig  t (0.00)  <  0.05.  Hal  ini  berarti  bahwa  Kurs  (X2)  secara  parsial  berpengaruh signifikan  terhadap  JII  (Y).  Hal  ini  sejalan  dengan  teori  yang  membenarkan adanya hubungan antara nilai  tukar mata uang dengan harga saham  yang disebut pendekatan  tradisional  ( flow  oriented ).  Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian  oleh Sanjaya dan Nila (2018) yang menyatakan bahwa kurs secara parsial berpengaruh terhadap  JII.  Penelitian  ini  juga  mendukung  apa  yang  telah  dilakukan  oleh Maheen  Jamil  &  Naeem  Ullah  (2013)  yang  menyatakan  bahwa  nilai  tukar berdampak  signifikan  terhadap  tingkat  pengembalian  pasar  saham  di  negara Pakistan.
3. Pengujian Hipotesis 3 (Pengaruh Harga Minyak Dunia terhadap JII)
Nilai  signifikansi  untuk  Harga  Minyak  Dunia  (X3)  adalah  sebesar  0.00 yang berarti sig  t (0.00) < 0.05. Hal tersebut  berarti bahwa Harga Minyak Dunia (X3) secara parsial berpengaruh signifikan terhadap JII (Y). Harga minyak dunia dapat  mempengaruhi  pergerakan  harga  saham  dikarenakan  minyak  merupakan komoditas  yang  sangat  penting  bagi  seluruh  dunia.  Hasil  penelitian  ini  juga sejalan  dengan  apa  yang  telah  diteliti  oleh  Bernd  Hayo  dan  Ali  M.Kutan  (2004) yang  menyatakan  bahwa  pasar  modal  Rusia  sangat  sensitif  terhadap  pergerakan harga minyak dunia.
4. Pengujian Hipotesis 4 (Pengaruh DJIMI, Kurs, Harga Minyak Dunia terhadap JII)
Nilai  signifikansi  untuk  uji  F  adalah  sebesar  0.00  <  0.05.  Hal  ini  berarti terdapat  pengaruh  secara  simultan  antara  DJIMI,  Kurs,  Harga  Minyak  Dunia terhadap JII.  Nilai koefisien determinasi  ( Adjusted R Square ) sebesar 0,687 atau 68,7%. Nilai tersebut menunjukkan bahwa pergerakan JII pada periode 2014-2018 dipengaruhi  oleh variabel  DJIMI, Kurs dan Harga Minyak Dunia sebesar 68,7%. Sedangkan sisanya 31,3% dipengaruhi oleh variabel lain.

## Kesimpulan
Variabel  DJIMI,  Nilai  Tukar/Kurs  dan  Harga  Minyak  Dunia  baik  secara parsial  maupun  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  pergerakan  JII.  Hasil penelitian  ini  menunjukkan  kesesuaiannya  dengan  teori  sebaigaimana  dijelaskan sebelumnya. Hanya variable DJIMI yang memiliki arah hubungan positif terhadap pergerakan JII, sementara nilai tukar/kurs dan harga minyak dunia memiliki arah hubungan negative.

## Daftar Pustaka
Hariyani,  I.Purnomo,  R.S.D.  2010.  “ Buku  Pintar  Hukum  Bisnis  Pasar  Modal: Strategi Tepat Investasi Saham, Obligasi, Waran, Righ, Opsi Reksadana dan Produk Pasar Modal Syariah” . Jakarta: Visimedia.
Lipsey,  Richard  G.  1998. Pengantar  Makro  Ekonomi ,  Edisi  Kesepuluh  Jilid  1, Jakarta: Binapura Aksara.
Mishkin,  F.S.  2008. Ekonomi  Uang,  Perbankan  dan  Pasar  Keuangan .  Jakarta: Salemba Empat.
Suharyadi  &  Purwanto.  2013. Statistika  untuk  Ekonomi  dan  Keuangan  Modern . Jakarta: Salemba Empat.
Sujarweni,  Wiratna.  2014. SPSS  Untuk  Penelitian .  Yogyakarta:  Pustaka  Baru Press.
Tandelilin,  Eduardus.  2007. Analisis  Investasi  dan  Manajemen  Portofolio . Yogyakarta: BPFE.

## Tesis
Christiawan,  Alexander  Hery.  2010.  Tesis. Analisis  Pengaruh  Kondisi  Makro ekonomi  Amerika  Serikat  dan  Harga  Minyak  dunia  terhadap  Dow Jones  Industrial  Average  serta  Pengaruh  Kondisi  Makro  Ekonomi Indonesia,  Harga  Minyak  Dunia  dan  Dow  Jones  Industrial  Average terhadap  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2002  –  2009 . Semarang: Universitas Diponegoro.
Witjaksono,  Ardian  Agung.  2010.  Tesis. Analisis  Pengaruh  Tingkat  Suku Bunga SBI, Harga Minyak Dunia, Harga Emas Dunia, Kurs Rupiah, Indeks Nikkei 225, dan Indeks Dow Jones terhadap IHSG (studi kasus pada IHSG di BEI selama periode 2000-2009) . Magister Manajemen. Universitas Diponegoro: Semarang.

## Jurnal Nasional
Fitriyanti dan Herlambang. 2016. Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi dan  Harga  Komoditas  terhadap  Jakarta  Islamic  Index  (JII). Jurnal Ekonomi  Syariah  dan  Terapan.  Vo.  3  No.  9,  September  2016.
Universitas Airlangga Surabaya.
Haryogo, Adi.  2013. Pengaruh Nilai  Tukar dan Indeks Dow Jones terhadap Composite  Index  di  Bursa  Efek  Indonesia .  Jurnal  FINESTA  Vol.  1 No. 1, 2013.
Oktaviani,  R  F.  2017. Indeks  Harga  Saham  Islamic  Internasional  terhadap Jakarta Islamic Index . Jurnal Ekonomika dan Manajemen Vol. 6 No. 1 April 2017.
Prathama,  Y  C.  2012. Pengaruh  Indeks  Regional  Terhadap  Jakarta  Islamic Index (JII). Jurnal Etikonomi Vol.11 No. 2 Oktober 2012.
Pratikno,  Deddy.  2009. Analisis  Pengaruh  nilai  Tukar  Rupiah,  Inflasi, SBIdan  Indeks  Dow  Jones  Terhadap  Pergerakan  IHSG(IHSG)  Di BEI  (BEI). Jurnal  Economic  Universitas  Sumatra  Utara  Medan,  pp: 16-99.
Saputra, M Nasyah Agus. 2016. Rekonstruksi Keputusan Ketua Bapepam dan Lembaga  Keuangan  Nomor:  KEP-180/BL/2009  Tentang  Kriteria dan Penerbitan Daftar Efek Syariah (Perbandingan dengan Guide to The  Dow  Jones  Islamic  Market  Indexes). Jurnal  Masharif  Al Syaariah  –  Jurnal  Perbankan  Syariah.  Vo.  1  No.  1  Mei  2016. Universitas Muhammadiyah Surabaya.
Sartika,  Umi.  2017. Pengaruh  Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga,  Kurs,  Harga Minyak  Dunia,  dan  Harga  Emas  Dunia  terhadap  IHSG  dan  JII  di Bursa  Efek  Indonesia .  Jurnal  Akuntansi  dan  Bisnis  Vol.2  No.  2,
November 2017. Universitas Muhammadiyah Palembang.

## Jurnal Internasional
Aydemir,  Oguzhan  &  Erdal  Demirham.  2009. The  Relationship  between Stock  Prices  and  Exchange  Rates  Evidence  from  Turkey . International Research Journal of Finance and Economics. Isuue 23.
2009. Euro Journal Publishing, Inc. 2009.
Jamil,  Maheen  &  Naeem  Ullah.  2013. Impact  of  Foreign  Exchange Rate  on Stock  Prices . IOSR  Journal  of  Business  and  Management  (IOSR- JBM) . Vol 7 Issue 3 (Jan-Feb 2013). Pakistan.
Kafou, Ali &  Ahmed Chakir. 2015. “ The Day of the Week Effect on Islamic Stock  Market  Returns  :  Evidence  from  Dow  Jones  Islamic  Market Index” . Journal of Islamic Economics, Banking and Finance. Vo, 11 No.3, July-September 2015.
Sadorsky,  Perry.  1999. Oil  Price  Shocks  and  Stock  Market  Activity .  Energy Economics 21. Elsevier.
Suriani, dkk. 2015. “ Impact of Exchange Rate on Stock Market ”. International Journal  of    Economics  and  Financial  Issues.  Vol.  5.  2nd  AFAP INTERNATIONAL  CONFERENCE  ON  ENTREPRENEURSHIP AND BUSINESS MANAGEMENT (AICEBM 2015),10-11 January 2015, Universiti Teknologi Malaysia, Kuala Lumpur, Malaysia.

## Website
Bernd  Hayo  and  Ali  M.  Kutan,  2004, “The  Impact  of  News,  Oil  Prices,  and Global  Market  Developments  on  Russian  Financial  Markets” . Available: www.ideas.repec.org
Bursa Efek Indonesia (BEI) www.bi.go.id
Lutz Kilian and Cheolbeom Park, 2007, “ The Impact of Oil Price Shocks on the U.S. Stock Market “ . Available: www.ideas.repec.or.
Otortitas Jasa Keuangan (OJK) www.ojk.go.id
www.bareksa.com www.market.bisnis.com www.indexmundi.com