## Muhammad Rivandi, Vega Putri Rahmadani
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
Terbit online pada laman web jurnal : http://e-journal.sastra-unes.com/index.php/JIPS
Fakultas Sastra Universitas Ekasakti

## J URNAL   J IPS
( J ur nal  Il mi ah  Pendi di kan  Schol ast i c ) Vol. 5 No. 1 ISSN : 2579-5449 (media cetak) E-ISSN : 2597-6540 (media online)

## PENGARUH STRUKTUR ASET, PROFITABILITAS DAN KEPEMILIKAN
INSTITUSIONAL TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF PERIODE 2012-2019
Muhammad Rivandi, Vega Putri Rahmadani Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi KBP muhammadrivandi@akbpstie.ac.id

## Abstract
The  debt  policy  is  a  policy  regarding  the  reduction  or  addition  of  debt  by  the  company's management to obtain a source of financing for the company's operations. This study aims to examine the effect of asset structure, profitability and institutional ownership on debt policy. The sample of this study were seven automotive companies listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) for the period 2012-2019 which were selected using purposive sampling method. The data analysis method used in this  study  is  a  panel  regression  model.  Based  on  the  results  of  hypothesis  testing,  that  the  asset structure  has  a  significant  positive  effect  on  debt  policy,  while  profitability  and  institutional ownership have a negative and significant effect on debt policy.
Keyword: Asset Structure, Profitability, Institutional Ownership, Debt Policy
© 2020Jurnal JIPS

## I   INTRODUCTION
Perkembangan dunia pada revolusi industri  4.0  sekarang  dimana  seluruh  aspek produksi  melalui  internet  dan  teknologi,  dimana perusahaan  merupakan  suatu  tempat  melakukan kegiatan  produksi  yang  mengelola  sumber ekonomi  untuk  menghasilkan  suatu  barang maupun  jasa  untuk  kebutuhan  masyarakat. Revolusi  4.0  menekan  masyarakat  untuk  cepat dalam  mendapatkan  informasi  pada  lingkungan industri yang entitasnya selalu terhubung dengan yang  lain  dan  serta  mampu  memberikan informasi.  Revoulsi  4.0  memberikan  dampak besar  pada  perilaku  masyarakat  yang  mana sebelum  adanya  revolusi  4.0  masyarakat  dalam bidang  industri  hanya  mengandalkan  tenaga manusia (Shlechtendahl dkk, 2015).
Revolusi  industri  4.0  juga  berkembang pada  perusahaan  sektor  otomotif  indonesia  yang
mana  pada  saat  sekarang  peminat  otomotif sangat  banyak  sehingga  perusahaan  dituntut untuk  dapat  mencapai  target  pasar.  Adanya revolusi 4.0 perusahaan otomotif bisa melakukan penjualan  lalu  memasarkannya  lewat  teknologi yang  ada  sesuai  dengan  target  dan  strategi perusahaan  otomotif  agar  tercapainya  tujuan dalam mendirikan perusahaan yaitu agar mendapatkan  laba  dengan  kontinuitas  yang terjamin (Mahonar, 2019).
Perusahaan  untuk  menjalankan  suatu aktivitas bisnis bergantung pada laba perusahaan, apabila  laba  tidak  dapat  membantu  perusahaan maka  perusahaan  akan  bergantung  pada  sektor pendanaan.  Keputusan  pendanaan  berasal  dari dana internal dan dana eksternal yang dipengaruhi  oleh  struktur  aset,  profitabilitas  dan kepemilikan  institusional.  Pendanaan  internal

## Muhammad Rivandi, Vega Putri Rahmadani
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
merupakan  suatu  pendanaan  atau  dana  yang bersumber  dari  dalam  perusahaan,  sedangkan dana  eksternal  merupakan  dana  atau  pendanaan yang berasal dari luar perusahaan (Astuti, 2019).
Menurut  Mardiyati  dan  Ahmad  (2012) kebijakan  hutang  berhubungan  dengan  kualitas perusahaan.  Seorang  manajer  harus  mempunyai keyakinan  tinggi  supaya  prospek  harga  saham perusahaan  lebih  baik  dan  meningkat,  maka seorang  manajer  harus  bisa  mengkomunikasikan dengan  investor  mengenai  masalah  yang  akan dihadang  oleh  perusahaan.  Sebagai  investor harus mempunyai prospek dan mempunyai sinyal tinggi supaya dapat didedikasikan untuk perusahaan dimasa mendatang.
Penelitian  ini  didorong  oleh  adanya fenomena terkait PT. Astra Otoparts Tbk pada 31 Maret  2020  yang  diringkas  dari  kontan.co.id yang  mengalami  kenaikan  hutang  menjadi  Rp. 5.007.363.000  dimana  pada  desember  2019 hutang PT Astra Otoparts hanya Rp. 4.365.175.000.  Hutang  ini  disebabkan  karena penjualan  pihak  ketiga  mengalami  penurunan pada  6  bulan  pertama.  Menyebabkan  penjualan pada  pasar  lokal  mengalami  penurunan  menjadi Rp.  3,62  triliun  yang  pada  sebelumnya  Rp.  4,29 triliun  sehingga  pasar  ekspor  ikut  turun  sebesar Rp.  489,76  triliun  dari  sebelumnya  Rp.  666,25 triliun.
Pada  penelitian  ini  terdapat  tiga  faktor yang  mampu  mempengaruhi  kebijakan  hutang yaitu  diantaranya  struktur aset,  profitabilitas  dan kepemilikan  institusional.  Struktur  aset  yaitu penentuan  besar  alokasi  dana  suatu  perusahaan untuk  komponen  aset  untuk  aset  lancar  ataupun tetap.  Perusahaan  menanamkan  modal  pada aktiva  tetap  dalam  menggunakan  modal  sendiri untuk  modalnya  dan  modal  pinjaman  hanya sebagai  pelengkap  (Rumende,  2013)  dalam Rajagukguk, Widyastuty dan Pakpahan, (2017).
Faktor lainnnya yaitu profitabilitas. Profitabilitas  adalah  laba  yang  dihasilkan perusahaan  dalam  periode  tertentu.  Perusahaan yang  profitabilitas  memiliki  kemampuan  tinggi dan  memadai  kebutuhan  investasi  dari  laba ditahan,  sehingga  tidak  menyebabkan  muncul biaya  bunga  yang  bisa  mengancam  keuntungan perusahaan. Perusahaan menggunakan pendanaan dari internal berupa laba ditahan serta depresiasi  dulu  sebelum  dibandingkan  dengan pendanaan yang bersumber dari eksternal kecuali
dana  perusahaan  tidak  mampu  lagi  membayar kegiatan operasionalnya.
Faktor  lainnya  yang  kemungkinan  dapat berpengaruh  pada  kebijakan  hutang  adalah Struktur  Kepemilikan.  Struktur  Kepemilikan terbagi  atas  tiga  yaitu  kepemilikan  Institusional, Kepemilikan Manajerial, dan Kepemilikan Publik.  Peneliti  akan  membahas  salah  satu bagian dari struktur kepemilikan yaitu kepemilikan oleh pihak institusi atau kepemilikan  institusional.  Struktur  kepemilikan pada  suatu  perusahaan  diperoleh  dari  komparasi jumlah  kepemilikan  saham  yang  terdapat  dalam suatu perusahaan.
Kepemilikan  institusional  adalah  porposi saham  dimiliki  oleh  pemerintah,  bank,  asuransi, perusahaan investasi maupun kepemilikan institusinal  lain  berasal  dari  dalam  negeri ataupun  dari  luar  yang  kepemilikannya  di  atas 5% Abdurrahman & Dkk, (2019).
Penelitian  yang  peneliti  lakukan  memiliki perbedaan  yakni  perusahaan  sektor  otomotif, periode  peneliti  tahun  2012-2019,  variabel- variabel  yang  peneliti  angkat  seperti  kebijakan hutang  sebagai  variabel  bebas  dan  struktur  aset, profitabilitas dan kepemilikan institusional sebagai  variabel  terikat.  Ketertarikan  peneliti memilih  perusahaan  otomotif  karena  otomotif pada  saat  ini  mempunyai  peluang  sangat  besar terhadap  daya  tarik  masyarakat  indonesia terhadap  otomotif  saat  ini.  Alasan  peneliti memilih  sektor  otomotif  karena  pada  saat sekarang  otomotif  sangat  digandrungi  oleh semua kalangan dan otomotif akan menghasilkan laba sesuai kontinuitas usaha yang terjamin.

## Agensi Teori
Menurut teori keagenan menggunakan tiga asumsi  sifat  manusia  yaitu  manusia  pada umumnya  mementingkan  diri  sendiri  ( self interest ), manusia selalu menghindari resiko ( risk averse )  dan  manusia  memiliki  daya  berfikir terbatas mengenai persepsi masa depan ( bounded rationality ).  Berdasarkan  ketiga  asumsi  sifat manusia  baik  pihak agent maupun principal masing-masing berusaha mengoptimalkan kepentingan  pribadinya.  Hubungan  kontraktual antara  pihak  yang  mendelegasikan  pengambilan kebijakan tertentu ( principal ) dengan pihak yang menerima pendelegasian tersebut ( agent ) (Jensen &  Meckling,  1976). Principal artinya  sebagai pemegang  saham  sedangkan agent merupakan pihak manajemen yang mengelola perusahaan.

## Muhammad Rivandi, Vega Putri Rahmadani
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
Dalam  teori  keagenan,  pemisahan  peran terjadi  antara agent dan principal yang berpotensi  menimbulkan  konflik  keagenan. Konflik  keagenan  mengakibatkan  adanya  sifat manajemen  melaporkan  laba  secara  oportunis untuk  mengoptimalkan  kepentingan  pribadinya. Jika  hal  ini  terjadi  maka  tingkat  kualitas  laba rendah.  Konflik  tersebut  dapat  mengakibatkan nilai  perusahaan  rendah  sehingga  tingkat kepercayaan principal semakin menurun terhadap manajemen perusahaan. Namun, Konflik  keagenan  tersebut  dapat  diminimalisir oleh  suatu  mekanisme  pengawasan.  Mekanisme pengawasan digunakan yaitu mekanisme struktur pengelolaan.  Mekanisme  struktur  pengelolaan sebagai  suatu  sistem  yang  mengatur  dan mengendalikan perusahaan yang diharapkan agar memberikan  pengawasan  terhadap agent dalam mengelola perusahaan sehingga dapat meyakinkan principal bahwa agent bekerja sesuai  kepentingan principal (Rivandi  & Septiano, 2021).
Pengaruh struktur aset terhadap kebijakan hutang
Struktur  aktiva  adalah  suatu  perbandingan aset  perusahaan  yang  terdiri  dari  aktiva  lancar dan  tetap  untuk  menggambarkan  proporsi  dari aktiva yang dimiliki perusahaan (Panjaitan et al., 2018).  Struktur  aset  menentukan  besar  jumlah alokasi komponen aset dalam bentuk aktiva tetap ataupun aktiva lancar yang dimana aktiva lancar adalah  kas  dan  aktiva  lain  yang  disimpan menjadi  kas,  dijual  dan  dikonsumsi  yang waktunya kurang dari satu tahun.
Prabowo  et  al.,  (2018),  Rajagukguk  et  al., (2017) dan Wahyuni et al., (2016) menunjukkan bahwa struktur aset berpengaruh positif terhadap kebijakan  hutang.  Dikarenakan  aset  dapat dijadikan  sebagai  jaminan.  Kreditur  akan  lebih mudah  memberikan  pinjaman  jika  perusahaan mempunyai  jaminan,  karena  aset  tetap  tersebut dapat  dijadikan  sebagai  jaminan  bagi  kreditur apabila perusahaan tidak mampu untuk melunasinya.
Struktur  aset  memiliki  pengaruh  positif terhadap  kebijakan  hutang.  Perusahaan  yang memiliki  nilai  aset  tetap  yang  tinggi  dapat memperoleh  pinjaman  yang  tinggi  pula  karena aset  tetap  dapat  dijadikan  sebagai  jaminan apabila  perusahaan  tidak  mampu  membayar pinjamannya.  Perusahaan  yang  mempunyai aktiva tetap yang besar punya potensi untuk bisa
mempunyai hutang yang besar pula. Berdasarkan teori  dan  hasil  penelitian  maka  peneliti memutuskan  hipotesis  yang  akan  dibuktikan secara impiris yaitu:
H 1 : Terdapat  pengaruh  positif struktur aset terhadap kebijakan hutang.
Pengaruh profitabilitas terhadap kebijakan hutang
Menurut  Sudana,  (2011),  (Rivandi  & Annisa,  2020)  mengatakan  bahwa  profitabilitas kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan laba  dengan  sumber-sumber  yang  dimiliki contohnya aktiva, modal atau penjualan perusahaan. Kemampuan  memperoleh laba yaitu ukuran dalam bentuk persentase yang digunakan untuk  menilai  perusahaan  dalam  menghasilkan laba. Kegunaan dari profitabilitas yaitu mengatur kemampuan  dari  modal  yang  diinvestasikan dalam  keseluruhan  aktiva  guna  menghasilkan keuntungan bagi investor.
Murtiningtyas,  (2012),  Syadedi,  (2013) dan Sari & Prasetiono, (2015)mengatakan bahwa Profitabilitas  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap kebijakan hutang dengan arah hubungan negatif. Profitabilitas berpengaruh negatif terhadap  kebijakan  hutang  ini  sesuai  Perusahaan dengan tingkat pengembalian yang tinggi  atas investasi menggunakan hutang yang relatif kecil. Jika profitabilitas meningkat, perusahaan cenderung  akan  mengurangi hutang. Tingkat pengembalian yang tinggi memungkinkan perusahaan untuk  membiayai sebagian besar kebutuhan  pendanaan mereka  dengan dana  yang dihasilkan  secara internal sehingga perusahaan tidak memerlukan sumber dana eksternal.
Semakin tinggi tingkat profitabilitas perusahaan,  maka  semakin  kecil  hutang  yang digunakan  dalam  kegiatan  pendanaan,  karena perusahaan  dapat  menggunakan  internal  equity yang diperoleh dari laba ditahan terlebih dahulu. Apabila  kebutuhan  dana  belum  tercukupi, perusahaan dapat menggunakan hutang. Berdasarkan  teori  dan  hasil  penelitian  maka peneliti  memutuskan  hipotesis  yang  akan dibuktikan secara impiris yaitu:
H 2 : Terdapat pengaruh negatif profitabilitas terhadap kebijakan hutang.
Pengaruh kepemilikan institusional terhadap kebijakan hutang Kepemilikan saham
intitusional merupakan  persentase  saham  oleh  institusi  >5% dan tidak termasuk golongan kepemilikan saham

## Muhammad Rivandi, Vega Putri Rahmadani
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
manajer  (Sandy,  2015).  Menurut  penelitian (Abdurrahman  &  Dkk,  2019),  (Rivandi,  2020), (Rivandi & Gea, 2018) kepemilikan institusional merupakan porposi saham dimiliki oleh pemerintah,  bank,  asuransi,  perusahaan  investasi maupun  kepemilikan  institusi  lain  yang  dalam negeri atau asing dengan kepemilikan di atas 5%.
Menurut  Rizki  (2017),  Anindyaputri (2017)  dan  Nuraini  (2016)  menunjukkan kepemilikan  institusional  memiliki  pengaruh negatif terhadap kebijakan hutang. Meningkatnya kepemilikan  saham  oleh  institusional  dapat mengimbangi kebutuhan terhadap utang. Kepemilikan  institusional  dapat  menggantikan peran  utang  dalam  memonitor  manajer  dalam perusahaan  dan  mengurangi agency  problem . Semakin  besar  persentase  saham  yang  dimiliki oleh pihak institusional akan menyebabkan usaha monitoring menjadi semakin efektif karena dapat mengendalikan  perilaku opportunistic manajer
dan memaksa manajer mengurangi tingkat utang secara optimal sehingga akan mengurangi agency cost .
Berdasarkan  dari  penjelasan  di  atas kepemilikan  institusional  adalah  kepemilikan dimiliki oleh institusi lain dan lembaga biasanya memiliki  nilai  yang  substansial,  semakin  tinggi kepemilikan  institusional,  maka  akan  semakin rendah  kebijakan  hutang  perusahaan.  Adanya kepemilikan institusional dalam suatu perusahaan  maka  dapat  memberikan  kontribusi berupa  kontrol  dalam  manajemen  dan  akan mendorong  peningkatan  pengawasan  agar  lebih optimal terhadap kinerja manajemen. Berdasarkan  penjelasan  hasil  penelitian  maka peneliti  memutuskan  hipotesis  yang  akan dibuktikan secara impiris yaitu:
H 3 : Kepemilikan institusional berpengaruh  negatif  terhadap  kebijakan hutang.

## II   RESEARCH METHOD
Penelitian ini menggunakan metode penelitian  kuantitatif  karena  data  penelitian menggunakan  angka  yang  diangkat  dari  laporan tahunan  ( Annual  Report) yang  digunakan  untuk variabel  independen  peneliti,  yaitu  struktur  aset, profitabilitas dan kepemilikan institusional.
Jenis  data  adalah  data  panel . Data  panel adalah  gabungan  data time  series dengan  data cross  section .  Di  dalam  ilmu  ekonomi, penggunaan  data  analisis  terhadap  daerah  atau perusahaan  dalam  periode  waktu  tertentu. Regresi  yang  digunakan  dengan  memperhatikan hubungan antar satu variabel independen dengan satu  atau  lebih  faktor  bebas.  Data  sekunder dimana data yang telah tersedia hasil pengumpulan data untuk keperluan tertentu, yang dapat  digunakan  sebagian  atau  seluruhnya sebagai  sumber  data  penelitian  (Purwanto  & Sulistyatuti 2017).
Penelitian  ini  memiliki  tujuan  utama populasi  adalah  perusahaan  otomotif  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun 2012-2019  yang  berjumlah  10  perusahaan perbankan.  Metode  pengambilan  sampel  yang digunakan  adalah  teknik purposive  sampling . Purposive  sampling adalah  salah  satu  teknik sampling nonprobability sampling dimana peneliti menentukan pengambilan sampel dengan
cara  menetapkan  ciri-ciri  khusus  sesuai  tujuan penelitian  oleh  peneliti  itu  sendiri.  (Sugiyono, 2017).  Adapun  kualifikasi  dalam  pemilihan sampel  sebagai  berikut:  (a)  Perusahaan  otomotif yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2012- 2019. (b) Perusahaan otomotif yang memiliki  laporan  keuangan  lengkap  pada  tahun 2012-2019.  (c)  Perusahaan  otomotif  yang  tidak mengalami delisting di  Bursa  Efek  Indonesia pada  tahun  2012-2019.  (d)  Perusahaan  otomotif yang  tidak  mengalami  kerugian  selama  periode 2012-2019.
Tabel 1 Kriteria Purposive Sampling No Keterangan Total 1. Perusahaan otomotif  yang telah terdaftar di bursa efek Indonesia  dari  tahun  2015- 2019 13 2. Perusahaan otomotif yang tidak memiliki laporan keuangan lengkap pada tahun 2015-2019 1 3. Perusahaan otomotif yang mengalami delisting di  bursa efek  Indonesia  pada  tahun 0

## Muhammad Rivandi, Vega Putri Rahmadani
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
2015-2019
4. Perusahaan otomotif yang mengalami  kerugian  selama periode 2015-2019 5 Jumlah perusahaan sampel yang digunakann 7 Jumlah tahun penelitian 8 Jumlah data akhir yang digunakan 56
Berdasarkan  tabel  diatas  maka  dapat diketahui  jumlah  perusahaan  yang  akan  peneliti gunakan  yaitu  sebanyak  7  perusahaan  dengan  8 tahun penelitian mulai dari tahun 2012-2019 dan data  yang  peneliti  lakukan  sebanyak  56  data observasi.
Definisi Operasional Variabel
Tabel 2 Variabel Penelitian dan Pengukurannya N o Variabe l Pengerti an Penguk uran Sumber 1 Kebijaka n Hutang (Y) Kebijak an hutang merupa kan kebijaka n  yang diambil oleh pihak manaje men dalam rangka memper oleh sumber pembia yaan perusah aan untuk DER= Total hutang Modal sendiri Susanti, 2013
operasio nal perusah aan. 2 Struktur Aset (X1) Struktur aset adalah kompone n aset yang terdiri dari  aset tetap maupun aset lancer SA = 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑇𝑒𝑡𝑎𝑝 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 Mardiyat i, Qothrunn ada,  and Kurnianti 2018 3 Profitabi litas (X2) Profitabil itas adalah kemamp uan perusaha an  dalam mempero leh  laba dalam rangka penjuala n ROA =
𝑁𝑒𝑡
𝐼𝑛𝑐𝑜 𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 Mardiyat i, Qothrunn ada,  and Kurnianti 2018 4 Kepemil ikan Institusi onal (X3) Kepemili kan institusti onal merupak an Kepemili kan saham perusaha an  yang rata- ratanya dimiliki oleh institusi atau lembaga Institusio nal ownershi p = jumlah saham yang dimiliki institusi jumlah saham beredar Anggrain i, 2011 Teknik Analisis Data

## Muhammad Rivandi, Vega Putri Rahmadani
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .

## Uji Chow (Statistik F)
Menurut  (Winarno,  2017)  Uji  Chow  ialah pengujian  yang  dipakai  untuk  mengetahui apakah  model common  effect atau  model fixed effect yang  pas  dilakukan  pada  penelitian  ini. Persamaan  yang  dipakai  untuk  pengujian  ini ialah :
𝐶ℎ𝑜𝑤  = N − 1

## NT − N − K
Di mana :
N = Jumlah data cross section T = Jumlah data time series Hipotesis dalam pengujian ini yaitu : H 0 : Model menggunakan pendekatan (CEM). H a : Model menggunakan pendekatan (FEM) Jika  probabilitas  lebih  kecil    (<)  0,05  maka H0 dapat  ditolak Jika probabilitas lebih besar (>) 0,05 maka H0 dapat diterima Ho ditolak jika F statistik lebih besar dari F tabel. Nilai chow menunjukkan nilai F statistik di mana nilai chow lebih besar dari F tabel. Berarti model yang digunakan adalah model fixed effect . Ketika  model  yang  akan  digunakan  adalah fixed effect maka  perlu  dilakukan  uji  lagi,  yaitu  uji Haussman  untuk  mengetahui  apakah  sebaiknya memakai Fixed  Effect  Model (FEM)  atau Random Effect Modell (REM) (Winarno, 2017). Uji Haussman
Uji Haussman dapat  digunakan  untuk menentukan  sebuah  pilihan  agar    lebih  tepat digunakan  sebagai  model  regresi  data  panel, apakah  model fixed  effect ataukah  model random effect (Winarno, 2017).
Hipotesis dalam pengujian ini yaitu : H 0 :  menggunakan  model  pendekatan(REM) random effect model H a :  model  dalam  menggunakan  pendekatan (FEM)
Uji  haussman  mengikuti  distribusi Chi Square dengan degree of freedom sebanyak k, di mana  k  adalah  jumlah  variabel  independen.  Jika nilai  statistik  Haussman  lebih  besar  dari  nilai kritisnya, maka H0 ditolak dan model yang lebih tepat  adalah fixed  effect  model. Sebaliknya,  jika nilai  statistik  Haussman  lebih  kecil  dari  nilai kritis,  maka  model  yang  tepat  adalah  model random effect (Winarno, 2017). Jika probabilitas < 0,05 maka tolak H0
Jika probabilitas > 0,05 maka terima H0

## Analisis Regresi Data Panel
Persamaan  regresi  data  panel  sebagai berikut:
Y it =  a+β1  X 1it +β2  X 2it +β3
X 3it +e Keterangan : Yit: Variabel terikat (Kebijakan Hutang), α: Konstanta, β1: Koefisien Regresi  Untuk  Struktur  Aset,  β2:  Koefisien Regresi  Untuk  Profitabilitas,    β3:  Koefisien Regresi  Untuk  Kepemilikan  Institusional,  X1:
Struktur Aset, X2: Profitabilitas, X3: Kepemilikan Institusional, e: eror Uji Hipotesis

## Uji T (Uji Koefisien Regresi)
Menurut (Mansuri, 2016) Uji t-test digunakan untuk menguji konstanta yang di duga untuk mengestimasi persamaan dapat menjelaskan  pengaruh  variabel  bebas  terhadap variabel  terikat.  Dasar  pengambilan  keputusan digunakan  dalam  uji  t  adalah  sebagai  berikut: Jika  nilai  probabilitas  signifikansi  >  0,05  maka hipotesis  ditolak.  Hipotesis  ditolak  mempunyai arti bahwa variabel independen tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.  Jika  nilai  probabilitas  signifikansi  < 0,05  maka  hipotesis  diterima.  Hipotesis  tidak dapat  ditolak  mempunyai  arti  bahwa  variabel independen  berpengaruh  signifikan  terhadap variabel dependen.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien determinasi di intinya mengukur seberapa  jauh  kemampuan  bentuk  dalam mempengaruhi variasi variabel Y. Nilai koefisien determinan ialah di antara satu dengan nol. Nilai R 2 rendah  maksudnya  kesanggupan  variabel- variabel  X  dalam  memberitahukan  variasi variabel  Y  sangat  terbatas.  Mansuri  (2016) mengemukakan bahwa apabila dalam uji empiris didapat angka adjusted R 2 negatif, berarti angka adjusted R 2 sama serta bernilai nol.

## Muhammad Rivandi, Vega Putri Rahmadani
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .

## III   RESULTS AND DISCUSSION
Statistik Deskriptif
Proses pengolahan data dilakukan menggunakan Eviews 8.  Berdasarkan  proses pengolahan  data  dapat  dinarasikan  statistik deskriptif variabel penelitian seperti terlihat tabel 3 berikut ini:
Tabel 3 Deskriptif Statistik Strukt ur Aset Profitabi litas Kepemili kan Institusi onal Kebija kan Hutang Maxim um 4,797 000 0,75300 0 95,6480 0 2,355 000 Minim um 0,312 000 - 0,01800 0 9,02000 0 0,102 000 Mean 0,627 643 0,08276 8 66,4382 1 0,8261 07 Standa r Devias i 0,575 721 0,11385 1 20,0874 7 0,6034 62 Observ asi 56 56 56 56
Sumber:  Data  Sekunder  yang  diolah  dengan  E- Views 2021
Perusahaan  yang  dijadikan  sampel  adalah Perusahaan  perusahaan  otomotif  di  Bursa  Efek Indonesia  yang  berjumlah  7  perusahaan  dengan tahun pengamatan yang dijadikan sampel selama 8  tahun  yaitu  tahun  2012-2019,  maka  jumlah data  observasi  yang  dikumpulkan  berjumlah  56 sampel  data.  Variabel  Kebijakan  Hutang  yang diukur  menggunkan  DER  menunjukkan  bahwa nilai minimum pada salah satu sampel Perusahaan  perusahaan  otomotif  sebesar  0,102, nilai  maksimum  pada  salah  satu  sampel Perusahaan  perusahaan  otomotif  sebesar  2,355 secara  keseluruhan  perusahaan  yang  dijadikan sampel  mempunyai  nilai  rata-rata  dari  seluruh sampel  sebesar  0,826  dengan  tingkat  standar deviasi  Perusahaan  perusahaan  otomotif  sebesar 0,603.
Variabel  Struktur  Aset  yang  di  ukur menggunakan perbandingan antara jumlah aktiva tetap  dengan  total  aktiva  menunjukkan  bahwa nilai minimum pada salah satu sampel Perusahaan  perusahaan  otomotif  sebesar  0,312, nilai  maksimum  pada  salah  satu  sampel Perusahaan  perusahaan  otomotif  sebesar  4,797
secara  keseluruhan  perusahaan  yang  dijadikan sampel  mempunyai  nilai  rata-rata  dari  seluruh sampel  sebesar  0,627  dengan  tingkat  standar deviasi  Perusahaan  perusahaan  otomotif  sebesar 0,575.
Variabel  Profitabilitas  yang  di  ukur menggunakan  ROA  menunjukkan  bahwa  nilai minimum  pada  salah  satu  sampel  Perusahaan perusahaan  otomotif  sebesar  -0,018%,  nilai maksimum  pada  salah  satu  sampel  Perusahaan perusahaan  otomotif  sebesar  0,753%  secara keseluruhan  perusahaan  yang  dijadikan  sampel mempunyai  nilai  rata-rata  dari  seluruh  sampel sebesar  0,082%  dengan  tingkat  standar  deviasi Perusahaan perusahaan otomotif sebesar 0,113%.
Variabel  Kepemilikan  Institusional  yang diukur  menggunakan Institusional  Ownership menunjukkan  bahwa  nilai  minimum  pada  salah satu  sampel  Perusahaan  perusahaan  otomotif sebesar 9,020%, nilai maksimum pada salah satu sampel  Perusahaan  perusahaan  otomotif  sebesar 55,648%  secara  keseluruhan  perusahaan  yang dijadikan  sampel  mempunyai  nilai  rata-rata  dari seluruh  sampel  sebesar  66,438%  dengan  tingkat standar  deviasi  Perusahaan  perusahaan  otomotif sebesar 20,087%.

## Uji Hipotesis
Analisis  Regresi  Model  Regresi  Data  Panel (REM)
Tabel 4 Hasil Uji Analisis Regresi Model Regresi Data Panel (REM) Variable  Coefficient Std. Error t- Statistic Prob. C 1.716148 0.267222 6.422183 0.0000 SA 0.443592 0.186591 2.377345 0.0212 PROF -3.689815 0.952750 - 3.872807 0.0003 KI -0.012990 0.003748 - 3.465968 0.0011
Sumber:  Data  Sekunder  yang  diolah dengan E-Views
Pada  tabel  4  maka  dapat  dirumuskan persamaan regresi linear berganda:
Y it = 1,716 + 0,443X 1 – 3,689X 2 – 0,012X 3 Dilihat  dari  persamaan  tersebut  nilai konstanta  1,716  menjelaskan  bahwa  nilai Kebijakan  Hutang  setiap  Perusahaan  perusahaan

## Muhammad Rivandi, Vega Putri Rahmadani
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
otomotif  pada  tahun  2012-2019  senilai  1,716 dengan  mengasumsikan  nilai  Struktur  Aset, Profitabilitas dan Kepemilikan Institusional tetap atau tidak berubah.
Struktur  aset  memiliki  nilai  koefisien sebesar  0,443  artinya  setiap  peningkatan  nilai Struktur  Aset  Perusahaan  perusahaan  otomotif sebanyak  1  rupiah  berarti  akan  meningkatkan nilai  Kebijakan  Hutang  sebesar  0,443  dengan asumsi  nilai  Profitabilitas  dan  Kepemilikan Institusional  konstan.
Profitabilitas  memiliki  nilai  koefisien negatif sebesar 3,689% artinya setiap peningkatan nilai Profitabilitas Perusahaan perusahaan otomotif sebanyak 1 persen menurunkan  nilai  Kebijakan  Hutang  sebesar 3,689 dengan asumsi nilai Kepemilikan Institusional dan Struktur Aset konstan.
Kepemilikan  institusional  memiliki  nilai koefisien  negatif  sebesar  0,012%  artinya  setiap peningkatan  nilai  Kepemilikan  Institusional Perusahaan  perusahaan  otomotif  sebanyak  1 persen  menurunkan  nilai  Kebijakan  Hutang sebesar  0,012  dengan  asumsi  nilai  Struktur  Aset dan Profitabilitas  konstan.

## Pengujian Hipotesis Tabel 5
Hasil Uji T Variab el Koefisien t- statis tik t- tabe l Pro b Alph a Kesimp ulan Struktur Aset 0,44 3592 2,37 7345 1,66 462 0,0 212 0, 05 H1 Diteri ma Profitbil itas - 3,68 9815 - 3,87 2807 1,66 462 0,0 003 0, 05 H2 Diteri ma Kepem ilikan Institus ional - 0,01 2990 - 3,46 5968 1,66 462 0,0 011 0, 05 H3 Diteri ma
Sumber:  Data  Sekunder  yang  diolah  dengan  E- views
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis pertama  dengan  menggunakan  variabel  Struktur Aset  diperoleh  nilai  probability  sebesar  0,0212. Pengujian  hipotesis  digunakan  tingkat  kesalahan sebesar 0,05. Hasil yang diperoleh menunjukkan
bahwa  nilai  Prob.  sebesar  0,0212  <  0,05  maka keputusannya  H0  ditolak  dan  Ha  diterima sehingga dapat disimpulkan bahwa Struktur Aset berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Kebijakan  Hutang  pada  Perusahaan  otomotif yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada tahun 2012-2019.
Hasil  pengujian  hipotesis  kedua  dengan menggunakan  variabel  Profitabilitas  diperoleh nilai  Prob.  sebesar  0,0003.  Pengujian  hipotesis digunakan  tingkat  kesalahan  sebesar  0,05.  Hasil yang  diperoleh  menunjukkan  bahwa  nilai  Prob. sebesar  0,0003  <  0,05  maka  keputusannya  H0 ditolak  dan  Ha  diterima  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  Profitabilitas  berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  Kebijakan Hutang pada Perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2012-2019.
Hasil  pengujian  hipotesis  ketiga  dengan menggunakan variabel Kepemilikan Institusional diperoleh  nilai  Prob.  sebesar  0,0011.  Pengujian hipotesis  digunakan  tingkat  kesalahan  sebesar 0,05.  Hasil  yang  diperoleh  menunjukkan  bahwa nilai  Prob.  sebesar  0,0011  <  0,05  maka keputusannya  H0  ditolak  dan  Ha  diterima sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  Kepemilikan Insitusional  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  Kebijakan  Hutang  pada  Perusahaan otomotif  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia pada tahun 2012-2019.
Uji Koefisien Determinasi ( Adjusted R-Square ) Tabel 4 Hasil Uji Koefisien Determinasi ( Adjusted R- Square ) Keterangan Koefisien R-Square 0,327181 Adjust R-Square 0,288365 Sumber: Data Sekunder yang diolah dengan E-views
Adjusted R-squared sebesar 0,288% menjelaskan  bahwa  kemampuan  variasi  nilai panel  menjelaskan  variasi  Kebijakan  Hutang sebesar  28,8%  sedangkan  sisanya  71,2% dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak dimasukkan  dalam  model  atau  dijelaskan  oleh indikator lain di luar penelitian ini.

## Muhammad Rivandi, Vega Putri Rahmadani
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .

## IV   CONCLUSION
Pengaruh  Struktur  Aset  Terhadap Kebijakan Hutang
Berdasarkan hasil penelitian yang diperoleh  setelah  dilaksanakan    pengujian terhadap 56 data observasi  yang merupakan data yang diambil dari situs Bursa Efek Indonesia bisa disimpulkan  bahwa  struktur  aset  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  kebijakan  hutang perusahaan otomotif tahun 2012-2019. Berdasarkan hasil uji nilai t hitung untuk variabel Struktur  Aset  membuktikan  bahwa  H0  ditolak dan Ha diterima artinya struktur aset berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Kebijakan  Hutang.  Perusahaan  yang  memiliki nilai  aset  tetap  yang  tinggi  dapat  memperoleh pinjaman yang tinggi pula karena aset tetap dapat dijadikan  sebagai  jaminan  apabila  perusahaan tidak mampu membayar pinjamannya. Kepemilikan aktiva tetap yang besar dan adanya penawaran pemberian kemudahan pinjaman serta adanya  kesempatan  untuk  berinvestasi  akan dipertimbangkan oleh perusahan untuk mengambil hutang. Perusahaan yang mempunyai aktiva tetap yang besar punya potensi untuk bisa mempunyai hutang yang besar pula.
Struktur  aktiva  adalah  suatu  perbandingan aset  perusahaan  yang  terdiri  dari  aktiva  lancar dan  tetap  untuk  menggambarkan  proporsi  dari aktiva yang dimiliki perusahaan (Panjaitan et al., 2018).  Struktur  aset  menentukan  besar  jumlah alokasi komponen aset dalam bentuk aktiva tetap ataupun aktiva lancar yang dimana aktiva lancar adalah  kas  dan  aktiva  lain  yang  disimpan menjadi  kas,  dijual  dan  dikonsumsi  yang waktunya kurang dari satu tahun.
Hasil  penelitian  juga  diperkuat  melalui penelitian  sebelumnya  dimana  diteliti  oleh Prabowo et al., (2018), Rajagukguk et al., (2017) dan  Wahyuni  et  al.,  (2016),  Hal  ini  menunjukan bahwa  aset  dapat  dijadikan  sebagai  jaminan. Kreditur akan lebih mudah memberikan pinjaman  jika  perusahaan  mempunyai  jaminan, karena aset tetap tersebut dapat dijadikan sebagai jaminan  bagi  kreditur  apabila  perusahaan  tidak mampu untuk melunasinya.
Penelitian variabel pertama dapat diinterpretasikan bahwa data yang dimaksud data struktur  aset  pada  perusahaan  otomotif  secara keseluruhan  rata-rata  struktur  aset  yang  dimiliki perusahaan  otomotif  yang  menjadi  sampel
mencapai 0,627. Aktiva tetap menjadi tolak ukur perusahaan  dalam  menentukan  tingkat  hutang yang akan diperhitungkan oleh perusahaan. Pada perusahaan  otomotif  ini  nilai  aset  tetap  yang tinggi  dapat  memperoleh  pinjaman  yang  tinggi pula  karena  aset  tetap  dapat  dijadikan  sebagai jaminan  apabila  perusahaan  tidak  mampu membayar pinjamannya. Perusahaan yang mempunyai  aktiva  tetap  yang  besar  punya potensi untuk bisa mempunyai hutang yang besar pula.
Pengaruh Profitabilitas Terhadap Kebijakan Hutang Berdasarkan hasil penelitian yang diperoleh  setelah  dilaksanakan    pengujian terhadap 56 data observasi  yang merupakan data yang  diambil  dari  situs  Bursa  Efek  Indonesia bisa disimpulkan bahwa Profitabilitas membuktikan bahwa H0 ditolak dan Ha diterima artinya  Profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap Kebijakan Hutang perusahaan  otomotif  tahun  2012-2019  karena p erusahaan  dengan  tingkat  pengembalian  yang tinggi  atas  investasi  menggunakan  hutang  yang relatif  kecil.  Jika  profitabilitas  meningkat, perusahaan  cenderung  akan  mengurangi  hutang. Tingkat pengembalian yang tinggi memungkinkan  perusahaan  untuk  membiayai sebagian  besar  kebutuhan  pendanaan  mereka dengan  dana  yang  dihasilkan  secara  internal sehingga  perusahaan  tidak  memerlukan  sumber dana  eksternal.  Perusahaan  akan  menggunakan laba  dari  dalam  perusahaan  terlebih  dahulu dalam  mencukupi  kebutuhan  operasionalnya, sebelum  memutuskan  untuk  menggunakan  dana dari luar perusahaan.
Hasil  penelitian  juga  diperkuat  melalui penelitian  sebelumnya  dimana  diteliti  oleh Murtiningtyas  (2012),  Syadedi,  (2013)  dan  Sari &  Prasetiono,  (2015)  profitabilitas  memiliki pengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap kebijakan  hutang. Profitabilitas  yang  tinggi diharapkan pemegang saham mampu memberikan  perusahaan dana  yang  besar  yang dapat  digunakan  untuk  melakukan re-investasi. Resiko bisnis memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kebijakan hutang dengan arah hubungan negatif. Apabila  resiko  bisnis  semakin  tinggi, maka  pihak  kreditur  akan  mengurangi  pinjaman kepada  perusahaan  karena  kemungkinan  resiko

## Muhammad Rivandi, Vega Putri Rahmadani
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
bangkrut  adalah  tinggi.  Pengurangan  resiko bertujuan untuk mendapatkan pendanaan melalui hutang  karena  pihak debtholders tidak  akan mempercayakan dananya pada perusahaan dengan  resiko  tinggi.  Peningkatan  resiko  bisnis terhadap kebijakan hutang disebabkan manajemen  akan  mempertimbangkan  kembali apabila  resiko  bisnis  yang  akan  ditanggung  oleh perusahaan meningkat maka manajemen perusahaan  akan  berupaya  untuk  menurunkan hutang,  hal  ini  terkait  dengan  ketidakpastian pendapatan yang akan diterima oleh perusahaan.
Penelitian variabel kedua dapat diinterpretasikan bahwa data yang dimaksud data profitabilitas  pada  perusahaan  otomotif  secara keseluruhan  rata-rata  profitabilitas  yang  dimiliki perusahaan  otomotif  yang  menjadi  sampel mencapai 0,082%. Hal ini dapat dilihat dari rata- rata  data  observasi  kebijakan  hutang  dengan meningkatnya  profitabilitas  perusahaan,  maka perusahaan  akan  menggunakan  dana  internal yang  ada  untuk  melunasi  hutangnya  terlebih dahulu, agar tidak meningkatkan risiko perusahaan. Jika  tingkat  profitabilitas  meningkat maka  perusahaan  akan  mengurangi  penggunaan hutangnya.
Pengaruh  Kepemilikan  Institusional Terhadap Kebijakan Hutang
Berdasarkan hasil penelitian yang diperoleh  setelah  dilaksanakan    pengujian terhadap 56 data observasi  yang merupakan data yang diambil dari situs Bursa Efek Indonesia bisa disimpulkan  bahwa  kepemilikan  institusional berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap kebijakan  hutang.  Berdasarkan  hasil  uji  nilai  t hitung  untuk  variabel  Kepemilikan  Institusional membuktikan bahwa H0 ditolak dan Ha diterima artinya  Kepemilikan  Institusional  berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  Kebijakan Hutang  karena  tingginya  persentase  kepemilikan institusional membuat investor institusi memiliki kontrol  yang  lebih  besar  atas  perusahaan daripada  manajer,  termasuk  salah  satunya  untuk mengontrol  tingkat  hutang  yang  sesuai  dengan keadaan  perusahaan.  Tingginya  kepemilikan institusional dalam perusahaan mendorong investor institusional untuk melakukan pengawasan  terhadap  kerja  manajer  sehingga tingkat  penggunaan  hutang  akan  berangsur menurun.
Menurut  Abdurrahman  &  Dkk,  (2019) kepemilikan  institusional  adalah  porposi  saham
dimiliki  oleh  pemerintah,  bank,  asuransi, perusahaan investasi maupun kepemilikan institusinal  lain  berasal  dari  dalam  negeri ataupun  dari  luar  yang  kepemilikannya  di  atas 5%.  Menurut  Aziz  et  al.,  (2019)  Kepemilikan institusional  dapat  menurunkan  biaya  agensi, dikarenakan  dengan  adanya  pemotongan  efektif oleh  pihak  insitusional  menjadikan  pemakaian hutang semakin menurun.
Hasil  penelitian  juga  diperkuat  melalui penelitian sebelumnya dimana diteliti oleh Rizki, (2017), Anindyaputri (2017) dan Nuraini, (2016) menujukkan  bahwa  kepemilikan  institusional berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap kebijakan  hutang.  Semakin  tinggi kepemilikan institusional, maka akan semakin rendah kebijakan hutang perusahaan.
Adanya
kepemilikan institusional dalam suatu perusahaan  maka  dapat  memberikan  kontribusi berupa  kontrol  dalam  manajemen  dan  akan mendorong  peningkatan  pengawasan  agar  lebih optimal  terhadap  kinerja  manajemen.  Secara umum,  porsi  kepemilikan  institusional  dengan persentase  yang  tinggi  mengakibatk  investor institusi dalam suatu perusahaan mampu menjadi controller atas  penggunaan  hutang  perusahaan. Tingginya  porsi  tersebut,  investor  institusi berhadapan  dengan  risiko  tinggi  atas  kehilangan kekayaan apabila perusahaan mengalami kebangkrutan.
Penelitian variabel ketiga dapat diinterpretasikan bahwa data yang dimaksud data kepemilikan institusional pada perusahaan otomotif secara keseluruhan rata-rata kepemilikan institusional yang dimiliki perusahaan  otomotif  yang  menjadi  sampel mencapai  66,438%.  Hal  ini  disebabkan  oleh tingginya  persentase  kepemilikan  institusional membuat investor institusi memiliki kontrol yang lebih  besar  atas  perusahaan  daripada  manajer, termasuk salah satunya untuk mengontrol tingkat hutang  yang  sesuai  dengan  keadaan  perusahaan. Tingginya kepemilikan institusional dalam perusahaan  mendorong  investor  institusional untuk  melakukan  pengawasan  terhadap  kerja manajer  sehingga  tingkat  penggunaan  hutang akan  berangsur  menurun,  sehingga  kebijakan perusahaan  untuk  menggunakan  dana  eksternal menjadi  menurun  maka  tindakan  ini  akan merugikan  operasional  perusahaan.  Dampaknya, investor  tidak  akan  tertarik  untuk  menanamkan modalnya, volume perdagangan saham menurun,

## Muhammad Rivandi, Vega Putri Rahmadani
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
harga  saham  perusahaan  dan  nilai  perusahaan juga akan menurun.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah diuraikan sebelumnya,  maka dapat dikemukakan beberapa kesimpulan penelitian sebagai berikut : a.  Struktur  aset  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap Kebijakan
Hutang
Perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  tahun  2012-2019.  b. Profitabilitas berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap kebijakan  hutang Perusahaan  otomotif  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2012- 2019.  c.  Kepemilikan  institusional  berpengaruh negatif  terhadap  kebijakan  hutang  Perusahaan otomotif  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2012-2019.

## Muhammad Rivandi, Vega Putri Rahmadani
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .

## Bibliography
[1]Abdurrahman,  A.  Z.,  &  Dkk.  (2019).
Pengaruh Kepemilikan Institusional, Likuiditas,  Dan  Pertumbuhan  Perusahaan Terhadap Kebijakan Utang. Jurnal
Eksplorasi Akuntansi , 1 (2), 589–602.
[2]Astuti,  E.  P.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas dan Leverage terhadap Kebijakan Dividen (Studi Empiris pada Perusahaan
Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2010-2014). Posiding
Seminar Nasional Unimus , 2 , 530–542.
[3]Aziz,  A.  M.,  Chomsatu,  Y.,  &  Masitoh,  E. (2019). Pengaruh
Kepemilikan Institusional,  Profitabilitas,  Dan  Ukuran
Perusahaan  Terhadap  Kebijakan  Hutang . 03 (02), 382–391.
[4]Bambang  riyanto.  (2010). Bambang  Riyanto (Author  of  Dasar-Dasar  Pembelanjaan Perusahaan) .
https://www.goodreads.com/author/show/2
839665.Bambang_Riyanto
[5]Bernandhi,  Riza,  &  Abdul  Muid.  (2013).
Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Dividen, Leverage Dan Ukuran
Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan . http://eprints.undip.ac.id/42062/
[6Bonita,  A.  (2017). Pengaruh  Kepemilikan Manajerial,  Kepemilikan  Institusional, Kebijakan Deviden, Struktur Aset, Profitabilitas,  Pertumbuhan  Perusahaan, Risiko  Bisnis,  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Kebijakan Hutang Pada Perusahaan Non Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek .
[7]Dermawan  Sjahrial.  (2009). Manajemen Keuangan (2nd ed.). Mitra Wacana Media.
[8]Fahmi,  I.  (2014). Manajemen  keuangan perusahaan dan pasar modal .
[9]Fitri,  Fina  Guslia,  &  Gina  Septiana.  (2019). Pengaruh  Profitabilitas  Dan  Struktur Aktiva Terhadap Struktur Modal Pada Bpr Di Kota Solok. Ocs.akbpstie.ac.id .
http://ocs.akbpstie.ac.id/index.php/ACAR/
ACA1/paper/viewPaper/116
[10]Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis
Multivariete  Dengan  Program  IBM  SPSS
23 (Edisi  8).  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro.
[11]Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (2012). Dasar- Dasar Manajemen Keuangan .
[12]Indahningrum, Rizka Putri, & Ratih Handayani. (2009). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Dividen,  Pertumbuhan  Perusahaan,  Free Cash  Flow  Dan  Profitabilitas  Terhadap Kebijakan Hutang Perusahaan. Jurnaltsm.id , 11 (3), 189–207. http://jurnaltsm.id/index.php/JBA/article/v iew/244 [13]Mahonar, N. (2019). Perkembangan Industri Otomotif Di Era Industri 4.0 .
https://forbil.org/id/article/195/bagaimana- arah-perkembangan-industri-otomotif-di- era-industri-40
[14]Manoppo,  M.  (2018).  Pengaruh  Struktur Aset  Terhadap  Kebijakan  Hutang  Pada Perusahaan  Otomotif  Yang  Terdaftar  Di Bei  Periode  2012-2016. Jurnal  EMBA:
Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis Dan Akuntansi , 6 (3), 1788–1797.
[15]Mansuri.  (2016).  Modul  Praktikum  Eviews. In Modul Praktikum Eviews .
[16]Mardiyati, U., Qothrunnada, Q., & Kurnianti,  D.  (2018).  Penjualan  Dan Profitabilitas  Terhadap  Kebijakan  Utang Pada  Perusahaan  Sektor  Aneka  Industri Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  Periode  2012  –  2016. Jurnal  Riset Manajemen  Sains  Indonesia  (JRMSI) ,
9 (1), 105–124.
[17]Muslim,  A.  I.,  &  Puspa,  I.  F.  (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan  Institusional,  Perumbuhan Penjualan Dan Ukuran Perusahaan
Terhadap Kebijakan Hutang . 5 , 1–17.
[18]Nurdiana, A. (2020). Astra Otoparts (AUTO) Konversi Utang Bridgestone Astra Menjadi Saham . https://amp.kontan.co.id/news/astra- otoparts-auto-konversi-utang-bridgestone- astra-menjadi-saham
[19]Panjaitan, R. R. S., Augusta, V., Putri, C. C., Wijaya,  S.,  Sitorus,  F.  D.,  &  Putri,  T.  O. D.  S.  (2018).  Pengaruh  Free  Cash  Flow, Struktur  Aktiva,  Kebijakan  Dividen  Dan Operating  Leverage  Terhadap  Kebijakan Utang  Pada  Perusahaan  Pertambangan Batubara  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek

## Muhammad Rivandi, Vega Putri Rahmadani
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
Indonesia  Periode  2012-2016. Journal  of
Chemical  Information  and  Modeling , 53 (9), 1689–1699. https://doi.org/10.1017/CBO97811074153
24.004
[20]Prabowo, R., & Susanto, A. (2019). Analisis Pengaruh  Struktur  Modal,  Dan  Likuiditas Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan Sektor  Otomotif  Di  Indonesia. Jurnal Samudra  Ekonomi  Dan  Bisnis , 10 (1),  1– 11.
https://doi.org/10.33059/jseb.v10i1.1120
[21]Prabowo,  R.  Y.,  R,  D.  N.,  &  Mubarak,  A. (2018). Pengaruh Struktur Aset,
Profitabilitas, Kebijakan Deviden, Pertumbuhan  Perusahaan,  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Kebijakan  Hutang Pada Perusahaan Perbankan Yang Listing
Di BEI Tahun 2015-2018 . 11 (2), 100–118.
[22]Purwanto,  E.  A.,  &  Sulistyatuti,  D.  R. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif (2nd ed.). Gava Media.
[23]Putra, I. S., Wahyuningsih, S. D., Editor, S., Aneswari,  Y.  R.,  Editor,  D.,  Sunrowiyati, S., Murnisari, R., Seputro, H. Y., Sura, R., Pratama,  E.,  &  Klaudia,  S.  (2017).
Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kebijakan  Dividen,  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan  Dan  Arus  Kas  Bebas  (Free
Cash  Flow)  Terhadap  Kebijakan  Hutang .
2 (2).
[24]Rajagukguk, L., Widyastuty, E., &
Pakhpahan,  Y.  (2017).  Analisis  Pengaruh Kebijakan  Deviden,  Struktur  Aset,  Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Kebijakan Hutang Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Tahun  2011-2015. E-Jurnal Akuntansi  Universitas  Udayana , 19 (1), 1060–1087.
[25]Rambe,  &  Muis  Fauzi.  (2015). Manajemen Keuangan .
[26]Rate,  P.  Van.  (2018).  Analisis  Dampak Kepemilikan Manajerial Dan Kepemilikan Institusional  Terhadap  Kebijakan  Hutang Pada  Perusahaan  Real  Estate  Yang Terdaftar  Di  Bei  Periode  2013-2015.
Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi, Manajemen,  Bisnis  Dan  Akuntansi , 5 (3), 4575–4583.
[27]Rivandi,  M.,  &  Marlina.  (2019).  Pengaruh Kepemilikan Keluarga,
Kepemilian
Instotusional dan Dewan Komisaris Independen  Terhadap  Biaya  Ekuitas. The 2nd Proceeding Annual Nation Conference  For  Economics  Education Research , 2 (Juli), 60–72.
[28]Sartono,  A.  (2010). Manajemen  Keuangan dan Aplikasi .
[29]Sobrina,  S.  A.,  Susyanti,  J.,  &  ABS,  M.  K.
(2017). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Kebijakan Dividen, Profitabilitas  dan  Tarif  Pajak  Terhadap
Kebijakan Hutang . 87–98.
[30]Sudana,  I.  M.  (2011). Manajemen  keuangan perusahaan teori dan praktik . Erlangga.
[31]Sudarsono,  H.  (2015). Bank  dan  Lembaga Keuangan Syariah Deskripsi dan Ilustrasi . Ekonisia.
[32]Sugiyono. (2017a). Metode Penelitian Bisnis (S. Yudistiyani (ed.)).
[33]Sugiyono. (2017b). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, Dan R&D .
ALFABETA. [34]Suharli,  M.  (2009). Pelaporan  Keuangan Sesuai dengan Prinsip Akuntansi . Grasindo. [35]Suryani, & Hendryadi. (2015). Jenis Penelitian Kuantitatif .
[36]Wahyudi,  U.,  &  Pawestri,  H.  P.  (2012).
Pengaruh Kepemilikan Institusional, Kebijakan  Dividen  Dan  Profitabilitas Terhadap Kebijakan Hutang Pada Perusahaan  Properti  Dan  Real  Estate  Di Bursa Efek Indonesia . http://repository.unp.ac.id/5758/1/7_A_Yo andhika_Nabela_02520_4866_2012.pdf
[37]Wahyuni, S., Ahyaruddin, M., & Asnawi, M. (2016). Pengaruh Struktur Aset, Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen  Dan Tarif  Pajak  Terhadap  Kebijakan  Hutang Perusahaan (Studi Empiris Pada
Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011 - 2014).
Lp2M-Umri , VIII (2), 46–52.
[38]Weston,  J.,  &  Brigham,  E.  (2005). manajemen keuangan menengah .
[39]Widodo,  B.  (2016).  Pengaruh  Independensi Auditor, Kepemilikan Institusional,
Kepemilikan Manajerial, Komisaris Independen,  Ukuran  Perusahaan Terhadap Integritas Laporan Keuangan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang

## Muhammad Rivandi, Vega Putri Rahmadani
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic)  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449
Jurnal JIPS (Jurnal Ilmiah Pendidikan Scholastic )  Vol.  5 No. 1 (2021) ISSN : 2579-5449 This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License .
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011 – . Artikel Skripsi .
[40]Wijaya,  M.  O.,  &  Rivandi,  M.  (2018). Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Aktiva,  Dan  Struktur  Aktiva  TerhadapP Keputusan Pendanaan Pada Bank Permata Cabang Padang . 1–7.
[41]Winarno, W. W. (2017). Analisis Ekonometrika  Dan  Statistika  Dengan Eviews (5th ed.). Unit Penerbit.
[42]Zefriyenni. (2019). Korelasi Kebijakan
Dividen, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Hutang pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal
Informatika Ekonomi Bisnis , 1 (4), 28–33. https://doi.org/10.37034/infeb.v1i4.7