## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
PENGARUH PERUSAHAAN TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

## THE INFLUENCE OF THE COMPANY ON DIVIDEND POLICY ON MANUFACTURING COMPANIES LISTED ON THE INDONESIAN STOCK EXCHANGE
Bayu Wulandari 1 , Mettania Kirana 2 , Helnia Oktavia Sitanggang 3 , Jayana 4 Universitas Prima Indonesia 1,2,3,4 wulandari.bayu044@gmail.com 1

## ABSTRACT
This  research  was  aimed  to  evaluate  whether  there  is  a  Leverage,  Total  Assets Turnover, Earning per Share, Current Ratio, Profitability, and Firm Size have related to dividend policy of manufacturing companies which is registered on Indonesia stock exchange  in  period  2017-2019.  This  research  is  included  in  type  of  quantitative descriptive  research  which  uses  data  from 162 manufacturing  companies  that  is registered  on  Indonesia  stock  exchange  in  period  2017-2019.  This  research  also  uses purposive sampling method that have 52 samples. Data in this research are all of the financial reports from each company that is published  on www.idx.co.id. The variables related in this research are leverage, tato, eps, current ratio, profitability, and firm size. The research’s method uses descriptive analysis and multiplelinear regression analysis. The result of this study shows that Leverage have a negative effect to dividend policy, Total Assets Turnover have a negative effect to dividend policy, Earning per Share does not have a negative and significant to dividend policy, Current Ratio have a negative effect  to  dividend  policy,  Profitability  does  not  make  a  significant  contribution  to dividend  policy,  and  Firm  Size  does  not  have  a  negative  and  significant  to  dividend policy  of  manufacturing  companies  on  Indonesia  stock  exchange.  Simultaneously, Leverage, Total Assets Turnover, Earning per Share, Current Ratio, Profitability, and Firm Size together have a significant with dividend policy of manufacturing companies on Indonesia stock exchange.
Keywords  : Leverage,  Total  Assets  Turnover,  Earning  per  Share,  Current  Ratio, Profitability, Firm Size, and Dividend Policy.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  ditujukan  untuk  mengevaluasi  apakah Leverage,  Total  Assets  Turnover, Earning  per  Share,  Current  Ratio,  Profitabilitas,  dan  Ukuran  Perusahaan memiliki pengaruh  terhadap  kebijakan  dividen  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2017-2019.  Penelitian  ini  termasuk  ke  dalam  jenis penelitian  deskriptif  kuantitatif,  yang  menggunakan  data  dari 162 perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Penelitian  ini  juga  menggunakan metode  pengambilan  sampel purposive  sampling yang  memperoleh  52  sampel.  Data dalam penelitian ini merupakan laporan keuangan dari setiap perusahaan sampel yang mempublikasikan  laporan  keuangannya  pada  situs www.idx.co.id .  Mengenai  variabel yang  berhubungan  dengan  penelitian  ini  adalah Leverage,  Total  Assets  Turnover,
Earning  per  Share,  Current  Ratio,  Profitabilitas,  dan  Ukuran  Perusahaan. Metode penelitian  yang  digunakan  merupakan  metode  analisis  deskriptif  dan  metode  analisis regresi  linear  berganda.  Hasil  dari  penelitian  ini  menerangkan  bahwa  secara  simultan Leverage  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  Kebijakan  Dividen,  Total  Assets Turnover  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  Kebijakan  Dividen,  Earning  per  Share tidak  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  Kebijakan  Dividen,  Current  Ratio memiliki pengaruh negatif terhadap Kebijakan Dividen, Profitabilitas tidak berpengaruh signifikan  terhadap  Kebijakan  Dividen,  dan  Ukuran  Perusahaan  tidak  berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  Kebijakan  Dividen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Secara simultan Leverage, Total Assets Turnover, Earning per Share, Current Ratio,  Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  terhadap  Kebijakan  Dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kata  Kunci  : Leverage,  Total  Assets  Turnover,  Earning  per  Share,  Current  Ratio, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Kebijakan Dividen.

## PENDAHULUAN
Dalam perusahaan pasti mempunyai  tujuan  untuk  mendapatkan laba  sebesar  mungkin  secara  efisien. Seorang investor biasanya tertarik untuk menanamkan modalnya pada perusahaan  dengan  laba tinggi.  Dimana adanya kebijakan dividen, yaitu keputusan perusahaan dalam membagikan  dividen  kepada  para pemegang  saham  yang  ditentukan  dari besarnya laba yang diperoleh.
Perusahaan  dengan  leverage yang  tinggi  menunjukkan  kewajiban perusahaan yang besar sehingga dividen yang dibagikan akan lebih kecil. Selain itu,  perputaran  aktiva  pada  perusahaan yang  tinggi  menunjukkan  efesiensi kemampuan perusahaan guna memaksimalkan laba. Perusahaan dengan  Earning  Per  Share  (EPS)  yang besar  menjadi  ketertarikan  investor karena hal ini menunjukkan keberhasilan perusahaan untuk memperoleh profit. Perusahaan  mempunyai  tingkat
likuiditas  yang  tinggi  menunjukkan adanya  kewajiban  jangka  pendek perusahaan yang besar sehingga dividen yang  harus  dibagikan  oleh  perusahaan semakin  besar.  Suatu  perusahaan dengan  tingkat  profitabilitas  tinggi
tentunya mempunyai dividen yang besar yang  akan  dibagikan  kepada  para pemegang  saham.  Perusahaan  besar cenderung  memiliki  profitabilitas  yang tinggi  sehingga  pembayaran  dividen dapat  dibagikan  dengan  jumlah  lebih besar  dibanding  dengan  perusahaan kecil.  Perusahaan  besar  cenderung menarik  perhatian  para  investor  dalam menanamkan modalnya.
Perusahaan manufaktur
mengalami  perkembangan  pesat  di perekonomian  Indonesia.  Sampel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2017- 2019.
Beberapa  fenomena  terjadi  pada perusahaan  manufaktur  di  BEI  periode tahun  2017-2019,  di  antaranya  :  PT. Wijaya  Karya  Beton  Tbk  persentase total  hutang  tahun  2017  dan  2018 mengalami  peningkatan  sebesar  Rp 1.424.925.528.509 dan persentase dividen tahun 2017 dan 2018 mengalami  peningkatan  sebesar  Rp 19.428.258.155.  Fenomena  ini  bertolak belakang  dengan  teori  yang  ada  yaitu apabila  total  hutang  naik  maka pembagian  dividen  akan  menurun. Fluktuasi terjadi pada PT. Pelangi Indah Canindo  Tbk  persentase  penjualan
tahun  2018  dan  2019  mengalami penurunan  sebesar  Rp  5.884.752.737 dan  persentase  dividen  tahun  2018  dan 2019  mengalami  peningkatan  sebesar Rp  1.673.655.000.  Fenomena  ini bertolak belakang dengan teori yang ada yaitu  apabila  penjualan  menurun  maka dividen  yang  dibagikan  juga  akan menurun.
Selanjutnya  data  fluktuasi  pada PT. Trisula International Tbk presentase jumlah saham yang beredar tahun 2018 dan  2019  mengalami  kenaikan  sebesar Rp.  1.200.000.000,    presentase  dividen tahun  2018  dan  2019  mengalami penurunan  sebesar  Rp.3.140.784.006. Fenomena ini bertolak belakang dengan teori yang ada yaitu apabila saham yang beredar  naik  maka  dividen  juga  naik tetapi  pada  perusahaan  tersebut  saham yang  beredar  naik  tetapi  dividen  turun. Data  fluktuasi  pada  PT.  Malindo Feedmill  Tbk  presentase  asset  lancar tahun  2017  dan  2018  mengalami kenaikan  sebesar  Rp.  187.469.410.000 dan  untuk  presentase  dividen  tahun 2017  dan  2018  mengalami  penurunan sebesar  Rp.  49.252.500.000.  Fenomena ini bertolak belakang dengan teori yang ada yaitu apabila asset lancar naik maka dividen  juga  akan  naik  tetapi  pada perusahaan  PT.  Malindo  Feedmill  Tbk mengalami  penurunan  pada  dividen sedangkan  asset  lancarnya  mengalami kenaikan.
Data  fluktuasi  pada  Ultra  Jaya
Milk  Industry  and  Trading  Company Tbk  persentase  laba  bersih  2017  dan 2018 mengalami penurunan Rp 10.074.000.000  dan  persentase  dividen 2017 dan 2018 mengalami kenaikan Rp
41.359.000.000.  Fenomena  ini  bertolak belakang  dengan  teori  yang  ada  yaitu apabila  laba  bersih  menurun  maka dividen  yang  dibagikan  juga  akan  ikut menurun.  Terakhir,  data  fluktuasi  pada Hanjaya  Mandala  Sampoerna  Tbk persentase  total  aset  2017  dan  2018
mengalami kenaikan Rp 3.461.357.000.000, sedangkan persentase  dividen  2017  dan  2018 mengalami penurunan Rp 46.527.000.000.  Fenomena  ini  bertolak belakang  dengan  teori  yang  ada  yaitu apabila  total  asset  naik    maka  dividen yang dibagikan juga akan naik. Menurut Kasmir (2016), Leverage menujukkan kemampuan perusahaan  memanfaatkan  utang  untuk membiayai  aktiva  perusahaan.  Rasio tersebut mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya yaitu semakin tinggi nilai rasio    menunjukkan  semakin  besar resiko pada perusahaan yang memungkinkan  tingkat  pengembalian (dividen) yang tinggi.
Total Aset Turnover adalah rasio aktivitas  yang  mengukur  penggunaan seluruh aktiva dalam perusahaan secara efisien    untuk  menghasilkan  penjualan. TATO  yang  meningkat  menunjukkan penggunaan  seluruh  asset  perusahaan dengan sangat efisien dalam meningkatkan penjualan sehingga dividen  yang  diperoleh  juga  akan meningkat. Earning  Per  Share  adalah  hak setiap  pemegang  saham  biasa  untuk mendapatkan  laba.  Pada  dasarnya,  laba merupakan penentu pembayaran dividen  dan  menentukan  kenaikan  nilai saham. Menurut Kasmir (2016), Current Ratio  yaitu  rasio  untuk  mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendeknya yang  akan  jatuh  tempo.  Ataupun  , seberapa banyak aktiva lancar menutupi kewajiban  jangka  pendeknya  dengan efektif  maka  menunjukkan    perusahaan likuid  dan  dapat  menghasilkan  laba sehingga semakin besar pula perusahaan mampu untuk membayar dividennya.
Menurut Kasmir (2016), profitabilitas  merupakan  rasio  yang
mengukur    kemampuan  perusahaan untuk  memperoleh  profit.  Tingkat profitabilitas  perusahaan  yang  tinggi menunjukkan  laba  yang  diperoleh semakin  besar  dimana  pembagian dividen terhadap  pemegang saham juga semakin  tinggi.  Silaban  &  Purnawati (2016), menyatakan bahwa profitabilitas memberikan  pengaruh  positif  dan signifikan terhadap kebijakan dividen. Besar kecilnya ukuran perusahaan turut menentukan kemampuan perusahaan dalam menanggung  resiko.  Tolak  ukur  dalam menentukan  besar  kecilnya  ukuran perusahaan  dilihat  dari  banyaknya aktiva perusahaan tersebut (Wimelda &
Marlinah  2013).  Sehingga  ukuran perusahaan yang besar dapat membagikan  dividen  lebih  besar dibanding  dengan  ukuran  perusahaan yang    kecil  karena  perusahaan  dengan asset  yang  besar    dapat  dengan  mudah untuk bersaing di pasar modal. Damayanti, et.al (2017), kebijakan dividen merupakan keputusan perusahaan  dalam  menentukan  laba yang  akan  dibagikan  kepada  para pemegang  saham  dan  jumlah  laba ditahan  untuk  investasi  perusahaan. Perusahaan  yang  memiliki  kebijakan dividen  yang  bagus  akan  menghindari terjadinya fluktuasi dividen karena akan mempengaruhi harga saham.

## METODE PENELITIAN
Populasi
Populasi  adalah  seluruh  subjek yang  dianalisis  dalam  penelitian.
Populasi yang dianalisis dalam penelitian  adalah  seluruh  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## Sampel
Sampel  adalah  bagian  dari populasi  yang  menjadi  gambaran  bagi populasi  asalnya.  Teknik  pengambilan
sampel  penelitian  adalah  purposive sampling.  Purposive  sampling  adalah teknik  penentuan  sampel  dengan menetapkan ciri-ciri khusus yang sesuai dengan tujuan penelitian.
Tabel 1. Pemilihan Sampel No. Keterangan Jumlah 1. Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Busa Efek Indonesia periode 2017-2019 162 2. Perusahaan Manufaktur yang laporan keuangan nya tidak terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019 (34) 3. Perusahaan Manufaktur yang mengalami kerugian pada Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019 (47) 4. Perusahaan Manufaktur yang tidak memperoleh dividen pada Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019 (29) Jumlah Sampel Penelitian 52 Total Sampel Penelitian (52 perusahaan x 3 tahun) 156 Sumber : Data di olah (2019)
Total  jumlah  data  pada  sampel yang  digunakan  dalam  penelitian  ini yaitu  sebanyak  156  data  pengamatan, yang  diambil  dari  jumlah  sampel  52 perusahaan  dikalikan  dengan  3  tahun penelitian.

## Model Penelitian
Dalam penelitian ini, metodeanalisis  data  yang  digunakan adalah metode analisis statistik. Sebelum  analisis  data,  maka  dilakukan uji  asumsi  klasik  terlebih  dahulu sebelum  menguji  hipotesis.  Analisis data dalam mengelolah data menggunakan SPSS (Statistical Product and Service Solution). Model analsisis data ini menggunakan  analisis  regresi  berganda untuk  mengetahui  pengaruh  variable bebas  (independen)  dan  variabel  terikat (dependen)  digunakan  rumus  analisis regresi linier berganda sebagai berikut:
Y  =  a  +  b1X1  +  b2X2  +  b3X3  + b4X4  + b5X5 + b6X6 + e
Keterangan:
Y = Kebijakan dividen a = Konstanta b1,b2,b3,b4,b5,b6 = KeadaanRegresi X1 = Variabel Leverage
X2 =VariabelTotalAset Turnover
X3 = Variabel Earning per Share
X4 = Variabel Current ratio X5 = Variabel Profitabilitas X6
=Variabel Ukuran perusahaan
e
= EstimasiKesalahan (0,05)

## Pengujian Hipotesis Secara Simultan
Uji  statistik  F  digunakan  untuk menunjukkan  apakah  semua  variable independen  dalam  model  mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variable dependen. Adapun cara mengujinya dengan hipotesis ini adalah sebagai berikut: Untuk menguji hipotesis  ini  digunakan  statistik  F dengan  criteria  pengambilan  keputusan yang  membandingkan  nilai  F  hasil perhitungan  dengan  nilai  F  menurut tabel, yaitu:
𝐻 " diterima atau 𝐻 $ ditolak  jika 𝐹 &'()*+ ≤ 𝐹 ($,-. dan  nilai sig > 0,05
𝐻 $ diterima atau 𝐻 / ditolak   jika 𝐹 &'()*+ > 𝐹 ($,-. dan  nilai sig < 0,05

## Pengujian Hipotesis Secara Parsial
Uji  Statistik  T  digunakan  untuk menunjukkan pengaruh variable independen  secara  individual  terhadap variable dependen. Adapun cara mengujinya dengan hipotesis ini adalah sebagai  berikut:    Cara  melakukan  uji  t adalah  dengan  membandingkan  nilai statistik  t  dengan  titik  kritis  menuru  t tabel.  Apabilanilai  statistic  t  hasil perhitungan  lebih  tinggi  dibandingkan nilai  t  tabel,  maka  dapat  menerima hipotesis alternative menyatakan bahwa suatu  variable  independen  secara individual mempengaruhi variable independen. Kriteria ini dapat
disimpulkan menjadi:
𝐻 " diterima atau 𝐻 $ ditolak  jika 𝑡 &'()*+ ≤ 𝑡 ($,-. dan   nilai sig > 0,05
𝐻 $ diterima atau 𝐻 / ditolak   jika 𝑡 &'()*+ < 𝑡 ($,-. < 𝑡 &'()*+ dan nilai sig < 0,05.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Model Penelitian
Dalam  melaksanakan  pengujian hipotesisnya  digunaka  cara  analisa regresi  linier  berganda.  Model  regresi yang dipakai yaitu;

## Tabel  2.Hasil  Analisis  Regresi  Linear Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standard ized Coefficie nts B Std. Error Beta 1  (Constant) -27.253 5.414 LN_Leverage -.204 .104 -.092 LN_TATO .079 .206 .014 LN_EPS .932 .051 .793 LN_CR -.275 .178 -.073 LN_UkuranPerusah aan 7.883 1.619 .183 LN_ROA .008 .096 .003 Sumber : Data di olah (2019)
Berdasarkan  Tabel  2  diatas,  maka rumus regresinya adalah:
DPS  =  (-27,253)  +  (-204)  Leverage  + 0,079  TATO  +  0,932  EPS  +  (-0,275) CR +   7,883  Ukuran  Perusahaan  +

## 0,008 ROA
1. Nilai  a  sebesar  (-27,253)  satuan menyatakan  bahwa  jika  variabel Leverage,  Total  Assets  Turnover (TATO),  Earning  per  Share  (EPS), Current  Ratio,  Ukuran  Perusahaan dan Return on Asset (ROA) bernilai nol  maka  Dividen  per  Share  (DPS) adalah sebesar (-27,253) satuan.
2. Nilai  koefisien  variabel  Leverage sebesar  (-0,204)  satuan  dan  bernilai
positif  menyatakan  bahwa  setiap kenaikan  Leverage  1  satuan  akan menyebabkan  penurunan  Dividend per  Share  (DPS)  sebesar  0,204 satuan. 3. Nilai  koefisien  variabel  Total  Asset Turnover  (TATO)  sebesar  0,079 satuan dan bernilai positif menyatakan  bahwa  setiap  kenaikan Total  Asset  Turnover  (TATO)  1 satuan  akan  menyebabkan  kenaikan
Dividend  per  Share  (DPS)  sebesar
0,079 satuan.
4. Nilai koefisien variabel Earning per Share  (EPS)  sebesar  0,932  satuan dan  bernilai  positif  menyatakan bahwa  setiap  kenaikan  Earning  per Share  (EPS)  1  satuan  akan menyebabkan  kenaikan  Dividend per  Share  (DPS)  sebesar  0,932 satuan.
5. Nilai  koefisien  variabel  Current Ratio  (CR)  sebesar  (-0,275)  satuan dan  bernilai  positif  menyatakan bahwa  setiap  kenaikan  Current Ratio (CR) 1 satuan akan menyebabkan  penurunan  Dividend per  Share  (DPS)  sebesar  0,275 satuan.
6. Nilai  koefisien  variabel  Ukuran
Perusahaan  sebesar  7,883  satuan dan  bernilai  positif  menyatakan bahwa  setiap  kenaikan  Ukuran Perusahaan 1 satuan akan menyebabkan  kenaikan  Dividend per  Share  (DPS)  sebesar  7,883 satuan.
7. Nilai  koefisien  variabel  Return  on Asset  (ROA)  sebesar  0,008  satuan dan  bernilai  positif  menyatakan bahwa  setiap  kenaikan  Return  on Asset  (ROA)  1  satuan  akan menyebabkan  kenaikan  Dividend per  Share  (DPS)  sebesar  0,008 satuan.

## Koefisien Determinasi hipotesis
Koefisien determinasi diterapkan dalam mengidentifikasi besarnya  kemampuan  model  penelitian dalam memaparkan variabel dependent. Jika  koefisien  determinasinya  ( R 2 ) makin  tinggi  atau  hampir  mencapai angka  1,  jadi  dapat  dinyatakan  jika kekuatan  variabel  independennya  (X) adalah kuat terhadap variabel dependennya (Y). Tabel 3 Uji Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .918 a .843 .836 .91871
Sumber : Data di olah (2019)
Tabel  3  di  atas  menunjukkan analisis  Koefisien  Determinasi  didapat angka  Adjusted  R  Square  koefisien determinasinya 0,836 maksudnya 83,6% dari variasi variabel dividend per share  yang  bisa  diterangkan  variabel bebas  leverage,  TATO,  EPS,  CR, ukuran  perusahaan  dan  ROA  16,4% diterangkan  oleh  variabel  independen lain  yang  tidak  teliti  didalam  penelitian ini  contohnya  total  hutang,  modal, penjualan, dan lainnya.

## Pengujian Hipotesis Secara Simultan
Uji  F  dapat  dipakai  dalam memperlihatkan kesemua variabel independent mempengaruhi secara bersamaan  pada  variabel  depedennya.
Hasil dari pngolahan data menggunakan SPSS tersaji sebagai berikut:

## Tabel 4 Hasil Uji Statistik F
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression  673.672 6  112.279 133.027  .000 a Residual 125.760  149 .844 Total 799.432  155 Sumber : Data di olah (2019)
Tabel  tersebut  memperlihatkan  bahwa nilai  Fhitungnya  133,027  dan  nilai Ftabelnya  nilai  signifikan  0,05  dan dilihat  df1  dan  df2  nya  dengan  rumus df1  =  k-1=  (6+1)-1  =  6,  df2  =  n-k  = 156-6  =  150  yaitu  2,16,  maka  nilai
Fhitung  >  Ftabel  (133,027  >  2,16) sehingga  hasil  penelitian  menolak  Ho dan menerima Ha serta nilai signifikansinya ≤ 0,05.  Sehingga variabel Leverage, Total Assets Turnover  (TATO),  Earning  per  Share (EPS), Current Ratio, Ukuran Perusahaan dan Return on Asset (ROA) memberikan  pengaruh  signifikan  pada kebijakan dividen perusahaan manufaktur yang tercatat di BEI periode 2017-2019. Pengaruh Leverage Terhadap Kebijakan Dividen Leverage  mempunyai  nilai
𝑡 ($,-. sebesar  (-0,204)  dan  nilai 𝑡 &'()*+ sebesar  1,976,  maka  (-0,204)  < 1,976  sehingga 𝐻 " diterima  dan 𝐻 $ ditolak  dngan  nilai  signifikan  0,052  > 0,05  sehingga  Leverage  berpengaruh dan  signifikan  terhadap  kebijakan dividen (DPS) pada perusahaan manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2017-2019.  Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  penelitian  Mawarni  & Ratnadi  (2014)  yang  menyatakan leverage  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  kebijakan  dividen sehingga  semakin  tinggi  leverage menunjukkan semakin rendah kemampuan  perusahaan  membayar dividen. Pengaruh  Total  Assets  Turnover (TATO) Terhadap Kebijakan Dividen Total Assets Turnover (TATO) mempunyai nilai 𝑡 ($,-. sebesar 0,385  dan  nilai 𝑡 &'()*+ sebesar  1,976, maka  0,385  <  1,976  sehingga 𝐻 " diterima  dan 𝐻 $ ditolak  dengan  nilai
signifikan  0,701  >  0,05  sehingga  Total Assets  Turnover  (TATO)  berpengaruh dan  signifikan  terhadap  kebijakan dividen (DPS) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode  2017-2019.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  dengan replikasi  penelitian  Rahmawati  (2014) yang  menyatakan  bahwa  Total  Assets Turnover  (TATO)  secara  simultan berpengaruh  negatif  terhadap  kebijakan dividen. Artinya setiap kenaikkan Total Aset  Turn  Over  (TATO)  akan menyebabkan  dividen  turun.  Sehingga apabila  Total  Aset  Turn  Over  (TATO) turun akan berdampak pada keuntungan yang  kecil  bagi  perusahaan  sehingga dividen  yang  akan  dibagikan  juga  akan rendah.
Pengaruh  Earning  per  Share  (EPS) Terhadap Kebijakan Dividen
Earning  per  Share  (EPS) mempunyai  nilai 𝑡 ($,-. sebesar  18,409 dan  nilai 𝑡 &'()*+ sebesar  1,976,  maka 18,409 > 1,976 sehingga 𝐻 " ditolak dan 𝐻 $ diterima  dengan  nilai  signifikan 0,000  <  0,05  sehingga  Earning  per Share (EPS) berpengaruh dan signifikan terhadap  kebijakan  dividen  (DPS)  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2017- 2019.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan replikasi penelitian Sarmento & Dana  (2016)  yang  menyatakan  bahwa EPS  berpengaruh  positif  namun  tidak signifikan  terhadap  kebijakan  dividen. Artinya  EPS  merupakan  dasar  penentu untuk  mendapatkan  keuntungan    dan dalam  meningkatkan  nilai  saham, sehingga  apabila  EPS  naik  berdampak pada  jumlah  laba  per  saham  dan semakin  besar  dividen  yang  akan dibagikn kepada para pemegang saham.
Pengaruh  Current  Ratio  Terhadap Kebijakan Dividen Current Ratio (CR) mempunyai nilai 𝑡 ($,-. sebesar (-1,546) dan  nilai 𝑡 &'()*+ sebesar  1,976,  maka  (- 1,546)  <  1,976  sehingga 𝐻 " diterima dan 𝐻 $ ditolak  dengan  nilai  signifikan 0,124  >  0,05  sehingga  Current  Ratio (CR)  berpengaruh  dan  signifikan terhadap  kebijakan  dividen  (DPS)  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2017- 2019.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan dengan  replikasi  penelitian  Sari  & Sudjarni  (2015)  yang  menyatakan bahwa current ratio berpengaruh positif signifikan  terhadap  kebijakan  dividen pada  perusahaan.  Artinya  perusahaan yang mampu menjaga likuiditas perusahaanya dapat memiliki kesempatan untuk membagikan dividennya . Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen Ukuran Perusahaan mempunyai  nilai 𝑡 ($,-. sebesar  4,868 dan  nilai 𝑡 &'()*+ sebesar  1,976,  maka 4.868  >  1,976  sehingga 𝐻 " ditolak  dan 𝐻 $ diterima  dengan  nilai  signifikan 0,000  <  0,05  sehingga  Ukuran Perusahaan  berpengaruh  dan  signifikan terhadap  kebijakan  dividen  (DPS)  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2017- 2019.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  Apriliani  &  Natalylova
(2017) yang  menyatakan ukuran perusahaan  menunjukkan  hubungan yang  positif  dan  signifikan  terhadap kebijakan  dividen  dimana  perusahaan besar  memiliki  kemudahan  akses  untuk masuk ke pasar modal dan hal ini akan mengundang  para  investor  untuk menginvestasikan  pada  perusahaan, sehingga akan mengurangi ketergantungan perusahaan pada
pendanaan  yang  bersumber  dari  saldo laba ditahan.

## Pengaruh  Return  on  Assets  (ROA) Terhadap Kebijakan Dividen
Return  on  Assets  (ROA) mempunyai  nilai      sebesar  0.087  dan nilai  sebesar 1,976, maka 0,087 < 1,976 sehingga   diterima dan   ditolak dengan nilai  signifikan  0,931  >  0,05  sehingga Return  on  Assets  (ROA)  berpengaruh dan  signifikan  terhadap  kebijakan dividen (DPS) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode  2017-2019.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  tidak sesuai dengan penelitian yang dilakukan Apriliani  &  Natalylova  (2017)  yang menunjukkan  hubungan  positif  dan signifikan  terhadap  kebijakan  dividen, dimana  semakin  tinggi  ROA  yang dimiliki  oleh  perusahaan,  maka  dividen yang  akan  dibayarkan  oleh  perusahaan juga semakin tinggi.

## PENUTUP

## Kesimpulan
1. Leverage secara parsial berpengaruh negatif  terhadap  kebijakan  dividen pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di BEI periode 2017-2019.
2. Total  Assets  Turnover  (TATO) secara simultan berpengaruh negatif terhadap  kebijakan  dividen  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2017-2019. 3. Earing  per  Share  (EPS)  secara parsial mempunyai pengaruh positif dan  signifikan  terhadap  kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI periode 2017-2019. 4. Current Ratio secara parsial memberikan pengaruh negatif terhadap  kebijakan  dividen  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2017-2019.
5. Ukuran  Perusahaan  secara  parsial berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  kebijakan  dividen  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2017-2019. 6. Return  on  Asset  (ROA)  secara parsial mempunyai pengaruh negatif terhadap  kebijakan  dividen  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2017-2019. 7. Leverage,  Total  Assets  Turnover (TATO),  Earning  per  Share  (EPS), Current  Ratio,  Ukuran  Perusahaan dan  Return  on  Asset  (ROA)  secara simultan berpengaruh dan signifikan terhadap  kebijakan  dividen  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2017-2019.

## Saran
Setiap  perusahaan  manufaktur harus  bisa  menghasilkan  laba  sebesar dan  seefisien  mungkin.  Perusahaan harus mampu memanfaatkan hutang dan asetnya  dalam  menghasilkan  laba  yang besar  untuk  meningkatkan  dividennya.
Dividen  dan  nilai  saham  yang  besar merupakan daya tarik untuk mendapatkan  para  investor  dalam menanamkan modalnya guna memajukan perusahaannya dan mensejahterakan karyawannya.

## DAFTAR PUSTAKA
Apriliani,  A.,  &  Natalylova,  K.  (2017). Faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Bisnis  dan Akuntansi , 19 (1a-1), 49-57.
Damayanti,  R.,  Marwati,  F.  S.,  &
Widayanti,  R.  (2017).  Analisa kebijakan  dividen  berdasarkan teori  lintner. AGREGAT:  Jurnal Ekonomi  dan  Bisnis , 1 (2),  183- 194.
Kasmir,  (2016). Analisis  Laporan Keuangan. Cetakan kesembilan, edisi pertama. Jakarta:PT. Rajagrafindo Persada. Mawarni, L. F. I., & Ratnadi, N. M. D. (2014).  Pengaruh  Kesempatan Investasi, Leverage, dan Likuiditas pada Kebijakan Dividen  Perusahaan  Manufaktur yang  terdaftar  di  BEI. E-Jurnal
Akuntansi , 9 (1), 200-208. Rahmawati,  N.  D.,  Saerang,  I.  S.,  &
Van  Rate,  P.  (2014).  Kinerja Keuangan Pengaruhnya terhadap kebijakan dividen pada perusahaan  BUMN  di  Bursa Efek  Indonesia. Jurnal  EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 2 (2).
Sari,  K.  A.  N.,  &  Sudjarni,  L.  K.  (2015).
Pengaruh likuiditas, leverage, pertumbuhan perusahaan, dan profitabilitas  terhadap  kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur di BEI. E-jurnal Manajemen , 4 (10).
Silaban,  D.  P.,  &  Purnawati,  N.  K.
(2016).  Pengaruh  Profitabilitas, Struktur Kepemilikan, Pertumbuhan  Perusahaan  Dan Efektivitas Usaha  Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur. E- Jurnal Manajemen , 5 (2).
Sarmento,  J.  D.  C.,  &  Dana,  M.  (2016). Pengaruh Return on Equity, Current Ratio,  dan  Earning  per  Share terhadap  Kebijakan  Dividen  Pada
Perusahaan Keuangan. E-Jurnal Manajemen , 5 (7).
Wimelda,  L.,  &  Marlinah,  A.  (2013).
Variabel-variabel yang mempengaruhi  struktur  modal pada  perusahaan  publik  sektor non keuangan. Media Bisnis , 5 (3), 200-213.