## Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Teknologi Di Bei
Komang Ayu Trisna Dayanti 1 , Rieswandha Dio Primasatya 2* , Hendri Arya Fernando 3 1,2,3) Universitas Airlangga
1) komang.trisna@outlook.com , 2) rieswandhaprimasatya@supermail.id,
3) hendri.arya.fernando@gmail.com
*Corresponding Author
Diajukan
: 11 Juli 2023
Disetujui : 22 Juli 2023
Dipublikasi : 1 Januari 2024

## ABSTRACT
One  of  the  objectives  of  financial  management  is  to  maximize  the  value  of  the  company.  For companies  that  are  already  listed  on  the  stock  exchange,  this  objective  can  be  achieved  by maximizing the value of the relevant market price. The purpose of conducting existing research is to  test empirically  the  effect  of  the  Debt to  Equity  Ratio (DER),  Current  Ratio (CR),  Return on Equity  (ROE),  Net  Profit  Margin  (NPM),  and  Total  Asset  Turnover  (TATO)  on  stock  prices  of technology sector companies listed on the list on the Indonesia Stock Exchange. The research data includes  financial  data  for  the  2018-2021  period.  The  estimation  method  used  is  panel  data regression. The results of the study provide empirical evidence that Total Asset Turnover (TATO) has a significant effect on the stock prices of technology sector companies listed on the IDX for the 2018-2021  period.  Other  variables,  namely  CR,  DER,  ROE,  and  NPM  have  no  effect  on  stock prices.
Keywords: Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Return on Equity, Total Asset Turnover , Stock Price.

## PENDAHULUAN
Meningkatkan kesejahteraan pemilik atau pemegang saham merupakan tujuan utama dari sebuah perusahaan. Harga saham suatu perusahaan cenderung berfluktuasi, tingkat minat seorang investor dalam menanamkan modalnya pada saham dipengaruhi oleh harga saham di bursa efek. Menurut  Djazuli  &  Fitri  (2016),  tinggi  dan  rendahnya  harga  saham  tergambar  dari  kinerja perusahaan yang terlihat dari kinerja keuangan sebuah perusahaan. Harga saham meningkat dengan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan profitabilitas abnormal, dan meningkat lebih lanjut dengan  persistensi  dan  pertumbuhan  profitabilitas  abnormal  (Mohanram  dkk.,  2018).  Investor harus  memahami  sepenuhnya  bahwa  ketika  berinvestasi  di  pasar  modal,  seseorang  dapat memperoleh keuntungan tetapi juga dapat memperoleh kerugian. Tidak ada jaminan investor akan mempertahankan modalnya karena investor juga bisa mengalami kerugian modal. Oleh karena itu, investor harus konservatif dalam memilih saham untuk diinvestasikan. Untuk menentukan saham mana yang lebih menguntungkan sekarang dan yang akan datang, investor perlu melakukan valuasi saham.
Berbagai faktor yang bisa berpengaruh pada harga saham sebuah perusahaan, mulai dari luar  serta  dalam  perusahaan.  Adanya  faktor  dari  dalam  perusahaan  contohnya  rasio  keuangan (profitabilitas) atau rasio keuangan lainnya yang bisa berdampak terhadap harga saham (Sihotang &  Munir,  2021).  Keputusan  investor  didahului  dengan  melakukan  analisis  industri  dan  analysis informasi fundamental yang diakses melalui laporan keuangan perusahaan. Informasi fundamental lebih  mampu  untuk  menunjukkan  kinerja  atau  nilai  dari  sebuah  perusahaan  yang  bisa  diketahui melalui  harga  saham  (Rahmanto  &  Nurjanah,  2017).  Dengan  pertumbuhan  yang  pesat  dan persentase  yang  tinggi  dari  perdagangan  saham  berisiko,  informasi  fundamental  yang  tepat  dan
relevan  sangat  dibutuhkan  bagi  investor  untuk  membuat  keputusan  investasi.  Informasi  ini dibutuhkan untuk melihat variabel-variabel dan hubungannya dengan fluktuasi harga saham.
Subramanyam (2014) menjelaskan bahwa analisa rasio adalah satu dari analisa keuangan yang sering diaplikasikan serta paling terkenal. Ada tiga analisis laporan keuangan yang dianggap penting, yaitu: pertama adalah credit analysis yang terdiri dari likuiditas guna menilai kemampuan sebuahperusahaan pada pemenuhan kewajiban jangka pendek yang dimiliki. Struktur modal dan solvabilitas  guna  menilai  kemampuan  sebuah  perusahaan  pada  pemenuhan  kewajiban  jangka panjang  yang  dimiliki.  Kedua, profitability  analysis yang  terdiri  dari return  on  investment guna mengevaluasi financial  reward kepada  pemegang  saham  serta debt  financing,  operating performance untuk  menilai profit  margins dari  aktivitas  operasi, asset  utilization untuk mengevaluasi  efektivitas  serta  intensitas  aset  pada turnover (penghasil  penjualan ). Ketiga,  yaitu valuation guna  mengestimasi  nilai  instristik  dari  perusahaan.  Pada  penelitian  yang  ada  rasio keuangan yani Debt to Equity (DER), Current Ration (CR), Net Profit Margin (NPM), Return on Equity (ROE), serta Total Asset Turnover (TATO) ditentukan menjadi variabel independen serta harga  saham  ditentukan  menjadi  variabel  dependennya.  Digunakan  sampel  perusahaan  sektor teknologi yang terdaftar di BEI periode tahun 2018 hingga 2021.
Beberapa studi telah dilakukan terkait pengaruh rasio keuangan atas harga saham, dan masih terdapat kesenjangan temuan penelitian. Beberapa penelitian menunjukkan temuan penelitian yang bervariasi.  Hal  tersebut  bisa  dikarenakan  oleh  banyak  faktor  misal  misalnya  dari  faktor  teknik analisis data, sampel yang digunakan, sektor perusahaan yang berbeda, pengukuran yang berbeda dan  sebagainya.  Beberapa  penelitian  menunjukkan  temuan  penelitian  seperti  CR  memberikan pengaruh yang positif terhadap harga saham (Daniel, 2015; Jermsittiparsert  dkk., 2019) disisi lain beberapa studi memperlihatkan jika CR tidak ada pengaruh atas harga saham (Tumandung dkk., 2017; Herawati & Putra, 2018). Variabel kedua yang ditentukan pada penelitian ini adalah DER, temuan  penelitian  mengarah  pada  DER  memberikan  pengaruh  positif  terhadap  harga  saham (Wijaya  &  Darmawan,  2014;  Daniel,  2015;  Hutapea  dkk.,  2017;  Rahmanto  &  Nurjanah,  2017; Tumandung dkk., 2017) namun beberapa penelitian memberikan temuan penelitian yang bertolak belakang, yaitu DER tidak menunjukkan pengaruh terhadap harga saham (Herawati & Putra, 2018; Rusdiyanto  dkk.,  2020).  Variabel  ketiga  dalam  penelitian  ini  yaitu  ROE,  beberapa  temuan penelitian  mengarah  pada  ROE  memberikan  pengaruh  positif  terhadap  harga  saham  (Wijaya  & Darmawan,  2014;  Tumandung  dkk.,  2017;  Jermsittiparsert  dkk.,  2019)  sedangkan  beberapa penelitian menyangkalnya, menyatakan ROE tidak menunjukkan pengaruh terhadap harga saham (Sunaryo, 2011; Medyawati & Yunanto, 2020). Variabel selanjutnya pada penelitian ini yaitu NPM, beberapa penelitian mengarah pada temuan jika NPM memberikan dampak positif atas harga saham (Pokharel  dkk.,  2020;  Sukesti  dkk.,  2021)  beberapa  penelitian  juga  mengarah  pada  temuan  jika NPM  tidak  berdampak  atas  harga  saham  (Astri  &  Indarti,  2011;  Wijaya  &  Darmawan,  2014; Hutapea dkk., 2017). Variabel TATO juga merupakan variabel dalam penelitian ini, ditunjukkan oleh beberapa temuan penelitian bahwa TATO berpengaruh secara positif terhadap harga saham (Tan  dkk.,  2014;  Wijaya  &  Darmawan,  2014;  Hutapea  dkk.,  2017;  Herawati  &  Putra,  2018) beberapa  penelitian  juga  memperlihatkan  jika  TATO  mempunyai  dampak  atas  harga  saham (Satyadik, 2010; Tumandung dkk., 2017).

## STUDI LITERATUR
Signaling Theory Signalling theory yang Ross (1977) kembangkan yakni menerangkan bahwa entitas agar memberi sinyal kepada calon investor, sinyal ini memberikan informasi tentang apa yang telah dilaksanakan administrator  agar  dapat memenuhi  keinginan  pemilik. Signaling theory mengasumsikan  bahwa investor  perlu  memberi  sinyal  tentang  bagaimana  mereka  memandang  prospek  perusahaan. Manajer memperoleh informasi pribadi mengenai atribut entitas yang tidak diperoleh oleh pihak eksternal.  Informasi  ini  berharga  jika  investasi  di  tempat  atau  peluang  untuk  berinvestasi  dapat memiliki efek positif pada arus kas masa depan perusahaan. Jika manajemen dapat mengirimkan sinyal persuasif, publik akan terkesan, informasi akan dipercaya, dan harga saham akan tercermin. Maka  dari  itu,  karena  adanya  asimetri  informasi,  sangat  penting  untuk  memberi  sinyal  kepada investor dan publik melalui keputusan bisnis.

## Harga Saham
Harga saham ialah harga yang terjadi setiap waktu dibursa efek, serta harga saham bisa mengalami perubahan naik turun dengan cepat pada hitungan jam, bisa mengalami perubahan dalam hitungan menit maupun hitungan detik yang disebabkan oleh penawaran dan permintaan antara pembeli dan penjual saham. Bagi investor harga saham suatu perusahaan mencerminkan nilai perusahaannya, sehingga  harga  saham  yang  tinggi  membeuat  investor  terdorong  untuk  melakukan  penanaman modal di perusahaan yang ada. Saefudin (2001) menjelaskan bahwa harga pasar ialah harga saham di pasar saat ini. Jika bursa ditutup, harga pasar adalah closing price . Harga saham ditentukan oleh investor  melalui  pertemuan  antara  penawaran  dan  permintaan.  Investor  menyepakati  harga penutupan  pasar  saham  sebagai  patokan  harga  saham  yang  tinggi  menunjukkan  saham  tersebut aktif diperjualbelikan, dan jika saham tersebut aktif diperjualbelikan, dealer tidak akan bertahan lama pada saham yang diperdagangkan.

## Rasio Likuiditas (CR)
pengukur  kemampuan  aset  likuid  pada  pembayaran  kewajiban  jangka  pendeknya.  Dengan membagi  aset  lancar  dengan  kewajiban  lancar  adalah  cara  untuk  mendapatkan  rasio  ini.  Ini menunjukkan  bagaimana  aset  yang  akan  segera  diubah  menjadi  uang  tunai  digunakan  untuk menutupi kewajiban lancar. Kas, surat berharga, piutang, dan persediaan adalah contoh aset lancar. Hutang usaha, wesel tagih jangka pendek, pinjaman jangka panjang, pajak, dan gaji yang masih harus dibayar merupakan kewajiban lancar (Brigham dan Houston, 2012). Studi yang dilakukan oleh Daniel (2015) dan Jermsittiparsert dkk., (2019) memberikan bukti secara empiris bahwa CR berpengaruh positif terhadap harga saham.
H1: CR berpengaruh positif terhadap harga saham
Rasio total utang atas total ekuitas yang dipunyai oleh pemegang saham perusahaan dikenal sebagai Total Debt to Equity (DER). Total utang adalah jumlah dari semua kewajiban saat ini  dan  masa  depan.  Ekuitas  pemegang  saham  adalah  jumlah  total  modal  yang  dimiliki  entitas (Brigham  dan  Houston,  2012).  Temuan  penelitian  sebelumnya  oleh  Daniel  (2015)  dan  Hutapea dkk.  (2017)  memberikan  bukti  secara  empiris  bahwa  DER  memiliki  pengaruh  positif  terhadap harga saham.
H2: DER berpengaruh positif terhadap harga saham
Kemampuan perusahaan guna memperoleh keuntungan bagi perusahaannya sendiri seberapa sukses perusahaan menggunakan saham dapat diukur dengan Return On Equity (ROE). ROE  yang  lebih  tinggi  menunjukkan  bahwa  perusahaan  menggunakan  modal  ekuitas  untuk menghasilkan laba secara lebih efektif (Brigham, 2010). Penelitian Tumandung dkk. (2017) dan Jermsittiparsert  dkk.  (2019)  memberikan  bukti  secara  empiris  bahwa  ROE  memiliki  pengaruh positif terhadap harga saham.
H3: ROE berpengaruh positif terhadap harga saham
Rasio guna melakukan pengukuran kemampuan perusahaan pada penghasilan laba dalam tingkatan penjualan tertentu adalah Net Profit Margin (NPM).
NPM yang tinggi menyatakan bahwa kinerja perusahaan lebih produktif serta dapat mengendalikan biayanya secara efektif, sehingga meningkatkan keuntungan dari penjualan.  Artinya, NPM yang lebih tinggi berarti perusahaan lebih efisien dalam mengubah penjualan menjadi laba aktual. Laba perusahaan  yang meningkat  akan menambah  kepercayaan  investor  agar  menanamkan modalnya pada perusahaan, yang akan menyebabkan kenaikan harga saham. Pokharel dkk. (2020) dan Sukesti dkk.  (2021)  memberikan  bukti  secara  empiris  bahwa  NPM  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.
H4: NPM berpengaruh positif terhadap harga saham TATO (Total Asset Turnover) menerangkan  efektivitas  penggunaan  semua  properti  perusahaan  untuk  meningkatkan  penjualan atau untuk mengilustrasikan seberapa banyak net sales yang mampu diperoleh dengan uang yang diinvestasikan dalam properti perusahaan (Sawir, 2005). Dalam studi yang dilakukan oleh Tan dkk.
(2014)  dan  Hutapea  dkk.  (2017)  memberikan  bukti  secara  empiris  bahwa  TATO  berpengaruh positif terhadap harga saham H5: TATO berpengaruh positif terhadap harga saham
Tabel 1. Deskripsi Variabel Variabel Sumber Pengukuran Harga Saham (Sukesti dkk., 2021) Closing price (31 Desember) Current Ratio Subramanyam (2014) 𝐶𝑅 = 𝑐𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑙𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 Debt to Equity Subramanyam (2014) 𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑙𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒ℎ𝑜𝑙𝑑𝑒𝑟′𝑠 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 Return on Equity Subramanyam (2014) 𝑅𝑂𝐸 = 𝑁𝑒𝑡 𝑖𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝐴𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑠ℎ𝑎𝑟𝑒ℎ𝑜𝑙𝑑𝑒𝑟𝑠 ′ 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 Net Profit Margin Subramanyam (2014) 𝑁𝑃𝑀 = 𝑁𝑒𝑡 𝑖𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 Total Asset Turnover Subramanyam (2014) 𝑇𝐴𝑇𝑂 = 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 𝐴𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠

## METODE
Populasi  dalam  penelitian  yang  dilaksanakan  ialah  perusahaan  sektor  teknologi  tercatat pada daftar di BEI periode tahun 2018 sampai 2021 sebanyak 33 perusahaan. Sampel ditentukan melalui metode purposive sampling dengan kriteria tertentu. Kriteria yang sudah ditentukan yakni: (1)  Perusahaan  sektor  teknologi  tercatat  dalam  daftar  di  BEI  perioede  2018  hingga  2021.  (2) Mempublish  laporan  keuangan  yang  telah  diaudit  dari  periode  tahun  2018-2021,  (2)  Laporan keuangan  disajikan  dalam  rupiah.  Terdapat  10  perusahaan  yang  mencapai  sleuruh  kriteria  yang sudah ditentukan. Data sekunder meliputi laporan keuangan, serta ikhtisar kinerja perusahaan yang tercatat dipakai pada penelitian ini. Data diakses melaui website BEI (www.idx.co.id). Teknik analisa data yang ditentukan guna melakukan uji hipotesis ialah analisa regresi data panel.  Data  pada  penelitian  yang  ada  ialah  gabungan  diantara cross  section serta time  series. Langkah  pertama  yaitu  menentukan fixed  effect, common  effect, serta random  effect dengan memakai Chow Test sebagai penentu model efek yang paling sesuai diantara model common effect serta fixed  effect .  Jika  model fixed  effect dipilih  menjadi  model  yang  sesuai,  maka  pengujian Hausman harus dilaksanakan guna menentukan apa model fixed effect ataupun model random effect adalah model yang paling sesuai. Jika model common effect dipilih. Pengujian Lagrange Multiplier selanjutnya  dilaksanakan  guna  melakukan  penentuan  model  efek  yang  paling  tepat  yaitu  model random effect dan model common effect . Saat model yang paling sesuai sudah ditemukan disabung dengan pengujian hipotesa yakni uji T (uji parsial).

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Industri
Dalam  analisis  industri,  industri  teknologi  dipelajari  dari  segi  masalah  dan  prospeknya. Industri  teknologi  adalah  industri  yang  terfragmentasi  dan  bukan  industri  yang  terkonsentrasi. Dalam industri yang terfragmentasi, tidak ada pemain besar yang dominan  sehingga perusahaan kecil juga mendominasi pasar tetapi sulit bagi satu perusahaan untuk membangun operasi yang kuat (Gupta,  2020). Porter’s Five Forces terdiri  dari  lima  indikator  utama  untuk  menganalisis  suatu industri yaitu persaingan yang ada, ketersediaan pengganti, ancaman pendatang baru, daya tawar pemasok serta daya tawar pelanggan. Analisa industri dengan menggunakan Porter’s Five Forces industri teknologi di Indonesia, sebagai berikut:
1. Existing  Competition :  Layanan  teknologi  seperti software dan services ,  teknologi hardware dan equipment, semi konduktor dan peralatan semi konduktor  mengarah pada persaingan. Banyak perusahaan di industri ini yang menawarkan layanan serupa sehingga sulit  untuk  membedakan  satu  perusahaan  dengan  perusahaan  yang  lain.  Namun,  pangsa pasar  tidak  didistribusikan  secara  merata  antar  sesama  pesaing,  produk  yang  dijual komoditas akan sulit untuk menambah nilai dan memiliki margin yang tinggi. Industri ini berkembang pesat karena teknologi berkembang sangat pesat.
2. Bargaining  Power  of  Customers :  Ada  sejumlah  besar  pembeli  dibandingkan  dengan jumlah  perusahaan  teknologi  di  Indonesia,  baik  itu  untuk  keperluan  pribadi  maupun perusahaan. Daya tawar pembeli besar ada kemungkinan tekanan pada harga yang berlaku di industry ini.
3. Bargaining Power of Suppliers : Terdapat sejumlah besar supplier dalam industry teknologi sehingga perusahaan dapat beralih supplier dengan cepat dan mudah. Daya tawar pemasok sangat rendah dan karena standarisasi yang tinggi berlaku di industri ini, oleh karena itu peluang untuk mendapatkan keuntungan kecil bagi supplier.
4. Threat of New Entrants : Skala ekonomi dan ruang lingkup sangat penting. Skala ekonomi dicapai  ketika  biaya  diturunkan  dan  produksi  ditingkatkan.  Hal  ini  terjadi  karena  biaya tersebar pada jumlah barang yang lebih banyak. Pendatang baru dalam industri ini harus mengembangkan research & development yang kuat dan modal dalam jumlah besar untuk bersaing. Teknologi inovatif memungkinkan peluang masuk ke industri ini.
5. Availability  of  Substitutes :  Terdapat substitutes yang  tersedia,  namun  pengganti  yang tersedia memiliki keterbatasan kinerja. Oleh karena itu, minim pengganti yang substansial untuk industri teknologi.

## Deskriptif Statistik Variabel
Tabel 2. Statistik Deskriptif
Tabel  2  memperlihatkan  nilai  mean  masing-masing  variabel  yaitu  harga  saham  sebesar 1642,91, CR sebesar 3,57, DER sebesar 3,09, ROE sebesar -15,28, NPM sebesar -0,25 dan TATO sebesar 46,61. Variabel Y yaitu harga saham memiliki nilai paling rendah sebesar 85 (PT Kresna Graha Investama Tbk tahun 2020), dan nilai paling tinggi sebesar 9.950 (PT M Cash Integrasi Tbk tahun 2021) dengan standar deviasi sebesar 2129,88. Variabel X1 yaitu CR memiliki nilai paling rendah  sebesar  0,90  (PT  Anabatic  Technologies  Tbk  tahun  2020,  2021),  dan  nilai  tertingginya sebesar 13,80 (PT Kioson Komersial Indonesia Tbk tahun 2020) serta standar deviasinya sebesar 2,60. Variabel X2 yaitu DER nilai paling rendahnya sebesar 0,10 (PT Distribusi Voucher Nusantara Tbk  tahun  2020,  PT  Elang  Mahkota  Teknologi  Tbk  tahun  2021  serta  PT  Kioson  Komersial
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 8 Nomor 1, Januari 2024 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1788
Indonesia Tbk tahun 2021) dengan nilai tertingginya sebesar 78,60 (PT Anabatic Technologies Tbk tahun 2021) dengan standar deviasinya sebesar 12,42. Variabel X3 yaitu ROE memiliki nilai paling rendah sebesar sebesar -486 (PT Anabatic Technologies Tbk tahun 2021), dan nilai tertingginya sebesar  13,50  (PT  Distribusi  Voucher  Nusantara  Tbk  tahun  2019)  dengan  standar  deviasinya sebesar 81,35. Variabel X4 yaitu NPM memiliki nilai paling rendah sebesar  -9,40 (PT Anabatic Technologies Tbk tahun 2020), dan nilai tertingginya sebesar 1,30 (PT Anabatic Technologies Tbk tahun 2018) dengan standar deviasinya sebesar 1,64. Variabel X5 yaitu TATO memiliki nilai paling rendah sebesar sebesar 6,20 (PT Sentral Mitra Informatika Tbk tahun 2018), dan nilai tertingginya sebesar 136,60 (PT M Cash Integrasi Tbk tahun 2021) dengan standar deviasinya sebesar 35,54.

## Analisis Regresi Data Panel
Tabel 3. Uji Chow
H0 : Model terpilih adalah Common Effect Model H1 : Model terpilih adalah Fixed Effect Model
Berdasarkan  temuan likelihood  ratio/uji  chow ,  model  yang  ada  menunjukkan  nilai probabilitas F lebih besar dari Alpha (0.05) yaitu 0.1428 > 0,05 maka H0 diterima serta H1 ditolak, model yang sesuai dari hasil pengujian yang ada yakni common effects, selanjutnya akan diteruskan melalui pengujian lagrange multiplier.
Tabel 4. Uji Lagrange Multiplier
H0 : Model terpilih adalah Common Effect Model H1 : Model terpilih adalah Random Effect Model
Berdasarkan uji lagrange multiper memperlihatkan nilai probabilitas BP (Breush-Pagan) dalam sub  Cross  section sebesar  0.2023.  Jika  probabilitas  Breush-Pagan  (BP)  lebih  besar  dari Alpha (0.05) jadi H0 diterima serta H1 ditolak. Sehingga model yang sesuai ialah common effects . Kesimpulan melalui  hasil uji ialah model  yang  sesuai  untuk  penelitian ini  ialah common  effects model.
Tabel 5. Hasil Regresi
Berdasarkan Tabel 5 harga saham dipengaruhi secara signifikan oleh X5 yaitu Total Asset Turnover (TATO) yang ditunjukkan oleh nilai probabilitas yang jauh kurang dari 0,05 yakni 0,01. X1 (CR) tidak mempunyai dampak atas harga saham. CR menunjukkan nilai probabilitas diatas angka  0,05  (0,36>0,05).  Variabel  X2  yaitu  DER  juga  tidak  menunjukkan  pengaruh  atas  harga saham,  nilai  probabilitas  diatas  angka  0,05  (0,33  >0,05).  Variabel  X3  yaitu  ROE  juga  tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham, ROE memiliki nilai probabilitas lebih besar dari 0,05 (0,37 >0,05). Variabel selanjutnya X5 yaitu NPM juga tidak memiliki pengaruh atas harga saham, NPM memiliki nilai probabilitas diatas angka 0,05 (0,33 >0,05).
Berdasarkan Tabel 5, CR menunjukkan nilai probabilitas diatas angka 0,05 (0,36>0,05), artinya CR tidak mempengaruhi harga saham perusahaan di sektor teknologi yang tercatat dalam daftar  BEI  periode  2018  sampai  2021.  Temuan  dari  studi  ini  mendukung  temuan  penelitian Tumandung  dkk.  (2017);  Herawati  &  Putra  (2018).  Temuan  tidak  signifikan  menurut  Kasmir (2017), “rasio CR yang tinggi, tidak menjamin bahwa perusahaan dalam keadaan baik. Ini bisa terjadi karena kas tidak dimanfaatkan semaksimal mungkin”. Fahmi (2018) menjelaskan bahwa “Perusahaan dengan CR tinggi, perusahaan dianggap dalam keadaan bagus, akan tetapi apabila CR terlalu  tinggi  juga  tidak  bagus.  Bagi  kreditur  dan  manajer,  perusahaan  dengan  CR  tinggi diasumsikan berada dalam keadaan yang sangat baik. Akan tetapi para investor menganggap tidak baik, karena manajer perusahaan tidak memanfaatkan current asset dengan semaksimal mungkin”. Pada  penelitian  ini  teori signalling belum  mampu  digunakan  pada  variabel  CR  karena  tinggi rendahnya CR tidak berdampak terhadap keputusan berinvestasi para investor.
Tabel  5  menunjukkan  nilai  probabilitas  DER  diatas  angka  daripada  0,05  (0,33  >0,05), artinya  DER  tidak  mempengaruhi  harga  saham  perusahaan  pada  sektor  teknologi  yang  tercatat dalam daftar BEI periode 2018 sampai 2021, temuan studi ini berbeda dengan temuan penelitian Wijaya & Darmawan, (2014); Daniel (2015); Hutapea dkk. (2017); Rahmanto & Nurjanah (2017). Pada penelitian ini teori signalling tidak berperan pada variabel DER karena tinggi rendahnya DER tidak berdampak terhadap keputusan berinvestasi para investor. Hutang yang tinggi maupun rendah belum  tentu  berdampak  pada  keputusan  investasi  para  investor  karena  investor  cenderung memperhatikan seberapa baik perusahaan mampu menggunakan hutang yang dimiliki guna biaya operasional  perusahaan.  Dalam  hal  jika  perusahaan  mampu  menggunakan  hutang  untuk operasional  perusahaan,  investor  akan  memperoleh  sinyal  positif  untuk  berinvestasi  pada perusahaan tersebut serta harga saham cenderung akan naik.
Pada Tabel 5, ROE memiliki nilai probabilitas diatas angka daripada 0,05 (0,37  >0,05), berarti  ROE  tidak  mempengaruhi  harga  saham  perusahaan  dalam  sektor teknologi  yang tercatat
dalam daftar BEI periode 2018 sampai 2021. Berdasarkan teori, ROE bisa berdampak atas harga saham dikarenakan makin tingginya ROE main baik juga kinerja perusahaan dalam menggunakan modal  yang  dimiliki  hingga  bisa memberikan  keuntungan  untuk  pemegang  saham.  Akan  tetapi, apabila  modal  perusahaan  yang  berasal  dari  pinjaman  lebih  banyak  dari  modal  sendiri  ini  tidak menyumbangkan keuntungan untuk para investor karena laba perusahaan akan dibayarkan sebagai pelunasan hutang yang dimiliki. Dalam hal ini investor tidak menggunakan ROE sebagai bahan pertimbangan  berinvestasi  atau  membeli  saham  karena  manajemen  bisa  melakukan  manajemen laba  untuk  kepentingan  pribadi  manajemen.  Temuan  penelitian  ini  sejalan  dengan  temuan penelitian  Sunaryo  (2011);  Medyawati  &  Yunanto  (2020)  dan  bertentangan  dengan  temuan penelitian Wijaya & Darmawan (2014); Tumandung dkk. (2017); Jermsittiparsert dkk. (2019).
Berdasarkan  Tabel  5,  NPM  memiliki  nilai  probabilitas  lebih  besar  daripada  0,05  (0,33 >0,05). Menunjukkan NPM tidak mempengaruhi harga saham perusahaan pada sektor teknologi yang  tercatat  dalam  daftar  BEI  periode  2018  sampai  2021.  Kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan pendapatan dapat dijelaskan dengan NPM, akan tetapi NPM tidak dapat menjelaskan pertumbuhan  serta  prospek  perusahaan.  Pada  dasarnya  pendapatan  yang  tinggi  seharusnya diimbangi dengan rendahnya biaya yang dikeluarkan dalam aktivitas perusahaan. Selain itu, NPM juga tidak mampu menjelaskan return yang akan diterima oleh para investor dari pembelian saham perusahaan. Temuan penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan Astri & Indarti (2011); Wijaya & Darmawan (2014); Hutapea dkk. (2017). Akan tetapi, temuan  penelitian ini bertentangan dengan temuan Pokharel dkk. (2020); Sukesti dkk. (2021).
Tabel  5  memperlihatkan  bahwa  harga  saham  terdampak  secara  signifikan  oleh  rasio keuangan Total Asset Turnover (TATO) yang ditunjukkan oleh nilai probabilitas yang jauh kurang dari 0,05 (0,01<0,05). Hal tersebut memperlihatkan jika semakin tinggi rasio perputaran total aset perusahaan, maka semakin tinggi pula harga saham perusahaan di sektor teknologi. Hal ini juga menjelaskan  bahwa  nilai  TATO  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  perusahaan  menggunakan seluruh asetnya untuk menghasilkan pendapatan. Semakin tinggi perputaran aset, semakin efisien perusahaan dapat mengelola asetnya. Oleh karena itu, secara otomatis menunjukkan bahwa kinerja perusahaan  baik,  dan  mempengaruhi  harga  saham.  Hal  ini  tentunya  mendorong  investor  untuk menanamkan  modalnya  dalam  bentuk  saham  pada  perusahaan  yang  bersangkutan.  Temuan penelitian  ini  mendukung  studi  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Tan  dkk.,  (2014);  Wijaya  & Darmawan, (2014); Hutapea dkk., (2017); Herawati & Putra, (2018) Total Asset Turnover (TATO) menunjukkan pengaruh positif terhadap harga saham. Namun temuan penelitian ini berbeda dengan temuan penelitian Satyadik (2010); Tumandung dkk. (2017).

## KESIMPULAN
Penelitian ini memberikan bukti secara empiris bahwa Total Asset Turnover (TATO) berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan sektor teknologi yang terdaftar di BEI periode 2018- 2021. Variabel lainnya yaitu CR, DER, ROE, dan NPM tidak berpengaruh terhadap harga saham. Hal ini disebabkan oleh banyak faktor, salah satunya yaitu karena harga saham sangat berfluktuasi. Model common effect ditentukan sebagai model yang paling tepat dalam menganalisis pengaruh harga  saham  perusahaan  sektor  teknologi  yang  terdaftar  di  BEI.  Terkait  adanya  kesenjangan temuan penelitian yang bervariasi karena dipengaruhi oleh banyak faktor seperti sampel yang kecil, teknik analisis data yang berbeda, pengukuran yang berbeda, sektor perusahaan yang berbeda, dan lain-lain.

## SARAN
Penelitian selanjutnya disarankan untuk melakukan penelitian menggunakan meta analysis dengan tujuan  untuk  menemukan  konsistensi  atau  ketidak-konsistenan  penelitian  yang  sejenis.  Dengan temuan  penelitian  ini  investor  harus  konservatif  dalam  berinvestasi.  Investor  disarankan  tidak hanya  memperhatikan  analisis  fundamental  dalam  hal  berinvestasi  saham  namun  juga memperhatikan analisis lainnya seperti analisis teknikal dan sentimen

## REFERENSI
Apsari, I. A., Dwiatmoko, B., & Azizah, D. F. (2015). Return on equity, net profit margin, debt to equity  ratio,  and  long-term  debt  to  equity  ratio,  and  price  book  value. Jurnal  Administrasi Bisnis , 27(2), 23-33.
Asri, Indarti. 2011. Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return On Assets (ROA) Dan Return On Equity  (ROE)  Terhadap  Harga  Saham  Yang  Terdaftar  Dalam  Indeks  Emiten  LQ45  Tahun 2008 – 2010. Jurnal Ekonomi dan Manajemen .
Brigham, E.F., Houston, J.F. 2012. Fundamentals of Financial Management, 11th Edition, Book One. Translation: Ali Akbar Yulianto. Jakarta, Salemba Empat.
Daniel, H. 2015. The Effect of Internal Factors on Stock Price of The Company LQ 45 Listed on the Indonesian Stock Exchange (IDX). EMBA Journals , 3(3), 863-876.
Dewi, P.D.A., Suaryana, I.G.N.A. 2013. Effect of EPS, DER, and PBV on Share Price. E-Journal of Accounting Udayana University , 4(1), 215-229.
Djazuli, Ahamd & Fitri R. Aisjah. 2016. Pengaruh Laba Akuntansi, Nilai Buku Ekuitas, dan Total Arus Kas terhadap Harga Saham (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Aplikasi Manajemen . Vol.14(1):169-175.
Fahmi, I. (2018). Analisis Laporan Keuangan (D. Handi (ed.)). Alfabeta, cv. Herawati, A., & Putra, A. S. 2018. The Influence of Fundamental Analysis on Stock Prices: The Case of Food and Beverage Industries. European Research Studies Journal . XXI(3), pp. 316- 326.
Hutapea,  A.  W.,  Saerang,  I.  S.,  &  Tulung,  J.  E.  2017.  Pengaruh  Return  On  Assets,  Net  Profit Margin, Debt To Equity Ratio, Dan Total Assets Turnover Terhadap Harga Saham Industri Otomotif Dan Komponen Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA , 5(2), Hal. 541-552.
Jermsittiparsert, K., Ambarita, D.E., Mihardjo, L. W.W., & Ghani, E.K. 2019. Risk Return Through Financial Ratios As Determinants Of Stock Price: A Study From Asean Region. Journal of Security and Sustainability Issues , 9(1). http://doi.org/10.9770/jssi.2019.9.1(15)
Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan (Cetakan-8). Pt. Rajagrafindo Persada.
Kohansal,  M.R.,  Dadrasmoghaddam,  A.,  Karmozdi,  K.M.,  Mohseni,  A.  2013.  Relationship between Financial Ratios and Stock Prices for the Food Industry Firms in Stock Exchange of Iran. World Applied Programming , 3(10), 512-521.
Mohanram, P., Saiy, S., & Vyas, D. (2018). Fundamental analysis of banks: the use of financial statement  information  to  screen  winners  from  losers. Review  of  Accounting  Studies , 23 (1), 200–233. https://doi.org/10.1007/s11142-017-9430-2
Pokharel K. P., Archer D. W., & Featherstone, A. M. (2020). The impact of size and specialization on  the  financial  performance  of  agricultural  cooperatives. Journal  of  Co-operative Organization and Management , 8(2), 18-30. https://doi.org/10.1016/j.jcom.2020.100108 Saefudin, Asep. (2001), Panduan Investasi di Pasar Modal Indonesia (a Guidance for Investment on Indonesia Stock Market). BNI Securities. Jakarta.
Sihotang,  A.  S.,  &  Munir,  A.  (2021).  Analysis  of  The  Profitability  Ratio  Effect,  Market  Value Ratio, and Coal Prices to Stock Prices of Coal Companies. In Journal of Management and Leadership (Vol. 4, Issue 1).
Subramanyam, K. R., & Wild, J. J. (2009). Financial statement analysis . McGraw-Hill Irwin. Sunaryo, 2011. Analisis Pengaruh ROA, ROE, dan EPS Terhadap Harga Saham Pada Kelompok Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI. Binus Business Riview , Vol 2. No 1. 2011 Sukesti, F., Ghozali, I., Fuad, F., Almasyhari, A. K., & Nurcahyono, N. (2021). Factors Affecting the Stock Price: The Role of Firm Performance. Journal of Asian Finance, Economics and Business , 8 (2), 165–173. https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no2.0165 Rahmanto, B., & Nurjanah, S. 2017. Influence Analysis of Fundamental Information, Company Size and Sales Growth Toward Share Price (Studies in Pharmacy Industry Company Listed in Indonesia Stock Exchange). International Journal of Economic Research Influence Analysis of  Fundamental  Information,  Company  Size  and  Sales  Growth  Toward  Share  Price International Journal of Economic Research , 14 .
Ross,  S.  A.  (1977). The  determination  of  financial  structure:  the  incentive-signalling approach. The bell journal of economics , 23-40.
Rusdiyanto, dkk. 2020. The Effect Of Earning Per Share, Debt To Equity Ratio And Return On Assets On Stock Prices: Case Study Indonesian. Academy of Entrepreneurship , 26(2). Tumandung,  C.  O.,  Murni,  S.,  &  Baramuli,  D.  N.  2017.  Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di BEI Periode 2011 – 2015. Jurnal EMBA , 5(2).