http://jiss.publikasiindonesia.id/
P-ISSN:2723 – 6692
Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio Leverage, Rasio Likuiditas dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Return Saham pada Perusahaan Food dan Beverage di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2019
Ratna Juwita 1* , Suklimah Ratih 2
Universitas Widya Kartika, Surabaya, Indonesia 1,2
Email: ratnajwt99@gmail.com
Artikel info Artikel history: Diterima : 27-09-2021 Diterima dalam bentuk revisi : 16-10-2021 Diterima untuk publish : 20-10-2021
Kata Kunci: rasio profitabilitas; rasio leverage; rasio likuiditas; pertumbuhan penjualan; dan return saham
Keywords:  profitability  ratios; leverage ratios; liquidity ratios, sales growth; and stock returns

## Abstrak:
Pasar  modal  merupakan  salah  satu  cara  yang  mampu  digunakan  untuk memperoleh dana dari pihak ekstern. Setiap berinvestasi, diharapkan adalah return. Pasar modal adalah usaha aktivitas ekonomi memperjualbelikan surat- surat berharga berupa obligasi, saham, dan sejenisnya untuk jangka pendek dan  panjang  yang  diterbitkan  oleh  pemerintah  maupun  perusahaan  swasta. Salah satu fungsi dari pasar modal adalah fasilitas untuk memobilisasi dana bersumber dari masyarakat berbagai sektor melaksanakan investasi. Di pasar modal,  laporan  keuangan  perusahaan  yang  go  public  terlalu  penting  bagi penilaian  kinerja  keuangan.  Saham  merupakan  sebagai  surat  bukti  dari kepemilikan  atas  aset-aset  perusahaan  menerbitkan  saham.  Maka  dari  itu, tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  Rasio Profitabilitas, Rasio Leverage, Rasio Likuiditas, dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Food and Beverage di Bursa Efek Indonesia  periode  2017-2019.  Objek  pada  penelitian  ini  adalah  perusahaan manufaktur sektor Food and Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada  tahun  2017-2019,  dengan  populasi  30  perusahaan.  Kemudian dilanjutkan  adanya  proses  penentuan  sampel  dengan  metode  purposive sampling,  maka  perusahaan  yang  menjadi  sampel  pada  penelitian  ini berjumlah  10  perusahaan.  Teknik  analisis  data  digunakan  adalah  analisis regresi  linear  berganda  dengan  program  SPSS  25.  Hasil  penelitian  ini menunjukan  bahwa  rasio  profitabilitas,  rasio  leverage,  rasio  likuiditas,  dan pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh terhadap return saham.

## Abstract:
The capital market is one way that can be used to obtain funds from external parties.  Every  investment,  expected  is  a  return.  The  capital  market  is  an economic activity business trading securities in the form of bonds, stocks, and the  like  for  the  short  and  long  term  issued  by  the  government  and  private companies. One of the functions of the capital market is the facility to mobilize funds from various sectors of society to carry out investments. In the capital market, the financial statements of companies that go public are too important for assessing financial performance. Shares are a proof of ownership of the company's  assets  issuing  shares.  Therefore,  the  purpose  of  this  study  is  to determine the effect of Profitability Ratios, Leverage Ratios, Liquidity Ratios, and Sales Growth on Stock Returns in Food and Beverage Companies on the Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2017-2019  period.  The  object  of  this research is a manufacturing company in the Food and Beverage sector which is listed on the Indonesia Stock Exchange in 2017-2019, with a population of 30 companies. Then proceed with the process of determining the sample with purposive sampling method, then the company that became the sample in this study amounted to 10 companies. The data analysis technique used is multiple linear  regression  analysis  with  SPSS  25  program.  The  results  of  this  study indicate that the profitability ratios, leverage ratios, liquidity ratios, and sales growth have no effect on stock returns.
Koresponden author: Ratna Juwita
Email: ratnajwt99@gmail.com
artikel dengan akses terbuka di bawah lisensi
CC BY SA
2021

## Pendahuluan
Pasar  modal  merupakan  salah  satu  cara  yang  mampu  digunakan  untuk  memperoleh dana dari pihak ekstern. Setiap berinvestasi, yang diharapkan adalah return. Return adalah hasil yang  diperoleh  dari  investasi.  Pasar  modal  adalah  usaha  aktivitas  ekonomi  yang memperjualbelikan surat-surat berharga berupa obligasi, saham, dan sejenisnya untuk jangka pendek  dan  panjang  yang  diterbitkan  oleh  pemerintah  maupun  perusahaan  swasta.  Di  pasar modal,  laporan  keuangan  perusahaan  yang  go  public  terlalu  penting  bagi  penilaian  kinerja keuangan. Saham adalah alat investasi yang paling populer di pasar modal. Saham itu sendiri merupakan  bagian  kepemilikan  dari  suatu  perusahaan.  Saham  terdiri  atas  dua  macam,  yaitu Preferred  Stock  (Saham  Preferen)  dan  Common  Stock  (Saham  Biasa).  Investasi  adalah penanaman  modal  untuk  satu  atau  lebih  aktiva  yang  dimiliki  dan  biasanya  berjangka  selagi lama  bersama  dengan  harapan  memperoleh  keuntungan  di  masa-masa  yang  akan  datang. Return saham adalah pengembalian saham beserta hasilnya dari perusahaan kepada investor yang sudah melakukan investasi pada perusahaan tersebut. Return saham adalah selisih antara harga saham pada akhir tahun sebelumnya dengan harga saham pada akhir tahun setelahnya. Rasio  Keuangan  dan  Hubungannya  pada  Return  Saham.  Analisis  rasio  keuangan  adalah berorientasi dengan masa depan, berarti bahwa dengan analisa rasio keuangan bisa digunakan sebagai  alat  untuk  meramalkan  keadaan  keuangan  dan  juga  hasil  usaha  dimasa  mendatang. Rasio profitabilitas digunakan untuk mengetahui kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba pada tahun berjalan maupun dimasa yang akan datang. Ketika rasio profitabilitas semakin tinggi, maka akan menggambarkan keuntungan yang diperoleh perusahaan juga akan semakin tinggi. Rasio solvabilitas atau leverage ratio merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai dengan utang. Oleh karena itu, semakin rendah DER akan semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh kewajibannya. Semakin besar  proporsi  hutang  yang  digunakan  untuk  struktur  modal  suatu  perusahaan,  maka  akan semakin besar pula jumlah kewajibannya.
Menurut ( Rohmadini et al., 2018) Oleh Hary (2016), menyatakan bahwa rasio likuiditas adalah  rasio  yang  menyatakan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  atau membayar utang jangka pendeknya. Jenis rasio likuiditas yang lazim digunakan dalam praktik untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya, antara  lain:  rasio  lancar  (current  ratio).  Current  ratio  (Rasio  lancar)  adalah  Rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka pendeknya atau utang yang langsung jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan ( Sutapa , 2018) . Pertumbuhan penjualan tinggi, maka akan mencerminkan pendapatan perusahaan juga meningkat.  Penelitian  ini  mampu  memberi  manfaat  bagi  perusahaan  dan  investor,  dari pernyataan diatas menunjukkan pertumbuhan penjualan berpengaruh  pada return saham.
Kebutuhan  pangan  masyarakat  yang  semakin  banyak  dan  tidak  terbatas  yang  diikuti kemajuan  teknologi  di  dalam  pertumbuhan  dunia  usaha,  membuat  meningkatnya  kompetisi perusahaan  makanan  dan  minuman  di  dalam  memenuhi  kebutuhan  masyarakat.    Objek Penelitian  ini  menggunakan  perusahaan  food  and  beverage  karena  saham  yang  berasal  dari produk  makanan  dan  minuman  merupakan  saham  yang  banyak  diminati  oleh  investor dijelaskan oleh Badan Koordinasi (2020) Penanaman Modal (BKPM) mencatat selama lima tahun terakhir atau sejak 2015 hingga triwulan I 2020, realisasi investasi di sektor manufaktur mencapai  Rp1.348,9  triliun.  Adapun  sektor  yang  paling  diminati  dan  menjanjikan  adalah industri makanan, yang mencapai Rp293,2 triliun atau 21,7 persen dari total investasi. Angka- angka ini menjadi refleksi bahwa tidak bisa dipungkiri jika pasar domestik Indonesia adalah magnet  investasi,  khususnya  industri  makanan  dan  minuman.  Pada  2017,  industri  makanan mencapai  puncak tertinggi  dengan total  investasi  mencapai  Rp 64,8 triliun  (www.inews.id  : Mei 2020).
Hasil  penelitian  adalah  secara  individu  Current  Ratio,  Return  On  Equity,  Dividend Payout  Ratio  Dan  Size  berpengaruh  positif  terhadap  return  saham  sedangkan  DER  tidak berpengaruh terhadap return saham. Secara bersama-sama Current Ratio, DER, ROE, Dividend Payout Ratio Dan Size berpengaruh signifikan terhadap Return Saham pada perusahaan Trade, Service & Investment yang listed di BEI periode 2016-2018 (A. N. Sinaga et al., 2020) . Hasil penelitian  adalah  untuk  memperoleh  return  saham  yang  baik,  sebuah  perusahaan  harus memperoleh laba yang tinggi yang nantinya bisa menjadikan nilai tambah bagi perusahaan itu sendiri  dikarenakan  kinerja  perusahaan  yang  baik.  Tingginya  return  saham  disebabkan  oleh naiknya harga saham  yang terjadi akibat aktivitas perusahaan dan meningkatnya laba bersih perusahaan.  Namun,  tidak  sedikit  juga  perusahaan  yang  mengalami  peningkatan  laba  tetapi return  sahamnya  menurun  ( Syaputra & Norita ,  2016) . Hasil  penelitian  adalah  menunjukkan bahwa current ratio berpengaruh negatif terhadap return saham perusahaan. Sementara return on asset berpengaruh positif terhadap return saham perusahaan ( Sululing & Sandangan , 2019) . Hasil  penelitian  adalah  didapatkan  hasil  secara  simultan  menyimpulkan  bahwa  kinerja keuangan yang diukur dengan ROE, DER dan EPS berpengaruh terhadap return saham. Dari analisis hasil penelitian sebagai berikut, kebijakan dividen (DPR), leverage perusahaan (DER), profitabilitas  (ROE)  baik  secara  parsial  maupun  simultan  tidak  berpengaruh  terhadap  return saham ( Fitri , 2017) . Hasil analisis menunjukkan bahwa profitabilitas, nilai pasar dan leverage baik secara parsial maupun simultan tidak berpengaruh signifikan terhadap return pasar saham. Studi  masa  depan  akan  lebih  memperhatikan  ukuran  bisnis,  jumlah  rasio  keuangan  dan perluasan  unit  pengamatan  dan  faktor  lain  seperti  tingkat  suku  bunga,  tingkat  inflasi  dan perubahan nilai tukar. ( Rahmawati et al., 2021). Berdasarkan rumusan masalah tersebut, maka penelitian  ini  bertujuan  sebagai  berikut:  Untuk  menganalisis  pengaruh  rasio  profitabilitas terhadap Return Saham, Untuk menganalisis pengaruh rasio leverage terhadap Return Saham, Untuk  menganalisis  pengaruh  rasio  likuiditas  terhadap  Return  Saham,  Untuk  menganalisis pertumbuhan penjualan terhadap Return Saham.

## Metode Penelitian
1. Jenis dan Sumber Data
Jenis data yang digunakan adalah :
a. Data kuantitatif yang digunakan dalam penelitian ini adalah data berasal dari laporan keuangan perusahaan food and beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2017 – 2019.
b. Data sekunder sumber data tersebut berupa laporan keuangan perusahaan yang terdaftar di BEI yang dapat diperoleh dari website BEI www.idx.co.id.
2. Populasi dan Sampel
Populasi  dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan food and beverage  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode  2017, 2018, 2019  sebanyak 31 perusahaan. Teknik  pengambilan  sampel  diambil  dengan  menggunakan  teknik  purposive  sampling dengan  kriteria  jumlah  sampel  yang  diambil  sebanyak  10  perusahaan.  Kriteria  teknik pengambilan sampel pada penelitian ini yaitu :
a. Perusahaan  food  and  beverage  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2017  – 2019.
b. Perusahaan food and beverage yang mempublikasikan laporan keuangan lengkap mulai tahun 2017 – 2019.
c. Perusahaan  food  and  beverage  yang  mengungkap  informasi  yang  berkaitan  dengan variabel digunakan dalam penelitian secara lengkap selama tahun 2017 – 2019.
3. Teknik Pengumpulan Data
Dalam  melaksanakan  penelitian  ini  peneliti  memperoleh  data  dan  informasi  dari laporan  keuangan  yang  telah  dipublikasikan  oleh  Bursa  Efek  Indonesia  yaitu  berupa laporan  tahunan  perusahaan  food  and  beverage  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2017 – 2019 yang berasal dari website BEI yaitu www.idx.co.id.
4. Teknik Analisis Data
Analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  teknik  analisis regresi  linear  berganda  yang  bersifat  kuantitatif.  Penghitungan  data  dilakukan  dengan menggunakan  analisis  statistik  program  SPSS  (Statistical  Product  and  Service  Solution) versi 25.
a. Statistik Deskriptif
Penggunaan metode statistik deskriptif metode penelitian dimaksudkan untuk memberikan  penjelasan  yang  memudahkan  peneliti  dalam  menginterpretasikan  hasil analisis  data  dan  pembahasannya.  Statistik  deskriptif  berhubungan  dengan pengumpulan dan peringkasan data serta penyajiannya yang biasanya disajikan dalam bentuk  tabulasi  secara  grafik  dan  atau  numerik.  Statistik  deskriptif  memberikan gambaran  suatu  data  yang  dilihat  dari  nilai  rata-rata  (mean),  standar  deviasi,  nilai maksimum dan minimum ( Ghozali , 2011).
b. Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis regresi pada dasarnya adalah studi ketergantungan variabel dependen dengan  satu  atau  lebih  independen,  dengan  tujuan  untuk  mengestimasi  dan  atau memprediksi rata – rata populasi atau nilai rata – rata variabel dependen berdasarkan nilai  variabel  yang  diketahui  ( Ghozali ,  2011).  Variabel  yang  digunakan  dalam penelitian ini terdiri dari beberapa variabel, yaitu Rasio profitabilitas, Rasio leverage, Rasio likuiditas, dan pertumbuhan penjualan sebagai variabel independen, dan Return saham sebagai variabel dependen.
Persamaan regresi dalam penelitian ini, yaitu :
𝑌 = 𝑎 + β1 𝑋 1 + β2 𝑋 2 + β3 𝑋 3+ β4 𝑋 4 + 𝑒
Keterangan :
Y = Return saham perusahaan pada periode tertentu 𝑎 = Koefisien Konstanta β1β2β3β4 = Koefeisien Regresi variabel independen X1 = Profitabilitas X2 = Leverage X3 = Likuiditas X4 = Pertumbuhan penjualan e = Faktor – faktor lain
c. Uji Asumsi Klasik
Uji Asumsi Klasik dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui hubungan antar variabel data. Uji asumsi klasik ini meliputi,
1) Uji Normalitas
Uji  normalitas  digunakan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi variabel pengganggu atau nilai residual memiliki distribusi normal agar tahan uji statistik  untuk  jumlah  sampel  kecil  hasilnya  tetap  valid  ( Ghozali ,  2011).  Tujuan dari pengujian ini adalah untuk mengetahui apakah dalam sebuah model regresi, error dihasilkan mempunyai  distribusi  normal  atau tidak. Maksud data distribusi normal  adalah  data  akan  mengikuti  arah  garis  diagonal  dan  menyebar  disekitar garis diagonal. Dasar pengambilan keputusan dalam uji normalitas adalah:
a) Jika data menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal, maka model memenuhi asumsi normalitas.
b) Jika  data  menyebar  dari  garis  diagonal  dan  atau  tidak  mengikuti  arah  garis diagonal, maka model tidak memenuhi asumsi normalitas.
2) Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi linear  terdapat  korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 ( Ghozali , 2011). Jika terjadi korelasi, maka ada problem autokorelasi. Hal ini sering ditemukan pada data time series karena gangguan  pada  individu  atau  kelompok  atau  data  cenderung  mempengaruhi gangguan  pada  individu  atau  kelompok  atau  atau  data  tahun  berikutnya:  Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi ( Hanum & Zulaikha , 2013) . Metode pengujian ini menggunakan uji Durbin Watson (D-W test). Model regresi dikatakan tidak terdapat autokorelasi apabila nilai Durbin-Watson berkisar 1,55 sampai 2,46. Hipotesis yang akan diuji, yaitu:
H0 : tidak ada autokorelasi (r=0) H1 : ada autokorelasi (r≠0)
Pengambilan keputusan ada tidaknya autokorelasi ( Ghozali , 2011) :
a) Bahwa nilai DW terletak diantara batas atas atau upper bound (du) dan (4-du), maka  koefisien  autokorelasi  sama  dengan  nol  berarti  tidak  ada  autokorelasi positif.
b) Bila nilai DW lebih rendah daripada batas bawah atau lower bound (dl), maka koefisien autokorelasi lebih besar dari nol berarti ada autokorelasi positif.
c) Bila nilai DW lebih besar daripada batas bawah atau lower bound (4-dl), maka koefisien autokorelasi lebih besar kecil daripada nol berarti autokorelasi negatif.
d) Bila  nilai  DW  terletak  antara  batas  atas  (du)  dan  batas  bawah  (dl)  atau  DW terletak antara (4-du) dan (4-dl), maka hasilnya tidak dapat disimpulkan.
3) Uji Heteroskedastisitas
Uji  Heteroskedastisitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain, model regresi yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas. Untuk mengetahui adanya heteroskedastisitas digunakan grafik scatterplot  yaitu  dengan melihat  pola  –  pola  tertentu  pada  grafik,  dimana  sumbu  X  adalah  Y  yang  telah diprediksi dan sumbu X adalah residual (Y prediksi –Y sesungguhnya) ( Ghozali , 2011). Cara untuk mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas yaitu dengan melihat grafik plot antara nilai prediksi variabel terikat (dependen) yaitu ZPRED (Z  prediction)  dengan  residualnya  SRESID.  Jika  ada  pola  tertentu  maka  terjadi heteroskedastisitas  bila  tidak  ada  pola  yang  jelas  maka  tidak  terjadi heteroskedastisitas. Dasar pengambilan keputusan yang dilakukan, yaitu:
a) Jika ada pola tertentu seperti titik – titik (point – point) yang ada membentuk suatu pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka telah terjadi heteroskedastisitas.
b) Jika  tidak  ada  pola  yang  jelas  serta  titik  –  titik menyebar  diatas  dan  dibawah angka nol pada sumbu Y maka tidak terjadi heteroskedastisitas.
4) Uji Koefisien Determinasi (R2)
Uji  koefisien  determinasi  pada  intinya  mengukur  seberapa  jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi dependen ( Ghozali , 2011). Secara umum, koefisien determinasi untuk data cross section relatif rendah karena adanya variasi  yang  besar  antara  masing  –  masing  pengamatan.  Kenyataannya,  nilai Adjusted R2 dapat bernilai negatif walaupun yang dikehendaki bernilai positif. Jika dalam  uji  empiris  terdapat  nilai  Adjusted  R2  negatif,  maka  nilai  Adjusted  R2 dianggap  bernilai  nol.  Koefisien  determinasi  (R2)  digunakan  untuk  mengukur seberapa  jauh  kemampuan  variabel  independen  dalam  mempengaruhi  variabel dependen. Besarnya koefisien adalah 0 sampai 1. Semakin mendekati nol besarnya koefisien determinasi (R2), semakin kecil pengaruh variabel independen terhadap variabel  dependen.  Sebaliknya  semakin  mendekati  satu  besarnya  koefisien determinasi  (R2)  suatu  persamaan  regresi,  semakin  besar  pula  pengaruh  semua variabel independen terhadap variabel dependen (0 ≤ R2 ≥ 1).
5) Uji Koefisien Parsial (Uji –t)
Uji t dikenal dengan uji parsial, yaitu untuk menguji bagaimana pengaruh masing-masing  variabel  bebasnya  secara  sendiri-sendiri  terhadap  variabel terikatnya. Uji statistik t dimaksudkan untuk menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu  variabel  independen  secara  individual  dalam  menjelaskan  variasi  variabel dependen  ( Ghozali ,  2011).  Pengujian  ini  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh satu variabel independen secara individual terhadap variabel dependen ( Prasetyo & Pramuka , 2018).
a) Jika  sign  α  <  0,05,  maka  ha  diterima  yang  berarti  variabel  independen berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen.
b) Jika sign α > 0,05, maka ha tidak diterima yang berarti variabel independen tidak berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen.

## Hasil dan Pembahasan
1. Statistik Deskriptif
Tabel 1. Statistik Deskriptif

## Sumber: Diolah oleh peneliti dari SPSS
Nilai  N  pada  tabel  di  atas  menunjukkan  sampel  dari  penelitian  sebanyak  10 perusahaan dengan tahun pengamatan selama 3 tahun.

## 2. Analisis Regresi Linear Berganda
Tabel. Model Regresi Linear Berganda
Sumber: Hasil Pengolahan SPSS 25 for windows.
Analisis regresi linear berganda yang dihasilkan dapat dirumuskan menjadi :
Y = 0,159 + 0,000 𝑋 1 + (-0,043 𝑋 2) + (-0,011 𝑋 3) + 0,012 𝑋 4 + 𝑒
3. Uji Asumsi Klasik

## a. Uji Normalitas

## Gambar 1 Uji normalitas
Sumber: Hasil Pengolahan SPSS 25 for windows.
Berdasarkan hasil uji normalitas gambar 2 dari hasil grafik normal P-P Plot of regression standardized residual, maka titik-titik menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal, maka model regresi memenuhi hasil uji normalitas.
b. Uji Autokorelasi

## Tabel 3. Uji Autokorelasi
Sumber: Hasil Pengolahan SPSS 25 for windows.
Dari hasil uji autokorelasi dalam tabel 3 di atas menunjukkan bahwa Durbin- Watson bernilai 2,145 dengan tingkat signifikansi 5% (α = 0,05). Dengan melihat tabel DW  dapat  diketahui  jumlah  sampel  sebanyak  10  perusahaan  dengan  jumlah pengamatan 30 sampel (n = 30) dan jumlah variabel independen sebanyak 4 variabel (k =  4)  menunjukkan  bahwa  nilai  dl  sebesar  1,143  dan  nilai  du  1,739  dikarenakan mendekati n = 30. Hal ini berarti nilai DW 2,145 lebih besar daripada nilai du 1,739 dan kurang dari 2,261 (4-1,739). Dengan dihasilkan nilai 1,739 < 2,145 < 2,261, maka dapat disimpulkan penelitian ini tidak terjadi autokorelasi dalam model regresinya.
c. Uji Heteroskedastisitas

## Gambar 2 Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Hasil Pengolahan SPSS 25 for windows.
Berdasarkan  gambar  3  terlihat  dalam  grafik  scatterplot  bahwa  titik-titik menyebar secara acak, tidak membentuk suatu pola tertentu yang jelas, serta tersebar di atas  maupun  di  bawah  angka  0  pada  sumbu  Y.  Hal  ini  berarti  tidak  terjadi Heteroskedastisitas pada model regresi ini.
4. Uji Koefisien Determinasi (R2)
Tabel 4. Uji Koefisien Determinasi (R2)
Sumber: Hasil Pengolahan SPSS 25 for windows.
Berdasarkan output regresi linier berganda tabel 4, nilai koefisien determinasi (R- Square)  adalah  sebesar  0,099  artinya  bahwa  Rasio  Profitabilitas,  Rasio  Leverage,  Rasio Likuiditas, dan Pertumbuhan Penjualan memiliki pengaruh sebesar 9,9% terhadap Return Saham. Berdasarkan nilai pengaruh tersebut maka bisa dinyatakan bahwa keempat variabel bebas penelitian memiliki pengaruh relatif lebih kecil terhadap Return Saham dengan nilai pengaruh  sebesar  9,9%.  Sedangkan  sisanya,  yakni  90,1%  dipengaruhi  oleh  variabel- variabel lain yang tidak diteliti di luar model penelitian ini.
5. Uji Koefisien Parsial (Uji –t)
Tabel 5 Uji Koefisien Parsial (Uji –t)
Sumber: Hasil Pengolahan SPSS 25 for windows.
Menurut hasil uji statistik t pada tabel 5 di atas, pengujian hipotesis untuk masing- masing variabel dapat dijabarkan sebagai berikut :
a. Variabel Rasio Profitabilitas (X1)
Berdasarkan tabel diatas dapat diketahui nilai signifikan t Rasio Profitabilitas sebesar 0,968 atau 96,8% lebih besar dari 0,05 atau 5% maka H1 ditolak. Hal ini berarti variabel Rasio Profitabilitas tidak memiliki pengaruh secara parsial terhadap Return Saham.
b. Variabel Rasio Leverage (X2)
Berdasarkan tabel diatas dapat diketahui nilai signifikan t Rasio Leverage sebesar 0,824 atau 82,4% lebih besar dari 0,05 atau 5% maka H2 ditolak. Hal ini berarti variabel Rasio Leverage tidak memiliki pengaruh secara parsial terhadap Return Saham.
c. Variabel Rasio Likuiditas (X3)
Berdasarkan  tabel  diatas  dapat  diketahui  nilai  signifikan  t  Rasio  Likuiditas  sebesar 0,858 atau 85,8% lebih besar dari 0,05 atau 5% maka H3 ditolak. Hal ini berarti variabel Rasio Likuiditas tidak memiliki pengaruh secara parsial terhadap Return Saham.
d. Variabel Pertumbuhan Penjualan (X4)
Berdasarkan  tabel  diatas  dapat  diketahui  nilai  signifikan  t  Pertumbuhan  Penjualan sebesar 0,155 atau 15,5% lebih besar dari 0,05 atau 5% maka H4 ditolak. Hal ini berarti variabel  Pertumbuhan  Penjualan  tidak  memiliki  pengaruh  secara  parsial  terhadap Return Saham.
6. Interpretasi Hasil Penelitian
a. Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Return Saham
Berdasarkan  pada  hasil  pengujian  hipotesis  penelitian  diartikan  bahwa  return saham tidak dipengaruhi oleh rasio profitabilitas sehingga meningkat atau menurunnya rasio profitabilitas pada perusahaan Food and Beverage  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  tahun  2017  s/d  2019.  Hasil  pengujian  hipotesis  nilai  signifikan  t  Rasio Profitabilitas 0,968 atau 96,8% lebih besar dari 0,05 atau 5% maka H1 ditolak. Hasil statistik  memberikan  makna  bahwa  informasi  profitabilitas  yang  digambarkan  oleh ROA  yang  dipublikasikan  dalam  laporan  keuangan  kurang  informatif  bagi  investor dalam  mengestimasi  return.  Jadi  tingginya  dan  rendahnya  ROA  tidak  berpengaruh terhadap tingginya dan rendahnya return saham.  Pasar tidak merespon ROA sebagai informasi yang bisa merubah keyakinan mereka, sehingga tidak mempengaruhi return saham,  ini  mengindikasikan  bahwa  para  investor  tidak  semata-mata  menggunakan ROA sebagai ukuran dalam menilai kinerja perusahaan untuk memprediksi total return saham di pasar modal (terutama di BEI). Dan dalam hal ini yang menyebabkan ROA tidak berpengaruh secara signifikan adalah bahwa tinggi rendahnya rasio profitabilitas perusahaan  bukan  semata-mata  disebabkan  oleh  kinerja  manajemen  tetapi  juga dipengaruhi faktor lain salah satunya laba sehingga ROA tidak mempengaruhi minat investor  dalam  mengambil  keputusan  investasi.  Hasil  ini  bertentangan  dengan penelitian ( Almira & Wiagustini , 2020), sebelumnya. Hasil ini mempunyai arti bahwa Return on Assets (ROA) berpengaruh positif terhadap Return saham pada perusahaan Food and Baverages di Bursa Efek Indonesia. Hasil ini seperti yang dinyatakan dalam
penelitian ( Ningsih et  al.,  2020).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  profitabilitas (ROA)  tidak  berpengaruh  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  property  and  real estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  profitabilitas  (ROA)  merupakan  rasio yang  digunakan  untuk  membandingkan  laba  bersih  sesudah  pajak  dengan  total  aset perusahaan.
b. Pengaruh Rasio Leverage terhadap Return Saham
Berdasarkan  pada  hasil  pengujian  hipotesis  penelitian  diartikan  bahwa  return saham tidak dipengaruhi oleh rasio leverage sehingga meningkat atau menurunnya nilai rasio  leverage  pada  perusahaan  Food  and  Beverage  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2017  s/d  2019.  Debt  to  equity  ratio  tidak  memiliki  pengaruh  secara parsial terhadap return saham. Hal ini dibuktikan dengan nilai signifikan t sebesar 0,824 atau 82,4%  lebih besar dari 0,05 atau 5% maka H2 ditolak. Hasil statistik memberikan makna  bahwa  informasi  leverage  yang  digambarkan  oleh  DER  yang  dipublikasikan dalam laporan keuangan kurang informatif bagi investor dalam mengestimasi return. Jadi  tingginya  dan  rendahnya  DER  tidak  berpengaruh  terhadap  tingginya  dan rendahnya  return  saham.  Pasar  tidak  merespon  DER  sebagai  informasi  yang  bisa merubah  keyakinan  mereka,  sehingga  tidak  mempengaruhi  return  saham,  ini mengindikasikan bahwa para investor tidak semata-mata menggunakan DER sebagai ukuran  dalam  menilai  kinerja  perusahaan  untuk  memprediksi  total  return  saham  di pasar  modal  (terutama  di  BEI).  Dan  dalam  hal  ini  yang  menyebabkan  DER  tidak berpengaruh  secara  signifikan  adalah  bahwa  tinggi  rendahnya  rasio  leverage perusahaan  bukan  semata-mata  disebabkan  oleh  kinerja  manajemen  tetapi  juga dipengaruhi faktor lain salah satunya laba sehingga DER tidak mempengaruhi minat investor  dalam  mengambil  keputusan  investasi.  Hasil  ini  bertentangan  dengan penelitian  ( Wardani ,  2020)  sebelumnya.  variabel  leverage  berpengaruh  signifikan terhadap return saham pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  periode  tahun  2014-2018.  Hasil  ini  seperti  yang  dinyatakan  dalam penelitian ( Purba ,  2019).  DER  yang  tinggi  menandakan  bahwa  risiko  yang  perlu ditanggung investor semakin besar.
c. Pengaruh Rasio Likuiditas terhadap Return Saham
Berdasarkan  pada  hasil  pengujian  hipotesis  penelitian  diartikan  bahwa  return saham  tidak  dipengaruhi  oleh  rasio  likuiditas  sehingga  meningkat  atau  menurunnya nilai Rasio likuiditas pada perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017 s/d 2019. Nilai signifikan t Rasio likuiditas sebesar 0,858 atau 85,8%  lebih  besar  dari  0,05  atau  5%  maka  H3  ditolak.  Hasil  statistik  memberikan makna  bahwa  informasi  likuiditas  yang  digambarkan  oleh  Current  Ratio  yang dipublikasikan  dalam  laporan  keuangan  kurang  informatif  bagi  investor  dalam mengestimasi  return.  Jadi  tingginya  dan  rendahnya  Current  Ratio  tidak  berpengaruh terhadap tingginya dan rendahnya return saham.  Pasar tidak merespon Current Ratio sebagai informasi yang bisa merubah keyakinan mereka, sehingga tidak mempengaruhi return  saham,  ini  mengindikasikan  bahwa  para  investor  tidak  semata-mata menggunakan Current  Ratio sebagai  ukuran dalam  menilai kinerja perusahaan untuk memprediksi total return saham di pasar modal (terutama di BEI). Dan dalam hal ini yang  menyebabkan  Current  Ratio  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  adalah  bahwa
tinggi  rendahnya  rasio  likuiditas  perusahaan  bukan  semata-mata  disebabkan  oleh kinerja  manajemen  tetapi  juga  dipengaruhi  faktor  lain  salah  satunya  laba  sehingga Current  Ratio  tidak  mempengaruhi  minat  investor  dalam  mengambil  keputusan investasi. Hasil ini bertentangan dengan penelitian (P. M. Sinaga , 2020) sebelumnya. Hasil uji menunjukkan adanya pengaruh positif dan signifikan Current ratio terhadap Return  saham  pada  sektor  trade,  service,  &  investment  yang  tercatat  di  BEI  periode 2016-2018.  Hasil  ini  seperti  yang  dinyatakan  dalam  penelitian ( Fitria & Nursiam , 2019).  Artinya Current Ratio tidak berpengaruh terhadap Return Saham.
d. Pengaruh Pertumbuhan penjualan terhadap Return Saham Berdasarkan  pada  hasil  pengujian  hipotesis  penelitian  diartikan  bahwa  return saham  tidak  dipengaruhi  oleh  pertumbuhan  penjualan  sehingga  meningkat  atau menurunnya nilai  pertumbuhan penjualan pada  perusahaan  Food and Beverage  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017 s/d 2019. Nilai signifikan t Pertumbuhan Penjualan sebesar 0,155  atau 15,5% lebih besar dari 0,05 atau 5% maka  H4 ditolak. Hasil  statistik  memberikan  makna  bahwa  informasi  pertumbuhan  penjualan  yang digambarkan  oleh  pertumbuhan  penjualan  yang  dipublikasikan  dalam  laporan keuangan kurang informatif bagi  investor dalam  mengestimasi return. Jadi  tingginya dan  rendahnya  pertumbuhan  penjualan  tidak  berpengaruh  terhadap  tingginya  dan rendahnya  return  saham.  Pasar  tidak  merespon  pertumbuhan  penjualan  sebagai informasi yang bisa merubah keyakinan mereka, sehingga tidak mempengaruhi return saham,  ini  mengindikasikan  bahwa  para  investor  tidak  semata-mata  menggunakan pertumbuhan  penjualan  sebagai  ukuran  dalam  menilai  kinerja  perusahaan  untuk memprediksi total return saham di pasar modal (terutama di BEI). Dan dalam hal ini yang menyebabkan pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh secara signifikan adalah bahwa  tinggi  rendahnya  pertumbuhan  penjualan  perusahaan  bukan  semata-mata disebabkan oleh kinerja manajemen tetapi juga dipengaruhi faktor lain salah satunya laba  sehingga  pertumbuhan  penjualan  tidak  mempengaruhi  minat  investor  dalam mengambil keputusan investasi. Hasil ini bertentangan dengan penelitian ( Sulung et al., 2019)  sebelumnya.  Sehingga  pertumbuhan  penjualan  berpengaruh  positif  terhadap return  saham.  Hasil  ini  seperti  yang  dinyatakan  dalam  penelitian ( Fitria & Nursiam , 2019). Pertumbuhan Penjualan tidak berpengaruh terhadap Return Saham.

## Kesimpulan
Berdasarkan  output  regresi  linier  berganda,  nilai  koefisien  determinasi  (R-Square) adalah sebesar 0,099 artinya bahwa Rasio Profitabilitas, Rasio Leverage, Rasio Likuiditas, dan Pertumbuhan Penjualan memiliki pengaruh sebesar 9,9% terhadap Return Saham. Berdasarkan nilai  pengaruh  tersebut  maka  bisa  dinyatakan  bahwa  keempat  variabel  bebas  penelitian memiliki  pengaruh  relatif lebih kecil terhadap Return Saham  dengan nilai pengaruh sebesar 9,9%. Berdasarkan tabel diatas  dapat  diketahui  nilai  signifikan t  Rasio Profitabilitas sebesar 0,968 atau 96,8% lebih besar dari 0,05 atau 5% maka H1 ditolak. Hal ini berarti variabel Rasio Profitabilitas tidak memiliki pengaruh secara parsial terhadap Return Saham. Berdasarkan tabel diatas dapat diketahui nilai signifikan t Rasio Leverage sebesar 0,824 atau 82,4% lebih besar dari  0,05  atau  5%  maka  H2  ditolak.  Hal  ini  berarti  variabel  Rasio  Leverage  tidak  memiliki pengaruh secara parsial terhadap Return Saham. Berdasarkan tabel diatas dapat diketahui nilai
signifikan t Rasio Likuiditas sebesar 0,858 atau 85,8% lebih besar dari 0,05 atau 5% maka H3 ditolak.  Hal  ini  berarti  variabel  Rasio  Likuiditas  tidak  memiliki  pengaruh  secara  parsial terhadap  Return  Saham.  Berdasarkan  tabel  diatas  dapat  diketahui  nilai  signifikan  t Pertumbuhan  Penjualan  sebesar  0,155  atau  15,5%  lebih  besar  dari  0,05  atau  5%  maka  H4 ditolak. Hal ini berarti variabel Pertumbuhan Penjualan tidak memiliki pengaruh secara parsial terhadap Return Saham.
Adapun saran yang dapat diberikan peneliti sebagai pertimbangan berdasarkan hasil penelitian  kepada  pihak  yang  berkaitan  dengan  topik  penelitian  ini  adalah  Bagi  Perusahaan Food  and  Beverage  adalah  perusahaan  harus  mampu  meningkatkan  harga  saham mempengaruhi return saham sehingga menarik banyak investor untuk menanamkan sahamnya pada perusahaan Food and Beverage. Bagi  Investor yang akan melakukan prediksi terhadap Return Saham pada perusahaan Food and Beverage, sebaiknya Investor dapat memperhatikan pertumbuhan laba, dan rasio lainnya, serta faktor eksternal lainnya. Bagi peneliti selanjutnya dapat menggunakan objek penelitian yang berbeda, dan variabel-variabel lain sehingga hasil yang  diperoleh  dapat  memiliki  pengaruh  terhadap  Return  Saham,  seperti  Net  Profit  Magin, Price to Book Value, Economic Value Added, dan rasio lainnya. Pengaruh Eksternal lainnya juga  perlu  diperhatikan,  karena  adanya  faktor  eksternal  dapat  berdampak  terhadap  Return Saham, seperti peraturan dari pemerintah, peraturan hukum, dan berbagai isu baik dalam negeri dan luar negeri.

## Bibliografi
Almira, N., & Wiagustini, N. L. P. (2020). Return On Asset, Return On Equity, Dan Earning Per Share Berpengaruh Terhadap Return Saham. E-Jurnal Manajemen , 9 (3), 1069–1088. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2020.v09.i03.p13 . Google Scholar
Fitri, R. (2017). Pengaruh kebijakan dividen, leverage perusahaan dan profitabilitas terhadap return  saham. Jurnal  Ilmiah  Bisnis  Dan  Ekonomi  Asia , 11 (2),  32–37. https://doi.org/10.32812/jibeka.v11i2.43 . Google Scholar
Fitria,  A.,  &  Nursiam,  A.  (2019). Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Lamanya  Waktu Penyelesaian Audit (Audit Report Lag)(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2015-2017) .  Universitas  Muhammadiyah Surakarta. Google Scholar
Ghozali,  I.  (2011).  Ghozali,  Imam.  2006.  Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit UNDIP. Analisis Multivariate Dengan Program SPSS . Google Scholar
Hanum, H. R., & Zulaikha, Z. (2013). Pengaruh Karakteristik Corporate Governance Terhadap Effective  Tax  Rate  (Studi  Empiris  pada  BUMN  yang  Terdaftar  di  BEI  2009-2011). Diponegoro Journal of Accounting , 201–210. Google Scholar
Ningsih,  R.,  Nirwanto,  N.,  &  Zuhroh,  D.  (2020).  Return  on  Assets,  Firm  Value,  and  Good Corporate  Governance:  Empirical  at  Foreign  Exchange  Banks  In  Indonesia. MEC-J (Management  and  Economics  Journal) , 4 (1),  25–32. https://doi.org/10.18860/mec- j.v4i1.8314 . Google Scholar
Prasetyo,  I.,  &  Pramuka,  B.  A.  (2018).  Pengaruh  kepemilikan  institusional,  kepemilikan manajerial  dan  proporsi  dewan  komisaris  independen  terhadap  tax  avoidance. Jurnal Ekonomi, Bisnis, Dan Akuntansi , 20 (2). Google scholar
Purba,  J.  (2019).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Dividend  Payout  Ratio  Pada  Sektor Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012-2016. Ikra-Ith Ekonomika , 2 (1), 49–58. Google Scholar
Rahmawati,  M.,  Siswantini,  T.,  &  Fadila,  A.  (2021).  Determinan  Nilai  Perusahaan  Sektor Aneka Industri di Bursa Efek Indonesia. Konferensi Riset Nasional Ekonomi Manajemen Dan Akuntansi , 2 (1), 648–661. Google Scholar
Rohmadini,  A.,  Saifi,  M.,  &  Darmawan,  A.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas  dan Leverage  Terhadap  Financial  Distress  (Studi  Pada  Perusahaan  Food  &  Beverage  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2016). Jurnal Administrasi Bisnis , 61 (2), 11–19. Google Scholar
Sinaga, A. N., Eric, E., Rudy, R., & Wiltan, V. (2020). Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Equity, Dividend Payout  Ratio dan Size terhadap Return Saham  Perusahaan Trade, Service & Investment Indonesia. COSTING: Journal of Economic, Business and Accounting , 3 (2), 311–318. https://doi.org/10.31539/costing.v3i2.1043 . Google Scholar
Sinaga, P. M. (2020). Pengaruh Perencanaan Pajak dan Beban Pajak Tangguhan terhadap Manajemen  Laba  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia .  Prodi  Akuntansi. Google Scholar
Sululing, S., & Sandangan, S. (2019). Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Return Saham. Kompartemen: Jurnal Ilmiah Akuntansi , 17 (1), 1–9. Google scholar
Sulung,  E.,  Muslih,  M.,  &  Zultilisna,  D.  (2019).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility, Default  Risk,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Earnings  Response  Coefficient  (studi  Pada Perusahaan  Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Tahun  2013-2018). EProceedings  of Management , 6 (2). Google Scholar
Sutapa, I. N. (2018). Pengaruh rasio dan kinerja keuangan terhadap harga saham pada indeks LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2015-2016. KRISNA:  Kumpulan  Riset Akuntansi , 9 (2), 11–19. https://doi.org/10.22225/kr.9.2.%25y.11-19 . Google Scholar
Syaputra,  F.  A.,  &  Norita,  N.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen  Dan Solvabilitas Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Dalam Indeks Lq 45 Tahun 2011-2015. EProceedings of Management , 3 (3). Google Scholar
Wardani, D. K. K. (2020). Pola Komunikasi HAMAS Masjid Jogokariyan Yogyakarta dalam Membentuk Perilaku Keagamaan Anak (Studi Kasus di Masjid Jogokariyan, Kecamatan Mantrijeron, Kota Yogyakarta) . IAIN KUDUS. . Google Scholar