Analisis Pengaruh Current Ratio, Return on Equity dan Debt to Equity Ratio Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Telekomunikasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019
Elida Gultom 1 , Kartika Sari Lubis 2, *
1 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Riau, Pekanbaru, Indonesia
2 Sekolah Tinggi Ilmu Manajemen Sukma, Medan, Indonesia Email: 1 elidagultom@lecturer.stieriau-akbar.ac.id, 2,* kartika@stimsukmamedan.ac.id
Abstrak− Tingginya  kebutuhan  jaringan  telekomunikasi  dan  data  internet  pada  masyarakat,  menyebabkan  perusahaan–perusahaan telekomunikasi menjadi salah satu target bagi para investor, namun tidak semua perusahaan dapat memberikan return saham sesuai dengan yang diharapkan. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh current ratio, return on equity dan debt to equity ratio terhadap return saham baik secara simultan maupun secara parsial pada perusahaan Sub Sektor Telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 – 2019. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan Sub Sektor Telekomunikasi yang terdaftar di Bursa efek Indonesia (BEI) Periode 2015-2019 yang berjumlah 6 perusahaan. Sampel dilakukan dengan teknik purposive sampling dengan sampel sebanyak 4 perusahaan. Metode penelitian ini menggunakan penelitian survey dengan pendekatan kuantitatif. Teknik analisis data yang digunakan adalah Regresi Linear Berganda. Kesimpulan dari penelitian ini adalah secara simultan current ratio, return on Equity dan debt to equity ratio berpengaruh signifikan terhadap return saham . Current ratio dan Dept to equity ratio (DER ) tidak berpengaruh terhadap return saham sedangkan return on Equity (ROE) berpengaruh terhadap return saham . Besarnya pengaruh current ratio, return on equity (ROE) dan debt to equity ratio terhadap return saham sebesar 43,3%. Dan variabel yang paling berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan  Sub  Sektor  Telekomunikasi  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  periode  tahun  2015  sampai  tahun 2019  adalah return on  equity (ROE). Diharapkan perusahaan Sub Sektor Telekomunikasi meningkatkan kinerja keuanganya sehingga dapat meningkatkan return saham perusahaan.
Kata Kunci: Return Saham; Current Ratio; Return on Equity; Debt to Equity Ratio
Abstract− The  high  demand  for  telecommunications  networks  and  internet  data  in  the  community  has  caused  telecommunications companies  to  become  one  of  the  targets  for  investors,  but not  all  companies  can  provide  stock  returns  as  expected.  This  study  aims  to determine  the  effect  of  the  current  ratio,  return  on  equity  and  debt  to  equity  ratio  on  stock  returns  either  simultaneously or  partially  in Telecommunication Sub-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2015-2019 period. The population in this study are all Sub-sector companies. The Telecommunications sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2015-2019 period, amounting  to  6  companies.  The sample  was  carried  out  by purposive  sampling  technique  with  a  sample  of 4  companies.  This  research method uses survey research with a quantitative approach. The data analysis technique used is Multiple Linear Regression. The conclusion of this study is that the current ratio, return on equity and debt to equity ratio simultaneously have a significant effect on stock returns. Current ratio and Dept to equity ratio (DER) have no effect on stock returns, while return on equity (ROE) has no effect on stock returns. The magnitude of the influence of the current ratio, return on equity (ROE) and debt to equity ratio on stock returns is 43.3%. And the variable that has the most influence on stock returns in Telecommunication Sub-Sector companies on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the period 2015 to 2019 is return on equity (ROE).
Keywords: Return Saham; Current Ratio; Return on Equity; Debt to Equity Ratio

## 1. PENDAHULUAN
Investasi merupakan suatu penanaman modal yang digunakan untuk meningkatkan keuntungan dengan menanamkan modal tersebut,  dapat  diprediksi  memberikan  keuntungan,  (Fahmi,  2012).  Salah  satu  investasi  yang  ditawarkan  oleh  perusahaan adalah saham di pasar modal. Pasar modal merupakan tempat bertemunya calon investor dengan pihak yang membutuhkan dana untuk memperjualbelikan sekuritas dalam waktu jangka panjang atau lebih dari satu tahun, (Tandelilin, 2010). Investasi pada pasar modal adalah investasi yang bersifat jangka pendek. Dapat dilihat dari return yang diukur dengan capital gain . Dengan membeli saham di pasar modal, investor mendapat keuntungan yang tinggi, tetapi untuk mendapatkan return saham yang  tinggi  juga  memiliki  ketidakpastian  dan  resiko  yang  tinggi  dalam  menentukan return saham  menyebabkan  sulit diprediksi  oleh  investor. Return adalah  keuntungan  yang  diterima  oleh  investor  atas  investasi  yang  lakukannya.  Tingkat keuntungan yang diterima oleh investor dinamakan dengan istilah return saham, yang mana bersumber dari yield , dividen d an capital gain. Harga saham yang diterima diakhir periode lebih besar dari harga saham pada saat awal periode, maka investor akan  menerima  capital  gain  dan  sebaliknya  jika  harga  saham  yang  diterima  diakhir  periode  lebih  rendah  dari  harga  awal periode maka, investor menerima capital loss. (Indah Puspitadewi & Rahyuda, 2016). Dalam menentukan kebijakan dividen, ada beberapa faktor yang harus diperhatikan yaitu: operating cash flow , tingkat laba, kesempatan investasi, biaya transaksi dan  pajak  penghasilan.  (Husnan,  2008).  Kebijakan  dividen  dipengaruhi  oleh  undang-undang.  Posisi  likuiditas,  kebutuhan pelunasan hutang, tingkat ekspansi aktiva, tingkat laba, stabilitas laba, akses kepasar modal dan kendali perusahaan (Weston dan  Copeland,  2013).  Sedangkan  menurut  Sinuraya  (2010)  kebijakan  dividen  dipengaruhi  oleh  peraturan  hukum,  posisi
likuiditas, pembayaran pinjaman, kontrak pinjaman yang terbatas, harta, tingkat keuntungan, stabilitas keuntungan, laba yang diperoleh serta pintu pasaran modal. Pertumbuhan teknologi jaringan dan telekomunikasi tubuh dengan pesat dalam Bursa Efek  Indonesia.  Perusahaan  sub  sektor  telekomunikasi  salah  satu  sektor  investasi  yang  diminati  masyarakat.  Sub  Sektor Telekomunikasi yang terdaftar di BEI hingga tahun 2020 adalah sebanyak 6 perusahaan yaitu; PT. Bakrie Telecom, Tbk, PT. XL  Axiata,  Tbk,  PT.  Smartfren  Telecom,Tbk,  PT.  Jasnita  Telekomindo,Tbk,  PT.Indosat,Tbk  dan  PT.Telekomunikasi Indonesia,Tbk.
Tabel 1. Perkembangan Return Saham Perusahaan Sub Sektor Telekomunikasi Periode 2015 -2019 (dalam persen)
Sumber: www.finance.yahoo.com (data diolah)
Sub  Sektor  Telekomunikasi  merupakan  salah  satu  sub  sektor  yang  bertahan  saat  ini  dan  bahkan  sudah  menjadi kebutuhan  utama  masyarakat.  Rata-rata  return  saham  perusahaan  Sub  Sektor  Telekomunikasi  selama  tahun  2015-2019 cenderung  berfluktuasi  dan  ditahun  2019  meningkat  tajam.  Berdasarkan  data  diatas  dapat  dibuktikan  bahwa  tidak  ada kepastian  mengenai return saham  yang  diperoleh  oleh  investor  dalam  berinvestasi  saham,  untuk  itu  invester  perlu mempertimbangkan secara rasional dalam mengumpulkan berbagai informasi dan data dalam mengambil keputusan investasi. Tapi disisi lain beberapa penilaian investor terhadap ivestasi saham yaitu prospek dari usaha atau yang begitu menjanjikan, kinerja financial dan non financial yang menggiurkan serta, adanya laporan keuangan yang jelas dan transparan dan adanya keuntungan ( return ) yang terus meningkat. (Fahmi, 2015).
Banyak faktor yang mempengaruhi perubahan harga saham, sehingga membuat investor tidak salah dalam menganalisa arah  pasar.  Salah  satu  teknik  dalam  bertransaksi    yang  banyak  dipergunakan  investor  adalah  analisis  ekonomi/pasar  atau pendekatan fundamental, dilanjutkan dengan analisis industry dan kemudian analisis terhadap pasar (Husnan, 2008). Dalam tahap  pendekatan  fundamental,  salah  satu  aspek  penilaian  yang  digunakan  adalah  kinerja  keuangan.  Mengukur  keuangan perusahaan melalui rasio-rasio keuangan yaitu rasio likuiditas , rasio solvabilitas , rasio profitabilitas, rasio aktivitas dan rasio penilaian pasar.(Indah Puspitadewi & Rahyuda, 2016).
Dalam penelitian ini membahas tentang rasio likuiditas yaitu current ratio, rasio solvabilitas yaitu debt to equity ratio dan rasio profitabilitas yaitu return on equity. Untuk mengukur current ratio , pembilangnya mengandung persediaan relative sukar ditentukan secara tepat kapan menjadi uang kas. Oleh karena itu, banyak yang menganggab current ratio kurang dapat mencerminkan likuiditas perusahaan. (Alexandri, 2008). Nilai current ratio yang tinggi menunjukkan kewajiban yang tinggi dapat dilunasi dengan adanya ketersediaan aktiva lancar tetapi nilai current ratio yang tidak menjamin perusahaan mempunyai kas yang cukup dalam membayar hutang lancarnya. (Tumonggor dkk, 2017). Return on equity (ROE) atau laba atas ekuitas. Rasio ini, digunakan untuk mengetahui sejauh mana perusahaan kemampuan ekuitas yang dimiliki untuk mampu memberikan keuntungan (Fahmi, 2012). Berdasarkan hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Andansari dkk (2016), menemukan bahwa return on equity (ROE) berpengaruh positif terhadap return saham. Dan sebaliknya hasil penelitian dari Junaidi (2012) menunjukkan return on equi ty (ROE) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Dept to equity ratio (DER), digunakan untuk menilai banyaknya hutang yang digunakan perusahaan. Semakin rendah hasil dari rasio tersebut menunjukkan semakin tinggi tingkat pembelanjaan perusahaan yang disediakan oleh pemegang saham dan semakin besar tingkat perlindungan kreditur dari kehilangan uang yang diinvestasikan ke perusahaan tersebut, (Alexandri, 2008).  Tingginya  nilai  DER  akan  mencerminkan  tingginya  hutang  perusahaan,  hal  ini  menunjukkan  hutang  lebih  besar komposisinya dibandingkan dengan ekuitas yang dimiliki perusahaan mengakibatkan meningkatnya resiko yang ditanggung oleh investor karena beban bunga hutang. Hal ini bisa berakibat turunnya harga saham dan akan berdampak terhadap return saham. (Arista & Astohar, 2012). Pandangan yang berbeda terhadap Dept to equity ratio . Perusahaan yang memiliki hutang yang  tinggi  jika  digunakan  secara  maksimal  dalam  mengelola  asset,  maka  kemungkinan  penjualan  perusahaan  akan meningkat,  dengan  demikian  perusahaan  akan  memperoleh  keuntungan  yang  akan  semakin  tinggi  sehingga  bisa  menarik minat investor untuk melakukan investasi dan secara otomatis akan terjadi peningkatan terhadap harga saham serta return saham (Sari & Hutagaol, 2009).

## 2. KERANGKA TEORI
2.1 Return Saham
No Nama Perusahaan Kode Return Saham/Tahun (%) 2015 2016 2017 2018 2019 1 PT. XL Axiata Tbk EXCL -23.93 -36.71 28.13 -33.10 59.09 2 PT. Smartfren Tbk FREN -43.95 3.92 -5.64 56.60 76.92 3 PT. Indosat Tbk ISAT 35.80 17.27 -25.58 -64.90 72.70 4 PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk TLKM 8.38 28.18 11.56 -15.50 5.86 Rata-rata Return Saham -5.93 3.17 2.12 -14.23 53.64
Pengertian  saham  adalah  1)  tanda  bukti  kepemilikan  modal  pada  perusahaan,  2)  kertas  yang  tercantum  dengan  jelas  nilai nominal,  nama  perusahaan  yang  disertai  hak  dan  kewajiban  kepada  pemegangnya  dan  3)  persediaan  yang  siap  untuk dijual.(Fahmi, 2015). Return Saham adalah hasil bagi antara selisih harga saham periode tahun depan dengan harga saham periode saat ini dibagi harga saham periode saat ini.(Basalama, Murni, & Sumarauw, 2017). Tingkat pengembalian saham yang diberikan kepada investor (Harjono, 2010) dengan rumus sebagai berikut:
1 1 − − − = t t t t P P P R
Ket: R t = Return saham P t = Harga saham sekarang P t-1 = Harga saham periode lalu

## 2.2 Current Ratio
Current Ratio adalah kemampuan perusahaan dalam memenuhi utang saat jatuh tempo atau utang jangka pendeknya (Fahmi, 2015) dengan rumus sebagai berikut
Current Ratio = s liabilitie Current Assets Current (1)

## 2.3 Return on Equity
Return On Equity (X2) adalah rasio digunakan untuk mengukur sejauh mana kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba atas ekuitas (Fahmi, 2015). Adapun rumus ROE adalah sebagai berikut:
ROE = % 100 ' x Equity rs
Shareholde EAT (2)

## 2.4 Debt to Equity Ratio
Debt To Equity Ratio (X3), menurut Joel G Siegel dan Jae K Shim yaitu rasio yang digunakan untuk menganalisis laporan keuangan untuk memperlihatkan besarnya jaminan yang tersedia (Fahmi, 2015)
Debt To Eguity Ratio (X3) =
(3)

## 2.5 Kerangka Konsep
Adapun alur dari analisis data tersebut adalah seperti pada gambar berik=ut ini:

## Gambar 1. Kerangka Konsep

## 2.6 Hipotesis
Berdasarkan rumusan masalah penelitian maka hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: H1 : Diduga current ratio, return on equity, dan debt to equity ratio secara simultan berpengaruh signifikan terhadap return saham
H2 : Diduga current ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham. H3 : Diduga return on equity berpengaruh signifikan terhadap return saham
H4 : Diduga debt to equity ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham .

## 3. METODOLOGI PENELITIAN
Jenis penelitian yang digunakan adalah penelitian survey dengan pendekatan kuantitatif. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh  perusahaan  Sub  Sektor  Telekomunikasi  yang  sudah  terdaftar dan  masih  terdaftar  di  Bursa  efek  Indonesia  periode 2015-2019  yang  berjumlah  6  perusahaan  antara  lain:  BTEL,  EXCL,  FREN,  JAST,  ISAT  dan  TLKM.  Adapun  sampel menggunakan  teknik purposive  sampling yaitu  pengambilan  sampel  berdasarkan  kriteria.  Adapun  kriterianya  adalah  1) perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 2) Tersedia data yang lengkap untuk memenuhi variabel penelitian  dan  3)  mempunyai  laporan  keuangan  tahun  buku  yang  berakhir  per  31  Desember  antara  periode  2015  -2019. Berdasarkan kriteria tersebut maka perusahaan yang memenuhi kriteria sebanyak 4 perusahaan yaitu EXCL, FREN, ISAT, dan TLKM.

## 3.1 Model Analisis Data
Analisis data dalam penelitian ini adalah regresi linear berganda dengan persamaan: Y = a + b1X 1 +b2 X 2 + b3 X 3 + e (4) Keterangan: Y = return saham A
= konstanta
B
= koefisien regresi
X 1 = Current Ratio X 2
= Return On Equity (ROE)
X 3 = Debt to Equity Ratio (DER)

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan kriteria-kriteria pengambilan sampel yang telah ditentukan, terdapat 4 (empat) perusahaan sampel yang terpilih dari daftar perusahaan Sub Sektor Telekomunikasi yang datanya sesuai dengan kebutuhan penelitian, sehingga dalam 5 tahun penelitian diperoleh 20 data pengamatan yang digunakan sebagai sampel dalam penelitian ini. Berikut nama-nama perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini.
Tabel 1. Nama-nama Perusahaan Sampel No Kode Saham Nama Emiten 1 EXCL XL Axiata, Tbk 2 FREN Smartfren, Tbk 3 ISAT Indosat, Tbk 4 TLKM Telekomunikasi Indonesia, Tbk
Sumber: Hasil olah data, 2020
a. Hasil Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
Untuk menguji kenormalan distribusi data, dalam penel   tian ini yang digunakan adalah Uji Kolmogorov Smirnov . Data dikatakan berdistribusi normal apabila nilai Asymp.Sig (2-tailed ) variabel residual berada diatas 0,05. Dan sebaliknya jika nilai Asymp.Sig (2-tailed) variabel residual berada dibawah 0,05. Maka data tersebut mengalami normalitas.
Tabel 2. Hasil Uji Kolmogrov Smirnov Keterangan Unstandarzed Residual N 20 Kolmogorov-Smirnov Z 0.119 Asymp. Sig (2-tailed) 0.200 Sumber: Hasil Olah Data, 2020
Berdasarkan hasil uji normalitas, menunjukan data terdistribusi normal dimana, besarnya nilai Kolmogorov-Smirnov Z sebesar 0,119 dengan nilai Asymp.Sig (2- tailed ) sebesar 0,200 jauh diatas α = 0,05 hal ini berarti data berdistribusi secara normal.

## 2. Uji Multikolinieritas
Uji multikolinieritas bertujuan  untuk  menguji  model  regresi  ditemukannya  adanya  korelasi  antar  variabel  bebas ( independen )  atau  tidak.  Model  regresi  yang  baik  tidak  terjadi  korelasi  diantara  variabel independen . Multikolineritas dapat dilihat dengan variance inlation factor (VIF) bila nilai VIF 0,10 maka tidak ada gejala Multikolinieritas. Berikut hasi uji multikolinearitas
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas Var VIF Tolerance Keterangan CR 1.235 0.810 Tidak terjadi Multikolinieritas ROE 1.002 0.998 Tidak terjadi Multikolinieritas DER 1.234 0.810 Tidak terjadi Multikolinieritas Sumber: Hasil olah Data, 2020
Hasil perhitungan nilai tolerance menunjukkan tidak ada variabel bebas yang memiliki nilai tolerance kurang dari 0.10. Hal yang sama ditunjukkan oleh nilai VIF, dimana VIF kurang dari 10. Maka kesimpulan yang dapat diambil dari tabel 5.4 yaitu tidak terdapat multikolinieritas antar variabel bebas, sehingga model regresi layak digunakan.

## 3. Uji Autokorelasi
Berdasarkan  hasil  uji autokorelasi diperoleh  nilai Durbin-Watson sebesar  2.338    sedangkan  dari  tabel Durbin-Watson dengan signifikansi 0,05 diperoleh di sebesar 0,9976 dan du sebesar 1,6763. Tidak terjadi autokorelasi jika du < d < 4 – du,  maka  dalam  penelitian  ini  dapat  dibuktikan  bahwa  nilai  dw  terletak diantara  du  dan 4-du.  Data  du  sebesar  1,6763 sehingga  4-du  adalah  sebesar  2,3237  maka  hasilnya  1,6763  <  2,338  <  2,3231.  Berdasarkan  pengujian  tersebut  dapat disimpulkan bahwa model regresi pada penelitian ini tidak terjadi autokorelasi.
4. Uji Heteroskedastisitas
Hasil uji heteroskedastisitas dengan Glejser ditunjukkan dalam tabel berikut:
Tabel 4. Hasil Uji Heteroskedastisitas Var Sig Nilai Kritis Keterangan X1 0.09 0,05 Homoskedastisitas X2 0,215 0,05 Homoskedastisitas X3 0,762 0,05 Homoskedastisitas Sumber: Hasil Olah Data, 2020
Tabel di atas menunjukkan probability value (signifikansi) masing-masing variabel depende n, hasil regresi nilai absolute residual terhadap variabel independen diperoleh nilai signifikansi di atas tingkat signifikansi 0,05 dengan demikian dapat disimpulkan bahwa model regresi tidak terjadi heteroskedastisitas.
b. Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Regresi Berganda Variabel Koefiisen Regresi T Sig Konstanta 0.183 0.816 0.427 X 1 -0.032 -0.243 0.811 X 2 0.586 3.282 0.005 X 3 -0.100 -1.226 0.238 Koefisien Determinasi (R 2 ) 0,433 F-Hitung 4.070 Sig F 0,025 F-tabel 3.24
Sumber: Hasil Olah Data, 2020
Berdasarkan hasil regresi linier berganda, maka dapat disusun persamaan faktor-faktor yang mempengaruhi Return Saham yaitu: Y = 0,183 - 0,032 X1 + 0,586 X2 - 0,100 X3. Nilai koefisien X1 sebesar 0,183 yang berarti current ratio meningkat 1 satuan maka return saham akan turun sebesar -0,032 dengan asumsi X2, X3 tetap. Nilai koefisien X2 sebesar 0,586 yang berarti Return on Equity meningkat 1 satuan maka return saham akan naik sebesar 0,586 dengan asumsi X1, X2 tetap. Nilai koefisien X3 sebesar -0,100 yang berarti Debt to equity ratio meningkat 1 satuan maka return saham akan menurun sebesar -0,100 dengan asumsi X1, X2 tetap.
c. Uji t (Parsial)
1.   Pengaruh Current ratio (X1) terhadap return saham (Y). Diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,885 lebih besar dari nilai signifikansi yang ditetapkan sebesar 0,05 dengan demikian Ho diterima atau Ha ditolak, artinya current ratio (X1) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham (Y). 2.   Pengaruh ROE (X2) terhadap Return Saham (Y). Berdasarkan hasil analisis diperoleh nilai signifikansi ROE (X2) sebesar 0,004 < 0,05 nilai signifikansi yang ditetapkan. Dengan demikian Ho ditolak dan menerima Ha artinya hipotesis diterima, terbukti bahawa ROE (X2) berpengaruh signifikan terhadap return saham (Y). 3.   Pengaruh DER (X3) terhadap Return Saham (Y). Diperoleh nilai signifikan DER (X3) sebesar 0.360 >0.05 nilai signifikan yang telah ditetapkan, dengan demikian dapat disimpulkan bahwa DER (X3) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham (Y) artinya Ho diterima dan menolak Ha.

## d. Uji F (Simultan)
Berdasarkan tabel 5 diperoleh hasil F-hitung sebesar 4.070 dengan F-tabel sebesar 3.24 artinya F-hitung >F-tabel dengan niali signifikan sebesar 0,025 < 0,05 hal ini menunjukkan bahwa current ratio, return on equity, debt to equity ratio secara simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.

## e. Uji Determinasi
Berdasarkan hasil olah data diketahui nilai R 2 =  0.433 yang artinya pengaruh carrent ratio (X1), ROE (X2) dan DER (X3) secara bersama-sama terhadap return saham (Y) adalah sebesar 43,3% Sedangkan sisanya 56,7% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dibahas dalam penelitian ini

## 3.2 Pembahasan
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh current ratio (CR), return on equity (ROE) dan debt to equity ratio (DER) secara  parsial  maupun  simultan  terhadap return saham  pada  perusahaan  sektor  Telekomunikasi  periode  2015-2019. Berdasarkan hasil analisis, berikut ini akan dijelaskan hasil dari penelitian:
Pengaruh current ratio terhadap return saham pada perusahaan Sub Sektor Telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015 sampai 2019, dimana berdasarkan hasil penelitian secara parsial current ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham , hal ini ditunjukkan dengan nilai signifikansi current rati o sebesar 0.885 lebih besar dari 0.05 nilai signifikansi yang telah ditetapkan. Hasil penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian dari  (Basalama et al., 2017) dan (Erari, 2014) hasil penelitianya juga menyatakan bahwa current ratio berpengaruh negatif terhadap return saham . Dalam penelitian ini current ratio juga berpengaruh negatif terhadap return saham artinya nilai current ratio yang tinggi belum tentu bisa menghasilkan imbal balik return saham yang tinggi dan pembayaran utang akan terpenuhi apabila utang sudah jatuh tempo. Hal ini dapat disebabkan oleh nilai persediaan yang tinggi dibandingkan taksiran penjualan yang akan datang, sehingga akan menunjukkan kelebihan persediaan dan memperlihatkan perusahaan tidak memaksimalkan persediaan yang ada. Current ratio yang  terlalu  tinggi  menunjukkan  kelebihan  aktiva  lancar  yang  menganggur  sehingga  tidak  baik  bagi  profitabilitas perusahaan  karena  aktiva  lancar  menghasilkan return yang  lebih  rendah  dibandingkan  aktiva  tetap.(Hanafi,  Mamduh  M; Halim, 2012). Jika rasio lancar rendah, dapat disebabkan perusahaan memiliki modal yang kurang untuk membayar utang, namun bila perusahaan memiliki rasio yang tinggi belum tentu kondisi perusahaan sedang baik. Hal  ini disebabkan karena asset tidak digunakan dengan sebaik mungkin.(Kasmir (2015:10), 2015).
Pengaruh return on equity (ROE) terhadap return saham pada Perusahaan sektor Telekomunikasi yang terdaftar di BEI  periode  2015  sampai  2019.  Hasil  penelitian  mendukung  hipotesis  kedua bahwa return  on  equity (ROE)  berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham pada perusahaan sektor Telekomunikasi. Hal ini ditunjukkan dengan perhitungan analisis regresi hasil pengujian menunjukkan nilai signifkan 0.004 < 0,05 nilai signifikan yang ditetapkan. Hasil penelitian terdahulu juga menemukan bahwa return on equity memiliki pengaruh positif terhadap return saham (Andansari, Raharjo, & Andini, 2016). Return on equity yang tinggi memiliki arti bahwa perusahaan memaksimalkan ekuitasnya secara efektif dan efisien, dan sebaliknya ROE yang rendah menandakan perusahaan belum maksimal dalam menggunakan ekuitasnya. Semakin tinggi ROE dalam perusahaan hal ini memperlihatkan bahwa perusahaan sudah berhasil mengelola maupun memperdayakan ekuitasnya untuk menghasilkan laba yang tinggi.

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
Pengaruh debt  to  equity  ratio terhadap return  saham pada perusahaan  sektor  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  BEI periode 2015-2019. Hasil penelitian tidak mendukung hipotesis retur saham pada perusahaan sektor Telekomunikasi yang terdaftar di BEI periode 2015-2019. Hal ini ditunjukkan dengan perhitungan analisis regresi hasil pengujian menunjukkan nilai signifikansi 0,36 >0,05 nilai signifikan yang ditetapkan. Hasil penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian sebelumnya dimana Debt equity ratio berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap return saham (Indah Puspitadewi & Rahyuda, 2016). DER merupakan rasio yang digunakan untuk membandingkan modal sendiri dan modal yang didapat dari luar atau kreditur. Adanya ketidakmampuan perusahaan dalam menyiapkan modal sehingga perusahaan mencari modal dari pihak luar. Semakin  besar  DER  menunjukkan  struktur  modal  yang  berasal  dari  utang untuk  memenuhi  ekuitas.  Dan  sebaliknya DER yang kecil akan semakin baik. Tingginya DER akan berdampak negatif dari sisi kreditur akan menilai resiko atas kegagalan membayar utang lebih besar, dan dari sisi investor menunjukkan kegiatan operasional perusahaan dari pinjaman atau utang lebih  besar  akan  memperlihatkan  kinerja  perusahaan  tidak  baik,  makan  return  saham  akan  menurun,  sehinggan  DER berpengaruh negatif terhadap return saham.

## 5. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis,  dapat  disimpulkan Current  ratio dan  Dept  to  equity  ratio  secara  parsial  tidak  berpengaruh signifikan terhadap return saham sedangkan Return on equity berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham pada perusahaan sektor Telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019. Secara simultan current ratio, return  on  equity dan debt  to  equity  ratio berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap return  saham dan  terdapat  43,3  % pengaruh current ratio, return on equity dan debt to equity ratio terhadap return saham Sub Sektor Telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019.

## DAFTAR PUSTAKA
Alexandri, M. B. (2008). Manajemen keuangan bisnis teori & soal. Alphabet, Bandung .
Andansari, N. A., Raharjo, K., & Andini, R. (2016). Pengaruh ROE, PER, TATO dan PBV Terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Periode 2008-2014). Journal Of Accounting . Arista, D., & Astohar. (2012). Analisis Faktor – faktor yang Mempengaruhi Return Saham (Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public di BEI periode tahun 2005 - 2009). Jurnal Ilmu Manajemen Dan Akuntansi Terapan .
Basalama, I. S., Murni, S., & Sumarauw, J. S. B. (2017). Pengaruh Current Ratio, Der Dan Roa Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Automatif Dan Komponen Periode 2013-2015. Jurnal EMBA .
Damasena, I., Blythe, M., Wysocki, D., Kelly, D., & Annear, P. (2016). Medial Patellofemoral Ligament Reconstruction Combined With Distal  Realignment  for  Recurrent  Dislocations  of  the  Patella:  5-Year  Results  of  a  Randomized  Controlled  Trial . The  American Journal of Sports Medicine . https://doi.org/10.1177/0363546516666352
Erari, A. (2014). Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, dan Return On Asset Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Pertambangan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Bisnis Universitas Muhammadiyah Yogyakarta . Fahmi, I. (2012). Manajemen Investasi: Teori dan Soal Jawab. Jakarta: Salemba Empat . Fahmi, I. (2015). Manajemen Investasi Teori dan Soal Jawab. In Inflasi dan Investasi . Hanafi, Mamduh M; Halim, A. (2012). Analisis Laporan Keuangan, Edisi Keempat. Yogyakarta: UPP STIM YKPN .
Harjono, S. (2010). Pengaruh Penilaian Kinerja dengan ROI dan EVA terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks  LQ  45  di  Bursa  Efek  Indonesia. Pengaruh  Penilaian  Kinerja  Dengan  ROI  Dan  EVA  Terhadap  Return  Saham  Pada Perusahaan Yang Tergabung Dalam Indeks LQ 45 Di Bursa Efek Indonesia .
Husnan, S. (2008). Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas Ed: 4. In Yogyakarta (ID): Penerbit dan Percetakan UPP STIM YKPN .
Indah Puspitadewi, C., & Rahyuda, H. (2016). Pengaruh DER, ROA, PER Dan EVA Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Food And Beverage Di BEI. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana .
Junaidi 2012. Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2007-2011. Fakultas Ekonomi, Universitas Maritim Raja Ali Haji, Tanjungpinang.
Kasmir (2015:10). (2015). Pengertian Laporan Keuangan. Harahap (2015:105), .
Malintan, R. (2012). Pengaruh Current Ratio (CR), Debt To Equity Ratio (DER), Price Earning Ratio (PER), dan Return On Asset (ROA) Terhadap Return Saham Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun . Universitas Brawijaya.
Sari, L. A., & Hutagaol, Y. R. I. (2009). Debt to equity ratio, degree of operating leverage stock beta and stock returns of food and beverages companies on the Indonesian stock exchange. Journal of Applied Finance & Accounting , 2 (1), 1–12. Tandelilin, E. (2010). portofolio dan investasi. In Kanisius .