## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 4, Mei 2023, Hal 1191 − 1198 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i4.3109

## Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio Leverage, dan Pengungkapan Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan
Sanusi 1 , Amir Indrabudiman 1 , Napisah 2,*
1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Budi Luhur, Jakarta Jl. Ciledug Raya, RT.10/RW.2, Petukangan Utara, Kec. Pesanggrahan, Kota Jakarta Selatan, Indonesia
2 S1 Akuntansi, Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pamulang, Tangerang Selatan J l. Surya Kencana No.1, Pamulang Barat, Kec. Pamulang, Kota Tangerang Selatan, Banten, Indonesia Email: 1 sanusibravo@gmail.com, 2 amir.indrabudiman@budiluhur.ac.id, 3,* dosen02500@unpam.ac.id Email Penulis Korespondensi: dosen02500@unpam.ac.id Submitted: 06/02/2023 ; Accepted: 19/05/2023 ; Published: 29/05/2023
Abstrak −Penelitian  ini  dilakukan  bertujuan  untuk  menganalisis  Analisis  Pengaruh  Rasio  Profitabilitas,  Rasio  Leverage,  dan Pengungkapan  Good  Corporate  Governance  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Penelitian  ini  dilakukan  pada  perusahaan  manufaktur subsektor food & beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2021. Metode penentuan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling dengan sampel sebanyak 18 perusahaan manufaktur subsektor food & beverage yang telah  memenuhi  kriteria  sampel.  Penelitian  ini  menggunakan  teknik  analisis  regresi  linier  berganda  dan  menggunakan  alat  uji statistik SEM PLS 3.2.6. Hasil penelitian ini Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan, Leverage tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  Good  Corporate  Governance  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.
Kata Kunci: Profitabilitas; Leverage; Good Corporate Governance; Nilai Perusahaan
Abstract −This  research  was  conducted  aimed  at  analyzing  the  Influence  of  Profitability,  Leverage,  dan  Good  Corporate Governance is notfacing the Value of the Company. This research was conducted on food & beverage subsector manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2017-2021. The sample determination method in this study uses the purposive sampling method with a sample of 18 food & beverage subsector manufacturing companies that have met the sample criteria. The study used multiple linear regression analysis techniques and used SEM PLS 3.2.6 statistical test tool. The results of this study Profitability have a positive and significant effect on Company Value, Leverage does not affect company value, Good Corporate Governance has a positive and significant effect on Company Value.
Keywords : Profitability; Leverage; Good Corporate Governance; Company Value

## 1. PENDAHULUAN
Menyangkut permasalahan yang ditemukan, terlihat penurunan harga saham pada dua emiten konsumer milik Grup Salim yaitu PT. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP) dan induk usahanya PT. Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF) pada perdagangan sesi I pada tanggal 27 Mei 2020 setelah manajemen ICBP mengumumkan akuisisi Pinehill Corpora  Limited.  Mengacu  pada  data  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  saham  INDF  turun  hingga  6,67%  di  level  Rp. 5.600/saham, sementara saham ICBP juga merosot hingga 6,98% di level Rp. 8.325/saham.
Sebelumnya harga saham INDF minus 6,61% di level Rp. 6.000, dengan kapitalisasi pasar Rp. 52,68 triliun, sedangkan ICBP minus 6,77% di level Rp. 8.950/saham dengan kapitalisasi pasar Rp. 104,37 triliun. Akusisi Pinehill dapat menciptakan sentimen negatif  jangka pendek, target penghasilan Pinehill sebesar US$ 128,5 juta pada tahun 2020  menyiratkan  kenaikan  66%  year  on  year  yang  seharusnya  menjadi  faktor  kunci  yang  harus  diperhatikan, kesepakatan  ini  berpotensi  netral  terhadap  pendapatan,  dengan  asumsi  tingkat  pinjaman  US$  4%.  Dengan diturunkannya peringkat rekomendasi dari “beli (buy)” ke “Underperformed (U-PF)” dengan target harga dari Rp. 11.000/saham menjadi Rp. 9.850/saham untuk ICBP. Rekomendasi Underperformed biasa digunakan untuk saham yang diperkirakan cenderung turun dibawah pasar. Sementara untuk INDF juga terkena oleh sentimen negatif jangka pendek  pada  anak  perusahaan.  Indofood  dinilai  memperoleh  80%  NAV  (net  asset  value)  dari  anak  perusahaan terbesarnya ICBP. Ayu,  Suarjaya, (2018).
Pada tahun 2017 PDB Industri makanan dan minuman yang berada pada persentase 9,23%, 2018 berada 7,91, di tahun 2019 7,78, di 3 tahun ini lebih cendrung normal, Pada tahun 2020 1,58 tahun 2021 di 2,54% yang dimana terlihat  tahun  2021  sudah  menjadi  tahun  perbaikan.  Industri  manufaktur  sektor  barang  konsumsi  pada  tahun  2016 menunjukkan  angka  kapitalisasi  pasar  sebesar  Rp1.285.281.000  dan  meningkat  pada  tahun  2017  menjadi  sebesar Rp1.608.914.000.  Pada  tahun  2018,  industri  manufaktur  sektor barang konsumsi mengalami  penurunan  dari  tahun 2017  yaitu  menjadi  sebesar  Rp1.455.771.000.  Pada  tahun  2019,  industri  manufaktur  sektor  barang  konsumsi mengalami penurunan dari tahun 2018 yaitu sebesar Rp1.170.945.000. Walaupun mengalami penurunan dari tahun 2018, industry manufaktur sektor barang konsumsi tetap menempati posisi kedua tertinggi dalam kapitalisasi pasar di bursa, yang berarti industri manufaktur sektor konsumsi ini masih memiliki peranan signifikan terhadap pasar modal.
Ada  tujuh  emiten  makanan  dan  minuman  yang  kinerjanya  sanggup  mengalahkan  pasar  di  awal  September 2020. Saham dari PT Sekar Laut Tbk (SKLT) menjadi saham dengan performa terkuat hingga 21 September 2020. Untuk  diketahui,  SKLT  adalah  produsen  krupuk  udang  dengan  merek  FINNA.  Kuartal  I  2020  SKLT  sanggup membukukan kenaikan laba bersih 33,01% (yoy). Sementara itu, pendapatan neto mereka pun naik 6,98% di kuartal II.  semester  I  2020  SKLT,  laba  bersih  SKLT  justru  turun  19,5%  dari  semester  I  di  periode  sebelumnya.  Namun

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 4, Mei 2023, Hal 1191 − 1198 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i4.3109
pendapatan  neto  mereka  di  semester  II  2020  naik  4,71%.  21  September  2020,  capital  gain  dari  STTP  mencapai 347,02%. laba bersih STTP naik 12% dari semester I 2019 ke semester I 2020 yaitu dari Rp 248,8 miliar menjadi Rp 278 miliar. Penjualan PT Siantar Top Tbk sendiri di periode yang sama mengalami kenaikan sebesar 8,6% dari Rp 1,65 triliun di semester I 2019 jadi Rp 1,8 triliun di semester I 2020. Kuartal I AISA, kinerja AISA terhitung dari 1 Mei hingga 21 September 2020 adalah -82,56%. Diatas AISA ada pula ADES (PT Akasha Wira International Tbk) yang  performanya  -  51,28%.  Kinerja  IHSG  hingga  21  September  2020  tercatat  hanya  15,82%  dengan  Indeks Konsumer adalah 0,45%.
Yanti  dan  Darmayanti,  (2019)  menyatakan  bahwa  profitabilitas,  ukuran  perusahaan,  struktur  modal,  dan likuiditas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman. Andrian Novarianto dan Susi Dwimulyani (2019) Leverage berpengaruh positif pada Nilai Perusahaan. Profitabilitas tidak  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Transparansi  perusahaan  tidak  dapat  memperkuat pengaruh  penghindaran  pajak  terhadap  nilai  perusahaan.  Transparansi  perusahaan  dapat  melemahkan  pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan. Transparansi perusahaan tidak dapat memperkuat pengaruh profitabilitas terhadap nilai  perusahaan.  Maryati  Rahayu,  Bida  Sari  (2018)  Profitabilitas  yang  diproksikan  dengan  return  on  equity  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Febby  Nuraudita  Suryana,  Sri  Rahayu  (2018)  secara  simultan  Leverage, Profitabilitas, dan Size memiliki pengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Sedangkan secara parsial, Leverage tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan, Profitabilitas berpengaruh dengan arah negatif signifikan terhadap Nilai Perusahaan,  dan  Size  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Galih  Henriansyah  dan  Lita Dharmayuni  (2017)  bahwa  ukuran  perusahaan  dan  price  earning  ratio  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Kiki Noviem Mery (2017) menyatakan bahwa likuiditas secara signifikan mempengaruhi nilai perusahaan. Profitabilitas memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Likuiditas  yang  dimoderasi  oleh  kebijakan  dividen memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Profitabilitas  yang  dimoderasi  oleh  kebijakan  dividen memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Defni  dan  Rahayu  (2021)  yang membuktikan  bahwa  Profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Namun  berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Talumantak, (2021) yang membuktikan bahwa Profitabilitastidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mengelola aset perusahaan untuk menghasilkan  laba.  Semakin  tinggi  profitabilitas  menunjukkan  perusahaan  mampu  mengelola  asetnya  untuk menghasilkan  laba  yang  tinggi.  Laba  yang  tinggi  membuat  retained  earning  perusahaan  tinggi  sehingga  potensi perusahaan untuk membagikan dividen kepada pemegang saham tinggi. Hal ini akan menarik perhatian para investor untuk membeli saham perusahaan. Tingginya permintaan investor untuk membeli saham perusahaan akan mendorong kenaikan  harga  saham  perusahaan.  Naiknya  harga  saham  perusahaan  yang  melebihi  nilai  buku  perusahaan  akan menyebabkan nilai perusahaan yang diproksikan dengan ROA meningkat.
Implementasi prinsip-prinsip Good Corporate Governance berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan dapat memberikan manfaat seperti kinerja perusahaan menjadi baik karena tingkat kepercayaan investor dan masyarkat menjadi meningkat. Semakin baik atau konsisten penerapan Good Corporate Governance berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  dilakukan  maka  semakin  baik  pula  kinerja  suatu  perusahaan  dan semakin baik pula laba yang dihasilkan, yang kemudian akan meningkatkan nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Effendi (2009), (2017), Fatimah et al (2017), Hasanah (2017), Khalim (2018), Pujana (2016), Martiana (2020) melalui bukti empirisnya menyatakan bahwa Good Corporate Governance secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan berbeda dengan hasil  peneliti sebelumnya Fatoni dan Sulhan (2020), Novalia (2016), Fawaid, (2017), Maziyah (2017) dan Aziz  (2016)  melalui  bukti  empirisnya  bahwa  Good  Corporate  Governance  tidak  berpengaruh  dan  tidak  signifikan terhadap nilai perusahaan.

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1 Uji Kecocokan Model
Untuk  menilai  apakah  data  yang  dikumpulkan  konsisten  dan  cocok  dengan  model  maka  dilakukan  uji  kecocokan model.  Jika  model  tidak  cocok  dengan  data  maka  perlu  dicari  penyebabnya  pada  model,  dan  dicari  cara  untuk memodifikasi model tersebut agar diperoleh kococokan data yang lebih baik. Jika model sudah cocok dengan data, berarti model tersebut sudah benar dan baik menurut goodness of fit. Pengukuran model dalam PLS dapat diringkas seperti tampak pada tabel berikut :
Tabel 1. Uji Kecocokan Model (Model Fit) PLS
Model Pengukuran Kriteria SRMR < 0,08 (Henseler et al, 2014) NFI > 0,90 (Lohmöller, 1989) rms_Theta < 0,12 (Lohmoller, 1989)

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 4, Mei 2023, Hal 1191 − 1198 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i4.3109
Dalam tabel 1 Standard Root Mean Square Residual (SRMR) merupakan ukuran nilai absolut rata-rata residu kovarian,  akar  standar  rata-rata  residu  kuadrat  (SRMR)  berdasarkan  transformasi  matriks  kovariansi  sampel  dan matriks kovariansi yangdiprediksi menjadi matriks korelasi. SRMR didefinisikan sebagai perbedaan antara korelasi yang diamati  dan  model  matriks  korelasi  tersirat.  Dengan demikian,  ini  memungkinkan menilai  besarnya  rata-rata perbedaan antara korelasi yang diamati dan yang diharapkan sebagai ukuran mutlak kriteria (model) yang sesuai. Nilai kurang dari 0,10 atau 0,08 perkenalkan SRMR sebagai goodness of fit measure untuk SEM-PLS yang dapat digunakan untuk menghindari misspecification model.
Normed Fit Index (NFI) menghitung nilai Chi2 dari model yang diusulkan dan membandingkannya dengan tolok ukur yang berarti. Karena nilai Chi2 dari model yang diusulkan itu sendiri tidak memberikan informasi yang cukup untuk menilai kecocokan model, NFI menggunakan nilai Chi2 dari model null, sebagai tolok ukur. Normed Fit Index (NFI) kemudian didefinisikan sebagai 1 dikurangi nilai Chi2 dari model yang diusulkan dibagi dengan nilai Chi2 dari model null. Akibatnya, NFI menghasilkan nilai antara 0 dan 1. Semakin mendekati NFI menjadi 1, semakin baik kecocokannya. Nilai NFI diatas 0,9 biasanya mewakili kecocokan yang dapat diterima.
Ukuran  harus  mendekati  nol  untuk  menunjukkan  model  yang  baik  sesuai,  karena  akan  menyiratkan  bahwa korelasi antara residu model luar sangat kecil (mendekati nol). Nilai Rms_Theta dibawah 0,12 mengindikasikan model cocok/pantas, sedangkan nilai yang lebih tinggi menunjukkan kurangnya kecocokan.
𝐲 = 𝛂 + 𝛃𝟏𝐗𝟏 + 𝛃𝟐𝐗𝟐 + 𝛃𝟑𝐗𝟑 + €
(1)
Y = Nilai Prediksi variabel dependen α = Konstanta β = Nilai koefisien regresi, yaitu nilai peningkatan atau penurunan variabel Y  yang didasarkan variabel X1, X2, X3 € = Error (variabel lain yang mempengaruhi Y)

## 2.2 Operasional Variabel
Tujuan  utama  dari  operasionalisasi  atau  pendefinisian  secara  operasional  adalah  agar  suatu  variabel  dapat  diukur sehingga peneliti dapat mengumpulkan datanya dan selanjutnya melakukan analisis secara statistik terhadapnya

## 2.2.1 Variabel Dependen (Y)
Variabel dependen dalam penelitian ini diproksikan dengan Price Earning Ratio (PER), Price book Value (PBV), dan Tobin’s Q.
PER = Harga pasar perlembar saham
Laba perlembar saham (2)
Semakin kecil nilai price earning ratio maka semakin murah saham tersebut untuk dibeli dan semakin baik pula kinerja per lembar saham dalam menghasilkan laba bagi perusahaan. Semakin baik kinerja per lembar saham akan mempengaruhi banyak investor untuk membeli saham tersebut.
PBV = Harga pasar perlembar saham Nulai buku perlembar saham
(3)
Price  to  Book  Value  (PBV)  mengambarkan  seberapa  besar  pasar  menghargai  nilai  buku  saham  suatu perusahaan. Makin tinggi rasio ini, berarti pasar percaya akan prospek perusahaan tersebut.
Q = (EMV+D) (EBV+D) (4)
Rasio  ini  merupakan  konsep  yang  sangat  berharga  karena  menunjukkan  estimasi  pasar  keuangan  saat  ini tentang nilai hasil pengembalian dari setiap dolar investasi incremental. semakin besar nilai Tobin’s Q menunjukkan bahwa perusahaan memiliki prospek pertumbuhan yang baik. Hal ini dapat terjadi karena semakin besar nilai pasar aset  perusahaan  dibandingkan  dengan  nilai  buku  aset  perusahaan  maka  semakin  besar  kerelaan  investor  untuk mengeluarkan pengorbanan yang lebih untuk memiliki perusahaan tersebut.

## 2.2.2 Variabel Independen (X)
Pada penelitian ini, profitabilitas diproksikan dengan rasio  Return on Asset  (ROA),  Return On Equity  (ROE),  Net Profit Margin (NPM).
ROA : LABA BERSIH
TOTAL ASSET (5)
Profitabilitas yang tinggi mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan yang tinggi bagi pemegang saham. Dengan rasio profitabilitas tinggi yang dimilki sebuah perusahaan akan menarik minat investor untuk menanamkan modalnya diperusahaan. ROE yang tinggi akan meningkatkan harga saham, dan akan menarik minat  investor  untuk  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan.  Maka,  akan  terjadi  hubungan  positif  antara profitabilitas dengan harga saham dimana tingginya harga saham akan mempengaruhi nilai perusahaan.
ROE : LABA BERSIH

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 4, Mei 2023, Hal 1191 − 1198 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i4.3109
Return On Equity (ROE) atau rentabilitas modal sendiri, merupakan rasio untuk mengukur laba bersih setelah pajak dengan modal sendiri. Makin tinggi rasio ini, semakin baik. Artinya, posisi pemilik perusahaan makin kuat, demikian pula sebaliknya.
NPM = LABA BERSIH PENJUALAN (7)
Net  Profit  Margin  (NPM)  merupakan  persentase  dari  laba  bersih  setelah  pajak  dibandingkan  dengan  sales. Semakin besar net profit margim, semakin baik keadaan operasi perusahaan, karena hal ini menunjukan bahwa  cost of good sold relatif lebih rendah dibandingkan dengan sales. Demikian pula sebaliknya, semakin rendah gross profit margin, maka kurang baik operasi perusahaan.
DEBT TO ASSET RATIO : TOTAL DEBT
TOTAL ASSET
(8)
Semakin  tinggi  nilai  DAR  ini  mengindikasikan  semakin  besar  tingkat  ketergantungan  perusahaan  terhadap pihak eksternal dan semakin besar pula beban biaya utang yang harus dibayar oleh perusahaan. Semakin meningkatnya debt to total asset ratio berdampak terhadap profitabilitas yang diperoleh perusahaan karena sebagian digunakan untuk membayar bunga pinjaman.
DEBT TO EQUITY RATIO : TOTAL DEBT
TOTAL EQUITY
(9)
Semikin tinggi Debt to Equity Ratio (DER) semakin besar pula risiko keuangannya, ataupun sebaliknya semakin rendah rasio ini akan semakin rendah risiko keuangannya.
LONG TERM DEBT TO EQUITY RATIO = LONG TERM DEBT EQUITY (10)
Long term debt to equity ratio, merupakan rasio antara utang jangka Panjang dengan modal sendiri. Semakin besar rasio ini menunjukkan semakin besar beban bunga dan utang jangka panjang yang harus dibayar sehingga  akan menurunkan laba perusahaan.
K. Inst = Total Saham yang dimiliki Institusi Total Saham beredar (11)
Besar kecilnya kepemilikan institusional akan mempengaruhi kebijakan agresif yang dilakukan perusahaan. Kepemilikan sebagian saham oleh perusahaan ini dapat dijadikan sebagai kontrol dalam pelaporan keuangan.
K. Mjr = Total Saham yang dimiliki Pihak Manajemen Total Saham beredar (12)
Kepemilikan manajerial diukur dengan menggunakan jumlah persentase kepemilikan saham pihak manajemen dibandingkan dengan jumlah seluruh saham perusahaan yang beredar.
K. Publik = Total Saham yang dimiliki Publik Total Saham beredar (13)
Kepemilikan publik merupakan persentase jumlah saham yang dimiliki oleh publik dari seluruh saham beredar. Keberadaan kepemilikan publik dapat memudahkan pengawasan terhadap kinerja manajemen perusahaan, semakin besar kepemlikan saham publik maka akan semakin besar mekanisme pengendalian terhadap perilaku manajemen.
Tingkat signifikansi yang dipakai dalam penelitian ini adalah sebesar 5%. Apabila tingkat signifikansi yang dipilih  sebesar  5%  maka  tingkat  kepercayaan  0,05  untuk  menolak  suatu  hipotesis.  Dalam  penelitian  ini  ada kemungkinan mengambil keputusan yang salah sebesar 5%. Berikut ini yang digunakan sebagai dasar pengambilan keputusan yaitu: p-value ≥ 0,05, maka Ho diterima p-value < 0,05, maka Ho ditolak dan Ha diterima.

## 2.3 Alat Analisis Data
SmartPLS  3  V.3.2.6  (Software  for  Partial  Least  Squares  Structural  Equation  Modeling).  Aplikasi  ini  merupakan aplikasi yang menggunakan metode analisis untuk menguji teori dan data yang lemah seperti jumlah sampel yang kecil atau adanya masalah normalitas data. Juga digunakan untuk menjawab rumusan masalah dan hipotesis sekaligus menganalisis  konstruk  yang  dibentuk  dengan  indikator  reflektif  dan  indikator  formatif.  Selain  itu  fleksibilitas  dan algoritma dimensi ukuran bukan masalah, dapat menganalisis dengan indikator yang banyak, sampel data tidak harus besar (kurang dari 100 atau rule of thumb antara 30 sampai 80).
Tabel 2. Kecocokan Model Pengukuran
Model Pengukuran Kriteria Convergent validity Lebih dari 0,7 dikatakan tinggi dan jika 0,5 - 0,6 dikatakan cukup Discriminant validity Average Variance Extracted (AVE) yang direkomendasikan harus lebih besar dari 0,5

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 4, Mei 2023, Hal 1191 − 1198 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i4.3109
Model Pengukuran Kriteria
Coefficient of determinant (R 2 )  Nilai R 2 berkisar antara 0 - 1 dengan nilai yang lebih tinggi mengindikasikan tingkat prediksi yang semakin akurat Size and Significance of path coefficients Critical value untuk pengujian two-tailed adalah 1,65 (tingkat signifikansi = 10%; 1,96 (tingkat signifikansi = 5%) dan 2,57 (tingkat signifikansi = 1%) Predictive Relevance (Q 2 )
Nilai Q 2 yang lebih besar dari nol (0) artinya model jalur relevan digunakan untuk memprediksi konstruk.
Hipotesis yang dapat di ajukan setelah pemaparan adalah sebagai berikut: H1   :   Profitabilitas berpengaruh positif terhadap Nilai perusahaan H2   :   Leverage berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan H3 : Good Corporate Governance berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan

## Gambar 1. Kerangka Pemikiran
Penelitian ini mengacu pada penelitian yang dilakukan oleh Nurfaza et.al (2017) dan Santoso, (2017) tentang pengaruh  Good  Corporate  Governance  (GCG)  terhadap  nilai  perusahaan.  Good  Corporate  Governance  (GCG) memiliki pengaruh langsung yang signifikan positif terhadap nilai perusahaan. Rudangga, Sudiarta, (2016) dengan judul  pengaruh  ukuran  perusahaan,  leverage,  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  Perusahaan,  mengemukakan  bahwa leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Dengan rasio profitabilitas tinggi yang dimilki sebuah perusahaan akan menarik minat investor untuk menanamkan modalnya diperusahaan. ROE yang tinggi akan meningkatkan harga saham, dan akan menarik minat investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan. Maka, akan  terjadi  hubungan  positif  antara  profitabilitas  dengan  harga  saham  dimana  tingginya  harga  saham  akan mempengaruhi nilai perusahaan.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji validitas dilakukan dengan analisa faktor yang dimasukkan untuk memasukkan bahwa masing-masing pernyataan akan terklarifikasi pada indikator yang telah ditentukan. Pengukuran validitas dalam suatu data penelitian dilakukan dengan nilai Loadings Factor dan AVE > 0.5.

## Tabel 3. Hasil Uji Validitas
Variabel Indikator  Outer Loading AVE Kriteria  Keterangan Profitabilitas ROA 0,733 0,806 >0.50 Valid ROE 0,966 Valid NPM 0,975 Valid Leverage DAR 0,858 0,706 >0.50 Valid DER 0,796 Valid LTDER 0,865 Valid Good Corporate Governance K.Inst 0,745 0,77 >0.50 Valid K.Mjr 0,938 Valid K.Publik 0,936 Valid Nilai Perusahaan PBV 0,993 0,943 >0.50 Valid PER 0,947 Valid Tobin's Q 0,972 Valid
Pada tabel 3 ini menunjukkan bahwa nilai semua indicator lebih besar dari kriteria 0.5 artinya semua indikator dalam dimensi dan variabel memiliki validitas yang baik
Tabel 4. Hasil Uji Realibilitas Variabel Cronbach's Alpha  rho_A  Composite Reliability  Kriteria  Keterangan Profitabilitas 0,875 0,931 0,925 >0,70 Reliabel Leverage 0,818 0,934 0,878 >0,70 Reliabel
Profitabilitas (X1) Leverage (X2) Good Corporate Governance (X3)
Nilai Perusahaan (Y)

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 4, Mei 2023, Hal 1191 − 1198 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i4.3109
Variabel Cronbach's Alpha  rho_A  Composite Reliability  Kriteria  Keterangan Good Corporate Governance 0,871 1,093 0,909 >0,70 Reliabel Nilai Perusahaan 0,970 0,981 0,980 >0,70 Reliabel
Tabel  4  menunjukkan  bahwa  semua  uji  reliabilitas  (yang  meliputi  :  Cronbachs  Alpha,  rho_A,  Composite Reliability)  diatas  kriteria  0.7  untuk  semua  variabel  Profitabilitas  (X 1 ),  Leverage  (X 2 ),  Ukuran  Good  Corporate Governance, (X 3 ), Nilai Perusahaan (Y). Sehingga dapat disimpulkan bahwa seluruh variabel adalah reliabel, artinya konsisten dapat dipercaya untuk digunakan dalam penelitian.
Tabel 5. Hirarchial Component Model
Variabel Indikator  Weights  Path Coefficients  R Square Profitabilitas ROA 0,274 0,815 0,809 ROE 0,393 NPM 0,431 Leverage DAR 0,583 0,266 DER 0,258 LTDER 0,341 Good Corporate Governance K.Inst 0,169 0,237 K.Mjr 0,36 K.Publik 0,574
Tabel 5 menunjukkan nilai koefisien determinasi (R Square) sebesar 0.809, yang artinya secara simultan, total pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  dan  Good  Corporate  Governance  terhadap  Nilai  Perusahaan  sebesar  80.9%  dan sisanya sebesar 19,1% dijelaskan oleh variabel lain di luar variabel penelitian yang mempengaruhi Nilai Perusahaan.
Tabel 6. Rekapitulasi Kecocokan Model (Model Fit) Ukuran Hasil Kriteria Keterangan SRMR 0,071810909 < 0.08 Model Fit NFI 0,93646054 > 0.90 Model Fit rms Theta 0,039918681 < 0.12 Model Fit
Tabel 6 menunjukkan bahwa ketiga ukuran diatas (SRMR, NFI, dan rms Theta) diatas kriteria, artinya model fit atau dengan kata lain, data cocok dengan model.
Tabel 7. Hasil Uji Hipotesis Jalur T Statistic P Value Keterangan (> 1,96) (< 0,05) Good  Corporate  Governance  ->  Nilai Perusahaan 4,323 0,000 Signifikan Leverage -> Nilai Perusahaan 1,504 0,133 Tidak Signifikan Profitabilitas -> Nilai Perusahaan 4,658 0,000 Signifikan
Tabel 8 menunjukkan bahwa Profitabilitas nilai T Statictics dari variable sebesar 4.658 > 1.96 dengan nilai P values dari variabel ke variabel 0.000 < 0.05, Leverage nilai T Statictics dari variable sebesar 1.504 < 1.96 dengan nilai  P  values  dari  variabel  ke  variabel  0.133  >  0.05,  Good  Corporate  Governance  nilai  T  Statictics  dari  variable sebesar 4.323 > 1.96 dengan nilai P values dari variabel ke variabel 0.000 < 0.05, maka dapat disimpulkan bahwa Profitabilitas  dan  Good  Corporate  Governance  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan Leverage nilai tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Profitabilitas semakin baik bertumbuhannya berarti prospek diperusahaan  dimasa  yang  akan  datang  atau  masa  depan  dinilai  semakin  baik,  artinya  semangkin  baik juga  nilai perusahaan dimata investor. Apabila perusahaan memiliki kemampuanuntuk menghasilkan laba yang meningkat, maka harga saham juga akan meningkat. Harga saham yang meningkat dapat  mencerminkan nilai perusahaan yang baik bagi investor, dapat dinyatakan bahwa nilai pemegang saham akan meningkat apabila nilai perusahaan meningkat yang ditandai  dengan  tingkat  pengembalian  investasi  yang  tinggi  kepada  pemegang  saham.  Hasil  penelitian  ini  ada pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  Fitria  dan  Kuraesin  (2022)  bahwa  profitabilitas menunjukkan  tingkat  keuntungan  bersih  yang  mampu  diperoleh  perusahaan  pada  saat  menjalankan  operasinya. Semakin tinggi keuntungan yang diperoleh semakin tinggi kemampuan perusahaan membayar devidennya, sehingga dengan profitabilitas yang tinggi dapat memberikan nilai kepada perusahaan dan tercermin dengan meningkatnya nilai perusahaan. Penelitian Pratama dan Nurhayati (2022) bahwa profitabilitas dan leverage berpengaruh positif signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  Maharani  dan  Puspitasari  (2021)  Bahwa  hasil  pengujian  secara  parsial  ROE (profitabilitas) berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Ardina Zahrah Fajaria, Isnalita (2018) bahwa profitabilitas dan pertumbuhan  perusahaan  yang  tinggi  terbukti  meningkatkan  nilai  perusahaan,  tetapi  likuiditas  dan  leverage  yang

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 4, Mei 2023, Hal 1191 − 1198 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i4.3109
tinggi terbukti menurunkan nilai perusahaan. Dapat disimpulkan, semakin tinggi  profitabilitas akan meningkatkan nilai perusahaan.
Pengaruh Leverage Terhadap Nilai Perusahaan hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Manggale dan Widyawanti (2021) yang membuktikan bahwa Leverage tidak memiliki pengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Penelitian Lamba dan Atahau (2022) leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, kemudian leverage  berpengaruh  negatif  terhadap  profitabilitas,  sedangkan  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur sektor barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun  2017-2020.  Hal  ini  akan  menarik  perhatian  para  investor  untuk  membeli  saham  perusahaan.  Tingginya permintaan investor untuk membeli saham perusahaan akan mendorong kenaikan harga saham perusahaan. Naiknya harga saham perusahaan yang melebihi nilai buku perusahaan akan menyebabkan nilai perusahaan yang diproksikan dengan  PBV  meningkat.  Penelitian  Maharani  dan  Puspitasari  (2021)  Bahwa  hasil  pengujian  secara  parsial  DER (leverage) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Rudangga, Sudiarta, (2016) dengan judul pengaruh ukuran perusahaan,  leverage,  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  Perusahaan,  mengemukakan  bahwa  leverage  berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Arah positif tersebut memiliki arti bahwa semakin tinggi Leverage maka semakin tinggi pula Nilai Perusahaan yang diperoleh. Penelitian ini menunjukkan perusahaan mampu dalam melunasi hutang - hutang jangka panjangnya sehingga dapat dikatakan bahwa perusahaan food and beverages sudah melakukan kinerja terbaiknya untuk menciptakan nilai perusahaan yang baik pula. Dapat disimpulkan, semakin rendah DER akan meningkatkan nilai perusahaan.
Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai  Perusahaan Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Martiana  (2020)  melalui  bukti  empirisnya  menyatakan  bahwa  Good  Corporate Governance  secara  parsial  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Dalam  pengawasan  yang semangkin  ketat  dapat  mendorong  manajemen  untuk  bijak  dalam  pengambilan  keputusan  yang  mana  akan meningkatkan kinerja perusahaan yang akan menambah pada nilai perusahaan. Menurut Pudjonggo dan Yuliati (2020) Terdapat pengaruh negatif antara Proporsi Komisaris Independen terhadap ROA perusahaan pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2020. Terdapat pengaruh negatif secara serentak pada variabel Ukuran Dewan Komisaris, Proporsi Dewan Komisaris Independen dan Komite Audit terhadap nilai perusahaan pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2020. Santoso, (2017) tentang pengaruh Good Corporate  Governance  (GCG)  terhadap  nilai  perusahaan  dan  kinerja  keuangan  sebagai  variabel  intervening menunjukkan  bahwa  Good  Corporate  Governance  (GCG)  memiliki  pengaruh  langsung  yang  signifikan  positif terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini mengacu pada penelitian yang dilakukan oleh Nurfaza et.al (2017) tentang pengaruh Good Corporate Governance (GCG) terhadap nilai perusahaan. Sehingga dapat disimpulkan bahwa secara empiris Good Corporate Governance dapat berpengaru positif terhadap nilai perusahaan.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian,  analisis  data  serta  interpretasinya  maka  pada  penelitian  ini  dapat  ditarik  kesimpulan Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan, Leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan,  Good  Corporate  Governance  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Ketiga kesimpulan diatas hanya berlaku terbatas pada Perusahaan Subsektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2021. Berdasarkan interpretasi penelitian maka pada penelitian ini dapat ditarik implikasi Teoritis Perusahaan sebaiknya memaksimumkan nilai perusahaan tidak hanya nilai  ekuitas saja,  tetapi juga semua klaim  keuangan  seperti  hutang.  Sehingga  dalam  mengoptimalisasi  nilai  perusahaan  yang  merupakan  tujuan perusahaan,  dapat  dicapai  melalui  pelaksanaan  fungsi  manajemenkeuangan  yang  baik,  dimana  satu  keputusan keuangan  yang  diambil  akan  mempengaruhi  keputusan  keuangan  lainnya  dan  berdampak  pada  nilai  perusahaan. Perusahaan  melalui  manajemen  sebagai  agen  yang  telah  diberi  kepercayaan oleh  para  pemilik  saham  untuk menjalankan perusahaannya sebaiknya mampu  mengurangi  tindakan oportunistik manajer  sehingga setiap aktivitas dan keputusan perusahaan akan maksimal sehingga dapat meningkatkan kesejahteraan perusahaan. Perusahaan harus meningkatkan pengelolaan sumber daya untuk menghasilkan keuntungan sehingga dapat menambah aset yang telah dimiliki, karena dapat meningkatkan nilai perusahaan. Perusahaan sebaiknya berhati-hati dalam menggunakan hutang untuk mengoptimalkan Nilai Perusahaan. Penggunaan sumber dana  yang memiliki biaya tetap dengan harapan bahwa akan  memberikan  tambahan  keuntungan yang  lebih  besar  daripada  biaya  tetapnya  sehingga  akan  meningkatkan keuntungan yang tersedia bagi para pemegang saham. Penelitian ini memberikan kontribusi dalam bidang akuntansi keuangan  yaitu  memperoleh bukti  empiris  bahwa  Good  Corporate  Governance  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap Nilai Perusahaan, Leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, Profitabilitas berpengaruh  positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Implikasi Praktis Investor sebaiknya berinvestasi pada perusahaan dengan tata kelola perusahaan yang baik, karena dapat meningkatkan nilai perusahan, yang dapat dilihat dari rasio estimasi pasar keuangan saat ini tentang nilai hasil pengembalian dari setiap dolar investasi incremental, yang pada akhirnya memberikan  peningkatan  return  kepada  investor.  Penelitian  ini  memberikan  informasi  dan  pertimbangan  bagi manajemen untuk lebih memfokuskan kegiatan pada Good Corporate Governance, dan ROA perusahaan. Semakin besar  nilai  dari  ROA  maka  kinerja  perusahaan  dinyatakan  semakin baik  yang  dikarenakan  mempunyai  nilai  return semakin besar. Selain itu, apabila  rasio  ini  tinggi  berarti  menunjukkan  adanya  efisiensi yang dilakukan oleh pihak

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 4, Mei 2023, Hal 1191 − 1198 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i4.3109
manajemen.  Pasar  modal  di  Indonesia  semakin  berkembang  dan  tetap  menjadi  daya  tarik  bagi  para  investor  baik investor lokal maupun investor internasional sehingga dapat meningkatkan iklim investasi di Indonesia dan tentu akan semakin meningkatkan nilai  perusahaan.

## UCAPAN TERIMAKASIH
Saya  menyadari  bahwa,  tanpa  bantuan  dan  bimbingan  dari  berbagai  pihak,  dari  masa  persiapan  sampai  pada penyusunan artikel ini, sangatlah sulit bagi saya untuk menyelesaikan artikel ini. Oleh karena itu, saya menyampaikan terimakasih kepada Orang tua dan keluarga saya yang telah memberikan bantuan dukungan material dan moral. Akhir kata, saya berharap Tuhan Yang Maha Esa berkenan membalas segala kebaikan semua pihak yang telah membantu. Semoga artikel ini membawa manfaat bagi pengembangan ilmu.

## REFERENCES
Ayu,  Suarjaya,  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Corporate  Social  Responsibility  Sebagai Variabel Mediasi Pada Perusahaan Pertambangan. E-Journal Akuntansi Universitas Udayana, 22(2),1557–1583.
Defni, W. S., & Rahayu, Y. (2021). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, dan Pertumbuhan  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan.
Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi. Vol. 10 No. 4: Hal. 2-16. e-ISSN: 2460-0585.
Fajaria, A. Z.& Isnalita. (2018). The Effect of Profitability, Liquidity, Leverage and Firm Growth of Firm Value with its Dividend Policy  as  a  Moderating  Variable.  International  Journal  of  Managerial  Studies  and  Research,  6(10),  55–69. https://doi.org/10.20431/2349-0349.0610005.
Febby  Nuraudita  Suryana,  Sri  Rahayu  (2018).  Pengaruh  Leverage,  Profitabilitas,  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Industri  Barang  Konsumsi  Sub  Sektor  Farmasi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2012-2016). e-Proceeding of Management : Vol.5, No.2. Hal.2262-2269. ISSN : 2355-9357.
Fitria dan Kuraesin (2022). Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Studi kasus Perusahaan Manufaktur yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia periode
2016-2020). https://jurnal.unived.ac.id/index.php/er/index. DOI:
https://doi.org/10.37676/ekombis.v10i12. Vol. 10 No. 2. Hal. 775 – 782 ISSN: 2338-8412.
Galih Henriansyah dan Lita Dharmayuni (2017). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Price Earning Ratio dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Aneka Industri yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011 - 2015). DOI: http://dx.doi.org/10.34209/equ.v20i1.485. Vol. 20 No. 1. Hal. 25-34 SSN (Online): 2684-9739.
Kiki Noviem Mery (2017). Pengaruh Likuiditas, Leverage, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Deviden sebagai  Variabel  Moderasi  pada  Perusahaan  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesiatahun  2011-2014.  Jom Fekon, Vol. 4 No. 1 : Hal. 2000-2014.
Lamba  dan  Atahau  (2022).  Pengaruh  Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  Dimediasi  Profitabilitas.  Reviu  Akuntansi  dan Bisnis Indonesia, 6(1), 16-31. DOI: 10.18196/rabin.v6i1.12698. Vol. 6 No. 1  Hal. 16-31.
Maharani  dan  Puspitasari  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage  dan  Biaya  Penelitian  dan  Pengembangan  terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Pajak. http://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jap Vol. 22 No. 02 : Hal. 978-986 ISSN1412- 629X l E-ISSN2579-3055.
Manggale  dan  Widyawanti  (2021).  Pengaruh  Return  on  Equity,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan,  dan  Pertumbuhan  Penjualan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi. Hal. 1-22. e-ISSN: 2460-0585.
Martiana,  (2020).  Skripsi  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Kinerja  Keuangan  sebagai Variabel Mediasi.
Novarianto, Andrian dan Susi Dwimulyani. 2019. Pengaruh Penghindaran Pajak, Leverage, Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan  Transparansi  Perusahaan sebagai  Variabel  Moderasi,  Prosiding  Seminar  Nasional  Pakar  ke 2  Tahun  2019,  Buku 2: Sosial dan Humaniora, Jakarta: 2 Maret 2019, Hal.2.43.1-2.43.6.
Nurfaza  et.al  (2017).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (  Studi  Pada  Sektor  Perbankan  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (  BEI  )  Tahun  2011-2015  ).  E-Proceeding  of  Management:  4(3)  2261–2266.  https:// libraryeproceeding.telkomuniversity.ac.id/index.php /management /article/ view/ 4922.
Pudjonggo dan  Yuliati  (2020).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Kinerja  Keuangan  dan  Nilai  Perusahaan  Studi pada BEI Tahun 2016 – 2020. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi. Vol :13 No : 2 : Hal. 561-573.
Pratama  dan  Nurhayati.  (2022).  Pengaruh Profitabilitas,  Likuiditas  dan  Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Kebijakan Deviden sebagai Variabel Moderasi. Hal. 647-659.
Rahayu, Maryati and Sari, Bida (2018) Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan. Jurnal Sosial & Humaniora IKRA- ITH, 2 (1). pp. 69-76. ISSN 2597-5064.
Rudangga,  Sudiarta.  (2016).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 5, No.7 Hal : 4394 - 4422. ISSN : 2302-8912.
Santoso,  (2017).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Kinerja  Keuangan  sebagai  Variabel Intervening. UNEJ E-Proceeding, 2728. Retrievedfrom https ://jurnal.unej.ac.id /index.php /prosiding /article /view/6675.
Yanti, I., & Darmayanti, N. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Struktur Modal, dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Makanan dan Minuman. E-Jurnal Manajemen, 8(4), 2297 - 2324. doi:10.24843/EJMUNUD.2019.v08.i04.p15.