Volume 7 Nomor 4, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234

## WORKING CAPITAL EFFICIENCY AND LIQUIDITY ON PROFITABILITY IN FOOD AND BEVERAGE COMPANIES IN INDONESIA

## EFISIENSI MODAL KERJA DAN LIKUIDITAS TERHADAP PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGE
Sela Prasekti 1 , Ririh Dian Pratiwi 2
Universitas Dian Nuswantoro 1,2
212202004361@mhs.dinus.ac.id 1 , ririh.dian.pratiwi@dsn.dinus.ac.id 2

## ABSTRACT
Basically, one of the company's goals is to make a profit and be able to run finances, namely profitability. Factors that influence this include Working Capital Efficiency which is closely related to profits and Liquidity because the company must have a good level of liquidity to gain trust. This research aims to analyze the effect of working capital efficiency and liquidity on profitability. The object of this research is food and beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2018-2022 period. The population in this study was 50 companies. This research  is  quantitative  research.  The  sampling  technique  was  purposive  sampling  and  a sample  of  39  companies  was  obtained.  This  research  uses  descriptive  statistical  analysis, classical assumption testing, multiple linear regression analysis and hypothesis testing. Data processing uses SPSS Version 22. Based on the results of the research that has been carried out, it can be concluded that Working Capital Efficiency has an effect on Profitability. Liquidity also affects profitability.
Keywords : Working i Capital i Efficiency, Liquidity, Profitability i

## ABSTRAK
Pada  dasarnya,  salah  satu  tujuan  perusahaan  adalah  mendapatkan  keuntungan  dan  mampu menjalankan keuangan yaitu profitabilitas. Faktor-faktor yang mempengaruhinya antara lain Efisiensi  Modal  Kerja  yang  erat  kaitannya  dengan  keuntungan  dan  Likuiditas  karena perusahaan harus mempunyai tingkat likuiditas yang baik untuk mendapatkan kepercayaan. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  efisiensi  modal  kerja  dan  likuiiditas terhadap  profitabiliitas.  Objek  penelitiian  ini  adalah  pada  perusahan  manufaktur  sub  sektor food  and  beverage  yang  terdaftari  di  Bursai  Efeki  Indonesiai  periode  2018-2022.  Populasi dalam penelitian ini sebanyak 50 perusahaani Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif. Teknik pengambilan sampel dengan cara purpos i ve sampl i ng dan diperoleh sampel sebanyak 39 perusahaani. Penelitiian ini menggunakan analisiis statistiik deskriptiif, uji asumsii klasiik, analisis regresi linier berganda dan uji hipotesis. Pengolahan data menggunakani SPSS Versi 22.  Berdasarkani  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  dapat  disimpulkan  bahwa  Efisiensi Modal Kerja berpengaruh positif terhadap Profitabilitas. Likuiditas juga berpengaruh positif terhadap Profitabilitas.
Kata Kunci : Efisiensi Modal Kerja, Likuiditas, Profitabilitas

## PENDAHULUAN
Latar Belakang
Setiap i perusahaan i mempunyai i tujuan untuk i
meningatkan profitabilitasnya i .  Pengelolaan i perusahaan i yang  tepat i sangat  diperlukan i dalam i
mendukung i pengembangan i kinerja i perusahaan dalam i tujuannya meningkatkan i profitabilitas i .  Profitabilitas i mengacu i pada i kapasitas i perusahaan i untuk i menciptakan keuntungan i dalam hal penjualan i , total aset i , dan i modal  ekuitas i .  Perusahaan  yang
mampu  menghasilkan  keuntungan  secara konsisten  akan  lebih  mampu  menjaga keberlangsungan  usahanya.  Perusahaan yang  tidak  dapat  mencapai  tingkat profitabilitas  yang  dapat  diterima  tidak akan
mampu
mempertahankan keberlangsungan perusahaan (Irianti,
2021).
Produk i Domestik i Bruto i (PDB)
adalah i total nilai i tambah i produk i dan jasa i yang  dihasilkan  oleh  berbagai  unit  usaha dalam  jangka  waktu  singkat.  Produk i Domestik i Bruto i (PDB) i juga i digunakan i
untuk i mengukur i pertumbuhan i ekonomi. Produk i Domestik i Bruto i (PDB) sangat erat kaitannya  dengan  daya  beli  masyarakat. Penjualan  akan  naik  seiring  membaiknya daya beli masyarakat. Peningkatan Produk i Domestik i Bruto i (PDB)  mempunyai dampak  positif  terhadap  daya  beli masyarakat, peningkatan permintaan terhadap  barang-barang  korporasi,  dan pada  akhirnya,  profitabilitas  (Ningsi, 2021).  Industri i makanan i dan  minuman i merupakan i salah  satu i subsektor i dari i industri i pengolahan i . Industri i ini memberikan  kontribusi  sebesar i 33,92% terhadap PDB i industri i pengolahan i , seperti i terlihat i pada i tabel i di bawah ini:
Gambar 1.
Perbandingan Pertumbuhan PDB Makanan Minuman 2018-2022
Sumber : (Badan Pusat Statistik, 2022) Pada  gambar  1.  diatas  dijelaskan bahwa  Industri  makanan  dan  minuman mempunyai  PDB  (PDB)  terbesar  pada tahun 2018 yaitu sebesar 7,91%. Sedangkan terendah  pada  tahun  2020  sebesar  1,58%
karena pandemi Covid-19. Namun industri ini mengalami pertumbuhan yang menggembirakan  pada  tahun  2020-2022. Namun, pertumbuhan sektor makanan dan minuman  relatif  melambat  dibandingkan periode normal.
Produksi  makanan i dan  minuman i merupakan i salah i satu i sektor  paling berkembang  pesat  di  Indonesia i ,  dengan banyak  perusahaan  yang  bersaing  untuk meningkatkan  penjualan i .  Sebagian i besar i merupakan usaha i kecil i atau i mikro i , namun ada  beberapa  perusahaan i besar i yang menguasai pasar i , antara lain PT i Indofood i CBP  Sukses  Makmur  Tbk  (ICBP)  yang melaporkan  penjualan i bersih i perseroan sebesar Rp 17,18 triliun pada kuartal I-2022 i atau  tiga i bulan i pertama i tahun i ini.  tahun, Wings i Group i ,  dan  Garuda  Food,  anak perusahaan  Tudung  Group.  Perusahaan i - perusahaan i ini i telah i meluncurkan i rencana i untuk i tidak i hanya i menarik i klien  melalui harga,  namun  juga  berinovasi  untuk menawarkan i barang-barang i yang dipersonalisasi i dan  bernilai i tambah i yang i memenuhi i selera i konsumen i Indonesia i terhadap i masakan i tradisional i dalam bentuk i cepat  saji i ,  seperti i bubur i instan i Mayora i . Karena i perusahaan i besar i lebih i siap i menghadapi i kenaikan i biaya i atau perubahan i undang-undang yang mendadak, dan mereka i mempunyai i posisi i yang i lebih i kuat i untuk i memanfaatkan i pasar i ekspor yang i lebih i terbuka i di Asia i Tenggara. Perusahaan  dapat  meningkatkan profitabilitasnya  melalui  berbagai  strategi, termasuk  menambah  produk  dan  layanan, meningkatkan  nilai  penjualan  pelanggan, memperluas wilayah bisnis, meningkatkan nilai  pelanggan,  menurunkan  kompetensi harga,  inovasi,  dan  manajemen  risiko.
Pelaku usaha juga harus lebih
memperhatikan  pengelolaan  modal  kerja dalam  pengelolaan  aset  agar  dapat memaksimalkan  efisiensinya.  Hal i ini i disebabkan i karena i jumlah aset yang i cukup i besar i merupakan i modal kerja. Setiap usaha memerlukan  modal  kerja  untuk  menutupi pengeluaran operasi i onal sehar i i-hari, seperti  membel i i  bahan  baku,  membayar i
gaj i i  staf,  dan  lai i n-lain,  dimana  uang tersebut diharapkan dapat dikembalikan ke usaha  dengan  cepat  melalui  penjualan barang-barang  produksinya  (Cahyani  & Nyale, 2022).
Efisiensi modal kerja pada perusahaan dapat mengalami i kenaikan i dan i penurunan i tergantung  pada  bagaimana modal kerja i tersebut dikelola. Modal kerja i yang efisien akan memberikan keuntungan maksimal dan menunjang kegiatan operasional  perusahaan  secara  teratur. Kenaikan  efisiensi  modal  kerja  dapat disebabkan kemampuan i modal i kerja i untuk i menghasilkan i laba i operasi i yang i semakin i meningkat.  Sedangkan  penurunan  modal kerja  dapat  terjadi  jika  ada  tambahan investasi  dari  pemilik  perusahaan  yang tidak produktif (Wahyuni, 2015).
Efisiens i i  modal i kerja i berpengaruh i terhadap i tingkat  profi i tabilitas  perusahaan (Angreyani i et  al.,  2022;  Fajar,  2010; Nugraha  et  al.,  2020;  Rifqiansyah,  2022). Profitabilitas atau margin keuntungan suatu usaha berkorelasi langsung dengan efisiensi modal  kerja.  Jumlah  laba  bersih  yang diperoleh  suatu  bisnis  ditentukan  oleh berapa banyak penjualan atau sasaran yang dicapainya  pada  tahun  atau  jangka  waktu tertentu.  Hal  ini  memungkinkan  bisnis untuk menentukan tingkat profitabilitasnya (Angreyani  et  al.,  2022;  Fajar,  2010; Nugraha  et  al.,  2020;  Rifqiansyah,  2022; Sartika, 2013).
Faktor lain yang dapat mempengaruhi profitabilitas adalah likuiditas. Menurut Van Horne, perusahaan harus  menyeimbangkan  masalah  yang berkaitan dengan profitabilitas dan likuiditas  ketika  memutuskan  kebijakan modal kerja yang efektif. Tingkat likuiditas suatu  perusahaan  mungkin  akan  tetap terjaga  jika  memilih  untuk  menyisihkan modal  kerja  dalam  jumlah  besar,  namun peluangnya untuk menghasilkan keuntungan besar kemungkinan besar i akan i menurun i ,  yang i pada i akhirnya i akan i berdampak i pada i menurunnya i profitabilitas i . Namun, posisi kas perusahaan  mungkin  terpengaruh  jika
berupaya  memaksimalkan  keuntungan. Dari  sudut  pandang  kreditor,  perusahaan i dengan  li i kuiditas  yang  lebih  tingg i i memil i iki  posisi  yang  lebi i h  baik  karena kemungki i nan  besar  perusahaan i tersebut dapat melakukan pembayaran tepat waktu i . Namun,  dari i sudut i pandang i pemegang i saham i , likuiditas i yang i tinggi i belum i tentu i menguntungkan
karena dapat menyebabkan menganggurnya modal yang dapat dialokasikan untuk inisiatif peningkatan  bisnis  (Cahyani  &  Nyale, 2022).
Peningkatan likuiditas berarti perusahaan memiliki lebih banyak kas atau aset  yang  dengan  mudah  dapat  dengan mudah  diubah  menjadi  uang,  sedangkan penurunan  likuiditas  berarti  perusahaan memiliki  lebih  sedikit  aset  tersebut. Likuiditas  juga  dapat  mempengaruhi profitabilitas  perusahaan  (Cahyani  & Nyale,  2022).  Li i kuiditas  mengacu  pada kemampuan i perusahaan  untuk  memenuh i i kewaji i ban keuangan jangka i pendeknya dan tingkat  li i kuiditas  yang  lebih  tinggi  dapat meningkatkan  kemampuan i perusahaan i untuk  memenuh i i  kewaji i ban  tersebut  pada gilirannya dapat i meningkatkan profitabilitas (Darmayanti & Susila, 2022; Kemenkeu, 2019; Lazuardy, 2017; Riski et al., 2018; Sari & Dewi, 2015). Tetapi terlalu banyak  likuditas  juga  dapat  merugikan karena dapat menunjukkan bahwa perusahaan memiliki kelebihan aset lancar (Darmayanti & Susila, 2022).
Menurut (Kementerian Perindustrian Republik Indonesia, 2022), pada Q3 tahun i 2022,  industri i makanan i dan  minuman i tumbuh  sebesar i 3,57%  lebih  tinggi dibandingkan i periode i yang i sama i tahun i lalu i sebesar 3,49%. Industri ini memberikan  kontribusi i sebesar i 37,82% terhadap i PDB i manufatur  nonmigas sehingga  menjadi  subsektor  dengan kontribusi terbesar terhadap PDB. Industri i makanan i dan  minuman i merupakan i sektor strategi i s yang i mendukung manufaktur dan perkonomian  nasional.  Sektor  ini  juga merupakan sektor tertinggi yang memberikan  kontribusi  utama  terhadap
perekonomian.
Jumlah perusahaan i makanan i dan  minuman i yang  terdaftar i di Bursa i Efek i Indonesia i mengalami peningkatan  seti i ap  tahunnya i .  Pada i tahun 2020  perusahaan  makanan  dan  minuman tercatat  18  perusahaan i .  Pada  tahun i 2020 perusahaan i makanan i dan minuman i tercatat 33  perusahaan i .  Pada  tahun  2022 perusahaan i makanan i dan minuman i tercatat 41 perusahaan i (Emtrade, 2022).
Perusahaan  sub i sektor i makanan i
dan  minuman i digunakan  sebagai i obyek dalam penelitian i ini i dikarenakan i sektor i ini sangat  memiliki  hubungan  erat  dengan masyarakat luas serta memiliki peran yang penting dalam kebutuhan konsumen. Pada saat wabah covid-19 pada tahun 2020 yang mengakibatkan adanya turunnya minat beli masyarakat  dan  pada  saat  itu  dilakukan lockdown yang mengakibatkan masyarakat tidak  bisa  melakukan  kegiatan  ekonomi dengan  baik.  Walaupun  dengan  keadaan demikian,  sektor i makanan i dan  minuman i dapat  bertahan i dengan  bai i k  dan  melewati tantangan  pasca  pandemi.  Hal  ini dikarenakan  masyarakat  tetap  perlu memenuhi kebutuhan dan perlu mengkonsumsi  asupan i bergi i zi  guna meni i ngkatkan imunitas tubuh dalam i upaya menjaga i kesehatan i (Juli, 2021).
Penelitian sebelumnya telah menunjukkan i bahwa i efisiensi i modal i kerja i dan  likuiditas i dapat  mempengaruhi profitabilitas i perusahaan i . Misalnya, peneliti i an yang di i lakukan oleh (Angreyani et al., 2022) menunjukkan i bahwa efisiens i i modal i kerja i dan  likuiditas i memilik i i pengaruh i positif  terhadap  profitabili i tas perusahaan.  Selain  itu,  peneliti i an  yang di i lakukan oleh i (Eljelly, 2004)
menunjukkan i bahwa efisiens i i modal kerja i dan  likui i ditas  memilik i i  pengaruh  negatif terhadap profi i tabilitas perusahaan.
Peneliti i an  ini  akan  memberikan kontribusi  baru  dalam  literatur  keuangan dengan mengidentifikasi pengaruh i efisiensi i modal i kerja i dan i likuiditas i terhadap i profi i tabilitas  pada i perusahaan i makanan i dan i minuman i yang i terdaftar i di Bursa i Efek i Indonesia i .  Penelitin  ini  bertujuan i untuk
menganali i sis dampak efisiensi modal i kerja i dan  likuidi i tas  terhadap  profitabili i tas  pada perusahaan  makanan i dan  minuman i yang terdaftar i di  Bursa i Efek i Indonesia i (Fajar, 2010; Rifqiansyah, 2022).
Penelitian i ini i didukung menggunakan i research i gap i yang dilakukan i oleh (Irianti, 2021; Kurniawan & Supriyanto,  2019;  Leoni,  2012;  Ningsi, 2021)  mengemukakan  bahwa  efisiens i i modal kerja berpengaruh i terhadap profitabili i tas  dan  mengemukakan  bahwa likuiditas
berpengaruh terhadap profitabilitas.  Namun  berbeda  dengan Peneli i tian  yang  di i lakukan  oleh i (Bintara, 2020) menunjukkan i bahwa efisiensi modal i kerja i ti i dak berpengaruh i terhadap profi i tabilitas.  Peneli i tian  yang  di i lakukan oleh  (Bintara,  2020)  (Indradewi,  2023;
Ramadhani & Ningratri, 2021)
mengemukakan  bahwa  li i kuiditas  tidak berpengaruh terhadap profi i tabilitas. Peneliti i an  ini  merupakan i replikas i i dari peneli i tian yang di i lakukan oleh (Ningsi, 2021)  perbedaan i antara  peneliti i an  ini dengan  penel i itian  Ningsi  (2021),  terletak i pada objek peneli i tian dan tahun i pengamatan i . Objek penelitian yang diambil dalam penelitian Ningsi (2021) yaitu pada i perusahaan i Industri  Pertambangan i Yang i Terdaftar i Di i Bursa i Efek i Indonesia i diperbaharui  menjadi  perusahaan  sektor Makanan i dan i Minuman i Yang Terdaftar i Di Bursa i Efek i Indonesia i periode  2018-2022. Maka judul peneliti i an ini adalah i Efisiens i i Modal i Kerj i a  Dan  Likuidi i tas  Terhadap i Prof i itabilitas  Pada  Perusahaan i Makanan i dan Minuman i di Indonesia i .

## Tinjauan  Pustaka  dan  Pengembangan
Hipotesis

## Teori Agency
Teori  ini  menjelaskan  hubungan keagenan
dengan mendefinisikan perusahaan  sebagai  serangkaian  kontrak antara  pemilik  sumber  daya  ekonomi (prinsipal)  dan  agen  (manajer)  yang mengontrol penggunaan
dan pengendaliannya.
Dalam  hal  profitabilitas,  teori keagenan  digunakan  untuk  memahami bahwa  agen  lebih  mengetahui  kinerja internal dan prospek perusahaan dibandingkan  pemilik,  sehingga  terjadi ketidakseimbangan  informasi  di  antara keduanya (Bintara, 2020).
Pengaruh Efisiensi Modal Kerja Terhadap Profitabilitas
Untuk  menjamin  kelangsungan operasional suatu perusahaan, pengelolaan modal i kerja i merupakan i hal  yang  sangat i
penti i ng.  Kesalahan  atau  kekhilafan  dalam i administrasi modal i kerja akan mengakibatkan buruknya keadaan keuangan perusahaan, sehingga menghambat atau
mengakhiri operasionalnya.  Penyediaan  modal  kerja yang  berlebihan  atau  tidak  mencukupi dapat  disebabkan  oleh  kesalahan i atau kelalaian  dalam  pengelolaan i modal  kerja (Ningsi, 2021) i .
Profitabilitas  dipengaruhi  secara signifikan  oleh  variabel  efisiensi  modal kerja  (WCT).  Artinya  profitabilitas  usaha akan meningkat seiring dengan nilai WCT yang  diperoleh.  Periode  perputaran  modal kerja  yang  lebih  pendek  menghasilkan perputaran  yang  lebih  cepat,  sehingga meningkatkan modal kerja dan meningkatkan  efisiensi  bisnis,  yang keduanya  pada  akhirnya  meningkatkan profitabilitas  (Irianti,  2021).  Efisiensi modal  kerja  merupakan  salah  satu  tanda pengelolaan modal kerja yang baik. Hal ini akan  terjadi  lebih  cepat  jika  perputaran modal  kerja  semakin  tinggi.  Investasi modal  kerja  menghasilkan  keuntungan tunai, memungkinkan penerimaan keuntungan bisnis lebih cepat.
Sedangkan menurut Kurniawan dan Supriyanto (2019) Sejak kas diinvestasikan dalam  komponen  modal  kerja  hingga diubah  kembali  menjadi  kas  tunai, terjadilah  perputaran  modal  kerja.  Periode perputaran modal kerja yang lebih pendek menghasilkan perputaran modal kerja yang lebih  cepat,  sehingga  meningkatkan perputaran  modal kerja  dan meningkatkan efisiensi bisnis, yang keduanya
meningkatkan  profitabilitas  dalam  jangka panjang.
Efisiensi  modal  kerja  merupakan salah  satu  aspek  penting  dalam  teori agency.  Hal  tersebut  dikarenakan  manajer bertindak  sebagai  pengelola  perusahaan yang memiliki wewenang untuk mengambil keputusan yang terkait dengan efisiensi  modal  kerja.  Hal  tersebut dijelaskan bahwa manajemen dan pemegang  saham  mempunyai  hubungan dalam mempegaruhi profitabilitas
perusahaan.  Manajer  berkewajiban  untuk mengelola  perusahaan  dengan  baik  akan meningkatkan profitabilitas perusahaan.
Peneliti i an  yang  di i lakukan  oleh (Irianti,  2021;  Kurniawan  &  Supriyanto, 2019; Ningsi, 2021) mengemukakan bahwa efisiensi modal kerja berpengaruh terhadap Profitabilitas.  Namun  berbeda  dengan Penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Bintara, 2020; Nugroho, 2018) menunjukkan bahwa efisiensi  modal i kerja  tidak i berpengaruh i terhadap profitabili i tas. Berdasarkan uraian diatas, maka hi i potesis sebaga i i beri i kut:
H1  :  Efisiensi  modal i kerja i berpengaruh i Terhadap Profitabil i itas
Pengaruh Likuiditas
Terhadap
Profitabilitas
Menurut  Ningsi  (2021)  Rasi i o likuid i itas merupakan indikator kemampuan i perusahaan i dalam i membayar  seluruh keuangan  jangka i pendek  kewajiban  pada saat jatuh tempo menggunakan aset lancar yang tersedia. tingkat likuiditas menggunakan  current  rasio.  Sedangkan menurut (Leoni, 2012), Kemampuan bisnis untuk  menggunakan  aset  yang  ada  untuk melunasi  seluruh  hutang  jangka  pendek pada  saat  jatuh  tempo  dikenal  sebagai likuiditas.  Profitabilitas  dan  likuiditas berkaitan erat karena likuiditas menunjukkan  jumlah  kas  kerja  yang tersedia  untuk  kebutuhan  operasional organisasi. Profitabilitas perusahaan meningkat  seiring  dengan  likuiditasnya. Likuiditas  yang  lebih  tinggi  akan menghasilkan laba yang lebih tinggi karena
menunjukkan  bahwa  perusahaan  memiliki aset lancar yang lebih likuid.
Menurut Varn Horne, (1997) dalam Kurniawan dan Supriyanto (2019)
mengemukakan  bahwa  Dunia  usaha  harus mempertimbangkan trade-off i antara pertimbangan  likui i ditas  dan  profi i tabilitas ketika memutuskan i kebijakan modal i kerja yang  efektif.  Sebuah  perusahaan  yang memilih untuk menyisihkan sejumlah besar modal  kerja  mungkin  mendapati  bahwa meskipun likuiditas tetap tinggi, kemungkinan  menghasilkan  keuntungan besar  menurun,  yang  pada  gilirannya mempengaruhi  profitabilitasnya.  Di  sisi lain, korporasi dapat mempengaruhi jumlah likuiditas jika tujuannya adalah memaksimalkan  keuntungan.  Semakin likuid  perusahaan  tersebut,  semakin  baik posisi perusahaan di mata kreditor. karena ada peluang lebih tinggi bagi bisnis untuk dapat  melakukan  pembayaran  sesuai jadwal.  Namun,  dari  sudut  pandang pemegang  saham,  likuiditas  yang  tinggi belum  tentu  menguntungkan  karena  dapat menyebabkan menganggurnya modal yang dapat dialokasikan
untuk inisiatif peningkatan bisnis. Teori agency menjelaskan hubungan antara likuiditas dan profitabilitas terjadi karena sebagian besar keuntungan i yang i dihasilkan i dari i aset i yang i dimiliki i perusahaan i ,  maka i pemegang i saham i atau i investor i akan i lebih  tertarik karena prospek perusahaan dalam menghasilkan laba yang tinggi.
Pernyataan  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Irianti, 2021;  Kurniawan  &  Supriyanto,  2019; Ningsi,
2021) menyatakan bahwa Likuiditas
berpengaruh
terhadap Profitabilitas i .  Namun  berbeda  dengan Peneliti i an  yang  di i lakukan  oleh  (Bintara, 2020; Nugroho, 2018) menunjukkan i bahwa likuidi i tas  tidak  berpengaruh i terhadap profitabili i tas.  Berdasarkan i uraian i diatas, maka i dapat  di i tarik  hi i potesis  sebagai beri i kut:
H2  :  Likuidi i tas  Berpengaruh i Terhadap Profitabili i tas.

## Kerangka Konseptual
Pada  peneliti i an  ini,  digunakan variabel  dependen  yakni  profitabilitas menggunakan  ROA (Return  On  Asset) dengan rumus (Indradewi, 2023) :
𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 𝑥 100%
Sedangkan  variabel  independen terdiri  atas  Efisiensi  Modal  Kerja dan Likuiditas.  Indikator  pengukuran  Efisiensi
Modal Kerja menggunakan WCT (Working Capital Turnover) dengan rumus (Indradewi, 2023): 𝑊𝐶𝑇 = 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝑥 100%
Selanjutnya  pengukuran  Likuiditas menggunakan rumus (Indradewi, 2023) :
𝐿𝑖𝑘𝑢𝑖𝑑𝑖𝑡𝑎𝑠 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐾𝑒𝑤𝑎𝑗𝑖𝑏𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝑥 100% Berikut gambar kerangka penelitian:

## Gambar 1. Kerangka Konseptual Metode Penelitian
Populasi Populasi  yaitu  daerah  generalisasi yang terdiri dalam objek/subjek mempunyai kuantitas serta karakter tertentu yang  ditetapkan  peneliti  guna  dipelajari serta  kesimpulannya  (Sugiyono,  2017). Perindustrian  manufaktur  sektor food and beverage i yang  terdaftar i di  Bursa i Efek i Indonesia  periode  2018  sampai  dengan 2022 dibuatkan sebagai populasi penelitian yaitu 50 perusahaan.

## Sampel
Sampel i merupakan  bagi i an  dari keseluruhan i karakteri i stik  yang  dimili i ki oleh  populas i i  tersebut i (Sugiyono,  2017). Peneliti i an  ini i menggunakan i Tekni i k purposi i ve  sampl i ing  dimana  sampel  yang diambil  berdasarkan  kriteria-kriteria  yang telah  ditentukan,  dengan  kriteria  yaitu:
1).Perusahaan i food and beverage yang terdaftar i di  Bursa i Efek i Indonesia i dari tahun 2018–2022. 2). Perusahaaan food and beverage yang tidak menerbitkan  laporan keuangan  secara  berturut-turut  pada  tahun 2018-2022.  3).  Perusahaan food  and beverage yang  menghasilkan  rugi  di  BEI tahun  2018-2022  secara  berturut-turut. Dibawah  ini  hasil  kriteria  sampel  dalam penelitian ini:
Tabel 1 Kriteria Sampel No Keterangan Jum lah 1.  Perusahaan food and beverage yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2018-2022  secara  berturut- turut. 50 2.  Perusahaaan food and beverage yang tidak menerbitkan laporan keuangan secara berturut-turut pada tahun 2018-2022. (7) 3.  Perusahaan food and beverage yang menghasilkan rugi di BEI tahun 2018-2022 secara berturut-turut. (4) Total sampel 39 Sumber : Data diolah (2023)
Metode Analisis Statistik Deskriptif Mencari  nilai  tertinggi i ,  nilai terendah,  nilai  rata-rata,  simpangan  baku, dan variabel-variabel dalam data yang akan diteliti  berguna  jika  menggunakan  uji statistik  deskriptif.  Sedangkan  rata-rata menunjukkan  nilai  mean  dari  sampel  data yang  akan  digunakan,  nilai  terbesar,  nilai terendah, dan standar deviasi menunjukkan sebaran data tersebut (Ghozali, 2021).

## Analisis Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji  normaliitas  adalah  pengukuran yang menentukan apakah variabel independen  dan  dependen  berdistribusi teratur atau tidak normal (Ghozali, 2021).
Uji Multikolnieritas
Uji multikolinearitas berguna untuk mengetahui  apakah  variabel  independen atau  variabel  X  dalam  model  regresi berkorelasi (Ghozali, 2021).

## Uji Heteroskedastisitas
Heteroskedastisitas  terjadi  bila terdapat  perbedaan  varians  antara  residu suatu pengamatan dengan sisa pengamatan lainnya.  Homoskedastisitas  terjadi  ketika tidak  ada  perbedaan  varians  atau  konstan. Jika tidak terdapat tanda-tanda heteroskedastisitas  atau  perbedaan  varians residual maka model regresi dianggap baik (Ghozali, 2021).

## Uji Autokorelasi
Suatu  penelitian  harus  memenuhi syarat tidak boleh terjadi autokorelasi pada model regresi atau antara observas i i dengan data  observas i i  sebelumnya i (Ghozali, 2021).
Analisis Regresi Linier Berganda Profitabilitas = α + β1.WTC + β2.LIQ+e
Keterangan :
Y = Profitabi i litas
X1 = Variabel Efisi i ensi Modal Kerja X2 = Variabel Likuiditas
α = Konstanta β 1,2 = Koefisi i en Regresi
e = L Variabel penganggu ( disturbance’s error )
Uji Hipotesis Uji F (Si i multan) Uj i i  F  (Simultan)  menunjukkan i apakah i seluruh  variabel  i i ndependen  yang ada  dalam i model  mempunya i i  pengaruh signifikan  gabungan  terhadap i vari i abel dependen i (Ghozali, 2021).

## Koefisien Deteminasi  (R2)
Koefisien  Deteminasi  digunakan untuk  menunjukkan  seberapa  baik  model dapat  memprediksi  variabel  dependen (Ghozali, 2021).
Uji T (Parsial)
Uji statistik t dapat digunakan untuk mengetahui apakah koefisien (bi) signifikan.  Uji  statistik  t  menilai  seberapa besar  pengaruh  suatu  variabel  independen terhadap variabel dependen, baik seluruhnya  maupun  sebagian  (Ghozali, 2021).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pada  proses  pemilihan  sampel, peneliti  menggunakan  pengumpulan  data yang  menggunakan  metode purposive sampling. Pengambilan  sampel  dilakukan dengan  harus  memenuhi  kriteria-kriteria. Kriteria  pertama  adalah  perusahaan manufaktur  sub  sektor food  and  beverage yang tercantum pada BEI 2018-2022 secara berturut-turut  mendapatkan  50  perusahaan yang  memenuhi  kriteria  tersebut.  Kriteria kedua  ialah  perusahaan  manufaktur  sub sektor food  and  beverage yang  tercantum pada  BEI  2018-2022  tidak  menerbitkan laporan  keuangan  secara  berturut-turut sebanyak  7  perusahaan.  Kriteria  ketiga ialah  perusahaan  manufaktur  sub  sektor food  and  beverage yang  tercantum  pada BEI  2018-2022  menghasilkan  rugi  secara berturt-turut  mendapatkan  4  perusahaan. Jadi  dari  kriteria  tersebut  didapatkan  39 perusahaan  yang  telah  memenuhi  kriteria selama  5  tahun  sehingga  data  penelitian yang digunakan sebanyak 195.
Tabel 1. Statistik Deskriptif
N Mini mum Maxi mum  Mean Std. Deviat ion Efisiens i Modal Kerja 1 9 5 .0222 26.23 17 5.052 282 3.921 0056 Likuidit as 1 9 5 .0163 8.800 0 2.245 539 1.792 5142 Profitab ilitas 1 9 5 .0034  .6072 .0848 13 .0909 207
Pada  tabel  1  nilai  Efisiensi  Modal Kerja  dimana  minimumnya  ialah  0,0222, nilai  maksimum  26,2317,  mean  5,0522, standar  deviasiasi  3,921.  Likuiditas
mempunyai  nilai  minimum  0,0163, maksimum  8,800,  mean  2,2455,  standar deviasiasi  1,7925.  Variabel  dependen profitabilitas  mempunyai  nilai  minimum 0,0034,  maksimum  0,6072,  mean  0,0848, standar deviasiasi 0,09092.
Tabel 2. Uji Asumsi Klasik Uji Asumsi Klasik Alat Uji X1 X2 Uji Normalitas Uji Kolmogor ov- Smirnov (Unstandari zed Residual) = 0,090 Uji Multikolinear itas Tolerance 0,87 6 0,87 6 VIF 1,14 2 1,14 2 Uji Heterokedasti sitas Uji Glejser 0,17 1 0,66 7 Uji Autokorelasi Uji Durbin Watson DU < DW < (4 - DU) = 1,7863 < 1,875 < 2,2137 Uji Normalitas Berdasarkan tabel 2. dapat diketahui  bahwa  nilai Kolmogorov- Smirnov sebesar  0,090.  Nilai  signifikansi Kolmogorov-Smirnov di atas menunjukkan nilai 0,090 yang berarti lebih besar dari > 0.05, maka dapat disimpulkan bawah data sudah terdistribusi dengan normal.

## Uji Multikolinearitas
Berdasarkan  tabel  2.  menunjukkan nilai VIF terbesar adalah 1,142 dan masih lebih  kecil  dari  <  10.  Sedangkan  nilai terkecil  dari tolerance  value adalah  0,876 yang  berarti  lebih  besar  dari  >  0,10.  Dari angka-angka  tersebut  dapat  disimpulkan tidak  terdapat  multikolinearitas,  sehingga persamaan layak digunakan.
Uji Heterokedastisitas
Berdasarkan  tabel  2.  dapat  dilihat bahwa tidak terdapat gangguan heteroskedastisitas,  di  mana  sudah  tidak ada nilai signifikansi (sig.) yang lebih kecil dari 0,05 (< 0,05). Jadi, dapat disimpulkan
bahwa tidak terdapat
masalah heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Model  regresi  ialah  mode  yang tidak  terdapat  gejala  autokorelasi  di dalamnya. Autokorelasi dilakukan pada Uji Durbin  Watson dengan  pengukuran DU  < DW < (4 - DU) . Pada tabel 2. diperoleh nilai uji  menunjukkan  nilai  Durbin  Watson sebesar  1,875,  dengan  nilai  DU  adalah 1,7863, maka hasil menunjukkan 1,7863 < 1,875  <  2,2137.  Kesimpulannya  mode regresi ini tidak terjadi autokorelasi.
Tabel 3. Hasil Uji Regresi Linier Berganda dan Uji T Variab el Uji Regresi Linier Berganda Uji T Unstandardi zed Coefficients (Beta) T  Sig. Kesimpu lan Efisien si Modal Kerja .058 3.5 53 0.0 00 H1 Diterima Likuidi tas .074 2.0 50 0.0 42 H2 Diterima

## Analisis Regresi Linier Berganda
Berdasarkan Tabel 3 diatas, analisis yang dilakukan dengan regresi linier berganda sebagai berikut:
Y = -3.307 + 0,058.Efisiensi.Modal.Kerja + 0,074.Likuiditas + e Uji T - Parsial Berdasarkan  hasil  perhitungan signifikansi uji t pada tabel 3. diatas maka dilakukan  pengujian  hipotesis  sebagai berikut:
1) Hasil  uji  statistik  variabel  Efisiensi Modal  Kerja  dapat  diketahui  nilai  t hitung  sebesar  3,553  dengan  nilai signifikansi  bernilai  0,000  <  0,05,  dan nilai koefisien bertanda positif, sehingga H1 Diterima. Maka dapat disimpulkan variabel  Efisiensi  Modal  Kerja  secara statistik  berpengaruh  positif  terhadap Profitabilitas.
2) Hasil  uji  statistik  variabel  Likuiditas dapat  diketahui  nilai  t  hitung  sebesar 2,050  dengan  nilai  signifikansi  bernilai 0,042 < 0,05 dan nilai koefisien bertanda positif,  sehingga H2  Diterima .  Maka dapat  disimpulkan  variabel  Likuiditas secara  statistik  berpengaruh  positif terhadap Profitabilitas.

## Uji F - Simultan
Tabel 4. Uji Simultan F Model F- hitung Sig.  Kesimpulan Regresi Residual 12.540  0.000  Berpengaruh simultan
Berdasarkan  tabel  4.  diatas  dapat dilihat bahwa nilai signifikansi uji F adalah 0,000  maka  dapat  disimpulkan  bahwa angka signifikan F < 0,05 maka Ha diterima. Artinya  bahwa  variabel  Efisiensi  Modal Kerja dan Likuiditas, secara bersama-sama berpengaruh terhadap Profitabilitas.

## Uji Koefisien Determinasi
Tabel 5. Uji Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square 1 0.340a 0.116 0.106
Berdasarkan  tabel  5.  diatas  dapat dilihat  koefisien  determinasi  melalui  nilai Adjusted  R  Square sebesar  0,106  yang berarti variabel Profitabilitas dapat dijelaskan  oleh  variabel  Efisiensi  Modal Kerja  dan  Likuiditas  sebesar  10,6  persen sedangkan  sisanya  sebesar  89,4  persen dijelaskan  oleh  variabel  lain  diluar  model penelitian.

## Pembahasan
1. Pengaruh Efisiensi Modal Kerja pada Profitabilitas Pada  tabel  3  menunjukkan  nilai signifikansi Efisiensi Modal Kerja terhadap profitabilitas.  Jadi  disimpulkan  Efisiensi Modal  Kerja  berpengaruh  terhadap profitabilitas.  Artinya  setiap  terjadi peningkatan  Efisiensi  Modal  Kerja  pada perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor Food and  beverage maka  akan  menambah profitabilitas.  Profitabilitas  dipengaruhi
secara  signifikan  oleh  variabel  efisiensi modal  kerja  (WCT).  Artinya  profitabilitas usaha akan meningkat seiring dengan nilai
WCT  yang  diperoleh.  Periode  perputaran modal kerja yang lebih pendek menghasilkan perputaran yang lebih cepat, sehingga  meningkatkan  modal  kerja  dan meningkatkan  efisiensi  bisnis,  yang keduanya  pada  akhirnya  meningkatkan profitabilitas  (Irianti,  2021).  Efisiensi modal  kerja  merupakan  salah  satu  tanda pengelolaan modal kerja yang baik. Hal ini akan  terjadi  lebih  cepat  jika  perputaran modal  kerja  semakin  tinggi.  Investasi modal  kerja  menghasilkan  keuntungan tunai, memungkinkan penerimaan keuntungan bisnis lebih cepat.
Hipotesis  penelitian  ini  juga didukung  oleh  teori  atribusi i ,  Efisiensi modal  kerja  merupakan  salah  satu  aspek penting  dalam  teori  agency.  Hal  tersebut dikarenakan  manajer  bertindak  sebagai pengelola  perusahaan  yang  memiliki wewenang  untuk  mengambil  keputusan yang  terkait  dengan  efisiensi  modal  kerja. Hal  tersebut  dijelaskan bahwa  manajemen dan pemegang saham mempunyai hubungan dalam mempegaruhi profitabilitas perusahaan. Manajer berkewajiban untuk mengelola perusahaan dengan baik akan meningkatkan profitabilitas perusahaan. 2. Pengaruh Likuiditas pada Profitabilitas Pada  tabel  3  menunjukkan  nilai signifikansi Likuiditas terhadap profitabilitas.  Jadi  disimpulkan  Likuiditas berpengaruh terhadap
profitabilitas.
Artinya setiap terjadi peningkatan Likuiditas  pada  perusahaan  Manufaktur Sub Sektor Food and beverage maka akan menambah profitabilitas. Menurut (Ningsi, 2021) Rasi i o likuid i itas merupakan indikator kemampuan i perusahaan i dalam i membayar seluruh keuangan jangka i pendek kewajiban pada  saat  jatuh  tempo  menggunakan  aset lancar  yang  tersedia.  tingkat  likuiditas menggunakan  current  rasio.  Sedangkan menurut (Leoni, 2012), Kemampuan bisnis untuk  menggunakan  aset  yang  ada  untuk
melunasi  seluruh  hutang  jangka  pendek pada  saat  jatuh  tempo  dikenal  sebagai likuiditas.  Profitabilitas  dan  likuiditas berkaitan erat karena likuiditas menunjukkan  jumlah  kas  kerja  yang tersedia  untuk  kebutuhan  operasional organisasi. Profitabilitas perusahaan meningkat  seiring  dengan  likuiditasnya. Likuiditas  yang  lebih  tinggi  akan menghasilkan laba yang lebih tinggi karena menunjukkan  bahwa  perusahaan  memiliki aset lancar yang lebih likuid.
Hipotesis penelitian ini juga didukung oleh teori  atribusi i ,  Teori  agency  menjelaskan hubungan antara likuiditas dan profitabilitas terjadi karena sebagian besar keuntungan i yang i dihasilkan i dari i aset i yang i dimiliki i perusahaan i ,  maka i pemegang i saham i atau i investor i akan i lebih  tertarik karena prospek perusahaan dalam menghasilkan laba yang tinggi.

## PENUTUP
Kesimpulan
Berdasarkan    hasil    penelitian  dan pembahasan maka dapat ditarik kesimpulan: 1. Variabel  Efisiensi  Modal  Kerja berpegaruh
positif terhadap Profitabilitas. Efisiensi modal kerja berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas pada perusahaan manufaktur  sub  sektor food and beverage .  Peningkatan  efisiensi modal kerja meningkatkan profitabilitas  karena  perputaran modal  kerja  yang  lebih  cepat meningkatkan  modal  kerja  dan efisiensi bisnis, serta memungkinkan penerimaan
keuntungan  lebih  cepat  (Irianti, 2021).  Hal  ini  mendukung  teori atribusi  dan  teori  agensi,  di  mana manajer  yang  mengelola  modal kerja  dengan  baik  berkontribusi pada  peningkatan  profitabilitas perusahaan.
2. Variabel  Likuiditas  berpegaruh positif terhadap Profitabilitas.
likuiditas  berpengaruh  signifikan
terhadap profitabilitas pada perusahaan  manufaktur  sub  sektor food  and  beverage.  Peningkatan likuiditas meningkatkan profitabilitas  karena  perusahaan mampu memenuhi kewajiban jangka  pendeknya  menggunakan aset  lancar,  seperti  yang  dijelaskan oleh  Ningsi  (2021)  dan  Leoni (2012). Likuiditas tinggi menunjukkan ketersediaan kas kerja untuk  kebutuhan  operasional,  yang berkontribusi pada peningkatan laba perusahaan. Teori atribusi dan teori agensi  mendukung  hipotesis  ini,
dengan menjelaskan bahwa hubungan  antara  likuiditas  dan profitabilitas  membuat  investor tertarik  pada  perusahaan  yang mampu  menghasilkan  laba  tinggi melalui  pengelolaan  aset  yang efektif.

## Saran
Keterbatasan  dalam  penelitian  ini adalah  besarnya  nilai Adjusted  R  Square masih  sangat  kecil,  yaitu  sebesar  10,6 persen,  sehingga  masih  ada  sebesar  89,4 persen yang dipengaruhi oleh variabel lain yang belum digunakan dalam penelitian ini. Saran  dalam  penelitian  ini  adalah  bagi investor harus mempertimbangkan keuntungan dan kerugian dari profitabilitas suatu  perusahaan.  Bagi  Perusahaan  dan manajemen i perusahaan i agar lebi i h memperhati i kan  lagi  seti i ap  ti i ndakan  yang di i ambil  beserta  risi i ko  yang  akan ditanggung  dari  setiap  keputusan  yang dibuat i dalam hal pelaporan i keuangan i . Serta bagi  penelitian  selanjutnya  agar  dapat menambah  rentang  waktu  penelitian  dan menambah variabel lain yang berpengaruh terhadap variabel profitabilitas.

## REFERENCES (DAFTAR PUSTAKA)
Angreyani, A. D., Lestari, A., Meriam, A., Ekawaty, C., & Andi Djemma Palopo, U.  (2022).  Pengaruh  Efisiensi  Modal Kerja Terhadap Tingkat Profitabilitas
Perusahaan. SEIKO :  Journal  of Management  &  Business , 5 (1),  213–
225. https://doi.org/10.37531/sejaman.v5i1 .1549 Badan Pusat Statistik. (2022). Pertumbuhan Produksi Tahunan Y on Y  Menurut  2-digit  KBLI  (Persen), 2022 . Badan Pusat Statistik. https://www.bps.go.id/indicator/170/4 00/1/pertumbuhan-produksi-tahunan- y-on-y-menurut-2-digit-kbli.html
Bintara, R. (2020). The Effect of Working Capital,  Liquidity  and  Leverage  on Profitability. Saudi Journal of Economics  and  Finance , 04 (01),  28–
35.
https://doi.org/10.36348/sjef.2020.v0 4i01.005 Cahyani,  N.,  &  Nyale,  M.  H.  Y.  (2022). Pengaruh Struktur Aset dan Likuiditas terhadap  Struktur  Modal  dengan Ukuran  Perusahaan  sebagai  Variabel Moderasi. JIIP  -  Jurnal  Ilmiah  Ilmu Pendidikan , 5 (7), 2675–2686. https://jiip.stkipyapisdompu.ac.id/jiip/ index.php/JIIP/article/download/748/ 688
Darmayanti,  P.  D.,  &  Susila,  G.  P.  A.  J. (2022).
Pengaruh Likuiditas,
Aktivitas,  dan  Solvabilitas  terhadap Profitabilitas  pada  Perusahaan  Sub Sektor  Tektil  dan  Garmen  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Manajemen  Dan  Bisnis , 4 (2),
178–182.
Eljelly,  A.  M.  A.  (2004).  Liquidity  ‐ profitability  tradeoff:  An  empirical investigation  in  an  emerging  market. International  Journal  of  Commerce and  Management , 14 (2),  48–61. https://doi.org/10.1108/10569210480 000179
Emtrade. (2022). Perusahaan Makanan dan Minuman  yang  Terdaftar  di  BEI (Bursa  Efek  indonesia). Emtade . https://info.emtrade.id/perusahaan- makanan-dan-minuman-yang- terdaftar-di-bei/
Fajar,  R.  S.  (2010).  Analisis  Pengaruh
Efisiensi Modal Kerja Dan Likuiditas Terhadap  Profitabilitas  (Kasus  pada
Industri  Barang  Konsumsi  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia).
Jurnal Future . https://media.neliti.com/media/public ations/266061-analisis-pengaruh-
efisiensi-modal-kerja-cee2c838.pdf
Ghozali,  I.  (2021). Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program  IBM SPSS  26 .  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro.
Indradewi,  I.  (2023). Analisis  pengaruh green  accounting  ,  leverage  dan liquidity  terhadap  profitability  pada perusahaan sektor industri dasar dan kimia  di  bursa  efek  indonesia . 7 (12),
1955–1966.
Irianti,  T.  E.  (2021).  Pengaruh  Efisiesi
Modal Kerja, Likuiditas, dan Solvabilitas  Terhadap  Profitabilitas pada  Perusahaan  Food  and  Baverage Yang  Terdaftar  DI  BURSA  EFEK INDONESIA  (Periode  2012-2018). BISECER (Business Economic Entrepreneurship) , 4 (2), 1–6.
Juli,  P.  (2021).  Industri  Makanan  dan Minuman  Tetap  Tumbuh  Positif Selama Pandem.
Kementerian
Perindustrian  Republik  Indonesia . https://ekonomi.republika.co.id/berita
/r43izl370/industri-makanan-dan- minuman-tetap-tumbuh-positif- selama-pandemi Kemenkeu. (2019). Likuiditas & Profitabilitas: Bagaimana Hubungannya? In Kemenkeu Learning
Center . https://klc2.kemenkeu.go.id/kms/kno wledge/klc1-pusku-likuiditas- profitabilitas-bagaimana-
hubungannya/detail/ Kementerian Perindustrian Republik
Indonesia. (2022). Kemenperin:
Industri  Makanan  dan  Minuman
Tumbuh  3,57%  di  Kuartal  III-2022 .
Kementerian  Perindustrian  Republik
Indonesia.
https://kemenperin.go.id/artikel/2369 6/Kemenperin:-Industri-Makanan-
dan-Minuman-Tumbuh-3,57-di- Kuartal-III-2022 Kurniawan,  A.,  &  Supriyanto,  A.  (2019). Pengaruh  Efisiensi  Modal  Kerja  dan Likuiditas  terhadap  Profitabilitas (Studi kasus pada PT. MAYORA, Tbk Cabang Banyuasin). Mbia , 18 (1), 18– 36. https://doi.org/10.33557/mbia.v18i1.3 10
Lazuardy,  M.  N.  F.  D.  (2017).  Pengaruh Likuiditas  Terhadap  Profitabilitas yang  Dimoderasi  Size  Perusahaan Perbankan yang Listing Di Bursa Efek Indonesia  (BEI)  Periode  2011-2014. Jurnal Ilmiah . Leoni,  N.  I.  W.  (2012). Efisiensi Operasional Likuiditas Profitabilitas . Ningsi, E. H. (2021). the Effect of Working Capital  Efficiency  and  theLevel  of Liquidity on Profitability in theMining Industry  Registered  in  Indonesia StockEchange. Enrichment :  Journal of Management , 11 (2), 602–608. Nugraha, J. A., Halim, R., & Christiawan,
Y.  J.  (2020).  Pengaruh  Efisiensi Modal  Kerja,  Solvabilitas  Dan Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap Profitabilitas  Perusahaan  Manufaktur Yang  Terdaftar  Di  Bei  Pada  Tahun 2015-2019. Bussines  Accounting Review , 8 (1),  1–310.  Research  on Working  capital  efficiency  has  been performed  on  but  has  not  shown consistent results. Sample%0Aused on this  research  are  manufacturing companies  listed  at  Indonesia  Stock Exchange (IDX) on period 2015-2019. This research using Return On Asset Nugroho,  S.  B.  (2018).  Analisis  Pengaruh Efisiensi Modal Kerja , Likuiditas Dan Solvabilitas  Terhadap  Profitabilitas (Studi Kasus pada PT.
Telekomunikasi  Indonesia,  Tbk). Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis , 1 (1), 1–11. https://ejournal3.undip.ac.id/index.ph p/jiab/article/view/864/839 Ramadhani, N., & Ningratri, Y. A. (2021). Pengaruh  Leverage  dan  Likuiditas
terhadap  Profitabilitas  pada  PT. Indocement  Tunggal  Prakarsa  Tbk. Jurnal  Studi  Manajemen , 3 (3),  161– 167.
Rifqiansyah.  (2022).  Pegaruh  Efisiensi
Modal  Kerja  Terhadap  Tingkat Profitabilitas  Perusahaan  Industri
Makanan  Dan  Minuman  Yang Tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Manajemen STIE Muhammadiyah  Palopo , 8 (1),  93– 105.
Riski, K. M., Lie, D., Jubi, J., & Ervina, N.
(2018).  Pengaruh  Likuiditas  Dan Rasio Aktivitas Terhadap Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Sub Sektor  Keramik,  Porselen,  Dan  Kaca Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. SULTANIST:
Jurnal
Manajemen Dan Keuangan , 6 (1), 76– 82. https://doi.org/10.37403/sultanist.v6i1 .117 Sari, D. P., & Dewi, A. S. (2015). Pengaruh Likuiditas  dan  Solvabilitas  Terhadap Profitabilitas Makanan Dan Minuman Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2013-2015. Jurnal Ilmiah  Mahasiswa  Fakultas  Ekonomi Dan Bisnis , 2002 . Sartika,
F. (2013). PENGARUH EFISIENSI MODAL KERJA, LIKUIDITAS, DAN SOLVABILITAS TERHADAP PROFITABILITAS  (Studi. Jurnal
Ilmiah  Mahasiswa  Fakultas  Ekonomi
Dan Bisnis Universitas Brawijaya , 24. Sugiyono.  (2017). Metode  Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . CV
ALFABETA.
Wahyuni,  D.  (2015).  Analisis  Efisiensi Penggunaan  Modal  Kerja  Pada  Ud. Arifa  Souvenir  Jombang. Eksis: Jurnal  Riset  Ekonomi  Dan  Bisnis ,
10 (1). https://doi.org/10.26533/eksis.v10i1.5 7