Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol.16, No.3 September 2012, hlm. 399–406 Terakreditasi  SK.  No.  64a/DIKTI/Kep/2010 http://jurkubank.wordpress.com
Korespondensi dengan Penulis: Christian Herdinata: Telp./Fax. +62 31 745 1699 E-mail: christian.herdinata@ciputra.ac.id

## PENERAPAN METODE BOOTSTRAP FINANCING PADA USAHA KECIL DAN MENENGAH DI SURABAYA
Tommy C. Efrata

## Christian  Herdinata
Program Studi International Business Management Fakultas Ekonomi Universitas Ciputra Surabaya Jl. Waterpark - Boulevard CitraLand, Surabaya, 60216.

## Abstract
Application of bootstrap financing methods had been very popular among small-scale entrepreneurs in Indo- nesia. This was because their access to capital was still very limited. Although bootstrap financing methods were used by many entrepreneurs, the risk factors, timing, market share, education, age, and gender was not yet known. This study aimed to determine whether there was an influence of risk, time, market share, education, age, and gender of the application of bootstrap financing methods. The sample in this study was small and medium entrepreneurs in the city of Surabaya. The sampling method used was stratified random sampling. The analysis technique used was multiple regression. The results of this study showed that the risk factors, time, age, and gender affected significantly to the application of the bootstrap method significant financing, while the market share and education had no significant effect.
Key words: bootstrap financing, small and medium enterprises, risk, education, age, gender.
Akses terhadap permodalan sering dianggap seba- gai kunci sukses dalam mendirikan dan mengem- bangkan suatu usaha bisnis. Walau demikian bagi wirausahawan, utamanya pada perusahaan skala mikro akses terhadap permodalan merupakan sa- lah satu permasalahan utama (Carter, et al., 2003). Permasalahan permodalan juga merupakan alasan utama  bagi  wirausahawan  untuk  menunda  pe- ngembangan usaha (Kaplan & Schoar, 2005). Per- masalahan ini menjadi semakin mengemuka bagi wirausahawan wanita. Studi empiris yang pernah dilakukan menunjukkan bahwa mereka membayar lebih mahal untuk pinjaman usaha yang dilakukan (Alesina, et al., 2009).
Penelitian sebelumnya membuktikan bahwa para wirausahawan telah memanfaatkan beberapa pembiayaan  alternatif  atau  yang  dikenal  sebagai metode  bootstrap  financing  (Bhide,  1992;  Winborg & Landström, 2001; Van Auken, 2005; Efrata, 2009). Metode  ini  menyediakan  alternatif  pembiayaan bagi wirausahawan, khususnya untuk perusahaan kecil. Walaupun telah banyak penelitian yang telah didedikasikan untuk menelaah tentang metode ini, masih sedikit penelitian yang secara khusus menge- laborasi antara risiko, waktu, pangsa pasar, pendi- dikan, umur, dan gender dengan penggunaan me- tode bootstrap financing.

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 16, No.3, September 2012: 399–406
Penelitian  ini  merupakan  pengembangan dari penelitian yang pernah dilakukan oleh Win- borg & Landström (2001) dari sisi penggunaan me- tode  bootstrap  financing  dan  penelitian  Neeley  & Van  Auken  (2010)  untuk  faktor-faktor  yang  me- mengaruhi  penggunaannya.  Tujuan  utama  dari penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  apakah risiko,  waktu,  pangsa  pasar,  pendidikan,  umur, dan gender memiliki pengaruh terhadap penerapan metode bootstrap financing yang dilakukan oleh para pengusaha kecil dan menengah di Surabaya.

## Permodalan pada Usaha Kecil dan Menengah
Permasalahan yang sering kali dihadapi oleh wirausahawan  utamanya  mereka  yang  bergerak pada  usaha  kecil  dan  menengah  adalah  keter- batasan akses terhadap sumber-sumber pembiaya- an konvensional seperti pinjaman perbankan dan pasar modal. Institusi keuangan sering kali gagal melihat peluang dan kesempatan untuk membiayai usaha-usaha mikro, kecil, dan menengah yang se- dang  tumbuh  (start-up  business).  Hal  inilah  yang menyebabkan  akses  perusahaan  kecil  dan  me- nengah menjadi sangat terbatas kepada pihak lem- baga pembiayaan konvensional. Di kalangan peng- usaha kecil sendiri, mereka cenderung untuk ber- sikap skeptis terhadap lembaga pembiayaan kon- vensional ini (Bhide, 1992).
Permodalan dari sisi perusahaan merupakan kunci utama yang dapat dilakukan untuk mengem- bangkan usaha agar tetap dapat bertahan dan ber- saing  di  pasar.  Permodalan  yang  memadai  me- mungkinkan perusahaan untuk dapat selalu mela- kukan proses inovasi yang merupakan kunci dari kontinuitas usaha. Kegagalan dalam mendapatkan akses  permodalan  sering  kali  berujung  pada  ke- bangkrutan usaha, baik secara langsung maupun tidak langsung. Beberapa penelitian membuktikan adanya keterkaitan antara kurangnya ketersediaan modal dengan kegagalan usaha, khususnya pada perusahaan  kecil  dan  menengah  (Carter  &  Van Auken, 2005).
Di sisi lain, kegagalan dari institusi finansial dalam menyediakan permodalan bagi usaha mikro dan kecil ini lebih disebabkan adanya kesenjangan teori  dan  informasi  diantara  kedua  belah  pihak. Pihak bank cenderung mengharapkan para peng- usaha dapat memahami persyaratan yang diharap- kan oleh pihak bank, tetapi di sisi lain kemampuan pengusaha kecil dan menengah untuk mengakses informasi mengenai prosedur untuk mendapatkan modal eksternal juga sering kali menjadi kendala.

## Peranan Bootstrap Financing
Penerapan metode bootstrap financing sering kali dipandang sebagai metode alternatif bagi per- usahaan kecil dan menengah dalam rangka menda- patkan  sumber-sumber  modal  yang  berasal  dari eksternal perusahaan (Van Auken, 2005). Penggu- naan bootstrap financing ini sering digunakan pada saat  perusahaan  kesulitan  untuk  mendapatkan akses dari pihak eksternal untuk mendapatkan sun- tikan modal. Dalam hal ini bisa dikatakan metode bootstrap finance dapat dipakai untuk mengisi ke- kosongan pada saat metode pembiayaan tradisional tidak tersedia bagi pengusaha kecil dan menengah (Winborg & Landström, 2000). Bagi wirausahawan kecil  dan  menengah,  ada  beberapa  keuntungan penggunaan  metode  alternatif  ini  dibandingkan dengan metode konvensional. Keuntungan-keun- tungan itu antara lain: (1) mudah didapatkan, (2) persyaratan yang sangat minimal, (3) tidak diper- lukan rencana bisnis yang terlalu detail, (4) tidak memerlukan jaminan pinjaman (Van Auken, 2000).
Metode pembiayaan alternatif ini sudah se- ring digunakan oleh wirausahawan dalam mem- biayai  perusahaannya.  Dari  beberapa  studi  yang dilakukan di Swedia dan Amerika Serikat menun- jukkan  bahwa  sudah  banyak  perusahaan  mikro dan kecil yang memanfaatkan metode bootstrap fi- nancing . Lebih dari itu, fakta empiris menunjukkan bahwa perusahaan yang sekarang tumbuh dan ber- kembang menjadi perusahaan besar masih meng- gunakan  metode  ini  dalam  mengatasi  masalah kebutuhan permodalannya (Van Auken, 2005).

## Penerapan Metode Bootstrap Financing pada Usaha Kecil dan Menengah di Surabaya
Tommy C. Efrata  & Christian Herdinata
Walaupun  penelitian  di  bidang  ini  masih sangat  terbatas  (Thorne,  1989),  penelitian  yang sudah dilakukan sebelumnya di Swedia mengelom- pokan  bootstrap  finance  ini  menjadi  6  metode. Metode-metode tersebut meliputi (1) sumber-sum- ber dari pemilik dan keluarga, (2) manajemen pi- utang, (3) penggunaan fasilitas atau perlengkapan secara bersama-sama, (4) penundaan pembayaran, (5) minimalisasi persediaan, dan (6) pemanfaatan subsidi (Winborg & Landstrom, 2000). Penggunaan metode ini masih dipilah-pilah lagi menjadi sub- sub  bagian  yang  lebih  detail  dan  menjadi  suatu instrumen pembiayaan. Penelitian serupa dengan metode yang hampir sama untuk mengidentifikasi metode-metode bootstrap financing juga dilakukan di Amerika Serikat dan berhasil mengidentifikasi bahwa pemanfaatan sumber-sumber yang berasal dari pemilik dan optimalisasi manajemen kas atau aset  merupakan  instrumen  utama  yang  paling sering digunakan (Neeley, 2003).
Alasan  perusahaan  dalam  memanfaatkan metode bootstrap financing ini tentunya cukup ber- variasi. Secara umum (1) besarnya risiko yang di- tanggung oleh perusahaan, (2) besarnya pasar yang dilayani, dan (3) waktu yang dipakai untuk mencari modal  adalah  faktor-faktor  yang  sangat  ber- pengaruh untuk menentukan apakah perusahaan akan memanfaatkan metode non konvensional ini dalam memenuhi kebutuhan permodalannya (Van Auken,  2005).  Dalam  penelitiannya  Van  Auken (2005) berhasil membuktikan bahwa semakin besar tingkat risiko perusahaan, semakin besar pula ke- cenderungan perusahaan untuk menggunakan boot- strap  financing dalam  memenuhi  kebutuhan  per- modalan.  Sebaliknya,  perusahaan  yang  memiliki risiko yang rendah memiliki akses yang lebih besar terhadap sumber-sumber pembiayaan tradisional.
Penelitian Van Auken (2005) juga menunjuk- kan bahwa besarnya pasar yang dilayani oleh per- usahaan berbanding terbalik dengan kecenderung- an perusahaan menggunakan metode bootstrap fi- nancing . Perusahaan yang memiliki pangsa pasar
yang kecil diasosiasikan sebagai perusahaan kecil atau  menengah  yang sedang  berkembang.  Akses perusahaan-perusahaan ini terhadap pembiayaan tradisional  cenderung  lebih  rendah.  Akibatnya kecenderungan  mereka  dalam  memanfaatkan metode  bootstrap  financing  menjadi  lebih  besar. Penelitian yang sama juga menunjukkan hubungan negatif antara waktu yang dibutuhkan untuk men- cari  sumber-sumber  permodalan  dengan  kecen- derungan perusahaan dalam memanfaatkan boot- strap financing . Perusahaan-perusahaan yang hanya menyediakan  sedikit waktu  untuk mencari  sum- ber-sumber permodalan adalah mereka yang me- miliki  sedikit  akses  pada  sumber-sumber  pem- biayaan tradisional. Sebagai konsekuensinya me- reka akan cenderung memanfaatkan sumber-sum- ber  pembiayaan  alternatif.
Pendidikan akan akan  mendorong seorang pengusaha  mendapatkan  peluang  yang  semakin besar dalam memperoleh modal dari sumber-sum- ber  konvensional,  sehingga  tidak  membutuhkan bootstrap  financing .  Di  sisi  lain,  usia  dari  pemilik perusahaan seringkali diasosiasikan sebagai proksi dari  pengalaman  pemilik  dalam  mendapatkan sumber-sumber pembiayaan usaha (Neeley & Van Auken, 2010). Oleh karena itu, semakin tinggi usia pemilik, semakin tinggi (secure) posisi keuangan pe- milik,  sehingga  tidak  terlalu  membutuhkan  boot- strap financial .
Beberapa studi mengindikasikan adanya dis- kriminasi perlakuan antara wirausahawan pria dan wanita  dari  sisi  akses  terhadap  modal.  Wirausa- hawan wanita harus membayar lebih tinggi bunga pinjaman usaha (Alesina, et al., 2008). Ironisnya be- berapa penelitian menunjukkan bahwa pinjaman yang dilakukan oleh wirausahawan wanita memi- liki  tingkat  risiko  gagal  bayar  yang  lebih  rendah dari  pada  wirausahawan  pria  (Armendiz  & Morduch, 2005).
Walau  demikian,  beberapa  penelitian  ter- dahulu juga tidak melihat adanya karakteristik dari wirausahawan,  termasuk  gender,  sebagai  faktor

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 16, No.3, September 2012: 399–406
yang relevan terhadap akses permodalan (Cassar, 2004). Perbedaan dari hasil studi ini tentunya ber- gantung dari dimana dan kapan penelitian ini dila- kukan. Perbedaan kedudukan dan status sosial dan budaya wanita, utamanya di negara-negara yang sedang berkembang tentunya patut dijadikan per- timbangan.

## HIPOTESIS
Berdasarkan  latar  belakang  tersebut,  maka hipotesis yang dibentuk sebagai berikut:
H 1 : Risiko  memiliki  pengaruh  negatif  dan  signi- fikan  terhadap  penerapan  metode  bootstrap financing.
H 2 : Pangsa pasar memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap penerapan metode bootstrap financing .
H 3 : Waktu memiliki pengaruh negatif dan signifi- kan terhadap penerapan metode bootstrap finan- cing .
H 4 : Pendidikan  memiliki  pengaruh  negatif  dan signifikan terhadap penerapan metode bootstrap financing .
H 5 : Umur memiliki pengaruh negatif dan signifi- kan terhadap penerapan metode bootstrap finan- cing .
H 6 : Gender memiliki pengaruh signifikan terhadap penerapan metode bootstrap financing.

## METODE
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  para pengusaha kecil sesuai dengan UU No. 20 Tahun 2008  yang berada  di  kota  Surabaya. Adapun  kri- teria  usaha  kecil  yang  dimaksud  yaitu  memiliki aset tidak lebih dari 500 juta rupiah, tidak termasuk bangunan  atau  tempat  usaha  dan  memiliki  per- putaran penjualan tidak melebihi 2,5 milyar rupiah. Sampel yang dipakai dalam penelitian ini adalah 67  responden  yang  merupakan  pengusaha  kecil
dan menengah yang ada di Kota Surabaya. Metode sampling yang digunakan adalah stratified random sampling dengan kriteria sampel meliputi sebagai berikut: (1) kesesuaian dengan kriteria usaha dalam perundang-undangan  yang  berlaku;  dan  (2)  ke- lengkapan dari hasil data kuesioner.
Pengambilan  data  kuesioner  dilakukan  se- lama periode  April 2012 sampai  dengan Septem- ber  2012.  Data  primer  dari  penelitian  ini  dida- patkan dari data yang diperoleh melalui kuesioner. Jenis  pertanyaan  dalam  kuesioner  adalah  per- tanyaan tertutup. Pilihan jawaban yang disediakan menggunakan rentang skala likert. Untuk data se- kunder  diperoleh  dari  berbagai  sumber  seperti: kantor BPS Jawa Timur, publikasi institusi peme- rintah  dan  lembaga  non  pemerintah  serta  jurnal ilmiah dan buku-buku pendukung.

## Definisi Operasional Variabel

## Bootstrap Financing
Metode alternatif bagi perusahaan kecil dan menengah  dalam  rangka  mendapatkan  sumber- sumber  modal  yang  berasal  dari  eksternal perusahaan (Van Auken, 2005).

## Risiko
Risiko  yang  ditanggung  oleh  perusahaan yang  diproksikan  dengan  menggunakan  faktor- faktor tingkat kesulitan dalam mendapatkan mo- dal, tingkat ketersediaan modal, dan pertumbuhan yang diinginkan,  sebagai berikut:
3 n Pertumbuha Modal an Ketersedia Modal Kesulitan
Risiko   

## Pangsa pasar
Pangsa  pasar  merupakan  jangkauan  pasar dari perusahaan tersebut dalam mendapatkan akses kepada  pembiayaan  konvensional  (Van  Auken, 2005).

## Penerapan Metode Bootstrap Financing pada Usaha Kecil dan Menengah di Surabaya
Tommy C. Efrata  & Christian Herdinata

## HASIL

## Asumsi Klasik
Pengujian asumsi klasik yang dilakukan me- nunjukkan  bahwa  seluruh  model  tidak  mengan- dung multikolinieritas, autokorelasi, dan heteros- kedastisitas, sehingga model regresi layak dipakai untuk memprediksi model.

## Analisis  Deskriptif
Berdasarkan analisis deskriptif menunjukkan bahwa  berdasarkan  sampel  dari  67  pengusaha kecil dan menengah di kota Surabaya sebagai objek penelitian memperlihatkan bahwa variabel waktu memiliki standar deviasi yang paling tinggi. Waktu disini memiliki pengaruh dalam permodalan untuk mendapatkan modal itu sendiri (waktu). Berdasar- kan  hasil  data  statistik  ini  menunjukkan  bahwa pengusaha  dalam  mendapatkan  modal  memiliki perbedaan  yang  cukup  tinggi  antara  satu  peng- usaha  dengan  pengusaha  yang  lain.  Di  sisi  lain, umur dari para pengusaha yang menjadi objek pe- nelitian ini memiliki perbedaan umur yang berbeda satu  dengan  yang  lain. Gender  yang  diteliti  dala penelitian ini dibagi menjadi dua yaitu laki-laki dan perempuan yang keseluruhan merupakan pemilik usaha  kecil  dan  menengah  di  kota  Surabaya. Berikut ini pada Tabel 1 merupakan hasil analisis deskriptif,  yaitu:

## Waktu
Waktu  yang  dialokasi  untuk  mendapatkan modal itu sendiri.

## Pendidikan
Faktor tingkat pendidikan sering kali diaso- siasikan dengan keterjangkauan terhadap sumber- sumber modal  (Storey, 1994).

## Usia
Usia dari pemilik perusahaan sebagai proksi dari  pengalaman  pemilik  dalam  mendapatkan sumber-sumber pembiayaan usaha (Neeley & Van Auken, 2010).

## Gender
Gender  sebagai  faktor  yang  relevan  terha- dap akses permodalan (Cassar, 2004).
Data akan dianalisis dengan menggunakan regresi berganda untuk mengetahui adanya faktor- faktor  yang  berpengaruh  terhadap  penggunaan metode bootstrap financing, sebagai berikut:
Bootstrap Financing =  +  1 Proksi  Risiko  +  2 PangsaPasar  +  3 Waktu  +  4 Tingkat  Pendidikan  +  5 Umur +  6 Gender+ 
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation BootStp 67 0,96 2,64 1,7649 0,35214 Risiko 67 1,33 4,67 2,8803 0,83787 Pangsa 67 1,00 3,00 1,7313 9,72993 Waktu 67 1,00 5,00 3,0896 1,21520 Pendik 67 2,00 4,00 2,9701 0,93695 Umur 67 1,00 5,00 2,9701 1,19304 Gender 67 0,00 1,00 0,5821 0,49694 Valid N (listwise) 67
Tabel 1. Statistik Deskriptif

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 16, No.3, September 2012: 399–406
Hasil regresi berganda pada Tabel 2 menun- jukkan pengaruh variabel independen yaitu risiko, pangsa pasar, waktu, pendidikan, umur, dan gen- der terhadap variabel dependen yaitu bootstraping finance . Hasil  ini menunjukkan bahwa  umur me- miliki  pengaruh  signifikan  terhadap  bootstraping finance sebesar  0,000.  Selain  itu,  waktu,  gender, dan risiko. Pangsa pasar dan pendidikan yang tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap bootstraping finance sebesar 0,658. Oleh karena itu, hipotesis 1, hipotesis  3, hipotesis  5, dan  hipotesis 6  diterima, tetapi hipotesis 2 dan hipotesis 4 ditolak.

## PEMBAHASAN
Risiko dalam penelitian ini merupakan besar- nya risiko yang ditanggung oleh perusahaan yang diproksikan  dengan  menggunakan  faktor-faktor tingkat kesulitan dalam mendapatkan modal, ting- kat  ketersediaan  modal  dan  pertumbuhan  yang diinginkan. Oleh karena itu, semakin tinggi risiko yang  ditanggung  oleh  perusahaan,  makin  tinggi pula kecenderungan perusahaan dalam mengguna- kan metode alternatif dalam mendapatkan permo- dalan dan demikian pula sebaliknya.
Pangsa pasar akan menunjukkan bahwa se- makin rendah jangkauan pasar dari perusahaan ter- sebut, semakin sulit bagi perusahaan untuk menda- patkan  akses  kepada  pembiayaan  konvensional
(Van Auken, 2005). Dalam penelitian ini tidak ter- bukti bahwa terjadi hubungan yang negatif antara besarnya jangkauan pasar dan akses dari perusa- haan. Hal ini disebabkan akses permodalan seka- rang dapat diperoleh dengan lebih mudah sehing- ga  tidak  terpengaruh  oleh  jangkauan  pasar  yang dimiliki oleh perusahaan.
Variabel bebas lain yang diduga memiliki hu- bungan dengan metode bootstrap financing  dalam permodalan  adalah  waktu  yang  dialokasi  untuk mendapatkan modal itu sendiri. Berdasarkan hasil penelitian  bahwa  terdapat  hubungan  terbalik antara waktu yang digunakan untuk mencari sum- ber-sumber permodalan dengan penggunaan me- tode bootstrap financing. Hal ini dapat terjadi karena perusahaan  yang  mengalokasikan  waktu  lebih banyak akan berhasil mendapatkan sumber-sum- ber  pembiayaan  konvensional  dibandingkan  de- ngan  perusahaan  yang  hanya  mengalokasikan waktu yang sangat terbatas untuk hal yang sama.
Faktor tingkat pendidikan sering kali diaso- siasikan dengan keterjangkauan terhadap sumber- sumber  modal  (Storey,  1994).  Pengusaha  yang memiliki tingkat Pendidikan akan semakin besar peluang untuk mendapatkan modal dari sumber- sumber konvensional, sehingga tidak membutuh- kan bootstrap financing. Hal ini tidak terbukti dalam penelitian ini. Hal ini disebabkan karena seorang
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) 2,077 0,224 9,254 0,000* Risiko 0,097 0,042 0,232 2,319 0,024* Pangsa 0,020 0,044 0,041 0,445 0,658 Waktu -0,073 0,029 -0,253 -2,532 0,014* Pendik -0,052 0,035 -0,140 -1,485 0,143 Umur -0,112 0,027 -0,379 -4,093 0,000* Gender 0,151 0,068 0,213 2,227 0,030*
Variabel Dependen: bootstraping finance *) signifikansi pada level 5%

## Tabel 2. Hasil Regresi Berganda

## Penerapan Metode Bootstrap Financing pada Usaha Kecil dan Menengah di Surabaya
Tommy C. Efrata  & Christian Herdinata
pemilik tidak secara langsung harus memiliki pen- didikan yang tinggi, karena mereka bisa menggu- nakan para manajer dan  staf dalam menjalankan usaha secara profesional.
Usia seringkali diasosiasikan sebagai proksi dari pengalaman pemilik dalam mendapatkan sum- ber-sumber  pembiayaan  usaha  (Neeley  &  Van Auken, 2010). Didalam penelitian ini terbukti bah- wa semakin tinggi usia pemilik, semakin tinggi (se- cure ) posisi keuangan pemilik, sehingga tidak ter- lalu membutuhkan bootstrap financial.
Berdasarkan hasil analisis menunjukkan bah- wa gender memiliki pengaruh yang signifikan ter- hadap bootstraping finance. Pria dan wanita memiliki perbedaan  dalam  penerapan  bootstraping  finance. Hal ini ditunjukkan dari pria yang lebih sering meng- gunakan bootstraping finance dibandingkan wanita untuk hasil penelitian ini. Oleh karena itu, hal ini bertentangan  dengan  temuan  Coleman  &  Robb (2009) bahwa wanita dianggap membutuhkan lebih sedikit modal untuk meluncurkan dan mengelola usaha yang merupakan bagian dari bootstraping fi- nance.

## KESIMPULAN DAN  SARAN

## Kesimpulan
Penelitian ini memberikan pembuktian bah- wa bootstrap financing merupakan metode alternatif yang dapat digunakan bagi perusahaan kecil dan menengah  dalam  rangka  mendapatkan  sumber- sumber  modal  yang  berasal  dari  eksternal  per- usahaan,  ketika  akses  permodalan  yang  konven- sional relatif sulit, terbatas, dan memiliki beberapa persyaratan yang tidak mampu dipenuhi oleh para pengusaha  kecil  dan  menengah  Selain  itu,  pene- litian  ini  menunjukkan  beberapa  faktor  yang memengaruhi secara signifikan terhadap penerapan bootstrap financing, yaitu: risiko, waktu, umur, dan gender, sedangkan pangsa pasar dan pendidikan tidak  secara  signifikan  memengaruhi  penerapan bootstrap financing.

## Saran
Saran  dari  penelitian  ini  yaitu  pengusaha kecil  dan  menengah  sebagai  wirausahawan  dan khususnya yang masih berada pada tahap start up business akan  tetap  mampu  mendapatkan  modal melalui  model  permodalan  bootstrap  financing karena  mudah  didapatkan,  persyaratan  yang sangat  minimal,  tidak  diperlukan  rencana  bisnis yang  terlalu  detail,  serta  tidak  memerlukan  ja- minan pinjaman.
Saran  untuk  penelitian  selanjutnya,  yaitu dapat menggunakan jumlah penelitian yang lebih banyak. Selain  itu juga dapat  menggunakan pro- porsi  jumlah  sampel  yang  seimbang    antara  pria dan wanita. Selanjutnya, penelitian ini masih ter- batas  di  Daerah  Surabaya,  oleh  karena  itu  dpat dilakukan penelitian di kota lain dan dengan mem- pertimbangkan  variabel  budaya  yang  dapat  me- mengaruhi penerapan bootstrap financing yang be- lum dilakukan dalam penelitian ini.

## DAFTAR  PUSTAKA
Alesina,  A.  &  Lotti,  F.  2009.  Do  Women  Pay  More for Credit?  Evidence  from  Italy.  Working  Paper. Harvard  University.
Bhide, A. 1992. Bootstrap Finance: The Art of Start-Ups.
Havard Business Review ,  70:  109-117.
Carter, N., Brush, C., Greene, P., Gatewood, E., & Hart, M. 2003. Women Entrepreneurs Who Break through to Equity Financing: the Influence of Human, So- cial and Financial Capital. Venture Capital, 5(1): 1- 28.
Carter, R.  &  Van  Auken, H.  2005.  Bootstrap  Financing and  Owner’s Perceptions  of Their Business  Con- straints  and  Opportunities.  Entrepreneurship  & Regional  Development , 17(2): 129-44.
Coleman, S. & Robb, A. 2009. A Comparison of New Firm Financing  by Gender: Evidence from  Kauffman Firm Survey Data. Small Business Economics.
Cornwall, J.R. 2004., Entrepreneurial Financial Management,
An Applied Approach . New York: Prentice Hall.
Gatewood, E., Brush, C., Carter, N., Grenee, P., & Hart, M. 2004.  Women Entrepreneurs, Growth and  Impli- cation for the Classroom. 2004 Coleman Foundation White Paper for USASBE .
Kaplan, S. & Schoar, A. 2005. Private Equity Performance: Return,  Persistence  and  Capital  Flows. Journal of Finance ,  60(4): 1791-1823.
Neeley,  L.  2003.  Entrepreneur  and  Bootstrap  Finance. Working Paper . Northtern Illinois University.
Neeley, L. & Van Auken, H. 2010. The Relationship be- tween Owner Characteristics and Use of Bootstrap Financing  Method.  Journal  of  Small  Business  and Entrepreneurship , 23(1):  399-412.
Neeley,  L. & Van Auken, H.  2010.  Differences between Female and male Entrepreneurs’ Use of Bootstrap Financing.  Journal  of  Developmental Entrepreneur- ship ., 15(1):  19-34.
Thorne, J. 1989. Alternative Financing for Entrepreneur- ial Ventures. Entrepreneurship: Theory and Practice, 13: 7-9.
Storey,  D.  1994.  Understanding  the  Small  Firm.  London. Routledge.
Van Auken, H. 2005. Diffrence in the Ussage of Bootstrap Financing  amaong  Technology-Based  versus Nontechnology-Based Firms. Journal or Small Busi- ness Management , 43.
Van  Auken,  H.  2004.  The  Use  of  Bootstrap  Financing Among Small Technology-Based  Firm.  Journal of Development Entrepreneurship ,  9(2).
Van Auken,  H. 2000. The Familiarity of Small  Technol- ogy-Based Business Owners with Source of Capi- tal: Impact  on  Location  and Capitalization. Jour- nal of Small Business and Strategy , 99: 33-47.
Van Auken, H. & Neeley, L. 1996. New-Technology Based Firm,  Pursuit  of  SBIR  Funds.,  Journal  of Entreprenerial and Small Business , 12: 14-25.
Winborg,  J.  &  Landström,  H.  2001.  Financial Bootstrapping  in  Small  Businesses:  Examining Small Business  Managers’  Resource Acquisition Behaviors.  Journal of Business Venturing,  16:  235- 254.