Available at https://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8(01), 2022, 641-650
Prediksi Kebangkrutan Dengan Metode Altman Z-Score Dalam Perspektif Maqashid Syariah
Aulia Rahmah 1) , Kamilah, K 2) 1,2 Ekonomi dan Bisnis Islam, Universitas Islam Negeri Sumatera Utara *Email korespondensi: auliarahmahh05@gmail.com

## Abstrak
The purpose of this study was to determine the prediction of bankruptcy using the Altman Z-Score method in six food and beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2018-2020 in the perception of maqashid sharia. This research is motivated by the existence of financial difficulties experienced by the food and beverage sector  which is considered  to  be  a  sharia  economic opportunity that  can  be developed.  The  method  used is  a qualitative research method with a descriptive approach, and uses secondary data by accessing the www.idx.co.id site. The results of the analysis show that there is only one company that is indicated to be bankrupt, namely PT Prasidha Aneka Niaga Tbk (PSDN) with an average Z-Score of 0.50156.
Kata kunci: Prediction of bankruptcy, Altman Z-Score, Maqashid Sharia
Saran sitasi: Rahmah, A.,  Kamila, K. (2022). Prediksi Kebangkrutan Dengan Metode Altman Z-Score Dalam Perspektif
Maqashid Syariah. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8 (01), 641-650. doi:
http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v8i1.4315
DOI: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v8i1.4315

## 1. PENDAHULUAN
Sektor makanan halal adalah sektor yang paling menjanjikan  pada  ekonomi  syariah  Indonesia  dan dinilai  menjadi  peluang  ekonomi  syariah  yang  bisa dikembangkan.  Sesuai  data  dari  State  of  the  Global Islamic  Economy  Report,  sektor  makanan  halal sebagai yang sangat menjanjikan pada perekonomian syariah  ( www.knks.go.id ).  Ruang  lingkup  pada halalnya  makanan  itu  sendiri  meliputi  berbagai  hal baik  dari  daging,  susu,  roti,  produk  herbal  dan minuman serta beberapa produk lainnya (Perencanaan    Nasional,  2019).  Dapat  dikatakan bahwa  pertumbuhan  sektor  makanan  halal  akan mencerminkan pertumbuhan ekonomi syariah. Ekonomi  syariah  bisa  berkembang  salah  satunya dengan  menjadikan  sektor  makanan  halal  sebagai peluang  ekonomi  syariah.  Dalam  hal  ini  makanan halal  yang  bisa  dikembangkan  berasal  dari  berbagai macam  jenis,  seperti  roti,  makanan  beku,  makanan organik, susu, hingga minuman. Halal diartikan tidak hanya  dibolehkan  tetapi  juga  sehat  sehingga  layak dikonsumsi. Untuk konsumen muslim, makanan halal merupakan  produk  yang  sudah  melewati  proses sertifikasi halal yang ditandai dengan adanya lambing
halal  pada  kemasan.  Dalam  menetukan  kualitas produk dapat dilihat dari adanya lambang halal pada kemasan karena hal itu menjadi barometer dan standar dunia.
Berdasarkan  Data  Global  Islamic  Economy Report  2018/2019  mengatakan  bahwa  makanan  dan minuman  memegang  saham  terbesar  di  global  halal industry.  Pada  tahun  2023  makanan  dan  minuman halal  diperkirakan  akan  tumbuh  mencapai  1,863 miliar.  Makanan  halal  dianggap  sebagai  pasar  yang sangat  berkembang,  berpengaruh  dalam  dunia  bisnis makanan, dan menguntungkan.
Meskipun demikian, berdasarkan peringkat GIEI sejak  tahun  2014  Indonesia  dianggap  belum  masuk kepada  posisi  10  besar  untuk  perihal  memproduksi makanan  dengan  label  halal.  Kemudian  belum  juga mempunyai  kecenderungannya  yang  tidak  berubah untuk  peringkat  10  besar  sampai  tahun  2018. Indonesia  mengalami  penurunan  peringkat  ke  posisi 11  pada  tahun  2017.  Salah  satu  sektor  di  Indonesia yang masih konsisten tidak masuk kejajaran 10 besar dari awal laporan di tahun  2014-2018 adalah sektor makanan halal (Perencanaan  Nasional, 2019).
Grafik. 1 Perbandingan Skor Antarsektor Halal di Indonesia Tahun 2014-2018
Sumber: Masterplan Ekonomi Syariah Indonesia (2018)
Sektor  makanan  menjadi  salah satu  sektor  yang difokuskan  pada  industri  ekonomi  syariah  global berdasarkan  beberapa  pelaporan  yang  publish  mulai akhir  2000an.  Kemudian  pada  2021, consumer spending untuk  masyarakat  Islam  pada  sektor makanan telah terproyeksikan menyentuh angka USD 3  Milliar.  Jumlah  ini  dimaknai  sebagai  angka  yang cukup  banyak  karena  peningkatannnya  yang  sampai 57  %  pada  bidang  makanan.  Sejalan  dengan  itu, berdasarkan  data Global  Islamic  Economy  Report 2018/2019  menyatakan  bahwasanya  untuk  makanan maupun  minuman  adalah  pemegang  saham  paling besar  pada  halal  global  industri.  Hal  ini  telah diproyeksikan  bisa  semakin  berkembang  menyentuh angka  USD 1,863 miliar di tahun 2023.
Namun, perkembangan dan pertumbuhan sektor makanan  juga  mengalami  kesulitan  sepanjang  tahun 2020  dikarenakan  virus  Covid  19.  Sesuai  dari  data BPS, sektor minuman maupun makanan adalah sektor yang sangat  terdampak sepanjang tahun 2020 dengan tingkat keterdampakan sebesar 92,47% (Kompas.com,  2020).  Dalam  kondisi  seperti  itu, sektor  ini  mengalami  masa  sulit  dari  sisi  pendanaan akibat  pandemi  covid  19.  Beberapa  tandanya  yang bisa  terlihat  dalam  suatu  perusahaan  yang  sedang merasa  kesulitan  pada  usahanya,  misalnya  turunnya keuntungan  dan  juga  penurunan  arus  perputaran  kas operasi, penjualannya serta pemasukan yang juga ikut turun, dan penurunan total aktiva (Sari, 2017).
Perusahaan  sektor  minuman  maupun  makanan yang terindikasi akan berdampak tanda kebangkrutan yakni  PT  Ultra  Jaya  Milk  Industry  (ULTJ). Berdasarkan informasi yang dikuti dari (BEI), di tahun 2020  perusahaan  ini  telah  mengalami  tingkat penurunan penjualan sebesar Rp 5,96 triliun dari tahun sebelumnya  sebesar  Rp  6,22  triliun,  hal  ini menunjukkan bahwa penjualan turun 4,10 persen dari tahun 2019 (www.idxchannel.com).
Melihat  adanya  salah  satu  tanda  kebangkrutan pada perusahaan makanan dan minuman yang dinilai akan  menjadi  peluang  bagi  pertumbuhan  ekonomi syariah  maka  dibutuhkan  suatu  analisis  prediksi kebangkrutan  usahanya  dalam  mengukur  adanya potensi  bangkrut.  Memprediksi  bangkrutnya  sebuah usaha tentu dijadikan sebagai peringatan dini apabila perusahaan  berada  pada  kondisi  kesulitan  keuangan. Hal  itu  bertujuan  untuk  mengantisipasi  dan menghindari  terjadinya  kebangkrutan  di  masa mendatang (Bilondatu et al., 2019).
Kebangkrutan bisa didefinisikan yakni ketidakberhasilan  sebuah  bisnis  ketika    melakukan atau  menjalankan  operasional  perusahaannya  dalam memperoleh keuntungan sesuai dengan  tujuan suatu perusahaan untuk memaksimalkan laba. (Oktavian Sandari,  2018) . Kebangkrutan  merupakan  kondisi perusahaan  gagal  dalam  pembayaran  kewajibannya atau utang yang sudah masuk batas pembayaran  yang bisa menjadi pemicu awal kebangkrutan (Purnomo Hendratno, 2019). Kepailitan atau kebangkrutan ialah gagalnya  perusahaan  yang  terjadinya  jika  utang  dari usaha  dan  kewajibannya  dianggap  tidak  sebanding karena lebih besar dibanding nilai pasar wajar melalui aktivanya (Efendi et al., 2020).
Dalam perspektif Islam, kebangkrutan dikategorikan dalam iflas (pailit) yaitu individu yang hutangnya  lebih  besar  dari  hartanya.  Ahli  Fiqh berpendapat, kebangkrutan dipandang melalui kacamata  Islam  yakni  ketika  jumlah  utang  lebih banyak  dibandingkan  dengan  harta  yang  dimiliki (Fauzia,  2017).  Bagi  perusahaan  yang  sedang beroperasi,  kebangkrutan  merupakan  hal  yang  fatal (Dou  et  al.,  2018).  Jadi,  kebangkrutan  harus  segera diatasi salah satunya dengan memprediksi kebangkrutan  agar  perusahaan  bisa  meminimalisir adanya risiko kebangkrutan.
Risiko  merupakan  permasalahan  yang  pasti dihadapi  oleh  setiap  perusahaan  karena  setiap keuntungan yang didapat perusahaan selalu ada risiko yang  harus  dihadapi  (Afiqoh    Laila,  2018).  Oleh
0 10 20 30 40 50 60 70 2014 2015 2016 2017
2018
karena itu, manusia sejatinya tidak dapat menghindar dari  risiko  yang  akan  dihadapi  tetapi  manusia  bisa mengusahakan  untuk  meminimalisir  risiko  tersebut. Sesuai dengan firman Allah dalam QS. Luqman ayat 34 yang berbunyi:
ا َم َو ِِۗما َح ْر َ ا ْ لا ىِف ا َم ُم َ ل ْعَي َو ِۚ َ ثْي َغ ْ لا ُ ل ِ ز َنُيَو ِِۚة َعا َّسلا ُمْلِع ٗه َدْن ِع َ هللّٰا  َّنِا ُِۗت ْو ُم َت  ٍض ْرَا ِ يَاِب ٌۢ ٌسْفَن  ْي ِرْدَت اَمَو ِۗاًد َ غ  ُب ِس ْ كَت ا َذا َّم  ٌس ْ فَن  ْي ِر ْدَت

## ࣖ  ٌرْيِب َخ ٌمْيِلَع َ هللّٰا  َّنِا
Artinya:
“Sesungguhnya  Allah,  hanya  pada  sisi-Nya sajalah  pengetahuan  tentang  hari  kiamat  dan Dialah yang menurunkan hujan, dan mengetahui apa  yang  ada  dalam  rahim.  Dan  tiada seorangpun  yang  dapat  mengetahui  (dengan pasti) apa yang akan diusahakannya besok. Dan tiada seorangpun yang dapat mengetahui di bumi mana dia akan mati. Sesungguhnya Allah Maha Mengetahui lagi Maha Mengenal”. (QS. 31: 34,
(Departemen Agama RI, 2017)
Risiko kebangkrutan diartikan sebagai kegagalan yang  terjadi  pada  sebuah  perusahaan  dalam menjalankan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan  (Afiqoh    Laila,  2018).  Salah  satu  cara yang bisa digunakan untuk mengukur atau memprediksi kebangkrutan perusahaan dapat dilakukan dengan menggunakan suatu model analisis diskriminan  yang  dikenal  dengan  model  Altman  Z- Score  dari    Edward  I.  Altman  1968  (Oktavian Sandari, 2018). Altman (1968) mengatakan bahwasannya  dalam  mengukur  rasio  profitabilitas, likuiditas,  dan  solvabilitasnya  adalah  rasio  yang digunakan  untuk  memprediksi  kebangkrutan  yang paling signifikan (Siregar, 2017).
Menurut  Supardi  (2003)  dalam  (Muhani Yuliantini, 2020) Altman merupakan sebuah diskriminan  yang  digunakan  dalam  melakukan prediksi  bangkrutnya  sebuah  bisnis  menggunakan nilai Z (Z-Score) yaitu skornya yang dihitung melalui standard  kali  atas  berbagi  ratio  keuangannya  yang memperlihatkan  potensi  kebangkrutannya  sebuah usaha. Dalam menilai perusahaan itu memiliki kinerja yang baik atau dikatakan berada dalam kondisi sehat berarti  nilai  Z-Score  semakin  tinggi  (Idris,  2019). Sebaliknya, semakin rendah nilai Z-Score menunjukkan  perusahaannya  berada  di    kondisi bangkrut.
Altman  menemukan  5    jenis  rasio  dalam melakukan  prediksi  kebangkrutannya  yakni  ratio Modal Kerja kepada Total Aktiva, Laba yang tertahan atas  Total  Aktiva,  Pendapatannya  sebelum  pajaknya dan Bunga atas Total Aktiva, Nilai pasar Ekuitas atas Nilai  Buku Kewajiban,  Rasio  penjualannya terhadap total  Aktiva  (Pangkey  et  al.,  2018).  Dalam  analisis metode  Altman  Z-Score,  secara  matematis  nilai  Z dapat dicari menggunakan persamaan di bawah ini:
Z = 0,717 X1 + 0,847 X2 + 3,107 X3 + 0,42 X4 + 0,998 X5
Keterangan: X1 = Working Capital / Total Assets
X2 = Retained Earnings / Total Assets
X3  = Earnings  Before  Interest  and  Taxes  /  Total Assets
X4 = Book Value of Equity / Total Liabilities X5 = Sales / Total Assets
Rasio-rasio  Z-Score  mengandung  arti  tersendiri mengenai kondisi perusahaan, yaitu: (Afridola, 2018) a. Working  Capital  to  Total  Asset  (Rasio  Modal Kerja terhadap Total Aktiva)
Rasio pertama yang digunakan sebagai alat untuk memprediksi  kebangkrutan  adalah  rasio  modal kerja terhadap total aktiva.
b. Retained  Earning  to  Total  Assets  (Rasio  Laba Ditahan terhadap Total Aktiva)
Retained  Earning  /Total  Assets  (X2)  merupakan rasio  profitabilitas  yang  menilai  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  selama masa operasi perusahaan.
c. Earning Before Interest and Taxes to TotalAssets (Rasio EBIT terhadap Total Aktiva)
Rasio  ini  mengukur  kemampulabaan,  yaitu tingkat  pengembalian  aktiva,  yang  dihitung dengan  membagi  laba  sebelum  bunga  dan  pajak (EBIT)  tahunan  perusahaan  dengan  total  aktiva pada neraca akhir tahun.
d. Market  Value  Of  Equity  to  Book  Value  Of Liabilities  (Rasio  Nilai  Pasar  Modal  terhadap Total Hutang)
Rasio  ini  menunjukkan  kemampuan  perusahaan untuk  memenuhi  kewajiban  kewajiban  jangka panjang dari nilai modal sendiri (saham biasa). e. Sales  to  Total  Assets  (Rasio  Penjualan  terhadap Total Aktiva)
Rasio  ini  merupakan  rasio  aktivitas  yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam  dalam  meningkatkan  volume penjualan.
Skor Z  yang dihasilkan dari formula persamaan di atas, kemudian dikelompokkan ke dalam 3 kategori berikut:
Tabel 1 Titik Cut-Off dalam Model Altman Z-Score Kategori Titik Cut-Off Sehat Z  2,90 Grey Area 1,23  Z  2,90 Bangkrut Z  1,23 Sumber: (Silaban, 2017)
Analisis kebangkrutan memberikan manfaat bagi dua pihak yaitu bagi pihak perusahaan dan bagi pihak investor  dan  kreditur.  Memprediksi  kebangkrutan suatu  perusahaan  dapat  membantu  pihak  internal perusahaan dalam pengambilan keputusan.
Pengambilan  keputusan  merupakan  suatu  aktivitas yang bertujuan untuk menetukan atau menilai pilihan yang  diambil  dari  beberapa  alternatif  yang  ada (Rahadi    Stevanus,  2020).  Oleh  karena  itu,  bagi perusahaan  manfaat  analisis  kebangkrutan  ini  tentu dapat  dijadikan  dasar  dalam  membuat  keputusan. Sehingga, setiap perusahaan minimal harus mempertahankan  kinerjanya  agar  tidak  masuk  ke dalam kategori rawan atau bangkrut.
Kemudian  manfaat  memprediksi  kebangkrutan bagi  pihak  investor  adalah  untuk  dapat  mengambil keputusan dalam berinvestasi, seperti apakah investor akan melanjutkan atau bahkan menarik investasinya. Sedangkan  bagi  pihak  kreditur,  memprediksi kebangkrutan  akan  memberikan  manfaat  dalam  hal memutuskan  apakah  akan  membantu  memberikan kredit pada suatu perusahaan atau tidak (Kartikosari Puspita,  2020).  Berdasarkan  hal  tersebut,  analisis prediksi  kebangkrutan  dapat  dijadikan  sebagai  dasar dalam  membuat  dan  pengambilan  keputusan.  Oleh karena itu, analisis prediksi kebangkrutan itu penting dilakukan.
Dalam  hal  ini,  seorang  manajer  keuangan  perlu memahami  kondisi  keuangan  perusahaan sebelum  ia mengambil keputusan. Prediksi kebangkrutan diartikan sebagai langkah dalam memprediksi kondisi perusahaan  di  masa  depan.  Dengan  mengetahui apakah perusahaan berpotensi mengalami kebangkrutan  maka  dibutuhkan  sebuah  analisa keuangan untuk pengambilan keputusan.
Analisa  keuangan  terdiri  dari  analisa  rasio keuangan, analisa kelemahan, dan kekuatan di bidang keuangan.  Ketiga  Analisa  tersebut  akan  sangat membantu  dalam  menilai  kinerja  masa  lalu  dan
prospek di masa depan  (Kurniawan, n.d.). Begitu juga dengan analisis prediksi kebangkrutan menggunakan lima  rasio  pada  Altman  Z-Score,  dengan  analisis  ini akan  memberikan  gambaran  apakah  perusahaan memiliki  keuangan  yang  baik  untuk  menjalankan perusahaannya. Metode Altman
Z-Score
menggunakan  bebrapa  rasio  dalam  memprediksi kebangkrutan,  antar  lain:  (Novi  Arsita    Abdullah, 2018)
a. Rasio Working Capital to Total Asset
Rasio  ini  menyajikan  informasi  mengenai likuidasi  perusahaan.  Rasio  ini  mengindikasi persentase dari total aktiva perusahaan. Nilai rasio yang  tinggi  mengindikasikan  keadaan  likudasi yang baik.

## WCTA= Working Capital
Total Asset
b. Rasio Retained Earning to Total Asset Rasio ini menginformasikan total pendapatan atau kerugian dari investasi yang dilakukan perusahaan. Dalam arti, rasio ini mengindikasikan saldo keuntungan yang didapatkan.

## RETA= Retained Earnings
Total Asset
c. Rasio  Earnings  Before  Interest  and Tax  to Total Asset
Rasio ini menggambarkan efektivitas dan efisiensi pengelolaan  seluruh  investasi  yang  dilakukan perusahaan. Apabila rasio ini semakin tinggi maka berarti  semakin  efektif  dan  efisien  pengelolaan seluruh  asset  yang  dimiliki  perusahaan  untuk menghasilkan  keuntungan  sebelum  bunga  dan pajak.

## EBITTA= Earnings Before Interest Tax
Total Asset
d. Rasio Market Value Equity to Total Liabilities Rasio ini digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan  untuk  membayar  seluruh  kewajiban, baik  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang apabila perusahaan dibubarkan atau dilikuidasi.

## MVETL= Market Value Equity Total Liabilities
Rasio-rasio itu menggambarkan dan menjelaskan baik  buruknya  kondisi  keuangan  suatu  perusahaan. Analisa  rasio  dapat  diartikan  sebagai  pengukur  atau alat analisa yang mengarah pada orientasi masa depan. Pandangan manajemen terhadap rasio keuangan akan sangat  berguna  dalam  pengambilan  keputusan  bagi perusahaan di masa depan.
Berdasarkan  fenomena  pada  usaha  makanan yang  ada  di  Indonesia  juga  usaha  minuman,  maka dibutuhkan suatu tindakan untuk melakukan prediksi sisi kebangkrutannya kepada enam bisnis tersebut di Indonesia  yang  memiliki  saham  syariah  dan  sudah didaftarkan  pada  BEI  Untuk  tahun  2018-2020  guna mengetahui  kondisi  keuangan  perusahaan  tersebut untuk  melihat  kemampuannya  mempertahankan kelangsungan usahanya sebagai peluang pertumbuhan ekonomi syariah di Indonesia.

## 2. METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  untuk  penelitian  ini  yakni berjenis  kualitatif  melalui  pendekatan  deskriptif memakai  data  sekunder,  yakni  data  yang    diperoleh dari  internet  atau  situs  resmi  setiap  usaha  minuman maupun  makanan  yang  sudah  didaftarkan  di  BEI (Chicha Lestari, Muh. Halim, 2018). Untuk data yang nantinya  akan  dianalisa  adalah  berbentuk  pelaporan keuangan tahunannya usaha yang sudah terdaftar pada BEI  pada  periode    2018  sampai  tahun  2020  yang diakses dan diunduh di www.idx.co.id . Populasi pada penelitiannya  ini  yakni  semua  bisnis  minuman maupun  makanan  yang  telah  didaftar  di  BEI,  hal  ini dipilih  karena  dianggap  sebagai  sektor  yang  paling menjanjikan  pada    ekonomi  syariah  di  Indonesia. Dalam  menentukan  jumlah  sampelnya  maka  dipakai teknik purposive  sampling yakni    penarikan  sampel dengan memilih subjek yang ditentukan oleh peneliti berdasarkan  kriteria  (Ahmad  Amin  Dalimunthe, 2020).  Dalam  mengambil  sample  memakai  teknik purposive sampling ditetapkan beberapa kriterianya:
a. Perusahaannya  telah  tercatat  sebagai  usaha  yang sudah  didaftarkan  di  BEI  untuk  sektor  makanan dan minuman  untuk 2018-2020.
b. Perusahaannya memiliki saham syariah
c. Perusahaan  tersebut  adalah  perusahaan  yang mencakup ruang lingkup makanan halal
d. Perusahaan  tersebut  melaporkan  keuangannya pada situs resmi BEI www.idx.co.id
Berdasar  kepada  kriteria  tersebut  sampel  yang dipakai  yaitu  sejumlah  6  perusahaan  di  Indonesia. Variabel yang diteliti yakni lima rasio menurut Model Altman  Z-Score.  Kelima  rasio  tersebut  yakni  ratio modal kerja atas totala aset  (X1), ratio laba tertahan atas  total  aset  (X2),  ratio  EBIT  atas  total  aset  (X3), rasio  nilai  buku  ekuitas  atas  total  uutang  (X4),  serta rasio penjualannya terhadap total aktiva (X5). Metode untuk  menganalisis  data  yang  digunakan  yakni analisis data kuantitatif memakai data yang berbentuk angka  selanjutnya  dilakukan  olah  data.  Analisa laporan  keuangan  dalam  6  perusahaannya  tersebut yang sudah terdaftar pada BEI diolah dan digunakan untuk  memprediksi  atau  dilakukan  identifikasi bagaimana  potensinya  untuk  kebangkrutan  memakai metode  Altman Z-Score di perusahaan.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1. Hasil penelitian
Berdasarkan  hasil  perhitungannya  atas  5  (lima) variabel  pada  metode  Altman  Z-Score,  berikut  hasil hitung  nilai  Z-Score  dari  6  bisnis  minuman  maupun makanan  yang  telah  dicatat  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) untuk tahun 2018 sampai 2020.
Tabel 2 Perhitungan Nilai Z-Score Tahun 2018-2020 No. Kode Perusahaan Tahun Rasio Analisis Altman X1 X2 X3 X4 X5 Z-Score Kategori 1. ICBP 2018 0,2 0,437 0,187 1,947 1,117 3,027054 Sehat 2019 0,26 0,477 0,192 2,215 1,092 3,207099 Sehat 2020 0,111 0,217 0,096 0,944 0,45 1,407238 Abu-abu 2. INDF 2018 0,021 0,241 0,077 2,035 0,76 2,071603 Abu-abu 2019 0,069 0,278 0,09 1,29 0,796 1,900777 Abu-abu 2020 0,064 0,19 0,076 0,942 0,501 1,338588 Abu-abu 3. ROTI 2018 0,307 0,304 0,042 1,975 0,629 2,065343 Abu-abu 2019 0,163 0,334 0,074 1,945 0,712 2,157163 Abu-abu 2020 0,257 0,363 0,036 2,635 0,721 2,42984 Abu-abu 4. PSDN 2018 0,011 -0,208 -0,031 0,348 1,912 1,239791 Abu-abu 2019 -0,12 -2,526 0,005 0,299 1,603 -0,484653 Bangkrut 2020 -0,111 -0,333 -0,043 0,186 1,169 0,749543 Bangkrut
No. Kode Perusahaan Tahun Rasio Analisis Altman X1 X2 X3 X4 X5 Z-Score Kategori 5. SKBM 2018 0,133 0,13 0,011 1,4239 1,103 1,93848 Abu-abu 2019 0,121 0,128 0,002 1,32 1,156 2,541209 Abu-abu 2020 0,142 0,131 0,007 1,192 1,789 2,520582 Abu-abu 6. ULTJ 2018 0,388 0,728 0,17 7,114 0,985 5,393912 Sehat 2019 0,435 0,747 0,208 6,932 0,944 5,444412 Sehat 2020 0,373 0,674 0,162 1,203 0,681 2,526551 Abu-abu (Sumber: Data Diolah) Tabel 3 Perhitungan Rata-Rata Nilai Z-Score No. Nama Perusahaan Kode Rata- Rata Kategori 1.  PT. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk ICBP  2,54713  Abu-abu 2.  PT. Indofood Sukses Makmur Tbk INDF  1,770323  Abu-abu 3.  PT. Nippon Indosari Corpindo Tbk ROTI  2,217449  Abu-abu 4.  PT. Prasidha Aneka Niaga Tbk PSDN  0,50156  Bangkrut 5.  PT. Sekar Bumi Tbk SKBM  2,333424  Abu-abu 6.  PT. Ultra Jaya Milk Industry Trading Company Tbk ULTJ  4,454958 Sehat (Sumber: Data Diolah)

## 3.2. Pembahasan

## Analisis Metode Altman Z-Score
Hasil  perhitungannya  memprediksi  potensi bangkrutnya melalui metode  Altman Z-Score pada 6 perusahaannya  dan  sudah  dijadikan  sample  pada penelitiannya bisa diperhatikan melalui tabel 2. Nilai Z-Score untuk PT. Indofood CBP  (ICBP) mengalami kenaikan dan penurunan. Untuk periode 2018 nilai Z- Score  sebesar  3,027054  yang  berarti  dalam  kondisi sehat.  Untuk    periode  2019  nilai  Z-Score  3,207099 yang berarti sehat, dan pada tahun 2020 nili Z-Score 1,407238  tang  berarti  abu-abu  atau  rawan  bangkrut. Pada  PT  Indofood  (INDF)  nilainya  Z-Score mengalami  penurunan  dari  tahun  2018  sampai  2020 dengan nilai Z-Score pada 2018 2,071603, 1,900777 pada  tahun  2019,  dan  1,338588  pada  tahun  2020.
Maka untuk ketiga tahun tersebut perusahaan berada dalam kondisi abu-abu. Nilai Z-Score pada PT Nippon Indosari (ROTI) mengalami kenaikan dari tahun 2018 ke  tahun  2020  dengan  nilai  Z-Score  pada  2018 sejumlah 2,065343, 2,157163 pada 2019, dan 2,42984 pada  2020.  Maka  untuk  ketiga  tahun  tersebut perusahaan termasuk kepada kondisi yang abu-abu.
Nilai  Z-Score  untuk  PT  Prasidha  Aneka  Niaga (PSDN)  menurun  untuk  2018  ketahun  2019  dengan nilai  Z-Score  1,239791  pada  2018  dan  -0,484653 untuk  2019.  Kemudian  di  tahun  2020  mengalami kenaikan  0,749543. Maka pada 2018 perusahaannya saat  itu  kondisinya  rawan  sedangkan  pada  2019  dan 2020 berada dalam kondisi bangkrut. Pada PT Sekar Bumi Tbk (SKBM) nilai Z-Score mengalami kenaikan untuk  2018  ketahun  2019  dengan  nilai  Z-Score 1,93848  pada  2018  dan  2,541209  pada  2019, sedangkan pada 2020 turun menjadi 2,520582. Maka, untuk ketiga tahun tersebut perusahaan berada dalam kondisi abu-abu. PT Ultra Jaya Tbk (ULTJ) kenaikan dan  penurunannya.  Pada  tahun  2018  nilai  Z-Score 5,393912, dan 5,444412 pada 2019 yang berarti untuk masa  itu  perusahaannya  berada  pada  kondisi  yang baik.  Kemudian  untuk    tahun  2020  nilai  Z-Scorenya turun  menjadi  2,526551  yang  berarti  perusahaan berada dalam kondisi abu-abu.
Hasil hitung rata-ratanya nilai Z-Score dari tahun 2018 sampai 2020 untuk 6 (enam) usaha yang sudah tercatat pada BEI bisa diperhatikan melalui tabel 3. PT Indofood  (ICBP)  memiliki  rata-rata  nilai  Z-Score sejumlah  2,54713  artinya  perusahaannya  masuk kepada  kondisi  abu-abu  karena  titik  cut  off  berada pada 1,23  Z  2,90. Kemudian PT Indofood (INDF) memiliki  rata-rata  nilai  Z-Score  1,770323  artinya perusahaannya masuk  kepada kondisi yang   abu-abu karena  titik  cut  off  berada  pada  1,23    Z    2,90. Disusul  PT  Nippon  Indosari  TBK  (ROTI)  memiliki nilai  Z-Score  2,217449  yang  artinya  perusahaannya mengalami kondisi abu-abu karena titik cut off berada pada  1,23    Z    2,90.  PT  Prasidha  Tbk  (PSDN)
memiliki rata-rata nilai Z-Score 0,50156 yang berarti perusahaan berada dalam kondisi bangkrut karena titik cut off berada Z  1,23. Selanjutnya PT Sekar Bumi Tbk  memiliki  rata-rata  nilai  Z-Score  2,333424  yang artinya  perusahaannya  mengalami    abu-abu  sebab nilai Z ada pada titik cut off 1,23  Z  2,90. Terakhir, PT  Ultra  Jaya  Milk  Industry  Tbk  (ULTJ)  memiliki rata-ratanya  nilai  Z-Score  4,454958  yang  berarti perusahaannya  masuk  kepada  kategori  sehat  sebab nilai Z masuk pada titik cut off Z  2,90.

## Analisis Maqashid Syariah Dalam Kebangkrutan
Maqashid  syariah  menurut  bahasa  diambil melalui  2  kata  yakni  Maqashid  dan  Syariah.  Yang artinya  tujuan  dan  kesengajaan,  kemudian  Syariah artinya  sebuah jalan  kepada  sumber  kehidupan (air). Jadi, maqashid syariah dapat diartikan sebagai tujuan yang berdasarkan syariat untuk kemaslahatan manusia (Soemitra    Daulay,  n.d.).  Menurut  Asy-Syatibi konsep maslahah adalah memenuhi tujuan atau target Yang  Maha  Kuasa  yang  hendak  didapatkan  untuk makhluk-Nya. Tujuan yang ingin dicapai terdiri atas 5,  yakni  memberikan  perlindungan  untuk  agama, akalnya,  jiwa,  keturunan  serta  harta.  Indikatornya yaitu  ketika  perusahaan  yang  melaksanakan  kelima hal ini dan bisa digolongkan mashlahah. Akan tetapi, ketika  usaha  tidak  memakai  kelima  maqashid  itu ,maka  bisa  digolongkan  banyak  kemudharatan (Mulyani, 2019).
Ulama menjelaskan bahwa diciptakannya hukum Islam  yaitu untuk terciptanya maslahat manusia baik di dunia maupun akhiratnya nanti.  Imam al Syathibi, menjelaskan  orientasi  dari  penugasan  syariah  adalah terciptanya  tujuan  kemanusaiaannya  dan  bersifat primer  (dharuriyah),  sekunder  (hajiyah),  juga  tersier (tahsiniyah). Primer di sini berarti hal yang harusnya ada  untuk  mewujudkan  maslahat.  Kemaslahatan dinilai susah untuk diwujudkan dan bisa memunculkan  kekacauan  dan  kerusakan    jika  ada sesuatu yang hilang.
Kemaslahatan  yang  bersifat  sekunder  menurut Imam  al  Syathibi  adalah  segala  yang  memperkecil kesulitannya yang cenderung sebagai hambatan untuk menemukan  tujuannya  atau  target  dan  hal  yang diperlukan  untuk  memberikan  keluangan.  Terakhir, kemaslahatan  yang  bersifat  tersier  adalah  tidak mendekati tindakan aib yang ditentang oleh akal sehat dan  melaksanakan  perbuatan  yang  lain  berdasarkan adat.  Dapat  dimengerti  bahwasannya  syariat  itu memiliki tujuan dalam menghilangkan dan mencegah kehancuran.  Hadis  menegaskan  prinsip  yang  isinya
“Tidak  ada  kemudharatan  dan  tidak  diperbolehkan memudharatkan”.  Maksud  hadist  ini  yakni  setiap orang tidak diperkenankan menghancurkan pribadinya  dan  juga  idnvidiu  lainnya.  Tidak diperbolehkan  untuk  melakukan  kehancuran  dan membalaskan  kehancuran  itu.  Hal  itu  dikarenakan kemashlahatan  dan  kesejahteraannya  bisa  dijaga  dan selalu  terpelihara    jika  kerusakan  dan  merusak  itu dilarang.  Ulama  menyimpulkan  hadis  ini  bahwa kemudaratan  itu  pada  prinsipnya  haram  (Sulistiani, 2019).
Tujuan  maqashid  syariah  menurut  Al  Syatibi adalah untuk kemaslahatan umat manusia. Dalam hal ini,  kemaslahatan  diartikan  sebagai  segala  sesuatu tentang rezeki manusia dan pemenuhan penghidupan manusia.  Terealisasinya  kemaslahatan  manusia apabila  lima  unsusr  yaitu  agama,  jiwa,  akal, keturunan, dan harta dapat dijaga dan dikembangkan (Ali Rama, 2013).
Sedangkan menurut Al Ghazali, tujuan maqashid syariah  untuk  melayani  kepentingan  manusia  dan menjaga manusia dari segala sesuatu yang mengancam  eksistensinya.  Al  Ghazali  kemudian mengelompokkan maqâshid (tujuan) ke dalam empat bagian, yaitu: (Ali Rama, 2013)
“The very objective of the Shariah is to promote the  well-being  of  the  people,  which  lies  in safeguarding  their  faith  (din),  their  self  (nafs), their  intellect  (‘aql),  their  posterity  (nasl),  and their  wealth  (mal).  Whatever  ensures  the safeguard of these five serves public interest and is desirable, and whatever hurts them is against public interest and its removal is desirable.”
Al  Ghazali  mengatakan  tujuan  syariah  yaitu untuk  memajukan  kemaslahatan  manusia  yang terletak  pada  penjagaan  agama,  hidup,  akal, keturunan,  dan  harta.  Segala  sesuatu  yang  menjaga lima  unsur  kepentingan  umum  tersebut  maka dianjurkan untuk dilakukan.
Dalam  persepsi  maqashid  syariah,  prediksi kebangkrutan  sejalan  dengan  tujuan  dari  maqashid syariah  yaitu  sebagai  misi  penjagaan  kemashlahatan manusia  dan  menjaga  manusia  dari  segala  sesuatu yang  mengancam  eksistensinya  Bisa  dimengerti bahwasanya syariat memiliki tujuan dalam pencegahan  dan  sebagai  penghilang  kehancuran (Sulistiani, 2019). Sejalan dengan prediksi kebangkrutan  bahwa  untuk  meminimalisir  dan mencegah terjadinya kebangkrutan bagi pihak internal maupun  pihak  eksternal  maka  dibutuhkan  suatu
analisis  kebangkrutan  untuk  memprediksi  kelanjutan hidup perusahaan (Korry et al., 2019). Dalam hal ini, analisis  kebangkrutan  dilakukan  sebagai  pencegahan dari  ancaman  kebangkrutan  yang  bisa  mengancam eksistensi suatu perusahaan agar terjaganya kemaslahatan (kesejahteraan).
Maslahah  berdasarkan  terealisasinya  kebutuhan atau  tercegahnya  kerusakan,  antara  lain:  (Buckton, 1870)
a. Maslahat Qat’iyah
Maslahat  ini  dapat  diketahui  karena  adanya  teks yang  didukung  oleh  dalil  akal  yang  di  dalam implementasinya  ada  ebaian  yang  besar  dan  di dalam  pelaksanaannya  aka  nada  bahaya  yang besar  seperti  membunuh  orang  yang  tidak  mau membayar zakat.
b. Maslahat Dzanniyah
Maslahat yang diketahui dengan adanya persangkaan akal sehat seperti memelihara anjing untuk menjaga rumah dan ditunjukkan oleh dalil dzanny seperti sabda Rasulullah SAW, “seorang hakim  jangan  memutuskan  perkara  Ketika  ia dalam kondisi marah”.
c. Maslahat Wahmiyah
Maslahat  denga  adanya  kebaikan  tetapi  setelah dicermati  kemaslahatan  itu  berubah  menjadi kerusakan.
Di  Indonesia  perkembangan  industri  halal  tidak lepas  dari  tiga  aspek  ekonomi  yaitu  aspek  produksi, distribusi, dan konsumsi. Berdasarkan aspek produksi yang mencakup konsep dan keselamatan kerja dalam industri  halal  dapat  dipahami  sebagai  berikut: (Sulistiani, 2019)
a. Aspek Landasan Tauhid
Dalam  aspek  landasan  tauhid  bukan  hanya memikirkan aspek profit duniawi saja akan tetapi aspek  akhirat  menjadi  penyeimbang.  Dalam kerangka  maqashid  syariah,  aspek  keselamatan menjadi konsentrasi industri halal.
b. Aspek Tujuan Dalam  aspek  tujuan  dalam  industri  halal  bukan hanya  memokuskan  pada  keuntungan  yang maksimal  saja,  akan  tetapi  terdapat  tanggung jawab  dalam  proses  dan  hasilnya.  Sehingga mencegah  segala  kemudharatan  baik  untuk manusia maupun lingkungan sekitar.
Untuk  merealisasikan  kemaslahatan  dibutuhkan upaya  unruk  merealisasikan  dan  menjaganya.  Selain
itu, suatu kehancuran berpotensi terjadi oleh karena itu diharuskan  untuk  mencegah  dan  menutup  jalan kehancuran  itu.  Ulama  sepakat  maqashid  syariah bertujuan  untuk  kemaslahatan  dan  mencegah kerusakan (Toriquddin, 2014). Selain itu, tujuan dari maqashid syariah adalah untuk menjaga kepentingan publik  yang  diartikan  bahwa  perusahaan  memiliki kemampuan  menghasilkan  laba  (Sa’diyah  et  al., 2021). Perusahaan harus memiliki kemampuan dalam menghasilkan  laba  agar  kepentingan  publik  tetap terjaga sehingga tujuan maqashid syariah tercapai.
Sejalan  dengan  itu,  meminimalisir  risiko kebangkrutan dapat direalisasikan dengan memprediksi  kebangkrutan  itu  sendiri  dengan  cara menganalisis kebangkrutan suatu perusahaan menggunakan  suatu  metode  salah  satunya  yaitu metode Altman Z-Score.
Maka  ketika  aspek  maqashid  syariah  menjadi kerangka  dalam  perkembangan  perusahaan  sehingga risiko kemudhratan atau kerusakan berupa kebangkrutan  dapat  dihindari  dan  diminimalisir. Dalam  maqashid  syariah  menjaga  keberlangsungan hidup  perusahaan  dalam  proses  ekonomi  menjadi fokus  utama,  sehingga  kemaslahatan  dapat  berjalan semestinya  dan  hal  itu  yang  menjadi  tujuan  dari maqashid syariah.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  disimpulkan  bahwa memprediksi  sisi  bangkrut  memakai  metode  AItman Z-Score  untuk  enam    perusahaan  baik  minuman maupun  makanan  yang  sudah  didaftar  pada  BEI periode  2018-2020  diperoleh  perusahaan  yang  ada dalam kategori sehat hanya  PT Ultra Jaya Milk dan Trading  Company  melalui  nilai  rata-rata  Z-Score 4,454958.  Kemudian,  perusahaan  masuk  kepada kategori abu-abu berjumlah empat perusahaan antara lain  PT  Indofood  CBP  (ICBP)  dengan  rata-rata  Z- Score 2,54713, PT Indofood Sukses Tbk (INDF) rata- ratanya  Z-Score  1,770323,  PT  Nippon  Indosari (ROTI)  dengan  rata-rata  Z-Score  2,217449,  dan  PT Sekar  Bumi  Tbk  (SKBM)  dengan  rata-rata  Z-Score 2,333424.  Perusahaan  yang  masuk  kepada  kategori bangkrut  hanya  berjumlah  satu  yaitu  PT  Prasidha Aneka Niaga Tbk (PSDN) rata-rata Z-Score 0,50156. Dalam persepsi maqashid syariah, prediksi kebangkrutan  sejalan  dengan  tujuan  dari  maqashid syariah yaitu dalam mempertahankan tingkat maslahat manusia.  Bisa  dimengerti  bahwasanya  syariat memiliki  tujuan  dalam  pencegahan  dan  penghilang
kerusakan  dan  itu  sejalan  dengan  tujuan  prediksi kebangkrutan  yaitu  untuk  meminimalisir  dan mencegah terjadinya kebangkrutan bagi pihak internal maupun  pihak  eksternal  maka  dibutuhkan  suatu analisis  kebangkrutan  untuk  memprediksi  kelanjutan hidup perusahaan.

## 5. UCAPAN TERIMA KASIH
Terima  kasih  saya  ucapkan  kepada  dosen pembimbing yang sudah membantu dalam penyelesaian  artikel  ilmiah  ini  dan  kepada  segenap Civitas akademik Universitas Islam Negeri Sumatera Utara  atas  dukungannya  dalam  menyelesaikan penelitian ini.

## 6. REFERENSI
Afiqoh,  L.,    Laila,  N.  (2018).  Pengaruh  Kinerja Keuangan Terhadap Risiko Kebangkrutan Bank Umum Syariah Di Indonesia (Metode Altman Z- Score  Modifikasi  Periode  2011-2017). Jurnal Ekonomi  Dan  Bisnis  Islam  (Journal  of  Islamic Economics and Business) , 4 (2), 166. https://doi.org/10.20473/jebis.v4i2.10757 Afridola,  S.  (2018). Metode  Altman  Z-Score  Untuk Memprediksi Kebangkrutan . 1 , 85–90.
Ahmad Amin Dalimunthe, R. R. S. (2020). Research Methodology . Ali Rama, M. (2013). PEMBANGUNAN EKONOMI DALAM TINJAUAN MAQASHID
SYARI’AH. Dialog:  Jurnal  Penelitian  Dan Kajian Islam , 36 (1).
Bilondatu, D. N., Dungga, M. F.,  Selvi, S. (2019).
Analisis Model Altman Z-Score, Springate, dan Zmijewski Sebagai Metode dalam Memprediksi Kondisi  Kebangkrutan  pada  PT.  Garuda Indonesia,  Tbk  Periode  2014-2018. JAMIN : Jurnal Aplikasi Manajemen Dan Inovasi Bisnis , 2 (1), 40. https://doi.org/10.47201/jamin.v2i1.35 Buckton, T. J. (1870). Ashur. Notes and Queries , s4 - VI (133),  61–62.  https://doi.org/10.1093/nq/s4- VI.133.61-d Chicha  Lestari,  Muh.  Halim,  J.  (2018). PREDIKSI

## KEBANGKRUTAN  BERDASARKAN  METODE
ALTMAN  Z-SCORE  (studi  kasus  perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar pada BEI 2011-2016) . 4 (1), 6–13.
Departemen Agama RI. (2017). Al Qur’an Mushaf Al Qur’an Terjemah . Jakarta: Al Huda.
Dou,  M.,  Hermuningsih,  S.,    Wiyono,  G.  (2018).
Analisis Prediksi Kebangkrutan Perusahaan Jasa Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (Bei) Menggunakan Metode Analisis Altman Z-Score. Journal Competency of Business , 2 (2), 106–123. https://doi.org/10.47200/jcob.v2i2.664
Efendi,  Y.,  Mahrus,  M.,    Wijayanto,  D.  (2020).
Analisis Model Altman Z-Score Dalam
Memprediksi  Kebangkrutan  Pada  Perusahaan Perbankan  Swasta  Nasional  Devisa  Yang  Go Public  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (Periode  2015- 2017. Jurnal Sains Sosio Humaniora , 4 (1), 259– 263. https://doi.org/10.22437/jssh.v4i1.9920 Fauzia, I. Y. (2017). Mendeteksi Kebangkrutan Secara Dini  Perspektif  Ekonomi  Islam. EKUITAS (Jurnal  Ekonomi  Dan  Keuangan) , 19 (1),  90.
https://doi.org/10.24034/j25485024.y2015.v19.i 1.1758 Idris, A. (2019). Prediksi Kebangkrutan Menggunakan  Model  Altman,  Zwijewski,  Dan Springate Pada Perusahaan Penerbangan
Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Stability: Journal of Management and Business , 2 (1), 91– 100. https://doi.org/10.26877/sta.v2i1.4054 Kartikosari,  Z.,    Puspita,  E.  (2020).  Prediksi
Kebangkrutan dengan Z-Score. Seminar
Nasional  Manajemen,  Ekonomi  Dan  Akuntansi , September , 560–565.
Korry, I. K. T. S., Dewi, M. P.,  Ningsih, N. L. A. P.
(2019). Analisis Prediksi Kebangkrutan
Berdasarkan  Metode  Altman  Z-Score  (Studi Kasus Pada Bank Bumn Yang Terdaftar Di Bei). Buletin Studi Ekonomi , 24 (2), 191.
https://doi.org/10.24843/bse.2019.v24.i02.p03 Kurniawan,  I.  S.  dan  A.  (n.d.). NTERPRETASI MANAJEMEN TERIIADAP RASIO KEUANGAN DALAM PENGAMBITAN KEPUTUSAN .
Muhani,  M.,    Yuliantini,  T.  (2020).  Analisa
Kesehatan Keuangan Perusahaan Dengan Pendekatan Altman Z-Score (Studi Pada Pt Abc Tahun 2014-2018). Oikonomia: Jurnal Manajemen , 15 (2), 50–62. https://doi.org/10.47313/oikonomia.v15i2.750 Mulyani, S. (2019). ANALISIS KINERJA MAQASHID SYARIAH PADA BANK
SYARI’AH  (Studi  Kasus  Pada  Bank  Umum Syari’ah  di  Indonesia  Tahun  2012-2016). Al- Iqtishod , 1 (1), 20–44.
Novi  Arsita,  V.,    Abdullah,  R.  (2018).  Analisis Potensi  Kebangkrutan  Bank  Umum  Swasta Nasional  Devisa  yang  Terdaftar  di  BEI. Perbanas Review , 3 (2), 19–33.
Oktavian,  R.  E.,    Sandari,  T.  E.  (2018).  Analisis Kebangkrutan  Perusahaan  Dengan  Metode  Z- Score  Altman  Pada  10  (Sepuluh)  Perusahaan Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bei. JEA17: Jurnal Ekonomi Akuntansi , 3 (01), 39–46. https://doi.org/10.30996/jea17.v3i01.3173
Pangkey,  P.  C.,  Saerang,  I.  S.,  Maramis,  J.  B., Ekonomi, F., Bisnis, D., Manajemen, J., Sam, U., Manado,  R.  (2018).  Analisis  Prediksi Kebangkrutan  Dengan  Menggunakan  Metode Altman Dan Metode Zmijewski Pada Perusahaan Bangkrut Yang Pernah Go Public Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen,  Bisnis  Dan  Akuntansi , 6 (4),  3178– 3187. https://doi.org/10.35794/emba.v6i4.21292 Perencanaan, K., Nasional, P. (2019). MASTERPLAN EKONOMI SYARIAH INDONESIA 2019-2024 .
Purnomo,  A.  F.,    Hendratno,  H.  (2019).  Analisis Prediksi  Kebangkrutan  Menggunakan  Metode Altman  Z-  Score,  Grover,  Dan  Zmijewski  Pada Perusahaan  Minyak  Dan  Gas  Bumi  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013- 2017. EProceeding of Management , 6 (2), 2143–
2148.
Rahadi,  D.  R.,    Stevanus,  Y.  (2020).  Persepsi  Dan Pengambilan  Keputusan  Milenial  Terhadap Instumen Investasi Masa Depan : Studi Literatur.
INOBIS: Jurnal Inovasi Bisnis Dan Manajemen
Indonesia , 3 (2), 162–177.
https://doi.org/10.31842/jurnalinobis.v3i2.129 Sa’diyah, M., Gumilar, A. G.,  Susilo, E. (2021). Uji Maqashid  Syariah  Perbankan  Syariah  Di Indonesia. Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Islam , 7 (1),
373. https://doi.org/10.29040/jiei.v7i1.1725
Sari,  W.  S.  (2017).  Analisis  Kebangkrutan  Pada  Pt. Sumalindo  Jaya  Lestari  Tbk. Ekonomia , 6 (2), 200–207.
Silaban,  P.  (2017).  Analisis  Kebangkrutan  Dengan Menggunakan  Model  Altman(Z-Score)  Studi Kasus  Di  Perusahaan  Telekomunikasi. Jurnal
Akuntansi , 18 (3), 322–334.
https://doi.org/10.24912/ja.v18i3.268 Siregar,  R.  P.  (2017). ANALISIS  PREDIKSI
KEBANGKRUTAN DENGAN MODEL ALTMAN Z-SCORE  MODIFlKASI  PADA  PERUSAHAAN PERBANKAN  YANG  TERDAFTAR  DI  BURSA EFEK INDONESIA . 2 (1), 62.
Soemitra,  A.,    Daulay,  A.  N.  (n.d.). STUDI LITERATUR TUJUAN IDEAL LEMBAGA . 1–19. Sulistiani,  S.  L.  (2019).  Analisis  Maqashid  Syariah Dalam Pengembangan Hukum Industri Halal Di Indonesia. Law  and  Justice , 3 (2),  91–97. https://doi.org/10.23917/laj.v3i2.7223
Toriquddin,  M.  (2014).  Teori  Maqashid  Syari’ah Perspektif  Al-Syatibi. Jurnal  Syariah  Dan Hukum , 6 (1), 33–47.