## PENGARUH KONSERVATISME AKUNTANSI DAN ECONOMIC VALUE ADDED TERHADAP PENILAIAN EKUITAS PERUSAHAAN
Fitri Novalia Marsellisa Nindito
Universitas Negeri Jakarta

## ABSTRACT
This research was intended to examine the influences of Accounting Conservatism and Economic  Value  Added toward  Equity  Valuation  on  manufacturing  companies  listed  in Indonesia Stock Exchange. The independent variables used in this research were Accounting Conservatism  and Economic  Value  Added.  This  research  used  secondary  data  that  was obtained  from  the  Indonesia  Stock  Exchange  official  website,  which  has  been  published  in 2011 until 2013. The technique that was used to gather the sample was purposive sampling and there were 18 companies. Which all sample (N) in three years was 54 samples. Those 54 samples would analyse further in this research.
The method used in this research was multiple linear regression analysis. The result of t-test showed that the first variable, accounting conservatism, had a negative and significant effect to equity valuation. The second variable, which was Economic Value Added, showed a positive and significant effect to equity valuation. The result of f-test accounting conservatism and Economic  Value  Added showed  that  both  of  them  give  simultaneously  and  significant effect to equity valuation.
Key Words: Equity  Valuation,  Price  Book  Value,  Accounting  Conservatism,  and Economic Value Added.

## PENDAHULUAN
Masalah  krisis  ekonomi  sepertinya tidak  mudah luput  begitu  saja  dari permasalahan ekonomi bagi setiap negara. Gejolak ekonomi yang semakin mengglobal  telah  mendorong  masyarakat untuk berperan aktif dalam perekonomian. Dilihat  dari  pasar  modal  di  negara  maju, mayoritas  masyarakatnya  telah  turut  aktif untuk  berinvestasi.    Negara  berkembang pun  mulai  merintis  untuk  berinvestasi melalui  pelatihan  pasar  modal  untuk menciptakan  kesadaran  masyarakat  akan berinvestasi.
Di  Indonesia  sendiri,  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  merupakan  bukti  bahwa
masyarakat  telah  ikut berperan  dalam perekonomian  Indonesia.  Lalu  bagaimana masyarakat yang nantinya hendak berinvestasi  tau  mengenai  kualitas  suatu perusahaan.
Penilaian perusahaan merupakan  langkah  yang  penting  bagi masyarakat yang hendak berinvestasi.
Nilai perusahaan tercermin dari nilai ekuitas  perusahaan  (Yuniarta,  2011). Tujuan  dari  nilai  ekuitas  adalah  untuk memberikan  pemilik  perusahaan,  investor yang  potensial  dan stakeholder serta shareholder nilai  perkiraan  ekuitas  yang tepat  dan  sesuai  (Steiger,  2008:2).Hal  ini menunjukkan  begitu  penting  penilaian ekuitas  perusahaan  bagi  investor  serta
perusahaan  terkait.  Salah  satu  indikator yang  sering  dilihat  adalah  harga  saham suatu perusahaan.
Masalah  yang  dialami  oleh  salah satu  perusahaan  manufaktur,  subsektor industri  barang  konsumsi  yaitu  PT  Kalbe Farma  (KLBF).    Dimana  Februari  yang lalu,  harga  saham  perusahaan  tersebut mengalami penurunan drastis yang disebabkan  oleh  faktor  kelalaian  dalam pemberian  obat.  Dan  seketika  membuat harga  saham  KLBF  tertekan  dan  turun sebesar  3  persen.  Investor  haruslah  peka terhadap setiap perubahan-perubahan yang terjadi  dalam  pergerakkan  harga  saham. Lalu pertanyaan selanjutnya adalah, bagaimana invetor atau penyedia dana lain mengetahui  tentang  informasi  akuntansi keuangan  suatu  perusahaan.  Dan  salah satu  sumber  informasi  kuantitatif  yang penting  bagi  para  pemangku  kepentingan (stakeholders) adalah laporan keuangan.
Adanya kecurangan dalam penyajian  laporan  keuangan  merupakan bentuk penipuan yang nantinya menyesatkan  investor  dan stakeholder
lainnya. Apabila investor salah memperoleh  informasi  keuangan  tentu akan  berdampak  pada  kesalahan  estimasi dalam menilai ekuitas perusahaan tersebut dan  hasil  dari  efek  domino  ini  akan berujung  pada  kerugian  yang  mereka terima. Oleh karena itu, setiap perusahaan harus berhati-hati
dalam mempresentasikan  informasi  akuntansi yang ada dalam laporan keuangan. Prinsip
kehati-hatian yang dimaksud adalah konservatisme akuntansi. Suwardjono (2010)  dalam  Razak  (2013)  menyatakan bahwa  tindakan  kehati-hatian  tersebut diimplikasikan dengan
mengakui pendapatan  atau  laba  yang  akan  datang walaupun kemungkinan terjadinya besar. Akuntansi  konservatif  umumnya menyatakan bahwa akuntan harus melaporkan  informasi  akuntansi  yang terendah  dari  beberapa  kemungkinan  nilai untuk  aktiva  dan  pendapatan,  serta  yang tertinggi  dari  beberapa  kemungkinan  nilai kewajiban dan beban (Hendriksen, 1992).
Laporan  keuangan  yang  dibuat  oleh perusahaan menggambarkan kinerja manajemen dalam mengelola sumber daya perusahaannya  (Yenti,  2013).  Pendukung konservatisme  dalam  penelitian  lain  yang dilakukan  Fala  (2007)  menyimpulkan bahwa akuntansi konservatisme berpengaruh  positif  terhadap  nilai  ekuitas perusahaan  yang  tentunya  mengacu  pada laba dalam laporan keuangan. Akan tetapi penelitian  yang  dilakukan  oleh  Yenti, dkk (2013)  menghasilkan  kesimpulan  yang bertolak belakang.
Selain faktor konservatisme, terdapat  faktor  lain  yang  memengaruhi nilai ekuitas perusahaan. Seperti diantaranya earning  per  share,  price earnings ratio, dan return on equity. Akan tetapi  rasio-rasio  tersebut  dianggap  tidak lagi  memadai  untuk  mengevaluasi  kinerja perusahaan (Yunirta, 2011). Sehingga saat ini,  banyak  perusahaan  menggunakan
ukuran  kinerja  yang  lebih  menekankan value atau Value-Based  Management (Hartanti, 2008).
Penelitian value  based  management yang  dilakukan  Yuniarta  (2011)  terhadap nilai  ekuitas  itu  sendiri  menggunakan pengukuran Economic Value Added (EVA). Rudianto (2013:217),
mengungkapkan  EVA  sebagai  alat  yang
berguna untuk memilih investasi keuangan yang  paling  menjanjikan  dan  sekaligus sebagai alat yang cocok untuk mengendalikan  operasi  perusahaan.  EVA juga  merupakan  nilai  yang  merefleksikan jumlah  absolut  dari  nilai  kekayaan pemegang saham yang dihasilkan.
Penelitian  ini  mencoba  meneliti
apakah pilihan perusahaan untuk menerapkan kebijakan
akuntansi konservatisme  mempengaruhi  penilaian investor  akan  nilai  ekuitas  perusahaan. Dan  menambahkan  variabel Economic Value  Added (EVA) untuk  mengetahui lebih  dalam  lagi  tentang  pengaruhnya terhadap  penilaian  ekuitas.  Perusahaan yang memiliki EVA positif akan menambah nilai perusahaan; yang memiliki  EVA  negatif  mengurangi  nilai perusahaan (Brealey dkk, 2007: 273).
Peneliti  tertarik  untuk  mengetahui apakah  konservatisme  akuntansi  akan mempengaruhi
penilaian ekuitas perusahaan  dan  apakah Economic  Value
Added juga  mempengaruhi  penilaian ekuitas perusahaan.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh konservatisme akuntansi, Economic Value Added memiliki  pengaruh  terhadap  penilaian ekuitas  perusahaan.  Di  mana  jika  dilihat dari  hasil  penelitian  terdahulu  variabel konservatisme akuntansi di atas menunjukkan hasil yang berbeda dan tidak konsisten.

## KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN, DAN HIPOTESIS

## Penilaian Ekuitas
Pengertian ekuitas tidak dapat didefinisi  secara  independen  terhadap asset dan kewajiban.
Dalam  kerangka  dasar  Standar
Akuntansi  Keuangan  2009  misalnya, Ikatan Akuntan Indonesia (IAI) mendefinisi ekuitas sebagai berikut (paragraf  49):  Ekuitas  adalah  hak  residual atas  aktiva  perusahaan  setelah  dikurangi semua kewajiban.
Penilaian  ekuitas  merupakan  tujuan penting  bagi  banyak  pengguna  laporan keuangan.  Estimasi  nilai  yang  dapat digunakan  untuk  membuat  keputusan beli/jual/tahan  yang  terkait  dengan  efek, menghitung nilai perusahaan untuk keputusan  kredit,  estimasi  nilai  untuk penggabungan  usaha,  menentukan  harga penawaran  saham  perusahaan  kepada public,  dan  berbagai  aplikasi  yang bermanfaat lainnya (Subramanyam, 2011).
Salah  satu  aktivitas  analisis  ekuitas adalah menyusun laba dan komponen laba sehingga  dapat  memisahkan  elemen  yang stabil,  normal,  dan  terus-menerus  dengan elemen yang acak, tidak tentu, tidak biasa, dan  tidak  berulang.  Analisis  penilaian ekuitas  menekankan  laba  dan  pengukuran akuntansi  lain  untuk  menghitung  nilai persahaan.
Peramalan
laba
memperhitungkan  kekuatan  laba,  teknik estimasi  dan  mekanisme  pengawasan (Fala, 2007).
Penelitian  ini  menggunakan  proksi market  to  book  ratio untuk  penilaian ekuitas  karena  sangat  dipengaruhi  oleh pemilihan metode akuntansi yang digunakan perusahaan. Price  Book  Value (PBV) merupakan metode penilaian saham yang  berdasarkan  pada  book  value  suatu saham. Book value adalah nilai buku yang diperoleh  dari  harga  perolehan  aktiva dikurangi  dengan  akumulasi  penyusutan (Permata, 2012).
Price  Book  Value atau Market  to book  ratio adalah  rasio  dari  nilai  pasar perlembar  saham  biasa  atas  nilai  buku perlembar  ekuitas.  Nilai  buku  perlembar mencerminkan  nilai  ekuitas  pemilik  yang tercatat  pada  neraca  perusahaan  dan mencerminkan  klaim  pemilik  yang  tersisa atas suatu  aktiva.  Sedangkan  nilai  pasar perlembar  saham  mencerminkan  kinerja perusahaan  di  masyarakat  umum  dimana nilai  pasar  pada  suatu  saat  dipengaruhi oleh  pilihan  dan  tingkah  laku  dari  mereka yang terlibat dipasar.
Semakin tinggi PBV, maka menunjukkan  semakin  besar  kepercayaan pasar terhadap prospek perusahaan tersebut.  Untuk  perusahaan  yang  berjalan baik,  umumnya  rasio  ini  mencapai  diatas satu, yang menunjukkan bahwa nilai pasar saham  lebih  besar  dari  nilai  bukunya (Jogiyanto, 2003:79).

## Konservatisme Akuntansi
Konservatisme erat kaitannya dengan  kebijakan,  kebijaksanaan,  kehati- hatian, keputusan. Dimana peran konservatisme  dalam  bidang  akuntansi memberikan  petunjuk  akan  risiko  dan ketidakpastian seperti definisi yang diterbitkan  oleh  IASB  pada  tahun  1989 mengenai kebijakan (prudence), yang juga merupakan sinonim untuk konservatisme: “Prudence  is  the  degree  of  caution  in  the exercise  of  the  judgments  needed  in making the estimatesrequired under conditions  of  uncertainty,  such  that  assets or  incomes  are  not  overstated  and liabilities or expenses are not understated.”
Kendala umum, yaitu ketidakpastian telah  berfungsi  sebagai  dasar  bagi  konsep akuntansi tradisional, yaitu
konseratisme.Istilah
konservatisme
umumnya  digunakan  untuk  mengartikan bahwa  para  akuntan  harus  melaporkan nilai  yang  terendah  dari  beberapa  nilai yang mungkin untuk aktiva dan pendapatan  serta  nilai  tertinggi  dari beberapa  nilai  yang  mungkin  untuk kewajiban dan beban (Hendriksen, 1999).
Prinsip konservatisme (conservatism principle) adalah suatu prinsip pengecualian  atau  modifikasi  dalam  hal bahwa tindakan tersebut bertindak sebagai balasan  terhadap  penyajian  data  akuntansi yang relevan dan andal (Ahmed 2006:288). Lebih lanjut, prinsip
konservatisme  sering  dianggap  sebagai prinsip yang pesimisme. Pesimisme mengharuskan  beban  harus  segera  diakui, tetapi  pendapatan  diakui  setelah  ada kepastian realisasi
(recognition),
sedangkan  aset  bersih  cenderung  dinilai
dibawah harga pertukaran atau harga pasar sekarang dari harga perolehan (Hendriksen,  1994).  Secara  lebih  spesifik, prinsip  tersebut  mengaplikasikan  bahwa nilai  terendah  dari  aktiva  dan  pendapatan serta  nilai  tertinggi  dari  kewajiban  dan beban  yang  sebaiknya  dipilih  untuk dilaporkan.  Oleh  karena  itu,  prinsip konservatisme mengharuskan bahwa akuntan  menampilkan  sikap  pesimistis secara  umum  ketika  memilih  teknik akuntansi untuk pelaporan keuangan.
Konservatisme  akuntansi  merupakan suatu  pemilihan  metode  dan  estimasi akuntansi yang menjaga nilai buku dari net assets relatif  rendah  (Penman  dan  Zhang, 2002).
Praktik  konservatisme  bisa  terjadi  karena standard  akuntansi  yang  berlaku  di Indonesia  memperbolehkan  perusahaan untuk memilih salah satu metode akuntansi  dari  kumpulan  metode  yang diperbolehkan  pada  situasi  yang  sama.
Misalnya:  PSAK  No.  14  mengenai persediaan,PSAK No. 17 mengenai akuntansi  penyusutan,  PSAK  No.  19 mengenai  aktiva  tidak  berwujud  yang berkaitan  dengan  amortisasi,  PSAK  No.
20 Memilih untuk membebankan pengeluaran R&D (Research and Development) daripada
mengkapitalisasikan  pengeluaran  R&D sebagai  aset  dan  kemudian  diamortisasi merupakan  contoh  lain  dari  penerapan metode konsevatisme.

## Economic Value Added
Laba  diyakini  sebagai  informasi utama  yang  disajikan  dalam  laporan keuangan  perusahaan.  Perusahaan  yang menghasilkan lebih banyak daripada biaya modal  membuat  investor  lebih  beruntung: Perusahaan  memberikan  pengembalian yang  lebih  tinggi  daripada  yang  bisa diperoleh  sendiri  oleh  pemegang  saham. Brealey,  dkk  (2007)  menjelaskan  laba yang  diukur  setelah  pengurangan  biaya modal sering dikenal sebagai laba ekonomis,  atau  lebih  umumnya,  nilai tambah  ekonomis  atau  EVA  (Economic Value Added).
EVA  adalah  laba  akuntansi  setelah pajak dikurangi total biaya modal (Hansen, dan Mowen, 2006).
Menurut Rudianto (2013: 217) EVA
merupakan suatu sistem manajemen keuangan  untuk  mengukur  laba  ekonomi perusahaan,  yang  menyatakan  bahwa kesejahteraan  hanya  dapat  tercipta  jika
perusahaan  mampu  memenuhi  semua biaya  operasi  dan  biaya  modal.  Sekarang banyak perusahaan  yang  mempercayai akan kekuatan EVA. Ketika EVA digunakan untuk menyesuaikan kompensasi  manajemen.  Hal  ini  juga mendorong  manajer  untuk  menggunakan yang ada dan modal baru untuk keuntungan  yang  makisimal (Hansen  dan Mowen,  2006).  Karena gain merupakan salah  satu  hal  yang  diinginkan  investor, maka  konsep  EVA  menjadi  hal  yang penting untuk diperhitungkan.
Ada tiga hal utama yang membedakan  EVA  dengan  tolok  ukur keuangan  yang  lain  (McDaniel,  Gadkari dan Fiksel, 2000) yaitu:
1. EVA  tidak  dibatasi  oleh prinsip akuntansi yang berlaku umum.
Pengguna  EVA  bisa  menyesuaikan dengan kondisi spesifik.
2. EVA dapat mendukung setiap keputusan  dalam  sebuah  perusahaan,
mulai dari
investasi modal, kompensasi karyawan dan kinerja unit bisnis.
Struktur  EVA  yang  relatif sederhana membuatnya  bisa  digunakan  oleh  bagian engineering, environmental dan  personil lain  sebagai  alat  yang  umum  untuk mengkomunikasikan  aspek  yang  berbeda dari kinerja keuangan.

## Teori Sinyal (Signalling Theory)
Signalling  theory menurut  Brigham dan Houston (2011: 186) merupakan suatu
tindakan  yang  diambil  manajemen  suatu perusahaan  memberikan  petunjuk  kepada investor  tentang  bagaimana  manajemen menilai  prospek  perusahaan. Signalling theory menjelaskan  alasan  perusahaan memiliki  menekankan  kepada  pentingnya informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan  terhadap  keputusan  investasi pihak di luar perusahaan.
Informasi  merupakan  unsur  penting bagi  investor  dan  pelaku  bisnis  karena informasi  pada  hakekatnya  menyajikan keterangan,  catatan  atau  gambaran  baik untuk keadaan masa lalu, saat ini maupun keadaan  masa  yang  akan  datang  bagi kelangsungan  hidup  suatu  perusahaan  dan bagaimana  pasaran  efeknya.  Informasi yang  lengkap,  relevan,  akurat  dan  tepat waktu  sangat  diperlukan  oleh  investor  di pasar  modal  sebagai  alat analisis  untuk mengambil keputusan investasi.
Informasi yang dipublikasikan sebagai suatu pengumuman akan memberikan  signal  bagi  investor  dalam pengambilan  keputusan  investasi.  Jika pengumuman  tersebut  mengandung  nilai positif,  maka  diharapkan  pasar  akan bereaksi pada waktu pengumuman
tersebut diterima oleh pasar. Godfrey, dkk (2010:375) menjelaskan,  ada  konsekuensi  logis  dari teori sinyal, bahwa ada insentif bagi semua manajer yang memberikan sinyal mengenai  keuntungan  yang  diperoleh dimasa depan karena jika investor mempercayai  sinyal  tersebut,  maka  harga
saham  akan  meningkat  dan  pemegang saham  akan  mendapatkan  keuntungan. Jika  pengumuman  informasi  tersebut sebagai  signal  baik  bagi  investor,  maka terjadi perubahan dalam volume perdagangan saham.
Salah  satu  jenis  informasi  yang dikeluarkan  oleh  perusahaan  yang  dapat menjadi  signal  bagi  pihak  di  luar perusahaan,  terutama  bagi  pihak  investor adalah  laporan  tahunan.  Informasi  yang diungkapkan dalam laporan tahunan dapat berupa informasi akuntansi yaitu informasi yang  berkaitan  dengan  laporan  keuangan dan informasi non-akuntansi yaitu informasi  yang  tidak  berkaitan  dengan laporan keuangan. Laporan tahunan hendaknya memuat informasi yang relevan  dan  mengungkapkan  informasi yang  dianggap  penting  untuk  diketahui oleh  pengguna  laporan  baik  pihak  dalam maupun pihak luar.

## Teori Keagenan (Agency Theory)
Dalam  teori  keagenan  (agency theory),  hubungan  agensi  muncul  ketika satu orang atau lebih (principal) memperkerjakan  orang  lain  (agent)  untuk memberikan  suatu  jasa  dan kemudian mendelegasikan  wewenang  pengambilan keputusan  kepada  agent  tersebut.  Teori agensi  merupakan  teori  yang  digunakan perusahaan  dalam  mendasari  praktik bisnisnya.
Jensen dan Meckling (1976)
menyatakan bahwa teori keagenan disebut
juga  sebagai  teori  kontraktual  yang memandang  suatu  perusahaan  sebagai suatu  perikatan  kontrak  antara  anggota- anggota perusahaan. Mereka juga menyatakan  bahwa  hubungan  keagenan adalah  sebagai  suatu  kontrak  antara  satu atau  lebih  pihak  yang  mempekerjakan pihak  lain  untuk  melakukansuatu  jasa untuk  kepentingan  mereka  yang  meliputi pendelegasian beberapa kekuasaan pengambilan  keputusan  kepada  pihak  lain tersebut.  Dengan  demikian,  teori  ini mengindikasikan adanya kepentingan pada setiap pihak yang ada di perusahaan untuk mencapai tujuan.
Hubungan  antara principal dan agent dapat  mengarah  pada  kondisi ketidakseimbangan informasi (asymmetrical  information)  karena  agent berada pada posisi yang memiliki informasi  yang  lebih  banyak  tentang perusahaan dibandingkan
dengan principal. Dengan asumsi bahwa individu- individu  bertindak  untuk  memaksimalkan kepentingan  diri  sendiri,  maka  dengan informasi  asimetri  yang  dimilikinya  akan mendorong agent untuk menyembunyikan beberapa  informasi  yang  tidak  diketahui principal.  Dalam  kondisi  yang  asimetri tersebut, agent dapat mempengaruhi angka-angka  akuntansi  yang  disajikan dalam  laporan  keuangan  dengan  cara melakukan  manajemen  laba  (Godfrey, Hudgson,  Tarca,  Hamilton,  dan  Holmes, 2010).
Dalam  hubungan  keagenan  manajer sebagai  pihak  yang  memiliki  akses langsung  terhadap  informasi  perusahaan, memiliki  asimetris  informasi  terhadap pihak eksternal perusahaan, seperti kreditor dan  investor. Dimana ada informasi  yang  tidak  diungkapkan  oleh pihak  manajemen  kepada  pihak  eksternal perusahaan,  termasuk  investor. Untuk memperkecil  asimetris  informasi,  maka pengelolaan perusahaan harus diawasi dan dikendalikan  untuk  memastikan  bahwa pengelolaan  dilakukan  dengan  penuh kepatuhan  kepada  berbagai  peraturan  dan ketentuan yang berlaku.

## Pengembangan Hipotesis
Berdasarkan  kajian  konseptual  dan penjelasan  hasil  penelitian  terdahulu, penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji pengaruh konservatisme akuntansi,
Economic Value Added yang didasari oleh teori sinyal dan teori keagenan.
Penggunaan  teori  sinyal  dan  dan  teori keagenan dalam penelitian ini dikarenakan peneliti memprediksi pemberian informasi oleh  manajer  kepada  pembuat  keputusan atau  pengguna  laporan  mengenai  kondisi perusahaan.Informasi  yang  diberikan  bisa informasi  buruk  (bad  news)  maupun informasi  baik  (good news).  Pemberian informasi  oleh  manajemen  sangatlah penting dilakukan untuk memberikan nilai kepada  perusahaan  serta  keputusan  bagi investor yang hendak berinvestasi.
Pengaruh  konservatisme  akuntansi terhadap  penilaian  ekuitas  perusahaan timbul karena penerapan kebijakan akuntnasi  konservatif  yang  ditunjukkan melalui  laporan  keuangan  merupakan suatu  sinyal  positif  dari  manajemen kepada  investor  bahwa  manajemen  telah menerapkan  akuntansi  konseratif  untuk menghasilkan  laba  yang  berkualitas.  Hal tersebut  sejalan  dengan  penelitian  Fala (2007),  McNichols et  al., (2010),  yang mengemukakan  bahwa  investor  dan  pasar menerima sinyal tentang penerapan konservatisme akuntansi dalam perusahaan  dan  menilai  lebih  dengan memberikan  premium  tinggi  bagi  harga saham perusahaan tersebut.
Begitu juga dengan pengaruh Economic  Value  Addedterhadap  nilai ekuitas  perusahaan.  Davis  (2012:  540) nilai  EVA  yang  positif,  akan  digunakan oleh  manjer  agar  tercipta  nilai  untuk  pasa shareholder.  Namun  apabila  EVA  yang negative  akan  menghancurkan  espektasi atau  nilai  yang  diberikanshareholder. Hal tersebut  sejalan  dalam  penelitianYuniarta (2011)  yang  menggunakan value  based
management yang diproksikan
menggunakan Economic  Value  Added menunjukkan EVA memiliki korelasi yang baik terhadap tingkat pengembalian saham.  Dalam  penelitian  Yunirta  (2011), dimana variabel independennya diproksikan menggunakan EVA menunjukkan  EVA  memberikan  korelasi yang  baik  terhadap market  book  value
yang  merupakan  proksi  dari  penilaian ekuitas.  Yuniarta  (2011)  menambahkan
EVA memberikan pengaruh yang signifikan,  dan  memberikan  korelasi  yang baik terhadap tingkat pengembalian saham.
Dari  hasil  pernyataan  di  atas,  maka hipotesis  yang didapat  adalah  sebagai berikut:
H 1 : Konservatisme akuntansi berpengaruh terhadap penilaian
ekuitas perusahaan.
H 2 : Economic Value Added berpengaruh terhadappenilaian ekuitas perusahaan. OBJEK DAN METODOLOGI

## PENELITIAN

## Definisi Operasional Variabel Penilaian Ekuitas
Pada  umumnya,  tujuan  pelaporan informasi ekuitas pemegang saham adalah menyediakan  informasi  kepada  yang berkepentingan  tentang  efisiensi  dan kepengurusan  (stewardship)  manajemen, dan untuk membuat keputusan.
Untuk  menentukan  posisi  saham menggunakan  metode Price  Book  Value tidak  mencari  nilai  intrinsik  dari  saham yang  diteliti,  melainkan  menghitung  nilai PBV  kemudian  mengukur  harga  saham mahal  atau  murah  dengan cut  off 1  yang berarti jika nilai PBV diatas 1 menunjukkan  bahwa  nilai  pasar  saham lebih besar dari nilai bukunya
(overvalued),  sebaliknya  jika  nilai  PBV dibawah  1  berarti  nilai  pasar  saham  lebih kecil dari nilai bukunya (undervalued).
Untuk  menghitung price  to  book atau market book value:

## Konservatisme Akuntansi
Konservatisme  merupakan  prinsip akuntansi  yang  penting  untuk  pelaporan keuangan.  Konservatisme  digambarkan sebagai  reaksi  yang  hati-hati  terhadap ketidakpastian  untuk  menjamin  bahwa ketidakpastian  dan  risiko  yang  melekat dalam  situasi  bisnis  tersebut  dikendalikan dengan  baik.  Dapat  disimpulkan  bahwa konservatisme akuntansi merupakan kebijakan,  kebijaksanaa, prinsip  yang diterapkan oleh perusahaan dalam
menjalankan  aktivitas  bisnisnya  untuk mengakui  ketidakpastian  setiap  kejadian atau  transaksi  yang  terjadi,  walaupun kemungkinan peluang terjadinya besar.Seperti  halnya  dalam  pengakuan terjadinya biaya dan pendapatan.
Penelitian  ini  akan  menggunakan ukuran konservatisme dengan
menggunakan  ukuran  akrual  dan    nilai pasar.    Ukuran  konservatisme  dengan menggunakan akrual, sesuai dengan Givoly dan Hayn (2000).
Non-operating accruals = Total accruals (before depreciation) – Operating accruals.
Dalam hal ini:
Total Accrual (before depreciation)
Jurnal Ilmiah Wahana Akuntansi
yang  merupakan  proksi  dari  penilaian ekuitas.  Yuniarta  (2011)  menambahkan
EVA memberikan pengaruh yang signifikan,  dan  memberikan  korelasi  yang baik terhadap tingkat pengembalian saham.
Dari  hasil  pernyataan  di  atas,  maka hipotesis  yang didapat  adalah  sebagai berikut:
H 1 : Konservatisme akuntansi berpengaruh terhadap penilaian
ekuitas perusahaan.
H 2 : Economic Value Added berpengaruh terhadappenilaian ekuitas perusahaan. OBJEK DAN METODOLOGI

## PENELITIAN

## Definisi Operasional Variabel Penilaian Ekuitas
Pada  umumnya,  tujuan  pelaporan informasi ekuitas pemegang saham adalah menyediakan  informasi  kepada  yang berkepentingan  tentang  efisiensi  dan kepengurusan  (stewardship)  manajemen, dan untuk membuat keputusan.
Untuk  menentukan  posisi  saham menggunakan  metode Price  Book  Value tidak  mencari  nilai  intrinsik  dari  saham yang  diteliti,  melainkan  menghitung  nilai PBV  kemudian  mengukur  harga  saham mahal  atau  murah  dengan cut  off 1  yang berarti jika nilai PBV diatas 1 menunjukkan  bahwa  nilai  pasar  saham lebih besar dari nilai bukunya
(overvalued),  sebaliknya  jika  nilai  PBV dibawah  1  berarti  nilai  pasar  saham  lebih kecil dari nilai bukunya (undervalued).
Untuk  menghitung price  to  book atau market book value:

## Konservatisme Akuntansi
Konservatisme  merupakan  prinsip akuntansi  yang  penting  untuk  pelaporan keuangan.  Konservatisme  digambarkan sebagai  reaksi  yang  hati-hati  terhadap ketidakpastian  untuk  menjamin  bahwa ketidakpastian  dan  risiko  yang  melekat dalam  situasi  bisnis  tersebut  dikendalikan dengan  baik.  Dapat  disimpulkan  bahwa konservatisme akuntansi merupakan kebijakan,  kebijaksanaa, prinsip  yang diterapkan oleh perusahaan dalam
menjalankan  aktivitas  bisnisnya  untuk mengakui  ketidakpastian  setiap  kejadian atau  transaksi  yang  terjadi,  walaupun kemungkinan peluang terjadinya besar.Seperti  halnya  dalam  pengakuan terjadinya biaya dan pendapatan.
Penelitian  ini  akan  menggunakan ukuran konservatisme dengan
menggunakan  ukuran  akrual  dan    nilai pasar.    Ukuran  konservatisme  dengan menggunakan akrual, sesuai dengan Givoly dan Hayn (2000).
Non-operating accruals = Total accruals (before depreciation) – Operating accruals.
Dalam hal ini:
Total Accrual (before depreciation)
Jurnal Ilmiah Wahana Akuntansi
yang  merupakan  proksi  dari  penilaian ekuitas.  Yuniarta  (2011)  menambahkan
EVA memberikan pengaruh yang signifikan,  dan  memberikan  korelasi  yang baik terhadap tingkat pengembalian saham.
Dari  hasil  pernyataan  di  atas,  maka hipotesis  yang didapat  adalah  sebagai berikut:
H 1 : Konservatisme akuntansi berpengaruh terhadap penilaian
ekuitas perusahaan.
H 2 : Economic Value Added berpengaruh terhadappenilaian ekuitas perusahaan. OBJEK DAN METODOLOGI

## PENELITIAN

## Definisi Operasional Variabel Penilaian Ekuitas
Pada  umumnya,  tujuan  pelaporan informasi ekuitas pemegang saham adalah menyediakan  informasi  kepada  yang berkepentingan  tentang  efisiensi  dan kepengurusan  (stewardship)  manajemen, dan untuk membuat keputusan.
Untuk  menentukan  posisi  saham menggunakan  metode Price  Book  Value tidak  mencari  nilai  intrinsik  dari  saham yang  diteliti,  melainkan  menghitung  nilai PBV  kemudian  mengukur  harga  saham mahal  atau  murah  dengan cut  off 1  yang berarti jika nilai PBV diatas 1 menunjukkan  bahwa  nilai  pasar  saham lebih besar dari nilai bukunya
(overvalued),  sebaliknya  jika  nilai  PBV dibawah  1  berarti  nilai  pasar  saham  lebih kecil dari nilai bukunya (undervalued).
Untuk  menghitung price  to  book atau market book value:

## Konservatisme Akuntansi
Konservatisme  merupakan  prinsip akuntansi  yang  penting  untuk  pelaporan keuangan.  Konservatisme  digambarkan sebagai  reaksi  yang  hati-hati  terhadap ketidakpastian  untuk  menjamin  bahwa ketidakpastian  dan  risiko  yang  melekat dalam  situasi  bisnis  tersebut  dikendalikan dengan  baik.  Dapat  disimpulkan  bahwa konservatisme akuntansi merupakan kebijakan,  kebijaksanaa, prinsip  yang diterapkan oleh perusahaan dalam
menjalankan  aktivitas  bisnisnya  untuk mengakui  ketidakpastian  setiap  kejadian atau  transaksi  yang  terjadi,  walaupun kemungkinan peluang terjadinya besar.Seperti  halnya  dalam  pengakuan terjadinya biaya dan pendapatan.
Penelitian  ini  akan  menggunakan ukuran konservatisme dengan
menggunakan  ukuran  akrual  dan    nilai pasar.    Ukuran  konservatisme  dengan menggunakan akrual, sesuai dengan Givoly dan Hayn (2000).
Non-operating accruals = Total accruals (before depreciation) – Operating accruals.
Dalam hal ini:

## Total Accrual (before depreciation)
= (net income + depreciation) -Cash flow from operational.
Operating Accrual = Δ Account Receivable +Δ Inventories + Δ  prepaid  expense – Δ  Account  Payable - Δ Accrued expense – Δ tax payable.

## Economic Value Added
EVA  dapat  dikelompokkan  ke dalam 3 kategori yang berbeda:
a. Nilai  EVA  >  0  atau  EVA  bernilai positif Pada  posisi  ini  berarti  manajemen perusahaan telah berhasil menciptakan  nilai  tambah  ekonomis bagi perusahaan. b.
Nilai EVA = 0
Pada  posisi  ini  berarti  manajemen
perusahaan berada dalam titik impas.Perusahaan  tidak  mengalami kemunduran  tetapi  sekaligus  tidak mengalami kemajuan ekonomis. c. EVA < 0 atau EVA bernilai negatif Pada  posisi  ini  berarti  tidak  terjadi proses  pertambahan  nilai  ekonomis bagi  perusahaan,  yaitu  laba  yang dihasilkan  tidak  dapat  memenuhi harapan para kreditur dan pemegang saham perusahaan (investor).
Perhitungan EVA merupakan selisih antara net  operating  after  tax (NOPAT) dengan biaya atas modal yang diinvestasikan atau capital charges (Young, 1997).
Berikut rumusEconomic Value
Added (EVA)  menurut  versi  S.  David Young (dalam Yuniarta, 2011):
EVA = NOPAT – Capital Charges Keterangan:
NOPAT: Net Operating Profit After Tax Capital  Charges:  WAAC  x Invested Capital WACC: {(D x rd) (1-Tax) + (E x re)}

## Metode Pengumpulan Data
Penelitian  ini  dilakukan  dengan menggunakan data sekunder dengan menggunakan  metode    pengumpulan  data studi dokumentasi berupa laporan keuangan  dari  perusahaan    manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  dengan  mengakses  dari  situs  IDX dan  situs lainnya.

## Teknik Analisis Data
Analisis data adalah cara-cara mengolah  data  yang  telah  terkumpul kemudian  dapat  memberikan  interpretasi. Analisis  data  yang  dilakukan  dengan menggunakan  model  persamaan  regresi linier  berganda  dengan  alat  bantu  statistik SPSS 21 for windows.
Teknik  analisis  data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  Analisis Regresi  Linear  Berganda  dan  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  ialah  data panel.

## PEMBAHASAN
Konservatisme Akuntansi terhadap

## Penilaian Ekuitas Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang telah  dilaksanakan  antara  konservatisme akuntansi  yang  dihitung  menggunakan pengukuran  Givoly  dan  Hayn  (2000) terhadap  penilaian  ekuitas  perusahaan, menunjukkan bahwa variabel ini berpengaruh  secara  negatif  signifikan terhadap  penilaian  ekuitas  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  pada  Bursa Efek Indonesia. Hal ini dibuktikan dengan nilai -t hitung yang  lebih  kecil  dari  nilai -t
table .  Dan  memiliki  nilai  signifikansi  lebih kecil dari taraf signifikansi, maka hipotesis satu (H 1 ) diterima. Hasil ini sejalan dengan hipotesis  yang  dibangun  penulis  bahwa konservatisme akuntansi berpengaruh terhadap  penilaian  ekuitas  perusahaan. Dapat dilihat bahwa konservatisme akuntansi memiliki t-hitung yaitu sebesar - 7,606 yang berarti lebih kecil dari t-tabel(- 2,0076) dengan  nilai  signifikansi  0,000. Nilai  signifikansi  tersebut  lebih  kecil  dari tingkat signifikansi yaitu 0,05 atau 5%.
Hasil penelitian ini
tidak
mendukung  beberapa  peneliti  terdahulu seperti Yenti (2013); dan Salehi, Ghorbani,  dan  Jafarian  (2011)  yang menyimpulkan  bahwa  tidak  ada  pengaruh antarakonservatisme  akuntansi  dan  rasio price  book  value.  Lalu  hasil  penelitian terdahulu  yang  lain,  seperti  Fala  (2007), dan  McNichols (2010),  yang  menyatakan konservatisme berpengaruh signifikan
positif terhadap penilaian ekuitas perusahaan.  Namun  hasil  penelitian  ini tidak sejalan  dengan  penelitian  sebelunya yaitu  Kiryanto  dan  Supriyanto  (2006); Pae, dan Welker (2005)
Saat  ini para  investor  dan  pasar cenderung tidak  lagi  melihat  laba  dalam menilai saham perusahaan. Besar kecilnya laba  yang  dimiliki  perusahaan  tidaklah menjadi  alasan  mutlak  bagi  investor  dan pasar dalam berinvestasi. Sehingga penilaian  ekuitas  perusahaan  juga  belum tentu  atau  tidak terpaku  dari  diterapkan atau  tidak  diterapkannya  akuntansi  yang konservatif.
Economic Value Added terhadap

## Penilaian Ekuitas Perusahaan
Variabel Economic  Value  Added (EVA)  memiliki  t  hitung  sebesar  9.523. Dimana  nilai  tersebut  lebih  besar  dari  t table, yaitu sebesar 2,0076, dengan tingkat signifikansi sebesar 0,000 yang menunjukkan  bahwa  nilai  tersebut  lebih kecil  dari  taraf  signifikansi  sebesar  0,05 atau  5%.  Hal  ini  menandakan  bahwa Economic  Value  Added berpengaruh signifikan positif terhadap penilaian ekuitas perusahaan. Jadi dapat disimpulkan,  hipotesiskedua  (H 2 )  yang menyatakan Economic Value Addedberpengaruh terhadap penilaian ekuitas perusahaan diterima  dengan  arah positif. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian Yuniarta (2011) yang memperoleh  hasil  serupa,  yaitu  EVA
berpengaruh  positif  terhadap  nilai  ekuitas perusahaan.  Hasil  ini  juga  konsisten dengan  teori  yang  menyatakan  EVA memiliki  korelasi  yang  baik  terhadap tingkat pengembalian saham. EVA terbukti berpengaruh terhadap nilai ekuitas perusahaan, karena EVA dapat menunjukkan  nilai  tambah  ekonmis  yang diciptakan  perusahaan  dari  kegiatan  atau strategi bisnisnya.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan,  maka  kesimpulan  yang  bisa diperoleh adalah:
1. Variabel  konservatisme  akuntansi
berpengaruh signifikan terhadap penilaian ekuitas perusahaan. 2. Variabel Economic  Value  Added secara parsial berpengaruh signifikan terhadap penilaian ekuitas perusahaan 3. Konservatisme akuntansi dan Economic Value Added berpengaruh
secara    simultan  terhadap  penilaian ekuitas perusahaan.

## Saran
Bagi Peneliti Selanjutnya 1. Bagi peneliti selanjutnya yang ingin melakukan  penelitian  yang  serupa, sebaiknya menambah tahun
penelitian  sebanyak  lima  tahun  atau lebih,  atau  meneliti  pada  jenis industri yang lain untuk mengetahui
variasi hasil variabel penelitian yang terdapat dalam penelitian ini.
2. Penelitian selanjutnya dapat menambahkan  variabel  yang  dapat memoderasi hubungan konservatisme akuntansi dan Economic  Value  Added terhadap penilaian ekuitas perusahaan.
Variabel  moderasi  yang  dimaksud seperti,  mekanisme good  corporate governance.  Lalu  mekanisme good corporate  governance yang  dapat dipakai  sebagai  variabel  moderasi diataranya: jumlah dewan komisaris, komite audit, kepemilikan institusional dan dewan direksi.
3. Penelitian  selanjutnya dapat  juga menambahkan  variabel  independen lain  yaitu cash  value  added dan market value added.
4. Penelitian  selanjutnya  juga dapat mencoba  menggunakan  pengukuran konservatisme  yang  lain,  karena pengukuran konservatisme bervariasi. Pengukuran akrual diskresioner yang diakibatkan kebijakan  konservatisma  akuntansi dapat digunakan oleh peneliti
selanjutnya seperti yang telah digunakan oleh Lo dalam penelitiannya pada tahun 2005.

## Bagi Perusahaan
1. Dalam menciptakan pelaporan keuangan  yang  andal  sebaiknya
perusahaan  menyesuaikan  dengan standard  yang  telah  ditetapkan.
Dimana standar yang mulai
diterapkan  di  Indonesia  sendiri  bagi perusahaan yang  telah go  public adalah penerapan IFRS. 2. Perusahaan hendaknya
meningkatkan atau menciptakan nilai  tambah  ekonomi  (Economic Value  Added).  Karena Economic
Value Added merupakan alat komunikasi  yang  baik  dalam  pasar modal. Bagi Investor dan Kreditor Investor maupun kreditor, harus mempertimbangkan  dalam  bekerjasama dengan  suatu  perusahaan  atau  dalam membuat  keputusan  berinvestasi,  terlebih bila  perusahaan  tersebut  tidak  memiliki pelaporan  keuangan  yang  berkualitas. Investor yang hendak berinvestasi sebaiknya  mempertimbangkan Economic
Value  Added yang  dimiliki  perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Agoes, Soekrisno. Ardana, I. Cenik.. Etika Bisnis dan Profesi: Tantangan Membangun        Manusia  Seutuhnya, Jakarta: Salemba Empat, 2009. Basu, Sudipta.“The Conservatism Principle  And  The  Asymmetric Timeliness Of Earnings”. Journal of Accounting and Economics. 1997.
Biddle,  G.C.,  R.M.  Bowen  and  J.S.
Wallace. “Does EVA Beat Earnings? Evidence on Associations with  Stock  Returns  and  Firm
Value ”, Journal  of  Accounting  and Economics 24,  p  301 – 336,  1997.
Bodhanwala,  Ruzbeh  J.,  Financial Management Using Excel Spreadsheet,  3rd  Edition,  New Delhi:  Taxmann  Publication  (P.) Ltd., 2009. Brealey,  Myers,  dan  Marcus. DASAR- DASAR MANAJEMN KEUANGAN PERUSAHAAN. Jakarta: Penerbit Erlangga, 2008.

## Bursa  Efek  Indonesia.  Buku Panduan Indeks  Harga  Saham  Bursa efek
Indonesia.Bursa  Efek  Indonesia. 2010.
Chandra, U., 2011, “Income Conservatism in  the  U.S.  Technology  Sector”, American  Accounting  Association, Vol. 25, No. 2.
Clubb,  Collin.  D.  B.,  “Information
Dynamics,  Dividend  Displacement, Conservatism, and Earnings Measurement:  A  Development  Of The Ohslon (1995) Valuation
Framework”. Review of Accounting Studies, 2013.
Davis,  Charles  E.,  Eliszabeth  Davis. Managerial  Accounting.  Hoboken:
Wiley & Sons, Inc, 2012.
Diantimala,  Yossi.  “Pengaruh  Akuntansi Konservatif,  Ukuran  Perusahaan, dan Default Risk Terhadap Koefisien  Respon  Laba  (ERC)”. Jurnal  Telaah  &  Riset  Akuntansi Vol.  1,  No. 1.Hal.102-122,  Januari 2008. Fala,  Dwiyana  Amalia  S.,  “Pengaruh Konservatisme  Akuntansi  terhadap Penilaian Ekuitas Perusahaan Dimoderasi  Oleh  Good  Corporate Governance”. SNA X, 2007. Guan, Hansen, dan Mowen. Cost Management.6th  Edition.  Mason: SouthWestern  Cengage  Learning, 2008.
Gitman,  Lawrance  J.,  dan  Chad  J.  Zutter.
Principles  of  Managerial  Finance, fourteenth edition.Pearson Education, 2015. Godfrey, Jayne.,et  al.  Accounting  Theory. 7th Edition.Australia: John Wiley&Sons, 2010. Gujarati,  Damodar  dan  Sumarno,  Zain. Ekonometrika Dasar. Jakarta: Erlangga,1978. Haniati,  Sri,  dan  Fitriyani.  “Pengaruh Konservatisme  Terhadap  Asimetri Informasi  Dengan  Menggunakan Beberapa Model Pengukuran Konservatisme”. SNA XIII, 2010. Hartati,  Dwidan  Elsa  Rumiris.  Analisis Hubungan Value Based Manajement Dengan Corporate Social Responsibility  Dalam  Iklim  Bisnis Indonesia  (Studi  Kasus  Perusahaan SWA100 2006), SNA XI, 2008.
Hendriksen,  Eldon  S.    Dan  Nugroho  W.,
Teori Akuntansi. Edisi ke 4, Jilid 1. Jakarta: Erlangga, 1997.
Kasidin. Manajemen Berbasis Nilai (Value
Based Management).
Kiryanto  dan  Edy  Suprianto.Pengaruh
Moderasi  Size  terhadap  Hubungan
Laba Konservatisme Dengan Neraca Konservatisma, SNA 9, 2006. Kurniawan, Wahyu. Corporate Governance  Dalam  Aspek  Hukum Perusahaan.Jakarta: Pustaka  Utama Graviti, 2012. Liana,  Lie.  “Penggunaan  MRA  dengan Spss untuk Menguji Pengaruh Variabel Moderating terhadap Hubungan antara Variabel Independen dan Variabel Dependen”, Jurnal Teknologi Informasi  DINAMIK  Volume  XIV, No.2, 2009. McDaniel, Jeff  S.,  Gadkari,  Vinay  V.  and Joseph  Viksel.“The  Environmental EVA:  A  Financial  Indicator  for EH&S Strategists”, Corporate Environmental  Strategy Vol.  7 No. 2. 2000. Messier,  William.F.,  Glover,  Steven.M.,
Prawitt,  Douglas.  F., Auditing  and Assurance  Service  A  Sistematic Approach.  Edisi  4.Jakarta:  Salemba Empat, 2010.
Pae,  Jinhan.,  Daniel  B.  Thornton,  dan Michael Welker. “The Link between Earnings Conservatism and the Price to  Book  Ratio”.Queen's  Universit y, School of Business. 2005.
Permata,  Irene  Silvia,  Kertahadi,  dan Topowijono. “Penilaian Saham Dengan Menggunakan Metode Price Earnings  Ratio  (PER)  Dan  Price Book Value (PBV)”.Universitas Brawijaya Malang. 2013.
Pradhono,  dan  Christiawan,  Yulius  Jogi.
“ Pengaruh  Economic  Value  Added,
Residual Income, Earnings dan Arus Kas  Operasi  Terhadap  Return  yang Diterima  Oleh  Pemegang  Saham”. Jurnal  Akuntansi  &  KeuanganVol.
6, No. 2, Nopember 2004. Richardson,  G.  and  S.  Tinaikar  (2003) “Accounting Based Valuation Models.  What  Have  We  Learned? “ Working  Paper,  University  of
Toronto.
Ross,  Stephen  A.,  et  al. Fundamentals  of Corporate  Finance.  United  States: McGrawHill Education, 2015. Rudianto. Akuntansi Manajemen Informasi Untuk Pngambilan Keputusan Strategis. Jakarta: Erlangga, 2013.

## Salehi,  Mahdi.,Behzad  Ghorbani  and
Hosien  Jafarian.  “An  Investigation of  Relationship  Between  Earnings Conservatism  and  Price  to  Book
Ratio:  Iranian  Evidence”. World Applied  Sciences  Journal 12  (9), 2011. Shil, Nikhil Chandra. “Performance Measures: An Application of Economic Value Added”. International  Journal  of  Business and Management, March 2009. Solihi, Ismail. Corporate Social responsibility:  From  Charity to Sustainability. Jakarta: Salemba Empat, 2007.
Subramanyam.  K.  R.,  Wild,  John.  J.,
Analisis  Laporan  Keuangan.  Buku 1,  edisi10. Jakarta:  Salemba  Empat, 2014. ______________, Analisis Laporan Keuangan.Buku 2, edisi 10. Jakarta: Salemba Empat: 2014.

## Sutriani,  Anis.  “Pengaruh  Profitabilitas,
Leverage,  dan  Likuiditas  Terhadap Return Saham  Dengan  Nilai  Tukar Sebagai  Variabel  Moderasi  pasar Saham  LQ45”. Journal  of  Business and  Banking.  Volume  4,  No.  1, 2014. Taniredja, Tukiran, dan Hidayati Mustafidah. Penelitian  Kuantitatif (Sebuah Pengantar). Bandung: Alfabeta, 2012. Utomo,  Lisa  Linawati.  “Economic  Value Added Sebagai Ukuran
Keberhasilan Manajemen Perusahaan”  Jurnal Akuntansi  dan Keuangan Vol. 1, No. 1, Mei 1999. Watts,  R.  L.  2003.  “Conservatism  in Accounting Part I: Explanations and Implications.” Working Paper, Simon School of Bussines University of Rochester. Waimah,    Zahroh,  dan  Utama,  Siddharta. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan, dan Profitabilitas Perusahaan terhadap Koefisien Respon  Laba  dan  Koefisien  Respon Nilai  Buku  Ekuitas:  Studi  pada Perusahaan  Manufaktur  di  BEJ”.
SNA IX, 2006.

## Wang, Richard Zhe. “Operating Risk And
Accounting Conservatism: An Empirical  Study”. The  International
Journal  of  Business  and  Finance Research,  Volume  7,  Number  1. 2013. Yamin,  Sofyan,  Rachmach,  Lien.  A., Kurniawan, Heri. Regresi dan Korelasi  Dalam  Genggaman  Anda. Jakarta: Salemba Empat, 2011. Yenti, Yona. E., Sofyan, Efrizal. “Pengaruh Konservatisme Akuntansi Terhadap Peniaian Ekuitas  dengan  Good  Corporate sebagai Variabel Pemoderasi”. WRA, Vol.1, No.2, 2013. Young, S. David, dan Stephen F. O’Byrne. 2001. EVA and Manajemen Berdasarkan  Nilai:  Panduan  Praktis Untuk Implementasi. Jakarta: Salemba Empat.