Implementasi Corporate  Governance Terhadap  Kinerja  Perusahaan  Publik  Yang  Masuk  Dalam Pemeringkatan Corporate  Governance  Perception  Index (Cgpi)  Tahun  2008-2010

## IMPLEMENTASI CORPORATE  GOVERNANCE
TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN PUBLIK YANG MASUK  DALAM  PEMERINGKATAN CORPORATE GOVERNANCE  PERCEPTION  INDEX (CGPI)
TAHUN  2008-2010

## Herry Sunarto
Universitas Persadanesia YAI, Jakarta

## Abstract
During 1998, not only monetary crisis happened but also politics crisis suddenly became  a  trend  in  Indonesia.  Many  cases  of  corruption  in  our  country  have causes many industries lost their investor’s trust. Theoretically, good corporate governance  practice  can  enhance  company’s  value  by  increasing  their performance  and  generally  corporate  governance  can  increase  the  investor’s trust.  But  in  reality,  one  of  the  causes  of  monetary  crisis  was  how  weak  the corporate  governance  was.  This  research  is  to  find  out  whether  corporate governance affects the company’s performance. Based on the analyzed and test, at statistic á (5%), there is significant effect between the implementation of the corporate governance  and  the  operational performance  of the  company which proxy  by  Return  on  Equity  (ROE)  and  Net  Profit  Margin  (NPM).  But  have  no significant effect between the implementation of  the corporate  governance and the  operational  performance  of  the  company  which  proxy  by  Return  on  Asset (ROA).
Keywords : corporate governance, corporate performance, ROA, ROE, NPM
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.12  No.3,  Desember  2012

## PENDAHULUAN
Dalam era informasi, upaya memahami cara untuk menjalankan perusahaan secara baik menjadi semakin penting. Corporate governance, misalnya sudah menjadi wacana nyata.  Isu  mengenai corporate  governance mulai  hangat  dibicarakan  sejak  terjadinya krisis ekonomi yang melanda Negara-negara Asia. Lemahnya corporate governance sering disebut sebagai salah satu penyebeb kritis keuangan pada Negara-negara di Asia. Menurut Nasution dan Setiawan (2007:2), Corporate governance merupakan konsep yang diajukan demi peningkatan kinerja perusahaan melalui supervisi atau monitoring kinerja manajemen dan menjamin akuntabilitas manajemen terhadap stakeholder dengan mendasarkan pada kerangka peraturan. Konsep corporate governance diajukan demi tercapainya pengelolaan perusahaan yang lebih transparan bagi semua pengguna laporan keuangan
Corporate  governance merupakan  tata  kelola  perusahaan  yang  menjelaskan hubungan  antara  berbagai  partisipan  dalam  perusahaan  yang  menentukan  arah  kinerja perusahaan.  Isu  mengenai corporate  governance mulai  mengemuka,  khususnya  di Indonesia pada tahun 1998 ketika Indonesia mengalami krisis yang berkepanjangan. Banyak pihak yang mengatakan lamanya proses perbaikan di Indonesia disebabkan oleh sangat lemahnya corporate governance yang diterapkan dalam perusahaan di Indonesia. Sejak saat  itu,  baik  pemerintah  maupun  investor  mulai  memberikan  perhatian  yang  cukup signifikan dalam praktek corporate governance .
Gambaran rendahnya penerapan corporate governance di Indonesia dapat dilihat dari hasil riset The Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG) terhadap 45 perusahaan publik (yang masuk dalam LQ-45 periode 2008). Dalam riset tersebut, IICG berusaha memetakan bagaimana corporate governance diterapkan oleh emiten dan kendala menghadapinya.  Dari  riset  tersebut  terlihat  seberapa  menarik.  Salah  satunya  adalah kesadaran akan  pentingnya corporate governance tersebut.  Hampir  seluruh  responden menyatakan menyadari arti pentingnya corporate governance tersebut diterapkan.
Penerapan good corporate governance (GCG) merupakan salah satu upaya yang cukup signifikan untuk melepaskan diri dari krisis ekonomi yang melanda Indonesia. Peran dan tuntutan investor dan kreditor asing mengenai penerapan prinsip GCG merupakan salah  satu  faktor  dalam  pengambilan  keputusan  berinvestasi  pada  suatu  perusahaan. Penerapan prinsip GCG dalam dunia usaha di Indonesia merupakan tuntutan zaman agar perusahaan-perusahaan  yang  ada  jangan  sampai  terlindas  oleh  persaingan  global  yang
Implementasi Corporate  Governance Terhadap  Kinerja  Perusahaan  Publik  Yang  Masuk  Dalam Pemeringkatan Corporate  Governance  Perception  Index (Cgpi)  Tahun  2008-2010
semakin keras. Prinsip-prinsip dasar dari good corporate governance (GCG) pada dasarnya memiliki tujuan untuk memberikan kemajuan terhadap kinerja suatu perusahaan.
Corporate governance lebih condong pada serangkaian pola perilaku perusahaan yang diukur melalui kinerja, pertumbuhan, struktur pembiayaan, perlakuan terhadap para pemegang  saham,  dan stakeholders .  Sehingga  dapat  dijadikan  sebagai  dasar  analisis dalam mengkaji corporate governance di suatu  negara dengan  memenuhi transparansi dan akuntabilitas dalam pengambilan keputusan yang sistematis yang dapat digunakan sebagai dasar pengukuran yang lebih akurat mengenai kinerja perusahaan dan bagaimana korelasi antar kebijakan tentang buruh dan kinerja perusahaan.
Meskipun  kinerja  ekonomi  pemerintah  yang  lalu  diwarnai  oleh  beberapa pelanggaran prinsip  tata kelola pemerintahan yang  baik (good corporate governance) , baik di pasar modal, perbankan, maupun di sektor riil akibat krisis yang melanda Indonesia lalu sebaiknya prinsip-prinsip corporate governance tetap dapat dijalankan secara amanah, akuntabel, transparan dan fair untuk mencapai tujuan terciptanya nilai kinerja perusahaan jangka panjang seraya terlayaninya semua kepentingan pihak yang berkepentingan dengan jalannya  perusahaan  ( stakeholders).
Jika corporate governance merupakan faktor yang signifikan pada kondisi krisis, maka corporate governance tidak hanya mampu menjelaskan perbedaan kinerja antarnegara selama periode krisis, akan tetapi juga  perbedaan kinerja antarperusahaan dalam suatu negara  tertentu.  Penelitian  tentang  variasi  penerapan corporate  governance di  tingkat perusahaan masih sangat sedikit dilakukan.
Ada  beberapa  studi  yang  meneliti  tentang corporate  governance .  Menurut Forker dalam Sayidah (2007:2)   meneliti hubungan antara struktur governance dan tingkat pengendalian  intern  yang  dilakukan  diatas  penggajian  manajerial  seperti  direfleksikan oleh  kualitas  pengungkapan  opsi  saham  dalam  laporan  keuangan.  Hasil  pengamatan Drucker dalam Sayidah (2007:2) di beberapa negara berkembang menunjukkan bahwa kegagalan yang dilakukan manajer lebih banyak disebabkan karena para manajer tidak bertindak, berpikir dan memahami manajemen sebagaimana mestinya.
Penelitian ini bertujuan untuk menginvestigasi keterkaitan corporate governance yang diterapkan dalam suatu perusahaan dengan kinerja perusahaan yang bersangkutan (Darmawati dkk., 2005:67). Menurut Berghe dan Ridder dalam Darmawati dkk. (2005:67), menghubungkan kinerja perusahaan dengan good governance tidak mudah dilakukan. Di lain pihak, berdasarkan beberapa hasil penelitian, Berghe dan Ridder dalam Darmawati dkk. (2005:67) menyatakan bahwa perusahaan yang mempunyai poor performance yang
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.12  No.3,  Desember  2012
disebabkan oleh poor governance . Pernyataan ini didukung oleh Gompers dkk. (2003:6) yang menemukan adanya hubungan positif antara indeks corporate governance dengan kinerja perusahaan jangka panjang.
Riset The Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG) menemukan bahwa alasan utama perusahaan menerapkan GCG adalah kepatuhan terhadap peraturan. Perusahaan meyakini bahwa implementasi GCG merupakan bentuk lain penegakan etika bisnis dan etika kerja yang sudah lama menjadi komitmen perusahaan, dan implementasi GCG berhubungan dengan peningkatan citra perusahaan. Perusahaan yang mempraktikkan GCG, akan mengalami perbaikan citra, dan peningkatan nilai perusahaan.

## TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Corporate Governance dan Perspektif Keagenan
Perspektif  hubungan  keagenan  merupakan  dasar  untuk  memahami corporate governance . Menurut Jensen dan Meckling (1976:309) inti dari hubungan keagenan adalah adanya pemisahan antara kepemilikan (di pihak principal /investor) dan pengendalian (di pihak agent /manajer). Tujuan dari dipisahkannya pengelolaan dari kepemilikan perusahaan yaitu agar pemilik perusahaan memperoleh keuntungan yang semaksimal mungkin dengan biaya  yang  seefisien  mungkin  dengan  dikelolanya  perusahaan  dengan  tenaga-tenaga profesional.  Mereka,  para  tenaga-tenaga  profesional,  bertugas  untuk  kepentingan perusahaan dan memiliki keleluasaan dalam menjalankan manajemen perusahaan.
Namun pada sisi lain, pemisahan ini memiliki sisi negatifnya. Misalnya dalam bentuk perilaku oportunistik ( opportunistic behavior ). Hal ini dapat terjadi karena pihak agensi  memiliki  informasi  keuangan  daripada  pihak  prinsipal  (keunggulan  informasi), sedangkan  dari  pihak  prinsipal  boleh  jadi  memanfaatkan  kepentingan  pribadi  atau golongannya sendiri ( self-interest ) karena memiliki keunggulan kekuasaan ( discretionary power ). Adanya keleluasaan pengelola manajemen perusahaan untuk memaksimalkan laba perusahaan bias mengarah pada proses memaksimalkan kepentingan pengelolanya sendiri dengan beban dan biaya yang harus ditanggung oleh perusahaan. Lebih lanjut, pemisahan ini  dapat  pula  menimbulkan  kurangnya transparasi  dalam  pengunaan  dana  perusahaan serta keseimbangan yang tepat antara kepentingan-kepentingan yang ada, misalnya antara pemegang  saham  dan  pengelola  manajemen  perusahaan  dan  antara  pemegang  saham pengendali dan pemegang saham minoritas.
Implementasi Corporate  Governance Terhadap  Kinerja  Perusahaan  Publik  Yang  Masuk  Dalam Pemeringkatan Corporate  Governance  Perception  Index (Cgpi)  Tahun  2008-2010
Corporate  Governance yang  merupakan  konsep  yang  didasarkan  pada  teori keagenan, diharapkan dapat berfungsi sebagai alat untuk memberikan keyakinan kepada investor bahwa mereka akan menerima return atas dana yang telah mereka investasikan. Corporate Governance berkaitan dengan bagaimana para investor yakin bahwa manajer akan memberikan  keuntungan bagi mereka, yakin  bahwa manajer  tidak  akan mencuri/ menggelapkan atau menginvestasikan ke dalam
proyek-proyek  yang  tidak menguntungkan  berkaitan dengan dana/modal  yang telah  ditanamkan  investor,  dan  berkaitan  dengan  bagaimana  para  investor  mengontrol para  manajer  (Shleifer  dan  Vishny,  2007:6).  Dengan  kata  lain corporate  governance diharapkan  dapat  berfungsi  untuk  menekan  atau  menurunkan  biaya  keagenan  ( agency cost ). Oleh karenan itu, sistem tersebut harus juga  membantu menciptakan lingkungan yang kondusif terhadap pertumbuhan sektor uasaha yang efisien dan berkesinambungan.
Penerapan Corporate Governance dan Kinerja Perusahaan
Johnson dkk. (2000:168) memberikan bukti bahwa rendahnya kualitas corporate governance dalam suatu Negara berdampak negatif pada pasar saham dan nilai tukar mata uang  Negara  yang  bersangkutan  pada  masa  krisis  di Asia.  Johnson  dkk.  (2000:142) mendefinisikan corporate  governance sebagai  efektifitas  mekanisme  yang  bertujuan meminimalkan konflik keagenan, dengan penekanan khusus pada mekanisme legal yang mencegah dilakukannya eksplopriasi atas pemegang saham minoritas.
Adanya  prinsip-prinsip corporate governance seperti transparency, accountability, responsibility dan fairness yang dilakukan oleh perusahaan dan mekanisme corporate governance dapat meminimalisasi konflik kepentingan antara manajer dan para pemegang  saham  perusahaan. Adanya  transparansi  dan  pengawasan  yang  baik  dapat mencegah manajer dalam melakukan ekspropriasi. Sistem yang baik akan memberikan perlindungan efektif kepada para pemegang saham untuk memperoleh kembali investasinya dengan wajar, tepat dan efisien, serta memastikan bahwa manajemen bertindak sebaiknya untuk  kepentingan  perusahaan.  Berdasarkan  teori  keagenan,  adanya good  corporate governance manajer dapat diawasi dengan baik dan agency cost dapat dikurangi. Kinerja keuangan  suatu perusahaan  ditentukan  oleh  sejauh  mana  keseriusan menerapkan good corporate  governance .
Secara teoritis, jika praktik good corporate governance berjalan dengan efektif dan  efisien  maka  seluruh  proses  aktivitas  perusahaan  akan  berjalan  dengan  baik  yang
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.12  No.3,  Desember  2012
selanjutnya dapat meningkatkan kinerja keuangan mereka, mengurangi risiko yang mungkin dilakukan dewan dengan keputusan yang menguntungkan diri sendiri. Good corporate governance juga dapat meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya yang  juga akan berdampak pada  kinerja  perusahaan.  Dengan melihat beberapa  contoh kasus  tindakan  kecurangan  yang  dilakukan  oleh  manajemen  perusahaan,  maka  akan dipertanyakan  bagaimana  efektivitas  penerapan corporate  governance yang  akan berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Hubungan antara corporate governance dan kinerja perusahaan bukan sesuatu secara  universal  dapat  diterima,  walaupun  saat  ini  ada  pengakuan  yang  luas  bahwa pembentukan corporate governance secara substansial dapat mempengaruhi pemegang saham (Sayidah, 2007:5).
Klapper  dan  Love  (2002:20)  menemukan  adanya  hubungan  positif  antara corporate  governance dengan  kinerja  perusahaan  yang  diukur  dengan  return  on  asset (ROA).  Penemuan  penting  lainnya  dari  penelitian  mereka  adalah  bahwa  penerapan corporate governance di tingkat perusahaan lebih memiliki arti dalam Negara berkembang dibandingkan dalam Negara maju. Hal tersebut menunjukkan perusahaan yang menerapkan corporate governance yang baik  akan memeperoleh manfaat yang lebih besar di Negara- negara yang lingkungan hukumnya buruk. Dalam penelitian Hidayah (2007:2) pengukuran corporate governance dengan menggunakan Corporate Governance Perception Indeks (CGPI), Return On  Equity (ROE)  sebagai  ukuran  kinerja  operasional  diyakini  bisa memberikan gambaran mengenai kinerja perusahaan yang baik, karena esensi penerapan prinsip-prinsip good corporate governance adalah peningkatan kinerja perusahaan.
Perusahaan  yang  telah  menerapkan corporate  governance secara  baik  akan memiliki kinerja operasional yang baik dan akan diikuti oleh kinerja pasar yang tampak pada  nilai  saham  perusahaan  sehingga  dapat  diprediksi  bahwa  perusahaan  yang menerapkan prinsip-prinsip good corporate governance yang lebih baik akan cenderung mempunyai kinerja perusahaan yang lebih baik pula. Pelaksanaan corporate governance yang baik dan sesuai dengan peraturan yang berlaku akan membuat investor memberikan respon yang positif terhadap kinerja perusahaan dan meningkatkan nilai pasar perusahaan. Respon tersebut akan sangat bermanfaat bagi perusahaan dalam kegiatan operasionalnya, antara lain dengan berkurangnya biaya modal yang harus ditanggung.
Mitton (2002:215) menujukkan bahwa variabel-variabel yang berkaitan dengan corporate governance mempunyai dampak yang kuat terhadap kinerja perusahaan selama periode krisis di Asia Timur (tahun 1997 sampai dengan tahun 1998). Penelitian tersebut
Implementasi Corporate  Governance Terhadap  Kinerja  Perusahaan  Publik  Yang  Masuk  Dalam Pemeringkatan Corporate  Governance  Perception  Index (Cgpi)  Tahun  2008-2010
dilakukan  dengan  menggunakan  sampel  sebanyak  398  perusahaan  yang  berada  di Indonesia,  Korea,  Malaysia,  Filipina,  dan  Thailand.  Perusahaan  dengan  kualitas pengungkapan yang lebih baik, kepemilikan  pihak eksternal yang  lebih terkonsentrasi, dan perusahaan yang lebih terfokus (dibandingkan dengan yang terdiversifikasi) memiliki kinerja pasar yang lebih baik.
Beberapa penelitian menemukan hubungan positif antara corporate governance dan kinerja perusahaan, seperti pada penelitian Darmawati, dkk (2005:76). Penelitian yang dilakukan oleh Darmawati, dkk (2005:76) yang menginvestigasi  keterkaitan corporate governance yang diterapkan  dalam  suatu  perusahaan  dengan  kinerja  perusahaan menunjukkan bahwa variabel corporate governance secara statistik mempengaruhi ROE. Sehingga  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa corporate  governance tidak  mempengaruhi kinerja pasar. Hal ini mungkin dikarenakan respon pasar terhadap implementasi corporate governance tidak  bias secara  langsung  akan  tetapi  membutuhkan  waktu.  Rumber,  dkk dalam Darmawati, dkk (2005:79) menyatakan bahwa ada hubungan positif antara indeks corporate governance dengan kinerja perusahaan jangka panjang. Hasil penelitian yang dilakukan oleh Kusumawati dan Riyanto (2005:257) menyatakan bahwa variabel corporate governance yang berupa tingkat transparansi dan karakteristik dewan berhubungan positif dengan kinerja perusahaan.
Penelitian ini dilakukan oleh Darmawati, dkk (2005:79) juga menyatakan bahwa terdapat  hubungan  positif  antara corporate  governance dengan  kinerja  operasional perusahaan  yang  diukur  dengan  ROE.  Suatu  pengukuran  adalah  nilai kuantitatif  yang dapat digunakan  untuk  menjadi  skala perbandingan.  Pengukuran keuangan  dinyatakan dalam ketentuan moneter sedangkan pengukuran bukan keuangan adalah data kuantitatif yang diciptakan diluar sistem akuntansi formal.
Van Horne (2009:205) menyebutkan bahwa untuk mengevaluasi kondisi keuangan dan  kinerja  perusahaan,  analisis  keuangan membutuhkan  ukuran  yang  pasti.  Semakin tinggi ROE menunjukkan semakin efisien perusahaan menggunakan modal sendiri untuk menghasilkan laba. Dengan laba yang besar maka tercermin bahwa perusahaan tersebut memiliki kinerja yang baik, sehingga menarik minat investor untuk menanamkan sahamnya sendiri.
Dalam  penelitian  ini  berusaha  untuk  mencari  pengaruh  antara corporate governance dengan kinerja perusahaan dilihat menggunakan ROA, ROE, dan NPM. ROA ( Return on Asset ) mengukur tingkat pengembalian dari bisnis atas seluruh asset yang ada, semakin tinggi ROA, berarti perusahaan semakin mampu mendayagunakan asset dengan
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.12  No.3,  Desember  2012
baik untuk memperoleh keuntungan. ROE ( Return on Equity ) rasio ini mengukur tingkat pengembalian dari bisnis atas seluruh modal yang ada. ROE merupakan salah satu indikator yang digunakan oleh pemegang saham untuk mengukur keberhasilan bisnis yang dijalani. NPM ( Net Profit Margin ), rasio ini menunjukkan berapa besar keuntungan bersih yang diperoleh  perusahaan.  Jika profit  margin suatu  perusahaan  lebih  rendah  dari  rata-rata industrinya, hal itu dapat disebabkan oleh harga jual perusahaan yang lebih rendah daripada perusahaan  pesaing,  atau  harga  pokok  penjualan  lebih  tinggi  daripada  harga  pokok penjualan  perusahaan  pesaing,  ataupun  kedua-duanya.
Hipotesis  penelitian  ini  dapat  dinyatakan  terdapat  hubungan  positif  antara penerapan corporate governance dengan  kinerja  perusahaan  yang  diproksikan  dengan ROA, ROE, dan NPM.
Berdasarkan telaah literatur di atas, maka dapat dibuat suatu kerangka teoritis sebagai berikut:
VARIABEL INDEPENDEN :
Corporate Governance :
- Corporate Governance Perception Index (CGPI)

## VARIABEL DEPENDEN
Kinerja Perusahaan:
- ROA - ROE - NPM

## METODE PENELITAN

## Sampel
Data  diperoleh  dari  daftar  perusahaan  yang  masuk  kedalam Corporate Governance Perception Index (CGPI) yang diterbitkan oleh The Indonesian Institute for Corporate Governance pada periode 2008-2010 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Kemudian dipilih sampel perusahaan-perusahaan publik non mining and mining service yang  yang  masuk  peringkat  15  besar  skor Corporate  Gorvenance Perception Index (CGPI). Alasan penggunaan indeks ini disebabkan oleh keterbatasan data tentang penelitian penerapan corporate governance pada perusahaan-perusahaan di Indonesia.
Implementasi Corporate  Governance Terhadap  Kinerja  Perusahaan  Publik  Yang  Masuk  Dalam Pemeringkatan Corporate  Governance  Perception  Index (Cgpi)  Tahun  2008-2010
Banyaknya  data  perusahaan  yang  diambil  penulis  dalam  penelitian  ini  adalah masing-masing 15 perusahaan pada tahun 2008-2010. Perusahaan-perusahaan ini adalah perusahaan peringkat teratas yang masuk dalam Corporate Governance Perception Index (CGPI) yang diterbitkan oleh The Indonesian Institute for Corporate Governance. Peringkat 15 besar skor CGPI tahun 2008 terdiri dari 3 perusahaan mining and mining service dan 12 perusahaan non mining and mining service . Peringkat 15 besar skor CGPI tahun 2009 terdiri dari
3  perusahaan mining  and  mining service dan  12  perusahaan non mining  and mining service . Peringkat 15 besar skor CGPI tahun 2010 terdiri dari 1 perusahaan mining and  mining service dan  13  perusahaan non mining  and  mining  service .  Jumlah  total perusahaan  publik non mining  and  mining  service 38  sampel  perusahaan,  dengan mengeluarkan 1 perusahaan yaitu PT Bakrie & Brothers Tbk., karena perusahaan ini memiliki nilai ROA, ROE, dan NPM negatif. Dengan demikian, perusahaan yang diteliti berjumlah 37 sampel perusahaan.

## Variabel dependen
Variabel dependen (variabel terikat) merupakan variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat karena adanya variabel independen (variabel bebas). Variabel dependen penelitian ini adalah kinerja perusahaan.
Menurut penelitian yang dilakukan oleh Klapper dan Love (2002 : 6-11), Black, dkk. (2003 : 11), dan De Miguel, dkk. (2004 : 23), kinerja perusahaan dapat diukur dengan menggunakan Return on Asset, Return on Equity, dan Net Profit Margin (NPM). Adapun rumus untuk kinerja perusahaan adalah sebagai berikut:
ROA : Laba bersih/Total aktiva ROE  : Laba bersih/Total ekuitas NPM : Laba bersih/Total penjualan

## Variabel independen
Variabel independen (variabel bebas) merupakan variabel yang mempengaruhi atau menjadi sebab perubahan atau timbulnya variabel dependen (variabel terikat). Variabel Independen penelitian ini adalah Corporate Governance Perception Index (CGPI) .
Corporate governance diukur dengan indeks Corporate Governance Perception Index (CGPI) yang dikeluarkan oleh The Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG).  IICG  mengadakan  survei  tentang  penerapan corporate governance pada
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.12  No.3,  Desember  2012
perusahaan-perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  yang  terdiri  dari  tujuh buah komponen inti, yaitu: komitmen perusahaan terhadap corporate governance , hak pemegang  saham,  tata  kelola  dewan  komisaris,  komite  fungsional,  struktur  direksi, transparasi  dan  akuntabilitas,  dan hubungan dengan stakeholders.

## Teknik Analisis Data
Teknik analisis dalam penelitian ini menggunakan model regresi sederhana yang akan terbentuk dalam penelitian adalah sebagai berikut :
ROA = a +b1 CGPI ROE = a +b2 CGPI NPM = a +b3 CGPI

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Statistik Deskriptif
Tabel 1 Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation ROA 37 .01 .21 .0632 .05754 ROE 37 .01 .35 .1724 .08285 NPM 37 .01 .30 .1195 .08209 CGPI 37 72.43 91.81 82.3827 5.39876 Valid N (listwise) 37
Dari 37  perusahaan  yang  menerapkan Good Corporate  Governance memiliki rata-rata ROA sebesar 6.32%, rata-rata ROE sebesar 17.24%, dan rata-rata NPM adalah sebesar  11.95%.  Berdasarkan  tabel1,  dapat  dilihat  bahwa  penerapan good  corporate governance yang dinilai bersadarkan tujuh komponen inti pada 37 perusahaan publik di Indonesia selama tahun 2008-2010 memiliki rata-rata 82.38 pada skala 0-100.
Implementasi Corporate  Governance Terhadap  Kinerja  Perusahaan  Publik  Yang  Masuk  Dalam Pemeringkatan Corporate  Governance  Perception  Index (Cgpi)  Tahun  2008-2010
V ar ia b e l D ep en d e n A s y m p  S ig . (2 - ta iled ) R O A 0 .0 1 9 R O E 0 .5 0 4 N P M 0 .6 2 4 Uji Asumsi Klasik Pengujian normalitas data
Dari hasil pengujian normalitas dengan menggunakan One-Sample Komolgorov –Smirnov Test , didapatkan nilai Asymp Sig . (2- tailed ) ROA 0.019 yang berarti d” 0.05 (Q = 5%). Hal ini membuktikan bahwa data residual berdistribusi tidak normal, namun meskipun data residu berdistribusi tidak normal apabila jumlah sampelnya besar makan distribusi rata-rata residunya akan menyebar normal (Bowerman, O’Connel, dan Murphree, 2009: 288). Sedangkan Asymp Sig . (2- tailed ) ROE 0.504 dan NPM  0.624 yang berarti  > 0.05 (Q = 5%) maka dapat disimpulkan bahwa untuk ROA, ROE, dan NPM data berdistribusi normal.
Pengujian autokorelasi
Tabel 2 Uji Normalitas V a r ia b e l D e p e nd e n A sy m p   Sig . ( 2 - ta ile d ) R O A 0. 73 5 R O E 0. 50 7 N P M
0. 99 6 Tabel 3 Uji Autokorelasi
Nilai Asymp Sig. (2-tailed) ROA 0.735, ROE 0.507, NPM 0.996 yang berarti  > 0.05 (Q = 5%) pada ketiga model diatas, maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi autokorelasi pada ketiga model tersebut.
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.12  No.3,  Desember  2012

## Pengujian heteroskedastisitas
V aria b el In de pe n den Sig. RO A S ig. R O E Sig . N PM C GP I 0.79 4 0 .26 2 0.8 40
Tabel 4
Uji Heteroskedastisitas
Dalam  penelitian  ini,  pengujian  heteroskedastisitas  dilakukan  dengan menggunakan Uji Glejser . Nilai Sig ROA 0.794, ROE 0,262, NPM 0.840, maka pada ketiga model diatas nilai sig > 0.05 (Q = 5), dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas pada ketiga model tersebut.

## Uji Hipotesis
Uji  hipotesis  dilakukan  dengan  menggunakan  tiga  model  regresi.  Model regresi pertama menggunakan ROA, model regresi kedua menggunakan ROE, dan model  regresi  ketiga  menggunakan  NPM.  Hasil  pengujian  pertama  menunjukkan variabel corporate governance secara statistik tidak signifikan mempengaruhi kinerja perusahaan  yang  diproksikan  dengan  ROA. Corporate  governance secara  positif yang  signifikan  memengaruhi  kinerja  perusahaan  yang  diproksi  dengan  ROE  dan NPM.
Varibel Dependen Sig-t ROA 0.985 ROE 0.011 NPM 0.037
Hasil penelitian ini mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh darmawati dkk. (2005) hasil analisis menunjukkan bahwa corporate governance secara
Tabel 5
Uji t
Implementasi Corporate  Governance Terhadap  Kinerja  Perusahaan  Publik  Yang  Masuk  Dalam Pemeringkatan Corporate  Governance  Perception  Index (Cgpi)  Tahun  2008-2010
statistik signifikan mempengaruhi ROE, serta mendukung penelitian Brown dan Caylor (2004) hasil analisis menunjukkan bahwa corporate governance secara statistik signifikan mempengaruhi NPM Dengan demikian berarti corporate governance memengaruhi kinerja perusahaan yang diproksikan dengan ROE dan NPM.

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Penelitian ini bertujuan untuk menginvestigasi keterkaitan corporate governance yang diterapkan dalam suatu perusahaan dengan kinerja perusahaan yang bersangkutan. Penelitian  ini  menggunakan  ukuran  pemeringkatan Corporate  Governance  Perception Index (CGPI) yang dikembangkan oleh The Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG).
Hasil pengujian asumsi klasik menunjukkan bahwa tidak ada masalah dalam data penelitian untuk operasionalisasi model regresi. Data terbukti berdistribusi normal, tidak mengandung  autokorelasi,  dan  tidak  terjadi  heteroskedastisitas.  Pengujian  regresi menunjukkan bahwa corporate  governance pada tingkat signifikansi  5%  memengaruhi kinerja perusahaan yang diproksikan dengan ROA dan NPM.
Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh darmawati dkk. (2005) yang menunjukkan bahwa corporate governance secara positif yang  signifikan  memengaruhi  kinerja  perusahaan  yang  diproksi  dengan  ROE.  Hasil penelitian ini mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Brown dan Caylor (2004)  hasil  analisis  menunjukkan  bahwa corporate  governance secara  positif  yang signifikan  mempengaruhi  NPM.  Dengan  demikian  berarti corporate  governance memengaruhi kinerja perusahaan yang diproksikan dengan NPM.

## Saran
1. Untuk penelitian selanjutnya, dapat menggunakan ukuran kinerja operasional selain ROA, ROE, dan NPM. Selain itu dapat menamnahkan ukuran kinerja pasar seperti Tobin’s q, karena corporate governance dapat memengaruhi kinerja pasar perusahaan dan meneliti pengaruh GCG terhadap variabel lainnya seperti harga saham dan luasnya
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.12  No.3,  Desember  2012
pengungkapan (disclosure). Peneliti selanjutnya juga bisa melakukan penelitian pada perusahaan yang masuk peringkat CGG secara spesifik, misalnya dengan melakukan observasi  langsung  ke  perusahaan  tersebut.
2. Bagi investor dapat lebih jeli dalam mengambil keputusan perusahaan mana yang akan dipilih untuk menanamkan modalnya. Perusahaan dengan corporate governance yang baik tentunya lebih terjamin dan menguntungkan untuk melakukan investasi.
3. Bagi  perusahaan-  perusahaan  di  Indonesia,  diharapkan  untuk  lebih  meningkatkan penerapan corporate  governance, karena  pada  penelitian  ini  menyatakan  bahwa
corporate governance mempunyai pengaruh terhadap kinerja perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Arief  Sugiono  (2009), Manajemen  Keuangan  untuk  Praktisi  Keuangan,  Jakarta :  PT Grasindo.
Black, Bernard S. et al (2003) Does Corporate Governance Predict Firms’ Market Value? Evidence from Korea , sumber: http://papers.ssrn.com (diakses 2 November 2011).
Bowerman, O’Connel dan Murphree (2009), Business Statistic in Practice , Edisi 5, New York: Mc Graw-Hill/Irwin.
Brown, Lawrence D. dan Marcus L. Caylor (2004), Corporate Governance and Firm Performance , sumber: http://papers.ssrn.com (diakses 2 November 2011).
Cooper, Donald R. dan Pamela S. Schindler (2011), Business Research Method , Eleventh Edition, Singapore : The Irwin/Mc Graw Hill.
De Miguel, Alberto et al (2004), Ownership Structure and Firm Value: New Evidence from The Spanish Corporate Governance System , sumber: http:// papers.ssrn.com (diakses 2 November 2011).
Deni Darmawati, dkk (2005), Hubungan Corporate Governance dan Kinerja Perusahaan , Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Januari Vol. 8.
Implementasi Corporate  Governance Terhadap  Kinerja  Perusahaan  Publik  Yang  Masuk  Dalam Pemeringkatan Corporate  Governance  Perception  Index (Cgpi)  Tahun  2008-2010
Dergibson Siagian dan Sugiarto (2002), Metode Statistik: Untuk Bisnis dan Ekonomi , Jakarta : Gramedia.
Dwi Novi Kusumawati dan Bambang Riyanto LS, Corporate Governance dan Kinerja: Analisis Pengaruh Compliance dan Struktur Dewan Terhadap Kinerja , SNA VIII Solo, 15-16 September.
Erna Hidayah (2007), Skripsi: Penerapan Corporate Governance, Penungkapan Informasi, dan Kinerja Perusahaan di Perusahaan Publik Indonesia , Universitas Islam Indonesia (Tidak Dipublikasikan).
Gompers, Paul. A et al (2003), Corporate Governance and Equity Prices , Quarterly Journal of Economics, sumber: http://papers.ssrn.com (diakses 2 November 2011).
G. Suprayitno, dkk (2005), Laporan Corporate Governance Perception Index , sumber: www.iicg.org (diakses 2 November 2011).
Hamonangan Siallagan dan Mas’ud Machfoedz (2006), Mekanisme Corporate Governance, Kualitas Laba, dan Nilai Perusahaan , SNA IX Padang, 23-26 Agustus.
Horne, J. Van (2009), Fundamentals of Financial Management , Thirteenth Edition, U.S : Prentice Hall.
Imam Ghozali (2006), Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS , Semarang : Undip.
IICG (2008), Peringkat Perusahaan Terpercaya Tahun 2008 , Majalah SWA, Desember Vol 24, No. 27.
IICG (2009), Peringkat Perusahaan Terpercaya Tahun 2009 , Majalah SWA, Desember Vol 25, No. 27.
IICG (2010), Peringkat Perusahaan Terpercaya Tahun 2010 , Majalah SWA, Desember Vol 26, No. 27.
Jensen, Michael C. dan W.H. Meckling (1976), Theory of The Firm: Managerial Behavior, Agency Cost, and Ownership Structure , Journal of Financial Economics, Juli Vol. 3, sumber: http://papers.ssrn.com (diakses 2 November 2011).
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.12  No.3,  Desember  2012
Johnson, Simon et al (2000), Corporate Governance in The Asian Financial Crisis , Journal of  Financial  Economics,  Vol.  3,  sumber:  http://papers.ssrn.com  (diakses  2 November 2011).
Klapper, Leora F. dan Innesa Love (2002), Corporate Governance, Investor Protection and Performance in Emerging Markets , World Bank working Papers, sumber: http://papers.ssrn.com (diakses 2 November 2011).
Komite  Nasional  Kebijakan  Governance  (2006), Pedoman  Umum  Good  Corporate Governance Indonesia ,  sumber:  www.governance-indonesia.or.id  (diakses  2 November 2011).
Listyorini. W. W (2001), Good Corporate Governance: Manfaat dan Permasalahannya ,
Semarang: Gema Stikubank.
Marihot  Nasution  dan  Doddy  Setiawaan  (2007), Pengaruh  Corporate  Governance terhadap Manajemen Laba di Industri Perbankann Indonesia , SNA X Unhas Makassar, 26-28 Juli.
Mitton, Todd (2002), A Cross-Firm Analysis of The Impact of Corporate Governance on The East Asian Financial Crisis , Journal of Financial Economics, sumber: http:/
/papers.ssrn.com (diakses 2 November 2011).
Muh. Arief  Ujiyantho  dan  Bambang  (2007), Mekanisme  Corporate  Governance, Manajemen Laba, dan Kinerja Keuangan , SNA X Unhas Makassar, 26-28 Juli.
Nur  Sayidah  (2007),  Pengaruh Kualitas  Corporate  Governance  Terhadap  Kinerja Perusahaan Publik (Studi Kasus Peringkat 10 Besar CGPI Tahun 2003-2005) , JAAI, Juni Vol. 11.
Shleifer, Andrei dan Robert W. Vishny (1996), A Survey of Corporate Governance, Working Paper 5554 , sumber: http://papers.ssrn.com (diakses 2 November 2011)
Sucipto  (2003), Penilaian  Kinerja  Keuangan ,  Jurnal Akuntansi  Universitas  Sumatera Utara
Sugiyono (2011), Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D , Edisi 12, Bandung: Alfabeta.