Available at http://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie
Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 4(03), 2018, 160-167
Analisis Pengaruh Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga Sbi, Inflasi Terhadap Jakarta Islamic Index
1* Harun Santosa, 2 Ashari Mursito Wisnu
1,2 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi AAS Surakarta, Indonesia *Email korenpondensi: haruntop@yahoo.com

## Abstract
This  research  was  conducted  to  find  out  whether  there  was  an  influence  of  the  rupiah  exchange  rate,  SBI interest  rate,  inflation  rate  on  the  Jakarta  Islamic  Index.  The  study  population  was  the  Jakarta  Islamic  Index with a sample of the Jakarta Islamic Index data for the 2007-2017 period. The method of analysis is done using multiple  linear  regression.  The  analysis  shows  that  the  rupiah  exchange  rate  and  SBI  interest  rate  have  a significant  effect  on the  Jakarta  Islamic  Index,  while  inflation  has  no  significant  effect  on the  Jakarta  Islamic Index. Simultaneously the exchange rate, interest rate and inflation have a significant influence on the Jakarta Islamic Index.

## Keywords: Jakarta Islamic Index, Rupiah exchange rate, SBI interest rate, Inflation

## Abstrak
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh nilai tukar rupiah, tingkat suku Bunga SBI , tingkat inflasi terhadap Jakarta Islamic Index. Populasi penelitian adalah Jakarta Islamic Index  dengan  sampel  penelitian  data  Jakarta  Islamic  Index  periode  2007-2017.  Metode  analisis dilakukan  dengan  menggunakan  regresi  linier  berganda.  Hasil  analisis  menunjukkan  nilai  tukar rupiah dan tingkat suku bunga SBI berpengaruh signifikan terhadap Jakarta Islamic Index, sedangkan inflasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Jakarta  Islamic  Index.  Secara  simultan  kurs,  tingkat suku bunga dan inflasi perpengaruh signifikan terhadap Jakarta Islamic Index.
Kata kunci: Jakarta Islamic Index, Nilai tukar rupiah, Suku bunga SBI, inflasi
Saran  sitasi: Santosa,  H.,  &  Wisnu,  A.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah,  Suku  Bunga SBI,  Inflasi  Terhadap  Jakarta  Islamic  Index. Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Islam,  4 (03),  160-167. doi: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v4i03.295
DOI : http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v4i03.295

## 1. Pendahuluan
Pasar  modal  syariah  merupakan  salah  satu alternatif investasi dengan saham syariah sebagai instrumen  investasi  yang  menyatakan  bukti penyertaan  kepemilikan  dalam  perusahaan- perusahaan  yang  berbasis  syariah.  Tandelilin (2011)  mengemukakan  investasi  bisa  didefini- sikan  sebagai  komitmen  sejumlah  uang  atau sumber  daya  lainnya  yang  dilakukan  saat  ini
( present  time )  dengan  harapan  memperoleh manfaat ( benefit) dikemudian hari ( in future ).
Bagi  sebagian  masyarakat  bahwa  indikator ekonomi  makro  seperti  PDB,  inflasi,  tingkat bunga  dan  nilai  tukar  mata  uang  bisa  membantu investor  dalam  meramalkan  apa  yang  akan terjadi  pada  perubahan  pasar  modal.  Misalnya tingkat  bunga  SBI  bisa  dipakai  dalam  mera- malkan  harga  saham  atau  obligasi  yang  akan
terjadi.  Jika  investor  meramalkan  tingkat  suku bunga  akan  meningkat,  maka  investor  bisa memperkirakan  bahwa  harga  obligasi  maupun harga  saham  akan  cenderung  menurun.  Kemam- puan investor dalam memahami dan meramalkan kondisi  ekonomi  makro  di  masa  datang,akan sangat  berguna  dalam  pembuatan  keputusan investasi  yang  menguntungkan  (Tandelilin, 2011 ).
Jakarta Islamic Index (JII) sendiri merupakan  kelompok  saham  yang  memenuhi kriteria  investasi  syariah  Islam  dalam  pasar modal  Indonesia.  Saham  syariah  yang  menjadi konstituen  JII  terdiri  dari  30  saham  yang merupakan  saham  -  saham  syariah  paling  likuid dan  memiliki  kapitalisasi  pasar  yang  besar Banyak  teori  dan  penelitian  terdahulu  yang dilakukan  Kewal  (2012)  dan  Jatiningsih  & Musdholifah.(2007)  menunjukkan  hasil  kurs pengaruh  negatif  danberbeda  dengan  Kandir (2008)  untuk  variabel  kurs  pengaruh  berpenga- ruh  positif  terhadap  saham  Sedangkan  variabel inflasi  menurut  penelitian  Erdem  ,et  al.(2005) dan  Rusliati  &  Fathoni  (2011)  ,  berpengaruh negatif.  Menurut  Mulyani  (2014)  inflasi  berpe- ngaruh  positif,  sedangkan  suku  bunga  dan  nilai tukar  rupiah  berpengaruh  negatif  terhadah Jakarta Islamic Index.

## 2. Metode Penelitian
Desain penelitian merupakan proses memikirkan dan  mempersiapkan  penelitian  yang akan  dilakukan.  Mendesain  suatu  penelitian berarti  menentukan  jenis  penelitian,  menentukan datayang  digunakan  dan  merancang  model empiris  untuk  menguji  hipotesis  secara  statistik (Sekaran,  2011).  Penelitian  tentang  analisis pengaruh  nilai  tukar  rupiah,  tingkat  suku  bunga SBI,  tingkat  inflasi  terhadap Jakarta  islamic index tahun  2007  -2017  menggunakan  metode penelitian  deskriptif  kuantitatif.  Penelitian  des- kriptif  merupakan  dasar  bagi  semua  penelitian. Penelitian  deskriptif  dapat  dilakukan  secara kuantitatif agar dapat dilakukan analisis statistic.
Dalam penelitian  ini  variabel dependen ada- lah  indek  harga  saham  JII  pada  saat  penutupan
akhir  tahun.  indek  harga  saham  JII  digunakan dalam  menganalisis  data  adalah  hasil  yang diperoleh dari harga saham penutupan pada akhir bulan di http://www.duniainvestasi.com.
Dalam  penelitian  ini  variabel  Independen/ Variabel Bebas adalah :
a. Nilai Tukar Rupiah (X 1 ), merupakan harga di dalam  pertukaran  dan  dalam  pertukaran antara  dua  macam  mata  uang  yang  berbeda, akan  terdapat  perbandingan  nilai  atau  harga antara  kedua  mata  uang  tersebut.  Pengu- kurannya  berdasarkan  perbandingan  nilai tukar  dollar  terhadap  rupiah  yang  dihitung secara  bulanan  yang  diumumkan  pemerintah dengan  satuan  rupiah  per  US  Dollar.  Data yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  diambil dari  Kurs  Jual  yang  diambil  bulanan  mulai dari Januari 2007 – Desember 2017 b. Tingkat  Suku  Bunga  (X 2 ),  merupakan  Suku Bunga  kebijakan  yang  mencerminkan  sikap kebijakan moneter yang ditetapkan oleh bank Indonesia  dan  diumumkan  kepada  publik sebagai  pengakuan  utang  berjangka  waktu pendek.  Suku  Bunga  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  merupakan  Suku  Bunga. Pengukuran  yang  digunakan  adalah  satuan persentase  dan  data  yang  diambil  adalah Suku  Bunga  SBI  per  bulan  mulai  Januari 2007 – Desember 2017.
c. Inflasi  (X 3 ),  merupakan  suatu  tingkat  yang terjadi  pada  penutupan  tahun.  Data  Inflasi merupakan  data  dari  Bank  Indonesia  (BI). Inflasi  (X 3 )  adalah  kecenderungan  terjadinya peningkatan harga produk secara keseluruhan (Tandelilin, 2011). Data Inflasi yang dipergu- nakan dalam penelitian ini adalah data inflasi berdasarkan  perhitungan  inflasi  bulanan Januari 2007 – Desember 2017
Populasi  adalah  semua  nilai  baik  hasil perhitungan maupun pengukuran, baik kuantitatif maupun kualitatif, daripada karakteristik tertentu mengenai  sekelompok  obyek  yang  lengkap  dan jelas  (Usman  &  Akbar,  2003).  Adapun  populasi dalam  penelitian  ini  adalah  semua  data  tentang nilai  tukar  rupiah,  tingkat  suku  bunga  SBI  dan tingkat  inflasi  dan  indek  JII.  Penelitian  dilak-
sanakan selama 7 Tahun dari Bulan Januari 2007 sampai Desenber 2017.
Sampel  adalah  subset  dari  populasi  yang terdiri dari beberapa anggota populasi (Ferdinand, 2012). Pada penentuan sampel dan populasi pada penelitian  ini  adalah  nilai  tukar  rupiah,  tingkat suku bunga SBI dan tingkat  inflasi dan indek JII yang  tercatat  di  Bank  Indonesia  dan  IDX  dari Tahun 2007 sampai dengan tahun 2017.
Metode  pengambilan  sampel  yang  digun- akan adalah metode purposive Sampling . Adapun kriteria  dalam  pengambilan  sampel  sebagai berikut :
a. Nilai  tukar  ,  suku  bunga  SBI  dan  Inflasi diakses di http://www.bi.go.id
b. Jakarta Islamic Index
diakses di http://www.duniainvestasi.com
Jadi  Jumlah  perusahaan  yang  dijadikan sampel  dan  memenuhi  kriteria  dalam  pengam- bilan  sampel  di  atas  diperoleh  total  sampel selama tujuh tahun yaitu 132 observasi.
Jenis  data  yang  digunakan  pada  penelitian ini adalah data sekunder, yang berarti bahwa data yang  ada  tidak  didapatkan  dengan  melakukan observarsi atau penelitian langsung kepada objek yang menjadi penelitian.
Sumber data yang digunakan untuk penelitian  ini  diperoleh  dari  situs  resmi  Jakarta
Islamic Index (JII) yaitu http://www.- duniainvestasi.com,  Situs  resmi  Bank  Indonesia yaitu  www.bi.go.id,  dan  Pusat  Referensi  Pasar Modal (PRPM)
a. Teknik Pengumpulan Data.
Pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam penelitian ini diperoleh melalui 2 cara yaitu :
1) Studi dokumentasi, merupakan teknik pengumpulan  data  yang  tidak  langsung ditujukan  kepada  subjek  penelitian.  Doku- men  dapat  dibedakan  menjadi  dokumen primer  (dokumen  yang  ditulis  oleh  orang yang  langsung  mengalami  suatu  peristiwa), dan  dokumen  sekunder  (jika  peristiwa  dila- porkan  kepada  orang  lain  yang  selanjutnya ditulis oleh orang lain). Ketika menggunakan metode  ini  sebagai  metode  pengumpulan data,  maka  peneliti  bisa  menggunakan  data
yang ada dengan hanya membuat salinan atau menggandakanya.
2) Penelitian  Kepustakaan  ( Library  Research ).
Metode  ini  dilakukan  dengan  cara  mengum- pulkan  bahan  atau  data–data  yang  berhubu- ngan dengan objek yang akan diteliti. Metode ini  bisa  dilakukan  dengan  cara  mengkaji, mempelajari  serta  menelah  berbagai  macam literatur seperti  buku,  jurnal,  koran,  dan berbagai  sumber  tertulis  lainnya  yang berkaitan dengan objek yang akan diteliti.
Metode  Analisis  Data,  Metode  analisis  data yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  antara  lain adalah  analisis  statistik  deskriptif,  uji  asumsi klasik, dan pengujian hipotesis. Data yang diolah akan  dilakukan  pengujian  statistik  dengan menggunakan  SPSS  20 for  Windows, untuk menguji  hipotesis  yang  telah  dirumuskan,  maka dalam  penelitian  ini  digunakan  metode  analisis data sebagai berikut:
a) Analisis Statistik Deskriptif.
Statistik  deskriptif  memberikan  gambaran atau  deskriptif  suatu  data  yang  dilihat  dari  nilai rata-rata  ( mean ),  standar  deviasi,  varian  nilai maksimum  ( max ),  nilai  minimum  ( min ),  sun, range,  kurtosis  dan  skewness.  Mean  digunakan untuk meperkirakan besar rata-rata populasi yang diperkirakan dari sampel.
Standar  deviasi  digunakan  untuk  menilai disperse  rata-rata  dari  sampel.  Maksimum– minimum  digunakan  untuk  melihat  nilai  mini- mum dan maksimum dari populasi. Hal ini perlu dilakukan  untuk  melihat  gambaran  keseluruhan dari  sampel  yang  berhasil  dikumpulkan  dan memenuhi syarat.
Analisis  statistik  deskriptif  digunakan  untuk mengetahui  gambaran  mengenai  tingkat  Inflasi, Suku  bunga,  Nilai  tukar  rupiah  dan  indek  harga saham pada Jakarta Islamic Index . b). Uji Asumsi Klasik
Penelitian ini menggunakan pengujian regresi  linier  berganda.  Regresi  linier  berganda dapat  dilakukan  setelah  model  dari  penelitian memenuhi  syarat  lolos  dari  Uji  Asumsi  Klasik. Syarat  tersebut  adalah  data  harus  terdistribusi
secara  normal,  tidak  mengandung  multiko- linieritas, heterokedastisitas, dan autokorelasi. c). Pengujian hipotesis.
Pengujian  hipotesis  yang  dipakai  dalam penelitian  ini adalah  regresi  berganda digunakan untuk menguji pengaruh  faktor-faktor  nilai tukar rupiah,  tingkat  suku  bunga  SBI,  tingkat  inflasi terhadap  indek  harga  saham Jakarta  Islamic Index dengan  menggunakan  tingkat  signifikan  α =  5%.  Persamaan  regresi  dalam  penelitian  ini adalah :
Keterangan :
Y= indek harga saham JII. a = Harga konstanta (harga Y bila X = 0) b 1,2,3 = Harga koefisien regresi X 1 = nilai tukar rupiah X 2 = tingkat suku bunga SBI X 3 = tingkat inflasi e= standard error
1) Uji Parsial (uji t).
Uji  t  pada  dasarnya  menunjukkan  seberapa jauh  pengaruh  satu  variabel  penjelas/independen secara  individual  dalam  menerangkan  variasi variabel dependen (Ghozali, 2013).
Formulasi  pengujian  t  yaitu;    Jika  tingkat signifikan  t  <  α  5  %,  maka  Ho  ditolak,  yang berarti  variabel  independen  secara  parsial berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel dependen. Jika tingkat signifikan t > α 5 %, maka Ho  diterima,  berarti  variabel  independen  secara parsial  tidak  berpengaruh  secara  signifikan terhadap variabel dependen.
2) Uji Simultan (uji F).
Uji  F  pada  dasarnya  menunjukkan  apakah semua  variabel  independen  atau  bebas  yang dimasukkan  dalam  model  mempunyai  pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel indepeden atau terikat (Ghozali, 2013).
Formulasi  pengujian  F  yaitu;  Jika  tingkat signifikan  F  <  α  5  %  maka  Ho  ditolak,  yang berarti  variabel  independen  secara  simultan berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel dependen.  Jika  tingkat  signifikan  F  >  α  5  %, maka  Ho  diterima,  berarti  variabel  independen
secara  bersama-sama  tidak  berpengaruh  secara signifikan terhadap variabel dependen.
3) Koefisien Determinasi (R 2 ), digunakan untuk mengukur  sejauh  mana  kemampuan  model dalam menerangkan variasi variabel dependen  (Ghozali,  2013).  Nilai  R 2 berada diantara  nol  sampai  dengan  satu.  Semakin mendekati  nilai  satu  maka  variabel  bebas hampir  memberikan  semua  informasi  untuk memprediksi variabel terikat atau merupakan indikator yang menunjukkan semakin kuatnya  kemampuan  dalam  menjelaskan perubahan  variabel  bebas  terhadap  variasi variabel terikat.
3. Hasil dan Pembahasan
3.1. Hasil Penelitian
Hasil  statistik  deskriptif  variabel  penelitian yang disajikan dalam Tabel 1.
Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif Minimum  Maximum Mean Std. Dev Kurs 8574,79  14468,00  10859,09  1848,03 SBI 4,25 9,50 6,85  1,25711 Inflasi 2,41 12,14 5,77  2,2333 JII 1936829 7590700 5,4247E6 1,48180E6
Nilai  tukar  rupiah  terhadap  dolar  Amerika merupakan  kurs  tengah  mata  uang  rupiah terhadap mata uang dolar Amerika dengan satuan rupiah, diperoleh dari website resmi dalam kurun waktu  bulanan  Januari  2007  sampai  dengan Desember  2017  besarnya  nilai  rata-rata  kurs sebesar  10.859,09  nilai  tertinggi  kurs  sebesar 14.468,00 dengan kurs terendah 8.574,79 dengan standar  deviasi  dari  rata-rata  kurs  sebesar 1.848,03.
Tingkat  suku  bunga  SBI  merupakan  salah satu  faktor  penting  yang  perlu  diperhatikan dalam  pembuatan  keputusan  investasi  ,  dalam kurun  waktu  bulanan  Januari  2007  sampai dengan  Desember  2017  rata-rata  tingkat  suku bunga SBI sebesar 6, 85 tingkat suku bunga SBI tertinggi sebesar 9,50 dengan tingkat suku bunga SBI  terendah  4,25  dengan  standar  deviasi  dari rata-rata tingkat suku bunga SBI sebesar 1,25711.
Inflasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  laju  inflasi  indeks  harga  konsumen  bula- nan yang dikeluarkan oleh BPS dari Januari 2007 sampai  dengan  Desember  2017  rata-rata  laju inflasi  sebesar  5,77  laju  inflasi  tertinggi  sebesar 12,14  dengan  laju  inflasi  terendah  2,41  dengan standar deviasi dari rata-rata sebesar 2,2333.
Indek  harga  saham  JII pada  hari  penutupan ( closing  date )  selama  periode  Januari  2007 sampai  dengan  Desember  2017  diperoleh  dari IDX  Quaterly  Report Bursa  Efek  Indonesia melalui website resminya.  Besarnya  nilai  rata- rata  Indek  harga  saham  JII sebesar  5.424.706 Nilai  tertinggi  Indek  harga  saham  JII sebesar 75.907.00.00  dengan  Indek  harga  saham  JII terendah  1.936.829.00  dengan  standar  deviasi dari  rata-rata  Indek  harga  saham  JII sebesar 1,4818.
Tabel 2 Uji Normalitas Unstandardized Residual Kolmogorov-Smirnov Z 1,098 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,179 Dari hasil pengujian One
Sample Kolmogorov-Smirnov Test diketahui bahwa nilai Asymp. Sig. (2-tailed) adalah 0,2 lebih  besar dari signifikansi  α  0,05  yang  berarti  data  residual berdistribusi normal.
Tabel 3. Uji Autokorelasi.
Unstandardized Residual Z -9,087 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,000
Dari  Uji  Autokorelasi  pada  Tabel  3, menunjukkan  nilai Asymp.  Sig.  (2-tailed) sebesar 0,000  lebih  kecil  dari  signifikansi  α  0,05  maka hipotesis  nol  (Ho)  ditolak  yang  berarti  bahwa terjadi autokorelasi dan residual bersifat random.
Tabel 4. Uji Multikolineritas.
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF Kurs 0.939 1.065 SBI 0.469 2.132 Inflasi 0.487 2.055
Dari  Tabel  4,  dapat  dilihat  bahwa  nilai Tolerance untuk  masing-masing  variabel  tidak kurang  dari  0,1  dan Variance  Inflation  Factor (VIF) untuk  masing-masing  variabel  adalah kurang  dari  10  sehingga  hal  ini  membuktikan bahwa  model  regresi  yang  digunakan  dalam penelitian ini tidak terdapat gejala multikolinearitas.
Gambar 1. Uji heterokedastisitas /Scatterplot
Dari  hasil Scatterplot diatas  terlihat  bahwa data menyebar secara acak atau tidak membentuk sebuah pola tertentu, serta titik-titiknya menyebar  diatas  dan  dibawah  angka  0  pada sumbu  Y,  dengan  demikian  disimpulkan  bahwa model yang digunakan dalam penelitian ini tidak terjadi  heterokedastisitas  dan  memenuhi  asumsi klasik.

## Analisis Regresi Berganda
Berdasarkan  perhitungan  regresi  berganda antara nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika, Tingkat  suku  bunga  SBI,  laju  inflasi  dan  Indek harga  saham  JII dengan  menggunakan  program SPSS 20, diperoleh hasil sebagai berikut:
Tabel 5. Hasil Regresi Linier Berganda
Model Unstandardized Coefficients t Sig. B Std. Error (Constant) 5967654,029  769344,641 7,757  0,000 Kurs 359,172 45,146 7,956  0,000 SBI -657254,738 93897,313  -7,000  0,000 Inflasi 11117,969 51889,744 0,214  0,831
Dari  hasil  perhitungan  Tabel  5,    dapat disajikan dalam bentuk persamaan regresi JII  =  5967654,029  +  359,172  Kurs  –  657254,738 SBI + 11117,969 Inflasi
Dengan Interpretasi: a = 5967654,029 bahwa dari  persamaan  tersebut  dapat  diketahui  bahwa rata-rata  JII  tanpa  dipengaruhi  oleh  variabel apapun adalah  sebesar  5967654,029 satuan. b 1 = 359,172  Artinya,  setiap  kenaikan  kurs  sebesar  1 satuan,  maka  rata–rata  JII  akan  naik  sebesar 359,172 satuan dengan menganggap variabel lain konstan.  b 2 = –657254,738  artinya,  setiap kenaikan  tingkat  suku  bunga  SBI  sebesar  1 satuan,  maka  rata  –  rata  JII  akan  turun  sebesar 657254,738  satuan  dengan  menganggap  variabel lain  konstan.  b 3 = 11117,969  artinya,  setiap kenaikan  tingkat  inflasi  sebesar  1  satuan,  maka rata–rata JII akan naik sebesar  11117,969 satuan dengan menganggap variabel lain konstan.
Uji  Signifikan  Parameter  Individual  (Uji–t Statistik)
Uji  statistik  t  dimaksudkan  untuk  menge- tahui variance koefisien  regresi  secara  parsial atau sendiri-sendiri dalam model yang digunakan. Analisis  ini  digunakan  untuk  menguji  pengaruh masing-masing variabel independen secara individual  dalam  menerangkan  variabel  depen- den.  Hipotesa  yang  digunakan  dalam  uji  ini adalah sebagai berikut:
H 0 :  Variabel independen tidak berpengaruh pada variabel dependen.
H A : Variabel  independen  berpengaruh  pada variabel dependen
Dengan  tingkat  signifikan  (α)  sebesar  5%, maka  kriteria  yang  digunakan  untuk  melakukan uji  t  sebagai  berikut:  Jika  signifikansi  t  <  α, berarti ditolak  dan  Jika  signifiknsi  t  >  α, berarti diterima.  Hasil  perhitungan  uji  t dengan  menggunakan  SPSS  20  untuk  menguji pengaruh  variabel  Kurs,  SBI,  Inflasi  terhadap variabel Indek harga saham JII sebagai berikut:
Uji  hipotesis  nilai  tukar  rupiah terhadap Indek harga saham JII
H 1 :  nilai  tukar  rupiah  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap Indek  harga  saham  JII Variabel nilai tukar rupiah t hitung sebesar 7.956 sedangkan  t  tabel  pada  tingkat  keyakinan  5% adalah 1.960 (7.956 > 1.960). Karena t hitung > t tabel  maka H0 ditolak. Dengan  demikian daerah
penerimaan  hipotesis  berada  diluar  daerah penerimaan  H0.  Dari  hasil  perhitungan  yang diperoleh  signifikasi  t  untuk  variabel  nilai  tukar rupiah  sebesar  0.000  <  α  (0,05).  Hal  ini  berarti nilai  tukar  rupiah  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  Indek  harga  saham  JII. Berarti H 1 diterima dan Ho ditolak.
Uji  hipotesis  tingkat  suku  bunga  SBI berpengaruh terhadap Indek harga saham JII H 2 : tingkat  suku  bunga  berpengaruh  positif dan signifikan terhadap Indek harga saham JII Dari hasil perhitungan  yang diperoleh  signi- fikasi  t  untuk  variabel  tingkat  suku  bunga  SBI 0.000<α(0,05). Hal ini berarti tingkat suku bunga SBI berpengaruh signifikan terhadap Indek harga saham JII. Berarti H 2 diterima dan Ho ditolak Uji  hipotesis  Inflasi  berpengaruh terhadap Indek harga saham JII
H 3 :  Inflasi  berpengaruh  positif  dan  signify- kan terhadap Indek harga saham JII
Dari hasil perhitungan diperoleh signifikasi t untuk  variabel  inflasi  sebesar  0,214  >  α  (0,05). Hal  ini  berarti  inflasi  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap Jakarta Indek  harga  saham JII. Berarti H3 ditolak dan Ho diterima.

## Uji F
Untuk mengetahui tingkat signifikansi pengaruh  variabel-variabel  independen  secara bersama-sama  (simultan)  terhadap  variabel dependen  dilakukan  dengan  menggunakan  uji  F test  yaitu  dengan  cara  membandingkan  antara  F hitung  dengan  F  tabel,  atau  membandingkan antara signifikansi F dengan α =5%
Tabel 6. Tabel Uji F Model Sum of Squares df F Sig. Regression 1,781000000 3  69.336  0.000 a
Dari  hasil  perhitungan  statistik  menggu- nakan  SPSS  20  yang  tertera  pada  Tabel  6, diperoleh  nilai  F  hitung  sebesar  69,336  dengan tingkat signifikansi 0,000. Nilai signifikansi yang dihasilkan  tersebut  lebih  kecil  dari  α=  0,05.  Hal ini berarti bahwa variabel kurs, SBI dan variabel inflasi  secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap variabel Indek harga saham JII.

## Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  digunakan  untuk mengetahui  seberapa  besar  pengaruh  variabel- variabel  bebas  (independen)  dapat  menjelaskan variasi variabel terikatnya (dependen).
Dari  hasil  perhitungan  dengan  program SPSS  yang  nampak  dalam  Tabel  7,  dapat  dike- tahui  bahwa  koefisien  determinasi  yang  dapat dilihat dari Adjusted R Square , diperoleh sebesar 0,61.  Hal  ini  berarti  61%  Indek  harga  saham  JII dapat  dijelaskan  oleh  variabel  kurs,  SBI  dan inflasi.  Sedangkan  sisanya  39%  dijelaskan  oleh variabel-variabel  lainnya  yang  tidak  diteliti dalam penelitian ini.
Tabel 7. Tabel Uji Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square 1 0,787 a 0,619 0,610
Kurs  memberikan  pengaruh  secara  signi- fikan terhadap pergerakan Indek harga saham JII yang berarti hal ini mendukung penelitian Azzam (2002)  yang  memberikan  kesimpulan  ada kausalitas  (hubungan)  dua  arah  antara  kurs terhadap stock  price .  Hasil  ini  sejalan  dengan teori  yang  menjelaskan  bahwa  kurs  rupiah dengan  kurs  mata  uang  asing  akan  mempenga- ruhi  harga  saham  emiten  (Jatiningsih  & Musdholifah,  2007;Kandir,  2008).  Hal  ini  bisa dijelaskan  sebagai  berikut:  kurs  rupiah  akan mempengaruhi  penjualan  perusahaan  (terutama untuk  emiten  yang  berorientasi  bisnis  ekspor), Cost  Of  Good  Sold (mempengaruhi  pembelian bahan  baku  apabila  diperoleh  dari  impor),  dan rugi kurs. Khusus untuk rugi kurs, terutama bagi perusahaan yang memiliki kewajiban dalam mata uang  asing,  akan  sangat  terpengaruh  oleh depresiasi  maupun apresiasi rupiah. Menurunnya nilai  tukar  rupiah  terhadap  mata  uang  asing (dolar Amerika) berdampak terhadap meningkat- nya  biaya  impor  bahan  baku  dan  peralatan  yang dibutuhkan  perusahaan  sehingga  mengakibatkan meningkatnya  biaya  produksi,  atau  dengan  kata lain  melemahnya  nilai  tukar  rupiah  terhadap  US Dollar  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap ekonomi  nasional  yang  pada  akhirnya  menurun-
kan  kinerja  saham  di  pasar  saham,  akan  tetapi bertentangan dengan temuan penelitian Mauliano (2009)  yang  menyimpulkan  nilai  Kurs  tidak berpengaruh  terhadap  IHSG  yang  mengambil data periode bulanan 2007-2017.
Dari  koefisien  regresi  variabel  Kurs  sebesar 359,172  artinya  apabila  Kurs  ($)  meningkat  1 poin,  maka  pergerakan  Indek  harga  saham  JII akan naik sebesar 359,172 poin, dengan kata lain bila  ada  penguatan  nilai  tukar  ($)  sebesar  1 berpengaruh  secara  langsung  terhadap  Indek harga  saham  JII  meningkat 359,172. keadaan  ini memudahkan  investor  menggunakan  informasi nilai  tukar  mata  uang  dalam  dalam  membuat keputusan  investasi  karena  adanya  pola  yang kuat  antara  kedua  variabel  tersebut  saling mempengaruhi,  dan  dapat  dijelaskan  bahwa dollar  ($)  menjadi  dasar  pertimbangan  bagi investor  dalam  membuat  keputusan  investasi saham, ada kemungkinan dalam sampel penelitian  ini  adalah  investor  asing.  Temuan sejalan  dengan  teori  pasar  modal,  yang menganggap  apabila  nilai  uang  (kurs)  berubah investor cenderung pindah  dari saham ke  valuta, dan sebaliknya.
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  variabel SBI  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel Indek harga saham JII, sejalan dengan penelitian Hussin,  et  al.  (2012),  Mulyani  (2014)  bahwa suku bunga berpengaruh terhadap indek saham.
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  variabel Inflasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap variabel  Indek  harga  saham  JII.  Hasil  tersebut tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh Hussin, et al. (2012), Mulyani (2014) bahwa inflasi  inflasi  berpengaruh  positif  dan  Erdem  ,et al  (2005),  Rusliati  &  Fathoni  (2011)  inflasi berpengaruh negatif terhadap harga saham.
Secara  simultan  variabel  kurs,  SBI  dan inflasi  perpengaruh  signifikan  terhadap  Indek harga saham JII. Hal ini memberikan kesimpulan yang  mendukung  penelitian  Hasibuan  (2009) dimana  nilai  tukar  dan  harga  saham  global berpengaruh terhadap pergerakan IHSG
4. Kesimpulan
Berdasakan  analisis  data  dapat  disimpulkan bahwa  Nilai  tukar  rupiah  berpengaruh  terhadap pergerakan  Indek  harga  saham  JII  berpengaruh secara  signifikan.  Tingkat  suku  bunga  SBI berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  Indek harga  saham  JII.  Inflasi  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  variabel  Indek  harga  saham JII.  Secara  simultan  variabel  kurs,  SBI  dan inflasi  perpengaruh  signifikan  terhadap  Indek harga saham JII.

## 5. Ucapan Terimakasih
Terima  Kasih  kepada  penyandang  dana hibah  skim  PDP  oleh  DRPM  Ristekdikti  pada periode tahun 2017

## 6. Daftar Pustaka
Azzam,  H.T.,  (2002).  There’s  considerable rationale  to  invest  in  Arab  stock  markets, Middle East Executive Reports 25, 6–10.
Erdem,  C.,  Arslan,  C.  K.,  &  Sema  Erdem,  M.
(2005).  Effects  of  macroeconomic  variables on Istanbul stock exchange indexes. Applied Financial Economics , 15 (14), 987-994.
Ghozali, I. (2013). Aplikasi analisis  multivariate dengan  program  SPSS .  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Hasibuan, M., & Manajemen, S. P. (2009). Dasar, Pengertian,  dan  Masalah,  Edisi  Revisi, Jakarta: PT. Bumi Aksara .
Hussin, M. Y. M., Muhammad, F., Hussin, M. A., &  Razak,  A.  A.  (2012).  The  relationship between oil price, exchange rate and Islamic stock  market  in  Malaysia. Research  Journal of Finance and Accounting , 3 (5), 83-92.
Jatiningsih,  O.  &  Musdholifah.(2007).  Pengaruh Variabel  Makroekonomi  terhadap  Indeks Harga  Saham  Gabungan  di  Bursa  Efek Jakarta. Jurnal  Aplikasi  Manajemen , 5 (1), 18-25.
Kandir,  S.  Y.  (2008).  Macroeconomic  variables, firm  characteristics  and  stock  returns: Evidence  from  Turkey. International  rese- arch  journal  of  finance  and  economics ,
16 (1), 35-45.
Kewal,  S.  S.  (2012).  Pengaruh  inflasi,  suku bunga, kurs, dan pertumbuhan PDB terhadap indeks  harga  saham  gabungan. Jurnal Economia , 8 (1), 53-64
Mauliano,  D.  A.  (2009).  Analisis  Faktor-Faktor yang  Mempengaruhi  Pergerakan  Indeks Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  di  Bursa Efek  Indonesia. Universitas  Gunadarma,
Depok .
Mulyani, (2014). Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga,  Nilai  Tukar  Rupiah,  Dan  Produk Domestik. Jurnal  Bisnis  dan  Manajemen Eksekutif , Vol. 1 No. 1.
Rusliati,  E.,  &  Fathoni,  S.  N.  (2011).  Inflasi, Suku  Bunga  Deposito  dan  Return  Pasar terhadap Return Saham pada Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI 2006-2009. Jurnal Bisnis dan Akuntansi , 13 (2), 107-118.
Sekaran,  U.  (2011).  Research  Methods  for business  Edisi  I  and  2.  Jakarta:  Salemba Empat
Tandelilin,  E.  (2011).  Analisis  investasi  dan manajemen  portofolio.  PT  BPFE,Yog- yakarta.
Usman,  H.,  &  Akbar,  S.  (2003).  Purnomo,
Metodologi Penelitian Sosial Cet. IV.