JIGE 4 (3) (2023) 1866-1874
JURNAL ILMIAH GLOBAL EDUCATION
ejournal.nusantaraglobal.ac.id/index.php/jige

## KUALITAS  PENGUNGKAPAN  MANAGEMENT  DISCUSSION  AND ANALYSIS  (MD&A)  PERUSAHAAN  FORTUNE  45  DENGAN  MODEL WEBB
Muhammad Reza 1 1 Mahasiswa Magister Akuntansi Universitas Padjadjaran, Indonesia

## History Article
Article history:
Received July 17, 2023 Approved August 27, 2023

## ABSTRACT
This journal aims to directly evaluate the Quality of Management Discussion  and  Analysis  (MD&A)  disclosures  in  the  TOP  45
Fortune  Companies  with  the  Webb  model.This  research  was conducted at the TOP 45 companies in Fortune  with the MD&A Theory  Case  Study  Method  approach  using  the  Lori  Holder Webb  model.This  paper  provides  a  more  intensive  tool  for evaluating  the  qualitative  disclosures  contained  in  the  MD&A than  is  currently  available  to  the  public.  This  tool  generates  a disclosure measure that can be used in empirical or experimental research for further research, or by those wishing to objectively compare  disclosure  across  managers,  across  firms,  or  across time.The  novelty  in  this  study  is  how  MD&A  conducts  Content Analysis on the Quality of Disclosure Management Discussion & Analysis  of  Fortune  TOP  45  Companies  where  in  previous research  the  MD&A  Report  was  hampered  by  the  lack  of empirical tools to enable disclosure analysis of disclosure quality.

## ABSTRAK
Jurnal ini bertujuan untuk mengevaluasi langsung atas  Kualitas pengungkapan  Management  Discussion  and  Analysis  (MD&A) Pada  Perusahan  TOP  45  Fortune  dengan  model  Webb.
Penelitian  ini  dilakukan  pada  perusahaan  TOP  45  di  Fortune dengan  pendekatan  Metode  Case  Study  Teori  MD&A  model Lori  Holder  Webb.  Makalah  ini  memberikan  lebih  banyak  alat intensif  untuk  mengevaluasi  pengungkapan  kualitatif  yang terkandung dalam MD&A daripada yang saat ini tersedia untuk umum. Alat ini menghasilkan kuantitatif ukuran pengungkapan yang  dapat  digunakan  dalam  penelitian  empiris  atau eksperimental  untuk  penelitian  lebih  lanjt,  atau  oleh  mereka yang  ingin  membandingkan  pengungkapan  secara  objektif  di seluruh manajer, lintas perusahaan, atau lintas waktu. Kebaruan dalam  penelitian  ini  adalah  bagaimana  MD&A  melakukan Content  Analysis  Kualitas  pengungkapan  Management

## Keywords:
Management  Discussion, and  Anaysis  (MD&A), Content Analysis,
Discussion  &  Analaysis  Perusahaan  Fortune  TOP  45  dimana dalam  penelitian  sebelumnya  Laporan  MD&A  terhambat  oleh kurangnya  alat  empiris  untuk  memungkinkan  analisis  objektif pengungkapan kualitatif.
© 2023 Jurnal Ilmiah Global Education
* Corresponding author email : mreza0179@gmail.com
PENDAHULUAN Perkembangan  Diskusi  dan  Analisis  Manajemen  (MD&A)  sebagai  Alat  utama  yang tersedia  bagi  para peneliti  yang  ingin  memeriksa  perilaku  pengungkapan  di  tingkat perusahaan baik mengizinkan maupun yang tidak mengizinkan sangat bergantung pada informasi pendapat pihak  ketiga  tentang  kualitas  umum  dari  paket  pengungkapan  (the  laporan  FAF  atau  AIMR). Perbandingan  antara  perusahaan  yang  hanya  mengeluarkan  10-K  (laporan  komprehensif  yang diajukan setiap tahun oleh perusahaan publik tentang kinerja keuangannya dan diwajibkan oleh Komisi  Sekuritas  dan  Bursa  AS  (SEC))  dan  perusahaan  yang    10  K  termasuk  dalam  Laporan Tahunan  (Indeks  Botosan),  Hal  ini  menimbulkan  kesulitan  bagi  peneliti  yang  ingin  langsung mengevaluasi  pengungkapan  perusahaan  dalam  lingkungan  di  mana  banyak  format  pelaporan diizinkan  atau  dalam  keadaan  tidak  sempurna  pengarsipan.  MD&A  diperlukan  terlepas  dari format  pelaporan;  untuk  mengevaluasi  langsung  atas  pengungkapan  perilaku  perusahaan  yang diperdagangkan secara publik versi majalah fortune.
Data  yang  dikeluarkan  dari  Fortune  45  menjadi  perhatian  bagi  peneliti  untuk mengevaluasi  kelompok  industri  dan  pelaku  pasar  tentang  peran  kualitas  pelaporan  Tahunan yang  dipublish  di  Bursa  Efek  Fortune  45.  Penelitian  menggunakan  Kerangka  kerja  Enhanced Business  Reporting  Consortium  (EBRC)  yang  berisi  informasi  tentang  sumber  daya  ekonomi ,kinerja  perusahaan  yang  membantu  pengguna  Laporan  menilai  jumlah,  waktu,  dan  arus  kas bersih  prospektif.  Secara  khusus,  pengungkapan  harus  menjelaskan  dan  memberikan  informasi terpilah  untuk  item  yang  diakui,  menggambarkan  item  yang  tidak  dikenal,  dan  memberikan informasi  untuk  membantu  investor  dan  kreditur  menilai  risiko  dan  potensi  baik  yang  diakui maupun yang tidak diakui ''.
Namun  demikian  pangsa  pasar  baik  di  Bursa  Efek  Fortune  45  terkadang  tidak  sejalan dalam  perkembangannya  dan  Mengalami  fluktuasi  dalam  beberapa  tahun  ini  Sejak  Pandemi Covid  19.  Dalam  hal  ini  MD&A  diharapkan  dapat  memberikan  investor  kesempatan  untuk melihat perusahaan melalui mata manajemen dengan menyediakan baik analisis jangka pendek maupun jangka panjang dari bisnis perusahaan''.
Dalam  hal  ini  MD&A  meninjau  perusahaan  yang  terdaftar  di  Fortune  45  memiliki pengungkapan  yang  baik  karena  investor  memerlukan  kemampuan  untuk  menilai  prospek perusahaan  di  masa  depan  dan  memberikan  kerangka  acuan  berdasarkan  pengungkapan  pada Laporan  Tahunan  di  10-K  yang  di  berikan  baik  ke  Bursa  Efek  dan  Sekuritias  Internasional Fortune 45.
Kondisi tersebut disebabkan Perusahan Publik di Fortune TOP 45 yang terdaftar di Bursa Efek  International  merupakan  perusahaan  publik  yang  mana  Saham  sahamnya  memiliki Liquiditas tinggi dan kapitalisasi pasar besar serta didukung oleh fundamental perusahaan yang baik.
Sebagai Implikasi Persyaratan MD&A yang ada sengaja dibuat luas dan fleksibel untuk mengizinkan  Perusahaan  yang  ingin  mendaftar  memenuhi  persyaratan  pengungkapan  dalam event  yang  disesuaikan  dengan  keadaan  masing-masing  Perusahaan.  Fleksibilitas dalam  aturan itu  dimaksudkan  untuk  memperoleh  kualitas  tinggi  dan  sangat  informatif  pengungkapannya (Securities  Exchange  Commission,  2001).  Permintaan  ini  merekomendasikan  terbitnya  FR-72 (Securities  Exchange  Commission,  2003),  dimana  SEC  menyatakan  bahwa  ''  pengungkapan harus  berguna  dan  dapat  dipahami  oleh  investor.  Karena  investor  akan  sering  menemukan informasi  yang  berkaitan  dengan  masalah  tertentu  lebih  bermakna  jika  diungkapkan  di  satu
lokasi,  daripada  disajikan  dalam  cara  terfragmentasi  di  seluruh  pengajuan.''  Jelas,  regulator dalam hal ini Securities Exchange Commission (SEC) ditunjuk dengan menjaga integritas pasar modal  International  dengan  mempertimbangkan  ketersediaan  informasi  kualitatif  tentang perusahaan untuk kelancaran operasi pasar tersebut.
Banyak Penelitian yang meneliti tentang MD&A mengenai Kebutuhan akan transparansi dan pengungkapan Laporan Tahunan Perusahaan Publik dari 10-K akibat gelombang pelaporan dan  kegagalan  bisnis,  seperti  yang  terjadi  di  Enron,  Global  Crossing,  dan  WorldCom.  Secara khusus,  Undang-undang  mengamanatkan  pengungkapan  baru  tentang  off-balance-sheet pembiayaan, pengendalian internal, laporan pro-forma, dan aktivitas perdagangan pihak berelasi .  Sarbanes-Oxley  Act  adalah  salah  satu  undang-undang  yang  mahal  dalam  sejarah  perusahaan Amerika  dan  memberikan  intisari  bagi  literatur  baru  serta  berkembang  dalam  pengungkapan penelitian . Analisis statistik. Kekuatan dari ukuran ini adalah memungkinkan penilaian populasi perusahaan  yang  lebih  luas  daripada  yang  sebelumnya  dimungkinkan  dalam  mencoba  untuk memperbaiki kekurangan dalam yang tersedia bagi mereka yang tertarik pada evaluasi yang ketat dari praktik pengungkapan.
Penelitian yang meneliti kualitas dan aspek Komprehensifitas pelaporan didasarkan pada model analitis dan pada analisis data pasar (untuk tinjauan literatur ini lihat . Sementara studi ini berkontribusi  signifikan  terhadap  pemahaman  kita  tentang  peran  pengungkapan  di  pasar, penelitian  sebelumnya  tidak  kurang  menyoroti  atribut  kualitatif  dari  pengungkapan itu  sendiri, atau pada isi pengungkapan.
Penelitian  kualitas  pengungkapan  dibagi  menjadi  dua  kategori  yang  pertama  tentang analisis  lingkungan  informasi  perusahaan  secara  keseluruhan  dan  yang  kedua  analisis  unsur- unsur  tertentu  dari  lingkungan  itu  sendiri.  Studi  dalam  kategori  pertama  cenderung menggunakan  ukuran  kualitas  yang  luas,  umumnya  berdasarkan  peringkat  pihak  eksternal tentang lingkungan informasi perusahaan . Studi dalam kategori kedua bergantung pada analisis isi, seringkali dieksekusi menggunakan paket perangkat lunak analisis konten yang tersedia atau pada langkah-langkah kepemilikan.
Berangkat  dari  Penelitian  tersebut,  peneliti  memilih  metode  pengukuran  yang  disusun dalam  Indeks  MD&A  karena  indeks  ini  memberikan  kemampuan  untuk  mengevaluasi pengungkapan  kualitas  MD&A  perusahaan  dan  untuk  menghasilkan  nilai  kuantitatif  untuk  itu kualitas yang kemudian dapat digunakan dalam analisis  empiris lebih  lanjut. Indeksnya adalah serupa  dengan  gaya  yang  dikembangkan  oleh  (Botosan,  1997),  yang  digunakan  untuk menghasilkan  ukuran  kuantitatif  kualitas  pengungkapan  untuk  seluruh  Tahunan  Laporan.  Isi Indeks didasarkan pada pedoman SEC sebagai: disediakan melalui FR-72 (Securities Exchange Commission, 2003), Keuangan Rilis Pelaporan 36 (FRR 36) (Securities Exchange Commission, 1989), a daftar periksa praktisi disediakan dan divalidasi serta tinjauan pedoman praktisi internal yang dikembangkan oleh kantor akuntan internasional Dalam materi ini, Indeks juga mencakup banyak dari item yang dibahas di Level 1 dari Enhanced Business Reporting Kerangka.
Selain  Item  Aspek  komprehensifitas  MD&A  yang  dipilih  untuk  dimasukkan  dalam Indeks  didasarkan  pada  interpolasi  praktek  dan  penekanan  peraturan.  Item  individual  diambil dari  daftar  periksa  ekstensif  untuk  persiapan  MD&A  yang  disediakan  oleh  jurusan  kantor akuntan internasional (disediakan dalam kondisi anonimitas), dan dari sekian banyak pernyataan yang  dikeluarkan  oleh  SEC  tentang  konten  yang  diinginkan  dari  MD&A  dan  dikutip  di  atas. Secara  umum,  pernyataan  SEC  menekankan  pengungkapan  tren,  proyeksi,  dan  informasi berwawasan ke depan lainnya, seperti kebutuhan untuk memberikan informasi yang berguna dan lengkap tentang alasan mengapa hasil saat ini mungkin tidak menunjukkan hasil di masa depan. Oleh  karena  itu,  sebagian  besar  item  memenuhi  syarat  untuk  kredit  dan  untuk  dasar  dan ditingkatkan  tingkat  pengungkapan.  Item  model  webb  yang  mendapat  penekanan  berulang  di SEC pernyataan dipecah menjadi beberapa item pada Indeks, yang secara implisit memberikan bobot  yang  lebih  tinggi  untuk  item-item  ini  dalam  perhitungan  Skor  DQUAL.3  Singkatnya, Indeks MD&A berisi sejumlah besar pembobotan untuk item yang telah dianggap oleh praktisi dan/atau  regulator;  menjadi  pengungkapan  yang  sangat  signifikan,  dan  penentuan  item  apa seharusnya ditimbang lebih berat dibuat sesuai dengan jumlah relative penekanan yang diterima oleh item-item tersebut dalam pernyataan peraturan.
Selain  Indeks  MD&A  tersebut  mencakup  bisnis  umum  dan  lingkungan  bisnis,  hasil operasi, informasi tentang sumber daya modal, dan situasi likuiditas perusahaan. Item tambahan berguna  untuk  pengambilan  keputusan,  termasuk  deskripsi  bisnis  utama  perusahaan  garis; kontribusi  setiap  baris  pada  hasil  keuangan;  deskripsi  atau  diskusi  tentang  produk  utama, pelanggan,  pasar,  dan  fasilitas;  memesan  backlog;  jumlah  karyawan;  dan  pengaruh  aktivitas akuisisi baru-baru ini terhadap hasil saat ini. Ada total 46 item, senilai total maksimum 82 poin, pada Indeks. Karena Indeks sensitif terhadap konteks bisnis (yaitu, tidak semua perusahaan akan memiliki semua item yang mungkin  untuk diungkapkan), total 82 disesuaikan ke bawah  untuk mencerminkan tidak adanya item pengungkapan yang bergantung pada situasi.
Tuntutan  MD&A  yang  mencakup  pembacaan  menyeluruh  dari  laporan  dan  rilis informasi publik lainnya dari perusahaan selama tahun berjalan membuat keberadaan beberapa operasi segmen, perubahan organisasi utama, masalah likuiditas, atau peristiwa penting, dan pos yang  tidak  biasa  atau  luar  biasa  menjadi  penting.  Seperti  disebutkan  di  atas,  Indeks  sensitif bergantung pada situasi peluang terhadap ada atau tidaknya pengungkapan.
Dalam  Undang  Undang  No.8  Tahun  1995  tentang  Pasar  Modal  di  BAB  X  tentang Pelaporan dan  Keterbukaan  Informasi  Pelaku  Pasar  wajib  memberikan Paparan  kepada  Badan Pengawas  Pasar  Modal,  termasuk  jenis  Laporan  yang  harus  disampaikan. Begitu  juga  di  Pasar USA  Keamanan  dan  perlindungan  investor  diatur  dan  diwajibkan  pada  tingkat  pemerintah federal di bawah Securites Act of 1933 dan Securities Act of 1934. The Securites and Exchange Commision  (SEC)  didirikan  dengan  toritas  yang  sah  untuk  mewajibkan  hukum  dan  rumus sekuritas  sama  halnya  dengan  mewajibkan  standar  akuntansi.  Meskipun,  SEC  diperkenalkan sebagai  otoritas  prinsip-prinsip  akuntansi  diterima  umum  (Generally  Aceppted  Accounting Principles / GAAP) yang dijadikan standar oleh Financial Accounting Standards Board (FASB), yang  didirikan  pada  tahun  1973.  SEC  dalam  definitif  terbaru  klarifikasi  persyaratan  (Heyman, 1989) juga  ditekankan  dalam  instrumen.  Secara  khusus,  diskusi  terperinci  tentang  hal-hal  yang tidak biasa atau tidak berulang item dan memberikan proyeksi, tren, dan prakiraan (semua item secara  khusus  dicatat  dalam  FR-72) memberikan  peluang  untuk  peningkatan signifikan  di final skor kualitas pengungkapan.

## METODE
Penelitian  ini  dilakukan  pada  perusahaan  go  public  yang  terdaftar  Bursa  Efek Internasional Tahun 2021 di Majalah Forturne Top 45. Dengan pertimbangan bahwa perusahaan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Internasional  Top  45  sudah  menjalankan  MD&A  sebagai mandatory dari SEC (United States Securities and Exchange Commission).
Variabel  Penelitian  adalah  karater,  atribut  atau  segala  sesuatu  yang  terbentuk,  atau yang  menjadi  perhatian  dalam  suatu  penelitian  sehingga  mempunyai  variasi  antara  satu  objek yang  satu  dengan  objek  yang  lain dalam  satu  kelompok  tertentu  kemudian  ditarik  kesimpulan. Variabel  merupakan  sesuatu  yang  menjadi  objek  pengamatan  penelitian,  sering  juga  disebut sebagai ystem yang berperan dalam penelitian atau gejala yang akan diteliti. Variabel Penelitian yang  menjadi  Fokus  perhatian  bagaimana  Management  Discussion  and  Analysis  (MD&A) dengan  Model  Webb  memberikan  pengaruh  dengan  pendekatan  Teori  Signaling  dan  Teori Disclosure terhadap objek penelitian.
(Botosan,  1997)  juga  mengutip  satu  set  variable  (berasal  dari  meta  analisis  oleh (Ahmed,  1995)  memiliki  hubungan  positif  dengan  kualitas  pengungkapan:  Firm  ukuran,  status daftar  bursa,  ukuran  perusahaan  audit,  dan  leverage.  Untuk  kepentingan  konsistensi  dengan penelitian sebelumnya, penelitian ini mengiktui (Botosan, 1997) operasional variable-variabel ini, yang harus berhubungan positif dengan DQUAL.
Langkah  yang  digunakan  oleh  (Botosan,  1997)  dalam  menetapkan  bahwa  ukuran konvergen  dengan  ukuran  lain  yang  diketahui  dari  kualitas  pengungkapan  adalah  untuk melakukan  korelasi  peringkat-urutan  antara  ukurannya  dan  satu-satunya  yang  lain.  Ukuran pengungkapan yang masih ada, kontemporer, dan diterima secara umum dalam kualitas Laporan AIMR.10.  Korelasi  peringkat  urutan  dijalankan  antara  ukuran  DQUAL  dan  (Botosan,  1997), dan antar Ukuran DQUAL dan peringkat AIMR. Hubungan Positif diharapkan untuk keduanya. Salah  satu  metode  yang  digunakan  oleh  peneliti  dalam  Jurnal  ini  adalah  metode  analisis  isi. Metode  analisis  isi  menurut  Stempel  (Flournoy,1989,  hlm.  12)  adalah  sebagai ystem  formal untuk  melakukan  sesuatu  yang  dilakukan  oleh  kita  semua  secara  informal,  tetapi  tidak  sering- sering  menarik  kesimpulan  dari  pengamatan  isi.  Sedangkan  menurut  Barelson (Krispendroff,2004, hlm. 20) yang dimaksud dengan analisis isi adalah A research technique for objective,  systematical  quantitative  description  of  the  manifest  of  content  of  communication. Berdasarkan pendapat di atas mengenai analisis isi tersebut dapat disimpulkan, analisis isi adalah sebuah metode yang sistematis dan objektif yang dilakukan melalui proses pengamatan terhadap teks, yang berasal dari teks yang berbentuk kata-kata dan gambar maupun dalam bentuk datadata kuantitatif maupun kualitatif. Terdapat enam komponen utama menurut Kripendroff (2004, hlm. 83) dalam desain analisis isi yang dapat dideskripsikan sebagai berikut :
a.  Unitizing : relaying the unitizing scheme of the text.
b.  Sampling : relaying sampling plans (allows the analyze to economize on research by limiting observation to a manageable subset of units that is statistically or conceptually representative of all set of all a possible unit).
c.  Recoding/coding : relaying on coding instruction.
d.  Reducing data to manageable representation : relaying on established statistical technique or other methods for summarizing or simplifying data.
e.  Abductively inferring contextual phenomena : relaying on analytical construct or models of the chosen contex as warran.
f. Narrating the answer to the research question : relaying on narrative traditions or discursive conventions established within the discipline of content analysis.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Dari  hasil  pengamatan  yang  telah  dilakukan  didapatkan  hasil  sebagai  berikut: mengevaluasi  keandalan  melalui  statistic  perbandingan  konsistensi  antar  penilai.  Untuk  tujuan ini, masing-masing sepuluh laporan dari perusahaan yang berbeda, diberi kode menurut Indeks dengan  dua  penilai  yang  berbeda.  Kedua  penilai  adalah  mahasiswa  pascasarjana  di  bidang akuntansi,  dan  keduanya  menerima  pelatihan  dalam  penggunaan  Indeks.  Pelatihan  terdiri  dari diskusi  item  Indeks  dan  petunjuk  untuk  menyelidiki  laporan  lain  yang  tersedia  untuk diidentifikasi item yang berpotensi tidak dapat diterapkan (NA). Kappa (J. Cohen, 1960) adalah ukuran konservatif kesepakatan antar-penilai dan mengukur proporsi kesepakatan antara penilai pada item individual setelah mempertimbangkan probabilitas kesepakatan secara kebetulan. The Cohen's Nilai Kappa (J. Cohen, 1960).
Untuk  menerjemahkan  kualitatif  informasi  yang  diberikan  dalam  MD&A  menjadi ukuran  kuantitatif  yang  dapat  digunakan  dalam  berbagai  konteks  penelitian  eksperimental  dan lainnya,  termasuk  sebagai  variabel  dependen  atau  independen  dalam  analisis  regresi. Kemampuan  untuk  melakukannya  akan  bermanfaat  bagi  peneliti  yang  tertarik  untuk mengeksplorasi  efek  perubahan  Peraturan  SEC  atau  inisiatif  Pelaporan  Bisnis  yang Disempurnakan  tentang  masalah  ini,  serta  pemrosesan  investor  dan  masalah  kelebihan  beban yang disarankan oleh (Paredes, 2003). Alat ini memungkinkan evaluasi perusahaan publik mana pun, tidak seperti peringkat analis yang bias ukuran dan terbatas yang diberikan melalui AIMR laporan.  Ini  juga  tidak  sensitif  terhadap  varians  dalam  pilihan  pelaporan  perusahaan  format, tidak  seperti  Indeks  Botosan  (Botosan,  1997),  dan  dengan  demikian  memungkinkan  evaluasi perilaku  pengungkapan  sepanjang  waktu  ketika  format  pelaporan  bervariasi,  atau  antara perusahaan yang menggunakan format pelaporan yang berbeda.Misalnya, (J. Cohen et al., 2007) dalam  a  studi  tentang  komunikasi  auditor  dan  komite  audit  mengidentifikasi  sejumlah:  studi potensial yang melibatkan kualitas MD&A. Mereka menyarankan, antara lain, bahwa mungkin diinginkan  untuk  menganggap  tanggung  jawab  tambahan  untuk  pengawasan  MD&A  kepada komite  audit  dan  auditor  eksternal.  Indeks  MD&A  akan  berguna  dalam  membangun  sampel MD&A  yang  ketat  tetapi  bervariasi  kualitas  untuk  memeriksa  dalam  konteks  eksperimental apakah  perbedaan  dalam  Kualitas  MD&A  mempengaruhi  jenis  dan/atau  tingkat  komunikasi antara komite audit dan auditor.
Kesempatan  lain  untuk  perilaku  peneliti  akan  mengevaluasi  apakah  kualitas  yang dibangun  MD&As  mempengaruhi  penilaian  risiko  keseluruhan  auditor  untuk  perusahaan.Alat ini  juga  dapat  digunakan  dalam  percobaan  untuk  menilai  sejauh  mana  karakteristik  individu (seperti  pengalaman,  pelatihan,  pendidikan,  dll.)  mempengaruhi  persepsi  seseorang  tentang kualitas MD&A. Sebenarnya diterbitkan MD&A dapat dinilai dengan Indeks untuk menentukan kualitas  intrinsik  dari  pengungkapan,  dan  kemudian  disebarluaskan  (dikurangi  skor)  untuk eksperimental peserta yang diminta untuk menilai kualitas berbagai pengungkapan. Pengambilan yang  menarik  dari  eksperimen semacam  itu  bisa  melibatkan kesengajaan  injeksi  verbiage  asing atau informasi yang berlebihan dalam upaya untuk menentukan apakah peserta sensitif terhadap panjang  daripada  kualitas  pengungkapan.  Lingkungan  pengungkapan  baru  yang  dituntut  oleh Sarbanes-Oxley Act dan reformasi pengungkapan peraturan pemerintah lainnya memiliki potensi untuk  memicu  informasi  investor  yang  berlebihan  (Paredes,  2003).  Kekhawatiran  ini  jelas dibagikan  oleh  EBRC,  yang  menyatakan  bahwa  'kegunaan  pengungkapan  harus'  dinilai  dalam konteks  semua  yang  ada,  sebagai  yang  tidak  perlu  dapat  merusak  atau  menyesatkan  jika informasi  yang  relevan  dikaburkan”  (EBRC,  2005).  (Paredes,  2003)  secara  khusus  meneliti empiris pada actual permintaan informasi investor dan kemampuan dalam menanggapi ini.
Kemampuan  untuk  mengatasi  kelebihan  perhatian  pada  pemahaman  yang  lebih mendalam  tentang  informasi  yang  diberikan  oleh  korporasi  dari  yang  tersedia  melalui  banyak penelitian  yang  ada.  bidang  studi  yang  berkembang  ini  harus  mendapat  manfaat  dari kemampuan  untuk  menggunakan  MD&A  Indeks  untuk  menerjemahkan  elemen  informasi kualitatif  menjadi  kuantitatif  langkah-langkah  yang  dapat  digunakan  dalam  studi  skala  besar. Sementara audiens utama untuk makalah ini adalah akademis, alat ini juga dapat berguna untuk bisnis atau analis keuangan.
MD&A adalah untuk menyediakan, di arahan SEC, wawasan manajer tentang operasi perusahaan  saat  ini  perusahaan.  Alat  ini  mungkin  berguna  bagi  investor  dan  analis  yang  ingin melacak  kualitasnya  pengungkapan  perusahaan  tertentu  dari  tahun  ke  tahun,  atau  untuk mengembangkan  tolok  ukur  untuk  Kualitas  MD&A  untuk  industri  tertentu  dan  mengevaluasi perusahaan  terhadap  itu.  Sarbanes  Oxley  Act  didasarkan  pada  asumsi  bahwa  lebih  banyak informasi  dan  lebih  banyak  pengungkapan  lebih  baik;  (Paredes,  2003)  mengartikulasikan kekhawatiran  tentang  sejauh  mana  asumsi  ini  benar.  Peraturan  dan  tindakan  legislatif  telah mendorong  pertanyaan  tentang  transparansi  dan  MD&A  pengungkapan  ke  tengah  panggung untuk  peneliti  dan  praktisi.  Hanya  dengan  memperluas  evaluasi  pengungkapan  dan  informasi kami  ke  dalam  lingkungan  spesifik  perusahaan  apakah  mungkin  untuk  menjawab  pertanyaan- pertanyaan ini.

## KESIMPULAN
Kesimpulan  naskah  ini  dapat  memberikan  wawasan  kepada  investor  dan  pemangku kepentingan (stakeholder) tentang sejauh mana perusahaan-perusahaan Fortune 45 memberikan informasi yang relevan dan dapat dipercaya melalui MD&A mereka, dengan Model Webb yang digunakan  sebagai  alat  atau  metode  dalam  penelitian  untuk  melakukan  analisis  terhadap pengungkapan  MD&A  perusahaan-perusahaan  tertentu.  Penilai  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah mahasiswa pascasarjana di bidang akuntansi yang telah menerima pelatihan dalam  penggunaan  Indeks.  Pelatihan  tersebut  mencakup  diskusi  mengenai  item  Indeks  dan petunjuk  untuk  mengidentifikasi  item  yang  berpotensi  tidak  dapat  diterapkan.  Penelitian  ini mencoba mengubah informasi kualitatif yang terdapat dalam MD&A menjadi ukuran kuantitatif. Hal  ini  dapat  berguna  dalam  penelitian  eksperimental  dan  analisis  regresi  serta  untuk mengidentifikasi  perubahan  dalam  regulasi  SEC  dan  inisiatif  Pelaporan  Bisnis  yang Disempurnakan.  Penelitian  ini  merespons  lingkungan  pengungkapan  baru  yang  dituntut  oleh peraturan  seperti  Sarbanes-Oxley  Act.  Ini  mengangkat  kekhawatiran  tentang  informasi  yang berlebihan dan kegunaan pengungkapan. Potensi  Manfaat untuk Akademis dan Bisnis: Alat ini dapat  bermanfaat  bagi  akademisi,  bisnis,  dan  analis  keuangan  yang  ingin  melacak  dan mengevaluasi kualitas pengungkapan MD&A dari tahun ke tahun, atau untuk mengembangkan tolok ukur kualitas MD&A untuk perusahaan atau industri tertentu.

## DAFTAR PUSTAKA
Act, S.-O. (2002). Pub. L. No. 107-204, 116 Stat. 745. Ahmed,  K.  (1995).  The  effect  of  corporate  characteristics  on  disclosure  quality  in  corporate annual reports: A meta-analysis. Available at SSRN 106309.
Botosan, C. A. (1997). Disclosure level and the cost of equity capital. Accounting Review, 323– 349.
Botosan, C. A., & Plumlee, M. A. (2002). A re ‐ examination of disclosure level and the expected cost of equity capital. Journal of Accounting Research, 40(1), 21–40.
Bratton,  W.  W.  (2003).  Enron,  Sarbanes-Oxley  and  accounting:  Rules  versus  principles  versus rents. Vill. L. Rev., 48, 1023.
Bryan,  S.  H.  (1997).  Incremental  information  content  of  required  disclosures  contained  in management discussion and analysis. Accounting Review, 285–301.
Clarkson, P. M., Kao, J. L., & Richardson, G. D. (1999). Evidence that management discussion and  analysis  (MD&A)  is  a  part  of  a  firm’s  overall  disclosure  package.  Contemporary Accounting Research, 16(1), 111–134.
Cohen,  D.  A.,  Dey,  A.,  &  Lys,  T.  Z.  (2005).  Trends  in  earnings  management  and informativeness  of  earnings  announcements  in  the  pre-and  post-Sarbanes  Oxley  periods. Available at SSRN 658782.
Cohen, J. (1960). A coefficient of agreement for nominal scales. Educational and Psychological Measurement, 20(1), 37–46.
Cohen,  J.,  Gaynor,  L.  M.,  Krishnamoorthy,  G.,  &  Wright,  A.  M.  (2007).  Auditor communications  with  the  audit  committee  and  the  board  of  directors:  Policy recommendations and opportunities for future  research.  Accounting Horizons, 21(2), 165– 187.
Diamond, D. W., & Verrecchia, R. E. (1991). Disclosure, liquidity, and the cost of capital. The Journal of Finance, 46(4), 1325–1359.
Frazier,  K.  B.,  Ingram,  R.  W.,  &  Tennyson,  B.  M.  (1984).  A  methodology  for  the  analysis  of narrative accounting disclosures. Journal of Accounting Research, 318–331.
Healy,  P.  M.,  Hutton,  A.  P.,  &  Palepu,  K.  G.  (1999).  Stock  performance  and  intermediation changes surrounding sustained increases in disclosure. Contemporary Accounting Research, 16(3), 485–520.
Heyman,  J.  A.  (1989).  SEC  interprets  Managements’  Discussion  and  Analysis.  The  CPA Journal, 59, 70–73.
Hooks,  K.  L.,  &  Moon,  J.  E.  (1991).  Applications  in accounting:  A  checklist  for Management Discussion and Analysis. Journal of Accountancy, 172(6), 95.
Hooks, K. L., & Moon, J. E. (1993). A classification scheme to examine management discussion and analysis compliance. Accounting Horizons, 7(2), 41.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360.
Kim,  O.,  &  Verrecchia,  R.  E.  (1991).  Trading  volume  and  price  reactions  to  public announcements. Journal of Accounting Research, 29(2), 302–321.
Kim, O., & Verrecchia, R. E. (2001). The relation among disclosure, returns, and trading volume information. The Accounting Review, 76(4), 633–654.
Lang,  M.  H.,  &  Lundholm,  R.  J.  (2000).  Voluntary  disclosure  and  equity  offerings:  reducing information  asymmetry  or  hyping  the  stock?  Contemporary  Accounting  Research,  17(4), 623–662.
Lang, M., & Lundholm, R. (1993). Cross-sectional determinants of analyst ratings of corporate disclosures. Journal of Accounting Research, 31(2), 246–271.
Paredes,  T.  A.  (2003).  Blinded  by  the  light:  Information  overload  and  its  consequences  for securities regulation. WaSh. UlQ, 81, 417.