Journal of Business  and Banking Volume 2, No. l, May 2|l2,pages  7l - 84
Erista  Widya Kristanti STIE  Perbanas  Surabaya
E-mail : eyizwidya.kristanti@gmail.com Jalan Nginden Semolo 34-36  Surabaya  601 18, Indonesia

## ABSTRACT
Research in the field of behavioral finqnce has not been predominantly done so far. It ap- pears obvious  especially,  when it is compared with the study of behavior in the financial sic- tor. This  is due to the research revealing how  the behavior ofinvestors  is against  the risk of investment and the type of investment that is selected in the money market sector or capital market. This study aims to examine  the relationship between demographic factors  with the factors of comfortability and security  of capital market  investors.  Research object of this re- search were the investors who invested  their funds  in capital markets  in Surabaya.  Method of data collection is by using questionnaires..  With judgment sompling technique (purposive) sampling and snowball  sampling, the data were taken up to 84 questionnaires from the re- spondents in the field and then the validity and reliability of research  instruments  were done as well as coruelation analysis Chi Square  Test to answer the problem. Of the t0 the demo- graphic factors gender,  ethnicity, oge, marital status, education, occupation, family size, spending per month, investment  experience, and frequency  of transactions,  only the type of work  thot hos significant  relationship  with the factors of psychologt, namely comfortability and security.
Key words:  behavioral finance, type  of work,  psychologt factors, comfortability and  security.
dibanding  wanita.
Investasi adalah kegiatan-kegiatan mena- Studi yang dilakukan  Lewellen, et al. namkan modal, baik langsung  maupun tidak (1977) menemukan fakta bahwa usia, jenis langsung dengan harapan pada waktunya kelamin, tingkat pendapatan  serta jumlah nanti pemilik modal mendapatkan sejumlah anggota keluarga  merupakan  salah satu fak- keuntungan dari hasil penanaman  modal ter- tor demografi  yang mempengaruhi perilaku sebut. Investasi dapat dilakukan pada bebe- investasi. rapa sektor, diantaranya  sektor perbankan, Dalam studi yang dilakukan  Rr. Iramani pasar modal, sektor riil (Lutfi dan Hari Pur- dan Dhyka Bagus (2008) yang mengkaji nomo, 2009).Investasi  yang dipilih investor tentang "Faktor-faktor Penentu Perilaku In- sangat dipengaruhi oleh perilaku investor, vestor  dalam Transaksi Saham di Surabaya" yakni sikap investor  terhadap risiko yang menunjukkan  bahwa terdapat  6 faktor psiko- akan dihadapi,  apakah investor menyukai logi yang membentuk perilaku investor risiko (risk seeker), menghindari risiko (risft dalam melakukan transaksi jual beli saham, averter), atau mengabaikan risiko (risk indif- yaitu faktor kenyamanan  dan keamanan,  bias ference). Selain itu, faktor demografis inves- pemikiran, keberanian,  kepercayaan diri, in- tor juga ditenggarai akan mempengaruhi in- teraksi sosial dan emosi  serta  bias penilaian. vestor  dalam  berinvestasi.  Studi yang dila- Faktor yang pertama kali muncul adalah kukan  Baber  dan Odean (2001) memberikan faktor kenyamanan dan keamanan yang bukti empiris bahwa pria  lebih berani me- terdiri dari komponen  pembentuk  faktor nanggung risiko dalam melakukan investasi  tersebut yaitu status quo, heard-like
ISSN  2088-7841
behavior,  dan mental  accounting.
Beberapa penelitian  tentang faktor psikologi dan faktor  demografi telah  banyak dilakukan. Namun penelitian yang  berkaitan dengan kedua faktor tersebut masih belum banyak dilakukan. Hal ini dapat diketahui dari masih sangat terbatasnya referensi penelitian perilaku dalam bidang  manajemen keuangan dan investasi  terutama mengenai hubungan faktor demografi  dengan  faktor psikologi.  Oleh  karena itu perlu dilakukan penelitian  mengenai hubungan diantara kedua faktor tersebut.  Sehingga penelitian ini mengambil judut " Hubungan Faktor Demografi dengan Faktor Kenyamanan  dan Keamanan Investor Pasar Modal".
Penelitian ini bertujuan menguji hu- bungan faktor demografi dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor pasar modal.

## RERANGKA TEORITIS DAN HIPO.

## TESIS
Faktor Psikologi Faktor-faktor psikologi  dapat membentuk perilaku keuangan  (behavioral finance) investor  dalam melakukan  transaksi jual beli saham di bursa.Ritter (2003:430) mengemu- kakan bahwa " Behavioral finance has two building bloclrs:  cognitive psycholog,t  and the limits to arbitrage". Psikologi kognitif menyangkut bagaimana cara orang berfikir.
Dalam  studi  yang dilakukan  Rr. Iramani dan Dhyka Bagus (2008)  yang  mengkaji  faktor- faktor penentu perilaku  investor menunjuk- kan bahwa  terdapat 6 faktor psikologi yang membentuk perilaku  investor dalam melaku- kan transaksi jual beli saham, yaitu faktor kenyamanan  dan keamanan  dengan indikator Status Quo, Herd-Like  Behavior  danMental Accounting: bias pemikiran dengan indikator Vividness Bias, Anchoring, Loss Aversion dan Data Mining: keberanian dengan indi- kator Consedering the Past dan Fear and Greed;  kepercayaan diri dengan  indikator Overconfidence; interaksi sosial dan emosi dengan indikator Social Interaction dan Emotion  serta bias penilaian  dengan  indi- kator Famil i ar ity dan Repr e s e nt ativ ene  s.
Hubungan Faktor Demografi ... (Erista Widya  Kristanti)
Hubungan Faktor Demografi dengan Faktor Kenyamanan dan Keamanan Investor Pasar Modal Penelitian yang dilakukan Cooper (2001) menyatakan bahwa wanita cenderung  lebih berhati-hati  dalam berinvestasi dibanding dengan laki-laki. Dalam berinvestasi  wanita merasa nyaman  dengan  gaya dan style yang dimilikinya dan tidak  mau keluar dari zona nyaman. Dengan kata lain bahwa wanita lebih status quo dibanding  dengan laki-laki.
Penelitian yang dilakukan  oleh Zinkhan dan Karande (1990) menyatakan bahwa Mahasiswa  Spanyol lebih berani  mengambil risiko dibanding Mahasiswa Amerika, sehingga Mahasiswa Spanyol lebih berani mengambil risiko. Hal ini membuktikan bahwa etnis berpengaruh  terhadap perilaku investor  dalam berinvestasi.
Penelitian yang dilakukan Evans  (2004) menyatakan bahwa investor yang berusia lebih mudah (usia dibawah 30) memiliki toleransi risiko lebih besar dibanding inves- tor yang  berusia lebih tua diatas 30 tahun. Demikian pula pada penelitian Barber dan Odean (200i) bahwa  investor  yang berusia mudah cenderung memiliki  portofolio saham yang lebih berfluktuasi, jadi investor  tidak menyukai keadaaan tetap dan lebih cende- rung berubah-ubah. Hal ini membuktikan bahwa usia berpengaruh  terhadap status quo tetapi pengaruhnya negatif. Penelitian yang dilakukan oleh Daniels, et  al. (1991) mengemukakan bahwa investor  yang sudah menikah maka investor tersebut lebih berhati-hati dalam berinvestasi. Investor cenderung tidak mau berubah-ubah  dengan pilihan investasi yang telah dilakukan dengan kata lain investor lebih nyaman dengan investasi yang telah di buat. Hal ini membuktikan  bahwa faktor  keluarga adalah faktor yang  mempengaruhi perilaku investor dalam berinvestasi.
Penelitian yang dilakukan oleh Gelet- kanycz  dan  Sloan Black (2001) menyatakan bahwa pendidikan  berhubungan negatif dengan dengan status quo, dimana  semakin tinggi pendidikan maka investor tidak menyukai  keadaan  tetap dan sering berubah-
Journal ofBusiness and Banking
Volume 2, No. l, }l4,ay 2012,  pages 7l - 84
Gambar I Rerangka Pemikiran FAKTOR  DEMOGRAFI : - Jenis Kelamin
- Etnis - Usia - Status  pernikahan - Pendidikan  terakhir - Jenis Pekerjaan
- Jumlah Anggota Keluarga - Pengeluaran
- Pengalaman  investasi
- Frekuensi transaksi
ubah  dalam  berinvestasi.  Berdasarkan  pene- litian Kiran & Rao (2004) menyatakan bahwa dari 9 karakteristik  demografi yang diteliti oleh Kiran & Rao yaitu salah  satunya yang  terbukti berhubungan  dengan perilaku investor terhadap risiko investasi adalah jenis pekerjaan dari  investor. Hal ini mem- buktikan bahwa jenis pekerjaan  berpengaruh terhadap perilaku  investor  dalam berin- vestasi.
Penelitian yang dilakukan  oleh Daniels, et al. (1991) mengemukakan bahwa inves- tor yang memiliki anggota  keluarga yang banyak  maka investor tersebut lebih berhati- hati  dalam berinvestasi. Investor cenderung tidak mau berubah-ubah dengan pilihan investasi yang telah dilakukan dengan  kata lain investor lebih nyaman  dengan investasi yang telah di buat. Hal ini membuktikan bahwa faktor keluarga adalah faktor yang mempengaruhi perilaku investor dalam berinvestasi. Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Barber dan Odean (200i) menyatakan bahwa pendapatan  berhubungan negatif terhadap tuneover  saham, jadi investor yang berpendapatan tinggi tidak menyukai investasi dalam keadaan tetap.
Sedangkan investor yang berpendapatan rendah lebih cenderung  merasa nyaman dengan  investasi yang dimiliki dan tidak mau  berubah-ubah.
Penelitian yang dilakukan oleh Gelet- kanycz  dan  Sloan Black (2001) menyatakan

## FAKTOR  PSIKOLOGI:
- Kenyamanan dan Kea-
manan, dengan indikator:
a. status quo b. herd-like  behavior c. mental  accounting
bahwa pengalaman dalam berinvestasi  ber- hubungan positif terhadap stotus quo karena investor yang  lebih berpengalaman,  maka investor  tersebut sudah yakin dengan  yang dimilikinya jadi cenderung tidak mau beru- bah. Demikian juga penelitian yang dila- kukan  oleh Bhandari dan Deaves (2006) bahwa investor  yang mempunyai penga- laman tinggi maka lebih cenderung  tidak mau berubah. Penelitian  yang dilakukan  oleh Sonya (2006) menyatakan bahwa investor yang lebih sering  melakukan  transaksi maka investor tersebut  mempertimbangkan cost and benefit jadi lebih menggunakan  mental accounting dalam bertransaksi. Hal ini membuktikan bahwa mental accounting mempengaruhi  keputusan  perdagangan.
Berdasarkan uraian  pada  hubungan anta- ra faktor demografi  dengan faktor kenya- manan dan  keamanan di atas maka dapat disusun  suatu model alur rerangka pemiki- ran yang dapat dilihat pada Gambar l.
Berdasarkan latar belakang dan rerangka teoritis  yang telah dipaparkan diatas, maka hipotesis  yang akan diuji dalam penelitian ini dirumuskan  sebagai berikut : Hr : Ada hubungan  antara jenis kelamin de- ngan faktor kenyamanan dan keamanan investor  pasar modal. H2 : Ada hubungan  antara etnis  dengan fak- tor kenyamanan dan keamanan investor pasar modal.
H: : Ada hubungan antara usia dengan faktor
rssN 2088-784 l
kenyamanan dan keamanan investor pasar modal.
H+ : Ada hubungan  antara  status  pernikahan dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor  pasar modal. H5 : Ada hubungan antara pendidikan tera- khir dengan faktor kenyamanan dan kea- manan investor  pasar modal.
H6 : Ada hubungan antara jenis pekerjaan dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor  pasar modal.
Hz : Ada hubungan antara jumlah anggota keluarga  dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor  pasar modal.
Hs : Ada  hubungan antara  pengeluaran  per bulan dengan faktor kenyamanan dan kea- manan investor  pasar modal.
Hq : Ada hubungan antara pengalaman in- vestasi dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor  pasar modal.
H1e : Ada hubungan antara frekuensi tran- saksi dengan faktor kenyamanan dan kea- manan investor  pasar modal.

## METODE PENELITIAN
Rancangan Penelitian Rancangan penelitian  dalam  penelitian  ini didasari  oleh  beberapa klasifikasi (Cooper & Schindler. 2006 : 194) yakni explanatory research di mana variabel dalam peffnasa- lahannya  belum jelas. primary research de- ngan mengambil sampel  menggunakan  kue- sioner sebagai alat pengumpulan data, serta croSs-sectional research karena datanya diambil pada suatu waktu tertentu  dan pene- litian dilakukan untuk mengamati variasi/ hubungan antar  sampel.
Identifikasi Variabel dan Pengukuran Variabel Variabel yang digunakan dalam penelitian ini yaitu faktor demografi yang meliputi jenis kelamin,  etnis. usia. status pernikahan, pendidikan terakhir, jenis pekerjaan. jumlah anggota keluarga,  pengeluaran per bulan, pengalaman investasi, dan frekuensi tran- saksi. Data yang  akan  digunakan  adalah  data nominal. Sehingga variabel tersebut diukur dengan menggunakan skala  nominal dan
Hubungan Faktor Demografi ... (Erista Widya  Kristanti)
ordinal  (skala  pengukurannya dapat dilihat pada Tabel I dalam Lampiran). Variabel yang  kedua adalah faktor kenyamanan  dan keamanan  (status quo, herd-like behavior dan mental accounting).  Variabel ini diukur dengan menggunakan  skala interval, dengan menggunakan pengukuran  sebagai berikut : Sangat tidak setuju Tidak setuju
Kurang setuju Cukup  setuju Setuju Sangat Setuju
Data dan Metode  Pengumpulan  Data Jenis data yang dipergunakan  dalam pene- litian ini adalah  data kualitatif dan kuantitatif dimana berdasarkan  sumbernya  adalah data primer sedangkan  berdasarkan  pengukuran adalah  data nominal,  ordinal,  interval. Meto- de pengumpulan  data  yang digunakan  dalam penelitian ini adalah metode survey dengan menggunakan kuesioner.
Teknik Pengambilan  Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah investor pasar modal di Wilayah Kota Surabaya. Sedangkan sampel dalam  penelitian ini adalah investor  yang  telah  menginvestasikan dananya minimal tiga bulan pada sektor pasar modal,  investor bukan merupakan broker dan atau dealer.  Pengambilan  sampel dilakukan  dengan menggunakan  purposive sampling  dimana  sampel diambil berdasar- kan kriteria-kriteria yang  telah ditentukan dan menggunakan metode snowball sam- pling (Mudrajat Kuncoro, 2003), yang merupakan prosedur  pengambilan sampel dimana responden  pertama dipilih dengan metode probabilitas,  dan kemudian respon- den selanjutnya diperoleh dari informasi yang diberikan oleh responden  pertama.
Uji Validitas dan Reliabilitas Instrumen Penelitian
Uji Validitas digunakan untuk mengukur sah atau valid tidaknya alat ukur (Hair, et al.,
2006 :8). Jika koefisien korelasi antar setiap
variabel dengan total variabel seluruhnya
score "1"
score "2" score "3"
score "4" score "5"
score "6"
Journal ofBusiness and Banking Item-total  Statistics Volume 2, No. l, May 2012,  pages 7l - 84 Scale Mean if
Item Deleted Scale Variance Corrected Item-
if Item Deleted Total Correlation
Reliability Coefficients N of Cases: 84,0 N of Items = 9 Alpha = ,6583
lebih kecil  dari taraf signifikan 0,01 atau 0,05 maka variabel tersebut valid. Hasil uji validitas instrumen penelitian menunjukkan bahwa seluruh butir (item) valid pada taraf signifikansi 0,01 dan 0,05, yang dapat dilihat pada Tabel 2 dalam Lampiran.
Reliabilitas adalah ukuran mengenai konsistensi internal dari indikator-indikator
sebuah variabel  bentukan yang menunjukkan derajad  sampai dimana  masing-masing indi- kator itu mengindikasikan sebuah  variabel bentukan umum. Suatu item pengukuran dikatakan reliabel jika memiliki nilai koefi- sien alpha > 0,6 (Hair, et aI.,2006 : 9). Hasil uji reliabilitas  instrumen penelitian menunjukkan nilai koefisien alpha sebesar 0,6569 ) 0,6, yang dapat dilihat pada Tabel 3. Dengan demikian instrumen untuk mengukur  hubungan  antara faktor demografi dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor  dapat  dinyatakan  reliabel.
Teknik Analisis Data Analisis Deskriptif, digunakan untuk menggambarkan hasil penelitian dilapangan terutama  yang berkaitan  dengan karakteristik responden penelitian dan  variabel  penelitian.
Analisis korelasi chi-square test digunakan untuk  menguji hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini, yakni untuk
mengetahui hubungan antara faktor demografi dengan faktor kenyamanan dan keamanan. Pengujian hipotesis dilakukan dengan melihat nilai signifikansinya. Jika signifikan pada 0,05 (sign < 0,05) maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini dapat diterima dan sebaliknya.

## ANALISIS  DATA  DAN PEMBAHASAN
Deskripsi Responden Penelitian Pengumpulan data dalam penelitian ini dilakukan  dengan cara memberikan secara langsung kuesioner penelitian pada investor yang menginvestasikan  dananya di sektor pasar modal. Dari 150 kuesioner yang disebarkan, sampai  dengan batas waktu pengumpulan data hanya  terkumpul 84 kuesioner dan dapat  dianalisis.
Berdasarkan kuesioner  penelitian yang sudah terkumpul (yang dapat dilihat pada Tabel 4 dalam  Lampiran), karakteristik responden  berdasarkan jenis kelamin menunjukkan bahwa  proporsi responden laki-laki  lebih besar dibandingkan dengan proporsi responden  perempuan, dimana proporsi responden laki-laki sebesar 7l persen sedangkan proporsi respoden perempuan hanya  sebesar 29 persen. Hal ini dimungkinkan karena di Indonesia khususnya di Surabaya yang lebih dominan
ISSN 2088-7841
bekerja  adalah laki-laki, dengan bekerja maka memperoleh  penghasilan yang bisa digunakan untuk investasi.
Untuk  klasifikasi etnis menunjukkan bahwa responden dengan etnis Jawa memiliki proporsi  terbanyak sebesar 48 persen, sedangkan responden Melayu memiliki  proporsi  terkecil sebesar I persen. Hal ini dimungkinkan  karena di Surabaya kebanyakan investor memiliki etnis Jawa meskipun didominasi etnis Jawa tapi populasi  Tionghoa juga cukup besar jika dibanding dengan populasi etnis lainnya yang ada di Indonesia  khususnya  Surabaya. Hal ini mengindikasikan  investor Tionghoa menyukai  investasi di pasar modal.
Untuk  klasifikasi usia menunjukkan bahwa  responden terbanyak  dalam penelitian ini berusia > 25 - 40 tahun yaitu sebesar 65 persen, dan  responden yang berusia < 25
proporsi  terkecil sebesar  I I persen. Hal ini sangat dimungkinkan  karena  dana yang diinvestasikan di pasar modal  cukup besar sehingga investor  dengan usia > 25 - 40 tahun  sudah memiliki penghasilan yang lebih untuk berinvestasi. Untuk usia < 25 tahun tidak melakukan  investasi di pasar modal karena belum  mempunyai dana yang cukup, sedangkan usia > 55 tahun mungkin lebih menyukai  investasi di tempat yang amarl,  seperti di bank.
Untuk klasifikasi status pernikahan  me- nunjukkan  bahwa proporsi terbesar  respon- den dalam penelitian ini berstatus  menikah sebesar 69 persen dan investor  yang belum menikah  sebesar 31 persen. Hal ini dimung- kinkan karena investor yang sudah menikah lebih menyukai  investasi di pasar modal.
Untuk klasifikasi  pendidikan terakhir menunjukkan bahwa responden terbesar dalam penelitian ini berpendidikan Sl (Sarjana)  dengan proporsi 63 persen dan proporsi yang terkecil SMA sebesar 11 persen. Dalam  penelitian ini tidak ada responden yang berpendidikan < SMP.  Hal ini sangat dimungkinkan karena karakteristik produk dalam pasar modal kompleks  jadi perlu pengetahuan yang luas atau cukup
Hubungan Faktor Demografi ... (Erista Widya  Kristanti)
untuk berinvestasi di pasar modal.
Untuk klasifikasi jenis pekerjaan me- nunjukan bahwa responden dalam penelitian ini didominasi  oleh karyawan swasta yakni sebesar 42 persen dan responden terkecil yaitu  yang mempunyai  pekerjaan lainnya (ibu rumah  tangga, mahasiswa, pensiun,  dan lain-lain) sebesar 12 persen.
Untuk klasifikasi jumlah anggota kelu- arga dalam penelitian ini didominasi oleh responden yang mempunyai jumlah anggota keluarga I sebesar 37 persen dan responden terkecil yaitu responden yang mempunyai jumlah anggota keluarga 3 sebesar  l1 persen.
Untuk klasifikasi pengeluaran per bulan menunjukkan bahwa responden dengan pengeluaran per bulan Rp 1.000.000 - < Rp 5.000.000 memiliki proporsi  terbesar sebesar 45 persen sedangkan untuk responden
L000.000 memiliki  proporsi terkecil sebesar 2 persen. Hal ini sejalan  dengan  kebutuhan investasi di pasar modal yang cukup besar sehingga investor yang pengeluaran < Rp 1.000.000 kurang mempunyai dana untuk investasi di pasar modal.
Untuk klasifikasi dana  yang diinvesta- sikan  dalam penelitian ini menunjukkan bahwa dalam  berinvestasi di pasar modal memang memerlukan dana yang cukup besar untuk berinvestasi.  Berdasarkan Tabel 4 menunjukkan bahwa pengalaman yang lama memang diperlukan  karena tujuan penelitian,ini untuk melihat  atau mengkaji bagaimana perilaku investor  dalam melaku- kan investasi di pasar modal. Untuk klasifi- kasi transaksi per bulan responden  melaku- kan transaksi kurang dari 5 kali memiliki proporsi  terbesar  sebesar 30 persen,  lima sampai sepuluh kali sebesar 24 persen, sebe- las sampai dua puluh kali sebesar l9 persen,
serta diatas  dua puluh kali sebesar 27 persen.

## Pengujian  Hipotesis
Dengan  menggunakan analisis korelasi  cfti- square  dapat dilakukan pengujian hipotesis hubungan antara faktor demografi dengan faktor kenyamanan dan keamanan.
Journal ofBusiness and Banking
Volume 2, No. l, May 2012,  pages 7l - 84
Tabel 5
Hasil Uji Chi-Square Hubungan antara Faktor Demografi dengan Faktor Kenyamanan dan Keamanan Investor Variabel Signifikan Keterangan Jenis kelamin dengan kenyamanan dan keamanan Etnis dengan kenyamanan dan keamanan
Usia dengan kenyamanan dan keamanan
Status pernikahan dengan kenyamanan dan keamanan Pendidikan dengan kenyamanan dan  keamanan
Jenis pekerjaan dengan kenyamanan dan keamanan Jumlah anggota keluarga dengan  kenyamanan  dan keamanan Pengeluaran per bulan dengan kenyamanan dan  keamanan Pengalaman investasi dengan kenyamanan  dan keamanan
Frekuensi transaksi dengan  kenyamanan  dan  keamanan 1,000 0,449 0,083 0,887 0,225 0,005 0,849 0,946 0,181
0,051 Hu ditolak Hu ditolak Hu ditolak Hu ditolak Hu ditolak Hu diterima Hu ditolak Hu ditolak Hu ditolak
Hu ditolak
Berdasarkan hasil pengujian  antara faktor demografi dengan faktor kenyamanan dan keamanan yang  dapat dilihat pada Tabel 5, maka hasil keseluruhan yang didapat dari penelitian ini adalah ada hubungan antara jenis pekerjaan dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor pasar modal dengan signifikansi 0,005 sehingga Hu diterima, namun tidak terdapat hubungan  antara faktor demografi lainya (enis kelamin,  etnis, usia, status pernikahan.  pendidikan, jumlah anggota keluarga,  pengeluaran per bulan. pengalaman berinvestasi, frekuensi transaksi) dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor  pasar modal.

## Pembahasan
Uraian berikut ini tentang pembahasan terhadap analisis yang  telah dikemukakan sebelumnya dalam rangka mencari pemecahan masalah-masalah yang diajukan pada penelitian,  sehingga  dapat tergambar dengan jelas  bahwa tujuan penelitian dapat dicapai.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang dilakukan dapat dibuktikan bahwa ada hubungan signifikan antara jenis pekerjaan dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor pasar modal. Hasil ini sesuai dengan penelitian Kiran dan Rao (2004) yang  menyatakan  bahwa dari 9 karakteristik demografi  yang diteliti salah satunya  yang
terbukti berhubungan dengan perilaku pemodal  terhadap risiko investasi adalah jenis pekerjaan dari pemodal. Berdasarkan pengujian hipotesis yang dilakukan secara proporsional  responden dengan latar belakang wiraswasta relatif lebih tinggi yang tidak  mementingkan rasa nyaman  dan aman dibanding  dengan jenis pekerjaan lainnya. Hal ini dimungkinkan  karena wiraswasta. lebih lebih berani  mengambil risiko yang tinggi dengan harapan memperoleh keuntungan yang lebih besar.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang dilakukan secara statistik membuktikan bahwa tidak ada hubungan signifikan antara usia dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor pasar  modal. Namun terdapat  hubungan marginal  antara usia dengan faktor kenyamanan dan keamanan dengan signifikansi sebesar 0,083 yaitu dibawah 0,1. Sesuai dengan penelitian Barber dan  Odean (2001)  yang menyatakan bahwa  investor yang berusia muda cenderung memiliki  portofolio saham yang lebih berfluktuasi,  sehingga  investor tidak menyukai  keadaan  tetap dan lebih cenderung berubah-ubah.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang dilakukan secara statistik membuktikan bahwa tidak ada hubungan signifikan antara frekuensi transaksi dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor pasar
ISSN 2088-784 I
modal.  Namirn  terdapat hubungan  marginal antara frekuensi  transaksi dengan faktor kenyamanan dan keamanan dengan signifikansi sebesar 0,051 yaitu dibawah  0,1.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang  dilakukan membuktikan bahwa  tidak ada hubungan signifikan antara jenis kelamin dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor  pasar  modal. Hasil ini tidak sesuai dengan penelitian Cooper (2001) yang menyatakan bahwa wanita cenderung lebih berhati-hati dalam berinvestasi dibanding laki-laki. dengan  kata lain wanita merasa nyaman  dengan  gaya  dan style yang dimilikinya. Dari hasil penelitian ini menunjukkan  bahwa tidak ada perbedaan antara laki-laki dan perempuan.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang  dilakukan membuktikan bahwa  tidak ada hubungan signifikan antara etnis  dengan faktor kenyamanan dan keamanan  investor pasar modal. Berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Zinl<han dan Karande (1990) yang menyatakan bahwa Mahasiswa Spanyol lebih berani mengambil risiko dibanding Mahasiswa Amerika  dan juga pada penelitian Ozorio dan Ka-Chio Fong (2002) yang mengemukakan  bahwa orang China lebih berani  mengambil risiko tinggi dari setiap aksi perjudian kasino untuk mendapatkan laba yang tinggi dan memuaskan  sensasinya. Pada penelitian Zinlr}ran (1990)  serta Ozorio dan Ka-Chio Fong  (2002) membuktikan bahwa etnis berpengaruh terhadap perilaku investor dalam berinvestasi. Dari hasil penelitian  ini menunjukkan bahwa tidak ada hubungan signifikan antara etnis dengan faktor kenyamanan  dan keamanan investor, namun jika dilihat dari etnis Jawa dan Tionghoa yang merupakan etnis terbesar dari penelitian ini secara proporsional yang tidak begitu mementingkan rasa nyaman dan aman lebih banyak etnis Tionghoa  yaitu sebanyak 4 responden atau 10,8 persen, sedangkan  etnis  Jawa sebanyak 2 responden atau 5 persen.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang  dilakukan  membuktikan bahwa  tidak
Hubungan Faktor Demografi ... (Erista Widya  Kristanti)
ada hubungan signifikan  antara status penikahan  dengan faktor kenyamanan  dan keamanan investor  pasar  modal. Hasil ini tidak sesuai dengan penelitian yang dilakukan Daniels, et al. (1991) yang mengemukakan bahwa  investor  yang sudah menikah maka  investor tersebut lebih berhati-hati dalam berinvestasi. Investor cenderung tidak mau berubah-ubah  dengan pilihan investasi yang telah dibuat. Dari hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan antara investor yang sudah menikah  dan yang belum  menikah.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang  dilakukan  membuktikan bahwa  tidak ada hubungan signifikan antara  pendidikan dengan faktor kenyamanan  dan keamanan investor pasar modal.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang  dilakukan  membuktikan bahwa  tidak ada hubungan signifikan antara jumlah anggota  keluarga  dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor pasar modal. Hasil ini tidak sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Daniels, et al. (1991) yang mengemukakan bahwa investor yang memiliki anggota keluarga yang banyak maka investor  tersebut lebih berhati-hati dalam berinvestasi.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang  dilakukan  membuktikan bahwa  tidak ada hubungan  antara  pengeluaran per bulan dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor  pasar modal.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang  dilakukan  membuktikan bahwa  tidak ada hubungan antara pengalaman  investasi dengan faktor kenyamanan  dan keamanan investor  pasar modal.

## SIMPULAN, IMPLIKASI, SARAN, DAN KETERBATASAN
Berdasarkan analisis  yang  telah dilakukan, maka dapat disimpulkan bahwa ada hubungan signifikan antara jenis pekerjaan dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor  dengan signifikansi 0,05. Namun untuk jenis kelamin, etnis, usia, status pernikahan, pendidikan terakhir, jumlah
Journal ofBusiness and Banking
anggota  keluarga,  pengeluaran per bulan, pengalaman investasi, dan frekuensi transaksi tidak ada hubungan signifikan dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor.  Secara keseluruhan investor cenderung nyaman dan aman jika dilihat dari aspek jenis kelamin, etnis, usia, status pernikahan, pendidikan  terakhir, jenis kelamin, jumlah anggota keluarga, pengeluaran per bulan, pengalaman investasi, dan frekuensi  transaksi.
Implikasi  penelitian ini dapat dilihat dari tiga sisi, pertama  bagi pembaca dan peneliti berikutnya, Hasil  dari penelitian ini nantinya diharapkan juga akan memberikan  tambahan referensi  maupun pengetahuan bagi pembaca, dan menjadi sumbangan  rujukan bagi peneliti  berikutnya yang mungkin  ingin menggunakan judul yang  masih berkaitan atau bahkan sama  dengan penelitian ini sendiri.  Kedua bagi broker, Penelitian ini nantinya dapat digtrnakan  sebagai  gambaran dalam  memasarkan produk-produk investasi di sektor  pasar modal yang sesuai  dengan karakteristik  investor. Ketiga bagi penulis. dari penelitian ini diharapkan akan menambah pengetahuan tentang hubungan faktor  demografi dengan faktor kenyamanan dan keamanan investor  pasar modal.
Saran untuk penelitian berikutnya sebaiknya memahami aspek jenis pekerjaan sehingga dapat memberikan gambaran bagaimana  melakukan  pendekatan yang  baik dalam memasarkan produk yang sesuai dengan  karakteristik investor. Aspek pekerjaan ini akan mempengaruhi jenis investasi yang akan dipilih investor  dan akan mempengaruhi tingkat risiko.
Penelitian ini hanya mengamati karakteristik  demografi investor yang meliputi jenis kelamin,  etnis, usia, status perkawinan, pendidikan terakhir, jenis pekerjaan, jumlah anggota keluarga, pengeluaran, pengalaman investasi. dan frekuensi  transaksi yang dihubungkan dengan salah satu faktor psikologi yaitu faktor kenyamanan dan keamanan (status quo, herdJike behavior,  mental accounting) investor.  Penelitian  selanjutnya disarankan
Volume 2, No. l, May 2012,  pages 7l - 84
untuk menambah variabel misalnya mengamati faktor demografi lain seperti agama yang dihubungkan  dengan  faktor kenyamanan dan keamanan serta faktor psikologi lainnya,
Penelitian ini hanya mengamati  investor yang menginvestasikan  dananya  pada sektor pasar modal di Wilayah Kota Surabaya. Penelitian selanjutnya diharapkan memperluas wilayah responden jadi tidak hanya di wilayah Surabaya  saja,  tujuannya untuk mengetahui karakteristik psikologi yang berbeda  pada wilayah yang berbeda.
Sebagaian kuesioner tidak dapat langsung diberikan  kepada responden dikarenakan kebijakan dari perusahaan sekuritas maka dimungkinkan terdapat responden yang  tidak sepenuhnya memahami kuesioner. Penelitian mendatang disarankan dalam pengumpulan data sebaiknya  langsung  pada responden  disertai dengan wawancara. Jika memang ada kebijakan dari perusahaan sekuritas bahwa tidak dapat langsung diberikan kepada responden maka disarankan untuk melakukan  konfirmasi  melalui  telepon atas isian responden untuk memastikan bahwa responden memahami  maksud kuesioner.
Pada penelitian ini jumlah sampel yang digunakan terlalu sedikit. Penelitian selanjutnya  disarankan untuk menambah jumlah sampel  agar  sampel yang digunakan dapat lebih digeneralisasikan.
Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasat, pertama,  penelitian ini hanya mengamati karakteristik demografi investor yang meliputi jenis kelamin,  etnis, usia, status perkawinan, pendidikan terakhir, jenis pekerjaan. jumlah anggota keluarga, pengeluaran, pengalaman investasi, dan frekuensi  transaksi yang dihubungkan dengan salah satu faktor psikologi yaitu faktor kenyamanan dan keamanan (status quo, herd-like  behavior,  mental accounting) investor. Kedua, penelitian ini hanya mengamati investor  yang menginvestasikan dananya  pada  sektor pasar  modal di Wilayah Kota Surabaya. Ketiga, sebagaian  kuesioner tidak dapat langsung  diberikan kepada
rssN 2088-784  I
responden dikarenakan kebijakan dari perusahaan sekuritas maka dimungkinkan terdapat responden yang tidak sepenuhnya memahami kuesioner.  Keempat, untuk karakteristik jenis pekerjaan khususnya karyawan swasta tidak  dijelaskan karyawan swasta dibidang apa  sehingga peneliti tidak mengetahui karyawan  swasta yang seperti apa yang  merasa  nyaman dan aman atas investasinya. Kelima, pada  penelitian ini jumlah sampel yang digunakan terlalu sedikit.

## DAFTAR RUJUKAN
Barber, M and  Odean Terrance,2001. o'Boys
Will Be Boys : Gender, Overconviden- ce, and Common Stock Investment",
The Quarterly Journal of Economics,
(Februari).
Cooper. Christine.  2001, Fromm Women'
Liberation to Feminism : Reflections in Accounting  Academy, Accounting Forum:25.
Cooper, D.R, and Schindler, P.S, 2006,
Business  Research Methods, Ninth Edition, Mc Graw Hill International.
Daniels. Craing E and Janet Daniels. 1991,
Factors Affecting The Desicion To Accept or Refect  a Golden  Handshake,
Quarterly Journal of Economic:7 . Evans, Jeffery, 2004, "Wealthy Investor Attitudes, Expectations,  and  Behaviors toward Risk and Return",  Journal of Wealth Management.  Summer:l2
18.
Geletkanycz, Marta A, and Sylvia Sloan Black, 2001, Bound by the past?
Experience-based fficts on commitment to the strategic status quo, Joumal of Business.
Hair, et  dl, 2006, Multivariate Data Analysis, Sixth Editior, New Jersey:
Pearson Education,  Inc.
Hubungan Faktor Demografi ... (Erista Widya  Ituistanti)
Kiran D, and Rao U,S, 2004 * Identiffing Investor Group Segments Based on Demographic and Psychographic Characteristics", MBA Project  Report, Sri Sathya Sai Instituteof Higher Learning.
Mudrajat Kuncoro, 2003, "Metode Riset untuk Bisnis dan Ekonomi", Jakarta : Penerbit  Salemba  Empat.
Lewellen, Wilbur G, R.C Lease and G.G Schlarbaum, 1977 "Pattems  of investment Strategy and Behaviour among Individual Investor", Journal of Business.
Lutfi dan Hari Purnomo, 2009, "Studi Hubungan Karakteristik Demografi dan Perilaku Pemodal dalam Keputusan Investasi di Surabaya", Penelitian Dosen Muda. STIE Perbanas Surabaya.
Ozorio, Bernadete and Davis  Ka-Chio Fong, 2002. Chinese Casino Gambling Behavior: Risk Taking in Casinos vs. Investments, UNLV Gaming Research & Review Journal, Volume S,Issue 2. fuffer, J.R, 2003, "Behavior Finance", Pasific-Basin Finance Journal Vol 11, pp 429-437.
Rr. Iramani dan Dhyka Bagus, 2008, "Faktor-faktor Penentu Investor dalam Transaksi  Saham di Surabaya", Jurnal Aplikasi Manajemen, Vol 6 (3) :255 - 262.
Seongyeon Lim, Sonya,2006. Do Investors Integrate  Losses and Segregate  Gains? Mental  Accounting  and  Investor Tra- ding  Decisions, Journal of Business.
Zinkhan, George M and Kiran W, Karande, 1990, Cultural and Gender Differences in Risk-Taking Behavior Among American and Spanish Decision Makers, The Journal of Social Psichology, Vol. l3l : 741 - 742.
Journal of Business  and Banking
LAMPIRAN
Volume 2, No. l, May 2012, pages 7l - 84
Tabel I
Skala Pengukuran Menurut Variabel  penelitian Kategori Score Jenis kelamin Etnis Status pernikahan Pendidikan Terakhir Jenis Pekerjaan Jumlah  anggota keluarga yang men- jadi tanggungan Pengeluaran  per  bulan Dana yang digunakan  dalam investasi
Laki-laki Wanita Jawa Thionghoa
Sunda
Melayu
Lainnya
< 25 tahun
> 25 - 40 tahun > 40 - 55 tahun
> 55 tahun

## Menikah
Belum  menikah
< SMP SMA Diploma (DllDZlD3) Sarjana (Sl) Pasca Sarjana  (S2  atau  53) Pegawai  Negeri Karyawan  Swasta Wiraswasta Karyawan BUMN
Lainnya
I 2 a J >4 < Rp 1.000.000
Rp 1.000.000 - < Rp 5.000.000 Rp 5.000.000 - < Rp 15.000.000
) Rp 15.000.000 < Rp 25.000.000
Rp 25.000.000 - < Rp 50.000.000 < Rp 50.000.000 - < Rp 75.000.000
Rp 75.000.000 - < Rpl00.000.000 2 Rp 100.000.000 < 6 bulan 6 -< 12 bulan' l-<3tahun 3tahun-<5tahun
I 2 I 2 3 4 5 1 2 3 4 I 2 I 2 J 4 5 I 2 J 4 5 I 2 a J 4 I 2 3 4 1 2 3 4
5
1 2 J 4 5 Pengalaman investasi di pasar modal
Hubungan Faktor Demografi ... (Erista Widya  Kristanti)
Kategori Score Faktor Kenya- manan & Kea- manan SQI  Pearson Corela- tion I ,2Ol -,366" ,344" ,316" ,397" ,389'* ,53 l"
,000 ,oo0 84 84 ,280" ,335" ,010 ,002 84 84 -.284"  -.650*' ,009 ,000 84 84 ,144 ,491" ,190 ,000 84 84 ,521" ,429" ,000 ,000 84 84 ,504" ,3'/9" ,000 ,000 84 84 I ,515 , ,000 84 84 ,5 l5't I ,000 , 84 84 ,414 ,799 ,000 ,ooo 84 84
Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed). Correlation is significant at the 0,05 level (2-tailed).
Joumal of Business  and Banking
Keterangan Frekuensi
Hubr.rngan Faktor Demografi ... (Erista Widya  Kristanti)
Keterangan Frekuensi