## PENGARUH PENYINGKAPAN KEBERLANJUTAN TERHADAP PENGEMBALIAN SAHAM PADA BANK UMUM DI INDONESIA
Azman Ghalib Ibrahim 1 , Atika Irawan 2
Program Studi Manajemen, Institut Teknologi Bandung, Bandung, Indonesia Email: azmanghalib@sbm-itb.ac.id 1 , atika.irawan@sbm-itb.ac.id 2

## ABSTRAK
Kata kunci:
Bank, Pengembalian Saham, Keberlanjutan, Data Panel Setiap perusahaan memiliki satu persamaan dalam tujuan bisnisnya yaitu untuk memaksimalkan  kekayaan  pemegang  saham  dari  perusahaan  tersebut.  Untuk mencapai  tujuan  tersebut,  ada  beberapa  hal  yang  bisa  dilakukan  seperti meningkatkan  keuntungan,  nilai  perusahaan,  dan  juga  inisiatif  keberlanjutan.
Saat ini aspek keberlanjutan mendapatkan cukup banyak perhatian dari publik. Akan  tetapi,  studi  menunjukkan  pengaruh  dari  inisiatif  keberlanjutan  yang berbeda-beda  dalam  meningkatkan  kekayaan  pemegang  saham  pada  industri yang  berbeda-beda.  Dalam  menentukan  kekayaan  pemegang  saham,  beberapa studi  menggunakan  variabel  yang  berbeda-beda  seperti  harga  saham, pengembalian  saham,  dan  juga  performa  dari  perusahaannya.  Pada  riset  ini, pengembalian  saham  akan  digunakan  dalam  menjelaskan  kekayaan  pemegang saham  karena  variabel  ini  bisa  menunjukan  performa  dari  saham  pada  periode tertentu. Riset ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh dari keberlanjutan pada industri perbankan karena industri ini merupakan salah satu yang paling penting dalam  sebuah  negara.  Untuk  menganalisis  hal  tersebut,  regresi  data  panel dilakukan pada STATA 17.0 dengan 13 bank umum yang ada di Indonesia pada tahun 2017-2022 sebagai sampel. Hasil menunjukan bahwa hanya aspek sosial yang  memiliki  pengaruh  positif  terhadap pengembalian  saham  bank dan  untuk aspek ekonomi dan lingkungan tidak memiliki pengaruh terhadap pengembalian saham  bank.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  bank  bisa  memaksimalkan  kekayaan para pemegang saham dengan memberikan perhatian lebih terhadap aspek sosial yang ada pada laporan keberlanjutan.

## ABSTRACT
Keywords: Banks, Stock Return, Sustainability, Panel Data Every  company shared one  same  goal which is to maximize  the  shareholder’s wealth. In order to do that, companies have several options such as increasing their profit, increase the company’s value, and do sustainability initiative. The sustainability  option  has  gained  more  attention  from  the  public  recently.
However,  studies  show  different  results  about  the  effect  of  the  sustainability initiative  in  increasing  the  shareholder’s  wealth  in  different  industries.  In determining the shareholder’s wealth, several studies use different proxy such as stock price, stock return, and company performance. While in this research, stock returns will be used because it shows how the stock price perform in a period of time.  This  research  aimed  to  determine  the  effect  of  the  sustainability  in  the banking  industry  because  bank  is  considered  as  one  of  the  most  important industries in a country. To analyze it, a panel data regression was done using STATA  17.0  with  13  commercial  banks  in  Indonesia  from  2017-2022  as  the sample. The results shows that only the social aspect that has a positive effect on the stock return of banks and for the economic and environmental aspects does
not have any effect on the stock return of banks. This indicates that banks can maximize  their  shareholders’  wealth  by  paying  more  attention  on  the  social aspect of sustainability.

## PENDAHULUAN
Setiap perusahaan memiliki tujuan yang berbeda-beda, tetapi semua perusahaan khususnya untuk  perusahaan terbuka memiliki satu  tujuan yang sama yaitu untuk  meningkatkan kekayaan para  pemegang  saham  dari  perusahaannya  dengan  cara  meningkatkan  harga  saham  perusahaan (Gitman  &  Zutter,  2015).  Untuk  mencapai  tujuan  tersebut,  perusahaan  bisa  meningkatkan kinerjanya, membuat masyarakat tertarik dengan perusahaannya yang akhirnya bisa membuat para investor membeli saham perusahaan tersebut dan akan meningkatkan harga saham dari perusahaan tersebut,  dan  masih  banyak  lagi  hal  yang  bisa  dilakukan  oleh  perusahaan  untuk  meningkatkan nilainya  di  mata  para  investor  agar  bisa  menaikkan  harga  sahamnya.  Pada  zaman  sekarang  ini, perusahaan bisa meningkatkan nilai perusahaannya dengan cara yang cukup berbeda dari biasanya yaitu dengan melakukan inisiatif keberlanjutan. Hal ini bisa dilakukan karena sudah mulai banyak investor  yang  melirik  keberlanjutan  suatu  perusahaan  sebagai  salah  satu  pertimbangan  dalam membuat  keputusan  investasi  (Damayanti  &  Prayoga,  2021;  Endiana  &  Suryandari,  2022; Hartzmark & Sussman, 2019). Apabila melihat dari sisi perusahaan, saat ini sudah mulai banyak perusahaan yang mengelola bisnisnya secara berkelanjutan dan memperhatikan mengenai masalah keberlanjutan  yang  berhubungan  dengan  perusahaannya  dalam  rangka  meningkatkan  nilai  dari perusahaannya (Dyllick & Muff, 2016).
Keberlanjutan menjadi sebuah perhatian bagi masyarakat dan perusahaan tidak hanya secara internasional,  tetapi  juga  pada  ranah  nasional.  Oleh  karena  itu,  Indonesia  tidak  menjadi pengecualian dalam permasalah keberlanjutan untuk perusahaan. Dengan banyaknya industri yang ada di Indonesia, salah satu yang perlu memperhatikan keberlanjutan adalah industri perbankan. Industri  ini  merupakan  salah  satu  industri  yang  paling  penting  dalam  sebuah  negara  karena memiliki peran sebagai perantara keuangan suatu negara (Zivko & Kandzija, 2013). Oleh karena itu,  bank  perlu  memperhatikan  permasalahan  keberlanjutan  dan  memberikan  contoh  kepada industri  lainnya  dengan  memperhatikan  keberlanjutan  dari  perusahaan  yang  akan  mengajukan pinjaman  dari  bank.  Apabila  bank  memiliki  peraturan  yang  ketat  terhadap  keberlanjutan  dari perusahaan-perusahaan yang ingin mengajukan pinjaman, maka perusahaan yang tidak memiliki inisiatif  keberlanjutan  yang  baik  akan  berkurang  dan  akan  berdampak  baik  terhadap  negara, lingkungan, dan juga masyarakat. Untuk mendukung keberlanjutan pada industri perbankan atau keuangan,  pemerintah  mengeluarkan  peraturan  yang  mewajibkan  perusahaan  keuangan  untuk menerbitkan laporan keberlanjutan melalui peraturan No.51/POJK.03/2017.
Penelitian  yang  membahas  mengenai  pengaruh  dari  penyingkapan  keberlanjutan  pada industri  perbankan  masih  terbatas  khususnya  di  Indonesia.  Hasil  dari  penelitian  yang  ada menunjukkan hasil yang berbeda-beda seperti pada tabel berikut ini.
Tabel 1. Hasil Penelitian Sebelumnya Penulis Ekonomi Lingkungan Sosial (Evana, 2017) Positif Tidak ada Tidak ada (Hussain et al., 2018) Negatif Positif Positif (Miralles‐Quirós et al., 2019) - Positif Negatif (Atanda et al., 2021) Tidak ada Negatif Positif (Wang et al., 2021) - - Positif (Bătae et al., 2021) - Tidak ada Tidak ada (Van Linh et al., 2022) Positif Positif Positif

## Sumber: hasil pengolahan peneliti
Berdasarkan  Tabel  1,  penelitian  sebelumnya  menunjukkan  adanya  perbedaan  hasil mengenai pengaruh dari penyingkapan keberlanjutan baik pada industri perbankan maupun pada industri  lainnya.  Oleh  karena  itu,  peneliti  ingin  mengetahui  pengaruh  dari  penyingkapan keberlanjutan  terhadap  pengembalian  saham  sebagai  acuan  untuk  perusahaan  dalam  mencapai tujuannya yaitu meningkatkan kekayaan para pemegang sahamnya. Kemudian peneliti  memilih industri perbankan karena merupakan industri yang penting dalam suatu negara dan juga belum banyak penelitian yang membahas pada industri perbankan Indonesia. Berdasarkan permasalahan tersebut,  peneliti  kemudian  melakukan  penelitian  dengan  judul  “Pengaruh  Penyingkapan Keberlanjutan Terhadap Pengembalian Saham Pada Bank Umum di Indonesia”.

## METODE
Penelitian ini menggunakan dua analisis untuk membantu mendapatkan jawaban dari pertanyaan penelitian yang ada yaitu dengan menggunakan statistik deskriptif dan regresi data panel. Populasi pada riset ini mencakup 40 bank umum yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2017-2022. Data yang digunakan pada penelitian ini yaitu data sekunder yang didapatkan dari situs bank untuk laporan keberlanjutan dan situs Otoritas Jasa Keuangan (OJK) untuk laporan keuangan bank.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Statistik Deskriptif
Tabel 2. Statistik Deskriptif N Mean Min Max R 78 0.0727 -0.622 1.387 ECO 70 0.4473 0 1 ENV 70 0.2033 0 0.769 SOC 70 0.3508 0.04 0.8 SIZE 78 13.6832 12.417 15.023

## Sumber: hasil pengolahan peneliti
Berdasarkan  hasil  statistik  deskriptif  yang  ada  pada  Tabel  2,  bisa  diketahui  bahwa pengembalian saham (R) terkecil pada bank yang terpilih sebagai sampel pada penelitian ini adalah -0.622 dan pengembalian saham tertinggi yaitu 1.387 dengan rata-rata 0.0727. Melalui rata-rata yang  ditunjukkan  pada  hasil  tersebut,  bisa  disebutkan  bahwa  secara  keseluruhan,  rata-rata pengembalian bank yang terpilih sebagai sampel pada penelitian ini adalah sebesar 7.27%. Untuk
nilai pada penyingkapan keberlanjutan yang terdiri dari aspek ekonomi (ECO), lingkungan (ENV), dan sosial (SOC) memiliki nilai terkecil yaitu 0, 0, dan 0.04 secara berurutan. Dari nilai tersebut, bisa  dilihat  bahwa  ada  bank  yang  tidak  sama  sekali  memberikan  informasi  mengenai  aspek ekonomi dan lingkungan. Untuk nilai terbesar pada aspek ekonomi, lingkungan, dan sosial secara berurutan yaitu 1, 0.769, dan 0.8. Berdasarkan nilai tersebut, bisa disebutkan bahwa ada bank yang memberikan  informasi  penuh  terkait  aspek  ekonomi  pada  laporan  keberlanjutannya.  Rata-rata untuk  nilai  penyingkapan  keberlanjutan  pada  aspek  ekonomi,  lingkungan,  dan  sosial  secara berurutan yaitu 0.4473, 0.2033, dan 0.3508. Nilai tersebut menunjukkan angka yang relatif rendah karena  rata-rata  untuk  penyingkapan  ketiga  aspek  tersebut  tidak  mencapai  setengah  dari  yang seharusnya ada apabila merujuk kepada standar GRI tahun 2016. Kemudian untuk nilai dari ukuran bank, bank terkecil memiliki ukuran sebesar 12.417 dan bank terbesar memiliki ukuran sebesar 15.023  dengan  rata-rata  13.6832.  Hal  ini  bisa  terjadi  karena  sampel  didominasi  oleh  bank  dari KBMI 3.

## Uji Asumsi Klasik
a. Uji Multikolinearitas
Tabel 3. Uji Multikolinearitas R ECO ENV SOC SIZE R 1 ECO -0.028  1 ENV -0.016  0.732 1 SOC 0.090 0.753 0.641  1 SIZE 0.283 0.131 0.038  -0.026 1

## Sumber: hasil pengolahan peneliti
Hasil  dari  Tabel  3  menunjukkan  koefisien  korelasi  antara  variabel  yang  ada  pada  model penelitian ini. Menurut Gujarati (2004), multikolinearitas muncul apabila koefisien dari korelasi melebihi 0.8. Oleh karena itu, bisa disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas pada model ini karena tidak ada koefisien yang melebihi 0.8.

## b. Uji Heteroskedastisitas
Tabel 4. Uji Heteroskedastisitas Chi- squared Probability 2.09 0.1485

## Sumber: hasil pengolahan peneliti
Tabel 4 menunjukkan hasil dari uji heteroskedastisitas dengan probabilitas 0.1485. Menurut Suwardi (2011), data akan disebut mengalami gejala heteroskedastisitas apabila probabilitasnya bernilai kurang dari 0.05. Maka dari itu, data pada penelitian ini tidak menunjukkan adanya gejala heteroskedastisitas karena memiliki nilai probabilitas diatas 0.05.

## Uji Model Regresi Data Panel
a. Uji Chow
Tabel 5. Uji Chow F-Statistic Probability 0.64 0.7999

## Sumber: hasil pengolahan peneliti
Uji Chow adalah uji pertama yang dilakukan dalam menentukan model terbaik pada regresi data panel. Hasil dari uji ini akan menunjukkan model terbaik untuk digunakan antara Common Effect  Model  dengan  Fixed  Effect  Model.  Berdasarkan  hasil  yang  ditunjukkan  pada  Tabel  5, probabilitas dari uji Chow menunjukkan nilai 0.7999 yang berarti model terbaik untuk digunakan adalah Common Effect Model karena probabilitas dari uji Chow berada di atas 0.05.

## b. Uji Lagrange Multiplier
Tabel 6. Uji Lagrange Multiplier Chi bar- squared Probability 0.00 1.0000

## Sumber: hasil pengolahan peneliti
Setelah  terpilihnya  Common  Effect  Model  sebagai  model  terbaik  untuk  digunakan  pada penelitian, uji selanjutnya yang harus dilakukan adalah uji Lagrange Multiplier untuk menentukan antara Common Effect Model dengan Random Effect Model. Berdasarkan hasil dari uji Lagrange Multiplier pada Tabel 6, dapat dilihat bahwa uji ini menunjukkan nilai probabilitas di atas 0.05 yaitu 1.0000. Oleh karena itu, berdasarkan uji Lagrange Multiplier, model terbaik untuk digunakan pada penelitian ini adalah Common Effect Model.

## c. Model Regresi Data Panel
Tabel 7. Model Regresi R-squared 0.1382 Adjusted R-squared 0.0852 F-statistic 2.61 Prob (F-statistic) 0.0436 Variabel Terikat: Pengembalian Saham (R) Variable  Coefficient Std. Error t-statistic Probability Cons -3.0783 1.0898 -2.82 0.006 ECO -0.5419 0.3377 -1.60 0.113 ENV -0.0389 0.3840 -0.10 0.920 SOC 0.7958 0.4009 1.98 0.051* SIZE 0.2265 0.0794 2.85 0.006** Keterangan: **signifikan pada 1%, *signifikan pada 10%

## Sumber: hasil pengolahan peneliti
Berdasarkan  hasil  uji  model  untuk  memilih  model  terbaik  yang  dapat  digunakan  pada penelitian ini, didapat bahwa Common Effect Model merupakan model terbaik untuk digunakan. Peneliti  kemudian  melakukan  regresi  data  panel  dengan  Common  Effect  Model  dengan  hasil seperti pada Tabel 7. Dengan hasil seperti tertera pada Tabel 7, maka dapat diperoleh persamaan regresi sebagai berikut.
R i,t = -3.0783 - 0.5419*ECO i,t - 0.0389*ENV i,t + 0.7958*SOC i,t + 0.2265*SIZE i,t + ε i,t ..........(3)

## d. Uji Hipotesis
1) Adjusted R-Squared
Adjusted R-squared yang dihasilkan pada penelitian ini menurut Tabel 7 adalah 0.0852. Hal ini dapat diartikan bahwa variabel bebas yang terdiri dari penyingkapan ekonomi, lingkungan, dan sosial yang juga diikuti oleh variabel kontrol yaitu ukuran bank dapat menjelaskan variabel terikat sebesar 8.52%. Untuk 91.48% sisanya dapat dijelaskan dengan variabel lain yang tidak digunakan dalam penelitian ini.

## 2) Uji f
Uji f dapat digunakan untuk melihat adanya hubungan antara variabel bebas dengan terikat. Hasil dari uji f yang ditunjukkan pada Tabel 7 memperlihatkan nilai probabilitas di bawah 0.05 yaitu sebesar 0.0436. Hal ini menandakan bahwa adanya hubungan antara variabel bebas dengan variabel terikat pada model penelitian ini.
3) Uji t
Uji t dilakukan untuk melihat hubungan antar variabel bebas dengan variabel terikat yang ada  pada  penelitian.  Menurut  Gujarati  (2004),  adanya  pengaruh  dari  variabel  bebas  terhadap variabel terikat apabila memiliki nilai probabilitas kurang dari 0.05. Oleh karena itu, variabel yang memiliki pengaruh terhadap pengembalian saham pada penelitian ini hanyalah aspek sosial dari penyingkapan keberlanjutan dan ukuran bank dengan pengaruh positif.

## Pembahasan
Berdasarkan hasil dari regresi data panel dan uji hipotesis, variabel-variabel yang memiliki pengaruh terhadap pengembalian saham hanya aspek sosial dari keberlanjutan dan ukuran bank sedangkan aspek ekonomi dan lingkungan tidak memiliki pengaruh terhadap pengembalian saham bank umum di Indonesia. Pengaruh positif dari aspek sosial bisa disebabkan oleh ketertarikan para pemegang saham terhadap apa yang bank lakukan terhadap pekerja yang bekerja di bank tersebut dan  juga  adanya  aspek  keamanan  pelanggan  pada  aspek  sosial.  Hal  ini  juga  didukung  oleh penemuan  dari  Atanda  et  al.  (2021);  Van  Linh  et  al.  (2022)  yang  menunjukkan  bahwa  para pemegang saham memiliki ketertarikan terhadap aspek-aspek yang ada pada keberlanjutan sosial. Sedangkan  untuk  aspek  ekonomi  dan  lingkungan,  terlihat  bahwa  kedua  aspek  tersebut  tidak memiliki pengaruh terhadap pengembalian saham. Hal ini bisa disebabkan karena menurut Global
Reporting  Initiative  (2020),  aspek  ekonomi  dalam  keberlanjutan  perusahaan  berfokus  terhadap dampak  ekonomi  dari  perusahaan  tersebut  terhadap  masyarakat  sekitarnya  dan  bukan mementingkan kinerja ekonomi dari perusahaannya itu sendiri. Oleh karena itu, para pemegang saham mungkin saja tidak memiliki ketertarikan terhadap perusahaan yang lebih mementingkan ekonomi  dari  masyarakat  sekitar  dibandingkan  dengan  kinerja  ekonomi  dari  perusahaan  itu sendiri. Sedangkan untuk aspek lingkungan, bank tidak memiliki dampak secara langsung terhadap lingkungan seperti perusahaan tambang dan perusahaan lainnya yang memiliki dampak langsung terhadap lingkungan. Maka dari itu, aspek lingkungan mungkin saja tidak menjadi pertimbangan para pemegang saham bank umum karena dianggap kurang relevan dengan model bisnis bank itu sendiri. Oleh karena itu, bank umum di Indonesia perlu lebih berfokus pada aspek sosial dalam melakukan aktivitas keberlanjutannya karena bisa membantu dalam meningkatkan pengembalian saham dari bank tersebut.

## KESIMPULAN
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh dari penyingkapan keberlanjutan yang terdiri dari aspek ekonomi, lingkungan, dan sosial. Sampel dari penelitian ini terdiri dari 13 bank umum yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia. Untuk menganalisis pengaruh dari penyingkapan keberlanjutan terhadap pengembalian saham pada bank umum di Indonesia, dilakukan regresi data panel dengan menggunakan STATA 17.0. Hasil menunjukkan bahwa variabel bebas yang terdiri dari  penyingkapan  aspek  ekonomi,  lingkungan,  dan  sosial  yang  juga  ditambah  dengan  variabel kontrol yaitu  ukuran bank bisa menjelaskan 8.52% dari pengembalian saham  bank umum yang terpilih  sebagai  sampel.  Hasil  dari  uji  t  menujukkan  bahwa  hanya  aspek  sosial  yang  memiliki pengaruh positif terhadap pengembalian saham bank dan untuk dua aspek lainnya tidak memiliki pengaruh  terhadap  pengembalian  saham  bank  umum  yang  terpilih  sebagai  sampel.  Hal  ini menunjukkan bahwa bank perlu memberikan perhatian lebih terhadap aspek sosial dalam laporan keberlanjutan  mereka  karena  hal  itu  akan  membantu  mereka  dalam  mencapai  tujuannya  yaitu meningkatkan kekayaan pemegang saham dengan meningkatkan harga saham mereka.
Untuk penelitian selanjutnya, agar mendapatkan hasil yang lebih baik bisa menambahkan variabel bebas atau kontrol lainnya agar bisa menjelaskan variabel terikat dengan lebih baik. Hal lain yang bisa dilakukan adalah dengan menggunakan metode yang berbeda yang bisa mencakup lebih banyak bank agar bisa mendapatkan sampel lebih banyak. Dengan begitu, hasil akan lebih baik karena bisa mencakup lebih banyak bank umum yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA
Atanda, F. A., Osemene, F., & Ogundana, H. F. (2021). Sustainability Reporting and Firm Value: Evidence from Selected Deposit Money Banks in Nigeria. Global Journal of Accounting , 7 (1), 47–68.
Bătae, O. M., Dragomir, V. D., & Feleagă, L. (2021). The relationship between environmental, social,  and  financial  performance  in  the  banking  sector:  A  European  study. Journal  of
Cleaner Production , 290 . https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2021.125791
Damayanti,  C.  R.,  &  Prayoga,  A.  (2021).  Investors  ’  Perspectives  on  the  Financial  and  Non- Financial  Reports. 3rd  Annual  International  Conference  on  Public  and  Business Administration (AICoBPA 2020) , 1–5.
Dyllick,  T.,  &  Muff,  K.  (2016).  Clarifying  the  meaning  of  sustainable  business:  Introducing  a typology  from  business-as-usual  to  true  business  sustainability. Organization  & Environment , 29 (2), 156–174.
Endiana, I., & Suryandari, N. N. A. (2022). Value Relevance of Sustainability Report: Evidence from Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Indonesia , 18 (2), 168–182.
Evana, E. (2017). The Effect Of Sustainability Reporting Disclosure Based On Global Reporting Initiative ( GRI ) G4 On Company Performance ( A Study On Companies Listed In Indonesia Stock  Exchange  ). The  Indonesian  Journal  of  Accounting  Research , 20 (3),  417–442. https://doi.org/10.33312/ijar.394
Gitman,  L.  J.,  &  Zutter,  C.  J.  (2015). Principles  of  Managerial  Finance (14th  ed.).  Pearson Education Limited.
Global Reporting Initiative. (2020). The GRI Standards: A Guide For Policy Makers . Gujarati, D. N. (2004). Basic Econometrics (4th ed.). McGraw-Hill Higher Education. Hartzmark,  S.  M.,  &  Sussman,  A.  B.  (2019).  Do  investors  value  sustainability?  A  natural experiment examining ranking and fund flows. The Journal of Finance , 74 (6), 2789–2837. Hussain, N., Rigoni, U., & Cavezzali, E. (2018). Does it pay to be sustainable? Looking inside the black box of the relationship between sustainability performance and financial performance. Corporate  Social  Responsibility  and  Environmental  Management , 25 (6),  1198–1211. https://doi.org/10.1002/csr.1631
Miralles‐Quirós, M. M., Miralles‐Quirós, J. L., & Redondo‐Hernández, J. (2019). The impact of environmental , social , and governance performance on stock prices : Evidence from the banking industry. Corporate Social Responsibility and Environmental Management , 26 (6),
1446–1456. https://doi.org/10.1002/csr.1759 Suwardi, A. (2011). MODUL STATA: TAHAPAN DAN PERINTAH (SYNTAX) DATA PANEL . Van Linh, N., Hung, D. N., & Binh, T. Q. (2022). Relationship between sustainability reporting and firm’s value: Evidence from Vietnam Relationship between sustainability reporting and firm ’ s value : Evidence from Vietnam. Cogent Business & Management , 9 (1), 2082014. https://doi.org/10.1080/23311975.2022.2082014
Wang, K. T., Liu, S., & Wu, Y. (2021). Corporate social activities and stock price crash risk in the banking  industry:  International  evidence. Journal  of  International  Financial  Markets, Institutions & Money , 74 , 101416. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2021.101416 Zivko,  I.,  &  Kandzija,  T.  (2013).  Impact  of  Financial  Crisis  on  Banking  Sector  Stability  in Republic Croatia. Business Excellence , 7 (1), 129.

## This work is licensed under a
Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License