## Pengaruh Pengungkapan Intellectual Capital (IC) dan Economic Value Added (EVA) terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI

## Achmad Fauzi
FauziFEUNJ@gmail.com

## ABSTRACT
This study aims at finding out if The Influence of Intellectual Capital (IC)and Economic Value Added (EVA) on Stock Price of Manufacturing Companies listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) in 2012. The hypothesis of this study is : There is Influence of Intellectual Capital (IC) and Economic Value Added (EVA) on Stock Price of Manufacturing Company listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) in 2012. The method used is the author of the survey method with a quantitative approach . This study population is the entire manufacturing companies listed on the Stock Exchange in 2012 his sampling technique is random sampling as many as 36 samples .. Correlation Coefficient significance test ( Test A ) of 0.512 , indicating that there is a middle relationship between IC and EVA on Stock Price. The results of the coefficient of determination ( R 2 Test ) stated that R 2 is 0.262 or 26.2% . This shows that the percentage contribution of the effect of independent variables ( IC and EVA ) on the dependent variable ( stock price ) of 26.2 % . Or variations of the independent variables used in the model ( IC and EVA ) are able to explain 26.2% of variation in the dependent variable ( stock price ) . While the remaining 73.8 % are influenced or explained by other variables not included in this research model . Keyword: Intellectual Capital, Economic value Added, Stock Price

## PENDAHULUAN
Pada umumnya, perusahaan-perusahaan di
Indonesia masih menggunakan akuntansi tradisional yang menekankan pada
penggunaan tangible asset . Padahal,
dengan adanya perubahan lingkungan
bisnis menjadi knowledge based business,
tangible asset menjadi kurang penting
dibandingkan dengan intangible asset.
Laporan keuangan menjadi tidak mampu menyajikan informasi yang cukup tentang
kemampuan perusahaan untuk menciptakan nilai.
Salah satu tanda informasi akuntansi tidak dapat dijadikan landasan utama dalam membuat keputusan adalah semakin
meningkatnya kesenjangan antara nilai pasar dan nilai buku ekuitas perusahaan dalam financial market . Hal ini diperkuat
oleh Barunch Lev dalam Chen et al, mencatat bahwa selama tahun 1977-2001,
dalam US Standard and Poors ( S & P)
500, rasio nilai pasar terhadap nilai buku perusahaan meningkat dari 1 sampai 5. Hal ini menyatakan secara tidak langsung bahwa sekitar 80% nilai pasar perusahaan tidak tercermin dalam laporan keuangan. 1
“Salah satu fenomena kesenjangan nilai buku perusahaan dengan nilai pasar perusahaan terdapat pada data yang bersumber dari Financial Times Global 500 tahun 2012. Pada data tersebut perusahaan Apple memiliki nilai kapitalisasi pasar sebesar US$ 599,002 miliar dengan total asset hanya sebesar US$ 116,371 miliar. Hal tersebut menempatkan perusahaan Apple menjadi perusahaan termahal pada peringkat pertama berdasarkan pencapaian nilai pasar saham dibandingkan dengan perusahaan- perusahaan lainnya. Pentingnya informasi pengungkapan Intellectual Capital juga tercermin pada kasus penurunan harga saham perusahaan Apple pada tahun 2013. Walaupun pada tahun 2012 harga saham Apple melambung tinggi , ternyata hal tersebut tidak mampu bertahan lama. Terbukti pada tahun 2013, saham Apple mengalami penurunan dikarenakan investor tidak cukup yakin akan kemampuan inovasi
1 Chen, et al, An Empirical Investigation of The Relationship between Intellectual Capital and Firm Value and Financial Performance , Journal of Intellectual Capital, vol. 6(2), 2005, p.159-176.
yang Apple lakukan selama beberapa bulan terakhir ini. “ 2
Hal ini menunjukkan bahwa pengelolaan dan pengungkapan Intellectual Capital
perusahaan seperti Inovasi dari suatu perusahaan sangat mempengaruhi persepsi investor terhadap nilai perusahaan yang
tercemin pada harga sahamnya.
Faktor berikutnya yang dapat
mempengaruhi harga saham adalah
permintaan pasar. Permintaan pasar
merupakan salah satu faktor eksternal yang mempengaruhi harga saham. Permintaan pasar merupakan lingkungan makro dari sebuah perusahaan.
“PT Asahimas Flat Glass sebagai perusahaan manufaktur pembuatan kaca yang memanfaatkan banyak tenaga buruh diprediksi akan
mengalami penurunan performa setelah gaji buruh meningkat.
namun perusahaan pemasok kaca otomotif ini juga diperkirakan dapat bertumbuh seiring meningkatnya kebutuhan produk otomotif di Indonesia. AMFG yang pada kuartal III 2013 mengalami pertumbuhan pendapatan sebesar 7
2 Joko Harianto , Harga saham Apple terus menurun , 2013,
p.1, ( http://utama.seruu.com/read/2013/04/20/158699/harga- saham-apple-terus-menurun.htm )
persen malah mengalami penurunan perolehan laba bersih sebesar 8 persen. Penurunan ini disebabkan oleh peningkatan sejumlah beban dan yang paling terasa peningkatannya adalah beban kompensasi karyawan yang meningkat sebesar 21 persen dari periode yang sama di tahun sebelumnya. 3
Kenaikan beban kompensasi karyawan dapat menyebabkan penurunan kinerja perusahaan. PT Asahimas Flat Glass mengalami pertumbuhan pendapatan
namun terjadi penurunan perolehan laba
bersih. Penurunan tersebut disebabkan karena beban yang harus dikeluarkan meningkat.
Hal tersebut tidak
menyebabkan penurunan harga saham
AMFG karena meskipun pertumbuhan laba minus, PT Asahimas Flat Glass memproduksi barang kebutuhan otomotif yang permintaannya tumbuh pesat di
3 Arianni, Naiknya gaji buruh menghambat pertumbuhan AMFG namun saham berusaha bangkit , 2013, P.1, ( http://vibiznews.com/2013/11/18/naiknya- gaji-buruh-menghambat-pertumbuhan-amfg-namun- saham-berusaha-bangkit/ ) .
Indonesia. Ini menggambarkan bahwa
harga saham juga dipengaruhi oleh factor lain yaitu permintaan pasar.
Faktor lain yang mempengaruhi harga saham adalah EVA. Para investor menyukai EVA karena hal ini menghubungkan laba dengan jumlah sumber-sumber daya yang diperlukan untuk mencapainya. Sejumlah perusahaan telah dievaluasi dengan dasar EVA.
Sebagai contoh, Coca-cola memiliki
tambahan laba residu $1,562 juta pada tahun 1999. Begitu juga dengan General
Electric, Microsoft , dan Merck yang
mengaami peningkatan berarti dalam
kekayaan perusahaan pada tahun 1999 menurut perhitungan EVA. 4
Banyak perusahaan yang terlihat
menguntungkan padahal kenyataanya tidak
demikian.Analisis EVA
dapat
memperkecil risiko manipulasi laporan
4 Geoffrey Colvin, “ AmerIca’s Best and Worst Wealth Creators ,” Fortune (18 Desember 2000), p.207-216.
keuangan oleh manajemen. EVA
memperbaiki kesalahan ini dengan cara eksplisit mengakui bahwa pada saat para menajer menggunakan modal, mereka harus membayarnya, seperti upah. Dengan
memperhitungkan seluruh biaya
modal,termasuk biaya ekuitas, EVA
menunjukan jumlah kekayaan berupa uang yang diciptakan atau di habiskan oleh perusahaan dalam setiap periode
pelaporan. Dengan kata lain, EVA merupakan cara pemegang saham
menentukan seberapa besar laba yang mereka inginkan.
“Jakarta, 1 Desember 2006 – PT Telekomunikasi Indonesia, Tbk (Telkom) dinobatkan sebagai perusahaan publik terbaik di Indonesia dari sisi pencapaian EVA ( Economic Value Added ) 2006 yang
diselenggarakan oleh Majalah SWA,
MARKPLUS & Co., dan MAKSI UI dengan organizer SWANETWORK.
Telkom mendapat anugrah peringkat pertama EVA 2006 untuk Kategori Aset di Atas 1 Triliun. Perolehan EVA yang tinggi tak lepas dari kinerja fundamental Telkom yang juga terus menunjukkan tren menggembirakan. Pada triwulan III 2006, Telkom mencatat pendapatan ( revenue ) Rp 37,2
triliun atau tumbuh 23,4% dibanding kinerja pendapatan pada periode yang
sama tahun sebelumnya. Bahkan, Telkom mencatat peningkatan yang sangat tinggi untuk laba bersih menjadi Rp 9,222 triliun atau tumbuh 62,5% dibanding laba bersih periode yang sama di tahun 2005. Perolehan EVA terbaik 2006 oleh Telkom konsisten dengan berbagai hasil riset yang dilakukan beberapa konsultan terkemuka dunia akhir-akhir ini. Analisis Lehman Brothers (27 Nopember 2006), misalnya, telah menaikkan target harga saham Telkom dari semula Rp 10.150,- menjadi Rp 11.400.. 5

## Berdasarkan fakta-fakta dapat dilihat
adanya perbedaan hasil penelitian. Hasil
ini mendorong penulis untuk melakukan penelitian lebih lanjut mengenai
“ Pengaruh Pengungkapan Intellectual
Capital dan Economic Value Added
(EVA) Terhadap Harga Saham” untuk
mengetahui dan membandingkan dengan
penelitian-penelitian sebelumnya.

## Perumusan Masalah
5 Muhammad Awaluddin, Telkom Raih The Best Value
Creator Award 2006 , 2006,
p.1,
( http://www.telkom.co.id/telkom-raih-the-best-value- creator-award-2006.html ).
Berdasarkan latar belakang
masalah yang diuraikan diatas, maka permasalahan yang hendak dibahas adalah:
“ Apakah terdapat pengaruh
pengungkapan Intellectual Capital dan Economic Value Added (EVA)
terhadap harga saham perusahaan
manufaktur di BEI?”

## KAJIAN TEORETIK

## 1. Harga Saham
Menurut Fakhruddin M. Hendy , saham adalah surat berharga yang menunjukkan kepemilikan seorang investor di dalam suatu perusahaan atau penyertaan modal ke dalam perusahaan sebanyak jumlah saham yang dibeli. 6
Sedangkan menurut Suad Husnan ,
sekuritas yaitu secarik kertas yang
menunjukkan hak pemilik kertas tersebut
6 Hendy M. Fakhruddin dan Tjiptono Darmaji, Pasar Modal di Indonesia, (Jakarta:Salemba Empat,2001), p.3
untuk memperoleh bagian dari prospek
atau kekayaan perusahaan
yang
menerbitkan sekurirtas tersebut. 7 Surat
berharga dalam bentuk saham lebih
disukai dari obligasi dan surat berharga lainnnya yang diperdagangkan di pasar
modal Indonesia. Saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan
atau pemilikan seseorang atau badan
dalam suatu perusahaan.
Menurut Pandji Anoraga dan Piji
Pakarti ,
Harga Saham (Market Price ) adalah harga pada pasar riil dan merupakan harga yang paling mudah ditentukan karena merupakan harga dari suatu saham pada pasar yang sedang berlangsung atau jika pasar sudah ditutup
maka harga pasar penutupannya ( closing price ). 8
Kemudian menurut Ang , Harga Saham
dapat didefinisikan sebagai harga pasar.
Harga pasar merupakan harga yang
paling mudah ditentukan karena harga
7 Suad Husnan, Dasar-Dasar Teori Portofolio,
(Yogyakarta:AMP YKPN,2005), p.11
8 Pandji Anoraga dan Piji Pakarti, Pengantar Pasar Modal, (Jakarta:PT Asdi Mahasatya,2006), p.59
pasar merupakan harga suatu saham pada pasar yang sedang berlangsung. Jika pasar bursa efek sudah tutup, maka harga pasar adalah harga penutupannya
( closing price ). Jadi harga pasar inilah
yang menyatakan naik turunnya suatu saham.

## 2. Intellectual Capital
Istilah modal intelektual pertama kali dikembangkan oleh Galbraith yang menulis surat yang ditujukan kepada teman sejawatnya, yaitu
Michal Kalecki, pada tahun 1969.
Dalam tulisanya yang menjelaskan bahwa “ i wonder if you realise how much those of us the world around have owed to the intellectual capital you have provided over these last decades” 9 .
Dalam referensi lain menegungkapkan bahwa ketertarikan akan Intellectual
9 Ihyaul Ulum, Intellectual Capital, Konsep dan Kajian Empiris , (Yogyakarta:Graha ilmu, 2009), p.14.
Capital (IC) bermula ketika Tom
Stewart, pada Juni 1991, menulis sebuah
artikel (“ Brain Power-How Intellectual
Capital Is Becoming America’s Most
Valuable Asset”), yang mengantar IC
kepada agenda manajemen. Beberapa peneliti/penulis memberikan definisi beragam
tentang IC. Brooking mendefinisikan
IC sebagai berikut: “ IC is the term given to the combined intangible assets of market, intellectual
property, human-centred and
infrastructure – which enable the company to fungtion.” 10 . Roos et al.
dalam Ulum juga menyatakan bahwa:
“IC includes all the processes and the assets which are not normally shown on the balance- sheet and all the intangible assets (trademarks, patent and brands) which modern accounting methods consider.. it includes the sum of the knowledge of its members and
the practical
10 Ibid ., p.20.
translation of his/her
knowledge”. 11
Sedangkan Bontis dalam Ulum mengakui bahwa: “IC is elusive, but
once it is discoveerd and exploited, it may provide an organisation with a new resource-base from which to compete and win”. 12
Menurut William, modal
intelektual adalah informasi dan pengetahuan yang diaplikasikan dalam pekerjaan untuk menciptakan nilai.
Definisi ini menekankan pada
kemampuan modal intelektual dalam menciptakan nilai.
Menurut Stewart, mendefinisikan
intellectual capital sebagai intellectual material , yang meliputi pengetahuan,
informasi, kekayaan intelektual, dan
11 Ibid ., p.20
12 Ibid., p.20.
pengalaman yang dapat
menciptakan kekayaan ( wealth ). 13 Mouritsen dalam Bambang
Purnomosidhi, berpendapat bahwa modal intelektual merupakan masalah
pengetahuan organisasi yang luas dan
bersifat unik bagi perusahaan
sehingga memungkinkan perusahaan secara terus-menerus beradaptasi
dengan kondisi yang selalu berubah.
Dari beberapa definisi yang telah diungkapkan di atas, dapat
disimpulkan bahwa intellectual
capital adalah segala bentuk informasi, pengetahuan, kekayaan
intelektual, sumber daya manusia,
infrastruktur, relasi dan bentuk aset
tak berwujud lainnya yang dimiliki dan digunakan perusahaan untuk
dapat menciptakan nilai perusahaan yang lebih tinggi sehingga dapat
13 Ibid., p.19.
membantu perusahaan beradaptasi terhadap kondisi yang dinamis dan
dapat menambah kekayaan
perusahaan.
3. Economic Value Added

## a. Definisi
Konsep Economic Value Added
(EVA) pertama kali diperkenalkan oleh
G. Bennett Steward, III, Managing
Partner dari Stern Steward & Co dalam bukunya “The Quest for Value” .
Konsep Economic Value Added (EVA)
menjadi system managemen keuangan yang hangat dewasa ini. Menurut majalah Economist lebih dari 300
perusahaan di dunia telah mengadopsi system berbasis Economic Value Added
(EVA) .
Menurut Brigham & Houston,
Economic Value Added (EVA) adalah suatu estimasi dari laba ekonomis yang sebenarnya dari bisnis untuk tahun yang bersangkutan dan sangat jauh berbeda dari laba akuntansi. Dengan kata lain Economic Value Added (EVA) merupakan pengukuran
pendapatan sisa (residual income) yang mengurangkan biaya-biaya
modal terhadap laba operasi. 14

## Menurut Amin Widjaya Tunggal,
Economic
Value Added adalah pengukuran kinerja yang didasari nilai pemegang saham yang dihasilkan, baik itu bertambah maupun berkurang.
Economic Value Added (EVA) menyajikan suatu ukuran yang baik mengenai sampai sejauh mana
perusahaan telah memberikan tambah pada nilai pemegang saham. Oleh karenanya, jika manajer berfokus pada Economic Value Added (EVA) , hal ini akan dapat membantu memastikan bahwa mereka telah menjalankan
operasi dengan cara yang konsisten dengan tujuan untuk memaksimalkan kekayaan pemegang saham. 15
Menurut S. David Young & Stephen F.
O’byrne,
Economic Value Added (EVA)
merupakan alat komunikasi yang efektif, baik untuk penciptaan nilai yang dapat dijangkau oleh manajer lini yang akhirnya mendorong kinerja perusahaan dan untuk berhubungan dengan pasar modal. 16
Menurut Hansen/Mowen,
14 Brigham & Houston, Essentials of Financial Management, (Singapore:Cengage Learning Asia Pte. Ltd., 2007), p.86
15 Amin Widjaya Tunggal, Memahami INTELLECTUAL CAPITAL, (Jakarta:Harvarindo, 2008), p.2 16 S. David Young dan Stephan F. O’byrne,
INTELLECTUAL CAPITAL dan Manajemen berdasarkan nilai , (Jakarta:Salemba Empat,2001), p.18
Economic Value Added (EVA) adalah laba operasional setelah pajak dikurangi dengan total biaya modal tahunan. Jika Economic Value Added (EVA) positif, perusahaan telah menciptakan kekayaan. Jika Economic Value Added (EVA) negative, perusahaan telah menyia-nyiakan modal. Inti Economic Value Added (EVA) adalah penekanannya pada laba bersih operasi dan biaya aktual dari modal. 17
Menurut Stern Stewart, Economic
Value Added (EVA)is essensially the surplus left after making an
appropriate charge for the capital employed in the business . 18

## Menurut Ruzbeh J. Bodhanwala,
Economic Value Added (EVA)is a term used by consulting firm Stern-Stewart, which has done much to popularize and implement this measure. It asks what are earnings after deducting charge for the cost of capital.
Economic Value Added (EVA)is an attempt to measure the true economic profit. 19
17 Hansen Mowen, Akuntansi Manajerial,
(Jakarta:Salemba Empat,2000), p.126
18 Amin Widjaya Tunggal, Op.Cit ., p.97
19 Ruzbeh J. Bodhanwala, Financial Management, (New Dhelhi:Taxmann Publications,2009), p.182
Menurut Tandelilin, Economic Value Added (EVA) adalah ukuran keberhasilan manajemen perusahaan dalam meningkatkan nilai tambah
( value added ) bagi perusahaan.
Asumsinya adalah bahwa jika kinerja manajemen baik/ efektif (dilihat dari besarnya nilai tambah yang diberikan), maka akan tercermin pada peningkatan harga saham perusahaan.

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian ini dilakukan selama 2 bulan pada bulan Desember 2013 - Januari 2014 di Institut Bisnis &
Informatika Indonesia /IBII (sekarang disebut Kwik Kian Gie ), khususnya di
Pusat Dasar Pasar Modal (PDPM) yang beralamat di jalan Yos Sudarso kav. 87
Sunter, Jakarta 14350. Lokasi ini dipilih
karena memungkinkan bagi peneliti
untuk mendapatkan data-data lapora
keuangan dan harga saham harian
perusahaan manufaktur yang akurat.
Metode penelitian yang digunakan penulis adalah metode survey dengan pendekatan kuantitatif .
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2012 yaitu sebanyak 131 perusahaan. Berdasarkan tabel Isaac
Michael peneliti mengambil 36
perusahaan yang dipilih sebagai anggota sampel.
Dalam penelitian ini metode analisis data yang digunakan adalah teknik regresi berganda atau multiple regression untuk menguji pengaruh
Pengungkapan Intellectual Capital dan
EVA terhadap variabel dependen yaitu harga saham.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Normalitas
Uji normalitas digunakan untuk
mengetahui apakah populasi data
berdistribusi normal atau tidak. Dalam penelitian ini akan digunakan P-Plot Test
dan uji one sample Kolmogorov-Smirnov
dengan menggunakan taraf signifikansi
0,05. Pada P-Plot test, proses uji dilakukan dengan memperhatikan penyebaran data ( dots ) pada Normal P-Plot of Regression
Standardized Residual dari variabel independen.
Dilakukan uji normalitas dengan menggunakan One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
dengan
tingkat signifikansi (α) = 5%. Jika tingkat signifikansi  lebih  besar  dari  (α)  =  5%
maka data dinyatakan berdistribusi
normal, begitupun sebaliknya jika tingkat
signifikansi  lebih  kecil  dari  (α)  =  5%
maka data dinyatakan tidak berdistribusi normal.

## Berdasarkan hasil SPSS dari hasil
One-sample Kolmogorov-Smirnov Test,
nilai normalitas pada Intellectual Capital
(IC) 0,324, Economic Value Added
(EVA) 0,526, dan Harga Saham 0,824 sehingga nilainya > 0,05. Maka semua data sample dinyatakan berdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Hasil pengujian menunjukkan bahwa masing-masing variabel memiliki nilai
VIF IC dan EVA 1,006 (VIF < 10 untuk semua variabel independen dan nilai
tolerance untuk semua variabel
independen yaitu EPS dan EVA sebesar 0,994 > 0,10 sehingga tidak ada persoalan multikolinearitas yang berarti diantara variabel-variabel independen. Hal ini berarti tidak terdapat multikolinearitas diantara variabel-variabel independen.

## a. Uji Heteroskedastisitas
Salah satu cara mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas adalah dengan cara melihat grafik plot antara nilai prediksi variabel terikat (ZPRED) dengan nilai residualnya (SRESID).

## Gambar IV.5
Scatter Plot Harga Saham
Hasil Scatter Plot tidak memperlihatkan sebuah pola tertentu, missal pola menaik ke kanan atas, atau menurun dari kiri atas, atau pola tertentu lainnya. Hal ini menunjukkan bahwa model regresi bebas dari heteroskedastisitas.

## b. Uji Autokorelasi
Pada hasil tabel diketahui DW = 1,829, nilai DL = 1,354, DU=1,587. Jika
dimasukan dalam kriteria d terletak antara dU dan (4-dU), maka hipotesis nol diterima, yang berarti tidak ada
autokorelasi. Data dalam penelitian ini
menyatakan DW terletak diantara dU dan
(4-dU) yaitu 1,587 < 1,829 < 2,413 maka
data tersebut bebas dari autokorelasi. Analisis Regresi Linear

## Berganda
Pengujian pertama dalam penelitian ini adalah mengadakan uji persamaan regresi. Persamaan yang digunakan adalah regresi linear berganda yang bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat
hubungan antara variabel X 1 dan X 2 dengan variabel Y. Analisis ini untuk mengetahui arah hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen,
apakah masing-masing variabel
independen berhubungan positif atau negatif dan untuk memprediksi nilai dari variabel dependen apabila terjadi kenaikan atau penurunan pada variabel independen.
Persamaan yang digunakan dalam
penelitian ini adalah.
Ŷ = a + b 1 X 1 + b 2 X 2
Berdasarkan model regresi di atas,
koefesien regresi yang dihasilkan dengan perhitungan SPSS adalah sebagai berikut.
Berdasarkan hasil analisis regresi yang didapat maka dapat dituliskan model regresi sebagai berikut.
Harga Saham = 6439,903 + 170,87 IC +
1,932E-8 EVA Sesuai dengan persamaan
garis regresi yang diperoleh, maka model regresi tersebut dapat
diinterpretasikan sebagai berikut.
1) Harga koefesien konstanta =
6439,903. Hal ini berarti bahwa apabila nilai dari X 1
dan X 2 pada objek penelitian
sama dengan nol, maka
tingkat atau besarnya variabel dependen (Y) akan
sebesar -6439,903rupiah.
2) Harga koefesien b 1 = 170,87 berarti bahwa jika nilai X 1
mengalami kenaikan sebesar
1 persen, sementara variabel lain bersifat tetap maka tingkat variabel Y akan meningkat sebesar 170,87. 3) Harga koefesien b 2 =
1,932E-8 berarti bahwa jika kenaikan nilai sebesar 1 persen pada X 2 , sementara variabel independen lain bersifat tetap maka tingkat variabel Y akan meningkat
1,932E-8 rupiah.

## Pengujian Hipotesis

## Uji Koefesien Regresi secara
Bersama (Uji F)
Uji ini digunakan untuk mengetahui apakah variabel
independen secara bersama-sama berpengaruh secara signifikan
terhadap variabel dependen. Atau untuk mengetahui apakah model regresi dapat digunakan untuk
memprediksi variabel dependen atau tidak.
Hasil uji koefesien regresi
secara bersama (uji F) dapat dilihat pada hasil SPSS tabel di bawah ini.
Uji Koefesien Regresi secara Bersama (UJI F)
ANOVA b Model Sum of Square s df Mean Square F Si g. 1 Regressi on 24.381 2 12.191 5.8 49 .00 7 a Residual 68.779 33 2.084 Total 93.160 35 a. Predictors: (Constant), EVA, IC
b. Dependent Variable: HARGA SAHAM
Hasil uji ANOVA antara IC
dan EVA terhadap Harga Saham
diperoleh nilai signifikan F sebesar
0,007 < taraf signifikan 0,05.
Sedangkan F tabelnya adalah 3,285
dimana F hitung memiliki nilai sebesar 5,849. Jadi, F hitung > F
tabel yaitu 5,849 > 3,285, maka dinyatakan adanya pengaruh secara signifikan antara IC dan EVA
secara bersama-sama atau simultan terhadap Harga Saham.

## Uji Koefesien Regresi secara Parsial
(Uji t)
Uji t pada dasarnya menunjukkan
seberapa jauh pengaruh satu
variabel independen secara
individual dalam menerangkan variabel dependen.
Hasil Uji Koefesien Regresi secara Parsial (Uji t)
Coefficients a Model Unstandard ized Coefficient
s Standardiz ed
Coefficien ts
t Sig. B Std. Error Beta 1 (Const ant) .14 3 2.253 .06 4 .950 IC .78 3 .469 .251 1.6 72 .104 EVA .25 0 .088 .426 2.8 41 .008 a. Dependent Variable: HARGA SAHAM Berdasarkan hasil
uji
statistik t menunjukkan bahwa
tingkat signifikansi untuk IC sebesar 0,104 > 0,05 dan EVA
sebesar 0,008 < 0,05. Jadi dapat disimpulkan bahwa variabel harga saham tidak dipengaruhi oleh IC tetapi dipengaruhi oleh EVA.
1) Intellectual Capital (IC) tidak
berpengaruh terhadap Harga Saham Hasil pengujian menunjukkan tidak adanya hubungan jika Intellectual
Capital (IC) naik, harga saham
akan naik. Tingkat signifikansi
IC adalah 0,104 yang berarti
lebih besar dari tingkat
signifikani 5%atau 0,05 dan t hitung < t tabel yaitu 1,672 <
2,035. Maka Ho diterima, artinya
secara parsial tidak ada pengaruh
signifikan antara IC dengan
Harga Saham.
Dalam penelitian ini IC tidak berpengaruh secara signifikan terhadap
Harga
Saham. Sehingga besarnya IC
tidak dapat dijadikan tolak ukur utama keberhasilan suatu
perusahaan dimana IC yang
tinggi tidak selalu menandakan
bahwa perusahaan tersebut
mampu memberikan tingkat kesejahteraan yang lebih baik
kepada pemegang saham melalui kenaikan harga sahamnya.
2) Economic Value Added (EVA)
berpengaruh terhadap Harga
Saham
Hasil pengujian menunjukkan adanya hubungan harga saham akan naik jika EVA naik. Tingkat
signifikansi EVA adalah 0,008 yang berarti < 0,05 (5%) dan t hitung 2,841 maka t hitung > t tabel yaitu 2,841 > 2,035, itu menunjukkan bahwa Ho ditolak, artinya secara parsial ada pengaruh signifikan antara EVA
dengan Harga Saham.

## Uji Keberartian Koefesien Korelasi
(Uji R) Uji Keberartian Koefesien Korelasi ini menunjukkan seberapa
besar hubungan yang terjadi antara variabel independen secara serentak terhadap variabel dependen.
Hasil analisis regresi pada tabel yang disajikan sebagai berikut.
Hasil Analisis Korelasi Berganda
Model Summary b Mod el R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estima te Dur bin- Wa tso n 1 .512 a .262 .217 1.4436 8 1.8 29 a. Predictors: (Constant), EVA, IC b. Dependent Variable: HARGA SAHAM
Berdasarkan tabel di atas
diperoleh angka R sebesar 0,512.
Hal ini menunjukkan bahwa terjadi hubungan yang sedang antara IC dan EVA terhadap Harga Saham.
Uji Koefesien Determinasi (Uji R 2 )
Uji determinasi dalam
regresi linear berganda digunakan
untuk mengetahui persentase
sumbangan pengaruh variabel
independen (X 1 , X 2 ,.. X n ) secara serentak terhadap variabel
dependen (Y). Hasil dari koefesien determinasi dapat dilihat pada table sebelumnya dinyatakan bahwa R 2
adalah 0,262 atau 26,2%.
Hal ini menunjukkan bahwa persentase sumbangan pengaruh
variabel independen (IC dan EVA) terhadap variabel dependen (Harga
Saham) sebesar 26,2%. Atau variasi variabel independen yang digunakan dalam model (IC dan EVA) mampu menjelaskan sebesar 26,2% variasi variabel dependen (Harga Saham).
Sedangkan sisanya 73,8% dipengaruhi atau dijelaskan oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam model penelitian
ini.

## KESIMPULAN, IMPLIKASI DAN

## SARAN

## Kesimpulan
Penelitian ini dilakukan untuk mencari pengaruh antara Intellectual Capital (IC)
dan Economic Value Added (EVA) terhadap Harga Saham. Dari data penelitian yang dilakukan diperoleh hasil
bahwa:
1) Hasil uji F menunjukkan bahwa IC dan EVA memiliki pengaruh signifikan
terhadap harga saham hal ini
dibuktikan dengan hasil signifikansi uji
F lebih kecil dari taraf signifikansi 5% yaitu sebesar 0,007.
2) Hasil uji t masing-masing variabel juga
menunjukkan bahwa IC tidak memiliki pengaruh signifikan secara parsial
terhadap harga saham
karena
signifikansi lebih besar dari taraf signifikansi 5% yaitu sebesar 0,104.
Sedangkan EVA memiliki pengaruh signifikan secara parsial terhadap
harga saham karena signifikansi lebih kecil dari taraf signifikansi 5% yaitu sebesar 0,008.
3) Uji R sebesar 0,512. Hal ini
menunjukkan bahwa terjadi hubungan yang sedang antara IC dan EVA terhadap Harga Saham.
4) Uji R 2 sebesar 26,2%, variasi variabel
independen yang digunakan dalam
model (IC dan EVA) mampu
menjelaskan sebesar 26,2% variasi variabel dependen (Harga Saham).
Sedangkan sisanya 73,8% dipengaruhi atau dijelaskan oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam model penelitian ini.
Implikasi Setelah dilakukannya penelitian
mengenai pengaruh Intellectual Capital
(IC) dan Economic Value Added (EVA)
terhadap Harga Saham pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di BEI tahu
2012, diketahui bahwa implikasinya adalah.
1) Pada penelitian ini IC dinyatakan tidak
signifikan mempengaruhi harga saham,
maka para investor hendaknya
mempertimbangkan rasio profitabilitas dan faktor-faktor lain yang dapat mempengaruhi harga saham dalam memutuskan suatu investasi di Pasar
Modal.
2) Pengaruh EVA signifikan terhadap
harga saham perusahaan. Maka EVA
dapat dijadikan salah satu tolak ukur apabila investor hendak melakukan
investasi 3) Pengaruh IC dan EVA signifikan maka
investor dapat menjadikan IC dan EVA sebagai pertimbangan utama dalam berinvestasi di Pasar Modal.

## Saran
Setelah menyimpulkan dan
membuat implikasi dari penelitian yang dilakukan, maka peneliti
mencoba memberikan beberapa masukan sebagai berikut.
1. Bagi pihak perusahaan
Agar para investor lebih tertarik dalam berinvestasi hendaknya perusahaan tidak hanya meningkatkan IC dan EVA
perusahaan karena harga saham juga dipengaruhi faktor lainnya.
2. Bagi Peneliti yang akan datang
Diharapkan dapat menambah rasio keuangan yang digunakan dalam mengukur harga saham karena faktor yang mempengaruhi harga saham tidak hanya Intellectual
Capital (IC) dan Economic Value
Added (EVA). Serta diharapkan
dapat menambah sampel penelitian sehingga hasil penelitian dapat mencerminkan reaksi pasar modal secara
keseluruhan.
3. Bagi investor Sebelum melakukan investasi hendaknya memperhatikan beberapa faktor yang mempengaruhi perubahan harga
saham, tidak hanya faktor
internalnya saja tetapi juga faktor eksternal perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Anoraga,
Pandji dan Piji Pakarti. Pengantar Pasar Modal . Jakarta:
PT Asdi Mahasatya, 2006.
Berry, Leonard Eugene. Management
Accounting . California: McGrawhill, 2006.
Bondhanwala, J. Ruzbeh.
Financial
Management . New Delhi: Tan Prints, 2009. Brigham Houston. Essentials of Financial Management . Singapore: Cengage Learning Asia Pte Ltd., 2007.
David, S. Young,dkk.. EVA dan Manajemen berdasarkan Nilai . Jakarta: Salemba Empat, 2001.
Elliot, Barry, dkk.. Financial Accounting,
Reporting and Analysis . England:
Pearson Education, 2006.
Fabozzi,
J. Frank. Investment Management . New Jersey:
Prentice Hall Inc., 1999.
Fakhruddin M., Hendy. Pasar Modal di
Indonesia . Jakarta: Salemba
Empat, 2001.
Garrison, H. Ray. Akuntansi Manajerial . Jakarta:Salemba Empat, 2001. Geoffrey Colvin, “ America’s Best and Worst Wealth Creators ,” Fortune. hal.207-216 (diakses tanggal 18 Desember 2000).
Gitman, J. Lawrence. Principles of
Managerial Finance . USA:
Photodisc Inc., 2000.
Gujarati, Damodar dan Sumarno Zair.
Ekonometrika Dasar . Bandung: PT Gelora Aksara Pratama, 1991.
Hansen Mowen. Akuntansi Manajerial . Jakarta: Salemba Empat, 2009.
Husnan, Suad. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas . Yogyakarta: AMP
YKPN, 2005.
Keown, J. Arthur, John D. Martin, etc. Manajemen Keuangan . Jakarta:
PT Indeks, 2008. Marghareta, Farah. Manajemen Keuangan . Jakarta: PT Grasiondo, 2004.
Nachrowi, Djalal Nachrowi. Penggunaan Teknik Ekonometri . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada, 2008.
Priyatno, Dwi. Mandiri Belajar SPSS . Yogyakarta: Mediakom, 2008. Santoso, Singgih. Mastering SPSS versi 19 . Jakarta: PT Elex Media
Komputindo, 2011. Simamora, Henry. Akuntansi Manajemen . Jakarta: Salemba Empat,
2001.
Sudarmanto, Gunawan. Analisis Regresi
Linear ganda dengan SPSS .
Yogyakarta: Graha Ilmu,2005
Sugiono. Metode Penelitian . Jakarta:
Alfabeta, 2011. _______. Statistika untuk Penelitian Kuantitatif
dan Kualitatif . Jakarta:Alfabeta, 2010. Tunggal, Amin Widjaja. Memahami EVA . Jakarta: Harvarindo, 2008.
Ulum, Ihyaul. Intellectual Capital, Konsep dan Kajian Empiris .
Yogyakarta: Graha Ilmu, 2009.
Arianni, Saham masih tertekan TSPC berencana memasuki pasar nutrisi makanan , 2013, P.1. http://vibiznews.com/2013/11/19/s aham-masih-tertekan-tspc- berencana-memasuki-pasar-nutrisi- makanan-bergizi/ (diakses tanggal 19 November 2013).
_______.
Naiknya gaji buruh menghambat pertumbuhan AMFG namun saham berusaha bangkit, 2013, P.1. http://vibiznews.com/2013/11/18/n aiknya-gaji-buruh-menghambat-
pertumbuhan-amfg-namun-saham- berusaha-bangkit/(diakses tanggal 18 November 2013) .
Barratut Taqiyyah, Pergerakan Saham RALS Mengekor Kinerja , 2013, P.1. http://investasi.kontan.co.id/news/p
ergerakan-saham-rals-mengekor- kinerja//(diakses
Selasa,
19 November 2013).
Joko Harianto , Harga saham Apple terus menurun , 2013, p.1,
http://utama.seruu.com/read/2013/0
4/20/158699/harga-saham-apple-
terus-menurun.htm (diakses , 20
April 2013)