## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Periode 2019-2022
Meilani Purwanti Prodi Manajemen Universitas Teknologi Digital, Kota Bandung meilanipurwanti@digitechuniversity.ac.id
Andi Gunawan Prodi Manajemen Universitas Teknologi Digital, Kota Bandung, Jawa Barat, Indonesia andi10120446@digitechuniversity.ac.id

## Article’s History :
Received 17 June 2024; Received in revised form 7 July  2024; Accepted 21 July 2024; Published 1 August 2024. All rights reserved to the Lembaga Otonom Lembaga Informasi dan Riset Indonesia (KITA INFO dan RISET).

## Suggested Citation:
Purwanti, M., & Gunawan, A. (2024). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Periode 2019-2022. JEMSI (Jurnal Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi). JEMSI (Jurnal Ekonomi, Manajemen, Dan Akuntansi), 10 (4). 2195-2207. https://doi.org/10.35870/jemsi.v10i4.2677

## Abstrak:
Struktur modal merupakan masalah yang penting bagi perusahaan karena baik buruknya struktur modal akan mempunyai efek langsung terhadap posisi finansial Perusahaan. Tujuan penelitian adalah untuk mengetahui pengaruh struktur modal dan  nilai  perusahaan.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  adalah  perusahaan  manufaktur  di  BEI  dengan menggunakan purposive sampling sebagai teknik pengambilan sampel dengan jumlah sebanyak 36 laporan keuangan dari 9  perusahaan  manufaktur.  Data  yang  diperoleh  adalah  data  skunder  dari www.idx.id .  Teknik  analisis  yang  digunakan regresi  linier  berganda  dengan  bantuan software SPSS  versi  25.0.  Hasil  pengujian  menunjukan  Struktur  modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini dapat dilihat dari nilai koefisien regresi sebesar 1.083 , koefisien korelasi 0,071, dan koefisien determinasi 0,005, yang menunjukkan bahwa kualitas kepemimpinan mempengaruhi motivasi kerja sebesar 0,5%, sedangkan sisanya dipengaruhi oleh variabel lain
Keywords: Struktur Modal, Nilai Perusahaan, Perusahaan Manufaktur

## Pendahuluan
Pertumbuhan  industri  manufaktur  di  Indonesia,  persaingan  antar  bisnis  semakin  ketat.  Perubahan ekonomi dan persaingan bisnis yang semakin kuat mendorong manajer untuk terus meningkatkan profitabilitas bisnis mereka dengan mengembangkan dan menjalankan usahanya. Kebutuhan dana akan semakin meningkat seiring dengan ekspansi yang dilakukan perusahaan. Sumber dana yang diperlukan perusahaan dapat berasal dari  sumber  internal  atau  eksternal.  Sumber  internal  perusahaan  termasuk  dana  yang  berasal  dari  dalam perusahaan,  seperti  modal.  Dana  dari  sumber  eksternal,  seperti  hutang,  disebut  sebagai  sumber  eksternal perusahaan.  Struktur  modal  mengacu  pada  perbandingan  antara  modal  sendiri  dan  hutang  jangka  panjang. Sutrisno  (2017)  menyatakan bahwa  struktur  modal  terdiri dari  total  hutang  atau modal asing  ditambah  modal sendiri.  Pada  tahun  ditahun  2019  mengalami  penurunan  kembali  sebesar  0,62  menjadi  3,27  kemudian  pada tahun 2020 nilai Price to Book Value (PBV) kembali meningkat sebesar 5,64 namun ditahun 2021 nilai Price to Book Value (PBV) kembali mengalami penurunan sebesar 1,29 menjadi 4,35, dan ditahun 2022 nilai Price to Book Value (PBV) kembali mengalami penurunan menjadi 3,09. Dari data diatas dapat disimpulkan bahwa nilai perusahaan yang dihitung dengan Price to Book Value (PBV) cenderung mengalami pergerakan yang fluktuasi setiap tahunnya. Artinya perusahaan manufaktur pada tahun 2019 tercatat mengalami penurunan nilai rata-rata terendah  dari  tahun-tahun  lainnya.  Dikarenakan  Indonesia  mengakhiri  kuartal  tiga  tahun  ini  dengan  catatan melemah dan merosot. ( www.idk.co.id ).

## Tinjauan Pustaka
Struktur Modal
Struktur Modal merupakan jumlah hutang jangka panjang dibandingkan dengan modal sendiri. Struktur modal  adalah  perimbangan  atau  perbandingan  antara  jumlah  hutang  jangka  panjang  dengan  modal  sendiri (Riyanto, 2014: 282). Menurut pendapat lain, struktur modal terdiri dari perimbangan jumlah hutang permanen jangka  pendek,  hutang  jangka  panjang,  saham  preferen,  dan  saham  biasa  (Sartono,  2013:225).  Menurut beberapa  pendapat  diatas,  setiap  bisnis  pada  dasarnya  memiliki  struktur  modal  yang  ideal,  yaitu  kombinasi hutang, saham preferen, dan saham biasa untuk memaksimumkan harga saham. Struktur modal adalah rasio antara  modal  asing  dan  modal  sendiri.  Dengan  kata  lain,  struktur  modal  adalah  rasio  antara  pemenuhan kebutuhan keuangan perusahaan dengan sumber daya (Husnan, 2004). Pendanaan jangka panjang dari dana internal  dan  eksternal.  Struktur  modal  yang  baik  akan  berdampak  pada  perusahaan.  Posisi  keuangan perusahaan  akan  meningkat  dan  nilainya  akan  meningkat.  Kesalahan  dalam  manajemen  modal  akan menyebabkan utang yang signifikan dan meningkatkan resiko keuangan karena perusahaan tidak akan dapat membayar bunga. dan utang akan menurunkan nilai perusahaan.
Dalam  teori  struktur  modal  diasumsikan  bahwa  perubahan  struktur  modal  berasal  dari  penerbit  obligasi  dan pembelian kembali saham biasa atau penerbitan saham baru. Teori-teori struktur modal antara lain:
a) Agency  Theory yaitu  Teori  inimenurut  Jensen  dan  Meckling  (1976:  163)  yang  menyebutkan  bahwa manajemen  merupakan  agen  daru  pemegang  saham,  sebagai  pemilik  perusahaan.  Para  pemegang  saham berharap  agen  akan  bertindak  atas  kepentingan  mereka  sehingga  mendelegasikan  wewenang  kepada  agen. Biaya yang ditimbulkan dari pengawasan yang dilakukan oleh manajemen tersebut biaya agensi. Biaya agensi adalah biaya-biaya yang berhubungan dengan pengawasan manajemen untuk meyakinkan bahwa manajemen bertindak  konsisten  sesuai  dengan  perjanjian  kontraktual  perusahaan  dengan  kreditur  dan  pemegang  saham (Horne dan Wachowicz, 2007:132).
b) Signaling Theory yaitu Isyarat atau signal menurut Brigham dan Houton (2008:143) adalah suatu tindakan yang  diambil  manajemen  perusahaan  yang  memberi  petunjuk  bagi  investor  tentang  bagaimana  manajemen memandang  prospek  perusahaan.  Perusahaan  dengan  prospek  yang  menguntungkan  akan  mencoba menghindari penjualan saham dan mengusahakan setiap model baru yang diperlukan dengan cara-cara lain, termasuk penggunaan utang yang melebihi target struktur modal yang normal. Pengumuman emisi saham oleh suatu  perusahaan  merupakan  suatu  isyarat (signal) bahwa  manajemen  memandang  prospek  perusahaan suram. Apabila suatu perusahaan menawarkan penjualan saham baru lebih sering dari biasanya, maka harga sahamnya akan menurun, karena menerbitkan saham baru berarti memberikan isyarat negatif yang kemudian dapat menekankan harga saham sekalipun prospek perusahaan cerah.

## Variabel Independen dari Struktur Modal
Dalam variabel independen dari struktur modal yang di ambil adalah Debt to Equity Ratio adalah salah satu rasio yang dipakai untuk menilai hutang dan equity. Rasio ini membandingkan antara seluruh utang lancar dengan seluruh ekuitas Kasmir (2010). Sedangkan menurut Sofyan (2010) mempunyai difinisi lain yaitu rasio yang menjelaskan sejauh mana modal pemilik dapat menutupi utang – utang terhadap pihak luar. Berikut adalah cara menghitung Debt to Equity Ratio : (Hery, 2016).
Untuk  mencari  seberapa  besar  struktur  modal  perusahaan  yaitu  dengan  menggunakan Debt  to  Equity  Ratio (DER) yang membandingkan total keseluruhan dari hutang dengan modal sendiri milik perusahaan. Rasio ini akan  memperlihatkan  bagaimana  kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi  seluruh  hutangnya  dengan menggunakan modal sendiri milik perusahaan.

## Nilai Perusahaan
Didasarkan  pada  riset dari  Aulia  et  al.,  (2020)  nilai  perusahaan  yang  baik  bisa  meningkatkan  keinginan bagi investor pada saat berinvestasi, sebaliknya jika nilai perusahaan buruk maka akan mengurangi minat dari investor untuk berinvestasi. Dengan demikian tingginya nilai perusahaan akan menunjukkan tingkat kesuksesan dari  pemilik  saham  dan  meningkatkan  rasa  kepercayaan  pasar  guna  mempertimbangkan  investor  yang  lain sehingga  dapat  memberikan  modalnya  kepada  perusahaan  dimasa  depan.  Sementara  itu,  seperti  yang dijelaskan oleh Purba & Effendi, (2019), nilai perusahaan juga dapat membawa kekayaan maksimal bagi pemilik saham  ketika  harga  saham  perusahaan  terjadi  peningkatan.  Karena,  nilai  perusahaan  bisa  mencerminkan ukuran aset perusahaan dan kinerja perusahaan (Awulle et al., 2018). Lain halnya dengan nilai perusahaan bisa memberikan pandangan terkait keadaan perusahaan (Dwiastuti & Dillak, 2019).

## Variabel Dependen dari Nilai Perusahaan
Penelitian  ini  menggunakan Price  to  Book  Value  (PBV) sebagai  variabel  dependen  dari  nilai perusahaan. Konsep nilai perusahaan sering dikaitkan dengan harga saham, di mana peningkatan harga saham berhubungan dengan peningkatan nilai perusahaan (Sutama & Lisa, 2018). Pengukuran nilai perusahaan dapat dilakukan dengan menggunakan berbagai metodologi, termasuk namun tidak terbatas pada penilaian nilai pasar saham,  nilai  buku,  nilai  wajar,  atau  teknik  penilaian  lainnya  yang  relevan.  Penilaian  suatu  perusahaan  dapat dinilai  dengan  menggunakan  rasio Price-to-Book  Value  (PBV) sebagai  tolok  ukur.  Rasio Price-to-Book  Value digunakan sebagai metrik untuk mengevaluasi sejauh mana harga pasar saham perusahaan sesuai dengan nilai bukunya. Berikut adalah rumus Price to Book Value (PBV) : x 100 %
Hipotesis
Hasil penelitian menurut Mudjijah dkk, (2019) menunjukkan bahwa struktur modal memiliki pengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan  menurut  Prasetyo  dan  Hermawan  (2023) menunjukan bahwa struktur modal (DER) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan (Price Book Value) pada perusahaan property dan real estate yang tercatat di BEI (Bursa Efek Indonesia). Menurut Rossa dkk, (2023) hasil  penelitiannya  menunjukkan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2019-2021, sedangkan hasil analisis Turrohma  dan  Sudiyatno  (2023)  menunjukkan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Berdasarkan penjelasan diatas penulis merumuskan hipotesis dalam penelitian ini sebagai berikut: H0: Tidak terdapat pengaruh positif dan signifikan struktur modal terhadap nilai perusahaan.
H1: Pengaruh Struktur modal terhadap Nilai Perusahaan

## Metodologi

## Metode Penelitian
Pendekatan  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  pendekatan  kuantitatif.  Menurut  sugiyono (2016) metode penelitian kuantitatif dapat diartikan sebagai metode penelitian yang berlandaskan pada filsafat positivisme,  digunakan  untuk  meneliti  pada  populasi  atau  sampel  tertentu,  Teknik  pengambilan  sampel  pada umumnya  dilakukan  secara  random,  pengumpulan  data  menggunakan  instrumen  penelitian,  analisis  data bersifat  kuantitatif  atau  statistik  dengan  tujuan  untuk  menguji  hipotesis  yang  telah  ditetapkan.  Penelitian  ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan pada tahun 2019-2022. Dalam penelitian  ini  data  yang  digunakan  berasal  dari  sumber  sekunder,  berupa  laporan  tahunan.  Data  dalam penelitian  ini  diperoleh  dari  website Indonesian  Stock  Exchange (IDX)  maupun  website  dari  masing-masing perusahaan.  Adapun  obyek  dalam  penelitian  ini  menggunakan  populasi  perusahaan  sektor  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2022.

## Populasi dan Sampel
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  pada  periode  2019-2022  yang  berjumlah  34  perusahaan.  Namun,  dari  34  perusahaan tersebut yang diambil sampel hanya 9 perusahaan dengan pengambilan Teknik purposive sampling. Teknik yang digunakan  dalam  pengambilan  sampel  ini  adalah  dengan  teknik purposive  sampling .  Menurut  Sugiyono (2018:85) purposive sampling adalah teknik penentuan sampel dengan pertimbangan atau kriteria tertentu. Riset tersebut memakai informasi guna memeriksa 9 perusahaan yang berada dibidang manufaktur yang  terdaftar di BEI antara  2019 hingga 2022. Berikut ialah kriteria yang dipakai dalam pengambilan sampel:
Tabel 2.1 Kriteria pemilihan sampel No Kriteria Banyaknya 1 Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2019-2022 34 2 Perusahaan manufaktur tidak lengkap mempublikasikan laporan keuangan pada periode 2019- 2022 di Bursa Efek Indonesia (BEI) 21 3 Laporan keuangan yang tidak ada data pencilan atau outlier 4 Total 9
Jumlah perusahaan sampel penelitian periode 2019-2022 (9 x 4) 36 Sumber: Data diolah penulis, 2024 Tabel 2.2 Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2019-2022 No Kode Nama Emiten 1 ADMG Polychem Indonesia Tbk 2 AKKU PT Anugerah Kagum Karya Utama Tbk 3 ALDO Alkindo Naratama Tbk 4 ALKA Alakasa Industrindo Tbk 5 ARGO Argo Pantes Tbk 6 CAKK PT Cahayaputra Asa Keramik Tbk. 7 IFII PT Indonesia Fibreboard Industry Tbk 8 KINO PT Kino Indonesia Tbk 9 SINI PT Singaraja Putra Tbk.
Sumber: Data skunder Diolah Penulis, 2024
Berdasarkan  tabel  diatas  maka  sampel  penelitian  ini  mengambil  9  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di BEI Periode 2019-2022, artinya ada 36 laporan keuangan yang akan diteliti dengan menggunakan bantuan software aplikasi SPSS versi 25.

## Teknik Pengumpulan dan Pengujian Data
Teknik Penumpulan Data 1. Studi Kepustakaan
Suatu penelitian yang bersifat teoritis yaitu penelitian yang sumber datanya diperoleh dari berbagai buku dan  literatur  yang  berkaitan  dengan  objek  penelitian. Menurut  Sugiyono  (2012)  studi  kepustakaan merupakan kajian teoritis, referensi serta literatur ilmiah lainnya yang berkaitan dengan budaya, nilai dan norma yang berkembang pada situasi sosial yang diteliti.
2. Observasi Non Pastisipan Menurut  Julmi  (2020)  observasi  dibedakan  menjadi  dua,  yaitu  observasi  non-partisipan  dan  observasi partisan.  Observasi  non  partisan  yaitu  peneliti  mengamati  partisipan  tanpa  berinteraksi  langsung  dengannya. Sedangkan  dalam  observasi  patisipan,  peneliti  ikut  berpartisipan  menjadi  bagian  yang  dari  kelompok  yang diteliti. Dalam penelitian ini penulis mengambil Teknik pengumpulan observasi non partisipan.
Data  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian  ini  merupakan  data  sekunder  yang  dikumpulkan  dengan melakukan  metode Non  Participant Observational, yaitu  metode  pengumpulan  data  dimana  peneliti  hanya mengamati data yang telah tersedia tanpa ikut menjadi bagian dari suatu sistem data yaitu dengan mencatat data yang tercantum pada BEI. Data tersebut diperoleh dari situs resmi Bursa Efek Indonesia ( www.idx.co.id ). Teknik Pengujian Data Asumsi Klasik
Menurut  Saleh  &  Utomo,  (2018)  untuk  menentukan  ketepatan  model  perlu  dilakukan  pengujian  atas beberapa  asumsi  klasik  yaitu,  uji  normalitas,  uji  multikolinieritas,  uji  heteroskodastisitas  dan  uji  autokorelasi. Dalam penelitian ini menggunakan Teknik pengujian uji asumsi klasik dan bantuan software aplikasi SPSS versi 25.

## Hasil dan Pembahasan

## Hasil Penelitian
Obyek penelitian yang digunakan didalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang listed atau terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2019-2022.  Pada  periode  ini  terdapat  34  perusahaan,  akan  tetapi setelah  dilakukan purposive  sampling maka  diperoleh  sampel  yang  memenuhi  kriteria  dalam  penelitian  ini sebanyak 9 perusahaan. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yaitu data time series untuk variabel return saham serta data tentang ringkasan kinerja keuangan perusahaan manufaktur sektor yang menjadi sampel berupa data Debt to Equity Ratio (DER) dan Price to Book Value (PBV). Data yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh dari Bursa Efek Indonesia melalui www.idx.co .id dan Indonesian Capital Market Directory (ICMD).

## Pembahasan
Hasil Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
Tabel 3.1 Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 36 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .82308324 Most Extreme Differences Absolute .135 Positive .135 Negative -.089 Test Statistic .135 Asymp. Sig. (2-tailed) .096 c a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
(Sumber: Output Uji SPSS V.25, data skunder diolah, 2024)
Berdasarkan  hasil  pengujian  normalitas  dengan  uji  Kolmogorov-Smirnov  tabel  4.2  dari  jumlah  36 sampel  nilai  test  statistic  sebesar  0,135  Adapun  nilai  signifikan  sebesar  0,096  >  0,05  berarti  data  yang  diuji berdistribusi secara normal.
( Sumber: Output Uji SPSS V.25)

## Grafik 3.1

## Grafik 4.1 Histogram Uji Normalitas
Berdasarkan  histogram  di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa  kurva  berbentuk  lonceng  serta  data berdistribusi normal dan bentuk simetris tidak miring ke kanan atau ke kiri. Selain itu uji normalitas dapat dilihat pada Grafik Normal P-Plot sebagai berikut:

## Sumber: Output SPSS V.25, data skunder diolah penulis, 2024)

## Grafik 3.1

## P-Plot Uji Normalitas
Berdasarkan hasil dari pengujian normalitas variabel diatas yang di uji dengan standar P-Plot adalah berupa  gambar  titik-titiknya  mendekati  disekitar  garis  diagonal.  Hal  tersebut  berarti  uji  normalitas  sudah terpenuhi atau model garis telah berdistribusi normal. Dan menunjukkan bahwa model regresi memenuhi asumsi normalitas.

## b. Uji Multikolinieritas
Tabel 3.2 Hasil Uji Multikolinieritas
Sumber: Output SPSS v.25, data skunder diolah penulis, 2024)
Berdasarkan  hasil  pengujian  dengan  menggunakan  bantuan  program  spss  25,  didapat  hasil  seperti tabel di atas. Dilihat dari tabel menunjukkan bahwa nilai VIF dari variabel independen kurang dari (<10) yakni 1,000, artinya tidak terdapat hubungan multikolinearitas antar variabel independen.

## c. Uji Heteroskedastisitas
Tabel 3.3 Hasil Uji Heteroskedastisitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 1.083 .247 4.389 .000 DER .000 .001 .711 2.417 .006 1.000 1.000 Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) DER 1.000 1.000

## a. Dependent Variable: PBV
(Sumber: Ouput SPSS v.25, data skunder diolah penulis, 2024)
Dengan metode glejser pada tabel 4.5, dilihat bahwa nilai signifikan variabel pengetahuan tentang Deb to Equity Ratio (X) terhadap Price Book Value (Y) mempunyai nilai sebesar 0,006 sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak ada gejala heteroskedastisitas.
(Sumber: Output SPSS v.25, data skunder diolah penulis, 2024)
Gambar 2. 1

## Scatter P- Plot Heteroskedastisitas
Dari  Scatterplot  di  atas  terlihat  bahwa  titik-titik  menyebar  secara  acak  serta  tersebar  di  atas  dan  di bawah 0. Hal ini dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heterokedastisitas pada model regresi.
d. Uji Autokorelasi Tabel 3.4 Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .711 a .505 -.024 .8351 1.505 a. Predictors: (Constant), DER b. Dependent Variable: PBV
(Sumber: Output SPSS V. 25)
Berdasarkan  data  diatas  nilai  Durbin-watson  sebesar  1.505  sehingga  terdapat  nilai  DW  berada  dibawah  dU 1,411  dan  4-dU  2,589,  data  penelitian  ini  terjadi  Autokorelasi.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat autokorelasi. Dengan hasil ini dapat di gambarkan melalui Tabel 3.4 hasil pengujian:
(Sumber: Data diolah penulis,2024)
Gambar 3.2
Statistik Durbin-watson dU 1,411
4-dU 2,589 1.505

## e. Uji Regresi
Tabel 3.5 Hasil Uji Regresi Linear Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 1.083 .247 4.389 .000 DER .000 .001 .071 2.417 .006 1.000 1.000 a. Dependent Variable: PBV
(Sumber: Outpur SPSS v.25, Data skunder diolah penulis, 2024)
Dari persamaan di atas dapat dijelaskan bahwa nilai konstanta memiliki nilai sebesar 1.083 yang berarti jika struktur modal (DER) dalam keadaan tetap atau bernilai nol (0) maka nilai variable nilai Perusahaan (PBV) sebesar 1.083 . Koefisien regresi untuk struktur modal sebesar 0,000 artinya jika struktur modal meningkat atau naik  sebesar  1  atau  mengalami  penambahan  1%  maka  akan  meningkatkan  juga  nilai  Perusahaan  sebesar 0,000. Berdasarkan persamaan regresi di atas dengan mengukur pengaruh variabel independen yaitu struktur modal terhadap variabel dependen yaitu nilai perusahaan, dapat dilihat nilai signifikansi 0,006 < 0,05 dengan nilai t hitung sebesar 2,417 lebih besar dari t tabel yaitu 1,688. Hal tersebut menunjukkan bahwa struktur modal berpengaruh signifikan dan positif terhadap nilai Perusahaan.
f. Uji Korelasi
Tabel 3.6 Hasil Uji Korelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .071 a .005 -.024 .8351 1.505 a. Predictors: (Constant), DER
b. Dependent Variable: PBV (Sumber: Output SPSS v.25)
Nilai (R) yang didapatkan dalam perhitungan uji koefisien korelasi di atas adalah sebesar 0,071. Jika dilihat dalam  kriteria  koefisien  korelasi  nilai  hitung  R  tersebut  masuk  dalam  rentang  nilai  antara  0,00  -  0,199  yang artinya  tingkat  hubungannya  sangat  rendah.  Hal  tersebut  menunjukkan  kontribusi  struktur  modal  memiliki hubungan yang sangat rendah terhadap nilai perusahaan. Sedangkan arah hubungannya adalah positif karena nilai (R) positif. Dengan rendahnya nilai koefisien korelasi disebabkan dengan terbatasnya variabel independen yang diteliti sehingga hubungan struktur modal terhadap nilai perusahaan pada hasil koefisien korelasi ini sangat rendah. Hal ini dibuktikan
g. Uji Determinasi
Tabel 3.7 Hasil Uji Determinasi
(Sumber: Output SPSS V.25) Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .071 a .005 -.024 .8351 1.505 a. Predictors: (Constant), DER b. Dependent Variable: PBV
Berdasarkan tabel diatas didapatkan nilai koefisien determinasi atau R Square sebesar 0,005. R Square ini hasil dari pengkuadratan nilai koefisien korelasi atau R, yaitu 0.071 x 0.071 = 0,005. Besarnya angka koefisien determinasi (R Square) adalah 0,005 atau 0,5%mengandung arti bahwa variabel X struktur modal (DER) secara simultan  dan  parsial  berpengaruh  terhadap  variabel  Y  nilai  perusahaan  (PBV)  sebesar  0,5%.    Sedangkan sisanya yaitu 95.5% dipengaruhi oleh variabel lain di luar persamaan regresi ini atau variabel yang tidak diteliti. Variabel  yang  tidak  diteliti  yang  dimaksud  yaitu  ukuran  perusahaan,  kinerja  keuangan,  pertumbuhan perusahaan, liquiditas, struktur kepemilikan, pertumbuhan penjualan, return on asset , kebijakan deviden, growth oppoturnity, karakteristik  perusahaan  yang  dapat  mempengaruhi  variabel  dependen  nilai  perusahaan.  Hal  ini dibuktikan oleh penelitian (Marchyta, dkk: 2015) menunjukkan bahwa hutang jangka (struktur modal) panjang berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas dan total hutang (struktur modal) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, dan firm size berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas maupun nilai perusahaan, tetapi likuiditas tidak memiliki pengaruh yang signifikan.

## Pengujian Hipotesis Uji t
Hasil pengujian hipotesis (uji t) menunjukkan bahwa variabel struktur modal (DER) memiliki nilai t hitung sebesar 2,417 dan  t tabel  1,688.  Hal tersebut  dapat  dilihat  bahwa nilai  t  tabel  lebih  besar  daripada  t  hitung  (2,417  > 1,688) dengan nilai signifikansi sebesar 0,006, dimana nilai signifikansi 0,006 < 0.05. Maka dapat disimpulkan bahwa H1 ditolak atau dengan kata lain bahwa struktur modal (DER) berpengaruh terhadap nilai perusahaan (PBV) pada Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2019-2022.
Tabel 3.8 Hasil Signifikan Uji t No Variabel thitung ttabel  Sig. 5% Hasil 1 Struktur Modal (X) 2,417 1,688 0,006 Berpengaruh & Signifikan
Berdasarkan  tabel  diatas,  dapat  dilihat  bahwa  variabel  struktur  modal  (X)  memiliki  nilai  positif  dan signifikan, maka variabel struktur modal (X) berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini berarti  bahwa  kenaikan  nilai  DER  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  secara  signifikan.  Penelitian  ini mendukung Prastuti (2016), pada judul penelitiannya Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur bahwa hasilnya struktur modal memiliki pengaruh  yang  positif  dan  signifikan  dengan  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  di  BEI  periode 2011-2013.

## Uji F
Hasil pengujian uji F, didapatkan nilai F hitung sebesar 4,174 dengan nilai signifikansi sebesar 0,009 yang mana nilai tersebut berada di bawah 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa variabel independen yaitu struktur modal (DER) berpengaruh signifikan secara simultan terhadap nilai Perusahaan (PBV) pada Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2019-2022.

## Tabel 3.9 Hasil Signifikasi Uji F
No Variabel Fhitung Ftabel Sig. 5% Hasil 1 Struktur Modal 4,174 4,11 0,009 Simultan & Signifikan
(Sumber: Data diolah penulis, 2024)
Berdasarkan tabel diatas, dapat dilihat bahwa variabel struktur modal (X) memiliki nilai Fhitung sebesar 4,174  >  Ftabel  4,11  sehingga  variabel  struktur  modal  berpengaruh  simultan  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Hal ini mendukung penelitian Ananda (2017) bahwa menunjukkan secara langsung struktur modal memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dan  Dewi  (2014)  menjelaskan  bahwa  terdapat pengaruh yang signifikan secara simultan variabel bebas DAR dan DER terhadap variabel terikat PBV.

## Pengaruh Variabel Struktur Modal (X) terhadap Nilai Perusahann (Y)
Hasil penelitian membuktikan bahwa pengaruh struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan  pada  Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  tahun  2019- 2022.  Penelitian  ini  mendukung  penelitian  Mudjijah  dkk,  (2019)  menunjukkan  bahwa  struktur  modal  memiliki pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  namun  tidak  sejalan  dengan  penelitian  menurut Prasetyo  dan  Hermawan  (2023)  menunjukan  bahwa  struktur  modal (DER) tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan (Price  Book  Value) pada  perusahaan property dan real  estate yang  tercatat  di  BEI  (Bursa  Efek Indonesia).

## Kesimpulan dan Saran
Berdasarkan penelitian yang telah penulis lakukan mengenai “Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indenesia (BEI) periode 2019- 2022”, maka didapat ditarik kesimpulannya sebagai berikut:
1. Struktur  modal  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2019-2022,  sehingga  H1  diterima,  hal  ini  menunjukkan semakin baik struktur modal pada perusahaan manufaktur mampu meningkatkan nilai perusahaan.
2. Penelitian ini hanya menggunakan dua proksi untuk mengukur nilai perusahaan perusahaan, yaitu DER dan PBV.
3. Uji t menunjukan struktur modal (X) memiliki nilai positif dan signifikan, maka variabel struktur modal (X) berpengaruh positif da signifikan terhadap nilai perusahaan.
4. Uji F menunjukkan bahwa variabel struktur modal berpengaruh signifikan secara simultan terhadap nilai Perusahaan  pada  Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2019-2022.  Hal  tersebut menegaskan bahwa pentingnya peran struktur modal yang baik dalam meningkatkan nilai perusahaan secara keseluruhan.
Setelah melakukan proses penelitian, melakukan analisis, dan mengumpulkan data kemudian hasilnya diperoleh, maka saran yang diberikan adalah sebagai berikut:
1. Bagi pembaca, hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah wawasan pengetahuan terkait dengan struktur modal dan nilai perusahaan. Khususnya yang berminat untuk mengetahui lebih jauh tentang struktur  modal  dan  nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (melakukan penelitian) maka perlu modifikasi variabel-variabel independen baik menambah variabel  atau  menambah time  series datanya.  Sehingga  akan  lebih  objektif  dan  bervariasi  dalam melakukan penelitian.
2. Bagi  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI,  sebagai  acuan  dalam  pengambilan  kebijakan  di masa yang akan datang.
3. Bagi  peneliti  selanjutnya  yang  akan  melakukan  penelitian  serupa,  dapat  menambahkan  instrumen pengukuran variabel selain struktur modal yang lebih beragam dan valid yang dapat digunakan untuk memberikan  gambaran  yang  lebih  komprehensif  tentang  struktur  modal  perusahaan.  Termasuk pengukuran varibel ukuran perusahaan, kinerja keuangan, pertumbuhan perusahaan, liquiditas, struktur kepemilikan,  pertumbuhan  penjualan, return  on  asset ,  kebijakan  deviden, growth  oppoturnity, karakteristik  perusahaan  terhadap nilai  perusahaan. Bagi peneliti juga  dapat menambah  pengukuran pemilihan  dalam  varibel  struktur  modal  selain Debt  to  Equity  Ratio (DER).  Seperti leverage, collateralizable assets, dan Debt to Asset Ratio (DAR), serta bagaimana mereka berhubungan dengan nilai perusahaan (PBV).

## Referensi
Ananda,  N.  A.  (  2017).  PENGARUH  PROFITABILITAS  DAN  STRUKTUR  MODAL  TERHADAP  NILAI PERUSAHAAN . Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia , 25-31.
Andi  Runis  Makkulau,  F.  A.  (July  2018).  Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Journal of Economic and Business , pp. 67 – 74.
Asnawi.  (  Maret  2019).  PENGARUH  KEPEMILIKAN  MANAJERIAL,  KEPEMILIKAN  INSTITUSIONAL  DAN KEBIJAKAN  HUTANG  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  (STUDI  PADA  PERUSAHAAN MANUFAKTUR  YANG  TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA). JURNAL  PERSPEKTIF EKONOMI DARUSSALAM , Volume 5 Nomor 1.
Astuti,  K.  D.  (Juli 2015).  Pengaruh  Struktur  Modal Terhadap  Profitabilitas  (Studi  Pada Perusahaan  Go  Publik Yang Menjadi 100 Perusahaan Terbaik Versi). Jurnal Akuntansi. , Vol 2 No. 1.
AZLINA,  N.  (Juli  2009).  Pengaruh  Tingkat  Perputaran  Modal  Kerja,  Struktur  Modal  Dan  Skala  Perusahaan Terhadap Profitabilitas. Pekbis Jurnal , Vol.1, No.2, 107-114.
Citra  Mulya  Sari,  D.  H.  (Januari-Maret  2018).  Pengaruh  Struktur  Modal  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  (Csr)  Sebagai  Variabel Moderating  (Studi  Pada  Perusahaan  Property  dan  Real  Estate  yang  Terdaftar  Dalam  Index  Saham Syariah Indonesia). Journal of Economics & Business Sharia .
Fathihani.  (2021).  PENGARUH  STRUKTUR  MODAL,  PERTUMBUHAN  PERUSAHAAN,  PROFITABILITAS,
DAN  UKURAN  PERUSAHAAN  TERHADAP  MANAJEMEN  LABA  (STUDI  EMPIRIS  PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2016- 2018). Jurnal Bisnis, Ekonomi, Manajemen, dan Kewirausahaan , 46-55.
Febrinita, I. R. (Juli-Desember 2019). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan . JAD: Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan Dewantara , Hal 61 - 70. Inayah, T.  N.  (Maret  2021). ANALISIS  PENGARUH  STRUKTUR  MODAL  DAN  PROFITABILITAS TERHADAP HARGA  SAHAM  PERUSAHAAN  MANUFAKTUR  SEKTOR  MAKANAN  DAN  MINUMAN  YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2014-2018. JIMP , hal: 14 – 26. Indomo, U. S. (Desember 2019). PENGARUH STRUKTUR MODAL,UKURAN PERUSAHAAN DAN LIKUIDITAS TERHADAP PROFITABILITAS PADA PERUSAHAANPERTAMBANGAN PERIODE 2012-2016. Jurnal STEI Ekonomi , Vol. 28 No. 02.
Jenny  Ambarwati,  M.  R.  (  2021).  PENGARUH  LIKUIDITAS  DAN  PROFITABILITAS  TERHADAP  NILAI PERUSAHAAN. Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 5(2). Laksono,  R.  D.  ( April  2019).  PENGARUH  STRUKTUR  MODAL  (LEVERAGE,  DEBT  EQUITY  RATIO,  LONG TERM  DEBT  TO  ASSET  RATIO),  PROFITABILITAS,  &  BIAYA  TERHADAP  PAJAK  PENGHASILAN BADAN  TERHUTANG  PADA  PERUSAHAAN  MANUFAKTUR  YANG  TERDAFTAR  DI  BEI  PERIODE TAHUN 2015 – 2017. Tirtayasa EKONOMIKA , Vol. 14, No. 1.