## Analysis Of Factors Affecting Indonesia's Foreign Debt 1997-2022
Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Utang Luar Negeri Indonesia Tahun 1997–2022
Alifah Oktafia Andriaini 1* , Sitti Retno Faridatussalam 2 Universitas Muhammadiyah Surakarta 1,2 alifahandriaini0715@gmail.com 1 , srf22@ums.ac.id 2
* Corresponding Author

## ABSTRACT
The purpose of this study is to analyze Gross Domestic Product, Foreign Investment, Exports, and Exchange Rates against Indonesia's Foreign Debt in 1997-2022. The data used is secondary data from time series models, the analytical tool used in this study is Ordinary Least Square (OLS). Based on the results of this study, it shows that foreign investment and exports have a significant effect on foreign debt. With the regression R2 result of 0.8302 this shows that the independent variables in this study can explain the dependent variable of 83.8% and the remaining 17.2% is explained by variables outside this study.
Keywords : Gross Domestic Product, Foreign Investment, Export, Exchange Rate, Foreign Debt, Ordinary Least Square (OLS)

## ABSTRAK
Tujuan penelitian ini untuk menganalisis Produk Domestik Bruto, Penanaman Modal Asing, Ekspor, dan Kurs terhadap Utang Luar Negeri Indonesia Tahun 1997-2022. Data yang digunakan adalah data sekunder model time series, alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah Ordinary Least Square (OLS) . Berdasarkan hasil penelitian ini menunjukan bahwa penanaman modal asing dan ekspor berpengaruh signifikan terhadap utang luar negeri. Dengan hasil regresi R 2 sebesar 0,8382 hal ini menunjukan bahwa variabel independen dalam penelitian ini dapat menjelaskan mengenai variabel dependen sebesar 83,8% dan sisanya yaitu 17,2% dijelaskan oleh variabel diluar penelitian ini.
Kata kunci: Produk Domesti Bruto, Penanaman Modal Asing, Ekspor, Kurs, Utang Luar Negeri, Ordinary Least Square (OLS)

## 1. Pendahuluan
Indonesia  merupakan  salah  satu  negara  berkembang  memiliki  komitmen  untuk mengejar ketertinggalan dalam berbagai aspek terutama pada sistem ekonomi. Untuk mencapai tujuan negara Indonesia yaitu mendorong kesejahteraan dengan menciptakan masyarakat yang adil  dan  makmur  maka  pemerintah  telah  melakukan  berbagai  macam  pembangunan  dalam jangka menengah dan jangka panjang sesuai dengan yang ditetapkan. Dalam pembangunan ini diharapkan  perekonomian  akan  meningkat  dan  petumbuhan  ekonomi  mengalami  kenaikan dengan  mencapai  target  ekonomi.  Sehingga  dapat  menciptakan  lapangan  kerja  baru  untuk mengurangi pengangguran di Indonesia.
Dalam negara Indonesia masih banyak terdapat kesenjangan antara tabungan dengan kebutuhan  investasi  masyarakat,  dimana  penghimpunan  dana  dan  tabungan  masih  belum mampu  untuk  membiayai  investasi  pemerintah.  Sehingga  kesenjangan  pada  tabungan  dan investasi  begitu  besar,  kesenjangan  yang  begitu  besar  menunjukkan  bahwa  majunya pertumbuhan  investasi  tidak  di  sertai  dengan  kemampuan  perekonomian  dalam mengakumulasi tabungan nasional. Secara teoritis, kesenjangan anatara tabungan dan investasi inilah kemudian harus ditutup dengan bantuan luar negeri atau utang luar negeri (Pribadi, 2020).
Setiap  negara  berpendapat  bahwa  uang  tunai  mereka  harus  stabil  terhadap  bentuk- bentuk  moneter  yang  tidak  dikenal,  dan  Indonesia  tidak  terkecuali.  Sementara  itu,  untuk mencapai  hal  ini,  sebuah  negara  harus  melihat  keadaan  dan  strategi  moneter  di  negaranya,
dengan  alasan  bahwa  kekuatan  dan  kekurangan  skala  penukaran  uang  tunai  dapat mempengaruhi keadaan keuangan di berbagai negara yang berpartisipasi dalam pertukaran dan keadaan non-keuangan seperti keadaan keamanan dan politik. Untuk situasi ini, skala konversi ada di mana-mana, sehingga standar konversi tidak dapat diantisipasi di masa depan karena sepenuhnya diarahkan oleh sistem pasar (Yudiarti, Emilia and Mustika, 2018).
Pada  tahun  1980-an,  keadaan  darurat  di  seluruh  dunia  dimulai  dengan  masalah kewajiban yang tidak dikenal di berbagai negara, termasuk Indonesia. Penagihan kewajiban yang tidak dikenal saat ini menjadi masalah yang sulit bagi perekonomian karena besarnya cicilan kewajiban setiap tahun, meskipun kewajiban yang tidak dikenal ditetapkan sebagai mata air cadangan  perbaikan.  Hal  ini  mendorong  lebih  banyak  menggunakan  daripada  membayar, otoritas  publik  menggunakan  kekurangan  rencana  keuangan  publik  (APBD).  Meskipun kekurangan rencana pengeluaran badan publik dilengkapi dengan jenis pendapatan asli daerah, membuat  pendapatan  asli  daerah  mengecewakan,  badan  publik  pada  akhirnya menyembunyikan dengan memperluas pekerjaan utang luar negri (Cahyningrum et al. , 2022).
Gambar 1. Utang Luar Negeri Tahun 1997-2022 (Juta US$) Pada tahun 2002 utang luar negeri tergolong paling rendah yaitu $128,444,200,508 juta lebih rendah dari tahun sebelumnya yaitu 2001 sebesar $132,710,089,752 juta, namun pada tahun  2008  mengalami  kenaikan    yang  signifikan  terutama  pada  tahun  2020  mencapai $147,935,000,000  juta  karena  wabah  covid-19  sehingga  pemerintah  membutuhkan  banyak pembiyaan untuk meningkatkan sistem Kesehatan di Indonesia. Namun pada tahun 2022 utang luar negeri mengalami penurunan hingga $396,844,000 juta.
Salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  faktor  adalah  produk  domestik  bruto,  usaha asing,  perdagangan  dan  skala  pertukaran  rupiah  (standar  konversi).  Hal  ini  didasarkan  pada alasan bahwa komoditas memainkan peran penting bagi negara sebagai jenis pendapatan yang digunakan untuk membayar kewajiban luar negeri karena pengiriman keluar merupakan sumber dari perdagangan luar negeri, produk yang melemahkan akan meningkatkan proporsi kewajiban luar negeri sehingga pembayaran kewajiban luar negeri menjadi sulit. Ekspansi dalam komoditas akan meningkatkan pendapatan masyarakat negara tersebut (Lindert, 1994). Oleh karena itu, semakin tinggi gaji masyarakat dapat melunasi unfamiliar obligation, ekspansi gaji masyarakat juga berdampak pada bantuan pemerintah daerah setempat.
Pada  saat  ini  krisis  ekonomi  negara  Indonesia  menjadi  pemicu  utang  luar  negeri, mengakibatkan  nilai  uang  rupiah  melemah.  Akhirnya,  melepas  kewajiban  yang  tidak  dikenal adalah  mata  air  dari  masalah  ini.  Seberapa  besar  unfamiliar  obligation  yang  pada  dasarnya berkembang dan goyahnya skala konversi rupiah berubah menjadi beban bagi perkembangan keuangan.  Penurunan  nilai  rupiah  akan  mempengaruhi  seberapa  besar  unfamiliar  obligation yang  telah  meluas  dengan  alasan  bahwa  Indonesia  membayar  unfamiliar  obligation  dengan uang asing (Widharma, Kembar and Budhi, 2012)
Tujuan dari  penelitian ini untuk mengetahui hubungan variabel produk domestik bruto, penanaman modal asing, ekspor dan kurs terhadap utang luar negeri dengan judul “Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Utang Luar Negeri Tahun 1997-2022” .

## 2. Tinjauan Pustaka Utang Luar Negeri
Merupakan  pembiyaan  urgensi  dengan  berbagai  alasan  rasional,  maksudnya  adalah pembiyaan  yang  digunakan  untuk  kebutuhan  ekonomi  dengan  penyelesaian  secepatnya. Masalah  utang  luar  negeri  dapat  dipahami  melalui  metodologi  publik.  Ada  tiga  kekurangan untuk  mendukung  cadangan  kemajuan:  kekurangan  catatan  saat  ini,  kekurangan  rencana keuangan, dan kekurangan dana investasi. Hubungan antara ketiga kekurangan tersebut dengan menggunakan Three  Gap  Model  Theory yang  didapat  dengan  menggunakan  karakter pembayaran publik menunjukkan bahwa kewajiban di luar untuk mendanai kekurangan, cicilan kewajiban, dan cadangan otoritas moneter (Pribadi, 2020)

## Produk Domestik Bruto
Produk Domestik Bruto atau Gross Domestic Product (GDP) adalah ekonomi yang sangat diperhatikan  dengan  alasan  bahwa  ini  adalah  proporsi  bantuan  pemerintah  terhadap masyarakat.  Hal  ini  karena  PDB  dapat  mengukur  semua  pembayaran  individu  dalam perekonomian  dan  konsumsi  negara  secara  keseluruhan  untuk  membeli  tenaga  kerja  dan produk yang diciptakan oleh perekonomian (Mankiw, N, 2007).

## Penanaman Modal Asing
Merupakan kegiatan menanamkan modal untuk melakukan usaha di negara lain yang dilakukan oleh penanaman modal asing dengan kepentingan bisnis, hal ini dikarenakan peran modal asing membantu pembaharuan teknologi dan industrialisasi. Dengan tujuan membantu mendanai  berbagai  sektor,  sehingga  dapat  menciptakan  lapangan  pekerjaan  dengan  begitu mengurangi angka pengangguran.

## Ekspor
Pergerakan penjualan tenaga kerja dan produk ke luar negeri. Dengan pengaturan dua pemain,  untuk  situasi  ini  eksportir  dan  pengirim.  Alasan  pengiriman  adalah  untuk  membuka pintu  baru  di  sektor  bisnis  yang  belum  dikenal,  lebih  spesifik  lagi  dengan  memperluas  pasar dalam negeri, usaha, dan perdagangan yang belum dikenal. Pada saat dilihat, nilai komoditas sangat  persuasif  sebagai  mata  air  pendapatan  dalam  negeri,  bahwa  beberapa  mata  air pendapatan negara berasal dari pertukaran yang tidak dikenal.

## Kurs
Nilai tukar valuta yang diberikan dalam uang tunai negara lain sebagai perdagangan. Kemudian lagi sebagai pemahaman skala perdagangan tunai untuk bagian saat ini atau masa depan antara dua prinsip terkait uang negara tertentu.

## Penelitian Terdahulu
Analisis defisit anggaran dan produk domestik bruto terhadap utang luar negeri oleh (Ningsih  and  Sapha,  2019)  di  Indonesia    tahun  2000-2018  menggunakan  model  OLS  dengan metode  regresi  linier  berganda,  menunjukkan  bahwa  variabel  defisit  anggaran  dan  produk domestik bruto berpengaruh signifikan terhadap utang luar negeri dengan nilai koefisien regresi sebesar 0,211644 dan 0,583752 serta nilai empirik (p) t 0,0007 (< 0,5) dan 0,0020 (< 0,5) pola hubungan yang digunakan kedua variabel tersebut adalah linier-linier.
Pada tahun 1996-2016, menggunakan metode analisis regresi linier berganda dengan alat  analisis  program eviews  8 ,  menunjukkan  bahwa  variabel  defisit  anggaran  berpengaruh positif dan signifikan, dengan koefisien 0,740791 nilai prob 0,0000 ( < 0,01 ) sementara tidak signifikan pada variabel produk domestik bruto dan kurs berpengaruh positif, negatif dengan koefisien masing-masing 0,021352 dan -7340960 nilai prob 0,2157 ( < 0,05 ) dan 0,1378 ( < 0,05 ). Pola hubungan variabel yang digunakan adalah linier-linier dengan judul analisis pengaruh domestic bruto, defisit anggaran dan tingkat kurs terhadap utang luar negeri (Ratag, Kalangi and Mandeij, 2018)
Analisis faktor-faktor yang memepengaruhi utang luar negeri Indonesia oleh (Fahlepi and Syaparuddin, 2019) di negara Indonesia pada tahun 1990-2016 dengan metode Ordinary Least  Square  (OLS) model  regresi  berganda, saving-investmen  gap dan  defisit  anggaran berpengaruh positif dan signifikan terhadap utang luar negeri dengan koefisien regresi sebesar 0,066052 dan 0,190057 serta prob 0,0813 ( < 0,05 ) dan 0,0000 ( < 0,01 ) sedangkan neraca traksaksi berjalan berpengaruh negatif dan tidak signifikan dengan koefisien regresi sebesar - 0,046637 prob 0,1499 ( > 0,10 ).
Produk domestik bruto, kurs, suku bunga berpengaruh signifikan terhadap utang luar negeri dengan nilai empirik (p) 0,0004 ( < 0,01 ), 0,0381 ( < 0,05 ), 0,0066 ( < 0,01 ) pola hubungan variabel produk domestik bruto dan kurs adalah logaritma-logaritma sedangkan variabel suku bunga logaritma-linier. Menggunakan data sekunder time series tahun 1995-2017 dengan alat analisis PAM (Partial Adjusment Model) . Dengan judul analisis pengaruh produk domestik bruto, kurs dan suku bunga terhadap utang luar negeri. (Safitri, 2020) (Neng Dilah Nur Fadillah and Sutjipto,  2018)  berjudul  analisis  faktor  yang  mempengaruhi  utang  luar  negeri  Indonesia, menggunakan metode Ordinary Least Square (OLS) dengan data time series pada tahun 1986- 2015.  Hasil  regresi  menunjukkan  variabel  defisit  anggaran,  nilai  tukar,  dan  utang  luar  negeri berpengaruh signifikan terhadap utang luar negeri nilai empiric (p) 0,0183 ( > 0,10 ), 0,0056 ( < 0,05 ), 0,0000 ( < 0,01 ) sedangkan LIBOR dan pembayaran utang luar negeri tidak berpengaruh signifikan dengan nilai empirik (p) 0,1091 ( < 0,05 ), 0,3466 ( < 0,10 ).
Tahun 1990-2019 data time series menggunakan metode linier berganda Ordinary Least Square (OLS) variabel kurs, ekspor, impor berpengaruh signifikan terhadap utang luar negeri dengan  nilai  empirik  (p)  0,000  (  <  0,05  ),  0,0109  (  <  0,05  ),  0,0022  (  <  0,05  ).  Sedangkan pengeluaran pemerintah tidak berpengaruh signifikan terhadap utang luar negeri dengan nilai empirik (p) 0,3000 ( > 0,05 )(Wulandari and , Sugianto, 2022). Dengan judul analisis faktor yang mempengaruhi utang luar negeri Indonesia.

## 3. Metode Penelitian
Data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder  yang  digunakan  untuk  melihat  dampak antara variabel independen terhadap variabel dependen. Penelitian ini mengambil informasi tambahan dari Badan Pusat Statistik, Kementrian Keuangan, Word Bank , dan Bank Indonesia. Informasi yang diambil dalam kurun waktu 1997-2022 (25 tahun).
Strategi yang digunakan dalam eksplorasi ini adalah pemeriksaan egresi Berganda atau dikenaldengan Ordinary  Least  Square  (OLS) untuk  mengetahui  pengaruh  Produk  Domestik Bruto,  Penanaman  Modal  Asing,  Ekspor,  dan  Kurs  terhadap  Utang  Luar  Negeri  Indonesia. Perangkat  pengujian Ordinary  Least  Square  (OLS) dalam  model  ekonometrik  adalah  sebagai berikut:
𝑙𝑛(𝑈𝐿𝑁) ( = 𝛽 + + 𝛽 - 𝑃𝐷𝐵 ( + 𝛽 1 ln(𝑃𝑀𝐴) ( + 𝛽 6 ln(𝐸𝐾𝑆) ( + 𝛽 : 𝑙𝑛(𝐾𝑈𝑅𝑆) ( + 𝜀 (
Di mana : ULN :  Utang Luar Negeri, US$ juta PDB :  Produk Domestik Bruto, % PMA :  Penanaman Modal Asing, US$ juta EKS :  Ekspor, US$ juta
KURS :  Kurs Dollar, Rupiah ln :  Operasi logaritma natural : Error term (faktor kesalahan)
: Konstanta
: Koefisien regresi variabel independen
t : tahun ke t

## 4. Hasil dan Pembahasan
Hasil estimasi model ekonometrik diatas beserta uji pelengkapnya terangkum dalam Tabel 4.1 Tabel 1. Hasil Estimasi Model Ekonometrik
Keterangan : * Signifikan pada a = 0,01; ** Signifikan pada a = 0,05; *** Signifikan pada a = 0,10. Angka dalam kurung adalah probabilitas empirik ( p value ) t-statistik.

## Uji multikolinieritas
Uji  multikolinieritas  yang  digunakan  adalah  uji  Difference  Expansion  Element  (VIF). Pada uji VIF, dengan asumsi terdapat multikolinieritas, maka nilai VIF untuk faktor bebas adalah > 10. Hasil uji VIF ditampilkan pada Tabel 2.
Tabel 2. Hasil Uji VIF
Sumber: Tabel 2 Menurut dari hasil regresi awal penelitian menunjukan bahwa Penanaman Modal Asing (PMA) dan Ekspor (EKS) merupakan yang berpengaruh terhadap variabel dependen yaitu Utang Luar Negeri (ULN). Sementara dua variabel lainnya Produk Domestik Bruto (PDB) dan Kurs tidak memiliki pengaruh terhadap Utang Luar Negeri (ULN) sehingga faktor tersebut tidak mempunyai dampak yang signifikan terhadap variabel dependen. Hasil penelitian ini sesuai dengan yang di kemukakan oleh (Todaro, 2006) bahwa Produk Domestik Bruto tidak berpengaruh positif dan signifikan.  Sehingga  peningkatan  Produk  Domestik  Bruto  tidak  mempengaruhi  peningkatan Utang  Luar  Negeri.  Hasil  penelitian  ini  menolak  penelitian  (Alin,  2015)  dimana  peningkatan Produk Domestik Bruto akan meningkatkan Utang Luar Negeri Uni Eropa dan Romania.
t e 0 b 1 4 b b 
Dari uji diagnosis pada Tabel 4.1, terlihat probabilitas empirik statistik uji normalitas residual sebesar 0,5285 ( > 0,10 ) jadi terdistribusi residual normal.  Otokorelasi memakai uji Breush  Godfey (BG)  dengan  nilai  prob  0,0027  (  <  0,01  )  sehingga    tidak  terdapat  masalah otokorelasi  dalam  model  teristimasi,  Uji  White  dipakai  untuk  menguji  Heteroskedastisitas dengan nilai prob sebesar 0,1770 ( > 0,05 ) kesimpulannya tidak terdapat heteroskedastisitas, dan Uji Lineritas memakai uji Ramsey Rest dengan prob sebesar 0,0000 ( < 0,01 ) menunjukkan bahwa spesifikasi model tidak tepat terestimasi linier. Kesimpulannya adalah model terestimasi dalam penelitian eksis. Nilai R 2 sebesar 0,8382 artinya  83,82% variabel Utang Luar Negeri (ULN) dapat dijelaskan oleh variabel Produk Domestik Bruto (PDB), Penanaman Modal Asing (PMA), EKS (Ekspor), dan KURS. Dan sisanya 17,2%  dipengaruhi oleh variabel atau faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model atau penelitian ini.
Koefisien  regresi  variabel  Penanaman  Modal  Asing  (PMA)  adalah  0.139375.  Contoh hubungan antara Penanaman Modal Asing dan Utang Luar Negeri adalah logaritmik, yang berarti bahwa dengan mengasumsikan bahwa  Modal Asing Spekulasi meningkat sebesar 1%, Modal Asing  akan  menurun  sebesar  0.139375  persen.  Kemudian,  dengan  asumsi  Unfamiliar  Direct Venture berkurang sebesar 1%, Modal Asing akan meningkat sebesar 0.139375 persen.
Koefisien regresinvariabel Ekspor adalah 0,300763. Contoh hubungan antara variabel Ekspor dan Utang Luar Negeri adalah logaritmik, yang berarti bahwa dengan asumsi kenaikan Ekspor  sebesar  1%,  Utang  Luar  Negeri  akan  berkurang  sebesar  0,300763  persen.  Kemudian, dengan asumsi bahwa Ekspor menurun, Utang Luar Negeri akan meningkat sebesar 0,300763 persen.

## 5. Penutup Kesimpulan
Dengan mempertimbangkan konsekuensi dari penilaian regresi Ordinary Least Square (OLS) dengan  menggunakan  variabel  dependen  Utang  Luar  Negeri  Indonesia  dan  hasil  yang diperoleh dalam eksplorasi Eksplorasi Dampak Elemen-Elemen yang Mempengaruhi Utang Luar Negeri Indonesia 1997-2022 adalah sebagai berikut:
Variabel  independen  dalam  penelitian  ini  adalah  PDB  (Produk  Domestik  Bruto), Penanaman Modal Asing (PMA), Ekspor, dan Kurs. Konsekuensi dari Ekspor, dan Kurs gaya lama tidak  menemukan  adanya  masalah  mutikolinearitas.  Tidak  ada  masalah  autokorelasi  dan heteroskedastisitas yang terlihat dalam model. Penyebaran v t normal tipikal mengingat fakta bahwa tidak ada penyimpangan dalam model uji normalitas.
Dilihat dari uji eksistensi, model yang diuji eksis atau bagus dengan koefisien R 2 sebesar 0.8382, yang mengimplikasikan bahwa 83.82% variabel dependen dapat dijelaskan oleh variabel independen. Variabel Produk Domestik Bruto (PDB) berpengaruh terhadap Utang Luar Negeri variabel  Utang  Luar  Negeri  Spekulasi  Penanaman  Modal  Asing  (PMA)  berpengaruh  terhadap Utang Luar Negeri, variabel komoditas berpengaruh terhadap Utang Luar Negeri, Variabel Kurs standar konversi berpengaruh positif terhadap Utang Luar Negeri.

## Saran
Dalam hal ini pemerintah di harapkan mencari alternatif lain untuk meningkatkan dana pembangunan negara Indonesia selain bergantung kepada utang luar negeri. Contohnya bisa dengan  meningkatkan  kegiatan  ekspor  ke  luar  negeri  dan  mengurangi  kegiatan  impor. selanjutnya,  menjaga  kestabilan  nilai  kurs  agar  tidak  semakin  melemah  karena  dapat mengakibatkan  penurunan  terhadap  nilai  mata  uang  dollar  Amerika,  menjadikan  utang  luar negeri di negara Indonesia semakin menumpuk. Untuk peneliti selanjutnya diharapkan lebih mengembangkan penelitian ini dengan menggunakan variabel yang berbeda dan menggunakan alat analisis lainnya yang lebih beragam serta dapat menggunakan metode kualitatif maupun
kuantitatif agar dapat melihat pengaruh yang lebih signifikan sehingga dapat memberikan saran yang lebih baik untuk pemerintah.

## Daftar Pustaka
Alin,  H.G.  (2015)  ‘PUBLIC  DEBT  IN  THE  EU  COUNTRIES’, Faculty  of  Economics ,  (Special Issue/2015-Information society and sustainable development), pp. 275–280. Available at: https://www.utgjiu.ro/revista/ec/pdf/2015-03 Special/47_Haralambie.pdf.
Cahyaningrum, H. et al. (2022) ‘Analisis Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Utang Luar Negeri di  Indonesia  Tahun  2015-2019’, WACANA  EKONOMI  (Jurnal  Ekonomi,  Bisnis  dan Akuntansi) , 21(1), pp. 39–54. Available at: https://doi.org/10.22225/we.21.1.2022.39-54. Fahlepi,  R.  and  Syaparuddin,  S.  (2019)  ‘Analisis  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  utang  luar negeri  Indonesia’, e-Journal  Perdagangan  Industri  dan  Moneter ,  7(3),  pp.  137–146. Available at: https://doi.org/10.22437/pim.v7i3.7314.
Lindert, P.H. (1994) Ekonomi Internasional . Kesembilan. Jakarta: Bumi Aksara. Mankiw, N, G. (2007) ‘Teori Makroekonomi’, in. Jakarta: Penerbit Erlangga. Neng Dilah Nur Fadillah, A. and Sutjipto, H. (2018) ‘Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Utang  Luar  Negeri  Indonesia’, Jurnal  Ekonomi-Qu ,  8(2),  pp.  212–226.  Available  at: https://doi.org/10.35448/jequ.v8i2.4449.
Ningsih, Y.L. and Sapha, D. (2019) ‘Pengaruh Defisit Anggaran dan PDB Terhadap Utang Luar Negeri  Indonesia’, Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  (JIM)  Ekonomi  Pembangunan  Fakultas Ekonomi dan Bisnis Unsyiah , 4(4), pp. 349–355.
Pribadi, Y. (2020) ‘Pengelolaan Utang Negara’, p. 126. Available at: file:///D:/Documents/Materi Kuliah/Modul Semester 5/Pengelolaan Utang Pemerintah/Pengelolaan Utang Pemerintah - Modul.pdf.
Ratag,  M.C.,  Kalangi,  J.B.  and  Mandeij,  D.  (2018)  ‘Analisis  Pengaruh  Produk  Domestik  Bruto, Defisit Anggaran, Dan Tingkat Kurs Terhadap Utang Luar Negeri Indonesia (Periode Tahun 1996-2016)’, Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi , 18(01), pp. 69–78.
Safitri, K.M. (2020) ‘Kurs Dan Suku Bunga Terhadap Utang Luar Negeri’, Skripsi [Preprint]. Todaro,  M.P.  dan  S.C.S.  (2006) PEMBANGUNAN  EKONOMI .  Kesembilan.  Jakarta:  Penerbit Erlangga.
Widharma,  I.W.G.,  Kembar,  I.M.  and  Budhi,  S.  (2012)  ‘UTANG  LUAR  NEGERI  PEMERINTAH INDONESIA :  KAJIAN  TERHADAP  FAKTOR-FAKTOR  YANG  BERPENGARUH’, E-jurnal Pascasarjana Universitas Udayana , pp. 1–21.
Wulandari, R. and , Sugianto, R.S.A. (2022) ‘Analisis Faktor Faktor yang Mempengaruhi Utang Luar  Negeri  di  Indonesia’, Jurnal  Indonesia  Sosial  Sains ,  3(1),  pp.  57–68.  Available  at: https://jiss.publikasiindonesia.id/index.php/jiss/article/view/512/1281.
Yudiarti, T., Emilia, E. and Mustika, C. (2018) ‘Pengaruh utang luar negeri, tingkat suku bunga dan  neraca  transaksi  berjalan  terhadap  nilai  tukar  Rupiah  terhadap  Dolar  Amerika Serikat’, e-Journal  Perdagangan  Industri  dan  Moneter ,  6(1),  pp.  14–22.  Available  at: https://doi.org/10.22437/pim.v6i1.4448.