## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 7 Nomor 4, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234

## ANALISIS PERBANDINGAN PENGARUH SUKU BUNGA BI, MONEY SUPPLY, INFLASI, DAN KURS DOLAR TERHADAP INDEKS SAHAM: STUDI KASUS LQ45 DAN JAKARTA ISLAMIC INDEX DI BURSA EFEK INDONESIA
Albert 1* , Victor Soeindra 2 , Yanuar Dananjaya 3
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pelita Harapan, Surabaya 1,2,3 Email: alberttok24@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian  ini  menganalisis  pengaruh  suku  bunga  BI,  money  supply,  inflasi,  dan  kurs  dolar terhadap  performa  dua  indeks  saham  utama di Bursa Efek  Indonesia, yaitu  LQ45  dan  Jakarta Islamic  Index,  selama  periode  Januari  2013  hingga  Desember  2022.  Dengan  menggunakan metode  analisis  regresi,  temuan  penelitian  mengungkapkan  bahwa  suku  bunga  BI  memiliki pengaruh positif terhadap kedua indeks saham, sementara money supply, inflasi, dan kurs dolar menunjukkan  pengaruh  negatif  terhadap  kedua  indeks  saham.  Koefisien  determinasi  sebesar 6,3%  untuk  LQ45  dan  11,3%  untuk  Jakarta  Islamic  Index  menandakan  bahwa  sebagian variabilitas dalam kinerja kedua indeks dapat dijelaskan oleh kombinasi faktor-faktor yang diteliti. Dengan 100 sampel yang diperoleh melalui teknik purpose sampling, penelitian ini memberikan wawasan  yang  berharga  bagi pemangku  kepentingan pasar  keuangan,  investor,  dan pengambil kebijakan. Hasil ini memberikan dasar untuk merancang strategi investasi dan manajemen risiko yang lebih efektif dalam menghadapi dinamika pasar modal Indonesia selama periode penelitian. Penelitian  ini  berpotensi  menjadi landasan  untuk  penelitian  lebih  lanjut  dan  memberikan kontribusi  penting  dalam  memahami  hubungan  kompleks  antara  faktor  ekonomi  makro  dan pergerakan indeks saham.
Kata Kunci: Suku  Bunga  BI,  Money  Supply,  Inflasi,  Kurs  Dolar,  Indeks  Saham, LQ45, Jakarta Islamic Index, Bursa Efek Indonesia

## ABSTRACT
This  research  analyses  the  influence  of  BI  interest  rates,  money  supply,  inflation,  and  the exchange rate on the performance of two major stock indices on the Indonesia Stock Exchange, namely LQ45 and the Jakarta Islamic Index, during the period from January 2013 to December 2022. Using regression analysis, the findings reveal that BI interest rates have a positive impact on both stock indices, while money supply, inflation, and the exchange rate show negative impact on both stock indices.The determination coefficients of 6.3% for LQ45 and 11.3% for the Jakarta Islamic Index indicate that a portion of the variability in the performance of both indices can be explained  by  the  combination  of  the  factors  under  investigation.  With  100  samples  obtained through purpose sampling, this research provides valuable insights for financial stakeholders, investors,  and  policymakers.  These  results  lay  the  foundation  for  designing  more  effective investment strategies and risk management in response to the dynamics of the Indonesian capital market during the study period. The study has the potential to serve as a basis for further research and  makes  a  significant  contribution  to  understanding  the  complex  relationship  between macroeconomic factors and stock index movements.
Keyword : BI  Interest  Rates,  Money  Supply,  Inflation,  Exchange  Rate,  Stock  Indices, LQ45, Jakarta Islamic Index, Indonesia Stock Exchange

## PENDAHULUAN
Di Indonesia,  dua  indeks  saham yang  cukup  terkenal  adalah  LQ45 dan Jakarta Islamic Index. LQ45 terdiri dari 45  saham  yang  memiliki  likuiditas  dan kapitalisasi pasar yang tinggi. Sementara itu,  Jakarta  Islamic  Index  merupakan indeks  saham  syariah  yang  terdiri  dari perusahaan-perusahaan  yang  beroperasi sesuai  dengan  prinsip-prinsip  syariah. Namun, pergerakan LQ45 dan JII tidak selalu  mengalami  kenaikan,  melainkan dapat mengalami penurunan yang cukup signifikan. Kondisi ini dapat mempengaruhi  keputusan  investor  dan pelaku pasar dalam melakukan investasi dan  bertransaksi  di  pasar  saham Indonesia. Oleh karena itu, para pelaku pasar  dan  regulator  perlu  memahami faktor-  faktor  yang  mempengaruhi pergerakan LQ45 dan JII, sehingga dapat mengambil  keputusan  investasi  yang tepat  dan  meningkatkan  stabilitas pasar saham di Indonesia.
Salah satu faktor yang
berpengaruh  pada  indeks  saham  adalah suku  bunga  Bank  Indonesia  (BI). Tingginya  suku  bunga  cenderung membuat  investor  memilih  untuk menempatkan  dananya  pada  instrumen keuangan  yang  lebih  aman  seperti deposito, sehingga dapat mempengaruhi permintaan terhadap saham. Di sisi lain, ketika suku bunga turun, maka investor cenderung beralih ke pasar saham karena potensi  keuntungan  yang  lebih  tinggi daripada instrumen keuangan yang lebih aman. Oleh karena itu, penelitian tentang pengaruh  suku  bunga  terhadap  indeks saham menjadi penting untuk memberikan gambaran tentang bagaimana  suku  bunga  mempengaruhi kinerja indeks saham.
Selain  suku  bunga,  faktor  lain yang  mempengaruhi  kinerja  indeks saham  adalah  money  supply.  Money supply yang tinggi cenderung membuat investor  cenderung  beralih  ke  pasar
saham  karena  potensi keuntungan  yang lebih  besar.  Dalam  konteks  indeks saham,  penelitian  tentang  pengaruh money  supply  terhadap  kinerja  indeks saham  menjadi  penting  karena  dapat memberikan gambaran tentang bagaimana  permintaan  terhadap  saham berkaitan  dengan  tingkat  likuiditas  di pasar. Tingginya tingkat inflasi dapat menyebabkan  turunnya  daya  beli masyarakat  dan  investor,  sehingga mengurangi permintaan terhadap saham dan mempengaruhi kinerja indeks saham secara keseluruhan. Indeks saham adalah kurs  Dolar.  Naiknya  kurs  Dolar cenderung  membuat  harga  saham  di pasar  lokal  menjadi  lebih  mahal, sehingga  dapat  mempengaruhi  kinerja indeks saham.
Beberapa  peneliti  sebelumnya telah  melakukan  penelitian  tentang analisis pengaruh variabel makroekonomi  terhadap  indeks  saham yang menunjukkan fenomena hasil yang berbeda,  sehingga  perlu  dilakukan penelitian  lanjutan  mengenai  hal  ini. Penelitian yang dilakukan oleh Wahyudi et al., (2017), menemukan bahwa money supply  berpengaruh  negatif  terhadap indeks  saham.  Hal  ini  disebabkan  oleh beberapa  faktor,  yaitu  kenaikan  money supply  diikuti  oleh  kenaikan  inflasi setiap  tahunnya.  Faktor  lainnya  yaitu kenaikan  money  supply  lebih  banyak digunakan untuk sektor riil dibandingkan dengan investasi di pasar modal. Hasil ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Yahya  (2020),  dan Vejzagic  &  Zarafat  (2013),  yang menemukan  bahwa  money  supply berpengaruh  positif  terhadap  indeks saham.  Hal  ini  disebabkan  oleh peningkatan  money  supply  akan meningkatkan  permintaan  pada  saham- saham yang ada sehingga mempengaruhi indeks  saham  secara  keseluruhan. Penelitian yang dilakukan oleh Vejzagic
&  Zarafat  (2013),  Wahyudi  et  al.,
(2017), dan Janitra (2014), menemukan bahwa  inflasi  berpengaruh  negatif terhadap  indeks  saham.  Hal  ini  terjadi karena perubahan inflasi yang fluktuatif akan menciptakan ketidakpastian dalam aktivitas bisnis saham sehingga membuat investor takut untuk menghadapi  risiko,  terutama  ketika inflasi  cenderung  meningkat.  Hasil  ini berbeda dengan penelitian yang
dilakukan  oleh  Nugraha  &  Setiawan (2020),  Yahya  (2020),  dan  Putra  et  al., (2019), yang menemukan bahwa inflasi berpengaruh  positif  terhadap  indeks saham. Hal ini terjadi karena inflasi yang sejalan  dengan  pertumbuhan  ekonomi dapat mengakibatkan peningkatan pendapatan dan laba perusahaan. Hal ini dapat  menciptakan sentimen  positif  di pasar  saham,  karena  para  investor melihat prospek pertumbuhan perusahaan yang lebih baik. Oleh karena itu, penelitian ini bertujuan untuk mengetahui perbandingan  pengaruh  suku  bunga  BI, money  supply,  inflasi,  dan  kurs  Dolar terhadap  LQ45  dan  Jakarta  Islamic Index. Dengan mengetahui faktor-faktor ekonomi  makro  yang  mempengaruhi kinerja indeks saham, maka investor dan analis pasar dapat mengambil keputusan investasi yang  lebih baik dan memperluas  pasar  saham  di  Indonesia. Selain itu, hasil penelitian ini juga dapat memberikan kontribusi bagi pengembangan pasar saham di Indonesia.

## Kerangka Konseptual
Pada  penelitian  terdahulu  yang dilakukan  oleh  Suhendra  &  Malini (2022)  ditemukan  bahwa  suku  bunga berpengaruh  negatif  terhadap  index saham. Hal ini terjadi karena ketika suku bunga  naik,  beban  bunga  dari  hutang perusahaan  akan  meningkat  sehingga menurunkan  laba  perusahaan.  Hal  ini akan  mengakibatkan  harga  saham menjadi  turun.  Berdasarkan  penelitian terdahulu dan penelitian-penelitian lainnya dapat di rumuskan satu hipotesis yaitu:
H1a:  Suku  bunga  berpengaruh  negatif terhadap LQ45 H1b:  Suku  bunga  berpengaruh  negatif terhadap Jakarta Islamic Index Pada  penelitian  terdahulu  yang dilakukan oleh Yahya (2020) ditemukan bahwa Jumlah uang beredar berpengaruh terhadap  indeks  saham.  Hal  ini  terjadi karena  ketika  jumlah  uang  beredar meningkat,  maka  investor  dan  pelaku pasar  akan  cenderung  untuk  membeli saham, sehingga permintaan akan saham akan  meningkat.  Kenaikan  permintaan ini mengakibatkan harga saham menjadi naik.  Berdasarkan  penelitian  terdahulu dan  penelitian-penelitian  lainnya  dapat di rumuskan satu hipotesis yaitu:
H2a:  Jumlah  uang  beredar  berpengaruh positif terhadap LQ45
H2b: Jumlah uang beredar berpengaruh positif terhadap Jakarta Islamic Inde Pada  penelitian  terdahulu  yang dilakukan oleh Eldomiaty et al., (2020)
ditemukan  bahwa  inflasi  berpengaruh negatif  terhadap  indeks  saham.  Hal  ini terjadi  karena  inflasi  yang  meningkat dapat  mengurangi  daya  beli  konsumen karena harga barang dan jasa naik, yang pada  gilirannya  dapat  menurunkan permintaan terhadap produk perusahaan dan  berpotensi  mereduksi  pendapatan serta  laba  perusahaan,  sehingga  secara negatif  mempengaruhi  nilai  saham. Berdasarkan  penelitian  terdahulu  dan penelitian-penelitian  lainnya  dapat  di rumuskan satu hipotesis yaitu: H3a:  Inflasi  berpengaruh  negatif terhadap LQ45 H3b:  Inflasi  berpengaruh  negatif terhadap Jakarta Islamic Index
Pada  penelitian  terdahulu  yang dilakukan  oleh  Putra  et  al.,  (2019) ditemukan bahwa kurs Dolar berpengaruh  positif  terhadap  indeks saham. Hal ini terjadi karena depresiasi kurs  mata  uang  Rupiah  terhadap  Dolar dapat meningkatkan volume ekspor. Hal ini meningkatkan profitablitas perusahaan yang kemudian meningkatkan  harga  saham  perusahaan apabila permintaan pada pasar internasional cukup elastis dan
mempengaruhi  return  yang  akan diterima oleh investor.
Berdasarkan  penelitian  terdahulu  dan penelitian-penelitian  lainnya  dapat  di rumuskan satu hipotesis yaitu: H4a:  Kurs  Dolar  berpengaruh  positif terhadap LQ45 H4b:  Kurs  Dolar  berpengaruh  positif terhadap Jakarta Islamic Index

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan metode  kuantitatif  dengan  pendekatan deduktif. Besar sampel selalu lebih kecil daripada  ukuran  total  populasi.  Oleh karena  itu,  diperlukan  penjaminan bahwa  sampel  yang  diambil  secara representatif dari populasi dapat
merepresentasikan  populasi  dengan akurat.  Dalam  kajian  ini,  populasi meliputi  LQ45,  Jakarta  Islamic  Index, suku  bunga  BI, money  supply,  inflasi, dan  kurs  Dolar.  Adapun  sampel  yang diambil dalam penelitian ini adalah 100 data bulanan dari LQ45, Jakarta Islamic Index,  suku  bunga  BI,  jumlah  uang beredar,  inflasi,  dan  kurs  Dolar  dari Januari  2013  hingga  Desember  2022. Penelitian  ini  menggunakan  teknik purposive  sampling  di  mana  proses sampling dijalankan dengan fokus pada tujuan penelitian, kemudian unit analisis dipilih  berdasarkan  kriteria  yang  akan memungkinkan  pertanyaan  peneliti dijawab.  Penelitian  ini  menggunakan data  sekunder  yang  telah  dikumpulkan dari sumber-sumber yang ada

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Statistik Deskriptif Tabel 1. Statistik Deskriptif
Berdasarkan tabel diatas, jumlah  data  adalah  100  dan  data deskriptif untuk masing-masing variabel adalah Suku bunga BI dengan rata-rata  0,14%,  minimum  -6,7%, maksimum 13,3%, dan standar deviasi 0,036415. Money supply dengan rata- rata 0,76%, minimum -2,8%, maksimum  5,3%  dan  standar  deviasi 0,13607.  Inflasi  dengan  rata-rata 1,03%,  minimum  -20,8%,  maximum 28,2%, dan  standar  deviasi  0,098213.
Kurs  Dolar  dengan  rata-rata  0,48%, minimum  -5,9%,  maximum 13,7%, dan  standar  deviasi  0, 02414 .  LQ45 dengan  rata-rata  0,8%,  minimum  - 8%,  maksimum  7,4%,  dan standar deviasi 0,031873/
Uji Normalitas Uji Kolmogorov-Smirnov digunakan  dalam  uji  normalitas penelitian  ini  untuk  memperkuat  dan memeriksa kembali hasil dari Plot P-P guna  menganalisis  distribusi  data.  Di bawah  ini  adalah  hasil  uji  yang diperoleh dengan menggunakan program SPSS versi 25: Tabel 2. Kolmogorov-Smirnov Keterangan Hasil Kolmogorov Sminorv Kesimpulan LG45 0.200 Normal JII 0.200 Normal Hasil  analisis  data  tersebut menunjukkan  bahwa  pada  kolom Kolmogorov-Smirnov  Z,  ditemukan bahwa nilai signifikansi untuk seluruh variabel,  baik  pada  LQ45  maupun Jakarta Islamic Index,  melebihi angka 0.05.

## Uji Multikolinearitas
Nilai  uji  multikolinearitas dalam bentuk tolerance dan VIF dalam pengujian  kedua  objek,  yaitu  LQ45 dan  Jakarta  Islamic  Index,  tersaji dalam tabel berikut Tabel 3.  Hasil Uji Multikolinearitas Variabel Tolerance VIF Kriteria LQ45*Suku Bunga BI .993 1.007 Bebas Multikolinearitas LQ45*Money Supply .993 1.017 Bebas Multikolinearitas LQ45*Inflasi .869 1.151 Bebas Multikolinearitas LQ45*Kurs Dolar .861 1.162 Bebas Multikolinearitas JII*Suku Bunga BI .993 1.007 Bebas Multikolinearitas JII*Money Supply .993 1.017 Bebas Multikolinearitas JII*Inflasi .869 1.151 Bebas Multikolinearitas JII*Kurs Dolar .861 1.162 Bebas Multikolinearitas Pada  objek  LQ45  dan  Jakarta
Islamic  Index,  nilai  VIF  dari  variabel suku  bunga  BI,  money  supply,  inflasi, dan  kurs  Dolar  pada  model  regresi berganda lebih kecil dari 10 (VIF < 10). Hal  ini  menjelaskan  bahwa  tidak terdapat multikolinearitas antar variabel bebas  dalam  model  regresi.  Nilai tolerance  dari  variabel  suku  bunga  BI, money  supply,  inflasi,  dan kurs  Dolar
pada model regresi berganda lebih besar dari  0,1  (Tolerance  >  0,1).  Hal  ini menjelaskan  bahwa  tidak  terdapat multikolinearitas  antar  variabel  bebas dalam model regresi.
Uji Heteroskedastisitas Adapun nilai uji heteroskedastisitas dapat  dilihat  pada tabel berikut ini: Tabel 3.  Hasil Uji Heteroskedastisitas Variabel Sig Kriteria LQ45*Suku Bunga BI .658 Tidak terjadi heterokedastisitas LQ45*Money Supply .709 Tidak terjadi heterokedastisitas LQ45*Inflasi .779 Tidak terjadi heterokedastisitas LQ45*Kurs Dolar .610 Tidak terjadi heterokedastisitas JII*Suku Bunga BI .858 Tidak terjadi heterokedastisitas JII*Money Supply .903 Tidak terjadi heterokedastisitas JII*Inflasi .711 Tidak terjadi heterokedastisitas JII*Kurs Dolar .331 Tidak terjadi heterokedastisitas

## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 7 Nomor 4, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234
Hasil  uji  spearman  pada  objek LQ45  untuk variabel  suku  bunga  BI, money  supply,  inflasi,  dan  kurs  Dolar menghasilkan nilai signifikansi masing- masing  sebesar  0,709,  0,779, 0,658, dan 0,61, dimana nilai tersebut >0,05. Maka, berdasarkan  hasil  uji spearman,  tidak terjadi  heterokedastisitas  pada  model regresi.  Berdasarkan  tabel  4.7,  hasil  uji spearman  pada  objek  Jakarta  Islamic Index  untuk  variabel  suku  bunga  BI, money  supply,  inflasi,  dan  kurs  Dolar
menghasilkan nilai signifikansi masing- masing sebesar 0,903, 0,711,  0,858,  dan 0,331,  dimana  nilai  tersebut  >0,05. Maka,  berdasarkan  hasil  uji  spearman, tidak  terjadi  heterokedastisitas  pada model regresi.

## Uji Linearitas
Hasil  pengolahan  data  variable untuk  kedua  objek  LQ45  dan  Jakarta Islamic Index dapat dijelaskan dari tabel berikut ini:
Tabel 4. Uji Linearitas Variabel Deviation Sig Kriteria LQ45*Suku Bunga BI .441 Linier LQ45*Money Supply .389 Linier LQ45*Inflasi .374 Linier LQ45*Kurs Dolar .675 Linier JII*Suku Bunga BI .534 Linier JII*Money Supply .408 Linier JII*Inflasi .236 Linier JII*Kurs Dolar .418 Linier Sumber: Data diolah, 2023 Nilai signifikansi linieritas melebihi 0.05 untuk kedua objek, yaitu LQ45  dan  Jakarta  Islamic  Index.  Oleh karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa terdapat hubungan linier yang signifikan antara  variabel  suku  bunga  BI,  money supply,  inflasi,  dan  kurs Dolar  dengan LQ45  dan  juga  antara  variabel  suku
bunga  BI,  money  supply,  inflasi,  dan kurs Dolar dengan Jakarta Islamic Index.

## Uji Autokorelasi
Hasil  pengolahan  data variabel  dapat  dijelaskan dalam table berikut:
Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi Variabel Durbin-Watson Kriteria LG45 2.091 Bebas Autokorelasi JII 2.112 Bebas Autokorelasi Nilai  uji  Durbin-  Watson adalah 2,091, yang akan dibandingkan dengan  nilai  yang  terdapat di  dalam tabel  Durbin-Watson  (du  =  1,758), dengan total empat variabel independen  dan  total  sampel  (n) sebanyak 100. Karena nilai uji Durbin- Watson berada di antara nilai du dan 4 -  du,  maka dapat  disimpulkan bahwa tidak terdapat korelasi positif maupun negatif dalam  model regresi  ini.  nilai uji Durbin- Watson adalah 2,112, yang akan dibandingkan dengan nilai yang terdapat di dalam tabel Durbin-Watson (du  =  1,758),  dengan  total  empat variabel  independen  dan  total  sampel (n)  sebanyak  100.  Karena  nilai  uji
Durbin-Watson  berada  di  antara  nilai
du dan 4 - du, maka dapat disimpulkan bahwa  tidak  terdapat  korelasi  positif maupun negatif  dalam  model  regresi ini Analisis Linier Regresi Berganda ( Multiple Regression ) Adapun hasil analisis regresi berganda yakni: Tabel 5. Hasil Uji Regresi Berganda Variabel Unstandardized Coefficients Constant LQ45 .012 LQ45*Suku Bunga BI -.027 LQ45*Money Supply .039 LQ45*Inflasi -.307 LQ45*Kurs Dolar -.313 Constant JII .008 JII*Suku Bunga BI -.060 JII*Money Supply .102 JII*Inflasi -.111 JII*Kurs Dolar -.469

## Uji-T
Tabel 6. Hasil Uji Parsial (Uji T) Variabel T hitung Sig Kesimpulan LQ45*Suku Bunga BI -.864 .390 Hipotesis ditolak LQ45*Money Supply .455 .650 Hipotesis ditolak LQ45*Inflasi -1.254 .213 Hipotesis ditolak LQ45*Kurs Dolar -2.257 .026 Hipotesis diterima JII*Suku Bunga BI -1.774 .079 Hipotesis ditolak JII*Money Supply 1.1111 .269 Hipotesis ditolak JII*Inflasi -.425 .672 Hipotesis ditolak JII*Kurs Dolar -3.170 .002 Hipotesis diterima Sumber: Data diolah, 2023 Berdasarkan  Tabel  4.14  yang disajikan  di  atas,  nilai  t  tabel  yang dihitung dengan tingkat signifikansi 0.05
dan  derajat  kebebasan  sebesar  94  (df  =
100-5-1) adalah 1,986. Dengan demikian,  hasil  uji  T  dapat  dijelaskan sebagai berikut.
Nilai  t  hitung  variabel  suku bunga  BI  adalah  0,455  dengan nilai signifikansinya  0,65  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  t  hitung<  t  tabel (0,455 < 1,986). Ini menunjukkan bahwa suku  bunga  BI  tidak  berpengaruh signifikan terhadap LQ45. Nilai t  hitung variabel  money  supply  adalah  -1,254 dengan  nilai  signifikansinya  0,213 sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  t hitung  <  t  tabel  (-1,254  <  1,986).  Ini
menunjukkan bahwa money supply tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  LQ45. Nilai  t  hitung  variabel  inflasi  adalah  - 0,864 dengan nilai signifikansinya 0,390 sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  t hitung  <  t tabel  (-0,864  <  1,986).  Ini menunjukkan  bahwa  inflasi  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  LQ45. Nilai t hitung variabel kurs Dolar adalah -2,257  dengan  nilai  signifikansinya 0,026  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa t hitung < t tabel (-2,257 < 1,986). Ini  menunjukkan  bahwa  kurs  Dolar berpengaruh signifikan terhadap LQ45.
Nilai  t  hitung  variabel  suku bunga  BI  adalah  1,111  dengan  nilai signifikansinya  0,269  sehingga  dapat
disimpulkan  bahwa  t  hitung  <  t  tabel (1,111 < 1,986). Ini menunjukkan bahwa suku  bunga  BI  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  Jakarta  Islamic Index.  Nilai  t  hitung  variabel  money supply  adalah  -0,425  dengan  nilai signifikansinya  0,672  sehingga  dapat disimpulkan bahwa t hitung < t tabel (- 0,425 < 1,986). Ini menunjukkan bahwa money  supply  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  Jakarta  Islamic Index.  Nilai  t  hitung  variabel  inflasi adalah -1,774 dengan nilai signifikansinya  0,079  sehingga  dapat bahwa t hitung < t tabel (-1,774 < 1,986). Ini  menunjukkan  bahwa  inflasi  tidak berpengaruh signifikan terhadap Jakarta Islamic  Index.  Nilai  t  hitung  variabel kurs  Dolar  adalah  -3,17  dengan  nilai signifikansinya  0,02  sehingga  dapat disimpulkan bahwa t hitung < t  tabel (- 3,17  <  1,986).  Ini  menunjukkan  bahwa kurs  Dolar  berpengaruh  signifikan terhadap Jakarta Islamic Index.

## Uji F
Tabel 7. Hasil Uji F Variabel F hitung Sig  Kesimpulan LG45 2.652  .038  Hipotesis diterima JII 4.142  .004  Hipotesis diterima Hasil uji F menunjukkan bahwa f hitung  ≥  f  tabel,  yaitu  2,652  ≥  2.4665 dengan nilai signifikansi sebesar 0,038 < 0.05. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa  dalam  model  regresi  ini,  semua variabel  independen  memiliki  dampak secara bersamaan terhadap LQ45. Hasil uji  F  menunjukkan  bahwa  f  hitung  ≥  f tabel, yaitu 4,142 ≥ 2.4665 dengan nilai signifikansi  sebesar  0,004  <  0.05.  Oleh karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa dalam model regresi ini, semua variabel
independen  memiliki  dampak  secara bersamaan  terhadap  Jakarta  Islamic Index.

## Pembahasan
Pada  penelitian  ini  terdapat  4 hipotesis  untuk  masing-masing  objek, yaitu  LQ45  dan  Jakarta  Islamic  Index. Pada  objek  LQ45  dan  Jakarta  Islamic Index  sama-sama  memiliki  1  hipotesis yang  diterima  dan  3  hipotesis  yang ditolak.  Hipotesis  pertama  yaitu  suku bunga  BI  berpengaruh  negatif  terhadap indeks  saham.  Nilai  koefisien  regresi yang positif menunjukkan bahwa adanya hubungan  positif  antara  suku  bunga  BI dengan  kedua  objek,  yaitu  LQ45  dan Jakarta  Islamic  Index.  Hasil  ini  tidak mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan  oleh  (Vejzagic  &  Zarafat, 2013)  yang  menyatakan  bahwa  suku bunga  BI  berpengaruh  negatif  terhadap indeks  saham.  Menurut  (Suhendra  & Malini,  2022),  alasan  hipotesis  ini ditolak  adalah  karena  kenaikan  suku bunga  oleh  bank  sentral  sering  kali diartikan sebagai tanda bahwa perekonomian  sedang  tumbuh  atau berada  dalam  kondisi  yang  baik.  Ini dapat  menciptakan  kepercayaan  di kalangan investor dan konsumen bahwa ekonomi  sedang  dalam  keadaan  baik, mendorong  investasi  dan  pengeluaran konsumen  yang  pada  akhirnya  diikuti dengan naiknya indeks saham itu sendiri.
Kenaikan suku bunga juga dapat memberikan  dampak  positif  pada keuntungan perbankan dengan meningkatkan marjin bersih, pendapatan bunga, dan aktivitas kredit. Suku bunga yang lebih tinggi mendorong
keuntungan  perbankan  dari  transaksi pinjaman,  memberikan  insentif  untuk peningkatan  aktivitas  kredit,  dan memperkuat keuangan perbankan secara keseluruhan. Keuntungan yang meningkat  tidak  hanya  menciptakan stabilitas di sektor keuangan tetapi juga
merangsang  ketersediaan  dana  di  pasar keuangan,  mendukung  pertumbuhan ekonomi, dan meningkatkan kepercayaan investor serta pelaku bisnis dalam jangka panjang. Menurut teori signalling, kenaikan  suku  bunga  dapat  diartikan sebagai sinyal positif yang mencerminkan kepercayaan bank sentral atau  otoritas  moneter  terhadap  kondisi ekonomi  yang  kuat.  Sinyal  ini  dapat memberikan keyakinan kepada investor bahwa pertumbuhan ekonomi berkelanjutan  dan  bahwa  bank  sentral merasa  percaya  diri  untuk  menaikkan suku  bunga  sebagai  upaya  untuk mengendalikan inflasi. Investor, merespons  sinyal  positif  ini,  mungkin melihat  pasar  saham  sebagai  tempat investasi yang menarik karena pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan dapat mendukung performa  perusahaan.  Oleh  karena  itu, kenaikan  suku  bunga  dalam  perspektif teori signaling dapat memicu kepercayaan investor dan menyebabkan kenaikan indeks saham.
Hipotesis  kedua  yaitu  money supply  berpengaruh  positif  terhadap indeks  saham.  Nilai  koefisien  regresi yang  negatif  menunjukkan  bahwa adanya  hubungan  negatif  antara  money supply dengan kedua objek, yaitu LQ45 dan Jakarta Islamic Index. Hasil ini tidak mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan  oleh  (Vejzagic  &  Zarafat, 2013)  yang  menyatakan  bahwa  money supply  berpengaruh  positif  terhadap indeks  saham.  Menurut  (Yahya,  2020), alasan hipotesis ini ditolak adalah ketika money supply meningkat secara signifikan, investor cenderung memandangnya sebagai indikator potensi ketidakstabilan ekonomi. Kondisi  ini  dapat  mendorong  para investor  untuk  mengurangi  eksposur mereka  terhadap  risiko  dengan  beralih dari saham ke instrumen keuangan yang
dianggap lebih aman dan likuid, seperti obligasi atau mata uang yang lebih stabil. Ini  dapat  menyebabkan  penurunan permintaan  saham,  yang  pada  akhirnya dapat  mengakibatkan  penurunan  harga saham  dan  indeks  saham  secara keseluruhan. Menurut teori signalling, peningkatan  money  supply  dapat memberikan indikasi bahwa pemerintah atau  bank  sentral  berusaha  untuk merangsang pertumbuhan ekonomi atau mengatasi  ketidakpastian  ekonomi. Namun,  jika  interpretasi  pasar  adalah bahwa peningkatan money supply terkait dengan  masalah  ekonomi  yang  lebih besar  atau  ketidakstabilan,  investor mungkin  merespons  dengan  kehati- hatian.  Dalam  hal  ini,  mereka  dapat mengalihkan portofolio investasi mereka ke instrumen yang dianggap lebih aman, seperti  obligasi,  dan  mengurangi eksposur  terhadap  risiko  pasar  saham. Dengan  demikian,  peningkatan  money supply  dapat  berperan  sebagai  sinyal yang  mempengaruhi  perilaku  investor dan  menyebabkan  penurunan  indeks saham.
Hipotesis  ketiga  yaitu  inflasi berpengaruh  negatif  terhadap  indeks saham.  Nilai  koefisien  regresi  yang negatif  menunjukkan  bahwa  adanya hubungan  negatif  antara  inflasi  dengan kedua  objek,  yaitu  LQ45  dan  Jakarta Islamic  Index.  Hasil  ini  mendukung penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan oleh  (Vejzagic  &  Zarafat,  2013)  yang menyatakan  bahwa  inflasi  berpengaruh negatif terhadap indeks saham. Menurut (Eldomiaty et al., 2020), alasan hipotesis ini diterima karena ketika tingkat inflasi meningkat, daya beli konsumen cenderung menurun karena harga barang dan jasa mengalami kenaikan. Ini dapat berakibat  pada  penurunan  permintaan terhadap  produk  dan  layanan  yang ditawarkan oleh perusahaan. Konsumen mungkin  menjadi  lebih  hemat  dalam
pengeluaran  mereka  atau  mengurangi konsumsi  barang  non-esensial,  yang pada akhirnya mempengaruhi pendapatan  dan  laba  perusahaan.
Penurunan pendapatan dan laba ini dapat tercermin  dalam  kinerja  finansial perusahaan,  yang  dapat  menyebabkan penurunan  nilai  saham  perusahaan tersebut di pasar saham. Selain itu, inflasi yang
meningkat  juga  dapat  menimbulkan ketidakpastian  di  pasar  keuangan.  Para investor  mungkin  merespons  dengan meningkatkan  persyaratan  untuk  imbal hasil  yang  diharapkan  dari  investasi mereka  untuk  mengimbangi  dampak inflasi.  Dalam  konteks  ini,  jika  laba perusahaan  tidak  dapat  mengimbangi tingkat  inflasi,  saham  perusahaan mungkin  kehilangan  daya  tarik  bagi investor.  Oleh  karena  itu,  inflasi  yang tinggi  dapat  menciptakan  tekanan negatif  pada  nilai  saham  dan  secara keseluruhan merugikan indeks saham.
Menurut teori signalling, peningkatan  tingkat  inflasi  dapat diartikan sebagai sinyal yang memengaruhi  perilaku  investor  dan berpotensi mempengaruhi indeks saham. Tingkat  inflasi  yang  tinggi  sering dianggap  sebagai  respons  otoritas moneter  terhadap  tantangan  ekonomi atau  potensi  deflasi.  Sebagai  sinyal informasi,  hal  ini  dapat  menciptakan persepsi  bahwa  pemerintah  atau  bank sentral  berusaha  untuk  merangsang pertumbuhan  ekonomi  atau  mengatasi risiko  stagnasi.  Namun,  jika  pasar mengartikan  inflasi  sebagai  indikator ketidakstabilan  atau  kebijakan  moneter yang  tidak  efektif,  investor  dapat merespons dengan mengalihkan
portofolio investasi mereka ke aset yang dianggap  lebih  aman,  yang  dapat menyebabkan  penurunan  permintaan saham  dan  potensial  penurunan  indeks saham  secara  keseluruhan.  Sehingga, dalam  teori  signaling,  inflasi  dapat
berperan  sebagai  faktor  sinyal  yang memengaruhi  keputusan  investor  dan berdampak pada performa pasar saham.
Hipotesis  keempat  yaitu  kurs Dolar  berpengaruh  positif  terhadap indeks  saham.  Nilai  koefisien  regresi yang  negatif  menunjukkan  bahwa adanya  hubungan  negatif  antara  kurs Dolar  dengan  kedua  objek,  yaitu  LQ45 dan Jakarta Islamic Index. Hasil ini tidak mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan  oleh  (Vejzagic  &  Zarafat, 2013)  yang  menyatakan  bahwa  kurs Dolar  berpengaruh  positif  terhadap indeks saham. Menurut (Amin, 2012)Alasan hipotesis ini ditolak adalah ketika nilai Rupiah mengalami penurunan  terhadap  Dolar,  barang- barang  impor  menjadi  lebih  mahal, terutama  bagi  perusahaan  yang  sangat bergantung  pada  bahan  baku  yang diimpor. Peningkatan biaya impor secara otomatis  meningkatkan  biaya  produksi, yang  memiliki  dampak  pada  tingkat keuntungan  perusahaan.  Hal  ini  juga berdampak  pada  pergerakan  harga saham perusahaan, yang mengakibatkan pelemahan  pergerakan  indeks  harga saham. Menurut teori signaling, penurunan  nilai  Rupiah  terhadap  Dolar dapat dianggap sebagai sinyal informasi yang memengaruhi interpretasi investor dan  berpotensi  mempengaruhi  indeks saham. Penurunan nilai Rupiah menyebabkan  barang-barang  impor menjadi  lebih  mahal,  khususnya  bagi perusahaan yang bergantung pada bahan baku impor. Dalam situasi ini, perubahan nilai  mata  uang  dapat  diartikan  sebagai sinyal  potensial  terkait  dengan  kondisi ekonomi  atau  kebijakan  moneter.  Jika investor menafsirkan penurunan Rupiah sebagai  indikator  ketidakpastian  atau ketidakstabilan ekonomi, mereka mungkin merespons dengan mengurangi eksposur  terhadap  saham  perusahaan yang  terpengaruh.  Penurunan  harga
saham  dan  potensi  penurunan  indeks saham kemudian dapat dianggap sebagai hasil  dari  interpretasi  investor  terhadap sinyal  negatif  ini.  Dengan  demikian, dalam  perspektif  teori  signaling, fluktuasi nilai mata uang dapat berperan sebagai  faktor  yang  memengaruhi keputusan  investor  dan  berpotensi memberikan  dampak  pada  pergerakan indeks saham.
Berdasarkan hasil uji signifikansi untuk  kedua  objek,  yaitu  LQ45  dan Jakarta  Islamic  Index,  diperoleh  hasil bahwa  kurs  Dolar  memiliki  pengaruh yang  paling  signifikan  terhadap  indeks saham,  dibuktikan  dengan  nilai  beta yang paling menjauhi nilai 0, diikuti oleh money  supply,  suku  bunga  BI,  dan inflasi.  Kurs  dolar  menunjukkan signifikansi yang paling tinggi. Interpretasi signifikansi tinggi ini dapat ditarik  melalui  beberapa  pertimbangan. Pertama, fluktuasi atau perubahan dalam nilai  tukar  dolar  terhadap  rupiah memiliki dampak yang signifikan secara statistik  terhadap  pergerakan  harga saham  dalam  indeks  saham  yang dipertimbangkan. Keterkaitan erat
dengan  pasar  global  dan  eksposur perusahaan dalam indeks terhadap mata uang  asing  menjadikan  variabel  kurs dolar sebagai faktor yang penting dalam memahami  dinamika  pasar  saham domestik. Kedua, nilai signifikansi yang tinggi  untuk  kurs  dolar  menunjukkan bahwa  pengaruhnya  terhadap  indeks saham  LQ45  dan  Jakarta  Islamic  Index relatif  kuat  dalam  konteks  analisis statistik  yang  dilakukan.  Meskipun demikian,  kompleksitas  faktor-faktor eksternal  dan  internal  lainnya,  seperti kebijakan  moneter  dan  faktor-faktor fundamental  ekonomi,  juga  dapat memengaruhi  hubungan  antara  kurs dolar dan pergerakan harga saham, yang tidak sepenuhnya tercermin dalam hasil analisis  statistik.  Oleh  karena  itu,  nilai signifikansi  yang  tinggi  untuk  variabel
kurs  dolar  ini  menyoroti  pentingnya peran  variabel  tersebut  dalam  dinamika pasar saham domestik, serta relevansinya  dalam  konteks  analisis statistik  terhadap  indeks  saham  LQ45 dan Jakarta Islamic Index. Money supply memiliki signifikansi  yang  lebih  tinggi  dari  suku bunga BI dan inflasi tetapi lebih rendah dibandingkan  dengan  kurs  Dolar. Penafsiran  signifikansi  yang  lebih rendah  ini  dapat  dijelaskan  melalui beberapa pertimbangan. Pertama, money supply,  yang  mencerminkan  jumlah uang yang beredar dalam perekonomian, memainkan peran krusial dalam memengaruhi  likuiditas  pasar  dan kepercayaan  investor,  yang  pada gilirannya  mempengaruhi  pergerakan harga  saham  dalam  indeks  saham. Namun, kompleksitas dinamika ekonomi, kebijakan moneter, dan faktor- faktor  lainnya  dapat  mempengaruhi pengaruh money supply secara langsung terhadap  pergerakan  harga  saham, sehingga  dampaknya  terhadap  indeks saham  LQ45  dan  Jakarta  Islamic  Index tereduksi dalam analisis statistik. Kedua, sensitivitas  pasar  terhadap  perubahan dalam  money  supply  juga  dapat dipengaruhi oleh faktor-faktor eksternal, seperti  kondisi  ekonomi  global  dan kebijakan  moneter  internasional,  yang tidak  selalu  tercermin  dengan  jelas dalam  hasil  analisis  statistik.  Oleh karena itu, nilai signifikansi yang relatif rendah untuk variabel money supply ini menyoroti  kompleksitas  pengaruhnya terhadap pergerakan harga saham dalam pasar modal, serta pentingnya mempertimbangkan  kerangka  analisis yang  lebih  luas  dalam  memahami dampaknya  secara  menyeluruh  Suku bunga  BI  menunjukkan  signifikansi yang lebih rendah dibandingkan dengan kurs  Dolar  dan  money  supply  karena suku  bunga  acuan  Bank  Indonesia memiliki  pengaruh  yang  relatif  lebih
kecil terhadap pergerakan harga saham. Keterbatasan signifikansi statistik variabel  suku  bunga  BI  ini  dapat dijelaskan oleh beberapa faktor. Pertama,  meskipun  suku  bunga  BI memegang peran penting dalam mengatur  kebijakan  moneter  dan memengaruhi biaya modal serta keputusan investasi, pengaruhnya mungkin  tereduksi  oleh  faktor-faktor eksternal  dan  internal  lain  yang  turut mempengaruhi  dinamika  pasar  saham. Kedua, kompleksitas kebijakan moneter dan  keuangan,  serta  sensitivitas  pasar terhadap  kondisi  ekonomi  makro  yang tidak  selalu  linier,  dapat  mengaburkan hubungan  antara  suku  bunga  BI  dan pergerakan harga saham dalam kerangka analisis statistik.
Variabel  inflasi  menunjukkan signifikansi  yang  paling  rendah  dalam hasil  uji  statistik.  Ini  menunjukkan bahwa  inflasi  memiliki  dampak  yang relatif  lebih  rendah  secara  statistik terhadap pergerakan harga saham dalam indeks  saham  kedua  objek,  yaitu  LQ45 dan Jakarta Islamic Index, dibandingkan dengan variabel lainnya yang telah diuji. Faktor-faktor  yang  menjadi  penyebab utama  rendahnya  signifikansi  variabel inflasi ini antara lain adalah kompleksitas dinamika pasar saham yang terpengaruh oleh  berbagai  faktor  eksternal  dan internal,  serta  karakteristik  reaksi  pasar terhadap faktor inflasi yang tidak selalu linier.  Selain  itu,  peran  inflasi  dalam pasar  saham  cenderung  bersifat  tidak langsung dan kompleks, dimana pengaruhnya  dapat  tereduksi  atau diabaikan  dalam  analisis  statistik terhadap pergerakan harga saham
PENUTUP Temuan empiris tersebut mengindikasi bahwa dari hipotesis suku bunga  BI  berpengaruh  negatif  terhadap indeks saham ditolak. Selain itu, money supply  berpengaruh  positif  terhadap indeks saham ditolak, inflasi berpengaruh  negatif  terhadap  indeks saham  diterima  dan  kurs  Dolar berpengaruh  positif  terhadap  indeks saham ditolak.
Dalam  penelitian  berikutnya disarankan  untuk  mengkaji  variabel makroekonomi  yang  lain.  Selain  itu, penelitian berikutnya sebaiknya melibatkan  indeks  saham  yang  berbeda dan  tahun  yang  berbeda,  bahkan  dapat mempertimbangkan  variasi  variabel yang  berbeda.  Langkah-  langkah  ini diharapkan dapat memperbaiki kekurangan  yang  teridentifikasi  dalam penelitian  ini.  Implikasi manajerial dari hasil penelitian yang menyatakan bahwa suku bunga berpengaruh positif terhadap indeks saham,  sementara  money supply, inflasi,  dan  kurs  Dolar  berpengaruh negatif, dapat mencakup berbagai aspek pengambilan  keputusan  dan  strategi manajerial  di  perusahaan.  Manajer investasi  perlu  mempertimbangkan dampak  suku  bunga,  money  supply, inflasi, dan kurs Dolar ketika merancang portofolio investasi. Implikasinya
termasuk  perluasan  atau  penyesuaian dalam alokasi aset untuk meminimalkan risiko  dan  mengoptimalkan  hasil investasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Adhista,  M.  (2022).  Analisis  Ekspor, Impor, dan Jumlah Uang Beredar (M2)  Terhadap  Nilai  Tukar Rupiah.  Growth:  Jurnal  Ilmiah Ekonomi Pembangunan, 1(2), p. Ahmaddien,  I.,  Yofy  Syarkani,  C., Syarkani,  Y.,  &  Statistika Terapan, C. (2019).
Statistika  terapan  dengan  sistem  spss.
www.itbpress.itb.ac.id Amin,  M.  Z.  (2012).  Pengaruh  Tingkat
Inflasi,  Suku  Bunga  Sbi,  Nilai Kurs  Dollar  (Usd/Idr),  Dan Indeks  Dow  Jones  (Djia) Terhadap  Pergerakan  Indeks Harga  Saham  Gabungan  Di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Bursa  Efek  Indonesia.  (2023).
Jakarta Islamic Index. Indonesia Stock Exchange Website, 6(12). Darma,  B.  (2020).  Statistika  Penelitian Menggunakan SPSS. In Guepedia. Dirman A. (2020). Financial distress: the impacts of profitability,  liquidity,  leverage, firm  size,  and  free  cash  flow.
International Journal of Business, Economics and Law, 22, 1. Dr.  Moli  Wahyuni.  (2020).  Statistik Deskriptif untuk Penelitian Olah Data Manual dan SPSS Versi 25. In  Statistik  Deskriptif  untuk Penelitian Olah Data Manual dan SPSS Versi 25.
Eldomiaty, T., Saeed, Y., Hammam, R., &  AboulSoud,  S.  (2020).  The associations between stock prices,  inflation  rates,  interest rates are still persistent: Empirical  evidence  from  stock duration  model.  Journal  of Economics, Finance and Administrative  Science,  25(49), 149–161.
https://doi.org/10.1108/JEFAS- 10-2018-0105 Elvina,  M.,  Purnami,  A.  A.  S.,  & Wulandari,  I.  G.  A.  A.  (2021).
Pengaruh  Jumlah  Uang  Beredar (M1)  dan  Suku  Bunga  BI  (BI Rate) Terhadap Tingkat Inflasi di Indonesia. Warmadewa Economic  Development  Journal (WEDJ), 4(2). https://doi.org/10.22225/wedj.4. 2.2021.47-52 Fadhillah Ramadhan, D., Saur Simamora, dan C., & Dirgantara Marsekal Suryadarma, U.  (2022).  Pengaruh  nilai  tukar  (kurs) dan suku bunga (bi rate) terhadap indeks  harga  saham  gabungan (ihsg)  di  masa  pandemi.  In JIMEN Jurnal Inovatif Mahasiswa  Manajemen  (Vol.  2, Issue 2). www.bi.go.id, Fauziah,  H.  M.,  &  Andri  Ibrahim,  M. (2022). Investasi Saham Syariah dalam Perspektif Fikih Muamalah. Jurnal Riset Perbankan Syariah. https://doi.org/10.29313/jrps.v1i 2.157 Fitriani,  F.  (2022).  Pengaruh  variabel makro  ekonomi  terhadap  Indeks harga  saham  gabungan.  IEB: Journal  of  Islamic  Economics and Business, 1(1). https://doi.org/10.19109/ieb.v1i1 .12043 Herlina, D., Wirdianingsih, W., Ilmu, J.,
Pembangunan, E., Sultan, U., & Tirtayasa,
A.  (2023).  Dampak  Jumlah  Uang Beredar, Nilai Tukar Rupiah dan Suku  Bunga  Bi  Rate  Terhadap Inflasi di Indonesia setelah Krisis Global  2008.  Jurnal  Ilmiah Ekonomi Dan Pembangunan,  12(1),  48–64. http://ejournal.unp.ac.id/index.p hp/ekosains Hindrayani, K. M., Mas Diyasa, I. G. S., Riyantoko, P. A., & Fahrudin, T. M.  (2020).  Studi  Literatur Mengenai Prediksi Harga Saham Menggunakan Machine Learning.  Prosiding  Seminar Nasional Informatika Bela Negara,1. https://doi.org/10.33005/santika. v1i0.20
Idris,  M.  (2021).  Pasar  Modal  : Pengertian, Sejarah dan Fungsinya. Ekonomi Dan Bisnis. Janitra, E. (2014). Do World Gold Price, Dow  Jones  Islamic  Market  And
Inflation Affect The Performance Of  Jakarta  Islamic  Index?  In Jurnal  Ekonomi  dan  Studi Pembangunan (Vol. 15, Issue 2). Jenni, J., Yeni, L., Merissa, M., Wanny, T.,  Erlin,  E.,  &  Nasution,  I.  A.
(2019).  Pengaruh  TATO,  DER dan Current Ratio terhadap ROA pda Perusahaan Property dan Real  Estate. Owner, 3(2). Manulang,  R.  U.,  Panjaitan,  I.  S., Damanik,  D.  S.,  Manalu,  E.,  &
Januardin,  J.  (2022).  Pengaruh
Roa, Der, Npm Terhadap Harga Saham  Pada  Sektor  Keuangan (Finance) Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015–2019. Jurnal Manajemen          Terapan Dan Keuangan, 10(02). https://doi.org/10.22437/jmk.v10 i02.13153 Maulana,  A.,  &  Maris,  Y.  (2022).
Pengaruh  Inflasi  ,  Nilai  Tukar  ,
Dan  BI  Rate  Terhadap  Indeks Saham  Syariah  Indonesia  (  ISSI ). WORLDVIEW: Jurnal Ekonomi  Bisnis  Dan  Sosial Sains, 1(1). Mulyono.  (2019).  Analisis  Uji  Asumsi Klasik  –  Management.  Binus University, 2016. Ningsih, Suhesti  dan  Kristiyanti,  L.
(2018). Analisis pengaruh jumlah uang  beredar,  suku  bunga,  dan nilai  tukar  terhadap  inflasi  di indonesia  periode  2014  -  2016. Daya  saing  Jurnal  Ekonomi Manajemen Sumber Daya, 20(2). Noval, N., & Nadia, N. (2020). Pengaruh Inflasi  Terhadap  Jakarta  Islamic
Index  (JII)  Dengan  Bi  7  Day Repo  Rate  Sebagai  Variabel Moderating  Dan  Nilai  Tukar (IDR/USD)  Sebagai  Variabel Intervening. Jurnal Ilmu Perbankan Dan Keuangan Syariah, 2(1). https://doi.org/10.24239/jipsya.v 2i1.20.1-23 Nugraha,  S.  S.,  &  Setiawan,  I.  (2020). Effect  of  BI  Rate,  Inflation  and Index Dow Jones Against Jakarta Islamic Index (JII). EkBis: Jurnal Ekonomi  Dan  Bisnis,  3(1),  213. https://doi.org/10.14421/ekbis.2 019.3.1.1177 Nur  Aini,  L.  (2022).  Pengaruh  inflasi,
bank  indonesia  rate  dan  nilai tukar  rupiah  terhadap  harga saham  pada  perusahaan  sektor transportasi dan logistik di bursa efek  indonesia  periode  2015- 2018.  Sibatik  journaL:  Jurnal Ilmiah  Bidang  Sosial,  Ekonomi, Budaya, Teknologi, Dan Pendidikan, 1(4), 219–234. https://doi.org/10.54443/sibatik. v1i4.27 Putra,  U.,  Yptk,  I.  ",  &  Pratiwi,  N. (2019).  Pengaruh  Tingkat  Suku Bunga, Kurs Dan Inflasi Terhadap  Jakarta  Islamic  Index (JII) Sigit Sanjaya. Quraisy,  A.  (2022).  Normalitas  Data Menggunakan  Uji  Kolmogorov- Smirnov  dan  Saphiro-Wilk.  J- HEST Journal of Health Education  Economics  Science and Technology, 3(1). https://doi.org/10.36339/jhest.v3 i1.42 Riadi,  M.  (2020).  Populasi  dan  Sampel Penelitian  (Pengertian,  Proses, Teknik Pengambilan dan Rumus). Www.Kajianpustaka.Com, 2020. Rian Tineges. (2021). Mengenal Macam
Analisis dengan Metode Analisis Data Sekunder. DQLab, 01(18).
Suhendra,  S.  P.,  &  Malini,  H.  (2022).
The  impact  of  macro  economic variable toward indonesia composite  stock  price  index.  In Optimism Journal of Management Business Entrepreneurship and Organization  (Vol.  1,  Issue  1). https://jurnal.untan.ac.id/index.p hp/optimism/index
Vejzagic,  M.,  &  Zarafat,  H.  (2013).
Asian  Journal  Of  Management Sciences & Education Relationship Between Macroeconomic  Variables  And Stock  Market  Index:  Co- Integration  Evidence  From  Ftse Bursa  Malaysia HIJRAH
SHARIAH   INDEX. Wahyudi, R. N., Asdar, M., Nohong, M., Manajemen,  M.,  Keuangan,  D.,
& Hasanuddin,
U. (2017).
The Influence Of Macroeconomic Variables Toward Jakarta Composite Index On Indonesia Stock Exchange.