## PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP PERDAGANGAN SAHAM DAN HARGA SAMA (PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE DI BEI)
Septira Dewi 1) , Eva Noorhya. A. R. P 2)
12 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Tenggarong
1,2, Jl. Robert Wolter Mongisidi, Tenggarong, 75511 E-mail: email1@domain.ekstensi 1) , email2@domain.ekstensi 2) , email3@domain.ekstensi 3)

## Abstract
This research was conducted using secondary data. The sampling technique used in this research was purposive sampling. Of the 44 companies in the Property and Real Estate sector, only 12 companies can  be used  as  samples  in  the  2018-2022  period.  The  analysis  method  used  is  Partial  Least  Square (PLS) using SmartPLS software. Based on the research results, it shows that financial performance as measured by the ratios of Profitability, Liquidity, Solvency, Activity, does not have a direct relationship to  Stock  Trading  Volume.  But  Market  Value  has  a  relationship  with  Stock  Trading  Volume. Furthermore,  financial  performance  is  measured  by  the  ratio  of  Profitability,  Liquidity,  Solvency, Activity and Market Value to Share Price. Only Profitability, Liquidity, Market Value and Activity have a direct relationship to Stock Prices. The results of this research also show that stock trading volume has a fairly high relationship in determining stock price levels.
Keywords : Profitability, Liquidity, Solvency, Activity, Market Value, Stock Trading Volume, Stock Price

## PENDAHULUAN
Perkembangan  dunia  bisnis Property dan Real  Estate di  Indonesia  mengalami  pertumbuhan signifikan.  Terlihat  dengan  banyaknya  pembangunan  perumahan-perumahan  baru  disetiap  provinsi termasuk apartemen dengan harga yang relatif murah. Selain hunian, perumahan dan apartemen, juga ada produk properti berbentuk gedung perkantoran serta ruko yang tumbuh dengan cepat. Property dan real estat merupakan aset yang memiliki nilai investasi yang tinggi, dan dinilai cukup aman dan stabil. Harga properti dan real estat (khususnya rumah) mengalami kenaikan setiap tahunnya. Sebuah rumah memiliki potensi mengalami kenaikan harga dua kali lipat dalam 5-10 tahun ke depan. Kenaikan harga ini disebabkan oleh ketersediaan tanah bersifat tetap, sementara permintaan cenderung meningkat setiap tahun, sejalan dengan pertambahan jumlah penduduk. Disamping harga yang naik dimasa yang akan datang,  juga  dapat  dijadikan  bisnis  sewa  yang  mendatangkan  keuntungan  yang  pasif.  Maka  tak mengerankan  jika  bisnis Property dan Real  Estate ini  diminati  sebagai  bisnis  yang  sangat menguntungkan.  Potensi  bisnis  sektor  property  meliputi  sektor  pertanahan  dan  bangunan,  ada Residential ,  ada  pula  Komersial. Residential mulai  dari  Rumah  Dengan  Tanah  ( Landed  Residence ), Rumah Susun, Apartement, Condominium, Condotel, Hotel , dan Serviced Apartment . Dan komersial mulai dari Gudang, Pabrik, Ruko, Kantor, dan Mall. Segmen Properti Residensial sendiri dibagi lagi menjadi 2 jenis, jenis pertama yaitu Properti Residensial Primer yang dibangun oleh Properti, sehingga investor membeli dari developer. Jenis yang kedua yaitu Properti Residensial Sekunder, dimana pada jenis ini investor membeli dari satu pihak ke pihak lainnya. UMR (Upah Minimum Rakyat) jelas naik dibandingkan  tahun  sebelumnya  karena  ada  kenaikan.  Biaya  bahan  baku  yang  menggunakan  bahan impor.  Kenaikan  bahan  baku  akan  menyebabkan  kenaikan  harga  rumah  karena  meningkatnya  biaya pembuatan.  Rumah  dibangun  secara  periodik  begitu  pula  terhadap  kebutuhan  bahan  bakunya.  Jika sumber pendanaan untuk properti terbatas, tentu tidak semua bahan baku disiapkan sekaligus di muka. Walaupun sekarang ini harga bahan baku tinggi karena jika dibuat estimasi dengan USD yang menguat, jika  dalam  proses  pembangunannya  memakan  waktu  beberapa  tahun  dan  terjadi  penguatan  Rupiah maka biaya pendirian rumah bisa turun. Kenaikan harga properti lebih dipengaruhi karena era bunga murah karena penurunan BI Rate yang agresif dalam beberapa tahun terakhir. Bunga KPR yang semakin murah dan syarat kepemilikan yang lebih mudah karena masa cicilan diperpanjang telah meningkatkan permintaan secara signifikan. Namun hal tersebut sebenarnya baru banyak terjadi 2 tahun terakhir ini.
Menurut  riset  PSPI  (Persatuan  Sektor  Properti  Indonesia),  faktor  lain  yang  turut  mendukung  respon positif industri properti di Indonesia karena masih ada 15 juta keluarga yang belum memiliki tempat tinggal. Jadi selama suku bunga rendah, krisis ekonomi global tidak akan berpengaruh pada laju industri ini. Para investor dan pengembang properti harus berhati-hati, sebab tanpa ada krisis pun Indonesia bisa mengalami  krisis  secara  mendadak  jika  suku  bunga  bank naik.  Oleh  sebab  itu,  strategi-strategi  yang cerdas perlu dibangun oleh para investor dan pengembang agar tidak mengalami krisis yang berdampak terhadap  investor  lainnya.  Menurut  Panangian  ( Owner  School  of  Property) ,  “ada  tiga  langkah  yang dilakukan sebelum melakukan investasi di industri ini”.
Pertama¸ jika investor ingin berinvestasi untuk menghasilkan uang dari properti seperti apartemen sewa, rumah kos, ruko, perkantoran sewa, dan lainnya, maka investor harus mempertimbangkan lokasi yang sedang tumbuh ( sunrise location ). Maksudnya, lokasi yang permintaannya melebihi pasarannya. Ini adalah karakter yang terbaik untuk properti. Kedua, investor juga harus mempertimbangkan tingkat harga, nilai sewa, dan cape rate dari properti itu sendiri. Cape rate adalah perbandingan antara sewa dengan harga jual. Investor harus memilih properti dengan harga jualnya yang kurang dari satu setengah milyar ke bawah karena pasar ini menurutnya adalah properti yang terbaik untuk dijadikan investasi. Cape rate pun harus di atas 8%. Ketiga, investor harus memastikan membeli properti pada perusahaan yang  memiliki  manajemen  yang  baik.  Sebaiknya  properti  tersebut  dibangun  oleh  pengembang  yang terpercaya. Berinvestasi belum tentu tingkat penghasilan yang terealisasi seperti yang diharapkan, dapat lebih tinggi ataupun lebih rendah. Ketidakpastian merupakan unsur inti dari investasi, sehingga investor harus  mempertimbangkan  ketidakpastian  ini  sebagai  resiko  investasi  (Harianto et  al .,  1998), untuk meminimkan terjadinya resiko dalam berinvestasi, seorang investor sebaiknya memperhatikan kinerja saham suatu perusahaan.  Memprediksi kinerja keuangan perusahaan dapat dilakukan dengan analisis fundamental  perusahaan  yaitu  dengan  menganalisis  kinerja  keuangan perusahaan  antara  lain  melalui beberapa  rasio  keuangan.  Rasio-rasio  keuangan  tersebut  antara  lain  rasio  profitabilitas, solvabilitas/leverage,  likuiditas,  aktivitas  usaha,  dan  nilai  pasar.  Kinerja  keuangan  itu  sendiri  adalah suatu  kegiatan  yang  dilakukan  perusahaan  dalam  mengukur  prestasi  perusahaan  dan  mengunakan modal  secara  efektif  dan  efisien  demi  tercapainya  tujuan  perusahaan.  Tujuan  dari  kinerja  keuangan untuk  mengetahui  bagaimana  korelasi  antara  harga  saham  dengan  keadaan  perusahaan.  Kinerja keuangan perusahaan  dapat  dikatakan  dalam kondisi  yang  aman  atau  tidak  terlihat  dari  data  laporan keuangan  perusahaan  yang  diperoleh.  Data  yang  diperoleh  akan  memberikan  kemudahan  untuk mengukur  seberapa  besar  peningkatan  tingkat  kinerja  keuangan  perusahaan  dalam  tiap  periodenya apabila diukur dengan menggunakan rasio keuangan. Penelitian ini menggunakan rasio profitabilitas, solvabilitas, likuiditas, nilai pasar, dan aktivitas. Salah satu bidang investasi yang cukup menarik namun berisiko  tinggi  adalah  saham.  Saham  merupakan  surat  berharga  yang  bersifat  kepemilikan.  Artinya pemilik saham merupakan pemilik perusahaan. Semakin besar saham yang dimilikinya, maka semakin besar  pula  kekuasaannya  diperusahaan  tersebut  (Kasmir,  2018).  Harga  saham  terbentuk  karena  ada permintaan dan penawaran akan saham tersebut yang dipengaruhi karena adanya banyak faktor antara lain faktor fundamental perusahaan yaitu kinerja perusahaan dan faktor  bersifat makro yaitu ekonomi negara, sosial, serta isu yang beredar dalam masyarakat. Faktor fundamental merupakan faktor dasar yang  dapat  menunjukkan  kekuatan  dan  kelemahan  dari  perusahaan  dan  juga  dapat  mencerminkan kinerja  perusahaan. Volume perdagangan  mencerminkan  kekuatan  antara supply dan demand yang merupakan manifestasi dari tingkah laku investor. Naiknya volume perdagangan maka keadaan pasar dapat dikatakan menguat, demikian pula sebaliknya (Ang, 1997). Kegiatan perdagangan dalam volume yang  sangat  tinggi  di  suatu  bursa  akan  ditafsirkan  sebagai  tanda  pasar  akan  membaik (bullish). Peningkatan Volume Perdagangan diikuti dengan peningkatan harga merupakan gejala yang makin kuat akan kondisi bullish (Husnan, 2014). Besar kecilnya transaksi permintaan saham inilah yang kemudian akan mempengaruhi tinggi rendahnya volume saham yang diperdagangkan.
Pengaruh terhadap tinggi rendahnya volume saham dapat disebabkan oleh banyak faktor seperti pergantian  direksi,  kondisi  internal  perusahaan,  laju  inflasi,  dan  lainnya.  Penelitian  ini  akan  dilihat pengaruhnya secara mikro, yaitu dari laporan keuangan sebagai informasi yang mendasari penilaian. Teori signalling menjelaskan bahwa setiap informasi yang dikeluarkan oleh pelaku pasar modal yang bersumber  dari  emiten  akan  diinterprestasikan  dan  dianalisis  sebagai  sinyal  baik  atau  buruk  bagi perdagangan efek. Jika pengumuman informasi tersebut sebagai sinyal baik bagi investor, maka akan terjadi perubahan dalam Volume Perdagangan saham sehingga harga saham akan meningkat. Informasi dari laporan keuangan inilah yang digunakan oleh investor untuk melakukan penilaian dan mengambil
keputusan  apakah  akan  membeli  atau  menjual.  Berdasarkan  latar  belakang  yang  telah  dikemukakan maka penulis memilih judul “Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Volume Perdagangan Saham dan Harga Saham (Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di BEI

## RUANG LINGKUP
1. Menguji dan menganalisis pengaruh langsung Kinerja Keuangan diukur dengan rasio Profitabilitas terhadap Volume Perdagangan Saham Property dan Real Estate . 2. Menguji dan menganalisis pengaruh langsung Kinerja Keuangan diukur dengan rasio Solvabilitas terhadap Volume Perdagangan Saham Property dan Real Estate . 3. Menguji  dan  menganalisis  pengaruh  langsung  Kinerja  Keuangan  diukur  dengan  rasio  Likuiditas terhadap Volume Perdagangan Saham Property dan Real Estate . 4. Menguji dan  menganalisis  pengaruh  langsung  Kinerja  Keuangan diukur dengan  rasio  Nilai  Pasar terhadap Volume Perdagangan Saham Property dan Real Estate.
5. Menguji  dan  menganalisis  pengaruh  langsung  Kinerja  Keuangan  diukur  dengan  rasio  Aktivitas terhadap Volume Perdagangan Saham Property dan Real Estate .
6. Menguji dan menganalisis pengaruh langsung Kinerja Keuangan diukur dengan rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham Property dan Real Estate .
7. Menguji dan menganalisis pengaruh langsung Kinerja Keuangan diukur dengan rasio Solvabilitas terhadap Harga Saham Property dan Real Estate .
8. Menguji  dan  menganalisis  pengaruh  langsung  Kinerja  Keuangan  diukur  dengan  rasio  Likuiditas terhadap Harga Saham P roperty dan Real Estate .
9. Menguji dan  menganalisis  pengaruh  langsung  Kinerja  Keuangan diukur dengan  rasio  Nilai  Pasar terhadap Harga Saham Property dan Real Estate . 10. Menguji  dan  menganalisis  pengaruh  langsung  Kinerja  Keuangan  diukur  dengan  rasio  Aktivitas terhadap Harga Saham Property dan Real Estate . 11. Menguji dan menganalisis pengaruh langsung Volume Perdagangan Saham terhadap Harga Saham Property dan Real Estate .

## METODE PENELITIAN Profitabilitas
Menurut  (Sutrisno, 2015) Salah  satu  ukuran utama  keberhasilan  manajemen  dalam  mengelola perusahaan  adalah  rentabilitas.  Profitabilitas/Rentabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  keuntungan  dengan  semua  modal  yang  bekerja  di  dalamnya.  Menurut  (Kasmir, 2018:199) rasio profitabilitas yang digunakan adalah:
1. Margin Laba atas Penjualan ( Net Profit Margin ) Profit Margin On Sales atau Ratio Profit Margin atau margin laba atas penjualan merupakan salah satu rasio yang digunakan untuk mengukur margin laba atas penjualan. Cara pengukuran rasio ini adalah dengan membandingkan laba bersih setelah pajak dengan penjualan bersih. Rasio ini juga dikenal dengan nama profit margin.
2. Hasil Pengembalian Investasi ( Return On Investment/ ROI ). Hasil pengembalian investasi atau lebih dikenal dengan nama Return On Investment(ROI) atau Return On Total Assets merupakan rasio yang menunjukkan  hasil  (return)  atas  jumlah  aktiva  yang  digunakan  dalam  perusahaan.  ROI  juga merupakan  suatu  ukuran  tentang  efektivitas  manajemen  dalam  mengelola  investasinya.  Semakin kecil (rendah) rasio ini, semakin kurang baik, demikian pula sebaiknya. Artinya rasio ini digunakan untuk mengukur efektivitas dari keseluruhan operasi perusahaan.
3. Hasil Pengembalian Ekuitas (Return On Equity/ROE ). Hasil pengembalian ekuitas atau return on equity (ROE) atau rentabilitas modal sendiri merupakan rasio untuk mengukur laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri. Rasio ini menunjukkan efisiensi penggunaan modal sendiri. Semakin tinggi  rasio  ini,  semakin  baik.  Artinya  posisi  pemilik  perusahaan  semakin  kuat,  demikian  pula sebaliknya.
4. Laba Per Lembar Saham ( Earning Per Share ). Rasio laba per lembar saham atau disebut juga rasio nilai buku merupakan rasio untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai keuntungan bagi  pemegang  saham.  Rasio  yang  rendah  berarti  manajemen  belum  berhasil  untuk  memuaskan pemegang saham, sebaliknya dengan rasio yang tinggi, kesejahteraan pemegang saham meningkat.

## Solvabilitas
Menurut  (Sutrisno,  2015:15)  Solvabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  memenuhi  semua kewajibannya.  Biasanya  permasalahan  yang  muncul  apabila  perusahaan  di  likuidasi  (ditutup) menyangkut  apakah  kekayaan  yang  dimiliki  perusahaan  mampu  menutup  semua  hutang-hutangnya. Menurut (Kasmir, 2018:156) rasio Debt to Assets Ratio, Debt to Equity Ratio adalah:
1. Debt  to  Asset  Ratio  (DAR).  Debt  to  Asset  Ratio merupakan  rasio  utang  yang  digunakan  untuk mengukur  perbandingan  antara  total  utang  dengan  total  aktiva.  Dengan  kata  lain,  seberapa  besar aktiva perusahaan dibiayai oleh utang atau seberapa besar utang perusahaan berpengaruh terhadap pengelolaan aktiva. Dari hasil pengukuran, apabila rasionya tinggi, artinya pendanaan dengan utang semakin banyak, maka semakin sulit bagi perusahaan untuk memperoleh tambahan pinjaman karena dikhawatirkan perusahaan tidak mampu menutupi utang-utangnya dengan aktiva yang dimilikinya. Demikian pula apabila rasionya rendah, semakin kecil perusahaan dibiayai dengan utang.
2. Debt to Equity Ratio (DER) Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara seluruh utang, termasuk utang  lancar  dengan  seluruh  ekuitas.  Rasio  ini  berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan utang.

## Likuiditas
Menurut (Sutrisno, 2015:14) mengemukakan bahwa pengertian likuiditas adalah sebagai berikut: “Kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  semua  kewajiban-kewajibannya  yang  segera  harus dipenuhi.  Likuiditas  berhubungan  dengan  masalah  kepercayaan  kreditor  jangka  pendek  kepada perusahaan, artinya semakin tinggi likuiditas semakin percaya para kreditor jangka pendek”. Menurut (Astuti, 2014:31) rasio lancar ( Current Ratio dan Quick Ratio) adalah:
1. Rasio Lancar ( Current Ratio). Ratio lancar dihitung dengan dengan membagi aktiva lancar dengan kewajiban  lancar.  Rasio  ini  menunjukkan  besarnya  kewajiban  lancar  yang  ditutup  dengan  aktiva yang  diharapkan  akan  dikonversi  menjadi  kas  dalam  jangka  pendek.  Rasio  lancar  memberikan indikator  terbaik  atas  besarnya  klaim  kreditur  jangka  pendek  yang  dapt  ditutup  oleh  aktiva  yang diharapkan akan dikonversi menjadi kas dalam jangka pendek. Dari hasil pengukuran apabila nilai rasio  sangat  tinggi  hal  ini  menunjukkan  investasi  dalam  modal  kerja  yang  cukup  tinggi,  yang berakibat biaya modal juga tinggi. Rasio Cepat ( Quick Ratio) . 2. Rasio  ini  dihitung  dengan  mengurangkan  persediaan  dari  aktiva  lancar  dan  kemudian  membagi hasilnya dengan kewajiban lancar. Persediaan adalah aktiva lancar yang paling tidak likuid dan bila terjadi  likuidasi  maka  persediaan  merupakan  aktiva  yang  paling  sering  menderita  kerugian.  Oleh karena  itu,  pengkutan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka  pendek  tanpa mengandalkan persediaan merupakan hal yang cukup penting.

## Rasio Nilai Pasar
Menurut (Astuti, 2014:38) rasio harga pasar saham terhadap nilai buku memberikan indikasi lain tentang bagaimana investor memandang perusahaan. Menurut (Tandelilin, 2010:375) rasio nilai pasar diukur dengan :
1. Price  Earning  Ratio mengindikasikan  besarnya  rupiah  yang  harus  dibayarkan  investor  untuk memperoleh  satu  rupiah earning perusahaan.  Rasio  ini  menghitung  kemampuan  perusahaan menghasilkan  laba.  Semakin  kecil  PER  saham  suatu  perusahaan  akan  semakin baik  untuk  dibeli. Karena itu, berarti kinerja perusahaan dalam mengahasilkan laba semakin bagus.
2. Book Value (BV) Book Value atau harga buku didefinisikan sebagai modal bersih suatu perusahaan dibagi  dengan  jumlah  saham  yang  diedarkan.  Modal  bersih  yang  dimaksud  adalah  total  aset perusahaan  dikurangi  dengan  total  kewajibannya.  Jadi  dari  BV  kita  bisa  melihat  suatu  saham  itu memiliki harga yang murah atau mahal dibanding harga saham yang lain.
3. Price to Book Value (PBV) Price to Book Value didefinisikan sebagai harga pasar suatu saham dibagi dengan book value nya. Kita bisa membandingkan harga-harga saham disektor yang sama, apabila PBVnya lebih rendah maka kita bisa mengatakan harga sahamnya murah walaupun harga pasarnya
mahal.  PBV  tidak  memperhitungkan  kinerja  perusahaan  tersebut  kedepannya,  namun  setidaknya bila kita melihat PBV suatu saham yang berkinerja baik dan lebih murah dibanding harga saham- saham  lain  pada  sektor  yang  sama  maka  harga  saham  itu  memiliki  potensial  untuk  naik  dimasa datang , sehingga layak untuk dibeli.

## Aktivitas
Menurut (Fahmi, 2019:132) rasio aktivitas adalah Rasio yang menggambarkan sejauh mana suatu perusahaan mempergunakan sumber daya yang dimilikinya guna menunjang aktivitas perusahaan, di mana  penggunaan  aktivitas  ini  dilakukan  sangat  maksimal  dengan  maksud  memperoleh  hasil  yang maksimal. Menurut (Astuti, 2014:32-34) rasio perputaran persediaan ( Inventory Turnover) , dan rasio perputaran total aktiva ( Total Asset Turnover) adalah:
1. Rasio  Perputaran  Persediaan  ( Inventory  Turnover) , rasio  perputaran  persediaan  dihitung  dengan membagi  penjualan  dengan  persediaan.  Penjualan  terjadi  sepanjang  tahun,  sedangkan  persediaan dilaporkan pada suatu waktu tertentu saja, karena itu sebaiknya memakai angka rata-rata persediaan sebagai  penyebut  dalam  rumus  rasio  perputaran  persediaan.  Kelebihan  persediaan  menunjukkan kurang  produktif  dalam  mengelola  persediaan,  apalagi  persediaan  merupakan  investasi  dengan tingkat pengembalian sangat rendah bahkan sama dengan nol. Tingkat perputaran persediaan yang rendah  mengandung  kemungkinan  kerugian yang  lebih  besar  bila  sebagian  persediaan  rusak  atau terancam keusangan
2. Rasio  Perputaran  Total  Aktiva  ( Total  Assets  Turnover) , Total  Assets  Turnove r  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  dana  yang  tertanam  dalam  keseluruhan  aktiva  yang  berputar  pada  suatu periode atau kemampuan modal yang diinvesasikan untuk menghasilkan pendapatan.

## Volume Perdagangan Saham
Menurut Wira (2010:93), volume perdagangan sebenarnya menggambarkan pertempuran antara permintaan  dan  penawaran  sehingga  perubahan  permintaan  saham  oleh  pelaku  pasar  akan mempengaruhi  volume  perdagangannya.  Perhitungan  volume  perdagangan  saham (Total  Volume Activity) dilakukan  dengan  membandingkan  jumlah  saham  perusahaan  yang  diperdagangkan  dalam suatu periode tertentu dengan keseluruhan jumlah saham beredar perusahaan pada kurun waktu yang sama.

## Harga Saham
Menurut (Sartono, 2010) definisi harga saham adalah sebesar nilai sekarang (presen t value) dari aliran  kas  yang  diharapkan  akan  diterima,  yaitu  berapa  nilai  sekarang  dari  pendapatan  yang  akan diterima pada masa yang akan datang. Bagi orang yang baru saja berkecimpung dalam  dunia saham mungkin agak sedikit kebingungan dengan adanya dua harga yang berlaku pada harga saham. Harga tersebut adalah harga Bid dan Offer. Bid dan Offer adalah seperti layaknya proses tawar menawar dalam membeli barang biasa. Harga bid adalah harga saham yang ditentukan oleh para calon pembeli saham atau harga dari permintaan sang pembeli saham. Sementara harga Offer adalah harga saham yang sudah ditentukan oleh si pemegang saham, dalam hal ini si penjual saham. Penentuan harga saham dari suatu saham yang diperdagangkan saat itu yang telah melalui proses transaksi penjualan adalah harga saham yang berlaku saat itu juga.

## Kerangka Konseptual

## Sumber : Diolah Peneliti, 2023

## Populasi dan Sampel
Populasi  dari  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  sektor  Property  dan  real  estate  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2018  sampai  dengan  2022,  yaitu  sebanyak  44 perusahaan  dan  hanya  12  perusahaan  yang  memiliki  rasio  keuangan  lengkap.  Proses  pengambilan sampel  dipergunakan  metode purposive  sampling, dengan  kriteria  sampel  adalah  sebagai  berikut:  a) Perusahaan properti yang memiliki laporan keuangan lengkap dan telah memberikannya ke bursa setiap tahun  (dari  tahun  2018  sampai  dengan  2022).  Sehingga  pengamatan  yang  dilakukan  adalah  dengan menggunakan  data time  series sebanyak  5  tahun  pengamatan.  Metode  pengumpulan  data  yang digunakan dalam penelitian ini melalui 2 tahap yaitu tahap pertama studi pustaka berupa pengumpulan data seperti jurnal, literatur dan laporan yang dipublikasikan. Tahap kedua adalah mengumpulkan data- data sekunder yang diperlukan dalam penelitian ini.

## Analisis Data
Analisis Jalur digunakan untuk mengetahui apakah data mendukung teori, yang secara a-priori dihipotesiskan, yang mencakup kaitan structural antar variabel terukur. Analisis Jalur atau yang lebih dikenal  luas  sebagai Path  Analysis merupakan  suatu  metode  pendekomposisian  korelasi  kedalam bagian-bagian  yang  berbeda  untuk  menginterpretasikan  suatu  pengaruh  ( effect ).  Analisis  jalur  yang distandarkan  korelasi  dapat  dipecah  kedalam  komponen-komponen  struktural  (kausal)  dan nonstruktural (nonkausal) didasarkan teori yang dinyatakan dalam diagram jalur. Model path analysis (analisis  jalur)  merupakan  perluasan  dari  analisis  regresi  linier  berganda  atau  analisis  jalur  adalah penggunaan  analisis  regresi  untuk  menaksir  hubungan  kausalitas  antar  variabel  (model  causal)  yang telah  ditetapkan  sebelumnya  berdasarkan  teori  (Ghozali,  2017:174). Path  analysis digunakan  untuk menganalisis  pola  hubungan  antar  variable  dengan  tujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  langsung
Profitabilitas
(X1)
Solvabilitas (X2) Likuiditas (X3) Nilai Pasar (X4) Aktivitas (X5) Volume Perdagangan Saham (Y1) Harga Saham (Y2)
maupun  tidak  langsung  seperangkat  variabel  bebas  (eksogen)  terhadap  variabel  terikat  (endogen). Manfaat  dari path  analysis adalah  untuk  penjelasan  terhadap  fenomena  yang  dipelajari  atau permasalahan yang diteliti, prediksi dengan path analysis ini bersifat kualitatif, faktor determinan yaitu penentuan  variabel  bebas  mana  yang  berpengaruh  dominan  terhadap  variabel  terikat,  serta  dapat menelusuri mekanisme pengaruh variable bebas terhadap variabel terikat. Pada dasarnya koefisien jalur adalah koefisien regresi yang distandarkan ( standardized coefficient regresi ). PLS  adalah  model  persamaan Structural  Equation  Modeling (SEM)  yang  berbasis  komponen atau  varian.  Menurut  (Ghozali,  2019),  PLS  merupakan  pendekatan  alternatif  yang  bergeser  dari pendekatan SEM berbasis kovarian menjadi  berbasis varian. SEM yang berbasis kovarian umumnya menguji  kausalitas/teori  sedangkan  PLS  lebih  bersifat predictive  model .  PLS  merupakan  metode analisis yang powerfull (Ghozali, 2019), karena tidak didasarkan pada banyak asumsi. Misalnya, data harus  terdistribusi  normal,  sampel  tidak  harus  besar.  Selain  dapat  digunakan  untuk  mengkonfirmasi teori, PLS juga dapat digunakan untuk menjelaskan ada tidaknya hubungan antar variabel laten. PLS dapat sekaligus menganalisis konstruk yang dibentuk dengan indikator reflektif dan formatif.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Validitas Konvergen
Convergent  validity atau  uji  validitas  konvergen  dari  model  pengukuran  dengan  refleksif indikator  dinilai  berdasarkan  korelasi  antara item  score/component  score yang  diestimasi  dengan Soflware  PLS.  Ukuran  refleksif  individual  dikatakan  tinggi  jika  berkorelasi  lebih  dari  0,70  dengan konstruk yang diukur. Menurut  Chin, 1997 dalam (Hartono & W, 2014) untuk penelitian tahap awal dari pengembangan skala pengukuran nilai loading 0,5 sampai 0,6 dianggap cukup memadai. Dalam penelitian ini akan digunakan batas loading factor sebesar 0,50.
Tabel 1. Outer loadings (Measurement Model)
Aktivitas Harga Saham Likuditas Nilai Pasar Profitabilitas Solvabilitas Volume Perdagangan Saham BV 0.876 CR 0.954 DAR 0.911 DER 0.920 EPS 0.911 ITO 0.783 NPM 0.849 PBV 0.218 PER -0.452 QR 0.910 ROA 0.968 ROE 0.932 TATO 0.928 Y1 1.000 Y2 1.000 Sumber: Output Smart-PLS (2023)
Berdasarkan  tabel  1  terlihat  jelas  semua  indikator  memiliki loadings diatas  0,50  terhadap konstruknya. Terkecuali rasio nilai pasar pada indikator PBV dan PER yang memiliki loadings kurang dari 0.50 yaitu PBV sebesar 0.218 dan PER sebesar -0.452 dan tidak signifikan maka indikator PBV dan  PER  pada  rasio  nilai  pasar  dikeluarkan.  Selanjutnya,  maka  perlu  dilakukan  pengujian  ulang dengan  mengeliminasi  indikator-indikator  yang  tidak  signifikan  dan  hanya  melibatkan  indikator- indikator yang mendekati signifikan.

## Sumber: Pengolahan Data, Smart-PLS (2023)

## Gambar 2. Diagram PLS Algoritma (Outer Loadings)
Berdasarkan  gambar  2  menunjukkan  ada  beberapa  indikator  yang  mempunyai  loading  factor dibawah 0.50 yaitu indikator PBV dan PER. Indikator-indikator ini akan di keluarkan dari model karena tidak  memiliki convergent  validity yang  rendah.  Model  akan  di  re-estimasi  kembali  dengan menghilangkan indikator PBV dan PER dan hasil terlihat seperti dibawah ini:

## Sumber: Pengolahan Data, Smart-PLS (2023)
Gambar 3. Diagram PLS Algoritma (Outer Loadings) Sesudah Eliminasi
Berdasarkan gambar 3 model sudah memenuhi syarat convergent validity karena tidak ada lagi loading factor yang nilainya dibawah 0.50. Selanjutnya, akan dilakukan pengujian kedua dalam outer model ini  yaitu  menilai discriminant  validity dengan  cara  membandingkan  korelasi  indikator  suatu konstruk dengan korelasi indikator tersebut dengan konstruk lainnya.

## Uji Validitas Diskriminan
Discriminant validity atau uji validitas diskriminan dilakukan untuk memastikan bahwa setiap konsep dari  masing  variabel  laten  berbeda  dengan variabel  lainnya.  Model  mempunyai discriminant validity yang baik jika setiap nilai loading dari setiap indikator dari sebuah variabel laten memiliki nilai loading yang paling besar dengan nilai loading lain terhadap variabel laten lainnya.
Tabel 2. Discriminant Validity (cross - loadings)
Aktivitas Harga Saham Likuditas Nilai Pasar Profitabilitas Solvabilitas Volume Perdagangan Saham Y2 0.157 1.000 -0.152 0.734 0.609 0.216 -0.062 Y1 -0.045 -0.062 0.201 -0.208 -0.050 -0.176 1.000 TATO 0.928 0.137 -0.324 -0.191 0.420 0.696 -0.133 ROE 0.641 0.480 -0.168 0.076 0.932 0.588 -0.062 ROA 0.528 0.476 0.019 0.146 0.968 0.367 -0.006 QR -0.108 0.021 0.910 0.126 0.200 -0.485 0.258 NPM 0.114 0.396 0.262 0.176 0.849 -0.019 0.157 ITO 0.783 0.138 -0.137 0.013 0.373 0.360 0.117 EPS 0.372 -0.745 0.016 0.643 0.911 0.338 -0.162 DER 0.640 0.203 -0.712 -0.712 0.298 0.920 -0.164 DAR 0.552 0.191 -0.399 -0.059 0.377 0.911 -0.158 CR -0.392 -0.260 0.954 0.071 -0.112 -0.635 0.137 BV -0.131 0.734 0.100 1.000 0.343 -0.131 -0.208
Sumber: Output Smart-PLS (2023)
Berdasarkan tabel 2 dapat dilihat bahwa beberapa korelasi konstruk untuk setiap indikator dari masing-masing variabel  laten masih memiliki nilai loading factor yang paling besar, dibanding nilai loading jika dihubungkan dengan variabel laten lainnya. Hal ini menunjukkan bahwa setiap variabel laten  memiliki discriminant  validity yang  baik,  dimana  beberapa  variabel  laten  masih  memiliki pengukur  yang  berkorelasi  tinggi  dengan  konstruk  laten  mereka  sendiri  dibanding  dengan  indikator lainnya.

## Average Variance Extracted
Metode  lain  untuk  meniliai  discriminant  validity  adalah  dengan  membandingkan  akar  kuadrat dari average variance extracted √Ave untuk setiap konstruk dengan korelasi antara konstruk dengan konstruk  lainnya  dalam  model.  Model  mempunyai  discriminant  validity  yang  cukup  jika  akar  AVE untuk setiap konstruk lebih besar daripada korelasi antara konstruk dan konstruk lainnya.

## Tabel 3. Average Variance Extracted (AVE)
Average Variance Extracted (AVE) Akar Average Variance Extracted (AVE) Aktivitas 0.738 0.859 Harga Saham 1.000 1.000 Likuiditas 0.869 0.932 Nilai Pasar 1.000 1.000 Profitabilitas 0.839 0.916 Solvabilitas 0.838 0.915 Volume Perdagangan Saham 1.000 1.000
Sumber : Output Smart-PLS (2023)
Berdasarkan  tabel  3  menunjukkan  bahwa  menilai  validitas  dari  konstruk  dengan  melihat  nilai AVE, dipersyaratkan model yang baik jika AVE masing-masing konstruk nilainya lebih besar dari 0.50. Hasil  output  AVE  menunjukkan  bahwa  nilai  AVE  baik  untuk  konstruk  Aktivitas,  Harga  Saham, Likuiditas, Nilai Pasar, Profitabilitas, Solvabilitas, maupun Volume Perdagangan Saham memiliki nilai AVE lebih besar daripada 0.50. Selanjutnya, untuk mendapat korelasi pada PLS Algorithm maka akan dihitung dengan Latent Variable berikut ini hasilnya:

## Tabel 4. Latent Variables
Aktivitas Harga Saham Likuditas Nilai Pasar Profitabilitas Solvabilitas Volume Perdagangan Saham Aktivitas 1.000 Harga Saham 0.157 1.000 Likuiditas -0.291 -0.152 1.000 Nilai Pasar -0.131 0.734 0.100 1.000 Profitabilitas 0.461 0.609 0.020 0.343 1.000 Solvabilitas 0.652 0.216 -0.611 -0.131 0.368 1.000 Volume Perdagangan Saham -0.045 -0.062 0.201 -0.208 -0.050 -0.176 1.000

## Sumber: Output Smart-PLS (2023)
Berdasarkan tabel 4 menunjukkan bahwa nilai akar Latent Variable ternyata lebih besar daripada antar  konstruk  lainnya  dan  ini  menunjukkan  bahwa  konstruk  memiliki  reliabilitas  yang baik.Selanjutnya,  untuk  mendapat discriminant  validity pada  PLS Algorithm maka  akan  dihitung dengan Discriminant Validity (Fornall-Lacker Criterium) berikut ini hasilnya:
Tabel 5. Discriminant Validity (Fornall-Lacker Criterium)
Aktivitas Harga Saham Likuditas Nilai Pasar Profitabilitas Solvabilitas Volume Perdagangan Saham Aktivitas 0.859 Harga Saham 0.157 1.000 Likuiditas -0.291 -0.152 0.932 Nilai Pasar -0.131 0.734 0.100 1.000 Profitabilitas 0.461 0.609 0.020 0.343 0.916 Solvabilitas 0.652 0.216 -0.611 -0.131 0.368 0.915 Volume Perdagangan Saham -0.045 -0.062 0.201 -0.208 -0.050 -0.176 1.000

## Sumber: Output Smart-PLS (2023)
Berdasarkan  tabel  5 discriminant  validity dapat  disimpulkan  bahwa  akar  AVE  konstruk Solvabilitas  sebesar  0.915  (√0.838),  likuiditas  sebesar  0.932  (√0.869),  profitabilitas  sebesar  0.916 (√0.839), nilai pasar sebesar 1.000 (√1.000) dan aktivitas sebesar 0.859 (√0.738) lebih tinggi daripada korelasi antara konstruk Harga Saham dengan Aktivitas sebesar 0.157, Likuiditas sebesar -0.152, Nilai Pasar sebesar 0.734, Profitabilitas sebesar 0.609, Solvabilitas sebesar 0.216, serta Volume Perdagangan Saham yang hanya sebesar -0.062. Begitu juga sebaliknya dengan akar AVE yang lebih tinggi daripada korelasi antara konstruk volume perdagangan saham terhadap konstruk variabel masing-masing seperti Solvabilitas,  likuditas,  profitabilitas,  serta  aktivitas.  Sehingga  semua  konstruk  dalam  model  yang diestimasi memenuhi kriteria discriminant validity.

## Uji Reliabilitas Dengan Composite Reliability
Disamping uji validitas konstruk, dilakukan juga uji reabilitas konstruk yang diukur dengan dua kriteria  yaitu composite  reability dan cronbach  alpha dari  blok  indikator  yang  mengukur  konstruk. Konstruk dinyatakan reliable jika nilai composite reability dan cronbach alpha diatas 0.70.
Tabel 6. Composite Reliability Composite Reliability Aktivitas 0.848 Harga Saham 1.000 Likuiditas 0.930
Sumber: Output Smart-PLS (2023)
Berdasarkan  tabel  6  menunjukkan  bahwa  nilai composite  reliability semuanya  diatas  0.70. Sehingga semua variabel memenuhi reliabilitas yang baik.
Tabel 7. Cronbach Alpha Cronbach Alpha Aktivitas 0.663 Harga Saham 1.000 Likuiditas 0.853 Nilai Pasar 1.000 Profitabilitas 0.938 Solvabilitas 0.807 Volume Perdagangan Saham 1.000 Sumber: Output Smart-PLS (2023)
Berdasarkan tabel 7 menunjukkan bahwa nilai cronbach alpha tidak semuanya diatas 0.70. Nilai aktivitas  yang  sebesar  0.663  pada cronbach  alpha, maka  variabel  aktivitas  akan  dihilangkan  agar kriteria memenuhi reliabilitas yang baik, maka perlu dilakukan pengujian ulang dengan mengeliminasi variabel yang tidak signifikan dan hanya melibatkan variabel yang mendekati signifikan. Hasil output grafik tampak sebagai berikut :
Sumber: Pengolahan Data, Smart-PLS (2023)

## Gambar 4. Nilai Cronbach Alpha
Berdasarkan  gambar  4  nilai cronbach  alpha telah  memenuhi  syarat  analisis , jadi  dapat disimpulkan konstruk memiliki reliabilitas yang baik.

## Indikator Model Formatif
Konstruk dengan indikator formatif tidak dapat dianalisis dengan melihat convergent reliability dan composite reliability. Oleh karena konstruk formatif pada dasarnya merupakan hubungan kausalitas dari  indikator  ke  konstruk,  sedangkan  dalam  penelitian  ini  menguji  arah  hubungan  kausalitas  dari konstruk ke indikator maka pengujian dengan model formatif tidak perlu dilakukan.
Nilai Pasar 1.000 Profitabilitas 0.954 Solvabilitas 0.996 Volume Perdagangan Saham 1.000

## Menilai Inner Model atau Model Struktural
Pengujian terhadap inner model atau model struktural dilakukan dengan melihat nilai R- Square yang merupakan uji goodness-fit model (melihat hubungan antara konstruk, nilai signifikansi dan R- square )  dari  model  penelitian.  Model  struktural  dievaluasi  dengan  menggunakan R-square untuk konstruk dependen Stone-Geisser Q-square test untuk predictive relevance dan uji t serta signifikansi dari koefisien parameter jalur struktural.
Sumber: Pengolahan Data, Smart-PLS (2023)

## Gambar 5. Model Struktural
Berdasarkan gambar 5 hasil output Model Struktural pada SmartPLS diatas adalah ingin melihat hubungan  antara  konstruk  exogen  terhadap  konstruk  endogen.  Dalam  menilai  model  dengan  PLS dimulai  dengan  melihat R-square untuk  setiap  variabel  laten  dependen.  Tabel  8  merupakan  hasil estimasi R-square dengan menggunakan SmartPLS.
Tabel 8. R-Square R- Square Volume Perdagangan Saham 0.109 Harga Saham 0.753 Sumber: Output Smart-PLS (2023)
Berdasarkan  tabel  8  menunjukkan  nilai R-square untuk  variabel  Volume  Perdagangan  Saham diperoleh sebesar 0,109, dan untuk variabel Harga Saham diperoleh sebesar 0,753. Sehingga hasil ini menunjukkan bahwa hanya 10.9% variabel Volume Perdagangan Saham yang dapat dipengaruhi oleh variabel Profitabilitas, Solvabilitas, likuiditas, dan nilai pasar sedangkan 89.1% dijelaskan oleh variabel lain.  Sementara  75.3%  variabel  Harga  Saham  dapat  dipengaruhi  oleh  variabel  Profitabilitas, Solvabilitas,  likuiditas,  dan  nilai  pasar  memiliki  tingkat goodness-fit yang  baik  sedangkan  24.7% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam model ini.
Tabel 9. Effect Size Harga Saham Likuditas Nilai Pasar Profitabilitas Solvabilitas Volume Perdagangan Saham Harga Saham Likuiditas 0.107 0.008 Nilai Pasar 1.335 0.071 Profitabilitas 0.341 0.009 Solvabilitas 0.006 0.017 Volume Perdagangan Saham 0.082
Sumber: Output Smart-PLS (2023)
Berdasarkan tabel 9 menunjukkan bahwa nilai effect size nilai pasar, dan profitabilitas terhadap harga saham masing-masing sebesar 0.107, 1.335 dan 0.341 yang artinya mempunyai nilai effect size yang  tinggi,  sedangkan  nilai effect  size pada  likuiditas  sebesar  0.107  memiliki effect  size, lalu  nilai solvabilitas  sebesar  0.006  memiliki  nilai effect  size yang  lemah.  Selanjutnya  Nilai effect  size pada likuiditas,  nilai  pasar,  profitabilitas,  serta  solvabilitas  terhadap  volume  perdagangan  saham  masing- masing  0.008, 0.071, 0.009,  dan  0.017  yang berarti  memiliki  nilai effect  size lemah.  Nilai effect  size dapat diinterpretasikan apakah prediktor variabel laten mempunyai pengaruh yang lemah, medium atau besar pada tingkat struktural.

## Pengujian Hipotesis
Signifikansi  parameter  yang  diestimasi  memberikan  informasi  yang  sangat  berguna  mengenai hubungan  antara  variabel-variabel  penelitian.  Dasar  yang  digunakan  dalam  menguji hipotesis  adalah nilai yang terdapat pada output path coefficient. Tabel 10 memberikan output estimasi untuk pengujian model struktural.
Tabel 10. Path Coefficients Original Sample Sample Mean Standard Error T Statistics Hasil Likuiditas → Harga Saham -0.221 -0.188 0.149 1.483 Diterima Likuiditas → Volume Perdagangan Saham 0.115 0.144 0.185 0.621 Ditolak Nilai Pasar → Harga Saham 0.668 0.674 0.064 10.423 Diterima Nilai Pasar → Volume Perdagangan Saham -0.203 -0.299 0.127 2.232 Diterima Profitabilitas → Harga Saham 0.371 0.343 0.082 4.521 Diterima Profitabilitas → Volume Perdagangan Saham 0.113 0.099 0.117 0.635 Ditolak solvabilitas → Harga Saham 0.059 0.085 0.112 0.523 Ditolak Solvabilitas → Volume Perdagangan Saham -0.184 -0.164 0.166 1.107 Ditolak Volume Perdagangan Saham → Harga Saham 0.151 0.140 0.079 1.913 Diterima
Sumber: Output Smart-PLS (2023)
PLS  pengujian  secara  statistik  setiap  hubungan  yang  dihipotesiskan  dilakukan  dengan menggunakan  simulasi.  Dalam  hal  ini  dilakukan  metode bootstrapping terhadap  sampel.  Pengujian dengan bootstrapping juga  dimaksudkan  untuk  meminimalkan  masalah  ketidaknormalan  data penelitian. Hasil pengujian dengan bootstrapping dari analisis PLS adalah sebagai berikut:
1. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  pertama  diatas  menunjukkan  bahwa  hubungan  variabel rasio profitabilitas dengan volume perdagangan saham menunjukkan nilai koefisien parameter sebesar 0.113 dengan nilai t sebesar 0,635. Nilai tersebut lebih rendah dari t tabel (1,36). Hasil pengujian ini menunjukkan bahwa rasio profitabilitas tidak memiliki hubungan yang signifikan terhadap volume perdagangan saham sehingga hipotesis 1 ditolak.
2. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  pertama  diatas  menunjukkan  bahwa  hubungan  variabel rasio  solvabilitas  dengan  volume  perdagangan  saham  menunjukkan  nilai  koefisien  parameter sebesar -0.184 dengan nilai t sebesar 1.107. Nilai tersebut lebih rendah dari t tabel (1.36). Hasil pengujian  ini  menunjukkan bahwa  rasio  solvabilitas  tidak  memiliki  hubungan  yang  signifikan terhadap volume perdagangan saham sehingga hipotesis 2 ditolak.
3. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  pertama  diatas  menunjukkan  bahwa  hubungan  variabel rasio  likuiditas  dengan  volume  perdagangan  saham  menunjukkan  nilai  koefisien  parameter sebesar 0.115 dengan nilai t sebesar 0.621. Nilai tersebut lebih rendah dari t tabel (1,36). Hasil pengujian ini menunjukkan bahwa rasio likuiditas tidak memiliki hubungan signifikan terhadap volume perdagangan saham sehingga hipotesis 3 ditolak.
4. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  pertama  diatas  menunjukkan  bahwa  hubungan  variabel rasio  likuiditas  dengan  volume  perdagangan  saham  menunjukkan  nilai  koefisien  parameter sebesar 0.668 dengan nilai t sebesar 2.232. Nilai tersebut lebih tinggi dari t tabel (1,36). Hasil pengujian  ini  menunjukkan  bahwa  rasio  likuiditas  memiliki  hubungan  signifikan  terhadap volume perdagangan saham sehingga hipotesis 4 diterima.
5. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  pertama  diatas  menunjukkan  bahwa  hubungan  variabel rasio  profitabilitas  dengan  harga  saham  menunjukkan  nilai  koefisien  parameter  sebesar  0.371 dengan  nilai  t  sebesar  4.521.  Nilai  tersebut  lebih  besar  dari  t  tabel  (1.36).  Hasil  pengujian  ini menunjukkan  bahwa  rasio  profitabilitas  memiliki  hubungan  signifikan  terhadap  harga  saham sehingga hipotesis 5 diterima.
6. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  pertama  diatas  menunjukkan  bahwa  hubungan  variabel rasio  solvabilitas  dengan  harga  saham  menunjukkan  nilai  koefisien  parameter  sebesar  0.059 dengan nilai t sebesar 0.523. Nilai tersebut lebih rendah dari t tabel (1.36). Hasil pengujian ini menunjukkan  bahwa  rasio  solvabilitas  tidak  memiliki  hubungan  yang  positif  dan  signifikan terhadap harga saham sehingga hipotesis 6 ditolak.
7. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  pertama  diatas  menunjukkan  bahwa  hubungan  variabel rasio  likuiditas  dengan  harga  saham  menunjukkan  nilai  koefisien  parameter  sebesar  -0.221 dengan  nilai  t  sebesar  1,483.  Nilai  tersebut  lebih  tinggi dari  t  tabel  (1.36). Hasil  pengujian  ini menunjukkan  bahwa  rasio  likuiditas  memiliki  hubungan  yang  positif  dan  signifikan  terhadap harga saham sehingga hipotesis 7 dierima
8. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  pertama  diatas  menunjukkan  bahwa  hubungan  variabel rasio  nilai  pasar  dengan  harga  saham  menunjukkan  nilai  koefisien  parameter  sebesar  0.668 dengan nilai t sebesar 10.423. Nilai tersebut lebih tinggi dari t tabel (1.36). Hasil pengujian ini menunjukkan bahwa rasio nilai pasar memiliki hubungan yang positif dan signifikan terhadap harga saham sehingga hipotesis 8 diterima.
9. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  pertama  diatas  menunjukkan  bahwa  hubungan  variabel volume  perdagangan  saham  terhadap  harga  saham  menunjukkan  nilai  koefisien  parameter sebesar 0.151 dengan nilai t sebesar 1.913. Nilai tersebut lebih tinggi dari t tabel (1.36). Hasil pengujian  ini  menunjukkan  bahwa  volume  perdagangan  saham  memiliki  hubungan  yang signifikan terhadap harga saham sehingga hipotesis 9 diterima.

## Pembahasan

## Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Volume Perdagangan Saham
Kinerja  keuangan  perusahaan  yang  terdiri  dari  Profitabilitas  akan  mempengaruhi  kepercayaan para  investor.  Tingkat  kepercayaan  para  investor  tersebut  akan  mempengaruhi  dalam  pengambilan keputusan untuk membeli atau tidaknya suatu saham yang diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia, keputusan investor tersebut akan terlihat dari perubahan volume perdagangan saham perusahaan yang telah dibeli sahamnya oleh para investor (Pasaribu, 1999).
Hasil  pengujian  hipotesis  pertama  menunjukkan  bahwa  Rasio  Profitabilitas  berpengaruh signifikan  terhadap  Volume  Perdagangan  Saham  pada  Perusahaan  Property  dan  Real  Estate  di  BEI tahun 2018-2022. Rasio profitabilitas menggambarkan kemampuan aset-aset yang dimiliki perusahaan dalam  menghasilkan  laba,  setelah  disesuaikan  dengan  biaya-biaya  untuk  mendanai  aset  tersebut. Dengan  meningkatnya  jumlah  pengembalian yang  diharapkan  atas  aktiva  maka penilaian  pasar  akan meningkat  yang  memungkinkan  semakin  bertambahnya  permintaan  atas  saham  perusahaan  yang berpengaruh  terhadap  volume  perdagangannya.  Berdasarkan  hasil  perhitungan,  dapat  disimpulkan bahwa  konstruk  profitabilitas  berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  konstruk  volume  perdagangan saham  secara  langsung.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai  t-statistic  yang  lebih  rendah  dari  1.36  yakni sebesar 0.635. Dengan demikian, hipotesis H1 dalam penelitian ini ditolak.
Hasil  penelitian  saat  ini  tidak  searah  dengan  penelitian  empiris,  ditemukan  bukti  bahwa  rasio profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap volume perdagangan  saham.  Bukti  empiris  tersebut ditemukan oleh (Pasaribu, 1999) menunjukkan hasil bahwa rasio profitabilitas berpengaruh terhadap terhadap volume perdagangan saham.

## Pengaruh Rasio Solvabilitas terhadap Volume Perdagangan Saham
Kinerja  keuangan  perusahaan  yang  terdiri  dari  Solvabilitas  akan  mempengaruhi  kepercayaan para  investor.  Tingkat  kepercayaan  para  investor  tersebut  akan  mempengaruhi  dalam  pengambilan keputuan  untuk  membeli  atau  tidaknya  suatu  saham  yang  diperdagangkan  di  Bursa  Efek  Indonesia, keputusan investor tersebut akan terlihat dari perubahan volume perdagangan saham perusahaan yang telah dibeli sahamnya oleh para investor (Pasaribu, 1999).
Hasil  pengujian  hipotesis  pertama  menunjukkan  bahwa  Rasio  Solvabilitas  berpengaruh signifikan  terhadap  Volume  Perdagangan  Saham  pada  Perusahaan  Property  dan  Real  Estate  di  BEI tahun  2018-2022.  Rasio  solvabilitas  menunjukkan  suatu  kondisi  tentang  kemampuan  perusahaan membayar semua kewajiban atau hutang pada saat perusahaan dilikuidasi atau bangkrut. Bagi seorang investor, kondisi solvabilitas sama pentingnya dengan kondisi perusahaan dilihat dari aspek likuiditas. Berdasarkan  hasil  perhitungan,  dapat  disimpulkan  bahwa  konstruk  solvabilitas  berpengaruh  tidak signifikan  terhadap  konstruk  volume  perdagangan  saham  secara  langsung.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari nilai t-statistic yang lebih rendah dari 1.36 yakni sebesar 1.107. Dengan demikian, hipotesis H2 dalam penelitian  ini  ditolak.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan  yang  diukur  dengan  rasio solvabilitas tidak memiliki hubungan yang tinggi dalam pergerakan volume peradagangan saham.
Sedangkan secara empiris ditemukan bukti bahwa rasio solvabilitas, dan likuiditas berpengaruh signifikan  terhadap volume perdagangan  saham.  Bukti  empiris  tersebut  ditemukan  oleh  (Pasaribu, 1999),  menemukan  bahwa  rasio  solvabilitas  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap volume perdagangan saham.

## Pengaruh Rasio Likuiditas terhadap Volume Perdagangan Saham
Kinerja keuangan perusahaan yang terdiri dari likuiditas akan mempengaruhi kepercayaan para investor. Tingkat kepercayaan para investor tersebut akan mempengaruhi dalam pengambilan keputuan untuk membeli atau tidaknya suatu saham yang diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia,  keputusan investor tersebut akan terlihat dari perubahan volume perdagangan saham perusahaan yang telah dibeli sahamnya oleh para investor (Pasaribu, 1999).
Hasil pengujian hipotesis pertama menunjukkan bahwa Rasio Likuiditas berpengaruh signifikan terhadap Volume Perdagangan Saham pada Perusahaan Property dan Real Estate di BEI tahun 2018- 2022.  Bagi  seorang  investor,  menginvesatasikan  dananya  dalam  suatu  proyek  pasti  akan memperhatikan  tingkat  kelanjutan  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang,  dan  tidak  hanya  semata ditentukan oleh tingkat pengembalian investasi (ROA). Kelangsungan hidup perusahaan dalam jangka yang panjang merupakan akumulasi kelangsungan kehidupan perusahaan dalam jangka pendek. Oleh karena itu, bilamana setiap kali dalam jangka waktu yang pendek kondisi keuangan perusahaan selali baik,  maka  kondisi  dan  kelangsungan  hidup  perusahaan  dalam  jangka  panjang  juga  akan  baik. Berdasarkan  hasil  perhitungan,  dapat  disimpulkan  bahwa  konstruk  solvabilitas  berpengaruh  tidak signifikan  terhadap  konstruk  volume  perdagangan  saham  secara  langsung.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari nilai t-statistic yang lebih rendah dari 1.36 yakni sebesar 1.107. Dengan demikian, hipotesis H3 dalam penelitian ini ditolak.
Secara  empiris  ditemukan  bukti  bahwa  likuiditas  berpengaruh  signifikan  terhadap volume perdagangan saham. Bukti empiris tersebut ditemukan oleh (Pasaribu, 1999), menemukan bahwa rasio likuiditas mempunyai pengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham.

## Pengaruh Rasio Nilai Pasar terhadap Volume Perdagangan Saham
Rasio pasar merupakan sekumpulan rasio yang menghubugnkan harga saham dengan laba dan nilai  buku  per  saham.  Rasio  ini  memberikan  petunjuk  mengenai  apa  yang  dipikirkan  investor  atas kinerja perusahaan di masa lalu serta pertimbangan di masa mendatang (Moeljadi, 2006) .
Hasil pengujian hipotesis pertama menunjukkan bahwa rasio Nilai Pasar berpengaruh signifikan terhadap Volume Perdagangan Saham pada perusahaan Property dan Real Estate di BEI tahun 2018- 2022. Rasio ini merupakan indikator untuk mengukur mahal murahnya suatu saham, digunakan untuk membantu  investor  dalam  mencari  saham  yang  memiliki  potensi  keuntungan  dividen  yang  besar sebelum melakukan penanaman modal berupa saham. Namun rasio pasar tidak mempunyai ukuran yang menunjukan tingkat efesiensi rasio serta tidak dapat mencerminkan kinerja keuangan perusahaan secara keseluruhan  jika  dilihat  berdasarkan  harga  saham  maupun  jika  dipergunakan  oleh pihak manajemen perusahaan. Berdasarkan hasil perhitungan, dapat disimpulkan bahwa konstruk nilai pasar berpengaruh
signifikan  terhadap  konstruk  volume  perdagangan  saham  secara  langsung.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari nilai t-statistic yang lebih tinggi dari 1.36 yakni sebesar 2.232. Dengan demikian, hipotesis H4 dalam penelitian ini diterima.

## Pengaruh Rasio Aktivitas terhadap Volume Perdagangan Saham
Naik-turunnya  volume  perdagangan  saham  atau trading  volume  activity (TVA)  sering dihubungkan dengan satu atau beberapa variabel rasio keuangan yang mempengaruhinya, seperti rasio aktivitas adalah rasio yang mengukur seberapa efektif perusahaan dalam memanfaatkan semua sumber daya yang ada padanya. Semua rasio aktivitas ini melibatkan perbandingan antara tingkat penjualan dan investasi  pada  berbagai  jenis  aktiva.  Rasio-rasio  aktivitas  menganggap  bahwa  sebaiknya  terdapat keseimbangan, aktiva tetap dan aktiva lainnya.
Hasil  pengujian  hipotesis  pertama  menunjukan  bahwa  Rasio  Aktivitas  berpengaruh  signifikan terhadap Volume Perdagangan Saham pada Perusahaan Property dan Real Estate di BEI tahun 2018- 2022. Rasio aktivitas menunjukkan bagaimana sumber daya telah digunakan secara optimal. Efektivitas pemanfaatan  aktiva  oleh  manajemen  dapat  dianalisis  dalam  hubungannya  dengan  tingkat  laba,  yang dirumuskan  dengan  berbagai  jenis  cara  tentang  bagaimana  aktiva  dipakai  untuk  mengusahakan  dan memperoleh  laba.  Rasio  aktivitas  juga  menunjukkan  kemampuan  dana  yang  tertanam  dalam keseluruhan  aktiva  berputar  dalam  suatu  periode  tertentu.    Berdasarkan  hasil  perhitungan  melalui cronbach alpha rasio aktivitas tidak memiliki reliabilitas yang tinggi, sehingga hipotesis H5 ini ditolak. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan  yang  diukur  dengan  rasio  aktivitas  tidak  memiliki hubungan yang cukup tinggi dalam pergerakkan volume perdagangan saham.

## Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham
Menurut  (Fahmi,  2019),  ”Rasio  profitabilitas  mengukur  efektivitas  manajemen  secara keseluruhan yang ditujukan oleh besar kecilnya tingkat keuntungan yang diperoleh dalam hubungannya dengan  penjualan  maupun  investasi”.  Semakin  baik  rasio  profitabilitas  maka  semakin  baik menggambarkan kemampuan tingginya perolehan keuntungan Perusahaan.
Hasil  pengujian  hipotesis  pertama  menunjukkan  bahwa  Rasio  Profitabilitas  berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham pada Perusahaan Property dan Real Estate di BEI tahun 2018-2022. Profitabilitas selain digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba juga untuk  mengetahui  efektifitas  perusahaan  dalam  mengelola  sumber-sumber  yang  dimilikinya.  Rasio profitabilitas mengukur keberhasilan menajemen sebagaimana ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan oleh  penjualan  dan  investasi.  Dengan  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  berarti  perusahaan  akan beroperasi pada tingkat biaya rendah yang akhirnya akan menghasilkan laba yang tinggi. Dengan semua rasio  profitabilitas,  perbandingan  dari  sebuah  perusahaan  dengan  perusahaan  serupa  dapat  dinilai dengan  pasti.  Hanya  dengan  melakukan  perbandingan  dapat  menilai  apakah  profitabilitas  dari  suatu perusahaan  baik  atau  buruk.  Berdasarkan  hasil  perhitungan,  dapat  disimpulkan  bahwa  konstruk profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  konstruk  harga  saham  secara  langsung.  Hal  ini  dapat dilihat dari nilai t-statistic yang lebih tinggi dari 1.36 yakni sebesar 4.521. Dengan demikian, hipotesis H6 dalam penelitian ini diterima. Hal ini menunjukkan bahwa kinerja keuangan yang diukur dengan rasio profitabilitas memiliki hubungan yang tinggi dalam menentukan tingkat harga saham.
Pada  penelitian  ini  sejalan  dengan  bukti  bukti  empiris  tersebut  ditemukan  oleh  (Octaviani  & Komalasarai,  2017) maupun  (Putri  &  Ramadhan,  2023) menemukan  bahwa  Rasio  Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh Rasio Solvabilitas terhadap Harga Saham
Rasio solvabilitas adalah rasio yang mengukur seberapa besar perusahaan yang dibiayai dengan hutang (Fahmi, 2019:127). Hasil pengujian hipotesis pertama menunjukkan bahwa Rasio Solvabilitas berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham pada Perusahaan Property dan Real Estate di BEI tahun 2018-2022. Rasio solvabilitas adalah rasio yang digunakan untuk mengetahui kemampuan kecukupan modal perusahaan dalam mendukung kegiatan perusahaan secara efisien. Rasio ini merupakan ukuran kemampuan perusahaan mencari sumber dana untuk membiayai kegiatannya. Suatu  perusahaan yang solvabel  berarti  bahwa  perusahaan  tersebut  mempunyai  aktiva  atau  kekayaan  yang  cukup  untuk membayar hutanghutangnya. Para kreditor jangka panjang atau pemegang saham selain berminat pada kondisi keuangan jangka pendek justru terutama berminat pada kondisi jangka panjang karena posisi
jangka  pendek  betapapun  baiknya  tidaklah  selalu  parallel  dengan  kondisi  keuangan  jangka  panjang. Solvabilitas  menunjukkan  proporsi  atas  penggunaan  uang  sebagai  modal  untuk  membiayai  aktiva perusahaan yang berasal dari modal pemilik atau modal pinjaman. Berdasarkan hasil perhitungan, dapat disimpulkan bahwa konstruk solvabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap konstruk harga saham secara  langsung.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai  t-statistic  yang  lebih  rendah  dari  1.36  yakni  sebesar 0.523. Dengan demikian, hipotesis H7 dalam penelitian ini ditolak.
Hasil penelitian ini bertolak belakang dengan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh (Suhadi, 2009)  serta  (Azianur,  2012)  membuktikan  bahwa  rasio  solvabilitas  berpengaruh  secara  signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh Rasio Likuiditas terhadap Harga Saham
Rasio  Likuiditas  menunjukkan  kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban keuangan pada saat ditagih (Munawir, 2017). Hasil pengujian hipotesis pertama menunjukkan bahwa Rasio  Likuiditas  berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Property  dan  Real Estate di BEI tahun 2018-2022. Tingkat likuidtas suatu perusahaan memegang peranan yang penting dan dapat menjadi perhatian utama apabila perusahaan mengadakan analisis finansial, sebab tingkatan likuiditas suatu perusahaan merupakan salah satu faktor lain yang menentukan berhasil tidaknya suatu perusahaan dikelola karena mengakut penyediaan kebutuhan dana dan uang tunai dan sumber-sumber untuk  memenuhi  kebutuhan  tersebut,  serta  turut  menentukan  seberapa  jauh  perusahaan  akan menanggung resiko, dimana faktor-faktor atau resiko tersebut menyangkut dana jangka panjang serta menyangkut hubungan antara dana pemegang saham. Berdasarkan hasil perhitungan, dapat disimpulkan bahwa konstruk likuiditas berpengaruh signifikan terhadap konstruk harga saham secara langsung. Hal ini dapat dilihat dari nilai t-statistic yang lebih tinggi dari 1.36 yakni sebesar 1.483. Dengan demikian, hipotesis H8 dalam penelitian ini diterima.
Hasil  penelitian  in  searah  dengan  penelitian  yang  telah  dilakukan  sebelumnya  oleh  (Putri  & Ramadhan,  2023), (Sandhieko,  2009),  serta  (Putri  &  Ramadhan,  2023) membuktikan  bahwa  rasio likuiditas mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh Rasio Nilai Pasar terhadap Harga Saham
Rasio Nilai Pasar merupakan sekumpulan rasio yang menghubungkan harga saham dengan laba, nilai  buku  per  saham,  dan  dividen.  Rasio  ini  memberikan  petunjuk  mengenai  apa  yang  dipikirkan investor atas kinerja perusahaan di masa lalu serta perencanaan di masa mendatang (Moeljadi, 2016:75).
Hasil pengujian hipotesis pertama menunjukkan bahwa rasio Nilai Pasar berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham pada perusahaan Property dan Real Estate di BEI tahun 2018-2022. Rasio pasar mengukur harga pasar relatif terhadap nilai buku berdasarkan pada sudut pandang investor. Rasio yang biasanya digunakan investor untuk mengukur tingkat ketertarikan terhadap harga  saham tertentu. Karena rasio ini menunjukan perbandingan harga saham dipasar dengan nilai buku saham tersebut yang  di  gambarkan di  Neraca. Ja di  semakin  tinggi rasio yang didapat, maka semakin tinggi  pula  minat  investor  untuk  membeli  saham  tersebut.  Berdasarkan  hasil  perhitungan,  dapat disimpulkan bahwa konstruk nilai pasar berpengaruh signifikan terhadap konstruk harga saham secara langsung.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai  t-statistic  yang  lebih  tinggi  dari  1.36  yakni  sebesar  10.423. Dengan demikian, hipotesis H9 dalam penelitian ini diterima.
Pada penelitian yang dilakukan sebelumnya yang yang dilakukan oleh (Putri & Ramadhan, 2023) membuktikan bahwa rasio nilai pasar mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh Rasio Aktivitas terhadap Harga Saham
Menurut Van Horne dalam (Mujaddid & Edy, 2023)“Rasio aktivitas ( activity ratio) adalah rasio yang  mengukur  seberapa  efektif  perusahaan  menggunakan  berbagai  aktivanya.  Hasil  pengujian hipotesis pertama menunjukan bahwa Rasio Aktivitas berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham pada Perusahaan Property dan Real Estate di BEI tahun 2018-2022. Rasio aktivitas menggambarkan kemampuan  perusahaan memanfaatkan  aktiva  yang dimiliki  dalam  memperoleh  penghasilan  melalui penjualan dan rasio aktivitas tidak semata-mata mengukur tinggi rendahnya rasio yang dihitung untuk mengetahui  baik  atau  tidaknya  keuangan  perusahaan,  hal  ini  dikarenakan  rasio  aktivitas  untuk mengukur kinerja manajemen dalam menjalankan perusahaan untuk mencapai target atau sasaran yang telah  ditentukan  dan  hasil  perhitungan  rasio aktivitas  bukan dalam  persentase  melainkan berapa  kali
atau beberapa hari. Berdasarkan hasil perhitungan melalui cronbach alpha rasio aktivitas tidak memiliki reliabilitas yang tinggi, sehingga hipotesis H10 ini ditolak.
Berbeda halnya dengan penelitian yang dilakukan sebelumnya oleh (Dewi, 2016) dan (Azianur, 2012) membuktikan bahwa rasio aktivitas mempunyai hubungan yang signifikan dengan harga saham.

## Pengaruh Volume Perdagangan Saham terhadap Harga Saham
Banyaknya lembar saham yang ditransaksikan menunjukkan optimisme pasar  terhadap sebuah saham  dengan  demikian  harga  saham  akan  meningkat  (Hadianto  &  Ronny,  2007). Hasil  pengujian hipotesis  pertama  menunjukkan bahwa  volume  perdagangan  saham  berpengaruh  signifikan  terhadap Harga Saham pada Perusahaan Property dan Real Estate di BEI tahun 2018-2022. Volume perdagangan saham  merupakan  salah  satu  indikator  yang  digunakan  dalam  análisis  teknikal  pada  penilaian  harga saham dan suatu instrumen yang dapat digunakan untuk melihat reaksi pasar modal terhadap informasi melalui  parameter  pergerakan  aktivitas  volume  perdagangan  saham  di  pasar.  Oleh  karena  itu, perusahaan yang berpotensi tumbuh dapat berfungsi sebagai berita baik dan pasar seharusnya bereaksi positif. Volume  perdagangan  saham  yang  besar  mengindikasikan  bahwa  saham  tersebut  aktif diperdagangkan.  Berdasarkan  hasil  perhitungan,  dapat  disimpulkan  bahwa  konstruk  volume perdagangan  saham  berpengaruh  signifikan  terhadap  konstruk harga  saham  secara  langsung. Hal  ini dapat  dilihat  dari  nilai  t-statistic  yang  lebih  tinggi  dari  1.36  yakni  sebesar  1.913.  Dengan  demikian, hipotesis H11 dalam penelitian ini diterima.
Penelitian yang dilakukan oleh (Juanda, 2018) bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara volume perdagangan saham terhadap harga saham.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian yang diperoleh sebagian hipotesis yang diajukan pada penelitian ini diterima  dan  ditolak.  Dimana  Rasio  Probabilitas,  Rasio  Solvabilitas  dan  Rasio  Likuiditas  tidak berpengaruh terhadap Volume Perdagangan Saham, sedangkan Rasio Nilai Pasar berpengaruh terhadap Volume  Perdagangan Saham.  Sedangkan  Rasio  Probabilitas,  Rasio  Likuiditas  dan  Rasio  Nilai  Pasar berpengaruh terhadap Harga Saham, sedangkan Rasio Solvabilitas tidak berpengaruh terhadap  Harga Saham dan Volume Perdagangan Saham berpengaruh terhadap Harga Saham dan saran untuk penelitian selanjutnya periodisasi penelitian yang digunakan sebaiknya lebih dari 5 agar dapat lebih baik dalam mengukur tingkat kinerja keuangan, volume perdagangan saham dan harga saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Ang, R. (1997). Buku Pintar Pasar Modal Indonesia . Media Staff. Jakarta.
Astuti, D. (2014). Manajemen Keuangan Perusahaan . Galia Indonesia. Jakarta.
Azianur,  R.  (2012). Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Profitabilitas,  Aktivitas  Dan  Solvabilitas  Terhadap Harga Saham Pada Sektor Industri Kelapa Sawit Di Bursa Efek Indonesia (Vol. 01) [Universitas Esa  Unggul,  Jakarta].  https://digilib.esaunggul.ac.id/pengaruh-rasio-likuiditas-profitabilitas- aktivitas-dan-solvabilitas-terhadap-harga-saham-pada-sektor-industri-kelapa-sawit-di-bursa- efek-indonesia-169.html
Dewi,  P.  E.  D.  M.  (2016).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  profitabilitas,  Solvabilitas,  Aktivitas  Dan Penilaian  pasar  Terhadap  Return  Saham. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi , 1 (2),  109–132. https://ejournal.undiksha.ac.id/index.php/JIA/article/view/9988/6339
Fahmi, I. (2019). Analisis Laporan Keuangan 1st edisi . Alfabeta. Bandung.
Ghozali,  I.  (2019). Model  Persamaan  Struktural  Konsep  &  Aplikasi  dengan  program  AMOS  19,0 . Semarang: Undip.
Hadianto,  B.,  &  Ronny,  R.  (2007).  Pengaruh  Volume  Perdagangan,  EPS  dan  PER  Terhadap  Harga Saham  Sektor  Pertambangan  pada  Periode  2000-2005  di. Jurnal  Manajemen , 7 (1). https://www.neliti.com/id/publications/112294/pengaruh-volume-perdagangan-eps-dan-per- terhadap-harga-saham-sektor-pertambangan
Harianto, Farid, & Sudomo. (1998). Perangkat dan Teknik Analisa Investasi di Pasar Modal Indonesia . PT. BEJ, Jakarta.
Hartono, J. M., & W, A. (2014). Konsep Aplikasi PLS (Partial Least Square) untuk penelitian empiris, Edisi Pertama. Cetakan Kedua . BPFE, Yogyakarta.
Husnan,  S.  (2014). Dasar  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas,  Edisi  2 .  UPP  AMP-YKPN, Yogyakarta.
Juanda. (2018). Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Volume Perdagangan Saham Dan Return  Saham  Syariah  (Studi  Kasus  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  ISSI) .  Universitas  Islam Negeri Sumatera Utara.
Kasmir. (2018). Manajemen Perbankan . PT. Raja Grafindo Persada. Jakarta.
Moeljadi. (2006). Manajemen Keuangan. Pendekatan Kuantitatif dan Kualitatif, Edisi Pertama . Bayu Media Publishing, Malang.
Mujaddid, A., & Edy, N. (2023). Analisis Rasio Sebagai Alat Ukur Kinerja Keuangan Pada PT. Mustika Ratu  Tbk.  2018  –  2020. Jurnal  Akuntasi  Dan  Keuangan  Entitas , 3 (1),  56–70.  https://ejournal- jayabaya.id/Entitas/article/download/95/78
Munawir. (2017). Analisis Laporan Keuangan edisi keempat . Liberty. Yogyakarta.
Octaviani, S., & Komalasarai, D. (2017). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Dan Solvabilitas Terhadap Harga Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia).
Jurnal Akuntansi , 3 (2), 77–89. https://e-
jurnal.lppmunsera.org/index.php/Akuntansi/article/download/219/280/
Pasaribu, J. M. (1999). Pengaruh Kinerja Perusahaan Terhadap Volume Perdagangan Saham Di Bursa Efek Jakarta [Universitas Diponegoro]. http://eprints.undip.ac.id/8746/1/1999MM416.pdf
Putri, L. A., & Ramadhan, M. I. (2023). Pengaruh Rasio Likuiditas dan Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham. Owner , 7 (2), 1113–1123. https://doi.org/10.33395/owner.v7i2.1344
Sandhieko,  H.  H.  (2009).  Analisis  Rasio  Likuiditas,  Rasio  Leverage,  Dan  Rasio  Profitabilitas  Serta Pengaruhnya  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan-Perusahaan  Sektor  Pertambangan  Yang Listing  Di  Bei  [Universitas  Widyatama].  In Fakultas  Bisnis  dan  Manajemen  Universitas Widyatama .  https://repository.widyatama.ac.id/xmlui/bitstream/handle/123456789/2260/Hendri Harryo Sandhieko.pdf?sequence=1&isAllowed=y
Sartono, A. (2010). Menejemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi 4 . BPFE Yogyakarta.
Suhadi, D. (2009). Pengaruh Rasio Aktivitas, Rasio Profitabilitas, Rasio Laverage, Dan Rasio Penilaian Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage. Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi, Dan Keuangan Publik , 4 (1), 17–35. https://doi.org/10.25105/jipak.v4i1.4458
Sutrisno. (2015). Manajemen Keuangan “Teori, Konsep dan Aplikasi”, Buku Manajemen Keuangan, Edisi Pertama . Ekonesia.
Tandelilin,  E.  (2010). Fortofolio  dan  Investasi  (Teori  dan  Aplikasi),  edisi  Pertama .  Kanisius. Yogyakarta.
Wira, D. (2011). Analisis Teknikal untuk Profit Maksimal . Jakarta: Exceed.