## PENGARUH CORPORATE GOVERNENCE TERHADAP
VOLUNTARY  DISCLOSURE
(Study kasus Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia  pada tahun 2015-2017)
Dianing Ratna Wijayani 1 ,Nita Andriyani Budiman 2 , Sri Mulyani 3
Universitas Muria Kudus
ratna.wijayani@umk.ac.id 1 ; nita.andriyani@umk.ac.id 2 ; s.mulyani@umk.ac.id 3
Diterima: Agustus 2019, Disetujui: September 2019, Dipublikasikan: Oktober 2019

## Abstract
Voluntary  disclosure  is  disclosure  that  is  not  requested  by  regulations. Management is free to choose to provide accounting information and other information that  is  relevant  and  supports  taking  user  decisions  contained  in  disclosure  of  the company's  annual  report  disclosure.  This  voluntary  disclosure  is  expected  to  provide complete and transparent information by users of financial statements. The purpose of this  study  was  to  study  and  analyze  ownership  of  institutional  ownership,  managerial ownership, foreign ownership, board of commissioners, audit board and company size for voluntary disclosure in manufacturing companies on the IDX in 2015-2018.
The  population  of  this  study  is  a  manufacturing  company  on  the  IDX  in  2015- 2018,  samples  taken  using  purposive  sampling  method  obtained  a  sample  of  96 companies.  The  type  of  data  used  is  secondary  data  using  the  data  collection  method applied. The analytical method in this study is multiple regression analysis.
The results of this study indicate that institutional ownership, board size and company size  support  voluntary  disclosure.  Managerial  ownership,  foreign  ownership  and ownership audit of voluntary disclosures
Keywords: Corporate Governance, Voluntary Disclosure Services

## Abstrak
Voluntary  disclosure  adalah  pengungkapan  yang  tidak  diwajibkan  oleh peraturan.  Manajemen  bebas  memilih  untuk  memberikan  informasi  akuntansi  dan informasi  lainnya  yang  dianggap  relevan  dan  mendukung  pengambilan  keputusan pemakai  yang  tertuang  dalam  pengungkapan  sukerela  laporan  tahunan  perusahaan. Pengungkapan sukarela tersebut diharapkan dapat memberikan informasi yang lengkap dan transparan oleh pemakai laporan keuangan. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji dan menganalisis pengaruh kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, kepemilikan  asing,  dewan  komisaris,  komite  audit  dan  ukuran  perusahaan  terhadap voluntary disclosure pada perusahaan manufaktur di BEI tahun 2015-2018.
Populasi  penelitian  ini  adalah  populasi  adalah  perusahaan  manufaktur  di  BEI tahun  2015-2018,    sampel  diambil  dengan  menggunakan  metode  purposive  sampling diperoleh  sampel  sebanyak  96  perusahaan.  Jenis  data  yang  dipergunakan  adalah  data
sekunder  dengan  menggunakan  metode  pengumpulan  data  dokumentasi.  Metode analisis pada penelitian ini adalah analisis regresi berganda.
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  institusional,  ukuran dewan  komisaris  dan  ukuran  perusahaan    berpengaruh  terhadap  voluntary  disclosure. Kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  asing  dan    komite  audit  berpengaruh  terhadap voluntary disclosure
Kata Kunci: Corporate Governance, Voluntary Disclosur Service

## Pendahuluan
Seiring dengan pesatnya pertumbuhan dari sektor berbagai usaha sebagai akibat dari globalisasi  bahwa  perusahaan  akan  semakin  menyadari  bahwa  untuk  kelangsungan hidup  dari  perusahan  juga  akan  tergantung  pada    hubungan  antara  perusahaan  dengan masyarakat serta lingkunganya dimana  tempat perusahaan itu beroperasi.  Hal ini akan sejalan  dengan  teori  legitimasi  yaitu  perusahaan  akan  memiliki  kontrak  dengan masyarakat  serta  lingkunganya  untuk  melaksanakan  kegiatan–kegiatan  perusahaan berdasarkan dari nilai-nilai justice, serta  bagaimana cara perusahaan untuk menanggapi atau  merespon    dari  berbagai  kelompok  kepentingan  untuk  melegalkan  tindakan  dari perusahaan. Dan seandainya terjadi ketidakselarasan antara sistem nilai perusahaan serta sistem  nilai  dari  masyarakat,  jadi  perusahaan  dalam  kehilangan  hak  legalnya,  yang selanjutnya  akan  mengancam  kelangsungan  hidup  dari  suatu  perusahaan  (Rawi  dan Muchlish, 2010).
Bentuk  tekanan  globalisasi  tersebut  dapat  berupa  tekanan  dari  pihak-pihak ketiga  sebagai  partner  perusahaan  serta  pemerintah  dan  masyarakat.    Tekanan pemerintah  ditunjukkan  dengan  adanya  Surat  dari  Keputusan  Badan  Pengawas  Pasar Modal  (BAPEPAM)  nomer  Kep-38/PM/1996  tentang  pengungkapan  wajib  dan pengungkapan  sukarela.  Peraturan  tersebut  didukung  oleh  Ikatan  Akuntansi  Indonesia (IAI) bahwa dalam Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan  (PSAK) no.1 (revisi 2015) paragraf sembilan menyarankan yaitu untuk mengungkapkan dari tanggung jawab akan masalah  sosial,  bahwa  perusahaan  dapat  pula  menyajikan  laporan-laporan  tambahan seperti  laporan  mengenai  lingkungan  hidup  dan  laporan  nilai  tambah (value  added statement ), khususnya untuk industri karena faktor lingkungan hidup memegang peran penting dan bagi perusahaan industri yang menganggap pegawai sebagai kelompok dari penguna laporan yang memegang peran penting.
Voluntary  Disclosure adalah  suatu  pengungkapan  yang  tidak  diwajibkan  oleh peraturan.  Manajemen  akan  bebas  memilih  untuk  memberikan  suatu  informasi akuntansi dan informasi-informasi lain yang dianggap relevan serta mendukung dalam pengambilan  suatu  keputusan  bagi  pemakai  yang  tertuang  dalam  pengungkapan sukerela laporan tahunan perusahaan. Pengungkapan sukarela tersebut diharapkan dapat memberikan  informasi  yang  lengkap  dan  transparan  oleh  pemakai  laporan  keuangan (Nurkhayati dan Probohudono, 2013). Pentingnya Voluntary Disclosure telah membuat dari  banyak  peneliti  melakukan  penelitian  serta  diskusi  mengenai  praktik  dan  faktor yang mempengaruhi pengungkapan sukarela.
Penelitian  ini  adalah  replikasi  dari  penelitian  Nurkhayati  dan  Probohudono (2013),  dan  alasan  melakukan  penelitian  ulang  adalah  hasil  penelitian  ini  belum  kuat dalam  membuktikan  pengaruh  ukuran  dewan  komisaris,  kepemilikan  menejerial, kepemilkan asing,  kepemilikan  institusional  terhadap voluntary  disclosure, sebab hasil penelitian  pada  variabel  bebasnya  hanya  dapat  menjelaskan  sebesar  37%  dilihat  dari adjusted R  Square dan  belum  dapat  membuktikan  secara  signifikan  variabel  bebas berpengaruh terhadap voluntary disclosure. Periode penelitian adalah tahun 2015-2017 dan sampel dari penelitian ini adalah perusahaan manufaktur, karena saham perusahaan manufaktur  lebih  banyak  diminati  oleh  investor  daripada  sektor  lainnya  sehingga perusahaan  manufaktur  akan  mengungkapan  voluntary  disclosure  yang  lebih  luas  dan diharapkan variabel corporate governence bisa lebih menjelaskan voluntary disclosure .

## Landasan Teori, Kerangka Teoritis  dan Pengembangan Hipotesis
Teori  keagenan  menjelaskan  melalui  kontrak  antara  agen  dan principal dalam hubungan  kontrak  keagenan.  Agen  cenderung  berperilaku  oportunistik  karena  agen memiliki  informasi  lebih  banyak  tentang  perusahaan,  sehingga  menyebabkan  terjadi asimetri  informasi  antara  pihak  agen  dan principal ,  untuk  mengurangi  asimetri informasi maka diperlukan corporate governance yang baik dalam sebuah perusahaan.
Coporate  governance adalah  merupakan  sepaket  peraturan  yang  mengatur kewajiban  dan  hak-hak  dalam  hubungan  antara  Stakeholder,  pengelola  perusahaan, pemerintah, kreditur, karyawan dan pemegang kepenringan internal serta eksternalnya. Dengan  adanya Good  Corporate  Governance akan  mengurangi  asimetri  informasi pemegang  saham  pengendali,  serta  meningkatkan  pengungkapan  informasi voluntary
disclosure untuk  menyelaraskan  kepentingan  antara  pemegang  saham  pengendali dengan  pemegang  saham  minoritas.  Agen  dapat  terdorong  buat  menyajikan  informasi Voluntary Disclosure dapat ditinjau dari Corporate governance yang baik. diantaranya yaitu  kepemilikan  institusional,    kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  asing,  ukuran dewan  komisaris  dan  komite  audit  serta  variabel  kontrolnya  yaitu  ukuran  perusahaan, profitabilitas,tipe industri, auditor eksternal dan leverage.

## Gambar 1
Kerangka Teoritis Variabel Independen Variabel Dependen H1 (+) H2 (+)
H3 (+) H4 (+) H5 (+) Variabel Kontrol Voluntary Disclosure (Y) Kepemilikan institusional (X1) Kepemilikan manajerial (X2) Kepemilikan asing (X3) (X3)
Dewan komisaris (X4)
Komite Audit (X5) Ukuran Perusahaan Profitabilitas
Tipe Industri
Auditor Eksternal
Leverage

## Pengaruh Kepemilikan Institusional  Terhadap Voluntary Disclosure
Kepemilikan institusional adalah jumlah presentase hak suara yang dimiliki oleh institusi  (Beiner  et  al,  2003).  Kepemilikan  instituional  berpengaruh  terhadap pengungkapan voluntary  disclosure .  Kondisi  ini  terjadi  karena  semakin  tinggi  pihak institusional  memiliki  saham,  maka  akan  mendorong  perusahaan  untuk  semakin  luas dalam pengungkapan voluntary disclosure . Pihak institusional kepentinganya langsung pada  perusahaan,  dengan  pengungkapan  sukarela  yang  lebih  luas  maka  investor institusional  akan  lebih  mempunyai  informasi  yang  lebih  luas  mengenai  peusahaan. Sebagai  investor  institusi    tentunya  mempunyai  sumber  daya  yang  cukup  untuk menganalisis  data  informasi  dari  peusahaan,  sumber  daya  yang  kuat  mendorong perusahaan  agar  lebih  luas  dalam  mengungkapkan  informasi-informasi  dalam peusahaan terkait dengan pengungkapan sukarela perusahaan. Keuntungan kepemilikan institusi yang didapatkan dari voluntary disclosure yaitu mendapatkan cukup informasi data  perusahaan  agar  dapat  mengambil  keputusan  untuk  kedepanya  dalam mempertahankan saham dalam perusahaan .
Hasil  penelitian    dari  Nurkhayati  dan  Probohudono  (2013)  serta    Mahmud  dan Djakman  (2008),  membuktikan  bahwa  kepemilikan  instituional    berpengaruh    positif terhadap  pengungkapan voluntary  disclosure .  Berdasarkan  uraian  tersebut,  maka hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut :
H 1 =  Kepemilikan  institusional  berpengaruh  positif    signifikan  terhadap voluntary disclosure
Pengaruh Kepemilikan Manajerial  Terhadap Voluntary Disclosure
Kepemilikan  asing  adalah  jumlah  presentase  hak  suara  yang  dimiliki  oleh menejer  (Beiner  et  al,  2003).  Manajer  akan  berusaha  untuk  memaksimalkan kepentingan  dirinya  dibandingkan  kepentingan  perusahaan.  Manajer  perusahaan memiliki  kepentingan  mengungkapkan  informasi voluntary  disclosure untuk mendapatkan citra yang baik dimasyarakat serta produk-produk perusahaan akan lebih diterima  pada  masyarakat,  jika  produknya  diterima  oleh  masyarakat  dan  lingkungan maka  laba  dari  penjualan  produk  tersebut  juga  akan  semakin  meningkat.  Sehingga deviden yang diterima oleh manajer disetiap tahunya juga akan semakin meningkat.
Hasil  ini  sesuai  dengan    penelitian  Primastuti  dan  Achmad  (2012),  yang menyatakan  kepemilikan  manajerial  berpengaruh    positif    terhadap  pengungkapan voluntary disclosure . Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut :
H 2 =  Kepemilikan  manajerial    berpengaruh  positif  signifikan  terhadap voluntary disclosure
Pengaruh Kepemilikan Asing  Terhadap Voluntary Disclosure
Kepemilikan asing adalah jumlah presentase hak suara yang dimiliki oleh asing (Beiner  et  al,  2003).  Sebagai  investor  internasional  tentu  terbiasa  dalam  mendapatkan transparasi  informasi  perusahaan  dari  negara-negara  lain  dimana  ia  menanamkan modalnya.  Sehingga  mendorong  perusahaan  BUMN  Indonesia  untuk  mengungkapkan laporan  pengungkapan  sukarela  dengan  lebih  transparan  agar  mengurangi  problem asimetri  informasi.  Pihak  investor  internasional  juga  memiliki  resiko  yang  tinggi  dari pada  investor  lokal,  oleh  karena  itu  pihak  investor  asing  menuntut  agar  perusahaan  di Indonesia  juga  mengungkapkan  laporan  tambahan  terkait  laporan  pengungkapan sukarela, agar investor asing bisa mengetahui sejauh mana perusahaan dapat mengelola perusahaanya dengan baik.  Maka pemilik asing yang besar mengindikasikan tata kelola perusahaan  semakin  baik,  termasuk  di  dalamnya  pelaporan  keuangan.  Dengan  kondisi ini  membuat  perusahaan  yang  memiliki  kepemilikan  asing  akan  semakin  luas  dalam mengungkapkan voluntary disclosure.
Hasil  penelitian  Mahmud  dan  Djakman  (2008),  yang  menyatakan  kepemilikan asing berpengaruh positif  signifikan terhadap voluntary disclosure . Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut:
H 3 =    Kepemilikan  asing    berpengaruh  positif    signifikan  terhadap voulentary disclosure
Pengaruh Ukuran Dewan Komisaris Terhadap Voluntary Disclosure
Dewan  komisaris  sebagai  puncak  dari  sistem  pengelolaan  internal  perusahaan, memiliki  peranan  terhadap  aktivitas  pengawasan.  Komposisi  dewan  komisaris  akan menentukan  kebijakan  perusahaan  termasuk  praktek  dan  pengungkapan voulentary disclosure .  Coller  dan  Gregory  (1999)  dalam  Sembiring  (2006)  menyatakan  bahwa
semakin  besar  jumlah  anggota  dewan  komisaris  maka  akan  semakin  mudah  untuk mengendalikan  CEO  dan  monitoring  yang  dilakukan  akan  semakin  efektif.  Ketentuan yang dimaksud adalah Ketentuan Bapepam dan Peraturan Bursa Efek Indonesia No. 1- A  tanggal  14  Juli  tahun  2004.  Ketentuan  ini  memberikan  pengaruh  terhadap pengendalian  dan  pengawasan  terhadap  manajemen  dalam  operasi  perusahaannya, diantaranya adalah pengungkapan voulentary disclosure .
Hasil  penelitian  Nurkhayati  dan  Probohudono  (2013)  ;Nancy  2010  ;Allegrini dan Greco (2013) ;Yaseen Al Junaedi,et al (2013)  membuktikan bahwa ukuran dewan komisaris  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap voulentary  disclosure. Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut:
H 4 :  Ukuran  Dewan  Komisaris  berpengaruh  positif  signifikan    terhadap voulentary disclosure
Pengaruh  Komite Audit Terhadap Voluntary Disclosure
Komite  audit  adalah  komite  yang  dibentuk  oleh  dewan  komisaris  untuk melakukan tugas pemeriksaan dan pengawasan pengelolaan perusahaan. Komite audit juga  berfungsi  untuk  meningkatkan  kepercayaan  publik  terhadap  kelayakan  dan obyektifitas laporan keuangan serta meningkatkan kepercayaan terhadap adanya kendali internal  yang  lebih  baik.  Keberadaan  komite  audit  selaku  pengawas  pengelolaan keuangan mendorong perusahaan untuk melaporkan laporan keuangan yang lebih baik, sehingga luas pengungkapan voluntary disclosure semakin meningkat (Palestin, 2008).
Dengan  demikian  keberadaan  komite  audit  dapat  mendorong  perusahaan  untuk memperluas pengungkapan voluntary disclosure.
Hasil  penelitian  Allegrini  dan  Greco  (2011),  membuktikan  bahwa  komite audit berpengaruh  positif  terhadap voluntary  disclosure .  Berdasarkan  uraian  tersebut,  maka hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut :
H 5 : komite audit  berpengaruh positif  terhadap voulentary disclosure
Metode Penelitian
a. Pemilihan Sampel dan Pengumpulan Data
Populasi  yang  digunakan  penelitian  ini  yaitu    perusahaan  manufaktur  di  Bursa Efek  Indonesia  pada  tahun  2015  –  2017.  Sampel  adalah    bagian  dari  populasi, karakteristik  yang  hendak  diteliti  serta  diduga  dapat mewakili  seluruh  populasi
(Sugiyono,  2012).  Sampel  dalam  penelitian  ini  dari  perusahaan  manufaktur    di  Bursa Efek Indonesia  pada periode tahun 2015-2017, dan tehnik pengambilan sampel dipilih dengan purpose  sampling ,yaitu  mengambil  sampel  dengan  kriteria-kriteria  yang ditetapkan. Kriteria yang di pertimbangjan dalam sampel ini antara lain :
1) Perusahaan  manufaktur  di  Indonesia    yang  terdapat  di  BEI  tahun  2015  – 2017.
2) Perusahaan  menerbitkan  laporan keuangan untuk periode  yang berakhir 31 Desember  tahun 2015-2017.
3) Perusahaan yang mempunyai data lengkap untuk penelitian
b. Definisi Operasional Variabel
Tabel 2 Definisi Operasional Variabel No  Variabel Definisi Variabel Indikator Sumber 1. Kepemikan institusional Kepemilikan institusional yaitu jumlah prosentase hak suara milik institusi Prosentase saham yang milik institusi Jumlah  saham  milik perusahaan Vu,et al (2011) 2. Kepemilikan manajerial Kepemilikan manajerial adalah jumlah prosentase hak suara milik manajerial Kepemilikan manajerial  penelitian ini  diukur  dengan dummy, yaitu 1 = Memiliki Kepemilikan Manajerial 0  =  tidak  Memiliki Kepemilikan Manajerial Eng  dan  Mak (2003)
3. Kepemilikan Asing Kepemilkan asing yaitu jumlah prosentase  hak  suara milik asing. Kepemilkan asing penelitian  ini  dikur dengan dummy, yaitu 1 = Memiliki Kepemilikan Asing 0  =  tidak  Memiliki Kepemilikan Asing Vu ,et al (2011) 4 Ukuran dewan Komisaris Ukuran dewan komisaris yaitu jumlah dewan komisaris dalam perusahaan Jumlah dewan komisaris Lakhal(2007)
5. Komite Audit  Komite  audit  yaitu jumlah  dari  komite audit  yang  dimilik perusahaan Jumlah Komite Audit  Wilekens (2004) 6. Ukuran Perusahaan Ukuran perusahaan didasarkan pada besar kecilnya  perusahaan. Besar kecilnya perusahaan didasarkan  pada  aset yang  dimiliki  oleh perusahaan LN (Total Asset) Hackson dan Milne (1996) 7. Profitabilitas Profitabilitas  adalah kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba, bagi pihak yang berkepentingan (menejemen,pemegan g  saham  serta  pihak kreditur) Total Laba Total Asset Riyanto (2010) 8. Tipe industri Tipe  industri  adalah pengelompokan  jenis industri dari perusahaan.  Ada  2 tipe idustri yaitu high profil  dan  low  profil . High  profile yaitu perusahaan otomotif,kontruksi, pertambangan, perhutanan, perikanan, kimia,, barang konsumsi, minuman serta makanan, kertas farmasi  dan  plastik. Dan  tipe industri low profil adalah perusahaan keuangan, bangunan, suplier medis,perbankan, retailer,  tekstil  dan produk tekstil, produk  personal  serta rumah tangga Tipe  industri  diukur dengan dummy, yaitu 1=  high profile 0=  low profile Vu,et al (2011)
Coefficients a .562 .068
8.282 .000 .001 .000 .278 2.099 .041 -.013 .010 -.140 -1.304 .198 -.007 .011 -.083 -.619 .539 .006 .003 .262 2.057 .045 .000 .003 -.006 -.047 .962 .009 .004 .477 2.506 .015 -.021 .074 -.048 -.283 .778 .024 .010 .067 2.432 .037 -.012 .008 -.193 -1.577 .121 -.032 .023 -.238 -1.414 .163 (Constant) K. Institusional K. Manajerial K. Asing Ukuran DK Komite Audit
Size Profitabilitas Tipe Industri
Auditor Eksternal Leverage Model 1 B Std. Error Unstandardized Coefficients Beta Standardized Coefficients t Sig.
9. Auditor eksternal Auditor eksternal adalah  auditor  yang berasal dari luar perusahaan Auditor  eksternal  di ukur dengan menggunakan dummy 1 =  the big four 0 =   non the big four Amalia (2008) 10.  Leverage leverage adalah kemampuan perusahaan untuk memenuhi semua kewajiban. Hutang Aktiva Riyanto(2010) 11. Voluntary Disclosure Voluntary  disclosure yaitu  pengungkapan yang dilakukan sukarela  oleh  suatu perusahaan yang tidak  diharuskan  oleh peraturan yang berlaku Volutary disclosure : Item diungkapan perusahaan 33 item pengungkapan Suripto (1999)

## c. Metode Analisis Data
Data  yang  dikumpulkan  dalam  penelitian  ini  diolah  dan  dianalisis  dengan menggunakan  statistik  deskriptif,  yang  merupakan  metode-metode  statistik  yang digunakan  untuk  menggambarkan  data  yang  telah  dikumpulkan.  Statistik  deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai rata-rata, standar deviasi, varian, maksimum, minimum (Ghozali, 2013).

## Hasil dan Pembahasan
Hasil Uji Hipotesis
Tabel 3 Hasil Pengujian Hipotesis

## Pengaruh Kepemilikan Institusional Pada Voluntary Disclosure
Kepemilikan  Institusional  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap voluntary disclosure , hasil ini dibuktikan dengan nilai koefisien regresi 0,001 dan nilai  signifikasi 0,041  <  0,05.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  H 1 diterima,  sehingga hipotesis  yang  menyatakan  dugaan  adanya  pengaruh  positif  antara  kepemilikan institusional terhadap voluntary disclosure diterima.
Pengaruh Kepemilikan Manajerial Pada Voluntary Disclosure
Kepemilikan  manajerial  berpengaruh    negatif    tidak  signifikan  terhadap voluntary disclosure , hasil ini dibuktikan dengan nilai koefisien regresi -0,013 dan nilai signifikasi  0,198  >  0,05.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  H 2 ditolak, sehingga  hipotesis  yang  menyatakan  dugaan  adanya  pengaruh  positif  antara kepemilikan manajerial  terhadap voluntary disclosure ditolak.
Pengaruh Kepemilikan Asing Pada Voluntary Disclosure
Kepemilikan  asing  berpengaruh    negatif    tidak  signifikan  terhadap voluntary disclosure ,  hasil  ini  dibuktikan  dengan  nilai  koefisien  regresi  -0,007  dan  nilai signifikasi  0,539  >  0,05.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  H 3 ditolak, sehingga  hipotesis  yang  menyatakan  dugaan  adanya  pengaruh  positif  antara kepemilikan asing terhadap voluntary disclosure ditolak.
Pengaruh Ukuran Dewan Komisaris Pada Voluntary Disclosure
Ukuran  dewan  komisaris  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap voluntary disclosure , hasil ini dibuktikan dengan nilai koefisien regresi 0,006 dan nilai  signifikasi 0,045  <  0,05.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  H 4 diterima,  sehingga hipotesis  yang  menyatakan  dugaan  adanya  pengaruh  positif    antara  ukuran  dewan komisaris terhadap voluntary disclosure diterima.
Pengaruh Komite Audit Pada Voluntary Disclosure
Komite audit berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap voluntary disclosure , hasil ini dibuktikan dengan nilai koefisien regresi  -0,000 dan nilai  signifikasi 0,962 > 0,05. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa H 5 diterima, sehingga hipotesis yang menyatakan  dugaan  adanya  pengaruh  positif    antara  komite  audit    terhadap voluntary disclosure ditolak.

## Hasil Uji F
Nilai signifikasi F sebesar 0,000 < 0,05 .Jadi variabel indepen dalam penellitian ini  yaitu  kepemilikan  institusional,  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  asing  dan kepemilikan  dewan  komisaris,  komite  audit,  ukuran  perusahaan,  profitabilitas,  tipe industri,  auditor  eksternal,  leverage  secara  bersamaan  berpengaruh  signifikan  pada voluntary  disclosure Maka  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  model  regresi  pada penelitian ini tergolong fit dan dapat digunakan dalam penelitian ini.

## Hasil Uji Koefisien Determinasi
Nilai  koefisien  determinasi  untuk  variabel  independen  (kepemilikan institusional,  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  asing,  ukuran  dewan  komisaris, komite audit, ukuran perusahaan, profitabilitas, tipe industri, auditor eksternal, leverage) berpengaruh terhadap variabel dependen ( voluntary disclosure ) sebesar 41% sedangkan sisanya    dijelaskan  faktor  lain  dalam  penelitian  ini  seperti  aktivitas,likuiditas  dan lainnya.

## Pembahasan
a. Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Voluntary Disclosure
Kepemilikan  institusional  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap voluntary disclosure .  Kondisi  ini  terjadi  karena  semakin  tinggi  pihak  institusional  memiliki saham,  maka  akan  mendorong  perusahaan  untuk  semakin  luas  dalam  pengungkapan voluntary disclosure . Pihak institusional berkepentingan dalam pengungkapan sukarela yang  lebih  luas,agar  investor  institusional  mempunyai  informasi  yang  lebih  luas mengenai  perusahaan.  Sebagai  investor  institusi    tentunya  mempunyai  sumber  daya yang cukup untuk menganalisis data informasi dari peusahaan, sumber daya  yang  kuat mendorong  perusahaan  agar  lebih  luas  dalam  mengungkapkan  informasi-informasi dalam  perusahaan  terkait  dengan  pengungkapan  sukarela  perusahaan.  Keuntungan kepemilikan  institusi  yang  didapatkan  dari voluntary  disclosure yaitu  mendapatkan cukup  informasi  data  perusahaan  agar  dapat  mengambil  keputusan  untuk  kedepanya dalam  mempertahankan  saham  dalam  perusahaan.  Hasil  penelitian  Nurkhayati  dan probohudono  (2013)  serta  Mahmud  dan  Djakman  (2008),  membuktikan  bahwa
kepemilikan  instituional    berpengaruh    positif  terhadap  pengungkapan voluntary disclosure
b. Pengaruh Kepemilikan Manajerial  Terhadap Voluntary Disclosure
Kepemilikan  manajerial    berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap voluntary  disclosure .  Kondisi  ini  terjadi  karena  jumlah  kepemilikan  manajerial  dalam penelitian ini cukup kecil sebesar 13 persen, tidak signifikan dengan jumlah saham yang beredar dalam perusahaan, maka manajer tidak mempunyai otoritas dalam menentukan informasi-informasi  penting  yang  disajikan  dalam  pengungkapan voluntary  disclosure , sehingga peranannya dalam pengambilan kebijakan pengungkapan voluntary disclosure kurang  terlihat. Hasil  ini  sesuai  dengan    penelitian  Nancy  Yunita  (2010)  serta Nurkhayati  dan  Probohudono  (2013),  yang  menyatakan  kepemilikan  manajerial berpengaruh negatif  tidak signifikan terhadap voluntary disclosure .
c. Pengaruh Kepemilikan Asing Terhadap Voluntary Disclosure
Kepemilikan  asing  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap voluntary disclosure .  Kondisi ini terjadi karena investor asing lebih fokus terhadap deviden yang di dapatkan setiap tahunnya dari pada mengalisis laporan pengungkapan sukarela, sebab kepemilikan asing belum mempunyai sumberdaya yang cukup untuk mengalisis laporan voluntary  disclosure ,  sehingga  besar  kecilnya  kepemilikan  asing  tidak  mempengaruhi pengungkapan voluntary  disclosure .  Selain  itu    sampel  dalam  penelitian  ini  memiliki kepemilikan asing yang cukup kecil, sehingga dampaknya terhadap voluntary disclosure tidak  terbukti.  Hasil  ini  mendukung  penelitian  Nurkhayati  dan  Probohudono  (2013), yang  menyatakan  kepemilikan  asing    berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap voluntary disclosure .
d. Pengaruh Ukuran Dewan Komisaris Terhadap Voluntary Disclosure
Ukuran  dewan  komisaris  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap voluntary disclosure .  Kondisi  ini  terjadi  karena  semakin  besar jumlah  anggota  dewan  komisaris, maka akan semakin mudah untuk mengendalikan CEO dan monitoring yang dilakukan akan  semakin  efektif.  Ketentuan  ini  memberikan  pengaruh  pengendalian  dan pengawasan  terhadap  manajemen  dalam  operasi  perusahaannya,  diantaranya  adalah pengungkapan voulentary  disclosure .  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian Nurkhayati dan Probohudono (2013) ;Nancy 2010 ;Allegrini dan Greco (2013) ;Yaseen
Al Junaedi,et al (2013), yang menyatakan ukuran dewan komisaris  berpengaruh positif signifikan terhadap voluntary disclosure .
e. Pengaruh Komite Audit  Terhadap Voluntary Disclosure
Komite audit berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap voluntary disclosure . Hal ini ditunjukan dengan tingkat singnfikan pengaruh komite audit terhadap voluntary disclosure sebersar  0,962.  Ternyata  besar  kecilnya  jumlah  komite  audit  tidak mempengaruhi voluntary disclosure. Karena  komite audit yang besar tanpa diimbangi dengan  aktivitas  pengawasan,  frekuensi  rapat  dan  frekuensi  jumlah  yang  hadir  dalam rapat  tidak  akan  efektif,  sehingga  jumlah  komite  audit    kurang  berpengaruh  dalam kebijakan voluntary  disclosure. Hasil  ini  mendukung    penelitian  Mujiyono  dan Magdalena Nany (2010) serta Yaseen Al Junaedi,et al (2013), yang menyatakan bahwa komite audit  berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap voluntary disclosure.

## Penutup

## Simpulan
Kepemilikan  institusional,  ukuran  dewan  komisaris  bepengaruh  positf  signifikan terhadap  pengungkapan voluntary  disclosure .  Kepemilikan  manajerial,  kepemilikan asing  dan  komite  audit    berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap voluntary disclosure .

## Keterbatasan
Penelitian  ini  menggunakan  sampel  yang  relatif  kecil,dikarenakan  periode penelitian hanya 3 tahun  yaitu 2015-2017, sehingga sangat besar kemungkinan sampel tidak  mampu  mereprentasikan  populasi  dengan  baik.    Sampel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  hanya  terfokus  pada  perusahaan  manufaktur,  sehingga  kesimpulan  yang dihasilkan  dari  penelitian  ini  tidak  dapat  digeneralisasi  industri  yang  lain.  Variabel bebas  dalam  penelitian  ini  kepemilikan  institusional,  kepemilikan  manajerial, kepemikan asing, jumlah dewaan komisaris dan komite audit hanya dapat menjelaskan variabel dependenya ( Voluntary disclosure ) sebesar 41% adalah relatif masih rendah.

## Saran
Sampel  yang  digunakan  hendaknya  lebih  besar  yaitu  dengan  memperpanjang periode pengamatan agar hasil populasi  dari sampel dapat dipresentasikan dengan baik. Sampel  yang  digunakan  sebaiknya  tidak  hanya  perusahaan  BUMN  saja,  misal  seluruh
perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  agar  hasil  penelitian  mendukung kesimpulan  yang  lebih  akurat.  Dalam  penelitian  ini  variabel  bebas  hanya  menjelaskan 41% dapat dilihat pada nilai Adjusted R Square, maka bagi penelitian selanjutkan perlu ditambahkan  variabel  bebas  misalnya  ukuran  perusahaan  karena  perusahaan  dengan ukuran yang besar secara umum akan mengungkapkan informasi yang lebih luas.

## Daftar Pustaka
Ainun  Naim  dan  Rahmna  Fuad.  2000.  Analisis  Hubungan  Antara  Kelengkapan Pengungkapan  Laporan  Keuangan  dengan  Struktur  Modal  dan  Tipe Kepemilikan Perusahaan. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia Vol. 15 No. 14.
Al-Janadi,Yaseen et  al .  2013  Corporate  Governance  Mechanisms  and  Voluntary Disclosure I in Saudi Arabia , Journal of Finance and Accounting. Vol. 4 No. 4.
Allegrini,  Marco  dan  Giulio  Greco.  2011. Corporate  boards,  audit  committees  and voluntary disclosure: evidence from Italian Listed Companies. Springer Science - Business Media. LLC.
Amalia,  Luciana  Spica.  2008.  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Pengungkapan Sukarela. Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia Vol. 12 No.2.
Andi  Kartika.  2009.  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Kelengkapan  Pengungkapan Laporan  Keuangan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Kajian Akuntansi Vol.1 No.1 ISSN 19794886.
Devina  Florenca,  Suryanto,  L  dan  Zulaikha,  2004,  Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan Terhadap Pengungkapan Sosial Dalam Laporan Tahunan Perusahaan Go Publik di Bursa Efek Jakarta, Jurnal Maksi Vol. 4 Agustus 2004.
Eddy  Rismanda  Sembiring,  2006, Karakteristik  Perusahaan  dan  Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Study Empiris Pada Perusahaan Yang Tercatat Di Bursa Efek Jakarta . Simposium Nasional Akuntansi VIII, Solo.
Eng, L.L dan Y.T.Mak. 2003. Corporate Governance and Voluntary Disclosure. Journal of Accounting and Public Policy 22 (2003) 325-345.
FCGI,  2000, Peranan  Dewan  Komisaris  dan  Komite  Audit  Dalam  Pelaksanaan Corporate Governance (Tata Kelola Perusahaan).Seri Tata Kelola Perusahaan (Corporate Governance) , Jilid Kedua Jakarta.
FCGI, 2001, Tata Kelola Perusahaan , Jakarta.
Hackston  David  dan  Markus  J.Milne.  1996. Some  Determinants  of  Social  and Environmental
Disclosures in New Zealand Companies .
www.emeraldinsight.com/ journals.htm?articleid=1509110
Halima Shatila Palestin. 2008. Pengaruh Struktur Kepemilikan, Ukuran Perusahaan dan Corporate governance Terhadap Manajemen Laba, Jurnal Akuntansi dan Binisis Vol. 10.
IAI (Ikatan Akuntan Indonesia). 2015. Standart Akuntansi
Keuangan .https://staff.blog.ui.ac.id/martani/pendidikan/slide-psak/.
Imam  ghozali,  2005, Aplikasi  Multivariate  Dengan  Program  SPSS ,  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro,Semarang.
Komite Nasional Kebijakan Governance.2004. Pedoman tentang komisaris independen. http://www.governance-indoneia.or.id/main.htm
Lakhal  Faten.  2007. Voluntary  Earnings  Disclosures  and  Corporate  Governance : Evidence from France. Review of Accounting and Finance.
Machmud  Novita  dan  Djakman  D.  Chaerul.  2008 .  Pengaruh  Stuktur  Kepemilikan Terhadap  Luas  Pengungkapan  Tanggungjawab  Sosial  Pada  Laporan  Tahunan Perusahaan : Studi Empiris Pada Perusahaan Publik Yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Tahun 2006 . SNA XI Pontianak.
Mujiyono  dan  Magdalena  Nany.  2010.  Pengaruh  Leverage,  Saham  Publik,  Size  dan Komite  Audit  Terhadap  Luas  Pengungkapan  Sukarela. Jurnal  Dinamika akuntansi Vol. 2 No. 2 September 2010.
Nancy  Yunita.  2010.  Pengaruh  Corporate  Governance  Terhadap  Voluntary  Disclosure dan  Biaya  Hutang. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Akuntansi Vol.  1  No.  1  Januari 2010.
Nurkhayati  Diyan  dan  Probohudono  Agung  Nur  .  2012. Pengaruh  Corporate Governance  Terhadap  Voluntary  Disclosure:  Studi  Empiris  Pada  Perusahaan BUMN Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011 . SNA XVI Manado.
Nur  Indriantoro  dan  Bambang  Supomo,  2008 ,  Metodologi  Penelitian  Bisnis  :  Untuk Akuntansi dan menejemen , Cetakan 2, Edisi 1,BPFE , Yogyakarta.
Rawi    dan    Munawar    Muchlish.    2010. Kepemilikan    Manajemen,    Kepemilikan Institusi,    Leverage,    dan    Corporate    Social  Responsibility. Simposium Nasional Akuntansi XIII. AKPM_23.
Riyanto Bambang. 2010. Dasar-Dasar Pembelanjaan . BPFE. Yogyakarta
Singarimbun, Masri dan Efendi, Soffyan. 2008. Metodologi Penelitian Survey. LP3ES. Jakarta.
Suripto  Bambang.  1999. Pengaruh  Karekteristik  Perusahaan  Terhadap  Luas Pengungkapan Sukarela Dalam Laporan Keuangan Tahunan , Thesis S-2, UGM.
S. Munawir. 2011. Analisis Laporan Keuangan . Liberty. Yogyakarta
Sugiyono. 2012. Metodelogi Penelitian Bisnis . BPFE. Yogyakarta.
Ukago  Kristianus,  2005 .  Faktor-faktor  yang  berpengaruh  terhadp  ketetapan  waktu pelaporan  keuangan  bukti  empiris  di  bursa  efek  Jakarta. Tesis  Undip dipublikasikan.
Vu Anh  Kelly. Greg Tower dan Glennda Scully. 2011. Corporate Communication for Vietnamese  for  Vietnamese  Listed  Firms .  www.emeraldinsight.com/1321- 7348.htm
Wilekens.  M.  H.  Bauwhede  dan  A  Gaeremynck.  2004.  Voluntary  Audit  Committe Formation  and  Practices  Among  Belgian  Listed  Companies. International Juournal of Auditing . 8. ISS.3. 207-222.

## Halaman ini sengaja dikosongkan