## STOCK PERFORMANCE ANALYSIS AS THE IMPACT OF NON PERFORMING LOAN DETERMINATION ON PROFITABILITY
Andri Helmi Munawar 1* , Yogi Sugiarto Maulana 2
1 Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Siliwangi
2 Program Studi Administrasi Bisnis, STISIP Bina Putera Banjar E-mail : andri.helmi@unsil.ac.id 1 , 4091.sm@gmail.com 2

## ABSTRACT
Fundamental  performance  of  the  banking  sector  which  is  proxied  by  CAMEL  analysis  is  an indicator  that  is  able  to  assess  the  level  of  soundness  of  a  company  that  has  an  impact  on  the potential performance of a company's stock portfolio. This article wants to reveal how companies can  understand  how  to  improve  company  performance  and  improve  performance  on  company performance.  The  sample  in  this  study  uses  purposive  sampling,  secondary  data  on  financial statements of PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk with a study period of 2007-2017, research using quantitative methods with explanatory methods, analysis techniques using path analysis. The results of this study indicate that non-performing loans have a significant effect on return on assets, but partially both the effects of non-performing loans and return on assets are not significant on stock  prices.  The  existence  of  mediation  variables  in  this  study  does  not  become  a  significant influence on changes in stock prices, meaning that there is no significant non-performing loan effect on stock prices with return on assets as an intervening variable..
Key word: non performing loan, profitability, stock price.

## ANALISIS KINERJA SAHAM SEBAGAI DAMPAK DARI DETERMINASI NON PERFORMING LOAN TERHADAP PROFITABILITAS

## ABSTRAK
Kinerja  fundamental  sektor  perbankan  yang  diproksikan  dengan  analisis  CAMEL  merupakan indikator  yang  mampu  menilai  tingkat  kesehatan  suatu  perusahaan  yang  tentunya  ber- impact terhadap  kinerja  potofolio  saham  perusahaan.  Penelitian  ini  ingin  mengungkap  bagaimana perusahaan dapat mengetahui dampak kinerja fundamental salah satu aktiva produktif yang berisiko ( non  performing  loan )  terhadap  profitabilitas  bank  dan  dampaknya  pada performance saham perusahaan. Sampel pada penelitian ini menggunakan purposive sampling, data sekunder laporan keuangan PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk dengan periode waktu penelitian 2007-2017, pendekatan  penelitian  menggunakan  kuantitatif  dengan  metode  eksplanatori,  teknik  analisis menggunakan  analisis  jalur.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan non  performing  loan memiliki pengaruh signifikan terhadap return on asset , namun secara parsial baik pengaruh non performing loan dan return on asset tidak signifikan terhadap harga saham. Keberadaan variabel mediasi dalam penelitian  ini  tidak  menjadi  pengaruh  berarti  terhadap  perubahan  harga  saham,  artinya  tidak terdapat pengaruh signifikan non performing loan terhadap harga saham dengan return on asset sebagai variabel intervening.
Kata kunci: non performing loan , profitabilitas, harga saham.

## PENDAHULUAN
Perbankan  merupakan  suatu  lembaga keuangan yang tujuannya menjaga kepercayaan dari masyarakat melalui funding yaitu menghimpun  dana  dari  masyarakat  baik  dalam bentuk  tabungan,  deposito  maupun  giro,  juga bertujuan sebagai lending yaitu mengalokasikan dana  dari  masyarakat  dalam  bentuk  kredit  dan bentuk  lainnya  ( service )  sebagai  layanan tambahan  bank  dalam  rangka  memenuhi kebutuhan masyarakat. Sebagai lembaga intermediasi,  di  mana  bank  harus  mampu  me- manage pihak  yang  memiliki  kelebihan  dana dengan pihak yang membutuhkan dana memiliki peranan  penting  dalam  perekonomian  sehingga dapat  mewujudkan  terciptanya  fungsi-fungsi keuangan baik investasi maupun pendanaan.
Sebagai fungsi investasi dalam menjaga trust dari  nasabah,  masyarakat  dan stakeholder lainnya, setiap bank harus menjaga kesehatannya agar tingkat kepercayaan masyarakat  terhadap  bank  tersebut  semakin meningkat,  dan  tingginya  kepercayaan  tersebut tentunya  akan  meningkatkan return sesuai dengan  tujuan  dan  target  perusahaan.  Bentuk fundamental  yang  menjadi  cerminan  kinerja bank di antaranya adalah kinerja saham. Investor akan menanamkan sahamnya jika kinerja emiten dinilai  sehat.  Naik  turunnya  harga  saham biasanya  menjadi  tolak  ukur  dominan  dalam mempengaruhi keputusan investor untuk berinvestasi.  Apabila  harga  saham  perusahaan mengalami kenaikan mencerminkan bahwa bank tersebut  sehat.  Penilaian  kesehatan  perusahaan menjadi  indikator  utama  dalam  pergerakan fluktuasi harga saham karena sangat riskan jika investor  memilih  perusahaan  yang  tidak memenuhi  aturan  standar  perusahaan  atau standar industri.
Risiko  bagi  bank  umum  yang  tidak dapat  dihindari  antara  lain adalah  risiko  kredit, seperti  halnya  yang  terjadi  pada  tahun  2008 sebagai  dampak  dari  krisis  global,  di  mana terhentinya cash  flow yang  berimbas  pada kondisi  likuiditas  berdampak  pada  bank komersial mengalami kesulitan dalam pengelolaan pendanaannya. Kondisi ini mengakibatkan trust terhadap  investor  sektor perbankan  berkurang  sehingga  implikasinya kinerja  saham  di  industri  perbankan  menurun karena minat investor dalam  memilih saham di
sektor  ini  sebagai  portofolio  yang  optimal berkurang.  Situasi  ini  tentunya  menjadi pertimbangan  investor  dalam  hubungannya dengan  korelasi  antara risk  and  return setiap portofolio  yang  berbanding  lurus.  Perdagangan beberapa  sekuritas  sektor  perbankan  memiliki tingkat return dan  risiko  yang  berbeda.  Saham merupakan  salah  satu  sekuritas  yang  memiliki tingkat  risiko  paling  tinggi. Return dan  risiko secara teoritis pada berbagai sekuritas memiliki mempunyai  hubungan  yang  positif.  Semakin besar return yang  diharapkan  untuk  diterima, maka semakin besar risiko yang akan diperoleh, dan begitu pula sebaliknya.
Menurut  (Suardana,  2009),  semakin sehat  suatu  bank  ditandai  dengan  semakin baiknya  rasio-rasio  keuangan  bank  tersebut sehingga  suatu  bank  yang  semakin  sehat  akan memiliki kemampuan dalam menghasilkan laba yang  akan  berdampak  pada  harga  saham  bank tersebut.  Peningkatan  harga  saham  merupakan hal  yang  diinginkan  para  investor  karena  akan meningkatkan return sahamnya.
Berdasarkan pernyataan tersebut di atas, salah  satu  rasio  keuangan  sebagai  bentuk indikator yang menyebabkan perubahan terhadap harga saham adalah profitabilitas, rasio ini merupakan penilaian fundamental mengenai kekuatan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba. Semakin  tinggi  pertumbuhan  rasio  ini  menjadi alat ukur dalam pertimbangan investor memilih saham yang sesuai dengan preferensinya. Rasio ini  juga  dapat  menjadi  acuan market  share sebagai  pedoman  bagi  para  investor  dalam berinvestasi di pasar bursa. Sehingga bank-bank umum baik Badan Usaha Milik Negara (BUMN) maupun  Badan  Usaha  Milik  Swasta  (BUMS) berlomba  agar  rasio  profitabilitas  selalu  di  atas rasio  industrinya  karena  mencerminkan  kinerja perusahaan  yang  sehat.  Sebab  akibat  dari perubahan  rasio  profitabilitas  juga  tercermin karena  perubahan  kondisi  variabel  penentu lainnya sebagai input, di antaranya adalah rasio Non Performing Loan (NPL).
Non Performing Loan (NPL) merupakan  rasio  untuk  mengukur  besarnya tingkat kredit bermasalah yang terjadi pada suatu bank.  Besarnya  persentase Non  Performing Loan harus menjadi perhatian penting bagi bank karena dengan semakin besarnya rasio ini akan mengancam  kesehatan  bank.  Tingginya  angka
Non Performing Loan sebagai risiko gagal bayar akibat  adanya  transaksi lending. Besarnya Non Performing Loan menurut aturan Bank Indonesia  (BI)  adalah  tidak  lebih  dari  5%. Semakin  tingginya  rasio Non  Performing  Loan menunjukkan  bahwa  bank  tersebut  tidak profesional  dalam  pengelolaan  kreditnya  yang akan berdampak pada kerugian bank. Bank yang memiliki  angka Non  Performing  Loan yang melebihi  standar  yang  ditentukan  oleh  BI  akan mengakibatkan menurunnya pendapatan, karena dengan  semakin  tinggi  rasio  kredit  bermasalah ini  akan  semakin  buruk  kualitas  kredit  yang menyebabkan  jumlah  kredit  macet  semakin besar, sehingga bank mengalami kerugian yang berpengaruh  terhadap  menurunnya  laba  dan implikasinya akan menurunkan kinerja perusahaan  secara  umum  yang  diproksikan dalam bentuk harga saham.
Objek kajian dalam penelitian ini adalah PT Bank BNI (Persero) Tbk, sebagai salah satu bank  BUMN  yang  berdiri  pada  tahun  1946 dimana secara ringkas laporan keuangan terakhir kinerja perusahaan yang dicerminkan dari harga saham  menunjukkan kinerja yang positif setiap tahunnya meski pada tahun 2015 sempat anjlok namun  tahun  berikutnya  kembali  memperbaiki kinerjanya.  Dengan  pertumbuhan closing  price sebesar  79,18%  pada  tahun  2017  menjadi pencapain  tertinggi  BBNI  dalam  10  tahun terakhir (idx.co.id). Kontribusi pencapaian harga saham terbaik ini diduga dipengaruhi oleh usaha bank  dalam  menjaga  tingkat  kesehatannya, meski secara data sekunder pertumbuhan laba di PT  BNI  (Persero)  Tbk  cenderung  mengalami fluktuatif  pada  tahun  2013-2016  diduga  karena tingkat  pendapatan  bunga  bersih  yang  relatif stagnan  akibat  biaya  dana  yang  lebih  tinggi, penurunan fee-based income seiring melemahnya  aktivitas  dunia  usaha,  kenaikan beban  operasional  akibat  inflasi  yang  tinggi. Selain itu fluktuasi pertumbuhan laba yang yang mempengaruhi  kondisi  rasio  profitabilitas lainnya adalah besarnya angka Non Performing Loan (NPL) . Jika dianalisis selama empat tahun ke belakang,  kondisi Non Performing Loan PT Bank BNI (Persero) Tbk cenderung mengalami kenaikan  dengan  tingkat  pertumbuhan  yang fluktiatif  bahkan  dua  tahun  terakhir  sampai dengan 2017 cenderung mengalami kenaikan.
Beberapa  penelitian  terkait  mengenai Non Performing Loan (NPL) terhadap profitabilitas dan atau harga saham telah banyak dilakukan.  Dua  rasio  baik  penilaian Non Performing Loan maupun profitabilitas merupakan  bagian  dari  analisis  CAMEL ( Capital, Asset, Management, Earning, Liquidity ),  dalam  hal  ini  beberapa  penelitian terdahulu  di  antaranya:  Kurniadi  (2013)  hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan antara rasio
CAMELS terhadap return saham.
Sinaga (2012), hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat pengaruh signifikan  antara  rasio-rasio  CAMEL  terhadap return saham. Secara parsial, terdapat hubungan yang  signifikan  antara Capital  Adequacy  Ratio dan Net Profit Margin terhadap return saham.
Surgawati,  Munawar  dan  Rahmani (2019) menjelaskan terdapat pengaruh signifikan Return  On  Equity terhadap  harga saham  dengan firm  size memoderasi  hubungan keduanya.
Arifin  (2016)  menggunakan  analisis data Generalized structural component analysis (GSCA)  hasil  menunjukkan  bahwa  intelektual kapital  secara  signifikan  berpengaruh  terhadap kinerja  keuangan  pada  sektor  perbankan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008- 2012.
Reskita (2016) hasil penelitian menunjukkan  bahwa Capital  Adequacy  Ratio memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap Return  On  Equity ,  variabel Non Performing Loan memiliki pengaruh negatif dan signifikan  terhadap Return  On  Equity ,  variabel Non  Performing  Loan memiliki  pengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham, variabel Return  On  Equity memiliki  pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Beberapa penelitian di atas menunjukkan perbedaan dengan penelitian  yang dilakukan,  dimana  belum  ditemukan  adanya penelitian yang sama mengenai adanya variabel intervening  profitabilitas  dengan independent variabelnya Non  Performing  Loan yang berdampak terhadap harga saham.
Penelitian ini ingin menganalisis kinerja saham  sebagai  dampak  dari  determinasi Non Performing  Loan terhadap  profitabilitas  yang
subjek  penelitiannya  difokuskan  di  PT  Bank BNI (Persero) Tbk.

## TINJAUAN PUSTAKA
Menurut  undang-undang  Nomor  10 tahun 1998, bank merupakan badan usaha yang menghimpun  dana  dari  masyarakat  dalam bentuk  simpanan  dan  menyalurkannya  kepada masyarakat  dalam  bentuk  kredit  dan  atau bentuk-bentuk lainnya dalam rangka meningkatkan  taraf  hidup  rakyat  banyak. Pengertian  bank  ini  dapat  disimpulkan  bahwa aktivitas perbankan meliputi tiga kegiatan, yaitu funding artinya  menghimpun  dana, lending artinya  mengalokasikan  dana  dan service yaitu memberikan jasa perbankan lainnya.
Dasar beroperasinya bank adalah kepercayaan.  Tanpa  kepercayaan  masyarakat terhadap perbankan dan sebaliknya tanpa adanya kepercayaan  perbankan  terhadap  masyarakat, kegiatan  perbankan  tidak  kan  dapat  berjalan dengan baik. Ada dua hal penting yang berkaitan dengan  dasar  beroperasinya  usaha  perbankan, yaitu  kesehatan  bank  dan  rahasia  bank.  Kedua hal tersebut berperan penting dalam mewujudkan  kepercayaan  masyarakat  terhadap dunia  perbankan.  Kesehatan  bank  adalah kemampuan  bank  untuk  melakukan  kegiatan operasional  perbankan  secara  normal  dan mampu memenuhi semua kewajibannya dengan baik dengan cara yang sesuai dengan peraturan perbankan  yang  berlaku.  Kesehatan  bank mencakup  kesehatan bank untuk melaksanakan seluruh  kegiatan  usaha  perbankan  (Wardiah, 2013).
Saham  merupakan  tanda  penyertaan modal pada perseroan terbatas seperti yang telah diketahui bahwa tujuan investor membeli saham untuk  memperoleh  penghasilan  dari  sekuritas tersebut.  Investor  dalam  hal  ini  adalah masyarakat  yang  bersedia  mengalokasikan dananya  untuk  membeli  saham  perusahaan dengan  harapan  mendapatkan  dividen  dan capital  gain dalam  jangka  panjang.  Sebagai bentuk penilaian secara historis, penilaian saham perusahaan  dapat  dilihat  pada  penutupan  harga saham  setiap  akhir  bulan  atau  di  setiap  akhir tahunnya.
Kinerja  saham  yang  baik  dipengaruhi oleh  penilaian  faktor  fundamental  di  antaranya analisis  CAMEL  ( Capital,  Asset  Quality,
Management,  Earning,  Liquidity )  tujuannya untuk menganalisis dan mengevaluasi sejauhmana  penerapan  standar  bank  umum dilaksanakan  dengan  baik  di  Indonesia.  Inti penilaian  analisis  CAMEL  ini  adalah  laporan secara  kuantitaif  yang  dasarnya  dari  laporan keuangan  bank.  Faktor  ini  bisa  digunakan  bagi para  investor  dalam  hubungannya  dengan memperdiksi return saham sesuai preferensinya, beberapa rasio yang difokuskan dalam penelitian ini  adalah Non  Performing  Loan (NPL)  dan profitabilitas  yang  dalam  hal  ini  rasio  yang diambil adalah Return On Asset (ROA).
Non  Performing  Loan merupakan pinjaman  yang  mengalami  kesulitan  pelunasan akibat  adanya  faktor    kesengajaan  dan  atau karena  faktor  eksternal  di  luar  kemampuan kendali  debitur.  Pengukuran  kualitas  kredit diatur  secara  langsung  oleh  Bank  Indonesia sebagai  pedoman  pokok  pelaporan  kualitas kredit  bagi  perbankan  Indonesia.  Pengukuran kualitas  kredit  dinyatakan  dalam  bentuk kolektibitas  kredit.  Kolektibilitas  merupakan gambaran kondisi pembayaran pokok dan bunga pinjaman serta tingkat kemungkinan diterimanya  kembali  dana  yang  ditanamkan dalam bentuk kredit (Siamat, 2010).
Adapun kriteria kredit bermasalah ( Non Performing  Loan) yang  dikelompokkan  ke dalam  Kredit  Kurang  Lancar  (KL),  Diragukan (D) dan Macet (M). Rasio kredit bermasalah atau rasio Non  Performing  Loan merupakan perbandingan  antara  kredit  yang  diberikan bermasalah  dengan  total  kredit  yang  diberikan oleh  bank,  atau  dapat  dirumuskan  sebagai berikut (Siamat, 2010):

## 𝑁𝑃𝐿 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝐾𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡 𝐵𝑒𝑟𝑚𝑎𝑠𝑎𝑙𝑎ℎ
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐾𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡 𝑥 100%
Bank Indonesia mewajibkan setiap bank agar rasio Non Performing Loan tidak lebih dari 5%. Oleh karena itu bank harus menekan risiko kredit  bermasalah  agar  dapat  mempertahankan predikat  bank  sehat  di  samping  memperoleh keuntungan  yang  maksimal  dari  kredit  yang diberikan. Akibat dari adanya kredit bermasalah tersebut maka akan mengakibatkan menurunnya pendapatan  bunga  bank  serta  menurunnya pengembalian pokok kredit yang pada gilirannya akan  berpengaruh  pula  terhadap  tingkat
profitabilitas  yang  dicapai  bank.  Salah  satu pengukuran rasio profitabilitas adalah Return On Asset.
Menurut  (Sutrisno,  2017): Return  On Asset juga  sering  disebut  rentabilitas  ekonomis merupakan  ukuran  kemampuan  perusahaan dalam  menghasilkan  laba dengan  semua  aktiva yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Dalam  hal  ini laba yang dihasilkan adalah laba sebelum bunga dan  pajak  atau  EBIT.  Secara  formulasi  rumus Return On Asset (ROA) adalah:

## 𝑅𝑂𝐴 = 𝐸𝐵𝐼𝑇
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑥 100%
Bagi bank, Return On Asset merupakan salah  satu  bentuk  yang  mengukur  kinerja perusahaan  dari  segi  rasio  profitabilitas.  Besar kecilnya rasio ini di bank dipengaruhi oleh risiko yang timbul dari jasa kredit yang diberikan oleh bank.

## METODE PENELITIAN
Pendekatan  yang  dilakukan  dalam penelitian  ini  bersifat  kuantitatif  dengan  jenis metodenya explanatory  research yaitu  untuk menguji  hipotesis  dan  menguji  seberapa  besar kontribusi  variabel-variabel  penelitian  saling mempengaruhi.
Sampel pada penelitian ini menggunakan purposive  sampling di  mana peneliti  memilih  salah  satu  bank  BUMN  yaitu PT  Bank  Negara  Indonesia  (Persero)  Tbk dengan  periode  waktu  penelitian  2007-2017. Sumber data penelitian ini dengan menggunakan data  sekunder,  di  mana  data  sekunder merupakan  data  yang  diperoleh  dari  sumber- sumber  eksternal  penelitian,  dengan  jenis datanya  adalah time  series .  Pengumpulan  data dilakukan  dengan  cara  mendownload  data sekunder dari situs resmi Bursa Efek Indonesia yakni www.idx.co.id dan laporan keuangan serta informasi  tambahan  yang  diperlukan  dalam penelitian  ini  yang  terdapat  dalam  Indonesia Capital  Market  Directory (ICMD).  Teknik analisis  data  pada  penelitian  ini  dengan menggunakan  metode path  analysis ,  dalam pengujian  ini  harus  memenuhi  uji  kelayakan yaitu  uji  asumsi  klasik  yaitu  uji  normalitas,  uji heterokedastisitas, uji linearitas, uji multikolinieritas  dan  uji  autokorelasi  Ghozali dan Fuad (2008).
Paradigma analisis jalurnya dapat digambarkan sebagai berikut:
Gambar 1.
Path Analysis (Analisis Jalur)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Deskripsi Variabel
Berdasarkan  hasil  penelitian,  kondisi Non Performing Loan , Profitabilitas yang dalam hal  ini  adalah  indikator Return  On  Asset dan
kondisi  harga  saham  pada  PT  Bank  Negara Indonesia  (Persero)  Tbk  periode  2007-2017 yang  diperoleh  dari  data  sekunder  dihasilkan sebagai berikut:
Tabel 1. Non Performing Loan dan Return On Asset Pada PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk Periode 2007-2017
Tahun Non Performing Loan (%) Return On Asset (%) Harga Saham (Rp) 2007 8.2 0.9 1868 2008 4.9 1.1 645 2009 4.7 1.7 1877 2010 4.3 2.5 3875 2011 3.6 2.9 3800 2012 2.8 2.9 3700 2013 2.2 3.4 3950 2014 2.0 3.5 6100 2015 2.7 2.6 4990 2016 3.0 2.7 5525 2017 2.3 2.7 9900 Sumber: idx.co.id (data diolah)
Berdasarkan  tabel  1,  kondisi Non Performing  Loan pada  PT  Bank  Negara Indonesia  (Persero)  Tbk  periode  2007-2017 secara growth cenderung mengalami penurunan. Fluktuasi naik turunnya angka Non Performing Loan ini dipengaruhi oleh besarnya kredit yang disalurkan  dan  angka  risiko  kredit  atau  jumlah kredit  yang  bermasalah  setiap  tahun.  Semakin tinggi jumlah kredit bermasalahnya maka angka Non Performing Loan juga akan semakin tinggi. Non Performing Loan BNI tertinggi pada tahun 2007  yaitu  sebesar  8,2%  dan  terendah  pada tahun 2014 sebesar 2%. Secara analisis kondisi Non  Performing  Loan PT  BNI  (Persero)  Tbk tahun  2008-2017  masih  berada  di  batas  aman yang  ditentukan  oleh  Bank  Indonesia  yaitu  di bawah  5%  (Peraturan  Bank  Indonesia  No. 17/11/PBI/2015),  dengan  kata  lain  kinerja perusahaan  BNI  dengan  CAMEL  Analysis melalui  salah  satu  indikatornya  yaitu  penilaian kualitas aktiva dikatakan sehat.
Kondisi Retun on Asset (ROA) pada PT Bank  Negara  Indonesia  (Persero)  Tbk  Periode 2007-2017  cenderung  mengalami  peningkatan dengan growth yang fluktuatif, meskipun secara nominal  laba  operasi  (EBIT)  dan  total  aktiva perusahaan  cenderung  mengalami  peningkatan namun  jika  pertumbuhan  kenaikan  kedua  pos tersebut berbeda tentunya mempengaruhi Retun on  Asset sehingga  menyebabkan  berfluktuasi. Menurut  Lestari  dan  Sugiharto  (2007)  angka
ROA dapat dikatakan baik apabila > 2%, hanya pada tahun 2007-2009 saja BNI berada di bawah 2%. Setelahnya sampai dengan 2017, perusahaan  mampu  mempertahankan  rasio profitabilitasnya  untuk  berada  di  atas  2%, dengan  pencapaian Retun  on  Asset tertinggi berada  di  tahun  2014  sebesar  3,5%.  Dengan perusahaan  berusaha  meningkatkan  rasio  ini maka  akan  semakin  produktif  pengelolaan asset dalam  memperoleh  keuntungan  bersih sehingga akan mampu meningkatkan daya tarik perusahaan  kepada  investor.  Peningkatan  daya tarik perusahaan menjadikan perusahaan tersebut semakin diminati oleh investor, karena tingkat pengembalian atau dividen akan semakin besar.
Harga  saham  PT  BNI  (persero)  Tbk secara  umum  cenderung  memiliki  kinerja  yang bertumbuh,  meskipun  pada closing  price di tahun 2008 sempat mengalami penurunan yang cukup jauh dibanding 2007 namun pada tahun- tahun  berikutnya  dapat  diperbaiki  kembali terutama pencapaian 2017 yang harga sahamnya bertumbuh  positif  sampai  dengan  80%  dari tahun 2016.

## Asumsi Klasik
Didasarkan  pada  hasil  pengumpulan data  pada  variabel  penelitian Non  Performing Loan , Return On Asset dan harga saham pada PT Bank  Negara  Indonesia  (Persero)  Tbk  periode
2007-2017,  maka  peneliti  melakukan  analisis data dengan menggunakan teknik path analysis , akan  tetapi  teknik  statistik  tersebut  dapat dilakukan setelah terpenuhinya uji asumsi klasik yaitu  uji  normalitas,  uji  heterokedastisitas,  uji multikolinieritas, uji linearitas dan uji autokorelasi (Ghozali dan Fuad, 2008), diperoleh hasilnya sebagai berikut:
1. Uji Normalitas Pengujian  uji  normalitas  data  merupakan prasyarat  awal  sebelum  uji  yang  lain dilakukan,  pengujian  normalitas  dapat dilakukan  dengan  Kolmogrov-Smirnov. One sample Kolmogrov-Smirnov pada nilai signifikansi  didapat  yaitu  sebesar  0.200, pada hasil penelitian ini nilai signifikansi di atas  0.05  sehingga  dapat  disimpulkan residual berdistribusi normal.
2. Uji Heterokedastisitas Uji  heterokedastisitas  digunakan  untuk mengetahui  varians  dalam  model  yang sama, dalam pendeteksian heterokedastisitas dapat  dilakukan  dengan  menggunakan  uji Park, adalah salah satu uji dalam mendeteksi heterokedastisitas Dengan  didasarkan  pada  hasil  uji  Park diketahui  nilai  signifikansi  variabel Non Performing Loan (NPL) berada pada angka 0.298  dan  pada  variabel  profitabilitas dengan  angka  0.267,  dapat  dikatakan  tidak terjadi  heterokedastisitas  apabila  nilai signifikansi  di  atas  5%,  pada  hasil  ini menunjukkan  nilai  signifikansi  pada  kedua variabel tersebut di atas 0.05 artinya model tidak terjadi gejala heteroskedastisitas.
3. Uji Multikolinearitas Uji multikolinieritas berguna dalam mendeteksi model pada antar variabel bebas, dalam  mendeteksi  ada  atau  tidaknya  gejala multikolinieritas  yaitu  pada  nilai  VIF  dan nilai tolerance dengan asumsinya yaitu nilai tolerance  > 0.1 dan VIF  di  bawah  10  tidak terjadi  adanya  multikolinieritas  dan  begitu juga sebaliknya.
Pada uji multikolinieritas
dengan
menggunakan  tolerance  dan  VIF  dapat diketahui  bahwa Non  Performing  Loan
(NPL)  maupun Retun  on  Asset (ROA) sebesar  0.219  dan  nilai  VIF  sebesar  4.571 sehingga  terbebas  adanya  multikolinieritas pada penelitian ini.
4. Uji Linearitas Uji  Lineritas  merupakan  pengujian  yang menggambarkan  hubungan  antara  variabel independen  dengan  variabel  dependen apakah  bersifat  linier  atau  tidak.  Untuk menguji  lineritas  dengan  menggunakan analisis Mackinnon White Davidson (MWD) dengan model dikatakan linier jika Sig.  Z  ≥  α  maka  lolos  dari  adanya ketidaklinearan.
Berdasarkan  analisis  Mackinnon-White- Davodson (MWD) di atas dapat dinyatakan bahwa  data  penelitian  dinyatakan  linier karena  sig  Z1  >  0.005  sehingga  model dikatakan linier.
5. Uji Autocorrelation
Pengujian autokorelasi bertujuan untuk nilai pada waktu sebelumnya, dalam mendeteksi autokorelasi dapat diketahui dengan menggunakan DW atau Durbin Watson. Pada  hasil  DW  didapatkan  nilai  sebesar 1,985  dengan  pada  nilai  dl  =    0,658  ,  du  = 1,604 sehingga 4 – du = 4 – 1,604 = 2,396 sehingga  penentuan  autokorelasi  adalah 1,604  <  1,985  <  2,396  sehingga  dapat diasumsikan tidak terjadi autokorelasi pada penelitian ini.
Berdasarkan  kelima  uji  asumsi  klasik tersebut  dan  dikatakan  semua  uji  memenuhi unsur  kelayakan,  maka  selanjutnya  adalah menganalisis pengaruh antar variabel penelitian dengan teknik Path Analysis .

## Analisis Jalur
Analisis  jalur  digunakan  untuk  menaksir hubungan  jalur  kausalitas  antara  variabel  yang telah ditetapkan berdasarkan teori.
Terdapat 2 model jalur yaitu satu persamaan jalur  dan  model  dua  persamaan  jalur.  Analisis jalur pertama diperoleh hasil sebagai berikut:
Tabel 2. Hasil Analisis Jalur Pertama Variabel Endogen Variabel Eksogen B t Sig Ketetangan Return On Asset (Y) Non Performing Loan (X) -0,884 -5,669  0,000  Negatif dan signifikan R R Square F Hitung 0,884 0,781 32,143 Nilai kritis: t tabel  : F tabel : 1,833 4,965
Sumber: Data diolah
Persamaan regresi terbentuk: Y = -0,884 NPL + e
Pada tabel Tabel 2, menjelaskan bahwa hasil pengujian  variabel  eksogen Non  Performing Loan terhadap Return  On  Asset .  Pada  uji  F dengan  tingkat  signifikansi  0.000,  diperoleh nilai F hitung = 32,143 dan F tabel = 4.965, maka terbukti bahwa nilai F hitung lebih besar dari F tabel,  dan  t  hitung  sebesar  =  -5,669  <  -t  tabel sebesar  (-1.975)  berarti  terdapat  pengaruh
signifikan  variabel Non  Performing  Loan terhadap Return On Asset.
Koefisien korelasi dalam persamaan regresi terbentuk  arah  negatif  artinya  dengan  semakin tinggi Non  Performing  Loan akan  menurunkan Return On Asset .
Hasil  analisis  jalur  kedua  dengan  variabel eksogen adalah Non Performing Loan terhadap Return on Asset dan variabel endogennya adalah harga  saham  maka  terbentuk  hasilnya  sebagai berikut:
Tabel 3. Hasil Analisis Jalur Kedua Variabel Endogen Variabel Eksogen B t Sig Ketetangan Harga Saham (Z) Non Performing Loan (X) -0,457 -0,805  0,444 Negatif dan tidak signifikan Return On Asset (Y) 0,219 0,386 0,709  Positif dan tidak signifikan R R Square F Hitung 0,659 0,435 3,075 Nilai kritis: t tabel  : F tabel : 1,833 4,103 Sumber: Data diolah
Pada  Tabel  3  di  atas,  menjelaskan bahwa  hasil  pengujian  secara  simultan  dan parsial pengaruh variabel eksogen Non Performing Loan dan Return On Asset terhadap harga saham. Pada uji F diperoleh nilai F hitung = 3,075 dan F tabel = 4,103, maka nilai F hitung lebih kecil dari F tabel sehingga secara simultan tidak signifikan dan model dapat dikatakan tidak memenuhi goodness  of  fit .  Secara  uji  parsial  t hitung  pada  variabel Non  Performing  Loan sebesar = -0,805 lebih kecil dari -t tabel = -1,833 dan  variabel Return  on  Asset t  hitung  =  0,386 lebih kecil dari t tabel = 1,833 hal tersebut berarti tidak terdapat pengaruh signifikan secara parsial variabel eksogen terhadap harga saham.
Pengaruh langsung yang diberikan Non Performing Loan terhadap harga saham sebesar -0,457. Sedangkan pengaruh tidak langsung Non Performing  Loan melalui Return  On  Asset terhadap harga saham yaitu: -0,884 x 0,219 = - 0,193596.  Maka  pengaruh  total  yang  diberikan Non Performing Loan terhadap Return On Asset adalah  pengaruh  langsung  ditambah  dengan pengaruh  tidak  langsung  yaitu:  -0,457  +  (- 0,193596)  =  -0,650596.  Berdasarkan  hasil perhitungan  di  atas  diketahui  bahwa  nilai pengaruh langsung sebesar -0,457 dan pengaruh tidak  langsung  sebesar  -0,650596  yang  berarti bahwa nilai pengaruh tidak langsung lebih kecil dari pengaruh langsung sehingga hasil menunjukkan Non  Performing  Loan melalui
profitabilitas tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham.
Berdasarkan hasil analisis tersebut dapat diperoleh  kesimpulan  bahwa: Non  performing Loan terhadap  profitabilitas  dan  dampaknya terhadap harga saham tidak signifikan.
Pengaruh Non  Performing  Loan terhadap Profitabilitas
Berdasarkan analisis statistik inferensial dengan analisis jalur, terbukti bahwa pengujian hipotesis 1 diterima, hasil sig yang ditunjukkan dengan tingkat signifikansi 0.000 di bawah 0.05 dapat  dikatakan  ada  pengaruh  yang  signifikan antara Non Performing Loan terhadap profitabilitas.  Besarnya  nilai  R Square yang terdapat pada Tabel 2 adalah sebesar 0,781, hal ini  menunjukkan  bahwa  sumbangan  pengaruh Non  Performing  Loan terhadap  profitabilitas adalah sebesar 78,10%.
Berdasarkan  model  regresi  konstanta sebesar 4,001 menyatakan bahwa jika tidak ada perubahan Non Performing Loan (X = 0), maka Return  on  Asset sebesar  4,001  satuan. Non Performing Loan memiliki nilai negatif sebesar 0,421  menunjukkan  bahwa  peningkatan Non
Performing Loan sebesar (1%), akan menurunkan Return  On  Asset sebesar  0,421 satuan.  Pengaruh  antar  variabel  menunjukkan hubungan  negatif,  artinya  setiap  peningkatan Non  Performing  Loan,  Return  On  Asset akan menurun.
Non  Performing  Loan menunjukkan rasio  kredit  bermasalah  terhadap  total  kredit yang  disalurkan.  Semakin  tinggi  angka Non Performing Loan mengakibatkan semakin tinggi tunggakan  bunga  kredit  yang  berpotensi menurunkan pendapatan bunga serta menurunkan  perubahan  laba  dan  sebaliknya dengan semakin rendah angka kredit bermasalah akan semakin tinggi perubahan   laba.
Penelitian  menunjukkan  bahwa Non Performing Loans berpengaruh negatif terhadap  profitabilitas  karena  dengan  semakin tinggi Non  Performing  Loan maka  semakin besar risiko kredit  yang  disalurkan  oleh  bank sehingga  mengakibatkan  semakin  rendahnya pendapatan yang akan mengakibatkan  turunnya Return  On  Asset .  Sesuai  dengan  pernyataan (Sudirman,  2013):  Risiko  yang  terkait  dengan kredit  adalah  kemungkinan  tidak  tertagihnya
pinjaman  yang  disalurkan  oleh  bank  baik sebagian  maupun  seluruhnya  karena  suatu sebab,  seperti  kenakalan  debitur  yang  sengaja tidak  mengangsur  pokok  atau  tidak  melunasi pinjaman walaupun sebenarnya debitur mampu mengangsurnya. Dampak lebih lanjut dari risiko kredit adalah risiko kerugian dimana bank tidak mendapatkan bunga dari kredit yang disalurkan kepada  masyarakat,  dimana  bunga  kredit tersebut merupakan keuntungan yang diperoleh bank  ketika  menyalurkan  kredit.  Bank  yang terkena  risiko  kredit  ditandai  oleh  kredit non performing  loan sehingga  memburuknya  kas masuk  ( cash  flow )  bank.  Akibat  dari  adanya kredit  bermasalah  tersebut  akan  berimplikasi terhadap  menurunnya  pendapatan  bunga  bank serta  menurunnya  pengembalian  pokok  kredit yang pada akhirnya akan berpengaruh terhadap tingkat  rasio  profitabilitas  yang  salah  satunya diukur dengan Return On Asset .
Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian (Agustiningrum, 2012) yang menyebutkan bahwa tinggi rendahnya profitabilitas bank secara signifikan dipengaruhi oleh  rasio Non  Performing  Loan .  Sejalan  juga dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Edo & Wiagustini, 2014) menyebutkan bahwa Non  Performing  Loan berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap Return  On  Asset .  Sejalan juga  dengan  penelitian  (Socol  &  Danuletiu, 2013)  menyatakan  bahwa  hasil  analisis  bank- bank  di  Romania Non  Performing  Loan berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap Return  On  Asset .  Didukung  juga  oleh  hasil penelitian  (Kodithuwakku,  2015), the  result shows that non-performing loans and provisions have  an  adverse  impact  on  the  profitability (kredit  dan  provisi  macet  memiliki  dampak buruk pada profitabilitas).
Pengaruh Non  Performing  Loan terhadap Harga Saham
Berdasarkan analisis statistik inferensial dengan  analisis  jalur  kedua,  hasil  yang ditunjukkan dengan tingkat signifikansi 0,444 di atas  0.05  maka  Ho  diterima  artinya Non Performing  Loan terhadap  harga  saham  tidak signifikan. Arah koefisien menunjukkan korelasi negatif, artinya semakin tinggi Non Performing Loan akan menurunkan harga saham.
Kinerja  fundamental  yang  diproksikan oleh Non Performing Loan sebagai bagian dari aktiva produktif yang berisiko tentunya menjadi tolok ukur penilaian yang akan memberi sinyal terhadap  kinerja  saham.  Nilai Non  Performing Loan yang  tinggi  tentunya  mempersepsikan penilaian  investor  bahwa  kinerja  keuangan perusahaan kurang sehat sehingga memunculkan sinyal  negatif  yang  ber- impact pada  penurunan performance harga  saham.  Tidak  signifikan menunjukkan  variabel Non  Performing  Loan tidak  begitu  berarti  mempengaruhi  fluktuasi harga  saham  namun  secara  tidak  langsung sebagai  bagian  dari  indikator  fundamental mempengaruhi  variabel  lain  sebelum  ke  harga saham  akan  dapat  memberikan  sinyal  terhadap performa  perusahaan  itu  sendiri.  Atau  dengan kata  lain  tidak  signifikan  dalam  hal  ini  karena fluktuasi  harga  saham  tidak  hanya  ditentukan oleh besarnya angka Non Performing Loan yang mana Non  Performing  Loan sebetulnya memiliki  implikasi  secara  langsung  terhadap profitabilitas  dan  tidak  menjadikan  informasi fundamental  mempengaruhi  perubahan  harga saham.
Hasil penelitian sejalan dengan penelitian sebelumnya (Larasati,
Isynuwardhana,  &  Muslih,  2017)  menyatakan variable Non  Performing  Loan berpengaruh negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  harga saham.  Didukung  juga  dengan  hasil  penelitian (Akinlo  &  Emmanuel,  2014)  bahwa  dalam jangka  pendek  indeks  pasar  saham  dapat ditentukan oleh kontribusi rasio kredit bermasalah dimana tingginya kredit macet akan menurunkan harga saham. Sejalan dengan hasil penelitian  (Huang,  Schwienbacher,  &  Zhao, 2012)  menyatakan    terdapat  hubungan  negatif antara  reaksi  pasar  dan  kerentanan  perusahaan terhadap  sebagai  akibat  dari  adanya  pinjaman tidak efisien/ kredit bermasalah.

## Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Harga Saham
Berdasarkan analisis statistik inferensial hasil  sig  yang  ditunjukkan  dengan  tingkat signifikansi  0.709  di  atas  0.05  sehingga  Ho diterima, artinya profitabilitas yang diproksikan oleh Return  On  Asset berpengaruh  tidak signifikan terhadap harga saham. Arah koefisien menunjukkan  korelasi  positif,  artinya  semakin
tinggi Return On Asset akan meningkatkan harga saham.
Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan dalam periode waktu tertentu. Rasio ini biasanya menjadi ukuran fundamental yang sering dipakai sebagai  pedoman  dalam  memprediksi  kinerja perusahaan  dalam  hal  ini  harga  saham. Tingginya  rasio  profitabilitas  menunjukkan produktivitas  perusahaan  dalam  menghasilkan income semakin  tinggi.  Tingginya  pendapatan perusahaan  memberi  sinyal  positif  bahwa perusahaan tersebut sehat dan tentunya menambah equity bagi perusahaan.
Secara analisis pada Bank BNI (Persero) Tbk menunjukkan bahwa rasio Return On Asset tidak signifikan terhadap harga saham, dalam hal ini  karena  indikator  profitabilitas  yaitu Return On  Asset tidak  menjadi  satu-satunya  indikator yang  mampu  mengendalikan  harga  saham  atau dengan kata lain Return On Asset tidak menjadi unsur  dominan  sebagai  informasi  fundamental yang mempengaruhi perubahan harga saham.
Hasil penelitian sejalan dengan penelitian  sebelumnya  yaitu  (Raharjo  &  Muid, 2013)  menjelaskan  bahwa Return  On  Asset berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap harga  saham.  Hasil  penelitian  (Putri,  2017) menunjukkan  bahwa Return  On  Asset (ROA) tidak  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan terhadap harga saham. Sejalan dengan penelitian (Hao,  Jin,  &  Zhang,  2011)  menghasilkan penelitian  bahwa  pengembalian  perusahaan yang  kurang  menguntungkan  dalam  suatu industri  lebih  sensitif  terhadap  berita  daripada laporan  profitabilitas  perusahaan.  Pergerakan harga  saham  yang  disebabkan  diduga  lebih berpengaruh  karena  faktor  risiko  umum  dan informasi akuntansi khusus perusahaan.
Pengaruh Non  Performing  Loan terhadap Profitabilitas  dan  dampaknya  terhadap
Harga Saham
Berdasarkan analisis
statistik inferensial,  nilai  pengaruh tidak  langsung  lebih kecil  dari  pengaruh  langsung  sehingga  hasil menunjukkan Non  Performing  Loan melalui profitabilitas tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham.
Keberadaan  variabel  intervening  dalam penelitian  ini  tidak  menjadi  pengaruh  berarti terhadap  perubahan  harga  saham.  Pengaruh langsung  maupun  tidak  langsung  variabel Non performing Loan ternyata tidak begitu signifikan mempengaruhi  harga  saham,  namun  sesuai dengan hasil output model regresi 1 dimana Non Performing  Loan memiliki  pengaruh  berarti secara negatif terhadap profitabilitas.
Akibat  tidak  ada  pengaruh  signifikan Return on Asset terhadap harga saham sehingga variabel Non  Performing  Loan tidak  memiliki dampak  berarti  baik  langsung  maupun  tidak
langsung  terhadap  harga  saham.  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  reaksi  pasar  saham tidak dijamin sepenuhnya oleh analisis fundamental,  namun  banyak  faktor  lain  yang mempengaruhinya di antaranya faktor makroekonomi,  reaksi  pasar  akibat  isu  emiten dan sebagainya.
Kesimpulan model path pada gambar 2, yang didapat berdasarkan hasil analisis tersebut adalah sebagai berikut (proses trimming ):
Gambar 2.
Analisis Jalur yang Terbentuk (proses trimming )

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dapat disimpulkan  bahwa non  performing  loan berpengaruh signifikan terhadap return on asset . Variabel non performing loan maupun return on asset tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap harga  saham.  Keberadaan  variabel  intervening dalam  penelitian  ini  yaitu  variabel non performing loan tidak memberi pengaruh berarti return on asset terhadap perubahan harga saham baik secara langsung maupun tidak langsung.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustiningrum,  R.  (2012).  Analisis  pengaruh CAR, NPL, dan LDR terhadap Profitabilitas pada  Perusahaan  Perbankan.
E-Jurnal Manajemen , 2 (8).
Akinlo,  O.,  &  Emmanuel,  M.  (2014). Determinants  of  non-performing  loans  in Nigeria. Accounting & Taxation , 6 (2), 21. Arifin,  J.  (2016).  THE  INFLUENCE  OF
INTELLECTUAL CAPITAL ON FINANCIAL PERFORMANCE OF BANK  SECTOR  COMPANIES  LISTED AT JAKARTA  STOCK  EXCHANGE  IN
PERIOD  2008-2012. AdBispreneur , 1 (3),
195–206. Retrieved from http://jurnal.unpad.ac.id/adbispreneur/artic le/view/11206/5092
Edo,  D.  S.  R.,  &  Wiagustini,  N.  L.  P.  (2014). Pengaruh  Dana  Pihak  Ketiga,  Non Performing  Loan,  dan  Capital  Adequacy Ratio Terhadap Loan To Deposit Ratio dan Return  On  Assets  Pada  Sektor  Perbankan Di  Bursa  Efek  Indonesia. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana ,
3 (11), 650–673.
Ghozali,  Imam  dan  Fuad.  (2008).  S tructural Equation  Modeling .  Semarang:  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hao,  S.,  Jin,  Q.,  &  Zhang,  G.  (2011).  Relative firm profitability and stock return sensitivity  to  industry-level  news. The Accounting Review , 86 (4), 1321–1347. Huang,  W.,  Schwienbacher,  A.,  &  Zhao,  S. (2012).  When  bank  loans  are  bad  news: Evidence  from  market  reactions  to  loan announcements under the risk of expropriation. Journal  of  International Financial Markets, Institutions and Money , 22 (2), 233–252.
Kodithuwakku, S. (2015). Impact of credit risk management  on  the  performance  of
Profitabilitas Non Performing Loan
commercial  banks  in  Sri  Lanka. 1st International  Conference  in  Accounting Researchers and Educators (ICARE 2015) , 136–143.  Department  of  Accountancy, University of Kelaniya.
Kurniadi, D. (2013). Pengaruh Tingkat Kesehatan  Bank  Terhadap  Return  Saham Di  Bursa  Efek  Indonesia  (Bei). MIX: Jurnal Ilmiah Manajemen , 3 (3), 345–356. Larasati,  R.,  Isynuwardhana,  D.,  &  Muslih,  M. (2017). Analisis Pengaruh Non Performing Loan  Dan  Net  Interest  Margin  Terhadap
Harga  Saham  Pada  5  Bank  Umum Konvensional Penyalur Kredit Terbesar Di Indonesia Tahun 2010-2015. EProceedings of Management , 4 (1).
Lestari, Maharani Ika & Toto Sugiharto. (2007). Kinerja  Bank  Devisa  Dan  Bank  Non
Devisa dan Faktor-Faktor yang
Mempengaruhinya.  Proceeding  PESAT
(Psikologi,  Ekonomi,  Sastra,  Arsitek  & Sipil).  21-22  Agustus,  Vol.2.  Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma. Putri,  L.  P.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas
Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan Pertambangan  Batubara  di  Indonesia. Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Dan  Bisnis ,
16 (2).
Raharjo,  D.,  &  Muid,  D.  (2013).  Analisis
Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental
Rasio  Keuangan  Terhadap  Perubahan
Harga  Saham. Diponegoro  Journal  of Accounting , 444–454. Reskita,  N.  L.  (2016). Pengaruh  Capital Adequacy Ratio dan Non Performing Loan terhadap  Return  On  Equity  dan  Harga Saham  pada  Perbankan  di  Bursa  Efek Indonesia . UIN Alauddin Makassar. Siamat,  D.  (2010). Manajemen  Lembaga Keuangan,  Edisi  Keempat .  Jakarta:  FE
Universitas Indonesia.
Sinaga,  D.  K.  P.  (2012).  Pengaruh  Tingkat
Kesehatan  Bank  Berdasarkan  Metode CAMEL  terhadap  Return  Saham  pada Industri  Perbankan  di  Indonesia  Stock
Exchange (IDX). Universitas Bina
Nusantara. Jakarta .
Socol,  A.,  &  Danuletiu,  A.  E.  (2013). ANALYSIS  OF  THE  ROMANIAN BANKS’PERFORMANCE  THROUGH ROA,  ROE  AND  NON-PERFORMING LOANS  MODELS. Annales  Universitatis Apulensis: Series Oeconomica , 15 (2), 594. Suardana,  K.  A.  (2009).  Pengaruh  Rasio CAMEL  terhadap  Return  Saham. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis , 4 (2).
Sudirman, I. W. (2013). Manajemen Perbankan
Menuju Bankir Konvensional yang Proposional. Edisi  Pertama,  Kencana Prenada Media Group, Jakarta . Surgawati, I., Munawar, A. H., Rahmani, D. A.,
Ekonomi, F., & Siliwangi, U. (2019). Firm Size  Memoderasi  Pengaruh  Return  on Equity. Jurnal Ekobisman , 5 (1), 41–50. Sutrisno. (2017). Manajemen Keuangan . Yogyakarta: Ekonisia FE UII.
Wardiah, M. L. (2013). Dasar-dasar perbankan.
In Bandung: CV Pustaka Setia . Bandung.