## Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan (JISIP)
Vol. 6, No. 3 Juli 2022 e-ISSN : 2656-6753, p-ISSN: 2598-9944 DOI: 10.36312/ jisip.v6i1. 3259/http://ejournal.mandalanursa.org/index.php/JISIP/index

## Mengukur Nilai Potensi Ekonomi Taman Rekreasi Sengkaling UMM
Risky Angga Pramuja 1* , Nazaruddin Malik 2 , Supiandi 3 ,Sri Budi Cantika Yuli 4 ,Zainal Arifin 5
1 Jurusan D-IV Bisnis Properti, Vokasi, Universitas Muhammadiyah Malang
2 Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang
3 Jurusan Ekonomi Islam, Fakultas Ekonomi, Universitas Nahdlatul Ulama Nusa Tenggara Barat
4 Jurusan D III Keuangan & Perbankan, Vokasi , Universitas Muhammadiyah Malang
5 Jurusan Ekonomi Pembangunan, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang
Article Info ABSTRAK Article history: Accepted: 18 April 2022 Publish: 01 Juli 2022 Travel Cost Method adalah suatu cara  untuk mengestimasi kerelaan  membayar individu pengunjung untuk jasa-jasa sumber daya alam dan lingkungan. Valuasi Ekonomi  adalah  suatu  proses  mengestimasi  nilai  moneter  dari  barang  dan  jasa yang  diberikan  oleh  suatu  tempat  atas  manfaat  yang  diberikan.  Nilai  Ekonomi adalah pengukuran  jumlah  maksimum  individu  mengorbankan  barang dan  jasa untuk  memperoleh  barang  jasa  yang  lain.  Hal  itu  disebut  keinginan  membayar (willingness to pay ) terhadap barang dan jasa yang dihasilkan dari sumber daya alam  dan  lingkungan.  Nilai  ekonomi  Taman  Rekreasi  Sengkaling  sebesar Rp2.113.841.500.000.    Dengan  nilai  akuisisi  future  value  tahun  2022  sebesar Rp359.291.248.095,  Taman  Rekreasi  Sengkaling  memiliki  nilai  potensi  lebih besar yaitu sebesar Rp2.113.841.500.000. Maka nilai pembelian Taman Rekreasi Sengkaling  oleh  pihak  Universitas  Muhammadiyah  Malang  dari  PT.  Bentoel Group di bawah nilai ekonomi atau nilai potensinya.
Keywords:
Travel Cost Method, Valuation,, Potensial Ekonomi, Sengkaling Park, CAPM
Article Info Abstract Article history: Diterima: 18 April 2022 Terbit: 01 Juli 2022 The Travel Cost Method is a way of estimating the willingness to pay of individual visitors for natural resource and environmental services. Economic valuation is a process of estimating the monetary value of goods and services provided by a place  for  the  benefits  provided.  Economic  value  is  a  measurement  of  the maximum number of individuals sacrificing goods and services to  obtain other goods  and  services.  This  is  called  willingness  to  pay  for  goods  and  services produced from natural resources and the environment.
The  economic  value  of  Sengkaling  Recreation  Park  is  IDR  2,113,841,500,000. With  the  acquisition  value  of  future  value  in  2022  of  IDR  359,291,248,095, Sengkaling  Recreational  Park  has  a  greater  potential  value  of  IDR 2,113,841,500,000. So the value of the purchase of Sengkaling Recreation Park by the University of Muhammadiyah Malang from PT. Bentoel Group is below its economic value or potential value.
This is an open access article under the Lisensi Creative Commons Atribusi-BerbagiSerupa 4.0 Internasional

## Corresponding Author:
Risky Angga Pramuja Universitas Muhammadiyah Malang Email : riskyanggapramuja@umm.ac.id

## 1. PENDAHULUAN
Taman Rekreasi Sengkaling (TRS) yang berlokasi di Kecamatan Dau, Kabupaten Malang atau  wilayah  perbatasan  antara  kota  dan  pertahanan  sisi  barat  kota.  Setiap  musim  liburan, sejumlah taman wisata di daerah Malang selalu ramai. Taman Rekreasi Sengkaling adalah pilar pariwisata  Kabupaten  Malang  untuk  meningkatkan  pendapatan  Asli  Daerah  (PAD).  Setelah bertahun-tahun dikelola oleh PT Bentoel, Taman Rekreasi Sengkaling diambil oleh Universitas Muhamdiyah Malang (UMM) dan rencananya akan dikembangkan dan diperluas.
Taman Sengkaling Universitas Muhammadiyah Malang (UMM) resmi launching Sabtu 28 Februari 2013. Peresmian Taman Rekreasi Sengkaling sekaligus menandai pergantian nama dari Taman Rekreasi Sengkaling (TRS) menjadi Taman Sengkaling UMM. Sejak diakuisisinya tempat
wisata legendaris ini dari pemilik sebelumnya pada 2013, renovasi besar-besaran telah dilakukan oleh UMM, termasuk pendirian pusat makanan terbesar di Jawa Timur, yaitu Sengkaling Food Festival (SFF) (www.muhammadiyah.or.id).
Rektor  UMM  Muhadjir  Effendy  tidak  menyebutkan  berapa  nilai  akusisi  taman  wisata tersebut,  namun  informasi  yang  dihimpun  menyebutkan  bahwa  nilainya  mencapai Rp100.000.000.000. “Nantinya TR Sengkaling kami kembangkan sebagai wisata pendidikan,” kata Rektor UMM Muhadjir Effendy (www.kabar24.bisnis.com).
Raharjo  dan  Grafititiani  (2012),  melakukan  penelitian  terhadap  objek  wisata  Museum Sangiran  di  Jawa  Tengah  dengan  menggunakan  pendektan  TCM.    Penelitian  bertujuan  untuk menjaga  situs  warisan  budaya  karena  penjualan  fosil  dan  penggalian  serta    mengatahui  nilai ekonomi  dari cagar  budaya  sebagai  barang  publik.  Analisis  regresi  menunjukkan  bahwa  biaya variabel perjalanan (LnTC), pendidikan (LnEDC), pendapatan (LnINC), jarak (LnDIS) dan usia (LnAGE)  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  pada  tingkat  signifikansi  5  persen  dari  tingkat kunjungan per 1.000 penduduk per tahun (LNV) ke Sangiran Museum.
Nandagiri (2015), melakukan penelitian terhadap objek wisata Danau Pilikula di Sulawesi Selatan dengan menggunakan pendekatan travel cost  method dan contingent valuation method. Hasil dari penelitian yaitu rata-rata kesediaan membayar (WTP) oleh wisatawan untuk manfaat rekreasi  oleh  TCM  adalah  Rs.238,  dipengaruhi  variabel  pribadi  atau  individu  dan  usia,  total pendapatan  per  bulan, jenis  kelamin,  pendidikan  dan  status  kediaman.  Akan  tetapi,  nilai  WTP untuk fasilitas tambahan diperoleh adalah Rs. 36,75 yang dipengaruhi oleh pendidikan responden, jenis kelamin dan status perumahan.
Secara umum nilai ekonomi didefinisikan sebagai pengukuran jumlah maksimum seseorang ingin mengorbankan barang dan jasa untuk memperoleh barang dan jasa lainnya. Secara formal konsep ini disebut sebagai keinginan membayar (willingness to pay) seseorang terhadap barang dan jasa yang dihasilkan oleh sumber daya alam dan lingkungan. Penggunaan pengukuran ini, nilai  ekologis  dari  ekosistem  bisa  diterjemahkan  ke  dalam  bahasa  ekonomi  dengan  mengukur bahasa ekonomi dengan mengukur nilai moneter dari barang dan jasa (Fauzi, 2010: 209).
Menurut Mankiw (2010: 136), willingness to pay adalah harga tertinggi yang rela dibayarkan oleh masing-masing pembeli (individu) untuk mendapatkan manfaat dari suatu barang atau jasa, dan  menjadi  ukuran  seberapa  besar  calon  pembeli  menghargai  barang  atau  jasa  tersebut. Kesediaan  membayar  seseorang  dapat  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor  termasuk  pendapatan, gender,  budaya,  pendidikan,  atau  umur  seseorang.  Di  dalam  pengukuran  WTP,  Haab  dan McConnell (2002: 85), menyatakan bahwa pengukuran WTP  yang dapat diterima (reasonable) harus memenuhi syarat, antara lain sebagai berikut :
1.  WTP tidak memiliki batas bawah yang negatif.
2.  Batas atas WTP tidak boleh melebihi pendapatan.
3.  Adanya konsistensi antara nilai estimasi secara acak dan perhitungannya.
Ketika menjelaskan perkaitan antara teori nilai guna dan teori  permintaan telah diuraikan bahwa hukum permintaan yang menyatakan bahwa ceteris paribus kalau harga naik permintaan berkurang  atau  sebaliknya  kalau  harga  turun  permintaan  bertambah,  dapat  diterangkan  dengan menganilisis 2 faktor yaitu faktor efek penggantian dan efek pendapatan. Dalam uraian itu pada hakikatnya bahwa penurunan harga akan menambah permintaan (Sukirno, 2005: 130).
Menurut  Boediono  (2013:  28),  surplus  konsumen  (consumer’s  surplus)  adalah  kelebihan atau perbedaan antara kepuasan total dengan pengorbanan totalnya. Kepuasan total adalah yang dinikmati  konsumen  dari  mengkonsumsi  sejumlah  barang  barang  tertentu.  Pengorbanan  total adalah sesuatu yang dinilai dengan uang untuk memperoleh atau mengkonsumsi jumlah barang tersebut.
Menurut  Fauzi  (2010:  213),  metode  travel  cost  method  banyak  digunakan  untuk menganalisis permintaan terhadap rekreasi di alam terbuka. Penerapan metode ini mengkaji biaya yang dikeluarkan setiap individu untuk mengunjungi tempat rekreasi.
Biaya  yang  dikuluarkan  untuk  konsumsi  jasa  dari  sumber  daya  alam  digunakan  sebagai proxy untuk menentukan harga dari sumber daya tersebut. Asumsi mendasar yang digunakan pada
pendekatan  TCM  adalah  bahwa utilitas dari  setiap  konsumen  terhadap  aktivitas,  misalnya rekreasi,  bersifat  dapat  dipisahkan  (separable).  Artinya,  fungsi  permintaan  kegiatan  rekreasi seperti  memancing  tersebut  tidak  dipengaruhi  (independent)  oleh  permintaan  kegiatan  rileks lainnya, seperti menonton TV, belanja, dan lain-lain (Fauzi, 2010: 214).
Dalam  menentukan  fungsi  permintaan  untuk  kunjungan  ke  tempat  wisata,  pendekatan individual  TCM  menggunakan  teknik  ekonometrik  seperti  regresi  sederhana  (OLS).  Hipotesis yang dibangun adalah bahwa kunjungan wisata ke tempat wisata akan sangat dipengaruhi oleh biaya  perjalan  (travel  cost)  dan  diasumsikan  berkorelasi  negatif  sehingga  diperoleh  kurva permintaan yang memiliki kemiringan negatif (Fauzi, 2010: 215).
Setelah  akuisisi  Taman  Rekreasi  Sengkaling  oleh  Universitas  Muhammadiyah  Malang sebesar Rp100.000.000.000, maka apakah nilai tersebut sesuai dengan nilai ekonomi dari Taman Rekreasi Sengkaling. Biaya akuisisi oleh Universitas Muhammadiyah Malang under value atau over  value  dari  nilai  ekonomi  Taman  Rekreasi  Sengkaling.  Nilai  potensi  ekonomi  dari Taman Rekreasi  Sengkaling  dapat  diestimasi  dengan  menggunakan travel  cost  method serta menggunakan variabel yang sesuai.

## 2. METODE PENELITIAN
Data  primer  dikumpulkan  dengan  cara  mewawancarai  responden  langsung  menggunakan daftar pertanyaan yang telah disediakan dan pengamatan langsung di Taman Rekreasi Sengkaling. Pengambilan  sampel  dilakukan  di  lapangan  menggunakan  non  probability  sampling  dengan teknik purposive sampling terhadap sejumlah pengunjung Taman Rekreasi Sengkaling. Menurut Soeratno dan Arsyad (2008: 112), sampling  purposive adalah sampel yang dipilih dengan cermat sehingga relevan dengan rancangan penelitian. Purposive sampling dilakukan dengan mengambil orang-orang yang terpilih betul oleh peneliti menurut ciri-ciri khusus yang dimiliki oleh sampel itu.
Penentukan  fungsi  permintaan  terhadap  kunjungan  ke  tempat  wisata  melalui  pendekatan individual  TCM  sering  menggunakan  teknik  ekonometrika  regresi  sederhana  atau  OLS. Kunjungan  ketempat  wisata  akan  sangat  dipengaruhi  oleh  biaya  perjalanan  dan  diasumsikan berkorelasi negatif sehingga diperoleh kurva permintaan dengan kemiringan negatif.
Bentuk model biaya perjalanan adalah:
Vi = a +b_1INCi +b_2 AGEi +b_3 TCi +b_4  DISTi +b_5 TIMEi  +b_6 DQi + b_7 DSUBi +
b_8  DWBi + ei
Dimana:
Vi = Jumlah kunjungan individu dalam setahun.
INCMi   = Pendapatan individu dalam satu bulan yang dinilai dalam satuan rupiah.
AGEi   = Usia individu pengunjung Taman Rekreasi Sengkaling dinyatakan dalam tahun.
TCi =  Biaya  perjalanan  yang  di  korbankan  pengunjung  untuk  berkunjung  ke Taman Rekreasi Sengkaling. DISTi   = Jarak rumah individu dengan Taman Rekreasi Sengkaling. TIMEi  = Waktu tempuh pengunjung menuju Taman Rekreasi Sengkaling
DQi =  Persepsi  konsumen  terhadap  kualitas  lingkungan  Taman  Rekreasi Sengkaling.
DSUBi   = Dummy subtitusi objek taman rekreasi sejenis.
DWBi  = Dummy antara lulus 12 tahun dan tidak lulus 12 tahun wajib belajar Untuk  menghasilkan  surplus  konsumen  sebagai  nilai  atau  manfaat  yang  dirasakan  oleh pengunjung  objek  Wisata  Taman  Rekreasi  Sengkaling.  Untuk  mencari  surplus  konsumen  per individu per tahun digunakan penghitungan integral dengan batas atas adalah biaya perjalanan tertinggi dan batas bawah adalah biaya perjalanan terendah, dapat diformulasikan:
SK = ∫ 𝑓(𝑎 − 𝑏𝑝𝑥)𝑑𝑃𝑥 𝑃1 𝑃0
Dimana: SK  = Surplus Konsumen
P1   = Biaya perjalanan tertinggi P0   = Biaya perjalanan terendah Px   = fungsi permintaan objek wisata
Persamaan di atas menunjukkan rata-rata surplus konsumen. Untuk dapat memperoleh total nilai  surplus  konsumen,  maka  nilai  rata-rata  surplus  konsumen  dikalikan  dengan  jumlah  total pengunjung selama periode tertentu.
TCS= CS x N
Dimana: TCS = total consumer surplus, CS = consumer surplus N = jumlah pengunjung selama periode tertentu.
Nilai ekonomi Taman Rekreasi Sengkaling merupakan total nilai surplus konsumen. Untuk menghitung  nilai  ekonomi  ini  dapat  menggunakan  konsep  anuiti  ke  abadi  (year  purchase  in perpetuity). Menurut Hidayati dan Harjanto (2003: 66), konsep ini dilakukan untuk menilai masa kini atau masa sekarang atas penerimaan Rp1, yang diterima tiap tahun sampai batas waktu yang tidak akan terbatas. Anuiti ke abadi dirumuskan:
Yp in Perp = 1−𝑁𝐾 𝑎𝑡𝑎𝑢 𝑃𝑉 𝑖 = 1 − 1
(1−𝑖)𝑛 𝑖
Dari rumus di atas jika n = ∞, maka NK/ PV = mendekati 0, sehingga secara matematis anuiti ke abadi dapat dirumuskan:
Yp in Perp = 1 − 1 (1−𝑖) ∞ 𝑖 = 1−0 𝑖 = 1 𝑖

## 3. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Untuk  Memenuhi  kreteria  BLUE  dalam  Regresi  Linier    Berganda  OLS  maka  perlu  Uji Asumsi Klasik. Adapun Uji tersebut adalah Uji Normalitas, uji Heteroskedasitas, uji auto korelasi, linieritas dan Multikolinieritas. Berdasarkan tabel uji asumsi klasik di maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala dalam uji asumsi klasik.
Uji Asumsi Klasik Output Signifikansi 5% Keterangan Uji Normalitas 0,3678 0,005 Berdistribusi normal Uji Heteroskedastisitas 0,0993 0,005 Homogen Uji Autokorelasi 0,36 0,005 Tidak terjadi autokorelasi Uji Linieritas 1.924 (1,845<DW<2,16) Linier Uji Multkolinieritas 10 Tidak terjadi multikolinieritas Scala Waktu 3,04 Scala Jarak 2,83 DE 2,74 Income 2,69 DSUB 1,63 DQ 1,17 TC 1,08 Scala Umur 1,08 Hasil Uji-t Parsial (TCM) Variabel Coefficient t-statistik t-tabel Prob.  Ket (α=5%) (Constanta) 6,998 8,70 1,98118  0,000 Signifkan Scalainc 0,253 2,02 1,98118  0,046 Signifkan Scala Age (usia) 0,294 4,71 1,98118  0,000 Signifkan
TC ( Travel cost ) -0,00000186 -3,23 1,98118  0,002 Signifkan Scala jarak -0,991 -7,79 1,98118  0,000 Signifkan Scala waktu -0,469 -4,33 1,98118  0,000 Signifkan DQ 0,315 2,30 1,98118  0,023 Signifkan DSUB -0,450 -2,84 1,98118  0,005 Signifkan DE (wjb belajar 12thn) -0,883 -4,07 1,98118  0,000 Signifkan
Dari hasil output regresi linier berganda diperoleh persamaan regresi dalam penelitian ini adalah:
V = 6,99 +0,253 INC_i + 0,294 AGE_i – 1,86e-06 TC_i - 0,991 DIST_i - 0,469 TIME_i + + 0,315 DQ_i – 0,450 DSUB_i – 0,883 DWB_i
Koefisien regresi dari variabel income berpengaruh positif dan signifikan terhadap jumlah kunjungan. Koefesien regresi income sebesar 0,253 berarti bahwa jika pendapatan naik 1 rupiah maka jumlah tingkat kunjungan naik sebesar 0,253.  Hal ini berarti semakin tinggi pendapatan individu  maka  tingkat  kunjungan  meningkat.  Koefisien  regresi  dari  variabel  usia  (AGE) berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  jumlah  kunjungan.  Koefesien  regresi  usia  (AGE) sebesar -0,294 berarti bahwa jika usia (AGE) naik 1 tahun maka jumlah tingkat kunjungan naik sebesar  0,294.  Hal  ini  berarti  bahwa  semakin  tua  usia  (AGE)  individu  maka  semakin  sering kunjungan individu. Koefisien regresi dari variabel biaya perjalanan (travel cost)  berpengaruh negatif dan signifikan terhadap jumlah kunjungan. Koefesien regresi biaya perjalanan (travel cost) sebesar -0,00000186 berarti bahwa jika biaya perjalanan (travel cost) naik 1 rupiah maka jumlah tingkat  kunjungan  turun  sebesar  -0,00000186.  Hal  ini  berarti  bahwa  semakin  tinggi  biaya perjalanan (travel cost) maka semakin rendah jumlah kunjungan. Koefisien regresi dari variabel jarak rumah dengan lokasi wisata  berpengaruh negatif dan signifikan terhadap jumlah kunjungan. Koefesien  regresi  jarak  sebesar    -0,991  berarti  bahwa  jika  jarak  rumah  dengan  lokasi  wisata semakin jauh maka jumlah tingkat kunjungan turun sebesar -0,991. Hal ini berarti bahwa semakin jauh jarak  lokasi wisata dengan tempat tinggal individu maka semakin rendah jumlah kunjungan. Koefisien  regresi  dari  variabel  waktu  tempuh  menuju  lokasi  wisata    berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap jumlah kunjungan. Koefesien regresi waktu tempuh sebesar   –0,469 berarti bahwa  jika  waktu  tempuh  lokasi  wisata  semakin  lama  maka  jumlah  tingkat  kunjungan  turun sebesar 0,469. Hal ini berarti bahwa semakin lama waktu tempuh menuju lokasi wisata semakin rendah  jumlah  kunjungan.  Koefisien  regresi  dari  variabel  dummy  kualitas  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  jumlah  kunjungan.  Koefesien  regresi  dummy  kualitas  sebesar    0,315 berarti menunjukkan ada perbedaan rata-rata jumlah kunjungan individu antara yang berkualitas baik  dengan  kualitas  tidak  baik,  yang  menunjukkan    kualitas  baik  memiliki  jumlah  kunjungan individu lebih besar dari pada yang kualitasnya tidak baik yaitu sebesar 0,315. Koefisien regresi dari  variabel  dummy  subtitusi  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  jumlah  kunjungan. Koefesien regresi dummy subtitusi  sebesar -0,450 berarti menunjukkan ada perbedaan rata-rata jumlah kunjungan individu antara yang bersubtitusi dengan tidak disubtisusi, yang menunjukkan individu  bersubtitusi  memiliki  jumlah  kunjungan  individu  lebih  kecil  dari  pada  yang  tidak bersubtitusi yaitu sebesar 0,450. Koefisien regresi dari variabel dummy wajib belajar 12 tahun berpengaruh negatiff dan signifikan terhadap jumlah kunjungan. Koefesien regresi dummy wajib belajar sebesar -0,883 berarti menunjukkan ada perbedaan rata-rata jumlah kunjungan individu antara  yang  lulus  wajib  belajar  12  tahun  dengan  tidak  lulus  wajib  belajar  12  tahun,  yang menunjukkan  individu tidak lulus wajib belajar 12 tahun memiliki jumlah kunjungan individu lebih besar dari pada yang lulus wajib belajar12 tahun yaitu sebesar -0,883 kunjungan.
Nilai  akuisisi  biaya  pembelian  Taman  Rekreasi  Sengkaling  oleh  Universitas Muhammadiyah  Malang  dari  PT.  Bentoel  Group  sebesar  Rp100.000.000.000.  Dana  akuisisi tersebut  sepenuhnya  dibeli  oleh  yayasan  tanpa  dana  pinjaman  dari  pihak  lain.  Dengan menggunakan tingkat suku bunga 15,27% persen, jika biaya akuisisi tahun 2013 di future value ke tahun 2022 maka diperoleh Rp359.291.248.095
Berdasarkan  hasil  perhitungan  menggunakan  fungsi  linier,  maka  didapatkan  nilai  surplus konsumen sebagai berikut.
Tabel Persamaan Fungsi Linier β0 6,998 6,998 β1 0,253 INC rata2 1,7 β1*INC rata2 0,4301 β2 0,294 AGE rata2   2,73 β2*AGE rata2 0,80262 β3 -0,991 DIST rata2   3,28 β4*DIST rata2   -3,25048 β4 -0,469 TIME rata2   2,27 β5*TIME rata2   -1,06463 β5 0,315 DQ rata2 1,64 β6*DQ rata2 0,5166 β6 -0,45  DSUB rata2   1,6 β8*DSUB rata2 -0,72 β7 -0,883 DWB rata2 1,69 β7*DWB rata2   -1,49227 β' total = 2,21994
Maka diperoleh fungsi:
V` = 2,21194 - 0,00000186 TC
CS = ∫ (2,221994 − 0,00000186)𝑑𝑇𝐶 740.000 30.000 CS = (2,221994 TC - 0,00000093TC²) 740.000 30.000 CS = {2,221994 (740.000) −   (0,00000093(740.000)²} - {2,221994 (30.000) −
(0,00000093(30.000)²}
CS = Rp1.133.488 - Rp65.761

## CS = Rp1.067.726
Berdasarkan  data  yang  diperoleh  melalui  pengelola  objek  Taman  Rekreasi  Sengkaling, jumlah  pengunjung  satu  tahun  terkahir  di  tahun  2022  sebanyak  329.646  orang.  Dengan mengalikan surplus konsumen yang didapat dengan menggunakan fungsi linier dengan jumlah pengunjung  objek  wisata  Taman  Rekreasi  Sengkaling  maka  didapatkan  nilai  ekonomi  sebesar Rp351.971.736.854.
Tabel Cost Of Equity Jenis Rate of Return Keterangan Risk free rate 10,55% Rate of Return Obligasi Negara Republik Indonesia Seri FR0052 Sumber: http://www,ksei,co,id/registered_securities/government_bonds Risk Premium 6,12% Equity Risk Premium Rating Indonesia Sumber: www,stern,nyu,edu/~adamodar/pc/datasets/ctryprem,xls β (x) 0,77 Unlevered beta for emerging market (recreation) Sumber: www,stern,nyu,edu/%7Eadamodar/pc/datasets/betaemerg,xls Tabel Capital Asset Pricing Model

## CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM)
Cost of Equity (CAPM) 15,26% Risk free rate 10,55% Risk premium 6,12% Beta (x) 0,77 Modal Yayasan : 100% 15,26% 15,26% Discount Rate 15,26%
Langkah  selanjutnya  adalah  menilai  present  value  nilai  ekonomi  Taman  Rekreasi Sengkaling. Dengan menggunakan konsep annuity keabadi (year purchase in perpetuity), maka dengan  asumsi  tingkat  suku  bunga  yang  diperoleh  dari  capital  asset  pricing  model  (CAPM) sebesar  15,26%  dan  nilai  ekonomi  Taman  Rekreasi  Sengkaling  dengan  menggunakan  rumus fungsi  linier  maka  diperoleh  nilai  ekonomi  Taman  Rekreasi  Segkaling  sebesar Rp2.133.162.000.000.  Nilai  Ekonomi  dari  rumus  yang  digunakan  diperoleh  rata-rata  sebesar Rp2.113.841.500.000.
Nilai ekonomi yang diperoleh dari travel cost hanya mengestimasi nilai yang dikorbankan pengunjung  dan  nilai  rekreasi.  Selain  nilai  yang  dikorbankan  individu  pengunjung  dan  nilai rekreasi  Taman  Rekreasi  Sengkaling  juga  memiliki  nilai  jasa  lingkungan  lainnya,  seperti mengurangi pencemaran udara, daerah resapan air, area tangkapan air, panorama keindahan yang tidak dapat terkuantitatifikasi dalam penelitian ini.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian ini dapat disimpulkan bahwa faktor-faktor yang mempengaruhi jumlah kunjungan ke taman rekreasi di Kabupaten Malang adalah sebagai berikut :
1. Terdapat hubungan yang positif  signifikan pada varibel income
2. Terdapat hubungan yang positif signifikan pada varibel Age (usia)
3. Terdapat hubungan yang negatif signifikan pada varibel travel cost (TC)
4. Terdapat hubungan yang negatif signifikan pada varibel jarak (DIST)
5. Terdapat hubungan yang negatif signifikan pada varibel waktu (TIME)
6. Terdapat hubungan yang positif signifikan pada varibel dummy kualitas  (DQ)
7. Terdapat hubungan yang negatif signifikan pada varibel dummy subtitusi (DSUB)
8. Terdapat hubungan yang negatif  signifikan pada varibel dummy wajib belajar 12
Nilai  ekonomi  Taman  Rekreasi  Sengkaling  sebesar  Rp2.113.841.500.000.    Dengan  nilai akuisisi  future  value  tahun  2022  sebesar  Rp359.291.248.095,  Taman  Rekreasi  Sengkaling memiliki  nilai  potensi  lebih  besar  yaitu  sebesar  Rp2.113.841.500.000.  Maka  nilai  pembelian Taman  Rekreasi  Sengkaling  oleh  pihak  Universitas  Muhammadiyah  Malang  dari  PT.  Bentoel Group di bawah nilai ekonomi atau nilai potensinya.

## 5. DAFTAR PUSTAKA
Alexandra,  H,  O.  2010,  Valuasi  Ekonomi  Museum  Benteng  Vredeburg  Di  Yogyakarta.  Tesis tidak diterbitkan, MEP-UGM, Yogyakarta
Asian Development Bank. 1996.  Economic Evaluation of Environmental Impacts, A , Manila. Badan  Pusat  Statistik.  2015.  Jawa  Timur  Dalam  Angka  Tahun  2014.  Jawa  Timur:  BPS  Jawa Timur
Badan Pusat Statistik. 2015. Kabupaten Malang Dalam Angka Tahun 2014. Kabupaten Malang: BPS Kabupaten Malang.
Boediono, 2013. Ekonomi Mikro, Edisi 2. BPFE. Yogyakarta. Cooper,  R.  dan  C.  William  Emory.  2006.  Metode  Penelitian  Bisnis,  Alih  Bahasa:  Budijanto dkk,Volume 1, Edisi 9.  Jakarta: PT Media Global.
Fauzi.  2006, Ekonomi  Sumber  Daya  Alam  dan  Lingkungan  Teori  dan  Aplikasi.  PT  Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.
Fauzi.  2010, Ekonomi  Sumber  Daya  Alam  dan  Lingkungan  Teori  dan  Aplikasi,  PT  Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.
Fitriana, Irna  Ayu, 2013.  Valuasi Ekonomi Warisan Budaya  : Studi  Kasus Situs  Ke’te  Kesu , Toraja Utara Tahun 2013. Tesis tidak dipublikasikan, MEP-UGM, Yogyakarta.
Fraenkel, R. dan Norman E.Wallen. 1993. How to Design and Evalute Researche in Education.
New York: Mc Graw-Hill Inc.
Ghozali. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan program SPSS. Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.
Gravitiani .E  dan Raharjo. M, 2012. The Economic Value of Sangiran Museum, Central Java, Indonesia Application of Travel cost method. Social Economics Art, vol 2; no 2. Gujarati, D. 1988.  Ekonometrika Dasar. Terjemahan. Jakarta: Penerbit Erlangga. Haab, T.C. and Mc Connell, K.E. 2002. Economic Valuation of  The Environment. Edward Elgar publishing Inc. Massachusetts.
Hendraswati,  RR  Eulis.  2009.  Valuasi  ekonomi  Objek  wisata  Cikoromoy  di  Kabupaten Pandeglang  Menggunakan  Metode  Biaya  Perjalanan  (Travel  cost  method),  Tesis, Program  Pasca  Sarjana  Magister  Perencanaan  dan  kebijakan  publik.  Universitas Indonesia
Jala and L. Nandagiri. 2015. Evaluation of Economic Value of Pilikula Lake using travel cost and contingent valuation methods. Aquatic Procedia (Elsevier), February: 1315-1321 Kuncoro, M, 2003, Metode Riset Untuk Bisnis & Ekonomi, Yogyakarta, ERLANGGA Lukas,. 2013. Valuasi Ekonomi Taman Nasional Bunaken, Aplikasi Travel cost method Tahun 2012., Tesis tidak dipublikasikan, MEP-UGM, Yogyakarta
Malhotra,  K.  (2005).  Riset  Pemasaran.  (Pendekatan  Terapan).  Terjemahan  Soleh  Rusyadi  M. Jakarta PT.Indeks Kelompok Gramedia Mankiw, N. G. 2010. Principles of Economics. South Western Cengage Learning.USA Pakdeeburce, P., Denpaiboon, C., dan Kanegae, H. 2011. “Economic Valuation of Purwanto.  2013.  Valuasi  Ekonomi  Ekowisata  Dengan  Model  Travel  Cost  Dan  Dampaknya Terhadap Usaha Kecil Pariwisata. Jurusan Manajemen Universitas W.R. Supratman Surabaya , Jurnal Ekonomi, Maret
Santoso, S. 2000. Buku Latihan SPSS Statistik Parametrik. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo, Kelompok Gramedia
Soeratno  dan  Lincolin  Arsyad.  2008.  Metodologi.  Penelitian  untuk  Ekonomi  dan Bisnis.  Edisi Revisi. Yogyakarta: UPP AMP YKPN
Sukirno, Sadono. (2005). Teori Pengantar Mikro Ekonomi. Jakarta: PT. Raja Grafindo. Suliyanto. 2011.Ekonometrika Terapan: Teori dan Aplikasi dengan SPSS. Yogyakarta: Andi Suwandewi,  M,  A.  2014.  Valuasi  Ekonomi  Objek  Wisata Jati  Luwih  Penebal,  Tabanan.  Tesis tidak dipublikasikan, MEP-UGM, Yogyakarta
the World Cultural Heritage for Promoting Community Based Flood Disaster Management. A Case Studi of Ayutthaya Historical Park. ”Disaster Mitigation of Cultural Heritage and Historic Cities, Vol 5.
Widyawati,  E.  2014.  Valuasi  Ekonomi  Cultural  Heritage  Dengan  Menggunakan  Travel  cost,
Contingent Valuation Method Dan Income Aproach. Tesis tidak dipublikasikan, MEP- UGM, Yogyakarta
www,ksei,co,id/registered_securities/government_bonds www,stern,nyu,edu/%7Eadamodar/pc/datasets/betaemerg,xls. www,stern,nyu,edu/~adamodar/pc/datasets/ctryprem,xls. www.antarajatim.com/lihat/berita/111500/taman-rekreasi-sengkaling-diambil-alih-umm  diakses tanggal 25 juni 2015
www.bppk.kemenkeu.go.id/publikasi/artikel/149-artikel-kekayaan-negara-dan-perimbangan- keuangan/20429-travel-cost-dan-contingent-valuation-method-sebagai-metode- dalam-penilaian-manfaat-wisata-dari-sumber-daya-hutan diakses tanggal 25 juni 2015
www.kabar24.bisnis.com/read/20130628/78/147648/sengkaling-milik-bentoel-grup-diakuisisi- umm-rp100-miliar . Diakses tanggal 18 agustus 2015.
www.muhammadiyah.or.id/id/news-4316-detail-umm-resmi-miliki-taman-rekreasi- sengkaling.html diakses tanggal 26 juni 2015.
www.radarmalang.co.id/2014-wisatawan-kabupaten-tembus-3-juta-10087.htm  diakses  tanggal 26 juni 2015 www.sengkaling.com.