Implementasi manajemen & kewirausahaan, 3(1), 48-58, 2023 DOI: https://doi.org/10.38156/imka.v3i1.174
Pengaruh eco-efficiency, environmental performance dan good corporate governance terhadap firm value : Studi empiris
Ade Setia Pratama 1 , Asmarita Khurrotil Ainiyah 2
1&2 Program Studi Akuntansi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Al-Anwar Mojokerto Email: adesetia100@gmail.com, ade.setia@alanwar.ac.id
Abstract: A company that wants to maintain its existence must be able to increase the value of  the  company.  There  are  several  factors  that  can  affect  company  value,  including stakeholder perceptions of the efficient use of raw materials, environmental performance and good corporate governance so that later this will increase trust both in the present and in the future. The purpose of this study is to determine whether there is a significant effect of the three independent variables on the overall firm value. The approach used in this research is quantitative. The data collection instrument was carried out by collecting data on the website of the Indonesia Stock Exchange during the 2017-2022 reporting period. The samples used were 39 Real Estate companies listed on the Indonesia Stock Exchange and data analysis used multiple linear regression. The result of this study is that environmental performance is not  proven  to  significantly  affect  company  value.  However,  two  other  variables,  namely economic efficiency and corporate governance, proved to have a significant effect. This is because the two variables have a dominant effect and the output can be directly felt by the company's stakeholders.
Keywords:  Eco-efficiency,  environmental  performance,  good  corporate governance and corporate value.
Abstrak: Sebuah  perusahaan  yang  ingin  mempertahankan  eksistensinya  harus  dapat menaikkan nilai perusahaan. Ada beberapa faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan antara  lain  yaitu  persepsi  stakeholder  tentang  efisiensi  penggunaan  bahan  baku,  kinerja lingkungan dan tata kelola perusahaan yang baik sehingga nantinya akan dapat meningkatkan kepercayaan  baik  dimasa  sekarang  maupun  yang  akan  datang.  Tujuan  dari  penelitian  ini adalah untuk mengetahui adakah pengaruh yang signifikan dari ketiga variable bebas tersebut terhadap nilai perusahaan secara keseluruhan. Pendekatan yang digunakan dalam penelitian ini adalah kuantitatif. Instrumen pengambilan data dilakukan dengan cara mengambil data di website Bursa  Efek  Indonesia  dalam  kurun  waktu  laporan  tahun  2017-2022.  Sampel  yang digunakan sebanyak 39 perusahaan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan analisis  data  menggunakan  regresi  linier  berganda.  Hasil  dari  penelitian  ini  adalah  kinerja lingkungan  tidak  terbukti  secara  signifikan  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Akan tetapi  dua  variabel  yang  lain  yaitu  efisiensi  ekonomi  dan  tata  kelola  perusahaan  terbukti berpengaruh  secara  signifikan.  Hal  ini  dikerenakan  kedua  variable  tersebut  memiliki  efek yang dominan dan outputnya langsung dapat dirasakan oleh stakeholder perusahaan.
Kata Kunci: Efisiensi ekonomi, kinerja lingkungan, tata kelola perusahaan dan nilai perusahaan.

## Pendahuluan
Pada  dasarnya  sebuah  perusahaan  menjalankan  usahanya  dengan  tujuan  untuk mendapatkan  keuntungan,  karena  melalui  keuntungan  tersebut  perusahaan  bisa mempertahankan laju eksistensinya (Almashhadani dan Almashhadani, 2022). Salah satu upaya yang dapat ditempuh untuk mewujudkan tujuan tersebut ialah dengan menaikkan nilai perusahaan (Deng dan Zhao, 2022). Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap  suatu  perusahaan  yang  berkaitan  dengan  harga  saham  (Sa'diyah  dan  Hilabi, 2022). Salah satunya termasuk nilai perusahaan sektor pertambangan yang dinilai masih memiliki prospek penjualan tinggi di Indonesia akan tetapi dibalik itu semua menyisakan satu persoalan penting yang jarang dipikirkan dampaknya. Sudah sewajarnya perusahaan menaruh rasa empati dan memberikan tanggung jawab sosial perusahaan dengan konsep eco-efficiency (efisiensi ekonomi). Hal itu merupakan konsep yang mengimplementasikan  efisiensi  dan  memasukkan  aspek  sumber  daya  alam  dan  energi atau suatu proses produksi yang meminimalkan penggunaan bahan baku, energi, air, serta meminimalisasi limbah per unit produk (Kementrian Lingkungan Hidup, 2003). Dalam konteks pembangunan berkelanjutan, eco-efficiency merupakan alat yang berharga untuk mengukur tingkat pembangunan berkelanjutan, karena terkait langsung dengan dampak ekonomi, sumber daya dan lingkungan. Selain itu, eko-efisiensi memberikan arah untuk memeriksa keberlanjutan, karena mencerminkan kapasitas untuk menghasilkan keluaran yang  lebih  diinginkan  ( Zhang et  al .,  2021) .  Dalam  sebuah  studi  dikatakan  bahwa eco- efficiency berdampak signifikan terhadap nilai perusahaan ( Safitri et al ., 2020). Faktor lain yang juga mengambil peranan penting dalam mendukung kelangsungan perusahaan  Real  Estate  adalah  kinerja  lingkungan  ( Wang et  al., 2022) .  Kinerja lingkungan  atau  sering  disebut  dengan environmental  performance adalah  hasil  yang dapat diukur dari sistem manajemen lingkungan yang terkait dengan kontrol aspek-aspek lingkungannya ( Zhang et al., 2022; Singh et al., 2019) . Pengkajian kinerja lingkungan didasarkan pada kebijakan lingkungan serta sasaran lingkungan dan target lingkungannya sesuai dengan standar (ISO 14001).
Penjelasan  kedua  aspek  sosial  dan  lingkungan  diatas  akan  hanya  dapat  terwujud jika perusahaan memiliki dan menerapkan prinsip tata kelola perusahaan yang baik atau good corporate governance yang merupakan suatu sistem yang terdiri dari sekumpulan struktur, prosedur, dan mekanisme yang dirancang untuk pengelolaan perusahaan dengan berlandaskan  prinsip  akuntabilitas  yang  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  dalam jangka panjang ( Mukhtaruddin et al., 2019; Rusydi et al., 2020; Velnampy, 2013). Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengungkap  dampak  dari  ketiga  faktor tersebut  terhadap  nilai  perusahaan  Real  Estate  secara  keseluruhan.  Sejauh  ini  masih tergolong sedikit penelitian yang mengaitkan antara tanggung jawab social  lingkungan perusahaan  Real  Estate  terhadap  tumbuh  dan  tidaknya  nilai  perusahaan  dan  peneliti menggunakan  kesempatan  ini  untuk  menggali  segala  informasi  dan  data  yang  ada menjadi  sebuah  isu  penting  yang  layak  untuk  diteliti.  Sample  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor  Real  Estate  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2017- 2022. Berdasarkan uraian tersebut, maka masalah yang diteliti ialah apakah ketiga faktor yaitu eco-efficiency, environment performance dan good corporate governance masing- masing atau secara bersama-sama memiliki dampak secara langsung terhadap naik atau turunnya  nilai  perusahaan  Real  Estate  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2017-2022. Secara konseptual penelitian dapat dilihat pada gambar 1.
Gambar 1. Kerangka konseptual

## Tinjauan pustaka

## Efisiensi ekonomi
Efisiensi  ekonomi  didefinisikan  sebagai  pertahanan  bahwa  organisasi  dapat memproduksi barang dan jasa yang lebih bermanfaat dengan secara simultan mengurangi dampak  negatif  terhadap  lingkungan,  konsumsi  sumber  daya  dan  biaya  (Hansen  & Mowen,  2009; Safitri et  al., 2020 ).  Efisiensi  ekonomi  adalah  konsep  keberlanjutan lingkungan  yang  dilakukan  perusahaan  untuk  mengurangi  dampak  lingkungan  akibat kegiatan  operasional  perusahaan  dengan  meminimalisir  biaya  operasional  perusahaan ( Shao et al., 2019) . Penerapan konsep ini menitikberatkan pada bagaimana perusahaan dapat menciptakan produk dengan suatu nilai tambah yang dapat membantu perusahaan dalam  memenuhi  kebutuhan  konsumen  dan  dapat  membantu  perusahaan  dalam mengurangi  dampak  akibat  proses  produksinya.  Pengukuran  kinerja  perusahaan  yang menerapkan Efisiensi Ekonomi dapat dilihat dari capaian standar berupa sertifikasi (ISO 14001).
Eco-efficiency Environmental performance Good corporate governance Firm value

## Kinerja lingkungan
Kinerja  Lingkungan  adalah  upaya  sistematis  dan  terpadu  yang  dilakukan  untuk melestarikan  fungsi  lingkungan  hidup  dan  mencegah  terjadinya  pencemaran  dan/atau kerusakan  lingkungan  hidup  yang  meliputi  pencemaran,  pemanfaatan,  pengendalian, pemeliharaan, pengawasan, dan penegakan hukum ( Seman et al., 2019) . Secara umum Kinerja lingkungan dapat diukur dari sistem manajemen lingkungan, yang terkait dengan kontrol  aspek-aspek  lingkungannya.  Menurut  UU  RI  No.  32  Tahun  2009  tentang Perlindungan dan Pengelolaan Lingkungan Hidup. Pengertian kinerja lingkungan adalah kinerja  perusahaan  dalam  menciptakan  lingkungan  yang  baik  (Suratno,  2006). Environmental  performance perusahaan  diukur  dari  prestasi  perusahaan  mengikuti program PROPER yang merupakan salah satu upaya yang dilakukan oleh Kementerian Lingkungan  Hidup  (KLH)  untuk  mendorong  penataan  perusahaan  dalam  pengelolaan lingkungan hidup melalui instrumen informasi.

## Good corporate governance
Governance di  ambil  dari  kata  latin,  gubernance  yang  artinya  mengarahkan  dan megendalikan. Dalam ilmu manajemen bisnis, kata tersebut diadaptasi menjadi gorporate governance  yang  sebagai  upaya  mengarahkan  (directing)  dan  mengendalikan  ( control ) kegiatan organisasi, termasuk perusahaan good corporate governance (Iman dan Amin, 2002).  Pengertian governance adalah  proses  pengelolaan  berbagai  bidang  kehidupan (sosial, ekonomi, politik, dan sebagainya) dalam suatu negara serta penggunaan sumber daya (alam, keuangan, manusia) dengan cara yang sesuai dengan prinsip-prinsip keadilan, efisiensi,  transparansi,  dan  akuntabilitas  termasuk  juga  didalam  lingkup  perusahaan. Pengukuran good corporate governance dilakukan dengan melihat pemeringkatan yang dilakukan  oleh  IICG  ( Indonesian  Institute  of  Corporate  Governance )  yang  melakukan pemeringkatan setiap tahunnya.

## Nilai perusahaan
Nilai  perusahaan  didefinisikan  sebagai  nilai  pasar  karena  nilai  perusahaan  dapat memberikan  kemakmuran  pemegang  saham  secara  maksimum  apabila  harga  saham perusahaan meningkat. Berbagai kebijakan yang diambil oleh manajemen dalam upaya untuk meningkatkan nilai perusahaan melalui peningkatan kemakmuran pemilik dan para pemegang saham yang tercermin pada harga saham. (Bringham & Houston, 2006)
Salah satu alternatif yang digunakan dalam menilai nilai perusahaan adalah dengan menggunakan  Tobin’s  Q.  Rasio  ini  merupakan  konsep  yang  sangat  berharga  karena menunjukkan  estimasi  pasar  keuangan  saat  ini  tentang  nilai  hasil  pengembalian  dari setiap dolar investasi inkremental. Tobin’s Q dihitung dengan membandingkan rasio nilai pasar  saham  perusahaan  dengan  nilai  buku  ekuitas  perusahaan.  Rumusnya  sebagai berikut:
𝑸 = (𝐄𝐌𝐕  +  𝐃) (𝐄𝐁𝐕  +  𝐃)
Keterangan : Q = nilai perusahaan EMV = nilai pasar ekuitas EBV = nilai buku dari total aktiva D = nilai buku dari total hutang EMV  diperoleh  dari  hasil  perkalian  harga  saham  penutupan  pada  akhir  tahun  ( closing price )

## Metode penelitian
Pendekatan  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  kuantitatif,  yang  akan mengungkapkan  dua  variabel  atau  lebih,  yang  dimana  masing-masing  nilai  variabel dimiliki  oleh  individu.  Tujuan  dalam  penelitian  ini  adalah  mencari  pengaruh  variabel bebas yaitu eco efficiency (X1) dan envirionmental performances (X2) terhadap variabel terikat  Nilai  Perusahaan (Y).  Dalam  penelitian  ini,  penulis  melakukan  analisis  untuk melihat  pengaruh eco  efficiency,  environmental  performance  dan  good  corporate governance terhadap nilai perusahaan pada perusahaan real estate yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  selama  tahun  2017  sampai  dengan  2022.  Sedangkan  waktu  penelitian dilakukan mulai dari bulan November 2021 sampai penyelesaian laporan ini.
Penelitian ini menggunakan data sekunder yang berupa laporan tahunan perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2017 sampai dengan 2022 yang diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD) maupun diperoleh melalui akses internet pada www.idx.co.id. Data yang dipakai merupakan data runtut waktu sesuai dengan tahun yang telah ditentukan. Populasi yang digunakan untuk penelitian ini adalah seluruh perusahaan real estae yang terdaftar di BEI sejak tahun 2017 sampai dengan 2022 yang berjumlah 48 perusahaan. Pemilihan sampel ditentukan secara purposive  sampling  dan  didapatkan  sebanyak  39  data  perusahaan  yang  sesuai  dengan kriteria ditetapkan.

## Hasil dan pembahasan

## Statistik deskriptif
Berdasarkan hasil olah data untuk deskriptif statistik dapat dilihat pada Tabel 1. Tabel 1. Deskriptif statistik

## Descriptive Statistics
195 ,10 10,40 2,8318 2,38574 195 ,00 1,00 ,5641 ,49715 195 ,00 1,00 ,4410 ,49779 195 ,00 90,11 5,7371 21,53277
195 Nilai Perusahaan
Eco Efficiency
Environmental Performance
GCG Valid N (listwise) N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
Berdasarkan  Tabel  1 eco  efficiency selama  periode  penelitian  memiliki  nilai minimum sebesar 0,00 dan nilai maksimum sebesar 1,00. Nilai rata-rata sebesar 0,5641 sedangkan standar deviasi sebesar 0,49715. Untuk selanjutnya deskripsi environmental performance, selama periode penelitian memiliki nilai minimum sebesar 0,00 dan nilai maksimum sebesar 1,00. Nilai rata-rata sebesar 0,4410 sedangkan standar deviasi sebesar 0,49779. Untuk GCG, selama periode penelitian  memiliki nilai minimum sebesar 0,00 dan  nilai  maksimum  sebesar  90,11.  Nilai  rata-rata  sebesar  5,7371  sedangkan  standar deviasi  sebesar  21,53277.  Sedangkan  nilai  perusahaan,  selama  periode  penelitian memiliki nilai minimum sebesar 0,10 dan nilai maksimum sebesar 10,40. Nilai rata-rata sebesar 2,8318 sedangkan standar deviasi sebesar 2,38574.

## Uji asumsi klasik

## Uji normalitas
Pada  pengujian  normalitas  data  diukur  dengan  menggunakan  uji  Kolmogorov- Smirnoz (K-S). Jika nilai Z dari Kolmogorov-Smirnoz > nilai α (0,05), maka dikatakan data sampel terdistribusi normal.
Tabel 2. Uji normalitas
Besarnya  nilai  Kolmogorov-Smirnov  adalah  0,916  dan  nilai  α  =  0,130  artinya besarnya  nilai  K-S  adalah  0,916  dengan  profitabilitas  signifikan  0,130  hal  ini  berarti variabel terdistribusi secara normal.

## Uji autokorelasi
Pengujian  ada  tidaknya  autokorelasi  dilakukan  dengan  menggunakan  metode Durbin-Watson.  Adapun  cara  mendeteksi  terjadi  autokorelasi  dalam  model  analisis regresi dengan menggunakan Durbin-Watson.
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test 195 ,0000000 2,31864126 ,137 ,137 -,084 ,916 ,130 N Mean Std. Deviation Normal Parameters a,b Absolute Positive Negative Most Extreme Differences Kolmogorov-Smirnov Z As ymp. Sig. (2-tailed) Unstandardiz ed Res idual Test distribution is Normal. a. Calculated from data. b.

## Tabel 3. Uji autokorelasi
Dari hasil regresi diperoleh nilai D-W statistik sebesar 1,914 tersebut berada pada 1,7969 – 2,2031 sehingga dapat dipastikan bahwa model regresi linier berganda tersebut tidak terjadi gejala autokorelasi positif.

## Uji multikolinieritas
Salah  satu  untuk  mengetahui  ada/tidaknya  multikolinearitas  ini  adalah  dengan menggunakan Variance Inflation Factor (VIF) dan Tolerance. Apabila nilai VIF kurang dari 10 dan nilai Tolerance (T) lebih dari 0,1 dan kurang atau sama dengan 1, berarti tidak terjadi  multikolinearitas.  Sebaliknya  jika  diketahui  nilai  VIF lebih  dari  10  dan  nilai Tolerance (T)  kurang  dari  0,1  dan  lebih  dari  1,  berarti  terjadi  multikolinearitas.  Hasil analisis data menunjukkan semua nilai tolerance lebih besar dari 0,1, sedangkan nilai VIF kurang dari 10 atau kedua nilai tolerace dan VIF yang mendekati 1, (lihat tabel 4.4) maka hal ini menunjukan bahwa tidak terjadi multikolinearitas.
Tabel 4. Uji multikolinieritas Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) Eco efficiency 0,733 1,365 Environmental performance 0,705 1,418 GCG 0,901 1,110

## Analisis regresi linier berganda
Hasil  pengujian  analisis  regresi  linier  berganda  dapat  dilihat  pada  Tabel  5,  dan persamaan  regresi  linier  berganda  dengan  mengacu  pada  Tabel  5  dapat  dilihat  melalui rumus sebagai berikut:
Y = 2,510 + 0,797 X 1 - 0,550X 2 + 0,020X 3
Pada  persamaan  tersebut  ditunjukan  pengaruh  variabel  independen  (X)  terhadap variabel dependen (Y). Adapun arti dari koefisien regresi tersebut adalah; nilai konstanta sebesar 2,510 yang berarti bahwa jika nilai eco efficiency, environmental performance , GCG  sama  dengan  nol,  atau  tidak  ada  variabel  bebas  yang  mempengaruhi  nilai
Model Summary b
,236 a ,055 ,041
2,33678 1,914 Model 1 R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson
Predictors: (Constant), GCG, Eco Efficiency, Environmental Performance a.
Dependent Variable: Nilai Perusahaan b.
perusahaan,  maka  besarnya  nilai  perusahaan  akan  sebesar  2,510.  Kemudian, eco efficiency (X1)  diketahui  memiliki  hubungan  yang  positif  dengan  nilai  perusahaan, dengan koefisien regresi sebesar 0,797. Dengan adanya hubungan yang positif ini, berarti antara eco efficiency (X1) dan nilai perusahaan menunjukan hubungan yang searah. Eco efficiency (X1)  yang  semakin  meningkat  mengakibatkan  nilai  perusahaan  meningkat, begitu  pula  dengan eco  efficiency (X1)  yang  semakin  menurun  mengakibatkan  nilai perusahaan akan menurun. Environmental performance (X2) mempunyai hubungan yang negatif dengan nilai perusahaan, dengan koefisien regresi sebesar -0,550. Dengan adanya hubungan yang positif ini, berarti bahwa antara environmental performance (X2) dan nilai perusahaan  menunjukan  hubungan  yang  berbanding  terbalik.  Environmental performance  (X2)  yang  semakin  meningkat  mengakibatkan  nilai  perusahaan  menurun, begitu pula dengan environmental performance (X2) yang semakin menurun maka nilai perusahaan  meningkat.  GCG  (X3)  mempunyai  hubungan  yang  positif  dengan  nilai perusahaan,  dengan  koefisien  regresi  sebesar  0,020.  Dengan  adanya  hubungan  yang positif ini, berarti bahwa antara GCG (X3) dan nilai perusahaan menunjukan hubungan yang  searah.  GCG  (X3)  yang  semakin  meningkat  mengakibatkan  nilai  perusahaan meningkat, begitu pula dengan GCG (X3) yang semakin menurun maka nilai perusahaan meningkat.
Tabel 5. Analisis regresi linier berganda Variabel Koefisien regresi T hitung Sig. Eco efficiency Environmental performance GCG 0,797 -0,550 0,020 2,023 -1,371 2,433 0,045 0,172 0,016 Konstanta : 2,510 R : 0,236 R square : 0,055 F hitung: 3,738
Sig : 0,012
Melihat pada hasil  analisis data pada tabel 5 maka  dapat dikatakan bahwa  nilai t hitung eco  efficiency sebesar  2,023  dengan  signfikansi  0,045  (P  <  5%),  sehingga  Ho ditolak  dan  Ha  diterima  yang  berarti  bahwa  secara  statistic eco  efficiency berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Selanjutnya, diperoleh nilai t hitung environmental performance sebesar  -1,371  dengan  signfikansi  0,172  (P  >  5%),  sehingga  Ho  diterima dan Ha ditolak yang berarti  terbukti bahwa secara statistic environmental performance tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Terakhir,  berdasarkan  hasil perhitungan  dengan  menggunakan  alat  analisis  regresi  linier  berganda  maka  diperoleh nilai t hitung GCG sebesar 2,433 dengan signfikansi 0,016 (P < 5%), sehingga Ho ditolak dan Ha diterima yang berarti terbukti bahwa secara statistic GCG berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
Pada  Tabel  5  juga  memperlihatkan  bahwa  F  hitung  sebesar  3,738  dengan  nilai signifikansi 0,012 yang nilainya lebih kecil dari tingkat signifikansi = 0,05 yang berarti bahwa  hipotesis  diterima.  Dengan  demikian  variabel eco  efficiency,  environmental performance ,  GCG  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Ini  berarti menerima hipotesis yang menyatakan bahwa eco efficiency, environmental performance dan GCG berpengaruh terhadap nilai perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI.

## Implementasi manajemen & kewirausahaan, 3(1), 48-58, 2023

## Pembahasan
Hasil penelitian ini telah membuktikan bahwa variabel eco efficiency berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  ditunjukkan  dari  besarnya koefisien regresi variabel eco efficiency (X1) terhadap nilai perusahaan (Y) adalah sebesar 0,797  (Sig.=  0,045 → Signifikan). Artinya  jika  variabel eco  efficiency berubah (meningkat)  ke  arah  yang  lebih positif  1  tingkatan  maka  nilai  perusahaan  juga  akan meningkat  sebesar  0,797  satuan. Berdasarkan  dengan  hasil  pengolahan  data  model regresi,  hipotesis  diterima  artinya  bahwa  eco-efficiency  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan
Hasil  penelitian  ini  juga  telah  membuktikan  bahwa  variabel  environmental performance  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini ditunjukkan  dari  besarnya  koefisien  regresi  variabel environmental  performance (X1) terhadap nilai perusahaan (Y) adalah sebesar -0,550 (Sig.= 0,172 → Tidak Signifikan). Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa environmental  performance memilki hubungan  yang  negatif  terhadap  nilai  perusahaan  yang  artinya  bahwa  environmental performance tidak berpengaruh terhadap niai perusahaan.
Kemudian,  hasil  penelitian  ini  telah  membuktikan  bahwa  variabel  GCG berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  ditunjukkan  dari besarnya  koefisien  regresi  variabel  GCG  (X1) terhadap  nilai  perusahaan  (Y)  adalah sebesar  0,797  (Sig.=  0,045 → Signifikan). Artinya  jika  variabel  GCG  berubah (meningkat)  ke  arah  yang  lebih positif  1  tingkatan  maka  nilai  perusahaan  juga  akan meningkat  sebesar  0,797  satuan  yang  artinya good  corporate  governance (GCG) memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Kesimpulan
Hasil penelitian menunjukan adanya pengaruh signifikan eco efficiency terhadap nilai  perusahaan.    Hal  tersebut  dapat  dilihat  dari  perolehan  nilai  t  hitung  serta  nilai probabilitas (signifikansi) variable eco efficiency yang kurang dari 5% (P< 0,05). Dengan demikian hipotesis yang menyatakan eco efficiency secara parsial berpengaruh signifikan terhadap  nilai  perusahaan  real  estate  yang  terdaftar  di  BEI.  Bukti  empiris  dalam penelitian  ini  menunjukan environmental  performance tidak  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan.  Hal  tersebut  dapat  dilihat  dari  perolehan  nilai  t  hitung  serta  nilai probabilitas (signifikansi) variable environmental performance yang lebih dari 5% (P >  0,05).  Dengan  demikian  hipotesis  yang  menyatakan environmental  performance secara  parsial  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  real  esete  yang terdaftar  di  BEI.  Pengujian  pengaruh good  corporate  governance terhadap  nilai perusahaan menunjukkan hasil yang signifikan.  Hal tersebut dapat dilihat dari perolehan nilai t hitung serta nilai probabilitas (signifikansi) variable GCG yang kurang dari 5% (P< 0,05). Dengan demikian hipotesis yang menyatakan GCG secara parsial berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  estate  yang  terdaftar  di  BEI.  Terakhir,  hasil perhitungan uji F diperoleh nilai Fhitung 3,738 dengan nilai probabilitas 0,012 (P <0,05), artinya  variabel eco  efficiency,  environmental  performance dan  GCG  berpengaruh signifikan secara simultan terhadap nilai perusahaan.

## Daftar pustaka
Almashhadani,  M.,  &  Almashhadani,  H.  A.  (2022).  The  impact  of  ownership  on profitability:  An  conceptual  study. International  Journal  of  Business  and Management Invention, 11 (6), 01-06.
Deng,  L.,  &  Zhao,  Y.  (2022).  Investment  lag,  financially  constraints  and  company value—evidence from China. Emerging Markets Finance and Trade, 58 (11), 3034- 3047.
Dewi,  R.  K.,  dan  Widagdo,  B.  (2012).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  dan Good  Corporate  Governance  terhadap  kinerja  perusahaan. Jurnal  Manajemen Bisnis, 2 (1), 21-35.
Ferial, F., Suhadak., dan Handayani, S. R. (2016). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Dan Efejnya Terhadap Nilai Perusahaan (studi Pada Badan Usaha Milik Negara Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012- 2014). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Vol. 33 No. 1. Ghozali,  I.  (2001). Aplikasi  ananlisis  multivariate  dengan  program  SPSS .  Semarang: Badan penebitan Universitas Diponegoro.
Ghozali,  I.  (2013). Aplikasi  analisis  multivariate  dengan  program  IBM  SPSS  20 . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hamidi, M. (2003). Internal cash flows, insider ownership, investment opportunity dan capital  expenditures:  Suatu  pengujian  terhadap  hipotesis  pecking  order  dan managerial. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia 18 (3): 271-287. Hartono,  D.F.,  dan  Nugrahanti,  Y.W.N.  (2014).  Pengaruh  Mekanisme  Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Perbankan. Jurnal Dinamika Akuntansi Keuangan Dan Perbankan, 3 (2), 1-17.
Haruman, T. (2008).  Pengaruh struktur kepemilikan terhadap keputusan keuangan dan nilai perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XI. Pontianak , 3 (2), 34-47. Haryono, S. A., Fitriany, dan E. Fatimah. (2015). Analisis pengaruh struktur modal dan struktur  kepemilikan  terhadap  nilai  perusahaan. Simposium  Nasional  Akuntansi XVIII. Medan, 2 (1), 20-34.
Herawaty, V. (2008).  Peran praktek corporate governance sebagai moderating variable dari pengaruh earnings management  terhadap nilai  perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 10 (2), 97-108.
Hermuningsih,  S.  (2013).  Pengaruh  profitabilitas,  growth  opportunity,  struktur  modal terhadap nilai perusahaan pada perusahaan publik di Indonesia. Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan (Oktober) , 127-148.
Khumairoh, N.D., Sambharakreshna, Y., dan Kompyurini, N. (2014). Pengaruh Kualitas Good  Corporate  Governanve  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening. JAFFA Vol. 02 No. 1, 21-35. Kusumajaya,  D.  K.  O.  (2011).  Pengaruh  struktur  modal  dan  pertumbuhan  perusahaan terhadap profitabilitas dan nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Tesis. Universitas Udayana Denpasar Bali .
Lindenberg, E., dan S. Ross. (1981). Tobin's q ratio and industrial organization. Journal of Business 54 (1): 1-32.
Mahendra,  A.  D.,  L.  G.  S.,  Artini,  dan  A.  A.  G.  Suarjaya.  (2012).  Pengaruh  kinerja keuangan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis, dan Kewirausahaan 6 (2): 130138.

## Implementasi manajemen & kewirausahaan, 3(1), 48-58, 2023
Mukhtaruddin, M., Ubaidillah, U., Dewi, K., Hakiki, A., & Nopriyanto, N. (2019). Good corporate  governance,  corporate  social  responsibility,  firm  value,  and  financial performance  as  moderating  variable. Indonesian  Journal  of  Sustainability Accounting and Management , 3 (1), 55â-64.
Rusydi, A. R., Palutturi, S., Noor, N. B., & Pasinringi, S. A. (2020). The implementation of good corporate governance (GCG) at public hospital in Indonesia: A literature review. Enfermeria clinica , 30 , 145-148.
Sa'diyah, C., & Hilabi, I. I. (2022). The Effect Of Corporate Governance On Company Value  In  The  Indonesia  Stock  Exchange  And  Sharia  Stock  In  Indonesia. Jurnal Aplikasi Bisnis dan Manajemen (JABM), 8 (2), 404-404.
Safitri, V. A., Sari, L., & Gamayuni, R. R. (2020). Research and Development (R&D), Environmental  Investments,  to  Eco-Efficiency,  and  Firm  Value. The  Indonesian Journal of Accounting Research , 22 (3). Seman, N. A. A., Govindan, K., Mardani, A., Zakuan, N., Saman, M. Z. M., Hooker, R. E., & Ozkul, S. (2019). The mediating effect of green innovation on the relationship between green supply chain management and environmental performance. Journal of cleaner production , 229 , 115-127.
Shao, L., Yu, X., & Feng, C. (2019). Evaluating the eco-efficiency of China's industrial sectors: A two-stage network data envelopment analysis. Journal of environmental management , 247 , 551-560.
Singh, S. K., Chen, J., Del Giudice, M., & El-Kassar, A. N. (2019). Environmental ethics, environmental  performance,  and  competitive  advantage:  Role  of  environmental training. Technological Forecasting and Social Change , 146 , 203-211.
Wang,  Q.  J.,  Wang,  H.  J.,  &  Chang,  C.  P.  (2022).  Environmental  performance,  green finance  and  green  innovation:  What's  the  long-run  relationships  among variables?. Energy Economics , 110 , 106004.
Zhang, H., Geng, C., & Wei, J. (2022). Coordinated development between green finance and  environmental  performance  in  China:  The  spatial-temporal  difference  and driving factors. Journal of Cleaner Production , 346 , 131150.
Zhang,  Y.,  Mao,  Y.,  Jiao,  L.,  Shuai,  C.,  &  Zhang,  H.  (2021).  Eco-efficiency,  eco- technology  innovation  and  eco-well-being  performance  to  improve  global sustainable development. Environmental Impact Assessment Review , 89 , 106580.