## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 4 Nomor 1, Desember 2020 e-ISSN : 2597-5234

## PENGARUH CURRENT RATIO , DEBT TO EQUITY RATIO
, DAN RETURN ON ASSETS TERHADAP KEBIJAKAN DEVIDEN PADA PERUSAHAAN

## PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
THE EFFECT OF CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO, AND RETURN ON ASSETS ON DIVIDEND POLICY AT PROPERTY AND REAL ESTATE COMPANIES THAT LISTED ON INDONESIA STOCK EXCHANGE
Enda Noviyanti Simorangkir 1 , Teguh Hakim Prajoggi 2 , Enzelina 3 , Edo Hasugian 4 , Desy 5
Universitas Prima Indonesia, Medan 1,2,3,4,5 teguhhakim99@gmail.com 2

## ABSTRACT
In investing capital an investor needs a company's financial statements that will help in making investment decisions. This study aims to analyze and test the effect of the current  ratio,  debt  to  equity  ratio,  return  on  assets  on  dividend  payout  ratios  in property and real estate companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the  2015-2017  period.  The  research  method  in  this  study  uses  a  quantitative approach. There were 46 companies that were used as populations in this study and by  using  a  purposive  sampling  technique  13  samples  were  also  obtained.  The  data analysis  testing  method  used  is  multiple  linear  regression  analysis  using  the  classic assumption  test.  The  results  of  this  study  show  that  the  current  ratio,  debt  to  equity ratio, and return on assets have a simultaneous effect on dividend policy on property and real estate companies listed on the IDX for the 2015-2017 period with a Fcount value of 4.309> Ftable of 2, 87. Partially the debt to equity ratio, return on assets has no effect on dividend policy while the current ratio partially has a positive effect on dividend policy. The results of the analysis of the coefficient of determination show the Adjusted R2 value of 0.207, meaning that the variation in the variable dividend payout ratio can be explained by variations in the current ratio variable, debt to equity ratio and  return  on  assets  by  20.7%  while  the  remaining  70.3%,  is  described  by  other variables outside research.
Keywords: Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA) and dividend policy

## ABSTRAK
Dalam menanamkan modalnya seorang investor memerlukan laporan keuangan suatu perusahaan  yang  akan  membantu  dalam  membuat  keputusan  berinvestasi.  Penelitian ini  memiliki  tujuan  untuk  menganalisa  dan  menguji  pengaruh current  ratio,  debt  to equity ratio, return on assets terhadap kebijakan dividen ( dividend payout ratio ) pada perusahaan  sektor property dan real  estate yang  terdaftar  di  BEI  (Bursa  Efek Indonesia)  untuk  periode  2015-2017.  Metode  penelitian  dalam  penelitian  ini menggunakan  pendekatan  secara  kuantitatif.  Terdapat  46  perusahaan  yang  dijadikan sebagai  populasi  dalam  penelitian  ini  dan  dengan  menggunakan  teknik  pengambilan sample purposive  sampling diperoleh  pula  sampel  sebanyak  13  perusahaan.  Metode
pengujian analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda dengan memakai  uji  asumsi  klasik.  Hasil  dari  penelitian  ini  memperlihatkan  bahwa current ratio , debt  to  equity  ratio, dan return  on  assets memiliki  pengaruh  secara  simultan terhadap kebijakan dividen pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI untuk periode 2015-2017 dengan nilai F hitung sebesar 4,309 > F tabel sebesar 2,87. Secara  parsial debt  to  equity  ratio,  return  on  assets tidak  berpengaruh  terhadap kebijakan dividen sedangkan current ratio secara parsial berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen. Hasil analisis koefisien determinasi memperlihatkan nilai Adjusted R 2 sebesar  0,207,  artinya  variasi  variabel dividend  payout  ratio yang  dapat diterangkan  oleh  variasi  variabel current  ratio,  debt  to  equity  ratio dan return  on assets sebesar 20,7% sedangkan 70,3% sisanya, dideskripsikan oleh variabel lainnya diluar penelitian.
Kata  Kunci :  Current  Ratio  (CR),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Assets (ROA) dan kebijakan dividen

## PENDAHULUAN
Pertumbuhan  bisnis  di  dunia saat  ini  berkembang  dengan  cukup pesat, banyak perusahaan yang berusaha untuk menarik perhatian para investor  karena  investor  merupakan salah  satu  dari  beberapa  faktor  yang menentukan tingkat pertumbuhan suatu perusahaan. Dalam menanamkan modalnya seorang investor memerlukan  laporan  keuangan  suatu perusahaan  yang  akan  membantu dalam membuat keputusan berinvestasi.  Para  investor  melakukan investasi dengan mengharapkan pendapatan  atau  tingkat  pengembalian berupa cash dividend .
Besarnya  dividen  yang  akan dibagikan  ditentukan  dalam  Rapat Umum  Pemegang  Saham  (RUPS).
Untuk mengurangi ketidakpastian investasi  maka  pihak  perusahaan membuat  suatu  kebijakan  mengenai pembayaran dividen, dimana kebijakan ini  kita  kenal  sebagai  kebijakan dividen. Kebijakan dividen menentukan apakah laba yang diperoleh  perusahaan  akhir  tahun  akan dibagi  kepada  pemegang  saham  dalam bentuk dividen atau akan ditahan untuk menambah modal. Indikator yang akan digunakan  untuk  mengukur  kebijakan dividen  dalam  penelitian  ini  adalah rasio pembayaran dividen (DPR/ Dividend Payout Ratio ). Perusahaan  yang  akan  digunakan dalam  penelitian  ini  yaitu  perusahaan property dan real  estate mulai  dari tahun 2015-2017. Alasan penelitian ini menggunakan perusahaan property dan real  estate yaitu  perusahaan property dan real estate memiliki prospek yang bagus  di  masa  yang  akan  datang dengan  melihat  potensi  banyaknya pembangunan  yang  terjadi  dan  jumlah penduduk  yang  terus  bertambah banyak  selain  itu  dalam  menjalankan usahanya,  perusahaan property dan real  estate memerlukan  modal  yang cukup  besar  sehingga  perusahaan tersebut  pasti  akan  berusaha  untuk menambah modal dengan memperbaiki kinerjanya.  Dalam  penelitian  ini, faktor-faktor  yang  akan  penulis  teliti antara lain current ratio , debt to equity ratio , dan return on assets. Current  ratio pada  PT  Ciputra Development  Tbk  untuk  tahun  2016 mengalami kenaikan sebesar 8,5% dari tahun  2015  sedangkan  dividen  kas yang  dibagikan  pada  tahun  2016 tersebut  mengalami  penurunan  sebesar 4,47%.  Hal  yang  sama  juga  dapat dilihat  pada  PT  Intiland  Development
Tbk,  dan  PT  Lippo  Karawaci  Tbk.
Keadaan  yang  demikian  tidak  sesuai dengan  teori  yang  menyatakan  apabila current ratio meningkat maka pengembalian dividen kas juga meningkat.
Debt  to  equity  ratio pada  PT Intiland  Development  Tbk  tahun  2017 debt  to  equity  ratio mengalami peningkatan  sebesar  0,05%  yang diikuti dengan peningkatan dividen kas sebesar  0,95%  pada  periode  tersebut. Hal yang sama juga dapat dilihat pada PT  Ciputra  Development  Tbk,  dan  PT Lippo  Karawaci  Tbk.  Hal  tersebut tidak  sesuai  dengan  teori  yang menyatakan apabila debt to equity ratio meningkat maka dividen yang dibagikan menurun.
Return on assets pada PT Lippo
Karawaci  Tbk return  on  assets tahun 2016  mengalami  peningkatan  sebesar 16,55% sedangkan dividen kas menurun  sebesar  81,08%.  Hal  yang sama  juga  terjadi  pada  PT  Ciputra Development  Tbk,  dan  PT  Intiland Development Tbk. Hal ini tidak sesuai dengan  teori  yang  menyatakan  apabila return  on  asset meningkat  maka dividen  yang  dibagikan  juga  akan meningkat.
Hery (2016), current ratio (CR)
digunakan  untuk  memperkirakan  atau menghitung  kemampuan  perusahaan dalam membayar utang jangka pendeknya  yang  akan  jatuh  tempo dengan  aktiva  lancar  yang  tersedia. “Semakin tinggi rasio ini menyimpulkan  bahwa  semakin  likuid perusahaan  tersebut  dalam  memenuhi kewajiban jangka pendeknya” (Sukamulja,  2019).  Sari, et  al., (2016) menyimpulkan  bahwa current  ratio berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  kebijakan  dividen,  sementara Wahyuni (2018) menyimpulkan bahwa current  ratio tidak  berpengaruh terhadap  kebijakan  dividen  karena
tidak  ada  hubungan  yang  signifikan antara current  ratio dengan  kebijakan dividen.
Menurut Sujarweni (2019), debt to equity ratio (DER) adalah rasio yang digunakan untuk membandingkan jumlah proporsi hutang suatu perusahaan  terhadap  modal  yang dimiliki  untuk  memenuhi  seluruh kewajibannya. Menurut Muhammadinah  &  Jamil  (2016) menyatakan bahwa Peningkatan hutang dapat  mempengaruhi  besar  kecilnya laba  bersih  yang  diperoleh  bagi pemegang  saham  dan  dividen  yang diterima dikarenakan pembayaran hutang  lebih  diprioritaskan  daripada pembagian dividen. Jika beban hutang yang ditanggung  perusahaan  tinggi  maka pembayaran  dividen  akan  semakin rendah  sehingga debt  to  equity  ratio (DER)  berpengaruh  negatif  terhadap dividend  payout  ratio .  Hasil  penelitian dari  Pamungkas  (2017)    juga menyatakan  bahwa  perusahaan  lebih menyukai  pembiayaan  dengan  modal sendiri  daripada  menggunakan  dana dari pihak luar (hutang), karena hutang memberikan risiko yang tinggi. Menurut  Atmoko,  et  al.,  (2018)  Jika persentase  rasio debt  to  equity  ratio semakin  besar  maka  semakin  besar pula tingkat ketergantungan perusahaan  dalam  membayar  hutang kepada  pihak  eksternal  (kreditur) dikarenakan beban bunga yang semakin  besar.  Semakin  meningkat rasio debt  to  equity  ratio maka  hal tersebut  menunjukkan  bahwa  profit yang  diperoleh  perusahaan  menurun, karena  sebagian  digunakan  untuk membayar bunga pinjaman.
Prihadi  (2019), return  on  asset merupakan rasio yang digunakan untuk menunjukkan seberapa besar kontribusi yang  diberikan  aset  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  bersih.  Rasio  ini
digunakan  untuk  mengukur  efektivitas perusahaan  didalam  menghasilkan keuntungan  dengan  memanfaatkan aktiva yang dimilikinya. Muhammadinah & Jamil (2016)  menyatakan  bahwa  Persentase Return On Asset (ROA) yang semakin tinggi memungkinkan pembagian deviden  yang  cukup  besar.  Selain  itu, Sudana  (2011)  menyimpulkan  bahwa semakin  besar return  on  asset, berarti semakin  efisien  penggunaan  aktiva yang  dimiliki  suatu  perusahaan  atau dengan  kata  lain  jumlah  aktiva  yang sama  bisa  dihasilkan  laba  yang  lebih besar,  dan  sebaliknya.  Penelitian  lain juga  dilakukan  oleh  Yudhanto  & Aisjah  (2012),  yang  menyimpulkan hasil bahwa return on assets berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap kebijakan dividen.
Wahyudiono  (2014)  dividen merupakan laba bersih atau bagian dari keuntungan yang diperoleh perusahaan yang  kemudian  dibagikan  kepada pemegang  saham.  Dividen  sendiri dapat  dibagikan  dalam  bentuk  lain selain  dividen  kas,  yaitu  dalam  bentuk saham  (Husnan,  2015).  Ada  beberapa pertimbangan  yang  diambil  suatu perusahaan sebelum membagikan dividen kepada para pemegang sahamnya,  yaitu  posisi  likuiditas, alternatif pembiayaan lain, pendapatan, kontrol  kepemilikan,  dan  inflasi (Kamaludin, 2012).

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini merupakan penelitian  yang  menggunakan  metode kausal dengan tujuan untuk
mengetahui  bagaimana  pengaruh  dari variabel-variabel  independen  yaitu current ratio , return on asset , dan debt to  equity  ratio terhadap  variabel dependennya  yaitu  Kebijakan  Dividen ( dividend  payout  ratio ).  Jenis  data yang  digunakan  yaitu  data  sekunder yang  diperoleh  dari  data  laporan keuangan perusahaan-perusahaan property dan real  estate yang  tercatat di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode 2015 - 2017.
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah semua perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk periode 2015-2017 yaitu sebanyak 46 perusahaan. Teknik pengambilan sampel  yang  digunakan  oleh  peneliti yaitu  teknik purposive  sampling . Purposive  sampling yaitu  pemilihan sampel  dengan  berdasarkan  pada kriteria  tertentu  yang  ditetapkan  oleh peneliti. Berikut kriteria yang digunakan peneliti dalam pengambilan sampel:
1. Perusahaan property dan real estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  periode  2015  – 2017.
2. Perusahaan property dan real estate yang menerbitkan laporan keuangan untuk periode 2015 –2017.
3. Perusahaan property dan real estate
yang  memperoleh  laba  bersih selama periode 2015-2017.
4. Perusahaan property dan real estate yang  membagikan  dividen  kas setidaknya tiga tahun berturut-turut.
Tabel 1. Tabel Seleksi Sampel Berdasarkan Kriteria NO KRITERIA JUMLAH 1 Perusahaan  Property  dan  Real Estate  yang  terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia (BEI) periode 2015-2017 46 2 Perusahaan  Property  dan  Real  Estate  yang  tidak  menerbitkan  laporan keuangan untuk periode 2015-2017 (0)
3 Perusahaan  Property  dan  Real  Estate  yang  tidak  memperoleh  laba  bersih selama periode 2015-2017 (4) 4 Perusahaan  Property  dan  Real  Estate  yang  tidak  membagikan  deviden  kas setidaknya tiga tahun berturut-turut (29) Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria 13 Sumber: www.idx.com Teknik Analisis Data
Uji  Signifikansi  secara  Parsial  (T- Test)
Uji  T  atau  biasa  disebut  uji parsial  merupakan  uji  yang  memiliki tujuan  untuk  melihat  bagaimana pengaruh atau hubungan setiap variabel bebas  secara  sendiri-sendiri  terhadap variabel  terikatnya  atau  signifikansi antara  variabel  bebas  dengan  variabel terikat.Uji  ini  dapat  dilakukan  dengan membandingkan  antara  t tabel dan  t hitung dengan  taraf  signifikan  yang  sudah ditetapkan yaitu 5%. Apabila hasil dari t hitung >t tabel maka  variabel  bebas  secara individual mempunyai
pengaruh terhadap variabel terikat.
Uji  Signifikansi  secara  Simultan  (F- Test)
Uji  F  merupakan  uji  yang digunakan  untuk  melihat  bagaimana pengaruh atau hubungan antara semua variabel  bebas  secara  bersama-sama terhadap  variabel  terikat  atau  apakah model  regresi  yang  dibuat  bersifat signifikan/baik atau non signifikan/tidak baik.Uji F ini dilakukan  dengan  membandingkan antara F tabel dengan F hitung dengan taraf signifikan yang sudah ditentukan yaitu 5%. Apabila F hitung > F tabel maka semua variabel  bebas  berpengaruh  secara signifikan  terhadap  variabel  terikat. Apabila  F hitung <  F tabel maka  semua variabel  bebas  tidak  berpengaruh secara  signifikan  terhadap  variabel bebas.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji  Signifikansi  secara  Parsial  (T- Test)
Uji  statistik  parsial  dilakukan untuk mengetahui bagaimana pengaruh variabel  independen  secara  individual terhadap  variabel  dependen.  Pengujian ini  dilakukan  dengan  melakukan perbandingan antara nilai t hitung dengan t tabel dengan  menggunakan  tingkat kepercayaan 95% ( α = 0.05) Formulasi hipotesis: H0:  Variabel current  ratio,  debt  to equity ratio dan return on assets secara parsial  tidak  berpengaruh  terhadap dividend payout ratio . Ha:  Variabel current  ratio,  debt  to equity ratio dan return on assets secara parsial  berpengaruh  terhadap dividend payout ratio . Dasar pengambilan keputusannya adalah sebagai berikut:
Jika t hitung > t tabel , maka Ha diterima dan H0 ditolak.
Jika  t hitung <  t tabel ,  maka  Ha  ditolak  dan  H0 diterima

## Tabel 2 Hasil Uji T-Test
Variabel t Sig X1 1.886 0.070 X2 -0.672 0.506 X3 1.345 0.187 Sumber : Data Olahan (2020)
Berdasarkan  tabel  2  di  atas  maka disimpulkan  hipotesis  1,  hipotesis  2 dan hipotesis 3 di tolak karena t hitung < t tabel dan nilai sig > 0.05.

## Uji  Signifikansi  secara  Simultan  (F-
Test) Uji  statistik  simultan  dilakukan untuk  menguji  atau  menunjukkan apakah  semua  variabel  independen dapat diterima menjadi model penelitian  terhadap  variabel  dependen secara simultan. Pengujian ini dilakukan dengan melakukan perbandingan antara nilai F hitung dengan F tabel dengan  menggunakan  tingkat kepercayaan  95%  ( α =  0.05)  dan derajat  kebebasan  (df)  =  (k-1)  (n-k)  di mana  k  adalah  jumlah  variabel  dan  n adalah jumlah sampel.
Formulasi hipotesis: H0:  Variabel current  ratio,  debt  to equity ratio dan return on assets secara simultan  tidak  berpengaruh  terhadap dividend payout ratio . Ha:  Variabel current  ratio,  debt  to equity ratio dan return on assets secara simultanber pengaruh terhadap dividend payout ratio .Dasar pengambilan  keputusannya  sebagai berikut:
1. Jika  F hitung <F tabel ,  maka  Ha  ditolak dan H0 diterima. Jika F hitung >F tabel , maka Ha diterima dan H0 ditolak.
2. Jika probabilitas signifikan > 0.05, maka Ha ditolak dan H0 diterima. Jika probabilitas signifikan < 0.05, maka Ha diterima dan H0 ditolak.
Hasil  uji  simultan  variabel independen terhadap variabel dependen dengan  menggunakan  program  SPSS 23  dapat  dilihat  melalui  tabel  dibawah ini:
Tabel 3 Hasil Uji F-Test Model F Sig X1,X2,X3 thd Y 4.309 0.011 Sumber : Data Olahan (2020) Berdasarkan  tabel  3,  diperoleh nilai  F hitung sebesar  4,309  dengan signifikansi 0,011. Oleh karena F hitung =
4,309> F tabel = 2,87 maka H0 ditolak , yang berarti Ha diterima, yaitu terdapat pengaruh  secara  simultan  antara current  ratio,  debt  to  equity  ratio ,  dan return  on  assets terhadap  kebijakan dividen  ( dividend  payout  ratio) pada perusahaan property dan real  estate yang tercatat di BEI pada periode 2015 sampai dengan 2017.
Pengaruh Current Ratio (X 1 ) terhadap Dividend Payout Ratio (Y) Berdasarkan  tabel  3,  t hitung untuk variabel CR sebesar 1,886>1,68957. Dengan demikian keputusannya  sesuai  dengan  t hitung > t tabel adalah Ha diterima dan H0 ditolak yang  berarti current  ratio  ( CR) berpengaruh  terhadap dividend  payout ratio .  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  Wahyuni  (2018) menyimpulkan  bahwa current  ratio tidak  berpengaruh  terhadap  kebijakan dividen  karena  tidak  ada  hubungan yang  signifikan  antara current  ratio dengan kebijakan dividen, dan bertolak belakang dengan penelitian Sari, et al.,
(2016)  menyimpulkan  bahwa current ratio berpengaruh positif dan
signifikan  terhadap  kebijakan  dividen, sementara
Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio (X 2 ) terhadap Dividend Payout Ratio (Y) Berdasarkan  tabel  3,  t hitung untuk  variabel  DER  sebesar  -0,672  < 1,68957. Dengan demikian
keputusannya  sesuai  dengan  t hitung > t tabel adalah Ha ditolak dan H0 diterima yang berarti debt to equtiy ratio (DER) tidak  berpengaruh  terhadap dividend payout  ratio .  Hasil  penelitian  ini bertolak  belakang  dengan  penelitian dari  Pamungkas  (2017)    juga menyatakan  bahwa  perusahaan  lebih menyukai  pembiayaan  dengan  modal sendiri  daripada  menggunakan  dana dari pihak luar (hutang), karena hutang memberikan risiko yang tinggi.
Pengaruh Return  on  Assets (X 3 ) terhadap Dividend Payout Ratio (Y)
Berdasarkan  tabel  3,  t hitung untuk  variabel  ROA  sebesar  1,345  < 1,68957. Dengan demikian keputusannya  sesuai  dengan  t hitung >
t tabel adalah Ha ditolak dan H0 diterima yang  berarti return  on  assets (ROA)
tidak  berpengaruh  terhadap dividend payout ratio . Penelitian ini bertolakbelakang  dengan  penelitian yang  juga  dilakukan  oleh  Yudhanto dan Aisjah (2012), yang menyimpulkan  hasil  bahwa return  on assets berpengaruh
positif dan
signifikan terhadap kebijakan dividen.
Pengaruh Current Ratio (X 1 ), Debt to Equity  Ratio (X 2 ), Return  on  Assets (X 3 )  terhadap Dividend Payout  Ratio (Y) Berdasarkan  tabel  3,  meskipun secara  parsial  setiap  variabel  tidak semua  berpengaruh  namun  terdapat pengaruh  secara  simultan  antara current  ratio,  debt  to  equity  ratio ,  dan return  on  assets terhadap  kebijakan dividen  pada  perusahaan property dan real  estate yang  tercatat  di  BEI  pada periode 2015 sampai dengan 2017. Hal ini  dibuktikan  dari  diperolehnya  nilai F hitung sebesar 4,309 dengan signifikansi 0,011. Oleh karena F hitung = 4,309>  F tabel =  2,87  maka  H0  ditolak, yang berarti Ha diterima.

## PENUTUP
Kesimpulan Berdasarkan  hasil  uji  yang dilakukan oleh peneliti, maka kesimpulan dari penelitian ini adalah:
1. Secara  parsial  terdapat  pengaruh antara current  ratio terhadap dividend payout ratio yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2015-2017
2. Secara  parsial  tidak  ada  pengaruh
antara debt to equity ratio terhadap
dividend payout ratio yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2015-2017 3. Secara  parsial  tidak  ada  pengaruh antara return  on  asset terhadap dividend payout ratio yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2015-2017 4. Secara  simultan  terdapat  pengaruh signifikan antara current ratio, debt to  equity  ratio,  return  on  asset terhadap dividend  payout  ratio yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2015-2017.

## Saran
Berdasarkan  hasil  uji  yang dilakukan  oleh  peneliti,  maka  saran dari penelitian ini adalah:
1. Bagi  perusahaan,  disarankan  agar pihak  manajemen  memperhatikan variabel yang mempengaruhi dividend  payout  ratio yakni  dalam penelitian  ini  adalah current  ratio dengan cara mengelola aktiva yang dimiliki  perusahaan  dengan  baik. Karena besar kecilnya dividen yang dibagikan merupakan masalah yang penting bagi perusahaan.
2. Bagi  Universitas  Prima  Indonesia, agar  dapat  memberikan  referensi kepada peneliti lainnya.
3. Bagi  investor,  disarankan  lebih memperhatikan  laporan  keuangan emiten seperti laba yang diperoleh, hutang, ketersediaan dana perusahaan. 4. Dari  hasil Adjusted R
Square dimana  variabel  dependen  hanya dipengaruhi  variabel  independen sebesar  20,7%,  maka  disarankan untuk peneliti selanjutnya menambahkan variabel lainnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Atmoko, Y., Defung, F., & Tricahyadinata, I. (2018). Pengaruh  Return  on  Assets, Debt to Equity Ratio, dan Firm Size Terhadap Dividend Payout
Ratio. Kinerja , 14 (2),  103. https://doi.org/10.29264/jkin.v1 4i2.2486 Hery. (2016). Analisis Laporan Keuangan Integrated and Comprehensive  Edition  (1st ed.). Bandung: Grasindo. Husnan,  S.,  &  Pudjiastuti,  E.  (2015). Dasar-dasar Manajemen Keuangan (7th ed.). Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Muhammadinah.,  &  Jamil,  M.  A. (2016). Pengaruh Current Ratio,
Debt  to  Equity  Ratio,  Total Asset  Turnover  dan  Return  on
Asset Terhadap Dividen Payout Ratio  pada  Perusahaan  Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. I-Economics , 1 (1),
1–20.
Pamungkas,  N.,  Rusherlistyani,  &
Janah,  I.  (2017).  Pengaruh Return  on  Equity,  Debt  to Equity  Ratio,  Current  Ratio, Earning Per Share dan Investment  Opportunity  Set Terhadap  Kebijakkan  Dividen.
Jurnal  Analisa  Akuntansi  Dan Perpajakan , 1 (1), 34–41.
Prihadi,  T.  (2019).  Analisis  Laporan
Keuangan Konsep dan Aplikasi. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama. Sari,  M.  R.,  Oemar,  A.,  &  Andini,  R. (2016).  Pengaruh  Pertumbuhan
Perusahaan,
Ukuran Perusahaan,  Earning  Per  Share, Current  Ratio,  Return  On Equity  dan  Debt  Equity  Ratio
Terhadap  Kebijakan  Dividen. Journal of Accounting , 2 (2), 1–
19. Sujarweni,  V.,  W.  (2019).  Analisis Laporan Keuangan Teori, Aplikasi,  dan  Hasil  Penelitian (11th ed.). Yogyakarta: Pustaka Baru Press. Sukamulja, S. (2019). Analisis Laporan Keuangan Sebagai Dasar Pengambilan Keputusan Investasi  (1st  ed.).  Yogyakarta: ANDI Yogyakarta. Wahyudiono,  B.  (2014). Mudah Membaca  Laporan  Keuangan .
Jakarta: Raih Asa Sukses.
Wahyuni, S. F., & Hafiz, M. S. (2018). Pengaruh  CR,  DER  dan  ROA
Terhadap DPR pada Perusahaan
Manufaktur  di  BEI. Jesya (Jurnal  Ekonomi  &  Ekonomi Syariah) , 1 (2), 25–42. https://doi.org/10.36778/jesya.v 1i2.18 Yudhanto,  S.,  &  Aisjah,  S.  (2012).
Pengaruh  Net  Profit  Margin,
Return  on  Asset,  Return  on Equity,  Earning  Per  Share Terhadap  Kebijakan  Dividen (Studi pada Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB Universitas Brawijaya , 1 (2), 1– 14.