Jurnal Bahtera Inovasi Vol. 2  No. 1 Tahun 2018
Pengaruh Devidend Payout Ratio, Devidend Yield, Ukuran Perusahaan, Volume Perdagangan, Nilai Tukar, Inflasi, dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Volatilitas Harga Saham  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016

## Syarifah Nur Azura, Myrna Sofia, Nurhasanah, Firmansyah Kusasi
Fakultas Ekonomi Universitas Maritim Raja Ali Haji, Tanjungpinang, Kepulauan Riau, Indonesia
ABSTRAK: Penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh Devidend Payout Ratio, Devidend Yield, Ukuran perusahaan, Volume Perdagangan, Nilai Tukar, Inflasi, Tingkat Suku Bunga Terhadap Volatilitas Harga Saham. Dengan teknik pengambilan sampel purposive sampling, penelitian ini mengambil 7 perusahaan sebagai sampel dari  153  perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2012-2016.  Analisis  data dilakukan dengan menggunakan Regresi Berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Devidend Payout Ratio mempunyai  pengeruh  terhadap  Volatilitas  Harga  Saham,  sedangkan  Devidend  Yield,  Ukuran  perusahaan, Volume Perdagangan, Nilai Tukar, Inflasi dan Tingkat Suku Bunga tidak berpengaruh terhadap Volatilitas Harga Saham.  Sementara  secara  simultan  keseluruh  variable  bebas  yang  diuji  menunjukkan  pengaruh  signifikan terhadap  Volatilitas  Harga  Saham  pada  perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2012-2016.
Kata kunci : Devidend Payout Ratio, Devidend Yield, Ukuran perusahaan, Volume Perdagangan, NilaI Tukar, Inflasi, Tingkat Suku Bunga ,Volatilitas Harga Saham
ABSTRACT: The aims of this study is to look at the effect of Devidend Payout Ratio, Devidend Yield, Company Size, Trading  Volume, Exchange Rate, Inflation, Interest  Rate Against  Stock Price Volatility. With a purposive sampling  technique,  this  study  took  7  companies  as  samples  of  153  manufacturing  companies  listed  on  the Indonesia Stock Exchange in 2012-2016. Data analysis was performed using Multiple Regression. The results of the study show that the Devidend Payout Ratio has an effect on Stock Price Volatility, while the Devidend Yield, Company  Size,  Trading  Volume,  Exchange  Rate,  Inflation  and  Interest  Rate  do  not  affect  the  Stock  Price Volatility. While simultaneously all the independent variables tested showed a significant effect on Stock Price Volatility in Manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2012-2016.
Key words: Devidend Payout Ratio, Devidend Yield, Size, Trading Volume,Exchange Rate, Inflation, Rate Interest , Share Price Volatility.
Email Address : s.nurazura@gmail.com
Jurnal Bahtera Inovasi Vol. 2  No. 1 Tahun 2018

## PENDAHULUAN

## Latar Belakang Masalah
Pasar modal merupakan sarana pendanaan bagi perusahaan maupun istitusi lain (misalnya pemerintah) dan sarana bagi kegiatan berinvestasi.  Dengan  demikian  pasar  modal memfasilitasi  berbagai  sarana  dan  prasarana kegiatan  jual  beli  dan  kegiatan  terkait  lainnya. Pasar  modal  memiliki  peran  strategis  bagi penguatan ketahanan ekonomi suatu negara.
Saham merupakan nilai sekarang dari arus kas  yang  akan  diterima  oleh  pemilik  saham dikemudian  hari.  Persentase  kepemilikan ditentukan  oleh  besarnya  persentase  jumlah saham terhadap keseluruhan saham perusahaan.  Seseorang  yang  memiliki  saham suatu  perusahaan  dapat  dikatakan  sebagai pemilik perusahaan walaupun jumlah sahamnya hanya beberapa lembar.
Volatilitas harga saham adalah pergerakan naik turunnya harga saham di dalam bursa efek (Khumiaji  dan  Raharja  2013  ).  Volatilitas adalah  pengukuran  statistik  untuk  fluktuasi harga  selama  periode  tertentu.  Pengaruh volatilitas  harga  saham  kita  bisa  melihat  dan mengukur  dengan  aspek  aspek  tertentu  antara lain  yaitu  devidend  payout  ratio,  devidend yield,  nilai  tukar,  inflasi,  ukuran  perusahaan, tingkat suku bunga, volume perdagangan.
Deviden Payout Ratio merupakan persentase  laba  perusahaan  yang  dibagikan kepada  para  pemegang  saham  atau  investor terhadap  total  laba  perusahaaan.  Dividend yield  adalah  suatu  cara  untuk  menentukan seberapa  besar  suatu  perusahaan  dalam membagikan  dividend  kepada  pemilik  saham dilihat  dari  harga  sahamnya  yang  sekarang. Nilai tukar rupiah adalah harga rupiah terhadap mata uang negara lain Inflasi ialah suatu proses dari  suatu  kenaikan  harga  pada  umumnya  dan akan  bergerak  secara  terus-menerus  Ukuran perusahaan  adalah  suatu  skala  atau  nilai dimana  perusahaan  dapat  diklasifikasikan besar  kecilnya  berdasarkan  total  aktiva,  log size, nilai saham dan lain sebagainya. Volume perdagangan saham adalah banyaknya lembaran saham suatu emiten yang
diperjualbelikan  di  pasar  modal  setiap  hari dengan  tingkat  harga  yang  disepakati  oleh pihak penjual dan pembeli saham.
Penelitian  Hugida  dan  Sofian  (2011) dengan judul jurnalnya Analisis Faktor¬Faktor yang  mempengaruhi  Volatilitas  Harga  Saham mendaptkan  hasilpenelitian  yaitu  volume perdagangan,  inflasi,  dan  tingkat  suku  bunga berpengaruh  positif  terhadap  volatilitas  harga saham, dan nilai tukar, suku bunga, berpengaruh  negatif  terhadap  volatilitas  harga saham.  Sedangkan  berdasarkan  penelitian Rahmawati  (2017)  dengan  judul  jurnal pengaruh  volume  perdagangan,  devidend payout  ratio,  inflasi  terhadap  volatlilitasharga saham  pada  perusahaan  yang  terdaftar  dalam indeks  LQ45  tahun  2011-2015  mendapatkan hasil  penelitian  yaitu  volume  perdagangan, devidend  payout  ratio,  berpengaruh  terhadap vlatilitas  harga  saham,  dan  inflasi  tidak berpengaruh  terhadap  volatilitas  harga  saham. Berdasarkan  jurnal  internasional  penelitian yang  dilakukan  oleh  Hashemijoo  et  all  (2012) dengan  judul  jurnal  The  Impact  of  Dividend Policy  on  Share  Price  Volatility  in  the Malaysian  Stock  Market  mendapatkan  hasil bahwa  Devidend  Payout  Ratio  berpengaruh secara  signifikan,  sedangkan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Kenyoru  et  all(2013)  dengan judul  jurnal  Devidend  Policy  and  Share  Price Volatility  in  Kenya  mendapatkan  hasil  bahwa Devidend  Payout  Ratio  berpengaruh  secara signifikan tetapi Devidend Yield tidak berpengaruh secara signifikan.
Berdasarkan  kejadian  yang  terjadi,  maka peneliti ingin dan termotivasi untuk melakukan pengujian  kembali  untuk  mengetahui  faktor- faktor  apa  saja  yang  mepengaruhi  Volatilitas Harga  Saham  terutama  dengan  Objeknya Perusahaan Manufaktur dengan mengembangkan penelitian-penelitian terdahulu.

## Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang dan judul penelitian,  maka  rumusan  masalah  yang  dapat dikemukakan dalam penelitian ini adalah :
Jurnal Bahtera Inovasi Vol. 2  No. 1 Tahun 2018
1. Apakah devidend payout ratio berpengaruh  terhadap  volatilitas  harga saham  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang
Tercatat  pada  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2012-2016 ?
2. Apakah  devidend  yield  berpengaruh terhadap  volatilitas  harga  saham  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Tercatat pada  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012- 2016 ?
3. Apakah  ukuran  perusahaan  berpengaruh terhadap  volatilitas  harga  saham  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Tercatat pada  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012- 2016 ?
4. Apakah volume perdagangan berpengaruh terhadap  volatilitas  harga  saham  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Tercatat pada  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012- 2016 ?
5. Apakah  nilai  tukar  berpengaruh  terhadap volatilitas  harga  saham  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Tercatat  pada  Bursa Efek Indonesia Tahun 2012- 2016 ?
6. Apakah  inflasi  berpengaruh  terhadap volatilitas  harga  saham  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Tercatat  pada  Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016 ?
7. Apakah  tingkat  suku  bunga  berpengaruh terhadap  volatilitas  harga  saham  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Tercatat pada  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012- 2016 ? 8. Apakah Devidend Payout Ratio, Devidend  Yield,  Nilai  Tukar,  Inflasi, Ukuran Perusahaan, Tingkat Suku Bunga, Volume
Perdagangan berpengaruh
terhadap  volatilitas  harga  saham  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Tercatat pada  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012- 2016?

## Kajian Teori
Volatilitas harga saham adalah pergerakan naik turunnya harga saham di dalam bursa efek
 Deviden Payout Ratio merupakan persentase laba perusahaan yang dibagikan  kepada  para  pemegang  saham atau investor terhadap total laba perusahaaan  Dividend  yield  adalah  suatu cara  untuk  menentukan  seberapa  besar suatu  perusahaan  dalam  membagikan dividend  kepada  pemilik  saham  dilihat dari harga sahamnya yang sekarang.
 Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  skala atau  nilai  dimana  perusahaan  dapat diklasifikasikan besar kecilnya
berdasarkan  total  aktiva,  log  size,  nilai saham dan lain sebagainya.
 Volume perdagangan saham adalah jumlah lembar saham yang
diperdagangkan pada periode tertentu.
 Nilai  tukar  rupiah  adalah  harga  rupiah terhadap mata uang negara lain
 Inflasi  ialah  suatu  proses  dari  suatu kenaikan  harga  pada  umumnya  dan  akan bergerak secara terus-menerus
Untuk  kasus  Indonesia,  tingkat  suku bunga  Bank  sentral  di proxy kan  pada  tingkat suku bunga Sertifikat Bank Indonesia atau SBI (Husnan, 2000).

## Populasi dan Sampel
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri  atas:  obyek/subyek  yang  mempunyai kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan kemudian  ditarik  kesimpulannya  (Sugiyono, 2016:80). Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama 5 periode yaitu tahun  2012, 2013,  2014, 2015,  dan  2016  yang bejumlah 153 perusahaan.
Sedangkan sampel merupakan bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh
populasi (Sugiyono, 2016:81). Dalam
penelitian  ini  jumlah  sampel  yang  digunakan ditentukan dengan menggunakan teknik Purposive  Sampling  yaitu  penentuan  sampel
Jurnal Bahtera Inovasi Vol. 2  No. 1 Tahun 2018
berdasarkan kriteria-kriteria tertentu dan menurut Sugiyono (2016:85) Purposive Sampling  adalah  teknik  penentuan  sampel dengan pertimbangan tertentu, maka didapatilah  7  perusahaan  yang  akan  menjadi sampel,  dengan  kode  IDXnya  sebagai  berikut:
TOTO, ASII, AUTO,
BATA, MLBI, SMSM, dan UNVR. Uji Regresi Berganda Teknik  analisis  yang  digunakan  untuk melakukan pengujian hipotesis dalam penelitian  ini  adalah  analisis  regresi  berganda. Analisis  regresi  berganda  ini  digunakan  untuk mengetahui  apakah  Devidend  Payout  Ratio, Devidend  Yield,  Ukuran  Perusahaan,  Volume Perdagangan,  Nilai  Tukar,  Inflasi,  Tingkat
Suku  Bunga  memiliki  pengaruh  atau  tidak terhadap volatilitas harga saham.
Tabel 1. Hasil Uji Analisis Regresi Linier Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t B Std. Error Beta (Constant) ,022 ,078 ,289 DPR ,079 ,037 ,474 2,106 DY ,234 ,906 ,053 ,259 UP -,012 ,007 -,268 -1,638 VP ,621 ,629 ,158 ,988 NT ,042 ,096 ,135 ,440 INF ,078 ,525 ,036 ,148 TSB 1,671 1,594 ,275 1,048

## Dependent Variable: VHS
Tabel 1. diatas menunjukkan hasil uji regresi berganda yang diperoleh setelah data outlier dihilangkan , maka diperoleh persamaan regresi sebagai berikut :
Y = 0.022 α + 0.079 DPR + 0.234 DY – 0.012 UP + 0.621 VP + 0.042 NT + 0.078 INF + 1.671 TSB
Dari persamaan diatas diketahui konstanta sebesar  0.022  menyatakan  bahwa  Devidend Payout  Ratio,  Devidend  Yield,  Ukuran Perusahaan, Volume Perdagangan, Nilai Tukar,  Inflasi,  dan  Tingkat  Suku  Bunga bernilai  0  (nol),  maka  nilai  Volatilitas  Harga Saham sebesar 0.022.
Tabel  1.  juga  memperlihatkan  hasil  Uji  t- statistik pada kolom terakhir paling kanan.  Uji ini  pada  dasarnya  menunjukkan  seberapa  jauh pengaruh satu variabel penjelas atau independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen.
Pengambilan  keputusan  uji  t  adalah  jika  t
hitung  >  t  tabel  maka  H0  di  tolak  dan  H1 diterima  dan  jika  t  hitung  <  t  tabel  maka  Ho diterima dan H1 ditolak
(Ghozali, 2011). Sedangkan secara keseluruhan atau simultan,  semua  variabel  bebas  memberikan pengaruh  yang  signifikan.  Ini  dapat  dilihat berdasarkan hasil analisis uji F yang
diperlihatkan  pada  Tabel  2.    Dapat  dilihat bahwa  secara  simultan  variabel  indepnden memiliki  nilai  signifikan  0.032  <  0.050  dan Fhitung  2.713.  nilai  Ftabel  df1(k-1)  =  7  dan
Jurnal Bahtera Inovasi Vol. 2  No. 1 Tahun 2018
df2  (n-k)  =  23  yaitu  2.42.  Maka  dapat disimpulkan bahwa Fhitung2.713 > 2.42 Ftabel
sehingga  H0  ditolak  dan  H1  diterima  dengan arti bahwa secara simultan variabel independen berpengaruh terhadap volatilitas harga saham.

## Tabel 2. Hasil Uji F
Model Sum of Squar es Mean Square F Sig. 1 Regression Residual Total ,037 ,047 ,085 ,005 ,002 2,713  ,032 b
a. Dependent Variable: VHS
b. Predictors: (Constant), TSB, VP, INF,
UP, DY, DPR, NT

## Pembahasan Pengujian Hipotesis Pertama
Ha1: Devidend Payout Ratio berpengaruh signifikan terhadap volatilitas harga saham.
Berdasarkan  pada  tabel  4.7  hasil  uji regresi linier berganda diperoleh nilai signifikansi  (0.46  <  0.05).  Sedangkan  nilai Thitung  2.106  >  Ttabel  2.06  menunjukkan bahwa variabel devidend payout ratio berpengaruh  secara  positif  dan  signifikan terhadap volatilitas harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  periode  2012-2016,  sehingga hipotesis pertama diterima. Hasil penelitian ini sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Anastassia  &  Firnanti  (2014)  serta  penelitian yang  dilakukan  oleh  Rahmawati(2017)  ,  hasil penelitian tersebut menunjukkan bahwa devidend  payout  ratio  mempunyai  pengaruh terhadap  volatiltas  harga  saham.  Akan  tetapi berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Khurniaji(2013) yang menyatakan bahwa devidend payout ratio tidak berpengaruh secara signifikan terhadap
volatiltas  harga  saham.  Perbedaan  hasil penelitian ini bisa disebabkan karena perbedaan  sampel  yang  digunakan  serta periode yang digunakan.
Deviden Payout Ratio merupakan persentase  laba  perusahaan  yang  dibagikan kepada para pemegang saham atau investor
terhadap  total  laba  perusahaaan.  Dengan meningkatnya kemampuan perusahaan menghasilkan  laba  yang  juga  diiringi  dengan semakin  besarnya  dividen  yang  dibagikan maka  akan  menyebabkan  peningkatan  harga saham.  Hal  ini  dikarenakan  banyak  investor yang tertarik untuk membeli saham perusahaan yang  memiliki  kemampuan  yang  tinggi  dalam menghasilkan  laba,  sehingga  permintaan  akan saham tersebut meningkat.

## Pengujian Hipotesis Kedua
Ha2
:  Devidend  Yield  berpengaruh
signifikan terhadap volatilitas harga saham Berdasarkan  pada  tabel  4.7  hasil  uji regresi linier berganda diperoleh nilai signifikansi  (0.798  >  0.05),  ).  Sedangkan  nilai Thitung  0.259  <  Ttabel  2.06  menunjukkan bahwa variabel deviden yield tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  volatilitas harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2012-2016,  sehingga  hipotesis  kedua  ditolak. Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Khurniaji  (2013)  yang menyatakan  bahwa  devidend  yield  tidak berpengaruh  terhadap  volatilitas  harga  saham. Akan  tetapi  berbeda  dengan  hasil  penelitian yang dilakukan oleh Anastassia & Firnanti(2014) yang menyatakan bahwa devidend  yield  memiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap  volatilitas  harga  saham. Perbedaan  hasil  penelitian  ini  bisa  disebabkan karena perbedaan sampel yang digunakan serta periode yang digunakan.
Dividend  yield  adalah  suatu  cara  untuk menentukan  seberapa  besar  suatu  perusahaan dalam membagikan dividend kepada pemilik
saham  dilihat  dari  harga  sahamnya  yang sekarang.  Dalam  analisa  fundamental  dividen yield  juga  merupakan  salah  satu  faktor  untuk menentukan  imbal  hasil  dari  suatu  saham.
Jurnal Bahtera Inovasi Vol. 2  No. 1 Tahun 2018
Secara sederhana semua investor pasti menginginkan  dividend  yield  yang  besar namun  dividen  yield  yang  besar  memiliki dampak negatif seperti pengurangan modal,
dan pengurangan modal dapat berdampak pada turunnya produktivitas perusahaan.

## Pengujian Hipotesis Ketiga
Ha3 : Ukuran Perusahaan berpengaruh  signifikan  terhadap  volatilitas harga saham
Berdasarkan  pada  tabel  4.7  hasil  uji regresi linier berganda diperoleh nilai signifikansi  (0.114  >  0.05).  Sedangkan  nilai Thitung  -1.638  <  Ttabel  2.06  menunjukkan bahwa  variabel  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  volatilitas harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2012-2016,  sehingga  hipotesis  ketiga  ditolak. Hasil penelitian ini sesuai dengan Khurniaji(2013)  yang  mendapati  hasil  bahwa ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  atau tidak berpengaruh secara signifikan
Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  skala atau nilai dimana perusahaan dapat diklasifikasikan  besar  kecilnya  berdasarkan total  aktiva,  log  size,  nilai  saham  dan  lain sebagainya.  Beberapa  proksi  yang  biasanya digunakan  untuk  mewakili  ukuran  perusahaan yaiut  total  aset,  jumlah  penjualan,  dan kapitalisasi pasar. Jumlah aset perusahaan yang besar  belum  tentu  memiliki  dampak  positif bagi  volatilitas  harga  saham  perusahaan.  Hal ini  dapat  dilihat  dari  hasil  penelitian  yang dilakukan.

## Pengujian Hipotesis Keempat
Ha4 : Volume Perdagangan
berpengaruh  signifikan  terhadap  volatilitas harga saham
Berdasarkan  pada  tabel  4.7  hasil  uji  regresi linier  berganda  diperoleh  nilai  signifikansi (0.333 > 0.05) Sedangkan nilai Thitung0.988 < Ttabel  2.06  menunjukkan  bahwa  variabel
volume perdagangan tidak berpengaruh signifikan  terhadap  volatilitas  harga  saham pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2016, sehingga hipotesis keempat
ditolak. Hasil penelitian ini tidak sesuai dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Hugida(2011) dan
Rahmawati(2017)  yang  menyatakan  bahwa volume perdagangan memiliki pengaruh positif dan  signifikan.  Perbedaan  hasil  penelitian  ini bisa  disebabkan  oleh  perbedaan  objek  dan sampel yang diteliti.
Volume perdagangan saham adalah banyaknya lembaran saham suatu emiten  yang diperjualbelikan  di  pasar  modal  setiap  hari dengan  tingkat  harga  yang  disepakati  oleh pihak  penjual  dan  pembeli  saham.  Volume perdagangan yang tinggi belum tentu mempengaruhi  volatiitas  harga  saham  hal  ini dapat  disebabkan  jumlah  permintaan  saham yang  terus  menerus  meninggi  tanpa  ada panurunan,  hal  ini  dapat  terjadi  pada  saat perusahaan baru listing di bursa efek sehingga penawaran  akan  saham  akan  terus  menerus meningkat.

## Pengujian Hipotesis Kelima
Ha5
:Nilai Tukar berpengaruh signifikan terhadap volatilitas harga saham
Berdasarkan  pada  tabel  4.7  hasil  uji regresi linier berganda diperoleh nilai signifikansi  (0.664  >  0.05)  Sedangkan  nilai Thitung0.440  <  Ttabel  2.06  menunjukkan bahwa  variabel  nilai  tukar  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  volatilitas  harga  saham pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2016, sehingga hipotesis kelima ditolak. Hal ini tidak sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan
oleh  Hugida  (2011),  dalam  penelitiannya menyatakan  bahwa  nilai  tukar  berpengaruh positif dan signifikan terhadap volatilitas harga saham.  Perbedaan  hasil  ini  dapat  disebabkan
Jurnal Bahtera Inovasi Vol. 2  No. 1 Tahun 2018
perbedaan periode waktu yang diambil sebagai sampel.
Nilai  tukar  atau  kurs  adalah  harga  mata uang  suatu  negara  terhadap  negara  lain  atau mata uang suatu negara dinyatakan dalam mata
uang  negara  lain.  Suatu  kenaikan  dalam  kurs disebut depresiasi atau penurunan nilai mata
uang  dalam  negeri  terhadap  mata  uang  asing. Perubahan  nilai  mata  uang  secara  tidak langsung  dapat  mempengaruhi  harga  saham yang  diejualbelikan,  perubahan  ini  sering dijadikan  indikasi  sebagai  sinyal  bagi  investor untuk menjual atau membeli saham, meskipun begitu  perubahan  mata  uang  belum  tentu menarik perhatian investor untuk membeli atau menjual  saham,  hal  ini  disebabkan  sifat kewaspadaan investor dalam bertindak.

## Pengujian Hipotesis Keenam
Ha6 : Inflasi berpengaruh
signifikan terhadap volatilitas harga saham.
Berdasarkan  pada  tabel  4.7  hasil  uji regresi linier berganda diperoleh nilai signifikansi  (0.883  >  0.05)  Sedangkan  nilai Thitung0.148  <  Ttabel  2.06  menunjukkan bahwa  variabel  Inflasi  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  volatilitas  harga  saham pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2016, sehingga  hipotesis  keenam  ditolak.  Hasil  ini sesuai  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan oleh  Rahmawati(2017)  yang  menyatakan bahwa  inflasi  berpengaruh  negatif  atau  tidak signifikan  terhadap  volatilitas  harga  saham. Tetapi hasil ini berbeda dengan yang dilakukan oleh  Hugida(2011)  yang  mendapati  hasil bahwa inflasi berpengarug positif dan signifikan terhadap volatilitas harga saham.
Inflasi  adalah  suatu  proses  meningkatnya harga-harga  secara  umum  dan  terus  menerus, dengan kata lain inflasi juga merupakan proses menurunnya  nilai  mata  uang  secara  terus-
menerus.  Hal  ini  berarti  investor  yang  ingin berinvestasi dalam saham perusahaan manufaktur tidak perlu memperhatikan  tingkat inflasi  selama  inflasi  tersebut  masih  dibawah 10%. Investor beranggapan bahwa berinvestasi pada  perusahaan  manufaktur  akan  tetap menghasilkan laba karena saham yang dimiliki oleh  perusahaan  manufaktur  adalah  saham dengan likuiditas yang tinggi.

## Pengujian Hipotesis Ketujuh
Ha7  :Tingkat  Suku  Bunga  berpengaruh signifikan terhadap volatilitas harga saham Berdasarkan  pada  tabel  4.7  hasil  uji regresi linier berganda diperoleh nilai signifikansi  (0.305  >  0.05)  Sedangkan  nilai Thitung1.048  <  Ttabel  2.06  menunjukkan bahwa  variabel  Tingkat  Suku  Bunga  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  volatilitas harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2012-2016, sehingga hipotesis  ketujuh ditolak. Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Hugida(2011),  dalam penelitian  mendapati  hasil  bahwa  tingkat  suku bunga berpengaruh negatif dan tidak signifikan.
Tingkat  suku  bunga  atau  interest  rate merupakan  rasio  pengembalian  sejumlah investasi sebagai bentuk imbalan yang diberikan  kepada  investor.  Besarnya  tingkat suku bunga bervariatif sesuai dengan kemampuan debitur dalam memberikan tingkat pengembalian  kepada  kreditur.  Tingkat  suku bunga  tersebut  dapat  menjadi  salah  satu pedoman investor dalam pengambilan keputusan investasi pada pasar modal. Sebagai wahana  alternatif  investasi,  pasar  modal menawarkan  suatu  tingkat  pengembalian (return)  pada  tingkat  resiko  tertentu.  Dengan naiknya atau turunnya tingkat suku bunga
berdasakan  penelitian  investor  di  perusahaan manufkatur  tidak  perlu  khawatir  dikarenakan perubahan tingkat suku bunga.
Jurnal Bahtera Inovasi Vol. 2  No. 1 Tahun 2018

## Pengujian Hipotesis Kedelapan
Ha8
:  Devidend  Payout  Ratio,
Devidend Yield, Ukuran Perusahaan, Volume Perdagangan, Nilai Tukar, Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga  secara  simultan berpengaruh terhadap Volatilitas Harga Saham.
Secara  simultan  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  variabel  penelitian  yakni  Devidend Payout  Ratio,  Devidend  Yield,  Ukuran Perusahaan, Volume Perdagangan, Nilai Tukar, Inflasi, Tingkat Suku Bunga
berpengaruh  terhadap  volatilitas  harga  saham. Hal ini dikarenakan hasil pengujian yang telah dilakukan menunjukkan bahwa nilai signifikan sebesar  0.032  <  0.050  dan  Fhitung  2.713  dan nilai Fhitung2.713 > 2.42 Ftabel. . Maka dapat disimpulkan  bahwa  secara  simultan  variabel independen  penelitian  berpengaruh  terhadap perubahan laba.

## Kesimpulan
1. Devidend  Payout  Ratio  berpengaruh signifikan  terhadap  Volatilitas  Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Tercatat  pada  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2012-2016.
2. Devidend Yield tidak berpengaruh signifikan  terhadap  Volatilitas  Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Tercatat  pada  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2012-2016.
3. Ukuran  Perusahaan  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  Volatilitas  Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Tercatat  pada  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2012-2016.
4. Volume  Perdagangan  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  Volatilitas  Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Tercatat pada Bursa Efek Indonesia
Tahun 2012-2016.
5. Nilai  tukar  berpengaruh  tidak  signifikan terhadap  Volatilitas  Harga  Saham  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Tercatat
pada  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012- 2016.
6. Inflasi  berpengaruh  tidak  signifikan terhadap  Volatilitas  Harga  Saham  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Tercatat pada  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012- 2016.
7. Tingkat  Suku  Bunga  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  Volatilitas  Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Tercatat  pada  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2012-2016.
8. Devidend Payout Ratio, Devidend Yield, Nilai  Tukar,  Inflasi,  Ukuran  Perusahaan, Tingkat
Suku Bunga, Volume Perdagangan  berpengaruh  simultan  dan signifikan  terhadap  Volatilitas  Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Tercatat  pada  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2012-2016.
9. Nilai  ( Adjusted  R  Square )  sebesar  0.279 atau  27.9%.  Hal  ini  berarti  27.9%  dari volatilitas  harga  saham  dapat  dijelaskan atau  dipengaruhi  oleh  variabel Devidend Payout  Ratio , Devidend  Yield ,  Ukuran Perusahaan,  Volume  Perdagangan,  Nilai Tukar,  Inflasi,  dan  Tingkat  Suku  Bunga. Sedangkan  sisanya  sebesar  0.721  atau 72.1%  dijelaskan  atau  dipengaruhi  oleh variabel atau faktor internal dan eksternal lainnya

## Saran
Berdasarkan kesimpulan dan keterbatasan pada  penelitian  ini,  maka  dapat  disampaikan beberapa  saran  sebagai  berikut,  Bagi  calon investor  yang  ingin  berinvestasi  pada  saham perlu memperhatikan faktor-faktor yang mempengaruhi  volatilitas  harga  saham  yaitu devidend  payout  ratiokarna  faktor  tersebut memiliki pengaruh yang signifikan terhadap
volatilitas  harga  saham  pada  perusahaan manufaktur. Bagi peneliti selanjutnya penelitian dengan topik sejenis perlu dilakukan  ,  penambahan  variabel  dengan
Jurnal Bahtera Inovasi Vol. 2  No. 1 Tahun 2018
variabel  seperti  frekuensi  perdagangan,  order imbalance,  dan  dapat  melakukan  penelitian dengan  objek  sampel  yang  berbeda  seperti perusahaan  yang  terdaftar  di  LQ45  atau perusahaan  keuangan.  Penelitian  selanjutnya sebaiknya  memperpanjang  periode  penelitian. Mengingat investor lebih melihat prediksi
jangka  panjang  dibandingkan  prediksi  jangka waktu yang relatif pendek

## DAFTAR PUSTAKA
Anastassia & Frisrka Firnanti. 2014. Fa kto r - Fa kto r yang M emp enga ruh i Volatilitas Harga Saham pada Perusahaan  Publik  non  Keuangan ,
Jurnal  Bisnis  dan  Akutansi,  Vol.16  No.  2,
Desember, Hal: 95-102.
Brigham, et al. 1999. Financial  management Theory  and  Pactice .  Thirteenth  Edition.
Michael C. Enrhard. Singapore. hal 333,557.
Buana  Gresna  dan  Mulyo  Haryanto.  2016 .
Pengaruh  Risiko  Pasar,  Nilai  Tukar, Suku Bunga, dan Volume Perdagangan terhadap Return Saham . Diponegoro Journal Of Management, Vol. 5, No. 2, Hal: 1-14 Core Course. 2011.
Fundamental of Investment . University of Calicut.
Ghozali,  Imam.  2011. Analisis  Multivariate dengan  Program  SPSS  .  Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro Ghozali,  Imam.  2016. Analisis  Multivariate dengan  Program  SPSS  .  Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Hashemijo.  2012. The  Impact  of  Devidend Policy on Share Price Volatility in the
Malaysian  Stock  Market. Vol 4 No 1pp
111-129 Hugida  Lydinanita  &  Syofian  Syuhada.  2011. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Volatilitas Harga Saham . Hal: 1-27 Kenyoru et all. 2013. Devidend Policy and Share  Price  Volatility  in  Kenya.  Vol 4 No 6.
Khurniaji Andreas Widhi & Surya Raharja,. 2013 .
Hubungan Kebijakan Deviden Payout Ratio  dan  Devidend  Yield  terhadap Volatilitas Harga Saham di
Perusahaan  yang  Terdaftar  di  BEI . Diponegoro  Journal  O  Management,  Vol.  2, No. 3, Hal: 1-10.
Mardiyanto, Handono.2009. Intisari Manajemen Keuangan . Jakarta :Grasindo  Martalena  &  Maya  Malinda. 2011. Pengantar Pasar Modal . Yogyakarta:  Andi.  Martono  &  Agus Harjito. 2008. Manajemen  Keuangan . Yogyakarta: Ekonosia.
Nor Hadi. 2013. Pasar  Modal  Acuan  Teoritis dan  Praktis  Investasi  di  Instrumen Keuangan  Pasar  Modal. Yokyakarta: Graha Ilmu
Priyanto,  Duwi.  2009.  SPSS Untuk  Analisis Korelasi,  Regresi,  dan  Multivarited . Yogyakarta: Gava Media
Rahmawati  Irma.  2017. Pengaruh  Volume Perdagangan, Devidend Payout Ratio, Ilflasi  terhadap  Volatilitas  Harga Saham  pada  Perusahaan  yang Terdaftar  dalam  Indeks  LQ45  tahun 2011-2015 , Jurnal Pendidikan dan Ekonomi,
Vol. 6, Nomor 1, Hal: 38-45.
Suliyanto.  2011. Ekonometrika  Terapan. Teori dan Aplikasi . Jakarta: Erlangga
Jurnal Bahtera Inovasi Vol. 2  No. 1 Tahun 2018
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
Supriyanti,  Neni.  2008. Analisis  Pengaruh Inflasi  dan  Suku  Bunga  BI  terhadap
Kinerja Keuangan . Universitas
Gunadarma.
Supriaynto,  Johanes.2000. Statistik  Teori  dan Aplikasi. Jakarta: Erlangga
Sujarweni,  Wiratna.  2015. M etodo log i Pen elitian   Bisn is  d an   Eko no mi.
Yogyakarta: Pustaka Baru Press.
Sugiyono. 2010. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, . Bandung: Alvabeta Sugiyono. 2016. Metode Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D .
Bandung: Alvabeta
Waluyo Wawan. 2016. Analisis  Determinasi Volatilitas  Harga  Saham .  Fakultas Ekonomi. Universitas Yogyakarta