## PENGARUH  GOOD  CORPORATE  GOVERNANCE  TERHADAP  NILAI PERUSAHAAN  DENGAN CORPORATE  SOCIAL  RESPONBILITY  SEBAGAI VARIABEL    INTERVENING
Risma Musfiyana 1 , Nurul Inayah 2

## STIE SEMARANG
rismavivi100@gmail.com , nurulinayahsula1@gmail.com

## Riwayat Artikel
Received :1 9-09-2022 Revised  : 03-10-2022 Accepted :14-11-2022 Abstraksi.
Nilai perusahaan adalah persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan  perusahaan  yang  sering  dikaitkan  dengan harga saham. Tujuan utama dari penelitian ini adalah untuk menganalisis  pengaruh  GCG  terhadap  Nilai  perusahaan dengan CSR sebagai variabel Intervening.
Populasi pada penelitian ini adalah perusahaan manufaktur sektor indutri dasar dan kimia yang terdaftar di BEI. Sampel dipilih  dengan  menggunakan  metode  purposive  sampling dan diperoleh 38 perusahaan yang telah memenuhi kriteria sampel.  Data  penelitian  dianalisis  dengan  menggunakan metode  regresi  berganda  dan  path  analysis.  Hasil  dari penelitian  ini  menemukan  bahwa  GCG  tidak  memiliki pengaruh  terhadap  pengungkapan  CSR.  Sementara  CSR berpengaruh  secara  langsung  terhadap  Nilai  perusahaan, sedangkan  GCG  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai perusahaan.  Kemudian  CSR  tidak  mampu  memediasi hubungan GCG terhadap Nilai perusahaan.

## Kata Kunci
CSR, GCG, Komite Audit, Komisaris Independen, Nilai Perusahaan

## Keyword:
Corporate Social Responbility,
Commite Audit, Firm
Value,Good Corporate Governance, , Independent Commisioners,

## Abstract.
Firm  value  is  the  investor's  perception  of  the  company success  which  is  often  associated  with  stock  prices.  The purpose of this study is to analyze the effect of GCG on firm value with CSR as the Intervening variable.
The population in this study are manufacturing companies in the basic and chemical industry sectors listed on the IDX. The sample  was  selected  using  purposive  sampling  method  and find  38  companies  that  have  met  the  sample  criteria.  The research  data  were  analyzed  using  multiple  regression methods  and  path  analysis.  The  results  of  this  study  found that Independent Commisioners and Commite Audit does not have  any  effect  on  CSR  disclosure.  CSR  have  a  significant effect on  firm value, while  Independent Commisioners and Commite Audit has no effect on the firm value. Then CSR is not  able  to  mediate  the  relationship  between  GCG  on  firm value .

## PENDAHULUAN
Pertumbuhan  perekonomian  Indonesia  dipengaruhi  oleh  perkembangan perusahaan-perusahaan  yang  berdiri  di  negara  tersebut,  pada  laman idx.co.id jumlah perusahaan  terbuka  yang  tercatat  di  BEI  per  tanggal  20  Januari  2021  sebanyak  712 perusahaan di berbagai sektor.
Nilai  perusahaan  menjadi  hal  paling  penting  yang  harus  diperoleh  perusahaan dengan  maksimal.  Penilaian  maksimal  perusahaan  dapat  dilihat  dari  kemampuannya untuk  bertahan  hidup  dalam  kelangsungan  hidup,  sehingga  nilai  perusahaan  dapat dipertahankan dengan baik (Debora, 2018).
Dalam  beberapa  penelitian  terdahulu  diterangkan  beberapa  faktor  yang berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  seperti  profitabilitas,  tata  kelola  perusahaan, kebijakan deviden, kebijakan pendanaan, pengungkapan Corporate Social Responbility (CSR), serta kebijakan - kebijakan lain.
Untuk  dapat  menjalankan  kegiatan  operasionalnya  sebuah  perusahaan  harus dalam  keadaan  yang  menguntungkan.  Ukuran  profitabilitas  perusahaan  akan mempengaruhi nilai perusahaan. Perusahaan yang memiliki tingkat profitabilitas tinggi nantinya akan menarik kreditor, pemasok, dan investor. (Panji & Elan, 2018).
Berdasarkan informasi kinerja keuangan perusahaan manufaktur periode tahun 2019-2020  menunjukkan  beberapa  kinerja  keuangan  perusahaan    yang  bergerak fluktuatif. Beberapa perusahaan manufaktur dari berbagai sektor secara fenomena bahwa terdapat  perkembangan  yang  berjalan  secara  positif  dan  terdapat  perkembangan  yang berjalan secara negatif.
Terdapat  delapan  perusahaan  yang  menunjukkan  kinerja  keuangan  yang meningkat  dari  periode  tahun  2019  dan  2020  yaitu  perusahaan  Semen  Indonesia (SMGR), Arwana Citra Mulia (ARNA), Pelat Timah Nusantara Tbk (NIKL), Beton Jaya Manunggal Tbk (BTON), dan Saranacentral Bajatama Tbk (BAJA), yang juga diikuti oleh keanaikan harga saham pada perusahaan-perusahaan tersebut. Kemudian terdapat tiga perusahaan yang menunjukkan kinerja keuangan yang mengalami penurunan dari periode  tahun  2019-2020  yaitu  Aneka  Gas  Industri  Tbk  (AGII),  Indocement  Tunggal Prakasa Tbk (INTP), dan Indal Aluminium Industry Tbk (INAI). Namun bias kita lihat dalam table bahwa meskipun mengalami penurunan pada kinerja keuangan perusahaan Aneka Gas Industri Tbk (AGII) mengalami kenaikan pada harga saham.  Selain itu ada
juga yg tidak mengalami peningkatan maupun penurunan yaitu Steel Pipe Industry Of Indonesia Tbk (ISSP) dan Charoen Pokphand Indonesia (CPIN), namun meskipun tidak mengalami penurunan dan kenaikan kinerja keuangan, harga saham pada dua perusahaan tersebut mengalami kenaikan.
Berdasarkan  fenomena  kinerja  keuangan  perusahaan  dapat  di  deskripsikan bahwa pencapaian peningkatan profitabilitas perusahaan mampu memberikan dampak pada peningkatan harga saham perusahaan tersebut, sedangkan terdapat perbedaan dari kinerja  keuangan  perusahaan  yang  menunjukkan  bahwa  ketika  terjadi  perubahan profitabilitas  perusahaan  tidak  memberikan  dampak  positif  bagi  harga  perusahaan tersebut.
Kemampuan perusahaan untuk menghasilkan nilai lebih, tentu saja diperoleh dari kemampuan  manajemen  dalam  mengelola  perusahaan  sehingga  perusahaan  akan membentuk  manajemen  dan  tata  kelola  yang  diharapkan  bisa  mewujudkan  tujuan perusahaan. Terminologi tata kelola perusahaan muncul sebagai alat, mekanisme, dan struktur yang digunakan untukmemeriksa perilaku manajerial yang melayani diri sendiri, membatasi perilaku oportunistik manajer, meningkatkan kualitas informasi perusahaan dan  mengatur  hubungan  antara  semua  pihakagar  kepentingan  mereka  dapat terakomodasi secara seimbang (Suhadak, 2019).
Beberapa  penelitian  menyebutkan  bahwa good  corporate  governance berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  seperti  hasil  dari  penelitian  Kamaliah  (2019), Prana  dan  Musdholifah  dan  Saparila  dan  Muhammad  (2020).  Kemudian  hasil  lain ditemukan oleh Frengky et al (2019), Ida et al (2019), Suhadak (2019) mereka menukan bahwa good corporate governance (GCG) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Hary Wisnu (2014) mengemukakan bahwa mekanisme GCG tersebut memegang kekuasaan tertinggi dalam menentukan kebijakan atau keputusan yang akan diambil oleh perusahaan  dimana  kekuasaan  ini  dipegang  oleh  komisaris  independen,  komite  audit, kepemilikan  manajerial  dan  kepemilikan  institusional.  Maka  dari  itu  seringkali penelitian  tentang good  corporate  governance menggunakan  indikator  komisaris independen, komite audit, kepemilikan manajerial, dan kepemilikan institusional.
Hutapea  (sebagaimana  dikutip  dalam  Kamaliah,  2020)  mengemukakan  bahwa proporsi  komisaris  independen  dan  komite  audit  digunakan  sebagai  indikator,  karena kedua pihak ini dibutuhkan tata kelola perusahaan untuk menjalin hubungan yang efektif
sistem  pengawasan  dan  pengendalian  dalam  suatu  perusahaan  tata  kelola  perusahaan adalah suatu sistem pengendalian dan pengawasan pada badan usaha yang dimilikinya tujuan untuk mencapai kinerja maksimal tanpa mengabaikan pemangku kepentingannya. Perusahaan tata kelola membantu menciptakan hubungan yang kondusif dan akuntabel antara dewan komisaris, dewan direksi dan pemegang saham. (Hutapea, 2013).
Upaya untuk memaksimalkan nilai perusahaan juga tidak dapat dipisahkan dari lingkungan  dan  komunitas  di  dalam  perusahaan.  Perusahaan  juga  diharapkan  dapat menjalankan bisnis yang sehat, tidak hanya sekedar fokus pada kepentingan perusahaan tetapi  juga  memperhatikan  nilai-nilai  etika  dalam  berbisnis.  Tanggung  Jawab  Sosial Perusahaan  memiliki  hubungan  positif  dengan  nilai-nilai  perusahaan.  Jika  perusahaan memiliki kinerja sosial dan lingkungan yang sangat baik, maka akan mendapat respon positif dari investor melalui kenaikan harga saham perusahaan (Gerianta, 2013).
Menurut  Gunawan  dan  Utami  (2008)  semakin  banyak  perusahaan mengungkapkan  item  pengungkapan  sosialnya  dan  semakin  bagus  kualitas pengungkapannya,  maka  akan  semakin  tinggi  nilai  perusahaannya.  Hasnawati  dalam Wijaya dan Wibawa (2010) menyatakan bahwa ada fenomena yang terjadi di Bursa Efek Indonesia  dimana  nilai  perusahaan  yang  diproksikan  dengan  nilai  pasar  saham mengalami  perubahan  meskipun  perusahaan  belum  atau  bahkan  tidak  melakukan perubahan  kebijakan  keuangan.  Nilai  perusahaan  dapat  berubah  disebabkan  adanya informasi  lain  seperti  situasi  sosial  dan  politik,  karena  informasi  tersebut  dapat berpengaruh terhadap kebijakan yang diambil oleh perusahaan.
Corporate  Social  Responsibility (CSR)  di  Indonesia  saat ini tidak  lagi  bersifat sukarela,  melainkan  bersifat  sukarela  wajib  bagi  beberapa  perusahaan  untuk menerapkannya. Ini diatur dalam Pasal 74 Undang-Undang Perseroan Terbatas No. 40 tahun  2007.  Selain  itu,  perusahaan juga harus  mengungkapkan  pelaksanaan  CSR atas aktivitas  perusahaannya  dalam  bentuk  laporan  yang  disebut  dengan  keberlanjutan melaporkan. Laporan keberlanjutan adalah salah satu bentuk publikasi oleh perusahaan terkait  program  yang  telah  diselenggarakan  oleh  perusahaan  (Worokinasih  dan Muhammad, 2020:89).
Beberapa orang pernah melakukan penelitian tentang pengaruh corporate social responbility (CSR) terhadap nilai perusahaan, seperti Widuri dan Yusni (2015), Saparila dan  Muhammad  (2020)  yang  menemukan  hasil  bahwasanya  CSR  tidak  berpengaruh
terhadap nilai perusahaan, hasil yang berbeda ditemukan oleh Ida et al (2019), Kamaliah (2020),  dan  Ni  luh  laksmi  et  al  (2019)  yang  menemukan  hasil  bahwa  CSR  memiliki pengaruh pada nilai perusahaan.
Dari uraian diatas dimana terdapat beberapa keterkaitan dan juga gap research maka penulis mengajukan penelitian dengan tema pengaruh good corporate governance terhadap nilai perusahaan dan menggunakan CSR sebagai variable intervening.

## KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS

## Agency Theory
Jensen  dan  Meckling  (1976:30)  mendefinisikan  hubungan  keagenan  sebagai kontrak di mana satu atau lebih orang ( principal ) melibatkan orang lain ( agent ) untuk melakukan  beberapa  layanan  atas  nama  mereka  dan  memberikan  beberapa  otoritas pengambilan  keputusan  kepada  agen.  Dalam  hal  ini  yang  disebut principal adalah pemegang  saham  dan  yang  dimaksud agent adalah  manajemen  yang  mengelola perusahaan atau yang sering disebut dengan CEO.
Jensen dan Meckling (sebagaimana dikutip dalam Pujana, 2016) mengemukakan bahwa  “masalah agensi timbul karena adanya konflik kepentingan antara shareholder dan manajer, karena tidak bertemunya utilitas yang maksimal antara mereka. Sebagai agent ,  manajer  secara  moral  bertanggung  jawab  untuk  mengoptimalkan  keuntungan para pemilik ( principal ), namun disisi yang lain manajer juga mempunyai kepentingan memaksimumkan kesejahteraan mereka. Sehingga ada kemungkinan besar agent tidak selalu bertindak demi kepentingan terbaik principal”

## Legitimacy theory
Dowling dan Pfeffer (dalam Suchman, 1995) mengemukakan bahwa legitimasi berkonotasi  dengan  kesesuaian  antara  nilai-nilai  sosial  yang  terkait  dengan  aktivitas organisasi  yang  tersirat  dan  norma-norma  perilaku  perusahaan  yang  dapat  diterima dalam  sistem  sosial  yang  lebih  besar.  Legitimasi  dapat  dianggap  sebagai  penyatuan persepsi  atau  asumsi  umum  bahwa tindakan  suatu entitas  tepat  sesuai  keinginan atau sesuai  dalam  beberapa  sistem  norma,  nilai,  keyakinan,  dan  definisi  (Suchman,  1995: 574). Legitimacy  theory menyatakan  bahwa  perusahaan  memiliki  kontrak  dengan masyarakat  untuk  melakukan  kegiatannya  berdasarkan  nilai-nilai justice ,  dan
bagaimana perusahaan menanggapi berbagai kelompok kepentingan untuk melegitimasi tindakan perusahaan (Haniffa dan Cooke, 2005).
Menurut  gambaran  Adriana  dan  Popa  (2013)  teori  legitimasi  merupakan mekanisme  yang  mendukung  organisasi  dalam  melaksanakan  dan  mengembangkan pengungkapan sosial dan lingkungan sukarela untuk memenuhi kontrak sosial mereka yang  memungkinkanpengakuan  tujuan  mereka  dan  kelangsungan  hidup  dalam lingkungan yang gelisah dan bergejolak.

## Nilai Perusahaan
Menurut  Wibowo dan Aisjah (2014) dalam Prana dan Musdholifah (2016) nilai perusahaan  adalah  pencapaian  sebuah  perusahaan  sebagai  indikator  kepercayaan pemegang  saham  perusahaan  sejak  didirikan  perusahaan  hingga  saat  ini  (Prana  dan Musdholifah, 2016: 120).
Penilaian usaha menurut Standart Penilaian Usaha (SPI, 2002 :191) adalah suatu proses  untuk  memperkirakan  nilai  suatu perusahaan  baik  yang  bersifat going  concern (berjalan  atau  beroperasi)  maupun  yang  tidak  termasuk  berbagai  kepentingan  dan kepemilikan (business ownership interest) , serta transaksi dan kegiatan yang memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan (Santoso, 2016).
Nilai perusahaan adalah nilai yang dibutuhkan oleh investor untuk mengambil keputusan terkait investasi mereka yang tercermin dari harga pasar perusahaan (Husnan, dan Pudjiastuti 2007).

## Corporate Social Responbility
Corporate  Social  Responbility atau  yang  biasanya  disingkat  CSR  merupakan mekanisme  suatu  organisasi  untuk  secara  sukarela  mengintegrasikan  masalah lingkungan  dan  sosial  ke  dalam  operasi  dan  interaksinya  dengan  pemangku kepentingan,  yang  melebihi  tanggung  jawab  hukum  dan  organisasi  (Kamaliah, 2020:341).
Dalam making good bussines sense yang dipublikasikan oleh The world Business Council for Sustainable Development (WBCSD) yaitu suatu lembaga international yang berdiri  tahuun  1995  dan  beranggotakan  lebih  dari  120  multinational  company  yang berasal  dari  30  negara,  mendefinisikan  CSR  atau  tanggung  jawab  sosial  perusahaan sebagai  komitmen  dunia  usaha  untuk  terus  menerus  bertindak  secara  etis,  beroperasi
secara  legal  dan  berkontribusi  untuk  peningkatan  ekonomi,  bersamaan  dengan peningkatan kualitas hidup dari karyawan dan keluarganya sekaligus juga peningkatan kualitas  komunitas  lokal  dan  masyarakat  secara  lebih  luas  (Wibisono,  2007).  Di Indonesia  kewajiban  pelaksanaan  CSR  tertuang  dalam  Undang-Undang  no  40  tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas.
Dalam Pujana (2016) tanggung jawab sosial perusahaan terdiri dari :
1). Merespon fenomena dalam lingkungan hidup.
2). Ekonomi.
3). Ketenagakerjaan  (Kesejahteraan  dalam  menyediakan  tempat  kerja  yang aman dan sehat).
4). Hak asasi manusia.
5). Kemasyarakatan.
6). Tanggung  jawab  atas  produk,yaitu  menciptakan  produk  bermutu  tinggi yang aman dan sehat.

## Good Corporate Governance
Forum  for  Corporate  Governance  in  Indonesia (FCGI)  mendefinisikan  GCG sebagai  seperangkat  peraturan  atau  sistem  yang  mengatur  dan  mengendalikan perusahaan  untuk  menciptakan  nilai  tambah  ( value  added )  bagi  para  pemangku kepentingan  yang  berkaitan  dengan  hak  dan  kewajiban  pihak-pihak  yang berkepentingan tersebut.
Terminologi corporate governance muncul sebagai alat, mekanisme dan struktur yang digunakan untuk memeriksa perilaku manajerial yang mementingkan diri sendiri, membatasi perilaku oportunistik manajer,meningkatkan kualitas informasi perusahaan dan  mengatur  hubungan  antara  semua  pihak  sehingga  kepentingan  mereka  dapat diakomodasi secara seimbang (Suhadak, 2019:1292).
Priambodo  dan  Suprayitno  (2007)  sebagaimana  dikutip  dalam  Wibowo,  et  al (2016) menjelaskan manfaat dari penerapan Good Corporate Governance dalam suatu perusahaan  yaitu  mengurangi agency  cost ,  dimana  biaya  yang  timbul  karena penyalahgunaan wewenang ( wrong doing ),
Menurut KNKG (2006) asas Good Corporate Governance (GCG) ada 5 (lima) yaitu  Transparansi,  Akuntabilitas,  Responsibilitas,  Independensi,  Kewajaran  dan Kesetaraan.

## Komite Audit
Komite audit merupakan suatu institusi yang berada di bawah koordinasi dewan komisaris  yang  memiliki  fungsi,  utama  untuk  menjembatani  pemegang  saham (shareholder),  stakeholder  dan  dewan  komisaris  dengan  kegiatan  pengendalian  yang diselenggarakan  oleh  manajemen,  auditor  internal  dan  auditor  eksternal  (Marta, 2004:64).  Tujuan  peyusunan  komite  audit  berdasarkan  Komite  Nasional  Good Corporate  Governance  (KNGCG)  dalam  Effendi  (2016:55)  yakni  melaksanakan menyelenggarakan  pengawasan  independen  terhadap  laporan  keuangan  dan  audit eksternal, proses risiko dan kontrol, serta tata kelola perusahaan.

## Komisaris Independent
Komisaris  Independen  adalah  dewan  komisaris  yang  tidak  terafiliasi  dengan Direksi,  Anggota  Dewan  Komisaris  lainnya  dan  Pemegang  Saham  pengendali  serta bebas  dari  hubungan  bisnis  atau  hubungan  lainnya  yang  dapat  mempengaruhi kemampuannya  untuk  bertindak  independen  atau  bertindak  semata-mata  demi kepentingan  perusahaan.  Dalam  suatu  perusahaan  diwajibkan  mempunyai  sekurang- kurangnya  satu  orang  komisaris  independen  yang  berasal  dari  luar  perusahaan  serta tidak mempunyai hubungan bisnis dengan perusahaan dan afiliasinya (Yualita, 2012).
Penelitian ini memiliki kerangka pemikiran sebagai berikut:
H2 H3a H3b H1b H1a GCG (X) Komite Audit CSR (Z) Nilai Perusahaan (Y) Komisaris Independent (x2)

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan manufaktur  sektor  industri  dasar  dan  kimia  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode tahun 2019-2020 yang berjumlah 75 perusahaan.
Penentuan jumlah sampel dalam penelitiani ini menggunakan teknik purposive sampling  yaitu  pemilihan  sampel  berdasarkan  kriteria  tertentu.  Pemilihan  sampel dengan menggunakan teknik purposive sampling bertujuan untuk memperoleh sampel representative  berdasarkan  kriteria  tertentu.  Adapun  kriteria  sampel  dan  penentuan sampel seperti dalam tabel berikut:

## Proses Seleksi Sampel Sesuai Kriteria
Keterangan Jumlah Jumlah perusahaan manufaktur  sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (2019-2020) 75 Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  dasar  dan  kimia  yang tidak  mempublikasikan  laporan  tahunan  secara  berturut-turut (2019-2020) (18) Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  dasar  dan  kimia  yang tidak memiliki data lengkap yang dibutuhkan dalam penelitian. (2) Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  dasar  dan  kimia  yang tidak memperoleh tingkat keuntungan dengan nilai positif secara berturut-turut ( 2019-2020) (27) Jumlah sampel 38 Jumlah pengamatan penelitian (2 tahun) 76

## Definisi Operasional Variabel
Dalam  penelitian  ini  terdapat  tiga  jenis  variabel  penelitian  yaitu  variabel independen, variabel dependen dan variabel intervening. Variabel independen disebut sebagai  variabel  bebas  yaitu  variabel  yang  mempengaruhi  atau  yang  menjadi  sebab perubahannya atau timbulnya variabel dependen, variabel independen dalam penelitian ini adalah Good Corporate Governance (GCG).
Variabel  dependen  disebut  sebagai  variabel  terikat  yaitu  variabel  yang dipengaruhi  atau  yang  menjadi  akibat  karena  adanya  variabel  independen,  variabel dependen adalah Nilai Perusahaan.
Sedangkan variabel intervening disebut sebagai variabel mediasi yaitu variabel yang  secara  teoritis  mempengaruhi  hubungan  antara  variabel  independen  dengan variabel dependen menjadi hubungan yang tidak langsung dan tidak dapat diamati dan diukur, dalam penelitian ini menggunakan CSR sebagai variabel intervening. Variabel ini merupakan variabel penyela/antara yang terletak di antara variabel independen dan dependen,  sehingga  variabel  independen  tidak  langsung  mempengaruhi  berubahnya atau timbulnya variabel dependen (Sugiyono, 2015)

## Definisi Operasional Variabel

## Metode Analisis Data
Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah teknik analisis regresi linier  ganda.  Analisis  regresi  ganda  bermaksud  digunakan  untuk  meramalkan bagaimana  keadaan  (naik  turunnya)  variabel  dependen,  bila  dua  atau  lebih  variabel independen sebagai faktor prediktor dimanipulasi (dinaik turunkan nilainya). Adapun bentuk umum dari persamaan regresi linier berganda secara sistematis (Sugiyono, 2014)
Kemudian  juga  menggunakan  analisis  jalur  merupakan  perluasan  dari  analisis regresi  linier  berganda,  atau  penggunaan  analisis  regresi  untuk  menaksir  hubungan kausalitas  antar  variabel  (model  kausal).  Adapun  yang  dapat  dilakukan  oleh  analisis jalur adalah menemukan pola hubungan antara tiga atau lebih variabel dan tidak dapat digunakan untuk mengkonfirmasi atau menolak hipotesis kausalitas (Ghozali, 2012).
Variabel
Penelitian
Indikator
Skala Pengukuran Good Corporate Governnace -Komite Audit -Komisaris Independen ∑Komite Audit ∑Komisaris Independen x100% ∑Dewan Komisaris Corporate Social Responsibility Corporate Social Responsibility Index ∑item yang diungkapkan ∑semua item pengungkapan Nilai Perusahaan Price Book Value Harga Pasar per Lembar Saham Nilai Buku per Lembar Saham

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Penelitian
Analisis regresi linier berganda bertujuan untuk menganalisis seberapa pengaruh variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Penelitian  ini  terdapat  2  model persamaan pengrauh langsung variabel X terhadap Y yaitu pengaruh Komite Audit dan Komisaris Independen terhadap CSR (model 1) dan pengaruh Komite Audit, Komisaris Independen, dan CSR terhadap Nilai Perusahaan (model 2). Berikut adalah hasil analisis linier berganda pengaruh langsung :

## Hasil Uji Regresi Linier Berganda Model 1
Dari hasil analisis tersebut, maka dapat diketahui persamaan regresi dari model 1 penelitian ini. Adapaun persamaan regresi linier yang terbentuk adalah :
Y csr = 10,764 + 2,154KA + 0,106KI – e
Hasil Uji Regresi Linier Berganda Model 2
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -3,694 2,843 -1,299 ,199 KOMITE AUDIT 1,431 ,931 ,179 1,538 ,129 KOMISARIS INDEPENDEN -,008 ,018 -,050 -,430 ,668 CSR ,097 ,015 ,340 2,340 ,024
a.  Dependent Variable: PBV
Dari hasil analisis yang yang disajikan dalam tabel diatas maka dapat diketahui persamaan  regresi  dari model  2  dari  penelitian  ini.  Adapaun  persamaan  regresi linier yang terbentuk adalah :
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.
B
Std. Error Beta 1 (Constant) 10,764 12,350 ,872 ,387 KOMITE AUDIT 2,154 3,296 ,081 ,653 ,516 KOMISARIS INDEPENDEN ,106 ,157 ,085 ,676 ,501
a. Dependent Variable: CSR
Y pbv = -3,694 + 0,155ROA +  1,431KA - 0,008KI +,097CSR– e
Dalam  Penelitian  ini  analisis  jalur  digunakan  untuk  menguji  hubungan  tidak langsung  antar  variabel  atau  menghitung  pengaruh  X  terhadap  Y  melalui  variable intervening.
Kemudian dari hasil uji regresi linier berganda pada penelitian ini sebagai berikut
1. GCG_KA(X2) → CSR(Y1) → Nilai  Perusahaan  (Y2)  =  0,081  x  0,340  = 0,02754
2. GCG_KI(X2) → CSR(Y1) → Nilai  Perusahaan  (Y2)  =  0,085  x    0,340  = 0,0289

## Pembahasan

## Pengaruh GCG terhadap CSR
Analisis  statistik  dalam  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  hipotesis  1a  dan  1b ditolak Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa GCG yang diproksikan dengan Komite Audit  tidak  berpengaruh  terhadap  CSR  dengan  nilai  signifikansi  0,516 >  0,05  begitu juga  dengan  GCG  yang  diproksikan  menggunakan  Komisaris  Independen  tidak berpengaruh terhadap CSR dengan nilai signifikansi 0,501 > 0,05
Hal  ini  membuktikan  bahwa  tingkat  Komite  Audit  dan  Komisaris  Independen tidak berpengaruh terhadap pengungkapan CSR.
Kebijakan  pengungkapan  CSR  sebagian  besar  dipengaruhi  oleh  pengurus perusahaan,  yaitu  direksi  dan  dewan  komisaris,  dan  didukung  oleh  pemangku kepentingan  lainnya.  Diakarenakan  praktik  pengukapan  CSR  sudah  diwajibkan  dan bahkan  tertuang  dalam  undang-undang  bisa  saja  menjadikan  Komite  Audit  maupun Komisaris Independen percaya sepenuhnya pada perusahaan bahwa perusahaan tersebut sudah  menjalankannya  dengan  baik,  sehingga  lemah  dalam  pengawasan  di  bidang tersebut.
Alasan  lain  bisa  saja  muncul  karena  pada  dasarnya  Komite  Audit  ataupun Komisaris Independen bukanlah pemangku kepentingan terhadap perusahaan jadi tidak memikirkan tentang keberlanjutan suatu perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Kamaliah (2020) dan Saparila (2020) yang menyatakan bahwa GCG tidak berpengaruh terhadap pengungkapan CSR.

## Pengaruh CSR terhadap Nilai Perusahaan
Hipotesis  2  dalam  penelitian  ini  diterima.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  Pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  ( Corporate  Social Responsibility )  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  nilai signifikansi 0,024 < 0,05. Penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Ida Bagus dan Solimun (2019) dan Ni Luh Laksmi (2019) yang menyatakan bahwa Pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  ( Corporate  Social  Responsibility ) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  ( Corporate  Social Responsibility ) akan membuat kepercayaan masyarakat meningkat dan akan berimbas pada kepercayaan akan kinerja perusahaan yang akhirnya berimbas pada meningkatnya Nilai  Perusahaan.  Selain  tingkat  profitabilitas  masyarakat  sekarang  juga  melihat  apa yang  sudah  perusahaan  lakukan  untuk  lingkungan  dan  sosial  sehingga  menimbulkan ketertarikan pada investor, mungkin investor berfikir bahwa dengan menginvestasikan uang  pada  perusahaan  yang  melakukan  tanggung  jawab  sosial  maka  dia  ikut  serta menjaga lingkungan alam maupun sosial.

## Pengaruh GCG terhadap Nilai Perusahaaan
Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  hipotesis  3a  dan  3b  ditolak. Terminologi corporate governance muncul sebagai alat, mekanisme dan struktur yang digunakan  untuk  memeriksa  perilaku  manajerial  yang  mementingkan  diri  sendiri, membatasi perilaku oportunistik manajer, meningkatkan kualitas informasi perusahaan dan  mengatur  hubungan  antara  semua  pihak  sehingga  kepentingan  mereka  dapat diakomodasi secara seimbang (Suhadak, 2019:1292).
Ada dua indikator yang digunakan untuk mengukur tata kelola perusahaan, yaitu: Komite Audit dan dewan Komisaris Independen.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa GCG yang diproksikan dengan Komite Audit dan Komisaris Independen tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan dengan nilai signifikansi 0,129 dan 0,668 yang sama - sama lebih besar dari 0,05.
Sesungguhnya tugas dari Komite Audit dan Komisaris Independen adalah untuk menjaga  keseimbangan  hubungan  antara  pemegang  saham  dan  manajerial  agar terhindar  dari  perilaku  manajerial  yang  mementingkan  diri  sendiri,  namun  untuk perusahaan yang mayoritas pemegang saham maupun jajaran manajerial dipegang oleh keluarga atau perusahaan keluarga, yang mengakibatkan konsentrasi kepemilikan yang tinggi. Mungkin berpengaruh terhadap tata kelola perusahaan, dimana fungsi Komisaris Independen dan Komite Audit terbatas pada formalitas, tidak terlibat langsung dalam pengendalian dan pengawasan perusahaan, inilah yang menyebabkan proporsi Komite Audit maupun Komisaris Independen tidak mempengaruhi Nilai Perusahaan.

## Pengaruh  GCG  terhadap  Nilai  Perusahaaan  dengan  CSR  sebagai  Variabel Intervening.
Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  GCG  dengan  proksi  Komite  Audit  dan Komisaris  Independen  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  baik  itu  secara langsung  maupun  melalui  CSR  sebagai  variabel  intervening.  Bisa  saja  hal  ini dikarenakan Komite Audit tidak memiliki kepentingan terhadap perusahaan jadi tidak memikirkan  tentang  kenaikan  atau  penurunan  nilai  perusahaan,  atau  memang  para investor tidak pernah menjadikan GCG sebagai bagian dari hal yg harus diperhatikan dalam  analisis  fundmental  mereka  sebelum  mengambil  keputusan  investasi.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Hari  Wisnu  (2014)  yang  mengatakan  bahwa CSR  tidak  mampu  memediasi  hubungan  antara  Komite  Audit  terhadap  Nilai Perusahaan.

## KETERBATASANPENELITIAN
Peneliti  menyadari  bahwa  dalam  proses  pembuatan  penelitian  yang  dijalani, banyak memiliki keterbatasan seperti masa penelitian yang tidak terlalu panjang karena penulis  hanya  menggunakan  data  2  tahun  terakhir  yaitu  tahun  2019-2020  sedangkan demi pengamatan yang lebih mendalam mungkin seharusnya menggunakan data pada masa  yang  lebih  panjang.  Selain itu  indikator  variabel  yang  digunakan  juga  terbatas, karena masih banyak indikator lain dari variabel-variabel yang  digunakan. Kemudian penulis harap keterbatasan ini yang dapat dijadikan bahan pertimbangan bagi  peneliti selanjutnya agar dapat menghasilkan penelitian yang lebih baik lagi.

## SIMPULAN
Berdasarkan analisis data dan pembahasan, maka peneliti mengambil kesimpulan bahwa:
GCG yang diproksikan dengan Komite Audit dan Komisaris Independen tidak berpengaruh  terhadap  CSR.  Artinya,  semakin  banyak  atau  sedikitnya  Komite  Audit dalam suatu perusahaan ataupun proposri Komisaris Independen suatu perusahaan tidak akan memengaruhi pengungkaan CSR. Dibuktikan dengan hasil nilai signifikansi 0,516 > 0,050 dan 0,501 > 0,05
CSR  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Artinya  tingkat  pengungkapan CSR mempengaruhi tingkat Nilai perusahaan. Dibuktikan dengan hasil nilai signifikansi 0,048 < 0,05.
GCG yang diproksikan dengan Komite Audit dan Komisaris Independen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Dibuktikan dengan hasil nilai signifikansi 0,129 dan 0,068 yang sama-sama lebih besar dari 0,05.
CSR tidak dapat memediasi pengaruh hubungan GCG terhadap nilai perusahaan. Dapat  dilihat  dari  nilai  Standardized  Coefficients  beta  nilai  hubungan tidak  langsung Komite  Audit  terhadap  nilai  perusahaan  lebih  kecil  dibandingkan  nilai  Standardized Coefficients beta hubungan langsung Komite Audit terhadap nilai perusahaan .

## DAFTAR PUSTAKA
Adriana, Burlea Şchiopoiua dan Ion Popa., (2013).  Legitimacy Theory in Encyclopedia of  Corporate  Social  Responsibility, Springer  Verlag  Berlin  Heidelberg :1579- 1584.
Afzalur Rashid, (2018). The influence of corporate governance practices on corporate social responsibility reporting. Social Responsibility Journa l : 20-39.
Anom,Ida  Bagus  et  al,  (2019).  Corporate  governance,  corporate  profitability  toward corporate social responsibility disclosure and corporate value (comparative study in Indonesia, China and India stock exchange in 2013-2016). Social Responbility Journal .
Creswell, J. W, (2014). Research Design Pendekatan Kualitatif, Kuantitatif, dan Mixed . Yogyakarta:Pustaka Pelajar.
De Villiers, C and van Staden, C. J. (2006), Can Less Environmental Disclosure Have a  Legitimizing  Effect: Evidence  from  Africa,  Accounting,  Organizations  and Society, 31 (8) : 763-81.
Fatimah, Wahono, R.M., & WahonoB,(2017). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kinerja  Keuangan  Sebagai  Variabel Intervening. E-jurnal Riset Manajemen Prodi Manajemen Universitas Malang .
Ghozali,  Imam,  (2011). Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS . Semarang:Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Haniffa,  Roszaini  M.  dan  Thomas  E.  Cooke,  (2005).  The  impact  of  culture  and governance  on  corporate  social  reporting. Journal  of  accounting  and  public policy , 24(5) : 391-430.
Indrianto,  Nur  dan  Bambang  Supomo.  (2011). Metodologi  Penelitian  Bisnis  Untuk Akuntansi Dan Manajemen . Yogyakarta:BPFE.
Jensen, Michael C. dan William H. Meckling. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior,  Agency  Costs  and  Ownership  Structure. Journal  of  Financial Economics, 3 : 305-360.
Kurniati,  Suhadak,  (2019).  Stock  Return  and  financial  performance  as  mediation variable  in  the  influence  of  good  corporate  governance  on  corporate  value. Corporate Governance, Vol. 19 No.6 :1289-1309.
Lusy Octavia. 2013. “Analisis Pengaruh kebijakan Utang, Dividen, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Di BEI Periode 2008- 2012”. Skripsi Universitas Diponegoro 2013 .
Mauludy,  Mohammad  Iqbal  As’ad  Dan  Silvana  Faiqoh,  (2018).  Penerapan  Gri-G4 Sebagai  Pedoman  Baku  Sistem  Pelaporan  Berkelanjutan  Bagi  Perusahaan  Di Indonesia. Jurnal akuntansi Universitas Jember – vol. 16 no. 2
Nisasmara,  Prana  Wahyu  dan  Musdholifah  (2016).  Cash  Holding,  Good  Corporate Governance and Firm Value. Jurnal Dinamika Manajemen, 7 (2) : 117-128.
Nurkhin,  Ahmad.2019.  Corporate  Governance  dan  Profitabilitas  ;  Pengaruhnya Terhadap Pengungkapan Tanggungjawab Social Perusahaan (studi empiris pada perusahaan yng tercatat di bursa efek Indonesia. Tesis Universitas Diponegoro . Pujana,  Gede  Ardi  Wirasetia,  (2016).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance dan Corporate  Social  Responsibilit y terhadap  nilai  perusahaan  dengan  Profitabilitas sebagai  variabel  mediasi  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Perbankan  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012-2014. Universitas  Airlangga Surabaya.
Putra,  I  Wayan  Krisna  dan  I  Made  Dana,  (2014).  Pengaruh  Kondisi  Ekonomi  Dan Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Perusahaan Food And Beverages Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen .
Putranto,  Panji  dan  Elan  Kurniawan,  (2018).  Effect  Of  Managerial  Ownership  And Profitability On Firm Value (Empirical Study On Food And Beverage Industrial Sector Company 2012 To 2015). European Journal of Business and Management Vol.10, No.25.
Putri, Fatmasari. (2013). Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Kinerja  Keuangan  Dengan  Corporate  Social  Responbility  Sebagai  Variabel Intervening. Skripsi. Universitas semarang.
Ramdhaningsih,  Amalia  Ramdhaningsih.,  I  Made  Karya  Utama,  (2013.)  Pengaruh Indikator  Good  Corporate  Governance  Dan  Profitabilitas  Pada  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility. E-Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana  3.2 : 368-386.
Sayekti, Y. dan L. S. Wondabio. (2007). Pengaruh CSR Disclosure terhadap Earning Response Coefficient. Simposium Nasional Akuntansi X :26-28.
Scott,  William  R.  (2014).  Financial  accounting  theory: Pearson  Education Canada .
Sial, Muhammad Safdar et al, (2018). Corporate social responsibility, firm performance and the moderating effect of earnings management in Chinese firms. Asia-Pacific Journal of Business Administration
Sofa, Faizah Naila dan Novita Wening Tyas Respati, (2020), Pengaruh Dewan Direksi, Dewan  Komisaris  Independen,  Komite  Audit,  Profitabilitas,  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Pengungkapan Sustainability Report (studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia tahun 2017), dinamika ekonomi jurnal ekonomi dan bisnis vol. 13 no. 1.
Suchman,  M.  (1995).  Managing  Legitimacy:  Strategic  and  Institutional  Approaches. Academy of Management Review, Vol.20, No. 3 :57l-610.
Sugiyono, (2012) Statistika Untuk Penelitian . Bandung:Alfabeta
Sugiyono, (2018). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Bandung:Alfabeta
Undang-Undang No.40 Tahun 2007 Mengenai Tanggungjawab Sosial Dan Lingkungan Perseroan Terbatas
Utama, Marta, (2004) Komite Audit, Good Corporate Governance dan Pengungkapan Informasi. Jurnal Akuntansi dan Keuanqan Indonesia Vol. 1 .pp. 61 – 79
Wibisono,  Yusuf.  (2007). Membedah  konsep  dan  aplikasi  CSR .  Gresik Fascho:Publishing.
Wijaya,  Lihan  Rini  Puspo  dan  Bandi  Anas  Wibawa,  (2010).  Pengaruh  Keputusan Investasi,  Keputusan  Pendanaan,  dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XIII. Purwokerto .
Worokinasih, Saparila dan Muhammad Lutfi Zuhdi bin Mohamad Zaini, (2020). The Mediating  Role  of  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  Disclosure  on  Good Corporate Governance (GCG) and Firm Value. A Technical Note, Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 14(1) :88-96.
https://www.idx.co.id/