“ ANALISA PENGARUH LIKUIDITAS, PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP
NILAI PERUSAHAAN DAN IMPLIKASINYA TERHADAP KEBIJAKAN DEVIDEN PADA CONSUMER SERVICE INDUSTRY, HOTELS, RESTAURANT AND LIESURE SECTOR DI BURSA EFEK SINGAPURA ”
Riski Dwi Nugroho
Fakultas Ekonomi, Magister Manajemen, Universitas Pamulang dosen02296@unpam.ac.id

## Abstrak
Tujuan dari penelitian ini adalah bagaimana pengaruh “ Likuiditas, Profitabilitas, dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan ” dan implikasinya terhadap Kebijakan Deviden pada Consumer Service Industry, Hotels, Restaurant and  Liesure Sector di Bursa Efek Singapura (SGX). Data penelitian  ini terdiri dari  neraca,  laporan  laba/rugi  dan  laporan nilai  deviden  selama  4  (empat) tahun, terhitung  mulai  dari  periode  tahun  2013  sampai dengan tahun 2016. Variabel bebas dari penelitian ini adalah Likuiditas, Profitabilitas dan Leverage,  sedangkan  variabel  terikatnya  adalah “ Nilai  Perusahaan  dan  variabel moderatenya adalah Kebijakan Deviden. ”
Metode yang diaplikasikan dalam penelitian  ini  yaitu penelitian dengan  analisa data  kauntitatif  dan  secara  deskriptif.  Metode  akumulasi  data  dilakukan  dengan menggunakan populasi dan sample.
Hasil  perhitungan  menyatakan  bahwa  Likuiditas  memiliki  pengaruh  terhadap Nilai  Perusahaan,  dimana  secara  parsial  uji  hipotesis  CR  terhadap  PER  memiliki pengaruh positif dan signifikan yaitu (2.200547>2.02809) dan nilai probabilitas CR lebih rendah  dari  konstanta  (0.0339<0.05).  Profitabilitas  memiliki  pengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan. Dimana secara parsial, uji hipotesis NPM terhadap PER yang dijadikan alat ukur memiliki pengaruh negative yang signifikan dengan t-hitung lebih kecil dari t-tabel (-10.04784 < 2,02809) dan nilai probabilitas NPM  lebih kecil dari konstanta (0,0000 < 0.05).  Leverage  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Dimana  secara parsial, uji hipotesis DAR terhadap PER yang dijadikan sebagai alat ukur tidak memiliki pengaruh  dan  tidak  signifikan  dengan  t-hitung  lebih  kecil  dari  t-tabel  (-1.879704  < 2,02809)  dan  nilai  probabilitas  DAR  lebih  besar  dari  konstanta  (0.0678  >  0.05). Likuiditas,  Profitabilitas  dan  Leverage  memiliki  pengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan. Dimana secara simultan, uji hipotesis CR , NPM dan DAR terhadap PER yang dijadikan sebagai alat ukur memiliki pengaruh dan signifikan dengan F tabel < F hitung (38.36989 > 2,87) dan probabilitas (prob) sebesar 0.000000 terlihat lebih rendah dari nilai signifikan 0,05,  dengan  persentase  keterkaitan  antara  variable  dependen  terhadap  variabel independen  sebesar  74.20%,  dan  25.80%  dipengaruhi  faktor  lain.  Nilai  Perusahaan memiliki pengaruh terhadap Kebijakan Deviden. Dimana secara parsial, uji hipotesis PER terhadap DPR yang dijadikan sebagai alat ukur memiliki pengaruh dan signifikan dengan F hitung > F tabel (6.374424 > 4,10) dimana angka probabilitas (prob) yaitu 0,0001  lebih rendah nilanya dari 0,05.
Kata Kunci :Likuiditas, Current Ratio , Profitabilitas, Net Profit Margin , Leverage, Debt  To  Asset  Ratio ,  Nilai  Perusahaan, Rasio  Harga  Terhadap  Pendapatan , Kebijakan Deviden, Dividend Payout Ratio.

## “ Abstract ”
“This  study  aims  to  find  out  how  the  influence  of  Liquidity,  profitability,  and leverage to the value of ” the company and its implications to dividend policy on consumer service  industry,  hotels,  restaurants  and  liesure  sector  in  Singapore  Stock  Exchange (SGX). This research data consist of balance sheet, profit/loss report and dividend value report for 40 (forty) years, starting from period of 2013 until 2016. Independent variable of this research is liquidity, profitability and leverage, while the dependent variable is the value of the firm and its moderate variable is dividend policy.
The method applied in this research is research with quantitative and descriptive data analysis. Data accumulation method is done by using population and sample.
The calculation results state that Liquidity has an influence on Company Value, wherein partially the CR hypothesis test on PER has a positive and significant influence (2.200547> 2.02809) and the CR probability value is lower than  the constant (0.0339 <0.05).  Profitability  has  an  influence  on  Company  Value.  Where  partially,  the  NPM hypothesis test against PER which is used as a measuring instrument has a significant negative effect with t-count smaller than t-table (-10.04784 <2.02809) and the probability value  of  NPM  is  smaller  than  a  constant  (0.0000  <0.05  ).  Leverage  has  no  effect  on Company Value. Where partially, the DAR hypothesis test against PER which is used as a measuring instrument has no effect and is not significant with t-count smaller than t- table  (-1.879704  <2.02809)  and  DAR  probability  value  is  greater  than  a  constant (0.0678>  0.05  ).  Liquidity,  Profitability  and  Leverage  have  an  influence  on  Company Value. Simultaneously, the hypothesis test of CR, NPM and DAR on PER which is used as a measuring instrument has an influence and is significant with F arithmetic> F table (38.36989> 2.87) and the probability (prob) of 0.000000 looks lower than the significant value of 0, 05, with the percentage of the relationship between the dependent variable on the independent variable amounting to 74.20%, and 25.80% influenced by other factors. Company value has an influence on dividend policy. Where partially, the PER hypothesis test  against  the  DPR  which  is  used  as  a  measurement  tool  has  an  influence  and  is significant with F arithmetic> F table (6.374424> 4.10) set the probability value (prob) of 0.0001 is smaller than 0.05
Keywords: Liquidity, “ Current Ratio, Profitability, Net Profit Margin, Leverage, Debt To Asset  Ratio, Corporate Value, Price Earning Ratio, Dividend Policy,
Dividend Payout Ratio. ”

## I. PENDAHULUAN

## A. Latar Belakang Masalah
Berdirinya  sebuah  perusahaan  harus memiliki  tujuan  yang  jelas.  Sebuah perusahaan  pasti  memiliki  tujuan  yang terkait  dengan  nilai  perusahaannya, yaitu  memaksimumkan  laba  dengan sebesar-besarnya  dan  meminimumkan modal  perusahaan  sekecil-kecilnya. Tujuan  lain  dari  perusahaan  yaitu memakmurkan pemilik perusahaan atau pemegang saham.
Dalam konteks memakmurkan pemilik perusahaan, likuiditas
merupakan  salah  satu  poin  penentu perusahaan mendapat persetujuan investasi dan bisnis yang menguntungkan. Maka dari itu digunakanlah Current Ratio (CR) dalam pengukuran tingkat likuidasi. Suatu cara yang digunakan kurang dari satu tahun dalam  rangka  pengukuran  kemampuan pemenuhan  kewajiban  jangka  pendek didalam  perusahaan.  Tingkat  aktiva lancar  yang  yang  tinggi  menandakan bahwa  perusahaan mampu  dalam
pemenuhan kewajiban jangka
pendeknya  yaitu Current  Ratio (CR) (Sartono, 2001:116).
Kemudian,  pada  penelitian  kali  ini rasio profitabilitas yang akan digunakan yaitu “ Net  Profit  Margin (NPM). ”
Menurut  Alexandri  (2008:200)  rasio yang digunakan untuk melihat mampunya perusahaan untuk menciptakan  laba  setelah  dipotong pajak  dinamakan Net  Profit  Margin . Perusahaan  dikatakan  produktif  jika nilai  NPM  semakin  besar.  Dan  dengan kata lain dapat memberikan kepercayaan  kepada  investor  untuk bersedia  menanamkan  modalnya  atau berinvestasi.  Harahap    (2015:306) berpendapat  bahwa Leverage  Ratio yaitu  kemampuan  perusahaan  yang dilihat berdasarkan ekuitas yang menggambarkan tentang upaya perusahaan  dibiayai  oleh  hutang  atau pihal  eksternal  perusahaan.  Adapun rasio  leverage  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  Debt  To  Asset Ratio (DAR). Menurut Kasmir (2015:156)  Debt  to  Asset  Ratio  adalah seberapa  besar  aktiva  perusahaan berpengaruh terhadap pengelolaan aktiva  dimana  dapat  dikatakan  pula sebagai  bagian  dari  penentuan  antara total  utang  dengan  total  aktiva  dengan menggunakan perhitungan rasio.
Berdasarkan  pada  data  prariset  yang dilakukan  penulis  bahwa  nilai Current Ratio  (CR) tertinggi  yaitu  9.23%  yaitu pada  perusahaan  Genting  Singapore PLC,  sementara itu nilai Current  Ratio
(CR) terendah  yaitu  0.56%  terdapat pada  perusahaan  Mandarin  Oriental INTL  Ltd.  Kemudian  nilai Net  Profit Margin  (NPM) tertinggi  yaitu  96.67% terdapat  pada  perusahaan  Centurion
Coorporation Limited yang menandakan perusahaan tersebut memiliki  laba  bersih  yang  besar  dan berdampak positif pada nilai saham dan jumlah  dividen  yang  akan  dibagikan. Sementara  nilai  terendah  yaitu  1.22  % terdapat pada perusahaan Soup Restaurant  Group  Limited.  Kemudian untuk  nilai  dari  Rasio  hutang  terhadap asset  yaitu  95.27%    dimiliki  oleh perusahaan Hotel Grand Central Limited,  sementara  nilai  terendahnya yaitu 13.09% terdapat pada perusahaan ABR  Holding  Limited.  Berdasarkan tabel  diatas  dapat  terlihat  bahwa  nilai variabel  DAR  terlihat  lebih  tinggi dibandingkan  variabel  lain,  hal  ini terjadi  karena  nilai  hutang  terhadap asset  pada  perusahaan  yang  dijadikan sampel penelitian cukup besar.
Kemudian  jika  berdasarkan  data prariset  yang  dilakukan  penulis  dapat dilihat bahwa terdapat fluktuasi terhadap nilai pendapatan dari beberapa perusahaan.  untuk  perusahaan  yang mengalami  peningkatan  pendapatan setiap  tahunnya  secara  konsisten  yaitu
pada  perusahaan  Hotel  Royal  Limited. Kemudian,  untuk  perusahaan  yang mengalami penurunan pendapatan hanya di tahun 2015 yaitu ABR Holding Limited, Centurion Coorporation
Limited,  Hotel  Grand  Central  Limited,
Mandarin Oriental INTL Ltd. Kemudian,  untuk  perusahaan  yang mengalami  penurunan  2  kali  dalam  4 tahun  terakhir  yaitu  pada  tahun  2014 dan  2016  yaitu  perusahaan  Amara Holding Limited. Kemudian, perusahaan yang mengalami penurunan di  2  tahun  terakhir  yaitu  perusahaan Genting  Singapore  PLC.  Kemudian, untuk  perusahaan  yang  mengalami penurunan  secara  konstan  terjadi  pada Hotel Properties Limited. Dan perusahaan yang mengalami penurunan di tahun terkahir yaitu 2016 terjadi pada perusahaan  Soup  Restaurant  Group Limited dan Stamford Land Coorporation Limited.
Kemudian,  pada  penelitian  kali  ini yang  menjadi  alat  ukur  terhadap  nilai perusahaan  yaitu  menggunakan Price Earning Ratio (PER). Menurut Brigham dan    Houston  (2010:150)  Rasio harga/laba (Price Earning Ratio) merupakan  sikap  investor  yang  akan rela  membayar  setiap  dolar  laba  yang dilaporkan  atas  hasil  dari price  per
share ratio terhadap earning per share . Penilaian  pemodal  dimasa  mendatang dapat  dilakukan  dengan  mencari  rasio dari  harga  terhadap  laba  (Simamora, 2000:531).
Berdasarkan  data  prariset  nilai Price Earning Ratio (PER) bahwa nilai tertinggi didapat oleh Genting Singapore  PLC  dengan  rasio  72.58% ditahun 2014. Sedangkan nilai terendah didapat  oleh  Mandarin  Oriental  INTL Ltd  dengan  rasio  0.52%  ditahun  2013. Terlampir pada lampiran yang digunakan  dalam  penelitian  ini  bahwa jumlah  saham  yang  beredar  tidak sebanding  dengan  harga  yang  yang dtetapkan,  sebagai  suatu  acuan  bahwa jumlah  saham  yang  beredar  pada perusahaan  yang  memiliki  nilai  PER tertinggi  yaitu  Genting  Singapore  PLC adalah  sebesar  12.106.580.000  saham yang  beredar,  dengan  harga  yang didapat sebesar $ 5.573.050.000. sedangkan  untuk  perusahaan  yang mendapat  nilai  PER  terendah  yaitu Mandarin  Oriental  INTL  Ltd  adalah sebesar  1.003.000.000  saham  yang beredar,  dengan  harga  yang  didapat sebesar  $  50.200.000.  Oleh  karenanya minimnya  nilai  laba  yang  dihasilkan oleh  perusahaan  bisa  diakibatkan  oleh hal tersebut.
Menurut Riyanto (2011:265)
Kebijakan  Deviden  adalah  satu  sikap didalam perusahaan tentang hak pemegang saham terkait dengan penentuan  nilai  pendapatan  yang  akan dibagikan  dalam  bentuk  deviden  atau digunakan sebagai operasional perusahaan.  maka  dari  itu,  salah  satu alat  yang  dijadikan  ukuran  bahwa kebijakan  dividen  yang  dilakukan perusahaan  baik  atau  buruk  adalah Rasio Pembayaran Dividen.
Berdasarkan perhitungan hasil prariset diatas menunjukkan bahwa data bersifat  fluktuatif  dan  variatif,  dimana banyak terjadi kenaikan dan penurunan nilai  baik  dari  variabel  indpenden, dependen  dan  moderate.  Berdasarkan uraian  singkat  tentang  latar  belakang penelitian  in,  maka  judul  dalam penelitian ini yaitu :
“ANALISAPENGARUH LIKUIDITAS,PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP
NILAI PERUSAHAAN DAN IMPLIKASINYA TERHADAP KEBIJAKAN DEVIDEN

## PADA
CONSUMER SERVICE INDUSTRIAL,HOTELS,RESTAUR ANT  AND  LIESURE  SECTOR  DI
BURSA EFEK SINGAPURA”

## B. Rumusan “ Masalah ”
Telah  diketahui  bahwa  banyak  hal yang  sudah  dipaparkan  penulis  terkait judul didalam latar belakang penulisan ini, maka penulis menentukan beberapa masalah  yang  terkait  dengan  judul yaitu:
1. “ Bagaimana ” pengaruh  likuiditas secara parsial terhadap nilai perusahaan pada Consumer Services Industrial,  Hotel,  Restaurant  and Liesure  Sector  di  Bursa  Efek Singapura?
2. Bagaimana  pengaruh  profitabilitas secara parsial terhadap nilai perusahaan pada Consumer Services Industrial,  Hotel,  Restaurant  and Liesure Sector Sector di Bursa Efek Singapura?
3. “ Bagaimana pengaruh leverage secara parsial terhadap nilai perusahaan pada Consumer Services Industrial,  Hotel,  Restaurant  and Liesure  Sector  di  Bursa  Efek Singapura? ”
4. “ Bagaimana  pengaruh  likuiditas, profitabilitas  dan  leverage  secara simultan  terhadap  nilai  perusahaan pada Consumer Services Industrial, Hotel,  Restaurant  and  Liesure Sector di Bursa Efek Singapura? ”
5. Bagaimana pengaruh nilai
perusahaan terhadap kebijakan deviden  pada  Consumer  Services Industrial,  Hotel,  Restaurant  and Liesure  Sector  di  Bursa  Efek Singapura?
C. “ Tujuan Penelitian ”
Dengan adanya beberapa problematika
yang  telah  dirumuskan,  maka  tujuan dari penelitian ini yaitu :
1. Untuk  memahami  dan  mencari kebenaran pengaruh likuiditas terhadap  nilai  perusahaan  pada
Consumer Services Industrial, Hotel,  Restaurant  and  Liesure Sector  di  Bursa  Efek  Singapura secara parsial.
2. Untuk mengetahui bagaimana
pengaruh  profitabilitas  terhadap nilai  perusahaan  pada  Consumer Services Industrial,
Hotel,
Restaurant  and  Liesure  Sector Sector  di  Bursa  Efek  Singapura secara parsial.
3. “ Untuk mengetahui bagaimana pengaruh  leverage  terhadap  nilai perusahaan pada Consumer Services Industrial,  Hotel,  Restaurant  and Liesure  Sector  di  Bursa  Efek Singapura  secara parsial. ”
4. Untuk mengetahui bagaimana pengaruh  likuiditas,  profitabilitas dan leverage terhadap nilai perusahaan pada Consumer Services Industrial,  Hotel,  Restaurant  and Liesure  Sector  di  Bursa  Efek Singapura secara simultan.
5. Untuk mengetahui bagaimana pengaruh  nilai  perusahaan  terhadap kebijakan  deviden  pada  Consumer
Services Industrial,
Hotel,
Restaurant  and  Liesure  Sector  in Singapore Exchange.

## D. Manfaat Penelitian
Diharapkan  pada  penelitian  kali ini menjadi dasar atau dijadikan bahan pertimbangan kala perusahaan melakukan evaluasi terkait dengan nilai perusahaan  dan  kebijakan  deviden yang akan ditetapkan.
II. “ TINJAUAN PUSTAKA,

## KERANGKA BERFIKIT DAN HIPOTESIS ”

## A. “ Tinjauan Pustaka ”
1. “ Analisis Rasio Keuangan ”
Analisis rasio keuangan merupakan  sebuah  analisa  dalam bentuk  rasio  yang  dihitung  dan diperoleh dengan cara membandingkan  jumlah  antara
jumlah  satu  dengan  yang  lainnya. (Irham Fahmi, 2013:106)
2. “ Rasio Likuiditas ”
Kasmir  (2012:110)  berpendapat bahwa Liquidity  Ratio adalah kebutuhan  jangka  pendek  yang diupayakan perusahaan agar terpenuhi  kurang  dari  satu  tahun. Rasio  yang  digunakan  dalam penlitian ini adalah Current Ratio , rumusnya  yang  digunakan  seperti dibawah ini:

## 3. “ Rasio Profitabilitas ”
Kasmir (2012:114) berpendapat bahwa Proftiability  Ratio merupakan  suatu periode  yang  dibutuhkan  perusahaan dengan segala upayanya untuk menciptakan laba atau keuntungan, dan dengan  cara  dihitung  dalam  bentuk rasio.  Dalam  penelitian  ini  rasio  yang digunakan  yaitu Net  Profit  Margin . Dan rumusnya adalah sebagai berikut:

## 4. Rasio Leverage
Seperti diketahui, dalam mendanai usahanya, perusahaan memiliki  beberapa  sumber  dana. Sumber-sumber  dana  yang  dapat diperoleh  adalah  pinjaman  atau  modal sendiri.
Keputusan untuk memilih menggunakan  modal  sendiri  atau modal  pinjaman  haruslah  digunakan beberapa  perhitungan  yang  matang. Dalam  hal  ini  menurut  Munawir (2011:83) leverage ratio (rasio solvabilitas)  merupakan  kewajiban
“ Current Ratio ” =
x 100% ” “ Aktiva Lancar ” “ Hutang Lancar ” Net Profit Margin = x 100% Net Income Sales
jangka  panjang  ataupun  likuidasi perusahaan  sebagai  tanggung  jawab perusahaan  dalam  upaya  yang  akan dipenuhi  dalam  periode  tertentu  dan dihitung dalam bentuk rasio.
Maka  rumus  yang  digunakan yaitu  Rasio  Hutang  terhadap  Aset, dimana rumusnya yaitu:
Debt To Asset Ratio = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 𝑥 100%

## 5. Nilai Perusahaan
Menurut  Untung  dan  Hartini (2006:2)  nilai  perusahaan  merupakan nilai  yang  hampir  sering  dikaitkan dengan harga saham dan cara pandang sebuah  perusahaan  dimata  investor Secara  umum  banyak  metode  dan teknik  yang  dikembangkan  dalam penilaian  perusahaan,  salah  satunya adalah menggunakan pendekatan Price Earning Ratio (PER), dan rumus yang
digunakan adalah:

## 6. Kebijakan Dividen
Sunariyah  (2004:48)  berkata  bahwa dividen  adalah  sebuah  hasil  yang didapatkan perusahaan yaitu laba yang
merupakan  bagian  dari  hak  pemegang saham  untuk  dibagikan  sesuai  dengan porsinya  yang  bersumber  dari  laba perushaan  penerbit  saham.  maka rumusnya adalah:

## B. Hipotesis Penelitian
Hipotesis    yang  telah  dirumuskan terkait dengan ada tidaknya keterkaitan antara  variabel  indpenden(X) terhadap
variable dependen (Y) serta implikasinya variabel dependen (terikat)    terhadap  variabel  moderate (Z),  maka  penulis  merumuskannya sebagai berikut:

## III. METODOLOGI PENELITIAN

## A. Tempat, Waktu dan Sifat Penelitian
Informasi  didapatkan  dengan melakukan penelitian pada beberapa perusahaan yaitu Consumer Service Industry,  Hotels,  Restaurant  and Liesure  Sector  yang  berada  di
Singapura. Dimana data
keuangannya  didapat  dari  bursa Efek Singapura yang beralamat di 2
Shenton  Way,  #02-02  SGX  Centre
Price Earning Ratio (PER)  = Price Per Share Earning Per Share
X 100%
1,  Singapore  068807  atau  melalui situs remisnya di
http://www.sgx.com  .  kemudian
Penelitian  ini  dimulai  dari  bulan
Juni 2017 sampai dengan september 2017.  Penelitian  ini  juga  dilakukan dengan beberapa tahapan,
Tahapannya  secara  berurut  adalah tahap proposal penelitian,  olah data dan penyelesaian laporan. Penelitian ini bersifat deskriptif dengan pendekatan kuantitatif, karena
dalam  penelitian  ini  memberikan
penjelasan  dan  gambaran  tentang
kondisi laporan keuangan
perusahaan  yang ada di Bursa  Efek
Singapura. B. Populasi dan Sampel
Menurut Sugiyono (2007:51) populasi  merupakan  sebuah  tahap didalam
penelitian untuk menggeneralisasi  suatu  wilayah  dan terdiri  atas  subyek  dan  obyek  yang memiliki  karakteristik  dan  kualitas tertentu  untuk  dilakukan  penetapan kesimpulan.  Didalam  penelitian  ini penulis  menetapkan  bahwa  obyek penelitian  dilihat  dari  sudut  pandang populasi  yaitu  Consumer  Service Indsutry  dan  tercatat  di Singapore Stock Exchange sebanyak 21
perusahaan.
Menurut Sugiyono (2011:62) sampel  adalah  bagian  dari  populasi yang mewakili karakteristik obyek atau subyek  yang  sedang  diteliti.  Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan yang  bergerak  di  Hotels,  Restaurant and Liesure Sector di Singapore Stock Exxchange, dimana terdapat
kelengkapan data hanya 10
perusahaan.  Teknik  penarikan  sampel dalam  penelitian  ini  menggunakan teknik purposive sampling.
C. Rancangan Analisis dan Uji
Hipotesis
1. Rancangan Analisis
Sebuah  rancangan  analisis  yang menggunakan  teknik  analisis  regresi linier  berganda  dengan  dilakukan  uji melalui  aplikasi  eviews  versi  9.  Dan dibawah  ini  merupakan  rincian  dari setiap uji yang akan dilakukan yaitu:
a. Uji Statistik Deskriptif
Menurut  Sugiyono  (2017:147), statistik  deskriptif  adalah  sebuah  cara dalam  menggambarkan  data  yang sudah  dikumpulkan  tanpa  dilakukan penarikan  kesimpulan  secara  umum atau menyamakan unsur dengan langkah  atau  metode  perhitungan statistic. Descriptive  Statistics dapat menjabarkan  data  dalam  mode  table, grafik,  diagram  lingkaran,  pictogram,
perhitungan  modus,  median,  mean
(pengukuran tendensi
sentral),
perhitungan desil, persentil,
perhitungan  penyebaran  data  melalui perhitungan  rata-rata  dan  standar deviasi, perhitungan presentasi (Sugiyono, 2014:200).
b. “ Estimasi Model Regresi Linier ”
Model  perkiraan  atau  persamaan matematis “ pada  penelitian  ini dengan Aplikasi Eviews versi 9 adalah ” :
Y 1,it =  β 0 +  β 1 X 1,it + β 2 X 2,it + β 3 X 3,it + εit Z 3,it =  β 0 +  β 2 Y 2,it + εit
Y 1,it = Nilai Perusahaan Z 3,it = Dividend Payout Ratio i = Perusahaan t = Waktu/Tahun 𝛽 0 = Intersep 𝛽 1 𝛽 2 𝛽 3 = Slope untuk setiap variabel Likuditas, Profitabilitas dan Leverage . “ X 1,it ” = Likuiditas
“ X 2,it ” = Profitabilitas
“ X 3,it ” = Leverage 𝜀 it
= Residual
Metode “ Regresi  linier  data  panel terdiri dari 3 model, yaitu ” :
“ b.1 uji model common effect ”
“ b.2 uji model fixed effect ”
“ b.3 uji model random effect ”
kemudian dalam pemilihan  model yang tepat digunakan :
b.4 uji chow b.5 uji haussman
c. Uji Asumsi Klasik
“ Menurut  teorema  Gaus  Markov, pada  regresi  linier  klasik  berbasis model  kuadrat  terkecil  atau Ordinary Least  Square (OLS),  diperlukan  uji asumsi klasik (Sriyana, 2014:37). ” “ Uji ini  akan  terdiri  dari  uji  normalitas,  uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas, dan uji auto korelasi.  Dimana  uji  ini  dilakukan untuk mengetahui hasil regresi memenuhi kriteria BLUE. ”
2. Uji “ Hipotesis ”
“ Uji  hipotesis  merupakan  uji  untuk mengetahui  kebenaran  hipotesis  yang ada dalam penelitian ini. ” Hipotesis yang akan  digunakan  dalam  penelitian  ini berkaitan dengan ada tidaknya  hubunga antara  variabel  bebas  dan  variabel terikat,  serta  hubungan  antara  variabel terikat dengan variabel yang memoderatenya. Hipotesis nol (H 0 ) tidak terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dan hipotesis  alternative  (H 1 )  menunjukkan adanya  pengaruh  yang  signifikan  dari variabel bebas terhadap variabel terkait. Uji hipotesis yang aka dilakukan adalah uji t, uji F dan uji koefisien determinasi.

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Uji  Hipotesis  Variabel  CR,  NPM,
dan DAR “ terhadap PER ”
a. “ Pengaruh  Variabel  CR,  NPM dan  DAR  terhadap  PER  Secara Parsial (Uji t) ”
1) Pegaruh Current  Ratio terhadap
Price Earning Ratio
“ Tabel 4.13 Analisis Regresi Data Panel Secara Parsial
Pengaruh CR terhadap PER ”
2) Pengaruh “ Net  Profit  Margin
terhadap Price Earning Ratio ”
“Tabel 4.14 “ Analisis Regresi Data Panel Secara Parsial Pengaruh NPM terhadap PER ” 3) Pengaruh  Debt  To  Asset  Ratio terhadap Price Earning Ratio
“ Tabel 4.15 “ Analisis Regresi Data Panel Secara
Parsial
Pengaruh DAR terhadap PER ”
b. Pengaruh  variabel  CR,  NPM  dan DAR terhadap PER Secara Simultan (Uji F). “ Tabel 4.16 Analisis Regresi Data Panel Secara Simultan Pengaruh CR, NPM dan DAR terhadap
PER ”
c. Pengujian Coefficient of

## Determination (Adjusted R-Square)
Berdasarkan  tabel  4.16  hasilnya adalah  Adjusted  R-Squre  dengan 0,741909. Dengan kata lain, persentase variabel  independen  terhadap  variabel dependen  yaitu  74.20%.  kemudian 25.80%  lainnya  dikarenakan  faktor lain.
d. Persamaan Model Regresi CR, NPM dan DAR terhadap PER
Dapat terlihat bahwa pada “ Eviews
9 tabel  4.16  tersebut,  diketahui persamaan model regresi antara variabel  CR, NPM dan DAR terhadap
PER yaitu sebagai berikut: “
Y = 4,891640 + 0,099813 CR - 0,994119 NPM – 0.215550 DAR Dari  nilai  persamaan  berikut  dapat dijabarkan dan dianalisa seperti dibawah ini:
a) Dengan  nilai  konstanta  4,891640 mengartikan bahwa (CR, NPM dan DAR) diakui konstan, dapat dikatakan nilai PER sebesar
4,891640.
b) Nilai  dari  koefisien  regresi  yaitu 0,099813  maka setiap penambahan CR  1%  maka  akan  menambahkan nilai PER sebesar 0,099813.
c) Nilai  dari  koefisien  regresi  - 0,994119 maka setiap NPM
mengalami  turun  sebesar  1%  maka nilai PER  juga akan turun sebesar - 0,994119.  Nilai  dari  koefisien regresi -0.215550 maka setiap DAR bertambah  sebesar  1%  nilai  PER turun sebesar 0.215550.
2. Uji  Hipotesis  Variabel  Price  Earning Ratio  terhadap  Dividend  Payout Ratio.
a. “ Analisa Regresi  Sederhana PER terhadap DPR ”
“” Tabel 4.24 Analisa Regresi Sederhana antara variabel PER terhadap DPR ”
b. Pengujian Koefisien Determinasi
Untuk  mengetahui  seberapa  besar pengaruh variabel bebas terhadap variabel  terikat  dapat  dilakukan  dengan koefisien determinasi (R 2 ).
Dapat  dilihat  bahwa  tabel  4.24 angka Adjusted R-Squre yaitu 0,579489.
Dapat  dikatakan  persentase  variabel bebas  terhadap  variabel  terikat  yaitu 57.95%.  kemudian  42.05%  lainnya karena faktor lain.
c. Persamaan Model Regresi PER terhadap DPR
“ Penelitian  dengan  regresi  data panel digunakan untuk melihat pengaruh antara  variabel  independen  terhadap variabel  dependen.  Hubungan  fluktuasi variabel  dependen  dan  faktor-faktor fundamental  yang  mempengaruhinya dapat diformulasikan. Berdasarkan
Eviews  9 tabel  4.24  diatas,  maka diperoleh  persamaan  model  regresi antara variabel PER terhadap DPR yaitu sebagai berikut: ”
Y = -0.559280 + 0.763953 PER “ Dari hasil persamaan regresi linier berganda di atas dapat di analisis sebagai berikut:”
a) “ Konstanta sebesar -0.5592890 menyatakan  bahwa  jika  variabel bebas  (PER)  dianggap  konstan,
maka nilai PER sebesar - 0.5592890. ”
b) “ Koefisien regresi sebesar 0.763953 menyatakan bahwa setiap penambahan PER sebesar 1% maka akan  meningkatkan  nilai  DPR sebesar 0,763953. ”

## V. PENUTUP
A. Kesimpulan
1. Likuiditas memiliki pengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Dimana secara parsial, uji hipotesis Current Ratio terhadap Price Earning Ratio yang  dijadikan  sebagai  alat  ukur memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan  dengan  (2.200547  > 2,02809) dan CR lebih rendah dari konstanta (0,0339 < 0,05).
2. Profitabilitas  memiliki  pengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Dikarenakan  keuntungan atau laba yang  didapatkan  perusahaan  akan meningkatkan  modal  dan  saham perusahaan. Dimana secara parsial, uji  hipotesis  Net  Profit  Margin terhadap  Price  Earning  Ratio  yang dijadikan alat ukur memiliki pengaruh  negative  namun  tidak signifikan  dengan  t-hitung  lebih kecil  dari  t-tabel  (-10.04784  < 2,02809) dan nilai probabilitas Net
Profit  Margin  lebih  besar  dari konstanta (0,0640 > 0.05).
3. Leverage  tidak  memiliki  pengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Dimana secara parsial, uji hipotesis Debt To Asset Ratio terhadap Price Earning Ratio  yang  dijadikan  sebagai  alat ukur  tidak  memiliki  pengaruh  dan tidak  signifikan  dengan  t-hitung lebih kecil dari t-tabel (-1.879704 < 2,02809)  dan  nilai  probabilitas DAR  lebih  besar  dari  konstanta (0.0678 < 0.05).
4. Likuiditas, Profitabilitas dan Leverage memiliki pengaruh terhadap Nilai perusahaan. Dimana secara  simultan,  uji  hipotesis “ Current  Ratio,  Net  Profit  Margin dan  Debt  To  Asset  Ratio  terhadap Price Earning Ratio ” yang
dijadikan sebagai alat ukur
memiliki  pengaruh  dan  signifikan dengan  F  hitung  >  F  tabel (38.36989 > 2,87) dan hasil (prob) 0,000000  lebih  rendah  dari  0,05, dengan persentase keterkaitan antara  variable  dependen  terhadap variabel dependen sebesar 74.20%, sedangkan sisanya 25.80% dipengaruhi faktor lain. 5. Nilai Perusahaan memiliki pengaruh terhadap Kebijakan
Deviden. Dimana secara parsial, uji hipotesis  Price  Earning  Ratio terhadap  Dividend  Payout  Ratio yang  dijadikan  sebagai  alat  ukur memiliki  pengaruh  dan  signifikan dengan  Ftabel  <  F  hitung  (4,10  < 6.374424)  dan  aangka  (prob) Senilai  0,0001  yang  lebih  rendah dari 0,05.

## B. Saran
1. Ada baiknya jika dalam penelitian selanjutnya untuk menambah jumlah  variabel  agar  hasil  dari penelitian lebih akurat. Selanjutnya  untuk  menilai  bahwa perusahaan tersebut baik atau tidak dapat  pula  digunakan  alat  ukut Tobins  Q  sebagai  alternative  dari Price  Earning  Ratio  (PER).  Dan untuk  lebih  menambah  wawasan terhadap perkembangan penyusunan  tesis,  ada  baiknya objek yang digunakan tidak selalu berasal dari Indonesia, namun dari negara-negara lain.
2. Perusahaan  perlu  memperhatikan dan  mempertimbangkan  hutang yang dibiayai oleh asset,
dikarenakan jika hutang perusahaan tinggi dan tidak berbanding  lurus  dengan  asset yang dipunyai maka akan
menurunkan nilai
suatu perusahaan
3. Aktiva lancar yang sehat atau baik
sangat  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan dalam arti harga saham dan  laba  perusahaan,  ada  baiknya variabel  tersebut  dioptimalkan dengan  efektif dan efisien.
“ DAFTAR PUSTAKA ”
“ Sartono, Agus. 2001. “ Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi ” , Edisi IV.Yogyakarta: BPFE. ”
Alexandri,  Mohammad  Benny.  2008. “ Manajemen Keuangan Bisnis ” . Cetakan Kesatu. Bandung: Alfabeta.
Brigham  dan  Houston.  2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan Buku 1 (Edisi II). Jakarta: Salemba Empat
Fahmi,  Irham.  2013. Analisis  Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  2015. Analisi
Kritis atas Laporan Keuangan. Edisi 1-10. Jakarta: Rajawali Pers. Kasmir, “ Pengantar Manajemen
Keuangan”, Edisi Pertama, Kencana, Jakarta. 2010.
Kasmir. 2015. Analisis Laporan Keuangan. Edisi 1-8. Jakarta: Rajawali Pers.
Keown, Arthur J., David F. Scott, Jr., John D.. Martin, J. William Petty. 2010.
Manajemen Keuangan “ prinsip dan penerapan jilid 2. Edisi 10. Jakarta: PT. Indeks.
Oktrima, B., & Riani, N. (2019). PENGARUH PERPUTARAN KAS DAN PERPUTARAN PIUTANG TERHADAP RETURN ON
INVESTMENT (ROI) PADA PT. SEMEN INDONESIA (PERSERO) TBK PERIODE TAHUN 2008–2017. Jurnal Ekonomi Efektif , 2 (1
Purnomo,  S.,  &  Pasaribu,  V.  L.  D.  (2019). Pergerakan Harga Saham Pt Adaro Energy Tbk  (Adro)  Pada  Pengumuman  Dividen Interim Tahun Buku 2018. Jurnal Ekonomi Efektif , 2 (1). “
Riyanto, Bambang. 2011. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan (Edisi 4) . Yogyakarta : BPFE. Simamora, Henry. 2000. Basis Pengambilan Keputusan Bisnis. Jakarta: Salemba Empat. Sugiyono.  (2007).  Metode  Penelitian pedidikan pendekatan kuantitatif,kualitatif, dan
R&D.Bandung: ALFABETA
“ Sriayana,  J.  2014,  Metodologi  Regresi Data Panel , Yogyakarta, Ekonisia. ”
Sugiyono,  “ Statistika  Untuk  Penelitian ”, Alfabeta, Bandung. 2011.
Sugiyono, 2017, Metode Penelitian kuantitatif, Kualitatif, R&D. Bandung: Penerbit Alfabet. Sunariyah.  2004.  Pengantar  Pengetahuan Pasar ModalEdisi Keempat. Yogyakarta : UPP AMP YKPN. Untung,  dan  Hartini.  (2006).  Implikasi Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan: Dengan Keputusan Keuangan Sebagai Variabel Intervening.  Simposium  Nasional Akuntansi 9
Virby,  S.  (2017).  Pengaruh  Indeks  Dow  Jones Industrial  Average,  Nikkei  225,  Hangseng Index,  dan  Shanghai  Stock  Exchange terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2008- 2013. INOVASI , 4 (2).