`

## ASSETS : Jurnal Akuntansi dan Pendidikan, Volume 5,  Nomor 1, April 2016
ANALISIS PERBANDINGAN MODEL SPRINGATE DAN ALTMAN Z SCORE TERHADAP POTENSI FINANCIAL DISTRESS (STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN SEKTOR KOSMETIK YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA)
Anggi Meiliawati IKIP PGRI Madiun anggimei93@gmail.com

## Isharijadi IKIP PGRI Madiun

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  ada  atau  tidak  perbedaan  hasil  prediksi potensi financial  distress antara  model  Springate  dan  model  Altman  Z  Score  serta  untuk mengetahui  model  dengan  tingkat  akurasi  tertinggi  dalam  memprediksi  potensi financial distress perusahaan sektor kosmetik  yang terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia. Jenis  penelitian yang  digunakan  didalam  penelitian  ini  adalah  analisis  kuantitatif.  Populasi  yang  digunakan adalah  seluruh  perusahaan  sektor  kosmetik  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Teknik pengambilan  sampel  dengan  teknik purposive  sampling .  Teknik  analisis  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah analisis paired sampel t-test .
Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  model  Springate  dan  Altman  Z  Score  terdapat perbedaan  signifikan  dalam  memprediksi  potensi financial  distress pada  perusahaan  sektor kosmetik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, hal ini dikarenakan penggunaan rasio yang berbeda dalam perhitungan tingkat kesulitan keuangan.  Hasil berikutnya menunjukan bahwa model  Springate  merupakan  model  terakurat  dalam  memprediksi  potensi financial  distress perusahaan sektor kosmetik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan presentase akurasi sebesar  91,66%,  dimana  tingkat  akurasi  model  Altman  hanya  sebesar  60,41%,  hal  ini dikarenakan  dalam  model  Springate  menggunakan  rasio Earning  Before  Taxes  to  Current Liabilities (EBTCL),  dimana  rasio  ini  dinilai  lebih  dominan  dalam  mencerminkan  kondisi perusahaan sektor kosmetik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kata Kunci : Model Springate, Model Altman Z Score , Financial Distress

## PENDAHULUAN
Permintaan  pasar  yang  tinggi  menyebabkan  persaingan  dalam  sektor  kosmetik  juga semakin  tinggi.  Devi  dan  Merkusiwati  (2014  :  49)  berpendapat  bahwa  jumlah  pasar  yang besar  menyebabkan  pasar  kosmetik  Indonesia  tidak  hanya  diminati  oleh  indusri  kosmetik lokal, tetapi  juga diminati oleh industri impor. Mulai tahun 2012 pasar impor sudah mampu mencapai penjualan sebesar Rp.2,44 triliun dan angka tersebut masih terus meningkat sampai tahun  ini.  Dimana  pada  tahun  2013  nilainya  naik  30%  menjadi  3,17  triliun.  Angka  tersebut terus  naik  sampai  tahun  ini  karena  mengingat  pangsa  pasar  untuk  produk  kosmetik  di Indonesia yang tinggi. Pasar kosmetik impor masih dua kali lipat lebih tinggi dari pasar lokal.
Menurut  Darsono  (2008  :  101)  semakin  terglobalisasinya  perekonomian  menyebabkan persaingan  antar  perusahaan  menjadi  semakin  ketat,  tidak  hanya  dalam  suatu  negara  tetapi juga dengan perusahan di negara lain. Persaingan yang semakin ketat ini menuntut perusahaan untuk  selalu  memperkuat  fundamental  manajeman  sehingga  akan  mampu  bersaing  dengan
`
Anggi Meiliawati & Isharijadi: Analisis Perbandingan Model ….
perusahaan lain. Ketidakmampuan mengantisipasi perkembangan global dengan memperkuat fundamental manajeman akan mengakibatkan pengecilkan volume usaha yang pada akhirnya mengakibatkan kebangkrutan perusahaan.
Situasi  krisis  dan  persaingan  yang  tinggi  seperti  yang  terjadi  pada  sektor  kosmetik mempunyai  pengaruh  yang  sangat  besar  karena  operasi  perusahaan  yang  tidak  efisien  akan sangat  mempengaruhi  kinerja  perusahaan.  Hal  tersebut  menyebabkan  perusahaan  berpotensi berada  pada  kondisi  kesulitan  keuangan  dan  kebangkrutan,  maka  dari  itu  sebagai  langkah antisipasi diperlukan yaitu analisis yang lebih dini mengenai potensi financial distress. Beberapa  model  prediksi  untuk  menilai  potensi financial  distress telah  banyak dikembangkan oleh beberapa ahli setelah penelitian yang  dilakukan oleh Beaver diantaranya ada  model  Altman  Z  Score  dan  model  Springate.  Dalam  model  yang  dikembangkan  oleh Altman,  menggunakan  5  rasio  keuangan  dalam  memprediksi  potensi financial  distress . Sedangkan Model Springate menggunakan 4 rasio keuangan.
Perbedaan  penggunaan  rasio  keuangan  antara  model  Springate  dan  Altman  terdapat kemungkinan  akan    menyebabkan  perbedaan  hasil  prediksi.  Dari  perbedaan  hasil  prediksi kedua  model  yang  belum  diketahui  model  mana  yang  paling  akurat  dalam  memprediksi kesulitan  keuangan  perusahaan  yaitu  dalam  kaitannya  dengan  perusahan  sektor  kosmetik. Selain  kemungkinan  terdapat  perbedaan  hasil  prediksi,  kedua  model financial  distress ini menpunyai  tingkat  akurasi  yang  berbeda.  Menurut  penelitian  yang  dilakukan  oleh Altman(1968)  tingkat  akurasi  untuk  model  AltmanZ  Score  ada  dikisaran  95%  sementara  itu untuk  metode  springate  memiliki  tingkat  akurasi  92,5%  hal  ini  didasarkan  pada  test  yang dilakukan oleh Springate (1978).
Berdasarkan  uraian  latar  belakang  diatas,  dapat  dirumuskan  permasalahan  penelitian sebagai berikut :
1.  Apakah  terdapat  perbedaan  hasil  prediksi  potensi financial  distress antara  model Springate dan model Altman Z Score ?
2.  Model  prediksi  manakah  yang  paling  akurat  dalam  memprediksi financial  distress perusahaan sektor kosmetik yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia?

## KAJIAN PUSTAKA

## Financial Distress
Plat  dan  Plat  (2006  :  169)  memberikan  definisi  mengenai  kesulitan  keuangan  atau Financial distress yakni , ” The definition of financial distress is less precise than the legal actions that the define proccedings such as bankruptcy or liquidation”. Sedangkan menurut Fahmi  (2013  :  158) Financial  distress dimulai  dari  ketidakmampuan  perusahaan  memenuhi kewajiban-  kewajibannya,  terutama  kewajiban  yangbersifat  jangka  pendek  termasuk likuiditas, dan juga termasuk kewajiban dalam kategori solvabilitas .
Kesulitan  keuangan  suatu  perusahaan  disebabkan  oleh  beberapa  kemungkinan.  Darsono (2008:101-102)  menjelaskan  bahwa  secara  garis  besar  penyebab  kebangkrutan  bisa  dibagi menjadi  dua  yaitu  faktor  internal  dan  faktor  eksternal.  Faktor  internal  adalah  factor  yang berasal  dari  bagian  internal  manajeman  perusahaan.  Sedangkan  faktor  eksternal  bisa  berasal dari  faktor  luar  yang  berhubungan  langsung  dengan  operasi  perusahaan  atau  faktor perekonomian  secara  makro.  Ketidakmampuan  untuk  membaca  sinyal  –  sinyal  dalam kesulitan usaha akan mengakibatkan kerugian dalam investasi yang telah dilakukan.
`

## ASSETS : Jurnal Akuntansi dan Pendidikan, Volume 5,  Nomor 1, April 2016
Menurut  Fachrudin  (2008:8)  menyatakan  bahwa  kesulitan  keuangan  dapat  ditinjau  dari komposisi neraca – jumlah asset dan kewajiban, dari laporan laba rugi – jika perusahaan terus menerus rugi, dan dari laporan arus kas – jika arus kasmasuk lebih kecil dari arus kas keluar.
Financial distress dihitung menggunakan suatu formula atau model yang disebut sebagai model  kesulitan  keuangan.  Menurut  Subramanyam  (2010  :  288),  model  kesulitan  keuangan, yang  umumnya  disebut  model  prediksi  kebangkrutan  ( bankruptcy  prediction  model ), memberikan tren dan perilaku beberapa rasio tertentu. Karakteristik rasio tersebut digunakan untuk mengidentifikasi kemungkin kesulitan keuangan masa depan.

## Model Springate
Gordon  L.V  Springate  telah  melakukan  penelitian  berkaitan  dengan  model  prediksi potensi financial distress suatu perusahaan. Menurut Guinan (2009 : 236) (dalam Savitri Dita, 2016  :  4)  metode  Springate  merupakan  model  yang  dikembangkan  oleh  Springate  (1978) dengan  menggunakan  analisis  multidiskriminan  Pada  awalnya  Springate  menggunakan  19 rasio, namun setelah melakukan pengujian Springate mengambil empat rasio.
Menurut  (Devi  dan  Merkusiawati,  2014    :  52).  Keempat  rasio  tersebut  dikombinasikan dalam  suatu  persamaan  yang  dirumuskan  springate  yang  selanjutnya  terkenal  dengan  istilah Model Springate. Berikut merupakan formula yang digunakan untuk menghitung nilai Z pada model Springate:
Z = 1,3A + 3,07B + 0,66C + 0,4D
(Devi dan Merkusiawati, 2014  : 52)
Keterangan :
A = Working Capital to total Assets B = Earnings Before Interest And Taxes to Total Assets C = Earning Before Taxes to Current Liabilities
D = Total Sales to Total Assets

## Model Altman Z Score
Pada  tahun  1968  Edward  I.  Altman  menemukan  suatu  formula  atau  model  untuk memprediksi  potensi  kesulitan  keuangan  dimasa  yang  akan  datang  dengan  yang  disebut sebagai  model  Z Score.  Menurut Sartono (2010 : 115)  Z Score adalah skor  yang ditentukan dari  hitungan  standart  dikalikan  rasio  –  rasio  keuangan  yang  akan  menunjukan  tingkat kemungkinan  kebangkrutan  perusahaan.  Altman  Z-score  menggunakan  teknik  statistik (analisis  diskriminan  berganda  – multiple  discriminant  analysis )  untuk  menghasilkan  alat prediksi yang merupakan fungsi linier dari beberapa variable penjelas (Subramanyam, 2010 : 288).  Hasil  penelitian  yang  dilaksanakan  oleh  Altman  (1968)  berkaitan  dengan  prediksi financial distress menghasilkan suatu fungsi diskriminan. The Final discriminant function is as  follows (Altman, 1968 : 594):
Z = ,012X 1 + ,014X 2 + ,033X 3 + ,006X 4 + ,999X 5 Dimana X1 = Working Capital/Total Asset X2 = Retained Earnings / Total Asset X3 = Earnings before interest and taxes/Total Asset X4 = Market Value equity/Book Value of total debt X5 = Sales / total asset Z = Overall Indeks
`
Anggi Meiliawati & Isharijadi: Analisis Perbandingan Model ….

## Hasil Penelitian Terdahulu
Ni  Made  Evi  Dwi  Prihanthini  dan  Maria  M.Ratna  Sari  (2013)  melakukan  penelitian dengan judul “Prediksi kebangkrutan dengan model Grover, Altman Z-Score, Springate dan Zwijewski pada perusahaan Food and Beverage di Bursa Efek Indonesia” memperoleh hasil bahwa  antara  model  yang  dibandingkan  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  dalam memprediksi  kebangkrutan  dengann  tingkat  akurasi  tertinggi  yang  diraih  model  Grover kemudia disusul oleh model Springate, model Zwijewski dan terakhir model Altman Z-Score.
Halkadri  Fitra  (2015)  dalam  studi  empirisnya  denga  judul  “Analisis  komparasi  model potensi  kebangkrutan  pada  perusahaan  semen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia” memperoleh  hasil  bahaw  terdapat  perbedaan  signifikan  antara  model  yang  dibandingkan yakni model Springate dan Altman Z Score, dengan tingkat akurasi model prediksi Springate dan Altman Z Score mempunyai tingkat keefektifan sama yakni 77,78%.
Penelitian  selanjutnya  dilakukan  oleh  Lili  Syafitri  dan  Triniadi  (2016)  yang  berjudul “Analisis komparatif dalam memprediksi kebangkrutan pada PT Indofood Sukses Makmur”, dalam  penelitian  tersebut  diperoleh  hasil  bahwa  kedua  model  yang  dikomparasikan  yakni molde  Altman  dan  Springate  terdapat  perbedaan  dalam  memprediksi  kebangkrutan  dengan tingkat  akurasi  untuk  model  Altman  Z  Score  adalah  0%  sedangkan  model  model  springate 80%.
Elvinna  Wiwit  Firma  Meita  (2016)  juga  telah  melakukan  penelitian  dengan  judul “Analisis  Penggunaan  Metode  Altman,  Springate,    Dan  Zmijewski  Dalam  Memprediksi Kebangkrutan Perusahaan Pertambangan Batubara Periode 2012-2014”. Hasil dari penelitian ini  adalah  bahwa  memang  terdapat  signifikan  dalam  memprediski  kebangkrutan  atau kesulitan  keuangan  antara  model  yang  dibandingkan,  hasil  selanjutnya  menunjukan  bahwa model  Springate  yang  memberikan  tingkat  persentase  prediksi  paling  tinggi  dibandingkan Altman modifikasi, Zmijewski dan Grover.

## Hipotesis Penelitian
Berdasarkan  hasil  penelitian  terdahulu  maka  hipotesis  penelitian  yang  disusun  adalah sebagai berikut ini :
H1  =  Terdapat  perbedaan  signifikan  antara  model  Springate  dan  Altman  Z-Score  dalam memprediksi  tingkat  potensi financial  distress perusahaan  sektor  kosmetik  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
H2  =Model  Springate  merupakan  model  prediksi  potensi financial  distress terakurat  pada perusahaan sektor kosmetik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## METODE PENELITIAN
Jenis penelitian yang digunakan didalam penelitian ini adalah analisis kuantitatif. Objek penelitian  yang  digunakan  adalah  perusahaan  yang  terdaftar  sebagai  perusahaan  sektor kosmetik di Bursa Efek Indonesia selama tiga tahun berturut – turut, yakni tahun 2012 – 2014.
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  sektor  kosmetik  yang  tercatat di Bursa Efek Indonesi (BEI) yang menerbitkan laporan keuangan auditan mulai tahun 2012 sampai  dengan  tahun  2014,  dimana  laporan  keuangan  yang  digunakan  adalah  laporan  per triwulan.  Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan  teknik purposive  sampling ,  dimana teknik purposive sampling menurut Arikunto (2013:183) sampel bertujuan dilakukan dengan
`

## ASSETS : Jurnal Akuntansi dan Pendidikan, Volume 5,  Nomor 1, April 2016
cara  mengambil  subjek  bukan  didasarkan  atas  strata,  random  atau  daerah  tetapi  didasarkan atas adanya tujuan tertentu.
Adapun kriteria pengambilan sampel dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1.  Perusahaan sektor kosmetik yang tercatat pada BEI sampai tahun 2014
2.  Perusahaan  sektor  kosmetik  yang  menerbitkan  laporan  keuangan  per  triwulan    mulai tahun 2012 sampai dengan tahun 2014.
3.  Semua  perusahan  sektor  kosmetik  di  BEI  mempunyai  data  yang  lengkap  yaitu  data tersebut  memuat  seluruh  komponen  pengukuran  variabel  yang  meliputi  aktiva  lancar, kewajiban lancar, total asset.
Berikut  ini  merupakan  jumlah  perusahaan  yang  dijadikan  sampel  berdasarkan  teknik pengambilan sampel purposive sampling :
Tabel 1. Sampel Penelitian No. Keterangan Jumlah 1. Perusahaan Sektor Kosmetik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  hingga tahun 2014 4 2. perusahaan yang tidak menerbitkan laporan keuangan per triwulan tahun 2012 -2014 0 3. Perusahan dengan data tidak lengkap yaitu data yang tidak memuat komponen pengukuran variabel. 0 Jumlah perusahan sampel 4
Desain Penelitian  digunakan dalam mencerminkan hubungan antara variable X dan Y. Desain penelitian digambarkan sebagai beikut ini :
Teknik analisis data menggunakan uji t sampel berpasangan ( paired sample t-test ) dan perhitungan tingkat akurasi model. menurut Siregar (2012 : 248) Uji t sampel berpasangan ini  digunakan  untuk  mengetahui  ada  tidaknya  perbedaan  nilai  rata-rata  antara  dua kelompok  data  berpasangan.  Sedangkan  perhitungan  tingkat  akurasi  digunakan  untuk menghitung tingkat ketepatan model dengan memperhatikan type error dari setiap model. Menurut Hasanah (2010 :44) Tingkat akurasi model dihitung dengan cara : Tingkat Akurasi = Jumlah prediksi benar/Jumlah Sampel x 100%
Sedangkan  untuk  type  error  dibagi  menjadi  2  yakni type  error  I dan type  error  II , dimana masing – masing dihitung dengan cara sebagai berikut ini:
Type I Error = Jumlah kesalahan Type I / Jumlah Sampel x 100%
Type II Error = Jumlah kesalahan Type II / Jumlah Sampel x 100%
(Hasanah, 2010: 44)
Potensi Financial Distress dengan Model Springate (X1) Potensi Financial Distress dengan Model Altman Z Score (X2)
`
Anggi Meiliawati & Isharijadi: Analisis Perbandingan Model ….

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Hasil Pengujian Hipotesis Satu
Pengujian hipotesis satu digunakan untuk menguji apakah antara model Springate dan model  Altman  Z  Score  terdapat  perbedaan  signifikan  dalam  memprediksi financial distress pada  perusahaan  sektor  kosmetik  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Uji hipotesisi  satu  menggunakan  uji  t  sampel  berpasangan  atau paired  sample  t-test .
Pengambilan  keputusan  yang  menyatakan  bahwa  Ho  diterima  atau  ditolak  Menurut Siregar (2012 : 265) adalah sebagai berikut:
1. Jika: -t hitung < t tabel <t hitung , maka Ho diterima.
2. Jika sig > α maka Ho diterima dan jika sig < α maka Ho ditolak.
Berikut  ini  merupakan  hasil  pengujian  hipotesis  satu  menggunakan  uji  t  sampel berpasangan atau paired sample t – test :
Tabel 2. Hasil Pengujian Hipotesis 1 menggunakan paired sampel t-test
Paired Differences
t Df Sig. (2- tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Pair 1 MODELSPRINGATE - MODELALTMAN 1.44815 1.10341 .15926 1.12775 1.76855  9.093 47 .000
Pengujian hipotesis satu (H 1 ) diperoleh bahwa nilai sig.(2-tailed) sebesar 0.000, nilai ini lebih kecil dari 0.05 (0.00<0.05) dengan hasil tersebut disimpulakan bahwa H 1 diterima. Hasil ini  menunjukan  bahwa  antara  model  Springate  dan  Altman  Z  Score  terdapat  perbedaan signifikan dalam memprediksi financial distress perusahaan sektor kosmetik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## Hasil Pengujian Hipotesis dua
Pengujian hipotesis dua digunakan untuk menguji tingkat akurasi model Springate dan Altman Z Score dalam memprediksi potensi financial distress perusahaan sektor kosmetik.
Tabel 3. Hasil Perhitungan Tingkat Akurasi Model REKAP Model Springate Model Altman Distress Nondistress Distress Nondistress REAL Distress 0 0 0 0 Nondistress 4 44 19 29 Type Error I 8,34% 39,59% Type Error II 0 0 Tingkat Akurasi 91,66% 60,41%
Pengujian  atas  hipotesis  dua  (H2)  diperoleh  hasil  bahwa  tingkat  akurasi  model Springate  sebesar  91,66%  lebih  tinggi  dari    model  Altman  60,41%  (91,66%>60,41%), dengan hasil tersebut dapat disimpulakan bahwa H 2 diterima. Hasil ini menunjukan bahwa model springate merupakan model terakurat dalam memprediksi potensi financial distress perusahaan sektor kosmetik di Bursa Efek Indonesia.
`
ASSETS : Jurnal Akuntansi dan Pendidikan, Volume 5,  Nomor 1, April 2016

## Pembahasan
Kedua model prediksi kesulitan keuangan setelah melalui pengujian yakni uji t sampel berpasangan  terbukti  memiliki  perbedaan  yang  signifikan  dalam  memprediksi  potensi financial distress perusahaan sektor kosmetik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Perbedaan  yang  signifikan  antara  kedua  model  yakni  model  Springate  dan  model Altman dalam memprediksi potensi financial distress pada perusahaan sektor kosmetik adalah perbedaan  rasio  yang  digunakan  dalam  perhitungan  nilai  Z  masing  –  masing  model.  Model Springate menggunakan empat rasio keuangan dalam memprediksi potensi financial distress. Rasio  yang  digunakan  dalam  model  Springate  yakni  rasio Working  Capital  to  Total  Assets (WCTA), Earnings  Before  Interest  and  Taxes  to  Total  Assets (EBITTA), Earning  Before Taxes  to  Current  Liabilities (EBTCL)  dan Total  Sales  to  Total  Assets (SATA).  Sedangkan untuk  Model  Altman  rasio  yang  digunakan  sebanyak  lima  rasio  keuangan  yakni Working Capital  to  Total  Assets (WCTA), Earnings  Before  Interest  and  Taxes  to  Total  Assets (EBITTA), Retained Earning to Total Assets (RETA), Market Value of Equity  to Book Value of Total Debt (MVEBVD) dan Total Sales to Total Assets (SATA).
perbedaan  penggunaan  rasio  yakni  rasio  EBTCL,  RETA  dan  MVEBVD  yang digunakan  kedua  model  dapat  mempengaruhi  perbedaan  hasil  prediksi  potensi financial distress perusahaan  sektor  kosmetik.  Rasio  EBTCL  digunakan  dalam  model  Springate sementara rasio RET dan MVEBVD digunakan dalam model Altman Z Score. Perbedaan ini terlihat dari hasil prediksi, misalnya pada PT Mandom Tbk pada tahun 2013 triwulan I, model Springate menyatakan bahwa perusahaan berada pada kondisi non distress . Hasil sebaliknya ditunjukan  oleh  model  Altman  dimana  ditahun  dan  triwulan  yang  sama  yakni  tahun  2013 triwulan II, perusahaan berada pada kondisi distress atau kesulitan keuangan.
Hasil  pengujian  atas  hipotesis  dua  yang  menunjukan  hasil  bahwa  model  Springate merupakan model yang paling akurt dalam memprediksi financial distress perusahaan sektor kosmetik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Bagi  manajeman  model  Springate  lebih  akurat  dalam  menghasilkan  prediksi financial distress didasarkan  pada  rasio  yang  digunakan  dalam  perhitungan  nilai  Z  pada  model Springate.  Dimana  dalam  model  Altman  tidak  menggunakan  rasio  ini  sebagai  dasar perhitungan  nilai  Z.  rasio  yang  dimaksud  adalah  rasio  EBTCL  ( Earning  Before  Taxes  to Current  liabilities ).  Rasio  EBTCL  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba  dan  laba  tersebut  digunakan  untuk  menutupi  hutang  jangka  pendek.  Rasio Earning Before  Taxes  to  Current  Liabilities (EBTCL),  dimana  rasio  ini  dinilai  lebih  mencerminkan kondisi perusahaan yakni melalui tingkat laba, biaya operasi dan pembayaran hutang, dimana pos tersebut sangat dominan dalam menentukan nilai Z. Seperti pendapat yang diungkapkan oleh Wulandari,dkk.(2013 : 11) rendahnya tingkat rasio laba sebelum pajak terhadap liabilitas lancar  mengidentifikasikan  adanya  biaya  operasi  yang  relative  tinggi  yang  ditanggung perusahaan yang melebihi laba yang dihasilkan. Jika biaya operasi lebih tinggi dari laba yang dihasilkan  maka  kemungkinan  perusahaan  akan  berada  pada  kondisi  yang  sulit  terlebih  lagi bagi perusahaan sektor kosmetik dengan persaingan pasar  yang begitu ketat tidak dipungkiri jika perusahaan sektor kosmetik berpotensi bangkrut. Sehingga manajeman dapat mengambil keputusan yang tepat sehingga keputusan yang diambil tidak salah.
`
Anggi Meiliawati & Isharijadi: Analisis Perbandingan Model ….

## KESIMPULAN
Berdasarakan  tujuan  penelitian  dan  pembahasan  yang  dijelaskan,  maka  dari  penelitian ini dapat diambil kesimpulan sebagai berikut ini:
1. Antara  model  Springate  dan  model  Altman  Z  Score  terdapat  perbedaan  yang  signifikan terhadap potensi financial distress perusahaan sektor kosmetik.
2. Dua  model  yang  telah  melakukan  pengujian  diperoleh  hasil  bahwa  model  Springate merupakan  model  terakurat  dalam  memprediksi  potensi financial  distress perusahaan sektor kosmetik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## KETERATASAN PENELITIAN
1. Objek  penelitian  hanya  terbatas  pada  perusahaan  sektor  kosmetik  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
2. Laporan  keuangan  yang  digunakan  sebatas  laporan  keuangan  triwulan  dan  periode  yang digunakan hanya 3 tahun.
3. Penelitian ini hanya bersifat membandingkan bukan menciptakan model prediksi financial distress yang baru.

## SARAN
1. Bagi perusahaan dan stakeholder , prediksi lebih dini mengenai potensi perusahaan berada dikondisi  kesulitan  keuangan  sangat  diperlukan  dikarenakan  setiap  perusahaan  memiliki potensi berada pada kondisi financial distress
2. Objek yang digunakan dalam penelitian selanjutnya tidak hanya terbatas pada perusahaan sektor kosmetik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia melainkan perusahaan sektor yang lainnya.
3. Laporan  keuangan  yang  digunakan  bukan  lagi  laporan  triwulan  melainkan  laporan keuangan  tahunan  dengan  periode  tidak  hanya  3  tahun  sehingga  hasil  penelitian  lebih akurat.
4. Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  menciptakan  model  prediksi  potensi financial distress yang baru sehingga penelitian dapat dikembangkan,

## DAFTAR PUSTAKA
Altman,  E.I.  (1968). Financial  Ratios,  Discriminant  Analysis  and  The  Prediction  of
Corporate Bankruptcy . The Jurnal of Finance,vol.XXIII,No.4,
Sept. https://perpus.go.id// . Diunduh pada 3 Maret 2016.
Arikunto, S. 2013. Prosedur Penelitian: Suatu Pendekatan Praktik . Jakarta: Rineka Cipta.
Baridwan, Z. 2010. Intermediate Accountig Edisi Kedelapan . Yogyakarta: BPFE.
Brigham,  E.,  dan  Houston,  J.  2010. Dasar  –  Dasar  Manajeman  Keuangan,Edisi  11  Buku  1 . Jakarta: Salemba Empat.
Darsono.  2008. Pedoman  Praktis  Memahami  Laporan  Keuangan .  Yogyakarta:  Penerbit ANDI.
`
ASSETS : Jurnal Akuntansi dan Pendidikan, Volume 5,  Nomor 1, April 2016
Devi, K., dan Merkusiwati. 2014 . Analisis Komparasi Potensi Kebangkrutan dengan Metode Z-Score Altman, Springate, dan Zwijewski Pada Industri Kosmetik Yang Terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia. E-Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana  7.1(2014):48-63. https://propragandajurnal.com// . Diunduh pada 23 Maret 2016.
Fachrudin,  Khaira,M.  2008. Kesulitan  Keuangan  Perusahaan  dan  Personal .  Medan:  USU Press.
Fahmi, I. 2013. Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Fitra,  H.  2015. Analisis  Komparasi  Model  Prediksi  Kebangkrutan  pada  Perusahaan  Semen Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia . SNEMA-2015. Padang. https://sekolahjurnal.co.id// . Diunduh pada 12 Maret 2016.
Hasanah,  Nur.  2010. Analisis  Rasio  Keuangan  Model  Altman  dan  Model  Springate  sebagai Early  Warning  Sistem  terhadap  prediksi  Kondisi  Bermasalah  pada  bank  Go  Public . Jakarta  :  Fakultas  Ekonomi  dan  Ilmu  Sosial,  Universitas  Islam  Negeri  Syarif Hidayatullah. https://Jurkomuin.co.id.// . Diunduh pada 2 Maret 2016.
Ilhamdi,  Taufik.  2016. Analisis  Perbandingan  Model  Prediksi  Kebangkrutan  Menggunakan Model  Altman  Modifikasi,  Springate,  Zmijewski  Dan  Grover  (  Studi  Empiris  Pada Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  Yang  Terdaftar  Di  Bei  ). Diploma  thesis,  UPT. Perpustakaan Unand. https://jurnalakuntansiupt.co.id.// . Diunduh pada 2 Maret 2016.
Kamal,  Mustafa,  I.2012. Analisis  Prediksi  Kebangkrutan  pada  Perusahaan  Perbankan  Go Public  di  Bursa  Efek  Indonesia .  Skripsi.  Makasar:  Jurusan  Manajeman  Fakultas Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Hasanuddin. https://kumpulanskripsilengkapco.id.// . Diunduh pada 6 Maret 2016.
Kasmir. 2010. Pengantar Manajeman Keuangan . Jakarta: Kencana.
Meita, Elvinna, M.F. 2016. Analisis Penggunaan Metode Altman, Springate,  Dan Zmijewski Dalam  Memprediksi  Kebangkrutan  Perusahaan  Pertambangan  Batubara  Periode 2012-2014. Surabaya  :Jurusan  S1  Akuntansi,  Fakultas  Ekonomi,  Universitas  Negeri Surabaya.
Munawir, S. 2010. Analisa LaporanKeuangan . Yogyakarta: Liberty.
Plat,  H.,  dan  Plat,  M.,  2006. Understanding  Differences  Between  Financial  Distress  and Bankruptcy .  Review  of  Applied  Economics,  Vol.  2,  No.  2,(2006):  141-157. https://financialeconomic.co.id// . Diunduh pada 6 Maret 2016.
Prihathini N., dan Ratna Sari. 2013. Prediksi kebangkrutan dengan model Grover, Altman Z- Score,  Springate  dan  Zwijewski  pada  perusahaan  Food  and  Beverage  di  Bursa  Efek Indonesia . E Jurnal Akuntansi Universitas Udayana.ISSN 2302-
8556. https://perpustakanjurnal.com// . Diunduh 6 Maret 2016.
Rismawaty.  2012. Analisis  Perbandingan  Model  Prediksi  Financial  Distress  Altman, Springate,  Ohslon,  dan  Zwijewski .  Makasar:  JurusanAkuntansi  Fakultas  Ekonomi
`
Anggi Meiliawati & Isharijadi: Analisis Perbandingan Model ….
Universitas Hasanuddin. https://kumpulanskripsilengkap.co.id// . Diunduh pada 6 Maret 2016.
Riyanto, B. 2010. Dasar- Dasar Pembelanjaan Perusahaan . Yogyakarta: BPFE.
Santosa,  S,  dan  Ida.  2011. Analisis  Kebangkrutan  dengan  Model  Springate .Media  Bisnis. Universitas Kristen Maranatha. https://jurnalakuntansiupt.co.id.// . Diunduh pada 2 Mei 2016.
Sartono, A. 2010. Manajeman Keuangan Teori dan Aplikasi Edisi 4 . Yogyakarta: BPFE.
Sarwono, J. 2009. Statistik Itu Mudah : Panduan Lengkap Untuk Belajar Komputasi Statistik Menggunakan SPSS 16 . Yogyakarta : Penerbit ANDI.
Sarwono,  J.,  dan  Suhayati,  E.  2014. Riset  Akuntansi  Menggunakan  SPSS .  Bandung:  Graha Ilmu.
Savitri,  Dita,  W.  2012. Analisis  Prediktor  Kebangkrutan  Terbaik  dengan  Menggunakan Metode Altman, Springate, dan Zwijewski Pada Perusahaan Delisting dari Bursa Efek Indonesia  Tahun  2012  (Studi  Laporan  Keuangan  Tahun  2007-2011). Universitas Telkom. https://jurkomakuntasidanumum.co.id// . Diunduh pada 1 Maret 2016.
Siregar,  Syofian.  2014. Statistik  Parametrik  Untuk  Penelitian  Kuantitatif  :  Dilengkapi Dengan Perhitungan Manual Dan Aplikasi SPSS Versi17 . Jakarta : PT Bumi Aksara.
Sudana, M. 2011. Manajeman Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik . Surabaya: Penerbit Erlangga.
Subramanyam,  K.R.,  dan  Wild,  John  J.  2012. Analisis  Laporan  Keuangan:  Financial Statement Analysis Buku 1 . Jakarta: Salemba Empat.
_______  .2010.  Analisis Laporan  Keuangan:  Financial  Statement  Analysis  Buku  2 .  Jakarta: Salemba Empat.
Syafitri, L., dan Triniadi. 2016. Analisis Komparasi dalam Memprediksi Kebangkrutan pada PT. Indofood Sukses Makmur . Palembang: Jurusan Manajeman Keuangan STIE MDP.
Wulandari,  V.,  dkk.  (2014). Analisis  Perbandingan  Model  Altman,  Springate,  Ohslon, Fulmer,  CA-Score  dan  Zwijewski  dalam  Memprediksi  Financial  Distress .  JOM FEKON Vol.1, No.2 Oktober. https://mediabaca.co.id// . Diunduh pada 4 Maret 2016.
http://m.wikipedia.com//
http://www.idx.co.id