## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 7 Nomor 1, Juli-Desember 2023 e-ISSN : 2597-5234

## THE EFFECT OF CAPITAL STRUCTURE, DIVIDEND POLICY, LIQUIDITY, SOLVENCY AND PROFITABILITY ON FIRM VALUE (CASE STUDY OF MANUFACTURING COMPANIES IN THE FOOD AND BEVERAGE PRODUCTION SUB-SECTOR LISTED ON THE BEI IN 2018-2021)
PENGARUH STRUKTUR MODAL, KEBIJAKAN DIVIDEN, LIKUIDITAS, SOLVABILITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB SEKTOR  MAKANAN
DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR
DI BEI TAHUN 2018-2021)
Jessi Charina Sembiring 1* , Elisa 2 , Divianny Violin Wijaya 3
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Prima Indonesia, Kota Medan 1,2,3 jessicharinasembiring@unprimdn.ac.id 1

## ABSTRACT
The purpose of this study to describe the effect of capital structure, dividend policy, liquidity, solvency and profitability on company value (case study of manufacturing companies in the food and beverage production sub-sector listed on the IDX in 2018-2021). The method implemented in the research is quantitative through purposive sampling, in the form of 11 manufacturing companies in the food and beverage production sub-sector listed on the Indonesia Stock Exchange in 2018-2021. Based on partial test, yhe results show that Capital Structure has no partial effect on firm value. Dividend Policy has no partial effect on firm value. Liquidity has no partial effect on firm value. Solvency has a partial effect on  firm  value.  Profitability  has  a  partial  effect  on  firm  value.  Based  on  simultaneous  test,  Capital Structure,  Dividend  Policy,  Liquidity,  Solvency  and  Profitability  have  a  simultaneous  positive  and significant impact on firm value with coefficient of determination of 26.9%.
Keywords : Capital structure, dividend policy, liquidity, solvency, profitability, firm value

## ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini untuk mendeskripsikan pengaruh struktur modal, kebijakan dividen, likuiditas, solvabilitas dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan (studi kasus pada perusahaan manufaktur  sub  sektor  produksi  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2018- 2021). Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah kuantitatif dengan menggunakan purposive sampling, dengan sampel sebanyak 11 perusahaan manufaktur sub sektor produksi makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2021. Berdasarkan pengujian  secara  parsial,  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  Struktur  Modal  tidak berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan. Kebijakan Dividen tidak berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan. Likuiditas tidak berpengaruh secara parsial terhadap nilai  perusahaan.  Solvabilitas  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan. Profitabilitas berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan uji simultan, Struktur Modal, Kebijakan Dividen, Likuiditas, Solvabilitas dan Profitabilitas secara simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan dengan nilai koefisien determinasi sebesar 26,9%.
Kata Kunci : Struktur Modal, Kebijakan Dividen, Likuiditas, Solvabilitas, Profitabilitas, Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Salah  satu  keinginan  badan  usaha yaitu  menambah  kekayaan  para  penanam modal  dengan  melalui  kenaikkan  nilai perusahaan.  Oleh  karena  itu  ,  nilai perusahaan  menjadi  acuan  sebab  dapat memberikan  hasil  yang  baik  tentang kemampuan kerja suatu badan usaha.  Jika manajemen  dapat  menjalankan  bisnis secara  efektif  dan  efisien,  maka  nilai perusahaan dapat meningkat.
Faktor  pertama  yang  menjadi penentu  nilai  perusahaan  adalah  struktur modal.  Struktur  modal  dipakai  oleh penanam  modal  untuk  acuan  dalam menanamkan  modal  di  suatu  badan  usaha sebab  variabel  tersebut  mencerminkan ekuitas,total  hutang  dan  total  aset,  yang mana  ketiganya  menunjukkan  tingkat resiko dan keuntungan yang diambil suatu badan  usaha.  Struktur  modal  perusahaan sangat  penting  karena  berkaitan  dengan tingkat  risiko  yang  harus  ditanggung  oleh pemegang  saham  dan  tingkat  return  yang mereka  inginkan.  Struktur  modal  adalah rasio  dari  ekuitas  dan  hutang  jangka panjang dan jangka pendek (Dinda Latifa & Sulistyowati, 2023)
Faktor  kedua  yang  memberikan dampak  nilai  perusahaan  yaitu  kebijakan deviden.  Nilai  suatu  perusahaan  juga  bisa dipandang  melalui  kemampuan  badan usaha  dalam  memberikan  keuntungan kepada  penanam  modal.  Nilai  perusahaan yang  tinggi  mencerminkan  kemakmuran atau  keberhasilan  pemegang  saham. Peningkatan harga saham sama dengan cara meningkatkan  nilai  perusahaan,  sehingga dapat  menjamin  kemakmuran  pemegang saham (Gz & Lisiantara, 2022).
Aspek  ketiga  yang  dianggap memberikan  dampak  berkenaan  dengan nilai perusahaan yaitu likuiditas. Likuiditas adalah  kesanggupan  untuk  menyelesaikan hutang  lancarnya.  Suatu  perusahaan  dapat dikatakan  likuid  bila  dapat  menyelesaikan
kewajiban  jangka  pendeknya  yang  segera jatuh tempo (Mayklisyani et al., 2023).
Faktor keempat yang bisa mempengaruhi  nilai  perusahaan  yaitu solvabilitas.  Solvabilitas  menggambarkan kesanggupan badan usaha dalam melunasi utang lancar jugacjangka panjang bila mana badan usaha berada pada proses dilikuidasi. Makin  besar  angka  solvabilitas  artinya makin  kecil  nilai  perusahaan.  Semakin kecil rasio solvabilitas maka semakin baik dikarnakan modal lebih tinggi dari liabilitas perusahaan (Harmono, 2022).
Aspek lain yang dianggap memberi pengaruh  kepada  nilai  perusahaan  adalah profitabilitas.  Profitabilitas  kesanggupan badan usaha membuat keuntungan dengan cara  pencapaian  mengelolah  aset  yang dipunya (Hery, 2016).
Tabel 1. Data Nilai CR, DER, dan ROA Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman
Variabe l Tahun 2018 2019 2020 2021 Current Ratio 2,73 2,83 2,95 2,90 Debt to Equity 0,67 0,68 0,63 0,69 Return On Asset 12,77 % 11,96 % 13,94 % 8,66 %
Sumber: www.idx.co.id , data diolah penulis (2022) Data  di  atas  memperlihatkan  nilai rata-rata dari likuiditas, strukur modal dan profitabilitas  dalam  sebelas  badan  usaha bidang  produksi  makanan  dan  minuman yang ada di BEI dalam rentang 2018-2021.
Pertama  dari  tabel  data  tersebut dapat dilihat bahwa rata-rata Current Ratio dan Return  on  Assets badan  usaha mengalami kenaikan dan penurunan. Pada tahun 2018 Current Ratio naik menjadi 0,14 kali dan pengembalian investasi Return on Assets menurun  0,94%.  Kemudian  pada tahun 2019 Current Ratio naik 0,10 kali dan Return  on  Assets (ROA)  menurun  sekitar 0,81%.
Kedua, Return on Assets naik turun. Pada tahun 2018 Return on Assets (ROA) mengalami penurunan sebesar 0,94%. Pada tahun  2019  mengalami  kenaikkan  sekitar 0,08  kali  namun  Return  on  Assets  (ROA) mengalami
penurunan sebesar 0,81%.Selanjutnya pada tahun 2020 Return on Assets (ROA) menurun sebesar 5,28%.
Ketiga  dari  tabel  tersebut  juga menunjukkan  perbedaan  antara  Debt  to Equity dan Return on Assets . Rata-rata Debt to Equity dan Return on Assets badan usaha produksi makanan dan minuman mengalami  peningkatan  dan  penurunan. Pada tahun 2018 Debt to Equity mengalami penurunan  0,2  kali  dan Return  on  Assets mengalami penurunan sebesar 0,94%.
Beberapa penelitian terdahulu yang menjadi  landasan  bagi  penelitian  ini  yaitu pada  penelitian  oleh  (Komalasari  & Yulazri,  2023)  dengan  hasil  penelitian likuiditas  berpengaruh  signifikan  dan positif  terhadap  nilai  perusahaan.  rasio solvabilitas berpengaruh
signifikan terhadap nilai perusahaan. ukuran perusahaan  menjadi  faktor  yang  tidak berpengaruh  kepada  nilai  perusahaan. profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, Penelitian  oleh  (Gz  &  Lisiantara,  2022) dengan  hasil  penelitian  Profitabilitas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur sektor pertambangan. Struktur modal  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur  sektor  pertambangan.  Ukuran perusahaan  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan manufaktur sektor pertambangan.  Likuiditas  berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur sektor  pertambangan.  Kebijakan  dividen berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur  sektor  pertambangan,  Pada penelitian  lainnya  oleh  (Dinda  Latifa  & Sulistyowati, 2023) dengan hasil penelitian
struktur modal tidak berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, profitablitis  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, kebijakan  dividen  tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh  Struktur  Modal  terhadap Nilai Perusahaan
Struktur  modal  menggambarkan bentuk partisipasi  finansial badan usaha,yaitu  hutang  jangka  panjang  dan ekuitas yang merupakan sumber pendanaan badan  usaha.  Struktur  modal  adalah  dasar pembiayaan  badan  usaha  dalam  rentang waktu  lama.  Pengaturan  keuangan  yang baik  juga  berefek  positif  bagi  usaha (Subramanyam, 2017). Ketetapan keuangan yang  bagus  dapat  dipandang  melalui struktur  modal  yang  optimum.  Struktur modal  yang  baik  dalam keadaan  di  mana perusahaan  dapat  memanfaatkan  secara ideal  kombinasi  utang  dan  ekuitas  yang dapat  mencapai  keseimbangan  antara  nilai perusahaan serta biaya struktur modal yang nantinya berefek terhadap nilai perusahaan (Tumangkeng, 2018).
Maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut.
H 1 :  Struktur  modal  berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh  Kebijakan  Dividen  terhadap Nilai Perusahaan
Selain  itu,  kebijakan  dividen berkaitan  dengan  nilai  perusahaan.  Ini menentukan  apakah  keuntungan  yang diperoleh  perusahaan  akan  diberikan kepada  pemegang  saham  sebagai  dividen atau  disimpan  sebagai  laba  ditahan  untuk investasi  di  masa  depan  (Anggraini  & Indrawati,  2021).  Dengan  meningkatkan pembayaran  dividen,  investor  dapat memprediksi bahwa keuntungan yang akan dihasilkan  oleh  perusahaan  akan  terus meningkat  dan  meningkat.  Semakin  baik prospek  perusahaan,  semakin  besar kemungkinan perusahaan akan memperoleh  keuntungan  dari  pemegang sahamnya, sehingga investor lebih tertarik
untuk  membeli  saham  perusahaan  dan menaikkan harga sahamnya (Barry Sahputra  et  al.,  2022).  Maka  dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut.
H 2 :  Kebijakan  Dividen  berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh  Likuiditas  terhadap  Nilai Perusahaan
Likuiditas  adalah  kesanggupan badan  usaha  untuk  membayar  hutang lancarnya  sesuai  waktu  yang  telah disepakati  (Fahmi,  2014).  Oleh  karenanya itu badan usaha harus menjaga likuiditasnya sehingga  saat  utang  pendek  usaha  ditagih, utang pendek tersebut tidak akan mengusik kegiatan  operasional  usaha.  Suatu  usaha juga  harus  mengoptimalkan  manajemen portofolio  dan  nilai  tingkat  profitabilitas. Likuiditas  yang  aman  juga  menawarkan keuntungan  bagi  investor  yang  dapat menginvestasikan  uangnya  di  perusahaan untuk  menjaga  likuiditasnya  dengan  baik dapat meningkatkan nilai pemegang saham. Sudah menjadi kepentingan dan kemampuan  suatu  perusahaan  dalam menjaga  likuiditasnya  dengan  baik  dapat membuat  nilai  perusahaaan  semakin  baik. Maka  dapat  dirumuskan  hipotesis  sebagai berikut.
H 3 :  Likuiditas  berpengaruh  terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh  Solvabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan
Solvabilitas  adalah  kesanggupan badan usaha untuk melunasi hutang lancar dan  jangka  panjang  pada  saat  usaha mengalami  likuidasi  (Sumarna,  2015). Dimana  rasio  DER  membandingkan  total kewajiban  perusahaan  dengan  ekuitas pemegang sahamnya serta dapat digunakan untuk  mengevaluasi  seberapa  besar solvabilitas  yang  digunakan  perusahaan. Semakin  kecil  rasio  solvabilitas  maka semakin baik dikarnakan modal lebih tinggi dari  liabilitas  perusahaan(Komalasari  & Yulazri,  2023).  Maka  dapat  dirumuskan hipotesis sebagai berikut.
H 4 :  Solvabilitas  berpengaruh  terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan
Profitabilitas  menjadi  cerminan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  keuntungan  perusahaan. Dengan profitabilitas dapat mempengaruhi tingginya  keuntungan  perusahaan  yang dapat  meningkatkan  kepercayaan  investor pada  perusahaan  yang  menyebabkan meningkatnya  harga  saham  (Gz  & Lisiantara,  2022)  Maka  dapat  dirumuskan hipotesis sebagai berikut.
H 5 : Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  dilakukan  dengan metode  kuantitatif.  Populasi  di  dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur  subsektor  produksi  makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  2018  –  2021.  Sampel  pada penelitian ini ditentukan dengan purposive sampling dengan jumlah sampel adalah 44 perusahaan.  Teknik  pengumpulan  data dilakukan  dengan  dokumentasi  berupa laporan keuangan dengan jenis dan sumber data  kuantiatif  yang  diambil  dari  laporan keuangan  perusahaan  di  Bursa  Efek Indonesia. Pengujian data menggunakan uji asumsi  klasik  yang  terdiri  dari  uji normalitas,  uji  multikolinearitas,  uji heterokedastisitas, uji autokorelasi. Dengan menggunakan  analisis  regresi  linear berganda  pada  pengujian  hipotesis  secara simultan, parsial dan koefisien determinasi.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Statistik Deskriptif
Berikut  adalah  hasil  dari  uji  analisis statistik deskriptif.
Tabel 2. Hasil Statistik Deskriptif Descriptive Statistics
N Mini mum Maxi mum Mean Std. Deviatio n DE R 44 ,131 1,30 7 ,63033 ,372370
DP R 44 ,10 ,887 0,3158 1,9887 CR 44 ,72 8,05 2,9302 1,88936 D AR 44 ,14 ,83 ,3711 ,16760 RO A 44 ,044 ,263 ,14955 ,064575 PB V 44 ,68 8,87 4,9786 6,66818 Va lid N (lis twi se)
44

## Sumber: Data diolah dengan SPSS (2022)
Dari  data  yang  terlampir  bisa  kita simpulkan Nilai minimum variabel Debt to Equity  Ratio  adalah  0,131  dan  nilai maksimum adalah 1,307 . Rata-rata (mean) adalah  0,63033  dengan  standar  deviasi 0,372370.
Nilai minimum variabel Dividend  Payout  Ratio  adalah  0,10,  nilai maksimumnya  adalah  0,887.  Rata-rata (mean)  adalah  0,31580  dengan  standar deviasi  0,19887.  Nilai  minimum  variabel Current  Ratio  adalah  0,72  dan  nilai maksimum  adalah  8,05.  Rata-rata  (mean) sebesar  2,9302  dengan  standar  deviasi 1,88936.  Nilai  minimum  variabel  Debt  to Total  Asset  Ratio  adalah  0,14  dan  nilai maksimal  0,83.  Hasil  rata-rata  (mean) sebesar  0,3711  dengan  standar  deviasi
0,16760. Nilai minimum variabel Return on Assets  adalah  0,044,  nilai  maksimumnya adalah
0,263. Rata-rata (mean)
memberikan  0,14955  dengan  standar deviasi  0,06575.  Nilai  minimum  variabel
Price to Book Value adalah 0,68 dan nilai maksimum  adalah  8,87.  Rata-rata  (mean) adalah  ,9786  dengan  standar  deviasi 6,66818.

## Uji Asumsi Klasik
Adapun  uji  yang  digunakan  dalam pengujian  ini  terdiri  dari  uji  normalitas, multikolinearitas dan uji heterokedastisitas.

## Uji Normalitas
Ada  dua  cara  menentukan  apakah residual  berdistribusi  normal  atau  tidak
yaitu:

## Gambar 1. Grafik Histogram
Sumber: Data diolah dengan SPSS (2022)
Hasil  pengujian  memperlihatkan data  berbentuk  garis  lengkung  yang simetris) dan tidak berbelok ke kiri atau ke kanan,  sehingga  dapat  diartikan  data tersebar normal.

## Gambar 2. Grafik Normal Probability Plot
Sumber: Data diolah dengan SPSS V 25(2022) Hasil pengujian menunjukkan bahwa  data  tersebar  disekitar  garis, penyebarannya  kebanyakan  mendekati garis.  Hal  ini  dianggap  data  tersebar normal.
Uji  statistik  normalitas  dengan memanfaatkan Kolmogorov Smirnov.
Tabel 2. Hasil Statistik Deskriptif One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandar dized Residual N 44 Normal Parameters a,b Mean , Std. Deviation 3,9675283 Most Extreme Differences Absolute ,147 Positive ,147 Negative -,75 Test Statistic ,147
Asymp. Sig. (2-tailed) ,68 c
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. Sumber: Data diolah dengan SPSS (2022)
Dari  pengujian  yang  di  lakukan, memperlihatkan  nilai  signifikan  0,68  > 0,05.  Artinya  menunjukkan  bahwa  data tersebar normal.

## Uji Multikolinearitas
Jika  nilai  toleransi  rendah  sesuai dengan nilai VIF yang tinggi (karena VIF = 1/toleransi) untuk memperlihatkan indikasi multikolinearitas,  maka  nilai  toleransi  > 0,10  atau  sama  dengan  nilai  VIF  <  10. Berikut hasil uji multikolinearitas :

## Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a Model Collinearity Statistics Toleran ce VIF 1 (Constant) X1_DER ,871 1,148 X2_DPR ,964 1,38 X3_CR ,386 2,589 X4_DAR ,293 3,419 X5_ROA ,947 1,56 Sumber: Data diolah dengan SPSS (2022)
Dari  hasil  yang  terlampir  dapat dilihat bahwa nilai tolerance untuk variabel DER adalah 0,871 > 0,1, DPR adalah 0,964 > 0,1, CR adalah 0,386 > 0,1 , DAR adalah 0,293  >  0,1  dan  ROA  adalah  0,947  >  0,1 sedangkan  nilai  VIF  untuk  variabel  bebas DER adalah 1,148 < 10, DPR adalah 1,38 < 10  ,  CR  adalah  2,589<  10  ,  DAR  adalah 3,419 dan ROA sebesar 1,56 < 10. Artinya tidak ada terdapat hubungan korelasi antar variabel
independen dalam uji multikolinearitas.

## Uji Autokorelasi
Uji  ini  menentukan  apakah  ada hubungan  korelasi  diantara  bagian  sampel yang diurutkan waktu, bilamana mengarah pada fakta bahwa model regresi tidak bisa dipakai  sebagai  penduga  nilai  variabel independen sebagai variabel dependen.
Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b M od el R R Squa re Adju sted R Squa re Std. Error of the Estimate Durbi n- Wats on 1 ,510 a ,260 ,197 ,056843 2,059

## Sumber: Data diolah dengan SPSS (2022)
Dari  data  yang  terlampir  terlihat jelas  nilai  DW  sebesar  2,059.  Cara mengecek atau mengitung uji autokorelasi : du < dw < 4 -o du. Nilai dl dan du dalam pengujian  ini  memanfaatkan  5o  variabel dan  sampel  penelitian  sejumlah  44  makao nilai  dl  =  1,3855  dan  nilai  du  =  1,7218. Hasil pengukurannya adalah du <o dw < 4o -  du  makao  1,7218<  2,059<  2,2782 sehingga tidak ada autokorelasi positif dan negatif dalamo pengujian ini.

## Uji Heterokedastisitas
Uji heteroskedastisitas diaplikasikan untuk menemukan  apakah  ada  penyimpangan varian  residual  dari  suatu  rentang  periode tertentu.  Adapun  berbagai  uji  untuk mendeteksi  ada  atau  tidaknya  indikasi heteroskedastisitas yaitu :
Uji Grafik
Gambar 3. Grafik Scatterplot Sumber: Data diolah dengan SPSS (2022) Berdasarkan  gambar  jelas  terlihat bahwa  titik-titik  tersebar  dalam  pola ambigu baik di atas dan di bawah nol pada sumbu  y,  mereka  tidak  mengelompok  di satu posisi/lokasi, sehingga dapat dimaksudkan  bahwa  tidak  terjadi  indikasi heteroskedastisitas dalam model regresi.
Tabel 5. Hasil Uji Glejser Coefficients a Model t Sig. 1 (Constant) -1,993 ,53 X1_DER ,184 ,855 X2_DPR 1,571 ,124 X3_CR -1,46 ,32 X4_DAR ,49 ,685 X5_ROA -,497 ,622 a. Dependent Variable: Y_PBV
Sumber: Data diolah dengan SPSS (2022)
Tabel  data  diatas  menggunakan absolute  residual  (Abs_res)  dengan  nilai signifikan variabel bebas DER 0,855>0,05, variabel bebas DPR 0,12>0,05, variabel CR 0,32>0,05 dan variabel DAR 0,685>0,605. dan  variabel  ROA  sebesar  0,622  >  0,05. Oleh karena itu, dapat dimaksudkan bahwa heteroskedastisitas tidak ada.

## Model Penelitian
Hipotesis yang dipakai dalam pengamatan diuji dengan analisis regresi linier berganda dengan rumus:
Tabel 6. Hasil Uji Analisis Regresi Linier
Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients B Std. Error 1 (Constant) ,152 3,994 X1_DER ,959 ,676 X2_DPR ,524 1,25 X3_CR ,447 ,428 X4_DAR 2,265 5,542 X5_ROA 16,17 3,737 a. Dependent Variable: Y_PBV
Sumber: Data diolah dengan SPSS (2022) Adapun hasil persamaan regresi yang di uji yaitu :
PBV = ,152+,959 DER + ,524 DPR+, 447 CR+ 2,2565 DAR+ 16,17 ROA + e Dari  persamaan  regresi  tersebut,  dapat ditarik disimpulkan bahwa Nilai konstanta yaitu  0,152  memberikan  nilai  variabel perusahaan  tanpa  pengaruh  variabel independen.Koefisien regresi (β1) nilainya sebesar  0,959  memperlihatkan  pengaruh negatif  variabel  berkenaan  dengan  nilai perusahaan,  artinya  nilai  perusahaan cenderung  menurun  ketika  struktur  modal
meningkat.Koefisien  regresi  (β2)  nilainya sebesar  0,524  memperlihatkan  pengaruh negatif berkenaan dengan nilai perusahaan, artinya nilai perusahaan cenderung menurun ketika kebijakan dividen meningkat. Koefisien regresi (β3) nilainya sebesar  0,447  memperlihatkan  pengaruh negatif  berkenaan  dengan  variabel  nilai perusahaan,  artinya  ketika  likuiditas meningkat,  Nilai  Perusahaan  cenderung menurun.  Koefisien  regresi  (β4)  nilainya sebesar  2,265  memperlihatkan  pengaruh positif  berkenaan  dengan  variabel  nilai perusahaan,  artinya  nilai  perusahaan cenderung meningkat dengan meningkatnya solvabilitas. Koefisien regresi  (β5)  nilainya  sebesar  16,17 memperlihatkan  adanya  pengaruh  positif berkenaan dengan variabel nilai perusahaan,  artinya  nilai  perusahaan cenderung  meningkat  ketika  profitabilitas meningkat.

## Koefisien Determinasi
Tabel 7. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjuste d R Square Std. Error of the Estimate 1 ,581 a ,337 ,269 1,539954
a. Predictors: (Constant), X5_ROA, X4_DAR,

## X2_DPR, X3_CR, X1_DER
Sumber: Data diolah dengan SPSS 2022) Dari tabel di atas, yang merupakan hasil  uji  koefisien  determinasi  (R2) menunjukkan nilai Adjust R Square sebesar 0,269. Dapat dikatakan 26,9% variabel nilai perusahaan (PBV) dijelaskan oleh struktur modal (DER), kebijakan dividen (DPR) dan profitabilitas  (ROE).  Sisanya  sebesar 73,1% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam model penelitian ini.

## Uji Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Tabel 8. Hasil Uji Hipotesis Simultan
ANOVA a Model F Sig. 1 Regression 4,959 ,2 b Residual
Total
a. Dependent Variable: Y_PBV b. Predictors: (Constant), X5_ROA, X4_DAR, X2_DPR, X3_CR, X1_DER

## Sumber: Data diolah dengan SPSS  (2022)
Nilai  F  hitung  dari  tabel  adalah 4,959 dan nilai signifikansinya 0,2b. Hal ini menunjukkan  bahwa  model  regresi  dapat dipakai  untuk  memprediksi  variabel dependen  karena  nilai  sig  <  ,5.  Dari  sini dapat disimpulkan bahwa dampak simultan adalah signifikan.

## Uji Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Tabel 9. Hasil Uji Hipotesis Parsial
Coefficients a Model t Sig. 1 (Constant) ,38 ,97 X1_DER 1,418 ,164 X2_DPR ,435 ,666 X3_CR 1,46 ,32 X4_DAR ,49 ,685 X5_ROA 4,327 ,00 a. Dependent Variable: Y_PBV
Sumber: Data diolah dengan SPSS (2022)
Mengacu  pada  uji  yang  dilakukan, maka diperoleh kesimpulan Nilai sig. untuk Struktur Modal adalah 0,164 > ,5 dan nilai T hitung adalah 1,418 < Ttabel 2,639 maka H1 ditolak artinya tidak ada dampak antara struktur  modal  dengan  nilai  perusahaan. Nilai sig. untuk Kebijakan Deviden adalah 0 ,666 > ,5 dan nilai T hitung adalah 0 ,435
<  Ttabel  2,2269  maka  H2  ditolak  artinya tidak ada dampak antara kebijakan deviden dengan  nilai  perusahaan.  Nilai  sig.  untuk Likuiditas  adalah  0,32  >  ,5  dan  nilai  T hitung adalah 1, 46 < Ttabel 2,2269 maka H3  ditolak  artinya  tidak  terdapat  dampak antara  likuiditas  dengan  nilai  perusahaan. Nilai sig. untuk Solvabilitas adalah 0,17 < ,5 dan nilai T hitung adalah 3,49 > Ttabel 2,2269  maka  H4  diterima  artinya  ada dampak  antara  solvabilitas  dengan  nilai perusahaan.  Nilai  sig.  untuk  Profitabilitas adalah 0, 13< ,5 dan nilai T hitung adalah 4,327  >  Ttabel  2,2269  maka  H5  diterima artinya  ada  dampak  antara  profitabilitas dengan nilai perusahaan.

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  diatas menunjukkan  bahwa  struktur  modal  tidak memiliki pengaruh bagi badan usaha sektor produksi  makanan  dan  minuman  dalam meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hal  ini terbukti  konsisten  dengan  teori  trade-off yang  memprediksi  bahwa  struktur  modal dan  nilai  perusahaan  berhubungan  positif dengan  asumsi  bahwa  penghasilan  pajak melebihi pembiayaan dan biaya keagenan. Utang  memiliki  efek  positif,  tetapi perusahaan juga memiliki kewajiban untuk membayar  hutang  yang  besar.  Maka  H1 ditolak.
Hasil  uji  ini  sesuai  dengan  yang telah dilakukan oleh (Luh et al., 2017) yang mana  mengatakan  bahwa  struktur  modal tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Kebijakan Deviden Terhadap
Nilai Perusahaan Mengacu pada
penelitian menunjukkan  bahwa  bahwa  kebijakan deviden  tidak  memiliki  pengaruh  bagi badan usaha bidang makanan dan minuman dalam meningkatkan nilai perusahaan. Hal tersebut berkaitan dengan signaling theory yang mengatakan bahwa kebijakan dividen mengirimkan  sinyal  baik  kepada  penanam modal.  Namun  makin  besar  dividend payout  ratio  (DPR),  maka  semakin  tinggi pula  dividen  yang  dibayarkan  kepada penanam  modal  yang  mengakibatkan semakin  banyak  uang  yang  dibutuhkan perusahaan  untuk  membayar  dividen, sehingga  laba  ditahan  semakin  rendah. Maka H2 ditolak.
Hasil  pengujian  ini  sesuai  dengan yang telah dibuat oleh (Anita & Yulianto, 2016) yang menyatakan kebijakan dividen tidak  berpengaruh  signifikan  berkenaan dengan nilai perusahaan.

## Pengaruh Likuiditas Terhadap Nilai
Perusahaan Mengutip hasil pengujian
menunjukkan  bahwa  likuiditas  tidak memiliki pengaruh bagi perusahaan badan usaha bidang makanan dan minuman dalam meningkatkan  nilai  perusahaan.  Dari penelitian  terlihat  jelas  bahwa  pada  badan usaha bidang makanan dan minuman akan dianggap tidak sehat jika memiliki hutang yang  terlalu  banyak  untuk  membiayai operasionalnya,  karena  pemakaian  hutang yang  tinggi  akan  mengurangi  keuntungan dan  menambah  tingkat  hutang  yang nantinya  akan  berefek  pada  nilai  pasar. Maka H3 ditolak.
Hasil  tes  ini  selaras  dengan  yang telah  dilakukan  oleh  (Wijaya  &  Fitriati, 2022) yang mengemukakan bahwa likuiditas  tidak  berpengaruh  berkenaan dengan nilai perusahaan.

## Pengaruh  Solvabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan
Menelusuri  dari  segala  hasil  uji yang telah di tes menunjukkan solvabilitas berdampak  positif  dan  signifikan  bagi usaha  makanan  dan  minuman.  Dari penelitian ini dapat dilihat bila badan usaha mampu membayar kewajiban hutang secara cepat dan lancar maka akan dapat berefek pada  minat  pemodal  dalam  menanamkan modalnya diperusahaan. Maka H4 diterima.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan yang  telah  dilakukan  oleh  (Komalasari  & Yulazri, 2023) yang menyimpulkan bahwa variabel  solvabilitas  terbukti  berpengaruh berkenaan dengan nilai perusahaan.

## Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan
Berdasar  pada  hasil  penelitian  diatas memperlihatkan  profitabilitas  berdampak positif  dan  signifikan  bagi  perusahaan sektor  produksi  makanan  dan.  Laba  yang tinggi  dipandang  sebagai  tanda  baik  bagi calon  pemodal  yang  mengharapkan  laba perusahaan  naik.  Manajemen  usaha  akan turut  menaikkan  dividen  yang  dibayarkan pada  pemegang  saham.  Artinya,  semakin tinggi  profitabilitas  usaha,  makin  besar
pendapatan  yang  dapat  dibagikan  kepada pemegang saham. Maka H5 diterima.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan yang telah diteliti oleh (Wijaya & Fitriati, 2022)  dengan  hasil  penelitian  bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## PENUTUP
Pada hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa Struktur Modal tidak memiliki  dampak  parsial  pada  nilai perusahaan bidang makanan dan minuman. Kebijakan Dividen tidak memiliki dampak parsial  pada  nilai  perusahaan  bidang makanan  dan  minuman.  Likuiditas  tidak memiliki pengaruh secara parsial pada nilai perusahaan bidang makanan dan minuman. Solvabilitas memiliki dampak parsial pada nilai  perusahaan  bidang  makanan  dan minuman.  Profitabilitas  memiliki  dampak parsial  pada  nilai  perusahaan  bidang makanan  dan  minuman.  Struktur  modal, Kebijakan Dividen, Likuiditas, Solvabilitas dan  Profitabilitas  memiliki  dampak  secara stimulan  pada  nilai  perusahaan  bidang makanan dan minuman.
Dalam  penelitian  ini  memiliki keterbatasan  dalam  sampel  yang  kurang mencukupi  dalam  penelitian  ini,  maka kedepannya di harapkan dapat memilih sub sektor  usaha  lain  yang  jumlahnya  lebih banyak  sehingga  dapat  diteliti  lebih lengkap. Saran untuk penelitian selanjutnya untuk menambahkan variabel lainnya yang tidak  diteliti  dalam  penelitian  ini  untuk menyempurnakan penelitian. Implikasi dari hasil  penelitian  ini  yaitu  perlunya pengawasan  keuangan  yang  hati-hati. Meskipun  beberapa  faktor  keuangan  tidak memiliki  dampak  parsial  yang  signifikan pada  nilai  perusahaan,  penting  untuk memastikan  bahwa  aspek-aspek  ini  tetap dijaga dengan baik. Pengawasan keuangan yang  hati-hati,  termasuk  manajemen likuiditas  dan  solvabilitas,  harus  tetap menjadi  fokus  untuk  menjaga  kesehatan keuangan  perusahaan  dan  memastikan kelangsungan operasional jangka panjang.

## DAFTAR PUSTAKA
Anggraini,  S.,  &  Indrawati,  N.  (2021).
Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas,  dan  Kebijakan  Dividen terhadap  Nilai  Perusahaan  Industri Barang  Konsumsi  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Ekonomi  KIAT , 32 (1).https://journal.uir.ac.id/index.ph p/kiat
Anita, A., & Yulianto, A. (2016). Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan
Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai
Perusahaan. Management  Analysis Journal , 5 (1), 17–23.
Barry  Sahputra,  R.,  Ekonomi  Dan  Bisnis,
F.,  Nurul  Innayah,  M.,  Purwidianti, W.,  &  Frida  Utami,  R.  (2022).
Pengaruh  Modal  Intelektual,  Kinerja Keuangan, Struktur Modal, Kebijakan Dividen Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa
Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2013- 2020). Master:  Jurnal  Manajemen Dan Bisnis Terapan , 2 (1), 75–92.
Dinda Latifa, C., & Sulistyowati, E. (2023).
Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan, Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  Riset Dan Akuntansi , 12 (4). Fahmi,  I.  (2014). Analisis  Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta. Gz,  A.  A.,  &  Lisiantara,  G.  A.  (2022). Pengaruh profitabilitas, struktur modal,  ukuran  perusahaan,  likuiditas dan  kebijakan  dividen  terhadap  nilai perusahaan. Owner , 6 (4), 3974–3987. https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1
030 Harmono,  S.  E.  (2022). Manajemen Keuangan: Berbasis Balanced Scorecard . Jakarta: Bumi Aksara. Hery.  (2016). Financial  Ratio  For Business . Jakarta: Penerbit
PT.Grasindo. Komalasari,  D.  N.,  &  Yulazri.  (2023). Pengaruh  Pengungkapan  Likuiditas,
Solvabilitas,  Ukuran  Perusahaan  dan Profitabilitas
terhadap
Nilai
Perusahaan. Scietific  Journal  of
Reflection:  Economic,  Accounting, Management and Business , 6 (2), 470– 479.
Luh,  N.,  Widyantari,  P.,  &  Yadnya,  I.  P. (2017).  Pengaruh  Struktur  Modal, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan  Food  And  Baverage  Di Bursa  Efek  Indonesia. E-Jurnal Manajemen Unud , 6 (12), 6383–6409. Mayklisyani,
I., Wiyono, G., & Kusumawardhani, R. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Dan Likuiditas Terhadap Nilai
Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan Property Dan Real Estate Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2015-2020). Jurnal Manajemen  Terapan  Dan  Keuangan (Mankeu , 12 (01).
www.cnnindonesia.com,
Subramanyam,  K.  R.  (2017). Analisa laporan  keuangan  (Edisi  kesebelas) .
Jakarta: Salemba Empat.
Sumarna, A. (2015). Pokok-Pokok Pengelolaan Keuangan Desa . Bandung : Biro Puslitbang P3MD. . Tumangkeng,  M.  F.  (2018).  Titik Mildawati  Sekolah  Tinggi  Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi , 7 (6).
Wijaya,  N.  S.,  &  Fitriati,  I.  R.  (2022). Pengaruh likuiditas, ukuran perusahaan, profitabilitas, dan struktur modal  terhadap  nilai  perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan , 4 (12), 5606–5616.
https://journal.ikopin.ac.id/index.php/
fairvalue