e-ISSN: 2548-9925
Pengaruh Manajemen Laba dan Tax Avoidance terhadap Nilai Perusahaan dengan Kualitas Audit sebagai Variabel Moderasi
Nanik Lestari a* , Selvy Agita Ningrum b
a Jurusan Manajemen Bisnis, Politeknik Negeri Batam, nanik@polibatam.ac.id, Indonesia b Jurusan Manajemen Bisnis, Politeknik Negeri Batam, selvyagitaaa@gmail.com, Indonesia
Abstrak. Penelitian ini dilakukan untuk meneliti pengaruh manajemen laba dan tax avoidance terhadap nilai perusahaan dengan kualitas audit sebagai variable moderasi. Pengukuran manajemen laba dilakukan dengan menggunakan discretionary accrual dengan menggunakan model Jones dimodifikasi, tax avoidance dengan menggunakan effective tax rate (ETR) dan kualitas audit diukur menggunakan variabel dummy yaitu penggolongan auditor KAP Big Four dan auditor KAP Non-Big Four . Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 365 perusahaan yang sudah terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2012-2015 dan khusus untuk variabel tax avoidance periode yang digunakan tahun 2006-2015. Berdasarkan hasil hipotesis dalam penelitian ini, menunjukan bahwa (1) manajemen laba tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, (2) tax avoidance berpengaruh signifikan negatif terhadap nilai perusahaan, (3) variabel moderasi kualitas audit tidak mempengaruhi hubungan manajemen laba terhadap  nilai  perusahaan,  (4)  variabel  moderasi  kualitas  audit  tidak  mempengaruhi  hubungan tax  avoidance terhadap  nilai perusahaan.
Keywords: manajemen laba, tax avoidance , nilai perusahaan

## Pendahuluan
Pajak  merupakan  salah  satu  sumber  penerimaan negara  yang  berasal  dari  peran  aktif  warga  negara untuk  membiayai  berbagai  keperluan  negara  berupa pembangunan  nasional  yang  pelaksanaannya  diatur dalam  undang-undang  dan  peraturan  lainnya  untuk tujuan  kesejahteraan  negara.  Pemerintah  Indonesia menginginkan  penerimaan  yang  besar  dari  sektor pajak untuk membiayai keperluan  negara, sedangkan bagi perusahaan pengeluaran pajak dapat mengurangi jumlah  laba  bersih  yang  akan  diperoleh  perusahaan sehingga  mendorong  perusahaan  untuk  melakukan manajemen  pajak  agar  pajak  yang  dibayarkan serendah  mungkin  dan  tidak  membuat  laba  bersih yang diperoleh perusahaan terlihat kecil.
Salah  satu  hal  yang  harus  di  perhatikan  sebelum perusahaan  memilih  untuk  melakukan  manajemen pajak,  perusahaan  harus  bisa  membedakan  antara penghindaran pajak ( tax avoidance ) dengan
* Corresponding author. E-mail: nanik@polibatam.ac.id
penggelapan  pajak  ( tax  evasion ). Tax  avoidance adalah  upaya  penghindaran  pajak  yang  dilakukan secara  legal  dan  aman  bagi  wajib  pajak  karena  tidak bertentangan  dengan  ketentuan  undang-undang  dan peraturan perpajakan, di mana metode dan teknik yang digunakan  cenderung  memanfaatkan  kelemahan- kelemahan  ( grey  area )  yang  terdapat  dalam  undang- undang  dan  peraturan  perpajakan  itu  sendiri  untuk memperkecil  jumlah  pajak  yang  terhutang  (Pohan, 2013).
Selain  melakukan tax  avoidance ,  manajemen perusahaan biasanya juga melakukan praktik manajemen  laba  ( earnings  management )  dalam rangka  untuk  meningkatan  nilai  perusahaan  mereka. Seperti  yang  disebutkan  oleh  Windharta  dan  Ahmar (2014),  manajemen  laba  akrual  adalah  suatu  bentuk manipulasi  laporan  keuangan  untuk  meningkatkan laba  perusahaan  dalam  rangka  terlihat  baik  dalam persepsi  investor.  Dalam  prakteknya earnings management oleh  manajemen  dapat  diminimumkan
melalui mekanisme pengawasan untuk menyelaraskan perbedaan kepentingan antara pemilik dan manajemen,  salah  satunya  adalah  dengan  melibatkan peran  dari  auditor  perusahaan.  Kualitas  audit  yang dilihat  dari  peran  auditor  yang  memiliki  kompetensi yang  memadai  dan  bersikap  independen  sehingga menjadi  pihak  yang  dapat  memberikan  kepastian terhadap  integritas  angka  angka  akuntansi  yang dilaporkan manajemen (Herawaty, 2008).
Penelitian sebelumnya tentang pengaruh manajemen  laba, tax  avoidance dan  kualitas  audit terhadap  nilai  perusahaan  menghasilkan  kesimpulan yang  berbeda-beda.  Penelitian  tentang  bagaimana pengaruh  manajemen  laba  terhadap  nilai  perusahaan yang dilakukan oleh Jefriansyah (2015), hasil analisis menunjukkan  manajemen  laba  tidak  berpengaruh signifikan  dan  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Sedangkan  menurut  hasil  penelitian  Partami  et  al. (2015) yang meneliti tentang manajemen laba rill yang dimoderasi  dengan  tata  kelola  perusahaan  terhadap nilai perusahaan menunjukkan bahwa manajemen laba riil  yang  dilakukan  dalam  bentuk  manipulasi penjualan,  produksi  berlebihan,  dan  pengurangan biaya diskresioner berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan,  perusahaan  yang  melakukan  manajemen laba  riil  memiliki  nilai  perusahaan  lebih  rendah daripada perusahaan yang tidak melakukan manajemen laba riil, dan corporate governance tidak memoderasi  pengaruh  manajemen  laba  riil  terhadap nilai  perusahaan.  Hal  ini  selaras  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Herawaty  (2008),  menunjukkan bahwa  praktik  tata  kelola  perusahaan  salah  satunya adalah  kualitas  audit  dapat  memoderasi  hubungan antara manajemen laba dan nilai perusahaan.
Penelitian terkait pengaruh tax avoidance terhadap nilai  perusahaan  yang  dilakukan  Hanlon  &  Slemrod (2009),  menyatakan  bahwa  pasar  bereaksi  negatif terhadap tindakan tax  avoidance . Perusahaan  dengan pengungkapan  pajak  lebih  luas  mendapatkan  reaksi yang  lebih  baik  dan  apabila  perusahaan  tersebut didukung dengan adanya tata kelola perusahaan yang baik  maka  reaksi  pasar  akan  menjadi  lebih  positif. Hasil  diatas  berbeda  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  Rusli  (2016),  perencanaan  pajak dengan tarif pajak efektif tidak signifikan mempengaruhi  nilai  perusahaan  dan  kualitas  audit sebagai  variabel  moderasi  melemahkan  hubungan antara tarif pajak efektif terhadap nilai perusahaan.
Penelitian  terdahulu  Yorke  et  al.  (2016)  menguji pengaruh  manajemen  laba  dan  penghindaran  pajak terhadap  nilai  perusahaan.  Hasilnya  menunjukkan bahwa  meskipun  penghindaran  pajak  berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan,  tetapi  pengaruh
tersebut tidak dapat mengimbangi dampak negatif dari manajemen  laba  terhadap  nilai  perusahaan,  sehingga manajemen laba dan penghindaran pajak menghasilkan efek negatif terhadap nilai perusahaan.
Penelitian  ini  merupakan  pengembangan  dari penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Yorke  et al. (2016) yang menguji pengaruh manajemen laba dan penghindaran  pajak  terhadap  nilai  perusahaan. Perbedaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya  terletak  pada  sampel  perusahaan  yang diteliti,  penelitian  sebelumnya  menggunakan  sampel yaitu perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Ghana tahun  2003  selain  perusahaan  yang  bergerak  pada sektor keuangan dan pertambangan. Namun penelitian ini  menggunakan  sampel  semua  sektor  perusahaan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  kecuali perusahaan  yang  bergerak  pada  sektor  keuangan  dan pertambangan  dari  tahun  2012  sampai  dengan  2015. Selain itu penulis juga menambahkan variabel kualitas audit  informasi  sebagai  variabel  moderasi.  Alasan penulis  tertarik  untuk  mengkaji  dalam  konteks perusahaan di Indonesia, karena fenomena manajemen laba dan tax avoidance banyak terjadi di Indonesia. Isu pengalihan  yang  dilakukan  perusahaan  multinasional akan terus menjadi berita hangat, dengan memanfaatkan  kelemahan  dari  peraturan  pajak  di suatu negara.

## Tinjauan Literatur

## Teori Keagenan (Agency Theory)
Teori keagenan berfokus pada hubungan antara dua pelaku  yang  saling  berbeda  kepentingan  yaitu  antara agen  dan  prinsipal.  Teori  keagenan  merupakan konsekuensi dari pemisahan fungsi kontrol (manajemen) yang memiliki akses langsung terhadap informasi  perusahaan  dengan  fungsi  kepemilikan (pemegang  saham).  Jensen  &  Meckling  (1976) mendefinisikan  kontrak  antara  satu  atau  beberapa orang  prinsipal  yang  mendelegasikan  wewenang kepada orang lain ( agent ) untuk mengambil keputusan dalam  menjalankan  perusahaan.  Tujuan  dari  manajer dan  pemegang  saham  seharusnya  sama,  yaitu meningkatkan  nilai  perusahaan  melalui  peningkatan kemakmuran  pemegang  saham,  tetapi  terkadang manajer  memiliki  pemikiran  lain  yang  seolah-olah dianggap  bertentangan  dengan  pemikiran  pemegang saham (Mayangsari, 2001).
Adanya  perbedaan  pemikiran  antara  manajer dengan  pemegang  saham  dalam  mengendalikan
perusahaan menyebabkan manajemen bertindak tidak sesuai dengan keinginan prinsipal, sehingga menimbulkan  konflik  keagenan  ( agency  conflict ). Konflik  ini terjadi karena agen tidak  bertindak untuk memaksimumkan  kesejahteraan  prinsipal,  tetapi mempunyai  kecenderungan  untuk  menguntungkan kepentingan  individu  agen  dengan  mengorbankan kepentingan pemilik (Winanto & Widayat, 2013).

## Teori Akuntansi Positif (Positive Accounting Theory)
Teori  akuntansi  positif  merupakan  teori  yang berhubungan  dengan  tindakan  pemilihan  kebijakan akuntansi oleh perusahaan dan bagaimana perusahaan akan merespon terkait dengan standar akuntansi yang baru.  Watts  dan  Zimmerman  (1986)  berpendapat bahwa  terdapat  tiga  hipotesis  dalam  teori  akuntansi positif  yang  dapat  memotivasi  manajer  melakukan manajemen  laba.  Hipotesis-hipotesis  tersebut  adalah: (1)  Hipotesis  program  bonus  ( bonus  plan  hypotesis ), (2)  Hipotesis  perjanjian  hutang  ( debt  covenant hypotesis ),  dan  (3)  Hipotesis  biaya  politik  ( political cost  hypotesis ).  Menurut  Watts  dan  Zimmerman (1986), bonus plan  hypotesis :  jika  perusahaan merencanakan  bonus  berdasarkan net  income maka perusahaan tersebut akan memilih prosedur akuntansi yang  menggeser  pelaporan earning masa  datang  ke periode  sekarang.  Berdasarkan  hipotesis  program bonus  tersebut,  manajemen  perusahaan  cenderung melakukan manajemen laba agar target laba terpenuhi. Tindakan  manajemen  laba  membuat  pelaporan  laba cenderung  optimis  atau  tidak  konservatif,  sehingga earning conservatisme menjadi rendah.

## Teori Stakeholder
Definisi stakeholder menurut  Freeman  &  McVea (2001)  adalah  setiap  kelompok  atau  individu  yang dapat mempengaruhi atau dipengaruhi oleh pencapaian tujuan organisasi. Stakeholder perusahaan merupakan pihak pihak yang mempunyai kepentingan secara ekonomi terhadap perusahaan dan menanggung risiko. Macam-macam stakeholder diantaranya meliputi, investor, kreditor, karyawan, dan pemerintah.

## Tax Avoidance
Menurut  Pohan  (2013), tax  avoidance adalah mengefisiensikan beban pajak dengan cara menghindari pengenaan pajak dengan mengarahkannya  pada  transaksi  yang  bukan  objek
pajak.  Hal  tersebut  menjelaskan  bahwa  praktek tax avoidance merujuk pada proses merekayasa usaha dan transaksi  wajib  pajak  agar  utang  pajak  berada  dalam jumlah  yang  minimal  tetapi  masih  dalam  bingkai peraturan  perpajakan.  Perbedaan  mendasar  antara standar  akuntansi  dan  peraturan  pajak  dapat mempengaruhi tax  planning ,  dilihat  dari  segi  beda tetap dan beda temporer.
Menurut  PSAK  46  (2015),  beda  temporer  timbul ketika  penghasilan  atau  beban  diakui  dalam perhitungan laba akuntansi pada periode yang berbeda dengan periode penghasilan atau beban tersebut diakui dalam  penghitungan  kena  pajak.  Contoh  beda temporer  meliputi,  pendapatan  bunga,  penyusutan depresiasi,  dan  amortisasi.  Sedangkan  beda  tetap timbul karena adanya perbedaan pengakuan penghasilan dan biaya menurut akuntansi dan menurut pajak, yaitu adanya penghasilan dan biaya yang diakui menurut  akuntansi  komersial  namun  tidak  diakui menurut  fiskal,  atau  sebaliknya.  Beda  tetap mengakibatkan penghasilan kena pajak berbeda secara tetap  dengan  penghasilan  kena  pajak  menurut  fiskal ( taxable  income ).  Contoh  beda  tetap  meliputi, sumbangan,  daftar  nominatif,  natura,  biaya  yang dikeluarkan  diperuntukkan  untuk  pribadi,  dan sebagainya.
Pemisahan kepemilikan dan manajemen mengarahkan keputusan pajak perusahaan mencerminkan  kepentingan  pribadi  manajer  dan menunjukkan  bahwa tax  avoidance merupakan aktivitas  yang  penting,  sehingga  pemilik  perlu merancang  insentif  dan  pengawasan  yang  tepat  bagi manajemen agar manajer mengambil keputusan pajak yang efektif dan efisien, yaitu ketika biaya yang harus dikeluarkan  masih  lebih  kecil  daripada  benefit  yang akan diterima.

## Manajemen Laba
Manajemen laba adalah upaya manajer perusahaan untuk  mempengaruhi  informasi  dalam  laporan keuangan dengan tujuan untuk mengelabui stakeholder yang ingin mengetahui kinerja dan kondisi perusahaan (Sulistyanto, 2008).
Menurut  Sulistyanto  (2008)  ada  tiga  pola manajemen  laba  yang  dapat  dilakukan  oleh  manajer. Pertama, income  increasing yang  dilakukan  dengan menaikkan  laba  perusahaan  lebih  besar  dari  laba sesungguhnya  jika  manajer  menginginkan  kinerja perusahaan terlihat bagus. Kedua, income decreasing , dilakukan  Jika  manajer  menginginkan  kinerja perusahaan  lebih  rendah  dari  kinerja  sesungguhnya,
manajer  dapat  menurunkan  laba  perusahaannya. Sedangkan  pola  yang  ketiga, income  smoothing , dilakukan dengan  mengatur sedemikian rupa  laporan keuangannya  jika  manajer  ingin  labanya  tidak bergerak  secara  fluktuatif,  sehingga  laba  terlihat merata selama periode-periode tersebut.

## Nilai Perusahaan
Tujuan  utama  perusahaan  adalah  meningkatkan nilai  perusahaan  melalui  peningkatan  kemakmuran pemilik  atau  para  pemegang  saham.  Salah  satu  cara untuk  mengukur  nilai  perusahaan  adalah  dengan menggunakan Tobins Q. Setiap perusahaan  memiliki tujuan  jangka  panjang  yaitu  untuk  mengoptimalkan nilai perusahaan (Wahyudi & Pawestri, 2006). Hal ini dikarenakan  meningkatnya  nilai  sebuah  perusahaan akan  menunjukkan  kesejahteraan  dari  pemilik perusahaan  tersebut,  sehingga  pemilik  perusahaan akan berusaha mendorong manajer untuk memaksimalkan nilai perusahaan.

## Kualitas Audit
DeAngelo  (1981)  secara  teoritis  telah  menganalis hubungan  antara  kualitas  audit  dan  ukuran  Kantor Akuntan Publik (KAP). Ilmuwan tersebut berpendapat bahwa  auditor  besar  akan  lebih  independen,  dan karenanya,  akan  memberikan  kualitas  yang  lebih tinggi atas audit. Ukuran auditor berhubungan dengan kualitas audit.
Kualitas  suatu  pelaporan  pelanggaran  tergantung kepada  dorongan  auditor  untuk  menggambarkan variabel  kualitas  auditor,  yaitu  auditor  spesialis industri ( Non Big Four ) dan auditor Big Four . Auditor Big  Four adalah  auditor  yang  memiliki  keahlian  dan reputasi  tinggi  dibanding  dengan  auditor Non  Big Four .  Auditor Big  Four akan  berusaha  secara sungguh-sungguh  mempertahankan  pangsa  pasar, kepercayaan masyarakat, dan reputasinya dengan cara memberi perlindungan kepada publik (Sanjaya, 2008).
Pengaruh Manajemen Laba terhadap Nilai Perusahaan
Watts dan Zimmerman (1986) berpendapat bahwa terdapat  tiga  hipotesis  dalam  teori  akuntansi  positif yang dapat memotivasi manajer melakukan manajemen  laba  dan  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan. Berdasarkan teori tersebut dan penelitian terdahulu tentang pengaruh manajemen laba terhadap nilai  perusahaan  oleh  Indriani  et  al.  (2014)  yang
melakukan penelitian tentang analisis manajemen laba terhadap nilai perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (Studi  Khusus:  Perusahaan  Dagang Otomotif)  variabel  manajemen  laba  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  tetapi  variabel manajemen  laba  mempengaruhi  variabel  nilai perusahaan dengan kategori lemah yaitu hanya sebesar 32,6%.
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Jefriansyah (2015)  tentang  pengaruh  manajemen  laba  terhadap nilai perusahaan dengan sampel perusahaan manufaktur  yang listing dan  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  periode  2010-2012  berbeda  dengan yang  dilakukan  oleh  peneliti  sebelumnya.  Hasil penelitian  tersebut  menunjukkan  bahwa  manajemen laba  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Penelitian Darwis (2012) yang meneliti manajemen laba  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  menggunakan populasi  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2008-2010.  Teknik  pengambilan sampel  yang  digunakan  metode purposive  sampling menyatakan bahwa manajemen laba tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, hal ini berarti tindakan manajemen laba tidak akan berdampak pada nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Yorke  et  al. (2016),  pengaruh  manajemen  laba  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Ghana  tahun  2003  selain  perusahaan  yang bergerak  pada  sektor  keuangan  dan  pertambangan, menemukan hasil bahwa manajemen laba berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
Dari  hasil  penelitian  yang  telah  diuraikan  tersebut maka penulis berpendapat bahwa tindakan manajemen laba  yang  dilakukan  oleh  pihak  manajemen perusahaan  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan, karena  dengan  melakukan  manajemen  laba  para manajemen perusahaan dapat mengatur apakah tahun ini  mereka  menginginkan  kinerja  perusahaan  lebih rendah  dari  kinerja  sesungguhnya  atau  sebaliknya. Berdasarkan  hasil  uraian  tersebut  hipotesis  pertama yang akan diuji adalah:
H1:  manajemen  laba  berpengaruh  positif  terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Tax Avoidance terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  teori stakeholder yang  menyatakan bahwa  perusahaan  bukan  hanya  mencari  laba  yang sebesar-besarnya  tetapi  bagaimana  perusahaan  juga bisa  memberikan  manfaat  kepada  investornya,  salah
satu cara adalah dengan melakukan tax avoidance , di mana  dengan  melakukan tax  avoidance maka  pajak yang dibayarkan oleh perusahaan akan kecil dan laba perusahaan yang akan dibagikan kepada investor bisa besar  dan  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan. Penelitian  sebelumnya  yang  mendukung  bahwa tax avoidance berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan, salah  satunya  adalah  penelitian  yang  dilakukan  oleh Yorke et al. (2016), pengaruh tax avoidance terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Ghana tahun 2003 selain perusahaan yang bergerak  pada  sektor  keuangan  dan  pertambangan, hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa tax  avoidance berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Desai dan Dhermapala (2009) dalam penelitiannya corporate  tax  avoidance  and  firm  value dengan sampel penelitian perusahaan yang berada di Amerika. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa tax  avoidance tidak  berpengaruh  signifikan  dengan firms  value (Tobins  Q)  dan corporate  governance yang diproksikan  dengan  kepemilikan  institusional  tidak dapat  memoderasi  hubungan  antara tax  avoidance terhadap firms value .
Hanlon  dan  Slemrod  (2009),  menguji  bagaimana reaksi  pasar  atas  tindakan tax  avoidance yang dilakukan oleh perusahaan,  menyatakan bahwa pasar bereaksi  negatif  terhadap  tindakan tax  avoidance . Perusahaan  dengan  pengungkapan  pajak  lebih  luas mendapatkan  reaksi  yang  lebih  baik  dan  apabila perusahaan  tersebut  didukung  dengan  adanya  tata kelola  perusahaan  yang  baik  maka  reaksi  pasar  akan menjadi lebih positif.
Chen  et  al.  (2014)  meneliti  mengenai  pengaruh penghindaran  pajak  perusahaan  dan  biaya  agensi terhadap  nilai  perusahaan.  Temuan  dalam  penelitian ini  adalah  penghindaran  pajak  berpengaruh  negatif terhadap  nilai  perusahaan  dan  penghindaran  pajak juga menimbulkan meningkatnya biaya agensi.
Dari  hasil  penelitian  yang  telah  diuraikan  tersebut maka  penulis  berpendapat  bahwa  tindakan tax avoidance yang  dilakukan  oleh  pihak  manajemen perusahaan  dapat  dipandang  sebagai  tindakan  yang tidak  patuh  terhadap  peraturan  perpajakan  dan  dapat meningkatkan  biaya  agensi,  hal  tersebut  akan meningkatkan  risiko  sehingga  mengurangi  nilai perusahaan.  Berdasarkan  hasil  uraian  tersebut hipotesis kedua yang akan diuji adalah:
H2:  tax  avoidance  berpengaruh  negatif  terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Manajemen Laba terhadap Nilai Perusahaan dengan Moderasi Kualitas Audit
Penelitian  tentang  peran  praktek corporate governance sebagai moderating variabel dari pengaruh earnings  management terhadap  nilai perusahaan yang dilakukan oleh Partami et al. (2015) meneliti tentang manajemen laba rill yang dimoderasi dengan  tata  kelola  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan. Populasi yang digunakan adalah perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2009-2013. Hasil penelitian menunjukkan  bahwa  manajemen  laba  riil  yang dilakukan  dalam  bentuk  manipulasi  penjualan, produksi berlebihan, dan pengurangan biaya diskresioner  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan,  perusahaan  yang  melakukan  manajemen laba  riil  memiliki  nilai  perusahaan  lebih  rendah daripada perusahaan yang tidak melakukan manajemen laba riil, dan corporate governance tidak memoderasi  pengaruh  manajemen  laba  riil  terhadap nilai perusahaan.
Herawaty  (2008)  melakukan  penelitian  untuk mengetahui  secara  empiris  pengaruh earnings management terhadap  nilai  perusahaan.  Populasi dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan-perusahaan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta  tahun  2004 sampai  dengan  2006.  Tata  kelola  perusahaan  yang digunakan sebagai variabel moderating untuk melihat hubungan earnings management dan nilai perusahaan salah satu komponennya adalah kualitas audit hasilnya bahwa  kualitas  audit  dapat  melemahkan  hubungan antara earnings management dan nilai perusahaan.
Dari hasil penelitian yang telah diuraikan  tersebut, maka  penulis  berpendapat  bahwa  perusahaan  yang menyelenggarakan sistem good corporate governance diyakini  akan  membatasi  pengelolaan  laba  yang oportunistik,  sehingga  membuat  semakin  rendahnya kesempatan manajemen untuk melakukan manajemen laba. Berdasarkan hasil uraian tersebut hipotesis ketiga yang akan diuji adalah:
H3:  Kualitas  Audit  dapat  memperlemah  pengaruh manajemen laba terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Tax Avoidance terhadap Nilai Perusahaan dengan Moderasi Kualitas Audit
Penelitian yang dilakukan oleh Rusli (2016) tentang pengaruh  kualitas  audit  dalam  hubungan  antara tax planning dengan nilai perusahaan. Variabel independennya  terdiri  dari tax  planning diukur menggunakan effective  tax  rate dan  kualitas  audit
diukur menggunakan variabel dummy , jika perusahaan di  audit  oleh  KAP Big  Four maka  diberi  skor  1  jika sebaliknya  maka  diberi  skor  0.  Nilai  perusahaan sebagai variabel dependen diukur menggunakan rasio Tobin’s  Q.  Hasil  penelitian  ini  adalah  perencanaan pajak  dengan  tarif  pajak  efektif  tidak  signifikan mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Kualitas  audit sebagai  variabel  moderasi,  akan  melemahkan tax planning terhadap nilai perusahaan.
Dari  hasil  penelitian  yang  telah  diuraikan  tersebut maka penulis berargumen bahwa kualitas audit dapat dipertimbangkan  sebagai  pemoderasi tax  avoidance terhadap  nilai  perusahaan.  Kualitas  audit  yang diproksikan  dengan  auditor Big  Four dan Non-Big Four dipercaya memiliki kompetensi untuk membatasi pihak manager perusahaan melakukan tax avoidance .  Dari  hasil  uraian  tersebut  hipotesis keempat yang akan diuji adalah:
H4:  Kualitas  audit  dapat  memperlemah  pengaruh hubungan tax avoidance terhadap nilai perusahaan.

## Gambar 1 Model Penelitian

## Metode Penelitian

## Populasi & Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  emiten atau  perusahaan  yang  sahamnya  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  kecuali  perusahaan  sektor  keuangan dan  pertambangan  tahun  2012  sampai  dengan  2015. Perusahaan  yang  menjadi  populasi  dalam  penelitian ini  adalah  365  perusahaan.  Metode  penelitian  dalam penelitian  ini  adalah  menggunakan  pendekatan kuantitatif.  Metode  penelitian  dengan  pendekatan kuantitatif  adalah  penelitian  yang  dilakukan  pada objek  dengan  tujuan  untuk  menjelaskan  secara sistematis fakta dan cermat mengenai fenomena yang akan diteliti.
Kriteria sampel dalam penelitian ini adalah:
1. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode  2012-2015  kecuali  pada  sektor  keuangan dan pertambangan,
2. Perusahaan menerbitkan laporan keuangan lengkap setiap tahunnya
3. Perusahaan  yang  tidak  mengalami  kerugian disetiap tahunnya
4. Perusahaan  yang  memiliki  kelengkapan  variabel penelitian
5. Perusahaan  menerbitkan  laporan  keuangan  dalam mata  uang  rupiah  dan  tahun  tutup  buku  berakhir pada 31 Desember.

## Jenis Operasi Variabel
Variabel dependen adalah variabel yang dipengaruhi  atau  menjadi  akibat  dari  variabel independen.  Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini adalah nilai perusahaan. Nilai perusahaan diproksikan untuk  melihat  kondisi  ekonomi  perusahaan  secara menyeluruh  dengan  mencerminkan  nilai  pasar perusahaan secara utuh.
Variabel independen adalah variabel yang mempengaruhi  atau  menjadi  penyebab  berubah  atau timbulnya  variabel  dependen  (terikat).  Variabel independen  dalam  penelitian  ini  adalah  manajemen laba  dan tax  avoidance .  Manajemen  laba  diukur dengan menggunakan model Jones dimodifikasi yang diusulkan  oleh  Dechow  et  al  (1995).  Tax  avoidance diukur  menggunakan effective  tax  rate (ETR)  yang digunakan  oleh  Chen  et  al.  (2014)  dengan  masa periode 10 tahun laporan keuangan setiap perusahaan yang terdaftar di BEI.
Variabel moderasi merupakan variabel independen yang  berfungsi  menguatkan  atau  melemahkan hubungan  antara  variabel  independen  terhadap variabel  dependen  (Ghozali,  2012).  Kualitas  audit diproksi dengan ukuran KAP pada perusahaan i tahun t. Variabel ini adalah variabel dummy , jika perusahaan diaudit  oleh  KAP  yang  berafiliasi  dengan  KAP Big Four yang  terdiri  dari  Pricewaterhouse  Coopers, Deloitte  Touche  Tohmatsu,  KPMG,  dan  Ernest  and Young maka bernilai 1, tetapi jika perusahaan diaudit oleh KAP Non Big Four maka bernilai 0. Berikut ini kantor  akuntan Big  Four dengan  afiliasinya  di Indonesia:  (1)  KAP  Purwantono,  Sarwoko,  Sandjaja berafiliasi  dengan  Ernst  &  Young,  (2)  KAP  Osman Bing  Satrio  berafiliasi  dengan  Deloitte,  (3)  KAP Sidharta, Sidharta, Widjaja berafiliasi dengan KPMG, (4) KAP Haryanto Sahari berafiliasi dengan PwC.
MANAJEMEN LABA H 1 H 3 NILAI PERUSAHAAN TAX
AVOIDANCE H 2 H 4
KUALITAS AUDIT VARIABEL KONTROL
UKURAN PERUSAHAAN UMUR PERUSAHAAN
Variabel kontrol adalah variabel bebas yang dalam pelaksanaan  penelitian  tidak  dimasukkan  sebagai variabel bebas tetapi justru keberadaannya dikendalikan  atau  dikontrol  (Sekaran,  2006).  Dalam penelitian  ini  yang  menjadi  variabel  kontrol  adalah firm  size dan firm  age . Firm  size atau  ukuran perusahaan  menunjukkan  seberapa  besar  perusahaan dilihat  dari  total  aktivanya. Firm  age atau  umur perusahaan  adalah  umur  sejak  berdirinya  hingga perusahaan  tersebut  masih  mampu  menjalankan operasinya.

## Teknik Analisis Data
Analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  analisis  regresi  data  panel  dan  untuk menentukan  pengaruh  dari  variabel  independen terhadap  variabel  dependen  menggunakan  multiple regresi linear. Model dalam penelitian ini adalah:
NPit = α + β1EMit + β2SIZEit + β3FAGit + εit NPit = α + β1TAit + β2SIZEit + β3FAGit + εit NPit  =  α  +  β1EMit  +  β2EMit  *  Kualitas  Auditit  + β3SIZEit + β4FAGit +εit NPit  =  α  +  β1TAit  +  β2TAit  *  Kualitas  Auditit  + β3SIZEit + β4FAGit +εit

## Hasil dan Pembahasan

## Statistik Deskriptif
Hasil  akhir  dari  pemilihan  sampel  penelitian  ini diperoleh sebanyak 52 perusahaan dengan kelengkapan  datanya  yang  kemudian  menjadi  208 perusahaan selama 4 tahun penelitian. Data keuangan yang  ditemukan  oleh  penulis  kemudian  diolah  untuk mengetahui nilai setiap variabel penelitian. Data yang diolah akan disajikan dalam bentuk statistik deskriptif dapat dilihat pada Table 1.
Tabel 1 Statistik Deskriptif Variabel
Sumber: output olahan Eviews 9
Berdasarkan hasil uji statistik deskriptif pada Tabel 1 diketahui bahwa terdapat 6 variabel penelitian (NP, EM, TA, SIZE, FAG, AUDIT) dengan jumlah sampel keseluruhan  208  perusahaan.  Variabel  dependen dalam  penelitian  ini  adalah  nilai  perusahaan  yang diukur  dengan  rumus  Tobin’s  Q  yang  diuji  oleh Klapper  &  Love  (2012).  Nilai  rata-rata  nilai perusahaan  sebesar  0,0664  yang  menandakan  bahwa bahwa secara rata-rata tidak mengalami pertumbuhan nilai  perusahaan.  Hal  ini  berdasarkan  nilai  hasil perhitungan rata-rata NP < nilai indikator Tobin’s Q, yaitu  0,0664  <  1.  Nilai  maksimal  menunjukkan  nilai NP  perusahaan  paling  tinggi  sebesar  0,5900, sedangkan nilai terendah adalah sebesar -0,5124. Nilai standar  deviasi  atau  ketimpangannya  sebesar  0,2475 menunjukkan  rata-rata  penyimpangan  dari  variable nilai perusahaan (NP).
Variabel  independen  yang  pertama  adalah  adalah manajemen laba yang diukur menggunakan diskresioneri  akrual.  Nilai  rata-rata  ( mean )  seluruh sampel  perusahaan  sebesar  0,11794.  Hal  ini menunjukan  bahwa  secara  rata-rata  perusahaan  pada sampel  melakukan  negatif  akrual  diskresioneri  yang mengindikasikan tidak adanya manajemen laba. Nilai terendah  (minimum)  -0,9303,  hal  ini  menunjukkan kecilnya tindakan perusahaan  melakukan  manajemen laba  dengan  cara  menurunkan  laba,  sedangkan  nilai tertinggi  manajemen  laba  adalah  sebesar  1,489  yang menunjukkan  adanya  manajemen  laba  dari  selisih actual estimasi akrual yang seharusnya diperoleh.
Tax  avoidance (TA)  yang  diukur  menggunakan ETR ( effective  tax  rate )  sebagai  variabel  independen kedua  menunjukkan  nilai  rata-rata  sebesar  0,2427 yang  menandakan  bahwa  perusahaan  memiliki tax avoidance yang tinggi. Nilai maksimal TA perusahaan sebesar  0,3643  sedangkan  nilai  terendah  TP perusahaan sebesar 0,0994. Nilai standar deviasi atau ketimpangannya  sebesar  0,0604  menunjukkan  rata- rata penyimpangan TA.
Firm  size atau  ukuran  perusahaan  (SIZE)  sebagai variabel  kontrol  menunjukkan  nilai  rata-rata  sebesar 28,948 yang menandakan bahwa ukuran perusahaan di Indonesia  periode  2012-2015  dilihat  dari  total aktivanya  adalah  sebesar  28,948.  Nilai  maksimal menunjukkan  ukuran  perusahaanyang  paling  besar adalah  32,7440,  sedangkan  nilai  terendah  sebesar 25,5795.  Nilai  standar  deviasi  atau  ketimpangannya sebesar 1,5407 menunjukkan rata-rata penyimpangan ukuran perusahaan (SIZE).
Firm  age atau  umur  perusahaan  (FAG)  sebagai variabel  kontrol  menunjukkan  nilai  rata-rata  sebesar 43,078  yang  menandakan  bahwa  perusahaan  di Indonesia pada periode 2012-2015 memiliki rata-rata
usia  perusahaan  sebesar  43,078  atau  43  tahun  dari jumlah  tahun  berdirinya  sampai  beroperasinya  umur perusahaan  berdasarkan  tanggal  terdaftarnya  di  BEI. Nilai  maksimal  menunjukkan  usia  perusahaan  yang paling lama adalah 109,0000 atau 109 tahun dari umur perusahaan  berdasarkan  tanggal  terdaftarnya  di  BEI, sedangkan  nilai  terendah  16,0000  atau  16  tahun menunjukkan usia perusahaan yang paling muda dari umur perusahaan berdasarkan tanggal terdaftarnya di BEI.  Nilai  standar  deviasi  atau  ketimpangannya sebesar 20,3134 menunjukkan rata-rata penyimpangan umur perusahaan (FAG).
Kualitas audit (AUDIT) sebagai variabel independen kedua dan variabel moderasi menunjukkan  nilai  rata-rata  sebesar  0,5576  yang menandakan  bahwa  perusahaan  mengaudit  laporan keuangan  tahunannya  menggunakan  jasa  KAP  yang telah  terafiliasi  dengan Big  Four di  Indonesia.  Nilai maksimal  (AUDIT)  perusahaan  menunjukkan  paling tinggi  sebesar  1,000,  sedangkan  nilai  terendah (AUDIT)  perusahaan  menunjukkan  paling  rendah sebesar 0,0000. Nilai standar deviasi atau ketimpangannya  sebesar  0,4978  menunjukkan  rata- rata penyimpangan kualitas audit (AUDIT).

## Uji Multikolinearitas
Uji  Multikolinearitas  adalah  adanya  kondisi hubungan antar variabel independen secara linear dan kondisi  ini tidak akan terjadi pada persamaan regresi sederhana. Salah satu cara mengidentifikasi terjadinya multikolinearitas adalah dengan menghitung koefisien korelasi antar variabel indepeden.
Hasil  pengujian  multikolinearitas  antar  variabel independen dapat dilihat pada tabel di bawah ini:
Tabel 2 Uji Multikolinearitas
Sumber: output olahan Eviews 9
Tabel  2  menunjukkan  pengaruh  antara  variabel independen.  Pada  tabel  tersebut  menunjukkan  tidak ada  masalah  multikolinearitas  karena  nilai  koefisien variabel independen tidak lebih dari 0,8.

## Hasil Uji Hipotesis
Hasil  pengujian  hipotesis  1  melalui  uji  Lagrange Multiplier  menunjukan  penggunaan  terbaik  dalam
pengujian  hipotesis  pertama  adalah  metode  random effect.
Tabel 3 Uji t Statistika Hipotesis 1
Sumber: output olahan Eviews 9
Hasil  pengujian  dengan  analisis  regresi  data  panel memiliki  nilai  probabilitas  0,2601  (p-value  >  0,1). Berdasarkan  nilai  probabilitas  menunjukkan  lebih besar  dari  0,1  maka  dapat  disimpulkan  bahwa hipotesis 1 tidak terdukung. Hal ini menyatakan bahwa tidak terdapat pengaruh manajemen laba terhadap nilai perusahaan. Dengan demikian dapat dikatakan bahwa dengan  meningkatnya  manajemen  laba  maka  tidak akan diikuti dengan kenaikan  nilai perusahaan. Hasil penelitian  tersebut  bertolak  belakang  dengan  teori akuntansi positif salah satunya bonus plan hypothesis yang dapat memotivasi manajer melakukan manajemen  laba  dan  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  menemukan  bahwa ketika  tujuan  yang  dimiliki  antara  pihak  manajer dengan  pemilik  modal  berbeda  maka  konflik  akan terjadi,  karena  pemilik  modal  akan  merasa  dicurangi oleh  pihak  manajer  yang  melakukan  kecurangan akuntansi.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Darwis (2012),  yang  menguji  pengaruh  manajemen  laba terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  menyatakan  bahwa manajemen  laba  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  tersebut  juga  bertolak belakang dengan agency theory , tindakan manajemen laba  yang  dilakukan  tidak  akan  memberikan  reaksi yang menguntungkan yang nantinya akan berdampak pada  peningkatan  nilai  perusahaan,  sehingga  ketika tujuan  yang  dimiliki  antara  manajer  dengan  pemilik modal  berbeda,  maka  pihak  manajemen  bisa  saja melakukan kecurangan akuntansi. Penelitian ini selain sejalan dengan penelitian Darwis (2012).
Penelitian  ini  juga  sejalan  dengan  hasil  penelitian Jefriansyah (2015), yang menyatakan bahwa manajemen  laba  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. Hasil penelitian tersebut juga menyebutkan  hasil  yang  bertolak  belakang  dengan
EM TA SIZE FAG
AUDIT EM 1.000000 0.116428 -0.061189 0.052640 0.015941 TA 0.116428 1.000000 -0.131392 0.365205 0.165216 SIZE -0.061189 -0.131392 1.000000 0.126064 0.447529 FAG 0.052640 0.365205 0.126064 1.000000 0.301446 AUDIT 0.015941 0.165216 0.447529 0.301446 1.000000
Coefficient t-Statistic Prob. KET EM -0.028519 -1.12926 0.2601 SIZE 0.062355 3.383688 0.0009 * FAG 0.000459 0.300686 0.7640 Adjusted R-squared F-statistic Prob(F-statistic) Sampel (N)
Significant *p < 0.1, **P<0,05, ***P<0.01
NPit= α + β1EMit + β2SIZEit + β3FAGit + εit 0.050683 4.683847 0.003468 208
Random Effect Model
agency  theory,  dimana  terdapat  kesenjangan  yang cukup signifikan terhadap informasi yang disampaikan oleh manager dengan pemegang saham.
Hasil  pengujian  hipotesis  2  melalui  uji  Lagrange Multiplier  menunjukan  penggunaan  terbaik  dalam pengujian  hipotesis  kedua  adalah  metode  Random Effect.
Tabel 4 Uji t Statistika Hipotesis 2
Sumber: output olahan Eviews 9
Hasil  pengujian  dengan  analisis  regresi  data  panel memiliki  nilai  probabilitas  0,041  (p-value  <  0,1). Berdasarkan  nilai  probabilitas  menunjukkan  lebih kecil dari 0,1 maka disimpulkan bahwa tax avoidance berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Nilai koefisien sebesar -1,119 yang berarti bahwa semakin tinggi tax avoidance maka semakin rendah nilai perusahaan. Hal ini  menyatakan  bahwa tax  avoidance berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Hasil ini membuktikan bahwa tindakan manajer yang melakukan tax  avoidance dapat  meningkatkan  risiko perusahaan,  meningkatkan  biaya  agensi  dan  laporan keuangan yang dihasilkan dapat menyesatkan investor karena tidak menggambarkan keadaan yang sebenarnya.
Hasil  tersebut  sesuai  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Hanlon  dan  Slemrod  (2009), menyatakan  bahwa  pasar  bereaksi  negatif  terhadap tindakan tax avoidance . Semakin tinggi upaya manajer perusahaan  melakukan  tax  avoidance  maka  dapat mengurangi nilai perusahaan.
Hasil  pengujian  hipotesis  3  melalui  uji  Lagrange Multiplier  menunjukan  penggunaan  terbaik  dalam pengujian  hipotesis  ketiga  adalah  metode  Random Effect.
Hasil  pengujian  dengan  analisis  regresi  data  panel memiliki  nilai  probabilitas  0,893  (p-value  >  0,1), sedangkan  nilai  probabilitas  EM  0,2974  (p-value  > 0,1). Berdasarkan nilai probabilitas maka disimpulkan bahwa  kualitas  audit  tidak  mempengaruhi  hubungan manajemen laba terhadap nilai perusahaan.
Hasil  ini  membuktikan  bahwa  investor  lebih memperhatikan  manajemen  perusahaan,  kinerja
perusahaan  dan  harga  saham  yang  tercermin  dalam nilai pasar dibandingkan dengan kualitas auditor.
Tabel 5 Uji t Statistika Hipotesis 3
Sumber: output olahan Eviews 9
Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan Partami et al. (2015), meneliti tentang manajemen laba rill  yang  dimoderasi  dengan  tata  kelola  perusahaan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan corporate governance tidak memoderasi  pengaruh  manajemen  laba  riil  terhadap nilai perusahaan
Hasil  pengujian  hipotesis  4  melalui  uji  Lagrange Multiplier  menunjukan  penggunaan  terbaik  dalam pengujian  hipotesis  keempat  adalah  metode  Random Effect.
Tabel 6 Uji t Statistika Hipotesis 4
Sumber: output olahan Eviews 9
Hasil  pengujian  dengan  analisis  regresi  data  panel memiliki  nilai  probabilitas  0,527  (p-value  >  0,1) sedangkan  nilai  probabilitas  TA  0,0793  (p-value  < 0,1). Berdasarkan nilai probabilitas maka disimpulkan bahwa  kualitas  audit  tidak  mempengaruhi  hubungan tax  avoidance terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  ini membuktikan  bahwa  investor  lebih  memperhatikan manajemen perusahaan, kinerja perusahaan dan harga saham yang tercermin dalam nilai pasar dibandingkan dengan kualitas auditor.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Rusli  (2016),  yang  menguji  apakah perilaku perencanaan pajak yang dilakukan
Coefficient t-Statistic Prob. KET TA 1.119749 -2.05686 0.0410 * SIZE 0.052785 2.865124 0.0046 * FAG 0.001644 1.04031 0.2994 Adjusted R-squared F-statistic
Prob(F-statistic) Sampel (N) Significant NPit= α + β1TAit + β2SIZEit + β3FAGit + εit 0.066011 5.876642
0.000724
208
*p < 0.1, **P<0,05, ***P<0.01 Random Effect Model Coefficient t-Statistic Prob. KET EM 0.005559 0.134728 0.2974 EM*AUDIT 0.054339 -1.04478 0.8930 SIZE 0.062606 3.388989 0.0008 * FAG 0.000479 0.313049 0.7546 Adjusted R-squared F-statistic Prob(F-statistic)
Sampel (N) Significant 0.00544
NPit= α + β1EMit + β2EMit*AUDIT + β3SIZEit + β4FAGit + εit
0.051046 3.783746 208
*p < 0.1, **P<0,05, ***P<0.01
Random Effect Model
Coefficient t-Statistic Prob. KET TA 1.011733 -1.76339 0.0793 * TA*AUDIT 0.177199 -0.63366 0.5270 SIZE 0.057649 2.875322 0.0045 * FAG 0.00185 1.139276 0.2559 Adjusted R-squared F-statistic Prob(F-statistic) Sampel (N) Significant 0.001722 208 *p < 0.1, **P<0,05, ***P<0.01 Random Effect Model
NPit= α + β1TAit + β2TAit*AUDIT + β3SIZEit + β4FAGit + εit
0.063017 4.480448
manajemen  perusahaan  dapat  mempengaruhi  dan meningkatkan  nilai  perusahaan  dengan  dimoderasi kualitas audit.

## Penutup
Berdasarkan dari hasil penelitian tentang pengaruh manajemen  laba  dan tax  avoidance terhadap  nilai perusahaan  dengan  kualitas  audit  sebagai  variabel moderasi.  Penelitian  ini  menggunakan  sampel perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia kecuali sektor keuangan dan pertambangan sebanyak 52 perusahaan pertahun dan sebanyak 365 perusahaan dari periode 2012-2015.
Hasil  penelitian  dari  empat  model  regresi  dalam penelitian ditemukan:
1. Manajemen laba tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.  Meningkatnya  manajemen  laba  maka tidak  akan  diikuti  dengan  kenaikan  nilai  suatu perusahaan.
2. Tax avoidance berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.  Meningkatnya  praktek tax  avoidance pada  perusahaan  maka  nilai  perusahaan  akan mengalami penurunan.
3.  Kualitas  audit  tidak  berpengaruh  antara hubungan manajeman laba terhadap nilai perusahaan. Semakin  baik  atau  buruk  kualitas  audit  suatu perusahaan  tidak  mempengaruhi  hubungan  antara manajeman laba terhadap nilai perusahaan.
4.  Kualitas  audit  tidak  berpengaruh  antara hubungan  tax  avoidance  terhadap  nilai  perusahaan. Semakin  baik  atau  buruk  kualitas  audit  suatu perusahaan tidak mempengaruhi hubungan antara tax avoidance terhadap nilai perusahaan.
Saran  pada  penelitian  ini  adalah  penelitian selanjutnya sebaiknya menggunakan model yang lain sebagai alat ukur untuk manajemen laba seperti model Kothari  yang  dikenal  dengan  Performance-Matched Discretionary Accruals, alat ukut untuk tax avoidance menggunakan cash ETR  dan  membandingkan  antara short  run tax  avoidance dan long  run tax avoidance . Sampel dapat diperluas, misalnya dengan  melakukan penelitian  disemua  sektor  perusaaan  tanpa  terkecuali sektor  keuangan  dan  pertambangan,  sehingga  hasil penelian  dapat  menggambarkan  semua  sektor perusahaan yang ada di Indonesia.

## References
Chen, X., Hu, N., Wang, X., & Tang, X. (2014). Tax Avoidance and Firm Value: Evidence From China. Nankai Business Review International, 5 (1), 25-42.
Darwis,  H.  (2012).  Manajemen  Laba  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan Corporate  Governance Sebagai Pemoderasi. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 16 (1), 45-55.
Deangelo, L. E. (1981). Auditor Size and Audit Quality. Journal of Accounting and Economics , 183-199.
Dechow, P. M., Sloan, R. G., & Sweeney, A. P. (1995). Detecting Earnings Management. The Accounting Review, 70 (2), 193- 225.
Desai, M. A., & Dharmapala, D. (2009). Corporate Tax Avoidance and  Firm  Value. The  Review  of  Economics  and  Statistics, August 2009, 91 (3), 537–546.
Freeman , R. E., & McVea , J. (2001). A Stakeholder Approach to Strategic Management .
Ghozali,  I.,  &  A,  C.  (2007). Teori  Akuntansi .  Semarang:  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hanlon,  M.,  &  Slemrod,  J.  (2009). What  does  tax  aggressiveness signal? Evidence from stock price reactions to news about tax shelter involvement. Journal of Public Economics , 126-141.
Hartono.  (2005).  Hubungan  Teori  Signaling  dengan  Underpricing Saham  Perdana  di  Bursa  Efek  Jakarta. Jurnal  Bisnis  dan Manajemen , 35-48.
Herawaty, V. (2008). Peran Praktek Corporate Governance Sebagai Moderating  Variabel  dari  Pengaruh  Earning  Management. Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 91-108.
Hsu, M.-F., & YU, J. (2015). Theiinfluence of Earnings Quality and Liquidity  on  the  Cost  of  Equity. International  business research , 8, 194-209.
IAI. (2014). PSAK 46 Pajak Penghasilan . In I. A. Indonesia, Standar Akuntansi Keuangan Per Efektif (pp. 1-48). Jakarta: Dewan Standar  Akuntansi  Akuntansi  Keuangan  Ikatan  Akuntan Indonesia.
Indriani,  P.,  Darmawan,  J.,  &  Nurhawa,  S.  (2014).  Analisis Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan yang Terdaftar di Bursa  Efek Indonesia. JURNAL Akuntansi  & Keuangan , 19-32.
Jefriansyah.  (2015).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang  dan  Manajemen Laba  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Elektronik Universitas Negeri Padang .
Jensen,  M.  C.,  &  Meckling,  W.  H.  (1976).  Theory  of  the  Firm: Managerial  Behavior,  Agency  Costs  and  Ownership Structure. Journal of Financial Economics, October, 1976, V . 3 (4), 305-360.
Klapper,  L.,  &  Love,  I.  (2002).  Corporate  Governance,  Investor Protection,  and  Performance  in  Emerging  Markets. Policy Research Working Paper .
Mayangsari, S. (2001). Pengaruh Keahlian Audit dan Independensi Terhadap Pendapat Audit. Sebuah  Kuasieksperimen. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia , 1-22.
Partami,  N.  N.,  Sinarwati,  N.  K.,  &  Darmawan,  N.  S.  (2015). Pengaruh Manajemen  Laba Rill Terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Akuntansi Program S1 .
Pohan, C. (2013). Manajemen  Perpajakan . Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.
Putri, B. W. (2012). Penentuan Kualitas Audit Berdasarkan Ukuran
Kantor  Akuntan  Publik  dan  Biaya  Audit. Jurnal  Ilmiah Mahasiswa Akuntansi.
Rusli,  Y.  M.  (2016).  Pengaruh  kualitas  Audit  dalam  Hubungan Antara Tax  Planning  Dengan  Nilai  Perusahaan. Indonesian Conference  on  Management,  Politics,  Accounting,  and
Communication.
Sekaran,  U.  (2006). Research  methode  For  Business  :  A  Skill- Building Approach . Third Edition John Wiley & Sons, Inc.
Wahyudi,  U.,  Pawestri,  &  Hartini,  P.  (2006).  Implikasi  Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan dengan  Keputusan Keuangan Sebagai Variabel Intervening. Simposium Nasional
Akuntansi (SNA) IX.
Watts, R., & Zimmerman, J. (1986). Positive Accounting Theory: A Ten Year Perspective. THE ACCOUNTING REVIEW .
Widaarjono,  A.  (2009). Ekonomika  Pengantar  dan  Aplikasinya . Yogyakarta: EKONISIA.
Wijaya, A.  (2009). Analisis  Data  Penelitian  menggunakan  SPSS . Yogyakarta: Universitas Atmajaya.
Winanto,  &  Widayat.  (2013).  Pengaruh  Perencanaan  Pajak  dan
Mekanisme  Corporate Governance  terhadap  Nilai Perusahaan. Makalah Simposium Nasional Akuntansi XVI.
Windharta, S. W., & Ahmar, N. (2014). Pengaruh Manajemen Laba Akrual  dengan  Pendekatan  Revenue  Discretionary  Model terhadap Kinerja Perusahaan. Trikomonika , 108-118.
Yorke, S. M., Amidu, M., & Boateng, C. A. (2016). The effects of Earnings Management and Corporate Tax Avoidance on Firm
Value. International Journal of Management Practice.