PENGARUH PROFITABILITAS, STRUKTUR MODAL, DAN UKURAN PERUSAHAAN PADA NILAI PERUSAHAAN (STUDI PADA PERUSAHAAN TELEKOMUNIKASI)
I Made Artha Sucita 1* , Ni Made Dwi Ratnadi 2
Prodi Sarjana Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Udayana Bali, Indonesia
Email: artha.sucita@gmail.com, dwiratnadi@unud.ac.id

## Abstrak
Pentingnya  nilai  perusahaan  dalam  pengukuran  kinerja  perusahan  dapat mempengaruhi  perkembangan  perusahaan.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk mengetahui  pengaruh  antara  nilai  perusahaan  dengan  ukuran  perusahaan, profitabilitas, dan struktur modal. Penelitian ini mengadopsi metode asosiatif yang menjelaskan  hubungan  antar  variabel  serta  bersifat  kuantitatif.  Perusahaan  yang resmi  didaftarkan  di  BEI,  khususnya  bidang  telekomunikasi  2017-2021  sebagai populasi  dalam  riset  ini.  Pengukuran  variabel  bebas  profitabilitas  menggunakan ROE, variabel bebas struktur modal menggunakan DER, dan variabel bebas ukuran perusahaan menggunakan total aset. Variabel terikat, atau nilai perusahaan, diukur dengan menggunakan PBV. Keseluruhan populasi adalah sampel karena mengadopsi non  probability  sampling yakni  sampling  jenuh  sehingga  jumlahnya  sebanyak  91 data  observasi.  Analisis  regresi  linier  berganda  dimanfaatkan  untuk  menganalisis riset ini. Hasil analisis menunjukan bahwa profitabilitas, struktur modal dan ukuran perusahaan  mampu  menyumbang  pengaruh  pada  nilai  perusahaan  secara  positif. Implikasi penelitian menunjukan profitabiltas, struktur modal dan ukuran perusahaan menentukan nilai perusahaan telekomunikasi di Indonesia.
Kata kunci : Nilai Perusahaan; Profitabilitas; Struktur Modal; Ukuran Perusahaan

## Abstract
The importance of company value in measuring company performance can affect the development  of  the  company.  This  study  aims  to  determine  the  influence  between company  value  and  company  size,  profitability,  and  capital  structure.  This  study adopts an associative method that explains the relationship between variables and is quantitative.  Companies  officially  registered  on  the  IDX,  especially  in  the telecommunications  sector  2017-2021  as  the  population  in  this  research. Measurement of profitability free variable using ROE, capital structure free variable using  DER,  and  company  size  free  variable  using  total  assets.  The  dependent variable,  or  company  value,  is  measured  using  PBV.  The  entire  population  is  a sample because it adopts non-probability sampling, namely saturated sampling so that the number  is  91 observational  data.  Multiple linear regression analysis was used  to  analyze  this  research.  The  results  of  the  analysis  show  that  profitability, capital  structure  and  company  size  can  contribute  to  the  positive  value  of  the company. The implications of the study show that profitability, capital structure and company size determine the value of telecommunications companies in Indonesia.
Keywords: Capital Structure; Firm Value; Firm Size; Profitability
pengaruh profitabilitas, struktur modal, dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan (Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi)

## Pendahuluan
Persepsi  dari  seseorang  yang  memiliki  niat  investasi  mengenai  seberapa  besar peluang  berhasilnya  manajemen  dalam  mengatur  dan  mengoptimalkan  sumber  daya dalam  perusahaan,  dan  dikaitkan  ekuitas  atau  harga  jual  saham  perusahaan.  Nilai perusahaan  yang  biasa  disamakan  dengan  harga  saham  digunakan  oleh  investor  untuk memandang tingkat keberhasilan dari suatu perusahaan, maka jika ada peningkatan dari harga saham, akan disertai pula dengan peningkatan nilai perusahaan (Wardhani, 2013). Nilai  relatif  ini  dapat  menjadi  informasi  untuk  melakukan  evaluasi  sebagai  salah  satu keputusan  dalam  investasi.  Penelitian  ini  akan  melakukan  analisis  nilai  perusahaan dengan memanfaatkan  rasio PBV, hal  ini disebabkan karena bisa  mencerminkan harga saham  dengan  nilai  buku  perlembar  saham  (Harmono,  2022).  Alasan  penggunaan penilaian relatif ini adalah karena penilaian pasar terhadap variabel dan perusahaan yang sebanding  dapat  lebih  akurat  dengan  asumsi  jangka  panjang  yang  lebih  tepat dibandingkan  dengan  penilaian  absolut.  Kedua,  penilaian  lebih  mudah  dipahami  dan dijelaskan  kepada  yang  memerlukan  informasi  tersebut.  Rasio  PBV  yang  bagus  akan memberikan  sinyal  positif  yang  menyebabkan  kepercayaan  investor  ada  kinerja, kepercayaan  dan  prospek  suatu  perusahaan    (Hariyanto,  2014).  Profitabilitas,  struktur modal,  dan  ukuran  perusahaan  hanyalah  beberapa  aspek  keuangan  yang  dapat mempengaruhi nilai  suatu  perusahaan.  Upaya mencari tahu secara obyektif bagaimana profitabilitas,  struktur  modal,  dan  ukuran  bisnis  mempengaruhi  nilai  suatu  perusahaan merupakan tujuan dari penelitian ini.
Profitabilitas  perusahaan,  struktur  modal,  ukuran  perusahaan,  dan  nilai perusahaan  merupakan  variabel-variabel  penting  dalam  kajian  literatur  keuangan. Profitabilitas  mencerminkan  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan dari operasionalnya dan secara konsisten diidentifikasi sebagai faktor yang berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Struktur  modal,  yang  mencakup  proporsi  utang  dan ekuitas dalam struktur keuangan perusahaan, dipelajari karena dapat memengaruhi biaya modal  dan  nilai  perusahaan.  Ukuran  perusahaan,  baik  dari  segi  aset  atau  pendapatan, sering  dihubungkan  dengan  skala  operasional  dan  keunggulan  biaya,  yang  dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan  secara  positif.  Terakhir,  nilai  perusahaan  merupakan variabel  utama  yang  menjadi  fokus  kajian,  dengan  penelitian  yang  mendalam  tentang faktor-faktor  seperti  profitabilitas,  struktur  modal,  dan  ukuran  perusahaan  yang  dapat memengaruhi nilai perusahaan baik secara langsung maupun melalui interaksi kompleks antarvariabel  tersebut.  Integrasi  konsep-konsep  ini  dalam  kajian  literatur  memberikan landasan  pemahaman  yang  mendalam  tentang  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  nilai perusahaan dalam konteks keputusan keuangan dan investasi.
Penelitian  ini  merepliklasi  penelitian  dari  (Permata,  2018).  Perbedaan  dengan kajian  terdahulu  yakni  adanya  perbedaan  populasi  dan  jangka  waktu  dilakukannya penelitian ini. Riset oleh (Permata, 2018) menggunakan populasi berdasarkan perusahaan yang bergerak dalam bidang farmasi yang sudah didaftarkan di BEI rentang 2013 - 2016, sedangkan riset ini memanfaatkan perusahaan yang bergerak di bidang telekomunikasi dengan rentang tahun penelitian selama 5 periode beturut-turut yaitu periode 2017, 2018, 2019, 2020 dan 2021, sehingga dapat memberikan gambaran baru dengan menggunakan populasi yang berbeda.
Penelitian mengenai nilai perusahaan telah diteliti oleh berbagai peneliti, namun temuan  tersebut  menciptakan  inkonsistensi  hasil.  (Tandanu  &  Suryadi,  2020),  dan (Sofiatin,  2020)  berpendapat  tentang  ketidakmampuan  profitabilitas  memberikan pengaruh pada nilai perusahaan. Namun (Azhar & Wijayanto, 2018) menunjukan bahwa
pengaruh profitabilitas, struktur modal, dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan (Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi)
nilai perusahaan dipengaruhi oleh profitabilitas dengan hubungan yang positif. Irawan & (Irawan & Kusuma, 2019) berpendapat bahwa nilai perusahaan tidak mampu dipengaruhi oleh  struktur  modal,  serta  ukuran  perusahaan  mampu  secara  negatif  memberikan pengaruh  untuk  nilai  perusahaan.  Namun  (Robiyanto  et  al.,  2020)  memaparkan  terkait kemampuan  struktur  modal  memberikan  pengaruh  pada  nilai  perusahaan  dengan hubungan  yang  positif,  (Tandanu  &  Suryadi,  2020),  (Aji  &  Atun,  2019),  menjelaskan terkait hubungan yang positif antara nilai perusahaan yang bisa dipengaruhi oleh  ukuran perusahaan.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  antara  nilai  perusahaan dengan  ukuran  perusahaan,  profitabilitas,  dan  struktur  modal.  Tujuan  penelitian melibatkan penyediaan informasi praktis bagi praktisi bisnis dan pemangku kepentingan, serta  pengujian  kesesuaian  temuan  dengan  teori  trade  off  dan  teori  sinyal.  Selain  itu, penelitian  ini  berusaha  memberikan  wawasan  berharga  bagi  pengambil  keputusan investasi  dengan menyelaraskan faktor-faktor seperti ukuran perusahaan,  profitabilitas, dan struktur modal dalam evaluasi keputusan pendanaan. Diharapkan bahwa penelitian ini tidak hanya memberikan kontribusi pada literatur keuangan, tetapi juga memperkuat dasar  teoritis  untuk  pengambilan  keputusan  keuangan,  dan  membantu  dalam pengembangan atau penyesuaian model evaluasi keputusan pendanaan yang lebih akurat dan relevan dalam konteks nilai perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas pada Nilai Perusahan
Pelaksanaan  operasi  yang  lancar,  menyebabkan  perusahaan  untuk  terus mengembangkan usahanya jika mendapatkan keuntungan. Setiap perusahaan akan selalu meningkatkan kinerjanya dengan meningkatkan pendapatan dan laba bersihnya (Permata, 2018). Keuntungan yang tinggi dan konsisten disetiap periodenya akan mengirim sinyal positif  kepada  calon  investor.  Hal  ini  menjadi  selaras  dengan  teori  sinyal  dengan pertumbuhan  pendapatan  sebagai  sinyal  positif  ( good  news )  yang  disampaikan  kepada orang  yang  memiliki  niat  berinvestasi,  sehingga  orang  tersebut  akan  terdorong  untuk membeli saham perusahaan tersebut.
(Pustika et al., 2022) mengemukakan terkait dengan ROE yang digunakan sebagai pengukuran profitabilitas dan nilai perusahaan bisa diberikan pengaruh oleh profitabilitas. Hal tersebut juga didukung oleh penelitian milik (Malino & Wirawati, 2017), (Azhar & Wijayanto,  2018),  (Permata,  2018),  (Chabachib  et  al.,  2019),  Ispriyahadi  &  Abdulah (2021),  serta  Laksmi  &  Wirawati  (2022)  yang  menyatakan  bahwa  rasio  profitabilitas berpenaruh positif pada nilai perusahaan. Hipotesis penelitian yang diusulkan yakni: H 1 : Profitabilitas berpengaruh positif pada nilai perusahaan.

## Pengaruh Struktur Modal pada Nilai Perusahaan
Peningkatan nilai perusahaan yang berbanding lurus dengan pertambahan utang saat  struktur  modal  di  bawah  posisi  optimal  merupakan  salah  satu  pernyataan  yang dikemukakan pada teori trade off . Namun apabila struktur modal bisa melampaui posisi optimal  maka  nilai  perusahaan  akan  menurun  jika  setiap  penambahan  utang.  Jika diasumsikan  misalnya  tujuan  struktur  modal  tidak  mampu  sampai  pada  titik  optimal, maka mengacu pada teori trade off menyatakan adanya pengaruh struktur modal secara positif  terhadap  nilai  perusahaan  (Krisnando  &  Novitasari,  2021).  Teori  sinyal menjelaskan adanya sinyal ( good news ) mengenai penambahan liabilitas dalam struktur modal  suatu  emiten  yang  menunjukan  perkembangan  yang  baik  kedepannya  dari perusahaan. Maka investor  tidak perlu  cemas terhadap investasi  ditanam  karena bunga
pengaruh profitabilitas, struktur modal, dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan (Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi)
dari  pembayaran  utang  yang  tidak  begitu  berarti  bagi  perusahaan.  Hal  tersebut menyebabkan  adanya  peningkatan  pada  nilai  perusahaan  melalui  peningkatan peningkatan pada nilai saham. Karena pajak dihitung dari pendapatan operasional setelah bunga,  maka  bisnis  yang  memperhatikan  hutang  dalam  operasionalnya  akan mendapatkan keuntungan dari penghematan pajak, sehingga akan menambah jumlah laba bersih yang dapat dikreditkan kepada pemegang saham dibandingkan dengan bisnis yang tidak  menggunakan  hutang.  Dampaknya,  nilai  perusahaan  akan  meningkat  (Adedoyin- Olowe et al., 2014).
Berdasarkan  penelitian  oleh  (Indasari  &  Yadnyana,  2018)  memaparkan  terkait kemampuan  struktur  modal  yang  diproksikan  oleh  rasio  DER  memberikan  pengaruh positif  kepada 43 nilai perusahaan bank dengan PBV sebagai indikator. Penelitian dari (Syamsudin et al., 2021) menyatakan bahwa variabel struktur modal dengan rasio DER sebagai  indikator  menyumbang  pengaruh  untuk  nilai  perusahaan  dengan  rasio  PBV sebagai  nilai  relatif.  (Robiyanto  et  al.,  2020)  dan  (Krisnando  &  Novitasari,  2021) mendapatkan hasil yang sama, maka hipotesis yang diusulkan yakni:
H 2 : Struktur modal berpengaruh positif pada nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan pada Nilai Perusahaan
Ukuran  perusahaan  yang  tinggi  cenderung  memiliki  investor  dalam  jumlah banyak  dan  tertarik  pada  perusahaan  tersebut.  Kestabilan  keuangan  ditemukan  pada perusahaan skala besar, sehingga mendapat keuntungan dari kondisi tersebut (Krisnando &  Novitasari,  2021).  Perusahaan  dengan  aset  besar  jika  dilihat  secara  jangka  panjang dianggap mempunyai pendanaan yang stabil karena nilai perusahaannya juga besar yang menyebabkan  saham-saham  perusahaan  besar  lebih  diminati  karena  jumlaj  aset  yang besar  dapat  dianggap  sebagai  pencegah  kebangkrutan  (Permata,  2018).  Pernyataan tersebut selaras atau berkaitan dengan pernyataan dimana ukuran perusahaan yang tinggi dapat mensinyalkan berita positif ( good news ) kepada pemegang saham yang terkandung dalam teori sinyal.
Berdasarkan  riset  dari  (Permata,  2018)  menegaskan  terkait  pengaruh  atau hubungan  yang  positif  antara  variabel  ukuran  perusahaan  dengan  variabel  nilai perusahaan.  Maknanya  yaitu  apabila  total  aset  semakin  meningkat  atau  tinggi  maka peningkatan  pada  nilai  perusahaan  farmasi  akan  terjadi.  (Chabachib  et  al.,  2019), (Tandanu & Suryadi, 2020), (Vernando & Erawati, 2020), (Atiningsih & Izzaty, 2021) menegaskan  terkait  peningkatan  ukuran  perusahaan  yang  diwakili  oleh  total  aset  akan berbanding  lurus  dengan  peningkatan  nilai  perusahaan  yang  diwakili  oleh  rasio  PBV, artinya  kedua  variabel  memiliki  pengaruh  yang  signifikan.  Adfentari  dkk.  (2020), (Krisnando  &  Novitasari,  2021)  menemukan  terkait  kemampuan  variabel  ukuran perusahaan  mempengaruhi  nilai  perusahaan  secara  simultan  positif.  Hipotesis  yang diusulkan, yakni:
H 3 : Ukuran perusahaan berpengaruh positif pada nilai perusahaan

## Metode
Penelitian  ini  mengadopsi  metode  asosiatif  yang  menjelaskan  hubungan  antar variabel serta bersifat kuantitatif. Perusahaan yang resmi didaftarkan di BEI, khususnya bidang telekomunikasi 2017-2021 sebagai populasi dalam riset ini. Keseluruhan populasi adalah sampel karena mengadopsi non probability sampling yakni sampling jenuh. Jenis data dibedakan menjadi  dua berdasarkan jenisnya, yaitu laporan keuangan  (kuantitatif) dan  daftar  nama  perusahaan  telekomunikasi  yang  ada  di  BEI  (kualitatif).  Keseluruhan
pengaruh profitabilitas, struktur modal, dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan (Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi)
sampel  karena  mengadopsi  non  probability  sampling  yakni  sampling  jenuh  sehingga jumlahnya sebanyak 91 data observasi.
Nilai perusahaan digunakan sebagai variabel terikat dengan anotasi Y yang diukur dengan rasio PBV. Rasio ini menunjukan nilai buku yang menjabarkan ukuran nilai relatif dan  dapat  digunakan  untuk  membandingkan  harga  pasar  dan  nilai  buku  tersebut menyebabkan adanya konsistensi standar akuntansi. Rasio PBV diukur dengan formula, yakni (Hariyanto, 2014):
𝑃𝐵𝑉 = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚
𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝐵𝑢𝑘𝑢 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚
(1)
Variabel  bebas  pertama  yaitu  adalah  profitabilitas.  ROE  digunakan  untuk membuat ukuran terkait sebesar apa pengembalian yang akan di dapat oleh pemilik saham (Hariyanto,  2014).  ROE  dimanfaatkan  karena  rasio  ini  bertujuan  untuk  memberikan ukuran  tentang  seberapa  efisien  pengelolaan  modal  perusahaan  sendiri.  ROE  dihitung dengan formula, yakni:
𝑅𝑂𝐸 =
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑥 100% (2)
Variabel  bebas  kedua  yaitu  struktur  modal.  Struktur  modal  bisa  diukur  dengan rasio  DER  dengan  membandingkan  utang  dengan  ekuitas  (Hariyanto,  2014).  Peneliti menggunakan  rasio  ini  karena  memperlihatkan  sumber  pendanaan  perusahaan  yang mempertimbangkan risiko perusahaan dalam menghadapi kebangkrutan. Formula DER menurut (Hariyanto, 2014):
𝐷𝐸𝑅 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
(3)
Variabel bebas ketiga adalah ukuran perusahaan. Ukuran perusahaan dapat diukur memanfaatkan  aset  total  melalui  perhitungan  nilai  log  natural  total  aset  untuk mensederhanakan  nilai  untuk  membuat  data  dari  total  aset  berdistribusi  normal (Harmono, 2022).
𝐿𝑛(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡)
(4)
Regresi  linier  berganda  menggunakan  persamaan  dengan  tujuan  menganalisa seberapa  besar  nilai  perusahaan  diberikan  pengaruh  oleh  ukuran  perusahaan,  struktur modal, dan profitabilitas.
Y = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + e (5)
Proses  penentuan sampel memperoleh 91 data observasi.  Adapun jumlah sampel yang  diperoleh  adalah  sebanyak  16  perusahaan  di  tahun  2017,  naik  menjadi  18 perusaahaan di tahun 2018 dan menjadi tetap sebesar 19 perusahaan di tahun 2019, 2020 dan 2021. Proses penentuan sampel disajikan pada Tabel 1.

## Tabel 1.

## Proses Penentuan Sampel
Perusahaan sektor telekomunikasi yang terdaftar di BEI Tahun Jumlah Perusahaan 2017 16 2018 18 2019 19
pengaruh profitabilitas, struktur modal, dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan (Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi)
2020 19 2021 19 Total Observasi 91 Source : Data Penelitian, 2023

## Hasil dan Pembahasan
Deskripsi Variabel Penelitian
Tabel 2. Deskripsi Variabel Penelitian N  Minimum  Maximum  Mean  Std. Deviation X1 91  -41,651 0,734 -0,454  4,383 X2 91  0,002 149,869 3,246 15,629 X3 91  24,570 33,255 29,414  2,249 Y 91  0,132 32,674 3,160 3,670
Source : Data Penelitian, 2023
Terlihat  pada  tabel  2  seluruh  data  observasi  dijabarkan  dan  hasil  uji  statistik deskriptifnya dikumpulkan. Rasio PBV digunakan sebagai pengukuran nilai perusahaan yang kemudian memberikan nilai paling kecil 13,2 persen dan nilai paling tinggi 3.267,4 persen.  Nilai  rata-rata  sebesar  316  persen,  yang  artinya  rata-rata  perusahaan telekomunikasi  memiliki  harga  saham  sebesar  3,160  kali  lipat  dibandingkan  nilai bukunya  atau  bisa  diartikan  bahwa  rata-rata  harga  saham  perusahaan  tersebut  dalam kondisi overvalued .
Profitabilitas  diukur  menggunakan  rasio  ROE.  Hasil  analisis  statistik  deskripstif pada profitabilitas menunjukkan nilai sebesar -4165,1 persen dan nilai tertinggi sebesar 73,4 persen. Nilai rata-rata ROE menunjukan rata-rata profitabilitas sebesar -45,4 persen yang  artinya  rata-rata  equitas  yang  digunakan  oleh  perusahaan  menghasilkan  kerugian sebesar 45,4 persen.
Struktur modal diukur menggunakan DER. Hasil analisis statistik deskripstif pada struktur modal menunjukkan nilai terendah 0,2 persen dan nilai tertinggi sebesar 14986,9 persen.  Nilai  rata-rata  DER  yang  menunjukan  rata  rata  struktur  modal  adalah  sebesar 3,246  atau  324,6  persen  yang  artinya  rata-rata  perusahaan  telekomunikasi  memiliki jumlah utang yang jauh lebih besar dari jumlah ekutiasnya karena rata-rata memiliki total utang sebesar 3,246 kali lipat dari total ekuitasnya.
Ukuran  perusahaan  diukur  dengan  menggunakan  total  aset  menunjukkan  nilai terendah senilai Rp 46,840 miliar pada perusahaan PT Maharaksa Biru Energi tahun 2020 dan  nilai  tertinggi  senilai  Rp  277.184  triliun  pada  perusahaan  PT  Telekomunikasi Indonesia  pada  tahun  2021.  Nilai  rata-rata  ukuran  perusahaan  telekomunikasi  adalah sebesar 29,414 atau sebesar Rp 28,375 triliun.

## Uji Asumsi Klasik
Tabel 3. Hasil Uji Asumsi Klasik
pengaruh profitabilitas, struktur modal, dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan (Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi)
Uji Normalitas Variabel Uji Multikolonieritas Uji Heterokedastitas Uji Autokorelasi Tolerance VIF 0,067 c X1 0,599 1,668 0,736 0,073 X2 0,601 1,664 0,704 X3 0,979 1,022 0,465 Sumber : Data Penelitian, 2023
Hasil pengujian asumsi klasik meyakinkan bahwa model regresi yang dihasilkan valid  sehingga  layak  untuk  diteliti  dan  dapat  diuji  secara  menyeluruh.  Pengujian normalitas pada Tabel 3 mempunyai nilai 0,067 sebagai signifikansi. Karena ditemukan bahwa signifikansi lebih besar dari 0,05, artinya data mempunyai distribusi teratur. Hasil uji multikolinearitas pada setiap variabel independen ditunjukkan tingkat toleransi > 0,10 dan  nilai  VIF  10.  Hasil  tersebut  menjelaskan  tidak  ditemukan  multikolinearitas. Pengujian heteroskedastisitas  dengan nilai  signifikansi  untuk  X1 (profitabilitas)  adalah 0,736,  X2  (struktur  modal)  adalah  0,704,  dan  X3  (ukuran  perusahaan)  adalah  0,465. Hasilnya menegaskan bahwa tidak terdapat tanda-tanda heteroskedastisitas pada riset ini. Uji run pada pengujian autokorelasi menghasilkan nilai i 0,073. Nilai ini melebihi nilai level 0,050, bermakna bahwa korelasi antara nilai sisa dan sisa data terjadi secara acak.

## Regresi Linier Berganda
Berdasarkan Tabel 4 dapat ditarik persamaan regresi, yakni:
Y = 0,686 + 0,167X 1 + 0,105X 2 + 0,132X 3
(6)
Tabel 4. Hasil Uji Regresi Linier Berganda Variabel Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig B Std. Error Beta ( Constant ) 0,686 0,191 3,479 0,001 X1 0,167 0,043 0,428 3,906 0,000 X2 0,105 0,046 0,248 2,265 0,026 X3 0,132 0,044 0,255 2,970 0,004 Adjusted R Square F Sig. 0,430 20,879 0,00
Source : Data Penelitian, 2023
Angka konstanta Tabel 4 memberi hasil nilai variabel lebih dari atau sama dengan 0,686; Artinya jika variabel tersebut konstan pada atau lebih besar dari 0 (yaitu tidak ada perubahan), maka variabel tersebut menunjukkan bahwa nilai variabel tersebut lebih dari atau sama dengan 0,686 untuk perusahaan (Y). Artinya, jika profitabilitas naik lebih dari 1  persen  maka  nilai  variabel  per  perusahaan  akan  meningkat  lebih  dari  0,167  persen dengan  asumsi  variabel  lain  pada  tabel  lain  tetap  konstan.  Tabel  4  menunjukkan  nilai 0,105 sebagai koefisien regresi struktur modal, bermakna bahwa kenaikan 1 persen dari
pengaruh profitabilitas, struktur modal, dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan (Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi)
struktur modal maka akan menyebabkan kenaikan 0,105 pada nilai perusahaan. Tabel 4 menampilkan  nilai  0,132  sebagai  koefisien  regresi  ukuran  perusahaan,  bermakna  akan ada  kenaikan  0,132  persen  pada  nilai  perusahaan  jika  faktor  lain  tetap  untuk  setiap kenaikan satu satuan variabel ukuran perusahaan.

## Uji Koefisien Determinasi
Berdasarkan Tabel 4 nilai customized R2 sebesar 0,430 artinya variabel independen pada riset ini mampu menjelaskan 43 persen terhadap nilai perusahaan (Y ), sedangkan 57 persen dijelaskan oleh variabel yang tidak disertakan dalam riset.

## Uji Kelayakan Model
Aplikasi  SPSS  dimanfaatkan  untuk  pengujian  kelayakan  model  yang  dilakukan dengan menghitung nilai signifikan pada tabel ANOVA. Uji F pada Tabel 4 menjelaskan 20,879 sebagai F Hitung dengan 0,000 sebagai signifikansi, temuan ini bermakna bahwa nilai  perusahaan dipengaruhi oleh profitabilitas (X1), struktur modal (X2), dan ukuran perusahaan (X3) secara simultan.

## Uji Hipotesis
Nilai α = 0,05 dijadikan acuan untuk membuat komparasi nilai signifikansi variabel. Menurut  hipotesis  pertama,  profitabilitas  mempunyai  pengaruh  positif  pada  nilai perusahaan. Variabel profitabilitas (X 1 ) mempunyai nilai signifikan nilai 0,000 sebagai signifikansi sesuai Tabel 4 yaitu kurang dari 0,05. Bermakna bahwa hipotesis pertama H 1 adalah  benar.  Perusahaan  yang  mendapat  keuntungan  yang  tinggi  dapat  melaksanakan operasinya dengan lancar dan terus mengembangkan usahanya. Setiap perusahaan akan selalu berusaha meningkatkan kinerja perusahaannya dengan meningkatkan keuntungan (Permata,  2018).  Keuntungan  yang  tinggi  dan  konsisten  disetiap  periodenya  akan mengirim sinyal positif kepada calon investor. Hal ini menjadi selaras dengan teori sinyal dengan pertumbuhan pendapatan sebagai  sinyal  positif ( good news ) yang disampaikan kepada  calon  investor,  sehingga  calon  investor  akan  terus  tertarik  untuk menginvestasikan dananya untuk membeli saham perusahaan tersebut.
Hipotesis  kedua  menjelaskan  bahwa  terdapat  pengaruh  yang  positif  pada  nilai perusahaan  yang  dipengaruhi  oleh  struktur  modal.  Variabel  struktur  modal  (X 2 ) mempunyai nilai 0,026 sebagai signifikansi sesuai Tabel 4 yaitu kurang ari 0,05. Temuan ini  membuktikan  bahwa  H 2 adalah  benar.  Besar  kecilnya  utang  yang  dimiliki  oleh perusahaan  akan  diperhatikan  oleh  investor,  karena  investor  akan  mengamati  pihak manajemen dalam menggunakan dana tersebut dengan efektif dan efisien untuk mencapai nilai perusahaan yang maksimal. Sesuai dengan teori trade off , yaitu menyeimbangkan manfaat dan pengorbanan yang timbul sebagai akibat penggunaan utang merupakan hasil trade-off dari keuntungan pajak dengan menggunakan hutang dengan biaya yang akan timbul sebagai akibat penggunaan utang tersebut (Gunawan dkk, 2019).
Hipotesis  ketiga  menjelaskan  bahwa  ditemukan  pengaruh  positif  pada  nilai perusahaan yang dipengaruhi oleh ukuran perusahaan. Variabel ukuran perusahaan (X 3 ) mempunyai  nilai  0,004  sebagai  signifikansi  sesuai  Tabel  4  yaitu  kurang  dari  0,05. Temuan  ini  membuktikan  bahwa  hipotesis  ketiga  H 3 adalah  benar.  Ukuran  perusahaan yang tinggi cenderungan memiliki lebih banyak investor yang berminat pada perusahaan tersebut. Suatu perusahaan dengan aset yang besar dianggap memiliki prospek yang baik untuk jangka panjang sehingga saham-saham perusahaan besar lebih laku di pasar modal
pengaruh profitabilitas, struktur modal, dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan (Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi)
karena kekayaan aset yang dimiliki dianggap sebagai jaminan untuk menghadapi potensi kebangkrutan  (Permata,  2018).  Pernyataan  tersebut  selaras  dengan  teori  sinyal  dimana ukuran  perusahaan  yang  dilihat  dari  aset  yang  tinggi  memberikan  sinyal  positif  ( good news ) kepada investor.

## Kesimpulan
Penelitian  dan  analisis  data  yang  dilakukan  mendapat  simpulan  yakni  terdapat hubungan positif pada nilai perusahaan yang dipengaruhi oleh ukuran perusahaan serta profitabilitas  struktur  modal.  Hasil  penelitian  ini  secara  praktis  memberikan  informasi tambahan  terkait  nilai  perusahaan  yang  dipengaruhi  oleh  ukuran  perusahaan, profitabilitas, serta struktur modal. Temuan penelitian ini selaras dengan teori trade off dan teori sinyal, serta juga bisa menyajikan informasi untuk emiten dan orang yang ingin berinvestasi  dalam  evaluasi  keputusan  pendanaan,  dimana  dalam  hal  ini  dihubungkan atau disesuaikan dengan indikator yang mempengaruhi nilai perusahaan itu sendiri.
Penelitian selanjutnya diharapkan bisa membuat diferensiasi dengan melakukann perluasan lingkup atau sektor penelitian serta memperbanyak jumlah sampel. Selain itu penambahan  variabel  lain  untuk  mengetahui  hasil  yang  lebih  kredibel  dalam mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Perusahaan  telekomunikasi  bisa  mempertimbangkan rasio  profitabilitas,  ukuran  perusahaan,  dan  struktur  modal  dalam  melakukan  analisis fundamental  karena  faktor  –  faktor  tersebut  bisa  memberikan  sinyal  positif  kepada investor karena nilai perusahaan yang tinggi.
pengaruh profitabilitas, struktur modal, dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan (Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi)

## DAFTAR PUSTAKA
Adedoyin-Olowe,  M.,  Gaber,  M.  M.,  &  Stahl,  F.  (2014).  A  survey  of  data  mining techniques for social media analysis. Journal of Data Mining & Digital Humanities ,
2014 .
Aji, A. W., & Atun, F. F. (2019). Pengaruh Tax Planning, Profitabilitas, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi (Studi  Kasus  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2014-2018). Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Humanika , 9 (3), 222–234.
Atiningsih,  S.,  &  Izzaty,  K.  N.  (2021).  The  effect  firm  size  on  company  value  with profitability  as  intervening  variable  and  dividend  policy  as  moderating  variable. International Journal of Economics, Business and Accounting Research (IJEBAR) , 5 (4).
Azhar, Z. A., & Wijayanto, A. (2018). Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan melalui  kebijakan  dividen  sebagai  variabel  intervening  (studi  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia periode 2012-2016). Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis , 7 (4), 137–146.
Chabachib, M., Fitriana, T. U., Hersugondo, H., Pamungkas, I. D., & Udin, U. (2019). Firm value improvement strategy, corporate social responsibility, and institutional ownership. International Journal of Financial Research , 10 (4), 152–163.
Gunawan,  I  M.  A.,  Pituringsih,  E.,  dan  Widiastuty,  E.  (2019).  Analisis  Faktor-Faktor yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaa  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode 2014-2016. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana Vol.26.3; 2396 -2423
Hariyanto,  M.  (2014).  Analisis  Laporan  Keuangan  Integrated  And  Comprehensive Edition. Jakarta: PT. Gramedia Widasarana Indonesia .
Harmono,  S.  E.  (2022). Manajemen  Keuangan:  Berbasis  Balanced  Scorecard .  Bumi Aksara.
Indasari, A. P., & Yadnyana, I. K. (2018). Pengaruh profitabilitas, growth opportunity, likuiditas,  dan  struktur  modal  pada  nilai  perusahaan. E-Jurnal  Akuntansi , 22 (1), 714–746.
Irawan,  D.,  &  Kusuma,  N.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal AKTUAL , 17 (1), 66–81.
Krisnando,  K.,  &  Novitasari,  R.  (2021).  Pengaruh  struktur  modal,  pertumbuhan perusahaan,  dan  firm  size  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  consumer goods  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2017-2020. Jurnal Akuntansi Dan Manajemen , 18 (02), 71–81.
Malino,  M.,  &  Wirawati,  N.  G.  P.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas  Dan  Kepemilikan
pengaruh profitabilitas, struktur modal, dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan (Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi)
Manajerial  Pada  Nilai  Perusahaan  Dengan  Pengungkapan  Csr  Sebagai  Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 21 (3), 2052–2080.
Permata,  N.  A.  (2018). PENGARUH  PROFITABILITAS,  STRUKTUR  MODAL,  DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN .
Pustika, T. H., Hariyanto, D., & Safitri, H. (2022). The Effect of DER, Firm Size, and CR on  PBV  with  ROE  as  an  Intervening  Variable. Jurnal  Manajemen  Bisnis , 13 (2), 289–305.
Robiyanto, R., Nafiah, I., Harijono, H., & Inggarwati, K. (2020). Pengaruh Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan  Perhotelan  Dan  Pariwisata  Dengan  Struktur  Modal Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Ilmiah Bisnis Dan Ekonomi Asia , 14 (1), 46– 57.
Sofiatin,  D.  A.  (2020).  Pengaruh  profitabilitas,  leverage,  likuditas,  ukuran  perusahaan, kebijakan  deviden  terhadap  nilai  perusahaan  (studi  empiris  pada  perusahaan manufaktur subsektor industri dan kimia yang terdaftar di BEI periode 2014-2018). Prisma (Platform Riset Mahasiswa Akuntansi) , 1 (1), 47–57.
Syamsudin,  S.,  Setiadi,  I.,  Santoso,  D.,  &  Setiany,  E.  (2021).  Capitals  structure  and investment  decisions  on  firm  value  with  profifitability  as  a  moderator. Riset Akuntansi Dan Keuangan Indonesia , 5 (3), 287–295.
Tandanu,  A.,  &  Suryadi,  L.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Ukuran Perusahaan, Terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  Paradigma Akuntansi , 2 (1), 108– 117.
Vernando,  J.,  &  Erawati,  T.  (2020).  Pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan dengan struktur modal sebagai variabel intervening: studi empiris di bei. Jurnal Riset Manajemen Dan Bisnis , 15 (1), 13–25.
Wardhani,  R.  S.  (2013).  Pengaruh  CSR  disclosure  terhadap  nilai  perusahaan  dengan kinerja keuangan sebagai variabel intervening (studi kasus perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI). Jurnal Ekonomi Akuntansi Dan Manajemen , 12 (1).