Volume 4 Nomor 1, 2020
ISSN : 2614-2147

## APAKAH BENAR VARIABEL MAKROEKONOMI MEMILIKI KAUSALITAS DENGAN MINYAK SAWIT (PENDEKATAN PAIRWISE GRANGER CAUSALITY TEST
DAN WALD TEST)
Syahril a dan Irmayani b
a Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Teuku Umar b Dosen Fakultas Teknik Universitas Teuku Umar
Corresponding author: syahril@utu.ac.id

## Abstract
This study intends to look at bivariate causality and multivariate causality of Indonesia's palm oil export  volume,  Malaysian  palm  oil  export  volume,  world  crude  oil  prices,  soybean  oil  prices, exchange rates and world palm oil prices. The type of data in this study is secondary data (monthly for January 2008-December 2017), obtained from BPS, FAO, WTO and BI reports. To answer the problem in this study using the VECM model with the Pairwise Granger Causality Test and Wald Test approach to see the relationship between variables. The results of the bivariate causality test prove that there is a one-way causality relationship between the volatility of world crude palm oil prices  and  the  volume  of  Malaysian  crude  palm  oil  exports  and  the  price  of  crude  oil,  then  the volatility of world crude palm oil at the exchange rate of the rupiah against the US dollar. Then the Multivariate  Causality  test  results  explain  that there  is  a  two-way  causality  relationship  between the volatility of world crude palm oil prices with the volume of exports of Indonesian crude palm oil  and  world  soybean  oil  prices.  The  results  of  this  study  serve  as  a  policy  formulation  in maintaining the stability of world palm oil prices and how the development of plantation and palm oil derivative industries.
Keywords: volatility of world crude palm oil prices, bivariate and multivariate causality, VECM

## Abstrak.
Kajian  ini  bermaksud untukmelihat  kausalitas  bivariat  dan  kausalitas  multivariat volume ekspor minyak sawit Indonesia, volume ekspor minyak sawit Malaysia, harga minyak mentah dunia, harga minyak kedelai, kurs danharga minyak sawitdunia. Jenis data dalam kajian ini adalah data skunder (bulanan  periode  Januari  2008-Desember 2017),  yang  diperoleh dari  Laporan  BPS,  FAO,  WTO dan BI.  Untuk menjawab  masalah  dalam  penelitian  ini dengan  menggunakan model  VECM dengan pendekatan PairwiseGrangerCausality Test  dan  Wald  Test  untuk  melihat  hubungan  antar variabel.Hasil  uji kausalitas  bivariat  membuktikan adanya  hubungan  kausalitas  satu  arah antaravolatilitas harga  minyak  mentah  sawit dunia dengan volume ekspor minyak  mentah  sawit Malaysia dan harga minyak mentah, kemudian volatilitas minyak mentah sawit dunia dengankurs rupiah terhadap dollar USA. Kemudian hasil uji Kausalitas Multivariat menjelaskan bahwa adanya hubungan  kausalitas  dua  arah  antara volatitas harga minyak  mentah  sawit dunia  dengan volume ekspor minyak  mentah  sawit Indonesia  dan  harga  minyak  kedelai  dunia. Hasil  penelitian  ini menjadikan sebagai rumusan kebijakan dalam  menjaga  kestabilan  harga minyak  sawit dunia  dan bagaimana pengembangan usaha perkebunan dan industri turunan kelapa sawit.
Kata  Kunci: volatiltas harga minyak  mentah  sawit dunia, kausalitas bivariat  dan  multivariate, VECM

## PENDAHULUAN
Pembangunan perkebunan  kelapa  sawit di  Indonesia  telah memberikan  kontribusi

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 4 Nomor 1, 2020
ISSN : 2614-2147
yang  besar  pada  perekonomian  dalam  upaya  percapaian kemakmuran masyarakat kesejahteraan dan berkeadilan (Sekretaris  Negara  Republik  Indonesia,  2004;    Busyra, 2014; Widyaningtyas  et  al.,  2016).  Selain  itu  juga, kelapa  sawit telah  membuktikan peningkatan  pendapatan  bagi  para  petani,  membuka  lapangan  kerja,  penambahan  devisa negara,  pertumbuhan  dan  perkembangan  wilayah  baru  dan  sebagai  pemicu  tumbuh  dan berkembangannya berbagai industri yang berbasis kelapa sawit(Nasution, 2016; Sekretariat Jenderal Kementerian Pertanian, 2014; Rauf 2007).
Peranan  komoditas  kelapa  sawit  dalam  pembangunan  yang  besar  tersebut disebabkan oleh kelapa sawit lebih unggul dari minyak nabati dunia lainnya terutama dari aspek  produktivitas. Satu  hektar  kelapa  sawit  dapat  memproduksi  minyak  sebesar  7  ton, namun berbeda dengan kedelai dalam luas areal yang sama hanya mencapai produksi 0,45 ton  minyak. Kemudian  yang  lebih  signifikan  lagi  keunggulan  produktivitas  kelapa  sawit adalah bunga  matahari dan  kanola  yang  mencapai 10  kali  lipat  (Masruroh,  2017). Memanfaatkan  keunggulan  komparatif  kelapa  sawit,  Indonesia diperlukan  peningkatan daya  saing  ekspor minyak  sawit dan  produk  turunan  kelapa  sawit  lainnya  di  pasar  dunia (Rifai, Syaukat, Siregar, & Gumbira, 2014; Purba, 2012; Hadi, 2003).
Sebagai  negara  produsen  terbesar  dunia, Indonesia  dan  Malaysia memberikan kontribusi ekspor minyak sawitke pasar dunia mencapai 87,12 persen (Perkebunan, 2016). Mengamati  perkembangan  besarnya  share  ekspor minyak  sawit kedua  negara  ini  maka dapat  digolongkan ke  dalam sruktur  pasar  oligopoli  dimana  kedua  negara  ini  memiliki kekuatan dalam mempengaruhi harga pasar minyak sawit dunia. Sebagai upaya pencapaian ini Indonesia dan Malaysia pada tahun 2015 sudah membentuk Dewan produsen Minyak sawitdalam  menjamin  dan  menjaga standar  Indonesian  Sustainable  Palm  Oil    dengan Malaysian  Sustainable  Palm  Oil.  Tindaklanjut  dari  itu  bagaimana melakukan  promosi bersama minyak sawit dalam menjaga dan mempengaruhi harga minyak sawit dunia yang tetap  stabil (Nuryanti,  2008; Purba,  2012). Namun  demikian  upaya  ini  belum  nampak membuah hasil yang optimal karena ada faktor-faktor  yang lebih bermuatan politik.
Kajian  empiris  mengenai  volatilitas  harga  sudah  banyak  dilakukan  baik  dengan metode  kualitatif  maupun  kuatitatif,  seperti  kajian  dilakukan Ceballos  et  al.(2017) mengenai harga jangka pendek dan transmisi volatilitas dari komoditas biji-bijian utama ke 41  produk  makanan  domestik  di  27  negara  di  Amerika  Latin,  Asia  Selatan dan  Afrika dengan  menggunakan  pendekatan  GARCH  multivariat.Kemudian  sejalan  juga  dengan kajian Cabrera & Schulz (2016), meneliti volatilitas harga komoditas pertanian disebabkan oleh biodiesel dengan kajian hubungan jangka pendek dan panjang dengan menggunakan model  GARCH. Namun  demikian kajian-kajian  di  atas  belum melihat  kausalitas bivariat dan  kausalitas multivariat dari  berbagai  variabel  makro  dengan  volatilitas  harga minyak sawit dunia.
Hasil kajian ini diharapkan dapat memberi informasi kepada para produsen minyak sawit, perusahaan perkebunan kelapa sawit, investor, dan industri hilir kelapa sawit dalam membuat  keputusan  mereka  tentang  lindung  nilai  dan  mitigasi  risiko.  Temuan  penelitian ini  juga  berguna  bagi  pemerintah  negara-negara  produsen minyak  sawit,  khususnya

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 4 Nomor 1, 2020
ISSN : 2614-2147
Indonesia  dalam  merancang  kebijakan  perdagangan  internasional  terkait  harga minyak sawiti dan ekspornya.

## TINJAUAN PUSTAKA
Volatilitas harga merupakan ukuran tingkat perubahan harga  yang tidak diarahkan (Gilbert  dan  Morgan,2013).  Perubahan  harga  yang  relatif  lebih  tinggi  karena  penurunan pasokan  dan  peningkatan  permintaan  disebut  sebagai  volatilitas  harga.  Secara  umum, volatilitas  harga  menunjukkan  seberapa  banyak  dan  seberapa  cepat  suatu  hargaberubah seiring  waktu,  misalnya,  harga minyak  sawit.  Selanjutnya,  Gilbert  dan  Morgan  (2013) jugamenjelaskan bahwa volatilitas harga adalah ukuran penyebaran harga. Secara statistik, ekonom  biasanya  mengukur  variasi harga  atau  volatilitas  harga  menggunakan  standar deviasi.
Cabrera  dan  Schulz  (2016)  menguji  volatilitas  harga minyak  sawit dan hubungannya dengan harga biodiesel. Sebagai sumber biodiesel, perubahan dalam minyak kedelai  berkontribusi  pada  perubahan  harga minyak  sawit dan  ekspornya.  Dibandingkan dengan  harga minyak  sawit,  harga  minyak  kedelai  di  pasar  domestik  lebih  responsif terhadap  perubahan  dinamika  pasar  (Carolina  et  al.,  2016).  Perubahan  harga  minyak kedelai menyebabkan perubahan harga minyak sawit.
Selanjutnya,  Asmara  et  al.  (2012)  dalam  kajiannya  membuktikan bahwa  harga minyak  mentah  dunia yang  mengalami  perubahan  sehingga  berdampak pada  sektor ekonomi. Pergerakan harga minyak dunia cenderung lebih berdampak pada kinerja sektor industri  daripada  sektor  pertanian.  Pergerakan harga  minyak  mentah direspon langsung pada  pergerakan/perubahan harga  pangan disebabkan  oleh input  produksi  pertanian, misalnya perubahan harga pupuk dan biaya transportasi. Kemudian secara tidak langsung perubahan/peningkatan harga biofuel berdampak pada kenaikkan harga komoditas pangan. Kondisi  ini  bagi  Indonesia  (negara  pengimpor  minyak)  sangat rentan ketika  terjadi guncangan harga minyak mentah akanmendorong fluktuasi harga pangan dalam negeri.
Pergerakan  harga minyak  sawit dunia  juga  dipengaruhi  oleh  volume  atau  nilai ekspor minyak  sawit (Azizah,  2015).  Dalam  studinya,  Azizah  (2015)  menemukan  bahwa ekspor minyak  sawit Indonesia  ke  zona  Eropa  tidak  terpengaruh  oleh  perubahan  harga minyak  sawit dunia.  Namun,  harga  ekspor minyak  sawit berhubungan  positif  dengan volume  ekspor,  artinya  jika  harga minyak  sawit ekspor  naik  maka  ekspor minyak  sawit meningkat  (Maygirtasari  dan  Yulianto,  2015).  Sebaliknya,  kenaikan  harga minyak  sawit dalam  negeri  menyebabkan  tingkat  ekspor minyak  sawit Indonesia  menurun (Riskayanto,2013).Selain  itu,  perubahan  nilai  tukar  berkontribusi  pada  tingkat  volatilitas harga  pangan  dan  biofuel  yang  lebih  tinggi  (Abdelradi  dan  Serra,  2015). Perubahan  nilai tukar berpengaruh  positif pada ekspor minyak  sawit dalam jangka  panjang,  tetapi mempengaruhi negatif  pada harga minyak  sawit dalam  jangka  pendek  (Sarwedi,  2010). Secara  khusus,  penurunan  nilai  tukar  mata  uang  domestik  (depresiasi)  mendorong  lebih

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 4 Nomor 1, 2020
ISSN : 2614-2147
banyak  ekspor  dalam  jangka  pendek,  tetapi  secara  bertahap  menyebabkan  pengurangan ekspor minyak  sawit dalam  jangka  panjang.  Namun,  menurut  Ginting  (2013),  depresiasi nilai tukar memiliki pengaruh negatif terhadap ekspor minyak sawit Indonesia baik dalam jangka  pendek dan  juga jangka  panjang. Namun  dari  sisi  lain,  peningkatan  tingkat  harga minyak  sawit secara langsung dan  juga tidak  langsung  melalui  sektor  moneter, membuktikan apresiasi nilai tukar riil (Aprina, 2014). Semakin tinggi pertumbuhan harga minyak sawit dunia, semakin tinggi tingkat inflasi, dan semakin besar apresiasi nilai tukar riil.  Kenaikan  tajam  harga minyak  sawit dunia  bersamaan  dengan  depresiasi  Rupiah menyebabkan  produsen minyak  sawit mengekspor  sebanyak  mungkin.  Akibatnya,  ini menyebabkan  kekurangan minyak  sawit untuk  memenuhi  kebutuhan  domestik  yang  pada gilirannya mendorong harga domestik melambung (Nasution, 2016).
Akhirnya,  volatilitas  harga minyak  sawit dunia  juga  dipengaruhi  oleh  perubahan harga produk-produk yang dapat digantikannya seperti minyak kedelai dan minyak nabati lainnya.  Secara  teoritis,  seperti  untuk produk  pengganti,  karena  harga minyak  sawit meningkat,  konsumen  akan  menuntut  lebih  banyak produk  pengganti  minyak  kedelai, mirip  dengan  temuan  penelitian  oleh  Arianto  et  al.  (2010)  selama  periode  2004-2008  di Indonesia.  Selain  itu,  pergerakan  harga minyak  sawit akan  mengikuti  pergerakan  minyak nabati  lain  karena  produsen  produk  ini bersaing  untuk  mendapatkan  pangsa  pasar  global yang lebih tinggi dari minyak sayur global. Namun, Ariantoet al. (2010) dan Buyung et al. (2017)  menemukan  bahwa  kenaikan  harga  minyak  kedelai  mengurangi  harga minyak sawitdi Indonesia selama periode 1980-2003 dan 2005-2015.
Berbagai  kajian yang  diulas  di  atas  menunjukkan  bahwa  volatilitas  harga minyak sawit dunia  dipengaruhi  oleh  perubahan  pasokan minyak  sawit dunia,  harga  minyak mentah dunia dan nilai tukar. Walaupun kajian empiris di atas ada yang kesamaan, namun perbedaan  yang fudamental adalah kajian ini fokus melihat hubungan kausalitas bivariat dan kausalitas multivariat.

## METODE PENELITIAN
Data yang digunakan dalam kajian ini adalah data skunder dari tahun 2008 sampai dengan 2017 yang bersumber dari Bank Indonesia, antara lain;data nilai ekspor, nilai tukar nominal Rupiah  terhadap  Dollar  Amerika  Serikat,  indeks  harga  konsumen  Indonesia, indeks harga  konsumen  Amerika  Serikat, WTO yaitu data  harga minyak  sawit dunia, harga minyak kedelai dan harga minyak mentah dunia dan Bank Sentral Malaysia,  yaitu data nilai ekspor dan harga ekspor Malaysia.
Model analisis  penelitian  ini  mempergunakan VECM untuk melihat  hubungan timbal balik antar variabel (Kassim, 2015; Pal & Mitra, 2017; Abdul et al., 2011). Kajian ini juga sejalan dengan kajian (Syahnur, 2011) mengenai keseimbangan permintaan impor beras Indonesia dan kajian Shabri & Mahrizal (2016) tentang hubungan keuangan jangka pendek dan jangka panjang selama krisis keuangan (pasca 1997) dalam kasus di Indonesia, Malaysia, Thailand dan Filipina dengan menggunakan model VECM.Sesuai data variabel
Volume 4 Nomor 1, 2020
ISSN : 2614-2147
yang  diteliti  dimana  ada  variabel  yang  non-stasioner  namun  ter-kointegrasi  sehingga penelitian ini sangat baik digunakan adalah model VECM.
Penelitian ini menggunakan VECM untuk mengkaji hubungan  kausalitas  bivariat pendekatan Pairwise  Granger  Causality  Tests dan  multivariat dengan pendekatan  Wald Test.
Persamaan VECM dapat ditampilkan sebagai berikut: ∆ = + ∑ + ∑ + ∑ + ∑ + ∑ + ..................................................................................(1)
∆ = + ∑ + ∑ + ∑ + ∑ + ∑ + .................................................................................(2) ∆ = + ∑ + ∑ + ∑ + ∑ + ∑ + .................................................................................(3) ∆ = + ∑ + ∑ + ∑ + ∑ + ∑ + ................................................................................(4) ∆ = + ∑ + ∑ + ∑ + ∑ + ∑ + ...............................................................................(5) ∆ = + ∑ + ∑ + ∑ + ∑ + ∑ + ...............................................................................(6)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji  akar  unit  (unit  root  test) sebagai  uji  awal  untuk  membuktikan data semuanya dalam  kondisi  stasioner (Richi  et  al.,  2012).    Uji  akar  unit dimulai  dengan metode Augmented  Dickey-Fuller  (ADF) dan diteruskan  dengan    metode Phillips-Perron  (PP), yang memberi bartasan tingkat signifikansi yaitu sebesar 1 persen. Hasil uji stasionaritas semua variabel ditunjukkan pada Tabel 1.
Tabel 1. Hasil Uji Unit Roots
Variabel Level First Difference ADF PP ADF PP CPV ICX MCX PCO PSO RER 0,1751 0,5044 0,5260 0,2593 0,2733 0,2377 0,3401 0,3270 0,5024 0,5070 0,4672 0,1939 0,0000*** 0,0000*** 0,0000*** 0,0000*** 0,0000*** 0,0000*** 0,0000*** 0,0001*** 0,0000*** 0,0000*** 0,0000*** 0,0000***
Volume 4 Nomor 1, 2020
ISSN : 2614-2147
Keterangan: Siginifikan1%**, 5%* dan 10%
Kemudian dilanjutkan dengan uji panjang lag atau lag optimum (Nugroho, 2012). Berdasarkan  Tabel 2 terlihat  hasil  kriteria  SC  pada order 1  dan  kemudian    kriteria  FPE, AIC dan HQ order 1. Selanjutnya kriteria LR order 1,berarti kajian ini lag optimum yang adalah lag 1.
Tabel 2. Kriteria Panjang Lagged Variable
Lag LR FPE AIC SC HQ 0 NA 2.45e+31 89.30272 89.44919* 89.36214 1 126.0605 1.39e+31* 88.73925* 89.76448 89.15516* 2 56.15327 1.51e+31 88.81491 90.71890 89.58730 3 54.23401 1.63e+31 88.87406 91.65682 90.00294 4 52.39557* 1.74e+31 88.91346 92.57498 90.39883 5 43.32930 2.02e+31 89.02049 93.56078 90.86235 6 38.41235 2.46e+31 89.15005 94.56911 91.34840 7 47.88132 2.57e+31 89.09456 95.39239 91.64940 8 36.68965 3.11e+31 89.15144 96.32804 92.06277
Sumber : Hasil olah data dengan Eviews 10.
Selanjutnya diteruskan uji kointegrasi untuk melihat keseimbangan jangka panjang diantara  variabel-variabel  yang  tidak  stasioner  tetapi  memiliki  kombinasi  linear  yang stasioner (Dirga,  et.  al,  2016). Hasil  uji dalam Tabel 3 membuktikan  bahwa nilai trace statistic dan maximum  eigenvalue lebih  besar  dari  pada  nilai critical  value pada  tingkat kepercayaan    alfa  yaitu    5% (kointegrasi).  Artinya  dalam  penelitian  ini  semua  variabel yang digunakan terkointegrasi.

## Tabel3. Hasil uji Kointegrasi
Trace Maximum Eigenvalue Ho Trace Statistic Critical Value Prob** Max-Eig Statistic Critical Value Prob** r = 0* r ≤ 1 * r ≤ 2 * r ≤ 3 * r ≤ 4 * r ≤ 5 * 268,3539 180,4857 120,5941 80,64819 42,12196 19,03963 95,75366 69,81889 47,85613 29,79707 15,49471 3,841466 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 87,86815 59,89162 39,94590 38,52623 23,08233 19,03963 40,07757 33,87687 27,58434 21,13162 14,26460 3,841466 0.00000 0.00000 0.00008 0.00001 0.00016 0.00000

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 4 Nomor 1, 2020
ISSN : 2614-2147
Analisis  hubungan  kausalitas bivariat antara  volatilitas  harga minyak  sawit dunia dengan  nilai  ekspor minyak  sawit Indonesia,  nilai  ekspor minyak  sawit Malaysia, harga minyak mentah dunia, harga minyak kedelai dunia dan kurs.
Hubungan  kausalitas  bivariat  membuktikan  bahwa  variabel volatilitas harga minyak sawit dunia (CPV) memiliki kausalitas satu dengan ekspor minyak sawit Malaysia (MCX).  Hal  ini  dimaknakan  bahwa  perubahan  harga minyak  sawit dunia  mempengaruhi terhadap  perubahan  nilai  ekspor minyak  sawit Malaysia  dan  tidak  sebaliknya.  Kemudian volatilitas harga minyak  sawit dunia  (CPV) juga  memiliki  hubungan  kausalitas  satu  arah dengan harga minyak mentah (PCO). Minyak sawit merupakan salah satu minyak nabati yang sangat besar memberikan kontribusi terhadap energi terbarukan. Hal ini berarti bahwa kenaikan  harga minyak  sawit dunia  akan  mendorong  harga  minyak  mentah  dunia  akan meningkat. Selanjutnya juga kurs (RER) memiliki hubungan kausalitas dengan volatilitas harga minyak sawit dunia (CPV), sehingga dapat diimaknakan bahwa perubahan kurs akan mempengaruhi  harga minyak  sawit dunia.  Sebagaimana  yang  sudah  dijelaskan  diatas bahwa Indonesia sebagai negara pengekspor terbesar dunia sehingga perubahan kurs akan merespon terhadap harga minyak sawit dunia.

## Tabel 4. Hasil Estimasi Kausalitas Bivariat
Null Hypothesis F- Statistic Prob. Null Hypothesis F- Statistic Prob. ICX ≠ CPV CPV ≠ ICX MCX ≠ CPV CPV = MCX
PCO ≠ CPV
CPV = PCO PSO ≠ CPV
CPV ≠ PSO RER = CPV CPV ≠ RER
MCX = ICX ICX = MCX PCO ≠ ICX ICX ≠ PCO PSO ≠ ICX 0,39121 1,47587 0,16077 5,24310 0,29815 5,17041 0,23503 1,61880 4,98085 1,77512 2,93383 2,75034 0,46054 2,16306 0,65783 0,6772 0,2330 0,8517 0,0067 0,7428 0,0071 0,7909 0,2027 0,0085 0,1742 0,0573 0,0682 0,6321 0,1198 0,5200 ICX ≠ PSO RER ≠ ICX ICX ≠ RER PCO = MCX MCX ≠ PCO PSO = MCX MCX ≠ PSO RER ≠ MCX MCX ≠ RER PSO ≠ PCO PCO ≠ PSO RER = PCO PCO = RER RER = PSO PSO ≠ RER 0,26877 1,96025 0,71586 8,31097 0,05013 6,97552 0,94040 0,69356 0,24385 1,46640 0,16743 4,55544 7,23886 4,66479 2,00348 0,7648 0,1456 0,4910 0,0004 0,9511 0,0014 0,3935 0,5019 0,7840 0,2352 0,8460 0,0125 0,0011 0,0113 0,1397
Ket. : = ;ada hubungan, ≠ ; tidak ada hubungan
Variabel  ekspor minyak  sawit Malaysia  (MCX)  memiliki  kausalitas  satu  arah dengan harga minyak mentah dunia (PCO). Hal ini dimaknakan bahwa perubahan ekspor minyak  sawit Malaysia  mempengaruhi  harga  minyak  mentah  dunia.  Malaysia  negara kedua  terbesar  ekspor minyak  sawit dunia  dan  pengembangan  industri  turunan  kelapa

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 4 Nomor 1, 2020
ISSN : 2614-2147
sawit.  Kemudian  ekspor minyak  sawit Malaysia  (MCX)  memiliki hubungan kausalitas dua  arah  dengan ekspor minyak  sawit Indonesia  (ICX). Hal  ini berarti bahwa  ekspor minyak  sawit Malaysia  (MCX) dengan  ekspor minyak  sawit Indonesia  (ICX) saling mempengaruhi.  Indonesia  dan  Malaysia  negara  pengekspor minyak  sawit terbesar  dunia sehingga dalam memberikan kontribusi ekspor minyak sawit dunia saling mengisi.
Harga  minyak  mentah  dunia  (PCO)  memiliki hubungan kausalitas  satu  arah dengan  harga minyak  sawit dunia  (CPV).  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  perubahan harga minyak dunia mempengaruhi harga minyak sawit dunia. Minyak sawit merupakan sebagai  sumber  energi  terbarukan,  sehingga  kenaikan  harga  minyak  dunia  mendorong meningkatnya  harga minyak  sawit dunia.  Kemudian  juga  Harga  minyak  mentah  dunia (PCO)  memiliki  kausalitas memiliki  satu  arah  dengan  ekspor minyak  sawit Malaysia (MCX).  Hal  ini  dimaknakan  bahwa  Malaysia  merupakan  sebagai  negara  kedua  terbesar ekspor minyak sawit dunia dan didorong oleh minyak sawit sebagai bahan baku biodisel maka kenaikan harga minyak mentah akan direspon positif juga oleh ekspor minyak sawit Malaysia.  Selanjutnya  harga  minyak  mentah  dunia  (PCO)  memiliki kausalitas  dua  arah dengan kurs  riil  (RER). Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  Harga  minyak  mentah  dunia (PCO) dan kurs riil (RER) saling mempengaruhi, bahwa kenaikkan harga minyak mentah mendorong  kurs  naik  dan  sebalik  kurs  meningkat  mendorong  harga  minyak  mentah meningkat.
Variabel harga minyak kedelai dunia (PSO) mempunyai hubungan kausalitas satu arah dengan ekspor minyak sawit Malaysia (MCX), dapatdiartikan bahwa harga minyak kedelai dunia (PSO) mempengaruhi ekspor minyak sawit Malaysia (MCX), sebagaimana yang  sudah  dijelaskan  sebelumnya  bahwa  minyak  kedelai  merupakan  substitusi minyak sawit.
Hubungan kausalitas satu arah antara kurs riil (RER) dengan harga minyak kedelai dunia (PSO). Hal ini bermakna bahwa perubahan nilai kurs riil akan mempengaruhi harga minyak kedelai, temuan ini sama dengan hasil kajian Buyung, et. al.(2017), dan kemudian kurs  riil  (RER) mempunyai hubungan kausalitas  dua  arah  dengan  harga  minyak  mentah dunia  (PCO),  sehingga  dapat  diartikanperubahan  kurs  riil  dan  pergerakan  harga  minyak mentah dunia saling mempengaruhi, artinya kenaikkan nilai kurs memicu kenaikan harga minyak  mentah  dan  sebaliknya  kenaikan  harga  minyak  mentah  direspon  positif  oleh kenaikan nilai kurs riil.
Analisis hubungan kausalitas multivariat antara volatilitas harga minyak sawit dunia dengan  nilai  ekspor minyak  sawit Indonesia,  nilai ekspor minyak  sawit Malaysia, harga minyak mentah dunia, harga minyak kedelai dunia dan kurs.
Analisis  kausalitas  multivariat    bertujuan  untuk  menganalisis  hubungan  kausalitas lebih  dari  dua  variabel  dalam  model.  Hasil  kausalitas  multivariat  dengan  model VECM diperoleh dari hasil wald test dan dapat ditunjukkan pada Tabel 7 sebagai berikut:

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 4 Nomor 1, 2020
ISSN : 2614-2147
Tabel 7. Kausalitas Multivariat Variabel F-Statistik
T-Stat DCPV DICX DMCX DPCO DPSO DRER ECT DCPV DICX DMCX DPCO DPSO DRER - 2.6577 (0.0748) 2.4511 (0.0911) 1.2385 (0.2940) 64.5716 (0.0000) 1.2425 (0.2929) 3.3167 (0.0401) - 1.7139 (0.1852) 3.0802 (0.0501) 6.5625 (0.0021) 3.8448 (0.0245) 0.2483 (0.7806) 5.0521 (0.0080) - 0.1344 (0.8744) 0.1699 (0.8440) 0.1359 (0.8731) 0.0513 (0.9500) 1.8335 (0.1649) 0.1616 (0.8510) - 12.8834 (0.0000) 3.2385 (0.432) 68.7508 (0.0000) 3.5819 (0.0313) 2.9080 (0.0590) 10.6033 (0.0001) - 4.2246 (0.0172) 7.0713 (0.0013) 1.1380 (0.3244) 6506.64 (0.0000) 0.0067 (0.9933) 5.1681 (0.0072) - -0.1731 (0.0006) -1.1592 (0.0000) 0.3968 (0.0000) -0.0733 (0.0190) -0.1226 (0.0003) -0.1129 (0.0128)
Ket. : ( ) :probability
Pada Tabel 7 menunjukkan terjadi  hubungan  kausalitas  dua  arah (bidirectional causality) antara volatilitas harga minyak sawit dunia (DCPV) dengan nilai ekspor minyak sawit Indonesia  (DICX).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  dalam  perdagangan  internasional pada komoditi kelapa sawit Indonesia yang merupakan  negara pengekspor terbesar dunia

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 4 Nomor 1, 2020
ISSN : 2614-2147
sehingga volatilitas harga minyak sawit dunia saling mempengaruhi dengan ekspor minyak sawit Indonesia.  Demikian  juga  hubungan  kausalitas  dua  arah  antara  volatilitas  harga minyak sawit dunia dengan harga minyak kedelai dunia. Minyak kedelai yang merupakan sebagai  barang  pengganti minyak  sawit maka  jika  terjadi  pergerakan  harga minyak  sawit dunia akan berpengaruh terhadap harga minyak kedelai dunia.
Nilai Ekspor minyak sawit Indonesia memiliki hubungan kausalitan  dengan harga minyak  kedelai  dunia.  Sehubungan  Indonesia  sebagai  negara  terbesar  memberikan kontribusi  terhadap  ekspor  dunia  dan  minyak  kedelai  sebagai  substitusi minyak  sawit, maka  perubahan  nilai  ekspor minyak  sawit Indonesia  akan  mempengaruhi  pergerakan harga  minyak  kedelai  dunia.  Kemudian  juga  terjadi  hubungan  kausalitas  antara  ekspor minyak sawit Indonesia dengan kurs. Hal ini mengindikasikan bahwa perubahan kurs akan mempengaruhi terhadap perubahan nilai ekspor minyak sawit Indonesia.
Harga minyak dunia memiliki hubungan kausalitas dua arah dengan harga minyak kedelai  dunia.  Hal  ini  bermakna  bahwa  pengaruh  perubahan  harga  minyak  dunia  dapat menyebabkan  perubahan  harga minyak  sawit dunia,  dan  sebaliknya  perubahan  harga minyak  kedelai  menyebabkan  perubahan  harga  minyak  dunia.    Selain  itu  juga  hubungan kausalitas  dua  arah  antara  harga  minyak  kedelai  dengan  kurs.  Hal  ini  menginterpresikan bahwa perubahan kurs menyebabkan perubahan harga minyak kedelai dunia.

## KESIMPULAN DAN REKOMENDASI
Terdapat hubungan  kausalitas  satu  arah  antara harga minyak  sawit dunia dengan ekspor minyak  sawit Malaysia  dan  harga  minyak  mentah,  kemudian harga minyak  sawit dunia dengan kurs. Hal ini bermakna perubahan ekspor minyak sawit Malaysia dan harga minyak mentah dunia disebabkan oleh perubahan kurs. Kausalitas Multivariat menjelaskan bahwa  adanya  hubungan  kausalitas  dua  arah  antara  harga minyak  sawit dunia  dengan ekspor minyak sawit Indonesia dan harga minyak kedelai dunia. Hal ini menggambarkan bahwa Indonesia sebagai negara pengekspor terbesar dunia dan juga minyak kedelai yang merupakan substitusi minyak sawit.
Diskriminasi minyak sawit yang dikembangkan dan disponsori oleh negara-negara penghasil  minyak  nabati  lainnya  perlu  dilakukan  klarifikasi  melalui  kajian  ilmiah  yang realitis dan objektif. Maka dari itu pemerintah perlu mendukung pendanaan yang optimal terhadap pendalaman berbagai kajian ilmiah mengenai isu positif minyak sawit.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdul, B., Shabri, K. M., Majid, A., & Karim, B. A. (2011). Does trade matter for stock market  integration ? Studies  in  Economics  and  Finance, 27(1),  47 – 66. https://doi.org/10.1108/10867371011022975
Aprina,  H.  (2014).  Analisis  Pengaruh  Harga  Crude  Palm  Oil  (MINYAK  SAWIT)  Dunia Terhadap NIlai Tukar Riil Rupiah. Buletin Ekonomi Moneter Dan Perbankan, 16(4),
315 – 338.
Asmara,  A.,  Oktaviani,  R.,  & Firdaus,  M.  (2012).  Volatilitas  Harga  Minyak  Dunia  dan Dampaknya  Terhadap  Kinerja  Sektor  Industri  Pengolahan  dan  Makroekonomi
Volume 4 Nomor 1, 2020
ISSN : 2614-2147
Indonesia. Jurnal Agro Ekonomi, 29(1), 49 – 69.
Buyung,  Nur  Syechalad,  Raja  Masbar,  M.  N.  (2017).  The  Analysis  af  Factors  Affecting MINYAK  SAWIT Export  Price. European  Journal  of  Accounting  Auditing  and Finance Research, 5(7), 17 – 29.
Cabrera,  B.  L.,  &  Schulz,  F.  (2016).  Volatility  linkages  between  energy  and  agricultural commodity prices ☆ . Energy Economics, 54, 190 – 203. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2015.11.018
Carolina,  R.  A.,  Mulatsih,  S.,  &  Anggraeni,  L.  (2016).  Analisis  Volatilitas  Harga  dan Integrasi Pasar Kedelai Indonesia dengan Pasar Kedelai Dunia. Jurnal Agro Ekonomi, 34(1), 47 – 66.
Ceballos,  F.,  Hernandez,  M.  A.,  Minot,  N., &  Robles,  M.  (2017).  Grain  Price  and Volatility  Transmission  from  International  to  Domestic  Markets  in  Developing Countries. World Development, 94, 305 – 320.
https://doi.org/10.1016/j.worlddev.2017.01.015
Dirga,  S.  P.,  Siregar,  H.,  &  Sinaga,  B.  M.  (2016). Analisis  Pengaruh  Variabel Makroekonomi terhadap. Jurnal Aplikasi Manajemen, 14(3), 1 – 13.
Horas,  J.,  &  Purba,  V.  (2010).  Dampak  Kenaikan  Harga  Minyak  Bumi  Terhadap Permintaan MINYAK  SAWIT untuk  Biodiesel  dan  Beberapa  Aspek  pada  Industri Kelapa Sawit Indonesia. Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Akuntansi Fakultas Ekonomi (JIMAFE), 1(1), 37 – 49.
Kassim,  M.  S.  A.  M.  S.  H.  (2015).  Assessing  the  contribution  of  Islamic  finance  to economic  growth. Journal  of  Islamic  Accounting  and  Business  Research  Vol., 6(2), 292 – 310.
M.  Shabri  Abd.  Majid  and  Mahrizal.  (2016).  Does  Financial  Development  Cause Economic  Growth  in  The  Asean-4  Countries? SAVINGS  AND  DEVELOPMENT, 31(4), 369 – 398.
Masruroh,  S.  (2017).  Kepentingan  Amerika  Serikat  Menolak  Impor MINYAK  SAWIT (CRUDE PALM OIL) dari Indonesia Tahun 2012. JOM FISIP, 4(2), 1 – 16.
Maygirtasari,  T.,  &  Yulianto,  E.  (2015).  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Volume Ekspor  Crude  Palm  Oil  (MINYAK  SAWIT)  Indonesia. Jurnal  Administrasi  Bisnis (JAB), 25(2), 1 – 8.
Nugroho, R. E. (2012). Faktor-faktor Domestik dan Eksternal yang Mempengaruhi Harga Styrene  Butadiene  Latex  (SBL)  di  Indonesia. JIEMS  Journal  of  Industrial Engineering & Management System, 7(1), 54 – 68.
Nuryanti, S. (2008). Nilai Stategis Industri Sawit. Analisis Kebijakan Pertanian, 6(4), 378 – 392.
Pal,  D.,  &  Mitra,  S.  K.  (2017).  Time-frequency  contained  co-movement  of  crude  oil  and world  food  prices :  A  wavelet -based  analysis. Energy  Economics, 62,  230 – 239. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2016.12.020 Perkebunan, D. J. (2016). Statistik Perkebunan Kelapa Sawit Indonesia. Poetry,  Z.  D.,  &  Sanrego,  Y.  D.  (2011).  Pengaruh  Variabel Makrodan Mikro

## Jurnal Bisnis dan Kajian Strategi Manajemen
Volume 4 Nomor 1, 2020
ISSN : 2614-2147
TerhadapNPL. Jurnal Islamic Finance & Business Review, 6(2), 79 – 104.
Purba, J. H. V. (2012). Dampak Pajak Ekspor Crude Palm Oil Terhadap Industri Minyak

## Goreng Indonesia.
Richi Rivay Sitorus, Dompak Napitupulu, E. (2012). Analisis Integrasi Harga TBS Dinas Perkebunan  dan  Harga  Pembelian  TBS  Petani  Kelapa  Sawit  di  Kecamatan  Sungai Bahar Kabupaten Muaro Jambi. Jurnal Ilmiah Sosio Ekonomika Bisnis, 20(1), 1 – 58. Sianipar,  M.,  Luh,  N.,  Suciptawati,  P.,  &  Dharmawan,  K.  (2016).  Analisis  Hubungan Pendapatan  Wisatawan  dan  Harga  Pariwisata  Terhadap  Permintaan  Parisata  dengan VECM. E-Jurnal Matematika, 5(2), 44 – 51.
Syahnur,  S.  (2011).  Analisi  Short-Run  dan  Long-Run  Permintaan  Impor  Beras  di Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, XVI(1), 1 – 9.
Vi’in  Ayu  Pertiwi,  R.  A.  dan  R.  D.  (2013).  Analisis  Volatilitas,  Tranmisi  Harga  dan
Volatilitas Spillover Bawang Merah (Allium ascolanium  L) di Jawa Timur. Habitat, XXIV(3), 204 – 213.