PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 6, NOMOR 1 EDISI MEI 2022 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142) 35

## PENDAHULUAN

## A. Latar Belakang
Perusahaan manufaktur merupakan salah satu sektor industri yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Salah satu perusahaan manufaktur yang menjadi andalan karena dinilai dapat memberikan kontribusi yang cukup besar terhadap pertumbuhan  ekonomi  nasional  adalah  industri food  and  beverages atau  industri  makanan  dan  minuman.  Berdasarkan catatan Kementerian Perindustrian, pada  tahun 2019 industri food and beverages mampu tumbuh hingga 7,78% atau telah melebihi nilai pertumbuhan ekonomi nasional yaitu 5,02%. Keragaman jenis industri food and beverages telah menciptakan persaingan  secara  global.  Hal  tersebut  dibuktikan  dengan  nilai  ekspor  yang  telah  dicapai  sebesar  USD  27,16  miliar sepanjang tahun 2019.
Persaingan antar perusahaan yang semakin ketat menuntut perusahaan untuk melakukan peninjauan kembali terhadap sistem  kinerja  perusahaan  agar  dapat  bertahan.  Peninjauan  kembali  dilakukan  untuk  mengetahui  pencapaian  suatu perusahaan dalam periode tertentu, hal tersebut berguna untuk membantu manajer membuat keputusan di masa yang akan datang agar dapat mencapai tujuan perusahaan. Tujuan perusahaan dapat dicapai jika sistem atau kebijakan perusahaan tersebut dikelola dengan baik. Masalah paling mendasar yang harus diperhatikan perusahaan adalah masalah pendanaan. Untuk  dapat  meningkatkan  produktivitas  perusahaan  serta  meningkatkan  keuntungan,  perusahaan  harus  membuat  suatu keputusan keuangan dengan tepat agar perusahaan dapat berjalan dengan baik.
Peran seorang manajer keuangan sangat penting dalam memilih sumber dana karena pengelolaan dana akan sangat berpengaruh  terhadap  profitabilitas  perusahaan.  Profitabilitas  dapat  mencerminkan  tingkat  efektivitas  perusahaan  dalam mengelola sumber-sumber dana yang dimiliki untuk menghasilkan laba atau keuntungan. Terdapat dua sumber modal yaitu modal  internal  dan  modal  eksternal.  Sumber  modal  internal  diperoleh  dari  laba  ditahan  dan  akumulasi  penyusutan aktiva tetap. Sedangkan sumber modal eksternal berasal dari pihak luar atau kreditur yang berupa pinjaman atau utang. Terdapat dua kategori utang yang dapat digunakan oleh perusahaan yaitu short term debt (utang jangka pendek) dan long term debt
Mike Stevenson Tokoro 1 tokoromike06@gmail.com
Nabila Putri Candra 2 nabila.putri19@gmail.com
1-3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Cenderawasih
A b s t r a k s i :
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh dari kebijakan utang terhadap profitabilitas perusahaan manufaktur food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019. Kebijakan utang diproksikan dengan utang jangka pendek ( short term debt ) dan utang jangka panjang  ( long  term debt )  sedangkan  profitabilitas  perusahaan  menggunakan return  on  equity .  Penelitian  ini merupakan penelitian  kausal  dengan pendekatan kuantitatif. Analisis statistik yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linear berganda, uji asumsi klasik yang terdiri dari uji normalitas, uji multikolinieritas, uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi. Kemudian dilakukan uji hipotesis dengan  uji signifikansi parsial (Uji t) dan uji signifikansi simultan (Uji F). Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur sub-sektor food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019. Sampel yang diperoleh berdasarkan pada teknik purposive sampling sebanyak 13 perusahaan. Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa short  term  debt berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  profitabilitas  perusahaan,  artinya semakin  tinggi  tingkat  penggunaan short  term  debt maka  akan  meningkatkan  profitabilitas  perusahaan  sedangkan long  term  debt berpengaruh negatif dan signifikan terhadap profitabilitas, artinya semakin tinggi tingkat penggunaan long term debt maka dapat menurunkan tingkat profitabilitas perusahaan. Dan secara simultan short term debt dan long term debt berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas perusahaan, artinya semakin tinggi tingkat penggunaan short term debt dan long term debt secara bersamaan maka dapat mempengaruhi tingkat profitabilitas pada perusahaan manufaktur sektor industri food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019.
Kata Kunci : Profitabilitas, Kebijakan Utang, Utang Jangka Pendek, Utang Jangka Panjang, Return on Equity
.

## ANALISIS PENGARUH KEBIJAKAN UTANG TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI FOOD AND BEVERAGES YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2017-2019
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 6, NOMOR 1 EDISI MEI 2022 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142) 36
(utang jangka panjang). Utang jangka pendek biasa disebut juga utang lancar, utang ini memiliki masa jatuh tempo kurang dari  satu  tahun  dan  digunakan  untuk  mendanai  kebutuhan-kebutuhan  yang  sifatnya  hanya  untuk  mendukung  aktivitas operasional  perusahaan yang  dibutuhkan segera.  Sedangkan  utang  jangka  panjang  atau  disebut  juga  utang  tidak  lancar merupakan utang yang jatuh temponya lebih dari satu tahun.
Penggunaan  utang  harus  menjadi  hal  yang  sangat  diperhatikan  oleh  perusahaan.  Hal  ini  disebabkan  apabila perusahaan melakukan pinjaman dari  pihak  luar  lebih  banyak  maka  akan menimbulkan risiko  yang  lebih  besar.  Semakin besar jumlah utang yang digunakan oleh perusahaan, maka akan meningkatkan beban bunga yang harus ditanggung oleh perusahaan  dan  hal  tersebut  akan  berdampak  pada  profitabilitas  perusahaan.  Selain  memiliki  risiko  penggunaan  utang sebagai modal usaha juga memiliki manfaat yaitu untuk mengurangi beban pajak yang harus ditanggung oleh perusahaan.
Kebijakan  utang  merupakan  bagian  dari  keputusan  struktur  modal  perusahaan.  Seorang  manajer  perusahaan  harus berusaha  mengoptimalkan struktur  modal  perusahaannya.  Struktur  modal  yang  optimal  yaitu  kondisi  dimana  perusahaan menggunakan  kombinasi  yang  tepat  antara  penggunaan  utang  dan  modal  perusahaan.  Perusahaan  yang  terlalu  banyak menggunakan  utang  sebagai  modal  usahanya  dapat  menimbulkan  risiko  kebangkrutan  karena  akan  semakin  besar  total biaya utang yang ditanggung oleh perusahaan. Oleh sebab itu optimalisasi rasio utang dalam struktur modal perusahaan menjadi hal yang penting dalam kestabilan profitabilitas perusahaan.
Adanya hubungan antara kebijakan utang dengan profitabilitas perusahaan telah dibuktikan oleh penelitian terdahulu. Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan oleh Jati dan Sudaryanto (2016) yang menunjukkan hasil bahwa short term debt (utang jangka pendek) berpengaruh positif dan signifikan terhadap return on equity , sedangkan long term debt (utang jangka panjang) berpengaruh negatif terhadap return on equity . Hasil yang berbeda pada penelitian yang dilakukan oleh Wijaya dan Fikri (2019) menunjukkan bahwa short term debt (utang jangka pendek) berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap return on equity dan long term debt (utang jangka panjang) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return on equity . Dengan adanya perbedaan hasil penelitian di antara para peneliti terdahulu, penulis tertarik melakukan penelitian yang berjudul  “Analisis  Pengaruh  Kebijakan  Utang  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri Food  and Beverages Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017- 2019”
B. Rumusan Masalah Berdasarkan uraian latar belakang masalah di atas, maka yang menjadi permasalahan bagi peneliti dalam penelitian ini adalah:
1. Apakah short  term  debt berpengaruh  terhadap  profitabilitas  perusahaan  manufaktur  sektor  industri food  and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2017-2019?
2. Apakah long  term  debt berpengaruh  terhadap  profitabilitas  perusahaan  manufaktur  sektor  industri food  and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2017-2019?
3. Apakah short  term  debt dan long  term  debt secara  simultan  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  perusahaan manufaktur sektor industri food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2017-2019?

## C. Tujuan Penelitian
Berdasarkan uraian permasalahan diatas, maka penelitian ini memiliki tujuan yaitu:
1. Untuk mengetahui pengaruh short term debt terhadap profitabilitas perusahaan manufaktur sektor industri food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2017-2019.
2. Untuk mengetahui pengaruh long term debt terhadap profitabilitas perusahaan manufaktur sektor industri food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2017-2019.
3. Untuk mengetahui pengaruh short term debt dan long term debt secara simultan terhadap profitabilitas perusahaan manufaktur sektor industri food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2017-2019.
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 6, NOMOR 1 EDISI MEI 2022 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142) 37

## LANDASAN TEORI

## A. Kajian Teori

## 1. Laporan Keuangan
Menurut Hery (2015) laporan keuangan merupakan akhir dari segala aktivitas transaksi bisnis yang digunakan sebagai alat  komunikasi  data  keuangan  perusahaan  dan  aktivitas  perusahaan  kepada  pihak-pihak  yang  berkepentingan.  Laporan keuangan merupakan segala proses yang berkaitan dengan penyediaan informasi keuangan suatu perusahaan (Sukamulja, 2019). Laporan keuangan terdiri dari laporan posisi keuangan, laporan perubahan ekuitas, laporan laba rugi komprehensif, laporan  arus  kas,  catatan  atas  laporan  keuangan,  dan  informasi  komparatif.  Setiap  komponen  dalam  laporan  keuangan memiliki  tujuan  yang  berbeda-beda.  Tujuan  dari  laporan  posisi  keuangan  adalah  untuk  memberikan  informasi  berkaitan dengan posisi aset perusahaan, liabilitas (utang), dan ekuitas (modal) perusahaan dalam suatu periode. Laporan laba rugi komprehensif  bertujuan  untuk  memberikan  informasi  mengenai  pendapatan  dan  beban  perusahaan  yang  akan menggambarkan  apakah  perusahaan  mengalami  kerugian  atau  mendapatkan  keuntungan  dalam  suatu  periode  tertentu. Laporan  arus  kas  memiliki  tujuan  untuk  memberikan  informasi  mengenai  penerimaan  dan  pengeluaran  kas  selama  satu periode.  Dan  laporan  perubahan  ekuitas  bertujuan  untuk  menyajikan  informasi  mengenai  kontribusi  dan  distribusi  modal perusahaan.
Menurut Sukamulja (2019) kegunaan laporan keuangan dapat dikelompokan menjadi dua, yaitu: kegunaan bagi pihak internal  dan  pihak  eksternal.  Pihak  internal  yaitu  pihak  manajemen  perusahaan,  laporan  keuangan  digunakan  untuk mendukung analisis dalam pengambilan keputusan yang berkaitan dengan kegiatan operasional perusahaan dan digunakan sebagai dasar dalam membuat perencanaan dan evaluasi keuangan perusahaan sedangkan pihak eksternal adalah pihak Investor, Kreditor dan Pemerintah.

## 2. Profitabilitas
Perusahaan memiliki tujuan untuk mendapatkan keuntungan yang sebesar-besarnya. Kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba  dapat  diukur  dengan  menggunakan  rasio  profitabilitas.  Menurut  Hery  (2016)  profitabilitas  merupakan rasio  yang  menggambarkan kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  melalui  semua kemampuan  dan  sumber daya yang dimilikinya, yaitu berasal dari kegiatan penjualan, penggunaan aset maupun penggunaan modal. Menurut Hery (2016)  rasio  profitabilitas  tidak  hanya  digunakan  oleh  perusahaan  saja,  melainkan  juga  digunakan  oleh  pihak  luar perusahaan. Berikut ini merupakan tujuan dari penggunaan rasio profitabilitas, yaitu:
a. Untuk mengukur atau menghitung laba yang diperoleh perusahaan dalam satu periode tertentu.
b. Untuk menilai posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun sekarang.
c. Untuk menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu.
d. Untuk menilai besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri.
e. Untuk  mengukur  produktivitas  seluruh  dana  perusahaan  yang  digunakan  baik  modal  pinjaman  maupun  modal sendiri.
Menurut  Sugiono  dan  Untung  (2016) return  on  equity merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  tingkat pengembalian  dari  bisnis  atas  seluruh  modal  yang  dimiliki  perusahaan.  Menurut  Sukamulja  (2019) return  on  equity merupakan rasio  yang  digunakan untuk mengukur  kemampuan  perusahaan dalam menghasilkan  laba  bersih  dari  ekuitas (modal).  Rasio  ini  juga  dapat  menentukan  tingkat  pengembalian  atas  saham  perusahaan  yang  dimiliki  oleh  investor. Semakin tinggi tingkat return on equity maka semakin tinggi pula keuntungan yang akan diterima pemilik perusahaan yang berarti kinerja perusahaan akan semakin baik. Pengukuran rasio return on equity dilakukan dengan membandingkan laba bersih setelah pajak dengan total ekuitas. Menurut Sukamulja (2019) rumus yang dapat digunakan untuk menghitung rasio return on equity adalah:
ROE = Laba bersih
Total ekuitas x 100%
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 6, NOMOR 1 EDISI MEI 2022 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142) 38
Menurut Kasmir (2015) manfaat yang diperoleh dari penggunaan rasio ROE adalah:
a. Mengetahui besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal sendiri.
b. Mengetahui produktivitas perusahaan dalam mengelola modal baik modal pinjaman maupun modal sendiri.
c. Untuk mengetahui efisiensi penggunaan modal sendiri maupun pinjaman.

## 3. Liabilitas  (utang)
Utang  merupakan  pengorbanan  ekonomi  yang  harus  dilakukan  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang  karena tindakan atau transaksi sebelumnya.  Utang merupakan sumber  modal  perusahaan yang  berupa  pinjaman dari  pihak eksternal,  baik  dari  bank,  lembaga  keuangan,  maupun  dengan  menerbitkan  surat  utang.  Utang  dapat  digunakan perusahaan untuk membiayai berbagai macam kebutuhan operasional perusahaan, seperti membeli aktiva perusahaan, membeli bahan baku produksi, dan untuk perluasan perusahaan.
Menurut Rudianto (2018) utang adalah kewajiban perusahaan untuk membayar sejumlah uang kepada pihak lain akibat dari transaksi yang dilakukan dimasa lalu. Menurut Hery (2015) utang adalah kewajiban yang diperkirakan akan dibayar  dengan  menggunakan  asset  lancar  atau  menciptakan  kewajiban  lancar  lainnya  dan  harus  segera  di  lunasi dalam jangka waktu kurang dari satu tahun. Menurut Ghozali dan Chariri (2015) ada tiga kriteria utang yaitu sebagai berikut:
a) Current liability utang yang telah terjadi.
b) Utang yang terjadi pada saat yang telah ditetapkan di masa mendatang, misalnya utang pembiayaan ( funded debt ) dan utang yang masih harus dibayar ( accrued liability ).
c) Utang  terjadi  akibat  tidak  dilaksanakannya  suatu  tindakan  di  masa  mendatang,  seperti  pendapatan  yang ditangguhkan dan utang bersyarat ( contingent liability ).
Klasifikasi  liabilitas  (utang)  menurut  Sugiono  dan  Untung  (2016)  dibagi  menjadi  dua  jenis  yaitu  hutang  jangka panjang dan hutang jangka panjang
1) Utang lancar atau utang jangka pendek
Utang jangka pendek adalah kewajiban perusahaan yang masa jatuh temponya kurang dari satu tahun atau satu  siklus  operasional  perusahaan.  Utang  ini  memiliki  manfaat  bagi  perusahaan,  yaitu  beban  bunga  yang lebih  rendah  dan  fleksibel.  Dikatakan  bersifat  fleksibel  karena  dapat  digunakan  sewaktu-waktu  terkait kebutuhan  dalam  kurun  waktu  singkat.  Adapun  kerugian  dalam  penggunaan  utang  jangka  pendek  yaitu memiliki likuiditas lebih buruk dibanding utang jangka panjang. Dikatakan memiliki likuiditas yang buruk karena kewajiban dengan kurun waktu yang singkat mengharuskan perusahaan mempersiapkan dana untuk melunasi utang jangka pendeknya, atau hanya membayar biaya serta memperpanjang pokok pinjaman berulang-ulang. Kategori  umum  yang  termasuk  dalam  utang  lancar  adalah  sebagai  berikut  yaitu  utang  datang/utang  usaha, utang wesel, biaya yang masih harus di bayar, utang jangka panjang dan penghasilan yang diterima di muka. Berdasarkan Ahmad dalam Ramadhan (2019) rasio short term debt dihitung dengan cara membagi total utang jangka pendek dengan total capital perusahaan yang dirumuskan sebagai berikut:
STD  = Utang Jangka Pendek Total Capital × 100%

## 2) Utang Jangka Panjang
Utang jangka panjang adalah kewajiban perusahaan yang masa jatuh temponya lebih dari satu tahun. Utang jangka panjang digunakan untuk membiayai kebutuhan dana yang besar untuk pembelian aktiva tetap. Utang jangka  panjang  terdiri  dari  utang  obligasi,  saham,  saham  preferen,  utang  hipotek  dan  utang  bank  atau Lembaga non bank. Berdasarkan Ahmad dalam Ramadhan (2019) rasio long term debt dihitung dengan cara membagi total utang jangka panjang dengan total capital perusahaan yang dirumuskan sebagai berikut:
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 6, NOMOR 1 EDISI MEI 2022 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142) 39
LTD = Utang Jangka Panjang Total Capital × 100%

## 3) Kebijakan Utang
Menurut Riyanto (2014) Kebijakan utang merupakan suatu kebijakan yang ditetapkan oleh seorang manajer dengan tujuan untuk memperoleh sumber pembiayaan akan digunakan untuk membiayai aktivitas operasional perusahaan.  Perusahaan  dinilai  berisiko  mengalami  kebangkrutan  apabila  perusahaan  memiliki  porsi  utang yang besar dalam struktur modalnya, tetapi jika perusahaan hanya menggunakan utang dalam porsi kecil atau tidak menggunakan utang sama sekali maka perusahaan dinilai tidak dapat memanfaatkan modal eksternal yang dapat meningkatkan operasional perusahaan.
4) Struktur Modal Dalam  buku  manajemen  keuangan  Musthafa  (2017)  menjelaskan  bahwa  struktur  modal  merupakan perimbangan  antara  jumlah  utang  jangka  pendek  yang  bersifat  permanen,  utang  jangka  panjang,  saham preferen  dan  saham  biasa.  Kebijakan  struktur  modal  perusahaan  merupakan  pemilihan  antara  risiko  dan pengembalian  yang  diharapkan.  Semakin  bertambahnya  utang  perusahaan  maka  akan  semakin  tinggi risikonya  yaitu  perusahaan  akan  membayar  bunga  pinjaman  yang  lebih  besar.  Jika  risiko  yang  dimiliki perusahaan tinggi maka akan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan, sehingga akan menurunkan nilai perusahaan. Sebaliknya apabila tingkat pengembalian yang diharapkan tinggi, maka harga saham akan naik,  sehingga  nilai  perusahaan  juga  akan  naik  dan  akan  meningkatkan  kepercayaan  investor  terhadap perusahaan.  Struktur  modal  yang  optimum  dapat  terjadi  apabila  kombinasi  antara  utang  perusahaan  dan modal  sendiri  “seimbang.”  Dengan  kombinasi  yang  seimbang  perusahaan  dapat  memaksimumkan  harga sahamnya. Berikut ini beberapa teori yang membahas mengenai struktur modal perusahaan, antara lain yaitu trade-off theory dan pecking order theory .
B. Kerangka Pikir Gambar 1

## Sumber: Data diolah, 2021

## C. Hipotesis
Hipotesis yang disusun dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: H 1 =  Diduga  bahwa short  term  debt berpengaruh positif  terhadap  profitabilitas  perusahaan manufaktur  sektor  industri food and beverages.
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 6, NOMOR 1 EDISI MEI 2022 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142) 40
H 2 =  Diduga bahwa long  term  debt berpengaruh negatif  terhadap  profitabilitas  perusahaan manufaktur  sektor  industri food and beverages . H 3 = Diduga bahwa secara simultan short term debt dan long term debt berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan manufaktur sektor industri food and beverages .

## METODE PENELITIAN
A. Lokasi Penelitian Penelitian  ini  dilakukan  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri Food  And  Beverages Yang Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia pada tahun 2017 hingga 2019

## B. Jenis dan Sumber Data
1. Jenis Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  kuantitatif.  Data  kuantitatif  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  laporan  keuangan  perusahaan  manufaktur  sub  sektor food  and  beverages yang  menyajikan  data laporan  total  laba  bersih,  total  ekuitas,  total  utang  jangka  pendek,  dan total  utang  jangka  panjang selama  periode  2017- 2019.
2. Sumber Data
Dalam penelitian ini data yang penulis gunakan adalah data sekunder. Data yang digunakan berupa laporan keuangan perusahaan manufaktur  sektor  industri food  and beverages yang telah  disediakan  oleh situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia, yaitu www.idx.co.id

## C. Metode Analisis
Metode  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  dengan  melakukan  pendekatan  kuantitatif.  Tahap  awal dalam  melakukan analisis  adalah  dengan  melakukan analisis  rasio  keuangan.  Karena Rasio  Keuangan  merupakan salah satu  alat  analisis  keuangan  yang  sangat  terkenal  dan  banyak  sekali  digunakan  walaupun  perhitungna  rasio  ini  adalah operasi  aritmatikan  sederhana  tetapi  hasilnya  tidak  muda  diniterprestasikan.  Jadi  ada  tiga  rasio  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  yaitu  Profitabilitas  yang  diukur  dengan return  on  equity ,  rasio  hutang  yang  di  ukur  dengan short  term  debt (Utang Jangka Pendek) dan long term debt (Utang Jangka Panjang).

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## A. Analisis Data
Dibawah ini peneliti akan menjelaskan akan menjelaskan hasil anlisis data  yang peneltii telah lakukan.
1. Analisis Rasio Keuangan
Dalam  penelitian  ini  analisis  rasio  keuangan  yang  digunakan  untuk  pengukuran  variabel  penelitian  adalah return  on equity, short term debt, dan long term debt.

## a. Profitabilitas yang diukur dengan Return On Equity
Menurut  Sugiono  dan  Untung  (2016 )  return  on  equity merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  tingkat pengembalian dari bisnis atas seluruh modal yang dimiliki oleh perusahaan. Rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat  pengembalian  atas  seluruh  modal  yang  digunakan oleh  perusahaan manufaktur sektor  industri Food  and Beverages .  Rasio  ini  dapat  menunjukkan  efisiensi  perusahaan  dalam  penggunaan  modal  sendiri.  Menurut Sukamulja (2019) rumus yang dapat digunakan untuk menghitung rasio return on equity adalah:
ROE = Laba bersih Total ekuitas x 100%
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 6, NOMOR 1 EDISI MEI 2022 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142) 41
Hasil perhitungan return on equity dapat dilihat dalam tabel 4.1 berikut ini:
Tabel 1 Hasil Perhitungan Return On Equity No Kode Perusahaan Return On Equity 2017 2018 2019 1 ADES 9,040 10,990 14,770 2 BUDI 3,820 4,110 4,980 3 CEKA 11,900 9,490 19,050 4 DLTA 24,440 26,330 26,190 5 ICBP 17,430 20,520 20,100 6 INDF 10,820 9,940 10,890 7 MLBI 124,150 104,910 105,240 8 MYOR 22,180 20,610 20,600 9 ROTI 4,800 4,360 7,650 10 SKBM 2,530 1,530 0,090 11 SKLT 7,470 9,420 11,820 12 STTP 15,600 15,490 22,470 13 ULTJ 17,110 14,690 18,320 (Sumber: Data sekunder diolah, 2021)
Berdasarkan  hasil  pada  tabel  1  rasio return  on  equity tertinggi  terdapat  pada  perusahaan  PT  Multi  Bintang Indonesia  Tbk  (MLBI)  di  tahun  2017  yaitu  sebesar  124,15%,  dimana  rasio  tersebut  menunjukkan  bahwa profitabilitas  PT  Multi  Bintang  Indonesia  pada  tahun  2017  sangat  baik  karena  rasio  tersebut  lebih  besar  jika dibandingkan dengan rata-rata standar industri sebesar 40%. Sementara ditahun yang sama rasio return on equity terendah terdapat pada perusahaan PT Sekar Bumi Tbk (SKBM) yaitu hanya 2,53%, yang artinya profitabilitas PT Sekar Bumi pada tahun 2017 dinilai kurang baik karena nilai rasionya masih jauh dibawah rata-rata standar industri. Semakin tinggi return on equity , maka profitabilitas perusahaan manufaktur sektor industri food and beverages akan semakin  baik.  Sebaliknya  apabila return  on  equity rendah,  maka  profitabilitas  perusahaan  manufaktur  sektor industri food and beverage akan semakin buruk.
b. Rasio Short Term Debt
Short term debt atau utang jangka pendek adalah kewajiban perusahaan yang masa jatuh temponya kurang dari satu tahun atau satu siklus operasional perusahaan. Short term debt dihitung dengan cara membagi utang jangka pendek dengan total modal perusahaan yang dirumuskan sebagai berikut:
STD  = Utang Jangka Pendek
Total Capital × 100%
Hasil perhitungan short term debt dapat dilihat dalam tabel 4.2 berikut ini:
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 6, NOMOR 1 EDISI MEI 2022 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142) 42
Tabel 2 Hasil Perhitungan Short Term Debt No Kode Perusahaan Short Term Debt 2017 2018 2019 1 ADES 29,150 29,770 21,300 2 BUDI 34,700 43,250 37,790 3 CEKA 31,910 13,540 15,970 4 DLTA 10,420 12,620 11,260 5 ICBP 21,590 21,050 16,940 6 INDF 24,480 32,320 25,660 7 MLBI 51,960 54,640 54,840 8 MYOR 29,990 27,080 19,570 9 ROTI 22,530 11,960 23,640 10 SKBM 31,520 34,750 36,750 11 SKLT 33,240 38,990 37,080 12 STTP 15,320 25,720 14,180 13 ULTJ 15,850 11,430 12,660 (Sumber: Data sekunder diolah, 2021)
Berdasarkan hasil pada tabel 2 nilai short term debt atau utang jangka pendek tertinggi terdapat pada perusahaan PT  Multi  Bintang Indonesia Tbk  (MLBI)  ditahun  2018  yaitu  sebesar  54,64%, sedangkan ditahun  yang sama  nilai short term debt terendah terdapat pada perusahaan PT Ultrajaya Milk Industry Tbk (ULTJ) yaitu sebesar 11,43%. Penggunaan short  term  debt atau  utang  jangka  pendek  yang  semakin  besar  dapat  meningkatkan  modal  kerja perusahaan  yang  dapat  digunakan  untuk  meningkatkan  produktivitas  perusahaan  dan  memberikan  kesempatan memperoleh keuntungan yang lebih tinggi.
c. Rasio Long Term Debt
Long term debt atau utang jangka panjang adalah kewajiban perusahaan yang masa jatuh temponya lebih dari satu tahun. Long term debt dihitung dengan cara membagi utang jangka panjang dengan total modal perusahaan yang dirumuskan sebagai berikut:
LTD  = Utang Jangka Panjang Total Capital × 100%
Hasil perhitungan long term debt dapat dilihat dalam tabel 4.3 berikut ini:
Tabel 2 Hasil Perhitungan Long Term Debt No Kode Perusahaan Long Term Debt 2017 2018 2019 1 ADES 20,510 15,540 9,640 2 BUDI 24,660 20,600 19,360 3 CEKA 3,250 2,910 2,820 4 DLTA 4,210 3,090 3,630 5 ICBP 14,130 12,870 14,160 6 INDF 13,130 7,760 9,310 7 MLBI 5,620 4,950 5,600 8 MYOR 20,700 24,360 28,430 9 ROTI 15,620 21,660 10,310
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 6, NOMOR 1 EDISI MEI 2022 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142) 43
10  SKBM 5,430 6,510 6,350 11  SKLT 18,420 15,620 14,820 12  STTP 25,560 11,710 11,280 13  ULTJ 3,040 2,620 1,770 (Sumber: Data Sekunder diolah, 2021)
Berdasarkan hasil pada tabel 3 nilai Long Term Debt atau utang jangka panjang tertinggi terdapat pada perusahaan PT Mayora Indah Tbk (MYOR) ditahun 2019 yaitu sebesar 28,43%, sedangkan ditahun yang sama nilai long term debt terendah terdapat pada perusahaan PT Ultrajaya Milk Industry Tbk (ULTJ) yaitu sebesar 1,77%..

## 2. Analisis Statitstik
a. Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  adalah  proses  pengumpulan  data,  penyajian  data  dan  meringkas  data  yang  berfungsi  untuk memberikan gambaran data yang diteliti secara memadai. Pengolahan data dalam penelitian ini dilakukan dengan bantuan program statistik IBM SPSS 26 dan memperoleh hasil statistik deskriptif sebagai berikut:
Tabel.3 Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Return On Equity 39 .09 124.15 20.6624 27.58756 Short Term Debt 39 10.42 54.84 26.8004 12.13110 Long Term Debt 39 1.77 28.43 11.9196 7.65592 Valid N ( listwise ) 39 (Sumber: Data diolah, 2021)

## 1) Return On Equity
Berdasarkan hasil pengujian statistik deskriptif pada tabel 4 di atas, dapat diketahui bahwa nilai minimum return on equity sebesar  0,09 pada  PT  Sekar  Bumi Tbk  ditahun  2019  dan  nilai  maksimum  sebesar  124,15 pada  PT  Multi Bintang  Indonesia  Tbk  ditahun  2017  dengan  rata-rata  ( mean )  sebesar  20,6624  dan  standar  deviasi  sebesar 27,58756.
2) Short Term Debt
Berdasarkan hasil pengujian statistik deskriptif pada tabel 4 di atas, dapat diketahui bahwa nilai minimum short term debt sebesar 10,42 pada PT Delta Djakarta Tbk  ditahun 2017 dan nilai maksimum sebesar 54,84 pada PT Multi Bintang  Indonesia  Tbk  ditahun  2019  dengan  rata-rata  ( mean )  sebesar  26,8004  dan  standar  deviasi  sebesar 12,13110.
3) Long Term Debt
Berdasarkan hasil pengujian statistik deskriptif pada tabel 4 di atas, dapat diketahui bahwa nilai minimum long term debt sebesar 1,77 pada PT Ultra Jaya Milk Industry Tbk ditahun 2019 dan nilai maksimum sebesar 28,43 pada PT Mayora Indah Tbk ditahun 2019 dengan rata-rata ( mean ) sebesar 11,9196 dan standar deviasi sebesar 7,65592.

## B. Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik yang dilakukan dalam penelitian ini yaitu uji normalitas dengan menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov (Uji  K-S),  uji  multikolinearitas  dengan Variance  Inflation  Factor (VIF),  uji  heteroskedastisitas  yang  dilakukan  dengan  uji Glejser, dan uji autokorelasi dengan menggunakan Durbin Watson statistik.
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 6, NOMOR 1 EDISI MEI 2022 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142) 44

## 1. Uji Normalitas
Uji normalitas dilakukan dengan melihat apakah variabel residual data penelitian memiliki distribusi normal atau tidak. Dalam penelitian ini uji normalitas dilakukan dengan menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov dengan menggunakan bantuan program  statistik  IBM  SPSS  26.  Dasar  dalam  pengambilan  keputusan  yaitu  dengan  melihat  nilai 2-tailed  significant dari variabel  residual.  Data  dapat  dikatakan  berdistribusi  normal  apabila  nilai Asymp.  Sig  (2-tailed) >  0,05, sebaliknya  apabila nilai Asymp.  Sig  (2-tailed) <  0,05,  maka  data  tidak  berdistribusi  normal.  Berdasarkan  hasil  perhitungan  uji  normalitas menunjukkan nilai Asymp. Sig (2-tailed) sebesar 0,200. Hal tersebut menunjukkan bahwa data berdistribusi normal karena nilai Asymp. Sig (2-tailed) lebih besar dari 0,05.

## 2. Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  bertujuan  untuk  mengetahui  ada  tidaknya  hubungan  antara  variabel  independen  atau  variabel bebas. Model regresi yang baik adalah model yang tidak terjadi korelasi antara variabel bebasnya. Dalam penelitian ini, uji multikolinearitas  dilakukan  dengan  melihat  nilai Tolerance dan Variance  Inflation  Factor (VIF).  Model  regresi  dikatakan terjadi masalah multikolinearitas apabila nilai tolerance ≤ 0,10 dan VIF ≥ 10, dan sebaliknya dikatakan bebas dari masalah multikolinearitas apabila nilai tolerance   0,10 dan VIF   10.
Hasil perhitungan menunjukkan bahwa nilai tolerance short term debt sebesar 0,993 yang artinya lebih besar dari 0,10, dan nilai VIF short term debt sebesar 1,007 yang artinya lebih kecil dari 10, dan nilai tolerance long term debt sebesar 0,993 yang artinya lebih besar dari 0,10, dan nilai VIF long term debt sebesar 1,007 yang artinya lebih kecil dari 10 sehingga dapat disimpulkan bahwa model regresi pada penelitian ini bebas dari masalah multikolinearitas.

## 3. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas dalam penelitian ini dilakukan dengan uji Glejser yaitu dengan mentransformasikan data residual kedalam  bentuk  absolute  (ABS)  dengan  menggunakan  program  statistik  IBM  SPSS  26  yang  akan  menghasilkan  data absolut residual dan kemudian meregresikan variabel independen dengan data absolute residual. Apabila nilai signifikansi lebih besar dari 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala heteroskedastisitas.
Hasil    perhitungan uji  Glejser  menunjukkan bahwa  variabel  Short  Term Debt  memiliki  nilai  signifikansi sebesar  0,787 dan variabel  Long Term Debt memiliki nilai signifikansi sebesar 0,563, yang berarti kedua variabel bebas tersebut memiliki nilai signifikansi ditas 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala heteroskedastisitas.

## 4. Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  dalam  model  regresi  linier  terdapat  korelasi  antara  kesalahan pengganggu pada periode saat ini (t) dengan kesalahan pengganggu pada periode sebelumnya (t-1). Dalam penelitian ini uji autokorelasi dilakukan dengan uji Durbin-Watson.
Hasil  uji autokorelasi dengan menggunakan uji Durbin-Watson menunjukkan bahwa nilai Durbin-Watson sebesar 1,797 yang selanjutnya akan dibandingkan dengan nilai dU dan nilai 4 – dU. Nilai dU diperoleh dari tabel Durbin Watson dengan menyesuaikan  jumlah  sampel,  jumlah  variabel  bebas,  dan  tingkat  signifikansi  yang  dipilih.  Penelitian  ini  menggunakan sebanyak  39  sampel  dengan  2 variabel  bebas  dan tingkat  signifikansi  5%,  maka  nilai  dU yang  diperoleh  adalah  sebesar 1,5969. Tidak terjadinya masalah autokorelasi jika nilai dU < d < 4 – dU atau 1,5969 < 1,797 < 2,4031, dengan hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi masalah autokorelasi dan data layak untuk digunakan.

## C. Analisis Regresi Linear
Uji analisis regresi linier berganda digunakan untuk mengetahui apakah variabel independen yaitu short term debt dan long  term  debt berpengaruh  terhadap  variabel  dependen  yaitu return  on  equity .  Dalam  penelitian  ini  menggunakan persamaan regresi linear berganda sebagai berikut:
Y = α + β 1 X 1 + β 2  X 2 + e
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 6, NOMOR 1 EDISI MEI 2022 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142) 45
Berdasarkan hasil perhitungan dengan menggunakan program statistik IBM SPSS 26 diperoleh hasil sebagai berikut:
Tabel 5 Uji Analisis Regresi Linier Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 2.541 10.290 Short Term Debt 1.196 .306 526 Long Term Debt -1.170 .485 -.325 a. Dependent Variable: Return On Equity
(Sumber:  Data diolah, 2021)
Berdasarkan hasil pada tabel 5 diatas maka diperoleh persamaan regresi linear berganda sebagai berikut:
Return On Equity  = 2,541 + 1,196 X 1 - 1,170 X 2 + e
a. Nilai konstanta adalah sebesar 2,541. Hal ini menunjukkan bahwa apabila variabel independen yaitu short term debt dan long term debt bernilai konstan (nol) maka return on equity memiliki nilai sebesar 2,541.
b. Koefisien  regresi  variabel short  term  debt sebesar  1,196.  Dimana  setiap  kenaikan short  term  debt sebesar  1 rupiah,  maka return  on  equity akan meningkat  sebesar  1,196  dengan  asumsi  bahwa  variabel  independen  lain bernilai  konstan. Hal  ini  berarti  hubungan antara short  term  debt dan return  on equity menunjukkan  hubungan yang searah (positif).
c. Koefisien  regresi  variabel long  term  debt sebesar  (-1,170).  Dimana  setiap  kenaikan long  term  debt sebesar  1 rupiah,  maka return  on  equity akan  menurun  sebesar  1,170  dengan  asumsi  bahwa  variabel  independen  lain bernilai konstan. Hal ini berarti hubungan antara long term debt dan return on equity menunjukkan hubungan yang berlawanan (negatif).

## D. Pengujian Hipotesis

## 1. Uji Signifikansi Parsial (Uji t)
Uji  signifikansi  parsial  atau  disebut  juga  dengan  uji  t  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  masing-masing  variabel independent  dapat  mempengaruhi  variabel  dependen  secara  signifikan.  Penelitian  ini  akan menguji  pengaruh short  term debt terhadap return on equity dan long term debt terhadap return on equity . Berdasarkan perhitungan yang telah dilakukan dengan menggunakan program statistik IBM SPSS 26 hasil dapat dilihat pada tabel 4.10 berikut ini:
Tabel 6 Uji Signifikansi Parsial (Uji t) Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta Constant 2.541 10.290 .247 .806 Short Term Debt 1.196 .306 .526 3.909 .000 Long Term Debt -1.170 .485 -.325 -2.412 .021 a. Dependent Variable: Return On Equity (Sumber: Data diolah 2021)
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 6, NOMOR 1 EDISI MEI 2022 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142) 46
Berdasarkan tabel 6 tersebut, maka pengaruh short term debt dan long term debt terhadap profitabilitas yang diukur dengan return on equity dapat dijelaskan sebagai berikut: a. Pengaruh Short Term Debt terhadap Profitabilitas yang diukur dengan Return On Equity Berdasarkan tabel 6, dapat dilihat bahwa nilai koefisien regresi variabel short term debt yaitu sebesar 1,196 yang artinya setiap kenaikan 1 rupiah short term debt akan menaikkan tingkat return on equity sebesar 1,196. Variabel short  term  debt memiliki  nilai  t  hitung  sebesar  3,909  dengan  tingkat  signifikansi  0,000  yang  berarti  tingkat signifikansi lebih kecil jika dibandingkan dengan taraf signifikansi yang ditetapkan, yaitu (0,000 < 0,05), maka dapat disimpulkan  bahwa short  term  debt berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  profitabilitas  perusahaan.  Dengan demikian hipotesis H 1 yang menduga bahwa short term debt berpengaruh positif terhadap profitabilitas perusahaan manufaktur sektor industri food and beverages diterima.
b. Pengaruh Long Term Debt terhadap Profitabilitas yang diukur dengan Return On Equity Berdasarkan tabel 6, dapat dilihat bahwa nilai koefisien regresi variabel long term debt yaitu sebesar (1,170) yang artinya setiap kenaikan 1 rupiah long term debt akan menurunkan tingkat return on equity sebesar 1,170. Variabel long  term  debt memiliki  nilai  t  hitung  sebesar  (2,412)  dengan  tingkat  signifikansi  0,021  yang  berarti  tingkat signifikansi lebih kecil jika dibandingkan dengan taraf signifikansi yang ditetapkan, yaitu (0,021 < 0,05), maka dapat disimpulkan  bahwa long  term  debt berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  profitabilitas  perusahaan.  Dengan demikian hipotesis H 2 yang menduga bahwa long term debt berpengaruh negatif terhadap profitabilitas perusahaan manufaktur sektor industri food and beverages diterima.

## 2. Uji Signifikansi Simultan (Uji F)
Uji signifikansi simultan atau uji F adalah uji yang digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel short term debt dan long  term  debt terhadap return  on  equity secara  simultan  atau  bersama-sama.  Berdasarkan  perhitungan  yang  telah dilakukan dengan menggunakan program statistik IBM SPSS 26 hasil dapat dilihat pada tabel 4.11 berikut:

## Tabel 7 Uji Signifikansi Simultan (Uji F)
Berdasarkan tabel  7  hasil  uji  signifikansi  simultan,  diperoleh  nilai  F  hitung sebesar  9,814  dengan  tingkat signifikansi 0,000  yang  berarti short  term  debt dan long  term  debt secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas perusahaan.  Dengan  demikian  hipotesis  H 3 yang  menduga  bahwa  secara  simultan short  term  debt dan long  term  debt berpengaruh terhadap Profitabilitas perusahaan manufaktur sektor industri food and beverages diterima.

## 3. Koefisien Determinasi (Adjusted R 2 )
Koefisien  determinasi  dilakukan  untuk  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam  menerangkan  variasi variabel  dependen  (Ghozali,  2016).  Pengujian  koefisien  determinan  dilakukan untuk melihat  besarnya  pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Jika nilai koefisien determinan adalah nol, maka tidak terdapat hubungan antara variabel  independen  dan  variabel  dependen.  Namun,  apabila  nilai  koefisien  determinan  adalah  satu,  maka  terdapat
Model df Mean Square F Sig. 1 Regression 2 5102.323 9.814 .000 b Residual 36 519.893 Total 38 a. Dependent Variable: Return On Equity b. Predictors: (Constant ), Long Term Debt, Short Term Debt
(Sumber: Data diolah, 2021)
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 6, NOMOR 1 EDISI MEI 2022 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142) 47
hubungan  yang  sempurna  antara  variabel  independen  dan  variabel  dependen.  Berdasarkan  perhitungan  yang  telah dilakukan dengan menggunakan program statistik IBM SPSS 26 hasil dapat dilihat pada tabel 4.12 berikut ini:
Tabel 8 Uji Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .594 a .353 .317 22.80115 a. Predictors: (Constant), Long Term Debt, Short Term Debt b. Dependent Variable: Return On Equity
(Sumber: Data diolah, 2021)
Berdasarkan tabel 8 hasil uji Koefisien determinasi (R 2 ) diperoleh sebesar 0,317 atau 31,7%. Hal ini menunjukkan bahwa variabel return on equity yang dapat dijelaskan oleh variabel short term debt dan long term debt hanya sebesar 31,7%, sedangkan sisanya sebesar 68,3% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## E. Pembahasan Hasil Data
1. Pengaruh Short Term Debt terhadap Profitabilitas yang diukur dengan Return On Equity
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa short  term  debt berpengaruh  positif  terhadap return  on  equity .  Hal  ini berdasarkan hasil dari uji signifikansi parsial (uji t), yang memperoleh nilai t hitung pada variabel short term debt memiliki arah positif yaitu 3,909 dengan tingkat signifikansi 0,000. Dengan demikian, semakin tinggi tingkat penggunaan short term debt maka  akan meningkatkan  profitabilitas  perusahaan  manufaktur  sektor  industri food  and  beverages yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019, sehingga hipotesis H1 yang menduga bahwa short term debt berpengaruh positif terhadap profitabilitas perusahaan manufaktur sektor industri food and beverages diterima.. Utang jangka pendek merupakan kewajiban perusahaan yang masa jatuh temponya kurang dari satu tahun atau satu siklus operasional perusahaan. Kategori umum yang termasuk dalam utang jangka pendek adalah utang usaha atau utang dagang,  utang  wesel,  utang  pajak,  utang  jangka  panjang  yang  sudah  jatuh  tempo,  dan  utang  deviden.  Perusahaan manufaktur sektor industri food and beverages memiliki utang usaha yang cukup besar, seperti pada perusahaan dengan kode ADES, CEKA, DLTA, ICBP, MYOR, ROTI, SKBM, STTP, dan ULTJ. Utang usaha pada perusahaan tersebut berkisar antara 36% hingga 65% dari total utang jangka pendek selama periode penelitian.
Penggunaan short term debt yang semakin besar sebagai modal usaha dapat meningkatkan produktivitas perusahaan dan  memberikan kesempatan memperoleh keuntungan yang  lebih  tinggi. Dengan demikian,  penggunaan short  term  debt terhadap supplier yang  berupa  utang  usaha  atau  utang  dagang  dapat  meningkatkan  kapasitas  produksi  sehingga  dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan. Akan tetapi perusahaan juga perlu mempertimbangkan tingkat penggunaan utang jangka  pendeknya,  karena  utang  jangka  pendek  memiliki  masa  jatuh  tempo  dalam  kurun  waktu  yang  singkat  yang mengharuskan perusahaan mempersiapkan dana lebih untuk melunasi utang jangka pendeknya. Apabila perusahaan tidak memiliki cadangan dana untuk melunasi utang jangka pendeknya maka akan menimbulkan  risiko  yang  cukup  besar  bagi perusahaan    ketika  perusahaan    tidak    mampu    membayar    kewajiban    pada    saat    jatuh    tempo.  Sehingga  akan mengganggu kelangsungan kegiatan operasional perusahaan.
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Jati dan Sudaryanto (2016) yang menunjukkan bahwa short  term  debt yang  digunakan perusahaan untuk  pembiayaan  kegiatan operasional  memiliki  pengaruh  yang  positif  dan signifikan terhadap nilai return on equity .
2. Pengaruh Long Term Debt terhadap Profitabilitas yang diukur dengan Return On Equity
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa long  term  debt berpengaruh  negatif  terhadap return  on  equity .  Hal  ini berdasarkan hasil  dari  uji  signifikansi  parsial  (uji t), yang memperoleh  nilai t  hitung  pada  variabel long  term  debt memiliki arah negatif yaitu (2,412) dengan tingkat signifikansi 0,021. Dengan demikian, semakin tinggi tingkat penggunaan long term
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 6, NOMOR 1 EDISI MEI 2022 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142) 48
debt maka dapat menurunkan tingkat profitabilitas perusahaan, sehingga hipotesis H2 yang menduga bahwa long term debt berpengaruh negatif terhadap Profitabilitas perusahaan manufaktur sektor industri food and beverages diterima. Utang  jangka  panjang  merupakan  kewajiban  perusahaan  yang  masa  jatuh  temponya  lebih  dari  satu  tahun.  Utang jangka  panjang  terdiri  dari  pinjaman  dari  bank  atau  lembaga  keuangan  non  perbankan  dan  utang  obligasi.  Rata-rata penggunaan long term debt pada perusahaan manufaktur sektor industri food and beverages pada tahun 2017 hingga 2019 sebesar  11,920  persen.  Perusahaan  yang  memiliki long  term  debt terbesar  selama  tahun  2017  hingga  2019  adalah  PT Indofood Sukses Makmur Tbk. Sebagian besar dari total utang jangka panjang yang dimiliki oleh perusahaan manufaktur sektor  industri food  and  beverages merupakan  utang  bank  yang  digunakan  untuk  memenuhi  kebutuhan  jangka  panjang pada  perusahaan  manufaktur  sektor  industri food  and  beverages .  Utang  bank  jangka  panjang  memiliki  risiko  kerugian karena  memiliki  tingkat  bunga  yang  cukup  besar  yaitu  8%  hingga  10%.  Investasi  yang  dilakukan  oleh  perusahaan manufaktur  sektor  industri food  and  beverages memiliki  risiko  kerugian  karena  ketidakpastian  bisnis  yang  akan mempengaruhi  hasil  dari  investasi  tersebut.  Hasil  investasi yang  belum  pasti,  sedangkan kewajiban  jangka  panjang  atau bunga  yang  harus  tetap  dipenuhi  akan  berpotensi  menurunkan  laba  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Jati  dan  Sudaryanto  (2016)  yang menunjukkan bahwa  semakin tinggi  tingkat  penggunaan utang jangka panjang ( long term debt ) dengan biaya bunga yang lebih tinggi jika dibandingkan dengan utang jangka pendek ( short term debt ) akan mengurangi tingkat return on equity secara signifikan.
3. Pengaruh Short Term Debt dan Long Term Debt terhadap Profitabilitas yang diukur dengan Return On Equity Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa short  term  debt dan long  term  debt secara  simultan  berpengaruh  positif terhadap return  on  equity. Hal  ini  berdasarkan  hasil  dari  uji  signifikansi  simultan  (uji F),  yang  memperoleh  nilai  F  hitung sebesar 9,814 dengan tingkat signifikansi 0,000. Dengan demikian, semakin tinggi tingkat penggunaan short term debt dan long term debt secara bersamaan maka dapat mempengaruhi tingkat profitabilitas perusahaan, sehingga hipotesis H 3 yang menduga  bahwa  secara  simultan short  term  debt dan long  term  debt berpengaruh  terhadap profitabilitas  perusahaan manufaktur sektor industri food and beverages diterima.
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Wijaya  dan Fikri (2019) yang menyimpulkan bahwa total utang yang produktif dapat meningkatkan kinerja perusahaan. Penggunaan short term debt dan long term debt secara keseluruhan  dapat  membantu  perusahaan  manufaktur  sektor  industri food  and  beverages dalam  memenuhi  kebutuhan modal  kerja  operasionalnya.  Sebagian  besar  perusahaan  menggunakan  utang  sebagai  utang  usaha  yang  merupakan liabilitas kepada pihak ketiga yang timbul atas pembelian bahan baku, bahan kemasan, bahan pembantu dan barang jadi untuk  dijual.  Selain  itu  utang  juga  dapat  dimanfaatkan  untuk  pembelian  mesin  produksi  sehingga  perusahaan  dapat meningkatkan produktivitasnya dan berkesempatan memperoleh keuntungan yang lebih besar.
Manajer  keuangan  harus  memperhitungkan  tingkat  penggunaan  utang  jangka  pendek  maupun  utang  jangka panjangnya  untuk  meminimalisir  risiko.  Untuk  manfaat  jangka  panjang  penggunaan long  term  debt dinilai  lebih menguntungkan karena long term debt memiliki masa jatuh tempo yang lebih lama sehingga perusahaan dapat melakukan investasi  jangka  panjang  yang  dapat  meningkatkan  produktivitas  perusahaan  dan long  term  debt juga  tidak  akan menganggu  likuiditas  keuangan  perusahaan,  sedangkan  penggunaan  utang  jangka  pendek  yang  terlalu  besar  dapat menimbulkan  risiko  likuiditas  dimana  utang  dengan  masa  jatuh  tempo  yang  singkat  mengharuskan  perusahaan  memiliki cadangan  dana.  Semakin  besar  penggunaan short  term  debt dapat  mengakibatkan  perusahaan  tidak  mampu  untuk memenuhi kewajiban keuangan jangka pendeknya.
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 6, NOMOR 1 EDISI MEI 2022 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142) 49

## PENUTUP

## A. Simpulan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  kebijakan  utang  terhadap  profitabilitas  perusahaan  manufaktur sektor industri food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019. Berdasarkan hasil analisis regresi linear berganda yang dilakukan, maka dapat disimpulkan sebagai berikut:
1. Short term debt berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas perusahaan yang diukur dengan return on equity . Dengan demikian, semakin tinggi tingkat penggunaan short term debt maka akan meningkatkan profitabilitas perusahaan manufaktur sektor industri food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017- 2019.
2. Long term debt berpengaruh negative dan signifikan terhadap profitabilitas perusahaan yang diukur dengan return on equity . Dengan demikian, semakin tinggi tingkat penggunaan long term debt maka dapat menurunkan tingkat profitabilitas  perusahaan  manufaktur  sektor  industri food  and  beverages yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2017-2019.
3. Short term debt dan long term debt secara simultan berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas perusahaan yang diukur dengan return on equity. Dengan demikian, semakin tinggi tingkat penggunaan short term debt dan long term debt secara  bersamaan  maka  dapat  mempengaruhi  tingkat  profitabilitas  pada  perusahaan  manufaktur  sektor industri food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019.

## B. Saran
Berdasarkan  kesimpulan  hasil  penelitian  yang  dijelaskan  sebelumnya,  maka  penulis  dapat  menyampaikan  beberapa saran sebagai berikut:
1. Bagi  peneliti  selanjutnya  yang  akan  meneliti  objek  atau  topik  yang  sama  disarankan  untuk  menambah  variabel dalam model penelitian yang mungkin berpengaruh terhadap return on equity untuk dapat melihat pengaruh yang lebih  besar  selain  dari short  term  debt dan long  term  debt seperti  variabel price  earning  ratio (PER),  variabel devidend  payout  ratio (DPR),  dan  variabel price  book  value (PBV)  serta  menggunakan  data  terbaru  dan perusahaan dari sektor lain agar penelitian menjadi lebih variatif dan update .
2. Bagi  calon  investor  yang  ingin  berinvestasi,  harus  mempertimbangkan  kebijakan  utang  yang  dilakukan  oleh perusahaan.  Strategi tingkat  utang  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  perlu  diperhatikan, karena perusahaan yang memiliki utang jangka panjang yang besar memiliki risiko kerugian bahkan kebangkrutan jika perusahaan tersebut tidak dapat memenuhi kewajibannya.
3. Diharapkan bagi perusahan manufaktur sektor industri food and beverages untuk lebih memperhatikan pengelolaan dana  dari  pinjaman  atau  utang,  terutama  dari  penggunaan  utang  jangka  panjang  dikarenakan  pengunaan  utang jangka panjang mengandung risiko yang lebih besar terhadap perkembangan profitabilitas perusahaan. Selain itu, penggunaan utang jangka panjang yang semakin besar, akan menyebabkan semakin besar pula kewajiban untuk membayar kembali utang tersebut disertai beban-beban yang disyaratkan dalam utang tersebut.

## DAFTAR PUSTAKA
Ghozali, I., & Chariri, A. (2015). Teori Akuntansi International Financial Reporting System (IFRS) Edisi 4 . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali,  I.  H.  (2016).  Aplikasi Analisis  Multivariate  Dengan  Program  IBM  SPSS  23  Edisi  8 .  Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Hery. (2015). Analisis Laporan Keuangan . Cetakan Pertama. Yogyakarta: CAPS (Center For Academic Publishing Service). Hery. (2016). Financial Ratio For Business . Jakarta: PT Grasindo.
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 6, NOMOR 1 EDISI MEI 2022 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142) 50
Jati,  A.  K.,  &  Sudaryanto.  B.  (2016).  Pengaruh  Hutang  Jangka  Pendek,  Hutang  Jangka  Panjang,  Dan  Total  Hutang Terhadap  ROA  Dan  ROE  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Dalam  Indeks  LQ-45  Di  Bei  Periode  2011-2014. Jurnal Manajemen Diponegoro , 5(4),1-11 Kasmir. (2015). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. Musthafa. (2017). Manajemen Keuangan . Yogyakarta: CV. Andi. Ramadhan, A. (2019). Pengaruh Utang Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi,
& Akuntansi) , 3(2),16-27
Riyanto, B. (2014). Dasar-Dasar Pembelajaran Perusahaan . Yogyakarta: Penerbit GPFE. Rudianto. (2018). Akuntansi Intermediate IFRS . Jakarta: Erlangga. Sugiono, A., & Untung, E. (2016). Panduan Praktis Dasar Analisa Laporan Keuangan Edisi Revisi . Jakarta: PT Grasindo. Sukamulja, S. (2019). Analisis Laporan Keuangan sebagai Dasar Pengambilan Keputusan Investasi . Yogyakarta: Andi. Wijaya, A. T., & Fikri. A. M. (2019). Analisis Pengaruh Kebijakan Hutang Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Fokus , 9(1), 35-48
www.idx.co.id.  Laporan  Keuangan  dan  Tahunan.  Diakses  pada  24  Februari  2021.  https://www.idx.co.id/perusahaan- tercatat/laporan-keuangan-dan-tahunan/
Tokoro, M. S., & Hasanah, M. (2021). Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Food dan Baverages yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2019. Jurnal Manajemen dan Bisnis , 5 (1), 20-36. Apomfires,  P.  F.,  &  Attamimi,  Y.  (2021).  Pengaruh  Kompensasi  Dan  Kepemimpinan  Terhadap  Kepuasan  Kerja  dan Dampaknya  Terhadap  Kualitas  Pelayanan  Pegawai  Pada  Kantor  Dinas  Kebudayaan  Dan  Pariwisata  Provinsi Papua. Jurnal Manajemen dan Bisnis , 5 (2), 90-98.
Haryanto, A., & Syauta, J. H. (2021). Pengaruh Return On Asset, Net Profit Margin dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan yang Tercantum dalam Indeks LQ45. Jurnal Manajemen dan Bisnis, 5(2), 62-76. Salim,  A.,  &  Numberi,  A.  (2021).  Pengaruh  Motivasi  dan  Pengalaman  Kerja  Terhadap  Kinerja  Pegawai  Pada  Balai Pengelolaan Hutan Produksi XV Jayapura. Jurnal Manajemen dan Bisnis , 5 (1), 50-61.