## JURNAL AKUNTANSI
Vol.15 No.2  Oktober 2021 : 154 - 177. Doi: https://doi.org/10.25170/jara.v15i2
ISSN : 2580-9792 (Online) ISSN : 1978-8029 (Print)

## PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN, KINERJA KEUANGAN, DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP FINANCIAL RESTATEMENT
Yulina Fransisca Nugroho *
Lindrawati †

## ABSTRACT
Financial  statements  contain  useful  information  for  stakeholders  regarding  the company’s financial condition and are used as the basis for decision making. Therefore, financial  statements  must  prepared  appropriately,  high  quality  and  reflect  the  actual conditions of the company so that they can be relied on for users of financial statements. Financial  restatements  are  presented  on  accrual  basis  so  it  can  increase  manager’s flexibility  in  recording  economic  events.  This  flexibility  can  cause  misstatement  of information  in  the  financial  statements  caused  by  changes  in  accounting  required  by accounting  standards  and  indications  of  management  fraud  to  act  opportunistically, causing the company to undertake financial restatements. Therefore, the aim of this study is  to  examine  and  analyze  the  effect  of  ownership  structure,  financial  performance,  and company  size  on  financial  restatement.  The  object  of  research  is  manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) with the research period 2014- 2018.  The  results  showed  that  the  ownership  structure  in  the  form  of  managerial ownership  and  institutional  ownership  had  no  effect  on  financial  restatement,  while foreign ownership had a negative effect on financial restatement. Financial performance in the form of profitability, leverage, and activities has no effect on financial restatement. Company size has a positive effect on financial restatement.
Keywords : financial  restatement,  ownership  structure,  financial  performance,  company size

## 1. PENDAHULUAN
Di    Indonesia    terdapat    banyak      perusahaan  dari  berbagai  sektor  yang  saling bersaing  dalam  bisnis.  Untuk  dapat  bersaing  dalam  bisnis,  setiap  perusahaan membutuhkan  tambahan  dana  untuk  melakukan  ekspansi  agar  dapat  bertahan dalam  bisnis  tersebut.  Salah  satu  cara  untuk  memperoleh  tambahan  dana  adalah menjadi perusahaan go public . Perusahaan go public mempunyai tanggung jawab
* yulinafransisca97@gmail.com, Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya
† lindrawati@ukwms.ac.id, Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya
untuk  menyediakan  informasi  bagi  pihak  yang  berkepentingan,  seperti pemerintah,  investor,  dan  masyaraka,t  melalui  penerbitan  laporan  keuangan tahunan  (Otoritas  Jasa  Keuangan,  2016).  Laporan  keuangan  diterbitkan  sebagai wujud pertanggungjawaban manajemen  dalam  melakukan  pengelolaan terhadap sumber daya perusahaan (Ikatan Akuntan Indonesia/ IAI, 2018).
Di  Indonesia  standar  akuntansi  yang  digunakan  dalam  menyusun  laporan keuangan  adalah  Standar  Akuntansi  Keuangan  (SAK)  yang  mengadopsi International  Financial  Reporting  Standards (IFRS)  sejak  1  Januari  2012. Laporan  keuangan  disusun  menurut  rerangka  konseptual  yang  berdasarkan  pada IFRS  dengan  pengakuan  pendapatan  dan  beban  dilakukan  secara  akrual  (IAI, 2018).  Pengakuan  yang  berbasis  akrual  ini  akan  meningkatkan  fleksibilitas manajer dalam mencatat berbagai peristiwa ekonomi yang akan menjadi peluang bagi manajer untuk bertindak oportunistik. Tindakan oportunistik yang dilakukan oleh  manajer  akan  menyebabkan  salah  saji  dalam  laporan  keuangan  sehingga laporan  keuangan  tidak  dapat  diandalkan  karena  tidak  mencerminkan  kondisi perusahaan  yang  sebenarnya.  Hal  ini  akan  berdampak  pada  kredibilitas  laporan keuangan  tahun  berikutnya  sehingga  dilakukan financial  restatement (Butar, 2018).
Financial restatement berarti melakukan revisi atas kesalahan, ketidakpatuhan,  dan  perubahan  atas  prinsip  akuntansi  yang  berlaku  umum (Abdullah,  Yusof,  &  Nor,  2010). Financial  restatement diatur  dalam  Pernyataan Standar Akuntansi No. 25 (PSAK) No. 25, yaitu mengenai Kebijakan Akuntansi, Perubahan  Estimasi  Akuntansi,  dan  Kesalahan;  laporan  keuangan  yang  terdapat perubahan  kebijakan  akuntansi  dan  kesalahan  mendasar  disesuaikan  secara retrospektif.
Financial restatement menjadi sesuatu yang harus sangat diperhatikan sejak United  State  Government  Accountability  Office (US  GAO)  menyebutkan  pada tahun  2002  di  Amerika  Serikat  terdapat  kasus  Enron  dan  WorldCom  yang didapati  melakukan  kecurangan  dalam  laporan  keuangan  sehingga  terjadi  salah saji  dan  berujung  pada financial  restatement .  Di  Indonesia,  kasus financial restatement terjadi pada Garuda dan PT Jiwasraya Tbk. Pada  tahun 2018 Garuda
menyajikan  laporan  keuangan  yang  tidak  sesuai  dengan  standar  akuntansi  yang berlaku umum dan terdapat kesalahan dalam penyajian beberapa akun di laporan keuangannya.  PT  Jiwasraya  Tbk.  mengklaim  ketidakmampuannya  membayar polis      asuransi  melalui JS  Saving  Plan dan  melakukan  kecurangan  akuntansi dengan  melaporkan  laba  yang  terlalu  tinggi  sehingga  informasi  yang  disajikan tidak  sesuai  dengan  kondisi  sebenarnya.  Hal  itu  menyebabkan  kedua  perusahaan melakukan financial restatement .
Financial restatement wajib dilakukan perusahaan karena adanya perubahan kebijakan  akuntansi  sesuai  dengan  PSAK  untuk  meningkatkan  kualitas    laporan keuangan.  Namun, financial  restatement dapat  terjadi  secara  sukarela  karena adanya  tindakan  oportunistik  manajer  yang  memanipulasi  informasi  dalam laporan keuangan sehingga laporan keuangan   tidak benar, tidak berkualitas, dan tidak  dapat  diandalkan.  Oleh  karena  itu,  penting  dilakukan  penelitian  mengenai financial  restatement akibat  kecurangan  manajer  yang  menyebabkan  kerugian bagi  pengguna  laporan  keuangan  dan  dapat  meminimalisasi  dilakukannya financial  restatement dengan  mengetahui  faktor-faktor  penyebab financial restatement .
Terdapat  banyak  faktor  yang  menyebabkan financial  restatement yang terjadi  karena  tindakan  oportunistik  manajer,  baik    faktor  nonkeuangan  maupun keuangan.  Oleh  karena  itu,  penelitian  ini  menguji  tiga  faktor  yang  menyebabkan financial  restatement, yaitu  struktur  kepemilikan,  kinerja  keuangan,  dan  ukuran perusahaan.  Faktor  nonkeuangan  diwakili  oleh  struktur  kepemilikan,  sedangkan faktor keuangan diwakili oleh kinerja keuangan dan ukuran perusahaan.
Faktor  pertama  adalah  struktur  kepemilikan.  Struktur  kepemilikan didefinisikan  sebagai  proporsi  dan  komposisi  saham  yang  dimiliki  oleh manajemen,  institusi,  dan  publik  yang  melakukan  kontrol  terhadap  perusahaan (Yuniati,  Raharjo,  &  Oemar,  2016).  Struktur  kepemilikan  terdiri  atas kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  dan  kepemilikan  asing. Struktur  kepemilikan  pertama  adalah  kepemilikan  manajerial,  yaitu  manajemen ikut  memiliki  perusahaan  sehingga  masalah  keagenan  dapat  diminimalisasi  dan perusahaan  tidak  melakukan financial  restatement (Aziz,  dkk.,  2017).  Namun,
kepemilikan manajerial masih sangat kecil di Indonesia (Widyaningrum & Faisal, 2015;  Siregar & Rahayu, 2018). Struktur kepemilikan kedua adalah kepemilikan institusional,  artinya  kepemilikan  saham oleh  institusi  dengan  sumber  daya  yang besar  sehingga  meningkatkan  pengawasan  terhadap  perusahaan  dan  perusahaan tidak  melakukan financial  restatement (Widyaningrum  &  Faisal,  2015).  Namun, investor  institusional  tidak  menjamin  pengawasan  lebih  baik  (Aziz,  dkk.,  2017; Siregar  & Rahayu, 2018). Struktur kepemilikan ketiga  adalah kepemilikan asing, artinya kepemilikan saham oleh pihak asing yang akan menuntut standar kualitas pelaporan yang tinggi sehingga perusahaan tidak melakukan financial restatement (Aziz,  dkk.,  2017).  Namun,  kepemilikan  asing  tidak  menjamin  adanya pengawasan yang lebih baik (Hasnan & Hussain, 2015).
Faktor  kedua  adalah  kinerja  keuangan.   Kinerja  keuangan  menggambarkan kondisi  keuangan  suatu  perusahaan  selama  periode  yang  mengindikasikan keberhasilan  kinerja  perusahaan  (Fahmi,  2012).  Kinerja  keuangan  dapat dicerminkan dengan likuiditas, aktivitas, leverage , dan profitabilitas (Kieso, dkk., 2018).  Kinerja  keuangan  pertama  adalah  profitabilitas  yang  menunjukkan  laba suatu  perusahaan  dan  apabila  laba  yang  dihasilkan  rendah,  manajer  akan melakukan  kecurangan  dan  menyebabkan financial  restatement (Hasnan, Rahman,  &  Mahenthiran,  2013).    Namun,  perusahaan  berkewajiban  melaporkan laba  secara  benar  lewat  peningkatan  kinerja  (Akadiati,  2018;    Puspitasari  & Januarti,  2014).  Kinerja  keuangan  kedua  adalah leverage yang  menunjukkan solvabilitas  perusahaan  melunasi  utangnya;  jika leverage tinggi,  tingkat  utang tinggi  dan  meningkatkan  kecurangan  manajemen  yang  berujung  pada dilakukannya financial  restatement (Puspitasari  &  Januarti,  2014).  Namun, banyak  perusahaan  yang  justru  meningkatkan  kinerjanya  untuk  menurunkan leverage (Akadiati,  2018).  Kinerja  keuangan  ketiga  adalah  aktivitis  yang menunjukkan  seberapa  efektif  perusahaan  dalam  mendayagunakan  asetnya;  jika aktivitas  rendah,  hal  itu  akan  memicu  tindakan  oportunistik  manajer  dan menyebabkan  perusahaan  melakukan financial  restatement (Puspitasari  & Januarti, 2014).
Faktor ketiga adalah ukuran perusahaan. Ukuran perusahaan mencerminkan skala  besar  kecilnya  suatu  perusahaan  yang  dapat  dilihat  dari  jumlah  aset  atau jumlah  penjualan  (Hartono,  2015).  Perusahaan  berukuran  besar  mencerminkan tingginya  kompleksitas  transaksi  sehingga  banyak  terdapat  perubahan  kebijakan yang  akan  meningkatkan  salah  saji  yang  menyebabkan  perusahaan  melakukan financial  restatement (Akadiati,  2018).  Namun,  perusahaan  besar  pasti  memiliki sistem informasi yang baik untuk mengatasi kompleksitas transaksi sehingga tidak terdapat salah saji yang akan berpengaruh pada financial restatement (Puspitasari & Januarti, 2014).
Oleh  karena  itu,  penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  dan  menganalisis pengaruh struktur kepemilikan, kinerja keuangan, dan ukuran perusahaan terhadap financial  restatement dengan  menggunakan  periode  penelitian  terbaru,  yaitu periode  2014--2018.  Struktur  kepemilikan  diwakili  oleh  kepemilikan  manajerial, kepemilikan  institusional,  dan  kepemilikan  asing;  kepemilikan  asing  merupakan bagian  dari  struktur  kepemilikan  yang  masih  jarang  diteliti  di  Indonesia;  kinerja keuangan diwakili oleh profitabilitas  yang menggunakan pendekatan pengukuran berbeda dengan jurnal terdahulu, leverage , dan aktivitas.

## 2. TINJAUAN LITERATUR DAN HIPOTESIS

## Teori Keagenan
Teori  keagenan  merupakan  teori  yang  bertujuan  untuk  menjelaskan  bahwa terdapat  korelasi  antara agent (manajer)  dan principal (pemilik  modal)  yang disebut  hubungan  keagenan  (Jensen  &  Meckling,  1976).  Teori  keagenan diperlukan  untuk  menjelaskan  dan  meminimalisasi  masalah  keagenan.  Manajer yang  bertanggung  jawab  atas  kegiatan  operasional  perusahaan  akan  cenderung memiliki informasi yang lebih banyak daripada pemilik modal dan akan membuka peluang  manajemen  untuk  bertindak  oportunistik  (Hamdani,  2016).  Oleh  karena itu,  dibutuhkan  pengawasan  secara  efektif  terhadap  tindakan  yang  dilakukan manajer,  khususnya  yang  berkaitan  dengan  penyajian  informasi  dalam  laporan keuangan  untuk menjamin  informasi  yang  disajikan  telah  mencerminkan  kondisi perusahaan yang sebenarnya.

## Laporan Keuangan
Laporan  keuangan  adalah  suatu  bentuk  informasi  yang  berguna  bagi  pihak  yang berkepentingan  mengenai  kondisi  keuangan  perusahaan  (IAI,  2018).  Laporan keuangan bertujuan untuk menyajikan informasi lengkap berupa pertanggungjawaban atas kinerja keuangan yang dilakukan oleh suatu perusahaan dalam memanfaatkan modal yang telah diperoleh dari investor dan kreditor. Oleh karena  itu,  menurut  PSAK  No.  1  laporan  keuangan  yang  lengkap  terdiri  atas laporan  posisi  keuangan,  laporan  laba  rugi,  laporan  perubahan  ekuitas,  laporan arus  kas,  dan  catatan  atas  laporan  keuangan.  Laporan  keuangan  disusun berdasarkan rerangka konseptual, yang terdiri atas tiga tingkatan. Dengan adanya rerangka  konseptual  ini,  diharapkan  laporan  keuangan  disajikan  secara  tepat sesuai  dengan  standar  akuntansi  yang  berlaku.  Namun,  tidak  menutup kemungkinan  manajer  memanfaatkan  laporan  keuangan  ini  demi  keuntungan pribadi  sehingga  informasi  yang  ada  tidak  benar  dan  dilakukan financial restatement (Kurniawati, 2012).

## Financial Restatement
Pernyataan  Standar  Akuntansi  (PSAK)  No.  25  mengenai  Kebijakan  Akuntansi, Perubahan Estimasi Akuntansi, dan Kesalahan menjelaskan financial restatement merupakan  pencatatan  tentang  perubahan,  pengukuran,  pengakuan,  dan pengungkapan  dari  komponen  laporan  keuangan    yang    perlu    untuk    dilakukan koreksi atas perubahan kebijakan akuntansi dan salah saji dalam laporan keuangan secara  retrospektif  (IAI,  2018).  Adanya  koreksi  atas  laporan  keuangan  secara retrospektif ini menyebabkan perusahaan melakukan financial restatement sebagai penyesuaian  perubahan  kebijakan  akuntansi  dan  salah  saji  yang  terdapat  pada periode sebelumnya (Kieso, dkk., 2018).
Menurut  PSAK  No.  25,  terdapat  dua  faktor  utama  yang  menyebabkan financial restatement (IAI, 2018).
1. Perubahan Kebijakan Akuntansi Perusahaan
Laporan  keuangan  harus  disajikan  kembali  jika  terjadi  perubahan  kebijakan akuntansi  sesuai  dengan  yang  disyaratkan  dalam  PSAK  agar  meningkatkan
kerelevanan  informasi  yang  disajikan.  Perubahan  kebijakan  yang  ada diterapkan  secara  retrospektif  seperti  tampaknya  kebijakan  akuntansi  baru tersebut  telah  diterapkan  pada  periode  sebelumnya  sehingga  menyebabkan perusahaan melakukan financial restatement .
2. Kesalahan dalam Menyajikan Informasi dalam Laporan Keuangan
Kesalahan  mendasar  dapat  terjadi  ketika  pengakuan,  pengukuran,  penyajian, dan  pengungkapan  dari  komponen  laporan  keuangan  saat  proses  pelaporan keuangan.  Adanya  salah  saji  ini  menyebabkan  laporan  keuangan    tidak  dapat diandalkan dan dilakukan financial restatement .
Financial  restatement wajib  dilakukan  oleh  perusahaan  apabila  terdapat perubahan kebijakan atau prinsip akuntansi seperti yang disyaratkan dalam PSAK. Namun,  apabila  terdapat  salah  saji  yang  disengaja  atau  tidak  disengaja  dan perubahan  kebijakan  akuntansi  yang  tidak  disyaratkan  dalam  PSAK  yang ditemukan  dalam  laporan  keuangan, financial  restatement menjadi pengungkapan  yang  sukarela  yang  mungkin  merupakan  salah  satu  indikasi kecurangan oleh manajemen suatu perusahaan.

## Struktur Kepemilikan
Struktur  kepemilikan  didefinisikan  sebagai  proporsi  saham  yang  dimiliki  oleh manajemen,  institusi,  dan  publik  yang  melakukan  kontrol  terhadap  perusahaan (Yuniati,  dkk.,  2016).  Struktur  kepemilikan  terdiri  atas  kepemilikan  manajerial, kepemilikan institusional, dan kepemilikan asing (Aziz, dkk., 2017).
1. Kepemilikan manajerial
Kepemilikan  manajerial  diartikan  sebagai  bagian  atas  saham  yang menunjukkan  kepemilikan  oleh  manajemen  atas  total  keseluruhan  saham perusahaan  (Siregar  &  Rahayu,  2018).  Pihak  manajemen  adalah  pihak  yang bertanggung jawab untuk melakukan pengelolaan terhadap perusahaan, seperti direktur, dewan komisaris, karyawan, manajer, atau pihak berkepentingan lain yang terlibat (Alfinur, 2016).
Adanya  kepemilikan  saham  oleh  manajemen  memiliki  peran  dalam pengawasan  atas  kinerja  perusahaan.  Adanya  kepemilikan  saham  oleh manajemen  secara  tidak  langsung    membuat  manajemen  berusaha  untuk
membuat  kinerjanya  sebaik  mungkin  untuk  mencapai  tujuannya,  baik  sebagai pribadi  atau  individu  maupun  sebagai  investor,  dan  berdampak  pada meningkatnya kualitas laporan keuangan (Siregar & Rahayu, 2018).
2. Kepemilikan institusional
Kepemilikan  institusional  adalah  bagian  saham  yang  menunjukkan kepemilikan oleh investor institusional atas total saham perusahaan (Pasaribu, 2016).  Institusi  yang  dimaksud  adalah  perusahaan  asuransi,  perusahaan investasi,  bank,  dan  perusahaan  lainnya  yang  akan  melakukan  pengawasan terhadap kinerja manajemen (Sukirni, 2012).  Investor institusional merupakan perusahaan  yang  memiliki  sumber  daya  yang  lebih  besar  jika  dibandingkan dengan  investor  individu  sehingga  kekuatan  untuk  melakukan  pengawasan terhadap  kinerja  manajemen  menjadi  lebih  besar  (Pratiwi  &  Yulianto,  2016). Pengawasan  dari  investor  institusional  ini  sangat  diperlukan  oleh  perusahaan agar  kinerja  manajemen  dalam  menjalankan  kegiatan  operasional  perusahaan berjalan sebagaimana mestinya.
3. Kepemilikan asing
Kepemilikan  asing  adalah  bagian  atas  saham  yang  menunjukkan  kepemilikan oleh  investor  individu  dan  institusi  asing  terhadap  total  saham  perusahaan (Munisi, dkk., 2014, dalam Budiarti & Sulistyowati, 2014). Investor asing akan menuntut  kualitas  pelaporan  yang  lebih  tinggi  yang  dapat  dicapai  dengan standar tata kelola yang bagus. Hal ini menyebabkan investor asing cenderung melakukan  investasi  pada  perusahaan  dengan  kinerja  perusahaan  dan  kualitas pelaporan yang bagus (Hasnan & Hussain, 2015).

## Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  menggambarkan  kondisi  keuangan  suatu  perusahaan  selama suatu  periode  yang  mengindikasikan  keberhasilan  kinerja  perusahaan  (Fahmi, 2012).  Menurut  Kieso,  dkk.  (2018),  terdapat  empat  rasio  keuangan,  yaitu likuiditas,  aktivitas,  profitabilitas,  dan leverage .  Penelitian  ini  menggunakan kinerja  keuangan  berupa  profitabilitas, leverage, dan aktivitas.
1. Profitabilitas
Profitabilitas  menggambarkan  seberapa  mampu  suatu  perusahaan  untuk menciptakan laba atau keuntungan atas sumber daya yang dikelolanya (Kasmir, 2016).  Laba  sering  kali  menjadi  ukuran  keberhasilan  kinerja  keuangan  suatu perusahaan.  Oleh  karena  itu,  manajemen  akan  membuat  angka  laba  sebagai cerminan kinerja perusahaan menjadi sebagus mungkin sehingga akan menarik investor.  Rasio  profitabilitas  yang  dapat  digunakan  adalah return  on  assets (ROA) , return on equity (ROE) , sales profit margin (SPM) , earnings per share (EPS) ,  dividend  payout  ratio (DPR) , dan price-earnings  ratio (PER).  Dalam penelitian ini, profitabilitas diwakili oleh ROE (Sudana, 2011).
2. Leverage
Leverage dapat  didefinisikan  sebagai  sebuah  ukuran  yang  mencerminkan seberapa  besar  pendanaan  perusahaan  atas  aset  yang  berasal  dari  utang,  baik utang jangka pendek maupun utang jangka panjang (Handoko, 2015). Leverage juga menunjukkan solvabilitas perusahaan dalam melunasi seluruh utang yang dimiliki.  Rasio  yang  dipakai  sebagai  alat  ukur  untuk leverage perusahaan adalah debt to asset, debt to equity, dan long term debt to equity (Kieso, dkk.,
2018) . Dalam  penelitian  ini  digunakan debt  to  equity  ratio (DER) sebagai indikator leverage perusahaan (Puspitasari & Januarti, 2014).
3. Aktivitas
Aktivitas  adalah  suatu  ukuran  perbandingan  yang  menyatakan  apakah  suatu perusahaan  telah  secara  efektif  mendayagunakan  sumber  daya  perusahaan (Hery,  2016).  Menurut  Kieso,  dkk.  (2018),  rasio  aktivitas  yang  dapat digunakan  ialah  perputaran  persediaan  ( total  inventory  turnover) ,  perputaran aset ( total asset turnover) , dan perputaran piutang ( total receivable turnover) .
Dalam  penelitian  ini  ukuran  yang  dipakai  sebagai  indikator  aktivitas perusahaan  ialah  perputaran  aset  ( total  asset  turnover /TAT)  (Kieso,  dkk., 2018).

## Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan mencerminkan skala besar kecilnya suatu perusahaan dengan menggunakan  jumlah  aset  atau  jumlah  penjualan  (Hartono,  2015).  Ukuran perusahaan  mengindikasikan  perusahaan  semakin  mampu  melakukan  seluruh
aktivitasnya untuk mencapai stabilitas. Selain itu, informasi yang harus dilaporkan oleh perusahaan dengan ukuran besar ini tentu lebih banyak, lebih luas, dan lebih rumit  daripada  perusahaan  dengan  ukuran  yang  lebih  kecil  karena  kompleksitas transaksi  yang  terjadi  (Akadiati,  2018).  Ukuran  yang  dapat  digunakan  untuk mengetahui  skala  perusahaan  yang  tercermin  dalam  ukuran  perusahaan  adalah menggunakan total penjualan, total aset, atau nilai kapitalisasi pasar.

## Pengembangan Hipotesis
Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap Financial Restatement
Struktur  kepemilikan  berperan  untuk  mengatasi  masalah  keagenan  dan meningkatkan  pengawasan  terhadap  tindakan  oportunistik  manajemen.  Struktur kepemilikan dibagi dalam beberapa jenis menurut Aziz, dkk. (2017), di antaranya kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dan kepemilikan asing.
a. Pengaruh kepemilikan manajerial terhadap financial restatement
Kepemilikan  manajerial  menunjukkan  kepemilikan  saham  oleh  manajemen perusahaan  (Siregar  &  Rahayu,  2018).  Kepemilikan  manajerial  yang  semakin tinggi  akan  meningkatkan  rasa  kepemilikan  terhadap  perusahaan (Abdullah, dkk., 20110). Adanya kepemilikan manajerial menyebabkan pengawasan akan berjalan  lebih  efektif  sehingga  penyajian  laporan  keuangan  sesuai  dengan kinerja  perusahaan  yang  sebenarnya  dan  tidak  ada  kecurangan  dan  salah  saji yang  menyebabkan  perusahaan  melakukan financial  restatement (Aziz,  dkk.,
2017). Oleh karena itu, hipotesis yang diajukan adalah
H1 a : kepemilikan manajerial berpengaruh negatif pada financial restatement .
b. Pengaruh kepemilikan institusional terhadap financial restatement
Kepemilikan institusional menunjukkan  kepemilikan saham institusi atas total saham  perusahaan  (Pasaribu,  2016).  Investor  institusional  mencerminkan bahwa pemegang saham merupakan suatu institusi yang memiliki sumber daya yang besar  yang memiliki kekuatan  yang lebih dalam melakukan pengawasan agar berjalan semakin efektif (Pratiwi  & Yulianto, 2016). Hal ini   berdampak bagus  pada  kualitas  laporan  keuangan  karena  mencerminkan  kondisi  yang sebenarnya  sehingga  menyebabkan  perusahaan  tidak  melakukan financial
restatement (Widyaningrum  &  Faisal,  2015).  Oleh  karena  itu,  hipotesis  yang diajukan adalah
H1 b : kepemilikan institusional berpengaruh negatif pada financial restatement .
c. Pengaruh kepemilikan asing terhadap financial restatement
Kepemilikan asing mengindikasikan kepemilikan saham oleh investor individu dan  institusi  asing  atas  total  saham  perusahaan  (Munisi,  dkk.,  2014,  dalam Budiarti & Sulistyowati, 2014). Investor asing terdiri atas investor individu dan institusional.  Investor  asing  akan  melakukan  pengawasan  yang  lebih  efektif dan  memiliki  standar  yang  tinggi  atas  tata  kelola  perusahaan  sehingga  akan membuat  kualitas  informasi  dalam  laporan  keuangan    lebih  baik  dan  tidak menyebabkan kecurangan dan salah saji sehingga perusahaan tidak melakukan financial  restatement (Aziz,  dkk.,  2017).  Oleh  karena  itu,  hipotesis  yang diajukan adalah
H1 c : kepemilikan asing berpengaruh negatif pada financial restatement .
Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Financial Restatement
Kinerja keuangan yang bagus akan membantu mengatasi masalah keagenan, tetapi kinerja  keuangan  yang  buruk  membuat  manajer  bertindak  oportunistik.  Kinerja keuangan  suatu  perusahaan  dapat  diukur  dengan  profitabilitas, leverage ,  dan aktivitas (Kieso, dkk., 2018).
a. Pengaruh profitabilitas terhadap financial restatement
Profitabilitas  merupakan  ukuran  keberhasilan  kinerja  suatu  perusahaan  yang dinyatakan dalam pencapaian laba atas sumber daya yang dikelolanya (Kasmir, 2016). Profitabilitas suatu perusahaan dapat digambarkan dari seberapa mampu ekuitas  yang  dimilikinya  digunakan  untuk  memperoleh  pendapatan  (Sudana, 2011).  Jika  profitabilitas  suatu  perusahaan  buruk,  hal  itu  menyebabkan  tidak menarik  di  mata  investor  dan  membuat  manajemen  memanipulasi  laba  dan perusahaan  melakukan financial  restatement (Hasnan,  Rahman,  & Mahenthiran, 2013). Oleh karena itu, hipotesis yang diajukan adalah H2 a : Profitabilitas berpengaruh negatif pada financial restatement .
b. Pengaruh leverage terhadap financial restatement
Leverage merupakan  sebuah  ukuran  yang  mencerminkan  seberapa  besar pendanaan  perusahaan  yang  berasal  dari  utang,  baik  utang  jangka  pendek maupun  utang  jangka  panjang  (Handoko,  2015). Leverage juga  menunjukkan solvabilitas perusahaan dalam melunasi seluruh utang yang dimiliki. Leverage suatu  perusahaan  dapat  digambarkan  dari  seberapa  mampu  ekuitas  yang dimiliki  untuk  membayar  seluruh  utang  yang  dimiliki  (Akadiati,  2018). Leverage yang semakin tinggi akan menunjukkan nilai utang yang lebih besar daripada  ekuitasnya  dan  kinerja  yang  kurang  bagus  yang  akan  memicu manajemen  untuk  memanipulasi  angka leverage .  Hal  ini  menyebabkan  salah saji  sehingga  perusahaan  melakukan financial  restatement (Puspitasari  &
Januarti, 2014). Oleh karena itu, hipotesis yang diajukan adalah H2 b : Leverage berpengaruh positif pada financial restatement .
c. Pengaruh aktivitas terhadap financial restatement
Aktivitas  merupakan  suatu  ukuran  yang  mengindikasikan  apakah  perusahaan efektif  dalam  mendayagunakan  asetnya  (Hery,  2016).  Aktivitas  perusahaan rendah akan mengindikasikan kinerja yang kurang bagus sehingga manajemen akan bertindak oportunistik dengan menurunkan nilai aset atau menaikkan nilai penjualan  dan  memperbesar  laba.  Hal  itu  menunjukkan  indikasi  kecurangan manajemen  yang  menyebabkan  salah  saji  atas  informasi  dalam  laporan keuangan sehingga perusahaan melakukan financial restatement (Puspitasari &
Januarti, 2014). Oleh karena itu, hipotesis yang diajukan adalah H2 c : Aktivitas berpengaruh negatif pada financial restatement.
Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Financial Restatement
Ukuran  perusahaan  menunjukkan  besar  kecilnya  suatu  perusahaan  dengan menggunakan  jumlah  aset  atau  jumlah  penjualan    (Hartono,  2015).  Ukuran perusahaan dapat digambarkan dari total aset yang dimiliki oleh suatu perusahaan. Nilai aset yang besar  akan  mengindikasikan  perusahaan memiliki transaksi yang semakin kompleks dan meningkatkan intervensi dari berbagai pihak dalam proses pelaporan  informasi  dalam  laporan  keuangan  perusahaan.  Akibatnya,  kesalahan dan  kecurangan  terhadap  pelaporan  informasi  tersebut  akan  meningkat  dan
perusahaan  melakukan financial  restatement (Akadiati,  2018).  Oleh  karena  itu, hipotesis yang diajukan adalah
H3: ukuran perusahaan berpengaruh positif pada financial restatement .

## 3. METODE PENELITIAN

## Desain penelitian
Desain  penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian  kuantitatif  dengan  hipotesis yang bertujuan menguji dan menganalisis pengaruh struktur kepemilikan, kinerja keuangan, dan ukuran perusahaan terhadap financial restatement pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI.  Periode  penelitian  adalah  lima  tahun,  yaitu tahun 2014--2018.

## Populasi dan sampel penelitian
Populasi penelitian adalah semua perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia.  Sampel  didapatkan  dengan  menggunakan  metode purposive sampling dengan  kriteria  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  secara berturut-turut selama tahun 2014--2019, dan laporan keuangannya disajikan dalam mata uang rupiah.

## Variabel Penelitian
a. Variabel  dependen,  yaitu financial  restatement (FR),  diukur  dengan menggunakan  variabel dummy, yaitu  jika  perusahaan  melakukan financial restatement , akan diberi angka 1, sedangkan jika perusahaan tidak melakukan financial restatement , akan diberi angka 0.
b. Variabel independen meliputi
1. struktur kepemilikan (SK), yang terdiri atas
a. kepemilikan  manajerial  (KSM),  yang  diukur  dengan  menggunakan rumus sebagai berikut (Widyaningrum & Faisal, 2015):
KSM = Jumlah saham manajemen
Jumlah saham total
b. kepemilikan  institusional  (KSI),  yang  diukur  dengan  menggunakan rumus sebagai berikut (Widyaningrum & Faisal, 2015):
KSI = Jumlah saham institusi
Jumlah saham total
c. kepemilikan  asing  (KSA),  yang  diukur  dengan  menggunakan  rumus sebagai berikut (Hasnan & Hussain, 2015):
KSA =
Jumlah saham pihak asing

## Jumlah saham total
2. kinerja keuangan (KK), yang terdiri atas
a.  profitabilitas  (PR),  yang  diukur  dengan return  on  equity (ROE)  dengan rumus sebagai berikut (Kasmir, 2016):
ROE =
Laba setelah pajak
Total ekuitas
b. leverage (LEV),  yang diukur dengan debt to equity ratio (DER) dengan rumus sebagai berikut (Akadiati, 2018):
DER = Total liabilitas
Total ekuitas
c.  aktivitas  (AK),  yang  diukur  dengan total  asset  turnover (TAT)  dengan rumus sebagai berikut (Puspitasari & Januarti, 2014):
TAT = Total penjualan

## Total aset
3. ukuran  perusahaan  (UP),  yang  diukur  dengan  total  aset  (TA)  dengan  rumus sebagai berikut (Akadiati, 2018):
TA = Ln Total Aset

## Analisis Data
Analisis data dilakukan dengan analisis regresi logistik  melalui bantuan SPSS 23, dengan langkah-langkah sebagai berikut:
1. statistik deskriptif;
2. model persamaan regresi logistik;
Ln = β 0 - β 1 KSM - β 2 KSI - β 3 KSA - β 4 PR + β 5 LEV - β 6 AK + β 7 UP +ε Keterangan:
FR = financial restatement Β 0
= konstanta
β 1,2,3,4,5,6,7 = koefisien regresi KSM =kepemilikan manajerial KSI = kepemilikan institusional KSA = kepemilikan asing PR = profitabilitas LEV = leverage AK = aktivitas UP = ukuran perusahaan ε = error
3. uji model fit (uji fungsi Likelihood );
4. uji kelayakan model regresi (uji Hosmer dan Lemeshow);
5. uji koefisien determinasi (koefisien Cox and Snell’s R square dan Nagelkerke’s R square );
6. uji ketepatan klasifikasi;
7. pengujian hipotesis.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Objek penelitian  ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI dengan periode penelitian 2014--2018. Berdasarkan kriteria pemilihan sampel yang telah ditetapkan  dengan  menggunakan purposive  sampling ,  didapatkan  sampel sebanyak 95 perusahaan dengan total 475 sampel.
Tabel 1 Hasil Uji Deskriptif No  Variabel Min Max Rata-rata Std. Dev 1 KSM 0,00000 0,89444 0,06623 0,16866 2 KSI 0,00000 0,99776 0,69586 0,25052 3 KSA 0,00000 0,98958 0,28507 0,32348 4 PR -2,53961 2,24458 0,08847 0,28420 5 LEV -8,59470 14,29990 1,13437 1,77529
UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP FINANCIAL RESTATEMENT [YULINA FRANSISCA NUGROHO DAN LINDRAWATI]
6 AK 0,00082 8,42933 1,04571 0,70840 7 UP 12,37171 31,34352 24,36894 5,13654
Sumber: Laporan Keuangan 2014-2018 (diolah)
Tabel  1  menyajikan  nilai  minimum,  maksimum , rata-rata,  dan standard deviation dari variabel independen yang digunakan. Nilai maksimum untuk KSM sebesar 0,89444 dimiliki oleh Betonjaya Manunggal Tbk. tahun 2016--2018, KSI sebesar 0,9976 dimiliki oleh Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. tahun 2017, KSA sebesar  0,98958  dimiliki  oleh  Bentoel  Internasional  Investama  Tbk.  tahun  2015, PR    sebesar  2,24458  dimiliki  oleh  Merck  Tbk.  tahun  2018,  LEV      sebesar 14,29990  dimiliki  oleh  Asia  Pacific  Investama  tahun  2018,  AK  sebesar  8,42933 dimiliki oleh Akalasa Industrindo Tbk. tahun 2016, dan UP sebesar 31,34352 (Ln total aset 40.955.996.273.862) dimiliki oleh Indomobil Sukses Internasional tahun 2018.
Tabel 2 Frekuensi Variabel Financial Restatement Variabel Keterangan Nilai Frekuensi Persentase FR Financial Restatement 1 40 8,421% Tidak Financial Restatement 0 435 91,579% Total 475 100% Sumber: Laporan Keuangan 2014-2019 (diolah)
Tabel  2  menunjukkan  bahwa  dari total  sampel  sebanyak  475  perusahaan, perusahaan  yang  melakukan financial  restatement sebanyak  40  perusahaan (8,421%),  sedangkan  sebanyak  435  perusahaan  tidak  melakukan financial restatement (91,579%).

## Hasil Analisis Data
Uji Model Fit (-2Log Likelihood )
Tabel 3 Nilai -2Log Likelihood -2Log Likelihood Nilai Block 0 297,941 Block 1 240,832 Keterangan Model hipotesis fit dengan data Sumber: Laporan Keuangan 2014-2019 (diolah)
Berdasarkan  Tabel  3,  nilai  -2LogL    memiliki  angka  lebih  kecil  daripada nilai -2LogL awal yang mengindikasikan model fit dengan data.
Uji Kelayakan Model Regresi (Uji Hosmer dan Lemeshow)
Tabel 4 Uji Hosmer dan Lemeshow Step Chi- square Sig Keterangan 1 11,838 0,159 Model regresi layak digunakan Sumber: Laporan Keuangan 2014-2019 (diolah)
Berdasarkan  Tabel 4, diketahui nilai signifikansi lebih besar daripada 0,05, maka model regresi layak untuk digunakan.
Uji  Koefisien  Determinasi  (Uji  koefisien  Cox  dan  Snell’s  R  square  dan Nagelkerke’s R square)
Tabel 5
Nilai Nagelkerke’s R Square Step . -2 Log Likelihood Cox & Snell R Square Nagelkerke's R Square 1 240,832 0,068 0,156 Sumber: Laporan Keuangan 2014-2019 (diolah)
Berdasarkan Tabel 5, diketahui nilai Nagelkerke’s R Square sebesar 0,156, artinya 15,6% variabel dependen dijelaskan oleh variabel independen, sedangkan 84,4% lainnya dijelaskan oleh variabel independen lain.

## Uji Ketepatan Klasifikasi
Tabel 6 Tabel Ketepatan Klasifikasi Observed Predicted Tidak Restatement Restatement Pecentage Correct Tidak Restatement 435 0 100,0 Restatement 40 0 0,0 Overall Percentage 91,6 Sumber: Laporan Keuangan 2014-2019 (diolah)
Berdasarkan  hasil  yang  ditunjukkan  pada  Tabel  6,  diketahui  bahwa persentase ketepatan dalam mengklasifikasikan sampel penelitian sebesar 91,6%.
Pengujian Hipotesis
Tabel 7 Hasil Uji Regresi Logistik Variabel B S.E Sig Exp (B) Ket KSM -1,305 1,503 0,385 0,271 Ditolak KSI 0,044 0,845 0,959 1,045 Ditolak KSA -1,680 0,793 0,034 0,186 Diterima PR 0,833 1,135 0,463 2,300 Ditolak LEV -0,121 0,116 0,298 0,886 Ditolak AK 0,119 0,318 0,708 1,127 Ditolak UP 0,242 0,071 0,001 1,274 Ditolak Constant -8,445 2,139 0,000 0,000 Diterima Sumber: Laporan Keuangan 2014-2019 (diolah)
Berdasarkan hasil yang ditunjukkan oleh Tabel 7, disusun model persamaan regresi sebagai berikut:
Ln = -8,445 – 1,305KSM + 0,044KSI – 1,680KSA + 0,833PR - 0,121LEV +

## 0,119AK + 0,242UP + ε

## Pembahasan

## Kepemilikan Manajerial
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  manajerial  tidak berpengaruh  pada financial  restatement karena  kepemilikan  manajerial  dalam sampel penelitian ini masih sangat kecil, yaitu 6,623%, sehingga tidak menjamin pengawasan  efektif  yang  ditunjukkan  dengan  sedikitnya financial  restatement yang  terjadi.  Hal  itu mengindikasikan  keputusan  yang  diambil masih  didominasi oleh pihak pengendali dan manajemen hanya bertindak sesuai dengan kepentingan pihak  pengendali  sehingga  tidak  jarang  memicu  tindakan  oportunistik  manajer sehingga tidak dapat menjamin laporan keuangan akan bebas salah saji dan tidak dilakukan financial  restatement .  Hasil  penelitian  ini  juga  tidak  konsisten  dengan teori  keagenan  karena  tidak  jarang  manajemen  akan  bertindak  demi keuntungannya  sendiri  sehingga  konflik  keagenan  tetap  terjadi.  Seharusnya kepemilikan manajerial akan meminimalisasi konflik keagenan.

## Kepemilikan institusional
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh pada financial restatement. Hal ini berarti ada tidaknya investor institusional tidak memengaruhi financial  restatement yang  terjadi.  Kepemilikan  institusional memiliki  rata-rata  sebesar  69,586%  yang  tergolong  cukup  tinggi,  tetapi  tidak menjamin  pengawasan  atas  setiap  tindakan  yang  diambil  oleh  manajemen semakin  bagus.  Selain  itu, financial  restatement merupakan  kebijakan  masing- masing  manajemen  perusahaan  sehingga  investor  institusional  tidak  ikut  serta dalam  menyebabkan financial  restatement . Teori  keagenan  menjelaskan    adanya investor  institusional  seharusnya  mengurangi  asimetri  informasi  yang  terjadi antara agent dan principal, tetapi  hasil  yang  didapatkan  tidak  mencerminkan kekonsistenan dengan teori keagenan.

## Kepemilikan asing
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  kepemilikan  asing  berpengaruh  negatif  pada financial  restatement. Hal  itu  berarti  semakin  tinggi  kepemilikan  asing  tidak menyebabkan financial  restatement .  Dalam  penelitian  ini  didapatkan  rata-rata kepemilikan  asing  yang  cukup  tinggi,  yaitu  sebesar  28,507,  yang  menyebabkan financial  restatement yang  rendah,  sebesar  8,421%.  Investor  asing  terdiri  atas investor  individual  dan  institusi yang  berarti  memiliki  sumber  daya  yang  besar untuk  mengawasi  tindakan  manajemen.  Selain  itu,  investor  asing  akan  menuntut standar  kualitas  pelaporan  yang  tinggi  sehingga  kualitas  laporan  keuangan  akan semakin  baik  dan  tidak  menyebabkan financial  restatement . Hasil  penelitian  ini sudah  konsisten  dengan  teori  keagenan  karena  adanya  investor  asing  akan meningkatkan  standar  kualitas  pengawasan  sehingga  konflik  kepentingan  juga dapat diminimalisasi.

## Profitabilitas
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  profitabilitas  tidak  berpengaruh  pada financial restatement. Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  nilai  rata-rata  profitabilitas  cukup tinggi,  yaitu  sebesar  8,847,  tetapi  tidak  ada  pengaruhnya  terhadap financial restatement. Hal  itu  disebabkan  perusahaan  memiliki  kewajiban  untuk
meningkatkan kinerjanya apabila labanya rendah sehingga tidak menjamin adanya tindakan oportunistik manajemen yang menyebabkan salah saji dan berujung pada dilakukannya financial  restatement .  Selain  itu, financial  restatement secara sukarela  merupakan  kebijakan  yang  diambil  oleh  manajemen    perusahaan  itu sendiri  dan  dapat  disebabkan  oleh  faktor  ekonomi  yang  lebih  luas  sehingga profitabilitas  tidak  berpengaruh  pada financial  restatement .  Perusahaan  dengan profitabilitas    tinggi  seharusnya  menyebabkan  perusahaan  tidak  melakukan manipulasi  yang  berujung  pada  konflik  keagenan,  tetapi  hasil  penelitian  tidak konsisten dengan teori keagenan ini.

## Leverage
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan leverage tidak  berpengaruh  signifikan  pada financial restatement. Nilai rata-rata leverage dalam penelitian ini, yaitu 1,13437, artinya  pendanaan  dari  kreditor  lebih  banyak  dari  investor  dan  mengindikasikan kinerja keuangan yang buruk dan seharusnya menyebabkan financial restatement, tetapi  hasil  penelitian  ini  tidak  menunjukkan  demikian.  Hal  ini  disebabkan  akan meningkatkan  kinerjanya  apabila leverage tinggi  sehingga  tidak  menjamin  ada indikasi  kecurangan  yang  menyebabkan financial  restatement .  Selain  itu, financial  restatement secara  sukarela  merupakan  kebijakan  yang  diambil  oleh manajemen perusahaan itu sendiri dan dapat disebabkan oleh faktor ekonomi yang lebih luas sehingga leverage tidak berpengaruh pada financial restatement . Teori keagenan  menjelaskan  bahwa leverage yang  tinggi  mencerminkan  kinerja keuangan  yang  buruk  sehingga  menyebabkan  manipulasi  yang  berujung  pada meningkatnya  konflik  kepentingan  dan  akhirnya  menyebabkan financial restatement , tetapi hasil penelitian ini tidak konsisten dengan teori ini.

## Aktivitas
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  aktivitas  tidak  berpengaruh  signifikan  pada financial  restatement. Nilai  rata-rata  aktivitas  dalam  penelitian  ini    sebesar 1,04571  dan  tergolong  cukup  tinggi.  Aktivitas  perusahaan  yang  semakin  tinggi menyebabkan  perusahaan  tidak  akan  melakukan  manipulasi  laporan  keuangan yang berujung pada financial restatement, tetapi hasil penelitian ini menunjukkan
bahwa aktivitas tidak berpengaruh pada financial restatement. Selain itu, financial restatement secara  sukarela  merupakan  kebijakan  yang  diambil  oleh  manajemen perusahaan itu sendiri dan dapat disebabkan oleh faktor ekonomi yang lebih luas sehingga  aktivitas  tidak  berpengaruh  pada financial  restatement .  Teori  keagenan menjelaskan  bahwa  semakin  tinggi  aktivitas  perusahaan  semakin  bagus  kinerja keuangan  dan  akan  menurunkan  konflik  keagenan  yang  terjadi  sehingga  tidak mendorong tindakan oportunistik yang berujung pada salah saji laporan keuangan yang  dapat  berujung  dilakukan financial  restatement, tetapi  hasil  penelitian  ini tidak konsisten dengan teori keagenan ini.

## Ukuran perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  aktivitas  berpengaruh  signifikan  positif pada financial restatement. Hal itu karena ukuran perusahaan yang semakin besar berarti  transaksinya  lebih  kompleks  dan  terdapat  banyak  intervensi  sehingga meningkatkan  salah  saji  yang  menyebabkan financial  restatement . Ukuran perusahaan  yang  semakin  besar  berarti  semakin  kompleks  pula  transaksi  dengan berbagai pihak sehingga menyebabkan benturan kepentingan antara principal dan agent .  Oleh  karena  itu,  potensi  manajer  untuk  melakukan  kesalahan  dalam menyajikan  informasi  laporan  keuangan  akan  semakin  besar  sehingga  laporan keuangan menjadi kurang berkualitas dan tidak sesuai dengan kondisi perusahaan yang  sebenarnya  dan  akhirnya  menyebabkan  perusahaan  melakukan financial restatement (Puspitasari  & Januarti, 2014). Hasil tersebut telah konsisten dengan teori  keagenan  yang  menjelaskan  bahwa  semakin  besar  ukuran  perusahaan  akan menyebabkan benturan kepentingan yang semakin besar pula antarpihak sehingga dapat  memicu  meningkatnya  kesalahan  dalam  penyajian  laporan  keuangan  yang menyebabkan financial restatement .

## 5. SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Simpulan  pertama  adalah  struktur  kepemilikan  berupa  kepemilikan  asing berpengaruh  negatif  pada financial  restatement ,  sedangkan  kepemilikan
UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP FINANCIAL RESTATEMENT [YULINA FRANSISCA NUGROHO DAN LINDRAWATI]
manajerial  dan  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh  pada financial restatement . Simpulan kedua adalah kinerja keuangan  yang berupa profitabilitas, leverage, dan  aktivitas  tidak  berpengaruh  pada financial  restatement. Simpulan ketiga adalah ukuran perusahaan berpengaruh positif pada financial restatement.

## Saran
1. Saran akademik
Penelitian  selanjutnya  disarankan  untuk  menguji  sektor  selain  perusahaan manufaktur  sehingga  hasil  penelitian  dapat  menunjukkan  bagaimana  hasil financial restatement antarsektor. Selain itu, penelitian selanjutnya disarankan untuk meneliti variabel independen lain yang diduga menjadi faktor yang akan berpengaruh  pada financial  restatement ,  misalnya  kepemilikan  keluarga  dan hubungan antarpihak berelasi (Hasnan & Hussain, 2015).
2. Saran praktis
Investor yang akan menanamkan modalnya dalam suatu perusahaan diharapkan dapat mempertimbangkan faktor yang berpengaruh pada financial restatement. Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat  digunakan  sebagai  masukan  apabila Dewan  Standar  Akuntansi  Keuangan  (DSAK)  melakukan  peninjauan  kembali terhadap PSAK No.25 pada masa yang akan datang untuk mempertimbangkan faktor yang terbukti berpengaruh pada financial restatement, yaitu kepemilikan asing dan ukuran perusahaan.

## DAFTAR RUJUKAN
Abdullah, S., Yusof, N., & Nor, M. (2010). Financial Restatements and Corporate Governance  Among  Malaysia  Listed  Companies. Managerial  Auditing Journal, 25 (6), 556-552.
Akadiati,  V.  (2018).  Analisis  Karakteristik  Perusahaan  dan  Pergantian  Auditor terhadap Restatement. GEMA, X (2), 101-112.
Aziz, N., Mohamed, M., Hasnan, S., Sulaiman, N., & Aziz, R. (2017). Ownership Structure  and  Financial  Restatement  in  Malaysia. Pertanika  Journal  of Social Sciences and Humanities, 25 (1), 1-10.
Budiarti, E., & Sulistyowati, C. (2014). Struktur Kepemilikan dan Struktur Dewan Perusahaan. Jurnal Manajemen Teori dan Terapan, 7 (3), 161-177.
Butar,  S.  (2018).  The  Causes  and  Consequence  of  Restatements  in  Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia, 22 (1), 70-80.
CNBC  Indonesia.  (2020,  August  21). Kronologi  Kasus  Jiwasraya,  Gagal  Bayar
Hingga Dugaan Korupsi . Retrieved from
https://www.cnnindonesia.com/ekonomi/20200108111414-78- 463406/kronologikasus-jiwasraya-gagal-bayar-hingga-dugaan-korupsi.
Fahmi, I. (2012). Analisis Kinerja Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Hamdani, H. (2016). Good Corporate Governance. Jakarta: Mitra Wacana Media. Handoko,  J.  (2015).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Mekanisme  Corporate Governance  terhadap  Agency  Cost  Perusahaan  LQ45  di  BEI  Tahun  2013. Fakultas Bisnis dan Pascasarjana UKWMS , 226-253.
Hartono, J. (2015). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE. Hasnan, S., & Hussain, A. (2015). Factors Associated with Financial Restatement: Evidence from Malaysia. Jurnal Pengurusan, 44, 105-116.
Hasnan,  S.,  Rahman,  R.,  &  Mahenthiran,  S.  (2013).  Management  Motive,  Weak Governance,  Earnings  Management,  and  Fraudulent  Financial  Reporting: Malaysian  Evidence. Journal  of  International  Accounting  Research,  12 (1), 1-27.
Hery. (2016). Financial Ratio for Business. Jakarta: PT. Grasindo.
Ikatan Akuntan Indonesia. (2018, March). PSAK 1 Penyajian Laporan Keuangan. Jakarta: Ikatan Akuntan Indonesia.
Ikatan  Akuntan  Indonesia.  (2018). Standar  Akuntansi  Keuangan,  PSAK  No.  25: Kebijakan  Akuntansi,  Perubahan  Estimasi  Akuntansi,  dan  Kesalahan. Jakarta: Ikatan Akuntan Indonesia.
Jensen,  M.,  &  Meckling,  W.  (1976).  Theory  of  the  Firm:  Managerial  Behavior, Agency  Cost,  and  Ownership  Stucture. Journal  of  Financial  Economics,
3 (4), 305-360.
Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada. Kieso,  D.,  Weygandt,  J.,  &  Warfield,  T.  (2018). Intermediate  Accounting  IFRS. United States of America: John Wiley and Son.
Otoritas Jasa Keuangan. (2016, September 1). Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor  29/POJK.04/2016  tentang  Laporan  Tahunan  Emiten  atau Perusahaan  Publik. Retrieved  from  https://www.ojk.go.id/id/kanal/pasar- modal/regulasi/peraturan-ojk/Documents/Pages/POJK-Laporan-Tahunan- Emiten-Perusahaan-Publik/POJK-Laporan-Tahunan.pdf.
Pasaribu,  M.  (2016).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Struktur  Kepemilikan  dan Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Sektor  Industri
UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP FINANCIAL RESTATEMENT [YULINA FRANSISCA NUGROHO DAN LINDRAWATI]
Dasar  dan  Kimia  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2011-2014. Jurnal Administrasi Bisnis , 35 (1) , 27-37.
Pratiwi, R., & Yulianto, A. (2016). Pengaruh Struktur Kepemilikan dan Komisaris Independen  terhadap  Biaya  Keagenan  Perusahaan  yang  Masuk  dalam Indonesia  Most  Trusted  Companies. Management  Analysis  Journal,  5 (3), 215-228.
Puspitasari,  D.,  &  Januarti,  I.  (2014).  Pengaruh  Keberadaan  Wanita  dalam Keanggotaan  Dewan,  Profitabilitas,  Leverage,  Rasio  Aktivitas  Perusahaan, Ukuran  Perusahaan,  dan  Dewan  Komisaris  Independen  terhadap Restatement  Laporan  Keuangan  Perusahaan. Diponegoro  Journal  of Accounting, 3 (3), 328-342.
Siregar,  N.,  &  Rahayu,  F.  (2018).  Pengaruh  Corporate  Governance  terhadap Restatement  dan  Dampaknya  Terhadap Harga  Saham. Jurnal  Ilmiah ESAI, 12 (2), 71-88.
Sudana, I. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik. Jakarta: Erlangga.
Sukirni, D. (2012). Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Deviden,  dan  Kebijakan  Hutang  Analisis  terhadap  Nilai  Perusahaan. Accounting Analysis Journal, 2 (1), 1-12.
Widyaningrum,  V.,  &  Faisal.  (2015).  Pengaruh  Karakteristik  Corporate Governance  terhadap  Penyajian  Kembali  Laporan  Keuangan. Jurnal Akuntansi  Fakultas  Ekonomika  dan  Bisnis  Universitas  Diponegoro,  4 (2), 613-625.