http://ejournal.unp.ac.id/students/index.php/epb/index

## Pengaruh Indeks Saham Asing Dan Variabel Makroekonomi Terhadap Indeks Harga Saham Lq45
Anisa Fitri Ani 1 , Thomas Andrian 2 1,2 Program Studi Ekonomi Pembangunan Universitas Lampung
* Korespondensi: anisafitriani0211@gmail.com

## Abstract
Investment  is  one  kind  of  country’s  income .  The  capital  market, including  stocks,  is  a  form  of  the  convenience  of  modern  investment. Investors,  policy  makers,  capital  market  observers,  and  financial analysts need information in monitoring the movement of traded stock prices. Stock index is the main information in the stock market. One of the stock indexes which have potential and noticed by the  people is the LQ45 stock price index. In this study, researchers tried to determine the effect  of  foreign  stock  index  the  Dow  Jones  Industrial  Average  (DJIA) and Straits Times Index (STI) and macroeconomic variables such as the USD/IDR exchange rate, interest rates (BI 7-days (Reverse ) Repo Rate), and  inflation  on  the  LQ45  stock  price  index.  This  study  uses  the  Error Correction  Model  (ECM)  method  with  60  observational  data  from  the research period January 2017 to December 2021. The results show that DJIA and STI have a positive and significant effect in the long and short term, the exchange rate has a negative and significant effect in the long and  short  term,  interest  rate  has  a  negative  and  insignificant  effect  in the short term while in the long term it has a significant positive effect, while inflation has an insignificant negative effect in the long and short term on the LQ45 stock price index.
Keywords: LQ45 stock price index, DJIA, STI, Macroeconomy, ECM.

## Abstrak
Investasi merupakan salah satu sumber pendapatan suatu negara. Pasar modal  termasuk  saham  adalah  bentuk  kemudahan  investasi  masa  kini. Investor,  pembuat  kebijakan,  pemerhati  pasar  modal,  dan  analis keuangan membutuhkan informasi dalam memonitori pergerakan harga saham  yang  di  perdagangkan.  Indeks  saham  adalah  informasi  utama dalam  pasar  saham.  Salah  satu  indeks  saham yang  cukup  potensial  dan banyak  diperhatikan  saat  ini  adalah  indeks  harga  saham  LQ45.  Dalam penelitian ini, peneliti mencoba untuk mengetahui pengaruh dari variabel indeks  saham  asing Dow  Jones  Industrial  Average (DJIA)  dan Straits
Times Index (STI) serta variabel makroekonomi seperti nilai tukar (kurs) USD/IDR,  suku  bunga  (BI  7-days  (Reverse)  Repo  Rate),  dan  inflasi terhadap  indeks  harga  saham  LQ45.  Penelitian  ini  menggunakan  alat analisis Error  Correction  Model (ECM)  dengan  data  pengamatan sebanyak  60  dari  periode  penelitian  Januari  2017  hingga  Desember 2021.Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  DJIA  dan  STI  berpengaruh secara  positif  dan  signifikan  dalam  jangka  panjang  dan  pendek,  nilai tukar  berpengaruh  secara  negatif  dan  signifikan  dalam  jangka  panjang dan  pendek,  suku  bunga  berpengaruh  secara  negatif  tidak  signifikan dalam  jangka  pendek  sedangkan  dalam  jangka  panjang  berpengaruh secara  positif  signfikan,  sedangkan  inflasi  berpengaruh  secara  negatif tidak signifikan dalam jangka panjang dan pendek terhadap indeks harga saham LQ45.
Kata  Kunci  : Infrastruktur  Transportasi,  Urbanisasi,  Pertumbuhan  Ekonomi,  ASEAN, OLS.

## Info Artikel
Diterima:
01 April 2022
Disetujui: 20 Mei 2022
Terbit daring: 01 Juni 2022
DOI: -
Sitasi: Ani, F, A, & Andrian, T, (2022). Pengaruh Indeks Saham Asing dan Variabel Makroekonomi terhadap Indeks Hargg Saham LQ45. JKEP: Jurnal kajian ekonomi dan pembangunan, 4(2),
Kode Klasifikasi JEL: Eoo, E12, E42

## PENDAHULUAN
Investasi  adalah  bentuk  kegiatan  ekonomi  yang  dapat  mempengaruhi  perekonomian  suatu negara.  Investasi  memiliki  dampak  positif  untuk  perekonomian  terutama  dalam  hal pembiayaan  pembangunan.  Dalam  era  modern  saat  ini,  investasi  dengan  mudah  dapat dilakukan.  Salah  satunya  adalah  berinvestasi  di  pasar  modal.  Menurut  OJK,  pasar  modal merupakan  sebuah  solusi  untuk  percepatan  pembangunan  ekonomi  Indonesia  karena pergerakan dana jangka panjang dapat meningkatkan perkembangan sektor-sektor produktif sehingga  akan  berdampak  pada  penciptaan  lapangan  pekerjaan.  Pasar  modal  adalah  pasar yang  mempertemukan  pihak  yang  menyalurkan  dana  (investor)  dan  pihak  yang membutuhkan  dana  dengan  menggunakan  berbagai  instrumen  keuangan  jangka  panjang seperti saham ( stock ), surat utang (obligasi), reksa dana, instrumen derivatif, dan instrumen lainnya. Investasi yang banyak diminati investor dalam pasar modal adalah investasi saham karena dapat memberikan beberapa keuntungan bagi investor seperti capital gain , dividen, dan  hak  sesuai  proporsi    kepemilikan  saham.  Dalam  pasar  saham,  informasi  mengenai pergerakan  harga  sekumpulan  saham  yang  dipilih  berdasarkan  kriteria  dan  metodologi tertentu yang dievaluasi secara berkala dimuat dalam indeks pasar saham (Indonesia Stock Exchange, 2022). Salah satu indeks saham yang cukup diperhatikan investor adalah indeks saham LQ45 karena merupakan indeks saham yang memiliki nilai transaksi dan kapitalisasi pasar yang besar. Pergerakan harga saham dalam indeks saham LQ45 sangat cepat sehingga para  pemangku  kepentingan  memerlukan  informasi  yang  akurat,  lengkap,  dan  dapat dipercaya.
Menurut  (Situngkir  &  Batu,  2020)  indeks  harga  saham  LQ45  dipengaruhi  oleh  faktor eksternal  dan  internal.  Faktor  eksternal  adalah  faktor  yang  berasal  dari  luar  negeri  seperti pengaruh dari indeks saham asing. Hal ini diakibatkan karena adanya contagion effect (efek menular).  Investor  cenderung  memperhatikan  indeks  saham  asing  sebagai  bahan pertimbangan pergerakan indeks harga saham LQ45. Menurut teori efek menular ( contagion effect theory ) bahwa suatu negara dapat terkena efek penularan baik secara positif maupun negatif  yang  berdampak  pada  perekonomian  hingga  indeks  saham  antara  negara  yang terkointegrasi  atau  saling  berhubungan  yang  sifatnya  beruntun.  Indonesia  dan  Amerika Serikat adalah negara yang memiliki hubungan cukup erat mulai dari ekonomi, sosial, hingga politik.  Amerika  serikat  juga  merupakan  negara  dengan  tingkat  perdagangan  tinggi  yang mampu  mempengaruhi  kondisi  ekonomi  negara  lain  (Sari).  Selain  itu,  bursa  efek  negara maju seperti Amerika Serikat umumnya memiliki pengaruh kuat terhadap bursa efek negara lain. Indeks saham AS yang menjadi proksi dalam penelitian ini adalah Dow Jones Industrial Average (DJIA). Selain DJIA, indeks harga saham LQ45 juga dipengaruhi oleh Straits Times Index (STI).  STI  adalah  indeks  saham  yang  mengukur  kinerja  bursa  saham  di  Singapura. Menurut  (Atmaja,  2010)  dalam  (Saimul  &  Sari,  2013)  menyatakan  bahwa  kedekatan geografis  membuat  bursa-bursa  efek  cenderung  terintegrasi  dan  saling  berhubungan dibandingkan dengan bursa efek negara dengan wilayah geografis berjauhan. Indonesia dan Singapura  merupakan  negara  yang  terletak  dalam  satu  wilayah  bernama  Asia  Tenggara. Kedua negara ini juga telah banyak melakukan hubungan diplomatik dan kerjasama dalam bidang ekonomi, politik, keamanan, sosial, dan budaya. Bursa saham dengan lokasi geografis berdekatan cenderung memiliki investor yang sama sehingga perubahan di bursa Singapura akan di transmisikan ke bursa Indonesia ( contagion effect ).
Indeks  harga  saham  LQ45  juga  dapat  di  pengaruhi  oleh  variabel  makroekonomi.  Menurut (Aamd, 2015) melihat hubungan antara  variabel makroekonomi dan indeks saham penting karena investor percaya bahwa variabel makroekonomi memiliki pengaruh yang besar pada volatilitas  harga  saham.  Salah  satu  variabel  makroekonomi  yang  dapat  mempengaruhi indeks  harga  saham  LQ45  menurut  teori good  market  approach dan  penelitian  terdahulu
adalah  nilai  tukar  (kurs)  USD/IDR.  Fluktuasi  dari  kurs  akan  sangat  mempengaruhi  iklim investasi termasuk pasar modal. Perusahaan multinasional yang mengandalkan bahan baku impor akan mendapat dampak negatif dari pelemahan nilai tukar (depresiasi rupiah). Hal ini karena  kenaikan  biaya  produksi  akibat  naiknya  harga  bahan  baku  impor  yang  akan menyebabkan  penurunan  keuntungan  perusahaan.  Adanya  informasi mengenai  pelemahan nilai  tukar  akan  membuat  investor  cenderung  melakukan  aksi  jual  saham  dan  berdampak pada  penurunan  indeks  harga  saham  LQ45.  Variabel  makroekonomi  selanjutnya  yang mempengaruhi  indeks  harga  saham  LQ45  adalah  suku  bunga  yang  diproksikan  oleh  BI  7- days  (Reverse)  Repo  Rate.  Menurut  teori  pilihan  portofolio  ( portfolio  choice  theory ) (Mishkin,  2017)  dalam  (Saimul  &  Sari,  2013)  suku  bunga  berpengaruh  negatif  terhadap investasi.  Perusahaan  yang  ekspansi  dengan  mengandalkan  modal  berbasis  bunga,  ketika terjadi peningkatan suku bunga akan menyebabkan cost of capital meningkat dan berimbas pada penurunan laba bersih perusahaan. Penurunan laba bersih akan diikuti oleh penurunan laba  per  saham  ( earning  per  share atau  EPS).  Perusahaan  yang  mengandalkan  modal dengan menerbitkan saham juga akan terkena dampak dari peningkatan suku bunga karena diharuskan  memberi  investor  imbal  hasil  minimal  sesuai  dengan  suku  bunga  ditambah premi risiko. Hal ini tentu sama saja akan meningkatkan cost of capital dan penurunan laba perusahaan. Investor yang berinvestasi dengan tujuan mendapat imbal hasil maksimal tentu akan  menghindari  kerugian  akibat  peningkatan  suku  bunga  dengan  menghindari  bahkan menjual perusahaan dengan imbal hasil yang rendah. Variabel makroekonomi terakhir yang mempengaruhi  indeks  harga  saham  LQ45  dalam  penelitian  ini  adalah  inflasi.  Menurut portfolio  choice  theory ,  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  permintaan  saham  adalah kekayaan, risiko, likuiditas surat berharga, tingkat bunga yang diharapkan, dan inflasi yang diharapkan.  Ketika  perkiraan  inflasi  oleh  investor  meningkat  maka  perkiraan  imbal  hasil yang diharapkan terhadap aset riil akan turun untuk setiap suku bunga dan harga tertentu yang akan menyebabkan turunnya permintaan saham dan berimbas pada penurunan indeks harga  saham  LQ45.  Sehingga  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  melihat  pengaruh Dow  Jones Industrial  Average (DJIA), Straits  Times  Index (STI),  nilai  tukar  USD/IDR,  suku  bunga (BI7DRR), dan inflasi terhadap indeks harga saham LQ45 secara parsial dan simultan.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini mencoba untuk melihat pengaruh dari indeks saham asing DJIA dan STI serta variabel makroekonomi seperti kurs, suku bunga, dan inflasi terhadap indeks harga saham LQ45.  Penelitian  ini  menggunakan  jenis  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  situs  Otoritas Jasa  Keuangan  (OJK)  dan  Bank  Indonesia  perioder  Januari  2017  sampai  Desember  2021. Dengan menggunakan pendekatan kuantitatif yang menekankan pada analisis data numerik dan di analisis dengan metode statistik yang sesuai. Metode analisis induktif menggunakan teknik  analisis  data Error  Correction  Model (ECM).  Dengan  model  penelitian  sebagai berikut :
LQ = β 0 +b 1 DJIA t + b 2 STI t - b 3 NT t - b 4 BIRATE t – b 5 INFL t + ε t (1)
Dimana LQ merupakan Indeks harga saham LQ45 dalam bentuk  Rupiah, DJIA merupakan Dow Jones Industrial Average dalam bentuk US Dollar, STI merupakan Straits Times Index dalam bentuk Dollar Singapura, NT merupakan nilai tukar USD/IDR dalam bentuk Rupiah, BIRATE  merupakan  BI7DRR  dalam  bentuk  persen,  INFL  merupakan  inflasi  dalam bentuk persen b 0 merupakan konstanta regresi, b 1 , b 2 , b 3 , b 4 , b 5 merupakan koefisien regresi, dan ε merupakan error terms

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji  stasioneritas  ( unit  root  test )  merupakan  uji  yang  berguna  untuk  melihat  apakah  data yang  digunakan  stasioner  atau  tidak  sebelum  melakukan  regresi  data  runtun  waktu  ( time series ).  Hasil  uji  stasioneritas  pada  tingkat  level  menunjukkan  bahwa  hanya  variabel  nilai
tukar  yang  stasioner  pada  level  ini.  Sedangkan  variabel  lainnya  tidak  stasioner  sebab  nilai ADF  t-statistik  <  nilai  kritis MacKinnon  pada  berbagai  tingkat kepercayaan  sehingga  perlu dilakukan uji stasioner pada level first difference .
Tabel 1 Uji stasioneritas pada tingkat first difference Variabel Nilai ADF t-statistik Nilai Kritis MacKinnon Prob Keterangan 1% 5% 10% LNLQ45 -6.328220 -4.124265 -3.489228 -3.173114 0.0000 Stasioner* LNDJIA -8.161888 -4.124265 -3.489228 -3.173114 0.0000 Stasioner* LNSTI -8.859200 -4.124265 -3.489228 -3.173114 0.0000 Stasioner* LNNT -7.136336 -4.127338 -3.490662 -3.173943 0.0000 Stasioner* BIRATE -4.598117 -4.124265 -3.489228 -3.173114 0.0026 Stasioner* INFL -8.687520 -4.124265 -3.489228 -3.173114 0.0000 Stasioner*
Sumber : hasil pengolahan data dengan Eviews 10, 2022
Hasil uji stasioneritas pada tingkat first difference menunjukkan bahwa semua variabel telah stasioner  sebab  nilai  ADF  t-statistik  >  nilai  kritis  MacKinnon  pada  berbagai  tingkat kepercayaan (1%, 5%, dan 10%).
Uji  kointegrasi  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode  residual based  test dengan  uji statistik Augmented  Dickey-Fuller (ADF)  dengan  mengamati  apakah  residual  regresi kointegrasi stasioner atau tidak.
Tabel 2 Uji kointegrasi Variabel ADF t- statistic Critical Value Prob. Kesimpulan 1% 5% 10% Residu -4.443843 -3.5460 -2.9117 -2.5935 0.0007  Terkointegrasi

## Sumber : hasil pengolahan data dengan Eviews 10, 2022
Menurut kriteria uji kointegrasi melalui metode ADF untuk unit root test pada residu, hasil diatas  menunjukkan  bahwa  persamaan  regresi  terkointegrasi  sebab  nilai  ADF  t-statistik  > nilai kritis MacKinnon pada berbagai tingkat kepercayaan (1%, 5%, dan 10%).
Tabel 3 Hasil regresi OLS Variabel Koefisien Std.Eror  t- statistik Prob. R 2 Adj. R 2 F- statistik C 4.864212 1.1318 4.2975 0.0001 0.823  0.807  50.548 LN(DJIA) 0.195836 0.0959 2.0401 0.0462 LN(STI) 0.582652 0.1165 5.0005 0.0000 LN(NT) -1.179410 0.2485 -4.7454  0.0000 BIRATE 0.022819 0.0043 5.2337 0.0000 INFL -0.003106 0.0080 -0.3881  0.6995
Sumber : hasil pengolahan data dengan Eviews 10, 2022
Hasil regresi pada persamaan diatas ada pada Tabel 8 berikut ini:
=  4.864212  +  0.195836LNDJIA t +  0.582652LNSTI t – 1.179410LNNT t + 0.022819BIRATE t – 0.003106INFL t (2)

## Tabel 4 Hasil regresi ECM
Variabel Koefisien Std.Er or t- statistik Prob. R 2 Adj. R 2 F- statistik C -0.000680 0.0021  -0.3124  0.7560  0.595     0.548  12.734 DLN(DJIA)  0.298717 0.1532  1.9490 0.0567 DLN(STI) 0.430596 0.1759  2.4478 0.0178 DLN(NT) -0.791444 0.2414  -3.2782  0.0019 DBIRATE -0.001137 0.0138  -0.0818  0.9351 DINFL -0.002757 0.0078  -0.3531  0.7254 ECT -0.408496 0.1213  -3.3675  0.0014
Sumber : hasil pengolahan data dengan Eviews 10, 2022
Hasil regresi pada persamaan diatas ada pada Tabel 4 berikut ini:
= -0.000680 + 0.298717DLNDJIA t + 0.430596DLNSTI t - 0.791444DLNNT t – 0.001137DBIRATE t - 0.002757DINFL t - 0.408496ECT

## (3)
Berdasarkan Tabel 3 dan 4 menunjukkan bahwa variabel DJIA dan STI berpengaruh positif dan signifikan dalam jangka panjang maupun pendek karena nilai probabilitas dibawah   = 0,05, nilai tukar berpengaruh negatif dan signifikan dalam jangka panjang maupun  pendek karena  nilai  probabilitas  dibawah   =  0,05,  suku  bunga  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan  dalam  jangka  pendek  sedangkan  dalam  jangka  panjang  berpengaruh  positif  dan signifikan,  dan  inflasi  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  dalam  jangka  panjang maupun pendek karena nilai probabilitas diatas   = 0,05.
Nilai probabilitas uji F sebesar 0.0000 <   = 0,05 dalam jangka panjang dan pendek maka variabel bebas berpengaruh terhadap variabel terikat, artinya variabel DJIA, STI, nilai tukar, suku bunga, dan inflasi secara bersama-sama berpengaruh secara signifikan terhadap indeks harga saham LQ45.

## Pengaruh DJIA Terhadap Indeks Harga Saham LQ45
Hasil menunjukkan  bahwa  DJIA  berpengaruh  positif  signifikan  dalam  jangka  panjang  dan pendek  terhadap  indeks  harga  saham  LQ45  periode  Januari  2017  sampai  Desember  2021. Dalam jangka panjang, nilai koefisien DJIA sebesar 0.1958 artinya ketika DJIA meningkat 1 persen maka akan menyebabkan indeks harga saham LQ45 meningkat sebesar 0.1958 persen, ceteris  paribus .  Dalam  jangka  pendek,  nilai  koefisien  DJIA  sebesar  0.2987  artinya  ketika DJIA  meningkat  1  persen  maka  akan  menyebabkan  indeks  harga  saham  LQ45  meningkat sebesar  0.2987  persen, ceteris  paribus .  Ketika  terjadi  kenaikan  pada  DJIA  maka  akan berdampak pada kenaikan  indeks harga saham LQ45 begitu juga  sebaliknya. Hal ini sesuai dengan contagion  effect  theory dan  penelitian  ini  senada  dengan  (Pahlevi,  2022)  bahwa DJIA berpengaruh positif dan signifikan terhadap indeks harga saham LQ45.

## Pengaruh STI Terhadap Indeks Harga Saham LQ45
Hasil  menunjukkan  bahwa  STI  berpengaruh  positif  signifikan  dalam  jangka  panjang  dan pendek  terhadap  indeks  harga  saham  LQ45  periode  Januari  2017  sampai  Desember  2021. Dalam  jangka  panjang,  nilai  koefisien  STI  sebesar  0.5826  artinya  ketika  STI  meningkat  1 persen  maka  akan  menyebabkan  indeks  harga  saham  LQ45  meningkat  sebesar  0.5826 persen, ceteris  paribus .  Dalam  jangka  pendek,  nilai  koefisien  STI  sebesar  0.4305  artinya ketika  STI  meningkat  1  persen  maka  akan  menyebabkan  indeks  harga  saham  LQ45 meningkat  sebesar  0.4305  persen, ceteris  paribus .  Ketika  terjadi  kenaikan  pada  STI  maka akan  berdampak  pada  kenaikan  indeks  harga  saham  LQ45  begitu  juga  sebaliknya.  Hal  ini sesuai dengan contagion effect theory dan penelitian ini senada dengan (Ilham et al., 2020) bahwa STI berpengaruh positif dan signifikan terhadap indeks harga saham LQ45.

## Pengaruh Nilai Tukar (Kurs) USD/IDR Terhadap Indeks Harga Saham LQ45
Hasil  menunjukkan  bahwa  kurs  berpengaruh  negatif  signifikan  dalam  jangka  panjang  dan pendek  terhadap  indeks  harga  saham  LQ45  periode  Januari  2017  sampai  Desember  2021. Dalam jangka panjang, nilai koefisien kurs sebesar  -1.1794 artinya ketika kurs meningkat 1 persen maka akan menyebabkan indeks harga saham LQ45 menurun sebesar 1.1794 persen, ceteris  paribus .  Dalam  jangka  pendek,  nilai  koefisien  kurs  sebesar  -0.7914  artinya  ketika kurs  meningkat  1  persen  maka  akan  menyebabkan  indeks  harga  saham  LQ45  menurun sebesar 0.7914 persen, ceteris paribus . Ketika terjadi kenaikan pada kurs (depresiasi Rupiah terhadap Dollar) maka akan berdampak pada penurunan indeks harga saham LQ45 begitu juga sebaliknya. Hal ini karena cost of capital meningkat dan menyebabkan laba perusahan menurun. Invetor cenderung menghindari saham yang memiliki imbal hasil sedikit sehingga akan mengurani pembelian atau bahkan menjual saham terdaftar LQ45 dan berimbas pada penurunan LQ45. Hasil penelitian ini  sesuai dengan good market approach dan penelitian ini senada dengan (Maharani, 2018) bahwa kurs berpengaruh positif dan signifikan terhadap indeks harga saham LQ45.

## Pengaruh Suku Bunga (BI7DRR) Terhadap Indeks Harga Saham LQ45
Hasil  menunjukkan  bahwa  suku  bunga  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  dalam  jangka pendek  terhadap  indeks  harga  saham  LQ45  periode  Januari  2017  sampai  Desember  2021. Dalam jangka pendek, nilai koefisien suku bunga sebesar -0.0011 artinya ketika suku bunga meningkat  1  persen  maka  akan  menyebabkan  indeks  harga  saham  LQ45  menurun  sebesar 0.0011 persen, ceteris  paribus . Hal ini karena trader atau investor yang gemar melakukan transaksi  jangka  pendek  akan  menangkap  sinyal  negatif  dari  kenaikan  suku  bunga.  Tidak signifikannya  variabel  ini  dalam  jangka  pendek  bukan  berarti  tidak  memiliki  pengaruh terhadap  variabel  terikat  tetapi memiliki  pengaruh  yang  sangat  kecil  dan  terdapat  variabel lainnya  yang  memiliki  pengaruh  lebih  besar  terhadap  LQ45.  Dalam  jangka  panjang,  suku bunga berpengaruh positif dan signifikan dengan nilai koefisien suku bunga sebesar 0.0228 artinya ketika suku bunga meningkat 1 persen maka akan menyebabkan indeks harga saham LQ45  meningkat  sebesar  0.0228  persen, ceteris  paribus .  Dalam  periode  penelitian,  Bank Indonesia  menetapkan  BI7DRR  dengn  hati-hati  sehingga  suku  bunga  BI7DRR  tidak menggangu  pasar  modal  terlalu  dalam.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian (Pratama et al., 2020) bahwa suku bunga berpengaruh positif dan signifikan terhadap indeks harga saham LQ45.

## Pengaruh Inflasi Terhadap Indeks Harga Saham LQ45
Hasil menunjukkan bahwa inflasi berpengaruh negatif tidak signifikan dalam jangka panjang dan pendek terhadap indeks harga saham LQ45 periode Januari 2017 sampai Desember 2021. Dalam jangka panjang, nilai koefisien inflasi sebesar -0.0031 artinya ketika inflasi meningkat 1  persen  maka  akan  menyebabkan  indeks  harga  saham  LQ45  menurun  sebesar  0.0031 persen, ceteris paribus . Dalam jangka pendek, nilai koefisien inflasi sebesar -0.0027 artinya ketika  inflasi  meningkat  1  persen  maka  akan  menyebabkan  indeks  harga  saham  LQ45 menurun sebesar 0.0027 persen, ceteris paribus . Ketika terjadi kenaikan pada inflasi maka
akan berdampak pada penurunan indeks harga saham LQ45 begitu juga sebaliknya. Tingkat inflasi  yang  tidak  diantisipasi  akan  berdampak  buruk  pada  perekonomian  karena ketidakseimbangan antara barang dan uang. Hal ini juga mengakibatkan turunnya daya beli masyarakat serta mengurani minat investor untuk berinvestasi karena perkiraan imbal hasil. Hasil yang tidak signfikan karena pada periode ini inflasi masih dibawah 10% dan dikatakan dalam  kategori  inflasi rendah.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  teori portfolio  choice dan penelitian (Istinganah & Hartiyah, 2021) bahwa inflasi berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap indeks harga saham LQ45.

## SIMPULAN
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  DJIA  dan  STI  berpengaruh  secara  positif  dan signifikan  dalam  jangka  panjang  dan  pendek,  nilai  tukar  berpengaruh  secara  negatif  dan signifikan dalam jangka panjang dan pendek, suku bunga berpengaruh secara negatif tidak signifikan dalam jangka pendek sedangkan dalam jangka panjang berpengaruh secara positif signfikan,  sedangkan  inflasi  berpengaruh  secara  negatif  tidak  signifikan  dalam  jangka panjang  dan  pendek  terhadap  indeks  harga  saham  LQ45.  Diharapkan  bagi  investor  dapat memperhatikan faktor-faktor seperti indeks saham asing dan nilai tukar  dalam mengambil keputusan  investasi  di  indeks  harga  saham  LQ45.  Peran  pemerintah  terutama  Bank Indonesia  memberi  andil  dalam  penetapan  kebijakan  makroekonomi  guna  iklim  investasi yang lebih baik. Dan peneliti berharap penelitian kedepan menambah tahun penelitian dan variabel-variabel lain yang diduga memiliki pengaruh terhadap indeks harga saham LQ4¥

## DAFTAR RUJUKAN
Aamd, A. (2015). Dynamic relationship between Exchange rate and Stock Returns ; Empirical Evidence  from  Colombo  Stock  Exchange. International  Journal  of  Liberal  Arts  and Social Science , 2 (5), 129 – 137. Atmaja,  A.  S.  (2010).  Pasar  Modal  Regional  Dalam  Masa  Krisis  Finansial. Jurnal  Ekuitas ,
14 (3), 350 – 364.
Fadila, I. N., & Islami, F. S. (2022). Aspek Pengaruh Naik Turunnya Harga Saham Premier LQ-45 . 03 (2), 85 – 95.
Ilham,  A.,  Murni,  S.,  &  Maramis,  J.  B.  (2020).  Analisis  Faktor  Makroekonomi  Dan  Indeks Saham Luar Negeri Terhadap Indeks Saham Lq45. Jurnal EMBA , 8 (4), 179 – 192. Indonesia Stock Exchange. (2022, April 26). Indeks Saham. IDX . https://www.idx.co.id/produk/indeks/
Istinganah,  A.,  &  Hartiyah,  S.  (2021).  Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Nilai  Tukar  Rupiah, Produk  Domestik  Bruto  Dan  Jumlah  Uang  Beredar  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (Ihsg) Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2010 Sampai 2019. Journal of Economic, Business and Engineering (JEBE) , 2 (2), 245 – 252. https://doi.org/10.32500/jebe.v2i2.1739
Jannah, M., & Nurfauziah, N. (2018). Analisis Pengaruh Nilai Tukar Rupiah, Tingkat Suku Bunga  Sbi  (Bi  Rate)  Dan  Harga  Emas  Dunia  Terhadap  Indeks  Lq45  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Maranatha , 17 (2), 103. https://doi.org/10.28932/jmm.v17i2.796
Maharani,  R.  E.  (2018). Pengaruh  Inflasi,  Bank  Indonesia  Rate,  Dan  Nilai  Tukar  Rupiah Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Kelompok  Indeks LQ45  di Bursa Efek Indonesia Periode Agustus 2013 - Juli 2016) . 137. Mishkin,  F.  S.  (2017). Ekonomi  Uang,  Perbankan,  Dan  Pasar  Keuangan (D.  Mandasari (ed.); Edisi 11). Salemba Empat.
Pahlevi,  M.  R.  (2022).  Pengaruh  Indeks  Global  Dan  Variabel  Makro  Ekonomi  Terhadap Indeks Lq45 Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekobis : Ekonomi Bisnis & Manajemen ,
12 (1), 1 – 14. https://doi.org/10.37932/j.e.v12i1.487 Pratama, A. Y., Wijayanti, A., & Suhendro, S. (2020). Pengaruh Inflasi , Suku Bunga dan Kurs Rupiah Terhadap Harga Saham Indeks LQ45. Jurnal Investasi , 6 (2), 60 – 70.
Saimul, & Sari, A. A. (2013). Analisis Pengaruh Nilai Tukar Riil, Inflasi, Dan Indeks Saham Asing Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Di Indonesia. Ekonomi Pembangunan (JEP) , 2 (4), 333 – 350. Satriyo,  S.,  Mangantar,  M.,  &  Maramis,  J.  B.  (2021). Analisis  Pengaruh  Perubahan  Kurs Rupiah/Usd  Dan  Suku  Bunga  Terhadap  Indeks  Lq45  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Pada Tahun 2015-2020 . 9 (4), 1003 – 1014.
Situngkir, T. L. (2020). Faktor Dalam Negeri dan Luar Negeri dalam Memberikan Stimulasi Pergerakan Indeks Harga Saham LQ45. Journal of Accounting, Finance, Taxation, and Auditing (JAFTA) , 2 (1), 57 – 66. https://doi.org/10.28932/jafta.v2i1.2930 Situngkir,  T.  L.,  &  Batu,  R.  L.  (2020).  Pengaruh  Inflasi  Dan  Nilai  Tukar  Terhadap  Indeks Harga Saham LQ45. Sentralisasi , 9 (1), 36. https://doi.org/10.33506/sl.v9i1.708 Situngkir,  T.  L.,  Nugraha,  Waspada,  I.,  &  Mayasari.  (2021).  Impact  of  Macroeconomic Factors  and  Neighbo ring  Country’s  Stock  Indices  Affect  the  LQ45  Stock  Index.
Proceedings  of  the  5th  Global  Conference  on  Business,  Management  and Entrepreneurship (GCBME 2020) , 187 (Gcbme 2020), 25 – 28. https://doi.org/10.2991/aebmr.k.210831.006
Utomo,  S.  H.,  Wulandari,  D.,  Narmaditya,  B.  S.,  Handayati,  P.,  &  Ishak,  S.  (2019).
Macroeconomic  factors  and  LQ45  stock  price  index:  Evidence  from  Indonesia.
Investment Management and Financial Innovations , 16 (3), 251 – 259. https://doi.org/10.21511/imfi.16(3).2019.23