Permatasari, Implementasi Manajemen Laba…
: 2459-9816

## IMPLEMENTASI MANAJEMEN LABA PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Ditya Permatasari 1
Email: dityapermatasari87@gmail.com

## Abstract
This  study  aims  to  determine  the  real  earnings  management  are proxied by cash flow from operation, production cost, discretionary expenses,  and  combination  real  earnings  management.  This  study uses  the  prospect  theory.  Research  samples  were  93  manufacturing companies  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  during  2012-2014. Grouping  the  sample  companies  were  allegedly  identified  and unidentified perform earnings management by using the distribution of EPS. EPS distribution based on reference point 5%, by comparing profit in this year and profit in the last year. The result of this study explained  that  manufacturing  companies  in  Indonesia  do  real earnings management  by increasing operating cash flow operation, increasing  production  cost,  and  decreasing  discretionary  expenses to  avoid  decreasing  profit.  All  proxies  of  the  real  earnings management support the hypothesis in this study, except combination real  earnings  management.  Firm  size  and  leverage  don’t  affect  the real  earnings  management  in  manufacturing  companies  in Indonesia.
Keywords:  real  earnings  management,  proxies  of  earnings management laba riil, prospect theory, distribution of eps

## 1. PENDAHULUAN
Laba  merupakan  alat  yang  digunakan  oleh  pengguna  laporan  keuangan  untuk menunjukkan  baik  dan  buruknya  kinerja  suatu  perusahaan  (Kusuma  2006).  Pada umumnya  para  pengguna  laporan  keuangan  tidak  memperhatikan  bagaimana  laba tersebut  diperoleh,  mereka  hanya  memperhatikan  nilai  laba  yang  tampak  pada laporan  keuangan  saja.  Kondisi  inilah  yang  memicu  seorang  manajer  untuk melakukan  manipulasi  terhadap  laporan  keuangan  jika  manajer  merasa  laporan keuangan  yang  disajikan  dirasa  kurang  menarik  (Kusuma  2006).  Tetapi,  pendapat yang  dijelaskan  oleh  Kusuma  (2006)  tersebut  dibantah  oleh  Gumanti  (2000)  yang mengatakan  bahwa  walaupun  secara  teori  terdapat  peluang  bagi  manajer  untuk melakukan manajemen laba, namun fenomena manajemen laba tersebut belum tentu terbukti karena manajemen laba tidak selamanya terkait dengan upaya manajer untuk memanipulasi laba, tetapi lebih kepada pemilihan metode-metode akuntansi.
1 Universitas Brawijaya
Permatasari, Implementasi Manajemen Laba…
Scott  (2006,  344)  mendefinisikan  manajemen  laba  merupakan  upaya  manajer untuk  memaksimumkan  utilitasnya  dan  nilai  pasar  perusahaan  dengan  cara melakukan  pemilihan  kebijakan-kebijakan  akuntansi  yang  sesuai  dengan  standar akuntansi  yang  telah  ada.  Scott  (2006,  344)  juga  menjelaskan  bahwa  terdapat  dua pemahaman  mengenai  manajemen  laba  yang  dilakukan  oleh  perusahaan.  Pertama, manajemen laba sebagai perilaku oportunistik, yaitu untuk meningkatkan utilitasnya dalam  menghadapi  kompensasi,  kontrak  hutang,  dan  biaya  politik.  Kedua, memandang  manajemen  laba  dari  perspektif  kontrak  efisien,  yaitu  manajemen  laba member  manajer  suatu  fleksibilitas  untuk  melindungi  diri  mereka  sendiri  dan perusahaan dalam mengantisipasi kejadian-kejadian tidak terduga untuk keuntungan semua pihak yang terlibat dalam kontrak.
Dalam  akuntansi,  manajemen  laba  sangat  erat  hubungannya  dengan  tindakan fraud .  Hal  tersebut  yang  sekarang  menjadi  perhatian  di  dalam  dunia  penelitian akuntansi.  Di  Indonesia  terdapat  beberapa  kasus  kecurangan  yang  terkait  dengan masalah  akuntansi  diantaranya  kasus  PT.  Kumia  Farma  Tbk,  PT.  Indofarma,  PT. Lippo  Tbk,  dan  lain-lain.  Beberapa  kasus  manipulasi  transaksi  keuangan  tersebut dilakukan  oleh  perusahaan  untuk  mencapai  target  laba  yang  telah  ditetapkan  oleh perusanaan.  Adanya  kasus-kasus  manajemen  laba  yang  dilakukan  oleh  perusahaan menarik  bagi  para  peneliti  untuk  mempelajari  lebih  dalam  mengenai  praktik manajemen  laba.  Tetapi  penelitian  ini  berbeda  dengan  penelitian-penelitian sebelumnya,  penelitian  ini  hanya  mendasarkan  pada  traksaksi  riil  perusahaan  atau aktivitas  operasi  yang  terkait  dengan  arus  kas  perusahaan  ( real  earnings management ).  Ide  ini  didukung  oleh  hasil  penelitian  yang  menunjukkan  bahwa manajer  perusahaan  lebih  banyak  mendasarkan  pada  transaksi  riil  perusahaan dibandingkan dengan transaksi akrual perusahaan (Graham et al 2005; Roychodhury 2006).
Dasar teori yang digunakan dalam penelitian ini adalah teori prospek. Teori ini dikembangkan  oleh  Kahneman  dan  Tversky  (1979)  yang  menyatakan  bahwa  para pembuat  keputusan  mempersepsikan  keuntungan  dan  kerugian  dari  satu  titik  acuan tertentu  ( reference  point )  bukan  dari  satu  tingkat  nilai  yang  absolut.  Alasan menggunakan  teori  prospek  karena  persoalaan  saat  ini  adalah  pihak  manajemen membantu  pemilik  perusahaan  agar  laba  tidak  bernilai  nol  atau  mengalami penurunan.
Angka  nol  pada  laba  perusahaan  dapat  memiliki  dampak  positif  dan  negatif (Subekti , 2012). Angka laba yang positif walaupun nilainya kecil akan disambut baik oleh  investor  daripada  angka  laba  yang  negatif.  Hal  ini  dikarenakan  bahwa  angka laba yang negatif walaupun kecil menunjukkan kinerja perusahaan yang tidak bagus, begitu pula sebaliknya angka laba yang positif walaupun kecil menunjukkan kinerja perusahaan  yang  bagus.  Oleh  karena  itu,  teori  prospek  mengasumsikan  bahwa perusahaan  yang  memiliki  laba  negatif  (mengalami  penurunan)  akan  mengelola labanya lagi  untuk  mendapatkan nilai positif agar terlihat  baik  dimata investor. Hal tersebut  bukan  berarti  suatu  perusahaan  melakukan  manipulasi  atau  kecurangan tetapi  perusahaan  tersebut  melakukan  pengelolaan  laba  dengan  praktik  manajemen laba.
Teori prospek juga digunakan untuk membedakan antara kelompok perusahaan yang diduga melakukan manajemen laba dan yang tidak melakukan manajemen laba. Penelitian ini menggunakan reference point 5%.  Penentuan titik acuan ini mengacu pada  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Subekti  (2012)  yang  mengacu  teori  statistik
Permatasari, Implementasi Manajemen Laba…
bahwa titik signifikansi makasimal adalah 5%. Alat ukur yang digunakan digunakan untuk  membedakan  antara  perusahaan  yang  melakukan  manajemen  laba  dan  tidak melakukan  manajemen  laba  adalah  EPS.  Menurut  penelitian  Tabalujjan  (2002)  dan Claessen et  al .  (2000)  yang  dikutip  oleh  Subekti  (2012)  mengungkapkan  bahwa karakter perusahaan di Indonesia sebagian besar masih dikendalikan secara individu atau keluarga sehingga dalam praktiknya masih sering dijumpai keadaan yang mana antara  pemegang  saham  mayoritas  dan  manajer  masih  memiliki  hubungan kekeluargaan.  Kondisi  ini  menunjukkan  bahwa  pemegang  saham  mayoritas  dan manajemen  tidak  selalu  dalam  konflik.  Tetapi,  konflik  terjadi  antara  pemegang saham  mayuritas  dan pemegang saham minoritas (Claessen et  al . 2000).  Dalam hal ini,  EPS  telah  menjadi  pusat  perhatian  oleh  para  pemegang  saham  terutama pemegang  saham  minoritas  karena  EPS  dapat  mencerminkan  pertumbuhan perusahaan dan kesehatan keuangan perusahaan.

## 2. KAJIAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 2.1 Teori Prospek
Teori  prospek  merupakan  salah  satu  teori  yang  banyak  dipakai  sebagai  teori alternatif  di  bidang  ekonomi,  manajemen,  dan  akuntansi.  Teori  prospek  merupakan teori  yang  menjelaskan  bagaimana  seseorang  mengambil  keputusan  dalam  kondisi ketidakpastian.  Teori  prospek  ini  menyatakan  bahwa  individu-individu  lebih berfokus  pada  prospek  laba  dan  prospek  rugi,  bukan  kekayaan  total,  dan reference point yang  digunakan  untuk  menghitung  laba  dan  rugi  dapat  berubah-ubah (Kahneman dan Tversky 1979).
Di  dalam  teori  prospek,  orang  mempertimbangkan  hasil  dengan  melakukan banyak pertimbangan yang didasarkan pada prinsip psikolog, dan bukan pada prinsip ekonomi  (Koonce  dan  Mercer  2005).  Degeorce et  al .  (1999)  menggunakan  teori prospek  sebagai  salah  satu  penjelasan  tentang  pihak  manajemen  dalam  melakukan manajemen laba untuk  memenuhi tiga threshold , yaitu: (1) melaporkan laba positif;
(2) mempertahankan kinerja kini dan; (3) memenuhi ekspektasi analisis keuangan. Harapan-harapan  ini  akan  mempunyai  implikasi  penilaian  positif  terhadap harga saham perusahaan (Kinney et al . 2002; Skinner dan Sloan 2002 dalam Subekti 2012).  Teori  prospek  yang  berkaitan  dengan  masalah  kinerja  perusahaan memberikan suatu nasehat yaitu bahwa cateris paribus , artinya bahwa para investor akan lebih menyukai investasi pada perusahaan yang melaporkan satu seri laba yang kecil  daripada  perusahaan-perusahaan  yang  mempunyai  laba  yang  bervolatif (Koonce dan Mercer 2005). Burgstahler dan Dichev (1997) menjelaskan bahwa teori prospek  mengimplikasikan  bahwa  perusahaan  akan  mengelola  labanya  untuk menghindari  kerugian  dan  penurunan  laba.  Beberapa  aksioma  dalam  teori  prospek, antara lain: (1) Reference Point ; (2) Utility Function dan; (3) Loss Aversion.
Teori ini beranggapan bahwa seseorang pada umumnya lebih menyukai resiko ketika  berada  dalam  domain  rugi,  begitu  juga  sebaliknya  seseorang  tidak  akan menyukai resiko ketika berada pada domain laba. Jadi, jika digambarkan dalam suatu fungsi, maka fungsi nilai individual berbentuk S. Bagian yang cembung dalam fungsi nilai  tersebut  menunjukkan  hasil  yang  menguntungkan  atau  domain  positif, sedangkan bagian yang cekung dalam fungsi nilai  tersebut  menunjukkan hasil yang merugikan atau domain negatif. Oleh karena itu, seseorang membuat keputusan yang relatif lebih beresiko apabila berada dalam kondisi rugi dan membuat keputusan yang lebih berhati-hati apabila dalam kondisi laba.
Permatasari, Implementasi Manajemen Laba…
Teori prospek dapat digunakan untuk menjelaskan tiga bentuk manajemen laba, yaitu (Burgstahler dan Dichev 1997 dalam Widodo 2005): (1) menghindari rugi kecil dengan  melaporkan  laba  kecil;  (2)  menghindari  laba  besar  dengan  melaporkan  laba kecil dan; (3) menghindari rugi kecil dengan melaporkan rugi besar.

## 2.2 Manajemen Laba Riil
Manajemen  laba  riil  disebut  juga  manipulasi  aktivitas  riil  ( real  activities manipulation) .  Manipulasi  aktivitas  riil  merupakan  penyimpangan  yang  dilakukan oleh  manajemen  melalui  aktivias  normal  perusahaan  sehari-hari  selama  periode akuntansi  berjalan,  misalnya  menunda  kegiatan  promosi  produk  atau  mempercepat penjualan  dengan  pemberian  diskon  besar-besaran.  Oleh  karena  itu,  manipulasi aktivitas riil dapat dilakukan kapan saja sepanjang periode akuntansi berjalan.
Menurut  Roychowdhury  (2006)  manajemen  laba  melalui  aktivitas  riil didefinisikan  sebagai  penyimpangan  dari  aktivitas  operasi  normal  perusahaan  yang dimotivasi  oleh  keinginan  manajer  untuk  mengelabuhi  para  stakeholder  dalam rangka  memenuhi  tujuan  tertentu.  Penyimpangan  ini  sebenarnya  tidak  memberikan nilai  tambah  perusahaan  tetapi  hanya  sekedar  untuk  memenuhi  sasaran  pelaporan bagi manajer.
Dalam  mendeteksi  tindakan  manipulasi  aktivitas  riil  yang  dilakukan  oleh perusahaan, Roychowdhury (2006) menggunakan model Dechow et al . (1998) yaitu manajemen laba riil dapat dilakukan dengan cara:

## 2.2.1 Manipulasi Penjualan
Manipulasi  penjualan  merupakan  usaha  untuk  meningkatkan  penjualan  dalam periode  tertentu  dengan  menawarkan  diskon  harga  produk  secara  berlebihan  atau memberi  persyaratan  kredit  yang  lebih  lunak.  Strategi  ini  dapat  meningkatkan volume  penjualan  dan  laba  periode  saat  ini,  dengan  mengasumsikan  marginnya positif.  Volume  penjualan  yang  meningkat  menyebabkan  laba  tahun  berjalan  tinggi tetapi  arus  kas  menurun.  Hal  ini  dikarenakan  arus  kas  yang  masuk  kecil  akibat penjualan kredit dan potongan harga.
H 1 : Manajer  melakukan  manajemen  laba  riil  dengan  memperbesar  arus  kas operasional untuk menghindari penurunan laba.

## 2.2.2 Penurunan Beban-Beban Diskresioner
Perusahaan  dapat  menurunkan  beban-beban  diskresioner  seperti  beban penelitian dan pengembangan, iklan dan penjualan, administrasi, dan umum terutama dalam periode dimana pengeluaran tersebut tidak langsung menyebabkan pendapatan dan laba. Strategi ini dapat  meningkatkan laba dan arus  kas periode saat  ini namun dengan resiko menurunkan arus kas periode mendatang.
H 2 : Manajer melakukan manajemen laba riil  dengan memperbesar beban produksi untuk menghindari penurunan laba

## 2.2.3 Produksi yang Berlebihan
Untuk  meningkatkan  laba,  perusahaan  dapat  meningkatkan  produksinya. Manajer  perusahaan  dapat  meningkatkan  produksi  lebih  banyak  daripada  yang diperlukan  dengan  asumsi  bahwa  tingkat  produksi  yang  lebih  tinggi  akan menyebabkan  biaya  tetap  per  unit  produk  lebih  rendah.  Strategi  ini  dapat menurunkan biaya barang terjual ( cost of good sold ) dan meningkatkan laba operasi.
Permatasari, Implementasi Manajemen Laba…
H 3 : Manajer  melakukan  manajemen  laba  riil  dengan  memperkecil  biaya-biaya diskresioner untuk menghindari penurunan laba

## 2.2.4 Biaya Kombinasi
Untuk  mengetahui  dampak  dari  ketiga  aktivitas  manajemen  laba  riil,  manajer dalam  melakukan  manajemen  laba  tidak  hanya  dengan  menggunakan  satu pendekatan  saja  tetapi  dapat  mengelola  secara  bersama-sama  arus  kas  operasional, beban produksi, dan biaya-biaya diskresioner. Semakin tinggi nilai manajemen laba riil  secara  bersamaan,  maka  semakin  tinggi  pula  kemungkinan  perusahaan melakukan manipulasi aktivitas riil (Cohen et al ., 2008). H 4 : Manajer melakukan manajemen laba riil dengan memperbesar biaya kombinasi REM  (arus  kas  operasional,  beban  produksi,  dan  biaya-biaya  diskresioner) untuk menghindari penurunan laba

## 3. METODE PENELITIAN

## 3.1 Populasi dan Sampel
Populasi yang menjadi objek dalam penelitian ini adalah perusahaan go public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Sampel penelitian yang diambil adalah perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  selama  tahun  2012  sampai  2014.  Penentuan sampel  dilakukan  dengan  menggunakan  metode purposive  sampling ,  yaitu pengambilan  sampel  dari  populasi  berdasarkan  suatu  kriteria  tertentu.  Adapun prosedur pemilihan sampel dilakukan dengan kriteria sebagai berikut:
Tabel 1 Prosedur Pemilihan Sampel No Keterangan Jumlah 1 Perusahaan yang terdaftar di BEI pada periode 2012-2014 517 2 Perusahaan yang tidak termasuk sebagai sektor manufaktur (375) 3 Perusahaan manufaktur yang terdatar di BEI kurang dari 3 tahun (2012-2014) (13) 4 Perusahaan yang periode akuntansinya tidak berakhir 31 Desember (1) 5 Perusahaan yang laporan keuangannya tidak lengkap (7) 6 Perusahaan yang laporan keuangannya tidak menggunakan Rupiah (28) Total Sampel 93 Total Observasi selama 3 tahun (2012-2014) =93x3 tahun 279 Sumber: Lampiran (Data Diolah)

## 3.2 Jenis dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari  laporan  keuangan  yang  diterbitkan  oleh  perusahaan-perusahaan  yang  sudah go public, dan  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Data  yang  digunakan  berupa laporan  keuangan  tahunan  ( annual  report )  tahun  2011-2014.  Namun,  penelitian  ini
Permatasari, Implementasi Manajemen Laba…
hanya menggunakan 3 tahun penelitian karena penelitian ini membandingkan laporan keuangan tahun ke t dan tahun t-1. Data yang digunakan pada penelitian ini diperoleh dari website resmi BEI yaitu www.idx.co.id .

## 3.3 Pengukuran Proksi Manajemen Laba
Studi  ini  menggunakan  empat  proksi  manajemen  laba,  yaitu abnormal  cash flow  operation (Abn.  CFO), abnormal  production  cost (Abn.  PROD), abnormal discretionary expenses (Abn. DISEXP), dan combination real earnings management (COM REM).
Penelitian  ini  mengaplikasikan  satu  penyesuaian  yaitu  angka  logaritma terhadap  nilai  total  aset  dari  setiap  model  estimasinya  untuk  memperoleh  hasil analisis yang lebih baik.
Proksi-proksi  manajemen  laba  riil  masing  masing  dihitung  dengan menggunakan pendekatan yang digunakan Roychowdhury (2006) sebagai berikut:

## a. Abnormal CFO
Tingkat  arus  kas  operasional  normal  sesuai  dengan  model  Roychowdhury (2006) dapat diestimasikan sebagai berikut:
CFO t /A t-1 = α 0 + α 1 (1/Log. A t-1 ) + β 1 (S t /A t-1 ) + β 2 (∆S t /A t ) +ε t …………(1)
b. Abnormal Production Cost (Abn PROD)
Perhitungan  kedua  dalam  manajemen  laba  riil  adalah  biaya  produksi. Penelitian  Roychowdhury  (2006)  mendefinisikan  biaya  produksi  sebagai penjumlahan  dari cost  of  good  sold (COGS)  dan  perubahan  persediaan selama setahun. Sehingga dapat diestimasikan sebagai berikut:
PROD t /A t-1 = α 0 +α 1 (1/Log. A t-1 )+β 1 (S t /A t-1 )+β 2 (∆S t /A t-1 )+β 3 (∆S t-1 /A t-1 )+ε t (2)
c. Abnormal Discretionary Expenses (Abn DISEXP)
Perhitungan  ketiga  dalam  manajemen  laba  riil  adalah  biaya  diskresioner. Konsisten  dengan  penelitian  Roychowdhury  (2006),  beban  diskresioner dapat diestimasikan sebagai berikut:
DISCR t / A t-1 = α 0 + α 1 (1/Log. A t-1 ) + β (S t-1 /A t-1 ) + ε t …………………(3)
d. Kombinasi Real Earnings Management (COMB REM) Sesuai  dengan  Cohen et  al .  (2008),  dalam  penelitian  ini  juga  digunakan model  kombinasi  dari  tiga  ukuran  untuk  mendeteksi  manipulasi  aktivitas riil. Model ini dapat diestimasikan sebagai berikut (Cohen et al ,. 2008):
COM_REM = Abn_CFO + Abn_PROD - Abn_DISEXP………………(4)
Nilai  abnormal  dari  setiap  aktivitas  didapat  dari  selisih  antara  nilai actual dan  nilai  aktivitas  normal  (Roychowdhury  2006).  Niai  aktivitas  normal dihitung berdasarkan koefisien regresi dari setiap model estimasi.
Permatasari, Implementasi Manajemen Laba…
: 2459-9816
Keterangan:
A t-1 = Total asset perusahaan pada akhir tahun t-1
S t = Penjualan dari perusahaan pada akhir tahun t ∆S t = Perubahan penjualan perusahaan dari akhir tahun t dengan tahun t-1 ∆S t-1 = Perubahan penjualan perusahaan dari akhir tahun t-1 dengan tahun t- 2
α, β  = Konstanta dan koefisien regresi
ε t = Error term pada akhir tahun t

## Tabel 2 Parameter Regresi untuk Masing-masing Proksi Manajemen Laba
*Signifikan pada level 1% **Signifikan pada level 5% Sumber: Lampiran (Data Diolah)
Dari  tabel  di  atas  didapatkan  koefisien  regresi  masing-masing  proksi manajemen laba yang digunakan untuk mengestimasi nilai transaksi aktivitas normal, kemudian  hasil  akhir  didapatkan  nilai  abnormal  yang  nantinya  digunakan  untuk pengujian  hipotesis.  Pada  tabel  2  dapat  dilihat  nilai  F  pada  masing-masing  proksi manajemen  laba  riil  memiliki  nilai  signifikansi  5%  (lihat  di  lampiran  2).  Hal  ini berarti  bahwa  model  regresi  dari  masing-masing  proksi  manajemen  laba  riil merupakan model yang akurat untuk mengestimasikan nilai manajemen laba.
Sedangkan untuk besarnya explanatory power (daya penjelas) ditunjukkan pada nilai  adjusted  R 2 .  Daya  penjelas  yang  tertinggi  ditunjukkan  oleh  model  aktivitas beban  produksi,  yaitu  sebesar  32.5%.  Dan  daya  penjelas  terendah  ditunjukkan  oleh model aktivitas arus kas operasional, yaitu sebesar 1.1%. Untuk daya penjelas beban diskresioner adalah 5.3%.
CFO t /A t-1 PROD t /A t-1 DISCR t /A t-1 Konstanta 0.115 (1.338) 0.462 (0.837) 0.018 (0.234) 1/Log A t-1 -0.211 (-0.415) -2.238 (-0.685) 0.490 (1.072) S t /A t-1 0.029** (2.035) 0.884 (8.508) ∆S t /A t-1 -0.004 (-0.077) -0.153 (-0.600) ∆S t-1 /A t-1 0.116 (0.437) S t-1 /A t-1 0.051** (4.039) F-value 2.060* 34.430** 8.834* Adusted R 2 0.011 0.325 0.053
Permatasari, Implementasi Manajemen Laba…

## 3.4 Pengelompokan Sampel
Pada  penelitian  ini,  sampel  dikelompokkan  menjadi  sampel  yang  terindikasi melakukan  manajemen  laba  dan  sampel  yang  tidak  terindikasi  melakukan manajemen  laba.  Prosedur  pengelompokan  sampel  menggunakan  distribusi  laba, sesuai  dengan  penelitian  Subekti  (2012)  yaitu  menggunakan  distribusi  laba berdasarkan pada nilai per lembar saham (EPS).
Perusahaan dikatakan mengalami penurunan laba jika laba tahun ini lebih kecil dari  laba  tahun  lalu  (EPS t <EPS t-1 ).  Penelitian  ini  menjelaskan  bahwa  perusahaan yang  terindikasi  melakukan  manajemen  laba  jika  laba  perusahaan  tahun  ini  sama dengan laba tahun sebelumnya dan atau laba tahun ini lebih besar sama dengan tahun lalu  dengan  nilai  maksimal  sebesar  titik  acuan  tertentu.  Titik  acuan  pada  penelitian ini  adalah  5%.  Jadi,  perusahaan  terindikasi  melakukan  manajemen  laba  jika  EPS t = 105% EPS t-1 atau EPS t ≥ 105% EPS t-1 . Jumlah dan distribusi sampel yang masuk ke dalam sampel perusahaan yang melakukan manajemen laba dan tidak disajikan pada tabel berikut:

## Tabel 3 Sampel yang terindikasi melakukan manajemen laba

## Sumber: Lampiran (Data Diolah)

## 4. HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## 4.1 Hasil Pengujian Hipotesis
Penelitian  ini  menggunakan  persamaan  regresi  berganda  untuk  menguji pengaruh  variabel-variabel  dalam  penelitian  ini.  Penelitian  ini  menggunakan persamaan  regresi  linier  berganda  karena  variabel  bebasnya  lebih  dari  satu. Persamaan  regresi  berganda  pada  penelitian  ini  dapat  dirumuskan  sebagai  berikut (Ghozali 2011: 93-97)
Y t = α + β 1 (Dm _EPS) + β 2 (SIZE) + β3 (LEVERAGE) + ε ……(7)
Keterangan:
Y t
= Proksi manajemen laba yaitu Abn. CFO (H 1 ), Abn. PROD (H 2 ), Abn. DISEXP (H 3 ) dan COMB_REM (H 4 ) Dm_EPS = Dumi untuk mengelompokkan sampel (nilai 1 untuk sampel yang teridentifikasi melakukan manajemen laba, 0 untuk yang tidak teridentifikasi melakukan manajemen laba SIZE = Ukuran perusahaan yang dihitung dari nilai Log total aset sebagai variabel kontrol. LEVERAGE = Utang perusahaan yang dihitung dari nilai kewajiban jangka Tahun Perusahaan yang terindikasi melakukan manajemen laba Perusahaan yang tidak terindikasi melakukan manajemen laba 2012 56 37 2013 41 52 2014 44 49 Total 141 138
Permatasari, Implementasi Manajemen Laba…
panjang dibagi total asset sebagai variabel kontrol α = Konstanta β = Koefisien Regresi
ε = Error term Tabel 3 Analisis Regresi untuk Menguji Hipotesis Model 1 Model 2 Model 3 Model 4 Konstanta -0.088 (-1.106) -0.257 (-0.476) -0.018 (-0.232) -0.327 (-0.589) Dm_EPS 1.189x10 -5 * (6.959) (-2.914x10 - 5 )* (-2.509) 6.034x10 -6 * (3.704) (-2.329x10 - 5 ) (-1.950) Size 0.013 (1.076) 0.021 (0.251) 0.003 (0.263) 0.032 (0.362) Leverage (-0.017) (-0.686) 0.316 (1.832) (-0.017) (-0.716) 0.316 (1.782) F-Statistic 16.739 3.418 2.636 1.317 R-Squared 0.154 0.036 0.028 0.014 Adjusted R2 0.145 0.025 0.017 0.003
*Signifikan pada level 0.05, lihat lampiran 3 Sumber: Lampiran (Data Diolah)
Pada  analisis  pengujian  model  1,  untuk  variabel  EPS,  nilai  statistik  uji  t hitung tersebut lebih besar daripada t tabel (6.959 > 1.969). Pengujian ini menunjukkan bahwa variabel  EPS  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel  ABN_CFO.  Untuk variabel  SIZE,  nilai  statistik  uji  t hitung tersebut  lebih  kecil  daripada  t tabel (1.076  < 1.969)  dan  nilai signifikan t  lebih  besar  dari α (0.05).  Pengujian  ini  menunjukkan bahwa  variabel  SIZE  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel ABN_CFO.  Dan untuk  variabel LEVERAGE, nilai statistik uji t hitung tersebut lebih kecil  daripada  t tabel (0.686  <  1.969).  Pengujian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel Leverage tidak berpengaruh secara signifikan terhadap variabel ABN_CFO.
Pada  analisis  pengujian  model  2,  untuk  variabel  EPS,  nilai  statistik  uji  t hitung tersebut lebih besar daripada t tabel (2.509> 1.969). Pengujian ini menunjukkan bahwa variabel  EPS  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel  ABN_PROD.  Untuk variabel  SIZE  nilai  statistik  uji  t hitung tersebut  lebih  kecil  daripada ttabel (0.251< 1.969).  Pengujian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  SIZE  tidak  berpengaruh  secara signifikan terhadap variabel ABN_PROD. Dan untuk variabel leverage, nilai statistik uji  t hitung tersebut  lebih  kecil  daripada  t tabel (1.832<  1.969).  Pengujian  ini menunjukkan bahwa variabel leverage tidak berpengaruh secara signifikan terhadap variabel ABN_PROD.
Pada  analisis  pengujian  model  3,  untuk  nilai  statistik  uji  t hitung lebih  besar daripada  t tabel (3.704  >  1.969).  Pengujian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  EPS berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel  ABN_DISEXP.  Untuk  variabel SIZE  nilai  statistik  uji  t hitung tersebut  lebih  kecil  daripada  t tabel (0.263<  1.969). Pengujian ini menunjukkan bahwa variabel SIZE tidak berpengaruh secara signifikan terhadap variabel ABN_DISEXP. Dan untuk variabel leverage nilai statistik uji t hitung
Permatasari, Implementasi Manajemen Laba…
tersebut  lebih  kecil  daripada  t tabel (0.716  <  1.969).  Pengujian  ini  menunjukkan variabel  leverage  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel ABN_DISEXP.
Pada  Analisis  pengujian  model  4,  untuk  variabel  EPS  nilai  statistik  uji  t hitung tersebut lebih kecil daripada t tabel (1.950< 1.969). Pengujian ini menunjukkan bahwa variabel  EPS  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel  COM_REM. Untuk variabel size nilai statistik uji t hitung tersebut lebih kecil daripada t tabel (0.362< 1.969).  Pengujian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  SIZE  tidak  berpengaruh  secara signifikan terhadap variabel COM_REM.  Dan untuk variabel leverage nilai statistik uji  t hitung tersebut  lebih  kecil  daripada  t tabel (1.782<  1.969).  Pengujian  ini menunjukkan bahwas variabel leverage tidak berpengaruh secara signifikan terhadap variabel COM_REM.

## 4.2 Pembahasan
Dari  pengujian  hipotesis  diketahui  bahwa  variabel  EPS  berpengaruh  secara signifikan terhadap ketiga proksi manajemen laba, yaitu Abn. CFO, Abn. PROD, dan Abn. DISEXP. Sedangkan variabel EPS tidak berpengaruh secara signifikan terhadap COM REM. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan manufaktur di  Indonesia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) melakukan praktik manajemen laba dengan cara  meningkatkan  arus  kas  operasional,  meningkatkan  beban  produksi,  dan menurunkan biaya diskresioner. Tetapi, perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tidak  terbukti  melakukan  praktik  manajemen  laba  dengan  cara  melakukan  secara bersama-sama ketiga proksi manajemen laba riil (kombinasi manajemen laba riil). Hipotesis  ini  juga  didukung  oleh  penelitian  Cohen  dan  Zarowin  (2008)  yang memberikan bukti empiris bahwa perusahaan melakukan pengelolaan di sekitar SEO dalam rangka menaikkan laba yang dilaporkan dengan cara memberikan diskon dan pemberian kredit yang lunak. Semakin rendah nilai arus kas operasi abnormal, maka semakin tinggi laba yang dilaporkan.
Roychowdhury  (2006)  dalam  penelitiannya  juga  menyatakan  bahwa  manajer perusahaan  dapat  memproduksi  lebih  banyak  daripada  yang  diperlukan  untuk meningkatkan  laba  perusahaan,  dengan  asumsi  bahwa  tingkat  produksi  yang  lebih tinggi akan menyebabkan biaya tetap per unit produk lebih rendah. Strategi ini dapat menurunkan biaya barang terjual dan meningkatkan laba operasi. Hasil penelitian ini juga didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh Cohen dan Zarowin (2008) yang memberikan  bukti  empiris  bahwa  perusahaan  melakukan  overproduction  sehingga timbul  biaya  produksi  abnormal  yang  positif.  Semakin  tinggi  nilai  biaya  produksi abnormal, maka semakin tinggi pula laba yang dilaporkan
Sedangkan  untuk  biaya  diskesioner  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Cohen  dan  Zarowin  (2008)  yang  memberikan  bukti  empiris  bahwa perusahaan yang mengurangi pengeluaran biaya diskresioner menjelang pelaksanaan SEO untuk menaikkan laba. Semakin rendah biaya diskresioner abnormal, maka laba yang dilaporkan semakin tinggi.
Perilaku  manajemen  laba  yang  diukur  dengan  menggunakan  4  proksi manajemen laba riil tersebut ternyata tidak dipengaruhi oleh ukuran perusahaan dan leverage. Nilai ukuran perusahaan dan leverage pada keempat proksi tidak ada yang menunjukkan  nilai  yang  signifikan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  yang besar  atau  kecil  mempunyai  perilaku  yang  sama  dalam  melakukan  praktik manajemen  laba.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh
Permatasari, Implementasi Manajemen Laba…
Handayani  dan  Dwi  (2009)  yang  menyatakan  bahwa  baik  perusahaan  kecil,  sedang dan  besar  cenderung  melakukan  praktik  manajemen  laba  untuk  menghindari penurunan laba.
Sedangkan  nilai leverage menunjukkan  bahwa  praktik  manajemen  laba  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  tidak  dipengaruhi  oleh  tingkat leverage .  Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Gumanti dan  Singgih  (2006)  yang  menyatakan  bahwa  tingkat  everage  tidak  berpengaruh terhadap  praktik  manajemen  laba.  Semua  model  regresi  yang  digunakan  untuk estimasi  proksi  manajemen  laba  juga  terbebas  dari  masalah  asumsi  klasik  yang meliputi uji normalitas, uji multikolinearitas, dan uji heteroskedastisitas.

## 5. KESIMPULAN, KETERBATASAN, DAN REKOMENDASI 5.1 Kesimpulan
Penelitian  ini  dilakukan  bertujuan  untuk  mengetahui  praktik  manajemen  laba riil yang dilakukan oleh perusahaan-perusahaan di Indonesia, khususnya perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  untuk  menghindari  penurunan laba. Penelitian ini menggunakan 4 proksi manajemen laba yang terdiri dari arus kas operasional,  biaya  produksi,  beban  diskresioner  dan  biaya  kombinasi.  Dasar  teori yang digunakan pada penelitian ini adalah teori prospek dengan reference point (titik acuan)  5%  untuk  menghindari  penurunan  laba.  Sampel  yang  digunakan  pada penelitian  ini  adalah  93  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2012-2014. Dan penelitian ini menggunakan alat ukur EPS untuk mengelompokan sampel yang terindikasi melakukan manajemen laba dan sampel  yang  tidak  terindikasi  melakukan  manajemen  laba.  Distribusi  EPS  dalam menentukan perusahaan yang terindikasi melakukan manajemen laba dan perusahaan yang tidak terindikasi melakukan manajemen laba dengan cara membandingkan laba tahun ini dengan laba tahun lalu dengan titik acuan 5%.
Penelitian  ini  memberikan  bukti  empiris  bahwa  perusahaan-perusahaan  di Indonesia khususnya perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  cenderung  melakukan  manajemen  laba  riil  dengan  meningatkan  arus  kas operasional, meningkatkan biaya produksi dan menurunkan beban diskresioner untuk menghindari  penurunan  laba.  Terbukti  dari  hasil  pengujian  hipotesis  yang menunjukkan bahwa nilai EPS menunjukkan nilai yang signifikan terhadap arus kas operasional,  biaya  produksi  dan  beban  diskresioner.  Sedangkan  nilai  EPS  tidak signifikan  terhadap  biaya  kombinasi  manajemen  laba  riil  (COM  REM).    Hasil penelitian  ini  juga  menunjukkan  bahwa  praktik  manajemen  laba  riil  di  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tidak  dipengaruhi  oleh  ukuran perusahaan dan leverage .

## 5.2 Keterbatasan
Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  mengenai  perusahaan  yang  diuji,  yaitu terbatas  hanya  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek Indonesia (BEI). Hal ini terkait dengan salah satu proksi manajemen laba yaitu biaya produksi  yang  tidak  dapat  diterapkan  oleh  perusahaan  pada  sektor  lain.  Selain  itu, penelitian  ini  juga  memiliki  keterbatasan  mengenai  periode  penelitian.  Periode penelitian  ini  terlalu  singkat  sehingga  tidak  dapat  melihat  perubahan  dari  tahun  ke tahun. Hal ini dikarenakan adanya perubahan standar akuntansi dari PSAK ke IFRS.
Permatasari, Implementasi Manajemen Laba…
Sedangkan penelitian ini tidak melakukan penelitian dengan membandingkan praktik manajemen laba sebelum dan sesudah mengadopsi IFRS.

## 5.3 Rekomendasi
Saran  untuk  penelitian  ini  yaitu  penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat mengembangkan  model  pengukuran  manajemen  laba  yang  bisa  diterapkan  pada semua sektor industri, tidak hanya perusahaan yang bergerak pada sektor manufaktur saja.  Penelitian  selanjutnya  diharapkan  menambah  periode  penelitian  dan membandingkan  mengenai  praktik  manajemen  laba  sebelum  dan  sesudah mengadopsi IFRS.

## DAFTAR PUSTAKA
Burgstahler,  D.  d.  1997.  Earnings  Management  to  Avoid  Earnings  Decreases  and Losses. Jornal of Accounting and Economics 24 , 99-128. Bushee,  B.  J.  1998.  The  Influence  of  Institutional  Investors  on  Myopic  R  &  D Investment Behaviour. The Accounting Review 73 (3) , 305-333. Cahan, S. B. 1992. The Effect of Antitrust Investigations on Discretonary Accruals: A Refined  Test  of the Political  Cost  Hypothesis. The Accounting Review 67 , 77-95.
Cohen,  D.  A.  2010.  Accrual  Based  and  Real  Earnings  Management  Activities Around Seasoned Equity Offering. Jurnal of Accounting and Economics 50 , 2- 19.
Cohen, D. D. (2008). Real and Accrual-Based Earnings Management in the pre- and post Sarbanes Oxley periods. The Accounting Review 83 , 757-787. Cresswell, J. 2012. Research Design: Pendekatan Kualitatif, Kuantitatif, dan Mixed. Yogyakarta: Pustaka Bealajar Edisi Ketiga.
Dechow,  P.  M.  1995.  Detecting  Earnings  Management. The  Accounting  Review  70 (2) , 193-225.
Ekawati, P. d. 2015. Analisis Manajemen Laba Riil dengan Kepemilikan Asing Pada Level  Spesifik  Perusahaan. Simposium  Nasional  Akuntansi  18  Universitas Sumatera Utara . Ghozali,  I.  2011. Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Graham,  J.  R.  2005.  The  Economics  Implication  of  Corporate  Financial  Reporting. Journal of Accounting and Economics 40 , 3-73.
Gumanti,  T.  A.  2006.  Earnings  Management  antarIndustri  dan  Faktor-  Faktor Pembatasnya  pada  Perusahaan  Publik  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Bisnis Vol 6 No , 181-192.
Gumanti,  T.  A.  2000.  Earnings  Management:  Suatu  Telaah  Pustaka. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Vol. 2 No 2 , 104-115. Gunny,  K.  2005. What  are  the  Concequences  of  Real  Earnings  Management? University of Colorado.
Handayani,  S.  R.  2009.  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Manajemen  Laba. urnal Bisnis dan Akuntansi Vol 11 No 1 , 33-56. Hartono, M. Y. 2007. Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan Pengalaman- Pengalaman. Semarang: BPFE.
Permatasari, Implementasi Manajemen Laba…
Healy,  P.  M.  1999.  A  Review  of  The  Earnings  Management  Literature  and  Its Complicatons for Standard Setting. Accounting Horizons 13 (4) , 365-383. Jones, J. 1991. Earnings Management during Import Relief Investigations. Journal of Accounting Research 29 , 193-228.
Kahneman,  D.  d.  1979.  Prospect  Theory:  An  Analysis  of  Decisions  Under  Risk. Ecoometrica 47 , 263-291.
Kinney,  W.  B.  2002.  The  Materiality  of  Earnings  Surprises. Journal  of  Accounting Research 40 (5) , 1297-1329.
Koonce,  L.  d.  2005.  Using  Psychology  Theories  in  Archival  Financial  Acconting Research. Journal of Accounting Literature 24 , 175-214. Kothari, S. P. 2005. Performance Matched Discretionary Accrual Measures. Journal of Accounting and Economics 39 (1) , 163-197. Kusuma,  H.  2006. Dampak  Manajemen  Laba  terhadap  Relevansi  Akuntansi:  Bukti Empiris dari Indonesia. Universitas Islam Indonesia. Leuz,  C.  N.  2003.  Investor  Protection  and  Earnings  Management:  An  International Comparison. Journal of Financial Economics 69 , 505-527. Muhardani,  Z.  2013.  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Manajemen  Laba  Pada Perusahaan  yang  Melakukan  IPO  di  Bursa  Efek  Indonesia. eJournal  UPI- YPTK .
Mulford,  C.  d.  2010. Deteksi  Kecurangan  Akuntansi  The  Financial  Number  Game. Jakarta: PPM Manajemen.
Rachman,  A.  d.  2008.  Manajemen  Laba  melalui  Akrual  dan  Aktivitas  Riil  pada Penawaran  dan  Hubungannya  dengan  Kinerja  jangka  Panjang  (Studi  Empiris pada BEJ). Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia Vol 5 , 1-29. Roychowdhury,  S.  2006.  Earnings  Management  Through  Real  Activities Manipulation. Journal of Accounting and Economics 42 , 335-370. Scott, W. 2006. Financial Accounting Theory. Toronto: Prentice Hall. Sekaran,  U.  d.  2010. Research  Methods  for  Business:  A  Skill  Building  Approach. United Kingdom: John Wiley and Sons.
Skinner, D. J. 2002. Earnings Surprises, Growth Expectations, amd Stock Return or don't  Let  an  Earnings  Torpedo  Sink  Your  Potofolio. Review  of  Accounting Studies 7 , 289-312.
Subekti, I. 2012. Accrual and Real Earnings Management: One of The Perspective of Prospect  Theory. Journal  of  Economics,  Business  and  Accountancy  Ventura Vol 15 No 3 , 443-456.
Subekti, I. 2010. Eanganging in Earnings Management to Avoid Negative Earnings. Jurnal Akuntansi Multiparadigma .
Subramanyan,  K.  R.  1996.  The  Pricing  of  Discretionary  Accrual. Journal  of Accounting and Economics 22 , 249-291. Sugiri,  S.  1998. Earnings  Management:  Teori  Model  dan  Bukti  Empiris. Jakarta: Telaah.
Sulistyanto,  S.  2008. Manajemen  Laba  (Teori  dan  Model  Empiris). Jakarta:  PT Grasindo.
Trisnawati,  R.  W.  2011.  Pengukuran  Manajemen  Laba:  Pendekatan  Terintegrasi (Studi Komparasi Perusahaan Manufaktur yang Tergabung pada Indeks JII dan LQ 45 BEI periode 2004-200-10).
Permatasari, Implementasi Manajemen Laba…
Valentine, D. 2012. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Perataan Laba serta Nilai Perusahaan pada Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2008-2010. Tesis Universitas Esa Unggul .
Widodo,  E.  L.  2005.  Penjelasan  Teori  Prospek  terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal Akuntansi dan Manajemen Volume XVI No 1 Yogyakarta . Wild,  J.  J.  2003. Financial  Accounting:  Information  for  Decision  Edisi  Kedua.
Jakarta: Salemba empat.