ANALISIS PENGARUH PENGUNGKAPAN CSR DAN GCG TERHADAP NILAI PERUSAHAAN SEKTOR ENERGI DI INDONESIA PADA MASA PANDEMI COVID-19
Muhammad Irsyad Halim 1)* , Euriver Zega 2)
1 Program Studi Manajemen Bisnis , Politeknik Negeri Batam email: irsyadhalim@polibatam.ac.id
2 Program Studi Manajemen Bisnis , Politeknik Negeri Batam email: rivermei01@gmail.com

## ABSTRACT
The  research  is  an  analysis  of  the  influence  of  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  and  Good  Corporate Governance (GCG) as measured through managerial ownership, institutional ownership, audit committee and independent board of commissioners on company value. Energy sector companies during the Covid-19 pandemic were  used  as  samples  in  this  research,  for  the  2020-2021  period.  The  sampling  technique  was  a  purposive sampling technique, in which 15 companies from the energy sector met the requirements. With this, the amount of data for 2 years of observation is as much as 30. Tests performed include descriptive statistical tests, classical assumption  tests,  and  hypothesis  testing.  Based  on  the  research  results,  the  results  of  CSR,  Managerial Ownership, Institutional Ownership, Audit Committee, and Independent Board of Commissioners have no effect on company value either partially or simultaneously.

## Keywords: Firm value, CSR, GCG

## ABSTRAK
Penelitian  merupakan  analisis  pengaruh  dari  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  serta  Good  Corporate Governance (GCG) yang diukur melalui kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komite audit, serta dewan komisaris independen terhadap nilai perusahaan. Perusahaan-perusahaan sektor energi masa terjadinya pandemi Covid-19 dijadikan sampel pada penelitian ini, dengan periode tahun 2020-2021. Penentuan sampel dengan teknik purposive sampling, dimana 15 perusahaan dari sektor energi memenuhi persyaratan. Dengan ini, jumlah data selama 2 tahun pengamatan adalah sebanyak 30. Pengujian yang dilakukan antara lain uji statistik deskriptif, uji asumsi klasik, serta uji hipotesis. Berdasarkan hasil penelitian, diperoleh hasil CSR, Kepemilikan Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Komite  Audit,  serta  Dewan  Komisaris  Independen  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan baik secara parsial maupun simultan.
Kata Kunci: Nilai perusahaan, CSR, GCG
1. PENDAHULAN
Tahun 2020 menjadi tahun yang sulit bagi kebanyakan orang. World Health
Organization (WHO)  menyatakan  secara resmi pada tanggal 9 Maret 2020 penyakit
Coronavirus  Disease  19 (Covid-19) sebagai pandemi. Hasil survei Kementerian Ketenagakerjaan,  sekitar  88%  bisnis  yang terkena  dampak  pandemi  dan  umumnya berada dalam keadaan merugi. Lebih lanjut, hasil  survei  menunjukkan  sembilan  dari sepuluh  perusahaan  di  Indonesia  terkena dampak  langsung  dari  pandemi  Covid-19. Sektor energi merupakan salah satu sektor yang  mengalami  banyak  tekanan  dan dampak negatif akibat dari pandemi. Mulai dari  harga  minyak  yang  menurun  drastis, konsumsi  BBM  yang  anjlok  akibat diwajibkanya pembatasan pergerakan massa,  penjualan  listrik  yang  menurun karena berkurangnya kegiatan industri, dan masih banyak dampak lainnya.
Walaupun mengalami berbagai kesulitan di masa  pandemi,  kebanyakan  perusahaan  di Indonesia  masih  menjalankan  program Corporate  Social  Responsibility  (CSR) mereka.  CSR  dinilai  penting  untuk dilakukan  karena  kepentingan  peran korporasi  dalam  perekonomian  dan masyarakat  semakin  meningkat  (Chen  & Hung,  2021).  Di  negara  maju,  CSR memainkan  peran  yang  penting  dalam mengukur  nilai  dari  sebuah  perusahaan. Pernyataan ini dibuktikan melalui data dari artikel  (Study,  2008),  yang  menyatakan bahwa  CSR  berbasis  investasi  atau  yang disebut  Socially  Responsible  Investing (SRI)  di  Eropa  tumbuh  dari  2,63  triliun Euro  pada  2011  menjadi  20  triliun  Euro pada 2017, dan menurut US SIF, SRI di AS meningkat dari 3,3 triliun USD pada 2011 menjadi 12 triliun USD pada Oktober 2018. Walaupun praktik CSR dan SRI di negara berkembang  masih  tertinggal,  namun situasinya  membaik.  Menurut  GSIR (2016), bursa di negara-negara berkembang seperti Meksiko, Brazil, dan Afrika Selatan telah  meluncurkan  Sustainability  Index (Bing & Li, 2019).
Perusahaan-perusahaan di Indonesia mementingkan  penerapan  CSR  dalam perusahaan  mereka,  bahkan  berlomba- lomba  untuk  memenangkan  penghargaan seperti CSR Award. Pada tanggal 30 Maret 2022,  dua  perusahaan  energi  berhasil mendapatkan  penghargaan  Top  CSR Award 2022, dimana ini merupakan ajang tahunan  yang  diselenggarakan  untuk memberikan penghargaan bagi perusahaan terbaik di bidang CSR di Indonesia. Kedua perusahaan energi tersebut yakni PT Multi Harapan  Utama  dan  MMS  Group Indonesia.  Penghargaan  yang  diraih  oleh MHU  dan  MMS  adalah  Top  CSR  Award Bintang  4  dan  Top  Leader  on  CSR. Wijayono Sarosa, General Manager Mining Support MHU, menyatakan bahwa penghargaan  yang  mereka  dapatkan membuktikan  bahwa  program  CSR  MHU dan  MMS  selaras  dengan  daya  saing  dan strategi  perusahaan.  Tak  hanya  itu, penghargaan ini juga menunjukkan bahwa kedua perusahaan ini berhasil melaksanakan  CSR  yang  efektif  serta berkualitas,  berdasarkan  GCG  dan  ISO 26000.
Penerapan CSR selain untuk menjaga  dan mempertahankan keberlangsungan perusahaan, juga berguna untuk mempengaruhi  nilai  perusahaan  dan berperan langsung terhadap penjualan dan pendapatan  perusahaan.  Selain  CSR,  nilai dari  sebuah  perusahaan  dapat  juga dipengaruhi oleh Good Corporate Governance (GCG). Perusahaan meyakin- kan  para  pemegang  saham  bahwa manajemen  bertindak  untuk  kepentingan perusahaan,  dan  bahwa  perusahaan  telah menggunakan semua dana yang ditanamkan  secara  tepat  untuk  kegiatan pembiayaan, investasi, dan pengembangan perusahaan.
Penerapan  GCG  yang  lemah  dapat memperburuk  kinerja  perusahaan.  Lebih daripada  itu,  lemahnya  penerapan  GCG dapat menyebabkan krisis ekonomi di suatu negara,  bahkan  global.  Krisis  Asia  pada tahun 1998 salah satunya disebabkan oleh
rapuhnya  fundamental  ekonomi  makro akibat kegagalan penerapan GCG. Kegagalan ini membuat banyak perusahaan yang  kolaps  (Hamsyi,  2019).  Pasca  krisis ekonomi  yang  terjadi  pada  tahun  1997 membuat konsep GCG semakin menguat di Indonesia.  Krisis  ekonomi  ini  terjadi  oleh sebab  lemahnya  hukum,  pengabaian kepentingan minoritas, pengawasan komisaris  yang  lemah,  belum  adanya standar akuntansi dan auditing, dan masih kurangnya  aturan  mengenai  pasar  modal. Mitton dalam Adam et al. (2015) mendapati bahwa selama krisis keuangan, tata kelola perusahaan membawa dampak positif yang kuat  terhadap  kinerja  perusahaan.  Oleh sebab  itu,  GCG  menjadi  penting  untuk diimplementasikan  serta  konsisten  dalam menjalankannya.
Di  masa  pandemi,  indeks  saham  sektor energi  mengalami  penurunan.  Wawan Hendrayana,  yang  merupakan  Head  of Investment  Research  Infovesta  Utama, menyatakan bahwa belum adanya peningkatan serta permintaan yang signifikan  pada  saham  energi.  Sektor  ini merupakan salah satu sektor pada BEI yang mengalami  penurunan  secara  signifikan. Secara  year  to  date,  saham  sektor  energi melemah  hingga 6,47%.  Salah satu  faktor penyebabnya adalah akibat ketidakstabilan harga pada beberapa sumber energi seperti minyak  dan  batu  bara.  Selain  itu,  akibat pandemi Covid-19, kebutuhan akan energi menjadi tidak sebesar tahun-tahun sebelumnya.  Wawan  juga  menyebutkan bahwa  perusahaan  minyak  cenderung memiliki  hutang.  Hal  ini  mengakibatkan sebagian  investor  menjadi  merasa  kurang nyaman.
Berdasarkan data RTI, terlihat bahwa rata- rata  saham  pada  sektor  energi  hanya  naik secara  tipis.  Seperti  saham  ELSA  yang hanya naik sebesar 2,84% sepanjang tahun 2021.  Begitu  pula  dengan  saham  MEDC yang  mengalami  kenaikan  hanya  sebesar 0,85%.  Tak  hanya  mengalami  kenaikan yang kecil, beberapa saham energi bahkan mengalami penurunan seperti saham INDY
yang  turun  sebesar  8,67%,  dan  saham PGAS yang melemah sebesar 19,94%.
Beberapa  penelitian  sebelumnya  telah meneliti  dampak  dari  CSR  serta  GCG terhadap  nilai  perusahaan.  Kajian  oleh Latupono  dan  Andayani  (2015)  dan Bidhariet    al.  (2013)  mendapati  CSR berpengaruh  secara  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Sementara  kajian  Agustine (2014),  Yuliana  dan  Juniarti  (2015), Susanto  dan  Subekti (2013)  menyatakan bahwasannya tidak adanya pengaruh antara pengungkapan CSR dengan nilai perusahaan  (Vira  &  Wirakusuma,  2019). Haryonoet  al. (2015)  menemukan adanya pengaruh    yang  positif    signifikan  antara GCG  yang  diukur  dengan  kepemilikan institusional,  dengan  nilai  perusahaan. Tidak sejalan dengan Susanto  dan Subekti (2013),  Siek  dan  Murhadi  (2015),  dan Septianingrum (2014), yang dalam penelitiannya mengungkapkan tidak adanya  pengaruh  antara  GCG  yang diproksikan oleh kepemilikan institusional, dengan  nilai  perusahaan  (Sofiamira  & Haryono, 2017).
Penelitian  untuk  mengetahui  mengenai pengaruh  CSR  serta  GCG  terhadap  nilai perusahaan  perlu  dilakukan  kembali dikarenakan  terdapat  inkonsistensi    dari hasil penelitian-penelitian terdahulu. Populasi dalam penelitian ini adalah sektor energi  dikarenakan  kegiatan  usaha  sektor ini  paling  erat  kaitan  dan  pengaruhnya terhadap  lingkungan  dan  sosial,  serta merupakan  salah  satu  sektor  perusahaan yang terkena pengaruh negatif selama masa pandemi.

## 2. KAJIAN LITERATUR Teori Stakeholder
Fassin  mengungkapkan  Teori  Stakeholder digunakan  untuk  analisis  pemangku kepentingan—sebuah metode utama untuk manajemen  pemangku  kepentingan  yang mengenali  dan  memeriksa  pemangku kepentingan  untuk  menentukan  praktik terbaik  bagi  organisasi  untuk  terlibat dengan  mereka.  Lebih  lanjut,  Teori
Stakeholder  dapat  menjelaskan  mengapa perusahaan  dengan  dewan  direksi  yang lebih  beragam  dan  direktur  independen lebih cenderung mengungkapkan informasi kinerja  berlanjut  perusahaan  (Mahajan, Lim, Sareen, Kumar, & Panwar, 2023).

## Corporate Social Responsibility (CSR)
The World Business Council for
Sustainable  Development mengartikan CSR  sebagai  bentuk  kewajiban  tanggung jawab  perusahaan,  atas  dampak  ekonomi, sosial dan lingkungan dari operasinya dan untuk terus menghasilkan keuntungan bagi masyarakat dan lingkungan.

## Good Corporate Governance (GCG)
Menurut  Grantham;  GCG  adalah  suatu mekanisme  yang  mengatur  hubungan antara kinerja manajemen dengan kepentingan
stakeholders sehingga efisiensi  dan  efektifitas  perusahaan  dapat terwujud,  serta  untuk  meningkatkan kepercayaan  pemegang  saham  (Hamsyi, 2019).  Berdasarkan  pengertian  dari  Bank Dunia, Good  Corporate  Governance adalah  sebuah  standar,  aturan,  dan organisasi  di  bidang  ekonomi  yang mengatur mengenai sikap direktur, pemilik perusahaan,  manajer,  serta  penjabaran tugas dan wewenangnya terhadap investor (Kikeri, 2016).
GCG  berdasarkan  mekanismenya  terdiri dari  4,  yaitu  kepemilikan  manajerial, kepemilikan institusional, komite audit, dan dewan  komisaris  independen  (Kurnianto, Sudarwati,  &  Burhanudin,  2019).  Adapun pengertiannya adalah sebagai berikut:
a) Kepemilikan Manajerial
Debby  et.  al.  menyatakan  bahwa manajemen  lebih  aktif  meningkatkan keuntungan yang diperoleh ketika kepemilikan  saham  perusahaan  sesuai untuk  manajemen  (Putri  Kartika  Sari  & Sanjaya,  2019).  Sehingga  mereka  aktif untuk  melakukan  peningkatan  nilai perusahaan  yang  tampak  dari  nilai  saham yang mereka pegang.
b) Kepemilikan Institusional
Saham  yang  diperoleh  institusi  lain  yakni entitas  pemerintah,  domestik,  swasta,  dan pihak asing disebut kepemilikan institusional (Suparlan, 2019). Kepemilikan institusional bertindak
sebagai  pihak  ketiga  untuk  mengelola kepentingan  yang  lebih  profesional  di perusahaan.  Selain  itu,  pihak  ini  dapat menjadi alat untuk mencegah dilakukannya fraud dalam manajemen (Putri Kartika Sari & Sanjaya, 2019).
c) Komite Audit
Komite Audit adalah komisi yang berperan membantu  direksi  organisasi  untuk memastikan terlaksananya efektivitas sistem  pengendalian  internal  serta  fungsi audit  internal  dan  eksternal  (Tambunan, 2021).  Mukhtaruddin  et  al.  menyatakan, salah  satu  konsep  dasar  GCG  yakni transparansi, dapat terlaksana ketika komite audit  dapat  dijalankan  dengan  baik  (Putri Kartika Sari & Sanjaya, 2019).
d) Dewan Komisaris Independen
Komisaris  independen  merupakan  semua komisaris yang tidak memiliki kepentingan bisnis  yang substansial  dalam perusahaan. (Nunik  &  Susilo,  2022).  Diperlukan anggota  dewan  komisaris  yang  tidak  ada hubungan  terhadap  pemegang  saham pengndali, baik itu secara langsung ataupun tidak  langsung,  memiliki  integritas,  serta memiliki kemampuan tak cacat hukum agar bisa menjamin pelaksanaan GCG (Suparlan, 2019).

## Nilai Perusahaan
Definisi  dari  nilai  perusahaan  adalah pandangan  penanam  modal  terhadap pencapaian terkait harga saham perusahaan.  Tingginya  nilai  perusahaan dibarengi  oleh  tingginya  harga  saham. Salvatore  mengemukakan  bahwa  nilai perusahaan memegang peranan yang amat penting  bagi  perusahaan,  dikarenakan meningkatnya  nilai  perusahaan  akan meningkatkan kemakmuran para pemegang saham  (Marsudi  &  Soetanto,  2020). Perusahaan akan berusaha untuk
mengoptimalkan nilai perusahaannya. Baik buruknya pengelolaan kekayaan perusahaan oleh manajemen dapat digambarkan melalui nilai perusahaannya.

## Pengembangan Hipotesis
Pengaruh CSR terhadap Nilai Perusahaan Banyak  hal  yang  dapat  memengaruhi keberlangsungan sebuah perusahaan, salah satunya dan yang terutama ialah stakeholder.  Selain  mampu  menciptakan perusahaan  yang  berkelanjutan,  pengung- kapan  tanggung  jawab  sosial  juga  dapat mendorong  komunikasi  antara  pemangku kepentingan  dengan  perusahaan,  dengan menyelaraskan visi misi perusahaan dengan bisnis perusahaan.
Kajian  sebelumnya  menunjukan  bahwa CSR terhadap nilai perusahaan berpengaruh  secara  signifikan  (Yana Fajriah  &  Edy  Jumady,  2022).  Begitipun
Jitmaneeroj  menyatakan  adanya  pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan
(Jitmaneeroj,  2017).  Oleh  karena  itu, hipotesis  yang  diajukan  adalah  sebagai berikut:
H1 : CSR berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan
Penelitian  terdahulu  mengemukakan  nilai perusahaan dapat dipengaruhi oleh kepemilikan  manajerial  (Indri  Agustini  & Nursasi,  2020).  Pernyataan  ini  sejalan dengan penelitian Rivandi yang mendapati bahwasannya  kepemililkan  manajerial terhadap  nilai  perusahaan  berpengaruh positif  dan  signifikan  (Rivandi,  2018). Tingginya nilai perusahaan sejalan terhadap  tingginya  proporsi  kepemilikan manajerialnya.  Maka  dari  itu,  diajukan hipotesis sebagai berikut:
H2 : Kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh
Kepemilikan Institusional terhadap Nilai Perusahaan
Iqbal  &  Putra  pada  penelitiannya mengungkapkan  bahwasannya  pengaruh kepemilikan  institusional  terhadap  nilai perusahaan  terbukti  positif  signifikan. Pengawasan  akan  operasional  perusahaan perlu  dilakukan  oleh  pemilik  saham institusional  untuk  memastikan  manajer mengambil langkah-langkah yang mengutamakan  kesejahteraan  stakeholders (Iqbal  &  Putra,  2018).  Maka  dari  itu, diajukan hipotesis sebagai berikut:
H3 : Kepemilikan institusional berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  Komite  Audit  terhadap  Nilai Perusahaan
Pengaruh  komite  audit  terhadap  nilai perusahaan  dinyatakan  dapat  memberikan pengaruh  yang  positif  signifikan,  dimana pernyataan ini disertai alasan karena komite audit dapat menaikkan tingkat pengawasan kepada  manajer  terhadap  pelaporan keuangan  yang  dilakukan  (Amaliyah  & Herwiyanti,  2019).  Kualitas  komite  audit mencerminkan  citra  perusahaan.  Komite audit  yang  baik akan meningkatkan minat para investor untuk berinvestasi. Maka dari itu, diajukan hipotesis sebagai berikut:
H4  :  Komite  audit  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  Dewan  Komisaris  Independen terhadap Nilai Perusahaan
Secara parsial pengaruh komposisi komisaris  independen  terhadap  nilai perusahaan. terbukti positif tidak signifikan (Karmawan  &  Badjra,  2019).  Perusahaan dapat  meningkatkan  nilai  perusahaannya dengan  meningkatkan  proporsi  komisaris independennya.  Maka  dari  itu,  diajukan hipotesis sebagai berikut:
H5  :  Dewan  komisaris  independen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  CSR  dan  GCG  secara  Simultan terhadap Nilai Perusahaan
Dengan  adanya  penjelasan  dan  penelitian terdahulu tentang pengaruh CSR dan GCG
terhadap nilai perusahaan, dapat diprediksi bahwasannya  secara  simultan,  CSR  dan GCG dapat memengaruhi nilai perusahaan. Didukung  oleh  kajian  Dian  &  Lidyah (2016),  dimana  mereka  mendapati  CSR, kepemilikan  manajerial,  dan  kepemilikan institusi  secara  simultan  berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan. Oleh karena itu, diajukan hipotesis sebagai berikut:
H6  :  CSR  dan  GCG  secara  simultan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  hipotesis  diatas,  maka  model penelitian adalah sebagai berikut:

## Gambar 1 : Model Penelitian

## 3. METODE PENELITIAN
Metode  penelitian  yang  digunakan  ialah pendekatan  kuantitaif.  Data diperoleh dari BEI  dari  tahun  2020  –  2021.  Dimana, teknik penentuan sampelnya ialah purposive  sampling.  Beberapa  kriteria sampel  yang  ditetapkan  yakni  (1) perusahaan sektor energi yang terdaftar di BEI  selama  tahun  2020  –  2021  (2) perusahaan sektor energi yang menerbitkan laporan  tahunan  dan/  atau  laporan berkelanjutan  dengan  konsisten  dan lengkap  pada  tahun  2020-2021  dan  (3) perusahaan  sektor  energi  yang  tidak melaporkan  laporan  keuangannya  dengan mata uang  asing,  atau  yang  menggunakan mata uang rupiah. Dari kriteria yang telah ditentukan,  terdapat  15  perusahaan  yang memenuhi  syarat.  Dan  dalam  rentang waktu  2  tahun,  maka  total  sampel  yang dipergunakan adalah sebanyak 30.

## Variabel Dependen
Dalam  penelitian  ini  nilai  perusahaan digunakan  sebagai  variabel  dependen. Ukuran  yang  digunakan  untuk  mengukur nilai  suatu  perusahaan  adalah price  book value (PBV).  PBV  adalah  rasio    harga saham  suatu  perusahaan  terhadap  nilai buku.  Nilai  PBV  dapat  diperoleh  melalui
rumus (Karmawan & Badjra, 2019) sebagai berikut:

## Variabel Independen
(1) Corporate  Social  Responsibility
(CSR)
Kebijakan  pengungkapan  CSR  diukur dengan jumlah pengungkapan CSR dengan menggunakan  proksi Corporate  Social Responsibility Index (CSRDI) berdasarkan Global  Reporting  Inititative  Generation 4 (GRI G4). Proksi merupakan kriteria yang
sesuai  dengan  91  indikator  pengungkapan CSR  (Tamara  &  Budiasih,  2020). Formulasi perhitungan CSR I adalah sebagai berikut :
(2) Kepemilikan Manajerial Ukuran  kepemilikan  manajerial  dihitung dengan membandingkan
antara kepemilikan  saham  manajerial  dengan jumlah  saham  yang  beredar.  Perhitungan untuk  mengukur  kepemilikan  manajerial (Agustini & Nursasi, 2020) adalah:
(3) Kepemilikan Institusional Kepemilikan institusional dihitung dengan rumus (Karmawan & Badjra, 2019) sebagai berikut:

## (4) Komite Audit
Ukuran  komite  audit  dilakukan  dengan menghitung jumlah seluruh anggota komite audit yang teradapat di perusahaan (Tamara &  Budiasih,  2020).  Persamaan  untuk memperoleh ukuran komite audit adalah:
(5) Dewan Komisaris Independen
Ukuran  Dewan  Komisaris  Independen (DKI)    dihitung  dengan  melakukan perbandingan  antara  jumlah  dewan komisaris independen dari luar perusahaan terhadap  anggota  komisaris  (Amaliyah  & Herwiyanti,  2019).  Rumus  ukuran  DKI adalah:
Teknik Analisis Data
Dalam melakukan  analisis   data, penelitian ini  menggunakan      program    SPSS    versi 25.  Pengujian  yang  digunakan  antara  lain pengujian uji statistik deskriptif, uji asumsi klasik, serta uji hipotesis.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Statistik Deskriptif
Analisis  deskriptif  dilakukan  untuk menganalisis  serta  mendeskripsikan  data yang  dikumpulkan,  tanpa  maksud  untuk membuat  kesimpulan  yang  berlaku  secara umum.

## Tabel 1 Hasil Statistik Deskriptif
N Min Max Mean Std. Dev CSR 30 ,02 ,60 ,2120 ,16068 KM 30 ,00 ,36 ,0557 ,011035 KI 30 ,16 ,98 ,55 ,22088 KA 30 2,00 4,00 2,9667 ,41384 DKI 30 0,25 ,50 ,4097 ,09394 PBV 30 -84,21 27,52 -1,135 20,70771
Sumber: Data diolah SPSS  25.0
Dari hasil output pada tabel 1, dapat dilihat jumlah  data  yang  diolah  adalah  sebanyak 30, yang merupakan 15 perusahaan energi dalam waktu 2 tahun. Nilai CSR  tertinggi sebesar 60% diperoleh dari PT Elnusa Tbk, dengan nilai CSR terendah senilai 2% yang diperoleh dari PT. Capitalinc Investment.
Kepemilikan  Manajerial  memiliki  nilai minimum senilai 0%. Beberapa perusahaan tidak  memberikan  kepemilikan  saham kepada  pihak  manajemen.  Variabel  ini memiliki  nilai  maksimum  senilai  36%, yang  dimiliki  oleh  PT  Alfa  Energi Investama Tbk.
Nilai minimum dari Kepemilikan Institusional  adalah  senilai  16%  dan  nilai maksimum  senilai  98%.  Kepemilikan Institusional terkecil dimiliki oleh PT Alfa Energi Investama Tbk dan terbesar dimiliki oleh PT Super Energy Tbk.
Komite  Audit  perusahaan  energi  rata-rata berjumlah sebanyak 3 orang, dan rata-rata perbandingan  jumlah  Dewan  Komisaris Independen  terhadap  anggota  dewan komisaris adalah senilai 40%.
Rata-rata  nilai  PBV  dari  15  perusahaan energi  dari  tahun  2020  –  2021  adalah senilai -1,1357. Ini mengindakiskan bahwa rata-rata  utang  perusahaan  energi  selama masa pandemi lebih besar dari total aset.

## Uji Asumsi Klasik
a) Uji Normalitas
Tabel 2 Hasil Uji Asumsi Klasik One-Sampel Kolmogorov-Smirnov Test N 30 Normal Parameters Mean ,000000 Std. Deviatiation 16,0456496 Most Extreme Diffences Absolute ,124 Positive ,098 Negative -,124 Test Statistic ,124 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200
Sumber: Data diolah SPSS 25.0
Tujuan  dari  pengujian  normalitas  adalah menguji apakah setiap variabel terdistribusi normal  atau  tidak.  Berdasarkan  tabel  2, diketahui  nilai  signifikansi  0,200  >  0,05, sehingga  dari  output  ini  dapat  ditarik kesimpulan  bahwa  data  terdistribusi normal.
b) Uji Multikolinieritas
Tabel 3 Hasil Uji Multikolinieritas Model Colleniarity Statistics Tolerance VIF CSR ,892 1,121 KM ,720 1,388 KI ,657 1,522 KA ,952 1,081 DKI ,902 1,109 a. Dependen Variabel Sumber: Data diolah SPSS 25.0 Tujuan dari dilakukannya penguji multikolinieritas  yakni  menguji  apabila terdapat korelasi antar variabel independen. Dilihat dari tabel 3, nilai Tolerance seluruh variabel  >    0,10  serta  nilai  VIF  <  10,00. Dengan  ini  dapat  ditarik  kesimpulan bahwasannya tidak terjadi multikolinearitas pada data.
c)
Uji Autokorelasi
Tujuan  dari  pengujian  autokorelasi  yakni mengetahui terdapat atau tidaknya korelasi antara  residual  periode  t  dengan  residual periode  t-1  pada  model  regresi  linear. Berdasarkan  tabel  4,  diketahui  nilai  d sebesar 2,379. Dan merujuk dari tabel DW dengan  n=30,  k=5,  maka  didapatkan  nilai dL  adalah  1,0706  dan  nilai  dU  adalah 1,8326. Nilai d  terletak  antara  dU dan (4- dU).  Dengan  ini  dapat  disimpulkan  tidak terdapat autokorelasi pada data.

## Tabel 4 Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary b Model Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 17,63805 2,379 a. Predictors:(Constant). DKI, KM, CSR, KA, KI b. Dependent Variable: PBV Sumber: Data diolah SPSS 25.0

## d) Uji Heteroskedastisitas

## Tabel 5 Hasil Uji Heterokedastisitas
Coefficient a Model Standardized Coefficient Beta Sig (Constant) ,033 CSR ,535 ,208 KM -,387 ,271 KI -,340 ,345 KA -,506 ,225 DKI -,604 ,060 a. Dependent Variable: ABS_RES3
Sumber: Data diolah SPSS 25.0
Tujuan dari uji heterokedasitas adalah agar dapat  mengetahui  terjadi  atau  tidaknya perbedaan  variabel  dari  residual  satu pengamatan  ke  pengamatan  lain  di  dalam model  regresi.  Tabel  5  menunjukkan  nilai signifikansi  pada  seluruh  variabel  >  0,05. Maka bisa disimpulkan bahwasannya tidak terjadi gejala heteroskedastisitas.

## Uji Hipotesis
a)

## Uji Koefisien Determinasi (R2)

## Tabel 6 Hasil Koefisien Determinasi
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,670 a ,450 ,105 ,26647 a. Predictors:(Constant). DKI, KM, CSR, KA, KI Sumber: Data diolah SPSS 25.0
Kemampuan  dari  model  regresi  dalam menjelaskan  variasi  variabel  dependen
dapat diukur dengan melakukan pengujian koefisien  determinasi.  Range  dari  nilai koefisien  determinasi  yakni  antara  nol hingga  satu.  Berdasarkan  tabel  6,  terlihat nilai  Adjusted  R  Square  adalah  sebesar 0,105.
Dapat ditarik kesimpulan bahwasannya  terdapat  pengaruh  variabel independen  sebesar  10,5%  terhadap variabel dependen.
b) Uji Signifikansi Parsial (Uji t)
Penerimaan  atau  penolakan  pengujian ditentukan  dari  nilai  signifikansi.  Jika angka  signifikan  kurang  dari  0,05,  maka hipotesis  alternatif  diterima  dan  hipotesis nol ditolak.

## Tabel 7 Hasil Uji T
Coefficient a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) 2,070  ,804 2,575 ,033 CSR 1,003  ,732 ,535 1,370 ,208 KM -1.105  ,935 -,387 -1,182 ,271 KI -,429  ,427 -,340 -1,004 ,345 KA -,300  ,229 -,506 -1,313 ,225 DKI -1,779  ,812 -,640 -2,190 ,060 a. Dependent Variable: ABS_RES3 Sumber: Data diolah SPSS 25.0
Pada  tabel  7,  dapat  terlihat  bahwa  nilai signifikansi  pada  seluruh  variabel  >  0,05. Dari hasil output tersebut dapat disimpulkan  H1,  H2,  H3,  H4,  dan  H5 ditolak,  yang  berarti  tidak  terdapat pengaruh  antara  CSR,  KM,  KI,  KA,  dan DKI terhadap PBV.
c) Uji Signifikansi Simultan (Uji F)
Tujuan  dilakukannya  uji  F  ialah  untuk menunjukkan  apakah  adanya  pengaruh variabel  bebas  secara  menyeluruh  secara signifikan  atau  tidak  terhadap  variabel dependen.

## Tabel 8 Hasil Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression 0,464 5 0,093  1,31  ,350 b Resudial 0,568 8 0,071 Total 1.032  13 a. Dependent Variable: ABS_RES3
b. Predictors:(Constant). DKI, KM, CSR, KA, KI
Sumber: Data diolah SPSS 25.0
Dari  hasil  ouput  pada  tabel  8,  nilai signifikansi  untuk  pengaruh  simultan variabel X1, X2, X3, X4, serta X5 terhadap variabel  Y  adalah  sebesar  0,350  >  0,05. Dari  hasil  ini,  disimpulkan  bahwa  H6 ditolak.  Artinya,  semua  variabel  X  tidak berpengaruh terhadap Y secara bersamaan.

## Pembahasan
Sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan Rivandi  Pradana  dan  Ida  Bagus  Putra Astika  (2019),  yang  mendapati  tidak adanya pengaruh antara CSR dengan nilai perusahaan.  Meskipun  perusahaan  telah menyatakan atau mengungkapkan tanggungjawab  sosialnya  dalam  laporan tahunan,  CSR  belum  dapat  menjadi informasi relevan bagi keputusan investor.
Penelitian  oleh  Nurkhin  et  al.  (2017) mengemukakan  tidak  terdapat  pengaruh antara  variabel  Kepemilikan  Manajerial serta  Kepemilikan  Institusional  dengan nilai  perusahaan.  A.  A.  Ayu  Uccahati Warapsari (2016) dalam penelitiannya juga menyimpulkan hal serupa dalam penelitiannya. Rendahnya rata-rata presentase kepemilikan manajerial membuat  kemungkinan  tidak  terwujudnya penyatuan  kepentingan  pemegang  saham dengan  manajemen.  Hal  ini  menjadi penyebab  tidak  terdapatnya  pengaruh antara kepemilikan manajerial dengan nilai perusahaan.
Sedangkan,  penyebab  tidak  pengaruhnya kepemilikan  institusional  dengan  nilai perusahaan  adalah  akibat  dominasi  pihak- pihak yang non-independen dalam kepemilikan  saham  institusional,  sehingga fungsinya sebagai pengawas tidak berfungsi sebagaimana mestinya.
Searah  dengan  penelitian  Susilo  et  al. (2018)  yang  menemukan  bahwa  tidak adanya  pengaruh  antara  GCG  yang diproksikan  dengan  komisaris  independen dan  dewan  direksi,  terhadap  nilai perusahaan. Ini disebabkan karena insentif eksekutif ukuran komisaris independen dan dewan  direksi  tidak  dapat  memberikan sinyal  kepada  para  penanam  modal  untuk menaikkan nilai saham perusahaan.
Yulia  Safitri  (2018),  dalam  penelitiannya juga  menemukan  bahwa  tidak  adanya pengaruh  komite  audit  serta  dewan komisaris  independen  terhadap  nilai
perusahaan. Hal ini dikarenakan komisaris independen  dinilai  tidak  melaksanakan fungsi  pengawasan  terhadap  manajemen perusahaan,  dengan  baik,  sehingga  ada kemungkinan  dilakukannya  manipulasi dalam penyajian laporan keuangan. Komite audit juga tidak mampu memengaruhi nilai perusahaan  dikarenakan  masih  lemahnya pembahasan dan pengawasan yang dilakukan  oleh  komite  audit  terhadap laporan keuangan.
Dari  hasil  penelitian  ini  dapat  diketahui bahwa  bahkan  di  masa  pandemi, pengungkapan  kegiatan  sosial  dan  tata kelola perusahaan  tidak menjadi  pengaruh bagi  investor  untuk  menjadikan  sebuah perusahaan  dinilai  lebih  baik.  Selain  itu, investor  merasa  wajib  bagi  perusahaan sektor  energi  untuk  melakukan  tanggung jawabnya terkhusus pada bidang lingkungan,  sehingga  tidak  memengaruhi atau menjadi nilai tambah bagi perusahaan sektor  energi dalam  pengungkapan CSRnya.

## 5. KESIMPULAN DAN SARAN
Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukkan bahwa tidak ada pengaruh antara CSR dan GCG  yang  diukur  dengan  kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komite  audit,  serta  dewan  komisaris independen,  terhadap  nilai  perusahaan sektor  energi  selama  masa  pandemi,  baik secara  parsial  maupun  simultan.  Pandemi tidak menjadi pengaruh bagi investor untuk meningkatkan  nilai  sebuah    perusahaan yang  mengungkapkan  CSR  dan  GCG dalam laporan tahunannya.
Saran  yang  dapat  diterapkan  kepada peneliti  selanjutnya  yaitu  menggunakan variabel  lain  yang  diprediksi  dapat memengaruhi  nilai  perusahaan.  Penelitian kedepannya juga dapat menggunakan jenis perusahaan  yang  berbeda  dengan  jumlah sampel  yang  lebih  besar.    Peneliti berikutnya sebaiknya melakukan perbandingan  pengaruh  variabel  terhadap nilai  perusahaan  pada  rentang  waktu
selama  pandemi  dengan  sesudah  atau sebelum pandemi covid untuk bisa melihat perbandingan pengaruh antar masa.

## DAFTAR PUSTAKA
Amaliyah,  F.,  &  Herwiyanti,  E.  (2019). Pengaruh  Kepemilikan  Institusional,
Dewan  Komisaris  Independen,  Dan Komite Audit Terhadap Nilai Perusahaan  Sektor  Pertambangan. Jurnal  Akuntansi , 9 (3),  187–200. https://doi.org/10.33369/j.akuntansi.9 .3.187-200
Bing, T., & Li, M. (2019). Does CSR signal the firm value? Evidence from China. Sustainability  (Switzerland) , 11 (15), 1–22. https://doi.org/10.3390/su11154255
Chen,  R.  C.  Y.,  &  Hung,  S.  W.  (2021). Exploring  the  impact  of  corporate social  responsibility  on  real  earning management and discretionary accruals. Corporate Social Responsibility  and  Environmental Management , 28 (1), 333–351. https://doi.org/10.1002/csr.2052
Hamsyi, N. F. (2019). The impact of good corporate  governance  and  Sharia compliance  on  the  profitability  of Indonesia’s  Sharia  banks. Problems and  Perspectives  in  Management , 17 (1), 56–66. https://doi.org/10.21511/ppm.17(1).2 019.06 Indri Agustini, N. D., & Nursasi, E. (2020). Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial Dan Kepemilikan Institusional Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Kebijakan  Hutang  Sebagai  Variabel
Intervening. Manajerial , 7 (2),  124. https://doi.org/10.30587/manajerial.v
7i2.1368 Iqbal, M., & Putra, R. J. (2018). Pengaruh Corporate  Social  Responsibility  Dan Good Corporate Governance Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Perencanaan  Pajak  Sebagai  Variabel Moderating. Media  Studi  Ekonomi ,
21 (1), 1–9.
Jitmaneeroj,  B.  (2017).  The  impact  of corporate social responsibility on firm value:  An  application  of  structural equation  modelling. International Journal  of  Business  Governance  and Ethics , 12 (4), 306–329. https://doi.org/10.1504/IJBGE.2017.0 90214 Karmawan, P. D. P., & Badjra, I. B. (2019).
Pengaruh  Economic  Value  Added, Debt To Equity Ratio Dan Komposisi Komisaris Independen Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal  Manajemen Universitas  Udayana , 8 (12),  7033. https://doi.org/10.24843/ejmunud.201
9.v08.i12.p07 Kurnianto,  W.  A.,  Sudarwati,  S.,  & Burhanudin,  B.  (2019).  Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap  Kinerja  Perusahaan  Yang Terdaftar  Di  Jakarta  Islamic  Index (Jii)  Tahun  2014-2016. Jurnal Manajemen Dan Keuangan , 8 (1), 12– 20. https://doi.org/10.33059/jmk.v8i1.480 Mahajan,  R.,  Lim,  W.  M.,  Sareen,  M., Kumar,  S.,  &  Panwar,  R.  (2023).
Stakeholder  theory. Journal  of Business Research , 166 (June),
114104. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2023 .114104 Marsudi, A. S., & Soetanto, G. P. (2020). The  Effect  of  Good  Corporate Governance [GCG] on Disclosure of
Corporate Social Responsibility [CSR]  and  Its  Implications  on  Firm Value . 151 (Icmae), 95–98. https://doi.org/10.2991/aebmr.k.2009 15.023 Nunik,  N.,  &  Susilo,  D.  E.  (2022). Pengaruh Good Corporate Governance, Corporate Social
Responsibility,  Kinerja  Keuangan, Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  Revenue : Jurnal  Ilmiah  Akuntansi , 2 (2),  302– 314. https://doi.org/10.46306/rev.v2i2.65 PUTRI  KARTIKA  SARI,  D., &
SANJAYA,  R.  (2019).  Pengaruh Good  Corporate  Governance,  Dan Karakteristik  Perusahaan  Terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  Bisnis  Dan Akuntansi , 20 (1), 21–32. https://doi.org/10.34208/jba.v20i1.40
4 Rivandi,  M.  (2018).  Pengaruh  intellectual capital  disclosure,  kinerja  keuangan, dan  kepemilikan  manajerial  terhadap nilai  perusahaan. Jurnal  Pundi , 2 (1), 41–54. https://doi.org/10.31575/jp.v2i1.61 Study, S. R. I. (2008). Aquatic Ecosystem Health  &  Management:  Foreword. Aquatic  Ecosystem  Health  and Management , 11 (2), 125–126. https://doi.org/10.1080/14634980802 171106 Suparlan.  (2019).  Analisis  Pengaruh Kepemilikan Institusional Dan Kepemilikan  Manajerial  Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Proporsi Dewan Komisaris Independen Sebagai  Variabel  Moderating  (Studi Empiris  Pada  Perusahaan  Sektor
Industri  Barang  Konsumsi  Yang Terdaftar Di Bursa. Jurnal Akuntansi
Dan  Keuangan  Syariah  -  ALIANSI ,
2 (1), 57–74.
https://doi.org/10.54712/aliansi.v2i1. 46 Tamara, I. G. A. A. T. I., & Budiasih, I. G.
A. N. (2020). Pengungkapan Corporate Social Responsibility sebagai  Pemoderasi  Pengaruh  Good Corporate  Governance  pada  Nilai Perusahaan. E-Jurnal  Akuntansi , 30 (5), 1221.
https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30
.i05.p12
Tambunan, L. (2021). Peran Komite Audit Dalam  Good  Corporate  Governance. Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan  Bisnis ,
21 (1), 119–128. https://doi.org/10.30596/jrab.v21i1.66 18
Yana Fajriah, & Edy Jumady. (2022). Good
Corporate Governance And Corporate
Social  Responsibility  On  Company
Value  With  Financial  Performance. Jurnal  Akuntansi , 26 (2),  324–341. https://doi.org/10.24912/ja.v26i2.944