## Jurnal Ilmiah Akuntansi Peradaban
Vol. IX No.1 Januari-juni 2023 Page 175-186 jiap@uin-alauddin.ac.id
PENGARUH  RASIO  LIKUIDITAS,  RASIO  PROFITABILITAS,  RASIO AKTIVITAS  DAN  RASIO  PASAR  TERHADAP  RETURN  SAHAM SEBELUM DAN SELAMA PANDEMI COVID-19
Anggreni Shinta Djapalata, Sulistyo, Dimas Emha Amir Fikri Anas Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomika & Bisnis, Universitas PGRI Kanjuruhan, Malang, Jawa Timur, Indonesia anggrenidjapalata@gmail.com, sulistyo@unikama.ac.id dimas@unikama.ac.id

## INFO ARTIKEL      ABSTRAK
JIAP Volume IX Nomor 1 Halaman 175-186 Samata, Januari-Juni 2022
ISSN 2441-3017 E-ISSN 2697-9116
Tanggal Masuk: 25 Juni 2023 Tanggal Revisi: 30 Juni 2023 Tanggal Diterima:
30 Juni 2023
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  dari  rasio  likuiditas,  profitabilitas, aktivitas, dan pasar pada return saham pada periode sebelum dan selama pandemic pada 17 perusahaan makanan dan minuman di bursa efek Indonesia selama periode 2019-2021 yang  dipilih  menggunakan  teknik porpusive  sampling .  Menggunakan  deskriptif  dengan pendekatan kuantitatif, data diambil dari laporan keuangan yang tersdapat di situs resmi Bursa  Efek  Indonesia, www.idx.co.id .  Galeri  investasi  Universitas  PGRI  Kanjuruhan Malang.  Data  kemudian  dianalisis  dengan  menggunakn  teknik  regresi  linier  berganda. Hasil dari penelitian ini, menunjukkan dalam masa sebelum dan selama pandemi, terbukti dari  hasil  studi  bahwa  rasio  likuiditas,  profitabilitas,  aktivitas,  dan  pasar  secara  umum mempengaruhi  return  saham..  Namun,  secara  parsial,  rasio  likuiditas  tidak  memiliki pengaruh pada return saham pada masa sebelum dan selama pandemi, rasio profitabilitas berpengaruh pada return saham pada masa sebelum dan selama pandemi, rasio aktivitas tidak  berpengaruh  pada  return  saham  pada  masa  sebelum  pandemi,  namun  memiliki pengaruh  pada  return  saham  pada  masa  selama  pandemi,  dan  rasio  pasar  tidak berpengaruh pada return saham pada masa sebelum dan selama pandemi.
Kata Kunci : Rasio likuiditas, rasio profitabilitas, rasio aktivitas, rasio pasar ; return saham This study aims to examine the effect of liquidity, profitability, activity and market ratios on stock  returns  in  the  period  before  and  during  the  pandemic  at  17  food  and  beverage companies  on  the  Indonesian  stock  exchange  during  the  2019-2021  period  which  were selected using a porpusive sampling technique. Using a descriptive quantitative approach, the data is taken from the financial reports available on the official website of the Indonesia Stock  Exchange,  www.idx.co.id.  Investment  gallery  at  PGRI  Kanjuruhan  Malang University. The data were then analyzed using multiple linear regression techniques. The results of this study show that before and during the pandemic, it is evident from the results of  the  study  that  the  ratio  of  liquidity,  profitability,  activity,  and  the  market  generally affects  stock  returns.  However,  partially,  the  liquidity  ratio  has  no  effect  on  stock  returns before and during a pandemic, profitability ratios had an effect on stock returns before and during the pandemic, activity ratios had no effect on stock returns before the pandemic, but had an effect on stock returns during the pandemic, and market ratios had no effect on stock returns during the pandemic. before and during the pandemic.
Keywords: liquidity ratio, profitability ratio, activity ratio, market ratio; stock returns
Copyright: Anggreni, S. Djapalata., Sulistyo., Dimas E. A. F. Anas. (2023). Pengaruh Rasio  Likuiditas,  Rasio  Profitabilitas,  Rasio  Aktivitas  Terhadap  Return  Saham Sebelum  dan  Selama  Pandemi  Covid-19.  Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Peradaban  Vol.  9 No. 1 (175-186). https://doi.org/10.24252/jiap.v9i1.37695

## Page 175-186

## PENDAHULUAN
Semakin  berkembangnya  zaman  saat  ini  teknologi  ikut  berkembang pesat  dan  sangat  berperan  penting  dalam  bermasyarakat  terlebih khususnya  dalam  aspek  bidang  usaha  ekonomi  yang  dilakukan  oleh masyarakat. Menurut hasil penelitian yang telah diteliti oleh kementerian komunikasi dan informatika memperlihatkan yakni pada  setiap tahunnya berlangsung  kenaikan  jumlah  bidang  usaha  ekonomi  yang  terdapat  di Indonesia,  sehingga  para  perusahaan  atau  emiten  memerlukan  suatu sarana atau tempat yang dapat dipercaya untuk dapat berinteraksi dengan masyarakat  dalam  industri  saham  yang  disebut  dengan  pasar  modal. Sistem keuangan yang teratur sering disebut sebagai pasar modal. Secara khusus,  pasar  modal  merujuk  pada  tempat  di  mana  saham,  obligasi,  dan surat berharga lainnya dapat dibeli dan dijual melalui bursa. Pasar modal biasanya terdiri dari bangunan atau lokasi tertentu.
Pada  awal  tahun  2020  merupakan  tahun  dimana  covid-19 ( Coronavirus Disease-19) pertama kali masuk di Indonesia. Dimana sangat berpengaruh  terhadap  perekonomian  Indonesia  yang  terus  mengalami penurunan, mengakibatkan banyaknya masyarakat mengalami penurunan pendapatan  sehingga banyak sekali masyarakat melakukan berbagai cara yang  dilakukan  untuk  tetap  mendapatkan  penghasilan  yakni  dengan melakukan  investasi  di  pasar  modal.  Berdasarkan  beberapa  saham  yang terlampir  pada  BEI,  perusahaan  makanan  dan  minuman  adaalah  salah satu  dari  sekian  banyak  perusahan  yang  berpotensi  cukup  stabil  dalam mendapatkan  laba  atau  aset  dan  tetap  melakukan  proses  produksi  sebab permintaan konsumen akan produk dimasa pandemi covid-19 tetap stabil. Diperburuk  lagi  dengan  adanya  pemberlakuan  pembatasan  kegiatan masayarakat  (PPKM)  untuk  dapat  untuk  membendung  laju  kenaikan angka  positif  covid-19,  tentunya  hal  ini  juga  berpengaruh  terhadap perusahaan  makanan  dan  minumann,  akan  tetapi  perusahaan  makanan dan  minuman  tetap  stabil  dalam  menjalankan  operasional  perusahaan dikarenakan  makanan  dan  minuman  merupakan  kebutuhan  pokok  serta permintaan  konsumen  akan  kebutuhan  pokok  cenderung  stabil.  Dengan demikian  penulis  ingin  lebih  mengetahui  keputusan  investor  dalam melakukan  investasi  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman.  Namun sebelum  investor  berinvestasi  pada  suatu  perusahaan,  sangat  perlu memperhatikan  apakah  saham  yang  akan  ditanamkan  bisa  menghasilkan tingkat pengembalian yang diinginkan atau tidakk serta mengenali history perusahaan  yang  akan  dijadikan  tempat  penanaman  modal.  Hal  yang dilakukan  agar  dapat  mengetahui history dari perusahaan yang dijadikan tempat  berinvestasi  dengan  melakukan  analisis  rasio  perusahaan  pada harga  saham  yaitu  seperti  rasio  likuiditas,  rasio  profitabilitas,  rasio aktivitas dan rasio pasar.
Suatu  pendapatan  yang  didpatkan  dari  hasil  melakukan  investasi saham  disebut  dengan  return  saham.  Tingkat  pengembalian  merupakan
ISSN: 2442-3017 (PRINT)

## ISSN: 2597-9116 (ONLINE)
ssuatu rasio antara pendapatan investasi kepada aset yang diinvestasikan selama beberapa periode. Menurut Menurut Fahmi (2017) Rasio likuiditas dalam  dunia  bisnis  mencerminkan  kemampuaan  perusahaan  untuk memenuhi kewajiban finansial jangka pendeknya dalam jangka waktu yang telah  ditentukan  sebelumnya.  Indikator  ini  mengukur  efektivitas  dari perusahaan  dalam  memanfaatkann  sumber  daya  keuangannya  untuk memenuhi  kewajiban  tersebut. .  Artinya,  rasio  ini  menilai  sejauh  mana perusahaan dapat memenuhi kewajiban finansialnya dengan sumber daya yang  dimilikinya  dalam  jangka  pendek.  Dimana  hal  ini  mampu  dijadikan dasar oleh penanam modal dalam melihat aktiva lancar perusahaan dapat terpenuhi  dengan  utang  lancarnya,  pada  penelitian  ini  menggunakan current  ratio  (CR)  sebagai  indikator  dalam  penelitian.  Kasmir      (2019), Rasio   profitabilitas  yakni suatu rasio yang diimplementasikan agar bisa menilai  kapabilitas  perusahaan  tersebut  dalam  memperoleh  laba  pada kurung  waktu  yang  telah  ditetapkan.  Oleh  sebab  itu,  profitabilitas  dapat dipakai  untuk  mengukur  seberapa  efektif  suatu  perusahaan  dalam menjalankan  operasinya  dan  memberikan  keuntungan  bagi  perusahaan tersebut. Dengan kata lain, Pada penelitian ini, digunakan return on asset (ROA)  sebagai  indikator  untuk  mengukur  profitabilitas  pada  perusahaan, yang  dapat  memberikan  gambaran  mengenai  kinerja  keuangan  suatu perusahan. Kasmir (2015) rasio aktivitas dipakai untuk mengukur seberapa efesien  suatu  perusahaan  menggunakan  assetnya  untuk  menjalankan bisnisnya.  Rasio  ini  mengindikasikan  perbandingan  yan  g  dapat menunjukan sejauh mana suatu perusahaa mampu menggunakan asetnya secara  bijak  dalam  menjalankan  bisnisnya,  dalam  penelitian  ini menggunakan total  asset  turnover  (TOTA)  sebagai  indikator  penelitian. Menurut  Irham  Fahmi  (2013)  Rasio  nilaii  pasar  adalah  suatu  rasio  yang dapat  memberikan  gambaran  tentang  situasi  yang  terjadi  di  pasar.  Rasio ini  dapat  membantu  manajemen  perusahaan  untuk  memahami  efek  dari kondisi perusahaan dan bagaimana hal tersebut dapat mempengaruhi masa depan perusahaan, penelitian ini menggunakan earning per share sebagai indikator dalam penelitian .
Berdasarkan  penjelasan  Peneliti  berniat  untuk  mengevaluasi pengaruh  dari  rasio  likuiditas  dan  rasio  profitabilitas  terhadap  return saham  pada  masa  sebelum  dan  selama  pandemi  covid-19.  Penelitian  ini tidak membedakan antara periodee sebelum dan selama pandemi covid-19., akan tetapi hanya melihat waktu pada tahun pengamatan pada penelitian ini  ( time  series).  Berdasarkan  kajian  yang  telah  dijelaskan,  maka  dapat diilustrasikan  kerangka  konseptual  penelitian  seperti  yang  terdapat dibawah ini.

## Page 175-186
Gambar 1. Kerangka konseptual Pengaruh X secara parsial terhadap Y Pengaruh X secara silmultan terhadap Y Hipotesis penelitian : H 1 : Return saham sebelum dan selama pandemi dipengaruhi oleh rasio likuiditas, rasio profitabilitas, rasio aktivitas, dan rasio pasar. H 2 : Return saham sebelum pandemi dipengaruhi oleh rasio likuiditas (CR).
H 3 : Return saham selama pandemi dipengaruhi oleh rasio likuiditas (CR).
H 4 : Return saham sebelum pandemi dipengaruhi oleh rasio profitabilitas (ROA).
H 5 :  Return  saham  selama  pandemi  dipengaruhi  oleh  rasio  profitabilitas (ROA).
H 6 :  Return  saham  sebelum  pandemi  dipengaruhi  oleh  rasio  aktivitas (TOTA).
H 7 :    Return  saham  selama  pandemi  dipengaruhi  oleh  rasio  aktivitas (TOTA).
H 8 : Return saham sebelum pandemi dipengaruhi oleh rasio pasar (EPS). H 9 : Return saham selama pandemi dipengaruhi oleh rasio pasar (EPS).

## METODE PENELITIAN Pendekatan Penelitian
Penelitiaan  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  dengan  sampel  dari 17  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek Indonesia,  yang  dipilih  dengan  menggunakan  teknik purposive  sampling. Studi  ini  membagi  sampel  menjadi  dua  kelompok/periode:  kelompok pertama dengan data keuangan tahun 2019 sebelum pandemi covid-19 dan kelompok  kedua  dengan  data  keuangan  tahun  2020-2021  selama  pandemi covid-19, untuk membandingkan kinerja perusahaan.

## Jenis dan Sumber Data
Pnelitiaan  ini  merupakan  data  sekunder  dengan  sifat  kuantitatif.  Data yang  digunakan  adalah  laporan  tahunan  tahun  2019  hingga  2021  yang bersumber  dari  website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia,  Galeri  Investasi
ISSN: 2442-3017 (PRINT)

## ISSN: 2597-9116 (ONLINE)
Universitas  PGRI  Kanjuruhan  Malang.  Data  dikumpulkan  dengan menerapkan  penelusuran  data  sekunder  melalui  metode  dokumentasi  dan observasi.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik dokumentasi merupakan metode yang diterapkan dalam penelitian ini sebagai metode pengumpulan data.

## Teknik Analisis Data
Statistical Product and Service Solution (SPSS) adalah metode analisis data yang digunakan pada penelitiaan ini.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Dibawah ini dipaparkan hasil uji stastistik pada model regresi Tabel 1. analisis regresi linier berganda
Sumber: data diolah, 2023 Berdasarkan  tabel  yang  tertera  diatas  dapat  ditarik  persamaan  regresi linear berganda antara variabel X dan Variabel Y adalah  berikut:
Y = 0,425 + 0,005X 1 + 3,403X 2 + 0,010X 3 + 0,048X 4 + 0,10

## Uji Hipotesis
Ghozali  (2016)  Tujuan  dari  penggunaan  uji-F  yakni  agar  dapat  menilai signifikansi pengaruh dari semua variabel independen didalam model pada variabel dependen yang terdapat dalam penelitian, yang berarti, uji-F dapat menentukan validitas model dalam penelitian ini.
Tabel 3. Uji F Anova 2019-2021 ANOVA a
Variabel Unstandarized Coefficients Constant .425 Rasio Likuiditas .005 Rasio Profitabilitas 3.403 Rasio Aktivitas .010 Rasio Pasar .048 Model
Sum of Squares Df
Mean Square F Sig. 1 Regressio n .067 4
.017 5.028 .002 b Residual .153 46 .003 Total .220 50
Berdasarkan  tabel  3,  semua  nilai  uji  f  signifikan  variabelnya  0,002 <  0,05 maka  H0  ditolak,  yang  berarti  variabel  dependen  sebelum  pandemi berpengaruh  secara  signifikaan  terhadap  variabel  independen  secara simultan
Tabel 4. Uji Pengaruh Parsial (Uji t) sebelum Pandemi
Tabel 5.  Uji Pengaruh Parsial (Uji t) selama Pandemi
Hasil  untuk  pengujia  secara  parsial  dilakukan  dengan  Uji  t. Berdasarkan hasil analisis data dari tabel 4 dan 5, didapatkan data sebagai berikut:
H 2 : berdasarkan  tabel  terseebut,  dapat  terlihat  bahwa  nilai  uji-t  dari current  ratio  (rasio  likuiditas)  adalah  -0,206  dan  nilai  signifikansi  uji-t variabel  adalah  0,840,  yang  lebih  besar  dari  0,05,  yang  berarti  secara parsial rasio likuiditas ( current ratio) tidak mempunyai pengaruh terhadap return saham sebelum pandemi H 3 : Dari tabel tersebut, dapat terlihat bahwa nilai uji-t dari rasio likuiditas ( current  ratio)  adalah  0,890  dan  nilai  signifikansi  uji-t  variabel  adalah 0,381, yang lebih besar dari 0,05, yang berarti secara parsial rasio likuiditas ( current ratio) tidak mempunyai pengaruh terhadap return saham selama pandemi.
Coefficients a Model Unstandardized
Coefficients Standardiz ed Coefficients  t Sig. B Std. Error  Beta 1  (Constant) .454 .168 2.702 .019 Rasio Likuiditas -.002 .009 -.053 -.206 .840 Rasio Profitabilitas 4.956 1.763 .721 2.811 .016 Rasio Aktivitas .008 .006 .399 1.518 .155 Rasio Pasar .043 .200 .053 .216 .832
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardiz ed Coefficients t Sig. B Std. Error  Beta 1  (Constant) .406 .131 3.107 .004 Rasio Likuiditas .006 .007 .150 .890 .381 Rasio Profitabilitas 3.297 1.165 .490 2.831 .008 Rasio Aktivitas .010 .004 .448 2.556 .016 Rasio Pasar .081 .159 .088 .513 .612
ISSN: 2442-3017 (PRINT)

## ISSN: 2597-9116 (ONLINE)
H 4 :  Dari  tabel  tersebut,  terlihat  bahwa  nilai  uji-t  dari  rasio  profitabilitas ( return  on  assets)  telah  diamati  sebesar  2,811  dan  nilai  signifikansi  uji-t variabel  telah  diamati  sebesar  0,016,  yang  kurang  dari  0,05,  yang  berarti secara parsial pengaruh terhadap return saham sebelum pandemi dimiliki oleh rasio profitabilitas ( return on asset).
H 5 :  Dari  tabel  tersebut,  terlihat  bahwa  nilai  uji-t  dari return  on  assets (rasio profitabilitas) adalah 2,831 dan nilai signifikansi uji-t variabel adalah 0,008, yang kurang dari 0,05, yang berarti secara parsial rasio profitabilitas (return  on  asset)  mempunyai  pengaruh  terhadap  return  saham  selama pandemi.
H 6 :  Berdasarkan  tabel  tersebut,  dapat  diketahui  bahwa  nilai  uji  t-hitung untuk total assets turnover (rasio aktivitas) telah diamati sebesar 1,518 dan nilai signifikansi uji-t variabel telah diamati sebesar 0,155, yang lebih besar dari  0,05,  yang  berarti  secara  parsial  pengaruh  terhadap  return  saham sebelum pandemi tidak dimiliki oleh rasio aktivitas ( total asset turnover). H 7 : Berdasarkan tabel tersebut, dapat dilihat bahwa nilai uji t-hitung total assets  turnover  (rasio  aktivitas)  telah  diamati  sebesar  2,556  dan  nilai signifikan  uji-t  telah  diamati  sebesar  0,016,  yang  kurang  dari  0,05,  yang berarti  secara  parsial  pengaruh  terhadap  return  saham  selama  pandemi tidak dimiliki oleh rasio aktivitas ( total asset turnover).
H 8 :  Berdasarkan  tabel,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  uji  t-hitung  untuk earning per share adalah 0,216, dan nilai signifikansi uji-t variabel tersebut adalah 0,832, yang lebih besar dari nilai ambang batas 0,05. Maka dengan itu,  secara  parsial,  dapat  ditarik  kesimpulaan  bahwa earning  per  share tidak mempunyai pengaruh terhadap return saham sebelum pandemi.
H 9 :  Berdasarkan  tabel  tersebut  dapat  dilihat  bahwa  nilai  uji  t-hitung earning  per  share  (rasio  pasar)  sebesar  0,513  dan  nilai  signifikan  uji-t variabel  sebesar  0,612  lebih  besar  dari  0,05,  yang  berarti  secara  parsial rasio pasar ( earning per share) tidak mempunyai pengaruh terhadap return saham selama pandemic.
Koefisien Determinasi Tabel 6. Koefisien Determinasi
Dari tabel yang ada, Adjusted R-square memiliki nilai 0,244, menjelaskan 24,4% variasi variabel dependen. Namun, faktor lain yang tidak diikutsertakan dalam penelitian dapat mempengaruhi variabel independen.

## Pengaruh Rasio Likuiditas, Rasio Profitabilitas, Rasio Aktivitas, dan Rasio Pasar terhadap Return Saham Sebelum dan Selama Pandemi
Hasil penelitian menunjukkan kelima rasio (likuiditas, profitabilitas, aktivitas,  dan  pasar)  secara  simultan  berpengaruh  pada  return  saham
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .552 a .304 .244 .057715
sebelum  dan  selama  pandemi.  Rasio-rasio  tersebut  penting  bagi  investor untuk  mengetahui  sejarah  perusahaan  yang  akan  diinvestasikan.. Penelitian ini memberikan dukungan bagi penelitian yang telah dilakukan sebelumnya  oleh  Muthia  Fairuza  Husna  (2022)  yang  mengungkapkan bahwa  variabel  independent  pada  penelitiannya  secara  simultan berpengaruh terhadap variabel dependenn
Pengaruh Rasio Likuiditas terhadap Return Saham Sebelum Pandemi Hasil  penelitian  menunjukkan  rasio  likuiditas  ( current  ratio)  secara parsial  berpengaruh  pada  return  saham. Current  ratio  yang  tinggi memberikan  keamanan  kreditur  jangka  pendek  dan  meningkatkan kemungkinan  mendapatkan  pinjaman.  Namun,  bagi  investor,  likuiditas perusahaan tidak mempengaruhi keputusan investasi karena mereka lebih memperhatikan  kegiatan  usaha  perusahaan..  Penelitian  ini  memberikan dukungan  bagi  penelitian  yang  telah  dilakukan  sebelumnya  oleh  Cindy Pragati Pratiwi, Arini Fitria Mustapita & Agus Widarko (2019) mengatakan bahwa rasio likuiditas tidak berpengaruh pada return saham.

## Pengaruh Rasio Likuiditas terhadap Return Saham Selama Pandemi
Berdasarkan hasil dari penelitian, diketahui rasio likuiditas ( current ratio)  tidak  mempunyai  terhadap  return  saham  secara  parsial.  di  mana. Current  ratio  yang  tinggi  pada  suatu  perusahaan  dapat  menjamin keamanan  kreditur  jangka  pendek  yang  ada  dalam  perusahaan  tersebut, yang  dimana  setiaap  perusahaan  mempunyai  kemampuan  untuk  dapat membayar yang kewajiban jangka pendeknya sehingga para kreditor yang akan  memberikan  pinjaman  dapat  dijadikan  pertimbangkan  untuk memberikan  pinjaman  bagi  perusahaan  tersebut.  Meskipun  current  ratio tinggi  (>200%),  tidak  mempengaruhi  return  saham  karena  adanya kemungkinan  kelebihan  kas  tidak  dimanfaatkan  secara  produktif  oleh perusahaan.  Oleh  karena  itu,  diperkirakan  bahwa  kas  tersebut  tidak digunakan  dengan  efektif  untuk  menghasilkan  pendapatan  dan  ini berpotensi  mempengaruhi  performa  keuangan  perusahaan  di  masa  depan. Penelitian ini memberikan dukungan bagi penelitian yang telah dilakukan sebelumnya  oleh    Ida  Ayu  Agung  Idawati  dan  I  Gede  Surya  mengatakan rasio  likuiditas  (dependen)  tidak  mempengaruhi  terhadap  return saham( independen)
Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Return Saham sebelum pandemi Berdasarkan hasil dari penelitian, diketahui Rasio Profitabilitas  ( Return  on  Asset  )    mempunyai  pengaruh  terhadap  return  saham  secara parsial. Return on Assets yang semakin tinggi menampilkan performa yang lebih  baik.  ROA  merupakan  metrik  yang  digunakan  untuk  menilai seberapa besar sumbangan dari aset dalam menghasilkan laba bersih pada perusahaan  (Hery,  2015).  Karena  itu,  rasio  profitabilitas  yang  lebih  tinggi menunjukkan  produktivitas  aset  yang  lebih  baik  dalam  menghasilkan keuntungan  bersih.  Kemudian  hal  ini  dapat  mengakibatkan  akan terjadinya  peningkatan  daya  tarik  para  investor  terhadap  perusahaan,
ISSN: 2442-3017 (PRINT)

## ISSN: 2597-9116 (ONLINE)
dikarenakan  perusahaan  dapat  menghasilkan  tingkat  pengembalian  yang semakin  tinggi.  Sehingga  dari  pada  itu  pentingnya  investor  untuk  dapat mengetahui kinerja perusahaan dalam mengoptimalkan aset yang terdapat pada perusahaan dalam menciptakan laba bagi perusahaan. Penelitian ini memberikan  dukungan  bagi  penelitian  yang  telah  dilakukan  sebelumnya oleh Rosalina Pebrica Mayasari & Rika Anggraini (2016) yang meyatakann bahwa rasio profitabilitas berpengaruh terhadap return saham Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Return Saham selama Pandemi
Berdasarkan  hasil  dari  penelitian,  diketahui  Rasio  Profitabilitas ( Return  on  Asset  )  berpengaruh  terhadap  return  saham  selama  pandemi secara  parsial. Return  on  Assets  yang  semakin  tinggi  menampilkan performa  yang  lebih  baik.  ROA  merupakan  metrik  yang  digunakan  untuk menilai  seberapa  besar  sumbangan  dari  aset  dalam  menghasilkan  laba bersih pada perusahaan.  (Hery, 2015). Karena itu, rasio profitabilitas yang lebih  tinggi  menunjukkan  produktivitas  aset  yang  lebih  baik  dalam menghasilkan keuntungan bersih.  Kemudian hal ini dapat mengakibatkan meningkatnya  daya  tarik  para  investor  terhadap  perusahaan,  karena menghasilkan tingkat returnn yang semakin tinggi, sehingga dari pada itu pentingnya investor untuk dapat mengetahui kinerja dari perusahaan yang akan  dijadikan  tempat  berinvestasi,  dalam  mengoptimalkan  aset  yang dimiliki  dalam  menciptakan  laba  bagi  perusahaan.  Sehingga  dengan adanya pandemi covid-19 para investor lebih teliti lagi dalam menentukan perusahaan  yang  dijadikan  sarana  dalam  berinvestasi.  Penelitian  ini memberikan  dukungan  bagi  penelitian  yang  telah  dilakukan  sebelumnya oleh Rosalina Pebrica Mayasari & Rika Anggraini (2016) yang mengatakan rasio  profitabilita  (dependen)  berpengaruh  terhadap  return  saham (independen).

## Pengaruh Rasio Aktivitas terhadap Return Saham sebelum Pandemi
Berdasarkan  hasil  dari  penelitian,  diketahui  secara  parsial  rasio aktivitas ( total asset turnover) tidak  berpengaruh terhadap return saham sebelum  pandemi.  Rasio  ini  mengukur  efisien    perusahaan  menggunakan sumber dayanya. Rasio aktivitas juga menilai aktivitas perusahaan seharu- hari, akan tetapi dalam penelitian ini, yang dimana rasio aktivitas  sebelum pandemi  tidak  berpengaruh  terhadap  return  saham  dimana Total  asset tornover pada tahun 2019 (sebelum pandemi) paling rendah dibandingkan tahun  2020-2021  yakni  1,15,  pada  tahun  2020  5,62  dan  pada  tahun  2021 5,82.  Penelitian  ini  memberikan  dukungan  bagi  penelitian  yang  telah dilakukan  sebelumnya  oleh  Fita  Dwi  Hariyati,  Ronny  Malavia  M  &  Budi Wahono  (2015)  yang  mengatakanb  bahwa  rasio  aktivitas(  dependen)  tidak berpengaruh pada return saham (independen).
Pengaruh Rasio Aktivitas terhadap Return Saham selama Pandemi
Berdasarkan  hasil  dari  penelitiann,  diketahui  secara  parsial    rasio aktivitas  ( total asset turnover) berpengaruh terhadap return saham. Rasio ini  mengukur  efisien  perusahaan  perusahaan  menggunakan  sumber
dayanya.  Rasio  aktivitas  juga  menilai  aktivitas  perusahaan  seharu-hari, akan  tetapi  dalam  penelitian  ini,  yang  di  mana  rasio  aktivitas    selama pandemi  berpenggaruh  terhadap  return  saham  di  mana  membuktikan bahwa  pada  tahun  2020-2021  (selama  pandemi)  mengalami  kenaikan dibandingakan  tahun  sebelumnya.  Penelitian  ini  memberikan  dukungan pada penelitian yang telah dilakukan sebelumnya oleh Sakka Yulianaanda Fairus  &  Dr.  Siti  Aisjah,  SE.,  MS.,  CSRS.,CFP  (2018)  yang  mengatakan bahwa  rasio  aktivitas  (dependen)  mempunyai  pengaruh  terhadap  return saham(independen).
Pengaruh Rasio Pasar terhadap Return Saham Sebelum Pandemi Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilaksanakan  menyatakan secara parsial rasio pasar ( earning per share ) tidak mempunyai  pengaruh terhadap  return  saham.  Semakin  tinggi  PER, dividend  yield,  dividend payout ratio, semakin baik keadaan perusahaan. Investor yang berinvestasi di  saham  terutama  tertarik  untuk  mendapatkan  pengembalian  jangka pendek  seperti capital  gain,  sehingga  mereka  tidak  terlalu  mementingkan EPS  saat  membeli  ataupun  saat  menjual  saham.    Penelitian  ini memberikan  dukungan  bagi  penelitian  yang  telah  dilakukan  sebelumnya oleh  Luh  Gede  Sri  Artini  dan  I  Nyoman  Febri  Mahardika.  (2017)  yang mengatakan bahwa rasio pasar (dependen) tidak berpengaruh pada return saham(independen)

## Pengaruh Rasio Pasar terhadap Return Saham Selama Pandemi
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilaksanakan  diketahui  secara parsial variabel earning per share (rasio pasar) tidak mempunyai pengaruh terhadap  variabel  return  saham.  Semakin  tinggi  PER, dividend  yield, dividend payout ratio, semakin baik keadaan perusahaa. Pada tahun 2020- 2021  tidak  terjadi  kenaikan earning  per  share  dimana  pada  tahun  2020 0,56  dan  tahun  2021  tetap  0,56.  Investor  yang  berinvestasi  di  saham terutama tertarik untuk mendapatkan pengembalian jangka pendek seperti capital  gain,  sehingga  mereka  tidak  terlalu  mementingkan  EPS  saat membeli  ataupun  saat  menjual  saham.    Dan  di  awal  pandemi  Covid-19, harga  saham  secara  umum  mulai  turun  sehingga  menyebabkan  banyak investor  menjual  sahamnya  karena  takut  akan  penurunan  harga  saham lebih lanjut Penelitian ini memberikan dukungan bagi penelitian yang telah dilakukan  sebelumnya  oleh  Luh  Gede  Sri  Artini  dan  I  Nyoman  Febri Mahardika    Luh  Gede  Sri  Artini.  (2017)  yang  mengatakan  bahwa  rasio pasar (dependen) tidak berpengaruh pada return saham ( independen).

## KESIMPULAN
Return  saham,  baik  pada  masa  sebelum  maupun  selama  pandemi, dipengaruhi  secara  bersama-sama  oleh  keterkaitan  dari  rasio  likuiditas, profitabilitas, aktivitas, dan pasar.
Pengaruh terhadap return saham sebelum dan selama pandemi tidak dimiliki oleh rasio likuiditas karena adanya penurunan dalam menjalankan
ISSN: 2442-3017 (PRINT) ISSN: 2597-9116 (ONLINE)
perusahaan akibat Covid-19. Pengaruh parsial terhadap return saham baik pada  periode  sebelum  maupun  selama  pandemi  dimiliki  oleh  rasio profitabilitas.
Pada  periode  sebelum  pandemi,  pengaruh  parsial  terhadap  return saham  tidak  dimiliki  oleh  rasio  aktivitas,  namun  pada  periode  selama pandemi,  pengaruh  parsial  terhadap  return  saham  dimiliki  oleh  rasio aktivitas.  Pengaruh  parsial  terhadap  return  saham  baik  pada  periode sebelum maupun selama pandemi tidak dimiliki oleh rasio pasar.

## DAFTAR PUSTAKA
Darmadji,  T.,  &  Fakhruddin.  (2012). Pasar  Modal  di  Indonesia,  Edisi  3. Jakarta: Salemba Empat. Fahmi,  I.  (2017). Manajemen  Produksi  dan  Operasi  (3rd  ed.).  Bandung : Alfabeta. Fahmi, Irham. (2015). Analisis Laporan Keuangan Cetakan Ke-5. Bandung: Alfabeta.
Fahmi,  Irham.  (2017). Pengantar  Manajemen  Keuangan:  Teori  dan  Soal Jawab. Bandung: Alfabeta Fairus,  S.  Y.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Leverage,  Profitabilitas,  Aktivitas, Dan  Rasio  Pasar        Terhadap  Return  Saham  (Studi  Pada  Perusahaan Property  Dan  Real  Estate  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2013-2017). Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB, 7(1), 21–29 Horne,  J.  C.  Van,  &  Wachowicz,  J.  M.  (2012). Prinsip-Prinsip  Manajemen Keuangan. Edisi 13. Jakarta: Salemba Empat.
Kasmir.  (2012). Analisis  Laporan  Keuangan.  Jakarta:  PT.  Raja  Grafindo Persada.
Kasmir. (2013). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Bumi Perkasa. Kasmir.  (2014). Analisis  Laporan  Keuangan,  Edisi  Pertama,  Cetakan Ketujuh. Jakart: PT. Rajagrafindo Perseda.
Kasmir.  (2016). Analisis  Laporan  Keuangan.  Jakarta:  Raja  Grafindo Persada.
Kasmir. (2018). Manajemen Sumber Daya Manusia. Jakart: Raja Grafindo. Kasmir,  &  Jakfar.  (2016). Studi  Kelayakan  Bisnis  edisi  revisi.  Kencana Prenada media Group.
Mangkey,  J.  O.,  Mangantar,  M.,  &  Sumarauw,  J.  (2022).  Pengaruh  Rasio Pasar  Dan  Rasio  Profitabilitas  Terhadap  Return  Garuh  Rasio  Pasar Dan  Rasio  Profitabilitas  Terhadap  Return  Saham  Pada  Industri Perhotelan  Di  Bursa  Efek  Indonesia  the  Effect  of  Market  Ratios  and Profitability Ratios on Stock Returns in the Ho. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 10(2), 911–920. Marito, B. C., & Sjarif, A. D. (2020). The Impact of Current Ratio , Debt to Equity  Ratio  ,  Return  on  Assets  ,  Dividend  Yield  ,  and  Market Capitalization  on  Stock  Return  (  Evidence  from  Listed  Manufacturing Companies  in  Indonesia  Stock  Exchange  ). Scientific  Journal  of  PPI-
UMK, 7(1), 10–16. https://doi.org/10.27512/sjppi-ukm/ses/a11052020 Oktavia, I. N., & Norita. (2016). Effect of Earnings Management , Liquidity Ration , Leverage Ratio , Activity Ratio , Profitability Ration , and Firm Size  to  Stocks  Return  (Study  in  Go  Public  Telecommunication Companies in Indonesia Stock Exchange Period 2010 – 2014). The 4th International Seminar and Conference on Learning Organizations, 56– 67.
Pratiwi,  C.  P.,  Widarko,  A.,  &  Mustapita,  A.  F.  (2021).  Pengaruh  Rasio Likuiditas,  Rasio  Leverage  Dan  Rasio  Aktivitas  Terhadap  Return Saham  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Food  and  Beverage  yang Terdaftar  di  BEI  Periode2017-2019). Jurnal  Ilmiah  Riset  Manajemen, 10(09), 35–47.
Utari, D., Purwanti, A., & Darsono. (2014). Manajemen Keuangan. Jakarta:
Mitra Wacana Media. Wira, D. (2015). Memulai Investasi Saham. T.t.p: Exceed.