## JURNAL RISET MAHASISWA AKUNTANSI
http://ejournal.unikama.ac.id/index.php/jrma

## JRMA , Volume 7, No 2, Oktober 2019
Copyright © JRMA 2019 ISSN. 2337-5663 Hal | 1

## PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE DAN INCOME SMOOTHING TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2016-2018
Ermelinda Owa Email: Owaermelinda@gmail.com

## Nanang Purwanto Ati Retna Sari
Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kanjuruhan Malang

## ABSTRAK
Nilai  perusahaan  adalah  persepsi  investor  terhadap  tingkat  keberhasilan  suatu  perusahaan. Tingkat keberhasilan suatu perusahaan biasanya sering dikaitkan dengan harga saham. Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga ikut meningkat. Pada penelitian ini, pengambilan sampel dilakukan dengan menggunakan metode purposive sampling. Untuk teknik analisis datanya peneliti menggunakan  teknik  analisis  regresi  linear  berganda.  Dari  hasil  pengujian  hipotesis  yang  sudah dilakukan,  menunjukan  bahwa  profitabilitas,  leverage  dan  income  smoothing  secara  simultan berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Apabila  dilihat  secara  paersial,  hasil  pengujian  hipotesis variabel profitabilitas memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Selanjutnya, hasil analisisi variabel leverage  juga  memiliki  pengaruh  terhadap  variabel  nilai  perusahaan.  Hasil  analisis  yang  keempat menunjutkan bahwa variabel income smoothing berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan maka diajukan saran, bagi para investor sebelum melakukan investasi dapat  melihat  nilai  perusahaannya  terlebih  dahulu  sebagai  pertimbangan  yang  dilakukan  sebelum melakukan investasi.
Kata Kunci: Profitabilitas, Leverage, Income Smoothing, Nilai Perusahaan

## ABSTRACT
Company value is investors' perception of the level of success of a company. The level of success of  a  company  is  usually  often  associated  with  stock  prices.  High  stock  prices  make  the  value  of  the company also increased. In this study, sampling was conducted using a purposive sampling method. For the data analysis technique the researchers used multiple linear regression analysis techniques. From the results  of  hypothesis  testing  that  has  been  done,  it  shows  that  profitability,  leverage  and  income smoothing simultaneously affect the value of the company. When viewed commercially, the results of hypothesis testing profitability variables have an influence on firm value. Furthermore, the results of the analysis of leverage variables also have an influence on firm value variables. The fourth analysis shows that the income smoothing variable affects the value of the company. Based on research that has been done,  it  is  suggested,  for  investors  before  investing  can  see  the  value  of  the  company  first  as  a consideration made before investing.
Keynotes: Profitability, Leverage, Income Smoothing, Company value
Ermelinda Owa, Pengaruh Profitabilitas, Leverage Dan Income Smoothing Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI)
Hal | 2

## PENDAHULUAN
Perekonomian global saat ini secara tidak langsung berimbas bagi perekonomian di Indonesia.  Keadaan  politik  dalam  negeri  jugua  dapat  mempengaruhi  perekonomian  di Indonesia.  Perekonomian  saat  ini  telah  menciptakan  suatu  persaingan  yang  sangat  ketat dengan  perusahaan  dalam  negeri.  Persaingan  ini  membuat  perusahaan  semakin meningkatkan kinerja agar tujuannya dapat tercapai. Tujuan utama perusahaan adalah untuk dapat meningkatkan nilai perusahaan serta mensejahterakan pemilik perusahaan ( stockholder ). Nilai perusahaan akan meningkat apabila harga saham juga meningkat yang ditandai dengan tingkat  pengembalian  investasi  yang  tinggi  kepada  para  pemegang  saham  (Rasyid,  2015). Kinerja yang baik dapat meningkatkan nilai perusahaan serta harga saham perusahaan, hal ini dapat  mencerminkan  kemakmuran  para  pemegang  saham  suatu  perusahaan.  Perusahaan yang  sering  mengalami  kekurangan  modal  maka  akan  berakibat  pada  kinerja  perusahaan barang atau jasa yang dihasilkan kurang maksimal dan perusahaan pun tidak dapat bersaing di pasar sehingga mengalami perkembangan yang lambat.
Profitabilitas merupakan hasil bersih dari berbagai keputusan yang diterapkan oleh sebuah  perusahaan.  Selain  itu,  profitabilitas  juga  didefinisikan  sebagai  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari penjualan barang/jasa yang diproduksinya. Nilai perusahaan dipengaruhi oleh besar kecilnya profitabilitas yang dihasilkan oleh perusahaan tersebut,  karena  semakin  besar  profitabilitas  maka  akan  membuat  nilai  perusahaan  juga semakin tinggi dan membuat para investor berani berinvestasi di perusahaan tersebut.
Leverage merupakan  rasio  yang  dapat  menunjukan  kemampuan  suatu  perusahaan untuk memenuhi segala kewajiban finansial dari perusahaan tersebut seandainya perusahaan tersebut dilikuidasi. Leverage juga sebagai salah satu alat yang banyak digunakan perusahaan untuk dapat meningkatkan modal mereka dalam rangka meningkatkan keuntungan. Hutang berasal  dari  bank  dan  pembiayaan  lainnya.  Perusahaan  yang  terlalu  banyak  melakukan pembiayaan  dengan  hutang,  dianggap  tidak  sehat  karena  dapat  menurunkan  laba. Peningkatan dan penurunan hutang memiliki pengaruh terhadap penilaian pasar. Kelebihan pasar yang besar akan memberikan dampak negative terhadap nilai perusahaan (Ogolmagai, 2013).
Income smoothing adalah tindakan yang dilakukan dengan sengaja untuk mengurangi variabilitas laba yang dilaporkan agar dapat mengurangi risiko pasar atas saham perusahaan, yang  pada  akhirnya  juga  dapat  meningkatkan  harga  saham  perusahaan.  Definisi income smoothing adalah sebagai upaya yang sengaja dilakukan untuk memperkecil fluktuasi pada tingkat laba yang dianggap normal bagi perusahaan. Income smoothing tidak tergantung pada kecurangan, melainkan pada peluang yang muncul dalam alternatif prinsip-prinsip akuntansi transaksi yang diterimanya.
Objek  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2016  sampai  2018.  Mengapa  peneliti  memilih perusahaan  manufaktur?  Karena  perusahaan  manufaktur  adalah  perusahaan  industri pengolahaan  yang  mengelolah  bahan  baku  menjadi barang setengah jadi atau  barang  jadi. Perusahaan  manufaktur  identik  dengan  pabrik  yang  mengaplikasikan  mesin-mesin, peralatan, teknik rekayasa dan tenaga kerja. Istilah ini bisa digunakan untuk aktivitas manusia mulai dari kerajinan tangan sampai ke produksi dengan teknologi tinggi.
Ermelinda Owa, Pengaruh Profitabilitas, Leverage Dan Income Smoothing Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI)
Copyright © JRMA 2019 ISSN. 2337-5663 Hal | 3 H2 H4 Income Smoothing (X3) Leverage (X2) Profitabilitas (X1)

## KAJIAN PUSTAKA Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan dapat dikatakan sebagai nilai pasar. Hal ini karena nilai  pasar dapat memberikan  kemakmuran  secara  maksimal  kepada  para  pemegang saham. Kemakmuran itu diberikan apabila harga saham suatu perusahaan juga meningkat, karena semakin tinggi harga saham, maka semakin tinggi pula nilai suatu perusahaan.

## Profitabilitas
Rasio yang bertujuan untuk mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba selama suatu periode dan dapat memberikan gambaran tentang tingkat efektivitas manajemen dalam melaksanakan kegiatan operasionalnya (Setia, 2008).

## Leverage
Rasio  yang  menggambarkan  hubungan  antara  utang  perusahaan  dengan  modal perusahaan, serta dapat melihat seberapa jauh suatu perusahaan dibiayai oleh utang. Dalam arti  luas,  rasio leverage digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana  perusahaan  dibiayai  oleh utang (Hery, 2016).

## Income Smoothing
Tindakan  yang  dilakukan  dengan  sengaja  untuk  mengurangi variabilitas  laba yang dilaporkan agar dapat mengurangi risiko pasar atas saham perusahaan, yang pada akhirnya dapat meningkatkan harga saham perusahaan.

## Kerangka Konseptual Penelitian
Berdasarkan  hipotesis  yang  telah  diuraikan  di  atas,  dapat  digambarkan  kerangka konseptual pada gambar berikut:
H1 Nilai perusahaan (Y) H3
Kerangka Konseptual

## Hipotesis Penelitian
Berdasarkan kerangka konseptual diatas maka dapat dijabarkan hipotesis sebagai berikut:
H₁: Profitabilitas, leverage dan income smoothing berpengaruh secara simultan terhadap nilai perusahaan.
H₂: Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. H₃ :
Leverage berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
H₄ : Income Smoothing berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

## METODE Definisi Operasional Variabel
Variabel dependen merupakan variabel yang dipengaruhi oleh variabel lain. Dalam penelitian ini variabel dependen adalah nilai perusahaan (Y). Nilai perusahaan diukur dengan menggunakan rasio price to book value (PBV). Rasio nilai perusahaan meurupakan rasio yang membandingkan nilai pasar investasi perusahaan dengan biayanya.
Variabel independen dalam penelitian ini adalah adalah profitabilitas, leverage dan income smoothing. Profitabilitas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa besar  kemampuam  perusahaan  untuk  memperoleh  laba  yang  baik  dalam  hubungannya dengan  penjualan,  asset,  maupun  laba  bagi  modal  itu  sendiri. Leverage adalah  rasio  yang menunjukan seberapa banyak hutang yang digunakan untuk membiayai aset-aset perusahaan Leverage diukur menggunakan Debt to Asset Ratio (DAR) yaitu perbandingan antara jumlah hutang dengan total aktiva. Hal ini berarti semakin tinggi nilai rasio maka semakin tinggi pula risiko  bagi  kreditur.  Dengan  demikian  besar  kecilnya  DAR  selalu  diikuti  dengan  besar kecilnya  risiko,  sehingga  DAR  berpengaruh  baik  positif  maupun  negatif. Income  smoothing diukur dengan menggunakan Indeks Eckel. Indeks eckel berfungsi sebagai penentu kategori suatu perusahaan apakah melakukan praktik income smoothing atau tidak.

## Populasi dan Sampel
Populasi  dan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2016 sampai 2018 jumlah sampel dalam penelitian ini sebamnyak 45 sampel.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Hasil Uji Multikololinieritas
Berdasarkan hasil output yang telah diolah menunjukan VIF yang diperoleh variabel profitabilitas  (X₁)  yaitu  sebesar  1.720, leverage (X₂)  sebesar  1.128,  dan income  smoothing (X₃) sebesar  1.886.  Dengan  demikian,  semua  variabel  independen  VIF  ( Variance  Inflation  Factor ) lebih  kecil  dari  1  VIIF  <  10.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  pada  model  ini  tidak  terjadi multikololinieritas antar variabel dalam model regresi.

## Hasil Uji Autokorelasi
Hasil output yang diolah menunjukan bahwa nilai Durbin-Waston sebesar 1.991. Hasil yang didapat nilai Durbin-Waston berada diantara d > 4 - dL atau 2,550 >  4-1,29.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  model  regresi  yang  digunakan  dalam penelitian ini terjadi masalah  autokorelasi dan dapat  digunakan untuk  analisis lebih lanjut karena asumsi uji autokorelasi terpenuhi dan dapat dilakukan uji regresi linear berganda.

## Hasil Uji Heteroskedastisitas
Pada  penelitian  ini  uji  heteroskedastisitas  menggunakan  pendekatan  motode scatterplot ditemukan telahu terjadi heteroskedastisitas karena terdapat pola bergelombang, melebar, kemudian menyempit.

## Hasil Uji Normalitas
Pengujian  normalitas  pada  penelitian  ini  menggunakan  metode  grafik  ( Normal Probability  Plot ).  Kriteria  uji  normalitas  menggunakan  grafik  P-Plot  dan  dapat  dinyatakan berdistribusi normal apabila sebaran data pada grafik berada disekitar garis diagonal serta arah penyebarannya mengikuti garis diagonal.

## Hasil Uji Hipotesis
Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Income Smoothing terhadap Nilai Perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  secara  simultan  profitabilitas, leverage dan income  smoothing berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  dibuktikan  pada  hasil statistik  uji  F  bahwa  nilai  Sig.  sebesar  0.000  yang  berarti  bahwa  variabel  X₁,  X₂,  dan  X₃ berpengaruh terhadap variabel Y. Hasil tersebut dapat dikatakan berpengaruh karena nilai Sig. dibawah 0,05 atau 5%.
Nilai perusahaan diartikan sebagai persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan  yang  sering  dikaitkan  dengan  variabel-variabel  lain  yang  memengaruhinya. Memaksimalkan nilai perusahaan dianggap sangat penting bagi suatu perusahaan, karena jika nilai  perusahaan  maksimal  berarti  juga  memaksimalkan  tujuan  utama  perusahaan. Meningkatnya  nilai perusahaan  merupakan sebuah prestasi  yang  sesuai  dengan  keinginan para pemilik dan investor karena dengan meningkatnya nilai perusahaan, maka kesejahteraan para pemilik juga akan meningkat.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Hasil yang diperoleh dari analisis data yaitu menggunakan statistik uji parsial (uji t) menunjukan bahwa nilai profitabilitas (X₁) sebesar 0.000 lebih kecil alpa 5%. Hal ini berarti bahwa secara parsial profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kesimpulan  dari  pernyataan  diatas  yaitu  ROA  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  karena  semakin  tiinggi  profitabilitas  suatu  perusahaan  menunjukan  semakin besar  kemampuan  perusahaan  menggunakan  sumber  dananya  yang  berasal  dari  internal perusahaan  berupa  keuntungan dari  operasi perusahaan.  Investor  menanamkan  sahamnya adalah untuk mendapatkan return . Semakin tinggi perusahaan memperoleh laba, maka akan semakin  besar return yang  diharapkan  investor  sehingga  memberikan  dampak  positif terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan Leverage (X₂) berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukan bahwa hasil uji-t variabel leverage (X₂) sebesar 0.001 lebih kecil alpa 5%. Hal ini berarti secara parsial leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukan bahwa rasio leverage adalah rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana perusahaan dibiayai oleh utang. Penggunaan leverage akan  meningkatkan  keuntungan  yang  tinggi  bagi  pemegang  saham,  sebaliknya leverage juga  dapat  meningkatkan  risiko  keuntungan,  karena  jika  perusahaan  ternyata mendapatkan keuntungan yang lebih rendah dari biaya tetapnya maka penggunaan leverage akan menurunkan keuntungan yang akan dicapai oleh pemegang saham, dalam penelitian ini leverage menggunakan  metode debt  asset  ratio digunakan  untuk  mengukur  perbandingan antara total utang dan total asset.
Pengaruh Income Smoothing terhadap Nilai Perusahaan.
Income  smoothing berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hal  ini  menunjukan  bahwa income smoothing merupakan tindakan yang dilakukan dengan sengaja untuk mengurangi variabilitas laba yang dilaporkan agar dapat mengurangi risiko pasar atas saham perusahaan, yang pada akhirnya dapat meningkatkan harga saham perusahaan. Kesimpulan dari pernyataan tersebut
yaitu income  smoothing berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  karena  perusahaan  yanng memiliki nilai perusahaan yang tinggi akan cenderung melakukan income smoothing karena dengan melakukan income smootihing , variabilitas laba dan risiko saham dari perusahaan akan menurun. Variabilitas laba yang minim inilah yang berusaha  dipertahankan oleh perusahaan agar disukai investor.

## PENUTUP Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh profitabilitas, leverage dan income smoothing secara simultan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan pengujian dan hasil analisis yang telah dilakukan dalam penelitian ini dapat disimpulkan bahwa, variabel profitabilitas, leverage dan income  smoothing secara  simultan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016  sampai  2018.  Variabel  profitabilitas, leverage dan income  smoothing secara  parsial  juga berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2016  sampai  2018.  Semakin  baik  nilai  perusahaan  maka  akan berdampak pada harga saham perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Hery.2016. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Grasindo.
Ogolmagai, Natalia. 2013. Pengaruh Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Pada Industri Manufaktur Yang Go Public di Indinesia. Jurnal EMBA 81. 1(3): Hal:81-89.
Rasyid. Al. M. 2015. Analisis pengaruh Modal Kerja terhadap Profitabilitas .
Skripsi . Bandung: Universitas Widyatama.
Setia, Lukas. 2008. Teori dan Praktik Manajemen Keuangan. Yogyakarta: ANDI. www.idx.co.id