## Atma Jaya Accounting Research (AJAR)
Volume 7 Issue 1, February 2024 P-ISSN: 2654-590X, E-ISSN: 2656-0410 This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License

## Company Value: A Review of the Financial Performance of Property and Real Estate Companies
Tenriwaru, Sri Buana 1 , Syamsu Alam 2 , Asriady Bakri 3
Faculty Business and Economics, Indonesian Muslim University, Indonesia
Abstract: This research was conducted with the aim of analyzing financial performance based on profitability ratio analysis, liquidity ratios analysis, and solvency ratio analysis in increasing firm value. This research uses descriptive quantitative method. The sampling method was purposive sampling, consisting of 2 samples of companies in the Property and Real Estate Sector: (1) PT. Ciputra Development Tbk and (2) PT. Summerecon Agung Tbk. The  results  of  this  study  indicate  that:  (1)  PT  Ciputra  Development  Tbk  and  PT Summarecon Agung Tbk tend to have almost stagnant ROA values and even decrease in each period of the current year. (2) Liquidity (CR) from 2018-2022 PT Ciputra Development Tbk and PT Summarecon Agung Tbk have a current ratio percentage above the industry standard which is more than 100%, this condition shows that these companies can control their current debt. (3) PT Ciputra Development Tbk and PT Summarecon Agung Tbk shows that the percentage of DER from year to year tends to be high above 90% of the industry standard, this condition results in the company's debt ratio being higher than the company's capital.
Keywords: Liquidity, Company Value, Profitability, Solvency
Article Info: Received: July 23 th , 2023  | Revised: September 15 th , 2023 | Accepted: December 23 th , 2023 DOI: https://doi.org/10.35129/ajar.v7i01.485
1 E-mail: sribuana.umi@gmail.com (Correspondence Author)
2 E-mail: syamsualam.umi@gmail.com
3 E-mail: asriadybakri.umi@gmail.com

## Nilai Perusahaan: Suatu Tinjauan Kinerja Keuangan Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate
Tenriwaru, Sri Buana, Syamsu Alam, Asriady Bakri Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muslim Indonesia, Indonesia
Abstrak: Penelitian  ini  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  menganalisis  kinerja  keuangan berdasarkan  analisis  rasio  profitabilitas,  analisis  rasio  likuiditas,  dan  analisis  rasio solvabilitas  dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  menggunakan  metode deskriptif kuantitatif. Metode pengambilan sampel adalah purposive sampling , yang terdiri dari 2 sampel perusahaan Sektor Properti dan Real Estate: (1) PT. Ciputra Development Tbk dan (2) PT. Summerecon Agung Tbk. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa: (1) PT Ciputra Development Tbk dan PT Summarecon Agung Tbk cenderung memiliki nilai ROA yang hampir stagnan bahkan mengalami penurunan pada setiap periode tahun berjalan. (2) Likuiditas (CR) tahun 2018-2022 PT Ciputra Development Tbk dan PT Summarecon Agung Tbk  mempunyai  persentase current  ratio di  atas  standar  industri  yaitu  lebih  dari 100%,  kondisi  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan-perusahaan  tersebut  mampu mengendalikan utangnya saat ini. (3) PT Ciputra Development Tbk dan PT Summarecon Agung Tbk  menunjukkan persentase DER  dari  tahun  ke tahun cenderung tinggi  di atas 90%  standar  industri,  kondisi  ini  mengakibatkan  rasio  utang  perusahaan  lebih  tinggi dibandingkan dengan rasio modal perusahaan.
Kata-kata Kunci: Likuiditas, Nilai Perusahaan, Profitabilitas, Solvabilitas

## 1.  PENDAHULUAN
Perusahaan didirikan memiliki tujuan yang jelas, baik dalam jangka pendek maupun jangka panjang, dengan tingkat tanggung jawab yang besar (Zikir et al. , 2020).  Salah  satu  tujuan  jangka  panjang  yang  akan  dicapai  dalam  suatu perusahaan yaitu adanya peningkatan nilai perusahaan yang tinggi dan hasilnya akan terlihat pada harga pasar sahamnya. Investor akan menilai suatu perusahaan melalui pergerakan harga saham yang terjadi di bursa saham untuk perusahaan yang sudah go public . Semakin tinggi nilai perusahaan maka investor juga akan semakin tertarik (Pohan, 2018).
Pentingnya  suatu  nilai  perusahaan  diketahui  oleh  calon  investor  di  pasar modal,  karena  banyak  indikasi  positif  yang  terkandung  di  dalamnya.  Nilai perusahaan  merupakan  suatu  penilaian  kolektif  dari  seorang  investor  tentang kinerja dalam suatu perusahaan, baik kinerja saat ini maupun proyeksi pada masa yang akan datang (Brealey, 2007). Sedangkan menurut Kusumajaya dalam Dea (2011), nilai perusahaan adalah harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual yang dikaitkan dengan harga saham. Laporan  keuangan  menjadi  faktor  utama  untuk  kepentingan  suatu perusahaan,  baik  internal  maupun  eksternal,  sebagai  dasar  pengambilan keputusan yang terbaik. Oleh karena itu, laporan keuangan sebagai acuan standar yang  dapat  memberikan  informasi  secara  detail.  Kinerja  keuangan  perusahaan sebagian besar dipengaruhi oleh kualitas manajemen perusahaan yang digunakan untuk  mencapai  tujuan  bisnis  perusahaan.  Beberapa  analisis  rasio  yang  biasa sering digunakan dalam melakukan analisis laporan keuangan perusahaan adalah analisis  rasio  profitabilitas,  analisis  rasio  likuiditas,  analisis  rasio  solvabilitas, kebijakan dividen, dan ukuran perusahaan (Hery, 2016).
Profitabilitas dianggap penting karena profitabilitas diartikan sebagai indikator dalam  mengukur  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  sehingga  dapat  dijadikan sebagai acuan untuk menilai perusahaan. Likuiditas merupakan rasio keuangan yang  menilai  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajibannya  dalam jangka  pendek,  yang  juga  menunjukkan  posisi  keuangan  atau  kekayaan  yang dimiliki oleh suatu perusahaan. Tingkat likuiditas perusahaan dapat diukur dengan modal kerja yang dimiliki perusahaan yang tetap berjalan untuk mendapatkan laba dalam  periode tertentu. Solvabilitas merupakan rasio keuangan yang  mengukur kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajibannya  dalam  jangka  pendek atau jangka panjang.
Unit  analisis  dalam  penelitian  ini  mengangkat  beberapa perusahaan selaku emiten  sektor  properti,  dikarenakan  harga  properti  di  Indonesia  mengalami perkembangan yang semakin meningkat dan memerlukan penambahan investasi agar semakin tumbuh kuat membantu kecukupan perumahan di Indonesia. Harga properti  yang  semakin  meningkat  setiap  tahunnya  akan  meningkatkan  peluang keuntungan bagi investor yang menginvestasikan dananya dalam bisnis properti.

## Rumusan Masalah
Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah bagaimana kinerja keuangan mampu meningkatkan nilai perusahaan sektor properti dan real estate?

## Tujuan Penelitian
Berdasarkan latar belakang dan rumusan masalah yang telah dikemukakan, maka  tujuan  dalam  penelitian  ini  adalah  (1)  Untuk  menguji  dan  menganalisis secara mendalam kinerja keuangan berdasarkan analisis rasio profitabilitas dalam meningkatkan nilai perusahaan sektor properti dan real estate; (2) Untuk menguji dan menganalisis secara mendalam kinerja keuangan berdasarkan analisis rasio likuiditas dalam meningkatkan nilai perusahaan sektor properti dan real estate; dan (3)  Untuk  menguji  dan  menganalisis  secara  mendalam  kinerja  keuangan berdasarkan  analisis  rasio  solvabilitas  dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan sektor properti dan real estate.

## 2.  TINJAUAN LITERATUR

## Teori Sinyal (Signalling Theory)
Teori sinyal ( signalling theory ) pertama kali dikemukakan oleh Spence (1973) yang  menjelaskan  bahwa  pihak  pengirim  (pemilik  informasi)  memberikan  suatu isyarat atau sinyal berupa informasi yang mencerminkan kondisi suatu perusahaan yang  bermanfaat  bagi  pihak  penerima  informasi  (investor).  Teori  sinyal  adalah suatu  tindakan  yang  diambil  manajemen  perusahaan  yang  memberi  petunjuk investor tentang bagaimana manajemen memandang prospek perusahaan. Teori ini memberikan penjelasan mengenai alasan perusahaan memiliki dorongan untuk menyampaikan atau memberikan informasi terkait laporan keuangan perusahaan kepada  pihak  eksternal.  Dorongan  untuk  menyampaikan  atau  memberikan informasi  terkait  laporan  keuangan  untuk  pihak  eksternal  dilandasi  pada terdapatnya asimetri informasi antarmanajemen perusahaan dan pihak eksternal (Bergh,  2014).  Perusahaan  atau  manajemen  perusahaan  memiliki  lebih  banyak informasi terkait  operasional  perusahaan  dan  prospek masa depan perusahaan dibandingkan  dengan  pihak  eksternal  seperti  investor,  kreditur, underwriter ,  dan pengguna  informasi  lainnya.  Oleh  karena  itu,  untuk  menanggapi  permasalahan tersebut  dan  mengurangi  asimetri  informasi  yang  terjadi  maka  hal  yang  dapat dilakukan  adalah  dengan  memberikan sinyal  kepada  pihak  luar,  yang dilakukan melalui  laporan  keuangan  perusahaan  yang  didalamnya  terdapat  informasi keuangan perusahaan yang kredibel atau dapat dipercaya dan akan memberikan kepastian mengenai prospek keberlanjutan perusahaan kedepannya.
Isyarat  atau  sinyal  adalah  suatu  tindakan  yang  diambil  oleh  manajemen perusahaan yang memberi petunjuk bagi investor dalam bagaimana manajemen memandang  prospek  perusahaan.  Sesuai  dengan  pernyataan  tersebut, perusahaan dengan prospek masa depan yang menguntungkan akan mencoba untuk  menghindari  penjualan  saham  perusahaan  melainkan  mengusahakan pendapatan  modal  baru  melalui  cara  lain,  seperti  penggunaan  hutang  melebihi target  struktur  modal  normal.  Sebaliknya,  perusahaan  dengan  prospek  yang kurang menguntungkan akan cenderung menjual saham perusahaannya.
Hubungan teori sinyal dengan nilai perusahaan yaitu teori sinyal menegaskan pentingnya bahwa jika dalam suatu informasi tersebut mendapatkan nilai positif, maka diharapkan pasar tersebut cepat beraksi. Para pelaku bisnis mengharapkan dalam  informasi  tersebut  dapat  menyajikan  berbagai  macam  catatan,  serta mendapatkan keterangan gambaran yang sangat bermanfaat bagi kelangsungan hidup  suatu  perusahaan.  Hal  ini  sangat  berpengaruh  positif,  perusahaan  yang memberikan  suatu  informasi  yang  baik,  akan  memberikan  perbedaan  dengan perusahaan  yang  tidak  memberikan  informasi  yang  lengkap,  dengan menginformasikan pada pasar tentang kondisi perusahaan (Fahmi, 2012).
Hipotesis
Berdasarkan  pemaparan  di  atas,  maka  hipotesis  yang  disusun  dalam penelitian ini adalah “Diduga nilai perusahaan sektor properti dan real estate mengalami  peningkatan  berdasarkan  analisis  kinerja  keuangan  dan mengacu pada standar industri”.

## 3.  METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  karena  banyak menggunakan  angka  mulai  dari  pengumpulan  data,  penafsiran  terhadap  data tersebut, serta penampilan dari hasilnya. Penelitian ini termasuk jenis penelitian deskriptif,  jika  ditinjau  dari  rumusan  masalah  dan  tujuan  penelitian  yaitu  untuk mendeskripsikan  atau  menggambarkan  pengukuran  kinerja  keuangan  dalam meningkatkan nilai perusahaan sektor properti periode tahun 2018 - 2022 dengan menggunakan rasio profitabilitas, likuiditas, dan solvabilitas. Pengertian penelitian deskriptif  merupakan  penelitian  terhadap  fenomena  atau  populasi  tertentu  yang diperoleh  peneliti  dari  subjek  berupa  individu,  organisasional,  industri,  atau perspektif yang lain (Indriantoro & Supomo, 2018).

## Teknik Pengumpulan Data
Penelitian  kepustakaan  yaitu  berupa  informasi  atau  file  yang  berhubungan dengan analisis yang diteliti yang diperoleh dari berbagai sumber. File yang berupa buku, jurnal, artikel, dan laporan keuangan. Dokumen yaitu dengan cara mencatat atau mendokumentasikan data yang telah ada. Data yang digunakan dalam teknik dokumen  ini  berupa  gambaran  umum  PT.  Ciputra  Development  Tbk  dan  PT. Summerecon Agung Tbk serta data laporan keuangan dari tahun 2018 - 2022 yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia.

## Teknik Analisis Data
Analisis Rasio Keuangan Profitabilitas
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑒𝑡 𝑥 100% ................................................(1)

## Likuiditas
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝑥 100% ..................................................................(2)

## Solvabilitas
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 ℎ𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑥 100% .........................................................(3)
Kinerja Keuangan
Menghitung  rasio  keuangan  PT.  Ciputra  Development  Tbk  dan  PT. Summerecon  Agung  Tbk  tahun  2018–2022  dengan  menggunakan  metode analisis-analisis  rasio  keuangan.  Membandingkan  kinerja  keuangan  PT.  Ciputra Development Tbk dan PT. Summerecon Agung Tbk tahun 2018-2022 berdasarkan standar industri.

## Penarikan Kesimpulan
Langkah  terakhir  dalam  melakukan  analisis  data  adalah  penarikan kesimpulan.  Kesimpulan  merupakan  bagian  dari  isi  laporan  penelitian  yang memuat  informasi  mengenai  kesimpulan  yang  dibuat  oleh  peneliti.  Kesimpulan yang dibuat biasanya merupakan pendapat singkat peneliti berdasarkan hasil dari pembahasan pada bagian sebelumnya (Indriantoro & Supomo, 2018). Penarikan kesimpulan  dalam  penelitian  ini  dilakukan  setelah  melakukan  analisis  kinerja keuangan pada sampel perusahaan yang menjadi objek penelitian, hal tersebut dilakukan melalui pendekatan analisis deskriptif terhadap teori nilai perusahaan.

## 4.  HASIL DAN PEMBAHASAN
PT.  Ciputra  Development  Tbk  dan  PT.  Summarecon Agung  Tbk  dilihat  dari tingkat Profitabilitas (Return on Assets)
Tabel 1. Hasil Analisis Profitabilitas (Return On Asets) Tahun PT. Ciputra Development Tbk PT. Summarecon Agung Tbk 2018 4% 3% 2019 4% 3% 2020 3% 1% 2021 5% 2% 2022 5% 3% Standar Industri 30%
Sumber: Laporan Keuangan Perusahaan Diolah (2023)
Pada tabel 1, rasio keuangan PT. Ciputra Development Tbk periode 2018 – 2022  memiliki  nilai  yang  kecil.  Dapat  dijelaskan  bahwa  ROA  PT.  Ciputra Development Tbk pada tahun 2018 dan 2019 yaitu sebesar 4%, dalam kondisi ini masih kurang baik karena jumlah laba bersih perusahaan tidak sebanding dengan besarnya  total  aset  perusahaan,  artinya  total  aset  perusahaan  kurang  mampu dalam meningkatkan keuntungan bagi perusahaan. Pada tahun 2020, nilai ROA menurun menjadi sebesar 3% namun tidak berbeda jauh dari tahun sebelumnya, hal ini disebabkan jumlah laba bersih yang diperoleh perusahaan tidak sebanding dengan besarnya total aset yang dikeluarkan perusahaan. Pada tahun 2021 dan 2022, nilai ROA mengalami peningkatan menjadi sebesar 5%, hal ini dikarenakan terjadi  peningkatan  jumlah  laba  bersih  yang  diperoleh  perusahaan  walaupun tergolong  belum  cukup  baik,  yang  disebabkan  total  aset  perusahaan  memiliki jumlah  yang  sangat  besar  artinya  total  aset  perusahaan  masih  kurang  mampu dalam meningkatkan keuntungan perusahaan.
Sementara pada PT. Summarecon Agung Tbk dalam kurun waktu lima tahun terakhir  dari  2018  –  2022  terus  mengalami  penurunan  dalam  rasio Return  on Asset. Pada tahun 2018 dan 2019 memiliki nilai yaitu sebesar 3% di mana dalam kondisi tersebut masih kurang baik karena jumlah laba bersih perusahaan tidak sebanding dengan besarnya total aset perusahaan, artinya total aset perusahaan kurang mampu dalam meningkatkan keuntungan perusahaan. Pada tahun 2020 mengalami penurunan yang sangat pesat di mana nilai ROA hanya mencapai 1%. Namun mengalami sedikit peningkatan pada tahun 2021 sebesar 2% dan tahun 2022  sebesar  3%.  Selama  periode  penelitian,  PT.  Summarecon  Agung  Tbk memiliki rasio yang berada di bawah standar industri.
PT.  Ciputra  Development  Tbk  dan  PT.  Summarecon Agung  Tbk  dilihat  dari tingkat Likuiditas (Current Ratio)
Tabel 2. Hasil analisis Likuiditas (Current Ratio) Tahun PT. Ciputra Development Tbk PT. Summarecon Agung Tbk 2018 202% 145% 2019 178% 124% 2020 200% 142% 2021 200% 187% 2022 219% 150% Standar Industri 100% Sumber: Laporan Keuangan Perusahaan Diolah (2023)
Dari  tabel  2  dapat  dilihat current  ratio PT.  Ciputra  Development  Tbk  pada tahun  2018  sebesar  202%,  dalam  kondisi  ini current  ratio di  tahun  2018  dalam keadaan baik karena berada di atas standar industri yaitu 100%. Namun di tahun 2019  mengalami  penurunan  menjadi  sebesar  178%  yang  disebabkan  besarnya kenaikan  aktiva  lancar  perusahaan  tidak  sebanding  dengan  besarnya  kenaikan hutang lancar perusahaan, artinya aset lancar perusahaan tidak dapat memenuhi hutang lancar perusahaan sehingga di tahun 2019 mengalami penurunun sebesar 24%.  Namun  pada  tahun  2020  dan  2021,  nilai current  ratio sebesar  200% mengalami  peningkatan  dikarenakan  aktiva  lancar  perusahaan  yang  meningkat dan hutang lancar juga meningkat mengakibatkan perusahaan mampu memenuhi hutang lancar perusahaan. Pada tahun 2022, current ratio mengalami peningkatan yaitu menjadi sebesar 219%. Kondisi current ratio PT. Ciputra Development Tbk selama  lima  tahun  2018-2022  menunjukkan  keadaan  yang  baik  dikarenakan berada  di  atas  standar  industri,  hal  ini  menujukkan  bahwa  perusahaan  tidak mengalami kesulitan dalam melunasi semua utang jangka pendeknya.
Sementara itu,  PT.  Summarecon Agung Tbk secara keseluruhan  dari  tahun 2018 hingga tahun 2022 memiliki nilai rasio likuiditas yang berada di atas standar industri.  Nlai  rasio  selama  periode  penelitian  juga  memiliki  interval  yang  tidak terlalu jauh. Pada tahun 2019 memiliki nilai current ratio lebih rendah yaitu sebesar 124% dan pada tahun 2021 memiliki nilai current ratio yang tinggi yaitu sebesar 187%.
PT. Ciputra Development Tbk dan PT. Summarecon Agung Tbk dilihat dari tingkat Solvabilitas (Debt to Equity Ratio)
Tabel 3. Hasil analisis Solvabilitas (Debt to Equity Ratio) Tahun PT. Ciputra Development Tbk PT. Summarecon Agung Tbk 2018 106% 157% 2019 104% 159% 2020 125% 174% 2021 110% 132% 2022 100% 142% Standar Industri 90%
Sumber: Laporan Keuangan Perusahaan Diolah (2023)
Berdasarkan tabel 3, dapat dijelaskan bahwa PT. Ciputra Development Tbk pada  tahun  2018  memiliki debt  to  equity  ratio sebesar  106%  dikarenakan  total hutang  lebih  besar  dibanding  dengan  jumlah  ekuitas  perusahaan,  yang mengakibatkan semakin tinggi kewajiban perusahaan dalam melunasi kewajiban jangka pendek maupun jangka panjangnya. Tahun 2019 nilai DER sebesar 104% disebabkan total hutang meningkat lebih besar dibanding dengan jumlah ekuitas perusahaan  yang  mengakibatkan  semakin  tinggi  kewajiban  perusahaan  dalam melunasi  kewajiban  jangka  pendek  maupun  jangka  panjangnya.  Tahun  2020 memiliki debt to equity ratio sebesar 125% disebabkan meningkatnya total hutang lebih  besar  dibanding  dengan  jumlah  ekuitas  perusahaan  yang  mengakibatkan semakin tinggi kewajiban perusahaan dalam melunasi kewajiban jangka pendek maupun  jangka  panjangnya.  Di  tahun  2021,  DER  sebesar  110%  disebabkan meningkatnya  total  hutang  lebih  besar  dibanding  dengan  jumlah  ekuitas  yang mengalami  penurunan,  mengakibatkan  semakin  tinggi  kewajiban  perusahaan dalam  melunasi  kewajiban  jangka  pendek  maupun  jangka  panjangnya.  Tahun 2022 kembali menurun menjadi 100% disebabkan peningkatan total hutang lebih besar  dibanding  dengan  ekuitas  yang  mengalami  penurunan,  yang mengakibatkan semakin tinggi kewajiban perusahaan dalam melunasi kewajiban jangka pendek maupun jangka panjangnya.
Sementara itu  PT.  Summarecon Agung Tbk,  secara  keseluruhan  dari tahun 2018 hingga tahun 2022 memiliki nilai Debt to equity ratio yang tinggi antara 132% sampai  174%,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  total  hutang  meningkat  lebih  besar dibanding  dengan  jumlah  ekuitas  perusahaan,  yang  mengakibatkan  semakin tinggi kewajiban perusahaan dalam melunasi kewajiban jangka pendek maupun jangka panjangnya.

## 5.  KESIMPULAN
1.  Profitabilitas dengan indicator return on asset (ROA) cenderung mengalami perubahan  di  setiap  periode  tahun  berjalan,  dan  tidak  memenuhi  syarat standar  industri  minimal  30%  untuk  dikatakan  bahwa  sebuah  perusahaan dikatakan profitable .  PT  Ciputra  Development  Tbk  dan  PT  Summarecon Agung Tbk cenderung memiliki nilai ROA hampir stagnan bahkan mengalami penurunan di setiap periode tahun berjalan. Apabila perusahaan tidak memiliki value atau nilai yang menunjukkan bahwa perusahaan tersebut memiliki tanda kemakmuran  yang  dianalisis  dengan  menggunakan  laporan  keuangan tahunan maupun bulanan, maka seorang investor akan mempertimbangkan indikator lain untuk dijadikan sebagai acuan dalam pengambilan keputusan.
2.  Analisis current ratio dari tahun 2018-2022 pada PT Ciputra Development Tbk dan  PT  Summarecon Agung  Tbk  memiliki  persentase current  ratio di  atas standar  industri  yaitu  lebih  dari  100%,  kondisi  ini  menunjukkan  bahwa perusahaan  tersebut  dapat  mengontrol  hutang  lancarnya,  sehingga value perusahaan terlihat sehat dari segi laporan keuangannya.
3.  Analisis debt to equity ratio (DER) pada PT Ciputra Development Tbk dan PT Summarecon Agung Tbk menunjukkan bahwa persentase DER dari tahun ke tahun  cenderung  tinggi  yaitu  di  atas  90%  standar  industri,  kondisi  tersebut diakibatkan  angka  hutang  perusahaan  lebih  tinggi  dibandingkan  modal Perusahaan. Angka  DER  tersebut  mencerminkan  perusahaan  memiliki  nilai atau value yang kurang menarik bagi pemodal.

## Keterbatasan Penelitian
Dalam  penelitian  ini  masih  terdapat  keterbatasan,  namun  dengan  adanya keterbatasan ini diharapkan dapat dilakukan perbaikan untuk penelitian yang akan datang, adapun keterbatasan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1.  Penelitian  melibatkan  subjek  penelitian  dengan  jumlah  yang  terbatas,  yaitu hanya menggunakan 2 perusahaan sektor properti dan real estate, khususnya PT. CTRA dan PT. SMRA.
2.  Laporan keuangan yang diterbitkan tidak semua menampilkan data keuangan yang peneliti butuhkan.
3.  Penelitian  ini  hanya  berfokus  di  kinerja  keuangan  perusahaan,  khususnya indikator Return on Assets , Current Ratio , dan Debt to Equity Ratio.

## Saran Penelitian
Berdasarkan  keterbatasan  yang  terdapat  dalam  penelitian  ini,  maka  saran bagi penelitian selanjutnya adalah sebagai berikut:
1.  Penelitian  selanjutnya  diharapkan  menggunakan  lebih  banyak  sampel perusahaan, yang tidak hanya terbatas dari sektor properti dan real estate.
2.  Penelitian  selanjutnya  diharapkan  menggunakan  analisis  rasio  kinerja keuangan lain yang mampu mencerminkan kondisi keuangan perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Buku/Jurnal: Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Edisi Satu. Cetakan Ketujuh. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Jurnal:
Anggraeni,  U.,    Suwitho,  S.  (2019).  Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas,  dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Property and Real Estate di BEI. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM) , 8 (1).
Aprianto,  M. A.  D.,  Muttaqiin,  N.,   Anshori,  M.  Y.  (2020).  Pengaruh  Kebijakan Investasi,  Kebijakan  Hutang  dan  Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri Dasar dan Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2014- 2018). Ecopreneur , 3 (2), 87-100.
Ayu,  D.  P.,    Suarjaya,  A.  G.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan dengan Corporate Social Responsibility sebagai Variabel Mediasi pada  Perusahaan  Pertambangan. E-Jurnal  Manajemen  Unud , 6 (2),  1112- 1138.
Bergh, D. D., Connelly, B. L., Ketchen Jr, D. J.,  Shannon, L. M. (2014). Signalling Theory and Equilibrium in Strategic Management Research: An Assessment and a Research Agenda. Journal of Management Studies , 51 (8), 1334-1360. https://doi.org/10.1111/joms.12097
Chasanah, A. N. (2018). Pengaruh Rasio Likuiditas, Profitabilitas, Struktur Modal dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2015-2017. Jurnal  Penelitian Ekonomi dan Bisnis , 3 (1), 39-47.
Dzikir,  A.  N.,  Syahnur,  S.,    Tenriwaru,  T.  (2020).  Pengaruh Corporate  Social Responsibility terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai Variabel Moderasi. AJAR , 3 (2), 219-235. http://ojs.feb.uajm.ac.id/index.php/AJAR/article/view/134/75.
Faisal, P. M. A.,  Pramukti, A. (2023). Pelatihan Penyusunan Laporan Keuangan Berbasis Microsoft Excel pada Pelaku UMKM Rumput Laut Desa Tamangapa, Kecamatan  Ma’rang,  Kabupaten  Pangkep. Celebes  Journal  of  Community Services , 2 (1), 47–54. https://doi.org/10.37531/yume.vxix.xxx
Inayah,  Z.  (2022). Analisis  Struktur  Modal,  Profitabilitas  dan  Kinerja  Keuangan terhadap  Nilai  Perusahaan  (Penelitian Literature  Review Manajemen Keuangan). Jurnal Manajemen Pendidikan dan Ilmu Sosial , 3 (2), 788-795.
Nguyen, N. (2018). Hidden Markov Model for Stock Trading. International Journal of Financial Studies , 6 (2), 36. https://doi.org/10.3390/ijfs6020036
Mas'  ud,  M., Alam,  S.,    Djamareng, A.  (2020).  Pengaruh Profitability , Growth Opportunities dan Leverage terhadap  Nilai  Perusahaan  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Journal of Management Science (JMS) , 1 (1), 14-35.
Oktayani, D.,  Hakim, L. (2021). Analisis Kinerja Keuangan dalam Meningkatkan Nilai  Perusahaan. Kompak:  Jurnal  Ilmiah  Komputerisasi  Akuntansi , 14 (2), 359-372.
Peranginangin, A. M. (2019). The Effect of Profitabilty, Debt Policy and Firm Size on  Company  Value  in  Consumer  Goods  Companies. Abstract  Proceedings International Scholars Conference , 7 (1), 1217–1229.
https://doi.org/10.35974/isc.v7i1.1587
Pohan,  H.  T.,  Noor,  I.  N.,    Bhakti,  Y.  F.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas  dan Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility terhadap  Nilai  Perusahaan dengan  Ukuran  Perusahaan  sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal  Akuntansi Trisakti , 5 (1), 41-52. https://doi.org/10.25105/jat.v5i1.4850
Pratama,  K.  A.,  Saragih,  L.  I.,  Hakim,  L.  N.,    Irawan,  F.  (2022).  Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate Sebelum dan Setelah Pandemi Covid-19. Akuntansiku , 1 (3), 201-209.
Patiku,  D.  T.,  Su’un,  M.,    Pramukti,  A.  (2023).  Determinan  Nilai  Perusahaan dengan  Harga  Saham  sebagai  Variabel Intervening . Journal  on  Education ,
5 (3), 10534-10554. http://jonedu.org/index.php/joe
Pramukti, A.,    Buana, A.  P.  (2019).  Pengungkapan Tanggungjawab  Sosial  dan Kinerja  Keuangan. Owner:  Riset  dan  Jurnal  Akuntansi , 3 (2),  301-306. https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.153
Putra, M. A. T., Su’un, M., Susanto, E.,  Bakri, A. A. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan,  Profitabilitas,  Opini  Audit  terhadap Audit  Delay . Center  of Economic Student Journal , 5 (4). https://doi.org/10.56750/csej.v5i3.559
Przepiorka, W.,  Berger, J. (2017). Signaling Theory Evolving: Signals and Signs of Trustworthiness in Social Exchange. Social Dilemmas, Institutions and the Evolution  of  Cooperation ,  373-392.  https://doi.org/10.1515/9783110472974- 018.
Purwanti, T.  (2020). The  Effect  of  Profitability,  Capital  Structure,  Company Size, and  Dividend  Policy  on  Company  Value  on  the  Indonesia  Stock  Exchange. International Journal of Seocology , 060-066.
Putri, L. R.,  Iswara, U. S. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi (JIRA) , 11 (4).
Suardana, I. K., Endiana, I. D. M.,  Arizona, I. P. E. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan  Utang,  Kebijakan  Dividen,  Keputusan  Investasi,  dan  Ukuran Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Kumpulan  Hasil  Riset  Mahasiswa Akuntansi (KHARISMA) , 2 (2).
Sudjiman,  L.  S.,    Sudjiman,  P.  E.  (2022).  Analisis  Pengaruh  Profitabilitas, Likuiditas,  dan  Solvabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmiah Mahasiswa Manajemen , 4 (3). https://jurnal.universitasputrabangsa.ac.id/index.php/jimmba/index
Syamsuddin,  F.  R.,  Mas’ud.,  M.,    Wahid,  U.  (2021).  Pengaruh  Solvabilitas, Profitabilitas  dan  Likuiditas  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2018). Jurnal Ilmu Manajemen , 5 (1).
Syarif, S., Modding, B.,  Alam, S. (2019). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Daerah Air Minum (PDAM) Kabupaten Sidenreng Rappang dan Faktor-Faktor yang Mempengaruhinya. El-Iqtishod: Jurnal Ekonomi Syariah , 3 (1), 46-55.
Tauke,  P.  Y.,  Murni,  S.,    Tulung,  J.  E.  (2017).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan terhadap Nilai Perusahaan Real Estate and Property yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  Tahun  2012-2015. Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,
Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 5 (2).
Wahyuni, S. A., Mas’ud, M.,  Budiandriani. (2022.). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Financial  Distress sebagai  Variabel Intervening pada  Perusahaan Property yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia, 9(1). http://pasca-umi.ac.id/index.php/tata