## META  ANALISIS:  DETERMINAN EARNINGS RESPONSE  COEFFICIENT PADA  BEBERAPA PENELITIAN SKRIPSI DI INDONESIA
Chyntia Susanto 1 * , Helen Leonora 2 , Carmel Meiden 3

## Abstract
Investors  need  information,  one  of  which  is  the  company's  accounting profit  figures  shown  in  its  financial  statements,  to  make  investment decisions.  The  information  is  good  or  bad  news  that  generates  various investor  responses,  and  underlies  the  earnings  response  coefficient research. Research on the determinants of earning response coefficients has  been  widely  carried  out  with  different  research  results.  This  study aims  to  organize  and  find  the  consistency  of  the  results  of  previous studies.  The  object  of  the  research  is  a  thesis  on  the  determinants  of earning  response  coefficient  with  a  research  period  of  2011-2019.  The data  collection  technique  used  is  the  observation  technique  and  the sample selection technique used is the purposive sampling technique, and uses meta-analysis as a research analysis technique. The results  of this study  indicate  that  earnings  persistence,  capital  structure,  firm  size, corporate social responsibility disclosure, profitability, and leverage affect the earning response coefficient.
Keywords : Earnings Response Coefficient, Meta Analysis

## Abstrak
Para  investor  membutuhkan  informasi,  salah  satunya  yaitu  angka  laba akuntansi  perusahaan  dalam  laporan  keuangan,  untuk  membuat keputusan investasi. Informasi tersebut merupakan kabar baik maupun buruk  yang  menghasilkan  berbagai  respon  investor,  dan  mendasari penelitian earnings response coefficient . Penelitian determinan earnings response coefficient telah banyak dilakukan dengan hasil penelitian yang berbeda-beda.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengorganisasikan  dan menemukan kekonsistenan hasil penelitian-penelitian terdahulu. Objek penelitiannya  adalah  skripsi  mengenai  determinan earnings  response coefficient dengan  periode  penelitian  2011-2019.  Teknik  pengumpulan data  yang  digunakan  adalah  teknik  observasi  dan  teknik  pemilihan sampel  yang  digunakan  adalah  teknik purposive  sampling ,  serta menggunakan meta analisis sebagai teknik analisis penelitian. Hasil dari penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  persistensi  laba,  struktur  modal, ukuran  perusahaan,  pengungkapan corporate  social  responsibility , profitabilitas, dan leverage memengaruhi earning response coefficient .
Kata Kunci: Earnings Response Coefficient , Meta Analisis

## AFILIASI:
1,2,3 Program Studi Akuntansi, Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie
*KORESPONDENSI: chyntiasusanto@gmail.com
THIS ARTICLE IS AVAILABLE IN: https://e-journal.umc.ac.id/index.php/JPK
DOI: 10.32534/jpk.v9i2.2743

## CITATION:
Susanto,  Leonora  &  Meiden.  (2022).
META ANALISIS: DETERMINAN EARNINGS RESPONSE PADA BEBERAPA  PENELITIAN  SKRIPSI  DI INDONESIA. Jurnal  Proaksi ,  Vol.9 (No.2), 127-143.
Riwayat Artikel: Artikel Masuk: 9 April 2022
Di Review: 16 April 2022
Diterima: 10 Mei 2022

## Susanto, Leonora & Meiden
Meta Analisis: Determinan Earnings Response Coefficient pada Beberapa Penelitian Skripsi di Indonesia

## PENDAHULUAN
Selama  tahun 2021, Pasar Modal Indonesia menunjukkan kinerja yang stabil dan membaik dilihat dari stabilitas pasar, aktivitas perdagangan, jumlah penghimpunan dana, dan jumlah investor ritel  yang  mencapai  rekor  tertinggi.  Pertumbuhan  positif  ini  didorong  oleh  peningkatan  jumlah investor baru terutama investor ritel dan adanya penambahan jumlah perusahaan yang melakukan IPO. Tercatat per 29 Desember 2021, IHSG berada di level 6.600,68 yang meningkat 10,40% Ytd dan kapitalisasi pasar saham mencapai Rp8.275 triliun atau meningkat 18,72% Ytd. Peningkatan jumlah investor juga terjadi secara signifikan, dengan jumlah investor per 29 Desember 2021 sebanyak 7,48 juta yang meningkat 92,70% dibanding akhir tahun 2020, dengan dominasi investor domestik yang berumur di bawah 30 tahun yang mencapai sekitar 59,98% dari total investor (Otoritas Jasa Keuangan, 2021) . Dalam membuat keputusan investasi, investor membutuhkan informasi aktual yang lengkap mengenai  kondisi  perusahaan.  Salah  satu  informasi  penting  bagi  investor  untuk  menanamkan uangnya  pada  sebuah  perusahaan  adalah  angka  laba  perusahaan  yang  memberikan  nilai  bagi pemegang  saham  yang  dicantumkan  dalam  laporan  keuangan  perusahaan.  Angka  laba  ini  erat kaitannya dengan profitabilitas  perusahaan  sehingga perusahaan dengan laba yang tinggi direspon secara positif oleh investor (Irawan & Talpia, 2021) .
Para  investor  akan  merevisi  ke  atas  keyakinan  mereka  terhadap  kinerja  masa  depan perusahaan  jika  laba  bersih  perusahaannya  tinggi  atau  lebih  tinggi  dari  harapan  mereka  yang merupakan kabar baik ( good news ), sedangkan para investor lain akan merevisi ke bawah keyakinan mereka yang terlalu berlebihan terhadap laba bersih perusahaan yang diinterpretasikan sebagai kabar buruk ( bad news ), sehingga keyakinan para investor tersebut akan memengaruhi keputusan mereka untuk membeli saham perusahaan (Scott, 2015) . Pasar mungkin merespon lebih kuat terhadap kabar baik ( good news ) atau kabar buruk ( bad news ) mengenai beberapa laba perusahaan tertentu daripada yang  lain,  ini  berarti  tidak  semua  angka  laba  dalam  laporan  keuangan  memiliki  isi  dan  kualitas informasi  yang  sama,  yang  jika  diketahui  penyebabnya,  mungkin  dapat  mengarahkan  penyusunan laporan  keuangan  yang  lebih  bermanfaat.   Hal  ini  menjadi  dasar  penelitian earnings  response coefficient yang  bertujuan  mengidentifikasi  dan  menjelaskan  perbedaan  respons  pasar  terhadap informasi laba. Earnings response coefficient (ERC) mengukur tingkat pengembalian pasar abnormal ( abnormal return ) sekuritas/saham sebagai respons terhadap komponen tak terduga dari pendapatan ( unexpected  earnings )  yang  dilaporkan  perusahaan  yang  menerbitkan  sekuritas/saham  itu (Scott, 2015) . Scott, (2015) menjelaskan beberapa alasan atas perbedaan respon pasar terhadap informasi laba yaitu Beta, struktur modal, kualitas laba, kesempatan bertumbuh, kesamaan harapan investor, dan keinformatifan harga. Seperti yang dikemukakan Jaswadi (2004) , beberapa literatur awal lain juga telah menjelaskan bahwa risiko sistematik/beta ( Collins & Kothari, 1989 ; Easton & Zmijewski, 1989 ), kualitas  laba (Lev  &  Thiagarajan,  1993) , leverage (Dhaliwal,  Lee,  &  Fargher,  1991) ,  pertumbuhan (Collins  &  Kothari,  1989) , persistensi  laba (Kormendi  &  Lipe,  1987) ,  besaran  perusahaan (Easton  & Zmijewski, 1989) ,  keterprediksian  laba (Lipe, 1990) , dan  efek  industri (Baginski,  Lorek,  Willinger, & Branson, 1999) memengaruhi  ERC.  Para  peneliti terus  menguji  pengaruh  berbagai  faktor  terhadap earnings  response  coefficient . (Pradandari,  Fanani,  Prasetyo,  &  Mardijuwono,  2014) menemukan bahwa  persistensi  laba,  pertumbuhan  laba,  prediktabilitas  laba,  risiko  beta,  jenis  industri,  kualitas audit, pengungkapan CSR, ketepatan waktu, komite audit, dan keuntungan/kerugian transaksi mata uang asing adalah faktor-faktor yang secara signifikan memengaruhi ERC, sedangkan struktur modal, ukuran  perusahaan,  perataan  laba,  dan  pengungkapan  sukarela  tidak  memengaruhi  ERC  secara signifikan.
Penelitian terbaru seperti yang dilakukan Irawan & Talpia (2021) menemukan bahwa leverage dan  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  ERC,  sedangkan  pertumbuhan  laba  dan persistensi laba memiliki efek positif terhadap ERC. Nataliantari, Suaryana, Ratnadi, & Astika (2020)

## Susanto, Leonora & Meiden
Meta Analisis: Determinan Earnings Response Coefficient pada Beberapa Penelitian Skripsi di Indonesia
mendapatkan bahwa leverage dan komite audit berpengaruh positif terhadap ERC sementara ukuran perusahaan, dewan direksi, dan kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap ERC. (Sasongko, Puspawati,  &  Wijayanto,  2020) ,  menemukan  bahwa  pengungkapan  CSR  dan  ukuran  perusahaan berpengaruh terhadap ERC, sedangkan profitabilitas dan leverage tidak berpengaruh terhadap ERC. Fersela, Nugroho, Pratama, & Umam (2021) menunjukkan bahwa default risk dan pengungkapan CSR tidak  berpengaruh  terhadap  ERC. Dewi  &  Rahayu  (2018) menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh positif terhadap ERC sedangkan struktur modal dan persistensi laba tidak berpengaruh terhadap ERC. Cahyani & Amanah (2019) menemukan bahwa pengungkapan CSR tidak berpengaruh terhadap  ERC,  sementara  itu  ukuran  perusahaan  dan  struktur  modal  berpengaruh  terhadap  ERC. Sarahwati & Setiadi (2021) mendapatkan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap ERC, leverage berpengaruh signifikan negatif terhadap ERC, dan profitabilitas berpengaruh signifikan positif terhadap  ERC. Angela  &  Iskak  (2020) menemukan  bahwa  profitabilitas, leverage ,  dan  kesempatan bertumbuh tidak berpengaruh terhadap ERC, sementara ukuran perusahaan berpengaruh signifikan negatif  terhadap  ERC. Kusumawati,  Hamzah,  Suparyati,  &  Sirait  (2021) menunjukkan  bahwa pengungkapan CSR, ukuran perusahaan, struktur modal, dan profitabilitas berpengaruh terhadap ERC. Sari & Rokhmania (2020) menemukan bahwa pertumbuhan laba berpengaruh positif terhadap ERC, sedangkan  ukuran  perusahaan,  pertumbuhan  perusahaan,  dan  struktur  modal  tidak  berpengaruh terhadap  ERC.  Sedangkan, Dewi  &  Puspaningsih  (2019) mendapatkan  bahwa  pertumbuhan perusahaan berpengaruh positif terhadap ERC, namun ukuran perusahaan, profitabilitas, dan leverage tidak berpengaruh terhadap ERC.
Hasil dari penelitian-penelitian tersebut tidaklah konsisten, sehingga memerlukan penelitian untuk mengorganisasikan dan menemukan kekonsistenan penelitian-penelitian sejenis. Variasi dalam berbagai  penelitian  seperti  sampel  yang  digunakan,  periode  penelitian,  teori  yang  digunakan,  dan lainnya  yang  menghasilkan  temuan  empiris  yang  bertentangan,  menimbulkan  permintaan  untuk tinjauan  komprehensif  efek  variasi  tersebut.  Dengan  demikian,  studi  meta  analisis  perlu  dilakukan untuk  menjawab  permasalahan  tersebut.  Studi  meta  analisis  adalah  metode  statistik  untuk menggabungkan data dari studi sebelumnya dan merupakan sebuah quantitative systematic review (Patole, 2021) . Dalam studi meta analisis ini, faktor persistensi laba (Eprst), struktur modal (CS), ukuran perusahaan  (SIZE),  pengungkapan  CSR  (CSR),  profitabilitas  (PROFIT),  dan leverage (LEV),  yang merupakan  faktor-faktor  yang  paling  banyak  diteliti  dan  menunjukkan  hasil-hasil  yang  bertolak belakakang  antar-penelitian,  digunakan  sebagai  variabel  independen  untuk  menentukan pengaruhnya terhadap earnings response coefficient secara konsisten dan keseluruhan.

## KAJIAN PUSTAKA

## Teori Efisiensi Pasar
Para  investor  biasanya  mengikuti  harga  saham  dan  mencari  informasi  perusahaan  untuk menentukan  harga  saham,  sehingga  reaksi  mereka  terhadap  informasi  dapat  digunakan  untuk mengukur  kebermanfaatan  informasi.  Efisiensi  pasar  membahas  hubungan  antara  informasi  dan harga  saham  tersebut.  Efisiensi  pasar  terbagi  menjadi  tiga  bentuk  berdasarkan  kaitannya  dengan informasi tertentu dalam suatu mekanisme penyediaan informasi, yaitu bentuk lemah, semi-kuat, dan kuat (Suwardjono, 2018) . Teori efisiensi pasar menyiratkan bahwa pasar akan bereaksi dengan cepat terhadap informasi baru, dan penting untuk mengetahui kapan laba bersih tahun berjalan dilaporkan pertama kali, karena jika terlambat untuk melihat volume dan efek harga, maka tidak ada efek yang dapat diobservasi walaupun efek itu pernah ada, serta informasi laba bersih bersaing dengan sumber informasi lain untuk investor (Scott, 2015) . Informasi yang diserap oleh pasar akan digunakan oleh investor untuk menentukan keputusan investasinya, sehingga investor akan berupaya mendapatkan informasi yang lengkap dan akurat (Suganda, 2018) .

## Susanto, Leonora & Meiden
Meta Analisis: Determinan Earnings Response Coefficient pada Beberapa Penelitian Skripsi di Indonesia
Teori Keagenan ( Agency Theory )
Jensen & Meckling (1976) mendefinisikan hubungan keagenan sebagai kontrak di mana satu atau  lebih  orang  (prinsipal)  melibatkan  orang  lain  (agen)  untuk  melakukan  beberapa  layanan  atas nama prinsipal yang melibatkan pendelegasian beberapa wewenang pengambilan keputusan kepada agen. Peran laba dalam berbagai kontrak menyebabkan berbagai perilaku pihak yang harus memenuhi kontrak  terhadap  penentuan  laba,  agen  diteorikan  akan  melaporkan  laba  untuk  memaksimumkan dirinya melalui manajemen laba (Suwardjono, 2018) . Masalah dapat muncul karena prinsipal dan agen memiliki tujuan yang berbeda dan prinsipal tidak dapat menentukan apakah agen telah berperilaku dengan  sesuai.  Hal  ini  menyebabkan  adanya  asimetri  informasi  ( asymmetry  information ),  di  mana prinsipal tidak dapat mengetahui secara pasti kinerja atas wewenang yang telah didelegasikan kepada agen. Dua aspek masalah yang muncul yaitu: moral hazard , yang mengacu pada kurangnya usaha dari pihak  agen;  dan adverse  selection ,  yang  mengacu  pada  misrepresentasi  kemampuan  oleh  agen (Eisenhardt, 1989) . Prinsipal dapat membatasi penyimpangan kepentingannya dengan menetapkan insentif yang sesuai untuk agen dan dengan mengeluarkan biaya pemantauan yang dirancang untuk membatasi aktivitas menyimpang agen (Jensen & Meckling, 1976) .
Teori Sinyal ( Signalling Theory )
Teori (keseimbangan) sinyal yang dikemukakan oleh Spence (1973) , menjelaskan bahwa sinyal merupakan  istilah  untuk  karakteristik  yang  dapat  diamati  dan  dapat  diubah,  serta  berpotensi dimanipulasi oleh individu, dalam hal informasi individu di pasar tenaga kerja yang dapat diamati oleh pemberi kerja. Menurut Brigham & Houston (2019) , teori sinyal menjelaskan tindakan yang diambil manajemen perusahaan untuk memberikan petunjuk kepada investor mengenai prospek perusahaan. Teori  sinyal  menjelaskan  bahwa  sinyal-sinyal  yang  timbul  dari  informasi,  baik  yang  berasal  dari eksternal  perusahaan  maupun  internal  perusahaan  secara  langsung  akan  berpengaruh  terhadap pergerakan  harga  perusahaan  terkait (Suganda,  2018) .  Laba  akuntansi  yang  diumumkan  dalam laporan  keuangan  merupakan  suatu  sinyal  bagi  pasar  modal  dan  merupakan  sarana  untuk menyampaikan  sinyal-sinyal  dari  manajemen  yang  tidak  disampaikan  secara  publik (Suwardjono, 2018) .  Kabar  baik ( good  news )  atau  buruk  ( bad  news )  dalam  laba  bersih  yang dilaporkan  biasanya dievaluasi relatif terhadap apa yang diharapkan investor (Scott, 2015) .
Earnings Response Coefficient (ERC)
Earnings  response  coefficient (ERC)  mengukur  tingkat  pengembalian  pasar  abnormal ( abnormal  return )  sekuritas  sebagai  respons  terhadap  komponen  tak  terduga  dari  pendapatan ( unexpected  earnings )  yang  dilaporkan  perusahaan  yang  menerbitkan  sekuritas  itu (Scott, 2015) . Earnings response coefficient bertujuan mengidentifikasi dan menjelaskan perbedaan respons pasar terhadap informasi laba. Menurut Teoh & Wong (1993) , ERC merupakan ukuran sejauh mana informasi laba baru dikapitalisasi dalam harga saham. Regresi antara harga saham dan laba akuntansi adalah  inti  dari  ERC,  dengan Cumulative  Abnormal  Return (CAR)  digunakan  sebagai  proksi  harga saham, sedangkan Unexpected Earning (EU) merupakan proksi dari laba akuntansi (Awawdeh, Sakini, & Nour, 2020) .
Persistensi Laba
Persistensi laba mengukur sejauh mana pendapatan saat ini bertahan atau berulang di masa depan (Canina & Potter, 2019) . Persistensi laba juga dapat dilihat dari bagaimana inovasi laba tahun berjalan dan dapat dihubungkan dengan perubahan harga saham. Diharapkan bahwa ERC akan lebih tinggi semakin banyak kabar baik atau buruk dalam laba saat ini diharapkan bertahan di masa depan, karena  laba  saat  ini  memberikan  indikasi  yang  lebih  baik  atas  kinerja  perusahaan  di  masa  depan. Pentingnya persistensi laba terhadap ERC berarti pengungkapan komponen laba bersih bermanfaat bagi investor. Banyak detail dalam laporan laba rugi, di neraca, dan informasi tambahan membantu investor menafsirkan persistensi angka laba saat ini (Scott, 2015) .

## Susanto, Leonora & Meiden
Meta Analisis: Determinan Earnings Response Coefficient pada Beberapa Penelitian Skripsi di Indonesia

## Struktur Modal
Struktur modal adalah campuran utang, saham preferen, dan ekuitas biasa yang digunakan untuk  membiayai  aset  perusahaan (Brigham  &  Houston,  2019) .  Struktur  modal  merupakan  kunci untuk meningkatkan produktivitas dan kinerja perusahaan, sehingga Ross et al. (2013) dalam Hirdinis (2019) menyebutkan bahwa manajer harus memilih struktur modal yang mereka yakini akan memiliki nilai perusahaan tertinggi karena struktur modal ini akan paling bermanfaat bagi pemegang saham perusahaan. Informasi struktur modal penting bagi investor untuk menentukan keputusan investasi terkait banyaknya utang dan laba yang mampu dihasilkan, yang pada akhirnya berhubungan dengan return dan dividen yang akan mereka dapatkan.

## Ukuran Perusahaan
Dalam Sari & Rokhmania (2020) dijelaskan bahwa ukuran perusahaan dapat dilihat dari total aset, total penjualan, dan rata-rata penjualan yang dimiliki. Investor akan semakin merespon laba yang diterbitkan  perusahaan  jika  aset  perusahaan  besar,  dan  investor  lebih  sering  berinvestasi  pada perusahaan besar karena dianggap mampu meningkatkan kinerja perusahaan dengan meningkatkan kualitas labanya (Sasongko et al., 2020) .
Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) Corporate social responsibility (CSR) adalah komitmen perusahaan untuk berkontribusi pada pembangunan  ekonomi  yang  berkelanjutan  dengan  memperhatikan  dan  memikul  tanggung  jawab terhadap lingkungan sosial dan menekankan keseimbangan kepedulian antara aspek ekonomi, sosial, dan lingkungan. Dengan penerapan CSR diharapkan perusahaan akan memperoleh  legitimasi sosial dan memaksimalkan kekuatan finansialnya dalam jangka panjang (Baskoro, Umar, & Indriani, 2021) . Semakin  banyaknya  para  investor  yang mementingkan  tanggung  jawab  sosial  dan  peduli  terhadap prinsip  etis,  moral,  dan  keagamaan,  serta  munculnya  keinginan  mereka  untuk  berinvestasi  pada perusahaan  yang  memiliki  pandangan  prinsip  yang  sama,  membuat  pengungkapan  CSR  semakin penting.  Tanggapan  yang  lebih  terstruktur  dan  institusional  terhadap  kekhawatiran  investor  yang berpikiran  sosial  biasa  disebut  investasi  yang  bertanggung  jawab  secara  sosial  ( socially  responsible investments /SRI).  SRI  secara  tradisional  menggabungkan  tujuan  keuangan  investor  dengan keprihatinan mereka tentang isu-isu lingkungan, sosial, dan tata kelola (Gray, Adams, & Owen, 2014) .

## Profitabilitas
Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  pada  tingkat penjualan, aset, dan modal saham tertentu, juga untuk mengetahui sejauh mana investasi yang akan dilakukan  oleh  investor  pada  suatu  perusahaan  mampu  memberikan return sesuai  dengan  tingkat yang  dibutuhkan  oleh  investor (Sasongko  et  al.,  2020) .  Sedangkan,  profitabilitas  didefinisikan  oleh Brigham  &  Houston  (2019) sebagai  hasil  bersih  dari  semua  kebijakan  pendanaan  dan  keputusan operasi perusahaan. Informasi mengenai profitabilitas perusahaan akan memengaruhi investor dalam menanamkan modalnya sebagai dana untuk memperluas bisnis perusahaan.

## Leverage
Leverage merupakan alat untuk mengukur seberapa jauh suatu perusahaan bergantung pada pendanaan dari utang dalam membiayai aset perusahaan. Perusahaan dengan leverage yang tinggi adalah mereka yang menggunakan lebih banyak utang daripada modal yang mereka miliki. Semakin tinggi  tingkat leverage ,  semakin  berat  beban  keuangan  yang  dihadapi  perusahaan,  dan  memiliki tingkat  risiko  yang  tinggi  pula.  Respon  investor  cenderung  lebih  rendah  untuk  perusahaan  dengan tingkat leverage yang tinggi karena para investor tidak yakin terhadap laba yang dipublikasikan oleh perusahaan  dan  menurunkan  kemungkinan  investasi  pada  perusahaan  tersebut (Sasongko  et  al., 2020) .

## Susanto, Leonora & Meiden
Meta Analisis: Determinan Earnings Response Coefficient pada Beberapa Penelitian Skripsi di Indonesia

## Meta Analisis
Studi meta analisis adalah metode statistik untuk menggabungkan data dari studi sebelumnya dan merupakan sebuah quantitative systematic review (Patole, 2021) . Menurut Lyons (1999) , meta analisis  adalah  seperangkat  prosedur  statistik  yang  dirancang  untuk  mengumpulkan  hasil eksperimental  dan  korelasional  pada  seluruh  studi  independen  yang  membahas  serangkaian pertanyaan  penelitian  terkait.  Meta  analisis  menggabungkan  analisis  statistik  dengan  tinjauan sistematis  ( systematic  review ),  yang  memiliki  dua  keuntungan:  membatasi  risiko  bias  dengan memulihkan semua studi yang relevan berdasarkan protokol eksplisit dan memberikan hasil dalam bentuk  kuantitatif.  Meta  analisis  memungkinkan  untuk  menganalisis  hasil  dari  serangkaian eksperimen yang dilakukan dalam kondisi yang berbeda tetapi berurusan dengan subjek yang sama. Sebuah meta analisis mensintesis temuan eksperimen yang dilakukan secara independen, umumnya oleh lembaga yang berbeda, dan kadang-kadang di wilayah geografis yang sangat jauh (Makowski, Piraux, & Brun, 2019) .
Pengaruh Persistensi Laba terhadap Earnings Response Coefficient
Persistensi laba memberikan gambaran perubahan dan besarnya laba yang akan dihasilkan di periode  yang  akan  datang.  Kemampuan  mempertahankan  tingkat  laba  dari  waktu  ke  waktu menunjukkan kinerja manajemen perusahaan yang baik. Hal ini menjadi sinyal positif bagi investor karena kinerja perusahaan yang konsisten dan cenderung membaik akan menghasilkan peningkatan laba secara terus menerus. Perusahaan dengan laba yang persisten dinilai akan menghasilkan nilai ERC yang tinggi. Penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Irawan &  Talpia (2021) dan Pradandari et al. (2014) menemukan bahwa persistensi laba berpengaruh terhadap ERC. Namun, hasil penelitian Dewi & Rahayu (2018) menunjukkan bahwa persistensi laba tidak berpengaruh terhadap ERC. H a1 : Persistensi laba berpengaruh signifikan terhadap earnings response coefficient Pengaruh Struktur Modal terhadap Earnings Response Coefficient
Struktur  modal  dengan  utang  yang  besar  memberikan  sinyal  negatif  kepada  para  investor bahwa  perusahaan  dalam  kondisi  yang  kurang  baik.  Pendanaan  perusahaan  melalui  utang  akan berpengaruh pada perolehan laba karena adanya beban utang dan bunga yang harus dibayar kepada para kreditur. Sehingga dapat disimpulkan bahwa struktur modal memengaruhi secara negatif nilai ERC.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh Cahyani  &  Amanah  (2019) dan Kusumawati  et  al.  (2021) menyatakan bahwa struktur modal memengaruhi ERC. Sementara, hasil penelitian Pradandari et al. (2014) , Dewi & Rahayu (2018) , dan Sari & Rokhmania (2020) menyatakan bahwa struktur modal tidak berpengaruh terhadap ERC.
H a2 : Struktur modal berpengaruh signifikan terhadap earnings response coefficient Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Earnings Response Coefficient
Perusahaan  besar  akan  menghasilkan  dan  menyediakan  informasi  keuangan  dan  nonkeuangan yang lebih banyak bagi pasar karena operasi perusahaan yang lebih luas dan kompleks, serta karena lebih terbuka  dan  sering  terpaparnya  perusahaan  ke  publik  daripada  perusahaan  kecil.  Dengan  semakin banyaknya  informasi  yang  tersedia,  investor  yang  menggunakan  informasi  perusahaan  tersebut  untuk menjadi bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan akan semakin percaya. Investor juga lebih memiliki  kepercayaan  pada  perusahaan  besar  karena  mereka  dianggap  lebih  mampu  untuk  terus meningkatkan  kinerja  perusahaannya  dengan  berupaya  meningkatkan  kualitas  labanya.  Sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  semakin  besar  perusahaan,  semakin  tinggi  nilai  ERC. Kesimpulan  tersebut  didukung oleh penelitian yang dilakukan Sasongko et al. (2020) , Dewi & Rahayu (2018) , Cahyani & Amanah (2019) , dan Kusumawati  et  al.  (2021) ,  yang  mendapatkan  bahwa  besaran  ukuran  perusahaan  berpengaruh terhadap earnings response coefficient . Sedangkan, penelitian yang dilakukan oleh Irawan & Talpia (2021) , (Pradandari et al., 2014) , Nataliantari et al. (2020) , Sarahwati & Setiadi (2021) , Sari & Rokhmania (2020) , dan Dewi & Puspaningsih (2019) menemukan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap ERC. H a3 : Ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap earnings response coefficient

## Susanto, Leonora & Meiden
Meta Analisis: Determinan Earnings Response Coefficient pada Beberapa Penelitian Skripsi di Indonesia

## Pengaruh Pengungkapan CSR terhadap Earnings Response Coefficient
Pengungkapan  CSR  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  sebagai  tanggung  jawab  perusahaan terhadap  lingkungan  sosial  memberikan  pengaruh  pada  persepsi  masyarakat  dan  berpotensi mencapai  kinerja  keuangan  dan  nonkeuangan  perusahaan  yang  baik  dalam  jangka  panjang. Kepedulian  perusahaan  terhadap  lingkungan  sosial  meningkatkan  kepercayaan  dan  loyalitas masyarakat terhadap produk atau jasa yang dihasilkan karena reputasi yang baik. Informasi tentang kegiatan  CSR  juga  dapat  digunakan  oleh  investor  untuk  mengetahui  prospek  jangka  panjang perusahaan  mengenai  kinerja  keuangan.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  pengungkapan  CSR memengaruhi  ERC.  Kesimpulan  ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh Pradandari  et  al. (2014) , Sasongko  et  al.  (2020) ,  dan Kusumawati  et  al.  (2021) yang  mengungkapkan  bahwa pengungkapan  CSR  berpengaruh  terhadap  ERC.  Sedangkan,  beberapa  penelitian  lain  menunjukkan bahwa  pengungkapan  CSR  tidak  berpengaruh  terhadap  ERC,  yaitu  penelitian  yang  dilakukan  oleh Fersela et al. (2021) dan Cahyani & Amanah (2019) . H a4 : Pengungkapan CSR berpengaruh signifikan terhadap earnings response coefficient Pengaruh Profitabilitas terhadap Earnings Response Coefficient
Rasio  profitabilitas  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba. Sehingga, perusahaan dengan profitabilitas yang tinggi, akan memiliki nilai ERC yang juga tinggi. Hal ini terjadi karena informasi mengenai tingkat laba yang dapat dihasilkan perusahaan memengaruhi keputusan  investor  dalam  berinvestasi,  mengingat  salah  satu  tujuan  investor  berinvestasi  adalah untuk menambah kekayaan melalui penerimaan dividen. Hasil penelitian Sarahwati & Setiadi (2021) dan Kusumawati  et  al.  (2021) menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  ERC. Sedangkan, penelitian oleh Sasongko et al. (2020) , Angela & Iskak (2020) , dan Dewi & Puspaningsih (2019) menemukan bahwa profitabilitas tidak memengaruhi ERC. H a5 : Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap earnings response coefficient
Pengaruh Leverage terhadap Earnings Response Coefficient Rasio leverage menunjukkan tingkat utang yang dimiliki oleh perusahaan. Leverage yang tinggi akan  membuat  investor  menimbang  kembali  keputusan  investasinya  karena  beban  keuangan perusahaan  yang  tinggi  sehingga  kemungkinan  menghasilkan  laba  semakin  rendah.  Para  investor beranggapan bahwa perusahaan akan mengutamakan pembayaran utang kepada kreditur daripada pembagian dividen kepada para pemegang saham. Hal ini merupakan sinyal negatif bagi para investor. Sehingga, semakin besar tingkat leverage , nilai ERC akan semakin kecil. Pernyataan ini didukung oleh penelitian  yang  dilakukan  oleh Nataliantari  et  al.  (2020) dan Sarahwati  &  Setiadi  (2021) ,  yang menyatakan  bahwa leverage berpengaruh  terhadap  ERC.  Sementara,  penelitian Irawan  &  Talpia (2021) , Sasongko et al. (2020) , Angela & Iskak (2020) , dan Dewi & Puspaningsih (2019) menemukan bahwa leverage tidak berpengaruh terhadap ERC. H a6 : Leverage berpengaruh signifikan terhadap earnings response coefficient
Gambar 1. Kerangka Pemikiran
Sumber: Data olahan penulis, 2022
Persistensi Laba (EPrst)
Struktur Modal (CS)
Ukuran Perusahaan (SIZE)
Pengungkapan CSR (CSR) Profitabilitas (PROFIT) Earnings Response Coefficient (ERC) Leverage (LEV)
H a1 H a2 H a3 H a4 H a5 H a6

## Susanto, Leonora & Meiden
Meta Analisis: Determinan Earnings Response Coefficient pada Beberapa Penelitian Skripsi di Indonesia

## METODE PENELITIAN

## Objek Penelitian
Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan data sekunder berupa hasil penelitian beberapa skripsi  mahasiswa  Institut  Bisnis  dan  Informatika  Kwik  Kian  Gie  dan  perguruan  tinggi  lainnya  yang meneliti  pengaruh  berbagai  faktor  (meliputi  persistensi  laba,  struktur  modal,  ukuran  perusahaan, pengungkapan CSR, profitabilitas, dan leverage ) terhadap earnings response coefficient di Indonesia. Skripsi yang diambil datanya yaitu skripsi dengan periode penelitian antara tahun 2011-2019. Alasan pemilihan  objek  penelitian  ini  berdasarkan  faktor  yang  paling  banyak  diteliti  terhadap earnings response coefficient dan penelitian pada periode tersebut memiliki data yang umumnya lengkap dan dapat  diakses  pada  situs repository masing-masing  universitas  secara online .  Penelitian  berbentuk skripsi  dipakai  dengan  pertimbangan  bahwa  jumlah  penelitian  terdapat  dalam  jumlah  yang  cukup banyak dan memiliki kualitas yang baik dan setara.

## Variabel Dependen
Variabel  dependen/terikat  merupakan  variabel  yang  disebabkan  atau  dipengaruhi  oleh variabel  independen/bebas.  Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah earnings  response coefficient (ERC)  atau  koefisien  respon  laba.  ERC  diperoleh  dari  regresi  proksi  harga  saham  dan akuntansi  laba,  dengan Cumulative  Abnormal  Return (CAR)  sebagai  proksi  harga  saham  dan Unexpected Earning (UE) yang memproksikan laba akuntansi (Awawdeh et al., 2020) .

## Variabel Independen
Variabel independen/bebas adalah variabel yang menyebabkan dan memengaruhi variabel dependen/terikat. Variabel independen dalam penelitian ini adalah faktor-faktor yang memengaruhi earnings response coefficient yang terdiri dari: persistensi laba (Eprst), struktur modal (CS), Ukuran perusahaan (SIZE), pengungkapan CSR (CSR), profitabilitas (PROFIT), dan leverage (LEV).

## Tabel 1. Definisi Operasional Variabel Penelitian
No Nama Variabel Jenis Variabel Simbol Indikator 1 Earnings Response Coefficient (ERC) Dependen Y CAR i,t = α + βUE i,t + ε 2 Persistensi Laba (EPrst) Independen X 1 X it = α + βX it-1 + ε 3 Struktur Modal (CS) Independen X 2 DAR = Total utang/Total aset 4 Ukuran Perusahaan (SIZE) Independen X 3 SIZE = Ln (Total assets) 5 Pengungkapan CSR (CSR) Independen X 4 CSRI j = ∑ Xij nj 6 Profitabilitas (PROFIT) Independen X 5 ROA = Laba bersih/Total aset 7 Leverage (LEV) Independen X 6
DER = Total utang/total ekuitas
Sumber: Data olahan penulis, 2022

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  pada  penelitian  ini  yaitu  teknik  observasi  dengan  pendekatan dokumentasi, yaitu mencatat dan menganalisis sumber data sekunder eksternal resmi berupa output hasil penelitian dari skripsi mahasiswa Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie dan Perguruan Tinggi lainnya yang meneliti pengaruh berbagai faktor terhadap earnings response coefficient . Skripsi yang  datanya  digunakan  adalah  yang  periode  penelitiannya  antara  tahun  2011-2019  dan  datanya diunduh dari repository masing-masing perguruan tinggi.

## Teknik Pemilihan Sampel
Teknik  pengambilan  sampel  penelitian  ini  adalah  desain nonprobability  sampling ,  yaitu metode purposive  sampling .  Metode purposive  sampling digunakan  untuk  mendapatkan  informasi sesuai dengan kriteria yang ditentukan oleh peneliti.

## Susanto, Leonora & Meiden
Meta Analisis: Determinan Earnings Response Coefficient pada Beberapa Penelitian Skripsi di Indonesia
Kriteria-kriterianya adalah sebagai berikut:
1. Penelitian, dalam bentuk skripsi (bukan tesis ataupun disertasi), dengan topik earnings response coefficient (ERC)  di  Indonesia  yang  dipublikasikan  pada  tahun  2017-2021,  di  mana  pencarian dilakukan di repository Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie dan Google Scholar sampai dengan tanggal 17 Maret 2022.
2. Penelitian  dengan judul dan/atau abstrak  tentang  pengaruh  berbagai faktor terhadap earnings response coefficient (ERC) pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
3. Penelitian  membahas  variabel  independen  yaitu  persistensi  laba  (EPrst),  struktur  modal  (CS), ukuran perusahaan (SIZE), pengungkapan CSR (CSR), profitabilitas (PROFIT), dan leverage (LEV).
4. Periode penelitian di antara tahun 2011-2019.
5. Data  penelitian  tersedia  secara  lengkap,  dapat  diakses,  dan  dapat  digunakan  untuk  kebutuhan analisis.
Tabel 2. Proses Pemilihan Sampel Kriteria Sampel Jumlah Total hasil pencarian skripsi dengan keyword terkait topik ERC di Repository Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie dan Google Scholar tahun 2017-2021 68 Skripsi dengan judul dan/atau abstrak yang tidak sesuai dengan kriteria (25) Skripsi tidak menguji variabel independen sesuai dengan kriteria (1) Periode penelitian skripsi tidak sesuai dengan kriteria (0) Data penelitian skripsi tidak dapat diakses atau tidak lengkap (11) Jumlah skripsi sampel 31

## Sumber: Data olahan penulis, 2022

## Teknik Analisis Data
Teknik analisis data pada penelitian ini adalah analisis kuantitatif dengan metode meta analisis. Prosedur yang digunakan penelitian ini yaitu metode Hunter-Schmidt sesuai yang dijelaskan dalam Lyons (1999) , Hunter & Schmidt (2004) , dan Field & Gillett (2010) . Langkah-langkah meta analisis yang dilakukan yaitu:
1. Mengkonversi statistik t ke koefisien korelasi Pearson r dengan rumus berikut:
r = √ t 2 (t 2 +df)
Keterangan:
r : ukuran efek
t : statistik t hasil penelitian
df   : degree of freedom
2. Menentukan mean correlation atau korelasi rata-rata. Rumusnya adalah:
r ̅ = ∑[ N i r i ] N i Keterangan: r ̅ : korelasi rata-rata N i : jumlah sampel dalam penelitian i r i : ukuran efek untuk penelitian i
3. Menghitung total variance yang diteliti ( observed variance ). Rumusnya yaitu:
S r 2 = ∑[ N i (r i -r ̅ ) 2 ] ∑ N i
Keterangan:
S r 2 : total variance yang diteliti

## Susanto, Leonora & Meiden
Meta Analisis: Determinan Earnings Response Coefficient pada Beberapa Penelitian Skripsi di Indonesia
r ̅ : korelasi rata-rata N i : jumlah sampel dalam penelitian i r i : ukuran efek untuk penelitian i
4. Menghitung sampling error variance dengan rumus sebagai berikut:
S e 2 = (1-r ̅ 2 ) 2 K ∑ N i
Keterangan:
S e 2 : sampling error variance r ̅ : korelasi rata-rata N i : jumlah sampel dalam penelitian i K  : jumlah penelitian dalam analisis
5. Menghitung unbiased estimate of the population variance atau disebut juga real variance dengan rumus berikut (Lyons, 1999) :
S p 2 = S r 2 - S e 2
Keterangan: S p 2 : varians populasi tidak bias S r 2 : total variance yang diteliti S e 2 : sampling error variance
6. Pengujian Hipotesis
Pengujian hipotesis dengan uji Z dilakukan pada confidence interval 95%, perhitungannya sebagai berikut:
[ r ̅ − S p 2 𝑍𝛼 ; r ̅ + S p 2 𝑍𝛼] =   [ r ̅ − S p 2 (1,96) ; r ̅ + S p 2 (1,96)]
Confidence interval digunakan untuk menguji apakah hubungan tersebut signifikan atau tidak.  Ketika mean  correlation berada  di  antara  nilai  minimum  dan  maksimum  dari confidence interval , dan nilai confidence interval semua positif atau semua negatif, maka hubungan tersebut signifikan. Jika satu nilai confidence interval negatif dan lainnya positif, maka mean correlation tidak  signifikan (Pradandari  et  al.,  2014) .  Signifikansi  korelasi  juga  dapat  diketahui  dengan membandingkan nilai r hitung dan nilai r tabel. Jika nilai r hitung > r tabel, terdapat korelasi yang signifikan  antara  variabel  independen  dengan  variabel  dependen  atau  dapat  diartikan  bahwa variabel dependen berpengaruh terhadap variabel independen, sehingga hipotesis diterima.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Penelitian
Hasil penelitian meta analisis untuk variabel independen persistensi laba (EPrst) dapat dilihat pada  tabel  3.  Sebelas  penelitian/studi  yang  digunakan  sebagai  sampel  di  mana  masing-masing menggunakan  perusahaan  manufaktur,  properti  dan real  estate ,  perbankan,  atau  BUMN  sebagai objek penelitiannya, periode penelitian selama tiga sampai dengan lima tahun yang digunakan sebagai cakupan  data  observasi,  dengan  total  937  data  observasi,  menunjukkan  bahwa  persistensi  laba memengaruhi earnings  response  coefficient (ERC)  secara  signifikan.  Hal  ini  diketahui  dari mean correlation (r ̅ ) sebesar 0,1518 yang berada diantara nilai interval kepercayaan 95% yaitu 0,1073 dan 0,1963, juga bahwa r ̅ hitung lebih besar dari r tabel senilai 0,0640. Namun, pengaruh persistensi laba terhadap ERC lemah, dilihat dari mean correlation yang dekat dengan angka nol. Hasil meta analisis ini  mendukung  hipotesis  H a1 ,  sehingga  hipotesis  bahwa  persistensi  laba  berpengaruh  signifikan terhadap earnings response coefficient diterima.

## Susanto, Leonora & Meiden
Meta Analisis: Determinan Earnings Response Coefficient pada Beberapa Penelitian Skripsi di Indonesia
Tabel 3. Ringkasan Hasil Meta Analisis H  Variabel Dependen Variabel Independen S P 2 r ̅ hitung 95% Confidence Interval r Tabel  Hasil Ket. H a1 Earnings response coefficient (ERC) Persistensi laba (EPrst) 0,0227  0,1518  0,1073  ;  0,1963  0,0640 Sig Diterima H a2 Earnings response coefficient (ERC) Struktur modal (CS)  0,0007  0,1312  0,1298  ;  0,1326  0,0555 Sig Diterima H a3 Earnings response coefficient (ERC) Ukuran perusahaan (SIZE) 0,0030  0,1454  0,1395  ;  0,1512  0,0452 Sig Diterima H a4 Earnings response coefficient (ERC) Pengungkapan CSR (CSR) 0,0049  0,1514  0,1418  ;  0,1610  0,0534 Sig Diterima H a5 Earnings response coefficient (ERC) Profitabilitas (PROFIT) 0,0013  0,1169  0,1143  ;  0,1196  0,0508 Sig Diterima H a6 Earnings response coefficient (ERC) Leverage (LEV) 0,0053  0,2103  0,2000  ;  0,2206  0,0602 Sig Diterima Sumber: Data olahan penulis, 2022
Hasil  penelitian  meta  analisis  untuk  variabel  independen  struktur  modal  (CS)  dapat  dilihat pada  tabel  3.  Sepuluh  penelitian/studi  yang  digunakan  sebagai  sampel  di  mana  masing-masing menggunakan  perusahaan  manufaktur,  properti  dan real  estate ,  perbankan,  BUMN,  atau  barang konsumsi sebagai objek penelitiannya, periode penelitian selama tiga sampai dengan lima tahun yang digunakan sebagai cakupan data observasi, dengan total 1.245 data observasi, menunjukkan bahwa struktur  modal  memengaruhi earnings  response  coefficient (ERC)  secara  signifikan,  tetapi pengaruhnya  lemah.  Signifikansi  diketahui  dari mean  correlation (r ̅ )  sebesar  0,1312  yang  berada diantara nilai interval kepercayaan 95% yaitu 0,1298 dan 0,1326, selain itu, didapatkan bahwa r ̅ hitung lebih besar dari r tabel senilai 0,0555. Sementara itu, kekuatan pengaruh dilihat dari mean correlation yang  dekat  dengan  angka  nol.  Hasil  meta  analisis  ini  mendukung  hipotesis  bahwa  struktur  modal berpengaruh signifikan terhadap earnings response coefficient , sehingga H a2 diterima.
Meta  analisis  variabel  independen  ukuran  perusahaan  (SIZE)  menggunakan  enam  belas penelitian/studi sampel di mana masing-masing menggunakan perusahaan manufaktur, properti dan real  estate ,  perbankan,  barang  konsumsi,  pertambangan,  atau  perkebunan  sebagai  objek penelitiannya,  periode  penelitian  selama  tiga  sampai  dengan  lima  tahun  yang  digunakan  sebagai cakupan  data  observasi,  dengan  total  1.876  data  observasi.  Hasilnya  dapat  dilihat  pada  tabel  3, menemukan  bahwa  ukuran  perusahaan  memengaruhi earnings  response  coefficient (ERC)  secara signifikan. Hal ini diketahui dari mean correlation (r ̅ ) sebesar 0,1454 yang berada diantara nilai interval kepercayaan 95% yaitu 0,1395 dan 0,1515, serta bahwa r ̅ hitung lebih besar dari r tabel senilai 0,0452. Namun, korelasi ukuran perusahaan dan ERC lemah, dilihat dari mean correlation yang dekat dengan angka  nol.  Hasil  meta  analisis  ini  mendukung  hipotesis  H a3 ,  sehingga  hipotesis  bahwa  ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap earnings response coefficient diterima.
Meta  analisis  menggunakan  dua  belas  penelitian/studi  sampel  di  mana  masing-masing menggunakan perusahaan manufaktur, properti dan real estate , perbankan, BUMN, pertambangan, perkebunan, LQ45, dan/atau pertanian sebagai objek penelitiannya, periode penelitian selama dua sampai dengan lima tahun yang digunakan sebagai cakupan data observasi, dengan total 1.345 data observasi, mengenai variabel independen pengungkapan CSR (CSR) dilakukan. Hasilnya dapat dilihat pada  tabel  3, menunjukkan  bahwa  pengungkapan  CSR  memengaruhi earnings  response  coefficient (ERC) secara signifikan. Hal ini diketahui dari mean correlation (r ̅ ) sebesar 0,1514 yang berada diantara nilai interval kepercayaan 95% yaitu 0,1418 dan 0,1610, dan bahwa r ̅ hitung lebih besar dari r tabel senilai 0,0534. Tetapi, korelasi pengungkapan CSR dan ERC lemah, dilihat dari mean correlation yang dekat  dengan  angka  nol.  Hasil  meta  analisis  ini  mendukung  hipotesis  bahwa  pengungkapan  CSR berpengaruh signifikan terhadap earnings response coefficient , sehingga H a4 diterima.

## Susanto, Leonora & Meiden
Meta Analisis: Determinan Earnings Response Coefficient pada Beberapa Penelitian Skripsi di Indonesia
Hasil penelitian meta analisis untuk variabel independen profitabilitas (PROFIT) dapat dilihat pada  tabel  3.  Tiga  belas  penelitian/studi  yang  digunakan  sebagai  sampel  di  mana  masing-masing menggunakan  perusahaan  manufaktur,  properti  dan real  estate ,  perbankan,  barang  konsumsi, pertambangan,  atau  aneka  industri  sebagai  objek  penelitiannya,  periode  penelitian  selama  tiga sampai dengan lima tahun yang digunakan sebagai cakupan data observasi, dengan total 1.491 data observasi, menunjukkan bahwa profitabilitas memengaruhi earnings response coefficient (ERC) secara signifikan. Hal ini diketahui dari mean correlation (r ̅ ) sebesar 0,1169 yang berada diantara nilai interval kepercayaan 95% yaitu 0,1143 dan 0,1196, juga bahwa r ̅ hitung lebih besar dari r tabel senilai 0,0508. Namun, pengaruh profitabilitas terhadap ERC lemah, dilihat dari mean correlation yang dekat dengan angka nol. Hasil meta analisis ini mendukung hipotesis H a5 , sehingga hipotesis bahwa  profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap earnings response coefficient diterima. Hasil  penelitian  meta  analisis  untuk  variabel  independen leverage (LEV)  dapat dilihat  pada tabel  3.  Sebelas  penelitian/studi  yang  digunakan  sebagai  sampel  di  mana  masing-masing menggunakan perusahaan manufaktur, properti dan real estate , pertambangan, perkebunan, LQ45, atau aneka industri sebagai objek penelitiannya, periode penelitian selama tiga sampai dengan lima tahun  yang  digunakan  sebagai  cakupan  data  observasi,  dengan  total  1.059  data  observasi, menunjukkan  bahwa leverage memengaruhi earnings  response  coefficient (ERC)  secara  signifikan, tetapi pengaruhnya cukup lemah. Signifikansi diketahui dari mean correlation (r ̅ ) sebesar 0,2103 yang berada diantara nilai interval kepercayaan 95% yaitu 0,2000 dan 0,2206, selain itu, didapatkan bahwa r ̅ hitung lebih besar dari r tabel senilai 0,0602. Sementara itu, kekuatan pengaruh dilihat dari mean correlation yang dekat dengan angka nol. Hasil meta analisis ini mendukung hipotesis bahwa leverage berpengaruh signifikan terhadap earnings response coefficient , sehingga H a6 diterima.

## PEMBAHASAN
Pengaruh Persistensi Laba terhadap Earnings Response Coefficient
Berdasarkan  hasil  penelitian  meta  analisis,  dapat  disimpulkan  bahwa  persistensi  laba memengaruhi earnings  response  coefficient dan  hipotesis  H a1 diterima.  Adanya  kemungkinan dihasilkannya laba yang konsisten ataupun lebih tinggi di masa yang akan datang yang ditunjukkan dalam laporan keuangan yang diungkapkan perusahaan, sehingga dapat diramal kinerja perusahaan periode  berikutnya,  dapat  menarik  para  investor  untuk  menanamkan  modalnya  di  perusahaan, walaupun  pengaruhnya  lemah.  Perusahaan  yang  dapat  menghasilkan  kenaikan  laba  dari  operasi perusahaan  akan  direspon  secara  positif  oleh  para  investor.  Hal  ini  akan  mengakibatkan  kenaikan harga  saham  karena  permintaan  pasar  yang  tinggi.  Kesimpulan  ini  sesuai  dengan  hasil  penelitian Irawan & Talpia (2021) dan Pradandari et al. (2014) yang menemukan bahwa tingkat persistensi laba adalah  salah  satu  faktor  yang  menarik  perhatian  investor.  Hasil  meta  analisis  ini  memperkuat penelitian  sebelumnya  dengan  adanya  penambahan  variasi  data  sampel  dalam  hal  industri,  tahun penelitian, dan jumlah.

## Pengaruh Struktur Modal terhadap Earnings Response Coefficient
Berdasarkan  hasil  penelitian  meta  analisis,  dapat  disimpulkan  bahwa  struktur  modal memengaruhi earnings response coefficient dan hipotesis H a2 diterima. Struktur modal menunjukkan sumber pendanaan yang digunakan oleh perusahaan, yaitu dari utang dan modal, sehingga secara langsung memengaruhi kesejahteraan para pemegang saham. Perusahaan yang struktur modalnya terdiri dari banyak utang, yang ditunjukkan dalam laporan keuangan yang diungkapkan perusahaan, akan menurunkan ketertarikan para investor untuk berinvestasi, manfaat keuntungan yang mungkin didapatkan oleh investor sedikit  jumlahnya karena pendapatan dari operasi perusahaan digunakan untuk  membayar  utang  terlebih  dahulu  di  masa  yang  akan  datang.  Sehingga,  para  investor  akan merespon  secara  negatif  informasi  struktur  modal  yang  porsi  utangnya  besar.  Hal  ini  akan mengakibatkan  penurunan  harga  saham  karena  permintaan  pasar  yang  sedikit.  Kesimpulan  ini didukung  oleh  hasil  penelitian Cahyani  &  Amanah  (2019) dan Kusumawati  et  al.  (2021) yang

## Susanto, Leonora & Meiden
Meta Analisis: Determinan Earnings Response Coefficient pada Beberapa Penelitian Skripsi di Indonesia
menemukan bahwa tingkat utang dalam struktur modal berpengaruh terhadap ERC. Penelitian meta analisis ini memperkuat penelitian sebelumnya yang mendapatkan bahwa informasi struktur modal memengaruhi  harga  saham,  dengan  dilakukannya  penelitian  dengan  variasi  data  industri,  tahun penelitian, dan jumlah sampel yang semakin luas ataupun semakin banyak.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Earnings Response Coefficient
Berdasarkan  hasil  penelitian  meta  analisis,  dapat  disimpulkan  bahwa  ukuran  perusahaan memengaruhi earnings  response  coefficient dan  hipotesis  H a3 diterima.  Ukuran  perusahaan  dapat menentukan  besar  kecilnya  laba  yang  dihasilkan  melalui  skala  operasi  bisnis  perusahaan  tersebut. Semakin besar suatu perusahaan, kinerja perusahaan akan semakin baik, hal ini karena perusahaan yang  besar  kemungkinan  lebih  sering  terekspos  kepada  masyarakat  umum  dan  investor  sehingga harus memperhatikan citra dan image perusahaan. Selain itu, perusahaan yang besar memiliki jenis produk/jasa yang bervariasi dan aset bersih yang besar pula. Informasi kinerja perusahaan, khususnya laba  yang  dihasilkan,  yang  ditunjukkan  dalam  laporan  keuangan  ataupun  laporan  lainnya  yang diungkapkan  perusahaan,  akan  mendapatkan  respon  positif  dari  para  investor.  Hal  ini  akan mengakibatkan kenaikan harga saham karena permintaan pasar yang tinggi. Kesimpulan ini didukung oleh hasil penelitian Sasongko et al. (2020) , Dewi & Rahayu (2018) , Cahyani & Amanah (2019) , dan Kusumawati et al. (2021) yang menemukan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh terhadap ERC. Penelitian meta analisis ini memperkuat penelitian sebelumnya dengan variasi data industri, tahun penelitian, dan jumlah sampel yang semakin beragam.

## Pengaruh Pengungkapan CSR terhadap Earnings Response Coefficient
Berdasarkan  hasil  penelitian  meta  analisis,  dapat  disimpulkan  bahwa  pengungkapan  CSR memengaruhi earnings response coefficient dan hipotesis H a4 diterima. Pengungkapan CSR mengenai langkah-langkah  yang  dilakukan  perusahaan  dan  keputusan  kebijakan  yang  diambil  tentang lingkungan, sosial, dan budaya akan mendapatkan respon positif dari para investor. Citra dan image perusahaan  berpengaruh  terhadap  keputusan  pembelian  konsumen,  sehingga  semakin  yakin konsumen  terhadap  suatu  produk/jasa  yang  dihasilkan  perusahaan,  semakin  tinggi  kemungkinan perusahaan  menghasilkan  laba  dalam  jumlah  yang  besar.  Informasi  ini  memungkinkan  estimasi prospek  laba  yang  dapat  dihasilkan  perusahaan  di  masa  depan,  sehingga  para  investor  dapat membuat keputusan untuk menjadi pemegang saham. Hal ini akan mengakibatkan kenaikan harga saham karena permintaan pasar yang tinggi. Kesimpulan ini didukung oleh hasil penelitian Pradandari et  al.  (2014) , Sasongko  et  al.  (2020) ,  dan Kusumawati  et  al.  (2021) yang  menemukan  bahwa pengungkapan CSR berpengaruh terhadap ERC. Penelitian meta analisis ini memperkuat  penelitian sebelumnya karena rentang data industri, tahun penelitian, dan jumlah sampel yang dipakai lebih luas.
Pengaruh Profitabilitas terhadap Earnings Response Coefficient
Berdasarkan  hasil  penelitian  meta  analisis,  dapat  disimpulkan  bahwa  profitabilitas memengaruhi earnings  response  coefficient dan  hipotesis  H a5 diterima.  Tingkat  profitabilitas perusahaan  memengaruhi  keputusan  para  investor  untuk  berinvestasi  karena  keefektifan  dan keefisienan perusahaan dalam penggunaan aset untuk menghasilkan laba penting untuk diketahui. Kinerja  perusahaan  yang  baik  denagn  profitabilitas  yang  tinggi,  akan  meyakinkan  investor  melalui informasi laporan keuangan perusahaan mengenai kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba di masa depan. Sedangkan, penggunaan aset yang kurang efektif sehingga menghasilkan laba yang tidak  optimal  akan  mendapat  respon  negatif  dari  para  investor.  Pengungkapan  rasio  profitabilitas dalam laporan keuangan yang diungkapkan perusahaan dapat menimbulkan respon negatif maupun positif investor. Hal ini akan mengakibatkan perubahan harga saham karena permintaan pasar yang berubah tergantung prospek laba. Kesimpulan ini didukung oleh hasil penelitian Sarahwati & Setiadi (2021) dan Kusumawati et al. (2021) yang menyatakan bahwa  profitabilitas berpengaruh terhadap ERC.  Penelitian meta  analisis  ini  memperkuat  penelitian  sebelumnya  karena  rentang  data  industri, tahun penelitian, dan jumlah sampel yang dipakai lebih luas.

## Susanto, Leonora & Meiden
Meta Analisis: Determinan Earnings Response Coefficient pada Beberapa Penelitian Skripsi di Indonesia
Pengaruh Leverage terhadap Earnings Response Coefficient
Berdasarkan hasil penelitian meta analisis, dapat disimpulkan bahwa leverage memengaruhi earnings response coefficient dan hipotesis H a6 diterima. Tingkat leverage perusahaan memengaruhi keputusan para investor untuk berinvestasi karena banyaknya utang yang harus dibayarkan perusahaan menjadi beban  di  masa  yang  akan  datang.  Utang  dalam  jumlah  yang  besar  meningkatkan  risiko  dalam penanaman modal. Hal ini tidak dipandang secara positif oleh para investor dan mereka enggan untuk berinvestasi pada perusahaan yang tidak memberikan manfaat finansial. Hal ini akan mengakibatkan penurunan harga saham karena permintaan pasar yang sedikit. Kesimpulan ini didukung oleh hasil penelitian Nataliantari et al. (2020) dan Sarahwati & Setiadi (2021) yang menyatakan bahwa leverage berpengaruh terhadap ERC. Penelitian meta analisis ini memperkuat penelitian sebelumnya dengan variasi data industri, tahun penelitian, dan jumlah sampel yang semakin beragam.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  meta  analisis  yang  telah  dibahas  sebelumnya,  dapat  ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Hasil  penelitian  dari  integrasi  beberapa  penelitian/studi  melalui  metode  meta  analisis menunjukkan  adanya  pengaruh  persistensi  laba terhadap earnings  response  coefficient .  Hal  ini berarti perubahan laba yang konsisten merupakan salah satu faktor yang memengaruhi respons pasar terhadap informasi laba.
2. Hasil  penelitian  dari  integrasi  beberapa  penelitian/studi  melalui  metode  meta  analisis menunjukkan  adanya  pengaruh  struktur  modal  terhadap earnings  response  coefficient .  Hal  ini berarti  jenis  dan  tingkat  sumber  pendanaan  perusahaan  merupakan  salah  satu  faktor  yang memengaruhi respons pasar terhadap informasi laba.
3. Hasil  penelitian  dari  integrasi  beberapa  penelitian/studi  melalui  metode  meta  analisis menunjukkan adanya pengaruh ukuran perusahaan terhadap earnings response coefficient . Hal ini berarti kinerja dan kebijakan yang diambil perusahaan sehubungan dengan ukuran perusahaan merupakan salah satu faktor yang memengaruhi respons pasar terhadap informasi laba.
4. Hasil  penelitian  dari  integrasi  beberapa  penelitian/studi  melalui  metode  meta  analisis menunjukkan  adanya  pengaruh  pengungkapan corporate  social  responsibility (CSR)  terhadap earnings response coefficient . Hal ini berarti kebijakan mengenai lingkungan, sosial, dan budaya yang  tercantum  dalam  pengungkapan  CSR  merupakan  salah  satu  faktor  yang  memengaruhi respons pasar terhadap informasi laba.
5. Hasil  penelitian  dari  integrasi  beberapa  penelitian/studi  melalui  metode  meta  analisis menunjukkan  adanya  pengaruh  profitabilitas terhadap earnings  response  coefficient .  Hal  ini berarti kemampuan perusahaan dalam menggunakan aset untuk menghasilkan laba merupakan salah satu faktor yang memengaruhi respons pasar terhadap informasi laba.
6. Hasil  penelitian  dari  integrasi  beberapa  penelitian/studi  melalui  metode  meta  analisis menunjukkan adanya pengaruh leverage terhadap earnings response coefficient . Hal ini berarti tingkat  utang  ( debt /liabilitas)  merupakan  salah  satu  faktor  yang  memengaruhi  respons  pasar terhadap informasi laba.

## SARAN
Saran Praktis
a) Perusahaan  diharapkan  dapat  lebih  memerhatikan  pengungkapan  informasi  mengenai persistensi laba, struktur modal, ukuran perusahaan, pengungkapan CSR, profitabilitas, dan leverage perusahaan,  dengan  menyusun  dan  mempublikasikan  laporan  keuangan,  laporan tahunan, dan/atau laporan CSR (keberlanjutan) sesuai dengan fakta untuk setiap periode, agar dapat digunakan oleh pihak yang berkepentingan dan memberikan pengaruh positif terhadap earnings response coefficient , yaitu menimbulkan respons investor yang positif sehubungan

## Susanto, Leonora & Meiden
Meta Analisis: Determinan Earnings Response Coefficient pada Beberapa Penelitian Skripsi di Indonesia
dengan harga saham perusahaan, berdasarkan kinerja perusahaan yang baik dan kebijakan- kebijakan yang telah dan akan diimplementasikan yang dapat menguntungkan berbagai pihak yang berkepentingan terutama investor .
b) Para investor diharapkan dapat lebih memahami mengenai faktor-faktor yang memengaruhi earnings response coefficient sehingga investor dapat mengambil keputusan investasi pada perusahaan yang lebih bermanfaat dan tepat kedepannya, dengan terlebih dahulu mencari informasi lengkap mengenai profil perusahaan, perubahan tingkat laba per periode, struktur modal  perusahaan,  pengungkapan  CSR  perusahaan,  tingkat  profitabilitas  perusahaan,  dan tingkat  utang  yang  dimiliki  perusahaan,  kemudian  mempertimbangkan  informasi  yang didapatkan.
1. Saran Teoritis
Peneliti  selanjutnya  diharapkan  dapat  menggunakan  periode  penelitian  dan  tahun  publikasi sampel  terbaru,  serta  memperpanjang  periode  observasi  dan  tahun  publikasi  sampel; memperluas sumber dan bentuk sampel penelitian; dan menggunakan variabel independen yang lebih beragam, contohnya risiko sistematik, pertumbuhan perusahaan, kualitas audit, likuiditas, kesempatan  bertumbuh,  dan  konservatisme  akuntansi,  untuk  mengetahui  faktor-faktor  yang memengaruhi earnings response coefficient .

## REFERENCE
Angela, C., & Iskak, J. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Growth Opportunities, dan Firm Size terhadap  Earning  Response  Coefficient. Jurnal  Paradigma  Akuntansi , 2 (3),  1286–1295. https://doi.org/10.24912/JPA.V2I3.9556
Awawdeh, H. al, Sakini, S. A. sl-S., & Nour, M. (2020). Factors Affecting Earnings Response Coefficient in Jordan: Applied Study on the Jordanian Industrial Companies. Investment Management and Financial Innovations , 17 (2), 255–265. https://doi.org/10.21511/imfi.17(2).2020.20 Baginski, S. P., Lorek, K. S., Willinger, G. L., & Branson, B. C. (1999). The Relationship between Economic Characteristics and Alternative Annual Earnings Persistence Measures. The Accounting Review , 74 (1), 105–120. https://doi.org/10.2308/accr.1999.74.1.105
Baskoro, A., Umar, H., &  Indriani, A. (2021). International Journal of Current Science  Research and Review  The  Influence  of  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  Disclosure  and  Sustainability Accounting  on  Earnings  Response  Coefficient  (ERC). International  Journal  of  Current  Science Research and Review , 4 (7), 684–691. https://doi.org/10.47191/ijcsrr/V4-i7-10
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2019). Fundamentals of Financial Management (15th ed.). Boston: Cengage.
Cahyani, N. D., & Amanah, L. (2019). Pengaruh Corporate Social Responsibility, Ukuran Perusahan dan Struktur Modal Terhadap Earnings Response Coefficient. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 8 (10). Retrieved from http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/2648
Canina, L., & Potter, G. (2019). Determinants of Earnings Persistence and Predictability for Lodging
Properties. Cornell Hospitality Quarterly , 60 (1), 40–51. https://doi.org/10.1177/1938965518791729
Collins, D. W., & Kothari, S. P. (1989). An Analysis of Intertemporal and Cross-Sectional Determinants of  Earnings  Response  Coefficients. Journal  of  Accounting  and  Economics , 11 (2–3),  143–181. https://doi.org/10.1016/0165-4101(89)90004-9
Dewi, M. V. C., & Rahayu, S. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Struktur Modal Dan Persistensi Laba  Terhadap  Earnings  Response  Coefficient  (Studi  Kasus:  Perusahaan  Manufaktur  Sektor Aneka Industri Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016). E-Proceeding of Management , 5 (3),
3658–3665. Retrieved from
https://openlibrarypublications.telkomuniversity.ac.id/index.php/management/article/view/7 434

## Susanto, Leonora & Meiden
Meta Analisis: Determinan Earnings Response Coefficient pada Beberapa Penelitian Skripsi di Indonesia
Dewi,  S.  P.,  &  Puspaningsih,  A.  (2019).  Determinants  analysis  of  earnings  response  coefficient:
Empirical  study  in  Indonesia. Jurnal  Akuntansi  Dan  Auditing  Indonesia , 23 (2),  90–98. https://doi.org/10.20885/JAAI.VOL23.ISS2.ART3
Dhaliwal, D. S., Lee, K. J., & Fargher, N. L. (1991). The Association between Unexpected Earnings and Abnormal  Security  Returns  in  the  Presence  of  Financial  Leverage. Contemporary  Accounting Research , 8 (1), 20–41. https://doi.org/10.1111/J.1911-3846.1991.TB00832.X Easton, P. D., & Zmijewski, M. E. (1989). Cross-Sectional Variation in the Stock Market Response to Accounting Earnings Anouncements. Journal of Accounting and Economics , 11 (2–3), 117–141. https://doi.org/10.1016/0165-4101(89)90003-7
Eisenhardt, K. M. (1989). Agency Theory: An Assessment and Review. The Academy of Management Review , 14 (1), 74. https://doi.org/10.2307/258191
Fersela,  A.  B.,  Nugroho,  Y.  W.,  Pratama,  S.  S.,  &  Umam,  M.  K.  (2021).  Pengaruh  Default  Risk  dan Corporate Social Responsibility (CSR) Terhadap Earnings Response Coeffisient (ERC) Studi Empiris pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2018  –  2019. HUMANIS  (Humanities,  Management  and  Science  Proceedings) , 1 (2).  Retrieved  from http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/SNH/article/view/11187
Field,  A.  P.,  &  Gillett,  R.  (2010).  How  to  do  a  meta-analysis. British  Journal  of  Mathematical  and Statistical Psychology , 63 (3), 665–694. https://doi.org/10.1348/000711010X502733
Gray,  R.,  Adams,  C.  A.,  &  Owen,  D.  (2014). Accountability,  Social  Responsibility  and  Sustainability: Accounting for Society and the Environment . Harlow: Pearson Education Limited.
Hirdinis,  M.  (2019).  Capital  Structure  and  Firm  Size  on  Firm  Value  Moderated  by  Profitability. International Journal of Economics and Business Administration , VII (1), 174–191. Retrieved from https://www.um.edu.mt/library/oar//handle/123456789/43966
Hunter, J. E., & Schmidt, F. L. (2004). Methods of Meta-Analysis: Correcting Error and Bias in Research Findings (2nd ed.). California: Sage Publications. Irawan,  F.,  &  Talpia,  L.  (2021).  The  Effect  of  Leverage,  Firm  Size,  Earning  Growth,  and  Earning Persistence on Earning Response Coefficient. Bina Ekonomi , 25 (1), 41–56. https://doi.org/10.26593/BE.V25I1.5124.41-56
Jaswadi.  (2004).  Dampak  Earnings  Reporting  Lags  Terhadap  Koefisien  Respon  Laba. Jurnal  Riset Akuntansi Indonesia , 7 (3), 295–315. https://doi.org/10.33312/IJAR.123
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of The Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure.
Journal of Financial Economics , 3 (4), 305–360.
https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
Kormendi, R., & Lipe, R. (1987). Earnings Innovations, Earnings Persistence, and Stock Returns. The Journal of Business , 60 (3), 323–345. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.1086/296400
Kusumawati,  I.,  Hamzah,  M.  Z.,  Suparyati,  A.,  &  Sirait,  S.  (2021).  Pengaruh  Corporate  Social Responsibility,  Ukuran  Perusahaan,  Struktur  Modal,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Earnings Response  Coefficients:  Studi  Empiris  pada  Bank  Konvensional  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2010-2019. Jurnal  Penelitian  Akuntansi  (JPA) , 2 (1),  58–74. https://doi.org/10.19166/JPA.V2I1.3838
Lev, B., & Thiagarajan, S. R. (1993). Fundamental Information Analysis. Journal of Accounting Research , 31 (2), 215. https://doi.org/10.2307/2491270
Lipe,  R.  (1990).  The  Relation  between  Stock  Returns  and  Accounting  Earnings  Given  Alternative Information. The Accounting Review , 65 (1), 49–71. Retrieved from
https://www.jstor.org/stable/247876
Lyons,  L.  C.  (1999). Meta-Analysis:  Methods  of  Accumulating  Results  Across  Research  Domains . Retrieved from https://www.semanticscholar.org/paper/Meta-Analysis%3A-Methods-of- Accumulating-Results-Lyons/e6e77da13457ce49407c653f7a8fbbf8ba3ac707

## Susanto, Leonora & Meiden
Meta Analisis: Determinan Earnings Response Coefficient pada Beberapa Penelitian Skripsi di Indonesia
Makowski, D., Piraux, F., & Brun, F. (2019). From Experimental Network to Meta-analysis: Methods and Applications with R for Agronomic and Environmental Sciences . Versailles: Springer. Nataliantari, N. W., Suaryana, I. G. N. A., Ratnadi, N. M. D., & Astika, I. B. P. (2020). The Effect of the Component of Good Corporate Governance, Leverage, and Firm Size in the Earnings Response Coefficient. American Journal of Humanities and Social Sciences Research (AJHSSR) , 4 (3), 128– 136. Retrieved from https://ajhssr.com/wp-content/uploads/2020/03/R2043128136.pdf Otoritas Jasa Keuangan. (2021, December 30). Siaran Pers: Pasar Modal Indonesia Menguat Dorong Pemulihan  Ekonomi.  Retrieved  March  18,  2022,  from  Otoritas  Jasa  Keuangan  website: https://ojk.go.id/id/berita-dan-kegiatan/siaran-pers/Pages/Pasar-Modal-Indonesia-Menguat- Dorong-Pemulihan-Ekonomi.aspx
Patole, S. (2021). Principles and Practice of Systematic Reviews and Meta-Analysis . Perth: Springer. Pradandari, F., Fanani, Z., Prasetyo, K., & Mardijuwono, A. W. (2014). Meta-Analysis: a Decade Study about  the  Determinants  of  Earnings  Response  Coefficient  (ERC)  in  Indonesia. The  Indonesian Journal of Accounting Research , 17 (1), 57–92. https://doi.org/10.33312/IJAR.367
Sarahwati, Y., & Setiadi, I. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, dan Profitabilitas terhadap Earnings Response Coefficient pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar di BEI Periode 2014-2018. Kompartemen : Jurnal Ilmiah Akuntansi , 19 (2), 1–15. https://doi.org/10.30595/KOMPARTEMEN.V19I2.8636
Sari, R. T. I., & Rokhmania, N. (2020). The effect of company size, company growth, earnings growth, and capital structure on earnings response coefficient. The Indonesian Accounting Review , 10 (1), 83–94. https://doi.org/10.14414/tiar.v10i1.1773
Sasongko, N., Puspawati, R. K., & Wijayanto, K. (2020). Corporate Social Responsibility (CSR), Firm Size, Profitability,  and  Leverage  on  Earnings  Response  Coefficient  (ERC). Riset  Akuntansi  Dan Keuangan Indonesia , 5 (1), 21–35. https://doi.org/10.23917/REAKSI.V5I1.10681 Scott, W. R. (2015). Financial Accounting Theory (7th ed.). Toronto: Pearson. Spence,  M.  (1973).  Job  Market  Signaling. Quarterly  Journal  of  Economics , 87 (3),  355–374. https://doi.org/10.2307/1882010
Suganda, T. R. (2018). Teori dan Pembahasan Reaksi Pasar Modal Indonesia . Malang: Seribu Bintang. Suwardjono. (2018). Teori Akuntansi: Perekayasaan Pelaporan Keuangan (3rd ed.). Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.
Teoh, S. H., & Wong, T. J. (1993). Perceived Auditor Quality and the Earnings Response Coefficient on.
The Accounting Review , 68 (2), 346–366. Retrieved from https://www.jstor.org/stable/248405