DDOI: https://doi.org/10.29103/jak.v10i2.8341

## Jurnal Akuntansi dan Keuangan (JAK)
P- ISSN: 2301-4717  E-ISSN: 2716-022X Homepage: https://ojs.unimal.ac.id/index.php/jak/index
PENGARUH  PROFITABILITAS,  LIKUIDITAS  DAN  STRUKTUR  MODAL  TERHADAP  NILAI PERUSAHAAN  PADA  PERUSAHAAN  RITAIL  YANG  TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA PERIODE 2018-2020
Wahyuddin 1 dan Devi Tri Ahyuni 2* 1.2 Prodi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Malikussaleh *Coresponding author: devitriahyuni00@gmail.com 2

## ARTICLE INFO
Received: 18-08-2022 Received in revised: 01/09/2022
Accepted: 07/09/2022
Available online: 09-09-2022

## KEYWORDS

## A B S T R A C T
This  study  aims  to  examine  the  effect  of  profitability,  liquidity  and  capital structure  on  firm  value  in  retail  sector  companies  listed  on  the  Indonesian stock exchange for the 2018-2020 period. The sample in this study are retail companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  In  sampling,  the  author uses  a  purposive  sampling  technique,  namely  the  sampling  method  using certain  criteria.  Data  obtained  from  the  publication  of  the  Indonesia  Stock Exchange.  This  study  uses  as  many  as  36  observations  with  multiple  linear regression estimation. The results of the study found that the profitability and capital  structure  variables  had  an  effect  on  firm  value,  while  the  liquidity variable had no effect on firm value.
Profitability, Liquidity, Capital
Structure, Firm Value Rate: 28/02/2022
PENDAHULUAN Umumnya suatu perusahaan akan selalu berusaha untuk mencapai tujuannya,  baik tujuan jangka panjang misalnya mampu  meningkatkan  nilai  Tujuan  jangka  pendek  seperti  kesejahteraan  bisnis  dan  pemegang  saham  dan  penggunaan sumber daya secara gratis untuk memaksimalkan perusahaan untuk mendapatkan keuntungan. Perusahaan selalu terbuka untuk umum meningkatkan nilai perusahaan untuk menarik perhatian investor(Pramana & Mustanda, 2016).
Di era milenial seperti saat ini, Persaingan di dunia bisnis semakin meningkat dengan membaiknya situasi ekonomi. Semua  perusahaan  berusaha  untuk  mencapai  tujuan  perusahaan  mereka  untuk  meningkatkan  kekayaan  pemiliknya  dan rekanan dengan meningkatkan nilainya. Harga saham dari perusahaan memiliki nilai dalam suatu perusahaan, karena harga saham  memiliki  hubungan  positif  dengan  nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  dapat  mencerminkan  nilai  aset  yang dimilikinya,  dan  semakin  tinggi  nilai  suatu  perusahaan,  semakin  baik  citra  perusahaan.  Nilai  perusahaan  sering  dikaitkan dengan  harga  sahamnya,  sehingga  semakin  tinggi  harga  saham,  semakin  tinggi  nilai  perusahaan  dan  sebaliknya.  Harga Saham  adalah  harga  yang  terjadi  ketika  suatu  saham  diperdagangkan  di  pasar.  Industri  ritel  Indonesia  saat  ini  sedang berkembang, dengan lebih banyak membangun toko baru di lokasi yang berbeda.
Industri  Ritail  di  Indonesia  saat  ini  semakin  berkembang  dengan  semakin  banyaknya  pembangunan  gerai-gerai baru di berbagai tempat. Tidak sulit untuk memahami antusiasme pengusaha ritel yang berlomba-lomba berinvestasi dalam membangun toko baru, yang memiliki tingkat inflasi yang lebih terkontrol bisa menjadi alasan mengapa ekonomi Indonesia bisa mendapatkan kembali kekuatan di masa depan.  Di era globalisasi, perusahaan mencoba untuk menghasilkan Produk berkualitas tinggi dengan biaya rendah agar lebih kompetitif di pasar domestik dan global Baru-baru ini ada beberapa  emiten  yang  merupakan  sektor  ritail  merilis  laporan  keuangan.  Beberapa  perseroan  membukukan  pendapatan memburuk sehingga berdampak pada penurunan laba perusahaan, kondisi asset dan kewajiban utang semakin memburuk, disisi  lain  liabilitas  perusahaan  mengalami  peningkatan  sehingga  mengalami  defisiensi  modal  dengan  ekuitas  tercatat berada  di  angka  negatif.  Akibat  memburuknya  kinerja  perusahaan  berpengaruh  ke  harga  saham  yang  semakin  menurun. Dan  juga  berdampak  pada  buruknya  penilaian  investor  tentang  perusahaan  ritail.    Sehingga  beberapa  perusahaan  ritail hampir saja terkena suspensi dan delisting di Bursa Efek Indonesia.

## Tabel 1 Perusahaan Ritel
NAMA PERUSAHAAN TAHUN PROFITABILITAS LIKUIDITAS STRUKTUR MODAL NILAI PERUSAHAAN KET PT. NORTHCLIFF CITRANUSA INDONESIA TBK. 2018 (0,07%) 164,78% 3,39% 2,9519330089815 - 2019 - - - - 2020 - - - - PT. GLOBAL TELESHOP TBK. 2018 (57,52%) 8,57% (1,05%) 29,652740320747 - 2019 (479,87%) 2,13% (1,01%) 91,123939542213 2020 - - - - PT. TIPHONE MOBILE TBK 2018 5,3% 5,2% 1,1% 2,4142668948769 - 2019 (188,5%) 0,3% (2,8%) 1,1004138051194 2020 - - - - PT. DUTA INTIDAYA TBK. 2018 1,26% 1,21% 1,52% 1,8374468504556 - 2019 2,54% 0,78% 3,31% 1,7286443169247 2020 - - - - PT. RAMAYANA LESTARI SENTOSA TBK. 2018 11,20% 3,24% 0,37% 2,1783024260511 Bermasalah 2019 11,47% 3,54% 0,36% 1,5997196726339 2020 (2,63%) 3,46% 0,42% 1,3369124942167 PT. NFC INDONESIA TBK. 2018 4,2% 6,50% 0,11% 3,1613378230202 - 2019 4,3% 0,02% 0,44% 1,7029471279214 2020 3,9% 1,41% 0,18% 1,3886247416209 PT. ELECTRONIC CITY INDONESIA TBK. 2018 0,44% 213,11% 30,08% 0,8825184696447 Bermasalah 2019 1,81% 208,07% 33,72% 0,9824857286576 2020 (1,18%) 239,82% 38,14% 0,7811012865046 PT. KIOSON KOMERSIAL INDONESIA TBK. 2018 0,62% 160,68% 128,39% 8,0895000040411 Bermasalah 2019 (1,94%) 149,01% 162,97% 7,4648626804912 2020 (22,27%) 1384,11% 277,96% 3,4713213338881 PT. SUMBER ALFARIA TRIJAYA TBK. 2018 2,95% 1,15% 2,68% 2,4801000835830 Bermasalah 2019 4,82% 1,12% 2,49% 2,2361148546203 2020 4,25% 0,88% 2,40% 1,9850805331214 PT. HERO SUPERMARKET TBK. 2018 (20,31%) 124,15% 66,36% 0,8985281331305 Bermasalah 2019 (0,47%) 106,87% 65,12% 1,0093935667113 2020 (25,10%) 67,61% 160,87% 1,3343507225607 PT. M CASH INTEGRASI TBK. 2018 23,1% 3,7% (0,10%) 2,1704658373131 - 2019 5,1% 4,3% (0,24%) 1,3443618403262 2020 1,3% 3,4% (0,12%) 2,1612667081884 PT. MATAHARI PUTRA PRIMA TBK. 2018 (18,7%) 0,9% 3,2% 1,0021307442646 Bermasalah 2019 (14,5%) 0,7% 6,2% 1,1369866195352 2020 (9,0%) 0,6% 23,4% 1,1343143895669 PT. ACE HARDWARE INDONESIA TBK. 2018 16,7% 5,0% 0,4% 5,0868332696164 - 2019 15,4% 5,6% 0,4% 4,5297561417853 2020 10,1% 6,0% 0,4% 4,3379045360215 PT. SONA TOPAS TORISM INDUDTRY TBK. 2018 9,87% 256,15% 64,13% 1,9000091806511 - 2019 7,05% 429,07% 33,28% 2,0319412260477 2020 (15,41%) 748,54% 21,38% 2,5033116029150 PT. ERAJAYA SWASEMBADA TBK. 2018 0,07% 1,30% 1,60% 1,1602852141143 - 2019 0,03% 1,50% 0,93% 1,0766676449641 2020 0,06% 1,47% 0,90% 0,1118629919773 PT. MATAHARI DEPARTMENT STORE TBK. 2018 21,8% 1,1% 1,8% 4,0366873470632 Bermasalah 2019 28,3% 1,1% 1,8% 3,0819613046384 2020 (13,8%) 0,6% 9,9% 1,4379156969043
JURNAL AKUNTANSI  DAN KEUANGAN (JAK), Vol.  10 , No. 2 (2022): 223-236
PT. TRIKOMSEL OKE TBK. 2018 (7,69%) 15,48% (105,40%) 36,321622848927 Bermasalah 2019 (75,96%) 12,72% (103,69%) 71,192453170457 2020 (244,51% 7,22% (102,80%) 89,496748580027 PT. CATUR SENTOSA TRIJAYA TBK. 2018 1,66% 1,23% 1,98% 1,0845503876719 - 2019 0,69% 1,14% 2,34% 1,0038791231812 2020 1,19% 1,09% 1,98% 0,9469606706871 PT. MAP AKTIF ADIPERKASA TBK. 2018 0,10% 2,47% 0,56% 3,3073723033636 Bermasalah 2019 0,17% 3,65% 0,34% 0,6456562597192 2020 0,08% 1,87% 0,80% 1,7686437601193 PT. DISTRIBUSI VOUCHER NUSANTARA TBK. 2018 0,01% 6,32% 0,19% 2,7619778620509 - 2019 0,09% 4,13% 0,32% 2,5401431811235 2020 0,06% 3,96% 0,31% 1,7268044446971 PT. INDORITEL MAKMUR INTERNASIONAL TBK. 2018 1,95% 1562,41% 60,73% 3,5801712041423 - 2019 3,35% 1650,67% 62,39% 3,1963991444405 2020 1,90% 793,64% 69,73% 3,1456356485290 PT. SUPRA BOGA LESTARI TBK. 2018 5,5% 156,1% 79,4% 0,9754626297732 Bermasalah 2019 5,8% 163,7% 73,9% 0,9669055305338 2020 5,8% 122,0% 142,3% 1,1304117687496 PT. MIDI UTAMA INDONESIA TBK. 2018 3,21% 0,73% 3,59% 1,4038786587892 - 2019 4,07% 0,78% 3,09% 1,3040365536482 2020 3,38% 0,65% 3,24% 1,7127117070381 PT. MITRA KOMUNIKASI NUSANTARA TBK. 2018 0,02% 1,36% 2,11% 1,8241613884378 Bermasalah 2019 0,16% 4,14% 5,60% 1,1853784127928 2020 0,13% 3,67% 10,67% 1,4135182336783 PT. KOKOH INTI AREBAMA TBK. 2018 (0,01%) 1,09% 7,30% 1,1454886303063 - 2019 (0,03%) 1,07% 6,58% 1,0801271315235 2020 0,06% 1,15% 4,34% 0,9578138161195 PT. MITRA ADIPERKASA TBK. 2018 0,06% 1,35% 1,08% 1,5713608784713 Bermasalah 2019 0,08% 1,44% 0,89% 1,7277298780988 2020 (0,03%) 1,11% 1,71% 1,4829111732045
Sumber : Laporan Keuangan (Data diolah) 2022
Berdasarkan pada tabel 1.1 Data Perusahaan Ritail yang diterbitkan dan beredar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2018  –  2020.  Dapat  dilihat  bahwa  ada  12  perusahaan  yang  bermasalah  dimana  perusahaan-perusahaan  tersebut  hampir terkena potensi suspensi dan delisting . Namun ada beberapa dari data diatas yang mengalami naik turun disetiap tahunnya, tetapi  di  penelitian  ini  tidak  dimasukkan  kedalam  bagian  yang  bermasalah.  Ada  juga  beberapa  perusahaan  yang  belum menyampaikan laporan keuangannya secara berurut sampai tahun 2020. Tetapi peneliti hanya mengambil data yang benar- benar mengalami masalah di setiap tahunnya yang berdampak pada nilai perusahaan.
Profitabilitas  menunjukkan  tingkat  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  atas  pengelolaan  aset perusahaan,  hubungannya  dengan  penjualan,  total  aktiva  dan  modal  sendiri.  Profitabilitas  juga  dapat  memengaruhi  nilai perusahaan.  Besar  kecilnya  profitabilitas  yang  dihasilkan  suatu  perusahaan  dapat  memengaruhi  nilai  perusahaan  dengan melihat  profitabilitas  sebagai  ukuran  dan  kinerja  perusahaan  yang  ditunjukan  dari  laba  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan. Jika perusahaan mampu membuatkan laba yang meningkat, hal itu mengindikasikan perusahaan tersebut mampu berkinerja dengan  baik  sehingga  dapat  menciptakan  tanggapan  yang  positif  dari  investor  dan  juga  meningkatkan  harga  saham  dari perusahaan tersebut.
Menurut  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Selin  Lumoly,  Sri  MurniUntu,  2018)  yang  menyatakan  bahwa  Return  On Equity (ROE) memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan Logam dan Sejenisnya yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2013-2017.  Menurut  (Lubis  et  al.,  2017)  menyatakan  bahwa  Return  On Equity (ROE) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Price Book Value (PBV) sehingga hipotesis pertama (H1) diterima. Menurut (Widyantari & Yadnya, 2017) menyatakan bahwa Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.  Menurut  (Sondakh,  2019)  menyatakan  bahwa  Profitabilitas  yang  diukur  dengan  menggunakan  Return  On Assets  (ROA) tidak  berpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Menurut  (Mustanda  &  Suwardika,  2017) menyatakan  bahwa  Profitabilitas  secara  parsial  berpengaruh  signifikan  dan  mempunyai  arah  yang  positif  terhadap  nilai perusahaan, artinya semakin besar keuntungan yang diperoleh perusahaan maka semakin tinggi pula nilai perusahaan.
Likuiditas  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  keuangan  jangka  pendeknya  yang segera  harus  dipenuhi  pada  saat  ditagih  untuk  mempertahankan  likuiditasnya.  Rasio  likuiditas  adalah  rasio  yang
menggambarkan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  atau  membayar  kewajiban  jangka  pendeknya  secara  tepat waktu.  (Gultom,  Robinot,  dkk,  2013)    menjelaskan  bahwa  perusahaan  yang  mempunyai  tingkat  likuiditas  yang  tinggi mengindikasikan  kesempatan  bertumbuh  perusahaan  cenderung  tinggi.  Semakin  tinggi  likuid  perusahaan,  maka  semakin tinggi  tingkat  kepercayaan  kreditur  dalam  memberikan  dananya,  sehingga  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  di  mata kreditur maupun pada calon investor.
Menurut penelitian yang dilakukan (Selin Lumoly, Sri MurniUntu, 2018) menyatakan bahwa Current Ratio (CR) tidak memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Logam  dan  Sejenisnya  yang  terdaftar  di Bursa  Efek.  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  Indeks  Kompas100  periode  2012-2016. Menurut  (Chasanah,  2019) menyatakan  bahwa  secara  simultan  Current  Ratio  (CR)  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan,  sedangkan  secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Menurut  (Dewi  &  Rahyuda,  2020) menyatakan  bahwa  Likuiditas  yang  diproksikan  dengan  Current  Ratio  (CR)  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap nilai Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi di BEI periode 2016-2018.
Struktur modal atau kapitalisasi perusahaan adalah pembiayaan permanen yang terdiri dari hutang jangka panjang, saham preferen dan modal pemegang saham, contohnya hutang jangka panjang, hutang jangka pendek, dan modal ekuitas (Weston dan Copeland, 2007) dalam (Lubis et al., 2017). Menurut   (Gitman, 2000), struktur modal (capital structure) merupakan kumpulan dana yang dapat digunakan untuk dialokasikan oleh perusahaan. Struktur modal juga dapat diartikan sebagai  perimbangan  atau  perbandingan  antara  jumlah  hutang  jangka  panjang  dengan  modal  sendiri  (Riyanto,  2008). Pendapat  lain  dikemukakan  oleh  (Ross,  1977) yang  menyatakan  bahwa  struktur  modal  (penggunaan  hutang) merupakan sinyal yang disampaikan oleh manajer ke pasar.
Menurut  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Lubis  et  al.,  2017)  menyatakan  bahwa  struktur  modal  diukur  dengan leverage dimana diukur menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) dan dari hasil analisis regresi dapat diketahui bahwa DER berhubungan  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  Price  Book  Value  (PBV)  sehingga    hipotesis  yang  kedua  (H2)  ditolak. Menurut  (Widyantari  &  Yadnya,  2017)  menyatakan  bahwa  Struktur  modal  berpengaruh  negatif  signifikan.  Menurut (Chasanah,  2019)  menyatakan  bahwa  secara  simultan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan,  sedangkan  secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Menurut  (Dhani  &  Utama,  2017) menyatakan  bahwa  struktur  modal  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Informasi  mengenai  struktur  modal perusahaan  tidak  bisa  digunakan  untuk  memprediksi  nilai  perusahaan.  Semakin  tinggi  struktur  modal  tidak  terlalu berpengaruh  dalam  peningkatan  nilai  perusahaan.  Menurut  (Siregar  &  Dalimunthe,  2019)  menyatakan  bahwa  Struktur modal  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diproksikan  dengan  Price  Book  Value  (PBV) karena  diindikasikan  struktur  modal  yang  sudah  tidak  optimum,  maka  setiap  kenaikan  utang  diatas  batas  optimum  akan menurunkan nilai perusahaan.

## TINJAUAN PUSTAKA LANDASAN TEORI
Teori Stakeholder Teori stakeholder merupakan  suatu  teori  bahwa  perusahaan  tidak  hanya  harus  bertindak  untuk  keuntungannya sendiri, tetapi juga menguntungkan semua para pemangku kepentingan, sebagai kelangsungan hidup perusahaan didukung oleh pemangku kepentingan. (Ghazali dan Chariri, 2007:409) dalam (Mas Sugeng, 2015).
Pada  penelitian  ini,  peneliti  menggunakan  teori stakeholder sebagai  kerangka  teoritis  yang  mendasari  prediksi hubungan beberapa faktor dengan melihat seberapa besar baik atau buruk para investor menilai perusahaan ritail sebelum melakukan  penanaman  modal  di  perusahaan  tersebut.  Perusahaan  mempertimbangkan  kebutuhan  dan  kebutuhan  para pemangku  kepentingan  dan  berbagi  informasi  dengan  para  pemangku  kepentingan,  terutama  mereka  yang  memiliki kekuatan untuk membuat dampak yang signifikan pada perusahaan. Sehingga hal tersebut dapat diyakini akan memperbaiki juga  kinerja  perusahaan.  Jika  kinerja  perusahaan  membaik,  maka  harga  saham  juga  akan  baik  sehingga  diyakini  dapat memberikan nilai positif tersendiri dimata para investor.

## Nilai Perusahaan
Menurut  (Husnan,  2012:7),  Nilai  perusahaan  adalah  nilai  pasar  dari  sekuritas  yang  diterbitkan  dan  saham perusahaan. Nilai suatu perusahaan adalah harga yang bersedia dibayar oleh investor jika perusahaan tersebut dijual. Nilai suatu  perusahaan  dapat  tercermin  dari  harga  saham  perusahaan  yang  menerbitkannya  saham  di  pasar  modal.  Semakin tinggi harga saham, semakin tinggi keuntungan investor dan dengan demikian nilai perusahaan.  Hal ini berkaitan dengan tujuan perusahaan itu sendiri, yaitu memaksimalkan kekayaan pemegang saham.
Nilai  tinggi  perusahaan  adalah  keinginan  pemilik  perusahaan,  karena  nilai  tinggi  perusahaan  menunjukkan  bahwa kekayaan pemegang saham tinggi. Kekayaan pemegang saham dan bisnis diwakili oleh harga pasar saham mencerminkan keputusan investasi (pembiayaan) dan manajemen kekayaan.

## Profitabilitas
Menurut  (Sujoko  &  Soebiantoro,  2007)  Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan keuntungan  selama  periode  waktu  tertentu.  Untung  ini  adalah  metrik  yang  umum  digunakan  untuk  menilai  kinerja operasional  suatu  organisasi.  Informasi  pendapatan  mengukur  keberhasilan  atau  kegagalan  perusahaan  dalam  mencapai menetapkan  tujuan.  Baik  investor  maupun  kreditor  menggunakan  informasi  tersebut.  Keuntungan  untuk  mengukur keberhasilan hasil operasi dan mengukur perkiraan laba.

## Likuiditas
Menurut  (Dewi  &  Rahyuda,  2020),  Semakin  tinggi  likuiditas  maka  semakin  tinggi  nilai  perusahaan  karena  investor
menganggap perusahaan dengan likuiditas yang tinggi memiliki kinerja perusahaan yang  baik.  Perusahaan diyakini dapat memenuhi  semua  kewajiban  jangka  pendek  tepat  waktu  dan  membayar  dividen  yang  lebih  tinggi  kepada  pemegang sahamnya. Keadaan ini dapat membuat calon investor percaya terhadap perusahaan tersebut untuk berinvestasi sehingga dapat meningkatnya nilai perusahaan.

## Struktur Modal
Menurut (Ross, 1977) yang menyatakan bahwa struktur modal (utang) adalah sinyal yang dikirim manajer ke pasar. Dianjurkan  untuk  mengoptimalkan  penggunaan  struktur  permodalan  secara  optimal  sehingga  beban  perusahaan  dapat diminimalkan melalui penggunaan akhir modal utang.
Berdasarkan definisi diatas struktur modal perusahaan adalah kepemilikan saham yang sebagian besar dimiliki oleh individu  atau  kelompok  tertentu  yang  membuatnya  memiliki  kekuatan  dalam  mengambil  keputusan  seputar  perusahaan dan memaksa pihak manajemen perusahaan untuk mengungkapkan informasi sesuai kebutuhannya.

## Kerangka Konseptual
Berdasarkan penjelasan yang sudah peneliti jelaskan di atas, maka kerangka teoritik yang dapat peneliti gambarkan adalah, sebagai berikut:

## Gambar 1. Kerangka Konseptual

## Pengembangan Hipotesis
Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Menurut (Saidi, 2004), Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan. Investor yang menyumbangkan  saham  perusahaan  dikatakan  mendapatkan  kembali.  Semakin  menguntungkan  sebuah  perusahaan, semakin  tinggi  keuntungan  yang  diharapkan  investor,  yang  akan  sangat  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Nilai  tinggi perusahaan menunjukkan bahwa perusahaan berkinerja baik. Lebih pertumbuhan profitabilitas perusahaan berarti prospek masa depan perusahaan itu dianggap lebih baik.  Ini berarti bahwa nilai perusahaan seperti yang terlihat juga dinilai lebih baik. Investor untuk dapat mendorong investor untuk meningkatkan permintaan mereka untuk saham. Sehingga hipotesis yang dapat diajukan adalah sebagai berikut:
H1: Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan

## Pengaruh Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan
Dampak  Likuiditas  terhadap  Nilai  Likuiditas  Perusahaan  Ini  Adalah  Perusahaan  Kemampuan  untuk  menutupi kewajiban  jangka  pendek  dengan  sejumlah  kas,  setara  kas,  seperti  yang  dimiliki  perusahaan.  Rasio  nilai  perusahaan terhadap likuiditas saat rasio daya Tinggi menunjukkan kapasitas likuiditas perusahaan untuk mencapai komitmen jangka panjangnya.  Semakin  likuid  perusahaan,  semakin  banyak  dana  yang  perusahaan  dapat  digunakan  untuk  mendanai pembayaran  dividen,  operasi  dan  investasi,  dan  semakin  besar  kesadaran  investor  akan  kinerja  perusahaan.  Sehingga hipotesis yang dapat diajukan adalah sebagai berikut:
H2: Likuiditas berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Hubungan antara nilai perusahaan dan struktur modal jelas dari pernyataan (Patow et al, 2015). Salah satu keputusan yang dibuat untuk memaksimalkan nilai pemegang saham adalah keputusan pendanaan untuk menentukan struktur modal terbaik  untuk  mencapai  tujuan  perusahaan..  Struktur  permodalan  yang  optimal  adalah  salah  satu  yang  dapat mengoptimalkan keseimbangan antara risiko dan imbalan dan memaksimalkan harga saham. Sebuah perusahaan dianggap rentan  jika  memiliki  sejumlah  besar  utang  dalam  struktur  modalnya,  tetapi  sebaliknya,  jika  perusahaan  menggunakan sedikit  atau  tidak  utang,  perusahaan  memiliki  tambahan  modal  eksternal.  Ini  dianggap  tidak  tersedia.  Bisnis  perusahaan (Mangantar  &  Sumanti,  2015).  Besarnya    penggunaan  dana  eksternal      maupun  internal  akan  mempengaruhi  nilai perusahaan. Sehingga hipotesis yang dapat diajukan adalah sebagai berikut:
H2: Struktur Modal berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan

## METODE PENELITIAN Populasi dan Sampel
Objek  Penelitian  adalah  Profitabilitas,  Likuiditas  dan  Struktur  Modal  Dengan  Tahun  2018-2020.  Pemilihan  sampel perusahaan dalam penelitian ini menggunakan metode pengambilan sampel yang digerakkan oleh tujuan, yang merupakan sampel berdasarkan kriteria tertentu. Kriteria sampling yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
1. Perusahaan Ritail yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2018-2020.
2. Perusahaan Ritail yang tidak menerbitkan laporan keuangan secara berturut-turut dari tahun 2018-2020.
3. Perusahaan Ritail yang menerbitkan laporan keuangan secara berturut-turut selama periode 2018-2020.
4. Perusahaan Ritail yang tidak mengalami potensi delisting dari tahun 2018-2020.
5. Perusahaan sektor Ritail yang memenuhi kriteria sampel.
Berdasarkan  kriteria-kriteria  sampel  di  atas,  adapun  gambaran  seleksi  pemilihan  sampel  penelitian  terlihat  pada tabel berikut:
Tabel 2. Kriteria Pemilihan Sampel
(Sumber: www.idx.co.id , diolah 2022)

## TEKNIK PENGUMPULAN DATA
Metode  pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini  menggunakan  studi  pustaka  dan  dokumentasi.  Studi  pustaka  yaitu dengan  menggunakan  berbagai  literatur  seperti  buku,  jurnal,  artikel,  skripsi  dan  literatur  lain  yang  berhubungan  dengan penelitian ini. Dokumentasi dilakukan dengan menggunakan data laporan keuangan perusahaan ritail yang diterbitkan pada situs resmi Bursa Efek Indonesia (BEI) www.idx.ac.id .

## Definisi operasional dan Perhitungan Variabel Variabel Dependen (Y) : Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan diukur dengan Tobins’Q . Tobins’Q menjelaskan bahwa nilai dari suatu perusahaan merupakan nilai kombinasi dari aktiva berwujud dan aktiva tidak berwujud (Dewi et al, 2014) . Rumus dari Tobins’Q adalah sebagai berikut:

## Variabel Independen (X1) : Profitabilitas
Variabel  profitabilitas  ini  diukur  dengan  melihat  kemampuan  modal  yang  diinvestasikan  perusahaan  dalam keseluruhan jumlah aktiva untuk menghasilkan Return On Asset (ROA). Menurut  (Ifin Aria Efendi, 2017) rumus dari ROA adalah sebagai berikut:
𝑅𝑂𝐴 =

## Variabel Independen (X2) : Likuiditas
Perusahaan  yang  memiliki  Likuiditas  perusahaan  dengan  likuiditas  yang  sehat  memiliki  rasio  likuiditas  minimal 100%.  Ukuran  likuiditas  perusahaan  yang  lebih  mewakili  tingkat  likuiditas  perusahaan  adalah  rasio  kas  (cash  to  current liabilities). Likuiditas diukur dengan Current Ratio. Menurut Gultom, Robinot. dkk (2013), rumus dari Current Ratio adalah sebagai berikut:
𝐶𝑅 = x 100%
Variabel Independen (X3) : Struktur Modal Struktur modal diukur dengan debt to equity ratio (DER) adalah perbandingan total hutang yang dimiliki perusahaan dengan total ekuitas perusahaan pada. Menurut (Mudjijah, 2019), debt to equity ratio (DER) dapat dihitung dengan rumus:
𝐷𝐸𝑅 =
x 100%

## HASIL  DAN PEMBAHASAN
Dapat  dilihat  bahwa  ada  12  perusahaan  yang  bermasalah  dimana  perusahaan-perusahaan  tersebut  hampir  terkena potensi suspensi dan delisting . Namun ada beberapa dari data diatas yang mengalami naik turun disetiap tahunnya, tetapi di
penelitian  ini  tidak  dimasukkan  kedalam  bagian  yang  bermasalah.  Ada  juga  beberapa  perusahaan  yang  belum menyampaikan laporan keuangannya secara berurut sampai tahun 2020. Tetapi peneliti hanya mengambil data yang benar- benar  mengalami  masalah  di  setiap  tahunnya  yang  berdampak  pada  nilai  perusahaan.    Jadi  total  observasi  yang  diteliti sebanyak 26 (26x3) observasi yang diteliti. Model regresi yang baik adalah apabila data-data tersebut dapat berdistribusi normal ataupun mendekati normal sehingga agar lolos dalam uji normalitas ini, peneliti melakukan outlier sehingga dari 26 observasi menjadi 12 observasi sebanyak 36 observasi.

## Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif bertujuan untuk memberikan gambaran secara umum mengenai karakteristik dari masing-masing variabel penelitian yang dilihat dari nilai rata-rata ( mean ), maximum , dan minimum . Analisis ini digunakan untuk membahas mengenai teknik pengumpulan, peringkasan, penyajian data hingga didapat informasi yang dapat dipahami. Data diperoleh dari  sampel  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016-2020  dengan  jumlah  observasi sebanyak 183 setelah melakukan outlier .
Tabel 3 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian
Sumber: Output SPSS 25, diolah tahun 2022
Berdasarkan hasil uji statistik pada tabel 2 menunjukkan bahwa jumlah pengamatan pada perusahaan yang terdaftar di BEI salama periode 2018 – 2020 sebanyak 36 data. Secara deskriptif nilai perusahaan sebagai variabel dependen memiliki nilai minimum 0,6456562597192 yang dimiliki oleh PT. Map Aktif Adiperkasa Tbk. (MAPA) pada tahun 2019. Artinya, dari 36  data  pengamatan  yang  diisyaratkan  maka  0,6456562597192  nilai  perusahaan  yang  diungkapkan  perusahaan  ini. Sedangkan nilai maksimum sebesar 89,4967485800000 dimiliki oleh PT. Trikomsel Tbk (TRIO) pada tahun 2020. Artinya, dari 36 data pengamatan yang diisyaratkan maka 89,4967485800000 nilai perusahaan yang diungkapkan perusahaan ini. Nilai  rata  –  rata  nilai  perusahaan  sebesar  7,324485842825996  dengan  standar  deviasi  sebesar  19,043565610143013. Dimana nilai rata – rata lebih kecil dibandingkan dengan standar deviasi yang artinya nilai perusahaan memiliki fluktuasi yang besar dari keseluruhan data.
Profitabilitas  sebagai  variabel  independent  yang  pertama  memiliki  nilai  manimum  sebesar  -244,51%  yang  dimiliki oleh Trikomsel Oke (TRIO) pada tahun 2020. Sedangkan nilai maksimum sebesar 28,30% yang dimiliki oleh PT. Matahari Department  Store  TBK.  (LPPF)  pada  tahun  2019.  Nilai  rata  –  rata  hasil  profitabilitas sebesar  -9,7925%  dengan  standar deviasi  43.50001%.  Dimana  nilai  rata  –  rata  lebih  kecil  dibandingkan  standar  deviasi  yang  artinya  profitabilitas  memiliki fluktuasi yang tinggi dari keseluruhan data.
Likuiditas  sebagai  variabel  independent  yang  kedua  memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,60  yang  dimiliki  oleh  PT. Matahari Department Store Tbk. (LPPF) pada tahun 2020. Sedangkan nilai maksimum sebesar 1384,11% yang dimiliki oleh PT. Kioson Komersial Indonesia, Tbk. (KIOS) pada tahun 2020. Nilai rata – rata likuiditas sebesar 88,0583% dengan standar deviasi 234,75597%. Dimana nilai rata  – rata lebih kecil dibandingkan standar deviasi yang  artinya likuiditas perusahaan memiliki fluktuasi yang tinggi dari keseluruhan data.
Struktur  Modal  sebagai  variabel  independent  yang  ketiga  memiliki  nilai  minimum  sebesar  -105,40%  yang  dimiliki oleh PT. Trikomsel Oke Tbk. (TRIO) pada tahun 2018. Sedangkan nilai maksimum sebesar 277,96% yang dimiliki oleh PT. Kioson  Komersial  Indonesia,  Tbk.  (KIOS)  pada  tahun  2020.  Nilai  rata  –  rata  likuiditas  sebesar  28,5028%  dengan  standar deviasi  74.52662%.  Dimana  nilai  rata  –  rata  lebih  kecil  dibandingkan  standar  deviasi  yang  artinya  struktur  modal perusahaan memiliki fluktuasi yang tinggi dari keseluruhan data.

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji  normalitas  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  variabel-variabel  tersebut  terdistribusi  normal  atau  tidak.  Uji statistik dilakukan dengan menggunakan non parametrick Kolmogrov-Smirnov (K-S) dimana jika nilai Asymp.Sig . (2- tailed ) > 0,05 maka dinyatakan normal, jika nilai Asymp.Sig . (2- tailed ) ≤ 0,05 maka dinyatakan tidak berdistribusi normal. Hasil uji normalitas terlihat pada tabel berikut
JURNAL AKUNTANSI  DAN KEUANGAN (JAK), Vol.  10 , No. 2 (2022): 223-236

## Tabel 4 Hasil Uji Normalitas
Sumber: Output SPSS 25, diolah tahun 2022
Berdasarkan  uji  normalitas  yang  dilakukan  dengan  histogram  pada  aplikasi  SPSS  diperoleh  hasil  bahwa  nilai probability diatas  nilai  signifikan  yaitu  0,058. Dimana  hasilnya  menunjukkan  nilai probability diatas  nilai α =  0,05.  Hal  ini menunjukkan data ini terdistribusi normal.

## Uji Autokorelasi
Tes  autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  linier  berkorelasi.  Antara  kesalahan  bullying  dari periode  t  dan  kesalahan  bullying  dari  periode  t1  (sebelumnya).  Jika  ada  koneksi,  itu  disebut  masalah  autokorelasi (Ghozali,2009).  Salah  satu  cara  untuk  memeriksa  keberadaan  autokorelasi  adalah  dengan  menggunakan  tes  berjalan.  Tes berjalan  digunakan  untuk  menguji  residu.  korelasi  tinggi.  Jika  tidak  ada  korelasi  antara  residu,  mungkin  hadir.  Residu dikatakan  acak  atau  tidak  disengaja.  Tujuan  menjalankan  tes  adalah  untuk  memeriksa  (secara  sistematis)  apakah  data residu dihasilkan secara acak. Jika signifikansi nilai run test < 0,05 maka data terjadi gejala autokolerasi dan jika signifikansi > 0,05 maka data tidak terjadi gejala autokolerasi (Ghozali, 2011: 139).

## Tabel 5 Hasil Uji Autokorelasi
Sumber: Output SPSS 25, diolah tahun 2022
Berdasarkan  tabel  4  diketahui  bahwa  nilai Run  test sebesar  0,128,  nilai  ini  lebih  besar  dari  nilai  alpha  0,05.  Maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala autokorelasi dalam model penelitian ini.

## Uji Multikolinieritas
Uji multikolinieritas digunakan untuk mengetahui apakah dalam model regresi penelitian ditemukan adanya kolerasi atau hubungan yang kuat antara variabel independen atau variabel bebas. Untuk mendeteksi adanya gejala multikolinieritas atau  tidak  adalah  dengan  melihat  nilai Tolerance dan Variance  Inflating  Factor (VIF)  pada  model  regresi.  Apabila  nilai Tolerance  lebih  besar  dari  0,10  dan  nilai  VIF  lebih  kecil  dari  10,  maka  tidak  terjadi  gejala  multikolinieritas.  Hasil  uji multikolinearitas disajikan pada tabel berikut :

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardize d Residual N 33 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,24809309 Most Extreme Differences Absolute ,150 Positive ,150 Negative -,104 Test Statistic ,150 Asymp. Sig. (2-tailed) ,058 c
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
JURNAL AKUNTANSI  DAN KEUANGAN (JAK), Vol.  10 , No. 2 (2022): 223-236
Sumber: Output SPSS 25, diolah tahun 2022
Berdasarkan Tabel 5 dapat dilihat hasil perhitungan nilai Tolerance dan nilai Variance Inflating Factor (VIF). Masing- masing  variabel  independen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  memiliki  nilai Tolerance lebih  besar  dari  0,10.  Untuk variabel  Profitabilitas  memiliki  nilai Tolerance sebesar  0,822,  variabel  Likuiditas  memiliki  nilai Tolerance sebesar  0,464, variabel Struktur Modal memiliki nilai Tolerance sebesar 0,424. Serta masing-masing variabel independen memperoleh nilai VIF lebih kecil dari 10. Untuk variabel Profitabilitas memiliki nilai VIF sebesar 1,216 variabel Likuiditas memiliki nilai VIF sebesar 2,155 variabel Struktur Modal memiliki nilai VIF sebesar 2,358. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa dalam model regresi ini tidak terjadi gejala multikolinieritas.

## Uji Heterokedasitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji model regresi untuk ketidaksetaraan varians dari satu pengamatan residual ke yang lain (Ghozali, 2018). Berikut adalah hasil uji heteroskedastisitas:
Tabel 7 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Output SPSS 25, diolah tahun 2022
Berdasarkan tabel 6 di atas dapat dilihat bahwa nilai signifikan variabel Profitabilitas sebesar 0,326, nilai signifikan variabel Likuiditas sebesar 0,832, nilai signifikan variabel Struktur Modal sebesar 0,421. Dalam uji Glejse r dapat disimpulkan untuk masing-masing variabel memiliki nilai signifikan lebih dari 0,05 yang artinya Model regresi dalam penelitian ini tidak menunjukkan  tanda-tanda  dispersi  heterogen.  Multiple  Linear  Regression  Analysis  Adalah  tes  hipotetis  klasik  yang digunakan untuk menganalisis data dengan metode analisis regresi linier berganda.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Uji  asumsi  klasik  yang  digunakan  untuk  menganalisis  data  dengan  metode  analisis  regresi  linear  berganda.  Analisis  ini bertujuan untuk menunjukkan arah hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen. Persamaan ini dapat diprediksi nilai  variabel  dependen  bilamana  seluruh  variabel  independen  sudah  diketahui  nilainya.  Berikut  hasil  dari  analisis  regresi  linear berganda.
Tabel 8 Hasil Regresi Linear Berganda
JURNAL AKUNTANSI  DAN KEUANGAN (JAK), Vol.  10 , No. 2 (2022): 223-236
Sumber: Output SPSS 25, diolah tahun 2022
Berdasarkan tabel 7 hasil perhitungan dari uji regresi linier berganda diperoleh nilai konstanta (α) dari model regresi = 5,662 dan koefisien regresi (β ) dari setiap variabel - variabel independent diperoleh β1 = -0,326 β2 = 0,015 β3 = -0,099 Berdasarkan  nilai  konstanta  dan  koefisien  regresi  tersebut  maka  hubungan  antara  variabel  independent  dengan  variabel dependen dalam model regresi dapat dirumuskan sebagai berikut :
Y = 5,662 -0,326 + 0,15 - 0,099
Dari persamaan diatas dapat dijelaskan sebagai berikut :
1.  Nilai  Konstanta (α) adalah  5,662.  Artinya  jika  variabel  nilai  perusahaan  dianggap  konstan  (bernilai  0),  maka  nilai perusahaan sebesar 5,662.
2.  Untuk  nilai  koefisien  regresi  variabel  Profitabilitas  (X1) bernilai  -0,326.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  adanya  hubungan negatif terhadap nilai perusahaan. Setiap penurunan profitabilitas sebesar 1% maka akan menurunkan nilai perusahaan sebesar -0,326.
3. Untuk nilai koefisien regresi variabel likuiditas (X2) bernilai 0,015. Hal ini menunjukkan bahwa adanya hubungan positif terhadap nilai perusahaan. Setiap Peningkatan likuiditas sebesar 1% maka akan meningkatkan nilai perusahaan sebesar 0,015.
4. Untuk nilai koefisien regresi variabel Struktur Modal (X3) bernilai -0,099. Hal ini menunjukkan bahwa adanya hubungan negatif  terhadap  nilai  perusahaan.  Setiap  penurunan  struktur  modal  sebesar  1%  maka  akan  menurunkan  nilai perusahaan sebesar -0,099.
Hasil Uji Parsial (t) Uji  t  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh masing-masing  variabel  bebas  (independen)  terhadap  variabel  terikat (dependen).  Variabel  bebas  dinyatakan  memiliki  pengaruh  dan  signifikan  apabila  nilai  signifikan  yang  didapat  lebih  kecil dari taraf signifikansi dengan menggunakan derajat signfikasi yaitu 0,05. Penelitian ini memiliki 43 data sebagai sampel (n), 2  variabel  independen  (k),  derajat  atau degree  of  freedom (df)  sebesar  40  (n-k-1  =  43-2-1=  40)  dan  tingkat sig. 0,05. Berdasarkan kriteria tersebut maka diperoleh t tabel sebesar 9,859. Berikut tabel hasil uji t.
Tabel 9 Hasil Uji t

## Sumber: Output SPSS, diolah tahun 2022
Berdasarkan  hasil  perhitungan  tabel  8  besarnya  angka  tabel  dengan  ketentuan  t-tabel  =  t  (n-k)  atau  (36-3)  =  t (0,05;33) sehingga diperoleh nilai 1,69236. Maka dapat diketahui pengaruh masing-masing variabel berikut ini.
Variabel  Profitabilitas terhadap  Nilai  Perusahaan coefficient diperoleh  nilai  t  hitung  8,780  yang  artinya  t  hitung > t tabel  (8,780  >1,69236)  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000  <  0,05  sehingga  dapat  dikatakan,  H1  diterima.  Artinya, Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Variabel Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan coefficient diperoleh nilai t hitung 1,601 yang artinya t hitung < t tabel (1,601  <  1,69236) dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,119  >  0,05  sehingga  dapat  dikatakan,  H2  ditolak.  Artinya,  likuiditas tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Variabel Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan coefficient diperoleh nilai t hitung 3,278 yang artinya t hitung > t tabel  (3,278  >  1,69236)  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,003  <  0,05  sehingga  dapat  dikatakan,  H3  diterima.  Artinya, Struktur Modal berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

## Hasil Uji Simultan (F)
Uji  signifikansi  simultan  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  variabel  bebas  secara  bersama-sama  atau  simultan terhadap  variabel  terikat.  Hasil  uji  statistik  F  telah  disajikan  pada  tabel  9.  Pembuktian  dilakukan  dengan  cara membandingkan nilai F hitung pada output hasil regresi menggunakan SPSS dengan F tabel yang terdapat pada tabel F serta taraf signifikansi level 0,05 (α = 5%). Hasil Uji F dapat dilihat sebagai berikut :

## Sumber: Output SPSS, diolah tahun 2022
Untuk  mengetahui  nilai  F  tabel  dengan  menggunakan  rumus  F  tabel  =  (k  ;  n-k)  =  (3  ;  36-3)  =  (5  ;  33)  sehingga diperoleh  nilai  F  tabel  sebesar  2,89.  Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  tabel  4.9  di  atas,  diketahui  nilai  F  hitung  yang diperoleh sebesar 45,790 lebih besar dari nilai F tabel sebesar 2,89. Serta nilai signifikan sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa H 4 diterima. Hal ini menunjukkan bahwa semua variabel independen yaitu Profitabilitas, Likuiditas  dan  Struktur  Modal  secara  bersama-sama  atau  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  dependen yaitu nilai perusahaan pada perusahaan ritail.

## PEMBAHASAN Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  menggunakan  aplikasi  SPSS  pada  tabel  7  diatas  diketahui  bahwa  nilai  t hitung dari Profitabilitas  sebesar  8,780  dengan  signifikansi  0,000.  Dan  Anda  dapat  melihat  bahwa  hasil  profitabilitas  mempengaruhi nilai perusahaan. Ini diwakili oleh tabel > nilai Thitung (8.780) yang dihasilkan (1,69236) dan nilai signifikansi 0,000 <. 0,05. Dari sini, kita dapat menyimpulkan bahwa hipotesis dapat diterima dan memiliki dampak signifikan pada nilai perusahaan.
Menurut  apa  yang  dilakukan  (Dhani  &Utama,  2017),  ditemukan  bahwa  profitabilitas  indeks  ROA  memiliki  dampak besar pada nilai perusahaan.  Hasil Penelitian ini Sejalan dengan yang dilakukan  (Dhani & Utama, 2017) menemukan hasil bahwa Profitabilitas dengan indikator ROA berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Sondakh,  2019)  menemukan  hasil  bahwa Profitability measured using Return On Assets (ROA) has no effect and is not significant on firm value.
Maka diketahui dari hasil diatas yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan, hal ini disebabkan karena profitabilitas yang diukur menggunakan Indikator Tobin’s q dapat menunjang nilai perusahaan.

## Pengaruh Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  menggunakan  aplikasi  SPSS  pada  tabel  7  diatas  diketahui  bahwa  nilai  t hitung dari likuiditas    sebesar  1,601    dengan  signifikansi  0,721.  Maka  dapat  dilihat  hasil  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  tersebut  ditunjukkan  oleh  hasil  nilai  t hitung (1,601)  <  t tabel (1,69236)  dan  nilai  signifikansi  0,119  >  0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa hipotesis ditolak dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil  survei  ini  konsisten  dengan  survei  oleh.  Selain  itu,  menurut  sebuah  studi  oleh  (Likha  &Fitria,  2019),  hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  dampak  pertumbuhan  pendapatan  tidak  mempengaruhi  niat  baik,  tetapi  likuiditas memiliki  koefisien  positif  dampak  pada  nilai  perusahaan.  (Selin  Lumoly,  Sri  MurniUntu,  2018)  CR  tidak  secara  signifikan mempengaruhi  nilai  perusahaan  logam  dan  perusahaan  sejenis  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) antara  tahun 2013 dan 2017.
Hasil Penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Lubis et, al menemukan hasil analisis regresi dapat  diketahui  bahwa  LDR  berhubungan  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  PBV  sehingga  hipotesis  yang  ketiga  (H 3 ) diterima Maka  diketahui  dari  hasil  diatas  yang  menyatakan  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  hal  ini disebabkan  karena  likuiditas  yang  di  proksikan  menggunakan  CR  tidak  dapat  memberikan  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan.

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  menggunakan  aplikasi  SPSS  pada  tabel  7  diatas  diketahui  bahwa  nilai  t hitung dari likuiditas    sebesar    3,278    dengan  signifikansi  0,003.  Maka  dapat  dilihat  hasil  struktur modal  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  tersebut  ditunjukkan  oleh  hasil  nilai  t hitung (3,278)  >  t tabel (1,69236)  dan  nilai  signifikansi  0,003  <  0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa hipotesis diterima dan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Muhammad Rhamadan Setiawan, Neneng Susanti, 2021)  menemukan  hasil  bahwa  struktur  modal  secara  parsial  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Selanjutnya  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Widyantari  &  Yadnya,  2017)  menemukan  hasil  Struktur  modal  berpengaruh negatif signifikan, (Lubis et al., 2017) Dari hasil analisis regresi dapat diketahui bahwa DER berhubungan negatif dan tidak signifikan  terhadap  PBV  sehingga    hipotesis  yang  kedua  (H 2 )  ditolak.  Widyantari  &  Yadnya,  (2017)  Struktur  modal berpengaruh negatif signifikan.
JURNAL AKUNTANSI  DAN KEUANGAN (JAK), Vol.  10 , No. 2 (2022): 223-236

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah diuraikan sebelumnya, dengan menggunakan analisis statistik deskriptif, uji asumsi klasik, uji regresi linier berganda dan pengujian hipotesis mengenai Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Struktur Modal terhadap nilai perusahaan pada perusahaan ritail yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2018-2020, maka dapat disimpulkan hasil penelitian sebagai berikut:
1. Variabel  Profitabilitas  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  yang  di proksikan menggunakan Tobin’s q dapat memberikan pengaruh terhadap nilai perusahaan.
2. Variabel  Likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Hal  ini  juga  menunjukkan  bahwa  meningkat  atau menurunnya rasio likuiditas perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan
3. Variabel  Struktur  Modal  yang  diproksikan  menggunakan  DER  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini menunjukkan bahwa semakin rendah nilai DER, berpengaruh terhadap peningkatan Nilai Perusahaan.
Saran Berdasarkan kesimpulan dan keterbatasan penelitian yang sudah peneliti paparkan sebelumnya, berikut adalah saran bagi pihak perusahaan dan peneliti selanjutnya :
1.  Dengan  adanya  penelitian  mengenai  pengaruh  profitabilitas,  likuiditas  dan  struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan diharapkan dapat memberikan informasi bagi pihak perusahaan.
2.  Untuk Akademisi penelitian ini diharapkan dapat menjadi referensi dalam pengembangan ilmu pengetahuan mengenai pengaruh profitabilitas, likuiditas dan struktur modal terhadap nilai perusahaan.
3.  Bagi  peneliti  berikutnya  diharapkan  untuk  menggunakan  variabel  dan  indikator  pengukuran  lainnya  sebagai  variabel dan  indikator  pengukuran  independen,  karena  mungkin  saja  variabel  dan  indikator  pengukuran  lain  juga  dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Serta  dapat  dijadikan  bahan  referensi  bagi  penelitian  selanjutnya  dengan mengembangkan ruanglingkup penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Akbar  Asfihan.  (2021,  August).  Rasio  Likuiditas  Adalah : Jenis-jenis  dan  Manfaatnya.  Adalah.Co.Id. https://adalah.co.id/rasio-likuiditas/
Andy  Nugroho.  (2021,  February).  Pengertian,  Jenis  dan  Faktor  Penentu  Nilai  Perusahaan  -  Qwords.  Qwords.Com. https://qwords.com/blog/nilaiperusahaan-adalah/
Ansofino. (2016). Buku Ajar Ekonometrika. Yogyakarta: Deepublish CV Budi Utama. Brigham, E. F & Houston. 2011. Dasar-dasar Manajemen Keuangan, Edisi Sebelas, Alih Bahasa Ali Akbar Yulianto, Penerbit Salemba Empat, Jilid I, Jakarta
Chasanah,  A.  N.  (2019).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Profitabilitas,  Struktur  Modal  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Tahun  2015-2017.  Jurnal  Penelitan  Ekonomi  Dan Bisnis, 3(1), 39–47. https://doi.org/10.33633/jpeb.v3i1.2287
Chasanah, A. N., & Adhi, D. K. (2017). Profitabilitas, Struktur Modal dan Likuiditas Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Real Estate yang Listed di BEI (Profitability, Capital Structure and Liquidity Influence on Corporate Value on Listed Real Estate Companies in BEI, 2012-20. Fokus Ekonomi, 12(2), 131–146.
Dewi, I. R., Siti R. H., & Nila F. N. 2014. Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis. Vol. 17. No.1.Pp. 1-9.
Dewi,  K.  Y.,  &  Rahyuda,  H.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  Di  Bei.  E-Jurnal  Manajemen  Universitas  Udayana,  9(4),  1252. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2020.v09.i04.p02
Dhani, I. P., & Utama, A. . G. S. (2017). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Struktur Modal, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis Airlangga, 2(1), 135–148. https://doi.org/10.31093/jraba.v2i1.28
Dosen  Pendidikan.  (2021,  October).  Struktur  Modal  -  Pengertian,  Teori,  Komponen,  Faktor  &  Contoh.
Dosenpendidikan.Co.Id. https://www.dosenpendidikan.co.id/struktur-modal/
Euis  Soliha,  T.  (2008,  April).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Serta  Beberapa  Faktor  Yang Mempengaruhinya. IdJurnal.Blogspot.Com. https://idjurnal.blogspot.com/2008/04/jurnalbisnis-dan-ekonomi- september_07.html
Ghozali,  I.  (2016)  Aplikasi  Analisis  Multivariete  Dengan  Program  IBM  SPSS  23.  Edisi  8.  Semarang:  Badan  Penerbit
JURNAL AKUNTANSI  DAN KEUANGAN (JAK), Vol.  10 , No. 2 (2022): 223-236

## Universitas Diponegoro.
Gitman, L. J. (2000). Principles of managerial finance (9th ed.). United States of America: Eddison Wesley Longman.
Gultom,  Robinot. dkk  (2013)  .  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Farmasi  Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil Volume 3, Nomor 01
Husnan, S. 2012. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. UPP STIM YKPN, Yogyakarta.
Ifin  Aria  Efendi,  E.  S.  (2017).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai Perusahaan(Studi  Pada  Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Periode  2010-2014).  Fakultas  Ekonomi  Dan Bisnis Islam, 6, 5–9.
Kasmir. 2012. Analisis Laporan Keuangan. PT. Raja Grafindo Persada, Jakarta. Kushartono
Likha,  M.,  &  Fitria,  A.  (2019).  Pengaruh  Pertumbuhan  Laba,  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dimoderasi Corporate Social Responsibility. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 8(5), 1–19.
Lubis,  I.  L.,  Sinaga,  B.  M.,  &  Sasongko,  H.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Sruktur  Modal,  Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi Bisnis Dan Manajemen,  3(3),   458–465. https://doi.org/10.17358/jabm.3.3.458
Mangantar,  M.,  &  Sumanti,  J.  C.  (2015).  Analisis  Kepemilikan  Manajerial,  Kebijakan  Hutang  Dan  Profitabilitas  Terhadap Kebijakan Dividen Dan Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei. Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 3(1), 1141–1151. https://doi.org/10.35794/emba.v3i1.7928
Mardiyati, U., & Fakultas, Gatot Nazir Ahmad, R. P. (2012). Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2015-2017.  Jurnal  EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 8(4), 1–17. https://doi.org/10.35794/emba.v8i4.30859
Mas  Sugeng.  (2015,  March).  Teori  Stakeholder  |  Accounting  Media.  Skripsi.Id. http://www.skripsi.id/2015/03/teori- stakeholder.html
Mekari.  (2021).  Pengertian,  Fungsi,  Jenis  dan  Contoh  Rasio  Profitabilitas  Jurnal.Id.  https://www.jurnal.id/id/blog/rasio- profitabilitas-pengertianfungsi-jenis-dan-contoh-terlengkap/
Mudjijah, S. (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Stuktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 8(1), 41–56.
Muhammad Fauzan. 2013. Hukum Pemerintahan Daerah Kajian Tentang Hubungan Keuangan Antara Pusat Dan Daerah, UII Press, Yogyakarta.
Muhammad Rhamadan Setiawan, Neneng Susanti, N. M. N. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Perputaran Modal Kerja, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aktual, 17(1), 66. https://doi.org/10.47232/aktual.v17i1.34
Munawir. 2010. Akuntansi Keuangan dan Manajemen. Penerbit BPFE Yogyakarta.
Mustanda,  I.  K.,  &  Suwardika,  I.  N.  A.  (2017).  Pengaruh  Leverage,  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan,  Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Properti. None, 6(3), 254488.
Patow,  M.,  Murni,  &  Trang.  (2015).  Analisis  Pertumbuhan  Penjualan,  Ukuran Perusahaan,   Return   On   Asset,   Dan Struktur   Modal   Terhadap   Nilai Perusahaan Yang  Tercata  Di  Index. Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 961-971
Pramana,  I.  G.  N.  A.  D.,  &  Mustanda,  I.  K.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas  Dan  Size  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Csr Sebagai  Variabel  Pemoderasi.  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Udayana  (  Unud  ),  Bali  ,  Indonesia Pendahuluan  Perusahaan  sebagai  salah  satu  entitas  ekonomi  di  suatu  negara  sudah  se.  E-Jurnal  Manajemen  Unud, 5(1), 561– 594.
Riyanto B. 2008. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Ed ke-4. Yogyakarta: BPFE.
Ross SA. 1977. The Determination of finacial structure: the incentive signalling approach. Journal of Economics 8(1): 23–40
Saidi. 2004. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur Go Public di BEJ Tahun 1997- 2002. Jurnal Bisnis dan Ekonomi. Vol. 11. No.1. Pp. 44-58.
Selin Lumoly, Sri MurniUntu, V. N. (2018). Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Competitive. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 5(2), 128. https://doi.org/10.31000/competitive.v5i2.4313
Siregar, M. E. S., & Dalimunthe, S. (2019). Pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, kebijakan dividen dan struktur modal terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonessia periode 2015-2017. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI), 10(2), 356–385.
Sondakh, R. (2019). The Effect of Dividend Policy, Liquidity, Profitability and Firm Size on Firm Value in Financial Service Sector  Industries  Listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  2015-2018  Period.  Accountability,  8(2),  91. https://doi.org/10.32400/ja.24760.8.2.2019.91-101
Sugiyono. 2013. Metode Penelitian Bisnis. Alfabeta, Bandung
Sujoko  dan  U.  Soebiantoro.  2007.  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Saham,  Leverage,  FaktorIntern  dan  Faktor  Ekstern terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan.Vol. 9. No. 1. Pp. 41-48.
Wiagustini, N. L. P. (2014). Manajemen Keuangan. Paper Knowledge . Toward a Media History of Documents, 12–26.
Widyantari, N. L. P., & Yadnya, I. P. (2017). Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana , Bali , Indonesia Persaingan dalam dunia bisnis semakin kuat seiring dengan kondisi perekonomian yang membaik. Setiap perusahaan berusaha untuk dapat mencapai tujuan perusahaan yaitu dengan meningkatkan ke. Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Food and Baverage Di Bursa Efek Indonesi, 6(12), 6383–6409.
Yudiaatmaja.  (2013).  Analisis  Regresi  dengan  Menggunakan  Aplikasi  Komputer  Statistik.  PT.  Gramedia  Pustaka  Utama. Jakarta.