## Ekonomis: Journal of Economics and Business
Volume 7, 1 (2023): 199-204 Online ISSN: 2597-8829 (Online), DOI: 10.33087/ekonomis.v7i1.798 http://ekonomis.unbari.ac.id

## Analisis Kelayakan Pendanaan Pembangkit Listrik Energi Baru Terbarukan (EBT) di Sulawesi Barat

## Alyaa Ashiilah Setiawan, Tantina Haryati
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur *Correspondence: alyaa92018@gmail.com, tantinah.ak@upnjatim.ac.id
Abstrak. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis bagaimana daya tarik investasi pembangkit listrik Energi Baru  Terbarukan  (EBT)  di  Sulawesi  Barat  dimana  saat  ini  belum  menarik  perhatian  investor  untuk  pengganti PLTU  di  bidang  biomassa  dengan  faktor-faktor  yang  memengaruhi  investor  dalam  membuat  keputusan penanaman  modal  diantaranya  adalah  faktor  penganggaran  modal  ( capital  budgeting ).  Penelitian  ini menggunakan pendekatan penelitian kualitatif. Metode penelitian yang digunakan adalah fenomonologi berupa analisis  terhadap  daya  tarik  investasi  pengembangan  sektor  kelistrikan  EBT  di  Sulawesi  Barat.  Berdasarkan hasil  analisis  dapat  disimpulkan  bahwa  daya  tarik  investasi  Energi  Baru  Terbarukan  (EBT)  di  Sulawesi  Barat sudah  cukup  menarik  di  mata  investor  asing,  tetapi  terdapat  kendala  yang  menghambat  proses  negosiasinya yaitu  regulasi  yang  kurang  mendetail  pada  sistem  penetapan  harga  untuk  pembangkitan  EBT.  Sehingga diperlukan  metode capital  budgeting yang  memiliki  peranan  penting  dalam  memengaruhi  keputusan  investor dalam berinvestasi.
Kata kunci : Energi Baru Terbarukan (EBT), Investasi, Pendanaan, Penganggaran Modal.
Abstract. This  study  aims  to  analyze  the  investment  attractiveness  of  New  Renewable  Energy  (NRE)  power plants  in  West  Sulawesi,  which  currently  has  not  attracted  the  attention  of  investors  to  replace  PLTU  in  the biomass sector with factors that influence investors in making investment decisions including capital budgeting factors.  This  study  uses  a  qualitative  research  approach.  The  research  method  used  is  phenomonology  in  the form of an analysis of the attractiveness of investment in the development of the NRE electricity sector in West Sulawesi.  Based  on  the  results  of  the  analysis,  it  can  be  concluded  that  the  investment  attractiveness  of  New, Renewable  Energy  (NRE)  in  West  Sulawesi  is  quite  attractive  in  the  eyes  of  foreign  investors,  but  there  are obstacles that hinder the negotiation process, namely regulations that are less detailed in the pricing system for NRE generation. So it is necessary that capital budgeting method has an important role in influencing investor decisions in investment decisions.
Keywords : Capital Budgeting, New and Renewable Energy (NRE), Investment, Funding.

## PENDAHULUAN
Energi Baru Terbarukan menjadi salah satu isu penting karena merupakan sumber daya alam yang  tidak  akan  habis.  Penggunaan  EBT  untuk  pembangkit  listrik  sangat  menguntungkan  dimana biaya  untuk  pembangkitan  rendah  dibanding  dengan  pembangkit  listrik  dari  fosil  dan  pembangkit listrik  EBT  tidak  menyebabkan  pencemaran  lingkungan  maupun  emisi  gas  rumah  kaca.  Sebagai bagian dari Perjanjian Paris, Indonesia berkomitmen untuk mengurangi emisi gas rumah kaca sebesar 29%  dari  emisi  dasarnya  di  tahun  2030  (Suharsono,  2019).  Indonesia  memiliki  target  energi terbarukan  sebesar  23%,  hal  ini  sesuai  keinginan  pemerintah  Indonesia  untuk  memenuhi  komitmen perubahan  iklim  dan  komitmen  politik  untuk  masyarakat  Indonesia  dalam  menyediakan  listrik  bagi seluruh rakyat Indonesia (Tasrif, 2020).
Pengembangan  industri  pembangkit  EBT  di  Indonesia  khususnya  di  Sulawesi  Barat menghadapi  kendala  dalam  hal  yaitu,  perolehan  pendanaan  dimana  proyek  pengembangan pembangkit  EBT  yang  masih  kurang  menarik  di  mata  calon  investor  karena  terdapat  beberapa hambatan dan resiko yang membuat ragu calon investor. Hambatan tersebut di antaranya yaitu tidak menariknya return  of  investment (RoI)  energi  terbarukan  dan  tingginya  modal  untuk  membangun proyek EBT. Jika dibandingkan dengan investasi di batu bara, return of investment (RoI) EBT sangat rendah dikarenakan risiko pengembalian proyek EBT yang kurang menarik (Wijaya, 2021).
Kedua,  terdapat  biaya  pokok  penyediaan  (BPP)  yang  rendah  di  Sulawesi  Barat,  hal  ini dikarenakan  tingginya tekanan  fiskal  dalam  pengeluaran  pemerintah.  Alokasi  APBN  saat  ini  tertuju unuk  pengananan  covid-19  dimana  pemerintah  menyetujui  aturan  defisit  keuangan  negara  sampai
lebih  dari  3%  (Imam,  2021). Ketiga,  kebijakan  dan  regulasi  yang  kurang  mendetail  sehingga meningkatkan  risiko  bagi  para  investor.  Pemerintah  dalam  mengambil  peran  di  investasi  EBT  di Indonesia  khususnya  di  Sulawesi  Barat  kurang  menekankan  regulasi  yang  mendetail  di  bidang pendanaan  EBT,  termasuk  regulasi  yang  mengatur  harga  beli  listrik  dari  EBT,  apalagi  pemerintah masih  berpusat  pada  sumber  energi  batu  bara  dan  memberikan  bantuan  dana  dalam  jumlah  besar sehingga menghambat bagi perkembangan sektor EBT (Dept Lingkungan Hidup UI, 2020).
Pengembangan pembangkit listrik Energi Baru Terbarukan (EBT) di Sulawesi Barat dengan potensi  penggunaan  bahan  baku  biomassa  (tandan  kosong  kelapa  sawit)  secara  perlahan  mulai menjalin  kerjasama  investasi  dengan  perusahaan  asing  dalam  pendanaan  pengembangan  EBT), sebagai  contoh  PT.  Rekind  Daya  Mamuju  sebagai  perusahaan  IPP  PLTU  Mamuju  yang  berencana mengembangkan pembangkit listrik tenaga biomassa di Sulawesi Barat. Akan tetapi, investor kurang berminat untuk menanamkan modalnya dalam proyek pengembangan EBT tersebut. Sebagai seorang akuntan  diharapkan  mampu  menganalisis  daya  tarik  investasi  pada  proyek  EBT  yang  berkaitan  erat dengan  keputusan  investasi  dari  calon  investor.  Faktor-faktor  yang  memengaruhi  minat  investor dalam  berinvestasi  diantaranya  adalah  faktor  penganggaran  modal  ( capital  budgeting )  (Ekawati, 2014) sebagai faktor finansial dengan menggunakan parameter kelayakan investasi seperti NPV dan IRR. Penelitian ini bertujuan: (a) Mengetahui pendanaan Energi Baru Terbarukan (EBT) di Sulawesi Barat;  (b)  Mengetahui  daya  tarik  investasi  di  sektor  kelistrikan  berbasis  EBT  bagi  investor  asing  di Sulawesi  Barat;  dan  (c)  Mengetahui  metode capital  budgeting yang  digunakan  pada  proyek pengembangan pembangkit listrik EBT dapat meningkatkan minat investor dalam berinvestasi.

## Literatur Energi Baru Terbarukan (EBT)
Energi baru dan terbarukan memiliki implikasi menjadi frasa yang tidak bisa dipisahkan satu sama  lain.  Sebagai  contoh  dalam  beberapa  ayat  undang-undang  ini  energi  baru  terbarukan mendapatkan perlakuan yang sama. Pada pasal 20 ayat 4 dan pasal 21 ayat 2 Undang-Undang No. 30 Tahun 2007, energi baru terbarukan wajib ditingkatkan oleh pemerintah dan pemerintah daerah (UU Nomor 30 Tahun 2007).

## Pendanaan (Project Funding)
Pendanaan  proyek  adalah  aktivitas  yang  mempunyai  konsep  sama  dengan  aktivitas  mencari pendanaan dan salah satu dari 2 aktivitas besar dalam Manajemen Keuangan, tidak hanya pengelolaan dana itu sendiri (Ekawati, 2014).

## Investasi
Investasi pada dasarnya ialah upaya menciptakan dana dari aset yang dipunyai. Hasil investasi bisa digunakan buat berbagai tujuan semacam menaikkan pendapatan yang telah ada, tabungan guna masa  pensiun,  ataupun  penuhi  kewajiban  tertentu  semacam  pembayaran  kembali  pinjaman, pegeluaran  biaya  hidup,  ataupun  pembelian  aset  yang  lain.  Menguasai  investasi  ialah  perihal  yang sangat  berarti  sebab  berkaitan  dengan  upaya  memilih  instrumen  investasi  yang  tepat  guna  penuhi tujuan keuangan penanam modal atau investor (Munandar, 2022).

## Keputusan Investasi
Keputusan  investasi  merupakan  mekanisme  alokasi  dana  ke  dalam  investasi  yang  telah dipilih.  Kemudian  proses  selanjutnya  adalah  menganalisis  untuk  mengetahui  tingkat  pengembalian dalam jumlah tertentu di masa depan (Darmawan, 2015).

## Faktor yang Mempengaruhi Keputusan Investasi
Penganggaran  modal  ( capital  budgeting )  sebagai  faktor  finansial  merupakan  pengembangan metode  dalam  bidang  keuangan  modern  untuk  menerima  atau  menolak  suatu  keputusan  investasi (Ekawati,  2014).  Parameter  dalam capital  budgeting yang  digunakan  untuk  menilai  kelayakan investasi proyek (Kanaka, 2021) yaitu:
a. Net  Present  Value (NPV)  yang  merupakan  selisih  antara  nilai  saat  ini  ( present  value )  dari investasi dengan nilai saat ini atas segala penerimaan kas bersih di masa depan.
b. Internal  Rate  of  Return (IRR)  dipergunakan  dalam  analisis  kelayakan  investasi  suatu  proyek adalah  tingkatan  suku  bunga  yang  membandingkan  nilai  investasi  saat  ini  dengan  nilai penerimaan kas bersih saat ini.

## METODE
Penelitian ini  menggunakan  pendekatan  fenomenologi  dari  pemikiran  Alfred  Schutz  dimana lebih  sistematis,  komprehensif,  serta  instan  dan  merupakan  suatu  pendekatan  yang  bermanfaat  guna menangkap  bermacam  indikasi  (fenomena)  dalam  dunia  sosial.  Penggunaan  jenis  penelitian  ini dikarenakan  permasalahan  yang  diteliti  berkaitan  dengan  eksplorasi  fenomena  yang  ada.  Kemudian penelitian  ini  juga  memahami  data  yang  tampak,  dan  hasil  penelitian  dituangkan  dalam  narasi, gambar, bukan berupa angka (Moleong. 2011).  Dalam penelitian ini jenis data yang digunakan adalah data  kualitatif,  sedangkan  sumber  data  yang  digunakan  adalah  data  primer  dengan  wawancara narasumber serta data sekunder dengan analisis dokumen terkait penelitian.
Penelitian ini melakukan teknik pengumpulan data dengan wawancara dan analisis dokumen. Wawancara dilakukan terhadap tiga orang narasumber yang berkaitan dengan pengembangan proyek EBT di Sulawesi Barat. Sedangkan, analisis dokumen dilakukan agar mendapat pendukung fakta yang ada  di  lapangan.  Metode  analisis  data  yang  relavan  dalam  penelitian  ini  adalah  dengan  pendekatan studi  fenomenologis  yang  dikembangkan  oleh  Cresswell. Pemilihan  teknik  ini  dilatarbelakangi  oleh sistematika yang ditawarkan dimana menganalisis data secara interaktif hingga terus menerus sampai tuntas, serta data akan menjadi jenuh dimana tidak ditemukan lagi data baru.

## HASIL

## Pendanaan Pembangkit Listrik Energi Baru Terbarukan (EBT) di Sulawesi Barat
Pendanaan pembangkit EBT di Sulawesi Barat masih mengandalkan bantuan dari pemerintah dan  investor asing  tetapi,  kebanyakan  masih  dari  investor  asing.  Dan juga  masih  ada  hambatan  dari pemerintah  sendiri  dimana  memberikan  patokan  BPP  yang  kurang  kompetitif  untuk  pengembangan proyek  EBT  yang  menyebabkan  investor  menjadi  ragu  untuk  menanamkan  dananya  di  sektor  EBT. Faktor  yang  menghambat  pengembangan  proyek  EBT  di  Sulawesi  Barat  diantaranya,  regulasi  dari pemerintah  yang  tidak  pasti  terhadap  penentuan  harga  BPP  serta  regulasi  yang  kurang  mendetail  di kebijakan  yang  mengatur  harga  beli  listrik  EBT  sehingga  negoisasi  dengan  investor  berjalan  tidak mudah.  Berikutnya,  perhitungan  BPP  yang  tidak  transparan  sehingga  investor  tidak  dapat memprediksi  bagaimana  dana  mereka  akan  berfluktuasi  dari  waktu  ke  waktu  dan  bagaimana kaitannya dengan biaya pengembangan pembangkit EBT yang sebenarnya.
Sebagian besar pihak yang terlibat dalam proyek pengembangan EBT ingin menjaga agar tarif dan  biaya  subsidi  tetap  rendah,  tetapi  dalam  praktiknya,  hal  tersebut  sangat  sulit  untuk  dilakukan. Energi  baru  terbarukan  relatif  mudah  untuk  memenuhi  target  jika  PLN  bersedia  menandatangani perjanjian  jual  beli  listrik  (PPA)  kepada  pengembang  energi  terbarukan  dengan  harga  yang mencerminkan  biaya  energi  terbarukan  saat  ini.  Namun,  memerlukan  kenaikan  harga  listrik,  yang secara  politis  tidak  menyenangkan.  Kenaikan  harga  listrik  dapat  dihindari  jika  subsidi  ditingkatkan, tetapi hal ini tidak sesuai dengan pengelolaan fiskal yang ada.
Sumber: esdm.go.id
Alyaa  Ashiilah  Setiawan  dan  Tantina  Haryati, Analisis  Kelayakan  Pendanaan  Pembangkit  Listrik  Energi Baru Terbarukan (EBT) Di Sulawesi Barat

## Daya Tarik Investasi Pembangkit Listrik Berbasis EBT bagi Investor di Sulawesi Barat
Investasi  di  bidang  EBT  di  Sulawesi  Barat  sebenarnya  menarik  di  mata  investor.  Investor dalam mengambil keputusan investasi bergantung pada pengalaman terhadap proyek pengembangan EBT  yang  dijalani.  Misalnya,  PLT  biomassa  yang  memiliki  intermitensi,  dimana  terjadi  kurangnya persediaan  arang  (tandan  kosong  kelapa  sawit)  sebagai  pengganti  batubara  yang  menyebabkan turunnya penyediaan listrik dapat menjadi risiko yang besar untuk berinvestasi. Namun, investor yang sudah  memiliki  lebih  banyak  pengalaman  dalam  pengembangan  EBT  berani  untuk  berinvestasi meskipun berisiko kepada penyediaan daya listrik yang berfluktuatif. Oleh karena itu, adanya Biaya Pokok  Penyediaan  (BPP)  listrik  yang  kompetitif  akan  membantu  dalam  memberikan  margin  yang positif bagi investor proyek EBT ini.
Dalam menarik investor untuk pengembangan pembangkit listrik EBT, PLT EBT di Sulawesi Barat mulai bekerja sama dengan perusahaan Jepang yang menyarankan untuk menggunakan metode JCM  Project.  JCM  Project  atau Joint  Credit  Mechanism sendiri  adalah  skema  kerja  sama  bilateral yang membahas isu perubahan iklim melalui diseminasi teknologi dan produk rendah karbon canggih untuk memberi manfaat bagi pembangunan berkelanjutan pengurangan emisi GRK di bawah United Nations Framework Convention on Climate Change /UFCC (Nakahara, 2021).
Sumber: jcm.ekon.go.id

## Gambar 2 Mekanisme Metode JCM
Dalam  memberikan  masukan  kepada  pemerintah  untuk  dalam  merencanakan  pembangunan EBT  hingga  tahun  2030,  PLT  EBT  Sulbar  bersosialisasi  tentang  pengembangan  program  MACC ( Marginal  Abatement  Cost  Curve )  dimana  untuk  mengetahui  selisih  biaya  yang  diperlukan  dalam mengembangkan  EBT  dibanding  pembangkit  fosil. Marginal  Abatement  Cost  Curve /MACC  adalah grafik  yang  membandingkan  biaya  terkait  dengan  satuan  biaya  marginal  suatu  aksi penurunan/pemangkasan  emisi  dengan  jumlah  pengurangan  emisinya.  MACC  digunakan  untuk mengilustrasikan  sisi ekonomi  dari  suatu  aksi  mitigasi  perubahan  iklim  dan  juga  berkontribusi  pada pengambilan keputusan dalam konteks kebijakan iklim.
Sumber: Kesicki, 2011
Gambar 3 Metode Marginal Abatement Cost Curve
Metode  Capital  Budgeting  yang  Digunakan  pada  Proyek  Pengembangan  Pembangkit  Listrik  EBT dalam Meningkatkan Minat Investor dalam Berinvestasi
Dalam  menarik  minat  investor  untuk  berinvestasi  di  sektor  EBT,  metode capital  budgeting memiliki  peranan  penting  dalam  meningkatkan  minat  investor  dalam  berinvestasi.  Berdasarkan analisis data yang telah dikumpulkan mengungkapkan bahwa terdapat 3 faktor dalam pengembangan EBT untuk meningkatkan minat investor dalam berinvestasi, yaitu: tingkat return of investment (RoI) yang didapat oleh investor; risiko yang tergantung oleh tipe investor yang berinvestasi. Ada tipe risk taker ,  dimana  investor  berani  dalam  mengambil  risiko  dibandingkan  tipe risk  averse yang  lebih menghindari  risiko,  dan  tipe risk  neutral dimana  investor  netral  dalam  menghadapi  risiko;  kondisi negara  dimana  proyek  EBT  akan  dibangun  terkait  dengan  regulasi  pemerintah  setempat  dalam mendukung proyek EBT.
Pengembangan  pembangkit  listrik  EBT saat  ini  sudah  mulai  melakukan  percepatan pengembangan  untuk  menyediakan  tenaga  listrik  yang  mampu  meningkatkan  investasi,  mencapai target  bauran  EBT,  mengurangi  defisit  neraca  dan  emisi  GRK.  Sesuai  Perpres  pasal  22-27  bahwa dukungan insentif fiskal dan non fiskal dari Menteri terkait, kepala lembaga, atau pemerintah daerah akan  lebih  digalakkan  dan  PLN  diberikan  kompensasi  atas  semua  biaya  yang  telah  dikeluarkan  dan pembayaran  dilaksanakan  sesuai  kemampuan  negara  berdasarkan  ketentuan  peraturan  perundang- undangan.
Sumber: esdm.go.id
Gambar 4

## Harga Jual Listrik dari PLT EBT Biomassa
Metode capital budgeting yang digunakan dalam menarik minat investor untuk berinvestasi di Sulawesi  Barat  adalah  IRR  dan  NPV.  Penggunaan  metode capital  budgeting tersebut  dinilai  sangat efektif dalam menilai tingkat return of investment (RoI) proyek EBT dan meningkatkan minat investor untuk berinvestasi. Untuk dapat menarik minat investor, IRR pembangkit EBT berkisar antara 13% - 15%  (Idhom  dan  Sicca,  2018).  Namun,  persentase  IRR  tersebut  tidak  menjadi  proyek  EBT  dinilai layak investasi oleh investor, karena terdapat faktor lain yang harus dilihat investor dalam mengambil keputusan investasi. IRR dinyatakan layak untuk investasi apabila IRR lebih besar dari cost of capital sehingga  proyek  EBT  dapat  diterima.  Jika  persentase  nilai  IRR  kurang  dari cost  of  capital, maka proyek EBT akan ditolak dan tidak layak investasi. Investor akan sulit membuat keputusan investasi apabila persentase IRR sama yang mana belum dipastikan proyek EBT tersebut layak atau tidak untuk dikembangkan.  Selain  itu,  terdapat  NPV  proyek  pengembangan  EBT  dimana  selisih present  value dari  arus  kas  masa  depan  dengan  investasi  awal  harus  positif  (NPV>0)  sehingga  perusahaan mendapatkan return  of  investment lebih  besar  dari cost  of  capital .  Jika  NPV  negatif  atau  NPV<0, maka  proyek  pengembangan  EBT  tidak  layak  untuk  dikembangkan.  Penggunaan  metode capital budgeting seperti Internal Rate of Return (IRR) dan Net Present Value (NPV) dapat memberikan nilai tambah  perusahaan  dalam  menarik  investor  di  proyek  EBT  terutama  pada  EBT  Biomassa  jika dilakukan  dengan  tepat.  Maka  dari  itu,  metode capital  budgeting memiliki  peranan  penting  dalam memengaruhi keputusan investor dan meningkatkan minat investor dalam berinvestasi.

## SIMPULAN
Pengembangan  proyek  EBT  di  Sulawesi  Barat  sebenarnya  cukup  menarik  di  mata  investor asing.  PLT  EBT  Sulawesi  Barat  sendiri  mulai  bekerja  sama  dengan  perusahaan  Jepang  dengan metode  JCM  dimana  menguntungkan  kedua  pihak.  Dalam  menjalin  kerjasama  investasi  ini  terdapat kendala  yang  menghambat  proses  negosiasinya  yaitu  sistem  penetapan  harga  untuk  pembangkitan
Alyaa  Ashiilah  Setiawan  dan  Tantina  Haryati, Analisis  Kelayakan  Pendanaan  Pembangkit  Listrik  Energi Baru Terbarukan (EBT) Di Sulawesi Barat
tidak mendukung pembangkit EBT dan regulasi dari pemerintah yang tidak pasti terhadap penentuan harga BPP serta implementasi kebijakan yang tidak merata oleh PLN ini menyebabkan investor ragu untuk  menanamkan  dananya.  Selain  itu,  metode capital  budgeting memiliki  peranan  penting  dalam memengaruhi  investor  untuk  berinvestasi.  Namun  demikian,  analisis  keputusan  investasi  akan  lebih baik lagi apabila capital budgeting dilakukan secara efektif dan tepat sasaran yang akan meningkatkan minat investor dalam berinvestasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Darmawan,  Fajar.  2015.  Pengaruh  kebijakan  dividen,  keputusan  investasi,  keputusan  pendanaan, profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan (studi pada perusahaan sektor properti  dan  real  estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2005  -  2015). Universitas Muhammadiyah Yogyakarta.
Departemen  Lingkungan  Hidup,  UI.  2020.  Permasalahan  investasi  energi  baru  terbarukan  di Indonesia yang masih terabaikan. green.ui.ac.id.
Ekawati, Erni. 2014. Manajemen keuangan . Universitas Terbuka, Jakarta. Engkus  Kuswarno.  2009. Metodologi  penelitian  komunikasi  “fonomenologi”  (konsepsi,  pedoman, dan contoh penelitiannya) . Bandung: Widya Pedjajaran.
Ernst Young. 2014. Renewable Energy Country Attractiveness Index: Issue 41, RECAI : 40. Idhom,  A.  M.  dan  Sicca,  S.  P.  2018. Skema  Insentif  Proyek  Energi  Terbarukan  Usulan  Bappenas. Tirto.id .
Imam,  Yusuf.  2021.  Defisit  Anggaran  Sepanjang  Tahun  2020  Mencapai  Rp  956,3  Triliun. Kontan.co.id . Indonesia, Republik. 2007 . UU Nomor 30 Tahun 2007 Tentang Energi. Jakarta. Kanaka. 2021. Metode Penilaian Capital Budgeting . Munandar,  Arif.  2022. Pengantar  Ilmu  Perekonomian  Dan  Investasi  Keuangan .  Bandung:  Media Sains Indonesia.
Nakahara,  Yosuke.  2021. Introduction  of  JCM  Subsidy  For  Biomass  Energy  Project. International Sales Department. In SHI ltd.
Suharsono,  Anissa  et  al.  2019. Getting  to  23  Per  Cent:  Strategies  to  Scale  up  Renewables  in Indonesia . Jakarta.
Sulistyawati, H. S. C. A. I. 2016. Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen Sebagai Determinan Nilai Perusahaan. Universitas Semarang, 12(2).
Tasrif,  Arifin.  2020.  Siaran  Pers  Kementerian  ESDM  Direktorat  Jenderal  EBTKE  -  Kementerian ESDM.
Wijaya,  Muhammad  Ery,  Albertus  Prabu  Siagian,  Brurce  Muhammad  Mecca,  and  Alke  Rabinsa Haesra.  2021.  Accelerating  Renewable  Energy  Finance  in  Indonesia :  The  Potential  of Municipal Green Bonds., Climate Policy Initiative , 1–37.