Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 10. No. 1  April 2022 P - ISSN
: 2503-4413
E - ISSN : 2654-5837, Hal  472 - 478
PENGUNGKAPAN PERUBAHAN IKLIM: FAKTOR PENENTU DAN KONSEKUENSINYA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN Oleh:
Heri Pratama
Ekonomi dan Bisnis/ Akuntansi, Universitas Muhammadiyah Surakarta
Email: officialheripratama@gmail.com Rita Wijayanti Ekonomi dan Bisnis/ Akuntansi, Universitas Muhammadiyah Surakarta Article Info Abstract Article History : Received  10 April - 2022 Accepted  24 April - 2022 Available Online 30 April - 2022 The  purpose  of  this  study  was  to  examine  the  effect  of  financial  performance,
operational  performance  on  climate  change  disclosure  and  firm  value.  The population in this study consisted of companies that are members of LQ45 on the Indonesia  Stock  Exchange  (IDX).  Samples  were  taken  using  purposive  sampling method.  This  study  uses  multiple  regression  analysis  for  hypothesis  testing.  The results  of  this  study  indicate  that  financial  performance  and  operational performance have a significant  positive effect on climate change disclosure. And only  financial  performance  and  climate  change  disclosure  have  a  significant positive effect on firm value. Keyword : Financial Performance, Operational Performance, Climate  Change  Disclosure, Firm Value

## 1. PENDAHULUAN
Pemanasan  global  dan  perubahan  iklim telah  muncul  sebagai  masalah  lingkungan  yang paling  mendesak  di  dunia.  Dengan  meningkatnya tantangan  lingkungan  seperti  polusi  udara, pembuangan  limbah  cair,  penggundulan  hutan, sistem pembangunan yang tidak ramah lingkungan, dan  perubahan  iklim,  konsep  pertumbuhan berkelanjutan  berkembang  pesat.  Dalam  beberapa tahun  terakhir,  terjadi  pergeseran  cara  pandang terhadap  iklim  bisnis,  dimana  perusahaan  yang ingin  bersaing  dituntut  untuk  lebih  terbuka  dalam merilis  informasi  perusahaan  sehingga  dapat mendukung pengambilan keputusan. Fokus perusahaan  saat  ini  adalah  bagaimana  tetap bertahan dalam persaingan bisnis.
Perubahan  iklim  sebagai  isu  lingkungan global  memerlukan  perhatian  lebih,  sehingga banyak  tantangan  yang  harus  dihadapi  untuk mengurangi dampak perubahan iklim. Oleh karena itu,  banyak  perusahaan  di  seluruh  dunia memasukkan  pernyataan  dalam  laporan  tahunan mereka  tentang  pandangan  dan  upaya  mereka terkait  dengan  tantangan  perubahan  iklim,  karena perubahan  iklim  akan  berdampak  luas  pada kehidupan manusia di berbagai bidang. Perubahan
iklim  akan berpengaruh terhadap sektor ekomomi atau  bisnis,  karenanya  mitigasi  dan  adaptasi perubahan  iklim  perlu  dirampingkan  kedalam proses  bisnis.  Hal  ini  akan  berdampak  pada keuangan  perusahaan,  mempengaruhi  berbagai asset,  penjualan,  dan  biaya  (Stechemesser  et  al., 2016). Sustainbility Report (SR) menjadi salah satu contoh adaptasi mengenai pengungkapan informasi terkait iklim (Wittneben & Kiyar, 2009). Sustainbility Report merupakan praktik pengukuran, pengungkapan, dan upaya akuntabilitas  dari  aktivitas  berkelanjutan  untuk tercapainya pembangunan
berkelanjutan
( sustainability development ).
Mengenai perlunya pengungkapan perubahan  iklim,  terdapat  organisasi  yang menerbitkan atau membuat indeks terkat perubahan  iklim  yakni Climate  Disclosure
Standard Board (CDSB). Pengungkapan perubahan  iklim  atau  emisi  karbon  ini  dilakukan senantiasa  untuk  menarik  minat  investor  atau pemegang  saham  untuk  menanamkan  sahamnya diperusahaan  yang  sudah  memberikan  informasi berupa  kabar  baik  tentang  kondisi  lingkungan hidup disekitar perusahaan. Meskipun pengungkapan  ini  bersifat  sukarela  atau  tidak
diharuskan,  tetapi  hal  ini  dapat  memberikan pengaruh yang baik terutama bagi nilai perusahaan dimata  calon  investor  atau  pemegang  saham (Suandita, 2020).
Nilai  perusahaan  adalah  kekuatan  yang dimiliki perusahaan yang menggambarkan keadaan perusahaan kepada pihak luar. Pihak luar ini bisa bermacam-macam, mulai dari stakeholder, masyarakat  umum,  pengamat  ekonomi  hingga calon  investor.  Nilai  perusahaan  menggambarkan kondisi yang sedang terjadi pada perusahaan. Salah satu indikatornya adalah harga saham. Tentunya ini berlaku  untuk  perusahaan  yang  sudah  melantai  di bursa saham. Tinggi rendahnya harga saham akan berpengaruh  pada  perusahaan.  Harga  saham  ini menjadi indikator calon investor sebelum memutuskan  menjadi  investor  suatu  perusahaan. Perusahaan go public cenderung selalu meningkatkan  nilai  perusahaan  untuk  menarik perhatian investor (Pramana dan Mustanda, 2016). Salah  satu  tujuan  normatif  manajemen  keuangan adalah  untuk  memaksimalkan  nilai  perusahaan. Karena  harga  saham  dan  nilai  suatu  perusahaan mempunyai  hubungan  yang  positif,  maka  harga saham  dapat  digunakan  untuk  menggambarkan nilai suatu perusahaan.
Kinerja  keuangan  merupakan  gambaran keadaan  keuangan  perusahaan  selama  periode tertentu  dengan  memperhatikan  aspek  penarikan dan  penyaluran  dana,  yang  umumnya  diukur dengan indikator kecukupan modal, likuiditas dan profitabilitas (Jumingan, 2006). Kinerja  keuangan dapat digunakan untuk menilai kinerja manajemen dari  waktu  ke  waktu  untuk  melihat  apakah memenuhi  tujuan  yang  diinginkan,  serta  untuk menilai kapasitas manajemen  untuk  secara efektif meningkatkan sumber daya perusahaan.
Kinerja operasional merupakan kemampuan perusahaan dalam mengelola aktivitas operasional  untuk  menghasilkan  laba  di  masa mendatang  (Suta,  2007:12)  dalam  (Kelvin  et  al., 2017).  ROA  dapat  menjadi  salah  satu  rasio profitabilitas  yang  digunakan  untuk  mengukur kinerja operasional perusahaan di dalam menghasilkan  keuntungan  dengan  memanfaatkan total aset yang dimilikinya (Delmas & Nairn-Birch, 2011)
Penelitian  terdahulu  mengenai  hubungan kinerja  keuangan  dan  pengungkapan  perubahan iklim  yang  dilakukan  oleh  (Kelvin  et  al.,  2017) disebutkan  jika  kinerja  operasional  (ROA),  biaya ekuitas,  dan  kinerja  keuangan  (ROE)  dipengaruhi secara positif signifikan oleh pengungkapan emisi karbon.  Sementara  itu,  penelitian  yang  dilakukan oleh  (Anggraeni,  2015)  mengungkapkan  bahwa pengungkapan  emisi  karbon  berhubungan  positif dengan kinerja operasional perusahaan. Sedangkan
menurut (Gallego-Álvarez et al., 2015) menyatakan variasi emisi karbon tidak mempengaruhi  kinerja  operasional  yang  diukur dengan Return on Asset (ROA).
Penelitian  terdahulu  mengenai  hubungan kinerja  keuangan  dan  nilai  perusahaan  yang dilakukan dilakukan  oleh (Kelvin  et  al.,  2017), (Repi  et  al.,  2016)  menunjukkan  dimana  kinerja keuangan  (ROE)  memiliki  pengaruh  positif  tetapi tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Sementara itu penelitian yang dilakukan (Lesmana et  al.,  2020),  (Dwi  Cahya  et  al.,  2018) menunjukkan  ROE  tidak  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan secara simultan.
Penelitian  terdahulu  mengenai  hubungan kinerja  operasional  dan  nilai  perusahaan  yang dilakukan dilakukan  oleh (Kelvin  et  al.,  2017), (Dwi Cahya et al., 2018), (Yuliastuti et al., 2018), (Repi  et  al.,  2016),  (Dewi  &  Tarnia,  2019) menyebutkan  dimana  ROA  berpengaruh  positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan . Sedangkan  menurut  (Thaharah  &  Asyik, 2016),  (Sulasih  et  al.,  2021)  ROA  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Penelitian  terdahulu  mengenai  hubungan pengungkapan  emisi  karbon  dan  nilai  perusahaan yang  dilakukan  oleh    (Kelvin  et  al.,  2017), (Rusmana & Purnaman, 2020), (Rahmanita, 2020), (Damas  et  al.,  2021),  (Zuhrufiyah  &  Anggraeni, 2019)  menunjukkan  bahwa  pengungkapan  emisi karbon dan kinerja lingkungan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Penelitian ini merupakan replikasi penelitian yang dilakukan oleh (Iriyadi & Antonio, 2021)  dengan  menambahakan  variabel  dependen nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  mengambil  objek perusahaan  yang  tergabung  dalam  LQ45  terdaftar di BEI.
2. KAJIAN PUSTAKA
DAN

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS Teori Legitimasi
Menurut Gray et al. (1996) teori legitimasi mendeskripsikan  sistem  pengelolaan  perusahaan yang  berorientasi  pada  keberpihakan  terhadap masyarakat  ( society ),  pemerintah  individu  dan kelompok  masyarakat.  Dasar  pemikiran  teori  ini adalah  organisasi  atau  perusahaan  akan  terus berlanjut keberadaannya jika masyarakat menyadari  bahwa  organisasi  beroperasi  untuk sistem  nilai  yang  sepadan  dengan  sistem  nilai masyarakat itu sendiri. Teori legitimasi menganjurkan  perusahaan  untuk  meyakinkan bahwa aktivitas dan kinerjanya dapat diterima oleh masyarakat.  Perusahaan  menggunakan  laporan tahunan  mereka  untuk  menggambarkan  kesan tanggung  jawab  lingkungan,  sehingga  mereka
diterima  oleh  masyarakat.  Teori  legitimasi  telah secara  ekstensif  digunakan  untuk  menjelaskan motivasi pengungkapan lingkungan secara sukarela  oleh  organisasi  (Pellegrino  dan  Lodhia, 2012).  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian O’Donovan (2002) yang menjelaskan bahwa teori legitimasi  sebagai  faktor  yang  menjelaskan pengungkapan lingkungan oleh suatu organisasi.

## Teori Stakeholder
Menurut  Gray  et  al.  (1997)  teori stakeholder  adalah  teori  yang  berkaitan  dengan cara  perusahaan  mengelola  stakeholders  mereka. Menurut  teori  ini,  kelangsungan  hidup  dan keberhasilan perusahaan tergantung pada hubungan  yang  optimal  antara  perusahaan  dan berbagai  pemangku  kepentingannya.  Teori  ini secara eksplisit menjelaskan hubungan pengungkapan perubahan iklim dapat mempengaruhi  kinerja  perusahaan.  Perubahan iklim  di  bumi  dapat  terjadi  akibat  faktor-faktor alam diluar kewenangan perusahaan, misalnya saat terjadi  hujan  lebat,  maka  hal  tersebut  dapat menghambat  pada  perusahaan  tertentu  misalnya perusahaan  yang  bergerak  pada  sektor  pertanian. Apabila  perusahaan  tidak  mengungkapkan  secara transparan  mengenai  perubahan  iklim  tersebut, maka mungkin saja dapat menimbulkan kekecewaan  terhadap  pemangku  kepentingan ketika  mereka  mengetahui  laba  turun  begitu  saja. Dibandingkan dengan ketika perusahaan
mengumumkan faktor lingkungan menjadi penyebab  menurunnya  laba,  maka  diharapkan stakeholders  tetap  memberikan  dukungan  baik secara  finansial  maupun  non  finansial  terhadap perusahaan  tanpa  mengurangi  rasa  kepercayaan, meskipun  mengetahui  bahwa  laba  tahun  itu mengalami penurunan.

## Pengungkapan Perubahan Iklim
Pengungkapan perubahan iklim merupakan  hasil  dari  akuntansi  iklim.  Akuntansi iklim  perusahaan,  seperti  yang  didefinisikan  oleh (Stechemesser  et  al.,  2016)  yaitu  mengumpulkan informasi  terkait  iklim  yang  signifikan  bagi perusahaan,  masyarakat  terkait,  dan  lingkungan. Akuntansi perubahan iklim berfokus pada dampak perubahan  iklim  dan  adaptasi  pada  bisnis, sedangkan  akuntansi  karbon  berfokus  pada  CO yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  dengan  emisi yang sama (Stechemesser et al., 2016). Pengungkapan  perubahan  iklim  harus  mencakup risiko  dan  peluang  paling  relevan  yang  dihadapi bisnis.  Sehingga, Task  Force  on  Climate-Related Financial Disclosure mengklasifikasikan  setiap resiko  dan  peluang  yang  mungkin  dimiliki perusahaan. dimiliki perusahaan. TCFD merekomendasikan  empat  elemen  inti  yaitu:  (1)
Tata  Kelola,  (2)  Strategi,  (3)  Manajemen  Risiko, dan (4) Metrik dan Target (TCFD Recommendation Report, 2017).

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  dapat  diartikan  sebagai harga yang bersedia dibayar calon pembeli apabila perusahaan dijual. Apabila perusahaan menawarkan  saham  ke  publik  maka  nilai  per usahaan  akan  tercermin  pada  harga  sahamnya (Kelvin et al., 2017). Nilai perusahaan memberikan gambaran  atau  perspektif  kepada  investor  atas keberhasilan perusahaan dalam mengelola sumber pendanaannya. Peluang investasi memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan  yang  ditentukan  oleh  indikator  nilai pasar  saham.  Adanya  prospek  investasi  dapat menunjukkan  bahwa  perusahaan  akan  tumbuh  di masa  yang  akan  datang,  sehingga  meningkatkan nilai perusahaan.

## Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  dapat  didefinisikan sebagai hasil kerja para manajer dalam melaksanakan  tugas  yang  dibebankan  kepada mereka  yang  berhubungan  dengan  pengelolaan keuangan  perusahaan  (Fahmi,  2006)  dalam  (Nur, 2016).  Kinerja  keuangan  juga  menggambarkan keadaan  atau  kondisi  kondisi  keuangan  suatu perusahaan,  yang  dapat  dilihat  dalam  bentuk laporan  keuangan.  ROE  adalah  rasio  yang  paling umum  digunakan  untuk  mengevaluasi  kinerja keuangan suatu perusahaan.

## Kinerja Operasional
Kemampuan  suatu  perusahaan  untuk mengelola kegiatan operasional untuk menghasilkan  keuntungan  di  masa  depan  disebut sebagai  kinerja  operasional    (Suta,  2007)  dalam (Kelvin  et  al.,  2017).  ROA  merupakan  rasio profitabilitas  yang dapat digunakan  untuk menilai kinerja operasional perusahaan dalam menghasilkan laba dengan memanfaatkan total aset (Delmas & Nairn-Birch, 2011).

## Hipotesis Penelitian
Hipotesis  merupakan  pernyataan  bersifat praduga  serta  masih  memerlukan  data  untuk menguji  kebenaran  atas  dugaan  atau  pernyataan tersebut. Hipotesis dalam penelitian ini adalah: H 1 : Kinerja  Keuangan  berpengaruh  terhadap Pengungkapan Perubahan Iklim
H 2 : Kinerja Operasional berpengaruh terhadap Pengungkapan Perubahan Iklim H 3 : Kinerja Keuangan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
H 4 : Kinerja Operasional berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan H 5 : Pengungkapan Perubahan Iklim berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan

## 3. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  metode kuantitatif.  Penelitian  kuantitatif  didasarkan  pada filsafat positivsme yang digunakan untuk meneliti pada populasi maupun sempel tertentu. Data yang diambil dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder dalam penelitian ini berupa laporan tahunan  dan  laporan  keberlanjutan  ( sustainability report) yang  tersedia  secara  publik  dari  website perusahaan  yang  tergabung  dalam  LQ45  di  BEI tahun  2016-2020  serta  informasi  lain  yang menyangkut  dengan  penelitian  ini.  Laporan keuangan  tersebut  bisa  didapatkan  melalui  media internet  di  situs www.idx.com atau  pada  masing- masing laman dari perusahaan LQ45 periode 2016- 2020  dengan  cara  mengunduh  laporan  keuangan yang dibutuhkan.
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini  adalah  top  45  performer  BEI  berdasarkan likuiditas  dan  kapitalisasi  pasar  (dikenal  sebagai LQ45). Dengan  kriteria:  (1)  masuk  sebagai  LQ45 untuk  dua  periode  tahun  2020  berturut-turut,  (2) mengungkapkan SR untuk periode 2016-2020, dan (3) disajikan dalam rupiah.
Berdasarkan data sampel penelitian diperoleh  45  perusahaan  yang  tergabung  dalam Indeks  LQ45  untuk  tahun  2020.  Sebanyak  3 perusahaan  tidak  tercatat  dalam  LQ45  untuk  dua periode tahun 2020 berturut-turt. Perusahaan yang tidak  mengungkapkan/menerebitkan Sustainbility Report untuk  periode  2016-2020  sebanyak  23. Perusahaan  yang  telah  menerbitkan  laporan keuangan  tetapi  tidak  menggunakan  satuan  mata uang  Rupiah  (Rp)  sebanyak  3  perusahaan. Berdasarkan  kriteria  tersebut  diperolehlah  sampel sebanyak 16 dengan 5 tahun pengamatan, sehingga diperoleh  80  sampel  (untuk  persamaan  satu). Terdapat  7  perusahaan  yang  masuk  ke  dalam outlier  karena  memiliki  nilai  yang  ekstrim  dan tidak  terdistribusi  secara  normal.  Sehingga diperoleh  73  perusahaan  yang  dapat  digunakan sebagai  sampel  dalam  penelitian  ini  (untuk persamaan dua).

## 4. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHSAN Analisis Regresi Linear Berganda dan Uji t
Hasil  dari  uji  tersebut  dapat  dilihat  pada  tabel  1 berikut:
Tabel 1 Uji Regresi Linear Berganda; Persamaan 1 Variabel Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Hasil B Std. Error Beta (Constant) 26,544 1,584 16,757 ,000 ROE_X1 21,627 9,168 ,575 2,359 ,021  Diterima ROA_X2 -93,272 31,658 -0,719 -2,946 ,004  Diterima Uji Regresi Linear Berganda; Persamaan 2 Variabel Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Hasil B Std. Error Beta (Constant) -,036 ,184 -,198 ,884 ROE_X1 8,532 ,698 ,912 12,230 ,000  Diterima ROA_X2 ,558 2,134 ,020 ,262 ,794  Ditolak CCD_X3 ,016 ,006 ,125 2,716 ,008  Diterima
Sumber : Data Sekunder yang Diolah, 2022 Persamaan regresi untuk persamaan satu: CCD = 26,544 + 21,627ROE – 93,272ROA +  Persamaan regresi untuk persamaan dua: Tobin’s Q = -0,036 + 8,532ROE + 0,558ROA + 0,016CCD + 
Mengacu  dari  data  diatas  ,  maka  dapat dijelaskan sebagai  berikut:
Pembahasan Kinerja  Keuangan  berpengaruh  terhadap Pengungkapan Perubahan Iklim
Berdasarkan  uji  t  variabel  Kinerja Keuangan,  diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar 0,021 < 0,05, maka dapat ditarik kesimpulan bahwa hipotesis  pertama  yang  menyatakan  “Kinerja Keuangan  berpengaruh  terhadap  Pengungkapan Perubahan  Iklim” diterima. Hasil  penelitian membuktikan  bahwa  variabel  kinerja  keuangan
berpengaruh  terhadap  pengungkapan  perubahan iklim. Hubungan cinta lingkungan yang dikembangkan  akan  berfungsi  sebagai  alat pemasaran bagi bisnis untuk meningkatkan kinerja keuangannya,  seperti  memperoleh  profitabilitas yang maksimal. Dengan kata lain etika perusahaan perusahaan  akan  tercermin  ketika  perusahaan mengungkapkan  tanggung  jawab  atas  tindakan yang berhubungan dengan perubahan iklim seperti dalam pengungkapan emisi karbon. Hal ini sejalan dengan  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh (Kelvin  et  al.,  2017)  dimana  hasil  analisis menunjukkan  bahwa  pengungkapan  emisi  karbon berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan.
Kinerja  Operasional  terhadap  Pengungkapan Perubahan Iklim
Berdasarkan  uji  t  variabel  Kinerja Operasional,  diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar 0,004 < 0,05, maka dapat ditarik kesimpulan bahwa hipotesis  kedua  yang  menyatakan  “Kinerja Operasional  berpengaruh  terhadap  Pengungkapan Perubahan  Iklim” diterima. Hasil  penelitian membuktikan bahwa variabel Kinerja Operasional berpengaruh  terhadap  Pengungkapan  Perubahan Iklim. Perusahaan yang mengungkapkan pengurangan  emisi  karbon,  seperti  total  energi yang dikonsumsi dan penggunaan energi terbarukan, akan membantu kelangsungan ekosistem  alam  dan  kondisi  kehidupan  generasi sekarang  dan  mendatang.  Akibatnya,  dorongan manajemen untuk restorasi alam akan memotivasi bisnis untuk melakukan efisiensi tambahan, seperti mengurangi konsumsi energi listrik dan mengelola emisi dari pembakaran boiler atau biomassa, untuk menurunkan  biaya  operasional  dan  meningkatkan keuntungan  bagi  perusahaan.  Hal  ini  sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Anggraeni, 2015)  dimana  pengungkapan  emisi  karbon berhubungan  positif  dengan  kinerja  operasional perusahaan.

## Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  uji  t  variabel  Kinerja Keuangan,  diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar 0,000 < 0,05, maka dapat ditarik kesimpulan bahwa hipotesis  ketiga  yang  menyatakan  “Kinerja Keuangan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan” diterima. Hasil  penelitian  membuktikan  bahwa variabel  Kinerja  Keuangan  berpengaruh  terhadap Nilai  Perusahaan.    Peluang  investasi  yang  timbul dari potensi pertumbuhan perusahaan di masa yang akan  datang  akan  memberikan  sinyal  positif sehingga  berdampak  pada  peningkatan  nilai perusahaan.  Kinerja  yang  tinggi  dalam  bentuk profitabilitas yang tinggi akan menjadi sinyal bagi investor  bahwa  kinerja  keuangan  perusahaan  di masa  depan  cenderung  dapat  dipertahankan.    Hal ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Kelvin  et  al.,  2017),  (Repi  et  al.,  2016)  dimana kinerja keuangan (ROE) memiliki pengaruh positif tetapi  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. (Lesmana  et  al.,  2020),  (Dwi  Cahya  et  al.,  2018) menunjukkan  ROE  tidak  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan secara simultan.
Kinerja Operasional
terhadap
Nilai

## Perusahaan
Berdasarkan  uji  t  variabel  Kinerja Operasional,  diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar 0,794 > 0,05, maka dapat ditarik kesimpulan bahwa hipotesis  keempat  yang  menyatakan  “Kinerja Operasional berpengaruh terhadap Nilai
Perusahaan”
ditolak. Hasil penelitian membuktikan bahwa variabel Kinerja Operasional tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Hal
ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Sulasih  et  al.,  2021),  (Thaharah  &  Asyik,  2016) dimana  ROA  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  ROA  tidak  dapat  dipertimbangkan oleh  pemegang  saham  atau  investor  ketika berinvestasi di perusahaan yang dalam kondisi ini. Hal  ini  dikarenakan  manajemen  perusahaan cenderung  berfokus  pada  tujuan  jangka  pendek daripada  tujuan  jangka  panjang,  sehingga  mereka cenderung  membuat  keputusan  jangka  pendek yang  lebih  menguntungkan,  sedangkan  investor tidak akan menggunakan ROA untuk mempertimbangkan  keputusan  investasi  pada perusahaan yang tidak akan memiliki keuntungan.

## Pengungkapan Perubahan Iklim terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  uji  t  variabel  Pengungkapan Perubahan  Iklim,  diperoleh  nilai  signifikansi sebesar  0,008  <  0,05,  maka  dapat  ditarik kesimpulan bahwa hipotesis kelima yang menyatakan  “Pengungkapan  Perubahan  Iklim berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan” diterima. Hasil  penelitian  membuktikan  bahwa  variabel Pengungkapan  Perubahan  Iklim  berpengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan.  Salah  satu  hal  yang krusial  bagi  pemangku  kepentingan  terutama investor  adalah  keterbukaan  informasi  mengenai bagaimana  suatu  perusahaan  atau  organisasi mampu  mengatasi  perubahan  iklim  yang  saat  ini sedang  terjadi,  salah  satunya  yaitu  terkait pengungkapan emisi karbon. Investor lebih tertarik pada  perusahaan  yang  mengungkapkan  faktor lingkungan untuk investasi. Hal ini sejalan dengan penelian yang dilakukan oleh (Kelvin et al., 2017), (Rusmana & Purnaman, 2020), (Rahmanita, 2020), (Damas  et  al.,  2021),  (Zuhrufiyah  &  Anggraeni, 2019)  dimana  pengungkapan  emisi  karbon/ Carbon  Emission  disclosure (CED)  berpengaruh positif  signifikan  terhadap nilai  perusahaan. Berdasarkan  data  tersebut  pada  persamaan  satu didapatkan  signifikansi  senilai  0,014  <  0,05  yang artinya  variabel  kinerja  keuangan  dan  kinerja operasional  berpengaruh  terhadap  pengungkapan perubahan iklim. Sedangkan untuk persamaan dua didapatkan  nilai  signifikansi  0,000  <  0,05  yang artinya variabel kinerja keuangan, kinerja operasional,  pengungkapan  perubahan  iklim berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Dari  hasil ini  didapatkan  pula  model  penelitian  telah  layak untuk digunakan.

## 5. KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian ditemukan bahwa kinerja keuangan dan kinerja operasional berpengaruh  terhadap  pengungkapan  perubahan iklim. Selain itu kinerka keuangan dan pengungkapan  perubahan  iklim  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan,  sementara  kinerja
operasional  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. Adapun keterbatasan dalam penelitian ini yaitu penelitian ini hanya menganalisis beberapa variabel  independen  saja,  padahal  masih  banyak variabel lain yang dapat mempengaruhi pengungkapan perubahan iklim dan nilai perusahaan.
Berdasarkan  kesimpulan  yang  telah diuraikan, maka peneliti memberikan saran sebagai berikut:  1)  Bagi  peneliti  selanjutnya  disarankan untuk  menambahkan  variabel  independen  yang dapat  mempengaruhi  pengungkapan  perubahan iklim dan nilai perusahaan selain faktor-faktor yang ada  dalam  penelitian  ini.  2)  Bagi  peneliti selanjutnya diharapkan menambah periode pengamatan  untuk  mendapatkan  hasil  yang  lebih mendalam.
6. REFERENSI
Anggraeni, D. Y. (2015). Pengungkapan Emisi Gas  Rumah  Kaca,  Kinerja  Lingkungan, dan  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi Dan  Keuangan  Indonesia , 12 (2),  5. https://doi.org/10.21002/jaki.2015.11
Damas,  D.,  Maghviroh,  R.  El,  &  Meidiyah,  M. (2021).  Pengaruh  Eco-Efficiency,  Green Inovation  dan  Carbon  Emission  Disclosure terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Kinerja Lingkungan sebagai Moderasi. Jurnal Magister  Akuntansi  Trisakti , 8 (2),  85–108. https://doi.org/10.25105/jmat.v8i2.9742
Delmas, M. A., & Nairn-Birch, N. S. (2011). Is The Tail  Wagging  The  Dog?  An  Empirical
Analysis of Corporate Carbon Footprints and Financial  Performance. UCLA  Working Paper Series , 26 (1), 217–220. https://escholarship.org/uc/item/3k89n5b7
Dewi, R. R., & Tarnia, T. (2019). Pengaruh Kinerja
Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Good Corporate Governance sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Informasi, Perpajakan,  Akuntansi,  dan  Keuangan Publik , 6 (2), 115–132. https://doi.org/10.25105/jipak.v6i2.4486
Dwi Cahya, (2018). Pengaruh ROA dan ROE
terhadap Nilai Perusahaan dengan Sustainbility  Reporting  sebagai  Variabel Intervening pada Perusahaan yang Terdaftar  di  LQ    45. Journal  of Accounting  and  Business  Studies , 3 (1), 46. https://journal.ithb.ac.id/JABS/article/vie
w/304
Gallego-Álvarez,  I.,  Segura,  L.,  &  Martínez-
Ferrero, J. (2015). Carbon Emission Reduction: The Impact on The Financial and Operational  Performance  of  International
Companies. Journal  of  Cleaner  Production , 103 , 149–159.
https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2014.08.047
Iriyadi, I., & Antonio, Y. (2021). Climate Change Disclosure  Impact  on  Indonesian  Corporate Financial  Performance. Jurnal  Dinamika Akuntansi  Dan  Bisnis , 8 (2),  117–127. https://doi.org/10.24815/jdab.v8i2.20424 Kelvin,  C.,  Daromes,  F,  F.,  &  Ng,  S.  (2017).
Pengungkapan Emisi Karbon Sebagai
Mekanisme  Peningkatan  Kinerja  Untuk Menciptakan  Nilai  Perusahaan. Dinamika Akuntansi,  Keuangan  Dan  Perbankan , 6 (1), 1–18. https://www.unisbank.ac.id/ojs/index.php/fe 9/article/view/5948
Lesmana,  T.,  Iskandar,  Y.,  &  Heliani,  H.  (2020).
Pengaruh  Kinerja  Keuangan  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Perusahaan  Rokok  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal
Proaksi , 7 (2), 25–34. https://doi.org/10.32534/jpk.v7i2.1161
Nur, A. (2016). Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai  Perusahaan  pada  Sektor  Industri  Food dan Beverages yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI)  pada  Tahun  2011-2015. Skripsi  Universitas  Negeri  Yogyakarta . http://eprints.uny.ac.id/41199/1/2 Pramana,  Ngurah  Agung  Dwi  dan  Mustanda,  K.
(2016). Pengaruh Profitabilitas, Size terhadap Nilai  perusahaan  dengan  CSR  sebagai Pemoderasi. E-Jurnal  Manajemen  Unud. , 5 (1). , pp: 561 – 594. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.ph p/jira/article/download/116/113
Rahmanita, S. (2020). Pengaruh Carbon Emission Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Lingkungan Sebagai Variabel  Pemoderasi. Akuntansi :  Jurnal Akuntansi Integratif , 6 (01), 54–71. https://doi.org/10.29080/jai.v6i01.273
Repi, S., Murni, S., Faktor-Faktor, D. A., Repi, S.,
Murni, S., Adare, D., Ekonomi, F., Bisnis, D., Manajemen,  J.,  Sam,  U.,  &  Manado,  R. (2016).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi Nilai  Perusahaan  Subsektor  Perbankan  pada BEI  Dalam  Menghadapi  MEA. Jurnal
EMBA , 1814 (1), 181–191. https://doi.org/10.35794/EMBA.4.1.2016.11 585 Rusmana,  O.,  &  Purnaman,  S.  M.  N.  (2020). Pengaruh  Pengungkapan  Emisi  Karbon  dan Kinerja Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal  Ekonomi,  Bisnis  Dan Akuntansi , 22 (1), 42–52. https://doi.org/10.32424/JEBA.V22I1.1563
Stechemesser,  K.,  Bergmann,  A.,  &  Guenther,  E.
(2016).  Organizational  Climate  Accounting- Financial  Consequences  of  Climate  Change Impacts  and  Climate  Change  Adaptation.  In Corporate  Carbon  and  Climate  Accounting
(pp. 217–242). Springer International Publishing. https://doi.org/10.1007/978-3- 319-27718-9_10 Suandita,  I.  M.  (2020). Undiksha  Institutional Repository  System  -  Undiksha  Repository .
Repo.Undiksha.
https://repo.undiksha.ac.id/3044/
Sulasih,  N.  L.  M.  H.,  Novitasari,  N.  L.  G.,  &
Widhiastuti, N. L. P. (2021). Pengaruh Rasio
Leverage,  Rasio  Pasar,  Rasio  Profitabilitas
Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan. Karya Riset Mahasiswa Akuntansi , 1 (1), 158–167. http://e- journal.unmas.ac.id/index.php/karma/article/ view/1626 TCFD Recommendation
Report. (2017). Recommendations  of  the  Task  Force  on Climate-related  Financial  Disclosures.  In Task  Force  on  Climate-related  Fiancial Disclosures (Issue June). https://assets.bbhub.io/company/sites/60/202 0/10/FINAL-TCFD-Annex-Amended- 121517.pdf
Thaharah,  N.,  &  Asyik,  N.  F.  (2016).  Pengaruh
Mekanisme  Corporate  Governance  Dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan  LQ  45. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi , 5 (2), 1–18. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.ph
p/jira/article/view/1574
Wittneben, B. B. F., & Kiyar, D. (2009). Climate change  basics  for  managers. Management
Decision , 47 (7), 1122–1132. https://doi.org/10.1108/00251740910978331
Yuliastuti,  D.,  Masyithoh,  S.,  &  Kusumawardani,
A.  (2018).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu Akuntansi Mulawarman (JIAM) , 2 (4). https://doi.org/10.29264/JIAM.V2I4.1535 Zuhrufiyah,  D.,  &  Anggraeni,  D.  Y.  (2019).
Pengungkapan  Emisi  Karbon  dan  Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan di Kawasan Asia Tenggara). Jurnal Manajemen
Teknologi , 18 (2), 80–106. https://doi.org/10.12695/jmt.2019.18.2.1