Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga Terhadap Kinerja Reksadana Saham Konvensional Tahun 2018-2021 jurnal EMA – jurnal Ekonomi Manajemen Akuntansi – Volume 7 Nomor 1 Juni 2022

## Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga Terhadap Kinerja Reksadana Saham Konvensional Tahun 2018-2021
Novi Eka Saputri 1) , Deny Yudiantoro 2)
1,2 Universitas Islam Negeri Sayyid Ali Rahmatullah Tulungagung novieka539@gmail.com 1) , deny.yudiantoro@gmail.com 2) Editor's Request 2022-04-07 Your Response 2022-04-25 Review Submitted 2022-05-17 Review Due 2022-04-29

## Abstrak
Terdapat banyak bentuk investasi yang ada sekarang, salahsatunya dalah investasi dalam bentuk reksadana. Dalam reksadana saham, terdapat pengumpulan modal-modal dari inverstor yang selanjutnya akan  diolah  oleh  manajer  investasi  yang  ada.  Dalam  kinerjanya,  reksadana  diihat  dari  NAB  suatu reksadana tersebut. tentunya kinerja ini banyak dipengaruhi oleh beberapa hal diantaranya, suku bunga, inflasi, cash flow, umur, ukuran dan masih banyak lagi. Dalam penelitian ini akan mencari pengaruh dari suku bunga dan inflasi dengan kinerja reksadana saham konvensional. Dilihat dari tujuannya, penelitian ini termasuk penelitian kuantitatif dengan menggunakan data  sekunder dari  website resmi seperti OJK, BPS,  dan  BI.  Data  sekunder  dalam  penelitian  ini  diperoleh  dengan  teknik  purposive  sampling  dengan kriteria tahun 2018 sampai 2021. Dalam pengujian hipotesis, penelitian ini menggunakan teknik regresi linier berganda dan di dapat hasil bahwa suku bunga berpengaruh negative sedangkan inflasi berpengaruh positif terhadap kinerja suatu reksadana saham kovensional.

## Kata kunci: Inflasi, Suku Bunga, Kinerja Reksadana Saham

## Abstract
There are many forms of investment that exist today, one of which is investing in mutual funds. In stock  mutual  funds,  there  is  a  collection  of  capital  from  investors  which  will  then  be  processed  by  the existing investment manager. In its performance, mutual funds are seen from the NAV of a mutual fund. Of course, this performance is influenced by several things, including interest rates, inflation, cash flow, age, size  and  many  more.  In  this  study,  we  will  look  for  the  effect  of  interest  rates  and  inflation  on  the performance of conventional stock mutual funds. Viewed from the objective, this research is a quantitative research using  secondary data from official websites such as OJK, BPS, and BI. Secondary data in this study  was  obtained  by  purposive  sampling  technique  with  criteria  from  2018  to  2021.  In  testing  the hypothesis, this study used multiple linear regression techniques and the results showed that interest rates had a negative effect while inflation had a positive effect on the performance of a conventional stock mutual fund.
Keywords: Inflation, Interest Rate, Stock Mutual Fund Performance.

## PENDAHULUAN
Pesatnya  perkembangan  investasi  khususnya  investasi  di  pasar  modal  Indonesia merupakan salah satu alternatif investasi yang menguntungkan. Publik atau banyak investor yang masih  kesulitan  memilih  instrumen  Suatu  investasi  yang  tingkat  risiko  dan  risikonya  sesuai dengan keinginan investor atau investor. Salah satu investasi yang dapat dipilih masyarakat adalah reksa dana (Rachman, Ainur; Mawardi, 2015).
Reksa dana merupakan salah satu bentuk investasi dengan tampilan yang cukup bagus. Melalui  reksa  dana,  modal  dari  investor  dikumpulkan  untuk  selanjutnya  dibeli  oleh  manajer investasi.  Dengan  penambahan  dana  milik  bersama  ke  dalam  berbagai  objek  investasi (portofolio), risiko investasi dapat dikurangi  (Lestari, 2016). Reksa dana merupakan salah satu alternatif  penghimpunan  dana  dari  masyarakat,  investasi  reksa  dana  merupakan  investasi  yang tersebar di beberapa alat investasi yang diperdagangkan di pasar modal dan pasar uang seperti
saham, obligasi dan  surat berharga. Reksa dana pertama  kali diakui di Belgia pada tahun  pada tahun 1822 dalam bentuk reksa dana tertutup. Pada tahun 1860, reksa dana dimulai menyebar ke Inggris dan Skotlandia dalam bentuk Unit  Investment Trust dan di Pada tahun 1920 dikenal di Amerika Serikat sebagai Reksa Dana, kemudian Reksa dana telah diperdagangkan di Indonesia sejak tahun 1995 dengan dikeluarkannya UU no. 8 tahun 1995 tentang pasar modal (Hermawan et al., 2016). Dilihat dari perkembangannya,  produk yang ada pada Reksa dana sangat dinamis hal  ini  ditandai  dengan  semakin  banyaknya  jenis  reksa  dana  yang  diterbitkan  oleh  manajer investasi, yaitu reksa dana konvensional dan reksa dana syariah (Zamzany & Setiawan, 2018).
Dalam pengukuran kinerja investasi dalam pengelolaan portofolio Reksa Dana tercermin dari  nilai  aktiva  bersih  atau  disingkat  NAB.  Baik  tidaknya  kinerja  portofolio  investasi  yang dikelola oleh manajer investasi dipengaruhi oleh kebijakan dan strategi investasi yang dilakukan oleh  manajer  investasi  yang  bersangkutan  (Lestari,  2016).  Oleh  karena  itu,  untuk  mengetahui perkembangan  nilai  investasi  suatu  reksa  dana  dapat  dilihat  dari  peningkatan  nilai  kekayaan bersihnya yang juga merupakan nilai investasi investor. Untuk mengetahui imbal hasil dan risiko mana yang terbaik,  yaitu dengan mengevaluasi kinerja reksa dana. Evaluasi kinerja  reksa  dana secara  umum  terdiri  dari  2  metode,  yaitu  metode  perbandingan  langsung  dan  metode perbandingan  tidak  langsung.  Dalam  penelitian  ini  digunakan  metode  perbandingan  tidak langsung, karena metode ini telah diterapkan di banyak negara. Perbandingan tersebut terdiri dari beberapa ukuran seperti ukuran Treynor , ukuran Sharpe , ukuran Jensen . Namun dalam penelitian ini menggunakan sharpe .
Kinerja  reksadana  ini  tentunya  banyak  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor.  Habib  dan Harjun (2016), faktor yang mempengaruhi kinerja reksadana adalah past performance, Fund Size, Fund  Age,Expense  Ratio,  dan  Fund  Cash  Flow. Hermawan  dan  Ni  luh  (2016),  dalam penelitiannya menyebutkan bahwa ukuran dan umur suatu reksadana mempengaruhi kinerja suatu reksadana. Penelitian lain yang dilakukan oleh Siti, Anny, dan Sartika (2017), mengatakan bahwa Inflasi,  Suku  Bunga,  dan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  berpengaruh  pada  kinerja reksadana  saham.  Selain  itu  Evinovita;  Rahim,  Anwar;  dan  Ishardyatmo  (2015),  mengatakan dalam penelitiannya bahwa suku bunga berpengaruh terhadap NAB reksadana saham.
Menurut    MC  Taggart  (2003)  dalam  Fatharani  (2015),  inflasi  adalah  suatu  keadaan dimana  harga-harga  secara  umum  meningkat  dan  nilai  uang  menurun.  Sedangkan  menurut sukirno (2010), inflasi adalah proses kenaikan harga berlaku secara umum dalam perekonomian. Inflasi adalah tren harga meningkat terus, semakin tinggi kenaikan harga, nilai mata uang akan menurun  dan  akan  mempengaruhi  perkembangan  portofolio.  Siti,  Anny,  dan  Sartika  (2017), mengatakan bahwa Inflasi berpengaruh pada kinerja reksadana saham. Sedangkan pada penelitian yang  dilakukan  Hermawan  (2016),  inflasi    menunjukan  pengaruh  yang  negatif  kepada  kinerja reksadana saham Inflasi itu berdampak tinggi terhadap kenaikan harga barang secara umum yang mempengaruhi  Biaya  produksi  dan  harga  jual  barang  semakin  meningkat.  Harga  jual  tinggi menyebabkan  penurunan  daya  beli  investor  terhadap  reksa  dana  saham  karena  investor mengutamakan kebutuhan dasar, sehingga mempengaruhi keuntungan perusahaan dan penurunan harga reksa dana saham berdampak pada kinerja reksa dana saham. Dalam mengukur inflasi ada beberapa  indikator  yang  dapat  digunakan  yaitu  Indeks  Harga  Grosir  (IHPB)  yang  merupakan harga  transaksi  antara  pedagang  besar  pertama  dan  pedagang  besar  berikutnya  dalam  jumlah banyak  di  pasar  pertama  suatu  komoditi,  selanjytnya  Deflator  Produk  Domestik  Bruto Menggambarkan  pengukuran  tingkat  harga  barang  jadi (final  goods) dan  jasa  yang  diproduksi dalam  suatu  perekonomian  (negara).  Deflator  PDB  30  dihasilkan  dengan  membagi  PDB  pada harga nominal dengan PDB pada harga konstan (Novita et al., 2020). Disisi lain penelitian yang dilakukan oleh Evinovita; Rahim, Anwar; dan Ishardyatmo (2015)  juga meyatakan bahwa inflasi berpengaruh negative kepada reksadana saham.
Suku Bunga adalah persentase hasil pada keamanan finansial seperti obligasi dan saham Pasaribu  (Rachman,  Ainur;  Mawardi,  2015). Tingkat  bunga  adalah  persentase  hasil  pada keamanan  finansial  seperti  obligasi  dan  saham  Pasaribu  (Rachman,  Ainur;  Mawardi, 2015).  Tingkat  bunga  ditentukan  oleh  penawaran  dan  permintaan  uang  yang  akan
mempengaruhi  kegiatan  ekonomi  selama  uang  mempengaruhi  suku  bunga.  McTaggart (2003)  dalam  Rachman,  Ainur;  Mawardi  (2015)  mengatakan  suku  bunga  juga didefinisikan  sebagai  jumlah  dana  yang  diterima  oleh  pihak  pemberi  pinjaman  dan dibayarkan sebagai persentase dari jumlah pinjaman.
Tingkat  bunga  ditentukan  oleh  penawaran  dan  permintaan  uang  yang  akan mempengaruhi kegiatan ekonomi selama uang mempengaruhi suku bunga. Akan tetapi penelitian yang dilakukan oleh Hermawan et al., (2016), menyatakan bahwa tingkat suku bunga berpengaruh negatif terhadap kinerja reksadana saham. Pemicu penurunan nilai aktiva bersih reksa dana saham dalam  jangka  panjang  adalah  ketika  suku  bunga  meningkat,  karena  kenaikan  suku  bunga membuat  sebagian  besar  orang  atau  investor  mengalihkan  dananya  dari  reksa  dana  saham  ke instrumen  lain  karena  sebagian  besar  investor  melakukan  pengembalian  sebagai  suatu  ukuran investasi.
Adapun  tujuan  penelitian  ini  diadakan  adalah  sebagai  berikut  :  (1)  untuk  mengetahui signifikasi  pengaruh  Inflasi  terhadap  kinerja  Reksadana,  (2)  untuk  mengetahui  signifikasi pengaruh suku bunga terhadap kinerja reksadana.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif dengan menggunakan data sekunder yang diperoleh  dari website resmi  tiga  lembaga,  yaitu  Otoritas  Jasa  Keungan  (OJK),  Badan  Pusat Statistik (BPS), dan Bank Indonesia (BI). pendekatan kuantitatif adalah suatu pendekatan yang spesifikasinya  sistematis,  terencana  dan  terstruktur  secara  jelas  mulai  awal  sampai  dengan pembuatan model penelitian (Suharsono, 2009). Adapun teknik pengumpulan data menggunakan teknik Purposive sampling dengan kriteria data tahun 2018 sampai 2021. Data atau variabel yang akan  digunakan  adalah  data  inflasi  dan  suku  bunga  sebagai  variabel  independen,  serta  kinerja reksadana  saham  sebagai  variabel  dependen  yang  diperoleh  dari  tiga  website  resmi  Lembaga, yaitu OJK, BPS, dan BI.
Untuk menguji pengaruh antara variabel Inflasi dan Suku bunga (Independen) terhadap variabel  kinerja  reksadana  saham  (Dependen)  tahun  2018  sampai  2021  menggunakan  analisis model  regresi  linier  berganda  ( Multiple  regression  analysis )  yang  dibantu  dengan  aplikasi pengolahan  data SPSS  24.0  for  windows .  Dipilihnya  model  regresi  linier  berganda  ini  karena dalam  penelitian  ini  akan  mencari  pengaruh  disetiap  variabel  independen  dengan  variabel dependen.  Maka  model  persamaan  analisis  regresi  linier  berganda  yang  dipergunakan  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
Y = β 0 + b 1 X 1 + b 2 X 2 + ε Dimana  Y  merupakan  kinerja  reksadana  saham,  β 0 adalah  konstanta,  b 1 ,  b 2 adalah koefesien regresi, X 1 adalah Inflasi, X 2 adalah suku bunga dan ε adalah error term .

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan teknik analisis regresi linier berganda yang dibantu  dengan SPSS  for  Windows. Sebelum  melakukan  teknik  analisis  dengan  regresi  linier berganda, terdapat prasyarat yang harus dipenuhi, yaitu : (1) uji normalitas, (2) uji linieritas, (3) uji multikolinieritas, dan (4) uji heterokedatisitas (Ghozali, 2011).
Uji  normalitas  dalam  penelitian  ini  digunakan  untuk  menguji  sebuah  data  berdistribusi  normal atau  tidak.  Dalam  penelitian  ini  pengujian  normalitas  menggunkan  Kolmogorov-Smirnov. Adapun kriteria pengambilan keputusan dari uji ini adalah dengan melihat nilai signifikasi pada pengujian Kolmogorov-Smirnov. Data dikatakan berdistribusi normal jika nilai signifikasi > 0,05.
Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga Terhadap Kinerja Reksadana Saham Konvensional Tahun 2018-2021 jurnal EMA – jurnal Ekonomi Manajemen Akuntansi – Volume 7 Nomor 1 Juni 2022

## Tabel I Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 4 Normal Parameters a Mean .0000000 Std. Deviation .82539544 Most Extreme Differences Absolute .224 Positive .224 Negative -.180 Kolmogorov-Smirnov Z .448 Asymp. Sig. (2-tailed) .988
a. Test distribution is Normal.
Dari tabel I dapat diketahui bahwa nilai signifikasi Kolmogorov-Smirnov (0,988) > 0,05. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  data  berdistriusi  normal.  Uji  selanjutnya  adalah  uji Multikolinieritas.  Uji  ini  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  diantara  variabel  bebas  dalam penelitian tidak ada hubungan yang signifikan. Adapun kriteria pengambilan keputusan dari uji ini  adalah  dengan  melihat  nilai  VIF.  Jika  nilai  VIF  <  10,00  maka  dikatakan  tidak  terjadi multikolinieritas.

## Tabel II Uji Multikolinieritas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -2.301 5.680 -.405 .755 Suku Bunga -1.414 2.632 -.746 -.537 .686 .114 8.774 Inflasi 3.462 3.102 1.549 1.116 .465 .114 8.774
a. Dependent Variable: Kinerja Reksadana
Dari tabel II Dapat diketahui bahwa nilai VIF (8,774) < 10. Sehingga dapat disimpulkan bahwa  data  antar  variabel  tidak  terjadi  Multikolinieritas,  Uji  selanjutnya  adalah  uji Heterokedatisitas. Uji ini digunakan untuk mengetahui apakah dalam suatu model regresi yang akan di cari terjadi kesamaan varian. Adapun kriteria pengambilan keputusan dari uji ini adalah dengan  melihat  nilai  signifikasi  Jika  nilai  signifikasi  >  0,05  maka  dikatakan  tidak  terjadi heterokedatisitas.

## Tabel III
Uji Heterokedatisitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -2.301 5.680 -.405 .755 Suku Bunga -1.414 2.632 -.746 -.537 .686 .114 8.774
Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga Terhadap Kinerja Reksadana Saham Konvensional Tahun 2018-2021 jurnal EMA – jurnal Ekonomi Manajemen Akuntansi – Volume 7 Nomor 1 Juni 2022 Inflasi 3.462 3.102 1.549 1.116 .465 .114 8.774 a. Dependent Variable: Kinerja

## Reksadana
Dari  table  III  Dapat  diketahui  bahwa  nilai  signifikasi  masing-masing  variabel  >  0,05, Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  data  antar  variabel  tidak  terjadi  Heterokedatisitas.  Uji Prasyarat  telah  terpenuhi  semua,  sehingga  dapat  dianjutkan  uji  regresi  linier  berganda.  Berikut adalah hasil uji regresi linier berganda:

## Tabel IV
Uji Regresi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -2.301 5.680 -.405 .755 Suku Bunga -1.414 2.632 -.746 -.537 .686 Inflasi 3.462 3.102 1.549 1.116  .465
a. Dependent Variable: Kinerja Reksadana
Dari  tabel  IV  dapat  diketahui  bahwa  terdapat  hubungan  yang  positif  antara  inflasi  dan kinerja  saham  konvensional  akan  tetapi  tidak  hubungan  yang  signifikan  antara  suku  bunga terhadap kinerja reksadan saham konvensional. Hal ini dapat dilihat dari persaman  regresi yang terbentuk  Y  =  3.462.X2  -  1.414.X1-  2.301.  berdasarkan  persamaan  tersebut  terlihat  bahwa terdapat  koefisien  yang  benilai  positif  yang  berarti  terdapat  pengaruh  yaitu  inflasi  akan  tetapi terdapat juga koefisen yang bernilai negative yang berarti tidak ada pengaruh terhadap reksadana saham konvensional.
Hasil uji hipotesis pertama dalam penelitian ini menyatakan hasil bahwa koefisien suku bunga  sebesar -1.414 (negative), nilai t sebesar  -0.537 dan nilai signifikasi 0.686 (sig. > 0,05), sehingga dapat disimpulkan bahwa  variabel suku bunga berpengaruh  negative terhadap kinerja reksadana  saham  konvensional.  Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  telah  dilakukan  dapat dikatakan  bahwa  semakin  tinggi  atau  rendahnya  suku  bunga  tidak  diikuti  peningkatan  atau penurunan  kinerja  reksadana  konvensional.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  hipotesis pertama ditolak.
Temuan penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  Hermawan et al., (2016), yang menyatakan bahwa suku bunga mempunyai pengaruh yang negatif terhadap kinerja reksadana  saham  kovensional.  Akan  tetapi  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Purwaningsih  et  al.,  (2017),  yang  menyatakan  bahwa  suku  bunga  berpengaruh terhadap kinerja reksadana saham konvensional. Hal ini bisa terjadi karena kenaikan suku bunga membuat  sebagian  besar  orang  atau  investor  mengalihkan  dananya  dari  reksa  dana  saham  ke instrumen  lain  dan  sebagian  besar  investor  melakukan  pengembalian  sebagai  suatu  ukuran investasi.  Pemicu  berkurangnya    nilai  aktiva    bersih    reksadana    saham    pada  jangka    pendek ketika meningkat, dikarenakan peningkatan suku bunga membuat  sebagian  besar  masyarakat mengalihkan  dananya  dari  reksadana saham  ke  instrumen lainnya.  Inilah perilaku Investasi, sebagian  besar  investor  yang  masih  menjadikan  return  sebagai  alat  ukur  investasi.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  perubahan  dari  tingkat  suku  bunga  memberikan  pengaruh  signifikan terhadap keputusan investor untuk melakukan investasi pada produk reksa dana saham
Hasil  uji  hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  menyatakan  hasil  bahwa  koefisien  suku bunga  sebesar  3.462  (positif),  nilai  t  sebesar  1.116  dan  nilai  signifikasi  0.456  (sig.  <  0,05), sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  Inflasi  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja reksadana  saham  konvensional.  Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  telah  dilakukan  dapat dikatakan bahwa semakin tinggi atau rendahnya inflasi akan terjadi peningkatan atau penurunan kinerja reksadana konvensional. Dengan demikian dapat disimpulkan hipotesis kedua diterima.
Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga Terhadap Kinerja Reksadana Saham Konvensional Tahun 2018-2021 jurnal EMA – jurnal Ekonomi Manajemen Akuntansi – Volume 7 Nomor 1 Juni 2022
Temuan  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dialakukan  oleh  Siti,  Anny,  dan Sartika  (2017),  yang  menyatakan  bahwa  inflasi  mempunyai  pengaruh  yang  positif  terhadap kinerja reksadana saham kovensional. Akan tetapi penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Evinovita; Rahim, Anwar; dan Ishardyatmo (2015), yang meyatakan bahwa inflasi  berpengaruh  negatif  kepada  reksadana  saham.  Peningkatan  tingkat  inflasi  akan mengakibatkan  jumlah  unit  reksadana,  sehingga  NAB  reksadana  akan  meningkat.  Dapat  di jelaskan  ketika  terjadi  peningkatan  inflasi,  maka  massyarakat  akan  memilih  untuk mempertahankan nilai uangnya melalui pembelian reksa dana syariah di bandingkan memegang uang yang nilai riilnuya akan terus menurun seiring terjadinya inflasi.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Dari penelitian yang telah dilakukan maka dapat disimpulkan sebagai berikut (1) Suku  bunga  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  reksadana  saham  konvensional.  Hal tersbut  berarti  semakin  tinggi  suku  bunga  tidak  diikuti  peningkatan  kinerja  reksadana konvensional,  (2)  Inflasi  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  reksadana  saham kovensional.  Hal  tersebut  berarti  semakin  tingganya  inflasi  atau  semakin  rendahnya inflasi yang terjadi di Indonesia tidak akan menginkatkan atau menurunkan kinerja suatu reksadana saham konvensional.

## REFERENSI
Bitomo, H., & Muharam, H. (2016). ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YAN MEMPENGARUHI KINERJA  REKSA  DANA  DI  INDONESIA  (  Studi  Empiris  Pada  Reksa  Dana Konvensional di Indonesia Periode 2012-2014 ). Diponegoro Journal of Managemant , 5 (2), 1–14. https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/djom/article/view/13849 Evinovita;  Rahim,  Anwar;  Ishardyatmo,  H.  (2015).  PENGARUH  TINGKAT  SUKU  BUNGA DAN INFLASI TERHADAP PENINGKATAN NILAI AKTIVA BERSIH REKSADANA SAHAM. Jurnal Manajemen , 6 (2), 101–108. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.32832/jm- uika.v6i2.190
Fatharani, Sholihat; Dzulkirom, M. T. (2015). Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga Sertifikat Bank  Pengembalian  Reksadana  Saham  (Studi  pada  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2011  -
2013 ). Jurnal Administrasi Bisnis , 21 (1). https://www.e-
journal.unair.ac.id/JESTT/article/view/681/465
Ghozali,  I.  (2011). Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS .  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Hermawan, D., Luh, N., & Wiagustini, P. (2016). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Ukuran Reksa Dana Saham, Dan Umur Reksa Dana Saham Terhadap Kinerja Reksa Dana Saham. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 5 (5), 252342.
Huda,  N.,  Nazwirman,  N.,  &  Hudori,  K.  (2018).  Analisis  Perbandingan  Kinerja  Reksa  Dana Saham  Syariah  dan  Konvensional  Periode  2012-2015. Iqtishadia , 10 (2),  184. https://doi.org/10.21043/iqtishadia.v10i2.2242
Ibrahim, Z. (2013). Pengantar Ekonomi Makro Edisi Revisi . Lembaga Penelitian dan Pengabdian Kepada Masyarakat (LP2M) IAIN Sultan Maulana Hasanuddin Banten.
Iswanaji,  C.  (2016).  Perbandingan  Kinerja  Reksadana  Syariah  dan  Reksadana  Konvensional Ditinjau  Berdasarkan  Tingkat  Risk  And  Return. Media Ekonomi Dan  Manajemen , 31 (2), 111–120. http://jurnal.untagsmg.ac.id/index.php/fe/article/view/424
Lestari, W. R. (2016). Kinerja Reksadana Saham Syariah Dan Reksadana Saham Konvensional. Jurnal Magister Manajemen , 01 (1), 116–128.
https://jurnal.darmajaya.ac.id/index.php/jmmd/article/view/531
Novita, E., Rahim, A., Ishardyatmo, H., Prodi, D., Syariah, P., & Ekonomi, F. (2020). Pengaruh Pergeraka Tingkat Suku Bunga dan Inflasi terhadap Nilai Aktiva Bersih Reksadana Saham. Jurnal Kajian Ekonomi Dan Bisnis Islam , 1 (2), 188. https://doi.org/10.47467/elmal.v1i2 Purwaningsih, S. S., Suryani, A., & Sartika, E. (2017). The Effect of Inflation, Interest Rate, and
Indonesia Composite Index (ICI) to the Performances of Mutual Fund Return and Unit Link with  Panel  Data  Regression  Modelling. Towards  The  Extended  Use  Of  Basic  Science Health, Environment, Energy And Biotechnology , 1 , 299. Rachman,  Ainur;  Mawardi,  I.  (2015).  PENGARUH  INFLASI,  NILAI  TUKAR  RUPIAH,  BI RATE  TERHADAP  NET  ASSET  VALUE  REKSA  DANA  SAHAM  SYARIAH. Jurnal Ekonomi Syariah , 2 (12), 1–27. http://eprints.ums.ac.id/37501/6/BAB II.pdf Suharsono, P. (2009). Metodologi Penelitian Kuantitatif Untuk Bisnis, Pendekatan Filosofi dan Praktis . PT Indeks. Sukirno, S. (2010). Makroekonomi Teori Pengantar . Rajawali Press. Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi (1st ed.). Kanisius. Zamzany,  F.  R.,  &  Setiawan,  E.  (2018).  Studi  Komparatif  Kinerja  Reksadana  Saham
Konvensional dan Syariah Di Indonesia. Akuntabilitas , 11 (2), 305–318.
https://doi.org/10.15408/akt.v11i2.8794