Bongaya Journal for Research in Accounting
Volume 05 Nomor 01. Hal 36-47. e-ISSN: 2615-8868 Homepage: https://ojs.stiem-bongaya.ac.id/index.php/BJRA
PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Industri Dasar Dan Kimia Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2020)
Imam hidayat, SE., M.Ak 1) , Herdiansyah 2)
Akuntansi Universitas Muhammadiyah Tangerang imam_accounting@yahoo.com 1) herdioto87@gmail.com 2)
( Diterima : 20 Januari 2022; direvisi: 15 Maret 2022; dipublikasikan : 1 April 2022 )
©2022 –Bongaya Journal for Research in Accounting STIEM Bongaya. Ini adalah artikel dengan akses terbuka dibawah licenci CC BY-NC-4.0 (https://creativecommons.org/licenses/by-nc/4.0/ ).
Abstrak: Nilai  perusahaan  suatu  penilaian  dari  investor  terhadap  perusahaan,  yang  erat kaitannya dengan harga saham. Nilai perusahaan indicator utamanya adalah pasar saham, hal ini sangat dipengaruhi oleh peluang-peluang investasi. Pengeluaran investasi memberikan sinyal positif  dari  investasi  kepada  manajer  tentang  pertumbuhan  perusahaan  di  masa  yang  akan datang, sehingga meningkatkan harga saham sebagai indikator nilai perusahaan. Harga saham yang tinggi dapat menjadikan nilai perusahaan juga tinggi (Brealey et al, 2007:46). Penelitian ini  bertujuan  untuk  memperoleh  bukti  empiris  pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Kebijakan Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan  dari  perusahaan  sektor  Industry  dasar  dan  Kimia  yang terdaftar  di  BEI  periode  2018  -  2020.  Teknik  pemilihan  sampel  menggunakan  purposive sampling dan diperoleh 10 perusahaan sektor industry dasar dan kimia dengan waktu 3 tahun sehingga  didapat  30  sampel  yang  diobservasi  melalui  laporan  keuangannya  di  BEI.  Model analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  regresi  data  panel  dengan menggunakan Software Eviews 11.0. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Profitabilitas (ROA) berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan,  Leverage  (DER)  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan, Kebijakan Dividen (DPR) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Kata Kunci : Profitabilitas, Leverage, Kebijakan Dividen,Nilai Perusahaan.
Abstract: Firm value is an investor's perception of the company, which is often associated with stock  prices.  The  value  of  the  company,  which  is  formed  through  stock  market  indicators,  is strongly  influenced  by  investment  opportunities.  Investment  spending  gives  a  positive  signal from investment to managers about the company's growth in the future, thereby increasing stock prices as an indicator of company value. High stock prices make the value of the company also high  (Brealey  et  al,  2007:46).  This  study  aims  to  obtain  empirical  evidence  of  the  effect  of Profitability,  Leverage,  Dividend  Policy  on  Firm  Value  of  basic  Industry  and  Chemical companies listed on the IDX for the period 2018 - 2020. The sampling technique used purposive sampling  and  obtained  10  companies  with  a  period  of  3  years  so  that  30  were  obtained. observed sample. The data analysis model in this study is panel data regression using Eviews 11.0 software. The  results  showed  that  profitability  (ROA)  had  an  effect  on  firm  value,  leverage (DER) had no effect on firm value, and dividend policy (DPR) had an effect on firm value.
Keywords : Profitability, Leverage, Dividend Policy, Firm Value.

## PENDAHULUAN
Dewasa  kini  dalam  bidang  bisnis  dan  ekonomi  memberikan  kesempatan  kepada  setiap perusahaan  masuk  ke  dalam  lingkungan  bisnis  yang  lebih  luas.  Indonesia  adalah  Negara  yang termasuk kedalam kawasan Asia Tenggara yang dikenal nama Masyakat Ekonomi Asean. Persaingan di dunia sangat banyak khususnya dalam ruang lingkup ekonomi Masyarakat Ekonomi Asean. Setiap perusahaan dituntut harus memenuhi segala kebutuhan para pemegang kepentingan perusahaan agar jalannya perusahaan dapat berlangsung dengan baik.
Salah satu tujuan utama perusahaan adalah meningkatkan nilai. Nilai perusahaan merupakan persepsi  investor  terhadap  tingkat  keberhasilan  perusahaan  terkait  harga  saham  (Sujoko  2018) meningkatkan puncak nilai perusahaan sama dengan meningkatkan puncak nilai sekarang dari arus kas atau arus pendapatan yang diharapan dan telah diterima oleh investor dimasa mendatang. Investor akan melakukan penilaian penting kepada perusahaan yang memiliki SDM yang bagus. Perusahaan dengan nilai yang baik atau tinggi merupakan perusahaan yang memiliki posisi keuangan yang baik di mata para investor begitu pun sebaliknya.
Berdasarkan data di Bursa Efek Indonesia, sektor industri dasar menjadi kuat hingga 2,77% dari  level  524,422  meningkat  538,952.  Berdasarkan  laporan  keuangan  perusahaan,  PT  Semen Indonesia mengalami penurunan Net Income sebesar 8,4% menjadi Rp2,92 triliun dan pendapatan usaha yang turun 0,16% menjadi Rp19,08 triliun sepanjang Januari-September 2016. PT Indocement Tungggal  Prakarsa  Tbk  (INTP)  mengalami  penurunan  Net  Income  sebesar  2,2%  menjadi  Rp3,14 triliun  dan  turunnya  pendapatan  perusahaan  sebesar  12%  menjadi  Rp11,34  triliun.  PT  Semen Baturaja Tbk (SMBR) yang membukukan penurunan Net Income sebesar 3,4% menjadi Rp174,7 miliar sepanjang Januari-September 2016.
Penelitian  ini  memiliki  fokus  kepada  perusahaan  sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia  yang terdaftar di BEI. Sektor ini memiliki banyak variasi sub sektor didalamnya yaitu sub sektor semen, porselen dan kaca, logam, kimia, keramik, pakan ternak, kayu, dan lai-lain. Alasan memilih sektor tersebut karena sektor industri dasar dan kimia merupakan salah satu sektor yang mengalami banyak perubahan  dari  tahun  ke  tahun  dan  menjadi  faktor  penggerak  kinerja  industri  khususnya  dengan emiten yang termasuk dalam industri ini diantaranya Argha Karya Prima Ind. Tbk (AKPI), Arwana Citramulia Tbk (ARNA), PT Madusari Murni Indah Tbk (MOLI). Setiap sub sektor terdapat sebuah kriteria industry yang berbeda-beda yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
Adapun beberapa Faktor yang memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan, yaitu :
Profitabilitas mempunyai pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Artinya semakin tinggi nilai profit yang di dapat maka akan semakin tinggi nilai perusahaan. Karena profit yang tinggi dapat memberikan  indikasi  prospek  perusahaan  yang  baik  sehingga  dapat  memicu  investor  untuk  ikut
meningkatkan permintaan saham. Permintaan saham yang naik akan menyebabkan nilai perusahaan yang naik juga. (Suwardika and Mustanda 2017)
Leverage  adalah  suatu  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  hurang  atau  liabilitasnya dengan menggunakan ekuitas yang ada. Resiko investasi dipengaruhi oleh besar kecilnya Leverage. Leverage dapat diukur dengan Debt to Equity Ratio (DER). Semakin tinggi DER maka tinggi juga resiko yang dialami karena pendanaan dari unsur hutang lebih besar dari pada Equity. Jadi dapat disimpulkan bahwa leverage memiliki pengaruh negatif terhadap nilai perusahaan, karena leverage yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  perusahaan  cenderung  menggunakan  hutang  sebagai  struktur permodalan mereka.
leverage  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  Hasil  ini  menjelaskan  tingginya leverage dinyatakan sebagai sinyal yang baik sehingga nilai perusahaan pun menjadi tinggi Penelitian yang dilakukan Nurminda dkk (2017).
kebijakan dividen itu berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan yang artinya semakin besar diveiden  yang  dibagikan,  maka  kinerja  perusahaan  akan  dianggap  baik  dan  menjadikan  nilai perusahaan itu meningkat menurut penelitian sari (2013).
Hasil yang tidak konsisten memotivasi penulis untuk melakukan penelitian kembali.Penelitian ini  dengan  judul:  “Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  industri  dasar  dan  kimia  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018 – 2020 )”.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Teori Stakeholders
Teori  Stakeholder  menjelaskan  bahwa  keberlangsungan  perusahaan  bergantung  pada dukungan  dari  setiap  stakeholdernya  makan  perusahaan  harus  mencari  dukungan  tersebut  agar aktivitas perusahaan berjalan dengan baik dengan semestinya. Tujuan utama teori stakeholder adalah untuk membantu manajemen perusahaan dalam menciptakan nilai dan meminimalisir kerugian yang timbul bagi stakeholder. Menurut Clarkson (1995) dalam Muhammad Fauzan (2013:11), stakeholder dibagi menjadi dua kelompok yaitu primer dan sekunder. Stakeholder primer merupakan kelompok stakeholder  yang  tidak  turut  ambil  bagian  atau  berpartisipasi  dalam  kegiatan  operasi  suatu perusahaan. Stakeholder sekunder adalah Kelompok stakeholder yang tidak terlibat langsung dalam aktivitas perusahaan tetapi saling mempengaruhi dan dipengaruhi oleh perusahaan.
Teori  stakeholder  menyatakan  bahwa  perusahaan  bukanlah  entitas  yang  hanya  beroperasi untuk  kepetingannya  sendiri,  namun  harus  memberikan  manfaat  bagi  stakeholdernya  (pemegang saham, kreditor, konsumen, supplier, pemerintah, masyarakat, analis, dan pihak lain).

## Pecking Order Theory
Teori yang dikembangkan oleh Myers dan Majluf (1984) menyatakan bahwa pecking order theory diawali dengan kehadiran informasi yang tidak simetrik, yaitu tentang urutan prioritas para manajer dalam menentukan sumber pendanaannya. Prioritas manajer dinyatakan dlam urutan sumber pendanaan yang dimulai dari pendanaan internal sebagai sumber utama, selanjutnya adalah hutang dan  terakhir  berupa  penerbitan  saham.  Menurut  Adrianto  dan  Wibowo  (2007)  yang  menyatakan bahwa perusahaan dengan tingkat keuntungan yang lebih besar dan memiliki kebutuhan tinggi untuk melakukan pembiayaan investasi melalui pendaan eksternal yang lebih kecil.
Menurut Hanafi (2004: 313) urutan skenario dari pecking order theory yaitu:
1. Perusahaan memilih pendanaan internal.
2. Pembayaran  dividen  yang  dihitung  oleh  perusahaan  didasarkan  pada  perkiraan  investasi. Perusahaan berusaha menghindari perubahan dividen yang tiba-tiba.
3. Kebijakan dividen yang konstan difusionkan dengan perubahan naik dan turunnya keuntungan dan kesempatan ivestasi yang tidak dapat diprediksi
4. Jika pendanaan eksternal diperlukan, perusahaan akan mengeluarkan surat berharga yang paling aman terlebih dulu. Perusahan akan memulai dengan utang, kemudian dengan surat berharga campuran (hibrida) seperti obligasi, dan saham sebagai pilihan terakhir.
Teori  ini  memiliki  permasalahan  utama,  yaitu  terletak  pada  asimetri  informasi  dan  struktur aktiva  yang  merupakan  variabel  yang  menentukan  besar  kecilnya  masalah  ini  (Dhani  and  Utama 2017) Dengan demikian, perusahaan akan mengurangi penggunaan utangnya ketika proporsi aktiva berwujud  meningkat.  Dalam  pecking  order  theory,  ukuran  perusahaan  yang  semakin  besar  akan membuat biaya penerbitan ekuitas menjadi lebih murah.

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan adalah persepsi para investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga saham (hardiyanti, 2012). Saham adalah suatu surat berharga yang dikeluarkan oleh perusahaan. Tinggi rendahnya harga saham tergantung pada kondisi emiten atau perusahaan.  Semakin  baik  kinerja  nya,  maka  akan  besar  juga  pengaruhnya  terhadap  nilai  saham, begitu pun sebaliknya.

## Profitabilitas
(Brigham dan Houston, 2006:107) menyatakan bahwa: Profitabilitas merupakan suatu hasil akhir dari sejumlah kebijakan dan keputusan yang dilakukan oleh perusahaan. Rasio profitabilitas (profitability ratio) akan menunjukkan kombinasi efek dari likuiditas, manajemen aktiva, dan utang pada  hasil-hasil  operasi.  Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba  dalam hubungannya total aktiva, penjualan, ataupun modal sendiri.
H1 : Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai perusahaan

## Leverage
Leverage adalah penggunaan asset dan sumber dana oleh perusahaan uang memiliki biaya tetap. Dengan maksud untuk meningkatkan keuntungan si pemegang saham. Perusahaan yang menggunakan leverage  dengan  tujuan  agar  keuntungan  yang  diperoleh  lebih  besar  dari  biaya  tetap  (beban  tetap). Misal  perusahaan  meminjam  uang  (utang)  dalam  bentuk  obligasi  maka  beban  tetap  yang ditanggungnya adalah bunga (coupon). Perusahaan mengeluarkan saham biasa atau saham preferen maka  beban  yang  ditanggung  adalah  deviden  yang  yang  harus  dibayar  kepada  pemegang  saham. Perusahaan menggunakan mesin, gedung maka peerusahaan harus mengeluarkan biaya tetap berupa defresiasi dari aset tersebut.
Dalam  penelitian  ini  untuk  mengukur Leverage perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia digunakan Debt to equity Ratio (DER) atau Debt Ratio karena Debt to equity Ratio dari akan dapat diketahui seberapa besar kekayaan perusahaan yang dapat dipergunakan untuk membayar hutang-hutangnya. Aset perusahaan yang terlalu banyak berasal dari hutang akan menciptakan risiko bagi perusahaan karena apabila perusahaan menggunakan semakin banyak hutang untuk membiayai aktivanya akan berpengaruh semakin besarnya kewajiban perusahaan baik dalam bentuk kewajiban tetap dan bunga.
H2 : Leverage tidak berpengaruh terhadap Nilai perusahaan.

## Kebijakan Dividen
Kebijakan dividen yaitu persentase laba yang di bayarkan kepada para pemegang saham  dalam bentuk  dividen  tunai,  Penjagaan  stabilitas  dividen  dari  waktu  ke  waktu,  pembagian  saham  dan treasuary,kebijakan manajemen laba yang di peroleh perusahaan umumnya dalam satu tahun, untuk di bagikan sebagai dividen atau sebagai laba yang di tahan untuk mendukung aktivitas operasional (Condro Saputro, Ryan. Sri Yuliandhari 2016). Jika perusahaan memutuskan untuk membagi laba yang di peroleh sebagai dividen berarti akan mengurang jumlah laba yang di tahan yang akhirnya juga mengurangi sumber dana intern. Sedangkan apabila perusahaan tidak membagi labanya sebagai deviden akan bisa memperbesar sumber dana intern perusahaan dan akan meningkatkan kemampuan perusahaan untuk mengembangkan perusahaan (Hemastuti dan Hermanto, 2014:4).
Kebijakan deviden merupakan keputusan apakah laba yang di peroleh perusahaan, pada akhir tahun akan di bagi kepada para pemegang saham dalam bentuk laba ditahan dan dividen untuk menambah modal yang berguna membiayai investasi di masa mendatang.
H3 : Kebijakan Dividen berpengaruh terhadap Nilai perusahaan

## METODE

## Teknik Pengambilan Sampel
Dalam  penelitian  ini  metode  yang  digunakan  yaitu  metode  statistik  deskriptif  dan  analisis regresi  data  panel.  Sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  yaitu  seluruh  perusahaan  di  sektor industry dasar dan kimia yang tercatat dan aktif di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2020.
Sampel yang di pakai untuk penelitian ini diambil dengan metode purposive sampling. Yaitu teknik  menentukan  sampel  dengan  kriteria  atau  pertimbangan  tertentu.  Adapun  kriteria  yang  di gunakan yaitu :
1) Perusahaan  yang  secara  terus  menerus  terdaftar  dan  mempublikasikan  laporan  keuangannya selama tahun 2018-2020 di Bursa Efek Indonesia (BEI).
2) Perusahaan yang mempublish laporan keuangan mereka dengan lengkap selama tahun 2018-2020.
3) Laporan tahunan dinyatakan dalam rupiah (RP).
4) Perusahaan yang membagikan /dividen berturut-turut selama periode 2018-2020. Data yang diperoleh dari kriteria diatas untuk dijadikan sampel sebanyak 30 sampel dari 10
perusahaan selama 3 tahun.
Tabel 1. Rumus Variabel NO JENIS VARIABEL INDIKATOR SKALA 1 Nilai Perusahaan (Y) Price to Book Value = Harga Saham Book Value Rasio 2 Profitabilitas (X1) Return On Assets = Net Income x 100% Total Assets Rasio 3 Leverage (X2) Debt to Equity Ratio = Total Debt Total Equity Rasio 4 Kebijakan Dividen Dividen Payout Ratio = Dividen Net Income Rasio

## TEKNIK ANALISIS DATA

## Analisis Statistik Deskriptive
analisis statistik ini secara umum menggambarkan tentang karakteristik dari masing-masing variabel penelitian yang dilihat dari nilai rata-rata (mean), maximum, dan minimum. Dalam penelitian ini, pembahasan mengenai analisis statistik deskriptif dilakukan untuk data yang telah normal.

## ESTIMASI MODEL REGRESI DATA PANEL
1. Common Effect Model (CEM)

## 2. Fixed Effect Model (FEM)
3. Random Effect Model (REM)

## TEKNIK PEMILIHAN MODEL REGRESI DATA PANEL

## 1. Uji Chow
Uji  chow  dipakai  untuk  memilih  model  yang  digunakan  apakah  cocok  menggunakan Common Effect Model (CEM) atau Fixed Effect Model (FEM). Pengujian ini dapat dilihat pada nilai probabilitas (Prob.) Cross-section F dan Cross-section chi-square dengan hipotesis sebagai berikut :
H0  :  Model  mengikuti  Common  Effect  Model  (CEM)  Jika  probabilitas  Cross-section  F  dan Cross- section chi-square > a (0,05)
Ha : Model mengikuti Fixed Effect Model (FEM) Jika probabilitas Cross-section F dan Cross- section chi-square < a (0,05)
Gambar 1. Hasil Uji Chow
Redundant Fixed Effects Tests
Equation: EQ01 Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 59.805348 (9,17)  0.0000 Cross-section Chi-square 104.586052 9  0.0000
Berdasarkan hasil perhitungan diatas nilai Probabilitas Cross-section F dan Cross-section chi- square < a (0,05). Maka kesimpulannya adalah bahwa Fixed Effect Model (FEM) lebih cocok dipakai dibandingkan Common Effect Model (CEM).

## 2. Uji Hausman
Uji hausman dipakai untuk memilih model yang digunakan apakah lebih cocok menggunakan Random Effect Model (REM) atau Fixed Effect Model (FEM). Pengujian ini dapat dilihat pada nilai probabilitas (prob.) Cross-section random dengan hipotesis sebagai berikut :
HO :  Model mengikuti Random Effect Model (REM) jika nilai probabilitas (prob.) Cross- section random > a (0,05)
Ha : Model mengikuti Fixed Effect Model (FEM) jika nilai probabilitas (prob.) Cross-section random < a (0,05)

## Gambar 2. Hasil Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: EQ01
Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic  Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 4.031163 3  0.2581
Berdasarkan hasil perhitungan diatas nilai Probabilitas (prob.) Cross-section random > a (0,05).  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  Random  Effect  Model  (REM)  lebih  cocok  dipakai dibandingkan Fixed Effect Model (FEM).

## 3. Uji Lagrange Multiplier
Uji Lagrange Multiplier dipakai untuk memilih model yang digunakan apakah lebih cocok menggunakan Random Effect Model (REM) atau Common Effect Model (CEM). Pengujian ini dapat dilihat pada nilai probabilitas Breush – Pagan dengan hipotesis sebagai berikut :
H0 : Model mengikuti Common Effect Model (CEM) jika nilai probabilitas Cross-section Breush
– Pagan > a (0,05)
Ha : Model mengikuti Random Effect Model (REM) jika nilai probabilitas Cross-section Breush – Pagan < a (0,05)
Lagrange Multiplier Tests for Random Effects Null hypotheses: No effects
Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and one-sided  (all others)
alternatives
Gambar 3. Hasil Uji Lagrange Multiplier
Cross-section Test Hypothesis Time Both Breusch-Pagan 19.05285 1.477415 20.53026 (0.0000) (0.2242) (0.0000)

## 44 | Bongaya Journal for Research in Accounting Vol. 5 No. 4 April 2022
Berdasarkan hasil perhitungan diatas nilai Probabilitas probabilitas Breush – Pagan < a (0,05). Maka dapat disimpulkan bahwa Random Effect Model (REM) lebih cocok dipakai dibandingkan Common Effect Model (CEM).
4. Kesimpulan Model Regresi Data Panel yang di gunakan :
Tabel 2. Kesimpulan Model No Metode Pengujian Hasil 1 Uji Chow CEM vs FEM FEM 2 Uji Hausman REM vs FEM REM 3 Uji Lagrange Multiplier CEM vs REM REM
Berdasarkan hasil ke tiga pengujian diatas maka dapat di simpulkan bahwa Model regresi Data Panel yang digunakan dalam hipotesis dan persamaan regresi data panel adalah Model Random Effect Model (REM). Apabila persamaan regresi data panel lebh cocok menggunakan Random Effect Model (REM), maka tidak perlu dilakukan uji asumsi klasik, karena Random Effect Model (REM) menggunakan pendekatan General Least Square (GLS) dalam teknik estimasinya.

## PEMBAHASAN PENGUJIAN HIPOTESIS

## Uji Kelayakan Model (Uji F)
Uji kelayakan model atau biasa di kenal dengan uji F di gunakan untuk menjelaskan apakah semua variabel bebas yang dimasukan ke dalam model secara bersama-sama mempunyai pengaruh terhadap variabel terikat, atau dengan kata lain model fit atau tidak. Apabila uji F tidak berpengaruh maka penelitian tidak layak untuk dilanjutkan karena model penelitian tidak mampu menjelaskan adanya hubungan antara variabel independen dengan dependen.
Gambar 4. Hasil Uji F
Dependent  Variable: PBV Method: Panel Least Squares  Date: 12/22/21 Time: 22:06 Sam ple:  2018  2020 Periods  included: 3 Cros s -s ections included: 10
Total panel (balanced) observations : 30 Variable Coefficient Std. Error t-Statis tic Prob. C -0.776633 0.777280 -0.999167 0.3269 RO A 0.147886 0.053482 2.765176 0.0103 DE R 0.022164 0.012783 1.733841 0.0948
Imam hidayat, SE., M.Ak, Herdiansyah, Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan | 45
DP R 1.497067 0.511936 2.924327 0.0071 Root MSE 1.084630 R-s quared 0.377630 Mean dependent var 1.723667 Adjusted R-s quared 0.305818 S.D. dependent var 1.398360 S.E. of regres sion 1.165079 Akaike info criterion 3.267021 Sum squared res id 35.29265 Schwarz criterion 3.453848 Log likelihood - 45.00532 Hannan-Quinn criter. 3.326789 F-s tatistic 5.258604 Durbin-Wats on stat 0.296292 Prob(F-s tatistic) 0.005708
Berdasarkan tabel 4 di atas menunjukkan bahwa nilai F-statistic sebesar 5,258604, sementara dengan F-Tabel dengan tingkat α 5%, df1 (k-1) = 4 dan df2 (n-k) = 26 didapat nilai F-Tabel sebesar 2,975. Dengan demikian F-statistic 5,258604 > F-Tabel 2,7425941 dan nilai probabilitas (F-statistic) sebesar 0,005708 < 0,05 maka bahwa variabel independen dalam penelitian ini, yaitu Profitabilitas, Leverage,  dan  Kebijakan  Dividen  secara  simultan  atau  bersama-sama  berpengaruh  signifikan terhadap variabel dependen, yaitu Nilai Perusahaan pada perusahaan sektor industry dasar dan kimia periode 2018 - 2020.
Koefisien Determinasi (R 2 )
Berdasarkan tabel 4 diatas dapat diketahui nilai Adjusted R-squared model penelitian adalah sebesar  0,305818  atau  30,5%.  Dengan  demikian,  maka  variabel  Profitabilitas,  Leverage,  dan Kebijakan Dividen dapat menjelaskan atau mempengaruhi variabel dependen yaitu Nilai Perusahaan pada perusahaan sektor industry dasar dan kimia periode 2018 – 2020 sebesar 30.5%, sedangkan sisanya yaitu 69,5% dipengaruhi oleh variabel lain diluar penelitian.

## Uji Signifikan Partial (Uji T)
Berdasarkan hasil uji t pada tabel 4 maka dapat disimpulkan sebagai berikut:
• Nilai t-statistic Provitabilitas sebesar 2,765176, sementara t-Tabel dengan tingkat α 5%, df (n-k) =  26  didapat  nilai  t-Tabel  sebesar  1,706.  Dengan  demikian  t-statistic  kepemilikan  manajerial 2,765176 > t-Tabel 1,706 dan nilai Prob. 0,0103 < 0,05. Maka dapat disimpulkan bahwa variabel Provitabilitas dalam penelitian ini berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
• Nilai t-statistic Leverage sebesar 1,733841, sementara t-Tabel dengan tingkat α 5%, df (n-k) = 26 didapat nilai t-Tabel sebesar 1,706. Dengan demikian t-statistic kepemilikan manajerial 1,733841 > 1,706 dan nilai Prob. 0,0948 > 0,05. Maka dapat disimpulkan bahwa variabel Leverage dalam penelitian ini tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Nilai t-statistic Kebijakan Dividen sebesar 2,924327, sementara t-Tabel dengan tingkat α 5%, df (n-k) = 26 didapat nilai t-Tabel sebesar 1,706. Dengan demikian t-statistic growth
46 | Bongaya Journal for Research in Accounting Vol. 5 No. 4 April 2022
opportunities 2,924327 > t-Tabel 1,706 dan nilai Prob. 0,0071 < 0,05. Maka dapat disimpulkan bahwa variabel Kebijakan Dividen dalam penelitian ini berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  dan  memberikan  bukti  empiris  tentang  pengaruh Profitabilitas,  Leverage,  Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan  dari  perusahaan  sektor Industry dasar dan Kimia yang terdaftar di BEI periode 2018 - 2020. Dengan jumlah sampel sebanyak 10  perusahaan  dengan  jumlah  data  olahan  sebanyak  30.  Berdasarkan  rumusan  masalah,  tujuan penelitian, landasan teori, hipotesis, dan hasil penelitian yang dilakukan, maka dapat disimpulkan sebagai berikut:
1. Berdasarkan  hasil  pengujian  secara  simultan,  variabel  Profitabilitas,  Leverage,  Kebijakan Dividen  berpengaruh  signifikan  terhadap  terhadap  Nilai  Perusahaan  dari  perusahaan  sektor Industry dasar dan Kimia yang terdaftar di BEI periode 2018 - 2020.
2. Berdasarkan hasil pengujian secara parsial, variabel Profitabilitas, Leverage, Kebijakan Dividen berpengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan adalah sebagai berikut:
• Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan sektor Industry dasar dan Kimia yang terdaftar di BEI periode 2018 - 2020.
• Leverage tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan sektor Industry dasar dan Kimia yang terdaftar di BEI periode 2018 - 2020.
• Kebijakan Dividen berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan sektor Industry dasar dan Kimia yang terdaftar di BEI periode 2018 - 2020.

## DAFTAR PUSTAKA
Condro Saputro, Ryan. Sri Yuliandhari, Willy. 2016. “( Studi Pada Perusahaan Pertambangan Subsektor Batubara Yang Tercatat Di BEI Tahun 2011-2013 ) THE INFLUENCE OF ASSET STRUCTURE , PROFITABILITY AND DIVIDEND POLICY TO DEBT POLICY ( Study on Coal Mining Companies Listed in BEI Periods 2011-2013 ).” 2(3):
3084–91.
Dhani, Isabella Permata, and A.A Gde Satia Utama. 2017. “Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Struktur Modal, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan.” Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis Airlangga 2(1): 135–48.
Rai Prastuti, Ni, and I Merta Sudiartha. 2016. “Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen,
Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur.” None 5(3): 254202.
Sujoko, Sujoko. 2018. “Pengaruh Struktur Kepemilikan, Strategi Diversifikasi, Leverage,
Faktor Intern Dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empirik Pada
Imam hidayat, SE., M.Ak, Herdiansyah, Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan | 47
Perusahaan Manufaktur Dan Non Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta).” EKUITAS
(Jurnal Ekonomi dan Keuangan) 11(2): 236–54.
Suwardika, I, and I Mustanda. 2017. “Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Properti.”
None 6(3): 254488.
Chariri dan Ghozali, Achmad. 2007. Teori Akuntansi. Yogyakarta : Penerbit Andi. Hanafi, 2004.
Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE UGM
Brealey, Myers, dan Marcus. 2007. Dasar- Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta:Erlangga.
Brigham, Eugene F dan Houston. 2006. Fundamental of FinancialManagement: Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat.
Hemastuti, Chandra Pami, dan Suwardi Bambang Hermanto .2014. Pengaruh profitabilitas, Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, Keputusan Investasi dan Kepemilikan insider Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi. Vol 3 No 4.
Arry Eksandi. 2018. Metode Penelitian Akuntansi dan Manajemen. Tangerang : Penerbit FEB Universitas Muhammadiyah Tangerang.