v INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 4 Tahun 2023 Page 3369-3383 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh Firm Size, Asymmetric Information, Profitability, And Leverage Pada Firm Value (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar pada

## Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2021)
Alfian Wulandari 1 , Eskasari Putri 2
Program Studi Akuntansi, Universitas Muhammadiyah Surakarta Email: ep122@ums.ac.id 2 ✉

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh bukti empiris terkait pengaruh ukuran perusahaan, asimetri ifnromasi,  profitabilitas,  dan  leverage  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diukur  dengan  Tobin's  Q. Populasi penelitian ini adalah 157 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun  2017-2021.  Metode  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  dengan  menggunakan metode purposive sampling dan diperoleh 62 sampel. Data yang digunakan adalah data sekunder yaitu  laporan  keuangan  perusahaan.  Analisis  data  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  regresi berganda.   Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  memiliki  pengaruh  positif terhadap nilai perusahaan, profitabilitas memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan, leverage memiliki  pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan  asimetri  informasi   tidak  memilki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Namun, semua variabel independen secara simultan memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Tobin's  Q.  Nilai  R-square  sebesar  0.424  menunjukkan  bahwa 42.4% varians Tobin's Q dapat dijelaskan oleh perubahan variabel independen dalam penelitian ini. Kata Kunci: Ukuran Perusahaan, Asimetri Informasi, Profitabilitas, Leverage, Nilai Perusahaan, Tobin’s Q

## Abstract
This research is aimed to obtain empirical evidence related to the influence of firm size, asymmetric information, profitability, and leverage on firm value that measured with Tobin’s Q. The population of this study are 157 manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange from 2017-2021. The sampling method in this study is to use the method purposive sampling obtained 62 samples. The data used is secondary data, namely the company's financial statements. Data analysis in this study is
multiple  regression  analysis.   The  results  showed  that  firm  size  has  positive  influence  on  firm value,  profitability has positive influence on firm value, leverage has positive influence on firm value, while  asymmetrical  information  did  not  affect  firm  value.  However,  all  independent  variables simultaneously have a significant impact on Tobin's Q. The R-square value of is shows that 42,4% of Tobin's Q variance can be explained by changes of variable independen on this study.
Keyword: Firm Size, Asymmetric Informati on, Profitability, Leverage, Firm Value, Tobin’s Q

## PENDAHULUAN
Saat  ini,  perkembangan  bisnis  yang  begitu  cepat  dan  pesat  telah  membuat  banyak perusahaan harus mempertahankan operasi bisnis dan bersaing dengan perusahaan yang lain.  Dalam  mempertahankan  operasi  kegiatan  bisnis  perusahaan,  banyak  hal  yang dibutuhkan seperti strategi, ide-ide baru, kepercayaan pelanggan, bahkan suatu yang besar seperti modal. Salah satu cara yang bisa diandalkan oleh perusahaan adalah menawarkan saham ke pasar modal guna dalam mempertahankan kegiatan operasinya dan meningkatkan daya  saingnya.    Kegiatan  transaksi  saham  yang  terjadi  selain  berdampak  dalam  kegiatan operasi  perusahaan,  hal  tersebut  juga  berdampak  pada  nilai  perusahaan.  Harga  saham bertindak sebagai pengukur  kinerja manajemen perusahaan dan mencerminkan penilaian investor secara keseluruhan atas setiap modal yang dimiliki perusahaan. Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap kinerja perusahaan dan sering dikolerasikan dengan harga saham (Mariana dkk., 2019).
Nilai perusahaan diartikan sebagai nilai pasar karena firm value berhubungan dengan harga saham yang terdapat transaksi di setiap waktunya. Jika terdapat kenaikan harga saham maka dapat dikatakan hal tersebut dapat memberikan kesejahteraan bagi para pemegang saham (Harventy, 2016).  Nilai perusahaan yang tinggi menunjukkan akan ada peningkatan dalam  kesejahteraan  bagi  investor,  dikarenakan  semakin  tinggi  nilai  rasio,  maka  semakin besar nilai return bagi para investor. Nilai perusahaan juga menunjukan potensi pertumbuhan perusahaan,  hal  tersebut  membuat  nilai  perusahaan  sebagai  salah  satu  penilaian  investor untuk memprediksi kinerja perusahaan kedepannya.
Sektor  manufaktur  menunjukkan  penurunan  kinerja  pada  tahun  2021  dengan pertumbuhan  sepanjang  tahun  hanya  3.8%.  Dibandingkan  dengan  tingkat  pertumbuhan sektor manufaktur pada tahun 2017 dan 2018 yang masing-masing sebesar 4.29% dan 4.27% (Olivia, 2020). Hal tersebut jelas bahwa ada penurunan nilai perusahaan sektor manufaktur sebesar 0,49% dan berdampak pada persepsi investor terhadap kinerja perusahaan, mereka bisa  saja  menganggap  bahwa  kinerja  perusahaan  memburuk  seiring  juga  dengan menurunnya nilai perusahaan. Pertumbuhan sektor perusahaan manufaktur yang fluktuatif tersebut  bisa  berakibat  terhadap  berkurangnya  minat  investor  dalam  berinvestasi  dan
berdampak  pada  nilai  perusahaan.  Maka  dari  itu  perusahaan  manufaktur  menghadapi tantangan untuk mempertahankan kinerja keuangannya yang baik, sehingga investor tertarik.
Beberapa keputusan penting perlu diambil dalam meningkatkan nilai perusahaan, salah satu faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan adalah ukuran perusahaan. Menurut Nuraina (2012) Perusahaan besar memiliki akses yang mudah ke pasar modal. Akses yang mudah ke pasar modal berarti perusahaan mampu beradaptasi dan mampu menghimpun dana, karena akses yang mudah ke pasar modal dan kemampuan untuk mengumpulkan dana lebih  banyak  (Nuraina,  2012).  Perusahaan  dengan  ukuran  atau  skala  besar  dapat mencerminkan  bahwa  emitmen  memiliki  perkembangan  yang  baik,  sehingga  hal  ini  akan mendapatkan  respon  positif  dari  investor  yang  pada  akhirnya  dapat  meningkatkan  harga saham dan membuat nilai perusahaan juga meningkat.
Berdasarkan  penelitian  Abernathy  dan  Beyers  (2014),  manajer  akan  terus-menerus melakukan trade-off  mengenai  informasi  apa  yang  akan  diungkapkan  oleh  perusahaan. Akibatnya, terdapat kesenjangan informasi antara manajer dan para pemegang saham yang berdampak  signifikan  pada  keputusan  investasi  dan  biaya  modal  perusahaan    dan  nilai perusahaan. Kesenjangan tersebut dinamaakan asimetri informasi, suatu fenomenan dimana manajer memiliki informasi lebih banyak mengenai prospek perusahaan yang tidak dimilki oleh  pihak  eksternal  perusahaan  (Wijaya  dkk.,  2021).  Hal  tersebut  kemudian  menjadi penyebab  terjadinya  kesalahan  dalam  pembentukan  harga  saham  pada  masing-masing perusahaan (Satrio, 2021).
Besarnya  profitabilitas  yang  diperoleh  perusahaan  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan (Meythi dkk., 2014). Profitabilitas digambarkan melalui keuntungan atau profit yang  dihasilkan  oleh  perusahaan.  Hal  ini  sebagai  loncatan  informasi  bagi  investor  untuk menanamkan modalnya pada perusahaan.  Semakin tinggi tingkat profitabilitas perusahaan maka persepsi investor terhadap perusahaan akan semakin baik, dan hal ini akan menarik investor  untuk  berinvestasi.  Semakin  banyak  investor  yang  tertarik  untuk  menanamkan modalnya pada suatu perusahaan, maka harga saham dan nilai perusahaan akan semakin tinggi.  Semakin  tinggi  tingkat  leverage  menandakan  bahwa  pendanaan  perusahaan  yang bersumber dari utang semakin besar. Semakin besar tingkat utang corporate, maka risiko kemungkinan perusahaan bangkrut atau gagal bayar akan semakin tinggi, dan hal ini akan mendapatkan  respon  negatif  dari  investor.  Leverage  dicari  dengan  membagi  nilai  buku hutang dengan  nilai buku ekuitasu. Leverage memang untuk melihat bagaimana perusahaan dengan  baik  mengelola  perusahaannya  dengan  uang  modal  dan  kasnya  bukan  melalui hutang.
Penelitian  empiris  yang  telah  dilakukan  oleh  peneliti  sebelumnya  menunjukkan perbedaan hasil penelitian. Penelitian Syamsudin dkk. (2020) menemukan bahwa keputusan
investasi mempengaruhi nilai perusahaan. Namun penelitian Piristina & Khairunnisa (2021) menunjukkan bahwa kebijakan dividen dan keputusan investasi tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Endri & Fathony (2020) dalam penelitiannya menemukan bahwa variabel leverage  dan  ukuran  perusahaan  tidak  mempengaruhi  nilai  perusahaan,  sedangkan profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan. Penelitian asimetri terhadap nilai perusahaan juga  dilakukan  oleh Satrio (2021) terhadap perusahaan non-financial pada masa  pandemi yang  menunjukan  asimetri  informasi  tidak  memilki  peran  yang  dominan  terhadap  nilai perusahaan.  Berdasarkan beberapa hasil penelitian terdahulu yang telah dijelaskan, variabel- variabel tersebut belum memberikan hasil yang konsisten sehingga perlu diuji kembali dan ditambahkan perbedaan pada penelitian ini.
Berdasarkan latar belakang tersebut , penelitian ini ditujukan untuk memperoleh bukti empiris terkait pengaruh dari firm size, asymmetric information, profitability, dan leverage pada firm  value.  Penelitiain  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  dengan  data  populasi penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek.  Perbedaan penelitian  ini  dengan  penelitian  sebelumnya  adalah  terdapat  informasi  asimetris  sebagai variabel  independen.  Penulis  melihat  bahwa  belum  banyak  penelitian  yang  mengkaji pengaruh asimetri informasi  pada nilai perusahaan, padahal ketimpangan informasi antara manajer dan investor merupakan hal yang bisa memunculkan praktisi manajemen laba yang seringkali tidak diperhatikan oleh para investor. Sembari perusahaan turut menjaga tingkat leverage, profitabilitas, dan ukuran perusahaan di tingkat yang stabil, asimetri informasi bisa lebih diperhatikan karena hal tersebut menunjukan adanya ketimpangan informasi. Manajer harus  terus  berupaya  menjaga  tingkat  stabilitas  tersebut  untuk  memberikan  sinyal  positif mengenai  perkembangan  dan  prospek  masa  depan  perusahaan  kepada  para  pemangku kepentingan.  Hal  ini  diharapkan  dapat  membuat  investor  tertarik  untuk  menanamkan modalnya  pada  perusahaan  yang  pada  akhirnya  dapat  berdampak  pada  naiknya  harga saham  sebagai  cerminan  atas  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  memiliki  kelebihan  jika dibandingkan dengan penelitian lainnya yaitu penelitian ini menggunakan data terbaru yaitu periode 2017-2021. Dengan menggunakan data terbaru, hasil penelitian yang diperoleh akan lebih menggambarkan situasi perusahaan saat ini.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  jenis    penelitian  kuantitatif.  Penelitian  ini  mengkaji Pengaruh Firm Size, Asymmetric Information, Profitability, and Leverage terhadap Firm Value dengan populasi perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2021. Penentuan sampel menggunakan metode purposive sampling dengan kriteria yang telah ditentukan. Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data
sekunder atau data tidak langsung yang bersumber dari laporan keuangan dan dokumentasi lain.  Dokumentasi  yang  diperoleh  dalam  penelitian  ini  bersumber  dari  laporan  keuangan serta tahunan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017- 2021  yang  telah  dipublikasikan  melalui www.idx.co.id website  perusahaan  sampel  pada penelitian.  Sedangkan  untuk  data  harga  saham  historis  perusahaan  diperoleh  dari  situs Yahoo!Finance www.finance. yahoo.com . Metode analisis regresi linear berganda digunakan dalam penelitian ini.
Tabel 1. Definisi Operasional Variabel Variabel Konsep Variabel Indikator Sumber Refrensi Firm Size (Ukuran Perusahaan) Ukuran perusahaan merupakan skala yang menunjukan besar atau kecilnya perusahaan tersebut, salah satunya melihat dari total aset Atiningsih & Izzaty, (2021) Asymmetric Information Asimetri informasi terjadi bila terdapat perbedaan jumlah informasi yang diketahui manajer dengan pihak luar. Putri & Diantini, (2022) Profitability (ROA) Return on assets (ROA) merupakan rasio profitabilitas yang memberikan seberapa besar keuntungan yang dapat dihasilkan perusahaan dari asetnya Bon & Hartoko (2022) Leverage (DER) Leverage adalah ukuran untuk melihat seberapa besar ekuitas yang dibiayai oleh hutang.
Aldi dkk,
2020 𝑆𝐼𝑍𝐸 = 𝐿𝑛 ( 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 )
𝑅𝑂𝐴 = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠
𝑆𝑃𝑅𝐸𝐴𝐷 i t = 𝑎𝑠𝑘 i t − 𝑏𝑖𝑑 i t ( 𝑎𝑠𝑘 i t   + 𝑏𝑖𝑑 i t) /2 𝑥 100%
𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
𝑆𝑃𝑅𝐸𝐴𝐷 i t = 𝑎𝑠𝑘 i t − 𝑏𝑖𝑑 i t ( 𝑎𝑠𝑘 i t   + 𝑏𝑖𝑑 i t) /2 𝑥 100%
Firm Value (Nilai Perusahaan)

## Tobin’s Q merupakan
salah satu rasio untuk mengukur firm value dengan saham, ase,t
dan liabilitas sebagai dasar perhitungan untuk mengukur kinerja perusahaan Wijayanin gsih & Yulianto (2021)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Hasil

## 1.1. Deskripsi Data Penelitian
Tabel 2. Sampel penelitian Sampling selection No Description Number of Companies Number of data 1 Manufacturing companies listed on the IDX from 2017 to 2021 157 785 2 Delisting company (11) (55) 3 Inconsistent in reporting financial reports 2017 – 2021 (11) (55) 4 Does not issue financial statements in Rupiah (26) (130) 5 Not generated profit in 2017 -  2021. (45) (225) Total of Samples         64 320 Extreme data (outlier) (4) Total samples for observation 316
Sumber: Data sekunder yang diolah, 2023
Berdasarkan  tabel  2  diatas  diketahui  total  data  yang  digunakan  setelah  diseleksi dengan metode purposive sampling adalah sebanyak 320 data. Namun, terdapat 4 unit data yang bernilai ekstrim sehingga dikeluarkan dari data, adapun jumlah akhir data sebanyak 316 data dengan rentang waktu 2017-2021.

## 1.2. Statistik Deskriptif
Tabel 3. Statistik Deskriptif
𝑇𝑜𝑏𝑖𝑛 ′ 𝑠 𝑄 = 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 + 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝑇𝑜𝑏𝑖𝑛 ′ 𝑠 𝑄 = 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 + 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠
Variabel N Minimum Maximum Mean Std. Deviation SIZE 316 25,7957 33,5372 28,8141 1,6082 SPREAD 316 0,0000 25,9067 3,8437 3,7687 ROA 316 0,0003 0,9210 0,0839 0,0879 DER 316 0,0035 5,4426 0,7489 0,7352 TOBINSQ 316 0,3597 14,4147 1,9682 2,0211 Sumber: Data sekunder yang diolah, 2023

## 1.3. Uji Asumsi Klasik
Tabel 4. Uji Normalitas Model Unstandardized Residual Kolmogrov-Smirnov Z 0,149 Asymp. Sig (2 tailed) 0,000

## Sumber: Data sekunder yang diolah, 2023
Berdasarkan  hasil  penelitian  diatas  dapat  diindikasikan  hasil  nilai  signifikansi  (Sig2) sebesar  0,000  hasil  tersebut  kurang  dari  nilai  probabilitas  0,05  sehingga  dapat  ditarik kesimpulan  jika  data  tidak  berdistribusi  dengan  normal,  namun  merujuk  kepada  asumsi Central Limit Theorem (CLT) dalam Gujarati (2004) menyatakan data dengan sampel lebih dari 30 dengan jumlah variabel bebas acak  merupakan data yang berdistribusi mendekati normal. Hal ini mengindikasikan bahwa, uji normalitas akan dinyatakan terdistribusi secara normal dengan teori CLT karena jumlah observasi lebih dari 30 atau sejumlah 316 data.
Tabel 4. Uji Multikolinearitas Model Collinearity Statistics Keterangan Tolerance VIF Firm Size 0,9796 1,0209 Tidak terjadi multikolinearitas Asymmetric Information 0,9729 1,0279 Tidak terjadi multikolinearitas Profitability 0,9686 1,0324 Tidak terjadi multikolinearitas Leverage 0,9746 1,0260 Tidak terjadi multikolinearitas
Sumber: Data sekunder yang diolah, 2023
Berdasarkan  hasil  uji  multikolinearitas  yang  tertera  pada  tabel  diatas,  menunjukkan
bahwa nilai tolerance untuk semua variabel independen lebih besar dari 0,10 dan nilai VIF untuk masing-masing variabel lebih kecil dari 10, sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi masalah dengan kata lain data tersebut terbebas dari gejala multikolinearitas.
Tabel 5. Uji Heteroskedastisitas Variabel Sig. Keterangan Firm Size 0,369 Tidak terjadi Heteroskedastisitas Asymmetric Information 0,5420 Tidak terjadi Heteroskedastisitas Profitability 0,2920 Tidak terjadi Heteroskedastisitas Leverage 0,3680 Tidak terjadi Heteroskedastisitas

## Sumber: Data sekunder yang diolah, 2023
Berdasarkan tabel uji Spearman’s RHO diatas, dapat dilihat  bahwa nilai signifikansi setiap variabel pada observasi ini lebih besar dari 0.05, sehingga dalam regresi ini dinyatakan tidak terdapat gejala heteroskedastisitas atau datanya bersifat homoskedastisitas.
Tabel 6. Uji Autokolerasi Model R R
Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the Estimate Durbin-
Watson 1,000 0,657 a 0,432 0,424 1,533 2,019

## Sumber: Data sekunder yang diolah, 2023
Berdasarkan tabel uji Durbin Watson yang tertera diatas, nilai DU dicari pada distribusi nilai tabel Durbin Watson berdasarkan K (5) dan N (316) dengan signifikansi 5% maka dL sebesar  1,79139  dan  dU  sebesar  1,84199,  kemudian  didapat  nilai Durbin  Watson  2,019, sehingga dapat dijelaskan 1,791 d L <1,842 d U < 2,019 dW < 2,15801 4-d U < 2,20861 4- d L maka dapat dikatakan bahwa tidak  terjadi gejala autokorelasi dalam penelitian ini.
1.4. Uji Hipotesis
Tabel 4. Uji Hipotesis
Model
Coeffici
ents
Standar dized Coefficie nts t Sig. B Beta (Constant) -3,961 -2,5322 0,0118 Firm Size 0,1570 0,1249 2,8928 0,0040 Asymmetric Information -0,003 -0,0069 -0,1597 0,8732 Profitability 14,638 3 0,6367 14,6602 0,0000 Leverage 0,2565 0,0933 2,1551 0,0319 F hitung 59,0762 R 2 0,4318 Adjuster R 2 0,4244 Sig. 0,000 b
Sumber: Data sekunder yang diolah, 2023
Berdasarkan tabel maka diperoleh analisis regresi sebagai berikut :
Tobin’s Q = - 3,961 + 0,1570 SIZE -0,003 SPREAD + 14,638 ROA +

## 0,2565 LEV + ε
Berdasarkan  model  regresi  linear  berganda  diatas  dapat  diinterpretasikan  sebagai berikut:
1. Nilai  konstanta  sebesar  -3,961  yang  dapat  diinterpretasikan  jika  nilai  ukuran  perusahaan, asimetri informasi, profitabilitas, dan leverage dianggap konstan maka nilai perusahaan akan semakin rendah atau menurun.
2. Nilai koefisien regresi untuk Firm Size (SIZE) memiliki nilai sebesar 0,1570 , yang mana hal ini mencerminkan  bahwa  ukuran  perusahaan    mempunyai  hubungan  dengan  arah  positif terhadap nilai perusahaan. Hal ini dapat diindikasikan jika variabel independen lain nilainya tetap dan firm size mengalami kenaikan sebesar 1%, maka nilai perusahaan akan mengalami kenaikan  sebesar 0,1570,  semakin  besar  ukuran  perusahaan  perusahaan,  maka  nilai perusahaan juga akan semakin tinggi.
3. Nilai koefisien regresi untuk Asymmetric Information (SPREAD) memiliki nilai sebesar -0,003, yang berarti jika variabel independen lain nilainya tetap dan SPREAD mengalami kenaikan sebesar 1%,maka nilai perusahaan akan mengalami penurunan sebesar -0,003. Nilai Koefisien
tersebut bernilai negatif menunjukkan bahwa telah terjadi sedikit hubungan negatif antara asimetri informasi dengan nilai perusahaan.
4. Nilai koefisien regresi untuk Profitability (ROA) memiliki nilai sebesar 14,638 , yang mana hal ini  mencerminkan  bahwa  profitabilitas    mempunyai  hubungan  dengan  arah  yang  positif terhadap nilai perusahaan. Hal ini dapat diindikasikan jika variabel independen lain nilainya tetap  dan  ROA  mengalami  kenaikan  sebesar  1%,maka  nilai  perusahaan  akan  mengalami kenaikan  sebesar  14,638 ,  semakin  besar  profitabilitas  perusahaan,  maka  nilai  perusahaan juga akan semakin tinggi.
5. Nilai koefisien regresi untuk Leverage (DER) memiliki nilai sebesar 0,2565 , yang mana hal ini mencerminkan bahwa leverage  mempunyai hubungan dengan arah yang cenderung positif terhadap nilai perusahaan. Hal ini dapat diindikasikan jika variabel independen lain nilainya tetap  dan  DER  mengalami  kenaikan  sebesar  1%,maka  nilai  perusahaan  akan  mengalami kenaikan sebesar 0,2565.

## 3.4.1. Uji F
Uji F atau uji signifikansi simultan dilakukan untuk mengetahui signifikansi pengaruh variabel-variabel independen ( firm size, asymmetric information, profitability, dan leverage) terhadap variabel terikat pada penelitian ini yaitu firm value yang diukur dengan Tobin’s Q. Pada tabel IV.9 , dapat dilihat bahwa nilai signifikansi sebesar 0.000 < dari 0.05 Berdasarkan hasil tersebut dapat diinterprestasikan  jika model ini layak untuk dilakukan atau variabel firm size,  asymmetric  information,  profitability,  dan  leverage  secara  simultan  berpengaruh terhadap firm value yang diukur dengan Tobin’s Q.

## 3.4.2. Koefisien Determinasi (R 2 )
Uji  koefisien  determinasi  pada  umumnya  digunakan  untuk  mengukur  besarnya kemampuan  model  regresi  dalam  menerangkan  variance  yang  ada  pada  variabel  terikat (variabel dependen). Pada tabel 4 nilai koefisien determinasi ( Adjusted R 2 ) sebesar 0,4244 atau  42,4%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa firm  value  yang  diukur  dengan  menggunakan Tobin’s Q pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2017-2021 dapat dijelaskan oleh variabel independen yaitu firm size, asymmetric information, profitability,  dan  leverage  sebesar  42,4%.  Sisanya  sebesar  63,6%  dijelaskan  oleh  variabel- variabel lain di luar yang tidak dijelaskan dan dimasukkan dalam model penelitian ini.

## 3.4.3. Uji t
Uji  t  dilakukan  guna  melihat  seberapa  besar  pengaruh  setiap  variabel  independen terhadap  variabel  terikat  pada  penelitian  ini  secara  individu  (parsial).  Berdasarkan  tabel  4
maka dapat diinterpretasikan sebagai berikut
1. Firm Size  terhadap nilai perusahaan dengan nilai t-hitung lebih besar dari pada nilai t-tabel yaitu sebesar  2,8928 > 1,9676 atau dengan nilai probabilitas lebih kecil dari pada signifikansi yaitu sebesar 0,004  <  0,05,  artinya  H ₁ diterima  dan H ₀ ditolak.  Hal ini memenuhi kriteria pengujian dan diperoleh simpulan bahwa Firm Size berpengaruh terhadap Firm Value yang diukur dengan rasio Tobin’s Q.
2. Asymmetric Information    terhadap  nilai  perusahaan  dengan  nilai  t-hitung lebih  kecil  dari pada nilai t-tabel yaitu sebesar  0,1597> 1,9676 atau dengan nilai probabilitas lebih kecil dari pada signifikansi yaitu sebesar 0,873 < 0,05, artinya H ₀ diterima dan H 2 ditolak. Hal ini tidak memenuhi kriteria pengujian dan diperoleh simpulan bahwa Asymmetric Information tidak berpengaruh terhadap Firm Value yang  diukur dengan rasio Tobin’s Q.
3. Profitability  terhadap nilai perusahaan dengan nilai t-hitung lebih besar dari pada nilai t- tabel yaitu sebesar  14,6602 > 1,9676 atau dengan nilai probabilitas lebih kecil dari pada signifikansi yaitu sebesar 0,000 < 0,05, artinya H 3 diterima dan H ₀ ditolak. Hal ini memenuhi kriteria pengujian dan diperoleh simpulan bahwa Profitability  berpengaruh terhadap Firm Value yang diukur dengan rasio Tobin’s Q.
Leverage  terhadap nilai perusahaan dengan nilai t-hitung lebih besar dari pada nilai t-tabel  yaitu  sebesar,1551  >  1,96762  atau  dengan  nilai  probabilitas  lebih  kecil  dari  pada signifikansi yaitu sebesar 0,032 < 0,05, artinya H 4 diterima dan H ₀ ditolak. Hal ini memenuhi kriteria pengujian dan diperoleh simpulan bahwa Leverage berpengaruh terhadap Firm Value yang diukur dengan rasio Tobin’s Q.

## 2. Pembahasan
Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis, ditemukan bahwa variabel ukuran perusahaan berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  atau  H 1 diterima  dan  H 0 ditolak,  sehingga  dapat diinterpretasikan  berpengaruhnya  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil tersebut menunjukan bahwa ukuran perusahaan dapat menjadi tolak ukur untuk menentukan seberapa besar sebuah perusahaan tersebut (Mutmainah, 2015).  Perusahaan dengan aset yang besar akan memiliki modal kerja yang tinggi serta sumber daya yang besar juga untuk dioptimalkan  dan  dimanfaatkan.    Hasil  dari  penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang dilakukan  oleh  Atiningsih  &  Izzaty,  (2021)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Namun, hasil penelitian ini bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh Bon & Hartoko (2022) dan Wijayaningsih & Yulianto (2021) yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Pengaruh Asimetri Informasi terhadap Nilai  Perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis, ditemukan bahwa variabel asimetri informasi tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  atau  H 0 diterima  dan  H 2 ditolak.  Asimetri informasi  dapat  menyebabkan  kenaikan  atau  penurunan  terhadap  nilai  perusahaan,  hal tersebut  bergantung  dengan    kondisi    asimetri    informasi    yang    terjadi  apakah  ada ketimpangan atau tidak. Terlepas dari dampak negatif yang jelas dari lingkungan informasi asimetris terhadap nilai perusahaan, para manajer tidak selalu secara proaktif berusaha untuk menyelesaikan masalah ini. Lingkungan informasi asimetris memungkinkan  manajer untuk melayani  kepentingan  pribadi  mereka  secara  bebas  dengan  mengorbankan  pemegang saham (Olaniyi, 2019).  Hasil dari penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan Cheryta (2017), Putri & Diantini (2022), dan Satrio (2021), yang menyatakan bahwa asimetri perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sehingga adanya ketimpangan informasi bisa menurunkan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian Pettit dan Singer (1985) yang menyatakan bahwa informasi asimetris dapat memberikan sinyal negatif kepada investor.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis,  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan atau H 3 diterima dan H 0 ditolak.  Dengan profitabilitas yang tinggi dapat dikatakan bahwa kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba juga baik. Hal ini akan meningkatkan kepercayaan investor atau menarik minat investor sehingga permintaan saham meningkat. Permintaan saham yang meningkat akan menyebabkan harga saham  tersebut  juga  meningkat  sehingga  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Sehingga  rasio profitabilitas  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  sehingga  meyakinkan  bagi  investor untuk berinvestasi ke perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.  Hasil dari penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Puspitasari & Wiagustini (2019), Puspitasari, (2019), dan Jonnius & Setya Marsudi, (2021) yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  sehingga  adanya  ketimpangan  informasi  bisa menurunkan nilai perusahaan.   Namun, hasil penelitian ini bertentangan dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Ezzi  dkk.,  (2021)  dan  Wijaya  dkk.,  (2021)  yang  menyatakan  bahwa profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis,  menunjukkan  bahwa  leverage  memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan atau H 4 diterima dan H 0 ditolak.  Pada umumnya, jika
hutang  perusahaan  terus  dibiayai  oleh  hutang,  diyakini  bahwa  nilai  perusahaan  akan menurun. Namun, hal ini tidak selalu terjadi jika kas yang diperoleh perusahaan melalui utang dapat dimaksimalkan untuk kelancaran perusahaan. Pada dasarnya, perusahaan manufaktur merupakan  perusahaan  besar  yang  menghasilkan  produk  dan  memiliki  aset  tetap  yang banyak sehingga memungkinkan perusahaan untuk menggunakan hutang yang lebih besar. Perusahaan manufaktur menggunakan serta tambahan pendanaan untuk operasional aset perusahaan,  maka  kebutuhan  akan  hutang  yang  optimal  akan  meningkat  dan  sebanding dengan peningkatan rasio leverage. Penggunaan leverage perusahaan berarti perusahaan ingin  mengembangkan  kegiatan  operasional  perusahaan  dengan  modal  yang  cukup  dan memungkinkan perusahaan sehingga mampu memberikan return yang tinggi kepada para investor. Dengan demikian, perusahaan dengan tingkat leverage yang optimal berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  dari  penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang dilakukan  oleh  Febriyanto  (2018),  Aldi  dkk.  (2020),  dan  Bon  &  Hartoko  (2022)  yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sehingga adanya ketimpangan  informasi  bisa  menurunkan  nilai  perusahaan.      Namun,  hasil  penelitian  ini bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh Wijaya dkk., (2021) dan Putri & Diantini, (2022)  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.

## SIMPULAN
Tujuan  dilakukan  penelitian  ini  adalah  untuk  menganalisa  firm  size,  asymmetric information, profitability, dan leverage pada firm value yang diukur dengan rasio Tobin’s Q pada  perusahaan  manufaktur  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2017-2021. Ditemukan hasil variabel ukuran perusahaan, profitability, dan leverage berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  adapaun  variabel  asymmetric  information  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Investor hendaknya memperhatikan faktor kinerja keuangan perusahaan sebelum memutuskan untuk berinvestasi pada perusahaan tersebut. Sebagai  perusahaan  sangat  disarankan  untuk  mengelola  kinerja  keuangan  dan memaksimalkan  keuntungan  baik  bagi  perusahaan  maupun  stakeholder,  para  agen  yang berkaitan  dengan  perusahaan  semestinya  memberikan  informasi  yang  cukup  mengenai prospek dan risiko perusahaan.
Penelitian  ini  masih  memiliki  keterbatasan  dimana  penelitian  ini  belum  memiliki jangakaun luas, penelitian hanya dilakukan pada periode tahun 2017-2021 dan observasi pada sektor  manufaktur  saja  sehingga  belum  memberikan  gambaran  hasil  yang  maksimal  dan tidak dapat digeneralisasikan. Variabel-variabel dalam penelitian ini juga terbatas, sehinga diharapkan peneliti kedepannya  penelitian selanjutnya disarankan untuk menambah variabel
lain atau menggunakan variabel lain yang lebih berpengaruh terhadap nilai perusahaan selain variabel ukuran. Selain itu, peneliti selanjutnya juga diharapkan dapat mempertimbangkan alat ukur untuk mengukur nilai perusahaan selain Tobin’s Q, misalnya PBV, PER, atau alat ukur lainnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Abernathy,  J.  L.,  Beyer,  B.,  &  Rapley,  E.  T.  (2014).  Earnings  management  constraints  and classification  shifting. Journal  of  Business  Finance  and  Accounting,  41(5 – 6),  600 – 626. https://doi.org/10.1111/jbfa.12076
Aldi, M. F., Erlina, E., & Amalia, K. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas Dan Likuiditas Terhadap NILAI Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi  Pada  Perusahaan  Industri  Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di  BEI  Periode
2007-2018. Jurnal Sains Sosio Humaniora, 4(1), 264 – 273. https://doi.org/10.22437/jssh.v4i1.9921
Atiningsih, S., & Izzaty, K. N. (2021). The Effect Firm Size on Company Value with Profitability as Intervening Variable and Dividend Policy as Moderating Variable. International Journal of Economics, Business and Accounting Research (IJEBAR), 5(4), 15.
Bon, S. F., & Hartoko, S. (2022). The Effect of Dividend Policy, Investment Decision, Leverage, Profitability, and Firm Size on Firm Value. European Journal of Business and Management Research, 7(3), 7 – 13. https://doi.org/10.24018/ejbmr.2022.7.3.1405
Cheryta,  A.  M.,  Moeljadi,  &  Indrawati,  N.  K.  (2017).  The  effect  of  leverage,  profitability, information asymmetry, firm size on cash holding and firm value of manufacturing firms listed at Indonesian Stock Exchange. International Journal of Research in Business Studies and Management, 4(4), 21 – 31. http://dx.doi.org/10.22259/ijrbsm.0404004
Ezzi, P., Idham, L., & Sintia, S. (2021). EFFECT ANALYSIS OF GOOD CORPORATE GOVERNANCE
AND CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY ON COMPANY VALUE WITH PROFITABILITY AS MEDIATION VARIABLE. Jurnal Sistem Informasi, Manajemen, Dan Akuntansi (SIMAK),
21(01), 109 – 129.
Febriyanto, F. C. (2018). the Effect of Leverage, Sales Growth and Liquidity To the Firm Value of  Real  Estate  and  Property  Sector  in  Indonesia  Stock  Exchange. Eaj  (Economics  and Accounting Journal), 1(3), 198. https://doi.org/10.32493/eaj.v1i3.y2018.p198-205
Harventy,  G.  (2016).  Pengaruh  Tax  Avoidance  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Reviu Akuntansi Dan Keuangan, 6(2), 895 – 906.
Jonnius, J., & Setya Marsudi, A. (2021). Profitability and the Firm’S Value. Dinasti International Journal of Management Science, 3(1), 23 – 47. https://doi.org/10.31933/dijms.v3i1.977
Lindenberg, E. B., Ross, S. A., Lindenberg, E. B., & Ross, S. A. (2013). Tobin ’ s Q Ratio and Industrial Organization *. The Journal of Business, 54(1), 1 – 32.
Mariana, C., Andari, D., Susiani, R., & Saudi, M. H. M. (2019). Internal factors and firm value: A case study of Indonesia listed companies. Journal of Advanced Research in Dynamical and Control Systems, 11(3Special Issue), 412 – 416.
Meythi,  Oktavianti,  &  Martusa,  R.  (2014).  Nilai  Perusahaan:  Dampak  Interaksi  Antara Profitabilitas  dan  Risiko  Finansial  pada  Perusahaan  Manufaktur. Jurnal  Keuangan  Dan Perbankan, 18(1), 40 – 51.
Nuraina,  E.  (2012).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Kebijakan  Hutang  Dan  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang
Terdaftar Di Bei). AKRUAL: Jurnal Akuntansi, 4(1), 51.
https://doi.org/10.26740/jaj.v4n1.p51-70
Puspitasari,  L.,  &  Wiagustini,  L.  (2019).  THE  EFFECT  OF  CAPITAL  STRUCTURE  AND  FIRM
GROWTH ON FIRM VALUE WITH PROFITABILITY AS MEDIATION. International Journal of Economics, Commerce and Management, VII(12), 69 – 84.
Putri,  C.,  &  Diantini,  N.  (2022).  PENGARUH  ASIMETRI  INFORMASI,  PERTUMBUHAN
PERUSAHAAN DAN LEVERAGE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN. E-Jurnal Manajemen, 11(11), 1937 – 1956.
Satrio,  A.  B.  (2021).  Asymmetric  Information  and  Firm  Value  During  Pandemic  Covid-19.
Economics, Business and Organization Research, 3(1), 27 – 43.
Thai, N. H., Phuong, D. N., & Hong, N. T. (2021). The Relation Between Information Asymmetry and  Firm  Value:  Empirical  Evidence  from  Vietnamese  Listed  Firms. Vnu  Journal  of Economics and Business, 1(5), 45 – 54. https://doi.org/10.25073/2588-1108/vnueab.4647
Wijaya,  H.,  Tania,  D.,  &  Cahyadi,  H.  (2021).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai Perusahaan. Jurnal Bina Akuntansi, 8(2), 109 – 121. https://doi.org/10.52859/jba.v8i2.148
Wijayaningsih,  S.,  &  Yulianto,  A.  (2021).  Accounting  Analysis  Journal  The  Effect  of  Capital Structure,  Firm  Size,  and  Profitability  on  Firm  Value  with  Investment  Decisions  as
Moderating. Accounting Analysis Journal, 10(3), 150 – 157.
https://doi.org/10.15294/aaj.v10i3.50744