## PENGARUH FIRM SIZE, SALES GROWTH, DAN RETURN ON EQUITY TERHADAP FIRM VALUE PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
Aida Febriyanti 1) , Erna Sulistyowati 2)
1,2) Program Studi Akuntansi UPN “Veteran” Jawa Timur
1,2) Aidafebriyanti16@gmail.com , ernas.ak@upnjatim.ac.id

## ABSTRACT
The company was founded with the aim of generating as much profit as possible. This can be realized if  the  company  continues  to  innovate  so  that  its  business  will  experience  growth  and  increase  its competitiveness.  If  the  company  earns  maximum  profit,  the  firm  value  will  increase.  For  business owners, company value is very important because it can affect investors' perceptions of the company's level of success as measured by its share price. This research was conducted with the aim of knowing the effect of Firm Size, Sales Growth, and Return On Equity (ROE) on Firm Value in manufacturing companies  listed  on  the  IDX  in  2017-2019.  Manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange  are  the  population  in  this  study,  while  the  sample  used  in  this  study  is  43  manufacturing companies.  The  analytical  method  used  in  this  research  is  multiple  linear  regression.  Based  on  the results  of  the  study  partially  Firm  Size  and  Sales  Growth  did  not  have  a  significant  effect  on  Firm Value. Return On Equity (ROE) has a significant effect on Firm Value.

## ABSTRAK
Perusahaan  didirikan  dengan  tujuan  untuk  menghasilkan  keuntungan  yang  sebanyak-banyaknya.  Hal ini bisa terwujud jika perusahaan terus melakukan inovasi agar bisnisnya mengalami pertumbuhan dan meningkatkan daya saingnya. Apabila perusahaan memperoleh laba yang maksimal  maka firm value akan  mengalami  peningkatan.  Bagi  pemilik  bisnis,  nilai  perusahaan  sangat  penting  karena  dapat memengaruhi  persepsi  investor  tentang  tingkat  kesuksesan  perusahaan  yang  diukur  melalui  harga sahamnya. Penelitian ini  dilakukan dengan tujuan untuk  mengetahui pengaruh dari Firm Size, Sales Growth, dan Return On Equity (ROE) terhadap Firm Value pada perusahaan manufaktur yang tercatat di  BEI  tahun  2017-2019.  Perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  merupakan populasi  pada  penelitian  ini,  sedangkan  sampel  yang  dipakai  pada  penelitian  ini  yaitu  sebanyak  43 perusahaan manufaktur. Metode analisa yang dipakai pada penelitian ini yaitu regresi linear berganda. Berdasarkan hasil penelitian secara parsial Firm Size dan Sales Growth tidak memberi pengaruh yang signifikan pada Firm Value . Return On Equity (ROE)  memberi pengaruh yang  signifikan pada Firm Value.
Kata Kunci : firm size; sales growth; return on equity; firm value

## 1. PENDAHULUAN
Pada  saat  ini,  dunia  bisnis  terus mengalami  pertumbuhan  yang  sangat  pesat sehingga  membuat  perusahaan  terus  berusaha untuk  membuat  inovasi  –  inovasi  baru  guna mengembangkan  bisnisnya  dan  meningkatkan daya  saingnya.  Hal  ini  dilakukan  agar  tujuan perusahaan  untuk  memaksimalkan  laba  bisa terwujud. Apabila perusahaan memperoleh laba yang  maksimal  maka Firm  Value akan mengalami  peningkatan.  Peningkatan Firm Value biasanya  dapat  diraih  ketika  manajemen suatu perusahaan mampu melakukan kerjasama yang  baik  dengan shareholder dan stakeholder (Sari,  2016).  Harga  yang  harus  dibayar  oleh pemegang  saham  atau  investor  saat  perusahaan
dijual disebut sebagai Firm Value (Widiastari & Yasa, 2018).
Firm  value penting  bagi  pemilik  bisnis karena  tingkat  keberhasilan  perusahaan  akan mempengaruhi  persepsi  para  pihak  yang berinvestasi pada lembaga usaha yang dilakukan pengukuran dengan harga sahamnya. Harga saham  merupakan proksi dari firm value karena  harga  saham  adalah  jumlah  yang  akan dibayar  investor  untuk  memperoleh  bukti kepemilikan  suatu  perusahaan.  Tingkat  harga pasar  saham  pada  nilai  buku  akan  membantu para  pihak  yang  berinvestasi  dalam  melakukan pengambilan keputusan berinvestasi pada suatu perusahaan.  Investor  menganggap  perusahaan baik  jika  perusahaan  menghasilkan  pendapatan
serta  arus  kas  yang  sangat  baik  dan  selalu mengalami  perkembangan  (Hardian  &  Asyik, 2016).
Firm  Size merupakan  salah  satu  aspek yang  bisa  mempengaruhi Firm  Value .  Istilah firm  size mengacu  pada  skala  yang  bisa dikelompokkan  dalam  beberapa  cara  yaitu: Jumlah  asset, log  size, nilai  pasar  saham,  serta sebagainya (Riadi, 2020). Firm Size mencerminkan asset yang dimiliki oleh perusahaan.  Nilai Firm  Size yang  besar menunjukkan bahwa bisnis tersebut berkembang  dan  tumbuh  dengan  baik.  Seorang investor  ketika  akan  membeli  saham  suatu perusahaan juga mempertimbangkan Firm Size . Biasanya firm  size dijadikan  patokan  oleh manajemen  perusahaan  untuk  menentukan kinerja perusahaan.
Faktor  lain  yang  mempengaruhi Firm Value adalah Sales  Growth . Sales  Growth merupakan  tingkat  kesuksesan  investasi  pada periode  sebelumnya  yang  bisa  dipakai  untuk memprediksi pertumbuhan pada periode berikutnya    (Adnyani  &  Suaryana,  2020). Selain  itu, Sales  Growth juga  dapat  digunakan untuk menunjukkan daya saing suatu perusahaan. Calon investor menggunakan Sales Growth sebagai  indikator  untuk  berinvestasi pada suatu perusahaan (Trang et al., 2015).
Penjualan memiliki pengaruh yang signifikan  terhadap  kompetensi  perusahaan dalam  menghasilkan  keuntungan,  semakin banyak  jumlah  penjualan,  maka  semakin banyak juga pendapatan yang didapat. Sebaliknya,  semakin  rendah  penjualannya, semakin kecil pula keuntungan yang dihasilkan. Dengan  memahami  tingkat  sales  growth  maka perusahaan dapat memprediksi jumlah keuntungan yang akan diperoleh dalam periode tertentu. Selain dapat memperkirakan laba yang akan diperoleh, perusahaan juga dapat memaksimalkan sumber dayanya untuk meningkatkan nilai Firm Value. Selain firm size dan sales growth , return on equity (ROE) juga dapat mempengaruhi firm value. Return On Equity (ROE) ialah rasio yang mengukur kompetensi perusahaan dalam mendapatkan keuntungan dan mendistribusikan kepada para investor (Apsari, 2015). Salah satu alat  yang  dipakai  untuk  melakukan  penilaian kinerja  suatu  perusahaan  ialah Return  On Equity (ROE).  Keuntungan  yang  didapatkan oleh  suatu    perusahaan  akan  memberikan penentuan  terhadap  baik  tidaknya  kinerja perusahaan  tersebut.  Semakin  tinggi  kinerja
perusahaan,  semakin  baik  hasil  investasinya. Investor  akan  memilih  perusahaan  yang mempunyai kinerja yang baik dan memutuskan untuk melaksanakan investasi dalam perusahaan  tersebut . Laporan  keuangan  yang dibuat  oleh  suatu  perusahaan  dapat  dijadikan acuan  untuk  melihat  kinerja  perusahaan. Perusahaan  dengan  pendapatan  besar  serta mengalami  pertumbuhan  dari  tahun  ke  tahun dianggap  mampu  mengelola  kekayaannya secara efektif dan efisien.
Perusahaan  dengan  angka Return  On Equity (ROE)  yang  besar  akan  menarik  minat investor.  Semakin  besar  jumlah  investor  yang tertarik  untuk  berinvestasi,  semakin  tinggi harga  saham  perusahaan,  dan  oleh  karena  itu firm value mengalami peningkatan.
Objek  dari  penelitian  ini  adalah Firm size, sales growth, return on equity (ROE), dan firm  value . Firm  value penting  untuk  diteliti karena firm  value merupakan  unsur  yang penting  dan  wajib  diketahui  oleh  para  investor sebelum  melakukan  investasi  pada  suatu perusahaan.  Selain  itu, firm  value inilah  yang memotivasi investor untuk mengambil keputusan investasi dengan harapan memperoleh keuntungan dari operasional perusahaan.
Perusahaan  manufaktur  dipilih  sebagai subjek penelitian oleh peneliti karena mewakili pertumbuhan  dan  perkembangan  ekonomi Indonesia.  Selain  itu,  dibandingkan  dengan jenis  bisnis  lain,  perusahaan  manufaktur memiliki  perusahaan  paling  banyak,  dan perusahaan  manufaktur  adalah  sektor  bisnis dengan  tingkat  kompleksitas  perusahaan  yang tinggi.
Berdasarkan  penjelasan  yang  sudah dipaparkan di atas, sehingga rumusan permasalahan  yang  akan  dilakukan  kajian  pada kajian ini yaitu: Apakah firm size, sales growth, dan return on equity berpengaruh terhadap firm value ?.  Dengan  adanya  unsur  –  unsur  yang mempengaruhi firm  value yang  diteliti,  maka kajian  ini  diharap  bisa  dipakai  sebagai  bahan pertimbangan oleh para pihak yang berinvestasi saat  pengambilan  keputusan  berinvestasi  serta dapat membantu perusahaan dalam meningkatkan nilai perusahaan mereka.
2. TINJAUAN PUSTAKA
2.1     Kajian Teori
a. Signaling Theory
Menurut  (Zhafiira  &  Andayani,  2019) Signalling  theory merupakan  teori  yang menjelaskan  bahwa  perusahaan  seharusnya mengirim  sinyal  ke  pasar  agar  pasar  bisa membedakan  antara  perusahaan  yang  sangat baik serta yang buruk.
Signalling  theory menjelaskan  bahwa suatu  perusahaan  harus  memberikan  sinyal yang  positif  kepada  pemegang  saham.  Sinyal positif  yang  diberikan  perusahaan  diharapkan juga mendapat respon positif dari pasar. Hal ini dapat  menguntungkan  perusahaan,  karena ketika  perusahaan  memperoleh  sinyal  yang positif  dari  pasar  maka  perusahaan  akan memperoleh nilai Firm Value yang tinggi.

## b. Firm Value
Menurut (Sari, 2016), Harga saham suatu perusahaan yang ada di pasar modal yang harus dibayar investor untuk memiliki suatu perusahaan  disebut Firm  Value .  Apabila  suatu perusahaan  mempunyai  nilai  yang  tinggi  pada harga  sahamnya  maka  akan  menjadikan semakin  tinggi  juga  rasio  pengambilan  bagi pihak  yang  berinvestasi  serta  semakin  besar Firm  Value usaha  tersebut. Firm  Value adalah keuntungan yang didapatkan dari sebuah bisnis kemudian  diekspresikan  dalam  bentuk  nilai yang  dapat  di  hitung  dan  ditentukan  melalui metode yang berbeda (Dang et al., 2019).

## c. Firm Size
Firm  Size adalah  besar  kecilnya  jumlah aset  yang  dimiliki  oleh  suatu  perusahaan.  Firm Size  bisa  memberikan  pengaruh  terhadap  firm value sebab semakin besar firm size maka akan semakin gampang mendapatkan sumber keuangan yang dapat digunakan untuk mencapai  tujuan  perusahaan  (Emanuel  & Rasyid, 2019).

## d. Sales Growth
Sales  Growth adalah  perubahan  tingkat penjualan  dari  setiap  periode  yang  dibuktikan dengan  laporan  laba  rugi  suatu  prtusahaan (Maryanti, 2016). Berdasarkan pendapat (Trang et  al.,  2015) Sales  Growth menggambarkan keberhasilan operasional pada periode sebelumnya  dan  dapat  digunakan  sebagai perkiraan  pertumbuhan pada periode yang akan datang.
e. Return On Equity (ROE)
Menurut (Fahmi, 2016) Return On Equity dikenal  pula  sebagai  laba  atas  equity  atau perputaran total asset. Rasio ini menggambarkan  seberapa  baik  perusahaan dalam  melakukan  pengelolaan  sumber  daya agar menciptakan laba atas ekuitas.
2.2   Kerangka Pikir
Gambar 1. Kerangka Pikir
Sumber : Peneliti, 2021

## 2.3   Hipotesis
H1      : Firm  size berpengaruh  signifikan terhadap firm value.
H2  : Sales  growth berpengaruh  signifikan terhadap firm value .
H3   : Return On Equity berpengaruh signifikan terhadap firm value.

## 3. METODOLOGI
3.1   Jenis Penelitian
Jenis  penelitian  ini  yaitu  penelitian kuantitatif. Penelitian kuantitatif ialah penelitian  yang  menggunakan  pola  pikir positifisme dalam menganalisa populasi tertentu,  pengambilan  sampel  secara  acak  dan pengolahan  data  kuantitatif/  statistic  dijalankan dengan  maksud  untuk  melakukan  pengujian terhadap hipotesis yang sudah disusun (Sugiyono, 2017).

## 3.2   Populasi dan Sampel
Perusahaan  yang  bergerak  di  bidang manufaktur  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2017  hingga  2019  menjadi populasi pada penelitian ini. Purposive sampling  digunakan  pada  penelitian  ini  yakni metode  dalam  menentukan  sampel  yang menggunakan  faktor  ataupun  karakteristik tertentu, yaitu seperti berikut ini:
1. Perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2017  hingga 2019.
2. Perusahaan  manufaktur  yang  listing  di Bursa  Efek  Indonesia  sebelum  periode 2017.
3. Perusahaan  yang  menerbitkan  pelaporan keuangan  serta  laporan  tahunan  mulai  dari tahun  2017  hingga  2019  dan  dinyatakan dalam satuan mata uang rupiah.
4. Perusahaan yang mengalami perkembangan penjualan pada tahun 2017 hingga 2019.
5. Perusahaan  yang  tidak  mengalami  rugi selama tahun 2017 hingga 2019.
6. Perusahaan yang tercatat pada papan utama BEI periode 2017 hingga 2019.
Menurut penentuan sampel yang sudah dilaksanakan,  maka  diperoleh  43  perusahaan manufaktur  yang  digunakan  sebagai  sampel pada penelitian ini.

## 3.3     Variabel Penelitian
1. Variabel Bebas
Terdapat tiga variabel bebas yang dipakai pada penelitian ini. Variabel tersebut adalah:
a. Firm  size ialah  ukuran  aset  yang  dimiliki oleh  suatu  perusahaan.  Berdasarkan  apa yang  diungkapkan  oleh  (Murhadi,  2013) Firm Size diukur dengan memakai logaritma natural total aset dengan maksud supaya bisa meminimalisir  fluktuasi  data  yang  banyak. Firm  Size dalam  penelitian  ini  sebagai variabel  independen  pertama  (X 1 ).  Rumus Firm Size yaitu :
Size = Ln Total Asset……(1)
b. Sales  growth adalah  perubahan  tigkat penjualan  dari  setiap  periode  yang  bisa ditinjau  dari  laporan  laba  rugi  suatu perusahaan (Maryanti, 2016). Dalam penelitian  ini sales  growth merupakan variabel  independen  kedua  (X 2 ).  Rumus Sales Growth yaitu :
( )  (   )
(   ) ……..(2)
c. Return  On  Equity (ROE)    ialah  rasio  yang menjelaskan  kompetensi  perusahaan  dalam memperoleh  laba  bersih. Return  On  Equity (ROE)  pada  kajian  ini  sebagai  variabel bebas ketiga (X 3 ). Rumus ROE yaitu :

## ……..(3)
2. Variabel Terikat
Firm Value adalah opini investor kepada tingkat  kesuksesan  perusahaan  yang  biasanya diproksikan dengan harga sahamnya  (Sinaga et al.,  2019). Firm  Value pada  penelitian  ini
sebagai variabel terikat (Y). Rumus Firm Value yaitu :
…………(4)

## 3.4   Teknik Analisis
Analisa  regresi  berganda  digunakan  pada penelitian  sebagai  metode  analisa.  Model penelitian yang akan dipakai yaitu:
Y = a + β 1 Size + β 2 Growth + β 3 ROE + e…...(5)
Keterangan:
Y : Firm Value a : Konstanta β 1, β 2 , β 3 : Koefisien Regresi Variabel Independen Size     : Firm Size Growth: Sales Growth ROE    : Return On Equity e          : Koefisien eror
4. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1     Hasil Analisis Data 1. Uji Normalitas Uji  normalitas  pada  penelitian  ini dijalankan dengan memakai pengujian
Kolmogorov-Smirnov (K-S). Apabila probabilitas  (asym.  Sig)  yang  diperoleh memiliki nilai lebih dari 0,05 maka H 0 diterima yang  bermakna  jika  residual  data  terdistribusi normal.  Kebalikannya,  apabila  probabilitas (asym.  Sig)  yang  diperoleh  memiliki  nilai kurang  dari  0,05  maka  H 0 ditolak  (Ghozali, 2016).
Menurut tabel diatas menunjukkan bahwa nilai Kolmogorov-Smirnov senilai 0,074 dengan  nilai  signifikansi  senilai  0,077.  Hal  ini menunjukkan  Asymp.  Sig.  lebih  dari  0,05, sehingga model regresi linier sudah terdistribusi normal.

## 2. Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  dapat  dilakukan  dengan meninjau  nilai    Durbin-Watson  pada  tabel Model Summary . Uji autokorelasi pada penelitian ini menggunakan derajat kepercayaan lima persen, sampel (n) sebanyak 129, dan tiga variabel bebas.
Dengan  kriteria  yang  telah  ditetapkan maka  diperoleh  nilai  dL  dan  dU  sesuai  tabel Durbin-Watson  sebesar  1,6653  dan  1,7603. Merujuk  pada  hasil  uji  autokorelasi  diatas diketahui  nilai  Durbin-Watson  senilai  1,926. Karakteristik  tidak  terjadi  autokorelasi  adalah ketika nilai dU < DW < (4 - dU). Sehingga bisa diambil  kesimpulan  jika  model  regresi  pada penelitian  ini  tidak  mengalami  autokorelasi yang diperlihatkan dengan nilai dU < DW < (4 - dU) yakni 1,7603 < 1,926 < 2,2397.

## 3. Uji Multikolineritas
Pengujian multikolinearitas dipakai untuk melihat  apakah  variabel  bebas  pada  model regresi  memiliki  keterkaitan  (Ghozali,  2016). Dalam  model  regresi  yang  baik  semestinya tidak  mengalami  korelasi  diantara  variabel independennya.  Multikolinearitas  pada  sebuah model  regresi  terjadi  apabila  nilai  tolerance lebih  besar  dari  0,10  ataupun  nilai  VIF  lebih kecil dari 10.
Berdasarkan  tabel  diatas,  bisa  diambil kesimpulan  jika  model  regresi  pada  penelitian tidak  mengalami  masalah  serta  terbebas  dari gejala  multikolinearitas.  Hal  ini  diketahui dengan adanya nilai tolerance yang lebih tinggi dari 0,10 serta nilai VIF lebih kecil dari 10.

## 4. Uji Heterokedastisitas
Uji heterokedastisitas menentukan keberadaan  ketidaksamaan  varian  atau  pada jadwal  dari  suatu  pengamatan  ke  pengamatan berikutnya  dalam  model  regresi  (Ghozali, 2016).
Berdasarkan  tabel  1,  nilai  signifikansi (Sig)  dari  masing  –  masing  variabel  yang dipakai  pada  penelitian  ini    >  0,05  maka  bisa diambil  kesimpulan  jika  data  penellitian  yang digunakan sudah terbebas dari gejala heterokedastisitas.

## 5. Hasil Regresi Linier Berganda
Hubungan  diantara  variabel  independen yaitu firm size, sales growth, dan ROE terhadap variabel  dependen  yaitu firm  value diteliti dengan memakai analisa regresi linear berganda.  Menurut  hasil  pengujian  regresi linear berganda berikut adalah  persamaan yang digunakan:
FV = 74,094 – 11,162 SIZE – 14,026 G

## ROWTH + 42,527 ROE

## 6. Hasil Uji Kecocokan Model (Uji F)
Uji  F digunakan  untuk  melihat  kecocokan alat  analisis  regresi  linear  berganda  yang dipakai. Berikut ini hasil dari analisis Uji F.
Dasar  pengambilan  keputusan  dalam  uji kecocokan model (uji F):
a. Model  penelitian  dapat  digunakan  apabila Fhitung  >  Ftabel  atau  probabilitas  <  nilai signifikan (Sig < 0,05).
b. Model  penelitian  dapat  tidak  digunakan apabila Fhitung < Ftabel atau probabilitas > nilai signifikan (Sig > 0,05).
Dengan n = 129 dan k = 3 maka diperoleh F  tabel  sebesar  2,67.  Pada  tabel  6  diketahui nilai  F  =  9,701  berarti  Fhitung  >  Ftabel  yaitu 9,701  >  2,67.  Kemudian  sesuai  dengan  tabel diatas bisa dilihat jika Sig = 0,000 berarti 0,000 <  0,05.  Dengan  demikian  bisa  diambil kesimpulan  model  regresi  linier  berganda cocok,  guna  mengetahui  pengaruh  dari firm size,  sales  growth, dan  ROE  terhadap firm value.

## 7. Hasil Uji Koefisien Determinan (R2)
Pengujian  ini  digunakan  untuk  melihat rasio  pengaruh  variabel  independen  terhadap variabel  dependen.  Uji  koefisien  determinan ditinjau dari nilai adjust R2 yang diperoleh pada model  regresi  yang  dibangun.  Berdasarkan  uji koefisien determinan (R2) yang telah dilakukan diketahui  koefisien  determinasi  (adjusted  R2) ialah 6%. Hal ini memperlihatkan jika 6% firm value dapat dijelaskan oleh variabel bebas yang digunakan  yaitu firm  size,  sales  growth, dan ROE.  Sedangkan  sisanya  yaitu  94%  dijelaskan oleh  beberapa  variabel  lain  yang  tidak  dipakai pada penelitian ini.

## 8. Hasil Uji t
Pengujian  hipotesis  menggunakan  Uji  t atau  Uji  Signifikansi  Parameter  Individual, adalah  uji  statistic  yang  menentukan  seberapa penting  pengaruh  variabel  bebas  pada  variabel terikatnya (Ghozali, 2016: 171). Pada penelitian ini  pengujiannya  dilakukan  dengan  rasio signifikansinya senilai  (α=5%). Faktor – faktor berikut  dipakai  untuk  melakukan  penentuan apakah hipotesa diterima ataupun ditolak:
1. Apabila  nilai  signifikansinya  lebih  tinggi dari  0,05  maka  dinyatakan  jika  hipotesis ditolak. Hal ini menunjukkan jika koefisien regresi  tidak  signifikan,  yang  berarti  jika variabel  independen  memiliki  pengaruh yang kecil pada variabel dependen.
2. Apabila signifikansi kurang dari 0,05, maka hipotesis diterima. Hal tersebut memperlihatkan  jika  koefisien  regresi signifikan, artinya variabel bebas mempunyai  pengaruh  yang  bermakna  pada variabel terikat sampai batas tertentu.

## 4.2     Pembahasan
Perusahaan    besar  biasanya  lebih  bebas memasuki  pasar  modal  dan  memperoleh pembiayaan, sehingga memungkinkan perusahaan untuk memperluas asetnya.
Besarnya  asset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan akan  memberikan  dampak  pada  nilai  bukunya. Hasil  penelitian  memperlihatkan  jika  firm  size tidak  memberikan  pengaruh  yang  signifikan pada  firm  value  pada  perusahaan  manufaktur yang  tercatat  di  BEI.  Hal  ini  memperlihatkan jika peningkatan nilai firm size tidak berdampak besar  terhadap  peningkatan firm  value. Hasil dari penelitian ini akan menjadi suatu fenomena apabila  dikaitkan  dengan  teori  yang  ada,  yaitu firm  size akan  berpengaruh  signifikan  terhadap firm  value .  Hasil  penelitian  ini  sama  dengan penelitian  yang  dijalankan  oleh    (Maurien  & Ardana, 2019).
Sales  growth ialah  sebuah  bukti  jika perusahaan mengalami perkembangan.
Perusahaan  tersebut  bisa  menggunakan  secara maksimal  sumber  daya  yang  tersedia  agar  bisa meningkatkan  nilai firm  value dengan  melihat penjualan  sebelumnya.  Banyak  pemangku kepentingan,  termasuk  kreditor  dan  pemilik perusahaan,  memanfaatkan sales  growth untuk menilai  potensi  perusahaan,  selain  investor. Hasil  penelitian  ini  memperlihatkan  jika sales growth tidak memberi pengaruh yang signifikan pada  perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di BEI. Artinya peningkatan pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh terhadap peningkatan  nilai  usaha  sebab  pertumbuhan penjualan diukur dengan menggunakan pendapatan yang diterima yang belum dikurangi dengan berbagai biaya lainnya. Hasil penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang dilaksanakan oleh (Anna et al., 2016).
Return  On  Equity (ROE)  ialah  ukuran yang  pada  umumnya  dipakai  untuk  melakukan penilaian  terhadap  kompetensi  perusahaan dalam memperoleh pendapatan dengan menggunakan  modal  sahamnya  sendiri.  Hasil penelitian  ini  memperlihatkan  jika  ROE memberi  pengaruh  yang  signifikan  pada firm value pada perusahaan manufaktur yang tercatat di  BEI.  Rasio  pengembalian  modal  yang ditanamkan  oleh  pemegang  saham  ditunjukkan oleh  ROE.  Jika  nilai  ROE  bagus  maka  harga saham juga akan mengalami kenaikan sehingga dapat  meningkatkan  nilai firm  value .  Hal  ini juga akan membuat perusahaan menarik banyak investor. Ketika daya tarik perusahaan tumbuh, semakin banyak investor yang tertarik berinvestasi,  dan  harga  saham  naik.  Ketika terdapat  kenaikan  pada  harga  saham  maka  hal tersebut  akan  membuat  nilai  perusahaan semakin naik. Hasil penelitian ini sesuai dengan
penelitian
yang dijalankan oleh
(Kusumaningrum, 2016).

## 5. PENUTUP

## 5.1.    Kesimpulan
Kesimpulan  yang  didapatkan  sesuai dengan  penelitian  yang  dilakukan  tentang pengaruh firm  size,  sales  growth, dan  ROE terhadap firm value pada perusahaan manufaktur  yang  tercatat  di  BEI  ialah  seperti berikut:
1. Firm  size tidak  berpengaruh  signifikan terhadap firm value , yang berarti peningkatan nilai firm size tidak berpengaruh  terhadap  peningkatan firm value. Hasil  ini  mengindikasikan  bahwa seorang  investor  ketika  akan  mengambil keputusan  untuk  berinvestasi  pada  suatu perusahaan  tidak  melihat  nilai firm  size perusahaan tersebut.
2. Sales  growth tidak  berpengaruh  signifikan terhadap firm value. Hasil ini mengindikasikan bahwa meningkatnya sales  growth tidak  mampu  meningkatkan firm  value karena sales  growth dilihat  dari pendapatan perusahaan yang belum dikurangi dengan biaya – biaya lainnya.
3. Return  on  equity (ROE)  berpengaruh signifikan  terhadap firm  value .  Hal  ini menunjukkan  bahwa  perusahaan  yang memiliki kinerja keuangan yang baik dapat meningkatkan firm value . Hasil ini mengindikasikan  bahwa  perusahaan  yang menghasilkan  keuntungan  yang  besar  dan mengalami  pertumbuhan  setiap  tahunnya akan menarik investor untuk berinvestasi di perusahaan  tersebut.  Semakin  banyak investor  yang  berinvestasi  maka  akan meningkatkan harga saham perusahaan.

## 5.2.    Saran
Saran  yang  bisa  peneliti  berikan    terkait penelitian ini adalah agar manajemen perusahaan terus memperhatikan dan meningkatkan  nilai Return  On  Equity (ROE) yang merupakan unsur yang dapat mempengaruhi firm  value. Untuk  penelitian berikutnya  bisa  menambahkan  variabel  bebas yang  lainnya  yang  bisa  memberikan  pengaruh terhadap  nilai firm  value serta  memakai perusahaan  lainnya  sebagai  sampel  penelitian dan  tidak  hanya  perusahaan  manufaktur  yang telah  tercatat  di  BEI.    Di  sisi  lain  juga  bisa menambahkan  rentang  periode  yang  digunakan dalam penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Adnyani,  I.  G.  nyoman  sintya,  &  Suaryana,  I. G.  ngurah  A.,  2020, Open  Access  The Effect of Company Sizes , Sales Growth , And  Profitability  On  Firm  Values, American  Journal  of  Humanities  and Social  Sciences  Research  (AJHSSR), 4(6), 265–271.
Anna,  R.,  Fatahurrazak,  &  Prima,  A.,  2016,
Pengaruh Pertumbuhan
Penjualan, Pertumbuhan  Laba,  Kepemilikan  Asing dan  Kepemilikan  Manajerial  Terhadap Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016 , 3 (2), 98–107.
Dang,  H.  N.,  Vu,  V.  T.  T.,  Ngo,  X.  T.,  & Hoang, H. T. V., 2019, Study the Impact of  Growth,  Firm  Size,  Capital  Structure, and  Profitability  on  Enterprise  Value: Evidence  of  Enterprises  in  Vietnam . Journal  of  Corporate  Accounting  &
Finance , 30 (1), 144–160. https://doi.org/10.1002/jcaf.22371
Emanuel,  R.,  &  Rasyid,  R.,2019, Pengaruh Firm Size , Profitability , Sales Growth , Dan  Leverage  Terhadap  Firm  Value Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bei Pada Tahun 2015-2017 , Jurnal  Multiparadigma  Akuntansi, I (2), 468–476. http://journal.untar.ac.id/index.php/jpa/ar ticle/view/5016 Fahmi,  I,  2016, Analisis  Laporan  Keuangan .
Alfabeta, Bandung.
Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis
Multivariete Dengan Program IBM SPSS
23 (8th  ed.),  Badan  Penerbit  Universitas
Diponegoro, Semarang.
Hardian, A. P., & Asyik,  N. F., 2016, Kinerja Keuangan  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan, Csr Sebagai Variabel  Moderasi ,  Jurnal  Ilmu  Dan Riset Akuntansi, 5 (9), 1–16.
Kusumaningrum,  A.  L.,  2016, Pengaruh
Return  On  Equity  (ROE)  terhadap  Nilai Perusahaan dengan
Kepemilikan
Manajerial sebagai Variabel Moderating (Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia) (The Effect of Return On Equity (ROE) to Corporate  Value  with  Man, Artikel Ilmiah  Mahasiswa,  2002(1),  35–40. http://waset.org/publications/14223/soil- resistivity-data-computations-single-and-
two-layer-soil-resistivity-structure-and- its-implication-on-earthing- design%0Ahttp://www.jo- mo.com/fadoohelp/data/DotNet/Ethical securty.pdf%0Ahttp://link.springer.com/1 0.10 Maryanti,  E.,  2016, Analisis  Profitabilitas,
Pertumbuhan  Perusahaan,  Pertumbuhan Penjualan Dan Struktur Aktiva Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Studi Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur yang  Terdaftar  di  BEI) ,  Riset  Akuntansi Dan Keuangan Indonesia, 1(2), 143–151. https://doi.org/10.23917/reaksi.v1i2.2730 Maurien,  &  Ardana,  I.  C.,  2019, Pengaruh Profitabilitas , Firm Size , Firm Growth ,
Likuiditas , Sales Growth Terhadap Nilai Perusahaan , Jurnal Multiparadigma Akuntansi, I(4), 1013–1021. Murhadi,  W.  R.,  2013, Analisis  Laporan Keuangan  Proyeksi  dan  Valuasi  Saham , Salemba Empat, Jakarta. Riadi, M., 2020, Ukuran Perusahaan (Pengertian, Jenis, Kriteria dan Indikator) , Kajian Pustaka.Com.
https://www.kajianpustaka.com/2020/04/ ukuran-perusahaan-pengertian-jenis- kriteria-dan-indikator.html Sari, M. R. P. A., 2016, Pengaruh
Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan  Dan Leverage,  Terhadap  Nilai  Perusahaan Transportasi , Journal of Chemical
Information  and  Modeling, 5 (9),  1689– 1699. Sinaga,  L.  V.,  Nababan,  A.  M.,  Sinaga,  A.  N., Hutahean,  T.  F.,  &  Guci,  S.  T.,  2019, Pengaruh Sales Growth, Firm Size, Debt Policy,  Return  On  Asset  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Perusahaan  Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia, Journal  of  Economic, Bussines  and  Accounting  (COSTING), 2 (2),
345–355.
https://doi.org/10.31539/costing.v2i2.664
Sugiyono, 2017, Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D ,  Alfabeta, Bandung. Trang,  I.,  Murni,  S.,  &  Pantow,  M.  S.,  2015,
Analisa Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan,  Return  on  Asset,  Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan  Yang  Tercatat  Di  Indeks  Lq
45 ,  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen, Bisnis  Dan  Akuntansi, 3 (1),  961–971.
https://doi.org/10.35794/emba.v3i1.7801 Widiastari,  P.  A.,  &  Yasa,  G.  W.,  2018,
Pengaruh  Profitabilitas,  Free  Cash Flow,  dan  Ukuran  Perusahaan  Pada Nilai  Perusahaan ,    E-Jurnal  Akuntansi, 23, 957. https://doi.org/10.24843/eja.2018.v23.i02 .p06
Zhafiira,  C.  F.,  &  Andayani.,  2019, Pengaruh Sales  Growth,  Keputusan  Pendanaan, Keputusan  Investasi,  dan  Firm  Size Terhadap  Nilai  Perusahaan, Jurnal  Ilmu Dan Riset Akuntansi, 8(4), 1–18.