Jurnal Bisnis dan Ekonomi (JBE), September  2017,  Hal.  119 – 135                                             Vol. 24, No. 2  119 ISSN: 1412-3126

## PENGARUH EFISIENSI MODAL KERJA, PERTUMBUHAN PENJUALAN DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN
Miswanto Yanuar Rifqi Abdullah Shofia Suparti
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) YKPN Yogyakarta (miswanto.ykpn@gmail.com)

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  adalah  untuk  mengetahui  seberapa  besar  pengaruh  Efisiensi  Modal  Kerja,  Pertumbuhan  Penjualan, dan Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2014. Penelitian ini diharapkan berguna bagi perusahaan untuk  mengetahui kebijakan yang harus diambil untuk kelangsungan  usaha.  Berdasarkan  hasil  pengujian-pengujian  terhadap  hipotesis  yang  ada,  hasil  penelitian  ini  sebagai berikut.  Efisiensi  Modal  Kerja  yang  diproksikan  oleh Working  Capital  Turnover (WCT)  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap profitabilitas . Pertumbuhan Perusahaan yang diproksikan oleh pertumbuhan penjualan berpengaruh negative dan tidak signifikan terhadap profitabilitas. Ukuran Perusahaan yang diproksikan oleh Firm Size berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap profitabilitas .  Oleh  karena  itu, profitabilitas dan firm  size dapat  diandalkan  untuk memprediksi profitabilitas perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2014,
Kata kunci : Profitabilitas, modal kerja, pertumbuhan perusahaan, dan ukuran perusahaan

## ABSTRACT
The purpose of this study is to examine the effect of Working Capital Efficiency, Sales Growth, and Company Size on Profitability  of  manufacturing  companies  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  period  2012-2014.  This  research  is expected  to be  useful  for  the company  to  know  the  policy  to  be  taken  for business  continuity.  Based on  the  results  of tests on the existing hypothesis, the results of this study as follows. Working Capital Turnover (WCT) has a positive and significant  effect  on  profitability.  The  growth  of  the  Company  which  is  proxied  by  sales  growth  has  negative  and insignificant effect on profitability. Firm Size's firm size has a positive and significant effect on profitability. Therefore, profitability  and  firm  size  can  be  used  to  predict  profitability  of  manufacturing  companies  listed  on  Indonesia  Stock Exchange period 2012-201.
, Keywords : Profitability, working capital, company growth, and firm size

## PENDAHULUAN
Profitabilitas menunjukkan tingkat kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan laba. Profitabilitas sering  digunakan  untuk mengukur  efisiensi  penggunaan  modal  dalam suatu  perusahaan  dengan  membandingkan antara  laba  dengan  modal  yang  digunakan dalam operasi. Perusahaan selalu mengharapkan peningkatan pada
profitabilitas nya,  jika  keuntungan  perusahaan meningkat  secara  teratur  maka  perusahaan tersebut  dapat  mengelola  aktiva  secara  efektif dan  efisien  sehinggga  mampu  menghasilkan profitabilitas yang  tinggi.  Akan  tetapi, keuntungan  yang  besar  tidak  menjamin  atau bukan  merupakan  ukuran  bahwa  perusahaan tersebut dapat melangsungkan hidupnya secara kontinyu.
Bagi pimpinan perusahaan, profitabilitas dapat  digunakan  sebagai  tolak  ukur  untuk mengetahui  berhasil  atau  tidaknya  perusahaan yang  dipimpinnya  sedangkan  bagi  penanam modal  dapat  digunakan  sebagai  tolak  ukur prospek  modal  yang  ditanamkan  dalam perusahaan  tersebut.  Suatu  perusahaan  di katakan baik apabila perusahaan tersebut dapat beroperasi  secara  stabil  dalam  jangka  waktu yang  panjang  sehingga  perusahaan  tidak  akan mengalami  kesulitan  mengembalikan  hutang- hutangnya baik hutang jangka pendek maupun hutang jangka panjang. Oleh karena itu, perusahaan harus mengetahui faktor-faktor yang  dapat  memengaruhi profitabilitas per usahaan  diantaranya  efisiensi  modal  kerja, pertumbuhan  penjualan,  dan  ukuran  per usahaan.
Perusahaan  dalam  kaitannya  untuk mempertinggi profitabilitas menemui beberapa permasalahan salah satunya adalah menyangkut  masalah  keseimbangan  finansial. Keseimbang  an  finansial  perusahaan  dapat dicapai  apabila  perusahaan  tersebut  selama menjalankan  fungsinya  tidak  menghadapi gangguan-gangguan  finansial  yaitu  dengan adanya  keseimbangan  antara  jumlah  modal yang  tersedia  dengan  jumlah  modal  yang dibutuhkan  (Riyanto,  2001).  Pada  prinsipnya perusahaan  dituntut  agar  mampu  membawa bisnis  meraih  laba  dan  terus  meningkatkan profitabilitas nya  dalam  jangka  panjang,  maka dibutuhkan analisis faktor-faktor yang memengaruhi profitabilitas agar tujuan perusahaan  dapat  tercapai  yaitu  peningkatan profitabilitas pada setiap periodenya.
Pengelolaan  modal  kerja  merupakan  hal yang sangat penting dalam perusahaan, karena meliputi  pengambilan  keputusan  mengenai jumlah  dan  komposisi  aktiva  lancar  dan bagaimana  membiayai  aktiva  ini.  Perusahaan yang  tidak  dapat  memperhitungkan  tingkat modal kerja yang memuaskan, maka perusahaan kemungkinan mengalami insolvency (tak  mampu  memenuhi  kewajiban jatuh  tempo)  dan  bahkan  mungkin  terpaksa harus  dilikuidasi.  Aktiva  lancar  harus  cukup besar  untuk  dapat  menutup  hutang  lancar sedemikian  rupa,  sehingga  menggambarkan adanya tingkat keamanan ( margin safety ) yang memuaskan.  Sementara  itu,  jika  perusahaan menetapkan  modal  kerja  yang  berlebih  akan menyebabkan  perusahaan overlikuid sehingga menimbulkan  dana  menganggur  yang  akan mengakibatkan  inefisiensi  perusahaan,  dan membuang kesempatan memperoleh laba.
Penjualan  merupakan  kriteria  penting untuk  menilai profitabilitas perusahaan  dan merupakan  indikator  utama  atas  aktivitas perusahaan  (Andrayani,  2013).  Pertumbuhan penjualan  adalah  kenaikan  jumlah  penjualan dari  tahun  ke  tahun  atau  dari  waktu  ke  waktu (Kennedy dkk., 2013). Pertumbuhan penjualan memiliki  pengaruh yang  strategis bagi perusahaan  karena  pertumbuhan  penjualan ditandai  dengan  peningkatan market  share yang  akan  berdampak  pada  peningkatan penjualan  dari  perusahaan,  sehingga  akan
meningkatkan profitabilitas dari  perusahaan (Pagano dan Schivardi, 2003).
Perusahaan  dengan  ukuran  yang  lebih besar  memiliki  akses  yang  lebih  besar  untuk mendapat  sumber  pendanaan  dari  berbagai sumber, sehingga untuk memperoleh pinjaman dari  kreditur  akan  lebih  mudah  karena perusahaan  dengan  ukuran  besar  memiliki profitabilitas lebih  besar  untuk  memenangkan persaingan  atau  bertahan  dalam  industri.  Pada sisi  lain,  perusahaan  dengan  skala  kecil  lebih fleksibel  dalam  menghadapi  ketidakpastian, karena  perusahaan  kecil  lebih  cepat  bereaksi terhadap  perubahan  yang  mendadak.  Oleh karena  itu,  memungkinkan  perusahaan  besar tingkat leverage -nya  akan  lebih  besar  dari perusahaan kecil.
Abas  (2013),  melakukan  penelitian tentang  pengaruh  efisiensi  modal  kerja terhadap profitabilitas perusahaan, studi kasus perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI. Hasil  penelitian  tersebut  menunjukkan  bahwa perputaran  modal  kerja  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap profitabilitas ,  rasio lancar berpengaruh positif terhadap profitabilitas, dan  rasio  kecukupan  kas  tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Berdasarkan  hasil  penelitian  terdahulu dapat dilihat variabel-variabel  yang digunakan memiliki  arah  pengaruh  dan  signifikansi  yang berbeda-beda terhadap profitabilitas per usahaan.  Untuk  itu  peneliti  tertarik  untuk meneliti  kembali  penelitian  yang  berjudul Pengaruh Efisiensi Modal Kerja, Pertumbuhan Penjualan,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap Profitabilitas Pada  Perusahaan  Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan  latar  belakang  yang  telah diuraikan  di  atas,  maka  rumusan  masalah dalam  penelitian  ini  adalah:  1)  Apa  Efisiensi Modal Kerja berpengaruh terhadap Profitabilitas per  usahaan  manufaktur,  2) Apakah  Pertumbuhan  Penjualan  berpengaruh terhadap Profitabilitas perusahaan manufaktur, dan 3) apakah Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Profitabilitas perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Kemudian,  tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk mengetahui  seberapa  besar  pengaruh  Efisiensi
Modal  Kerja,  Pertumbuhan  Penjualan,  dan Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  periode  2012-2014.  Dengan demikian,  perusahaan  dapat  mengetahui  ke bijakan yang harus diambil untuk kelangsungan usaha.

## LANDASAN TEORI  DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Profitabilitas
Profitabilitas adalah  kemampuan  per usahaan untuk menghasilkan laba pada periode tertentu.  Laba  sering  kali  menjadi  salah  satu ukuran  kinerja  perusahaan.  Dimana  ketika perusahaan  memiliki  laba  yang  tinggi  berarti kinerjanya  baik  dan  sebaliknya.  Laba  per usahaan  selain  merupakan  indikator  ke mampuan  perusahaan  memenuhi  kewajiban bagi para penyandang dananya juga merupakan elemen  dalam  penciptaan  nilai  perusahaan yang  menunjukkan  prospek  perusahaan  di masa  yang  akan  datang.  Laba  juga  sering dibandingkan dengan kondisi keuangan lainnya,  seperti  penjualan,  aktiva,  dan  ekuitas. Perbandingan ini sering disebut ratio profitabilitas yang  antara  lain  terdiri  dari gross paorfir margin, net profit margin, return on investment atau return on asset, dan return on equity (Horne dan Wachowicz, 2009):
Pendekatan Du Pont System
Sekitar tahun 1919 perusahaan Du Pont mulai  menggunakan  pendekatan tertentu  ter hadap  analisis  rasio  untuk  mengevaluasi  efek tivitas perusahaan. Satu variasi dari pendekatan Du  Pont ini  memiliki  hubungan khusus  dalam  pemahaman  pengembalian investasi  perusahaan  atau Return  On  Asset (ROA)  melalui  perkalian  antara profit  margin dengan Turnover of Operating Assets , sehingga diketahui kemam puan menghasilkan laba  atas  total  aktiva  (Horne  dan  Wachowicz, 2009).

## Efisiensi Modal Kerja
Efisiensi  Modal  Kerja  adalah  ketepat an    cara    (usaha    dan    kerja)    dalam menjalankan  sesuatu  yang  tidak  membuang waktu,  tenaga,  biaya  dan  kegunaan  berkaitan penggunaan  modal  kerja  yaitu  mengupayakan agar modal kerja yang tersedia tidak kelebihan dan tidak juga kekurangan (Handoko, 1999).
Modal  kerja  sebaiknya  tersedia  dalam jumlah  yang  cukup  agar  memungkinkan  per usahaan untuk beroperasi secara ekonomis dan tidak  mengalami  kesulitan  keuangan  dengan menutupi  kerugian-kerugian  dan  dapat  meng atasi  keadaan  kritis  atau  darurat  tanpa  mem bahayakan keadaan keuangan perusahaan.
Untuk dapat menentukan jumlah modal kerja  yang  efisien,  terlebih  dahulu  diukur  dari elemen-elemen modal kerja. Menurut Esra dan Apriweni  (2002),  dalam  pengelolaan  modal kerja  perlu  diperhatikan  tiga  elemen  utama modal kerja, yaitu kas, piutang dan persediaan. Semua  elemen  modal  kerja  dihitung  perp utarannya.  Semakin  cepat  tingkat  perputaran masing-masing  elemen  modal  kerja,  maka modal  kerja  dapat  dikatakan  efisien.  Tetapi jika perputarannya semakin lambat, maka peng gunaan  modal  kerja  dalam  perusahaan  kurang efisien.
Modal  kerja  selalu  dalam  keadaan operasi atau berputar dalam perusahaan selama perusahaan  yang  bersangkutan  dalam  keadaan usaha.  Periode  perputaran  modal  kerja ( working  capital  turnover  period )  dimulai pada saat kas diinvestasikan dalam komponen- komponen  modal  kerja  sampai  pada  saat kembali  lagi  menjadi  kas.  Semakin  pendek periode tersebut berarti semakin cepat perputaran modal kerja dan efisiensi penggunaan  modal  kerja  per  usahaan  tinggi.
Sebaliknya semakin panjang periode perputaran modal kerja berarti semakin lambat perputaran modal kerja dan efisiensi penggunaan  modal  kerja  perusahaan  rendah. Lama  periode  perputaran  modal  kerja  ter gantung kepada berapa lama periode perputaran dari masing-masing komponen dari modal kerja tersebut (Riyanto, 2001).

## Pertumbuhan Penjualan
Penjualan  memiliki  pengaruh  yang strategis  bagi  sebuah  perusahaan,  karena penjualan  yang  dilakukan  harus  didukung dengan  harta  atau  aktiva  dan  bila  penjualan ditingkatkan  maka  aktiva  pun  harus  ditambah (Weston dan Brigham, 1991). Dengan mengetahui  penjualan  dari  tahun  sebelumnya, perusahaan  dapat  mengoptimalkan  sumber daya yang ada.
Pertumbuhan  penjualan  ( growth )  me miliki peranan yang penting dalam manajemen modal  kerja.  Dengan  mengetahui  seberapa besar  pertumbuhan  penjualan,  perusahaan dapat  memprediksi  seberapa  besar  profit  yang akan didapatkan. Untuk mengukur pertumbuhan penjualan, digunakan rumus:

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  adalah  rata-rata total  penjualan  bersih  untuk  tahun  yang bersangkutan  sampai  beberapa  tahun.  Dalam hal  ini  penjualan  lebih  besar  daripada  biaya variabel  dan  biaya  tetap,  maka  akan  diperoleh jumlah  pendapatan  sebelum  pajak.  Sebaliknya jika  penjualan  lebih  kecil  daripada  biaya variabel dan biaya tetap maka perusahaan akan menderita  kerugian  (Brigham  dan  Houston, 2001).
Ukuran  perusahaan  merupakan  karak teristik  suatu  perusahaan  dalam  hubungannya dengan struktur perusahaan. Ukuran perusahaan  diukur  dari  total  aktiva  yang dimiliki  per  usahaan.  Definisi  total  aktiva adalah  segala  sumber  daya  yang  dikuasai perusahaan  sebagai  akibat  dari  transaksi  masa lalu  dan  diharapkan  akan  memberi  manfaat ekonomi  perusahaan  di  masa  yang  akan datang.  Perusahaan  yang  memiliki  aktiva dengan jumlah yang besar atau disebut sebagai perusahaan  besar  yang  akan  mendapatkan lebih  banyak  perhatian  dari  para  investor, kreditur,  pemerintah  maupun  para  analisis ekonomi  dibandingkan  dengan  per  usahaan kecil.  Perhatian  para  investor  terhadap ditujukan  pada  kemungkinan  adanya oppor tunity untuk  mengembangkan  dana  yang mereka  miliki  bila  diinvestasikan  dalam  per
usahaan tersebut. Perhatian pemerintah terhadap  perusahaan  besar  tertuju  pada harapan  adanya  pembayaran  pajak.  Menurut Gill dan Joggi (1999) (dalam Nuryawati, 2008) size diukur  dengan  menggunakan  logaritma dari total aset.

## Penelitian yang Relevan
Sebagai  acuan  dari  penelitian  ini  di kemukakan  hasil-hasil  penelitian  yang  telah dilaksanakan sebelumnya yaitu:
1. Ima  (2007),  melakukan  penelitian  tentang analisis  pengaruh  efisiensi  modal  kerja, likuiditas, dan solvabilitas terhadap profita bilitas pada industry barang konsumsi  yang sudah go public di BEI periode tahun 2002- 2005.  Sampel  yang  diteliti  meliputi  WCT, CR,  dan  DTA  sebagai  variabel  bebas  dan ROI sebagai variabel terikat. Data diperoleh melalui  data  sekunder  dari  BEI  dan dianalisis  menggunakan  regresi  berganda. Hasil analisis  regresi menunjukkanbahwa efisiensi  modal  kerja,  likuiditas,  dan solvabilitas berpengaruh terhadap profitabilitas yaitu  sebesar  87,3%.  Secara parsial  efisiensi  modal  kerja  berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas ,  sedangkan  likuiditas  dan solvabilitas tidak  berpengaruh  signifikan terhadap profitabilitas.
2. Badjra (2013), melakukan penelitian tentang  Pengaruh leverage ,  Pertumbuhan penjualan  dan  Ukuran  perusahaan  terhadap profita  bilitas pada  perusahaan  industri makanan  dan  minuman  di  BEI  periode 2008-2013  se  bagai  data  sekunder  yang diperoleh  dari  situs  resmi  BEI  dan  ICMD. Hasil  penelitian  tersebut  menunjukkan bahwa leverage ber  pengaruh  negatif  dan signifikan terhadap
profitabilitas,
Pertumbuhan penjualan ber pengaruh negatif  dan  tidak  signifikan  ter  hadap profitabilitas, dan  Ukuran  perusahaan berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap profitabilitas.
3. Abas  (2013),  melakukan  penelitian  tentang pengaruh  efisiensi  modal  kerja  terhadap profitabilitas perusahaan, studi kasus perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di BEI. Hasil penelitian tersebut menunjukkan bahwa perputaran modal kerja berpengaruh
4. positif dan
signifikan terhadap profitabilitas, rasio  lancar  berpengaruh positif  terhadap profitabilitas ,  dan  rasio kecukupan kas tidak berpengaruh signifikan terhadap profita bilitas.

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS
1. Pengaruh  efisiensi  modal  kerja  terhadap profitabilitas
Pengelolaan manajemen modal kerja yang baik dapat dilihat dari efisiensi modal kerja.  Pengukuran  efisiensi  modal  kerja umumnya diukur dengan melihat perputaran  modal  kerja  ( working  capital turnover ),  jika  perputaran  modal  kerja semakin  tinggi  maka  semakin  cepat  dana atau  kas  yang  diinvestasi  kan  dalam  modal kerja  kembali  menjadi  kas.  Hal  itu  berarti keuntungan  perusahaan  dapat  lebih  cepat diterima.  Perusahaan  yang  tidak  dapat memperhitungkan tingkat modal kerja yang memuaskan, maka perusahaan ke mungkinan  mengalami insolvency (tak mampu  memenuhi  kewajiban  jatuh  tempo) dan  bahkan  mungkin  terpaksa  harus  dilikui dasi.  Modal  kerja  sebaiknya  tersedia  dalam jumlah yang cukup agar memungkinkan per usahaan  untuk  beroperasi  secara  ekonomis dan  tidak  mengalami  kesulitan  keuangan dengan  menutupi  kerugian-kerugian  dan dapat  mengatasi  keadaan kritis  atau darurat tanpa  membahayakan  keadaan  keuangan per  usahaan.  Dengan  demikian,  efisiensi modal  kerja  berpengaruh  positif  terhadap profita bilitas.
2. Pengaruh  pertumbuhan  penjualan  terhadap profitabilitas
Perusahaan  manufaktur  tidak  akan berjalan  tanpa  adanya  sistem  penjualan yang  baik.  Penjualan  merupakan  ujung tombak dari sebuah perusahaan. Perusahaan
yang meningkatkan pertumbuhan penjualan dengan  menggunakan  aset  mereka  secara efisien  serta  mengarah  pada  penggunaan sumber  daya  yang  optimal  dapat  diartikan bahwa perusahaan tersebut dapat mempertahankan posisi ekonomi dan kelangsungan hidupnya
memberikan dampak  positif  terhadap  ROA.  Ketika jumlah  barang  yang  dijual  semakin  besar, maka  biaya  rata-rata  per-satuan  produk akan  semakin  kecil  sehingga  ROA  yang dihasilkan  suatu  perusahaan  akan  me ningkat.  Dengan  demikian,  pertumbuhan pen  jualan  berpengaruh  positif  terhadap profita bilitas.
3. Pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap
profitabilitas Menurut Eljelly (2004) dan Setiawan  (2009)  perusahaan  besar  dapat memperoleh keistimewaan dibanding perusahaan  kecil  dalam  hal  memperoleh bahan  baku  (input  produksi),  karena perusahaan  besar  membeli  bahan  baku dalam  jumlah  besar  sehingga  mendapatkan potongan  harga  ( quantity  discount )  dari pemasok. Perusahaan besar akan mempunyai  kapasitas  untuk  mengambil kredit  dalam  jumlah  yang  lebih  besar dibanding  perusahaan  kecil.  Perusahaan besar  juga  mempunyai  akses  yang  lebih  ke pasar  modal  dan  perbankan  dibanding  per usahaan  kecil.  Beaver,  Kettler  dan  Scholes (1970)  menyatakan  bahwa  semakin  besar nilai  yang  dihasilkan  suatu  perusahaan, yang  tercermin  dari  nilai  aset  yang dimilikinya,  maka  akan  memengaruhi prospek  per  usahaan  di  masa  depan. Perusahaan  yang  mempunyai  prospek  baik dalam  jangka  waktu  yang  lama  akan menyebabkan  saham  perusahaan  menarik bagi  investor.  Ukuran  perusahaan  juga dapat  dijadikan  sebagai proxy atas  tingkat ketidakpastian  saham,  perusahaan  dengan skala besar cenderung dikenal oleh masyarakat  sehingga  informasi  mengenai prospek  perusahaan  berskala  besar  relatif lebih  mudah  diperoleh  investor  daripada perusahaan  dengan  skala  kecil.  Tingkat ketidakpastian  yang  akan  dihadapi  oleh calon  investor  mengenai  masa  depan
perusahaan  akan  dapat  diperkecil  dengan semakin  banyaknya  informasi  yang  diper oleh.  Dengan  demikian,  ukuran  perusahaan berpengaruh positif terhadap profitabilitas.
Pengaruh  variabel  efisiensi  modal kerja,  pertumbuhan  penjualan,  dan  ukuran
perusahaan  terhadap  variabel profitabilitas perusahaan  secara  sistematis  digambarkan sebagai berikut:
Gambar 2. Paradigma Penelitian Keterangan: t 1 , t 2 , t 3 : Uji t (pengujian Parsial)
Berdasarkan  perumusan  masalah dan  kajian  empiris  yang  telah  dilakukan sebelumnya, maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah:
H1: Efisiensi  Modal  Kerja  berpengaruh positif terhadap Profitabilitas.
H2: Pertumbuhan  Penjualan  berpengaruh positif terhadap Profitabilitas.
H3: Ukuran Perusahaan berpengaruh positif terhadap Profitabilitas.

## METODE PENELITIAN

## Desain Penelitian
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indon esia. Data yang digunakan dalam penelitian ini diakses Indonesian Capital  Market  Directory . Penentuan  sampel  dalam  penelitian  ini  dilaku kan  secara purposive  sampling  method. Data yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah data  panel  yang  berupa  data  sekunder,  yaitu
laporan  keuangan  yang  diterbitkan  berkala oleh  per  usahaan  yang  terdaftar  di Indonesian Stock  Exchange (IDX)  selama  periode penelitian  dengan  teknik  dokumentasi. Data penelitian  ini  diambil  dari  laporan  tahunan perusahaan yang dipublikasikan. Data diperoleh  dari  Bursa  Efek  Indonesia,  atau dapat diakses melalui www.idx.co.id.
Definisi Operasional dan Variabel Penelitian
Ada dua variabel  yang digunakan dalam penelitian  ini,  yaitu  variabel  dependen  atau variabel  tidak  bebas  dan  variabel  independen atau variabel bebas.
1. Variabel dependen
Variabel  dependen  atau  terikat  me rupakan  variabel  yang  dipengaruhi  oleh variabel  bebas.  Variabel  terikat  dalam penelitian  ini  adalah profitabilitas yang diwakili  oleh Return  on  Asset (ROA) karena  dapat  menunjukkan  bagaimana kinerja per usahaan dilihat dari penggunaan
Efisiensi Modal Kerja Pertumbuhan Penjualan Ukuran Perusahaan Profitabilitas Variabel Dependen Variabel Independen t 1 t 2 t 3
keseluruhan  aset  yang  dimiliki  oleh perusahaan
dalam
menghasilkan keuntungan. Return  on  Asset  (ROA) merupakan rasio yang digunakan untuk
membandingkan hasil usaha yang diperoleh dari  operasi  perusahaan  ( net  operating income ) dengan jumlah investasi atau aktiva yang  digunakan  untuk  menghasilakan keuntungan  tersebut  (Rangkuti,  2004). Indikator-indikator  dari return  on Asset adalah sebagai berikut:
a. Laba setelah pajak
b. Total aktiva
Dengan  demikian  pengukuran  varia bel  tersebut  menggunakan  skala  rasio. Untuk mengukur besarnya ROA digunakan formu lasi:
ROA = Laba setelah pajak
Total aktiva
n 2. Variabel Independen Variabel independen atau bebas merupakan variabel yang diduga memengaruhi variabel terikat. Variabel bebas yang digunakan dalam penelitian i n i
m e l i p u

## a. EfisiensMoModal Kerja
Modal kerja yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  modal  kerja  konsep kualitatif  yaitu  kelebihan  aktiva  lancar diatas  hutang  lancar  yang  harus  dibayar. Variabel  efisiensi  modal  kerja  ini  diukur dengan  melihat  tingkat  perputaran  modal kerja  ( working  capital  turnover ).  Rasio perputaran  modal  kerja  ( working  capital turnover )  menunjukkan  banyaknya    pen jualan (dalam rupiah) yang dapat diperoleh perusahaan  untuk  tiap  rupiah modal  kerja.  Indikator-indikator  dari
working  capital turnover adalah  sebagai berikut:
1) Penjualan Bersih
Penjualan  bersih  adalah  jumlah penjualan  yang  dihasilkan  oleh  per usahaan setelah dikurangi retur, potong an  untuk  barang  rusak  atau  hilang  dan diskon diperbolehkan.
2) Aktiva Lancar Aktiva lancar adalah aktiva perusahaan yang  berupa  kas  atau  aktiva  yang  lain yang  diharapkan  dapat  dicairkan  men jadi  kas,  dijual  atau  dipakai  habis dalam  satu  tahun  atau  dalam  siklus kegiatan normal perusahaan jika melampaui  satu  tahun.  Pos-pos  neraca yang  masuk  dalam  perkiraan  aktiva lancar  adalah  kas,  investasi  jangka pendek, piutang wesel, piutang dagang, piutang  peng  hasilan,  persediaan,  dan biaya dibayar dimuka.
3) Hutang Lancar
Hutang  atau  kewajiban  lancar  adalah kewajiban  keuangan  perusahaan  yang  pe lunasannya  atau  pembayarannya  akan  dilaku kan  dalam  jangka  pendek  (satu  tahun  sejak tanggal  neraca).  Pos-pos  neraca  yang  masuk ke  dalam  perkiraan  hutang  lancar  adalah hutang  dagang,  hutang  wesel,  hutang  pajak, biaya  yang  masih  harus  dibayar,  hutang jangka  panjang  yang  akan  segera  jatuh tempo,  dan  pendapatan  diterima  dimuka. Untuk  mengukur  besarnya  perputaran  modal kerja  ( working  capital turnover) digunakan formula (Riyanto, 2001):

## b. Pertumbuhan Penjualan
Pertumbuhan  penjualan  ( growth )  memiliki peranan  yang  penting  dalam  manajemen modal  kerja.  Dengan  mengetahui  seberapa besar  pertumbuhan  penjualan,  perusahaan dapat  memprediksi  seberapa  besar profit yang  akan  didapatkan.  Untuk  mengukur pertumbuh  an  penjualan,  digunakan  rumus (Home dan Machowicz: 2005)
sales t – sales t -1 Pertumbuhan Penjualan = sales t-1
c.
Ukuran Perusahaan Perputaran Modal Kerja = Penjualan Aktiva lancar ‐ Hutang lancar
Ukuran perusahaan adalah proksikan dengan nilai logaritma dan aktiva perusahaan (LASSET)Untuk mengukur besarnya  ukuran  perusahaan  digunakan formula (Nuryawati, 2008):
Size it = log Total asset it
Teknik Analisis Data
Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi berganda . Model analisis regresi berganda digunakan  untuk  menjelaskan hubungan  dan  seberapa  besar  pengaruh variabel-variabel  bebas  terhadap  variabel dependen. Analisis  regresi  ber  ganda dalam  penelitian  ini  digunakan  untuk mengetahui  pengaruh  efisiensi  modal kerja,  pertumbuhan  penjualan,  dan  ukuran per  usahaan  terhadap profitabilitas pada per  usahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2012-2014.
Untuk  dapat  melakukan analisis  regresi berganda diperlukan  uji asumsi  klasik ,
yaitu uji normalitas , uji multikolinearitas

## Regresi Berganda
Metode  analisis  data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah analisis linier berganda. Regresi  linier  berganda berguna untuk  meramalkan  pengaruh  dua  variabel prediktor  atau  lebih  terhadap  satu  variabel kriteria  atau  untuk  membuktikan  ada  atau tidaknya hubungan fungsional antara dua buah variabel  bebas  atau  lebih  dengan  sebuah variabel  terikat  (Usman,  2003).  Analisis regresi  linier  berganda  dalam  penelitian  ini digunakan untuk mengetahui pengaruh Working  Capital  Turnover,  Growth ,  dan Firm Size terhadap Return on Assets pada perusahaan  manufaktur.  Formulasi  persamaan regresi  linier  berganda dengan  data  panel adalah sebagai berikut:
ROA  =  α it +  β 1 .WCT it +  β 2 . GROWTH it + β 3 . SIZE it + e it
ROA  = Return On Assets, α         = bilangan  konstanta,
β 1 =  koefisien  regresi Working  Capital Turnover (WCT) β 2 = koefisien regresi Growth (GROWTH), β 3 =koefisien  regresi size perusahaan (SIZE)
Uji Hipotesis Uji Parsial (Uji Statistik t)
Pengujian  hipotesis  yang  dilakukan secara  parsial  bertujuan  untuk  mengetahui pengaruh  dan  signifikansi  dari  masing- masing variabel independen terhadap variabel  depen  den.  Pengujian  ini  dilakukan dengan  uji-t  pada  tingkat  keyakinan  95% dengan ketentuan sebagai berikut:
Ho: apabila p-value >  0,05,  maka  H 0 diterima dan H a ditolak.
Ha: apabila p-value < 0,05, maka H 0 ditolak dan H a diterima.
Hipotesis  yang  telah  diajukan  di  atas dirumuskan sebagai berikut:

## Pengaruh  Efisiensi  Modal  Kerja  pada Profitabilitas
Ho1: β1  ≤  0,  berarti  variabel  efisiensi  modal kerja  (WCT)  tidak  berpengaruh  positif terhadap profitabilitas (variabel ROA) Ha1: β1  >  0,  berarti  variabel  efisiensi  modal kerja (WCT) berpengaruh positif
terhadap profitabilitas (variabel Y).

## Pengaruh  Pertumbuhan  Penjualan  pada
Profitabilitas
Ho2: β2  ≤  0,  berarti  variabel  pertumbuhan penjualan  (GROWTH)  tidak  berpeng aruh  positif  terhadap profitabilitas
(variabel ROA).
Ha2: β2  >  0,  berarti  variabel  pertumbuhan penjualan  (GROWTH)  berpengaruh positif  terhadap profitabilitas (variabel ROA).
Pengaruh Ukuran Perusahaan pada Profitabilitas
Ho3: β3  ≤  0,  berarti  variabel  ukuran perusahaan  (SIZE)  tidak  berpengaruh positif  terhadap profitabilitas (variabel ROA).
Ha3: β3  >  0,  berarti  variabel  ukuran perusahaan  (SIZE)  berpengaruh  positif terhadap profitabilitas (variabel ROA).
Uji  F  atau  Uji Simultan dan Koefisien Determinasi
Uji  F  dihitung  dimaksudkan  untuk menguji  model  regresi  atas  signifikansi model regresi atau menguji pengaruh seluruh variabel-variabel  independen  secara simultan terhadap  variabel  dependen.  Jika  nilai proba bilitas F  lebih  kecil  dari  5%,  maka  dapat dinyatakan  model regresi signifikan  atau secara simultan variabel-variabel  independen berpengaruh terhadap variabel dependen.
Koefisien  determinasi  ( Adjusted R²) pada  intinya  mengukur  seberapa  jauh  ke mampuan  model  dalam  menerangkan  variasi variabel dependen. Nilai koefisien
determinasi antara  nol  dan  satu.  Nilai
( Adjusted R²)  yang  lebih      kecil      berarti kemampuan    variable - variabel  independen  dalam  menjelaskan variasi  variabel  dependen  sangat  terbatas (Ghozali, 2005).

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Deskripsi Data
Data yang dibutuhkan dalam penelitian ini  adalah  laporan  keuangan  perusahaan  manu faktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia selama  periode  2012  sampai  2014.  Populasi perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  berjumlah  143  perusahaan. Peng  ambilan  sampel  dalam  penelitian  ini dilakukan dengan menggunakan teknik puposive  sampling yaitu  pengambilan  sampel berdasarkan kriteria tertentu.
Kriteria  pengambilan  sampel  pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan manufaktur yang sudah dan masih terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2012-2014.
2. Perusahaan  manufaktur  tersebut  me miliki  data  lengkap  yang  diperlukan pada  periode  penelitian  yaitu  tahun 2012-2014.
3. Perusahaan  manufaktur  yang  mem punyai  laba  bersih  positif  selama periode  tahun  2012-2014  secara  ber turut-turut. Berdasarkan kriteria yang ditentukan terdapat 18 perusahaan manufaktur  yang  datanya  sesuai  dengan kebutuhan  penelitian.  Hasil  statistik  data variabel-variabel  yang  digunakan  dalam penelitian ini dan telah dilakukan pengolahan  data  adalah  sebagai  berikut: Tabel 1 . Data Stastistik Deskriptif Variabel N Minimum Maximum Mean Std. Deviation WCT 54 .000 5.9600 3.050556 1.2140085 Growth 54 -.0100 .3400 .141296 .0769476 Firm Size 54 25.28 31.70 28.769 1.66555 ROA 54 .0100 .2400 .114630 .0540340
1. Profitabilitas (ROA)
Berdasarkan  tabel  1  tersebut  dapat diketahui  bahwa  nilai  minimum profita bilitas sebesar 0,0100 dan nilai maksimum sebesar  0,2400.  Hasil  tersebut  menunjuk kan bahwa besar profitabilitas perusahaan manufaktur yang menjadi sampel penelitian  ini  berkisar  antara  0,0100
sampai  0,2400  dengan  rata-rata  0,114630 pada  standar  deviasi  0,0540340.  Nilai rata-rata  ( mean )  lebih  besar  dari  standar deviasi  yaitu  0,114630  >  0,0540340 berarti  bahwa  sebaran  nilai profitabilitas baik. Profita  bilitas tertinggi  terjadi  pada perusahaan  Selamat  Sempurna  Tbk.  yaitu sebesar  0,2400,  sedangkan profitabilitas
terendah  terjadi  pada  perusahaan  Ricky Putra Globalindo Tbk. sebesar 0,0100.
2. Working Capital Turnover (WTC)
Berdasarkan  tabel  1  tersebut  dapat diketahui  bahwa  nilai  minimum working capital  turnover sebesar  0,0000  dan  nilai maksimum  sebesar  5,9600.  Hasil tersebut menunjukkan bahwa besar working capital  turnover perusahaan  manufaktur yang  menjadi  sampel  penelitian  ini berkisar  antara  0,0000  sampai  5,9600 dengan  rata-rata  3,050556  pada  standar deviasi  1,2140085.  Nilai  rata-rata  ( mean ) lebih  besar  dari  standar  deviasi  yaitu 3,050556  >  1,2140085,  berarti  bahwa sebaran  nilai working  capital  turnover baik. Working  capital  turnover tertinggi terjadi pada perusahaan Mandom
Indonesia  Tbk.  yaitu  sebesar  5,9600, sedangkan Working  Capital  Turnover terendah  terjadi  pada  per  usahaan  Ricky Putra Globalindo Tbk. sebesar 0,0000.
3. Growth (GROWTH)
Berdasarkan  tabel  1  tersebut  dapat diketahui  bahwa  nilai  minimum growth sebesar  -0,0100  dan  nilai  maksimum  se besar 0,3400. Hasil tersebut menunjukkan bahwa  besar growth perusahaan  manu faktur  yang  menjadi  sampel  penelitian  ini berkisar  antara  -0,0100  sampai  0,3400 dengan  rata-rata  0,141296  pada  standar deviasi  0,0769476.  Nilai  rata-rata  ( mean ) lebih  besar  dari  standar  deviasi  yaitu 0,141296  >  0,0769476,  berarti  bahwa  se baran  nilai growth baik. Growth tertinggi terjadi  pada  perusahaan  Ultrajaya  Milk Industry Tbk. yaitu sebesar 0,3400, sedang kan growth terendah terjadi pada perusaha an  Keramika  Indonesia  Assosiasi  Tbk. sebesar -0,0100.
4. Firm Size (SIZE)
Berdasarkan  tabel  1  tersebut  dapat diketahui  bahwa  nilai  minimum firm size sebesar  25,28  dan  nilai  maksimum  31,70. Hasil  tersebut  menunjukkan bahwa  besar
firm  size perusahaan  Manufaktur  yang menjadi  sampel  penelitian  ini  berkisar antara  25,28  sampai  31,70  dengan  rata- rata 28,7669 pada standar deviasi 1,66555. Nilai  rata-rata  ( mean )  lebih  besar  dari standar  deviasi  yaitu,  28,5472  >  1,91311, berarti bahwa sebaran nilai firm size baik. Firm size tertinggi terjadi pada perusahaan Gudang  Garam  Tbk.  yaitu  sebesar  31,70, sedangkan firm  size terendah  terjadi  pada perusahaan  Kedaung  Indah  Can  Tbk. sebesar 25,28.

## HASIL PENELITIAN
Uji prasyarat analisis dilakukan sebelum  melaksanakan  analisis  regresi.  Uji prasyarat  analisis  ini  perlu  dilakukan  untuk mengetahui  apakah  analisis  regresi  dapat dilakukan  atau  tidak.  Apabila  prasyarat tersebut  terpenuhi  maka analisis regresi dapat digunakan.  Jika  prasyarat  tersebut  tidak terpenuhi  maka analisis  regresi tidak  dapat digunakan  berarti  bahwa  penelitian  yang dilakukan  harus  menggunakan  alat  analisis yang  lain.  Uji  prasyarat  analisis  yang dilakukan  dalam  penelitian  ini  adalah  uji normalitas ,  uji autokorelasi ,  uji heteroskedas tisitas ,  dan  uji multikolinieritas .  Serangkaian pengujian  asumsi  klasik  pada  model  regresi yang  digunakan  dalam    penelitian  ini menunjukkan bahwa sudah lolos dari serangkaian uji asumsi klasik tersebut di atas.
1. Hasil Pengujian Hipotesis Untuk  menguji  hipotesis  yang  ada pada  penelitian  ini,  perlu  dilakukan analisis  statistik  terhadap  data  yang  telah diperoleh. Analisis statistik yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah analisis  regresi.  Dalam  uji  regresi, khususnya  uji  t  dan  uji  F,  sangat dipengaruhi  oleh  nilai  residual  yang mengikuti distribusi normal, sehingga jika asumsi  ini  menyimpang  dari  distribusi normal  maka  menyebabkan  uji  statistik menjadi tidak valid (Ghozali, 2009). Oleh karena  itu,  jika  terdapat  data  yang menyimpang dari penyebabnya, maka data tersebut tidak disertakan dalam analisis.
Hipotesis  pertama,  kedua,  dan ketiga  pada  penelitian  ini  akan  diuji menggunakan  uji  parsial  (Uji-t)  untuk mengetahui apakah variabel bebas individu  berpengaruh  terhadap  variabel terikat. Uji model akan diuji menggunakan uji  simultan  (Uji  F)  untuk  mengetahui pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat secara simultan. Sebelum
melakukan  uji-t  dan  uji-  F,  maka
dilakukan  uji  regresi  berganda  terlebih dahulu.
a. Uji Regresi Berganda
Regresi berganda menguji pengaruh  dua  atau  lebih  variabel  inde penden  terhadap  satu  variabel  depen den  (Ghozali,  2009)  yang dinyatakan sebagai berikut:
ROA = α it + β 1 .WCT it + β 2 . GROWTH it + β 3 . SIZE it + e it Berdasarkan data diperoleh hasil  regresi  linier  berganda  sebagai berikut: Tabel 2. Uji Regresi Berganda Variabel Unstandardized Coeficient Standardized Coeficient t Sig. B Std. Error Beta Constant -.176 .120 -1.455 .149 WCT .013 .006 .281 2.075 .043 Growth .075 .193 -.107 -.809 .422 Firm Size .009 .004 .282 2.114 .040
Berdasarkan tabel 2 tersebut, diperoleh persamaan regresi berganda sebagai berikut:
Profitabilitas (ROA) = -0,176 + 0,013WCT – 0,75 GROWTH +0,009 SIZE +e
b. Uji Parsial (Uji-t)
Uji  t  pada  dasarnya  menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel penjelas/ independen  secara  individual  dalam  me nerangkan variasi variabel dependen (Ghozali, 2011).
Koefisien  regresi  digunakan  untuk mengetahui  pengaruh  variabel  efisiensi  modal kerja,  pertumbuhan  penjualan,  dan  ukuran perusahaan  secara  parsial  terhadap profita bilitas.
Kriteria pengujian adalah:
1. Jika tingkat signifikansi lebih besar dari 5%, maka dapat disimpulkan bahwa H 0 diterima, sebaliknya H a ditolak.
2. Jika tingkat signifikansi lebih kecil dari 5%, maka  dapat  disimpulkan  bahwa  H 0 ditolak, sebaliknya H a diterima.
Variabel  efisiensi  modal  kerja,  per tumbuhan  penjualan,  dan  ukuran  perusahaan
memiliki  arah  yang  positif.  Hasil  pengujian pengaruh variabelin dependen terhadap variabel dependennya sebagai berikut:

## Pengujian Hipotesis pertama
H1: Efisiensi modal kerja berpengaruh positif  terhadap profitabilitas .  Berdasarkan pada  tabel  5  hasil  uji  regresi  berganda diperoleh nilai koefisien regresi sebesar 0,013. Hal ini menunjukkan bahwa pengaruh efisiensi modal  kerja  terhadap profitabilitas adalah searah. Variabel efisiensi modal kerja mempunyai  t  hitung  sebesar  2,075  dengan probabilitas  sebesar  0,043.  Nilai  signifikansi lebih  kecil  dari  tingkat  signifikansi  yang diharapkan  (0,043  <  0,05)  menunjukkan bahwa variabel efisiensi modal kerja berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2014, sehingga hipotesis pertama diterima.
1.
2. Pengujian Hipotesis kedua
H2: Pertumbuhan  penjualan  berpeng aruh positif terhadap
profitabilitas . Berdasarkan  pada  tabel  5  hasil  uji  regresi berganda  diperoleh  nilai  koefisien  regresi
sebesar  -0,075.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa pengaruh  pertumbuhan  perusahaan  terhadap profitabilitas adalah  tidak  searah.  Variabel pertumbuhan  perusahaan  mempunyai  t  hitung sebesar  -0,809  dengan  probabilitas  sebesar 0,422.  Nilai  signifikansi  lebih  besar  dari tingkat  signifikansi  yang  diharapkan  (0,422  > 0,05) menunjukkan bahwa variabel pertumbuhan  perusahaan  tidak  ber  pengaruh terhadap profitabilitas pada  perusaha  an manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2012-2014,  sehingga  hipo tesis kedua ditolak.
3. Pengujian Hipotesis ketiga H3: Ukuran  perusahaan  berpengaruh positif  terhadap profitabilitas .  Berdasarkan pada  tabel  5  hasil  uji  regresi  berganda diperoleh nilai koefisien regresi sebesar 0,009. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pengaruh  ukuran
perusahaan  terhadap profitabilitas adalah searah.
Variabel ukuran perusahaan mempunyai  t  hitung  sebesar  2,114  dengan probabilitas  sebesar  0,040.  Nilai  signifikansi lebih  kecil  dari  tingkat  signifikansi  yang diharapkan  (0,040  <  0,05)  menunjukkan bahwa variabel ukuran perusahaan berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap profitabilitas pada  perusahaan  manu  faktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2014, sehingga hipotesis ketiga diterima. c. Uji Simultan (Uji F)
Uji  F  digunakan  untuk  menguji  signi fikansi  model  regresi.  Tujuan  dari  uji  F  ini adalah  untuk  membuktikan  secara  statistik bahwa  keseluruhan  koefisiensi  regresi  yang digunakan dalam analisis ini signifikan.  Hasil dari  Uji  F  dapat  dilihat  pada  tabel  sebagai berikut:
Tabel 3. Uji Simultan (Uji F) MOd’1 Sum of Squaies df   Mean Squaie   F Sig Regressson Residual Total 029 .126 .155 3 50 53 .010 003 3.864 •015b
Berdasarkan  tabel  3,  dapat  dilihat  ada nya  pengaruh  efisiensi  modal  kerja,  per tumbuhan  perusahaan,  dan  ukuran  perusahaan secara  simultan  terhadap profitabilitas. Dari tabel tersebut, diperoleh nilai F hitung sebesar 3,864 dan signifikansi sebesar 0,015, sehingga terlihat  bahwa  nilai  signifikansi  tersebut  lebih kecil  dari  0,05  (0,015  <  0,05).  Hal  ini menunjuk  kan  bahwa  efisiensi  modal  kerja, pertumbuhan perusahaan, dan ukuran perusahaan secara simultan berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2014.
d. Koefisien Determinasi Koefisien  determinasi  ( Adjusted  ) digunakan  untuk  mengukur  kebaikkan  dari persamaan regresi berganda , yaitu memberikan  persentase  variasi  total  dalam variabel  dependen  yang  dijelaskan  oleh
seluruh  variabel  indepen  den.  Dengan  kata lain,  nilai Adjusted menunjuk  kan  seberapa besar model  regresi mampu  menjelaskan variabel dependen.
Besarnya  koefisien  determinasi  antara 0  (nol)  sampai  1  (satu).  Nilai Adjusted yang kecil  berarti  kemampuan  variabel-variabel indepen  den dalam  menjelaskan  variabel dependen  sangat  terbatas  (Ghozali,  2009). Sebaliknya, jika koefisien determinasi mendekati  1  maka  dapat  dikatakan  semakin kuat  model  tersebut  dalam  menerangkan variasi variabel dependen.
Hasil  uji  koefisien  determinasi  dapat dilihat pada tabel sebagai berikut:
Tabel 4. Uji Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted  R Square Std. Error of  Eshmate I .434 .188 .139 0501241
Hasil  uji Adjusted R  Square  (R 2 )  pada penelitian ini diperoleh nilai sebesar 0,139. Hal ini  menunjukkan  bahwa profitabilitas dipeng aruhi  oleh  efisiensi  modal  kerja,  pertumbuhan perusahaan,  dan  ukuran  perusahaan  sebesar 13,9%,  sedangkan  sisanya  sebesar  86,1% dipengaruhi oleh faktor lain  yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## PEMBAHASAN
1. Pengaruh secara Parsial
a) Pengaruh  Efisiensi  Modal  Kerja  terhadap

## Profitabilitas
Hasil  analisis  statistik  untuk  variabel efisiensi  modal  kerja  diketahui  bahwa  nilai  t hitung  bernilai  positif  sebesar  2,075.  Hasil statistik  uji  t  untuk  efisiensi  modal  kerja diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar  0,043, dimana lebih kecil dari toleransi kesalahan α = 0,05  (0,043  <  0,05),  sehingga  disimpulkan bahwa  efisiensi  modal  kerja  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap profitabilitas , sehingga hipotesis pertama diterima.
Perputaran  atau  efisiensi  modal  kerja ( working  capital  turnover )  adalah  salah  satu rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  atau menilai  keefektifan  modal  kerja  perusahaan selama  periode  tertentu.  Artinya, yaitu seberapa  banyak  modal  kerja  perusahaan berputar  dalam  suatu  periode.  Efisiensi  modal kerja  diukur  dari  penjualan  bersih  ( net  sales ) dibagi  dengan  aktiva  lancar  dikurangi  hutang lancar perusahaan.
Perusahaan  yang  memiliki  perputaran modal  yang  lebih  cepat  berarti  perusahaan memiliki tingkat penjualan tinggi. Bila volume penjualan naik,  maka investasi  persediaan dan piutang  juga  akan  meningkat.  Selain  itu, perusahaan  selalu  membutuhkan  modal  kerja untuk  membiayai  kegiatan  operasinya  sehari- hari, misalnya untuk membeli barang dagangan,  membayar  upah  buruh, gaji
pegawai, dan lain sebagainya. Oleh karena itu, semakin  cepat    perputaran  modal  kerja perusahaan,  maka  semakin  tinggi  profitabi litasnya.
Hasil penelitian ini mendukung penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Ima (2007),  melakukan  penelitian  tentang  analisis pengaruh efisiensi modal  kerja, likuiditas, dan solvabilitas terhadap profitabilitas pada industri barang konsumsi yang sudah go public di BEI periode tahun 2002-2005. Hasil analisis regresi  menunjukkan  bahwa  efisiensi  modal kerja,  likuiditas,  dan solvabilitas berpengaruh terhadap profitabilitas yaitu  sebesar  87,3%. Secara  parsial  efisiensi  modal  kerja  berp engaruh  positif  dan  signifikan  terhadap profitabilitas ,  sedangkan likuiditas dan solva bilitas tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas.
b) Pengaruh  Pertumbuhan  Penjualan  terhadap

## Profitabilitas
Hasil  analisis  statistik  untuk  variabel Growth diketahui bahwa nilai t hitung bernilai negatif sebesar -0,809 Hasil statistik uji t untuk growth diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar 0,422,  dimana  lebih  besar  dari  toleransi kesalahan  α  =  0,05  (0,422  >  0,05),  sehingga dapat  disimpulkan  bahwa growth tidak  ber pengaruh  terhadap profitabilitas ,  sehingga hipotesis kedua ditolak.
Penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan hipotesis  yang  telah  dijelaskan  pada  bab sebelumnya  yang  menyatakan  bahwa growth berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap profitabilitas. Ini berarti jika pertumbuhan pen jualan semakin meningkat, maka profitabilitas perusahaan menurun dan hasil ini menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  penjualan bukan  merupa  kan  faktor  utama  yang  dapat memengaruhi
profitabilitas , karena pertumbuhan penjualan disertai dengan peningkatan  biaya  dan  penambahan  aktiva
yang  lebih  besar,  sehingga  peningkatan profitabilitas yang diharapkan tidak tercapai. Tidak adanya pengaruh yang signifikan antara Pertumbuhan Penjualan terhadap Profitabilitas dapat disebabkan oleh penjualan pada tahun bersangkutan lebih kecil dari tahun sebelumnya.  Hal  tersebut  disebabkan  karena
adanya  penurunan  penjualan,  sehingga  per tumbuhan  penjualan  mendapatkan  hasil  yang negatif.  Hal  ini  terjadi  pada  perusahaan Keramika  Indonesia  Assosiasi  Tbk.  (KIAS) pada  tahun  2014.  Dengan  rincian  sebagai berikut:
Tabel 5. Data Growth Bernilai Negatif No. Kode Sales t (Rp) Sales t-1 (Rp) Growth 1. KIAS Rp      898,976,979,994.00  Rp      910,845,835,792.00 -0.01 Hasil penelitian ini mendukung penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh Badjra  (2013).  Hasil  penelitian  tersebut menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  penjualan tidak  berpeng  aruh  signifikan  terhadap profitabilitas .
c) Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Profita

## bilitas
Hasil  analisis  statistik  untuk  variabel ukuran  perusahaan  diketahui  bahwa  nilai  t hitung bernilai positif sebesar 2,114.
Hasil  statistik  uji  t  untuk  ukuran perusahaan diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,040,  dimana  lebih  kecil  dari  toleransi kesalahan  α  =  0,05  (0,040  <  0,05),  sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap profitabilitas, sehingga hipotesis ketiga diterima.
Ukuran  perusahaan  diukur  dari  total aktiva yang dimiliki perusahaan. Definisi total aktiva  adalah  segala  sumber  daya  yang dikuasai  perusahaan  sebagai  akibat  transaksi masa  lalu  dan  diharapkan  memberi  manfaat ekonomi  perusahaan  di  masa  yang  akan datang.
Perusahaan  besar  akan  mempunyai kapasitas  untuk  mengambil  kredit  dalam jumlah yang lebih besar dibanding perusahaan kecil. Perusahaan besar juga mempunyai akses yang  lebih  ke  pasar  modal  dan  perbankan dibanding  perusahaan  kecil.  Dengan  kata  lain, perusahaan besar mempunyai akses yang besar ke  sumber-sumber  dana  baik  ke  pasar  modal maupun perbankan untuk membiayai investasinya  dalam  rangka  meningkatkan labanya.  Oleh  karena  itu,  semakin  besar
ukuran perusahaan semakin tinggi
profitabilitasnya . Hasil penelitian ini mendukung  penelitian  terdahulu  oleh  Yoon dan  Jang  (2005)  yang  hasilnya  menunjukkan bahwa  ukuran  perusahaan  memiliki  pengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas.
2. Pengaruh secara Simultan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  me ngetahui  pengaruh  efisiensi  modal  kerja, pertumbuhan  perusahaan,  dan  ukuran  per usahaan  secara  simultan.  Berdasarkan  uji simultan di  atas,  menunjukkan  bahwa  nilai  F hitung  sebesar  3,864  dan  nilai  signifikansi sebesar  0,015.  Apabila  dibandingkan  dengan tingkat  signifikansi  yang  diharapkan  yaitu 0,05,  berarti  tingkat  signifikansi  lebih  kecil daripada  tingkat  signifikansi  yang  diharapkan (0,015  <  0,05)  yang  berarti  bahwa  efisiensi modal  kerja,  pertumbuhan  perusahaan,  dan ukuran peru sahaan secara simultan berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas perusahaan manufaktur. Nilai koefisien determinasi sebesar 0,139 atau 13,9% menunjukkan  bahwa  efisiensi  modal  kerja, pertumbuhan perusahaan, dan ukuran perusahaan  mampu  menjelaskan  variabel profitabilitas sebesar 13,9%, sedangkan sisanya sebesar 86,1% dijelaskan oleh variabel lain  selain  variabel  yang  diajukan  dalam penelitian ini.

## PENUTUP A. Simpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data tentang  pengaruh  efisiensi  modal  kerja, pertumbuhan  perusahaan,  dan  ukuran
perusahaan yang masing-masing diproksikan oleh working capital turnover,
growth, and firm size terhadap profitabilitas perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2012-2014, dapat disimpulkan bahwa:
1. Efisiensi  Modal  Kerja  yang diproksikan oleh Working  Capital  Turnover (WCT) berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas .  Hal  ini  dibuktikan  dengan nilai  t  WCT  bernilai  positif  sebesar  2,075. Hasil  statistik  uji  t  untuk  variabel  WCT diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar  0,043,
lebih  kecil  dari  toleransi  kesalahan  α  = 0,05  (Ha  diterima).  Oleh  karena  itu  H 0 ditolak,  sehingga  WCT  dapat  diandalkan untuk memprediksi profitabilitas perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2014.
2. Pertumbuhan Perusahaan yang diproksikan oleh growth berpengaruh negative dan tidak signifikan terhadap profitabilitas. Hal ini  dibuktikan  dengan  nilai  t growth bernilai  negatif  sebesar  -0,809.  Hasil statistik  uji  t  untuk  variabel growth diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar  0,422, lebih  besar  dari  toleransi  kesalahan  α  = 0,05  (Ha  ditolak).  Oleh  karena  itu  H 0 diterima,  sehingga growth kurang  dapat diandalkan untuk memprediksi
profitabilitas perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2012-2014.
3. Ukuran  Perusahaan  yang diproksikan oleh Firm Size berpengaruh positif dan signifikan  terhadap profitabilitas .  Hal  ini dibuktikan dengan nilai t firm size bernilai positif  sebesar  2,114.  Hasil  statistik  uji  t untuk  variabel firm  size diperoleh  nilai signifikansi  sebesar  0,040,  lebih  kecil  dari toleransi kesalahan α = 0,05 (H a diterima). Oleh  karena  itu  H 0 ditolak,  sehingga firm size dapat  diandalkan  untuk  memprediksi profitabilitas perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2012-2014.
4. Hasil  analisis  dengan  menggunakan  uji  F dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa working capital turnover , growth, dan firm size secara  simultan  berpengaruh  terhadap
profitabilitas . Hal  ini terbukti dengan nilai F  hitung  sebesar  3,864  dan  signifikansi sebesar  0,046.  Nilai  signifikansi  tersebut lebih kecil dari 0,015, sehingga H a diterima dan H 0 ditolak.
5. Hasil  uji Adjusted pada  penelitian  ini diperoleh sebesar 0,139. Hal ini menunjukkan bahwa
profitabilitas dipengaruhi  oleh  WCT, growth, dan firm size sebesar  13,9%,  sedangkan  sisanya sebesar  86,1%  dipengaruhi  oleh  variabel lain di luar penelitian ini.

## Keterbatasan Penelitian
Penelitian  ini  masih  mempunyai beberapa  keterbatasan  diantaranya  sebagai berikut:
1. Penelitian  ini  hanya  mengambil  jangka waktu  3  tahun  yaitu  dari  tahun  2012 sampai  dengan  2014,  sehingga  data  yang diambil ada kemungkinan kurang mencerminkan  kondisi  perusahaan  dalam jangka panjang.
2. Model  penelitian  yang  relatif  sederhana karena  hanya  mengungkap  pengaruh  dari working capital turnover, growth, dan firm size terhadap profitabilitas.
3. Perusahaan  yang  dijadikan  sampel  dalam penelitian  hanya  terbatas  pada  perusahaan manufaktur  saja  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.

## Saran
Berdasarkan kesimpulan dan keterbatasan  pada  penelitian  ini,  maka dapat  disampaikan  beberapa  saran  sebagai berikut:

## 1. Bagi Investor
Diharapkan  hasil  penelitian  ini dapat  memberikan  informasi  mengenai faktor-faktor
yang memengaruhi
profitabilitas. Firm Size perlu diperhatikan oleh para investor, karena ukuran perusahaan
terbukti mempengaruhi
profitabilitas perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2012-2014.
2. Bagi Peneliti Selanjutnya
Peneliti selanjutnya perlu menambah variabel independen potensial yang memberi kan kontribusi terhadap profitabilitas ,  misalnya:  likuiditas,  pangsa pasar atau rasio intensitas modal.
Peneliti selanjutnya
perlu menggunakan  objek  yang  lebih  luas,  tidak hanya  industri  manufaktur  tetapi  juga ditambah  dengan  industri  yang  lain, sehingga  memungkinkan  hasilnya  lebih baik dari penelitian ini.
Bagi  penelitian  selanjutnya,  hasil penelitian  ini  dapat  dijadikan  referensi untuk melakukan penelitian lanjutan khususnya di bidang kajian yang membahas  tentang  pengaruh  efisiensi modal kerja, pertumbuhan perusahaan, dan ukuran  perusahaan  terhadap profitabilitas .
Serta perlu ditambahkannya kriteria sampel agar diperoleh hasil yang lebih maksimal.

## DAFTAR PUSTAKA
Andrayani,  Ni  Putu  Devi.  (2013).  Pengaruh
Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan,  dan  Tangibility  Assets Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan  Asuransi  yang  Terdaftar  di
Bursa  Efek  Indonesia. Skripsi .  Sarjana Jurusan  Manajemen  Fakultas  Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana Bali .
Ang,  Robert.  (1997). Buku  Pintar  :  Pasar Modal Indonesia (The Intelligent Guide to  Indonesian  Capital  Market) .  Jakarta : Mediasoft Indonesia.
Bagus, Ida Badjra. (2013).  “Pengaruh Leverage, Pertumbuhan  Penjulan  dan Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas ”. E  –  Jurnal  Manajemen Unud . Vol. 4, No. 7, 2015 : 2052-2067
Beaver, W., P. Kettler and M. Scholes. (1970). “The  Association  Between  Market-
Determined  and  Accounting-  Deter mined Risk Measures”, The Accounting Review, October, pp. 654- 682.
Brigham,  Eugene  F.  dan  Joel  F.  Houston.
(2001). Dasar-Dasar Manajemen .
Jakarta: Erlangga.
Eljelly, M. A. (2004) .  “ Liquidity –
Profitability  Tradeoff:  An  Empirical Investigation  in  an  Emerging  Market”. International  Journal  of  Commerce and  Management .  Vol.  14  No.2  hal. 48-61.
Esra,  Martha  Ayerza  dan  Prima  Apreweni.
(2002).  Manajemen  Modal  Kerja. Jurnal  Ekonomi  Perusahaan .  STIE iiBi.
Ghozali,  Imam  .  (2005). Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program  IBM
SPSS 19 . Semarang: Universitas Dipenogoro.
Halim,  Abdul  dan  Bambang  Supomo.  (2001).
Akuntansi  Manajemen .  Edisi  Kesatu.
Yogyakarta:  BPFE  Badan  Penerbitan Fakultas Ekonomi Yogya.
Hernawati,  Ima.  (2007)  .  “Analisis  Pengaruh Efisiensi  Modal  Kerja,  Likuiditas,  dan Solvabilitas  terhadap Profitabilitas ”. Skripsi .  Jurusan  Manajemen.  Fakultas Ekonomi. Universitas Negeri Semarang. Kennedy, Nur Azlina dan Anisa Ratna Suzana. (2013). Faktor-Faktor yang
Mempengaruhi  Struktur  Modal  pada Perusahaan  Real  Estate  and  Property yang  Go  Public  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Akuntasi , h:1-10.
Nugroho, Elfianto. (2009). “Analisis Pengaruh
Likuiditas,  Pertumbuhan  Penjualan,
Perputaran Modal Kerja, Ukuran Perusahaan  dan  Leverage  terhadap Profitabilitas Perusahaan”  (Studi  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar pada  BEI  pada  Tahun  2005  –  2009).
Jurnal, h:1-30.
Nuryawati,  Lina.  (2008).  “Analisis  Pengaruh Interpendensi  antara  Kebijakan  Utang, Kebijakan Deviden, Kepemilikan Manajerial  dan  Kebijakan  Investasi”. Skripsi .  Jurusan  Manajemen.  FISE UNY.
Pagano,  P.  and  F.  Schivardi.  (2003).  Firm Size    Distribution    and    Growth .
Scandinavian  Journal  of  Economics, 105(2), pp: 255-274.
Sugiyono.  (2009). Metode  Penelitian  Bisnis .
Bandung: Alfabeta Bandung.
Suryabrata, Sumadi. (2003). Metodologi Penelitian . Jakarta: PT. Raja Grafindo. Tunggal,  Widjaja, Amin. (1995). Dasar-dasar Analisis Laporan Keuangan .
Yogyakarta : Rhineka Cipta.
Usman,  Husainidan  R,  Purnomo  Setiady Akbar.  (2003). Pengantar  Statistika. Pertama.
Yogyakarta:
BPFE.