JDEP Vol. 1 No. 2(2018): Agustus

## JDEP
Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index
FENOMENA KURVA J PADA NERACA PERDAGANGAN INDONESIA DENGAN ENAM NEGARA MITRA DAGANG UTAMA
Anggraeni Tri Hapsari 1 , Akhmad Syakir Kurnia 2
Departemen IESP Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro

## Abstract
Whether  a  J  curve  phenomenon  exists  or  not  on  the  balance  of  trade  has  been  an interest for empirical investigation in international economics. The phenomenon is typically associated with the response of the balance of trade to the exchange rate dynamics.  Since a country  has  different  trade  features  with  different  trading  partners,  the  trade  balances adjustment  to  the  exchange  rate  dynamics  should  be  seen  as  a  head  to  head  phenomenon. This  paper  investigates  the  effect  of  real  effective  exchange  rate  (REER)  on  the  bilateral trade  balance  between  Indonesia  and  its  six  major  trading  partners,  namely  Japan,  China, Singapore, United States, South Korea and India on a quarterly basis over the period 1995.1 to 2013.4.
The short run and the long run effect of the REER on the balance of trade is expected to  be  captured  using  error  correction  model  (ECM)  and  vector  error  correction  model (VECM).  Subsequently,  impulse  response  function  is  used  to  trace  out  the  behavior  of  the bilateral  trade  balance  in  response  to  the  REER  shock  whereas  forecast  error  variance decomposition (FEVD) is used to decay the effect of innovation variables in the system.
The  result  indicates  that  in  the  long  run  a  J  curve  phenomenon  appears  on  the bilateral  trade  balance  between  Indonesia  and  Japan,  China,  Singapore  as  well  as  South Korea. In the short run, a J curve phenomenon is seen on the bilateral trade balance between Indonesia  and  China  as  well  as  Singapore.  This  confirms  that  a  J  curve  is  a  head  to  head phenomenon that has correlation with the trade features. Thus, the correction mechanism to the  trade  balance  in  response  to  the  exchange  rate  shock  (i.e.  exchange  rate  market intervention) should count trade features as a consideration.
Keywords: J curve, balance of trade, exchange rate dynamics, error correction model. JEL Classification: F-14

## PENDAHULUAN
Sebagai  negara  terbuka,  ekonomi  Indonesia  rentan  terhadap  goncangan  faktor eksternal.  Faktor  eksternal  salah  satunya  dicerminkan  dari  perdagangan  internasional  (nilai ekspor  dan  impor).  Pada  tahun  2011,  kontribusi  perdagangan  internasional  terhadap pendapatan domestik Indonesia tercatat sebesar 33,8 % (Badan Pusat Statistik, 2013). Terkait dengan perdagangan internasional, Jepang, Amerika Serikat, Singapura, China, Korea Selatan dan India merupakan mitra dagang utama Indonesia. Keenam negara tersebutmemiliki pangsa ekspor terhadap seluruh perdagangan luar negeri Indonesia pada tahun 2011 sebesar 59.61%. Sementara  itu,  pangsa  impor  keenam  negara  mitra  dagang  utama  terhadap  seluruh perdagangan luar negeri Indonesia pada tahun 2011 sebesar 56,22 %.
Salah  satu  faktor  yang  berperan  dalam  dinamika  perdagangan  internasional  adalah nilai  tukar  yang  mencerminkan  harga  relatif  diantara  negara-negara  yang  melakukan perdagangan  internasional.  Stabilitas  nilai  tukar  dapat  mencerminkan  stabilitas  ekonomi

## JDEP Vol. 1 No. 2(2018): Agustus JDEP
Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index
keuangan  di  Indonesia.  Demikian  pula,  volatilitas  nilai  tukar  berakibat  pada  instabilitas ekonomi keuangan di Indonesia.
Menurut  Domac  dan  Alfonso  (2004)  kebijakan  stabilitas  nilai  tukar  tidak  bisa diabaikan,  terutama  di  negara  Berkembang.  Hal  ini  karena  negara-negara  berkembang menghadapi  persoalan  rendahnya  kredibilitas  pemerintah (lack  of  credibility) ,  kurangnya akses  ke  pasar  internasional (limited  access  to  international  markets) ,  ketergantungan terhadap  mata  uang  dolar (high  liability  dollarizaion) ,  rentannya  perdagangan  internasional terhadap  volatilitas  nilai  tukar ( pronounced  adverse  effects  of  exchange  rate  volatility  of trade) dan  dampak-dampak  merambatnya  nilai  tukar  terhadap  inflasi (exchange  rate  pass- through).
Berkaitan  dengan  hal  tersebut,  pemerintah  negara  berkembang  biasanya  melakukan intervensi  valas  untuk  mengarahkan  nilai  tukar  pada  level  yang  diinginkan  dan  meredam gejolak  volatilitas  serta  mengoreksi  defisit  neraca  perdagangan.  Secara  teoretis,  penurunan nilai  tukar  rupiah  terhadap  mata  uang  asing  akan  mengkoreksi  defisit  neraca  perdagangan. Surplus  neraca  perdagangan  dianggap  sebagai  kondisi  yang favourable karena  akan mengakibatkan  nilai  tukar  domestik  apresiasi.  Sebaliknya,  defisit  neraca  perdagangan dianggap  sebagai  kondisi  yang unfavourable karena  menyebabkan  mata  uang  domestik depresiasi. Oleh karenanya, pemerintah melakukan kebijakan penyesuaian dalam balance of trade agar mencapai equilibrium keseimbangan neraca perdagangan.
Pada  kenyataannya,  dalam  jangka  pendek  depresiasi  nilai  tukar  rupiah  justru menyebabkan  defisit  neraca  perdagangan.  Depresiasi  atau  devaluasi  mata  uang  domestik membutuhkan  waktu  untuk  melakukan  penyesuaian  agar  ekspor  meningkat  dan  impor menurun.  Proses  penyesuasian  yang  diawali  dengan  kemerosotan  keseimbangan  neraca perdagangan  sebelum  mencapai  keseimbangan  yang  diharapkan  digambarkan  dengan menyerupai huruf J.
Kemerosotan  nilai  ekspor  dalam  jangka  pendek  disebabkan  beberapa  alasan.  Alasan yang  pertama,  kontrak  ekspor  dan  impor  bersifat  berjangka  (baru  dilaksanakan  setelah beberapa  bulan  kemudian).  Kedua,  pada  bulan-bulan  pertama  terjadinya  depresiasi  nilai tukar,  volume  ekspor  dan  impor  didasarkan  pada  keputusan  pada  kurs  rill  yang  lama (sebelum  terjadinya  depresiasi).  Ketiga,  walaupun  kontrak  ekspor  dan  impor  sudah didasarkan  pada  nilai  tukar  yang  baru,  masih  diperlukan  waktu  beberapa  lama  untuk menyesuasikan jadwal pengapalan yang baru (Krugman dan Obstfeld, 1999).
Perubahan  nilai  ekspor,  impor,  keseimbangan  neraca  perdagangan  dan  nilai  tukar rupiah  terhadap  dolar  tidak  selamanya  sejalan  dengan  teori.  Hal  ini  diperkuat  dengan  nilai korelasi yang sedang antara nilai tukar terhadap impor sebesar 0,36. Tanda positif pada nilai korelasi  menunjukkan  bahwa  depresiasi  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dolar  justru  mendorong peningkatan  impor.  Berbeda  dengan  hasil  korelasi  nilai  tukar  terhadap  ekspor  dan keseimbangan neraca perdagangan yang masing-masing sebesar 0,48 dan 0,44. Hasil korelasi ini  sejalan  dengan  teori  bahwa  depresiasi  nilai  tukar  akan  meningkatkan  ekspor  dan  neraca perdagangan,  terutama  dalam  jangka  panjang.  Gambar  1  menunjukkan  korelasi  antara depresiasi nilai tukar terhadap ekspor dan impor.
Tahun  1996  hingga  1998  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dolar  melemah  (depresiasi). Kecenderungan  melemahnya  nilai  tukar  rupiah  memuncak  pada  tahun  1998  ketika  terjadi krisis finansial di Asia. Depresiasi nilai tukar rupiah pada saat krisis menyebabkan ekspor dan impor  menurun  secara  drastis.  Namun  setelah  pemerintah  melakukan recovery pada  akhir tahun  1999  nilai  tukar  mulai  stabil.  Pasca  krisis  finansial  Asia,  depresiasi  nilai tukar  rupiah

## JDEP Vol. 1 No. 2(2018): Agustus JDEP

## Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan
https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index
terhadap dolar diikuti dengan peningkatan ekspor. Kecondongan ini terlihat secara jelas pada tahun 2000, 2004 dan 2008. Pada tahun 2008 ketika terjadi krisis finansial Amerika Serikat depresiasi  nilai  tukar  rupiah  justru  diikuti  dengan  peningkatan  ekspor  dan  impor  dari Indonesia. Sementara itu, apresiasi nilai tukar rupiah terhadap pada tahun 2009 sampai akhir tahun 2010  meningkatkan permintaan ekspor dan impor Indonesia.

## Gambar 1

## Perubahan Ekspor Impor dan Nilai Tukar Indonesia Tahun 1998-2012
Selain  nilai  tukar,  faktor  yang  mempengaruhi  sebuah  negara  dalam  melakukan perdagangan internasional adalah pendapatan domestik dan pendapatan mitra dagang. Secara teoretis, peningkatan pendapatan domestik akan meningkatkan permintaan domestik terhadap barang  impor  sehingga  menurunkan  keseimbangan  neraca  perdagangan.  Dalam  kasus  di Indonesia,  meningkatnya  pendapatan  domestik  mendorong  peningkatan  barang  ekspor  dan impor.  Hal  ini  diperkuat  dengan  nilai  korelasi  yang  tinggi  sebesar  0,96  antara  pendapatan nasonal  dengan  impor  di  Indonesia.  Sementara  itu,  nilai  korelasi  pendapatan  nasional terhadap  ekspor  juga  mendekati  satu,  sebesar  0,97.  Nilai  korelasi  tersebut  berbeda  dengan korelasi pendapatan domestik dengan keseimbangan neraca perdagangan yang bernilai -0,13. Artinya,  kenaikan  pendapatan  domestik  akan  menurunkan  keseimbangan  neraca perdagangan. Sementara itu, kenaikan pendapatan negara mitra dagang justru meningkatkan keseimbangan neraca perdagangan karena kenaikan permintaan barang ekspor domestik dari luar negeri.
Pendapatan  domestik  mengalami  peningkatan  dari  tahun  ke  tahun  walaupun  sempat mengalami  penurunan  karena  terjadinya  krisis  ekonomi  pada  tahun  1998.  Demikian  pula, transaksi  perdagangan  di  Indonesia  juga  mengalami  kenaikan  seiring  dengan  peningkatan pendapatan. Penurunan transaksi perdagangan baik ekspor maupun impor terjadi pada tahun 1998 dan tahun 2008. Penurunan laju pertumbuhan ekonomi di dunia juga turut melemahkan perekonomian Indonesia sekaligusvolume perdagangan Indonesia.
Daya  saing  kinerja  ekspor  dan  impor  dalam  suatu  negara  tidak  cukup  hanya ditentukan  oleh  nilai  tukar  nominal.  Hal  ini  disebabkan  nilai  tukar  nominal  tidak memperhitungkan perbedaan tingkat harga relatif antar negara. Dengan demikian, nilai tukar
-110.00 -60.00 -10.00 40.00 90.00 140.00 1996  1998  2000  2002  2004  2006  2008  2010  2012 Ekspor Impor
Neraca Perdagangan Nilai tukar

## JDEP Vol. 1 No. 2(2018): Agustus JDEP

## Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan
https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index
nominal tidak menggambarkan kekuatan daya beli masyarakat. Depresiasi nilai tukar nominal di dalam sebuah negara terjadi jika harga relatif sebuah barang di bandingkan harga di negara lain meningkat melebih nilai depresiasi (Pratikto, 2012).

## Gambar 2

## Perubahan Ekspor Impor dan Pendapatan Nasional Tahun 1995-2012
Oleh  karena  itu,  studi  empiris  yang  berkaitan  dengan  harga  relatif  barang  yang diperdagangkan  menggunakan real  exchange  rate untuk  mengukur  dampak  rill  perubahan nilai tukar terhadap daya saing. Di antara studi-studi empiris yang menggunakan variabel real exchange  rate  antara  lain  :  Adiningsih,  et  al  (2013),  Chiu,  Lee,  dan  Sun  (2010),  Halicioglu (2008),  Baak  (2008),  Wong  dan  Chong  (2006),  dan  Oskooee  dan  Harvey  (2009)  menguji nilai tukar rill terhadap keseimbangan neraca perdagangan bilateral. Namun, menurut Pratikto (2012) dan Sumiyati (2011) menghitung daya saing ekspor dengan menggunakan nilai tukar rill ( Real Exchange Rate) saja tidak cukup.Dengan hanya menggunakan nilai tukar rill rupiah dan  US  dolar  berarti  mengabaikan  perhitungan  mata  uang  lain  yang  digunakan  Indonesia dalam melakukan perdagangan seperti Won, Yuan, Euro, dan Dolar Singapura. Oleh karena itu  akan  lebih  memadai  untuk  melihat  daya  saing  jika  menggunakan  variabel real  effective exchange rate dibandingkan real exchange rate .
REER  adalah  rata-rata  tertimbang  dari  mata  uang  suatu  negara  terhadap  rata-rata tertimbang  sekeranjang  mata  uang  lain  yang  disesuaikan  terhadap  inflasi.  Bobot  rata-rata ditentukan  oleh  perbandingan  nilai  keseimbangan  neraca  perdagangan  relatif.  Hal  ini  jelas menunjukkan  bahwa  peranan  REER  dalam  menghitung  daya  saing  ekspor  suatu  negara adalah  lebih  baik  dibandingkan  dengan  menghitung  menggunakan  nilai  tukar  nominal  dan nilai tukar rill.

## TINJAUAN PUSTAKA
Nominal Effective Exchange Rate dan Relative Effective Exchange Rate Nilai tukar efektif nominal atau nominal effective exchange rate (NEER) menghitung rata-rata  tertimbang  geometrik  dari  sekeranjang  nilai  tukar.  Nilai  tukar  efektif  relatif  atau relative effective exchange rate (REER) adalah NEER yang disesuaikan dengan harga relatif
-110.00 -60.00 -10.00 40.00 90.00 140.00 1996  1998  2000  2002  2004  2006  2008  2010  2012 Ekspor Impor
Neraca Perdagangan
Pendapatan Nasional

## JDEP Vol. 1 No. 2(2018): Agustus JDEP

## Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan
https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index
konsumen. Salah satu cara untuk menghitung REER adalah menggunakan metodologi bobot ganda (double  weighting) yang  digunakan  oleh  BIS.  Menurut  Klau  dan  Fung  (2006),  bobot yang  digunakan  dalam  perhitungan  BIS  berasal  dari  arus  perdagangan  barang  manufaktur. Perhitungan bobot ganda dijelaskan dalam persamaan 1, 2 dan 3.
(1) (2) (3) dengan,  j = ekonomi domestik i = ekonomi luar negeri K = pasar luar negeri H = produsen luar negeri
( = ekspor dari (impor dari) negara j ke negara i
( = total ekspor (total impor) dari negara j
= pendapatan domestik dari barang manufaktur negara i
= total ekspor dari h terhadap i.
Dalam persamaan 1 notasi
adalah bobot impor yang menggambarkan impor j dari negara i. Bobot impor dihitung dengan membagi ekspor negara j ke negara i terhadap total ekspor negara j . Semakin bergantung negara j terhadap negara i maka semakin kuat dampak  variasi  nilai  tukar  perekonomian  luar  negeri  i  terhadap  negara  j  dan  semakin  berat bobot sekeranjang nilai tukar rill dari j. Bobot impor merupakan bentuk perhitungan bilateral sederhana  yang  hanya  menghitung  impor  j  dari  i  dan  tidak  tergantung  dengan  produksi domestik j. Sehingga notasi y j yang menghitung pendapatan domestik dari barang manufaktur negara j tidak dimasukkan dalam persamaan.
Dalam persamaan 2 notasi adalah bobot ekspor yang merupakan bobot ganda dan dinotasikan dengan . Perhitungan bobot ganda dapat diuraikan menjadi persaingan ekspor secara  langsung (direct  export  competition) dan  persaingan  ekspor  tidak  langsung  atau persaingan dengan pasar ketiga (third market competition). Persaingan ekspor langsung yang dinotasikan  dengan
dihitung  dengan  membagi  ekspor  negara  j  ke  negara  i
terhadap total ekspor negara j, kemudian notasi dikalikan dengan keterbukaan ekonomi
Keterbukaan  ekonomi  menghitung  suplai  domestik  terhadap  barang  manufaktur.
Semakin  besar  nilai  ekspor  negara  j  ke  negara  i  dan  semakin  sedikit  derajat  keterbukaan ekonomi negara j (karena barang manufaktur disuplai domestik dengan proporsi yang besar) maka semakin besar bobot sekeranjang nilai tukar negara j.
Persaingan dengan pasar ketiga yang dinotasikan dengan dalam persamaan  3  dihitung  dengan  membagi  ekspor  negara  j  ke  negara  pasar  ketiga  k  terhadap total ekspor  negara  j,  kemudian  notasi
dikalikan  dengan  kontribusi  ekspor  negara  i  ke
JDEP Vol. 1 No. 2(2018): Agustus

## JDEP

## Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan
https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index
pasar ketiga k .  Bobot total  yang dinotasikan dengan adalah penjumlahan dari bobot impor dan bobot ekspor.

## Efek Kurva J
Depresiasi  mata  uang  domestik  menyebabkan  harga  relatif  domestik  lebih  rendah dibandingkan  dengan  harga  luar  negeri.  Harga  domestik  yang  rendah  menyebabkan  rumah tangga  meningkatkan  ekspor  barang  dan  jasa  dan  menurunkan  impor  sehingga  neraca perdagangan  akan  mengarah  surplus.  Namun,  proses  penyesuaian  neraca  perdagangan  tidak berlangsung  secara  seketika.  Pada  kenyataanya,  dalam  jangka  pendek  depresiasi  dan devaluasi mata uang domestik justru menyebabkan defisit.
Keseimbangan neraca perdagangan  = (Harga ekspor. Kuantitas ekspor)
–  (Harga impor. Kuantitas impor)        (4) = (P.Dx)-([e.P*].Qimp)
Persamaan  4  menjelaskan  penyebab  kuantitas  impor  tidak  secara  otomatis  menurun ketika  harga  domestik  naik.  Kuantitas  ekspor  dan  impor  dinotasikan  dengan  Qx  dan  Qimp. Ketika  nilai  tukar  naik  maka  harga  impor  seketika  akan  naik  namun  kuantitas  impor  yang diminta  membutuhkan  waktu  penyesuaian  terhadap  kenaikan  harga.  Penyesuaian  terjadi karena  transaksi  impor  biasanya  dilakukan  satu  bulan  sebelum  kenaikan  harga  impor. Depresiasi  mata  uang  domestik  menyebabkan  ekspor  domestik  relatif  lebih  murah.  Namun, importir  dari  luar  negeri  tidak  langsung  menyesuakan  harga  dalam  jangka  pendek.  Dalam jangka pendek depresiasi atau devaluasi menyebabkan defisit dalam neraca pembayaran.

## Gambar 3 Fenomena Kurva J
Depresiasi  atau  devaluasi  nilai  tukar  yang  membutuhkan  waktu  untuk  melakukan penyesuaian  agar  kuantitas  ekspor  meningkat  dan  kuantitas  impor  menurun  digambarkan dengan  fenomena  kurva  J.  Gambar  3  menjelaskan  fenomana  kurva  J.  Pada  gambar  3  garis horisontal  menjelaskan  waktu  dan  garis  vertikal  menjelaskan  keseimbangan  neraca perdagangan. Devaluasi dan depresiasi nilai tukar terjadi pada waktu t 0 . Pada mulanya defisit neraca perdagangan terjadi ketika harga impor meningkat.
Ketika penyesuaian terjadi kuantitas ekspor meningkat dan kuantitas impor menurun. Defisit  neraca  perdagangan  kemudian  berhenti  dan  neraca  perdagangan  mencapai  surplus. Waktu  untuk  melakukan  penyesuaian  sampai  neraca  perdagangan  mencapai  surplus berbentuk  menyerupai  huruf  J.  Keberadaan  fenomena  kurva  J  bergantung  dari  elastisitas permintaan dari impor dan ekspor. Elastisitas dan jangka waktu setiap negara berbeda dalam menyesuaikan neraca perdagangan.
JDEP Vol. 1 No. 2(2018): Agustus

## JDEP

## Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan
https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index

## METODE PENELITIAN
Spesifikasi  ECM  yang  digunakan  dalam  paper  ini  mengikuti  Wang,  Lin,  dan  Yang  (2012), Chiu, Lee, dan Sun (2010) Oskooee dan Harvey (2009), Nopeline (2009), Halicioglu (2008), Baak (2008) Wong dan Chong (2006)yang dapat ditulis :
(4)
Definisi variabel sebagaimana dispesifikasikan dalam persamaan (4) adalah sebagai berikut : 1. Keseimbangan Neraca Perdagangan
Keseimbangan  neraca  perdagangan  adalah  rasio  ekspor  negara  Indonesia  ke negara mitra dagang terhadap impor negara Indonesia dari negara mitra dagang :
(5)
Pengukuran  keseimbangan  neraca  perdagangan  dengan  menggunakan  rasio  juga dilakukan oleh Adiningsih, et al(2013), Wang, Lin, dan Yang (2012), Chiu, Lee, dan Sun (2010),Oskooee  dan  Harvey  (2009),  Nopeline  (2009),  Halicioglu  (2008),  Baak  (2008), dan  Wong  dan  Chong  (2006).  Dengan  menggunakan  rasio,  maka  variabel  ini  dapat dinyatakan dalam bentuk logaritma natura (ln). Nilai  keseimbangan neraca perdagangan ini memiliki rentang  sebagai berikut :
(6) (7) (8)
TB  >  1  menunjukkan  surplus  perdagangan  bilateral  Indonesia  dengan  negara  mitra dagangnya.  0  <  TB  <  1  menunjukkan  defisit  perdagangan  bilateral  Indonesia  dengan mitra dagangnya. TB = 1 menunjukkan neraca perdagangan bilateral seimbang.
Data  yang  digunakan  dalam  menghitung  keseimbangan  neraca  perdagangan  berasal dari Statistik Ekonomi Keuangan Indonesia (SEKI) yang diterbitkan oleh Bank Indonesia.

## 2. Produk Domestik Bruto negara Indonesia (GDPi).
Pendapatan  domestik  dalam  penelitian ini  diukur  dengan  nilai  Produk  Domestik Bruto  (PDB).  PDB  adalah  nilai  pasar  dari  barang  dan  jasa  yang  diproduksi  oleh perekonomian  dalam  waktu  tertentu.  PDB  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah PDB  harga  konstan  dengan  satuan  dalam  juta  dolar  AS.  PDB  harga  konstan  dihitung dengan  cara  mengalikan  PDB  atas  harga  berlaku  dengan  Indeks  harga  tahun  dasar. Tahun  dasar  ukuran  PDB  dalam  penelitian  ini  berdasarkan  tahun  2005.  Sumber  data PDB Indonesia berasal dari World Bank.

## 3. Produk Domestik Bruto negara mitra dagang utama Indonesia (GDPj)
PDB  mitra  dagang  adalah  nilai  pasar  dari  barang  dan  jasa  yang  diproduksi  oleh mitra  dagang  dalam  waktu  tertentu.  Sama  halnya  dengan  PDB  Indonesia,  PDB  mitra dagang  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  PDB  harga  konstan  dengan  satuan dalam  juta  dolar  AS.  PDB  harga  konstan  diukur  sebagai  PDB  atas  harga  berlaku

## JDEP Vol. 1 No. 2(2018): Agustus JDEP
Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index
dikalikan  dengan  Indeks  harga  tahun  dasar.  Tahun  dasar  ukuran  PDB  dalam  penelitian ini berdasarkan tahun 2005.
Mitra dagang utama Indonesia adalah negara Jepang, Amerika Serikat, Singapura, China, Korea Selatan dan India. Sumber data PDB negara mitra dagang utama Indonesia berasal dari World Bank.
4. Nilai tukar rill efektif atau Relative Effective Exchange Rate (REER).
Relative  Effective  Exchange  Rate (REER)  adalah  NEER  yang  disesuaikan dengan harga relatif konsumen yang diformulasikan sebagai berikut :
(9)
Perhitungan ini Mengacu pada penelitian Darvas (2012), Sang Ho (2012), Chiu, Lee,  dan  Sun  (2010),Baak  (2008)  dan  Halicioglu  (2008).  Sementara  itu  NEER  adalah rata-rata  tertimbang  geometrik  dari  sekeranjang  nilai  tukar.  Indeks  harga  konsumen (CPI) adalah perubahan harga rata-rata tertimbang dari barang dan jasa yang dikonsumsi rumah tangga dalam waktu tertentu, i adalah Indonesia dan j adalah mitra dagang utama Indonesia.  Sumber  data  dalam  menghitung  REER  berasal  dari Bank  International Settlement (BIS).
Pengaruh nilai tukar rill efektif ( ) terhadap keseimbangan neraca perdagangan dapat bertanda  positif  atau  negatif.    Jika  depresiasi  atau  devaluasi  nilai  tukar  (dikarenakan  nilai tukar rupiah terhadap dolar melemah) menyebabkan harga domestik dipandang lebih rendah oleh  negara  mitra  dagang  maka  keseimbangan  neraca  perdagangan  akan  meningkat. Sementara  itu,  Keseimbangan  neraca  perdagangan  dapat  menurun  dikarenakan  depresiasi atau  devaluasi  nilai  tukar  menurunkan  keseimbangan  neraca  perdagangan.  Biasanya penurunan  keseimbangan  neraca  perdagangan  yang  dikarenakan  depresiasi  atau  devaluasi terjadi  dalam  jangka  pendek  dan  peningkatan  keseimbangan  neraca  perdagangan  terjadi dalam jangka panjang.
Berdasarkan  penelitian  Pratikto  (2012)  kenaikan  REER  diintepretasikan  sebagai apresiasi  mata  uang  domestik.  Oleh  karenanya,  REER  seharusnya  berpengaruh  negatif terhadap  variabel  LNTB  karena  apresiasi  mata  uang  domestik  menurunkan  keseimbangan neraca  perdagangan  dalam  jangka  panjang.  Sebaliknya  REER  yang  berpengaruh  negatif diartikan  depresiasi  mata  uang  domestik  meningkatkan  keseimbangan  neraca  perdagangan dalam jangka panjang.
Pengaruh  pendapatan  domestik dan  pendapatan  mitra  dagang terhadap keseimbangan  neraca  perdagangan  juga  dapat  menjadi  positif  atau  negatif.  Peningkatan pendapatan  domestik  akan  menurunkan  keseimbangan  neraca  perdagangan  jika  kenaikan pendapatan  domestik  menyebabkan  kenaikan  impor  negara  Indonesia.  Peningkatan pendapatan  mitra  dagang  akan  meningkatkan  keseimbangan  neraca  perdagangan  jika peningkatan  pendapatan  mitra  dagang  meningkatkan  ekspor  negara  Indonesia.  Oleh karenanya, hipotesis dalam penelitian ini , dan .
Hipotesis dalam penelitian ini dapat tidak berlaku jika kenaikan pendapatan domestik justru meningkatkan keseimbangan neraca perdagangan dan kenaikan pendapatan luar negeri menurunkan keseimbangan neraca perdagangan. Hal ini karena elastisitas permintaan barang domestik  atau  luar  negeri  bersifat  inelastis  disebabkan  barang  yang  diperdagangkan  adalah

## JDEP Vol. 1 No. 2(2018): Agustus JDEP

## Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan
https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index
barang  kebutuhan  pokok.  Sehingga  peningkatan  pendapatan  domestik  dan  luar  negeri  tidak akan mengubah permintaan barang impor. Peningkatan produksi barang subtitusi impor juga menyebabkan  peningkatan  pendapatan  domestik  meningkatkan  keseimbangan  neraca perdagangan  dan  peningkatan  pedapatan  mitra  dagang  menurunkan  keseimbangan  neraca perdagangan.
Impulse Response Function (IRF) digunakan untuk menelurusi respons suatu variabel terhadap berbagai shock yang ada dalam model estimasi sedangkan Forecast Error Variance Decomposition (FEVD) digunakan untuk mengungkapkan pola hubungan  variabel  yang ada dalam  suatu  sistem.  Karena  variabel  dalam  penelitian  terkointegrasi  maka  IRF  dan  FEVD diestimasi  berdasarkan  model Vector  Error  Correction  Model (VECM).  Metode  VECM dalam penelitian ini memiliki spesifikasi model sebagai berikut :
(10)
Dimana :
∆ = operator first difference
= (m x 1) vector yang tergabung dalam first difference
= (m x r) error correction coefficient .
= matrix dari vektor yang terkointegrasi
= (m x m) dari koefisien matrix
= (m x 1) vector dari disturbance yang memiliki rerata nol dan non- diagonal kovarians matrix.
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  kuartalan  dari  tahun  1995 kuartal  satu  sampai  tahun  2013  kuartal  empat.  Karena  keterbatasan  data,  data  untuk  negara India  hanya  menggunakan  data  kuartalan  dari  tahun  1996  kuartal  dua  sampai  tahun  2013 kuartal empat.

## Metode Analisis Data
Sebelum melakukan estimasi ECM dan VECM maka dilakukan uji akar-akar unit.Uji akar-akar  unit  dilakukan  untuk mengetahui  apakah  data  yang  akan  diestimasi  stasioner  atau tidak,  yaitu  dengan  melihat  tren  deterministik  yang  dikandung  dalam  setiap  variabel.  Data time series dikatakan stasioner jika data menunjukkan pola yang konstan dari waktu ke waktu dan tidak memiliki akar-akar unit. Sementara, data time series dikatakan tidak stasioner jika terdapat akar-akar unit.
Uji Akar-Akar Unit
Tabel 1 Uji Akar Unit pada Level Negara Mitra Dagang REER TB GDPI GDPt Jepang -2,322805 -2,978420** 0,838351 -1,406026 China Singapura -3,290967** -3,153851** -3,360318** -1,692252 0,838351 0,838351 0,048860 -0,519413 Amerika Serikat -3,384906** -2,067297 0,838351 -2,590695* Korea Selatan -3,537147***  -4,275268***  0,838351 -0,999793 India -3,373274** -5,329181***  1,186007 0,688880

## JDEP

## Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan
https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index
Keterangan : * adalah stasioner pada nilai α sebesar 10%, ** adalah pada nilai α sebesar 5%, dan
*** adalah stasioner pada nilai α masing-masing  1%.
Tabel  1  menunjukkan  hasil  akar-akar  unit  pada  data  level  dengan  metode  Dickey Fuller.  Variabel  nilai  tukar  rill  eketif  (REER)  dan  keseimbangan  neraca  perdagangan  (TB) sebagian besar stasioner pada level. Sementara itu, variabel pendapatan domestik (PDBI) dan pendapatan  negara  mitra  dagang  (PDBt)  sebagian  besar  tidak  stasioner  pada  level.    Karena sebagian variabel tidak stasioner pada level maka pengujian dilanjutkan kembali pada tingkat first  difference .  Tabel  2  menunjukkan  bahwa  semua  variabel  pada  tingkat first  difference stasioner dengan tingkat kepercayaan sebagian besar pada 99%.
Tabel 2 Uji Akar Unit pada First Difference Negara Mitra Dagang REER TB GDPI GDPt Jepang -6,5643*** -11,800*** -5,5968*** -6,4959*** China Singapura -6,6901*** -6,5593*** -7,4440*** -7,5363*** -5,5968*** -5,5968*** -7,0724*** -7,3348*** Amerika Serikat -6,6478*** -9,1006*** -5,5968*** -5,2282*** Korea Selatan -6,4221*** -14,075*** -5,5968*** -5,9205*** India -6,2086*** -7,7938*** -3,2476** -8,7412*** Keterangan :
* adalah stasioner pada nilai α sebesar 10%, ** adalah pada nilai α sebesar 5%, dan
*** adalah stasioner pada nilai α masing-masing  1%.

## Uji Kointegrasi
Uji Kointegrasi digunakan untuk melihat apakah kombinasi persamaan linier dari dua variabel atau lebih  memiliki hubungan jangka panjang. Berdasarkan hasil kointegrasi dalam tabel 3, nilai ADF dari tiap negara mitra dagang utama (Jepang, China, Singapura, Amerika Serikat, Singapura, Korea Selatan dan India) lebih besar dari nilai kritis MacKinnon. Dengan nilai  kepercayaan  99%  maka  hipotesis  nol  kointegrasi  memiliki unit  root dapat  ditolak sehingga  residual  dalam  model  terkointegrasi.  Artinya  variabel  di  dalam  model  memiliki derajat intregrasi yang sama dan memiliki hubungan jangka panjang.
Tabel 3

## Hasil Uji Kointegrasi
Negara Nilai ADF Nilai Kritis MacKinnon Keterangan 1% 5% 10% Jepang -4,026535 -3,52158  -2,90122  -2,58798  Terkointegrasi China Singapura -4,697776 -3,645672 -3,52158 -3,52158 -2,90122 -2,90122 -2,58798 -2,58798 Terkointegrasi Terkointegrasi Amerika Serikat -5,526721 -3,52158  -2,90122  -2,58798  Terkointegrasi
JDEP Vol. 1 No. 2(2018): Agustus

## JDEP

## Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan
https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index
Korea Selatan -5,862028 -3,52158  -2,90122  -2,58798  Terkointegrasi India -7,948085 -3,53003  -2,90485  -2,58991  Terkointegrasi Keterangan : * adalah stasioner pada nilai α sebesar 10%, ** adalah pada nilai α sebesar 5%, dan
*** adalah stasioner pada nilai α masing-masing  1%.

## Estimasi Model Jangka Panjang
Dari  hasil  estimasi  jangka  panjang  keseimbangan  neraca  perdagangan  Indonesia dengan keenam mitra dagang utama menunjukkan bahwa :
1. Variabel  LNGDPI  berpengaruh  secara  negatif  dan  signifikan  terhadap  variabel  LNTB pada  model  perdagangan  Indonesia  dengan  Jepang,  China,  Amerika  Serikat,  Korea Selatan dan India. Hal ini menunjukkan bahwa kenaikan pendapatan domestik Indonesia meningkatkan  permintaan  barang  impor  sehingga  menurunkan  keseimbangan  neraca perdagangan dalam jangka panjang.
2. Varuabel  LNGDPt  berpengaruh  secara  positif  dan  signifikan  terhadap  variabel  LNTB pada model perdagangan Indonesia dengan Jepang, China, Singapura, Amerika Serikat, Korea  Selatan  dan  India.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  kenaikan  pendapatan  domestik mitra dagang meningkatkan permintaan mitra dagang terhadap barang ekspor Indonesia sehingga meningkatkan keseimbangan neraca perdagangan dalam jangka panjang.
3. Variabel  LNREER  berpengaruh  secara  negatif  dan  signifikan  terhadap  variabel  LNTB pada model perdagangan Indonesia dengan Jepang, China, Singapura dan India. Hal ini menunjukkan  depresiasi  nilai  tukar  meningkatkan  keseimbangan  neraca  perdagangan dalam  jangka  panjang.  Pada  model  perdagangan  Indonesia  dengan  Korea  Selatan variabel  LNREER  juga  berpengaruh  negatif  terhadap  variabel  LNTB.  Namun  nilai  ini tidak signifikan.

## Tabel 3. Hasil Estimasi Jangka Panjang dan Jangka Pendek ECM
Model Jangka Panjang Jangka Pendek Bilateral Variabel Koefisien t-statistik Variabel Koefisien t-statistik Indonesia – Jepang lnGDPI - 0,8738*** - 2,876 ∆lnGDPI 0,2191 0,1757 lnGDPJ 3,3914 ** 2,482 ∆lnGDPJ -3,3686 -1,5406 lnREER - 0,3648** - 2,009 ∆lnREER 0,2995 1,4385 ECT -0,3413*** -4,0201 Indonesia – China lnGDPI - 1,5688*** - 3,0625 ∆lnGDPI 0,1746 1,4084 lnGDPC 0,4321 * 1,913 4 ∆lnGDPC -0,7699 3,7019 lnREER - 0,3972** 2,293 8 ∆lnREER -0,5253** 0,2415 ECT -0,4577*** 0,1014 Indonesia – Singapura lnGDPI 0,6429 0,949 1 ∆lnGDPI 0,5043 1,5313 lnGDPS - 1,9968*** - 3,8797 ∆lnGDPS 0,2742 1,2598

## JDEP

## Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan
https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index
lnREER - 0,8374*** - 3,8256 ∆lnREER -0,7488*** 0,2545 ECT 0,2866*** 0,0832 Indonesia – Amerika Serikat LnGDPI - 1,7409*** - 9,8007 ∆lnGDPI -0,3890 0,9127 LnGDPA 2,8594 *** 9,339 9 ∆lnGDPA 5,6061** 2,5228 LnREER 0,0892 0,790 8 ∆lnREER -0,0971 0,1530 ECT -0,5866** 0,1076 Indonesia – Korea Selatan LnGDPI - 2,0374*** - 5,9979 ∆lnGDPI -1,9509 -1,2519 LnGDPK 2,2215 *** 6,789 ∆lnGDPK 4,2240* 1,7591 LnREER - 0,0043 0,031 4 ∆lnREER -0.0850 -0,3144 ECT -0,6553*** -5,7593 Indonesia – India LnGDPI - 3,2468*** - 4,5456 ∆lnGDPI -1,4405 -0,7211 LnGDPD 2,6141 *** 5,210 4 ∆lnGDPD 1,3786 0,3751 LnREER - 0,7787*** - 3,7945 ∆lnREER -0,8739** -2,5422 ECT 0,9383*** -7,0466 Keterangan : * adalah signifikan pada nilai α sebesar 10%, ** adalah pada nilai α sebesar 5%, dan
*** adalah signifikan pada nilai α masing-masing  1

## JDEP Vol. 1 No. 2(2018): Agustus JDEP
Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index

## Estimasi Model Jangka Pendek
Dari  hasil  estimasi  jangka  pendek  keseimbangan  neraca  perdagangan Indonesia dengan keenam mitra dagang utama menunjukkan bahwa :
1. Dalam  jangka  pendek  keseimbangan  neraca  perdagangan  Indonesia  dengan keenam  negara  mitra  dagang  (Jepang,  China,  Singapura,  Amerika  Serikat, Korea  Selatan  dan  India)  menunjukkan  nilai  negatif  dan  signifikan.Hal  ini mengindikasikan  telah  terjadi  ketidakseimbangan  dalam  jangka  pendek karena keseimbangan neraca perdagangan Indonesia dengan Jepang berada di bawah  nilai  keseimbangan  dan  akan  meningkat  pada  periode  berikutnya untuk mengoreksi kesalahan keseimbangan.
2. Nilai  ECT  atau  penyesuaian  menuju  equilibrium  dari  yang  paling  cepat adalah  model  Indonesia  dengan  India  (0,9383),  Korea  Selatan  (0,6533), Amerika  Serikat  (0,5866),  China  (0,4577),  Jepang  (0,3413)  dan  Singaputa (0,2866).
3. Variabel  pendapatan  domestik  mitra  dagang  berpengaruh  secara  negatif  dan signifikan  pada  model  perdagangan  Indonesia  dengan  China  dan  Singapura. Dalam  jangka  pendek  kenaikan  pendapatan  domestik  China  dan  Singapura meningkatkan  permintaan  barang  impor  Indonesia  sehingga  menurunkan keseimbangan neraca perdagangan.
4. Variabel  pendapatan  domestik  mitra  dagang  berpengaruh  secara  positif  dan signifikan  pada  model  perdagangan  Indonesia  dengan  India  dan  Korea Selatan.  Dalam  jangka  pendek  kenaikan  pendapatan  domestik  India  dan Korea  Selatan  meningkatkan  permintaan  ekspor  terhadap  barang  Indonesia sehingga meningkatkan keseimbangan neraca perdagangan.

## Impulse Response Function
Analisis Impulse  Response  Function (IRF)  digunakan  untuk  menelusuri respon  suatu  variabel  endogen  terhadap  guncangan  ( shock )  variabel  tertentu  di dalam  model  VECM.  Hasil  IRF  dalam  penelitian  ini  disajikan  dalam  gambar  3 sebagai berikut :
-.10 -.05 .00 .05 .10 .15 .20 5 10 15 20 25 30 35 40 Response of DLNTB to DLNREER Response to Cholesky One S.D. Innovations -.10 -.05 .00 .05 .10 .15 .20 .25 .30 5 10 15 20 25 30 35 40 Response of DLNTB to DLNREER Response  to  Cholesky One  S.D.  Innovations a.Model Indonesia – Jepang b. Model Indonesia - China
JDEP Vol. 1 No. 2(2018): Agustus

## JDEP

## Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan
https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index
Hasil  analisis Impulse  Response  Function (IRF)  menunjukkan  bahwa fenomena  kurva  J  terjadi  pada  model  perdagangan  Indonesia  dengan  Jepang, China, Singapura dan Korea Selatan dalam jangka panjang. Pada model Indonesia dengan  Jepang,  periode  kwartal  pertama shock yang  terjadi  pada  depresiasi  nilai tukar meningkatkan nilai keseimbangan neraca perdagangan, namun peningkatannya  amat  kecil  pada  periode  kwartal  pertama.  Pada  kwartal  kedua, depresiasi  nilai  tukar  menyebabkan  nilai  keseimbangan  neraca  perdagangan menurun  sampai  kwartal  keenam.  Pada  awal  kwartal  ketujuh,  depresiasi  nilai tukar  menyebabkan  nilai  keseimbangan  neraca  perdagangan  meningkat seterusnya.  Hasil  estimasi  dalam  penelitian  ini  sama  dengan  hasil  penelitian Oskooee dan Harvey (2009) dan Adiningsih, et al (2013) bahwa fenomena kurva J terjadi pada model perdagangan antara Indonesia dengan Jepang.
Pada  model  Indonesia  dengan  China, shock yang  terjadi  pada  kwartal pertama  menyebabkan  depresiasi  nilai  tukar  meningkatkan  nilai  keseimbangan neraca  perdagangan.  Namun,  setelah  terjadi  peningkatan  nilai  keseimbangan neraca  perdagangan  menurun  pada  kwartal  kedua  kemudian  meningkatkan kembali  menuju  equibilium  atau  kondisi  stabil  pada  kwartal  kesembilan  dan seterusnya.  Hasil  estimasi  dalam  penelitian  ini  sama  dengan  hasil  penelitian
-.10 -.05 .00 .05 .10 .15 .20 .25 .30 5 10 15 20 25 30 35 40 Response of DLNTB to DLNREER Response  to  Cholesky One  S.D.  Innovations -.08 -.04 .00 .04 .08 .12 .16 5 10 15 20 25 30 35 40 Response of DLNTB to DLNREER Response  to  Cholesky One  S.D.  Innovations c.  Model Indonesia – Singapura            d. Model Indonesia – Amerika
Serikat -.05 .00 .05 .10 .15 .20 .25 5 10 15 20 25 30 35 40 Response of DLNTB to DLNREER Response to Cholesky One S.D. Innovations -.2 -.1 .0 .1 .2 .3 .4 5 10 15 20 25 30 35 40 Response of DLNTB to DLNREER Response to Cholesky One S.D. Innovations e. Model Indoensia – Korea Selatan           f. Model Indonesia – India

## JDEP Vol. 1 No. 2(2018): Agustus JDEP
Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index
Adiningsih, et al (2013) bahwa fenomena kurva J terjadi pada model perdagangan antara Indonesia dengan China.
Pada model Indonesia dengan Singapura, periode  kwartal pertama sampai keempat shock yang  terjadi  pada  depresiasi  nilai  tukar  menurunkan  nilai keseimbangan  neraca  perdagangan.  Namun,  setelah  terjadi  penurunan,  nilai keseimbangan  neraca  perdagangan  kemudian  meningkat  kembali  menuju equibilium atau kondisi stabil pada kwartal kelima dan seterusnya.Hasil estimasi dalam  penelitian  ini  sama  dengan  hasil  penelitian  Oskooee  dan  Harvey  (2009) bahwa fenomena kurva J terjadi pada model perdagangan antara Indonesia dengan Singapura.Sedangkan  pada  model  Indonesia  dengan  Korea  Selatan,  periode kwartal pertama shock yang terjadi pada depresiasi nilai tukar meningkatkan nilai keseimbangan neraca perdagangan.  Kemudian pada periode kwartal kedua shock yang terjadi pada nilai tukar menurunkan nilai keseimbangan neraca perdagangan antara  Indonesia  dengan  Korea  Selatan  sampai  kwartal  kelima.  Setelah  terjadi penurunan  nilai  keseimbangan  neraca  perdagangan  mulai  meningkat  sampai kwartal  ke  limabelas.  Nilai  keseimbangan  neraca  perdagangan  kemudian  sedikit menurun  dan  meningkat  sampai  menuju  kondisi  stabil  atau  equibilium  pada kwartal ke tiga puluh.
Pada model Indonesia  – Amerika Serikat, shock yang terjadi pada  periode kwartal  pertama  menyebabkan  depresiasi  nilai  tukar  justru  menurunkan  nilai keseimbangan  neraca  perdagangan.  Penurunan  nilai  keseimbangan  neraca perdagangan  terus  terjadi  sampai  kwartal  kesembilan.  Pada  periode  kesembilan dan  seterusnya  nilai  keseimbangan  neraca  perdagangan  terhadap  depresiasi  nilai tukar  menuju  kondisi equilibrium atau  stabil.  Hasil  estimasi  dalam  penelitian  ini sama  dengan  hasil  penelitian  Adiningsih,  et  al  (2013)  dan  Oskooee  dan  Harvey (2009)  bahwa  fenomena  kurva  J  tidak  terjadi  pada  model  perdagangan  antara Indonesia dengan Amerika Serikat.
Pada  model  Indonesia  dengan  India, shock yang  terjadi  pada  periode kwartal  pertama  menyebabkan  depresiasi  nilai  tukar  menurunkan  keseimbangan neraca  perdagangan.  Kemudian  pada  periode  kwartal  kedua  sampai  kwartal kedelapan nilai keseimbangan neraca perdagangan antara Indonesia dengan India meningkat dan menurun sampai meuju kondisi equibilium atau stabil pada periode kwartal kesepuluh.

## Forecast Error Variance Decomposition
Analisis Forecasting  Error  Variance  Decomposition  (FEVD) digunakan untuk menganalisis proposi dari pergerakan pengaruh shock pada sebuah variabel terhadap shock pada variabel lainnya, baik yang terjadi pada saat ini maupun pada saat  yang  akan  datang.  Hasil  FEVD  dalam  penelitian  ini  disajikan  dalam tabel 4 berikut :
Tabel 4 Uji Forecast Error Variance Decomposition Variance Decomposition of DLNTB Jepang China Singapura Amerika Serikat Korea Selatan India

## JDEP Vol. 1 No. 2(2018): Agustus JDEP

## Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan
https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index
Periode : 1 0,0000 0,0000 0,00000 0,00000 0,00000 0,0000 2 0,5165 1,8083 1,9048 3,4494 8,1651 17,1847 3 3,5398 1,3626 2,6376 3,8893 5,9928 14,0388 4 9,9408 1,7606 3,0522 6,4758 5,0415 16,6679 5 18,3427 1,8938 3,1885 8,1548 4,6344 17,2208 6 25,1434 2,4091 3,1707 9,8157 4,3629 18,1014 7 30,1822 2,9060 3,0769 10,9981 4,1364 19,1614 8 33,7115 3,4185 2,9493 11.9000 3,8506 19,9118 9 36,2319 3,8817 2,8108 12,5531 3,5616 20,3702 10 38,0765 4,2878 2,6726 14,0435 3,3247 20,7333 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 39,4773 40,5765 41,4648 42,1995 42,8184 43,3476 43,8053 44,2052 44,5575 44,8705 4,6384 4,9390 5,1982 5,4231 5,6202 5,7944 5,9496 6,0890 6,2143 6,3293 2,5401 2,4156 2,2998 2,1927 2,0940 2,0030 1,9193 1,8423 1,7714 1,7061 13,4205 13,7223 13,9724 14,1856 13,3710 15,5343 14,6793 14,8089 14,9251 15,0298 3,1627 3,0655 3,0025 2,9460 2,8798 2,7999 2,7096 2,6150 2,5213 2,4320 21,0716 21,3644 21,6073 21,8048 21,9827 22,1413 22,2816 22,4062 22,5182 22,6198
Hasil  uji  FEVD  dalam  tabel  4  menunjukkan  bahwa  pada  periode  kwartal ke 20 variabel nilai tukar rill efektif (REER) mempengaruhi keseimbangan neraca perdagangan  model  Indonesia  dengan  Jepang  sebesar  43,87  persen,  Indonesia dengan  China  sebesar  6,33%,  Indonesia  dengan  Singapura  sebesar  1,71  persen, Indonesia  dengan  Amerika  Serikat  sebesar  15,03%,  Indonesia  dengan  Korea Selatan 2,43% dan Indonesia dengan India sebesar 22,62%. Oleh karena itu, dapat disimpulkan  bahwa  kebijakan  nilai  tukar  rill  efektif  memiliki  peranan  yang penting  dalam  mempengaruhi  keseimbangan  neraca  perdagangan  pada  model Indonesia  dengan  Jepang,  Amerika  Serikat,  dan  India.  Sementara  itu, shock dari nilai  tukar  rill  efektif  bukanlah  faktor  utama  dalam  mempengaruhi  variasi keseimbaangan  neraca  perdagangan  pada  model  Indonesia  dengan  China, Singapura, dan Korea Selatan.

## KESIMPULAN
Dari  hasil  estimasi  ECM  dan  IRF  dapat  disimpulkan  bahwa  fenomena kurva  J  dalam  jangka  panjang  terjadi  pada  model  keseimbangan  neraca perdagangan  Indonesia  dengan  Jepang,  China,  Korea  Selatan  dan  India.  Untuk negara India, depresiasi nilai tukar rill efektif meningkatkan keseimbangan neraca perdagangan  dalam jangka  panjang.  Akan  tetapi  proses  penyesuiannya  atau  nilai error  correction  term mendekati  satu  (0,9383)  sehingga  kurva  J  tidak  terjadi dalam  model  keseimbangan  neraca  perdagangan  Indonesia  dengan  India.  Dalam jangka  pendek,  fenomena  kurva  J  terjadi  terhadap  keseimbangan  neraca perdagangan Indonesia dengan Singapura dan China.
Peningkatan  pendapatan  domestik  turut  meningkatkan  permintaan  barang impor sehingga menurunkan keseimbangan neraca perdagangan Indonesia dengan

## JDEP Vol. 1 No. 2(2018): Agustus JDEP
Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index
Jepang, China, Amerika Serikat, Korea Selatan dan India dalam jangka panjang. Kenaikan  pendapatan  domestik  luar  negeri  juga  turut  meningkatkan  permintaan barang  ekspor  sehingga  meningkatkan  neraca  perdagangan  Indonesia  dengan Jepang, China, Amerika Serikat, Korea Selatan dan India dalam jangka panjang.\
Dari  hasil  analisis  FEVD  membuktikan  bahwa  guncangan  (shock)  dari nilai  tukar  rill  efektif  sangat  penting  dalam  menentukan  model  keseimbangan neraca perdagangan Indonesia dengan Jepang, China, dan India.

## DAFTAR PUSTAKA
Adiningsih, Hapsari, Hermanto Siregar, dan Heni Hasanah.2013. Does the J-Curve Phenomenon Exist in The Indonesia ’ S Bilateral Trade Balances With Major Trading  Countries ? .ASEAN  Journal  of  Economics  Management  and Accounting. hal. 13–22.
Baak,  SaangJoon.  2008. The  Bilateral  Real  Exchange  Rates  and  Trade  between China and the U.S .China Economic Review.hal. 117–127.
Badan  Pusat  Statistik.  2014. Tabel  Produk  Domestik  Bruto  Menurut  Jenis Pengeluaran, Produk Nasional Bruto, dan Pendapatan Nasional Atas Dasar Harga Konstan 2000 (miliar rupiah) , 2000-2012.
http://www.bps.go.id/tab_sub/view.php?kat=2&tabel=1&daftar=1&id_subye k=11&notab=86.
Chiu,  Y.  Bin,  Chien  C.  Lee,  dan  Chia  H.  Sun.  2010. The  U.S.  Trade  Imbalance and  Real  Exchange  Rate:  An  Application  of  the  Heterogeneous  Panel Cointegration Method .Journal of Economic Modelling. hal. 705–716.
Darvas,  Zsolt.  2012. Real  Effective  Exchange  Rates  For  178  Countries :  A  New Database .Bruegel Working Paper. hal. 1-34. Domac, Ilker dan Alfonso Mendoza. 2004. Is There Room for Foreign Exchange Interventions  under  an  Inflation  Targeting  Framework?  :  Evidence  from Mexico and Turkey . World Bank Policy Research Working Paper No. 3288. Halicioglu,  Ferda.  2008. The  Bilateral  J-Curve :  Turkey  versus  Her  13  Trading Partners .Journal of Asian Economics . hal. 235-243.
Klau,  Marc,  dan  San  S.  Fung.  2006. The  New  BIS  Effective  Exchange  Rate Indices .BIS Quaterly Review. hal. 51–66. Krugman, Paul R, dan Maurice Obstfeld. 1999. Ekonomi Internasional Teori Dan Kebijakan .  Edited  by  Obstfeld  Maurice,  Haris  Munandar,  and  Faisal  Basri. Edisi 6. Jakarta: PT RajaGrafindo Persada. hal. 205-207.
Nopeline,  Nancy.  2009. Pengaruh  Nilai  Tukar  Riil  Terhadap  Neraca Perdagangan  Bilateral  Indonesia  (Marshall-Lerner  Condition  Dan Fenomena J-Curve) . Thesis. Medan : Universitas Sumatera Utara. Oskooee, Bahmani,  dan Hanafiah Harvey.  2009. The J-Curve : Indonesia vs  Her Major Trading Partners .Journal of Economic Integration.hal. 765–777. Pratikto,  Rulyusa.  2012. Dynamics  Of  Indonesia’s  International  Trade  a  VAR Approach .Procedia Economics and Finance. hal. 149–159. Sang  Ho,  Lok.  2012. Globalization,  Exsport  and  Effective  Exchange  Rate Indices .Journal of International Money and Finance. hal. 996–1007.

## JDEP Vol. 1 No. 2(2018): Agustus JDEP
Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan https://ejournal.undip.ac.id/index.php/dinamika_pembangunan/index
Sumiyati,  E  Eti.  2011. Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Neraca Berjalan  Di  Empat  Negara  Asean  (indonesia,  Malaysia,  Thailand,  Philipin) Periode 1980-2007 .Jurnal Ekonomi. hal. 1–26. Wang, C. Hsuan, Chun H. a.  Lin, dan ChihH. Yang. 2012. Short-Run and Long- Run  Effects  of  Exchange  Rate  Change  on  Trade  Balance:  Evidence  from China and Its Trading Partners .Japan and the World Economy. hal. 266–273. Wong,  H. Tsen, dan  Hui  I. Chong. 2006. Bilateral Trade Balance of Malaysia to The United States Japan and Singapore : An Empirical Study .Labuan Bulletin of International Business and Finance. hal. 1–18.