INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 4 Nomor 4 Tahun 2024 Page 8538-8549 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh Current Ratio Dan Debt To Asset Ratio Terhadap Return On Asset Serta Dampaknya Dengan Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Industri

## Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Cristine Prestarika Lukito 1 ✉ , Hasanudin 2
Universitas Pamulang
Email : dosen02603@unpam.ac.id 1 ✉

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh current ratio dan debt to asset ratio terhadap return  on  asset  serta  dampaknya  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sektor  industri makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2022. Metode penelitian yang digunakan adalah teknik purposive sampling. Populasi terdiri dari 20 perusahaan, dan sampel yang  diambil  sebanyak  10  perusahaan,  menghasilkan  50  data  perusahaan.  Teknik  analisis  data menggunakan analisis regresi linear berganda dengan bantuan Software Eviews 12.0. Hasil penelitian menunjukkan bahwa current ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap return on asset. Sebaliknya, debt to asset ratio berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return on asset. Secara bersama- sama, current ratio dan debt to asset ratio berpengaruh signifikan terhadap return on asset. Namun, return on asset tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan yan g diukur dengan Tobin’s Q. Kontribusi variabel-variabel ini terhadap return on asset adalah sebesar 35,13%, sementara sisanya dipengaruhi oleh variabel lain di luar penelitian ini.
Kata Kunci: Current Ratio, Debt To Asset Ratio, Return On Asset, Tobins’q

## Abstract
This study aims to determine the influence of the current ratio and debt to asset ratio on return on assets and their impact on firm value in food and beverage sector companies listed on the Indonesia Stock  Exchange  for  the  period  2018-2022.  The  research  method  used  was  purposive  sampling technique.  The  population  consisted  of  20  companies,  and  the  sample  taken  was  10  companies, resulting in 50 company data points. Data analysis techniques used multiple linear regression analysis processed with Eviews 12.0 software. The results of the study indicate that the current ratio does not have a significant effect on return on assets. Conversely, the debt to asset ratio has a negative and significant effect on return on assets. Together, the current ratio and debt to asset ratio significantly affect return on assets. However, return on assets does not have a significant effect on firm value as measured by Tobin’s Q. The contribution of these variables to return on assets is 35.13%, while the remaining portion is influenced by other variables outside the scope of this study.
Keyword: Current Ratio, Debt To Asset Ratio, Return On Asset, Tobins’q

## PENDAHULUAN
Perkembangan bisnis saat ini sangat pesat, dengan banyak perusahaan yang mulai mengembangkan usaha mereka untuk mencapai tujuan yang jelas, salah satunya adalah memaksimalkan nilai perusahaan. Berbagai upaya dilakukan perusahaan untuk bersaing dan  mempertahankan  keunggulan  kompetitif  mereka.  Persaingan  ini  mendorong perusahaan untuk terus meningkatkan kinerja agar tujuan mereka tercapai. Tujuan utama perusahaan  adalah  memaksimalkan  kekayaan  atau  nilai  perusahaan  bagi  pemegang saham. Nilai perusahaan yang go public tercermin pada harga pasar saham, sedangkan nilai  perusahaan  yang  belum  go  public  tercermin  saat  perusahaan  dijual.  Perusahaan adalah  entitas  yang  berkembang  dalam  dunia  usaha  yang  bersifat  ekonomis  dengan tujuan memperoleh laba melalui kegiatan usaha.
Laporan  keuangan  sangat  penting  dalam  mendukung  perusahaan  mencapai tujuannya, karena memberikan informasi tentang kondisi keuangan perusahaan, apakah dalam keadaan sehat atau tidak. Laporan ini menggambarkan pengelolaan sumber daya yang  dimiliki  perusahaan.  Menurut  PSAK  No.1,  Paragraf  07  (Keuangan  2012),  laporan keuangan adalah bagian dari proses pelaporan keuangan yang lengkap, biasanya meliputi neraca, laporan laba-rugi, laporan perubahan posisi keuangan (seperti laporan arus kas atau arus dana), catatan, serta laporan lain dan materi penjelasan yang merupakan bagian integral dari laporan keuangan. Ini juga termasuk jadwal dan informasi tambahan terkait, seperti  informasi  segmen  industri  dan  geografis  serta  pengungkapan  pengaruh perubahan  harga.  Laporan  keuangan  digunakan  sebagai  acuan  dalam  pengambilan keputusan  oleh  manajemen,  serta  membantu  investor  dalam  menentukan  keputusan
investasi.  Alat  analisis  yang  biasa  digunakan  adalah  rasio  keuangan.  Menurut  J.  Fred Weston  (1994) dan  (Kasmir 2016), bentuk rasio  keuangan meliputi rasio likuiditas, rasio solvabilitas, rasio aktivitas, rasio profitabilitas, rasio pertumbuhan, dan rasio penilaian.
Rasio keuangan adalah alat ukur yang digunakan perusahaan untuk menganalisis laporan keuangan dari waktu ke waktu (Sari 2019). Ini membantu pihak internal perusahaan membuat keputusan yang baik dan menguntungkan. Pengelolaan modal usaha yang baik dapat  memberikan  kepuasan  kepada  pemilik  modal  atau  investor,  memastikan  tingkat pengembalian  yang  sesuai  dengan  estimasi  mereka.  Analisis  rasio  dilakukan  dengan membandingkan neraca dan laporan laba rugi perusahaan. Beberapa rasio yang sering digunakan oleh investor untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan adalah current ratio (CR), debt to asset ratio (DAR), return on asset (ROA), dan Tobin’s Q.
Menurut  Kasmir  (2016),  rasio  likuiditas  menggambarkan  kemampuan  perusahaan untuk  memenuhi  kewajiban  jangka  pendek.  Current  ratio  mengukur  kemampuan perusahaan dalam membayar utang jangka pendek dengan membandingkan aktiva lancar dengan utang lancar. Rasio solvabilitas atau leverage ratio mengukur sejauh mana aktiva perusahaan  dibiayai  dengan  utang,  menunjukkan  beban  utang  yang  ditanggung perusahaan dibandingkan dengan aktivanya. Debt to Asset Ratio adalah salah satu bentuk rasio  solvabilitas  ini.  Rasio  profitabilitas,  menurut  Kasmir  (2016),  menilai  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  dan  mengukur  efektivitas  manajemen. Return  on  Asset  (ROA)  menunjukkan  hubungan  antara  keuntungan  yang  dihasilkan manajemen dengan dana yang ditanam oleh pemegang saham dan kreditor. ROA yang lebih  tinggi  menunjukkan  manajemen  perusahaan  yang  lebih  baik,  karena  aktiva  yang dikelola menghasilkan pendapatan yang optimal.
Perusahaan  di  sektor  industri  makanan  dan  minuman  bergerak  dalam  produksi kebutuhan sehari-hari dalam jumlah besar yang cepat terjual, dikenal juga sebagai FMCG (fast  moving  consumer  goods).  Menurut  Suwardika  and  Mustanda  (2017),  tantangan terbesar saat ini adalah era globalisasi dan perdagangan bebas, yang memicu persaingan ketat  di  lingkungan  perusahaan.  Untuk  bertahan,  perusahaan  harus  meningkatkan kemampuan dalam mengelola modal dan laba guna memakmurkan pemilik dan investor.
Menurut Fahmi (2012), nilai perusahaan adalah rasio nilai pasar yang mencerminkan kondisi pasar saat ini. Rasio ini memberikan wawasan kepada manajemen tentang kondisi penerapan dan dampaknya di masa depan. Nilai perusahaan merupakan penilaian kolektif investor terhadap kinerja perusahaan, baik saat ini maupun proyeksi masa depan. Nilai perusahaan  sering  dikaitkan  dengan  harga  saham,  di  mana  peningkatan  harga  saham
menunjukkan  peningkatan  nilai  perusahaan,  yang  menjadi  pertimbangan  bagi  investor dalam  memutuskan  untuk  berinvestasi.  Bagi  perusahaan  yang  sudah  go  public,  harga saham yang diperdagangkan menjadi penanda nilai perusahaan.
Menurut Sudiyatno  (2010), nilai perusahaan sering diukur melalui harga saham di bursa.  Peningkatan  harga  saham  menunjukkan  kepercayaan  masyarakat  dan  menarik investasi,  dengan  harapan  mendapatkan  pengembalian  yang  tinggi.  Investor  harus mempertimbangkan tingkat pengembalian dan risiko sebelum berinvestasi, karena pasar modal  penuh  dengan  ketidakpastian.  Analisis  nilai  perusahaan  harus  mencakup  aspek fundamental  dan  penilaian  pasar  untuk  memberikan  gambaran  menyeluruh  tentang kinerja  perusahaan.  Tobin's  Q  digunakan  sebagai  indikator  untuk  mengukur  nilai perusahaan,  memberikan  gambaran  tentang  aspek  fundamental  serta  penilaian  pasar terhadap perusahaan dari berbagai aspek yang dilihat oleh pihak luar (Sarafina and Saifi 2017). Rasio Tobin's Q lebih unggul daripada rasio pasar terhadap buku karena fokusnya pada nilai perusahaan saat ini relatif terhadap biaya penggantiannya. Perusahaan dengan rasio  Q  yang  lebih  tinggi  cenderung  memiliki  peluang  investasi  yang  menarik  atau keunggulan  bersaing  yang  signifikan.  Nilai  Tobin's  Q  yang  lebih  besar  dari  satu menunjukkan bahwa perusahaan memiliki prospek pertumbuhan yang baik.
Perusahaan  di  sektor  industri  makanan  dan  minuman  bergerak  dalam  produksi kebutuhan sehari-hari dalam jumlah besar yang cepat terjual, dikenal juga sebagai FMCG (fast  moving  consumer  goods).  Menurut  Mustanda  (2017),  tantangan  terbesar  saat  ini adalah  era  globalisasi  dan  perdagangan  bebas,  yang  memicu  persaingan  ketat  di lingkungan  perusahaan.  Untuk  bertahan,  perusahaan  harus  meningkatkan  kemampuan dalam mengelola modal dan laba guna memakmurkan pemilik dan investor.
Perusahaan  di  sektor  industri  makanan  dan  minuman  berfokus  pada  produksi kebutuhan sehari-hari dalam jumlah besar yang terjual cepat, dikenal sebagai fast-moving consumer  goods  (FMCG).  Industri  ini  mengalami  perkembangan  pesat  di  Indonesia, dengan  berbagai  produk  yang  memenuhi  kebutuhan  konsumen  dari  segala  usia. Kepercayaan  dan  loyalitas  konsumen  membantu  perusahaan  makanan  dan  minuman berkembang  menjadi  perusahaan  internasional.  Banyak  dari  perusahaan  ini  juga mengekspor  produk  mereka  ke  berbagai  negara  seperti  Asia  Tenggara,  Afrika,  Timur Tengah, dan Eropa, meningkatkan keuntungan melalui ekspor.
Meskipun kondisi ekonomi global sedang bergejolak, seperti konflik geopolitik yang memicu kenaikan harga komoditas dan inflasi, perusahaan makanan dan minuman tetap berkembang.  Inflasi  yang  tinggi  mempengaruhi  daya  beli  masyarakat  dan  laba perusahaan, baik dari investasi saham dan obligasi maupun aktiva yang dimiliki. Semakin
banyak  aktiva  yang  dimiliki  perusahaan,  semakin  besar  kemampuan  ekspansinya. Pendanaan, baik internal dari laba ditahan dan depresiasi, maupun eksternal dari modal saham  dan  pinjaman,  menjadi  penting  untuk  menghadapi  persaingan  dan  menjamin kelangsungan perusahaan.
Gambar 1. Grafik Perkembangan Current Ratio (X1), Debt to Asset Ratio (X2), Return On Asset (Y) dan Tobin’s (Z)
Gambar 1 menunjukkan fluktuasi Current Ratio (X1), Debt to Asset Ratio (X2), Return On Asset  (Y),  dan  Tobin’s  (Z)  selama  lima  tahun  dari  2018  hingga  2022.  Fluktuasi  ini disebabkan oleh  berbagai faktor internal  dan eksternal. Current  ratio  dipengaruhi oleh kondisi aktiva lancar dan hutang lancar; jika kewajiban jangka pendek tidak dapat dipenuhi, hal  ini  akan  mempengaruhi  operasional  perusahaan.  Rendahnya  total  aset  juga mempengaruhi ekspansi usaha dan menurunkan kemampuan pendapatan perusahaan. Selain itu, Debt to Asset Ratio mempengaruhi kondisi perusahaan, jika total hutang tidak sebanding dengan total aset, risiko yang dihadapi perusahaan meningkat.
Keuntungan dari investasi juga menurun, sehingga diperlukan evaluasi manajemen untuk  mengoptimalkan  keuntungan  dengan  memanfaatkan  sumber  daya  perusahaan secara lebih efektif. Nilai perusahaan yang diukur dengan Tobin’s Q menggunakan harga saham. Hasil perhitungan rata- rata Tobin’s Q dapat menarik investor untuk berinvestasi di perusahaan,  memberikan  dampak  positif  bagi  perkembangan  perusahaan  dan meningkatkan kesejahteraan pemegang saham.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  dilaksanakan  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  yang  dipilih  karena merupakan  pusat  penjualan  saham  perusahaan  yang  go  public  di  Indonesia,  metode penelitian  yang  digunakan  adalah  metode  kuantitatif,  berlandaskan  pada  filsafat positivisme,  yang  digunakan  untuk  meneliti  populasi  atau  sampel  tertentu.  Data dikumpulkan melalui instrumen penelitian dan dianalisis secara kuantitatif untuk menguji hipotesis  yang  telah  ditetapkan.  Penelitian  ini  mengasumsikan  bahwa  realitas  atau fenomena dapat diklasifikasikan, diukur, dan memiliki hubungan sebab akibat (Sugiyono 2018).
Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor  industri  makanan  dan  minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, dengan total 20 perusahaan yang telah go public. Dari  populasi  tersebut,  dipilih  10  perusahaan  sebagai  sampel  penelitian  menggunakan teknik purposive sampling. Kriteria pemilihan sampel adalah perusahaan yang terdaftar di BEI pada periode 1 Januari 2018 hingga 31 Desember 2022 dan memiliki data lengkap. Data diambil dari laporan keuangan yang tersedia di internet, khususnya di situs BEI dan situs perusahaan masing-masing.
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  nilai  perusahaan,  yang  diukur menggunakan Tobin’s Q. Tobin’s Q menggabungkan nilai pasar ekuitas dan utang dengan total  aset  untuk  memberikan  gambaran  tentang  nilai  perusahaan.  Variabel  intervening adalah  Return  On  Asset  (ROA),  yang  mengukur  seberapa  besar  kontribusi  aset  dalam menciptakan laba bersih. Variabel independen terdiri dari Current Ratio (CR) dan Debt to Asset Ratio (DAR). Current Ratio mengukur kemampuan perusahaan melunasi kewajiban jangka pendek dengan aktiva lancar, sementara Debt to Asset Ratio mengukur persentase aset yang dibiayai dengan utang.
Analisis data dilakukan menggunakan teknik regresi linear berganda dengan bantuan software Eviews versi 9. Langkah-langkah analisis meliputi uji statistik deskriptif, estimasi model regresi linear, uji model common effect, uji model fixed effect, uji model random effect, uji chow, uji hausman, uji asumsi klasik, uji parsial (uji t), dan uji F. Setiap uji tersebut dilakukan  untuk  memastikan  bahwa  model  yang  digunakan  sesuai  dan  hasil  regresi memenuhi kriteria Best, Linear, Unbiased, Estimator (BLUE).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Data Penelitian
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  menganalisis  variabel-variabel  keuangan  pada perusahaan  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia selama periode 2018-2022. Variabel-variabel yang dianalisis meliputi Current Ratio (CR), Debt  to  Asset  Ratio  (DAR),  Return  on  Asset  (ROA),  dan  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan Tobin’s Q. Data diperoleh dari laporan keuangan perusahaan yang dipublikasikan di internet, khususnya melalui situs BEI dan situs perusahaan masing-masing.
Current Ratio (CR) mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek dengan aktiva lancar. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa variabel CR pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman mengalami fluktuasi setiap tahunnya. Misalnya, PT Akasha Wira Internasional Tbk memiliki rata-rata CR sebesar 241,45%, yang menunjukkan  kondisi  keuangan  yang  cukup  baik  karena  aktiva  lancarnya  lebih  tinggi daripada  hutang  lancarnya.  Di  sisi  lain,  PT  Delta  Djakarta  Tbk  mencatat  rata-rata  CR sebesar 642,40%, yang juga menunjukkan kondisi keuangan yang sangat baik. Sebaliknya, PT FKS Food Sejahtera Tbk memiliki rata-rata CR sebesar 50,01%, menunjukkan kondisi keuangan  yang  kurang  baik  karena  hutang  lancarnya  lebih  besar  daripada  aktiva lancarnya.
Debt to Asset Ratio (DAR) mengukur persentase aset yang dibiayai dengan utang. Hasil perhitungan DAR juga menunjukkan variasi antar perusahaan. PT FKS Food Sejahtera Tbk memiliki DAR tertinggi dengan rata-rata 100,86%, yang menunjukkan total utangnya sudah  melebihi  standar  normal  industri.  Perusahaan  lain  seperti  PT  Akasha  Wira Internasional Tbk dan PT Delta Djakarta Tbk menunjukkan DAR yang lebih rendah, masing- masing  sebesar 29,54% dan 18,73%, yang mencerminkan kondisi keuangan  yang  lebih sehat dengan total utang yang lebih terkelola.
Return on Asset (ROA) mengukur seberapa besar kontribusi aset dalam menciptakan laba bersih. Dari hasil penelitian, PT FKS Food Sejahtera Tbk menunjukkan rata-rata ROA tertinggi sebesar 23,73%, meskipun total aset yang dimiliki lebih besar daripada laba bersih yang dihasilkan. Sementara itu, perusahaan lain seperti PT Akasha Wira Internasional Tbk dan  PT  Mulia  Boga  Raya  Tbk  memiliki  rata-rata  ROA  yang  juga  menunjukkan  kinerja keuangan  yang  baik,  dengan  masing-masing  sebesar  14,59%  dan  15,54%.  Namun,  PT Sentra  Food  Indonesia  Tbk  mencatat  ROA  negatif,  menunjukkan  bahwa  perusahaan mengalami kerugian selama periode penelitian.
Nilai  perusahaan  yang  diukur  dengan  Tobin’s  Q  menunjukkan  bagaimana  pasar menilai perusahaan dari berbagai aspek. Hasil penelitian menunjukkan bahwa beberapa
perusahaan memiliki Tobin’s  Q yang  lebih tinggi dari 1, yang menandakan  bahwa nilai pasar  perusahaan  lebih  tinggi  daripada  biaya  penggantian  asetnya.  PT  Diamond  Food Indonesia Tbk memiliki rata- rata Tobin’s Q tertinggi sebesar 4,69%, diikuti oleh PT Delta Djakarta Tbk dengan 2,27%. Nilai Tobin’s Q yang lebih tinggi menunjukkan bahwa pasar menganggap  perusahaan  memiliki  prospek  pertumbuhan  yang  baik  dan  menarik  bagi investor, meskipun harga saham perusahaan tersebut mungkin tergolong mahal.

## B. Statistika Deskriptif
Deskripsi nilai variabel independen yaitu Current Ratio (X1) dan Debt to Asset Ratio (X2). Untuk variabel dependen yaitu Return on Asset (Y) dan variabel intervening yaitu Nilai Perusahaan Yang di proksikan dengan Tobins’Q (Z) pada perusahaan sub sektor ma kanan dan minuman yang terdaftar di Indonesia Stock Exchange periode 2018-2022, pengolahan data secara statistika deskriptif dapat dilihat pada tabel berikut.
Tabel 1. Hasil Uji Statistika Deskriptif
Tabel  1  di  atas  merupakan  hasil  uji  statistik  deskriptif  dari  semua  variabel  yang diteliti, Variabel Current Ratio (CR) menunjukkan nilai minimum sebesar 15,24 dan nilai maksimum sebesar 805,05, dengan rata-rata 257,44 dan standar deviasi sebesar 177,50. Variabel  Debt  to  Asset  Ratio  (DAR)  memiliki  nilai  minimum  sebesar  8,86  dan  nilai maksimum  sebesar  289,99,  dengan  rata-rata  41,01  dan  standar  deviasi  sebesar  40,17. Variabel  Return  On  Asset  (ROA)  memiliki  nilai  minimum  sebesar  -21,57  dan  nilai maksimum  sebesar  60,72,  dengan  rata-rata  9,75  dan  standar  deviasi  sebesar  13,85. Sementara  itu, variabel  Tobin’s  Q  menunjukkan  nilai  minimum  sebesar  0,35  dan  nilai maksimum sebesar 19,05, dengan rata-rata 8,86 dan standar deviasi sebesar 2,58.
CR DAR ROA TBQ Mean 257.4390 41.00840 9.753200 2.106600 Median 227.6050 33.77000 6.935000 1.795000 Maximum 805.0500 289.9900 60.72000 19.05000 Minimum 15.24000 8.860000 -21.57000 0.350000 Std. Dev. 177.4986 40.16994 13.85174 2.581449 Skewness 1.250204 4.924206 1.556257 5.800956 Kurtosis 4.653596 30.88650 8.445233 38.67845 Jarque-Bera 18.72171 1822.183 81.95480 2932.408 Probability 0.000086 0.000000 0.000000 0.000000 Sum 12871.95 2050.420 487.6600 105.3300 Sum Sq. Dev. 1543782. 79067.60 9401.664 326.5301 Observations 50 50 50 50
C. Uji Kesesuaian Model
Tabel 2. Model Common Effect
Tabel 3. Model Fixed Effect
Tabel 4. Model Random Effect D. Pemilihan Model Regresi Data Panel
Tabel 5. Hasil Uji Chow Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 01/14/24   T ime: 21:07 Sample: 2018 2022 Periods included: 5
Cross-sections included: 10 T otal panel (balanced) observations: 50 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 15.94951 6.260544 2.547624 0.0150 CR -0.004902 0.020445 -0.239755 0.8118 DAR -0.120326 0.050043 -2.404434 0.0212 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.496962     Mean dependent var 9.753200 Adjusted R-squared 0.351346     S.D. dependent var 13.85174 S.E. of regression 11.15606     Akaike info criterion 7.867406 Sum squared resid 4729.390     Schwarz criterion 8.326291 Log likelihood -184.6851     Hannan-Quinn criter. 8.042152 F-statistic 3.412825     Durbin-Watson stat 1.389605 Prob(F-statistic) 0.002314
Dependent Variable: ROA Method: Panel EGLS (Cross-section random effects)
Date: 01/14/24   T ime: 21:16
Sample: 2018 2022 Periods included: 5
Cross-sections included: 10 T otal panel (balanced) observations: 50
Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 11.83905 5.223412 2.266535 0.0281 CR 0.005041 0.013499 0.373435 0.7105 DAR -0.082509 0.047750 -1.727930 0.0906 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 6.362595 0.2454 Idiosyncratic random 11.15606 0.7546 Weighted Statistics R-squared 0.073334     Mean dependent var 6.018246 Adjusted R-squared 0.033901     S.D. dependent var 11.91888 S.E. of regression 11.71510     Sum squared resid 6450.450 F-statistic 1.859726     Durbin-Watson stat 1.145744 Prob(F-statistic) 0.166993
Unweighted Statistics Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 3.769179 (9,38) 0.0018 Cross-section Chi-square 31.900228 9 0.0002
Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 01/14/24   Time: 21:01
Sample: 2018 2022 Periods included: 5
Cross-sections included: 10
Total panel (balanced) observations: 50 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 7.925627 5.095192 1.555511 0.1265 CR 0.012337 0.012496 0.987266 0.3286 DAR -0.032882 0.055217 -0.595518 0.5544 R-squared 0.047901     Mean dependent var 9.753200 Adjusted R-squared 0.007386     S.D. dependent var 13.85174 S.E. of regression 13.80049     Akaike info criterion 8.145410 Sum squared resid 8951.318     Schwarz criterion 8.260132 Log likelihood -200.6353     Hannan-Quinn criter. 8.189097 F-statistic 1.182298     Durbin-Watson stat 0.980723 Prob(F-statistic) 0.315525
Nilai Prob 0.0018 < 0.05 sehingga model yang dipilih adalah Fixed Effect Model (FEM).

## Tabel 6. Hasil Uji Hausman
Nilai Prob 0.0329 < 0.05 sehingga model yang dipilih adalah Fixed Effect Model (FEM). E. Uji Asumsi Klasik
Tabel 7. Hasil Uji Multikolinearitas CR DAR CR 1,000000 -0,458211 DAR -0,458211 1,000000
Berdasarkan tabel 7 diatas tidak terdapat nilai koefisien korelasi yang lebih besar dari 0,80 pada variabel CR dan DAR sehingga uji ini membuktikan tidak terjadi multikolinearitas antar variabel independen Current Ratio dan Debt to Asset Ratio.
Tabel 8. Hasil Uji Heterokedastisitas (Glejser Test)
Berdasarkan  tabel  8  diatas,  diketahui  bila  kedua  variabel  independen  dalam penelitian ini nilai probabilitas yang ditampilkan adalah > 0,05. Hal ini membuktikan bila data pada penelitian ini tidak terjadi Heterokedastisitas.
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 6.828482 2 0.0329
Dependent Variable: ABS(RESID) Method: Panel Least Squares Date: 01/14/24   Time: 22:32 Sample: 2018 2022 Periods included: 5 Cross-sections included: 10 Total panel (balanced) observations: 50
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. CR 0.030263 0.009456 3.200402 0.0025 DAR 0.017359 0.041783 0.415466 0.6797 C 4.963896 3.855588 1.287455 0.2042 R-squared 0.198509     Mean dependent var 13.46663 Adjusted R-squared 0.164403     S.D. dependent var 11.42421 S.E. of regression 10.44299     Akaike info criterion 7.587863 Sum squared resid 5125.630     Schwarz criterion 7.702584 Log likelihood -186.6966     Hannan-Quinn criter. 7.631549 F-statistic 5.820352     Durbin-Watson stat 2.480178 Prob(F-statistic) 0.005516
Tabel 9. Statistik Model Fixed Effect
Nilai thitung Current Ratio (CR)  thitung < ttabel dan nilai probabilitas sebesar 0.8118 > 0,05, Dengan demikian, tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara Current Ratio (CR) Terhadap Return On Asset (ROA). Nilai thitung Debt To Asset Ratio (DAR)  sebesar 0,0212, nilai thitung < ttabel, dengan demikian, hipotesis yang diterima terdapat pengaruh negative  yang  signifikan  antara  Debt  To  Asset  Ratio  (DAR)  Terhadap  Return  On  Asset (ROA). Nilai F hitung  > F tabel dan nillai probablitas yaitu 0.002314 < 0,05 sehingga H0 diterima. Hal ini berarti bahwa variabel Current Ratio (CR) dan Debt to Asset Ratio (DAR) secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap Return On Asset (ROA).
Nilai adjusted R2 sebesar 0.351346 yang berarti variasi empat variabel independen yaitu  CR dan  DAR hanya mampu menjelaskan 35,1346 % variasi variabel Y atau dapat diartikan  bahwa  variabel  independen  yang  digunakan  dalam  model  ini  hanya  mampu menjelaskan sebesar 35,1346 % terhadap variabel intervening nya dan sisanya dijelaskan oleh variabel yang tidak diteliti.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  pengujian  dan  analisis,  Current  Ratio  (CR)  tidak  berpengaruh signifikan terhadap Return On Asset (ROA). Kedua, Debt to Asset Ratio (DAR) memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  Return  On  Asset  (ROA).  Ketiga,  secara  simultan,  Current Ratio (CR) dan Debt to Asset Ratio (DAR) berpengaruh signifikan terhadap Return On Asset (ROA). Terakhir, Return On Asset (ROA) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan Tobin's Q. Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan masukan yang
Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 01/14/24   Time: 23:10 Sample: 2018 2022 Periods included: 5 Cross-sections included: 10
Total panel (balanced) observations: 50 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 15.94951 6.260544 2.547624 0.0150 CR -0.004902 0.020445 -0.239755 0.8118 DAR -0.120326 0.050043 -2.404434 0.0212 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.496962     Mean dependent var 9.753200 Adjusted R-squared 0.351346     S.D. dependent var 13.85174 S.E. of regression 11.15606     Akaike info criterion 7.867406 Sum squared resid 4729.390     Schwarz criterion 8.326291 Log likelihood -184.6851     Hannan-Quinn criter. 8.042152 F-statistic 3.412825     Durbin-Watson stat 1.389605 Prob(F-statistic) 0.002314
berguna  bagi  berbagai  pihak,  penelitian  selanjutnya  perlu  mempertimbangkan  faktor- faktor  lain  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan,  seperti  keputusan  pendanaan, keputusan investasi, struktur modal, pertumbuhan atau ukuran perusahaan, fluktuasi nilai valuta asing, dan kondisi pasar modal.

## DAFTAR PUSTAKA
Irham, Fahmi. 2012. “ Analisis Laporan Keuangan. ” Bandung: Alfabeta.
Kasmir. 2016. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: RajaGrafindo Persada.
Keuangan, Standar Akuntansi. 2012. “ Ikatan Akuntan Indonesia .” Salemba Empat. Jakarta. Sarafina,  Salsabila,  and  Muhammad  Saifi.  2017. “ Pengaruh  Good  Corporate  Governance Terhadap  Kinerja  Keuangan  Dan  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Badan  Usaha  Milik Negara  (  BUMN  )  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012-2015 ).” 50(3):108 – 17.
Sari, Indah Dwi Puspita. 2019. “ Analisis Rasio Keuangan Untuk Mengukur Kinerja Keuangan Perusahaan Pada PT. Pelabuhan Indonesia I (Persero) Medan .”
Sudiyatno, B., and E. Puspitasari. 2010. “Tobin’s q Dan Altman z -Score Sebagai Indikator Pengukuran Kinerja Perusahaan.” Kajian Akuntansi 2(1):9 – 21.
Sugiyono. 2018. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif Dan R & D. Bandung: Bandung: CV Alfabeta.
Suwardika,  I.  Nyoman  Agus,  and  I.  Ketut  Mustanda.  2017. “Pengaruh  Leverage,  Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Properti .”
Weston,  J.  Fred,  and  Eugene  Brigham.  1994.  “ Fundamentals  of Financial  Management.”
Bandung: Erland.