INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 2 Tahun 2023 Page 7727-7735 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative

## Analisis Trend Market Capitalization dalam Memproyeksikan Return Saham pada PT Vale Indonesia Tbk Periode 2017-2022
Shamad Hasanul Azmi
Prodi Magister Manajemen, Pascasarjana Universitas Islam Kadiri Email: shamadhazmi@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  analisis  trend  market  capitalization  dalam memproyeksikan return saham pada PT Vale Indonesia Tbk periode 2017-2022. Teknik analisis yang digunakan adalah analisis trend. Hasil penelitian menunjukkan adanya trend positif dari saham INCO selama periode penelitian. Market Capitalization mengalami trend positif. Semakin tinggi pergerakan harga  saham,  maka  market  capitalization  yang  dihasilkan  juga  akan  semakin  tinggi  selama perusahaan tidak melakukan perubahan jumlah saham yang beredar karena hal ini dapat membuat investor  bereaksi  atas  keputusan  tersebut.  Dengan  demikian  return  saham  yang  diperoleh  akan selaras dengan seberapa besar pencapaian market capitalization dari perusahaan tersebut.
Kata Kunci: Analisis Trend, Market Capitalization, Return Saham

## Abstract
This study aims to determine the trend analysis of market capitalization in projecting stock returns at PT Vale Indonesia Tbk for the 2017-2022 period. The analysis technique used is trend analysis. The results of this study indicate that there is a positive trend of INCO shares during the study period. Market Capitalization is experiencing a positive trend. The higher the stock price movement, the resulting market capitalization will also be higher as long as the company does not change the number of outstanding shares because this can make investors react to the decision. Thus the stock returns obtained will be in line with how much the market capitalization achievement of the company is.
Keyword: Trend Analysis, Market Capitalization, Stock Return

## PENDAHULUAN
Tiga tahun ke belakang ini dunia sedang dihadapkan oleh dua peristiwa besar di luar dugaan yaitu pandemi covid 19 (yang mana mulai menyebar dari Wuhan, Cina, di awal tahun 2020 menyebar ke seluruh penjuru dunia) dan peristiwa invasi Rusia atas Ukraina pada awal tahun 2022. Meskipun pada akhir 2022 sudah memasuki pasca pandemi atau memasuki era new  normal  dan  intensitas  invasi  Rusia  atas  Ukraina  yang  sudah  mulai  mengalami penurunan,  dua  peristiwa  ini  merupakan  salah  satu  penyebab  panjangnya  rantai  derita perekonomian  global  maupun  di  Indonesia,  sehingga  juga  menyebabkan  banyak perusahaan  dalam  negeri  yang  menghemat  dana  operasionalnya  dan  mengakibatkan penurunan  jumlah  tenaga  kerja  secara masif  akibat  terjangkit  covid  19  dan  perlakuan pembatasan  jam  masuk  kantor  serta  akses  keluar  masuk  kota  maupun  negara  untuk mencegah penyebaran virus.
Banyak perusahaan lokal bahkan internasional mengurangi tenaga kerjanya secara massal  bahkan  melakukan stop  sales  untuk  mengamankan  atau  menghemat  biaya operasional yang semakin membengkak diiringi dengan lesunya perekonomian dunia dan dampak  invasi  Rusia  atas  Ukraina  juga  menimbulkan  aksi  khususnya  negara-negara  Uni Eropa  untuk  memutuskan  kerjasama  di  beberapa  sektor  sebagai  sanksi  hukuman  atas serangan  invasi  kali  ini.  Dan  reaksi  oleh  pihak  Rusia  juga  tidak  kalah  menarik  dengan membatasi pasokan energi kepada negara-negara yang menentang kebijakan invasi ini dan memaksa mereka jika ingin membeli harus menggunakan mata uang Rusia (Rubel). Hal ini membuat  masalah  lainnya  muncul  bergantian  hampir  di  seluruh  sektor  perekonomian, seperti kelangkaan energi, melesatnya harga minyak dunia, terhambatnya pasokan pangan (gandum dll) dan inflasi yang tinggi di beberapa negara.
Dengan terjadinya krisis perekonomian global yang terjadi di saat ini, dibutuhkan keputusan  yang  cepat,  tepat  dan  akurat  bagi  para stakeholders,  shareholders  ataupun investor  dalam  menentukan  suatu  keputusan  dengan  tetap  mempertimbangkan  analisis risiko bisnis yang kemungkinan bisa terjadi gesekan dari segi perbedaan pendapat bahkan sudut pandang dalam pengelolaan portofolio.
Sumber: idx.co.id
Gambar di atas adalah pergerakan IHSG periode 2017 hingga 2022. IHSG terkoreksi dalam  di  tahun  2020  dimana  pandemi  sedang  terjadi  dan  menyebar.  Global  maupun nasional  juga  terkena  imbasnya.  IHSG  merupakan  akumulasi  tentang  pergerakan  harga saham  gabungan  secara  umum  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  sebagai  acuan perkembangan kegiatan pasar modal pada periode tertentu (Aronaga dan Pakarti, 2008)
Investor  pada umumnya mencari perusahaan yang  dapat menghasilkan  laba dan perusahaan  pada  umumnya  memiliki  tujuan  yaitu  memberi  kesejahteraan  bagi  para pemegang saham melalui value perusahaan yang tercermin dari harga saham (Brigham dan Houston, 2000). Saham adalah surat berharga atas kepemilikan sebagian dari perusahaan (Kasmir, 2019). Dengan memiliki saham seorang investor sudah dapat juga dipastikan sah sebagai  bagian  pemilik  dari  suatu  perusahaan  dan  juga  diperbolehkan  mengikuti  rapat umum pemegang saham (RUPS). Sedangkan harga saham menurut Jogiyanto (2014) adalah suatu harga yang ditentukan berdasarkan permintaan dan penawaran yang terjadi di pasar modal.
Value atau nilai dari suatu perusahaan selain dari harga saham juga ditentukan dari berapa banyak jumlah saham yang beredar. Untuk melihat seberapa besar nilai kekayaan dari  suatu  perusahaan  maka  diperlukan  kapitalisasi  pasar  sebagai  alat  ukur.  Menurut Ardiansyah (2012) kapitalisasi pasar atau biasa juga disebut dengan market capitalization adalah perkalian dari harga saham penutupan (closing price) pada periode tertentu dengan jumlah  saham  yang  beredar.  Dengan  demikian  kapitalisasi  pasar  dari  suatu  perusahaan dapat kita hitung apakah termasuk perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang besar atau perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang kecil. Dan salah satu yang menjadi daya tarik setiap  investor  dalam  keputusan  membeli  saham  adalah  perusahaan  yang  memiliki
kapitalisasi pasar yang besar (Musbitul, 2012). Dengan membeli saham pada perusahaan yang memiliki kapitalisasi pasar yang besar, maka investor akan merasa lebih aman karena investor akan menganggap perusahaan memiliki risiko yang lebih rendah dan cenderung memiliki rasio keuangan yang lebih stabil.
Investor dalam berinvestasi juga perlu untuk melihat return saham yang dihasilkan dari  suatu  saham.  Menurut  P.  Jones  (2012)  pengembalian (return)  adalah  kekuatan pendorong  dalam proses investasi  dan merupakan imbalan atas investasi dengan dapat menggunakan rumus: RS = (Pt – Pt- 1 ) / Pt- 1 .
PT  Vale  Indonesia  Tbk  (IDX:  INCO)  ini  merupakan  perusahaan go  public  yang bergerak dalam sektor pertambangan nikel. Nikel termasuk sumber daya alam yang langka sehingga  menyebabkan  berbagai  negara  yang  tidak  memiliki  sumber  daya  ini  harus melakukan  impor  dari  negara  produsen  (Suryanto,  2022).  Selama  periode  penelitian perusahaan ini menarik disimak dikarenakan termasuk dalam kategori indeks LQ45 (sumber idx.co.id).  Banyak  perusahaan  gulung  tikar  ataupun  mengalami  kebangkrutan  dalam menghadapi pandemi. Dan isu geopolitik antara Rusia-Ukraina juga merupakan polemik baru disaat sebagian negara-negara eropa menghentikan pasokan energi dari Rusia dan beralih menggunakan energi alternatif dari negara lain (Uwais, 2022)
Tabel 1. Harga Saham dan Total Shares INCO

## Sumber diolah oleh peneliti
Dari uraian di atas, hal ini menarik peneliti untuk melihat seberapa besar pergerakan trend dari market capitalization dalam memproyeksikan return saham.

## METODE PENELITIAN
Dalam penelitian ini peneliti menggunakan metode deskriptif kuantitatif. Analisis ini digunakan  untuk  menganalisis  data  dengan  cara  mendeskripsikan  data  yang  telah terkumpul  sebagaimana  adanya  tanpa  bermaksud  membuat  kesimpulan  yang  berlaku untuk umum (Sugiyono, 2017).

## Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  peneliti  adalah  analisis  trend  atau  tendensi. Menurut  Kasmir  (2019)  merupakan  analisis  laporan  keuangan  yang  biasanya  dinyatakan dalam  persentase  tertentu .  Sedangkan  menurut    Indrawati  (2017)  “Analisis  Trend  adalah suatu gerakan (kecenderungan) naik- turun yang diperoleh dari perubahan waktu ke waktu”. Dan menurut Hery (2015) “Analisis trend adalah teknik analisis untuk mengetahui tendensi keadaan keuangan d an kinerja perusahaan, apakah menunjukan kenaikan atau penurunan”. Berdasarkan pengertian tersebut dengan menganalisis laporan keuangan yang lebih dari tiga tahun maka akan diketahui kecenderungan atau arah trend posisi keuangan ataupun hasil yang dicapai oleh perusahaan.

## Perhitungan Analisis Trend
Perhitungan  Analisis  Trend  menurut  S.  Munawir  (2010)  dalam  melakukan  analisis trend terdapat dua langkah, yaitu sebagai berikut:
1. Menentukan tahun dasar, yaitu data atau deretan paling awal dalam laporan keuangan.
2. Tiap-tiap pos atau komponen yang akan dianalisis diberikan angka indeks 100.
Rumus yang digunakan untuk menganalisis laporan keuangan dengan teknik Analisis Trend adalah sebagai berikut:
𝑇𝑟𝑒𝑛𝑑 (𝑇𝑒𝑛𝑑𝑒𝑛𝑠𝑖) =
𝑋𝑛 𝑋(𝑛 − 1) Keterangan: Xn = Tahun Analisa (tahun berikut) X(n-1)
= Tahun Dasar (tahun awal)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan data tabel 1. hal yang pertama dilakukan adalah menghitung market capitalization saham INCO dengan menggunakan formula rumus yang telah disediakan.
Tabel 2. Analisis Market Capitalization INCO
Sumber: Annual Report INCO (diolah oleh peneliti)
Pada  tabel  2.  di  atas  dapat  dilihat  secara  garis  besar  kapitalisasi  pasar  INCO mengalami peningkatan, namun di tahun 2021 saham mengalami penurunan dikarenakan harga nikel sedang melemah. Analis Barakwan (2022) memaparkan salah satu penyebabnya adalah kebijakan pemerintah Cina yang kembali menerapkan lockdown. Hal ini membuat rantai  pasokan  nikel  terganggu,  memperlambat  ekspansi  industri  serta  dapat  menunda pengerjaan proyek yang sedang berlangsung. Namun di tahun selanjutnya kapitalisasi pasar INCO mengalami peningkatan pesat  dikarenakan saham  perusahaan naik pada  level Rp 7.100,-/lembarnya, dampak dari banyak perusahaan asing yang sekarang tidak lagi membeli nikel Indonesia dengan harga murah lagi. Meskipun demikian nikel Indonesia tetap diminati pasar  global dikarenakan kualitasnya yang cukup baik dan biaya operasional tidak lebih mahal  dari  negara  penghasil  nikel  lainnya  yang  membutuhkan  penggalian  lebih  dalam sehingga biaya operasional meningkat. Peningkatan ini senada dengan teori keunggulan kompetitif  (competitive  advantages)  dimana  apabila  suatu  komoditas  dapat  bertahan  di pasar bebas bermakna bahwa produk tersebut paling diminati oleh konsumen (Estiningsih et al., 2020).
Dengan  meningkatnya  penjualan  dari  Vale  Indonesia  ini  juga  membawa  dampak positif  pada  meningkatnya  harga  saham  INCO.  Banyak  investor  yang  menanamkan modalnya dikarenakan INCO mampu dan konsisten dalam menciptakan laba perusahaan. Berikut grafik pergerakan saham INCO tahun 2017-2022.
Gambar 2. Chart Harga Saham INCO Sumber: diolah oleh peneliti
Selanjutnya  untuk  mengukur  dan  melihat  seberapa  besar  return  saham  INCO  di setiap tahun periode penelitian adalah sebagai berikut:

## Tabel 3. Return Saham INCO 2017-2022

## Sumber: diolah oleh peneliti
Dan untuk melakukan analisis trend yang terjadi pada market capitalization dalam memproyeksikan  return  saham  pada  PT  Vale  Indonesia  Tbk  periode  2017-2022  adalah sebagai berikut:
Tabel 4. Analisis Trend Return Saham dan Market Capitalization
Jika dilihat arah tendensi dari penyajian grafik adalah sebagai berikut:
Gambar 3. Analisis Trend Return Saham
Gambar 4. Analisis Trend Market Capitalization
Dari dua gambar diatas ini dapat dilihat jika arah tendensi searah dikarenakan INCO tidak  ada  aktivitas  penambahan  atau  pelepasan  jumlah  saham  yang  beredar  sehingga membuat pergerakan dalam keadaan stabil dan konsistensi. Dengan demikian hal ini dapat membuat  investor  semakin  percaya  untuk  menanamkan  modalnya  dikarenakan  INCO memiliki tren positif selama periode penelitian.

## SIMPULAN
Hasil  penelitian  menunjukkan  keselarasan  dan  konsistensi  dari  pergerakan  harga saham  INCO  ke  arah  uptrend  atau  meningkat  di  tengah  lesunya  perekonomian  dunia. Dengan  meningkatnya  penjualan  dan  laba  bersih  yang  diterima  INCO  setiap  tahunnya, tentunya  ini  adalah  kabar  baik  bagi  investor  untuk  tetap  hold  atau  bahkan  menambah kepemilikan saham INCO.
Peneliti sadar bahwa penelitian ini memiliki keterbatasan diantaranya ruang lingkup yang diteliti. Oleh karena itu diharapkan penelitian selanjutnya untuk dapat menambahkan variabel beragam agar penelitian berikutnya memiliki keakuratan yang lebih baik lagi.

## DAFTAR PUSTAKA
Anoraga, Pandji dan Pakarti. 2008. Pengantar Pasar Modal. Semarang: Rineka Cipta Ardiansyah.  2012.  Analisis  Pengaruh  Faktor  Fundamental  dan  Nilai  Kapitalisasi  Pasar Terhadap Return Saham. Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB Universitas Brawijaya Vol 1, No 2: Semester Genap 2012/2013. jimfeb.ub.ac.id/index.php/jimfeb/issue/view/11
Barakwan,  Hasan.  2022. Harga  Nikel  Mulai  Menurun,  Cek  Rekomendasi  Saham  Vale Indonesia  (INCO).  https://investasi.kontan.co.id/news/harga-nikel-mulai-menurun- cek-rekomendasi-saham-vale-indonesia-inco-berikut-ini
Brigham, Eugene F. dan Houston, Joel F. 2006. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Depok: Rajawali Pers
Destiningsih,  R.,  Sugiharti,  R.  R.,  Togar  Laut,  L.,  Nur  Safiah,  S.,  &  Achsa,  A.  2020. Competitiveness  identification  of  fisheries  export  in  Indonesia.  IOP  Conference Series:  Earth  and  Environmental  Science,  530(1).  https://doi.org/10.1088/1755- 1315/530/1/012017
Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: CAPS (Center for Academic Publishing Service).
Indrawati, Andi. 2017. Analisis Trend Kinerja Keuangan Bank Kaltim . Jurnal: RJABM (Research Journal of Accounting and Business Management)
Jogiyanto. 2014. Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Edisi ke 10). Yogyakarta: BPFE
Jones, Charles P. 2012. Twelfth edition Investments analysis and management. Printed in the United States of America.
Kasmir. 2019. Analisis Laporan Keuangan. Depok: Rajawali Pers Munawir. 2010. Analisa Laporan Keuangan, Edisi Keempat. Yogyakarta: Liberty Yogyakarta. Musbitul, Hasanah. 2012. Kapitalisasi Pasar Indonesia. Edisi ke 6. Yogyakarta: BPFE
Sugiyono. 2017. Metode Penelitian; Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta
Suryanto,  Eko.  2022. Apakah  Nikel  Indonesia  Memiliki  Keunggulan  Daya  Saing  di  Pasar Internasional. Ecoplan Vol. 5 No. 2, October 2022, hlm 110-119
Uwais, N. S. I. S. M., & Qarni, A. 2022. Transisi Energi Indonesia Pasca Pandemi Covid-19 dan Konflik Militer Rusia-Ukraina. Jurnal Kewarganegaraan, 6(2).
https://setkab.go.id/pemerintah-putuskan-larang-ekspor-bijih-bauksit-mulai-juni- 2023/#:~:text=Sebelumnya%2C%20sejak%201%20Januari%202020,atau%20mening kat%2019%20kali%20lipat.