Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility, Komisaris Independen, dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor Batubara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022
Winarty Olivia Br. Lumban Gaol 1 , Ni Luh Gede Erni Sulindawati 2
1,2, Program Studi S1 Akuntansi, Universitas Pendidikan Ganesha, Singaraja, Indonesia
e-mail: 1 |winarty@undiksha.ac.id, 2 |erni.sulindawati@undiksha.ac.id, 3 |nikadeksinarwati@undiksha.ac.id

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  pengungkapan corporate  social responsibility, komisaris  independen,  dan  kepemilikan  Manajerial  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  sub  sektor  batubara  tahun  2020-2022.  Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif dengan menggunakan data sekunder yang diperoleh melalui laporan keuangan tahunan perusahaan. Populasi  dari  penelitian  ini  adalah  perusahaan  sub  sektor  batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia, dengan menggunakan metode purposive sampling dalam menentukan sampel. Sampel yang memenuhi kriteria adalah 14 perusahaan dengan total tahun pengamatan selama 3 tahun yaitu tahun 2020-2022, sehingga jumlah sampel yang didapatkan yaitu sebanyak 42. Teknik analisis data adalah analisis regresi linier berganda  menggunakan  SPSS  23.0 for windows. Hasil  penelitian menunjukkan bahwa corporate  social  responsibility berpengaruh  posittif  tetapi  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan, komisaris independen berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, kepemilikan  manajerial  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  dan corporate social responsibility, komisaris independen serta kepemilikan manajerial berpengaruh secara simultan terhadap nilai perusahaan.
Kata  Kunci: corporate  social  responsibility, komisaris  independen,  kepemilikan  Manajerial,  nilai perusahaan

## Abstract
This study aims to analyze the effect of Corporate Social Responsibility disclosure, Independent Commissioners, Managerial Ownership, on Company Value in coal sub sector companies in 2020-2022. This type of research is quantitative research using secondary data obtained through the the company’s annual financial statements. The population of this study is the coal sub sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange, using a purposive sampling method to determine the sample. Samples that meet the criteria is 14 companies with a total of three years of observation, namely 2020-2022, so the number of samples obtained is 42. The data analysis technique is multiple linear regression analysis using SPSS 23.0 for windows. The results show that corporate social responsibility has a positive but not significant effect on company value, independent commissioners has positive but no significant effect on company value, managerial ownership has a positive and significant effect on company value. And corporate  social  responsibility,  independent  commissioners  and  managerial  ownership  has  a simultaneously effect on company value.
Keywords: corporate social responsibility, independent commissioners, managerial ownership,

## 1. Pendahuluan
Persaingan  usaha  pada  era  globalisasi  ini  membuat  banyak  perusahaan  berusaha untuk  meningkatkan  kualitas  dan  nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  dituntut  untuk  terus menerus  meningkat  agar  perusahaan  tersebut  mampu  bersaing  dalam  dunia  bisnis.  Nilai perusahaan  merupakan  salah  satu  indikator  penilaian  investor  dalam  minat  berinvestasi, karena  semakin  tinggi  nilai  perusahaan  maka  akan  semakin  tinggi  minat  investor  untuk
berinvestasi  begitupun  sebaliknya.  Keberhasilan  perusahaan  dalam  menjalankan  aktivitas bisnisnya  sering  dikaitkan  dengan  harga  saham,  nilai  perusahaan  dapat  juga  dilihat  dari penilaian  investor  pada  perusahaan  yang  melekat  dengan  harga  saham.  Peningkatan  nilai perusahaan  yang  tinggi  adalah  tujuan  jangka  panjang  oleh  semua  perusahaan  yang  harus dicapai untuk menarik minat investasi dari para investor.
Perusahaan sub sektor batubara merupakan salah satu sub sektor yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia.  Perusahaan  sub  sektor  batubara  merupakan  salah  satu  bisnis  yang memanfaatkan  sumber  daya  alam  yang  tak  terbaharukan  sehingga  pemanfaatannya  harus dilakukan  secara  baik  dan  berkelanjutan.  Perusahaan  ini  harus  dikelola  dengan  baik  agar dampak  negatif  yang  terjadi  dapat  diminimalisir  sehingga  tidak  membahayakan  lingkungan dan  masyarakat  sekitar.  Pada  tahun  2020-2022  harga  saham  perusahaan  sub  sektor  batu bara yang terdaftar di bursa efek Indonesia sangat berfluktuatif. Hal ini disebabkan beberapa faktor seperti pandemi covid-19 yang menyebabkan perekonomian dunia menjadi menurun, dan juga terjadinya perang Rusia-Ukraina yang membuat perdagangan internasional seperti harga saham dari beberapa perusahaan batubara tersebut yang mengalami penurunan karena terjadinya inflasi yang cukup tinggi. Fenomena ini menyebabkan peningkatan nilai tukar/kurs karena banyaknya permintaan ekspor batubara ke negara-negara Eropa sehingga suku bunga naik yang menyebabkan harga saham mengalami penurunan.
Perusahaan  sub  sektor  batubara  sebenarnya  sangat  menimbulkan  pro  dan  kontra dikalangan  masyarakat  sehingga  masyarakat  kurang  tertarik  untuk  berinvestasi,  karena perusahaan  ini  dapat  menimbulkan  kerusakan  alam.  Pada  tahun  2023  Kementerian Lingkungan Hidup dan Kehutanan (KLHK) menghentikan empat perusahaan yang berpotensi menimbulkan pencemaran udara, dimana tiga diantaranya adalah perusahaan yang bergerak di sektor batubara (BBC, 2023). Perusahaan di Indonesia khususnya di bidang sumber daya alam  wajib  dalam  menjalankan  tanggung  jawab  sosial  serta  lingkungan,  agar  tidak menimbulkan  dampak  negatif  bagi  lingkungan  dan  masyarakat  sekitar  sehingga  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan.  Pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  ini merupakan suatu gagasan penting dari adanya prinsip tata kelola perusahaan.
Oleh  karena  itu,  penelitian  mengenai  pengungkapan corporate  social  responsibility, komisaris independen, dan kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan sangat penting karena  mengingat  aktivitas  operasional  dari  perusahaan  ini  berkaitan  dengan  sumber  daya alam yang tak terbarukan dan berhubungan langsung dengan alam sehingga harus dijalankan dengan baik. Terdapat beberapa faktor non keuangan yang mempengaruhi nilai perusahaan, diantaranya adalah pengungkapan corporate social responsibility, komisaris independen, dan kepemilikan manajerial.
Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility (CSR)  atau  tanggung  jawab  sosial perusahaan  merupakan  tanggung  jawab  secara  moral  kepada  masyarakat,  alam,  dan lingkungan sekitar. Pengungkapan informasi Corporate Social Responsibility dapat membuat para pemegang kepentingan (stakeholder) termotivasi untuk mengidentifikasi kegiatan serta biaya  dalam  melaksanakan  tanggung  jawab  sosial  dengan  tujuan  meningkatkan  kualitas lingkungan  dan  kesejahteraan  pihak-pihak  yang  berhubungan  dengan  perusahaan (Hendrawati, 2020). Penelitian yang dilakukan oleh Maretha & Fina (2022) menyatakan bahwa pengungkapan corporate  social  responsibility berpengaruh  positif  untuk  meningkatkan  nilai perusahaan.  Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Roza  &  Ary  (2023)  yang menyatakan  bahwa  pengungkapan  CSR  berpengaruh  negatif  atau  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Komisaris  independen  merupakan  salah  satu  aspek  penerapan  tata  kelola perusahaan, Komisaris independen merupakan suatu sistem yang bertugas untuk mengawasi mekanisme manajemen, memberikan arahan pada pengelola perusahaan serta tidak memiliki hubungan bisnis atau kemampuan untuk bertindak independen. Peningkatan jumlah komisaris independen  akan  mempengaruhi  peningkatan  efektivitas  pengawasan  serta  meningkatkan keberhasilan nilai perusahaan (Khoirunnisa, 2020). Hal ini didukung oleh hasil penelitian yang dilakukan  Trie  dkk  (2021)  dan juga  penelitian  Musfita  dkk, (2022)  yang menyatakan  bahwa komisaris  independen  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun,  berbeda
dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Diandra  (2023)  yang  menyatakan  bahwa komisaris independen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kepemilikan  manajerial  juga  merupakan  salah  satu  aspek  penerapan  tata  kelola perusahaan. Menurut Setyasari (2022) kepemilikan manajerial merupakan saham yang dimiliki oleh  pihak  manajerial,  dimana  pihak  manajemen  tersebut  meliputi  komisaris  dan  direksi berperan  ganda  sebagai  manajer  dalam  pengambilan  keputusan  perusahaan  sekaligus pemegang  saham  perusahaan.  Kepemilikan  manajerial  ini  dapat  dijadikan  sebagai  solusi untuk meminimalisir masalah keagenan, dengan cara memperbesar kepemilikan manajerial, dengan meningkatkan kinerja perusahaan dan menggunakan hutang secara optimal.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Fana  &  Prena,  (2021)  dan  Azra  et  al,  (2023) menyatakan  bahwa  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Trie  dkk,  (2021)  yang  menyatakan  bahwa kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Adapun tujuan dalam penelitian ini adalah (1) untuk menganalisis pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap nilai perusahaan. (2) Untuk menganalisis pengaruh Komisaris Independen  terhadap  nilai  perusahaan,  (3)  Untuk  menganalisis  pengaruh  Kepemilikan Manajerial  terhadap  nilai  perusahaan,  (4)  Untuk  menganalisis  pengaruh Corporate  Social Responsibility, Komisaris Independen, dan Kepemilikan Manajerial secara simultan terhadap nilai perusahaan.
Grand  theory  d alam  penelitian  ini  adalah  Teori Stakeholder  d an  Teori  Keagenan (Agency  Theory). Teori  S takeholder  a dalah  teori  yang    menjelaskan  bahwa  perusahaan bukanlah  entitas  yang  hanya  beroperasi  untuk  kepentingan  sendiri  melainkan  harus memberikan manfaat bagi stakeholder. Dengan begitu keberadaan suatu perusahaan sangat berkaitan  dengan  motivasi  yang  diberikan  oleh stakeholder kepada  perusahaan  tersebut (Rahayu dkk, 2020). Dan teori keagenan (agency theory) dimana Jensen & Meckling (1976) mendefinisikan  bahwa  teori  keagenan  menjelaskan  tentang  hubungan  keagenan  sebagai kontrak satu atau lebih pemilik (principal) bekerja sama dengan orang lain untuk kepentingan mereka dengan wewenang yang akan diputuskan kepada pemilik.
Berdasarkan penjelasan diatas, hipotesis penelitian yang dapat dirumuskan yaitu: H 1 : Corporate  social  responsibility berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan
H 2 : Komisaris independen berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan H 3 : Kepemilikan manajerial berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan H 4 : Corporate  Social  Responsibility, Komisaris  Independen,  dan  Kepemilikan  Manajerial berpengaruh secara simultan terhadap nilai perusahaan

## 2. Metode
Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif. Data yang digunakan dalam penelitian ini  merupakan  data  sekunder  yang  berasal  dari  a nnual  report perusahaan  yang  telah dipublikasikan  pada  tahun  2020-2022  dan  diperoleh  melalui  website  resmi  Bursa  Efek Indonesia (BEI) pada www.idx.co.id dan website-website resmi perusahaan. Populasi dalam penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  sub  sektor  batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI).  Adapun  teknik  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  yaitu purposive sampling  a tau  pengambilan  sampel  berdasarkan  kriteria  tertentu.  Berdasarkan  kriteria  yang telah ditentukan, terdapat 14 perusahaan yang dapat dijadikan sampel penelitian. Sehingga total sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 42 (14 × 3 tahun) data penelitian.
Variabel-variabel pada penelitian ini diukur dengan rumus sebagai berikut:
1. Corporate Social Responsibility Corporate  Social  Responsibility merupakan  suatu  bentuk  pertanggung  jawaban perusahaan  terhadap  dampak  sosial  dan  lingkungan  karena  kegiatan  ekonomi perusahaan kepada masyarakat. Pengungkapan CSR dapat diukur dengan rumus sebagai berikut:
CSRIj = ∑ (1)
2.  Komisaris Independen
Komisaris independen merupakan seluruh komisaris yang tidak memiliki kepentingan bisnis yang substansial dalam suatu perusahaan.
Komisaris Independen = × 100 (2) 3.  Kepemilikan manajerial Kepemilikan manajeriala adalah jumlah persentase saham yang dimiliki oleh para manajer perusahaan. Kepemilikan Manajerial = × 100 (3)
Data yang telah dikumpulkan kemudian diolah menggunakan bantuan SPSS versi 23

## 3. Hasil Dan Pembahasan
Perusahaan sub sektor batubara adalah salah satu sektor industri yang menggunakan sumber daya alam yang tak terbaharui, dimana sumber daya alam yang ada dapat habis dan tidak  dapat  kembali  ke  keadaan  awal.  Perusahaan  sub  sektor  batubara  dalam  kegiatan usahanya akan selalu berkaitan secara langsung dengan lingkungan dan masyarakat sekitar perusahaan. Objek pada penelitian ini adalah perusahaan sub sektor batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2020-2022. Pada penelitian ini penentuan sampel penelitian adalah menggunakan teknik purposive sampling dengan kriteria-kriteria yang telah ditentukan. Berdasarkan pada metode penelitian tersebut diperoleh 14 perusahaan sub sektor batubara yang memenuhi kriteria, dengan periode pengamatan pada tahun 2020, 2021, dan 2022  sehingga  total  periode  adalah  3  tahun.  Pada  penelitian  ini  jumlah  sampel  yang  ada sebanyak  42  sampel  dari  14  perusahaan  yang  memenuhi  kriteria  dan  tahun  pengamatan selama 3 tahun.
Adapun  beberapa uji statistik yang dilakukan dalam penelitian ini, yaitu (1) uji analisis statistik  deskriptif,  (2)  uji  asumsi  klasik  yang  terdiri  dari  uji  normalitas,  uji  autokorelasi,  Uji Multikolinearitas, Uji Heteroskedastisitas, (3) Analisis regresi linear berganda (4) uji hipotesis yang terdiri dari uji simultan (F), uji statistik t, dan  uji koefisien determinasi (R 2 ).
Langkah  pertama  dalam  peneltiian  ini  yaitu  melakukan  pengujian  statistik  deskriptif. Analisis  statistik  deskriptif  merupakan  analisis  yang  menggambarkan  variabel-variabel  yang digunakan  dalam  penelitian  yang  dilihat  dari  nilai  minimum,  maksimum, mean, dan  standar deviasi.

## Tabel 1. Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif
Sumber : Hasil Olah SPSS 23
Berdasarkan  uji  analisis  statistik  deskriptif  dapat  dinyatakan  bahwa  nilai  minimum variabel CSR sebesar 0,07 dan nilai maksimum 0,58 dengan nilai rata-rata 0,3252 dan standar deviasi 0,12457. Variabel Komisaris Independen (KI) memiliki nilai minimum sebesar 0,07 dan nilai maksimum sebesar 0,50 serta nilai rata-rata sebesar 0,3998 dan standar deviasi sebesar 0,07725. Variabel Kepemilikan Manajerial (KM) memiliki nilai minimum sebesar 0,00002 dan nilai maksimum 0,67 dengan nilai rata-rata sebesar 0,1053 dan standar deviasi 0,17910653. Variabel  Nilai  Perusahaan  (NP)  memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,66  dan  nilai  maksimum sebesar 11,78 dengan nilai rata-rata 1,7252 serta standar deviasi 1,7252.
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation CSR 42 0,07 0,58 0,3252 0,12457 KI 42 0,20 0,50 0,3998 0,07725 KM 42 0,00002 0,67 0,1053 0,17910653 NP 42 0,66 11,78 1,7252 1,7252 Valid N (listwise) 42
Selanjutnya  yaitu  uji  normalitas.  Uji  normalitas  dilakukan  untuk  mengetahui  data terdistribusi normal atau tidak, data dikatakan normal apabila tingkat signifikan uji kenormalan data lebih dari 0,05 Uji normalitas dilakukan dengan metode one sample kolmogorov-smirnov. Hasil uji normalitas pada penelitian ini dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas
Unstandardized Residual N 42 Normal Parameters a,b Mean 0,0000000 Std. Deviation 0,47004255 Most Extreme Differences Absolute 0,117 Positive 0,117 Negative -0,106 Test Statistic 0,117 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,167 c

## Sumber : Hasil Olah SPSS 23
Berdasarkan  tabel 2,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  A symp  Sig adalah sebesar  0,167 yang artinya lebih besar dari nilai signifikansi 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa data berdistribusi dengan normal.
Langkah  selanjutnya  yaitu  melakukan  uji  autokorelasi.  Uji  autokorelasi  digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya penyimpangan asumsi klasik autokorelasi yaitu korelasi yang  terjadi  antara  residual  pada  suatu  pengamatan  dengan  pengamatan  lain  pada  model regresi. Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan, terlihat pada tabel 3 diperoleh nilai D urbin Watson (dw)  sebesar  2,151.  Hasil  dw  2,151  lebih  besar  dari  nilai  dU  dan  4-dU  sehingga menunjukkan tidak terjadi autokorelasi. Berikut adalah tabel hasil uji Durbin Watson :
Tabel 3 Hasil Uji Autokorelasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 0,656 a 0,430 0,385 1,35463 2,151
Sumber : Hasil Olah SPSS 23
Selanjutnya, yaitu uji Multikolinearitas. Uji multikolinearitas dilakukan untuk mengetahui apakah model regresi terdapat korelasi anatara variabel bebas (variabel independen). Berikut merupakan hasil uji multikolinearitas :
Tabel 4 Hasil Uji Multikolinearitas
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 CSR 0,869 1,151 KI 0,854 1,171 KM 0,750 1,333
Sumber : Hasil Olah SPSS 23
Dari  hasil  tabel  4.5  terlihat  bahwa  seluruh  variabel  CSR  memiliki  nilai  VIF  sebesar 1,151,  variabel  komisaris  independen  (KI)  memiliki  nilai  VIF  sebesar  1,171,  dan  variabel
kepemilikan  manajerial  (KM)  memiliki  nilai  VIF  sebesar  1,333.  Hal  tersebut  menunjukkan bahwa seluruh variabel independen memiliki nilai VIF < 10 begitupun nilai Tolerance > 0,10, sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas.
Langkah  selanjutnya  yaitu  melakukan  uji  heteroskedastisitas.  Uji  heteroskedastisitas bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi  ketidaksamaan variance dari residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  lain. Uji  heteroskedastisitas  ini  menggunakan  uji glejser yang apabila tingkat signifikan bernilai diatas 0,05 maka dapat dikatakan tidak terjadi gejala heteroskedastisitas.
Tabel 5 Hasil Uji Heteroskedastisitas Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -0,541 1,584 -0,342 0,735 CSR 0,277 2,027 0,022 0,137 0,892 KI 3,217 3,514 0,158 0,916 0,366 KM -1,235 1,479 -0,143 -0,835 0,409

## Sumber : Hasil Olah SPSS 23
Langkah selanjutnya yaitu melakukan analisis regresi linear berganda. Analisis regresi linear  berganda  digunakan  untuk  mendapatkan  koefisien  regresi  yang  menentukan  apakah hipotesis  yang  dikemukakan  akan  diterima  atau  ditolak.  Berikut  merupakan  hasil  analisis regresi linear berganda pada penelitian ini.
Tabel 6. Hasil Uji Analisis Regresi Linear Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -0,068 1,332 -0,051 0,960 CSR 2,969 1,713 0,214 1,733 0,091 KI 0,466 2,926 0,021 0,159 0,874 KM 6,088 1,257 0,631 4,843 0,000
Sumber : Hasil Olah SPSS 23
Berdasarkan hasil analisis data pada tabel 6 diperoleh hasil persamaan regresi sebagai berikut:
Y= -0,068 + 2,969CSR + 0,466KI + 6,088KM Untuk konstanta, nilai beta pada unstandardized coefficients sebesar  -0,068. Hal ini berarti bahwa jika variabel CSR, komisaris independen, dan kepemilikan manajerial tetap atau tidak mengalami penambahan atau pengurangan, maka nilai perusahaan sebesar nilai konstanta yaitu -0,068.
Selanjutnya  yaitu  uji  simultan  (uji  F),  uji  ini  digunakan  untuk  mengetahui  apakah variabel-variabel  independen  secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel dependen. Tingkat signifikansi yang ditetapkan adalah sebesar 0,05.
Tabel 7. Hasil Uji Simultan (F) Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 52,575 3 17,525 9,550 0,000 b Residual 69,731 38 1,835
Total 122,306 41
Sumber : Hasil Olah SPSS 23
Berdasarkan hasil uji F pada tabel 7, terlihat nilai F hitung sebesar 9,550 dengan nilai signifikan  0,000.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  semua  variabel  independen  diantaranya  yaitu pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR), komisaris independen, dan kepemilikan manajerial secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Sehingga dapat disimpulkan bahwa H 4 diterima.
Langkah  selanjutnya  yaitu  melakukan  uji  statistik  t  (uji  parsial)  adalah  uji  yang digunakan untuk mengetahui bagaimana pengaruh masing-masing variabel bebasnya secara parsial terhadap variabel terikatnya. Pengujian dilakukan dengan menggunakan signifikan level 0,05 (α = 5%).  Apabila hasil uji statistik t lebih kecil dari nilai signifikansi yang ditetapkan maka hipotesis diterima. Namun jika nilai signifikan pada tabel uji t lebih besar maka hipotesis ditolak.
Tabel 8. Hasil Uji Statistik t (Parsial) Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -0,068 1,332 -0,051 0,960 CSR 2,969 1,713 0,214 1,733 0,091 KI 0,466 2,926 0,021 0,159 0,874 KM 6,088 1,257 0,631 4,843 0,000

## Sumber  : Hasil Olah SPSS 23
Pada tabel 8 terlihat bahwa variabel pengungkapan CSR memiliki nilai t hitung sebesar 1,733  dan  signifikansi  sebesar  0,091.  Nilai  0,091  >  0,05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa variabel  CSR  berpengaruh  positif  tetapi  tidak  signifikan.  Kemudian  variabel  Komisaris Independen  (KI)  memiliki  nilai  t  hitung  sebesar  0,159  dan  signifikansi  sebesar  0,874.  Nilai 0,874  >  0,05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  komisaris  independen  berpengaruh positif tetapi tidak signifikan. Selanjutnya variabel Kepemilikan Manajerial (KM) memiliki nilai t hitung  sebesar  4,843  dan  signifikansi  sebesar  0,000.  Nilai  0,000  <  0,05  maka  dapat disimpulkan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh positif dan signifikan.
Selanjutnya  yaitu  uji  koefisien  determinasi  (R 2 )  Uji  ini  digunakan  untuk  mengukur kemampuan model dalam menjelaskan variasi dependen. Berikut merupakan hasil uji koefisien determinasi :
Tabel 9. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 0,656 a 0,430 0,385 1,35463
Sumber : Hasil Olah SPSS 23
Berdasarkan  hasil  dari  uji  koefisien  determinasi  diatas  menunjukkan  bahwa  nilai adjusted  R  square sebesar  0,385  atau  38,5%.  Hal  tersebut  menjelaskan  bahwa  variabel Corporate  Social  Responsibility (CSR),  komisaris  independen,  dan  kepemilikan  manajerial memiliki persentase 38,5% terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, sedangkan sisanya sejumlah 61,5% dipengaruhi oleh faktor-faktor lainnya yang tidak digunakan pada model penelitian ini.

## Pengaruh Pengungkapan CSR terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  uji  parsial  (uji  t),  hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan  bahwa  nilai  t hitung variabel CSR sebesar 1,733 dan signifikansi sebesar 0,091. Hasil pengujian hipotesis
ini menunjukkan bahwa pengungkapan CSR berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai  perusahaan.  Sehingga  hipotesis  pertama  yang  menyatakan  bahwa  CSR  berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan di tolak.
Pengungkapan  CSR  pada  penelitian  ini  tidak  mendukung  teori  s takeholder dimana perusahaan menyeimbangkan kepentingan sekitarnya akan mendapatkan kepercayaan lebih dari  investor  dan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Perusahaan  sub  sektor  batubara  yang kegiatan operasinya berkaitan langsung dengan alam tentunya memiliki tanggung jawab lebih, dan  secara  teori  pengungkapan  CSR  akan  menjadi  pertimbangan  para  investor  sebelum berinvestasi  karena  di  dalamnya  terdapat  kegiatan  sosial  yang  telah  dilaksanakan  oleh perusahaan. Akan tetapi hasil penelitian ini justru sebaliknya dengan alasan bahwa investor sudah tidak perlu lagi melihat pengungkapan CSR apa saja yang dilakukan karena terdapat jaminan yang tertera pada UU Perseroan Terbatas No. 40 Tahun 2007, bahwa perusahaan yang melaksanakan kegiatan usaha di bidang yang berkaitan dengan sumber daya alam wajib untuk melaksanakan CSR, jika perusahaan tersebut tidak melakukan CSR maka perusahaan tersebut akan dikenakan sanksi sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku . Hasil  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Azra  dkk  (2023)  yang menyatakan bahwa pengungkapan CSR tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Begitu juga penelitian yang dilakukan oleh Trie dkk (2021) yang menyatakan bahwa pengungkapan CSR  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan pengungkapan CSR hanya memberikan informasi kepada investor dan meningkatkan image perusahaan, namun tidak menjamin harga saham akan tinggi dan akan mempengaruhi nilai perusahaan. Namun bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh Maretha & Fina (2022)  yang  menyatakan  bahwa  CSR  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan,  karena  investor  akan  lebih  mempertimbangkan  untuk  berinvestasi  pada perusahaan yang menunjukkan kinerja sosial dan lingkungan yang positif. Begitu juga dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Fasya  &  Hidayat,  (2021)  yang  mengungkapkan  bahwa pengungkapan CSR berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Komisaris Independen terhadap Nilai Perusahaan
Pernyataan  hipotesis  kedua  yang  menyatakan  bahwa  komisaris  independen berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  ditolak.  Dari  hasil  pengujian kedua yaitu didapatkan nilai t hitung dari komisaris independen sebesar 0,159 dan signifikansi sebesar  0,874.  Nilai  0,874  >  0,05  maka  variabel  komisaris  independen  berpengaruh  positif tetapi tidak signifikan.
Hasil penelitian ini tidak mendukung teori keagenan dimana teori keagenan menyatakan bahwa dengan adanya pemisahan tugas dalam pengawasan maka pelaksanaan tata kelola perusahaan  akan  terlaksana  dengan  baik  dan  transparan  sehingga  dapat  mengurangi permasalahan  agen.  Walaupun  perusahaan  sudah  melakukan  pembagian  tugas  sebagai solusi  untuk  meminimalisir  masalah  yang  ada  di  perusahaan,  tidak  menutup  kemungkinan bahwa  perusahaan  akan  tetap  mendapatkan  a gency  problem dari  berbagai  divisi  dan penyebab,  maka  dari  itu  komisaris  independen  bukan  solusi  utama  dalam  penyelesaian a gency  problem. Berdasarkan  data  jumlah  dewan  komisaris  yang  didapatkan  rata-rata perusahaan memiliki komisaris independen masih sebesar nilai minimal yaitu 33% bahkan ada yang  kurang  dari  30%  diantaranya  PT.  Bayan  Resources  Tbk  dan  PT.  Resource  Alam Indonesia  Tbk  pada  tahun  2020.  Berdasarkan  Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  (POJK) No.57/POJK.04.2017  pasal  19  Nomor  2  tentang  komisaris  independen  yang  dimiliki  oleh perusahaan wajib paling sedikit yaitu 30% dari keseluruhan anggota dewan komisaris. Jumlah komisaris  independen  seharusnya  dapat  berbanding  lurus  dengan  jumlah  komisaris  non independen.  Jika  hal  ini  tidak  berbanding  lurus  maka  komisaris  independen  tidak  bisa menunjukkan  independensinya  sehingga  fungsi  pengawasan  yang  dilakukan  kurang maksimal,  yang  mengakibatkan  kurangnya  dukungan  manajemen  dalam  melakukan  upaya untuk meningkatkan nilai perusahaan.
Hasil ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Diandra (2023) dan Roza dan Ary (2023) yang menyatakan bahwa komisaris independen tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan karena penelitian ini menyatakan bahwa berapapun kuantitas dan kualitas
komisaris independen tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Hasil dari penelitian ini juga tidak searah  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Musfita  dkk  (2022)  dan  penelitian  Azra  dkk (2023)  yang  menyatakan  bahwa  komisaris  independen  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan uji parsial (uji t), hasil pengujian hipotesis menunjukkan bahwa nilai t hitung kepemilikan  manajerial  sebesar  4,843  dan  signifikansi  sebesar  0,000,  yang  berarti  bahwa kepemilikan  manajerial  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Maka hipotesis  ketiga  yang  menyatakan  bahwa  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  positif  dan signifikan diterima.
Kepemilikan manajerial merupakan jumlah kepemilikan saham oleh manajer maupun direksi  dari  perusahaan  itu  sendiri.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  teori  keagenan  yang menjelaskan  bahwa  adanya  persentase  kepemilikan  manajerial  terhadap  perusahaan  akan meningkatkan  kepercayaan  investor  terhadap  perusahaan  dan  secara  tidak  langsung  nilai perusahaan  akan  dipengaruhi.  Teori  keagenan  juga  menyatakan  bahwa  adanya  perbedaan kepentingan antara manajer dengan pemegang saham dapat menimbulkan konflik yang biasa dikenal  dengan  a gency  problem atau  a gency  conflict. Konflik  kepentingan  ini  dapat menimbulkan suatu mekanisme pengawasan yang menimbulkan adanya agency cost, untuk menghindari  hal  tersebut  maka  salah  satu  solusinya  adalah  kepemilikan  saham  oleh  pihak manajemen.  Semakin  tinggi  kepemilikan  manajerial  pada  perusahaan  maka  akan  semakin meningkatkan nilai perusahaan dikarenakan perusahaan tersebut dimiliki oleh para manajerial yang  berperan  sebagai  agen  dengan  memiliki  perusahaan,  manajer  tersebut  juga  akan berperan sebagai principal sehingga manajerial akan bekerja semaksimal mungkin dan akan berdampak pada laba dan berpengaruh pada nilai perusahaan.
Hasil  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Roza  dan  Ary  (2023)  dan penelitian Fana & Prena (2021) yang menyatakan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  karena  kepemilikan  manajerial  berfungsi  untuk mengarahkan  aktivitasnya  untuk  lebih  konsisten  pada  kepentingan  pemegang  saham sehingga  membuat  nilai  perusahaan  meningkat.  Namun,  hasil  penelitian  ini  tidak  searah dengan penelitian yang dilakukan oleh Trie dkk (2021) yang menyatakan bahwa kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility, Komisaris Independen, dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  uji  yang  dilakukan  secara  simultan  (F),  diperoleh  nilai  F  hitung sebesar  9,550  dengan  nilai  signifikan  0,000,  yang  artinya  pengungkapan corporate  social responsibility, komisaris independen dan kepemilikan manajerial berpengaruh secara simultan terhadap nilai perusahaan.   Hasil  penelitian  ini  menjelaskan  bahwa  semakin  tingginya pengungkapan Corporate  Social  Responsibility (CSR)  akan  membantu  perusahaan  dalam meningkatkan  nilai  perusahaan.  Begitupun  dengan  komisaris  independen  dan  kepemilikan manajerial  menjadi  faktor  peningkatan  nilai  perusahaan,  apabila  komisaris  independen  dan kepemilikan  manajerial  tersebut  dijalankan  berdasarkan  prinsip-prinsip  nya.  Sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  variabel corporate  social  responsibility, komisaris  independen  dan kepemilikan manajerial berpengaruh secara simultan terhadap nilai perusahaan.

## 4. Simpulan dan Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  serta  pembahasan  mengenai  pengaruh  pengungkapan Corporate  Social  Responsibility (CSR),  Komisaris  Independen  dan  Kepemilikan  Manajerial terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Batubara  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  Tahun  2020-2022,  maka  dapat  ditarik  kesimpulan  sebagai  berikut,  1) Corporate  Social  Responsibility berpengaruh  positif  tetapi  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan, 2) Komisaris Independen berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap nilai perusahaan,  3)  Kepemilikan  Manajerial  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan,  4) Corporate  Social  Responsibility, Komisaris  Independen,  dan  Kepemilikan Manajerial berpengaruh secara simultan terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  hasil,  pembahasan,  serta  kesimpulan  yang  dimiliki  penulis  maka  dapat dipertimbangkan  saran-saran  sebagai  berikut:  1)  bagi  perusahaan  hendaknya  mampu mempertahankan  dan  meningkatkan  nilai  perusahaannya.  Peningkatan  nilai  ini  dapat dilakukan  dengan  meningkatkan  persentase  kepemilikan  manajerial  pada  perusahaan  agar dapat  menarik  minat  investor  dalam  berinvestasi  dan  meningkatkan  kepercayaan  investor karena  dengan  adanya  kepemilikan  manajerial  maka  manajer  sekaligus  pemegang  saham memiliki  kepentingan  yang  sama  dengan  pemegang  saham  lainnya.  2)  disarankan  kepada peneliti  selanjutnya  untuk  menggunakan  sampel  perusahaan  yang  lebih  luas  serta  periode pengamatan  yang  lebih  lama  untuk  mendapatkan  hasil  yang  lebih  baik  lagi.  3)  penelitian selanjutnya  disarankan  untuk  mempertimbangkan  alat  pengukuran  variabel  non  keuangan lainnya  seperti  kepemilikan  institusional  dan  komite  audit,  serta  variabel-variabel  keuangan yang  dapat  menggambarkan  nilai  perusahaan  seperti  profitabilitas,  leverage  dan  lain sebagainya.

## Daftar Pustaka
Azra, F., Fitria, L., & Manisa, V. (2023). Pengaruh Good Corporate Governance dan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan. Research In Accounting Journal , 3 (3), 463–472.
BBC.  (2023). KLHK  hentikan  kegiatan  empat  perusahaan  penyebab  polusi  udara,  warga Marunda:
“Kenapa
baru
sekarang?” Bbc.Com.
https://www.bbc.com/indonesia/articles/cjrz8lgynnno
Diandra,  P.  K.  (2023).  Good  Corporate  Governance  dan  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility  terhadap  Nilai  Perusahaan. Economic,  Accounting,  Management  and Business , 6 (2), 330–338.
Fana, A. A. A. A., & Prena, G. Das. (2021). Pengaruh Corporate Social Responsibility, Good Corporate  Governance,  Dan  Kepemilikan  Manajerial  Terhadap  Nilai  Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2018 – 2020. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis , 6 (2), 17–29. https://doi.org/10.38043/jiab.v6i2.3168
Fasya,  D.,  &  Hidayat,  N.  (2021).  Pengaruh  pengungkapan  corporate  social  responsibility  , good  corporate  governance  ,  profitabilitas  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan. Journal Unimma , 748–764.
Hendrawati,  E.  (2020).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  dan  Kinerja  Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan. Liability , 02 (02), 87–108.
Khoirunnisa, S. (2020). Pengaruh Ukuran Dewan Komisaris , Dewan Direksi dan Komite Audit Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Indeks  Kompas100  Bursa  Efek  Indonesia  (  BEI  ) Periode 2018-2020. Prosiding SNAM PNJ .
Maretha  &  Fina.  (2022).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan,  Good  Corporate  Governance  dan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor Telekomunikasi yang Terdaftar di BEI Periode 2019-2021. Jurnal Maneksi , 11 (2), 382– 389.
Musfita,  I.,  Chandra,  N.,  &  Herman,  L.  A.  (2022).  Jurnal  Akuntansi  ,  Bisnis  dan  Ekonomi Indonesia  Pengaruh  Pengungkapan  Sukarela  Berkaitan  Dengan  Corporate  Social Responsibility Dan Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi, Bisnis Dan Ekonomi Indonesia , 2 (1), 108–117.
Rahayu,  D.  Y.,  Kurniati,  T.,  Wahyuni,  S.,  &  Purwokerto,  U.  M.  (2020).  Analisa  Pengaruh Intellectual  Capital,  Islamicity  Performance  Index  dan  Corporate  Social  Responsibility terhadap Profitabilitas (Studi pada Bank Umum Syariah periode tahun 2014-2018). Jurnal Ilmiah Akuntansi , XIX (2), 85–98.
Roza  &  Ary.  (2023).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Dewan
Komisaris  Independen,  dan  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  terhadap Nilai Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman Tahun 2015-2021 yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia. Jurnal Embistek , 2 (2), 175–187.
Setyasari,  N.  (2022).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial  ,  Kepemilikan  Institusional  ,  Board Diversity  ,  Profitabilitas  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (  Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016 - 2020 ). Jurnal Manajemen Dan Bisnis Terapan , 2 (1), 61–74.
Trie, N., Puspa, A., S, Y. C., Siddi, P., Ekonomi, F., & Islam, U. (2021). Pengaruh corporate social responsibility disclosure dan good corporate governance terhadap nilai perusahaan The effect of corporate social responsibility disclosure and good corporate governance on firm value. Akuntabel 18 , 18 (2), 200–209.