69 |
JURNAL AL-QARDH http://e-journal.iain-palangkaraya.ac.id/index.php/qardh Volume 5, No.1 Juli 2020 ISSN : 2354 – 6034 (Print)
ISSN : 2599 – 0187 (Online)

## ANALISIS PENGUNGKAPAN INFORMASI AKUNTANSI TERHADAP BIAS INVESTOR DALAM MENAFSIRKAN AKRUAL
Norliyani Aulia Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta
Email: aulia.norliyani@gmail.com

## ABSTRACT
In  an  investment  activity  can  sometimes  cause  errors  in  the  process  of  perceiving information  related  to  investment.  This  is  caused  by  bias  so  that  it  can  cause  market anomalies.  Perception  bias  is  a  person’s  a  psychological  condition  that  tends  to  be  not objective in perceiving something. Someone who is a state of bias believe in its ability to accurately  evaluate  events,  including  making  judgements  about    the  situation  in  terms  of investment. In addressing the bias, accounting information disclosure needs to be done. This research  uses  descriptive  research  and  documentation  data  collection  techniques.  In  the delivery of accounting information must be high quality standards of accounting and finance and non-financial disclosures.
Keywords: Accounting Information, Investor Bias, Accruals.
.

## ABSTRAK
Dalam  suatu  kegiatan  investasi  terkadang  dapat  menyebabkan  kesalahan  dalam proses  mempersepsikan  informasi  terkait  dengan  investasi.  Hal  ini  disebabkan  oleh  bias sehingga  dapat  menyebabkan  anomali  pasar.  Bias  persepsi  adalah  kondisi  psikologis seseorang  yang  cenderung  tidak  objektif  dalam  memahami  sesuatu.  Seseorang  yang memiliki  bias  percaya  pada  kemampuannya  untuk  mengevaluasi  peristiwa  secara  akurat, termasuk  membuat  penilaian  tentang  situasi  dalam  hal  investasi.  Dalam  mengatasi  bias, pengungkapan informasi akuntansi perlu dilakukan. Penelitian ini menggunakan penelitian deskriptif  dan  teknik  pengumpulan  data  dokumentasi.  Dalam  penyampaian  informasi akuntansi  harus  standar  kualitas  tinggi  akuntansi  dan  keuangan  dan  pengungkapan  non- keuangan.
Kata kunci: Informasi Akuntansi, Bias Investor, Akrual.
70 |

## PENDAHULUAN
Setiap bentuk transaksi dalam perdagangan saham tidak luput dari pengaruh perilaku investor. Hal ini sesuai dengan teori keuangan tradisional dan teori keuangan modern, yaitu pada teori keuangan tradisional, pendekatan dilakukan  untuk membuat pasar menjadi efisien dan normatif. Sedangkan teori keuangan modern bertujuan agar investor dapat memahami cara pengambilan keputusan berdasarkan aspek psikologis. 1
Studi  ini  memperluas  penelitian  yang  ada  dalam  beberapa  cara.  Studi  sebelumnya tentang  hubungan  antara  pengungkapan  dan  harga  penemuan  fokus  pada  kompleksitas pengungkapan  tekstual  atau  kualitas  akrual  dan  memeriksa  pengungkapan  sehubungan dengan  likuiditas,  aktivitas  perdagangan,  dan  pergeseran  harga  saham  setelah  tanggal pengarsipan 10-K. Studi ini untuk mengetahui hubungan pengungkapan informasi akuntansi dengan bias investor. Ukuran kualitas pengungkapan yang digunakan sebelumnya (diproksi dengan frekuensi perkiraan manajemen, peringkat AIMR analis, peringkat transparansi dan pengungkapan,  perubahan  dalam  likuiditas  pasar,  dan  berbagai  pembacaan  indeks kemampuan  misalnya,  didasarkan  pada  pengungkapan  sukarela,  ukuran,  kesalahan pengukuran,  dan  subjektivitas  dalam  interpretasi.  Analisis  kami  dimulai  dari  persfektif kuantitas  informasi  yang  memungkinkan  kami  untuk  mempelajari  pengungkapan perusahaan kuantitatif tanpa beban keslahan pengukuran yang terkait dengan proksi untuk keterbacaan  dan  kualitas  informasi  yang  digunakan  di  masa  lalu.  Akhirnya  literatur sebelumnya,  sebagian  besar  berfokus  pada  evaluasi  pengungkapan  incremental  daripada pertanyaan yang lebih mendasar tentang kecukupan seluruh laporan perusahaan.

## METODE PENELITIAN

## Sumber Data
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kualitatif  dengan  pendekatan  deskriptif. Penelitian  kualitatif  merupakan  penelitian  dengan  menekankan  pada  hasil  uji  teori  yang berasal dari pengukuran variabel-variabel penelitian. 2
1 Olsen. 1998, Earnings and Ethnicity in Trinidad & Tobago, Journal Of Development Studies, Vol. 34.
2 Supomo,  Bambang  dan  Nur  Indriantoro.  2002. Metodologi  Penelitian  Bisnis, cetakan  kedua, Yogyakarta: Penerbit BFFE UGM.
71 |

## Sampel
Metode  pengambilan  sampel  menggunakan  metode purposive  sampling yang bertujuan untuk mendapatkan sampel yang representatif sesuai kriteria yang digunakan.

## Model Analisis
Data  yang  digunakan  yaitu  data  sekunder  yang  berasal  dari  jurnal  akuntansi Indonesia dan jurnal akuntansi Cina. Teknik pengumpulan data adalah teknik dokumentasi yang memuat kejadian di masa lalu dan kajian literatur. Analisis data menggunakan analisis dekriptif.

## PEMBAHASAN

## Pengungkapan Informasi Akuntansi
Secara konseptual, pengungkapan merupakan bagian dari seluruh laporan keuangan yang  berkaitan  dengan  langkah  akhir  dalam  proses  akuntansi  yang  berupa  penyajian informasi dalam bentuk statemen keuangan. Evans dalam Fadli (2019), menyatakan bahwa maksud  dari  pengungkapan  ini  adalah  penyajian  informasi  yang  terbatas  pada  laporan keuangan  dan    catatan  laporan  keuangan  itu  sendiri,  selain  itu  tidak  termasuk  dalam pengungkapan informasi akuntansi. 3
Dalam  penyampaiannya,  data disclosure bertujuan  untuk  memberikan  informasi penting dan relevan kepada pihak yang membutuhkan. Hal tersebut untuk memudahkan para pemakai  laporan  keuangan  dalam  mengambil  keputusan.  Blackwell,  1951  (dalam Blankespoor,  dkk,  2018)  Informasi  apapun  yang  digunakan  investor,  memasukkan  atau menggabungkan sinyal informatif secara bertahap akan meningkatkan penilaiannya. Dengan anggapan  jika  informasi  akuntansi  dapat  membantu  investor  untuk  membuat  keputusan perdagangan  dengan  cara  memaksimalkan return yang  disesuaikan  dengan  risiko  yang terjadi. 4
Jika  dikaitkan  dengan  informasi  akuntansi,  maka disclosure merupakan  upaya transparansi suatu perusahaan untuk menyajikan informasi dalam bentuk laporan keuangan
3 Ridho Darul Fadli, 2019. Pengungkapan dan Sarana Interpretif, Academiaedu.com (Online) di akses pada 21 Maret 2020.
4 Blankespoor, dkk. 2018. Why Do Individual Investors Disregard Accounting Information? The Roles Of Information Awareness and Acquisition Cost, Journal Of Accounting Research, Vol. 57, No.1.
maupun non keuangan secara jelas sehingga dapat menggambarkan secara tepat kejadian- kejadian ekonomi yang dapat mempengaruhi pengambilan keputusan. Adapun tiga konsep pengungkapan  informasi  yaitu    pengungkapan  yang  cukup  ( adequate ),  wajar  ( fair ),  dan lengkap ( full ).

## Sasaran Penyampaian Informasi Akuntansi
Pengungkapan informasi akuntansi perlu mencakup bahasan yang berkaitan dengan upaya yang dilakukan manajer dalam melaporkan informasi akuntansi agar tidak merugikan investor.  Dalam  pelaporannya  perlu  dilakukan  secara  wajar  dan  lengkap.  Pengungkapan yang wajar bertujuan untuk memberikan hasil laporan sebenarnya yang bersifat umum bagi setiap  peinformasi  akuntansi.  Pengungkapan  yang  lengkap  berarti  menyajikan  semua informasi  akuntansi  yang  relevan  bagi  para  investor.  Namun,  banyaknya  informasi  yang disajikan dapat membuat informasi menjadi tidak jelas dan sulit dipahami. Oleh sebab itu, maka  pengungkapan  informasi  yang  tepat  ialah  yang  bersifat  cukup,  wajar  dan  lengkap. Penggunaan telekomunikasi yang baru juga dapat dilakukan untuk laporan audit. 5
Hal-hal  yang  berkaitan  dengan  jumlah  informasi  yang  disajikan  dalam  informasi akuntansi  dipengaruhi  oleh  tujuan  keuangan.  Dalam  SFAC  No.1  (1980)  mengungkapkan bahwa  tujuan  peinformasi  akuntansi  lebih  luas  dari  lingkup  informasi  laporan  keuangan. FASB  menyatakan  bahwa  peinformasi  akuntansi  tidak  sebatas  informasi  akuntansi  saja, melainkan informasi yang berasal dari sumber ekonomi, hutang, laba periodik dan lainnya. 6
Pengungkapan  meliputi  seluruh  proses  dalam  pelaporan.  Adapun  metode  yang digunakan  dalam  pengungkapan  informasi  masing-masing  berbeda  satu  sama  lain tergantung  pada  sifat  dan  pentingnya  informasi  yang  dibutuhkan.  Metode  yang  biasa digunakan dalam pengungkapan informasi diklasifikasikan sebagai berikut:
1. Bentuk dan susunan laporan yang formal
2. Terminologi dan penyajian yang terinci
3. Informasi sisipan
5 Muhammad Bilal Farooq, 2019. Understanding How Managers Institutionalise Sustainability Reporting, Department Of Accounting: Auckland University Of Technology, Journal Of Accounting, Auditing & Accountability, Vol. 32, No. 5, h. 0951-3574.
6 Felipe Ramos dan Rodo Rafael,  2016. Earnings Management and Annual Report Readability , Canada: The University Of British Columbia, Journal Of Accounting and Economics, Vol. 63, h. 1-25.
4. Catatan kaki
5. Ikhtisar tambahan dan skedul-skedul
6. Komentar dalam laporan auditor
7. Pernyataan direktur utama atau ketua dewan komisaris
Pengungkapan informasi akuntansi yang ada di Indonesia telah diatur dalam PSAK No.1 dan Surat Keputusan BAPEPAM No. Kep-38/PM/1996. Aturan tersebut merupakan pedoman pengungkapan yang wajib ditaati oleh setiap perusahaan yang telah publik dengan tujuan untuk mengatur setiap pengungkapan laporan akuntansi guna melindungi kepentingan investor dalam mendapatkan informasi yang relevan.

## Tingkat Pengungkapan Informasi Akuntansi
Wolk  et  al.,  dalam  Benson,  dkk (2014)  menjelaskan  bahwa  tingkat  pengungkapan sebagai: “disclosure  is  concerned  with  information  in  both  the  financial  statements  and supplementary  communications  including  footnotes,  post-statement  events,  management’s discussion  and  analysis  of  operations  for  the  forthcoming  year,  financial  and  operating forecast, the summary of significant accounting policies, and additional financial statements covering segmental disclosure and extensions beyond historical costs.” 7
Berdasarkan  definisi  di  atas,  maka  dapat  diketahui  bahwa  tingkat  pengungkapan informasi  akuntansi  berupa  laporan  yang  mencakup  catatan  kaki,  kondisi  setelah pengungkapan  informasi,  analisis  manajemen  terkait  peramalan  keuangan  serta  informasi akuntansi lainnya.
Jenis  pengungkapan  terbagi  menjadi  dua,  yaitu  pengungkapan  wajib  ( mandatory disclosure ) dan pengungkapan sukarela ( voluntary disclosure ). Pengungkapan wajib yaitu pegungkapan informasi berdasarkan peraturan yang berlaku (peraturan dari Badan Pengawas Pasar  Modal/BAPEPAM).  Menurut  pengungkapan  sukarela  yaitu  pengungkapan  yang dipilih secara bebas oleh manajemen perusahaan sebagai dasar untuk membuat keputusan. 8 Menurut  Sutarto  (2009),  dalam  menghitung  kualitas  peinformasi  akuntansi
7 Benson, 2014. Cancers Of The Colon and Rectum: A Multidisiplinary Approach to Diagnosis and Management, New York: Demos Medical Publishing.
8 Ariyanti dan Septiani, 2015. Pengaruh Corporate Governance dan Karakteristik Perusahaan Terhadap Praktik Pengungkapan Laporan Tahunan Peusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia, Semarang: Universitas Diponegoro.
didasarkan  pada  indeks  pengungkapan  informasi  akuntansi.  Indeks  pengungkapan  yang digunakan  berdasarkan  informasi  yang  tersedia  dalam  laporan  tahunan  ( annual  report ). 9 Adapun pengungkapan informasi yang sesuai bagi investor diharuskan meliputi sifat cukup, wajar  dan  penuh.  Selain  itu,  perlu  dijelaskan  bagaimana  bentuk  pengembalian  kepada investor dari pihak perusahaan. 10

## Jangkauan Pengungkapan
Kualitas  pengungkapan  dapat  dijadikan  sebagai  sarana  penting  dalam  suatu informasi  akuntansi.  Namun,  banyaknya  informasi  akuntansi  yang  ada  justru  dapat mempengaruhi kualitas pengungkapan  yang ada karena dapat menimbulkan ketidakseimbangan informasi yang didapatkan oleh penerima informasi akuntansi (seperti pihak investor). Untuk mengatasi ketidakseimbangan informasi yang didapat oleh penerima informasi (khususnya bagi investor), maka terdapat tiga konsep pengungkapan yang dapat dijadikan sebagai usulan, yaitu:
1. Adequate disclosure (pengungkapan yang cukup), yaitu pengungkapan yang didasarkan pada peraturan yang berlaku sehingga tidak terdapat kecurangan.
2. Fair  disclosure (pengungkapan  wajar),  yaitu  pengungkapan  yang  dilakukan  dengan maksud memberikan perlakuan yang sama kepada setiap penerima laporan keuangan.
3. Full  disclosure (pengungkapan  penuh ), yaitu  pengungkapan  semua  informasi  yang bersifat relevan. Namun, bagi beberapa pihak pengungkapan penuh dapat memberikan dampak  negatif  karena  terkesan  berlebihan  sehingga  dapat  mengaburkan  informasi penting. 11

## Penafsiran Akrual
Akrual adalah penafsiran yang diskalakan dengan rata-rata total aset pada waktu t ; dan al dan a2 adalah konstanta, harga saham perusahaan-perusahaan itu relatif level akrual tinggi (rendah) dan akan relatif lebih tinggi (lebih rendah) daripada intrinsiknya nilai-nilai.
9 Sutanto, Felicia Dwiputri dan Supatmi, 2009. Pengaruh Karakateristik Perusahaan Terhadap Tingkat Pengungkapan Intellectual Capital di dalam Laporan Tahunan (Studi Diponegoro) Journal Of Accounting Vol. 4, No. 3, Tahun 2015, h. 10.
10 Eli Bartov, dkk., 2002, Comparative Value Relevance Among German, US, and International Accounting Standards: A German Stock Market Persfective , Journal Accounting, Auditing & Finance.
11 E.S. Hendriksen, 2002. Teori Akuntansi, Jilid 2, Edisi Kelima, Jakarta:Erlangga.
75 |
Hubungan antara level akrual dan besarnya mispricing pasar adalah monoton. Implikasi serupa untuk analisis perkiraan pendapatan dapat diambil dari Bradshaw, Richardson, dan Sloan dalam (Su Xi, 2017). Kualitas akrual yang tinggi memberi manfaat yang lebih baik bagi investor luar terkait nilai perusahaan penerbit dan asimetri informasi antara emiten dan investor dan antara investor yang mendapat informasi dan tidak mendapat informasi investor dapat dikurangi.

## Pengungkapan Informasi Akuntansi Terhadap Bias Investor
Ketidakseimbangan  informasi yang  dimiliki oleh  manajer  dengan  investor sebagai peinformasi  akuntansi  mengakibatkan  pemegang  saham  tidak  dapat  menilai  secara  detail prospek dan risiko perusahaan secara sempurna. Dalam hal ini, pemegang saham memiliki informasi yang lebih sedikit dibanding manajer disebabkan manajer sering memanfaatkan informasi  yang  dimilikinya  untuk  melakukan  manajemen  laba.  Apabila  tingkat pengungkapan  informasi  dilakukan  secara  penuh,    maka  dapat    meminimalisir ketidakseimbangan informasi yang terjadi antara manajer dan peinformasi akuntansi.
Tingkat  informasi  dalam  laporan  informasi  akuntansi  dapat  meminimalisir ketidakseimbangan  informasi.  Hal  tersebut  berakibat  buruk  bagi  manajer  karena  dapat mengurangi  kemampuannya  dalam  memanipulasi  laporan  keuangan  perusahaan  terutama untuk melakukan manajemen laba. 12

## Karakteristik Kualitas Informasi Akuntansi Untuk Mengurangi Bias Investor
Dalam  menyajikan  sebuah  laporan  keuangan  dibutuhkan  beberapa  dasar  untuk menilai  kualitas  dari  suatu  informasi  akuntansi.  Karakteristik  ini  sebagai  penunjang informasi yang terjadi pada laporan akuntansi. Adapun karakteristik kualitas informasi yaitu sebagai berikut:
1. Relevansi
Relevansi  mengacu  pada  berapa  banyak  pengaruh  yang  ditimbulkan  untuk membantu  proses  pengambilan  keputusan  bagi  pengguna  laporan.  Untuk  mencapai kualitas  informasi  akuntansi  yang  relevan,  maka  ada  dua  unsur  yang  harus  dipenuhi, yaitu: predictive  value dan confirmatory  Value. Predictive  value ,  membantu
12 A.N. Julianti, 2019. Laporan Akuntansi, Universitas Airlangga, Skripsi tidak diterbitkan.
memprediksi  hasil  yang  akan  diperoleh  di  masa  mendatang.  Sedangkan confirmatory value , mengkonfirmasi kebenaran dari harapan sebelumnya.
Sebagai contoh, dalam laporan perubahan arus kas, perusahaan perlu menyajikan laporan tersebut kepada para pengguna informasi. Dengan adanya laporan yang relevan memudahkan peinformasi akuntansi dalam mengambil suatu keputusan.
2. Dapat Diuji ( Realibilitas )
Realibilitas dikenal sebagai keandalan. Untuk mendapatkan suatu informasi yang akurat  maka  perlu  dilakukan  pengujian.  Hal  ini  dilakukan  agar  informasi  yang didapatkan dapat dijadikan sebagai gambaran nyata atas informasi yang tersaji. Kualitas informasi dapat dikatakan realible jika memenuhi unsur berikut ini:
a. Lengkap:  laporan  keuangan  yang  disajikan  merupakan  laporan  penting  yang disajikan dan telah sesuai dengan kriteria yang ditentukan.
b. Netral: Informasi keuangan yang  dibuat berdasarkan kesepakatan dan kepentingan antara kedua pihak.
c. Bebas  dari  kesalahan:  Informasi  yang  disajikan  dalam  laporan  keuangan  adalah laporan yang bebas dari bias.
3. Dapat Dipahami ( Understandability )
Untuk dapat memahami informasi keuangan, maka perusahaan perlu menyajikan informasi  laporan  keuangan  yang  mudah  dipahami  oleh  peinformasi  akuntansi  secara umum. Tujuannya untuk mempermudah para pengguna informasi dalam membaca dan memahami  laporan  akuntansi  yang  disajikan  oleh  perusahaan.  Sehingga  memudahkan para pengguna informasi dalam mengambil keputusan.
4. Komparatif ( Comparability )
Perlu diketahui bahwa setiap laporan keuangan harus bisa dibandingkan dengan perusahaan  lain.  Tujuannya  yaitu  sebagai  tolak  ukur  suatu  perusahaan  dalam  menilai kinerjanya.  Sebagai  tolak  ukur  dalam  menilai  kinerja  suatu  perusahaan  dengan perusahaan yang lain, maka diperlukan adanya sistem, aturan, dan kebijakan akuntansi yang sama. Hal ini berguna bagi para peinformasi dalam membuat keputusan.

## Kesalahan Yang Biasa Terjadi Dalam Pengungkapan Laporan Akuntansi
Overreaction adalah kondisi Ketika investor dan trader bereeaksi tidak proporsional
terhadap  informasi  baru  mengenai  sebuah  saham.  Jika  reaksi  mereka  berlebihan  dikatak overreaction dan jika harga tidak spontan merespon atau kurang bereaksi dari semestinya, maka  disebut underreaction .  Kedua  kondisi  ini  menyebabkan  harga  saham  tidak mencerminkan nilai fundamentalnya,
Dalam  kasus overreaction ,  harga  saham  berubah  drastis  yaitu  naik  kencang  saat mendengar  kabar  positif  dan  turun  dalam  Ketika  muncul  berita  negatif.  Namun,  ayunan harga tidak berlangsung lama, harga saham perlahan tapi pasti kembali ke nilai intrinsik.
Contoh overreaction, sebuah  emiten  baru  saja  mengumumkan  laporan  keuangan tahunan yang mampu mengalahkan ekspektasi para analis dan investor beberapa rupiah atau sekitar 5% dan tidak ada isu aksi korporasi lain. Jika kemudian para investor dan trader ramai berburu saham ini dan berani menawar hingga harga tertinggi, katakan puluhan persen dari harga sebelum pengumuman, mereka telah bereaksi berlebihan. Harga dalam waktu singkat mungkin saja ikut melonjak karena aksi beberapa investor emosional atau irasional. Namun, tidak lama, harga saham kembali ke nilainya. Walaupun naik, wajarnya hanya 5%-10%.
Reaksi berlebihan marak terjadi saat sebuah saham go-public . Literatur behavioral finance mencatat, beberapa saham naik hingga ratusan persen pada hari pertama melantai di bursa. Di urutan pertama ada theGlobe.com yang memberikan return hingga 606% sehari. Pada  13  November  1998,  saham  yang  harga  IPO-nya  hanya  US$  9,    langsung diperdagangkan di US$ 87 dan terus naik hingga US$ 97, sebelum tutup di US$ 63,5 pada hari  itu.  Harga  theGlobe  kemudian  jatuh  hingga  US$  10  sen  pada  2001.  Tahun  2009 perusahaan tidak memperoleh pendapatan lagi dan utangnya sampai 500 kali nilai aset.
Di urutan kedua ada MarketWatch.com yang ditawarkan pada harga US$ 17 di pasar perdana.  Harganya  sempat  melesat  menjadi  US$  130  sebelum  tutup  pada  US$  97,5  atau meroket pada 474% pada 15 Januari 1998.
Di  bursa  kita, overreaction tidak  pernah  sampai  ratusan  persen,  karena  ada maksimum  kenaikan  harga  yang  diperkenankan  di  hari  pertama  listing,  yaitu  dua  kali autoreject pada perdagangan harian saham, yang 20%-35%. Jadi hanya bisa naik maksimal 40%-70%.
Contoh  lain  adalah  saham  BJBR  yang  juga  mengalami autoreject kanan  di  hari pertama melantai pada 8 Juli 2010 karena naik 50% (maksimum). Harga masih terus naik dan berada di Rp. 1.600 tiga bulan kemudian. Setelah itu, harga  berbalik arah dan hingga
78 |
semester satu tahun ini tidak pernah ke harga tertinggi di tahun 2010. Pesan bias overreaction ini  jelas,  jangan  mengejar  saham  yang  sudah  terbang  tinggi  apalagi  pada  eforia  IPO. Waspadai bias overreaction setiap kali terjadi autoreject sebuah saham, bai katas maupun bawah.
Di  posisi  berlawanan,  kita  mengenal underreaction atau  momentum.  Dalam memprediksi  masa  depan,  banyak  orang  terpaku  kinerja  masa  lalu. Underreaction kerap terjadi Ketika investor dan trader memperoleh informasi terbaru mengenai laba perusahaan. Jika berita laba bersih per saham jauh dari ekspektasi, harga naik dan meneruskan kenaikan berhari-hari atau berminggu-minggu. Sebaliknya jika berita laba bersih per saham negatif, harga cenderung turun beberapa hari menuju nilai fundamentalnya.
Pada  pasar  modal,  tingkat  efisiensi  dijadikan  sebagai  indikator  dalam  menilai besarnya return dari  harga  suatu  sekuritas.  Semakin  tinggi  tingkat  efisiensi  pasar,  maka semakin  baik  informasi  yang  didapatkan  oleh  investor.  Dapat  dikatakan  bahwa  setiap informasi yang diterima dapat mempengaruhi keputusan investor dalam menilai harga suatu saham  di  pasar  modal.  Jika  informasi  yang  didapatkan  cenderung  lebih  sedikit  maka keputusan  investor  dalam  menilai  harga  saham  akan  lebih  rendah  ( underwight )  dari  nilai yang  sewajarnya  sehingga  saham  menjadi undervalued dan  hal  tersebut  menyebabkan adanya overreaction pada harga saham yang ada.
Menurut pendukung pasar efisien, overreaction dan underreaction bersifat acak dan tidak mudah diprediksi, sehingga sulit mendapatkan untung abnormal. Eugene Fama dalam dua  artikelnya  di  tahun  1998  mengatakan overreaction di  bursa  sama  umumnya  dengan underreaction dan tidak ada polanya. Namun, pengikut behavioral finance memandangnya sebagai  penyimpangan  sistematis  dari  efisiensi  pasar.  Mereka  menolak  pandangan  Fama, sambal  menunjukkan  sejumlah  bukti  empiris  bahwa overreaction terjadi  dalam  jangka Panjang  (1-3  tahun),  sementara underreaction dalam  jangka  pendek  (3-6  bulan).  Kedua kejadian  ini  menandakan  pasar  tidak  efisien.  Ini  berarti  ada  kesempatan  memperoleh keuntungan di atas rata-rata pasar.

## Langkah Mengurangi Bias Investor dalam Pengungkapan Informasi Akuntansi
Informasi  akuntansi  adalah  bentuk  tanggung  jawab  seorang  manajer  perusahaan pada pemilik saham (calon investor). Informasi akuntansi yang diberikan perusahaan kepada
calon  investor  merupakan  bentuk  dukungan  perusahaan  kepada  calon  investor  dalam membuat suatu keputusan.

## KESIMPULAN
Adanya tingkat pengungkapan informasi akuntansi yang lebih luas merupakan harapan bagi para  penerima  informasi  (investor).  Namun  hal  ini  nyatanya  tidak  sejalan  dengan  fakta dilapangan,  dimana  manajer  sering  terpengaruh  pada  biaya  untuk  mendapatkan  informasi sehingga  menyebabkan  sering  terjadinya  bias  dalam  mengungkapkan  informasi  laporan keuangan pada suatu perusahan. Langkah pengungkapan laporan akuntansi seharusnya dapat dilakukan  sesuai  dengan  standar  yang  telah  ditetapkan  sehingga  dapat  meminimalisir terjadinya bias dalam pengungkapan laporan akuntansi.

## DAFTAR PUSTAKA

## Jurnal Utama
Blankespoor, dkk. 2018. Why Do Individual Investors Disregard Accounting Information? The  Roles  Of  Information  Awareness  and  Acquisition cost. Journal  of  Accounting Research, Vol. 57. No. 1.

## Jurnal Pendukung
Aida, Noviani. 2005. Analisis Pengungkapan Informasi Laporan Tahunan Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Skripsi tidak diterbitkan.
Balakrishnan, K., J. Blouin, and W. Guay. 2011. Does Tax Aggressiveness Reduce Financial Reporting Transparancy?. www.google.co.id. Di akses 21 Maret 2020.
Bartov,  Eli.,  dkk.  2002. Comparative  Value  Relevance  Among  German,  US,  and International  Accounting  Standars:  A  German  Stock  Market  Persfective. Journal  of Accounting, Auditing, and Finance.
Benson. 2014. Cancers of The Colon and Rectum: A Multidisiplinary Approach to Diagnosis and Management. New York: Demos Medical Publisihing.
Chang,  L.Y.,  dan  Lee,  Y.  J.  2012. The  Influence  of  E-Word  of  Mouth  on  the  Costumer’s Purchase  Decision:  a  Case  of  Body  Care  Products .  Journal  Global  of  Business Management. ISSN 1817-3819.
Hendriksen, E.S. 2002. Teori Akuntansi. Jilid 2, Edisi kelima, Jakarta: Erlangga.
80 |
Fadli,  Ridho  Darul.  2019. Pengungkapan  dan  Sarana  Interpretif. Academiaedu.com (online). Di akses pada 21 Maret 2020.
Farooq,  Muhammad  Bilal.  2019. Understanding  How  Managers  Institutionalise Suistanability  Reporting, Department  of  Accounting:  Auckland  University  Of Technology. Journal Of Accounting, Auditing & Accountability, Vol. 32., No.5.
Julianti, A.N. 2019. Laporan Akuntansi. Universitas Airlangga. Skripsi tidak diterbitkan.
Lang,  Mark  dan  Lundholm  Russell.  1993. Cross-Sectional  Determinants  Of  Analysist Rattings of Corporate Disclosures. Journal of Accounting Research. Vol. 31. No 2. Loughran,  T.  dan  McDonald,  B.  2011. Measuring  Readability  in  Financial  Disclosures.
Forthcoming: Journal of Finance.
Olsen.  1998. Earnings  and  Ethnicity  in  Trinindad  &  Tobago. Journal  Of  Development Studies. Vol. 34.
Ramos,  Felipe.  dan  Rodo,  Rafael.  2016. Earnings  Management  and  Annual  Report Readability. Canada: The University of British Columbia. Journal of Accounting and Economics, Vol.53.
Sutanto, Felicia Dwiputri dan Supatmi. 2009. Pengaruh Karakteristik Perusahaan Terhadap Tingkat  Pengungkapan  Informasi  Intellectual  Capital  di  dalam  Laporan  Tahunan (Studi Diponegoro). Journal of Accounting Vol. 4 No. 3.
Supomo, Bambang dan Nur Indriantoro. 2002. Metodologi Penelitian Bisnis, cetakan kedua, Yogyakarta: Penerbit BFFE UGM.
Tuanakotta, Theodorus M. 2011. Berpikir Kritis dalam Auditing. Jakarta: Salemba Empat. Xi,  Su,  dkk.  2017. Accruals  Quality  Underwriter  Reputation,  and  Corporate  Bond Underpricing: Evidence From China. China Journal of Accounting Research. Vol.10.
.