## PENGARUH LIKUIDITAS DAN LEVERAGE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh : Rahma Hayati S1 Akuntansi Yansen Siahaan, P. Tarigan, Supitriyani
Abstrak
Tujuan  dari  penelitian ini  adalah: Untuk  mengetahui  gambaran likuiditas, leverage , dan  nilai perusahaan  serta  pengaruh likuiditas dan leverage terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  sub sektor property dan real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Desain  penelitian yang digunakan  adalah  penelitian  kepustakaan.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini seperti: uji asumsi klasik, analisis deskriptif kualitatif dan kuantitatif.
Hasil  persamaan  regresi  linier  berganda  pada  penelitian  ini  adalah Ŷ  = 2,167 + 0,166X 1 + 0,078X 2 . Hasil analisis koefisien korelasi yaitu nilai r sebesar 0,311 dan nilai R sebesar 0,097. Hasil uji F  menunjukkan  bahwa  F hitung <F tabel atau 2,521<3,20 dan  tingkat  signifikansi 0,091>0,05 berarti likuiditas dan leverage berpengaruh tidak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  sub sektor property dan real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Hasil  uji  t  untuk likuiditas t hitung <t tabel (-1,998<2,01174)  atau  Sig.>alpha  (0,052>0,05), berarti  likuiditas berpengaruh tidak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  sub  sektor property dan real  estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil uji t untuk leverage t hitung <t tabel (0,232<2,01174) atau Sig.>alpha (0,818>0,05), berarti leverage berpengaruh tidak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan sub sektor property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Saran  yang  dapat  diberikan  adalah perusahaan  sebaiknya memperhatikan  jumlah  aset lancarnya  agar  tidak  ada  yang  menganggur,  seperti  mempercepat  perputaran  piutang  sehingga mampu  menambah leverage dan  sebaiknya  perusahaan  meningkatkan  penjualan.  Peningkatan penjualan secara terus menerus akan meningkatkan aset perusahaan.
Kata Kunci: Likuiditas, Leverage, dan Nilai Perusahaan.

## Abstract
The  purpose  of  this  research  is to  know  the  description  of liquidity, leverage and of  firm value and the  influence  of liquidity and leverage on  the firm  value  on  Sub  Sector  Property  and  Real  estate listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange. The  research  design  used  in  this  research  is  a  library research. The analysis data technique used in this research as: assumption classic test, qualitative and quantitative descriptive analysis
The  result  of  multiple  regression  analysis  obtained  the  following  regression  is Ŷ  = 2,167 + 0,166X 1 + 0,078X 2 .  Correlation  coefficient  of  r  =  0,311 and  R value  of  0,097.  Where  as  simultaneous test  results  (F)  is  obtained  F count <F table or 2,521<3,20 and  a  significance  level  obtained 0,091>0,05 means profitability and dividend policy have not significant effect on the value on Sub Sector Property and  Real  estate listed  on  the  Indonesian  Stock  Exchange. The t-test  results  show liquidity has insignificant effect on the value on Sub Sector Property and Real estate listed on the Indonesian Stock Exchangeand leverage  hassignificance  level  of 0,818>0,05, leverage insignificant  effect  on  the value Sub Sector Property and Real estate listed on the Indonesian Stock Exchange.
The  result  of  this  research  suggests the  Company should  pay  attention  to amount  of  current assets such  as  accelerating  receivable  turnover  so  as  to  increase  leverge  and  compaines  should increase sles. Continuous sales increses will inceases the company asses.
Keywords: Liquidity, Leverage, and Firm Value

## A. PENDAHULUAN
1. Latar Belakang Masalah
Kinerja  suatu  perusahaan  sangat  peting dalam mempengaruhi perspektif seorang investor terhadap perusahaan yang diukur dari nilai  perusahaan. Nilai  perusahaan  yang semakin  tinggi  merupakan  keinginan  setiap pemilik  perusahaan  karena  nilai  yang  tinggi menunjukkan  besarnya  kemakmuran  para pemegang  saham. Kemampuan  perusahaan
dalam memenuhi kewajiban membayar dividen tepat  waktu  merupakan  gambaran  kondisi perusahaan  dalam  keadaan  baik. Menurut Kasmir  (2010:110), nilai  likuiditas  terlampau tinggi akan  berpengaruh  kurang  baik  terhadap laba  perusahaan  ,  karena  ada  sebagian  dana yang tidak produktif yang diinvestasikan dalam current ratio assets, akhirnya leverage perusahaan tidak optimal. Nilai perusahan juga dipengaruhi  oleh leverage .  Menurut  Sudana
(2011:158)  pada  kondisi  ekonomi  yang  baik, semakin  banyak  utang  yang  digunakan  akan meningkatkan ROE perusahaan. Hal ini berarti jika  kondisi  ekonomi  yang  baik  perusahaan dapat membelanjai kebutuhan dananya dengan menggunakan utang Tabel 1 Gambaran PBVPerusahaaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016.
No Kode Emiten Price to Book Value Rata- Rata (Kali) 2012 2013 2014 2015 2016 1 APLN 1,51 0,77 1,07 1,01 0,57 0,98 2 ASRI 2,58 1,64 1,80 1,04 0,98 1,61 3 BSDE 2,45 2,21 2,16 1,84 1,64 2,06 4 CTRA 2,17 1,78 2,56 2,66 2,24 2,28 5 DILD 0,90 0,81 1,53 1,08 1,04 1,07 6 KIJA 0,69 0,65 0,91 0,73 0,79 0,75 7 LPCK 1,83 1,87 2,72 1,40 0,84 1,73 8 LPKR 2,17 1,64 1,51 1,46 0,89 1,53 9 PWON 3,72 2,11 3,44 3,31 3,13 3,14 10 SMRA 3,77 2,54 3,99 3,96 3,06 3,46 Rata-Rata (Kali) 2,18 1,60 2,17 1,85 1,52 1,86 Sumber: www.idx.co.id (data diolah)
Dari Tabel 1 pada dapat dilihat nilai rata- rata Price  to  Book  Value  (PBV) mengalami fluktuasi  dan  cenderung  menurun. Menurut Brigham  dan  Joel  (2010:150),  jika  rasio likuiditas,  manajemen  aset,  manajemen  utang, dan  profitabilitas  semuanya  terlihat  baik,  dan jika  kondisi  ini  berjalan  terus  menerus  secara stabil,  maka  rasio  nilai  pasar  juga  akan  tinggi, harga  saham  kemungkinan  tinggi  sesuai dengan yang diperkirakan.

## 2. Rumusan Masalah
a. Bagaimana  gambaran likuiditas, leverage, dan  nilai  perusahaan  pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b. Bagaimana pengaruh likuiditas dan leverage terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia secara simultan maupun parsial.
3. Tujuan Penelitian
a. Untuk mengetahui gambaran umum likuiditas, leverage , dan  nilai  perusahaan pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia
b. Untuk mengetahui pengaruh llikuiditas dan leverage terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia baik  secara  simultan  maupun parsial.

## 4. Metodologi Penelitian
Objek  penelitian  pada perusahaan  Sub
Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di  Bursa  Efek Indonesia.  Penelitian  ini
dilakukan dengan menggunakan data sekunder, untuk  mendapatkan  data  informasi
yang  dibutuhkan  dalam  penelitian  ini,  maka dilakukan  dengan  cara  mengakses  dari  situs http://www.idx.co.id
Desain  penelitian  ini  adalah  penelitian kepustakaan  ( library  research ). Teknik  analisa data yang digunakan adalah Uji Asumsi Klasik, Analisa  Deskriptif  Kualitatif,  Analisa  Deskriptif Kuantitatif

## B. LANDASAN TEORI
1. Laporan Keuangan
Menurut Baridwan    (2004:17), laporan keuangan  merupakan ringkasan  suatu  proses pencatatan  dri  transaksi-transaksi  keuangan yang terjadi selama tahun buku yang bersangkutan.  Selain  laporan  keuangan  dapat dijadikan  sebagai  sumber  informasi  tentang perusahaan  di  masa  lampau  dan  dapat memberi  petuntuk  untuk  penetapan  kebijakan di masa yang akan datang.
Menurut Martani (2012:62), laporan keuangan merupakan informasi bagi
penggunanya,  terutama  pemilik  perusahaan, investor,  kreditor,  dan  juga  manajemen  untuk mengambil keputusan-keputusan terkait perusahaan di masa mendatang. Menurut Kasmir (2010:87)
laporan keuangan adalah sebagai berikut:
a. Memberikan  informasi  tentang  jenis  dan jumlah  aktiva  yang  dimiliki  perusahaan pada saat ini.
b. Menyediakan  informasi tentang  jenis  dan jumlah  kewajiban  dan  modal  yang  dimiliki perusahaan pada saat ini.
c. Menyediakan  informasi tentng  jenis  dan jumlah  pendapatan  diperoleh  pada  suatu periode tertentu
d. Memberikan  informasi  tentang  jumlah niaya  dan  jenis  biaya  yang  dikeluarkan perusahaan dalam suatu periode tertentu.

## 2. Analisis Rasio Keuangan
Menurut  Kasmir  (2010:93),  rasio  keuangan merupakan  kegiatan  membandingkan angka- angka  yang  ada  dalam  laporan  keuangan dengan  cara  membagi  satu  angka  dengan angka  lainnya.  Komparatif  laporan  keuangan dapat  dilakukan  dengan  membandingkan satu komponen  dengan  komponen  dalam  satu laporan keuangan  atau  antar  komponen. Selanjutnya angka  yang  diperbandingkan dapat berupa angka-angka dalam satu periode maupun beberapa periode.
Menurut  Horne  dan  John  (2012:163),  rasio keuangan
merupakan indeks yang menghubungkan dua buah data keuangan dan diperoleh dengan membagi satu angka dengan angka lainnya.
3. Likuiditas
Menurut Sudana (2011:21), likuiditas adalah  rasio  untuk  mengukur  kemampuan
perusahaan untuk
memenuhi kewajiban keuangan jangka pendeknya.
Faktor-faktor yang
mempengaruhi
profitabilitas tersebut antara lain: a. Faktor Internal
Faktor yang berasal dari dalam perusahaan sendiri  yang  mempengaruhi besar kecilnya  fluktuasi  likuiditas.  Faktor  internal terjadi  karena  pergantian  pimpinan,  jangka waktu  kredit,  organisasi/administtrasi  dan pembelian aktiva tetap (aktiva jangka pendek)
b. Faktor Eksternal
Faktor  yang  berasal  dari  luar  yang  sedikit banyaknya  mempengaruhi  berhasil  tidaknya suatu perusahaan mengendalikan posisi likuiditas  yang  dimilikinya. Yang  termasuk faktor eksternal antara lain peraturan di bidang ekonomi/moneter, konjungtur prusahaan muslim,  kebiasaan  masyarakat  dan  hubungan antar kantor perusahan.
4. Leverage Menurut Sudana (2011:20), leverage adalah  rasio  yang  mengukur  seberapa  bsar penggunaan  hutang  di  dalam  pembelanjaan perusahaan.
Menurut Riyanto (2004:227), ada beberapa faktor  yang  mempengaruhi leverage, antara lain: a. NDT (Non-Debt Tax Shield) b. Struktur Aset
c. Profitabilitas
d. Risiko Bisnis
e. Struktur Kepemilikan Manajerial
f. Kondisi Internal Perusahaan
5. Nilai Perusahaan
Menurut Atmaja (2003:238), nilai perusahaan adalah
memperlihatkan bagaimana perusahaan dinilai investor di pasar modal.
Menurut  Brigham  dan  Joel (2010:151), faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan adalah:
a. Rasio Likuiditas
b. Rasio Manajemen Aset
c. Rasio Manajemen Utang
d. Profitabilitas
6. Pengaruh Likuiditas dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan
Modigliani  dan  Miller  berpendapat  bahwa nilai  perusahaan  hanya  ditentukan  oleh kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan pendapatan ( earning power ) dan resiko bisnis, sedangkan bagaimana membagi arus
pendapatan  menjadi  dividen  dan  laba  ditahan tidak mempengaruhi nilai perusahaan.
Menurut  Brigham  dan  Joel  (2010:151)
Price  to  Book  Value  menggambarkan  seberap besar  pasar  menghargai  nilai  buku  saham perusahaan.
C. PEMBAHASAN
1. Analisis
a. Analisis Deskripsi Kualitatif
1) Gambaran Likuiditas pada  perusahaan
Sub Sektor Property dan Real Estate Debt  to  Equity (DER) perusahaan  Sub Sektor property dan Real Estate yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2016 pada Tabel 2.
Tabel 2
Rata-rata Current Ratio (CR) pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-
2016
No Kode Emiten Current Ratio (CR) Rata- Rata (Kali) 2012 2013 2014 2015 2016 1 APLN 1,56 1,68 1,83 1,39 1,07 1,51 2 ASRI 1,23 0,75 1,14 0,72 0,90 0,95 3 BSDE 2,90 2,67 2,18 2,73 2,94 2,68 4 CTRA 1,56 1,35 1,47 1,57 1,88 1,57 5 DILD 0,58 0,79 1,37 0,89 0,92 0,91 6 KIJA 3,65 2,87 5,04 6,35 6,45 4,87 7 LPCK 1,57 1,62 2,39 3,75 4,97 2,86 8 LPKR 5,60 4,96 5,23 6,91 5,45 5,63 9 PWON 1,34 1,30 1,22 1,22 1,33 1,28 10 SMRA 1,17 1,28 1,37 1,65 2,06 1,51 Rata-Rata (Kali) 2,12 1,93 2,33 2,72 2,80 2,38 Minimum (Kali) 0,58 Maksimum (Kali) 6,91 Sumber: Hasil Pengolahan Data (www.idx.co.id) Dari Tabel  2, dapat disajikan  grafik sebagai berikut:
Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id)

## Gambar 1
Perkembangan CRPerusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate periode 2012-2016 Berdasarkan Tabel 2 dan Gambar 1 di atas tingkat  perkembangan Current  Ratio (CR) pada perushan  sub  sektor  property  dn  Real Estate periode  2009-2015  berfluktuasi  dan cenderung meningkat. CR mengalami peningkatan  selama  beberapa  tahun  dimana CR berada  di  atas  rata-rata  pada  tahun  2014- 2016 sebesar 2,33 kali; 2,72 kali; dan 2,80 kali. Pada  tahun 2013  CR  yang  sama  dengan  nilai minimum yaitu 1,93 kali.
Nilai minimum CR terjadi pada tahun 2013 sebesar 1,93 yang  disebabkan  oleh rata-rata jumlah hutang  lancar yang  meningkat  cukup tinggi  dibandingkan  dengan rata-rata  aset lancar nya.
2) Gambaran Leverage Perusahaan  Sub Sektor Property dan Real  Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016
Debt to Equity Ratio (DER) perusahaan Sub Sektor Property dan Real  Estate Sebagai berikut :
Rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real
Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
periode 2012-2016. No Kode Emiten DER Rata-Rata (Kali) 2012 2013 2014 2015 2016 1 APLN 1,39 1,73 1,80 1,71 1,58 1,64 2 ASRI 1,31 1,71 1,66 1,83 1,81 1,66 3 BSDE 0,59 0,68 0,52 0,63 0,57 0,60 4 CTRA 0,77 1,06 1,04 1,01 1,03 0,98 5 DILD 0,54 0,84 1,02 1,16 1,34 0,98 6 KIJA 0,78 0,97 0,82 0,96 0,90 0,89 7 LPCK 1,31 1,12 0,61 0,51 0,33 0,78 8 LPKR 1,17 1,21 1,14 1,18 1,07 1,15 9 PWON 1,41 0,63 0,99 1,29 1,11 1,09 10 SMRA 1,85 1,93 1,57 1,49 1,55 1,68 Rata-Rata (Kali) 1,11 1,19 1,12 1,18 1,13 1,14 MINIMUM (Kali) 0,33 MAKSIMUM (Kali) 1,93 Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  laporan keuangan perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate
(www.idx.co.id)
Berdasarkan  Tabel 3 dapat  disajikan grafik DER perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate sebagai berikut:
Sumber: Tabel 3 Gambar 2 Perkembangan Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate Periode 2012-2016
Berdasarkan  Tabel 3 dan  Gambar 2, menunjukkan  tingkat  perkembangan DER pada perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2012-2016 berfluktuasi  dan cenderung  meningkat.  DER berada  di  atas rata-rata  pada tahun  2013, dan 2015 yaitu sebesar  1,19  dan 1,18.  Pada  tahun  2012, 2014,  dan  2016 DER berada  di bawah  rata- rata sebesar 1,11, 1,12, dan 1,13.
Nilai  maksimum DER  terjadi  pada  tahun 2013 sebesar  1,19 yang  disebabkan  oleh peningkatan
hutang meningkat cukup signifikan dari  pada jumlah  ekuitas.  Nilai minimum DER  terjadi pada  tahun  2012 sebesar 1,11
yang disebabkan oleh peningkatan  ekuitas  lebih  besar  dibandingkan dengan total liabilitas.
3) Gambaran Nilai  Perusahaan  pada pada perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016 Price to Book Value (PBV) pada perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate Sebagai berikut :
Tabel 4 PBV)Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016 No Kode Emiten Price to Book Value Rata- Rata (Kali) 2012 2013 2014 2015 2016 1 APLN 1,51 0,77 1,07 1,01 0,57 0,98 2 ASRI 2,58 1,64 1,80 1,04 0,98 1,61 3 BSDE 2,45 2,21 2,16 1,84 1,64 2,06 4 CTRA 2,17 1,78 2,56 2,66 2,24 2,28 5 DILD 0,90 0,81 1,53 1,08 1,04 1,07 6 KIJA 0,69 0,65 0,91 0,73 0,79 0,75 7 LPCK 1,83 1,87 2,72 1,40 0,84 1,73 8 LPKR 2,17 1,64 1,51 1,46 0,89 1,53 9 PWON 3,72 2,11 3,44 3,31 3,13 3,14 10 SMRA 3,77 2,54 3,99 3,96 3,06 3,46 Rata-Rata (Kali) 2,18 1,60 2,17 1,85 1,52 1,86 Minimum (Kali) 0,57 Maksimum (Kali) 3,99
Sumber: Hasil Pengolahan (www.idx.co.id)
Berdasarkan  Tabel  4  di  atas,  maka disajikan  grafik PBV per  tahun  pada pada perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate periode 2012-2016 sebagai berikut:
Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id)
Gambar 3
Perkembangan PBV perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016
Berdasarkan  Tabel  4  dan  Gambar  3  di atas  menunjukkan  tingkat  perkembangan  PBV pada perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real  Estate periode  2012-2016 berfluktuasi dan  cenderung  menurun.  Nilai  rata-rata Price to  Book  Value (PBV)  selama  periode  2009- 2015  adalah  sebesar  1,86. Artinya, pasar menghargai  saham  1,86 lebih  tinggi  dari  pada nilai buku.
Hal ini menyatakan bahwa Price to Book Value (PBV)  berada  di  atas  rata-rata  pada tahun  2012  dan 2014  sebesar 2,18 dan 2,70. Pada  tahun  2013,  2015,  dan  2016, PBV berada  di bawah  rata-rata  sebesar 1,60; 1,85; dan 1,52.
Nilai  maksimum  PBV  terjadi  pada  tahun 2014  sebesar 2,70. Meningkatnya  nilai  PBV disebabkan  oleh  penurunan  jumlah  ekuitas dengan  lembar  saham  yang  stabil  sehingga nilai  buku  menurun  dari  tahun  sebelumnya sedangkan harga saham mengalami peningkatan.  Nilai  minimum  PBV  terjadi  pada tahun 2016 sebesar 1,52. Menurunya nilai PBV dipengaruhi oleh peningkatan total ekuitas dari tahun  sebelumnya  dengan  lembar  saham beredar  yang  stabil  sehingga  nilai  buku mengalami  peningkatan serta  harga  saham yang ikut meningkat.
b. Analisis Deskrisptif Kuantitatif

## 1) Regresi Linier Berganda
Pengujian  analisis  regresi  berganda  pada penelitian  ini  menggunakan  SPSS  versi  20 dengan hasil yang terlihat pada Tabel 5.
Tabel 5 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 2,167 ,511 CR -,166 ,083 -,297 DER ,078 ,338 ,034
Sumber: Hasil Pengolahan Data Berdasarkan  Tabel 5,  model  persamaan regresi yang diperoleh adalah sebagai berikut:
Ŷ = 2,167 - 0,166 X 1 + 0,078X 2 Berdasarkan  model  persamaan  regresi berganda  tersebut,  dapat  diartikan  bahwa likuiditas  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan  sedangkan leverage berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.

## 2) Koefisien Korelasi dan Determinasi
Berikut  hasil  pengolahan  data yang menunjukkan koefisien korelasi dan determinasi pada Tabel 6. Tabel 6 Hasil Analisis Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,311 a ,097 ,058 ,93490 Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  Tabel  6  nilai  r  adalah  0,311 yang  berarti  hubungan  antara likuiditas dan leverage terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  sub  Sektor  Property  dan  Real Estate adalah rendah.  Sementara  koefisien determinasi  (R Square )  adalah 0,097 yang berarti  bahwa  variabel likuiditas dan leverage berkontribusi terhadap nilai perusahaan sebesar 9,7%  dan  sisanya  sebesar 90,3%, dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak  dapat dijelaskan  dalam  penelitian  ini,  seperti return on  asset, struktur  modal dan kebijakan deviden .
3) Uji Hipotesis
a) Uji Simultan (Uji F)
Hasil uji F dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 7. Tabel 7 Hasil Uji F ANOVA a Model F Sig. 1 Regression 2,521 ,091 b Residual Total
Sumber: Hasil Pengolahan Data Berdasarkan  Tabel 7 di  atas,  hasil  uji  F menunjukkan  F hitung <  F tabel atau  2,521  <  3,20
maka  H 0 diterima,  yang  berarti bahwa antara likuiditas dan leverage berpengaruh  tidak signifikan terhadap  nilai  perusahaan pada perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## b) Uji Parsial (Uji t)
Hasil  uji  t  dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat pada Tabel 8.
Tabel 8
Hasil Uji t Coefficients a Model Standardized Coefficients t Sig. Beta 1 (Constant) 4,239 ,000 CR -,297 -1,998 ,052 DER ,034 ,232 ,818 Sumber: Hasil Pengolahan Data Berdasarkan  Tabel 8 di  atas,  untuk variabel profitabilitas, nilai t hitung < t tabel maka H 0 diterima.  Artinya, likuiditas berpengaruh  tidak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan pada perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate. Untuk leverage t hitung <  t tabel maka  H 0 diterima.  Artinya, leverage berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan pada
perusahaan
pada
perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real
Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Evaluasi
a. Evaluasi Likuiditas pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real Esatate Berdasarkan  hasil  penelitian,    perusahaan yang memiliki current ratio yng tinggi sebaiknya memperhatikan jumlah aset lancarnya  agar  tidak  ada  yang  menganggur, seperti mempercepat penagihan piutang, menggunakan  kas  yang  terlalu  besar,  dan tidak menimbun persediaan terlalu banyak.
b. Evaluasi Leverage pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real Esatate
Berdasarkan  penelitian  ini,  perusahaan yang  memiliki  pangsa  pasar  yang  luas,  yang memungkinkan perusahaan menjual dagangannya  namun  mempunyai  modal  untuk itu,  sebaiknya  perusahaan  menambah  hutang agar dapat menambah laba.
c. Evaluasi  Nilai  Perusahaan perusahaan Sub Sektor Property dan Real Esatate Berdasarkan  hasil  penelitian,  perusahaan sebaiknya mampu meningkatkan dan menjaga harga  pasar  saham  agar  tetap  tinggi  dan investor tertarik menanamkan modalnya.
d. Evaluasi Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan Sub
Sektor Property dan Real Estate
Berdasarkan  hasil regresi  linier  berganda, diketahui  bahwa Likuiditas memiliki  pengaruh negatif terhadap  nilai  perusahaan.  yaitu Ŷ  = - 2,167 – 0,166X 1 + 0,078X 2. Besar  pengaruh yang  dimaksud  adalah 0,166 yang  berarti bahwa  setiap  kenaikan current  Ratio (CR) sebesar 1 satuan akan diikuti kenaikan Price to Book Value (PBV) sebesar 0,166satuan.
Hasil  analisis  regresi  linier  berganda tersebut  sesuai  dengan  pendapat Kasmir (2010:110),  nilai  likuiditas  terlampau  tinggi akan  berpengaruh  kurang  baik  terhadap  laba perusahaan
e. Evaluasi Leverage Terhadap Nilai
Perusahaan pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate
Berdasarkan  hasil  regresi  linier  berganda, kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan yaitu
Ŷ  = 2,167 – 0,166X 1 + 0,078X 2. Besar pengaruh  yang  dimaksud  adalah 0,078 yang berarti  bahwa  setiap  kenaikan DER sebesar  1 satuan  akan  diikuti  kenaikan PBV sebesar 0,078.  Hasil  analisis  regresi  linier  berganda tersebut  sesuai dengan  pendapat Menurut Brigham  dan  Joel  (2010:150),  jika  rasio likuiditas,  manajemen  aset,  manajemen  utang, dan  profitabilitas  semuanya  terlihat  baik,  dan jika  kondisi  ini  berjalan  terus  menerus  secara stabil,  maka  rasio  nilai  pasar  juga  akan  tinggi, harga  saham  kemungkinan  tinggi  sesuai dengan yang diperkirakan.
Berdasarkan  uji  t  diperoleh  nilai  t hitung <  t tabel (0,232  <  2,01174)  atau  nilai  signifikansi  0,818 > 0,05 yang berarti H 0 diterima.

## D. KESIMPULAN DAN SARAN
1. Kesimpulan
a. Nilai  rata-rata Likuiditas yang  dihitung dengan  menggunakan Current  Ratio (CR) pada perusahaan Sub Sektor Property dan
Real  Estate yang  terdaftar  di Bursa  Efek Indonesia tahun 2012-2016 adalah sebesar 2,38 kali.
b. Nilai  rata-rata Leverage yang  dihitung dengan menggunakan Debt to Equity Ratio (DER)  pada perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2012-2016 adalah sebesar 1,14 kali.
c. Nilai  rata-rata  nilai  perusahaan  yang dihitung  dengan  menggunakan Price  to Book  Value (PBV)  pada perusahaan  Sub Sektor Property dan Real  Estate yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2012-2016 adalah sebesar 1,86.
d. Hasil  regresi  linier  berganda  diperoleh persamaan Ŷ = 2,167 – 0,166X 1 + 0,078X 2 . bahwa  terdapat  pengaruh  negatif  antara likuiditas  dan  leverage berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real
Estate yang  terdaftar  di Bursa  Efek Indonesia tahun 2012-2016
e. Koefisien korelasi diperoleh hasil r sebesar 0,311 bahwa  hubungan  antara  likuiditas s dan leverage terhadap  nilai  perusahaan pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia periode tahun 2009-2015 memiliki hubungan yang rendah.
f. Koefisien  determinasi  diperoleh  nilai  R Square adalah  0,097 yang  berarti  variabel
Current  Ratio (CR) dan Debt  to  Equity Ratio (DER)  berkontribusi  0,97 atau 9,7% terhadap Price  to  Book  Value (PBV).
Sedangkan sisanya sebesar 90,3%
dijelaskan  oleh  sebab-sebab  lain,  seperti return  on  asset,  earning  power dan profit margin.
g. Hasil  uji  F dengan F hitung <  F tabel ,  berarti bahwa antara Current Ratio (CR) dan Debt to  Equity  Ratio (DER) berpengaruh  tidak signifikan terhadap Price  to  Book  Value (PBV) pada perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
h. Dari hasil uji t diperoleh bahwa nilai:
1) Untuk  variabel  profitabilitas H 0 diterima bahwa likuiditas berpengaruh tidak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang  terdaftar  di Bursa  Efek Indonesia.
2) Untuk variabel leverage H 0 diterima artinya leverage berpengaruh  tidak  signifikan terhadap nilai perusahaan
pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang  terdaftar  di Bursa  Efek
Indonesia.
2. Saran
a. Perusahaan sebaiknya memperhatikan jumlah aset lancarnya agar tidak ada  yang menganggur, seperti mempercepat penagihan  piutang,  menggunakan  kas yang  terlalu  besar,  dan  tidak  menimbun persediaan terlalu banyak.
b. Perusahaan  sebaiknya menaikkan  DER iuntuk menambah nilai perusahaan karena perusahaan  yang  telah  memiliki  pangsa pasar yang luas, memungkinkan perusahaan mampu menjual barang dagangannya namun  tidak  mempunyai modal untuk itu, perusahaan dapat menambah
hutang adar mampu menambah laba.
c. Perusahaan  sebaiknya  mengelola  aset secara efisien, meningkatkan laba, dengan laba  yang  tinggi  akan  mendatangkan investor untuk berinvestasi sehingga meningkatkan permintaan saham. Perusahaan sebaiknya meminimalkan resiko  finansial  agar  banyak  investor  yang akan  berinvestasi,  sehingga  permintaan
saham meningkat dan dapat meningkatkan nilai perusahaan. E. DAFTAR PUSTAKA Baridwan, Zaki. 2004. Intermediate
Accounting .  Edisi  Kedelapan.  Cetakan Pertama. Yogyakarta :BPFE UGM.
Brigham,  EugeNe  F. dan  Joel  F.  Houston. 2010. Dasar-dasar
Manajemen Keuangan. Buku  1.  Edisi  kesebelas, Jakarta :Salemba Empat Horne, James C. Van dan John M.
Wachowiccz,  Jr.  2012. Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan, Edisi Ketigabelas, Jilid Satu. Jakarta:
Salemba Empat.
Kasmir.  2010. Analisis  Laporan  Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafindo
Martani, Dwi, dkk. 2012. Akuntansi Keuangan Menengah  Berbasis  PSAK. Jakarta:
Salemba Empat.
Munawir,  2004. Analisa  Laporan  Keuangan . Yogyakarta :Liberty.
Subramanyam,  K.R.  dan  John  J.  Wild.  2005.
Analisis Laporan Keuangan : Financial  Statement  Analysis, Buku  1,
Edisi  Kedelapan  :Jakarta  :  Salemba Empat.
Sudana, I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik. Jakarta : Erlangga.