## PENGARUH SUKU BUNGA DAN KURS TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN REAL ESTATE DAN PROPERTY (KAJIAN EMPIRIS PADA
BURSA EFEK INDONESIA ) PERIODE BULANAN 2013-2014
Rahmadya Savira 1 dan Dheo Rimbano 2
1. Alumni STIE MURA Lubuklinggau
2. Dosen Tetap STIE MURA Lubuklinggau

## E-mail : rimbanodheo@gmail.com
Info Artikel :
Diterima 13 September 2016
Direview 20 September 2016
Disetujui 15 Oktober 2016

## ABSTRACT
Purpose - This study aims to determine the effect of the stock price  with  interest  rate  and  the  exchange  rate  as  an independent variable.
Design/methodology  -  The  analysis  period  was  24  months starting from 2013 to 2014. The data analysis method used is descriptive analysis.
Findings – The results showed that variable interest rates and exchange rates have a significant effect on stock prices with a coefficient  of  determination  of  R2  15.3%.  The  parsial  test showed  that  interest  rates  variable  have  a  significantly  effect on the price of shares in the Indonesian Stock Exchange (BEI) with  the  obtained  results  of  data  processing  test  obtained  t arithmetic  ≤  t  table  (0.003  ≤0,05)  H0  is  rejected.  Then  rate variable also significantly influence stock prices by the results obtained  test  data  processing  obtained  t  arithmetic  ≤  t  table (0.007  ≤0,05)  H0  is  rejected.  This  means  that  interest  rates and  exchange  jointly  affect  the  price  of  shares  in  real  estate companies and property in the Indonesia Stock Exchange.
Keywords :
Interest Rate Exchange Rate Stock Price

## PENDAHULUAN
Perkembangan pasar modal di Indonesia  mengalami  peningkatan yang  sangat  pesat  terutama  setelah pemerintah melakukan berbagai regulasi  di  bidang  keuangan  dan
perbankan  termasuk  pasar  modal. Para  pelaku  di  pasar  modal  telah menyadari  bahwa  perdagangan  efek dapat memberikan return yang cukup baik  bagi  mereka,  dan  sekaligus memberikan  kontribusi  yang  besar
bagi  perkembangan  perekonomian negara kita.
Aktivitas pasar modal merupakan salah satu potensi perekonomian nasional, memiliki
peranan yang penting dalam mengembangkan
perekonomian nasional.  Dukungan  sektor  swasta menjadi  kekuatan  nasional  sebagai dinamisator  aktivitas  perekonomian nasional  demikian  pun  di  Indonesia, ternyata pasar modal masih didominasi oleh pemodal asing. Idealnya,  dalam  pasar  modal  perlu ada  keseimbangan  antara  pemodal asing dengan pemodal lokal.
Kemajuan  di  bidang  teknologi
informasi, komunikasi, dan transportasi telah membuat perusahaan terdorong untuk melakukan  ekspansi,  baik  di  negara
sendiri maupun berkembang di perusahaan multinasional yang memungkinkan  perusahaan  memiliki anak perusahaan di beberapa negara. Adanya interaksi perdagangan internasional
mengharuskan  pertukaran  satu  mata uang  dengan  mata  uang  lain  untuk melakukan pembayaran. Perusahaan biasanya  menukarkan  mata  uang menjadi  mata  uang  lain  melalui  bank
komersial dalam suatu jaringan telekomunikasi.
Real estate dan property merupakan salah satu sektor terpenting bagi manusia, dalam melakukan  aktivitas  sehari- hari manusia  tidak  bisa  lepas  dari  sektor ini. Real estate dan property khususnya  perumahan  merupakan kebutuhan  papan  yang  merupakan salah  satu  kebutuhan  dasar  (primer) manusia,  disamping  akan  kebutuhan pangan dan sandang manusia sehingga  setiap  orang  tidak  bisa lepas dari hubungan yang satu ini.
Bagaimanapun kondisi perekonomian  yang  sedang  terjadi, semua  orang  haruslah  mempunyai rumah  untuk  dia  tinggali.  Industri properti merupakan salah satu usaha yang  hampir  dapat  dipastikan  tidak akan  pernah  mati  karena  kebutuhan akan  papan  merupakan  kebutuhan pokok  manusia,  dan  setiap  manusia berusaha  untuk  dapat  memenuhinya. Kebutuhan properti akan terus meningkat  khususnya  di  daerah perkotaan, hal ini disebabkan melonjaknya urbanisasi sebagai konsekuensi  pesatnya  pertumbuhan kota sebagai pusat perekonomian.
Mengenai  kaitan  antara  suku bunga  dan  harga  saham,  saham
memiliki risiko yang lebih tinggi setara dengan  return  (imbal  hasil)  yang ditawarkan  (high  risk  high  return) sedangkan  suku  bunga  memiliki risiko yang jauh lebih kecil dibandingkan  risiko  yang  dimiliki saham.  Dalam  hal  ini,  suku  bunga memiliki  peranan  sebagai  pengendali para investor dalam melakukan keputusan  investasi  terhadap  dana yang dimilikinya.
Pada  saat  tingkat  suku  bunga tinggi,  hal  ini  dapat  mempengaruhi para investor untuk menyimpan dana yang  dimiliki  dalam  bentuk  Sertifikat Bank  Indonesia  karena  imbal  hasil yang tinggi dengan tingkat risiko yang rendah.  Sebaliknya  pada  saat  suku bunga rendah, hal ini dapat mempengaruhi  para  investor  untuk menginvestasikan  dana  yang  dimiliki dalam bentuk saham yang memberikan  imbal  hasil  yang  lebih tinggi  meskipun  dengan  tingkat  risiko yang tinggi pula.
Nilai tukar merupakan indikator penting yang akan berpengaruh pada aktivitas  di  pasar  saham  maupun pasar  uang.  Jika  nilai  kurs  turun maka  harga  barang  domestik  akan relatif  lebih  murah  dibandingkan harga  barang  di  luar  negeri.  Hal  ini akan mengakibatkan penduduk
domestik akan membeli sedikit barang-barang  impor  dan  orang- orang  asing  akan  membeli  lebih banyak  produk  domestik.  Akibatnya jumlah  ekspor  akan  lebih  tinggi daripada  impor  dan  akan  terjadi surplus neraca pembayaran.
Neraca pembayaran yang baik akan menarik minat dan kepercayaan investor terhadap perokonomian Indonesia.Para  investor  akan  tertarik untuk  berinvestasi  di  Indonesia  dan perdagangan  saham  di  pasar  modal pun akan meningkat. Karena permintaan semakin meningkat maka akan  berpengaruh  terhadap  harga saham, yaitu cenderung naik. Dari  latar  belakang  yang  telah diuraikan, dapat diidentifikasikan permasalahan penelitian yaitu : bagaimana  pengaruh  suku  bunga, dan  kurs  terhadap  harga  saham  di Bursa  Efek  Indonesia  baik  secara parsial maupun simultan.
Saham
Saham (stock) dapat didefinisikan sebagai tanda
penyertaan atau pemilikan seseorang atau  badan  dalam  suatu  perusahaan atau perseroan (Darmadji dan Fakhruddin.  2012:5).  Saham  sebagai sekuritas yang bersifat ekuitas,
memberikan implikasi: bahwa
kepemilikan  saham  mencerminkan kepemilikan  atas  suatu  perusahaan. Saham  tidak  memiliki  jangka  waktu jatuh  tempo  (perpetual)  dan  tidak memberikan pendapatan tetap.

## Suku Bunga
Bunga  bank  menurut  Kasmir (2008  :  131)  dapat  diartikan  sebagai balas  jasa  yang  diberikan  oleh  bank yang berdasarkan
prinsip
konvensional  kepada  nasabah  yang membeli  atau  menjual  produknya. Bunga  juga  dapat  diartikan  sebagai harga  yang  harus  dibayar  kepada nasabah  (yang  memiliki  simpanan) dengan  yang  harus  dibayar  oleh nasabah kepada bank (nasabah yang memperoleh pinjaman).
Faktor  -  faktor  yang  mempengaruhi suku bunga sebagai berikut.
- Kebutuhan Dana - Persaingan - Kebijaksanaan Pemerintah
- Target Laba yang Diinginkan
- Jangka Waktu
- Kualitas Jaminan
- Reputasi Perusahaan
- Produk yang Kompetitif
- Hubungan Baik
- Jaminan Pihak Ketiga
Kurs
Kurs  adalah  harga  satu  mata uang  diukur  dengan  mata  uang  yang lain  (A.McEACHERN  2001:  436).
Faktor-faktor yang
dapat mempengaruhi kurs mata uang
antara  lain  :  Tingkat  Inflasi  Relatif,
Suku Bunga Relatif,
Tingkat Pendapatan  Relatif,  Pengendalian Pemerintah, Prediksi Pasar.

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan sampel 38 saham perusahaan property  dan real estate yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2013-2014.
Pengujian analisis  yang  digunakan  adalah  Uji Multikolinearitas, Uji Autokorelasi dan
Uji  Heteroskedastisitas.  Sedangkan metode  analisis  yakni  :  Analisis Regresi
Sederhana,
Koefisien Korelasi,  Analisis  Regresi  Berganda, Koefisien  Determinasi  (R2),  Uji  F (Simultan) dan Uji t (Parsial).
Adapun  indikator  dari  variabel yang  digunakan  pada  penelitian  ini adalah sebagai berikut :
Tabel 1. Operasional variabel penelitian No Variabel Definisi Variabel Indikator Skala Pengukuran 1 Harga Saham ( Y ) Harga saham adalah harga jual  beli yang sedang berlaku  di  pasar  efek  yang ditentukan  oleh  kekuatan pasar dalam arti tergantung  pada  kekuatan permintaan (penawaran) dan penawaran (permintaan jual). Harga Saham Rasio 2 Suku Bunga ( X 1 ) Suku bunga adalah persentase pendapatan yang  diterima  oleh  kreditur dari  pihak  debitur  selama interval waktu tertentu. Tingkat Suku Bunga Rasio 3 Kurs ( X 2 ) Kurs  adalah  harga  sebuah mata uang dari suatu negara  yang  diukur  atau dinyatakan dalam mata uang lainnya. BI Rate Rasio Sumber : Peneliti, 2016 HASIL DAN PEMBAHASAN Perkembangan  harga  saham perusahaan  real  estate  dan  property,
kurs  yang  berlaku  serta  suku  bunga pada  periode  2013  sampai  dengan 2014  adalah  sebagai  berikut  : Tabel 2. Harga saham, suku bunga dan kurs rata-rata periode 2013 - 201 4 BULAN SUKU BUNGA (%) KURS ($) HARGA SAHAM (Rp) 2013 2014 2013 2014 2013 2014 JANUARI 5.75 7.25 6.580.677.419  7.500.944.871 101.910.526 1.101.737 FEBRUARI 5.75 7.25 6.280.967.742  7.738.548.387 11.643.684 11.942.162 MARET 5.75 7.25 5.980.774.194  7.086.225.806 1.291.447 140.573 APRIL 5.75 7.25 6.935.967.742  7.408.709.677 1.367.053 1.406.216 MEI 5.75 7.5 6.961.870.968  6.726.032.258 1.558.105 1.431.162 JUNI 6 7.5 6.086.741.935 7.774 1.403.026 1.366.784 JULI 6.5 7.5 7.511.129.032  6.821.129.032 1.274.289 147.427 AGUSTUS 7 7.5 6.173  7.969.677.419 105.647.368 14.678.947 SEPTEMBER  7.25 7.5 7.327  8.480.903.226 107.989.474  1.429.473.684 OKTOBER 7.25 7.5 7.739.580.645  9.055.741.935 11.398.421 14.535 NOVEMBER 7.25 7.75 752.983.871  7.883.387.097  1.062.605.263  1.522.078.947 DESEMBER 7.25 7.75 7.837.129.032  8.468.064.516 106.357.895 15.938.421
Sumber : hasil olah data dari BI dan idx
Pengujian dari multikolinearitas adalah keadaan dimana terjadi hubungan  linier  yang  sempurna  atau mendekati  sempurna  antarvariabel independen  dalam  model  regresi. Cara  untuk  mendeteksinya  adalah
dengan melihat nilai Variance
Inflation  Factor  (VIF)  dan  Tolerance, apabila  nilai  VIF  kurang  dari  10  dan
Tolerance  lebih  dari  0,1,  maka dinyatakan tidak
terjadi multikolinearitas. Hasil pengujian tersebut  dapat  dilihat  pada  tabel berikut ini : Tabel 3. Coefficients a Model Unstandardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Tolerance VIF 1 (Constant) -2368.368 51284.663  -.046 .964 SUKU BUNGA 31158.071 9439.577  3.301 .003 .529  1.889 KURS -26.026 8.616 -3.021 .007 .529  1.889 a. Dependent Variable: harga saham Sumber : Output SPSS 17 Dari output diatas dapat
diketahui bahwa pada tabel
Coeficients,  nilai  Tolerance  sebesar 0,529 dan VIF sebesar 1,889, karena nilai Tolerance lebih dari 0,1  dan VIF kurang dari 10, maka dapat
disimpulkan  bahwa  model  regresi tidak terjadi masalah multikolinearitas. Heteroskedastisitas adalah keadaan dimana terjadi
ketidaksamaan  varian  dari  residual
untuk  semua  pengamatan  pada model regresi. Uji heteroskedastisitas ini menggunakan metode grafik, yaitu dengan  melihat  pola  titik-titik  pada scatterplot regresi. Jika titik-titik menyebar  dengan  pola  yang  tidak jelas  diatas  dan  dibawah  angka  0 pada  sumbu  Y,  maka  tidak  terjadi masalah  heteroskedastisitas.  Hasil pengujian tersebut  dapat  dilihat  pada gambar berikut ini :
Gambar 1. Pengujian heteroskedastisitas
Dari  gambar  diatas  dapat diketahui  bahwa  titik-titik  menyebar dengan  pola  yang  tidak  jelas  diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y. Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa  model regresi tidak terjadi masalah heteroskedastisitas.
Pada  pengujian  autokorelasi digunakan  untuk  mengetahui  ada atau  tidaknya  korelasi  yang  terjadi antara residual pada satu pengamatan  dengan  pengamatan lain  pada  model  regresi.  Prasyarat yang  harus  terpenuhi  adalah  tidak adanya  autokorelasi  pada  model regresi.  Penyimpangan  autokorelasi
dalam  penelitian  ini  diuji  dengan  uji Durbin-Watson (DW-test).
Berdasarkan  hasil  uji  Durbin-Watson yang  diperoleh  pada  data  penelitian sebesar 0,72, sedangkan dalam tabel DW  untuk  “k”  =    2  dan  N=  24  besar DW-tabel : dl ( batas luar ) = 1,19 dan du ( batas dalam ) = 1,53 (1,55). Oleh karena  DW  2,262  lebih  besar  dari batas (du) 1,55, maka dapat disimpulkan bahwa autokorelasi positif.
Setelah  dilakukan  uji  asumsi klasik,  maka  hasil  regresi  berganda pada penelitian adalah sebagai berikut :
Tabel 4. Hasil estimasi regresi berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -2368.368 51284.663 -.046  .964 SUKU BUNGA 31158.071 9439.577 .790 3.301  .003 KURS -26.026 8.616 -.723 - 3.021 .007 a. Dependent Variable:  harga saham
Sumber : output SPSS 17
Dari  hasil  regresi  berganda  maka dapat dirumuskan persamaan sebagai berikut : Y  =  -2368,368  +  31158,071  X1  – 26,026
Dari  persamaan  regresi  diatas,  maka dapat dianalisa sebagai berikut : a.  Nilai  konstanta  sebesar  a  =  -
2368,368 ini berarti bahwa apabila variabel suku bunga, kurs
bernilai 0 maka harga sahamsebesar -2368,368. b.  Suku
bungamemiliki nilai koefisien  regresi  dengan  arah negatif  sebesar  -31158.071  atau dapat  dikatakan  pada  variabel suku  bunga  terdapat  hubungan negatif  dengan  harga  saham. Jika diasumsikan variabel
independen  lainnya  konstan,  hal ini  menunjukkan  bahwa  setiap kenaikan  sebesar  satu  persen dari suku bungaakan menyebabkan variabel harga sahammengalami penurunan sebesar -31158,071 persen.
c.  Variabel kurs memiliki nilai koefisien  regresi  dengan  arah negatif  sebesar  -26,026  atau dapat  dikatakan  pada  variabel kursterdapat  hubungan  negatif dengan harga saham
Hasil dari koefisien determinasi  diperoleh  nilai  r  square
sebesar  0,153  maka  dikali  dengan 100% didapatkan nilai sebesar 15,3%. Hal ini berarti bahwa kemampuan  variabel  independen, yaitu  harga  saham  sebesar  15,3%.
Sedangkan sisanya 84,7%
dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang tidak  termasuk  dalam  model  regresi penelitian ini. Sedangkan hasil
pengujian  secara  parsial  suku  bunga terhadap harga saham 0,003. Karena angka  tersebut  lebih  kecil  dari  angka signifikan 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa terdapat
pengaruh  yang  signifikan  dari  suku bunga terhadap harga saham. Kemudian  nilai  signifikan  hitung sebesar 0,007. Karena angka tersebut  lebih  kecil  dari  angka signifikan 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh  yang  signifikan  dari  kurs terhadap  harga  saham.  Hasil  Fhitung penelitian  sebesar  5.988  dan  Ftabel sebesar  3.47  (n-k-l      24-2-1) menunjukkan  bahwa  Fhitung  >Ftabel (5.988>3.47)  dan  juga  sig  sebesar 0.009  (0.009<0.05)  sehingga  dapat disimpulkan bahwa variabel independen dalam penelitian ini, yaitu suku bunga, kurs mempunyai pengaruh  positif  dan  signifikansi terhadap harga saham.
Dari hasil analisis diatas dapat dideskripsikan  bahwa  suku  bunga berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini dapat dilihat dari hasil  uji  t  hitung  ≤  t  tabel  (  0,003 ≤0,05  )  maka  H0  ditolak,  artinya bahwa  suku  bunga  berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).nHasil
penelitian  selanjutnya  menunjukkan bahwa  kurs  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham.  Hal  ini  dapat dilihat dari hasil uji t hitung ≤ t tabel ( 0,007  ≤0,05  )  maka  H0  ditolak, artinya  bahwa  kurs  berpengaruh signifikansi  terhadap  harga  saham  di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Hasil penelitian terdahulu yang diteliti oleh Achmad dan Liana (2012) menyatakan bahwa tidak ada
pengaruh  antara  nilai  kurs  dollar terhadap harga saham secara parsial dan ada pengaruh volume perdagangan  saham,tingkat  inflasi, nilai  kurs  USD  dan  tingkat  suku bunga  SBI  secara  simultan  terhadap harga  saham  suku  bunga  SBI terhadap  harga  saham  property.Hasil penelitian  terdahulu  selanjutnya  yang diteliti oleh Eni Yulia (2013)
menyatakan  bahwa  secara  parsial suku  bunga  deposito  mempunyai pengaruh  yang  signifikan  terhadap harga saham dan kurs tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.
Hasil penelitian terdahulu selanjutnya  yaitu  Sri  Mona  Octafia (2012)  menyatakan  bahwa  terdapat hubungan jangka panjang atau ekuilibrium  diantara  tingkat  suku bunga  SBI,  nilai  tukar,  jumlah  uang
beredar  dan  indeks  harga  saham sektor  real  estate  dan  property. Dalam  jangka  pendek  tingkat  suku bunga SBI dan nilai tukar berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  indeks  harga  saham  sektor real  estate  dan  property  dan  jumlah uang beredar berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap indeks harga saham sektor real estate dan property.  Dalam  jangka  panjang, tingkat  suku  bunga  SBI  dan  jumlah uang beredar berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  indeks  harga saham sektor real estate dan property, sedangkan nilai tukar berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  indeks  harga  saham  sektor real esate dan property.
Hasil penelitian terdahulu selanjutnya yaitu Achmad Ath Thobarry  (2009),menyatakan  bahwa variabel  nilai tukar memiliki  pengaruh positif  signifikan  terhadap  indeks harga  saham,  sedangkan  variabel suku bunga hanya signifikan bila diuji bersamaan  dan  tidak  berpengaruh signifikan  bila  diuji  secara  parsial. Hasil penelitian ini juga serupa bahwa hanya kurs yang berpengaruh secara signifikan  terhadap  harga  saham, sedangkan  suku  bunga  SBI  tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Dari  hasil  R  Square  diperoleh angka  sebesar  0,153  atau  (15,3%).
Hal ini menunjukkan bahwa persentase  sumbangan  pengaruh variabel  suku bunga  dan  kurs terhadap harga saham sebesar 15,3%, sedangkan 84,7%
dipengaruhi  oleh  variabel  lain  diluar variabel independen yang ada.Dalam penelitian  ini,  suku  bunga  yang mengalami  peningkatan  cenderung akan mempengaruhi pergerakan harga saham di pasar modal. Karena pada dasarnya investor akan melakukan  investasi  di  pasar  modal jika  keuntungan  yang  diperoleh  dari investasi  tersebut  besar  dan  dengan risiko yang kecil.
Dalam kasus ini, investor akan melakukan  pemilihan  investasi,  jika keuntungan  dari  penjualan  suku bunga yang ditentukan oleh mekanisme  pasar  lebih  besar  dari pada  saham,  maka  para  investor akan  mengalihkan  dananya  untuk membeli suku bunga sehingga permintaan  terhadap  harga  saham akan  menurun  dan  diikuti  oleh penurunan  pergerakan  harga  saham. Sebaliknya  jika  keuntungan  saham lebih  besar  daripada  suku  bunga, maka para investor akan
mengalihkan  danana  untuk  membeli
saham  sehingga  pergerakan  harga saham akan mengalami kenaikan.Dalam  penelitian  ini  kurs juga  mempengaruhi  secara  positif yaitu  bila  kurs  turun,  maka  dapat menyebabkan terjadinya surplusneraca  pembayaran.  Dampak kurs  menyebabkan  barang  domestik relatif lebih murah, hal ini mengakibatkan  penduduk  domestik akan  membeli  sedikit  barang-barang impor dan orang asing akan membeli lebih banyak produk domestik. Penurunan  kurs  mengakibatkan  para investor  tertarik  untuk  berinvestasi  di Indonesia dan perdagangan saham di pasar modal akan meningkat. Karena permintaan semakin meningkat maka akan  berpengaruh  terhadap  harga saham,yaitu cenderung naik.

## KESIMPULAN
Dari hasil analisis yang dilakukan, diperoleh hasil pengolahan data  didapatkan  uji  t  hitung  ≤  t  tabel sebesar  (0,003  ≤0,05)  maka  H0 ditolak,  artinya  bahwa  suku  bunga berpengaruh signifikan terhadap harga saham di Bursa Efek Indonesia (BEI). Kemudian yang hasil pengolahan  data  didapatkan  uji  t hitung  ≤  t tabel (  0,007 ≤0,05  ) maka H0  ditolak,  artinya  bahwa  kurs
berpengaruh  signifikansi  terhadap harga saham di Bursa Efek Indonesia
(BEI). Dari  hasil  pengolahan  data
didapatkan koefisien determinasi sebesar  0,153,  yang  berarti  bahwa pengaruh  suku  bunga  dan  kurs terhadap harga saham di perusahaan real estate dan property di Bursa Efek Indonesia  berpengaruh  kecil  yaitu sebesar  15,3%,  sedangkan  sisanya 84,7%  (100%-15,3%)  dipengaruhi oleh  faktor  lain  yang  tidak  termasuk dalam penelitian ini. Jadi dari analisis yang  dilakukan,    dapat  disimpulkan hipotesis dalam penelitian ini terdapat pengaruh yang signifikan antara suku bunga  dan  kurs  terhadap  harga saham di Bursa Efek Indonesia (BEI) terbukti kebenarannya.

## DAFTAR PUSTAKA
A.McEachern,William. 2001. Ekonomi
Mikro Pendekatan Kontemporer. Jakarta:Salemba empat.
Ath Thobarry.Achmad. 2009 . Analisis
Pengaruh  Nilai  Tukar,  Suku
Bunga, Laju Inflasi dan Pertumbuhan  GDP  terhadap Indeks  Harga  Saham  Sektor
Property  (Kajian  Empiris  pada
Bursa  Efek  Indonesia  Periode Pengamatan Tahun 2000-
2008).  Tesis  Program  Pasca
Sarjana  Unviersitas  Diponegoro Semarang.
Darmadji,  Tjiptono  dan  Hendy  M. Fakhruddin.  2012.  Pasar  Modal Di Indonesia Pendekatan Tanya Jawab,  Edisi  Ketiga.  Jakarta  : Salemba Empat
Kasmir.  2008.  Bank  dan  Lembaga Keuangan  Lainnya,  Edisi  revisi. Jakarta:PT.Raja Grafindo.
Mona  Octavia,  Sri.  2012.  Pengaruh Tingkat  Suku  Bunga  SBI,  Nilai
Tukar dan Jumlah Uang
Beredar Terhadap Indeks Harga Saham  Sektor  Property  dan Real Estate dengan Pendekatan Error  Correction  Model.  Jurnal Fakultas  Ekonomi  Universitas Negeri Padang.
Noor  Achmad  dan  Liana.  2012.
Pengaruh  Suku  Bunga  SBI  dan Kurs  Dollar  terhadap  Harga Saham  di  BEI.  Jurnal  Dosen Tetap  Sekolah  Tinggi  Ekonomi Kesatuan  Bogor.  Volume  12, No.2.
Yulia,Efni.  2013.  Pengaruh  Suku
Bunga  Deposito,  SBI,  Kurs  dan Inflasi  terhadap  Harga  Saham Perusahaan  Real  Estate  dan Property  di  BEI. Jurnal Fakultas
Ekonomi Universitas Riau.