How to cite: Agung Yusuf Nugroho, Siti Aisyah (2022) Pengaruh Kebijakan Moneter dan Fluktuasi Harga Komoditas Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia  Tahun  2011-2021, (7)  10. Doi: 10.36418/syntax- literate.v7i10.10970 E-ISSN: 2548-1398 Published by: Ridwan Institute
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia p–ISSN: 2541-0849 e-ISSN: 2548-1398
Vol. 7, No. 10, Oktober 2022

## PENGARUH KEBIJAKAN MONETER DAN FLUKTUASI HARGA
KOMODITAS TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI INDONESIA TAHUN 2011-2021

## Agung Yusuf Nugroho, Siti Aisyah
Unibersitas muhammadiyah surakarta, Indonesia E-mail: agungyusuf7620@gmail.com.

## Abstrak
Kondisi perekonomian Indonesia sangatdipengaruhi oleh kebijakan pemerintah dan harga  komoditas  di  pasar  global  karena  Indonesia  merupakan  salah  satu  negara penghasil dan eksportir komoditas terbesar di dunia.  Tujuan dari penelitian ini adalah untuk  mengetahui  arah  dan  besarnya  pengaruh  jumlah  uang  beredar,  suku  bunga pinjaman, nilai tukar, harga komoditas minyak mentah, minyak sawit dan batu bara terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia  selama  kurun  waktu  kuartal  pertama tahun  2011  hingga  kuartal  pertama  tahun  2021.  Penelitian  ini  menggunakan  data sekuder time  series ,  yang  dimulai  dari  kuartal  pertama  tahun  2011  hingga  kuartal pertama tahun 2021 (t = 41). Analisis data menggunakan alat analisis regresi dinamik yaitu Partial  Adjustment  Model (PAM).  Hasil  menunjukkan  bahwa  suku  bunga pinjaman  dan  harga  batu  bara  berpengaruh  positif  dan  signifikan.  Harga  minyak sawit  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di Indonesia selama kurun waktu kuartal pertama tahun 2011 hingga kuartal pertama tahun  2021.  Sedangkan  jumlah  uang  beredar,  nilai  tukar  dan  harga  minyak  sawit tidak berpengaruh signifikan pada pertumbuhan ekonomi. Pemerintah bersama Bank Indonesia  perlu  menjaga  tingkat  suku  bunga  yang  responsif  terhadap  situasi  pasar untuk  mendapatkan  dampak  positif  pada  pertumbuhan  ekonomi.  Selain  itu pemerintah  juga  sebaiknya  menjaga  supply  dan  keberlanjutan  produksi  beberapa komoditas unggulan Indonesia.
Kata  Kunci :  kebijakan  moneter;  partumbuhan  ekonomi;  harga  batu  bara;  minyak mentah; minyak sawit; PAM.

## Abstract
The  condition  of  the  Indonesian  economy  is  greatly  influenced  by  government policies and commodity prices in the global market because Indonesia is one of the largest  commodity producing  and exporter countries in  the world.  The purpose of this study is to determine the direction and magnitude of the influence of the money
supply, loan interest rates, exchange rates, commodity prices of crude oil, palm oil and coal on economic growth in Indonesia during the first quarter of 2011 to the first quarter  of  2021.  This  study  uses  secondary  data  arranged  in  a time  series,  which starts from the first quarter of 2011 to the first quarter of 2021 (t = 41). Data analysis used  a  dynamic  regression  analysis  tool,  namely  the  Partial  Adjustment  Model (PAM). The results show that loan interest rates and coal prices have a positive and significant  effect.  The  price  of  palm  oil  has  a  negative  and  significant  effect  on economic growth in Indonesia during the first quarter of 2011 to the first quarter of 2021. Meanwhile, the money supply, the exchange rate and the price of palm oil have no significant effect on economic growth. The government and Bank Indonesia need to maintain responsive interest rates to market conditions to have a positive impact on economic growth. In addition, the government should also maintain the supply and continuity of production of some of Indonesia's leading commodities.
Keywords : monetary policy; economic growth; coal prices; crude oil; Palm oil; PAM

## Pendahuluan
Pertumbuhan ekonomi selalu menjadi salah satu tujuan terpenting dari pengelolaan ekonomi  makro  setiap  negara,  dan  juga  menjadi  topik  utama  yang  ditempatkan  oleh pemerintah dan pembuat kebijakan sebagai pertanyaan prioritas dalam beberapa dekade (Srithilat et  al ,  2022).  Pertumbuhan  ekonomi  merupakan  proses  perubahan  kondisi perekonomian suatu negara secara berkesinambungan menuju keadaan yang lebih baik selama  periode  tertentu.  Suatu  perekonomian  dikatakan  mengalami  suatu perkembangannya apabila tingkat kegiatan ekonomi lebih tinggi daripada  yang dicapai pada  masa  sebelumnya.  Menurut  (Sukirno,  2016)  menyatakan  bahwa  pertumbuhan ekonomi dan pembangunan ekonomi memiliki definisi yang berbeda, yaitu pertumbuhan ekonomi  ialah  proses  kenaikan output per  kapita  yang  terus  menerus  dalam  jangka panjang.  Pertumbuhan  ekonomi  tersebut  merupakan  salah  satu  indikator  keberhasilan pembangunan. Dengan demikian, semakin tinggi pertumbuhan ekonomi maka semakin tinggi  pula  kesejahteraan  masyarakat,  meskipun  terdapat  indikator  yang  lain  yaitu distribusi  pendapatan.  Sedangkan  Pembangunan  ekonomi  mempunyai  makna peningkatan kapasitas  ekonomi untuk  meningkatkan kemampuan perekonomian dalam memenuhi kebutuhan masyarakat (Yuliadi, 2012).
Pertumbuhan ekonomi adalah peningkatan Gross Domestic Product (GDP) atau Gross National Product (GNP) tanpa meninjau apakah peningkatan tersebut lebih besar atau  kecil  dari  tingkat  pertumbuhan  penduduk  serta  apakah  terjadi  perubahan  struktur ekonomi  (Asnawi,  2018).  Pertumbuhan  ekonomi  diartikan  sebagai  suatu  proses pertumbuhan  output  perkapita  dalam  jangka  panjang.  Hal  ini  berarti  dalam  jangka panjang,  kesejahteraan  tercermin  pada  peningkatan  output  perkapita  yang  sekaligus memberikan banyak alternatif dalam mengkonsumsi barang dan jasa, serta diikuti oleh daya beli masyarakat yang semakin meningkat (Syahputra, 2017). Dalam konsep dasar
ekonomi makro indikator yang digunakan dalam mengukur pertumbuhan pertumbuhan ekonomi adalah produk domestik bruto (PDB) (Pujoalwanto, 2014).
Secara  umum  pertumbuhan  ekonomi  didefinisikan  sebagai  peningkatan kemampuan dari suatu perekonomian dalam memproduksi barang dan jasa (Hadiyanti, 2013).  Menurut  Jhingan  (2016)  pertumbuhan  ekonomi  merupakan  kenaikan  jangka panjang  dalam  kemampuan  suatu  negara  untuk  menyediakan  semakin  banyak  jenis barang  ekonomi  kepada  penduduknya.  Pertumbuhan  ekonomi  merupakan  kunci  dari tujuan  ekonomi  makro.  Hal  ini  didasari  oleh  tiga  alasan,  pertama,  penduduk  selalu bertambah, kedua, selama keinginan dan kebutuhan selalu tidak terbatas, perekonomian harus  selalu  mampu  memproduksi  lebih  banyak  barang  dan  jasa  untuk  memenuhi keinginan  dan  kebutuhan  tersebut,  ketiga,  usaha  menciptakan  kemerataan  ekonomi ( economic  stability )  melalui  distribusi  pendapatan  ( income  distribution )  akan  lebih mudah  dicapai  dalam  periode  pertumbuhan  ekonomi  yang  tinggi.  Berikut  adalah  data pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  dua  tahun  terakhir.  Keberhasilan  pembangunan  yang dicapai suatu negara diukur dengan perkembangan pendapatan nasional riil yang dicapai oleh  suatu  negara  yaitu  Produk  Nasional  Bruto(PNB)  atau  Produk  Domestik  Bruto (Naf’an, 2014).

## Tabel 1 Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun 2019‒2020
Tahun/ Triwulan Pertumbuhan Ekonomi (%) 2019T1 5,06 2019T2 5,05 2019T3 5,01 2019T4 4,96 2020T1 2,97 2020T2 ‒ 5,32 2020T3 ‒ 3,49 2020T4 ‒ 2,19 Sumber: BPS, 2021
Tabel 1 memperlihatkan pertumbuhan ekonomi di Indonesia cenderung menurun selama kurun waktu 2019T1 hingga 2020T2. Penurunan ini disebabkan karena beberapa faktor,  terutama  faktor  eksternal  yaitu  kondisi  perekonomian  dunia  yang  tidak  stabil. Konflik perdagangan antara Tiongkok dan Amerika Serikat yang masih berlanjut hingga tahun 2019 menyebabkan kinerja ekspor Indonesia menurun terutama ekspor komoditas industri manufaktur ke negara‒negara maju. Kinerja ekspor komoditas unggulan  yaitu minyak kelapa sawit  (CPO) dan batu  bara juga melemah sebagai  akibat pemberlakuan tarif  impor  CPO  oleh  India  dan  pembatasan  impor  batu  bara  oleh  Tiongkok.  Pandemi coronavirus disease (COVID‒19) yang muncul pada akhir tahun 2019 di provinsi Wuhan negara Tiongkok menyebabkan interaksi ekonomi maupun non‒ekonomi antar negara di
dunia  dibatasi  secara  masif.  Hal  tersebut  tentu  menyebabkan  pertumbuhan  ekonomi negara‒negara di dunia termasuk Indonesia menurun secara drastis bahkan hingga akhir tahun 2020. Pada triwulan ketiga tahun 2020 pertumbuhan ekonomi di Indonesia mulai membaik walaupun nilainya masih negatif. Pembaikan ekonomi tersebut ditopang oleh kebijakan  ekonomi  yang  akomodatif,  baik  fiskal  maupun  moneter  seperti  peningkatan belanja pemerintah dan penurunan tingkat suku bunga kredit.
Untuk  menyelaraskan  pertumbuhan  ekonomi  dalam  jangka  panjang  maupun jangka  pendek,  maka  pemerintah  perlu  menentukan  kebijakan  ekonomi  baik  dari  sisi fiskal  maupun moneter.  Menurut Karim (2014)  sistem  moneter sepanjang zaman telah mengalami banyak perkembangan, sistem keuangan inilah yang paling banyak dilakukan studi empiris maupun historis bila dibandingkan dengan disiplin ilmu ekonomi yang lain. Menurut (Budiono, 2013) kebijakan moneter adalah kebijakan otoritas moneter atau bank sentral  dalam  bentuk  pengendalian  besaran  moneter  untuk  mencapai  perkembangan kegiatan  perekonomian  yang  diinginkan.  Dalam  praktek,  perkembangan  kegiatan perekonomian yang diinginkan tersebut adalah stabilitas ekonomi makro yang antara lain dicerminkan  oleh  stabilitas  harga  (rendahnya  laju  inflasi),  membaiknya  perkembangan output riil (pertumbuhan ekonomi), serta cukup luasnya lapangan atau kesempatan kerja yang tersedia. kebijakan moneter pada dasarnya digunakan untuk mencapai enam tujuan pokok  yaitu  menciptakan  kesempatan  kerja  ( high  employment );  menciptakan pertumbuhan ekonomi ( economic growth ); stabilisasi  harga ( price stability ); stabilisasi tingkat bunga ( interest rate stability ); stabilisasi di pasar keuangan ( stability of financial market ) dan stabilisasi di pasar uang ( stability in foreign exchange markets ) (Sutawijaya dan Lestari, 2013). Kebijakan moneter yang disebutkan di atas merupakan bagian integral atau  turunan  dari  kebijakan  ekonomi  makro,  yang  pada  umumnya  dilakukan  dengan mempertimbangkan siklus kegiatan ekonomi, sifat perekonomian suatu negara tertutup atau terbuka, serta faktor-faktor fundamental ekonomi lainnya. Dalam pelaksanaannya, strategi kebijakan moneter dilakukan berbeda-beda dari suatu negara dengan negara lain, sesuai dengan tujuan yang ingin dicapai dan mekanisme transmisi yang diyakini berlaku pada perekonomian yang bersangkutan. Berdasarkan strategi dan trasmisi  yang dipilih, maka dirumuskan kerangka operasional kebijakan moneter.
Salah  satu  saluran  atau channel transmisi  kebijakan  moneter  yang  dapat mempengaruhi pertumbuhan ekonomi suatu negara adalah uang beredar atau M2, yang komponennya  meliputi  uang  kartal,  uang  giral,  uang  kuasi,  dan  surat  berharga  bank sentral.  Jumlah  uang  beredar  adalah  hasil  kali  uang  primer  dengan  pengganda  uang. Besarnya  uang  beredar  dalam  masyarakat  dapat  digambarkan  sebagai  proses  pasar (Ambarwati et al , 2021). Pengertian jumlah uang beredar dalam arti sempit merupakan uang dalam bentuk uang giral dan uang kartal yang dipegang dan digunakan masyarakat sebagai alat transaksi pembayaran sehari – hari (Budiono, 2013). Menurut (Mishkin F.S, 2012) posisi uang beredar (M2) dalam kerangka operasional kebijakan moneter berada pada  sasaran  antara  ( intermediate ),  sehingga  berpengaruh  secara  langsung  terhadap sasaran akhir yaitu inflasi dan pertumbuhan output . Melalui beberapa instrumen seperti operasi  pasar  terbuka  atau  tingkat  bunga  diskonto,  uang  beredar  sangat  efektif  dalam
mengendalikan  kinerja  ekonomi  suatu  negara  baik  pada  kondisi  ekspansi  atau boom maupun kontraksi atau bust .
Selain  jumlah  uang  beredar,  naik  turunnya  pertumbuhan  ekonomi  suatu  negara juga ditentukan oleh tingkat bunga, baik bunga pinjaman ( lending interest rate ) maupun bunga simpanan ( deposit interest rate ). Menurut Rompas (2018) suku bunga merupakan sejumlah  rupiah  yang  dibayar  akibat  telah  mempergunakan  dana  sebagai  balas  jasa. Perubahan suku bunga merupakan perubahan dalam permintaan uang (kredit). (Mishkin F.S, 2012) menyatakan bahwa tingkat bunga merupakan salah satu saluran mekanisme transmisi kebijakan moneter  yang terpenting karena posisinya berada di sasaran antara ( intermediate )  sehingga  langsung  mempengaruhi  sasaran  akhir  yaitu  pertumbuhan ekonomi. Suku bunga  yang digunakan adalah suku bunga  yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia  yang  berupa  Sertifikat  Bank  Indonesia  (SBI)  sebagai  pengakuan  utang berjangka waktu pendek (1-3 bulan) dengan sistem diskonto/bunga (Prihatin, 2019). Jika bunga  pinjaman  naik  maka  biaya  untuk  meminjam  uang  di  bank  menjadi  lebih  besar sehingga  konsumsi  dan  investasi  akan  turun.  Hal  yang  sama  juga  terjadi  jika  bunga simpanan meningkat, di mana masyarakat lebih memilih untuk menyimpan dalam bentuk deposito atau giro daripada membelanjakan uangnya karena imbalan yang diperoleh lebih besar.  Dengan  demikian,  tingkat  bunga  yang  lebih  tinggi  dapat  menyebabkan  kinerja ekonomi suatu negara melambat atau bahkan menurun.
Pertumbuhan ekonomi juga dipengaruhi oleh volatilitas nilai tukar atau kurs, yaitu harga mata uang asing terhadap mata uang domestik. Nilai tukar mata uang suatu negara biasa  mampu  mengindikasikan  keadaan  perekonomian  suatu  negara,  karena  nilai  mata uang  yang  relative  stabil  akan  menggambarkan  bahwa  keadaan  perekonomian  suatu negara tersebut  secara makro masih stabil  (Salim, 2018). (Mankiw, 2010)  menyatakan bahwa setiap negara yang sistem perekonomiannya terbuka, nilai tukar adalah variabel makroekonomi  yang  dapat  menentukan  tinggi  rendahnya  produksi output karena berhubungan dengan aktivitas perdagangan internasional dan aliran modal asing. Kurs/ Nilai tukar mata uang adalah harga/nilai mata uang suatu negara dibandingkan dengan mata uang negara lain  (Ilmi, 2017). Jika nilai tukar suatu negara melemah (depresiasi) maka dampaknya adalah peningkatan ekspor neto, karena harga barang di dalam negeri lebih  murah  dari  sudut  pandang  bukan  penduduk  atau  penduduk  negara  lain  sehingga mereka  akan  melakukan  pembelian  lebih  banyak.  Selanjutnya,  jika  ekspor  neto meningkat  maka output juga  akan  meningkat  karena  dalam  pendekatan  pengeluaran ekspor neto (ekspor dikurangi impor) adalah komponen terakhir pembentuk output . Nilai tukar mengacu pada pasar keuangan saat ini karena mencerminkan elemen daya saing, dan evaluasinya sangat penting karena menyertakan pengaruh dari banyak faktor, tetapi pada saat yang sama perubahannya memiliki banyak implikasi pada daya saing eksternal, ekonomi riil, dan pasar keuangan ( Bostan et al , 2018).
Sebagai salah satu negara yang menerapkan sistem perekonomian terbuka ( open economy ),  fluktuasi  harga  komoditas  di  pasar  internasional  juga  berpengaruh  terhadap pertumbuhan ekonomi di  Indonesia.  Komoditas-komoditas tersebut  antara lain minyak mentah atau crude petroleum oil , minyak kelapa sawit, dan batu bara. Sebagai bahan baku
tidak langsung ( indirect materials ), tiga komoditas tersebut sangat menentukan aktivitas produksi di suatu negara. Menurut Alfred (2008), komoditas adalah barang dagangan atau bahan  yang  memiliki  nilai  ekonomis  yang  ditawarkan  atau  disediakan  oleh  produsen untuk memenuhi permintaan konsumen. Jika harganya naik maka pertumbuhan ekonomi negara  produsen  juga  akan  naik  seperti  fenomena Oil  Boom yang  terjadi  pada  tahun 1970an. Hal ini sesuai dengan hukum penawaran yang diungkapkan oleh (Mankiw, 2010) di mana ketika harga naik maka jumlah barang yang ditawarkan juga akan naik karena salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  penawaran  adalah profit  motive .  Namun  bagi negara konsumen, ketika harga tiga komoditas tersebut naik maka biaya produksi menjadi lebih  mahal  karena  biaya  yang  digunakan  untuk  meng-impor  bahan  baku  dari  negara produsen juga mahal. Hal tersebut tentunya menyebabkan tekanan terhadap pertumbuhan ekonomi dalam negeri.
Berdasarkan  uraian  perkembangan  data‒data  di  atas,  maka  dapat  disimpulkan bahwa  perekonomian  dunia  yang  tidak  stabil  karena  adanya  perang  dagang  dan  kasus geopolitik menyebabkan kondisi ekonomi makro di Indonesia mengalami tekanan yang cukup berat. Hal tersebut diperparah dengan pandemi COVID-19 yang melanda semua negara  di  dunia  pada  awal  tahun  2020,  sehingga  pemerintah  menerapkan  kebijakan pembatasan mobilitas penduduk dan kegiatan ekonomi baik antar wilayah maupun antar negara.  Dengan  demikian,  kebijakan  ekonomi  yang  diterapkan  oleh  pemerintah  harus bersifat  akomodatif  agar  kondisi  ekonomi  di  Indonesia  kembali  stabil.  Menurut  Salim (2018) sisi moneter merupakan bagian yang sangat penting dalam sebuah perekonomian, pertumbuhan  ekonomi  tidak  akan  bisa  dianalisis  tanpa  melibatkan  persoalan  moneter. Sehingga penelitian ini akan menganalisis pengaruh kebijakan moneter yang diterapkan oleh pemerintah dan pengaruh beberapa harga komoditas di pasar internasional terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia selama kurun waktu 2011‒2021.
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui arah dan besarnya pengaruh jumlah uang beredar, suku bunga pinjaman, nilai tukar, harga komoditas minyak mentah, minyak sawit dan batu bara terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia selama kurun waktu  kuartal  pertama  tahun  2011  hingga  kuartal  pertama  tahun  2021.  Alat  analisis regresi dinamis digunakan untuk mengkonfirmasi hasil penelitian  yang tidak konsisten dari beberapa penelitian yang pernah dilakukan sebelumnya.

## Metode Penelitian
Pada penelitian ini, penulis menggunakan metode kuantitatif. Penelitian 1 kuantitatif  adalah  pendekatan  penelitian  yang  banyak  dituntut  menguakan angka, mulai dari pengumpulan data, penafsiran terhadap data tersebut, serta penampilan hasilnya (Sumiharyati & Arikunto, 2019). Penelitian ini menggunakan data sekuder yang tersusun  secara time  series atau  deret  waktu,  yang  dimulai  dari  kuartal  pertama  tahun 2011 hingga kuartal pertama tahun 2021 (t = 41). Data-data yang digunakan antara lain pertumbuhan PDB, jumlah uang beredar, suku bunga pinjaman, nilai tukar, harga minyak mentah,  harga  batu  bara,  dan  harga  minyak  sawit.  Teknik  pengumpulan  data  pada penelitian ini dilakukan menggunakan metode studi pustaka dari berbagai macam instansi
yang terkait dan juga dengan cara mengunduh data secara langsung pada website-website lembaga yang berwenang, BPS Republik Indonesia, Bank Indonesia, dan Bloomberg.

## Hasil dan Pembahasan
A. Uji validitas time series
1. Uji stasioner
Uji  stasioneritas  dilakukan  untuk  mengetahui  sifat  data  yang  digunakan dalam  penelitian,  dimana  diharapkan  data  memiliki  variance  yang  tidak  terlalu besar dan memiliki kecendrungan untuk mendekati nilai means nya.
Bagan 1. Uji stasioner JUB Bagan 2. Uji stasioner SBP
Bagan 3. Uji stasioner NT
Bagan 4. Uji stasioner HMM
Bagan 5. Uji stasioner HMS
Bagan 6. Uji stasioner HBB

## Bagan 7. Uji stasioner PE
Hasil  pengujian  stationeritas  data  dapat  ditunjukan  dalam  bagan-bagan  di atas,  yang  dapat  disimpulkan  bahwa  semua  data  berada  pada  kondisi  stationer. Data dikatakan stasioner dalam rata-rata apabila plot PACF terpotong maksimal 3 lag, terlihat bahwa hasil log pada plot PACF terlihat bahwa terpotong pada lag 1 saja, sehingga data sudah dikatakan stasioner dalam rata-rata.
2. Uji kointegrasi
Salah  satu  pendekatan  yang  dapat  digunakan  dalam  uji  kointegrasi (hubungan keseimbangan jangka panjang) adalah metode johansen (Ajija, 2011). Uji kointegrasi Johansen menggunakan analisis statistik uji nilai eigen maksimum dan nilai kritis pada tingkat kepercayaan = 5 %. Berikut hasilnya:

## Tabel 1
Uji Kointegrasi Total Variance Explained Component Initial Eigenvalues Extraction Sums of Squared Loadings Rotation Sums of Squared Loadings Total % of Variance Cumulative % Total % of Variance Cumulative % Total % of Variance Cumulative % 1 4.579 65.410 65.410  4.579 65.410 65.410  3.078 43.974 43.974 2 1.160 16.575 81.985  1.160 16.575 81.985  2.661 38.011 81.985 3 .782 11.177 93.162 4 .276 3.949 97.110 5 .124 1.775 98.886 6 .069 .990 99.876 7 .009 .124 100.000
Extraction Method: Principal Component Analysis.
Tabel total  variance  explained diatas  menunjukkan  nilai  masing-masing variabel  yang  di  analisis.  Dalam  penelitian  ini  ada  7  variabel  berarti  ada  7 component  yang  di  analisis.  Pada  initial  eigenvalues  menunjukkan  faktor  yang terbentuk.  Apabila  semua  faktor  dijumlahkan  menunjukkan  jumlah  variabel. Berdasarkan tabel output total variance explained pada bagian initial eigenvalues,
maka ada 2 faktor yang dapat terbentuk dari 7 variabel yang di analisis. Dimana syarat untuk menjadi sebuah faktor, maka nilai eigenvalues harus lebih besar 1/ Nilai eigenvalue component 1 sebesar 4,579 atau > 1 maka menjadi faktor 1 dan mampu  menjelaskan  65,41%  variasi.  Sedangkan  nilai  eigenvalue  component  2 sebesar 1,160 atau > 1 maka menjadi faktor 2 dan mampu menjelaskan 16,57% variasi.
B. Uji Asumsi Klasik
1. Uji multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  bertujuan  untuk  melihat  ada  tidaknya  korelasi  yang tinggi  antara  variabel-variabel  bebas  dalam  suatu  model  regresi  linear  berganda pada  penelitian  ini.  Jika  ada  korelasi  yang  tinggi  diantara  variabel-variabel bebasnya,  maka  hubungan  antara  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikatnya menjadi  terganggu.  Uji  multikolinearitas  dilakukan  dengan  melihat  nilai  VIF (Varian  Inflation Factor). Jika nilai VIF lebih kecil dari 10 maka model terbebas dari multikolinearitas.
Tabel 2. Hasil Uji multikolinearitas Variabel Tolerance VIF JUB .016 61.496 SBP .072 13.833 NT .024 40.953 HMM .220 4.546 HMS .177 5.659 HBB .494 2.024
Berdasarkan tabel di atas diketahui bahwa pada variabel jumlah uang beredar, suku bunga pinjaman, dan nilai tukar memperoleh nilai VIF > 10, sehingga tidak terbebas  dari  multikolinearitas.  Kemudian  untuk  variabel  harga  minyak  mentah, harga  minyak  sawit,  dan  harga  batu  bara  memperoleh  nilai  VIF  <  10,  sehingga terbebas dari multikolinearitas.
2. Uji Heteroskedastisitas
Pengujian Heteroskedastisitas dilakukan untuk menguji apakah dalam model terjadi  ketidaksamaan  variance  dari  satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain. Dalam penelitian ini pengujian heteroskedastisitas dilakukan dengan menggunakan model  Breusch–Pagan  Godfrey  yaitu  dengan  membandingkan  nilai  probabilitas (Obs*) R Square harus lebih besar dari probabilitas sigbifikasi 5 persen maka dapat dikatakan  dalam  model  tidak  terjadi  heteroskedastisitas.  Dalam  model  diperoleh nilai  Obs*  R  Square  sebesar  0.249  lebih  besar  dari  taraf  nyata  5  persen  artinya model yang digunakan dalam penelitian ini tidak mengandung heteroskedastisitas.
3. Uji autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  mengetahui  ada  tidaknya  korelasi  yang terjadi  diantara  anggota  atau  data  observasi  yang  terletak  berderetan.  Untuk
mendeteksi  adanya  autokorelasi  dilakukan  dengan  uji  Durbin  Watson  (DW), diperoleh  hasil  nilai  DW  pada  penelitian  ini  adalah  1,166.  Karena  1,166  berada diantara -2 sampai +2 berarti tidak terjadi autokorelasi ((Wiratna, 2008)
4. Hasil Regresi Metode PAM (Partial Adjustment Model)
Analisis data dalam penelitian ini menggunakan alat analisis regresi dinamik yaitu Partial  Adjustment  Model (PAM). Partial  Adjustment  Model (PAM)  dapat diturunkan  dari  fungsi  biaya  kuadrat  tunggal  (Basuki  dan  Prawoto,  2019).  Pada penelitian  ini  akan  dilakukan  analisis  serta  pembahasan  terhadap  pengaruh kebijakan moneter yang diterapkan oleh pemerintah dan pengaruh beberapa harga komoditas  di  pasar  internasional  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia selama kurun waktu 2011‒2021.

## Tabel 3
Estimasi pertumbuhan ekonomi di Indonesia selama kurun waktu 2011‒2021 Variabel Coefficient T statistic Sig JUB .001 .981 .333 SBP 2.186 2.789 .009 NT -.001 -1.518 .138 HMM .011 .583 .564 HMS -.010 -3.657 .001 HBB .070 4.688 .000 Constant = -11.509 R Square = 0,749
F Statistic = 16,951 Sig = 0,000
Hasil analisis statistik yang dirangkum dalam tabel diatas dapat disimpulkan secara  simultan  variabel  jumlah  uang  beredar,  suku  bunga  pinjaman,  nilai  tukar, harga  minyak  mentah,  harga  minyak  sawit,  dan  harga  batu  bara  berpengaruh siginifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia  yang  dapat  dijelaskan melalui nilai  F hitung (16,951) > F tabel  (2,33)  dan nilai  sig 0.000 < taraf nyata 0.05. Hasil ini didukung dengan nilai koefisien determinasi (R2) sebesar 0.749 yang memiliki  arti  bahwa  74,9  persen  variasi  dari  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia dijelaskan  oleh  jumlah  uang  beredar,  suku  bunga  pinjaman,  nilai  tukar,  harga minyak  mentah,  harga  minyak  sawit,  dan  harga  batu  bara  tahun  sebelumnya sedangkan siasanya 25,1 persen dijelaskan oleh faktor lain yang tidak dimasukan dalam model.
Berdasarkan  hasil  regresi  dengan  metode  pendekatan  PAM  ( Partial Adjusment Model),  maka  model  ekonometrika  yang  dihasilkan  dalam  jangka pendek, yaitu sebagai berikut:
Pertumbuhan t =  11,509  +  0,001JUB  +  2,186SBP  -  0,001NT  +  0,011HMM  – 0,010lnHMS + 0,070HBB+ 0,592pertumbuhan t -1 + e
Interpretasi  hasil  regresi  metode  PAM  ( Partial  Adjusment  Model )  dalam jangka  pendek,  yaitu  sebagai  berikut:  Nilai  koefisien  (ß1)  =  0,001,  koefisien
bernilai  positif  artinya  dalam  jangka  pendek  pada  saat  jumlah  uang  beredar  naik maka pertumbuhan ekonomi di Indonesia juga akan mengalami kenaikan. Begitu pula pada saat jumlah uang beredar turun maka pertumbuhan ekonomi juga akan turun. Kenaikan jumlah  uang beredar sebesar 1 satuan maka akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi sebesar 0,001.
Nilai koefisien (ß2) = 2,186, koefisien bernilai positif artinya dalam jangka pendek  pada  saat  suku  bunga  pinjaman  naik  maka  pertumbuhan  ekonomi  di Indonesia  juga  akan  mengalami  kenaikan.  Begitu  pula  pada  saat  suku  bunga pinjaman turun maka pertumbuhan ekonomi juga akan turun. Kenaikan suku bunga pinjaman sebesar 1 satuan maka akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi sebesar 2,186.
Nilai koefisien (ß3) = -0,001, koefisien bernilai negatif artinya dalam jangka pendek pada saat  nilai  tukar naik  maka pertumbuhan ekonomi di  Indonesia akan mengalami penurunan. Begitu pula pada saat nilai tukar turun maka pertumbuhan ekonomi akan naik. Kenaikan nilai tukar sebesar 1 satuan maka akan menurunkan pertumbuhan ekonomi sebesar 0,001.
Nilai koefisien (ß4) = 0,011, koefisien bernilai positif artinya dalam jangka pendek  pada  saat  harga  minyak  mentah  naik  maka  pertumbuhan  ekonomi  di Indonesia  juga  akan  mengalami  kenaikan.  Begitu  pula  pada  saat  harga  minyak mentah turun maka pertumbuhan ekonomi juga akan turun. Kenaikan harga minyak mentah sebesar 1 satuan maka akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi sebesar 0,011.
Nilai koefisien (ß5) = -0,010, koefisien bernilai negatif artinya dalam jangka pendek pada saat harga minyak sawit naik maka pertumbuhan ekonomi di Indonesia akan mengalami penurunan. Begitu pula pada saat harga minyak sawit turun maka pertumbuhan ekonomi akan naik. Kenaikan harga minyak sawit sebesar 1 satuan maka akan menurunkan pertumbuhan ekonomi sebesar 0,010.
Nilai koefisien (ß6) = 0,070, koefisien bernilai positif artinya dalam jangka pendek pada saat  harga  batu  bara naik  maka pertumbuhan ekonomi di  Indonesia juga akan mengalami kenaikan. Begitu pula pada saat harga batu bara turun maka pertumbuhan ekonomi juga akan turun. Kenaikan harga batu bara sebesar 1 satuan maka akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi sebesar 0,070.
Interpretasi  hasil  regresi  metode  PAM  ( Partial  Adjusment  Model )  dalam jangka panjang, yaitu sebagai berikut:

## Tabel 4
Interpretasi Hasil Regresi Metode PAM (Partial Adjusment Model) Dalam Jangka Panjang Variabel Rumus Nilai koefisien Konstanta β0/ (1- β7) = 11,509 1−0,592 28,2083
JUB β1/ (1- β7) = 0,001 1−0,592 0,0024 SBP β2/ (1- β7) = 2,186 1−0,592 5,3578 NT β3/ (1- β7) = −0,001 1−0,592 -0,0024 HMM β4/ (1- β7) = 0,011 1−0,592 0,0269
HMS β5/ (1- β7) = −0,010 1−0,592 -0,0245 HBB β6/ (1- β7) = 0,070 1−0,592 0,1715
Berdasarkan  hasil  perhitungan  diatas  maka  diperoleh  nilai  koefisien  dalam jangka panjang yaitu 28,2083 artinya dalam jangka panjang ketika semua variabel independen  dianggap  konstan  maka  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  sebesar 28,2083. Untuk variabel X1 diperoleh nilai koefisien dalam jangka panjang yaitu 0,0024 artinya dalam jangka panjang ketika terjadi kenaikan jumlah uang beredar di  Indonesia  sebesar  1%  maka  akan  terjadi  kenaikan  pertumbuhan  ekonomi Indonesia  dalam  jangka  panjang  sebesar  0,0024  dengan  suatu  anggapan  variabel independen lainnya dianggap konstan. Untuk variabel X2 diperoleh nilai koefisien dalam  jangka  panjang  yaitu  5,3578  artinya  dalam  jangka  panjang  ketika  terjadi kenaikan  suku  bunga  pinjaman  sebesar  1%  maka  akan  terjadi  kenaikan pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  dalam  jangka  panjang  sebesar  5,3578  dengan suatu anggapan variabel independen lainnya dianggap konstan.
Untuk  variabel  X3  diperoleh  nilai  koefisien  dalam  jangka  panjang  yaitu  - 0,0024 artinya dalam jangka panjang ketika terjadi kenaikan nilai tukar sebesar 1% maka  akan  terjadi  penurunan  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  dalam  jangka panjang  sebesar  0,0024  dengan  suatu  anggapan  variabel  independen  lainnya dianggap konstan.
Untuk  variabel  X4  diperoleh  nilai  koefisien  dalam  jangka  panjang  yaitu 0,0269 artinya dalam jangka panjang ketika terjadi kenaikan harga minyak mentah di  Indonesia  sebesar  1%  maka  akan  terjadi  kenaikan  pertumbuhan  ekonomi Indonesia  dalam  jangka  panjang  sebesar  0,0269  dengan  suatu  anggapan  variabel independen lainnya dianggap konstan.
Untuk  variabel  X5  diperoleh  nilai  koefisien  dalam  jangka  panjang  yaitu  - 0,0245 artinya dalam jangka panjang ketika terjadi kenaikan harga minyak sawit sebesar 1% maka akan terjadi penurunan pertumbuhan ekonomi Indonesia dalam jangka panjang sebesar 0,0245 dengan suatu anggapan variabel independen lainnya dianggap  konstan.  Untuk  variabel  X6  diperoleh  nilai  koefisien  dalam  jangka panjang yaitu 0,1715 artinya dalam jangka panjang ketika terjadi kenaikan harga batu bara sebesar 1% maka akan terjadi kenaikan pertumbuhan ekonomi Indonesia
dalam jangka panjang sebesar 0,1715 dengan suatu anggapan variabel independen lainnya dianggap konstan.
C. Pengaruh Jumlah  Uang  Beredar  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Di  Indonesia Selama  Kurun  Waktu  Kuartal  Pertama  Tahun  2011  Hingga  Kuartal  Pertama  Tahun 2021
Dari hasil regresi diperoleh bahwa nilai t hitung = 0,981 sehingga diperoleh hasil t hitung (0,981) < t tabel (2,03) dengan nilai signifikansi 0,333 > 0,05, maka keputusannya adalah positif tidak signifikan. Hasil dari uji t tersebut menyatakan bahwa jumlah uang beredar berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia  selama  kurun  waktu  kuartal  pertama  tahun  2011  hingga  kuartal  pertama tahun 2021. Hasil pada penelitian ini mendukung penelitian yang telah dilakukan oleh (Akalpler  &  Duhok,  2018)  yang  menyatakan  bahwa  jumlah  uang  beredar  tidak berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi. Namun hasil pada penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh (Winarto, Nurhidayah, & Sukirno, 2021) yang menyatakan bahwa jumlah uang beredar berpengaruh signifikan terhadap produk domestik bruto.
D. Pengaruh Suku Bunga Pinjaman Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia Selama Kurun Waktu Kuartal Pertama Tahun 2011 Hingga Kuartal Pertama Tahun 2021 Dari hasil regresi diperoleh bahwa nilai t hitung = 2,789 sehingga diperoleh hasil t hitung (2,789) > t tabel (2,03) dengan nilai signifikansi 0,009 > <,05, maka keputusannya adalah positif dan signifikan. Hasil dari uji t tersebut menyatakan bahwa suku bunga pinjaman  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di Indonesia  selama  kurun  waktu  kuartal  pertama  tahun  2011  hingga  kuartal  pertama tahun 2021. Hasil pada penelitian ini tidak sejalan dengan pernyataan  (Mishkin F.S, 2012)  yang  menyatakan  bahwa  “jika  bunga  simpanan  meningkat,  masyarakat  lebih memilih untuk menyimpan dalam bentuk deposito atau giro daripada membelanjakan uangnya karena imbalan yang diperoleh lebih besar, dengan demikian, tingkat bunga yang  lebih  tinggi  dapat  menyebabkan  kinerja  ekonomi  suatu  negara  melambat  atau bahkan menurun”.
E. Pengaruh Nilai Tukar Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia Selama Kurun Waktu Kuartal Pertama Tahun 2011 Hingga Kuartal Pertama Tahun 2021
Dari hasil regresi diperoleh bahwa nilai t hitung = -1,518 sehingga diperoleh hasil t hitung (-1,518) < t tabel (2,03) dengan nilai signifikansi 0,138 > 0,05, maka keputusannya adalah negatif tidak signifikan. Hasil dari uji t tersebut menyatakan bahwa nilai tukar berpengaruh  negatif  namun  tidak  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di Indonesia  selama  kurun  waktu  kuartal  pertama  tahun  2011  hingga  kuartal  pertama tahun  2021.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh (Shrivastava,  Soon,  Idris,  &  Mekhilef,  2019)  yang  menyatakan  bahwa  nilai  tukar berpengaruh negatif terhadap produk domestik bruto.
F. Pengaruh Harga  Minyak  Mentah  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Di  Indonesia Selama  Kurun  Waktu  Kuartal  Pertama  Tahun  2011  Hingga  Kuartal  Pertama  Tahun 2021
Dari hasil regresi diperoleh bahwa nilai t hitung = 0,583 sehingga diperoleh hasil t hitung (0,583) < t tabel (2,03) dengan nilai signifikansi 0,564 > 0,05, maka keputusannya adalah  positif  tidak  signifikan.  Hasil  dari  uji  t  tersebut  menyatakan  bahwa  harga minyak  mentah  berpengaruh  positif  namun  tidak  signifikan  terhadap  pertumbuhan ekonomi di Indonesia selama kurun waktu kuartal pertama tahun 2011 hingga kuartal pertama  tahun  2021.  Hasil  penelitian  ini  tidak  mendukung  penelitian  yang  telah dilakukan  oleh  (Arifin,  Weta,  &  Ratnawati,  2016)  yang  menyatakan  bahwa  harga minyak dunia berpengaruh positif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.
G. Pengaruh Harga Minyak Sawit Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia Selama Kurun Waktu Kuartal Pertama Tahun 2011 Hingga Kuartal Pertama Tahun 2021
Dari hasil regresi diperoleh bahwa nilai t hitung = -3,657 sehingga diperoleh hasil t hitung (3,657) > t tabel (2,03) dengan nilai signifikansi 0,001 < 0,05, maka keputusannya adalah negatif signifikan. Hasil dari uji t  tersebut menyatakan bahwa harga minyak sawit  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia selama kurun waktu kuartal pertama tahun 2011 hingga kuartal pertama tahun 2021. Hasil pada penelitian ini mendukung penelitian yang telah dilakukan oleh (Isfihani & Andriyani, 2019) yang menyatakan bahwa ekspor minyak kelapa sawit berpengaruh negatif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia.
H. Pengaruh  Harga  Batu  Bara  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Di  Indonesia  Selama Kurun Waktu Kuartal Pertama Tahun 2011 Hingga Kuartal Pertama Tahun 2021
Dari hasil regresi diperoleh bahwa nilai t hitung = 4,688 sehingga diperoleh hasil t hitung (4,688) > t tabel (2,03) dengan nilai signifikansi 0,000 < 0,05, maka keputusannya adalah positif signifikan. Hasil dari uji t tersebut menyatakan bahwa harga batu bara berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia  selama kurun waktu kuartal pertama tahun 2011 hingga kuartal pertama tahun 2021.

## Kesimpulan
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui arah dan besarnya pengaruh jumlah uang beredar, suku bunga pinjaman, nilai tukar, harga komoditas minyak mentah, minyak sawit dan batu bara terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia selama kurun waktu  kuartal  pertama  tahun  2011  hingga  kuartal  pertama  tahun  2021.  Penelitian  ini menggunakan  data  sekuder time  series ,  yang  dimulai  dari  kuartal  pertama  tahun  2011 hingga  kuartal  pertama  tahun  2021  (t  =  41).  Analisis  data  menggunakan  alat  analisis regresi dinamik yaitu Partial Adjustment Model (PAM). Hasil menunjukkan bahwa suku bunga pinjaman dan harga batu bara berpengaruh positif dan signifikan. Harga minyak sawit  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia selama  kurun  waktu  kuartal  pertama  tahun  2011  hingga  kuartal  pertama  tahun  2021. Sedangkan jumlah uang beredar, nilai tukar dan harga minyak sawit tidak berpengaruh signifikan  pada  pertumbuhan  ekonomi.  Pemerintah  bersama  Bank  Indonesia  perlu menjaga  tingkat  suku  bunga  yang  responsif  terhadap  situasi  pasar  untuk  mendapatkan dampak  positif  pada  pertumbuhan  ekonomi.  Selain  itu  pemerintah  juga  sebaiknya menjaga supply dan keberlanjutan produksi beberapa komoditas unggulan Indonesia.

## BIBLIOGRAFI
Ajija S.R. (2011). Cara Cerdas Menguasai Eviews. Jakarta: Salemba Empat
Akalpler,  Ergin,  &  Duhok,  Dilgash.  (2018).  Does  monetary  policy  affect  economic growth:  evidence  from  Malaysia. Journal  of  Economic  and  Administrative Sciences .
Alfred  P.  (2008). Comodity  Online  Trading  In  Future  and  Options .  Jakarta:PT  Elex Media Komputindo.
Ambarwati, A, D., Sara, I, M., Aziz, I, S. (2021). Pengaruh Jumlah Uang Beredar (JUB), BI Rate dan  Inflasi  Terhadap Pertumbuhan Ekonomi di  Indonesia Periode 2009- 2018
Arifin,  MHBM,  Weta,  I.  Wayan,  &  Ratnawati,  NLKA.  (2016).  Faktor-faktor  yang berhubungan dengan kejadian hipertensi pada kelompok lanjut usia di wilayah kerja UPT Puskesmas Petang I Kabupaten Badung tahun 2016. E-Jurnal Medika , 5 (7), 1395–2303.
Asnawi, & Fitria, H. (2018). Pengaruh Jumlah Uang Beredar, Tingkat Suku Bunga Dan Inflasi Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia. Ekonomika Indonesia, 7(1), 24–32.
Basuki A T & Prawoto N. (2019). Analisis Regresi Dalam Penelitian Ekonomi & Bisnis : Dilengkapi Aplikasi SPSS & EVIEWS. Depok: PT Rajagrafindo Persada.
Bostan, I., Toderasu, C., and Firtescu, B. (2018). Exchange Rate Effects on International Commercial Trade Competitiveness. Journal of Risk and Financial Management. Vol 11(19): 1-11. doi:10.3390/jrfm11020019
Budiono,  Budiono.  (2013).  Analisis  Keuntungan  Maksimum  Usaha  Tambak  Udang Dalam Pasar Persaingan Sempurna Di Kampung Pegat Betumbuk Kecamatan Pulau Derawan. Jurnal Eksekutif , 10 (2).
Hadiyanti,  Sofia  Ulfa.  (2013).  External  Variables  in  the  Expansion  of  Employment Opportunities. Jurnal Ekonomi Pembangunan . Vol. 14 (2): 234-245
Ilmi, Maisaroh Fathul. (2017). Pengaruh kurs/nilai tukar rupiah, inflasi dan tingkat suku bunga SBI terhadap indeks harga saham gabungan LQ-45 periode tahun 2009-2013. Nominal: Barometer Riset Akuntansi Dan Manajemen , 6 (1), 93–108.
Isfihani, Isfihani, & Andriyani, Devi. (2019). pengaruh inflasi dan ekspor minyak kelapa sawit  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  indonesia  menggunakan  model  dinamis regression. jurnal ekonomika indonesia , 8 (1), 8–18.
Jhingan  M.L.  (2014).  Ekonomi  Pembangunan  Dan  Perencanaan.  Jakarta:  Pt.  Raja Grafindo Persada.
Karim A. A. (2014). Ekonomi Makro Islami. Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada Mankiw. (2010). Makroekonomi . Jakarta: Erlangga.
Mishkin F.S. (2012). Macroeconomics Policy and Practice (Pearson, ed.). Boston, Mass.
Naf’an. (2014) Ekonomi Pembangunan. Yogyakarta : Graha Ilmu
Prihatin  W.  A.,  Arintoko,  &  Suharno.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Variabel-Variabel Moneter Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia. Jurnal Ekonomi, Bisnis, dan Akuntansi (JEBA), 21(03), 1-12
Pujoalwanto  B.  (2014).  Perekonomian  Indonesia  Tinjauan  Historis,  Teoritis,  Dan Empiris. Yogyakarta: Graha Ilmu
Rompas,  Wensy.  2018.  Analisis  Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga  Dan  Nilai  Tukar Terhadap  Permintaan  Kredit  Pada  Perbankan  Di  Kota  Manado.  Jurnal  Berkala Ilmial Efisiensi. Vol. 18(2):204-215.
Salim, Jul Fahmi. (2018). Pengaruh kebijakan moneter terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Ekombis: Jurnal Fakultas Ekonomi , 3 (2).
Shrivastava, Prashant, Soon, Tey Kok, Idris, Mohd Yamani Idna Bin, & Mekhilef, Saad. (2019). Overview of model-based online state-of-charge estimation using Kalman filter family for lithium-ion batteries. Renewable and Sustainable Energy Reviews , 113 , 109233.
Srithilat,  K.,  Samatmanivong,  T.,  Lienpaserth,  V.,  Chanthavixay,  P.,  Boundavong,  V., and Douangty, V. (2022). The Effect of Monetary Policy on Economic Growth in Lao PDR. International Journal of Economics and Financial Issues. Vol 12(1): 67- 74
Sukirno  S.  (2016). Makroekonomi  Teori  Pengantar  Edisi  Ketiga .  Jakarta:  PT Rajagrafindo Persada.
Sumiharyati, Sumiharyati, & Arikunto, Suharsimi. (2019). Evaluasi program in-service training  guru  SMK  di  BLPT  Yogyakarta. Jurnal  Akuntabilitas  Manajemen Pendidikan , 7 (2), 160–173.
Sutawijaya, A., dan Lestari, E. (2013). Penerapan Metode Vector Auto Regression Dalam Interaksi  Kebijakan  Fiskal  Dan  Moneter  Di  Indonesia. Jurnal  Ekonomi Pembangunan . Vol. 14(1):66-77.
Syahputra,  Rinaldi.  (2017).  Analisis  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Jurnal Samudra Ekonomika , 1 (2), 183–191.
Winarto,  Wahid  Wachyu Adi, Nurhidayah, Tri,  & Sukirno, Sukirno. (2021). Pengaruh
Green Banking Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan Pada Bank Umum Syariah Di Indonesia. Velocity: Journal of Sharia Finance and Banking , 1 (2), 12–22.
Wiratna, S. (2008). Belajar Mudah SPSS untuk Penelitian Skripsi, Tesis, Disertasi dan Umum. Yogyakarta: Ardana Media
Yuliadi,  Imamudin.  2012.  Kesenjangan  Investasi  Dan  Evaluasi  Kebijakan  Pemekaran Wilayah Di Indonesia. Jurnal Ekonomi Pembangunan . Vol. 13(2): 276-287
Copyright holder:
Agung Yusuf Nugroho, Siti Aisyah
First publication right: Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: