## PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP
NILAI PERUSAHAAN PADA PT ASTRA OTOPARTS, Tbk.

## YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh: Octavia Magdalena Simangunsong S1 Akuntansi Darwin Lie, Efendi, Ady Inrawan
Abstrak
Tujuan  dari  penelitian  ini adalah:  1.  Untuk  mengetahui  gambaran  struktur  modal,  profitabilitas dan nilai perusahaan pada PT Astra Otoparts, Tbk.  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 2. Untuk mengetahui  pengaruh  struktur  modal  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT Astra Otoparts, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Penelitian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  metode  analisis  deskriptif  kualitatif  dan  analisis deskriptif kuantitatif.  Pengumpulan data  dilakukan dengan metode dokumentasi.  Teknik analisis  yang digunakan adalah regresi linier berganda, koefisien korelasi, determinasi, uji F, dan uji t. Analisis data dilakukan dengan bantuan software statistic SPSS 20.
Hasil penelitian dapat disimpulkan sebagai berikut: 1. Rata-rata DER sebesar 42,93%, rata-rata ROE  sebesar  17%,  dan  rata-rata  PER  sebesar  1359,81%.  2.  Hasil analisis regresi  adalah Ŷ  = 1949,434  +  23,944  X 1 – 94,870  X 2 yang  berarti terdapat  pengaruh  positif  pada  struktur  modal dan berpengaruh negatif pada profitabilitas terhadap nilai  perusahaan. 3. Terdapat hubungan sangat kuat antara  struktur  modal  dan  profitabiltas  terhadap  nilai  perusahaan  sebesar  0,937  dan koefisien determinasi  sebesar  87,8%.  4.  Hasil  uji  F  menunjukkan  bahwa  struktur  modal dan profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. 5. Hasil uji t menunjukkan bahwa struktur modal berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan dan profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT Astra Otoparts, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Adapun  saran  dari  penelitian  ini  adalah  perusahaan  seharusnya  dapat  mengelola  modalnya dengan baik sehingga keuntungan yang di didapat perusahaan lebih besar.
Kata Kunci: Struktur Modal, Profitabilitas, dan Nilai Perusahaan
Abstract
The purpose of this research are 1. to know the decription of capital structure, profitability, and the  firm’s  value  at  PT  Astra  Otoparts,  Tbk.  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange.  2.  The  influence  of capital structure and profitability on the firm’s value at PT Astra Otoparts, Tbk. listed in Indonesia Stock Exchange
This research was conducted using qualitative descriptive and quantitative descriptive analysis. The data was collected by documentation method. The analysis technique was used by multiple linear regression, correlation  coefficient,  determination  coefficient,  F  test  and  t  test.  Data  analysis  was performed using SPSS 20 statistical software assistance.
The  result  of  this  research  was  concluded:  1.  The  everage of  DER is 42,93%,  the  average  of ROE is 17%,  and the  average  of PER is 1359,81% . 2. The result  of  regression  is Ŷ  =  1949,434  + 23,944 X 1 – 94,870 X 2 There was a positive influence for capital structure and negative for profitability on  the  firm  value. 3.  There  was  a  strong  correlation  between capital  structure and profitability on  the firm  value  as  much  as  0,937 and 87,8%  for  determination.  4.  The  F  test  result  showed  that capital structure and profitability significant effect on the value of the firm’s at PT Astra Otoparts, Tbk. listed in Indonesia Stock Exchange 5. The t test results showed that capital structure affected but not significant on  the  value  of  the  firm’s  and  profitabilty  significant  effect  on  the  value  of  the  firm’s  at  PT  Astra Otoparts, Tbk. listed in Indonesia Stock Exchange.
As  for  suggestion  from  this  research  is  the  firm’s  should  manage  the  capital  well  so  that  the benefit obtained increase.
Keyword: Capital Structure, Profitability and Firm’s Value

## A. PENDAHULUAN
1. Latar Belakang Masalah
Dinamika persaingan  yang kompleks dan dinamis  saat  ini,  menuntut  perusahaan  untuk melakukan  berbagai  cara  agar  dapat  bersaing dan  mencapai  tujuan  perusahaan. Tujuan perusahaan  tidak  hanya  untuk  memperoleh laba  semaksimal  mungkin  atau  laba  yang
sebesar-besarnya.  Tetapi  juga  memakmurkan pemilik  perusahaan atau  para  pemilik  saham serta  memaksimalkan  kekayaan  atau  nilai perusahaan.  Nilai  perusahaan  sangat  penting karena  mencerminkan  nilai  aset  yang  dimiliki oleh perusahaan dan dapat mempengaruhi citra perusahaan yang semakin baik.
Salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi nilai perusahaan adalah struktur modal. Struktur modal  ( capital  structure )  merupakan  kumpulan dana  yang  digunakan  perusahaan  untuk membiayai  kegiatan  bisnisnya  yang  terdiri  dari hutang  dan  ekuitas  suatu  perusahaan.  Baik buruknya  struktur  modal  akan mempunyai  efek langsung terhadap posisi keuangan perusahaan maksudnya  yaitu  hutang  yang  besar  akan memberikan beban yang berat bagi perusahaan yang bersangkutan.
Profitabilitas  juga  dapat  mempengaruhi nilai  perusahaan,  dimana  profitabilitas  adalah ukuran dari  kinerja  perusahaan  yang  ditujukan dari  laba  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan. Profitabilitas  dalam  penelitian  ini  diukur  dengan Return  on  Equity (ROE).  Rasio  ROE  adalah rasio yang digunakan untuk mengukur efektivitas manajemen serta kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dan meningkatkan nilai perusahaan.
Gambaran  struktur  modal,  profitabilitas dan  nilai  perusahaan pada  PT  Astra  Otoparts, Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia pada periode 2009-2015.
Tabel 1 Gambaran Struktur Modal, Profitabilitas dan Nilai Perusahaan pada PT Astra Otoparts,
Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2015 Tahun Variabel Struktur Modal X 1 Profitabilitas X 2 Nilai Perusahaan Y DER (%) ROE (%) PER (%) 2009 39,34 23,94 115,46 2010 36,14 27,81 241,22 2011 47,46 23,32 1.302,68 2012 61,92 20,71 1.355,31 2013 32,45 10,61 1.746,41 2014 39,34 9,41 2.333,33 2015 41,85 3,18 2.424,24 Rata- rata 42,93 17,00 1.359,81 Sumber: Laporan Keuangan PT Astra Otoparts, Tbk. (www.idx.co.id), data diolah 2.  Rumusan Masalah
a. Bagaimana gambaran struktur modal, profitabilitas  dan  nilai  perusahaan  pada  PT Astra  Otoparts,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
b. Bagaimana  pengaruh  struktur  modal  dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada PT  Astra  Otoparts,  Tbk.  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  baik  secara  simultan maupun  secara parsial
3. Tujuan Penelitian
a. Untuk mengetahui gambaran struktur modal, profitabilitas  dan  nilai  perusahaan  pada  PT Astra  Otoparts,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk  mengetahui  pengaruh  struktur  modal dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan
pada  PT  Astra  Otoparts,  Tbk.  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia baik secara simultan maupun secara parsial.

## 4. Metode Penelitian
Desain penelitian yang digunakan adalah Penelitian  Kepustakaan (Library  Research) .
Teknik  pengumpulan  data  yang  dilakukan menggunakan teknik  dokumentasi.  Hasil  data yang  diperoleh  diuji  dengan  uji  asumsi  klasik dan  dianalisis  secara  deskriptif  baik  bersifat kualitatif dan kuantitatif.

## B. LANDASAN TEORI

## 1. Laporan Keuangan
Menurut  Kieso,  Jerry  dan  Terry  (2007:2), laporan keuangan merupakan sarana pengomunikasian  informasi  keuangan  utama pihak-pihak  di  luar  perusahaan. Menurut Martani,  dkk.  (2012:8),  laporan  keuangan adalah informasi keuangan yang dihasilkan oleh proses akuntansi.
Menurut  Hery  (2009:6),  menyatakan tujuan  laporan  keuangan  adalah  sebagai berikut:
a. Memberikan  informasi  terpercaya  tentang sumber  daya  ekonomi  dan  kewajiban perusahaan.
b. Memberikan  informasi  yang  terpercaya tentang  sumber  kekayaan  bersih  yang berasal  dari  kegiatan  usaha  dalam mencari laba.
c. Memungkinkan  untuk  manaksir  potensi perusahaan dalam menghasilkan laba.
d. Memberikan  informasi  yang  diperlukan lainnya  tentang  perubahan  aktiva  dan kewajiban.
e. Mengungkapkan  informasi  relevan  lainnya yang dibutuhkan para pemakai laporan.
2. Analisis Laporan Keuangan Menurut Kasmir (2015:104), rasio keuangan merupakan kegiatan membandingkan  angka-angka  yang  ada  dalam laporan  keuangan  dengan  cara  membagi  satu angka  dengan  yang  lainnya.  Perbandingan dapat  dilakukan  antara  satu  komponen  dengan komponen  dalam  satu  laporan  keuangan  atau antar komponen  yang  ada  di  antara  laporan keuangan. Kemudian angka yang diperbandingkan  dapat  berupa  angka-angka dalam  satu  periode  maupun  beberapa  periode. Menurut  Harahap  (2008:297),  rasio  keuangan adalah  angka  yang  diperoleh  dari  hasil perbandingan dari suatu pos laporan keuangan dengan  pos  yang  lainnya  yang  mempunyai hubungan yang relevan dan signifikan (berarti).
3. Struktur Modal
Menurut  Halim  (2007:58),  struktur  modal merupakan perimbangan hutang jangka pendek yang  bersifat  tetap,  hutang  jangka  panjang, saham  preferen  dan  saham  biasa.  Sedangkan menurut Margaretha (2011:112), struktur modal adalah gambaran pembiayaan permanen
perusahaan  yang  terdiri  dari  hutang  jangka panjang dan modal sendiri. Sementara menurut Wild,  Subramanyam,  dan  Robert  (2005:211), struktur  modal  yaitu  pendanaan  ekuitas  dan hutang  pada  suatu  perusahaan,  sering  juga dihitung  berdasarkan  besaran  relatif  berbagai sumber pendanaan.
Menurut  Brigham  dan  Joel  (2011:155), empat  faktor  utama  yang  mempengaruhi keputusan struktur modal adalah: resiko usaha, posisi  perpajakan  perusahaan,  fleksibilitas keuangan,  konservatisme  atau  keagresifan manajemen.
Menurut Subramanyam dan John (2010:44),  terdapat  beberapa  jenis  rasio struktur  modal  yaitu: Debt  to  Equity  Ratio (DER), Debt to Assets Ratio (DAR), Long Term Debt  to  Equity  (LTDE),  Time  Interest  Earned Ratio (TIER).
4. Profitabilitas
Menurut  Murhadi  (2013:63),  profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan  keuntungan. Menurut  Sudana (2011:22), profitabilitas dapat mengukur kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan laba  dengan  menggunakan  sumber-sumber yang dimiliki perusahaan, seperti aktiva, modal, atau penjualan perusahaan.
Menurut Wild,  Subramanyam  dan  Robert (2005:110),  faktor-faktor  yang  mempengaruhi profitabilitas  yaitu:  masalah  estimasi,  metode akuntansi,  intensif  pengungkapan,  keragaman pengguna.
Menurut  Sudana  (2011:22),  terdapat beberapa  cara  untuk  mengukur  besar  kecilnya profitabilitas,  yaitu: Returns  on  Assets  (ROA), Return on Equity (ROE), Profit Margin Ratio.
5. Nilai Perusahaan
Menurut Rodoni dan Herni (2014:4), nilai perusahaan  adalah  persepsi  investor  terhadap perusahaan,  yang  sering  dikaitkan  dengan harga  saham.  Harga  saham  yang  tinggi  akan meningkatkan  nilai  perusahaan.  Sedangkan menurut  Brigham  dan  Joel  (2001:17),  nilai perusahaan  adalah  perbandingan  antara  nilai pasar saham dengan nilai buku saham.
Menurut Horne  dan John (2012:3), faktor intern  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan antara  lain:  keputusan  investasi,  keputusan pendanaan, keputusan manajemen aset.
Menurut  Murhadi  (2013:64),  rasio  nilai pasar  (nilai  perusahaan)  terbagi  atas: Earning per share (EPS), Dividend Payout Ratio (DPR), Price  to  Earning  Ratio  (PER),  Dividend  Yield (DY),  Price  to  Book  Value  Ratio  (PBV),  Price Earning Ratio to Growth (PEG Ratio).
6. Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Menurut  Rodoni  dan  Herni  (2014:131), teori  yang  dikenal  dengan Trade  off model, mengatakan bahwa
bila
perusahaan menggunakan  hutang  maka  perusahaan  akan
memperoleh  keuntungan  berupa  penghematan pajak  ( tax  shield ).  Namun  disisi  lain  harus  pula diperhitungkan  biaya  yang  ditimbulkan  dari penggunaan leverage tersebut  seperti  biaya kebangkrutan dan keagenan.
Oleh  karena  itu  perusahaan  yang  tinggi hutangnya  akan  meningkatkan  nilai  suatu perusahaan.  Karena  hutang  berkaitan  dengan beban bunga apabila hutang besar maka beban bunga pinjaman akan besar dan akan menurunkan penghasilan terkena pajak sehingga nilai perusahaan bertambah. Semakin sukses  suatu  perusahaan,  kemungkinan  akan menggunakan lebih banyak
hutang.
Berdasarkan penjelasan di atas, dapat disimpulkan  bahwa  semakin  tinggi  penggunaan hutang maka akan meningkatkan nila perusahaan Brigham dan Joel (2010:150),
menyatakan  bahwa  rasio  likuiditas,  manajemen aset,  manajemen  hutang  dan  profitabilitas semuanya  terlihat  baik  dan  apabila  kondisi  ini berjalan terus-menerus secara stabil maka rasio nilai  pasar  juga  akan  tinggi,  harga  saham kemungkinan  tinggi  sesuai  dengan  yang diperkirakan.  Hal  yang  positif  ini  menunjukkan bahwa  semakin  tinggi  profitabilitas  maka semakin  tinggi  profit  margin  yang  diperoleh perusahaan.
Para  investor  akan  tertarik  dengan perusahaan  yang  memiliki  keuntungan  atau laba  yang  besar.  Semakin  tinggi  keuntungan yang diperoleh perusahaan, maka akan semakin  tinggi  kepercayaan  investor  terhadap perusahaan,  sehingga  harga  saham  akan meningkat  dan  juga  akan  meningkatkan  nilai perusahaan.  Berdasarkan  penjelasan  di  atas, dapat disimpulkan  bahwa  profitabilitas  yang tinggi  akan  memberikan  kepercayaan  yang tinggi  kepada  para  investor  sehingga  nilai perusahaan akan meningkat.

## C. PEMBAHASAN
1. Analisis
a. Analisis Deskriptif Kualitatif Tabel 13
Debt to Equity Ratio (DER) PT Astra Otoparts, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2009-2015 Tahun Total Hutang (Rp) Total Ekuitas (Rp) DER (%) 2009 1.262.297.000.000 3.208.778.000.000 39,34 2010 1.482.705.000.000 4.103.147.000.000 36,14 2011 2.241.333.000.000 4.722.894.000.000 47,46 2012 3.396.543.000.000 5.485.099.000.000 61,92 2013 3.058.924.000.000 9.425.919.000.000 32,45 2014 4.244.862.000.000 10.142.706.000.000 41,85 2015 4.195.684.000.000 10.143.426.000.000 41,36 Rata-rata 42,93 DER Minimum 32,45 DER Maksimum 61,92
Sumber: Laporan Keuangan PT Astra Otoparts, Tbk. (www.idx.co.id), data diolah
Berdasarkan  Tabel  13  di  atas  terlihat bahwa  nilai rata-rata  DER  pada  PT  Astra
Otoparts,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2009-2015  sebesar  42,93%. Artinya  setiap  Rp  100  hutang  dijamin  dengan Rp  42,93  ekuitas. Nilai  DER  yang  berada  di atas rata-rata terjadi pada tahun 2011 dan 2012 dan  nilai  DER  yang  berada di  bawah  rata-rata terjadi  pada tahun 2009,  2010,  2013,  2014 dan 2015.
Berikut  ini  disajikan  ROE  pada  PT  Astra Otoparts, Tbk.
Tabel 14 Return on Equity (ROE) PT Astra Otoparts, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2015
Tahun Earning AfterTax /EAT   (Rp) Total Equity (Rp) ROE (%) 2009 768.265.000.000 3.208.778.000.000 23,94 2010 1.141.179.000.000 4.103.147.000.000 27,81 2011 1.101.583.000.000 4.722.894.000.000 23,32 2012 1.135.914.000.000 5.485.099.000.000 20,71 2013 999.766.000.000 9.425.919.000.000 10,61 2014 954.086.000.000 10.142.706.000.000 9,41 2015 322.701.000.000 10.143.426.000.000 3,18 Rata-rata 17,00 ROE Minimum 3,18 ROE Maksimum 27,81
Sumber: Laporan Keuangan PT Astra Otoparts, Tbk. (www.idx.co.id), data diolah
Berdasarkan  Tabel  14  di  atas  terlihat bahwa nilai  rata-rata  ROE  pada  PT  Astra Otoparts,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2009-2015  sebesar 17%. Artinya setiap Rp 100 ekuitas turut berkontribusi menciptakan Rp 17 laba bersih. Nilai ROE yang berada  di  atas  rata-rata  terjadi  pada  tahun 2009, 2010, 2011 dan 2012 dan nilai ROE yang berada  di  bawah  rata-rata  terjadi  pada  tahun 2013,  2014 dan 2015.
Berikut  ini  disajikan Price  to  Earning Ratio (PER) pada PT Astra Otoparts, Tbk. : Tabel 15 Price Earning Ratio (PER) PT Astra Otoparts, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2015 Tahun Harga Pasar per Lembar Saham Laba per Saham PER (%) 2009 1.150 996 115,46 2010 3.570 1.480 241,22 2011 3.400 261 1.302,68 2012 3.700 273 1.355,31 2013 3.650 209 1.746,41 2014 4.200 181 2.333,33 2015 1.600 66 2.424,24 Rata-rata 1.359,81 PER Minimum 115,46 PER Maksimum 2.424,24
Sumber: Laporan Keuangan PT Astra Otoparts, Tbk. (www.idx.co.id), data diolah
Berdasarkan  Tabel  15 di  atas  terlihat bahwa  nilai rata-rata  PER  pada  PT  Astra Otoparts,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia dari tahun 2009 sampai dengan 2015 sebesar  1359,81%.  Artinya  pasar  menghargai saham sebesar 1359,81% lebih tinggi dari pada laba  per  lembar  saham. Nilai  PER  di  atas  rata- rata  terjadi  pada  tahun  2013,  2014  dan  2015
dan  nilai  PER  yang  berada  di  bawah  rata-rata terjadi pada tahun 2009, 2010, 2011 dan 2012.
b. Analisis Deskriptif Kuantitatif

## 1) Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 16 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 1949,434 733,704 DER 23,944 16,822 ,254 ROE -94,870 17,713 -,956 a. Dependent Variable: PER Sumber: Hasil Pengelolahan Data (SPSS 20) Maka model
persamaan regresi berganda adalah sebagai berikut:
Ŷ = 1949,434 + 23,944 X 1 – 94,870 X 2
Hasil  persamaan  regresi menunjukkan terdapat  pengaruh  positif  antara struktur  modal terhadap nilai perusahaan dan pengaruh negatif antara  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan pada  PT Astra Otoparts, Tbk.  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2015.
2) Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi Tabel 17 Hasil Analisis Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,937 a ,878 ,817 390,789740
a. Predictors: (Constant), ROE, DER b. Dependent Variable: PER
Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS 20) Dari  Tabel  17 di  atas  diperoleh  hasil  r adalah  sebesar  0,937, terdapat  korelasi  atau hubungan  yang  sangat  kuat  antara  variabel bebas  dengan  variabel  terikat. Hasil  koefisien determinasi sebesar 0,878, artinya nilai perusahaan dapat  dijelaskan oleh struktur modal dan profitabilitas  sebesar 87,8% dan sisanya 12,2%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  di luar variabel dalam penelitian ini.

## 3) Uji Hipotesis

## a) Uji Simultan (Uji F)
Hasil  perkiraan  dari  nilai F hitung dalam penelitian ini disajikan pada Tabel 20.
Tabel 20 Hasil Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 4397325,086 2 2198662,543 14,397 ,015 b Residual 610866,483 4 152716,621 Total 5008191,570 6
a. Dependent Variable: PER
b. Predictors: (Constant), ROE, DER
Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS 20) Berdasarkan Tabel  20  di  atas,  hasil  uji  F yang  ditampilkan  menunjukkan  bahwa  F hitung >
F tabel atau  14,397  >  6,94  maka  H 0 ditolak,  yang berarti struktur modal dan profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap
nilai
perusahaan pada PT Astra Otoparts, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b) Uji Parsial (Uji t) Hasil perkiraan nilai t hitung dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 21.
Tabel 21 Hasil Uji t Coefficients Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1949,434 733,704 2,657 ,057 DER 23,944 16,822 ,254 1,423 ,228 ROE -94,870 17,713 -,956 -5,356 ,006 a. Dependent Variable: PER
Sumber : Hasil Pengolahan Data (SPSS 20)
a) Debt  to  Equity Ratio (DER)  mempunyai nilai t hitung < t tabel (1,423 < 2,776) atau Sig. > nilai  α  (0,228  >  0,05)  maka  H 0 diterima, artinya  DER  berpengaruh  tidak  signifikan terhadap  PER  pada  PT  Astra  Otoparts, Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
b) Return  on  Equity (ROE)  mempunyai  nilai t hitung >  t tabel (-5,356  > -2,776)  atau  Sig.  < nilai  α  (0,006  <  0,05)  maka  H 0 ditolak, artinya ROE berpengaruh signifikan terhadap  PER  pada  PT  Astra  Otoparts, Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
2. Evaluasi
a. Evaluasi  Struktur Modal  pada  PT  Astra Otoparts,  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan hasil
penelitian menunjukkan nilai rata-rata DER pada PT Astra Otoparts,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2009-2015  sebesar  42,93%. Artinya  setiap  Rp  100  hutang  dijamin  dengan Rp  42,93  ekuitas. Nilai  DER  yang  berada  di bawah  rata-rata  terjadi  pada  tahun  2009,  2010, 2013,  2014  dan  2015 sedangkan  Nilai DER minimum  pada  PT  Astra  Otoparts,  Tbk.  terjadi pada  tahun  2013  sebesar  32,45%.  Rendahnya DER dipengaruhi  oleh  penurunan  total  hutang (liabilitas)  dan  peningkatan  ekuitas  yang  tinggi. Penurunan  total  hutang disebabkan  keputusan perusahaan  untuk  melakukan  pembayaran  dini sebagai pinjaman perbankan, penurunan beberapa pos seperti akrual, provisi, dan terjadi kenaikan  ekuitas  yang  diatribusikan  kepada pemilik  entitas  induk.  Kenaikan  ini  sejalan dengan
ekspansi
Perusahaan dalam perkembangan usaha. b. Evaluasi Profitabilitas Aset pada PT Astra
Otoparts,  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan hasil
penelitian menunjukkan nilai rata-rata ROE pada PT Astra
Otoparts,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2009-2015  sebesar  17%. Artinya setiap Rp 100 ekuitas turut berkontribusi menciptakan Rp 17 laba bersih. Nilai ROE yang berada  di  bawah  rata-rata  terjadi  pada  tahun 2013,  2014  dan  2015 sedangkan  nilai  ROE minimum  pada  PT  Astra  Otoparts,  Tbk.  terjadi pada  tahun  2015  sebesar  3,18%. Rendahnya ROE  dipengaruhi  oleh penurunan  total  laba bersih  setelah  pajak dan  peningkatan  ekuitas perusahaan. Penurunan laba bersih disebabkan penurunan  permintaan  kendaraan  bermotor, peningkatan  upah  minimum,  kenaikan  beban usaha  dan  penurunan  laba  bersih  perusahaan juga  disebabkan  oleh  kondisi  perekonomian dan  kebijakan  pemerintah  yang  mempengaruhi kinerja  perusahaan  seperti  fluktuasi  mata  uang rupiah dan biaya tenaga kerja yang meningkat.
c. Evaluasi  Nilai  Perusahaan pada  PT  Astra Otoparts,  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan nilai rata-rata PER pada PT Astra Otoparts, Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia
periode 2009-2015 sebesar 1359,81%.  Artinya  pasar  menghargai  saham sebesar  1359,81%  lebih  tinggi  dari  pada  laba per  lembar  saham. Nilai  PER  yang  berada  di bawah  rata-rata  terjadi  pada  tahun  2009,  2010, 2011  dan 2012 sedangkan  nilai  PER  minimum pada PT Astra Otoparts, Tbk. terjadi pada tahun 2009  sebesar  115,46%.  Besarnya  nilai  PER dipengaruhi  oleh  peningkatan  harga saham diimbangi  dengan  peningkatan  laba  per  lembar saham  perusahaan  yang  tinggi. Hal  ini disebabkan peningkatan dividen yang dibagikan kepada pemegang saham, peningkatan pendapatan bersih dan laba bersih perusahaan. Nilai  PER  di  atas  rata-rata  terjadi  pada  tahun 2013,  2014  dan  2015.  Nilai  PER  maksimum  ini dipengaruhi  oleh  besarnya  penurunan  harga saham sedangkan  laba  per  lembar  saham mengalami  penurunan  yang  cukup  besar dibandingkan  sebelumnya.  hal  ini  disebabkan Hal ini disebabkan harga komoditas yang masih lemah dan tingkat bunga di pasar finansial yang masih  rendah  yang  disebabkan  rendahnya permintaan sehingga  laba  yang  dihasilkan perusahaan rendah. rendahnya permintaan dan berkurangnya  sensitivitas  perdagangan  dunia dalam merespon aktivitas global, serta melemahnya nilai tukar rupiah terhadap dolar.
d. Evaluasi  Pengaruh Struktur  Modal  dan Profitabilitas terhadap  Nilai  Perusahaan pada  PT  Astra  Otoparts,  Tbk  yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan  hasil  analisis  regresi  linear berganda, persamaan  regresi  yaitu Ŷ  = 1949,434  +  23,944  X 1 – 94,870  X 2. Kondisi  ini menunjukkan bahwa  terdapat  pengaruh  positif antara struktur modal terhadap nilai perusahaan
dan terdapat pengaruh negatif antara profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada PT Astra  Otoparts,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2009-2015.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  teori yang  dikemukakan  oleh  Rodoni  dan  Herni (2014:131),  yang  menyatakan  bahwa  bila perusahaan  menggunakan leverage maka perusahaan  akan  memperoleh  keuntungan berupa penghematan pajak ( tax shield ). Namun disisi  lain  harus  diperhitungkan  biaya  yang ditimbulkan  dari  penggunaan leverage tersebut seperti biaya kebangkrutan dan keagenan. Oleh karena  itu  perusahaan  yang  tinggi  hutangnya akan  meningkatkan  nilai  suatu  perusahaan. Karena  hutang  berkaitan  dengan  beban  bunga apabila  hutang  besar  maka  beban  bunga pinjaman  akan  besar  dan  akan  menurunkan penghasilan  terkena  pajak  sehingga  nilai perusahaan  bertambah.  Semakin  sukses  suatu perusahaan,  kemungkinan  akan  menggunakan lebih banyak hutang.
Pengaruh  yang  negatif profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan menunjukkan  bahwa PT  Astra  Otoparts,  Tbk.  belum  mampu mengelola modalnya  untuk  meningkatkan  laba atau  keuntungan  perusahaan,  hal  ini  dapat  kita lihat  pada  modal  PT  Astra  Otoparts,  Tbk.  pada tahun  2009  sampai  dengan  2015  mengalami peningkatan  sedangkan  laba  bersih  setelah pajak  (EAT/ earning  after  tax ) mengalami penurunan  dari  tahun  2009  sampai  dengan 2015.  Penurunan  laba  bersih  setelah  pajak disebabkan  penurunan  pendapatan  penjualan perusahaan,  dan  kenaikan  biaya  tenaga  kerja perusahaan.  Peningkatan  nilai  perusahaan tidak  hanya  dipengaruhi  oleh  profitabilitas, perusahaan tidak mampu mempertahankan dan meningkatkan laba bersih dengan baik sehingga menimbulkan penurunan profitabilitas. Semakin  rendahnya  profitabilitas  juga  akan menurunkan  laba  per  lembar  saham  dan  harga saham perusahaan tetapi nilai perusahaan akan tetap  naik,  hal  ini  disebabkan  dividen  yang dibagikan  kepada  para  investor  sebagai  hak investor  mengalami  peningkatan  dari tahun 2009  sampai  dengan  2015  sehingga  nilai perusahaan meningkat.
Berdasarkan  penjelasan  di  atas  maka sebaiknya  PT  Astra  Otoparts,  memperhatikan laba  bersih  setelah  pajak  dengan  cara meningkatkan penjualan perusahaan dan Peningkatan  hutang  juga  menjadi  daya  tarik semakin  diminati  investor,  karena  bagi  investor hutang  dapat  menunjukkan  kinerja  keuangan perusahaan dalam mengelolah keuangan perusahaan. Hal inilah yang menjadi pertimbangan investor untuk melakukan penanaman  modal  atau  tidak,  oleh  karena  itu sebaiknya perusahaan
meningkatkan pinjamannya.

## D. KESIMPULAN DAN SARAN
1. Kesimpulan
a. Nilai  rata-rata  struktur  modal  yang  dihitung dengan  menggunakan debt  to  Equity  ratio pada  PT  Astra  Otoparts, Tbk  yang  Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  dari  tahun  2009 sampai dengan  2015  sebesar  42,93%. Artinya setiap Rp 100 hutang dijamin dengan Rp 42,93 ekuitas. Nilai DER di atas rata-rata terjadi  pada  tahun  2011  dan  2012  dan  nilai DER  yang  berada  di  bawah  rata-rata  terjadi pada  tahun  2009,  2010,  2013,  2014  dan 2015
b. Nilai  rata-rata  profitabilitas  yang  dihitung dengan menggunakan return on equity pada PT  Astra  Otoparts,  Tbk  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  dari  tahun  2009 sampai  dengan  2015  sebesar  17%.  Artinya setiap  Rp  100  ekuitas  turut  berkontribusi menciptakan Rp 17 laba bersih. Nilai ROE di atas rata-rata terjadi pada tahun 2009, 2010, 2011 dan 2012 dan nilai ROE yang berada di bawah  rata-rata  terjadi  pada  tahun  2013, 2014 dan 2015
c. Nilai rata-rata nilai perusahaan yang dihitung dengan  menggunakan price  to  earning  ratio pada  PT  Astra  Otoparts, Tbk  yang  Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  dari  tahun  2009 sampai  dengan  2015  sebesar  1359,81%. Artinya  pasar  menghargai  saham  sebesar 1359,81%  lebih  tinggi  dari  pada  laba  per lembar  saham. Nilai  PER  di  atas  rata-rata terjadi pada tahun 2013, 2014 dan 2015 dan nilai  PER  yang  berada  di  bawah  rata-rata terjadi  pada  tahun  2009,  2010,  2011  dan 2012
d. Berdasarkan  hasil  pengujian  analisis  regresi linear  berganda Ŷ=  1949,434  +  23,944  X 1 – 94,870  X 2 .  Persamaan  regresi  tersebut dapat  diartikan  bahwa  terdapat  pengaruh positif  antara  struktur  modal  terhadap  nilai perusahaan  dan  pengaruh  negatif  antara profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
e. Berdasarkan  uji  korelasi  (r)  adalah  sebesar 0,937  yang  berarti  bahwa  terdapat  korelasi atau  hubungan  yang  sangat  kuat  antara variabel  struktur  modal  dan  profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT  Astra Otoparts,  Tbk  yang  Terdafftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2009-2015.  Sedangkan nilai r square (R) adalah sebesar 0,878 yang berarti  bahwa  nilai  perusahaan  ( Price  to Earning  Ratio )  dapat  dijelaskan  dengan struktur  modal  ( Debt  to  Equity  Ratio )  dan profitabilitas  ( Return  on  Equity )  sebesar 87,8%  pada  PT  Astra  Otoparts,  Tbk  sisanya sebesar 12,2% dipengaruhi oleh variabel lain seperti Return  on  Equity (ROA), Net  Profit Margin (NPM), Gross  Profit  Margin (GPM), dan faktor eksternal lainnya.
f. Dari uji F diperoleh F hitung > F tabel atau 14,397 >  6,94 atau tingkat  signifikansi sebesar 0,015 < 0,05 maka H 0 ditolak, artinya struktur
modal dan profitabilitas berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada PT  Astra  Otoparts,  Tbk  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
g. Hasil  uji  t  nilai  t hitung < t tabel (1,423  <  2,776) atau nilai signifikansi DER > α (0,228 > 0,05) maka  H 0 diterima,  artinya struktur  modal berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap nilai perusahaan pada  PT  Astra  Otparts,  Tbk yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2009 -2015.  Dan Return  on  Equity (ROE)  mempunyai  nilai  t hitung > t tabel (5,356  > 2,776)  atau nilai  signifikansi < α (0,006  < 0,05) maka  H 0 ditolak,  artinya profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada  PT  Astra  Otoparts,  Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Saran a. PT Astra Otoparts, Tbk sebaiknya meningkatkan  pinjaman  perusahaan  dan menjaga  penggunaan  kewajiban  jangka panjang  dan  jangka  pendek  perusahaan untuk menghasilkan laba ataupun keuntungan  perusahaan  dan  dapat  menarik investor  untuk  membeli  saham  perusahaan atau reinvestasi. karena  bagi  investor penggunaan  hutang  dapat  menunjukkan kinerja perusahaan dalam mengelola keuangan perusahaan.
b. PT Astra Otoparts, Tbk sebaiknya meningkatkan profitabilitas perusahaan dengan cara mengurangi biaya dan menaikkan  harga  dengan  mencari  pemasok yang lebih murah serta melakukan
peningkatan pada penjualan untuk menghasilkan laba atau pendapatan perusahaan,  melakukan  kontrol  secara berkala  terhadap  efektivitas  kinerja  dengan memberikan pelatihan khusus pada karyawan terkait, dan sebaiknya perusahaan selalu  mengikuti  perkembangan  nilai  rupiah yang sedang berlaku dengan cara
melakukan
pembukuan
dengan
menggunakan dollar untuk tetap terjaga dari fluktuasi nilai rupiah serta sebaiknya perusahaan  mencari  tenaga  kerja  yang handal  sehingga  perusahaan  hanya  perlu sedikit tenaga kerja produksi. c. PT Astra Otoparts, Tbk sebaiknya meningkatkan  dividen  perusahaan  karena dividen  salah  satu  faktor investor  tertarik untuk membeli saham dan investasi kembali dan sebaiknya perusahaan melakukan Hedging dengan  cara  membuat  perjanjian dengan  bank  untuk  meningkatkan  harga saham perusahaan.

## E. DAFTAR PUSTAKA
Brigham, Eugene F, dan Joel F Houston. 2001. Manajemen  keuangan :  Edisi  VIII.  Buku 2. Jakarta: Erlangga.
………. 2010. Dasar-dasar Manajemen keuangan : Essential of Financial
Management .  Edisi  XI.  Buku  1.  Jakarta: Salemba Empat. ………. 2011. Dasar-dasar Manajemen keuangan : Essential of Financial Management .  Edisi  XI.  Buku  2.  Jakarta:
Salemba Empat.
Bursa  Efek  Indonesia. http://www.idx.co.id . tahun akses 2016.
Halim,  Abdul.  2007. Manajemen  Keuangan Bisnis. Bogor: Penerbit Ghalia
Indonesia.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  2008. Analisis  Kritis Laporan  Keuangan. Edisi  I. Jakarta:  PT Raja Grafindo Persada.
Hery.  2009. Teori  Akuntansi .  Edisi  I.  Cetakan ke 1. Jakarta: Prenada Media Group.
Kasmir.  2015. Analisis  Laporan  Keuangan.
Edisi VIII. Jakarta: Rajawali Pers.
Kieso, E. Donald., Jerry J. Weygant., dan Terry D. Warfield. 2007. Akuntansi
Intermediate .  Edisi  XII.  Jilid  1.  Jakarta: Erlangga.
Margaretha, Farah. 2011. Manajemen Keungan untuk  Manajer  Nonkeuangan .  Jakarta:
Erlangga.
Martani,  Dwi,  dkk.  2012. Akuntansi  Keuangan Menengah  Berbasis  PSAK. Jakarta: Salemba Empat.
Murhadi, Werner  R.  2013. Analisis  Laporan Keuangan . Jakarta: Salemba Empat. Rodoni, Ahmad, dan Herni Ali. 2014. Manajemen Keuangan Modern . Jakarta:
Mitra Wacana Media Subramanyam, K. R dan  John  J.  Wild.  2010. Analisis Laporan Keuangan: Financial Statement  Analysis . Edisi  X.  Buku  1. Jakarta: Salemba Empat.
Sudana, I. Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan: Teori dan Praktik. Jakarta: Erlangga.