## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting

## EMPIRICAL STUDY OF THE EFFECT OF PROFITABILITY AND LIQUIDITY ON DIVIDEND POLICY

## STUDI EMPIRIS PENGARUH PROFITABILITAS DAN LIKUIDITAS TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN
Adanan Silaban 1* , Niska Trita Olivia Zalukhu 2
Universitas HKBP Nommensen Medan 1,2 adanansilaban@uhn.ac.id 1 , niska.zalukhu@student.uhn.ac.id 2

## ABSTRACT
This study aims to examine the effect of profitability and liquidity on dividend policy in food  and  beverage  sub-sector  manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange for the 2019-2021 period. Profitability is proxied by using Return On Assets (ROA),  liquidity  is  proxied  by  using  the  Current  Ratio  (CR),  and  dividend  policy  is measured  by  using  the  Dividend  Payout  Ratio.  Sampling  using  purposive  sampling method,  obtained  a  sample  of  90  observations.  Data  analysis  in  this  study  used  the SPSS  25  computer  program.  The  results  of  this  study  indicate  that  profitability  and liquidity  have  a  positive  and  significant  effect  on  dividend  policy.  The  results  of  this study strengthen the results of previous studies.
Keywords: Profitability, Liquidity, Dividend Policy.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  meneliti  pengaruh  profitabilitas  dan  likuiditas  terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2021. Profitabilitas diproksikan dengan menggunakan Return  On  Assets (ROA),  likuiditas  diproksikan  dengan  menggunakan Current  Ratio (CR),  dan  kebijakan  dividen  diukur  dengan  menggunakan Dividend Payout  Ratio. Pengambilan  sampel  menggunakan  metode  purposive  sampling, diperoleh  sampel  sebanyak  90  observasi.  Analisis  data  dalam  penelitian  ini menggunakan  program  computer  SPSS  25.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa profitabilitas  dan  likuiditas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kebijakan dividen. Hasil penelitian ini memperkuat hasil penelitian sebelumnya.
Kata Kunci : Profitabilitas, Likuiditas, Kebijakan Dividen.
PENDAHULUAN .
Adanya  pandemi  Covid-19  pada tahun  2020  memberikan  dampak  yang kurang  baik  pada  pasar  modal,  yang menyebabkan  terjadinya  harga  saham yang  tidak  stabil.  Pandemi  Covid-19 juga  menyebabkan  perusahaan  sektor industri manufaktur mengalami penurunan keuntungan (laba) perusahaan yang mengakibatkan adanya penurunan  atau  tidak  dibagikannya dividen.  Secara  umum  tujuan  investor berinvestasi  saham  adalah  untuk
mendapatkan  keuntungan  yang  berupa dividen  dan capital  gain .  Dividen adalah  pembagian  laba  perusahaan kepada  pemegang  saham.  Para  investor menginginkan  pembagian  dividen  yang relatif  stabil  karena  stabilitas  dividen akan meningkatkan kepercayaan
investor  dalam  menanamkan  dananya ke perusahaan.
Kebijakan  dividen  merupakan kebijakan  yang  memberikan  sinyal kepada  investor  untuk  berinvestasi saham.  Karena  melalui  kebijakan
dividen  para  investor  mengetahui besarnya  pembayaran  dividen  yang diperoleh  dari  berinvestasi  saham  dan besarnya laba ditahan untuk kepentingan  pihak  perusahaan.  Faktor- faktor  yang  mempengaruhi  kebijakan dividen  antara  lain  profitabilitas  dan likuditas. Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan untuk memperoleh  laba  (keuntungan)  dari kegiatan  bisnisnya.  Semakin  tinggi kemampuan  memperoleh  laba,  maka semakin  besar  return  bagi  investor. Selain  profitabilitas,  faktor  lain  yang mempengaruhi kebijakan dividen adalah  likuiditas.  Likuiditas  adalah kemampan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya.  Semakin  liquid  perusahaan kemungkinan pembayaran dividen yang dilakukan  suatu  perusahaan  akan semakin besar.
Pada  penelitian  yang  dilakukan oleh  (Lestari  et  al,  2017)  tentang pengaruh  profitabilitas  dan  likuiditas terhadap  kebijakan  dividen,  hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas dan likuiditas berpengaruh signifikan  terhadap  kebijakan  dividen. Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan (Triasesiarta Nur, 2018) tentang pengaruh  profitabilitas  dan  likuiditas terhadap kebijakan dividen dengan firm size sebagai pemoderasi pada perusahaan  manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Tahun 2013-2017, hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas  berpengaruh  signifikan terhadap  kebijakan  dividen,  sementara likuiditas  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  kebijakan  dividen  sedangkan firm size signifikan memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap kebijakan  dividen,  dan  tidak  signifikan memoderasi pengaruh likuiditas terhadap kebijakan dividen. Berdasarkan hasil penelitian yang
telah diuraikan di atas dikatakan bahwa
terdapat  pengaruh  profitabilitas  dan likuiditas terhadap kebijakan dividen.Namun  ternyata  ada  penelitian yang  menyatakan  bahwa  tidak  terdapat pengaruh  profitabilitas  dan  likuiditas terhadap  kebijakan  dividen.Maka  dari itu, peneliti tertarik untuk meneliti lebih lanjut  mengenai  pengaruh  profitabilitas dan  likuiditas  terhadap  kebijakan dividen.
Kebijakan Dividen. Menurut (Sartono, 2011), “Kebijakan dividen merupakan keputusan  apakah  laba  yang  diperoleh perusahaan  akan  dibagikan  kepada pemegang  saham  sebagai  dividen  atau akan ditahan dalam bentuk laba ditahan guna pembiayaan investasi dimasa yang akan datang”. Kebijakan dividen diukur dengan  menggunakan Dividend  Payout Ratio (DPR). Dividend  Payout  Ratio (DPR)  adalah  perbandingan  antara dividen  yang  dibayarkan  dengan  laba bersih yang didapatkan.

## Dividen
Dividen adalah bagian dari sebuah keuntungan  atau  laba  yang  akan dibagikan  kepada  pemegang  saham yang  jumlahnya  sesuai  dengan  saham yang dimiliki oleh pemegang saham.

## Profitabilitas
Profitabilitas  adalah  kemampuan perusahaan untuk memperoleh laba dari kegiatan  bisnis  yang  dilakukannya. Menurut  (Dewi  &  Wirajya,  2013) menyatakan  bahwa  rasio  profitabilitas yang  baik  menjadi  daya  tarik  investor, sebab  semakin  tinggi  kemampuan memperoleh  laba,  maka  semakin  besar return bagi  investor.  Tujuan  dari profitabilitas perusahaan adalah meningkatkan laba untuk menarik minat para investor untuk menanamkan modal pada perusahan.
Likuiditas.
Likuiditas  merupakan  tingkat kemampuan  suatu  perusahaan  dalam memenuhi  seluruh  kewajiban  jangka pendeknya  pada  saat  jatuh  tempo. Sehingga  rasio  likuditas  dari  suatu perusahaan  merupakan  faktor  penting dalam  menentukan  besar  kecilnya dividen yang dibagikan. Jika dilihat dari resiko  likuiditas,  suatu  perusahaan dikatakan  mempunyai  posisi  keuangan yang  kuat  apabila  mampu  memenuhi kewajiban jangka pendeknya.
Kerangka Berpikir
Gambar 1. Kerangka Berpikir
Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Kebijakan Dividen
Profitabilitas  mempunyai  daya tarik  tersendiri  terutama  bagi  para pemegang  saham  atau  investor  disuatu perusahaan. Sebab profitabilitas merupakan  tingkat  keuntungan  bersih yang  diperoleh  perusahaan  dalam menjalankan  kegiatan  perusahaannya. Semakin  besar  keuntungan  yang diperoleh  maka  semakin  besar  pula kemampuan  perusahaan  dalam  mem- bayar dividen.
Profitabilitas  dalam  penelitian  ini menggunakan return  on  asset (ROA) artinya  tingkat  pengembalian  investasi atas  investasi  perusahaan  pada  aktiva tetap  yang  digunakan  untuk  operasi. Berdasarkan  penjelasan  diatas  maka hipotesis  yan  dapat  disusun  adalah sebagai berikut :
H1: Profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap  kebijakan  dividen  pada perusahaan  manufakur  sub  sektor makanan  dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Pengaruh Likuiditas Terhadap Kebijakan Dividen Likuiditas perusahaan meng- gambarkan  kemampuan  perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya tepat  waktu.  Kemampuan  perusahaan dalam  membayar  dividen  mempunyai pengaruh pada posisi likuiditas perusahaan.  Apabila  perusahaan  yang memiliki  likuiditas  yang  baik,  maka kemungkinan  membayar  dividen  akan baik pula.
Rasio  yang  sering  digunakan untuk  mengukur  likuiditas  adalah current  ratio .  Tingginya current  ratio menunjukkan keyakinan investor terhadap  kemampuan  perusahaan  untuk membayar  dividen.  Oleh  karena  itu, variabel  Likuiditas  berpengaruh  positif terhadap  kebijkan  dividen.  Berdasarkan penjelasan  diatas  maka  hipotesis  yan dapat disusun adalah sebagai berikut : H2 :  Likuiditas  berpengaruh  positif terhadap  kebijakan  dividen  pada perusahaan  manufakur  sub  sektor makanan  dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

## METODE PENELITIAN
Rancangan penelitian yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah penelitian deskriptif kuantitatif. Penelitian ini dilakukan pada perusahaan  manufaktur  sub  sektor makanan dan minuman yang terdaftar di
Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  dengan mengamati  dan  menganalisis  objek penelitan  yang  terdiri  atas  variabel- variabel  yang  diteliti  yaitu  variabel profitabilitas  (X 1 )  dan  likuiditas  (X 2 ) merupakan variabel independen, sedangkan  variabel  kebijakan  dividen
(Y) merupakan variabel dependen.
Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  perusahaan  manufaktur  sub sektor  makanan  dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2019-2021yang berjumlah
48  perusahaan.  Pengambilan  sampel dilakukan  dengan  teknik purposive sampling yang  telah  memenuhi  kriteria sehingga diperoleh sebanyak 30 perusahaan.Pengumpulan data dilakukan melalui dokumentasi. Sumber data  diperoleh  dari  Bursa  Efek Indonesia  berupa  laporan  keuangan perusahaan.  Setelah  semua  data  sudah di  kumpulkan,  selanjutnya  data  yang telah  di  uji  menggunakan  uji  asumsi klasik  diolah  menggunakan  analisis regresi  linier  berganda.pada  program
SPSS (Statistical  For  Social  Science) versi 25. Kemudian, dilakukan
pengujian  hipotesis  dengan  mengguna- kan uji parsial/uji t..

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 1. Hasil Uji Regresi Linear Berganda Model Unstandardized Coefficients Standard ized Coeffici ents t Sig. B Std. Error  Beta 1  (Constant) -.207 .053 -3.879  .000 Profitabilitas  4.026 .696 .398 5.787  .000 Likuiditas .155 .019 .562 8.185  .000 a. Dependent Variable: Kebijakan Deviden (DPR)
Berdasarkan tabel 1 di atas, dapat dijelaskan bahwa:
a. Nilai  konstanta  sebesar  -0,207 artinya  jika  variabel  independen berupa  profitabilitas  dan  likuiditas memiliki nilai konstan nol (0), maka kebijakan  dividen  perusahaan  akan memiliki nilai -0,207.
b. Nilai  profitabilitas  (ROA)  sebesar 0.4026  menunjukkan  nilai  positif. Hasil  ini  menjelaskan  bahwa  setiap peningkatan  pada  variabel  X 1, maka peluang perusahaan melakukan kebijakan  dividen  akan  meningkat
0,4026  satuan  dengan  asumsi  bahwa variabel independen lainnya konstan.
Nilai  likuiditas  (CR)  sebesar 0,155  menjelaskan  bahwa  setiap peningkatan  pada  variabel  X 2, maka peluang perusahaan melakukan kebijakan  dividen  akan  meningkat 0,155  satuan  dengan  asumsi  bahwa variabel independen lainnya konstan Tabel 2. Hasil Uji Parsial (uji t) Model B t Sig. 1 (Constant) -.207 -3.879 .000 Profitabilitas 4.026 5.787 .000 Likuiditas .155 8.185 .000 a. Dependent Variable: Kebijakan Deviden (DPR) Berdasarkan hasil pengujian secara  parsial  dari  setiap  variabel, dengan  melihat  dan  memperhatikan nilai  pada  tabel  2  diatas,  maka  dapat diketahui  bahwa  Profitabilitas  dan Likuiditas berpengaruh terhadap Kebijakan  Dividen  dengan  tingkat probabilitas lebih kecil dari 5%. Variabel Profitabilitas (X 1 ) memiliki  nilai  t  hitung  sebesar  5,787 dengan tingkat probabilitas (sig) sebesar 0,000  dimana  nilai  tersebut  lebih  kecil dari  tingkat  signifikansi  0,05.  Apabila dibandingkan  dengan  t  tabel,  nilai  t hitung  pada  Profitabilitas  lebih  besar dari  nilai  t  tabel  sebesar  1,987
(5,787>1,987).Dari  penjelasan  tersebut, dapat  disimpulkan  bahwa  Profitabilitas memiliki pengaruh positif dan
signifikan  terhadap  Kebijakan  Dividen (DPR).Hal  ini  menunjukkan  bahwa  H1 diterima.
Variabel Likuiditas (X 2 ) memiliki nilai  t  hitung  sebesar  8,185  dengan tingkat  probabilitas  (sig)  sebesar  0,00 dimana  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari tingkat  signifikansi  0,05.  Apabila dibandingkan  dengan  t  tabel,  nilai  t hitung  pada  Likuiditas  lebih  besar  dari nilai t tabel sebesar 1,987 (8,185>1,987). Dari penjelasan tersebut, dapat  disimpulkan  bahwa  Likuiditas memiliki pengaruh positif dan signifikan  terhadap  Kebijakan  Dividen (DPR). Hal ini menunjukkan bahwa H2 diterima.
PENUTUP Pada penelitian ini dapat disimpulkan bahwa:
1. Variabel  profitabilitas  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap kebijkakan dividen. Hal ini dibuktikan  oleh  hasil  ujiparsial  (uji t),  yaitu  nilai  t hitung sebesar  5,787  > nilai  t tabel 1,987  dengan  tingkat signifikansi  0,00<  0,05.  Hasil penelitian  selaras  dengan  penelitian yang dikemukakan oleh Lestari et al (2016)  dan  Triasesiarta  Nur  (2018) bahwa variabel profitabilitas berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap kebijakan dividen. 2. Variabel likuiditas berpengaruh terhadap  kebijakan  dividen.  Hal  ini dibuktikan  oleh  hasil  uji  parsial  (uji
t)  menunjukkan  bahwa  nilai  t hitung adalah sebesar 8,185 > nilai t tabel dan tingkat signifikansi 0,00< 0,05. Hasil penelitian  sejalan  dengan  penelitian Lestari et al (2016), Ida Ayu & Gede
Sudiartha (2012), dan Yusuf & Asep Suherman  (2021)  bahwa  variabel likuiditas  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap kebijakan dividen.

## DAFTAR PUSTAKA
Agus,  Sartono.  (2016). Manajemen Keuangan  Teori  dan  Aplikasi .
Edisi 4, Yogyakarta: BPFE Atmaja, L. S. (2013). Teori dan Praktik Manajemen Keuangan . Yogyakarta : ANDI. Hanafi, Mamduh M (2014). Manajemen Keuangan  (Edisi  1). Yogyakarta,
Indonesia : BPFE. Ida  Idawati,  I.  ayu  A.,  &  Sudiartha, G.M. (2013). Pengaruh Profitabilitas, Leverage Likuiditas Terhadap Kebijakan Dividen Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  di  BEI 53 (9),  1689– 1699. Lestari,  K.  F.,  Tanuatmodjo,  H.,  & Mayasari,  M.  (2017).  Pengaruh
Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap  Kebijakan  Dividen. Journal  of  Business  Management Education  (JBME) , 2 (1),  243– 250. https:// 10.17509/jbme.v4i1.2293 Nur,  T.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas dan Likuiditas terhadap Kebijakan Dividen dengan Firm Size sebagai
Pemoderasi  (Pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2013-2017). Esensi , 21 (2), 1–15. Ridwan  S.,  Inge  Barlian,  dan  Dharma Putra Sundjaja. (2010). Manajemen  Keuangan  2.  Edisi  6. Literata Lintas Media Samrotun,  Y.  C.  (2015).  Kebijakan Dividen  Dan  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhinya. Jurnal Paradigma , 13 (01), 92–103
Sha,  T.  L.  (2017).  Pengaruh  Kebijakan Dividen,  Likuiditas,  Net  Profit Margin,  Return  on  Equity,  Dan
Price  To  Book  Value  Terhadap
Harga  Saham  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia  2010  – 2013. Jurnal  Akuntansi , 19 (2),
276.
Sugiyono.  (2018). Metode  Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, R&D. Bandung : CV Alfabeta. Yusuf,  &  Suherman,  A.  (2021). Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas  Terhadap  Kebijakan Dividen Dengan Variabel Ukuran Perusahaan  Sebagai  Variabel
Mediasi  (Studi  Pada  Emiten Property  Dan  Real  Estate  Di Bursa  Efek  Indonesia) Jurnal Ilmiah MEA.