FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS PRIMA INDONESIA
ISSN Online: 2685-984X
PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP PRODUKTIVITAS PERBANKAN DI INDONESIA
Siti Nurfaizah 1) , Winanda Wahana Warga Dalam 2)
Program Studi Akuntansi Manajerial, Politeknik Negeri Batam nurfa.alsyie@gmail.com 1 , winanda@polibatam.ac.id 2

## Abstract
This study examines whether banking productivity as proxies by ATO and EP is not influenced by intellectual capital. Purposive sampling is used in the sampling technique of the banks listed on the Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2015-2019  period  which  is  the  archival  data  in  this  study.  The total  sample  is  105  data  obtained  from  21  companies  for  5  years.  This  study  uses  panel  data regression  analysis.  The  results  showed  that  intellectual  capital  had  an  effect  on  ATO  and  EP. VAHU has no effect on ATO and EP, VACA has no effect on ATO and EP, STVA has no effect on ATO and EP. This research is limited to the banking sector listed on the Indonesia Stock Exchange. Keywords: Intellectual  Capital,  Productivity,  Assets  Turnover,  Employee  Productivity.

## 1. PENDAHULUAN
Sektor  keuangan  merupakan  pengendali  perekonomian  di  Indonesia.  Pembangunan  sistem perbankan  yang  efisien  dan  sehat  serta  mendorong  pertumbuhan  ekonomi  yang  berkelanjutan  dan adil, terutama melalui pembiayaan yang sederhana, aman, dan terjangkau produktivitas perbankan perlu  difokuskan.  Bank  juga  berperan  sebagai  industri  keuangan,  menggunakan  kredit  dan  bentuk lainnya sebagai fund collector dan channel provider . Oleh karena itu, pembangunan nasional dapat tercapai  apabila  bank  mampu  bekerja  secara  optimal  karena  bank  memiliki  peranan  penting  yang menyangkut kesejahteraan masyarakat.
Sektor perbankan memiliki peranan penting bagi perekonomian Indonesia. Industri perbankan di Indonesia  pada  tahun  2019  tercatat  sebanyak  110  bank 1 .  Dari  data  jumlah  tersebut,  secara keseluruhan  segmen  pasar  kekayaan  sektor  perbankan  dikontrol  Bank  Umum  Kelompok  Usaha (BUKU) IV sebesar 58,24%, 30,44% dikuasai oleh BUKU III dan sisanya dikuasai oleh BUKU I dan II . Lembaga Penjamin Simpanan (LPS) juga mencatat asset pada tahun 2019 sebesar Rp120,58 triliun,  jumlah  total  asset  ini  naik  17,3%  dari  tahun  sebelumnya  Rp102,71  triliun.  Namun  disaat yang  sama  tanggungan  LPS  juga  meningkat  dari  Rp1,77  triliun  menjadi  Rp2,25  triliun.  Setelah pengurangan  tanggungan,  LPS  masih  mencatat  adanya  surplus  sebanyak  17,73  triliun  rupiah  pada tahun 2019 dari 14,63 triliun rupiah pada tahun sebelumnya . Sebagai institusi yang memiliki peran penting dalam industri jasa keuangan, bank-bank tersebut telah berhasil memberikan kontribusi bagi industri perbankan.
Tantangan utama di tengah banyaknya jumlah persaingan antar bank yang cukup besar adalah bagaimana  meningkatkan  dan  menyalurkan  pendapatan.  Peningkatan  pendapatan  membutuhkan pemahaman dan pengelolaan keuangan yang baik agar dapat bertahan dalam keunggulan bersaing.
1 Sumber: https://www.bps.go.id/statictable/2020/01/21/2082/bank-dan-kantor-bank-2014-2019.html
Dalam  hal  ini,  Pencapaian  bank  memerlukan  pemaksimalan  antara tangible  assets dan Intangible asset .  Pencapaian  keberhasian  bersaing  perusahaan  membutuhkan  pembaruan,  sistem  informasi, manajemen organisasi dan pengetahuan sumber daya (resource knowledge) . Keberhasilan bersaing juga  dapat  tercermin  dari  pengungkapan  informasi  mengenai Intellectual  Capital .  Pengungkapan intellectual  capital yang  baik  akan  mendorong  produktivitas  karyawan.  Peningkatan  produktivitas kerja  adalah  kunci  keberhasilan  perusahaan  yang  dipakai  sebagai  tolak  ukur  efektivitas pendayagunaan sumber daya yang dimiliki oleh perusahaan sehingga menghasilkan pendapatan.
Secara umum Bontis, Keow, & Richardson (2000) mengidentifikasi 3 elemen yang membentuk intellectual  capital ,  yaitu:  kemampuan  intelektual  setiap  individu  dalam  suatu  organisasi  (human capital), kemampuan organisasi untuk mematuhi struktur dan proses rutinitasnya (structure capital) dan hubungan harmonis yang dimiliki organisasi terhadap mitranya (capital employed) . Penelitian Public  (2000) Value  Added  Intellectual  Coefficient (VACA)  merupakan  proksi  dari  intellectual capital  perusahaan.  Dari  hal  tersebut    perusahaan  harus  menemukan  cara  untuk  mengidentifikasi, mengukur, mengevaluasi, mengelola, menyajikan dan mengungkapkan modal intelektualnya.
Studi  sebelumnya  tentang  dampak  IC  pada  kinerja  perusahaan  telah  menunjukkan  hasil  yang beragam.  Pada  penelitian  Nurhayati  (2017)  menyatakan  bahwa  kinerja  pasar, Return  On  Asset (ROA)  dan Asset  Turnover (ATO)  dipengaruhi  signifikan  oleh  IC.  Pada  penelitian  Yulandari  & Gunawan (2019) menemukan ROA dan Return On Equity (ROE) dipengaruhi positif oleh IC, tetapi IC tidak mempengaruhi secara positif terhadap ATO. Hal ini tidak selaras dengan riset Oppong & Pattanayak  (2019)  yang  menyimpulkan  bahwa  hanya  komponen  VACA  yang  memiliki  pengaruh positif terhadap Employee Productivity (EP) dan IC berpengaruh positif  terhadap ATO.
Riset  dari  penelitian  ini  merupakan  penelitian  replikasi  dari  penelitan  Oppong  &  Pattanayak (2019) yang meneliti seberapa besar intellectual capital mempengaruhi produktivitas perbankan di India.  Penelitian  ini  mengambil  sampel  perbankan  konvensional  dan  syariah  di  Indonesia  dan menggunakan  data  tahun  terbaru  yaitu  tahun  2016-2019  dan  produktivitas  perbankan  yang  diukur dengan Asset  Turnover (ATO)  dan Employee  Productivity (EP).  Alasan  penulis  memilih  variabel independen  intellectual  capital  karena  dengan  memaksimalkan  asset  tidak  berwujud  yang  dimiliki perbankan bank memiliki kekuatan dalam keberhasilan bersaing.
Teori Stakeholders (Stakeholders Theory)
Teori stakeholders pertama kali diperkenalkan oleh R. Edward Freeman (Freeman, 1984). Teori ini  menyatakan  bahwa  tugas executive suatu  perusahaan  adalah  menciptakan  nilai  sebanyak mungkin bagi para pemangku kepentingan sehingga perusahan dapat bertahan karena kepentingan pemangku saham sejalan dengan arah yang sama dengan manajemen organisasi. Setiap pemangku kepentingan  berhak  memperoleh  informasi  tentang  kegiatan  organisasi.  Pemegang  saham
mengharapkan seluruh manajemen organisasi untuk melaksanakan kegiatan penting dan melaporkan kegiatan tersebut kepada pemangku kepentingan.
Pemangku  kepentingan  meliputi  dua  bagian  yaitu, Inside  Stakeholders dan Outside Stakeholders . Inside  Stakeholders adalah  setiap  individu  atau  pihak  yang  memiliki  kepentingan dalam  organisasi  perusahaan,  seperti  investor,  eksekutif,  dan  pegawai  .  Sementara, outside stakeholders adalah  setiap  individu  maupun  kelompok    yang  tidak  memilki  hubungan  dengan perusahaan,  dalam  hal  ini  bukan  pemegang  saham,  pimpinan,  atau  karyawan  tetapi  memiliki relevansi bagi perusahaan dan berefek oleh keputusan serta tindakan perusahaan. Kategori outside stakeholders ialah pemasok, pelanggan, pemerintah, dan masyarakat sekitar perusahaan.
Modal Intelektual (Intellectual Capital)
Intellectual capital membagikan informasi dan pengetahuan untuk menciptakan nilai pada suatu perusahaan yang dapat diterapkan pada sebuah pekerjaan (William, 2001). Secara umum, menurut (Bontis et al., 2000) intellectual capital terbagi dari 3 komponen yaitu, kemampuan intelektual setiap individu dalam suatu organisasi (human capital) , kemampuan organisasi untuk memenuhi rutinitas dan  strukturnya (structure  capital) dan  hubungan  harmonis  yang  dimiliki  organisasi  terhadap mitranya (capital  employed). Sebuah  perusahaan  dapat  mengukur  kinerja intellectual  capital nya dengan menggunakan pengukuran model public yang disebut Value Added Intellectual Coefficient (VAIC).  Model  (Public,  2000)  menjelaskan  bahwa intellectual  capital dapat  diukur  dengan  nilai tambah yang diciptakan oleh Value Added Human Capital (VAHU), Value Added Capital Employed (VACA)  dan Structural  Capital  Value  Added (STVA)  yang  kemudian  disebut Value  Added Intellectual Coefficient (VAIC).

## Human Capital
Kemampuan kolektif setiap individu dalam organisasi untuk memberikan solusi terbaik berdasarkan pengetahuan  yang  mereka  miliki  dapat  menaikkan  nilai  bagi  perusahaan.  Menurut  bontis  (2000), Human  capital merupakan  perpaduan  dari  kemampuan  inovasi,  pengetahuan,  dan  keahlian  dalam menyelesaikan tugas yang terdiri dari nilai-nilai perusahaan.

## Structural Capital
Structural  capital menghubungkan  sumber  daya  manusia  menjadi intellectual  capital .  Hal  ini dikarenakan  menurut  bontis  (2000), structural  capital merefleksikan  posisi  internal  dan  eksternal perusahaan seiring perkembangan masa depan dan perbaikan nilai yang berasal dari proses dan nilai organisasi.  Selain  itu,  modal  struktural  juga  merupakan  cara  untuk  mendukung  karyawan  dalam menciptakan kinerja terbaiksertauntuk mendukung sarana dan prasarana produktivitas karyawan.

## Capital Employee
Capital  employee berasal  dari  hubungan  harmonis  antar  individu  dan  perusahaan  dari  berbagai bagian  lingkungan  perusahaan  (seperti  pemerintah,  pasar,  pemasok  dan  pelanggan)  sehingga meningkatkan nilai perusahaan.
Suatu  perusahaan  harus  menemukan  cara  untuk  mengidentifikasi,  mengukur,  menilai, mengelola, menyajikan dan mengungkapkan informasi mengenai aset tidak berwujud yang dimiliki sehingga  dapat  meningkatkan  kualitas  perusahaan  dalam  mengelola intellectual  capital dalam meningkatkan  produktivitas  perbankan.  Setiap  aktivitas-aktivitas  perusahaan  wajib  untuk melaporkan  kembali  kepada  pemegang  saham  sehingga  perusahaan  harus  mengefisienkan penggunaan  asetnya  dalam  menghasilkan  penjualan  yang  dapat  diproksikan  dengan  rasio Assets Turnover (ATO).  Manajemen  dianggap  telah  berhasil  mengefisiensikan  penjualan  perusahaan  jika dapat  mengelola  aset  tidak  berwujud  dengan  baik  sehingga  perusahaan  memperoleh  keuntungan yang  lebih  banyak.  Hasil  penelitian  Yulandari  &  Gunawan  (2019)  membuktikan  bahwa  ATO dipengaruhi oleh Value Added Intellectual Coefficient (VAIC) tetapi tidak komponen human capital , maka hipotesis yang diajukan dalam riset ini adalah:
H1 : Value  Added Intellectual Coefficient (VAIC) berpengaruh positif terhadap Assets Turnover H1ᵃ : Value Added Human Capital (VAHU) berpengaruh positif terhadap Assets Turnover H1ᵇ : Value Added Capital Employed (VACA) berpengaruh positif terhadap Assets Turnover H1ᶜ : Structural capital Value Added (STVA) berpengaruh positif terhadap Assets Turnover Intellectual capital digunakan untuk memaksimalkan harta tidak berwujud perusahaan sehingga pengelolaan  asset  pada  perusahaan  dapat  maksimal  agar  terjadi  peningkatan  pendapatan  dalam keberhasilan  bersaing.  Jika  pekerja  lebih  produktif  dan  semakin  banyak  barang  serta  jasa  yang mereka  hasilkan  maka  semakin  meningkat  pula  pendapatan  perusahaan.  Pengukuran  efisiensi pekerja dalam melakukan tugas dapat diproksikan dengan rasio Employee Productivity (EP). Hasil penelitian Putri & Purwanto (2013) membuktikan bahwa EP dipengaruhi oleh Intellectual Capital. Maka hipotesis yang diajukan dalam riset ini adalah:
H2  : Value  Added  Intellectual  Coefficient (VAIC)  berpengaruh  positif  terhadap Employee Productivity
H2ᵃ : Value Added human capital (VAHU) berpengaruh positif terhadap Employee Productivity H2ᵇ : Value Added Capital Employed (VACA) berpengaruh positif terhadap Employee Productivity H2ᶜ : Structural capital Value Added (STVA) berpengaruh positif terhadap Employee Productivity .
Uraian model berdasarkan kerangka teori sebelumnya untuk mempelajari kaitan antara variabel dependen dan variabel independen, yaitu:

## Gambar 1: Model Penelitian

## Sumber: diolah sendiri

## 2. KAJIAN LITERATUR
Penelitian  Wany  (2010)  menganalisis  seberapa  besar intellectual  capital berpengaruhterhadap produktivitas  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Penelitian tersebut memiliki sampel yang terdiri dari 48 perusahaan pada tahun 2005-2007. Penelitian tersebut menyatakan  bahwa  intellectual  capital  berpengaruh  negatif  terhadap  produktivitas  yang  diukur menggunakan Assets Turnover (ATO).
Penelitian Nurmuslimah (2013) menguji hubungan antara intellectual capital dengan Employee Productivity (EP) pada sektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2010 dengan  regresi  berganda  sebagai  metode  analisi  datanya.  Penelitian  tersebut  menyatakan  bahwa secara simultan intellectual capital berpengaruh terhadap EP, akan tetapi secara parsial komponen VAIC  dan  VAHU  tidak  berpengaruh  terhadap  EP  sedangkan  komponen  VACA  dan  STVA berpengaruh terhadap EP.
Penelitian Putri & Purwanto (2013) menganalisis pengaruh intellectual capital terhadap kinerja perusahaan  pada  sektor  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2009-2011. Kinerja perusahaan diproksikan dengan Return On Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Revenue Growth (RG)  dan Employee  Productivity (EP).  Penelitian  tersebut  menyatakan  bahwa  komponen VAHU, VACA dan STVA tidak memiliki pengaruh terhadap EP.
Faza  &  Hidayah  (2014)  menguji  seberapa  besar  produktivitas  dipengaruhi  oleh  intellectual capital. Sampel penelitian tersebut berjumlah 27 perbankan Indonesia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  tahun  2010-2012.  Penelitian  tersebut  menyimpulkan  bahwa assets  turnover tidak dipengaruhi  oleh intellectual  capital ,  sehingga  besar  kecilnya intellectual  capital tidak mempengaruhi tingkat perputaran aset perusahaan.
Chen, Liu & Kweh (2014) melakukan analisis seberapa besar produktivitas perusahaan asuransi di Malaysia selama 2008-2011.  Sampel penelitian tersebut berjumlah 16 yang terdaftar pada situs web  Bank  Sentral  Malaysia.  Penelitian  tersebut  menyatakan  bahwa intellectual  capital memiliki dampak  positif  terhadap  produktivitas  perusahaan  asuransi  umum  di  Malaysia.  Penelitian  tersebut
Employee Productivity (EP)
Value Added Capital Employed (VACA) Structural capital Value Added (STVA) Variabel Independen Variabel Dependen Value Added Intellectual Coefficient (VAIC)
Value Added Human Capital (VAHU)
Value Added Capital Employed (VACA) Structural capital Value Added (STVA) Assets Turnover (ATO) Value Added Intellectual Coefficient (VAIC) Value Added Human Capital (VAHU) H1 H1ᵃ
H1ᵇ H1ᶜ H2 H2ᵃ H2ᵇ H2ᶜ
juga menyarankan perusahaan asuransi umum di Malaysia untuk berinvestasi pada modal intelektual yang  dimiliki  perusahaan  untuk  meningkatkan  keterampilan  manajerial  agar  mendapatkan pertumbuhan produktivitas yang berkelanjutan.
Khairiyansyah  &  Vebtasvili  (2018)  menganalisis  seberapa  besar  produktivitas  perbankan dipengaruhi  oleh intellectual  capital pada  tahun  2014-2016.  Penelitian  tersebut  memiliki  sampel yang  terdiri  dari  30  industri  perbankan  di  Indonesia.  Penelitian  tersebut  menunjukkan  bahwa komponen  VACA  berpengaruh  positif  terhadap Assets  Turnover (ATO),  sedangkan  2  komponen lainnya yaitu VAHU dan STVA tidak memiliki pengaruh positif terhadap Assets Turnover (ATO).
Penelitian  Yulandari  &  Gunawan  (2019)  bertujuan  untuk  mengetahui  bagaimana  kinerja perusahaan  manufaktur  dipengaruhi  oleh intellectual  capital .  Penelitian  tersebut  memiliki  200 sampel  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  tahun  2012-2016.  Penelitian  tersebut menyatakan  bahwa  ROA,  ROE  dan  ATO  dipengaruhi  oleh Value  Added  Intellectual  Coefficient (VAIC) tetapi tidak dengan komponen human capital .

## 3. METODE
Pendekatan  kuantitatif  digunakan  dalam  riset  ini.  Pengumpulan  data  berasal  dari  pendataan perbankan  pada  Bursa  Efek  Indonesia,    setelah  itu  akan  dilakukan  analisa  data  untuk  kemudian hasilnya  dicocokkan  kembali  dengan  teori,  konsep,  penelitain  sebelumnya,  hipotesis  dan  asumsi yang telah ditetapkan sebelumnya.

## Jenis data dan sampel penelitian
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang merupakan data rasio dari laporan keuangan yang bersumber dari website Bursa Efek Indonesia yaitu www.idx.co.id . Data penelitian  ini  merupakan  data  panel.  Obyek  dari  penelitian  ini  adalah  perbankan  Indonesia  yang tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  dari  tahun  2015-2019  yang  diambil  dengan  metode purposive sampling dengan  kriteria  bank  tidak  sedang  dalam  masalah  likuidasi  dan  bank  yang  melaporkan laporan keuanganya dalam satuan rupiah. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini berjumlah 21 perbankan Indonesia.variabel dependen dalam penelitian ini adalah Assets Turnover dan Employee Productivity.

## Variabel Dependen
Total Asset  Turnover ialah  tingkat  efisiensi  dimana  perusahaan  menggunakan  total  asetnya untuk  menghasilkan  jumlah  perputaran  tertentu  (Syamsudin,  2011).  ATO  digunakan  untuk memperkirakan  apakah  manajemen  perusahaan  telah  memaksimalkan  modal  yang  ada,  kemudian membandingkan  jumlah  penjualan  per  unit  asetnya.  Dalam  hal  ini,  rasio  asset  turnover  dapat menunjukkan efektivitas investasi yang dilakukan. Rumus ATO sebagai berikut :
Asset Turnover =     Penjualan
Total Aktiva

## Sumber: Syamsudin (2011)
Employee  productivity merupakan  tolak  ukur  nilai  tambah  bersih  dari  tiap  karyawan  yang menggambarkan  kinerja  karyawan  perusahaan  (  Chen,  Cheng,  &  Hwang,  2005).  Produktivitas diuraikan sebagai hubungan antara produk dan biaya, antara output atau antara trade-off . Contohnya, produktivitas karyawan dijelaskan sebagai jumlah produksi per unit kerja atau jumlah pekerja dan jumlah jam per unit produksi. Produktivitas karyawan dihitung berdasarkan angka Total penjualan sebelum pajak / jumlah karyawan. Rumus EP sebagai berikut:
Sumber: Chen, Cheng, & Hwang (2005)

## Variabel Independen
(Sekaran & Bougie, 2016) menerangkan variabel dependen sebagai  variabel yang dipengaruhi baik  secara  positif  atau  begatif  oleh  variabel  independen. Intellectual  capital menjadi  variabel independen  pada  penelitian  ini.    Teori stakeholders dalam  model  public  mengklasifikasikan intellectual  capital sebagai  penciptaan  nilai (value  add) ,  yang  merupakan  hasil  selisih  antara pendapatan  perusahaan (output) dan  semua  biaya (input). Selain  itu,  nilai  tambah  dari intellectual capital dibagi  menjadi human  capital (VAHU), capital  employed (VACA),  dan structural  capital (STVA).  Kombinasi  ketiga  kompenen  ini  disebut  dengan Value  Added  Intellectual  Coefficient (VAIC). Langkah-langkah menghitung VAIC sebagai berikut:
Perhitungan value adedd

## Sumber: Public (2000)
Perhitungan value added human capital
Value Added Human Capital ( VAHU) mengungkapkan seberapa besar nilai tambah yang dihasilkan dengan  biaya yang telah dikeluarkan untuk tenaga kerja (Public, 2000). Rasio ini memperlihatkan peran serta setiap rupiah yang diinvestasikan untuk human capital pada nilai tambah perusahaan.
Sumber: Public (2000)
Perhitungan value added capital employed
Nilai  tambah  yang  dibentuk  dari  unit  fisik  modal  disebut  dengan Value  Added  Capital  Employed (VACA). Public (2000) mendeskripsikan rasio ini sebagai kontribusi tiap unit dari capital employed terhadap  nilai  tambah  Perusahaan.  Besaran  nilai  baru  yang  dibentuk  oleh  unit  moneter  dalam penginvestasian pada modal usaha dapat ditunjukkan oleh VACA.
Employee Productivity  =  Pendapatan sebelum pajak
Jumlah karyawan
Value Add (VA) = Output - Input
VAHU = VA/HC

## Sumber: Public (2000)
Perhitungan structural capital value added
Rasio ini memperkirakan jumlah structural capital yang diperlukan perusahaan untuk menciptakan nilai tambah 1 rupiah. Indikasi rasio ini ialah pencapaian structural capital dalam penciptaan nilai (Public, 2000). Untuk mendapatkan structural capital , human capital dikurangi dengan value added
Sumber: Public (2000)
Perhitungan value added intellectual coefficient
Value  Added  Intellectual  Coefficient (VAIC)  adalah  penjumlahan  dari  komponen  VAHU,  VACA, dan STVA.
Sumber: Public (2000)

## Teknik Analisis Regresi Data Panel
Pengintegrasian  data time  series dengan cross  section merupakan  teknik  regresi  data  panel (Rosadi,  2011).  Setiap  perusahaan  memiliki  koefisien slope dan intercept yang  bebeda  sehingga harus dilakukan uji data panel. Pemahaman intercept , slope dan error diperlukan untuk menghindari beberapa  kemungkinan.  Parameter  data  panel  terurai  menjadi  tiga  metode,  yaitu  Model Common Effect, Model Random Effect , dan Model Fixed Effect. Dalam menetukan model mana yang paling sesuai untuk memperkirakan data panel perlu dilakukan Uji Chow, Uji Hausman, dan Uji Lagrange Multiplier.  Setelah  dilakukan  uji  tersebut,  selanjutnya  dilakukan  Uji  Asumsi  Klasik Heteroskedastisitas dan Uji Asumsi Klasik Multikolinearitas.

## Model Common Effect
Pada  metode  data  panel,  kita  perlu  menggabungkan  data  cross-sectional  dengan  data  deret  waktu (pool  data) sebelum  melakukan  regresi.  Data  gabungan  ini  kemudian  diolah  menjadi  serangkaian pengamatan  yang  diestimasi  menggunakan  pemodelan Ordinary  Least  Square (OLS).  Metode  ini kemudian yang diebut estimasi Common Effect (Effendi & Setiawan, 2014).

## Model Random Effect
Perkiraan data panel di mana variabel interferensi dapat dikorelasikan antar individu dari waktu ke waktu diperlihatkan pada model ini. Dalam model ini, variasi intersepsi dijelaskan oleh nilai erorr tiap  perusahaan.  Keuntungan  dari  model  ini  adalah  menghilangkan  heteroskedastisitas  (Rosadi, 2011).
STVA = SC/VA

## VACA = VA/CE
VAIC = VAHU + VACA + STVA

## Model Fixed Effect
Pembentukan model ini didasari oleh intercept yang bervariasi yang diestimasikan koefisien slope konstan  tetapi  intersept  bervariasi  dengan  terbag  menjadi  anatar  waktu  dan  antar  individu.  Saat memperkirakan  data  panel,  model fixed-effect memakai  metode  variabel  dumi  dalam  menentukan variasi intersep antar perusahaan. Dalam estimasi antar individu, variasi terletak pada individu dan faktor  waktu  diabaikan.  Oleh  karena  itu,  digunakan  model  regresi  dumi.  Sementara  antara  variasi waktu terletak pada waktu, dan variasi individu diabaikan.
Uji Statistik F (Uji chow)
Penentuan model terpilih antara Common Effect dan Fixed Effect ditentukan pada uji ini. Pada uji ini, Common Effect adalah model terbaik pada hipotesis nul, sedangkan Fixed Effect adalah model yang  paling  sesuai  pada  hipotesisi  alternatif.  Pengujian  tersebut  dilakukan  dengan  Uji  Chow  atau Likelihood  ratio  test .  Jika  nilainya  <  0,05  maka  H0  ditolak  dan  H1  diterima,  sebaliknya  ketika nilainya > 0,05, maka H0 diterima dan H1 ditolak.

## Uji Hausman
Penentuan  model  terpilih  antara Fixed  Effect dan Random  Effcet ditentukan  pada  uji  ini. Random Effect adalah model terbaik dalam hipotesis nul, sedangkan Fixed Effect merupakan model terbaik dalam  hipotesis  alternatif.  Model Fixed  Effects dianggap  yang  paling  tepat  ketika  nilai  statistik Hausman melebihi nilai kritis Chi-Squares .
Uji Lagrange Multiplier
Uji  ini  menentukan  apakah  model Common  Effect lebih  sesuai  daripada Random  Effect .  Pada pengujian ini Common Effect adalah model terbaik dalam hipotesis nul, sedangkan Random Effect merupakan model terbaik dalam hipotesis alternatif. Jika nilai LM hitung > nilai kritis ChiSquares , hal tersebut menunjukkan bahwa model tersebut sesuai untuk regresi data panel  dan termasuk ke dalam model Random Effect .

## 4. HASIL DAN DISKUSI

## Statistik Deskriptif
Jumlah  perbankan  yang  tercatat  dalam  Bursa  Efek  Indonesia  sebanyak  47.  Total  bank  yang melaporkan  dalam  satuan  Rupiah  (Rp)  sebanyak  47,  bank  yang  tidak  mengalami  kerugian  selama perioe  2015-2019  berjumlah  27,  perbankan  yang  mengalami  kerugian  selama  periode  2015-2019 sebanyak 20 bank, dan data perbankan yang tidak lengkap berjumlah 6.  Sehingga total perbankan yang  dipilih  sebagai  sampel  berjumlah  21  perbankan.  Data  dalam  riset  ini  merupakan  data  panel dengan  jangka  waktu  penelitian  selama  5  tahun,  sehingga  jumlah  keseluruhan  data  penelitian  ini sebanyak 105 yang didapat dari perkalian 21 perusahaan dengan 5 tahun.
Tabel 1 Perhitungan statistic deskriptif ATO EP VAIC VAHU VACA STVA Nilai Minimum 0.0022 19402302 1.8630 0.8851 0.0560 0.0162 Nilai Maksimum 0.7533 2088661035 9.9144 8.9216 0.7451 7.6700 Mean 0.0666 341586844.2 4.2114 2.6725 0.2666 1.2656 Median 0.0454 249370325 4.0339 2.3336 0.2375 0.6773 Standar Deviasi 0.0842 386106572.5 1.5799 1.2773 0.1333 1.4970

## Sumber: Data Diolah Oleh Penulis

## Penentuan Model Hipotesis 1
Hipotesis  pertama  adalah  menguji  pengaruh intellectual  capital terhadap Assets  Turnover (ATO). Tahap awal untuk hipotesis ini adalah dengan  Uji Chow, kemudian Uji Hausman dan Uji Lagrange Multiplier.
Uji Chow Nilai  probabilitas cross-section  Chi-square <  0.05  yaitu  0.0001  maka Fixed  Effect menjadi parameter terpilih, sehingga uji hausman perlu dilakukan guna mengetahui mana model paling tepat antaral fixed effect dan random effect .
Tabel 2 Hasil Uji Chow ATO Effects Test Prob. Cross-section Chi-square 0.0001 Sumber: Data Diolah Oleh Penulis Uji Hausman
Nilai  probabilitas cross-section <  0.05  yaitu  0.0006  maka  parameter  yang  terpilih  adalah Fixed Effect sehingga tidak perlu dilakukan Uji Lagrange Multiplier.
Tabel 3 Hasil Uji hausman ATO Test Summary Prob. Cross-section random 0.0006

## Sumber: Data Diolah Oleh Penulis

## Penentuan Model Data Panel Hipotesis 2
Hipotesis  kedua  yaitu  menguji  pengaruh intellectual  capital terhadap Employee  Productivity (EP).  Tahap  awal  untuk  hipotesis  ini  adalah  dengan  Uji  Chow,  kemudian  Uji  Hausman  dan  Uji Lagrange Multiplier.
Uji Chow Pada table terlihat nilai probabilitas cross-section Chi-square < 0.05 yaitu 0.0000 maka Fixed Effect menjadi  parameter  terpilih,  sehingga  Uji  Hausman  perlu  dilakukan  guna  mengetahui  mana  model paling sesuai antaral fixed effect dan random effect .
Tabel 5 Hasil Uji Chow EP Effects Test Prob. Cross-section Chi-square 0.0000 Sumber: Data Diolah Oleh Penulis

## Uji Hausman
Nilai probabilitas cross-section  > 0.05 yaitu 0.3942 Random Effect menjadi parameter terpilih. Oleh karena itu, perlu melakukan Uji Lagrange Multiplier guna mengetahui mana model yang sesuai antara common effect dan random effect .
Tabel 6 Hasil Uji Hausman EP Test Summary Prob. Cross-section random 0.3942 Sumber: Data Diolah Oleh Penulis
Uji Lagrange Multiplier
Nilai  probabilitas both  Breush-Pagan sebesar  0.0000  <  0,05.  maka Random  Effect merupakan menjadi model terpilih.
Tabel 7 Hasil Uji lagrange multiplier EP Both Breusch-Pagan 89.55790 (0.0000) Sumber: Data Diolah Oleh Penulis
Pengujian Hipotesis Hipotesis 1 Nilai adjusted  R-square 0.96  atau  96%  yang  mengartikan  bahwa  variabel intellectual  capital mampu memprediksi variabel asset turnover sebesar 96% dan 4% selisihnya diuraikan oleh variabel yang tidak tertulis dalam riset ini.
Tabel 8 Hasil Hipotesis 1 Variable Prob. C 0.0321 VAIC 0.9213 VAHU 0.6332 VACA 0.0111 STVA 0.9723 Cross-section fixed (dummy variables) Adjusted R-squared 0.96 Sumber: Data Diolah Oleh Penulis
Value Added Intellectual Coefficient (VAIC) berpengaruh positif terhadap assets turnover Hasil uji hipotesis untuk menilai pengaruh intellectual capital terhadap ATO, hasil uji signifikan parsial  menunjukkan  bahwa  hipotesis  (H1)  Tidak  terdukung,  yang  artinya  bahwa  produktivitas perbankan  yang  diproksikan  dengan assets  turnover tidak  dipengaruhi  oleh intellectual  capital . Output  penelitian  ini  selaras  dengan  Faza  &  Hidayah  (2014)  yang  menyimpulkan  bahwa  IC  tidak berpengaruh terhadap ATO. Hal ini disebabkan karena masih banyak perusahaan di Indonesia yang meningkatkan  produktivitasnya  dengan  menggunakan  aset  berwujud  dari  pada  menggunakan  aset tidak berwujud, sehingga biaya atau beban yang telah dikeluarkan oleh perusahaan untuk aset tidak berwujud  belum  secara  langsung  mempengaruhi  upaya  perusahan  dalam  menghasilkan  jumlah penjualan tertentu.
Value Add Human Capital (VAHU) berpengaruh positif terhadap assets turnover
Hipotesis  H1ᵃ  yang  menguji  pengaruh Value  Added  Human  Capital (VAHU)  terhadap assets turnover menunjukkan  bahwa  hipotesis  (H1ᵃ)  tidak  terdukung,  yang  artinya  bahwa  ATO  tidak dipengaruhi  oleh Value  Added  Human  Capital (VAHU).  Output  penelitian  ini  selaras  dengan Yulandari & Gunawan (2019) yang menyimpulkan bahwa ATO tidak dipengaruhi oleh VAHU. Hal ini dikarenakan perbankan tidak mengharuskan karyawan untuk inovatif dan kreatif terhadap produk yang  dijual,  berbanding  terbalik  dengan  perusahaan  pada  bidang  teknologi  yang  mengharuskan karyawan  untuk  tetap  inovatif  dan  kreatif.  Sehingga  VAHU  pada  perbankan  tidak  mempengaruhi produktivitas perbankan.
Value Added Capital Employee (VACA) berpengaruh positif terhadap assets turnover Pada hipotesis H1ᵇ yang menguji pengaruh Value Added Capital Employed (VACA) terhadap assets  turnover menunjukkan  bahwa  hipotesis  (H1ᵇ)  terdukung,  yang  artinya  bahwa  ATO dipengaruhi  secara  positif  oleh Value  Added  Capital  Employed (VACA).  Output  penelitian  ini selaras dengan Yulandari & Gunawan (2019) yang menyatakan ATO dipengaruhi oleh VACA. Hal ini memperlihatkan bahwa hubungan yang harmonis antara bank dan mitra pemasoknya, pelangan yang puas serta loyalitas terhadap pelayanan perusahaan telah terwujud dengan baik.
Structural Capital Value Added (STVA) berpengaruh positif terhadap assets turnover Pada  hipotesis  H1ᶜ  yang  menguji  pengaruh Structural  Capital  Value  Added (STVA)  terhadap assets turnover menunjukkan bahwa hipotesis (H1ᶜ) tidak terdukung, yang artinya bahwa ATO tidak dipengaruhi  oleh Structural  Capital  Value  Added (STVA).  Hasil  penelitian  ini  selaras  dengan Khairiyansyah  &  Vrbtasvili  (2018)  yang  menyatakan  bahwa  ATO  tidak  dipengaruhi  oleh  STVA. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  kemampuan  organisasi  organisasi  untuk  mematuhi  proses rutinitas  dan  strukturnya  belum  terwujud  secara  optimal.  Hal  ini  bisa  disebabkan  oleh  metodologi yang  digunakan  VAIC  dalam  memperkirakan  structural  capital  belum  cukup  baik  karena pengukurannya  masih  belum  menghitung  beberapa  elemen  indikator  yang  berpotensi  untuk meningkatkan  produktivitas  dalam  memprediksi  structural  capital  seperti  riset  dan  pengembangan (R&D) serta periklanan yang diperlakukan sebagai beban.
Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis  antara  variabel  independen intellectual  capital yang  terdiri  dari terhadap Value  Added  Human  Capital (VAHU), Value  Added  Capital  Employed (VACA),  dan Structural  Capital  Value  Added (STVA)  terhadap  variabel  dependen  assets  turnover,  maka ringkasan hasil pengujian hipotesis dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 9 Ringkasan Hasil Hipotesis 1 Hipotesis Probabilitas Koefisien Hasil H1 Value  Added  Intellectual  Coefficient (VAIC) berpengaruh positif terhadap Assets Turnover 0.9213 -0.000994 Tidak terdukung H1ᵃ Value  Added  human  capital (VAHU) berpengaruh positif terhadap Assets Turnover 0.6332 0.00481 Tidak terdukung H1ᵇ Value  Added  Capital  Employed (VACA) berpengaruh positif terhadap Assets Turnover 0.0111 0.077678 Terdukung H1ᶜ Structural  capital  Value  Added (STVA) berpengaruh positif terhadap Assets Turnover 0.9723 -0.000339 Tidak terdukung Sumber: Data Diolah Oleh Penulis

## Hipotesis 2
Nilai adjusted  R-square adalah  0.23  atau  23%  yang  mengartikan  bahwa  variabel  intellectual capital  dapat  memprediksi  variabel employee  productivity sebanyak  23%  dan  77%  selisihnya diuraikan oleh variabel yang tidak tertulis dalam riset ini.
Tabel 10 Hasil Hipotesis 1 Variable Prob. C 0.0324 VAIC 0.8010 VAHU 0.1318 VACA 0.0014 STVA 0.9900 Cross-section fixed (dummy variables) Adjusted R-squared 0.23 Sumber: Data Diolah Oleh Penulis
Value  Added  Intellectual  Coefficient (VAIC)  berpengaruh  positif  terhadap employee productivity
Hasil  uji  hipotesis  untuk  menilai  pengaruh Value  Added  Intellectual  Coefficient (VAIC) terhadap  EP,  hasil  uji  menunjukkan  bahwa  hipotesis  (H2)  Tidak  terdukung,  yang  artinya produktivitas  perbankan  yang  diproksikan  dengan  employee productivity tidak  dipengaruhi  oleh intellectual capital. Output penelitian ini selaras dengan Putri & Purwanto (2013) yang menyatakan EP tidak dipengaruhi oleh intellecual capital . Hal ini bisa disebabkan karena penggunaan teknologi sarana dan prasarana belum cukup mumpuni, sehingga meskipun perbankan mempunyai karyawan yang memiliki kinerja yang bagus dan terampil tetapi jika tidak difasilitasi dengan baik maka akan terjadi  hambatan  yang  dapat  mempengaruhi  tumbuh  dan  berkembangnya  perusahaan,  sehingga karyawan  belum  produktif  dalam  produksi  jumlah  barang  dan  jasa  yang  mereka  hasilkan  dalam peningkatan pendapatan perusahaan.
Value Added Human Capital (VAHU) berpengaruh positif terhadap employee productivity Pada  hipotesis  H2ᵃ  yang  menguji  pengaruh Value  Added  Human  Capital (VAHU)  terhadap employee productivity menunjukkan hasil bahwa hipotesis (H2ᵃ) tidak terdukung, yang artinya EP
tidak dipengaruhi oleh Value Added Human Capital (VAHU). Output penelitian ini selaras dengan Nurmuslima  (2013)  yang  menyatakan  bahwa  EP  tidak  dipengaruhi  oleh  VAHU.  Sehingga  dapat disimpulkan bahwa dapat kemampuan setiap individu dalam pengambilan keputusan terbaik dalam mencapai  keluaran  tertentu  berdasarkan  pengetahuan  yang  dimiliki  belum  dapat  tercapai  secara optimal, hal ini juga bisa disebabkan karena perbankan tidak mengharuskan karyawan untuk inovatif dan  kreatif  terhadap  produk  yang  dijual  serta  penggunaan  teknologi  sarana  dan  prasarana  yang belum mumpuni.
Value Added Capital Employee (VACA) berpengaruh positif terhadap employee productivity Pada hipotesis H2ᵇ yang menguji pengaruh Value Added Capital Employed (VACA) terhadap employee  productivity menunjukkan  hasil  bahwa  hipotesis  (H2ᵇ)  terdukung,  yang  artinya  bahwa Value  Added  Capital  Employed (VACA)  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  EP.    Hasil  riset  ini selaras dengan Nurmuslima (2013) yang menyimpulkan bahwa EP dipengaruhi oleh VACA. Hal ini menunjukkan  bahwa  hubungan  yang  harmonis  antara  bank  dan  mitra  pemasoknya,  pelangan  yang puas serta loyalitas terhadap pelayanan perusahaan telah terwujud dengan baik.
Structural Capital Value Added (STVA) berpengaruh positif terhadap employee productivity Pada  hipotesis  H2ᶜ  yang  menguji  pengaruh Structural  Capital  Value  Added (STVA)  terhadap employee  productivity menunjukkan  hasil  bahwa  hipotesis  (H2ᶜ)    tidak  terdukung,  yang  artinya bahwa EP tidak dipengaruhi oleh Structural Capital Value Added (STVA). Output riset ini selaras dengan  Putri  &  Purwanto  (2013)  yang  menyimpulkan  bahwa  EP  tidak  dipengaruhi  oleh  STVA. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  kemampuan  organisasi  organisasi  untuk  mematuhi  proses rutinitas  dan  strukturnya  belum  terwujud  secara  optimal.  Hal  ini  bisa  disebabkan  oleh  metodologi yang  digunakan  VAIC  dalam  memperkirakan  structural  capital  belum  cukup  baik  karena pengukurannya  masih  belum  menghitung  beberapa  elemen  indikator  yang  berpotensi  untuk meningkatkan  produktivitas  dalam  memprediksi  structural  capital  seperti  riset  dan  pengembangan (R&D) serta periklanan yang diperlakukan sebagai beban.
Berdasarkan hasil uji hipotesis antara variabel independen intellectual capital yang terdiri dari terhadap Value  Added  Human  Capital (VAHU), Value  Added  Capital  Employed (VACA),  dan Structural  Capital  Value  Added (STVA)  terhadap  variabel  dependen employee  productivity ,  maka ringkasan hasil pengujian hipotesis dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 11 Ringkasan Hasil Hipotesis 2 Hipotesis Probabilitas Koefisien Hasil H2 Value  Added  Intellectual  Coefficient (VAIC) berpengaruh positif terhadap Employee Productivity. 0.8010 -19553568 Tidak Terdukung
H2ᵃ Value Added human capital (VAHU) berpengaruh positif terhadap Employee Productivity. 0.1318 118000000 Tidak Terdukung H2ᵇ Value  Added  Capital  Employed (VACA) berpengaruh positif terhadap Employee Productivity. 0.0014 -633000000  Terdukung H2ᶜ Structural  capital  Value  Added (STVA) berpengaruh positif terhadap Employee Productivity. 0.9900 -950711000  Tidak Terdukung Sumber: Data Diolah Oleh Penulis Uji Asumsi Klasik Heteroskedastisitas Table 12 Hasil Uji Heteroskedastisitas Hipotesis 1 Obs*R-squared 7.727684 Prob. Chi-Square(4) 0.1021 Sumber: Hasil olah data program eviews 9 Table 13 Hasil Uji Heteroskedastisitas Hipotesis 2 Obs*R-squared 8.212871 Prob. Chi-Square(4) 0.0841 Sumber: Hasil olah data program eviews 9
Dapat  dilihat  dari  table  12  bahwa  nilai Obs*R-square ATO  adalah  7.727684  sedangkan  nilai Prob. Chi-Square ATO  0.1021  >  0.05  sehingga  disimpulkan  tidak  ditemukan  heterokedastisitas. Table  13  menujukkan  hasil  yang  sama  yaitu  nilai Obs*R-square EP  adalah  8.212871  sedangkan nilai  Prob. Chi-Square EP  0.0841  >  0.05  sehingga  disimpulkan  bahwa  tidak  ditemukan heteroskedastisitas.
Uji Mulikolinearitas
Table 14 Hasil Uji Multikolinearitas VAIC VAHU VACA STVA VAIC 1.000000 0.529253 0.051678 0.568578 VAHU 0.529253 1.000000 0.372941 -0.384004 VACA 0.051678 0.372941 1.000000 -0.394643 STVA 0.568578 -0.384004 -0.394643 1.000000 Sumber: Data Diolah Oleh Penulis
Pada  tabel  14  memperlihatkan  nilai correlation <  0.90  sehingga  disimpulkan  bahwa  tidak ditemukan multikolinearitas.

## 5. KESIMPULAN
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  menguji  pengaruh  intellectual  capital  terhadap  produktivitas perbankan  yang  diproksikan  dengan  ATO  dan  EP.  Sampel  dalam  penelitian  ini  merupakan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019 dengan total sampel berjumlah 105  data  yang  didapat  dari  21  perusahaan  selama  5  tahun.  Penelitian  ini  menggunakan  analisis regresi data panel. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Variabel independen yaitu produktivitas perbankan yang diproksikan dengan ATO dan EP tidak dipengaruhi oleh Value added Intellectual Coefficient (VAIC), Value Added Human Capital (VAHU) tidak berpengaruh terhadap produktivitas perbankan  yang  diproksikan  dengan  ATO  dan  EP, Value  Added  Capital  Employed (VACA) berpengaruh  positif  terhadap  produktivitas  perbankan  yang  diproksikan  dengan  ATO  dan dipengaruhi  secara  negatif  oleh  EP, Structural  Capital  Value  Added (STVA)  tidak  berpengaruh terhadap produktivitas perbankan yang diproksikan dengan ATO dan EP.

## 6. REFERENSI
Bontis, N., Keow, W. C., & Richardson, S. (2000). Intellectual Capital and Business Performance in Malaysian Industries. Journal of Intellectual Capital, 1 , 85-100. doi:10.1108/14691930010324188
Chen,  F.-C.,  Liu,  Z.-J.,  &  Kweh,  Q.  L.  (2014).  Intellectual  capital  and  productivity  of  Malaysian general insurers. Economic Modelling , 413-420.
Effendi,  N.,  &  Setiawan,  M.  (2014). Ekonometrika:  Pendekatan  Teori  dan  Terapan. Jakarta: Penerbit Salemba Empat.
Faza,  M.  F.,  &  Hidayah,  E.  (2014).  Pengaruh  Intelelectual  Capital  Terhadap  Profitabilitas, Profitabilitas,  Dan  Niliai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia (BEI). Ekbisi , 186-199.
Freeman,  R.  E.  (1984). Strategic  Management:  A  Stakeholders  Approach. Cambridge:  Cambridge University Press.
Khairiyansyah,  &  Vebtasvili.  (2018).  Relationship  between  Intellectual  Capital  Profitability  and Productivity in Indoneia Banking Industry. Jurnal Keuangan dan Perbankan , 127-136.
Khan, M. H., & Hanif, M. N. (2018). Empirical evaluation of ‘ structure-conduct- performance ’ and
‘.
International Review of Applied, 00 , 1-15.
doi:https://doi.org/10.1080/02692171.2018.1518411
Nurhayati,  S.  (2017).  Analisa  Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja  Pasar  Dan  Kinerja Keuangan Pada Perusahaan LQ45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2010-2013. Jurnal Aset (Akuntansi Riset), 9 (1), 133-172.
Doi:Https://Doi.Org/10.17509/Jaset.V9i1.5260
Nurmuslimah, H. H. (2013). Pengaruh Intellectual Capital terhadap Employee Productivity Sektor Perbankan yang Terdaftar di BEI Periode 2008-2010. Jurnal Akuntansi Aktual .
Oppong, G. K., & Pattanayak, J. (2019). Does investing in intellectual capital improve productivity?
Panel evidence. Borsa _Istanbul Review, 19 (3), 219-227.
doi:https://doi.org/10.1016/j.bir.2019.03.001
Public,  A.  (2000).  VAIC™  -  an  accounting  tool  for  IC  management. International  Journal  of Technology Management, 20 , 702-714. doi:10.1504/IJTM.2000.002891
Putri,  A.  A.,  &  Purwanto,  A.  (2013).  Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja  Perusahaan Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun  2009-2011. Diponegoro Journal Of Accounting , 1-12.
Rosadi,  D.  (2011). Analisis  ekonometrika  &  runtun  waktu  terapan  dengan  R:  aplikasi  bidang ekonomi, bisnis, dan keuangan. Yogyakarta: Yogyakarta: Andi.
Setiawan, & Kusrini, D. E. (2010). Ekonometrika. Yogyakarta: CV Andi.
Wany,  E.  (2010).  Pengaruh  Intellectual  Capital  terhadap  Produktivitas,  Profitabilitas,  Nilai  Pasar pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Akrual Jurnal Akuntansi , 20-42.
Yulandari, L. F., & Gunawan, H. (2019). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Pasar Dan Kinerja Keuangan Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Journal Of Applied Managerial Accounting, 3 (1), 36-50. Doi:Https://Doi.Org/10.30871/Jama.V3i1.938.