Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1056

## Pengaruh Modal Intelektual dan Mekanisme GCG terhadap Nilai Perusahaan
Fauzia Amir Saraha 1* , Gusmiarni 2 , Nuzulul 3
STIE Y.A.I Jakarta fauziahsaraha25@gmail.com, gusmiarni99@gmail.com, nuzululhidayati17@gmail.com
*Corresponding Author
Diajukan : 21 Juli 2022 Disetujui : 2 Agustus 2022 Dipublikasi
: 9 Agustus 2022

## ABSTRACT
This study aims to examine the effect of Intellectual Capital, Managerial Ownership, Institutional Ownership,  and  the  Audit  Committee  on  Company  Value  using  Profitability  as  an  intervening variable.  Purposive  sampling  was  used  to  collect  the  research  sample.  This  study  used 25 manufacturing  companies  listed  on  the  IDX  between  2016  and  2020  as  samples  based  on  the defined criteria. EVIEWS 10 software was used to process the data. The study demonstrated that Intellectual  Capital  and  the  Audit  Committee  partially had  a  direct  and  significant  effect  on Profitability,  whereas  Managerial  and  Institutional  Ownership  had  no  effect.  Managerial Ownership,  Audit  Committee,  and  Profitability  all  have  a  direct  and  significant  effect  on Company  Value,  while  Intellectual  Capital  and  Institutional  Ownership  do  not.  However,  the variables  Intellectual  Capital,  Managerial  Ownership,  Institutional  Ownership,  and  Audit Committee simultaneously have a significant effect on Company Value through Profitability.
Keywords :  Audit  Committee,  Company  Value,  Institutional  Ownership,  Intellectual  Capital, Managerial Ownership, Profitability,

## PENDAHULUAN
Indonesia  menumbuhkan  ekonominya  melalui  perluasan  sektor  manufakturnya  di  Asia  dan sebagai tulang punggung perekonomian Indonesia. Jumlah perusahaan manufaktur bervariasi, dan industri  Indonesia  sangat  kompetitif  karena  tingkat  konsumsi  masyarakat  yang  tinggi  di  negara ini.  Akibatnya,  persaingan  antar  pelaku  usaha  untuk  memperbaiki  tata  kelola  perusahaan meningkat dengan berbagai cara. Nilai perusahaan dapat dijelaskan dalam hal seberapa baik atau buruknya  dan  juga  dapat  diukur  dengan  harganya  di  pasar.  Nilai  perusahaan  adalah  persepsi investor tentang suatu perusahaan,  yang biasanya terkait dengan harga saham  yang tinggi untuk menghasilkan  nilai  perusahaan  yang  besar  dengan  memaksimalkan  kemakmuran  bagi  pemilik atau pemegang saham. Harga saham suatu perusahaan mewakili nilai perusahaan, mengingat nilai ekuitas  dan  semua  akun  keuangan,  serta  utang,  waran,  dan  saham  preferen,  untuk memaksimalkan  nilai  perusahaan.  Tujuan  dari  seorang  manajer  perusahaan  adalah  untuk meningkatkan  nilai  perusahaan  melalui  keputusan  keuangan  seperti  investasi,  pembiayaan,  dan kebijakan  dividen.  Oleh  karena  itu,  pengelolaannya  harus  dilakukan  dengan  baik,  karena  setiap keputusan  keuangan  mempengaruhi  keputusan  keuangan  selanjutnya  dan  pencapaian  tujuan perusahaan.  Nilai  perusahaan  sangat  penting  karena  mencerminkan  kinerja  perusahaan  dan berpotensi mempengaruhi persepsi investor. Tingginya harga saham menguntungkan perusahaan dengan  meningkatkan  kemampuannya  untuk  menciptakan  nilai  bagi  pemegang  saham,  karena keberhasilan  perusahaan  memberikan  harapan  dalam  bentuk  pendapatan  yang  signifikan. Meningkatnya  disparitas  antara  kapitalisasi  pasar  perusahaan  dan  nilai  buku  telah  mendorong para analis untuk memeriksa fakta-fakta tersembunyi laporan keuangan. Modal intelektual adalah komponen  penting  untuk  menumbuhkan  nilai  perusahaan.  Karena  modal  intelektual  merupakan sumber  daya  yang  dapat  menambah  nilai  pada  suatu  bisnis,  maka  dianggap  sebagai  faktor penentu dalam menilai nilai perusahaan. Modal intelektual mengacu pada modal tidak berwujud
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1056
yang  berkaitan  dengan  pengalaman  perusahaan  dengan  pengetahuan  dan  teknologi  manusia. Modal  intelektual  sering  diyakini  berperan  penting  dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan. Perusahaan  yang  berhasil  mengintegrasikan  modal  intelektual  telah  memperoleh  nilai.  Karena modal  intelektual  memiliki  arti  khusus  dalam  periode  globalisasi  saat  ini,  informasi  mengenai modal  intelektual  mungkin  penting  untuk  dipahami  oleh  investor.  Modal  intelektual  secara signifikan  berkontribusi  pada  pertumbuhan  nilai  perusahaan.  Sementara  data  agregat  menjadi penting  bagi  investor  sebagai  bahan  untuk  membuat  keputusan  investasi  yang  baik,  tidak  tepat untuk  memasukkan  informasi  yang  tidak  memadai  tentang  nilai  perusahaan  dalam  laporan keuangan di mana investor mendasarkan keputusan mereka.
(Nuri  Siti  Fauziah,  2017)  menegaskan  bahwa  "modal  intelektual  memiliki  efek  positif  pada nilai  perusahaan."  Temuan  ini  konsisten  dengan  teori  berbasis  sumber  daya  dan  sumber  daya manusia,  yang  menegaskan  bahwa  "penggunaan  sumber  daya  organisasi  yang  efektif,  terutama sumber  daya  manusia,  dapat  membantu  bisnis  bersaing  secara  lebih  efektif  di  pasar."  Investor percaya  bahwa  modal  intelektual  adalah  keunggulan  kompetitif  perusahaan,  karena memungkinkan  perusahaan  untuk  mencapai  keunggulan  kompetitif  melalui  pengelolaan  hak kekayaan  intelektual  dan  menghasilkan  pendapatan.  Manajemen  modal  intelektual  yang  efektif dapat  secara  positif  mempengaruhi  persepsi  pasar,  menghasilkan  peningkatan  nilai  perusahaan. Menurut penelitian oleh (Sinurat, 2019), "modal intelektual memiliki efek signifikan pada kinerja keuangan,  yang  diukur  dengan  pengembalian  aset."  Temuannya  membuatnya  menyimpulkan bahwa  memiliki  modal  intelektual  yang  tinggi  meningkatkan  kinerja  keuangan.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  jika  sebuah  bisnis  mampu  memaksimalkan  kinerja  modal  intelektualnya, keuntungan  dari  semua  aset  perusahaan  akan  meningkat.  Meskipun  kinerja  mempengaruhi pemenuhan  kepentingan  perusahaan,  prinsip-prinsip  GCG  yang  dirumuskan  oleh  pemerintah untuk  pengembangan  bisnis  berkelanjutan  perusahaan  belum  sepenuhnya  diimplementasikan dalam  praktiknya,  dan  rencana  tersebut  belum  mencapai  tingkat  implementasi  korporasi Indonesia (Effendi & Arief, 2016). Investor akan mengabaikan perusahaan yang tidak mematuhi GCG. Selain itu, publik akan kurang menghargai mereka, dan perusahaan mungkin menghadapi konsekuensinya  jika  ulasan  mengungkapkan  pelanggaran  hukum  (Effendi  &  Arief,  2016). Berkurangnya  arus  masuk  modal  dan  peningkatan  arus  keluar  modal  di  seluruh  negeri  karena dukungan  keuangan  atau  investasi  di  perusahaan  milik  negara.  Ketika  manajemen  bekerja  sama dengan  pihak  lain,  seperti  pemegang  saham  dan  pemangku  kepentingan,  dalam  mengambil keputusan  keuangan,  perusahaan  berusaha  memaksimalkan  modal  dalam  kinerjanya,  sehingga menghasilkan  peningkatan  nilai  perusahaan.  Memang,  ketika  kepentingan  kedua  belah  pihak selaras,  masalah  yang  dikenal  sebagai  "masalah  agensi"  muncul.  Menurut  teori  konsep perusahaan (Jensen  &  Meckling,  1976),  konflik  keagenan  dapat  menghambat  bisnis  untuk memenuhi tujuan keuangannya, termasuk meningkatkan nilai perusahaan karena memaksimalkan kekayaan pemegang saham.
Menurut  (Surjadi  &  Tobing,  2016),  menerapkan  tata  kelola  perusahaan  yang  efektif  untuk mendapatkan  kepercayaan  publik  dan  internasional  sangat  penting  untuk  perkembangan  dunia usaha  yang  normal  dan  sehat.  Strategi  GCG  dapat  menambah  nilai  bagi  bisnis  dengan mengurangi  risiko  dewan  direksi,  memungkinkan  dewan  untuk  membuat  keputusan  yang  lebih menguntungkan, dan mempromosikan kepercayaan investor. Proses tata kelola perusahaan  yang baik  adalah  pendekatan  terbaik  untuk  meminimalisir  masalah  keagenan  dan  memastikan pencapaian  tujuan  perusahaan.  (Thaharah  &  Asyik,  2016)  menyelidiki  pengaruh  GCG  terhadap nilai  perusahaan  LQ  45  sebagai  proxy  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional, komisaris  independen  dan  komite  audit,  serta  kinerja  keuangan.  Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa  kepemilikan  manajerial  dan  pengembalian  aset  tidak  mempengaruhi  nilai  perusahaan, kepemilikan  institusional,  komisaris  independen,  atau  komite  audit  sebagai  sumber  pengaruh. Seperti  dapat  dilihat, kinerja  keuangan  suatu  bisnis  sangat  penting  karena  merupakan  salah  satu cara bisnis memenuhi  tugasnya kepada investor dan mencapai tujuannya. Nilai perusahaan akan meningkat  jika  kriteria  laba  tercapai;  jika  perusahaan  dapat  bertahan  dalam  kondisi  saat  ini, terutama  dengan  memodifikasi  strateginya,  tujuannya  akan  terpenuhi.  Untuk  berkembang, perusahaan harus dapat beralih dari strategi berbasis tenaga kerja ke berbasis pengetahuan dengan cepat. Menurut sebuah penelitian oleh (Sukiati, 2015), faktor terpenting yang mempengaruhi nilai
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1056
perusahaan  adalah  kinerja  keuangan,  karena  Profitabilitas  memungkinkan  investor  untuk mendapatkan  pengembalian  yang  tinggi.  Namun,  temuan  tersebut  bertentangan  dengan  (Nanda Sari,  Endiana,  &  Kumalasari,  2021),  yang  menegaskan  bahwa  Profitabilitas  tidak  berpengaruh pada nilai perusahaan dan bahwa setiap kenaikan atau penurunan Profitabilitas tidak berpengaruh pada  pertumbuhan  atau  penurunan  perusahaan.  Menurut  kejadian  yang  dijelaskan  pada  bagian latar belakang, penelitian ini mencari pengaruh modal intelektual dan Mekanisme GCG terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel intervensi di sektor manufaktur.

## STUDI LITERATUR

## Teori agensi
Hubungan  antara  pemangku  kepentingan  dan  manajemen  memunculkan  teori  kelembagaan. Perbedaan  ini  menghasilkan  kesenjangan  informasi.  Akibatnya,  salah  satu  pihak  (pengelola) mendapatkan keuntungan, sementara para pemangku kepentingan kalah.

## Teori Pensinyalan
Karena  asimetri  informasi  antara  manajemen  dan  pihak  eksternal,  teori  pensinyalan  mengkaji bagaimana  mendorong  perusahaan  untuk  memberikan  informasi  terkait  laporan  keuangan  tahunan oleh pihak eksternal. Solusinya adalah bagi perusahaan untuk mengungkapkan semua informasi, baik keuangan maupun non-keuangan.

## Teori Struktur Modal Modern
Teori Modigliani-Miller menetapkan kerangka kerja  yang solid untuk ide-ide teoritis keuangan modern, terutama mengenai struktur modal bisnis. Esensi teori ini sederhana tetapi menarik: struktur modal  tidak  penting,  yang  berarti  bahwa  jumlah  hutang  bisnis  tidak  ada  hubungannya  dengan nilainya.

## Teori Pemangku Kepentingan
Friedman mengusulkan teori ini: "setiap kelompok atau individu yang dapat mempengaruhi atau dipengaruhi  oleh  pencapaian  tujuan  organisasi."  Terjemahan  mengacu  pada  mereka  yang  dapat mempengaruhi dan dipengaruhi oleh tujuan perusahaan.

## Teori Hipotesis Pasar yang Efisien
Efisiensi  pasar  modal  mengacu  pada  suatu  kondisi  di  mana  harga  menyesuaikan  diri  sebagai respon terhadap informasi baru sehingga harga saham berisi semua data yang tersedia (Reilly, Frank, Brown, & Keith, 2012).

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  sangat  penting  karena  nilai  perusahaan  yang  tinggi  meningkatkan  kekayaan pemegang saham (Sumanti, Chiquita, & Mangantar, 2015). Sementara (Nurlela, Rika, & Islahuddin, 2008)  berpendapat  bahwa  Enterprise  Value  (EV)  adalah  konsep  penting  karena  berfungsi  sebagai ukuran berbasis pasar untuk semua nilai perusahaan.

## Profitabilitas
Sebagaimana  didefinisikan  oleh  (Kieso,  Donald,  J,  D,  &  Warfield,  2011),  Profitabilitas  adalah ukuran pendapatan atau keberhasilan kegiatan operasi perusahaan selama periode tertentu.

## Modal Intelektual
Modal  Intelektual  disebut  sebagai  pengetahuan  yang  digunakan  untuk  menghasilkan  kekayaan bagi  suatu  perusahaan  (Octama,  2012).  Menurut  Brooking  (Ulum,  Salim,  &  Kurniawati,  2016), modal  intelektual  mengacu  pada  agregasi  aset  tidak  berwujud,  kekayaan  intelektual  yang memungkinkan perusahaan untuk berjalan.

## Good Corporate Governance (GCG)
GCG  adalah  seperangkat  persyaratan  yang  harus  dipenuhi  agar  sumber  daya  perusahaan  dapat
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1056
beroperasi secara efisien dan memberikan nilai ekonomi jangka panjang bagi pemegang saham dan masyarakat (Fitrawati, Saifi, & Zahroh, 2016).

## Rumusan Hipotesis Hubungan antara Modal Intelektual dan Profitabilitas
Modal Intelektual tergantung pada sumber daya manusia perusahaan. Adanya keterampilan sumber  daya  manusia  yang  kuat  diharapkan  dapat  meningkatkan  kinerja  perusahaan  dan Profitabilitas. Menurut (Khairuni, 2019), "Modal Intelektual mempengaruhi profitabilitas."
H1: Ada pengaruh Modal Intelektual terhadap Profitabilitas.

## Hubungan antara Kepemilikan Manajerial dan Profitabilitas
Dalam hal ini, pemegang saham atau kepemilikan manajerial adalah bisnis milik manajemen —  peningkatan  kepemilikan  manajerial  menghasilkan  peningkatan  kinerja  manajerial,  yang menghasilkan peningkatan laba dan kinerja perusahaan. Karena manajer memiliki saham, mereka dapat  segera  mendapatkan  keuntungan  dari  keputusan  mereka.  Karena  manajer  dapat  berbagi keuntungan yang diperoleh, sejauh mana kepemilikan mereka memaksa manajer untuk melakukan semua  yang  mungkin  untuk  meningkatkan  laba  perusahaan  (menyesuaikan  bunga)  (Agustina  & Yulius, 2015).
H2: Ada pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Profitabilitas.

## Hubungan antara Kepemilikan Institusional dan Profitabilitas
Kepemilikan institusional memiliki efek mencegah manajemen terlibat dalam perilaku yang tidak  menguntungkan  pemegang  saham.  Investor  institusional  memastikan  bahwa  manajemen memanfaatkan aset perusahaan dengan sebaik-baiknya. Dengan keterlibatan investor institusional, pelanggaran  manajer  terhadap  Profitabilitas  dan  partisipasi  investor  institusional  dalam pengambilan keputusan akan dihindari. Kuantitas kepemilikan institusional meningkatkan efisiensi dengan  mana  bisnis  memanfaatkan  asetnya.  Hal  ini  konsisten  dengan  temuan  (Triastuty  & Riduwan, 2017), yang menunjukkan "efek kepemilikan institusional pada profitabilitas."
H3: Ada pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Profitabilitas.

## Hubungan antara Komite Audit dan Profitabilitas
Komite  audit  diharapkan  dapat  mendukung  manajemen  perusahaan  dalam  melakukan pengawasan  terhadap  proses  pelaporan  keuangan  dalam  rangka  memantau  kinerja  perusahaan secara efektif. Menurut (Saragih, 2021), "komite audit secara positif mempengaruhi profitabilitas."
H4: Ada pengaruh Komite Audit terhadap Profitabilitas.
Hubungan Simultan Modal Intelektual, Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Kelembagaan, dan Komite Audit atas Profitabilitas
Hubungan  antara  modal  intelektual  dan  Profitabilitas  bersifat  mandiri.  Bisnis  yang  secara efisien  mengelola  dan  memanfaatkan  sumber  daya  mereka  mendapatkan  keunggulan  kompetitif dan menambah nilai bagi mereka. Sementara itu, teori keagenan menggambarkan mekanisme tata kelola  perusahaan  yang  dapat  menyelesaikan  kepentingan  prinsipal  dan  agen  yang  saling bertentangan, memungkinkan manajemen untuk beroperasi lebih efisien dan meningkatkan kinerja keuangan  (Khairuni,  2019),  menunjukkan  interkoneksi  antara  Modal  Intelektual  dan  mekanisme tata kelola perusahaan.
H5:  Ada  pengaruh  simultan  dari  Modal  Intelektual,  Kepemilikan  Manajerial, Kepemilikan Institusional, dan Komite Audit terhadap Profitabilitas

## Hubungan antara Modal Intelektual dan Nilai Perusahaan
Perusahaan  yang  secara  efektif  mengelola  dan  memanfaatkan  modal  intelektual  dapat memperoleh  keuntungan  dan  nilai  tambah  yang  signifikan.  Karena  mengacu  pada  pembangunan nilai tambah bagi perusahaan dan pemangku kepentingannya, nilai tambah modal intelektual juga berfungsi sebagai indikasi yang meyakinkan dan objektif terhadap kinerja perusahaan. Ini konsisten dengan (Saragih, 2021), who asserted that ―intellectual capital affects company value.‖
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1056

## H6: Terdapat pengaruh Modal Intelektual terhadap Nilai Perusahaan

## Hubungan antara Kepemilikan Manajerial dan Nilai Perusahaan
Kepemilikan  manajerial  mengacu  pada  hubungan  antara  manajer  yang  memiliki  saham perusahaan  dan  pemegang  saham.  Kondisi  ini  ditunjukkan  dengan  proporsi  kepemilikan  saham perusahaan, yang disebut sebagai data penting bagi pengguna laporan dan harus disediakan dalam nota  laporan  keuangan.  Adanya  kepemilikan  manajerial  menimbulkan  kemungkinan  menarik bahwa  nilai  perusahaan  akan  membaik  karena  meningkatnya  kepemilikan  manajerial  (Nuri  Siti Fauziah,  2017).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  manajerial  berdampak  signifikan terhadap nilai perusahaan.
H7: Ada pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan.

## Hubungan antara Kepemilikan Institusional dan Nilai Perusahaan
Pemegang  saham  utama  adalah  kepemilikan  institusional,  yang  bertindak  sebagai  badan pengatur  untuk  perusahaan.  Persentase  kepemilikan  institusional  (>  5%)  mencerminkan kemampuan  lembaga  untuk  mengawasi  manajemen.  Semakin  besar  kepemilikan  institusional, semakin efisien aset perusahaan digunakan, sehingga meningkatkan pertumbuhan nilai perusahaan. Menurut  penelitian  oleh (Alfinur,  2016),  kepemilikan  institusional  berpengaruh  pada  nilai perusahaan.
H8: Ada pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Nilai Perusahaan

## Hubungan antara Komite Audit dengan Nilai Perusahaan
Komite  audit  ditunjuk  oleh  direksi  perusahaan  dalam  rangka  membantu  auditor  dalam menjaga  independensinya  dari  manajemen.  Apabila  kualitas  dan  karakter  komite  audit  dapat dipercaya,  maka  transparansi  tugas  manajemen  perusahaan  dapat  dipercaya,  sehingga  dapat meningkatkan  kepercayaan  diri  pelaku  pasar  modal.  Maka  menjadi  tanggung  jawab  komite  audit untuk melindungi kepentingan pemegang saham dengan membujuk investor untuk berinvestasi di perusahaan.
H9: Terdapat pengaruh Komite Audit terhadap Nilai Perusahaan

## Hubungan antara Profitabilitas dan Nilai Perusahaan
Profitabilitas  mengacu  pada  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  pendapatan. Profitabilitas  yang tinggi menunjukkan bahwa prospek perusahaan cerah, dan ketika profitabilitas meningkat, efisiensi perusahaan meningkat, menghasilkan peningkatan kinerja. Menurut (Pramana, Dwi, & Mustanda, 2016), Profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan.
H10: Ada pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Hubungan Simultan Modal Intelektual, Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan
Institusional, Komite Audit, dan Profitabilitas nilai perusahaan
Praktik  manajemen  yang  tepat  yang  menyeimbangkan  kepentingan  agen  dan  prinsipal menjamin bahwa operasi bisnis berjalan dengan lancar, sehingga  meningkatkan Profitabilitas dan kinerja perusahaan secara keseluruhan. Kedua inisiatif ini berpotensi memberikan nilai tambah bagi perusahaan.
H11:  Terdapat  pengaruh  simultan  dari  Modal  Intelektual,  Kepemilikan  Manajerial, Kepemilikan Institusi, Komite Audit, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan

## METODE
Penelitian  ini  bersifat  kuantitatif,  menggunakan  teknik  purposive  sampling,  dan  berfokus pada pengujian hipotesis melalui pengukuran kuantitatif variabel penelitian dan penerapan teknik statistik.  Sumber  data  penelitian  sekunder  meliputi  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan manufaktur di BEI dan banyak situs web emiten. Penelitian ini berfokus pada bisnis manufaktur yang  masuk  dalam  daftar  BEI.  Microsoft  Excel  2010  dan  perangkat  lunak  statistik  digunakan untuk membangun tabel dan grafik untuk mengevaluasi data studi deskriptif. EVIEWS versi 10.0 digunakan selama aktivitas pemrosesan data untuk analisis data tambahan, seperti uji signifikansi
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1056
untuk analisis regresi data panel (Sugiyono, 2012).

## HASIL

## Statistik deskriptif
Analisis ini dilakukan agar variabel penelitian lebih mudah dipahami. Penelitian ini berfokus pada perusahaan manufaktur yang diperdagangkan secara publik di BEI. Analisis ini menentukan nilai  rata-rata,  maksimum,  dan  minimum  suatu  variabel,  serta  varians,  untuk  memberikan representasi data deskriptif.
Berikut ini adalah statistik deskriptif untuk setiap variabel yang diuji:
Tabel 1. Data Deskriptif Z X1 X2 X3 X4 Y Mean 1.381642 4.839914 0.110710 55.87953 3.016000 0.059398 Median 0.842456 3.641339 0.014338 56.76340 3.000000 0.048688 Maximum 7.542612 19.69908 4.000000 700.2586 5.000000 0.227307 Minimum -0.118360 0.121840 0.000000 0.000000 0.000000 -0.023664 Std. Dev. 1.190921 3.672918 0.384677 63.92137 0.671829 0.049220 Sum 172.7053 604.9892 13.83875 6984.941 377.0000 7.424723 Sum Sq. Dev. 175.8684 1672.800 18.34908 506656.7 55.96800 0.300405 Observations 125 125 125 125 125 125 Sumber: Data olahan EVIEWS (2022)
Menurut statistik deskriptif, jumlah sampel (N) atau total pengamatan adalah 125, nilai rata- rata  perusahaan  (Z)  adalah  1,  381642,  dan  nilai  minimum  adalah  -0,  118360.  Nilai  buku  saham perusahaan  adalah  nol.  Karena  nilai  ekuitas  perusahaan  minimal  dan  maksimum  di  7.542.612, maka  hasil  ini  menunjukkan  nilai  perusahaan  yang  rendah.  Perbedaan  antara  harga  saham  dan nilai buku perusahaan adalah 7.52612, di mana standar deviasi (selisih dari rata-rata) data adalah 1,190921.  Hasil  statistik  deskriptif  digunakan  untuk  menentukan  modal  intelektual  (X1).  Modal Intelektual  rata-rata  (X1)  adalah  4,839914,  standar  deviasi  adalah  3,672918,  nilai  minimum adalah 0,121840, dan nilai maksimum adalah 19,69908. Kepemilikan manajerial rata-rata adalah 0,110710,  nilai  minimum  dan  maksimum  masing-masing  adalah  0  dan  4,  dan  standar  deviasi adalah  0,384677.  Kepemilikan  institusional  rata-rata  adalah  55,87953,  nilai  minimum  dan maksimum masing-masing adalah 0 dan 700,2586, dan standar deviasi adalah 506656 7. Rata-rata komite  audit  adalah  3,016,  nilai  minimum  dan  maksimum  masing-masing  adalah  0  dan  5,  dan standar  deviasi  adalah  0,671829.  Terakhir  rata-rata  Profitabilitas  adalah  0,059398  dan  nilai minimum  -0,023664,  karena  penurunan  laba  bersih  tertinggi  sebesar  0,227307.  Ini menggambarkan  bahwa  perusahaan  secara  efektif  menggunakan  asetnya  untuk  menghasilkan keuntungan. Data ini menunjukkan bahwa semakin tinggi ROA, semakin baik kinerja keuangan perusahaan. Simpangan baku data dari rata-rata adalah 0, 049220, dan perhitungan kinerja ROA mewakili kemampuan dana investasi dalam aset untuk menghasilkan keuntungan.
Bagian ini harus menjelaskan secara singkat tujuan penelitian tetapi menghindari pernyataan dan  kesimpulan  yang  tidak  memenuhi  syarat  yang  tidak  didukung  secara  memadai  oleh  data (hasil).  Hindari  mengklaim  prioritas  atau  menyinggung  bahwa  pekerjaan  belum  selesai.  Selain itu, nyatakan hipotesis baru dan beri label dengan jelas.

## Analisis Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji  ini  menentukan  apakah  data  didistribusikan  secara  normal,  atau  mampu  mewakili populasi yang didistribusikan secara normal. Metode histogram dan tes JB digunakan:
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1056
Gambar 1. Uji Normalitas Data Sumber: Data olahan EVIEWS (2022)
Histogram di atas memberikan nilai probabilitas 0,323854, menunjukkan tingkat signifikansi 0,05 atau 5% untuk tiga variabel independen.
Jika p-value < α, H0 ditolak
Jika p-value > α, H0 diterima
Untuk  meringkas,  istilah  kesalahan  biasanya  didistribusikan  dengan  interval  kepercayaan 95%. Selain itu, hasil pengujian  menunjukkan bahwa data didistribusikan secara normal, karena nilai  probabilitas  adalah  0,527161  >  0,05,  menunjukkan  tidak  perlu  memodifikasi  data  secara teratur.

## Uji Multikolinearitas
Uji  ini  digunakan  untuk  menentukan  apakah  model  regresi  yang  sedang  diselidiki mengidentifikasi  korelasi  antara  variabel  independen  atau  tidak.  Nilai  korelasi  dapat  digunakan untuk menguji multikolinearitas, seperti yang ditunjukkan dalam tabel:
Tabel 2. Uji Multikolinearitas Z X1 X2 X3 X4 Y Z 1,0000 0,4035 0,1723 -0,1630 0,0281 0,5175 X1 0,4035 1,0000 0,0910 -0,1454 0,0074 0,2389 X2 0,1723 0,0910 1,0000 -0,0003 -0,0275 0,1733 X3 -0,1630 -0,1454 -0,0003 1,0000 0,1702 -0,0583 X4 0,0281 0,0074 -0,0275 0,1702 1,0000 -0,0460 Y 0,5175 0,2389 0,1733 -0,0583 -0,0460 1,0000 Sumber: Data olahan EVIEWS (2022)
Seperti yang diilustrasikan dalam tabel di atas, koefisien korelasi antara variabel independen adalah  <  0,80,  menunjukkan  bahwa  tidak  ada  masalah  multikolinearitas  di  antara  mereka. Akibatnya, model dapat digunakan untuk memprediksi hubungan antara kedua variabel.
Variance Inflation Factors Date: 01/21/22   Time: 15:43 Sample: 2016 2140 Included observations: 125
Coefficient Uncentered Centered Variable Variance VIF VIF X1 0.000605 2.985818 1.085588 X2 0.052570 1.121025 1.034636 X3 1.94E-06 1.865794 1.053898 X4 0.017220 22.03445 1.033717 Y 3.382366 2.689810 1.089849 C 0.182060 24.40968 NA Gambar 2. Uji Normalitas Data Sumber: Data olahan EVIEWS (2022)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1056
Tabel  koefisien  menunjukkan  bahwa  tidak  ada  multikolinearitas  berdasarkan  output  dari  uji multikolinearitas  (toleransi  dan  nilai  VIF),  yaitu,  nilai  VIF  <  10  dan  nilai  toleransi  >  0,1  untuk empat variabel independen.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas digunakan untuk menentukan ketimpangan varians dari model regresi akhir  dengan residual dari  model  regresi.  Data  yang  homoskedastik  itu  bagus.  Karena  koefisien regresi variabel independen tidak signifikan untuk variabel dependen RESABS, tes Glesjer dapat menyoroti  kekhawatiran  tentang  heteroskedastisitas  berdasarkan  hasil  perhitungan  yang  tidak mengidentifikasi heteroskedastisitas, menggunakan asumsi:
H0 : Tidak ada masalah heteroskedastisitas H1 : Ada masalah heteroskedastisitas
Tabel 3. Uji Heteroskedastisitas Heteroskedasticity Test: Glejser F-statistic 0.962390     Prob. F(5,119) 0.4438 Obs*R-squared 4.858123     Prob. Chi-Square(5) 0.4334 Scaled explained SS 7.742184     Prob. Chi-Square(5) 0.1710
Sumber: Data olahan EVIEWS (2022)
Karena  nilai  probabilitas  untuk  setiap  variabel  independen  adalah  0,4334  >  0,05  atau  nilai koefisien  regresi  variabel  independen,  temuan  uji  heteroskedastisitas  menunjukkan  bahwa  H0 dapat diterima.

## Analisis Uji Model Data Panel
Estimasi  atau  model  data  panel  yang  dapat  digunakan  untuk  pengujian  didasarkan  pada persamaan analisis jalur uji data panel (submodel 1 dan 2):

## Uji Chow
UjiChow  digunakan  untuk  menentukan  apakah  model  regresi  data  panel  harus  diperkirakan menggunakan  efek  umum  atau  model  efek  tetap.  Pengujian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan uji statistik F atau Chi-square, dengan asumsi sebagai berikut:
H0 : Model efek umum lebih baik daripada model efek tetap H1 : Model efek tetap lebih baik daripada model efek umum Oleh  karena  itu,  H0  ditolak,  dan  H1  diterima  jika  uji  F  dan  chi-square  <  0,05.  (5%), menunjukkan  bahwa  ketika  regresi  data  panel  digunakan  untuk  memperkirakan  model,  model efek  tetap  masih  lebih  baik  daripada  model  efek  umum.  Sementara  itu,  H0  diterima,  dan  H1 ditolak,  menunjukkan  bahwa  model  efek  umum  lebih  baik  daripada  model  efek  tetap  saat memperkirakan regresi data panel.
Tabel 4. Hasil Tes Chow (Sub 1) Redundant Fixed Effects Tests
Equation: FEM_SUB1 Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 28.148722 (24,96) 0.0000 Cross-section Chi-square 260.509791 24 0.0000 Sumber: Data olahan EVIEWS (2022)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1056
Uji 5. Hasil Uji Chow (Sub 2) Redundant Fixed Effects Tests
Equation: FEM_SUB2 Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 7.038409 (24,95) 0.0000 Cross-section Chi-square 127.722002 24 0.0000

## Sumber: Data olahan EVIEWS (2022)

## Uji Hausman
Pemilihan  random-effect  dan  model  fixed  effect  dari  uji  Hausman  dilakukan  dengan mengikuti metode data regresi. Uji Hausman didasarkan pada hal-hal berikut:
H0 : Model random-effect lebih baik daripada model fixed-effect H1 : Model fixed-effect lebih baik daripada model random-effect H0 ditolak, dan H1 diterima jika nilai probabilitas (Prob) dari uji Chi-Square-Hausman < 0,05 (5%),  menunjukkan  bahwa  model  fixed-effect  lebih  baik  daripada  model  random-effect.  Di  sisi lain, jika nilai probabilitas tes Chi-Square-Hausman (Prob) > 0,05 (5%) maka H0 diterima dan H1 ditolak, menunjukkan bahwa model random-effect lebih baik daripada model fixed-effect.
Tabel 6. Uji Hausman (Sub 1)
Sumber: Data olahan EVIEWS (2022)
Tabel 7. Uji Hausman (Sub 2)
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: REM_SUB2
Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic  Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 4.978652 5 0.0185
Sumber: Data olahan EVIEWS (2022)
Menurut perhitungan uji Hausman, probabilitas chi-square adalah 0,0091 dan 0,0185 < 0,05 (5%).  Tabel  4.5  dan  4.6  menjelaskan  model  efek  tetap  yang  digunakan  dalam  studi  untuk mengevaluasi efek variabel independen.
Uji Lagrange Multiplier (LM-test).
Lagrange  Multiplier  adalah  metode  untuk  mengidentifikasi  ukuran  suatu  objek.  Pengganda Lagrange  adalah  tes  yang  digunakan  untuk  menilai  apakah  model  fixed-effect  atau  model random-effect  harus  digunakan.  Pengujian  ini  dikecualikan  karena  random-effect  dipilih  untuk menggambarkan fixed-effect yang dapat dipilih setelah pengujian model pengujian Chow. Di sisi
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: REM_SUB1 Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq. Statistic  Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 8.697180 4 0.0091
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1056
lain, uji model Hausman menunjukkan bahwa fixed-effect ada.

## Kesimpulan Model
Tabel 8. Kesimpulan Uji Model Regresi Data Panel (Sub 1)
No Metode Pengujian Hasil 1 Chow-Test Common Effect vs Fixed Effect Fixed Effect 2 Hausman Test Fixed Effect vs Random Effect Fixed Effect Sumber: Data olahan EVIEWS (2022) Tabel 9. Kesimpulan Uji Model Regresi Data Panel (Sub 2) No Metode Pengujian Hasil 1 Chow-Test Common Effect vs Fixed Effect Fixed Effect 2 Hausman Test Fixed Effect vs Random Effect Fixed Effect
Sumber: Data olahan EVIEWS (2022)
Model  fixed-effect  digunakan  dalam  metode  regresi  untuk  memperkirakan  dan  menilai faktor-faktor  yang  mempengaruhi  berdasarkan  hasil  tes  berpasangan  untuk  metode  regresi  data tiga panel yang dibahas sebelumnya menggunakan uji Chow dan Hausman.

## Uji Hipotesis
Untuk menguji sub struktur 1 dan 2 selama langkah analisis jalur. Pengujian Hipotesis untuk Sub Struktur 1
Berikut ini adalah hasil dari pengolahan data sub struktur 1:
Tabel 10. Koefisien Sub Struktur Dependent Variable: Y Method: Panel EGLS (Cross-section weights) Date: 01/22/22   Time: 15:33 Sample: 2016 2020 Periods included: 5 Cross-sections included: 25 Total panel (balanced) observations: 125
Linear estimation after one-step weighting matrix Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.008972 0.009952 0.901550 0.3696 X1 0.013644 0.001415 9.643151 0.0000 X2 0.007466 0.006151 1.213654 0.2279 X3 1.31E-05 1.43E-05 0.916106 0.3619 X4 -0.005692 0.002035 -2.797408 0.0062 Sumber: Data olahan EVIEWS (2022)
Berikut ini adalah hasil perhitungan (output) berdasarkan persamaan bab sub struktur 1:
Y = 0.013644 X1 + 0.007466 X2 + 1.31E-05 X3 – 0.005692 X4 +  1 Berikut ini dapat disimpulkan dari persamaan yang diberikan:
a. Menurut  persamaan  di  atas,  pengaruh  Modal  Intelektual  terhadap  Profitabilitas  adalah 0,013644  dengan  simbol  plus.  Ini  menunjukkan  Profitabilitas  0,013644,  sebagaimana ditentukan oleh Modal Intelektual.
b. Menurut  persamaan  di  atas,  pengaruh  kepemilikan  manajemen  terhadap  Profitabilitas memiliki  koefisien  0,007466  dengan  simbol  plus.  Ini  menunjukkan  bahwa  Profitabilitas 0,007466 ditentukan oleh kepemilikan manajerial.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1056
c. Menurut persamaan di atas, kepemilikan institusional atas Profitabilitas memiliki koefisien 1,  31E-05  dengan  simbol  plus.  Ini  menunjukkan  Profitabilitas  1.31E-05,  sebagaimana ditentukan oleh kepemilikan institusional.
d. Menurut  persamaan  di  atas,  pengaruh  komite  audit  terhadap  Profitabilitas  memiliki koefisien  -0,005692  dengan  simbol  minus.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  komite  audit menentukan profitabilitas -0,005692.
Tabel  11  menyajikan  temuan  pengolahan  data  untuk  menentukan  bagaimana  modal intelektual,  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  kelembagaan,  dan  komite  audit  secara bersamaan mempengaruhi Profitabilitas:
Tabel 11. Koefisien Determinasi Dependent Variable: Y Method: Panel EGLS (Cross-section weights) Date: 01/22/22   Time: 15:33 Sample: 2016 2020 Periods included: 5 Cross-sections included: 25
Total panel (balanced) observations: 125 Linear estimation after one-step weighting matrix R-squared 0.923365     Mean dependent var 0.078299 Adjusted R-squared 0.901014     S.D. dependent var 0.056011 S.E. of regression 0.018563     Sum squared resid 0.033081 F-statistic 41.31065     Durbin-Watson stat 1.817432 Prob(F-statistic) 0.000000 Unweighted Statistics R-squared 0.883422     Mean dependent var 0.059398 Sum squared resid 0.035021     Durbin-Watson stat 1.364001

## Sumber: Data olahan EVIEWS (2022)
Angka  kuadrat  (R2)  memiliki  nilai  0,  923.  Seperti  yang  diilustrasikan  dalam  grafik,  modal intelektual,  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  dan  komite  audit  semuanya memiliki  dampak  92,3%  pada  Profitabilitas.  Faktor-faktor  lain  berkontribusi  terhadap  sisanya 7,7%.  Dengan  kata  lain,  92,3%  variabel  yang  berkaitan  dengan  modal  intelektual,  kepemilikan manajer,  kepemilikan  institusional,  dan  komite  audit  mampu  menggambarkan  variabel profitabilitas  secara  memadai,  sedangkan  variabel  lain  di  luar  penelitian  mungkin  menjelaskan 7,7% dari efeknya. Masing-masing nilai yang dihasilkan berasal dari Analisis Jalur sub struktur 1:
a.  yx 1 = 0.013644
b.  yx 2 = 0.007466
c.  y X3 = 1.31E-05
d.  y X4 = -0.005692
e. Koefisien residual  y  1 = 1-0.923 = 0.077 R2  memiliki  nilai  0,  948.  Grafik  tersebut  menggambarkan  bahwa  implementasi  modal intelektual,  kepemilikan  manajerial,  dan  Profitabilitas  secara  bersamaan  mempengaruhi  nilai perusahaan  sebesar  94,8%.  Faktor-faktor  lain  mempengaruhi  sisanya  5,2%.  Dengan  kata  lain, 94,8%  dari  variabel  modal  intelektual,  kepemilikan  manajerial,  dan  Profitabilitas  dapat dipertanggungjawabkan oleh variabel dalam penelitian ini. Sebagai perbandingan, 5,2% dari efek dapat diperhitungkan oleh variabel yang tidak termasuk dalam penelitian.

## PEMBAHASAN
Pengaruh Modal Intelektual terhadap Profitabilitas (H 1 )
Hasil  pada  Tabel  4.12  menunjukkan  bahwa  variabel  X1  memiliki  signifikansi  0.0000,  yang
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1056
kurang  dari  tingkat  signifikansi  0.05.  Akibatnya,  Ho  ditolak,  dan  Ha  diterima  sebagai  efek langsung  utama  dari  modal  intelektual  terhadap  Profitabilitas  perusahaan  manufaktur  BEI  pada tahun  2016  dan  2020. Manajemen  modal  intelektual  memungkinkan  bisnis  untuk  meningkatkan kinerja keuangannya dengan berhasil memaksimalkan keuntungan dari modal yang diinvestasikan oleh  pemegang  saham.  Hal  ini  mengindikasikan  kemampuan  berhasil  mengelola  dana  investasi untuk memaksimalkan keuntungan. Sistem yang baik, budaya perusahaan yang sehat, dan strategi bisnis  yang  berkembang  dengan  baik  semuanya  berkontribusi  pada  kapasitas  perolehan pendapatan  perusahaan.  Selain  itu,  mengembangkan  hubungan  positif  dengan  klien  perusahaan dapat  membantu  dalam  meningkatkan  pendapatan,  yaitu  meningkatkan  pendapatan  dengan memanfaatkan modal investor dengan sebaik-baiknya.

## Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Profitabilitas (H 2 )
Menurut uji hipotesis pertama, kepemilikan manajerial tidak berpengaruh pada Profitabilitas (ROA) di perusahaan manufaktur BEI antara tahun 2016 dan 2020, dari level saat ini di 0,2279 > 0,05.  Ini  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  manajerial  tidak  memiliki  efek  signifikan  pada Profitabilitas.  Akibatnya,  disimpulkan  bahwa  Ho  diterima  sebagian  dan  Ha  sebagian  ditolak karena  kepemilikan  manajerial  di  perusahaan  sampel  masih  terbatas  atau  karena  hanya  sedikit eksekutif yang memiliki saham di perusahaan besar.

## Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Profitabilitas (H 3 )
Menurut  hasil  uji  hipotesis  awal,  kepemilikan  institusional  berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas  perusahaan  manufaktur  BEI  antara  tahun  2016  dan  2020.  Tabel  4.12  merangkum hasil  perhitungan.  Akibat  penolakan  Ho,  kepemilikan  institusional  tidak  signifikan  berpengaruh pada profitabilitas perusahaan manufaktur BEI antara tahun 2016 dan 2020. Karena kesenjangan informasi  antara  pemegang  saham  dan  manajer,  manajer  yang  terlibat  dalam  tata  kelola perusahaan  memiliki  akses  ke  lebih  banyak  pengetahuan  tentang  perusahaan  (ROA)  daripada pemegang saham. Akibatnya, kepemilikan tidak mempengaruhi Profitabilitas.
Pengaruh Komite Audit terhadap Profitabilitas (H 4 )
Menurut hasil H1, komite audit memiliki efek langsung yang signifikan terhadap komponen profitabilitas perusahaan manufaktur di BEI antara tahun 2016 dan 2020. Signifikansi variabel X4 dijelaskan oleh nilai 0, 0062 < 0, 05. Keputusan komite audit untuk menolak atau menyetujui Ho berdampak  signifikan  terhadap  profitabilitas  saham  perusahaan  manufaktur  di  BEI  dari  tahun 2016 hingga 2020.
Pengaruh  Modal  Intelektual,  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Kelembagaan,  dan Komite Audit terhadap Profitabilitas (H 5 )
Menurut  temuan  hipotesis  pertama,  modal  intelektual,  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan institusional,  dan  komite  audit  semuanya  secara  signifikan  mempengaruhi  Profitabilitas perusahaan  manufaktur  BEI  antara  tahun  2016  dan  2020.  Dengan demikian,  selama  2016-2020, Ho  diterima,  sedangkan  Ha  ditolak,  secara  signifikan  berdampak  pada  Profitabilitas  perusahaan manufaktur,  modal  intelektual,  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  dan  komite audit.
Pengaruh Modal Intelektual terhadap Nilai Perusahaan (H 6 )
Dari  hasil  uji  hipotesis  kedua,  dapat  disimpulkan  bahwa  Ho  diterima  dan  Ha  ditolak, menunjukkan  bahwa  Modal  Intelektual  memiliki  efek  yang  sebagian  langsung  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan. Variabel sig. t yang diperoleh X1 0,5060 > 0,05, menunjukkan bahwa Ho  diterima  dan  Ha  ditolak.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  Modal  Intelektual  memiliki  efek langsung  dan  signifikan  sebagian  pada  nilai  perusahaan.  Ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan dengan  modal intelektual  yang signifikan tidak terlalu dievaluasi. Studi ini menunjukkan bahwa kepemilikan sumber daya fisiknya menentukan harga pasar perusahaan.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1056

## Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan (H
7 )
Menurut  hasil  uji  hipotesis  kedua,  variabel  kepemilikan  manajerial  memiliki  nilai  t  yang signifikan  sebesar  0,0182  <  0,05  (Tabel  4,14).  Hasilnya  ho  ditolak,  dan  Ha  diterima  karena kepemilikan  manajerial  secara  langsung  mempengaruhi  nilai  perusahaan  dari  perusahaan manufaktur  BEI  tersebut.  Menurut  teori  biaya  agensi,  " kepemilikan manajerial  adalah mekanisme  yang  efektif untuk menyelesaikan perselisihan agensi antara manajer dan pemangku kepentingan,  menunjukkan  bahwa  ini  adalah  sinyal  yang  menguntungkan  bagi  investor." Kepemilikan  saham  manajemen  memungkinkan  manajer  untuk  terlibat  langsung  dalam kepemilikan  perusahaan,  menempatkan  mereka  pada  level  dengan  pemegang  saham  biasa. Kinerja  manajer  dapat  ditingkatkan  dengan  memungkinkan  mereka  kepemilikan  langsung  atas perusahaan, sehingga meningkatkan nilainya.

## Pengaruh Kepemilikan Institusi terhadap Nilai Perusahaan (H 8 )
Menurut temuan uji hipotesis kedua pada Tabel 4.14, yang menunjukkan bahwa variabel sig t X3  0.5632  >  0.05,  Ho  diterima,  dan  Ha  sebagian  ditolak  karena  tidak  memiliki  pengaruh langsung  dan  signifikan.  Tingginya  tingkat  kepemilikan  institusional  memperkuat  pengaruh perusahaan  terhadap  pihak  eksternal,  menurunkan  biaya  keagenan  dan  meningkatkan  nilai perusahaan. Hal ini sejalan dengan pernyataan yang dibuat oleh (Nuri Siti Fauziah, 2017) bahwa "kepemilikan institusional memiliki efek yang signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan."
Pengaruh Komite Audit terhadap Nilai Perusahaan (H 9 )
Setelah  mengevaluasi  hipotesis  kedua,  signifikansi t  untuk  variabel  X4  adalah  0,0387,  yang kurang  dari  tingkat  signifikansi  (0,0387  <  0,05).  Dengan  demikian,  H9o  ditolak  atau  H9a diterima, menyiratkan bahwa Komite Audit memiliki efek langsung dan signifikan terhadap nilai komponen-komponen perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI antara tahun 2016 dan 2020. Hal  ini  dikarenakan  keberadaan  komite  audit  sangat  penting  untuk  memastikan  tata  kelola perusahaan  yang  baik.  Hal  ini  akan  meningkatkan  minat  investor  terhadap  saham  perusahaan, sehingga mendongkrak harga saham dan dengan demikian nilai perusahaan.
Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (H 10 )
Signifikansi variabel t Y 0,0000 < 0,05 dinilai kurang dari tingkat signifikansi setelah uji H2, berdasarkan  temuan  pengujian  pada  Tabel  4,14.  Oleh  karena  itu,  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima, menunjukkan  efek  langsung  dan  signifikan  pada  Profitabilitas  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di BEI antara 2016 dan 2020. Temuan studi dan teori pensinyalan menunjukkan bahwa peningkatan  Profitabilitas  yang  dinyatakan  dalam  laporan  keuangan  dimaksudkan  untuk mengirimkan  pesan  positif  kepada  investor  tentang  kinerja  perusahaan  dan  prospek  bisnis  masa depan (Rizkia, et al.).
Pengaruh  Modal  Intelektual,  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Komite Audit, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (H 11 ) Menurut hasil pengujian pada Tabel 4.15, hipotesis studi di atas dievaluasi dan signifikansi F adalah  0,000000,  yang  kurang  dari  tingkat  signifikansi  (0,000000  <  0,05).  Ini  menunjukkan bahwa  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima.  Ada  pengaruh  signifikan  terhadap  modal  intelektual, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komite audit, dan Profitabilitas terhadap nilai perusahaan  manufaktur  di  BEI  dari  tahun  2016  hingga  2020.  Mekanisme  GCG  yang  berhasil menyelesaikan kepentingan agen dan prinsipal, sehingga manajemen perusahaan berfungsi secara efisien,  sehingga  meningkatkan  kinerja  perusahaan  (Profitabilitas).  Manajemen  akan  selalu mengutamakan  kepentingan  pemegang  saham,  memberikan  informasi  publik  kepada  pemangku kepentingan internal dan eksternal, dan mematuhi hukum saat ini.

## KESIMPULAN
Kesimpulan  berikut  diambil  dari  temuan  penelitian  dan  analisis.  Modal  intelektual  secara langsung berdampak pada profitabilitas perusahaan manufaktur BEI antara tahun 2016 dan 2020. Selain  itu,  kepemilikan  manajerial  tidak  berpengaruh  langsung  terhadap  Profitabilitas  IDX
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1056
Manufacturing pada periode yang sama. Selain itu, komite audit secara langsung mempengaruhi Profitabilitas  perusahaan  manufaktur  BEI.  Selain  itu,  modal  intelektual  tidak  berpengaruh langsung  terhadap  nilai  perusahaan  manufaktur  BEI.  Kepemilikan  manajerial  secara  langsung mempengaruhi  nilai  perusahaan  manufaktur  BEI  antara  tahun  2016  dan  2020.  Kepemilikan institusional  tidak  mempengaruhi  nilai  perusahaan  IDX  Manufacturing  antara  tahun  2016  dan 2020.  Selain  itu,  komite  audit  berdampak  langsung  terhadap  nilai  perusahaan  manufaktur  BEI selama  periode  ini.  Sementara  itu,  Profitabilitas  berdampak  langsung  pada  nilai  perusahaan manufaktur  BEI.  Modal  intelektual  adalah  kapasitas  untuk  berpikir  kreatif.  Studi  ini  memiliki beberapa keterbatasan yang dapat mempengaruhi temuan. Misalnya, riset ini menilai perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  antara  2016  dan  2020.  Selain  itu,  ukuran  sampel  keseluruhan sederhana  karena  penelitian  ini  hanya  berlaku  untuk  perusahaan  yang  memenuhi  persyaratan penelitian untuk pengambilan sampel yang sesuai dengan tujuan.

## REKOMENDASI
Disarankan agar studi tambahan memperluas ukuran sampel perusahaan (bukan hanya perusahaan manufaktur) untuk  menawarkan data tentang semua bisnis di Indonesia. Selain itu, variabel lain dapat ditambahkan atau diubah untuk melakukan studi tambahan. Diharapkan penelitian ini akan menjadi sumber daya bagi pihak-pihak yang berkepentingan, khususnya dalam hal pertumbuhan pengetahuan;  secara  khusus  diharapkan  akan  menyumbangkan  pengetahuan  tentang  Modal Intelektual  dan  mekanisme  GCG  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai Variabel Intervening.

## REFERENSI
Agustina, M. T., & Yulius, J. C. (2015). Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Kinerja Perusahaan pada Sektor Keuangan. Business Accounting Review , 3 (1), 223–232. Alfinur.  (2016).  Pengaruh  Mekanisme  Good  Corporate  Goverance  terhadap  Nilai  Perusahaan Pada Perusahaan Yang Listing di BEI. Jurnal Ekonomi Modernisasi , 12 (1). Effendi,  &  Arief,  M.  (2016). The  Power  of  Good  Corporate  Governance:  Teori  dan Implementasi . Jakarta.
Fitrawati,  Saifi,  M.,  &  Zahroh,  Z.  .  (2016).  Penerapan  Pendekatan  RGEC  (Risk  Profile,  Good Corporate  Governance,  Earnings,  Capital)  dalam  menganalisis  kinerja  bank  untuk mengetahui tingkat kesehatan bank (Studi kasus PT. Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk. Periode 2013-2015). Jurnal Administrasi Bisnis, 37 (1), 28–36.
Jensen, M. C., & Meckling, W. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency cost and ownership structure. Journal of Finance Economic , 3 , 305–360.
Khairuni, R. (2019). Pengaruh Intellectual Capital dan Mekanisme Good Corporate Governance terhadap  Kinerja  Keuangan  Pada  perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode Tahun 2015-2017. Akuntansi Dan Manajemen , 14 (1). Kieso, Donald, J, J., D, W. T., & Warfield. (2011). Intermediate Accounting (12th ed.). Jakarta:
Erlangga.
Nanda  Sari,  N.  P.  D.,  Endiana,  I.  D.  M.,  &  Kumalasari,  P.  D.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas, Ukuran  Perusahaan,  Dan  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2017-2019. E- Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 3 (2), 2716–2710. Nuri Siti Fauziah. (2017). Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance, Modal Intelektual dan Growth terhadap Nilai Perusahaan . (2).
Nurlela,  Rika,  &  Islahuddin.  (2008).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Prosentase  kepemilikan  Menejerial  sebagai  Variabel  Moderating. Simposium Nasional Akuntansi XI . Pontianak. Octama.  (2012). Analisis  Faktor-faktor  Penentu  Pengungkapan  Modal  Intelektual  dan Pengaruhnya Terhadap Harga Saham . Universitas Diponegoro.
Pramana, Dwi, I. G. N. A., & Mustanda, I. K. (2016). Pengaruh Profitabilitas dan Size terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  CSR  sebagai  variabel  pemoderasi. E-Jurnal  Manajemen  Unud , 5 (1), 561–594.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1056
Reilly,  Frank,  K.,  Brown,  &  Keith,  C.  (2012). Investment  Analysis  and  Portfolio  Management (10th ed.). South Western Cengage Learning, USA.
Saragih,  A.  (2021). Pengaruh  Intellectual  Capital,Good  Corporate  Governance  dan  Ukuran Perusahaan  terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia .
Sinurat,  I.  N.  (2019).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  dan  Intelletual  Capital  Terhadap Financial Perfomance (Studi Empiris Pada perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia ). Jurnal Akuntansi & Keuangan Daerah , 100–119. Sugiyono. (2012). Metode Penelitian Kombinsasi . Bandung: Alfabeta.
Sukiati,  W.  (2015).  Pengaruh  Modal  Intelektual,  Kinerja  Keuangan,Investasi  pada  riset  dan pengembangan  terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  yag  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Aset (Akuntansi Riset) , 7 (2), 29–42.
Sumanti,  Chiquita,  J.,  &  Mangantar,  M.  (2015).  Analisis  Kepemilikan  Manajerial,  Kebijakan Hutang,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Kebijakan  Dividen  Dan  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar. Jurnal EMBA , 3 (1). https://doi.org/2303-1174 Surjadi,  &  Tobing,  R.  L.  (2016).  Efek  Moderasi  Ukuran  Perusahaan  Pada  Pengaruh  Good Corporate  Governance  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Perusahaan Emiten  Yang  Terdaftar  Pada  Lq  45  Periode  Agustus  2014  S/D  Januari  2015. Jurnal Manajemen Bisnis , 11 (2).
Thaharah,  N.,  &  Asyik,  N.  F.  (2016).  Pengaruh  Mekanisme  Corporate  Governance  dan  Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan LQ-45. In Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (Vol. 5).
Triastuty,  S.,  &  Riduwan,  A.  (2017).  Pengaruh  Modal  Intelektual  dan  Mekanisme  Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 6 (2), 703–722. Ulum, I., Salim, T. F. A., & Kurniawati, E. T. (2016). Pengaruh Corporate Governance Terhadap Praktik  Pengungkapan  Modal  Intelektual  Di  Indonesia. Jurnal  Dinamika  Akuntansi  Dan Bisnis , 3 (1), 37–45.