Analisis Eco Efficiency, Green Inovation, Carbon Emission Disclosure, Financial Performance Terhadap Nilai Perusahaan
Fian Aufa Nashrulloh 1 , Fatchan Achyani 2
1,2 Universitas Muhammadiyah Surakarta E-mail: b200200473@student.ums.ac.id 1 , fa185@ums.id 2
Article History:
Received: 20 Juli 2024
Revised: 05 Agustus 2024
Accepted: 07 Agustus 2024
Abstract:  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui dan  menganalisis  pengaruh  eco-efficiency,  green inovation,  carbon  emission  disclosure,  financial performance  terhadap  nilai  perusahaan.  Populasi penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  Sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI Tahun 2020-2023. Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini ada Content Analysis, dengan hasil 26 perusahaan  yang  memenuhi  kriteria  yang  telah ditentukan  dengan  jumlah  sampel  sebanyak  76 sampel. Penelitian ini menggunakan metode analisis data  regresi  linier  dengan  bantuan  program  SPSS versi  25.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  annual report dan sustainability report yang diterbitkan pada website  perusahaan  dan www.idx.co.id .  Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel financial performance berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Sedangkan eco-efficiency, green inovation dan carbon emission disclosure tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Keywords: Eco-Efficiency, Green Inovation, Carbon Emission Disclosure, Financial Performance, Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Nilai perusahaan adalah sebuah keadaan yang telah dicapai oleh perusahaan sebagai bukti atau  bentuk  kepercayaan  investor  kepada  perusahaan.  Nilai  perusahaan  merupakan  bentuk kepercayaan lebih investor atau masyarakat kepada perusahaan mengeni kinerja dan prospek yang baik dalam mengelola sumber daya perusahaan. Menurut Junardi (2019), nilai perusahaan adalah sebuah nilai yang menggambarkan seberapa penting perusahaan tersebut bagi masyarakat maupun investor. Perusahaan yang diniilai baik dan menguntungkan bagi investor akan mendapat perhatian yang lebih, hal ini dapat tercermin dari harga saham perusahaan. Maka tinggi atau rendahnya nilai perusahaan dapat dilihat dari harga saham yang diperjualbelikan investor di pasar saham.
Eco-efficiency adalah suatu konsep keberlanjutan lingkungan yang dilakukan perusahaan untuk  mengurangi  2  dampak  lingkungan  akibat  kegiatan  operasional  perusahaan  dengan meminimalisir  biaya  operasional  perusahaan.  Dan  juga  Mewujudkan  strategi  perusahaan  untuk memperbaiki lingkungan dalam kegiatan operasional perusahaan sehingga dapat menaikkan harga saham dan meningkatkan nilai perusahaan (Aviyanti & Isbanah (2019). Setiap perusahaan harus bertanggung  jawab  terhadap  pengelolaan  lingkungan  dan  sekitarnya  dengan  cara  mengurangi setiap  kegiatan  operasional  yang  dapat  berdampak  pada  pencemaran  lingkungan  seperti pencemaran udara, air dan tanah.
J-CEKI : Jurnal Cendekia Ilmiah Vol.3, No.5, Agustus 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5271 (online)
Penerapan Green  Inovation merupakan  konsep  ramah  lingkungan  yang  diterapkan  oleh perusahaan dengan melakukan penghematan energi baik dari proses produksi hingga suatu produk terbentuk dengan penghematan penggunaan bahan baku dan pengunaan energi secara efisien yang secara langsung dapat menghemat biaya produksi suatu perusahaan. Penghematan biaya produksi suatu  perusahaan  dapat  memberikan  keuntungan  bagi  perusahaan  dalam  bentuk  peningkatan kinerja keuangan suatu perusahaan (Küçükoğlu & Pınar, 2015).
Carbon  emission  disclosure  adalah  pengungkapan,  pencatatan  dan  penyajian  secara sukarela  oleh  perusahaan  mengenai  luas  emisi  karbon  yang  dihasilkannya(Damas  et  al.,  2021 , Kurnia et al., 2021). Penelitian ini menggunakan carbon emission disclosure checklistyangdikembangkan  oleh  Choi  et  al.,  (2013).Checklistiniberasal  dari  lembar  permintaan informasi dari Carbon Disclosure Project(CDP).Checklistini berisi 18 item pengungkapan dari lima kategori yang berhubungan dengan risiko dan peluang perubahan iklim, pengungkapan emisi gas rumah kaca, konsumsi energi dan akuntabilitas emisi karbon.
Financial  performance  merupakan  keadaan  suatu  keuangan  perusahaan  yang  telah dianalisis menggunakan suatu alat analisis keuangan untuk mengetahui keadaan baik buruknya dari kinerja keuangan perusahaan yang dicerminkan dalam periode waktu tertentu (Gani et al., 2020).
Penelitian ini merupakan pengembangan dari penelitian (Yuliandhari et al, 2023). Inovasi dalam  penelitian  ini  terletak  pada  perbedaan  dalam  cakupan  observasi  dibandingkan  dengan penelitian  sebelumnya.  Inovasi  pada  penelitian  ini  terletak  pada  penggunaan  periode  yang  lebih terbaru  dalam  penelitian  ini  dibandingkan  dengan  studi  sebelumnya.  Pada  studi  sebelumnya, rentang waktu penelitian meliputi tahun 2017-2021, sementara dalam penelitian ini, rentang waktu yang digunakan adalah tahun 2020- 2023.

## LANDASAN TEORI

## Signalling Theory
Menurut  Connelly  et  al.,  (2011)  &  Spence,  (1973)  teori  sinyal  berasal  dari  kepemilikan akses  informasi  yang  berbeda  dari  dua  pihak.  Teori  ini  berfungsi  untuk  mengurangi  asimetri informasi. Pihak yang memberikan sinyal harus memikirkan  bagaimana mengirimkan sinyalnya dan pihak yang menerima sinyal harus memikirkan bagaimana menafsirkan sinyalnya. Informasi yang diberikan oleh perusahaan akan menjadi sinyal. Pengungkapan informasi kinerja lingkungan akan  menjadi  sinyal  yang  positif  bagi  para  stakeholder  karena  perusahaan  secara  sukarela memberikan informasi yang dibutuhkan (Hardiyansah et al., 2021).Berdasarkan teori yang telah dijelaskan  diatas  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  perusahaan  akan  mendapatkan  kepercayaan apabila dapat mengirimkan sinyal yang baik kepada para stakeholder.

## Laporan Keuangan
Laporan  keuangan  merupakan  produk  akhir  dari  serangkaian  proses  pencatatan  dan pengikhtisaran  data  transaksi  bisnis.  Tujuan  laporan  keuangan  dalam  PSAK  No.  1  adalah menyediakan  informasi  yang  menyangkut  posisi  keuangan,  kinerja  dan  serta  perubahan  posisi keuangan  suatu  perusahaan  yang  bermanfaat  bagi  sejumlah  besar  kalangan  pengguna  dalam pembuatan  keputusan  ekonomi.  Laporan  keuangan  juga  menunjukkan  apa  yang  telah  dilakukan manajemen,  atau  pertanggung  jawaban  manajemen  atas  penggunaan  sumber  daya  yang dipercayakan kepadanya (Thian,2021). Laporan keuangan harus transparan sehingga dapat dilihat oleh  publik  merupakan  salah  satu  syarat  yang  harus  dipenuhi  oleh  perusahaan  (Clarisa  & Pangarepan, 2019).

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan adalah nilai yang ada pada saat ini dan nilai waktu atau uang yang akan datang,  dengan  demikian  maka  perlu  mempertimbangkan  antara  nilai  waktu  dan  uang  yang berguna  untuk  mengetahui  nilai  pengeluaran  dan  pendapatan  masa  depan,  sedangkan  yang dilakukan diwaktu sekarang adalah evaluasi dan keputusan, (Gitosudarnmo, et al 2002). Sedangkan menurut  Rudangga  &  Sudiarta,  (2016)  nilai  perusahaan  merupakan  kondisi  yang  telah  dicapai perusahaan  sebagai  gambaran  dari  kepercayan  masyarakat  terhadap  perusahaan  setelah  melalui proses sejak berdirinya perusahaan sampai dengan saat ini.

## Eco-Efficiency
Eco-efficiency ialah  istilah  yang  sudah  resmi  diperkenalkan  WBCSD  ( World  Business Council For Sustainable Development ), yaitu tahun 1992. Dalam bahasa Indonesia Eco-efficiency yaitu dari kata eko dan efisiensi, adapun eko ialah sumber daya ekonomiekologi dan efisiensi ialah tingkat  pemakaian  dari  sumber  daya  yang  maksimal  dan  efisien  (DeSimone  &  Popoff,  2000). Sedangkan Burritt mengatakan bahwa secara teknis, eko-efisiensi ialah perbandingan antara output produk dengan dampak lingkungan yang dihasilkan (Burrit & Saka, 2006). Konsep Eco-efficiency yang diterapkan lebih menekankan pada perusahaan bagaimana mampu memproduksi barang dan jasa dengan sebuah penilaian tambahan yang bisa memberi bantuan pada perusahaan mencukupi kebutuhan  konsumen  serta  bisa  membantu  perusahaan  meminimalkan  dampaknya  akibat  dari proses  produksi.  Perusahaan  yang  tidak  mempertimbangkan Eco-efficiency dengan mengabaikannya sehingga semakin lama akan akan mengalami penurunan sebab adanya penerapan Eco-efficiency pada perusahaan dapat menekan dengan mudah biaya produksi.

## Green Inovation
Green inovation yang dikemukakan oleh Chen et al., (2006) merupakan perangkat keras atau perangkat lunak inovasi yang berkaitan dengan produk atau proses yang ramah lingkungan, termasuk penemuan  yang berkaitan dengan penghematan energi, pencegahan polusi, daur ulang limbah,  desain  produk  ramah  lingkungan,  atau  manajemen  lingkungan  operasional. Green inovation merupakan cara yang digunakan oleh perusahaan untuk mencapai tujuan strategis dengan menggunakan teknologi, sistem, praktik, proses produksi yang baru untuk mengurangi keusakan lingkungan (Dewi & Rahmianingsih, 2020).

## Carbon Emission Disclosure
Emisi karbon merupakan pembebasan gas yang berisikan senyawa karbon menuju lapisan atmosfer  karena  adanya  pembakaran  senyawa  yang  mengandung  karbon  (Borduas  &  Donahue, 2018).  Pengungkapan  emisi  karbon  yang  dilakukan  perusahaan  tidak  hanya  menginformasikan terkait  berapa  jumlah  emisi  karbon  yang  dihasilkan,  tetapi  juga  rencana  perusahaan  dalam mengurangi emisi karbon yang diproduksi. Dengan adanya pengungkapan emisi karbon tersebut, masyarakat  dan  investor  akan  mengetahui  berapa  emisi  yang  dihasilkan  dan  bagaimana  upaya perusahaan dalam mengurangi emisi karbon yang dihasilkan tersebut.

## Fianancial Performance
Nilai perusahaan dapat menjadi satu poin pertimbangan bagi para shareholders terkait arus kas dimasa depan. Jika perusahaan dapat menghasilkan arus kas yang semakin baik ( free cash flow ) secara  tidak  langsung  akan  berdampak  terhadap  harga  saham  perusahaan  dan  kemampuan perusahaan untuk memberikan dividen kepada para investor akan semakin tinggi. Oleh karena itu,
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5271 (online)
peneliti  ingin  memberikan  pandangan  kepada  investor  maupun  perusahaan  akan  bagaimana menilai prospek perusahaan untuk jangka panjang ditinjau dari likuiditas, profitabilitas, leverage serta kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Dalam penelitian ini menggunakan jenis penelitian kuantitatif ( quantitative research ). Pada penelitian  ini,  menggunakan  data  sekunder.  Metode  yang  digunakan  untuk  memperoleh  data sekunder  yaitu  menggunakan  laporan  keuangan  tahunan  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia pada tahun 2020-2023. Informasi laporan keuangan tersebut dapat  diakses  pada www.idx.co.id yang  diperoleh  dengan  menggunakan  metode purposive sampling . Metode purposive sampling adalah teknik pemilihan sempel dengan cara menetapkan kriteria tertentu untuk menentukan objek yang akan dipakai menjadi suatu sampel (Adlan et al ., 2021). Kriteria yang diambil yaitu perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI dan yang melaporkan annual report selama 3 tahun berturut-turut pada tahun 2020- 2023.

## Kerangka Konseptual
Berdasarkan  kajian  pustaka  dan  beberapa  teori  yang  mendukung  terkait  masalah  yang diteliti, maka kerangka konseptual yang dibuat sebagai berikut:

## Gambar 1. Contoh Diagram

## Pengembangan Hipotesis
1. Pengaruh  Eco-efficiency Terhadap Nilai Perusahaan
Penelitian  Che-Ahmad  &  Osazuwa  (2015),  Sinkin  dkk  (2008),  dan  Amalia  & Rosdiana (2016) mendapatkan hasil yang positif untuk pengaruh Eco-Effciency terhadap nilai  perusahaan  menggunakan  indikator  sertifikat  ISO-14001  tentang  manajemen lingkungan yang dilakukan perusahan untuk memperbaiki lingkungan.
H₁: Eco-efficiency berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan .
2. Pengaruh Green Inovation Terhadap Nilai Perusahaan Penelitian Dewi & Rahmianingsih, (2020), Agustia et al., (2019), Rhee & Stephens,
(2020),  Amores-Salvadó  et  al.,  (2014).  Hasil  penelitiannya  menunjukkan  bahwa Green Inovation berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
H1 Fin H2 H3 Fin H4 Fin anci
H₂: Green Inovation berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan

## 3. Pengaruh Carbon Emission Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan
Menurut Kurnia et al., (2021) carbon emission disclosure akan menciptakan nilai dan keunggulan kompetitif bagi perusahaan. Didukung dengan penelitian yang dilakukan oleh Matsumura  et  al.,  (2014) , Damas  et  al.,  (2021)  dan  Anggraeni  (2015)  yang  memperoleh hasil  pengungkapan  emisi  gas  rumah  kaca  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
H₃: Carbon Emission Disclosure berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
4. Pengaruh Financial Performance Terhadap Nilai Perusahaan
Penelitian Dwipayana dan Suaryana (2016) , Azizah dan Widyawati (2021) , Sahara et al  (2022)  menunjukkan  bahwa  ROA  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Penelitian lainnya dari Ali, et al. (2020) menunjukkan bahwa ROA berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Maka hipotesis yang akan diajukan dalam penelitian ini adalah:
H₄: Financial Performance berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Dalam Nilai  Perusahaan ,  penelitian  ini  menggunakan  data  Perushaan  Manufaktur. Penentuan tersebut berdasarkan annual report yang di peroleh melalui website resmi Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2020-2023 yang dinyatakan dalam satuan rupiah. Variabel dependen yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Nilai  Perusahaan. Nilai  perusahaan diinteprestasikan dengan rumus:

## 𝑃𝐸𝑅 = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑝𝑎𝑠𝑎𝑟 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟
Eco  Efficiency adalah  filosofi  manajemen  yang  mendorong  kegiatan  bisnis  untuk menghasilkan manfaat ekonomi yang dibarengi dengan perbaikan lingkungan yang memungkinkan perusahaan  untuk  lebih  bertanggungjawab  terhadap  lingkungannya  untuk  mengurangi  dampak ekologis yang dihasilkan (Aviyanti & Isbanah, 2019). Adapun rumusnya sebagai berikut: 1 = Perusahaan yang memliki setifikat ISO 140010
0 = Perusahaan yang tidak mempunyai sertifikat ISO 14001
Masing – masing indikator tersebut diberikan nilai 1 apabila pelaku bisnis atau perusahaan telah  melakukan  kegiatan  bisnis  sesuai  dengan  indikator  tersebut  dan  berikan  nilai  0  apabila peusahaan  tersebut  tidak  melakukannya.  Poin  atas  indikator  yang  didapat  oleh  tiap  sampel dijumlahkan, kemudian dibagi oleh total poin seluruh indikator (Agustia et al., 2019).

## 𝐺𝐼 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑛𝑖𝑙𝑎𝑖 𝑝𝑒𝑛𝑔𝑢𝑛𝑔𝑘𝑎𝑝𝑎𝑛 𝑡𝑒𝑟𝑘𝑎𝑖𝑡 𝑔𝑟𝑒𝑒𝑛 𝑖𝑛𝑛𝑜𝑣𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑛𝑖𝑙𝑎𝑖 𝑠𝑒𝑙𝑢𝑟𝑢ℎ 𝑖𝑛𝑑𝑖𝑘𝑎𝑡𝑜𝑟
Carbon emission disclosure merupakan kegiatan perusahaan dalam melakukan pencatatan, pengakuan, pengungkapan, pengukuran dan penyajian mengenai luas emisi karbon yang dihasilkan oleh perusahaan (Damas et al., 2021). Cara perhitunggannya adalah sebagai berikut:

## 𝐶𝐸𝐷 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑖𝑡𝑒𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑢𝑛𝑔𝑘𝑎𝑝𝑘𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑖𝑡𝑒𝑚 𝑝𝑒𝑛𝑔𝑢𝑛𝑔𝑘𝑎𝑝𝑎
ROA  (return  onassets)  merupakan  rasio  untuk  mengukur  kinerja  perusahaan  dalam
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5271 (online)
memperoleh  imbal  hasil  atas  asetnya  berdasarkan  laba  yang  dihasilkan.  Tingginya  nilai  ROA (return  on  assets),  berarti  perusahaan  yang  menggunakan  aset  dengan  lebih  efisien  akan mendapatkan keuntungan. Rumus mencari ROA (return on assets) menurut Fahmie, (2018) adalah laba bersih dibagi seluruh total aset.
𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑥100%

## Metode Analisis Data
Pengujian  hipotesis  dalam  penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda untuk mengetahui hubungan antara satu atau lebih variabel independen yaitu Eco-Efficiency, Green Inovation , Carbon Emission Disclosure, dan Financial Performance terhadap Nilai Peursahaan . Berikut rumus regresi yang digunakan:
𝑁𝑃 = 𝑎 + 𝛽1𝐶𝐸𝑖𝑡 + 𝛽2𝐸𝐹𝑖𝑡 + 𝛽3𝐺𝐼𝑖𝑡 + 𝛽4𝐹𝑃 + 𝑒
Keterangan: NP : Nilai Perusahaan β1, β2, β3 : Koefisien regresi α : Konstanta i : Perusahaan t : waktu CE : Carbon emission disclosure EF : Eco-Efficiency GI : Green Inovation FP : Financial Performance e
: Tingkat kesalahan

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 1. Analisis Statistik Deskriptif
N Min Max Mean Std. Deviation Nilai Perusahaan 76  -3.09  49.74  18.0928 13.41620 Eco-efficiency 76 0.00 1.00 0.3816 0.48900 Green Inovation 76 0.25 1.00 0.5230 0.20888 Carbon emission disclosure 76 0.06 0.61 0.2654 0.15061 Financial performance 76  -0.02 0.23 0.0909 0.05689
Dari hasil analisis statistik deskriptif diatas yang dilakukan dengan menggunakan aplikasi SPSS, maka dapat diketahui bahwa jumlah observasi dalam penelitian (n) adalah 76. Penjelasan lebih  rinci  mengenai  tabel  diatas  adalah  sebagai  berikut,  Nilai  perusahaan pada  Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Tahun 2020-2023 diperoleh range sebesar 52,83. Dengan tingkat Nilai perusahaan terendah yaitu -3,09% dan tertinggi sebesar 49,74%.  Diperoleh  nilai  rata-rata  selama  tahun  2020-2023  yaitu  sebesar  18,09  yang  artinya perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian  ini  memiliki  tingkat  nilai  perusahaan  (NP)  sebesar 18,09%.  Nilai  standar  deviasi  diperoleh  sebesar  13,416. Eco-efficiency pada  Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Tahun 2020-2023 diperoleh range  sebesar  1.  Dengan  tingkat  Nilai  perusahaan  terendah  yaitu  0,00%  dan  tertinggi  sebesar 1,00%.  Diperoleh  nilai  rata-rata  selama  tahun  2020-2023  yaitu  sebesar  0,38  yang  artinya
perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian  ini  memiliki  tingkat Eco-efficiency  (EE) sebesar 0,38%. Green Innovation pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Tahun 2020-2023 diperoleh range sebesar 0,75.
Dengan  tingkat  Nilai  perusahaan  terendah  yaitu  0,25%  dan  tertinggi  sebesar  1,00%. Diperoleh nilai rata-rata selama tahun 2020-2023 yaitu sebesar 0,52 yang artinya perusahaan yang menjadi sampel penelitian ini memiliki tingkat green innovation (GI) sebesar 0,52%. Nilai standar deviasi  diperoleh  sebesar  0,208. Carbon  emission  disclosure pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Tahun 2020-2023 diperoleh range sebesar 0,55.  Dengan  tingkat  Nilai  perusahaan  terendah  yaitu  0,06%  dan  tertinggi  sebesar  0,61%. Diperoleh nilai rata-rata selama tahun 2020-2023 yaitu sebesar 0,26 yang artinya perusahaan yang menjadi sampel penelitian ini memiliki tingkat carbon emission disclosure (CED) sebesar 0,26%. Nilai standar deviasi diperoleh sebesar 0,150. Financial performance pada Perusahaan Manufaktur Sub  Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2020-2023  diperoleh  range sebesar 0,21. Dengan tingkat Nilai perusahaan terendah yaitu -0,02% dan tertinggi sebesar 0,23%. Diperoleh nilai rata-rata selama tahun 2020-2023 yaitu sebesar 0,09 yang artinya perusahaan yang menjadi sampel penelitian ini memiliki tingkat financial performance (FP) sebesar 0,09%. Nilai standar deviasi diperoleh sebesar 0,056.

## Uji Normalitas
Tabel 2. Uji Normalitas Unstandardized Residual N 76 Kolmogorov-Smirnov Z 0,642 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,805
Uji normalitas data bertujuan untuk menguji nilai residual terdistribusi secara normal atau tidak. Penentuan data normal atau tidak dapat dilihat dari nilai signifikasi hasil hitung. Pengujian normalitas  dalam  penelitian  ini  menggunakan One-Sample  Kolmogorov-Smirnov dengan  nilai signifikasi 0,805 > 0,05. Hal ini menunjukan bahwa persamaan regresi untuk model penelitian ini menunjukan sebaran datannya normal.

## Tabel 3. Uji Multikolinearitas
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF EE 0,840 1.190 GI 0,930 1.075 CED 0,992 1.009 FP 0,892 1.121
Dalam output nilai VIF masing-masing variabel Eco-efficiency (EE), green inovation (GI), carbon  emission  disclosure  (CED),  financial  perfomance  (FP) <10  dan  nilai  tolerance  masing- masing  variabel Eco-efficiency  (EE),  green  inovation  (GI),  carbon  emission  disclosure  (CED), financial perfomance (FP) > 0,10 maka dapat disimpulkan data tersebut lolos uji multikolinieritas atau data tersebut tidak terjadi multikolinieritas.

## J-CEKI : Jurnal Cendekia Ilmiah
Vol.3, No.5, Agustus 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5271 (online)

## Tabel 4. Uji Heteroskesdastisitas
Unstandardized Residual Spearman’s rho EE Sig. (2-tailed) 0,928 GI Sig. (2-tailed) 0,890 CED  Sig. (2-tailed) 0,658 FP Sig. (2-tailed) 0,668
Hasil  uji  heterokedastisitas  pada  tabel  4.  Di  atas  menunjukan  bahwa  setiap  variabel independen dalam penelitian ini yaitu Eco-efficiency (EE), green inovation (GI), carbon emission disclosure  (CED),  financial  perfomance  (FP) memiliki  nilai  signifikasi  >  0,05  sehingga  model regresi dalam penelitian ini terbebas dari ketidaksamaan varian dari residual satu ke pengamatan yang lainnya atau tidak terjadi heterokedastisitas.

## Tabel 5. Uji Autokorelasi
Unstandardized Residual
Asymp. Sig. (2-tailed) 0,356
Berdasarkan hasil pengujian autokorelasi diatas menunjukkan bahwa nilai signifikansi tersebut lebih dari 0,05 atau lebih dari 5% disimpulkan model regresi tidak terjadi autokorelasi.
Tabel 6. Uji Regresi Linier Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) 26.441 5.445 4.856 .000 EE 1.559 3.280 .057 .475 .636 GI 3.756 7.299 .058 .515 .608 CED -12.195 9.805 -.137 -1.244  .218 FP -84.436 27.363 -.358 -3.086  .003
Hasil dari analisis Regresi Linear yaitu:
𝑁𝑃 = 26.441 + 1.555𝐸𝐸 + 3.756𝐺𝐼 − 12.195𝐶𝐸𝐷 − 84.436𝐹𝐵 + 5.445
Tabel 7. Uji F Model F Sig. Regression  3.062  .022 b
Bedasarkan output SPSS diatas dapat diketahui nilai F hitung sebesar 3,062. Dari hasil uji F tersebut diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,022< 0,05 maka sebagaimana penggunaan dasar pengambilan keputusan dalam uji F dapat disimpulkan bahwa hipotesis diterima atau dengan kata lain  variabel Eco-efficiency  (EE),  green  inovation  (GI),  carbon  emission  disclosure  (CED), financial perfomance (FP) secara simultan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan (NP).
Tabel 8. Uji T Model t Sig. (Constant) 4.856 .000 EE .475 .636 GI .515 .608 CED -1.244  .218 FP -3.086  .003
Berdasarkan tabel 7 diperoleh hasil sebagai berikut : Variabel Eco-efficiency memiliki nilai signifikansi sebesar 0,636 yang berarti lebih besar dari 0,05 atau 5%. Simpulan H1 ditolak, artinya Eco-efficiency tidak berpengaruh terhadap Nilai perusahaan . Variabel Green Inovation memiliki nilai signifikansi sebesar 0,608 yang berarti lebih besar dari 0,05 atau 5%. Simpulan H2 ditolak, artinya Green Inovation tidak berpengaruh terhadap Nilai perusahaan . Variabel Carbon Emission Disclosure memiliki nilai signifikansi sebesar 0,218 yang  berarti  lebih  besar  dari  0,05  atau  5%.  Simpulan  H3  ditolak,  artinya Carbon  Emission Disclosure tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan . Variabel Financial  performance memiliki nilai signifikansi sebesar 0,003 yang berarti lebih kecil dari 0,05 atau 5%. Simpulan H4 diterima, artinya Financial Performance berpengaruh terhadap Nilai perusahaan .
Tabel 9. Uji Koefisien Determinasi (R2) Mode R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .384 a .147 .099 12.73429 2.144
Koefisien determinasi dapat diliat dari nilai Adjusted R Square , tabel diatas menunjukkan nilai Adjusted R Square sebesar 0,099 atau 9,9%. Hal ini berarti bahwa variabel independen yaitu Eco-efficiency  (EE),  green  inovation  (GI),  carbon  emission  disclosure  (CED),  financial perfomance (FP) dapat menjelaskan variabel dependen yaitu Nilai Perusahaan (NP) sebesar 9,9% sedangkan sisanya adalah 90,1%(100% - 9,9%) dijelaskan oleh variabel independen lain yang tidak diikutsertakan dalam penelitian ini.

## Pembahasan
Pengaruh  Eco-efficiency terhadap Nilai perusahaan Berdasarkan  hasil  penelitian  diketahui  bahwa Eco-efficiency menunjukkan  nilai  Sig. sebesar 0,636 > 0,05. Dengan hasil penelitian ini dapat disimpulkan bahwa Eco-efficiency tidak  berpengaruh  terhadap Nilai  Perusahaan sehingga  H1  ditolak.Berdasarkan  hasil perolehan tersebut dapat diambil kesimpulan bahwa Perusahaan yang menerapkan Eco- efficiency tidak memiliki dampak langsung pada nilai perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Tahun 2020-2023. Hal ini disebabkan karena banyak  investor  lebih  memperhatikan  hasil  finansial  jangka  pendek  daripada  manfaat jangka  panjang  dari  eco-efficiency.  Keuntungan  yang  diperoleh  dari  pengurangan  biaya atau peningkatan efisiensi mungkin tidak segera tercermin dalam nilai saham.
Hasil penelitian ini konsisten dan sejalan dengan penelitian (Yuliandhari et al, 2023), yang  menunjukkan  bahwa Eco-efficiency tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan . Namun,  hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  (panggau  &  Septiani,  2017) yang menunjukkan bahwa Eco-efficiency berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Green Inovation terhadap Nilai perusahaan
Hasil  analisis  menunjukkan Green  Inovation memiliki  nilai  Sig.  sebesar  0,608  >  0,05. Dengan  demikian  hasil  penelitian  ini  mengungkapkan  bahwa Green  Inovation tidak berpengaruh  terhadap Nilai  Perisahaan sehingga  H2  ditolak.  Ada  atau  tidaknya green inovation pada  suatu  perusahaan  tidak  memengaruhi  nilai  perusahaan  Manufaktur  Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Tahun 2020-2023. Hal ini disebabkan
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5271 (online)
Inovasi  hijau  sering  kali  memerlukan  investasi  awal  yang  besar  dalam  penelitian  dan pengembangan, teknologi baru, dan infrastruktur. Biaya ini bisa mengurangi keuntungan jangka  pendek,  yang  mungkin  menghambat  pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan dalam jangka pendek.
Hasil  penelitian  ini  konsisten  dan  sejalan  dengan  penelitian  (Rahelliamelinda  & Handoko,  2024)  yang  menunjukkan  bahwa green  inovation tidak  memiliki  pengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan . Namun,  hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan penelitian  (Dewi  &  Rahmianingsih,  2020)  yang  menunjukkan  bahwa green  inovation berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Carbon Emission Disclosure terhadap Nilai perusahaan
Berdasarkan hasil penelitian diketahui bahwa Carbon Emission Disclosure memiliki nilai Sig. sebesar 0,218 > 0,05. Dengan hasil penelitian ini dapat dikatakan bahwa Carbon Emission Disclosure tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan sehingga H3 ditolak. Hal ini disebabkan Pengungkapan emisi karbon mungkin tidak memberikan manfaat langsung atau  jangka  pendek  yang  signifikan.  Manfaat  dari  transparansi  ini  sering  kali  terwujud dalam jangka panjang, seperti peningkatan reputasi atau pengurangan risiko, yang mungkin tidak  segera  mempengaruhi  nilai  saham.  Berdasarkan  hasil  perolehan  tersebut  dapat diambil  kesimpulan  bahwa  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Makanan  dan  Minuman yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2020-2023  yang  menyebabkan  kerusakan  lingkungan dipandang negatif oleh masyarakat umum. Jika perusahaan menerima skor pengungkapan karbon yang rendah, mereka akan menghadapi hukuman yang lebih berat.
Hasil penelitian ini konsisten dan sejalan dengan penelitian (Pratami & Aryati, 2023) yang menunjukkan bahwa Carbon Emission Disclosure tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan . Namun, hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian (Rahmanita, 2020) yang  menunjukkan  bahwa carbon  emission  disclosure berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.

## Pengaruh Financial Performance terhadap Nilai perusahaan
Hasil  analisis  menunjukkan Financial  Performance memiliki  nilai  Sig.  sebesar 0,003  <  0,05.  Dengan  demikian  hasil  penelitian  ini  mengungkapkan  bahwa Financial Performance berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan sehingga  H4  diterima.  Hal  ini disebabkan  karena  Perusahaan  yang  mengungkapkan  data  emisi  karbon  secara  terbuka menunjukkan  bahwa  mereka  sadar  akan  risiko  terkait  perubahan  iklim  dan  dampaknya terhadap operasional mereka. Ini dapat mengurangi ketidakpastian dan membantu investor memahami  bagaimana  perusahaan  mengelola  risiko  ini.  Berdasarkan  hasil  perolehan tersebut  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  financial  performance  yang  tinggi  akan meningkatkan  return  pemegang  saham.  Perusahaan  dengan  tingkat  pengembalian  yang tinggi  banyak  menguntungkan  investor,  sehingga  nilai  perusahaan  akan  mengalami peningkatan yang ditandai dengan kenaikan harga saham pada perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Tahun 2020-2023
Hasil penelitian ini konsisten dan sejalan dengan penelitian (Atiningsih & Setiyono, 2023) dan (Jaunanda & Cunny, 2021) yang menunjukkan bahwa Financial Performance
berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan  pembahasan  yang  telah  dijabarkan  pada  bab sebelumnya,  maka  dapat  diambil  kesimpulan  sebagai  berikut: Eco-efficiency diclousure tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  ada  atau  tidaknya Eco-efficiency pada perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Green  inovation tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, ada atau tidaknya green inovation pada perusahaan tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Carbon  emission  diclousure  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, ada atau tidaknya carbon emission pada perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Financial Performance berpengaruh terhadap nilai  perusahaan,  semakin  tinggi  rasio Financial  Performance perusahaan,  maka  nilai perusahaan semakin meningkat. Sebaliknya, semakin rendah rasio Financial Performance maka nilai perusahaan semakin rendah.

## PENGAKUAN/ACKNOWLEDGEMENTS
Penulis mengucapkan terima kasih kepada pihak-pihak terkait yang telah membantu dalam penyelesaian penelitian ini.

## DAFTAR REFERENSI
Aviyanti, S. C., & Isbanah, Y. (2019). Pengaruh Eco-Efficiency, Corporate Social Responsibility, Ownership Concentration , dan Cash Holding terhadap Nilai Perusahaan Sektor Consumer Goods di BEI Periode 2011-2016. Jurnal Ilmu Manajemen, 7(1), 77–84.
Kurnia, P., Emrinaldi Nur, D. P., & Putra, A. A. (2021). Carbon emission disclosure and firm value:
A study of manufacturing firms in Indonesia and Australia. International Journal of Energy Economics and Policy, 11(2), 83–87. Retrieved from https://doi.org/10.32479/ijeep.10730 Dewi, R., & Rahmianingsih, A. (2020). Meningkatkan Nilai Perusahaan Melalui Green Innovation dan  Eco-Efisiensi.  Ekspansi:  Jurnal  Ekonomi,  Keuangan,  Perbankan  Dan  Akuntansi,  12, 225–243. https://doi.org/10.35313/ekspansi.v12i2.2241
Agustia,  D.,  Sawarjuwono,  T.,  &  Dianawati,  W.  (2019).  The  mediating  effect  of  environmental management  accounting  on  green  innovation  -  Firm  value  relationship.  International
Journal of Energy Economics and Policy, 9(2), 299–306. https://doi.org/10.32479/ijeep.7438
Küçükoğlu, M. T., & Pınar, R. İ. (2015). Positive Influences of Green Innovation on Company
Performance. Procedia -Social and Behavioral Sciences, 195, 1232–1237.
https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2015.06.261
Damas,  D.,  El  Maghviroh,  R.,  &  Indreswari,  M.  (2021).  Pengaruh  Eco-Efficiency,  Green Innovation Dan Carbon Emission Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Lingkungan Sebagai Moderasi. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti Vol , 8 (2). Atiningsih,  S.,  &  Setiyono,  T.  A.  (2023). ECO-EFFICIENCY TERHADAP  NILAI PERUSAHAAN DENGAN DIMEDIASI PROFITABILITAS DAN DIMODERASI FIRM SIZE. Balance: Jurnal Akuntansi dan Bisnis , 8 (1), 40-48. Panggau,  N.  D.,  &  Septiani,  A.  (2017).  Pengaruh Eco-efficiency Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Leverage  dan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Moderasi. Diponegoro  Journal  of Accounting , 6 (4), 421-428.
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5271 (online)
Rahmanita,  S.  A.  (2020).  Pengaruh  Carbon  Emission  Disclosure  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Kinerja  Lingkungan  Sebagai  Variabel  Pemoderasi. Akuntansi:  Jurnal  Akuntansi Integratif , 6 (1), 54-70.
Jaunanda,  M.,  &  Cunny,  I.  (2021).  Analisis  Financial  Performance  terhadap  Nilai  Perusahaan Dimoderasi  dengan  Kebijakan  Dividen. Ultimaccounting  Jurnal  Ilmu  Akuntansi , 13 (2), 202-215.
Adlan  F.A.F,  Kirana  Dwi  Jaya,  &  Munasiron,  M.  (2021).  Pengaruh  Penghindaran  Pajak,  Biaya Agensi,  dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Business  Management, Economic, and Accounting National Seminar , 2 (1), 109–124.
Rahelliamelinda,  L.,  &  Handoko,  J.  (2024).  Profitabiltas  Sebagai  Moderating  Pengaruh  Kinerja Esg, Green Innovation, Eco-efficiency Terhadap Nilai Perusahaan. JURNAL INFORMASI, PERPAJAKAN, AKUNTANSI, DAN KEUANGAN PUBLIK , 19 (1), 145-170.