## PENGARUH EARNING PER SHARE, NET PROFIT MARGIN DAN RETURN ON EQUITY TERHADAP HARGA SAHAM PADA
PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGES
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2014-2019
Reynaldi Susanto Fakultas Ekonomi Universitas Gunadarma Jl. Margonda Raya No.100, Depok 16424, Jawa Barat rey120797@gmail.com

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh variabel Earning per Share(EPS), Net  Profit  Margin(NPM),  dan  Return  on  Equity  (ROE)  secara  parsial  dan  simultan terhadap harga saham. Ada 12 perusahaan makanan dan minuman (food and beverages) yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2014-2019 sebagai sampel dalam penelitian.  Sampel  dipilih  menggunakan  metode  purposive  sampling.  Jenis  data    yang digunakan  adalah  data  sekunder.  Analisis  data  menggunakan  analisis  regresi  linier berganda, uji hipotesis (uji t dan uji F), dan koefisien determinasi (R 2 ). Hasil penelitian menunjukkan  bahwa  NPM  dan  ROE  secara  parsial  memiliki  pengaruh  terhadap  harga saham, sedangkan EPS tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham. Secara simultan EPS, NPM, dan ROE memiliki pengaruh terhadap harga saham.
Kata kunci : EPS, harga saham, NPM, ROE

## Abstract
This study aims to analyze the influence of Earning per Share (EPS), Net Profit Margin (NPM), and Return on Equity (ROE) partially and simultaneously on stock prices. There are 12 food and beverages companies listed in Indonesia Stock Exchange (IDX) in 2014- 2019 as samples in the study. The sample is selected using the purposive sampling method. The type of data used is secondary data. Data analysis using multiple linear regression analysis, hypothesis test (t test and F test), and determination coefficient (R 2 ). The results showed that NPM and ROE partially have an influence on the Share Price, while EPS has no influence on the Share Price. Simultaneously EPS, NPM, and ROE have an influence on the share price.
Keywords : EPS, NPM, ROE, Stock Price

## PENDAHULUAN
Pasar modal memiliki peran strategis yaitu sebagai indikator perekonomian suatu negara  berkembang.  Perbaikan  perekonomian  suatu  negara  tercermin  dari  peningkatan volume  perdagangan  saham  di  pasar  modal.  Di  pasar  modal,  harga  saham  merupakan salah satu hal terpenting yang harus diketahui investor. Jika kinerja perusahaan baik maka permintaan investor terhadap saham akan meningkat, sebaliknya jika kinerja perusahaan kurang  baik  maka  investor  tidak  berminat  pada  saham  sehingga  mengakibatkan penurunan harga saham (Jogiyanto, 2014).
Dibandingkan  dengan  perusahaan  lain,  perusahaan  makanan  dan  minuman memiliki  tingkat  pertumbuhan  Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  tertinggi.  Menurut  data
Badan  Pusat  Statistik  (BPS)  pada  tahun    2019,  perusahaan  makanan  dan  minuman memiliki  peran  penting  dalam  perkembangan  sektor  industri  terutama  kontribusinya terhadap produk domestik bruto (PDB) yang memiliki pertumbuhan yang sangat tinggi dibandingkan sektor lainnya. Tabel 1. berikut ini menggambarkan tingkat pertumbuhan PDB masing-masing perusahaan / industri dari tahun 2014 hingga 2019:
Tabel 1. Laju Pertumbuhan PDB (%) Periode 2014 – 2019
Sumber: bps.go.id, 2021
Sumber: dataindustri.com, 2021
Gambar 1. Tren Data Pertumbuhan Industri Makanan dan Minuman, 2010 - 2019
Dapat  dilihat  pada  Gambar  1  bahwa  tren  pertumbuhan  perusahaan  makanan  dan minuman  setiap  tahunnya  mengalami  peningkatan,  walaupun  sempat  mengalami penurunan  namun  bergerak  naik  kembali,  sehingga  tidak  heran  apabila  perusahaan makanan dan minuman menjadi industri prioritas untuk meningkatkan laju pertumbuhan di Indonesia.
Seperti  terlihat  pada  Tabel  2.,  kinerja  masing-masing  perusahaan  berbeda-beda harga saham yang muncul di pasar modal selalu berfluktuasi setiap tahunnya. Fluktuasi ini bergantung pada penawaran dan permintaan.
Husaini (2012) menunjukkan bahwa EPS berpengaruh terhadap harga saham. Hal ini juga sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Egam, Ilat, dan Pangerapan (2017), Purba  (2019)  bahwa  EPS  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  harga  saham.  Namun, kesimpulan lain yang berbeda adalah penelitian yang dilakukan oleh Astuti (2018) dan Hayati (2013) yang menunjukkan bahwa EPS secara parsial tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Sektor Laju Pertumbuhan PDB (%) 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Pertanian 4,24 3,75 3,37 3,92 3,88 3,61 Pertambangan 0,43 -3,42 0,95 0,66 2,16 1,22 Industri Pengolahan 4,64 4,33 4,26 4,29 -0,01 3,80 Industri Makanan & Minuman 9,49 7,54 8,33 9,23 7,91 7,78 Property & Real Estate 5,00 4,11 4,69 3,60 3,48 5,76 Infrastruktur 6,97 6,36 5,22 6,80 6,09 5,76
Tabel 2. Perkembangan Harga Saham Sektor Food and Beverages di BEI Periode 2014 – 2019
Sumber: www.idx.co.id, 2021
Oktianto (2017) menunjukkan bahwa NPM berpengaruh terhadap harga saham. Hal ini  juga  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Zuhri,  Juhandi,  Sudibyo  dan Fahlevi (2020) bahwa NPM berpengaruh secara parsial terhadap harga saham. Namun, kesimpulan lain yang berbeda adalah penelitian yang dilakukan oleh Khoiri (2020) dan Ristanti,  Mardani  dan  Wahono  (2020)  yang  menunjukkan  bahwa  NPM  secara  parsial tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Manoppo (2015)  menunjukkan  bahwa  ROE berpengaruh terhadap harga saham. Hal ini juga sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Sabrina dan Lestari (2020) bahwa ROE berpengaruh secara parsial terhadap harga saham.  Namun,  kesimpulan  lain  yang  berbeda  adalah  penelitian  yang  dilakukan  oleh Pratiwi  dan  Santoso  (2019)  yang  menunjukkan  bahwa  ROE  secara  parsial  tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Beberapa  penelitian  telah  dilakukan  tentang  pengaruh  EPS,  NPM,  dan  ROE terhadap  harga  saham,  namun  hasilnya  masih  bervariatif.  Penelitian  ini  mengambil perusahaan  makanan  dan  minuman  ( food  and  beverages )  sebagai  objek  penelitian  dan mengkaji kembali pengaruh EPS, NPM, dan ROE terhadap harga saham. Alasan memilih perusahaan  makanan  dan  minuman  sebagai  objek  penelitian  karena  sektor  tersebut merupakan salah satu sektor yang memberikan kontribusi terhadap pendapatan domestik bruto  (PDB)  yang  tumbuh  cukup  tinggi  bila  dibandingkan  dengan  sektor  lain.  Badan Pusat  Statistik  (BPS)  mencatat,  industri  makanan  minuman  mampu  menyumbangkan PDB  industri  nonmigas  pada  triwulan  III/2017  sebesar  34,95  persen  atau  tertinggi dibanding  sektor  lainnya,  seperti  industri  barang  logam,  komputer,  barang  elektronik,
Perusahaan Harga Saham (Rp) 2014 2015 2016 2017 2018 2019 PT. Akasha Wira Internasional, Tbk (ADES) 1.375 1.015 1.000 885 920 1.070 PT. Budi Starch & Sweetener, Tbk (BUDI) 107 63 87 94 96 103 PT. Wilmar Cahaya Indonesia, Tbk (CEKA) 1.500 675 1.350 1.290 1.375 1.050 PT. Delta Djakarta, Tbk (DLTA) 390 5.200 5.000 4.590 5.500 5.975 PT. Indofood CBP Sukses Makmur, Tbk (ICBP) 13.100 13.475 8.575 8.900 10.450 10.775 PT. Indofood Sukses Makmur, Tbk (INDF) 6.750 5.175 7.925 7.625 7.450 7.750 PT. Multi Bintang Indonesia, Tbk (MLBI) 12.100 8.650 11.750 13.675 16.000 16.200 PT. Mayora Indah, Tbk (MYOR) 20.900 30.500 1.645 2.020 2.620 2.580 PT. Nippon Indosari Corporindo, Tbk (ROTI) 1.385 1.265 1.600 1.275 1.200 1.220 PT. Sekar Bumi, Tbk (SKBM) 970 945 640 715 695 448 PT. Sekar Laut, Tbk (SKLT) 300 370 308 1.100 1.500 1.500 PT. Ultrajaya Milk Industry and Trading Company, Tbk (ULTJ) 3.720 3.945 4.570 1.295 1.350 1.190
optik  dan  peralatan  listrikdengan  kontribusi  10,46  persen,  serta  industri  alat  angkutan 10,11 persen (Kementerian Perindustrian, 2017). Merujuk data BPS, kontribusi industri pengolahan ke PDB mencapai 19,87 persen pada kuartal II/2020 (Arief, 2020).
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  menganalisis  secara  parsial  dan  simultan pengaruh EPS, NPM dan ROE terhadap harga saham. Manfaat penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi kepada investor untuk memahami pentingnya pemahaman earning per share, net profit margin dan return on equity ketika mengambil keputusan investasi,  guna  meminimalkan  risiko  yang  terjadi.    Selain  itu,  hasil  penelitian  ini diharapkan dapat memperkaya model-model penelitian yang menganalisis factor-faktor yang memengaruhi harga saham.

## KERANGKA TEORI
Pada bagian ini akan diuraikan terkait dengan variabel yang diteliti, diikuti dengan uraian hasil-hasil penelitian terdahulu yang menggunakan variabel tersebut.

## Harga Saham
Menurut  Fahmi  (2012),  menyebutkan  bahwa  terdapat  beberapa  faktor  yang mempengaruhi naik turunnya harga saham yaitu sebagai berikut: (1) Kondisi mikro dan makro ekonomi; (2) Pergantian direksi secara tiba-tiba; (3) Kinerja perusahaan yang terus mengalami  penurunan  dalam  setiap  waktunya;  (4)  Keputusan  perusahaan  untuk memperluas usaha seperti membuka kantor cabang, kantor cabang pembantu baik yang dibuka di  dalam negeri  maupun  yang di luar negeri;  (5)  Risiko sistematis,  yaitu risiko yang terjadi secara menyeluruh dan telah ikut menyebabkan perusahaan terlibat; (6) Efek psikologi pasar yang ternyata mampu menekan kondisi teknikal jual saham; (7) Adanya pihak komisaris atau direksi yang terlibat dalam tindak pidana dan kasusnya sudah masuk ke pengadilan.
Menurut Darmadji dan Fakhruddin (2011), menyebutkan bahwa terdapat  beberapa faktor yang memengaruhi naik turunnya harga saham yaitu sebagai berikut: (1) Laba per lembar  saham  ( Earning  Per  Share), seorang  investor  yang  melakukan  investasi  pada perusahaan  akan  menerima  laba  atas  saham  yang  dimilikinya;  (2)  Jumlah  kas  dividen yang diberikan, kebijakan pembagian dividen dapat dibagi menjadi dua, yaitu sebagian dibagikan dalam bentuk  dividen dan sebagian lagi  disisihkan sebagai  laba ditahan;  (3) Tingkat  bunga,  tingkat  bunga  dapat  memengaruhi  harga  saham  dengan  cara, memengaruhi persaingan di pasar modal antara saham obligasi, apabila suku bunga naik maka investor akan menjual sahamnya untuk ditukar dengan obligasi dan memengaruhi laba perusahaan, hal ini terjadi karena bunga adalah biaya, semakin tinggi suku bunga, maka  semakin  rendah  laba  perusahaan;  (4)  Tingkat  risiko  dan  pengembalian,  apabila tingkat  risiko  dan  proyeksi  laba  yang  diharapkan  perusahaan  meningkat,  maka  akan memengaruhi harga saham perusahaan; (5) Jumlah laba yang didapat perusahaan, pada umumnya,  investor  melakukan  investasi  pada  perusahaan  yang  mempengaruhi  profit cukup  baik,  karena  menunjukkan  prospek  yang  cerah  sehingga  investor  tertarik  untuk berinvestasi, yang nantinya akan mempengaruhi harga saham perusahaan.

## Earning Per Share
Semakin tinggi EPS maka semakin baik kinerja perusahaan, karena semakin besar keuntungan  yang  dialokasikan  kepada  investor  maka  semakin  tinggi  harga  sahamnya, karena investor berusaha menanamkan modal secara optimal pada perusahaan tersebut,
sehingga  menyebabkan  harga  saham  meningkat.  Hubungan  teoritis  yang  dapat mengungkapkan hubungan antara EPS dan harga saham dikemukakan oleh Mujiono & Prijati  (2017),  serta  Aldini  dan  Andarini  (2017)  yang  menunjukkan  bahwa  EPS berpengaruh terhadap harga saham.

## Net Profit Margin
Skala NPM menunjukkan bahwa kinerja perusahaan semakin baik atau buruk yang akan  berdampak  pada  pemegang  saham,  baik  itu  akan  meningkatkan  kepercayaan investasi dan profitabilitas investor, atau bahkan membuat pemegang saham memperoleh keuntungan  yang  rendah.  Apabila  investor  percaya  dan  tertarik  untuk  menanamkan saham pada perusahaan maka akan mengakibatkan harga saham meningkat.  Hubungan teoritis yang dapat mengungkapkan hubungan antara NPM dan harga saham adalah pada penelitian Manoppo , Tewal dan Jan (2017) yang menunjukkan bahwa NPM berpengaruh terhadap harga saham.

## Return on Equity
Jika perusahaan memiliki return on equity yang tinggi pasti akan memberikan nilai yang baik dimata investor, dan nilai yang baik inilah yang akan membentuk harga saham itu  sendiri.  Semakin  tinggi  nilai  sahamnya,  maka  semakin  tinggi  pula  harga  saham  di pasar modal. Hubungan teoritis yang dapat mengungkapkan hubungan antara ROE dan harga  saham  dikemukakan  oleh  Rosadi  dan  Estuti  (2018),  dimana  hasil  penelitiannya menunjukkan  bahwa  ROE  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Berdasarkan  uraian tersebut maka hipotesis penelitian ini adalah :
H 1 = Earning Per Share berpengaruh secara parsial terhadap Harga Saham. H 2 = Net Profit Margin berpengaruh secara parsial terhadap Harga Saham. H 3 = Return on Equity berpengaruh secara parsial terhadap Harga Saham. H 4 = Earning Per Share, Net Profit Margin, Return on Equity secara bersama – sama berpengaruh terhadap Harga Saham.
Gambar 2. Model Penelitian Earning Per Share (X1) Return On Equity (X3) Harga Saham (Y) H1 H2 H3 Net Profit Margin (X2)

## METODE PENELITIAN
Populasi penelitian ini adalah seluruh perusahaan food and beverages yang terdaftar di BEI periode tahun 2014 – 2019. Sampel dalam penelitian ini sebanyak 12 perusahaan. Sampel  yang  digunakan  adalah  menggunakan  teknik Purposive  Sampling .  Berikut  ini adalah  Tabel  3.  yaitu  operasionalisasi  variabel  yang  menjelaskan  variabel  bebas  dan variabel terikut yang digunakan di dalam penelitian ini.
Tabel 3. Operasionalisasi Variabel
Variabel Keterangan Rumus EPS (X 1 ) Data  EPS  diperoleh  dari  laporan tahunan  perusahaan,  dimana  secara teori dihitung dari laba setelah pajak dibagi  dengan  jumlah  saham  yang beredar. 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟 NPM (X 2 ) Data  NPM  diperoleh  dari  laporan tahunan  perusahaan,  dimana  secara teori dihitung dari laba setelah pajak dibagi dengan total penjualan.
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘
𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 ROE (X 3 ) Data  EPS  diperoleh  dari  laporan tahunan  perusahaan,  dimana  secara teori dihitung dari laba setelah pajak dibagi  dengan  total  ekuitas/  modal perusahaan. 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝑎𝑛𝑑 𝑇𝑎𝑥 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 Harga Saham (Y) Data  harga  saham  diperoleh  dari situs  finance.  yahoo.com  yaitu data closing price. -
Penelitian  ini  menggunakan  teknik purposive  sampling dengan  kriteria  sebagai berikut: (1) Perusahaan yang telah menerbitkan laporan keuangan secara lengkap pada tahun 2014 – 2019; (2) Perusahaan yang menyajikan laporan keuangan dalam mata uang rupiah  pada  periode  2014-2019;  (3)  Perusahaan  mengalami  laba  bersih  setelah  pajak selama periode 2014-2019. Metode analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linier  berganda,  pengujian  hipotesis  (uji  T  dan  uji  F)  dan  koefisien  determinasi  (R 2 ). Dalam melakukan analisis regresi berganda, beberapa hipotesis yang perlu dipenuhi yaitu uji asumsi klasik yang meliputi uji normalitas, uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Statistik Deskriptif
Pembahasan diawali dengan uraian statistik deskriptif, berisi uraian terkait variabel independent  yang  diteliti  yaitu  EPS,  NPM  dan  ROE  yang  dilengkapi  dengan  grafik sehingga akan terlihat fluktuasi dari masing-masing variabel.
Dalam  penelitian  ini,  perusahaan  yang  memperoleh  hasil  EPS,  NPM  dan  ROE tertinggi  adalah  PT.  Multi  Bintang  Indonesia,  Tbk  (MLBI),  dengan  EPS  sebesar 37717.51,  NPM  sebesar  39,  dan  ROE  sebesar  143.53,  hal  ini  menunjukan  bahwa perusahaan  memiliki revenue atau  pendapatan  yang  sangat  besar,  kemampuan  dalam memperoleh  laba  yang  tinggi  sangat  baik,  serta  perusahaan  dapat  menggunakan  dana
secara  efektif,  sehingga  dapat  meningkatkan  kepercayaan  para  investor  dan  semakin menguntungkan untuk berinvestasi pada perusahaan tersebut.
Tabel 4. Analisis Statistik Deskriptif Mean Std. Devitiation N Harga Saham 3537.9722 4096.58387 72 EPS 1142.4328 5018.13748 72 NPM 10.4678 10.62530 72 ROE 21.4185 28.52552 72
Gambar 3. Grafik EPS Periode 2014 – 2019
Gambar 3 menjelaskan bahwa EPS dari tahun 2014 – 2019 mengalami fluktuatif yang cukup signifikan. Earning Per Share tertinggi terjadi pada tahun 2014, serta untuk terendah  terjadi  pada  tahun  2018.  PT.  Multi  Bintang  Indonesia,  Tbk  merupakan perusahaan yang memiliki nilai EPS tertinggi yang terjadi pada tahun 2014, sedangkan untuk  PT.  Sekar  Bumi,  Tbk  merupakan  perusahaan  yang  memiliki  nilai  EPS  terendah yang terjadi pada tahun 2019.

## Gambar 4. Grafik NPM Periode 2014 – 2019
Gambar 4 menjelaskan bahwa NPM dari tahun 2014 – 2019 cukup berfluktuatif. Net  Profit  Margin tertinggi  terjadi  pada  tahun  2019,  serta  terendah  terjadi  pada  tahun 2015. PT. Multi Bintang Indonesia, Tbk merupakan perusahaan yang memiliki nilai NPM tertinggi yang terjadi pada tahun 2017, sedangkan untuk PT. Sekar Bumi, Tbk merupakan perusahaan yang memiliki nilai NPM terendah yang terjadi pada tahun 2019.
4,760 1256 292 186 130 229 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Tahun
RATA - RATA EPS
9.35 9.01 11.09 11.09 10.49 11.78 0.00 5.00 10.00 15.00 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 Tahun

## N E T  PR O FI T  M A R G I N
Gambar 5. Grafik ROE Periode 2014 – 2019
Pada Gambar 5. terlihat bahwa bahwa ROE dari tahun 2014 – 2019 juga mengalami fluktuatif. ROE tertinggi terjadi pada tahun 2014, serta untuk ROE terendah terjadi pada tahun 2018. PT. Multi Bintang Indonesia, Tbk merupakan perusahaan yang memiliki nilai ROE  tertinggi  yang  terjadi  pada  tahun  2014,  sedangkan  untuk  PT.  Sekar  Bumi,  Tbk merupakan perusahaan yang memiliki nilai ROE terendah yang terjadi pada tahun 2019.

## Uji Asumsi Klasik
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas  menggunakan  uji Kolmogorov-Smirnov menunjukkan data terdistribusi normal dengan Asymp.Sig (2- tailed ) sebesar 0,308 di atas 0,05. Untuk hasil  uji  multikolinieritas  diperoleh  nilai tolerance dari  ketiga  rasio  yaitu  EPS  sebesar 0,754, NPM sebesar 0,528 dan ROE sebesar 0,447 yang berarti dari ketiga rasio tersebut menunjukkan nilai tolerance lebih besar dari 0,10. Untuk nilai VIF didapatkan hasil untuk EPS sebesar 1,326, NPM sebesar 1,895, dan ROE sebesar 2,237. Nilai Durbin-Watson (DW hitung) sebesar 0,400. Uji ini dilakukan dengan melihat grafik Scatterplot , titik-titik menyebar secara acak dan tidak membentuk sebuah pola tertentu yang jelas serta tersebar baik di atas maupun di bawah angka 0 pada sumbu y.  Dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas. Dari hasil uji asumsi klasik yang telah dijelaskan sebelumnya terlihat bahwa data yang diolah telah memenuhi syarat untuk menggunakan regresi linier berganda.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Hasil regresi linear berganda ditampilkan pada Tabel 5 berikut.

## Tabel 5. Uji Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 630.150 445.721 1.414 .162 EPS -.061 .072 -.074 -.835 .407 NPM 121.613 40.917 .315 2.972 .004 ROA 79.554 16.559 .554 4.804 .000
26.06 19.4 24.79 21.31 15.6 21.41 0 5 10 15 20 25 30 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Tahun Return on Equity
Berdasarkan Tabel 5, maka hasil persamaan regresi linier berganda yang diperoleh adalah sebagai berikut :

## Uji Parsial (Uji t)
Hasil  uji  parsial  (uji-t)  dengan  hasil  sama  dengan  Tabel  5.  Berdasarkan  hasil  uji parsial  (uji-t),  variabel  EPS memperoleh  nilai  signifikansi  sebesar  0,407  >  0,05,  hasil tersebut menyatakan bahwa EPS tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham. Hasil uji parsial (uji-t) menunjukkan bahwa NPM memperoleh nilai signifikansi sebesar 0,004 <    0,05,  dan  ROE  memperoleh  nilai  signifikansi  sebesar  0,000  <    0,05.  Hasil  tersebut menyatakan bahwa NPM dan ROE memiliki pengaruh terhadap harga saham.

## Uji Bersama – sama (Uji F)
Hasil uji simultan (uji-F) ditampilkan pada Tabel 6 berikut.
Tabel 6. Uji Bersama - sama (Uji-F)
Berdasarkan hasil uji F, diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,000 yang berarti lebih kecil dari 0,05 atau ditunjukkan dari nilai  F hitung > F tabel (33.410 > 2,74), sehingga dapat disimpulkan  bahwa  EPS,  NPM,  dan  ROE  berpengaruh  secara  serentak  terhadap  harga saham  dan  variabel  EPS,  NPM  serta  ROE  layak  untuk  dimasukkan  ke  dalam  model penelitian yang menganalisis faktor-faktor yang memengaruhi harga saham.
Koefisien Determinasi (R 2 )
Hasil koefisien determinasi ditampilkan pada Tabel 7.
Tabel 7. Koefisien Determinasi Model R R square Adjusted R Square Std. Error of the estimate 1 0.772 0.596 0.578 2661.32438
Berdasarkan hasil tersebut terlihat bahwa adjusted r-square (R2) sebesar 0,578 atau 57,8%. Hal ini menunjukkan bahwa harga saham perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI dapat dijelaskan oleh faktor EPS, NPM, dan ROE sebesar 57,8%, sedangkan harga saham sebesar 42,2% dipengaruhi oleh variabel lain .
Model
Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 709901931.491 3  23663977.164 33.410 .000 b Residual 481620028.453 68 7082647.477 Total 1191521959.944 71
Harga Saham = 630.150 – 0,061EPS + 121.613NPM + 79.554ROE
Pembahasan
Pengaruh EPS secara parsial terhadap Harga Saham
EPS  secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Walaupun  harga saham yang tinggi pada dasarnya tidak dipengaruhi oleh EPS.  Pada gambar 3, Rata – rata EPS  mengalami  fluktuatif  yang  cukup  signifikan,  dimana  pada  tahun  2014  –  2018 mengalami  penurunan,  namun  kembali  mengalami  peningkatan  di  tahun  2019.  Hal  ini disebabkan  oleh  kondisi  keuangan  perusahaan  yang  kurang  kondusif  akibat  fenomena inflasi.  Walaupun  EPS  mengalami  penurunan,  namun  harga  saham  tetap  mengalami kenaikan.  Terjadi  pada  PT.  Ultrajaya  Milk  Industry  and  Trading  Company,  Tbk,  pada tahun 2016 – 2018 mengalami penurunan tingkat laba, namun karena adanya permintaan pasar  akan  susu  meningkat  sehingga  para  investor  tertarik  untuk  menginvetasikan sahamnya,  yang  menyebabkan  harga  saham  naik  (Brama,  2019).  Hal  ini  dapat disimpulkan  bahwa  EPS  bukan  merupakan  indikator  dalam  hal  memutuskan  apakah investor akan berinvestasi pada perusahaan tersebut atau tidak. Hasil penelitian tersebut mendukung penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Khairani (2016), Rahmadewi dan Abundanti (2018), Faleria, Lambey dan Walandouw (2017)  bahwa EPS tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham.
Pengaruh NPM secara parsial terhadap Harga Saham NPM secara  parsial  memiliki  pengaruh  terhadap  harga  saham,  NPM  yang  lebih tinggi  menunjukkan  bahwa  perusahaan  memiliki  kemampuan  menghasilkan  laba  yang tinggi pada level tertentu. Semakin besar NPM maka semakin tinggi pula profitabilitas perusahaan  produksi  melalui  penjualan  dan  kemampuan  perusahaan  yang  baik  dalam menekan  biaya  operasional.  Beberapa  perusahaan  makanan  dan  minuman  mengalami pertumbuhan  laba  dan  penjualan,  salah  satunya  adalah  PT.  Mayora  Indah,  Tbk. Pertumbuhan  laba  dan  pendapatan,  dialami  PT.  Mayora  Indah,  Tbk  sejalan  dengan pemulihan ekonomi domestik  yang diakibatkan oleh krisis ekonomi seperti inflasi  dan turunnya  nilai  rupiah  terhadap  kurs  dollar  Amerika  Serikat.  Beberapa  produk  dari  PT. Mayora  Indah,  Tbk  yang  telah  menyumbang  50%  pasar  ekspor  adalah  Butter  Cookies Danisa  (China  dan  Vietnam),  permen  Kopiko  (dunia),  Kopi  Torabika  (Filipina,  Rusia, dan Lebanon), Beng Beng dan Krekers Malkist (Thailand). Meningkatnya penjualan PT. Mayora Indah, Tbk membuat para investor tertarik untuk menanamkan sahamnya, hal ini menyebabkan harga saham ikut meningkat (Simamora, 2017). Hasil penelitian tersebut mendukung  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Wangarry,  Agus,  dan  Treesje (2015) bahwa NPM memiliki pengaruh terhadap harga saham.
Pengaruh ROE secara parsial terhadap Harga Saham
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  ROE memiliki  pengaruh  terhadap  harga saham.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  ROE  memberikan  gambaran  tentang  bagaimana mengelola  ekuitasnya  secara  efektif  untuk  memperoleh  pendapatan  penjualan  bersih. Nilai  ROE  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  laba  bersih  perusahaan  telah  efektif menggunakan  ekuitasnya.  Dan  itu  memiliki  efek  mendatangkan  keuntungan  maksimal bagi perusahaan. Dengan meningkatkan laba bersih maka harga saham perusahaan dapat dinaikkan.  PT.  Multi  Bintang  Indonesia,  Tbk  memiliki  ROE  tertinggi  dibandingkan perusahaan lain, walaupun di tahun 2015 sempat mengalami penurunan yang diakibatkan oleh Menteri Perdagangan yang melarang penjualan bir di minimarket (BBC, 2015), PT. Multi  Bintang  Indonesia,  Tbk  kembali  mampu  meningkatkan  penjualan  dengan  pesat, yang  artinya  periusahaan  tersebut  mampu  memperoleh  keuntungan  dari  kegiatan
operasinya  pada  tingkat  penjualan  (penjualan  minuman  non  alkohol  dan  alkohol),  aset serta modal yang ada dalam perusahaan (Alfi, 2019). Hal ini dapat disimpulkan bahwa PT.  Multi  Bintang  Indonesia,  Tbk  dapat  mengelola  ekuitasnya  secara  efektif  dan memperoleh  pendapatan  tinggi,  sehingga  para  investor  tertarik  untuk  menanamkan sahamnya  dan  harga  saham  pun  meningkat.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Satria dan Hatta (2015), serta Utomo (2019) bahwa ROE memiliki pengaruh terhadap harga saham.

## SIMPULAN DAN SARAN
Simpulan  dalam  penelitian  ini  adalah  bahwa  EPS secara  parsial  tidak  memiliki pengaruh terhadap harga saham, sedangkan NPM dan ROE berpengaruh terhadap harga saham. Earning per share, net profit margin, dan ROE secara bersama – sama memiliki pengaruh terhadap Harga Saham . Bagi calon investor, hasil analisis ini dapat digunakan sebagai informasi referensi penting untuk memahami kinerja perusahaan dari informasi keuangan,  serta  dapat  juga  menggambarkan  tingkat  efektivitas  manajemen  dalam melakukan  kegiatan  bisnis.  Penelitian  ini  dapat  dikembangkan  lebih  lanjut  dengan menambahkan  variabel  lain  misalnya  debt  to  equity  ratio,  sehingga  analisis  tentang faktor-faktor yang memengaruhi harga saham diharapkan dapat lebih komprehensif.

## DAFTAR PUSTAKA
Aldini, D.A., & Andarini, S. (2017). Pengaruh profitabilitas terhadap harga saham pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis Indonesia, 8 (1), 45-56.
Alfi, A.N. (2019). Multi Bintang Indonesia (MLBI) pacu penjualan produk non-alkohol. Available at https://market.bisnis.com/read/20190318/192/900927/multi- bintang-indonesia-mlbi-pacu-penjualan-produk-non-alkohol.
Amanda, A., Darminto, & Husaini, A. (2013). Pengaruh Debt to Equity Ratio, Return on Equity, Earning per Share dan Price Earning Ratio terhadap harga saham (Studi pada perusahaan food and beverages yang terdaftar di BEI tahun 2008 – 2011). Jurnal Admnistrasi Bisnis , 4 (2), 1-12.
Astuti, O. D. D.(2018). Pengaruh Return On Asset (ROA), Earning Per Share (EPS) dan Net Profit Margin terhadap harga saham pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2017. Jurnal Ekonomi Manajemen, 4 (2), 134-142.
Badan  Pusat  Statistik  (2019).  Laju  pertumbuhan  PDB  (2014-2019).  Available  at https://www.bps.go.id/indicator/11/104/8/-seri-2010-laju-pertumbuhan-pdb-seri- 2010.html
BBC.  (2015,  29  Januari).  Menteri  Perdagangan  larang  bir  di  minimarket.  Available  at https://www.bbc.com/indonesia/majalah/2015/01/150129_bisnis_bir_indonesia . Brama, A. (2019). Ultra Jaya (ULTJ) jelaskan penyebab turunnya laba di tahun 2018 lalu.
Available at https://investasi.kontan.co.id/news/ultra-jaya-ultj-jelaskan- penyebab-turunnya-laba-di-tahun-2018-lalu .
Budiyono, & Santoso, S. B. (2019). The Effects of EPS, ROE, PER, NPM, and DER on the share price in the Jakarta Islamic Index Group in the 2014-2017 period. Jurnal Manajemen Bisnis , 10 (2), 177-191.
Darmadji,  T.,  &  Fakhrudin,  H.M.  (2011). Pasar  modal  di  Indonesia .Jakarta:  Salemba Empat.
Egam, G. E. Y., Ilat, V.,  & Pangerapan, S. (2017). Pengaruh Return On Asset (ROA), Net  Profit  Margin  (NPM),  dan  Earning  Per  Share  (EPS)  terhadap  harga  saham perusahaan yang tergabung dalam indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2013-2015. Jurnal EMBA , 5 (1),105-114. Fahmi, I.(2012). Analisis laporan keuangan . Bandung: Alfabeta.
Faleria,  R.  E.,  Lambey,  L.,  &  Walandouw,  S.  K.  (2017).  Pengaruh  Current  Ratio,  Net Profit  Margin,  dan  Earning  Per  Share  terhadap  harga  saham  di  Bursa  Efek Indonesia  (Studi  kasus  pada  sub  sektor  food  and  beverages). Going  Concern : Jurnal Riset Akuntansi,  12 (2), 204-212.
Hayati, N. (2013). Pengaruh Return on Assets, Return on Equity, Earning per Share, Price Earning  Ratio,  dan  Price  to  Book  Value  terhadap  harga  saham  pada  perusahan manufaktur  sub  industri  makan  dan  minuman  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal SPREAD, 3 (1), 49-62.
Husaini,  A.  (2012).  Pengaruh  variabel  Return  on  Assets,  Return  on  Equity,  Net  Profit Margin, dan Earning Per Share terhadap harga saham perusahaan. Profit: Jurnal Administrasi Bisnis , 6 (1), 45-49. Jogiyanto. (2014). Teori portofolio dan analisis investas i.Yogyakarta: BPFE.
Khairani, I. (2016). Pengaruh Earning per Share (EPS) dan Deviden per Share terhadap harga  saham  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) 2011-2013. Jurnal Manajemen dan Keuangan, 5 (1), 566-572.
Kementerian  Perindustrian.  (2017).  Tumbuh  9,46  persen  industri  mamin  kontributor terbesar PDB manufaktur. Available at https://www.kemenperin.go.id/artikel/18384/Tumbuh-9,46-Persen,-Industri-
Mamin-Kontributor-Terbesar-PDB-Manufaktur
Khoiri, Muh. F. & Suwitho. (2020). Pengaruh ROE, NPM, dan EPS terhadap harga saham perusahaan food and beverages di BEI. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 9 (6), 1-20.
Kusumadewi,  R.  Neny.(2018).  Pengaruh  Return  on  Assets  (ROA),  Return  on  Equity (ROE)  dan  Net  Profit  Margin  (NPM)  terhadap  harga  saham  (Studi  kasus  pada perusahaan manufaktur sektor food and beverages yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia periode 2015-2017). MAKSI : Jurnal Ilmiah Manajemen & Akuntansi , 5 (2), 164-176.
Manoppo, C. P. (2015).  The influence  of ROA,  ROE, ROS,  and  EPS On Stock Price. Jurnal EMBA, 3 (4), 691-697.
Manoppo, V.Ch.O, Tewal,  B.,  &  Jan, A.  B. H.  (2017). Pengaruh Current Ratio, DER, ROA, dan NPM terhadap harga saham pada perusahaan food and beverages yang terdaftar di BEI (Periode 2013-2015). Jurnal EMBA , 5 (2), 1813-1822.
Mujiono,  H.  P.,  &  Prijati.  (2017).  Pengaruh  CR,  DER,  ROA,  dan  EPS  terhadap  harga saham food and beverages. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen , 6 (3), 1-17. Oktianto, B. A.(2017). Pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham pada perusahaan industri makanan dan minuman di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Manajemen , 6 (2), 151-163.
Purba,  M.  A.  (2019).  Pengaruh  Earning  per  Share,  Dividend  per  Share,  dan  financial leverage terhadap harga saham pada perusahaan food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Barelang , 4 (1), 86-95.
Pratiwi, R. A. S., & Santoso, B. H. (2019). Pengaruh ROA, ROE, EPS dan CR terhadap harga saham perusahaan food and beverages yang di BEI. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen , 8 (8), 1-15.
Rahmadewi, P. W., & Abundanti, N. (2018). Pengaruh EPS, PER, CR, dan ROE terhadap harga  haham  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Manajemen  UNUD,7 (4), 2106- 2133.
Ristanti, S., Mardani, R. M., & Wahono, B. (2020). Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return  on  Assets  (ROA),  dan  Return  on  Equity  (ROE)  terhadap  harga  saham (Studi  kasus  pada  perusahaan  food  and  beverages  yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2017-2019). Jurnal Ilmiah Riset Manajemen,  9 (9), 157-172.
Rosadi, K.H., & Hartini, E.F.(2018). Pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham perusahaan  food  and  beverages  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Manajemen Kewirausahaan, 15 (2), 131-140.
Sabrina,  S.  &  Lestari,  D.  (2020).  Pengaruh  Return  on  Asset  (ROA),  Return  on  Equity (ROE) dan Earning per Share (EPS) terhadap harga saham pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2018. Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis, 9 (2), 1-11. Satria,  I.,  &  Hatta,  I.  H.  (2015).  Pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap  harga  saham  10 Bank terkemuka di Indonesia. Jurnal Akuntansi, 19 (2), 179-191. Simamora, N. S. (2017). Kinerja 2017: Penjualan Mayora (MYR) tumbuh 13,46 persen. Available  at  https://market.bisnis.com/read/20180327/192/754647/kinerja-2017- penjualan-mayora-myor-tumbuh-1.
Utomo, A. S. (2019). Pengaruh CSR, ROI, ROE terhadap harga saham pada perusahaan Mmanufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Penelitian Teori dan Terapan Akuntansi (PETA),  4 (1), 82-94.
Wangarry,  A.R.,  Poputra,  A.T  &  Runtu,  T.  (2015).  Pengaruh  tingkat  Return  on Investment  (ROI),  Net  Profit  Margin  (NPM),  dan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER) terhadap harga saham perbankan di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal EMBA, 4 (1), 82-94.
Zuhri, S., Juhandi, N., Sudibyo, H.H., & Fahlevi, M. (2020). Determinasi harga saham perusahaan  manufaktur  sub  sektor  makanan  dan  minuman. Journal  Industrial Engineering & Management Research (JIEMAR), 1 (2), 24-34.