## PENGARUH KEPUTUSAN PENDANAAN, KEBIJAKAN DEVIDEN, PROFITABILITAS DAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY  TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
I Made Pradnya Susila pradnyasusilaa@gmail.com
Gine Das Prena ginedasfrena@undiknas.ac.id ginedp@yahoo.com
Universitas Pendidikan Nasional Denpasar

## Abstraks
Nilai perusahaan adalah istilah yang digunakan untuk menunjukkan keadaan perusahaan jangka  panjang.  Indikator  dari  nilai  perusahaan  adalah  harga  saham.  Apabila  harga  saham perusahaan  tinggi,  itu  menandakan  bahwa  para  investor  percaya  dengan  prospek  dari perusahaan tersebut. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh keputusan pendanaan  terhadap  nilai  perusahaan,  untuk  mengetahui  pengaruh  kebijakan  deviden terhadap  nilai  perusahaan,  untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan,  untuk  mengetahui  pengaruh corporate  social  responsibility terhadap  nilai perusahaan. Lokasi penelitian di Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2016  sampai  2017. Dalam  penelitian  ini  menggunakan  populasi  jenuh,  yaitu  seluruh  perusahaan  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2016  sampai  2017  dengan  sa,pel  sebanyak  36.  Data dikumpulkan  melalui  teknik  dokumentasi.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan  adalah analisis regresi linear berganda. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa keputusan pendanaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, kebijakan deviden berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  dan corporate  social  responsibility berpengaruh  positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata  kunci  :  Keputusan  Pendanaan,  Kebijakan  Deviden,  Profitabilitas, Corporate  Social Responsibility , Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Tujuan  utama  perusahaan  tentu  saja  untuk  memperoleh  laba  dan  dengan  laba  yang maksimal, maka kesejahteraan pemegang saham akan terjadi. Adapun cara mengukur tingkat kemakmuran  pemegang  saham  adalaj  dengan  melihat  Nilai  Perusahaan.  Peningkatan  Nilai Perusahaan  yang  tinggi  merupakan  tujuan  jangka  panjang  yang  seharusnya  dicapai perusahaan  yang  tercermin  dari  harga  saham  karena  penilaian  investor  terhadap  Nilai Perusahaan dapat dilihat dari pergerakan harga saham.
Keputusan  pendanaan  merupakan  keputusan  yang  berhubungan  dengan  sumber  dana yang  didapat  oleh  perusahaan  untuk  menjalankan  kegiatan  operasional  atau  aktivitas  dari perusahaan tersebut. Dalam mengambil suatu keputusan pendanaan, manajemen dihadapkan oleh  suatu  pilihan.  Pilihan  tersebut  antara  lain,  apakah  sumber  dana  yang  akan  digunakan berasal  dari  internal  atau  sumber  dana  akan  berasal  dari  eksternal  perusahaan.  Sumber pendanaan  dari  internal  dapat  berupa  laba  ditahan  sedangkan  untuk  sumber  pendanaan  dari eksternal  dapat  berupa  hutang  atau  penerbitan  saham  baru.  Apabila  pendanaan  yang digunakan yaitu berupa hutang lebih besar dari sumber pendanaan yang berasal dari internal
maka akan timbul sebuah resiko perusahaan dari sisi likuiditas keuangan juga akan menjadi tinggi.  Oleh  karena  itu  dibutuhkan  suatu  keputusan  yang  sangat  tepat  dalam  menentukan sumber pendanaan.
Kebijakan  deviden  adalah  kebijakan  mengenai  keputusan  yang  diambil  perusahaan tentang bagaimana tingkat laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham  sebagai  deviden  atau  ditahan  dalam  bentuk  laba  ditahan  yang  nantinya  digunakan untuk membiayai investasi perusahaan dimasa yang akan datang. Kebijakan mengenai jumlah besaran  deviden  yang  akan  dibagikan  kepada  para  pemegang  saham  sangat  mempengaruhi investor  dalam  niatnya  untuk  menanamkan  modalnya  diperusahaan.  Sedangkan,  laba  yang ditahan  merupakan  salah  satu  sumber  dana  untuk  membiayai  pertumbuhan  perusahaan, semakin  baik  pengelolaan  pembiayaan  perusahaan  yang  berasal  dari  laba  ditahan  semakin kuat  pula  posisi  financial  perusahaan  tersebut.  Nantinya  laba  ditahan  ini  dijadikan  sebuah investasi  oleh  perusahaan,  dan  dipergunakan  untuk  membiayai  operasi  perusahaan  dimasa datang.
Selain  melalui  keputusan  pendanaan,  nilai  perusahaan  juga  bisa  dipengaruhi  oleh profitabilitas.  Profitabilitas  adalah  keuntungan  yang  dihasilkan  perusahaan  dalam  satu periode. Ketika perusahaan mampu menghasilkan profit yang besar, maka dapat memberikan indikasi  bahwa  kinerja  dan  prospek  dari  perusahaan  sangat  baik.  Hal  tersebut  juga  mampu memberikan  sinyal  positif  terhadap  para  investor  sehingga  dapat  menarik  perhatian  dari investor  untuk  meningkatkan  permintaan  saham,  sehingga  mampu  menaikan  harga  saham dimana harga saham adalah cerminan dari nilai perusahaan.Dengan hal tersebut, perusahaan dituntut untuk mampu memperoleh profit sebesar-besarnya. Disamping itu, tujuan utama dari didirikannya sebuah perusahaan adalah untuk memperoleh profit yang sebesar-besarnya.
Selain  itu ,  Corporate  Social  Reaponsibility adalah  faktor  yang  dapat  mempengaruhi Nilai  Perusahaan,  karena  CSR  merupakan  suatu  bentuk  tanggung  jawab  sosial  perusahaan yang nantinya memberikan image yang baik kepada masyarakat. Semakin banyak informasi yang  dipublikasikan  mengenai  tanggung  jawab  perusahaan  terhadap  sosial,  maka  akan memberikan  nilai  yang  lebih  terhadap  perusahaan.  Masyarakat  akan  menilai  bahwa perusahaan tidak hanya mengejar laba, namun juga memberikan perhatian kepada masyarakat atau pihak eksternal perusahaan.

## TINJAUAN PUSTAKA Teori Signal (Signaling Theory)
Teori sinyal menjelaskan mengapa perusahaan mempunyai dorongan untukmemberikan informasi  laporan  keuangan  pada  pihak  eksternal.  Dengan  signal  yang  berupa  laporan keungan tahunan, nantinya pihak perusahaan mampu meyakinkan pihak eksternal perusahaan untuk menanamkan modalnya diperusahaan tersebut.

## Nilai Perusahaan
Nilai Perusahaan adalah  persepsi investor terhadap keberhasilan perusahaan dalam satu periode.  Keberhasilan  tersebut  dapat  dilihat  dari  pergerakan  harga  saham.  Dengan  nilai perusahaan yang bagus, akan dapat menarik minat eksternal perusahaan untuk menanamkan modal diperusahaan tersebut. Nilai perusahaan ini nantinya dijadikan suatu indikator penting oleh investor dalam menentukan pilihan apakah dia akan menanamkan modalnya atau tidak.

## Keputusan Pendanaan
Keputusan pendanaan dapat pula diartikan sebagai keputusan yang menyangkut struktur modal  perusahaan.  Struktur  modal  perusahaan  merupakan  komposisi  dari  keputusan pendanaan  yang  meliputi  hutang  jangka  pendek,  hutang  jangka  panjang  dan  modal  sendiri.
Pilihan yang dapat diambil perusahaan antara lain, apakah sumber dana yang akan digunakan berasal  dari  internal  atau  sumber  dana  akan  berasal  dari  eksternal  perusahaan.Apabila pendanaan  yang  digunakan  yaitu  berupa  hutang  lebih  besar  dari  sumber  pendanaan  yang berasal dari internal maka akan timbul sebuah resiko perusahaan dari sisi likuiditas keuangan juga akan menjadi tinggi.

## Kebijakan Deviden
Kebijakan  deviden  adalah  kebijakan  mengenai  keputusan  yang  diambil  perusahaan tentang bagaimana tingkat laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham  sebagai  deviden  atau  ditahan  dalam  bentuk  laba  ditahan  yang  nantinya  digunakan untuk  membiayai  investasi  perusahaan  dimasa  yang  akan  datang.  Kebijakan  yang  berkaitan tentang  besaran  jumlah  deviden  yang  nantinya  akan  diberikan  kepada  pemegang  saham sangat berpengaruh terhadap mionat perusahaan untuk nantinya mau menanamkan modalnya diperusahaan tersebut.

## Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  tingkat  keuntungan  bersih  yang  diperoleh  perusahaan  dalam pelaksanaan  bisnis  perusahaan  disatu  periode.  Semakin  tinggi  tingkat  profitabilitas  yang dicapai  suatu  perusahaan,  nantinya  akan  menjadi  suatu  pertimbangan  bagi  investor  untuk menananmkan  modalnya  diperusahaan  tersebut.Ketika  perusahaan  mampu  menghasilkan profit  yang  besar,  maka  dapat  memberikan  indikasi  bahwa  kinerja  dan  prospek  dari perusahaan  sangat  baik.  Hal  tersebut  juga  mampu  memberikan  sinyal  positif  terhadap  para investor  sehingga  dapat  menarik  perhatian  dari  investor  untuk  meningkatkan  permintaan saham,  sehingga  mampu  menaikan  harga  saham  dimana  harga  saham  adalah  cerminan  dari nilai perusahaan.

## Corporate Social Responsibility  (CSR)
Corporate  Social  Responsibility  adalah  bentuk  tanggung  jawab  perusahaan  terhadap social. Dimana dalam pelaksanaan ini dapat  mempengaruhi masyarakt  untuk nantinya  mau membeli  saham  perusahaan  tersebut.  Semakin  banyak  informasi  mengenai  tanggung  jawab perusahaan  terhadap  sosial,  maka  akan  memberikan  nilai  yang  lebih  terhadap  perusahaan. Masyarakat  akan  menilai  bahwa  perusahaan  tidak  hanya  mengejar  laba,  namun  juga memberikan perhatian kepada masyarakat atau pihak eksternal perusahaan.

## Kerangka Pemikiran
Gambar1 Kerangka Pemikiran Keputasan Pendanaan Nilai Perusahaan Kebijakan Deviden Profitabilitas Corporate Social Responsibility

## Difinisi Operasional Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan dalam  penelitian ini adalah harga  yang bersedia dibayar oleh investor terhadap  perusahaan,  jika  seandainya  perusahaan  tersebut  dijual.  Nilai  perusahaan  dapat diukur menggunakan Tobin’s Q dengan rumus sebagai berikut :

## Keputusan Pendanaan
Keputusan  pendanaan  didefinisikan  sebagai  keputusan  yang  menyangkut  komposisi pendanaan yang dipilih oleh perusahaan.
Rumus untuk menghitung Debt to Equity Ratio adalah :

## Kebijakan Deviden
Kebijakan deviden kebijakan yang diambil perusahaan dalam pemberian deviden kepada para pemegang saham perusahaan.
Rumus untuk menghitung Devidend Payout Ratio adalah :

## Profitabilitas
Profitabilitas merupakan laba bersih yang dihasilkan oleh perusahan dalam satu periode. Rumus untuk menghitung Return On Asset adalah:

## Corporate Social Responsibility
Corporate Social Responsibility adalah bentuk pertanggung jawaban perusahaan kepada sosial. Dalam penelitian ini berpedoman dengan GRI. Rumus dari perhitungan CSRI adalah sebagai berikut :

## METODE PENELITIAN Populasi
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  tahun  2016-2017.  Data  yang dipakai dalam penelitian ini adalah semua perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di  BEI  tahun  2016  sampai  dengan  tahun  2017.  Perusahaan  makanan  dan  minuman  yang terdaftar di BEI tahun 2016 dan 2017 adalah sebanyak 18 perusahaan.

## Jenis dan Sumber Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  kuantitatif  yaitu  data  yang dinyatakan  dengan  angka  dan  Sumber  data  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yaitu berupa laporan tahunan perusahaan dari tahun 2016-2017.

## Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  regresi  linier berganda. Sebelum melakukan analisis regresi  linier berganda, data diuji melalui uji asumsi klasik  kemudian  dilakukan  pengujian  hipotesis.  Tujuan  dari  pengujian  asumsi  klasik  yaitu untuk  menentukan  ketepatan  suatu  model.  Persamaan  regresi  berganda  ini  dirumuskan sebagai berikut :
Tobins_
Keterangan : Tobins_Q  :Nilai Perusahaan :Nilai Konstanta
b 4 :Koefisien Regresi
DER
:Keputusan Pendanaan
DPR         :Kebijakan Deviden
ROE :Profitabilitas CSRI : Corporate Social Resposibility
e : Error Term

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Penelitian ini sudah melakukan langkah-langkah pengujian Asumsi Klasik dan semuanya sudah mememenuhi pengujian Asumsi Klasik dan bisa dilanjutkan ke pengujian Regresi Anlisis Regresi Linear Berganda
Tabel 1 Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardi zed Coefficie nts T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) .417 .068 6.159 .000 DER .019 .046 .059 .423 .028 .906 1.104 DPR .045 .083 .078 .539 .041 .836 1.197 ROE .152 .089 .257  1.696 .030 .757 1.321 CSRI .545 .123 .592  4.443 .046 .983 1.018
a. Dependent Variable: TOBINS_Q
Dari  tabel  4  dapat  dilihat  nilai  koefisien  konstanta  dan  nilai  koefisien  dari  variabel bebas  Keputusan  Pendanaan  (DER),  Profitabilitas  (ROE)  dan  CSR  (CSRI),  maka  diperoleh persamaan regresi linear berganda sebagai berikut :
Tobins_Q = 0,417 + 0,19 (DER) + 0.45 (DPR) + 0.152 (ROE) + 0.545 (CSRI) + e Nilai  konstanta  sebesar  0,417  mengandung  arti  jika  variabel  Keputusan  Pendanaan (DER),  Kebijakan  Deviden  (DPR)  Profitabilitas  (ROE)  dan  CSR  (CSRI)  tidak  berubah,
makaNilai  Perusahaan  (Tobins_Q)  tidak  mengalami  perubahan  atau  tetap  bernilai  sebesar 0,417.

## Uji Hipotesis
a. Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Uji  koefisien  determinasi  dilakukan  untuk  melihat  berapa  persentase  pengaruh variabel bebasnya terhadap variabel terikatnya (Ghozali, 2013).
Tabel 2
Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square  Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .678 a .459 .389 .12261 2.564
a. Predictors: (Constant), CSRI, DPR, DER, ROE
b. Dependent Variable: TOBINS_Q
Berdasarkan  Tabel  5  hasil  pengujian  determinasi  diperoleh  nilai  Adjusted  R Square sebesar 0,389 sehingga dapat dihitung dengan persamaan sebagai berikut :
D  = 0,389 x 100%
= 38.9%
Berdasarkan perhitungan tersebut dapat dijelaskan bahwa kontribusi pengaruh variabel    dalam  penelitisn  ini  sebesar  38.9%  dan  variable  lain  sebesar  61.1% terhadap Nilai Perusahaan.

## Uji Statistik T
Pengujian  masing-masing  hipotesis  penelitian  secara  parsial  digunakan  uji  t test.Hasil pengujian t test dapat dilihat pada tabel 4.5 sebagai berikut.
Tabel 3
Hasil Uji Statistik T Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardi zed Coefficie nts t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) .417 .068 6.159 .000 DER .019 .046 .059 .423 .028 .906 1.104 DPR .045 .083 .078 .539 .041 .836 1.197 ROE .152 .089 .257  1.696 .030 .757 1.321 CSRI .545 .123 .592  4.443 .046 .983 1.018 a. Dependent Variable: TOBINS_Q
Sumber : Data yang diolah
1. Hipotesis Pertama
Diperoleh  nilai  t  hitung  sebesar  0,423  dengan  nilai  sig  sebesar  0.028  yang berarti  lebih  kecil  dari  tingkat  signifikan  0,05  (0.028<0,05).  Artinya  terdapat
pengaruh  positif  dan  signifikan  variabel  Keputusan  Pendanaan  terhadap  Nilai Perusahaan. Hasil ini menunjukan bahwa Ha 1 diterima.
2. Hipotesis Kedua
Diperoleh  nilai  t  hitung  sebesar  0,539  dengan  nilai  sig  sebesar  0,041  yang berarti  lebih  kecil  dari  tingkat  signifikan  0.05  (0.002<0,05).  Artinya  terdapat pengaruh  positif  signifikan  variabel  Kebijakan  Deviden  terhadap  Nilai Perusahaan. Hasil ini menunjukan bahwa Ha 2 diterima.
3. Hipotesis Ketiga
Diperoleh  nilai  t  hitung  sebesar  1,696  dengan  nilai  sig  sebesar  0,030  yang berarti  lebih  kecil  dari  tingkat  signifikan  0.05  (0.030<0,05).  Artinya  terdapat pengaruh  positif  signifikan  variabel  Profitabilitas  terhadap  Nilai.  Hasil  ini menunjukan bahwa Ha 3 diterima.
4. Hipotesis Keempat
Diperoleh  nilai  t  hitung  sebesar  4,443  dengan  nilai  sig  sebesar  0,046  yang berarti  lebih  kecil  dari  tingkat  signifikan  sebesar  0,05  (0,046<0,05).  Artinya terdapat pengaruh positif dan signifikan variable CSR terhadap Nilai Perusahaan. Hasil ini menunjukan bahwa Ha 4 diterima.

## PEMBAHASAN
Pengaruh  Keputusan  Pendanaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Makanan dan  Minuman  yang  terdaftar  di  BEI  Berdasarkan  hasil  pengujian  menunjukan  bahwa Keputusan  Pendanaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di BEI yang dibuktikan dengan hasil uji t sebesar  0,423  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0.028  <  0.05.  Hal  ini  membuktikan  bahwa semakin baik  keputusan  pendanaan  yang dipilih oleh manajemen maka semakin tinggi juga nilai  perusahaan  tersebut.  Keputusan  pendanaan  dapat  diartikan  sebagai  keputusan  yang menyangkut susunan pendanaan  yang akan dipergunakan oleh perusahaan. Pendanaan dapat menggunakan hutang dan modal sendiri.Hasil Penelitian ini  sejalan dengan penelitian  yang dilakukan oleh  (Novianto & Iramani, 2015).
Pengaruh Kebijakan Deviden terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di BEI. Berdasarkan hasil pengujian menunjukan bahwa Kebijakan Deviden  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar  di  BEI  yang  dibuktikan  dengan  hasil  uji  t  sebesar 0,539  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,041  <  0,05.  Hal  ini  membuktikan  bahwa  adanya asimetri informasi  antara investor dan manajemen perusahaan  yang berdampak pada respon investor terkait kebijakan deviden perusahaan yang nantinya akan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Disamping itu,  kebijakan deviden dipakai  sebagai  salah satu  fungsi  manajemen keuangan  perusahaan  untuk  mempengaruhi  investor  agar  mau  berinvestasi  diperususahaan tersebut.Hasil ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Prastuti & Sudiartha, 2016).
Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Makanan  dan Minuman  yang  terdaftar  di  BEI.  Berdasarkan  hasil  pengujian  menunjukan  bahwa Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar  di  BEI  yang  dibuktikan  dengan  hasil  uji  t  sebesar 1,696  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,030  <  0,05.  Hal  ini  membuktikan  bahwa  semakin tinggi  profit  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  maka  nilai  perusahaan  juga  akan  tinggi. Profitabilitas  dipandang  penting  bagi  sebuah  perusahaan,  karena  profitabilitas  menandakan bagaimana  kinerja  perusahaan  selama  tahun  periode,  selain  itu  dengan  profitabilitas  yang tinggi akan mamapu menarik perhatian para investor.Hasil ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Kadek, Sudiani, Putu, & Darmayanti, 2016).
Pengaruh Corporate  Social  Responsibility terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar  di  BEI.  Berdasarkan  hasil  pengujian  menunjukan bahwa Corporate  Social  Responsibility berpengaruh  positif  dansignifikan  terhadap  Nilai Perusahaan pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di  BEI  yang dibuktikan dengan  hasil  uji  t  sebesar  4,443  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,046  <  0,05.  Hal  ini membuktikan bahwa semakin banyak pengungkapan CSR  yang dilakukan perusahaan maka semakin  tinggi  Nilai  Perusahan.  Karena  dengan  melakukan  CSR  perusahaan  mendapatkan citra yang baik di masyarakat maupun para investor, sehingga memberikan nilai tambah bagi perusahaan.Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  (Permanasari, 2010b).

## Simpulan
Berdasarkan pembahasan hasil penelitian yang telah dilakukan, maka dapat disumpulkan bahwa  :  Semua  Variabel  bebas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  variabel terikat.Persentase  Pengaruh  Variabel  bebas  terhadap  variabe  terikat  sebesar  38.9%. Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  diperoleh,  maka  dapat  diberikan  saran-  saran  sebagai berikut  :  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  dalam  rangka  meningkatkan  nilai  perusahaan hendaknya  tetap  melakukan  peningkatan  atau  memperhatikan  variable  seperti  dalam penelitian ini.  Berhubung persentase pengaruh variable  bebas terhadap variabel  terikat  yang didapat  baru  sebesar  38.9%,  maka  disarankan  memperhatikan  faktor  lain  yang  dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Berhubung  koefisien  regresi  untuk  Kepuusan  Pendanaan adalah  paling  besar  maka  disarankan  kepada  perusahaan  untuk  lebih  banyak  melakukan kebijakan  yang  berkaitan  dengan  Keputusan  Pendanaan  dibandingkan  dengan  kebijakan deviden, profitabilitas dan CSR.

## DAFTAR PUSTAKA
Ghozali, I. (2013). ), Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 21 Update PLS RegresiI, Edisi 7 (7th ed.). semarang.
http://www.idx.co.id .
Kadek, N., Sudiani, A., Putu, N., & Darmayanti, A. (2016). INVESTMENT OPPORTUNITY SET TERHADAP NILAI PERUSAHAAN Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana , Bali , Indonesia Keberadaan pasar modal di Indonesia sangat diperlukan oleh perusahaan karena dengan menerbitkan sahamnya di bursa efek , maka hal ini a, 5 (7), 4545–4547.
Novianto, A., & Iramani, R. (2015). Kepemilikan , Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan Property Dan Real Estate Yang Go Public, 5 (1), 65–82. https://doi.org/10.14414/jbb.v5i1.380
Permanasari. (2010b). Wien_Ika_Permanasari.
Prastuti, N. K. R. dan, & Sudiartha, I. G. M. (2016). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur. E-Jurnal Manajemen Unud , 5 (3), 1572–1598. https://doi.org/10.1016/j.clbc.2016.04.001