## Journal of Trends Economics and Accounting Research

## Analisis Implementasi Z-Mijewski Model Sebagai Alat Untuk Mengukur Kerugian Perusahaan Pada PT Gudang Garam Tbk
Ayu Lestari, Sriwardany, Ratna Sari Dewi
Fakultas Ekonomi, Program Studi Akuntansi, Universitas Muslim Nusantara Al Washliyah, Medan Email: ayuuulestarii@yahoo.co.id
Email Penulis Korespondensi: ayuuulestarii@yahoo.co.id
Abstrak -Kerugian  suatu  perusahaan  dapat  diukur  melalui  analisis  laporan  keuangan  perusahaan.  Tujuan  dari  penelitian  ini adalah  untuk menghitung, mengukur, dan menganalisis prediksi potensi kerugian PT.Gudang Garam Tbk dengan menggunakan Z-mijewski  model.  Subjek  dalam  penelitian  ini  adalah  PT.  Gudang  Garam  Tbk  dan  Objek  dalam  penelitian  ini  adalah  data laporan keuangan pada PT. Gudang Garam Tbk yaitu berupa laporan labarugi dan laporan neraca tahun 2015, 2016, dan 2017. Penelitian  ini  menggunakan  jenis  penelitian  kualitatif  dengan  pendekatan  analisis  deskriptif.  Hasil  penelitian  yang  telah dilakukan  dengan  menggunakan  model  Z-Mijewski  menunjukkan  bahwa  PT.  Gudang  Garam  Tbk  mengalami  potensi kerugian.Pada tahun 2015 nilai Z-Mijewski lebih besar dibandingkan nilai Z-Mijewski pada tahun 2016, dan pada tahun 2017 nilai Z-Mijewski kembali mengalami kenaikan, akan tetapi tetap mengalami potensi kerugian.
Kata Kunci: Potensi Kerugian; Model Z-Mijewski
Abstract- Loss of a company can be measured through analysis of the company's financial statements. The purpose of this study is to calculate, measure, and analyze predictions of potential losses of PT. Gudang Garam Tbk by using the Z-mijewski model. The  subjects  in  this  study  were  PT.  Gudang  Garam  Tbk  and  the  object  in  this  study  are  financial  report  data  at  PT.  Gudang Garam Tbk, namely in the form of income statement and balance sheet for 2015, 2016, and 2017. This research uses a type of qualitative research with a descriptive analysis approach.The results of the research conducted using the Z-Mijewski model show that  PT.  Gudang  Garam  Tbk  experiences  potential  losses.  In  2015  the  value  of  Z-Mijewski  was  greater  than  the  value  of  Z- Mijewski in 2016, and in 2017 the value of Z-Mijewski again increased, but still suffered potential  losses.
Keywords : Potential Losses; Z-Mijewski Model

## 1. PENDAHULUAN
Perkembangan  perekonomian  dunia  semakin  ketat  hal  ini  menimbulkan  persaingan  yang  sengit  antar  perusahaan, sehingga  perusahaan  dituntut  untuk  selalu  melakukan  inovasi,perbaikan  kinerja  peningkatan  sumberdaya  manusia atau  pun  peningkatan  produk  agar  mampu  tetap  bersaing  dengan  perusahaan  lain.  Kemampuan  suatu  perusahaan untuk  dapat  bersaing  salah  satunya  sangat  ditentukan  oleh  kinerja  perusahaan  itu  sendiri.  Perusahaan  yang  tidak mampu bersaing untuk mempertahankan kinerjanya lambat laun akan tergusur dari lingkungan industrinya dan akan mengalami kerugian atau kebangkrutan.
Perusahaan rokok Gudang Garam adalah salah satu industri rokok terkemuka di tanah air yang telah berdiri sejak  tahun  1958  di  kota  kediri  jawa  timur.  Hingga  kini,  gudang  garam  sudah  terkenal  luas  baik  di  dalam  negeri maupun  mancanegara  sebagai  penghasil  roko  kretek  berkualitas  tinggi.  Produk  Gudang  Garam  bisa  ditemukan berbagai variasi, mulai sigaret kretek klobot (SKL), sigaret kretek linting-tangan (SKT), hingga sigaret linting-mesin (SKM).  PT.  Gudang  Garam  Tbk  pernah  mengalami  kerugian  dibagian  aset  lancer  lainnya,  dapat  dilihat  dari  tabel berikut:
Tabel 1. Aset Lancar PT. Gudang GaramTbk Tahun Aset Lancar Lainnya 2015 260.139 2016 182.380 2017 171.352 Sumber: PT. GudangGaramTbk
Dari  tabel  1  memperlihatkan  bahwa  pada  tahun  2015  sampai  tahun  2017  aset  lancer  lainnya  mengalami penurun  disetiap  tahunnya.  Untuk  meprediksi  kerugian  perusahaan  menjadi  sangat  menarik  setelah  Altman  pada tahun 1968 menemukan suatu formula untuk memprediksi  kerugian dengan istilah yang terkenal, yang di  sebut Z- score. Berdasarkan  uraian  diatas  yang  dipaparkan  dilatar  belakang  masalah  tersebut,  maka  peneliti  tertarik  untuk menganalisis  kerugian  perusahaan  dengan  menggunakan  metode Z-mijewski  (x-score).Z-mijewski model  adalah metode  untuk  memprediksi  keberlangsungan  hidup  suatu  perusahaan  dengan  mengkombinasikan  beberapa  rasio keuangan umum yang memberikan bobot yang berbeda satu dengan yang lainnya. Z-mijewski menggunakan analisis rasio  yang  mengukur  kinerja, leverage ,  dan  likuidasi  perusahaan  untuk  model  prediksi  kebangkrutan  yang dibangunnya.

## Journal of Trends Economics and Accounting Research

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1 Populasi Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah penelitian deskriptif kualitatif.  Objek dalam penelitian ini adalah data sekunder yang berupa laporan keuangan pada PT. Gudang Garam Tbk dari tahun 2015-2017. teknik pengumpulan data yang dilakukan yaitu dokumentasi, dan wawancara.
Analisis dilakukan dari  data laporan keuangan berupa laporan neraca dan laporan laba rugi. Data atau hasil perhitungan  rasio-rasio  tersebut  kemudian  dianalisis  lebih  jauh  dengan  menggunakan  rasio-rasio  yang  ada  dalam metode Z-mijewski .  Formula  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  merupakan  formula  untuk  perusahaan  sektor keuangan yaitu :
Z = -4.3 – 4.5 X1 + 5.7 X2 + 0.004 X3 (1)
Dimana : Z = Indeks keseluruhan X1 = Laba bersih terhadap total aktiva X2 = Total kewajiban terhadap total aset X3 = Aset lancar terhadap kewajiban lancar

## 2.2 Laporan Keuangan
Menurut  Munawir,  S  (2014),  laporan  keuangan  adalah  proses  akuntansi  yang  dapat  digunakan  sebagai  alat  untuk berkomunikasi  antara  data  keuangan  atau  aktivitas  suatu  perusahaan  dengan  pihak-pihak  yang  berkepentingan dengan data atau aktivitas perusahaan.
Menurut Munawir, S (2014) laporan keuangan biasa terdiri dari : 1. Neraca
2. Laporan laba rugi
3. Laporan perubahan modal
4. Laporan arus kas
5. Laporan catatan atas laporan keuangan

## 2.3 Z-mijewski Model
Menurut  Rudianto  dalam  Norita  (2015) Z-mijewski menggunakan  analisis  rasio  yang  mengukur  kinerja, leverage , dan likuiditas perusahaan. Model ini menekankan pada jumlah hutang sebagai komponen yang paling berpengaruh terhadap kerugian.

## 2.4 Kerugian
kerugian  adalah  perbedaan  yang  terjadi  antara  pendapatan  dan  beban  yang  terjadi.  Dimana  beban  yang  terjadi melebihi  pendapatan  yang  diterima.  Sehingga  beban  sangat  terkait  dengan  pendapatan. Saat  ini  terdapat  beberapa metode  yang  dikembangkan  guna  memprediksi  kerugian  suatu  perusahaan,  beberapa  dari  metode  tersebut  adalah metode Z-score (1968),  metode  Ohlson  (1980),  metode Artifical  Neural  Network (ANN),  metode  logit  (1980), metode Springate (1978), dan Z-mijewki (1983).

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
Dalam  model  prediksi Z-Mijewski terdapat  tiga  indikator  dari  rasio-rasio  keuangan  yang  dapat  dikombinasikan untuk melihat peusahaan PT. Gudang Garam Tbk mengalami kerugian atau tidak mengalami kerugian, yaitu : laba bersih dibagi total aktiva (ROA), total kewajiban dibagi total aktiva (Debt Ratio) , dan aktiva lancar dibagi kewajiban lancar (Current Ratio).

## 1. ROA
ROA = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 (2)
Tahun 2015= 6.458.516 63.505.413 = 0.101700244
Tahun 2016 = 6.586.081 62.951.634 = 0.104621288
Tahun 2017 = 7.703.622 66.759.930 = 0.115392901
Berikut  ini  adalah  tabel  yang  menunjukkan  nilai  ROA  yang  telah  dimiliki  oleh  PT.  Gudang  Garam  Tbk periode tahun 2015-2017 :

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
Tabel 2. Hasil Return On Asset PT. Gudang Garam Tbk Tahun Nilai ROA (Dalam %) Kriteria Prediksi 2015 0.10 0,5% < ROA ≤ 1,25% Cukup sehat 2016 0.10 0,5% < ROA ≤ 1,25% Cukup sehat 2017 0.11 0,5% < ROA ≤ 1,25% Cukup sehat
Berdasarkan  penilaian  dari  sisi  ROA  pada  tahun  2015  nilai  ROA  adalah  0.10di  kategorikan  cukup  sehat karena  dilihat  dari  kriteria  yang  ada,  pada  tahun  2016  nilai  ROA  adalah  0.10  di  kategorikan  cukup  sehat  karena dilihat dari kriteria yang ada, dan pada tahun 2017 nilai ROA adalah 0.11 di kategorikan cukup sehat karena dilihat dari kriteria yang ada.
Dari  hasil  tabel  2.  diatas,  nilai  rasio  ROA  yang  dihasilkan  oleh  PT.  Gudang  Garam  Tbk  pada  tahun  2015, 2016, 2017 masih tergolong rendah. PT. Gudang Garam  Tbk di kategorikan mempunyai nilai ROA yang baik jika nilai ROA berada diatas 1.5%. Selama kurun waktu tiga tahun terakhir pada periode 2015-2017 nilai ROA tertinggi ada pada tahun 2017 dengan nilai 0.11, dan rasio ROA terendah ada pada tahun 2015 dan 2016 dengan nilai 0.10.
2. Debt Ratio
𝐷𝐸𝐵𝑇 𝑅𝐴𝑇𝐼𝑂 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐾𝑒𝑤𝑎𝑗𝑖𝑏𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 (3) Tahun 2015 = 25.497.504 63.505.413 = 0.40150127
Tahun 2016 = 23.387.406 62.951.634 = 0.371513883
Tahun 2017 = 24.572.266 66.759.930 = 0.37806908
Berikut ini adalah tabel yang menunjukkan nilai Debt Ratio yang telah dimiliki oleh PT. Gudang Garam Tbk periode tahun 2015-2017 :
Tabel 3. Hasil Debt Ratio PT. Gudang Garam Tbk Tahun Nilai Debt Ratio (Dalam %) 2015 0.40150127 2016 0.371513883 2017 0.36806908
Berdasarkandari  tabel  3  nilai debt  ratio yang  paling  tinggi  pada  tahun  2016,  namun  pada  tahun  2016  dan 2017  nilai debt  ratio semakin  kecil,  artinya  hutang  yang  dimiliki  PT.  Gudang  Garam  Tbk  semakin  kecil  dan  bisa meningkatkan total aktiva. Apabila nilai debt ratio semangkin tinggi, sementara proporsi total aktiva tidak berubah maka hutang yang dimiliki perusahaan semangkin besar.
3. Current Ratio
𝐶𝑈𝑅𝑅𝐸𝑁𝑇 𝑅𝐴𝑇𝐼𝑂 = 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝐾𝑒𝑤𝑎𝑗𝑖𝑏𝑎𝑛 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 (4)
Tahun 2015 = 42.568.431 24.045.086 = 1.77035886
Tahun 2016 = 41.933.173 21.638.565 = 1.93789066
Tahun 2017 = 43.764.490 22.611.042 = 1.93553619
Berikut ini adalah tabel yang menunjukkan nilai Current Ratio yang telah dimiliki oleh PT. Gudang Garam Tbk periode tahun 2015-2017 :
Tabel 4. Hasil Current Ratio PT. Gudang Garam Tbk Tahun Nilai Current Ratio(Dalam %) 2015 1.77035886 2016 1.93789066 2017 1.93553619
Berdasarkan  dari  tabel  4  nilai current  ratio selama  kurun  waktu  tiga  tahun  terakhir  periode  2015-2017  nilai tertinggi pada tahun 2016, dan nilai terendah pada tahun 2015.
4. Z-Mijewski (X-Score)
Z = -4,3 – 4,5 X1 + 5,7 X2 + 0,004 X3
1. PT. Gudang Garam Tbk (2015)
Z = -4,3 – 4,5 (0.101700244) + 5,7 (0.40150127) + 0,004 (1.77035886) Z = 4.26273865

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
2. PT. Gudang Garam Tbk (2016) Z = -4,3 – 4,5 (0.104621288) + 5,7 (0.371513883) + 0,004 (1.93789066)
Z = 4.14980261
3. PT. Gudang Garam Tbk (2017)
Z = -4,3 – 4,5 (0.115392901) + 5,7 (0.36806908) + 0,004 (1.93553619) Z = 4.33858854
Tabel 5. Hasil Z-Mijewski (X-Score) PT. Gudang Garam Tbk PT. Gudang Garam Tbk Nilai Z-Mijewski Kriteria Prediksi 2015 4.26273865 Z>0 Beresiko Kerugian 2016 4.14980261 Z>0 Beresiko Kerugian 2017 4.33858854 Z>0 Beresiko Kerugian Sumber : Data Diolah
Dari tabel 5 dapat dilihat bahwa nilai Z-Mijewski pada PT. Gudang Gudang Tbk  yang terdaftar di BEI pada periode tahun 2015 2016 2017 menunjukkan adanya kemungkinan resiko kerugian.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  dengan  menggunakan  model Z-Mijewski bahwa  PT.  Gudang Garam  Tbk  mengalami  potensi  kerugian.Pada  tahun  2015  nilai Z-Mijewski lebih  besar  dibandingkan  nilai Z- Mijewski pada  tahun  2016,  dan  pada  tahun  2017  nilai Z-Mijewski kembali  mengalami  kenaikan,  akan  tetapi  tetap mengalami potensi kerugian.

## REFERENCES
Amaliah, Indri. 2016. “Analisis Rasio Keuangan Dengan Model Z-Mijewski (X-Score) Dalam Memprediksi Kebangkrutan Pada Perbankan Syariah di Indonesia Periode 2012-2015”.
Andriawan,  Nur  Fadli  dan  Dantje  Salean.  2016.  “Analisis  Metode Altman  Z-Score Sebagai  Alat  Prediksi  Kebangkrutan  Dan Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi. Jurusan Akuntansi. Fakultas Ekonomi . Universitas 17 Agustus 1945 Surabaya.
Fatmawati,  Mila  “Penggunaan  Model Zmijewski Model, The  Altman Model,  Dan The  Springate Model  sebagai  Predikatoe Delising ”. Jurnal Keuangan dan Perbankan. Vol. 16 No. 1. (Januari 2012).
Ihsan,  Dwi  Nur’aini  dan  Sharfina  Putri  Kartika  “Potensi  Kebangkrutan  Pada  Sektor  Perbankan  Syariah  Untuk  Menghadapi Perubahan Lingkungan Bisnis”. JurnalEtikonomi. Vol. 14 No.2. (Oktober 2015).
Karina,  SeviraDita.  2014.  “Prediksi  KebangkrutanPada  Perusahaan  Media  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia”.
LaporanAkhir. Jurusan Akuntansi, Politeknik Negeri Sriwijaya. Palembang.
Kasmir, 2015.Pengantar Manajemen Keuangan. Edisike 2, Prenadamedia. Jakarta Munawir, S 2014. Analisa Laporan Keuangan. Edisi ke 4, Yogyakarta: Yogyakata: Liberty. Nurcahyanti,  Wahyu,  “Studi  Komparatif  Model Z-Score Altman, Springate dan Zmijewski Dalam  Mengindikasikan Kebangkrutan Perusahaan Yang Terdaftar Di BEI”.Artikel Ilmiah Universitas Negeri Padang. 2015.
Peter,  danYoseph.  2011.  “Analisis  Kebangkrutan  Dengan  Metode  Altman, Springate,  Zmijewski Pada  PT.  Indofood SuksesMakmurTbk (2005-2009)”. Akurat Jurnal Ilmiah Akuntansi Vol.4
Pratiwi, Irma. 2017. “Pengaruh Potensi Kebangkrutan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”.
Priyanti, Ayuk. 2013 “Analisis Penggunaan Model Zmijewski Untuk Memprediksi Kondisi Financial Distress Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”. Universitas Muhammadiyah Surakarta. Rahayu, Suwendra dan Yulianthini. 2016 “Analisis Financial Distress Dengan Menggunakan Metode Altman Zscore, Sprigate, Dan Zmijewski Pada Perusahaan Telekomunikasi”.
Rudianto. 2013. Akuntansi Manajemen. Erlangga.
Savitri,  DitaWisnu.  2014.  “Analisis  Prediktor  Kebangkrutan  Terbaik  Dengan  Menggunakan  Metode  Altman,  Springate,  dan Zmijewski  Pada  Perusahaan  Delisting  dari  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012”.  JurnalManajemenBisnis  Telekomunikasi dan Informatika.Universitas Telkom
Setiawan, Mey H. 2017. “Analisis Metode Altman Z-Score, Springate, Dan Z-Mijewski Untuk Memprediksi Financial Distress Pada Perusahaan Food And Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2011-2015”.
Sugiono. 2016. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif & RND. Alfabeta. Bandung. Veronica Christina. 2015. Metodologi Peneltian Akuntansi dan Bisnis. Ghalia Indonesia www.idx.co.id.
Zuhriyatuz, Ufi. 2014. “Analisis Menggunakan Model Z-Mijewski dan Altman Untuk Memprediksi Potensi Kebangkrutan (studi pada perusahaan tekstil dan garmen yang terdaftar di (BEI) Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2012)”. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB). Vol. 12 No. 2. (Juli 2014).