Volume 19, Nomor 2, 2020; pp. 114–122 https://ejournal.warmadewa.ac.id/index.php/wacana_ekonomi ISSN Print: 1978-4007 and ISSN Online: 2655-9943
Dipublikasi: 20 September 2020

## Pengaruh Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur LQ-45 Periode 2015-2017

## Suci Rizky Amelia dan Lukman Cahyono
Program Studi Akuntansi, STIE Bhakti Prasetya Karya Praja (BPKP), Jakarta-Indonesia
lukman.cahyonomb@gmail.com
How to cite (in APA style):
Amelia,  S.  R.,  &  Cahyono,  L.  (2020).  Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan Manufaktur  LQ-45  Periode  2015-2017. Wacana  Ekonomi  (Jurnal  Ekonomi,  Bisnis  dan  Akuntansi) . 19 (2), pp.114-122. https://doi.org/10.22225/we.19.2.1967.114-122

## Abstract
The  purpose  of this  study  was  to  analyze  variables  of  working  capital  consists  of  cash  turnover,  receivables turnover, and inventory turnover on the Profitability. Profitability is measured by the proxy of return on assets. The study population used observational data in the manufacturing sector with the LQ-45 index listed on the Indonesia  Stock  Exchange  in  the  2015-2017  period  of  10  companies.  The  research  method  uses  an  analysis multiple  linear  regression,  classic  assumptions  test  which  include  the  normality,  multicollinearity, heteroscedasticity  and  Autocorrelation  tests,  with  hypothesis  tests.  The  results  showed  that  working  capital variables  (cash  turnover,  receivables  turnover,  and  inventory  turnover)  has  simultaneous  influence  to  the Profitability.  Working  capital,  namely  is  only  cash  turnover  has  a  significant  influence  to  the  profitabilit meanwhile receivables turnover and inventory turnover have no influence to the profitability.
Keywords : Working Capital, Cash Turnover, Profitability.

## Abstrak
Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis variabel-variabel modal kerja yaitu Perputaran Kas, Perputaran Piutang,  dan  Perputaran  Persediaan  terhadap  Profitabilitas.  Profitabilitas  diukur  dengan  proksi Return  On Assets .  Populasi penelitian  menggunakan  data  observasi  pada  sektor  manufaktur  dengan  indeks  LQ-45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2017 sebanyak 10 perusahaan. Metode penelitian menggunakan analisis  regresi  linier  berganda,  pengujian  asumsi  klasik  yang  meliputi:  Uji  Normalitas,  Multikolinearitas, Heteroskedastisitas  serta  Uji  Autokorelasi,  dan  Uji  Hipotesis.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel- variabel Modal Kerja (Perputaran Kas, Perputaran Piutang, dan Perputaran Persediaan) berpengaruh signifikan secara  simultan  terhadap  Profitabilitas.  Variabel  Modal  Kerja  yaitu  Perputaran  Kas  yang  hanya  berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas, sementara Perputaran Piutang dan Perputaran Persediaan tidak berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas.
Kata Kunci: Modal Kerja , Perputaran Kas, Profitabilitas.

## I.  PENDAHULUAN
Persaingan  dunia  usaha  saat  ini  begitu  ketat  dan  kompetitif,  hal  ini  menyebabkan  banyak perusahaan  kesulitan  mempertahankan  usahanya.  Untuk  itu  para  pelaku  ekonomi  di  Indonesia dituntut  untuk  segera  menyesuaikan  diri  dengan  perubahan  yang  terjadi  agar  dapat  bersaing. Perusahaan harus dapat membuktikan profesionalismenya dan kinerja yang baik untuk dapat bersaing di  pasar  global.  Perusahaan  dituntut  juga  harus  inovatif  dan  mampu  menyesuaikan  diri  dengan perubahan  yang  terjadi  dan  yang  akan  terjadi  di  lingkungannya,  baik  perubahan  ekonomi  nasional, Peraturan  Pemerintah,  kondisi  konsumen  maupun  kemampuan  pesaing  ( Prasetyono,  2017 ).  Oleh karenanya  perusahaan  dituntut  tumbuh  dan  berjalan,  secara  konsepsional  dan  sistematis  dikelola yang  dapat  memanfaatkan  seluruh  potensi  sumber  daya  perusahaan  yang  berorientasi  pada pertumbuhan,  perkembangan  dan going-concern perusahaan  ( Novianti,  2016 ).  Untuk  mewujudkan semua tuntutan tersebut diperlukan struktur pengelolaan yang efektif, efisien dan produktif terhadap semua bagian yang ada pada perusahaan.
Manajemen  harus  dapat  mengambil  keputusan  yang  tetap  dan  harus  dapat  menetapkan kebijakan-kebijakan yang tepat dan strategis. Semua tindakan tersebut dilakukan dengan tujuan agar perusahaan  mampu  meningkatkan  kinerjanya.  Salah  satu  faktor  penting  yaitu  modal  kerja,
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 19 (2) 2020, 115
perusahaan dalam membiayai pengeluaran-pengeluaran operasi rutin, seperti pembelian bahan baku, bahan baku tambahan, pembayaran upah atau gaji pegawai, dan lain sebagainya membutuhkan modal kerja.  Modal  kerja  yang  tersedia  harus  cukup  dan  juga  dapat  menjaga  perusahaan  terhadap kemungkinan  terjadinya  krisis modal kerja akibat turunnya aktiva lancar dan dari  kesulitan kondisi keuangan yang nanti akan timbul kedepannya.
Modal kerja adalah investasi sebuah perusahaan pada aktiva-aktiva jangka pendek kas, surat- surat  berharga,  persediaan  dan  piutang.  Bagi  suatu  perusahaan,  masalah  modal  kerja (working capital) merupakan suatu hal penting yang memerlukan perhatian besar dan tindakan yang hati-hati dalam  pengelolaannya  ( Fahmi,  2015,  hal.  100 ).  Sumber-sumber  modal  kerja  dapat  menggunakan modal  sendiri (intern) atau  pinjaman  dari  pihak  lain (ekstern) untuk  menghasilkan  likuiditas  atau perputaran  kas  perusahaan  walaupun  memiliki  dilema  dalam  keterbatasan  pada  jumlahnya, sedangkan kebutuhan yang sangat besar untuk pembiayaan modal kerja berasal dari pinjaman.
Modal kerja pada sebuah perusahaan biasanya terdiri dari 3 (tiga) komponen utama yaitu kas, piutang dan persediaan. Kas adalah aset perusahaan yang paling likuid dan karena itu dicantumkan pada urutan aset yang pertama dalam kelompok aset lancar. Jadi, rasio perputaran kas ini bermanfaat untuk mengukur tingkat kecukupan modal kerja perusahaan yang dibutuhkan membayar tagihan dan membiayai penjualan ( Lestari & Farida, 2017 ).
Selain komponen kas, faktor lainnya yang mempengaruhi jumlah modal kerja adalah piutang. Piutang merupakan bentuk penjualan yang dilakukan olehsuatu perusahaan dimana pembayarannya tidak dilakukan secara tunai, namun bersifat bertahap. Hubungan penjualan kredit dan piutang usaha dinyatakan  sebagai  perputaran  piutang.  Rasio  ini  dihitung  dengan  membandingkan  antarapenjualan kredit  bersih  dengan  rata-rata  piutang  bersih  ( Kasmir,  2016 ).  Contohnya  pada  piutang  dagang,  bila piutang ini banyak yang tidak tertagih maka modal kerja akan terganggu perputarannya. Mengingat pentingnya  modal  kerja  bagi  kelancaran  operasi  perusahaan,  maka  peran  manajemen  dalam menerapkan  kebijakan-kebijakan  sehubungan  dengan  modal  kerja  yang  tersedia  sangat  diperlukan agar  kebijakan  besarnya  modal  kerja  atau  aktiva  lancar  yang  harus  dipertahankanmencukupi  biaya operasi.
Modal kerja penting lainnya setelah kas dan piutang adalah persediaan yaitu sejumlah barang jadi,  bahan  baku,  barang  dalam  proses  yang  dimiliki  perusahaan  dengan  tujuan  untuk  dijual  atau diproses  lebih  lanjut.  Pengendalian  persediaan  yang  efektif  diperlukan  untuk  memelihara  jumlah, jenis  dan  kualitas  barang  yang  sesuai  dan  mengatur  investasi  dalam  persediaan  ( Lestari  &  Farida, 2017 ). Perputaran persediaan adalah menunjukkanseberapa cepat perputaran persediaan dalam siklus produksi  normal.  Dengan  mengetahui  tingkat  perputaran  masing-masing  komponen  modal  kerja diharapkan  dapat  memberikan  informasi  yang  lebih  akurat  kepada  pihak  yang  berkepentingan sehingga akan lebih bermanfaat lagi dalam pengambilan kebijakan yang dilakukan oleh manajemen ( Harahap, 2018, hal. 308 )
Pengambilan  kebijakan  yang  tepat  diharapkan  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan laba (profit) akan  semakin  meningkat.  Lebih  lanjut,  tingkat  perputaran  masing-masing  komponen modal kerja ini dapat dibandingkan dengan perusahaan lain dalam industri sejenis atau dengan rata- rata  perputaran  komponen  modal  kerja  yang  terdapat  dalam  suatu  industri  sehingga  akan memberikan  gambaran  kepada  manajer  bagaimana  kinerja  perusahaan  yang  dikelolanya dibandingkan  dengan  perusahaan  lain  ataupun  rata-rata  industri  dimana  perusahaan  tersebut  berada ( Arik Santini & Baskara, 2018 ).
Seiring  dengan  perkembangan  dan  usaha  yang  semakin  pesat  di  Indonesia,  ini  diperlukan perencanaan yang baik agar perusahaan dapat menjalankan usaha dengan lancar dan berhasil untuk mencapai  tujuan.  Untuk  mencapai  suatu  tujuan  yang  baik,  seharusnya  perusahaan  menjalankan perencanaan  perusahaan  yang  disusun  dengan  konsep  dasar  dan  prosedur  yang  telah  digambarkan oleh suatu perusahaan yang bersangkutan.
Menurut American Institute of Certified Public Accounting (AICPA), “Akuntansi sebagai seni pencatatan, penggolongan, dan pengikhtisaran dengan cara tertentu dalam ukuran moneter, transaksi, dan  kejadian-kejadian  yang  umumnya  bersifat  keuangan  termasuk  menafsirkan  hasil- hasil”  ( Harahap,  2018,  hal.  3 ). Penyajian  akun  kas,  piutang  dan  persediaan  untuk  mengukur  modal kerja  dituangkan  dalam  laporan  keuangan  yaitu  di  neraca.  Laporan  keuangan  merupakan  suatu informasi  yang  menggambarkan  kondisi  keuangan  suatu  perusahaan,  dan  lebih  jauh  informasi tersebut dapat dijadikan sebagai gambaran kinerja keuangan perusahaan tersebut ( Fahmi, 2015, hal.
CC-BY-SA 4.0 License, ISSN 1978-4007, E-ISSN 2655-9943
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 19 (2) 2020, 116
2 ).
Accounting  Principle  Board  Statement No.  4  menyatakan  bahwa  tujuan  laporan  keuangan yaitu menyajikan posisi keuangan, hasil usaha, dan perubahan posisi keuangan lainnya secara wajar dan sesuai dengan prinsip-prinsip akuntansi yang berlaku umum. Dengan demikian bahwa pengguna informasi  akuntansi  harus  dapat  memperoleh  pemahaman  mengenai  kondisi  keuangan  dan  hasil operasional  perusahaan  lewat  laporan  keuangan  ( Hery,  2014,  hal.  55 ).  Tujuan  akuntansi  untuk menyiapkan  laporan  keuangan  yang  akurat  sehingga  dapat  digunakan  oleh  manajer,  pembuat kebijakan, dan pihak berkepentingan lainnya, seperti pemegang saham, kreditor, atau pemilik ( Isfani, Dewi, & Husain, 2019 ).
Faktor  utama  yang  memperoleh  perhatian  khusus  dalam  analisis  laporan  keuangan  adalah likuiditas, solvabilitas, rentabilitas atau profitabilitas dan stabilitas usaha. Modal kerja penting dalam pengelolaan  kas  agar  sesuai  dengan  kebutuhan  perusahaan,  maka  kas  harus  diputar  dengan  baik. Tingkat  perputaran  kas  akan  berdampak  langsung  terhadap  keuntungan.  Tingkat  perputaran  kas merupakan  ukuran  efisiensi  penggunaan  kas  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  karena  tingkat perputaran kas menggambarkan kecepatan arus kas kembalinya kas yang telah ditanamkan di dalam modal  kerja  ( Sufiana  &  Purnawati,  2013 ).  Semakin  tinggi  tingkat  perputaran  kas  berarti  semakin tinggi  efisiensi  penggunaan  kasnya  dan  semakin  cepat  kembalinya  kas  masuk  pada  perusahaan. Dengan  demikian,  kas  akan  dapat  dipergunakan  kembali  untuk  membiayai  kegiatan  operasional sehingga tidak mengganggu kondisi keuangan perusahaan.
Modal  kerja  penting  dalam  pengelolaan  piutang  agar  sesuai  dengan  kebutuhan  perusahaan, dimana  keberadaannya  sangat  terkait  dengan  volume  penjualan  kredit.  Timbulnya  piutang disebabkan  oleh  penjualan  barang-barang  secara  kredit  dan  hasilnya  yaitu  penjualan  kredit  neto dibagi  dengan  piutang  rata-rata.  Nilai  dari  perputaran  piutang  tergantung  dari  syarat  pembayaran piutang  tersebut,  makin  lunak  atau  makin  lama  syarat  pembayaran  yang  ditetapkan  berarti  makin lama modal terikat dalam piutang. Posisi piutang dan taksiran waktu pengumpulannya dapat dinilai dengan  menghitung  tingkat  perputaran  piutang  ( Munawir,  2010,  hal.  403 ).  Adakalanya  angka penjualan kredit untuk suatu periode tertentu tidak dapat diperoleh sehingga yang digunakan sebagai penjualan  kredit  adalah  angka  total  penjualan.  Jumlah  hari  penjualan  dalam  piutang  memberi  tolak ukur  mengenai  lamanya  waktu  piutang  dagang  yang  beredar.Semakin  besar  rasio  umur  piutang semakin  besar  rasio  tidak  tertagihnya  piutang.Perubahan  rasio  antara  penjualan  kredit  dan  rata-rata piutang disebabkan oleh banyak hal, diantaranya: (i) turunnya penjulan dan naiknya piutang diikuti turunnya  penjualan  dalam  jumlah  yang  lebih  besar  serta  naiknya  piutang  dalam  jumlah  yang  lebih besar;  (ii)  turunnya  penjualan  dengan  piutang  tetap;  dan  (iii)  naiknya  piutang  sedangkan  penjualan tidak berubah.
Modal  kerja  penting  dalam  pengelolaan  persediaan  merupakan  salah  satu  aktiva  paling  aktif dalam operasi kegiatan perusahaan. Di samping itu, persediaan juga merupakan aktiva lancar terbesar bagi perusahaan manufaktur maupun perusahaan dagang. Persediaan adalah aset: (a) tersedia untuk dijual dalam kegiatan usaha normal; (b) dalam proses produksi atau dalam perjalanan; dan (c) dalam bentuk  bahan  atau  perlengkapan  untuk  digunakan  dalam  proses  produksi  ataupun  pemberian  jasa ( IAI, 2013, hal. 143 ). Perubahan dalam akuntansi persediaan diikuti dengan sistem pencatatan pada rekening persediaan sehingga sewaktu-waktu dapat diketahui jumlah persediaan dengan cara melihat kolom saldo dalam rekening persediaan ( Maesaroh & Dewi, 2020 ).
Rasio  Profitabilitas  adalah  rasio  utama  dalam  seluruh  laporan  keuangan  karena  tujuan  utama perusahaan  adalah  hasil  operasi  atau  keuntungan.  Rasio  Profitabilitas  merupakan  rasio  yang mengukur  mengukur  efektivitas  manajemen  secara  keseluruhan  yang  ditujukan  oleh  besar  kecilnya tingkat  keuntungan  yang  diperoleh  dalam  hubungannya  dengan  penjualan  maupun  investasi. Semakin  baik  rasio  profitabilitas  maka  semakin  baik  menggambarkan  kemampuan  tingginya perolehan  keuntungan  perusahaan  ( Fahmi,  2015,  hal.  80 ).  Efektifitas  manajemen  disini  dilihat  dari laba  yang  dihasilkan  terhadap  penjualan  dan  investasi  perusahaan.  Keuntungan  adalah  hasil  akhir dari  kebijakan  dan  keputusan  yang  diambil  oleh  manajemen  serta  kemampuan  perusahaan  dalam mendapatkan laba melalui semua kemampuan dan sumber yang ada seperti kegiatan penjualan, kas, modal,  jumlah  karyawan,  jumlah  cabang  dan  sebagainya  ( Harahap,  2018,  hal.  308 ).  Kebijakan pengukuran  kinerja  dalam  suatu  perusahaan  yang  didasarkan  atas  perhitungan  keuntungan  usaha yang  dihasilkan  oleh  nasabah  dengan return kepada  investor  berupa feedback  rate tidak  hanya berdasarkan pendapatan atau penjualan ( Yanti, 2018 ).
Pengukuran rasio profitabilitas secara umum terdapat 4 (empat) yang digunakan untuk menilai
CC-BY-SA 4.0 License, ISSN 1978-4007, E-ISSN 2655-9943
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 19 (2) 2020, 117
tingkat  profitabilitas  yakni Gross  Profit  Margin (Margin  Laba  Kotor), Net  Profit  Margin (Margin Laba Bersih), Return On Assets (ROA), dan Return On Equity (ROE). Return on A ssets (ROA) juga menjadi  pengukuran  profitabilitas  yang  banyak  digunakan  oleh  peneliti  kemudian  juga Return  on Equity (ROE),  kedua  rasio  ini  menggambarkan  daya  tarik  investasi  ( Husain,  Sarwani,  Sunardi,  & Lisdawati, 2020 ).
Beberapa  penelitian  terdahulu  yang  dirujuk  yaitu:  (1)  Pengaruh  perputaran  kas,  perputaran piutang,  dan  perputaran  persediaan  terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan food  and  beverages di Bursa  Efek  Indonesia  periode 2008-2010  dengan  metode  analisis  regresi  linier  berganda.  Hasil penelitian  membuktikan  secara  simultan  ketiga  rasio  perputaran  di  atas  yakni  kas,  piutang  dan persediaan  atas  profitabilitas  sementara  pada  uji  parsial  hanya  perputaran  piutang  dan  persediaan yang berpengaruh terhadap profitabilitas ( Sufiana & Purnawati, 2013 ). (2) Pengaruh struktur aktiva dan pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal (DAR) pada perusahaan retail yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2016 dengan  menggunakan  regresi  data  panel.  Hasil  penelitian membuktikan  secara  simultan  dan  parsial  struktur  aktiva  dan  ukuran  perusahaan  berpengaruh terhadap struktur modal dengan pengukuran  utang jangka panjang dengan modal sendiri ( Novianti, 2016 ). (3) Pengaruh antara biaya CSR ( corporate social responsibility ) ukuran perusahaan, leverage dan growth terhadap profitabilitas Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode  Tahun  2009-2013  dengan  analisis  regresi  berganda.  Hasil  penelitian  membuktikan  secara simultan atas pengaruh biaya CSR, ukuran perusahaan, leverage dan growth terhadap profitabilitas, sementara  hanya  ukuran  perusahaan  yang  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  profitabilitas ( Cahyono,  2016 ).  (4)  Pengaruh  modal  kerja  terhadap  profitabilitas  pada  industri  Makanan  dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014 dengan metode analisis regresi linier berganda. Hasil penelitian membuktikan secara simultan ketiga rasio perputaran di atas yakni kas, piutang dan persediaan atas profitabilitas sementara pada uji parsial hanya perputaran persediaan yang  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  ( Lestari  &  Farida,  2017 ).  (5)  Pengaruh  perputaran  modal kerja,  ukuran  perusahaan  dan  likuiditas  terhadap  profitabilitas  Perusahaan  Tekstil  dan  Garmen periode  2014-2016  dengan  teknik  analisis  regresi  linier  berganda.  Hasil  penelitian  membuktikan bahwa  perputaran  modal  kerja  dan  likuiditas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  sementara  ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas ( Arik Santini & Baskara, 2018 ). Temuan  penelitian  di  atas  melatarbelakangi  merumuskan  kajian  lebih  lanjut  mengenai pentingnya  faktor  modal  kerja  yang  terdiri  dari  perputaran  kas,  perputaran  piutang  dan  perputaran persediaan  dalam  memprediksi  profitabilitas  perusahaan . Oleh  karena  itu,  diperlukan  kerangka berpikir  yang  membentuk  sintesa yang  mencerminkan  keterkaitan  antara  variabel  yang  diteliti  dan merupakan  tuntunan  untuk  memecahkan  masalah  penelitian  serta  merumuskan  hipotesis  penelitian yang dilengkapi penjelasan kualitatif ( Sugiyono, 2018 ).
CC-BY-SA 4.0 License, ISSN 1978-4007, E-ISSN 2655-9943

## MODAL KERJA
(Perputaran Kas,
Piutang dan Persediaan) (X)
PROFITABILITAS
(Y)

## Gambar 1
Kerangka Penelitian
Hipotesis penelitian ini dirumuskan sebagai berikut:
, Modal Kerja tidak berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas
,  Modal  Kerja  berpengaruh  signifikan  terhadap  Profitabilitas,  yang  diturunkan  menjadi beberapa hipotesis alternatif berikut ini:
, Perputaran Kas berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas
, Perputaran Piutang berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas
, Perputaran Persediaan berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 19 (2) 2020, 118

## II.  METODE
Jenis  penelitian  ini  adalah  riset  kausalitas  yang  bertujuan  untuk  menguji  hipotesis  tentang pengaruh  satu  variabel  atau  beberapa  variabel  ( variable  independent )  terhadap  variabel  lainnya/ variabel  dependent ( Sugiyono,  2018,  hal.  62 ).  Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif dengan riset survei atas laporan keuangan dengan variabel independen yaitu perputaran modal kerja dan profitabilitas perusahaan.
Penelitian  dilakukan  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yang  beralamat  di  Gedung  Bursa  Efek Indonesia,  Tower  1  -  Lantai  6,  Jl.  Jend  Sudirman  Kav.  52-53,  Jakarta  Selatan  -  12190,  Indonesia. Pertimbangan  ini  diambil  atas  berbagai  faktor  yang  akan  memperlancar  pengumpulan  data  dalam penelitian  seperti  proses  dalam  pengambilan  data,  penggunaan  dana  yang  tidak  terlalu  besar  serta penghematan  waktu  dan  tenaga  yang  dipergunakan.  Sumber  data  penelitian  ini  meliputi  data sekunder  yaitu  data  yang  diperoleh  dari website Bursa  Efek  Indonesia  (www.idx.co.id)  berupa laporan keuangan perusahaan manufaktur LQ-45 periode 2015-2017.
Tabel 1
Data Sampel Perusahaan Manufaktur LQ-45 Periode Tahun 2015-2017
CC-BY-SA 4.0 License, ISSN 1978-4007, E-ISSN 2655-9943
No. Nama Perusahaan 1 PT. Astra Agro Lestari Tbk 2 PT. Adaro Energy Tbk 3 PT. Astra Internasional Tbk 4 PT. Alam Sutera Realty Tbk 5 PT. Ciputra Development 6 PT. Gudang Garam Tbk 7 PT. Indofood Sukses Makmur Tbk 8 PT. Semen Indonesia (Persero) Tbk 9 PT. United Tractors Tbk 10 PT. Unilever Indonesia Tbk
Sumber: Data diolah SPSS 21.00 (2019)
Metode  analisis  data  menggunakan  analisis  multivariat,  yaitu  analisis  yang  berhubungan dengan cara yang dipergunakan dalam pengolahan data dengan menggunakan statistik dalam upaya mencapai tujuan dari suatu penelitian yang menggunakan pendekatan inferensial (Santosa, 2020, hal. 3).  Analisis  ini  mempergunakan  teknik  regresi  linear  berganda  dengan  bantuan  program Statistical Package for Social Science (SPSS) Versi 21 .
Tahapan  analisis  data  dilakukan  antara  lain:  (i)  analisis  perputaran  modal  kerja  dan profitabilitas  melalui  uji  deskriptif  statistik;  (ii)  uji  asumsi  klasik  dengan  normalitas, multikolinearitas, heteroskedastisitas dan uji autokorelasi; dan (iii) analisis regresi berganda dengan persamaan Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + + b 3 X 3 ; (iv) koefisien determinasi (R 2 ) untuk mengetahui seberapa besar  kemampuan  variabel  independen  menjelaskan  variabel  dependen;  (v)  uji  Koefisien  Regresi Secara  Parsial  (Uji  t)  dengan  syarat  apabila  t  hitung  >  t  tabel  maka  variabel  X  secara  parsial  atau individual  berpengaruh  terhadap  variabel  Y  atau  sebaliknya;  dan  (vi)  uji  koefisien  regresi  secara simultan dengan syarat apabila f hitung > f tabel atau menghasilkan probabilitas signifikansi kurang dari alpha 5 persen maka variabel X berpengaruh terhadap variabel Y atau sebaliknya.

## III.  HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Tabel 2 Hasil Statistik Deskriptif Descriptive Statistics Mean Std. Deviation N Perputaran kas (X1) 82.7960 149.29113 30 Perputaran piutang (X2) 11.4053 10.14447 30 Perputaran persediaan (X3) 9.3680 10.51059 30 ROA (Y) 9.7680 9.53694 30
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 19 (2) 2020, 119
Sumber: Output SPSS 21.00 (2018)
Tabel 2 di atas menyajikan data pada 10 perusahaan manufaktur LQ-45 selama periode 2015- 2017  dengan  variabel  ROA  (Y)  memiliki  skor  rata-rata  9,77  %,  hal  ini  menandakan  bahwa  imbas hasil atas aset perusahaan relatif tinggi. Variabel perputaran kas (X1) memiliki skor rata-rata 82,80 kali,  artinya  efisiensi  atas  penggunaan  kas  dan  semakin  cepat  kembalinya  kas  masuk  pada perusahaan.  Variabel  perputaran  piutang  (X2)  memiliki  skor  rata-rata  11,41  kali,  artinya  jangka waktu atas piutang dagang yang beredar dan semakin besar rasio tidak tertagihnya piutang. Variabel perputaran  persediaan  (X3)  memiliki  skor  rata-rata  9,37  kali,  artinya  jangka  waktu  atas  perputaran persediaan dan semakin cepat atau menandakan semakin efektifnya arus pergerakan persediaan.

## Uji Asumsi Klasik

## Tabel 3
Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov Z
Kolmogorov-Smirnov Z Probabilitas Signifikansi Skor Residual 0,467 0,981
Sumber: Data diolah SPSS 21.00 (2019) Tabel  3  di  atas  menyajikan  skor Kolmogorov-Smirnoz Z sebesar  0,467  dengan  probabilitas signifikansi  yaitu  0,981  (lebih  besar  dari  0,05),  yang  artinya  nilai  residual  telah  memenuhi  asumsi normalitas.
Tabel 4 Hasil Uji Multikolinearitas Variebel Nilai VIF Nilai Tolerance Perputaran kas (X1) 1,047 0,955 Perputaran piutang (X2) 1,019 0,981 Perputaran persediaan (X3) 1,065 0,939
Sumber: Data diolah SPSS 21.00 (2019)
Tabel  4  di  atas  menghasilkan  skor variance  inflation  factor (VIF)  yang  kurang  dari  10  dan skor tolerance yang  jauh  lebih  besar  dari  angka  1  untuk  ketiga  variabel  independen,  yang  artinya tidak ada permasalahan multikolinearitas yang terjadi antar variabel independen.
Gambar 2 Hasil p-plots
Gambar  2  memperlihatkan  sebaran p-plots yang  dengan  titik-titik  menyebar  di  sekitar  garis diagonal, yang artinya tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi dengan data yang normal.
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 19 (2) 2020, 120
Sumber: Data diolah SPSS 21.00 (2019)
Tabel  5  di  atas  menghasilkan  skor  dW  sebesar  1,933  untuk  pengujian  autokorelasi,  dengan jumlah  variabel  independen  (k)  sebanyak  3  (tiga)  dan  jumlah  data  observasi  (n)  sebesar  30  (tiga puluh).  Berdasarkan  kriteria  yang  telah  ditetapkan  untuk  syarat  autokorelasi,  maka  masih  tidak terdapat autokorelasi baik positif maupun negatif karena skor dW berada di antara skor dU dan skor 4-dU (1,421 < 1,933 < 2,579).

## Uji Hipotesis
Tabel 6 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
CC-BY-SA 4.0 License, ISSN 1978-4007, E-ISSN 2655-9943
Skor / Ketentuan k:3, n:30 dL 1,006 dU 1,421 dW 1,933
Tabel 5
Hasil Uji Autokorelasi
Model R R 2 Adjusted R 2 SE of the Estimate 1 0,973 a 0,947 0,941 2,31489
Sumber: Data diolah SPSS 21.00 (2019)
Tabel 6 di atas memperlihatkan bahwa koefisien determinasi (R2) yang disesuaikan diperoleh sebesar 0,941, artinya 94,1 persen perubahan dari variabel perputaran modal kerja yang  terdiri dari perputaran  kas,  perputaran  piutang  dan  perputaran  persediaan  dijelaskan  oleh  variasi  variabel profitabilitas  dengan  proksi  Return  On  Assets  (Y),  sisanya  5,9  persen  dijelaskan  oleh  variabel  lain yang tidak dirumuskan dalam model regresi ini.
Tabel 7 Rangkuman Hasil Uji-F Model df F Sig. 1 3,6 155,406 0,000 b
Tabel  7  di  atas  memperlihatkan  bahwa  Nilai  F-hitung  diketahui  sebesar  155,406  dengan probabilitas signifikansi 0,15 (lebih kecil dari alpha 5%), sehingga menolak H0. Variabel perputaran Modal  Kerja  (X)  yang  terdiri  dari  perputaran  kas,  perputaran  piutang  dan  perputaran  persediaan secara simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel Profitabilitas (Y).
Tabel 8 Rangkuman Hasil Uji t Model Koefisien Regresi t- stats Sig. ( Constant ) 4,121 5,177 0,000 Perputaran kas (X1) 0,062 20,990 0,000 Perputaran piutang (X2) 0,033 0,768 0,449 Perputaran persediaan (X3) 0,016 0,330 0,707
Tabel 8 di atas melalui uji-t (parsial) menghasilkan hasil persamaan regresi berganda sebagai berikut:
Y= 4,121 + 0,062X1 + 0,033 X2+ 0,016X3
Constant : 4,121. Artinya rata-rata kontribusi variabel independen selain X1, X2 dan X3 juga memberikan dampak positif terhadap nilai Y.
X1: 0,062. Artinya X1 memiliki pengaruh positif terhadap Y, jika terjadi kenaikan X1 sebesar 1 persen dan variabel independen lainnya bernilai tetap, maka Y akan juga mengalami peningkatan sebesar 6,2 persen.
X2: 0,033. Artinya X2 memiliki pengaruh positif terhadap Y, jika terjadi kenaikan X2 sebesar 3,3 persen dan variabel independen lainnya bernilai tetap, maka Y akan juga mengalami peningkatan sebesar 3,3 persen.
X3: 0,016. Artinya X3 memiliki pengaruh positif terhadap Y, jika terjadi kenaikan X3 sebesar 1,6 persen dan variabel independen lainnya bernilai tetap, maka Y akan juga mengalami peningkatan
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 19 (2) 2020, 121
sebesar 1,6 persen.

## Pembahasan
Variabel Perputaran Kas (X1) dengan koefisien regresi memiliki pengaruh yang signifikan atas profitabilitas  (ROA)  yaitu  0,000  (kurang  dari  0,05),  temuan  penelitian  ini  tidak  sependapat  dengan hasil  terdahulu  yang  menyatakan  tidak  signifikannya  perputaran  kas  terhadap  profitabilitas  dengan pengukuran  ROA ( Sufiana  &  Purnawati,  2013;  Lestari  &  Farida,  2017 )  serta  penggunaan  modal kerja  dengan  proksi leverage atas  profitabilitas  ( Lestari  &  Farida,  2017;  Arik  Santini  &  Baskara, 2018 ).  Temuan  penelitian  ini  memberikan  gambaran  bahwa  perusahaan  manufaktur  LQ-45 menjadikan rasio ini sebagai efektivitas kinerja dalam aktivitas penggunaan kasnya untuk mengukur kinerja  dengan  imbas  hasil  perusahaan  dalam  asetnya.  Manajemen  juga  menjadikan  teknik perputaran kas yang tidak hanya dalam tujuan efektivitas melainkan juga memastikan segala hal dan risikonya  dalam  pembiayaan  kegiatan  operasional  tanpa  menggangu  kondisi  keuangan  perusahaan. Oleh karenanya, semakin cepat perputaran kas maka semakin baik profitabilitas perusahaan.
Variabel  Perputaran  Piutang  (X2)  dengan  koefisien  regresi  memiliki  pengaruh  yang  tidak signifikan atas profitabilitas (ROA) yaitu 0,449 (lebih besar dari 0,05), temuan penelitian ini sejalan dengan  hasil  terdahulu  yang  menyatakan  perputaran  piutang  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas dengan pengukuran ROA ( Sufiana & Purnawati, 2013 ) sementara tidak sejalan dengan temua  perputaran  piutang  yang  berpengaruh  signifikan  atas  profitabilitas  ( Lestari  &  Farida,  2017 ). Temuan penelitian ini memberikan gambaran bahwa perusahaan manufaktur LQ-45 tidak serta merta menjadikan  rasio  ini  sebagai  efektivitas  dalam  aktivitas  perputaran  piutangnya,  modal  kerja  ini sangat  terkait  dengan  volume  penjualan  karena  penjualan  barang-barang  secara  kredit  sangat dipengaruhi  oleh  syarat  penjualan  piutang  tersebut yang  kadangkala  realisasi  dari  penjualan  kredit tidak  efektif.  Dengan  demikian,  semakin  cepat  perputaran  piutang  maka  tidak  berdampak  secara langsung kepada profitabilitas perusahaan.
Variabel  Perputaran  Persediaan  (X3)  dengan  koefisien  regresi  memiliki  pengaruh  yang  tidak signifikan  atas  profitabilitas  (ROA)  yaitu  0,707  (lebih  besar  dari  0,05),  temuan  penelitian  ini  tidak sejalan dengan hasil terdahulu yang menyatakan perputaran piutang berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas  ( Sufiana  &  Purnawati,  2013;  Lestari  &  Farida,  2017 ).  Temuan  penelitian  ini memberikan gambaran bahwa perusahaan manufaktur LQ-45 tidak serta merta menjadikan rasio ini sebagai  efektivitas  dalam  aktivitas  perputaran  persediaannya,  modal  kerja  ini  sangat  terkait  dengan ketersediaan  barang-barang  dalam  gudang  dalam  volume  tertentu  yang  sewaktu-waktu  dibutuhkan dalam  proses  produksi  atau  penjualan  tunai  maupun  kredit.  Dengan  demikian,  semakin  cepat perputaran persediaan maka tidak berdampak secara langsung kepada profitabilitas perusahaan.

## IV.  SIMPULAN
Kesimpulan  penelitian  ini  adalah  Perputaran  Kas (X1)  berpengaruh  signifikan  sementara Perputaran  Piutang  (X2)  dan  Perputaran  Persediaan  (X3)  dalam  mengukur  modal  kerja  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  Profitabilitas  dengan  proksi Return  On  Assets (Y),  hal  ini  dapat dipahami bahwa perputaran modal kerja pada perusahaan Manufaktur LQ-45 yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  dapat  menjadi  gambaran  bahwa  modal  kerja  yang  efisien  dan  efektif  sangat menentukan kinerja perusahaan dalam wujud profitabilitas yang dibuktikan dengan nilai adjusted R- Square sebesar  94,1%.  Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat  memberikan  kontribusi  dalam pengujian teori terapan, terutama dalam pengukuran rasio aktivitas dalam analisis laporan keuangan pada  bidang  akuntansi  mengenai  pengaruh  perputaran  kas,  perputaran  piutang  dan  perputaran persediaan  terhadap  profitabilitas  yang  menggambarkan  kinerja  perusahaan  dan  dapat  digunakan sebagai acuan untuk penelitian mendatang menggunakan proksi lainnya seperti rasio solvabilitas, rasio profitabilitas dan rasio prospek pasar.

## DAFTAR PUSTAKA
Arik  Santini,  N.  L.,  &  Baskara,  I.  G.  (2018).  Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja,  Ukuran  Perusahaan  dan Likuiditas  terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Tekstil  dan  Garmen. E-Jurnal  Manajemen  Unud,  7 (12), 6502-6531. Retrieved from https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2018.v07.i12.p05
CC-BY-SA 4.0 License, ISSN 1978-4007, E-ISSN 2655-9943
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 19 (2) 2020, 122
Cahyono,  L.  (2016).  Pengaruh  antara  Biaya  CSR  (Corporate  Social  Responsibility)  Ukuran  Perusahaan, Leverage dan Growth terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2009-2013. MABISKA Journal, 1 (2), 44-61. Retrieved from https:// www.stiebpkp.id/wp-content/uploads/2019/07/44-61_Lukman-Cahyono.pdf
Fahmi, I. (2015). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Harahap, S. S. (2018). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan (Cetakan 14). Jakarta: Rajawali Pers, Ekonomi/ Manajemen (Buku Cetak Ulang).
Hery. (2014). Pengendalian Akuntansi dan Manajemen. Jakarta: Penerbit Kencana.
Husain, T., Sarwani, Sunardi, N., & Lisdawati. (2020). Firm's Value Prediction Based on Profitability Ratios and  Dividend  Policy. Finance  &  Economics  Review,  2 (2),  13-26.  Retrieved  from  https:// riiopenjournals.com/index.php/finance-economics-review/article/view/102
IAI. (2013). Pernyataan  Standar  Akuntansi  Keuangan. Jakarta: Dewan Standar Akuntansi  Keuangan  - Ikatan Akuntan Indonesia.
Isfani, Y., Dewi, E. P., & Husain, T. (2019). Relationships Accounting Treatment of Fixed Assets towards the Fairness of Reporting Financial Statements. European Exploratory Scientific Journal (EESJ), 3 (3), 1- 12. Retrieved from https://syniutajournals.com/index.php/EESJ/article/view/136
Kasmir, D. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada.
Lestari,  Y.,  &  Farida,  L.  (2017).  Pengaruh  Modal  Kerja  terhadap  Profitabilitas  pada  Industri  Makanan  dan Minuman  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. JOM FISIP, 4 (1), 1-13. Retrieved  from https:// media.neliti.com/media/publications/130641-ID-none.pdf
Maesaroh,  Y.,  &  Dewi,  E.  P.  (2020).  Analisis  Akuntansi  Persediaan  Barang  Dagang  Berdasarkan  PSAK  14 (Studi  Kasus  Pada  PT  XYZ-CTP  1). Jurnal  Buana  Akuntansi,  5 (1),  1-14.  Retrieved  from  https:// doi.org/10.36805/akuntansi.v5i1.1016
Munawir, S. (2010). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Novianti, W. (2016). Pengaruh Struktur Aktiva Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal (DAR) Pada  Perusahaan  Retail  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012-2016. Jurnal  Ilmu Keuangan dan Perbankan (JIKA), 5 (2), 1-11. Retrieved from https://doi.org/10.34010/jika.v5i2.377 Prasetyono, A. P. (2017, Nopember 13). Persaingan Di Era Globalisasi Dan Ekonomi Digital . Retrieved Maret 29,  2018,  from  Badan  Riset  dan  Inovasi  Nasional:  https://www.ristekbrin.go.id/kolom-opini/ persaingan-di-era-globalisasi-dan-ekonomi-digital/
Santosa, A. D. (2020). Analisis Multivariat (Cetakan Keempat) (3 ed.). Yogyakarta: Penerbit Kepel Press.
Sufiana,  N.,  &  Purnawati,  N.  K.  (2013).  Pengaruh  Perputaran  Kas,  Perputaran  Piutang,  dan  Perputaran Persediaan  terhadap  Profitabilitas. E-Jurnal  Manajemen  Unud,  2 (4),  451-468.  Retrieved  from https://media.neliti.com/media/publications/252877-pengaruh-perputaran-kas-perputaran-piuta- c9d7b2de.pdf
Sugiyono. (2018). Metode  Penelitian  Evaluasi:  Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  Kombinasi. Bandung: CV. Alfabeta.
Yanti. (2018). Analisa Pengaruh Faktor-Faktor Pembentuk Fee Ijarah (PSAK 107) Terhadap Portofolio Rahn Emas  Di  Bank  Syariah. Jurnal  Buana  Akuntansi,  3 (1),  24-55.  Retrieved  from  https:// doi.org/10.36805/akuntansi.v3i1.226