## ANALISIS KELAYAKAN FINANSIAL DAN LINGKUNGAN INDUSTRI TERHADAP PEMBANGUNAN SARANA RETEST, REPAIR DAN REPAINT TABUNG GAS LPG 3KG (STUDI KASUS PT MK TABANAN, BALI)
Slamet Sucahyo Utomo 1
Isti Fadah 2
Novi Puspitasari 3

## Abstract
High  level  of  confidence  required  in  an  investment  planning.  This is an important according to the accuracy of the strategic policy choices before an investment project to be executed. Appropriate recommendations are derived from the financial assessment (quantitative)  and  non-financial  (qualitative)  are  expected  to  provide appropriate  recommendations  to  the  investment  plan.  This  study  was conducted  to  determine  the  feasibility  of  construction  of  infrastructure investment retest, repair and repaint 3kg LPG gas cylinders in terms of the  financial  aspects  of  investment  models  approach  the  Net  Present Value  (NPV),  (2)  Internal  Rate  of  Return  (IRR),  (3)  Payback  Period (PP),  (4)  Profitability  Index  (PI)  and  non-financial  aspects  of  the environmental analysis of the industry using Porter's 5 Forces approach
Keywords : Project Investment, NPV, IRR, PP, PI, Porter 5 Forces

## 1 PENDAHULUAN
Potensi  pengembangan  pembangunan  SPBE  di  Indonesia  masih  terbuka  luas, meski  di  beberapa  propinsi  sebarannya  sudah terpenuhi  ( gasdom.pertamina .com). Hal ini terkait dengan kebijakan pemerintah berupa konversi minyak tanah menjadi penggunaan  LPG  sejak  tahun  2007-2012.  Beberapa  propinsi  dengan  sebaran pembangunan SPBE  yang sudah maksimal seperti NAD, Sumatera Utara, Sumatera Selatan,  DKI  Jakarta,  Jawa  Barat,  Jawa  Tengah,  Bali  dan  beberapa  daerah  di Kalimantan serta Sulawesi Utara hingga Sulawesi Tengah. Pada daerah ini ekspansi usaha  di  bidang  pembangunan  SPBE  sudah  rendah  dikarenakan  alokasi pembangunan SPBE sudah sesuai dengan potensi pengembangannya. Termasuk pada Propinsi Bali dimana telah terdapat 9 SPBE yang tersebar di beberapa kabupaten.
Selain  potensi  pembangunan  SPBE  sebagai  salah  satu  penunjang  program konversi  LPG  yang  digulirkan  pemerintah,  masih  terdapat  potensi  lain  pada  sisi distribusi LPG, yaitu pembangunan sarana retest, repair dan repaint tabung gas LPG (restester)  baik  ukuran  3Kg  maupun  12Kg.  Ketiganya  dibutuhkan  untuk  memenuhi standart  keamanan  penggunaan  tabung  gas  yang  menjadi  syarat  keberhasilan program  konversi  LPG.  Meski  standart  SNI  telah  diberlakukan  pada  penggunaan tabung  gas  LPG,  khusus  tabung  LPG  berukuran  3kg  menyisakan  beberapa permasalahan seperti  yang telah dipublikasikan di berbagai media nasional. Tabung
1 Program Studi Magister Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Jember
2 Program Studi Magister Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Jember
3 Program Studi Magister Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Jember
gas  meledak,  bocor,  dan  sebagainya  merupakan  salah  satu  permasalahan  karena pemeliharaan dan penggunaan yang kurang tepat di masyarakat.
Propinsi  Bali  sendiri  telah  memiliki  9  SPBE  yang  tersebar  di  beberapa kabupaten.  Berdasarkan  pola  sebarannya maka  kesembilan  SPBE  tersebut  telah memenuhi  target  pertamina  dalam  hal  distribusi  LPG  ke  seluruh  daerah  Propinsi Bali.  Hingga  saat  ini  masih  belum  terdapat  sarana  pendukung  distribusi  berupa bengkel retesester tabung gas LPG yang dapat menunjang pendistribusian LPG.
Memperhatikan  kondisi  bisnis  dan  peluang  yang  tergambar  di  atas,  PT  MGP sebagai  induk  perusahaan  yang  telah  eksis  dalam  bisnis  SPBU,  SPBE  dan retest, repair dan repaint tabung gas LPG di Madura melihat adanya ceruk pasar yang bisa diraih dan dikembangkan. Rencana ekspansi usaha yang memungkinkan melihat peta sebaran dan distribusi LPG diatas adalah rencana pengembangan sarana retes, repair dan repaint tabung  LPG  ukuran  3Kg  didaerah  Tabanan,  Bali.  Untuk  rencana ekspansi  usaha  tersebut  PT  MGP  mendirikan  perusahaan  baru  yaitu  PT  MK  yang fokus usahanya di bidang jasa bengkel retester tabung gas LPG 3 Kg dengan target pemasaran Pulau Bali dan sekitarnya.
Rencana  ekspansi  usaha  tersebut  tidaklah  mudah  dilakukan  tanpa  adanya rekomendasi  strategis  sehingga  akan  diketahui  kelayakannya.  Beberapa  faktor menjadi pertimbangan antara lain aspek lingkungan industri dimana hal ini menjadi pertimbangan  penting  dalam  sebuah  ekspansi  usaha. Dilain  hal  adalah  aspek keuangan,  perusahaan  tidak  ingin  rencana  ekspansi  usaha  ini  menjadi  kendala  bagi perusahaan  induk  terlebih  akan  membebani  keuangan  PT  MK  sendiri  karena fisibilitasnya diragukan. Untuk itu diperlukan sebuah kajian kelayakan bisnis terkait rencana ekpansi usaha tersebut.
Rencana  investasi  tidak  hanya  menimbulkan  biaya  awal  investasi  saja,  tetapi diikuti  oleh  timbulnya  tambahan  modal  kerja  dalam  operasionalnya.  Kelayakan investasi  diperlukan  sebelum  rencana  ekspansi  usaha  dilaksanakan.  Braley  (1999) menyatakan  model-model  penilaian  kelayakan  investasi  adalah  : Net  Present  Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR), Payback Periode (PP) dan Profitability Index (PI).  Orientasi  penggunaan  masing-masing  metode  berbeda,  walaupun  antara beberapa metode tersebut di atas saling berkorelasi. Metode NPV berkorelasi positif dengan  IRR  dan  PI,  artinya  jika  berdasar  metode  NPV  sebuah  proyek  terkategori fisibel, maka metode IRR dan PI juga memberikan kesimpulan yang sama.
Beberapa kajian dalam penelitian yang pernah dilakukan sebelumnya dibidang kelayakan  bisnis  (feasibility  study)  seperti  dilakukan  Amelda  (2008)  menggunakan metode penilaian NPV, IRR, PI dan PP untuk mengetahui kelayakan bisnis non core SPBU  pada  PT  KAI.  Sementara  Salim  (2010)  mengunakan  alat  yang  sama  yaitu NPV, IRR, Pi dan PP untuk menegtahui kelayakan penambahan ekspansi aktiva tetap pada  PT  Sakila  Jember  dalam  kondisi  ketidakpastian.  Dari  kedua  penelitian  yang pernah dilakukan di atas, metode penilaian kelayakan investasi menggunakan NPV, IRR,  PI  dan  PP  cukup  dapat  menjawab  pertanyaan  seputar  kelayakan  bisnis  yang akan  dijalankan  beserta  rekomendasi  yang  diperlukan.  Merujuk  pada  penelitian sebelumnya, maka peneliti menggunakan metode yang sama secara kuantitatif untuk menjawab  seputar  permasalahan  dalam  penelitian  ini  dengan  ditambahkan pendekatan  analisis  industri  secara  kualitatif  berupa Porter  5  Force’s untuk melengkapi penilaian aspek kuantitatif dengan menggunakan variabel NPV, IRR, PI dan PP.

## 2 METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  studi  kasus  dengan  menggunakan pendekatan  metode  gabungan  analisis  kualitatif  dan  analisis  kuantitaif.  Pemilihan mixed  methods Teddlie  dan  Takshakkori (2003)  bertujuan  untuk  menjawab pertanyaan  yang  metode  lain  tidak dapat  menjawabnya. Pada  penelitian  ini, dukungan  data  kualitatif  yang  dianalisis  adalah  data  industri  dengan  menggunakan pendekatan  lingkungan  industri  Porter  (Porter  5 Force).  Sedangkan  data  kuantitatif yang  diteliti  adalah  data  keuangan  dengan  menggunakan  pendekatan  analisis feasibility  study,  antara  lain  dengan  analisis  NPV,  IRR,  PI  dan Payback  Period. Secara umum desain penelitian digambarkan pada ilustrasi dibawah ini.
Gambar Ilustrasi Metode Kualitatif dan Kuantitatif Sumber : Creswell dan Clark (2007:76, dimodifikasi)

## 3 HASIL PENELITIAN
Penilaian  kelayakan  investasi  dilakukan  dengan  menggunakan  pendekatan yang populer digunakan yakni Net Present Value (NPV) dan Internal Rate of Return (IRR).  Untuk  melengkapi  analisis  kelayakan  usaha  maka  perlu  dilakukan perhitungan Profitability  Index (PI)  dan Discounted  Payback  Period (DPP).  Secara ringkas hasil analisa terhadap masing-masing metode pendekatan sebagai berikut :
Metode Penilain Investasi Nilai Net Present Value (NPV) Rp.401.14 Juta Internal rate of Return (IRR) 14,25% Discounted Payback Period (DPP) 4 tahun, 5 bulan Profitability Index (PI) 1.05 kali
Arus  kas  operasional  dengan discount  factor sebesar  12,77%  dengan menghasilkan  nilai  NPV  positif  sebesar  Rp.401.140.000,-.  Sesuai  kategori  NPV>0 maka  usulan  proyek  layak  dipertimbangkan  untuk  diteruskan  (diterima).  Hasil analisa arus kas juga memperlihatkan pada tahun kedua masa investasi, operasional sudah menghasilkan arus kas positif. Trend ini kemudian berlanjut pada tahun-tahun berikutnya  selama  umur  investasi.  Nilai  NPV  yang  positif  sudah  memberikan informasi  awal  bagi  perusahaan  bahwa  proyek  yang  akan  dijalankan  diproyeksikan akan menghasilkan keuntungan (return) sesuai yang diharapkan.
Analisa arus kas juga menunjukkan operasional usaha dapat menghasilkan arus kas positif pada tahun kedua dan pada tahun 2015 atau selama 4 tahun 5 bulan telah mampu mengembaikan nilai investasi secara penuh. Jangka waktu pengembalian ini
QUAL QUAN Interpretation based on QUAL-QUAN result
lebih cepat dari estimasi pengembalian investasi atasa dasar umur teknis asset selama 15  tahun  dan  jangka  waktu  pengembalian  kewajiban  bank  selama  5  tahun.  Dengan demikian usulan investasi layak diteruskan berdasarkan tingkat pengembaliannya.
Nilai  yang  didapatkan  dari  perhitungan  IRR  dengan  tingkat discount  factor 12,77%  adalah  sebesar  14,25%. Angka  ini  lebih  besar  dari cost  of  capital sehingga proyek  investasi  yang  akan  dijalankan  diperkirakan  dapat  memberikan return yang melebihi dari biaya modal yang dikeluarkan.
Berdasarkan perhitungan, didapatkan juga batas toleransi IRR bagi perusahaan dengan  range  antara  makimal  14,25%.  Hal  ini  berarti  pada  kisaran  kedua  range tersebut  tingkat discount  factor masih  dapat  ditolerasi  untuk  menghasilkan yield positif  atau  proyek  investasi  dapat  diterima.  Sehingga cost  of  capital melebihi 14,25% akan menghasilkan NPV negatif.
Perhitungan PI dengan membandingkan arus kas masuk dengan nilai investasi diperoleh nilai sebesar 1,05 kali. Artinya arus kas operasional yang dihasilkan masih mampu  mengcover project  cost yang  ada.  Berdasarkan  perhitungan  PI  juga  dapat disimpulkan rencana investasi dapat diterima.
Penelitian  secara  kualitatif  dilakukan  dengan  menganalisis  5  sumber  tekanan lingkungan industri Porter. Kelima sumber tekanan tersebut antara lain 1) Ancaman pendatang  baru;  2)  Kekuatan  penawaran  pemberli;  3)  Ancaman  produk  atau  jasa pengganti;  4)  Kekuatan  penawaran  pemasok;  dan  5)  Persaingan  dalam  industri. Analisis  dilakukan  dengan meneliti  indikator  dari  masing-masing  variable  sehingga memberikan gambaran kualitatif atas tekanan berupa Low (rendah) atau High (tinggi) Daya  tarik  suatu  industri  terjadi  apabila  semua  tekanan  dalam  analisis lingkungan  industri  menggunakan Porter  5  Forc e’s rendah.  Dari  analisa  yang dilakukan  terhadap  kelima  tekanan  yang  berperan  dalam  penentuan  keunggulan kompetitif dalam industri terlihat pada Tabel dibawah ini :

## Ringkasan Analisis Porter 5 Force’s pada PT MK
Ancaman Pendatang Baru High Kekuatan Penawaran Pembeli High Ancaman Produk Pengganti Low Kekuatan Penawaran Pemasok Low Persaingan dalam Industri Low Tekanan kompetitif dalam industri yang dijalankan oleh PT MK adalah LOW
Tekanan kompetitif ini terbentuk karena rendahnya ancaman produk pengganti, kekuatan  penawaran  pemasok  dan  persaingan  industri.  Tekanan  kompetitif  yang rendah  berarti  tingginya  potensi  keuntungan  industri retester,  repair  dan  repaint tabung gas LPG 3 Kg.

## 4. KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  kelayakan  pembangunan  sarana restest,  repair  dan  repaint tabung  gas  LPG  3Kg  dapat  disimpulkan  beberapa  hal sebagai berikut :
a. Rencana investasi membutuhkan project cost sebesar Rp.7.659.054.000,- dengan pendanaan  bersumber  dari  modal  sendiri  dan  perbankan  dengan cost  of  capital 12,77%  diperoleh  nilai  NPV  positif  sebesar  Rp.401.140.000,- Discounted Payback  Period terhitung  selama  4  tahun  +  6  bulan  +  3  hari.  IRR  sebesar 14,25% dan profitability index sebesar 1,05. Hasil perhitungan kelayakan investasi
mengindikasikan  dari  keempat  pendekatan  yang  dilakukan  memberikan rekomendasi  bahwa  rencana  pembagunan  sarana restest,  repair  dan  repaint layak untuk dilaksanakan.
b. Pendekatan  analisis  lingkungan  industri  menggunakan Porter  5  Force’s memberikan hasil tekanan  yang tinggi pada variabel ancaman pendatang baru dan kekuatan penawaran pembeli. Sedangkan pada variabel ancaman produk pengganti, kekuatan  penawaran  pemasok  dan  persaingan  industri  memberikan  tekanan  yang rendah.  Hal  ini  memberikan  informasi  adanya  tekanan  kompetitif  yang  terbentuk karena  rendahnya  ancaman  produk  pengganti,  kekuatan  penawaran  pemasok  dan persaingan industri. Tekanan kompetitif yang rendah ini mengindikasikan tingginya potensi  keuntungan  industri retester,  repair  dan  repaint tabung  gas  LPG  3  Kg. Sehingga  dapat  disimpulkan  rencana  pembangunan  bengkel retester oleh  PT  MK menjanjikan keuntungan yang menarik dan layak untuk dilaksanakan.
Mengacu  pada  hsil  penelitian  dan  kesimpulan  terkait  rencana  investasi pembangunan bengkel retester terdapat beberapa hal yang dapat dijadikan pertimbangan sebagai berikut :
a. Bagi perusahaan, penekanan pada hasil IRR yang memberikan informasi range DF maksimal  pada  kisaran  14,25%  merupakan  nilai  DF  tertinggi  yang  mampu ditolerasi  perusahaan  sehingga proceed menghasilkan  NPV  positif.  Nilai  ini  bisa dijadikan  dasar  bagi  perusahaan  serta  investor  dalam  menentukan cost  of  capital yang  dibutuhkan  untuk  pembiayaan  proyek.  Lebih  lanjut  perusahaan  juga  dapat mempertimbangkannya  dalam  penentuan sharing pembiayaan  dan  komposisinya antara modal sendiri dan modal dari luar.
b. Penentuan  asumsi  dasar  yang  digunakan  dalam  perhitungan  kelayakan  investasi menggunakan  pendekatan historical  data dan trend yang  masih  rentan  dengan kondisi  ketidakpastian  dilapangan,  hal  ini  misalnya  dapat  dilakukan  salah  satnya dengan  menggunakan  simulasi Monte  Carlo Pembahasan  masih  belum  diperluas dengan analisa finansal pada dampak rencana investasi (proyeksi laporan keuangan) pada  perusahaan.  Sehingga  diharapkan  peneliti  lain  dapat  mempertimbangkan  hal tersebut  sebagai salah  satu faktor dalam penelitian untuk kesempurnaan penelitian selanjutnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Amelda,  B.  2008. Studi  Kelayakan  Bisnis  Non-Core  SPBU  pada  PT  Kereta  Api Indonesia (Persero). Universitas Udayana, Denpasar.
Brealy,  Richard  dan  Stewart  Myers.  1999. Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan Perusahaan. Jilid 1 Edisi kelima. Jakarta : Erlangga
Creswell,  J.W  and  Clark,  V.L.P.  2007. Designing  and  Conducting  Mixed  Methods Research. London: Sage Publications.
Tashakkori, A dan Charles Teddlie. 2003. Handbook of Mixed Methods in Social and Behavioral Research. London: Sage Publications
Salim,  H.A.  2010. Analisis  Disibilitas  Rencana  Perluasan  Kapasitas  Usaha  Percetakan Sakila  Jember  pada  Kondisi  Ketidakpastian  dengan  Pendekatan  Payback  Period, NPV, IRR, PI dan simulasi NPV. Universitas Jember, Jember
PT Pertamina. Profil Unit Bisnis Gas Domestik. Tersedia:
http://gasdom.pertamina.com/profil_sekilas_gasdom.aspx.