http://jurnal.usahid.ac.id/index .php/accounting
Pengaruh Nilai Tukar, Net Profit Margin, Return on Assets, dan Inflasi terhadap Return Saham
Erica Aprilia Qotrunnada 1 , Iin Indarti 2 ,
Elma Muncar Aditya 3

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  menguji  pengaruh  Nilai  Tukar, Net  Profit Margin, Return on Asses dan Inflasi terhadap Return Saham pada perusahaan  Sektor  Pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.  Populasi  penelitian  ini  adalah  38  perusahaan  yang mempublikasikan  laporan  keuangannya.  Teknik  pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik sampling sensus. Penelitian  ini  menggunakan  metode  regresi  linear  berganda.  Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  secara  parsial  Nilai  Tukar  dan Inflasi berpengaruh positif terhadap Return Saham. Net Profit Margin dan Return  on  Assets tidak  berpengaruh  terhadap Return Saham. Secara  simultan  terdapat  pengaruh  Nilai  Tukar, Net  Profit  Margin, Return on Assets , dan Inflasi terhadap Return Saham.
Kata kunci: Nilai Tukar, Net Profit Margin, Return on Assets , Inflasi dan Return Saham
1,2,3 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Widya Manggala Indonesia iinindarti789@gmail.com dityaditya@gmail.com

## Abstract
This study aimed to examine the influence of Exchange Rates, Net Profit Margin, Return on Assets and Inflation on Stock Returns of the Mining Sector Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange. The population of this research were 38 companies that  published financial  reports.  The  sampling  technique  of  this  research  used census  sampling  technique.  This  research  used  multiple  linier regression method. The results of this study indicated that partially Exchange  Rates  and  Inflation  had  a  positive  influence  on  Stock Returns. Net profit Margin and Return on Assets had no influence on Stock  Returns.  Simultaneously  there  was  influence  of  Exchange Rates,  Net  Profit  Margin,  Return  on  Assets  and  Inflation  on  Stock Returns.
Keyword  :  Exchange  Rates,  Net  Profit  Margin,  Return  on  Assets, Inflation, Stock Returns.
Pengaruh Nilai Tukar, Net Profit Margin , Return on Assets , dan Inflasi ….. Erica Aprilia Qotrunnada 1 , Iin Indarti 2 , Elma Muncar Aditya 3

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  merupakan  pertemuan  antara  pihak  yang  memiliki  kelebihan  dana dengan pihak yang membutuhkan dana dengan cara memperjual belikan sekuritas. Dengan demikian, pasar modal juga bisa diartikan sebagai pasar untuk memperjualbelikan sekuritas yang pada umumnya memiliki umur lebih dari satu tahun, seperti saham dan obligasi. Pasar modal  juga  dapat  berfungsi  sebagai  lembaga  perantara.  Fungsi  ini  menunjukkan  peran penting  pasar  modal  dalam  menunjang  perekonomian  karena  pasar  modal  dapat menghubungkan pihak yang membutuhkan dana dengan pihak yang mempunyai kelebihan dana. Di samping itu, pasar modal dapat mendorong terciptanya alokasi dana yang efisien, karena dengan adanya pasar modal maka pihak yang kelebihan dana  dapat memilih alternatif investasi  yang  memberikan  return  yang  paling  optimal.  Asumsinya,  investasi  yang memberikan return relatif besar adalah sektor-sektor yang paling produktif yang ada di pasar. Dengan  demikian,  dana  yang  berasal  dari  investor  dapat  digunakan  secara  produktif  oleh perusahaan-perusahaan tersebut (Tandelilin, 2010).
Saham merupakan surat berharga yang merupakan bukti penyertaan dari individu atau institusi dalam suatu perusahaan (Rahardjo, 2006). Pemegang saham dalam perusahaan ikut serta  memiliki  sebagian  dari  perusahaan  tersebut.  Tujuan  investor  melakukan  investasi adalah  untuk  memperoleh  keuntungan  yang  tinggi.  Para  investor  yang  akan  berinvestasi, terlebih dahulu melakukan pengamatan dan penilaian terhadap perusahaan yang akan dipilih dengan  terus-menerus  memantau  laporan  keuangan  perusahaan-perusahaan  tersebut terutama perusahaan yang sudah go-public (Arista, 2012).
Return saham merupakan nilai yang diperoleh sebagai hasil aktivitas investasi. Return yang  diharapkan  berupa  deviden  untuk  investasi  saham  dan  pendapatan  bunga  untuk investasi di surat utang. Return merupakan tujuan utama investor untuk mendapatkan hasil dari investasi yang dilakukan oleh investor. Dengan adanya return saham yang cukup tinggi akan lebih menarik para investor untuk membeli saham tersebut.
Nilai tukar merupakan harga atau nilai tukar mata uang lokal terhadap mata uang asing. Para  pelaku  dalam  pasar  internasional  amat  peduli  terhadap  penentuan  nilai  tukar  valuta asing,  karena  nilai  tukar  valuta  asing  akan  mempengaruhi  biaya  dan  manfaat  dalam perdagangan barang, jasa dan surat berharga. Data dari Bank Indonesia menunjukkan tingkat kenaikan kurs rupiah terhadap Dollar Amerika Serikat semakin naik. Hal ini mengakibatkan harga  komoditi  naik  drastis.  Kurs  rupiah  apabila  semakin  menurun,  maka  daya  beli masyarakat  juga  akan  semakin  rendah,  tidak  terkecuali  para  investor  yang  ingin menginvestasikan dananya di bursa saham juga akan mengalami penurunan.
Net  Profit  Margin merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  besarnya persentase laba bersih atas penjualan bersih. Rasio ini dihitung dengan membagi laba bersih terhadap penjualan bersih. Semakin tinggi marjin laba bersih berarti semakin tinggi pula laba bersih  yang  dihasilkan  dari  penjualan  bersih.  Hal  ini  disebabkan  karena  tingginya  laba sebelum pajak penghasilan dan sebaliknya semakin rendah marjin laba bersih berarti semakin rendah pula laba bersih yang dihasilkan dari penjualan bersih (Hery, 2015).
Return  on  Asset merupakan  rasio  untuk  mengukur  tingkat  profitbilitas  perusahaan. Return on Assets menunjukkan seberapa efisien perusahaan menggunakan asetnya asetnya untuk untuk menghasilkan laba. Rasio ini digunakan untuk mengukur seberapa besar jumlah laba  bersih  yang  akan  dihasilkan  dari  setiap  rupiah  dana  yang  tertanam  dalam  total  aset. Rasio dihitung dengan membagi laba bersih terhadap total aset (Hery, 2015).
Badan Pusat Statistik (BPS) mengartikan inflasi sebagai kecenderungan naiknya harga barang  dan  jasa,  pada  umumnya  yang  berlangsung  secara  terus-menerus.  Naiknya  harga barang  dan jasa tersebut menyebabkan turunnya  nilai  uang.  Dengan  demikian,  inflasi  juga dapat diartikan sebagai penurunan nilai uang terhadap nilai barang dan jasa secara umum.
CNBC  Indonesia  mengabarkan  bahwa  pada  tahun  2018  terjadi  sebuah fenomena/peristiwa  pada  perusahaan  pertambangan  mengalami  penurunan.  Saham  dari sektor pertambangan dilepas investor asing. Indeks sektor pertambangan pada perdagangan terkoreksi  1,19  persen  melanjutkan  koreksi  hari  yang  sebelumnya  yang  mencapai  0,63% dalam  dua  hari  turun  1,82  persen.  Dibandingkan  dengan  sektor  industri  yang  sahamnya mengalami  peningkatan,  di  antaranya  yaitu  PT  Coca-Cola  sebagai  industri  minuman  yang mampu tumbuh 8,41% pada semester 1 tahun 2018 dan perusahaan LQ-45 Indah Kiat Pulp & Paper (INKP). Return saham ini naik 113,4 persen sejak awal tahun.
Tabel 1. Return Saham Perusahaan Pertambangan No Sektor/Sub Sektor   2017 (%) 2018 (%) 2019 (%) 1 Pertambangan 0,2% 0,2% -0,2% 2 Telekomunikasi 0,1% 0,1% 0% 3 Peternakan 0,1% 0,9% 0,2% 4 Infrastruktur 0,2% 0,1% 0,2% 5 Pertanian 0,1% 0,1% 0,1% Sumber: www.idx.co.id
Para  investor  mengharapkan return saham  setiap  tahunnya  akan  mengalami peningkatan.  Akan  tetapi  apabila  dilihat  dari  tabel  di  atas  yang  menyatakan  perbandingan return  saham  pada  berbagai  sektor  bisa  dilihat  bahwa  yang  mengalami  penurunan  adalah sektor perusahaan pertambangan. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh tingkat suku bunga, inflasi dan nilai tukar secara parsial dan simultan terhadap return saham perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019.

## TINJAUAN PUSTAKA
Teori  Keagenan  (Agency  Theory). Teori  agensi  didefinisikan  sebagai  hubungan antara manajemen dan pemilik perusahaan yang terikat dalam sebuah kontraktual. Pemilik perusahan  memberikan  tugas  kepada  manajemen  untuk  menyediakan  pelayanan  bagi kepentingannya.  Teori  agensi  dikenal  adanya  kontrak  kerja  yang mengatur  proporsi  utilitas masing-masing  pihak  dengan  tetap  memperhitungkan  manfaatnya  secara  menyeluruh. Pemilik  modal  menghendaki  bertambahnya  kekayaan  dan  kemakmurannya,  sedangkan manajer  juga  menginginkan  bertambahnya  kesejahteraan  bagi  para  manajer  sehingga munculah konflik kepentingan antara pemilik modal (investor) dengan manajer ( agent ).
Teori  agensi  mengakibatkan  hubungan  yang  asimetri  antara  pemilik  dan  pengelola, untuk menghindari terjadinya hubungan yang asimetri tersebut dibutuhkan suatu konsep yaitu konsep good corporate governance yang bertujuan untuk menjadikan perusahaan lebih sehat. Teori  Signal  (Signalling  Theory). Teori  sinyal  mengemukakan  tentang  pentingnya informasi  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  terhadap  keputusan  investasi.  Informasi mengenai  perusahaan  merupakan  sinyal  bagi  investor  dalam  mengambil  keputusan
Pengaruh Nilai Tukar, Net Profit Margin , Return on Assets , dan Inflasi ….. Erica Aprilia Qotrunnada 1 , Iin Indarti 2 , Elma Muncar Aditya 3
berinvestasi.  Informasi  merupakan  unsur  penting  bagi  investor  dan  pelaku  bisnis  karena informasi  menyajikan  keterangan  catatan  dan  gambaran  masa  lalu,  saat  ini  maupun  masa yang akan datang bagi perusahaan dan pasar modal.
Apapun  informasi  yang  terjadi  dari  kondisi  saham  suatu  perusahaan  adalah  selalu memberikan  efek  terhadap  keputusan  investor  sebagai  pihak  yang  menengkap  sinyal tersebut. Konsep signalling theory disini sangatlah berperan
Return  Saham. Return  saham  merupakan  tingkat  keuntungan  yang  dinikmati  oleh pemodal  atas  suatu  investasi  yang  dilakukannya.  Tanpa  adanya  keuntungan  yang  dapat dinikmati dari suatu investasi, tentunya pemodal tidak melakukan investasi. Dengan demikian, setiap  investasi  baik  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  mempunyai  tujuan  utama mendapatkan keuntungan yang disebut return baik secara langsung maupun tidak langsung (Hadi, 2015).
Nilai Tukar. Teori agensi mengakibatkan hubungan yang asimetri antara pemilik dan pengelola, untuk menghindari terjadinya hubungan yang asimetri tersebut dibutuhkan suatu konsep  yaitu  konsep good  corporate  governance yang  bertujuan  untuk  menjadikan perusahaan lebih sehat.
Net Profit Margin. Net Profit Margin merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur besarnya persentase laba bersih atas penjualan bersih. Rasio ini dihitung dengan membagi laba  bersih  terhadap  penjualan  bersih.Semakin  tinggi  margin  laba  bersih  berarti  semakin tinggi pula laba bersih yang dihasilkan dari penjualan bersih dan sebaliknya (Hery, 2015).
Return on Assets. Return on Asset merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat profitbilitas perusahaan. Return on assets menunjukkan seberapa efisien perusahaan menggunakan  asetnya  asetnya  untuk  untuk  menghasilkan  laba.  Rasio  ini  digunakan  untuk mengukur seberapa besar jumlah laba bersih yang akan dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam total aset. Rasio dihitung dengan membagi laba bersih terhadap total aset (Hery, 2015).
Inflasi. Badan  Pusat  Statistik  (BPS)  mengartikan  inflasi  sebagai  kecenderungan naiknya  harga  barang  dan  jasa,  pada  umumnya  yang  berlangsung  secara  terus-menerus. Naiknya harga barang dan jasa tersebut menyebabkan turunnya nilai uang. Dengan demikian, inflasi  juga  dapat  diartikan  sebagai  penurunan  nilai  uang  terhadap  nilai  barang  dan  jasa secara  umum.Data  inflasi  menggunakan  data  tahunan  yang  dinyatakan  dalam  persentase pada periode 2016 sampai 2018.Tingkat inflasi yang tinggi biasanya dikaitkan dengan kondisi ekonomi yang terlalu panas. Artinya, kondisi ekonomi mengalai suatu permintaan atas produk yang melebihi kapasitas penawaran produknya, sehingga harga-harga cenderung mengalami kenaikan. Inflasi yang tinggi juga akan menyebabkan penurunan daya beli ( purchasing power of  money ).  Selain  itu,  inflasi  yang  tinggi  juga  bisa  mengurangi tingkat  pendapatan  riil  yang diperoleh investor dari investasinya.
Kerangka teoritis yang dipilih mengacu pada penelitian Suryani dkk (2018) dan Ferdinan dkk (2016). Akan tetapi dalam penelitian ini ada reduksi variabel di mana variabel suku bunga terjadi  korelasi  dengan  variabel  inflasi,  oleh  karena  itu  dalam  penelitian  ini  tidak mengikutsertakan variabel suku bunga. Suryani dkk (2018) menunjukkan hasil bahwa suku bunga  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap  return  saham  karena  suku  bunga berdasarkan BI rate tidak dapat dijadikan parameter dalam mengukur return saham. Ferdinan dkk (2016) menemukan hasil bahwa variabel EPS tidak berpengaruh terhadap return saham karena  investor  tidk  diharuskan  untuk  mempertimbangkan  EPS  dalam  berinvestasi  karena
berapapun nilai EPS tidak mencerminkan laba yang sesungguhnya karena harus dibagi lagi dengan saham beredar sehingga EPS tidak akan mempengaruhi return saham.
Gambar 1.  Pengaruh Nilai Tukar, Net Profit Margin, Return on Assets , dan Inflasi Terhadap Return Saham
Hipotesis
H1 : NilaiTukar Berpengaruh Negatif Terhadap Return Saham H2 : Net Profit Margin Berpengaruh Positif Terhadap Return Saham H3 : Return on Assets Berpengaruh Positif Signifikan Return Saham H4 : Inflasi Berpengaruh Negatif Terhadap Return Saham

## METODE PENELITIAN
Jenis Penelitian. Penelitian Kausal Komparatif merupakan tipe penelitian sehubungan sebab  akibat.  Adapun  tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  menyelidiki  kemungkinan hubungan  sebab  akibat  yang  berdasarkan  pengamatan  terhadap  akibat  yang  ada  dan mencari kembali faktor yang mungkin menjadi penyebab melalui data tertentu.
Definisi  Operasional.  Return  Saham  (Y). Return  saham  merupakan  suatu  variabel yang muncul dari perubahan harga saham sebagai akibat dari reaksi pasar karena adanya penyampaian informasi keuangan suatu entitas kedalam pasar modal.
Nilai Tukar (X1). N ilai tukar rupiah digunakan untuk mengukur kurs mata uang rupiah dalam satuan valuta asing (USD), Data kurs rupiah yang menggunakan data tahunan  yang dinyatakan dalam persentase pada periode 2017 sampai 2019.
Net Profit Margin (X2). Net Profit Margin (NPM) merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur besarnya persentase laba bersih atas penjualan bersih (Hery, 2015). Rumus yang digunakan untuk menghitung NPM yaitu:
Nilai Tukar ( ) NPM ( )
ROA ( )
Inflasi (X 4 ) Return Saham (Y)
Pengaruh Nilai Tukar, Net Profit Margin , Return on Assets , dan Inflasi ….. Erica Aprilia Qotrunnada 1 , Iin Indarti 2 , Elma Muncar Aditya 3
Return  on  Assets  (X3).  Return  on  Asset merupakan  hasil  pengembalian  aset merupakan rasio yang menunjukkan seberapa besar kontribusi aset dalam menciptakan laba bersih (Hery,2015). Rumus yang digunakan untuk menghitung ROA yaitu:
Inflasi (X4). Badan Pusat  Statistik (BPS) mengartikan inflasi sebagai kecenderungan naiknya  harga  barang  dan  jasa,  pada  umumnya  yang  berlangsung  secara  terus-menerus. Data Bank Indonesia (BI) rate yang digunakan penelitian ini menggunakan data tahunan untuk BI rate tahunan yang dinyatakan dalam persentase pada periode 2017 sampai 2019.
Populasi  dan  Sampel. Populasi  dan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah perusahaan pertambangan periode 2017-2019 yang mempublikasikan harga saham dan laporan keuangan secara lengkap dan berturut-turut yaitu berjumlah 38 selama tiga tahun yaitu 3 x 38 = 114 perusahaan.
Teknik  Pengambilan  Sampel. Sampel  adalah  sebagian  dari  populasi  yang  memiliki karakteristik  yang  relatif  sama  dan  dianggap  bisa  mewakili  populasi  (Sugiyono,  2012). Penentuan sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan jenis Non Probability. Teknik Non Probability yang dipilih yaitu dengan Sampling Jenuh (sensus) yaitu metode penarikan sampel bila semua anggota populasi dijadikan sebagai sampel.
Jenis  Data. Penelitian  ini  menggunakan  data  dokumenter.  Data  dokumenter  adalah jenis  data  penelitian  yang  memuat  apa  dan  kapan  suatu  transaksi  serta  siapa  saja  yang terlibat dalam suatu kejadian (Sugiyono, 2012).
Sumber  Data. Sumber  data  adalah  data  kuantitatif  yaitu  diarahkan  untuk  menjawab rumusan masalah atau menguji hipotesis yang telah dirumuskan dalam proposal Sugiyono, 2016).  Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  yaitu  penelitian  arsip  ( archival  research ) yang memuat kejadian masa lalu (historis). Data sekunder yang digunakan dalam penelitian ini  adalah  data  yang  bersumber  dari  Bursa  Efek  Indonesia  dan  data  yang  dapat  diakses melalui www.idx.co.id dan www.sahamok.net .
Teknik Analisis Data. Teknik analisis data ini menggunakan metode linier berganda. Sebelum melakukan analisis regresi perlu dilakukan pengujian asumsi klasik yang meliputi uji normalitas,  uji  multikolinieritas,  uji  autokorelasi,  uji  heteroskedastisitas.  Setelah  memenuhi seluruh uji asumsi klasik, dapat dilanjutkan untuk pengujian regresi linier berganda.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan Tabel 2 berikut, diperoleh nilai signifikansi dari Kolmogrof-Smirnov (K-S) sebesar  2,090  dengan  nilai  Asymp.  Sig.  (2-tailed)  sebesar  0,000.  Hal  ini  berarti  data  yang digunakan terdistribusi secara tidak normal karena nilai probabilitas 0,000 < 0,05. Karena data yang digunakan terditribusi tidak normal, maka penelitian ini mengeluarkan 7 data.
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 114 Normal Parameters a Mean .0000000 Std. Deviation .77044351 Most Extreme Differences Absolute .196 Positive .196 Negative -.159 Kolmogorov-Smirnov Z 2.090 Asymp. Sig. (2-tailed) .000
Setelah adanya reduksi data maka hasil uji normalitas menjadi sebagai berikut:
Tabel 3. Hasil Uji Normalitas Setelah Reduksi Data
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 107 Normal Parameters a Mean .0000000 Std. Deviation .41320535 Most Extreme Differences Absolute .071 Positive .071 Negative -.062 Kolmogorov-Smirnov Z .730 Asymp. Sig. (2-tailed) .660
Berdasarkan Tabel 3 di atas, hasil Kolmogrov-Smirnov pada variabel Nilai Tukar (X1), Net  Profit Margin (X2), Return  on  Assets  (X3)  dan  Inflasi (X4)  terhadap Return  Saham (Y) dengan nilai Asymp. Sig. (2-tailed) 0,660 > 0,05 yang berarti data berdistribusi normal.
Tabel 4 Hasil Uji Multikolinieritas Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -4.508 1.849 -2.438  .017 NILAITUKAR .212 .118 .182  1.795  .076 .813 1.229 NPM -4.262E-5 .000 -.028 -.306  .760 .985 1.015 ROA .007 .005 .139  1.508  .135 .978 1.022 INFLASI .474 .123 .390  3.856  .000 .811 1.233
Pengaruh Nilai Tukar, Net Profit Margin , Return on Assets , dan Inflasi ….. Erica Aprilia Qotrunnada 1 , Iin Indarti 2 , Elma Muncar Aditya 3
Berdasarkan Tabel 4 di atas menunjukkan bahwa terdapat variabel independen yang memiliki nilai Tolerance kurang dari 0,10 yaitu variabel suku bunga sebesar 0,000 yang artinya terjadi  multikolinieritas  terhadap  variabel  bebas  lainnya  sehingga  dikeluarkan  oleh  SPSS. Sedangkan variabel lainnya memiliki nilai lebih Tolerance nilai lebih dari 0,10 yaitu nilai tukar sebersar  0,813,  Net  Profit  Margin  (NPM)  sebesar  0,985,  Return  on  Assets  (ROA)  sebesar 0,978 dan inflasi sebesar 0,811 yang berarti tidak terjadi korelasi antara variabel independen (tidak terjadi multikolenieritas). Hal tersebut membuat variabel suku bunga dikeluarkan dari model penelitian, karena berkorelasi dengan variabel independen lainnya (Ghozali, 2018).
Tabel 5. Hasil Uji Multikolinieritas (Tanpa Suku Bunga)
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -4.508 1.849 - 2.438 .017 NILAITUKAR .212 .118 .182 1.795  .076 .813  1.229 NPM -4.262E-5 .000 -.028  -.306  .760 .985  1.015 ROA .007 .005 .139 1.508  .135 .978  1.022 INFLASI .474 .123 .390 3.856  .000 .811  1.233
a. Dependent Variable: RETURNSAHAM
Berdasarkan Tabel 5 di atas menunjukkan bahwa seluruh variabel independen memiliki nilai  Tolerance  lebih  dari  0,10  yaitu  Nilai  Tukar  sebesar  0,813, Net  Profit  Margin (NPM) sebesar 0,985, Return on Assets (ROA) sebesar 0,978 dan Inflasi sebesar 0,811 yang artinya tidak ada korelasi antar variabel independen lainnya. Hasil VIF juga menunjukkan tidak ada variabel independen yang memiliki nilai VIF > 10 yaitu Nilai Tukar sebesar 1,229, Net Profit Margin  (NPM)  sebesar  1,015,  Return  on  Asset  sebesar  1,022  dan  Inflasi  sebesar  1,233 sehingga bisa disimpulkan tidak ada multikolinieritas antar variabel lainnya.

## KESIMPULAN
Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan maka dapat diperoleh kesimpulan bahwa secara parsial Nilai Tukar dan Inflasi berpengaruh positif signifikan terhadap Return Saham. Namun secara simultan, seluruh variabel Nilai Tukar, Net Profit Margin, Return on Assets, dan Inflasi berpengaruh positif signifikan terhadap Return Saham.
Excluded Variables b
Model Beta In T Sig. Partial Correlatio n Collinearity Statistics Tolerance  VIF Minimum Tolerance 1 SUKUBUNGA . a . . . .000 . .000
a.  Predictors in the Model: (Constant), INFLASI, NPM, ROA, NILAITUKAR b.  Dependent Variable : RETURN SAHAM

## DAFTAR PUSTAKA
Arista & Astohar. (2012). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Return Saham (Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public di BEI periode tahun 2005-2009). Jurnal Ilmu Manajemen dan Akuntansi Terapan. 3(1).
Ferdinan,  et  al.  (2016).  Pengaruh  Return  on  Assets  (ROA),  Net  Profit  Margin  (NPM)  dan Earning Per Share (EPS) terhadap Return Saham Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen .
Ghozali,  I.  (2011).  Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS.  Edisi  Ketiga.
Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hadi, N. (2015). Pasar Modal. Yogyakarta: Penerbit Graha Ilmu. Hery. (2015). Aalisis Kinerja Manajemen. Jakarta: Penerbit PT Grasindo.
Raharjo, B. (2009). Laporan Keuangan Perusahaan, Edisi Kedua. Yogyakarta: Gajah Mada University Press.
Sudiartha & Suriyani. (2018). Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Inflasi dan Nilai Tukar terhadap Return Saham di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen . 7(6).
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta.
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Edisi Pertama. Yogyakarta: Kanisius.