ISSN 2746-3249
Pengaruh Ekspor, Nilai Tukar Rupiah, dan Penanaman Modal Asing Terhadap Cadangan Devisa Indonesia Tahun 2004-2018

## Nadya Ramadhanty*, Ruddy Syafrudin
Jurusan Ilmu Ekonomi & Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Lambung Mangkurat *nadyaramadhanty66@gmail.com

## Abstract
The purpose of the study was to determine (1) the effect of exports, the exchange rate of the rupiah,  and  foreign  investment  on  foreign  exchange  reserves  (2)  to  determine  which  variable was  the  most  dominant  influence  on  foreign  exchange  reserves.  Research  conducted  using multiple  linear  regression  analysis  tools,  the  classic  assumption  test,  stationarity  test,  f  test,  t- test,  and  the  coefficient  of  determination  test.  The  data  that  has  been  obtained  were  analyzed using the E-views version 9 application for processing.
The  scope  of  this  research  is  in  Indonesia.  Data  sources  in  secondary  data  were  obtained from  documentation  from  relevant  agencies  related  to  this  study.  So  it  does  not  require questionnaires or interviews for completeness of  data. The variables in this study initially used four (4) independent  variables, namely exports, imports, the rupiah exchange rate, and foreign investment,  but  when  testing  the  assumption  constrained  by  multicollinearity  problems  until finally  this  study  only  used  three  (3)  variables,  namely  exports,  exchange  rates,  and  foreign investment so that the results of the tests are in harmony.
The  regression  analysis  results  in  this  study  show  that  the  partial  export  test  has  a significant  effect  and  the  rupiah  exchange  rate  and  foreign  investment  are  not  significant.  The classic  assumption  test  on  normality  shows  that  residuals  are  normally  distributed;  in multicollinearity, all variables have no multicollinearity problem, in heteroscedasticity, there is no heteroscedasticity problem, and in autocorrelation, there is no autocorrelation problem. The stationary  test  shows  that  all  variables  are  integrated  stationary  at  the  second  level  of differentiation.  A  simultaneous  test  of  export  variables,  rupiah  exchange  rate,  and  foreign investment  simultaneously  or  together  find  the  results  that  all  significantly  affect  foreign exchange reserve variables. The most dominant variable influences the foreign exchange reserve variable, namely the export variable.
Keywords: Foreign Exchange Reserves, Exports, Rupiah Exchange Rates, Foreign Investment.

## Abstrak
Tujuan  penelitian  dilakukan  untuk  mengetahui  (1)  pengaruh  dari  ekspor,  nilai  tukar  rupiah, dan  penanaman  modal  asing  terhadap  cadangan  devisa  (2)  mengetahui  variabel  mana  yang paling dominan berpengaruh terhadap cadangan devisa. Penelitian yang dilakukan memakai alat analisis  uji  regresi  linear  berganda,  uji  asumsi  klasik,  uji  stasioneritas,  uji  f,  uji  t,  dan  uji koefisien  determinasi,  data  yang  sudah  didapatkan  dianalisis  menggunakan  aplikasi E-views versi 9 untuk diolah.
ISSN 2746-3249
Ruang  lingkup  penelitian  ini  adalah  di  Indonesia.  Sumber  data  berupa  data  sekunder  yang diperoleh  dari  dokumentasi  dari  instansi  terkait  yang  berhubungan  dengan  penelitian  ini. Sehingga tidak memerlukan kuesioner atau wawancara untuk kelengkapan data. Variabel dalam penelitian  ini  pada  awalnya  menggunakan  empat  (4)  variabel  independen  yaitu  ekspor,  impor, nilai  tukar  rupiah,  dan  penanaman  modal  asing  namun  pada  saat  uji  asumsi  terkendala permasalahan  multikolinearitas  hingga  akhirnya  penelitian  ini  hanya  menggunakan  tiga  (3) variabel  yaitu  ekspor,  nilai  tukar,  dan  penanaman  modal  asing  agar  hasil  dari  uji-uji  selaras keharmonisannya.
Hasil  analisis  regresi  pada  penelitian  ini  dapat  diketahui  bahwa  uji  parsial  ekspor berpengaruh signifikan serta nilai tukar rupiah dan penanaman modal asing tidak signifikan. Uji asumsi  klasik  pada  normalitas  menunjukkan  bahwa  residual  terdistribusi  normal,  pada multikolinearitas semua variabel tidak terdapat masalah multikolinearitas, pada heteroskedastisitas  tidak  terdapat  masalah  heteroskedastisitas,  dan  pada  autokorelasi  tidak terdapat masalah autokorelasi. Uji stasioneritas menunjukkan bahwa semua variabel terintegrasi stasioner pada tahap diferensiasi tingkat kedua. Uji simultan variabel ekspor, nilai tukar rupiah, dan  penanaman  modal  asing  secara  simultan  atau  bersama-sama  menemukan  hasil  bahwa semuanya  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  cadangan  devisa.  Variabel  paling  dominan berpengaruh terhadap variabel cadangan devisa yaitu variabel ekspor.
Kata Kunci : Cadangan Devisa, Ekspor, Nilai Tukar Rupiah, Penanaman Modal Asing.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Cadangan Devisa
Merupakan simpanan dalam mata uang asing dikelola instansi berwewenang.

## Ekspor
Merupakan  pengiriman  barang  atau  jasa  untuk  dijual  yang  diproduksi  dalam  negeri  untuk dikirimkan ke negera luar yang ingin membeli.

## Nilai Tukar Rupiah
Merupakan unsur pembanding  sebuah  nilai  mata  uang yang dimiliki suatu  negara dengan mata uang yang berbeda yang dimiliki negara lain.

## Penanaman Modal Asing
Merupakan pemberian modal  yang  bersifat  internasional  untuk  mendirikan  perusahaan  serta mengembangkan perusahaannya pada negara yang dituju.

## Penelitian Terdahulu
Penelitian  dari  Jimmy  Benny  (2013)  berjudul “ Ekspor  Dan  Impor  Pengaruhnya  Terhadap Cadangan Devisa Di Indonesia” menunjukkan hasil ekspor dan impor secara simultan dan parsial mempengaruhi cadangan devisa.
Penelitian  dari  Agustina  Reny  (2014)  yang  berjudul  “Pengaruh  Ekspor,  Impor,  Nilai  Tukar Rupiah, Dan Tingkat Inflasi Terhadap Cadangan Devisa Indonesia” menunjukkan hasil ekspor, impor,  nilai  tukar  rupiah,  dan  tingkat  inflasi  memiliki  pengaruh  secara  simultan  dan  parsial terhadap cadangan devisa.
Penelitian dari Muhammad Ridho (2015) berjudul “Pengaruh Ekspor, Hutang Luar Negeri Dan Kurs Terhadap Cadangan Devisa Indonesia” menunjukkan hasil ekspor, hutang luar negeri, dan kurs secara simultan berpengaruh terhadap cadangan devisa, sedangkan secara parsial ekspor dan hutang luar negeri berpengaruh signifikan, dan kurs tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap cadangan devisa.
Penelitian  dari  Lusia  Bunga  Uli  (2016)  yang  berjudul  “Analisis  Cadangan  Devisa  Indonesia” menunjukkan  hasil  ekspor  berpengaruh  secara  negatif  serta  tidak  signifikan  pada  cadangan devisa,  sedangkan  impor  berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap  cadangan  devisa,  dan cadangan devisa memiliki pengaruh positif serta tidak signifikan.
Penelitian  dari  Muhammad  Ihsan  (2018)  yang  berjudul  “Analisis  Cadangan  Devisa  Indonesia Tahun 1994-2015” menunjukkan hasil  pada jangka pendek variabel  impor, kurs dan JUB  tidak signifikan  dan  tidak  sesuai  dengan  hipotesis  dan  jangka  panjang  variabel  IHK,  kurs  dan  JUB tidak sesuai hipotesis akan tetapi variabel IHK  berpengaruh positif terhadap cadangan devisa.

## METODE PENELITIAN
Ruang lingkup penelitian dilakukan  di Indonesia serta jenis penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  dari  data  sekunder  yang  diambil  dari  berbagai  laporan  dan  terbitan seperti  data-data  berbentuk  angka  yang  diklasifikasikan  tahun  ke  tahun  oleh  Badan  Pusat Statistik dan World Bank .

## Teknik Analisis Data
Penelitian menggunakan analisis regresi linear berganda, uji asumsi klasik, uji stasioneritas, uji f, uji t, dan uji determinasi.

## HASIL DAN ANALISIS

## Cadangan Devisa Indonesia
Tabel 1
Nilai Cadangan Devisa Indonesia
Tahun 2004-2018 Tahun Cadangan Devisa (Milliar US$) 2004 36.321 2005 34.724 2006 42.586 2007 56.920 2008 51.639 2009 66.105 2010 96.207 2011 110.123 2012 112.781 2013 99.387 2014 111.862 2015 105.931 2016 116.362 2017 130.196 2018 120.654
Sumber: Badan Pusat Statistik Indonesia (2004-2018, diolah).
Menurut  tabel  1,  cadangan  devisa  pada  tahun  2004-2007  mengalami  peningkatan  yang signifikan,  selanjutnya  nilainya  selalu  meningkat  namun  pada  tahun  2013  kembali  mengalami penurunan yaitu 99.387 milliar US$.

## Ekspor
Tabel 2 Nilai Ekspor Tahun 2004-2018 Tahun Ekspor (Juta US$) 2004 71.585 2005 85.660 2006 100.799 2007 114.101 2008 137.020 2009 116.510 2010 157.779 2011 203.497 2012 190.020 2013 182.552 2014 175.980 2015 150.366 2016 145.134 2017 168.828 2018 180.013
Sumber: Badan Pusat Statistik Indonesia (2004-2018, diolah).
Menurut tabel  2, nilai  ekspor pada tahun 2004-2008 jumlahnya selalu  meningkat  dari tahun ke tahun,  selanjutnya  pada  tahun  2009  nilai  ekspor  kembali  menurun  menjadi  116.510  juta  US$. Kemudian tahun 2018 nilai ekspor kembali naik dengan nilai sebesar 180.013 juta US$.

## Nilai Tukar Rupiah
Tabel 3 Nilai Tukar Rupiah Tahun 2004-2018 Tahun Nilai Tukar Rupiah (Rupiah) 2004 8.938 2005 9.704 2006 9.159 2007 9.141 2008 9.698 2009 10.389 2010 9.090 2011 8.770 2012 9.386 2013 10.461 2014 11.865 2015 13.389 2016 13.308 2017 13.380 2018 14.236 Sumber: World Bank (2004-2018, diolah).
Dalam tabel 3, pada awal tahun yaitu 2004 hingga 2008, nilai tukar rupiah setiap tahunnya selalu naik  secara  konsisten,  hingga  2009  senilai  Rp.  10.389.  Namun  2010  turun  menjadi  Rp.  9.090 atau  turun  sebesar  Rp.  1.299,  puncaknya  tahun  2018  nilai  tukar  rupiah  menyentuh  nilai  Rp. 14.236.

## Penanaman Modal Asing
Tabel 4 Nilai Penanaman Modal Asing Tahun 2004-2018 Tahun Penanaman Modal Asing (Juta U$) 2004 10.280 2005 8.917 2006 5.977 2007 10.341 2008 14.871 2009 10.815 2010 16.215 2011 19.475 2012 24.565 2013 28.618 2014 28.530 2015 29.276 2016 28.964 2017 10.341 2018 29.308 Sumber: Badan Pusat Statistik (2004-2018, diolah).
Dari  tabel  4,  terlihat  tahun  2005  adalah  yang  terendah  yaitu  5.977  juta  US$,  selanjutnya  pada tahun-tahun  berikutnya  selalu  meningkat  namun  mengalami  turun  naik  tetapi  tidak  terlalu signifikan, namun tahun 2017 turun menjadi 10.341 juta US$

## Analisis Data
Analisis data yang digunakan untuk mengetahui pengaruh yaitu ekspor, nilai tukar rupiah, serta cadangan  devisa,  memakai  regresi  linear  berganda  menggunakan  data time  series pada  tahun 2004-2018.  Dalam  penelitian  data  diolah  menggunakan  aplikasi E-views versi  9,  diperoleh persamaan model regresi sebagai berikut :
Y = β 0 + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + e
Dimana :
Y  = Variabel Cadangan Devisa (Miliar US$)
Β  = Parameter Variabel Terikat
X 1 = Variabel Ekspor (Juta US$)
X 2 = Variabel Nilai Tukar Rupiah (Ribu Rupiah)
X 3 = Penanaman Modal Asing
e = Variabel Pengganggu
Tabel 5
Hasil Estimasi Variabel Independen Terhadap Variabel Dependen
Sumber: E-views 9, diolah.
Berdasarkan data yang telah diuji menghasilkan persamaan regresi bentuk sebagai berikut :
Y = - 46318.4909835 + 0.483303155588 X1 + 3.65611916685 X2 + 1.15528942212 X3
Dari persamaan hasil regresi linear berganda tersebut dapat diinterpretasikan yaitu :
1.  Nilai  konstanta  (C)  sebesar  -  46318.4909835  berarti  jika  nilai  variabel  X 1 ,  X 2 ,  X 3 ,  dan  X 4 sama dengan 0 atau konstan, maka nilai variabel Y atau variabel cadangan devisa menurun sebesar - 46318.4909835 Juta US$.
2. Nilai variabel ekspor mempunyai koefisien regresi sebesar 0.483303 maka jika ekspor naik satu  satuan  serta  menunjukkan  tanda  positif  (searah)  berarti  nilai  cadangan  devisa  akan meningkat sebesar 0.483303 Juta US$.
Variabel Bebas
(X) Koefisien (C) Std. Error T Statistik Probabilitas Ekspor (X1) 0.483303 0.141439 3.417053 0.0058 Nilai Tukar Rupiah (X2) 3.656119 2.967204 1.232177 0.2436 Penanaman Modal Asing (X3) 1.155289 0.913627 1.264509 0.2322 C -46318.49 31422.67 -1.474047 0.1685 R-squared                                     0.925839 Adjusted R-squared                      0.905613 F Statistik                                     45.77536 Probabilitas (F Statistik)               0.000002
ISSN 2746-3249
3.  Nilai  variabel  nilai  tukar  rupiah  mempunyai  koefisien  regresi  sebesar  3.656119  maka  jika nilai  tukar  rupiah  naik  satu  satuan  serta  menunjukkan  tanda  positif  (searah)  berarti  nilai cadangan devisa akan meningkat sebesar 3.656119 Juta US$.
4.  Nilai variabel penanaman modal asing mempunyai koefisien regresi sebesar 1.155289 maka jika  penanaman  modal  asing  naik  satu  satuan  serta  menunjukkan  tanda  positif  (searah) berarti nilai cadangan devisa akan meningkat sebesar 1.155289 Juta US$.

## Uji Asumsi Klasik

## a. Normalitas
Uji  normalitas  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  memiliki  distribusi  normal  atau tidak. Diligat dari nilai Jarque-Berra. Berikut hasil uji normalitas pada gambar 1 dibawah ini.
Gambar 1 Hasil Uji Normalitas
Sumber: E-views 9, diolah.
Hasil  uji  normalitas  pada  nilai  Jarque-Bera  sebesar  1.130297  dengan  probabilitas  sebesar 0.568276, nilai probabilitas 0.568276 > 0,05 artinya residual terdistribusi dengan normal.

## b. Multikolinieritas
Uji multikolinearitas untuk mengetahui apakah ditemukan korelasi yang tinggi antara variabel- variabel bebasnya dalam suatu model. Pada tabel 6 dibawah ini uji multikolinearitas.

## Tabel 6 Hasil Uji Multikolinearitas
Sumber: E-views 9, diolah.
Nilai  VIF  variabel  ekspor  4.138994  <  10  sehingga  variabel  ekspor  tidak  mengalami masalah multikolinieritas, nilai VIF variabel nilai tukar rupiah 4.304862 < 10 sehingga variabel nilai tukar rupiah tidak mengalami masalah multikolinieritas, dan nilai VIF variabel penanaman modal  asing  9.235316  <  10  sehingga  variabel  penanaman  modal  asing  juga  tidak  mengalami masalah multikolinieritas.

## c. Heteroskedastisitas
Uji  Heteroskedastisitas  untuk  mengetahui  apakah  dalam  model  terjadi  ketidaksamaan  antar varian dan residual suatu pengamatan lain. Berikut hasil uji heteroskedastisitas pada tabel 7.

## Tabel 7 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Sumber: E-views 9, diolah.
Nilai Prob. Chi-Square(9) pada Obs*R-squared yaitu sebesar 0.6107, oleh karena itu 0.6107 > 0,05 demikian tidak ada masalah heteroskedastisitas.

## d. Autokeralasi
Uji autokorelasi untuk melihat apakah di dalam model regresi terjadi hubungan korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode sebelumnya (t-1). Berikut dapat dilihat pada gambar 2 berikut.
Variable Coefficient
Variance
Uncentered VIF Centered VIF C 9.87E+08 136.2067 NA X1 0.020005 62.41860 4.138994 X2 8.804298 144.0743 4.304862 X3 0.834713 54.80139 9.235316 F-Statistic 0.520248 Prob. F(9,5) 0.8141 Obs*R-squared 7.253853 Prob. Chi-Square(9) 0.6107 Scaled explained SS 4.013935 Prob. Chi Square (9) 0.9105
R-squared 0.925839     Mean dependent var 86119.87 Adjusted R-squared 0.905613     S.D. dependent var 33941.74 S.E. of regression 10427.72     Akaike info criterion 21.56550 Sum squared resid 1.20E+09     Schwarz criterion 21.75431 Log likelihood -157.7413     Hannan-Quinn criter. 21.56349 F-statistic 45.77536     Durbin-Watson stat 2.045398 Prob(F-statistic) 0.000002

## Gambar 2 Hasil Uji Autokorelasi
Sumber: E-views 9, diolah.
Pada  gambar  2  nilai  uji  Durbin-Watson  sebesar  2.045398  >  0,05  artinya  tidak  ada  masalah pada autokorelasi.

## Linieritas
Linieritas  dilihat  pada  nilai  p value yang  ditunjukkan  di  kolom  probabilitas  baris  F-statistik.
Berikut pada tabel 8 adalah hasil uji linearitas.

## Tabel 8 Hasil Uji Linieritas
Sumber: E-views versi 9
Pada tabel 8 menunjukkan nilai p value pada kolom probability baris F-statistik 0.8199 > 0,05 sehingga variabel bebas linier dengan variabel terikat.
Uji Stasioneritas

## a. Uji Unit Root
Untuk mengetahui apakah data time series pda penelitian stasioner  atau tidak maka digunakan uji akar unit ( unit roots test ) yaitu nilai ADF t-statistik lebih besar dari nilai kritis Mac Kinnon. Berikut hasil uji akar unit tingkat level pada tabel 9 dibawah ini.
Value Df Probability T-Statistic 0.233791 10 0.8199 F-Statistic 0.054658 (1,10) 0.8199 Likelihood ratio 0.081764 1 0.7749

## Tabel 9 Hasil Uji Unit Root
Sumber: E-views versi 9
Berdasarkan  tabel  9,  berdasarkan Augmented  Dickey  Fuller pada  tingkat  level  tidak  ada variabel yang stasioner sehingga pada tingkat level semua variabel adalah non stasioner.

## b. Uji Derajat Integrasi
Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui derajat ( differention order ) yang keberapa data akan stasioner, tabel 10 berikut akar unit pada tingkat pertama ( first difference ).

## Tabel 10 Hasil Uji Derajat Integrasi
Sumber: E-views versi 9
Pada  tabel  10  diketahui  hasil  uji  akar  unit Augmented  Dickey  Fuller pada  tingkat tingkat pertama ( first difference ) menunjukkan variabel yaitu cadangan devisa, ekspor dan penanaman modal  asing  sudah  stasioner,  namun  ekspor  dan  nilai  tukar  rupiah  belum  stasioner  sehingga harus dilakukan uji derajat integrasi tingkat kedua,
Variabel ADF t-statistik Nilai Kritis Mac Kinnon (5 %) Keterangan Y -1.122494 -3.098896 Non Stasioner X1 -1.833870 -3.098896 Non Stasioner X2 0.167099 -3.098896 Non Stasioner X3 -0.650424 -3.098896 Non Stasioner Variabel ADF t-statistik Nilai Kritis Mac Kinnon (5 %) Keterangan Y -3.344839 -3.119910 Stasioner X1 -3.034015 -3.119910 Non Stasioner X2 -2.541428 -3.119910 Non Stasioner X3 -3.735122 -3.119910 Stasioner

## Tabel 11 Hasil Uji Derajat Integrasi Tingkat Kedua
Sumber: E-views versi 9
Pada tabel 11 dapat diketahui uji akar unit Augmented Dickey Fuller pada tingkat tingkat kedua ( second  difference )  menunjukkan  semua  variabel  yaitu  cadangan  devisa,  ekspor,  nilai  tukar rupiah,  dan  penanaman  modal  asing  sudah  stasioner.  Artinya  semua  variabel  sudah  stasioner pada tingkat kedua ( second difference ).

## Hasil Pengujian Hipotesi

## a. Uji Signifikansi Simultan (Uji F)
Berdasarkan  uji  statistik  diperoleh  nilai  F hitung =  45.77536  >  F tabel = 3,36  disimpulkan bahwa  ekspor,  nilai  tukar  rupiah,  dan  penanaman  modal  asing  secara  simultan  atau  bersama- sama memiliki pengaruh signifikasi terhadap cadangan devisa.

## b. Uji Signifikasi Parsial (Uji T)
Dalam  melakukan  uji  t  atau  secara  parsial  dapat  dilihat  nilai  probabilitas  dengan  taraf signifikan (α) sebesar 0,05 dibawah ini adalah hasil uji t statististik pada tabel 12.

## Tabel 12
Uji T Statistik
Sumber : E-views 9, diolah.
Dari hasil olah data dari pengujian dapat dijelaskan sebagai berikut :
1. Pengaruh Ekspor Terhadap Cadangan Devisa
Variabel ADF t-statistik Nilai Kritis Mac Kinnon (5 %) Keterangan Y -4.459908 -3.144920 Stasioner X1 -4.213170 -3.175352 Stasioner X2 -3.753474 -3.144920 Stasioner X3 -5.420878 -3.144920 Stasioner Variabel Nilai T Statistik Probabilitas Ekspor 3.417053 0.0058 Nilai Tukar Rupiah 1.232177 0.2436 Penanaman Modal Asing 1.264509 0.2322
Berdasarkan  nilai  probabilitas  dengan  α  =  0,05,  diperoleh  nilai  probabilitas  dari  ekspor sebesar  0.0058  <  α  sebesar  0,05  artinya  secara  parsial  ekspor  berpengaruh  signifikan  terhadap cadangan devisa.

## 2. Pengaruh Nilai Tukar Rupiah Terhadap Cadangan Devisa
Berdasarkan nilai probabilitas dengan α = 0,05, diperoleh nilai probabilitas dari nilai tukar rupiah  sebesar  0.2436  >  α  sebesar  0,05  artinya  bahwa  secara  parsial  nilai  tukar  rupiah  tidak berpengaruh secara signifikan terhadap cadangan devisa.

## 3. Pengaruh Penanaman Modal Asing
Berdasarkan  nilai  probabilitas  dengan  α  =  0,05,  diperoleh  nilai  probabilitas  dari penanaman modal asing sebesar 0.2322 > α sebesar 0,05 artinya bahwa secara parsial penanaman modal asing tidak berpengaruh secara signifikan terhadap cadangan devisa
c. Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien determinasi bertujuan mengukur nilai kemampuan pengaruh dari variabel independen terhadap variabel dependen. Pada tabel 13 hasil uji koefisien determinasi.

## Tabel 13
Hasil Uji Koefisien Determinasi ( R 2)
Sumber: E-views 9 , diolah.
Dari  tabel  13  diperoleh  nilai  koefisien  determinasi  (R 2)  = 0.925839  menyatakan  92  %  variabel dependen yaitu cadangan devisa dapat dijelaskan oleh ekspor, nilai tukar rupiah, dan penanaman modal  asing  sisanya  8  %  variabel  cadangan  devisa  dijelaskan  oleh  pengaruh  variabel  lainnya diluar variabel penelitian.

## PENUTUP
Implikasi Penelitian
Kriteria Uji R 2 Nilai R-squared 0.925839 Adjusted R-squared 0.905613
Ekspor memiliki pengaruh positif terhadap cadangan devisa, artinya semakin besar suatu negara dapat  melakukan  kegiatan  untuk  mengekspor  ke  negara  lain  maka  semakin  besar  pula  imbalan atau hasil yang diterima berupa cadangan devisa yang masuk ke Indonesia.

## Keterbatasan Penelitian
Dalam  menganalisis  data  yang  diteliti  hanya  menggunakan  rentang  waktu  15  tahun  yaitu  dari tahun 2004-2018 dan hanya menggunakan tiga (3) variabel independen yaitu Ekspor, Nilai Tukar Rupiah, dan Penanaman Modal Asing.

## Kesimpulan
(1) Hasil dari regresi ekspor koefisien regresi 0.483303 maka jika ekspor naik satu satuan serta bertanda  positif  berarti  nilai  cadangan  devisa  akan  meningkat  0.483303  Juta  US$.  Nilai  tukar rupiah  koefisien  regresi  3.656119  maka  jika  nilai  tukar  rupiah  naik  satu  satuan  serta  bertanda positif  berarti  nilai  cadangan  devisa  meningkat  3.656119  Juta  US$.  Penanaman  modal  asing koefisien  regresi  1.155289  maka  jika  penanaman  modal  asing  naik  satu  satuan  serta  bertanda positif berarti nilai cadangan devisa akan meningkat 1.155289 Juta US$ (2) Pada uji stasioneritas dengan taraf signifikansi (α) sebesar 0,05 atau 5 % uji akar unit tingkat level dan tingkat pertama menunjukkan  bahwa  semua  variabel  belum  semua  stasioner,  setelah  pada  tingkat  level  kedua semua  variabel  stasioner  (3)  Pada  uji  f  statistik dengan  taraf  signifikansi  (α)  sebesar  0,05 diperoleh ekspor, nilai tukar rupiah, dan penanaman modal asing secara simultan atau bersama- sama memiliki memiliki pengaruh signifikan terhadap cadangan devisa (4) Dari hasil uji t secara parsial  pada  variabel  ekspor  berpengaruh  signifikan  terhadap  cadangan  devisa  namun  variabel nilai  tukar rupiah  dan penanaman modal  asing  tidak berpengaruh signifikan terhadap cadangan devisa  (5)  Hasil  uji  koefisien  determinasi  (R 2 )  =  0.925839  artinya  menyatakan  92  %  variabel dependen  yaitu  cadangan  devisa  dapat  dideskripsikan  oleh  variabel-variabel  independen, sedangkan sisanya sebesar 8 % dideskripsikan oleh pengaruh variabel diluar variabel penelitian (6) Variabel yang paling dominan adalah ekspor.

## Saran
(1) Pemerintah membuat kebijakan untuk meningkatkan ekspor serta mengurangi impor dengan cara  subtitusi  barang  impor  guna  memenuhi  kebutuhan  dalam  negeri  (2)  Pemerintah  bersama
ISSN 2746-3249
otoritas  moneter  khususnya  Bank  Indonesia  diharapkan  dapat  menjaga  kestabilan  nilai  tukar dalam  negeri  agar  mata  uang  rupiah  tetap  terkendali  dengan  menetapkan  target  inflasi  setiap tahun  (3)  Pemerintah  diharapkan  mendorong  investor  asing  untuk  menanamkan  modalnya  di Indonesia dengan memberikan stimulus pada kebijakan moneter untuk menciptakan situasi yang kondusif agar menghasilkan reward (4) Bagi peneliti selanjutnya diharapkan dapat menggunakan variabel lain serta menganalisis data dengan tahun yang terbaru

## DAFTAR REFERENSI
Agustina, & Renny. (2014, Oktober). Pengaruh Ekspor, Impor, Nilai Tukar Rupiah, Dan Tingkat Inflasi Tehadap Cadangan Devisa Indonesia. Wira Ekonomi Mikroskil, IV (2), 61-70.
Badan Pusat Statistika . (n.d.). Retrieved from Nilai Ekspor Migas dan Non Migas Indonesia (Juta US$): https://www.bps.go.id/dynamictable/2020/03/18/1782/nilai-ekspor- migas-dan-non-migas-indonesia-juta-us-1975-2020.html
Benny, J. (2013, Desember). Ekspor Dan Impor Pengaruhnya Terhadap Posisi Cadangan Devisa.
Ekonomi, Bisnis, Manajemen, dan Akuntansi, 1 (4), 1406-1415.
Ihsan, M. (2018). Analisis Cadangan Devisa Tahun 1994-2015.
Muhammad, R. (2015). Pengaruh Ekspor, Hutang Luar Negeri dan Kurs Terhadap Cadangan Devisa Indonesia. e- Jurnal Perdagangan, Industri, dan Moneter, III (1).
Official Exchange Rate . (n.d.). Retrieved from The World Bank: https://data.worldbank.org/indicator/PA.NUS.FCRF
Uli, L. B. (2016, Juli). Analisis Cadangan Devisa Indonesia. Jurnal Perspektif Pembiayaan dan Pembangunan Daerah, IV (1).
World Bank . (n.d.). Retrieved from
https://data.worldbank.org/indicator/PA.NUS.FCRF?locations=ID: https://data.worldbank.org/indicator/PA.NUS.FCRF?locations=ID