## STUDI KELAYAKAN INVESTASI PEMBANGUNAN PERKEBUNAN KARET DI SUMATERA SELATAN

## Feasibility Study of Investment of Rubber Plantation Development in South Sumatra
Lina Fatayati SYARIFA
Balai Penelitian Sembawa, Pusat Penelitian Karet Jalan Raya Palembang – P. Balai KM 29, PO BOX 1127 Palembang 30001
Email : lina_fsy@yahoo.com
Diterima : 3 Desember 2013 / Direvisi : 17 Februari 2014 / Disetujui : 23 Mei 2014
Jurnal Penelitian Karet, 2014, 32 (2) : 148 - 156 Indonesian  J.  Nat. Rubb. Res. 2014, 32 (2) : 148 - 156

## Abstract
Interested  in  the  present  rubber  price, many  agribusiness  companies  have  started  to develop  rubber  plantations.  This  opportunity  has been  taken  by  state  and  private  owned plantations.  Socio  economic  feasibility  study  is needed  before  the  opening  of  the  rubber development project. The aim of this paper was to analyze investment feasibility of rubber plantation development in South Sumatra. This research used a case study method in South Sumatra by collecting primary  data  from  the  experimental  garden  of Sembawa  Research  Centre  and  secondary  data with some assumptions. Feasibility analysis used indicators of Net Present Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR),  Benefit Cost Ratio (B/C ratio), and Payback Period. The analysis results showed that investment  of  rubber  plantation  development  in South Sumatra with an area of 3000 ha with land suitability of S3, rubber price of US $2.55 per kg, and discount factor of 11% were feasible with NPV of Rp. 209.4 billion; IRR of 16%; B/C ratio of 1.43; and  payback  period  of  11  years  10  months. Similarly,  in  the  conditions  where  the  natural rubber price decreased by 5% up to us $ 2.4 per kg and production costs increased by 5%, the project was proved to be  feasible to conduct.
Keywords : Feasibility , investment ,  rubber plantation, development

## Abstrak
Dengan  harga  karet  seperti  saat  ini, banyak  pelaku  agribisnis  yang  tertarik  untuk mengembangkan perkebunan karet. Peluang ini dimanfaatkan  oleh  perusahaan-perusahaan perkebunan  baik  milik  negara  (BUMN)  maupun swasta dengan mencari lahan untuk membangun atau  memperluas  perkebunan  karet.  Studi kelayakan sosial ekonomi merupakan salah satu studi  yang  perlu  dilakukan  sebelum  proyek pembangunan  perkebunan  karet  dilaksanakan oleh  suatu  perusahaan.  Artikel  ini  ditujukan untuk  menganalisis  kelayakan  investasi
pembangunan  perkebunan  karet.  Penelitian menggunakan  metode  studi  kasus  di  Sumatera Selatan dengan mengumpulkan data primer dari Kebun Percobaan Balai Penelitian Sembawa dan data sekunder dengan beberapa asumsi. Analisis kelayakan menggunakan indikator NPV, IRR, B/C ratio ,  dan Payback  Period .  Hasil  analisis menunjukkan  bahwa  secara  finansial  investasi pembangunan kebun karet di Sumatera Selatan dengan luas 3000 ha dengan kesesuaian lahan S3 dan harga US $ 2,55 per kg serta tingkat diskonto 11% layak untuk dilaksanakan dengan nilai Net Present Value (NPV) Rp. 209,4 milyar;   IRR 16%; B/C ratio 1,43; dan Payback Period 11 tahun 10 bulan. Demikian juga pada kondisi yang kurang menguntungkan dimana harga karet alam turun hingga  US  $  2,4  per  kg  dan  kenaikan  biaya produksi  sebesar  5%  dari  kondisi  normal  yang direncanakan,  proyek  ini  masih  layak dilaksanakan.
Kata kunci: Kelayakan, investasi, perkebunan karet, pengembangan

## PENDAHULUAN
Konsumsi karet alam dunia dalam tiga dekade  terakhir  (1980-2012)  meningkat secara  drastis,  walaupun    terjadi  resesi ekonomi  dunia  pada  awal  tahun  1980-an dan  krisis  ekonomi  Asia  pada  tahun 1997/1998 serta resesi ekonomi di Amerika Serikat  yang  berdampak  terhadap  krisis global  pada  akhir  tahun  2008  hingga pertengahan  tahun  2009. Gambaran keseluruhan  mengenai  perkembangan konsumsi  karet  alam  dunia  untuk  tahun 1980-2012 dapat dilihat pada Tabel 1.
Konsumsi  karet  alam  dunia  dalam jangka  panjang  diperkirakan  akan  terus meningkat  sejalan  dengan  pertumbuhan perekonomian  dunia  dan  meningkatnya
standar  hidup  manusia.    Pertumbuhan perekonomian  dunia  yang  pesat  di  China, India,  Korea  Selatan  dan  Brazil  pada sepuluh  tahun  terakhir,  telah  memberi dampak  pertumbuhan  permintaan  karet alam  yang  cukup  tinggi.    Smit  (2003) m e m p r e d i k s i   b a h w a   p e r t u m b u h a n konsumsi  karet  alam  ke  depan  akan  terus meningkat melampaui tingkat pertumbuhan produksi.    Diperkirakan  permintaan  karet alam  pada  tahun  2035  akan  mencapai s e k i t a r   1 5   j u t a   t o n ,     s e d a n g k a n pertumbuhan  produksi  akan  stabil  pada sekitar  2%  per  tahun,  sehingga  produksi karet  alam  dunia  tahun  2035  hanya mencapai  sekitar  13,6  juta  ton.  Hal  ini berarti  akan  terjadi  kekurangan  pasokan karet  alam  untuk  memenuhi  kebutuhan konsumsi dunia.
Indonesia  memiliki  peluang  untuk menjadi produsen terbesar dunia. Indonesia memiliki  keunggulan  komparatif  dan kompetitif  yang  lebih  baik  dibandingkan dengan  negara-negara  pesaing  seperti Thailand  dan  Malaysia,  karena  masih memiliki  lahan  yang  lebih  luas  dan  tenaga kerja  yang  cukup  untuk  mendukung pembangunan kebun karet.   Dengan harga karet  seperti  saat  ini,  banyak  pelaku a g r i b i s n i s   y a n g   t e r t a r i k   u n t u k mengembangkan  perkebunan  karet. Peluang ini dimanfaatkan oleh perusahaan- perusahaan  perkebunan  baik  milik  negara (BUMN)  maupun  swasta  dengan  mencari lahan untuk memperluas perkebunan karet.
Untuk  mengembangkan  karet  perlu dipertimbangkan  berbagai  faktor  secara matang,  tidak  hanya  faktor  kesesuaian lahan dan agroklimat saja tetapi juga faktor sosial  ekonomi.  Studi  kelayakan  sosial ekonomi  merupakan  salah  satu  studi  yang p e r l u   d i l a k u k a n   s e b e l u m   p r o y e k pembangunan  karet  dilaksanakan  oleh suatu perusahaan.   Studi kelayakan sosial ekonomi  ditujukan  pada  kondisi  calon pengelola  lahan  karet  di  lapangan  dan masyarakat di sekitar areal konsesi dengan menggali  informasi  mengenai:  kondisi umum  wilayah,  ketersediaan  pra/sarana dan  kelembagaan  sosial  ekonomi,  kondisi demografi  dan  ketersediaan  tenaga  kerja lokal,  dan  tanggapan  masyarakat  terhadap rencana  pembangunan  perkebunan  karet. Selanjutnya  dilakukan  pengkajian  aspek ekonomi  yang  didasari  aspek  teknis  pada areal  yang  akan  digunakan  untuk perkebunan karet. Dari aspek ekonomi akan d i l a k u k a n   a n a l i s i s   i n v e s t a s i   y a n g memberikan  kesimpulan  mengenai  layak atau  tidaknya  usaha  pembangunan  kebun karet  di  areal  tertentu  serta  memberikan gambaran  tingkat  keuntungan  atau kerugian  pengusahaan  kebun  karet  dalam siklus  umur  ekonomi  selama  25  tahun  (30 tahun  umur  tanaman).    Artikel    ditujukan untuk  menganalisis  kelayakan  investasi pembangunan  perkebunan  karet  di Sumatera Selatan.   Hasil analisis ditujukan untuk  memberikan  gambaran  umum mengenai  kelayakan  investasi  bagi stakeholder yang  berencana  membangun perkebunan karet.
Tahun Year Konsumsi karet alam total Total of natural rubber consumption Volume ('000 ton) Pertumbuhan /tahun Growth/year (%) 1980 3.770 1990 5.180 6,30 2000 7.340 6,90 2005 8.745 3,49 2010 10.764 4,14 2011 10.998 2,15 2012 11.033 0,32

## Tabel 1.  Perkembangan konsumsi karet alam dunia, 1980–2012
Table 1. Development of world natural rubber consumption, 1980 – 2012
Sumber ( Source ): Anwar, 2005 dan IRSG, 2013.

## Syarifa

## BAHAN DAN METODE
Penelitian  dilakukan  pada  bulan  Mei 2013  menggunakan  metode  studi  kasus  di Sumatera  Selatan  dengan  mengumpulkan data  primer  dari  Kebun  Percobaan  Balai Penelitian  Sembawa  yang  meliputi  norma b i a y a   p e m b a n g u n a n   k e b u n   k a r e t , pemeliharaan  dan  pemanenan.  Selain  itu dilakukan juga pengambilan data sekunder dan penentuan beberapa asumsi.   Analisis kelayakan investasi menggunakan beberapa metode  sebagai  indikator  kelayakan (Gittinger, 1986) antara lain:
1.  Nilai  Sekarang  atau Net  Present  Value (NPV)  Kriteria  kelayakannya  adalah apabila NPV > 0
2.  Rasio  Manfaat  dan  Biaya  atau Benefit Cost  Ratio  Analysis (B/C Ratio ) Kriteria kelayakannya adalah bila B/C ratio > 1 3.  Tingkat  Suku  Bunga  Pengembalian Modal atau Internal Rate of Return (IRR) Kriteria  kelayakannya  adalah  apabila IRR  >  suku  bunga  bank  yang  berlaku umum  ( Minimum  Attractive  Rate  of Return /MAARR)
4.  Periode  Pengembalian  Modal  ( Payback Period  Analysis )  Kriteria  penilaiannya adalah  semakin  singkat  pengembalian investasi akan semakin baik.
Selanjutnya  dilakukan  analisis sensitivitas  untuk  menguji  tingkat kelayakan  jika  terjadi  gejolak  ekonomi akibat  fluktuasi  dan  dinamika  harga. Analisis  sensitivitas  pembangunan  kebun karet  dilakukan  terhadap  variabel  yang diduga  memiliki  pengaruh  secara  sensitif terhadap nilai indikator-indikator kelayakan investasi  antara  lain  harga  karet  alam  dan biaya produksi.  Dalam analisis  sensitivitas dibuat  dua  skenario.  Skenario  pertama adalah harga karet turun 5% per kg dengan faktor lainnya tetap.  Skenario kedua adalah kenaikan  biaya  produksi  sebesar  5%  dari kondisi normal, dan faktor lainnya tetap. Analisis kelayakan menggunakan beberapa asumsi sebagai berikut:
1.  Tahun awal proyek adalah 2014
2.  Luasan  efektif  yang  ditanami  karet adalah 3000 ha yang dilakukan secara bertahap  dengan  tiga  tahapan,  yaitu tahun tanam 2014 seluas 500 ha, tahun tanam 2015 seluas 1000 ha, dan tahun tanam 2016 seluas 1500 ha.
3.  Umur  ekonomi  tanaman  adalah  30 tahun,  yaitu  5  tahun  masa  tanaman
belum menghasikan (TBM) dan 25 tahun masa tanaman menghasilkan (TM).
4.  Pembiayaan proyek menggunakan dana perusahaan sendiri.
5.  Biaya  pemeliharaan  aktiva  tetap  kebun per  tahun  ditetapkan  sebesar  5%  dari aset non tanaman.
6.  Biaya umum kebun per tahun adalah 5% dari biaya investasi.
7.  Penghitungan  depresiasi  dengan menggunakan  metode  garis  lurus ( straight  line) ,  dengan  penyusutan bangunan  selama  20  tahun,  dan kendaraan  serta  alat  kantor  selama  10 tahun.
8.  Tenaga  penyadap  tidak  berdomisili  di dalam lokasi kebun.
9.  Biaya  pajak  bumi  dan  bangunan  (PBB) per  tahun  dihitung  berdasarkan  SIT (Standar  Investasi  Tanaman)  2014, dengan  menggunakan  Indeks  Biaya Tanaman  (IBT)  dan  Satuan  Biaya Pembangunan  Kebun  (SBPK)  sesuai dengan  peraturan    untuk  Wilayah Sumatera Selatan, yang nilainya sesuai dengan  peraturan  Dirjen  Pajak  No  SE- 81/PJ/2008.
10. Pajak  penghasilan  perusahaan  sebesar 25% per tahun dari laba sebelum pajak (sesuai UU No. 36 Tahun 2008 tentang Pajak Penghasilan (PPH).
11. Harga  jual  produk  yang  dihasilkan kebun adalah 95% dari harga FOB SIR 20  yang  dalam  analisis  ini  ditetapkan secara  konservatif  yakni  sebesar  US$ 2,55 per kg (harga rata-rata  yang terjadi pada bulan Mei 2013) dengan nilai tukar Rp 10.000 per US$.
3
12. Harga jual kayu karet Rp 300.000,-/m ,
3 dengan asumsi 1 ha = 100 m .
13.  Discount factor ditetapkan sebesar 11%.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## K e b u t u h a n   T e n a g a   K e r j a   u n t u k Perkebunan Karet
Pembangunan  perkebunan  karet akan  berdampak  pada  peningkatan k e b u t u h a n   t e n a g a   k e r j a   d i   d e s a . P e r k e b u n a n   k a r e t   s a n g a t   b a n y a k membutuhkan tenaga kerja terutama untuk kegiatan penyadapan.   Jumlah tenaga kerja penyadap yang dibutuhkan bagi sebuah unit pembangunan  perkebunan  karet  dapat dilihat pada Tabel 2.   Jumlah tenaga kerja
p e n y a d a p   t e r g a n t u n g   p a d a   s i s t e m eksploitasi/penyadapan  yang  digunakan. Oleh  karena  itu,  bagi  perusahaan  yang menerapkan  sistem  eksploitasi  S/2  D/2 (tanpa  stimulan),  jumlah  tenaga  kerja penyadap yang akan dibutuhkan bagi suatu unit  pembangunan  perkebunan  (dengan lahan yang efektif seluas 3000 ha) sebanyak 1500  orang.    Sementara  untuk  sistem eksploitasi S/2 D/3 (dengan stimulan), akan dibutuhkan  jumlah  tenaga  kerja  penyadap sebanyak 1000 orang. Pada wilayah dengan tenaga  kerja  terbatas,  kebutuhan  tenaga p e n y a d a p   d a p a t   d i k u r a n g i   a p a b i l a menggunakan  stimulan  dengan  sistem eksploitasi S/2 D/4.
Kebutuhan  tenaga  kerja  tersebut dapat dipenuhi oleh tenaga kerja lokal atau mendatangkan tenaga kerja dari luar. Oleh karena itu, informasi mengenai ketersediaan ju mlah   ten aga  k erja  serta  tin gk at pengetahuan dan keterampilan tenaga kerja di  desa-desa  sekitar  areal  konsesi  sangat diperlukan  apabila  perusahaan  ingin merekrut  tenaga  kerja  lokal.    Mengenai penggunaan  tenaga  kerja  dari  luar  daerah, k a j i a n   p e n e r i m a a n   a t a u   r e s i s t e n s i m a s y a r a k a t   l o k a l   t e r h a d a p penduduk/tenaga  kerja  pendatang  sangat diperlukan  untuk  mengetahui  apakah m a s y a r a k a t   l o k a l   b i s a   m e n e r i m a masyarakat/tenaga  kerja  dari  luar  dengan baik. Hal ini bertujuan  untuk  menghindari timbulnya potensi konflik yang akan terjadi antara  masyarakat/tenaga  kerja  lokal dengan masyarakat/tenaga kerja pendatang (Wijaya et al ., 2012; Syarifa, 2013).

## Biaya Investasi
Berdasarkan  asumsi:  (1)  luasan efektif yang ditanami karet adalah 3000 ha yang  dilakukan  secara  bertahap  dengan  3
tahapan,  yaitu  tahun  tanam  2014  seluas 500 ha, tahun tanam 2015 seluas 1000 ha, dan tahun tanam 2016 seluas 1500 ha, (2) dengan  standar  input  yang  digunakan, d i p e r k i r a k a n   t a n a m a n   k a r e t   y a n g diusahakan mampu berproduksi pada saat tanaman  karet  menginjak  umur  enam tahun,  sehingga  masa  investasi  kebun adalah dari  TBM-0 hingga TBM-5 untuk tiap tahapan,  maka  total  biaya  investasi  kebun dari  TBM-0  hingga  TBM-5  adalah    sekitar Rp.  48,6  juta/hektar.  Jika  dirinci  per komponen  maka  struktur  biaya  investasi kebun adalah seperti terlihat pada Tabel 3. Total biaya investasi yang diperlukan untuk membangun  kebun  karet  seluas  3000  ha adalah Rp. 145,7 Milyar.

## Produktivitas Kebun
Potensi lahan untuk pengembangan tanaman  karet  dapat  ditentukan  jika keadaan tanah dan iklim diketahui terlebih dahulu.    Kondisi  tanah  dan  iklim  tersebut dihubungkan  terhadap  sifat-sifat  yang dikehendaki  tanaman  karet.    Hubungan tersebut  menghasilkan  suatu  sistem klasifikasi kesesuaian lahan yang tujuannya untuk  menilai  seberapa  jauh  tingkat kesesuaian suatu lahan terhadap tanaman karet (Tabel 4). Melalui penerapan teknologi anjuran lembaga penelitian secara konsisten termasuk  penggunaan  klon  yang  sesuai dengan  kondisi  lahan  dan  agroklimat, diproyeksikan  tingkat  produktivitas  kebun mencapai  maksimal.  Diasumsikan  lahan perkebunan di Sumatera Selatan termasuk dalam  kesesuaian  kelas  3  untuk  tanaman karet. Dengan  kondisi  lahan  seperti dijelaskan  maka  produktivitas  tanaman karet di kebun diperkirakan rata-rata dalam s a t u   s i k l u s   t a n a m   s e b e s a r   1 , 6 5 2 kg/ha/tahun.
Sistem penyadapan Tapping system Kebutuhan jumlah tenaga kerja penyadap (orang) Number of rubber tappers needed (person) Per Ha Per 3000 Ha S/2 D/2 1/2 1500 S/2 D/3 1/3 1000 S/2 D/4 1/4 750
Tabel 2.  Kebutuhan jumlah tenaga kerja penyadap per unit pembangunan kebun karet Table 2 . Number of rubber tappers needed for every unit of rubber plantation development

## Syarifa

## Neraca Laba Rugi Pembangunan Kebun
Tabel 5 menyajikan perhitungan laba rugi  kebun  per  satu  siklus  tanaman  yang dimulai  dari  masa  investasi  hingga  masa penebangan    (30  tahun).    Dari  Tabel  5
disimpulkan  bahwa  pada  akhir  siklus usaha,    pembangunan  kebun  karet menghasilkan laba bersih (setelah dipotong pajak) sebesar   Rp 1,26 trilyun, sedangkan perhitungan laba rugi tahunan dirinci pada Tabel 6.
No Investasi
Investment Biaya/Ha pada tahun ke- Cost/Ha in year (Rp 000,-) 0 1 2 3 4 5 Total 1 Tanaman 19.538  5.103  4.616  4.942  5.060 4.821 44.080 Bahan, alat dan TK KHL 2 Bangunan 894 694 825 0 0 1.026 3.440 3 Kendaraan dan peralatan kantor 560 213 287 0 0 0 1.060 Total biaya investasi 20.992  6.010  5.728  4.942  5.060 5.847 48.580

## Tabel  3. Struktur biaya investasi per hektar
Tabel 3. Invesment cost per hectare
Iklim
Climate Tanah Soil Sangat sesuai Very appropriate (S1) Cukup sesuai Quite appropriate (S2) Kurang sesuai Less appropriate (S3) Tidak sesuai Not appropriate (TS) Sangat sesuai (S1) Sangat sesuai Sangat sesuai Cukup sesuai Kurang sesuai Cukup sesuai (S2) Cukup sesuai Cukup sesuai Cukup sesuai Kurang sesuai Kurang sesuai (S3) Kurang sesuai Kurang sesuai Kurang sesuai Tidak sesuai Tidak sesuai (TS) Tidak sesuai Tidak sesuai Tidak sesuai Tidak sesuai
Tabel 4.  Kelas kesesuaian lahan berdasarkan tanah dan iklim Table 4 . Class of land suitability based on land and climate conditions
Penerimaan : Nilai (Rp. 000) Penjualan karet 3.000.968.775 Penjualan kayu karet 90.000.000 Total Penerimaan 3.090.968.775 Biaya : Pemeliharaan tanaman 354.690.000 Panen dan Transportasi 624.866.261 Pemeliharaan aktiva tetap 20.915.200 PBB 10.172.002 Gaji dan Tunjangan 162.329.700 Biaya umum 219.271.105 Penyusutan 11.711.050 Asuransi 1.146.865 Total Biaya 1.405.102.183 Laba Operasi (sebelum pajak) 1.685.866.592 Pajak 425.057.519 Laba Bersih (setelah dipotong pajak) 1.260.809.074
Tabel 5. Perhitungan laba rugi satu siklus usaha karet Table 5. Profil and loss calculation of one cycle rubber industry
Studi Kelayakan Investasi Pembangunan Perkebunan Karet di Sumatera Selatan
Tahun ke - Year in order Tahun Year Penerimaan Income Biaya o perasi Operation cost Laba o perasi Profi t (Rp 000) Laba s e b e lu m pajak Profit before tax (Rp 000) PPH Tax (Rp 000) Laba b ersih Nett profit (Rp 000)
Penjualan k aret Rubber sale Penjualan k ayu k aret Rubber timber sale Total Total Biaya tetap Fixed cost Biaya v ariabel Variable cost Total Total (Rp 000) (Rp
000) 1 2 3
4 5
6 7 8 9 10 1 1 12 0 2014
0 2.227.360 0 2.227.360 (2.227.360) (2.227.360) 0 (2.227.360) 1 2015 0 4.470.805 0 4.470.805 (4.470.805) (4.470.805) 0 (4.470.805) 2 2016 0 7.665.318 0 7.665.318 (7.665.318) (7.665.318) 0 (7.665.318) 3 2017 0 8.690.849 0 8.6 90.849 (8.690.849) (8.690.849) 0 (8.690.849) 4 2018 0 9.437.693 0 9.437.693 (9.437.693) (9.437.693) 0 (9.437.693) 5 2019 0 10.851.572 0 10.851.572 (10.851.572) (10.851.572) 0 (10.851.572) 6 2020 7.255.388 7.255.388 12.604.880 6.421.024 19.025. 904 (11.770.516) (11.770.516) 0 (11.770.516) 7 2021 23.873.738 23.873.738 14.737.852 19.036.430 33.774.282 (9.900.545) (9.900.545) 0 (9.900.545) 8 2022 52.495.575 52.495.575 14.799.168 38.283.423 53.082.591 (587.016) (587.016) -2.319.466 1.732.450 9 2023 67.139.588 67.139.588 14.797.405 38.506.874 53.304.279 13.835.309 13.835.309 1.099.404 12.735.905 10 2024 84.702.713 84.702.713 14.795.712 39.881.199 54.676.911 30.025.802 30.025.802 4.793.558 25.232.244 11 2025 105.039.600 105.039.600 14.685.303 40.131.648 54.816.951 50.222.649 50.222.649 9.613.033 40.609.616 12 2026 127.072.238 127.072.238 14.641.293 40.393.366 55.034.660 72.037.578 72.037.578 15.534.258 56.503.319 13 2027 147.518.138 147.518.138 14.584.165 40.708.270 55.2 92.434 92.225.703 92.225.703 23.056.426 69.169.277 14 2028 161.871.450 161.871.450 14.582.799 40.529.954 55.112.753 106.758.697 106.758.697 26.689.674 80.069.022 15 2029 169.902.038 169.902.038 14.581.487 40.562.846 55.144.334 114.757.704 114. 757.704 28.689.426 86.068.278 16 2030 173.596.350 173.596.350 14.580.227 40.775.789 55.356.016 118.240.334 118.240.334 29.560.083 88.680.250 17 2031 173.341.988 173.341.988 14.579.016 40.903.172 55.482.188 117.859.799 117.859.799 29.464.950 88 .394.850 18 2032 171.113.288 171.113.288 14.577.850 41.103.514 55.681.364 115.431.923 115.431.923 28.857.981 86.573.942 19 2033 166.777.013 166.777.013 14.576.728 41.133.287 55.710.015 111.066.997 111.066.997 27.766.749 83.300.248 20 2034 160 .175.700 160.175.700 14.575.648 41.033.891 55.609.539 104.566.161 104.566.161 26.141.540 78.424.621 21 2035 153.041.438 153.041.438 14.435.092 40.822.475 55.257.567 97.783.870 97.783.870 24.445.968 73.337.903 22 2036 145.156.200 145.156.200 1 4.325.894 40.650.184 54.976.078 90.180.122 90.180.122 22.545.031 67.635.092 23 2037 137.234.625 137.234.625 14.196.348 40.244.081 54.440.429 82.794.196 82.794.196 20.698.549 62.095.647 24 2038 128.780.100 128.780.100 14.195.598 40.137.319 54.33 2.917 74.447.183 74.447.183 18.611.796 55.835.387 25 2039 119.538.263 119.538.263 14.194.881 40.130.335 54.325.216 65.213.047 65.213.047 16.303.262 48.909.785 26 2040 109.109.400 109.109.400 14.110.839 40.087.399 54.198.238 54.911.162 54.911.1 62 13.727.790 41.183.371 27 2041 99.225.600 99.225.600 14.080.270 40.128.873 54.209.143 45.016.457 45.016.457 11.254.114 33.762.343 28 2042 89.051.100 89.051.100 14.032.896 40.373.472 54.406.368 34.644.732 34.644.732 8.661.183 25.983.549 29 2043 79.155.188 79.155.188 14.032.371 38.048.400 52.080.772 27.074.416 27.074.416 6.768.604 20.305.812 30 2044 69.404.625 15.000.000 84.404.625 13.550.872 33.533.057 47.083.930 37.320.695 37.320.695 9.330.174 27.990.522 31 2045 51.708.263 30.000. 000 81.708.263 12.543.618 22.520.631 35.064.250 46.644.013 46.644.013 11.661.003 34.983.010 32 2046 27.689.175 45.000.000 72.689.175 10.804.111 13.475.349 24.279.459 48.409.716 48.409.716 12.102.429 36.307.287 Tabel 6. Neraca laba rugi tahunan pembangunan

## kebun
karet Table 6. Annual profit loss balance in rubber plantation development

## Syarifa
Tahun ke –
Year in order Tahun Year Kas masuk Cash in Kas keluar Cash out Aliran k as b ersih Nett cash flow Total k as Total cash Investasi Invesment Penerimaan Income
Total To tal
Pembiayaan investasi Investment financing Biaya o perasional Operational cost Pajak Tax Total Total (Rp
000) (Rp 000) (Rp 000) (Rp 000) (Rp 000) (Rp 000) (Rp 000) (Rp 000) (Rp 000) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 0 2014 14.132.190 0 14.132.190 14.132.1 90 2.227.360 0 16.359.550 (2.227.360) (2.227.360) 1 2015 24.811.880 0 24.811.880 24.811.880 4.470.805 0 29.282.685 (4.470.805) (6.698.164) 2 2016 40.053.570 0 40.053.570 40.053.570 7.665.318 0 47.718.888 (7.665.318) (14.363.482) 3 2017 14.741.500 0 14.7 41.500 14.741.500 8.690.849 0 23.432.349 (8.690.849) (23.054.331) 4 2018 14.396.000 0 14.396.000 14.396.000 9.437.693 0 23.833.693 (9.437.693) (32.492.024) 5 2019 16.486.500 0 16.486.500 16.486.500 10.851.572 0 27.338.072 (10.851.572) (43.343.596) 6 202 0 12.987.000 7.255.388 20.242.388 12.987.000 19.025.904 0 32.012.904 (11.770.516) (55.114.112) 7 2021 8.131.500 23.873.738 32.005.238 8.131.500 33.774.282 0 41.905.782 (9.900.545) (65.014.657) 8 2022 52.495.575 52.495.575 53.082.591 -2.319.466 50.763 .125 1.732.450 (63.282.206) 9 2023 67.139.588 67.139.588 53.304.279 1.099.404 54.403.683 12.735.905 (50.546.301) 10 2024 84.702.713 84.702.713 54.676.911 4.793.558 59.470.468 25.232.244 (25.314.057) 11 2025 105.039.600 105.039.600 54.816. 951 9.613.033 64.429.984 40.609.616 15.295.559 12 2026 127.072.238 127.072.238 55.034.660 15.534.258 70.568.918 56.503.319 71.798.878 13 2027 147.518.138 147.518.138 55.292.434 23.056.426 78.348.860 69.169.277 140.968.155 14 2028 161.871 .450 161.871.450 55.112.753 26.689.674 81.802.428 80.069.022 221.037.178 15 2029 169.902.038 169.902.038 55.144.334 28.689.426 83.833.760 86.068.278 307.105.456 16 2030 173.596.350 173.596.350 55.356.016 29.560.083 84.916.100 88.680.250 39 5.785.706 17 2031 173.341.988 173.341.988 55.482.188 29.464.950 84.947.138 88.394.850 484.180.556 18 2032 171.113.288 171.113.288 55.681.364 28.857.981 84.539.345 86.573.942 570.754.498 19 2033 166.777.013 166.777.013 55.710.015 27.766. 749 83.476.765 83.300.248 654.054.746 20 2034 160.175.700 160.175.700 55.609.539 26.141.540 81.751.079 78.424.621 732.479.367 21 2035 153.041.438 153.041.438 55.257.567 24.445.968 79.703.535 73.337.903 805.817.270 22 2036 145.156.200 145 .156.200 54.976.078 22.545.031 77.521.108 67.635.092 873.452.362 23 2037 137.234.625 137.234.625 54.440.429 20.698.549 75.138.978 62.095.647 935.548.009 24 2038 128.780.100 128.780.100 54.332.917 18.611.796 72.944.713 55.835.387 991.383.39 6 25 2039 119.538.263 119.538.263 54.325.216 16.303.262 70.628.477 48.909.785 1.040.293.181 26 2040 109.109.400 109.109.400 54.198.238 13.727.790 67.926.029 41.183.371 1.081.476.552 27 2041 99.225.600 99.225.600 54.209.143 11.254.114 65 .463.257 33.762.343 1.115.238.895 28 2042 89.051.100 89.051.100 54.406.368 8.661.183 63.067.551 25.983.549 1.141.222.444 29 2043 79.155.188 79.155.188 52.080.772 6.768.604 58.849.376 20.305.812 1.161.528.256 30 2044 84.404.625 84.404.625 47.083.930 9.330.174 56.414.103 27.990.522 1.189.518.777 31 2045 81.708.263 81.708.263 35.064.250 11.661.003 46.725.253 34.983.010 1.224.501.787 32 2046 72.689.175 72.689.175 24.279.459 12.102.429 36.381.888 36.307.287 1.260.809.074 Tabel 7. Proyeksi arus kas pembangunan kebun karet Table 7. Cash flow prediction in rubber plantation development

## Studi Kelayakan Investasi Pembangunan Perkebunan Karet di Sumatera Selatan

## Proyeksi Arus Kas
Proyeksi  arus  kas  menampilkan komponen  penerimaan  dan  pengeluaran selama periode analisis.   Penerimaan dalam arus kas terdiri atas nilai penjualan produksi karet  dan  nilai  penjualan  kayu  karet  pada masa  akhir  umur  ekonomi  tanaman. Sementara  pengeluaran  dalam  arus  kas terdiri atas biaya investasi, bunga pinjaman dan  biaya  produksi  (termasuk  di  dalamnya adalah  komponen  biaya  penyusutan  dan pemeliharaan  aset  tetap  serta  asuransi). Proyeksi arus kas disajikan pada Tabel 7.

## Kelayakan Investasi
Tabel  8  menyajikan  informasi  hasil analisis  kelayakan  menggunakan  indikator NPV,  IRR,  B/C ratio ,  dan Payback  Period . Seperti  terlihat  pada  Tabel  8,  semua indikator kelayakan memperlihatkan bahwa pembangunan  kebun  karet  layak  untuk dilaksanakan.    Kelayakan  investasi pembangunan  kebun  karet  menghasilkan nilai   NPV positif (df 11%) sebesar Rp. 209,4 milyar, nilai IRR sebesar 16%,   lebih tinggi dari tingkat discount factor yang ditetapkan sebesar  11%,  dan  nilai  B/C ratio sebesar
1,43,  sedangkan  tingkat  pengembalian investasi  dapat  diperoleh  pada  umur  11 tahun 10 bulan.

## Analisis Sensitivitas
Dalam  analisis  sensitivitas  dibuat  2 skenario.  Skenario  pertama  adalah  harga karet turun 5% per kg sehingga menjadi US $ 2,4  per  kg  dengan  faktor  lainnya  tetap. Skenario  kedua  adalah  kenaikan  biaya  5% dari  kondisi  normal,  dengan  faktor  lainnya tetap.  Tabel  9    menyajikan  hasil  analisis sensitivitas  dengan  dua  skenario  di  atas. Dengan  skenario  tersebut,    pembangunan kebun  karet  relatif  sensitif  terhadap penurunan harga karet alam dan kenaikan biaya  produksi  dimana  terjadi  penurunan nilai  terhadap  NPV,  IRR,  dan  B/C Ratio , serta  lamanya  masa  pengembalian  modal. Namun demikian, pada kondisi yang kurang menguntungkan  dimana  harga  karet  alam turun hingga   US$ 2,4 per kg dan kenaikan biaya  produksi  sebesar  5%  dari  kondisi normal yang direncanakan, proyek ini masih layak dilaksanakan. Hal ini sejalan dengan penelitian-penelitian  sebelumnya  (Wijaya, 2012;  Istianto et al .,  2012;  Susetyo et al ., 2012; Syarifa, 2013).
No Kriteria kelayakan investasi Investment feasibility criterias Nilai Value 1 Net Present Value -NPV (df = 11%) (Rp. 000) 209.400.910 2 Internal Rate of Return – IRR (%) 16 3 Net Benefit Cost Ratio – B/C ratio 1,43 4 Payback Period – PBP (tahun)
11 tahun 10 bulan df = Discount Factor
Tabel 8. Nilai indikator kelayakan finansial pembangunan kebun karet Table 8. Indicator value of financial feasibility in rubber plantation development

## Syarifa
No
Kriteria kelayakan investasi Invesment feasibility criterias
Nilai kelayakan dengan skenario Feasibility value by scenario
Harga karet alam US $ 2,55/kg dan produktivitas 100%
Rubber price US $ 2.55/kg and productivity 100% Penurunan harga karet alam menjadi US $ 2,4/kg
Decrease of rubber price by US $ 2.4/kg
Kenaikan biaya 5%
Increase of cost by 5% 1 Net Present Value -NPV (df = 11%)  (Rp. 000) 209.400.910 187.299.263 197.556.2 94 2 Internal Rate of Return – IRR (%) 16 15 15 3 Net Benefit Cost Ratio - B/C ratio 1,43 1,39 1.40 4 Payback Period – PBP (tahun) 11 tahun 10 bulan 12 tahun 11 tahun 11 bulan

## Tabel 9.  Analisis sensitivitas proyek pembangunan kebun karet
Table 9. Sensitivity analysis of rubber plantation development project

## KESIMPULAN DAN SARAN
S e c a r a   f i n a n s i a l   i n v e s t a s i pembangunan  kebun  karet  di  Sumatera Selatan seluas 3000 ha dengan kesesuaian lahan  S3  dengan  tahun  awal  2014  layak untuk dilaksanakan dengan nilai Net Present Value (NPV) Rp 209,4 milyar;  IRR 16%;  B/C ratio 1,43; dan Payback Period 11 tahun 10 bulan.    Demikian  juga  pada  kondisi  yang kurang menguntungkan dimana harga karet alam  turun  hingga    US$  2,4  per  kg  dan kenaikan  biaya  produksi  sebesar  5%  dari kondisi  normal  yang  direncanakan,  proyek ini masih layak dilaksanakan. Hasil analisis kelayakan  sosial  ekonomi  bagi  ekspansi perkebunan karet menjadi informasi/kajian y a n g   s a n g a t   b e r g u n a   b a g i   s u a t u perusahaan.    Hal  ini  digunakan  sebagai bahan pertimbangan sebelum memutuskan untuk melakukan take over terhadap lahan maupun untuk membangun kebun karet di areal  konsesi  yang  dimilikinya.  Dengan demikian pelaksanaan pembangunan kebun karet dapat berjalan lancar dan memberikan keuntungan yang optimal bagi perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Anwar,  C.  2006.  Perkembangan  Pasar  dan Prospek Agribisnis Karet di Indonesia. P r o s i d i n g   L o k a k a r y a   N a s i o a n l Budidaya Tanaman Karet . Medan, 4-6 September. Pusat Penelitian Karet.: 10 – 23
Gittinger,  J.  P.  1986. Analisa  Ekonomi Proyek-proyek Pertanian . Edisi Kedua. UI-Press, Jakarta.
International  Rubber  Study  Group  (IRSG). 2013. Statistical  Summary  of  World Rubber Situation . International Rubber Study Group, Singapore.
Smit, H. P. 2003. The World Tyre and Rubber Industry  and  the  China  Factor:  Some Scenario for the Future . Jakarta.
Wijaya, Thomas.   2008.   Kesesuaian Tanah dan  Iklim  Untuk  Tanaman  Karet.
Warta Perkaretan 27(2): 34 - 44.
Wijaya,  T.,  J.  Saputra,  L.  F,  Syarifa,  D.  S, Agustina,  dan  N.  A,  Kinasih.  2012.
Studi  Kelayakan  Pembangunan  HTI Karet  PT.  Pancaran  Wananusa  di K a b u p a t e n   L a m a n d a u   P r o v i n s i K a l i m a n t a n   T e n g a h .     L a p o r a n Pelayanan.  Pusat  Penelitian  Karet, Bogor.
Istianto, S. R. Ahmad, I. Fathurrohman, L. F. Syarifa, dan N. A. Kinasih. 2012. Studi Kesesuaian Lahan dan Sosial Ekonomi u n t u k   P e n g e m b a n g a n   K a r e t   d i Kabupaten  Bangka,  Propinsi  Bangka Belitung .    Laporan  Pelayanan.  Pusat Penelitian Karet, Bogor.
Susetyo, I. S. R. Ahmad, T. Widyasari. dan L.
F.  Syarifa.  2012. Studi  Kesesuaian Lahan  dan  Sosial  Ekonomi  untuk Pengembangan Karet Perum Perhutani III,  Provinsi  Jawa  Barat .  Laporan Pelayanan.  Balai  Penelitian  Getas, Salatiga.
Syarifa,  L.  F.  2013.  Ekspansi  Lahan  Perlu Studi Kelayakan. Hevea V (1) : 14-18