Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.526

## Analisis Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Nilai Cash Holding Pada Perusahaan Sektor Industri Konsumsi
Mhd. Hafiz Maulana 1 , Monica Cheria 2 , Connie Halim 3 , Wilfrida Windra Sari Gea 4 , H.Adam Afiezan 5*
Universitas Prima Indonesia hafizmaulana1811@gmail.com , monicacheria08@gmail.com , conniehalim12@gmail.com ,
wilfridagea@gmail.com, adamafiezan@unprimdn.ac.id *Corresponding Author Diajukan : 21 September 2021 Disetujui : 4 Oktober 2021 Dipublikasi
: 1 Januari 2021

## ABSTRACT
The  consumption  industry  is  a  type  of  business  that  is  developing  quite  rapidly  in Indonesia which results in quite tight competition in the business industry in Indonesia so that it requires business people to be able to run their business and maintain their existence. This study intends  to  examine  the  effect  of  cash  flow,  growth  opportunity,  leverage,  net  profit/loss  on  cash holding in consumption industry companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2017- 2019 period. The research uses descriptive quantitative methods. The data used is secondary data obtained  from  the  IDX  through  the  https://www.idx.co.id  site  and  obtained  a  sample  of  36 companies  that  meet  the  criteria.  The  data  analysis  techniques  used  are:  classical  assumption test,  multiple  linear  regression  and  hypothesis  testing  which  includes  t  test  and  f  test.  The conclusion obtained from this study is that cash flow has a positive and significant effect on cash holding, leverage has a negative and significant effect on cash holding, growth opportunity, and net  profit/loss  has  no  and  no  significant  effect  on  cash  holding.  Based  on  the  coefficient  of determination  test,  it  was  found  that  the  dependent  variable  in  this  study  was  influenced  by  all independent  variables  as  much  as  34.7%  and  the  remaining  65.3%  was  influenced  by  other variables apart from this study.
Keywords: Cash Flow, Cash Holding, Growth Opportunity, Leverage, Net Profit / Loss

## PENDAHULUAN
Perindustrian  konsumsi  merupakan  jenis  usaha  yang  sedang  berkembang  cukup  laju  di Indonesia  yang  mengakibatkan  persaingan  yang  cukup  ketat  dalam  dunia  bisnis  di  Indonesia sehingga,  menuntut  para  pelaku  bisnis  untuk  dapat  menjalankan  bisnisnya  maupun mempertahankan  eksistensinya.(Kariyoto,  2018)  menyatakan  bahwa  beberapa  perusahaan  yang mengalami  kasus  bangkrut  disebabkan  oleh  adanya  masalah  keuangan.  Adapun  strategi  yang perlu  dilakukan  agar  dapat  menjalankan  dan  mempertahankan  bisnis,  yaitu  pengelolaan  aktiva seperti kas.
Tabel 1. Fenomena Penelitian (Disajikan dalam jutaan rupiah)
Kode Emiten Tahun Cash Flow Growth Opportunity Leverage Net Profit Cash Holding GGRM 2017 11.237.253 83.305.925 24.572.266 7.755.347 2.329.179 2018 11.156.804 95.707.663 23.963.934 7.793.068 2.034.169 2019 15.073.090 110.523.819 27.716.516  10.880.704 3.571.886 HMSP 2017 16.894.806 99.091.484 9.028.078  12.670.534 7.501.737
2018 17.961.269 106.741.891 11.244.167  13.538.418 15.516.439 2019 18.259.423 106.055.176 15.223.076  13.721.513 18.820.695 ICBP 2017 3.543.173 35.606.593 11.295.184 3.543.173 8.796.690 2018 4.658.781 38.413.407 11.660.003 4.658.781 4.726.822 2019 5.360.029 42.296.703 12.038.210 5.360.029 8.359.164
Sumber : www.idx.co.id
PT Gudang Garam Tbk, dimana nilai growth opportunity yang dimiliki pada tahun 2017- 2018  mengalami  kenaikan  sebesar  Rp  12.401.738.000.000  atau  sebesar  14.8%  sedangkan cash holding di periode 2017-2018 menyusut sebanyak Rp 295.010.000.000 atau 12.6%.
Pada  perusahaan  PT  Hanjaya  Mandala  Sampoerna  Tbk,  nilai growth  opportunity pada tahun 2018-2019  mengalami  penurunan  sebesar  Rp  686.715.000.000  atau  sebesar  0.64% sedangkan  nilai cash  holding mengalami  kenaikan  sebesar  21.29%  atau  setara  dengan  Rp 3.304.256.000.000.
PT Indofood Sukses Makmur Tbk, cash flow pada periode 2017-2018 terjadi peningkatan sebanyak  Rp  1.115.608.000.000  atau  31.48%, leverage pada  tahun  2017-2018  terjadi  kenaikan sebanyak  Rp  364.819.000.000  atau  sebanyak  3.22%,  dan  nilai net  profit di  periode  2017-2018 terjadi  kenaikan  sebanyak  Rp  1.115.608.000.000  atau  sebanyak  31.48%  sedangkan  terjadi penurunan pada nilai cash holding tahun 2017-2018 sebesar Rp 4.069.868.000.000 atau 46.26%. Berdasarkan  tabel  fenomena  yang  terjadi  bisa  diartikan  bahwa  penurunan  maupun peningkatan  nilai cash  holding disebabkan cash  flow,  leverage,  growth  opportunity ,  dan net profit / loss yang  berfluktuasi  sehingga  dapat  mempengaruhi  besar  kecilnya cash  holding suatu perusahaan.
Salah  satu  studi  kasus  yang  terjadi  di  perusahaan  PT  Dua  Putra  Utama  Makmur  Tbk dimana terjadi kenaikan penjualan serta laba, akan tetapi kas perusahaan pada caturwulan I tahun 2017 mengalami minus sebesar Rp 21 M, sehingga dapat menyebabkan perusahaan mencari dana dari  pihak  eksternal.  Dari  kasus  ini,  dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat  kurangnya control terhadap cash  holding perusahaan  sehingga  dapat  menyebabkan  minusnya  nilai cash  holding sementara penjualan dan laba  mengalami peningkatan.
Penelitian  ini  bertujuan  guna  melanjutkan  penelitian  sebelumnya  yang  diteliti  oleh (Hasana,  2019)  dengan  judul  "Analisis  Pengaruh Cash  Conversion  Cycle ,  Modal  Kerja  Bersih, Growth Opportunity , dan Capital Expenditure terhadap Cash Holding ", dimana Hasana memilih bidang industri property / real estate yang tercatat di IDX tahun 2016 - 2018. Berbeda dengan riset yang  dilakukan  oleh  Hasana,  penulis  menetapkan  objek  penelitian  ini  dengan  sektor consumer goods yang terdaftar di IDX tahun 2017 - 2019. Selain objek dan tahun penelitian yang berbeda, penulis  juga  mengurangi  variabel  modal  kerja  bersih, cash  conversion  cycle ,  dan capital expenditure .  Penulis  menambahkan  tiga  variabel  baru  yakni cash  flow,  leverage ,  dan net profit/loss . Hipotesis Penelitian H1 : Cash flow berpengaruh positif terhadap cash holding H2 : Growth opportunity berpengaruh positif terhadap cash holding H3 : Leverage berpengaruh positif terhadap cash holding
H4 : Net profit/loss berpengaruh positif terhadap cash holding H5 : Cash  flow,  growth  opportunity,  leverage, dan net  profit/loss berpengaruh  secara simultan terhadap cash holding

## STUDI LITERATUR
Pengaruh Cash Flow terhadap Cash Holding
Menurut  (Powell,  2018)  bisnis  dengan  peluang  investasi  disarankan  untuk  menyimpan kas  dengan  jumlah  besar  dalam  menghadapi  ketidakpastian  aliran  dana  di  periode  mendatang untuk membiayai kebutuhan investasi perusahaan. Dengan ini dapat dinyatakan bahwa cash flow
berpengaruh  positif  terhadap cash  holding, diperkuat  oleh  hasil  penelitian  dari  (Maya  Sari  & Ardian, 2019) dan (Sethi & Swain, 2019).
Pengaruh Growth Opportunity terhadap Cash Holding
(Simanjuntak  &  Wahyudi,  2020)  menyatakan  tingkat  peluang  pertumbuhan  usaha  akan berbanding  lurus  dengan  dana  yang  ditahan,  karena  perusahaan  yang  mengalami  kenaikan penjualan  akan  memiliki  kesempatan  yang  lebih  besar  dalam  menyimpan  kas  lebih  maksimal . Dengan  ini  dapat  dinyatakan  bahwa growth  opportunity berpengaruh  positif  terhadap cash holding, diperkuat  oleh  hasil  penelitian  yang  dilakukan  (Shabbir,  Haider  Hashmi,  &  Mujtaba Chaudhary, 2016) dan (Sari & Hastuti, 2020).
Pengaruh Leverage terhadap Cash Holding (Angelia  &  Dwimulyani,  2019)  menyimpulkan cash  holding dipengaruhi  oleh leverage perusahaan karena ketika perusahaan membayar kewajibannya, maka akan berpengaruh terhadap kas  perusahaan.  Dalam  penelitian  (Alicia,  Putra,  Fortuna,  Felin,  &  Purba,  2020)  menyebutkan leverage berpengaruh positif terhadap cash holding.
Pengaruh Net Profit/Loss terhadap Cash Holding (Humendru  &  Pangaribuan,  2018),  perusahaan  yang  memperoleh  laba  akan  cenderung menahan/menyimpan  dana  dengan  jumlah  cukup  besar,  karena  tidak  hanya  mempertimbangkan apa  yang  akan  didapat,  perusahaan  juga  harus  dapat  memperkirakan  beban  yang  dihasilkan  dari tindakan  itu.  Dalam  penelitian  (Humendru  &  Pangaribuan,  2018)  menyebutkan net  profit/loss memiliki pengaruh positif terhadap cash holding.

## METODE
Bentuk  penelitian  yang  digunakan  ialah  kausal  kontributif  yakni  untuk  melihat bagaimana  pengaruh cash  flow,  growth  opportunity,  net  profit/loss, dan leverage terhadap cash holding. Data  sekunder  ditetapkan  sebagai  metode  pengumpulan  data  pada  penelitian  ini. (Sugiyono,  2017,  p.  137)  mengemukakan  bahwa  data  sekunder  yaitu  data  tidak  diperoleh  dari sumber  secara  langsung,  melainkan  melalui  pihak  lain,  misalnya  dokumen,  orang  lain,  situs resmi, dan lain sebagainya. Penelitian ini memperoleh sumber data melalui https://www.idx.co.id dan diolah menggunakan software SPSS.

## Populasi dan Sampel
Penulis  menetapkan  sektor consumer  goods yang  tercatat  di  IDX  periode  2017-2019 sebagai  populasi  pada  penelitian  ini.  Metode  pengambilan  sampel  yang  peneliti  pakai  ialah purposive  sampling, dimana peneliti menetapkan kriteria untuk memilah  yang dijadikan sebagai data sampel.
Tabel 2. Pengambilan Sampel No Kriteria Pengambilan Sampel Jumlah Sampel 1 Perusahaan sektor industri konsumsi yang terdaftar di BEI periode 2017 - 2019 54 2 Perusahaan  sektor  industri  konsumsi  yang  tidak  mempublikasikan  laporan keuangan tahunan secara berturut - turut selama periode 2017-2019 (18) Jumlah sampel yang digunakan 36 Jumlah pengamatan (36x3) 108 Sumber : idx.co.id Tabel 3. Definisi Operasional Variabel No Variabel Definisi Operasional Indikator Skala
1 Cash Flow (X1) Cash  flow ialah  arus  kas keluar  dan  masuk  suatu industri/perusahaan. (Kartikahardi, Sinaga, Wahyuni, Siregar, & Syamsul, 2017) . Cash Flow : (Gunawan, 2016) Rasio 2 Growth Opportunity (X2) Growth  opportunity pada umumnya  diartikan  sebagai kapabilitas manajemen usaha untuk ekspansi bisnisnya. (Andika, 2017) Growth Opportunity : (Sari & Hastuti, 2020) Rasio 3 Leverage (X3) Leverage menunjukkan suatu kemampuan perusahaan dalam mengelola aktiva perusahaan untuk menaikkan pendapatan perusahaannya. (Silaban  &  Siahaan,  2016, p. 344) Leverage : (Alicia et al., 2020) Rasio 4 Net Profit /Loss (X4) Net  profit/loss merupakan kerugian  atau  keuntungan dalam  suatu  periode  usaha.
Variabel ini dinyatakan sebagai  variabel dummy dengan ketentuan 1 dan 0. (Humendru & Pangaribuan, 2018) Net Profit/Loss : Ketentuan (Laba = 1, Rugi = 0) (Humendru & Pangaribuan, 2018) Nominal 5 Cash Holding (Y) Cash holding ialah skejumlah  dana  yang  dapat dikeluarkan  dengan  lancar guna    memenuhi  aktivitas operasional perusahaan. (Hasana, 2019) Cash Holding : (Hengsaputri & Bangun, 2020)
Rasio

## Uji Asumsi Klasik
Syarat  yang  wajib  terpenuhi  dalam  analisis  regresi  linear  berganda  untuk  mengecek sampel  yang  diteliti  telah  terhindar  dari  gangguan  yaitu  uji  asumsi  klasik,  dengan  melakukan beberapa pengujian seperti  uji normalitas, multikolinieritas, heteroskedastisitas, dan autokorelasi.
Uji  normalitas  melalui  pengujian Kolmogorov-Smirnov untuk  menilai  data  telah berdistribusi  normal  (Ghozali,  2016).  Data  residual  dinyatakan  terdistribusi  dengan  normal  jika mempunyai signifikan > 0,05 (Hantono, 2017, p. 58)
Uji multikolinieritas dilaksanakan guna melihat hubungan yang terjadi di antara variabel bebas. Data dikatakan terbebas dari gejala multikolinieritas bila nilai VIF ≤ 10 & tolerance ≥ 0,10 (Hantono, 2017, p. 66)
Uji  heteroskedastisitas  ini  digunakan  untuk  menilai  suatu  model  regresi  linear  adanya perbedaan  varian  pada  residual  antar  pengamatan.  Ketentuan  data  terbebas  oleh  gejala heteroskedastisitas dinilai dari grafik scatterplot , dimana data harus berdistribusi dengan acak dan berada di antara garis 0 (Hantono, 2017, p. 70).
Uji  autokorelasi  dilaksanakan  melalui  penganalisaan  perbandingan  nilai Durbin  Watson yang  dihasilkan  menggunakan  tabel Durbin  Watson (Hantono,  2017,  p.  67).  Terbebasnya  data dari gejala autokoreasi ditentukan dengan nilai DW < dU < 4 – dU.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume xx Nomor xx, Bulan Tahun DOI : https://doi.org/10.33395/owner.xxx.xxx

## Metode Analisis Data Penelitian
Analisis regresi linear berganda merupakan metode analisis data pada penelitian ini, guna mengukur pengaruh diantara variabel independen dan dependen yang memakai beberapa variabel. Persamaan regresi pada penelitian ini yaitu :
Keterangan :
Y
: Cash Holding α : Konstanta β 1, ... , β 4 : Koefisien Regresi
X 1
: Cash Flow X 2
: Growth Opportunity X 3
: Leverage X 4
: Net Profit/Loss Koefisien Determinasi
Koefisien-determinasi  (R 2 )  dilakukan  guna  menilai  besarnya  tingkat  probabilitas  variabel bebas seperti cash flow, growth opportunity, leverage , dan net profit/loss dalam garis regresi variabel terikat  yakni cash  holding .  Besarnya  nilai  koefisien  determinasi  akan  berbanding  lurus  dengan kemampuan varian dan variabel bebas menjelaskan variabel terikat (Hantono, 2017, p. 71). Uji T
Uji T ialah pengujian pada independent variable terhadap dependent variable untuk melihat pengaruhnya, dengan menggunakan standar signifikansi 5% dan 10%. Hipotesis dapat diterima bila nilai sig < 0,05 dan 0,1 namun, hipotesis dapat ditolak bila nilai sig > 0,05 & 0,1 (Hantono, 2017, p. 74).

## Uji F
Uji F merupakan tindakan dalam memprediksi hubungan antara dependent variable dengan independent  variable secara  bersamaan.  Pengujian  ini  dapat  dinilai  melalui  perbandingan  nilai  F hitung terhadap nilai F tabel yang ada. Jika probabilitas < 0,05 maka penelitian ini bisa dilanjutkan (Hantono, 2017, p. 72)

## HASIL
Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Pengujian  asumsi  normalitas  yang  dilakukan  pada  penelitian  ini  tidak  memenuhi  syarat  asumsi normalitas,  sehingga  dilakukan  outlier  sebanyak  9  data.  Berikut  merupakan  tabel Kolmogorov Smirnov Test yang menjadi hasil dari pengujian normalitas :
Tabel 4. Uji KS Sumber : Output SPPS 2020 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 99 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std. Deviation .11353310 Most Extreme Differences Absolute .130 Positive .130 Negative -.080 Kolmogorov-Smirnov Z 1.295 Asymp. Sig. (2-tailed) .070 a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Gambar 1. Grafik Histogram Uji Normalitas Sumber : Output SPSS 2020
Berdasarkan  uji  KS,  diperoleh  nilai Asymp  Sig  (2-tailed) sebesar  0,70  >  0,05  dimana  bisa ditarik  kesimpulan  bahwa  data  sudah  terdistribusi  normal  karena  kriteria  dalam  pengujian Kolmogorov-Smirnov telah dipenuhi.
Gambar 2. Grafik Normalitas P-P Plot Sumber : Output SPSS 2020
Gambar  1  grafik  histogram  pada  pengujian  normalitas  berbentuk  menyerupai  lonceng  serta pada  gambar  2  grafik  normalitas  P-P  Plot  menunjukkan  gambar  dimana  titik-titik  mengikuti  garis diagonalnya sehingga kesimpulannya ialah, data telah terdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 5. Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) .205 .045 4.547 .000 CASH FLOW .412 .114 .432 3.618 .000 .468 2.137 GROWTH OPPORTUNITY -.162 .109 -.129 -1.484 .141 .878 1.139
LEVERAGE -.338 .078 -.378 -4.329 .000 .873 1.145 NET PROFIT / LOSS -.021 .045 -.054 -.465 .643 .490 2.042 a. Dependent Variable: CASH HOLDING Sumber : Output SPSS 2020 Berdasarkan  tampilan output pada  pengujian  multikolinearitas,  diperoleh  nilai tolerance variabel independen ≥  0,01 & variance  inflation  factor (VIF)  ≤  10  yang  menunjukkan  data  ini sudah terbebas dari gejala mulitkolinearitas dan memenuhi syarat.
Uji Heteroskedastisitas
Gambar 3. Uji Heteroskedastisitas Scatterplot Sumber : Output SPSS 2020
Grafik scatterplot pada  gambar di  atas, data  tersebar dengan  acak diantara  garis 0 maka kesimpulannya ialah data terbebas dari gejala heteroskedastisitas.
Tabel 6. Uji Spearman’s Rho
Correlations CASH FLOW GROWTH OPPORTUN ITY LEVERAG E NET PROFIT / LOSS Unstandardi zed Residual Spearma n's rho CASH FLOW Correlation Coefficient 1.000 .204 * -.241 * .625 ** -.014 Sig. (2-tailed) . .042 .016 .000 .890 N 99 99 99 99 99 GROWTH OPPORTU NITY Correlation Coefficient .204 * 1.000 .124 .120 .021 Sig. (2-tailed) .042 . .221 .237 .835 N 99 99 99 99 99 LEVERAG E Correlation Coefficient -.241 * .124 1.000 -.271 ** .077 Sig. (2-tailed) .016 .221 . .007 .447 N 99 99 99 99 99 NET PROFIT / LOSS Correlation Coefficient .625 ** .120 -.271 ** 1.000 -.089 Sig. (2-tailed) .000 .237 .007 . .379 N 99 99 99 99 99 Unstandardi zed Correlation Coefficient -.014 .021 .077 -.089 1.000
Residual Sig. (2-tailed) .890 .835 .447 .379 . N 99 99 99 99 99
*. Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed). **. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
Sumber : Output SPSS 2020
Pada  penelitian  ini,  penguji  melakukan  transformasi  data  untuk  membebaskan  data  dari gejala heteroskedastisitas. Pengujian heteroskedastisitas ini dilakukan dengan uji Spearman’s Rho dimana  nilai  sig  semua  variabel  ≥  0,05  sehingga  disimpulkan,  data  terhindar  dari heteroskedastisitas.
Uji Autokorelasi
Tabel 7. Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .612 a .374 .347 .11592 2.087 a. Predictors: (Constant), NET PROFIT / LOSS, GROWTH OPPORTUNITY, LEVERAGE, CASH FLOW b. Dependent Variable: CASH HOLDING
Sumber : Output SPSS 2020
Pada  penelitian  ini,  k  (variabel  independen)  berjumlah  4  dan  n  (residual)  adalah  99, didasarkan pada tabel durbin watson diambil nilai dU senilai 1,7575 dan dL senilai 1,5897. Nilai durbin  watson yang  dihasilkan model  summary adalah  2,087.  Dalam  uji  autokorelasi,  terdapat kriteria dimana apabila nilai dU < dW < 4 - dU, artinya terbebas dari autokorelasi. Penelitian ini memperoleh  hasil  bahwa  1,7575  (dU)  <  2,087  (dW)  <  2,2425  (4-Du)  yang  menandakan  bahwa penelitian sudah bebas dari terjadinya autokorelasi.

## Uji Hipotesis
Analisis Regresi Linear Berganda
Tabel 8. Persamaan Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) .205 .045 4.547  .000 CASH FLOW .412 .114 .432  3.618  .000 .468  2.137 GROWTH OPPORTUNITY -.162 .109 -.129 - 1.484 .141 .878  1.139 LEVERAGE -.338 .078 -.378 - 4.329 .000 .873  1.145 NET PROFIT / LOSS -.021 .045 -.054 -.465  .643 .490  2.042

## a. Dependent Variable: CASH HOLDING
Sumber : Output SPSS 2020
Berdasarkan tabel 8 di atas, didapatkan persamaan regresi linear berganda pada penelitian ini, yakni :
Cash Holding (Y) = 0,205 (a) + 0,412 Cash Flow (b1) – 0,162 Growth Opportunity (b2) – 0,338 Leverage (b3) – 0,021 Net Profit/Loss (b4)

## Koefisien Determinasi
Tabel 9. Uji Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .612 a .374 .347 .11592 2.087 a. Predictors: (Constant), NET PROFIT / LOSS, GROWTH OPPORTUNITY, LEVERAGE, CASH FLOW b. Dependent Variable: CASH HOLDING
Sumber : Output SPSS 2020
Besarnya  dampak  yang  diterima  variabel  Y  melalui  variabel  X  bisa  terlihat  dari  nilai Adjusted R Square adalah 0,347 atau 34,7% yang artinya variabel independen ( cash flow, growth opportunity,  leverage,  dan  net  profit/loss )  mempengaruhi  variabel  dependen  ( cash  holding ) sebanyak 34,7% dan 65,3% terpengaruh dengan variabel lainnya selain dari penelitian ini.
Uji F
Tabel 10. Uji F ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression .755 4 .189 14.038 .000 b Residual 1.263 94 .013 Total 2.018 98 a. Dependent Variable: CASH HOLDING
b. Predictors: (Constant), NET PROFIT / LOSS, GROWTH OPPORTUNITY, LEVERAGE, CASH FLOW
Sumber : Output SPSS 2020
Berdasarkan data penelitian ini, didapatkan nilai df1 = 4 & df2 = 94, sehingga nilai f tabel data  ini  adalah  senilai  2,47,  nilai  f  hitung  berdasarkan  tabel anova adalah  14,038,  dan  nilai  sig sebanyak  0,000  <  0,05  sehingga  dinyatakan  variabel  independen  secara  simultan  memberikan pengaruh terhadap variabel dependen.
Uji T
Tabel 11. Uji T Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) .205 .045 4.547  .000 CASH FLOW .412 .114 .432 3.618  .000 .468  2.137 GROWTH OPPORTUNITY -.162 .109 -.129 -1.484  .141 .878  1.139 LEVERAGE -.338 .078 -.378 -4.329  .000 .873  1.145 NET PROFIT / LOSS -.021 .045 -.054 -.465  .643 .490  2.042
a. Dependent Variable: CASH HOLDING
Sumber : Output SPSS 2020
Pada cash flow , nilai t hitung bernilai positif yaitu 3,618, dimana nilai t hitung > t tabel, yaitu 3,618 > 1,98552 dan nilai sig 0,000 < 0,05 sehingga dapat diartikan, cash flow berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap cash  holding .  Pada growth  opportunity ,  nilai  t  hitung  bernilai negatif yaitu -1,484, dimana nilai  t hitung < t tabel, yaitu 1,484 < 1,98552 dan nilai sig 0,141 > 0,05  sehingga  dapat  diartikan, growth  opportunity tidak  berpengaruh  dan  tidak  signifikan
terhadap cash  holding . Pada leverage ,  nilai  t  hitung  bernilai  negatif  yaitu  -4,329,  dimana  nilai  t hitung  >  t  tabel,  yaitu  4,329  >  1,98552  dan  nilai  sig  0,000  <  0,05  sehingga  dapat  diartikan, leverage berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap cash  holding. Pada net  profit/loss ,  nilai  t hitung  bernilai  negatif  yaitu  -0,465,  dimana  nilai  t  hitung  <  t  tabel,  yaitu  0,465  <  1,98552  dan nilai  sig  0,643  >  0,05  sehingga  dapat  diartikan, net  profit/loss tidak  berpengaruh  dan  tidak signifikan terhadap cash holding .
PEMBAHASAN Pengaruh Cash Flow terhadap Cash Holding Melalui penelitian ini diperoleh hasil bahwa cash flow berpengaruh positif dan signifikan terhadap cash  holding .  Hal  ini  didasarkan  pada  hasil  uji  T,  yang  memperoleh  nilai  t  hitung bernilai positif yakni 3,618 > 1.98552 & nilai signifikan 0.000 < 0.05. Hipotesis pertama diterima karena sejalan dengan hasil penelitian.
Hasil  ini  diperkuat  dengan pecking  order  theory yang  menyebutkan,  industri  senantiasa akan  memiliki cash  holding dengan  nilai  yang  cukup  besar  apabila  mempunyai  nilai cash  flow yang  besar.  Industri  yang  mempunyai  nilai cash  flow besar  cenderung  akan  mendahulukan penggunaan dana internal untuk membiayai  proyek baru, melunasi hutang, pembayaran dividen, dan  lain  sebagainya.  Oleh  karena  itu,  tingkat cash  flow suatu  perusahaan  akan  berbanding  lurus dengan nilai cash holding . Penelitian (Maya Sari & Ardian, 2019) sejalan dengan hasil penelitian ini. Akan tetapi, hasil ini bertolak belakang dengan hasil penelitian (Gunawan, 2016).
Pengaruh Growth Opportunity terhadap Cash Holding Melalui  penelitian  ini  diperoleh  hasil  bahwa growth  opportunity tidak  berpengaruh  dan tidak  signifikan  terhadap cash  holding .  Hal  ini  didasarkan  pada  hasil  uji  T,  yang  memperoleh nilai  t  hitung  bernilai  negatif  yakni  1,485  <  1,98552  &  nilai  signifikan  0,141  >  0,05.  Hipotesis kedua ditolak karena tidak sejalan dengan hasil penelitian.
Dapat dinyatakan bahwa pada penelitian ini, nilai peluang pertumbuhan industri/perusahaan  tidak  akan  mempengaruhi  nilai cash  holding perusahaan  menjadi  berkurang atau  bertambah  dikarenakan  perusahaan  tidak  menggunakan growth  opportunity untuk pertimbangan dalam melakukan penahanan kas. Perusahaan lebih mengarahkan penggunaan  kas untuk membiayai proses produksi.
Penelitian  (Hengsaputri  &  Bangun,  2020)  sejalan  dengan  hasil  penelitian  ini.  Tetapi, tidak sejalan dengan penelitian (Sari & Hastuti, 2020).
Pengaruh Leverage terhadap Cash Holding Melalui  penelitian  ini  diperoleh  hasil  bahwa leverage berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap cash holding . Hal ini didasarkan pada hasil uji T, yang memperoleh nilai t hitung bernilai negatif  yakni  4,329  >  1,98552  &  nilai  sig  0,000  <  0,05.  Hasil  penelitian  ini  bertolak  belakang dengan hipotesis ketiga, yang berarti H3 ditolak.
Hal  yang  mendasari  hasil  penelitian  ini  adalah  besarnya  nilai leverage disebabkan  oleh industri  yang  menyimpan  dana  dengan  tingkat  yang  rendah  karena  perusahaan  memiliki kewajiban  beserta  bunga  hutang  yang  harus  diselesaikan.  Alasan  lainnya  karena  perusahaan membeli  aset  lainnya  secara  kredit  untuk  mendapatkan  keuntungan  yang  lebih  besar,  sehingga perusahaan menyimpan cash holding dalam jumlah yang rendah. Hasil ini di dukung oleh (Saputri &  Kuswardono,  2019)  dan  (Suherman,  2017)  namun,  tidak  sejalan  dengan  hasil  penelitian (Dwitama, 2017).

## Pengaruh Net Profit terhadap Cash Holding
Melalui penelitian ini diperoleh hasil bahwa tidak adanya pengaruh yang signifikan oleh net profit terhadap cash holding. Kesimpulan ini dikarenakan nilai t hitung bernilai negatif yaitu 0,465 < 1,98552 & nilai sig 0,643 > 0,05. Hipotesis keempat ditolak karena tidak sejalan dengan hasil penelitian.
Perusahaan  yang  memperoleh  laba  yang  besar  cenderung  menyimpan cash  holding dengan  nilai  yang  besar.  Akan  tetapi,  perusahaan  yang  menjadi  objek  dalam  penelitian  ini
sebagian besar tidak menetapkan net profit/loss sebagai tolak ukur dalam penentuan nilai optimal cash  holding perusahaan.  Perusahaan  lebih  memfokuskan  laba  yang  diperoleh  untuk dikonversikan ke dalam bentuk aset lancar persediaan untuk menunjang proses produksi daripada dikonversi  ke  dalam  bentuk  kas.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  hasil  penelitian (Humendru & Pangaribuan, 2018).
Pengaruh Cash  Flow,  Growth  Opportunity,  Leverage, dan Net  Profit/Loss terhadap Cash Holding
Berdasarkan  hasil  uji  F,  dengan  nilai  df  (n1)  yaitu  4  dan  df  (n2)  yaitu  94,  maka  nilai  f tabel yang dihasilkan adalah 2,47 dan nilai f hitung sebesar 14,038. Dari penelitian ini didapatkan hasil bahwa terdapat pengaruh cash flow, growth-opportunity, leverage, dan net profit/loss secara bersama-sama  terhadap cash  holding pada  perusahaan  sektor consumer  goods yang  terdaftar  di IDX tahun 2017-2019 . Hal ini dilihat melalui uji F, dimana nilai f hitung pada tabel anova senilai 14,038  &  nilai  signifikan  0,000  <  0,05.  Hipotesis  kelima  diterima  karena  sejalan  dengan  hasil penelitian.

## KESIMPULAN
Cash flow berpengaruh positif dan  signifikan terhadap cash holding . Hasil tersebut dapat  dilihat melalui  uji  T,  dimana  t  hitung  bernilai  positif,  sebesar  2,902    dimana  t  hitung  >  t  tabel,  yaitu 2,902  >  1,987933  dan  nilai  sig  0,005  <  0,05. Growth  opportunity tidak  berpengaruh  dan  tidak signifikan  terhadap cash  holding .  Hasil  tersebut  dapat  dilihat  melalui  uji  T,  dimana  t  hitung bernilai  negatif  sebesar  -0,532  dimana  t  hitung  <  t  tabel,  yaitu  0,532  <  1,987933  dan  nilai  sig 0,596 > 0,05. Leverage berpengaruh negatif dan signifikan terhadap cash holding . Hasil tersebut dapat  dilihat  melalui  uji  T,  dimana  t  hitung  bernilai  negatif  sebesar  -3,962  dimana  t  hitung  >  t tabel,  yaitu  3,962  >  1,987933  dan  nilai  sig  0,000  <  0,05. Net  profit/loss tidak  berpengaruh  dan tidak signifikan terhadap cash holding . Hasil tersebut dapat dilihat melalui uji T, dimana t hitung bernilai positif sebesar 0,212 dimana t hitung < t tabel, yaitu 0,212 < 1,98793 dan nilai sig 0,832 > 0,05. Cash flow, growth opportunity, leverage, dan net profit/loss berpengaruh secara simultan dan  signifikan  terhadap cash  holding .  Hasil  tersebut  dapat  dilihat  melalui  uji  F,  dimana  nilai  f hitung pada tabel anova sebesar 10,795 dan nilai signifikan 0,000 < 0,05.

## REFERENSI
Alicia, R., Putra, J., Fortuna, W., Felin, F., & Purba, M. I. (2020). Pengaruh Growth Opportunity, Leverage dan Firm Size terhadap Cash Holding Perusahaan Properti dan Real Estate. Owner (Riset Dan Jurnal Akuntansi) , 4 (2), 322. https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.219
Andika, M. S. (2017). Analisis Pengaruh Cash Convertion Cycle, Leverage, Net Working Capital, dan Growth Opportunity Terhadap Cash Holdings Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia Periode 2010 - 2015). JOM Fekon , 4 (1), 1479–1493.
Angelia, M., & Dwimulyani, S. (2019). Profitability, Leverage Dan Firm Size Mempengaruhi Cash Holding Dengan Tax Avoidance Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Sosial Dan Humaniora , 2 (46), 1–11.
Dwitama, F. (2017). Analisis Pengaruh Leverage,Cash conversion cycle,Cash flow terhadap cash holding perusahaan. Jurnal Manajemen . Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 23 (8th ed.). Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gunawan, R. (2016). PENGARUH GROWTH OPPORTUNITY, NET WORKING CAPITAL DAN CASH FLOW TERHADAP CASH HOLDING. Jurnal Akuntansi , 4 (1). Hantono. (2017). Konsep Analisa Laporan Keuangan dengan Pendekatan Rasio dan SPSS .
Yogyakarta: Deepublish.
Hasana, E. R. (2019). ANALISIS PENGARUH CASH CONVERSION CYCLE, MODAL KERJA BERSIH, GROWTH OPPORTUNITY DAN CAPITAL EXPENDITURE TERHADAP CASH HOLDING ARTIKEL. Jurnal Akuntansi .
Hengsaputri, J. A., & Bangun, N. (2020). Pengaruh Growth Opportunity, Net Working Capital
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume xx Nomor xx, Bulan Tahun DOI : https://doi.org/10.33395/owner.xxx.xxx
dan Cash Flow Terhadap Cash Holding. Jurnal Multparadigma Akuntansi Tarumanegara , 2 (1), 1343–1352. Humendru, A., & Pangaribuan, J. (2018). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Cash Holding . 4 (1), 1–22. Kariyoto. (2018). Manajemen Keuangan: Konsep dan Implementasi . Malang: UB Press. Kartikahardi, H., Sinaga, U. ., Wahyuni, T. e, Siregar, V. S., & Syamsul, M. (2017). PSAK No.2 Akuntansi Keuangan tentang Laporan Arus Kas . Ikatan Akuntansi Indonesia.
Maya Sari, D., & Ardian, A. (2019). Cash Holding, Cash Flow dan Profitability: Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Dinamika Akuntansi Dan Bisnis , 6 (1), 29–38. https://doi.org/10.24815/jdab.v6i1.12142 Powell, G. E. (2018). The financial determinants of corporate cash holdings for Indonesian firms.
Academy of Accounting and Financial Studies Journal , 22 (1).
Saputri, E., & Kuswardono, A. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Firm Size, dan Growth Opportunity Terhadap Cash Holding Perusahaan (Studi Kasus Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2013-2017). Management, and Industry (JEMI) , 2 (2), 91–104.
Sari, V. P., & Hastuti, R. T. (2020). Pengaruh Net Working Capital, Leverage,Growth Opportunity, dan Profitabilitas Terhadap Cash Holding. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara , 2 , 1559–1567.
Sethi, M., & Swain, R. K. (2019). Determinants of Cash Holdings: A Study of Manufacturing Firms in India. International Journal of Management Studies , VI (2(2)), 11. https://doi.org/10.18843/ijms/v6i2(2)/02
Shabbir, M., Haider Hashmi, S., & Mujtaba Chaudhary, G. (2016). Determinants of corporate cash holdings in Pakistan. International Journal of Organizational Leadership , 5 (1), 50–62. https://doi.org/10.33844/ijol.2016.60263
Silaban, P., & Siahaan, R. (2016). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . Medan: Universitas HKBP Nomensen.
Simanjuntak, F. S., & Wahyudi, A. S. (2020). Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Cash Holding. Jurnal Riset Akuntansi , 12 (1), 25–41. https://doi.org/10.34208/jba.v19i1a-1.138 Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D. Bandung: PT. Alfabeta. Suherman, S. (2017). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Cash Holdings Perusahaan Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen , 21 (3), 336. https://doi.org/10.24912/jm.v21i3.255