PENGARUH KEPEMILIKAN SAHAM MANAJERIAL DAN PENGUNGKAPAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Kasus Pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013)

## Faitullah
anang.faitullah@gmail.com
Abstrak  : Perumusan  masalah  dalam  penelitian  ini  adalah  (1)  Apakah  kepemilikan  saham manajerial  dan  pengungkapan  corporate  social  responsibility  berpengaruh  secara  simultan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013?, (2) Apakah kepemilikan saham manajerial dan pengungkapan corporate  social  responsibility  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013?. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui : (1) Apakah ada pengaruh antara kepemilikan saham manajerial dan pengungkapan corporate social responsibility secara simultan terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2011-2013, (2) Apakah ada pengaruh antara kepemilikan saham manajerial dan  pengungkapan  corporate  social  responsibility  secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011- 2013. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di BEI.  Pemilihan  sampel  menggunakan  metode  purposive  sampling.  Alat  analisis  yang digunakan adalah regresi linier berganda yang dikelola dengan menggunakan SPSS ver. 16.0. Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  secara  simultan  dan  parsial  bahwa kepemilikan  saham  manajerial  dan  pengungkapan  corporate  social  responsibility  tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata-kata  kunci :  kepemilikan  saham  manajerial,  pengungkapan  corporate  social responsibility, nilai perusahaan.
Abstract  : The  problem  formulation  of  this  research  were  (1)  whether  The  Ownership  of Managerial  Stock  and  Corporate  Social Responsibility  Disclosure  affects  simultaneously  to The  Firm  Value  at  mining  sector  companies  registered  in  Indonesia  Stock  Exchange  for periode  of  2011-2013?,  (2)  whether  The  Ownership  of  Managerial  Stock  and  Corporate Social  Responsibility  Disclosure  affects  partially  to  The  Firm  Value  at  mining  sector companies registered in Indonesia Stock Exchange for periode of 2011-2013?. The objective of this research were determine : (1) whether there is any effect between The  Ownership of Managerial  Stock  and  Corporate  Social Responsibility  Disclosure  affects  simultaneously  to The  Firm  Value  at  mining  sector  companies  registered  in  Indonesia  Stock  Exchange  for periode of 2011-2013, (2) whether there is any effect between The Ownership of Managerial Stock and Corporate Social Responsibility Disclosure affects partially to The Firm Value at mining  sector  companies  registered  in  Indonesia  Stock  Exchange  for  period  of  2011-2013. The  population  of  this  research  was  the  mining  sector  companies  registered  in  Indonesia Stock  Exchange.  The  sample  selection  used  was  purposive  sampling  method.  The  analysis tool used was multiple linear regression which is managed by using SPSS ver. 16.0. Based on the result showed that as simultaneously and partially The Ownership Of Managerial Stock and  Corporate  Social  Responsibility  Disclosure  did  not  have  any  significant  effect  to  The Firm Value.
Keywords : The  Ownership  of  Managerial  Stock,  Corporate  Social  Responsibility Disclosure, The Firm Value

## I. PENDAHULUAN
Perkembangan  bisnis  saat  ini  telah sampai  pada  tahap  persaingan  global. Dimana  banyak  bermunculan  kompetitor- kompetitor tangguh yang menjadi ancaman  masing-masing  bisnis  yang  ada. Untuk  dapat  bertahan  dalam  situasi  yang seperti  ini,  di  dalam  tubuh  suatu perusahaan harus dibangun dengan pondasi  yang  kuat  dan  tata  kelola perusahaan  yang  baik.  Organ  perusahaan itu adalah manajemen.
Setiap pemangku kepentingan mempunyai  kewajiban  masing-masing. Seperti  halnya  direksi  menurut  pedoman umum Good  Corporate  Governanace Indonesia  2006,  direksi  sebagai  organ perusahaan bertugas dan bertanggungjawab dalam mengelola perusahaan, yaitu meliputi : kepengurusan, manajemen  resiko,  pengendalian  internal, komunikasi dan tanggung jawab sosial.
Tugas dan tanggung jawab tersebut merupakan  delegasi  yang  diberikan  oleh pemegang  saham  kepada  manajemen sebagai perwakilannya di dalam perusahaan. Pemegang saham pada hakikatnya  memilih  dan  mempercayai manajemen  untuk  mengelola  perusahaan supaya  perusahaan  dapat  dikelola  dengan baik dan dapat meningkatkan
kesejahteraannya. Namun pada kenyataannya,  manajemen  melalaikan  apa yang menjadi tugas dan tanggung jawabnya  tersebut.  Pada  operasionalnya manajemen  berjalan  bukan  berdasarkan apa yang menjadi ketetapan awal di dalam Rapat  Umum  Pemegang  Saham  (RUPS) pada  saat  dipilih  sebagai  perwakilan pemegang saham. Manajemen lebih mementingkan  kepentingan  pribadi  di bandingkan kepentingan pemegang saham. Dimana  yang  tertuang  di  dalam  teori corporate  governance yaitu  teori  agensi ( Agency Theory ).
Menurut  (Jensen  dan  Meckling, 1976,  dalam  Adnantara,  2011)  Teori Keagenan  ( Agency  Theory )  adalah  suatu teori yang menjelaskan hubungan kerjasama antara principal (pemilik perusahaan) dan agent (manajemen perusahaan), dimana principal mendelegasikan  wewenang  kepada agent untuk mengelola perusahaan dan mengambil  keputusan.  Munculnya  teori keagenan  ini  berawal  karena  adanya pemisahan kepentingan yang terjadi diantara  kedua  kepentingan  tersebut. Dimana principal menginginkan  dividen dan keuntungan atas investasinya sedangkan agent lebih  menginginkan kompensasi keuangan dalam bentuk insentif,  kenaikan  gaji  dan  jabatan.  Pada
akhirnya  akan  menimbulkan  suatu  konflik keagenan  ( Agency  Conflict )  yang  dipicu berkembangnya  kepentingan  pribadi  dari manajemen.  Untuk  dapat  mensejajarkan kepentingan-kepentingan  tersebut  maka diperlukan  mekanisme  pengawasan  dalam perusahaan. Namun berakibat akan menambahnya  biaya  keagenan  ( Agency Cost )  yang  mencakup  biaya  pengawasan oleh  pemegang  saham.  Biaya  ini  dapat dikurangi salah satunya dengan meningkatkan  kepemilikan  saham  oleh manajerial ( Insider Ownership ).
Berdasarkan penelitian (Jensen dan Meckling,  1976  dalam  Endraswati,  2010), menyatakan bahwa kepemilikan manajerial  berhasil  menjadi  mekanisme untuk  mengurangi  masalah  keagenan  dari manajer dengan menyelaraskan kepentingan  manajer  dengan  pemegang saham.  Kepentingan  manajer  dengan pemegang saham eksternal dapat disatukan  jika  kepemilikan  saham  oleh manajer diperbesar sehingga manajer tidak akan memanipulasi laba untuk kepentingannya
sendiri. Kalau
kepemilikan  saham  rendah,  maka  ada kemungkinan perilaku oportunistik manajer akan meningkat.
Kepemilikan saham oleh manajerial ini diharapkan dapat mengurangi  konflik  kepentingan  dan mempermudah dalam penyampaian informasi yang relevan diantara pemegang
saham  dan  manajerial.  Informasi  yang relevan  akan  mempermudah  pemegang saham  dalam  mengendalikan,  mengontrol, meninjau  sejauh  mana  kinerja  manajemen dalam menghasilkan nilai perusahaan.
Dalam  pelaksanaan  GCG  terdapat suatu prinsip pertanggung jawaban ( Responsibility) yaitu  :  terwujud  dalam implementasi corporate social responsibility (CSR).  Untuk  itu  peneliti memasukkan  pengungkapan  CSR  sebagai salah  satu  variabel  independen  di  dalam penelitian  ini.  Menurut  Hadianto(2013), Stakeholder  theory merupakan  kumpulan kebijakan  dan  praktik  yangberhubungan dengan stakeholders , nilai-nilai, pemenuhan ketentuan hukum,penghargaan masyarakat dan lingkungan, serta komitmen  dunia  usaha  untukberkontribusi dalam  pembangunan  secara  berkelanjutan. Menurut  (Jones,  1995    dalam  buku Solihin, 2008:2)menjelaskan bahwa stakeholders dibagi  dalam  dua  kategori: inside stakeholders dan outside stakeholders .  Dalam  teori  ini  menegaskan bahwa perusahaan harus menyeimbangkan antara  kepentingan intern dan ekstern , dimana  terlihat  dari  aktivitas  perusahaan yang  memberi  dampak  baik  lingkungan internal maupun eksternal perusahaan. Selain memaksimalkan laba untuk kesejahteraan pemegang saham ( Shareholders ),  perusahaan  juga  harus melaksanakan  tanggung  jawabnya  kepada
lingkungan dan masyarakat ( Stakeholders ) yang terwujud dalam program CSR.
Corporate  social  responsibility merupakan  bentuk  pertanggung  jawaban atau  kepedulian  perusahaan  terhadap lingkungan dan masyarakat sekitar. Program CSR bertujuan untuk meningkatkan legitimasi masyarakat terhadap perusahaan (Ismail Solihin
2008:130).  Oleh  karena  itu  perusahaan harus  melakukan  dan  mengungkapkan program CSR disegala kegiatan perusahaan  agar  dapat  diterima  oleh masyarakat,  yang  tertuang  dalam  teori legitimasi . Legitimasi organisasi  dapat dilihat  sebagai  sesuatu  yang  diberikan masyarakat kepada perusahaan dan sesuatu yang  diinginkan  atau  dicari  perusahaan dari  masyarakat  (Ghozali  dan  Chariri, 2007  dalam  Wardhani  2011).  Seperti pernyataan  Yuniasih  dan  Wirakusuma (2007), menyatakan jika perusahaan melaporkan  dan  mengungkapkan  kegiatan CSRnya kepada stakeholders maka akuntabilitas perusahaan  dapat  dipenuhi dan asimetri informasi dapat dikurangi.
Menurut  (Kotler  dan  Lee,  2005 dalam  Solihin,  2008:32),  menyebutkan manfaat pelaksanaan CSR, yaitu : peningkatan  penjualan  dan market  share , memperkuat brand positioning , meningkatkan citra perusahaan, menurunkan biaya operasi, serta meningkatkan  daya  tarik  perusahaan
dimata  para  investor  dan  analis  keuangan. Dengan adanya peningkatan penjualan dan market  share maka  diharapkan  nilai perusahaan akan meningkat. Senada dengan hasil penelitian terdahulu Permanasari  (2010),  menunjukkan  bahwa variabel yang mempengaruhi nilai perusahaan  adalah  variabel corporate social responsibility .
Perkembangan  CSR  di  Indonesia tidak lagi berdasarkan discretionary business  practice ,  melainkan  sudah  diatur di dalam Undang-undang (bersifat mandatory ). Dimana diatur dalam Undang-Undang Perseroan Terbatas Republik Indonesia No. 40 Pasal 74 Tahun 2007  menegaskan bahwa perusahaan yang menjalankan  kegiatan  usaha  dibidang sumber  daya  alam  atau  berkaitan  dengan sumber daya alam diwajibkan melaksanakan  tanggung  jawab  sosial  dan lingkungan (Solihin, 2008:161). Dalam hal ini adalah perusahaan pertambangan menurut  Undang-Undang  Minerba  No.  4 Tahun  2009  adalah  sebagian  atau  seluruh tahapan  kegiatan  dalam  rangka  penelitian, pengelolaan dan pengusahaan mineral atau batubara  yang  meliputi  penyelidikan umum, eksplorasi , studi kelayakan, konstruksi,  penambangan,  pengolahan  dan pemurnian,  pengangkutan  dan  penjualan, serta kegiatan pasca tambang. Pertambangan mempunyai beberapa karakteristik, yaitu (tidak dapat
3
diperbarui), mempunyai risiko relatif lebih tinggi,  dan  pengusahaannya  mempunyai dampak  lingkungan  baik  fisik  maupun sosial yang relatif lebih tinggi dibandingkan  pengusahaan  sektor  lain pada umumnya.
Disatu sisi perusahaan pertambangan memberikan kontribusi devisa  yang  cukup  besar  kepada  Negara, namun sisi lain dikarenakan karakteristiknya yang tidak dapat diperbarui  dan  dengan  resiko  yang  lebih tinggi mewajibkan perusahaan pertambangan  untuk  melaksanakan  CSR sebagai  bentuk  pertanggung  jawaban terhadap sosial dan lingkungan yang harus diungkapkan  dalam  laporan  CSR.  Dalam pasal  66  ayat  2c  UU  Perseroan  Terbatas No.  40  tahun  2007,  dinyatakan  bahwa perseroan wajib untuk melaporkan pelaksanaan  tanggung  jawab  sosial  dan lingkungan dalam laporan tahunan (Lesmana  Jati,  2013).  Beberapa  contoh kasus  terkait  permasalahan  lingkungan
(Wahyudi,  Isa.  2008)  antara  lain  yaitu kasus  PT.  Freeport  Indonesia,  tahun  2006 terjadi  pencemaran  air  laut  dan  biota  laut akibat  limbah  perusahaan,  pada  tahun 2007  terjadi  mogok  kerja  karyawan Freeport yang menuntut perbaikan kesejahteraan. Kemudian pada tahun 2007 juga terjadi musibah semburan lumpur PT. Lapindo Brantas akibat kelalaian perusahaan yang kemudian menenggelamkan  beberapa  pemukiman  di wilayah Sidoarjo.
Berdasarkan  fenomena  di  atas maka  peneliti  tertarik  untuk  melakukan penelitian  dengan  judul  “ PENGARUH

## KEPEMILIKANSAHAM MANAJERIAL
DAN PENGUNGKAPAN

## CORPORATE

## SOCIAL RESPONSIBILITY

## TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN (STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN SEKTOR  PERTAMBANGAN  YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA PERIODE 2011-2013) ”.

## TELAAH TEORITIS DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Berdasarkan variabel-variabel yang digunakan  dalam  penelitian  ini,  dimana hubungan  variabel  independen  (X)  berupa kepemilikan saham manajerial dan
pengungkapan corporate social responsibility dengan  variabel  dependen nilai  perusahaan  (Y)  yang  akan  diukur secara simultan dan parsial , maka peneliti membuat kerangka pemikiran yang tergambar di bawah ini pada gambar 1 :

## Gambar.1 Kerangka Pemikiran Variabel Penelitian

## Kepemilikan Saham Manajerial
( Agency Theory ) X 1
NilaiPerusahaan
( Tobin’s Q ) Y Hubungan
Kepemilikan Saham Manajerial
dan Pengungkapan
Corporate  Social  Responsibility dengan Nilai Perusahaan
Tujuan suatu perusahaan
merupakan  menciptakan  nilai  perusahaan yang pada akhirnya akan dapat mensejahterakan pemegang sahamnya yang  terlihat  dari  harga  saham  meningkat. Manajemen bertugas mengelola perusahaan  dengan  baik  yang  tercermin dari  pengambilan  keputusan  yang  tepat dan  tidak  merugikan  sebelah  pihak. Dengan adanya kepemilikan saham manajerial akan lebih memberikan pengawasan  ekstra  dalam  pengambilan keputusan.  Salah  satunya  keputusan  untuk melaksanakan
Corporate
Social Responsibility (CSR)  sebagai  bentuk strategi untuk meningkatkan nilai
perusahaan.  Strategi  ini  dianggap  paling tepat karena respon dari stakeholders yang menentukan  baik-buruknya  atau  terkenal tidaknya perusahaan itu di dunia bisnis. Berdasarkan  uraian  di  atas,  maka  dapat dirumuskan  hipotesis  yang  akan  diuji dalam penelitian ini, yaitu:
H 1 :Diduga  terdapat  pengaruh  yang signifikan antara kepemilikan saham manajerial dan pengungkapan corporate  social responsibility secara simultan dengan nilai perusahaan.
Hubungan
Kepemilikan Saham Manajerial dengan Nilai Perusahaan Berdasarkan teori keagenan ( agency  theory ),  yang  menyatakan  bahwa adanya  pemisahan  kepentingan  antara pemilik  perusahaan  dengan  pengelola
X 2 Pengungkapan Corporate Social Responsibility ( Stakeholders dan Legitimasi Theory )
Keterangan : Parsial :
Simultan : 4
perusahaan  yang  secara  tidak  langsung perusahaan  dikelola  oleh  pihak  lain  yang dipercaya  untuk  mengelola  perusahaan yang  diharapkan  dapat  menembus  tujuan yang  diinginkan  pemegang  saham,  yaitu dividen  dan  keuntungan  atas  investasinya. Namun  pada  kenyataannya  setiap  pihak mempunyai  kepentingan  yang  berbeda- beda  sesuai  dengan  bagiannya  masing- masing.  Seperti  halnya  manajemen  yang pada  awalnya  dipercaya  dan  diangkat melalui  Rapat  Umum  Pemegang  Saham (RUPS)  untuk  mengelola  perusahaan bertujuan untuk memaksimumkan kesejahteraan  pemegang  saham,  kini beralih kepentingan, dimana lebih mengutamakan kepentingan pribadi dibanding  pemegang  sahamnya.  Konflik yang  seperti  inilah,  pada  akhirnya  tejadi kesenjangan  antara  pemilik  perusahaan dengan  manajemen  perusahaan  yang berakibat pada nilai perusahaan.
Dengan adanya kepemilikan saham oleh manajerial diharapkan dapat meminimumkan kesenjangan tersebut. Karena  secara  tidak  langsung  manajemen memiliki tugas rangkap dalam perusahaan, selain  sebagai  pengelola,  manajemen  juga sekaligus mengawasi jalannya pengelolaan tersebut, sehingga dapat menutup kemungkinan terjadinya manipulasi (kecurangan) di dalam perusahaan. Manajemen  yang  merangkap  tugas  akan
dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan, karena manajemen
tidak  mengutamakan  kepentingan  pribadi, yaitu : keinginan untuk mengejar kompensasi (dalam hal ini, bonus, kenaikan gaji, dan jabatan). Tugas rangkap yang dijalankan akan menjadikan manajemen lebih berhati-hati dalam mengambil keputusan. Tidak semua keputusan  dapat  diambil  tanpa  di filter terlebih dahulu, inilah yang dapat menjadikan nilai perusahaan dapat meningkat secara maksimal.
Meningkatnya  nilai  perusahaan,  diiringi dengan meningkatnya kesejahteraan pemegang  saham  melalui  harga  saham yang meningkat pula.
Penelitian  ini  berkaitan  dengan yang  pernah  dilakukan  oleh  Jensen  dan Meckling  (1976),  menemukan  bahwa semakin  besar  kepemilikan  saham  oleh manajemen maka berkurang kecenderungan manajemen untuk mengoptimalkan penggunaan sumber daya sehingga  mengakibatkan  kenaikan  nilai perusahaan.  Dan  serupa  dengan  penelitian Purwaningtyas (2011) menghasilkan bahwa kepemilikan institusional,kepemilikan  manajemen  dan ukuran dewan direksi berpengaruh terhadap nilaiperusahaan.
Berdasarkan  uraian  di  atas,  maka  dapat dirumuskan  hipotesis  yang  akan  diuji dalam penelitian ini, yaitu:
5
H 2 :Diduga  terdapat  pengaruh  yang signifikan antara kepemilikan saham  manajerial  dengan  nilai perusahaan.
Hubungan  Pengungkapan Corporate Social Responsibility dengan Nilai

## Perusahaan
Corporate  Social  Responsibility (CSR)  tidak  lagi  dibangun  atas  dasar kesuka relaan ( voluntary ) melainkan sudah dilandasi  dengan  hukum  ( mandatory ), sehingga  perusahaan  wajib  melaksanakan Corporate  Social  Responsibility (CSR) sebagai bentuk tanggung jawab perusahaan  terhadap  masyarakat  dan lingkungan sekitar. Terkhusus bagi perusahaan  yang  menjalankan  bisnisnya dengan  mengelola  sumber  daya  alam. Dengan adanya Corporate Social Responsibility (CSR)  masyarakat  merasa adanya hubungan timbal balik yang secara langsung  dapat  dirasakan  masyarakat  atas manfaat  dari  didirikannya  perusahaan tersebut.
Hubungan  ini  akan  menciptakan suatu  nilai  positif  atau  pandangan  yang baik dari masyarakat terhadap perusahaan. Akibatnya  masyarakat  akan  semakin percaya bahwa kinerja/aktivitas perusahaan  dijalankan  dengan  penuh tanggung  jawab.    Pandangan  ini  akan menjadikan  nilai  perusahaan  semakin meningkat,  karena  adanya  hubungan  yang baik  dan  kesinambungan  informasi  yang simetris  antara shareholders ,  manajemen, maupun stakeholders .  Pandangan  ini sejalan  dengan  hasil  penelitian  Adnantara (2012),  bahwa  tanggung  jawab  sosial perusahaan atau Corporate Social Responsibility (CSR)  berpengaruh  positif dan  secara  statistik  signifikan  terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  uraian  di  atas,  maka  dapat dirumuskan  hipotesis  yang  akan  diuji dalam penelitian ini, yaitu:
H 3 :Diduga  terdapat  pengaruh  yang signifikan antara pengungkapan corporate social responsibility dengan nilai perusahaan.

## II. LANDASAN TEORI
Pengertian Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakanpandangan shareholders dan stakeholders terhadap  harga  pasar  saham.
Terlihat  dari  tujuan  perusahaan  yang
identik dengan memaksimumkan kemakmuran pemegang saham yang dilihat dengan harga saham yang meningkat.  Harga  pasar  saham  juga menunjukkan nilai perusahaan (Sartono,2001:9).  Semakin  tinggi  harga saham  dipasar  maka  akan  semakin
meningkat  pula  nilai  perusahaan.  Jadi, indikator  nilai  perusahaan  tercermin  pada harga saham pasar.
Pengertian Kepemilikan
Saham

## Manajerial
Kepemilikan saham manajerial adalah  proporsi  saham  yang  dimiliki  oleh manajemen  (dalam  hal  ini  komisaris  dan direksi)  di  dalam  suatu  perusahaan, sehingga secara tidak langsung manajemen merupakan  pemegang  saham  sekaligus manajer  di  dalam  perusahaan.  Secara teknis  manajer  yang  memiliki  kurang  dari seratus  persen  saham  perusahaan  yang dapat  dikategorikan  sebagai  agent  pemilik perusahaan (Sartono, 2001:10).

## Teori Kepemilikan Saham Manjerial
Kepemilikan  saham  manajerial  ini  timbul karena  adanya  teori  keagenan  ( agency theory ).  Dimana  dalam  Solihin  (2009), agency theory memandang bahwa manajemen perusahaan sebagai agent bagi para  pemegang  saham,  akan  bertindak dengan penuh kesadaran
bagi
kepentingannya sendiri ( self-interest ) bukan  sebagai  pihak  yang  arif  dan bijaksana serta adil terhadap pemegangsaham. Dengan kata lain menurut  (Jensen  dan  Meckling,  1976, dalam  Adnantara,  2011)  teori  keagenan ( agency  theory )  adalah  suatu  teori  yang menjelaskan  hubungan  kerjasama  antara
principal (pemilik  perusahaan)  dan agent (manajemen perusahaan), dimana principal mendelegasikan wewenang kepada agent untuk mengelola perusahaan dan mengambil keputusan.

## Pengertian
CorporateSocialResponsibility (CSR) CorporateSocialResponsibility
(CSR),  Kotler  dan  Lee,  2005  dalam Solihin  (2009:5)  memberikan  rumusan  : “ Corporate  Social  Responsibility  is  a commitment  to  improve  community  well being  through  discretionary  business practices  and  contribution  of  corporate resources ”.  Artinya kegiatan CSR semata- mata  merupakan  komitmen  perusahaan secara suka rela untuk turut meningkatkan kesejahteraan komunitas dan bukan merupakan aktivitas bisnis yang diwajibkan  oleh  hukum  dan  perundang- undangan seperti kewajiban untuk membayar pajak atau kepatuhan perusahaan terhadap undang-undang ketenagakerjaan.
Pengungkapan
Corporate Social Responsibility Hendriksen dan Widjajant
(1991:203) dalam Agustine (2014), mendefinisikan pengungkapan (disclosure) sebagai penyajian sejumlah informasi yang dibutuhkan  untuk  pengoperasian  secara optimal  pasar  modal  yang  efisien.  Dalam
6 6
pernyataan  Yuniasih  dan  Wirakusuma (2007), menyatakan jika perusahaan melaporkan  dan  mengungkapkan  kegiatan CSRnya kepada stakeholders maka akuntabilitas perusahaan  dapat  dipenuhi dan asimetri informasi  dapat  dikurangi.
Pengungkapan  ini  semata-mata  bukan sebagai  penyelubung  kegiatan  perusahaan yang  beresiko,  melainkan  menimbang seberapa besar pengaruh kegiatan perusahaan  yang  khususnya  mengelola sumber daya alam telah merusak, mencemari, dan lain sebagainya yang pada akhirnya  berakibat  ke  masyarakat  dan lingkungan sekitar.

## Teori Corporate Social Responsibility
Adapun  teori  yang  mendasari tanggung jawab sosial perusahaan ( Corporate Social Responsibility ), meliputi  teori stakeholders dan  teori legitimasi .
a. Teori Stakeholders ( Stakeholders Theory )
Teori stakeholders merupakan  teori yang  menjelaskan  bagaimana  di  dalam organ  atau  manajemen  perusahaan  dapat menyeimbangkan antara hak dan kewajiban  serta  harapan  bagi  setiap stakeholders .
b. Teori Legitimasi ( Legitimasi Theory )
Teori legitimasi seperti yang dinyatakan  Lindblom  (1994)  dalam  Gray et  al  (1995),  yaitu  suatu  kondisi  atau
status,  yang  ada  bahkan  suatu  sistem  nilai perusahaan,  kongruen  dengan  sistem  nilai dari sistem sosial yang lebih besar di mana perusahaan  merupakan  bagiannya.  Ketika suatu perbedaan yang nyata atau potensial ada  antara  kedua  nilai  tersebut  maka  akan muncul  ancaman  terhadap legitimasi perusahaan.

## III. METODE PENELITIAN

## Objek Penelitian
Objek dalam penelitian ini adalah perusahaan  sektor  pertambangan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2011-2013.

## Metode Pengambilan Sampel
Metode  pemilihan  sampel  dilakukan dengan metode purposive sampling , yaitu : cara pengambilan sampel dengan menetapkan  ciri/kriteria  khusus  yang sesuai  dengan  tujuan.  Dalam  hal  ini peneliti  menentukan  kriteria  yang  akan diambil jadi sampel adalah :
a. Merupakan perusahaan yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia pada sektor pertambangan.
b. Adanya  kepemilikan  saham  oleh manajerial.
c. Perusahaan sudah melaporkan secara rutin annual  report nya  pada  periode 2011-2013.
7
d. Adanya  pengungkapan corporate social  responsibility dalam  bentuk laporan corporate
social responsibility .
e. Perusahaan  yang  telah listing pada tahun 2011 di Bursa Efek Indonesia.

## Variabel Penelitian
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini adalah  nilai  perusahaan  yang  diukur menggunakan  Tobin’s  Q.  Rumus  yang digunakan sebagai berikut ( Herawati, 2008 dalam Susanti, 2010) :
Tobin’s Q =
Keterangan:
Tobin’s Q
= Nilai perusahaan
EMV
= Nilai pasar ekuitas ( Equity Market Value )
EBV =  Nilai  buku  dari  total
ekuitas ( Equity Book Value )
D
= Total hutang
Variabel  independen  dalam  penelitian  ini adalah  kepemilikan  saham  manajerial  dan
pengungkapan
corporate social responsibility . Rumus yang digunakan :
(Yuniasih dan Wirakusuma, 2007)
Kepemilikan saham manajerial =
Pengungkapan Corporate
Social
Responsibility ,  rumusnya  menurut  Sinta Permata Sari, 2014. Diukur dengan indeks CSRDI  ( Corporate  Social  Responsibility Disclosure  Index )  berdasarkan  indikator
GRI ( Global Reporting Initiative ).
Indikator  GRI  yang  digunakan  dalam penelitian ini terdiri dari 6, yaitu:
1. Indikator Kinerja Ekonomi ( Economic Performance Indicator ),
2. Indikator Kinerja Lingkungan ( Environmentl Performance
Indicator ),
3. Indikator  Kinerja  Tenaga  Kerja ( Labour Practices Performance Indicator ),
4. Indikator Kinerja Hak Asasi Manusia ( Human Rights Performance
Indicator ),
5. Indikator  Kinerja  Sosial  ( Society Performance Indicator ),
6. Indikator  Kinerja  Produk  ( Product Responsibility  Performance  Indica tor ).
Pengukuran  CSRDI  menggunakan content analysis , yaitu salah satu metode pengukuran  CSRDI  yang  sudah  banyak digunakan dalam penelitian-penelitian terdahulu.  Pendekatan  ini  menggunakan pendekatan  dikotomi,  yaitu  setiap  item CSR  yang  diungkapkan  diberi  nilai  1  dan yang  tidak  diungkapkan  diberi  nilai  0. Selanjutnya,  nilai  setiap  item  dijumlahkan
untuk memperoleh keseluruhan nilai untuk setiap  perusahaan.  Rumus  perhitungan CSRDI adalah sebagai berikut.
CSRDI ij = ∑
Keterangan : CSRI ij = Corporate  socialresponsibility indeks perusahaan j, tahun i ∑ =  Jumlah  item  yang  diungkapkan
oleh perusahaan j, untuk tahun i
Nj =Jumlah  item  untuk  perusahaan  j
(≤79item).

## Metode Analisis Data
Metode  analisis  yang  digunakan  adalah analisis statistis. Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalahregresi linier berganda, yaitu digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh atau hubungan secara linier antara dua atau lebih  variabel  independen  dengan  satu variabel dependen (Duwi Priyatno, 2014:148).

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  objek  penelitian  yang akan  dilakukan  dalam  perusahaan  sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia terdapat 4 subsektor pertambangan, yakni : subsektor batu bara, subsektor minyak dan gas bumi, subsektor
logam dan mineral lainnya, serta subsektor batu-batuan.  Dengan  total  39  perusahaan. Kemudian  dilakukan purposive  sampling sehingga terpilih beberapa sampel perusahaan  yang  termasuk  dalam  kriteria yang telah ditetapkan pada tabel purposive sampling di bawah ini :
Tabel 1

## Purposive sampling
Sumber : data annual report yang telah diolah
Kriteria Unit Sampel Perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia 39 Purposive Sampling Tidak  terdapat  kepemilikan  saham  oleh manajerial dan tidak melakukan pengungkapan corporate social responsibility 23 Tidak melaporkan secara rutin annual report nya pada periode 2011-2013. 3 Perusahaan  yang  belum  listing  pada  tahun 2011 3 Total Sampel 10 8
Dan 10 perusahaan pertambangan  yang telah terpilih menjadi sampel terdapat dalam tabel di bawah ini :
Tabel 2 Perusahaan Pertambangan yang menjadi Sampel
No.  Nama Perusahaan Pertambangan  Kode Saham 1 ADARO ENERGY Tbk ADRO 2 ATLAS RESOURCES Tbk ARII 3 BAYAN RESOURCES Tbk BYAN 4 CITATAH Tbk CTTH 5 ENERGY MEGA PERSADA Tbk ENRG 6 HARUM ENERGY Tbk HRUM 7 INDO TAMBANGRAYA MEGAH Tbk ITMG 8 MITRA INVESTINDO Tbk MITI 9 PERDANA KARYA PERKASA Tbk PKPK 10 RESOURCES ALAM INDONESIA Tbk KKGI
Sumber : data www.idx.co.id yang telah diolah, diakses 19/05/15

## Hasil Penelitian

## Tabel 3 Hasil Analisis Deskriptif Data
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Nilai Perusahaan (NP) 30 .65825 86.92347 9.6833097E0 23.11764113 Kepemilikan Saham Manajerial (KSM) 30 .00004 .69112 .1639720 .22983182 Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSRD) 30 .08861 .68354 .3514770 .16742506 Valid N (listwise) 30

## Sumber : Output descriptive statistics
Hasil  analisis  di  atas  menunjukkan bahwa  jumlah  sampel  adalah  30.  Variabel independen kepemilikan saham manajerial mempunyai  nilai  minimum  0.00004,  nilai maksimum  0.69112  dan  rata-rata  (mean) 0.163972  hal  ini  menunjukkan  bahwa persantase  saham  yang  dimiliki  oleh manajemen  kurang  dari  5%.  Rendahnya saham  yang  dimiliki  oleh  manajemen tersebut menunjukkan bahwa masih banyak  perusahaan  yang  dikuasai  oleh institusi  bahkan  asing.  Untuk  variabel independen pengungkapan corporate social  responsibility mempunyai  nilai minimum 0.08861, nilai maksimum 0.68354  dan  rata-rata  (mean)  0.351477 begitu juga dengan pengungkapan
corporate  social  responsibility yang  rata- rata masih dibawah 50% hal ini menunjukkan bahwa masih banyak perusahaan  yang  tidak  mengungkapkan CSR  berdasarkan  standar  GRI.  Dan variabel dependennya berupa nilai perusahaan  mempunyai  rata-rata  (mean) sebesar  9.6833  dengan  standar  deviasi 23.1176 hasil ini menunjukkan bahwa nilai perusahaan  yang  menjadi  sampel  cukup tinggi  dengan  rata-rata  nilai  yang  lebih besar  dari  1  yakni  9.6833  juga  berarti bahwa  semakin  tinggi  nilai  perusahaan maka  akan  semakin  baik  pandangan shareholder s maupun stakeholder s
terhadap
perusahaan.

## Hasil Analisis Regresi
Pengujian
dilakukan dengan menggunakan analisis regresi linier
berganda yaitu melalui program Statistical Package For Social Sciensess (SPSS) Ver. 16.0.  Hasil analisis regresi linier berganda dapat dilihat pada tabel sebagai berikut :
Tabel4

## Analisis Regresi Berganda
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .347 a .120 .055 22.47216247 .657
a. Predictors: (Constant), Pengungkapan Corporate Social Responsibilit y (CSRD), Kepemilikan Saham Manajerial (KSM) b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan (NP)
Sumber : Output analisis regresi linier berganda
Nilai  koefisien  determinasi  R 2 (R Square)  tersebut  di  atas  adalah  0.120 (12%).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa variabel  kepemilikan  saham  manajerial dan pengungkapan corporate social responsibility mempunyai pengaruh terhadap  nilai  perusahaan  sebesar  12%. Sedangkan sisanya sebesar (100%- 12%=88%)  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor (variabel) lain dalam perusahaan.
Demikian  juga  dengan  nilai  adjusted  R square adalah 0.055 (5.5%), yang
menunjukkan  sumbangan  pengaruh  hanya sebesar 5.5%.

## Pengujuan Hipotesis Pengujian Hipotesis 1 Uji F (Anova)
Uji  F  (Anova)  yaitu  uji  koefisien  regresi secara  bersama-sama  ( simultan )  untuk menguji  pengaruh  atau  tidaknya  dan signifikansi kepemilikan saham manajerial dan pengungkapan corporate social responsibility secara simultan (serentak) terhadap  nilai  perusahaan.  Berikut  ini adalah output nya :
Tabel 5
Uji F ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 1863.386 2 931.693 1.845 .177 a Residual 13634.948 27 504.998 Total 15498.335 29
a. Predictors: (Constant), Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSRD), Kepemilikan Saham Manajerial(KSM)
b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan (NP)
Sumber : Output analisis regresi linier berganda
Dari output diperoleh  F hitung sebesar  1.845 dan nilai signifikan sebesar 0.177 dan F tabel yang dapat dilihat pada tabel statistik pada tingkat  signifikan  0.05  dengan  df 1 = (jumlah  variabel  –  1)  atau  3  –  1  =  2,  dan df 2 = (n-k-1) atau 30 – 2 - 1 = 27 dan hasil
yang  diperoleh  untuk  F tabel sebesar  3.354. Jadi  kesimpulannya  F hitung <  F tabel (1.845
<3.354) dan tingkat signifikansinya > 0.05
(0.177>  0.05),  maka  H 0 :  diterima.  Jadi dapat  disimpulkan  bahwa  kepemilikan saham  manajerial  dan  pengungkapan
10
corporate socialresponsibility secara simultan tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan
Pengujian Hipotesis 2 Uji t (Koefisien)
Uji  t  (Koefisien)  berfungsi  untuk  menguji ada tidaknya pengaruh secara parsial kepemilikan  saham  manajerial  dan pengungkapan corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan. .
Tabel 7
Uji t
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 26.277 10.456 2.513 .018 Kepemilikan Saham Manajerial (KSM) -27.060 18.269 -.269 -1.481 .150 .988 1.012 Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSRD) -34.588 25.078 -.250 -1.379 .179 .988 1.012
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan (NP)
Sumber : Output analisis regresi linier berganda
11
Berdasarkan tabel Uji t di atas maka akan  dilihat  pengujian  koefisien  variabel independen, yaitu :
1. Pengujian  koefisien  kepemilikan
saham manajerial (b 1 )
Dimana  dilihat  dari output di  dapat t hitung sebesar -1.481 dengan signifikansi  0.150  dan  t tabel yang dapat  dilihat  pada  tabel  statistik pada  signifikan  0.05/2  =  0.025 dengan derajat kebebasan df = n-k-1 atau  30-2-1=27,  hasil  diperoleh untuk t tabel sebesar -2.052. Jadi nilai t hitung <  t tabel (1.480  <  2.052)  dan signifikansi  >  0.05  (0.150  >  0.05), maka  H 0 :  diterima.  Jadi  dapat disimpulkan  bahwa  kepemilikan saham  manajerial  secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
2. Pengujian  koefisien  pengungkapan corporate social responsibility (b 2 )
Dimana  dilihat  dari output di  dapat t hitung sebesar -1.379 dengan signifikansi  -0.179  dan  t tabel yang dapat  dilihat  pada  tabel  statistik pada signifikan 0.05/2 = 0.025dengan derajat kebebasan df = n-k-1 atau 30-2-1=27, hasil
diperoleh untuk t tabel sebesar -2.052. jadi nilai t hitung < t tabel (1.379 < 2.052) dan  signifikansi  >  0.05  (0.179  > 0.05),  maka  H 0 :  diterima.  Jadi dapatdisimpulkan bahwa
pengungkapan corporate social responsibility secara parsial tidak berpengaruhsignifikan terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  hasil output  software SPSS  pada  tabel  7.  Di  dapat  persamaan regresi sebagai berikut :
Y’ = a +b 1 X 1 +b 2 X 2 Y’  =  26.277  –  27.060X 1 –
34.588X 2
Dimana :
Y’ : Nilai perusahaan
a : Konstanta X 1 :  Kepemilikan saham manajerial
X 2 : Pengungkapan
corporate social
responsibility
b 1 ,b 2 : Koefisien regresi Dari  persamaan  di  atas  dapat  diartikan sebagai berikut :
-  Nilai  konstanta  (a)  adalah  26.277  ; ini  dapat  diartikan  jika  kepemilikan saham manajerial dan pengungkapan corporate social responsibility nilainya  adalah  0, maka  nilai  perusahaan  nilainya 26.277.
-  Nilai  koefisien  regresi  variabel kepemilikan  saham  manajerial  (b 1 ) bernilai  negatif,  yaitu  -27.060  ;  ini dapat diartikan bahwa setiap penurunan kepemilikan saham
manajerial  sebesar  1  satuan,  maka akan  menurunkan  nilai  perusahaan sebesar 27.060 satuan dengan asumsi  variabel  independen  lain nilainya tetap.
-    Nilai  koefisien  regresi  variabel pengungkapan corporate social responsibility (b 2 )  bernilai  negatif, yaitu  -34.588  ;  ini  dapat  diartikan bahwa setiap penurunan pengungkapan corporate social responsibility sebesar  1  satuan, maka akan menurunkan nilai
perusahaan  sebesar  34.588  satuan dengan  asumsi  variabel  independen lain nilainya tetap.

## V. KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis penelitian dan pembahasan yang telah dilakukan pada Bab  sebelumnya  tentang  analisis  pengaruh kepemilikan saham manajerial dan pengungkapan corporate social responsibility terhadap  nilai  perusahaan, maka  dapat  ditarik  kesimpulan  sebagai berikut :
a. Secara simultan hasil penelitian hipotesis  menunjukkan  bahwa  variabel independen (kepemilikan saham manajerial  (X 1 )  dan  pengungkapan corporate  social  responsibility (X 2 )) tidak mempunyai pengaruh yang signifikan  terhadap  variabel  dependen
(nilai  perusahaan  (Y))  pada  perusahaan sektor  pertambangan    yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode 2011-2013.Terlihat pada nilai perusahaan yang menurun tiap tahunnya  merupakan  akibat  dari  harga pasar  saham  yang  menurun  drastis  dan nilai rupiah yang melemah mengakibatkan  total  asset  dan  hutang meningkat.Sehingga penulis menyimpulkan  bahwa  nilai  perusahaan akan meningkat jika  harga pasar saham meningkat.
b. Secara parsial hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel independen  yaitu  kepemilikan  saham manajerial (X 1 ) tidak terdapat pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen  yaitu  nilai  perusahaan  (Y) pada  perusahaan  sektor  pertambangan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia selama periode 2011-2013. Dan
Variabel independen
X 2 yaitu pengungkapan corporate social responsibility secara parsial tidak terdapat  pengaruh  yang  signifikan terhadap  variabel  dependen  yaitu  nilai perusahaan  (Y)  pada  perusahaan  sektor pertambangan    yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  selama  periode  2011- 2013. Dengan kata lain tingkat pengungkapan  pertanggung  jawaban sosial  pada  perusahaan  pertambangan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia 12
ternyata masih sangat rendah dan belum seluruhnya  mengikuti  standar  yang  di keluarkan  oleh  GRI  ( Global  Reporting Initiative ).
Saran
Dari hasil penelitian dan kesimpulan diatas, untuk mengetahui pengaruh  kepemilikan  saham  manajerial dan pengungkapan corporate social responsibility terhadap  nilai  perusahaan pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar  di  Bursa  Efek  indonesia  pada periode  2011-2013,  maka  dapat  dikatakan bahwa :
a. Perusahaan  harus  lebih  memperhatikan kinerja  dari  pada  para  manajemen  agar dapat  menjalankan  dan  mengelola perusahaan dengan baik, serta menentukan,  memilih,  menempatkan karyawan berdasarkan kemampuan/keahlian  dan  kepribadian yang  baik  bukan  karena  saham  yang dimiliki  manajemen  dalam  perusahaan agar dapat meningkatkan nilai perusahaan.  Dan  yang  terpenting  lagi untuk  menghindari  praktek  manipulasi serta mementingkan kepentingan pribadi dari pada kepentingan pemegang  saham,  seperti  halnya  yang tertuang dalam teori keagenan.
b. Dalam mengungkapkan corporate social  responsibility terdapat  unsur subjektif    karena  tidak  adanya  suatu
ketentuan  yang  dijadikan  standar  dan acuan, sehingga penentuan indeks untuk indikator  dalam  katagori  yang  sama dapat  berbeda  setiap  penelitian.Selain itu  bagi  perusahaan,  hendaknya  terus meningkatkan  kualitas  dan  kuantitas pengungkapan,  danbagi  peneliti  yang ingin  meneliti    hal  yang  serupa diharapkan  adanya  pembaruan  standar pengungkapan  yang  lebih  spesifik berdasarkan praktek lapangan.
c. Penelitian  ini  mempunyai  keterbatasan seperti  :  sampel  yang  dipakai  hanya  10 perusahaan pertambangan yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia, periode  yang  cukup  singkat  3  tahun (2011-2013),  dan  variabel  penelitian yang hanya berfokus pada  kepemilikan saham  manajerial  dan  pengungkapan corporate  social  responsibility untuk melihat  pengaruhnya  terhadap  nilai perusahaan. Penelitian selanjutnya perlu memperluas  jumlah  sampel,  periode penelitian serta variabel lain yang dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan  agar lebih  tepat  dan  akurat  seperti  : mekanisme  GCG  ( Good  Corporate Governance ) yang meliputi, kepemilikan saham manajerial, kepemilikan saham institusional, kepemilikan  saham  publik,  ukuran dewan komisaris, ukuran dewan direksi, dan komite audit, serta kinerja
13
keuangan,  kebijakan  hutang  maupun ukuran perusahaan.
Karena pada dasarnya ketika investor  untuk  melakukan  investasinya  di suatu perusahaan akan melihat dan menganalisis seperti apa kondisi perusahaan  terlebih  dahulu  agar  dapat diketahui  apakah  investasi  tersebut  dapat memberikan  keuntungan  yang  diharapkan. Hal  pertama  yang  dapat  dilihat  dan  dinilai oleh calon investor adalah nilai perusahaan dengan melihat pada nilai saham perusahaan.  Nilai  perusahaan  merupakan salah satu faktor yang menjadi pertimbangan investor di dalam
pengambilan keputusan investasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Adnantara,  Komang  Fridagustina.  2013.
“Pengaruh  Struktur  Kepemilikan
Saham,  Dan Corporate  Social Responsibility Pada Nilai Perusahaan”.  Bali  :  Jurnal  Buletin Studi Ekonomi Universitas Udayana, Vol. 18,No.2.
Agustine,  Ira.  2014.  “Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai  Perusahaan”.  Surabaya  : Universitas Kristen Petra FINESTA Vol. 2, No. 1, 42-47.
Deegan,  C.  2009. Financial  Accounting Theory. Ms.  Graw-Hill  Autraia  Pty Limited, NSW
Endraswati,  Hikmah.  2010.  “Pengaruh
Struktur Kepemilikan Dan Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Hutang Sebagai Variabel
Moderating Pada Perusahaan di BEI periode 2007-2008”. Jurnal Ilmiah : STAIN Salatiga.
Hadianto,  M.  Luthfi.  2013.  “Analisis
Pengaruh
Kinerja Keuangan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Pengungkapan  CSR  Dan  GCG Sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Consumer Goods yangTerdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia 2008-2011)”. Jurnal Semarang : Universitas Diponegoro. Ika  Permanasari,  Wien.  2010.  “Pengaruh Kepemilikan Manajemen, Kepemilkan Institusional, Dan Corporate Social Responsibility
Terhadap  Nilai  Perusahaan”.  Jurnal Semarang:Universitas Diponegoro.
Jensen, Michael C. dan Meckling, W. 1976.
“ Theory  of  The  Firm:  Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership  Structure ”.Journal  of FinancialEconomics.  Vol  3.  No.4, pp 305-306.
Lesmana  jati,  Edhie  Puspita  Surya.  2013.
“Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Pengungkapan Tanggung  jawab  Sosial  Perusahaan Terbuka Pada Industri
Pertambangan  Di  PT.  Bukit  Asam (Persero)  Tbk”.  Palembang  :  STIE Mulia Darma Pratama.
Permata  Sari,  Sinta.  2014.  “Pengaruh
Profitabilitas Terhadap Pengungkapan  Tanggung  Jawab Sosial Perusahaan”. Universitas Pendidikan Indonesia |
repository.upi.edu
| perpustakaan.upi.edu  No.  Daftar FPEB : 201/UN40.7.D1/LT/2014. Priyatno,  Duwi.  2014.  “SPSS  22  :
Pengolahan Data Terpraktis”.
Yogyakarta : Cv. Andi Offset.
Purwaningtyas,  Frysa  Praditha.  2011.
“Analisis  Pengaruh  Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI Tahun 2007-2009)”. Jurnal Semarang : Universitas Diponegoro. Sartono, Agus. 2001.
“Manajemen
Keuangan  :  Teori  dan  Aplikasi”.
Yogyakarta : BPFE-Yogyakarta.
Solihin,  Ismail.  2008.  “ Corporate  Social
Responsibility  From  Charity  To Sustainability ”.  Jakarta  :  Salemba
Empat.
Susanti, Rika. 2010.”Analisis Faktor-Faktor
Yang  Berpengaruh  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Kasus  pada Perusahaan Go  Public yang Listed
Tahun 2005- 2008)”. Jurnal Semarang : Universitas Diponegoro. Wahyudi,  Isa.  2008.  “ Corporate  Social Responsibility .  Prinsip,  Pengaturan dan Implemantasi”. Malang : Setara Press. hlm: xv.
Wardhani, Saskiya Rahma. 2011. “Hubungan  Antara  Karakteristik Good Corporate Governance (GCG) Dan Pengungkapan
Tanggung Jawab Sosial Pada Sektor Finansial  (Studi  Pada  Perusahaan Finansial  Yang  Tercatat  Di  Bursa Efek Indonesia Tahun 2010). Jurnal Semarang : Universitas Diponegoro. Yuniasih,  Ni  Wayan  dan  Wirakusuma,  Made Gede. 2007. “Pengaruh Kinerja Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social  Responsibility Dan Good Corporate Governance Sebagai
Variabel  Pemoderasi”. Jurnal  Bali  :
Universitas Udayana. 14