## ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DENGAN
MENGGUNAKAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN MARKET VALUE ADDED (MVA) PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF DAN KOMPONEN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2013-2015
Oleh : Maulana Hadi Kusuma*) Universitas Baturaja

## ABSTRACT
Analysis of Economic Value Added (EVA) and Market Value Added (MVA) analysis on automotive and component companies at BEI, from 2013-2015. This study  aims  to  measure  the  company's  financial  performance  using  Economic Value Added (EVA) and Market Value Added (MVA) methods. The object of this research  is  at  automotive  company  and  component  at  BEI  year  2013-2015.  The data collection techniques through documentation. EVA research results: If EVA value>  0  or  EVA  is  positive  then  operating  profit  after  tax  exceeds  the  cost  of capital needed to generate the profit. This means the company's management has succeeded in creating economic value-added for the company. And if the EVA <0 or EVA value is negative then the operating profit after tax is less than the cost of capital  needed  to  generate  the  profit.  This  means  there  is  no  process  of  adding economic  value  to  the  company.  The  researcher  concludes  that  the  analysis  of Economic  Value  Added  (EVA)  of  the  three  companies  in  automotive  sub  sector and EVA's negative.

## Keywords: Economic Value Added and Market Value Added

## I. PENDAHULUAN
Dalam era persaingan bisnis yang semakin ketat. Perusahaan dituntut untuk dapat  bersaing  dengan  perusahaan-perusahaan  lainnya,  baik  perusahaan  besar maupun  perusahaan  kecil.  Dalam  kondisi  seperti  ini  perusahaan  harus  mampu meningkatkan  kinerja.  Kinerja  suatu  perusahaan  sangat  bergantung  pada bagimana  manajemen  mengelola  keuangan  dan  melaksanakan  aktivitas perusahaan tersebut.
Secara  umum  bahwa  tujuan  dari  setiap  bisnis  atau  perusahaan  adalah memaksimalkan  kekayaan  pemegang  saham  atau  menghasilkan  profit  bagi  para pemegang  saham  baik  perusahaan  tersebut  bergerak  dalam  bidang  jasa  maupun produksi.  Investor  yang  berminat  untuk  membeli  saham  maupun  obligasi  suatu perusahaan tidak hanya akan melihat bagaimana pergerakan saham secara historis akan tetapi kinerja keseluruhan perusahaan juga harus diukur.
Dengan  mengukur  kinerja  perusahaan  secara  keseluruhan  seorang  investor  dapat memutuskan  untuk  berinvestasi  atau  tidak  atau  menjual  sahamnya  yang  ada didalam  perusahaan  tersebut.  Posisi  kinerja  perusahaan  sangatlah  penting  bagi perusahaan untuk mengetahui kekuatan dan kelemahan perusahaan. Perkembangan  usaha  dan  ketatnya  persaingan  bisnis  juga  mewarnai  industri otomotif dan komponen.
Perusahaan  otomotif  dan  komponen  adalah  perusahaan  sektor  aneka industri.  ada  beberapa  perusahaan  yang  terdapat  disektor  aneka  industri,  salah satunya  adalah  perusahaan  sub  sektor  otomotif  dan  komponen.  Perkembangan industri otomotif dan komponen di Indonesia didorong oleh kebijakan pemerintah yang mengatur sektor tersebut, kemajuan teknologi dan situs ekonomi 1969. Pada tahun  1969  kementrian  perindustrian  perdagangan  mengeluarkan  peraturan bersama  tentang  impor  kendaraan  bermotor,  baik  dalam  keadaan  utuh ( completely-built  up ,  CBU)  ataupun  terurai  ( completely-knocked  down ,  CKD), serta  tentang  industri  perakitan  dan  keagenan.  Pada  saat  itu  mulai  bermunculan industri  peralatan  serta  industri-industri  pendukung,  seperti  suku  cadang, pengecetan, baterai (aki) dan lain-lain.
Tabel 1.1
Laporan Laba Bersih Perusahaan Sub Sektor Otomotif Dan Komponen Yang Terdaftar Di BEI Pada Tahun 2013-2015 No  Nama Perusahaan Laporan Laba Bersih Tahun 2013-2015 2013 (rupiah) 2014 (rupiah) 2015 (rupiah) 1 PT Nipress Tbk 33.872.112 50.134.988 30.671.339 2 PT Multistrada Arah Sarana Tbk  3.601.565 473.615 26.859.073 3 PT Astra Otoparts Tbk 1.058.015 956.409 322.701
Sumber: Laporan Keuangan Pada Sub Sektor Otomotif Dan Komponen
Tabel 1.2

## Laporan Ekuitas Pada Perusahaan Sub Sektor Otomotif Dan Komponen
Yang Terdaftar Di BEI Pada Tahun 2013-2015
No  Nama Perusahaan Laporan Ekuitas Tahun 2013-2015 2013 (rupiah) 2014 (rupiah) 2015 (rupiah) 1 PT Nipress Tbk 235.945.772  575.894.224  609.002.679 2 PT Multistrada Arah Sarana Tbk  375.279.296  374.874.722  354.451.534 3 PT Astra Otoparts Tbk 9.558.754 10.136.557 10.143.426
Sumber: Laporan Keuangan Pada Sub Sektor Otomotif Dan Komponen
Berdasarkan tabel 1.1 diatas jika dilihat dari laporan laba bersih  perusahaan bahwa  PT  Nipress  Tbk  mengalami  fluktuatif  setiap  tahunnya  yaitu  pada  tahun 2013  sebesar  Rp33.872.112  dan  mengalami  peningkatan  pada  tahun  2014  yaitu sebesar  Rp50.134.988  kemudian  mengalami  penurunan  pada  tahun  2015  yaitu sebesar Rp30.671.339. Pada PT Multistrada Arah Sarana Tbk, Perusahaan ini pun mengalami fluktuatif setiap tahunnya yaitu pada tahun 2013 sebesar Rp3.601.565 dan  mengalami  penurunan  pada  tahun  2014  sebesar  Rp473.015  kemudian mengalami  peningkatan  pada  tahun  2015  sebesar  Rp26.859.073  dan  pada  PT Astra  Otoparts  Tbk  laba  bersih  yang  diperoleh  mengalami  penurunan  setiap tahunnya  yaitu  pada  tahun  2013  sebesar Rp1.058.105  dan mengalami  penurunan pada  tahun  2014  yaitu  sebesar  Rp956.409  kemudian  pada  tahun  2015pun mengalami penurunan yaitu sebesar Rp322.701.
Akan  tetapi,  berdasarkan  tabel  1.2  laporan  ekuitas  pada  perusahaan  PT Astra  Otoparts  Tbk  dan  PT  Nipress  Tbk  selalu  mengalami  peningkatan  setiap tahunnya  yaitu  pada  tahun  2013  sebesar  Rp9.558.754  dan  Rp235.945.772 kemudian  pada  tahun  2014  sebesar  Rp10.136.557  dan  Rp575.894.224  dan  pada tahun  2015  mengalami  peningkatan  yaitu  sebesar  Rp10.143.426  dan Rp609.002.679.  Sedangkan    pada  PT  Multistrada  Arah  Sarana  Tbk  laporan ekuitas  mengalami  penurunan  setiap  tahunnya  yaitu  pada  tahun  2013  sebesar Rp375.279.296  dan  pada  tahun  2014  sebesar  Rp374.874.722  kemudian  pada tahun 2015 mengalami penurunan sebesar Rp345.451.534. Dengan demikian laba yang  diperoleh  peusahaan  lebih  kecil  dari  ekuitas  (modal)  yang  dikeluarkan perusahaan setiap tahunnya.
Oleh  karena  itu,  untuk  mengetahui  apakah  perusahaan  tersebut  memiliki  nilai tambah  ekonomis  atau  tidak  dan  untuk  menarik  minat  investor  agar  dapat berinvestasi di perusahaan sub sektor otomotif dan komponen. Untuk memastikan apakah  investasinya  akan  memberikan  tingkat  pengembalian  yang  diharapkan, maka  calon  investor  terlebih  dahulu  mencari  informasi  keuangan  perusahaan melalui laporan keuangannya.  Laporan keuangan pada dasarnya adalah hasil dari proses akuntansi yang dapat digunakan sebagai alat untuk berkomunikasi dengan pihak  yang  berkepentingan  dengan  kondisi  keuangan  dan  hasil  operasi perusahaan.  Investor  memerlukan  analisis  laporan  keuangan  dalam  rangka penentuan  kebijaksanaan  penanaman  modalnya.  Analisis  yang  sering  digunakan oleh  perusahaan  dalam  pengukuran  kinerjanya  adalah  analisis  rasio  keuangan. Analisis  rasio  keuangan  merupakan  analisis  dengan  jalan  membandingkan  pos- pos  dengan  pos  laporan  keungan  lainnya  baik  secara  individu  maupun  bersama- sama  guna  mengetahui  hubungan  diantara  pos  tertentu  (Jumingan,  2012). Penggunaan analisis rasio memiliki kelemahan utama yaitu tidak memperhatikan risiko  yang  dihadapi  perusahaan  dengan  mengabaikan  adanya  biaya  modal (Yudiaatmaja, 2016).
Sekitar  tahun  90-an  Konsultan  Stern  Steward  Management  Service  di Amerika Serikat memperkenalkan konsep Economic Value Added (EVA) sebagai alat  ukur  kinerja  keuangan.  Konsep  EVA  lahir  sebagai  jawaban  terhadap kelemahan  dari  konsep  pengukuran  kinerja  keuangan  perusahaan  dengan pendekatan tradisional yang tidak menghitung biaya modal atas ekuitas jika suatu investasi  dibiayai  dari  dana  ekuitas  ( capita l).  EVA  diperlukan  oleh  suatu perusahaan    dalam  upaya  melakukan  pengukuran  kinerja  perusahaan  dan  juga debagai  alat  pengidentifikasian  suatu  kegiatan,  proyek  yang  pengembaliannya lebih tinggi dari biaya modalnya (Melmusi, 2012). EVA dapat mengukur kinerja manajemen  berdasarkan  besar  kecilnya  nilai  tambah  yang  diciptakan  selama periode  tertentu.  Selain Economic  Value  Added (EVA)  digunakan  juga Market Value  Added (MVA)  yang  berfungsi  sebagai  pengukur  kinerja  keuangan. Pengukuran  MVA  meniliai  dampak  tindakan  manajer  atas  kemakmuran pemegang sahamnya sejak perusahaan tersebut berdiri. Penilaian MVA digunakan untuk melihat nilai tambah eksternal  atau nilai tambah pasar yang diberikan  oleh perusahaan.  Tujuan  utama  dari  keputusan-keputusan  keuangan  adalah  untuk memaksimumkan  kemakmuran  pemilik  perusahaan.  Bagi  perusahaan  yang terdaftar  di  bursa,  harga  saham  bisa  dipergunakan  sebagai  acuan.  Kemakmuran pemegang  saham  dapat  dimaksimumkan  dengan  memaksimumkan  perbedaan antara  nilai  pasar  ekuitas  dengan  ekuitas  (modal  sendiri)  yang  diserahkan  ke perusahaan  oleh  para  pemegang  saham  (pemilik  perusahaan).  Perbedaan  ini disebut sebagai Market Value Added (MVA) (Husnan dan Pudjiastuti, 2015: 70).
Dengan  demikian,  penulis  tertarik  untuk  mencoba  melakukan  penelitian dengan judul “Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan Menggunakan Metode Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) Pada Perusahaan  Otomotif  dan  Komponen  Yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2013- 2015”.

## 1.2  PERMASALAHAN
Bagaimana  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Dengan  Menggunakan  Metode Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) Pada Perusahaan Otomotif dan Komponen Yang Terdaftar di BEI Tahun 2013-2015?

## 1.3  TUJUAN PENELITIAN
Penelitian  ini  adalah  untuk  mengukur  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Dengan Menggunakan  Metode Economic  Value  Added (EVA) dan Market  Value  Added (MVA) Pada Perusahaan Otomotif dan Komponen Yang Terdaftar di BEI Tahun 2013-2015.

## II. TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1  Pengertian Manajemen Keuangan
Manajemen  keuangan  adalah  sebagai  semua  aktivitas  perusahaan  yang berhubungan  dengan  usaha-usaha  mendapatkan  dana  perusahaan  dengan  biaya yang  murah  serta  usaha  untuk  menggunakan  dan  mengalokasikan  dana  tersebut secara efisien (Sutrisno, 2009: 3).
2.2  Pengertian Economic Value Added (EVA)
Economic Value Added (EVA) adalah ukuran kinerja  keuangan yang lebih mampu menangkap laba ekonomis perusahaan yang  sebenarnya daripada ukuran- ukuran  lain.  EVA  juga  merupakan  ukuran  kinerja    yang  secara  langsung berhubungan dengan kekayaan pemegang saham dari waktu  ke waktu. Economic Value  Added (EVA)  adalah  suatu  sistem  manajemen  keuangan  untuk  mengukur laba  ekonomi  dalam  suatu  perusahaan,  yang  menyatakan  bahwa  kesejahteraan hanya dapat tercipta jika perusahaan mampu memenuhi biaya operasi (operating cost) dan  biaya  modal  ( cost  of  capital )  (Rudianto,  2006:  340)  dalam  Syahlina (2013). Net Operating Profit After Tax (NOPAT)

## 2.3 Pengertian Market Value Added (MVA)
Setiap  perusahaan  baik  perusahaan  tersebut  bergerak  dalam  bidang produksi  maupun  jasa  maka  sasaran  utama  atau  tujuan  dari  setiap  perusahaan tersebut  adalah  memaksimalkan  kekayaan  atau  keuntungan  pemegang  saham. Maka  para  analis  keuangan  memaksimalkan  kekayaan  tersebut  dengan  melihat ukuran  kinerja  dengan  menggunakan  pendekatan Market  Value  Added (MVA). Atau dapat disederhanakan bahwa MVA merupakan penilaian kinerja perusahaan untuk melihat nilai tambah eksternal perusahaan. Market  Value  Added (MVA) didefinisikan sebagai perbedaan antara nilai pasar ekuitas perusahaan denagn nilai ekuitas  yang  dipasok  para  investornya.  Nilai  pasar  ekuitas  pada  periode  tertentu dihitung  dan  hasil  perkalian  antara  jumlah  saham  yang  beredar  dengan  harga saham  setiap  lembarnya  nilai  pasar  saham,  atau  sering  disebut  sebagai  nilai kapitalisasi  pasar  saham  perusahaan.  Modal  ekuitas  yang  dipasok  dihitung  dari hasil perkalian jumlah saham yang beredar saat tertentu dengan harga pasar saham perlembarnya.  Saat  penawaran  pendanaannya  jumlah  saham  yang  beredar  ini sudah  memasukkan  unsur  penambahan  jumlah  saham  yang  beredar  sebagai dampak dari emisi saham baru (Warsono, 2003: 47) dalam Yudiaatmaja (2016).

## 2.4 Teknik Pengumpulan Data
Menggunakan  data  sekunder  yang  berkaitan  dengan  penelitian,  seperti  data laporan  keuangan  dan  data  harga  saham  Perusahaan  Otomotif  dan  Komponen Yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2013-2015.  Pada  penelitian  ini  pengumpulan  data dilakukan dengan dua tahap, tahap pertama dilakukan melalui studi pustaka, yaitu buku  yang  berkaitan  dengan  masalah  yang  diteliti.  Tahap  kedua,  pengumpulan data  dilakukan  dengan  mendownload  data  laporan  keuangan  melalui  situs www.idx.co.id, dan  mendownload  data  harga  saham  melalui finance.yahoo.com.
.

## 2.5  Teknik Pengolahan Data
Menghitung, menganalisis dan menginterprestasikan analisis Economic  Value  Added (EVA)  dan Market  Value  Added (MVA)  dalam beberapa periode sehingga diketahui kinerja keuangan pada perusahaan  mengalam  kenaikan  atau  penurun  dalam  setiap  tahunnya.

## 2.6  Teknik Analisis Data
Analisis dari awal penelitian ini dilakukan karena peneliti ingin mendeskripsikan kinerja  keuangan  dan  juga  ingin  melihat  perbedaan  besarnya  nilai  tambah  maka peneliti  dalam model  analisis  data  menggunakan metode Economic  Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA).

## IV.   HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN
4.1  Hasil Analisis
5.1.1.5  Perhitungan Economic Value Added (EVA) Berdasarkan  perhitungan    NOPAT  dan Capital  Charges ,  maka perhitungan EVA dapat dilihat pada tabel berikut :
1) PT. Nipress Tbk
EVA = NOPAT – Chapital Charges..................................................... 5.14
Tabel 5.14
EVA Pada PT. Nipress Tbk Tahun 2013-2015 Tahun   NOPAT Capital Charges EVA 2013 33.872.112 100.707.994 -66.385.882 2014 50.134.998 118.092.427 -67.957.439 2015 33.872.112 167.602.269 -136.930.930
Sumber: Data diolah
Berdasarkan  tabel  5.14  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  EVA  pada  PT. Nipress  Tbk  dari  tahun  2013-2015  bernilai  negatif.  Pada  tahun  2013  nilai  EVA sebesar  Rp-66.385.882  kemudian  pada  tahun  2014  yaitu  sebesar  Rp-67.957.439 dan pada tahun 2015 yaitu sebesar Rp-136.930.930. Hal tersebut dikarenakan dari tahun  2013-2015  nilai  NOPAT  lebih  kecil  daripada  nilai  Capital  Charges.
2) PT. Multistrada Arah Sarana Tbk
EVA = NOPAT – Chapital Charges..................................................... 5.15 Tabel 5.15 EVA Pada PT. Multistrada Arah Sarana Tbk Tahun 2013-2015 Tahun   NOPAT Capital Charges EVA 2013 3.601.565 22.542.312 -18.940.747 2014 473.015 61.935.666 -61.462.651 2015 26.859.073 33.416.030 -6.556.975 Sumber: Data diolah
Berdasarkan  tabel  5.15  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  EVA  pada  PT. Multistrada  Arah  Sarana  Tbk  dari  tahun  2013-2015  memiliki  nilai  EVA  yang negatif. Pada tahun  2013 nilai EVA  yaitu sebesar Rp-18.940.747 kemudian pada tahun  2014  yaitu  sebesar  Rp-61.462.651  dan  pada  tahun  2015  yaitu  sebesar  Rp- 6.556.975.  Hal  tersebutu  dikarenakan  dari  tauhn  2013-2015  nilai  NOPAT  lebih kecil dari pada nilai Capital Charges.
3) PT. Astra Otoparts Tbk
EVA = NOPAT – Chapital Charges..................................................... 5.16
Tabel 5.16
EVA Pada PT. Astra Otoparts Tbk Tahun 2013-2015 Tahun   NOPAT Capital Charges EVA 2013 1.058.015 1.276.632.446 -1.275.574.431 2014 956.409 1.375.185.754 -1.374.229.345 2015 322.701 958.063.308 -957.763.607 Sumber: Data diolah
Berdasarkan  tabel  5.16  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  EVA  pada  PT. Nipress  Tbk  tahun  2013-2015  bernilai  negatif.  Pada  tahun  2013  yaitu  sebesar Rp-1.275.574.431 kemudian pada tahun 2013 yaitu sebesar Rp-1.374.229.345 dan pada  tahun  2015  yaitu  sebesar  Rp-957.763.607.  Hal  tersebut  dikarenakan  dari tahun 2013-2015 nilai NOPAT lebih kecil daripada nilai Capital Charges.
Tabel 5.17 Economic Value Added (EVA) Pada Perusahaan Otomotif dan Komponen yang Terdaftar di BEI Tahun 2013-2015 No Nama Perusahaan 2013 2014 2015 1 PT. Nipress Tbk -66.835.882 -67.957.439 -136.930.930 2 PT. Multistrada Arah Sarana Tbk -18.940.747 -61.462.651 -6.556.975 3 PT. Astra Otoparts Tbk -1.275.574.431  -1.374.229.345  -957.763.607
Sumber : Data yang telah diolah
Berdasarkan  tabel  5.17  dapat  dilihat  bahwa  PT.  Nipress  Tbk  dari  tahun 2013-2015  memiliki  nilai  EVA  yang  negatif.  Pada  tahun  2013  nilai  EVA  yaitu Rp-66.835.882  dan  pada  tahun  2014  nilai  EVA  yaitu  Rp-67.957.439  kemudian pada  tahun  2015  yaitu  Rp-136.930.930.  Sedangkan  pada  PT.  Multistrada  Arah Sarana  Tbk  memiliki  nilai  EVA  yang  negatif.  Pada  tahun  2013  nilai  EVA  yaitu Rp-18.940.747  dan  pada  tahun  2014  yaitu  Rp-61.462.651  kemudian  pada  tahun 2015 yaitu Rp-6.556975. Hal tersebut juga dialami PT. Astra Otoparts Tbk. Pada PT. Astra Otoparts Tbk memiliki EVA yang negatif. Pada tahun 2013 nilai EVA yaitu Rp-1.275.574.431 dan pada tahun 2014 yaitu Rp-1.374.229.345 kemudian
pada  tahun  2015  yaitu  Rp-957.763.603.  Ini  berarti  pada  ke-tiga  perusahaan tersebut  memiliki  EVA  yang  negatif  dari  tahun  2013-2015,  hal  ini  dikarenakan dari  tahun  2013-2015  nilai  NOPAT  lebih  kecil  dibandingkan  nilai capital charges . Sedangkan menurut indikator menyatakan bahwa Apabila EVA bernilai negatif,  maka  laba  operasi  setelah  pajak  lebih  kecil  dari  pada  biaya  modal  yang dibutuhkan untuk menghasilkan laba tersebut. Oleh karena itu, dengan nilai EVA yang  negatif  artinya  perusahaan  tersebut tidak mampu  menciptakan  nilai  tambah ekonomis bagi perusahaan dan tidak berhasil meningkatkan nilai modal yang telah diinvestasikan oleh penyandang dana.
5.1.2 Market Value Added (MVA) 5.1.2.1 Perhitungan Market Value Added (MVA) Market  Value  Added (MVA)  adalah  perbedaan  nilai  pasar  antara  nilai pasar ekuitas dan modal yang telah diinvestasikan.
Rumus Market Value Added (MVA) adalah sebagai berikut : MVA  =  (Jumlah  saham  beredar)  (Harga  saham)  –  Total  modal  sendiri
1) PT. Nipress Tbk MVA = (Harga Saham) (Jumlah Saham Beredar) – Total Ekuitas....... 5.18
Tabel 5.18
Perhitungan Nilai MVA PT. Nipress Tbk Tahun 2013-2015
Tahun   (Harga Saham) (Jumlah Saham Beredar) Total Ekuitas MVA 2013 7.917 1.486.666.666 235.945.772 2.613.994.227 2014 309 1.486.666.669 575.894.224 4.017.705.774 2015 660 1.486.666.666 609.002.679 9.202.997.317 Sumber : Data diolah
Berdasarkan  tabel  5.18  diatas  dapat  dilihat  bahwa  PT.  Nipress  Tbk memiliki nilai MVA positif dan meningkat setiap tahunnya. Pada tahun 2013 nilai MVA  yaitu  sebesar  Rp2.613.994.227  dan  pada  tahun  2014  mengalami peningkatan  yaitu  sebesar  Rp4.017.905.774  kemudian  mengalami  peningkatan pada  tahun  2015  yaitu  sebesar  Rp9.202.997.317.  jika  nilai  MVA  positif,  berarti pihak manajemen talah mampu meningkatkan kekayaan perusahaan dan kekayaan para  pemegang  saham  pun  menjadi  bertambah.  jadi  hasil  perhitungan  MVA menunjukan  bagaimana  pasar  menilai  perusahaan,  hal  ini  disebabkan  karena nilai  pasar  justru  lebih  tinggi  dari  modal  ekuitas  sehingga  investor tertarik untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut.
2) PT. Multistrada Arah Sarana Tbk MVA = (Harga Saham) (Jumlah Saham Beredar) – Total Ekuitas....... 5.19
Tabel 5.19
Perhitungan Nilai MVA PT. Multistrada Arah Sarana Tbk Tahun 2013-2015
Tahun   (Harga Saham) (Jumlah Saham Beredar) Total Ekuitas MVA 2013 348 9.182.946.945 375.279.296 3.150.972.328 2014 343 9.182.946.945 374.874.722 2.774.875.925 2015 274 9.182.946.945 345.451.534 2.170.675.805 Sumber : Data diolah
Berdasarkan  tabel  5.19  diatas  dapat  dilihat  bahwa  PT.  Multistrada  Arah Sarana Tbk  memiliki nilai MVA positif dan menurun setiap tahunnya. Pada tahun 2013 nilai MVA yaitu sebesar Rp3.150.972.328 dan pada tahun 2014 mengalami penurunan  yaitu  sebesar  Rp2.774.875.925  kemudian  mengalami  penurunan  pada tahun  2015  yaitu  sebesar  Rp2.170.675.805.  jika  nilai  MVA  positif,  berarti  pihak manajemen talah mampu meningkatkan kekayaan perusahaan dan kekayaan para pemegang  saham  pun  menjadi  bertambah.  jadi  hasil  perhitungan  MVA menunjukan bagaimana pasar menilai perusahaan, hal ini disebabkan karena nilai pasar  justru  lebih  tinggi  dari  modal  ekuitas  sehingga  investor  tertarik  untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut.
3) PT. Astra Otoparts Tbk
MVA = (Harga Saham) (Jumlah Saham Beredar) – Total Ekuitas....... 5.20
Tabel 5.20
Perhitungan Nilai MVA PT. Astra Otoparts Tbk Tahun 2013-2015
Tahun   (Harga Saham) (Jumlah Saham Beredar) Total Ekuitas  MVA 2013 3.9475 4.819.733.000 9.558.754 1.839.030.848 2014 3.6030 4.819.733.000 10.136.557 7.228.945 2015 2.2425 4.819.733.000 10.143.426 1.070.681.699
Sumber : Data diolah
Berdasarkan  tabel  5.20  diatas  dapat  dilihat  bahwa  PT.  Astra  Otoparts  Tbk memiliki  nilai  MVA  positif  dan  berfluktuatif  setiap  tahunnya.  Pada  tahun  2013 nilai  MVA  yaitu  sebesar  Rp1.893.030.848  dan  pada  tahun  2014  mengalami penurunan  yaitu  sebesar  Rp7.228.941  kemudian  mengalami  peningkatan  pada tahun 2015 yaitu sebesar Rp1.070.681.699.
jika  nilai  MVA  positif,  berarti  pihak  manajemen  talah  mampu  meningkatkan kekayaan  perusahaan  dan  kekayaan  para  pemegang  saham  pun  menjadi bertambah.  jadi  hasil  perhitungan  MVA  menunjukan  bagaimana  pasar  menilai perusahaan,  hal  ini  disebabkan  karena  nilai  pasar  justru  lebih  tinggi  dari  modal ekuitas sehingga investor tertarik untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut.
Tabel 5.21 Market Value Added (MVA) Pada Perusahaan Otomotif dan Komponen yang Terdaftar di BEI Tahun 2013-2015 No Nama Perusahaan 2013 2014 2015 1 PT. Nipress Tbk 6.613.994.227 4.017.905.774 9.202.997.317 2 PT. Multistrada Arah Sarana Tbk 3.150.972.328 2.774.875.925 2.170.675.805 3 PT. Astra Otoparts Tbk 1.893.030.848 7.228.941 1.070.681.699
Sumber : Data diolah
Pada tabel 5.21 diatas dapat dilihat bahwa pada ke-tiga perusahaan tersebut memiliki  nilai  MVA  yang  positif.  Pada  PT.  Nipress  Tbk    memiliki  nilai  MVA positif dan meningkat setiap tahunnya. Pada tahun 2013 nilai MVA yaitu sebesar Rp2.613.994.227  dan  pada  tahun  2014  mengalami  peningkatan  yaitu  sebesar Rp4.017.905.774  kemudian  mengalami  peningkatan  pada  tahun  2015  yaitu sebesar Rp9.202.997.317, kemudian PT. Multistrada Arah Sarana Tbk  memiliki nilai  MVA  positif  dan  menurun  setiap  tahunnya.  Pada  tahun  2013  nilai  MVA yaitu sebesar Rp3.150.972.328 dan pada tahun 2014 mengalami penurunan yaitu sebesar Rp2.774.875.925 kemudian mengalami penurunan pada tahun 2015 yaitu sebesar  Rp2.170.675.805,  sedangkan  PT.  Astra  Otoparts  Tbk    memiliki  nilai MVA positif dan berfluktuatif setiap tahunnya. Pada tahun 2013 nilai MVA yaitu sebesar  Rp1.893.030.848  dan  pada  tahun  2014  mengalami  penurunan  yaitu sebesar  Rp7.228.941  kemudian  mengalami  peningkatan  pada  tahun  2015  yaitu sebesar  Rp1.070.681.699.  jika  nilai  MVA  positif,  berarti  pihak  manajemen talah  mampu  meningkatkan  kekayaan  perusahaan  dan  kekayaan  para pemegang saham pun menjadi bertambah. jadi hasil perhitungan MVA menunjukan bagaimana pasar menilai perusahaan, hal ini disebabkan  karena  nilai  pasar  justru  lebih  tinggi  dari  modal  ekuitas sehingga investor tertarik untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut.

## Pembahasan
Konsep Economic Value Added (EVA) pada dasarnya adalah laba ekonomis yang dihasilkan  perusahaan  setelah  semua  biaya  dikurangi.  EVA  menunjukan  ukuran yang  baik  sejauh  mana  perusahaan  telah  menambah  nilai  terhadap  para  pemilik perusahaan.  EVA  merupakan  tujuan  perusahaan  untuk  meningkatkan  nilai  atau Value  Added dari  modal  yang  telah  ditanamkan  pemegang  saham  dalam  operasi perusahaan.  Oleh  karenanya  EVA  merupakan  selisih  laba  operasional  setelah
pajak  ( net  operating  profit  after  tax  atau  NOPAT) dengan  biaya  modal  ( cost  of capital) (Husnan, 2012: 68). Indikator  penilaian  kinerja  dengan  menggunakan EVA menurut (Brigham, 2013: 112) adalah sebagai berikut:
1)    Nilai EVA > 0 atau EVA positif Apabila EVA bernilai positif, maka laba operasi setelah pajak melebihi biaya modal  yang  dibutuhkan  untuk  menghasilkan  laba  tersebut,  dan  tindakan manajemen  menambah  nilai  bagi  pemegang  saham.  Ini  berarti  manajemen perusahaan berhasil menciptakan nilai tambah ekonomis bagi perusahaan.
2)   Nilai EVA < 0 atau EVA bernilai negatif
Apabila  EVA  bernilai  negatif,  maka  laba  operasi  setelah  pajak  lebih  kecil daripada biaya modal yang dibutuhkan untuk menghasilkan laba tersebut. Ini berarti tidak terjadi proses penambahan nilai ekonomis bagi perusahaan.
Tabel 5.22 Nilai Economic Value Added (EVA) Pada PT. Nipress Tbk Tahun 2013-2015 Tahun Economic Value Added (EVA) 2013 -66.835.882 2014 -67.957.439 2015 -136.930.930 Sumber : Data diolah
Berdasarkan tabel 5.22 diatas dapat diketahui bahwa pada PT. Nipress Tbk dari tahun 2013-2015 memiliki nilai EVA yang negatif. Hal tersebut dikarenakan nilai  NOPAT  lebih  kecil  dari  pada  biaya  modal.  Ini  berarti  tidak  terjadi  proses penambahan
nilai ekonomis bagi perusahaan. Tabel 5.23 Nilai Economic Value Added (EVA) Pada PT. Multistrada Arah Sarana Tbk Tahun 2013-2015 Tahun Economic Value Added (EVA) 2013 -18.940.747 2014 -61.462.651 2015 -6.556.975 Sumber : Data diolah
Berdasarkan  tabel  5.23  diatas  dapat  diketahui  bahwa  pada  PT.  Multistrada Arah  Sarana  Tbk  dari  tahun  2013-2015  memiliki  nilai  EVA  yang  negatif.  Hal tersebut  dikarenakan  nilai  NOPAT  lebih  kecil  dari  pada  biaya  modal.  Ini  berarti tidak terjadi proses penambahan nilai ekonomis bagi perusahaan.
Tabel 5.24
Nilai Economic Value Added (EVA) Pada PT. Astra Otoparts Tbk
Tahun 2013-2015 Tahun Economic Value Added (EVA) 2013 -1.275.574.431 2014 -1.374.229.345 2015 -957.763.607 Sumber : Data diolah
Berdasarkan  tabel  5.24  diatas  dapat  diketahui  bahwa  pada  PT.  Astra Otoparts Tbk dari tahun 2013-2015 memiliki nilai EVA yang negatif. Hal tersebut dikarenakan  nilai  NOPAT  lebih  kecil  dari  biaya  modal.  Ini  berarti  tidak  terjadi proses penambahan nilai ekonomis bagi perusahaan.
Dengan  demikian  dapat  diketahui  bahwa  dari  ketiga  perusahaan  tersebut memiliki  nilai  EVA  yang  negatif  setiap  tahunnya.  Hal  tersebut  dikarenakan  dari tahun  2013-2015  NOPAT  lebih  kecil  dibandingkan  biaya  modal.  Dengan  nilai EVA  yang  negatif  artinya  perusahaan  tersebut  tidak  mampu  menciptakaan  nilai tambah ekonomis bagi perusahaan atau dapat dikatakan jika EVA bernilai negatif, maka  laba  operasi  setelah  pajak  lebih  kecil  dari  pada  biaya  modal  yang dibutuhkan  untuk  menghasilkan  laba  tersebut.  Ini  berarti  tidak  terjadi  proses penambahan nilai ekonomis bagi perusahaan. Dengan demikian perusahaan tidak mampu  membayarkan  kewajiban  kepada  para  penyandang  dana  atau  kreditur sebagaimana yang diharapkan.
Market  Value  Added (MVA)  didefinisikan  sebagai  perbedaan  antara  nilai pasar  ekuitas  perusahaan  denagn  nilai  ekuitas  yang  dipasok  para  investornya. Nilai  pasar  ekuitas  pada  periode  tertentu  dihutung  dan  hasil  perkalian  antara jumlah  saham  yang  beredar  dengan  harga  saham  setiap  lembarnya  nilai  pasar saham,  atau  sering  disebut  sebagai  nilai  kapitalisasi  pasar  saham  perusahaan. Modal  ekuitas  yang  dipasok  dihitung  dari  hasil  perkalian  jumlah  saham  yang beredar  saat  tertentu  dengan  harga  pasar  saham  perlembarnya.  Saat  penawaran pendanaannya  jumlah  saham  yang  beredar  ini  sudah  memasukkan  unsur penambahan  jumlah  saham  yang  beredar  sebagai  dampak  dari  emisi  saham  baru (Warsono, 2003: 47) dalam Yudiaatmaja (2016).
Indikator  yang  dijadikan  tolak  ukur  untuk  mengukur  nilai Market  Value Added (MVA) yaitu (Young, 2001: 27)) dalam Yudiaatmaja (2016) :
1)  MVA  positif  (>  0)  berarti  pihak  manajemen  talah  mampu  meningkatkan kekayaan  perusahaan  dan  kekayaan  para  pemegang  saham  pun  menjadi bertambah. 2) MVA negatif (< 0) berarti pihak manajemen telah menurunkan kekayaan  perusahaan  dan  kekayaan  para  pemegang  saham  pun  menjadi berkurang. Semakin besar MVA semakin baik dan MVA yang negatif berarti nilai dari  investasi  yang  dijalankan  manajemen  kurang  dari  modal  yang  diserahkan kepada  perusahaan  oleh  pasar  modal  yang  berarti  kekayaan  telah  dimusnahkan.
Tabel 5.25
Nilai Market Value Added (MVA) Pada PT. Nipress Tbk
Tahun 2013-2015 Tahun Market Value Added (MVA) 2013 2.613.994.227 2014 4.017.705.774 2015 9.202.997.317 Sumber : Data diolah
Berdasarkan  tabel  5.25  diatas  dapat  diketahui  bahwa  PT.  Nipress  Tbk  dari tahun  2013-2015  memiliki  nilai  MVA  yang  positif  dan  mengalami  peningkatan. Hal ini dikarenakan nilai  pasar lebih besar dari biaya modal. Dengan nilai MVA yang  positif  berarti  pihak  manajemen  telah  mampu  meningkatkan  kekayaan perusahaan.
Tabel 5.26 Nilai Market Value Added (MVA) Pada PT. Multistrada Arah Sarana Tbk Tahun 2013-2015 Tahun Market Value Added (MVA) 2013 3.150.972.328 2014 2.774.875.927 2015 2.170.675.805 Sumber : Data diolah
Berdasarkan  tabel  5.26  diatas  dapat  diketahui  bahwa  PT.  Multistrada  Arah Sarana  Tbk  dari  tahun  2013-2015  memiliki  nilai  MVA  yang  positif  dan mengalami  penurunan.  Hal  ini  disebabkan  nilai  pasar  lebih  besar  daripada  biaya modal.  Dengan  nilai  MVA  yang  positif  berarti  pihak  manajemen  telah  mampu meningkatkan kekayaan perusahaan. Tabel 5.27 Nilai Market Value Added (MVA) Pada PT. Astra Otoparts Tbk Tahun 2013-2015 Tahun Market Value Added (MVA) 2013 1.839.030.948 2014 7.228.945 2015 1.070.681.699 Sumber : Data diolah
Berdasarkan tabel 5.27 diatas dapat diketahui bahwa PT. Astra Otoparts Tbk dari tahun 2013-2015 memiliki nilai MVA yang positif dan mengalami fluktuatif. Hal  ini  dekarenakan  nilai  pasar  lebih  besar  daripada  biaya  modal.  Dengan  nilai MVA yang positif berarti pihak manajemen telah mampu meningkatkan kekayaan perusahaan.
Dengan  demikian  pada  ketiga  perusahaan  tersebut  memiliki  nilai  MVA  yang positif.  Hal  tersebut  dikarenakan  nilai  pasar  lebih  besar  dari  pada  biaya  modal. Dengan  nilai  MVA  yang  positif  berarti  pihak  manajemen  telah  mampu meningkatkan  kekayaan  perusahaan  dan  kekayaan  para  pemegang  saham  pun menjadi  bertambah.  Semakin  besar  MVA,  menunjukan  indikasi  MVA  semakin baik. Sehingga dapat dikatakan bahwa nilai MVA positif menunjukan perusahaan telah berhasil meningkatkan nilai modal yang telah diinvestasikan. Hutang  jangka panjang  perusahaan.  Karena  jumlah  pendapatan  akan  berpengaruh  terhadap  laba perusahaan,  sedangkan  hutang  jangka  panjang  akan  berpengaruh  terhadap  biaya modal perusahaan. Besar kecilnya nilai MVA adalah selisih antara nilai nominal dan  nilai  pasar  saham.  Jika  nilai  pasar  berada  dibawah  rata-rata  nilai  nominal maka  nilai  MVA  akan  cenderung  kecil  dan  sebaliknya  jika  nilai  pasar  berada diatas rata-rata nilai nominal, maka nilai MVA akan besar.

## V. KESIMPULAN DAN SARAN

## 5.1  Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  pembahasan  yang  telah  dilakukan  maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Berdasarkan analisis pada perusahaan otomotif dan komponen yang terdaftar di BEI tahun 2013-2015 yaitu PT. Nipress Tbk, PT. Multistrada Arah Sarana Tbk, dan  PT.  Astra  Otoparts  Tbk,  dapat  diketahui  bahwa  pada  ketiga  perusahaan tersebut memiliki nilai EVA yang negatif. Sedangkan nilai MVA yang dimiliki ketiga perusahaan tersebut bernilai positif.
2. Perusahaan  yang  memiliki  nilai  EVA  yang  negatif  dikarenakan  laba  operasi setelah  pajak  lebih  kecil  daripada  biaya  modal,  hal  ini  menunjukkan manajemen  perusahaan  tidak  dapat  menciptakan  nilai  tambah  ekonomis  bagi perusahaan.  Sedangkan  perusahaan  yang  memiliki  nilai  MVA  yang  positif, dimana  nilai  pasar  justru  lebih  tinggi  dari  modal  ekuitas  sehingga  investor tertarik untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut.
6.2 Pada  dasarnya  nilai  EVA  dan  MVA  memiliki  hubungan  tetapi  hubungan antara  EVA  dan  MVA  merupakan  hubungan  yang  tidak  langsung.  Dengan nilai  EVA  yang  negatif  mungkin  saja  perusahaan  mampu  menciptakan  nilai MVA yang positif bagi pemegang saham dan sebaliknya. Hal ini dikarenakan nilai  EVA  positif  dan  negatif  dipengaruhi  oleh  faktor  internal  perusahaan sedangkan  nilai  MVA  positif  dan  negatif  dipengaruhi  oleh  faktor  eksternal perusahaan.

## 5.2 Saran
1. Pada  perusahaan  otomotif  dan  komponen  sebaiknya  melakukan  efisiensi dibiayai modal atau memilih struktur modal yang optimal dan mengoptimalkan asset  yang  dimiliki.  Dengan  demikian  biaya  modal  dapat  ditekan  seminimal mungkin yang akhirnya akan memberikan dampak positif terhadap nilai EVA.
2. Dari hasil penelitian tersebut investor tetap dapat menanamkan modalnya pada ketiga  perusahaan  tersebut.  Karena,  walaupun  ketiga  perusahaan  tersebut memiliki  nilai  EVA  yang  negatif  tetapi  ketiga  perusahaan  tersebut  memiliki nilai  MVA  yang  positif,  artinya  ketiga  perusahaan  tersebut  telah  mampu menciptakan kekayaan perusahaan dan kekayaan pemegang sahampun menjadi bertambah.
3. Perusahaan sebaiknya menggunakan EVA dan MVA sebagai suatu alat untuk mengukur  penciptaan  nilai  dan  untuk  menciptakan  kesejahteraan  pemegang saham,  selain  itu  dengan  adanya  analisis  EVA  dan  MVA  dapat  memberikan hasil yang lebih akurat sesuai dengan keadaan pasar.

## DAFTAR PUSTAKA
Brigham, F Eugene & Houston F joel. 2013. Dasar-dasar Manajemen Keuangan .
Terjemah Yulianto, Ali Akbar. Jakarta: Selemba Empat.
Djarwanto.  2004. Pokok-pokok  Analisis  Laporan  Keuangan,  Edisi  Kedua. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Fahmi, Irham. 2014. Analisis Kinerja Keuangan . Bandung: Alfabeta
Gulo,  Amonio  dan  Wilmar.  2011.  Analisis Economic  Value  Added  (EVA)  dan Market Value Added (MVA)  sebagai  Alat Pengukur  Kinerja Keuangan PT SA . Jurnal Manajemen dan Organisasi Vol II. No. 2. Agustus 2011
Hartono,  Jogiyanto.  2014.  Teori Portopolio  dan  Analisis  Investasi,  Edisi Kesembilan. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Hery. 2012 . Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT Bumi Aksara.
Horne,  Van  C.  James  &  John  M.  Wachowicz,  Jr.  2007. Fundamentals  of Financial Managemen: Prinsip-Prinsp Manajemen Keuangan, buku 2 edisi 12. Jakarta: Selemba Empat.
Husnan,  Suad  dan  Enny  Pudjiastuti.  2015. D asar -dasar  Manajemen  Keuangan, Edisi Ketujuh. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Jumingan. 2011. Analisis Laporan Keuangan, Jakarta: Pt Bumi Aksara
Kasmir, 2013. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Kosasih,  Engkos  dan  Hananto  Soewedo.  2012. Manajemen  Keuanagan  dan Akuntansi  Perusahaan  Pelayaran,  Edisi  kedua .  Jakarta:  PT  Raja  Grafindo Persada.
Melmusi, Zerni. 2012. Analisis Economic Value Added (EVA) Terhadap Return Saham  Perusahaan  JAA  di  BEI. Jurnal  Ekobistek  Fakultas  Ekonomi Volume 1, No. 2, 2012.
Prihadi, Toto. 2013. Analisis Laporan Keuangan Lanjutan . Jakarta: PPM.
Sartono, Agus. 2012. Manajemen Keuangan: Teori dan Implikasi, Edisi Keempat . Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Sunyoto,  Danang.  2011. Metode  Penelitian  untuk  Ekonomi:  Alat  Statistik  dan Analisis Output Komputer. Yogyakarta: Caps.
Sutrisno,  2009. Manajemen  Keuangan  Teori,  Konsep  dan  Implikasi.  Edisi Pertama.  Cetakan  Ketujuh .  Yogyakarta:  Ekonisia  Kampus  Fakultas Ekonomi.
Suripto,  2015. Manajemen  Keuangan : Strategi  Penciptaan  Nilai  Perusahaan Melalui Pendekatan Economic Value Added . Yogyakarta: GRAHA ILMU
Syahlina,  Yuni  &  Lelly,  (2013).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Dengan Menggunakan  Metode  Economic  Value  Added  dan  Market  Value  Added Pada Perusahaan Tambang Batubara yang  Listing di Bursa Efek Indonesia. E-journal  Administrasi  Bisnis .  ISSN  0000-0000.  Vol.  1.  Nomor  2.  2013: 114-125.
Yudiaatmaja, Fridayana, Dkk. 2016. Kinerja Keuangan Menggunakan Pendekatan Economic  Value  Added  (AVA)  dan  Market  Value  Added  (MVA)  Pada Bank  BUMN. E-journal  Bisma  Universitas  Pendidikan  Ganesha  Jurusan Manajemen. Vol. 4. 2016.
Finance.yahoo.com diakses pada tanggal 1 Maret 2017.
Thesis.binus.co.id diakses pada 29 Mei 2017.
www.kemenperin.go.id diakses pada tanggal 26 Maret 2017.
www.idx.co.id diakses pada tanggal 13 Januari 2017.
www.sahamok.com diakses pada 26 Maret 2017.