The Effect Of Profitability, Size And Liquidity on Firm Value in Consumer Goods Industry Listed on The Indonesia Stock Exchange
(IDX)
Candra Kurnia Saputri 1 ,
Axel Giovanni 2* ,
1,2 Departement of Management, Universitas Tidar, Magelang, Indonesia

## ARTICLE INFO ABSTRACT
This  research  was  conducted  with  the  aim  of  knowing  the  effect  between profitability, size  and liquidity on firm value in consumer goods industry sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) from 2014 to 2018. This research was conducted because there are still differences in research results and there is fluctuation in the value of the company in the consumer goods industry sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange.  The population used in this study were companies in the consumer goods industry listed on the IDX in the 2014 - 2018 period. While the sample used in this study were 37 companies in the consumer goods industry sector which were selected using the purposive sampling method.  The data analysis technique used is multiple regression analysis in order to determine the relationship between variables.  The results of this study indicate that  profitability,  size  and  liquidity  simultaneously  have  an  influence  on  firm value.  Partially profitability has a positive and significant effect on firm value, size has no effect on firm value and liquidity has a negative and significant effect on firm value. ISSN: 2723-1097 Keywords:
Firm Value ; Profitability ; Size ; Liquidity.

## Pendahuluan
Tujuan  utama  dari  keuangan  perusahaan  adalah  memaksimalkan  nilai perusahaan  yang  merepresentasikan  kesejahteraan  pemegang  saham (Brigham  & Houston, 2018b ). Nilai Perusahaan merupakan harga yang akan diterima oleh pemilik perusahaan apabila perusahaan dijual, tingginya nilai perusahaan akan berdampak pada  semakin  meningkatnya  pula  kemakmuran  pemegang  saham,  begitupun sebaliknya (Husnan & Pudjiastuti, 2015 ). Ketika perusahaan telah memutuskan untuk menawarkan  sahamnya  ke  publik,  maka  nilai  perusahaan  dapat  diartikan  sebagai pandangan investor terhadap perusahaan tersebut. Melalui nilai perusahaan, investor juga dapat melihat kinerja perusahaan pada periode yang akan datang, dimana nilai perusahaan dihubungkan dengan harga saham yang nantinya akan berdampak pada presepsi investor terhadap perusahaan ( Parta & Sedana, 2018 ). Apabila harga saham perusahaan  tinggi  maka  investor  akan  mendapatkan  keuntungan  sehingga  rasa percaya investor terhadap perusahaan juga akan meningkat ( Suwardika & Mustanda, 2017 ).
Selain  dapat  digunakan  untuk  menilai  kinerja  perusahaan,  nilai  perusahaan juga  dapat  dijadikan  sebagai  suatu  ukuran  keberhasilan  manajemen  perusahaan dalam prospek operasi di masa mendatang sehingga menambah kepercayaan investor terhadap  perusahaan  bahwa  kesejahteraannya  mampu  terpenuhi  ( Pratama  & Wiksuana,  2016 ).  Pada  dasarnya  nilai  perusahaan  dapat  diukur  menggunakan beberapa  aspek,  salah  satunya  melalui  harga  pasar  saham  perusahaan  yang merepresentasikan bagaimana investor menilai secara keseluruhan atas ekuitas yang dimiliki  perusahaan  (Rudangga  &  Sudiarta,  2016 ) .  Nilai  perusahaan  yang direpresentasikan melalui harga saham dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor antara lain  seperti  kebijakan  dividen,  keputusan  pendanaan,  pertumbuhan  perusahaan, keputusan investasi, dan ukuran perusahaan ( Prastuti & Sudiartha, 2016 ). Sedangkan Arindita & Sampurno (2015 ) menyatakan bahwa nilai perusahaan dipengaruhi oleh struktur  modal,  profitabilitas,  kebijakan  deviden  dan  ukuran  perusahaan.  Hal  itu sejalan  oleh  penelitian  yang  dilakukan Dewi  &  Sudiartha  (2017 )  yang  menyatakan bahwa  profitabilitas  dan  ukuran  perusahaan  memberikan  pengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  yang  sama  dijelaskan  oleh Prastuti  & Sudiartha (2016 ) yang menjelaskan bahwa struktur modal berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kinerja perusahaan yang baik memberikan indikasi kepada investor mengenai prospek  yang  baik  di  masa  depan  ( Wijaya,  2017 ).  Salah  satu  variabel  yang  dapat mencerminkan  kinerja  perusahaan  adalah  profitabilitas.  Profitabilitas  merupakan gambaran  bagaimana  kapabilitas  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dan mengukur  tingkat  pengembalian  atas  investasi  yang  dilakukan  ( Sukamulja,  2019 ). Profitabilitas  juga  dapat  merepresentasikan  bagaimana  kinerja  manajemen  dalam menjaga  efektifitas  kegiatan  operasi  perusahaan.  Profitabilitas  yang  tinggi menggambarkan  bahwa  perusahaan  dapat  menghasilkan  keuntungan  yang  tinggi pula. Semakin tinggi nilai profitabilitas mengindikasikan bahwa semakin tinggi pula efisiensi  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  ( Widyantari  &  Yadnya,  2017 ). Tingginya  nilai  profitabilitas  yang  dimiliki  perusahaan  mencerminkan  bahwa perusahaan  dalam  kondisi  yang  baik  sehingga  mampu  meningkatkan  minat  para investor untuk berinvestasi. Semakin tinggi minat para investor untuk berinvestasi maka akan semakin tinggi pula harga saham perusahaan yang pada akhirnya dapat meningkatkan nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Pratiwi & Wiksuana (2020 )  menunjukkan  hasil  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  secara  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  yang  sama  ditunjukkan  oleh  penelitian yang dilakukan oleh Pratama & Wiksuana (2016 ), Dewi & Sudiartha (2017) , Dewi & Candradewi (2018 ), Astuti & Yadnya (2019 ) yang juga menjelaskan bahwa hubugan antara profitabilitas dan nilai perusahaan adalah positif dan signifikan. Hal Berebeda ditunjukkan dari penelitian yang dilakukan Herawati (2011 ) yang menjelaskan bahwa hubungan  antara  profitabilitas  dan  nilai  perusahaan  adalah  negatif  dan  signifikan. Sedangkan Anzlina  &  Rustam  (2013 )  dalam  penelitiannya  menjelaskan  bahwa profitabilitas tidak berpengaruh pada besar kecilnya nilai perusahaan.
Ukuran perusahaan juga menjadi salah satu faktor yang dapat mempengaruhi tinggi rendahnya nilai suatu perusahaan. Besarnya ukuran perusahaan akan membuat perusahaan  semakin  mudah  memperoleh  sumber  pendanaan  baik  dari  internal maupun  eksternal  ( Rudangga  &  Sudiarta,  2016) . Widyantari  &  Yadnya,  (2017) menjelaskan bahwa ukuran perusahaan merupakan gambaran besar kecilnya sebuah perusahaan yang dapat diperlihatkan melalui aset, jumlah penjualan, rata-rata total penjualan  dan  total  aset  rata-rata.  Besar  kecilnya  ukuran  perusahaan  juga  akan berdampak pada kekuatan perusahaan dalam melakukan proses tawar-menawar di dalam  kontrak  keuangan  antar  perusahaan  ( Sintyana  &  Artini,  2019 ).  Ukuran perusahaan  yang  besar  dan  terus  berkembang  dapat  mencerminkan  tingkat keuntungan  di  masa  yang  akan  datang,  dan  memberikan  kemudahan  pembiayaan yang nantinya dapat mempengaruhi nilai perusahaan dan menjadi sinyal yang baik bagi para investor. Semakin besar ukuran suatu perusahaan juga merepresentasikan semakin  besarnya  pula  kemampuan  perusahaan  dalam  menanggung  risiko  yang dihadapi ( Arfiyanti & Pertiwi, 2020 ).
Peningkatan ukuran perusahaan juga dapat mempermudah perusahaan untuk mendapatkan  pendanaan  dipasar  modal  sehingga  perusahaan  dapat  lebih  leluasa memanfaatkan  dana  tersebut  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  ( Prastuti  & Sudiartha,  2016 ).  Besarnya  ukuran  perusahaan  juga  merepresentasikan  bahwa perusahaan  mengalami  pertumbuhan  yang  baik  sehingga  nilai  perusahaan  akan meningkat. Peningkatan nilai suatu perusahaan dapat ditandai dengan kenaikan total aktiva perusahaan yang lebih besar dari jumlah liabilitas perusahaan. Penelitian yang dilakukan  oleh Rudangga  &  Sudiarta  (2016 )  menjelaskan  bahwa  hubungan  antara ukuran perusahaan dengan nilai perusahaan adalah positif dan signifikan. Hal yang sama ditunjukkan oleh Pratiwi & Wiksuana (2020 ) dalam penelitiannya. Sedangkan Sintyana  &  Artini  (2019 )  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal yang sama juga dinyatakan oleh penelitian yang  dilakukan Astuti  &  Yadnya  (2019 ).  Namun  hasil  berbeda  dinyatakan  oleh Prastuti & Sudiartha (2016 ) yang dalam penelitiannya menyatakan bahwa hubungan antara ukuran perusahaan dengan nilai perusahaan adalah negatif dan signifikan.
Selain profitabilitas dan ukuran perusahaan, tingkat likuiditas perusahaan juga mampu  mempengaruhi  besar  kecilnya  nilai  perusahaan.  Likuiditas  merupakan gambaran  bagaimana  kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi  kewajiban  jangka pendeknya atau seberapa cepat perusahaan mengubah aset yang dimilikinya menjadi kas ( Sukamulja, 2019 ) Rasio likuiditas penting bagi suatu perusahaan karena rasio ini dapat  menggambarkan  risiko  kredit  jangka  pendek  dan  efisiensi  penggunaan  aset jangka  pendek  perusahaan.  Tingginya  tingkat  likuiditas  suatu  perusahaan menunjukkan  bahwa  perusahaan  mampu  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya dengan  baik.  Tingkat  likuiditas  suatu  perusahaan  perlu  dijaga  dengan  baik  karena baiknya  tingkat  likuiditas  suatu  perusahaan  akan  berdampak  pada  keefektifan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  yang  nantinya  berpengaruh  pada  nilai perusahaan.  Suatu  perusahaan  dinilai  likuid  apabila  dana  lancar  yang  dimiliki perusahaa lebih besar dari utang lancarnya sehingga perusahaan dapat dinyatakan
dalam keadaan sehat yang akhirnya mampu meningkatkan kredibilitas perusahaan dimata  investor.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh Cahyani  &  Wirawati  (2019 ) mengatakan  bahwa  hubungan  antara  likuiditas  dengan  nilai  perusahaan  adalah positif signifikan Hal yang sama juga dinyatakan oleh Sukarya & Baskara (2019) , dan Uttari  &  Yadnya  (2018) .  Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Astuti  & Yadnya  (2019) yang  menyatakan  bahwa  hubungan  antara  likuiditas  dan  nilai perusahaan  adalah  negatif  signifikan.  Hasil  yang  sama  juga  ditunjukkan  pada penelitian yang dilakukan oleh Permana & Rahyuda (2018) .
Berdasarkan uraian penelitian terdahulu dapat dilihat adanya perbedaan hasil penelitian  atau research  gap yang  mendorong  penulis  untuk  melakukan  penelitian mengenai faktor – faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan. Dalam penelitian ini faktor – faktor yang dipilih adalah profitabilitas, ukuran perusahaan dan Likuiditas. Dalam  memaksimalkan  nilai  perusahaan,  manajemen  perusahaan  harus memperhatikan berbagai faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan seperti profitabilitas,  ukuran  perusahaan  dan  Likuiditas.  Berbeda  dengan  penelitian  yang telah ada, penelitian ini secara lebih lanjut menggabungkan faktor kinerja perusahaan yang direpresentasikan melalui variabel profitabilitas dan likuiditas dan, karateristik perusahaan yang dicerminkan melalui ukuran perusahaan

## Kajian Teori

## Signaling Theory
Signaling theory menjelaskan bahwa tidak semua stakeholder atau pihak – pihak yang  memiliki  kepentingan  pada  perusahaan    seperti  masyarakat,  pemerintah  dan investor  memiliki  informasi  yang  sama  mengenai  risiko,  prospek  dan  kondisi perusahaan. Pengelola atau manajemen perusahaan biasanya memiliki informasi yang lebih baik dibandingkan dengan stateholder lain sehingga perilaku manajer dianggap sebagai  sinyal  oleh  stakeholder  lain  terutama  investor  ( Hanafi,  2004) .  Hal  tersebut sesuai dengan Brigham & Houston (2018 ) yang menyatakan bahwa signaling theory merupakan tindakan yang dilakukan oleh manajemen perusahaan yang memberikan petunjuk  bagi  iinvestor  mengenai  bagaimana  manajer  melihat  prospek  perusahaan dimasa yang akan datang. Teori sinyal ini juga menjelaskan bahwa laporan keuangan dan laporan tahunan yang diterbitkan secara sukarela oleh perusahaan merupakan informasi yang  dapat  digunakan sebagai  sinyal oleh investor mengenai bagaimana kinerja  perusahaan  dan  apa  saja  yang  telah  dicapai  perusahaan.  Pengungkapan informasi  tersebut  bertujuan  untuk  menarik  minat  investor  utuk  berinvestasi, meningkatkan reputasi perusahaan dan memaksimalkan nilai perusahaan.

## Nilai Perusahaa n
Nilai perusahaan merupakan nilai sekarang dari arus pendapatan atau kas yang diharapkan diterima pada masa yang akan datang ( Sudana, 2011 ). Menurut Thomas, (2011 )  nilai  perusahaan  merupakan  harga  yang  akan  diterima  oleh  pemilik
perusahaan  apabila  suatu  perusahaan  akan  dijual. Husnan  &  Pudjiastuti  (2015 ) menyatakan  bahwa  semakin  tinggi  nilai  perusahaan,  semakin  besar  kemakmuran yang  akan  diterima  oleh  pemilik  perusahaan.  Pandangan  investor  terhadap perusahaan  akan  dilihat  dari  nilai  perusahaan,  karena  nilai  perusahaan mencerminkan  kinerja  perusahaan    ( Dewi  &  Candradewi,  2018 ).  Hal  itu  sejalan dengan penelitian yang dilakukan Yunita & Artini, (2019) yang menyatakan bahwa nilai  perusahaan  adalah  indikator  yang  penting  dalam  menilai  kinerja  suatu perusahaan,  besar  kecilnya  nilai  perusahaan  dapat  mempengaruhi  investor  dalam melakukan  investasinya.  Sedangkan Noviani  et  al.  (2019 )  menjelaskan  bahwa  nilai perusahaan  dapat  tercermin  dari  harga  saham,  semakin  tinggi  harga  saham  maka semakin tinggi tingkat pengembalian investor dan semakin tinggi nilai perusahaan tersebut.

## Profitabilitaa dan Nilai Perusahaan
Profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba dimasa  yang  akan  datang  dan  mencerminkan  bgaimana  kinerja  manajemen  dalam menjaga efektifitas kegiatan operasi perusahaan ( Sukamulja, 2019 ). Profitabilitas yang tinggi  akan  memacu  perusahaan  untuk  tumbuh  dan  berkembang  begitu  pula sebaliknya,  peningkatan profitabilitas berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan perusahaan  dalam  mencapai  tujuan  memaksimalkan  nilai  perusahaan  yang  akan direspon  secara  positif  oleh  investor,  sehingga  permintaan  saham  meningkat  dan dapat  menaikkan  harga  saham  ( Iswajuni  et  al.,  2018 ).  Sedangkan Hapsoro  &  Falih (2020 )  menjelaskan  bahwa  profitabilitas  merupakan  daya  tarik  tersendiri  bagi pemegang saham karena merupakan hasil yang diperoleh melalui upaya pengelolaan atas dana yang diinvestasikan oleh pemegang saham, serta mencerminkan laba yang menjadi  hak  pemegang  saham.  Kinerja  suatu  perusahaan  dapat  dinilai  dari kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba,  karena  pada  perusahaan profitabilitas  dijadikan  sebagai  penilaian  keefektifitasan  pengelolaannya. Profitabilitas pada perusahaan dapat dinilai dengan bermacam cara tergantung pada laba dari aktiva atau modal yang diperbandingkan satu dengan lainnya. Profitabilitas merupakan  indikator  kinerja  manajemen  yang  ditunjukkan  melalui  perolehan  laba selama  mengelola  kekayaan  perusahaan.  Semakin  besar  jumlah  profitabilitas perusahaan  yang  tercatat  pada  laporan  keuangan  dapat  diartikan  bahwa  kinerja perusahaan tersebut baik,  maka peluang  perusahaan pada masa  yang  akan datang semakin baik ( Noviani et al., 2019 ).
Hasil penelitian yang dilakukan oleh Iswajuni et al. (2018 ) menjelaskan bahwa hubungan antara profitabilitas dengan nilai perusahaan adalahpositif dan signifikan. Semakin  meningkatnya  profitabilitas  suatu  perusahaan  maka  akan  meningkatkan pula nilai perusahaannya karena dengan meningkatnya profitabilitas menunjukkan bahwa  kinerja  perusahaan  meningkat  dan  dapat  diperkirakan  bahwa  prospek kedepannya perusahaan baik sehingga mampu menarik investor dan meningkatkan harga  saham  perusahaan  yang  mana  akan mencerminkan  meningkatnya  pula  nilai perusahaan. Hal tersebut selaras dengan penelitian yang dilakukan oleh Suwardika &
Mustanda  (2017 ), Dewi  &  Candradewi  (2018) dan Pratiwi  &  Wiksuana  (2020 ). Berdasarkan  penjelasan  diatas  maka  penulis  mengajukan  hipotesis  mengenai pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan adalah sebagai berikut :

## H1 : profitabilitas perbengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## Ukuran Perusahaan dan Nilai Perusahaan
Ukuran perusahaan dapat dicerminkan melalui total aset atau total penjualan bersih  perusahaan,  semakin  besar  total  aset  dan  penjualan,  semakin  besar  ukuran sebuah  perusahaan  ( Iswajuni  et  al.,  2018 .  Ukuran  perusahaan  menjadi  salah  satu faktor  yang  dipertimbangkan  investor  untuk  menginvestasikan  dananya  karena perusahaan  yang  berukuran  besar  cenderung  memberikan  informasi  yang  detail untuk  memenuhi  kebutuhan  informasi  penggunanya,  seperti  investor,  manajemen, pemerintah,  dan  pengguna  informasi  lainnya  ( Hapsoro  &  Falih,  2020 ).  Ukuran perusahaan dapat memberi gambaran kemampuan finansial perusahaan dalam suatu periode tertentu ( Cahyani & Wirawati, 2019 ). Besar kecilnya ukuran perusahaan juga akan mempengaruhi kemampuan dalam menanggung risiko yang mungkin timbul dari  berbagai  situasi  yang  dihadapi  perusahaan  ( Rajagukguk  et  al.,  2019 ).  Ukuran perusahaan dibagi menjadi tiga kategori, yaitu perusahaan besar, menengah dan kecil. Penentuan  ukuran  perusahaan  didasarkan  pada  total  aset  perusahaan.    Dengan demikian, ukuran perusahaan merupakan ukuran atau jumlah aset yang dimiliki oleh perusahaan ( Iswajuni et al., 2018 )
Semakin besar ukuran dari suatu perusahaan maka akan semakin kecil risiko yang dihadapi perusahaan apabila dibandingkan dengan perusahaan yang berukuran kecil, karena perusahaan yang berukuran besar dianggap memiliki kontrol yang lebih baik  terhadap  kondisi  pasar  sehingga  mampu  menghadapi  persaingan  yang  ketat ( Hapsoro & Falih, 2020 ). Semakin besar ukuran perusahaan juga turut menentukan tingkat kepercayaan investor, karena semakin besar sebuah perusahaan, akan semakin banyak  masyarakat  yang  mengenal  perusahaan  yang  berarti  semakin  mudah  pula untuk  memperoleh  informasi  yang  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan ( Rajagukguk  et  al.,  2019 ).  Semakin  banyak  investor  yang  percaya  terhadap  sebuah perusahaan, maka semakin banyak modal yang didapatkan oleh perusahaan sehingga akan  mempengaruhi  harga  saham  perusahaan  dan  akan  meningkatkan  nilai perusahaan.  Berdasarkan  penjelasan  diatas  maka  penulis  mengajukan  hipotesis mengenai  pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  adalah  sebagai berikut :

## H2 : ukuran perusahaan perbengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## Likuiditas dan Nilai Perusahaan
Likuiditas  dapat  didefinisikan  sebagai  kemampuan  perusahaan  dalam melunasi  kewajiban  jangka  pendeknya  seperti  pembayaran  gaji,  biaya  operasional, utang  jangka  pendek  dan  kewajiban  lain  yang  membutuhkan  pembayaran  segera
menggunkan dana yang diiliki perusahaan. Likuiditas suatu perusahaan dapat dilihat dari nilai current ratio (CR) dan quick ratio (QR). Tingginya nilai current ratio (CR) dan quick ratio (QR) menunjukkan bahwa tingkat likuidasi perusahaan baik sehingga dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  di  mata  investor  serta  memberikan  persepsi yang positif terhadap kondisi perusahaan. Sedangkan Sukamulja (2019 ) menyatakan bahwa likuiditas dapat menunjukkan seberapa cepat perusahaan dapat megubah aset yang dimiliki menjadi kas.
Sukarya & Bagaskara (2019) dalam penelitiannya menyatakan bahwa tingkat likuiditas  suatu  perusahaan  akan  mempengaruhi  bagaimana  keputusan  investor dalam  berinvestasi  pada  suatu  perusahaan.  Tingginya  tingkat  likuiditas  suatu perusahaan  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dalam  kondisi  baik  dan  mampu memenuhi kewajiban lancarnya. Hal itu dapat menjadi salah satu pertimbangan dan hal  yang  menarik  minat  para  investor  sehingga  investor  tertarik  pada  perusahaan untuk melakukan investas. Tingginya minat investor untuk berinvestasi pada suatu perusahaan  berdampak  pada  meningkatnya  harga  saham  dan  nilai  perusahaan (Cahyani  &  Wirawati,  2019). Berdasarkan  uraian  diatas  maka  penulis  mengajukan hipotesis  mengenai  pengaruh  likuiditas  terhadap  nilai  perusahaan  adalah  sebagai berikut :

## H3 : likuiditas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## Metode Penelitian

## Desain Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  desain  penelitian  Correlation  Research  yaitu penelitian yang dialakukan untuk melihat bagaimana hubungan antara dua variable atau  lebih.  Dimana  Variabel  dalam  penelitian  ini  ada  profitabilitas  (X 1 ),  Ukuran Perusahaan  (X 2 ),  Likuiditas  (X 3 ),  dan  Nilai  Perusahaan  (Y 1 ).  Peneitian  ini menggunakan pendekatan kuantitatif.

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  dalam  artikel  ini  adalah  seluruh  perusahaan  pada industri  sektor  barang  konsumsi  yang  terdafar  pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) sebanyak  61  perusahaan.  Dimana  sampel  dalam  penelitian  ini  ditentukan  dengan metode purposive sampling untuk memperoleh sampel yang sesuai dengan karateristik yang  telah  ditentukan  oleh  penulis.  Adapun  karateristik  sampel  yang  ditentukan adalah sebagai berikut :
1. Perusahaan  di  industri  sektor  barang  konsumsi    yang  terdafar  di  Bursa  Efek Indonesia pada periode 2014 hingga periode 2018
2. Perusahaan  non-keuangan  yang  secara  konsisten  mempublikasikan  laporan tahunan maupun laporan keuangan periode 2014-2018 secara berturut-turut baik di situs resmi milik perusahaan dan situs resmi milik Bursa Efek Indonesia.
3. Memiliki dan mempublikasikan data yang lengkap terkait dengan variabel yang digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  nilai  perusahaan,  profitabilitas,  ukuran perusahaan dan likuiditas.
Berdasarkan  kriteria  diatas,  diperoleh  sebanyak  37  perusahaan  pada  sektor  barang konsumsi  di  BEI  periode  2014 – 2018  yang  memenuhi  kriteria  penelitian  dengan estimasi sampel penelitian sebagai berikut :
Tabel 1. Estimasi Sampel Penelitian No Estimasi Sampel Penelitian Jumlah 1.  Perusahaan yang tercantum pada sektor barang konsumsi di BEI 61 2. Perusahaan  pada  sektor  barang  konsumsi    yang  terdafar  di  BEI setelah periode 2014 (20) 3. Perusahaan  yang  tidak  secara  konsisten  memiliki  dan mempublikasikan  data  terkait  variabel  penelitian  periode  2014 – 2018 (4) 4.  Perusahaan yang memenuhi kriteria sampel penelitian 37
Sumber : www.idx.co.id dan data diolah penulis dengan Microsoft Excel dan SPSS

## Teknik Pengumpulan dan Analisis Data
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Data sekunder  merupakan  data  yang  diperoleh  dari  informasi  yang  dikumpulkan  dari sumber yang sudah ada ( Sekaran & Bougie, 2017 ). Dimana dalam penelitian ini data diperoleh  dengan  metode  dokumentasi  dari  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dengan mengakses www.idx.co.id .  Pengumpulan  data  dalam  artikel  ini  dilakukan  dengan metode studi pustaka yaitu dengan membaca sumber – sumber yang relevan dengan penelitian seperti buku dan jurnal untuk memperoleh landasan teori.
Dalam  penelitian  ini  data  yang  telah  diperoleh  kemuadian  dianalisis menggunakan    teknik  analisis  regresi  berganda  dengan  tujuan  untuk  mengetahui hubungan antar variabel. Dimana variabel dalam penelitian ini terdiri dari variabel dependen  yiatu  nilai  perusahaan  dan  variabel  independen  yang  terdiri  dari profitabilitas,  pertumbuhan  perusahaan  dan  likuiditas.  Nilai  perusahaan  dalam penelitian  ini  diukur  menggunakan  Price  Book  Value  (PVB).  Price  Book  Value merupakan salah satu rasio yang dapat digunakan untuk mengukur nilai perusahaan dengan  membandingkan  antara  harga  per  lembar  saham  dengan  nilai  buku perusahaan. Berikut merupakan rumus dalam menghitung Price  Book Value suatu perusahaan :
𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝐵𝑢𝑘𝑢
Variabel  profitabilitas  dalam  penelitian  ini  diukur  menggunakan  Return  on  Equiy (ROE). Dalam penelitian ini pengukuran profitabilitas dilakukan dengan ROE karena ROE merupakan rasio pengukuran kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dari  ekuitas  yang  dimiliki  perusahaan.  Selain  itu  ROE  juga  dapat  mencerminkan tingkat  pengembalian  dari  saham  yang  dimiliki  perusahaan  untuk  pemegang sahamnya  sehingga  lebih  besar  pengaruhnya  pada  nilai  perusahaan  bila dibandingkan  dengan  ROA  yang  mengukur  tingkat  pengembalian  atas  investasi perusahaan yg dalam hal ini dinilai melalui aset perusahaan ( Sukamulja, 2019 ). ROE dapat diukur menggunakan rumus berikut :

## 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑜𝑛 𝑜𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
Variabel  ukuran  perusahaan  dalam  penelitian  ini  diukur  menggunakan  Logaritma Natural Total Asset yang dimiliki perusahaan. Berikut merupakan rumus perhitungan Ln Total Asset :

## 𝑈𝑘𝑢𝑟𝑎𝑛 𝑃𝑒𝑟𝑢𝑠𝑎ℎ𝑎𝑎𝑛 = 𝐿𝑛 (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡)
Dan likuiditas dalam penelitian ini diukur menggunakan current ratio. Current ratio adalah  perbandingan  antara  aset  lancar  perusahaan  terhadap  liabilitas  jangka pendeknya. Berikut merupakan rumus perhitungan Current Ratio dalam  penelitian ini :

## 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝐴𝑠𝑒𝑡 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟

## 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑎𝑠 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟

## Hasil dan Pembahasan

## Hasil
Dalam penelitian ini analisis data dilakukan dengan analisis regresi berganda menggunakan  SPSS  21.  Hasil  dari  uji  asumsi  klasik  dalam  model  regresi memperlihatkan adanya masalah autokorelasi dan heteroskedastisitas. Permasalahan autokorelasi  dan  heteroskedastisitas  dalam  model  regresi  akan  berdampak  pada inferensi secara statistik dalam penelitian menjadi tidak valid (Gujarati & Porter, 2009) . Untuk mengatasi permasalahan tersebut penelitian ini menggunakan prosedur robust standard error. Robust standard error adalah prosedur valid dalam analisis regresi yang bertujuan untuk mengatasi permasalahan autokorelasi dan heteroskedastisitas dengan mengoreksi atau melakukan suatu adjustment terhadap standard error model regresi sehingga penarikan kesimpulan secara statistik tetap dapat dilakukan ( Gujarati &  Porter,  2009 ).  Hasil  akhir  model  regresi  dalam  penelitian  ini  setelah  dilakukan robust test disajikan dalam tabel berikut ini :

## Tabel 2. Model Regresi Penelitian
Variabel Koefisien Regresi  Robust Standard Error t P (contstant) -6.5649 7.8560 -.83357 .4045 ROE .2020 .0793 2.5483 .0117 Size .7262 .5660 1.2831 .2011 Current Ratio -.0076 .0027 -2.7994 .0057

## Sumber : Hasil Pengolahan Data SPSS 21

## Koefisien Determinasi
Koefisisen  determinasi  memperlihatkan  besarnya  pengaruh  variabel independen dalam penelitian yaitu profitabilitas, ukuran perusahaan dan likuiditas terhadap variabel dependen dalam penelitian yaitu nilai perusahaan pada perusahaan sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI  pada  periode  2014 – 2018. Berikut merupakan tabel koefisien determinasi dalam penelitian ini :

## Tabel 3. Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .6539 .4276 .4161 8.8966
Sumber : Hasil Pengolahan Data SPSS 21
Dari tabel diatas dapat kita lihat nilai koefisien determinasi yang ditunjukan oleh  nilai  Adjusted  R  Square  menunjukkan  nilai  sebesar  0,4276  atau  42,76%.  Nilai koefisien  determinasi  tersebut  menjelaskan  bahwa  42,76  persen  variasi  nilai perusahaan  dapat  dijelaskan  melalui  profitabilitas  perusahaan,  ukuran  perusahaan dan  tingkat  likuiditas  perusahaan.  Sedangkan  pengaruh  faktor  lain  diluar  variabel dalam penelitian ini  adalah sebesar (100% - 42,76%) 57,24%,

## Uji F
Hasil dari uji F diperoleh kesimpulan bahwa profitabilitas, ukuran perusahaan dan likuiditas perusahaan terbukti secara bersama – sama atau simultan berpengaruh terhadap variabel nilai perusahaan. Hal itu dibuktikan dengan nilai P sebesar 0,0000 yang  lebih  kecil  dari  nilai  signifikansi  yang  digunakan  dalam  penelitian  yaitu  5%. Selaian itu hasil Uji Statistik F yang ditunjukkan pada tabel 8 membuktikan bahwa model regresi peneltian ini terspesifikasi secara tepat. Hasil uji F dalam penelitian ini disajikan dalam tabel berikut ini :
Tabel 4. Hasil Uji F F P Hasil 9.9570 .0000 Signifikan Sumber : Hasil Pengolahan Data SPSS 21
Uji t
Hasil uji t dalam penelitian ini menyatakan bahwa variabel profitabilitas dan likuiditas perusahaan berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan dengan nilai P yang diperoleh kurang dari nilai signifikansi (5%) yaitu sebesar 0,0117 untuk variabel  profitabilitas  dan  0,  0057  untuk  variabel  likuiditas.  Sedangkan  variabel ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan dengan nilai P yang diperoleh sebesar 0, 2011 lebih besar dari pada nilai signifikansi (5%)  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini.  Hasil  Uji  t  model  regresi  penelitian dirangkum melalui tabel berikut :
Tabel 5. Hasil Uji t Variabel Nilai t hitung P Hasil ROE 2.5483 .0117 Signifikan Size 1.2831 .2011 Tidak Signifikan Current Ratio -2.7994 .0057 Signifikan

## Sumber : Hasil Pengolahan Data SPSS 21

## Pembahasan

## Pengaruh Profitabilitas terhadap nilai perusahaan
Hasil uji t dalam penelitian ini menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan dengan nilai P yang diperoleh pada tabel 5 yaitu  sebesar  0,0117  lebih  kecil  dari  nilai  signifikansi  (5%)  yang  digunakan  dalam penelitian ini. Pada tabel 5 juga menunjukkan bahwa t hitung yang diperoleh variabel profitabilitas  sebesar  2,5483  yang  menunjukkan  bahwa  arah  koefisien  dari  variabel profitabilitas  adalah  positif.  Dari  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal itu juga mengartikan  bahwa  hipotesis  pertama  dalam  penelitian  ini  didukung  dan  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Arindita  &  Sampurno  (2015) menjelaskan bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Semakin  meningkatnya  profitabilitas  suatu  perusahaan  maka  akan  meningkatkan pula nilai perusahaannya karena dengan meningkatnya profitabilitas menunjukkan bahwa  kinerja  perusahaan  meningkat  dan  dapat  diperkirakan  bahwa  prospek kedepannya perusahaan baik sehingga mampu menarik investor dan meningkatkan harga  saham  perusahaan  yang  mana  akan mencerminkan  meningkatnya  pula  nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap nilai perusahaan
Hasil uji t dalam penelitian ini menunjukkan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan dengan nilai P yang diperoleh pada  tabel  5  yaitu  sebesar  0,2011  lebih  besar  dari  nilai  signifikansi  (5%)  yang digunakan dalam penelitian ini. Pada tabel 4 juga menunjukkan bahwa t hitung yang diperoleh  variabel  pertumbuhan  perusahaan  sebesar  1.2831  yang  menunjukkan
bahwa  arah  koefisien  dari  variabel  ukuran  perusahaan  adalah  positif.  Dari  hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal itu juga mengartikan bahwa hipotesis kedua dalam penelitian ini tidak didukung. Hal tersebut selaras dengan penelitian yang dilakukan Sintyana & Artini  (2019) yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Tidak  adanya  pengaruh  tersebut  menjelaskan  bahwa apabila ukuran perusahaan meningkat maka nilai perusahaan belum tentu mengalami peningkatan juga.

## Pengaruh Likuiditas terhadap nilai perusahaan
Hasil  uji  t  dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  Likuiditas,  yang  pada penelitian ini diproksikan dengan Current Ratio, berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan dengan nilai P yang diperoleh yaitu sebesar 0,0057 lebih kecil dari nilai  signifikansi  (5%)  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini.  Pada  tabel  5  juga menunjukkan  bahwa  t hitung yang  diperoleh  variabel  likuiditas  sebesar  -2,7994  yang menunjukkan bahwa arah koefisien dari variabel likuiditas adalah negatif. Dari hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa likuiditas berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal itu juga mengartikan bahwa hipotesis ketiga dalam penelitian ini  tidak  didukung.  Hasil  tersebut  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Permana & Rahyuda (2018 ) yang menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh negatif signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  itu  berarti  bahwa  tingkat  likuiditas  yang terlalu  tinggi  akan  berdampak  pada  besar  kecilnya  return  yang  diterima  oleh pemegang  saham.  Tingkat  likuiditas  perusahaan  yang  terlalu  tinggi  juga menunjukkan banyaknya jumlah kas perusahaan yang tidak dikelola dengan optimal sehingga  dapat  menghambat  kemampuan  produktivitas  perusahaan  dalam menghasilkan    laba.  Laba  yang  kecil  mengindikasikan  tingkat  pengembalian  yang kecil pula sehingga investor akan mempertimbangkan kembali keputusannya dalam melakukan investasi yang pada akirnya berdampak pada nilai perusahaan.

## KESIMPULAN
Kesimpulan  pada  penelitian  ini  adalah  variabel  profitabilitas  memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan di perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014 – 2018. Pengaruh  positif  dan  signifikan  tersebut  menunjukkan  semakin  meningkatnya profitabilitas suatu perusahaan maka akan meningkatkan pula nilai perusahaannya. Variabel ukuran perusahaan tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan di perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun  2014 – 2018.  Hasil  penelitian  tersebut  menunjukkan  bahwa  meningkat  atau menurunnya ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Dan
variabel  likuiditas  memiliki  pengaruh  yang  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan di perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  tahun  2014 – 2018.  Pengaruh  negatif  dan  signifikan  tersebut menunjukkan  bahwa  tingginya  likuiditas  perusahaan  tidak  selalu  dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Untuk  penelitian  selanjutnya  penulis  memberikan  saran  agar  dapat  meneliti faktor  atau  variabel  lain  agar  didapatkan  hasil  yang  maksimal  mengenai  apa  saja faktor yang dapat mempengaruhi nilai suatu perusahaan. Bagi perusahaan, sebaiknya memperhatikan dan menganalisis faktor – faktor yang mempengaruhi besar kecilnya nilai  perusahaan  sehingga  dapat  mengetahui  bagaimana  cara  mencapai  nilai perusahaan  yang  diinginkan.  Dan  bagi  investor,  sebaiknya  melakukan  analisis terlebih dahulu terutama mengenai faktor – faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan sebelum melakukan pengambilan keputusan investasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Anzlina, C. W., & Rustam. (2013). Pengaruh Tingkat Likuiditas, Solvabilitas, Aktivitas, dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Real  Estate  dan  Property  di  BEI Tahun 2006-2008. Jurnal Ekonom , 16 (2), 67 – 75.
Arfiyanti,  D.,  &  Pertiwi,  I.  F.  P.  (2020).  Determinant  of  Indonesian  Islamic  Banks Liquidity  Risk. Journal  of  Business  Management  Review , 1 (4),  281 – 294. https://doi.org/10.47153/jbmr14.332020
Arindita,  G.,  &  Sampurno,  R.  D.  (2015).  Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal,
Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen,  Dan  Size  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi Kasus pada perusahaan Wholesale dan Retail yang terdaftar di BEI tahun 2008- 2012). Diponegoro Journal of Management .
Astuti, N. K. B., & Yadnya, I. P. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Melalui  Kebijakan  Dividen. Jurnal Manajemen Udayana , 8 (5), 3275 – 3302.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2018a). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (14th ed.). Jakarta: Salemba Empat.
Brigham, & Houston. (2018b). DASAR DASAR MANAJEMEN KEUANGAN (14th ed.). Salemba Empat.
Cahyani,  G.  A.  P.,  &  Wirawati,  N.  G.  P.  (2019).  Pengaruh  Likuiditas,  Kebijakan Dividen, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi , 27 , 1263. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v27.i02.p16
Dewi,  D.  A.  I.  Y.  M.,  &  Sudiartha,  G.  M.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan,  Dan  Pertumbuhan  Aset  Terhadap  Struktur  Modal  Dan  Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen Udayana , 6 (4), 2222 – 2252.
Dewi, M. A. P., & Candradewi, M. R. (2018). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Dan Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen Udayana , 7 (8), 4385 – 4416. Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2009). Basic Econometris (5th ed) . Hanafi, M. M. (2004). Manajemen Keuangan . BPFR-Yogyakarta.
Hapsoro, D., & Falih, Z. N. (2020). The Effect of Firm Size , Profitability , and Liquidity on  The  Firm  Value  Moderated  by  Carbon  Emission  Disclosure. Journal  of Accounting and Investment , 21 (2), 240 – 257. https://doi.org/10.18196/jai.2102147 Herawati, T. (2011). Pengaruh kebijakan dividen, kebijakan hutang dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan . 1 – 18.
Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (2015). Dasar – Dasar Manajemen Keuangan. Yogyakarta . UPP STIM YKPN.
Iswajuni,  I.,  Manasikana,  A.,  &  Soetedjo,  S.  (2018).  The  effect  of  enterprise  risk management  (ERM)  on  firm  value  in  manufacturing  companies  listed  on Indonesian Stock Exchange year 2010-2013. Asian Journal of Accounting Research ,
3 (2), 224 – 235. https://doi.org/10.1108/ajar-06-2018-0006
Noviani, A. V., Atahau, A. D. R., & Robiyanto, R. (2019). Struktur modal, profitabilitas, dan nilai perusahaan: Efek moderasi Good Corporate Governance. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 22 (2), 391 – 415. https://doi.org/10.24914/jeb.v22i2.2601
Parta, K. A. C. P. P., & Sedana, I. B. P. (2018). Peran Struktur Modal Dalam Memediasi Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan Properti Di Bei. Jurnal Manajemen Udayana , 7 (5), 2680 – 2709.
Permana,  A.  A.  N.  B.  A.,  &  Rahyuda,  H.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas, Solvabilitas,Likuiditas,  Dan  Inflasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (3), 1577 – 1607. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i03.p15
Prastuti, N. K. R., & Sudiartha, I. G. M. (2016). Pengaruh struktur modal, kebijakan dividen,  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan manufaktur. Jurnal Manajemen Udayana , 5 (3), 1572 – 1598.
Pratama, I. G. B. A., & Wiksuana, I. G. B. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Mediasi. Jurnal Manajemen Udayana , 5 (2), 1338 – 1367.
Pratiwi,  I.  D.  A.  I.,  &  Wiksuana,  I.  G.  B.  (2020).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Property  Di  Bursa Efek. Jurnal Manajemen Udayana , 9 (6), 2394 – 2413.
Rajagukguk, L., Ariesta, V., & Pakpahan, Y. (2019). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Keputusan Investasi, dan Kebijakan Utang Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Inspirasi Bisnis Dan Manajemen , 3 (1), 77. https://doi.org/10.33603/jibm.v3i1.2079
Rudangga,  I.  G.  N.  G.,  &  Sudiarta,  G.  M.  (2016).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Leverage,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Manajemen Udayana , 5 (7), 4394 – 4422. Sekaran,  U.,  &  Bougie,  R.  (2017). Metode  Penelitian  untuk  Bisnis .  Jakarta:  Salemba Empat.
Sintyana, I. P. H., & Artini, L. G. S. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen Udayana , 8 (2), 7717 – 7745. Sudana, I. M. (2011). Manajemen Keuangan PerusahaanTeori dan Praktik . ERLANGGA. Sukamulja, S. (2019). Analisis Laporan Keuangan Sebagai Dasar Pengambilan Keputusan
Investasi (F. M (ed.)). PENERBIT ANDI.
Sukarya,  I.  P.,  &  Bagaskara,  I.  G.  K.  (2019). Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Dan Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Sub  Sektor  Food  And  Beverages . E-Jurnal Manajemen , 8 (1), 7399 – 7428.
Suwardika, I. N. A., & Mustanda, I. K. (2017). Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan  Perusahaan,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan Properti. Jurnal Manajemen Udayana , 6 (3), 1248 – 1277.
Thomas, P. (2011). Dasar - Dasar Keuangan . UNNES PRESS.
Uttari,  I.  A.  S.,  &  Yadnya,  I.  P.  (2018).  KEBIJAKAN  DIVIDEN  DAN  NILAI PERUSAHAAN  (  Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia ). E-Jurnal Manajemen Unud , 7 (6), 2942 – 2970. https://doi.org/https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2018.v7.i06.p4
Widyantari, N. L. P., & Yadnya, I. P. (2017). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Food And Baverage Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Udayana , 6 (12), 6383 – 6409. Wijaya,  M.  (2017).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Kinerja  Perusahaan Serta Dampaknya Terhadap Nilai Perusahaan. Media Riset Akuntansi , 4 (2), Hal. 67- 92.
Yunita, I. G. P. A. O., & Artini, L. G. S. (2019). Peran Struktur Modal Sebagai Mediator Antara  Pertumbuhan  Perusahaan  Dan  Nilai  Perusahaaan. E-Jurnal  Manajemen, 8 (12), 7013 – 7032.