Wahana Riset Akuntansi, Vol. 11, No.2, pp. 179-195, 2023
Received 2023-08-27
Revised 2023-10-27
Accepted 2023-10-27
Affiliation: 1,2 Departemen of
Accounting, STIE Indonesia Banking School, Jakarta, Indonesia
*Correspondence: nova.novita@ibs.ac.id
DOI: 10.24036/wra.v11i2.12 5110
How  to  cite  (APA  6  th style):
Rizki, Yudanto Salsabila & Novita, Nova. (2023). Kontribusi praktik manajemen lingkungan terhadap profitabilitas perusahaan. Wahana Riset Akuntansi , 11 (2): 179-195.

## Kontribusi Praktik Manajemen Lingkungan terhadap Profitabilitas Perusahaan
Salsabila Rizki Yudanto 1 , Nova Novita 2 *

## Abstract
Purpose – This study examines the effect of environmental management practices (EMPs)  on  profitabilty.  Environmental  issues  are  now  a  particular  concern  for companies because investors are increasingly aware of the importance of protecting the  environment,  and  companies  are  required  to  be  responsible  not  only  in  the economic aspect but also in other aspects such as social and environmental.
Design/methodology/approach –  Profitability  is  measured  using  return  on  assets, while  environmental  management  practice  (EMPs)  is  measured  through  content analysis,  including  disclosure  of  aspects  of  energy,  water,  waste,  raw  materials, emissions, and biodiversity. Data were analyzed by panel data regression using fixed effects model.
Findings –  This  research  finds  that  energy  efficiency,  water  efficiency,  material management, emissions to water, water, and land, and biodiversity management do not  affect  financial  performance.  Meanwhile,  waste  management  has  a  positive influence on financial performance.
Originality/value – Measuring a company's environmental management practices is challenging,  especially  when  using  secondary  data.  The  common  strategy  many researchers  use  is  detecting  it  through  the  company's  disclosure.  The  information checklist indicators often refer to GRI indicators, which are relatively complex and only partially applicable to Indonesian companies. Therefore, this research combines the measurement of environmental management practices that can be implemented by the small and medium company scale, fulfilling regulations required by financial services  authorities  and  comprehensive  GRI  indicators.  Thus,  this  collaborative measurement  is  expected  to  better  capture  the  company's  environmental management activities.
Research  limitations/implications –  These  results  indicate  that  environmental management  practices  still  require  regulators'  encouragement  and  market appreciation.  Thus,  regulation  not  only  stops  at  the  normative  level  but  achieves effective implementation which benefits the Company and supports the achievement of global climate performance targets.
Keywords: Environmental management practices, return on asset, legitimacy theory, resource-based  views , energy,  water,  waste,  raw  materials,  emissions,  and biodiversity.
Article Type: Research Paper

## Pendahuluan
Kinerja keuangan mengandung informasi mengenai seberapa baik perusahaan mengelola sumberdaya yang dimilikinya. Profitabilitas merupakan salah satu alat ukur kinerja keuangan yang salah satunya dapat  dinilai  melalui  rasio return  on  asset (ROA).    Semakin  tinggi  rasio  ROA  semakin  baik  kinerja keuangan  perusahaan,  menggambarkan  pengelolaan  aset  yang  baik  sehingga  laba  yang  dihasilkan tinggi.  Banyak  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  tinggi  rendahnya  kinerja  keuangan  perusahaan, Praktik manajemen lingkungan adalah salah satunya. Buruknya pengelolaan lingkungan perusahaan dapat menggerus profit yang dihasilkan. Sejumlah kasus menunjukkan hal tersebut.
Terjadinya penghentian operasi PT Bulawan Daya Lestari akibat dilanggarnya sejumlah ketentuan berkaitan dengan lingkungan oleh Kementerian Energi dan Sumber Day Mineral (ESDM).  PT Bulawan Daya Lestari (BDL) terbukti belum membuat rencana reklamasi, dokumen lingkungan hidup, dan belum memiliki izin pinjam pakai kawasan hutan (Wicaksono, 2021) . Sanksi penghentian kegiatan operasional ini tentunya berimplikasi pada kerugian finansial ditambah lagi tuntutan dari masyarakat adat higga mencapai 100 milyar. Kasus lainnya adalah kebocoran pipa minyak Pertamina Hulu Energi Offshore North West Java atau ONWJ yang berada di perairan utara Kawarang, Jawa Barat akibat kerusakan internal (Umah,  2021) .  Akibatnya  Pertaminan  Hulu  Energi  kehilangan  hingga  6000  barel  minyak perhari.
Praktik manajemen lingkungan dapat membantu perusahaan dalam menghindari ternyadinya isu negatif khususnya mengenai lingkungan. Famiyeh et al. , (2018) menyatakan isu lingkungan sangat mempengaruhi keputusan investor dalam berinvestasi. Implementasi manajemen lingkungan dapat membantu menghilangkan dampak negatif operasional perusahaan pada lingkungan fisik. Penerapan metode produksi yang bersih, sistem manajemen lingkungan (EMS), dan analisis siklus hidup ( Cycle Analysis ) adalah beberapa opsi yang bisa dipilih perusahaan (Evangelinos et al., 2014) . Di Indonesia sendiri  pemerintah  telah  menyediakan  regulasi  yang  ditujukan  untuk  memotivasi  dan  mengatur praktik  manajemen  lingkungan  seperti  penyelenggaraan  perlindungan  dan  pengelolaan  lingkungan hidup (PP No. 22 Tahun 2021), peraturan mengenai tanggung jawab sosial dan lingkungan perseroan terbatas (PP No. 47 tahun 2012). Selain itu juga terdapat Public Disclosure Program for Environmental Compliance (PROPER) yang dikembangkan oleh Kementerian Lingkungan Hidup (KLH) dengan tujuan untuk mendukung kegiatan pengelolaan lingkungan.
Pada  penelitian  ini  praktik  manajemen  lingkungan  diukur  melalui  pengungkapan  informasi tentang  manajemen  energi,  manajemen  air,  manajemen  limbah,  manajemen  bahan  baku,  emisi terhadap udara, air dan tanah, dan manajemen biodiversitas. Bentuk penerapan konsep 3R (Reuse, reduce, dan Recycle) terlihat pada manajemen energi, air, limbah, bahan baku serta emisi perusahaan yang  dalam  jangka  pendek  dapat  memberi  manfaat  penurunan  biaya  produksi.  Misalnya  dengan mendaur ulang air yang digunakan dalam proses produksi, perusahaan dapat menghemat tagihan air. Semakin tinggi efisiensi yang dihasilkan melalui praktik bisnis hijau, semakin membantu perusahaan memperbesar gap antara penjualan dan biaya produksi. Dari perspektif pendapatan, green product yang dihasilkan oleh perusahaan serta proses produksi yang ramah lingkungan dapat dimanfaatkan sebagai agenda marketing sehingga memberi value pada produk yang dijual. Seiring meningkatnya kesadaran konsumen akan produk ramah lingkungan, hal ini tentunya dapat membantu perusahaan meningkatkan penjualan yang pada akhirnya dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan. Sejumlah riset  telah  mencoba  membuktikan  pengaruh  dari  praktik  manajemen  lingkungan  terhadap  kinerja perusahaan. Misalnya penelitian Ahinful & Tauringana, (2019); Eng et al., (2019); Agovino et al., (2020); Simionescu et al., (2020); & Aslam et al., (2021) yang menemukan adanya pengaruh positif antara praktik manajemen lingkungan dengan kinerja perusahaan. Demikian pula dalam penelitian Putri & Indriana, (2017) dan Supadi & Sudana, (2018) yang juga menemukan hubungan positif antara praktik manajemen lingkungan dengan kinerja keuangan. Namun demikian, berbeda dengan penelitian Stoian & Gilman, (2017) dan Qian & Xing, (2018) yang menemukan tidak adanya pengaruh antara praktik manajemen lingkungan dan kinerja keuangan.
Penelitian  ini  berkontribusi  dengan  mengembangkan  penelitian Ahinful  &  Tauringana  (2019) sebagai berikut:
1. Menggunakan sampel perusahaan sektor pertambangan, perkebunan, dan manufaktur, akrena dinilai sub sektor ini memiliki ekternalitas negatif yang tinggi pada lingkungan.
2. Mengukur  praktik  manajemen  lingkungan  dengan  mengkombinasikan  pengukuran  praktik manajemen lingkungan Ahinful & Tauringana (2019) dengan indikator praktik lingkungan Global Reporting Initiatives, dan regulasi pelaporan keberlanjutan yang dikeluarjan oleh Otoritas Jasa Keuangan yakni SEOJK.04/2020. Dengan demikian pengukuran praktik manajemen lingkungan ini dinilai lebih objektif dibandingkan menggunakan satu ukuran saja. Ukuran ini telah melampaui regulasi yang disyaratkan sekaligus mengakomodir pengungkapan sukarela perusahaan sampel.
Pengukuran  ini  merupakan  kontribusi  utama  riset  ini,  sebagai  upaya  mendukung  pembuktian empiris mengenai teori legitimasi dan resource-based theory .
Berdasarkan uraian di atas, penelitian ini bertujuan untuk menguji dampak praktik manajemen lingkungan yang diukur dengan menggunakan energy efficiency (EE), water management (WM), waste management (WEM), material  management (MM), emission  to  air,  water,  and  land (EAWL)  dan biodiversity management (BM) terhadap profitabilitas.

## Kajian Literatur

## Teori legitimasi
Teori legitimasi pertama kali dirumuskan dan dikemukakan oleh Dowling & Pfeffer (1975) . Teori ini menggambarkan kontrak sosial antara perusahaan, masyarakat dan lingkungan dimana perusahaan dituntut  untuk  menyejahterakan  lingkungannya,  baik  dari  segi  ekonomi  ataupun  non  ekonomi (Vivianita & Nafasati, 2018) . Perusahaan yang memiliki perhatian khusus terhadap lingkungan, akan mendapat  pengakuan  dari  masyarakat  sekitar  karena  dengan  berjalannya  operasional  perusahaan tidak membuat lingkungan menjadi rusak. Legitimasi atau pengakuan baik dari investor, konsumen, kreditor,  masyarakat  sekitar,  maupun  pemerintah  sangat  diperlukan  guna  mempertahankan keberlangsungan hidup suatu perusahaan (Badjuri & Kartika, 2021) . Berdasarkan teori legitimasi, maka dapat  disimpulkan  komitmen  yang  kuat  terhadap  EMPs  dapat  meningkatkan  efisiensi  operasional perusahaan  dengan  mengurangi  biaya  operasional  dan  mengoptimalisasi  konsumsi  dari  energi  dan sumber daya yang akan berdampak positif terhadap kinerja keuangan perusahaan (Aslam et al ., 2021) . Resource-Based View (RBV)
Resource-Based  View (RBV)  pertama  kali  dipelopori  oleh Wernerfelt,  (1984) .  Teori  RBV  didasarkan pada  premis  bahwa  organisasi  memiliki  sumber  daya  dan  kemampuan  yang  unik.  Menurut  RBV, keunggulan  kompetitif  perusahaan  bergantung  pada  bagaimana  perusahaan  mengelola  dan mengembangkan  sumber  daya  maupun  kemampuan  perusahaan  itu  sendiri.  Teori  ini  memperluas perspektif bahwa sumber daya merupakan tantangan maupun peluang bagi perusahaan yang terbatas oleh lingkungan alam. Di masa depan, tak terhindarkan bahwa bisnis akan dibatasi dan bergantung pada  ekosistem  (alam)  dan  dengan  kata  lain,  strategi  dan  keunggulan  kompetitif  ditahun  tahun mendatang  kemungkinan  besar  akan  berakar  pada  kemampuan  perusahaan  dalam  memfasilitasi kegiatan ekonomi yang ramah lingkungan. Salah satu bentuk perwujudan dari ekonomi yang ramah lingkungan  adalah  inisiatif  akan  lingkungan  yang  dilakukan  oleh  perusahaan (Lucas  &  Noordewier, 2016) . Menurut Aslam et al ., (2021) , kerangka kerja RBV menunjukkan bahwa mengadopsi strategi lingkungan yang inovatif dalam bentuk praktik manajemen lingkungan yang baik dapat meningkatkan efisiensi  terhadap  biaya  operasionalnya  dan  membuat  keuntungan  finansial  perusahaan  semakin meningkat.

## Kinerja Keuangan: Profitabilitas
Rasio  keuangan  merupakan  data  akuntansi  yang  disajikan  untuk  membantu  pihak  yang  memiliki kepentingan dalam mengidentifikasi kekuatan maupun kelemahan keuangan perusahaan. Keown et al .,  (2013) ,  membagi  analisis  rasio  keuangan  menjadi  5  rasio  yaitu  profitablitas  operasi  ( Operating Profitability ),  likuiditas  perusahaan  ( Firm  Liquidity ),  keputusan  pendanaan  ( Financing  Decision ), Pengembalian ekuitas dan aset ( Return on Equity & Asset ) dan Nilai bagi pemegang Saham ( Creating Shareholder Value ).
Analisis  rasio  keuangan  tidak  hanya  berguna  bagi  manajer,  tetapi  juga  bagi  dapat  digunakan secara  efektif  oleh  investor,  kreditor, supplier, karyawan,  dan customers (Keown et  al. ,  2013) . Penelitian  ini  menggunakan Return  on  Assets (ROA)  sebagai  indikator  pengukuran  dari  variable dependen  yaitu  kinerja  keuangan. Novita  et  al.,  (2016) menyatakan,  ROA  merupakan  rasio  yang mendeskripsikan kemampuan perusahaan dalam meningkatkan profitabilitas dan mengelola efisiensi.

## Praktik Manajemen Lingkungan
Praktik manajemen lingkungan merupakan kombinasi dari aktivitas organisasi yang memiliki tujuan untuk meningkatkan kinerja lingkungan termasuk mengurangi konsumsi sumber daya dan energi, serta mengurangi limbah dan penggunaan bahan beracun ( toxic material ), termasuk di dalamnya penerapan sistem manajemen lingkungan (ex: ISO14001) dan upaya untuk mendaur ulang (Yang et al., 2015) . Menurut Yu & Ramanathan, (2016) praktik manajemen lingkungan mengacu kepada teknik, kebijakan, dan  prosedur  yang  digunakan  perusahaan,  secara  khusus  ditujukan  untuk  memantau  dan mengendalikan dampak operasional perusahaan terhadap lingkungan alam.
Penelitian  ini  mengukur  praktik  manajemen  lingkungan  melalui  konten  analisis  mencakup aktivitas  manajemen  energi,  manajemen  air,  manajemen  limbah,  manajemen  bahan  baku,  emisi terhadap udara, air dan tanah, dan manajemen biodiversitas yang merupakan kombinasi pengukuran dari penelitian Ahinful & Tauringana, (2019) , GRI G4, dan SEOJK.04/2020.

## Pengembangan Hipotesis

## Pengaruh pengungkapan praktik manajemen lingkungan aspek manajemen energi terhadap profitabilitas.
Teori Resource-Based View (RBV) merupakan teori yang memperluas perspektif bahwa sumber daya merupakan  tantangan  maupun  peluang  bagi  perusahaan  yang  terbatas  oleh  lingkungan  alam. Penelitian terdahulu menemukan adanya bukti hubungan antara efisiensi energi/manajemen energi terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.  Dasar  dari  penelitian  terdahulu  adalah  penggunaan  energi pada perusahaan merupakan elemen biaya utama yang memiliki pengaruh signifikan terhadap kinerja perusahaan (Ahinful & Tauringana, 2019) . Sahu, (2014) menemukan adanya hubungan positif antara efisiensi  energi  dan  profitabilitas  pada  sampel  penelitian  berupa  perusahaan  manufaktur.  Hasil penelitian  tersebut  memiliki  argumen  bahwa  perusahaan  akan  lebih profitable dengan  cara meningkatkan  efisiensi  energi.  Perusahaan  memiliki  harapan  untuk  melakukan  penghematan  biaya dengan  tujuan  meningkatkan  kinerja  dengan  cara  melakukan  efisiensi  energi,  Maka  berdasarkan uraian di atas, dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H1:  Pengungkapan  praktik  manajemen  lingkungan  aspek  manajemen  energi  berpengaruh  positif terhadap profitabilitas.

## Pengaruh  pengungkapan  praktik  manajemen  lingkungan  aspek  manajemen  air  terhadap profitabilitas.
Manajemen air dan pembuangan limbah dari penggunaan air selain menghabiskan biaya juga dapat membawa dampak bagi lingkungan. Kualitas dan konservasi air menjadi isu penting pada beberapa tahun terakhir sejak adanya kondisi kekurangan air dan adanya pencemaran air yang memiliki implikasi serius  pada  semua  aspek  kegiatan  manusia  dan  kegiatan  ekonomi (Ahinful  &  Tauringana,  2019) . Analisis yang dilakukan oleh Cdp (2013) menyatakan bahwa bisnis dengan strategi manajemen air yang baik menghasilkan kinerja yang baik juga. Berdasarkan pernyataan di atas, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H2: Pengungkapan praktik manajemen lingkungan aspek manajemen air berpengaruh positif terhadap profitabilitas.

## Pengaruh pengungkapan praktik manajemen lingkungan aspek manajemen limbah terhadap profitabilitas.
Limbah  merupakan  hasil  dari  sumber  daya  berharga  yang  dibuang  karena  tidak  efisiennya  dalam sistem penggunaan dan pengelolaan yang kurang baik oleh perusahaan. Strategi pengurangan limbah diperlukan  untuk  memastikan  bahwa  biaya  produksi  dan  distribusi  dapat  diminimalkan (Ahinful  & Tauringana,  2019) .  Penelitian  yang  dilakukan  oleh Ochiri  et  al.,  (2015) menemukan  bahwa  strategi pengurangan limbah memiliki pengaruh signifikan terhadap kinerja pada perusahaan penerbitian di Kenya. Hipotesis yang dapat dibentuk dari uraian tersebut adalah:
H3:  Pengungkapan  praktik  manajemen  lingkungan  aspek  manajemen  limbah  berpengaruh  positif terhadap profitabilitas.

## Pengaruh  pengungkapan  praktik  manajemen  lingkungan  aspek  manajemen  bahan  baku terhadap profitabilitas.
Penggunaan  bahan  baku  yang  efisien  menghasilkan  limbah  yang  sedikit,  membuat  kerusakan lingkungan  juga  berkurang,  dapat  menghemat  biaya  pembuangan  dan  meningkatkan  kinerja lingkungan. Praktik efisiensi atau manajemen bahan baku diharapkan menghasilkan limbah yang lebih sedikit yang dapat meningkatkan produktivitas (Ahinful & Tauringana, 2019) . Penelitian Munyao, R.M et al., (2015) menemukan bahwa perencanaan akan kebutuhan bahan baku memiliki dampak positifi yang kuat terhadap kinerja kegiatan produksi di perusahaan. Perencanaan kebutuhan material yang tidak efektif menyebabkan produksi yang kurang atau bahkan produksi yang berlebih. Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis yang dapat dikembangkan adalah:
H4: Pengungkapan praktik manajemen lingkungan aspek manajemen bahan baku berpengaruh positif terhadap profitabilitas.

## Pengaruh pengungkapan praktik manajemen lingkungan aspek emisi terhadap udara, air, dan tanah terhadap profitabilitas.
Emisi  terhadap  udara,  air  ataupun  tanah  yang  dihasilkan  dari  operasional  perusahaan  baik  yang disengaja ataupun tidak disengaja harus dikendalikan untuk meminimalisir dampak negatif terhadap lingkungan dan bisnis. (Ahinful & Tauringana, 2019) . Departement for Environment, Food and Rural Affairs atau Defra (2019) menyatakan bahwa emisi dapat menimbulkan risiko terkait reputasi, ligitasi, dan peraturan bagi organisasi yang gagal dalam melakukan pemantauan dan pengendalian emisi yang dihasilkan organisasi tersebut. Dapat disimpulkan hipotesis sebagai berikut:
H5:  Pengungkapan  praktik  manajemen  lingkungan  aspek  emisi  terhadap  udara,  air,  dan  tanah berpengaruh positif terhadap profitabilitas.

## Pengaruh  pengungkapan  praktik  manajemen  lingkungan  aspek  manajemen  biodiversitas terhadap profitabilitas.
Biodiversitas  atau  keanekaragaman  hayati  dapat  dilindungi  dengan  meminimalkan  aktivitas perusahaan yang memiliki dampak terhadap biodiversitas. Kehilangan biodiversitas dapat dikaitkan dengan  kerugian  bisnis  yang  dialami  perusahaan.  Terdapat  argumentasi  bahwa  biodiversitas  dan ekosistem  memiliki  keterkaitan  dengan  kinerja  bisnis (Ahinful  &  Tauringana,  2019) .  Hipotesis  yang dikembangkan adalah sebagai berikut:
H6:  Pengungkapan  praktik  manajemen  lingkungan  aspek  manajemen  biodiversitas  berpengaruh positif terhadap profitabilitas.

## Metode

## Data dan Sampel
Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor pertambangan, pertanian, dan manufaktur.  Alasan  pemilihan  sampel  karena  ketiga  sektor  tersebut  memiliki  dampak  terhadap lingkungan yang tinggi. Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder. Metode pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  berupa purposive  sampling .  Kriteria  penilaian  dalam pengambilan sampel penelitian ini yaitu sebagai berikut :
1. Perusahaan  sektor  pertambangan,  pertanian,  dan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
2. Memiliki laporan keberlanjutan periode tahun pengamatan (2015-2020).
3. Memiliki laporan tahunan yang menyajikan semua data yang dibutuhkan untuk mengukur setiap variabel penelitian.

## Operasionalisasi Variabel
Kinerja keuangan merupakan ukuran-ukuran yang dapat mengukur baik buruknya perusahaan dalam mengelola keuangannya dan menghasilkan laba. Salah satu bentuk bentuk pengukuran yang dapat digunakan dalam menilai kinerja keuangan adalah return on asset (ROA). Penelitian ini menggunakan ROA karena rasio ini dinilai dapat mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari aset yang dimiliki perusahaan (Putri & Indriana, 2017) .
Variabel  praktik  manajemen  lingkungan  diukur  melalui  pengungkapan  mengenai  manajemen energi, manajemen air, manajemen limbah, manajemen bahan baku, emisi terhadap udara, air dan tanah, dan manajemen biodiversitas, seperti disajikan pada Tabel 1.
Tabel 1 . Pengukuran Pengungkapan Praktik Manajemen Lingkungan
Indikator Pengungkapan Praktik Manajemen Lingkungan Katergori Kode Konten Analisis Kata Kunci Efisiensi Energi EE1 Pengurangan konsumsi (penghematan) energi dalam operasional sehari-hari Lingkungan, Energi, Hemat energi, Konsumsi, Konsumsi Energi, Penggunaan energi, Manajemen energi, Efisiensi, Operasional, Lampu, Bohlam, Listrik EE2 Pengurangan intensitas energi Lingkungan, Intensitas energi, Penggunaan energi, Energi, Listrik, Pemakaian energi EE3 Penggunaan energi terbarukan Lingkungan, Terbarukan, Alternatif, Renewable EE4 Perawatan yang baik dan penggantian peralatan lama dengan alat baru yang lebih hemat energi Lingkungan, Peralatan, Mesin, Perawatan mesin, LED, Lampu, Listrik hemat energi Manajemen Air WM1 Menghentikan kebocoran dan tumpahan Lingkungan, Kebocoran, Air, Tumpahan, Luapan air, Water, Spills WM2 Menggunakan air seperlunya Lingkungan, Penggunaan air, Hemat air, Efisiensi air, Air, Manajemen air, Water WM3 Mendaur ulang dan penggunaan air kembali Lingkungan, Water, Daur ulang, Air daur ulang, Reusable water, Air tambang Manajemen Limbah WEM1  Kemasan ramah lingkungan Lingkungan, Kemasan, Kemasan daur ulang, Ramah lingkungan, Produk, Package WEM2  Kemasan/tempat/wadah yang dapat dikembalikan Lingkungan, Dikembalikan, Returnable, Penggunaan kemasan berulang, kemasan/ tempat/ wadah, Ramah lingkungan WEM3  Memiliki kebijakan/prosedur/ Mekanisme pengelolaan limbah dan efluen Lingkungan, Limbah, Pengelolaan Limbah, Manajemen limbah, Efluen, Mekanisme, Kebijakan, Prosedur, Aturan, Waste WEM4  Memiliki kebijakan mengenai kejadian tumpahan jika terjadi Lingkungan, Tumpahan, Kebocoran, Spills, Tumpahan limbah WEM5  Mengelola dan membuang limbah sesuai jenisnya Lingkungan, Waste, Jenis limbah, Pembuangan limbah, Pengelolaan limbah, Penyimpanan limbah
WEM6  Memiliki manajemen pengangkutan limbah berbahaya Lingkungan, Waste, Pengangkutan, Penyimpanan limbah, Pihak ketiga Pembuangan limbah, Limbah Manajemen Bahan Baku MM1 Bahan baku yang berkualitas Lingkungan, Material, Bahan baku Bahan baku berkualitas, Good material, Raw material,Mutu MM2 Menghindari kelebihan stok Kelebihan stok, Gudang, Bahan baku, Manajemen Gudang, Manajemen stok, Inventory, Persediaan MM3 Penyimpanan barang yang rapih dan sistematis Penyimpanan, Bahan baku, Gudang, Tertata/Rapih, manajemen Gudang, Manajemen bahan baku, Penanganan yang efisien,,Inventory Emisi EAWL1  Menurunkan jumah emisi Lingkungan, Emissions, Jumlah emisi, Emisi, Penurunan jumlah emisi, Penurunan emisi, Hasil emisi, Total emisi EAWL2  Menurunkan intensitas emisi Lingkungan, Emissions, Intensitas emisi, Emisi, Hasil emisi, Emisi grk Emisi udara EAWL3  Perencanaan efisiensi transportasi  Lingkungan, Transposrtasi, Vehicle Pengiriman, Distribusi, Kendaraan Truk, Emisi udara EAWL4  Pengurangan emisi perusak ozon Lingkungan, Nitrogen oksida, NOX, Sulfur oksida, SOX, Bop, Emisi berbahaya EAWL4  Mengelola emisi sesuai jenisnya Lingkungan, Emissions, Jenis emisi, Pengelolaan emisi, Pengendalian emisi Biodiversitas BM1 Penggunaan teknologi untuk mengurangi terganggunya ekosistem sekitar operasional usaha Lingkungan, Biodiversity, Ekosistem, Pengembangan Teknologi, Ramah lingkungan, Teknologi BM2 Melakukan restorasi area yang terdampak operasional perusahaan Lingkungan, Restorasi, Reklamasi Rehabilitiasi, Penghijauan, Perbaikan area, Area rusak, Area tercemar, Zona/ alam/ Kawasan/ daerah/ wilayah/lingkungan BM3 Bekerjasama dengan stakeholders eksternal untuk melindungi biodiversitas Lingkungan, Pemangku kepentingan, Stakeholders, Pelibatan BM4 Memiliki pemetaan habitat yang dilindungi atau direstorasi Lingkungan, Biodiversity, Habitat Pemetaan habitat, Habitat yang dilindungi, Pemetaan, Hayati BM5 Mengidentifikasi dan membuat spesies Daftar Merah IUCN dan spesies daftar konservasi nasional dengan habitat dalam wilayah terdampak operasi perusahaan Lingkungan, IUCN, Spesies, Konservasi, Dilindungi, Satwa, Hewan B6 Mengidetifikasi dampak signifikan dari kegiatan, produk, dan jasa perusahaan pada keanekaragaman hayati Lingkungan, Dampak signifikan, Dampak operasional, Dampak bisnis, Dampak usaha, Akibat operasional
Sumber: data diolah oleh penulis, 2022
Krippendorff (2018) menyatakan konten analisis merupakan teknik penelitian yang memiliki tujuan untuk membuat kesimpulan yang valid dan dapat direplikasi yang berasal dari teks atau materi lainnya ke dalam konteks penggunaanya. Menurut Zuchdi & Afifah, (2019) , tujuan konten analisis yang paling umum dan sederhana yaitu mendeskripsikan data yang kompleks dan jumlahnya besar. Penelitian ini menggunakan  metode  konten  analisis  dengan  menggunakan  kata  kunci  untuk  mencari  indikator pengukuran seperti efisiensi energi dalam laporan keberlanjutan perusahaan. Setiap indikator yang diungkapkan oleh perusahaan, akan diberikan skor 1 dan bila tidak diungkapkan, akan diberikan skor 0.  Konten analisis tersebut merupakan kombinasi pengukuran dari penelitian Ahinful & Tauringana, (2019) , GRI G4, dan SEOJK.04/2020
Riset  ini  menggunakan  dua  variabel  kontrol  untuk  mencegah  faktor  di  luar  penelitian mempengaruhi  hubungan  antara  variabel  independen  dan  dependen (Sekaran  &  Bougie,  2013) . Merujuk pada penelitian Ahinful & Tauringana, (2019) digunakan dua variabel kontrol berikut:
1. Ukuran Perusahaan (FSIZE). Perusahaan dengan jumlah karyawan yang besar cenderung dapat mengerjakan  banyak  jenis  pekerjaan  bila  dibanding  dengan  perusahaan  yang  memiliki karyawan sedikit. Karyawan yang sedikit membuat pekerjaan yang dapat dilakukan juga sedikit dan  terbatas.  Hal  ini  dapat  berdampak  terhadap  profitabilitas  dan  kinerja  keuangan perusahaan.  Maka  dari  itu,  ukuran  perusahaan  digunakan  sebagai  variabel  kontrol  dalam penelitian ini dengan ukuran sebagai berikut :
2. Umur Perusahaan (FAGE). Perusahaan dengan umur operasional yang sudah lama tentunya sudah berpengalaman dalam menguasi pasar. Selain itu, perusahaan dengan umur yang lama juga  sudah  dikenal  dengan  publik,  dan  memiliki  konsumer  yang  setia.  Hal  ini  membuat perusahaan dengan umur operasional perusahaan yang lama, sudah berpengalaman dalam menghadapi berbagi macam kondisi dan sudah terbiasa dengan mekanisme pasar. Maka dari itu,  perusahaan  dengan  umur  operasional  yang  lama  cenderung  lebih  baik  dalam  menjaga tingkat profitabilitasnya.
Tabel 2 berikut menyajikan rangkuman pengukuran variabel dalam penelitian ini.
Tabel 2 . Ikhtisar Operasional Variabel Variabel Definisi Indikator Skala Variabel Dependen Profitabilitas (ROA) Profitabilitas merupakan ukuran yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba. 𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 Weygant et al., (2019) Rasio Variabel Independen Praktik Manajemen Lingkungan Praktik manajemen lingkungan mengacu kepada teknik, kebijakan, dan prosedur yang digunakan perusahaan, secara khusus ditujukan untuk memantau dan mengendalikan dampak operasional perusahaan terhadap lingkungan alam.
Konten analisis mengenai:
1. Manajemen Energi
2. Manajemen Air
3. Manajemen Limbah
4. Manajemen Bahan Baku
5. Emisi  terhadap  udara,  air,  dan tanah
6. Biodiversitas
𝑃𝑀𝐿 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑒𝑛𝑔𝑢𝑛𝑔𝑘𝑎𝑝𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑒𝑛𝑔𝑢𝑛𝑔𝑘𝑎𝑝𝑎𝑛
Sumber: Ahinful & Tauringana (2019) ,
Global Reporting Initiatives,
SEOJK.04/2020. Rasio
Variabel Kontrol Ukuran Perusahaan (FSIZE) Ukuran perusahaan berdasarkan jumlah karyawan 𝐹𝑆𝐼𝑍𝐸 = Jumlah Total Karyawan Sumber: Ahinful & Tauringana (2019) Rasio Umur Perusahaan (FAGE) Umur perusahaan sejak berdasarkan tahun operasional. 𝐹𝐴𝐺𝐸 = Jumlah tahun operasional Perusahaan Sumber: Ahinful & Tauringana (2019)
Rasio
Sumber: data diolah oleh penulis,2022

## Analisis Data
Penelitian  ini  menggunakan  Eviews-9  sebagai  alat  uji  statistik  dalam  mengolah  data  panel  melalui regresi  berganda  ( multiple  regression ).    Setelah  data  diperoleh  selanjutnya  akan  dilakukan  analisis Statistik Deskriptif dan pengujian hipotesis. Model penelitian yang diajukan adalah sebagai berikut:
𝑅𝑂𝐴 = 𝛽 V +   𝛽 X 𝐸𝐸 Y,[ +   𝛽 \ 𝑊𝑀 Y,[ +   𝛽 ^ 𝑊𝐸𝑀 Y,[ +   𝛽 _ 𝑀𝑀 Y,[ + 𝛽 ` 𝐸𝐴𝑊𝐿 Y,[ +   𝛽 a 𝐵𝑀 Y,[ +   𝛽 b 𝐹𝑆𝐼𝑍𝐸 Y,[ + 𝛽 c 𝐹𝐴𝐺𝐸 Y,[ +    𝜀 Y
Keterangan :
ROA : Return on Aset EE : Energy efficiency (Efisiensi energi) WM
: Water management (Manajemen air)
WEM  : Waste management (Manajemen limbah) MM : Material management (Manajemen bahan baku) EAWL  : Emission to air,water and land (Emisi terhadap udara, air, dan tanah)
BM
: Biodiversity (Keanekaragaman hayati) FSIZE  : Firm size (Ukuran perusahaan) FAGE  : Firm age (Umur perusahaan)

## Hasil

## Deskripsi Objek Penelitian
Penelitian ini menggunakan sektor pertambangan, pertanian, dan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebagai objek penelitian karena ketiga sektor tersebut dianggap memiliki dampak terhadap  lingkungan  yang  tinggi.  Dalam  operasional  sehari-harinya,  ketiga  sektor  tersebut  juga bersinggungan langsung dengan lingkungan. Periode pengamatan penelitian ini adalah tahun 2015- 2019.  Metode  pengumpulan  sampel  berupa purposive  sampling dengan  kriteria  pemilihan  sampel yaitu perusahaan sektor pertambangan, pertanian, dan manufaktur, memiliki laporan kebelanjutan, dan memiliki laporan tahunan periode tahun pengamatan.
Berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan, jumlah sampel yang digunakan pada penelitian ini adalah  sebanyak  109  perusahaan.  Data  sekunder  yang  diperoleh  dalam  penelitian  ini  berasal  dari website BEI ( https://www.idx.co.id ) dan juga dari website masing-masing perusahaan. Tahap dalam pengambilan  sampel  dijelaskan  pada  Tabel  3.  Dari  109  perusahaan,  72  perusahaan  merupakan perusahaan manufaktur, 10 perusahaan pertanian dan 27 perusahaan pertambangan.

## Tabel 3. Kriteria Sampel Objek Penelitian
Kriteria Jumlah Jumlah sampel awal penelitian Perusahaan sektor pertambangan, pertanian, dan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2015 hingga 2019. 225 Perusahaan yang tidak memenuhi kriteria pemilihan sampel 116 Jumlah Perusahaan yang memenuhi kriteria 109 Periode pengamatan 5 tahun Jumlah observasi awal 545 Outliers 44 Jumlah observasi setelah dikurangi outliers 501
Sumber: data diolah oleh penulis 2022

## Statistik Deskriptif
Tbael  4  menyajikan  hasil  statistic  deskriptif  dari  data  penelitian  ini.  Tingkat  kinerja  keuangan  yang diukur dari profitabilitas perusahaan pada penelitian ini tergolong tinggi dikarenakan nilai mean yang berada di atas nilai median . Nilai maximum terdapat pada PT Multi Bintang Indonesia Tbk tahun 2017. Nilai minimum dimiliki oleh PT Argo Pantes Tbk tahun 2017. Standar deviasi yang lebih besar daripada nilai mean mengindikasikan bahwa variasi sebaran data ROA pada sampel penelitian ini cenderung luas atau menyebar yang mana terdapat perbedaan perolehan yang cukup besar dari tingkat profitabilitas antar data yang digunakan dalam penelitian ini.

## Tabel 4. Statistik Deskriptif
Variable Mean Median Max. Min. Std. Dev. Skew Obs ROA 0.053565 0.037085 0.526704 -0.151085 0.087962 1.705287 501 EE 0.498004 0.500000 1.000000 0.000000 0.342412 -0.008987 501 WM 0.369287 0.333000 1.000000 0.000000 0.302776 0.091948 501 WEM 0.451132 0.500000 1.000000 0.000000 0.219580 -0.583372 501 MM 0.436571 0.667000 1.000000 0.000000 0.284988 -0.540293 501 EAWL 0.376048 0.200000 1.000000 0.000000 0.366040 0.443667 501 BM 0.394194 0.333000 1.000000 0.000000 0.293216 0.436093 501 Size (milyar)  5497.024 2281.000 91217.00 53.00000 10983.57 4.866251 501 Fage 41.80040 39.00000 107.0000 8.000000 18.61666 1.288619 501

## Sumber: data diolah oleh penulis,2022
Tingkat pengungkapan efisiensi energi pada perusahaan secara umum tergolong rendah karena berada  pada  angka  50%.  Nilai maximum terdapat  pada  35  perusahaan  sedangkan  nilai  minimum dimiliki  36  perusahaan.  Standar  deviasi  untuk  variabel Energy Efficiency memiliki  nilai  0.342412, dengan  nilai  mean  sebesar  0.498004.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  varian  sebaran  data  untuk variabel Energy Efficiency cenderung kecil atau tidak menyebar.
Tingkat pengungkapan manajemen air yang dilakukan oleh perusahaan pada sampel penelitian ini cenderung rendah masih dibawah 50%.  Nilai maximum dimiliki 8 perusahaan yakni Adaro Energy Tbk tahun 2019, Aneka Tambang Tbk tahun 2015-2019, Bumi Resocurces Minerals Tbk tahun 2019, Semen  Baturaja  (Persero)  Tbk  tahun  2015-2019,  Barito  Pasific  Tbk  tahun  2019,  Chandra  Asri Petrochemical Tbk tahun 2018 dan 2019, Darya Variao Laboratoria Tbk tahun 2018 dan 2019, Industri Jamu & Farmasi Sido Muncul Tbk tahun 2018 dan 2019. Nilai Minimum dimiliki 50 perusahaan.  Standar
deviasi  untuk  variabel water  management memiliki  nilai  0.302776,  dengan  nilai  mean  sebesar 0.369287.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  varian  sebaran  data  untuk  variabel water  management cenderung kecil atau tidak menyebar.
Tingkat  pengungkapan waste  management yang  dilakukan  oleh  perusahaan  pada  sampel penelitian ini cenderung rendah. Nilai maximum diperoleh oleh Multi Bintang Indonesia Tbk tahun 2018 dan 2019, dan Unilever Indonesia Tbk tahun 2019. Nilai Minimum terdapat pada 20 perusahaan. Standar deviasi untuk variabel waste management memiliki nilai 0.219580, dengan nilai mean sebesar 0.451132.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  varian  sebaran  data  untuk  variabel waste  management cenderung kecil atau tidak menyebar.
Tingkat  pengungkapan material  management yang  dilakukan  oleh  perusahaan  pada  sampel penelitian ini cenderung rendah.  Nilai maximum dimiliki oleh Kalbe Farma Tbk tahun 2015-2019.  Nilai Minimum dimiliki 29 perusahaan dengan periode waktu yang berbeda-beda. Standar deviasi untuk variabel material management memiliki nilai 0.284988, dengan nilai mean sebesar 0.436571. Maka dapat disimpulkan bahwa varian sebaran data untuk variabel material management cenderung kecil atau tidak menyebar.
Tingkat  pengungkapan  EAWL  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  pada  sampel  penelitian  ini cenderung rendah tidak mencapai 50%. Nilai maximum terdapat pada 20 perusahaan dengan periode waktu yang berbeda-beda sedangkan nilai minimum terdapat pada 48 perusahaan dengan periode waktu yang berbeda-beda. Standar deviasi untuk variabel EAWL memiliki nilai 0.366040, dengan nilai mean sebesar 0.376048. Maka dapat disimpulkan bahwa varian sebaran data untuk variabel EAWL cenderung kecil atau tidak menyebar.
Tingkat pengungkapan biodiversity management yang dilakukan oleh perusahaan pada sampel penelitian  ini  cenderung  rendah  berada  dibawah  50%.    Nilai maximum diperoleh  11  perusahaan dengan periode waktu yang berbeda-beda. Nilai Minimum diperoleh sebesar 26 perusahaan dengan periode waktu yang berbeda-beda. Standar deviasi menunjukkan bahwa varian sebaran data untuk variabel biodiversity management cenderung kecil atau tidak menyebar.
Firm size menunjukan nilai mean sebesar 5497.024 dengan nilai median sebesar 2281.000. Hal tersebut menunjukan bahwa jumlah karyawan pada perusahaan sampel penelitian ini tergolong tinggi. Perusahaan dengan jumlah karyawan tertinggi adalah PT Indofood Sukses Makmur Tbk tahun 2018. Perusahaan dengan jumlah karyawan terkecil adalah PT Golden Eagle Energy Tbk tahun 2016. Standar deviasi untuk variabel firm size memiliki nilai 10983.57, dengan nilai mean sebesar 5497.024. Maka dapat  disimpulkan  bahwa  varian  sebaran  data  untuk  variabel firm  size cenderung  besar  atau menyebar. Variabel firm age menunjukan nilai mean sebesar 41.80040 dengan nilai median sebesar 39.00000.  Hal  tersebut  menunjukan  bahwa  tingkat  umur  perusahaan  pada  sampel  penelitian  ini tergolong tinggi. Perusahaan tertua adalah PT Bakrie Sumatera Plantations Tbk sedangkan Perusahaan termuda adalah PT Atlas Resorces Tbk dan TBS Energi Utama Tbk. Standar deviasi untuk variabel firm age memiliki nilai 18.61666, dengan nilai mean sebesar 41.80040. Maka dapat disimpulkan bahwa varian sebaran data untuk variabel firm size cenderung kecil atau tidak menyebar

## Pengujian Hipotesis
Penelitian  ini  menggunakan  model  regresi  linear  berganda  dengan  jumlah  sampel  setelah outliers sebanyak 501 observasi pada periode tahun 2015-2019 dengan pertimbangan tahun 2020 merupakan tahun  pandemic,  sehingga  dikecualikan  dari  periode  penelitian.  Penelitian  ini  menggunakan  model terpilih berupa fixed effect model berdasarkan pengujian model yang telah dilakukan seperti uji chow, dan uji hausman. Model ini juga telah terbebas dari masalah uji asumsi klasik seperti uji normalitas, uji multikolinearitas,  uji  heteroskedastisitas,  dan  uji  autokorelasi.  Tabel  5  berikut  menyajikan  hasil pengujian hipotesis.
Nilai  adjusted  R-squared  sebesar  0.88093,  menunjukkan  bahwa  variabel  dependen  pada penelitian yang berupa ROA mampu dijelaskan oleh variabel independent berupa manajemen energi, manajemen air, manajemen limbah, manajemen bahan baku, emisi terhadap udara, air dan tanah, dan manajemen  keanekaragaman  hayati  sebesar  88,04%  dan  sisanya  sebesar  11,96%  dijelaskan  oleh
variabel lain diluar penelitian ini.  Nilai Prob(F-statistic) sebesar 0.000000. Nilai tersebut lebih kecil dari tingkat signifikansi α sebesar 0.05 (0.000000 < 0.05). Maka dapat disimpulkan bahwa model penelitian adalag fit.

## Tabel 5. Hasil Pengujian Hipotesis
Variable Pred  Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. Kesimpulan C 0.087882 0.131781 0.666880 0.5052 - EE + 0.020749 0.011040 1.879401 0.0609 Tidak Berpengaruh WM + -0.001615 0.011957 -0.135110  0.8926 Tidak Berpengaruh WEM + 0.036353 0.015526 2.341452 0.0197 Berpengaruh (+) MM + -0.021404 0.029856 -0.716891  0.4739 Tidak Berpengaruh EAWL + -0.016879 0.011964 -1.410915  0.1591 Tidak Berpengaruh BM + -0.034066 0.015726 -2.166169  0.0309 Berpengaruh (-) FSIZE + -0.005354 0.006818 -0.785227  0.4328 Tidak Berpengaruh FAGE + 0.002592 0.036835 0.070364 0.9439 Tidak Berpengaruh R-squared 0.908551 Adjusted R-squared 0.880925 Prob(F-statistic) 0.000000

## Sumber: data diolah oleh penulis,2022

## Pengaruh manajemen energi (energy efficiency) terhadap profitabilitas
Hasil uji hipotesis 1 (H1) menunjukkan bahwa variabel manajemen energi tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Sejalan dengan persentase pengungkapan manajemen energi yang relatif rendah, riset ini gagal mendapatkan informasi yang cukup luas. Misalnya tentang bagaimana usaha perusahaan mengefisiensikan  penggunaan  energinya,  berapa  banyak  intensitas  jumlah  energi  yang  digunakan perusahaan untuk operasional sehari hari, adakah usaha perusahaan dalam beralih ke peralatan yang lebih  hemat  energi,  serta  apakah  perusahaan  sudah  menggunakan  energi  terbarukan.  Sekalipun SEOJK.04/2020  telah  memberikan  pedoman  dalam  menyusun  laporan  keberlanjutan  yakni pelaksanaan POJK Nomor 51/POJK.03/2017 tentang Penerapan Keuangan Berkelanjutan bagi Lembaga Jasa  Keuangan,  Emiten,  dan  Perusahaan  Publik,  namun  rata-rata  perusahaan  sampel  tidak menjelaskan  dengan  detail.  Hal  tersebut  menyebabkan  tingkat  pengungkapan  manajemen  energi cenderung  rendah,  sehingga  tidak  dapat  dibuktikan  pengaruh  positifnya  terhadap  profitabilitas perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan (Simionescu et al., 2020) yang menyatakan bahwa total konsumsi energi pada perusahaan tidak menunjukkan adanya dampak yang signifkan secara statistik pada  kinerja  keuangan  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan Ahinful  &  Tauringana, (2019) yang  menyatakan  bahwa  manajemen  energi  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  kinerja keuangan. Hasil penelitian ini juga tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Sahu, (2014) yang menemukan adanya hubungan positif antara efisiensi energi dan profitabilitas, perusahaan akan lebih profitable dengan  meningkatkan  efisiensi  energi.  Dari  pernyataan  di  atas,  maka  dapat disimpulkan bahwa manajemen energi yang diukur dengan empat konten analisis pada penelitian ini, tidak memiliki pengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan.

## Pengaruh manajemen air (water management) terhadap profitabilitas
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel manajemen air tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan.  Hal  ini  dapat  disebabkan  oleh  tingkat  pengungkapan  manajemen  air  pada  penelitian
tergolong  rendah.  Pengungkapan  air  pada  laporan  tahunan  lebih  banyak  menjelaskan  tentang kontribusi  perusahaan  dalam  memberikan  air  bersih  kepada  masyarakat  sekitar  lingkungan perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian (Nyirenda  et  al.,  2013) bahwa  tidak  ada pengaruh  manajemen  air  terhadap  kinerja  keuangan,  dan  menduga  manajemen  air  semata  mata dilakukan  bukan  bertujuan  untuk  motif  keuangan,  tetapi  untuk  memenuhi  regulasi  semata.  Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Ahinful & Tauringana, (2019) yang menyatakan bahwa terdapat hubungan positif antara pengurangan pasokan biaya air terhadap kinerja keuangan.

## Pengaruh manajemen limbah (waste management) terhadap profitabilitas
Hasil  penelitian  untuk  variabel  manajemen  limbah  menunjukkan  hasil  berpengaruh  positif. Manajemen  limbah  diukur  melalui  enam  item  pengungkapan.  Perusahaan  dengan  jenis  laporan keberlanjutannya  berupa combine  report ,  cenderung  lebih  banyak  mengungkapkan  aspek  limbah. Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian Ahinful  &  Tauringana,  (2019) dan  menyatakan bahwa usaha kecil dan menengah dengan sumber daya alam yang terbatas tidak akan mengalokasikan sumber  dayanya  untuk  mengelola  limbah  karena  biaya  pembuangan  limbah  yang  lebih  besar. Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian Ochiri  et  al.,  (2015) yang  menyatakan  bahwa  strategi pengurangan limbah memiliki pengaruh signifikan terhadap kinerja perusahan penerbitan di Kenya.

## Pengaruh manajemen bahan baku (material management) terhadap profitabilitas
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  manajemen  bahan  baku  tidak  memiliki  pengaruh terhadap kinerja keuangan. Hal ini mungkin juga dipengaruhi oleh pengungkapan manajemen bahan baku pada perusahaan sampel juga tergolong rendah, sehingga tidak banyak menjelaskan bagaimana pemilihan maupun penggunaan bahan baku. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Ahinful & Tauringana (2019) yang menemukan bahwa efisiensi bahan baku dapat mengurangi limbah, dan kecacatan  dan  dapat  meningkatkan  produktifitas  yang  mana  dapat  menghemat  banyak  biaya  yang dapat meningkatkan kinerja keuangan.

## Pengaruh  manajemen  emisi  udara,  air,  dan  tanah  (emissions  to  air,  water,  and  land) terhadap profitabilitas
Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel manajemen emisi udara, air dan tanah tidak memiliki pengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan. Selain pengungkapannya yang cenderung rendah, seperti contohnya jumlah emisi, intensitas emisi, pengurangan emisi perusak ozon seperti nitrogen oksida  dan  sulfur  oksida,  juga  disebabkan  tidak  adanya  penjelasan  khusus  tentang  bagaimana perusahaan mengelola emisi sesuai jenisnya. Pelanggaran terhadap aspek emisi berisiko sangat tinggi terhadap keberlanjutan perusahaan, sehingga perusahaan akan sangat berhati-hati terhadap dampak negatif  emisinya.  Dengan  kata  lain,  terdapat  mekanisme  kontrol  pasar  dalam  hal  emisi,  yang menyebabkan  emisi  tidak  ada  pengaruhnya  terhadap  profitabilitas,  akibat  perusahaan  tidak  akan mengambil  risiko  melanggar  aspek  emisi.  Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian Ahinful  &  Tauringana, (2019) menyatakan bahwa manajemen emisi merupakan biaya yang ditanggung perusahaan sehingga tidak berdampak atau menambahkan apapun terhadap kinerja keuangan perusahaan.

## Pengaruh  manajemen  keanekaragaman  hayati  (biodiversity  management)  terhadap profitabilitas
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  manajemen  kenekaragaman  hayati  memiliki pengaruh  negatif  terhadap  kinerja  keuangan.  Hal  ini  dapat  dijelaskan  bahwa  manajemen keanekaragaman  hayati  bersifat costly dan  seringkali  membutuhkan  koordinasi  dengan  badan konservasi. Misalnya, dibutuhkan banyak biaya dalam melakukan konservasi satwa atau hewan yang terdaftar di IUCN, yang bahkan tidak memiliki hubungan langsung dengan kinerja perusahaan. Hasil ini tidak  sejalan  dengan  penelitian Ahinful  &  Tauringana,  (2019) yang  menemukan  hasil  tidak  ada hubungan antara manajemen keanekaragaman hayati dengan kinerja keuangan perusahaan.

## Implikasi Manajerial
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  manajemen  limbah  memiliki  pengaruh  positif terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  tersebut,  disarankan  manajemen  untuk meningkatkan utilisasi program manajemen limbahnya agar tidak hanya sekedar pemenuhan regulasi, tetapi  diupayakan  agar  mencapai  manfaat  ekonomi  tertentu.  Transparansi  mengenai  pengelolaan ternyata  diapresiasi  oleh  pasar.  Hubungan  positif  antara  variabel  manajemen  limbah  dan  kinerja keuangan sesuai dengan teori legitimasi yang telah dibangun pada penelitian ini.

## Pengujian Tambahan
Pengujian  tambahan  dilakukan  untuk  melihat  perbandingan  antara  sampel  yang sustainability report nya berupa stand-alone dan combine report dengan sampel yang berupa perusahaan dengan sustainability report stand alone . Sampel yang digunakan dalam pengujian tambahan ini sebanyak 11 perusahaan  dengan  periode  tahun  2015-2020.  Jumlah  observasi  awal  sebanyak  66  observasi,  dan dilakukan outliers sebanyak 6 observasi. Jumlah akhir observasi yang digunakan adalah sebanyak 60 observasi. Berdasarkan hasil uji chow , uji hausman , dan uji LM, model terpilih adalah random effect models. Tabel 6 berikut merupakan hasil model terpilih dalam pengujian tambahan ini.

## Tabel 6. Pengujian tambahan
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic  Prob. C 0.010999 0.470567 0.023375  0.9814 EE 0.011637 0.045641 0.254967  0.7998 WM -0.147058 0.074433 -1.975694  0.0536 WEM 0.193692 0.086665 2.234940  0.0298 MM 0.142235 0.094073 1.511965  0.1367 EAWL -0.197878 0.107044 -1.848572  0.0703 BM -0.070542 0.057518 -1.226425  0.2257 LNFSIZE 0.038994 0.029555 1.319368  0.1929 LNFAGE -0.018619 0.105646 -0.176239  0.8608 Weighted Statistics R-squared 0.278557 Mean dependent var 0.011616 Adjusted R-squared 0.165389 S.D. dependent var 0.042930 S.E. of regression 0.038625 Sum squared resid 0.076086 F-statistic 2.461455 Durbin-Watson stat 1.233312 Prob(F-statistic) 0.024525 Unweighted Statistics R-squared 0.324240 Mean dependent var 0.082612 Sum squared resid 0.676979 Durbin-Watson stat 0.138612

## Sumber: data diolah oleh penulis, 2022
Berdasarkan  model  random  effect  model  yang  merupakan  model  terpilih  pada  pengujian tambahan  ini,  dapat  disimpulkan  bahwa  hanya  variabel Waste  Management (WEM)  yang  memiliki pengaruh terhadap profitabilitas . Hasil ini mendukung temuan bahwa manajemen limbah merupakan aspek yang paling krusial dalam meningkatkan profit.

## Kesimpulan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  praktik  manajemen  lingkungan  terhadap  kinerja keuangan perusahaan. Praktik manajemen lingkungan pada penelitian ini diukur dengan 6 aspek yang
terdiri  dari  manajemen  energi,  manajemen  air,  manajemen  limbah,  manajemen  bahan  baku, manajemen  emisi  terhadap  udara,  air,  dan  tanah  dan  manajemen  keanekaragaman  hayati. Berdasarkan analisa dan pembahasan yang telah dijelaskan, maka hasil penelitian menunjukkan hasil bahwa  manajemen  energi  ( efficiency  energy )  tidak  berpengaruh  terhadap  profitabilitas,  kemudian manajemen air ( water efficiency ) tidak berpengaruh terhadap profitabilitas, manajemen limbah ( waste management )  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  profitabilitas,  manajemen  bahan  baku  ( material management ) tidak berpengaruh terhadap profitabilitas, manajemen emisi terhadap udara, air, dan tanah ( emissions to air, water, and land ) tidak berpengaruh terhadap profitabilitas, dan manajemen keanekaragaman hayati ( biodiversity management ) memiliki pengaruh negatif terhadap profitabilitas. Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan, keterbatasan yang ditemui penulis adalah sebagai berikut: Laporan keberlanjutan terpisah ( stand-alone ) lebih memuat banyak informasi tentang variabel yang  diteliti  pada  penelitian  ini.  Namun  pada  realitanya,  laporan  keberlanjutan  terpisah  hanya dikeluarkan oleh beberapa perusahaan. Hal ini menyebabkan terbatasnya informasi yang diperoleh karena laporan keberlanjutan yang menjadi satu kesatuan dengan laporan tahunan tidak menjelaskan variabel  yang  diteliti  dengan  begitu  jelas  dan  spesifik.  Berdasarkan  keterbatasan  tersebut  maka penelitian selanjutnya disarankan untuk menguji reabilitas pengukuran yang diusulkan dalam riset ini dengan  menggunakan  perusahaan  yang  seluruhnya  melaporkan Sustainability  Report .  Diasumsikan tingkat  pengungkapannya  akan  lebih  luas,  sehingga  lebih  dapat  menjelaskan  dampak  praktik manajemen lingkungan terhadap kemampuan perusahaan menghasilkan laba seperti yang dilakukan dalam penelitian ini.

## Daftar Pustaka
Agovino, M., Matricano, D., & Garofalo, A. (2020). Waste management and competitiveness of firms in Europe: A stochastic frontier approach. Waste Management , 102 , 528–540. https://doi.org/10.1016/j.wasman.2019.11.021 Ahinful, G. S., & Tauringana, V. (2019). Environmental Management Practices and Financial Performance of SMEs in Ghana . 8 , 127–157. https://doi.org/10.1108/S1479- 359820190000008006
Aslam, S., Elmagrhi, M. H., Rehman, R. U., & Ntim, C. G. (2021). Environmental management practices and financial performance using data envelopment analysis in Japan: The mediating role of environmental performance. Business Strategy and the Environment , 30 (4), 1655–1673. https://doi.org/10.1002/bse.2700
Badjuri, A., & Kartika, A. (2021). Peran Corporate Social Responsibility Sebagai Pemoderasi dalam Memprediksi Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Agresivitas Pajak Di Indonesia: Kajian Teori Legitimasi. Jurnal Bisnis dan Ekonomi 28 (1), 1–19. https://doi.org/10.35315/jbe.v28i1.8534 Cdp. (2013). Metals & Mining : a sector under water pressure Analysis for institutional investors of critical issues facing the industry . July , 11.
Defra. (2019). Environmental Reporting Guidelines: including streamlined energy and carbon reporting guidance. Department for Environment Food & Rural Affairs , 2019 (March), 1–91. https://www.gov.uk/government/publications/environmental-reporting-guidelines-including- mandatory-greenhouse-gas-emissions-reporting-guidance
Dowling, J., & Pfeffer, J. (1975). Pacific Sociological Association Organizational Legitimacy: Social Values and Organizational Behavior. Source: The Pacific Sociological Review , 18 (1), 122–136. https://doi.org/10.2307/1388226
Evangelinos, K. I., Allan, S., Jones, K., & Nikolaou, I. E. (2014). Environmental management practices and engineering science: a review and typology for future research. Integrated Environmental Assessment and Management , 10 (2), 153–162. https://doi.org/10.1002/ieam.1504 Famiyeh, S., Adaku, E., Amoako-Gyampah, K., Asante-Darko, D., & Amoatey, C. T. (2018). Environmental management practices, operational competitiveness and environmental
performance: Empirical evidence from a developing country. Journal of Manufacturing Technology Management , 29 (3), 588–607. https://doi.org/10.1108/JMTM-06-2017-0124 Keown, A. J., Martin, J. D., & Petty, J. W. (2013). Foundations of Finance: The Logic and Practice of Financial Management (8th ed.). Pearson. https://books.google.co.id/books?id=EjsdmAEACAAJ Krippendorff, K. (2018). Content Analysis An Introduction to Its Methodology Fourth Edition (4th Editio). Sage Publications Ltd. https://doi.org/10.4135/9781071878781
Lucas, M. T., & Noordewier, T. G. (2016). Environmental management practices and firm financial performance: The moderating effect of industry pollution-related factors. International Journal of Production Economics , 175 , 24–34. https://doi.org/10.1016/j.ijpe.2016.02.003 Munyao, R.M., Omulo, V.O., Mwithiga, W.M., & Chepkulei, B. (2015). ‘ Role of Inventory Management Practices on Performance of Production Department .’ Academia.Edu , III (5), 1625– 1656. http://www.academia.edu/download/38280149/35107-1.pdf
Novita, N., Akbar, A. S., & Handayani, P. D. (2016). Analisis Kebangkrutan Bank melalui Rentabilitas,
Capital dan Bankometer: Studi Pada Bank Umum Indonesia dan Malaysia. Jurnal Ekonomi, Manajemen Dan Perbankan , 02 (1), 11–16. https://doi.org/10.35384/jemp.v2i1.63 Nyirenda, G., Ngwakwe, C. C., & Ambe, C. M. (2013). Environmental Management Practices and Firm Performance in a South African Mining Firm. Managing Global Transitions , 11 (3), 243–260. Ochiri, G., Wario, G., Odhiambo, R., & Arasa, R. (2015). Effects of waste reduction strategy on firm performance: A survey of publishing firms in Kenya . III (5), 1228–1241.
Putri, V. L., & Indriana, I. (2017). Apakah Manajemen Lingkungan Perlu Diimplementasikan Dalam Menciptakan Kinerja Lingkungan Yang Baik Dan Kinerja Keuangan Yang Optimal? Tirtayasa Ekonomika , 12 (2), 232. https://doi.org/10.35448/jte.v12i2.4457
Qian, W., & Xing, K. (2018). Linking Environmental and Financial Performance for Privately Owned Firms: Some Evidence from Australia. Journal of Small Business Management , 56 (2), 330–347. https://doi.org/10.1111/jsbm.12261
Sahu, S. (2014). Energy Use Patterns And Firm Performance: Evidence From Indian Industries. In
Working Paper - Madras School of Economics: Vol. WP-92 . Sekaran, U., & Bougie, R. (2013). Research Methods for Business : a skill-building approach Sixth Edition (6th ed.). John Wiley & Sons Ltd.
Simionescu, L. N., Gherghina,  Ștefan C., Sheikha, Z., & Tawil, H. (2020). Does water, waste, and energy consumption influence firm performance? Panel data evidence from S &P 500 information technology sector. International Journal of Environmental Research and Public Health , 17 (14), 1–31. https://doi.org/10.3390/ijerph17145206
Supadi, Y. M., & Sudana, I. P. (2018). Pengaruh Kinerja Lingkungan dan Corporate Social Responsibility pada Perusahaan Sektor Pertambangan. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana , 4 , 1165. https://doi.org/10.24843/EEB.2018.v07.i04.p09 Umah, A. (2021). Pipa PHE ONWJ Bocor, Setidaknya 8 Barel Minyak Tumpah! CNBC Indonesia . Diakses dari https://www.cnbcindonesia.com/news/20210422104944-4-239879/pipa-phe- onwj-bocor-setidaknya-8-barel-minyak-tumpah
Vivianita, A., & Nafasati, F. (2018). Pengaruh Environmental Performance Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal REP (Riset Ekonomi Pembangunan) , 3 (1), 48–59. https://doi.org/10.31002/rep.v3i1.792 Wernerfelt, B. (1984). A Resource-based View of the Firm. Strategic Management Journal , CINCO (2), 1–12. https://doi.org/10.1002/smj.4250050207
Weygandt, Jerry J., Paul D. Kimmel, Donald E. Kieso. (2019). F inancial Accounting with International Financial Reporting Standards . John Wiley & Sons.
Wicaksono, R. A. (2021). Liputan khusus: Kementerian ESDM Setop Tambang PT BDL, LSM: Harus Sanksi Hukum. Diakses dari https://betahita.id/news/lipsus/6634/kementerian-esdm-setop- tambang-pt-bdl-lsm-harus-sanksi-hukum.html?v=1633762476
Yang, J., & Zhang, Y. (2015). Protein structure and function prediction using I-TASSER. Current protocols in bioinformatics, 52(1), 5-8.
Yu, W., & Ramanathan, R. (2016). Environmental management practices and environmental performance: The roles of operations and marketing capabilities. Industrial Management & Data Systems, 116(6), 1201-1222.
Zuchdi, D., & Afifah, W. (2019). Analisis Konten, Etnografi & Grounded Theory, dan Hermeneutika Dalam Penelitian (R. Damayanti (ed.)). PT Bumi Aksara. https://books.google.co.id/books?hl=en&lr=&id=YoM_EAAAQBAJ&oi=fnd&pg=PP1&dq=analisis +konten&ots=ckPy8Ha5md&sig=lDvmTSNqUP9yGSfkrRvANL7bics&redir_esc=y#v=onepage&q=a nalisis konten&f=false