## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 3, No 4, Mei 2022, Hal 791 − 795 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v3i4.1594
Pengaruh Peer to Peer (P2P) Lending Terhadap Pembiayaan Bank Syariah Di Indonesia: Peluang Atau Ancaman Bagi Bank Syariah?

## Ahmad Fatoni
Jurusan Ekonomi Syariah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Sultan Ageng Tirtayasa Jalan Raya Palka Km.3 Sindangsari, Kode Pos 42168, Banten Indonesia
Email: ahmadfatoni@untirta.ac.id Email Penulis Korespondensi: ahmadfatoni@untirta.ac.id Submitted: 15/05/2022 ; Accepted: 21/05/2022 ; Published: 30/05/2022
Abstrak- Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  Peer  to  Peer  (P2P)  lending  terhadap  pembiayaan  bank  syariah  di Indonesia. Penelitian ini menggunakan data panel dengan menggunakan sampel Bank Umum Syariah di 33 Provinsi di Indonesia. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder, yaitu data kuartalan dari periode Desember 2019 sampai dengan Maret 2021. Penelitian ini menggunakan Fixed Effect Model sebagai model estimasi terbaik. Hasil penelitian menunjukkan bahwa penyaluran pinjaman P2P lending berpengaruh positif dan signifikan terhadap pembiayaan bank syariah. Hasil penelitian ini membuktikan bahwa  P2P  lending  bukan  sebagai  ancaman,  tetapi  sebagai  pelengkap  (komplementer)  bank  syariah  yang  diwujudkan  dengan kolaborasi antara P2P lending dan bank syariah.
Kata Kunci: Financial Technology; P2P Lending; Bank Syariah
Abstract- This study aims to examine the effect of Peer to Peer (P2P) lending on Islamic bank financing in Indonesia. This study uses panel data using a sample of Islamic Commercial Banks in 33 provinces in Indonesia. The type of data used is secondary data, namely quarterly data from the period December 2019 to March 2021. This study uses the Fixed Effect Model as the best estimation model. The results showed that the distribution of P2P lending has a positive and significant effect on Islamic bank financing. The results  of  this  study  prove  that  P2P  lending  is  not  a  threat,  but  as  a  complementary  to  Islamic  banks  which  is  realized  by collaboration between P2P lending and Islamic banks.
Keywords: Financial Technology; P2P Lending; Islamic Banking

## 1. PENDAHULUAN
Teknologi  semakin  hari  semakin  bergeser  ke  arah  kemajuan.  Bahkan  kehadiran  teknologi  kini  rupanya  tidak  bisa terlepas dari aktivitas kehidupan karena semua terasa lebih mudah dan cepat. Tentu saja ini membuat perubahan gaya hidup  masyarakat, tak terkecuali sektor keuangan. Kini siapapun dapat mengirim uang tanpa perlu ke bank hingga meminjam uang hanya melalui online atau biasa dikenal dengan Peer to Peer Lending (P2PL). P2P lending pertama kali muncul di Inggris pada tahun 2005 dengan munculnya Zopa dan sejak itu menjadi fenomena global, Asia menjadi salah satu daerah yang paling cepat perkembanganya (Bachmann dkk., 2011).
P2P  lending merupakan  salah  satu  jenis  model  bisnis Fintech yang  membangun,  menyediakan,  dan  juga mengoperasikan  sistem  elektronik  untuk  mempertemukan  lender  dan  borrower  secara  langsung  tanpa  tatap  muka (seamless  atau  virtual).  Ekosistem Fintech di  Indonesia  didominasi  oleh  model  bisnis Peer  to  Peer  Lending  (P2P Lending) yaitu  sebanyak  40%  dari  keseluruhan  industri Fintech di  Indonesia,  yang  disusul  dengan  model  bisnis Fintech payment  sebesar  34%. P2P  lending di  Indonesia  berkembang  cukup  pesat  dimana  aset P2P  lending pada Maret 2021 mencapai 4 Triliun Rupiah. Sementara itu total jumlah penyelenggara P2P lending terdaftar dan berizin adalah sebanyak 147 perusahaan OJK (2021). Saat ini penyelenggaraan Fintech Lending di Indonesia diatur sebagai penyelenggara  Layanan  Pinjam  Meminjam  Uang  Berbasis  Teknologi  Informasi  (LPMUBTI)  oleh  Otoritas  Jasa Keuangan (OJK) melalui POJK Nomor 77/POJK.01/2016 tentang LPMUBTI dan SEO JK No.18 /SEO JK.02/2017 tentang tata kelola dan manajemen risiko teknologi informasi pada LPMUBTI.
Munculnya Fintech dapat  menjadi  tantangan maupun peluang bagi  industri perbankan syariah. Berdasarkan laporan  dari  OJK  (2020)  menyebutkan  bahwa market  share perbankan  syariah  adalah  sebesar  6,51%  dan  sisanya 93,49%  dimiliki  oleh  perbankan  konvensional.  Jika  perkembangan Fintech tidak  dapat  dimanfaatkan  dengan  baik, tentunya dapat menjadi ancaman yang dapat menggantikan peran perbankan syariah. Berdasarkan hasil survei yang dilakukan oleh IDC’s Digital Transformation in Banking Study pada tahun 2016 mengenai persepsi Bank. Responden secara global terhadap keberadaan Fintech, sebanyak 23,4% menganggap Fintech sebagai possible threat dan menjadi kompetitor bank. Sedangkan 34,2% bank responden lainya melihat Fintech sebagai pihak yang berpotensi untuk diajak berkolaborasi atau bekerja sama.
Namun  demikian,  beberapa  studi  sebelumnya  yang  telah  meneliti  pengaruh  P2P  Lending  terhadap  industri perbankan menemukan hasil yang beragam. Zhang dkk., (2018) dalam studinya menemukan bahwa pada periode awal perkembanganya, P2P Lending dapat menjadi komplementer kredit Bank. Namun dalam perkembangan berikutnya yakni ketika P2P Lending menunjukkan peningkatan, P2P Lending menjadi subtitusi bagi kredit Bank. Sementara itu Kohardinata  dkk.,  (2020)  dalam  penelitianya  menemukan  pengaruh  negatif  P2P  Lending  terhadap  kredit  Bank Perkreditan  Rakyat  (BPR)  konvensional  selama  kurun  waktu  2018.  Dengan  kata  lain  perkembangan  P2P  Lending dapat menggantikan (subtitusi) posisi BPR. Namun pada tahun 2019 terdapat pengaruh positif P2P Lending terhadap kredit BPR. Dengan kata lain P2P Lending  dapat menjadi  pelengkap (komplementer) kredit BPR. Perbedaan hasil

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 3, No 4, Mei 2022, Hal 791 − 795 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v3i4.1594
dikarenakan  pada  tahun  2019  mulai  banyak  dilakukan  kerjasama  antara  perusahaan P2P  lending dengan  BPR konvensional.
Peer to Peer (P2P) Lending didefinisikan sebagai paltform pembiayaan yang secara langsung menghubungkan pemberi pinjaman kepada peminjam menggunakan perantara online tanpa melibatkan lembaga keuangan seperti bank Chen  dkk.,  (2014).  P2P  lending  merupakan  sebuah  inovasi  modern  di  bidang  industri  jasa  keuangan  yang memungkinkan pihak penyedia modal dan pihak pengguna dapat berinteraksi secara online (Barasinska & Schäfer, 2014).    Menurut  Peraturan  OJK  No.77/POJK.01/2016, fintech  lending/peer-to-peer  lending/  P2P  lending adalah layanan pinjam meminjam uang dalam mata uang rupiah secara langsung antara kreditur/lender (pemberi pinjaman) dan debitur/borrower (penerima pinjaman) berbasis teknologi informasi. Fintech lending juga disebut sebagai Layanan Pinjam Meminjam Uang Berbasis Teknologi Informasi (LPMUBTI) (OJK, 2021)
P2P  lending melibatkan  tiga  pihak  diantaranya  pemberi  pinjaman ,  platform  P2P  lending ,  dan  peminjam. Pemberi pinjaman dapat memperoleh keuntungan dari suku bunga yang ditetapkan untuk pinjaman/investasi mereka. Penyelenggara platform P2P lending memperoleh keuntungan dari fee yang dibayarkan oleh peminjam dan peminjam mendapatkan keuntungan dari aktivitas bisnis (Havrylchyk & Verdier, 2018)Tidak seperti konvensional, P2P lending syariah mempunyai aturan sendiri yang sesuai dengan pedoman syariat Islam. Islam tidak memperbolehkan pemberi pinjaman membebankan bunga kepada peminjam (Najeeb, 2014). Semua proses transaksi P2P lending syariah berupa barang  atau  jasa  harus  terlihat  dan  pembagian  keuntungan  berdasarkan  sistem  bagi  hasil  (Pişkin  &  Kuş, 2019).Hubungan P2P lending dengan pembiayaan bank dapat ditelusuri melalui teori konsumen. P2P lending sebagai layanan  inovasi  baru  dapat  menjadi  layanan  pelengkap  (komplementer)  saat  digunakan  dengan  layanan  yang  lain, tetapi  juga  juga  dapat  menggantikan  layanan  yang  lama  selama  dapat  memenuhi  kebutuhan  yang  sama  (Keller  & Aaker, 1990; Jonathan & Milgrom, 2002;Pham dkk, 2020). Berdasarkan teori konsumen, terdapat peluang bagi P2P lending untuk memasuki pedesaan yang sulit di jangkau oleh bank tradisional. Kemajuan teknologi dapat mengubah layanan  keuangan  dan  menciptakan  pesaing  baru  (Goldstein  dkk,  2019).  Tang,  (2019)  melakukan  studi  apakah  di pasar konsumen platform p2p lending berfungsi sebagai pengganti bank atau sebagai pelengkap. Dalam penelitianya menemukan  bahwa  P2P  lending  dapat  menggantikan  bank  dalam  hal  memberikan  jasa  pinjaman  atau  pembiayaan infra marginal.
Sementara itu Wu dkk, (2020) melakukan analisis kausalitas antara P2P lending dan kredit bank menggunakan analisis Multivariate panel Granger causality terhadap 8 Provinsi di Cina selama periode 2014-2018. Hasil penelitian menunjukkan bahwa P2P lending berpengaruh terhadap kredit bank di tiga provinsi. Sementara itu di  dua provinsi lainya terdapat  hubungan kausalitas antara P2P lending dan kredit bank.Sumber literatur lain menunjukkan bahwa P2P  lending  dapat  menjadi  pelengkap  (komplementer)  dari  perbankan  tradisional  dan  dapat  digunakan  untuk memanfaatkan dana yang menganggur di masyarakat (Jiang dkk, (2018). P2P lending mungkin tidak berdampak pada kinerja sektor perbankan  Li  dkk, (2017).  Alasanya adalah pelanggan P2P lending biasanya tidak dapat  mengakses pinjaman  dari  bank  tradisonal  (Thakor,  2020).  Dengan  demikian  P2P  lending  mempunyai  segmentasi  pasar  yang berbeda dengan bank tradisional. Namun demikian, hasil penelitian tersebut berbeda dengan penelitian Monika dkk, (2021) dimana P2P lending berdampak negatif terhadap profitabilitas perbankan syariah di Indonesia. Penelitian ini bertujuan  untuk  mengetahui  bagaimana  pengaruh  P2P  Lending  terhadap  pembiayaan  Bank  Syariah.  Hal  demikian dikarenakan belum adanya studi yang menganalisis bagaimana pengaruh diantara keduanya. Kehadiran P2P Lending dapat  menjadi  ancaman  sehingga  menggantikan  posisi  Bank  Syariah  yang  masih  menggunakan  sistem  tradisional dengan market share yang rendah. Sebaliknya kehadiran P2P Lending juga dapat menjadi peluang bagi Bank Syariah jika dimanfaatkan dengan baik.

## 2. METODE PENELITIAN
Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif dengan menggunakan data panel. Populasi dalam penelitian ini adalah Bank Umum Syariah di 34 Provinsi di Indonesia. Melalui metode purposive sampling diambil sampel sebanyak 33 Provinsi,  terdapat  1  provinsi  yang  tidak  dimasukan  kedalam  sampel  penelitian  yaitu  provinsi  kalimantan  utara dikarenakan keterbatasan data penelitian. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder, yaitu data kuartalan dari periode Desember 2019 sampai dengan Maret 2021. Data ini diperoleh dari statistik perbankan syariah dan statistik fintech OJK. Sementara itu spesifikasi model umum dalam penelitian ini menggunakan rumus sebagai berikut:
lnIBFIN it =   β 0 +  β 1 lnP2PL it +  ε it
Dimana: lnIBFIN : Logaritma natural pembiayaan bank syariah lnP2PL  : Logaritman natural akumulasi penyaluran pinjaman P2P Lending β 0 : Intercept / Konstanta ε : Variabel Pengganggu
Data panel adalah data yang merupakan hasil dari pengamatan beberapa individu (unit cross-sectional) yang masing-masing  diamati  dalam  beberapa  periode waktu  yang  berurutan  (unit  waktu).  Sedangkan regresi  data  panel adalah regresi dengan menggabungkan sekaligus data cross-section dan time-series dalam sebuah persamaan. Regresi ini dikembangkan untuk mengatasi berbagai masalah yang dihadapi pada saat melakukan regresi dengan data cross

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 3, No 4, Mei 2022, Hal 791 − 795 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v3i4.1594
section atau data time series secara terpisah. Berbagai masalah tersebut diantaranya adalah kecukupan ketersediaan data, masalah heteroskedastisitas yang sering dihadapi cross-section, maupun masalah autokorelasi yang sering terjadi pada time series. Regresi ini dikembangkan dengan alasan efisiensi dalam melakukan estimasi (Sriyana, 2014).

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
Dalam regresi data panel terdapat tiga model yang dapat digunakan dalam regresi yaitu common effect , fixed effect dan random effect . Adapun untuk memilih model mana yang tepat digunakan maka harus dilakukan pengujian terlebih dahulu yaitu dengan menggunakan uji chow dan uji hausman. Hasil uji pemilihan model sebagai berikut:

## 3.1. Uji Chow
Uji  ini  dilakukan  untuk  memilih  model  mana  yang  lebih  baik  antara  model common  effect atau  model fixed  effect dengan uji hipotesis sebagai berikut: a. H 0 : memilih menggunakan estimasi model common effect b. H α : memilih menggunakan estimasi model fixed effect
Untuk  melakukan  uji  pemilihan  estimasi common  cffect atau  estimasi fixed  effect dapat  dilakukan  dengan melihat p-value apabila signifikan (≤ 5%) maka model yang digunakan adalah fixed effect . Sedangkan apabila p-value tidak signifikan (≥ 5%) maka model yang digunakan adalah model common effect.
Tabel 1. Hasil Uji Chow
Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 1.208.322.707  -32,164  0.0000 Cross-section Chi-square 1.082.483.900 32  0.0000 Sumber: Data Diolah, 2021
Nilai probabilitas cross-section fixed effect dari perhitungan menggunakan Eviews 9 adalah sebesar 0.0000 < α 5% maka hasilnya signifikan, sehingga menolak H 0 atau menerima H α . Dengan hasil regresi tersebut maka model yang digunakan adalah model estimasi fixed effect .

## 3.2. Uji Hausman
Uji Hausman digunakan untuk memilih model estimasi yang terbaik antara model estimasi fixed effect atau random effect . Uji hipotesisnya yaitu: a. H 0 : memilih menggunakan model estimasi random effects b. H α : memilih menggunakan estimasi model fixed effect
Untuk melakukan uji Hausman maka dapat melihat dari nilai p-value . Apabila p-value signifikan (≤ 5%) maka model  yang  digunakan  adalah  model  estimasi fixed  effect .  Sebaliknya  bila p-value tidak  signifikan  (≥  5%),  maka model yang digunakan adalah model estimasi random effect.
Tabel 2. Hasil Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic  Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 63.624.178 1  0.0000 Sumber: Data Diolah, 2021
Nilai probabilitas cross-section random effects dari perhitungan menggunakan eviews 9 adalah sebesar 0.0000 <  α  5%,  maka  hasilnya  signifikan,  sehingga  menolak H 0 atau  menerima H α ,  maka  model  yang  digunakan  adalah model estimasi fixed effects.
Tabel 3. Hasil Estimasi Fixed Effect Variable Coefficient  Std. Error  t-Statistic  Prob. LNP2PL 0.136965 0.013836 9.899.145 0.0000 R-squared 0.998846 Prob (F-Statistic) 0.000000
Sumber: Data Diolah, 2021
Berdasarkan  hasil  olah  data  yang  ditunjukkan  pada  tabel  3  maka  dapat  dilakukan  interpretasi  dimana  nilai koefisien determinasi (R-squared) adalah sebesar 0,9988. Hal demikian menunjukkan bahwa sebesar 99,88% variasi

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 3, No 4, Mei 2022, Hal 791 − 795 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v3i4.1594
variabel  terikat mampu dijelaskan oleh variabel  bebas yang terdapat  dalam model fixed effect. Sedangkan sisanya sebesar 0,12% dijelaskan oleh sebab lain diluar model.
Selanjutnya,  nilai  koefisien  variabel  P2P  lending  (lnP2PL)  adalah  sebesar  0,136965  dengan  probabilitas sebesar 0,0000 < α 5% maka menolak H 0 atau menerima H α . Ini berarti secara statistik menunjukkan bahwa variabel P2P lending (lnP2PL) berpengaruh positif dan signifikan terhadap pembiayaan bank syariah (lnIBFIN). Untuk lebih memastikan kesesuaian model maka dilakukan tes diagnosa. Tes diagnosa  yang dapat  dilakukan dengan pengujian asumsi  klasik  untuk  fixed  effect  model  adalah  uji  heteroskedastisitas.  Uji  heteroskedastisitas  dengan  metode  yang dikembangkan  oleh  Glejser  didapatkan  nilai  probabilitas  0,4635  lebih  besar  dari  α  5%  yang  menunjukkan  tidak terdapat heteroskedastisitas.
Hasil penelitian yang menunjukkan bahwa P2P lending mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap pembiayaan bank syariah mendukung hipotesis bahwa P2P lending menjadi pelengkap (komplementer) industri bank syariah. Hasil dalam penelitian ini mendukung hasil penelitian Jiang dkk, (2018) dan Kohardinata dkk, (2020). Oleh karena itu kolaborasi antara P2P lending dan bank syariah diharapkan dapat menjadi peluang bagi keduanya. Hadirnya P2P lending dapat menjadi peluang bagi industri perbankan syariah untuk memperluas target pasar melalui kerjasama. Dengan demikian bank syariah dapat  meningkatkan market  share. Sedangkan bagi  P2P lending, kerjasama dengan industri bank syariah dapat menambah sumber pendanaan dan keuntungan bagi penyelenggara P2P lending.
Peluang  kerjasama  antara  P2P  lending  dengan  bank  syariah  dapat  dilakukan  melalui  beberapa  skema diantaranya pertama, kerjasama dengan skema cross selling yaitu kerjasama antara bank syariah dan penyelenggara P2P lending dimana bank syariah dapat menjual produknya kepada nasabah P2P lending syariah. P2P lending syariah diwajibkan memiliki escrow account di bank syariah untuk mendukung penerapan prinsip syariah pada operasional P2P lending. Kedua adalah skema channeling dimana bank syariah bertindak sebagai penyalur dana atau investor pada platform P2P lending. Sedangkan penyelenggara P2P lending bertugas mencari nasabah. Risiko kerugian yang timbul dari  kegiatan investasi  menjadi  tanggung jawab pemodal yaitu bank syariah. Penyelenggara P2P lending  bertindak sebagai  pengelola  dan  memperoleh  imbalan  atas  jasanya.  Ketiga  adalah  kerjasama  dengan  skema joint  financing dimana sumber dana berasal dari bank syariah dan pihak lain seperti individu maupun perusahaan atau pemerintah. Risiko  yang  timbul  dari  kegiatan  pembiayaan  ditanggung  masing-masing  pihak  secara  proporsional  sesuai  dengan dana yang dikeluarkan. Keempat yaitu skema refferal dimana penyelenggara p2p lending mencari calon nasabah untuk ditawarkan  kepada  bank  syariah.  Kelima  adalah  skema  kolaborasi  dengan shadow  investor dimana  bank  syariah menawarkan proyek pembiayaan melalui platform P2P lending kepada nasabah. Namun demikian penyelenggara P2P lending tidak memberi tahu nasabah bahwa proyek pembiayaan berasal dari bank syariah (Haris dkk, 2020). Sejauh ini sudah terdapat penyelenggara P2P lending yang melakukan kolaborasi dengan bank syariah. Alami Syariah sebagai salah satu penyelenggara P2P lending syariah yang telah bekerjasama dengan Bank Mega Syariah dan BNI Syariah.

## 4. KESIMPULAN
P2P lending merupakan salah satu  bisnis fintech yang menyediakan layanan jasa  elektronik  yang mempertemukan antara lender dengan borrower secara  virtual.  Meningkatnya  perkembangan  P2P  lending  dikarenakan  kemudahan yang diberikan dapat mengganggu (disruption) bank syariah yang masih menggunakan cara tradisional.  Kehadiran P2P lending dapat menjadi pengganti (subtitusi) bank syariah atau dapat menjadi peluang jika dimanfaatkan dengan baik  melalui  kolaborasi.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  bagaimana  pengaruh  P2P  Lending  terhadap pembiayaan  Bank  Syariah.  Hasil  penelitian  menggunakan  data  panel  dengan Fixed  Effect  Model sebagai  model estimasi terbaik menunjukkan bahwa akumulasi penyaluran pinjaman P2P lending berpengaruh positif dan signifikan terhadap pembiayaan bank syariah. Hasil penelitian ini membuktikan bahwa P2P lending dapat menjadi pelengkap (komplementer) bank syariah sehingga membuka peluang untuk melakukan kolaborasi.

## REFERENCES
Bachmann, A., Becker, A., Buerckner, D., Hilker, M., Kock, F., Lehmann, M., & Tiburtius, P. (2011). Online Peer-to-Peer Lending – A Literature Review. Journal of Internet Banking and Commerce , 18 (2–11), 10. Retrieved from http://eprints.utm.my/8136/ Barasinska, N., & Schäfer, D. (2014). Is Crowdfunding Different? Evidence on the Relation between Gender and Funding Success from a German Peer-to-Peer Lending Platform. German Economic Review , 15 (4), 436–452. https://doi.org/10.1111/geer.12052 Chen, D., Lai, F., & Lin, Z. (2014). A trust model for online peer-to-peer lending: a lender’s perspective. Information Technology and Management , 15 (4), 239–254. https://doi.org/10.1007/s10799-014-0187-z Goldstein,  I.,  Jiang,  W.,  &  Karolyi,  G.  A.  (2019).  To  FinTech  and  beyond. Review  of  Financial  Studies , 32 (5),  1647–1661. https://doi.org/10.1093/rfs/hhz025
Haris, M., Iqbal, M., & Hadiyati, P. (2020). Synergy Bank Syariah and Financial Technology in Development of Micro, Small and Medium Businesses in Indonesia. Jurnal Reviu Akuntansi Dan Keuangan , 10 (1), 115–126. https://doi.org/10.22219/jrak.v10i1.11258
Havrylchyk, O., & Verdier, M. (2018). The Financial Intermediation Role of the P2P Lending Platforms. Comparative Economic Studies , 60 (1), 115–130. https://doi.org/10.1057/s41294-017-0045-1
Jiang, C., Xu, Q., Zhang, W., Li, M., & Yang, S. (2018). Does automatic bidding mechanism affect herding behavior? Evidence from online P2P lending in China. Journal of Behavioral and Experimental Finance , 20 , 39–44. https://doi.org/10.1016/j.jbef.2018.07.001
Jonathan, L., & Milgrom, P. (2002). Consumer theory. Essential Economics , (1), 15–29. https://doi.org/10.1007/978-1-4039-0726-

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 3, No 4, Mei 2022, Hal 791 − 795 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v3i4.1594
4_2
Keller, K., & Aaker, D. (1990). Consumer Evaluations of Brand Extensions. Journal of Marketing , 54 (1), 27–41.
Kohardinata, C., Suhardianto, N., & Tjahjadi, B. (2020). Peer-to-peer lending platform: From substitution to complementary for rural banks. Business: Theory and Practice , 21 (2), 713–722. https://doi.org/10.3846/btp.2020.12606 Li,  Y.,  Spigt,  R.,  &  Swinkels,  L.  (2017).  The  impact  of  FinTech  start-ups  on  incumbent  retail  banks’  share  prices. Financial Innovation , 3 (1). https://doi.org/10.1186/s40854-017-0076-7
Najeeb, S. F. (2014). Trading in Islam: Shari‟ah Rules and Contemporary Applications in Islamic Financial Transactions. Journal of Emerging Economies and Islamic Research , 2 (2), 41. https://doi.org/10.24191/jeeir.v2i2.9624 Otoritas Jasa Keuangan. (2020). Laporan Perkembangan Keuangan Syariah. Retrieved from https://www.ojk.go.id/id/kanal/syariah/data-dan-statistik/laporan-perkembangan-keuangan-syariah-indonesia/Pages/Laporan- Perkembangan-Keuangan-Syariah-Indonesia-2020.aspx
Otoritas Jasa Keuangan. (2021). Panduan Kerjasama BPR dan Fintech Lending. Retrieved from https://www.ojk.go.id/id/berita- dan-kegiatan/publikasi/Documents/Pages/Buku-Panduan-Kerjasama-Bank-Perkreditan-Rakyat-%28BPR%29-dengan- Lembaga-Layanan-Pinjam-Meminjam-Berbasis-Teknologi-Informasi/Buku  -Panduan  Kerjasama  BPR  dengan  Fintech  P2P Lending.pdf
Pham, T., Talavera, O., & Yang, J. (2020). Multimarket competition and profitability: Evidence from Ukrainian banks. Oxford Economic Papers , 72 (2), 517–545. https://doi.org/10.1093/oep/gpz041 Pişkin,  M.,  &  Kuş,  M.  C.  (2019).  Islamic  Online  P2P  Lending  Platform. Procedia  Computer  Science , 158 ,  415–419. https://doi.org/10.1016/j.procs.2019.09.070
Sriyana, J. (2014). Metode Regresi Data Panel . Ekonisia.
Tang, H. (2019). Peer-to-Peer Lenders Versus Banks: Substitutes or Complements? Review of Financial Studies , 32 (5), 1900– 1938. https://doi.org/10.1093/rfs/hhy137
Wu, T. P., Wu, H. C., Liu, S. B., Hsueh, H. P., & Wang, C. M. (2020). CAUSALITY BETWEEN PEER-TO-PEER LENDING AND BANK LENDING IN CHINA: EVIDENCE FROM A PANEL DATA APPROACH. Singapore Economic Review , 65 (6), 1537–1557. https://doi.org/10.1142/S0217590820500332
Zhang, Z., Hu, W., & Chang, T. (2018). Nonlinear effects of P2P lending on bank loans in a Panel Smooth Transition Regression model. International Review of Economics and Finance , 59 (August), 468–473. https://doi.org/10.1016/j.iref.2018.10.010