## INTEGRASI GREEN FINANCE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN : PERSPEKTIF SEKTOR PERBANKAN DI INDONESIA
Etty Harya Ningsi1, Lambok Manurung2, Mela Novita Rizki3 123Universitas Battuta ettysumadin@gmail.com

## Abstract
In  a  business  context,  the  concept  of  sustainability  leads  to  the  development  of  socially  and environmentally  responsible  business  practices,  including  efficient  use  of  resources,  responsible management  of  waste  and  emissions,  protection  of  human  rights,  and  involvement  in  sustainability initiatives and programs. The purpose of this study is to determine the effect of integrating green finance on firm value in the banking sector in Indonesia. The research object used  in this study is a banking company listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2020-2022  period.  In  this  study,  it  was  found that  there  were  46  banking companies listed on the Indonesia Stock Exchange, but not all of these companies were sampled. Multiple linear regression analysis is an analysis used to see the effect of the independent  variables  on  the  dependent  variable.  This  analysis  also  provides  an  overview  of  the direction of the relationship between the dependent variable and the independent variable. This study shows the results that the  majority have no significant effect and also based on the discussion of this study it can be concluded that the integration of green finance does not have a significant effect on firm value so that the results of this test are not in accordance with the first hypothesis which assumes that the integration of green finance  has a positive effect to company value.

## Keywords : Green Finance, Firm Size, and Banking

## 1. PENDAHULUAN
Keberlanjutan  mencakup  aspek  ekonomi,  sosial  dan  lingkungan,  dan  memegang  peranan penting dalam mencapai keseimbangan antara kebutuhan saat ini dan kemampuan generasi mendatang untuk  memenuhi  kebutuhan  mereka.  Prinsip-prinsip  keberlanjutan,  seperti  tanggung  jawab  sosial perusahaan (CSR), Pembangunan berkelanjutan dan ekonomi sirkular, menjadi dasar bagi upaya untuk menciptakan Masyarakat dan ekonomi yang lebih berkelanjutan. Perubahan iklim, atau climate change, merupakan hasil negatif dari fenomena tersebut dan telah menjadi perhatian serius di Indonesia. Dilansir dari  CNN  Indonesia  (2021),  bukti-bukti  perubahan  iklim  di  Indonesia  antara  lain  adalah  gelombang panas  ekstrem,  peningkatan  suhu  di  Sumatra  dan  Kalimantan  sebesar  4°C,  serta  berkurangnya  curah hujan  sebesar  12%.  Selain  itu,  dampak  lainnya  meliputi  kekeringan  dan  banjir  di  beberapa  daerah, kenaikan air laut di pesisir, siklon tropis, dan penurunan hasil panen bahan pokok. Jika tidak ditangani, semua ini dapat menyebabkan penurunan PDB per kapita hingga 31%. Untuk mengatasi tantangan ini, pada tahun 2015, Perserikatan Bangsa-Bangsa (PBB) merespons dengan membentuk agenda aksi yang dikenal sebagai Sustainable Development Goals (SDGs). Tujuan SDGs ini ditargetkan untuk tercapai pada tahun 2030, sebagai upaya global untuk mengatasi berbagai masalah, termasuk perubahan iklim, dengan mempromosikan pembangunan yang berkelanjutan di seluruh dunia.
Green  finance merupakan  salah  satu  bentuk  integrasi  dari  Sustainable  Development  Goals (SDGs) dalam sektor bisnis atau perusahaan yang semakin mendapat perhatian. Urban Wokcik (2019) mendefinisikan green  finance sebagai  proses  pengalokasian  sumber  modal  atau  aktivitas  investasi keuangan  yang  memperhatikan  perlindungan  lingkungan,  perubahan  iklim,  energi  ramah  lingkungan dan pengelolaan yang bertanggung jawab di segala sektor. Sedangkan menurut Volz et al. (2015) green finance didefinisikan  sebagai  rangkaian  aktivitas  investasi  atau  peminjaman  modal  yang mempertimbangkan dampak lingkungan dan turut berkontribusi pada pelestarian lingkungan.
Dapat  disimpulkan  bahwa green  finance merupakan  aktivitas  pengelolaan  keuangan  yang memfokuskan  pada  kelestarian  lingkungan,  bukan  hanya  semata-mata  persoalan  keuntungan  atau kerugian. Istilah lain yang sering digunakan untuk green finance antara lain sustainability finance dan environmental finance . Penelitian tentang green finance terus dilakukan untuk memahami penyebab dan dampaknya pada perusahaan. Hasil penelitian Muslichah (2020) menunjukkan bahwa perusahaan yang
memberikan  perhatian  terhadap  keselamatan  lingkungan  dan  menjalankan  tanggung  jawab  sosial perusahaan akan mendapatkan dampak positif dari integrasi green finance . Hal ini dapat meningkatkan reputasi  perusahaan,  mendapatkan  dukungan  dari  investor,  serta  memperoleh  kepercayaan  pasar. Sebagai akibatnya, prospek perusahaan akan meningkat, yang pada gilirannya akan berkontribusi pada peningkatan nilai perusahaan ( firm value ).
Bank merupakan lembaga keuangan yang memiliki peran krusial dalam mengalirkan dana dan memiliki potensi besar dalam mendukung integrasi green finance . Ziolo et al. (2019) menekankan bahwa integrasi green  finance dapat membantu  bank memperkuat  posisinya di tengah ketidakpastian  global terkait krisis iklim, permasalahan perusahaan, dan kejadian tak terduga di masa depan. Prioritas bank dalam  menerapkan green  finance dipengaruhi  oleh  berbagai  faktor,  seperti  yang  disebutkan  oleh Akomea-Frimpong  et  al.  (2021),  termasuk  tingkat  risiko,  regulasi  perbankan,  kebijakan  lingkungan, etika  perusahaan,  dan  teknologi  inovasi.  Selain  itu,  komitmen  dari  bank  sentral  juga  memiliki  peran penting dalam mendorong industri perbankan untuk menerapkan green finance , seperti yang terjadi di China yang disebutkan oleh He et al. (2019). Di Indonesia, bank juga memegang peran utama dalam mendukung  aktivitas  bisnis  dan  ekonomi.  Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  sebagai  lembaga  pengawas industri  jasa  keuangan  telah  melakukan  pengelompokan  bank  berdasarkan  modal  inti  untuk memudahkan pengawasan dan mendukung daya saing bank. Bank-bank besar seperti PT Bank Rakyat Indonesia  Tbk,  PT  Bank  Central  Asia  Tbk,  PT  Bank  Mandiri  Tbk,  dan  PT  Bank  Negara  Indonesia (Persero)  Tbk,  yang  termasuk  dalam  kelompok  KBMI  4,  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  dalam aktivitas bisnis dan ekonomi di Indonesia. Ketika bank-bank dengan skala besar seperti ini menerapkan green finance, dampaknya dapat lebih besar karena reputasi dan sumber daya yang dimilikinya. Mereka memiliki pengaruh yang kuat di pasar dan dukungan sumber daya yang besar, sehingga langkah mereka dalam  menerapkan  praktik  keuangan  yang  berkelanjutan  dapat  memberikan  dampak  yang  signifikan baik bagi pasar maupun bagi perusahaan itu sendiri.

## 2. KAJIAN LITERATUR

## Perbankan
Perbankan merupakan salah  satu  sektor terpenting  dalam  bisnis  dan  ekonomi sebuah  negara. Menurut Undang-Undang No. 10 Tahun 1998, perbankan adalah lembaga keuangan yang menghimpun dana  dari  masyarakat  dan  mengelola  dana  tersebut  sebagai  modal  atau  pinjaman  bagi  pihak  yang membutuhkan.  Dengan  demikian,  bank  memiliki  peran  penting  dalam  mengalokasikan  dana  dari masyarakat ke berbagai sektor ekonomi, sehingga menjadi salah satu penggerak utama dalam aktivitas bisnis dan perekonomian.
Sejarah perbankan di Indonesia dimulai pada masa kolonisasi Belanda di abad ke-18, di mana didirikan  lembaga  perbankan  seperti  De  Bank  van  Leening  yang  berfungsi  sebagai  penunjang perdagangan  bagi  VOC  (Vereenigde  Oostindische  Compagnie).  Namun,  dengan  kurang  efektifnya kinerja  bank tersebut  dan bubarnya  VOC,  pemerintah  Belanda  mengambil  kendali  bank tersebut  dan mengubahnya menjadi De Javasche Bank, yang kemudian menjadi bank sirkulasi pemerintah.
Setelah Indonesia merdeka, pemerintah membentuk lembaga perbankan sendiri dan melakukan likuidasi  terhadap  perbankan  asing  yang  ada  di  Indonesia.  Sektor  perbankan  di  Indonesia  saat  ini memiliki  fungsi  utama  sesuai  dengan  Undang-Undang  No  10  Tahun  1998,  yaitu  sebagai  pelaksana pembangunan  nasional  dalam  meningkatkan  pemerataan,  pertumbuhan,  dan  stabilitas  nasional,  serta dalam  meningkatkan  kesejahteraan  rakyat  Indonesia  secara  keseluruhan.  Oleh  karena  itu,  perbankan memiliki  peran  yang  sangat  penting  dalam  mendukung  pembangunan  ekonomi  dan  kesejahteraan masyarakat di Indonesia.

## Green Finance
Penerapan green finance telah menjadi  fokus  penelitian  bagi  para  akademisi,  dengan  banyak penelitian yang difokuskan pada berbagai aspek seperti penerbitan green bonds , investasi perusahaan dalam proyek-proyek ramah lingkungan dan pengelolaan green funds . Studi oleh Cicchiello et al. (2022) menemukan  bahwa  pandemi  Covid-19  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  kinerja green  bonds . Krisis ekonomi yang diakibatkan oleh pandemi membuat para investor cenderung mengabaikan isu-isu terkait krisis iklim dan lebih fokus pada mitigasi risiko ekonomi. Hal ini menyebabkan minat investor
FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS PRIMA INDONESIA ISSN Online: 2685-984X
terhadap green  bonds menurun,  karena  mereka  enggan  mengambil  risiko  tambahan  terhadap ketidakpastian yang ada. Temuan konsisten dengan penelitian sebelumnya oleh Pham & Huynh (2020). Penelitian  oleh  Azhgaliyeya  et  al.  (2019)  menyoroti  peran  penting  regulasi  dan  pemerintah  dalam keputusan perusahaan untuk mengintegrasikan green finance melalui penerbitan green bonds . Regulasi yang  mendukung  dan  insentif  dari  pemerintah  dapat  mendorong  perusahaan  untuk  memilih  opsi keuangan  yang  lebih  ramah  lingkungan.  Dengan  memahami  faktor-faktor  eksternal  ini,  perusahaan dapat mengambil langkah-langkah strategis dalam mengintegrasikan green finance dan meningkatkan kontribusi mereka terhadap pembangunan yang berkelanjutan.

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan atau firm value adalah representasi dari pandangan investor terhadap seberapa baik manajemen perusahaan mengelola sumber daya yang dimiliki untuk mencapai tujuan perusahaan. Hal  ini  sering  dikaitkan  dengan  kinerja  saham  perusahaan,  di  mana  kenaikan  nilai  perusahaan  dapat tercermin dalam kenaikan harga saham, dan sebaliknya, karena menurut Muslichah (2020) perusahaan yang mampu menghasilkan profit besar baik ketika itu atau secara periodik dalam beberapa tahun akan membangun perspektif yang bagus di mata investor sehingga mereka menilai perusahaan tersebut tinggi yang membuatnya tak segan membeli saham perusahaan di harga yang tinggi. Nilai perusahaan tidak hanya memberikan manfaat bagi para investor dalam pengambilan keputusan investasi dan pengawasan, tetapi juga merupakan alat yang penting bagi manajer dan manajemen perusahaan untuk mengevaluasi kinerja  mereka  dan  mengukur  pencapaian  tujuan  perusahaan.  Penerapan green  finance ,  mencakup praktik  keuangan  yang  berkelanjutan  dan ramah  lingkungan  dapat memiliki  dampak  positif  terhadap nilai  perusahaan  melalui  mekanisme  efisiensi  operasional,  reputasi  dengan stakeholder ,  kepatuhan regulasi ke pasar modal.
Dalam  menghitung  nilai  perusahaan  dapat  digunakan  beberapa  metode,  yaitu  menggunakan PER ( Price Earning Ratio )  untuk mengetahui reaksi pasar terhadap perusahaan melalui perbandingan harga per lembar saham dengan laba per saham dari perusahaan, selanjutnya Tobin’s Q yang fokus pada nilai  perusahaan  saat  ini  terhadap  biaya  yang  dibutuhkan  untuk  menggantikannya,  dan  terakhir menggunakan PBV ( Price to Book Value ) untuk mengetahui nilai pasar saham perusahaan terhadap nilai buku perusahaan tersebut.
Berikut  kerangka  konseptual  yang  dihasilkan  dari  analisis  tinjauan  literatur  pada  model penelitian ini:

## Gambar 1. Kerangka Konseptual

## Hipotesis Penelitian
Berdasarkan  masalah  pokok  yang  telah  diuraikan,  maka  hipotesis  yang  diajukan  adalah sebagai berikut :
H 1 : Terdapat pengaruh positif integrasi green finance terhadap nilai perusahaan pada sektor perbankan di Indonesia.
H 2 : Terdapat perbedaan pengaruh integrasi green finance terhadap nilai perusahaan pada Bank kategori Kelompok Bank Berdasarkan Modal Inti (KBMI) 4 dengan kategori lainnya.
Green Finance
Nilai Perusahaan
Perbankan

## 3. METODE
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  ialah  pendekatan  bersifat  kuantitatif.  Pada penelitian ini ditemukan perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  sejumlah  46 perusahaan  namun  tidak  semua  perusahaan  tersebut  menjadi  sampel.  Data  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah data sekunder yang bersumber dari laporan keuangan tahunan selama periode 2020- 2022 yang diakses melalui website resmi, yaitu  https://www.idx.co.id/.

## 4. HASIL

## Statistik Deskriptif
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif Descriptive  Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation PER 126 -191,20 16600,00 224,7861 1496,47912 GF 126 ,00 100,00 70,9325 31,85237 NIM 126 ,22 44,68 4,9651 6,20283 UP 126 26,96 35,08 31,4413 1,72324 KBMI 126 ,00 1,00 ,0952 ,29472 Valid N (listwise) 126
Dari statistik tersebut, dapat dilihat bahwa rentang nilai perusahaan (PER) yang diamati cukup luas  mulai  dari  -191,20  hingga  16.600.  Nilai  rata-rata  (mean)  adalah  sekitar  224,7861,  yang menunjukkan  bahwa  secara  keseluruhan,  nilai  perusahaan  cenderung  tinggi.  Namun,  standar  deviasi yang relatif tinggi,  yaitu  sebesar  1.496,47912, menunjukkan  adanya variasi  atau penyimpangan  yang signifikan dari rata-rata. Hal ini menunjukkan bahwa selama periode 2020-2022, nilai perusahaan (PER) bervariasi  secara  signifikan  dari  rata-rata,  sehingga  ada  kemungkinan  adanya  faktor-faktor  lain  yang memengaruhi nilai perusahaan selain dari penerapan green finance . Dari  statistik  tersebut,  dapat  dilihat  bahwa  rentang  nilai green  finance (GF)  adalah  dari  0,00 hingga  100,00.  Ini  menunjukkan  variasi  yang  signifikan  dalam  tingkat  penerapan green  finance di perusahaan  perbankan  yang  diamati  selama  periode  2020-2022.  Nilai  rata-rata green  finance adalah sebesar  70,9325,  yang  menunjukkan  tingkat  penerapan green  finance secara  keseluruhan.  Standar deviasi sebesar 31,85237, yang mengindikasikan seberapa jauh data tersebar dari nilai rata-rata. Standar deviasi  yang  tinggi  menunjukkan  variasi  yang  besar  dalam  tingkat  penerapan green  finance di perusahaan perbankan yang diamati.
Dari statistik tersebut, dapat dilihat bahwa rentang nilai profitabilitas (NIM) adalah dari 0,22 hingga  44,68.  Ini  menunjukkan  variasi  yang  signifikan  dalam  tingkat  profitabilitas  di  perusahaan perbankan yang diamati selama periode 2020-2022. Nilai rata-rata profitabilitas adalah sebesar 4,9651, yang  menunjukkan  tingkat  profitabilitas  rata-rata.  Standar  deviasi  sebesar  6,20283,  yang mengindikasikan  seberapa  jauh  data  tersebar  dari  nilai  rata-rata.  Standar  deviasi  yang  tinggi menunjukkan variasi yang besar dalam tingkat profitabilitas di perusahaan perbankan yang diamati.
Dari  statistik  tersebut,  dapat  dilihat  bahwa  rentang  nilai  ukuran  perusahaan  (UP)  adalah  dari 26,96  hingga  35,08.  Ini  menunjukkan  variasi  yang  signifikan  dalam  ukuran  perusahaan  di  antara perusahaan perbankan yang diamati selama periode 2020-2022. Nilai rata-rata ukuran perusahaan adalah sebesar  31,4413,  yang  menunjukkan  ukuran  rata-rata.  Standar  deviasi  sebesar  1,72324,  yang mengindikasikan  seberapa  jauh  data  tersebar  dari  nilai  rata-rata.  Standar  deviasi  yang  relatif  rendah menunjukkan bahwa sebagian besar nilai ukuran perusahaan berada dalam jangkauan yang dekat dengan nilai rata-rata, meskipun masih ada variasi yang signifikan.
Dari statistik tersebut, dapat dilihat bahwa rentang nilai KBMI 4 (KBMI) adalah dari 0 hingga 1. Ini menunjukkan variasi dalam kategori KBMI 4 di antara perusahaan perbankan yang diamati selama periode 2020-2022. Nilai rata-rata KBMI 4 adalah sebesar 0,0952, yang menunjukkan proporsi rata-rata dari perusahaan perbankan yang termasuk dalam kategori KBMI 4. Standar deviasi sebesar 0,29472, yang mengindikasikan seberapa jauh data tersebar dari nilai rata-rata. Standar deviasi yang relatif tinggi menunjukkan  variasi  yang  signifikan  dalam  kategori  KBMI  4  di  antara  perusahaan  perbankan  yang diamati.
Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 126 Normal Parametersa,b Mean ,0000000 Std. Deviation 1481,30273238 Most Extreme Differences Absolute ,396 Positive ,396 Negative -,324 Test Statistic ,396 Asymp. Sig. (2-tailed) ,000c a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Based on 10000 sampled tables with starting seed 299883525.
Dari hasil uji normalitas dengan nilai Sig. (2-tailed) sebesar 0,000, dapat disimpulkan bahwa data penelitian tidak terdistribusi normal. Namun, karena ukuran sampel penelitian lebih besar dari 100, yaitu sebanyak 126, maka dapat dianggap bahwa distribusi sampel tersebut mendekati distribusi normal dan hal ini menunjukkan bahwa asumsi normalitas model regresi terpenuhi.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Standardized Coefficients Beta Unstandardized Coefficients Collinearity Statistics Model B Std. Error t Sig. Tolerance VIF 1 (Constant) 5815,054 3950,829 1,472 ,144 GF 6,376 6,043 ,136 1,055 ,293 ,489 2,043 NIM -14,368 22,033 -,060 -,652 ,516 ,971 1,030 UP -190,734 135,091 -,220 -1,412 ,161 ,335 2,988 KBMIGF 2,703 6,000 ,053 ,450 ,653 ,580 1,724
a. Dependent Variable: Y
Dari hasil uji multikolinearitas dengan variabel Green Finance (GF) : Nilai tolerance sebesar 0,489 dan nilai VIF sebesar 2,043  kemudian Profitabilitas (NIM) : Nilai tolerance sebesar 0,971 dan nilai VIF sebesar 1,030. Variabel ukuran perusahaan (UP) : Nilai tolerance sebesar 0,335  dan nilai VIF sebesar 2,988. Terakhir variabel KBMI 4 Green Finance (KBMIGF) : Nilai tolerance sebesar 0,580  dan nilai  VIF  sebesar  1,724.  Secara  keseluruhan,  hasil  nilai  tolerance  dan  VIF  memenuhi  standar  yang ditetapkan, menunjukkan bahwa tidak terjadi masalah multikolinearitas dalam model regresi.

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel 4. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a a. Dependent Variable: ABS_RES
Standardized
Coefficients Beta Unstandardized Coefficients Model B Std. Error t Sig. 1 (Constant) 9945,325 3715,594 2,677 ,008 GF 10,774 5,683 ,239 1,896 ,060 NIM -18,790 20,721 -,081 -,907 ,366 UP -327,782 127,048 -,393 -2,580 ,011 KBMIGF 5,055 5,642 ,104 ,896 ,372
Berdasarkan  hasil  uji  heteroskedastisitas  bahwa  variabel green  finance (GF),  profitabilitas (NIM),  dan  KBMI  4 Green  Finance (KBMI*GF)  tidak  mengalami  heteroskedastisitas  pada  model regresinya karena hasil nilai signifikansinya lebih dari 0,05. Namun, pada variabel ukuran perusahaan (UP), terjadi heteroskedastisitas karena nilai signifikansinya kurang dari 0,05.

## Uji Autokorelasi
Tabel 4. Hasil Uji Korelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,142 a ,020 -,012 1505,58800 2,054
a. Predictors: (Constant), KBMIGF, NIM, GF, UP b. Dependent Variable: PER
Dengan nilai Durbin-Watson (DW) sebesar 2,054, hasilnya menunjukkan bahwa DW berada di antara nilai dU dan 4-dU. Nilai dU yang relevan untuk jumlah variabel dan observasi yang digunakan dalam analisis adalah antara 1,7582 dan 2,2418. Karena DW berada di antara kisaran ini (2,054 > 1,7582 dan 2,054 < 2,2418), dapat menyimpulkan bahwa tidak ada autokorelasi positif yang signifikan dalam model regresi.

## Uji Regresi Linier Berganda
1. PER (Price Earning Ratio) sebagai pengganti Nilai Perusahaan
Tabel 5. Hasil Uji Regresi Linier Berganda dari Data Variabel Penelitian
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Beta Model B Std. Error t Sig. 1  (Constant) 5815,054 3950,829 1,472 ,144 GF 6,376 6,043 ,136 1,055 ,293 NIM -14,368 22,033 -,060 -,652 ,516 UP -190,734 135,091 -,220 -1,412 ,161 KBMIGF 2,703 6,000 ,053 ,450 ,653
a. Dependent Variable: PER
Maka, model persamaan regresi linier berganda dapat ditulis sebagai : PERi  = 5.815,054 + 6.376GF – 190,734UP – 14,368NIM + 2,703KBMI*GF + e

## 2. Rasio Tobin Q sebagai pengganti Nilai Perusahaan
Tabel 6. Hasil Uji Regresi Linier Berganda dari Data Variabel Penelitian
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Beta Model B Std. Error t Sig. 1 (Constant) 28,388 4,904 5,789 ,000 GF ,029 ,008 ,440 3,804 ,000 NIM ,004 ,027 ,012 ,151 ,880 UP -,932 ,168 -,777 -5,556 ,000 KBMIGF ,022 ,007 ,321 3,018 ,003
a. Dependent Variable: TQ
Maka, model persamaan regresi linier berganda dapat ditulis sebagai : TQi  = 28,388 + 0,029GF – 0,932UP + 0,004NIM + 0,022KBMI*GF + e

## 3. Rasio Return Saham sebagai pengganti Nilai Perusahaan
Tabel 7. Hasil Uji Regresi Linier Berganda dari Data Variabel Penelitian
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Beta Model B Std. Error t Sig. 1 (Constant) 16,484 5,604 2,941 ,004 GF ,012 ,009 ,180 1,434 ,154 NIM -,012 ,031 -,035 -,391 ,696 UP -,537 ,192 -,425 -2,802 ,006 KBMIGF ,020 ,009 ,269 2,337 ,021
a. Dependent Variable: RS
Maka, model persamaan regresi linier berganda dapat ditulis sebagai : RSi  = 16,484 + 0,012GF – 0,537UP - 0,012NIM + 0,020KBMI*GF + e

## 4. EPS (Earnings Per Share Ratio) sebagai pengganti Nilai Perusahaan
Tabel 8. Hasil Uji Regresi Linier Berganda dari Data Variabel Penelitian
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Beta Model B Std. Error t Sig. 1 (Constant) -1083,704 355,893 -3,045 ,003 GF ,114 ,544 ,018 ,209 ,835 NIM 4,696 1,985 ,144 2,366 ,020 UP 35,529 12,169 ,303 2,920 ,004 KBMIGF 3,397 ,540 ,496 6,285 ,000
a. Dependent Variable: EPS
Maka, model persamaan regresi linier berganda dapat ditulis sebagai : EPSi  = - 1.083,704 + 0,114GF + 35,529UP + 4,696NIM + 3,397KBMI*GF + e
Uji F
Tabel 10. Hasil Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 5648995,550 4 1412248,888 ,623 ,647b Residual 274282223,119 121 2266795,232 Total 279931218,670 125
a. Dependent Variable: PER
b. Predictors: (Constant), KBMIGF, NIM, GF, UP
Dalam analisis statistik, diketahui bahwa hasil uji F menunjukkan nilai signifikansi (p-value)
adalah 0,647 yang lebih besar dari 0,05 maka disimpulkan bahwa variabel bebas secara bersamaan tidak memiliki pengaruh terhadap variabel terikat atau H0  diterima.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 11. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,142 a ,020 -,012 1505,58800
a. Predictors: (Constant), KBMIGF, NIM, GF, UP
Dalam analisis regresi, koefisien determinasi (R Square) mengindikasikan nilai R Square adalah 0,020 atau 2,0%, ini berarti bahwa variabel green finance , ukuran perusahaan, profitabilitas, dan KBMI 4 Green  Finance secara  bersama-sama  hanya  mampu  menjelaskan  2,0%  dari  variasi  dalam  nilai perusahaan, sedangkan sisanya 98,0% dipengaruhi oleh factor-faktor lain di luar model tersebut.

## 5. KESIMPULAN
Kesimpulan dari hasil penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Tidak ada pengaruh signifikan dari integrasi green finance terhadap nilai perusahaan pada sektor perbankan di Indonesia selama periode 2020 hingga 2022. Hal ini menunjukkan bahwa integrasi green  finance belum  mampu  secara  signifikan  meningkatkan  nilai  perusahaan  pada  periode tersebut.  Beberapa  faktor  yang  mungkin  menyebabkan  hasil  ini,  antara  lain  kurangnya pemahaman tentang konsep green finance di kalangan pemangku kepentingan, adanya biaya dan risiko  tambahan  yang  terkait  dengan  integrasi green  finance ,  serta  prioritas  yang  lebih  tinggi terhadap isu-isu kesehatan dan ekonomi selama Pandemi Covid-19.
2. Terdapat perbedaan dalam integrasi green finance terhadap nilai perusahaan antara bank kategori Kelompok Bank Berdasarkan Modal Inti (KBMI) 4 dengan kategori lainnya. Bank yang termasuk dalam  KBMI  4 menunjukkan  pengaruh  positif  dalam menerapkan green  finance terhadap  nilai perusahaan. Hal ini dapat disebabkan oleh perbedaan dalam sumber daya, kemampuan manajemen risiko,  persepsi  masyarakat  terhadap  bank  besar,  dan  keterlibatan  pemerintah.  Bank  KBMI  4 memiliki sumber daya yang lebih besar, kemampuan manajemen risiko yang lebih matang, serta dukungan yang lebih kuat dari pemerintah, yang secara keseluruhan memberikan dampak positif pada nilai perusahaan melalui integrasi green finance

## 6. REFERENSI
Akomea-Frimpong,  I., Adeabah, D., Ofosu, D., & Tenakwah, E. J. (2021). A  review of studies on green finance  of  banks,  research  gaps  and  future  directions. Journal  of  Sustainable  Finance  & Investment , 11(1), 1-24.
Azhgaliyeva, D., Kapoor, A., & Liu, Y. (2019). Green bonds for financing renewable energy and energy efficiency in South-East Asia: a review of policies. Journal of Sustainable Finance & Investment , 10(2), 113-140.
Cicchiello, A. F., Cotugno, M., Monferrà, S., & Perdichizzi, S. (2022). Credit spreads in the European green bond market: A daily analysis of the COVID‐19 pandemic impact. Journal of International Financial Management & Accounting , 1–29.
Hastuti,  T.,  &  Kusumadewi,  R.  K.  A.  (2023).  Pengaruh  Green  Banking  Terhadap  Nilai  Perusahaan: Peran Pemediasi Efisiensi Bank. Reviu Akuntansi Dan Bisnis Indonesia , 7 (2), 380-393.
He,  L.,  Liu,  R.,  Zhong,  Z.,  Wang,  D.,  &  Xia,  Y.  (2019).  Can  green  financial  development  promote renewable energy investment efficiency? A consideration of bank credit. Renewable Energy , 143, 974-984.
Kasmir. (2008). Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Muslichah. (2020). The effect of environmental, social disclosure, and financial performance  on  firm value. Jurnal  Akuntansi dan  Auditing  Indonesia , 24(1), 22-32. Muzayin, M. T., & Trisnawati, R.  (2022).  Pengaruh  struktur  modal,  ukuran  perusahaan,  umur  perusahaan,  dan  profitabilitas terhadap nilai perusahaan. (Studi empiris pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2017-2019). 3 rd National  Conference  On Accounting  and  Fraud  Auditing ,  3(1),  271- 285.
Ningsi, E. H., Manurung, L., Ardillah, Y., & Ramadhani, S. (2022). Good Corporate Governance Model on Corporate Financial Performance in the Era of the Digital Revolution on the Indonesia Stock Exchange. Journal of Economics, Finance And Management Studies , 5 (08), 2182-2190.
Pham, L., & Huynh, T. L. (2020). How does investor attention influence the green bond market? Finance Research Letters , 35, 1-12
Russo, A., Mariani, M., & Caragnano, A. (2020). Exploring the determinants of green  bond  issuance: Going  beyond  the  long-lasting  debate  on performance consequences. Business Strategy and the Environment , 30(1), 38-59.
Urban, M., & Wójcik, D. (2019). Dirty Banking: Probing the Gap in Sustainable Finance. Sustainability , 11(6), 1745.
Volz, U., Eidt, V., Knierim, L., Böhnke, J., Richert, K., & Roeber, G.-M. (2015). Financing  the  Green Transformation  How  to  Make  Green  Finance  Work in Indonesia. London: Palgrave Macmillan. Zhang, R., Li, Y., & Liu, Y. (2021). Green bond issuance and corporate cost of capital. Pacific-Basin Finance Journal . 69, 1-22.
Ziolo,  M.,  Filipiak,  B.  Z.,  Bąk,  I.,  &  Cheba,  K.  (2019).  How  to  Design  more  Sustainable  Financial Systems: The Roles of Environmental, Social, and Governance  Factors  in  the  Decision-Making Process. Sustainability , 11(20), 5604.
FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS PRIMA INDONESIA ISSN Online: 2685-984X