## ANALISIS KINERJA KEUANGAN DITINJAU DARI RASIO AKTIVITAS DAN RASIO
PROFITABILITAS (STUDI KASUS PADA PT GUDANG GARAM Tbk)
ANALYSIS OF FINANCIAL PERFORMANCE ASSESSED FROM THE ACTIVITY RASIO AND PROFITABILITY RATIO (CASE STUDY AT PT GUDANG GARAM Tbk)
Oscar Benyamin Luan 1 benluan25@gmail.com
Desmon R. Manane 2 desmonm12@gmail.com
12 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Timor

## Abstract
This  study  aims  to  assess  financial  performance  in  terms  of  activity  ratios  and  profitability  ratios  at  PT  Gudang Garam Tbk from 2015-2019. The results of this study state that the activity ratio shows poor performance because it is below the set industry standards, based on the inventory turnover ratio analysis tool, namely in 2015 of 1.9 times, 2016 of 2.0 times, 2017 of 2.2 times , in 2018 it was 2.5 times, and in 2019 it was 2.6 times. The ratio of total asset turnover is in 2015 of 1.11 times, 2016 of 1.21  times, 2017 of 1.25 times, 2018 of 1.39 times, and of 2019 of 1.41 times.  The  working  capital  turnover  ratio,  namely  in  2015  was  3.80  times,  2016  was  3.76  times,  2017  was  3.94 times, 2018 was 4.11 times, and 2019 was 4.12 times. The profitability ratio shows poor performance because it is below  the  set  industry  standards,  because  based  on  the  Return  On  Assets  (ROA)  analysis  tool,  namely  2015  at 10.16%, 2016 at 10.61%, 2017 at 11.62% in 2018 it was 11.28%, and in 2019 it was 13.83%. Based on the Return On Equity (ROE) analysis tool, namely in 2015 amounted to 16.98%, 2016 amounted to 16.87%, 2017 amounted to 18.38%, 2018 amounted to 17.27%, and in 2019 amounted to 21.36% . The conclusion from the results of this study is that the financial performance of PT Gudang Garam Tbk in terms of activity ratios and profitability ratios shows poor  performance  because  it  is  below  the  set  industry  standards.  This  means  that  PT  Gudang  Garam  Tbk  is  not efficient in managing assets and managing capital in increasing profits, but the results obtained are on a scale of 50- 60% of the set industry standards, so that the financial performance of PT Gudang Garam Tbk is in a fairly efficient condition,  and  when  viewed  from  the  development  of  the  company  as  a  whole  shows  good  performance.  This means  that  the  industry  standard  measurement  according  to  (Kasmir,  2008)  is  only  one  of  the  industry  standard measurements  in  assessing  the  performance  of  a  company.  Therefore  this  research  is  a  reference  for  PT  Gudang garam Tbk to improve its performance so that it can grow and develop sustainably.

## Keyword: Financial Performance

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menilai kinerja keuangan ditinjau dari rasio aktivitas dan rasio profitabilitas pada PT Gudang  Garam  Tbk  dari  tahun  2015-2019.  Hasil  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  rasio  aktivitas  menunjukkan kinerja  yang  tidak  baik  karena  berada  dibawah  standar  industri  yang  ditetapkan,  berdasarkan  alat  analisis rasio perputaran persediaan yaitu tahun 2015 sebesar 1,9 kali, tahun 2016 sebesar 2,0 kali, tahun 2017 sebesar 2,2 kali, tahun 2018 sebesar 2,5 kali, dan tahun 2019 sebesar 2,6 kali. R asio perputaran total aset yaitu tahun 2015 sebesar 1,11 kali, tahun 2016 sebesar 1,21 kali, tahun 2017 sebesar 1,25 kali, tahun 2018 sebesar 1,39 kali, dan tahun 2019 sebesar 1,41 kali. Rasio perputaran modal kerja yaitu tahun 2015 sebesar  3,80 kali, tahun 2016 sebesar  3,76 kali, tahun  2017  sebesar  3,94  kali,  tahun  2018  sebesar  4,11  kali,  dan  tahun  2019  sebesar  4,12  kali.  Rasio  profitabilitas menunjukkan  kinerja  yang  tidak  baik  karena  berada  dibawah  standar  industri  yang  ditetapkan,  disebabkan berdasarkan alat analisis Return On Aset (ROA) yaitu tahun 2015 sebesar 10,16%, tahun 2016 sebesar 10,61%, tahun 2017 sebesar 11,62%, tahun 2018 sebesar 11,28%, dan tahun 2019 sebesar 13,83%. Berdasarkan alat analisis Return On Equity (ROE) yaitu tahun 2015 sebesar 16,98%, tahun 2016 sebesar 16,87%, tahun 2017 sebesar 18,38%, tahun 2018 sebesar 17,27%, dan tahun 2019 sebesar 21,36%. Kesimpulan dari hasil penelitian ini adalah kinerja keuangan PT  Gudang  Garam  Tbk  ditinjau  dari  rasio  aktivitas  dan  rasio  profitabilitas  menunjukkan  kinerja  yang  tidak  baik karena berada dibawah standar industri yang ditetapkan. Hal ini berarti PT Gudang Garam Tbk tidak efisien dalam mengelolah  aset  dan  mengelolah  modal  dalam  meningkatkan  laba,  akan  tetapi  hasil  yang  diperoleh  berada  dalam skala  50-60%  dari  standar  industri  yang  ditetapkan,  sehingga  kinerja keuangan  PT  Gudang  Garam  Tbk  berada dalam  kondisi  cukup  efisien,  dan  jika  dilihat  dari  perkembangan  perusahaan  secara  keseluruhan  menunjukkan kinerja  yang  baik.  Hal  ini  berarti  pengukuran  standar  industri  menurut  (Kasmir,  2008)  hanya  menjadi  salah  satu
pengukuran  standar  industri  dalam  menilai  kinerja  suatu  perusahaan.  Oleh  sebab  itu  penelitian  ini  menjadi  acuan bagi  PT  Gudang  garam  Tbk  agar  meningkatkan  kinerjanya  sehingga  dapat  tumbuh  dan  berkembang  secara berkesinambungan.
Kata Kunci : Kinerja Keuangan

## Pendahuluan
Industri  manufaktur  merupakan  salah  satu  bidang  industri  yang  turut  bersaing  di  kancah perekonomian global. Di Indonesia sendiri, telah berdiri berbagai jenis perusahaan yang bergerak di  bidang  manufaktur.  Menurut  Menteri  Perindustrian  RI,  Agus  Gumiwang  Kartasasmita mengatakan bahwa industri manufaktur menjadi sektor industri yang menyumbang paling besar pada  nilai  ekspor  nasional  sepanjang  tahun  2019  (Amalia  Fitri,  2019).  Industri  manufaktur merupakan salah satu sektor yang turut berkontribusi signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia.  Salah  satu  industri  manufaktur  yang  menunjang  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia adalah Industri Hasil Tembakau (IHT). Menurut Anggota DPR RI Muhamad Misbakhun Industri Hasil Tembakau (IHT) merupakan primadona yang menjadi daya tarik masuknya investasi asing ke dalam negeri.  Industri  Hasil Tembakau (IHT) sampai saat  ini masih  memiliki  peran penting dalam  menggerakan  ekonomi  nasional  terutama  di  wilayah  penghasil  tembakau  dan  cengkeh (mediaindonesia, 2019).
Adapun salah satu perusahaan Industri Hasil Tembakau yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI)  adalah  PT  Gudang  Garam  Tbk.  Perusahaan  ini  dikenal  sebagai  salah  satu perusahaan  rokok  terbesar  di  Indonesia.  Hal  tersebut  terbukti  bahwa  PT  Gudang  Garam  Tbk menempati  posisi  pertama  sebagai  perusahaan  swasta  terbesar  di  Indonesia  (Adikarjo,  2019). Prestasi  tersebut  juga  dapat  dilihat  dari  laporan  keuangan  PT  Gudang  Garam  Tbk  yang menunjukkan  pertumbuhan  total  penjualan  PT  Gudang  Garam  Tbk  yang  terus  meningkat. Namun  keberhasilan  suatu  perusahaan  tidak  dapat  dilihat  dari  pertumbuhan  total  penjualan, melainkan  pertumbuhan  labanya.  Berdasarkan  laporan  keuangan  PT  Gudang  Garam  Tbk menunjukkan bahwa rasio net profit margin mengalami fluktuasi selama lima tahun terakhir. PT Gudang  Garam  Tbk  perlu  meningkatkan  nilai  dari net  profit  margin dengan  cara  melakukan analisis laporan keuangan sehingga dapat digunakan sebagai dasar untuk menentukan kebijakan yang lebih baik dalam upaya meningkatkan kinerja keuangan PT Gudang Garam Tbk.
Laporan keuangan merupakan suatu alat yang sangat penting untuk memperoleh informasi sehubungan  dengan  posisi  keuangan  dan  hasil-hasil  yang  telah  dicapai  oleh  perusahaan  yang bersangkutan. Dengan analisis terhadap pos-pos neraca dapat diketahui gambaran tentang posisi keuangan, sedangkan dengan menganalisis laporan rugi/laba akan memberikan gambaran tentang hasil  atau  perkembangan  usaha  perusahaan  yang  bersangkutan  melalui  aktivitas  perusahaan selama  satu  periode  akuntansi  dalam  hal  ini  satu  tahun.  Berdasarkan  informasi  ini  pihak  yang berkepentingan  dapat  menilai  apakah  perusahaan  berkinerja  baik  atau  sebaliknya.  Jika perusahaan  berkinerja  tidak  baik  maka  pihak  yang  berkepentingan  dapat  mengambil  sikap apakah  terus  memberikan  donasi/bantuan  atau  sebaliknya  menghentikan  seluruh  bantuan  atau pinjaman untuk kelangsungan hidup perusahaan.
Kinerja  keuangan  adalah  gambaran  kondisi  keuangan  perusahaan  pada  suatu  periode tertentu  baik  menyangkut  aspek  penghimpunan  dana  maupun  penyaluran  dana,  yang  biasanya diukur  dengan  indikator  kecukupan  modal,  likuiditas,  dan  profitabilitas  (Jumingan,  2006). Kinerja  keuangan  perusahaan  berkaitan  erat  dengan  pengukuran  dan  penilaian  kinerja. Pengukuran  kinerja  ( performing  measurement )  adalah  kualifikasi  dan efisiensi  serta  efektivitas perusahaan  dalam  pengoperasian  bisnis  selama  periode  akuntansi.  Penilaian  kinerja  menurut Srimindarti  (2006)  adalah  penentuan  efektivitas  operasional,  organisasi,  dan  karyawan berdasarkan sasaran, standar dan kriteria yang telah ditetapkan sebelumnya secara periodik.
Berdasarkan  pengertian  diatas  dapat  disimpukan  bahwa  kinerja  keuangan  adalah  usaha formal  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  yang  dapat  mengukur  keberhasilan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba,  sehingga  dapat  melihat  prospek,  pertumbuhan,  dan  potensi  perkembangan perusahaan  dengan  mengandalkan  sumber  daya  yang  ada.  Suatu  perusahaan  dapat  dikatakan berhasil  apabila  telah  mencapai  standar  dan  tujuan  yang  telah  ditetapkan.  Berikut  merupakan tabel yang dapat menggambarkan laporan keuangan PT Gudang Garam Tbk selama tahun 2015- 2019.
Tabel 1 Ikhtisar Laporan Keuangan PT Gudang Garam Tbk selama tahun 2015-2019
NO URAIAN TAHUN 2015-2019 (DALAM JUTAAN RUPIAH) 2015 2016 2017 2018 2019 1 PERSEDIAAN 37,255,928 37,545,222 37,920,289 38,560,045 42,847,314 2 PENJUALAN 70,365,573 76,274,147 83,305,925 95,707,663 110,523,819 3 LABA BERSIH 6,452,834 6,672,682 7,755,347 7,793,068 10,880,704 4 TOTAL ASET 63,505,413 62,915,634 66,759,930 69,097,219 78,647,274 5 MODAL KERJA 18,523,345 20,294,608 21,153,448 23,281,152 26,822,406 6 TOTAL MODAL 38,007,909 39,564,228 42,187,664 45,133,285 50,930,758 7 NPM (%) 9,1% 8,7% 9,3% 8,1% 9,8%
Sumber : Data PT Gudang Garam Tbk diolah, 2020
Berdasarkan  tabel  ikhtisar  laporan  keuangan  PT  Gudang  Garam  Tbk  selama  tahun  2015- 2019  tersebut  dapat  dilihat  bahwa net  profit  margin mengalami  fluktuasi.  Diketahui  bahwa net profit margin pada tahun 2015 adalah 9,1% dan pada tahun 2016 mengalami penurunan menjadi 8,7%.  Kemudian  di  tahun  2017  kembali  mengalami  peningkatan  menjadi  9,3%  namun  pada tahun 2018 kembali mengalami penurunan yang sangat drastis menjadi 8,1%, akan tetapi di akhir tahun  2019  kembali  mengalami  peningkatan  sangat  besar  menjadi  9,8%.  Kondisi  tersebut berbanding terbalik dengan persediaan, penjualan, laba bersih, total asset, modal kerja dan total modal yang meningkat setiap tahun.
Diketahui bahwa total  penjualan pada tahun 2015 sebesar Rp 70.365.573 juta. Kemudian pada  tahun  2016  mengalami  peningkatan  sebesar  Rp  76.274.147  juta  artinya  bahwa  terjadi peningkatan  sebesar  Rp  5.908.574  juta.  Pada  tahun  yang  sama  total  laba  bersih  tahun  2015 sebesar  Rp  6.452.834  juta.  Kemudian  pada  tahun  2016  mengalami  peningkatan  sebesar  Rp 6.672.682 juta artinya bahwa terjadi peningkatan sebesar Rp 219.848 juta. Pada tahun 2017 total penjualan  sebesar  Rp  83.305.925  juta.  Kemudian  pada  tahun  2018  mengalami  peningkatan sebesar Rp 95.707.663 juta artinya bahwa terjadi peningkatan sebesar Rp 12.401.738 juta. Pada tahun yang sama total laba bersih tahun 2017 sebesar Rp 7.755.347 juta. Kemudian pada tahun 2018 mengalami peningkatan sebesar Rp 7.793.068 juta artinya bahwa terjadi peningkatan hanya sebesar  Rp  37.721  juta.  Pada  tahun  2015  dan  2016  total  penjualan  PT  Gudang  Garam  Tbk mengalami peningkatan yang paling rendah yaitu sebesar Rp 5.908.574 juta. Namun pada tahun tersebut PT Gudang Garam Tbk memperoleh laba bersih sebesar Rp 219.848 juta.
Pada tahun 2017 dan 2018 total penjualan PT Gudang Garam Tbk mengalami peningkatan yang  paling  tinggi  yaitu  sebesar  Rp  12.401.738  juta.  Namun  pada  tahun  tersebut  PT  Gudang Garam Tbk memperoleh laba bersih hanya sebesar Rp 37.721 juta. Kondisi tersebut menjelaskan bahwa  total  penjualan  dan  laba  bersih  mengalami  peningkatan,  akan  tetapi  rasio net  profit margin PT  Gudang  Garam  Tbk  mengalami  fluktuasi.  Berdasarkan  ikhtisar  laporan  keuangan yang dijelaskan di atas maka PT Gudang Garam Tbk perlu melakukan analisis kinerja keuangan
untuk  meningkatkan  nilai  dari net  profit  margin, sehingga  tidak  mengalami  fluktuasi.  Menurut Kadir dan Phang (2012) menyatakan bahwa untuk mengetahui faktor penentu net profit margin maka  perlu  dilakukan  analisis  rasio  keuangan  menggunakan  rasio  aktivitas  dan  profitabilitas, dengan  alat  analisis  yaitu rasio  perputaran  persediaan  dan  rasio  perputaran  modal  kerja. Di dalam penelitian ini  peneliti ingin melakukan analisis menggunakan rasio keuangan yaitu rasio aktivitas dan rasio profitabilitas.
Rasio  aktivitas  yaitu  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana  efektivitas manajemen perusahaan dalam mengelolah asset-asetnya. Rasio aktivitas menganalisis hubungan antara  laporan  laba-rugi,  khususnya  penjualan,  dengan  unsur-unsur  yang  ada  pada  neraca, khususnya  aktiva  (Martono  dan  Harjito,  2010).  Alat  analisis  rasio  aktivitas  yang  digunakan adalah rasio  perputaran  persediaan,  rasio  perputaran  total  asset  dan  rasio  perputaran  modal kerja. Rasio profitabilitas merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dalam suatu periode tertentu (Kasmir, 2016). Alat analisis rasio profitabilitas yang digunakan adalah return on asset (ROA) dan return on equity (ROE) .

## Metode
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kinerja keuangan PT Gudang Garam Tbk tahun 2015-2019 ditinjau dari rasio aktivitas dan rasio profitabilitas. Penelitian ini dilaksanakan di PT Gudang  Garam  Tbk.  Jenis  penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian  kuantitaif.  Data  yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Teknik pengumpulan data yang dilakukan adalah  teknik  dokumentasi  dan  observasi,  dimana  data  yang  digunakan  berasal  dari website resmi  PT  Gudang  Garam  Tbk  yang  telah  dipublikasi.  Metode  analisis  data  yang  digunakan adalah analisis rasio aktivitas dan rasio profitabilitas.

## Rasio Aktivitas:
𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛 𝑃𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛 𝑥 100
𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 𝑥 100
𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛 𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 𝐾𝑒𝑟𝑗𝑎 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛
𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 𝐾𝑒𝑟𝑗𝑎 𝑥 100
Rasio Profitabilitas: 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐴𝑠𝑒𝑡 (𝑅𝑂𝐴) = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 𝑥 100% 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 (𝑅𝑂𝐸) = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 𝑥 100%

## Standar Industri Rasio Aktivitas dan Rasio Profitabilitas
Menurut  Kasmir  (2008)  standar  industri  merupakan  standar  pengukuran  yang  digunakan untuk  menilai  baik/tidak  baik  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan.  Standar  industri  yang ditetapkan  dapat  menjadi  penilaian  bagi  perusahaan  untuk  dapat  melakukan  evaluasi  terhadap
manajemen  keuangan  perusahaan.  Berikut  merupakan  tabel  standar  industri  rasio  aktivitas  dan rasio profitabilitas.

## Tabel 2. Standar Industri Rasio Aktivitas dan Rasio Profitabilitas
Standar Industri Rasio Aktivitas NO JENIS RASIO STANDAR INDUSTRI KRITERIA
1 RASIO PERPUTARAN PERSEDIAAN
> 5 KALI BAIK
< 5 KALI
TIDAK BAIK
2 RASIO PERPUTARAN TOTAL ASET > 2 KALI
BAIK < 2 KALI TIDAK BAIK 3 RASIO PERPUTARAN MODAL KERJA > 6 KALI BAIK < 6 KALI TIDAK BAIK Sumber : (Kasmir, 2008) Standar Industri Rasio Profitabilitas
NO JENIS RASIO STANDAR INDUSTRI KRITERIA 1 RETURN ON ASSETS (ROA)
> 30 % BAIK < 30 % TIDAK BAIK 2 RETURN ON EQUITY (ROE)
> 40 % BAIK < 40 % TIDAK BAIK
Sumber : (Kasmir, 2008)
Di dalam penelitian ini peneliti  akan melakukan analisis laporan keuangan menggunakan analisis  rasio  keuangan.  Rasio  keuangan  yang  digunakan  adalah  rasio  aktivitas  dan  rasio profitabilitas.  Alat  analisis  yang  digunakan  adalah rasio  perputaran  persediaan,  rasio perputaran  total  asset,  rasio  perputaran  modal  kerja,  return  on  assets  (ROA),  dan  return  on equity  (ROE). Berdasarkan  hasil  yang  diperoleh  dari  perhitungan  tersebut,  maka  akan dibandingkan  dengan  standar  industri  yang  dapat  menentukan  baik  atau  tidak  baik  kinerja keuangan PT Gudang Garam Tbk.

## Pembahasan

## A. Rasio Aktivitas
Rasio  Aktivitas  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana  efektivitas manajemen perusahaan dalam mengelola aset-asetnya (Kasmir, 2008).

## 1. Rasio Perputaran Persediaan
1) Tahun 2015
Perputaran Persediaan = Total Penjualan Total Persediaan x 100
= Rp. 70,365,573 Rp. 37,255,928 x 100 = 1,9 Kali

## 2) Tahun 2016
Perputaran Persediaan = Total Penjualan
Total Persediaan x 100
= Rp. 76,274,147 Rp. 37,545,222 x 100 = 2 Kali

## 3) Tahun 2017
Perputaran Persediaan = Total Penjualan Total Persediaan x 100
= Rp. 83,305,925 Rp. 37,920,289 x 100
= 2,2 Kali
4) Tahun 2018
Perputaran Persediaan = Total Penjualan
Total Persediaan x 100
= Rp. 95,707,663 Rp. 38,560,045 x 100
= 2,5 Kali
5) Tahun 2019
Perputaran Persediaan = Total Penjualan Total Persediaan x 100
= Rp. 110,523,819 Rp. 42,847,314 x 100

## = 2,6 Kali
Pada  tahun  2015 rasio  perputaran  persediaan PT  Gudang  Garam  Tbk  adalah  1,9  kali, artinya  setiap  Rp  1  persediaan  menghasilkan  Rp  1,9  penjualan.  Pada  tahun  2016 rasio perputaran  persediaan PT  Gudang  Garam  Tbk  adalah  2  kali,  artinya  setiap  Rp  1  persediaan menghasilkan Rp 2 penjualan. Pada tahun ini nilai perputaran persediaan mengalami peningkatan dibandingkan  tahun  2015.  Hal  ini  disebabkan  karena  pada  tahun  2016  total  persediaan mengalami  peningkatan  sebesar  0,78%  dan  total  penjualan  mengalami  peningkatan  sebesar 8,40%  dibandingkan  tahun  2015.  Pada  tahun  2017 rasio  perputaran  persediaan PT  Gudang Garam Tbk adalah 2,2 kali, artinya setiap Rp 1 persediaan menghasilkan Rp 2,2 penjualan. Pada tahun ini nilai perputaran persediaan mengalami peningkatan dibandingkan tahun 2016. Hal ini disebabkan karna pada tahun 2017 total persediaan mengalami peningkatan sebesar 1% dan total penjualan mengalami peningkatan sebesar 9,22% dibandingkan tahun 2016.
Pada  tahun  2018  rasio perputaran  persediaan PT  Gudang  Garam  Tbk  adalah  2,5  kali, artinya  setiap  Rp  1  persediaan  menghasilkan  Rp  2,5  penjualan.  Pada  tahun  ini  nilai  perputaran persediaan  mengalami  peningkatan  dibandingkan  tahun  2017.  Hal  ini  disebabkan  karena  pada tahun  2018  total  persediaan  mengalami  peningkatan  sebesar  1,69%  dan  total  penjualan mengalami  peningkatan  sebesar  14,89%  dibandingkan  tahun  2017.  Pada  tahun  2019 rasio perputaran  persediaan PT  Gudang  Garam  Tbk  adalah  2,6  kali,  artinya  setiap  Rp  1  persediaan menghasilkan  Rp  2,6  penjualan.  Pada  tahun  ini  nilai  perputaran  persediaan  mengalami peningkatan  dibandingkan  tahun  2018.  Hal  ini  disebabkan  karena  pada  tahun  2019  total persediaan mengalami peningkatan sebesar 11,12% dan total penjualan mengalami peningkatan sebesar 15,48% dibandingkan tahun 2018.
Perbandingan  hasil  perhitungan  tersebut  dari  tahun  2015-2019 dengan  standar  industri menunjukkan  kinerja  yang  tidak  baik,  karena  berada  dibawah  standar  indutri  yang  ditetapkan yaitu > 5 kali. Hal ini disebabkan karena PT Gudang Garam Tbk tidak efisien dalam mengelolah persediaan dan dalam meningkatkan penjualan, sehingga persediaan menumpuk di gudang, yang mengakibatkan perputaran persediaan menjadi lambat.
iE : Jurnal Inspirasi Ekonomi Vol. 2  No. 4_Desember 2020 │ISSN: 2503-3123 (Online )

## 2. Rasio Perputaran Total Aset
1) Tahun 2015

## Perputaran Total Aset =
Total Penjualan Total Aset x 100
= Rp. 70,365,573 Rp. 63,505,413 x 100
= 1,11 Kali
2) Tahun 2016 Perputaran Total Aset = Total Penjualan Total Aset x 100
= Rp. 76,274,147 Rp. 62,915,634 x 100
= 1,21 Kali
3) Tahun 2017 Perputaran Total Aset = Total Penjualan Total Aset x 100
= Rp. 83,305,925 Rp. 66,759,930 x 100
= 1,25 Kali
4) Tahun 2018 Perputaran Total Aset = Total Penjualan Total Aset x 100
= Rp. 95,707,663 Rp. 69,097,219 x 100
= 1,39 Kali
5) Tahun 2019 Perputaran Total Aset = Total Penjualan Total Aset x 100
= Rp. 110,523,819 Rp. 78,647,274 x 100

## = 1,41 Kali
Pada  tahun  2015 rasio  perputaran  total  aset PT  Gudang  Garam  Tbk  adalah  1,11  kali, artinya  setiap  Rp  1  aset  menghasilkan  Rp  1,11  penjualan.    Pada  tahun  2016 rasio  perputaran total  aset PT  Gudang  Garam  Tbk  adalah  1,21  kali,  artinya  setiap  Rp  1  aset  menghasilkan  Rp 1,21 penjualan. Pada tahun ini nilai  perputaran total  aset  mengalami  peningkatan dibandingkan tahun 2015. Hal ini disebabkan karena pada tahun 2016 total aset mengalami penurunan sebesar 0,93%  akan  tetapi  total  penjualan  mengalami  peningkatan  sebesar  8,40%  dibandingkan  tahun 2015,  sehingga  pada  tahun  2016  perusahaan  lebih  efisien  dalam  mengelolah  aset.  Pada  tahun 2017 rasio  perputaran  total  aset PT  Gudang  Garam  Tbk  adalah  1,25  kali,  artinya  setiap  Rp  1 aset  menghasilkan  Rp  1,25  penjualan.  Pada  tahun  ini  nilai  perputaran  total  aset  mengalami peningkatan  dibandingkan  tahun  2016.  Hal  ini  disebabkan  karna  pada  tahun  2017  total  aset
mengalami  peningkatan  sebesar  6,11%  dan  total  penjualan  mengalami  peningkatan  sebesar 9,22% dibandingkan tahun 2016.
Pada  tahun  2018 rasio  perputaran  total  aset PT  Gudang  Garam  Tbk  adalah  1,39  kali, artinya  setiap  Rp  1  aset  menghasilkan  Rp  1,39  penjualan.  Pada  tahun  ini  nilai  perputaran  total aset  mengalami  peningkatan  dibandingkan  tahun  2017.  Hal  ini  disebabkan  karna  pada  tahun 2018  total  aset  mengalami  penurunan  sebesar  3,50%  akan  tetapi  total  penjualan  mengalami peningkatan  sebesar  14,89%  dibandingkan  tahun  2017,  sehingga  pada  tahun  2018  perusahaan lebih  efisien  dalam  mengelolah  aset.  Pada  tahun  2019 rasio  perputaran  total  aset PT  Gudang Garam  Tbk  adalah  1,41  kali,  artinya  setiap  Rp  1  aset  menghasilkan  Rp  1,41  penjualan.  Pada tahun  ini  nilai  perputaran  total  aset  mengalami  peningkatan  dibandingkan  tahun  2018.  Hal  ini disebabkan  karna  pada  tahun  2019  total  aset  mengalami  peningkatan  sebesar  13,82%  dan  total penjualan mengalami peningkatan sebesar 15,48% dibandingkan tahun 2018.
Perbandingan  hasil  perhitungan  tersebut  dari  tahun  2015-2019 dengan  standar  industri menunjukkan  kinerja  yang  tidak  baik,  karena  berada  dibawah  standar  indutri  yang  ditetapkan yaitu > 2 kali. Hal ini disebabkan karena PT Gudang Garam Tbk tidak efisien dalam mengelolah aset  dan  dalam  meningkatkan  penjualan,  yang  mengakibatkan  perputaran  total  aset  menjadi lambat.

## 3. Rasio Perputaran Modal Kerja
1) Tahun 2015
Perputaran Modal Kerja = Total Penjualan Modal Kerja x 100
= Rp. 70,365,573 Rp. 18,523,345 x 100
= 3,80 Kali
2) Tahun 2016 Perputaran Modal Kerja = Total Penjualan Modal Kerja x 100
= Rp. 76,274,147 Rp. 20,294,608 x 100
= 3,76 Kali
3) Tahun 2017
Perputaran Modal Kerja = Total Penjualan x 100
Modal Kerja = Rp 83,305,925 x 100
Rp 21,153,448 = 3,94 Kali Perputaran Modal Kerja = Total Penjualan Modal Kerja x 100
= Rp. 83,305,925 Rp. 21,153,448 x 100 = 3,94 Kali

## 4) Tahun 2018
Perputaran Modal Kerja = Total Penjualan
Modal Kerja x 100
= Rp. 95,707,663 Rp. 23,281,152 x 100
= 4,11 Kali
5) Tahun 2019 Perputaran Modal Kerja = Total Penjualan
Modal Kerja x 100 = Rp. 110,523,819 Rp. 26,822,406 x 100

## = 4,12 Kali
Pada  tahun  2015 rasio  perputaran  modal  kerja PT  Gudang  Garam  Tbk  adalah  3,80  kali, artinya  setiap  Rp  1  modal  kerja  menghasilkan  Rp  3,80  penjualan.  Pada  tahun  2016 rasio perputaran modal kerja PT Gudang Garam Tbk adalah 3,76 kali, artinya setiap Rp 1 modal kerja menghasilkan  Rp  3,76  penjualan.  Pada  tahun  ini  nilai  perputaran  modal  kerja  mengalami penurunan  dibandingkan  tahun  2015.  Namun  pada  tahun  2016  modal  kerja  mengalami peningkatan  sebesar  9,56%  dan  total  penjualan  mengalami  peningkatan  sebesar  8,40% dibandingkan tahun 2015, sehingga pada tahun 2016 perusahaan tidak efisien dalam mengelolah modal kerja. Pada tahun 2017 rasio perputaran modal kerja PT Gudang Garam Tbk adalah 3,94 kali,  artinya  setiap  Rp  1  modal  kerja  menghasilkan  Rp  3,94  penjualan.  Pada  tahun  ini  nilai perputaran  modal  kerja  mengalami  peningkatan  dibandingkan  tahun  2016.  Hal  ini  disebabkan karna  pada  tahun  2017  modal  kerja  mengalami  peningkatan  sebesar  4,23%  yang  mana  lebih rendah dibandingkan tahun 2016 namun  total  penjualan mengalami  peningkatan sebesar 9,22% dibandingkan tahun 2016, sehingga pada tahun 2017 perusahaan lebih efisien dalam mengelolah modal kerja.
Pada  tahun  2018 rasio  perputaran  modal  kerja PT  Gudang  Garam  Tbk  adalah  4,11  kali, artinya setiap Rp 1 modal kerja menghasilkan Rp 4,11 penjualan. Pada tahun ini nilai perputaran modal  kerja  mengalami  peningkatan  dibandingkan  tahun  2017.  Hal  ini  disebabkan  karna  pada tahun 2018 modal kerja mengalami peningkatan sebesar 10,06% dan total penjualan mengalami peningkatan sebesar 14,89% dibandingkan tahun 2017. Pada tahun 2019 rasio perputaran modal kerja PT Gudang Garam Tbk adalah 4,12 kali, artinya setiap Rp 1 modal kerja menghasilkan Rp 4,12  penjualan.  Pada  tahun  ini  nilai  perputaran  modal  kerja  mengalami  peningkatan dibandingkan  tahun  2018.  Hal  ini  disebabkan  karna  pada  tahun  2019  modal  kerja  mengalami peningkatan  sebesar  15,21%  dan  total  penjualan  mengalami  peningkatan  sebesar  15,48% dibandingkan tahun 2018.
Perbandingan  hasil  perhitungan  tersebut  dari  tahun  2015-2019  dengan  standar  industri menunjukkan  kinerja  yang  tidak  baik,  karena  berada  dibawah  standar  indutri  yang  ditetapkan yaitu > 6 kali. Hal ini disebabkan karena PT Gudang Garam Tbk tidak efisien dalam mengelolah modal  kerja  dan  dalam  meningkatkan  penjualan,  sehingga  perputaran  modal  kerja  menjadi lambat.

## B. Rasio Profitabilitas
Rasio Profitabilitas adalah rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba dalam satu periode tertentu (Kasmir, 2012).
1. Return On Asset (ROA)
1) Tahun 2015
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 (ROA) = Laba Bersih Setelah Pajak Total Aset x 100%
= Rp. 6,452,834 Rp. 63,505,413 x 100%
= 10,16%
2) Tahun 2016
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 (ROA) = Laba Bersih Setelah Pajak Total Aset x 100%
= Rp. 6,672,682 Rp. 62,915,634 x 100%
= 10,61%

## 3) Tahun 2017
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 (ROA) = Laba Bersih Setelah Pajak Total Aset x 100%
= Rp. 7,755,347 Rp. 66,759,930 x 100%
= 11,62%

## 4) Tahun 2018
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 (ROA) = Laba Bersih Setelah Pajak Total Aset x 100%
= Rp. 7,793,068 Rp. 69,097,219 x 100%
= 11,28%
5) Tahun 2019
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 (ROA) = Laba Bersih Setelah Pajak Total Aset
x 100%
= Rp. 10,880,704 Rp. 78,647,274 x 100%
= 13,83% Pada  tahun  2015 Return  On  Aset (ROA)  PT  Gudang  Garam  Tbk  adalah  10,16%,  artinya setiap Rp 1 aset menghasilkan Rp 0,1016 laba bersih. Pada tahun 2016 Return On Aset (ROA) PT  Gudang  Garam  Tbk  adalah  10,61%,  artinya  setiap  Rp  1  aset  menghasilkan  Rp  0,1061  laba bersih. Pada tahun ini nilai Return On Aset (ROA) mengalami peningkatan dibandingkan tahun 2015. Hal ini disebabkan karna pada tahun 2016 total aset mengalami penurunan sebesar 0,93% akan  tetapi  laba  bersih  mengalami  peningkatan  sebesar  3,41%  dibandingkan  tahun  2015, sehingga  pada  tahun  2016  perusahaan  lebih  efisien  dalam  mengelolah  aset.  Pada  tahun  2017 Return  On  Aset (ROA)  PT  Gudang  Garam  Tbk  adalah  11,62%,  artinya  setiap  Rp  1  aset menghasilkan  Rp  0,1162  laba  bersih.  Pada  tahun  ini  nilai Return  On  Aset (ROA)  mengalami peningkatan  dibandingkan  tahun  2016.  Hal  ini  disebabkan  karna  pada  tahun  2017  total  aset
iE : Jurnal Inspirasi Ekonomi Vol. 2  No. 4_Desember 2020 │ISSN: 2503-3123 (Online )
mengalami peningkatan sebesar 6,11% dan laba bersih mengalami peningkatan sebesar 16,23% dibandingkan tahun 2016.
Pada  tahun  2018 Return  On  Aset (ROA)  PT  Gudang  Garam  Tbk  adalah  11,28%,  artinya setiap Rp 1 aset menghasilkan Rp 0,1128 laba bersih. Pada tahun ini nilai Return On Aset (ROA) mengalami penurunan dibandingkan tahun 2017. Hal ini disebabkan karna pada tahun 2018 total aset mengalami penurunan sebesar 3,50% yang mana lebih rendah dibandingkan tahun 2017 dan laba bersih mengalami peningkatan sebesar 0,49% yang mana lebih rendah dibandingkan tahun 2017,  sehingga  pada  tahun  2018  perusahaan  tidak  efisien  dalam  mengelolah  aset.  Pada  tahun 2019 Return  On  Aset (ROA)  PT  Gudang  Garam  Tbk  adalah  13,83%,  artinya  setiap  Rp  1  aset menghasilkan  Rp  0,1383  laba  bersih.  Pada  tahun  ini  nilai Return  On  Aset (ROA)  mengalami peningkatan  dibandingkan  tahun  2018.  Hal  ini  disebabkan  karna  pada  tahun  2019  total  aset mengalami peningkatan sebesar 13,82% dan laba bersih mengalami peningkatan sebesar 39,62% dibandingkan tahun 2018.
Perbandingan  hasil  perhitungan  tersebut  dari  tahun  2015-2019  dengan  standar  industri menunjukkan  kinerja  yang  tidak  baik,  karena  berada  dibawah  standar  industri  yang  ditetapkan yaitu > 30%. Hal ini disebabkan karena PT Gudang Garam Tbk tidak efisien dalam mengelolah aset  dan  dalam  meningkatkan  laba,  yang  mengakibatkan  pertumbuhan Return  On  Aset (ROA) menjadi lambat.
2. Return On Equity (ROE)
1) Tahun 2015
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 (ROE) = Laba Bersih Setelah Pajak Total Modal x 100%
= Rp. 6,452,834 Rp. 38,007,900 x 100%
= 16,98%
2) Tahun 2016
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 (ROE) = Laba Bersih Setelah Pajak
Total Modal x 100%
= Rp. 6,672,682 Rp. 39,564,228 x 100%
= 16,87%
3) Tahun 2017
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 (ROE) = Laba Bersih Setelah Pajak Total Modal x 100%
= Rp. 7,755,347 Rp. 42,187,664 x 100%
= 18,38%
4) Tahun 2018
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 (ROE) = Laba Bersih Setelah Pajak Total Modal x 100%
= Rp. 7,793,068 Rp. 45,133,285 x 100% = 17,27%
iE : Jurnal Inspirasi Ekonomi Vol. 2  No. 4_Desember 2020 │ISSN: 2503-3123 (Online )

## 5) Tahun 2019
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 (ROE) = Laba Bersih Setelah Pajak Total Modal x 100%
= Rp. 10,880,704
Rp. 50,930,758 x 100%
= 21,36% Pada tahun 2015 Return On Equity (ROE) PT Gudang Garam Tbk adalah  16,98%, artinya setiap  Rp  1  modal  menghasilkan  Rp  0,1698  laba  bersih.  Pada  tahun  2016 Return  On  Equity (ROE)  PT  Gudang  Garam  Tbk  adalah  16,87%,  artinya  setiap  Rp  1  modal  menghasilkan  Rp 0,1687  laba  bersih.  Pada  tahun  ini  nilai Return  On  Equity (ROE)  mengalami  penurunan dibandingkan  tahun  2015.  Hal  ini  disebabkan  karna  pada  tahun  2016  total  modal  mengalami peningkatan sebesar 4,09% dan laba bersih mengalami peningkatan sebesar 3,41% dibandingkan tahun 2015, sehingga pada tahun 2016 perusahaan tidak efisien dalam mengelolah modal. Pada tahun 2017 Return On Equity (ROE) PT Gudang Garam Tbk adalah 18,38%, artinya setiap Rp 1 modal  menghasilkan  Rp  0,1838  laba  bersih.  Pada  tahun  ini  nilai Return  On  Equity (ROE) mengalami  peningkatan  dibandingkan  tahun  2016.  Hal  ini  disebabkan  karna  pada  tahun  2017 total  modal  mengalami  peningkatan  sebesar  6,63%  dan  laba  bersih  mengalami  peningkatan sebesar 16,23% dibandingkan tahun 2016.
Pada tahun 2018 Return On Equity (ROE) PT Gudang Garam Tbk adalah 17,27%, artinya setiap Rp 1 modal menghasilkan Rp 0,1727 laba bersih. Pada tahun ini nilai Return  On Equity (ROE)  mengalami  penurunan  dibandingkan  tahun  2017.  Hal  ini  disebabkan  karena  pada  tahun 2018 total modal mengalami peningkatan sebesar 6,98% dan laba bersih mengalami penurunan sebesar  0,49%  yang  mana  lebih  rendah  dibandingkan  tahun  2017,  sehingga  pada  tahun  2018 perusahaan tidak efisien dalam mengelolah modal. Pada tahun 2019 Return On Equity (ROE) PT Gudang  Garam  Tbk  adalah  21,36%,  artinya  setiap  Rp  1  modal  menghasilkan  Rp  0,2136  laba bersih. Pada tahun ini nilai Return On Equity (ROE) mengalami peningkatan dibandingkan tahun 2018.  Hal  ini  disebabkan  karna  pada  tahun  2019  total  modal  mengalami  peningkatan  sebesar 12,85% dan laba bersih mengalami peningkatan sebesar 39,62% dibandingkan tahun 2018.
Perbandingan  hasil  perhitungan  tersebut  dari  tahun  2015-2019  dengan  standar  industri menunjukkan  kinerja  yang  tidak  baik,  karena  berada  dibawah  standar  indutri  yang  ditetapkan yaitu > 40%. Hal ini disebabkan karena PT Gudang Garam Tbk tidak efisien dalam mengelolah modal  dan  dalam  meningkatkan  laba,  yang  mengakibatkan  pertumbuhan Return  On  Equity (ROE) menjadi lambat.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan  pembahasan  yang  telah  dilakukan  pada  PT  Gudang  Garam Tbk tahun 2015-2019 maka diperoleh kesimpulan sebagai berikut:
1) Berdasarkan  rasio  aktivitas  menunjukkan  kinerja  yang  tidak  baik  karena  berada  dibawah standar industri yang ditetapkan, berdasarkan alat analisis rasio perputaran persediaan yaitu tahun 2015 sebesar 1,9 kali, tahun 2016 sebesar 2,0 kali, tahun 2017 sebesar 2,2 kali, tahun 2018  sebesar  2,5  kali,  dan  tahun  2019  sebesar  2,6  kali.  R asio  perputaran  total  aset yaitu tahun  2015  sebesar  1,11  kali,  tahun  2016  sebesar  1,21  kali,  tahun  2017  sebesar  1,25  kali, tahun  2018  sebesar  1,39  kali,  dan  tahun  2019  sebesar  1,41  kali. Rasio  perputaran  modal kerja yaitu  tahun  2015  sebesar  3,80  kali,  tahun  2016  sebesar  3,76  kali,  tahun  2017  sebesar 3,94 kali, tahun 2018 sebesar 4,11 kali, dan tahun 2019 sebesar 4,12 kali. Hal ini berarti PT Gudang Garam Tbk tidak efisien dalam mengelolah persediaan, aset dan modal kerja dalam
meningkatkan  penjualan,  akan  tetapi  hasil  yang  diperoleh  berada  dalam  skala  50-60%  dari standar industri  yang ditetapkan, sehingga kinerja  keuangan PT Gudang  Garam  Tbk berada dalam  kondisi  cukup  efisien,  dan  jika  dilihat  dari  perkembangan  perusahaan  secara keseluruhan  menunjukkan  kinerja  yang  baik.  Hal  ini  berarti  pengukuran  standar  industri menurut (Kasmir, 2008) hanya menjadi salah satu pengukuran standar industri dalam menilai kinerja suatu perusahaan. Oleh sebab itu penelitian ini menjadi acuan bagi PT Gudang garam Tbk  agar  meningkatkan  kinerjanya  sehingga  dapat  tumbuh  dan  berkembang  secara berkesinambungan.
2) Berdasarkan Rasio profitabilitas menunjukkan kinerja yang tidak baik karena berada dibawah standar industri yang ditetapkan, disebabkan berdasarkan alat analisis Return On Aset (ROA) yaitu tahun 2015 sebesar 10,16%, tahun 2016 sebesar 10,61%, tahun 2017 sebesar 11,62%, tahun  2018  sebesar  11,28%,  dan  tahun  2019  sebesar  13,83%.  Berdasarkan  alat  analisis Return  On  Equity  (ROE) yaitu  tahun  2015  sebesar  16,98%,  tahun  2016  sebesar  16,87%, tahun  2017  sebesar  18,38%,  tahun  2018  sebesar  17,27%,  dan  tahun  2019  sebesar  21,36%. Kesimpulan dari hasil penelitian ini adalah kinerja keuangan PT Gudang Garam Tbk ditinjau dari  rasio  aktivitas  dan  rasio  profitabilitas  menunjukkan  kinerja  yang  tidak  baik  karena berada dibawah standar industri yang ditetapkan. Hal ini berarti PT Gudang Garam Tbk tidak efisien dalam mengelolah aset dan mengelolah modal dalam meningkatkan laba, akan tetapi hasil  yang  diperoleh  berada  dalam  skala  50-60%  dari  standar  industri  yang  ditetapkan, sehingga kinerja keuangan PT Gudang Garam Tbk berada dalam kondisi cukup efisien, dan jika  dilihat  dari  perkembangan  perusahaan  secara  keseluruhan  menunjukkan  kinerja  yang baik.  Hal  ini  berarti  pengukuran  standar  industri  menurut  (Kasmir,  2008)  hanya  menjadi salah  satu  pengukuran  standar  industri  dalam  menilai  kinerja  suatu  perusahaan.  Oleh  sebab itu penelitian ini menjadi  acuan bagi  PT  Gudang garam Tbk agar meningkatkan kinerjanya sehingga dapat tumbuh dan berkembang secara berkesinambungan.

## Daftar Pustaka
Abdul Kadir, Sthefanie Barceleona Phang. 2012. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Net Profit Margin Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Akuntansi Vol. 13 No.1. April 2012
Dewi, S. P., & Hidayat, R. (2014). Pengaruh Net Profit Margin dan Return on Assets terhadap Harga  Saham  pada  Perusahaan  Otomotif  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Ilman , 1 (1), 1–10.
Fahmi. 2012. “Analisis Kinerja Keuangan” , Bandung: Alfabeta Fahmi. 2013. Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Fahmi.  2014. Manajemen  Keuangan  Perusahaan  dan  Pasar  Modal. Edisi  Pertama.  Mitra Wacana Media. Jakarta.
Harahap. 2013. Analisa Kritis atas Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. Harahap. 2015. Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. Edisi 1-10. Jakarta: Rajawali Pers. Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: CAPS
Jumingan. 2006. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT. Bumi Aksara. Jumingan. 2009. Analisis Laporan Keuangan. Bumi Aksara. Surakarta. Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT.Raja Grafindo Persada Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan. Kencana Prenada Group. Jakarta Kasmir. 2012. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT.Raja Grafindo Persada Kasmir.  2013. Analisis  Laporan  Keuangan. Edisi  1.  Cetakan  ke-6.  Jakarta:  Rajawali PersMamik
Kasmir,  2014. Analisis  Laporan  Keuangan, Edisi  Pertama,  Cetakan  Ketujuh.  Jakarta:  PT. Rajagrafindo Persada.
Kasmir. 2016. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Bumi Aksara. Martono dan Harjito. 2010. Manajemen Keuangan (Edisi 3) . Yogyakarta: Ekonisia
Mekel,  P.  A.,  Mangantar,  M.,  &  Sidiki,  A.  P.  (2014). Perbandingan  Kinerja  Keuangan  pada Perusahaan Rokok yang Terdaftar di Bei Khususnya PT. Gudang Garam, Tbk dan PT. Hm.  Sampoerna,  Tbk. Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  Dan  Akuntansi,  2(4), 808–816.
Mulyadi, 2009. Akuntansi Biaya, Edisi ke 5 . Yogyakarta: STIE YKPN. Munawir. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Edisi 4 . Yogyakarta: Liberty Prabowo,  B.  (2018). Analisis  Rasio  Rentabilitas  Untuk  Menilai  Kinerja  Keuangan  Pada Pt.Gudang  Garam,  Tbk. Jurnal  Sekuritas  (Saham,  Ekonomi,  Keuangan  Dan  Investasi), 1(3), 124–141.
Prastowo D, Dwi. 2015. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN
Prayitno, Ryanto Hadi. 2010, “Peranan Analisa Laporan Keuangan dalam Mengukur Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Ksus pada PT. X)” , Jurnal Manajemen, Volume 2 No.1, 7- 8.
Raharja Putra. (2009). Manajemen Keuangan dan Akutansi Untuk Eksekutif Perusahaan, PT. Raja Grafindo Persada, Jakarta.
Rhamadana,  R.  bima,  &  Triyonowati.  (2016). Analisis  Rasio  Keuangan  Untuk  Menilain Kinerja Keuangan Pada Pt . H . M Sampoerna Tbk. Jurnal Imu Dan Riset Manajemen, 5. Riyanto.  2008. Dasar-dasar  Pembelanjaan  Perusahaan. Edisi  Keempat.  Cetakan  Kedelapan. Yayasan Penerbit Gajah Mada. Yogyakarta
Saryono.  2010, Metodologi  penelitian  kualitatif  dalam  bidang  ekonomi ,  Nuha  Medika, Yogyakarta.
Sawir. 2012. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan. Gramedia Pustaka Utama. Jakarta
Silalahi. 2009. Metode penelitian Sosial. Bandung : PT Gramedia Pustaka Utama. Sitanggang,  C.  E.  (2015). Analisis  Kinerja  Keuangan  Melalui  Rasio  Keuangan  Pada  Pt. Gudang Garam, Tbk Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. 3 (2), 2338–4328. Sugiyono. 2010. Metode Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif . Alfabeta. Bandung. Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif . Bandung: Alfabeta Sugiyono. 2013. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif . Bandung : Alfabeta
Sugiyono.  2014. Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  Kombinasi  (Mixed  Methods) . Bandung : Alfabeta
Sugiyono. 2017. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif. Bandung : Alfabeta Suyadi Prawirosentono. 2000. Manajemen Operasi-Analisis dan Studi Kasus. Edisi 2. Jakarta: Bumi Aksara
Syamsuddin. 2009. Manajemen Keuangan Perusahaan. Edisi Baru . Cetakan Kedua Belas. PT Raja Grafindo Persada. Jakarta Internet : www.gudanggaramtbk.com