P-ISSN: 2598-5035;  E-ISSN: 2684-8244
Pengaruh Financial  Distress terhadap Kinerja Keuangan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2019)
The Effect of Financial Distress on Financial Performance (Empirical Study on Manufacturing Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange 2014-2019)
Wahyu Tri Susilowati 1
1 STIE YKPN Yogyakarta – Yogyakarta

## Email: triw8331@gmail.com

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  dilakukan  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh financial  distress terhadap kinerja  keuangan.  Penelitian  ini  merupakan  penelitian  yang  bersifat  data  kuantitaif  dengan menggunakan  populasi  yaitu  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  pada  tahun  2014-2019.  Pengambilan  sampel  pada  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive  sampling  dan data  yang  digunakan  sebanyak  102  data  laporan  keuangan  tahunan. Jenis  data  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang  diakses  melalui www.idx.co.id . Penelitian ini menggunakan analisis regresi sederhana. Hasil regresi penelitian ini menemukan bahwa financial distress dengan menggunakan model Altman Z-Score berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
Kata Kunci: financial distress, kinerja keuangan

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  was  to  determine  the  effect  of  financial  distress  on  financial performance. This study is a quantitative data study using a  population, namely manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in 2014-2019. Sampling in this study used purposive sampling method and the data used were 102 annual financial report data. The type of data used in this research is secondary data which is accessed through www.idx.co.id.
This  study  uses  simple  regression  analysis.  The  results  of  this  research  regression  found  that financial distress using the Altman Z-Score model had a positive effect on financial performance.
Keywords: financial distress, financial performance

## PENDAHULUAN
Kinerja  keuangan  yang  baik  merupakan  tujuan  utama  yang  harus  dicapai  suatu organisasi. Jika kinerja perusahaan baik dapat menghasilkan kinerja keuangan yanhg baik pula, yaitu  hasil  akhir  yang  berupa  laporan  keuangan.  Kinerja  yang  baik  dapat  dipengaruhi  oleh berbagai faktor, baik faktor dari luar maupun dari dalam perusahaan. Menteri Keuangan Republik Indonesia  berdasar  Keputusan  No  740/KMK.00/1989  menjelaskan  bahwa  kinerja  keuangan merupakan  suatu  capaian  keberhasilan  yang  dicapai  oleh  perusahaan  pada  periode  tertentu yang  dapat  mencerminkan  tingkat  keberhasilan  pada  perusahaan  tersebut  (Indonesia,  2006). Apabila perusahaan tidak cepat tanggap terhadap indikasi negatif, dapat menimbulkan terjadinya kegagalan  kinerja  dalam  perusahaan  yang  akan  semakin  menurun.  Pada  dasarnya  kinerja keuangan  suatu  perusahaan  menggambarkan  baik  buruknya    kondisi  keuangan  perusahaan serta dapat mencerminkan pencapaian laba dalam kurun waktu tertentu yang diukur dengan alat ukur kinerja keuangan (Saputra, 2019).
Fenomena  yang  terkait  dengan  kinerja  keuangan  adalah  kasus  penurunan  kinerja keuangan industri manufaktur sepanjang tahun 2019. Di bursa yang menaungi industri otomotif dan sejak  awal  tahun  turun  7,03%  sejalan  dengan  penurunan  sektor  manufaktur  akibat  penurunan permintaan  otomotif.  Saham  yang  paling  tertejab  adalah  industri  Indo  Kordsa  Tbk  (BRAM)  yang turun hingga 39,81% dengan harga terakhir Rp 6.500 per saham (Muamar, 2020).
Salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  kinerja  keuangan  adalah financial  distress. Munculnya financial  distress ini akibat ketidakmampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban, terutama kewajiban jangka pendek. Laporan  keuangan merupakan sumber dari segala informasi menenai  posisi  keuangan,  kinerja,  serta  perubahan  posisi  keuangan  suatu  perusahaan  yang diterbitkan  untuk  mendukung  pengambilan  keputusan.  Penyusunan  dalam  laporan  keuangan merupakan  kewajiban  yang  harus  dilaksanakan  berdasarkan  ketentuan  undang-undang  yang berlaku.  Sebagaimana  laporan  keuangan  yang  diatur  oleh  Peraturan  Pemerintah  RI  Nomor  8 Tahun 2006 tentang pelaporan keuangan dan kinerja instansi pemerintah. Laporan keuangan yang dimaksud  pada  ayat  (1)  yaitu  bentuk  pertanggungjawaban  pengelolaan  keuangan  negata  atau daerah  suatu  periode  tertentu.  Untuk  membuktikan  bahwa  laporan  keuangan  bermanfaat  bagi stakeholders, maka perlu dilakukan penelitian mengenai rasio keuangan untuk memprediksi kinerja keuangan seperti financial distress. Menurut Sirait (2016) apabila ditinjau dari kondisi keuangannya ada  tiga  keadaan  yang  menyebabkan  terjadinya financial  distress yaitu  faktor  ketidakcukupan modal  atau  kekurangan  modal,  besarnya  beban  utang  serra  bunga.  Hal  ini  membuat  semakin banyak  aktivitas  perusahaan  yang  menggunakan  pinjaman  atau  hutang  dari  pihak  ketiga dibandingkan dengan pengelolaan modal sendiri. Dalam  hal  ini  rasio  keuangan  digunakan  untuk  memprediksi  terjadinya financial  distress. Mengetahui  keadaan  perusahaan  dalam  kondisi  tidak  sehat  sejak  awal  diharapkan  dapat menerapkan tindakan-tindakan antisipasi untuk mencegah kondisi yang semakin buruk terjadi yaitu kebangkrutan  (Permana, et  al, 2017).  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  beberapa  literatur  sebelumnya bahwa  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  secara  langsung  dapat  mempengaruhi financial distress. Dapat  dikonfirmasi  bahwa  rasio  keuanhan  yaitu  likuiditas  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap financial distress (Fitri & Zannati, 2019) .
Model kesulitan tersebut perlu dianalisis untuk mengetahui peran sistem peringatan dini dalam  mengantisipasi  kondisi financial  distress yang  semakin  memburuk  dan  memperbaiki situasi sebelum krisis. Penelitian mengenai financial distress ini menggunakan model Altman Z- Score yaitu  nilai  yang  dihitung  berdasrkan  standar  rasio  keuangan  yang  menunjukkan  tingkat kemungkinan  kebangkrutan  perusahaan.  Salah  satu  kelemahan Z-Score adalah  penggunaan
P-ISSN: 2598-5035;  E-ISSN: 2684-8244
rasio  EBIT  ( Earning  Before  Interst  and  Taxes ).  Hal  ini  menyebabkan  beragamnya  data  EBIT nantinya. Komponen ini menjadi bagian yang sangat penting dalam melihat kesulitan keuangan karena kesulitan keuangan salah satunya terjadi akibat hutang perusahaan yang tidak tercakup atau belum diasuransikan (Fitri & Zannati, 2019) .
Penelitian  yang  mendukung financial  distress berpengaruh  negatif  terhadap  kinerja keuangan  telah  dilakukan  oleh  (Suhendi,  2018).  Hal  ini  berbeda  dengan  penelitian  yang dilakukan Rahmayanti & Hadromi (2017) yang menyatakan bahwa financial distress berpengaruh positif    terhadap  kinerja  keuangan.  Penelitian  ini  merujuk  pada  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Inaya  &  Obasuyi,  n.d.)  mengenai Assessment  Of  The  Effect  Of  Fraud  On  The  Financial Performance  Of  Nigerian  Banks atau  Penilaian  Pengaruh  Kecurangan  Terhadap  Kinerja Keuangan Bank Nigerian.
Berdasakan  argumenyaso  tersebut,  peneliti  mencoba  mengambil  sebuah  kebaharuan dengan  mengganti  variabel  independen  menjadi financial  distress, karena  penelitian  ini  masih jarang  diteliti  secara  bersamaan  di  Indonesia  yang  menggunakan  variabel financial  distress terhadap  kinerja  keuangan.  Pada  penelitian  ini  akan  mencoba  menelaah  pengaruh financial distress terhadap kinerja keuangan. Di dalam pengembangan akuntansi berbasis pasar modal, penelitian  ini  mampu  memberikan  beberapa  pertimbangan  pada  aspek financial  distress yang dialami oleh perusahaan khususnya pada perusahaan manufaktur yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2014-2019.

## LANDASAN TEORI

## Teori Sinyal
Teori sinyal menjelaskan bagaimana seharusnya perusahaan harus memberikan sinyal kepada  pengguna  laporan  keuangan.  Bentuk  sinyal  adalah  informasi  tentang  pekerjaan  yang dilakukan  oleh  manajemen  untuk  mencapai  keinginan  pemiliknya,  dapat  berupa  promosi  yang menunjukkan  bahwa  perusahaan  tersebut  lebih  baik  dari  perusahaan  lain.  Manajer  memberi sinyal untuk mengurangi asimetri informasi. Informasi yang diperoleh melalui laporan keuangan bahwa manajer telah menerapkan kebijakan akuntansi konservatif, sehingga menghasilkan laba berkualitas karena adanya prinsip ini, sehingga mencegah terjadinya perilaku meningkatkan laba serta mengganggu laporan keuangan (Sirait, 2016).
Hubungan  teori  sinyal  dengan  kinerja  keuangan  yaitu  perusahaan    yang  mengalami kondisi financial  distress membuat  perusahaan  tidak  mampu  mempertahankan  atau meningkatkan  kinerjanya.  Jika  hutang  harus  dilunasi  pada  saat  jatuh  tempo,  perusahaan  yang mengeluarkan  hutang  dalam  jumlah  yang  besar  akan  memberikan  sinyal  kepada  pemegang saham dan investor tentang prospek masa depan perusahaan. Semakin besar tanggung jawab perusahaan maka semakin besar akan kemungkinan terjadinya financial distress (Fitri & Zannati, 2019) . Teori sinyal relevan dalam menentukan kesehatan suatu perusahaan (Sirait, 2016).

## Financial Distress
Financial  distress atau  kesulitan  keuangan  merupakan  suatu  keadaan  dimana  suatu perusahaan  berada  dalam  keadaan  tidak  sehat  atau  krisis  (Rahmayani  &  Hadromi,  2017). Kesulitan keuangan disebut dengan kebangkrutan, artinya perusahaan telah gagal menjalankan operasinya  untuk  menghasilkan  laba.  Kebangkrutan  juga  biasa  disebut  sebagai  likuiditas  atau penutupan perusahaan. Kesulitan keuangan bersumber dari ketidakmampuan perusahaan untuk memenuhi kewajibannya, terutama jangka pendek (Fitri & Zannati, 2019).
P-ISSN: 2598-5035;  E-ISSN: 2684-8244
Pada  penelitian  ini financial  distress menggunakan  model  Altman  Z -Score yaitu  nilai yang  diperoleh  dengan  mengalikan  rasio  keuangan  menurut  perhitungan  standar  yang menunjukkan  kemungkinan  kebangkrutan  perusahaan.  Model  Altman  Z- S core  merupakan indikator yang digunakan untuk mengukur profitabilitas kebangkrutan suatu perusahaan. Hasil Z- Score dapat memprediksi potensi kebangkrutan perusahaan secara keseluruhan (Fitri & Zannati, 2019).

## Pengembangan Hipotesis
Pengaruh Praktik Financial Distress Terhadap Kinerja Keuangan Variabel financial distress berkaitan dengan teori sinyal. Dalam teori sinyal ini dijelaskan tentang bagaimana perusahaan harus memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan. Kesulitan keuangan adalah proses dimana perusahaan mengalami kesulitan keuangan suatu perusahaan yang  parah.  Beberapa  literatur  sebelumnya  menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan  suatu perusahaan  dapat  secara  langsung  mempengaruhi financial  distress. Dapat  dipastikan  bahwa rasio keuangan yaitu likuiditas memiliki pengaruh yang signifikan terhadap financial distress (Fitri & Zannati, 2019). Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Suhendi, 2018).
H a : Financial Distress berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan

## METODOLOGI PENELITIAN Jenis dan Sumber Data Penelitian
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder,  yaitu  data-data yang  disediakan  oleh  pihak  lain  dan  tidak  berasal  dari  sumber  langsung.  Data  yang  diperoleh berupa laporan keuangan perusahaan manufaktur yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI)  tahun  2014  –  2019.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  semua perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Pengambilan  sampel dilakukan  dengan  metode purposive  sampling .  Jumlah  populasi  keseluruhan  sejumlah  23 perusahaan, dan yang memenuhi kriteria sebanyak 17 perusahaan, maka untuk jumlah sampel penelitian 17 x 6 adalah 102 laporan keuangan yang akan diteliti.

## Metode Analisis dan Hipotesisi Penelitian
Pegujian penelitian ini menggunakan uji statistik deskriptive, uji asumsi klasik, uji analisis regresi linear sederhana, dan moderated regression analysis. Uji asumsi klasik dalam penelitian ini  terdiri  dari  uji  normalitas,  multikolinearitas,  autokorelasi  dan  heteroskedastisitas.  Pengujian hipotesis  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  independen  pada  variabel  dependen menggunakan model analisis regresi linear sederhana.

## Operasional Variabel Penelitian
Operasional  variabel  penelitian  ini  menggunakan  variabel  bebas financial  distress  (X) . Variabel terikat pada penelitian ini adalah kinerja keuangan (Y).
1. Kinerja Keuangan
Variabel  dependen  muncul  disebabkan  adanya  variabel  lain.  Dalam  penelitian  ini kinerja  keuangan  diproksikan  menggunakan return  on  assets (ROA).  ROA  diukur  melalui tingkat  proporsi  besar  atau  kecilnya  keuntungan  yang  didapat  perusahaan  (Sudaryanti  & Riana, 2017).
ROA = Laba Bersih

## Total Aktiva

## 2. Financial Distress
Variabel  independen  merupakan  jenis  variabel  yang  menimbulkan  akibat  bagi variabel  lain.  Dalam  penelitian  yang  menjadi  variabel  independen  yaitu financial  distress. Untuk  mengukur  variabel  penelitia  ini  menggunakan  modal  Altman  Z- Scorw yaitu  dengan nilai  yang  diperoleh  dengan  perhitungan  rasio  keuangan  menurut  standar  yang merepresentasikan tingkat kemungkinan kebangrkutan suatu perusahaan. Model Altman Z- Score merupakan  indikator  yang  digunakan  untuk  mengukur  kebangkrutan  suatu perusahaan.  Model  ini  menggunakan  metode Discriminant  Analysis dengan mengkombinasikan  apakah  terlihat  adanya  perbedaan  antara  perusahaan  yang  bangkrut dan tidak bangkrut. Rasio keuangan dikembangkan oleh Altman adalah modal kerja trhadap total  asset,  rasio  laba  ditahan  terhadap  total  aset,  dan  penjualan  terhadap  total  asset. (Winda, et  al ,  2018)  menjelaskan  persamaan  model  Altman  untuk  menghitung financial distress yaitu sebagai berikut:
Z=1,2X 1 +1,4X 2 +3,3X 3 +0,6X 4 +1,0X 5
Dengan keterangan: X1 : Modal kerja/ total asset X2 : Laba ditahan/ total asset X3 : Laba sebelum pajak dan bunga/ total asset X4 : Nilai pasar saham biasa/ total hutang X5 : Penjualan/ total asset
Hasil  perhitungan  yang  diperoleh  dari  perhitungan  Altman  Z- Score akan  mengalami penerimaan  dan  penolakan.  Pengukuran  dan  pengelompokan  dapat  diukur  sesuai  standar nilai kritis oleh Altman, yaitu:
a. Jika nilai Z<1,8 maka termasuk dalam perusahaan pailiy atau bangkrut;
b. Jika nilai 1,8<Z<2,99 maka termasuk dalam grey area atau tidak dapat ditentukan sehat atau bangkrut;
Jika nilai Z>2,99 maka dalam perusahaan sehat atau tidak bangkrut.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Hasil Penelitian
Pengujian  pada  penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  linear  sederhana  yang digunakan  untuk  membuktikan  suatu  hubungan  fungsional  satu  variable  terikatnya.  Dapat ditunjukkan  dari  hasil  tabel  dibawah  menunjukkan  nilai  R2  sebesar  0,013  yang  memberikan penjelasan bahwa financial distress terhadap kinerja keuangan memiliki pengaruh sebesar 13% sisanya 87% dapat digambarkan oleh variabel bebas lainnya.
Hasil uji output SPSS dapat dibuktikan dalam tabel sebagai berikut:
Tabel 3. Hasil Uji Hipotesis Penelitian
Analisis Regresi Linier Sederhana (Uji T) Variabel Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Uji-T Probabilitas (Sig. α 0,05) (Constant) -3.428 .143 -24.005 LN_X1 .347 .062 .491 5.644 R Square 0,13 Adjusted R Square 0,003 F hitung 1,270 Probabilitas 0,263 Sumber Data : BEI, Diolah dengan SPSS V.16, (2021)
Berdasarkan  hasil  uji  kecocokan  model  dapat  diketahui  F  hitung  12,270  dan  nilai  p sebesar  0,263.  Dapat  disimpulkan  bahwa  p>0,05,  maka  hipotesis  diterima.  Artinya,  variabel independen financial  distress berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  Dengan  kata  lain  model dalam penelitian ini sudah fit.
Pengujian  Hipotesis  ini  dilakukan  untuk  membuktikan  pengaruh financial  distress terhadap kinerja keuangan. Dari hasil regresi menunjukkan financial distress memiliki pengaruh positif terhadap biaya hutang pada tingkat signifikansi 5%. Financial distress memiliki probabilitas 0,000  <  0,05  dengan  koefisien  5,644.  Dengan  demikian,  hipotesis  yang  menyatakan financial distress berpengaruh negatif terhadap biaya hutang tidak terdukung Berdasarkan hasil analisis menunjukkan bahwa variabel financial distress memiliki nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05 dan koefisiennya sebesar 5,644. Berdasarkan nilai signifikansi tersebut menunjukkan  bahwa financial distress berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan. Hipotesis  yang  menyatakan financial  distress berpengaruh  negatif  terhadap  kinerja  keuangan tidak terdukung.
Penelitian ini sejalan dengan teori sinyal dalam menentukan perusahaan sehat atau tidak sehat.  Dijelaskan  bahwa  perusahaan  yang  mengalami financial  distress membuat  perusahaan mempertahankan  atau  meningkatkan  kinerjanya.  Perusahaan  yang  menerbitkan  utang  besar, menjadi sebuah sinyal bagi pemegang saham serta investor terkait prospek perusahaan dimasa yang akan datang jika ada kewajiban yang harus dilunasi saat jatuh tempo. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Fitri & Zannati, 2019) yang menunjukkan bahwa financial  distress dapat  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan  dalam  pelaporan keuangan.

## REKOMENDASI  KEBIJAKAN Rekomendasi
Berdasarkan hasil pengujian data yang diproses SPSS V.16 sesuai dengan tujuan penelitian ini, maka rekomendasi hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel financial distress memiliki nilai signifikansi sebesar 0,000 denghan nilai koefisien sebesar 0,004. Hal ini menunjukkan bahwa jika perusahaan  mengalami  kebangkrutan.  Kebangkrutan  ini  terjadi  ketika  suatu  perusahaan  tidak mampu dalam memenuhi kewajiban jangka pendek. Semakin besar kewajiban  perusahaan akan menyebabkan  semakin  tingginya  risiko  kebangkrutan  yang  terjadi.  Jika  suatu  perusahaan  akan
P-ISSN: 2598-5035;  E-ISSN: 2684-8244
menerbitkan utang yang besar, maka menjadi sebuah sinyal bagi pemegang saham serta investor terkait prospek perusahaan dimasa datang jika terdapat kewajiban yang harus dilunasi saat jatuh tempo. Hal ini diperkuat dengan teori sinyal, karena teori tersebut menjelaskan bahwa perusahaan yang mengalami kondisi kebangkrutan membuat suatu perusahaan tidak mampu mempertahankan kinerja atau meningkatkan kinerjanya. Kinerja dalam perusahaan juga dapat mengalami penurunan yang tidak terduga.

## Kebijakan
Bedasarkan  hasil  dan  interpretasi  penelitian  ini,  maka  peneliti  memberikan  saran  sebagai rekomendasi kebijakan antara lain :
1. Penelitian  selanjutnya  diharapkan  meneliti  dengan  menggunakan  periode  penelitian  yang berbeda dan dapat menambah periode tahun yang diteliti agar dapat memperlihatkan kondisi perusahaan yang sesungguhnya.
2. Menggunakan  objek  penelitian  yang  berbeda  misalnya  pada  sektor  perbankan,  infrastruktur, property, dan real estate.
3. Penelitian financial distress merupakan penelitian yang masih baru dilakukan, sehingga peneliti selanjutnya dapat melakukan studi literatur tentang financial distress terhadap variabel lainnya misalnya nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Fitri, N., & Zannati, R. (2019). Model Altman Z-Score Terhadap Kinerja Keuangan di Bursa Efek Indonesia  melalui  Pendekatan  Regresi  Logistik. Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan  Keuangan , 1 (1), 63–72.
Inaya,  L.  S.,  &  Obasuyi,  P.  E.  (n.d.).  Assessment  Of  The  Effect  Of  Fraud  on  The  Financial Performance of Nigerian Banks, 12 (2), 290–311. Indonesia, P. R. (2006). Peraturan Pemerintah Republik Indonesia Nomor 8 Tahun 2006, (May), 58.
Muamar, Y. (2020). Sektor Manufaktur RI 2019 Lesu, 11 Saham Otomotif Ini Merana. Permana, R. K., Ahmar, N., & Djaddang, S. (2017). Prediksi Financial Distress pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis Dan Manajemen , 7 (Oktober), 149–166. https://doi.org/10.15408/ess.v7i2.4797 Rahmayani, S., & Hadromi, U. (2017). Analisis Financial Distress pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi & Ekonomika , 7 (1), 53–63. Rahmayanti, S., & Hadromi, U. (2017). Analisis Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Analysis  of  Financial  Distress  In  Companies Manufacture Listed Indonesia Stock Exchange.
Saputra, R. C. (2019). Pengaruh Corporate Responsibility dan Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan BUMN Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Sirait, S. (2016). Analisis Rasio Keuangan Untuk Memprediksi Kondisi Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.
Sudaryanti, D., & Riana, Y. (2017). Pengaruh Pengungkapan CSR Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal PETA , 2 (1), 18–31.
Suhendi,  F.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Risiko  Kredit,  Risiko  Operasional,  Risiko  Likuiditas  dan Financial Distress terhadap Kinerja Keuangan (studi pada Bank BUMN yang terdaftar di BEI periode 2010-2017).
P-ISSN: 2598-5035;  E-ISSN: 2684-8244
Winda,  D.,  Rahayu,  B.,  &  Andarini,  M.  (2018).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Untuk  Memprediksi Financial Distress Menggunakan Metode Z-Score Pada PT Indofarma Tbk. JIMEK , 1 , 139– 155.