## JPEB
Jurnal Penelitian Ekonomi dan Bisnis, 3 (1), 2018, Hal : 39 - 47
http://www.jpeb.dinus.ac.id
PENGARUH RASIO LIKUIDITAS,

## PROFITABILITAS, STRUKTUR MODAL DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI
TAHUN 2015-2017

## Amalia Nur Chasanah*
Program Studi Manajemen, Politeknik Stibisnis Semarang Jalan Kimangunsarkoro No 8 Semarang, Indonesia *Corresponding Author: yellow.amel@yahoo.com
Diterima: November 2017; Direvisi: Januari  2018; Dipublikasikan: Maret 2018

## ABSTRACT
Increasing company value will affect shareholder value if the increase is marked by a high return on investment to  shareholders.  This  study  aims  to  determine  the  effect  of  liquidity  ratios,  profitability,  capital  structure  and company size on the value of  the company in the IDX manufacturing companies in 2015-2017 as many as 69 samples.  The  method  used  is  multiple  linear  regression.  Data  is  processed  using  SPSS.  Based  on  t  test  the profitability  ratio  proxied  by  ROA  has  an  effect  on  firm  value,  while  the  liquidity  ratio,  capital  structure  and firm size are proxied Current ratio, Debt to equity ratio and Total Asset do not affect the firm value. Based on ANOVA test, Current ratio, Debt to equity ratio, Total Asset and Return On Asset have an effect on jointly on firm  value.  From  the  results  of  the  coefficient  of  determination  it  can  be  concluded  that  the  four  independent variables affect the value of the company by 52,2 % while 47,8 % can be explained by other factors not included in the study.
Keywords : Current ratio; Debt to equity ratio; Total Asset; Return On Asset; Company value

## ABSTRAK
Nilai  perusahaan  yang  meningkat  akan  mempengaruhi  nilai  pemegang  saham  apabila  peningkatan  ditandai dengan  tingkat  pengembalian  investasi  yang  tinggi  kepada  pemegang  saham.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk mengetahui  pengaruh  rasio  likuiditas,  profitabilitas,  struktur  modal  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2015-2017  sebanyak  69  sampel.Metode yang digunakan adalah regresi linear berganda.Data diolah dengan menggunakan SPSS. Berdasarkan uji t rasio profitabilitas yang diproksikan dengan ROA berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sedangkan rasio likuiditas, struktur  modal  dan  ukuran  perusahaan  yang  diproksikan Current  ratio,  Debt  to  equity  ratio dan  Total  Asset tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  uji  ANOVA, Current  ratio,  Debt  to  equity  ratio, Total  Asset dan Return  On  Asset berpengaruh  secara  bersama-sama  terhadap  nilai  perusahaan.  Dari  hasil koefisien  determinasi  dapat  disimpulkan  bahwa  keempat  variabel  independen  mempengaruhi  nilai  perusahaan sebesar 52,2 % sedangkan 47,8 % dapat dijelaskan oleh faktor lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian. Kata  Kunci  :  Current  ratio;  Debt  to  equity  ratio;  Total  Asset;  Return  On  Asset;  Nilai  Perusahaan

## PENDAHULUAN
Setiap  perusahaan  akan  selalu  berusaha  mencapai  keadaan  yang  lebih  baik  dalam menjalankan  bisnis  mereka.  Kondisi  yang  lebih  baik  dapat  dicapai  apabila  perusahaan mampu  menghasilkan  keuntungan  dimana  pada  akhirnya  perusahaan  dapat  melakukan aktivitas  usaha  sesuai  visi,  misi  dan  tujuan  yang  dimiliki  perusahaan.Tujuan  utama  dari perusahaan sudah go public atau yang sudah terdaftar di BEI, yaitu untuk menghasilkan laba guna  meningkatkan  kemakmuran  pemilik  atau  para  pemegang  saham  melalui  peningkatan nilai perusahaan. Dengan semakin baiknya nilai perusahaan, maka perusahaan tersebut akan dipandang semakin bernilai oleh para calon investor (Gultom, 2013).
Nilai perusahaan yang meningkat akan mempengaruhi nilai pemegang saham apabila peningkatan  ditandai  dengan  tingkat  pengembalian  investasi  yang  tinggi  kepada  pemegang saham.  Nilai  perusahaan  pada  dasarnya  dapat  diukur  melalui  beberapa  aspek,  salah  satunya adalah  dengan  harga  pasar  saham  perusahaan  karena  harga  pasar  saham  perusahaan mencerminkan  penilaian  investor  secara  keseluruhan  atas  setiap  ekuitas  yang  dimiliki.Nilai perusahaan sendiri dipengaruhi oleh banyak sekali faktor, antara lain kinerja keuangan yang diukur  melalui  rasio  likuiditas  dan  profitabilitas.  Selain  itu,  struktur  modal  perusahaan  dan ukuran perusahaan juga  merupakan variabel  yang dipertimbangkan dalam  menentukan nilai suatu perusahaan.
Perusahaan dengan struktur modal yang tidak baik dan hutang yang sangat besar akan memberikan beban berat kepada perusahaan sehingga perlu diusahakan suatu keseimbangan yang  optimal  dalam  menggunakan  kedua  sumber  tersebut  sehingga  dapat  memaksimalkan nilai perusahaan. Semakin tingginya modal suatu perusahaan yang berasal dari modal sendiri, baik  investor  maupun  pemilik  mengindikasikan  rendahnya  hutang  yang  dimiliki,  sehingga cenderung  akan  memberikan  insentif  yang  lebih  besar  kepada  pemiliknya,  yang  akhirnya dapat  mendorong  tingginya  pembayaran  hasil  investasi,  di  mana  pada  ujungnya  akan meningkatkan nilai perusahaan dari naiknya harga saham (Gultom, 2013).
Berdasarkan teori struktur modal,  apabila posisi  struktur modal berada di atas target struktur  modal  optimalnya,  maka  setiap  pertambahan  hutang  akan  menurunkan  nilai perusahaan.  Penentuan  target  struktur  modal  optimal  adalah  salah  satu  dari  tugas  utama manajemen  perusahaan.  Struktur  modal  adalah  proporsi  pendanaan  dengan  hutang (debt financing) perusahaan.Dengan  demikian,  hutang  adalah  unsur  dari  struktur  modal perusahaan.Struktur  modal  merupakan  kunci  perbaikan  produktivitas  dan  kinerja perusahaan.Teori struktur modal menjelaskan bahwa kebijakan pendanaan (financial policy) perusahaan  dalam  menentukan  struktur  modal  (bauran  antara  hutang  dan  ekuitas)  bertujuan untuk mengoptimalkan nilai perusahaan (value of the firm).
Ukuran  perusahaan  adalah  salah  satu  variabel  yang  dipertimbangkan  dalam menentukan  nilai  suatu  perusahaan.  Ukuran  perusahaan  merupakan  cerminan  total  dari  aset yang  dimiliki  suatu  perusahan.  Perusahaan  sendiri  dikategorikan  menjadi  dua  jenis,  yaitu perusahaan berskala kecil dan perusahaan berskala besar (Rahayu, 2018).
Profitabilitas  merupakan  gambaran  dari  kinerja  manajemen  dalam  mengelola perusahaan.  Ukuran  profitabilitas  perusahaan  dapat  berbagai  macam  seperti  :  laba  operasi, laba bersih, tingkat pengembalian invetasi/aktiva, dan tingkat pengembalian ekuitas pemilik. Robert (1997) mengungkapkan bahwa rasio profitabilitas atau rasio rentabilitas menunjukan keberhasilan  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan.ROA  digunakan  untuk  mengukur efektivitas perusahaan didalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan aktiva yang dimilikinya.Rasio  ini merupakan rasio  yang terpenting diantara rasio  profitabilitas  yang ada (Robert, 1997).
Perusahaan  yang  mempunyai  tingkat  likuiditas  yang  tinggi  mengindikasikan kesempatan  bertumbuh  perusahaan  cenderung  tinggi.Semakin  likuid  perusahaan,  maka semakin  tinggi  tingkat  kepercayaan  kreditur  dalam  memberikan  dananya,  sehingga  dapat
Amalia  Nur  Chasanah  :  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Profitabilitas,  Struktur  Modal  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2015-2017
meningkatkan  nilai  perusahaan  di  mata  kreditur  maupun  pada  calon  investor.Ukuran perusahaan  dinilai  mampu  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Semakin  besar  ukuran perusahaan maka akan semakin mudah pula perusahaan memperoleh sumber pendanaan baik yang  bersifat  internal  maupun  eksternal,  sehingga  perusahaan  cenderung  memiliki  sumber dana  yang  lebih  banyak  guna  menunjang  kegiatan  operasionalnya.  Sehingga  perusahaan dapat  lebih  banyak  mendapatkan  peluang  memperoleh  laba  yang  lebih  tinggi.  Dengan semakin  tingginya  perolehan  laba  akan  meningkatkan  harga  saham  perusahaan  yang  pada ujungnya akan meningkatkan nilai perusahaan.

## TINJAUAN PUSTAKA Nilai Perusahaan
Nilai Perusahaan Husnan (2000) menyatakan nilai perusahaan merupakan nilai pasar atas surat berharga hutang dan ekuitas perusahaan yang beredar. Nilai peusahaan yang tinggi menjadi  keinginan  para  pemilik  perusahaan,  sebab  dengan  nilai  yang  tinggi  menunjukkan kemakmuran  pemegang  saham  juga  tinggi.Kekayaan  pemegang  saham  dan  perusahaan dipresentasikan  oleh  harga  pasar  dari  dari  saham  yang  merupakan  cerminan  dari  keputusan investasi  pendanaan  dan  manajemen  asset  Susanti  (2010)  dalam  Mahendra  (2011).  Nilai perusahaan (tobins q) dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:

## Likuiditas
Likuiditas  adalah  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya.  Pengertian  lain  adalah  kemampuan  seseorang  atau  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban  atau utang yang  segera  harus  dibayar  denganharta lancarnya.  Likuiditas  diukur dengan  rasio aktiva lancar  dibagi  dengan  kewajiban  lancar.  Perusahaan  yang  memiliki likuiditas  sehat  paling  tidak  memiliki rasio  lancar sebesar  100%.  Ukuran  likuiditas perusahaan  yang  lebih  menggambarkan  tingkat  likuiditas  perusahaan  ditunjukkan dengan rasio kas (kas terhadap kewajiban lancar).
Current  ratio merupakan  salah  satu  ukuran  dari  likuiditas  yang  merupakan kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  melalui  sejumlah kas,  setara  kas,  seperti  giro  atau  simpanan  lain  di  bank  yang  dapat  ditarik  setiap  saat  yang dimiliki perusahaan. Semakin tinggi current ratio menunjukkan kemampuan kas perusahaan untuk  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya.  Semakin  tinggi  likuiditas  perusahaan, semakin banyak dana tersedia bagi perusahaan untuk membayar deviden, membiayai operasi dan investasinya.
Rumus :

## Profitabilitas
Profitabilitas  adalah  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan (profit) pada tingkat penjualan, asset dan modal saham tertentu (Husnan, 2001).Profitabilitas ini  memberikan  gambaran  seberapa  efektif  perusahaan  beroperasi  sehingga  memberikan keuntungan  bagi  perusahaan.Profitabilitas  merupakan  faktor  yang  seharusnya  mendapat perhatian  penting  karena  untuk  dapat  melangsungkan  hidupnya,  suatu  perusahaan  harus berada dalam keadaan yang menguntungkan (profitable) . Tanpa adanya keuntungan (profit), maka  akan  sangat  sulit  bagi  perusahaan  untuk  menarik  modal  dari  luar.  Munawir  (2010)
mengemukakan  bahwa  “Profitabilitas  adalah  rasio  yang  menunjukkan  kemampuan perusahaan untuk  menghasilkan laba selama periode tertentu.Profitabilitas suatu perusahaan diukur  dengan  kesuksesan  perusahaan  dan  kemampuan  menggunakan  aktivanya  secara produktif,  dengan  demikian  profitabilitas  suatu  perusahaan  dapat  diketahui  dengan memperbandingkan  antara  laba  yang  diperoleh  dalam  suatu  periode  dengan  jumlah  aktiva atau jumlah modal perusahaan tersebut”. Rumus yang dapat digunakan adalah:

## Struktur Modal
Struktur  modal  adalah  proporsi  pendanaan  dengan  hutang (debt  financing) perusahaan,  yaitu  rasio leverage perusahaan.Dengan  demikian,  hutang  adalah  unsur  dari struktur  modal  perusahaan.Struktur  modal  merupakan  kunci  perbaikan  produktivitas  dan kinerja perusahaan.Teori struktur modal menjelaskan bahwa kebijakan pendanaan (financial policy) perusahaan  dalam  menentukan  struktur  modal  (bauran  antara  hutang  dan  ekuitas) bertujuan  untuk  mengoptimalkan  nilai  perusahaan (value  of  the  firm).Debt  to  Equity  Ratio (DER) dapat memberikan gambaran mengenai struktur modal yang dimiliki oleh perusahaan sehingga  dapat  diketahui  tingkat  risiko  tak  terbayarkan  suatu  hutang.D ebt  to  Equity  Ratio (DER) juga menunjukkan tingkat  hutang perusahaan, perusahaan dengan  hutang  yang besar mempunyai biaya hutang yang besar pula.Hal tersebut menjadi beban bagi perusahaan yang dapat menurunkan tingkat kepercayaan investor.
Menurut  Brigham  dan  Houston  (2006) Debt  to  Equity  Ratio  (DER) merupakan perbandingan antara total hutang dengan total modal sendiri (ekuitas). Makin tinggi Debt to Equity  Ratio maka  akan  menunjukkan  semakin  besarnya  modal  pinjaman  yang  digunakan untuk  pembiayaan  aktiva  perusahaan.  Semakin  tinggi Debt  to  Equity  Ratio ,  maka  semakin berisiko  bagi  perusahaan  (kemungkinan  perusahaan  tidak  dapat  membayar  semua hutangnya). Rumus untuk mencari debt to equity ratio sebagai berikut:

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  dapat  dilihat  dari  total  asset yang  dimiliki  oleh  perusahaan  yang dipergunakan  untuk  kegiatan  operasional  perusahaan.  Jika  perusahaan  memiliki  total  asset yang  besar,  pihak  manajemen  lebih  leluasa  dalam  mempergunakan  asset  yang  ada diperusahaan tersebut.  Jika dilihat dari sisi manajemen, kemudahan  yang  dimilikinya dalam mengendalikan  perusahaan  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  (Suharli,  2006).  Ukuran perusahaan  menggambarkan  besar  kecilnya  suatu  perusahaan  yang  ditunjukkan  oleh  total aktiva dan jumlah penjualan. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan adalah  besar  kecilnya  perusahaan  dapat  dilihat  dari  besar  kecilnya  modal  yang  digunakan, total aktiva yang dimiliki, atau total penjualan yang diperolehnya. Ukuran perusahaan  dapat diukur dengan Total Asset.

## Hipotesis
Merupakan  pernyataan  yang  menunjukkan  hubungan  dua  variabel  atau  lebih  yang memiliki  keterikatan  secara  konsep  atau  teoritis  yang  baru  dilakukan  pengujian  secara empiris (Indriantoro dan Supomo, 2014).
Dalam penelitian ini hipotesis yang akan diajukan adalah :
H 1 : Current Ratio berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan H 2 : Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan H 3 : Size berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan H 4 : Return On Asset berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan

## Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan  manufaktur yang terdaftar di BEI  pada  tahun  2015-2017.Pengambilan  sampel  dilakukan  dengan  metode purposive sampling ,  yaitu  perusahaan  yang  memiliki  syarat-syarat  tertentu  yaitu  menerbitkan  laporan keuangan selama tiga tahun berturut-turut dan listed di BEI selama periode 2015-2017.

## METODE PENELITIAN
Metode  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  analisis statistik.  Untuk  mengetahui  pengaruh Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio, Ukuran perusahaan  dan Return  On  Asset terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  menggunakan analisis  regresi  linear  berganda  dengan  terlebih  dahulu  melakukan  pengujian  asumsi  klasik yaitu  uji  Multikolinearitas,  Heteroskedastisitas  dan  Autokorelasi  serta  lolos  uji  Normalitas Data.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif digunakan untuk menggambarkan suatu data secara statistik.Untuk mengintepretasikan  hasil  statistik  deskriptif  dari  struktur  modal,  likuiditas,  ukuran perusahaan, profitabilitas dan nilai perusahaan dapat dilihat dari Tabel berikut :

## Tabel 1. Deskriptif Data
Variabel N Minimum  Maximum Mean Std Deviasi Tobins Q 69 0,34  12,9624201 2,33 2,736 CR 69 1,11 532,5 140,03 156,943 DER 69 -1,7 288,85 37,54 52,398 SIZE 69 42508 2.E8 1.80E7 3.922E7 ROA 69 -3,16 30 8,19 8,301
Dari output dapat  dilihat bahwa sebagian besar variabel  memiliki nilai  standar deviasi  yang lebih  tinggi  daripada  rata-rata  kecuali  pada  variabel  ROA,  namun  demikian  pada  uji normalitas dapat dilihat bahwa residual data telah terdistribusi normal (Tabel 2).
Tabel 2. Normalitas Data Unstandardized Residual Kolmogorov-Smirnov Z 1.132 Asymp. Sig. (2-tailed) .154
Dari  output  dapat  dilihat  bahwa  nilai  signifikansi  sebesar  0,154  diatas  0,05  sehingga  dapat disimpulkan bahwa residual data telah terdistribusi normal.

## Asumsi Klasik
Multikolinearitas
Tabel 3. Uji Multikolinearitas Tolerance VIF Keterangan CR .927 1.079  Tidak ada multikolinearitas DER .878 1.138  Tidak ada multikolinearitas LN_TA .974 1.026  Tidak ada multikolinearitas ROA .893 1.120  Tidak ada multikolinearitas
Dari  output  dapat  diketahui  bahwa  seluruh  variabel  independen  memiliki  nilai  Tolerance diatas 0,1 dan nilai VIF dibawah 10 sehingga dapat disimpulkan bahwa model terbebas dari multikolinearitas.

## Autokorelasi
Dari  output  didapat  nilai  Durbin  Watson  sebesar  2,277  berada  di  daerah  ragu-ragu,  karena nilai du sebesar 1,735. Sehingga digunakan uji Run untuk melihat ada tidaknya autokorelasi.
Tabel 4. Uji Run
Unstandardized Residual Z 1,821 Asymp. Sig (2 Tailed) 0,069
Dari  output  dapat  dilihat  bahwa  nilai  signnifikan  sebesar  0,069  yang  berarti  bahwa  model bebas dari autokorelasi.
Heteroskedastisitas Tabel 5. Uji Heteroskedastisitas Variabel t Sig Keterangan Lcr 1.062 .293  Bebas Heteroskedastisitas LDER -1.033 .306  Bebas Heteroskedastisitas LSIZE 1.825 .073  Bebas Heteroskedastisitas LROA 1.479 .145  Bebas Heteroskedastisitas
Uji  Heteroskedastisitas  menggunakan  uji  Park,  dari  output  dapat  dilihat  bahwa  nilai signifikansi  seluruh  variabel  independen  bernilai  diatas  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa model terbebas dari heteroskedastisitas.

## ANOVA
Tabel 6. ANOVA
Sum of Squares df Mean Square F Sig. Regression 279.861 4 69.965 19.541 .000 a Residual 229.151 64 3.580 Total 509.012 68
Amalia  Nur  Chasanah  :  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Profitabilitas,  Struktur  Modal  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2015-2017
Dari  tabel  6  dapat  dilihat  bahwa  model  memiliki  nilai  F  hitung  sebesar  19,541  dan signifikansi  0,000.  Karena  nilai  signifikansi  dibawah  0,05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa secara  simultan  atau  bersama-sama  variabel  CR,  DER,  Size  dan  ROA  berpengaruh signinfikan terhadap Nilai Perusahaan.

## Koefisien Determinasi
Tabel 7. Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .741 a .550 .522 1.892.218
Berdasarkan tabel 7, dapat dilihat nilai Adjusted R square sebesar 0,522 yang berarti bahwa sebesar  52,2%  variasi  variabel  nilai  perusahaan  mampu  dijelaskan  variasi  variabel independen yaitu CR, DER, Size dan ROA sedangkan sisanya sebesar 47,8% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak terdapat dalam penelitian ini.

## Analisis Regresi
Setelah lolos dari uji asumsi klasik maka dari output didapat persamaan sebagai berikut :
Tabel 8. Hasil Regresi dan Uji Hipotesis Variabel B Std Error t Sign (Constant) .573 .449 1.277 .206 CR -.002 .002 -1.616 .111 DER .001 .005 .141 .889 Size 3,35E-06 .000 .566 .574 ROA .247 .029 8.426 .000
Persamaan : Nilai Perusahaan = 0,573 - 0,002 CR + 0,001 DER + 3,35E-06 Size + 0.247 ROA
1. Konstanta 0,573 dapat diartikan bahwa apabila CR, DER, Size dan ROA tetap atau tidak ada perubahan maka nilai perusahaan bernilai positif 0,573.
2. Koefisien  CR  -0,002  dapat  diartikan  bila  CR  naik  1  satuan  sedangkan  variabel  lainnya tetap maka Nilai perusahaan akan turun sebesar 0,002.
3. Koefisien DER sebesar 0,001 dapat diartikan bila DER naik 1 satuan sedangkan variabel lainnya tetap, maka nilai perusahaan akan naik sebesar 0,001.
4. Koefisien  Size  sebesar  3,35E-06  dapat  diartikan  bila  Size  naik  1  satuan  sedangkan variabel lainnya tetap, maka nilai perusahaan akan naik sebesar 3,35E-06.
5. Koefisien ROA sebesar 0,247 dapat diartikan bila ROA naik 1 satuan sedangkan variabel lainnya tetap, maka nilai perusahaan akan naik sebesar 0,247

## Uji Hipotesis
1. Hipotesis 1 Current Ratio berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Dari  tabel8  dapat  diketahui  bahwa  nilai  koefisien  sebesar  -0,002  dengan  tingkat signifikansi  sebesar  0,111.  Karena  nilai  signifikansi  diatas  0,05  maka  dapat  disimpulkan bahwa  Hipotesis  1  ditolak.  Pada  dasarnya  likuiditas  merupakan  kemampuan  perusahaan memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  yang  mana  tentu  saja  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan  karena  nilai  hutang  yang  sedikit  namun  nilai  likuiditas  yang  tinggi  juga
menunjukkan  banyak  dana  perusahaan  yang  menganggur  yang  pada  akhirnya  mengurangi kemampuan laba perusahaan.
2. Hipotesis 2 Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan Dari  tabel  8  dapat  diketahui  bahwa  nilai  koefisien  sebesar  0,001  dengan  tingkat signifikansi  sebesar  0,889.  Karena  nilai  signifikansi  diatas  0,05  maka  dapat  disimpulkan bahwa  Hipotesis  2  ditolak.  Pada  dasarnya  struktur  modal  yang  meningkat  cenderung  akan meningkatkan  nilai  perusahaan  karena  menunjukkan  tingkat  modal  perusahaan  yang  tinggi dalam meningkatkan keuntungan. Hal ini dikarenakan struktur modal perusahaan merupakan pembiayaan  permanen  yang  terdiri  dari  hutang  jangka  panjang,  saham  preferen  dan  modal pemegang saham. Sehingga, struktur modal suatu perusahaan hanya merupakan sebagian dari struktur keuangannya 3. Hipotesis 3 Size berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Dari  tabel  8  dapat  diketahui  bahwa  nilai  koefisien  sebesar  3,35E-06dengan  tingkat signifikansi  sebesar  0,574.  Karena  nilai  signifikansi  diatas  0,05  maka  dapat  disimpulkan bahwa  Hipotesis  3  ditolak.  Pada  dasarnya  ukuran  perusahaan  menunjukkan  total  aset perusahaan,  jika  nilai  ukuran  perusahaan  tinggi  maka  semakin  besar  aktiva  yang  bisa dijadikan jaminan perusahaan untuk memperoleh hutang maka ada modal perusahaan untuk meningkatkan kinerja dan laba perusahaan yang otomatis meningkatkan nilai perusahaan . 4. Hipotesis 4 Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Dari  tabel  8  dapat  diketahui  bahwa  nilai  koefisien  sebesar  0,247  dengan  tingkat signifikansi  sebesar  0,000.  Karena  nilai  signifikansi  dibawah  0,05  maka  dapat  disimpulkan bahwa  Hipotesis  3  diterima.  Pada  dasarnya  profitabilitas  menunjukkan  kemampuan perusahaan  memperoleh  laba  bersih  dari  penjualan  bersih  nya  dan  juga  dapat  mengukur kemampuan  manajemen  perusahaan  dalam  menjalankan  kegiatan  operasionalnya  dengan meminimalkan beban perusahaan dan memaksimalkan laba perusahaan.Dan hal ini lah yang dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  sehingga  investor  juga  lebih  tertarik  untuk  menanam saham pada perusahaan tersebut.

## SIMPULAN
Kesimpulan pada penelitian ini adalah :
1. Secara  simultan  keempat  variabel  independen  yaitu  CR,  DER,  Size  dan  ROA berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
2. Secara  Parsial  variabel  ROA  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  perusahaan, sedangkan CR, DER dan Size tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
3. Regresi  memiliki  nilai  koefisien  determinasi  sebesar  0,522  atau  sebesar  52,2%  variasi variabel  nilai  perusahaan  mampu  djelaskan  variasi  variabel  CE,  DER,  Size  dan  ROA sedangkan sisanya dijelaskan variabel lain.

## DAFTAR PUSTAKA
Ang, Robert. 2005. Buku Pintar : Pasar Modal Indonesia . Mediasoft Indonesia.
Irayanti,  Desi  dan  Tumbel,  AL.  2014.  Analisis  Kinerja  Keuangan  Pengaruhnya  Terhadap Nilai Perusahaan Pada  Industri  Makanan dan Minuman di  BEI. Jurnal EMBA. 2 (3)  : 1473-1482.
Rahayu, Maryati dan Sari, Bida. 2018. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan. Ikraith-Humaniora. 2(2).
Gultom,  Robinhot  dkk.  Analisis  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan Farmasi di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil. 3 (1) Indriantoro,  Nur  dan  Supomo,  Bambang.  1998. Metodologi  Penelitian  Bisnis. Yogyakarta  : Penerbit BPFE.
Sugiyono. 2005. Metode Penelitian Bisnis . Bandung : CV Alfabeta.
Brigham,  EF  dan  Houston,  2006. Dasar  -  Dasar  Manajemen  Keuangan. Jakarta  :  Penerbit Salemba Empat.
Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS . BP Universitas Diponegoro. Semarang.
Husnan,  Suad.  2000. Corporate  Governance  di  Indonesia  :  Pengamatan  terhadap  Sektor Corporate dan Keuangan . Yogyakarta. Husnan, Suad. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan . BPFE. Yogyakarta.
Suharli, M. 2006. Studi Empiris terhadap Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Perusahaan Go Public di Indonesia. Jurnal Maksi VI (1)
Gujarati, Damodar. 2003. Basic Econometrics. Mc Grawhill. New York. Munawir. 2010. Akuntansi Keuangan dan Manajemen.Penerbit BPFE Yogyakarta. Mahendra.  2011.  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Kebijakan Dividen  Sebagai  Variabel  Moderating)  Pada  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia. Skripsi. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Diponegoro. Semarang.