## FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI MANAJEMEN LABA PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI
TAHUN 2019-2021
Amin Wijoyo Universitas Tarumanagara aminw@fe.untar.ac.id

## Nastasya Cindy
Universitas Tarumanagara natasyah@fe.untar.ac.id

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  is  to  test  and  analyze  how  strong  the  influence  of  the independent  variables  leverage,  corporate  strategy,  cash  holding,  and profitability  both  individually  and  simultaneously  in  influencing  earnings management.  The  population  that  will  be  used  in  this  study  are  manufacturing companies listed on the IDX for 2019 - 2021. The sample was determined using a purposive  sampling  technique  and  obtained  a  sample  of  72  companies  from  204 companies.  The  results  of  this  study  show  that  all  independent  variables simultaneously affect the dependent variable used in this study. Individually cash holding and profitability affect earnings management significantly, then leverage and corporate strategy do not significantly affect earnings management.
Keywords : Leverage,  Corporate  Strategy,  Cash  Holding ,  Profitabilitas, Manajemen Laba

## ABSTRAK
Tujuan  dari  penelitian  ini  yaitu  untuk  menguji  dan  menganalisis  sekuat  apa pengaruh  variabel  bebas leverage,  corporate  strategy,  cash  holding ,  dan profitabilitas  baik  secara  individual  dan  secara  bersamaan  dalam  mempengaruhi manajemen  laba.  Populasi  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu perusahaan  manufaktur  yang  listing  di  BEI  untuk  tahun  2019  -  2021.  Penentuan sampelnya dilakukan dengan teknik purposive sampling dan mendapatkan sampel sejumlah 72 perusahaan dari 204 perusahaan. Hasil penelitian ini memperlihatkan seluruh  variabel  bebas  secara  simultan  mempengaruhi  variabel  terikat  yang digunakan dalam penelitian ini. Secara  individual cash holding dan  profitabilitas mempengaruhi  manajemen  laba  dengan  signifikan  kemudian leverage dan corporate strategy tidak secara signifikan dalam mempengaruhi manajemen laba.
Kata kunci : Hutang , Strategi Korporat , Kas Tersedia, Profitabilitas, Manajemen Laba

## PENDAHULUAN
Perusahaan  selalu  mengupayakan  mengoptimalkan  pencapaiannya  supaya  bisa menjaga  eksistensi  pada  kompetisi  bisnis.  Setiap  perusahaan  pasti  melakukan upaya  untuk  menjaga  kepercayaan  dari  para  stakeholder.  Pada  saat  perusahaan sudah  memperoleh  kepercayaan  dari  para  pemangku  kepentingan  artinya perusahaan  memiliki  kesempatan  dalam  mendapatkan  kesuksesan  serta  bisa bertahan  pada  kompetisi  bisnis.  Maka  bila  mau  mendapatkan  kepercayaan  dari pihak pemangku kepentingan kemudian wajib memperlihatkan hasil kinerja yang baik  dari  sebuah  perusahaan  (Syakur:2009).  Terdapatnya  kecenderungan  para pemangku  kepentingan  mengecek  dari  laporan  laba  yang  bisa  memberikan motivasi  untuk  para  manajer  dalam  menyusun  rencana-rencana  strategi  tertentu supaya  laporan  yang  diciptakan  selaras  dengan  keinginan  para  pemangku kepentingan  salah  satunya  melalui  penyelenggaraan  manajemen  laba.  Informasi yang  ada  pada  laporan  keuangan  salah  satunya  yaitu  informasi  tentang keuntungan  sebuah  perusahaan.  Untuk  pemegang  saham  ataupun  investor, keuntungan  merupakan  kenaikan  nilai  ekonomis  ( weatlh )  yang  akan  didapatkan, dengan  pembagian  deviden  (Boediono,  2005).  Pengguna  laporan  keuangan, khususnya investor, percaya penuh terhadap laporan keuangan terutama informasi terkait dengan keuntungan perusahaan dalam menjadikannya sebagai sumber dan sebuah pertimbangan pada beragam pengambilan keputusan investasi. Manajemen laba  merupakan  suatu  cara  yang  menggunakan  pemilihan  metode  akuntansi  dari berbagai  metode  akuntansi  yang  dapat  dipergunakan  oleh  agen  dalam  membuat laporan  keuangan  melalui  menyelenggarakan  pengaturan  supaya  laporan keuangan kelihatan semakin baik. Perilaku manajemen laba dapat diselenggarakan melalui  mengubah  atau  merekayasa  komponen  akrual  pada  laporan  keuangan, karena  komponen  akrual  pada  laporan  keuangan  tidak  perlu  disertai  dengan terdapatnya  bukti  kas  secara  fisik,  jadi  bisa  disesuaikan  atau  direkayasa  dengan
tidak  dibarengi  dengan  kas  yang  diterima  maupun  dikeluarkan  di  perusahaan (Sulistyanto,  2008).  Pendapat  dari  Iraya et  al .  (2015),  menjelaskan bahwasannya manajemen  laba  merupakan  strategi  yang  dipakai  oleh  manajemen  dalam mengelola perusahaan dalam melakukan manipulasi penghasilan perusahaan agar jumlahnya  cocok  dengan  target  yang  sudah  ditetapkan.  Pendapat  dari  Jao  dan Gagaring  (2011)  berpendapat  bila  laporan  keuangan  yang  sudah  dimanipulasi tidak  bisa  lagi  berfungsi  menjadi  media  pertanggungjawaban  manajemen  pada pemilik  sebab  informasi  yang  terdapat  didalamnya  telah  disesuaikan  dan  tidak mencerminkan  kondisi  sebenarnya  demi  menguntungkan  pihak  pengelola perusahaan.  Kegiatan  ini  akan  berdampak  negatif  bahkan  bisa  menimbulkan kerugian  investor  serta  pihak  lain  yang  memakai  laporan  keuangan  yang  sudah direkayasa  tersebut.  Menurut  Setiawan et  al .  (2017)  manajemen  laba  merupakan perbuatan  yang  dijalankan  manajemen  dalam  memberikan  pengaruh  terhadap informasi  yang  terdapat  pada laporan keuangan  sehingga pemangku kepentingan ( stakeholders ) tidak mengetahui kondisi dan kinerja perusahaan yang sebenarnya. Terdapat  dua  jenis  akrual,  yaitu non-discretionary  accrual and discretionary accrual. Non-discretionary accrual dimaknai sebagai nilai akrual yang diperoleh secara  alami  melalui  penggunaan  metode  akuntansi,  sementara discretionary accrual merupakan nilai akrual yang diperoleh dari komponen akrual yang diatur oleh  kebijakan  manajer  perusahaan. Discretionary  accrual biasa  dilakukan dengan  merubah  usia  piutang,  metode  penyusutan,  nilai  cadangan  piutang  tak tertagih,  menyesuaikan  total  persediaan,  serta  lainnya  seperti  dijelaskan  dalam Dwija  Putri  (2011).  Penggunaan  manajemen  laba  yang  diterapkan  oleh manajemen  perusahaan  tidak  dinyatakan  sebagai  tindakan  kecurangan  jika tindakan yang dilakukan  hanya berupa penentuan metode  serta  prinsip  akuntansi yang  masih  sesuai  terhadap  prinsip  akuntansi  berterima  umum  (PABU).  Scott (2009)  berpendapat  adanya  asumsi  yang  mengatakan  bila  tiap  orang  memiliki tingkah  laku  yang  mengutamakan  diri  sendiri  ataupun self  interested  behavior membuat  munculnya  pemikiran  jika  agen  mampu  menjalankan  tindakan  yang memberikan keuntungan untuk dirinya sendiri. Kemudian self interested behavior
mampu menyebabkan timbulya konflik kepentingan serta asimetri informasi. Oleh karena  itu,  dalam  mencegah  dan  mengatasi  kejadian  itu  diperlukan  pihak  ketiga yang  independen  selaku  pihak  netral  terhadap  hubungan  diantara principal (pemilik) dan agen.  Pihak  ketiga  yang  netral  dan  diasumsikan  bisa  menjadi penguhubung diantara kepentingan pemegang saham dan manajemen perusahaan dalam mengelola keuangan perusahaan adalah auditor (Francis & Wilson, 1988). Tujuan penelitian untuk menganalisis pengaruh leverage , corporate strategy , cash holding ,  dan  protifabilitas  mempengaruhi  manajemen  laba  terhadap  perusahaan manufaktur yang tercatat di BEI.

## TELAAH LITERATUR
Leverage  dan  Manajemen  Laba .  Pendapat  dari  Gunawan et  al. (2015) menyatakan bahwa leverage dmaknai sebagai utang yang dipakai oleh perusahaan dalam mendanai asetnya sebagai upaya menyelenggarakan kegiatan operasionalnya.  Rasio  leverage  yang  besar  menunjukan  jika  perusahaan mempergunakan  utang  yang  besar  dalam  mendanai  asetnya.  Rasio  hutang  yang tinggi  perlu  dikeloka  dengan  baik.  Jika  tidak  dikelola  secara  baik  dapat menyebabkan  bahaya  bangkrut  (Napitupulu,  2012).  Makin  banyak  hutang perusahaan,  makin  tinggi  resiko  yang  akan  ditemui  oleh  investor  jadi  mereka menuntut return yang semakin besar. Penelitian yang dilaksanakan Ignatia Maria Saniamisha dan Thai Fung Jin (2019) menemukan bahwa leverage mempengaruhi manajemen  laba.  Hal  itu  selaras  dengan  hasil  penelitiannya  Fathirani  dan Wijayanti (2022). Berbeda dengan penelitian yang dijalankan Susanto dan Majid (2019)  serta  Arviana,  Saebani,  dan  Miftah  (2020)  dan  Andini  (2020).  Mereka menemukan bahwa leverage tidak berpengaruh pada manajemen laba.
Corporate Strategy dan Manajemen Laba . Pendapat dari Shian dan Tam (2010) dalam  Uwuigbe et  al. (2015)  mengatakan corporate  strategy atau  strategi perusahaan  penghitungannya  berdasarkan  strategi  pertumbuhan  serta  likuiditas. Strategi  pertumbuhan  dicerminkan  melalui  dua  aspek  yakni  penjualan  serta peluang pertumbuhan. Potensi pertumbuhan diproyeksikan melalui total aset yang
dipunyai perusahaan. Perusahaan yang mampu bertahan dan bersaing pada bidang usaha  mempunyai  kelebihan  dan  daya  tarik  tersendiri  daripada  perusahaan  yang tidak bisa bersaing sehingga berumur pendek. Hal yang mempengaruhi persaingan tersebut  salah  satunya  yaitu  melalui  terdapatnya  perkembangan  maupun pertumbuhan  perusahaan.  Manajer  memiliki  tugas  untuk  mempertahankan kelangsungan  hidup  perusahaan  dan  membuat  perusahaan  memiliki  masa  depan dan  reputasi  baik  di  mata  masyarakat  serta  mampu  berkompetisi  terhadap perusahaan  yang  lan.  Salah  satu  cara  yang  dapat  dilaksanakan  oleh  manajemen yaitu  melalui  mengusahakan  peningkatan  pertumbuhan  perusahaan  jadi  investor tertarik  dan  berniat  untuk  berinvestasi  dalam  perusahaan.  Penelitian  yang dilakukan  oleh  Saniamisha  dan  Fung  Jin  mendapati  hasil corporate  strategy berpengaruh pada manajemen laba.
Cash Holding dan Manajemen Laba . Pendapat dari Kieso et al. (2014), kas meliputi saldo kas serta rekening giro setara kas. Kas merupakan aset yang sangat likuid  atau  lancar,  termasuk  sebagai  aset  lancar  yang  berguna  sebagai  alat pembayaran  dan  menjadi  tolak  ukur,  serta  menjadi  laporan  bagi  seluruh  pos lainnya. Setara kas berupa investasi yang bersifat paling likuid, berjangka pendek, serta bisa dikonversikn menjadi kas dalam jumlah tertentu dengan tidak menemui resiko perubahan nilai yang signifikan. Cash holding dimaknai sebagai jumlah kas yang  dimiliki  perusahaan  dalam  menyelenggarakan  aktivitas  operasional perusahaan. Manajer cenderung memaksimalkan cash holding untuk memperkecil perlunya  pendanaan  eksternal  dalam  menjalankan  kegiatan  operasional perusahaan.  C ash  holding memiliki  sifat  yang  likuid,  jangka  pendek,  serta  bisa dikoversikan  menjadi  kas  dengan  cepat  dalam  jumlah  tertentu  dengan  tidak terdapat  perubahan  nilai  yang  signifikan. Cash  holding gampang  diatur  oleh manajer  jadi  memberikan  motivasi  kepada  manajer  dalam  mengendalikannya sehingga  sesuai  dengan  tujuan  kepentingan  pribadi  (Mambraku  dan  Basuki, 2014).  Penelitian  yang  dilakukan  Saniamisha  dan  Fung  Jin  (2019)  menunjukkan bahwa cash holding mempengaruhi manajemen laba.
Profitabilitas dan Manajemen Laba . Pendapat  dari  Gunawan et  al. (2015) menyatakan  bahwa  profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam menciptakan  keuntungan.  Keuntungan  selalu  menjadi  tolak  ukur  keberhasilan kinerja  perusahaan.  Pada  saat  perusahaan  memperoleh  keuntungan  yang  besar diartikan  bila  kinerja  perusahaan  itu  baik  serta  sebaliknya.  Oleh  karena  itu, profitabilitas  dapat  menjadi  motivasi  bagi  manajer  untuk  menyelenggarakan manajemen  laba  sebab  mereka  menginginkan  profitabilitas  yang  tinggi.  Apabila laba  yang  diperoleh  perusahaan  rendah,  manajer  biasanya  akan  bertindak menggunakan  manajemen  laba  dalam  meningkatkan  profitabilitas  sehingga menunjukan kinerja yang baik di depan para investor dan pemangku kepentingan. Manajemen  laba  ini  erat  kaitannya  dengan  upaya  manajer  untuk  menunjukan kinerja  paling  baik  dari  perusahaan  yang  mereka  pimpin.  Pendapat  dari Suhartanto  (2015)  membuktian jika  perusahaan yang  memiliki keuntungan besar sangat  disukai  oleh  investor  sebab  memiliki  ekspektasi  bisa  memberikan return yang semakin tinggi  untuk mereka. Profitabilitas dapat  diketahui  dengan  melihat serta melakukan analisa laporan keuangan perusahaan. Maka, sebelum keputusan untuk  melakukan  investasi  diambil,  investor  akan  mencari  informasi  guna menjauhi semua hal yanh bia mengakibatkan kerugian dari investasi. Laba bersih yang  besar  mempengaruhi  kinerja  perusahaan  dan  bisa  tercermin  dari  rasio profitabilitas.  Keunggulan  dari  informasi  keuntungan  adalah  untuk  mengukur perubahan  potensi  sumber  daya  ekonomis  yang  masih  bisa  dikontrol  di  waktu mendatang,  menciptakan  arus  kas  dari  sumber  daya  yang  tersedia,  serta  dalam melakukan  perumusan  mengenai  pertimbangan  terhadap  efektivitas  perusahaan untuk menggunakan tambahan sumber daya. Saniamisha dan Fung Jin (2019) dan Fathihani  dan  Wijayanti  (2022)  pada  penelitiannya  mendapatkan  hasil  bahwa profitabilitas mempengaruhi manajemen laba.

## Gambar 1 Skema Kerangka Pemikiran
Dari  penjelasan  di  atas  kemudian  bisa  di  rumuskan  delapan  hipotesis,  yaitu terdiri dari:
Ha 1 : Leverage mempengaruhi manajemen laba
Ha 2 : Corporate Strategy mempengaruhi manajemen laba
Ha 3 : Cash holding mempengaruhi manajemen laba
Ha 4 : Profitabilitas   mempengaruhi manajemen laba

## Metode Penelitian
Populasi dan Teknik Pemilihan Sampel
Populasi  penelitian  ini  yaitu  semua  perusahaan  manufaktur  yang  listing  di BEI  periode  2019  hingga  2021.  Penentuan  sampelnya  menggunakan  teknik purposive  sampling .  Data  yang  menjadi  sampel  dipilih  berdasarkan  kriteria tertentu karena tidak semua perusahaan dalam populasi memiliki kriteria-kriteria yang cocok terhadap tujuan penelitian ini. Kriteria yang dipakai yaitu perusahaan manufaktur  yang  terdafar  di  BEI  berturut-turut  selama  tahun  2019-2021,  selalu menyampaikan Laporan Keuangan selama periode penelitian (2019-2021), selalu
menghasilkan laba selama periode penelitian, serta mempunyai seluruh data yang dibutuhkan  yang  akan  diuji  dalam  penelitian  ini.  Penelitian  ini  memakai  data sekunder yang berarti laporan historis yang sudah diterbitkan oleh BEI.

## Operasionalisasi Variabel
Manajemen  laba  merupakan  tindakan  untuk  mengelola  laba,  pendapatan,  dan tingkat  biaya  melalui  perubahan/pemiliha  metode  akuntansi  serta  prediksi  dan pengakuan,  pengukuran,  serta  pengungkapan  (Susanto,  2013).  Simbol  untuk variabel ini adalah DACC.
Manajemen laba dalam  penelitian ini akan  diukur dengan Modified Jones Model oleh  Uwuigbe et  al. (2014)  dalam  Uwuigbe et  al. (2015)  yang  dihitung menggunakan model di bawah ini:
Keterangan:
DACC
= Discretionary Accruals TACC = Total akrual tahun t A t-1 = Total aset t-1
= Perubahan pendapatan
= Perubahan piutang PPE = Gross Property, Plant and Equipment
β 1 , β 2 , β 3 = Koefisien regresi
Simbol  untuk leverage adalah  LEV. Leverage yang  dipakai  pada  penelitian  ini merupakan perbandingan diantara utang yang dipakai perusahaan dalam mendanai
asetnya untuk menyelenggarakan kegiatan bisnis (Gunawan et al., 2015). Variabel leverage dihitung  melalui  penggunaan  skala  rasio.  Pendapat  dari  Uwuigbe  et  al.
(2015), leverage bisa diformulasikan dengan cara sebagai berikut:
Simbol  untuk  strategi  perusahaan  ( Corporate strategy)  adalah  GRO.  Strategi perusahaan diukur dari segi strategi pertumbuhan, yaitu peluang bagi perusahaan agar  tumbuh  di  pasar  dan  menunjukkan  produktivitas  perusahaan.  Pertumbuhan ( growth ) adalah peluang bagi perusahaan agar tumbuh di pasar dan menunjukkan produktivitas perusahaan, serta menjadi harapan pihak dalam dan luar perusahaan untuk  melihat  pertumbuhan  tahunan  pada  total  aset.  Skala  pengukuran mengadopsi  skala  rasio.  Dalam  menilai  pertumbuhan,  rumus  yang  dikemukakan oleh Debnath, Pranesh (2017) adalah:
Simbol Cash  Holding adalah  CASH.  Menurut  Kieso  (2014), cash  holdings merupakan  total  kas  yang  dimiliki  oleh  suatu  perusahaan  dalam  melakukan bermacam-macam  aktivitas  perusahaan.  Kas  mencakup  saldo  kas  di  tangan  serta rekening  giro  setara  kas. Cash  holding diukur  menggunakan  model  berikut (Uwuigbe et al., 2015):
Simbol  profitabilitas  adalah  ROE.  Profitabilitas  dimaknai  sebagai  kemampuan perusahaan  dalam  mempergunakan  modal  dalam  menciptakan  laba.  Penelitian yang  dilaksanakan  Gunawan  et  al.  (2015)  memakai  rasio  laba  bersih  sesudah pajak terhadap ekuitas pemegang saham. Jadi profitabilitas dihitung menggunakan rumus berikut:
Persamaan regresi berganda dalam penelitian ini adalah:
Y = a + b1 X 1 + b2 X 2 + b3 X 3 + b4 X 4 + b5 X 5 + b6 X 6 + e…...…(1)
Dengan :
Y
= manajemen laba a =  konstanta X 1 = leverage
X 2 = corporate strategy
X 3 = cash holding
X 4 = profitabilitas

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Sampel  data  yang  dipakai  dalam  penelitian  ini  totalnya  72  data  yang  diambil selama  periode  pengamatan  dari  tahun  2019  -  2021.  Statistik  deskriptif memberikan  informasi  karakter  dari  variabel  yang  dipakai  dalam  penelitian  ini. Hasil karakteristik uji statistik deskriptif terdiri dari nilai terendah, nilai tertinggi, mean  serta  standar  deviasi  dari  variabel  bebas.  Hasil  pengujian  analisa  statistik deskriptif bagi setiap variabel terlihat pada tabel berikut:
Tabel  1 Uji Statistik Deskriptif Keseluruhan Tahun 2019-2021
Sample: 2019 2021
DACC LEV GROWTH CASH ROE Mean 0.006963 0.373957 0.100455 0.145058 0.076125 Median 0.003851 0.343525 0.065175 0.087739 0.062386 Maximum 0.337632 0.826739 2.527158 0.857141 0.416320 Minimum -0.336366 0.003453 -0.307847 0.003531 -0.199333 Std. Dev. 0.086635 0.184268 0.252633 0.149346 0.075828
Sumber: Data diolah dengan aplikasi E-views (2022)

## Pemilihan Model Estimasi

## Uji Chow atau Likehood ratio
Pengujian  ini  dilaksanakan  dalam  pemilihan  model  yang  terbaik  ataupun  sesuai dalam  memprediksi  data  panel  diantara pooled  least  square  model melalui fixed effect model . Jika nilainya signifikansi F > 0,05 jadi model yang paling baik yaitu model common effect serta sebaliknya apabila F < 0,05 artinya model yang paling baik  menggunakan fixed  effect  model. Hasil  uji Chow akan  tersaji  pada  tabel  2 berikut ini:

## Tabel 2 Hasil Uji Chow
Probabilitas dari hasil Uji Chow memperlihatkan nilai 0,0201 (Prob < 0,05) yang artinya  model  yang  terbaik  yaitu fixed  effect  model .  Kemudian  pengujian dilaksanakan dengan uji Hausman .

## Uji Hausman
Uji Hausman memiliki  tujuan  dalam  penentuan  model  yang  sesuai  dalam memprediksi  data  panel  diantara fixed  effect  model atau random  effect .  Apabila nilainya  probabilitas  >  0,05  hal  tersebut  berarti  model  yang  paling  baik  yaitu random  effect .  Akan  tetapi,  bila  nilainya  probabilitas  <  0,05  hal  tersebut  berarti model terbaik adalah fixed effect model . Hasil pengujian Hausman bisa diketahui dari tabel 3 berikut.

## Tabel 3 Hasil Uji Hausman
Nilai  probabilitas  dari  hasil  uji Hausman sebesar  0,0022  (Prob  <  0,05)  yang artinya fixed effect model merupakan model yang lebih baik.

## Hasil Uji Regresi
Berdasarkan hasil Uji Chow dan Hausman menunjukkan bila model terbaik yaitu fixed  effect ,  maka  hasil  uji  regresi  menggunakan fixed  effect  model tersaji  pada tabel berikut :
Tabel 4 Hasil Uji Regresi
Sumber: Data diolah dengan aplikasi E-views (2022)
Dari  tabel  4  artinya  model  dalam  persamaan  regresi  linier  yang  dipakai  dalam penelitian ini bisa dirumuskan berikut ini:
Y = 0.039705 - 0.079050 X 1 - 0.000511X 2 - 0.278526X 3 + 0.489634 X 4
Dimana :
Y = manajemen laba
X 1 = leverage
X 2 = corporate strategy
X 3 = cash holding
X 4 = profitabilitas
Hasil Uji Hipotesis

## Uji F
Pengujian  ini  bermaksud  melihat  kelayakan  dari  sebuah  model  penelitian  ( the goodness  of  fit ).  Taraf  signifikansi  yang  yang  ditetapkan  adalah    0,05.  Bila  nilai signifikansi (prob) < 0,05 model regresi memenuhi the goodness of fit . Hasil uji F bisa diketahui dalam tabel berikut.

## Tabel 5 Hasil Uji F
Dari tabel 4.6 bisa diketahui bila nilai probabilitas F Statistic yaitu 0,002072 (P < 0,05) yang mengindikasikan jika model regresi yang digunakan sesuai dengan the goodness  of  fit .  Hasil  ini  juga  memperlihatkan  jika leverage , corporate  strategy , cash holding , dan profitabilitas secara bersamaan berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba.

## Uji t
Dari  tabel  4.5  di  atas,  hasil  uji  t  dalam  masing-masing  variabel  bebas  bisa dijelaskan berikut ini:
1. Nilai probabilitas untuk leverage yaitu 0,5365, diatas nilai tingkat signifikansi 0,05, sehingga dapat ditarik kesimpulan bila Ha1 ditolak maka leverage tidak mempengaruhi manajemen laba dengan signifikan.
2. Nilai probabilitas untuk corporate strategy yaitu 0,9864, yang artinya > taraf sig.  (α)  0,05,  sehingga  bisa  ditarik  kesimpulan  bila  Ha2  ditolak  maka corporate strategy tidak mempengaruhi manajemen laba dengan signifikan.
3. Nilai  probabilitas  untuk cash  holding yaitu  0,032,  dibawah  nilai  tingkat signifikansi  (α)  0,05,  sehingga  bisa  ditarik  kesimpulan  bahwa  Ha3  diterima maka cash holding berpengaruh signifikan pada manajemen laba.
4. Nilai  probabilitas  untuk  profitabilitas  yaitu  0,0052,  dibawah  nilai  tingkat signifikansi  (α)  0,05,  sehingga  bisa  disimpulkan  jika  Ha4  diterima,  yang berarti profitabilitas mempengaruhi manajemen laba dengan signifikan.

## Uji Koefisien Determinasi (R Square atau R 2 )
Berdasarkan tabel 4.6, hasil uji koefiesien determinasi mendapatkan nilai R 2 yaitu 0,209306,  yang  berarti  prosentase  kontribusi  pengaruh  variabel leverage, corporate  strategy,  cash  holding ,  dan  profitabilitas  atas  manajemen  laba  yaitu sekitar  20,93%,  sisanya  79,07%  terpengaruh  dari  variabel  lain  yang  tidak dimasukkan pada riset ini.

## Pengaruh leverage terhadap manajemen laba
Menurut  hasil  pengujian,  terlihat  jika  nilai prob yaitu  0,5365  atau  >  0,05.  Maka kesimpulannya leverage tidak  mempengaruhi  manajemen  laba  dengan  signifikan
dan  hipotesis  pertama  (Ha1)  yang  menguraikan leverage mempengaruhi manajemen  laba  dengan  signifikan  tidak  terbukti.  Hasil  pengujian  ini  selaras terhadap penelitian dari Rakhmat dan Majid (2017), Arviana, Saebani, dan Miftah (2020),  serta  Andini  (2020)  yang  mengemukakan  bahwa leverage tidak mempengaruhi  manajemen  laba  dengan  signifikan. Leverage merupakan  rasio yang  menunjukan  besarnya  pemakaian  hutang  untuk  mendukung  kegiatan operasional  perusahaan.  Variabel leverage tidak  mempengaruhi  manajemen  laba dengan  signifikan  berarti  rasio leverage tidak  mempengaruhi  praktik  tindakan manajemen  laba  yang  dijalankan  oleh  perusahaan  sampel.  Artinya  perusahaan dalam sampel penelitian ini tidak  mengandalkan terhadap utang dalam mendanai aset  perusahaan  dengan  begitu  manajemen  tidak  merasa  perlu  untuk  melakukan manajemen laba.

## Pengaruh Corporate Strategy terhadap Manajemen Laba
Berdasarkan  hasil  pengujian,  terlihat  bila  nilai prob yaitu  0,9864  atau  >  0,05. Maka  kesimpulannya corporate  strategy tidak  mempengaruhi  manajemen  laba dengan  signifikan  dan  hipotesis  kedua  (Ha2)  yang  mengemukakan corporate strategy memiliki  pengaruh  signifikam  pada  manajemen  laba  ditolak.  Hasil  ini diperkuat dengan penelitiannya Astuti, Nuraina, dan Wijaya (2017) serta Pangesti (2019). Corporate strategy yang dinilai berdasarkan strategi pertumbuhan adalah peluang  perusahaan  dalam  berkembang  di  pasar  sehingga  menunjukkan produktivitas  perusahaan  dilihat  dari  pertumbuhan  tahunan  total  aset.  Variabel corporate strategy tidak berpengaruh signifikan artinya pertumbuhan perusahaan tidak  memiliki  sumbangan  pada  manajemen  laba,  artinya  perusahaan  menilai bahwa corporate  strategy bukanlah  satu-satunya  pertimbangan  untuk  investor pada  pengambilan  keputusan  untuk  berinvestasi  dan  tetap  ada  faktor  lainnya seperti profitabilitas, sehingga corporate strategy tidak memicu manajemen laba. Selain  itu,  perusahaan  yang  listing  di  BEI  yaitu  perusahaan  yang  memiliki  skala sangat  besar,  sehingga  mereka  memiliki  tuntutan  dalam  menampilkan  laporan keuangan  yang  baik  dalam  mencukupi  harapan  pemegang  saham.  Maka
manajemen  kurang  terdorong  melakukan  manajemen  laba  demi  menjaga kredibilitas perusahaan.

## Pengaruh Cash Holding terhadap Manajemen Laba
Hasil  pengujian  dalam  penelitian  ini  membuktikan  nilai coefficient dari  variabel cash holding yaitu -0,278526 serta nilai prob yaitu 0.0032 ataupun dibawah 0.05. Dari nilai yang diperoleh ini bisa ditarik kesimpulan cash holding mempengaruhi manajemen  laba  dengan  signifikan,  jadi  hipotesis  ketiga  (Ha3)  yang mengemukakan cash holding memiliki pengaruh signifikan pada manajemen laba diterima. Hal ini diperkuat dengan penelitiannya Saniamisha dan Fung Jin (2019). Cash  holding yaitu  jumlah  kas  yang  dimiliki  perusahaan  dalam  mengoperasikan bermacam-macam  aktivitas  perusahaan.  Variabel cash  holding mempengaruhi manajemen laba dengan signifikan menandakan besarnya kepemilikan cash dalam perusahaan  membuat  perusahaan  menjalankan  manajemen  laba  agar  tetap menjaga  ketertarikan  investor  untuk  menginvestasikan  modalnya  kepada perusahaan. Hal ini artinya perusahaan menjalankan praktik manajemen laba yang berusaha menurunkan keuntungan.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Manajemen Laba
Hasil pengujiannya membuktikan nilai coefficient dari variabel profitabilitas yaitu -0,489634 serta  nilai prob sebesar 0.0052 ataupun dibawah  0.05. Dari nilai  yang diperoleh  ini  dapat  ditarik  kesimpulan  bola  profitabilitas  mempengaruhi manajemen  laba  dengan  signifikan,  jadi  hipotesis  keempat  (Ha4)  yang mengemukakan profitabilitas memiliki pengaruh signifikan pada manajemen laba diterima. Hal ini diperkuat dengan penelitiannya Saniamisha dan Fung Jin (2019) serta Fathirani dan Wijayanti (2022). Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan menciptakan  laba  menggunakan  modal.  Variabel  profitabilitas  mempengaruhi manajemen  laba  dengan  signifikan  berarti  kenaikan  atau  penurunan  tingkat profitabilitas  perusahaan  menbuat  makin  tinggi  peluang  perusahaan  untuk
menjalankan  praktik  manajemen  laba  dalam  memelihara  kestabilan  perusahaan sehingga tetap menarik di mata investor. Hal ini artinya perusahaan menjalankan praktik manajemen laba yang berusaha menaikkan laba.
Penelitian ini memiliki tujuan dalam membuktikan secara empirik berbagai faktor yang mempengaruhi manajemen laba perusahaan manufaktur yang tercatat di BEI tahun  2019-2021.  Penelitian  ini  memakai  4  variabel  bebas  yang  mempengaruhi manajemen  laba,  yaitu leverage , corporate  strategy , cash  holding ,  dan profitabilitas.
Hasil penelitian membuktikan bahwa:
1. Leverage tidak mempengaruhi manajemen laba.
2. Corporate Strategy tidak mempengaruhi manajemen laba.
3. Cash Holding memiliki pengaruh signifikan pada manajemen laba menandakan besarnya  kepemilikan cash dalam  perusahaan  membuat  perusahaan menjalankan  manajemen  laba  agar  tetap  menjaga  ketertarikan  investor  untuk mengivestasikan modalnya kepada perusahaan
4. Profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  nmanajemen  laba  berarti kenaikan  atau  penurunan  tingkat  profitabilitas  perusahaan  menbuat  makin tinggi  peluang  perusahaan  untuk  menjalankan  tindakan  manajemen  laba  demi mempertahankan  kestabilan  perusahaan  sehingga  tetap  menarik  di  mata investor
Sementara,  hasil  uji  koefisien  determinasi  menunjukkan  hanya  20,93%  dari variable  terikat  manajemen  laba  yang  dapat  dijelaskan  oleh leverage , corporate strategy , cash  holding ,  dan  profitabilitas.  Dengan  demikian,  masih  terdapat 79,07%  faktor  lainnya  dari  manajemen  laba  yang  bisa  diuraikan  oleh  variabel- variabel lain yang tidak dimasukkan dalam riset ini.

## Saran
Sesuai  dengan  hasil  penelitian  yang  sudah  didapatkan  maka  berikut  saran  untuk manajemen  perusahaan,  pemangku  kepentingan,  serta  untuk  penelitian selanjutnya.
1. Bagi  pemangku  kepentingan  merupakan  penting  untuk  mengetahui  dan mempertimbangkan  berbagai  faktor  atau  variabel  yang  dapat  mempengaruhi manajemen  laba  sebelum  mengambil  keputusan  terkait  investasi  pada  suatu perusahaan.
2. Bagi  manajemen  perusahaan  adalah  untuk  tetap  menjaga  kredibilitas perusahaan  dengan  melakukan  praktik  manajemen  laba  melalui  pemilihan metode  akuntansi  yang  diperbolehkan  menurut  standar  akuntansi,  serta  tetap menjaga  kualitas  laporan  keuangan  agar  tetap  relevan  jika  digunakan  untuk pengambilan keputusan para pemangku kepentingan.
3. Begi penelitian berikutnya  adalah karena riset ini  menerapkan banyak kriteria sehingga  memiliki  banyak  keterbatasan,  seperti  hanya  perusahaan  manufaktur yang  dijadikan  sampel,  periode  penelitian  hanya  tahun  2019-2021,  serta variabel  bebas  yang  diteliti  memiliki  total  empat  variabel,  jadi  peneliti berikutnya  bisa  menambahkan  variabel-variabel  yang  lain  misalnya  ukuran perusahaan,  komisaris independen, kepemilikan institusional,  reputasi auditor, tingkat  pendidikan  direktur  utama,  arus  kas  bebas,  serta  lain-lain.  Disamping itu peneliti berikutnya juga bisa menggunakan seluruh bidang perusahaan yang tercatat  di  BEI  dan  jika  memungkinkan  juga  dapat  mengambil  sampel perusahaan dari luar BEI misalnya menggunakan perusahaan dari negara lain, memperpanjang  periode  penelitian,  mengikutsertakan  variabel  lain  yang  tidak dimasukkan  dalam  penelitian  ini,  serta  membandingkan  diantara  perusahaan manufaktur  dengan  perusahaan  non  manufaktur,  maupun  memakai  metode analisis  yang  lain  serta  memakai  juga  metode  pengolahan  data  yang  berbeda misalnya SPSS, PLS, atau SEM.

## DAFTAR PUSTAKA
Andini,  Rita.  2020.  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Manajemen  Laba  Pada Perusahaan  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  di  Bursa  Efek  Indoneis. Owner: Riset dan Jurnal Akuntansi . Vol 4 No. 2: 557-564.
Arviana,  Nerisa,  Akhmad  Saebani  dan  Munarison  Miftah.  2020.  Faktor-Faktor yang  Mempengaruhi  Manajemen  Laba. Jurnal  Syntax  Transformation .  Vol 1 No. 8: 297-305.
Aryanti I, Kristanti FT. 2017. Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial, dan Kualitas Audit Terhadap Manajemen Laba. J. Ris. Akunt. Kontemporer . 9: 66-70.
Astuti,  Elva  Nuraina,  dan  Anggita  Langgeng  Wijaya.  2017.  Pengaruh  Ukuran Perusahaan  dan  Leverage  Terhadap  Manajemen  Laba.  FIPA.  Vol  5  No.  1: 501-514
Boediono. 2005. Managing the Indonesian economy: Some lessons from the past. Bulletin of Indonesian Economic Studies . https://doi.org/10.1080/00074910500411906. Debnath, Pranesh. 2017. Assaying the Impact of Firm’s Growth and Performance on  Earnings  Management:  An  Empirical  Observation  of  Indian  Economy. International Journal of Research in Business Studies and Management . Vol 4, No. 2: 30-40.
Dewi,  Ni  Made  Sintya  Surya  dan  Made  Yenni  Latrini.  2016.  Pengaruh Cash Holding ,  Profitabilitas  dan  Reputasi  Auditor  Pada  Perataan  Laba. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana ,. Vol 15 No. 3: 2378-2408.
Fathihani  dan  Fitri  Ayu  Kusuma  Wijayanti.  2022.  Faktor-Faktor  yang Mempengaruhi Manajemen Laba. Jurnal Online Insan Akuntansi . Vol 7 No. 1: 75-88.
Francis,  J.  dan  E.  Wilson.  1988.  Auditor  Changes:  A  Joint  Test  of  Theories Relating  To  Agency  Costs  and  Auditor  Differentiation. The  Accounting Review . 63: 663-682.
Gitman, Lasrence J. dan Chad J. Zutter. 2015. Principles of Managerial Finance .
Fourteenth Edition. Pearson.
Guna,  Welvin  I  dan  Arleen  Herawaty.  2010.  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Profitabilitas,  Leverage,  Kepemilikan  Publik,  Perubahan  Harga  Saham  dan Risiko  Bisnis  Terhadap  Manajemen  Laba  Pada  Perusahaan  Publik  Sektor Keuangan. Jurnal Bisnis dan Akuntansi . Vol 12 No. 1: 53-68.
Gunawan,  Ketut,  Nyoman  Ari  Surya  Darmawan,  Gusti Ayu Purnamawati. 2015. Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas,  dan  Leverage  Terhadap Manajemen  Laba  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa
Efek  Indonesia. E-Journal  S1  Akuntansi  Universitas  Pendidikan  Ganesha . Vol 3 No. 1.
Im,  Chae  Chang,  Jeong  Ho  Kim,  Min  Kyung  Choi.  2015.  Dividend  Policy  and Earnings  Management:  Based  on  Discretionary  Accrual  and  Real  Earnings Management. Advance  Science  and  Technology  Letters .  ISSN:  2287-1233
ASTL, Vol 114: 33-39.
Iraya, Cyrus, Mirie Mwangi, Gilbert W. Muchoki. 2015. The Effect of Corporate Governance Practices on Earnings Management of Companies Listed at The Nairobi  Securities  Exchange. European  Scientific  Journal .  P-ISSN  1857-
7881, E-ISSN 1857-7431, Vol 11 No. 1: 169-178.
Jao,  Robert  dan  Pagalung  Gagaring.  2011.  Corporate  Governance,  Ukuran Perusahaan  dan  Leverage  Terhadap  Manajemen  Laba  Perusahaan Manufaktur Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Auditing . Vol 8 No. 1: 1-94.
Jensen,  Michael  C.,  William  H.  Meckling.  1976.  Theory  of  Firm:  Managerial Behavior,  Agency  Costs  and  Ownership  Structure. Journal  of  Financial Economics . Vol 3 No. 4: 305-360.
Kieso, Donald E., Jerry J. Weygandt, dan Terry D. Warfield. 2014. Intermediate Accounting . Second Edition. John Wiley & Sons.
Llukani,  Teuta.  2013.  Earnings  Management  and  Firm  Size:  An  Empirical Analyze  in  Albanian  Market. European  Scientific  Journal .  Vol  9  No.  16: 135-143.
Mahariana,  I  Dewa  Gede  Pingga  dan  I  Wayan  Ramantha.  2014.  Pengaruh Kepemilikan  Manajerial  dan  Kepemilikan  Institusional  Pada  Manajemen Laba  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia. E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana . Vol 7 No. 2: 519-528 .
Mambraku,  Milka  Erika  dan  Hadiprajitno  P.  Basuki.  2014.  Pengaruh Cash Holding dan Struktur Kepemilikan Manajerial Terhadap Income Smoothing (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2010-2012). Diponegoro Journal of Accounting . Vol 3 No.
2: 1-9.
Naftalia,  Veliandina  Chivan  dan  Marsono.  2013.  Pengaruh  Leverage  Terhadap Manajemen  Laba  dengan  Corporate  Governance  Sebagai  Variabel Pemoderasi. Diponegoro Journal of Accounting . Vol 2 No. 3: 1-8.
Napitupulu,  Rintar  H.E.  2012.  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Manajemen Laba Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol 14 No. 2a.
Nurgaha,  Erik.  2016.  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Manajemen  Laba  dan Dampaknya Terhadap Koefisien Respon Laba. Jurnal SIKAP . Vol 1 No. 1: 9-21.
Okolie,  Agustine  Oke.  2014.  Accural-Based  Earnings  Management,  Corporate Policies  and  Managerial  Decisions  of  Quoted  Companies  in  Nigeria. Research Journal of Finance and Accounting . Vol 5 No.2: 1-14.
Pangesti,  Laras.  2019.  Pengaruh  Firm  Size  dan  Growth  Pada  Manajemen  Laba.
Jurnal Ekonomi Manajemen dan Bisnis. Vol 20 No. 2: 186-197.
Putra,  Y.  M.  2018.Standar  Akuntansi  Keuangan. Profita:  Komunikasi  Ilmiah Akuntansi dan Perpajakan .
Putri,  I  Gusti  Ayu  Made  Asri  Dwija.  2012.  Pengaruh  Kebijakan  Deviden  dan Good Corporate Governance Terhadap Manajemen Laba. Fakultas Ekonomi Udayana. ISSN 1410-4628: 157-171.
Saniamisha,  Ignatia  Maria  dan  Tjhai  Fung  Jin.  2019.  Faktor-Faktor  yang
Mempengaruhi  Manajemen  Laba  Pada  Perusahaan  Non  Keuangan  di  BEI. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol 21 No. 1a-1: 59-72.
Saraswati, Erwin dan Abdul Ghofar. 2008. Konsep Siklus Hidup dalam Pengujian Value  Relevance  dari  Earning  dan  Cash  Flow. National  Conference  on Management Research . ISBN: 979-442-242-8.
Scott,  William.  R.  2009. Financial  Accounting  Theory .  5 th Edition.  Toronto: Pearson Prentice-Hall..
Setiawan D, Oemar A, Pranaditya A. 2017. Pengaruh Laba, Arus Kas, Likuiditas Perusahaan,  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  Kepemilikan  Institusional  dan Kepemilikan Manajerial  untuk  Memprediksi Kondisi Financial Distress.. J. Ilm. Mhs. Akunt. Univ. Pandanaran . 3: 1-15.
Shah,  Syed  Zulfiqar  Ali,  Hui  Yuan,  dan  Nousheen  Zafar.  2010.  Earnings Management  and  Dividend  Policy  An  Empirical  Comparison  Between Pakistani  Listed  Companies  and  Chinese  Listed  Company. International Research Journal of Finance and Economics . Issue 35: 51-60.
Siregar,  Sylvia  Veronica  dan  Siddharta  Utama  .  2005.  Pengaruh  Struktur Kepemilikan,  Ukuran  Perusahaan,  dan  Praktek  Corporate  Governance Terhadap  Pengelolaan  Laba  (Earnings  Management). Simposium  Nasional Akuntansi VIII : 475-4 90.
Suhartanto,  Dwi.  2015.  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas,  Leverage,
Kepemilikan  Publik,  Perubahan  Harga  Saham  dan  Risiko  Bisnis  Terhadap Manajemen  Laba  Pada  Perusahaan  Publik  Sektor  Keuangan. Jurnal Ekonomi Bisnis . Vol 20 No.1: 1-7.
Susanto,  Idil  Rakhmat  dan  Jamaluddin  Majid.  2017.  Faktor-Faktor  yang Mempengaruhi  Manajemen  Laba  Pada  Perusahaan  Manufaktur  di  BEI. Jurnal Ilmiah Akuntansi Peradaban . Vol III No. 2: 65-83. Sulistyawati. 2013. Pengaruh Nilai Perusahaan, Kebijakan Deviden, dan Reputasi Auditor  Terhadap  Manajemen  Laba. Accounting  Analysis  Journal .  ISSN: 2252-6765.
Susanto,  Yulius  Kurnia.  2013.  The  Effect  of  Corporate  Governance  Mechanism on Earnings Management Practice (Case Study on Indonesia Manufacturing Indsutry). Jurnal Bisnis dan Akuntansi . Vol 15 No.2: 157-167
Syakur,  A.S.  2009. Intermediate  Accounting  Dalam  Perspektif  Lebih  Luas .  AV Publisher, Jakarta.
Ulya,  Nasihah,  dan  Khairunnisa.  2015.  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,
Profitabilitas,  Financial  Leverage  dan  Kualitas  Audit  Terhadap  Praktik
Manajemen Laba. E-Proceeding of Management . Vol 2 No.1.
Uwuigbe,  Uwalomwa,  Olubukunola  Ranti  Uwuigbe,  Okorie  Bernard.  2015.
Assessment  of  The  Effect  of  Firms`  Characteristics  on  Earnings Management  of  Listed  Firms  in  Nigeria. Asian  Economic  and  Financial Review . Vol 5 No. 2: 218-228.
Widyaningdyah,  Agnes  Utari.  2001.  Analisis  Faktor-Faktor  yang  Berpengaruh Terhadap  Earnings  Management  Pada  Perusahaan  Go  Public  di  Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol 3 No. 2: 89-101.
Yuliana, Agustin dan Ita Trisnawati. 2015. Pengaruh Auditor dan Rasio Keuangan
Terhadap Managemen Laba. Jurnal Bisnis dan Akuntansi . Vol 17 No. 1: 33-
45