PENGGUNAAN E-MONEY , INTENSITAS JUMLAH UANG BEREDAR,

## DAN LAJU INFLASI DI INDONESIA
Asriatun Nafi’ah1), Darlin Aulia2)
1,2)Akuntansi Universitas Media Nusantara Citra 1,2) asriatun.nafiah@mncu.ac.id, darlin.aulia@mncu.ac.id

## ABSTRACT
The  increasing  use  of  e-money  in  Indonesia  is  one  of  the  government's  goals  in  creating  a  cashless  society environment.  This  study  aims  to  determine  how  the  influence  of  the  use  of  e-money  with  the  inflation  rate  in Indonesia  which  is  mediated  by  the  money  supply.  This  study  uses  a  quantitative  approach  with  monthly secondary data for the years 2009-2021. The total sample used is 624 months. This study uses a general sample so that it does not focus on an e-money product. The data analysis technique used is descriptive statistics, while hypothesis testing is done through multiple linear regression analysis. The regression results in the first equation show  that  there  is  no  significant  effect  of  the  volume  of  e-money  transactions  on  inflation,  but  there  is  a significant negative effect of the value of e-money transactions on inflation. The regression results in the second equation  show  a  positive  and  significant  effect  between  the  use  of  e-money  both  in  terms  of  value  and transaction volume proxies on the money supply. The regression results in the third equation show that there is no  significant  effect  between  the  volume  and  value  of  e-money  transactions  with  inflation  mediated  by  the money supply.

## ABSTRAK
Meningkatnya  penggunaan e-money di  Indonesia  menjadi  salah  satu  tujuan  pemerintah  dalam  menciptakan lingkungan cashless society . Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui bagaimana pengaruh antara penggunaan e-money dengan laju inflasi di Indonesia yang dimediasi oleh jumlah uang beredar. Penelitian ini menggunakan pendekatan  kuantitatif  dengan  data  sekunder  bulanan  selama  tahun  2009-2021.  Total  sampel  yang  digunakan ialah 624 bulan. Penelitian ini menggunakan sampel secara umum sehingga tidak berfokus pada suatu produk e- money .  Teknik analisis data  yang digunakan  ialah statistik deskriptif, sedangkan pengujian  hipotesis dilakukan melalui analisis regresi linier berganda. Hasil regresi pada persamaan pertama menunjukkan tidak ada pengaruh yang signifikan dari volume transaksi e-money terhadap inflasi, tetapi terdapat pengaruh yang negatif signifikan antara nilai transaksi e-money terhadap inflasi. Hasil regresi pada persamaan kedua menunjukkan pengaruh yang positif  dan  signifikan  antara  penggunaan e-money baik  dalam  proksi  nilai  maupun  volume  transaksi  terhadap jumlah  uang  beredar.  Hasil  regresi  pada  persamaan  ketiga  menunjukkan  tidak  ada  pengaruh  yang  signifikan antara volume dan nilai transaksi e-money dengan inflasi yang dimediasi oleh jumlah uang beredar.
Kata kunci : Nilai Transaksi E-Money; Volume Transaksi E-Money; Jumlah Uang Beredar; Inflasi.

## 1. PENDAHULUAN
Salah  satu  fenomena  moneter  dalam  suatu negara  yang  permasalahannya  selalu  dianggap kompleks  ialah  inflasi.  Inflasi  didefinisikan  sebagai kenaikan  harga  suatu  barang  yang  berlangsung secara  berkesinambungan  dalam  jangka  panjang, serta  berpengaruh  terhadap  kenaikan  harga  barang lainnya  (Rumondor  et  al.,  2021).  Perubahan  harga yang  sering  terjadi  dewasa  ini  telah  menjadi perhatian utama banyak negara. Menurut Danlami et al (2020), stabilnya harga komoditi akan memberikan  banyak  keuntungan  dalam  kemajuan ekonomi.  Sebaliknya,  harga  yang  berfluktuatif  akan berdampak negatif terhadap perkembangan ekonomi di  suatu  negara.  Ketidakmampuan  banyak  negara
dalam  menuai  keuntungan  dari  stabilitas  harga akibat  tingginya  fluktuasi  harga  menyebabkan tantangan  serius  bagi  para  peneliti  dan  pembuat kebijakan (Danlami et al., 2020).
Kenaikan  harga  yang  diakibatkan  oleh  inflasi dapat  menghambat  pertumbuhan  perekonomian suatu  negara  (Danlami  et  al.,  2020).  Dalam penelitiannya,  Rosa  et  al  (2019)  menyatakan  laju inflasi  akan  menimbulkan  distribusi  pendapatan masyarakat. Hal tersebut berkaitan dengan penurunan  tingkat  konsumsi  masyarakat  kalangan bawah  sebagai  akibat  tetapnya  penghasilan  yang diperoleh,  dan  stabilnya  daya  beli  masyarakat kalangan atas karena sebagian dari mereka memiliki aset-aset  finansial  yang  dapat  melindunginya  saat
terjadi  inflasi.  Dalam  beberapa  dekade  terakhir, kenaikan  harga  atau  inflasi  juga  dianggap  sebagai konsekuensi  dari  peningkatan  jumlah  uang  beredar (Danlami  et  al.,  2020).  Berkaitan  dengan  hal tersebut,  Rosa  et  al  (2019)  menambahkan  bahwa apabila  sebuah  negara  ingin  menjaga  laju  inflasi  di titik  terendah,  maka  hendaklah  mereka  melakukan pengendalian  peningkatan  harga  melalui  penekanan peredaran jumlah uang.
Dalam kehidupan bernegara, jumlah uang yang diedarkan  berlebih  dapat  menyebabkan  dampak yang  cukup  serius  bagi  masyarakat.  Salah  satunya ialah  dapat  memicu  tingginya  inflasi,  yang  mana juga  akan  memberikan  dampak  yang  negatif terhadap  pertumbuhan  ekonomi  negara  (Sofyana, 2019). Apabila hal tersebut berlangsung berkepanjangan, maka tingkat kesejahteraan masyarakat tentu akan mengalami penurunan. Maka dari itu,  pemerintah  Indonesia harus  dapat melindungi  jumlah  uang  beredar  sesuai  dengan kapasitas  perekenomiannnya,  supaya  perubahan tingkat  harga  (inflasi)  tidak  terjadi  secara  terus menerus (Sofyana, 2019).
Dalam  beberapa  tahun  terakhir,  peredaran jumlah uang dan laju inflasi di Indonesia cenderung berfluktuasi.  Hal  ini  dapat  dilihat  melalui  data statistik  terkait  peredaran  jumlah  uang  dan  laju inflasi  dari  Bank  Indonesia  sebagaimana  tersaji dalam tabel berikut.

## Tabel 1.  Data Jumlah Uang Beredar dan Laju Inflasi di Indonesia
Sumber: Bank Indonesia, 2021
Tabel  1  di  atas  menunjukkan  bahwa  dalam lima  tahun  terakhir,  uang  yang  diedarkan  dalam masyarakat  selalu  menunjukkan  peningkatan,  tetapi tingkat  inflasi  justru  menunjukkan  penurunan. Peningkatan terdrastis terjadi pada tahun 2013, yakni dari  4,30%  menjadi  8,38%.  Sedangkan  penurunan terdrastis  terjadi  di  tahun  2015,  yakni  dari  angka 8,36%  menjadi  3,35%.  Berawal  dari  tahun  2015 tersebut,  inflasi  cenderung  mengalami  penurunan hingga  mencapai  angka  1,86%  di  tahun  2021.  Hal ini mengindikasikan bahwa terdapat gap dalam teori dan  penelitian  sebelumnya.  Salah  satunya  yaitu dalam  teori  klasik,  yang  mana  menyatakan  bahwa
uang yang diedarkan terlalu tinggi merupakan alasan utama terjadinya peningkatan inflasi.
Adanya peningkatan maupun penurunan peredaran  jumlah  uang  dan  inflasi  di  suatu  negara tentu  disebabkan  oleh  banyak  faktor.  Beberapa diantaranya  adalah  dari  sisi  regulasi,  penggandaan uang,  selera  konsumen  terhadap  suatu  produk, tingkat  suku  bunga  bank,  harga  barang,  permintaan barang, dan lain sebagainya (Bank Indonesia, 2018). Jika  ditinjau  dari  beberapa  faktor  tersebut,  dapat disimpulkan  bahwa  secara  umum  peredaran  jumlah uang  dan  inflasi  disebabkan  oleh  hal-hal  yang berkaitan  dengan  konsumsi  masyarakat.  Sebab,  dari adanya  transaksi  ekonomi  yang  terjadi  dalam pemenuhan  konsumsi  masyarakat,  pasti  akan melibatkan kegiatan pembayaran dengan menggunakan  uang.  Terlebih  lagi,  jika  dikaitkan dengan  kemajuan  teknologi.  Menurut  Mochtar  & Sahiman (2020), perkembangan ekonomi digital dan teknologi sistem pembayaran di Indonesia merupakan aspek yang akan mempengaruhi permintaan uang. Mariana (2021) juga menambahkan  bahwa  teknologi  yang  berkembang dengan  sangat  pesat  akan  turut  serta  mengubah kondisi teknik pembayaran yang lebih praktis dalam transaksi ekonomi.
Beriringan  dengan  perkembangan  teknologi yang  semakin  kencang,  alat  pembayaran  non  tunai juga beranjak dikenal oleh kalangan masyarakat. Hal ini  merupakan  salah  satu  tujuan  utama  dari terciptanya  Gerakan  Nasional  Non  Tunai  (GNNT) pada tahun 2014 (Republik Indonesia, 2014). Hal ini juga melatarbelakangi Bank Indonesia mengeluarkan  regulasi  baru,  yaitu  Peraturan  Bank Indonesia No 20/6/PBI/2018 tentang Uang
Elektronik.  Regulasi  tersebut  mengatur  mengenai perizinan  penyelenggara  uang  elektronik  serta berbagai ketentuan-ketentuan umum terkait penggunaan uang elektronik baik bagi penyelenggara maupun pengguna.
Kehadiran e-money bertujuan  memudahkan masyarakat  dalam  memenuhi  transaksi  keuangan berskala kecil (Pratama & Suputra, 2019). Dalam hal ini,  jumlah  transaksi  pemakaian e-money dapat dilihat  melalui  volume  dan  nilai  transaksi  (Bank Indonesia, 2020). Dimana volume transaksi merupakan  jumlah  transaksi  pembelanjaan  yang menggunakan  alat  pembayaran e-money ,  sedangkan nilai  transaksi  merupakan  nominal  transaksi  yang digunakannya. Peningkatan jumlah masyarakat yang menggunakan  transaksi  pembayaran  tersebut  dapat menstimulasi  pertumbuhan  perekonomian  di  suatu negara  (Fatmawati  &  Yuliana,  2019).  Dalam penelitiannya,  Fatmawati  &  Yuliana  (2019)  juga menyebutkan bahwa cara yang dapat dilakukan oleh bank sentral dalam menjaga kestabilan pertumbuhan ekonomi  di  Indonesia  yaitu  melalui  jumlah  uang beredar  sebagai  salah  satu  indikator  dari  kebijakan moneter.  Sehingga,  dapat  dikatakan  bahwa  saat  ini pembayaran non tunai harus menjadi hal yang perlu
Tahun Jumlah Uang Beredar (Miliar Rupiah) Inflasi M1 M2 2017 15.394.189 61.961.560 3,61% 2018 16.721.124 66.222.058 3,13% 2019 17.761.723 70.698.587 2,72% 2020 18.568.507 78.257.392 1,68% 2021 23.311.042 86.183.253 1,87%
dipantau  supaya  tidak  memberikan  dampak  yang negatif terhadap tujuan moneter pemerintah Indonesia (Fatmawati & Yuliana, 2019). Melihat  kehadiran non-cash  payment yang terus  berkembang  pesat  di  Indonesia,  maka pemerintah  harus  selalu  menjadikan  hal  tersebut sebagai  indikator  penting  dalam  setiap  keputusan mengenai  intensitas  jumlah  uang  yang  beredar  dan pengendalian laju inflasi di Indonesia. Dalam hal ini, penelitian ini ditujukan untuk mengetahui keterkaitan antara inovasi non-cash payment tersebut terhadap  jumlah  uang  beredar  dan  inflasi,  serta kaitan antara jumlah uang beredar itu sendiri dengan laju  inflasi  di  Indonesia.  Dalam  beberapa  tahun terakhir,  cukup  banyak  penelitian  yang  membahas mengenai topik tersebut.
Tazkiyyaturrohmah (2018)
dalam penelitiannya  menyatakan  bahwa  munculnya  alat pembayaran  non  tunai  dapat  mencegah  banyaknya uang  yang  beredar  di  masyarakat.  Permatasari  & Purwohandoko  (2020)  juga  mengemukakan  bahwa e-money berpengaruh  positif  terhadap  jumlah  uang beredar  tetapi  tidak  berpengaruh  terhadap  tingkat inflasi. Lintangsari et al (2018) menyebutkan bahwa transaksi  yang  menggunakan  ATM  dan  alat pembayaran  elektronik  sejenis  dapat  berpengaruh secara  signifikan  terhadap  uang  beredar  M1,  tetapi tidak  dengan  ATM  kredit.  Meskipun  demikian, Lintangsari  et  al  (2018)  juga  menambahkan  bahwa secara  tidak  langsung,  alat  pembayaran  non  tunai tetap  akan  dapat  berdampak  terhadap  peningkatan jumlah  uang  beredar.  Azhar  et  al  (2020) menghasilkan  temuan  bahwa e-money dan  kartu debit  memiliki  pengaruh  yang  sangat  dominan terhadap jumlah uang beredar dalam jangka panjang. Kemudian,  Nizam  et  al  (2019)  juga  melakukan penelitian  sejenis  yang  menghasilkan  kesimpulan bahwa  uang  elektronik  berpengaruh  terhadap  dua elemen  kebijakan  moneter,  yaitu  uang  beredar  dan tingkat suku bunga.
Berdasarkan berbagai fakta, opini, dan beberapa  perbedaan  hasil  penelitian  terdahulu sebagaimana  penjelasan  di  atas,  peneliti  terdorong untuk  mengambil  judul  penelitian  “Penggunaan E- Money, Intensitas  Jumlah  Uang  Beredar  dan  Laju Inflasi  di  Indonesia”.  Perbedaan  penelitian  ini dengan  penelitian  sebelumnya  adalah  terletak  pada jenis  variabelnya.  Dimana,  penelitian  ini  akan mencoba  untuk  menghubungkan  variabel e-money dalam pengaruhnya terhadap laju inflasi di Indonesia melalui jumlah uang beredar. Artinya, terdapat peran variabel  mediasi  dalam  penelitian  ini.  Lalu,  selain perbedaan  penggunaan  variabel,  penelitian  ini  juga menjadi  penting  untuk  dilakukan  di  Indonesia karena  dapat  membantu  memberikan  kontribusi terhadap  keputusan  kebijakan  moneter  terkait intensitas  jumlah  uang  beredar  dan  pengendalian laju inflasi di Indonesia. Sehingga, dalam jangkauan yang  lebih  luas,  penelitian  ini  dapat  turut berkontribusi dalam upaya pertumbuhan
perekonomian Indonesia melalui pengaruh perkembangan ilmu pengetahuan dan teknologi.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA
2.1.   Teori dan Fungsi Permintaan Uang

## 1) Teori Klasik
Secara  mendasar,  teori  klasik  mengemukakan bahwa  motivasi  utama  pemegangan  uang  ialah karena tujuan transaksi, sehingga bergantung kepada pendapatan (Kristianto, 2019). Teori klasik memiliki anggapan  bahwa  uang  yang  diminta  masyarakat tidak dipengaruhi oleh suku bunga, melainkan inflasi (Batarseh, 2021). Dalam hal ini, peningkatan jumlah uang  beredar  yang  terlalu  berlebihan  merupakan alasan utama terjadinya peningkatan inflasi.

## 2) Teori Kuantitas Sederhana
Teori  kuantitas  sederhana  memiliki  pandangan bahwa  perubahan  harga  komoditas  di  suatu  negara akan sejalan dengan perubahan jumlah uang beredar (Manurung et al., 2021). Manurung et al (2021) juga memberikan  dugaan  yang  menjadi  dasar  dari  teori ini,  seperti  bahwasanya  penggunaan  uang  hanya digunakan  untuk  tujuan  jaga-jaga  dan  bertransaksi, dan perputaran uang serta jumlah produksi komoditi barang dan atau jasa dianggap tetap. Selaras dengan namanya, teori kuantitas sederhana  merupakan teori yang  sangat  sederhana  karena  tidak  melibatkan variabel  perputaran  uang  dalam  persamaannya (Ambaran,  2015).  Teori  yang  dikemukakan  oleh David  Ricardo  ini  memiliki  persamaan  P  =  f  (M). Dimana, P melambangkan harga, dan M melambangkan  jumlah  uang  beredar.  Artinya, apabila  jumlah  uang  beredar  pada  suatu  negara sedang meningkat sebanyak 3x, harga komoditi juga akan meningkat hingga 3x disaat yang bersamaan.

## 3) Teori Keynes
Teori  Keynes  lebih  berfokus  pada  hubungan antara  pengeluaran  nasional  dengan  pendapatan nasional,  bukan  kepada  hubungan  antara  jumlah uang  dengan  harga  umum  (Shadeed,  2018).  Sebab, menurut Keynes, jumlah uang beredar telah otomatis ditentukan  oleh  suatu  sistem  dan  merupakan  suatu variabel  internal  yang  dipengaruhi  oleh  harga, tingkat bunga, dan output.

## 2.2.  Inflasi
Inflasi  didefinisikan  sebagai  suatu  fenomena yang  merepresentasikan kenaikan harga komoditi di suatu negara  yang  berlangsung secara  berkelanjutan dalam  jangka  waktu  tertentu  dan  berdampak  secara luas  (Bank  Indonesia,  2020).  Dalam  penelitiannya, Batarseh (2021)  menyebutkan bahwa definisi inflasi juga  dapat  dilihat  melalui  konsep  permintaan penawaran,  dan  struktural.  Dalam  hal  ini,  menurut konsep  permintaan  penawaran,  interpretasi  inflasi disebabkan  oleh  tingginya  permintaan  dengan rendahnya penawaran, yang juga didukung oleh teori moneter  klasik  dan  modern  serta  teori  keynesian.
Lalu  menurut  teori  struktural,  inflasi  dapat diakibatkan oleh ketidakseimbangan antara permintaan uang dengan pasokan pangan (hambatan pasokan),  kekurangan  modal  dan  tingginya  tingkat pengangguran  (hambatan  sumber  daya),  defisit neraca  pembayaran  dan  besarnya  tagihan  impor (kemacetan  valuta  asing),  serta  faktor  sosial  dan politik.  Lebih  lanjut, Bank  of  International
Settlement
(BIS) dalam kertas kerjanya mengemukakan bahwa inflasi juga dapat disebabkan oleh pengaruh globalisasi (Forbes, 2019).
Dalam  cakupan  yang  lebih  luas,  inflasi  juga dapat  dikatakan  menjadi  akibat  yang  ditimbulkan oleh  perpanjangan  krisis  ekonomi  dalam  suatu negara  (Hidayat,  2021).  Hidayat  (2021)  juga mengemukakan  bahwa  inflasi  merupakan  suatu peningkatan harga yang sangat tajam dan berlangsung  lama,  dengan  diikuti  oleh  penuruan nilai  mata  uang  suatu  negara.  Dalam  beberapa dekade  terakhir,  kenaikan  harga  dianggap  sebagai salah  satu  konsekuensi  yang  harus  diterima  oleh suatu  negara  akibat  udari  peningkatan  jumlah  uang beredar  (Danlami  et  al.,  2020).  Ambarini  (2017) juga  mengungkapkan  bahwa  menurut  teori  klasik, terjadinya inflasi disebabkan oleh adanya uang yang diedarkan dalam masyarakat.
Seluruh  faktor  yang  menyebabkan  inflasi  di atas  kemudian  dapat  dirangkum  dalam  satu pengukuran  melalui  indeks  harga.  Indeks  harga tersebut  terbagi  menjadi  tiga  macam,  yaitu  indeks harga  konsumen,  indeks  perdagangan  besar,  serta GNP  deflator  (Panjaitan, et.  al., 2021).  Berikut merupakan penjelasannya:
1) Indeks Harga Konsumen (IHK)
Indeks  harga  konsumen  merupakan  suatu indikator  penentuan  laju  inflasi  berdasarkan  jumlah pengeluaran  untuk  pembelian  suatu  barang  dan  jasa dalam rangka pemenuhan kebutuhan hidup (Panjaitan,  2021).  Berdasarkan Classification  of Individual  Consumption  by  Purpose (COICOP), IHK  dikelompokkan  ke  dalam  tujuh  aspek,  yaitu bahan  makanan;  makanan  jadi,  minuman,  dan tembakau; perumahan; sandang; kesehatan; pendidikan  dan  olahraga;  serta  transportasi  dan komunikasi  (Bank  Indonesia,  2020).  Jika  ditinjau melalui  IHK,  inflasi  dapat  diukur  melalui  rumus sebagai berikut:
( )
Keterangan:
:   Indeks harga konsumen pada tahun n :  Indeks  harga  konsumen  pada  tahun sebelumnya
2) Indeks Perdagangan Besar
Dalam  laju  inflasi,  indeks  perdagangan  besar digunakan  untuk  mengukur  sejumlah  barang  di tingkat  perdagangan  yang  besar  dan  luas,  termasuk harga  bahan  mentah  dan  bahan  setengah  jadi  atau bahan  baku  (Panjaitan,  2021).  Metode  pengukuran dalam  indeks  ini  sejalan  dengan  indeks  harga konsumen  sebagaimana  dijelaskan  pada point sebelumnya.
3) Gross National Produk (GNP) Deflator
GNP  Deflator  merupakan  indeks  inflasi  yang lebih  luas  jangkauannya  karena  mencakup  seluruh penduduk  negara,  sehingga  jumlahnya  juga  akan semakin  besar  (Panjaitan,  2021).  Besaran  GNP deflator  akan  dapat  ditentukan  melalui  rumus berikut:
GNP Deflator = (GNP Nominal/GNP Riil) x 100%
Keterangan:
GNP Nominal  :  Pengukuran  pendapatan  faktor produksi warga negara di dalam dan luar negeri berdasarkan harga pasar
GNP Riil
:  Pengukuran  pendapatan  faktor produksi warga negara di dalam dan luar negeri berdasarkan harga konstan atau harga dasar

## 2.3.   Jumlah Uang Beredar
Konsep uang  beredar dapat diartikan ke dalam dua  definisi  yang  berbeda.  Kedua  definisi  tersebut mencakup arti yang terbatas atau yang biasa disebut dengan M1, serta definisi dalam arti yang lebih luas, M2.  Dalam  arti  sempit,  uang  beredar  merupakan mata  uang  dalam  peredaran  (uang  kartal)  yang ditambah dengan uang giral yang dimiliki masyarakat,  baik  secara  perorangan,  perseroan swasta, maupun lembaga pemerintah (Telaumbanua, 2020).  Telaumbanua  (2020)  juga  mengemukakan bahwa  dalam  arti  luas,  uang  beredar  terdiri  dari deposito,  tabungan,  dan  mata  uang  asing  yang dimiliki  oleh  masyarakat,  atau  yang  kemudian disebut  dengan  uang  kuasi.  Dalam  hal  ini,  jika perekonomian  di  suatu  negara  semakin  maju,  maka intensitas penggunaan uang kartal akan lebih sedikit jika dibandingkan dengan uang giral (Nopirin dalam Telaumbanua,  2020).  Dengan  demikian,  intensitas jumlah  uang  beredar  dalam  M1  akan  menurun seiring dengan peningkatan uang kuasi.
Selain  tingkat  perekonomian  di  suatu  negara, ada  banyak  hal  lain  yang  dapat  mempengaruhi jumlah  uang  beredar.  Menurut  Bank  Indonesia, jumlah  uang  beredar  di  Indonesia  dipengaruhi  oleh tingkat  bunga,  pendapatan  masyarakat,  biaya penggunaan uang giral, ketentuan kebijakan moneter,  kemajuan  sektor  perbankan,  aktiva  dalam dan luar negeri bersih. Mariana (2021) menambahkan  bahwa  jumlah  uang  yang  beredar  di Indonesia  dipengaruhi  oleh  kebijakan  internal  Bank Indonesia,  penggandaan  uang,  selera  konsumen,
tingkat  bunga,  harga  barang, e-money ,  dan  inflasi. Pendapatan  nasional,  nilai  tukar,  dan  inflasi  juga dapat  turut  serta  mempengaruhi  banyaknya  jumlah uang yang diedarkan.
Ada berbagai teori yang menyatakan hubungan keberpengaruhan antara jumlah uang beredar dengan inflasi,  seperti  teori  JB  Say  (1767)  dan  teori  Fisher (1911).  Kedua  teori  tersebut  merupakan  teori ekonomi klasik yang mengasumsikan bahwa jumlah uang  beredar  berada  dalam  satu  garis  lurus  dalam tingkat  harga.  Hal  ini  memberikan  makna  tersirat bahwa jumlah uang beredar merupakan faktor utama yang  mempengaruhi  perubahan  harga  (inflasi) (Mahara,  2021).  Dalam  hal  ini,  jika  suatu  negara mengalami  resesi,  maka  hal  yang  dapat  dilakukan adalah dengan menimbulkan inflasi melalui peningkatan  jumlah  uang  beredar  (Sabade,  2014). Begitu  juga  sebaliknya,  jika  inflasi  sedang  tinggi, maka  penguranagn  jumlah  uang  beredar  dapat dijadikan salah satu alternatifnya.
2.4.   Uang Elektronik (E-Money) Uang  elektronik  ( e-money )  merupakan  suatu alat pembayaran non tunai berbasis digital yang saat ini  tengah  digandrungi  masyarakat.  Menurut Anjelina  (2018) e-money merupakan  suatu  bentuk pintasan dalam sistem pembayaran yang disebabkan oleh  perkembangan  digital.  Dalam  mendefinisikan e-money pada  penelitiannya,  Anjelina  (2018) mengacu  pada  pernyataan Bank  for  International Settlement (BIS), yang mana menyebutkan bahwa e- money merupakan  penyimpanan  sejumlah  dana dalam  suatu  media  elektronis  berbentuk  kartu  yang dimiliki oleh suatu individu. Dalam hal ini, e-money merupakan  alat  pembiayaan  yang  berbeda  dengan kartu  debit  ATM  dan  atau  kartu  kredit  yang dikeluarkan  oleh  perbankan  (Hidayanti  dalam Anjelina,  2018) . Dalam  hal  ini,  jumlah  transaksi pemakaian e-money dapat  dilihat  melalui  volume dan  nilai  transaksi  (Bank  Indonesia,  2020).  Dimana volume  transaksi  merupakan  jumlah  transaksi pembelanjaan  yang  menggunakan  alat  pembayaran e-money ,  sedangkan  nilai  transaksi  merupakan nominal transaksi yang digunakannya.
Dalam penelitiannya Zulqarnain (2017) mengemukakan  bahwa  berkembangnya e-money disebabkan  oleh  adanya  Peraturan  Bank  Indonesia Nomor  11/12/PBI/2009  sebagai  upaya  menciptakan kelompok masyarakat yang meminimalisir penggunaan  uang  tunai  dalam  melakukan  transaksi keuangan  ( cashless  society) di  Indonesia.  Upaya tersebut juga digencarkan oleh Bank Indonesia sejak dibentuknya  Gerakan  Nasional  Non  Tunai  (GNNT) pada 14 Agustus 2014. Hal tersebut dilakukan Bank Indonesia  untuk  menekan  biaya  operasional  yang dalam  produksi  uang  (Pratama  &  Suputra,  2019). Adhinagari  (2018)  dalam  penelitiannya juga menyebutkan  bahwa  pemakaian  sistem  pembiayaan non-tunai tersebut  juga dapat  meminimalisir  adanya uang yang rusak.
Dalam  perkembangannya, e-money dibedakan menjadi  dua  jenis,  yakni Prepaid  Software dan Prepaid  Card (Candrawati  et  al.,  2020). Prepaid Software merupakan  jenis  uang  elektronik  yang nilainya  tersimpan  dalam  sebuah  hardisk,  sehingga membutuhkan  jaringan  internet  ketika  melakukan pemindahan  dana. Prepaid  card merupakan  jenis uang  elektronik  yang  nilainya  tersimpan  pada sebuah chip dalam sebuah kartu. Berikut merupakan beberapa  produk e-money yang  sudah  berizin  resmi dari Bank Indonesia per tanggal 27 Mei 2020:
Tabel 2. Produk E-Money di Indonesia
Sumber: Bank Indonesia, 2020
Berkembang  pesatnya e-money di  Indonesia menuai  banyak  pro  dan  kontra.  Hal  ini  berkaitan dengan  kelebihan  dan  kekurangan e-money itu sendiri.  Menurut  Candrawati  et  al  (2020)  kelebihan e-money berada  pada  faktor  kecepatan  dan kepraktisan karena pemiliknya tidak lagi mengantongi  banyak  uang  tunai  saat  bepergian, lebih akuratnya transaksi karena diproses menggunakan  mesin,  dapat  digunakan  untuk nominal  yang  beragam,  serta  memiliki database sehingga  penggunanya  tidak  perlu  mengingat transaksi yang sudah dilakukan. Sedangkan kekurangan e-money berada  pada  adanya  resiko mudahnya  peretasan,  hilangnya  seluruh  uang  jika kartu e-money hilang, serta terkait belum terintegrasinya  semua  tempat  dalam  hal  penyediaan mesin  transaksi e-money (Candrawati  et  al.,  2020). Sedangkan  menurut  Solihin  (2021),  kelebihan penggunaan e-money ialah  praktis  karena  mudah dibawa  kemana-mana  serta  sistem  pembayarannya yang  mudah  sehingga  pengguna  tidak  direpotkan oleh  uang  kembalian.  Sedangkan  kekurangan  dari penggunaan e-money ialah  memicu  perilaku  boros, mudah  berpindah  tangan  sehingga  memudahkan tindakan  penyalahgunaan  oleh  orang  yang  tidak bertanggungjawab,  serta  jika prepaid  card e-money mengalami  kerusakan  maka  saldo  yang  berada didalamnya  tidak  dapat  diklaim  oleh  penggunanya (Solihin, 2021).
Meskipun demikian, dalam kaitannya dengan rotasi  dan  intensitas  jumlah  uang  beredar  di Indonesia,  pembayaran  elektronik  dapat  memiliki pengaruh  yang  cukup  besar  di  dalamnya.  Hal  ini
Prepaid Software 1. Gopay 6. Spinpay 2. Shopeepay 7. LinkAja 3. Dana 8. JakOne 4. Ovo 9. Sakuku 5. iSaku 10. Dll Prepaid Card 1. Flazz BCA 6. Tap Izy 2. Brizzi BRI 7. Mega Cash 3. Tap Cash BNI 8. iVasCard 4. JackCard Bank 9. SkyeCard 5.E-money Mandiri  10. Dll
dapat  dilihat  dari  persamaan  MV  =  PT  dengan anggapan bahwa PT konsisten, sehingga meningkatnya  kedayagunaan  sistem  pembayaran  di suatu negara akan berpengaruh terhadap peningkatan kecepatan  (V)  yang  memberikan  pengurangan jumlah  uang  beredar  (M)  untuk  menunjang kesamaan  tingkat  dalam  perekonomian  (Humprey dalam  Cahyanti,  2020).  Dalam  hal  ini,  kebiasan masyarakat untuk mengaplikasikan sistem pembayaran  non cash seperti e-money akan mendorong mereka untuk melakukan transaksi yang lebih  banyak.  Hal  tersebut  dapat  meningkatkan velocity yang  lebih  cepat  dan  berpengaruh  juga terhadap  kenaikan  jumlah  uang  beredar  (Cahyanti, 2020).

## 3. METODOLOGI
Penelitian  ini  menggunakan tiga  variabel  yaitu variabel  dependen,  variabel  independen,  dan variabel  mediasi.  Dimana,  inflasi  merupakan variabel  dependen,  penggunaan e-money dalam proxy volume  dan  nilai  transaksi sebagai  variabel independen,  dan  intensitas  jumlah  uang  beredar dalam  lingkup  M1  pada  penelitian  ini  digunakan sebagai  variabel  mediasi.  Dalam  penentuan  sampel, penelitian  ini  menggunakan  teknik  sampling  jenuh yang  merupakan  suatu  teknik  penentuan  sampel dimana  seluruh  anggota  populasi  akan  digunakan sebagai  sampel  (Sugiyono,  2014).  Adapun  populasi dalam  penelitian  ini  ialah  seluruh  transaksi penggunaan e-money di  Indonesia  dari  tahun  2009 hingga 2021.
Dalam penelitian ini, metode analisis data yang digunakan  ialah  menggunakan uji  asumsi  klasik, yaitu  uji  autokorelasi.  Uji  autokorelasi  dapat mendeteksi  ada  tidaknya  korelasi  antarkesalahan pengganggu  (residual)  dalam  suatu  kurun  waktu dengan  periode  sebelumnya  (Ghozali  &  Ratmono, 2017).  Uji  ini  sering  ditemukan  pada  data  runtun waktu  ( time  series )  karena  masalah  autokorelasi dapat  muncul  karena  adanya  penelitian  yang beruntut  sepanjang  waktu  dan  memiliki  keterkaitan satu  sama  lain.  Adapun  teknik  pengolahan  data dalam  penelitian  ini  ialah  menggunakan  program Eviews 12.  Lalu,  oleh  karena  data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  memiliki satuan nilai  besar dan beragam,  maka peneliti akan  mengubah satuan  nilai pada  data  penelitian  ini  dengan  menggunakan logaritma (log).
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  ialah teknik  analisis  deskriptif.  Teknik  analisis  deskriptif merupakan statistik yang digunakan untuk menggambarkan  data  yang  telah  terkumpul  dengan membuat kesimpulan yang berlaku umum (Sugiyono,  2014). Data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang  diperoleh dari website resmi  Bank  Indonesia  (bi.go.id)  dan Badan  Pusat  Statistika  (bps.go.id).  Data  tersebut diambil  dalam  jangka  waktu  beberapa  tahun  yang kemudian  dikelompokkan  dalam  periode  bulanan,
yaitu  dari  bulan  Januari  2009  s.d  Desember  2021. Lebih  lanjut,  data  pada  penelitian  ini  akan  disebut dengan  model  data  runtun  waktu  ( time  series ). Adapun  parameter  yang  dapat  digunakan  dalam
menguji data time series ialah Koefisien Determinasi (R-squared), Uji F, Uji T, dan Uji Mediasi.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1. Pemilihan Sampel
Dalam  periode  waktu  13  tahun,  tidak  ada  data yang  dibuang.  Sehingga  total  sampel  dalam penelitian  ini  ialah  sebanyak  648.  Dimana,  masing- masing  variabel  akan  menghasilkan  data  sebanyak 12 kali dalam  satu tahun, selama 13 tahun  berturut- turut  dari  Januari  2009  hingga  Desember  2021.
Berikut tabel ringkasan jumlah sampel .
Tabel 3. Pemilihan Sampel Penelitian Sumber: Data diolah peneliti

## 4.2. Analisis Statistik Deskriptif

## Tabel 4. Hasil Statistik Deskriptif

## Sumber: Data diolah peneliti
Tabel di  atas  menunjukkan  bahwa  jumlah data yang digunakan dalam penelitian  ini  ialah sebanyak 624 data. Data  yang digunakan dalam penelitian  ini bersifat  homogen  yang  dapat  dilihat  dari  lebih kecilnya  nilai  standar  deviasi  dibandingkan  dengan nilai mean .  Sebagai  contoh,  variabel  INF  memiliki nilai  rata-rata  0,04  dengan  standar  deviasi  sebesar 0,02.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  laju  inflasi  di Indonesia cukup rendah yaitu sekitar 4% yang mana diimbangi  dengan  persebaran  data  inflasi  untuk sampel  tahun  yang  diambil  juga  tidak  terlalu  jauh, yakni  hanya  sekitar  2%.  Rendahnya  nilai  standar

## Pemilihan Sampel
Volume E-Money 12 Nilai E-Money 12 Jumlah Uang Beredar 12 Inflasi 12 Jumlah sampel akhir 48 Jumlah observasi selama 13 tahun 624 N Mean Me Max Min Std. Dev INF 624 0,04 0,04 0,09 0,01 0,02 JUB 624 15,0 15,0 15,4 14,2 0,2 VT 624 7,63 7,72 9,37 5,69 0,98 NT 624 12,1 12,1 13,9 10,3 1,1
INF = Inflasi, JUB = Jumlah uang beredar, VT = Volume transaksi E-Money , NT = Nilai transaksi E- Money
deviasi  tersebut  menunjukkan  bahwa  sampel  data inflasi  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  memiliki tingkat keakuratan yang tinggi dengan nilai rata-rata (Ghozali,  2018).  Sebaliknya,  semakin  besar  nilai standar deviasi justru akan meningkatkan keragaman nilai  yang  berarti  bahwa data tersebut  menunjukkan ketidakuratan dengan nilai mean . Variabel independen  pertama ialah VT (volume  transaksi e-money ).  Berdasarkan  data analisis  statistik  deskriptif  di  atas  dapat  dilihat bahwa  nilai  rata-rata  dan  standar  deviasinya  ialah sebesar 7,63 dan 0,98. Angka tersebut menunjukkan bahwa  nilai mean lebih  tinggi  dari  standar  deviasi, sehingga  persebaran  data  rendah  atau  homogen. Nilai  rata-rata  tersebut  menyimpulkan  bahwa masyarakat Indonesia menggunakan e-money dengan  rata-rata  7,63%.  Adapun  nilai  maksimum dan  minimumnya  ialah  9,37  dan  5,69  dengan  7,72 sebagai mediannya.
Variabel  independen  lainnya  ialah  NT  (nilai transaksi e-money ). Analisis data di atas membuktikan  bahwa  nilai  rata-rata  dan  standar deviasi  nilai  transaksi e-money ialah  12,1  dan  1,1. Hal  ini  menunjukkan  bahwa tahun sampel  memiliki nilai  transaksi e-money hingga  12%  dengan persebaran data yang berada diatas 100%. Meskipun demikian, oleh karena nilai mean masih lebih tinggi dari  nilai  standar  deviasi,  data  variabel  NT  yang digunakan  sebagai  sampel  pada  penelitian  ini bersifat homogen.
Lalu sebagai variabel mediasi, diketahui bahwa variabel  JUB  memiliki  nilai mean 15,0  dengan standar deviasi 0,2. Hal  ini  mengindikasikan  bahwa dalam  rentang  waktu  2009  sampai  dengan  2021, rata-rata  jumlah  uang  yang  beredar  di  Indonesia cukup  rendah  dengan  persebaran  data  yang  juga tidak terlalu jauh dari nilai rata-rata, yakni 20%. Hal ini menunjukkan bahwa sampel data yang digunakan dalam  penelitian  ini  memiliki  tingkat  keakuratan yang  tinggi  dengan  nilai  rata-rata.  Adapun  nilai maksimum dan minimum jumlah uang beredar ialah 15,4 dan 14,2 dengan 15,0 sebagai nilai tengahnya.

## 4.3. Uji Asumsi Klasik – Autokorelasi
Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi – LM Test Sumber: Data diolah peneliti
Interpretasi hasil LM Test menunjukkan bahwa H0:  tidak  terdapat  autokorelasi,  dan  Ha:  terdapat autokorelasi.  Dalam  hal  ini,  jika  secara  statistik (kurang  dari  0,05)  nilai Probability  Chi-square dari Obs*R- squared signifikan,  maka  H0  (tidak  ada autokorelasi)  ditolak.  Artinya,  model  regresi  data yang  terbebas  dari  masalah  autokorelasi  harus memiliki  nilai  probabilitas chi-square di  atas  0,05. Berdasarkan  tabel  di  atas,  seluruh  data  dalam penelitian  ini  memiliki  nilai  probabilitas chi-square di atas 0,05. Dimana, dalam  model regresi pertama, probabilitas chi-square bernilai 0,8345, model kedua 0,0636,  dan  model  ketiga  0,8309.  Hal  ini menunjukkan  bahwa tidak ada  masalah autokorelasi pada ketiga model regresi tersebut.

## 4.4. Hasil Regresi
Dalam  model  ini,  pengujian  dilakukan  dengan melakukan  tiga  kali  regres  data.  Pertama,  peneliti melakukan  regresi  data  untuk  menguji  pengaruh antara  variabel  volume  dan  nilai  transaksi e-money dengan  inflasi.  Kedua,  regresi  data  variabel  volume dan  nilai  transaksi e-money dengan  jumlah  uang beredar.  Terakhir,  regresi  data  variabel  volume  dan nilai  transaksi e-money yang  dimediasi  oleh  jumlah uang beredar. Berikut merupakan hasil dari masing- masing regresi data tersebut:
1) Pengaruh  Volume  dan  Nilai  Transaksi E- Money terhadap Inflasi
Tabel 6. Hasil Regresi Persamaan I
Sumber: Data diolah peneliti
Tabel  di  atas  merupakan  hasil  regresi  dari variabel  dependen  INF  (Inflasi)  dengan  variabel independen VT (volume transaksi e-money ) dan  NT

## VT dan NT terhadap INF
F-statistic 0,175537 Prob. F (2,156) 0,8392 Obs*R- squared 0,361930 Prob.  Chi- square (2) 0,8345 VT dan NT terhadap JUB F- statistic 2,764710 Prob. F (2,156) 0,0662 Obs*R- squared 5,510719 Prob.  Chi- square (2) 0,0636 VT dan NT terhadap INF dimediasi JUB F-statistic 0,178535 Prob. F (2,156) 0,8367 Obs*R- squared 0,370561 Prob.  Chi- square (2) 0,8309 Variabel Prediksi INF Koef Prob C + 0,178868 0,0000 VT + -0,000855 0,9030 NT + -0,010626 0,0978* R-Square 0,387711 F- statistic 48,44101 Prob (F- statistic) 0,000000
*, **, *** Menunjukkan tingkat signifikansi pada alpha  10%,  5%,  dan  1%.  INF  =  Inflasi,  JUB  = Jumlah  uang  beredar,  VT  =  Volume  transaksi E- Money , NT = Nilai transaksi E-Money
(nilai transaksi e-money ). Diketahui bahwa VT tidak menunjukkan  tingkat  signifikansi  serta  memiliki nilai  koefisien  negatif.  Hasil  regresi  tersebut mengindikasikan bahwa VT tidak memiliki pengaruh  secara  signifikan  terhadap  INF  di Indonesia.    Temuan  ini  konsisten  dengan  penelitian yang dilakukan oleh (Zunaitin et al., 2017). Zunaitin et  al  (2017)  mengungkapkan  bahwa  hal  tersebut dapat terjadi karena e-money belum dapat merangkul seluruh  kalangan  masyarakat.  Banyak  masyarakat yang  belum  mengenal  dan  menggunakan e-money dalam  memenuhi  kebutuhannya.  Sehingga,  menurut Zunaitin  et  al  (2017),  variabel e-money kurang mampu untuk mempengaruhi laju inflasi, dibandingkan  dengan  uang  tunai  yang  mana  telah banyak  dikenal  dalam  teori  terdahulu.  Hasil penelitian  ini  juga  didukung  oleh  penelitian  yang dilakukan  oleh  Narayan  &  Sahminan  (2018). Penelitian  tersebut  mengemukakan  bahwa fintech belum terlalu dapat mempengaruhi kebijakan inflasi. Perkembangan fintech yang  begitu  pesat  membuat biaya  yang  dilakukan  untuk  peningkatan  kualitas layanan  keuangan  menjadi  menurun,  maka  dari  itu inflasi  juga  tidak  terpengaruh.  Dalam  hal  ini, e- money merupakan salah satu bentuk fintech sehingga dapat  dikatakan  bahwa  volume  transaksi e-money tidak berpengaruh terhadap tingkat inflasi.
Di  sisi  lain,  variabel  NT  justru  berpengaruh secara  signifikan  pada  alpha  10%  terhadap  inflasi meskipun  memiliki  nilai  koefisien  yang  negatif. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh (Ady, 2016). Ady (2016) mengemukakan  bahwa  nilai  transaksi e-money memiliki pengaruh yang negatif terhadap inflasi. Hal ini disebabkan oleh sistem kerja e-money itu sendiri. Dalam  hal  ini, e-money memiliki  sistem  kerja  yang pembayarannya  berada  di  awal  atau  yang  dikenal dengan  prepaid.  Sistem prepaid memungkinkan penggunanya  untuk  melakukan top-up sejumlah dana  terlebih  dahulu  sebelum  digunakan  untuk bertransaksi.  Adanya  sistem  kerja prepaid tersebut membuat e-money memiliki  keterkaitan  dengan instrumen  M2  pada  jumlah  uang  beredar,  karena mirip  dengan  tabungan  dan  deposito.  Kegiatan top- up saldo  tersebut  dinilai  dapat  mengurangi  jumlah uang  yang  beredar  di  masyarakat,  karena  akan merubah  uang  tunai  ke  dalam  bentuk  non  tunai. Berdasarkan  teori  Irving  Fisher,  jika  jumlah  uang beredar  rendah  maka  inflasi  juga  mengalami penurunan. Dengan demikian, variabel nilai transaksi e-money dapat dikatakan memiliki pengaruh  yang  negatif  terhadap  variabel  inflasi. Semakin  banyaknya  masyarakat  Indonesia  yang melakukan top-up pada  instrumen  pembayaran e- money akan  dapat  menurunkan  laju  inflasi  di Indonesia.
Meskipun  demikian,  jika  variabel  VT  dan  NT digabung  menjadi  satu  kesatuan,  secara  bersama mereka  akan  dapat  mempengaruhi  INF  secara signifikan.  Hal  ini  dapat  dibuktikan  oleh  nilai
probilitas  F  yang  lebih  kecil  dari  alpha  1%.  Selain itu,  besaran  nilai  R- square dari  model  ini  ialah sebesar  0,387711  akan  mengindikasikan  bahwa variasi  variabel  independen  pada  penelitian  ini cukup  mampu  menjelaskan  39%  variasi  variabel dependen. Sisanya sekitar 61% akan dijelaskan oleh variabel lain yang dapat mempengaruhi inflasi.
2) Pengaruh  Volume  dan  Nilai  Transaksi E-
Money terhadap Jumlah Uang Beredar Tabel 7. Hasil Regresi Persamaan II Variabel Prediksi JUB Koef Prob C + 13,3322 0,0000 VT + 0,10874 0,0148** NT + 0,06814 0,0922* R-Square 0,773031 F-statistic 260,5505 Prob (F- statistic) 0,000000
*,  **,  ***  Menunjukkan  tingkat  signifikansi  pada alpha  10%,  5%,  dan  1%.  INF  =  Inflasi,  JUB  = Jumlah  uang  beredar,  Vol  =  Volume  transaksi E- Money , Nilai = Nilai transaksi E-Money

## Sumber: Data diolah peneliti
Tabel  di  atas  merupakan  hasil  regresi  dari variabel  dependen  JUB  (jumlah  uang  beredar) dengan variabel independen VT (volume transaksi e- money ) dan NT (nilai transaksi e-money ). Diketahui bahwa variabel VT menunjukkan tingkat signifikansi  pada  alpha  5%  dengan  nilai  koefisien positif.  Begitu  juga  dengan  NT  yang  menunjukkan tingkat  signifikansi  pada  alpha  10%  dengan  nilai koefisien  yang  juga  positif.  Sehingga,  dapat disimpulkan bahwa variabel VT dan NT berpengaruh  secara  positif  dan  signifikan  terhadap variabel JUB. Selain itu, besaran nilai R- square dari model ini ialah sebesar 0,773031 akan mengindikasikan bahwa variasi  variabel  independen pada penelitian ini mampu menjelaskan 77% variasi variabel dependen.  Artinya, hanya sekitar 23% akan dijelaskan oleh variabel lain. Probilitas F pada tabel di atas juga menunjukkan nilai yang lebih kecil dari alpha  1%,  sehingga  dapat  diartikan  bahwa  secara bersama-sama  volume  dan  nilai  transaksi e-money berpengaruh secara signifikan dan simultan terhadap jumlah uang beredar.
Hasil  pada  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian dari Permatasari & Purwohandoko (2020) yang  membuktikan  bahwa  terdapat  hubungan  yang positif  signifikan  dari  variabel  volume  dan  nilai transaksi e-money terhadap  variabel  jumlah  uang yang  beredar.  Fatmawati  &  Yuliana  (2019)  dalam penelitiannya  juga  menyatakan  adanya  hubungan
signifikan  positif  pada  variabel e-money terhadap jumlah  uang  beredar.  Fatmawati  &  Yuliana  (2019) mengemukakan  bahwa  kemudahan  transaksi e- money akan  menstimulasi  masyarakat  untuk  lebih sering  mengeluarkan  uang,  sehingga  volume transaksi  akan  meningkat.  Melalui  peningkatan volume  transaksi e-money tersebut  pasti  akan dibarengi  dengan  semakin  besarnya  nominal  uang yang  akan  masyarakat  keluarkan  dalam  memenuhi kebutuhannya.  Dengan  demikian,  permintaan  dan peredaran  jumlah  uang  di  suatu  negara  juga  akan meningkat  sejalan  dengan  banyaknya  transaksi keuangan yang dilakukan masyarakatnya.
Berkesinambungan  dengan  penelitian  Dan  et. al  (2010) yang  menjelaskan  bahwa  dengan kemudahan  dan  kepraktisan  dalam  mengeluarkan nominal  transaksi  pembayaran,  maka  juga  akan meningkatkan  konsumsi  masyarakat.  Meningkatnya permintaan agregat  yang relatif terhadap penawaran barang  dan  jasa  di  pasar  akan  dapat  mempengaruhi peredaran uang.  Adiyani (2015) juga sepakat bahwa tingginya nilai transaksi pembayaran uang elektronik akan  menjadi  suatu peluang dalam  inovasi ekonomi Indonesia  bagi  bank  sentral.  Salah  satunya  yaitu dalam  hal  pengaturan  jumlah  uang  yang  beredar.
Hasil penelitian ini juga konsisten dengan penelitian Fitri  &  Suriono  (2020) yang  mana  menyatakan bahwa e-money memiliki  pengaruh  yang  positif signifikan terhadap instrumen M1 pada jumlah uang beredar  yang  disebabkan  dana float pada  tiap e- money . Ciri e-money yang memiliki dana float yang dapat  digunakan  setiap  saat  dalam  transaksi pembayaran  tersebut  akan  membuatnya  dapat dikategorikan  sebagai  dana  likuid  yang  dapat disamakan  dengan  uang cash atau  giro.  Dalam  hal ini,  uang cash dan  giro  tersebut  merupakan  bagian dari  instrumen  M1  pada  jumlah  uang  beredar. Sehingga,  meningkatnya  nilai  transaksi e-money juga  akan  dapat  meningkatkan  jumlah  uang  yang beredar di Indonesia.
3) Pengaruh  Variabel  Volume  dan  Nilai Transaksi E-Money terhadap Inflasi dengan Variabel  Jumlah  Uang  Beredar  sebagai Mediasi

## Tabel 8. Hasil Regresi Persamaan III
Sumber: Data diolah peneliti
Tabel  di  atas  merupakan  hasil  regresi  dari variabel  dependen  INF  (Inflasi)  dengan  variabel independen VT (volume transaksi e-money ) dan  NT (nilai  transaksi e-money )  dengan  variabel  JUB (jumlah uang  beredar)  yang diduga sebagai  variabel mediasi.  Diketahui  bahwa  variabel  JUB  tidak menunjukkan signifikansi pengaruh terhadap inflasi. Sedangkan variabel VT dan NT memilliki hasil yang sama  dengan  regresi  persamaan  I  yakni  sebelum memasukkan  variabel  mediasi.  Dimana  VT  masih tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  INF,  dan  NT maisih  memiliki  pengaruh  yang  negatif  terhadap INF.  Oleh  karena  hasil  persamaan  I  dan  III  tidak memiliki  perbedaan,  maka  dapat  ditarik  simpulan bahwa  variabel  JUB  dinyatakan  sebagai  variabel mediasi parsial ( partial mediation ). Adapun besaran nilai R- square dari model ini ialah sebesar 0,393263 yang  akan  mengindikasikan  bahwa  variasi  variabel independen  dan  mediasi  pada  penelitian  ini  cukup mampu menjelaskan 39% variasi variabel dependen. Artinya  ada  sekitar  61%  variabel  lain  yang  dapat mempengaruhi laju inflasi di Indonesia.
Hasil  penelitian  ini  sangat  bertolak  belakang dengan  teori  yang  ada  sebelumnya,  seperti  teori Klasik,  Keynes,  dan  Fisher  yang  mengungkapkan bahwa  laju  inflasi  akan  beriringan  dengan  jumlah uang  beredar.  Putri  (2017)  dalam  penelitiannya mengemukakan bahwa hal tersebut dikarenakan oleh luasnya arti jumlah uang beredar, yang berarti bukan hanya  mencakup  uang  kartal  dan  uang  giral  saja, tetapi  juga  uang  kuasi.  Presentasi  dari  elemen  uang kuasi  seperti  tabungan,  deposito  berjangka,  dan rekening  valas  milik  perusahaan  swasta  lokal memang  cukup  besar.  Sehingga,  meskipun  nilainya semakin  tinggi,  jumlah  uang  beredar  belum  cukup mampu  untuk  mempengaruhi  laju  inflasi  di Indonesia.  Hasil  dari  penelitian  ini  juga  konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Sunday, Keji, &  Onyedikachi  (2018) yang  menjadikan  Nigeria sebagai  subjek  penelitiannya.  Penelitian  tersebut menyimpulkan bahwa jumlah uang beredar memberikan  pengaruh  yang  negatif  terhadap  inflasi di  Nigeria.  Menurut  Sunday  et  al  (2018),  untuk mengatasi  tinggi  rendahnya  inflasi  di  Nigeria  dapat juga  berpacu dari tinggi rendahnya  nilai tukar, suku bunga,  dan  harga  bahan  bakar  domestik.  Sehingga, jika  hanya  jumlah  uang  beredar  yang  dijadikan patokan utama dalam upaya penurunan inflasi, tidak akan  mampu.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh Mahendra (2016) juga menyebutkan bahwa penanganan  inflasi  di  Indonesia  tidak  akan  dapat diatasi jika hanya ditentukan oleh indikator moneter
Variabel Prediksi INF Koef Prob C + -0,022570 0,8963 VT + -0,002498 0,7266 NT + -0,011656 0,0719* JUB + 0,012811 0,2401 R-Square 0,393263 F-statistic 32,84019 Prob (F- statistic) 0,000000
*,  **,  ***  Menunjukkan  tingkat  signifikansi pada  alpha  10%,  5%,  dan  1%.  INF  =  Inflasi, JUB  =  Jumlah  uang  beredar,  VT  =  Volume transaksi E-Money ,  NT  =  Nilai  transaksi E- Money
yang bersifat jangka pendek. Dalam hal ini, variabel jumlah  uang  beredar  di  Indonesia  merupakan  salah satu indikator moneter yang  bersifat  jangka pendek. Pada dasarnya, inflasi merupakan salah satu masalah jangka  panjang  yang  disebabkan  oleh  beberapa hambatan  perekonomian  dan  struktural  negara. Jumlah  uang  beredar  itu  sendiri  diatur  oleh  Bank Sentral,  dan  jumlah  uang  yang  diminta  masyarakat juga  tergantung  dari  faktor  rata-rata  tingkat  harga dalam perekonomian. Maka dari itu, faktor lain yang juga  harus  diikutsertakan  dalam  upaya  pembenahan inflasi ialah instrumen pada sektor riil.
Lalu  berkaitan  dengan  perannya  sebagai variabel  mediasi,  penelitian  ini  juga  menghasilkan temuan  bahwa  jumlah  uang  beredar  belum  cukup mampu dinyatakan sebagai variabel mediasi. Hal ini dapat  dilihat  melalui  tidak  adanya  perbedaan  hasil regres antara persamaan I dan III, yakni sebelum dan sesudah  ditambahkan  jumlah  uang  beredar  untuk memediasi  pengaruh  antara  variabel  volume  dan nilai transaksi e-money terhadap inflasi di Indonesia. Hal  ini  mungkin  dapat  disebabkan  oleh  adanya distribusi  pendapatan  masyarakat  yang  disebabkan oleh inflasi Rosa et al (2019). Dimana, ketika terjadi peningkatan inflasi, masyarakat cenderung mengurangi  konsumsi  atau  pengeluarannya.  Dalam kondisi  tersebut,  pemerintah  juga  akan  menekan peredaran  jumlah  uang  supaya  inflasi  kembali  ke titik normal. Sehingga meskipun transaksi keuangan semakin  mudah  melalui e-money tidak  akan  dapat mempengaruhi laju inflasi melalui peningkatan dana tau penurunan jumlah uang beredar. Selain itu, hasil tersebut juga dapat disebabkan oleh definisi  volume e-money itu sendiri yang berarti banyaknya transaksi pembayaran,  dan  bukan  berarti  pada  besarnya nominal  pembayaran,  sehingga  dimungkinkan  tidak mempengaruhi inflasi melalui jumlah uang beredar.

## 5. PENUTUP

## 5.1.   Kesimpulan
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk menganalisis pengaruh volume dan nilai transaksi e- money terhadap  laju  inflasi  di  Indonesia  yang dimediasi  oleh  jumlah  uang  beredar.  Berdasarkan hasil  analisis  dan  regresi  di  atas,  penelitian  ini memiliki kesimpulan sebagai berikut:
1) Nilai  transaksi e-money berpengaruh  negatif dan  signifikan  terhadap  laju  inflasi  di Indonesia,  tetapi  volume  transaksi  e -money tidak memiliki pengaruh sama sekali. Pengaruh negatif signifikan dari e-money terhadap inflasi dapat  dikarenakan  oleh  sistem  kerja prepaid pada e-money itu  sendiri.  Kendati  demikian, volume transaksi justru tidak memiliki pengaruh  sama  sekali  terhadap  laju  inflasi  di Indonesia.  Hal  ini  dikarenakan  oleh  belum banyaknya  masyarakat  yang  menggunakan e- money ,  sehingga  akan  kurang  mampu  jika dijadikan  variabel  utama  dalam  pengujian
tingkat  keberpengaruhan  terhadap  inflasi  di Indonesia.
2) Nilai  dan  volume  transaksi e-money memiliki pengaruh  yang  positif  dan  signifikan  terhadap jumlah  uang  beredar  di  Indonesia.  Hal  ini dikarenakan  oleh  kehadiran e-money yang menawarkan banyak manfaat akan
menstimulus  masyarakat  untuk  lebih  banyak dan lebih sering mengeluarkan uang. Selain itu, adanya  dana float yang  berada  pada  tiap produk e-money membuatnya dapat dikategorikan  sebagai  dana  likuid  yang sepadan  dengan  uang cash sesuai  dengan indikator M1 pada jumlah uang beredar.
3) Variabel  jumlah  uang  beredar  dianggap  belum cukup  mumpuni  dalam  memediasi  pengaruh penggunaan e-money terhadap  laju  inflasi  di Indonesia.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  tidak adanya  pengaruh  yang  signifikan  antara variabel jumlah uang beredar itu sendiri dengan inflasi.  Selain  itu,  hasil  regresi  dari  sebelum dan sesudah ditambahkan jumlah uang beredar sebagai  variabel  mediasi  tidak  memiliki perbedaan.

## 5.2.   Saran
Berdasarkan hasil penelitian di atas, penelitian selanjutnya, diharapkan dapat memperbanyak sampel  dan  atau  objek  penelitian.  Tidak  hanya terbatas pada negara Indonesia saja, melainkan dapat mencoba  menggunakan  sampel  di  negara  ASEAN atau  antar  negara  selama  periode  waktu  tertentu. Penelitian  selanjutnya  juga  diharapkan  dapat menggunakan  metode  penelitian  lain  dalam  rangka perolehan  data  penggunaan e-money ,  seperti menggunakan  data  primer  melalui  kuisioner  pada subjek  tertentu  atau mix-method kuantitatif  dan kualitatif misalnya. Selain itu, penelitian selanjutnya diharapkan  dapat  menggunakan  variabel  lain  dalam melakukan  keterkaitan  hubungan  dengan  variabel jumlah  uang  beredar  dan  laju  inflasi  di  Indonesia, seperti  terkiat  dengan  pengaruh  dari  faktor  rill  dan bukan dari faktor moneternya saja.

## DAFTAR PUSTAKA
Ady,  E.  M.  2016. Pengaruh  Sistem  Pembayaran Non  Tunai  Terhadap  Inflasi  di  Indonesia Tahun 2011-2015 . Jurnal Ilmiah, 4(1), 3–15.
Ambarini,  L.  2017. Ekonomi  Moneter .  Bogor:  In Media.
Anjelina,  A.  2018. Persepsi  Konsumen  Pada Penggunaan  E-Money .  Journal  of  Applied Managerial Accounting, 2(2), 219–231. https://doi.org/10.30871/jama.v2i2.934.
Azhar,  Z.,  Putra,  H.  S.,  &  Huljannah,  M.  2020.
Implications of Using E-money and APMK on the  Money  Supply:  The  Case  of  Indonesia .
152 , 209–220.
https://doi.org/10.2991/aebmr.k.201126.025.
Bank Indonesia. 2009. Peraturan BI No. 11/12/PBI/2009  tentang  Uang  Elektronik . [Online] Available at: https://www.bi.go.id/elicensing/helps/PBI_111 209-Emoney.pdf. Bank Indonesia. 2014. Gerakan Nasional Non Tunai (GNNT) . [Online] Available at: http://www.gerakannasionalnontunai.com. Bank Indonesia. 2016. Peraturan BI No.
18/40/PBI/2016  Tentang  Penyelenggaraan Pemrosesan  Transaksi  Pembayaran. [Online] Available at: https://www.bi.go.id/id/publikasi/peraturan/Pa ges/pbi_184016.aspx. Bank Indonesia. 2018. Mengenal Financial
Teknologi .  Departemen  Komunikasi.  [Online] Available at: https://www.bi.go.id/id/edukasi/Pages/mengen al-Financial-Teknologi.aspx.
Bank Indonesia. 2019. Data Target Inflasi . [Online]
Available
at: https://www.bi.go.id/id/statistik/indikator/targe t-inflasi.aspx.
Bank  Indonesia.  2020. Apa  itu  Uang  Elektronik . [Online] Available at: https://www.bi.go.id/id/edukasi/Pages/Apa- itu-Uang-Elektronik.aspx. Bank Indonesia. 2020. Apa itu inflasi? Www.Bi.Go.Id. [Online] Available at: https://www.bi.go.id/id/fungsi- utama/moneter/inflasi/Default.aspx.
Batarseh,  A.  2021. The  Nature  of  the  Relationship Between the Money Supply and Inflation in the Jordanian  Economy  (1980–2019). Banks  and Bank Systems, 16(2), 38–46. https://doi.org/10.21511/bbs.16(2).2021.04. Candrawati,  T.,  Widiastuti,  R.,  &  Ernawati,  W.  D. 2020. Persepsi Mahasiswa Terhadap Penggunaan  E-Money. Prosiding  Seminar Nasional Akuntansi …, 1(1), 103–113.
Danlami, I. A., Hidthiir, M. H., & Hassan, S.  2020. Money  Supply  and  Inflation  in  Nigeria:  the
Myth  of  the  Monetarist  Theory  of  Inflation. Journal  of  Economics  and  Sustainability,  2 (Number 2), 1–13. https://doi.org/10.32890/jes2020.2.2.1 Direktorat  Akunting  dan  Sistem  Pembayaran  Bank Indonesia.  2016. Metadata:  Uang  Elektronik . [Online] Available at: https://www.bi.go.id/id/statistik/metadata/siste m-
pembayaran/Documents/MetadataEMoney.pdf Fatmawati, M. N. R., & Yuliana, I. 2019. Pengaruh Transaksi  Non  Tunai  Terhadap  Jumlah  Uang Beredar  Di  Indonesia  Tahun  2015-  2018 Dengan  Inflasi  Sebagai  Variabel  Moderasi.
Ekspansi: Jurnal Ekonomi, Keuangan, Perbankan  Dan  Akuntansi,  11(2),  269–283. https://doi.org/10.35313/ekspansi.v11i2.1608.
Fisher,  I.  1911. Daya  Beli  Uang .  https://eet.pixel- online.org/files/etranslation/originl/Fisher  The Purchasing Power of Money.pdf.
Fitri,  N.,  &  Suriono,  H.  2020. Analisis  Pengaruh Sistem  Pembayran  dengan  Menggunakan Kartu  Atm,  Kartu  Kredit  dan  E-Money terhadap  Jumlah  Uang  Beredar  (M1)  di Indonesia  Periode  2013-2017. Manajemen, Ekonomi Sains, 1(2), 1–14. Forbes,  K.  J.  2019. Has  Globalization  Changed  the Inflation Process? . Ssrn, 791. Ghozali,  I.  2018. Aplikasi  Analisis  Multivariate Dengan  Program  IBM  SPSS  25 .  Badan Penerbit Universitas Diponerogo.
Ghozali,  I:  Ratmono,  D.  2017. Analisis  Multivariat dan Ekonometrika . Hidayat,  R.  2021. Interest  Rate  Theory  in  Islamic Economic  Perspective. Basic  and  Applied Accounting  Research  Journal,  1(1),  46–50. https://doi.org/10.11594/baarj.01.01.06.
Keynes,  J.  M.  1936. The  General  Theory  of
Employment,
Interest, and Money . http://etext.library.adelaide.edu.au/k/keynes/jo hn_maynard/k44g/k44g.html.
Kristianto,  A.  H.  2019. Analyzing  the  Influence  of Interest  Rates  on  Money  Demand  According To  Keynesian  Theory. Management  and Sustainable Development Journal, 1(1), 38–47. https://doi.org/10.46229/msdj.v1i1.99.
Lintangsari,  N.  N.  2018. Analisis  Pengaruh
Instrumen  Pembayaran  Non  Tunai  terhadap
Stabilitas  Sistem  Keuangan  di  Indonesia.
Jurnal Ekonomi
Pembangunan, 1. https://doi.org/10.14710/jdep.1.1.47-62.
Mahara,  T.  S.  2021. An  Empirical  Investigation Between  Money  Supply,  Inflation,  Capital Expenditure  and  Economic  Growth  in  Nepal. Quest  Journal  of  Management  and  Social Sciences, 3(1), 23–39. https://doi.org/10.3126/qjmss.v3i1.37588.
Mahendra,  A.  2016. Analisis  Pengaruh  Jumlah
Uang  Beredar,  Suku  Bunga  Sbi  Dan  Nilai Tukar  Terhadap  Inflasi  Di  Indonesia. Jurnal
Riset Akuntansi & Keuangan, 1–12. https://doi.org/10.54367/jrak.v2i1.170.
Manurung, A. P., Nainggolan, P., & Purba, D. 2021.
Pengaruh Penggunaan Uang Elektronik
Terhadap  Tingkat  Konsumsi  Masyarakat  Di Kota  Pematangsiantar  Pada  Saat  Pandemi Covid-19. Jurnal  Ekonomi  Pembangunan, 3(2), 68–80.
Mariana.  2021. Determinan  Jumlah  Uang  Beredar di  Indonesia .  Institut  Agama  Islam  Negeri (IAIN) Padangsidimpuan. http://etd.iain- padangsidimpuan.ac.id/id/eprint/6837.
Mochtar.  2020. Transmisi  Kebijakan  Ekonomi Moneter  di  Indonesia  Menuju  Era  Ekonomi Digital. Departemen  Kebijakan  Ekonomi  Dan
Moneter Bank Indonesia. https://www.bi.go.id/id/publikasi/kajian/Docu
ments/Transmisi-Kebijakan-Moneter-di- Indonesia-Menuju-Era-Ekonomi-Digital.pdf. Narayan,  S.,  &  Sahminan,  S.  2018. Has  Fintech Influenced  Indonesia  ’  S  Exchange  Rate  and Inflation ? . 21(2), 177–190.
Nizam,  F.,  Jin,  H.,  &  Valaei,  N.  2019. Mengukur Efektivitas E-Wallet di . https://doi.org/10.1007/978-3-319-96803-2.
Otoritas  Jasa  Keuangan.  2021. Daftar  Fintech Berizin  dan  Terdaftar  di  OJK .  [Online]
Available at: https://www.ojk.go.id/id/kanal/iknb/financial- technology/Default.aspx. Panjaitan,    et.  al.  (n.d.). Pengaruh  Jumlah  Uang Beredar  dan  Nilai  Tukar  terhadap  Inflasi  di
Sumatera Utara. Jurnal Ekonomi Pembangunan, 3. https://doi.org/10.36985/ekuilnomi.v3.i1.76 Permatasari,  K.,  &  Purwohandoko.  2020. Pengaruh Pembayaran  Non  Tunai  Terhadap  Variabel Makroekonomi  Di  Indonesia  Tahun  2010- 2017 . Jurnal Ilmu Manajemen, 8(1), 225–232. Pratama,  A.  B.,  &  Suputra,  I.  D.  G.  D.  2019.
Pengaruh Persepsi Manfaat, Persepsi Kemudahan Penggunaan, dan Tingkat Kepercayaan  Pada  Minat  Menggunakan  Uang
Elektronik. E-Jurnal  Akuntansi , 27 ,  927. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v27.i02.p04.
Rosa,  Y.  Del,  Agus,  I.,  &  Abdilla,  M.  2019.
Pengaruh  Inflasi,  Kebijakan  Moneter  dan
Pengangguran Terhadap Perekonomian Indonesia. Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis Dharma Andalas, 21(2), 283–293. Rumondor, N., Kumaat, R. J., & Tumangkeng, S. Y.
L.  2021. Pengaruh  Nilai  Tukar  Dan  Jumlah
Uang  Beredar  Terhadap  Inflasi  Di  Indonesia
Pada  Masa  Pandemic  Covid-19. Jurnal Berkala Ilmiah …, 21(03), 57–67. https://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/jbie/arti cle/view/36177. Sabade,  S.  2014. Is  Money  Supply  the  Cause  of Inflation in India? An Alternative Postulate to Understand  Inflation. Procedia  -  Social  and Behavioral Sciences, 133, 379–382. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2014.04.204. Shadeed,  M.  (n.d.). Article  About  Keynesian Monetary Theory . 1–10. Sofyana,  S.  M.  2019. Analisis  Pengaruh  Nilai Tukar,  Jumlah  Uang  Beredar,  Dan  Ekspor Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia Tahun 1998-2018 . 1–16. Solihin, M. 2021. Kedudukan E-Money Sebagai Alat Pembayaran  Berdasarkan  Peraturan  Bank Indonesia  Nomor  20/06/Pbi/2018  dalam Perspektif Hukum Islam . 3 , 106–125. Sugiyono.  2014. Metode  Penelitian  Pendidikan Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D. Bandung: Alfabeta. Sunday, Ditimi Amassoma Keji., Onyedikachi, E.-E. 2018. The  Influence  of  Money  Supply  on
Inflation in Nigeria. Journal of Economics and Management, 31, 6–23. https://doi.org/doi.org/10.22367/jem.2018.31.0 1. Tazkiyyaturrohmah,  R.  2018. Eksistensi  Uang
Elektronik  Sebagai  Alat  Transaksi  Keuangan Modern. Muslim Heritage, 3(1), 23. https://doi.org/10.21154/muslimheritage.v3i1. 1240.
Telaumbanua, R. 2020. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi  Jumlah  Uang  Beredar  di Indonesia .  Universitas  Pembangunan  Panca Budi.
Zulqarnain,  S.  (2017). Pengaruh  Daya  Tarik Promosi,  Persepsi  Kemudahan,  dan  Persepsi Kemanfaatan  terhadap  Minat  Menggunakan E-Money . Zunaitin, E., W, R. N., & P, F. W. 2017 . Pengaruh E-money  Terhadap  Inflasi  di  Indonesia. Journal Ekuilibrium, II(1),