## ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BEI PADA MASA PANDEMI COVID-19
Nekhasius Agus Sunarjanto 1 , Vanny Utari 2 , Cicilia Erna Susilawati 3
Universitas Katolik Widya Mandala Email :  sunarjanto@ukwms.ac.id
Received : Jan 15 th 2023 Revised : Mar 17 th 2023 Accepted : May 30 th 2023

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  was  to  analyze  differences  in  the  financial  performance  of companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  before  and  during  the  Covid-19 pandemic  through  solvency  ratios  and  profitability  ratios.  Covid-19  has  caused  the Indonesian  econo-  my  to  grow  negatively.  This  has  had  a  major  impact  on  the  compa- ny's financial performance, because the company experienced a decline in revenue due to policies made due to the Covid-19 pandemic. Thus, in order to survive in the midst of the Covid-19  pandemic,  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  must  begin  to rise  to  compete  in  gaining  competitive  advantage  and  superior  financial  performance. The  sample  in  this  study  is  all  sectors  of  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange,  except  the  financial  sector.  The  analytical  technique  used  is  the  Paired- Sample T-test with the help of the STATA program. The results of this study indicate that there are differences in the solvency ratio when measured using the time interest earned ratio.  However,  the  solvency  ratio  shows  no  difference  when  measured  using  the  debt ratio  and  cash  coverage  ratio.  While  the  profitability  ratio  shows  that  there  are differences  in  the  company's  financial  performance  between  before  and  during  the Covid-19 pandemic.
Key words:   Financial Performance, Solvency Ratio, Profitability Ratio

## PENDAHULUAN
Covid-19  merupakan  virus  yang sedang melanda hampir seluruh negara oleh  wabah  virus  corona.  Berbagai sektor industri terdampak oleh keberadaan  virus ini, mulai dari sektor kesehatan,  ekonomi  hingga  sosial. Menurut  Hadiwardoyo  (2020),  sektor bisnis  di  Indonesia  yang  memiliki ting-  kat  kerugian  yang  besar  adalah sektor yang bergantung pada keramaian  (pariwisata,  mall,  pameran, dan  lain-lain),  sektor  bisnis  yang mendukung  sektor  yang  bergantung pada  keramaian  (hotel,  transportasi umum, penjualan tiket, penjual
souvenir,  dan  lain-  lain),  sektor  bisnis yang  kegiatannya  tidak  bisa dilakukan dengan social  distancing (salon,  ojek, spa,  jasa  pembersih  rumah,  pangkas rambut,  permainan  anak-anak,  dan lain-lain),  sektor  bisnis  pendukung
produk  tersier  (leasing  dan  jasa pemberi  kred-  it),  sektor  energi (kecuali  PLN),  dan  sektor-  sektor lainnya  yang  terkena  dampak  secara variatif.  Dampak  yang  dimaksudkan yaitu berupa kerugian yang disebabkan oleh menurunnya penjualan  sehingga  perusahaan  harus mengurangi  kapasitas  produksinya. Hasil survei Kementrian Ketenagakerjaan ta- hun 2020 menunjukkan  perusahaan  yang  ter- dampak sebesar 88 persen
berdasarkan  hasil  survey  Badan  Pusat Statistik,  bahwa    pendapatan  menurun sebesar    82,85  persen.  Penurunan pendapatan ini membuat banyak perusahaan tidak mampu atau melakukan penundaan terhadap kewajiban-kewajibannya, sehingga, perusahaan  akan  terbebani    hutang karena ketidakmampuannya dalam
memenuhi  kewajibannya.  Salah  satu contoh  perusahaan  yang  tidak  dapat memenuhi  kewajibannya  adalah  PT Garuda  Indonesia  Tbk.  Garuda  In- donesia  terlilit  hutang  hingga  70  triliun rupiah dan terus bertambah 1 triliun per bulannya.  Hal  ini  menyebabkan  Garuda
Indonesia se- bagai perusahaan penerbangan mengalami penurunan pendapatan dikarenakan selama pandemi Covid-19 mobilitas masyarakat terus menurun. Sehingga Garuda Indonesia  harus  melakukan  penundaan pembayaran  kepada  pemasok,  dan hutang  perusahaan  menjadi  bertambah.
Untuk bertahan dalam situasi seperti ini, perusahaan harus berinovasi untuk dapat meningkatkan  penjualannya.  ‘Menurut (Barus  et  al  2017)  bahwa  Dengan meningkatnya  penjualan,  perusahaan akan mampu untuk memenuhi kewajibannya dan akan kembali memperoleh  laba  dalam  aktivitasnya sehingga  diperoleh  kinerja  perusahaan yang  baik.  Instrumen  pengukurann menggunakan rasio keuangan.
Rasio  Keuangan  dapat  dipakai  se- bagai  alat  mengukur  prestasi  kerja perusahaan  yang  tentunya  bagian  dari kinerja  perusahaan.  Menurut  Devi  et  al. (2020)  bahwa  performan  keuangan merupakan manifistasi dari hasil pengelolaan  antara  biaya  operasional dan  capaian  hasi  pendapatan  yang terukur melalui ratio keuntungan Menurut  Imelda  (2015)  mengatakan pengelolaan  rasio  solvabilitas  yang  baik adalah  dengan  adanya  penyeimbangan antara  tingkat  resiko  dan  pengembalian, sehingga  dengan  seimbangnya  rasio solvabilitas akan membuat  tingkat
kerugian yang mungkin dialami perusahaan menjadi lebih rendah. Dengan begitu,  perusahaan menyiapkan dana untuk dapat memenuhi kewajibannya  dengan  baik.  Rasio  ini pengukurannya    menggunakan    Debt
Ratio  ,   TIE, dan Cash Coverage Ratio (CC).
Profitabilitas merupakan rasio untuk mengukur  kemampuan  laba  Perfor- mance  perusahaan  yang  unggul  dapat dilihat  melalui  strategi  perusahaan dalam menyeimbangkan proporsi ekuitas dan hutang, sehingga perusahaan tidak  akan  ter-lilit  hutang  dan  dapat memperoleh keun- tungan yang maksimal sesuai dengan tujuan perusahaan.  Dalam  mencapai  kinerja keuangan  yang  optimal,  perusahaan harus mampu meningkatkan kemampuan dalam memenuhi kewajibannya melalui rasio solvabilitas.
Tingkat  solvabilitas  ini  nantinya akan berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan.  Kasmir  (2008:152,  dalam Imelda,  2015)  mengatakan  bahwa  rasio solvabilitas  yang  tinggi  menandakan bahwa  terdapat  risi-  ko  kerugian  yang besar dalam perusahaan. Risiko kerugian  yang  mungkin  terjadi  adalah perusahaan  tidak  akan  mendapatkan laba  yang  seharusnya  digunakan  untuk memenuhi kewajiban-kewajiban perusahaan, sehingga tingkat solvabilitas secara tidak langsung akan mempengaruhi profitabilitas perusahaan. Pandemi  Covid-19  memunculkan kebijakan pemerintah tentang pembatasan  sosial  untuk  mencegah penyebaran  virus.  Hal  ini  secara  tidak langsung  merubah  aktivitas  ekonomi negara secara besar-besaran. Perusahaan- perusahaan harus menyesuaikan  kebijakan  tersebut  yang berpengaruh terhadap performance perusahaan,        Menurut    Devi  et  al. (2020)  dengan  memperbarui  objek penelitian  menggunakan  data  secara keseluruhan  dari  tahun  2019  dan  2020, serta  meneliti  setiap  sektor  perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan  latar  belakang  yang telah diuraikan, maka perumusan masalah  dalam  penilitan  ini  adalah sebagai berikut:
1. “Apakah  terdapat  perbedaan
rasio  solvabilitas  perusahaan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia
sebelum  dan  selama  pandemi  Covid- 19?”
2.
“Apakah  terdapat  perbedaan rasio  profitabilitas  perusahaan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia sebelum  dan  selama  pandemi  Covid- 19?”

## . TINJAUAN PUSTAKA
Suatu  perusahaaan  akan  mem- iliki  kinerja  yang  optimal  jika  perus- ahaan  tersebut  juga  memiliki  keunggu- lan kompetitif yang kuat dan sulit untuk ditiru      Menurut  Wernerfelt  (1984) mengungkapkan bahwa perusahaan akan memperoleh  keunggulan  kompetitif  dan kinerja  yang  unggul  melalui  akuisisi, acquire,  dan  menggunakan  aset  yang pent-  ing  untuk  keunggulan  kompetitif dan  kinerja  keuangan  perusahaan  yang unggul.    Menurut    Barney  (2001)  ber- pendapat  “bahwa  menurut  resource based  theory  kinerja  perusahaan  dapat menjadi  lebih  competitive  dalam  per- saingan  kinerja  keuangan  yang  baik ,.Lebih  menjanjikan  jika  perusahaan mampu untuk memobilisasi dan mengekploitasi  aset  tak  berwujud  dari pada  aset  berwujud.            Aset  tak  ber- wujud  ini  akan  menjadi  strategi  yang kompetitif  dan  unik  un-  tuk  dapat meningkatkan kinerja perusahaan.

## Kinerja Perusahaan
Kemampuan  perusahaan  dalam men-  capai  tujuan  secara  efektif  dan efisien melalui sumber daya yang dimil- iki    “Menurut  Febriyani  dan  Zulfadin (2003)  bahwa  kinerja  perusahaan  meru- pakan  kemampuan  perusahaan  dalam mengelola  sumber  daya  perusahaan,  se- hingga kinerja perusahaan menjadi suatu hal  penitng  yang  harus  dicapai  oleh  se- tiap  perusahaan  “.  Selain  itu,  Fachrudin (2011)  juga  berpendapat  bahwa  kinerja perusahaan  merupakan  prestasi  dari hasil  kerja  perusahaan  yang  memper- lihatkan  kemampuan  perusahaan  dalam memberikan  keuntungan  melalui  aset perus-  ahaan,  ekuitas,  dan  juga  hutang. Dalam  menilai  kinerja  perusahaan  bi-
asanya  dil-  akukan  dengan  melihat  in- formasi  keuangan  perusahaan  yang berupa  laporan  keuangan.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  kinerja  perusahaan dapat  dinilai  secara  efektif  dan  efisien “Menurut  (Devi  et  al.,  2020)  dalam. Atmaja  (2008),  mendefinisikan  rasio- rasio tersebut sebagai berikut: a.  Rasio  solvabilitas:  menunjukkan  ke- mampuan  perusahaan  untuk  melunasi hutang
b.  Rasio  profitabilitas:    menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan
c.  Rasio  likuiditas  :  menunjukkan    ke- mampuan perusahaan dalam me- menuhi  kewajiban  jangka  pendek  yang jatuh  temponya  tidak  lebih  dari  satu  ta- hun.
d. Rasio aktivitas:  mengukur kemampu- an  perusahaan  dalam mengelola aktivi- tasnya”.
Keempat  rasio  tersebut  digunakan  se- bagai  alat  ukur  keuangan  perusahaan dalam suatu periode waktu tertentu.

## Rasio Solvabilitas
Rasio  solvabilitas  mengukur kemampuan  usaha  unatuk  memenuhi kewajiban  jangka  panjangnya,  untuk mengukur  solvabilitas  terdiri  dari  Debt Ratio ( rasio hutang terhadap total aktiva ),  Time  Interest  Earned  (perbandingan antara EBIT dengan pembayaran bunga) dan  cash  coverage  rasio  (  perbandingan antara  EBIT  +  Depresiasi  dengan  pem- bayaran  bunga  )  .        Menurut  Atmaja (2008),  rasio  solvabilitas  adalah  rasio yang  memeperlihatkan  tingkat  hutang yang  digunakan  oleh  perusahaan  dapat diukur melalui :.
1.  Debt  Ratio,  perbandingan  dana  dari hutang  dengan  total  aktiva.  Semakin rendah  nilai  debt  ratio  menunjukkan bahwa  tingkat  hutang  perusahaan  juga rendah,  maka  dapat  dikatakan  bahwa perusahaan sehat 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑅𝑎𝑡 i 𝑜 =  Total Hutang Total Aktiva 2. Time Interest Earned  Ratio, digunakan perusahaan  untuk  mengukur  kemampu- an laba sebelum bunga dan pajak(EBIT)
dalam memenuhi beban bunga. Semakin besar  tingkat  time  interest  earned  ratio, semakin  besar TIE maka semakin baik 𝑇𝐼𝐸 =               EBIT 𝑃𝑒𝑚𝑏𝑎𝑦𝑎𝑟𝑎𝑛 𝐵𝑢𝑛𝑔𝑎 3. Cash Coverage Ratio, digunakan perusahaan untuk mengukur kemampuan  Earning  Before  Interest and  Tax  (EBIT)  yang  ditambahkan dengan  dana  yang  berasal  dari  depre- siasi  untuk  memenuhi  biaya  bunga. Sama  halnya  dengan  time  interest earned ratio, tingkat cash coverage ratio yang semakin besar akan semakin baik dan menguntungkan bagi perusahaan 𝐶𝐶 =      EBIT  + Depresiasi
𝑃𝑒𝑚𝑏𝑎𝑦𝑎𝑟𝑎𝑛 𝐵𝑢𝑛𝑔𝑎

## Rasio Profitabilitas
Rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  laba  perusahaan artinya  bahwa  perusahaan  mepunyai efektifikas  dalam  menghasilkan  keun- tungan.     Menurut Kasmir (2011) bah- wa  rasio  profitabilitas  yang  digunakan untuk  mengukur  kemampuan  laba  pe- rusahaa  dalam  suatu  periode  tertentu. Sedangkan  Atmaja  (2008)  mendefinisi- kan  rasio  profitabilitas  sebagai  rasio yang  digunakan  untuk  mengukur  ke- mampuan perusahaan dalam menghasilkan laba 1.  Return  on  Asset,  digunakan  untuk menilai aktiva yang dimiliki perusahaan dalam  memperoleh  keuntungan  .    nilai ROA, semakin besar akan semakin baik bagi perusahaan.
𝐸𝐴𝑇 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 = 𝐴𝑘𝑡 i 𝑣𝑎 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 2.  Return      on        Equity,  digunakan untuk menunjukkan     perusahaan  dalam memperoleh  keuntungan  melalui  modal perusahaan  yang  berasal  dari  investasi para pemegang saham perusahaan. Return On Equity  =          EAT Equity 3.Net  Profit  Margin  atau  Profit  Margin on Sales, menunjukkan persentase keun- tungan  dengan  penjualan  sehingga  pe- rusahaan mampu menekan biaya
operasional  untuk  dapat  menghasilkan keuntungan
𝑁𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑜 fi 𝑡 𝑀𝑎𝑟𝑔 i 𝑛 =     EAT
𝑃𝑒𝑛 j 𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 4. Basic  Earning  Power,  merupa- kan  perbandingan  antara  laba  sebelum Bungan dan pajak terhadap total aktiva . Semakin  tinggi  nilai  dari  basic  earning power,  maka  semakin  baik  nilai  perus- ahaan.
𝐵𝑎𝑠 i 𝑐 𝐸𝑎𝑟𝑛 i 𝑛𝑔 𝑃𝑜𝑤𝑒𝑟 =     EBIT
𝐴𝑘𝑡 i 𝑣𝑎 Total

## Pengembangan Hipotesi
Perusahaan-perusahaan  di  Indo- nesia  yang  mengalami  penurunan  pen- dapatan  secara  signifikan  yang  disebab- kan karena pandemic covid 19. Penjualan  perusahaan  menjadi  menurun daripada tahun-tahun sebelumnya.
Penurunan  penjualan  yang  terjadi  me- nan-  dakan  bahwa  penerimaan  kas  pe- rusahaan  juga  menurun.  Sehingga  tidak ada  kas  yang  bisa  digunakan  untuk membayar  kewajiban-  kewajiban  perus- ahaan. Akan tetapi, “menurut Devi et al. (2020)  menunjukkan  hasil  bahwa  ter- dapat peningkatan pada solvabilitas atau leverage.
Pada tahun 2019 dan tahun 2020 bahwa  Debt  to  Equity  Ratio  tidak  ada perbedaan  yang  signifikan,  maka  dapat ditarik hipotesis sebagai berikut: H-1: Terdapat perbedaan rasio solvabili- tas.    Ketika perusahaan tidak memiliki penerima  kas  dan  pendapatan  yang mencukupi,  perus-  ahaan  tidak  dapat memenuhi  kewajiban  yang  tertanggung, sehingga perusahaan tidak mendapatkan keuntungan  yang  seharusnya  mampu menutup  proses  operasionalnya  secara berkelanjutan.  Hal  ini  akan  sangat  ber- bahaya  bagi  perusahaan,  karena  dapat mengancam  keberlangsungan  hidup  pe- rusahaan.  Maka  dari  itu,  dalam  situasi yang  sulit  perusahaan  harus  memper- timbangkan  pro-  porsi  hutangnya  se- hingga  perusahaan  tetap  dapat  memiliki laba  yang  tentunya  dapat  meningkatkan kinerja  perusahaan.    Perusahaan  untuk dituntut  mampu  meningkatkan  kinerja
perusahaan dengan berbagai keunggulan kompetitif,  sehingga  perusahaan  dapat meningkatkan  labanya  dan  mampu  un- tuk  terus  bersaing  dalam  persaingan bisnis. ‘Menurut Shen et al. (2020) bah- wa  menunjukkan  hasil  bahwa  pandemi Covid-19  di  Cina  berdampak  negatif terhadap  kinerja  perusahaan  sehingga mengurangi  total  pendapatan  perus- ahaan.
H-2:  Terdapat  perbedaan  rasio  profita- bilitas    sebelum  dan  selama  pandemi Covid-19.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan metode  kuantitatif  dengan  pendekatan deskriptif.  Menurut  Sekaran  (2017) penelitian kuantitatif merupakan metode ilmiah  yang  datanya  berbentuk  angka atau  bilangan  yang  dapat  diolah  dan  di analisis  dengan  menggunakan  perhi- tungan  matematika  atau  statistika.  Se- dangkan  pendekatan  deskriptif  merupa- kan  penelitian  yang  dilakukan  untuk mengetahui nilai variabel man- diri, baik satu  variabel  atau  lebih  (independen) tanpa  membuat  perbandingan,  atau menghubungan  dengan  variabel    lain (Sugiyono, 2012).  Data yang digunakan dalam penelitian ini  adalah data historis atau  data  sekunder,  sehingga  metode pengumpulan  da-  ta  dilakukan  dengan mengumpulkan  data  keuangan  perus- ahaan  yang  tersedia  di  website  Bursa Efek Indonesia ( www.idx.co.id ).
Populasi  yang  digunakan  dalam penelitian ini  adalah seluruh perusahaan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2019 dan tahun 2020 Teknik  penyampelan  ini  adalah  dengan mem-  pertimbangkan  sampel-sampel mana yang paling sesuai dengan kriteria. Kriteria-kriteria sampel dalam penelitian ini sebagai berikut.
1.Bukan perusahaan dari sektor keuangan 2.  laporan  keuangan  tahun  2019-2020 yang dipublikasikan 3.Nilai akun tidak nol. Variabel Penelitian Dalam  penelitian ini terdapat  dua  varia- ble  yang  akan  digunakan  untuk  men-
gukur  kinerja  keuangan  perusahaan. Variabel-variabel tersebut antara lain:
1.
Rasio  Solvabilitas  (Leverage Ratio) digunakan  untuk  mengetahui    kemam- puan  perusahaan  dalam  memenuhi kewajibannya, baik kewajiban jangka  panjang  kewajiban  jangka  pen- dek. Menurut Atmaja (2008), rasio solv- abilitas dapat diukur melalui Debt Ratio, Time  In  terest  Earned  Ratio,  dan  Cash Coverage Ratio.
2. Rasio Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  merupakan rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur kemampuan perusahaan dalam mencari Sumber  :  Output  STATA  yang  diolah keuntungan.  Keuntungan  tersebut  bisa berupa laba maupun nilai ekonomis dari penjual  perusahaan.  Menurut  Atmaja (2008),  rasio  profitabilitas  dapat  diukur melalui Return on Asset (ROA), Return on  Equity  (ROE),  Net  Profit  Margin atau  Profit  Margin  on  Sales,  dan  Basic Earning Power.

## Paradigma Penelitian
Analisis data pada penelitian ini meliputi    deskriptif  data  dan  analisis  uji beda  dua  rata-rata  (paired-sample  t-test) kinerja  keuangan  perusahaan  yang  ter- daftar di Bursa Efek Indo- nesia sebelum Covid-19  (2019)  dengan  selama  Covid- 19  (2020).  Langkah  pertama  adalah dengan  melakukan  uji  normalitas  data untuk  melihat  data  terdistribusi  normal atau  tidak  yang  selanjutkan  akan digunakan  dalam  uji  beda  dua  rata-rata (paired-sample  t-test).  Uji  normalitas data  menjadi  syarat  mutlak  dalam  uji statistik  parametrik.  Alat  statistik  yang digunakan  menganalisis  uji  deskriptif, uji normalitas, dan uji beda dua rata-rata adalah STATA.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis  data  kinerja  keuangan perusahaan yang dianalisis dari solvabil- itas  (debt  ratio,  time  interest  earned  ra- tio,  dan  cash  coverage  ratio)  dan  rasio profitabilitas  (return  on  asset,  return  on equi-  ty,  net  profit  margin,  dan  basic
earning  power)  pada  perusahaan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  sebe- lum  dan  selama  pandemi  Covid-19. Hasil dari statistik deskriptif penelitian
sebagai berikut. Pada  tabel  1  dapat  dijelaskan bahwa  hasil  perhitungan  pada  setiap  ra- sio  dapat  dilihat  melalui  mean  yang cenderung  mengalami  penurunan  dari sebelum Covid-19 hingga saat terjadinya Covid-19,  kecuali  pada  Debt  Ratio (DR). Dengan jumlah sampel 515 perus- ahaan  di  Bursa  Efek  Indonesia,  mean pada  Debt  Ratio  (DR)  sebelum  ter- jadinya  Covid-  19  yaitu  0.4563  dan meningkat  pada  saat  ter-  jadi  pandemi Covid-19  menjadi  0.4591.  Kenaikan Debt Ratio (DR) tidak menunjukkan hal positif  untuk  perusahaan,  melainkan menun-  jukkan  bahwa  keadaan  perus- ahaan  yang  terdaftar  di  BEI  cenderung mengalami pening- katan hutang, karena Debt  Ratio  (DR)  men-  gukur  proporsi hutang  yang  dibandingkan  dengan  total aset  perusahaan.  Meskipun  hasil  mean menunjukkan  tingkat  hutang  tidak  lebih dari  50%  atau  tidak  lebih  besar  dari
pem-  bandingnya  yaitu  total  aset,  tetapi tetap  saja  persentasenya  menunjukkan adanya  tingkat  kenaikan  sebesar  0.0028 atau  0,28%.  Kenaikan  mean  dari  Debt
Ratio  (DR)  mempunyai  arti  yang  sama dengan penurunan mean pada rasio-rasio lainnya,  baik  rasio  solvabilitas  lainnya (TIE  dan  CC)  yang  menghitung  ke- mampuan  perusahaan  dalam  membiayai bunga,  maupun  pada  rasio  profitabilitas (ROA,  ROE,  NPM,  dan  BEP)  yang mengukur  ke-  mampuan  perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. Kesamaan  arti  dari  penurunan  DR  dan kenaikan  rasio-rasio  lainnya  menunjuk- kan  posisi  keuangan  perusahaan  sedang tidak  dalam  keadaan  baik  atau  bisa dikatakan buruk.       Uji normalitas data dilakukan  dengan  uji  statistik  shapiro- wilk  untuk  data  yang  jumlahnya  <  50 dan  uji  statistic  shapiro-francia  untuk data  yang  jumlahnya  >  50.  Hasil  pen- gujian  normalitas  data  menunjukkan bahwa  data  penelitian  dari  semua  rasio yang  digunakan  pada  setiap  sektor  ber- distribusi  normal  dengan  signifikansi  > 0,05
Tabel 1 Data  Deskriptif Rasio Keuangan Perusahaan  Sebelum dan Selama Covid-19
Solvabilitas jumlah Minimal Maksi- mal Rata-rata Standart deviasi DR Sebelum 515 0,006 1,045 0,456 0,209 DR Selama 515 0,001 1,411 0,459 0,229 TIE Sebelum 324 -3,641 9,309 1,657 1,940 TIE Selama 324 -9,662 9,922 0,961 2,595 CC Sebelum 288 -1,477 24,155 6,965 5,113 CC Selama 288 -6,874 35,814 6,884 6,679 Profitabilitas Jumlah Minimal Maksi- mal Rata-rata Standart deviasi ROA Sebelum 461 -0,155 0,222 0,029 0,046 ROA Selama 461 -0,218 0,170 0,005 0,057 ROE Sebelum 459 -0,217 0,385 0,068 0,086 ROE Selama 459 -0,395 0,400 0,027 0,105 NPM Sebelum 328 -0,093 0,443 0,053 0,062 NPM Selama 328 -0,389 0,382 0,030 0,077 BEP Sebelum 516 -0,134 0,336 0,055 0,062 BEP Selama 516 -0,296 0,239 0,029 0,073
Sumber : output STATA yang diolah
Pada  table  2  menjelaskan      perbedaan  yang signifikan  pada  TIE  yang  dapat  dilihat  me- lalui mean (TIE sebelum – TIE selama) yaitu 0.6957  dengan  tingkat  probabilitas  0.0000  < 0.1. Selain itu, tidak tidak terdapat perbedaan yang  signif-  ikan  pada  DR  dan  CC  yang dapat dilihat melalui nilai mean (DR sebelum DR  selama)  dan  (CC  sebelum  –  CC  selama)
masing-masing  yaitu  0.0028  dan  0.0808 dengan  tingkat  prob-  abilitas  masing-masing 0.5734 dan 0.7343 > 0.1.  Sehingga hipotesis 1  diterima  jika  diukur  menggunakan  time interest  earned  ratio  dan  hipotesis  1  ditolak jika diukur menggunakan debt ratio dan cash coverage ratio.
Sumber : Output STATA yang diolah
Rasio  profitabilitas  dianalisis dengan  menggunakan  rasio  return  on asset  (ROA),  return  on  equity  (ROE), net  profit  margin  (NPM),  dan  basic earning  power  (BEP).  Hasil  uji  statistik paired-sample  t-tes”t.  pada  table  3 menunjukkan bahwa terdapat beda nyata atau  signifikan pada semua ROA, ROE dan  NPM  yang  digunakan  dalam  pen- gukuran rasio proitabilitas. “ Pada ROA ditunjukkan  dengan  nilai  mean  ROA sebelum  –  ROA  selama)  yaitu  0.0231 dengan  tingkat  probabilitas  0.0000  < 0.1. Pada ROE ditunjukkan dengan nilai
mean  (ROE  sebelum  –  ROE  selama) yaitu 0.0411 dengan tingkat probabilitas 0.0000  <  0.1.  Pada  NPM  ditunjukkan dengan  nilai  mean  (NPM  sebelum– NPM selama) yaitu 0.0233 dengan ting- kat probabilitas 0.0000 < 0.1. Pada BEP ditunjukkan  dengan  nilai  mean  (BEP sebelum  –  BEP  selama)  yaitu  0.0267 dengan  tingkat  probabilitas  0.0000  < 0.1. sehingga  hipotesis 2 diterima.
Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Ber- dasarkan Rasio Solvabilitas
Tabel 2: Hasil Uji beda  Rasio Solvabilitas Sebelum dan Selama Covid-19”
Rasio M t P Kesimpulan Ket DR -0,0 0 -0,56 0,57 Tidak ada perbedaan Tolak TIE 0,69 5,30 0,00 Berbeda Signifikan Terima CC 0,08 0,34 0,73 Tidak ada perbedaan Tolak
Tabel 3: Hasil Uji beda Rasio Profitabilitas Sebelum dan Selama Pandemi
Rasio M t P Kesimpulan Ket ROA 0,02 9,70 0,00 Berbeda Signifikan Terima ROE 0,04 9,26 0,00 Berbeda Signifikan Terima NPM 0,02 6,27 0,00 Berbeda Signifikan Terima BEP 0,03 10,98 0,00 Berbeda Signifikan Terima
Hasil uji hipotesis menunjukkan bahwa  ada  perbedaan  yang  nyata  pada solvabilitas  jika  diukur  menggunakan time interest earned ratio . Perbedaan ini dapat  dilihat  melalui  hasil  perbedaan rata  rata    dan  t-value  pada  uji  hipotesis rasio  solvabilitas  variabel  time  interest earned  ratio  (TIE).  Akan  tetapi,  mes- kipun  secara  keseluruhan  menunjukkan hasil  adanya  perbedaan  yang  signifikan, nyatanya  beberapa  sektor  perusahaan menunjukkan  hasil  nilai  TIE  yang  tidak signfikan  yaitu  ada  pada  sektor  per- tanian,  sektor  pertambangan,  sektor  in- dus-  tri  dasar  dan  kimia,  serta  sektor infrastruktur,  utilitas,  dan  transportasi. Selain  itu,  sektor  in-  dustri  dasar  dan kimia  mengalami  kenaikan  TIE,  se- dangkan  sektor  lainnya  mengalami penurunan TIE.
Dengan berbagai rangkaian pembatasan  sosial  yang  diberlakukan oleh  pemerintah  membuat  aktivitas bisnis perusahaan-perusahaan di indone- sia juga terhambat, sehingga perusahaan sulit untuk menghasilkan ebit.   Semen- tara  hasil  uji  hipotesis  menunjukkan bahwa  tidak  terdapat  perbedaan  yang pada  rasio  solvabilitas  jika  diukur menggunakan debt ratio dan cash cover- age  ratio  Rata-rata  pada  DR  selama adanya  pandemi  Covid-19  memiliki nilai  lebih  tinggi  daripada  sebelum  ter- jadinya  pandemi  Covid-  19,  artinya  ter- dapat  kenaikan  tingkat  hutang  daripada aset  selama  terjadi  pandemi  Covid-19. Meskipun  begitu,  terdapat  tiga  sektor perusahaan  yang  mengalami  penurunan DR  yaitu  sektor  industri  dasar  dan kimia,  sektor  tambang  dan,  serta  sektor industri  barang  kon-  sumsi.  Hal  ini menunjukkan bahwa tidak semua  sektor mengalami peningkatan proporsi hutang, karena  ada  sektor-sektor  yang  justru mendapat  keuntungan  tersendiri  dengan adanya  Covid-19,  seperti  pada  sektor industry  barang  konsumsi,  masyarakat cenderung berbelanja  barang-barang kebu-  tuhan  sehari-hari  dengan  jumlah yang lebih banyak agar tidak terlalu ser- ing keluar dari rumah guna menghindari penyebaran Covid-19.
Selanjutnya,  mean  pada  CC selama adanya pandemi Covid-19 mem- iliki  nilai  lebih  rendah  dan  tidak  sign- fikan  daripada  sebelum  ter-  jadinya Covid-19.  Ini  menjelaskan  bahwa  ke- mampuan  perusahaan  dalam  membayar beban bunga perusahaan semakin menurun.  Namun,  beberapa  sektor  pe- rusahaan justru mengalami kenaikan CC yaitu  sektor  pertanian,  sektor  per- tambangan, dan sektor industri dasar dan kimia.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa depresiasi  pada  ketiga  sektor  berkontri- busi  cukup  besar  sehingga  dapat  me- nyokong  rendahnya  ebit  dalam  me- menuhi  pembiayaan  bunga  perusahaan. Penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian  terdahulu  yaitu  penelitian shen  et  al.  (2020)  yang  menyatakan bahwa pandemi.
Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  Devi  et  al.  (2020) dengan  sampel  perusahaan  go  public  di indonesia  pada  kuartal  II  dengan  hasil yang  yang  menyatakan  bahwa  terjadi peningkatan  pada  rasio  solvabilitas  dan tidak terdapat perbedaan yang signifikan pada  rasio  solvabilitas  ,    Jika  diukur menggunakan variabel TIE,  maka tidak sejalan  dengan  penelitian  Devi  karena variabel  TIE  dalam  penelitian  ini menunjukkan hasil bahwa rasio solvabil- itas  sebelum  adanya  pandemi  Covid-19 memiliki  perbedaan  yang  sig-  nifikan dengan  selama  adanya  pandemi  Covid- 19.
Seperti  halnya  pada  hasil  uji hipotesis  ini  yang  menyatakan  bahwa selama  pandemi  Covid-19  perusahaan yang  terdaftar  di  bursa  efek  indonesia mengalami  peningkatan  rasio  solvabili- tas  yang  tidak  signifikan  jika  diukur menggunakan  debt  ratio  (DR),  men- galami penurunan rasio solvabilitas yang signifikan  jika  diukur  menggunakan time  interest  earned  ratio  (TIE),  dan mengalami  penurunan  rasio  solvabilitas yang  tidak  signifikan  jika  diukur menggunakan cash coverage ratio (CC). Namun,  hasil  penelitian  ini  justru  tidak sesua dengan teori yang berbasis sumber daya  bahwasanya  kinerja  keuangan dapat menjadi lebih unggul dalam suatu
persaingan  bisnis  dan  untuk  mencapai keunggulan  kom-  petitif  dan  kinerja keuangan perusahaan yang unggul dapat dilihat  melalui  strategi  perus-  ahaan  da- lam menyeimbangkan proporsi ekui- tas dan  hutang,  sehingga  sehingga  perus- ahaan  dapat  mengukur  kemampuannya dalam  memenuhi  kewajibannya  tidak akan terlilit hutang.
Ketiga  variabel  rasio  tersebut disimpulkan menjadi satu dapat dikatakan bahwa keti- ganya secara ber- sama-sama  menunjukkan  posisi  kinerja rasio solvabilitas selama pandemi Covid-19 dalam keadaan yang melemah,
artinya perusahaan-perusahaan yang
terdaftar  di  BEI  tidak  dapat  mencapai keunggulan  kompetitifnya  karena  gun- cangan Covid-19 yang menyebar dengan cepat.

## Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Ber- dasarkan Rasio Profitabilitas
Hasil  uji  hipotesis  dari  penelitian ini  menunjukkan  bahwa  terdapat  perbe- daaan  yang  signifikan  pada  rasio  profit- abilitas  perusahaan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  sebelum  dan selama  pandemi  Covid-19  berlangsung. Perbedaan  ini  dapat  diamati  melalui hasil  perbedaan  rata-rata  pada  uji hipotesis rasio  profitabilitas.  Mean pada rasio  profitabilitas  yang  meliputi  ROA, ROE,  NPM,  dan  BEP  selama  adanya pandemi  Covid-19  memiliki  nilai  lebih rendah  daripada  sebelum  terjadinya pandemi  Covid-19.  Akan  tetapi,  jika dilihat per sektornya terdapat satu sektor yang mengalami peningkatan rasio prof- itabilitas  baik  diukur  menggunakan ROA, ROE, NPM, maupun  BEP, sector tersebut adalah sector pertanian.
Namun,  peningkatan  yang  terjadi pada sektor pertanian tidaklah signifikan dan hanya signifikan pada NPM.  Rasio profitabilitas  yang  diketahui  sebagai rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  keuntungan,  menunjuk- kan  bahwa perusahaan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  rata-rata  terdam- pak oleh pandemic sehingga mengalami penurunan profit. Hasil  penelitian  ini  sama    dengan hasil penelitian terdahulu yaitu
penelitian  “Shen  et  al.  (2020)  yang menghasilkan  bahwa pandemi Covid-19 memiliki dampak negatif terhadap kiner- ja  perusahaan-  perusahaan  China  yang terdaftar”.  Selain  itu,  penelitian  ini  juga sejalan  dengan  penelitian  Devi  et  al. (2020)  dengan  sampel  perusahaan  go public  di  Indonesia  pada  kuartal  II dengan  hasil  yang  yang  menyatakan bahwa terjadi penurunan rasio profitabil- itas dan terdapat perbedaan yang signif- ikan  pada  rasio  profitabilitas  pada  pe- rusahaan  go  public  antara  sebelum  dan selama pandemi Covid-19.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan hasil  survei  Kementrian  Ketenagaker- jaan  tahun  2020  yang  menunjukkan bahwa  terdapat  88  persen  perusahaan yang terdampak oleh pandemi Covid-19. Badan Pusat Statistik juga telah melakukan  survey  di  tahun  2020  yang menunjukkan  hasil  82.85  persen  perus- ahaan di Indonesia mengalami penurunan pendapatan dan 14,60 persen memiliki  pendapatan  tetap,  sisanya mengalami kenaikan pendapatan. Seper- ti halnya pada hasil uji hipotesis ini yang menyatakan  bahwa  selama  pandemi Covid-19  perusahaan  yang  terdaftar  di
Bursa Efek Indonesia mengalami penurunan  rasio  profitabilitas  yang  sig- nifikan.  Namun,  hasil  penelitian  ini justru  tidak  sejalan  dengan  teori  yang menyatakan  bahwa  kinerja  keuangan perusahaan  dapat  menjadi  lebih  unggul dalam  suatu  persaingan  bisnis,  dan  un- tuk mencapai keunggulan kompetitif dan kinerja  keuangan  perusahaan  yang unggul  dapat  dicapai  melalui  strategi perusahaan dalam menyeimbangkan proporsi  ekuitas  dan  hutang,  sehingga perusahaan  dapat  memperoleh  keun- tungan  yang  maksimal  sesuai  dengan tujuan  perusahaan.  Dalam  masa  pan- demi  Covid-19  ini,  perusahaan  di  Indo- nesia  justru  mengalami  economic  shock yang  menyebabkan  penurunan  kinerja keuangan perusahaan.

## SIMPULAN
Kinerja keuangan perusahaan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia selama  tahun  2019  dan  2020  atau  sebe- lum dan selama pandemi Covid-19 yang diukur dengan rasio solvabilitas menun- jukkan  memiliki  tingkat  perbedaan  ke arah yang lebih rendah. Pada rasio solv- abilitas  mengalami  peningkatan      pada debt   ratio   dan   mengalami penurunan pada time interest  earned  ratio  dan  cash coverage  ratio  selama  pandemic  Covid- 19 terjadi.
Hal  tersebut  dapat  menjelaskan bahwa  kinerja  usaha  untuk  memenuhi kewajibannya cenderung semakin turun. Sedangkan  rasio  profitabilitas  mengala- mi  penurunan  pada  setiap  pengukuran rasionya  yaitu  pada  ROA,  ROE,  NPM, dan  BEP.      Hal  ini  juga  menunjukkan sisi  kelemahan  perusahaan  bahwa  adan- ya pandemi Covid-19 membuat kemam- puan perusahaan menurun dalam menghasilkan  keuntungan.        Secara keseluruhan, kedua rasio tersebut menunjukkan  hasil  bahwa  pandemi Covid-19  memberikan  dampak  berupa perubahan  kinerja  keuangaan  perus- ahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  In-
donesia ke arah yang tidak baik/memburuk.    Selama  melakukan penelitian,  Ada  beberapa  keterbatasan pada penelitian ini . Penelitian ini hanya mendalami  perubahan  kinerja  keuangan perusahaan  secara  keseluruhan  dan secara per sektor perusahaan , dan  tidak mendalami  perubahan  kinerja  keuangan perusahaan  pada  tiap-tiap  sub-  sektor, sehingga penelitian bisa dikatakan masih bersifat  umum  karena  ada  kemung-  ki- nan terdapat subsektor yang tidak masuk ke  dalam  sampel  penelitian.  Selain  itu, sampel  dalam  penelitian  disetiap  rasio dan  sektor  perusahaan  memiliki  jumlah yang  berbeda-beda,  sehingga  tidak  ada kepastian  perusahaan-  perusahaan  apa saja  yang  menjadi  sampel  pa-  da  setiap satu rasio. Hal ini dikarenakan ter- dapat kriteria-kriteria  pemilihan  sampel  agar rasio  keuangan  dapat  dihitung  dengan baik.
SARAN
Saran bagi peneliti selajutnya yang akan meneliti  kinerja  keuangan  perusahaan menggunakan  rasio  solvabilitas  dan  ra- sio  profitabilitas  dapat  menggunakan pengukuran  lain  pada  tiap-tiap  rasio, misalnya  pada  rasio  solvabilitas  dapat menggunakan  Debt  to  Equity  Ratio (DER),  Longterm  Debt  to  Asset  Ratio (LDAR), Longterm Debt to Equity Ratio (LDER), dan lain-lain. Sedangkan untuk rasio profita- bilitas dapat menggunakan Gross Profit Margin (GPM), Earning Per Share  (EPS),  Return  on  In-  vestment (ROI),  dan  lain-lain.  Peneliti  selanjut- nya  juga  dapat  menambahkan  sampel untuk tahun  2021  hingga  kuartal  II  atau kuartal  III  setelah  adanya  vaksinasi  dan operasi  perusahaan  sudah  mulai  bisa beradaptasi dengan adanya Covid-19.

## DAFTAR PUSTAKA
Atmaja,  Lukas.  Setia.  (2008).  Teori  & Praktik Manajemen Keuangan. Barney,  J.  B.  (2001).  Resource-based
theories of competitive ad-
vantage:  A ten-year  retro- spective  on  the  resource-based view.  Journal  of  Management, 27(6), Pp. 643–650. https://doi.org/10.1177/014920630 10270 0602 Barus.., M., Sudjana, N., & Sulasmiyati, S. (2017). penggunaan rasio keuangan untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan
(Studi pada PT. Astra Otoparts, Tbk dan PT. Goodyer Indonesia, Tbk yang Go  Public  di  Bursa  Efek  Indone- sia). Jurnal Administrasi Bisnis S1 Universitas  Brawijaya,  44(1),  Pp.
154–163.
Devi,  S.,  Warasniasih,.  N.  M.  S.,  & Masdiantini, P.  R.  (2020).  The  Impact  of  COVID-19
Pandemic  on  the  Financial  Per- formance of Firms on the Indone- sia  Stock  Exchange.  Journal  of Economics, Business, & Account- ancy        Ventura,          23(2),      Pp. 226–242.
https://doi.org/10.14414/jebav.v23i2.231 3
Fachrudin,  K.  A.  (2011).  Analisis Pengaruh  Struktur  Modal, Ukuran
Perusahaan,  dan  Agency  Cost Terhadap Kinerja Perusahaan. Jurnal  Akuntansi  Dan  Keuangan, 13(1),  37–46. https://doi.org/10.9744/jak.13 .  Pp. 1.37-46 Febriyani,  A.,  &  Zulfadin,  R.  (2003).
Analisis Kinerja Bank Devisa dan Bank  non  Devisa  di  Indonesia. Jurnal Kajian Akuntansi, Ekonomi,  Dan  Keuangan,  7(4), Pp. 38–54. Hadiwardoyo,..  W.  (2020).  Kerugian
Ekonomi  Nasional  Akibat  Pan- demi  Covid-19.  Baskara:  Journal of Business and Entrepreneurship, 2(2), Pp. 83–92.
https://doi.org/10.24853/baskara.2
.2.83- 92 Imelda,  PR..  (2015).  Pengaruh  Rasio
Likuiditas  Dan  Rasio  Solvabilitas Terhadap  Earning  Per  Share  Pada
Perusahaan Sektor
Industri  Dasar  Dan  Kimia  Yang  Ter- daftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. JRAK:  Jurnal  Riset  Akuntansi Dan  Komputerisasi  Akuntansi, 1(1), Pp. 34–57. Shen,  H.,  Fu,  M.,  Pan,  H.,  Yu,  Z.,  & Chen,  Y.  (2020).  The  Impact  of the COVID-19 Pandemic on Firm Performance.  Emerging  Markets Finance  and  Trade,  56(10),  Pp. 2213– 2230. https://doi.org/10.1080/1540496X.2020. 1 78586321 Shintia, N. (2017). Analisis Rasio Solv- abilitas  Untuk  Menilai  Kinerja Keuangan  Terhadap  Asset  dan Equity  Pada  PT  Bank  Rakyat  In- donesia    (PERSERO)    Tbk  Peri- ode  2012-2015.  At-Tadbir:  Jurnal Ilmiah  Manajemen,  1(1),Pp.  41– 63. Wernerfelt,  B.  (1984).  A  Resource- based View of the Firm. Strategic Management  Journal,  5(2),  Pp. 171–180.