## PENGARUH ANTARA LABA BERSIH, TOTAL ARUS KAS, ROE, PER DAN EPS TERHADAP RETURN SAHAM
(Studi Empiris terhadap 22 perusahaan consumer goods yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia 2007 – 2010)
Arief Sugiono, SE., M.Ak.
Dosen Universitas Atma Jaya dan Universitas Bunda Mulia
Andrianto, SE., M.Ak.
Pasca Sarjana Magister Akuntansi, Institut Bisnis dan Informatika Indonesia
ABSTRACT This  research aimed  to determine  the  effect  of net  income, total cash flow, ROE, PER and EPS simultaneously or partial, as well as to determine which variable is more dominant influence on stock return consumer services  company listed on  the Indonesia Stock  Exchange (BEI)  in  the period 2007 – 2010.
Samples taken by 22 consumer Services Company listed on the Stock
Exchange during  the years  of  observation 2007-2010. Then  for  the company  that owns the  data is  not  normal,  is  not used in  this  study.  The  process  of data analysis the first is data analysis, where the author observed and compared between the movement of net income, total cash flow, ROE, PER and EPS by the  movement  of  stock  returns each  year. Then to obtain more definitive results, the authors performed statistical tests.
The results of data analysis and statistical tests manually obtained that simultaneous net  income, total  cash  flow, ROE, PER and EPS  had  no  effect on stock returns consumer services company listed on the Stock Exchange. But in testing  the partially obtained  that the  ratio ROE is  the  only financial  ratios that affect  the stock  returns of  consumption services  company listed on  the  Stock Exchange the period 2007-2010.
Keywords :  Net Income, Cash Flow, ROE, EPS, PER

## 1. PENDAHULUAN

## 1.1. Latar Belakang Masalah
Modal  merupakan  sumber  daya  yang  sangat  penting  dalam  setiap perusahaan.  Modal  perusahaan  dapat  berasal  dari  dua  faktor  yakni  modal  dari dalam  perusahaan  seperti  hasil  operasi  perusahaan,  sedangkan  modal  dari  luar perusahaan seperti hutang atau pinjaman pada bank maupun mengeluarkan saham. Perusahaan  mengeluarkan  saham  untuk  menarik  investor  agar  tertarik  untuk menginvestasikan modalnya.  Oleh karena itu perusahaan harus mengelola modal
tersebut  dengan  baik  dan  mampu  mengembalikan  modal  tersebut  berupa  laba dengan tingkat pengembalian yang memuaskan investor.
Dalam  hal  ini,  peranan  pasar  modal  memegang  peranan  penting  karena pasar modal merupakan pasar instrumen keuangan yang berfungsi sebagai sarana untuk memobilisasi modal yang bersumber dari investor kepada pihak-pihak yang membutuhkan  modal.  Saat  ini  pasar  modal  di  Indonesia  kian  berkembang  dan maju dengan pesat. Oleh karena itu, agar investor bersedia menyalurkan dananya perusahaan  perlu  menyajikan  informasi  yang  jelas  mengenai  kondisi  dan  kinerja keuangan perusahaan sebagai dasar dalam pengambilan keputusan investasinya.
Sumber  informasi  yang  digunakan  oleh  investor  untuk  mengetahui  baik atau tidaknya kondisi perusahaan salah satunya adalah laporan keuangan. Laporan keuangan berisi laporan-laporan yang diperlukan investor seperti laporan laba rugi dan  laporan  arus  kas.  Laporan  laba  rugi  menyajikan  informasi  mengenai  laba bersih  yang  menjadi  perhatian  para  investor  untuk  menilai  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba per lembar saham seperti  yang diharapkan. Informasi mengenai laba ini sangat penting untuk menilai prospek arus masuk kas bersih  dan  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  dividen.  Laporan  arus  kas berisi  informasi  yang  tidak  kalah  pentingnya  dengan  laporan  laba  rugi,  yaitu mengenai aliran kas masuk dan keluar selama periode akuntansi yang terdiri dari arus  kas  yang  berasal  dari  dan  digunakan  untuk  aktivitas  operasi (operating) , aktivitas  investasi (investing ),  aktivitas  pendanaan (financing) .  Bowen  et  al.
(1986)  menyatakan  bahwa  manfaat  dari  laporan  arus  kas  adalah  untuk memprediksi  kegagalan,  menaksir  risiko,  memprediksi  pemberian  pinjaman, penilaian perusahaan, dan memberikan informasi tambahan pada pasar modal.
Prestasi  perusahaan  dapat  dinilai  dari  besarnya  rasio  keuangan  selama periode  tertentu.  Rasio  keuangan  perusahaan  bisa  diamati  dari  laporan  keuangan yang dikeluarkan secara periodik.

## 1.2. Batasan dan Perumusan Masalah
Berdasarkan  identifikasi  masalah  dan  pembatasan  ruang  lingkup  yang  di atas, maka batasan masalahnya adalah:
1. Apakah  terdapat  hubungan  yang  signifikan  antara  laba  bersih,  total  arus  kas, ROE, EPS, dan PER dengan return saham?
2. Apakah  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  laba  bersih,  total  arus  kas, ROE,  EPS,  dan  PER  baik  secara  parsial  maupun  bersama  –  sama  terhadap return saham perusahaan industri barang konsumsi di BEI?

## 1.3. Tujuan Penelitian
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menjawab  batasan  dan  perumusan  masalah  di atas, yaitu:
1. Untuk  menguji  hubungan  antara  laba  bersih,  total  arus  kas,  ROE,  EPS,  dan PER dengan return saham.
2. Untuk  menguji  pengaruh  antara  laba  bersih,  total  arus  kas,  ROE,  EPS,  dan PER  baik  secara  parsial  maupun  bersama  –  sama  terhadap  return  saham perusahaan industri barang konsumsi di BEI.

## 2. LANDASAN PEMIKIRAN TEORITIS

## 2.1. Laporan Arus Kas
Laporan  arus  kas  adalah  laporan  yang  menjelaskan  atau  menggambarkan dari mana penerimaan dan kemana pengeluaran yang berhubungan dengan kas.
Menurut Hongren (2002:655) dalam bukunya “ Accounting ”, laporan arus kas adalah laporan yang menyajikan lengkap kas bersih dari aktivitas operasional, investasi, dan pendanaan selama satu periode.
Menurut PSAK No.2 (2002:2), kas terdiri dari saldo kas dan rekening giro. Arus kas adalah arus masuk dan arus keluar atau setara kas.
Laporan arus kas disiapkan berbeda dibandingkan laporan-laporan keuangan yang lain.  Pertama,  laporan  arus  kas  tidak  disiapkan  dari  neraca.  Kedua,  laporan  arus kas  mencakup  penerimaan  dan  pengeluaran  kas.  Hasilnya,  metode  accrual  tidak digunakan dalam penyusunan laporan arus kas.
Menurut PSAK No.2 terdapat dua metode dalam pelaporan arus kas, yaitu, metode  langsung  dan  metode  tidak  langsung.  Keduanya  menghasilkan  jumlah yang sama untuk “Net Cash Flows from Operating Activities, Investing Activities, dan Financing Activities” .
2.2. Laba Bersih per saham ( Earnings Per Share )
Standard Akuntansi Keuangan 2004 tidak memberikan suatu definisi yang jelas  mengenai  laba  bersih  per  saham.  Oleh  karena  itu  diambil  definisi  dari Dictionary  of  Accounting (Abdullah,  2004:77)  yang  menyatakan  laba  bersih  per saham  adalah " Pendapatan  bersih  perusahaan  selama  setahun  dibagi  dengan jumlah  rata-rata  lembar  saham  yang  beredar,  dengan  pendapatan  bersih  tersebut dikurangi dengan saham preferen yang diperhitungkan untuk tahun tersebut" .

## 2.3. Rasio Keuangan Perusahaan
Untuk  mengevaluasi  kondisi  keuangan  dan  kinerja  perusahaan,  analis keuangan  harus  melakukan  pemeriksaan  terhadap  kesehatan  keuangan perusahaan.  Alat  yang  digunakan  dalam  pemeriksaan  ini  adalah  rasio  keuangan, yang menghubungkan dua data keuangan dengan jalan membagi satu data dengan data  yang  lain.  Indeks  yang  menghubungkan  dua  angka  akuntansi  dan  diperoleh dengan  membagi  satu  angka  dengan  angka  yang  lainnya.  Perhitungan  rasio digunakan  karena  cara  ini  akan  diperoleh  perbandingan  yang  lebih  berguna daripada  melihat  angka  saja.  Analisa  rasio  keuangan  melibatkan  dua  jenis perbandingan.  Pertama,  analis  dapat  membandingkan  rasio  saat  ini  dengan  rasio masa lalu dan akan datang dalam perusahaan yang sama. Rasio lancar untuk tahun sekarang  dapat  dibandingkan  dengan  rasio  lancar  tahun  sebelumnya.  Jika  rasio keuangan  diurutkan  dalam  beberapa  periode  tahun,  analis  dapat  mempelajari komposisi perubahan dan menentukan apakah terdapat perbaikan atau penurunan dalam  kondisi  keuangan  dan  kinerja  perusahaan.  Metode  perbandingan  kedua melibatkan  perbandingan  rasio  satu  perusahaan  dengan  perusahaan-perusahaan sejenis  atau  dengan  rata-rata  industri  pada  titik  waktu  yang  sama.  Perbandingan ini  memberikan  pandangan  mendalam  tentang  kondisi  keuangan  dan  kinerja relatif dari perusahaan (Van Horne dan Wachowicz, Jr.,1997).

## 2.3.1. Return On Equity (ROE)
Pengertian Return  On  Equity menurut  Weston  dan  Copeland  (2002:273) adalah  "Rasio  laba  bersih  sesudah  pajak  terhadap  modal  sendiri  ( Return  On Equity )  mengukur  tingkat  hasil  pengembalian  dari  investasi  para  pemegang
saham." Sedangkan menurut Husnan (2002:215) bahwa "Return On Equity adalah perbandingan  antara  laba  setelah  pajak  dan  modal  sendiri,  yang  merupakan keuntungan dari investasi pemilik modal sendiri".

## 2.3.2. Price Earning Ratio (PER)
Pertumbuhan  laba  dan  dividen  serta expected  rate  of  return dari  suatu saham berubah-ubah nilainya, maka PER diharapkan juga akan berubah sepanjang waktu  berjalan  dan  pada  akhirnya  menuju  suatu  tingkat  nilai  PER  rata-rata  dari saham-saham yang mempunyai tingkat resiko yang sama. Pengukuran ini disebut dengan rasio harga dibanding laba (Price Earning Ratio) (Husnan, 2002: 342) .

## 2.4. Return Saham
Saham  dari  suatu  perusahaan  dapat  dinilai  dari  tingkat  pengembalian (return)yang  diterima  oleh  pemegang  saham  dari  perusahaan  yang  bersangkutan. Return  bagi  pemegang  saham  dapat  berupa  penerimaan  deviden  tunai  ataupun perubahan harga saham pada suatu periode.
Menurut  Hanafi  (2003:  hal.  300),  return  didefinisikan  sebagai  perubahan nilai  antara  periode  t+1  dengan  periode  t  ditambah  pendapatan-pendapatan  lain yang terjadi selama periode t tersebut
Ross,  Westerfield  and  Jaffe  dalam  bukunya  “ Corporate  Finance ” (2005:255),  expected  return  adalah  tingkat  return  yang  diharapkan  untuk didapatkan atas suatu saham di periode berikutnya.

## 2.5. Penelitian Sebelumnya
Penelitian  terdahulu  yang  berkaitan  dengan  beberapa  kinerja  keuangan yang  dihubungkan  dengan  return  saham  telah  dilakukan  oleh  beberapa  peneliti, seperti ditunjukkan pada:
1. Penelitian  Saiful  Anam  (2002)  tentang  pengaruh  Net  Profit  Margin  (NPM), Return  On  Assets  (ROA),  Debt  to  Total  Assets  (DTA),  Return  On  Equity (ROE)  dan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  terhadap  return  saham  perusahaan otomotif di BEJ, menunjukkan bahwa variabel independen NPM, ROA, DTA
terbukti  signifikan  berpengaruh,  ROE  dan  DER  tidak  berpengaruh  terhadap return saham.
2. Penelitian  Rahmat  Sofi  H  (2003)  tentang  pengaruh  Earning  Power  (EP), Deviden Payout  Ratio (DPR), Return On Equity (ROE) dan  Bunga Deposito terhadap  return  saham  perusahaan  otomotif  di  BEJ,  menunjukan  bahwa  EP, DPR,  ROE  berpengaruh  signifikan,  Bunga  Deposito  berpengaruh  negatif terhadap return saham.
3. Sulistyo  (2004)  tentang  pengaruh  Return  On  Assets  (ROA),  Debt  to  Total Assets      (DTA),  Price  Earning  Ratio  (PER)  dan  Earning  Per  Share  (EPS) terhadap  return  saham  perusahaan  otomotif  di  BEJ,  menunjukkan  bahwa ROA,  DTA,  PER  dan  EPS  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap return saham.
4. Rachmadianto  (2002),  penelitian  sejenis  yang  mengambil  sampel  29 perusahaan      manufaktur  dari  tahun  1997-2000  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Jakarta.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  semua  kinerja  keuangan  yang dipakai  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  return  saham,  tetapi  hanya kinerja  keuangan  yang  ditunjukkan  dengan  rasio  Earning  Per  Share  (EPS) yang memiliki pengaruh paling kuat.
5. Penelitian  Uni  (2006),  dengan  mengambil  sampel  sebanyak  28  perusahaan manufaktur  yang terdaftar di  Bursa Efek Jakarta dari tahun 2001-2003. Hasil penelitian  adalah  Return  On  Equity  (ROA)  dan  Return  On  Equity  (ROE) berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Jakarta, tetapi variable ROA yang memiliki pengaruh paling kuat.
6. Trisnaeni  (2007),  dengan  mengambil  sampel  sebanyak  30  perusahaan manufaktur  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta  dari  tahun 2003-2005.  Hasil  penelitian  menunjukkan  hanya  rasio  Price  Earning  Ratio (PER)  yang  berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta.
7. Penelitian  Darma  Laksmi  dan  Dwi  Ratnadi  (2006),  tentang  hubungan  laba akuntansi  dengan  return  saham.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  ada pengaruh signifikan antara laba akuntansi dengan return saham.
2.6. Kerangka Pemikiran
Gambar 2.1

## Kerangka Pemikiran

## 2.7. Hipotesis Penelitian
Sesuai  dengan  tujuan  penelitian  dan  kerangka  teoritis,  maka  adapun hipotesis penelitiannya adalah:
H 1 : Laba bersih mempunyai pengaruh signifikan positif dengan Return Saham. H 2 : Total arus kas mempunyai pengaruh  signifikan positif dengan Return Saham.
H 3 : Return On Equity mempunyai pengaruh signifikan positif dengan Return Saham.
H 4 : Earning Per Share mempunyai pengaruh signifikan positif dengan Return Saham.
H 5 : Price Earning Ratio mempunyai pengaruh signifikan positif dengan Return Saham.

## 3. METODOLOGI PENELITIAN

## 3.1. Obyek Penelitian
Jenis  data  yang  diperoleh  adalah  jenis  data  kuantitatif.  Data  kuantitatif adalah  data  yang  berbentuk  angka,  atau  data  kualitatif  yang  diangkakan.  Disini data yang penulis ambil adalah data tentang Laba Bersih ( Net Income) , Arus Kas (yaitu data Total Arus Kas), Return On Equity (ROE), Earning Per Share (EPS),
Price  lo  Earning  Ratio (PER)  dan  Harga  Saham  ( Closing  Price) yang  dapat dilihat  dari  laporan  keuangan  konsolidasi  22  perusahaan consumer  goods pada periode akhir tahun 2007 sampai 2010.

## 3.2. Metode Penelitian
Berdasarkan tingkat perumusan masalah, penelitian ini termasuk penelitian formal  yaitu  menjawab  pertanyaan-pertanyaan  penelitian  yang  diajukan. Sedangkan metode pengumpulan data, maka penelitian ini dilakukan melalui studi pengamatan  atau  observasi  terhadap  laporan  keuangan,  yaitu  laporan  arus  kas sebagai  sumber  utama,  yang  diikuti  neraca  dan  laporan  laba-rugi  sebagai penunjang. Peneliti memeriksa aktivitas suatu subyek atau sifat suatu bahan tanpa berusaha  untuk  mendapatkan  tanggapan  dari  siapapun.  Serta  penelitian  ini termasuk  deskriptif  karena  bertujuan  memberikan  gambaran  deskriptif  secara akurat  mengenai  obyek  yang  diteliti  berupa  perusahaan consumer  goods periode tahun 2007-2010.

## 3.3. Variabel Penelitian

## 3.3.1. Variabel Dependen
Return Saham , Saham  dari  suatu  perusahaan  dapat  dinilai  dari  tingkat pengembalian ( return ) yang diterima oleh pemegang saham dari perusahaan yang bersangkutan. Return bagi  pemegang  saham  dapat  berupa  penerimaan  deviden tunai ataupun perubahan harga saham pada suatu periode.

## 3.3.2. Variabel Independen
1. Arus  kas  dalam  penelitian  ini  adalah  total  arus  kas.  Total  arus  kas  adalah jumlah  netto  arus  kas  masuk  dan  arus  kas  keluar  untuk  aktivitas  operasi, investasi, dan pendanaan pada perusahaan dalam periode tertentu.
2. Laba bersih diperoleh dari hasil pengurangan antara pendapatan dengan biaya- biaya yang dikeluarkan.
3. Earning  Per  Share (EPS),  Pengungkapan  laba  bersih  per  lembar  saham, Earning  Per  Share  (EPS), secara  jelas  pada  ikhtisar  rugi/laba  banyak dilakukan oleh perusahaan.
4. Return  On  Equity  (ROE),  mempunyai  fungsi  untuk  mengukur  tingkat keuntungan  yang  diperoleh  para  investor  atas  penanaman  modal  yang dilakukan dalam perusahaan emiten, sehingga ROE merupakan indikator yang dapat dipergunakan sebagai bahan pertimbangan pembelian saham.
5. Price Earning  Ratio  (PER) adalah mengukur jumiah uang  yang dibayar oleh investor  untuk  setiap  rupiah  pendapatan  perusahaan.  Semakin  tinggi price earning ratio maka semakin besar kepercayaan investor terhadap masa depan perusahaan.
Tabel 3.1 Variabel Simbol  Variabel Jenis Variabel Skala Pengukuran Y Return Saham Dependen Rasio   1 ) 1 (    Pt Pt Pt X1
Arus Kas Independen  Rasio X2 Laba Besih Independen  Rasio X3 ROE Independen  Rasio Equity Total Income Net X4
EPS Independen  Rasio Beredar mBiasaYang JumlahSaha LabaBersih X5 PER Independen  Rasio EPS ice g Clo Pr sin

## 3.4. Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  adalah  melalui  studi pengamatan  atau  observasi  terhadap  laporan  keuangan,  yaitu  laporan  arus  kas sebagai  sumber  utama,  yang  diikuti  neraca  dan  laporan  laba-rugi  sebagai penunjang.  Kemudian  penulis  melakukan  dokumentasi  data  yang  dibutuhkan dalam penelitian, yang diperoleh dari Pusat Data Pasar Modal IBII dan Indonesian Capital  Market  Directory (ICMD).  Penelitian  dilakukan  berdasarkan  laporan keuangan  22  perusahaan  periode  tahun  2007-2010.  Penelitian  kepustakaan  yang dilakukan penulis guna mencari teori-teori yang dapat mendukung penelitian.

## 3.5. Teknik Pengambilan Sampel
Pemilihan sampel dari populasi untuk penelitian ini dilakukan secara tidak acak ( non probability sampling ). Teknik yang digunakan dalam penelitian sampel dilakukan secara  tidak  acak  yaitu berdasarkan penilaian atau judgement .  Dengan teknik  ini,  sampel  yang  diambil  dari  22  perusahaan  dalam  industri  ini  dipilih berdasarkan penilaian penulis dan berdasarkan data yang dapat diperoleh.

## 3.6. Teknik Analisis Data
1. Uji  Asumsi  Klasik,  yang  meliputi:  Uji  Normalitas,  Uji  Autokorelasi,  Uji Heterokedastisitas, dan Uji Multikolinieritas
2. Pengujian hipotesis dilakukan dengan model regresi liniear berganda ( multiple linear  regression ).  Model  regresi  berganda  digunakan  untuk  menguji pengaruh  beberapa  variable  independent  terhadap  satu  atau  lebih  variable dependen.  Penelitian  ini  menguji  daya  prediksi  lima  variable  independen sehingga model regresi linear dapat digambarkan sebagai berikut :
              5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 X X X LnX LnX Y Keterangan :
Y : Return saham

: Koefisien konstanta
β 1 , … , β 5 : Koefisien regresi
LnX 1 : Total arus kas
LnX 2 : Laba bersih X 3 : Return On Equity X 4 : Earning Per Share X 5
: Price Earning Ratio
 : Variabel gangguan ( error term )
Untuk  mendapatkan  nilai  dari  persamaan  regresi,  maka  data  yang  telah dikumpulkan diolah dengan menggunakan program SPSS (Statistical Product and Service Solution ) versi 16 for Windows.
3. Uji Signifikansi Simultan (Uji F)
4. Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji t)
5. Uji Koefisien determinasi (Goodness of Fit Test atau R 2 )

## 4. ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## 4.1. Penyajian Data
Di  bawah  ini  adalah  data  22  perusahaan  consumer  goods  industry  berdasarkan penggolongan sub sektor di atas yang menjadi sampel penelitian, yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), periode tahun 2007-2010.
Tabel 4.1

## SAMPEL PENELITIAN
No  Kode NAMA EMITEN A. Sub Sektor Makanan & Minuman 1 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk 2 DLTA Delta Djakarta Tbk 3 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 4 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk 5 MYOR Mayora Indah Tbk 6 STTP Siantar TOP Tbk 7 TBLA Tunas Baru Lampung, Tbk 8 ULTJ Ultra Jaya Milk Tbk B. Sub Sektor Rokok 9 GGRM Gudang Garam Tbk C. Sub Sektor Farmasi 10  DVLA Darya-Varia Laboratoria Tbk 11  KAEF Kimia Farma Tbk 12  KLBF Kalbe Farma Tbk 13  MERK Merck Tbk 14  PYFA Pyridam Farma Tbk 15  INAF Indofarma Tbk 16  TSPC Tempo Scan Pacific Tbk 17  SQBB Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk D. Sub Sektor Kosmetik & Barang Keperluan Rumah Tangga 18  MRAT Mustika Ratu Tbk 19  TCID Mandom Indonesia Tbk 20  UNVR Unilever Indonesia Tbk E. Sub Sektor Peralatan Rumah Tangga 21  KDSI Kedawung Setia Industrial Tbk 22  KICI Kedaung Indah Can Tbk
4.2. Analisis Data dan Pembahasan
4.2.1. Uji Asumi Klasik

## 4.2.1.1. Uji normalitas data
Dalam  uji  ini  dilakukan,  untuk  dapat  menunjukkan  simetris  tidaknya distribusi data. Uji normalitas akan dideteksi melalui analisa grafis.

## Gambar 4.1 Normalitas P-P plot pada Dependen variabel Return Saham
Adapun  hasil  pengujiannya  tersebut  telah  memperlihatkan  pada  grafik normalitas  P-plot,  bahwa  penyebaran  data  yang  terjadi  ada  di  sekitar  garis diagonal  dan  mengikuti  garis  diagonal,  dengan  demikian  distribusi  data  telah memenuhi asumsi normalitas.

## 4.2.1.2. Uji Autokorelasi
Dalam  penelitian  ini,  uji  autokorelasi  dilakukan  dengan  melihat  nilai Durbin Watson.
Tabel 4.2
Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,273 a ,075 ,018 1,00622 1,727 a. Predictors: (Constant), TCF, PER, EPS, ROE, LABA
b. Dependent Variable: RETURN
Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS

## 4.2.1.3.Uji Heterokedastisitas
Hasil  pengujian  heterokedastisitas  pada  penelitian  ini  menggunakan program  software  SPSS  dengan  cara  mengamati  pola  yang  terdapat  pada scatterplot,  yang  hasilnya  dapat  dilihat  pada  gambar  4.2  pada  gambar  tersebut dapat  terlihat  bahwa  titik-titik  tersebut  menyebar  secara  acak,  tidak  membentuk suatu pola tertentu yang jelas, serta tersebar baik di atas maupun di bawah angka nol  pada  sumbu  Y.  Hal  ini  berarti  tidak  terjadi  heterokedastisitas  pada  model regresi, sehingga model regresi layak dipakai.
Gambar 4.2. Uji Heterokedastisitas
4.2.1.4. Uji Multikolinieritas
Tabel 4.3.
Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -,359 ,711 -,504 ,616 ROE ,004 ,004 ,131 ,895 ,373 ,526 1,901 PER 9,883E-5 ,000 ,086 ,753 ,454 ,865 1,156 EPS 1,415E-5 ,000 ,053 ,388 ,699 ,601 1,663 LABA ,144 ,111 ,272 1,298 ,198 ,258 3,881 TCF -,076 ,100 -,147 -,756 ,452 ,297 3,372
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -,359 ,711 -,504 ,616 ROE ,004 ,004 ,131 ,895 ,373 ,526 1,901 PER 9,883E-5 ,000 ,086 ,753 ,454 ,865 1,156 EPS 1,415E-5 ,000 ,053 ,388 ,699 ,601 1,663 LABA ,144 ,111 ,272 1,298 ,198 ,258 3,881 TCF -,076 ,100 -,147 -,756 ,452 ,297 3,372

## a. Dependent Variable: RETURN
Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS
Hasil dari table tersebut, menunjukkan bahwa variabel bebas  yaitu: ROE, PER,  EPS,  Laba  Bersih  dan  Total  Arus  Kas  memiliki  angka  Variance  Inflaction Factor  (VIF)  dibawah  angka  10.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa persamaan  regresi  yang  dipakai  sebagai  model  analisis  tidak  terdapat  persoalan multikolinearitas.

## 4.2.2. Pengujian Hipotesis
4.2.2.1. Hipotesis 1
Tabel 4.4
Nilai R Square Hipotesis 1 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,185 a ,034 ,023 1,00375 1,593 a. Predictors: (Constant), VAR00001
b. Dependent Variable: VAR00002
Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS
Pada  tabel  dapat  dilihat  bahwa  nilai  R 2 (koefisien  determinasi)  dari persamaan  regresi  hipotesis  1  (satu)  adalah  sebesar  3,4%  yang  artinya  bahwa persamaan  model  analisis  pada  hipotesis  1  (satu)  hanya  mampu  memberikan penjelasan  pengaruh  Laba  Bersih  terhadap  Y  sebesar  3,4%  selebihnya  lebih banyak dijelaskan oleh faktor lainnya.
Tabel 4.5
Hasil Uji t Variabel Independen Laba Bersih terhadap Return Saham
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -,615 ,652 -,943 ,348 VAR00001 ,098 ,056 ,185 1,750 ,084 a. Dependent Variable: VAR00002
Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS
Hasil uji t persamaan regresi untuk model analisis pada hipotesis 1 (satu) menunjukkan bahwa nilai signifikan Laba Bersih (X 1 ) terhadap Y adalah sebesar 0,084 . >  nilai  α  =  0,05.  Hal  ini  memberikan  arti  bahwa  tidak  ditemukan  bukti Laba Bersih memberikan pengaruh signifikan positif terhadap return saham.
Tabel 4.6
Hasil Uji F Variabel Independen Laba Bersih terhadap Return Saham
ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 3,084 1 3,084 3,061 ,084 a Residual 86,645 86 1,008 Total 89,730 87 a. Predictors: (Constant), VAR00001
b. Dependent Variable: VAR00002
Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS
Dari tabel  diperoleh nilai F hitung sebesar 3,061 sedangkan nilai signifikan F-nya  adalah  sebesar  0,084.  Hal  ini  memberikan  arti  bahwa  Laba  Bersih  (X1), secara  bersama  tidak  terbukti  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  positif terhadap  return  saham.  Dengan  demikian  hipotesis  1  (satu)  yang  menyatakan bahwa Laba Bersih mempunyai pengaruh signifikan positif terhadap return saham tidak diterima.

## 4.2.2.2. Hipotesis 2
Tabel 4.7
Nilai R Square Hipotesis 2 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,102 a ,010 -,001 1,01617 1,599 a. Predictors: (Constant), VAR00001
b. Dependent Variable: VAR00002
Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS
Dari  tabel  tersebut  dapat  dilihat  bahwa  nilai  R2  (koefisien  determinasi) dari  persamaan  regresi  hipotesis  2  (dua)  adalah  sebesar  1%  yang  artinya  bahwa persamaan model analisis pada hipotesis 2 (dua) mampu memberikan penjelasan pengaruh  Total  Arus  Kas  terhadap  Y  sebesar  1%  selebihnya  lebih  banyak dijelaskan oleh faktor lainnya.

## Tabel 4.8
Hasil Uji t Variabel Total Arus Kas terhadap Return Saham
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -,104 ,659 -,158 ,875 VAR00001 ,052 ,055 ,102 ,947 ,347

## a. Dependent Variable: VAR00002
Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS
Hasil  Uji  t  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikan  Total  Arus  Kas  (X 2 ) sebesar 0,347 > nilai  α  = 0,05. Hal  ini memberikan informasi bahwa Total Arus Kas tidak terbukti memberikan pengaruh signifikan positif terhadap return saham.
Tabel 4.9
Hasil Uji F Variabel Independen Total Arus Kas terhadap  Return Saham
ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression ,925 1 ,925 ,896 ,347 a Residual 88,805 86 1,033 Total 89,730 87
a. Predictors: (Constant), VAR00001 b. Dependent Variable: VAR00002
Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS
Dari  tabel  diperoleh  nilai  F hitung sebesar  0,896  sedangkan  nilai  signifikan F-nya adalah sebesar 0,347 , yang artinya bahwa nilai signifikan F lebih besar dari nilai    α  =  0,05.  Hal  ini  memberikan  arti  bahwa  Total  Arus  Kas  (X2),  secara bersama  tidak  terbukti  mempunyai  pengaruh  signifikan  positif  terhadap  return saham.  Dengan  demikian  hipotesis  2  (dua)  yang  menyatakan  bahwa  Total  Arus Kas mempunyai pengaruh terhadap return saham tidak diterima.

## 4.2.2.3. Hipotesis 3
Tabel 4.10
Nilai R Square Hipotesis 3 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson ,224 a ,050 ,039 ,99539 1,754
a. Predictors: (Constant), VAR00001 b. Dependent Variable: VAR00002 Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS
Dari  table  nilai  R 2 sebesar  5%  yang  artinya  bahwa  persamaan  model analisis  pada  hipotesis  3  (tiga)  hanya  mampu  memberikan  penjelasan  pengaruh Return  On  Equity (ROE)  terhadap  Y  sebesar  5%  selebihnya  lebih  banyak dijelaskan oleh faktor lainnya.

## Tabel 4.11
Uji t Variabel Independen Return On Equity terhadap Return Saham
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,377 ,123 3,056 ,003 VAR00001 ,006 ,003 ,224 2,136 ,036 a. Dependent Variable: VAR00002
Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS
Hasil  uji  t  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikan  Return  On  Equity  (ROE) (X3) terhadap Y adalah sebesar 0,036. < nilai α = 0,05. Hal ini berarti bahwa ROE terbukti memberikan pengaruh signifikan positif terhadap return saham.
Tabel 4.12
Hasil Uji F Variabel Independen Return On Equity (ROE)  terhadap Return
Saham ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 4,521 1 4,521 4,562 ,036 a Residual 85,209 86 ,991 Total 89,730 87 a. Predictors: (Constant), VAR00001
b. Dependent Variable: VAR00002
Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS
Dari  tabel  diperoleh  nilai  F hitung sebesar  4,562  sedangkan  nilai  signifikan F-nya  adalah  sebesar  0,036,  Hal  ini  memberikan  arti  bahwa  Return  On  Equity (ROE)  secara  bersama  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  return saham.  Dengan  demikian  hipotesis  3  (tiga)  yang  menyatakan  bahwa  Return  On Equity (ROE) mempunyai pengaruh terhadap return saham diterima.

## 4.2.2.4. Hipotesis 4
Tabel 4.13
Nilai R Square Hipotesis 4 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson ,018 a ,000 -,011 1,02129 1,592
a. Predictors: (Constant), VAR00001 b. Dependent Variable: VAR00002 Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS
Dari  table  dapat  dilihat  bahwa  nilai  R2  (koefisien  determinasi)  dari persamaan  regresi  hipotesis  4  adalah  sebesar  0,00%  yang  artinya  bahwa persamaan model analisis pada hipotesis 4 hanya mampu memberikan penjelasan
pengaruh PER terhadap Y sebesar 0,00% selebihnya lebih banyak dijelaskan oleh faktor lainnya.
Tabel 4.14
Hasil Uji t Variabel Independen Price Earning Ratio terhadap Return
Saham Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,508 ,110 4,634 ,000 VAR00001 2,088E-5 ,000 ,018 ,168 ,867
a. Dependent Variable: VAR00002 Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS
Hasil  uji  t  persamaan  regresi  untuk  model  analisis  pada  hipotesis  4 menunjukkan bahwa nilai signifikan Price Earning Ratio (PER) (X4) terhadap Y adalah sebesar 0,867.> nilai α = 0,05. Hal ini memberikan arti bahwa PER tidak terbukti berpengaruh signifikan positif terhadap return saham.
Tabel 4.15
Hasil Uji F Variabel Independen Price Earning Ratio terhadap Return Saham
ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression ,030 1 ,030 ,028 ,867 a Residual 89,700 86 1,043 Total 89,730 87 a. Predictors: (Constant), VAR00001
b. Dependent Variable: VAR00002 Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS 18
Dari  tabel  diperoleh  nilai  F hitung sebesar  0,028  sedangkan  nilai  signifikan F-nya  adalah  sebesar  0,867,  Hal  ini  memberikan  arti  bahwa  Price  Earning  Ratio (X4),  secara  bersama  tidak  terbukti  mempunyai  pengaruh  signifikan  positif terhadap  return  saham.  Dengan  demikian  hipotesis  4  yang  menyatakan  bahwa Price Earning Ratio  mempunyai pengaruh terhadap return saham tidak diterima.

## 4.2.2.5. Hipotesis 5
Tabel 4.16
Nilai R Square Hipotesis 5 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,158 a ,025 ,014 1,00867 1,674 a. Predictors: (Constant), VAR00001
b. Dependent Variable: VAR00002
Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS
Dari  table  dapat  dilihat  bahwa  nilai  R2  (koefisien  determinasi)  dari persamaan regresi hipotesis 5 adalah sebesar 2,5 % yang artinya bahwa hipotesis 5  mampu  memberikan  penjelasan  pengaruh  EPS  terhadap  Y  sebesar  2,5% selebihnya lebih banyak dijelaskan oleh faktor lainnya.
Tabel 4.17
Hasil Uji t Variabel Independen Earning Per Share terhadap Return Saham
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,439 ,118 3,732 ,000 VAR00001 4,198E-5 ,000 ,158 1,481 ,142 a. Dependent Variable: VAR00002
Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS
Hasil  uji  t  persamaan  regresi  untuk  model  analisis  pada  hipotesis  5 menunjukkan  bahwa  nilai  signifikan  Earning  Per  Share  (EPS)  (X5)  terhadap  Y adalah sebesar 0,142  > nilai α = 0,05. Hal ini memberikan arti bahwa EPS tidak terbukti berpengaruh positif signifikan terhadap return saham.
Tabel 4.18
Hasil Uji F Variabel Independen Earning Per Share terhadap Return Saham
ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 2,232 1 2,232 2,194 ,142 a Residual 87,498 86 1,017 Total 89,730 87 a. Predictors: (Constant), VAR00001
b. Dependent Variable: VAR00002
Sumber : Output Pengolahan Data dengan menggunakan SPSS 18
Dari  tabel  diperoleh  nilai  F hitung sebesar  2,194  sedangkan  nilai  signifikan F-nya  adalah  sebesar  0,142.  Hal  ini  memberikan  arti  bahwa  Earning  Per  Share (X5),  secara  bersama  tidak  terbukti  mempunyai  pengaruh  signifikan  positif terhadap  return  saham.  Dengan  demikian  hipotesis  5  yang  menyatakan  bahwa Earning Per Share mempunyai pengaruh terhadap return saham tidak diterima.

## 4.2.3. Pembahasan
Berdasarkan  penelitian  yang  menguji  pengaruh  antara  Laba  Bersih,  Total Arus  Kas,  ROE, PER  dan EPS terhadap return saham  perusahaan jasa konsumsi untuk  periode  tahun  2007-2010  di  atas,  maka  ada  beberapa  hal  yang  dapat dijelaskan dalam penelitian ini, yaitu sebagai berikut:
1. Dari  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel  yang  secara  parsial mempengaruhi return saham adalah Return On Equity (ROE), sehingga hanya variabel  inilah  yang  memiliki  pengaruh  paling  dominan  terhadap  return saham.  Ini  adalah bentuk dari rasa percaya para investor atas nilai-nilai  akun yang tertera pada laporan keuangan. Walaupun laporan keuangan mempunyai keterbatasan  dalam  menyajikan  nilai-nilai  yang  tertera  di  dalamnya,  tetapi dapat  angka-angka  tersebut  memadai  untuk  dipercaya  terlebih  karena penyajiannya telah dilakukan audit sebelumnya oleh auditor eksternal.
2. Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Uni  (2006),  dia  tidak mengatakan  EPS  sebagai  yang  paling  dominan  terhadap  return  saham,  tetapi hasil  penelitiannya  mengatakan  ROA  dan  ROE  adalah  variabel  paling dominan  berpengaruh  terhadap  return  saham.  Demikian  juga  penelitian  dari
Trisnaeni  (2007)  dan  Marisa  (2010)  mengatakan  bahwa  yang  memiliki pengaruh paling dominan terhadap return saham adalah PER.
3. Hasil  penelitian  ini  berlawanan  dengan  hasil  penelitian  dari  Darma  Laksmi dan Dwi Ratnadi (2009), menurut mereka laba bersih berpengaruh signifikan terhadap return saham  karena  laba  kegiatan  operasional  perusahaan  akan dibagikan  kepada  pemegang  saham  sebagai  balas  jasa  telah  menanamkan modalnya dalam perusahaan atau yang biasa disebut dengan dividen. Nantinya dividen  tersebut  merupakan  salah  satu  komponen  penyusun return saham selain capital gain.
4. Model analisis regresi ganda antara X terhadap Y dapat diformulasikan dalam model persamaan berikut:
Y = - 0,359 + 0,144 X1 – 0,076X2 + 0,004X3 + 0,000009883X4 +
0,000001415X5

## 5. KESIMPULAN
Berdasarkan  analisis    yang  telah  dilakukan,  maka  peneliti  dapat  mengambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Hasil  pengujian  dan  analisis  menunjukkan  bahwa  laba  bersih  tidak  terbukti berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan jasa konsumsi yang  terdaftar  di  BEI.  Hal  ini  tidak  selaras  dengan  penelitian  Darma  Laksmi dan  Dwi  Ratnadi  (2006),  tentang  hubungan  laba  akuntansi  dengan return saham,  yang  menunjukkan  bahwa  ada  pengaruh  signifikan  antara  laba akuntansi dengan return saham.
2. Hasil pengujian dan analisis menunjukkan bahwa total arus kas tidak terbukti berpengaruh  terhadap return saham  pada  perusahaan  jasa  konsumsi  yang terdaftar di BEI, baik secara bersama-sama maupun secara parsial.
3. Hasil  pengujian  dan  analisis  menunjukkan  bahwa  ROE  terbukti  berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan jasa konsumsi  yang terdaftar di  BEI.
Hal  ini  selaras  dengan  penelitian  Uni  (2006),  dimana  hasil  penelitiannya adalah Return  On  Equity (ROA)  dan Return  On  Equity (ROE)  berpengaruh signifikan terhadap return saham  pada perusahaan manufaktur di  Bursa Efek Jakarta, tetapi variable ROA yang memiliki pengaruh paling kuat.
4. Hasil  pengujian  dan  analisis  menunjukkan  bahwa  PER  tidak  terbukti berpengaruh  terhadap return saham  pada  perusahaan  jasa  konsumsi  yang terdaftar  di  BEI.    Hasil  ini  berbeda  dengan  penelitian  Trisnaeni  (2007)  yang hasil  penelitian  menunjukkan  rasio Price  Earning  Ratio (PER)  yang berpengaruh signifikan terhadap return saham.
5. Hasil  pengujian  dan  analisis  menunjukkan  bahwa  EPS  tidak  terbukti berpengaruh  terhadap return saham  pada  perusahaan  jasa  konsumsi  yang terdaftar  di  BEI.  Hasil  penelitian  tidak  senada  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Rahmadianto  (2002)  mengenai Earning  Per  Share terhadap return saham  pada  perusahaan  manufaktur  di  BEJ.  Hasil  penelitian Rahmadainto  menujukkan  bahwa  kinerja  keuangan  yang  dipakai  memiliki pengaruh  yang  signifikan  dan  kuat  terhadap return saham  pada  perusahaan manufaktur di Bursa Efek Jakarta.
6. Rasio  ROE  dapat  digunakan  bagi  para  investor  dalam  memprediksi return saham  perusahaan  jasa  konsumsi.  Tetapi  para  investor  juga  perlu memperhatikan  faktor-faktor  lainnya  seperti:  kondisi  perekonomian,  situasi politik,  kebijakan  pemerintah  dalam  bidang  ekonomi,  serta  periode  kenaikan dan  penurunan  saham.  Karena return saham  tidak  selalu  disebabkan  oleh kinerja keuangan emiten, tetapi banyak juga oleh faktor-faktor lain.

## DAFTAR PUSTAKA
Anam,  Saiful,  (2003), Pengaruh  Rasio  Profitabilitas  dan  Leverage  Terhadap Return  Saham  Perusahaan  (Studi  Kasus  Industri  Manufaktur  di  BEJ) , Tesis Magister Manajemen Undip, Semarang.
Andi  (2004), Pengolahan  Data  Statistik  dengan  SPSS12 ,  Yogyakarta  :  Penerbit ANDI dan Wahana Komputer.
Asyik,  Nur  Fadjrih.  (1999), Tambahan  Kandungan  Informasi  Rasio  Arus  Kas . Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol. 2, No. 2, Juli: 230-250.
Darma Laksmi dan Dwi Ratnadi (2006), Dampak Pemoderasian Komponen Arus Kas Terhadap Hubungan Laba Akuntansi Dengan Return Saham, Universitas Udayana.
Dergibson,  Siagian  dan  Sugiarto  (2000), Metode  Statistika  Untuk  Bisnis  Dan Ekonomi, Jakarta : PT Gramedia Pustaka Utama. Hanafi, M. (2003), Analisis Laporan Keuangan , YKPN : Yogyakarta.
Husnan, Suad (2001), Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas , UPP YMP YPKN : Yogyakarta.
Ika  Rahayu  (2003), Pengaruh  Current  Ratio  (CR),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER), Price Earning Ratio (PER) dan Return On Assets (ROA) terhadap return saham perusahaan dalam kelompok LQ-45 di BEJ.
Ikatan Akuntan Indonesia (2004), Standar Akuntansi Keuangan, Kerangka Dasar Penyusunan dan Penyajian Laporan Keuangan, Jakarta : Salemba Empat. Indonesian Capital Market Directory 2008 Indonesian Capital Market Directory 2010 Keown,  A.J.  Martin,  J.H.,Petty,  J.W.,  &  Scoot,  D.W.  (2004), Financial Management:  Principles and Applications (10 th ed.). Upper Sadle River, N.J.: Pearson Prentice Hall.
Kieso , Donald E., et. al. (2002), Akuntansi Intermediate , alih bahasa Emil Salim, Edisi ke-10, Jilid 1, Jakarta : Erlangga.
Marisa,  Y.  (2010), Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Terhadap Return  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  BEI . Sumatera Utara, Medan.
Michael  T.  Dugan,  Benton  E.  Gup,  and  William  D.  Samson, Teaching  the statement  of  Cash  Flows , Journal  of  Accounting  Education,  Vol  9,  1991, p. 36
Munawir (2003), Analisis Laporan Keuangan, Yogyakarta : Liberty. Oktora,  Miranda.,  Yuliana  Salim,  Tio  Anastasia  (2003), Analisis  Pengaruh Penilaian Kinerja dengan Konsep Konvensional dan Konsep Value Based Terhadap  Return  Saham Simposium  Nasional  Akuntansi X, IAI- Kompartemen Akuntan Pendidik : Makasar.
Prasetyo,  Teguh.  (2000), Analisa  Rasio  Keuangan  dan  Nilai  Kapitalisasi  Pasar sebagai Prediksi Harga Saham di BEJ pada periode Bullish dan Bearish , Simposium  Nasional  Akuntansi  III.  Kompartemen  Akuntan  Pendidik, Agustus : pp.652-695.
Rahmadianto,  G.A.  (2002), Analisis  Pengaruh  Market  Value  Added,  Operating Income,  Earning  Per  Share  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan Manufaktur di BEJ , Tesis, Universitas Diponegoro, Semarang. Rahmat,  Sofi,  H.  (2003), Pengaruh  Earning  Power  (EP),  Deviden  Payout  Ratio (DPR),  Return  On  Equity  (ROE)  dan  Bunga  Deposito  terhadap  return saham  perusahaan  otomotif  di  BEJ, Tesis,  Universitas  Diponegoro, Semarang.
Sawidji Widoatmodjo (2005), Cara Sehat Investasi di Pasar Modal, Jakarta : PT Elex Media Komputindo.
Siamat, Dahlan (2005), Manajemen Lembaga Keuangan Kebijakan Moneter dan Perbanas ,  Edisi  Kelima,  Jakarta  :  Fakultas  Ekonomi  Universitas Indonesia.