The Effect of Green Accounting, Dividend Policy, Leverage, And Firm Size On Firm Value
Pengaruh Green  Accounting, Kebijakan Dividen,  Leverage ,  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Azzam Dzulhi Abdul Hakim 1* , Muhammad Abdul Aris 2
Fakultas Ekonomi Bisnis, Universitas Muhammadiyah Surakarta 1,2 azzamhakim88@gmail.com 1 , maa241@ums.ac.id 2
* Corresponding Author

## ABSTRACT
The  value  of  the  company  is  maximizing  the  value  of  the  business  and  the  welfare  of  shareholders, increasing the wealth of the business owner by obtaining the maximum profit or profit. This research aims to examine the influence of green accounting, dividend policy, leverage, and company size on company value in manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) during the 2020-2022 period. Company value is proxied by price book value (PBV). This test uses 164 company data samples using  the  purposive  sampling  method.  The  data  analysis  method  uses  multiple  linear  regression.  The research  results  show  that  dividend  policy  and  company  size  influence  company  value.  while  green accounting and leverage have no effect on company value.
Keywords: Green Accounting, Kebijakan Dividen, Leverage, Ukuran Perusahaan, Nilai Perusahaan

## ABSTRAK
Nilai perusahaan adalah memaksimalkan nilai usaha dan kesejahteraan pemegang saham, meningkatkan kekayaan  pemilik  usaha  dengan  cara  memperoleh  keuntungan  atau  laba  yang  sebesar-besarnya. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  green  accounting,  kebijakan  dividen,  leverage,  dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2020-2022. Nilai perusahaan diproksikan dengan price book value (PBV). Pengujian  ini  menggunakan  164  sampel  data  perusahaan  dengan  menggunakan  metode  purposive sampling.  Metode  analisis  data  menggunakan  regresi  linier  berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa  kebijakan  dividen  dan  ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  sedangkan green accounting dan leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci: Green Accounting, Kebijakan Dividen, Leverage, Ukuran Perusahaan, Nilai Perusahaan

## 1. Pendahuluan
Persaingan industri di seluruh dunia semakin ketat setiap tahunnya karena para pelaku industri bersaing untuk menghasilkan produk yang bernilai. Inilah salah satu keunggulan industri ini. Namun,  beberapa  aktor  dalam  industri  hanya  fokus  pada  pencapaian  produksi  yang berkualitas dan memiliki nilai ekonomi, tanpa memperhatikan secara memadai isu lingkungan. Keseimbangan  lingkungan  adalah  faktor  krusial  dalam  mendukung  kelangsungan  operasi industri, dan kurangnya perhatian terhadap hal ini bisa mengakibatkan dampak negatif pada ekosistem . (Roseline & Wuryani, 2020)
Pandemi Covid-19 memberikan dampak yang sangat signifikan terhadap seluruh aspek kehidupan masyarakat, termasuk dunia usaha. Kebijakan PSBB juga berdampak negatif pada berbagai sektor perekonomian karena seluruh aktivitas pekerjaan, pendidikan, dan pariwisata tidak  berjalan  normal  sehingga  perekonomian  tidak  berkembang  dengan  baik.  Jadi  bisa dikatakan  Covid-19  tidak  hanya  menjadi  ancaman  bagi  kesehatan,  tapi  juga  perekonomian. Resesi  tidak  hanya  melanda  Indonesia  tetapi  seluruh  dunia.  Pasalnya,  hampir  semua  negara telah membatasi pergerakan bahkan menerapkan lockdown. Dalam operasional keuangan, kita harus selalu memikirkan bagaimana pandemi ini mempengaruhi hasil operasional perusahaan. Dalam konteks pandemi Covid-19, akuntansi dapat menjadi panduan bagi para wirausaha ketika
menghadapi  ketidakpastian  finansial.  Saat  ini,  perusahaan  tidak  hanya  perlu  meningkatkan produktivitasnya  untuk  memperoleh  keuntungan  yang  tinggi,  namun  juga  memperhatikan aspek sosial dan lingkungan.
Secara  esensial,  tujuan  utama  suatu  perusahaan  adalah  untuk  mengoptimalkan  nilai perusahaan,  yang  pada  akhirnya  akan  meningkatkan  kekayaan  para  pemegang  saham  dan menghasilkan laba sebesar mungkin. Yang paling penting, tujuan utama bisnis adalah mencapai nilai  perusahaan  yang  tercermin  dalam  harga  sahamnya.  Nilai  perusahaan  adalah  indikasi konkrit  dari  kepercayaan  masyarakat  terhadap  perusahaan  ini  yang  dibangun  sepanjang beberapa tahun sejak berdirinya perusahaan hingga saat ini (Suryanto, 2022). Nilai  perusahaan  dapat  ditentukan  berdasarkan  perkembangan  harga  saham perusahaan  tercatat.  Meningkatnya  permintaan  saham  juga  meningkatkan  nilai  perusahaan. Tingginya  nilai  perusahaan  menarik  semakin  banyak  investor  untuk  menanamkan  modalnya pada perusahaan sehingga berdampak pada keuntungan para pemegang saham. Meningkatnya nilai perusahaan akan meningkatkan kepercayaan investor terhadap profitabilitas modal yang ditanam pada perusahaan.
Green  accounting  merupakan  sistem  akuntansi  yang  mengidentifikasi,  mengukur, menyajikan, dan mengungkapkan biaya lingkungan perusahaan. Jika diterapkan dalam jangka panjang,  konsep  green  accounting  sebenarnya  merupakan  program  penghematan  biaya produksi untuk menekan biaya operasional suatu perusahaan (Dewi & Edward Narayana, 2020). Di  era  dimana  masyarakat  sangat  menyadari  pentingnya  perlindungan dalam  konteks lingkungan,  menerapkan  green  accounting  dalam  industri  dapat  menjadi  keunggulan  bagi perusahaan dalam menarik perhatian konsumen. Setiap tahun, pemerintah Indonesia, melalui Kementerian  Perindustrian,  memilih  perusahaan  yang  memenuhi  syarat  untuk  menerapkan prinsip industri hijau. Di samping itu, Kementerian Lingkungan Hidup juga mengenalkan program PROPER,  yang  bertujuan  untuk  menilai  kinerja  perusahaan  dalam  menjalankan  praktik pengelolaan lingkungan .
Kebijakan  dividen  adalah  keputusan  terkait  dengan  distribusi  laba  akhir  tahun perusahaan.  Hal  ini  mencakup  pertimbangan  apakah  laba  tersebut  akan  dibagikan  kepada pemegang saham sebagai dividen atau diinvestasikan sebagai laba ditahan untuk meningkatkan modal  investasi  Perusahaan (Krisnawati  dan  Miftah,  2019).  Kebijakan  dividen  yang  demikian memungkinkan untuk meningkatkan eksistensi perusahaan di mata investor, sehingga investor akan tertarik untuk menanamkan modalnya pada perusahaan sehingga berdampak pada nilai perusahaan.
Leverage  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  jumlah  hutang  yang digunakan  untuk  membiayai  aset  suatu  perusahaan.  Perusahaan  mempunyai  sumber pembiayaan yang berbeda-beda, salah satunya adalah utang. Keputusan manajemen dalam mengelola  utang  perusahaan  dapat  memberikan  sinyal  penting  bagi  investor  dalam mengevaluasi  prospek  perusahaan  di  masa  depan.  Tingkat  utang  yang  lebih  tinggi  dapat memengaruhi  nilai  bisnis  karena  bunga  yang  harus  dibayar  atas  utang  dapat  mengurangi kewajiban  pajak.  Namun,  penggunaan  utang  dalam  pembiayaan  perusahaan  juga  membawa risiko  kebangkrutan  yang  harus  dikelola  dengan  hati-hati,  mendorong  manajemen  untuk beroperasi  secara  efisien  dan  menghindari  risiko  tersebut.  Leverage  yang  tinggi  juga  dapat mempengaruhi investor dengan mempengaruhi alokasi modal dan memengaruhi harga saham atau nilai perusahaan (Anggita & Andayani, 2022).
Ukuran  perusahaan  merupakan  besar  kecilnya  perusahaan  atau  besar  kecilnya  yang tercermin  dari  modal  saham  perusahaan,  pendapatan  penjualan,  dan  besar  kecilnya  neraca. Menurut pandangan Riyanto (2011), perusahaan besar, bahkan dengan kepemilikan saham yang signifikan, cenderung memiliki pengaruh yang terbatas dalam hal kehilangan kendali oleh pihak dominan dalam perusahaan. Oleh karena itu, perusahaan besar sering merasa lebih nyaman dalam mengeluarkan saham baru untuk memenuhi kebutuhan perusahaan. dibandingkan usaha
kecil  lainnya.  Pada  umumnya  perusahaan  besar  lebih  mudah  mendapatkan  kepercayaan kreditor untuk memperoleh sumber pembiayaan guna meningkatkan nilai perusahaan.

## 2. Tinjauan Pustaka Teori sinyal (signalling theory)
Teori  sinyal  adalah  kerangka  kerja  yang  menekankan  pentingnya  informasi  yang disampaikan  oleh  perusahaan  kepada  pihak  eksternal  dalam  proses  pengambilan  keputusan investasi oleh pemegang saham. Menurut Marfuah dan Nindya (2017), teori sinyal membahas bagaimana  perusahaan  seharusnya  memberikan  sinyal  kepada  pengguna  laporan  keuangan. Teori sinyal ini muncul karena terdapat perbedaan antara informasi yang diterima oleh pihak eksternal  perusahaan  dan  informasi  yang  dimiliki  oleh  manajemen  perusahaan,  yang mengakibatkan adanya asimetri informasi.
Asimetri  informasi  merujuk  pada  ketidakseimbangan  informasi  antara  manajemen perusahaan, yang memiliki pengetahuan yang lebih dalam mengenai kondisi perusahaan, dan investor. Untuk mengatasi asimetri informasi tersebut, diperlukan teori sinyal yang bertujuan untuk  mengurangi  perbedaan  informasi  dengan  memberikan  sinyal  kepada  pihak  eksternal perusahaan,  seperti  investor.  Tujuan  dari  teori  sinyal  ini  adalah  untuk  menciptakan  dampak positif  dan  memengaruhi  pengambilan  keputusan  oleh  pihak  eksternal,  seperti  investor, sehingga mereka dapat berinvestasi dalam perusahaan dan pada akhirnya meningkatkan nilai perusahaan (Wibowo & Andayani, 2021).

## Nilai perusahaan
Nilai perusahaan adalah gambaran yang dipahami oleh para investor mengenai sejauh mana suksesnya suatu perusahaan, sering kali diekspresikan melalui harga saham perusahaan. Harga  saham  yang  tinggi  mencerminkan  nilai  perusahaan  yang  tinggi,  dan  ini  dapat meningkatkan keyakinan pasar tidak hanya dalam kinerja perusahaan saat ini, tetapi juga dalam prospek  masa  depan  perusahaan.  Maksimalkan  nilai  perusahaan  adalah  tujuan  yang  sangat penting  bagi  setiap  perusahaan,  karena  pencapaian  nilai  perusahaan  yang  tinggi  juga mencerminkan pencapaian tujuan utama perusahaan. Seperti yang diutarakan oleh (Amro & Asyik, 2021).

## Green accounting
Green  accounting  adalah  cabang  dalam  bidang  akuntansi  yang  mengutamakan perhatian terhadap isu sosial dan lingkungan. Dalam kerangka ini, perusahaan diharapkan untuk mengungkapkan biaya yang terkait dengan upaya perlindungan lingkungan di sekitar operasi perusahaan. Green accounting adalah proses yang mencakup pengumpulan, pengelompokan, pengukuran,  pencatatan,  dan  pelaporan  biaya-biaya  lingkungan  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan  dalam  laporan  tahunannya.  Ini  memungkinkan  perusahaan  untuk  mengevaluasi dampak  biaya  lingkungan  yang  timbul,  dan  kemudian  melaporkannya  sebagai  informasi keuangan. Investor dapat menggunakan informasi ini dalam pengambilan keputusan investasi Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Dewi & Edward Narayana pada tahun 2020, terbukti bahwa penerapan green accounting memiliki dampak positif yang signifikan terhadap nilai  perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  jika  perusahaan  dapat  menjalankan  dan mengungkapkan praktik green accounting dengan baik, maka perusahaan dapat menciptakan citra  positif.  Citra  positif  ini  secara  tidak  langsung  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  dan membangun kepercayaan para pemangku kepentingan terhadap kesinambungan perusahaan di masa depan berdasarkan penjelasan diatas maka dirumuskan hipotesis sebagai berikut: H1: green accounting berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## Kebijakan dividen
Kebijakan dividen memiliki peran penting dalam menentukan sejauh mana pemegang saham  akan  memperoleh  keuntungan  dari  investasi  mereka.  Keuntungan  ini  mencerminkan kesejahteraan  pemegang  saham,  yang  biasanya  menjadi  tujuan  utama  perusahaan.  Dividen merujuk pada bagian dari laba bersih yang diperoleh oleh perusahaan dan dibagikan kepada pemegang saham. Namun, ketika perusahaan mencapai tahap kedewasaan di mana kebutuhan dana tidak sebesar sebelumnya, perusahaan mungkin akan cenderung membayar dividen yang lebih besar kepada pemegang saham. Hal ini mencerminkan keseimbangan antara pertumbuhan dan kebutuhan pemegang saham dalam menerima imbalan atas investasi mereka.
Besarnya dividen cenderung meningkatkan minat para investor untuk berinvestasi. Hal ini dapat menyebabkan peningkatan permintaan saham di pasar, yang pada gilirannya dapat mengakibatkan kenaikan harga saham dan nilai perusahaan. Hasil penelitian yang disebutkan, seperti  yang  dilakukan  oleh  Kusumaningrum  &  Aris  pada  tahun  2013  dan  dukungan  dari penelitian lainnya oleh Wibowo & Andayani pada tahun 2021, menunjukkan bahwa kebijakan dividen  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Lebih  banyak investor tertarik untuk berinvestasi ketika kebijakan dividen perusahaan adalah salah satu faktor yang menguntungkan bagi nilai saham dan kesejahteraan pemegang saham . Berdasarkan uraian teori dan hasil penelitian sebelumnya, dirumuskan hipotesis berikut: H2: kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
leverage
Leverage  yang  rendah  meminimalkan  risiko  kerugian  ketika  kondisi  ekonomi memburuk.  Namun,  dalam  situasi  ekonomi  yang  membaik,  peluang  untuk  mendapatkan keuntungan  juga  menjadi  terbatas.  Sebaliknya,  perusahaan  dengan  leverage  yang  tinggi, meskipun memiliki risiko yang lebih tinggi saat ekonomi buruk, juga dapat mengambil peluang untuk memperoleh laba lebih besar saat kondisi ekonomi membaik. Leverage yang tinggi tidak selalu  lebih  buruk  daripada  leverage  yang  rendah,  karena  utang  juga  memiliki  peran  yang penting.  Hutang  dapat  digunakan  untuk  mengatur  penggunaan  aliran  kas  yang  berlebihan, mencegah investasi yang tidak efisien, dan meningkatkan nilai perusahaan. Peningkatan nilai perusahaan ini sering dikaitkan dengan harga saham yang lebih tinggi. Sebaliknya, penurunan utang cenderung mengurangi harga saham.
Penting bahwa meskipun utang dapat meningkatkan nilai perusahaan, terdapat titik di mana peningkatan utang dapat mengurangi nilai perusahaan. Ini terjadi ketika manfaat yang diperoleh dari utang menjadi lebih kecil dibandingkan dengan biaya yang harus dibayar untuk utang tersebut. Penelitian yang disebutkan, seperti yang dilakukan oleh Maulida & Karak pada tahun 2021 dan dukungan dari penelitian lainnya oleh Wibowo & Andayani pada tahun 2021, menegaskan bahwa leverage (struktur modal) memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan. Ini menunjukkan bahwa manajemen struktur modal harus dilakukan dengan bijak, karena keputusan yang berlebihan dalam menggunakan utang dapat berdampak negatif pada nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  berkontribusi  pada  pemahaman  kita  tentang  bagaimana kebijakan struktur modal dapat memengaruhi kinerja perusahaan , maka dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H3: leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Ukuran perusahaan
Menurut  (Novari  &  Lestari,  2016) ukuran  perusahaan  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan. Ukuran perusahaan, yang mencakup skala dan total asetnya, dapat memengaruhi  kemampuan  perusahaan  untuk  mendapatkan  sumber  pendanaan,  baik  secara internal  maupun  eksternal.  Ukuran  perusahaan  juga  memainkan  peran  penting  dalam membangun tingkat kepercayaan investor bahkan, perusahaan yang besar dengan total aset
yang signifikan memiliki daya tarik bagi investor yang ingin menginvestasikan modal mereka dalam perusahaan tersebut, karena ukuran yang besar sering kali dianggap sebagai indikator stabilitas dan potensi pertumbuhan yang kuat.
Dalam hal ukuran perusahaan dilihat dari total assets yang dimiliki oleh perusahaan, yang dapat dipergunakan untuk kegiatan operasi perusahaan. Ukuran perusahaan dapat diukur dengan menggunakan proksi SIZE. Penelitian yang dilakukan oleh (Novari & Lestari, 2016) yang hasilnya menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal tersebut didukung oleh penelitian (Wibowo & Andayani, 2021) Berdasarkan uraian teori dan hasil penelitian sebelumnya, maka dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H4: ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## 3. Metode Penelitian
Penelitian  ini  merupakan  sebuah  penelitian  kuantitatif  yang  menggunakan  uji  hipotesis sebagai metode analisis. Populasi penelitian melibatkan semua perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode pengamatan dari tahun 2020 hingga 2022. Untuk  pemilihan  sampel,  penelitian  ini  menggunakan  metode  purposive  sampling  dengan mengacu pada kriteria-kriteria tertentu yang telah ditetapkan sebelumnya. Data yang digunakan dalam  penelitian  ini  merupakan  data  sekunder  yang  diambil  dari  laporan  keuangan  tahunan (annual  report)  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia,  dan  data  ini diperoleh dari situs atau sumber yang relevan www.idx.co.id .

## Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  mencerminkan  harga  yang  investor  saat  ini  atau  calon  investor bersedia membayar untuk kepemilikan saham dalam perusahaan, dan pergerakan harga saham memiliki dampak yang signifikan terhadap nilai suatu perusahaan. Dalam sebuah penelitian yang merujuk  pada  Nahdiroh  (2013)  seperti  yang  dikutip  dalam  Ezizwita  &  Nurazizah  (2022), disebutkan  bahwa  peningkatan  atau  penurunan  harga  saham  sangat  mempengaruhi  nilai perusahaan.  Penilaian  nilai  perusahaan  sering  kali  menggunakan  metrik  Price  to  Book  Value (PBV),  yang  merupakan  perbandingan  antara  harga  saham  dengan  nilai  buku  per  saham, sebagaimana  dijelaskan  oleh  Brigham  dan  Gapenski  (2006).  Brigham  dan  Houston  (2006) menyatakan bahwa nilai perusahaan dapat dirumuskan sebagai berikut. Nilai perusahaan sangat berkaitan dengan harga saham dan kekayaan pemegang saham.
Price Book Value PBV = !"#$" &"'"#  '"(") *+,"+ -./. &0# 1"(")

## Green accounting
Green  accounting  adalah  proses  yang  melibatkan  pengumpulan,  pengelompokan, pengukuran,  pencatatan,  dan  pelaporan  biaya  yang  terkait  dengan  isu  lingkungan  yang dikeluarkan oleh perusahaan dalam laporan tahunan. Dengan menggunakan green accounting, perusahaan  dapat  mengevaluasi  manfaat  dari  pengeluaran  lingkungan  ini,  dan  kemudian menggambarkannya  sebagai  informasi  keuangan  yang  dapat  digunakan  oleh  investor  dan pemangku kepentingan untuk mengambil keputusan yang lebih baik.
Variabel independen adalah green accounting dan kinerja lingkungan. Green accounting diukur  menggunakan  variabel  sekala  nominal,  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Rosaline  &  Wuryani  pada  tahun  2020.  Namun,  Anda  belum  memberikan  detail  lengkap mengenai  pengukuran  atau  definisi  variabel  tersebut.  Anda  dapat  melanjutkan  dengan memberikan informasi lebih rinci tentang bagaimana variabel green accounting diukur dalam penelitian tersebut:
• Dengan  nilai  0  yang  digunakan  untuk  perusahaan  yang  tidak  memiliki  komponen  biaya lingkungan, biaya daur ulang limbah, atau biaya penelitian dan pengembangan lingkungan dalam laporan keuangan tahunan perusahaan, dapat dikatakan bahwa dalam pengukuran green accounting, perusahaan-perusahaan yang tidak melibatkan atau mencatat biaya-biaya lingkungan tersebut akan memiliki nilai 0 untuk variabel ini. Ini adalah cara yang efektif untuk menunjukkan  bahwa  perusahaan  tidak  terlibat  dalam  aspek-aspek  tertentu  dari  green accounting
• Dalam hal ini, nilai 1 mengindikasikan keterlibatan dan pengungkapan biaya-biaya lingkungan ini  dalam  laporan  keuangan,  menunjukkan  kesadaran  perusahaan  terhadap  isu-isu lingkungan.  Ini  memungkinkan  peneliti  untuk  mengklasifikasikan  perusahaan-perusahaan tersebut sebagai yang aktif dalam aspek green accounting.

## Kebijakan dividen
Kebijakan dividen Ketika sebuah perusahaan memutuskan untuk membagikan sebagian labanya sebagai dividen, ini akan mengurangi sumber dana internal yang tersedia. Sebaliknya, jika  perusahaan  memilih  untuk  menahan  laba  yang  diperoleh,  ini  akan  meningkatkan kemampuan perusahaan dalam membentuk dana internal yang lebih besar. Ini menciptakan keseimbangan antara pembagian keuntungan kepada pemegang saham saat ini dan reinvestasi keuntungan  untuk  pertumbuhan  dan  investasi  di  masa  depan.  Sejalan  dengan  ini,  Musthafa (2017) mengusulkan rumus Dividend Payout Ratio (DPR) yang dapat digunakan untuk mengukur proporsi laba yang dibagikan sebagai dividen:
DPR = 2343567 869 :6;<=9 >=?=; @=<= 869 :6;<=9 A=?=;

## Leverage
Leverage,  atau  yang  dikenal  sebagai  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  merupakan perbandingan antara total hutang perusahaan dengan rata-rata ekuitas pemegang saham. Rasio ini digunakan untuk mengukur sejauh mana perusahaan bergantung pada dana pinjaman dalam perbandingan dengan modal pemegang saham. Dengan demikian, rasio DER adalah alat yang berguna  untuk  mengukur  tingkat  utang  perusahaan  dan  risiko  yang  terkait  dengan  struktur modalnya:
DER = BCD=: ED=7F BCD=: GHI3D=>

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan konsep  ukuran  perusahaan  dan  mengakui  bahwa  ukuran perusahaan dapat diukur dengan berbagai cara, termasuk total aktiva, nilai pasar saham, ukuran log (log size), dan sebagainya. Ukuran perusahaan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai  perusahaan,  dengan  ukuran  yang  lebih  besar  sering  kali  dianggap  sebagai  faktor  yang positif.  Dalam  konteks  ini,  menurut  Hartono  (2015),  ukuran  perusahaan  mencerminkan karakteristik  perusahaan  yang  mempengaruhi  berbagai  aspek  operasional  dan  keuangan. Dengan demikian, ukuran perusahaan adalah faktor penting yang memengaruhi penilaian nilai perusahaan . “Besar  kecilnya  perusahaan  dapat  diukur  dengan  total  aktiva/besar  harta perusahaan dengan menggunakan perhitungan nilai logaritma total aktiva.” Adapun indikator yang penulis gunakan untuk mengukur variabel ini adalah indikator Total Aset menurut Hartono (2015), yaitu:
Ukuran Perusahaan = Logaritma Natural (Total Aset)

## 4. Hasil Dan Pembahasan Deskripsi Objek Penelitian
Penjelasan ini memberikan informasi yang jelas mengenai populasi dan sampel yang digunakan dalam penelitian. Populasi penelitian mencakup semua perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang mempublikasikan laporan keuangan dari tahun 2020
hingga 2022. Dari populasi tersebut, penelitian menggunakan kriteria tertentu untuk pemilihan sampel.  Pemilihan  sampel  menghasilkan  201  perusahaan  yang  memenuhi  kriteria  selama  3 tahun. Namun, seiring dengan proses pengujian atau analisis, ditemukan outlier data sebanyak 34,  sehingga  jumlah  sampel  akhir  yang  digunakan  adalah  sebanyak  164  perusahaan  selama periode 2020-2022. Informasi ini menggambarkan proses pengambilan sampel dan pemilihan sampel yang digunakan dalam penelitian dengan sangat rinci dapat terlihat pada tabel 1.
Tabel 1. Proses Pengambilan Sampel Keterangan Jumlah Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama periode 2020-2022 193 Data pengamatan selama 3 tahun  (193 x 3 tahun) 579 Perusahaan manufaktur yang tidak mengeluarkan laporan tahunan (39) Perusahaan manufaktur yang tidak menggunakan mata uang rupiah (Rp) (91) Perusahaan manufaktur yang tidak membagikan dividen (236) Perusahaan manufaktur yang Mengalami kerugian (15) Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria 198 Data Outlier (34) Total sampel yang diolah 164 Sumber: Hasil Analisis Data, 2023 Uji Regresi Linier Berganda Tabel 2. Hasil Uji Regresi Linier Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -2,775  1,889 -1,469  ,144 GREEN ACCOUNTING ,011 ,188 ,005 ,061 ,951 KEBIJAKAN DIVIDEN 1,017 ,250 ,306 4,072 ,000 LEVERAGE -,038 ,227 -,013 -,168 ,867 UKURAN PERUSAHAAN ,140 ,067 ,167 2,098 ,037 R R 2 Adj. R ,351 ,123 ,101 F Sig 5,592 ,000
Sumber: Data yang telah diolah, 2023
Berdasarkan hasil regresi yang disajikan pada Tabel 2 diatas, maka diperoleh persamaan regresi linear berganda berikut ini:
NP = -2,775+,011GA+1,017KD - ,038LEV +,140SIZE+ ε Berdasarkan  Tabel  2.  nilai  signifikan  variabel  kebijakan  dividen  lebih  kecil  dari  0,05. Sehingga dapat disimpulkan kebijakan dividen dan ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai  perusahaan  sedangkan  green  accounting,  leverage  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan, dikarenakan memiliki nilai signifikan yang lebih besar dari 0,05.
Berdasarkan Tabel 2. diatas, hasil uji F menunjukkan nilai signifikansi sebesar 0,000. Nilai signifikansi yang dihasilkan uji F < 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa model regresi tersebit layak untuk digunakan atau fit model regression. Berdasarkan tabel 2. nilai Adjusted R Square sebesar  0,101  atau  10,1%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  independen  yaitu  green accounting,  kebijakan  dividen,  leverage,  dan  ukuran  perusahaan  dapat  menjelaskan  variasi variabel  dependen  yaitu  nilai  perusahaan  sebesar  10,1%  sedangkan  sisanya  adalah  89,9% dijelaskan oleh variable independent lain yang tidak diikutsertakan dalam penelitian ini. Dalam penelitian ini juga telah lolos uji normalitas menggunakan clt yang berarti data > 30 maka akan di anggap normal.
Pembahasan
a. Green accounting tidak berpengaruh nilai perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  membuktikan  bahwa green  accounting tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  seberapa  besar perusahaan  dalam  melakukan  pengungkapan  green  accounting  (GA)  atau  akuntansi  hijau belum tentu mempengaruhi nilai perusahaan. (Sapulette, et al., 2021) dalam penelitiannya mengatakan  bahwa  green  accounting  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  di dukung juga dengan jurnal ( Salsabila, A., & Widiatmoko, J. (2022).
b. Kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Hasil  penelitian  ini  membuktikan kebijakan  dividen  dapat  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  melalui  mekanisme  sinyal  positif  kepada  investor.  Investor  cenderung  lebih menyukai  perusahaan  yang  membagikan  dividen,  karena  ini  memberikan  kepastian mengenai  pengembalian  investasi  mereka  Dengan  adanya  pembagian  dividen,  investor dapat  memiliki  persepsi  positif  bahwa  kondisi  perusahaan  sedang  baik.  Sinyal  positif  ini kemudian  dapat  mengakibatkan  kenaikan  harga  saham,  yang  pada  gilirannya  akan meningkatkan nilai perusahaan. Hasil pengujian yang menunjukkan bahwa kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan menguatkan argumen ini Dengan demikian, peningkatan  kebijakan  dividen  dapat  menghasilkan  peningkatan  nilai  perusahaan,  dan  ini adalah  hal  yang  diharapkan  oleh  banyak  perusahaan  karena  dapat  menarik  lebih  banyak investor  dan  mencerminkan  keberhasilan  perusahaan  dalam  memberikan  keuntungan kepada pemegang saham . Hasil penelitian ini sejalan dengan jurnal (Wibowo & Andayani, 2021) dan (Kusumaningrum & Aris, 2013)  dan Melakukan analisis dengan hasil penelitian ini menunjukan bahwa kebijakan dividen, terbukti berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
c. Leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa leverage (tingkat utang) tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan. Ini mengindikasikan bahwa apakah tingkat utang suatu  perusahaan  tinggi  atau  rendah,  hal  itu  tidak  secara  signifikan  mempengaruhi peningkatan atau penurunan nilai perusahaan. Dalam konteks ini, tingkat utang perusahaan, jika tidak dikelola dengan baik oleh manajemen, dapat menjadi masalah, dan perusahaan mungkin  menghadapi  kesulitan  dalam  membayar  hutang  kepada  pihak  ketiga.  Hasil penelitian ini sejalan dengan Rivandi, M., & Petra, B. A. (2022), Wulandari, Tansar & Suzanto (2020), yang menemukan bahwa leverage tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Besar kecilnya   hutang   yang   dikelola   perusahaan tidak   menjamin   dapat   meningkatkan nilai  perusahaa  temuan  penelitian  lain  yang  juga  menunjukkan  bahwa  leverage  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Ini  menggarisbawahi  bahwa  ukuran  utang  yang dikelola  oleh  perusahaan  tidak  dapat  dijadikan  jaminan  bahwa  nilai  perusahaan  akan meningkat.
d. Ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap nilai perusahaan. Ini mengindikasikan bahwa perusahaan dengan total aset  yang  tinggi  cenderung  lebih  menarik  bagi  investor,  karena  investor  percaya  bahwa perusahaan berukuran besar memiliki kondisi yang kuat. Perusahaan yang memiliki ukuran besar juga memiliki akses yang lebih mudah ke pasar modal dan dapat dengan lebih mudah mendapatkan  pembiayaan  dari  sumber  eksternal.  Penelitian  ini  menunjukkan  bahwa peningkatan  aset  perusahaan  akan  diikuti  oleh  peningkatan  nilai  perusahaan  Hasil  ini konsisten dengan temuan penelitian sebelumnya, seperti yang disebutkan dalam penelitian oleh  Wibowo  &  Andayani  (2021),  dan  ini  memberikan  dukungan  lebih  lanjut  terhadap argumen bahwa ukuran perusahaan memiliki pengaruh yang positif terhadap penilaian nilai perusahaan (Maulida & Karak, 2021).

## 5. Penutup Kesimpulan:
Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan di atas, dapat ditarik kesimpulan bahwa:
a. Green accounting tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. seberapa besar perusahaan dalam melakukan pengungkapan green accounting (GA) atau akuntansi hijau belum tentu mempengaruhi nilai perusahaan.
b. Kebijakan  dividen  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  seiring  dengan  adanya peningkatan kebijakan dividen, maka akan diikuti dengan peningkatan nilai perusahaan.
c. Leverage  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  tinggi      atau  rendahnya  leverage suatuperusahaan tidak mempengaruhi dalam atau menurunkan   nilai   suatu perusahaan. Tinggi atau rendahnya hutang   perusahaan,   apabila manajer  tidak  bisa  mengelola  dananya dengan  baik,maka  dapat  dipastikan  perusahaan  tersebut    tidak    dapat    mengembalikan hutang kepada pihak ketiga
d. Ukuran perusahaan berpengaruh nilai perusahaan. Perusahaan dengan nilai aset yang tinggi cenderung mampu menarik minat investor dalam menanamkan modalnya, karena investor menganggap  bahwa  perusahaan  dengan  ukuran  yang  besar  memiliki  kondisi  perusahaan yang baik.

## Saran
Penelitian selanjutnya menggunakan sampel perusahaan dari sektor yang berbeda atau yang termasuk dalam daftar LQ 45 atau JII dapat memberikan wawasan yang lebih luas tentang pengaruh faktor-faktor yang memengaruhi nilai perusahaan. Selain itu, memperpanjang periode penelitian hingga lima hingga tujuh tahun dapat membantu memahami tren jangka panjang dan dampak dari variabel-variabel tertentu dalam jangka waktu yang lebih panjang. Penambahan variabel penelitian yang lebih luas juga dapat memberikan pemahaman yang lebih mendalam tentang faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan. Dengan memasukkan faktor-faktor tambahan, penelitian dapat menjadi lebih komprehensif dan dapat membantu mengidentifikasi kontribusi berbagai variabel terhadap penilaian nilai perusahaan.

## Daftar Pustaka
Adyatmika,  I.  G.  P.,  &  Wiksuana,  I.  G.  B.  (2018).  Pengaruh  Inflasi  Dan  Leverage  Terhadap
Profitabilitas Dan Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. E- Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana, 3, 615. https://doi.org/10.24843/EEB.2018.v07.i03.p01
Amro, P. Z. N., & Asyik, N. F. (2021). Pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, dan struktur modal terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA) , 10 (7).
Anggita, K. T., & Andayani, A. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Likuiditas, Dan Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Akuntansi (JIRA) , 11 (3). http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/4587 Brigham, E.F.  dan L.  C.  Gapenski.  2006. Intermediate Financial Management. 7th edition.  Sea harbor Drive. The Dryden Press. New York.
Dewi, N. P. I. K., & Abundanti, N. (2019). Pengaruh Leverage Dan Ukuran Perusahaa Sebagai
Variabel Mediasi. E-Jurnal Manajemen, 8(5), 3028–3056. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2019.v08.i05.p16
Dewi, P. P., & Edward Narayana, I. P. (2020). Implementasi Green Accounting, Profitabilitas dan Corporate Social Responsibility pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi , 30 (12), 3252. https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30.i12.p20
Ezizwita, E., & Nurazizah, R. (2021). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan  Deviden  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang
Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2016-2020. Jurnal  Ekonomika  Dan Bisnis , 1 (3), 44-57. https://doi.org/10.47233/jebs.v2i1.62
Hartono, Jogiyanto. 2015. Teori Portofolio dan Analisis Investasi Edisi Kesepuluh. Yogyakarta: BPFE.
Krisnawati,  E.  dan  Miftah,  M.  2019.  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan  Hutang  Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Vol. 18, No. 2, pp. 1-19.
Kusumaningrum, D. A., & Aris, M. A. (2013). Analisis Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan,  Kebijakan  Dividen,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan .  Naskah Publikasi. UMS.
Marfuah  dan  K.  R.  Nindya.  2017.  Peran  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility,Kepemilikan Manajerial, dan Kepemilikan Instiusional Dalam Memoderasi Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XX Jember. 24-25 September: 1-22.
Maulida,  A.,  &  Karak,  M.  E.  (2021).  The  Effect  Of  Company  Size,  Leverage,  Profitability  And Dividend Policy On Company Value On Manufacturing Companies Listed On The Indonesia Stock  Exchange  (Idx)  For  The  2014-2018  Period. Business  and  Accounting  Research (IJEBAR) Peer Reviewed-International Journal , 5 . https://jurnal.stie-
aas.ac.id/index.php/IJEBAR
Mira,  M.  (2020).  Does  the  Institutional  ownership,  Return  On  Asset  and  Leverage  affect Company  Value. Point  of  View  Research  Accounting  and  Auditing , 1 (3),  88-94. https://journal.accountingpointofview.id/index.php/povraa
Musthafa. 2017. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: CV. Andi Offset. Novari, P. M., & Lestari, P. V. (2016). Pengaruh ukuran perusahaan, leverage, dan profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan  pada  sektor  properti  dan  real  estate (Doctoral  dissertation, Udayana University).
Purnamasari, E. D. (2017). Analisis Pengaruh Leverage Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan yang Termasuk LQ45 Periode Agustus 2015-Januari 2016 di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Ekonomi Global Masa Kini, 8(01), 39–45. http://ejournal.uigm.ac.id/index.php/EGMK/article/view/235
Riyanto,Bambang.  (2011).Dasar-Dasar  Pembelajaran  Perusahaan.  Edisi  Keempat.  Yogyakarta:
BPFE.
Rosaline, V. D., & Wuryani, E. (2020). Pengaruh Penerapan Green Accounting dan Environmental Performance  Terhadap  Economic  Performance. Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan Keuangan , 8 (3), 569-578. https://doi.org/10.17509/jrak.v8i3.26158
Salsabila, A., & Widiatmoko, J. (2022). Pengaruh Green Accounting terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Mediasi pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI Tahun 2018-2021. Jurnal Mirai Management , 7 (1), 410-424.
Sartono, Agus. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi Empat. Yogyakarta:BPFE. Suryanto, & Putri,  Deasy  (2022).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  Non Keuangan  Yang  Terdapat  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (Vol.2,  Issue  4),  451- 462. http://jurnaltsm.id/index.php/EJATSM
Wiagustini,   Ni   Luh   Putu.   2010.  Dasar-dasar   Manajemen   Keuangan.   Cetakan  Pertama.
Denpasar: Udayana University Press.
Wibowo, C. A., & Andayani, A. (2021). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Kebijakan Dividen, dan Firm  Size  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Akuntansi  (JIRA) , 10 (2). http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/3813 .