Available at http://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie
Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 4(03), 2018, 206-2012
Kinerja Keuangan Bank Umum Syariah Di Indonesia dengan Pendekatan Metode Market Value Added (MVA)
1* Yudi Siyamto, 2 Sumadi
1,2 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi AAS, Indonesia *Email korenpondensi: yudi.siyamto@stie-aas.ac.id

## Abstract
This study aims to determine the financial performance of the 2014-2016 Market Value Added (MVA) method  in  Islamic  commercial  banks  in  Indonesia.  The  sample  determination  technique  used  in  this study  is  to  use  the  type  of  purposive  sampling,  namely  the  criteria  of  having  financial  reports published  and  audited  in  the period  2014 to  2016 and  complete financial statements from the  period 2014 to 2016 with calculations using the MVA method (Market Value Added. The results show that the financial performance  of BUS  in this  period  has a  positive  average value  using  EVA and  MVA.  This situation shows that the positive EVA and MVA values are in good condition and have more economic added  value  after  the  company  pays  all  obligations  to  the  funders  or  creditors  according  to  their expectations, so that the company's profits provide economic value for the company.
Keywords: Financial statements; Market value added; Islamic commercial banks
Saran sitasi: Siyamto, Y., & Sumadi, S. (2018). Kinerja Keuangan Bank Umum Syariah Di Indonesia Dengan  Pendekatan  Metode  Market Value Added (MVA). Jurnal Ilmiah  Ekonomi Islam, 4 (03), 206- 211. doi: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v4i03.338
DOI : http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v4i03.338

## 1. Pendahuluan
Pada  perekonomian  suatu  negara,  bank merupakan  salah  satu  lembaga  keuangan  yang mempunyai  peranan  penting  sebagai  lembaga perantara  keuangan.  Keberadaan  bank  pemerin- tah  dan  bank  swasta  yang  telah  menjamur  di berbagai  daerah  memberikan  banyak  alternatif bagi  masyarakat untuk menyimpan dana. Persai- ngan  yang  sehat  antar  bank  pemerintah  dapat membawa  dampak  positif  bagi  perekonomian nasional.
Pertumbuhan pangsa pasar perbankan syariah  yang  berlangsung  sepanjang  2017  perlu adanya  peningkatan.  Sebagaimana  diketahui, sampai  akhir  2016  pertumbuhan  perbankan syariah  mencapai  19,67  persen.  Sedangkan
pangsa pasar  perbankan  syariah  mencapai  angka 5,12  persen,  tertinggi  sepanjang  keberadaan perbankan  syariah  di  Indonesia.  sebaran  aset perbankan  syariah  masih  terkonsentrasi  di  Pulau Jawa  (77,06  persen),  khususnya  di  Jakarta  (53,6 persen).  Sebaran  pembiayaan  juga  masih terkon- sentrasi di Pulau  Jawa (71,19 persen)  khususnya Jakarta  (40,19  persen).  Sebaran  DPK  masih didominasi di Pulau Jawa (74,70 persen) khusus- nya  Jakarta  (47,53  persen).  (www.republika.- co.id).
Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  mencatat, laba industri perbankan syariah per Januari 2018 sebesar  Rp  329  miliar.  Nilai  tersebut  menurun 12,03%  dibandingkan  Januari  2017 yang mencapai  Rp  374  miliar. Berdasarkan data OJK,
penurunan  perolehan  laba  bersih  tersebut disebabkan  oleh  pendapatan  operasional  bank syariah  yang  mencapai  Rp 3 triliun pada  Januari 2018,  menurun  dibandingkan  periode  Januari 2017  yang  sebesar  Rp  3,94  triliun.  Sementara beban operasional pada Januari 2018  tercatat Rp 2,61 triliun, menurun dibandingkan Januari 2017 yang sebesar Rp 3,52 triliun. (www.ojk.co.id).
Kinerja  ( performance )  menurut  Sedarma- yanti  (2018)  dalam  kamus  istilah  akuntansi adalah  kuantifikasi  dari  keefektifan  dalam pengoperasian  bissnis  selama  periode  tertentu. Kinerja bank  merupakan gambaran prestasi yang di capai oleh bank dalam operasionalnya. Kinerja keuangan  menurut  Husnan  & Pudjiastuti (2012) merupakan  alat  ukur  kondisi  keuangan  dalam periode  tertentu.  Kinerja  menunjukkan  sesuatu yang  berhubungan  kekuatan  serta  kelemahan suatu  perusahaan.  Kekuatan  yang  dimiliki  pun harus  di  pahami  agar  dapat  di  kembangkan  dan di  manfaatkan  kemudian  kelemahan  juga  harus di  ketahui  karena  agar  dapat  melakukan perbaikan.
Sucipta, Suwendra  &  Cipta, (2016)  menya- takan  bahwa  efektivitas  perusahaan  dalam mengelola  keuangannya  serta  dapat  menilai kinerja  menajemen  suatu  perusahaan  dalam periode tertentu. Analisis rasio keuangan  menca- kup  analisis  rasio  likuiditas,  rasio  solvabilitas, dan  rasio  profitabilitas.  Rasio  likuiditas  merupa- kan  rasio  yang  digunakan  dalam  mengukur kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewa- jiban  jangka  pendeknya.  Rasio  solvabilitas ( leverage ) adalah rasio yang digunakan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka panjang  atau  digunakan  untuk  mengukur  sejauh mana perusahaan dibiayai dari hutang. Kemudian rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusa- haan  memperoleh  laba  atau  sebagai  ukuran efektivitas pengelolaan manajemen suatu perusahaan. Pengukuran kinerja keuangan dengan  menggunakan  rasio  keuangan  tersebut masih  memiliki  kelemahan  yaitu  tidak  memper- hitungkan  biaya  modal  atas  ekuitas  dalam
perhitungannya,  dimana  hal  tersebut  dapat mengabaikan kepentingan dari pemegang saham.
Triatmojo (2011) menyatakan bahwa pengu- kuran  dengan  menggunakan  analisis  rasio keuangan  memiliki  kelemahan  yaitu  tidak  mem- perhatikan  biaya  modal  dalam  perhitungannya sehingga  sulit  untuk  mengetahui  apakah  suatu perusahaan  telah  menciptakan  nilai  atau  tidak. Analisis  rasio  keuangan  juga  dapat  memberikan kesimpulan  yang  misleading,  dikarenakan  perhi- tungannya  hanya  melihat  hasil  akhir  yakni  laba perusahaan  tanpa  memperhatikan  risiko  yang dihadapi  perusahaan.  Rasio  keuangan  hanya mengukur  tingkat  profitabilitas,  likuiditas  dan solvabilitas  perusahaan  (Gulo  &  Ernawati, 2011) .
Sucipta,  et  al.  (2016)  menyatakan  bahwa semakin  tinggi  tingkat  risiko,  maka  semakin tinggi  pula  tingkat  pengembalian  yang  dituntut oleh  investor  atau  kreditor.  Untuk  mengurangi adanya  kelemahan  dalam  pengukuran  kinerja dengan  menggunakan  analisis  rasio  likuiditas, rasio  solvabilitas,  dan  rasio  profitabilitas,  maka diperlukan  metode  yang  lebih  baik  dalam pengukuran  kinerja  yang  memasukkan  kompo- nen biaya modal atas ekuitas. Pengukuran kinerja keuangan  dengan  analisis  rasio  yang  selama  ini jamak  dilakukan  memang  lebih  mudah  namun belum  mampu  menukur  kinerja  perusahaan  dari sisi nilai perusahaan sebagaimana MVA (Gulo & Ernawati, 2011). Penerapan konsep market value added (MVA) melengkapi analisis rasio keuangan  dalam  mengukur  kinerja  keuangan perusahaan.
Market  Value  Added (MVA)  merupakan salah  satu  tolok  ukur  kinerja  keuangan  berbasis nilai, sebuah alat keputusan investasi dan ukuran kinerja  yang  menunjukkan  jumlah  mutlak  nilai pemegang  saham  yang  dibuat. Owusu-Antwi ,  et al.  (2014)  dari  analisis  rinci  yang  dilakukan menunjukkan  hasilnya  positif,  dampak  positif terhadap  rasio  biaya  terhadap  pendapatan,  aset likuid  dan  total  aktiva.  MVA  merupakan  suatu pengukur kinerja yang tepat untuk menilai sukses tidaknya  perusahaan  dalam  menciptakan  keka- yaan  bagi  pemiliknya  (Rahayu  & Aisjah ,  2013).
Kekayaan atau kesejahteraan pemilik perusahaan (pemegang  saham)  akan  bertambah  bila  MVA bertambah.
Sucipta,  et  al.  (2016)  menyatakan  bahwa berdasarkan  hasil  perhitungan  dengan  metode MVA,  kinerja  keuangan  perusahaan  LQ  45 dalam  sektor  manufaktur  berada  pada  kondisi yang  tidak  baik  atau  negatif,  sedangkan  dalam sektor  jasa  berada  pada  kondisi  yang  baik  atau positif.  Selanjutnya  Mardiani  (2013)  melakukan penelitian  di  PT  HM  Sampoerna  menyatakan bahwa  kinerja  yang  baik  karena  selama  3  tahun hasilnya menunjukkan nilai positif.
Konsep  MVA  dicetuskan  oleh  G.  Bennet Stewart  dan Joel M.  Stern  yang  dilakukan  untuk menganalis  keuangan  dari  perusahaan  konsultan Stern  Stewart  &  Co  yang  dilakukan  pada  tahun 1991. Market  Value  Added (MVA)  adalah perbedaan  antara  nilai  pasar  ekuitas  perusahaan pada  periode  tertentu  dengan  nilai  ekuitas  yang dipasok  para  investornya”.  MVA  hanya  dapat dihitung  atau  diaplikasikan  pada  perusahaan publik atau yang listed di pasar modal. (Warsono, 2003).
Berdasarkan  uraian  diatas  maka  penulis mencoba  meneliti  kinerja  keuangan  dengan menggunakan  MVA.  Pembahasan  lebih  lanjut permasalahan  ini  penulis  mengambil  judul “Kinerja  Keuangan  Bank  Umum  Syariah  di Indonesia Periode 2014-2016 dengan Pendekatan Metode Market  Value  Added (MVA)”  dengan tujuan untuk  mengetahui kinerja  keuangan Bank Umum  Syariah  di  Indonesia  periode  2014-2016 berdasarkan  pendekatan  metode Market  Value Added (MVA).

## 2. Kajian Pustaka
Signaling  teori  merupakan  sinyal  informasi yang  dibutuhkan  oleh  para  investor  untuk menentukan  apakah  investor  tersebut  akan menanamkan  sahamnya  pada  perusahaan  yang bersangkutan  atau  tidak.  Selanjutnya teori signaling dalam  perusahaan  yang  berkualitas baik  dengan  sengaja  akan  memberikan  sinyal pada  pasar,  dengan  demikian  pasar  diharapkan dapat  membedakan  perusahaan  yang  berkualitas
baik  dan  buruk.  Agar  sinyal  tersebut  efektif, maka  harus  dapat  ditangkap  dan  dipersepsikan baik,  serta  tidak  mudah  ditiru  oleh  perusahaan yang berkualitas buruk. (Hartono, 2005).
Laporan  keuangan  pada  sektor  perbankan syariah, seperti juga sektor lainnya, adalah untuk menyediakan  informasi  yang  menyangkut  posisi keuangan,  kinerja,  serta  perubahan  posisi keuangan aktivitas operasi bank yang bermanfaat apabila  informasi  yang  disajikan  dalam  laporan keuangan  yang  dapat  dipahami,  relevan,  andal dan  dapat diperbandingkan.  Meskipun demikian, perlu  disadari  pula  bahwa  laporan  keuangan tidak  menyediakan  semua  informasi  yang mungkin  dibutuhkan  oleh  pihak-pihak  yang berkepentingan  dengan  bank  karena  secara umum  laporan  keuangan  hanya  menggambarkan pengaruh  keuangan  dari  kejadian  masa  lalu,  dan tidak  diwajibkan  untuk  menyediakan  informasi non keuangan. Namun, dalam beberapa hal  bank perlu  menyediakan  informasi  yang  mempunyai pengaruh keuangan masa depan. (IKAPI, 2003 ).
Kinerja  keuangan  sendiri  dapat  diambil  dua garis pengertian yaitu kinerja merujuk pengertian sebagai  hasil,  kinerja  merupakan  catatan  hasil yang  diproduksi  atas  fungsi  pekerjaan  tertentu atau  aktivitas  selama  periode  waktu  tertentu  dan juga kinerja merujuk pengertian sebagai perilaku, kinerja  merupakan  seperangkat  perilaku  yang relevan  dengan  tujuan  organisasi  tempat  orang bekerja (Sudarmanto, 2009).
Market Value Added (MVA) dapat diartikan sebagai  perbedaan  antara  nilai  pasar ekuitas dengan  nilai  buku  seperti  dalam  neraca  pada perusahaan,  dimana  nilai  pasar  dihitung  dengan mengalikan  harga  saham  dengan  jumlah  saham yang  beredar.  Selanjutnya  untuk  perhitungan MVA  dapat  dilakukan  dengan  cara  Nilai  pasar dari  saham  dikurangi  Ekuitas  modal  yang diberikan  oleh  pemegang  saham,  dimana  Nilai pasar  dari  saham  didapat  dari  Saham  beredar diakalikan  dengan  Harga  saham,  sedangkan Ekuitas  modal  yang  diberikan  oleh  pemegang saham didapat dari Ekuitas modal yang diberikan oleh  pemegang  saham  (Brigham  &  Houston, 2010).
Perhitungan MVA  merupakan  alat  untuk mengukur  berapa  banyak  kekayaan  suatu perusahaan  yang  telah  diciptakan  untuk  saat tertentu.  MVA  dapat  dihitung  sebagai  berikut: (Keown, et al, 2010).
MVA=  Nilai  perusahaan  –  Modal  yang diinvestasikan (IC)
Langkah-langkahnya yaitu:
1. Nilai Perusahaan Jumlah saham beredar x Harga saham
2. Invested Capital ( IC )
(Total Hutang + Ekuitas) – Hutang Jangka Pendek
Kemudian hasil  perhitungan  MVA  dapat diintepretasikan  sebagai  berikut:  (Brigham  & Houston, 2010)
1. MVA  >  0,  bernilai  positif,  perusahaan berhasil meningkatkan nilai modal yang telah diinvestasikan oleh penyandang dana.
2. MVA  <  0,  bernilai  negatif,  perusahaan  tidak berhasil  meningkatkan  modal  yang  telah diinvestasikan oleh penyandang dana

## 3. Metode Penelitian
Penelitian  bersifat  deskriptif  kuantitatif, yaitu membandingkan dan juga mendeskripsikan hasil  perhitungan  dengan  menganalisa  data numerik  (angka)  dengan  metode Market  Value Added sehingga  menghasilkan  sebuah  kesim- pulan. Penelitian ini  merupakan studi kasus pada bank  syariah  dan  unit  usaha  usaha  syariah  di Indonesia tahun 2014-2016.
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh bank  umum  syariah  di  Indonesia  tahun  2014- 2016  dengan  tehnik  penentuan  sampel  yaitu menggunakan purposive  sampling. Sugiyono (2011)  menyatakan  bahwa purpossive  sampling adalah  teknik  pengumpulan  sampling  dengan pertimbangan  tertentu.  (Sugiyono,  2011). Krite- ria dalam  penelitian  ini  didasarkan  pada  suatu pertimbangan terntentu  yang dibuat oleh  peneliti sendiri,  yaitu  dapat  disimpulkan  bahwa  sampel yang digunakan penelitian ini adalah bank umum syariah  dan  unit  usaha  syariah  yang  telah memenuhi kriteria sebagai berikut:
a. Memiliki  laporan  keuangan  yang  dipubli- kasikan  dan  di  audit  pada  periode  2014 sampai dengan 2016.
b. Laporan keuangan lengkap dari periode 2014 sampai dengan 2016.
Perhitungan Market  Value  Added (MVA) digunakan  dalam  penelitian  digunakan  untuk mengukur kinerja keuangan bank umum  syariah, hal itu dapat diperoleh dengan rumus dan kriteria pengujian sebagai berikut:
MVA=  Nilai  perusahaan  –  Modal  yang

## diinvestasikan (IC)
Kriteria :
1) MVA  >  0,  bernilai  positif,  perusahaan berhasil meningkatkan nilai modal yang telah diinvestasikan oleh penyandang dana.
2) MVA  <  0,  bernilai  negatif,  perusahaan  tidak berhasil  meningkatkan  modal  yang  telah diinvestasikan oleh penyandang dana
4. Hasil dan Pembahasan
4.1. Hasil Penelitian
Penelitin  ini  menggunakan  objek  penelitian Bank  Umum  Syariah  (BUS)  di  Indonesia  yang sampai  tahun  2014-2016  dari  keseluhan  objek penelitian  di  atas  di  gunakan  metode purposif sample untuk  memilih  sampel  yang  akan digunakan dalam penelitian ini, peneliti mengambil 11 bank umum syariah.
Tabel 1. Daftar Bank Usaha Syariah yang Memenuhi Kriteria Penelitian.
Daftar Bank Usaha Syariah yang Memenuhi Kriteria Penelitian.
BCA Syariah Bank Bukopin Bank BNI Syariah Bank BRI Syariah Bank Jabar Banten Syariah Bank Syariah Mandiri May Bank Indonesia Bank Tabungan Pensiunan Nasional Syariah Bank Victoria Syariah Bank Mega Syariah Bank Panin Syariah Sumber: Pengamatan dari peneliti, 2018.
Data  deskriptif  digunakan  untuk  menun- jukkan  jumlah  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini,  serta  dapat  menunjukkan  nilai minimum, maksimum, nilai rata-rata ( mean ), dan standar  deviasi  dari  masing-masing  variabel penelitian. Hasil penelitian dengan menggunakan Kinerja  keuangan  Bank  umum  syariah  yang dihitung  berdasarkan Market  Value  Added (MVA) dilihat pada Tabel 2.
Tabel 2. Kinerja Keuangan BUS (Bank Umum Syariah) di Indonesia dengan Model Market
Value Added (MVA) Periode 2014-2016 BUS Nilai (miliar) N 33 Minimum -40258 Maximum 269592 Mean 4,46E+08 Std. Deviation 8,27E+18
Berdasarkan  jumlah  observasi  atau  jumlah pengamatan  bank  umum  syariah  pada  Tabel  2, menunjukkan  33  data  selama  periode  pengama- tan  (2014-2016).  Hasil  perhitungan  nampak bahwa Market  Value  Added (MVA)  bank  umum syariah  memiliki  nilai  terendah  sebesar  -40.258 nilai  tertinggi  sebesar  269.592  dan  rata-rata MVA  sebesar  144.632  dan  standar  deviasi sebesar 8,265.
Dari  hasil  deskriptif  statistik  menunjukan bahwa  nilai  mean  pada  kinerja  bank  umum
syariah  mendapat  nilai  positif  yaitu  senilai 44632765637496,80.

## 4.2. Pembahasan
Dari  Tabel  3,  dapat  dilihat  bahwa  bank. BCA  syariah  mempunyai  kinerja  yang  baik diukur  menggunakan  model  MVA.  Sementara ada  beberapa  bank  yang  mempunyai  nilai  MVA negatif.
Sementara  untuk  kinerja  menggunakan MVA  bank  umum  syariah  dari  tahun  2014 sampai  dengan  2016  hanya  ada  beberapa  bank yang  mendapatkan  nilai  negatif.  Hal  ini menunjukan  bahwa  kinerja  bank  umum  usaha syariah  masih  cukup  baik.  Dari  Tabel  3,  dapat dilihat  dari  11  bank  umum  syariah  ada  4  bank yang  memperoleh  nilai  positif  selama  tiga  tahun berturut-turut  yaitu  BCA  Syariah,  BNI  syariah, Mandiri  syariah  dan  Mega  Syariah.  Selanjutnya kinerja  yang  diukur  MVA  dengan  nilai  negatif ada  7  bank  yaitu  Bank  Bukopin  Syariah,  Bank BRI  Syariah,  Bank  Jabar  Banten  Syariah,  May Bank  Indonesia,  BTPN  Syariah,  Bank  Victoria Syariah  dan  Bank  Panin  Syariah.  Akan  tetapi dari  nilai  negatif  tersebut  berdasarkan  7  bank  , dimana  dari  tahun  2014-2016  yang  selalu mendapatkan  nilai  negatif  terdapat  2  bank  yaitu Bank  Bukopin  Syariah  dan  Bank  Viktoria Syariah.  Sehingga  ini  merupakan  masukan  bagi bank Bukopin syariah dan Viktoria syariah untuk segera  memperbaiki  kinerja  keuangannya  agar nantinya bisa menambah kepercayaan  investor
Tabel 3. Kinerja Keuangan BUS (Bank Umum Syariah) di Indonesia dengan Model
Market Value Added (MVA) Periode 2014-2016 Nama Bank Kinerja MVA (dalam Milyar) 2014 2015 2016 BCA Syariah Rp. 245,676 Rp. 238,286 Rp. 269,592 Bank Bukopin Syariah -Rp. 6,5 -Rp. 1,174 -Rp. 3,722 Bank BNI Syariah Rp. 52,735 Rp. 14,618 Rp. 13,779 Bank BRI Syariah -Rp. 40,258 Rp. 168,717 Rp141,199 Bank Jabar Banten Syariah -Rp. 5,3 -Rp. 436 Rp. 23,196 Bank Syariah Mandiri Rp. 130,822 Rp. 96,341 Rp. 116,713 May Bank Indonesia -Rp. 558 -Rp. 4,158 Rp. 3,761 BTPN Syariah Rp. 11,008 Rp. 384 -Rp. 894 Bank Victoria Syariah -Rp. 903 -Rp. 1,371 -Rp. 1,860 Bank Mega Syariah Rp. 6,970 Rp. 11,289 Rp. 5,491 Bank Panin Syariah Rp. 4,833 -Rp. 11,054 -Rp. 16,135
dan  merespon  pada  investor  lainnya.  Hal  ini seperti  yang  diungkapkan  oleh  Gulo  dan Ermawati  (2011)  bahwa  semakin  positif  nilai MVA, menunjukkan perusahaan memiliki kinerja  yang  baik,  karena  telah  berhasil  melaku- kan  penambahan  nilai  atas  modal  yang  diperca- yakan  investor  kepada  perusahaan  ( wealth creator ). Sehingga  nantinya akan  mempengaruhi dari  harga  saham  dari setiap  perusahaan,  dimana seperti  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh Sonia  (2014),  dan Isnurhadi ,  et.  al  (2015)  yang menyatakan bahwa MVA berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan.

## 5. Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pemba- hasan,  maka  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa perhitungan  menggunakan  MVA  pada  Bank Umum Syariah untuk mengukur kinerja
keuangan perusahaan periode 2014-2016 menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan  pada periode  tersebut  bernilai  rerata  positif.  Keadaan ini  menunjukkan  bahwa  nilai  MVA  positif berada  dalam  kondisi  yang  baik  dan  memiliki nilai  tambah  ekonomis  lebih  setelah  perusahaan membayarkan  semua  kewajiban  pada  para penyandang  dana  atau  kreditur  sesuai  ekspek- tasinya,  sehingga  laba  perusahaan  memberikan nilai tambah ekonomis bagi perusahaan.
Dalam  mempertahankan  nilai  MVA  pada nilai  pasar  modal  yaitu  dengan  mempertim- bangkan  jumlah  modal  yang  diinvestasikan perusahaan. Dengan kinerja keuangan yang sehat pada  perusahaan  akan  mampu  menarik  investor untuk melakukan  investasi dan diharapkan harga saham  akan  ikut  meningkat  sesuai  dengan ekspektasi pasar.

## 6. Ucapan Terimakasih
Penulis  mengucapkan  banyak  terimakasih kepada LPPM dan dosen-dosen STIE-AAS yang telah memberikan dan dukungan dalam pembuatan penelitian ini

## 7. Daftar Pustaka
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2001).
Manajemen  Keuangan.  Buku  1  edisi  8. Jakarta: Erlangga .
Gulo, W. A., & Ermawati, W. J. (2016). Analisis Economic  Value  Added  (EVA)  dan  Market Value Added (MVA) sebagai Alat Pengukur Kinerja Keuangan PT SA. Jurnal
Manajemen dan Organisasi , 2 (2), 123-133.
Hartono,  J.  (2005).  Hubungan  Teori  Signaling dengan  Underpricing  Saham  Pertama  di Bursa  Efek  Jakarta. Jurnal  Bisnis  dan Manajemen. Hlm , 35-50.
Husnan,  S.,  &  Pudjiastuti,  E.  (2012).  Dasar- dasar  manajemen  keuangan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN .
IKAPI,  A.  (2003).  Konsep,  Produk  dan  Imple- mentasi  Operasional  Bank  Syariah. Cetakan Kedua (Edisi Revisi), Djambatan, Jakarta .
Isnurhadi, I., Puspita, V., Umrie, H. R., & Umrie, H.  R.  (2014).  Pengaruh  Economic  Value Added  (EVA)  dan  Market  Value  Added (MVA)  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan dalam  Kelompok  LQ45  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Bisnis dan Terapan , 11 (2), 105-118.
Keown, A. J., Martin, J. D., Petty, J. W., & Scott Jr,  D.  F.  (2005).  Manajemen  Keuangan: Prinsip-prinsip  Dasar  dan  Aplikasi  (judul asli:  Financial  Management:  Principles  and Applications),  edisi  kesembilan,  jilid  2. Penerjemah  Zuliani  Dalimunthe.  Jakarta: PT Indeks Kelompok Gramedia .
Mardiani, M. (2013). Penilaian Kinerja
Keuangan  Perusahaan  Menggunakan  Ana- lisis  Rasio  Keuangan  Dan  Konsep  Eva (Economic  Value  Added)(Studi  Pada  PT Hm Sampoerna, Tbk. Yang Terdaftar Di Bei Periode Tahun 2009-2011). Jurnal
Administrasi Bisnis , 4 (2).
Owusu-Antwi,  G.,  Mensah,  L.,  Crabbe,  M.,  & Antwi,  J.  (2014).  Determinants  of  Bank Performance  in Ghana, the Economic  Value Added  (EVA)  Approach. International Journal  of  Economics  and  Finance , 7 (1), 203.
Rahayu,  U.  T.,  &  Aisjah,  S.  (2013).  Pengaruh Economic  Value  Added  Dan  Market  Value Added  Terhadap  Return  Saham. Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB , 2 (1).
Repuplika,  (2017),  Bisnis  Bank  Syariah  2017 Berpeluang  Terus  Melonjak,  Ini  Alasannya. http://www.republika.co.id/berita/ekonomi/s yariah-ekonomi/17/01/18/ojy976382-bisnis- bank-syariah-2017-berpeluang-terus- melonjak-ini-alasannya  (diakses  tanggal  25 mei 2017 10.42)
Sedarmayanti,  H.  (2018).  Manajemen  Sumber Daya  Manusia;  Reformasi  Birokrasi  dan Manajemen  Pegawai  Negeri  Sipil.  Reflika Aditama.
Sonia,  R.  (2014).  Analisis  Pengaruh  Economic Value  Added  (EVA),  Market  Value  Added (MVA),  dan  Return  On  Investment  (ROI)
Terhadap Harga Saham (Studi pada perusahaan  Property  dan  Real  Estate  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2009-2012). Jurnal Administrasi Bisnis , 9 (1).
Sucipta,  I.  K.  A.,  Suwendra,  I.  W.,  &  Cipta,  W. (2016). Analisis Kinerja Keuangan
Perusahaan  Dengan  Menggunakan  Rasio Keuangan  Dan  Metode  Eva  (Economic
Value Added) Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Jurusan
Manajemen , 3 (1).
Sudarmanto ,  (2009). Kinerja dan Pengembangan Kompetensi  SDM . Yogyakarta:  Pustaka Pelajar
Sugiyono ,  (2011).  Statistika  untuk  Penelitian,
Alfabeta, Bandung.
Triatmojo,  J.  (2012).  Model  Terbaik  Dalam Memprediksi  Return:  Return  On  Equity (ROE) atau Economic Value Added (EVA).
Media Riset Akuntansi , 1 (2).
Warsono,  M.  M.  (2003).  Manajemen  Keuangan Perusahaan. Jilid  Satu,  Edisi  Tiga,  Cetakan Pertama, Bayumedia Publishing, Malang .