PENGARUH PERPUTARAN MODAL KERJA DAN PERPUTARAN PERSEDIAAN TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Meidita Kurnia 1) , Hendra Gunawan 2)
Program Studi Akuntansi Manajerial, Politeknik Negeri Batam, Jl. Ahmad Yani, Batam Centre, Batam 29461
1) E-mail: meidithakurnia195@gmail.com
2) E-mail: hendra@polibatam.ac.id

## ABSTRACT
This  study  aims  to  test  whether  working  capital  turnover  has  a  negative  effect  on  profitability and  inventory turnover has a positive effect on the profitability of property and real estate sector companies listed on the IDX for  the  2014-2018  period.  This  study  has  one  dependent  variable,  namely  profitability  and  five  independent variables, namely working capital turnover, inventory turnover, asset turnover, short-term bank loans, liquidity and mark up. The sampling method used the cross-sectional technique, with a sample of 210 companies in the 5 years of the study. The results of the study found that working capital turnover has a negative effect and inventory turnover has a positive effect, asset turnover has a positive effect, short-term bank loans have a negative effect, while liquidity and mark-up have a negative effect on company profitability. This shows that the lower the working capital turnover of a company, the lower the company's profitability, the smaller the inventory turnover rate, the higher the  company's profitability, the higher the asset turnover, the better the company's ability to generate profits, the higher the company's short-term debt. the lower the company's profitability, the higher the liquidity and mark-up, the more difficult the company's ability to generate high profits.
Keywords: Working Capital Turnover, Inventory Turnover, Asset Turnover, Short Term Bank Loans, Liquidity and Mark up.

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji apakah perputaran modal kerja berpengaruh negatif terhadap profitabilitas dan perputaran persediaan berpengaruh positif terhadap profitabilitas perusahaan sektor properti dan real estate yang terdaftar di BEI periode tahun 2014-2018. Penelitian ini memiliki satu variabel dependen yaitu profitabilitas dan lima variabel independen yaitu perputaran modal kerja, perputaran persediaan, perputaran aset, pinjaman bank jangka  pendek,  likuiditas  dan mark  up .  Metode  penarikan  sampel  menggunakan  teknik crosssection, dengan sampel berjumlah 210 perusahaan pada 5 tahun penelitian. Hasil penelitian menemukan bahwa perputaran modal kerja  berpengaruh  negatif  dan  perputaran  persediaan  berpengaruh  positif,  perputaran  aset  berpengaruh  positif, pinjaman bank jangka pendek berpengaruh negatif, sedangkan likuiditas dan mark up berpengaruh negatif terhadap profitabilitas perusahaan. Hal ini menunjukkan semakin rendah perputaran modal kerja suatu perusahaan maka profitabilitas perusahaan juga akan rendah, semakin kecil angka perputaran persediaan maka akan semakin tinggi profitabilitas  perusahaan,  semakin  tinggi  perputaran  aset  semakin  baik  pula  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  keuntungan,  semakin  tinggi  hutang  jangka  pendek  suatu  perusahaan  maka  semakin  rendah profitabilitas  perusahaan,  likuditas  dan mark up yang  semakin  tinggi  maka akan  sulit  kemampuan  perusahaan untuk menghasilkan laba yang tinggi.
Kata Kunci: Perputaran Modal Kerja, Perputaran persediaan, Perputaran Aset, Pinjaman Bank Jangka Pendek, Likuiditas dan Mark up .

## 1  PENDAHULAN
Pengelolaan  modal  kerja  dengan  tepat adalah  sebuah  tindakan  yang  wajib dilakukan  oleh  suatu  perusahaan  agar kegiatan bisnisnya berjalan dengan lancar. Modal  kerja  yang  dibiayai  oleh  utang jangka  pendek  akan  lebih  berisiko,  dan perusahaan  dapat  menentukan  proporsi modal  kerja  yang  akan  dibiayai  melalui utang  jangka  pendek  (Panda  &  Nanda, 2018).  Efisiensi  modal  kerja  perusahaan menunjukkan kemampuan suatu perusahaan  untuk  mendapatkan  kembali keuntungan melalui kegiatan
operasionalnya.  Perusahaan  menilai  atau mengukur  efisiensi  modal  kerja  dapat diketahui  dengan  melihat  rasio  perputaran modal kerja, yaitu hubungan antara modal kerja  dan  penjualan  dalam  suatu  periode tertentu.
Profitabilitas  pada  suatu  perusahaan dapat mengindikasikan perusahaan tersebut mengalami  untung  atau  rugi  dalam menjalankan bisnisnya. Rasio profitabilitas merupakan  rasio  yang  dipakai  untuk menilai  kinerja  suatu  perusahaan  dalam mendapatkan keuntungan dalam satu siklus akuntansi.  Mempertimbangkan  risiko  dari utang jangka pendek, profitabilitas perusahaan dapat dipengaruhi oleh proporsi yang berbeda dari pembiayaan utang bank jangka pendek dalam memenuhi kebutuhan modal kerja (Panda & Nanda, 2018). Selain rasio perputaran modal kerja, efisiensi pada modal  perusahaan  dapat  dinilai  pada perputaran persediaan ( inventory turnover ). Rasio  dipakai  untuk  mengukur  seberapa banyak  dana  yang  dialokasikan  dalam persediaan ini berputar dalam  suatu siklus akuntansi, jika rasio yang dihasilkan tinggi mempelihatkan  bahwa  perusahaan  telah efisien  dan  likuid  persediaan  cukup  baik, sedangkan  jika inventory  turnover kecil artinya  perusahaan  belum  efisien  dalam bekerja (Kasmir, 2014).
Penelitian yang dilakukan oleh Panda & Nanda  (2018)  menggunakan  beberapa variabel  yakni return  on  total  assets , pinjaman bank jangka pendek, modal kerja
yang berasal dari selisih antara asset lancar dan  hutang  dagang,  total  aset,  penjualan, investasi jangka panjang, rasio utang (yaitu utang  terhadap  total  aset),  likuiditas  dan mark  up ( markup dihitung  sebagai  nilai- nilai  dari  penjualan  ditambah  perubahan dalam  persediaan).  Berdasarkan  uraian sebelumnya, maka rumusan masalah dalam penelitian  ini  adalah  bagaimana  pengaruh rasio  perputaran  modal  kerja  terhadap profitabilitas  perusahaan,  serta  bagaimana pengaruh perputaran persediaan, perputaran  asset,  pinjaman  bank  jangka pendek,  dan  likuiditas  dan mark-up terhadap profitabilitas pada perusahaan real estate dan properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2018.
Berdasarkan  rumusan  latar  belakang dan rumusan masalah yang telah diuraikan, secara  umum  tujuan  dari  penelitian  ini adalah untuk mengetahui tingkat profitabilitas  pada  perusahaan real  estate dan  properti  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2014-2018. Lebih spesifik lagi  tujuan  yang  hendak  dicapai  oleh peneliti  yaitu  untuk  mengetahui  seberapa besar  pengaruh working  capital  turnover , inventory turnover, asset turnover, pembiayaan  modal  bank  jangka  pendek, serta  pengaruh  likuiditas  dan mark  up terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan sektor real estate dan properti yang listing di Bursa Efek Indonesia dalam lima tahun terakhir yakni dari tahun 2014-2018.

## 2  KAJIAN LITERATUR
Teori Pecking Order
Teori  ini  juga  menerangkan  bahwa perusahaan  yang  beroperasional  secara aktif  dalam  mencari  sumber  pendanaan akan mencari yang aman dan tingkat risiko yang  rendah.  Teori pecking  order lebih menekankan  pada  pendanaan  dari  dalam perusahaan daripada yang berasal dari luar perusahaan.

## Teori Akuntansi Positif
Teori  ini  menyatakan  proses  yang mengutamakan  kemampuan,  pemahaman,
dan pengetahuan akuntansi serta penggunaan kebijakan akuntansi yang tepat untuk menghadapi suatu kondisi kedepannya.  Teori  akuntansi  positif  pada prinsipnya  adalah  untuk  mendeskripsikan dan memperkirakan kegiatan dari penerapan akuntansi kedepannya.
Teori Efficient Market Hypothesis (EMH) Teori Efficient  Market  Hypothesis (EMH)  menyatakan  bahwa  harga  saham yang  terbentuk  merupakan  refleksi  dari seluruh  informasi  yang  ada,  baik fundamental ditambah insider information, Statman  (1998)  menyatakan  bahwa investor  tidak  dapat  mengalahkan  tingkat pengembalian  pasar  secara  sistematis  dan harga  saham  adalah  rasional.  Rasional maksudnya  disini  yaitu  harga  saham mencerminkan  fundamental  seperti  nilai risiko  dan  tidak  mencerminkan  aspek psikologis  seperti  sentimen  dari  para investor.

## Teori Struktur Modal
Menurut  Neil  Seitz  (1999)  struktur modal  merupakan  gabungan  dari  sumber hutang  jangkan  panjang  yang  meliputi hutang,  saham  biasa  dan  saham  umum. Struktur  modal  merupakan  komposisi pendanaan  antara  ekuitas  (pendanaan sendiri) dan utang pada suatu perusahaan.

## Perputaran Modal Kerja
Modal  kerja  suatu  perusahaan  dapat diperoleh  melalui  investasi  dan  utang jangka  pendek  atau  jangka  panjang.  Dana yang  diperoleh  nantinya  akan  diputar kembali  untuk  membiayai  kegiatan operasional  perusahaan.  Modal  kerja  juga penting  dikelola  secara  bertahap  karena kontribusinya  terhadap  nilai  pemegang saham  dengan  mempertahankan trade-off antara  risiko  dan  profitabilitas  perusahaan (Ukaegbu, 2014).
Perputaran Persediaan
Perputaran persediaan ( inventory turnover )  pada  perusahaan  merupakan kemampuan  suatu  perusahaan  dalam
mengelola  persediaan  yang  dimiliki. Perputaran  persediaan  suatu  perusahaan dikatakan  cukup  baik  ketika  rasio  yang dihasilkan  tinggi  dalam  satu  siklus akuntansi. Artinya kemampuan perusahaan dalam  mengelola  dan  untuk  dialokasikan untuk membuat persediaan sudah efisien.

## Profitabilitas Perusahaan
Profitabilitas  perusahaan  merupakan suatu  indikator  apakah  suatu  perusahaan mengalami  keuntungan  atau  tidak  dalam menjalankan  kegiatan  operasionalnya. Suatu  perusahaan  dikatakan profit jika keuntungan yang diperoleh lebih besar dari beban  yang  ditanggung  (Gunawan  & Ramadhani, 2018).

## Literatur
Penelitian yang dilakukan oleh Vahid, Elham,  Mohsen,  &  Reza,  (2012)  yang membahas  tentang  pengaruh  manajemen modal  kerja  atas  kinerja  pada  50 perusahaan  yang  berbeda  selama  periode tahun  2006  hingga  2009  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Tehran  (TSE)  di  Iran. Manajemen  modal  kerja  diukur  dengan variabel collection  period, perputaran persediaan,  masa  pembayaran  rata-rata, konversi kas siklus, dan siklus perdagangan bersih.  Profitabilitas  opersional  bersih digunakan untuk menilai kinerja perusahan. Hasil  dari  penelitian  yang  menggunakan metode  model  regresi  multi  menunjukkan ada hubungan negatif dan signifikan antara variabel yang mengukur manajemen modal kerja terhadap kinerja perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Lin, Liang,  &  Zhu  (2017)  yang  membahas mengenai  pengaruh  kinerja  persediaan terhadap kualitas produk yang berhubungan terhadap  kinerja  laporan  keuangan  di perusahaan.  Penelitian  ini  menggunakan metode  Dua  Tahap  Least  Square  (2SLS) dalam menganalisis data laporan keuangan perusahaan  manufaktur  ekspor  China dalam periode 2001 hingga 2013. Hasil dari penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  kinerja persediaan  memiliki  dampak  positif  pada kualitas produk saat menggunakan efisiensi
persediaan,  produktivitas  persediaan  dan kerampingan  persediaan  untuk  mengukur kinerja  perusahaan,  berikutnya  efek  dari kinerja  persediaan  pada  kualitas  produk memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap kinerja laporan keuangan perusahaan. Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Wibowo & Rohyati (2018)
menjelaskan  bahwa  rasio working  capital turnover berpengaruh  negatif  signifikan terhadap  tingkat  profitabilitas  perusahaan di Indonesia  pada sektor manufaktur yang terdapat  di  Bursa  Efek  Indonesia  dari periode  tahun  2012-2014.  Perputaran modal  kerja  yang  rendah  menyebabkan profitabilitas  menurun.  Sehingga  hipotesis yang akan diuji oleh peneliti adalah:
H1:  Perputaran  modal  kerja  berpengaruh negatif terhadap profitabilitas
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Lin, Liang,  &  Zhu  (2017)  menjelaskan  bahwa kinerja persediaan memiliki dampak positif pada  kualitas  produk  saat  menggunakan efisiensi  persediaan,  produktivitas  dan kerampingan  persediaan  untuk  mengukur kinerja  perusahaan,  selanjutnya  efek  dari kinerja  persediaan  pada  kualitas  produk memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap kinerja laporan keuangan perusahaan  yang  sudah  pasti  akan meningkatkan  profitabilitas  perusahaan. Penelitian  yang  dilakukan  Wibowo  & Rohyati (2018) pada sektor manufaktur  di Indonesia juga memperlihatkan perputaran persediaan  berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas perusahaan.
Sehingga hipotesis  yang  akan  diuji  oleh  peneliti adalah:
H2:  Perputaran  persediaan  berpengaruh positif terhadap profitabilitas Pengaruh  perputaran  aset  memiliki dampak yang positif terhadap profitabilitas perusahaan (Syamsudin, 2011) karena pada rasio perputaran asset semakin tinggi angka rasio  aktiva  perusahaannya  maka  semakin baik  keadaan  suatu  perusahaan  dan
menunjukkan semakin efisien penggunaan keseluruhan  aktiva  dalam  menghasilkan penjualan.  Sehingga  hipotesis  yang  akan diuji oleh peneliti adalah:
H3:  Perputaran  aset  pengaruh  positif terhadap profitabilitas
Penelitian yang dilakukan oleh Altaf & Ahmad (2018) terkait dampak dari kendala keuangan  terhadap  pembiayaan  modal kerja  dan  kinerja  perusahaan.  Penelitian yang dilakukan berdasarkan data keuangan sekunder  pada  437  perusahaan  non keuangan di India dengan jangka waktu 10 tahun  dari  2007  hingga  2016.  Hasil  dari penelitian  ini  adalah  ketika  perusahaan membiayai  modal  kerja  dengan  tingkat lebih  rendah  dari  kinerja  perusahaan dengan utang jangka pendek maka kinerja perusahaan akan menurun, selain itu utang jangka  pendek  untuk  membiayai  modal kerja yang kurang efisien memiliki dampak negatif  dan  perusahaan  menjadi  terbatas secara  finansial.  Sehingga  hipotesis  yang akan diuji oleh peneliti adalah:
H4:  Pinjaman  bank  jangka  pendek berpengaruh negatif terhadap profitabilitas
Likuiditas  dan mark  up dapat berdampak positif bagi perusahaan manufaktur  (Panda  dan  Nanda,  2018). Namun  dalam  hal  ini  belum  tentu  dapat berdampak  hal  yang  serupa  pada perusahaan  di  bidang  properti  dan  real estate, oleh karena itu dalam hal ini peneliti menentukan  hipotesis  untuk  mark  up  dan likuiditas  berpangaruh  negatif  terhadap profitabilitas perusahaan. Sehingga hipotesis  yang  akan  diuji  oleh  peneliti adalah:
H5:  likuiditas  dan  mark-up  berpengaruh negatif terhadap profitabilitas

## Gambar 1 Model Penelitian

## 3  METODE PENELITIAN
Pendekatan metode yang akan diterapkan  dalam  penelitian  ini  yaitu metode kuantitatif, di mana data terdiri dari angka-angka  yang  bersumber  dari  laporan keuangan  perusahaan real  estate dan properti yang merupakan sampel penelitian untuk  tahun  2014  hingga  2018.  Data kuantitatif  dipilih  oleh  penulis  karena sesuai dengan sumber data yang digunakan, yaitu peneliti memakai data sekunder yang terdiri dari laporan keuangan perusahaan.
Variabel  independen  penelitian  ini yaitu return on total assets , pinjaman bank jangka  pendek,  modal  kerja  yang  berasal dari  selisih  antara asset  lancar  dan  hutang dagang,  total  aset,  penjualan,  investasi jangka  panjang,  rasio  utang  (yaitu  utang terhadap total aset), likuiditas dan mark up ( markup dihitung  sebagai  nilai-nilai  dari penjualan  ditambah  perubahan  dalam persediaan)  serta  tambahan  sebagai variabel  pengembangan dari  penelitian  ini yakni  perputaran  modal  kerja  dan perputaran persediaan.
Teknik yang digunakan dalam mengumpulkan  data  untuk  penelitian  ini yaitu  teknik  basis  data  dengan  mengakses data  berupa  laporan  keuangan  perusahaan real  estate dan  properti  yang  terdaftar  di BEI  dari  tahun  2014-2018.  Teknik pengumpulan  data  yang  lain  yang digunakan adalah teknik data silang ( cross sectional), karena data dalam penelitian ini menggunakan data normal. Kemudian data
ditabulasi menggunakan program
Microsoft  Excel .  Teknik  mengolah  data pada  penelitian  ini  adalah  dengan menggunakan  aplikasi  statistik  berupa SPSS 26 version . Teknik analisis data yang digunakan yaitu analisis statistik deskriptif dan  uji  asumsi  klasik  yang  terdiri  dari  uji normalitas,  uji  multikolinearitas,  dan  uji heterokedastisitas.  Pengujian  hipotesisnya menggunakan  uji  parsial dan  uji  koefisien determinasi.

## 4  HASIL DAN PEMBAHASAN
Data  yang  digunakan  pada  penelitian ini  merupakan  data  sekunder  yang diperoleh  melalui  hasil  unduhan  laporan keuangan  perusahaan  sektor  properti  dan real estate  yang terdaftar di website Bursa Efek  Indonesia  dari  tahun  2014  sampai dengan  tahun  2018.  Total  sampel  yang memenuhi  kriteria  yang  telah  ditetapkan sebanyak 210 sampel.

## Tabel 1 Karakteristik Sampel
Kriteria 2014  2015  2016  2017  2018  Total Perusahaan properti & real estate 2014-2018 81 81 81 81 81  405 Perusahaan tidak menyediakan LK 2014-2018  (16)  (12)  (9)  (3) 0 (40) Perusahaan tidak memenuhi variabel 0 (4)  (7)  (13)  (16)  (40) Data perusahaan outlier (20)  (27) (25) (22) (21) (115) Sampel akhir 45 38 40 43 44  210

## Statistik Deskriptif
Jumlah  data  yang  digunakan  pada penelitian  ini  yakni  45  data  sampel  pada tahun  2014.  Penelitian  ini  menguji  1 variabel dependen yaitu profitabilitas (ROI) yang  diukur  dengan  menggunakan  laba bersih  setelah  pajak  dibagi  dengan  total aset. Rata-rata perusahaan dalam menghasilkan  laba  sebesar  0,0607  atau 6,07%  dari  total  aset  yang  dimiliki.  Laba bersih tertinggi sebesar 0,20 atau 20% dari total aset dalam menghasilkan laba dimiliki oleh PT Indonesia Pondasi Raya Tbk. Rugi sebelum  pajak  terendah  sebesar  0,00  dari total  aset,  dan  nilai  ketimpangan  antara nilai  tertinggi  dan  nilai  terendah  sebesar 0,04791. Jumlah variabel independen yang diuji  pada  tahun  ini  sebanyak  lima,  yaitu perputaran modal kerja dimana pada tahun 2014  perputaran  kerja  paling  tinggi sebanyak  12,4  yaitu  diperoleh  dari  PT
H2 H4 H5 H1 Perputaran Modal Kerja (X1) Perputaran Persediaan (X2) Profitabilitas (Y) Perputaran Aset (X3) Pinjaman Bank Jangka Pendek (X4) Likuiditas dan Mark up (X5) H3
Wijaya  Karya  (Persero)  Tbk.  Perputaran modal  kerja  terendah  sebanyak  0,09  yaitu pada  PT  Perdana  Gapuraprima  Tbk. Sedangkan  dari  45  perusahaan  memiliki rata-rata perputaran modal kerja 2,5214.
Jumlah  data  yang  digunakan  pada penelitian  tahun  2015  yakni  sebanyak  38 data  sampel.  Penelitian  ini  masih  sama dengan  tahun  2014  di  mana  menguji  1 variabel dependen yaitu profitabilitas (ROI) yang  diukur  dengan  menggunakan  laba bersih  setelah  pajak  dibagi  dengan  total aset. Rata-rata perusahaan dalam menghasilkan  laba  sebesar  0,0672  atau 6,72%  dari  total  aset  yang  dimiliki.  Laba bersih tertinggi sebesar 0,27 atau 27% dari total aset dalam menghasilkan laba dimiliki oleh  PT  Fortune  Mate  Indonesia  Tbk  dan nilai ketimpangan antara nilai tertinggi dan nilai  terendah  sebesar  0,06495.  Variabel perputaran  persediaan  diperoleh  dari perhitungan  harga  pokok  penjualan  dibagi jumlah  persediaan.  Perputaran  persediaan rata-rata  mencapai  13,2770  sedangkan yang tertinggi diperoleh PT Totalindo Eka Persada  Tbk  sebanyak  296,79  dan  yang terendah  yaitu  PT  Mega  Manunggal Property  Tbk.  Nilai  ketimpanga  pada perputaran  persediaan  di  tahun  2015  ini sebesar  48,44774  yang  artinya  karena jumlah  nya  yang  hampir  berbeda  jauh dengan  rata-rata  perputaran  persediaan, maka jumlah ini artinya lebih tersebar. Pada  tahun  2016  jumlah  data  yang digunakan  pada  penelitian  ini  yakni sebanyak  40  data  sampel  perusahaan. Penelitian  ini  sama  seperti  yang  sudah dijelaskan  pada  tahun  sebelumnya,  yaitu menguji 1 variabel dependen profitabilitas (ROI)  yang  diukur  dengan  menggunakan laba  bersih  setelah  pajak  dibagi  dengan total  aset.  Rata-rata  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  sebesar  0,0473  atau 4,73%  dari  total  aset  yang  dimiliki.  Laba bersih tertinggi sebesar 0,16 atau 16% dari total aset dalam menghasilkan laba dimiliki oleh PT Plaza Indonesia Realty Tbk. Rugi sebelum  pajak  terendah  sebesar  0,00  dari total  aset,  dan  nilai  ketimpangan  antara nilai  tertinggi  dan  nilai  terendah  sebesar
0,03845.  Variabel  independen  yang digunakan masih sama yaitu menggunakan rasio  perputaran  modal  kerja,  perputaran aset,  pinjaman  bank  jangka  pendek,  dan mark  up .  Variabel  independen  peputaran aset  diperoleh  dari  total  penjualan  bersih pada tahun tersebut dibagi rata-rata jumlah aktiva sehingga didapatlah rata-rata 0,2810 atau  28,1%.  PT  Paramita  Bangun  Sarana, Tbk  adalah  perusahaan  yang  memiliki perputaran  aset  yang  tinggi  pada  tahun 2016  yaitu  sebesar  1,58  dan  perusahaan yang memiliki perputaran aset yang rendah sebanyak  0,02  yaitu  PT  Greenwood Sejahtera, Tbk.
Jumlah  data  yang  digunakan  pada penelitian  ini  yakni  sebanyak  43  data sampel  perusahaan  di  tahun  2017. Penelitian ini menguji 1 variabel dependen yaitu  profitabilitas  (ROI)  yang  diukur dengan  menggunakan  laba  bersih  setelah pajak  dibagi  dengan  total  aset.  Rata-rata perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  di tahun 2017 sebesar 0,0434 atau 4,34% dari total  aset  yang  dimiliki.  Laba  bersih tertinggi  sebesar  0,14  atau  14%  dari  total aset dalam menghasilkan laba dimiliki oleh PT Surya Semesta Internusa Tbk dan nilai ketimpangan antara nilai tertinggi dan nilai terendah  sebesar  0,03701.  Variabel  yang digunakan  salah  satunya  yaitu  pinjaman bank  jangka  pendek,  pada  tahun  ini  rata- rata  pinjaman  bank  jangka  pendek perusahaan
yaitu
sebanyak
Rp257.680.077.689 dan pinjaman tertinggi yaitu  dimiliki  oleh  perusahaan  Intiland Development  Tbk,  dengan  total  pinjaman Rp1,440,465,175,639.00. Sedangkan
perusahaan  yang  meminjam  bank  jangka pendek terendah sebanyak
Rp753,492,704.00  yaitu  PT  Bekasi  Asri Pemula,  Tbk,  pinjaman  jangka  pendek tentunya  dibutuhkan  perusahaan  untuk melanjutkan  proses  operasional,  nantinya pinjaman  ini  akan  dibayarkan  dengan jangka waktu yang kurang dari satu tahun.
Pada  tahun  2018  jumlah  data  yang digunakan  pada  penelitian  ini  yakni sebanyak  44  data  sampel  perusahaan. Penelitian ini masih sama dengan menguji
1  variabel  dependen  profitabilitas  (ROI) yang  diukur  dengan  menggunakan  laba bersih  setelah  pajak  dibagi  dengan  total aset. Rata-rata perusahaan dalam menghasilkan  laba  sebesar  0,0308  atau 3,08% dari total aset yang dimiliki, berbeda dari  tahun-tahun  sebelumnya  pada  tahun 2018 jumlah rata-rata profitabilitas perusahaan yang paling rendah dari 4 tahun sebelumnya.  Laba  bersih  tertinggi  sebesar 0,10  atau  10%  dari  total  aset  dalam menghasilkan  laba  dimiliki  oleh  PT Metropolitan  Land  Tbk.  Rugi  sebelum pajak terendah sebesar 0,00 dari total aset, dan nilai ketimpangan antara nilai tertinggi dan nilai terendah sebesar 0,02708.
Penelitian ini menggunakan 4 variabel independen  yaitu  perputaran  modal  kerja (PMK),  perputaran  persediaan  (PP), perputaran  aset,  pinjaman  bank  jangka pendek (SBL) dan mark up (MU). Variabel independen pertama yang digunakan yaitu perputaran  modal  kerja  yang  diproksi dengan menggunakan jumlah total penjualan dibagi selisih antara aktiva lancar dan  jutang  lancar  pada  tahun  tersebut. Perputaran  modal  kerja  dengan  rata-rata paling tinggi terjadi pada tahun 2015 yaitu sebesar  2,6962  dan  yang  paling  rendah dengan rata-rata 1,7937 terjadi pada tahun
2018. Variabel independen kedua
menggunakan  perputaran  persediaan  yang diproksi dengan menggunakan harga pokok penjualan dibagi dengan jumlah persediaan akhir  tahun.  Rata-rata  dari  perputaran persediaan  setiap  tahunnya  yaitu  10,9%. Perputaran persediaan paling tinggi terjadi pada  tahun  2016  yaitu  dengan  rata-rata mencapai  23,6%,  sedangkan  perputaran terendah  pada  tahun  2018  yaitu  hanya sebesar  3,2%,  tentunya  hal  ini  juga dipengaruhi  oleh  banyaknya  persediaan berupa apartement dan properti yang terjual pada tahun tersebut.
Variabel  independen  ketiga  yaitu perputaran aset yang diproksi dengan total penjualan bersih pada tahun tersebut dibagi rata-rata jumlah
aktiva. Rata-rata perputaran aset yang tertinggi terjadi pada
tahun  2015  yaitu  sebesar  0,4132  atau 41,32%  dari  total  aset  yang  menunjukkan bahwa perusahaan masih  memiliki tingkat perputaran  aset  yang  wajar.  Variabel independen keempat yang digunakan yaitu pinjaman jangka pendek, pada variabel ini tidak  ada  rumus  spesifik  yang  digunakan, namun  peneliti  hanya  melihat  dari  neraca perusahaan  apakah  suatu  perusahaan memiliki  hutang  pinjaman  bank  jangka pendek  ataukah  tidak  di  tahun  tersebut.
Berdasarkan  dari  data  perusahaan selama  lima  tahun  diketahui  bahwa perusahaan  yang  memiliki  pinjaman  bank paling tinggi yaitu PT
Intiland Development  Tbk  dengan  total  pinjaman bank  sebesar  Rp1.440.465.175.639  pada tahun  2017.  Variabel  independen  yang terakhir atau kelima yang digunakan yaitu likuiditas  dan mark  up yang  diproksi dengan  selisih  persediaan  awal  dan  akhir ditambah jumlah penjualan dikurangi biaya material  dibagi  jumlah  dari  penjualan  dan selisih dari  persediaan pada variabel mark up ini  diperoleh  nilai  rata-rata  tertinggi terjadi  pada  tahun  2017  juga  sebanyak Rp1.778.641.706.186,95.

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Berdasarkan  Tabel  2  hasil  pengujian normalitas dengan one sample kolmogorov- smirnov menerangkan bahwa nilai signifikansi  dari  tahun  2014-2018  hasil yang  diperoleh  memiliki  nilai  yang  lebih besar  dari  0,05  sehingga  variabel  yang digunakan  seperti  perputaran  modal  kerja (PMK),  perputaran  persediaan  (PP), perputaran  aset  (ROA),  pinjaman  bank jangka  pendek  (SBL),  likuiditas dan mark up (MU)  dan  profitabilitas  (ROI)  pada penelitian ini terdistribusi normal.
Tabel 2 Uji Normalitas Tahun Nilai Sig K-S 2014 0,067 2015 0,005 2016 0,171 2017 0,193 2018 0,058 Asymp. Sig (2-tailed)
Uji Heterokedastisitas Uji heterokedastisitas dilakukan menggunakan  uji gletser .  Pada  Tabel  3 dapat dilihat hasil pengujian
heterokedastisitas  menunjukkan  besarnya nilai signifikansi dari kelima variabel pada waktu lima tahun dengan bentuk pengujian dilakukan  secara terpisah  setiap  tahunnya. Sehingga  dihasilkan  semua  variabel  yang diuji  telah  memenuhi  kriteria  pengujian yakni jika nilai signifikansi lebih besar dari 0,05  maka  dapat  dinyatakan  perputaran modal kerja (PMK), perputaran persediaan (PP),  perputaran  aset  (ROA),  pinjaman bank  jangka  pendek  (SBL),  likuiditas  dan mark  up (MU)  dengan  variabel  dependen profitabilitas  (ROI)  tidak  terdapat  adanya heterokedastisitas.  Artinya  model  regresi dalam penelitian ini tidak terjadi kesamaan varians dari residual suatu pengamatan.

## Tabel 3 Uji Heterokedastisitas
Variabel 2014 2015 2016 2017 2018 PMK 0,441 0,460 0,078 0,754 0,419 PP 0,393 0,117 0,508 0,407 0,538 ROA 0,930 0,233 0,814 0,119 0,997 SBL 0,104 0,098 0,200 0,080 0,110 MU 0,542 0,413 0,361 0,343 0,431

## Uji Multikolinearitas
Berdasarkan hasil uji multikolinearitas pada  Tabel  4  dapat  diketahui  kelima variabel yang diuji memiliki rata-rata nilai VIF lebih besar dari 1,000. Setiap variabel diuji secara terpisah berdasarkan tahunnya, sehingga  dapat  kita  lihat  dari  tahun  2014 hingga tahun 2018 nilai VIF yang diperoleh cukup  beragam.  Tahun  2017  misalnya, yang  menjadi  tahun  dengan  rata-rata  nilai VIF  nya  paling  kecil  namun  seluruh variabel  bernilai  diatas  1,000,  berbeda dengan tahun 2016 yang memiliki nilai VIF tertinggi sebesar 2,297. Penarikan kesimpulan dilakukan dengan melihat nilai VIF yang lebih kecil dari 10,00 maka tidak terjadi  multikolinearitas.  Semua  variabel yang  diuji  telah  memenuhi  kriteria  yang telah  ditetapkan,  maka  dapat  dinyatakan bahwa  variabel  perputaran  modal  kerja (PMK),  perputaran  persediaan  (PP), perputaran  aset  (ROA),  pinjaman  bank jangka  pendek  (SBL),  likuiditas  dan mark
up (MU) dengan variablel dependen yakni profitabilitas  (ROI)  tidak  terdapat  adanya multikolinearitas.
Tabel 4 Uji Multikolinearitas Variabel  2014 2015 2016 2017 2018 PMK 1,486 1,184 1,043 1,360 1,163 PP 1,046 1,101 1,151 1,400 1,181 ROA 1,277 1,315 1,342 1,037 1,260 SBL 1,308 1,155 2,164 1,070 1,041 MU 1,718 1,246 2,297 1,087 1,160

## Pengujian Hipotesis
Adapun  pada  penelitian  ini  penulis menjabarkan  hasil  kelima  hipotesis  secara pertahun,  hal  ini  dikarenakan  metode pengolahan  data  yang  menggunakan aplikasi SPSS yang hanya memungkinkan untuk  jenis  data cross  section yang digunakan  oleh  penelitian  kali  ini.  Pada Tabel  5  menunjukkan  ringkasan  hasil  uji hipotesis yang dilakukan selama 5 tahun.

## Tabel 5 Hasil Uji Hipotesis
Hipotesis  Tahun Koef Reg t hitung Sig R- Square F hitung H1 2014 -0,001 -0,205 0,839 0,218  2,180 2015 -0,004 -1,158 0,000 0,239  2,010 2016 -0,003 -1,591 0,001 0,425  5,022 2017 -0,003 -1,207 0,001 0,475  6,695 2018 -0,002 -0,275 0,001 0,176  1,628 H2 2014 0,000 -0,472 0,001 0,218  2,180 2015 0,000 -0,534 0,005 0,239  2,010 2016 0,000 -2,022 0,041 0,425  5,022 2017 0,000 -1,264 0,032 0,475  6,695 2018 0,001 2,128 0,021 0,176  1,628 H3 2014 0,049 3,081 0,004 0,218  2,180 2015 0,073 2,403 0,022 0,239  2,010 2016 0,063 3,376 0,002 0,425  5,022 2017 0,030 4,584 0,000 0,475  6,695 2018 0,018 0,966 0,040 0,176  1,628 H4 2014 -2,32E-14 0,829 0,012 0,218  2,180 2015 -7,76E-14 -1,582 0,023 0,239  2,010 2016 -3,31E-14 -1,504 0,042 0,425  5,022 2017 -2,11E-14 -1,553 0,029 0,475  6,695 2018 -4,67E-14 1,100 0,027 0,176  1,628 H5 2014 -2,18E-15 -0,642 0,025 0,218  2,180 2015 -5,13E-16 -0.063 0,005 0,239  2,010 2016 7,12E-15 1,418 0,016 0,425  5,022 2017 4,13E-15 2,160 0,037 0,475  6,695 2018 -2,64E-15 -0,099 0,022 0,176  1,628
Seperti  yang  sudah  dilakukan  uji  di tahun  2014  hasil  dari  penelitian  pengaruh perputaran modal kerja dengan profitabilitas  perusahaan  memiliki  hasil yang yang terdukung, artinya pada tahun ini perputaran  modal  yang  dihasilkan  dari perusahaan  sektor  real  estate  memang berpengaruh  negatif  terhadap  laporan keuangan  perusahaan.  Penelitian  yang dilakukan oleh Wibowo & Rohyati (2018)
yang  menggunakan  sampel  penelitian perusahaan  manufaktur  dari  tahun  2012 hingga 2018 juga menunjukkan hasil yang negatif  antara  perputaran  modal  kerja  dan profitabilitas perusahaan. Perusahaan yang memiliki  perputaran  modal  kerja  di  tahun 2014  ini  yaitu  PT  Perdana  Gapuraprima Tbk,  di  mana  setelah  dilakukan  proses perhitungan  di  tahun  2014  menghasilkan perputaran  persediaan  hanya  sebesar 0,0946 tentunya hal ini mempengaruhi dari rata-rata  perputaran  modal  kerja  di  tahun ini. Perputaran  modal  kerja  yang  rendah mempengaruhi keuntungan yang diperoleh oleh  suatu  perusahaan.  Semakin  rendah tingkat  perputaran  modal  kerja  suatu perusahaan  maka  tingkat  pengembalian keuntungan  juga  akan  ikut  menurun. Tentunya hal ini bukan merupakan sesuatu yang  baik,  jika  tingkat  pendapatan  suatu perusahaan menurun maka akan berdampak pada kegiatan operasional yang tekendala.
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  di tahun 2018 membuktikan bahwa hipotesis yang  dikemukakan  oleh  Wibowo  &
Rohyati (2018) terdukung dengan perputaran  persediaan  berpengaruh  positif terhadap  profitabilitas  perusahaan  dengan nilai signifikansi sebesar 0,021. Perputaran persedian  yang  oaling  tinggi  yaitu  pada perusahaan PT Nusa Konstruksi Enjiniring Tbk dengan nilai perputaran di tahun 2018 sebesar  49,5623  artinya  perusahaan  ini memiliki  persediaan  yang  cukup  aktif sehingga dapat diperoleh perputaran dalam satu periodenya.
Perputaran  persediaan  yang  efisien juga  mempengaruhi  besarnya  keuntungan yang  diperoleh  oleh  perusahaan,  sehingga semakin  efisien  suatu  perusahaan  dapat mengendalikan  jumlah  persediaan  maka akan  menghasilkan  keuntungan  yang berdampak  positif  pada  perusahaan. Persediaan yang dapat dikelola dengan baik juga  akan  menambah  nilai  profitabilitas suatu perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan  di  tahun 2015 juga memiliki hasil yang mendukung artikel  acuan  dimana  sebanyak  38
perusahaan properti dan real estate dengan nilai  koefisien  0,0432.  Perusahaan  yang paling tinggi tingkat perputaran asetnya di tahun 2015 yaitu sebanyak 1,4870 dimiliki oleh  PT  Paramita  Bangun  Sarana  Tbk. Artinya  perusahaan  ini  sudah  mampu mengefisienkan  jumlah  rasio  dari  aktiva perusahaan,  dengan  demikian  berdampak positif pula terhadap keuntungan perusahaan.
Semakin  besar  nilai  ROA  suatu perusahaan akan menunjukkan kinerja yang membaik pula (Silfina & Gunawan, 2019). Kewajiban jangka pendek juga dipengaruhi oleh  nilai  ROA  suatu  perusahaan  dan memengaruhi tingkat profitabilitas perusahaan.  Tentunya  perusahaan  yang memiliki  tingkat  perputaran  aset  yang tinggi akan memperoleh keuntungan juga.
Hasil  penelitian  ini  mendukung  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hosea, Sulistyadi & Ispriyahadi (2017) dan Habib, Khan, & Wazir (2016), yang memaparkan bahwa pinjaman bank jangka pendek (SBL) berpengaruh negatif terhadap profitabilitas (ROI).  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  hutang  jangka  pendek  merupakan salah satu faktor yang dapat mempengaruhi profitabilitas.  Hasil  penelitian  ini  tidak sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Safa  &  Maulana  (2017)  yang menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh positif  antara  hutang  jangka  pendek terhadap profitabilitas.
Pinjaman  bank  jangka  pendek  yang tidak dapat dilunasi oleh perusahaan dalam jangka  waktu  yang  telah  ditentukan tentunya akan menghambat proses operasional perusahaan. Hal ini
menunjukkan
kemampuan suatu
perusahaan dalam membayar kewajibannya rendah, sehingga dapat mengurangi tingkat kepercayaan  pihak  ketiga  yang  akan berinvestasi di perusahaan. Oleh karena itu, penting  suatu  perusahaan  untuk  dapat melunasi  kewajibannya  dengan  tepat waktu.
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  di tahun 2014 menunjukkan bahwa likuiditas dan  mark  up  tertinggi  dimiliki  oleh  PT
Wijaya Karya (Persero) Tbk dengan jumlah Rp. 13.065.382.316, hasil tersebut menunjukkan  semakin  tinggi  likuiditas maka  kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan  laba  akan  semakin  rendah. Artinya hasil ini sejalan dengan artikel yang mana hal tersebut terjadi karena perusahaan telah sebagian besar menggunakan dananya untuk memenuhi kewajiban dan likuiditasnya  daripada  digunakan  untuk investasi  Van  Horne  dan  Wachowicz, (2009).

## 5  KESIMPULAN DAN SARAN
Penelitian  ini  bertujuan  mengetahui pengaruh  perputaran  modal  kerja  dan perputaran persediaan terhadap profitabilitas  perusahaan  properti  dan real estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2014-2018  dapat  ditarik kesimpulan  sebagai  berikut:  Perputaran modal  kerja  berpengaruh  negatif  terhadap profitabilitas, perputaran persediaan berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas perusahaan,  perputaran  aset  berpengaruh positif  terhadap  profitabilitas  perusahaan, hutang jangka pendek berpengaruh negatif terhadap profitabilitas, likuiditas dan mark up berpengaruh negatif terhadap
profitabilitas perusahaan.
Implikasi  dari  penelitian  ini  secara teoritis  dapat  menjadi  referensi  literatur bagi mahasiswa jika ingin mengambil topik yang  serupa  dengan  penelitian  ini.  Bagi perusahaan, penelitian ini dapat menambah informasi  dan  menjadikan  pertimbangan bagi  perusahaan  untuk  meningkatkan profitabilitas  melalui  manajemen  modal kerja dan rasio perputaran persediaan agar investor  lebih  tertarik  untuk  menanam modal  di  perusahaan  tersebut.  Bagi investor, penelitian ini dapat menjadi saran dan  pertimbangan  ketika  menentukan rencana  dalam  berinvestasi  kedepannya dengan  memerhatikan  keuntungan  dari perusahaan tersebut.
Penelitian  selanjutnya  diharapkan dapat memperluas jumlah dan jenis sampel perusahaan yang digunakan dan menambah rentang waktu  yang lebih lama agar dapat menggambarkan  efek  langsung  dari perputaran  modal  dan  profitabilitas perusahaan.  Penambahan jumlah  indikator pada  penelitian  juga  diharapkan  dapat dilakukan pada penelitian berikutnya. Serta menambah  variabel  penelitian  lain  yang diduga  dapat  mempengaruhi  praktik penghindaran  pajak  seperti  kepimilikan manajerial dan pertumbuhan perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Altaf,  N.,  &  Ahmad,  F.  (2018).  Working capital financing, firm performance amd financial constraints: empirical evidence  from  India. International Journal  of  Managerial  Finance , hal: 36-38.
Baker,  K.,  Kumar,  S.,  Harsh,  S.  C.,  & Singh,  P.  (2017).  Working  capital management  practices  in  India:
survey evidence. Managerial
Finance , Vol. 43, Issue: 3, hal: 14-
15.
Botzem,  S.,  &  Dobusch,  L.  (2017).
Financialization as stratefy: Accounting for organizational value creation  in  Europian  real  estate
industry. Accounting,
Organizations  and  Society ,  hal:  1-
13.
Gama,  P.  M.,  &  Pais,  M.  A.  (2015). Working  capital  management  and SMEs  profitability:  Portuguese evidence. International  Journal  of Managerial Finance , Vol. 11, Issue 3, hal: 72-80. Ghozali,  I.  (2016). Aplikasi  Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS  20. Semarang:  Universitas Diponegoro, hal: 45-53. Gunawan,  H.,  &  Ramadhani,  W.  (2018). How  Intellectual  Capital  Effects Firm’s  Financial  Performance. Journal of Applied Accounting and Taxation , 3 (1), 1-8.
Kasiran, F. W., Mohamad, N. A., & Chin, O.  (2016).  Working  Capital Management  Efficiency:  A  Study on the Small Medium Enterprise in Malaysia. Procedia Economics and finance , Volume 35, hal: 297-303. Lin, Y., Liang, B., & Zhu, X. (2017). The effect of inventory performance on product  quality:  the  mediating effect  of  financial  performance  . International  Journal  of  Quality and  Reliability  Management ,  hal:
162-175.
Panda, A. K., & Nanda, S. (2018). Working capital  financing  and  Corporate profitability of Indian manufacturing  firms. Management
Decision , Vol. 56 Issue : 2, hal: 441- 457. Silfina,  S.,  &  Gunawan,  H.  (2019).
Pengaruh Manajemen Modal Kerja dan  Solvabilitas  terhadap  Kinerja Perusahaan. Jurnal  Akuntansi,
Ekonomi dan Manajemen Bisnis| e- ISSN: 2548-9836 , 7 (1), 94-104.
Simbolon,  L.,  &  Purwanto.  (2018).  The
Influence of Macroeconomic
Factors on Stock Price: The Case of Real Estate and Property Companies. Global  Tension  in Financial Markets , hal: 19-39.
Ukaegbu,  B.  (2014).  The  significance  of working  capital  management  in determining firm profitability evidence from developing economies  in  Africa. Research  in International Business and Finance , Vol. 31, May, hal: 1-16. Vahid, T. K., Elham, G., Mohsen, A. K., & Reza, E. M. (2012). Working capital management and corporate performance: evidence from Iranian companies. Procedia  social  and behavioral  sciences ,  hal:  1313- 1318.
Wibowo, S. S., & Rohyati, E. (2018). The
Effect of Working Capital Turnover and  Profitability  of  Inventory Turnover Manufacturing Companies  Listed  in  Indonesia
Stock Exchange. Journal of Applied
Accounting  and  Taxation ,  Vol.  3, No. 1, hal: 215-224.