## ANALISIS FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Masyitah Fujianugrah (STIE Wira Bhakti Makassar) Sitasintaa@gmail.com

## ABSTRACT
The object of this research is all manufacturing companies listed in Indonesia Stock  Exchange  2010-2014,  as  many  as  150  companies.  Samples  were selected  using  purposive  sampling.  The  number  of  samples  in  this  study were as many as 16 companies. The collection of data by accessing internet sites  to  the  Indonesia  Stock  Exchange.  The  analytical  method  used  is multiple linear analysis. The results of this study show that: Simultaneously, the  factors  that  consists  of  a  variable  Dividend,  Profitability,  Sales  Growth, Stock  Return  simultaneously  significant  effect  on  stock  prices.  Partially, Profitability  and  Sales  Growth  variables  significantly  influence  stock  prices while variable Cash Dividend and Stock Return no significant effect on stock prices
Keywords: Cash  Dividend,  profitability  (ROA),  Sales  Growth,  Return  on Equity, Stock Price

## I. PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Pada  umumnya,  perkembangan  dan  volume  perdagangan  saham menjadi  aspek  yang  diminati  khususnya  oleh  para  pengusaha  maupun masyarakat pada  umumnya. Oleh karena itu  pasar  modal diharapkan dapat menyediakan  informasi  yang  dibutuhkan  oleh  investor  dalam  memutuskan investasi yang akan dilakukan. Dengan keterbukaan informasi inilah kegiatan di  pasar  modal  akan  menjadi  lebih  efisien,  sehingga  para  investor  dapat menganalisis  dan  mendapatkan  keuntungan  dalam  melakukan  penawaran jual  atau  beli  atas  suatu  efek.  Alasan  utama  adanya  suatu  keterbukaan informasi  adalah  agar  para  pihak  dapat  melakukan  suatu informed  decision (suatu landasan agar terbentuk harga pasar yang wajar).
Dividen sangat berpengaruh terhadap nilai saham melalui keseimbangan  diantara  dividen  saat  ini  dan  laba  ditahan  sehingga  dapat memaksimalkan nilai saham. Jika perusahaan  menjalankan kebijakan untuk membagikan  dividen  dan  menghasilkan  tingkat  dividen  yang  semakin bertambah  dari  tahun  ketahun  akan  meningkatkan  kepercayaan  para investor sehingga berpengaruh terhadap harga saham. Akan tetapi jika nilai dividen terlalu tinggi maka makin sedikit dana yang tersedia untuk reinvestasi sehingga  tingkat  pertumbuhan  perusahaan  yang  diharapkan  untuk  masa mendatang  akan  rendah,  dan  hal  ini  akan  menurunkan  harga  saham.  Nilai saham  akan  maksimal  jika  terjadi  keseimbangan  diantara  dividen  dan  laba ditahan.
Tujuan  perusahaan  dalam  suatu  perekonomian  adalah  untuk memperoleh  laba  sebesar-besarnya,  walaupun  tidak  semuanya  dalam organisasi  perusahaan  menjadikan  laba  sebagai  tujuan  utama.  Laba merupakan salah satu faktor yang dilihat investor untuk menentukan pilihan dalam  menanamkan  investasinya  dengan  cara  membeli  saham.  Bagi perusahaan,  menjaga dan  meningkatkan laba  adalah suatu keharusan agar perusahaan tersebut tetap diminati. Informasi tentang laba atau tingkat return yang  diperoleh  perusahaan  tercermin  dalam  laporan  keuangan  akan menimbulkan reaksi terhadap harga saham perusahaan.

## Tujuan Penelitian
Tujuan penelitian adalah untuk :
a.  Menguji  dan  memperoleh  besaran  pengaruh  dividen  tunai  terhadap harga saham.
b.  Menguji dan memperoleh besaran pengaruh profitabilitas terhadap harga saham.
c.  Menguji  dan  memperoleh  besaran  pengaruh  pertumbuhan  penjualan terhadap harga saham.
d.  Menguji  dan  memperoleh  besaran  pengaruh  tingkat  pengembalian saham terhadap harga saham.

## II. TINJAUAN PUSTAKA

## 1.  Saham Dan Harga Saham
Saham  adalah  surat  berharga  yang  menunjukkan  kepemilikan perusahaan,  sehingga  pemegang  saham  memiliki  hak  klaim  atas  dividen atau  distribusi  lain  yang  dilakukan  perusahaan  kepada  pemegang  saham lainnya.  Menurut  Sri  Susilo  (2000:  200),  Saham  adalah  sebagai  tanda penyertaan  atau  kepemilikan  seseorang  atau  badan  dalam  suatu perusahaan.  Wujud  saham  adalah  selembar  kertas  yang  menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan kertas tersebut.
Saham  merupakan  suatu  sertifikat  atau  tanda  otentik  yang mempunyai kekuatan bagi pemegang saham sebagai keikutsertaan didalam perusahaan  serta  mempunyai  nilai  nominal  (mata  uang)  serta  dapat diperjualbelikan.  Perwakilan  kepemilikan  seseorang  didalam  perusahaan perseroan  terbatas  cermin  dalam  sedikit  banyaknya  lembar  saham  yang dimiliki.  Semakin  banyak  lembar  saham  yang  dimiliki  akan  semakin  besar derajat kepemilikannya. Saham dikeluarkan dalam bentuk perunit lembar dan karena itu setiap lembar saham dinamakan lembar saham.
Saham  mempunyai  nilai  nominal  (mata  uang)  oleh  karena  itu mempunyai  nilai  ekonomis.  Angka  nominal  (nilai  nominal)  saham  yang tertera  dalam  lembar  saham  disebut  dengan  nilai  pari (par  value) .  Saham yang  laku  dijual  diatas  nilai  nominal  disebut  dijual  diatas  pari,  jika  dijual dibawah  nilai  nominal  disebut  dengan  dibawah  pari  dan  jika  dijual  seharga nilai nominal disebut dijual pari.
2.  Dividen
Dividen  merupakan  proporsi  laba  atau  keuntungan  yang  dibagikan kepada  pemegang  saham.  Jumlah  yang  diperoleh  dengan  jumlah  lembar saham yang dimiliki pemegang saham dan disesuaikan dengan keuntungan yang diperoleh perusahaan. Nilai dan waktu pembayaran dividen ditentukan oleh  Rapat  Umum  Pemegang  Saham  (RUPS)  dan  nilai  yag  berkisar  antara nol  hingga  berkisar  sebesar  laba  bersih  tahun  berjalan  atau  tahun  lalu (Aribowo, 2007).
Ada beberapa pengertian yang dikemukakan oleh para ahli yaitu :
a.  Menurut  Gallagher  and  Andrew  (2000:  392)  didefinisikan  bahwa Dividen adalah pembayaran dalam bentuk tunai yang dibayarkan oleh perusahaan untuk pemegang saham.
b.  Menurut  Jones  (2006:  61)  didefinisikan  bahwa  Dividen  merupakan pengumuman  pembayaran  kas  dan  dibayar  setiap  kuartal  oleh  para perusahaan kepada pemegang saham.
c.  Menurut  Harnanto  (2003:  240)  didefinisikan  bahwa  Dividen  adalah pendistribusian  kepada  pemilik  atau  pemegang  saham  pada  suatu Perseoran  Terbatas  secara  proporsional  dengan  jumlah  relatif kepemilikan sahamnya.
3.  Pertumbuhan Penjualan
Pertumbuhan  Penjualan  mencerminkan  manifestasi  keberhasilan investasi  periode  masa  lalu  dan  dapat  dijadikan  sebagai  prediksi pertumbuhan  masa  yang  akan  datang.  Pertumbuhan  penjualan  juga merupakan  indikator  permintaan  dan  daya  saing  perusahaan  dalam  suatu industri.  Laju  pertumbuhan  suatu  perusahaan  akan  mempengaruhi kemampuan  mempertahankan  keuntungan  dalam  mendanai  kesempatan – kesempatan pada masa yang akan datang.
Menurut Devie (2003:35) pertumbuhan perusahaan dalam manajemen  keuangan  diukur  berdasarkan  perubahan  penjualan,  bahkan secara  keuangan  dapat  dihitung  berapa  pertumbuhan  seharusnya  dengan melihat  keselarasan  keputusan  investasi  dan  pembiayaan.  Pertumbuhan perusahaan  akan  menimbulkan  konsekuensi  pada  peningkatan  investasi atas aktiva perusahaan dan pada akhirnya membutuhkan penyediaan dana. Untuk  meningkatkan  angka  pertumbuhan  dilakukan  penetapan  akan  angka jumlah  produk  atau  jasa  yang  dijual  kepada  pelanggan.  Secara  keuangan tingkat pertumbuhan dapat ditentukan dengan mendasar pada kemampuan keuangan  perusahaan.  Ada  dua  tingkat  pertumbuhan  dilihat  dari kemampuan perusahaan.
4.  Hipotesis
Berdasarkan masalah pokok dan tujuan penelitian diajukan penelitian berikut:
a.  Ha1:  Dividen  Tunai  Berpengaruh  Positif  Terhadap  Harga  Saham
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Busa Efek Indonesia.
b.  Ha2:  Profitabilitas  Berpengaruh  Positif  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia.
c.  Ha3:  Pertumbuhan  Penjualan  Berpengaruh  Positif  Terhadap  Harga Saham  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia.
d.  Ha4:  Tingkat  Pengembalian  Saham  Berpengaruh  Positif  Terhadap
Harga Saham Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.

## III. METODE PENELITIAN
1.  Lokasi dan Waktu Penelitian
Penelitian  ini  dilakukan  pada  Pusat  Informasi  Pasar  Modal  (PIMP) yang  berlokasi  di  Jl.  Ratulangi  No.  124  Sedangkan  waktu  penelitian dilakukan pada bulan November 2015 s/d Februari 2016.
2.  Populasi dan Sampel
Populasi  adalah  total  objek  yang  akan  dijadikan  penelitian.  Dalam penelitian  ini,peneliti  mengambil  populasi  Perusahaan –  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Pada  Bursa  Efek  Indonesia,yaitu  sebesar  150 perusahaan.  Sedangkan  Sampel  adalah  sejumlah  data  yang  diambil  dari populasi.  Pengambilan  sampel  menggunakan  metode purposive  sampling , yaitu sampel yang memenuhi kriteria sebagai berikut :
a.  Perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia 2010- 2014.
b.  Perusahaan –perusahaan  yang  menerbitkan  laporan  keuangan secara  lengkap,  berkaitan  dengan  dividen  tunai,  pertumbuhan penjualan,  profitabilitas  dan  tingkat  pengembalian  saham  periode 2010-2014.
3.  Jenis dan Sumber Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  yang berbentuk  data  kuantitatif  mengenai  laporan  keuangan  perusahaan  yang aktif membagikan dividen tunai dari tahun 2010-2014. Data tersebut meliputi dividen,  profitabilitas,  pertumbuhan  penjualan  dan  tingkat  pengembalian saham.  Sumber  data  menggunakan  data  sekunder,  yaitu  data  yang berhubungan  dengan  objek  penelitian  yang  diterbitkan  oleh  pihak  lain  dari berbagai situs internet.
4.  Metode Pengumpulan Data
Dalam  mengumpulkan  data,  peneliti  menggunakan  beberapa  cara yaitu :
a.  Dokumentasi.  Dengan  mempelajari  catatan  dan  dokumen-dokumen perusahaan  baik  dalam  bentuk  dokumen  maupun  petunjuk  guna mendapatkan data yang diperlukan.
b.  Akses Internet ke situs PT Bursa Efek Indonesia di Perusahaan yang menjadi  sampel.  Mengakses  website  yang  menyediakan  informasi tentang pembahasan yang akan diteliti.
5.  Metode Analisis Data
a.  Uji Asumsi Klasik
b.  Uji Multikolinearitas
c.  Uji Heteroskedastisitas
d.  Analisis Regresi Linear Berganda
Untuk mengukur hipotesis ini, akan digunakan model sebagai berikut :
Keterangan =  Harga Saham b 0 =  Konstanta (Intercept) X 1 =  Dividen Tunai X 2 =  Profitabilitas X 3 =  Pertumbuhan Penjualan X 4 =  Tingkat Pengembalian Saham atau Rate Of Return Saham b 1, b 2 ,b 3 ,b 4 =  Koefisien perubahan dividen, profitabilitas, pertumbuhan  penjualan  dan  tingkat  pengembalian saham.
e.  Pengujian Koefisien Regresi Secara Individual

## IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
1.  Deskripsi Hasil Penelitian
Pengambilan  sampel  di  lakukan  dengan  metode purposive  sampling dengan  periode  2010 –  2014.  Berdasarkan  kriteria  yang  telah  ditentukan, terdapat 16  perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini.
Tabel 1.
Perusahaan maufaktur yang dijadikan sampel
NO KODE NAMA PERUSAHAAN TANGGAL PENDAFTARAN 1 AMFG PT Asahimas Flat Glass Tbk 8 Nov 1995 2 ARNA PT Arwana CitramuliaTbk 17 Jul 2001 3 ASII PT Astra International Tbk 4 Apr 1990 4 CTBN PT Citra TubindoTbk 28 Nov 1989 5 DLTA PT Delta Djakarta Tbk 12 Feb 1984 6 EKAD PT Ekadharma International Tbk 14 Agust 1990 7 GGRM PT GudangGaramTbk 27 Agust 1990 8 HMSP PT HM SampoernaTbk 15 Agust 1990 9 IGAR PT  Champion  Pasific  Indonesia Tbk 5 Nov 1990 10 LION PT Lion Metal Works Tbk 20 Agust 1993 11 LMSH PT Lionmesh Prima Tbk 4 Jun 1990 12 MERK PT Merck Tbk 23 Jul 1981 13 MLBI PT Multi Bintang Indonesia Tbk 17 Jan 1994 14 MYOR PT Mayora Indah Tbk 4 Jul 1990 15 TKIM PT PabrikKertas Tjiwi Kimia Tbk 3 Apr 1990 16 INTP PT  Indocement  Tunggal  Prakarsa Tbk 5 Des 1989
a.  Menentukan variabel yang digunakan :
1)  Variabel Dependen. Dalam penelitian ini adalah harga saham perusahaan manufaktur yang aktif membagikan dividen tunai.
Tabel 2. Harga Saham NO  KODE TAHUN 2010 2011 2012 2013 2014 1 AMFG 5.800 6.650 8.300 7.000 8.050 2 ARNA 290 365 1.650 820 870 3 ASII 54.550 74.000 7.550 6.800 7.425 4 CTBN 2.500 4.250 4.400 4.500 5.300 5 DLTA 120.000 111.500 255.000 380.000 390.000 6 EKAD 255 280 355 390 515 7 GGRM 40.000 62.050 56.000 42.000 60.700 8 HMSP 26.519 36.741 55.582 58785 64.673 9 IGAR 210 475 380 295 315 10 LION 3.800 5.250 10.400 12.000 9.300 11 LMSH 4.800 5.000 10.500 8.000 6.450 12 MERK 96.500 132.500 152.000 189.000 160.000 13 MLBI 274.950 259.000 735.000 1.200.000 11.950 14 MYOR 10.750 14.250 19.600 26.000 20.900 15 TKIM 2.293 1.624 1.513 1.376 850 16 INTP 15.950 17.050 22.650 20.000 25.000
2)  Variabel Independen.
a)  Dividen  tunai  dalam  penelitian  ini  adalah  dividen  tunai  yang dibayarkan kepada pemegang saham.
Tabel3 Dividen Tunai NO  KODE TAHUN 2010 2011 2012 2013 2014 1 AMFG 40 80 80 80 80 2 ARNA 7 15.666 20.212 40.342 64.243
3 ASII 1.30 2.02 2.14 0.20 0.25 4 CTBN 2.5 21 45 0.037 0.037 5 DLTA 9.49 10.74 11.74 11.99 12.49 6 EKAD 2.98 6.4 7 8 9 7 GGRM 0.54 0.89 1.02 0.81 0.82 8 HMSP 1.52 1.84 1.55 2.26 2.43 9 IGAR 2.77 46.29 88.63 52.78 17.68 10 LION 125 200 300 400 400 11 LMSH 30 50 100 150 200 12 MERK 4.90 4.46 8.27 3.57 6.25 13 MLBI 3.65 21.27 31.02 24.06 579.75 14 MYOR 100 130 130 204.29 230 15 TKIM 1.09 1.75 2.61 2.54 0.86 16 INTP 225 262.99 293 449.99 900
b)  Profitabilitas.  Dalam  penelitian  ini,  profitabilitas  dihitung menggunakan rumus ROA yaitu membagi laba bersih setelah pajak dengan total aktiva.
Tabel 4
Return on Assets
NO  KODE TAHUN 2010 2011 2012 2013 2014 1 AMFG 13.94 12.52 11.12 9.55 11.70 2 ARNA 9.05 11.53 16.92 20.93 20.77 3 ASII 11.69 13.90 12.32 11.07 9.38 4 CTBN 6.71 20.21 12.86 13.91 9.77 5 DLTA 19.69 21.79 28.63 31.19 20.04
6 EKAD 11.97 11.67 17.97 14.93 10.15 7 GGRM 13.48 12.68 9.80 8.63 9.26 8 HMSP 31.28 41.55 37.35 39.43 35.28 9 IGAR 9.25 15.55 14.24 11.12 15.69 10 LION 12.71 14.36 19.69 12.98 8.16 11 LMSH 9.39 11.11 32.11 10.15 5.29 12 MERK 27.32 39.55 18.93 25.17 25.32 13 MLBI 38.95 41.56 39.35 66.90 35.32 14 MYOR 11.00 7.33 8.94 10.38 4.00 15 TKIM 1.99 2.75 1.32 1.05 0.81 16 INTP 21.01 19.84 20.93 19.61 17.84
c)  Pertumbuhan  penjualan.  Dalam  penelitian  ini,  pertumbuhan penjualan  dihitung  dengan  cara  penjualan  tahun  ini  dikurangi dengan  penjualan  tahun  sebelumnya  dan  dibagi  dengan penjualan tahun sebelumnya.
Tabel5
Pertumbuhan Penjualan
NO KODE TAHUN 2010 2011 2012 2013 2014 1 AMFG 0.26825 0.07012 1.10945 0.12570 0.14167 2 ARNA 0.16262 0.11142 0.20698 0.27295 0.13551 3 ASII 0.31935 0.25057 0.15679 0.03098 0.04033 4 CTBN -0.09718 -0.04699 -0.01557 0.21563 -0.15041 5 DLTA -0.04693 0.15651 0.23359 0.16370 0.05510 6 EKAD 0.23905 0.29174 0.17225 0.08734 0.25773 7 GGRM 0.14311 0.11122 0.17057 0.13070 0.17585
8 HMSP 0.11314 0.21841 0.26050 0.12606 0.07550 9 IGAR 0.06992 -0.04362 0.08516 0.15627 0.14168 10 LION 0.05229 -0.99800 0.24405 -0.00074 0.13171 11 LMSH 0.29004 0.28886 0.07496 0.14851 -0.02786 12 MERK 0.05893 0.15438 0.01235 0.28398 0.07131 13 MLBI 0.10759 0.03831 -0.15696 1.27314 -0.16100 14 MYOR 0.51222 0.30864 0.11178 0.14339 0.17900 15 TKIM 0.14024 0.02985 -0.04141 -0.07512 -0.02258 16 INTP 0.05307 0.24691 0.24499 0.08102 0.06981
d)  Tingkat  pengembalian  saham.  Dalam  penelitian  ini,  tingkat pengembalian  saham  dihitung  dengan  selisih  antara  harga penjualan  dengan  harga  pembelian  saham  dibagi  dengan  harga pembelian saham.
Tabel 6 Tingkat Pengembalian Saham NO KODE TAHUN 2010 2011 2012 2013 2014 1 AMFG 213.513 14.655 24.812 -15.662 15 2 ARNA 3.571 25.862 352.054 -50.303 6.097 3 ASII 57.204 35.655 -89.797 -9.933 9.191 4 CTBN -7.407 70 3.529 2.272 17.777 5 DLTA 93.548 -7.083 128.699 49.019 2.631 6 EKAD 104 9.803 26.785 9.859 32.051 7 GGRM 85.614 55.125 -9.750 -25 44.523 8 HMSP 160.477 43.975 51.280 5.762 10.016 9 IGAR 64.062 126.060 -20 -22.368 6.779
10 LION 90 38.157 98.095 15.384 -22.5 11 LMSH 84.615 4.166 110 -23.809 -19.375 12 MERK 12.209 37.305 14.716 24.342 -15.343 13 MLBI 83.177 -5.801 183.783 623.265 -0.99 14 MYOR 138.888 32.558 37.543 32.653 -23.076 15 TKIM 66.642 -29.175 -6.834 -9.054 -38.226 16 INTP 16.42 6.89 32.84 -11.69 25

## 2.  Pembahasan
Hasil  dari  pengujian  statistik  ternyata  tidak  semuanya  mendukung hipotesis. Secara garis besar dapat dijelaskan sebagai berikut :
a.  Hipotesis  pertama  menguji  pengaruh  variabel  dividen  tunai  terhadap harga saham. Hasil pengujian hipotesis pertama menunjukkan bahwa dividen  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham karena  memiliki  probabilitas  sebesar  0,006  yang  berarti  berada dibawah  α  sebesar  0,05.  Hal  ini  tidak  bertentangan  dengan  teori dimana  dividen  tunai  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  karena melalui pengumuman dividen, manajer dapat mengirim signal kepada publik  bahwa  perusahaan  memiliki  ketersediaan  dana  untuk membiayai  aktivitasnya.  signal  ini  diterima  publik  sebagai  kabar  baik, sehingga  reaksi  yang  terjadi  adalah  harga  saham  meningkat.  Akan tetapi  hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  Gunawa  (2007)  dan  Faizah  (2009)  yang  menyatakan bahwa  dividen  bukan  satu-satunya  faktor  yang  mempengaruhi  harga saham.
b.  Hipotesis  kedua  menguji  profitabilitas  yaitu  variabel  ROA  terhadap harga saham. Hasil pengujian hipotesis pertama menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham karena  memiliki  probabilitas  sebesar  0,000  yang  berarti  berada dibawah  α    sebesar  0,05.  Hasil  yang  positif  dan  signifikan membuktikan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  harga
saham. Laporan keuangan  yang  melaporkan profitabilitas merupakan informasi yang relevan dalam pengambilan keputusan. Semakin tinggi ROA  maka  semakin  efektif  perusahaan  dalam  menggunakan  modal sendiri  untuk  menghasilkan  laba  yang  ditanam  oleh  investor  pada perusahaan. Reaksi pasar tercermin dalam pergerakan harga saham, ketika  laba  yang  dilaporkan  besar  maka  harga  saham  akan  naik namun sebaliknya jika laba  yang  dilaporkan kecil maka harga saham akan  menurun.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  Satria  dan  dinul alfian (2014), Febian (2013) , Dhitaayudia (2009) dan Oktaviani
c.  Hipotesis  ketiga  menguji  pertumbuhan  penjualan  terhadap  harga saham.  Hasil  pengujian  hipotesis  ketiga  menunjukkan  bahwa pertumbuhan  penjualan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap harga saham karena memiliki probabilitas sebesar 0,046 yang berarti  berada  dibawah  α    sebesar  0,05.  Hasil  yang  positif  dan signifikan  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  penjualan  berpengaruh terhadap  harga  saham.  Informasi  yang  melaporkan,  ketika pertumbuhan penjualan tinggi maka laba perusahaan juga akan tinggi. Hal inilah yang dipertimbangkan oleh investor karena laba perusahaan akan  mempengaruhi  total  nilai  suatu  aliran  kas.  Hasil  penelitian  ini sama  dengan  hasil  penelitian  Teguh  (2002)  yang  memiliki  pengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan.
d.  Hipotesis  pertama  menguji  pengaruh  variabel  tingkat  pengembalian saham  terhadap  harga  saham.  Hasil  pengujian  hipotesis  keempat menunjukkan bahwa tingkat pengembalian saham berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap  harga  saham  karena  memiliki  probabilitas sebesar  0,022  yang  berarti  berada  dibawah  α  sebesar  0,05.  Hal  ini sesuai  dengan  teori,  dimana  harga  saham  merupakan  total  nilai sekarang  dari  seluruh  aliran  kas  yang  diterima  investor  selama periode  pemegang  saham  berdasarkan  tingkat  keuntungan  yang dianggap  layak.  Hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Gunawan  (2007)  bahwa  tingkat  pengembalian  saham tidak berpengaruh positif terhadap harga saham.

## V.  KESIMPULAN
1.  Berdasarkan  dari  hasil  pengujian  hipotesis  F  didapatkan  hasil  bahwa variabel  dividen  tunai,  profitabilitas,  pertumbuhan  penjualan  dan  tingkat pengembalian  saham  secara  bersama –  sama  berpengaruh  terhadap harga  saham  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  bursa  efek indonesia periode 2010 – 2014.
2.  Berdasarkan  dari  hasil  pengujian  hipotesis  dari  uji  t  dapat  diketahui bahwa:
a.  Dividen  Tunai  berpengaruh  positif  dan    signifikan  terhadap  harga saham  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
b.  Profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga saham  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
c.  Pertumbuhan  penjualan  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  harga  saham  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
d.  Tingkat  Pengembalian  Saham  berpengaruh  positifdan    signifikan terhadap  harga  saham  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA
Dhita Ayudia Wulandari. 2009 . Analisis Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham Industri Pertambangan Dan Pertanian Di BEI . Jurnal Akuntansi & Keuangan.
Edi  Subiyantori  dan  Fransisca  Andreani.  2003 .  Analisis  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi  Harga  Harga  Saham  (kasus  perusahaan  jasa perhotelan  yang  terdaftar  di  pasar  modal  indonesia). Jurnal Manajemen & kewirausahaan Vol. 5, No. 2.
Febian  Rahmandia.  2013. Faktor –  Faktor  Yang  Mempengaruhi  Harga Saham  Perusahaan  Di  Sektor  Industri  Brang  Konsumsi  Yang Terdaftar  Di  BEI  Periode  2007-2010 .  Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa Universitas Surabaya Vol.2 No. 1.
Gunawan.  2007. Analisis  Faktor –  Faktor  Yang  Mempengaruhi  Harga
Saham. Skripsi . Yogyakarta : Fakultas Ekonomi USD.
I  Wayan  Krisna  dan  Bambang  Subroto.  2015 .  Pengaruh  Perubahan Pengumuman  Dividen  Terhadap  Harga  Saham .  Jurnal  Ilmiah Mahasiswa FEB Vol 3, No 2.
Iwan Hermansyah dan Eva Ariesanti. 2008. Pengaruh Laba Bersih Terhadap Harga  Saham  (sensus  pada  perusahaan  food  and  beverage  yang terdaftar di  bursa efek  jakarta) . Jurnal Akuntansi FE Unsil, Vol. 3  No.
1.
Jogiyanto. 2009. Teori Portofolio dan Analisis Investasi.edisi kedua . Penerbit: BPFE, Yogyakarta.
Jogiyanto.2009.  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi . edisi  ketujuh. Penerbit: BPFE, Yogyakarta.
Martono  dan  Agus  Harjito.  2008. Manajemen  Keuangan,  edisi  pertama . Penerbit: Ekonisia, Yogyakarta.
Nurmala.2006. Pengaruh  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan-Perusahaan  Otomotif  Di  Bursa  Efek  Jakarta .  Jurnal Madiri,Volume 9,NO.1, Juli – September.
Oktavia  Dewi  Yanti  dan  Ervita  Safitri.  2013. Pengaruh  Faktor-Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham LQ 45 Di Bursa Efek Indonesia . Jurnal STIE MD.
Priyatno, Dwi. 2008. Mandiri Belajar SPSS, edisi pertama . Penerbit: PT.Buku Kita, Yogyakarta.
Rusmawati. 2013. Analisis Faktor Fundamental Dan Pengaruhnya Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Tercatat Di Bursa Efek  Indonesia .  Skripsi.  Makassar:  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Hasanuddin.
Stice, James P, Earl K Stice dan Fred Skousen. 2009. Akuntansi Keuangann Intermediate Accounting. Buku 2 Edisi 16 . Jakarta:Salemba Empat.
Satria  Pratama  &  Dinnul  Alfian  Akbar.  2012. Pengaruh  Laba  Akuntansi  dan Komponen  Arus  Kas  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia .  Jurnal  STIE MDP.
Taofiq  kurorocman  dan  Konadi.  2012 .  Analisis  Kebijakan  Dividen  Terhadap Harga  Saham  Pada  Sektor  Industri  Konsumsi  Periode  2000-2010 . Jurnal Kebangsaan, Vol.I No.2.