## PENGARUH PROFITABILITAS, SOLVABILITAS, DAN AKTIVITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Adian Sahyu 1 , Novera Kristianti Maharani 2
1,2 Universitas Esa Unggul Email: adishy9999@student.esaunggul.ac.id

## Abstrak
Tujuan  dari  penelitian  ini  untuk  mengetahui  apakah  profitabilitas,  solvabilitas,  dan  aktivitas dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Variabel  bebas  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah profitabilitas yang diproksikan dengan Return On Equity , solvabilitas yang diproksikan dengan Debt  to  Equity  Ratio, dan  aktivitas  yang  diproksikan  dengan Total  Asset  Turn  Over . Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  sebanyak  47  perusahaan,  yang  merupakan perusahaan industri jasa sub sektor perdagangan besar barang produksi dan barang konsumsi yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  tahun  2017-2021  dengan  sampel  yang diambil dari 13 perusahaan sehingga total data sampel sebanyak 65. Prosedur pemilihan sampel dilakukan  dengan  menerapkan  metode purposive  sampling .  Analisis  dalam  penelitian  ini menggunakan  regresi  berganda  dengan  aplikasi  SPSS  versi  26.  Hasil  dari  penelitian  ini menunjukkan bahwa profitabilitas  berpengaruh positif terhadap nilai  perusahaan, sedangkan solvabilitas dan aktivitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci : Profitabilitas, Solvabilitas, Aktivitas, Nilai Perusahaan.

## Abstract
The purpose of this study is to determine whether profitability, solvency, and activity can affect company value. The independent variables used in this study are profitability proxied by Return On Equity, solvency proxied by Debt to Equity Ratio, and activity proxied by Total Asset Turn Over.  The  population  used  in  this  study  were  47  companies,  which  are  service  industry companies. The wholesale trade sub-sector of production goods and consumer goods listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2017-2021 period was 47 companies, with samples taken  from  13  companies.  so  that  the  total  sample  data  is  65,  and  the  sample  selection procedure is carried out by applying the purposive sampling method. The analysis in this study uses multiple regression with the SPSS version 26 application. The results of this study indicate that profitability have a positive effect on company value, solvency and activity have no effect on company value.
Keywords: Profitability, Solvency, Activity, Company Value.

## A. PENDAHULUAN
Setiap perusahaan harus dapat meningkatkan kinerjanya untuk mencapai kemakmuran bagi manajemen perusahaan dan stakeholders . Kemakmuran perusahaan dapat dilihat dari nilai perusahaan (NP). Perusahaan distributor besar berpotensi untuk mendukung perekonomian di suatu negara, dengan sistem pendistribusian yang baik dapat menambah tinggi permintaan dan daya beli masyarakat  (Burhanudin  &  Cipta, 2021). Namun,  nilai  perusahaan yang fluktuatif menjadi  permasalahan  pada  suatu  subsektor.  Berikut  fenomena  yang  bersumber  dari investment.kontan.co.id  terkait  naik  turunnya  value  dari  suatu  perusahaan  yang  diwakili dengan Price to Book Value (PBV). PBV 2017 PT Tigaraksa Satria Tbk. (TGKA) sebesar 2,16, kemudian naik di 2018 menjadi 2,89, dan 2019 jadi 3,96, serta di 2020 menjadi 4,63, namun
turun pada 2021 menjadi 3,73. Berikutnya PBV 2017 PT United Tractor Tbk, (UNTR) sebesar 2,75, kemudian turun di  2018 menjadi 1,66, dan pada 2019 kembali turun jadi 0,96, namun naik  di  2020  menjadi  1,33,  serta  di  2021  naik  lagi  jadi  1,63  (sumber:  data  diolah). Berfluktuasinya  nilai  PBV  pada  perusahaan-perusahaan  tersebut  menimbulkan  pertanyaan, nilai perusahaan dapat dipengaruhi oleh faktor apa saja.
Peningkatan  kesejahteraan  pemegang  saham  diindikasikan  oleh value dari  suatu perusahaan yang maksimal (Brigham & Houston, 2019:186). Investor mendapat sinyal positif prospek suatu usaha berdasarkan tingginya nilai perusahaan, yang memberikan sinyal kinerja perusahaan saat ini dan masa depan. (Rohaeni et al ., 2018).
Berdasarkan penelitian terdahulu Anggraeni & Suwitho (2019) disebutkan value suatu usaha disebabkan oleh keuntungan yang diwakili dengan Return on Equity (ROE), yang berarti kinerja  suatu  usaha  dalam  mengelola  modal  yang  dimilikinya  sangat  baik  sehingga menghasilkan keuntungan. Virolita & Yuliana (2020) menyatakan bahwa pengembalian dari investasi  ditunjukkan  oleh  ROE.  Semakin  tinggi  profit  yang  didapat,  memberikan  indikasi prospek  dan  sinyal  positif  ke  investor,  sehingga demand saham  naik,  dan  berdampak  pada naiknya value dari suatu usaha.
Nilai  dari  suatu  usaha  dapat  dinaikkan  melalui  pengendalian  atas  berlebihannya free cash flow dengan penggunaan hutang sehingga investasi yang sia-sia dapat dihindari  (Sunaryo & Adiyanto, 2017). Firdaus (2020) menyatakan bahwa value dari suatu usaha berkebalikan dan secara kuat dipengaruhi oleh Debt to equity ratio (DER), jika DER naik maka PBV cenderung turun dan jika DER rendah maka PBV cenderung meningkat.
Suatu  jenis  usaha  harus  mengelola  aktivanya  dengan  optimal  supaya  mendapat keuntungan  yang  tinggi,  yang  kemudian  nilai  perusahaan  akan  naik  (Salmi  &  Azib,  2019). Naiknya  nilai  TATO  berarti  terjadi  pengelolaan  aset  perusahaan  yang  efisien  untuk menghasilkan  keuntungan,  hal  ini  memberi  sinyal  kepada  penanam  modal  ( stakeholders ) sebagai peluang investasi sehingga harga saham naik, begitu pula nilai perusahaan (Hulasoh et al ., 2021).
Berdasarkan penelitian terdahulu  menurut  Mutammimah (2019) dan  Pujarini (2020), nilai perusahaan dipengaruhi oleh profitabilitas, sedangkan menurut Risqi & Suyanto (2022) dan Yahya & Fietroh (2019) nilai perusahaan tidak dipengaruhi signifikan oleh ROE. Menurut Hermanto  &  Sari  (2022)  serta  Pujarini  (2020),  nilai  perusahaan  dipengaruhi  oleh  DER, sedangkan Syahzuni (2021) dan Purwaningsih & Siddki (2021) berpendapat nilai perusahaan tidak dipengaruhi DER. Menurut Firdaus (2020) dan Salmi & Azib (2019), nilai perusahaan dipengaruhi  positif  signifikan  oleh  TATO,  sedangkan  menurut  Setyawati et  al. ,  (2022)  dan Ulfah  &  Abbas  (2020),  nilai  perusahaan  dipengaruhi  positif  namun  tidak  signifikan  oleh TATO.
Penelitian ini mengacu pada riset terdahulu Rusgowanto & Panggabean (2021), yang dalam penelitiannya menggunakan Return on Asset (ROA), Leverage yang diwakili DER, Tipe Industri, Ukuran Perusahaan, dan Intellectual Capital sebagai variabel independent serta nilai perusahaan yang diproksikan PBV sebagai variabel dependent . Terdapat perbedaan  riset saat ini  dengan  riset    yang  lalu  yang  terletak  pada  penggunaan  ROE  menggantikan  ROA, menambahkan nilai input yang diwakili oleh TATO, serta meniadakan Tipe Industri, Ukuran Perusahaan, dan Intellectual Capital . Obyek dan tahun riset ini juga tidak sama dengan riset sebelumnya.
Tujuan  riset  ini  untuk  menganalisis  apakah  nilai  perusahaan  dipengaruhi  ROE,  DER, dan TATO, sebagai pengetahuan kepada pembaca, dan menjadi hal yang akan mempengaruhi stakeholder untuk menaikkan value dari suatu jenis usaha.

## B. TINJAUAN PUSTAKA

## 1. Teori Pemangku Kepentingan (Stakeholder)
Teori  ini  akan  mengidentifikasi  berbagai  kelompok  pemangku  kepentingan  dan menekankan pentingnya menciptakan nilai bagi semua individu yang terlibat dalam organisasi, dengan  kepentingan  semua  orang  atau  golongan  yang  membawa  pengaruh    atau  terdampak oleh  kinerja  dari  suatu  jenis  usaha  sebagai  pertimbangan  (Freeman et  al .,  2010).  Salah  satu kunci keberhasilan perusahaan ditentukan oleh hubungan baik dengan para stakeholder . Daya tarik para investor untuk berinvestasi dapat ditingkatkan dengan kinerja stakeholder yang baik sehingga kinerja perusahaan dan nilai perusahaan dapat ditingkatkan.
Menurut Wheelen & Hunger (2012), stakeholders merupakan individu atau golongan yang  memiliki  kepentingan  terhadap  eksistensi  atau  aktivitas  perusahaan  secara  langsung maupun tidak, dan sebab itu pihak/golongan tadi memberikan dampak dan tedampak oleh suatu jenis usaha. Dalam arti lain yang disampaikan  oleh Rhenald Kasali disebutkan para pihak yaitu tiap golongan baik termasuk maupun tidak termasuk dalam jenis usaha itu yang berperan untuk mewujudkan keberhasilan perusahaan (Wibisono, 2007).

## 2. Teori Sinyal (Signalling Theory)
Awalnya dikemukakan oleh Spence (1974) melalui risetnya “ Job Market Signaling ”. Spence  menyebutkan  bahwa  orang  sebagai  yang  memiliki  informasi  berupaya  memberikan cuplikan  berita  yang  sesuai    (sinyal)  sehingga  digunakan  orang  yang  menerima,  kemudian perilakunya disesuaikan melalui pengetahuannya terkait berita tersebut. Teori Sinyal berbicara mengenai harga pasar yang fluktuatif dan dapat  mempengaruhi investor dalam pengambilan keputusan  (Handini  &  Astawinetu,  2020).  Laporan  keuangan  bermanfaat  sebagai  sinyal positif/negatif  bagi  pemakainya  (Sulistyanto,  2018).  Investor  diberi  sinyal  oleh  manajemen sebagai petunjuk terkait prospek perusahaan (Brigham & Houston, 2019). Informasi mengenai perusahaan dalam laporan tahunan disampaikan oleh manajer kepada calon investor sebagai sinyal agar nilai perusahaan dapat ditingkatkan (Scott, 2012).

## 3. Profitabilitas (Return On Equity)
Hubungan  antara  penjualan,  aset  atau  jumlah  dari  aktiva  dan  kapital  pribadi  yang dimiliki  dengan  mampu  atau  tidaknya  suatu  jenis  usaha    untuk  mendapatkan  keuntungan disebut  profitabilitas  (Herninta,  2019).  Rasio  perbandingan  antara  tingkat  keuntungan  netto setelah tax melalui kapital pribadi disebut Return on Equity (ROE) (Kasmir, 2016). Hasil dari aktivitas  suatu  jenis  usaha  yang  baik  ditunjukkan  melalui  kenaikan  ROE,  yang  akan menimbulkan  ketertarikan  penanam  modal  untuk  menanamkan  kapitalnya.  ROE  dapat dikalkulasi    melalui  rasio  keuntungan  netto  sesudah tax dengan  ekuitas  yang  telah diinvestasikan  oleh  yang  memiliki  saham  dalam  bentuk  prosentase.  Rumus  ROE  adalah keuntungan  netto    sesudah  tax  dibagi  ekuitas  yang  telah  diinvestasikan  pemegang  saham (Horne & Wachowicz, 2008).

## 4. Solvabilitas (Debt to Equity Ratio)
Solvabilitas  yang  diwakili  dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  merupakan perbandingan  sebagai  petunjuk  seberapa  banyak  modal  pribadi  dapat  menjadi  jaminan keseluruhan  hutang  (Hartono,  2018).  Kesehatan  keuangan  suatu  perusahaan  dapat  terlihat melalui  DER,  dengan  memperlihatkan  jumlah  yang  dibayar  oleh  peminjam  kepada  pemilik perusahaan.  Menurut  Kasmir  (2016)  penilaian  terhadap  utang  dan  ekuitas  dapat  dilakukan dengan  menghitung  DER.  Nilai  DER  yang  terlalu  tinggi  mengakibatkan  penanam  modal kurang  berminat  terhadap  pembelian  saham  tersebut,  karena  khawatir  tidak  stabil  dan/atau kondisi keuangannya rentan. Penghitungan DER menggunakan rumus total hutang suatu jenis
usaha  (termasuk  kewajiban  lancar)  dibagi  dengan  ekuitas  pemegang  sahamnya  (Horne  & Wachowicz, 2008).

## 5. Aktivitas (Total Assets Turnover)
Menurut Kasmir (2016), TATO adalah perbandingan aktivitas atau aktiva yang dikelola dimana keseluruhan aset perusahaan diukur perputarannya dengan kata lain dihitung seberapa banyak total yang dijual melalui setiap rupiah aktiva. Perputaran seluruh aset perusahaan yang optimal harus dapat menghasilkan volume usaha yang lebih besar dari total aktivanya, yang pada akhinya penjualan akan dapat meningkat. Stakeholders dapat menilai seberapa maksimal penggunaan aset untuk menunjang penjualan dengan melihat nilai TATO. Menurut Salmi & Azib (2019) TATO adalah perbandingan aktivitas, unutk mengetahui keuntungan yang didapat dari suau jenis usaha yang sangat dipengaruhi oleh pengelolaan aktiva yang dimiliki. Rumus TATO adalah membagi total penjualan dengan total aktiva (Kasmir, 2018).

## 6. Nilai Perusahaan
Adalah suatu hal penting dari ketetapan manajerial yang menggunakan pertimbangan risiko dan waktu yang berhubungan dengan perkiraan keuntungan untuk mengoptimalkan nilai saham biasa perusahaan (Ehrhardt & Brigham, 2014). Nilai perusahaan adalah hasil kerja dari perusahaan, melalui wujud  nilai saham yang ditandai oleh permintaan dan penawaran pasar modal yang memberikan penilaian masyarakat  terhadap hasil kerja dari perusahaan, apabila nilai perusahaan tinggi, akan makin banyak investor yang berminat membeli saham perusahaan tersebut,  makin  tinggi  nilai  perusahaan  akan  memberikan  keuntungan  pihak  yang  memiliki saham karena semakin tinggi keuntungan yang akan diperoleh para pemilik saham (Ningrum, 2022).
Nilai perusahaan dilakukan pengukuran  melalui bermacam-macam metode, di mana yang  dipakai  pada  riset  ini  melalui  perhitungan price  to  book  value (PBV),  yakni memperbandingkan antara harga saham dengan nilai buku per lembar saham (Herninta, 2019). Beberapa  alasan  investor  memakai  perbandingan  harga  terhadap  nilai  buku  / price  to  book value (PBV) dalam menganalisis investasinya. Pertama, nilai buku bersifat relatif stabil, karena bagi penanam modal yang kurang percaya terhadap perkiraan cash flow maka nilai buku ini merupakan cara paling sederhana untuk membandingkannya. Kedua, praktik akuntansi yang rata-rata  memiliki  standar  di  antara  perusahaan-perusahaan  yang  menyebabkan  PBV  bisa lakukan perbandingan antar beberapa jenis usaha dimana  dapat menjadi pertanda value dari suatu jenis usaha kurang atau berlebihan . Dan yang ketiga, PBV bisa menutupi weakness pada Price  Earning  Ratio .  Bagi  investor  jangka  panjang,  memakai  perbandingan Price  to  Book Value (PBV)  mempunyai  peran  penting  dalam  menilai  harga  standar  saham  dan  membuat perkiraan pertumbuhan perusahaan dengan melakukan perhitungan rasio-rasio lain. Nilai PBV yang  rendah  (<  1)  memberikan  arti  bahwa  harga  saham  perusahaan  sedang  murah ( undervalued )  atau  berarti  perusahaan  tersebut  sedang  berada  dalam  permasalahan  finansial yang besar (Murhadi, 2013).
7. Hubungan  Profitabilitas,  Solvabilitas,  dan  Aktivitas  Secara  Bersama-Sama Terhadap Nilai Perusahaan
Keinginan  penanam  modal  untuk  berinvestasi  dipengaruhi  kemampuan  perusahaan menghasilkan  profit.  Banyaknya  investasi  yang  ditanamkan  oleh  investor  memicu  kenaikan nilai pasar saham dan pada akhirnya meningkatkan nilai perusahaan. Hal tersebut merupakan signal yang diberikan kepada penanam modal dalam berinvestasi (Herninta, 2019).
Berdasarkan  penelitian  terdahulu  menurut  Rusgowanto  &  Panggabean  (2021)  nilai perusahaan terpengaruh secara positif dan signifikan oleh  ROE dan DER. Menurut Adita & Mawardi  (2018)  PBV  terpengaruh  secara  positif  dan  signifikan  oleh  ROE  dan  TATO.
Penelitian  terdahulu  membuktikan  bahwa  nilai  perusahaan  dipengaruhi  oleh  profitabilitas (ROE), solvabilitas (DER), dan aktivitas (TATO), maka hipotesis yang diajukan: H1  :  Profitabilitas,  Solvabilitas,  dan  Aktivitas  secara  bersama-sama  berpengaruh  terhadap Nilai Perusahaan.

## 8. Hubungan Profitabilitas (Return On Equity) dan Nilai Perusahaan
Menurut Herninta (2019) profitabilitas (ROE) mempengaruhi nilai perusahaan secara signifikan  yang  diwakili  dengan Price  To  Book  Value (PBV).  Nilai  ROE  akan  tinggi  jika tercapai  efisiensi  penggunaan  modal  dalam  menghasilkan  laba  bersih,  yang  kemudian menunjukkan  bahwa  perusahaan  semakin  produktif.  ROE  memperlihatkan  kapabilitas perusahaan  menghasilkan  laba  dari  efektitas  pemanfaatan  modal  saham  (Marthalova  & Ngatno,  2019).  Hal  ini  berarti  sinyal  yang  baik  diberikan  perusahaan  kepada stakeholders berkaitan  dengan  prospek  masa  depan  perusahaan  yang  bagus,  dan  pada  akhirnya  akan meningkatkan nilai  perusahaan. Berdasarkan  riset terdahulu,  menurut  Maharani  (2018) nilai perusahaan  dipengaruhi  ROE  secara  signifikan,  sedangkan  menurut  Marthalova  &  Ngatno (2019)  ROE  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  PBV,  serta  menurut  Virolita  & Yuliana (2020) ROE berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan hal tersebut, maka hipotesis yang diajukan:
H2  : Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## 9. Hubungan Solvabilitas (Debt to Equity Ratio) dan Nilai Perusahaan
Solvabilitas (DER) mencerminkan jumlah modal yang digunakan untuk menutupi total hutang perusahaan. Semakin besar DER maka makin besar pula perusahaan tersebut memiliki risiko  sehingga  banyak  investor  menghindari  perusahaan  yang  memiliki  DER  tinggi.  DER rendah lebih diminati penanam modal (Kholis et al ., 2018). Manfaat & biaya yang timbul dari penggunaan  hutang  ( debt )  harus  diseimbangkan  supaya  nilai  suatu  perusahaan  meningkat. DER yang rendah menggambarkan bahwa perusahaan dapat memenuhi semua kewajibannya (Putri,  2020).  Hal  ini  akan  meningkatkan  rasa  percaya  penanam  modal  dan  menarik  minat investor  untuk  membeli  saham.  Jika  jumlah  utang  stabil,  kenaikan  harga  saham  otomatis meningkatkan nilai perusahaan. Naiknya nilai perusahaan selaras dengan meningginya harga saham (Rusgowanto & Panggabean, 2021).
Berdasarkan penelitian terdahulu diketahui, antara lain menurut penelitian Markonah et al . (2020) nilai perusahaan (PBV) dipengaruhi signifikan oleh variabel leverage (DER), serta berdasarkan penelitian  Firdaus (2020), pengaruh DER negatif dan signifikan terhadap PBV. Maka dalam penelitian ini diajukan hipotesis:
H3  : Solvabilitas berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.

## 10. Hubungan Aktivitas (Total Assets Turnover) dan Nilai Perusahaan
Menurut  Kasmir  (2016)  perputaran  semua  aktivitas  yang  dimiliki  perusahaan  dan berapa  jumlah  penjualan  yang  diperoleh  dari  setiap  rupiah  aktiva  dapat  diketahui  melalui TATO. Perusahaan memerlukan sejumlah aset usaha yang harus dioperasikan secara efisien untuk mencapai target.  TATO yang rendah menandakan bahwa perusahaan memiliki  terlalu banyak  total  aset,  yang  belum  dimanfaatkan  secara  maksimal  untuk  menciptakan  penjualan (Magdalena  &  Setiawan,  2019).  Semakin  tinggi  rasio  ini  menggambarkan  semakin  efisien penggunaan seluruh aktiva dalam menghasilkan penjualan, yang juga akan meningkatkan laba dan pada akhirnya menaikkan nilai perusahaan (Firdaus, 2020).
Berdasarkan penelitian terdahulu diketahui, antara lain menurut Firdaus (2020) TATO berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  PBV  yang  artinya  semakin  efektif  pengelolaan aktiva maka akan semakin tinggi tingkat penjualan sehingga kinerja perusahaan semakin baik. Hal  ini  merupakan  memberikan  sinyal  kepada stakeholders ,  dalam  hal  ini  investor,  untuk
mengambil  keputusan  investasi.  Semakin  banyak  investor  yang  berminat  untuk  berinvestasi akan  menyebabkan  naiknya  harga  saham,  yang  pada  akhirnya  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan.
Menurut Ulfah & Abbas (2020), TATO berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, dan begitu pula menurut Hulasoh et al . (2021). Maka dalam penelitian ini diajukan hipotesis: H4: Aktivitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan Model penelitian dalam penelitian ini disajikan dalam gambar berikut:

## Gambar 1. Model Penelitian

## C. METODE
Desain riset kausal digunakan untuk mengetahui keterkaitan antara variabel bebas dan terikat. Variabel terikat (Y) dalam penelitian ini yaitu nilai perusahaan, yang diwakili dengan Price to Book Value (PBV), dan 3 variabel bebas, yaitu X1=profitabilitas diwakili Return On Equity (ROE) , X2=solvabilitas diwakili Debt to Equity Ratio (DER) , dan X3=aktivitas diwakili Total Assets Turnover (TATO).  Rumus PBV=Harga Saham / (Nilai Ekuitas / Jumlah Lembar Saham Beredar), rumus ROE=Laba Bersih Setelah Pajak / Total Ekuitas, rumus DER=Total Hutang / Total Ekuitas, dan rumus TATO=Penjualan bersih / ((Total Aset Awal Tahun + Total Aset Akhir Tahun) / 2).
Data sekunder yang digunakan diambil dari laporan keuangan audited dan published pada website idx.co.id dengan jumlah populasi sebanyak 47 emiten di bidang distribusi besar. Metode purposive sampling digunakan untuk  memilih sampel  dengan kriteria listed di  BEI, dan tidak mengalami kerugian selama 2017-2021. Berdasarkan kriteria tersebut didapat sample sebanyak 13 perusahaan, dengan masing-masing data laporan keuangan selama 5 (lima) tahun sehingga didapat data yang diolah sejumlah 65 data sample .
Riset  ini  menerapkan  analisis  statistik  deskriptif,  sedangkan  hipotesis  diuji  dengan regresi  linear berganda.  Sebelum dilakukan uji hipotesis, terlebih dulu  dilakukan uji  asumsi klasik,  yaitu  normalitas,  multikolinieritas,  heteroskedastisitas,  dan  autokorelasi.  Kemudian dilakukan  uji  hipotesis  berupa  Uji  F  (simultan),  dan  uji  t  (parsial),  serta  Uji  Koefisien Determinasi (R- Squared ). Persamaan regresi linear berganda yang digunakan:
H1 Solvabilitas (DER) X2 Nilai Perusahaan (Y) Aktivitas (TATO) X3 Profitabilitas (ROE) X1 H2 (+) H3 (-) H4 (+)
Keterangan :
α = Konstanta/Intercep β = Koefisien variabel bebas e = error NP = Nilai perusahaan ROE = Return on Equity DER = Debt to Equity Ratio TATO  = Total Asset Turn Over

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN
Penelitian ini mengamati 13 perusahaan distribusi besar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI)  antara  2017  dan  2021.  Analisis  regresi  linier  berganda  dilakukan menggunakan alat analisis SPSS 26.
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif Statistik Deskriptif
Sumber: data hasil pengolahan SPSS (2023)
Nilai perusahaan (PBV) 0,187 yakni pada perusahaan AKRA, nilai max 14,013 pada BOGA dan nilai rerata 1,71596 dengan std.dev 2,674136. Nilai PBV yang baik setidaknya 1 atau diatas nilai buku ( overvalued ) (Sugiono & Untung, 2016:71), artinya kinerja manajemen yang cukup baik.
Profitabilitas (ROE) minimum 0,004 pada MICE, nilai maximum 0,422 pada MPMX dan nilai rerata 0,11362 dengan std.dev 0,080162, artinya dengan memanfaatkan ekuitas yang sudah diinvestasikan pemegang saham, dihasilkan laba 11,36%.
Nilai  min  solvabilitas  (DER)  0,282  pada  BOGA,  nilai  max  4,228  pada  perusahaan SDPC  dan  nilai  rerata  1,15420  dengan  std.dev  1,040247,  artinya  penggunaan  hutang  untuk membiayai aset sebesar 115% dibanding total ekuitas yang ada.
Nilai min aktivitas (TATO) 0,081 pada BOGA, nilai max 4,126 pada TGKA dan nilai rerata  1,53324  dengan  std.dev  0,992449,  artinya  perusahaan  dapat  meningkatkan  penjualan sebesar 153% dari pemanfaatan aset yang dimiliki.

## Uji Asumsi Klasik
Awalnya  data  sampel  menunjukkan  indikasi  tidak  terdistribusi  normal.  Kemudian dilakukan eliminasi data Outlier sebanyak 18 data,  hingga diperoleh distribusi yang normal dengan 47 data sampel. Pertama uji normalitas menggunakan metode 1 sample Kolmogorov- Smirnov level  signifikansi  >  0,05.  Hasilnya  signifikansi  0,200  >  0,05  menunjukkan  data berdistribusi normal.
Hasil  Uji Variance  Inflation  Factor (VIF)  profitabilitas  (ROE)  :  1,369  <  10,00, solvabilitas (DER) : 1,313 < 10,00, dan aktivitas (TATO) : 1,220 < 10,00. Nilai tolerance untuk profitabilitas (ROE) : 0,731 > 0,1; solvabilitas (DER) : 0,762 > 0,1 dan aktivitas (TATO): 0,819 >  0,1.  Semua  variabel  memenuhi  persyaratan  toleransi  dan  VIF,  artinya  tidak  ada  gejala multikolinieritas.
NP = α + β1 ROE - β2 DER + β3 TATO + e N Min Max
Rerata Std.Dev PBV 65 0,187 14,013 1,71596 2,674136 ROE 65 0,004 0,422 0,11362 0,080162 DER 65 0,282 4,228 1,15420 1,040247 TATO 65 0,081 4,126 1,53324 0,992449 Valid N (Listwise) 65
Selanjutnya menguji Heteroskedastistas dengan Uji Glejser, dengan syarat signifikansi >  0,05.  Dihasilkan  signifikansi  profitabilitas  (ROE)  0,212  >  0,05,  signifikansi  solvabilitas (DER)  0,968  >  0,05,  dan  signifikansi  aktivitas  (TATO)  0,217  >  0,05,  berarti  tidak  terjadi heteroskedastisitas.
Pengujian autokolerasi dilakukan menggunakan Durbin Watson. Hasilnya didapat nilai dW sebesar 1,946 untuk model regresi dengan variabel terikat PBV. Mengacu tabel Durbin- Watson  dengan  3  variabel  bebas  dan  jumlah  sampel  46,  nilai  dL  1,3912  dan  dU  1,6677. Analisis menunjukkan 1,6677 < 1,946 < 2,3323, hal ini berarti tidak ada gejala auto korelasi.

## Uji Regresi Linear Berganda
Regresi  linear  berganda  merupakan  model  regresi  yang  melibatkan  lebih  dari  satu variabel  independen.  Analisis  regresi  linear  berganda  dilakukan  untuk  mengetahui  arah  dan seberapa  besar  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Analisis  regresi linier berganda menghasilkan:
Apabila  profitabilitas  (ROE),  solvabilitas  (DER),  dan  aktivitas  (TATO)  bernilai  nol, maka PBV : 0,140. Nilai koefisien regresi β1 (ROE)=6,163, artinya setiap 1% kenaikan ROE maka nilai perusahaan bertambah 6,163. Kemudian untuk koefisien regresi β2 (DER) = -0,146, berarti  tiap  DER  bertambah  1%  nilai  perusahaan  turun  0,146.  Selanjutnya  untuk  koefisien regresi β3 (TATO) = 0,101, hal ini diartikan untuk kenaikan TATO sebesar 1% nilai perusahaan naik sebesar 0,101.

## Uji Hipotesis
Uji hipotesis adalah metode pengambilan keputusan yang didasarkan dari analisis data, baik dari percobaan yang terkontrol, maupun dari observasi. Hasil pengujian hipotesis dalam penelitian ini disajikan dalam tabel berikut:
Tabel 1. Ringkasan Hasil Uji Hipotesis
Sumber: Olah Data dengan SPSS. (2023)
Nilai F hitung sebesar 12,444 > 2,8216, dengan signifikansi 0,000<0,05, berarti nilai perusahaan (PBV) secara simultan dan signifikan dipengaruhi profitabilitas (ROE), solvabilitas (DER), dan aktivitas (TATO), H1 diterima . Nilai t hitung Profitabilitas (ROE) 5,083 > 2,0181 dengan signifikansi 0,000<0,05, artinya nilai  perusahaan  (PBV)  secara  positif dan signifikan dipengaruhi profitabilitas (ROE).  t hitung
NP = 0,140  + 6,163  ROE  – 0,146  DER  +  0,101 TATO  +  e
Uji
Hipotesis Hipotesis Variabel β Hasil Standar sig Hasil Uji Simultan (F) Pengaruh simultan ROE, DER, TATO terhadap nilai perusahaan F=12,444; sig.=0,000 < 0,05 Berpengaruh simultan. H1 Diterima Uji Parsial (t) Pengaruh positif signifikan ROE terhadap nilai perusahaan 6,163 t=5,083; sig.=0,000 < 0,05 Pengaruh positif signifikan. H2 Diterima Pengaruh negatif signifikan DER terhadap nilai perusahaan -0,15 t=-1,484; sig.=0,145 < 0,05 Tidak Berpengaruh. H3 Ditolak Pengaruh positif signifikan TATO terhadap nilai perusahaan 0,101 t=1,481; sig.=0,146 < 0,05 Tidak Berpengaruh. H4 Ditolak Koefisien Determinasi ROE, DER, TATO terhadap nilai perusahaan 47,1% Adjusted R Squared
Solvabilitas (DER) -1,484 < 2,0167 dengan signifikansi 0,145 > 0,05, maka nilai perusahaan (PBV) tidak dipengaruhi solvabilitas (DER). t hitung Aktivitas (TATO) 1,481 <2,0167 dengan signifikansi 0,146 > 0,05, artinya nilai perusahaan (PBV) tidak dipengaruhi aktivitas (TATO).

## Uji koefisien determinasi
Hasil adjusted R- squared (R 2 )=0,471,  artinya  nilai  perusahaan  dipengaruhi  oleh variabel  profitabilitas  (ROE),  solvabilitas  (DER),  dan  aktivitas  (TATO),  sebesar  47,1%, sedangkan 52,9% sisanya oleh variabel lain.

## Pengaruh Profitabilitas, Solvabilitas, dan Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan
Analisis  memperlihatkan  profitabilitas  (ROE),  solvabilitas  (DER),  dan  aktivitas (TATO)  bersama-sama  memberi  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, maka H1 diterima. Sejalan dengan penelitian Anggraeni & Suwitho (2019), Firdaus (2020) dan Salmi & Azib (2019) bahwa profitabilitas (ROE), solvabilitas (DER), dan aktivitas (TATO) secara simultan memberi pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Maknanya nilai ROE, DER, dan TATO yang baik, menjadi sinyal positif dan membuat penanam modal jadi  tertarik,  sehingga  memicu  kenaikan  harga  pasar  saham,  kemudian  juga  akan  terjadi peningkatan nilai perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas (Return on Asset) Terhadap Nilai Perusahaan
Profitabilitas  (ROE)  memberi  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan,  H2  diterima.  Artinya  jika  keuntungan  naik  maka  nilai  perusahaan  meningkat. Tingginya  laba  bersih  menjadi  bukti  efektivitas  perusahaan  mengelola  ekuitas,  sehingga pengembalian modalnya juga tinggi. Hal ini menarik investor untuk berinvestasi (Virolita & Yuliana,  2020).  Sinyal  positif  yang  diterima  investor  tersebut  pada  akhirnya  akan meningkatkan nilai perusahaan. Sejalan dengan riset yang lalu oleh Maharani (2018) dan Ulfah &  Abbas  (2020),  yang  berpendapat  bahwa  ROE  memberi  pengaruh  positif  kepada  nilai perusahaan.

## Pengaruh Solvabilitas (Debt to Equity Ratio) Terhadap Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan (NP) tidak dipengaruhi  oleh Solvabilitas (DER), H3 ditolak . Artinya NP tidak terpengaruh oleh tinggi atau rendahnya tingkat hutang yang dimiliki (Marthalova & Ngatno,  2019).  Besarnya  utang  perusahaan  tidak  menjadi  faktor  yang  dilihat  oleh  penanam modal,  melainkan  lebih  kepada  efektivitas  dan  efisiensi  dalam  mencapai  keseimbangan pengeluaran dan pendapatan, jika hal ini terjaga maka nilai perusahaan dapat meningkat (Fadjar et al. ,  2021). Hasil dari riset ini sesuai dengan riset yang lalu menurut Syahzuni (2021) dan Purwaningsih & Siddki (2021) DER tidak mempengaruhi nilai perusahaan.

## Pengaruh Aktivitas (Total Assets Turnover) Terhadap Nilai Perusahaan
Secara  parsial,  aktivitas  (TATO)  tidak  berpengaruh  kepada  nilai  perusahaan,  H4 ditolak. Hal ini berarti bahwa tinggi rendahnya tingkat rasio aktivitas tidak memiliki pengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Perputaran  aset  baik  tinggi  maupun  rendah  tidak  mampu memberikan sinyal positif kepada investor. Investor cenderung melihat tingkat pengembalian modal yang dihasilkan oleh suatu perusahaan dibandingkan dengan tingkat optimalisasi aset turnover (Setyawati et al. , 2022) . Riset kali ini sesuai riset sebelumnya yang dilaksanakan oleh (Kardinal, 2018) dan Ulfah & Abbas (2020), nilai perusahaan tidak dipengaruhi TATO.

## E. KESIMPULAN
Riset ini menggunakan regresi linier berganda dengan aplikasi SPSS 26 yang ditujukan untuk mengetahui pengaruh profitabilitas, solvabilitas dan aktivitas terhadap nilai perusahaan,
dengan jumlah sample sebanyak 47 data perusahaan distributor besar tahun 2017 sampai 2021. Berdasarkan hasil pengujian dapat disimpulkan profitabilitas (ROE), solvabilitas (DER) dan aktivitas  (TATO)  secara  simultan  memberi  pengaruh  kepada  nilai  perusahaan.  Profitabilitas (ROE) secara parsial memberi pengaruh positif signifikan kepada nilai perusahaan. Laba bersih yang tinggi  menunjukkan efektivitas  pengelolaan ekuitas,  sehingga pengembalian modalnya juga  tinggi.  Hal  ini  menjadi  daya  tarik  penanam  modal  untuk  menanamkan  modalnya  yang kemudian  akan  membuat  nilai  perusahaan  juga  meningkat.  Solvabilitas  (DER)  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Besarnya utang bukan merupakan faktor yang dilihat oleh  penanam  modal,  melainkan  lebih  kepada  efektivitas  dan  efisiensi  dalam  mencapai keseimbangan pengeluaran dan pendapatan, jika hal ini terjaga maka nilai perusahaan dapat meningkat.  Aktivitas  (TATO)  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  uji  R- squared ,  memperlihatkan  nilai  perusahaan  (PBV)  terpengaruh  sebanyak  47,1%  oleh profitabilitas (ROE), solvabilitas (DER), dan aktivitas (TATO), sedangkan 52,9% dipengaruhi oleh faktor lain.
Riset ini memiliki keterbatasan hanya tiga variabel yang digunakan yaitu profitabilitas (ROE),  solvabilitas  (DER),  dan  aktivitas  (TATO).  Selain  itu  rentang  waktu  hanya  5  tahun menyebabkan  sampel  yang  digunakan  hanya  sebanyak  47  data  sampel,  sehingga  bisa mempengaruhi hasil riset.

## DAFTAR PUSTAKA
Adita,  A.,  &  Mawardi,  W.  (2018).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Total  Assets  Turnover,  dan Likuiditas  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai  Variabel Intervening. Jurnal Studi Manajemen Organisasi .
Anggraeni,  U.,  &  Suwitho.  (2019).  Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas,  dan  Profitabilitas terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Property  and  Real  Estate  di  BEI. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 8 (1). Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2019). Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan (Ali  Akbar Yulianto (ed.)). Salemba Empat.
Burhanudin,  M.,  &  Cipta,  W.  (2021).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Perdagangan  Besar  Barang Produksi  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Pada  Tahun  2016  -  2018. Jurnal Akuntansi Profesi , 12 (1), 193. https://doi.org/10.23887/jap.v12i1.31856
Darmaji, T., & M.Fakhrudin, H. (2011). Pasar Modal di Indonesia (Ketiga). Salemba empat. Ehrhardt, M. C., & Brigham, E. F. (2014). Corporate Finance: A Focused Approach. In The Effects of Brief Mindfulness Intervention on Acute Pain Experience: An Examination of Individual Difference . Cengage Learning.
Fadjar, A., Nugraha, A. P., & Sarifudin, D. (2021). The Effect of Dividend Policy (DPR) and Debt to Equity Ratio on Company Value (PBV) in the Consumer Non-Cyclicals Sector Companies  That  Registered  In  Idx  On  Period. Turkish  Journal  of  Computer  and Mathematics Education , 12 (11), 1442–1453.
Firdaus, I. (2020). The Effect Of DER, TATO, ROA and Share Price to PBV (Studies on the Food and Beverage Industry on the Indonesia Stock Exchange Period of 2012-2018). Dinasti Publisher , 1 (2). https://doi.org/10.31933/DIJDBM Freeman,  R.  E.,  Harrison,  J.  S.,  Wicks,  A.  C.,  Parmar,  B.  L.  and,  &  Colle,  S.  (2010). Stakeholder Theory: The State of the Art . Cambridge University Press. Hanafi, M. M., & Halim., A. (2003). Analisis Laporan Keuangan . UPP AMP YKPN. Handini,  S.,  &  Astawinetu,  E.  D.  (2020). Teori  Portofolio  dan  Pasar  Modal  Indonesia . Scopindo Media Pustaka.
Hartono.  (2018). Konsep  Analisa  Laporan  Keuangan  dengan  Pendekatan  Rasio  dan  SPSS .

## ARTIKEL
Deepublish.
Hermanto, & Sari, E. F. (2022). The Influence of Debt Policy, Profit Growth and Inventory Turnover on Firm Value Moderated Firm Size. Budapest International Research and Critics Institute-Journal (BIRCI-Journal) , 5 (3), 19673–19685.
Herninta, T. (2019). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Bisnis , 22 .
Horne, J. C. Van, & Wachowicz, J. M. (2008). Fundamental of Financial Management (13th ed.). Prentice-Hall, Inc.
Hulasoh, R., Mulyati, H., Teknologi, I., Bisnis, D., & Dahlan, A. (2021). Pengaruh Total Asset Turnover, Return on Investment dan Price Earning Ratio terhadap Nilai Perusahaan (Vol. 19, Issue 2). http://jurnalnasional.ump.ac.id/index.php/kompartemen/
Kardinal, W. S. (2018). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas, Total Asset Turnover  (TATO)  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia Periode 2013  – 2017. Eprints STMIK GI MDP & MDP BUSINESS SCHOOL , 1–11. Kasmir. (2018). Analisis Laporan Keuangan . Raja Grafindo Persada.
Kholis, N., Sumarwati, E. D., & Mutmainah, H. (2018). Factors That Influence Value of the Company Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan. Jurnal Analisis Bisnis Ekonomi , 16 (1), 19–25.
Magdalena,  &  Setiawan,  T.  (2019).  Faktor  Penentu  Profitabilitas  untuk  Industri  Tambang (Studi Pada 3 Negara : Indonesia, Kanada dan Amerika Serikat Untuk Periode 2015 - 2016). Balance Vocation Accounting Journal , 3 , 52–68.
Maharani,  N.  K.  (2018).  Dampak  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  dan  Ratio Profitabilitas pada Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi , 9 .
Markonah,  M.,  Salim,  A.,  &  Franciska,  J.  (2020).  Effect  of  Profitability,  Leverage,  and Liquidity to the Firm Value. Dinasti International Journal of Economics, Finance & Accounting , 1 (1). https://doi.org/10.31933/DIJEFA
Marthalova, R. A., & Ngatno. (2019). Analisis Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Price  to  Book  Value  (PBV)  dengan  Return  on  Equity  (ROE)  sebagai  Variabel Intervening. Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis . Murhadi, W. R. (2013). Analisis Laporan Keuangan, Proyeksi dan Valuasi Saham . Salemba Empat.
Mutammimah, M. (2019). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  tahun  2013-2017). Maksimum , 9 (2), 93. https://doi.org/10.26714/mki.9.2.2019.93-107 Ningrum, E. P. (2022). Nilai Perusahaan : Konsep dan Aplikasi . Penebit Adab. Pujarini,  F.  (2020).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Journal  of Accounting & Management Innovation , 4 (1), 1–15.
Purwaningsih,  E.,  &  Siddki,  M.  A.  (2021).  Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Pendanaan  dan Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Aktiva :  Riset  Akuntansi  dan  Keuangan , 3 (2), 1–15.
Putri, I. G. A. P. T. (2020). Effect of Capital Structure and Sales Growth on Firm Value with Profitability  as  Mediation. International  Research  Journal  of  Management,  IT  and Social Sciences . https://doi.org/10.21744/irjmis.v7n1.833
Risqi, U. A., & Suyanto, S. (2022). Pengaruh Return on Asset dan Return on Equity terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Al-Kharaj : Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah , 4 (4), 1122–1133. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i4.846
Rohaeni, N., Hidayat, S., & Fatimah, I. (2018). Nilai Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia  Ditinjau  dari  Perspektif  Kebijakan  Deviden  dan  Kebijakan  Hutang. JBTI :
Jurnal Bisnis Teori dan Implementasi , 9 (2), 1–6. https://doi.org/10.18196/bti.92103 Rusgowanto, F. H., & Panggabean, R. R. (2021). The Influence of Company Characteristics, Intellectual Capital, and CSR toward Company Values on Companies Listed on BEI in 2014  to  2017. IOP  Conference  Series:  Earth  and  Environmental  Science , 729 (1). https://doi.org/10.1088/1755-1315/729/1/012112
Salmi, D., & Azib. (2019). Pengaruh Return on Asset dan Total Asset Turnover terhadap Nilai Perusahaan  (  Studi  kasus  pada  perusahaan  sub  sektor  barang  dan  konsumsi  yang terdaftar di Indeks Saham Syariah Indonesia Tahun 2016-2018). Prosiding Manajemen , 5 (2), 1193–1198. Scott, W. R. (2012). Financial Accounting Theory. Sixth Edition . Pearson Prentice Hall.
Setyawati, A., Dyah, K., Haritsar, Y., & Lestari, P. (2022). Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Total Assets Turnover dan Return on Assets terhadap Nilai Perusahaan (Studi  kasus  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia  yang terdaftar  di  BEI  tahun  2017-2019). Jurnal  Manajemen  Purna  Iswara , 4 (1),  1–6. www.idx.co.id
Spence,  A.  M.  (1974). Market  Signaling,  Information  Transfer  in  Hiring  and  Related Processes. Harvard University Press.
Sugiono, A., & Untung, E. (2016). Analisa Laporan Keuangan . Grasindo. Sulistyanto, S. (2018). Manajemen Laba (Teori dan Model Empiris). Jakarta: Grasindo. Sunaryo,  D.,  &  Adiyanto,  Y.  (2017). Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  dan  Deviden Payout  Ratio  (DPR)  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Manufaktur  Sektor  Indusrti Untuk Konsumsi yang Terdaftar di BEI Tahun 2012 – 2017 . 33–53. Syahzuni,  B.  A.  (2021).  Pengaruh  Rasio  Fundamental  terhadap  Nilai  Intervening  Pada Perusahaan Subsektor Batubara. Universitas Esa Unggul Jakarta , 12 , 39–48.
Ulfah,  M.,  &  Abbas,  D.  S.  (2020).  Pengaruh  Current  Ratio  (CR),  Total  Asset  Turnover (TATO), Pertumbuhan Perusahaan, Kebijakan Dividen, dan Ukuran Perusahaan (Size) Terhadap Nilai Perusahaan. E-Journal J-MABISYA , 1 .
Virolita, N., & Yuliana, I. (2020). Pengaruh Roe terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal  Sebagai  Variabel  Moderating. Jurnal Ekonomi : Journal of  Economic , 11 (1). https://doi.org/10.47007/jeko.v11i1.2918
Wheelen, T. L., & Hunger, J. D. (2012). Strategic Management and Business Policy- Toward Global Sustainability . Pearson Education. Wibisono, Y. (2007). Membedah Konsep & Aplikasi CSR (Corporate Social Responsibility) . PT Gramedia.
Yahya, K., & Fietroh, M. N. (2019). Pengaruh Return on Asset (ROA) Return on Equity (ROE) terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Manajemen , 4 (2),  1–23. http://doi.org/10.33395/remik.v4i2