The  Influence  of  Capital  Structure,  Sales  Volatility  and  Debt  Levels  on  Profit Persistence in Infrastructure Companies Listed on the IDX for the 2018-2021 Period
Pengaruh  Struktur  Modal,  Volatilitas  Penjualan  dan  Tingkat  Hutang  Terhadap Persistensi Laba Pada Perusahaan Infrastruktur Yang Terdaftar Di BEI Periode 2018- 2021
Dame Ria Rananta Saragi 1* , Halomoan Sihombing 2 , Juliana Novelentina Manurung 3 Universitas HKBP Nommensen 1,2,3 damesaragi@uhn.ac.id 1 , halomoansihombing@uhn.ac.id 2
* Corresponding Author

## ABSTRACT
The aim of this research is to find out how capital structure, sales volatility and debt levels affect profit persistence. Infrastructure companies listed on the Indonesia Stock Exchange from 2018 to 2021 are the subject  of  this  research.  In  this  research,  the  purposive  sampling  method  was  used  to  select  16 companies  with  4  periods,  or  the  equivalent  of  64  samples  used.  This  research  uses  multiple  linear regression  data  analysis.  Based  on  the  results  of  hypothesis  testing,  it  can  be  concluded  that,  while company  size  influences  earnings  persistence,  debt  levels  partially  influence  earnings  persistence.  In addition, sales volatility shows a negative correlation, which means that sales volatility does not affect profit persistence.
Keywords: Capital Structure, Sales Volatility, Debt Level, Earnings Persistence

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  bagaimana  pengaruh  struktur  modal,  volatilitas  penjualan dan  tingkat  utang  terhadap  persistensi  laba. Perusahaan  infrastruktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  dari  tahun  2018  hingga  2021  menjadi  subjek  dalam  penelitian  ini. Dalam  penelitian  ini, metode  purposive  sampling  digunakan  untuk  memilih  16  perusahaan  dengan  4  periode,  atau  setara dengan  64  sampel  yang  digunakan. Penelitian  ini  menggunakan  analisis  data  regresi  linier  berganda. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis,  dapat  disimpulkan  bahwa,  ukuran  perusahaan  berpengaruh terhadap  persistensi  laba,  sedangkan  tingkat  hutang  secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap persistensi  laba. Selain  itu,  volatilitas  penjualan  menunjukkan  korelasi  negatif,  yang  berarti  volatilitas penjualan tidak berpengaruh terhadap persistensi laba.
Kata Kunci : Struktur Modal, Volatilitas Penjualan, Tingkat Hutang, Persistensi Laba

## 1. Pendahuluan
Pertumbuhan  ekonomi  global  dan  kemajuan  teknologi  membuat  persaingan  bisnis semakin  ketat  di  Indonesia  dan  di  seluruh  dunia.  Kondisi  ini  mendorong  perusahaan  untuk bersaing  dan  bertahan.  Laporan  keuangan  adalah  salah  satu  dari  banyak  informasi  yang dibutuhkan  pihak  eksternal  untuk  menilai  kinerja  suatu  perusahaan.  Laba  yang  terkandung dalam  laporan  keuangan  sangat  berharga  bagi  pengguna  laporan  keuangan  yang  melakukan kontrak untuk membuat keputusan investasi (Arisonda, 2018). Perubahan pasar dan peraturan pelap  membuat  laporan  keuangan  menjadi  sumber  informasi  penting  (Rohmansyah  et  al., 2022). Kualitas laba adalah keuntungan yang asli dan akurat yang menggambarkan keuntungan operasional perusahaan, Kualitas laba dan pengukurannya dapat dikelompokkan menurut sifat runtun waktunya, yaitu berdasarkan variabilitas, persistensi, dan kemampuan prediksi.
Investor  dan  kreditur  menggunakan  laba  untuk  membuat  keputusan  ekonomi, menurut Arisonda (2018). Laba harus persisten agar dapat memberikan informasi yang dapat diandalkan.  Ada  dua  cara  untuk  melihat  konsistensi  laba.  Sementara  perspektif  pertama berpendapat  bahwa  persistensi  laba  terkait  dengan  kinerja  perusahaan,  yang  diwakili  dalam
laba  perusahaan,  perspektif  kedua  berpendapat  bahwa  persistensi  laba  terkait  erat  dengan kinerja harga saham pasar modal, yang diwakili dalam imbal hasil. Oleh karena itu, hubungan yang  semakin  kuat  antara  laba  perusahaan  dengan  hasil  bagi  investor  dalam  bentuk  return saham  menunjukkan  persistensi  laba  yang  tinggi.  Para  calon  investor  dan  pengguna  layanan keuangan  lainnya  harus  benar-benar  memahami  kualitas  laba  yang  murni  tanpa  intervensi. Struktur  modal,  ukuran  perusahaan,  dan  pertumbuhan  adalah  beberapa  variabel  yang memengaruhi kualitas laba.
Perusahaan  telekomunikasi PT  XL  Axiata  Tbk  (EXCL)  mengalami  penurunan  kinerja pada  2021.  Laba  perusahaan  yang  dapat  diatribusikan  kepada  pemilik  entitas  induk  EXCL mengalami penurunan 300% dari Rp372 triliun  per akhir Desember 2020 menjadi Rp1,2 triliun pada Desember 2021.
Tabel 1. Kinerja PT XL Axiata Tbk Dalam Miliaran IDR 12M 2021 12M 2020 12M 2019 12M 2018 Total Pendapatan 26,754 B 26,009 B 25,133 B 22,939 B Total Beban Usaha (22,765) B (23,377) B (21,858) B (25,710) B Laba Usaha 3,989 B 2,632 B 3,274 B (2,771) B Penghasilan/Beban Lain-Lain (2,282) B (2,486) B (2,130) B (1,625) B Laba Sebelum Pajak 1,708 B 146 B 1,144 B (4,396) B Beban Pajak Penghasilan (420) B 225 B (432) B 1,099 B Laba Bersih Tahun Berjalan 1,288 B 372 B 713 B (3,297) B Pendapatan Komprehensif Lain 16 B (26) B 13 B 17 B Jumlah Laba Komprehensif 1,304 B 345 B 726 B (3,280) B Laba Bersih Yang Dapat Diatribu... 1,288 B 372 B 713 B (3,297) B Laba Komprehensif Yang Dapat Di... 1,304 B 345 B 726 B (3,280) B
Laporan  keuangan  EXCL  yang  sudah  dirilis  menunjukkan  kinerja  yang  cukup mengecewakan    para  investornya.  Dimana  laba  bersih  EXCL  menurun  drastis  sekitar  300%. Sumber ( https://www.cnbcindonesia.com/ ).
Penurunan  pendapatan  dapat  menunjukkan  penurunan  kualitas  laba,  karena  hal tersebut dapat membuat bisnis sulit untuk menjaga kinerja keuangan dan mencapai hasil yang konsisten.
Peneliti menemukan bahwa sektor infrastruktur mengalami kenaikan dan penurunan pendapatan. Di mana industri tersebut memainkan peran yang signifikan dalam pertumbuhan ekonomi Indonesia.

## 2. Tinjauan Pustaka
Dalam  teori  agensi,  struktur  modal  yang  terlalu  bergantung  pada  hutang  juga  dapat menyebabkan  konflik  kepentingan  antara  manajemen  dan  pemilik  perusahaan.  Hal  ini disebabkan  oleh  fakta  bahwa  manajemen  perusahaan  cenderung  meminjam  uang  daripada mengeluarkan  modal  sendiri,  yang  memungkinkan  mereka  untuk  mempertahankan  kendali atas perusahaan tanpa harus membagi kepemilikan mereka dengan pemilik. Namun, pemilik perusahaan  harus  memantau  keputusan  manajemen  tentang  struktur  modal  untuk mengurangi risiko kebangkrutan dan keuntungan yang merugikan.
Menurut  Supomo  &  Amanah  (2019),  struktur  modal  adalah  jumlah  hutang  dan  aset yang dimiliki oleh perusahaan. Jika aset perusahaan lebih besar daripada hutang perusahaan, maka  risiko  keuangan  perusahaan  akan  meningkat  dan  kemungkinan  perusahaan  tidak  akan mampu membayar hutang juga meningkat. Untuk mengatasi risiko gagal bayar ini, perusahaan akan  mengeluarkan  biaya,  yang  pada  gilirannya  akan  menyebabkan  penurunan  laba.  Jika perusahaan  memiliki  kewajiban  yang  lebih  besar  daripada  kekayaannya  sendiri,  maka perusahaan  akan  merasa  terbebani  bunga  pinjaman,  sehingga  ketika  perusahaan  memiliki hutang yang lebih besar daripada kekayaannya
Penjualan  merupakan  proses  dimana  kebutuhan  pembeli  dan  kebutuhan  penjual terpenuhi  melalu  perantara  pertukaran  informasi  dan  kepentingan,  jadi  konsep  penjualan adalah cara untuk mempengaruhi konsumen untuk membeli produk yang ditawarkan penjual sehingga  produk  penjual  dapat  memenuhi  kebutuhan  penbeli  sementara  penjual mendapatkan keuntungan atau laba dari penjualan tersebut.
Volatilitas  penjualan  merupakan  aktivitas  operasi  yang  paling  penting  dalam perusahaan  dalam  upaya  menghasilkan  laba  bagi  perusahaan.  Penjualan  yang  tinggi mengartikan bahwa kinerja perusahaan dalam mempromosikan dan menjual produk maupun jasa  juga  tinggi.  Sementara  jika  penjualan  dalam  perusahaan  rendah  dapat  diartikan  bahwa perusahaan  mengalami  krisis  ataupun  kerugian  karena  barang  atau  jasa  dapat  menumpuk dalam  gudang/persediaan  yang  masih  banyak  dalam  gudang  mengartikan  bahwa  penjualan sedikit artinya laba yang dihasilkanpun sedikit.
Volatilitas penjualan yang memiliki fluktuasi yang tajam membuat prediksi aliran kas yang dihasilkan dari penjualan itu sendiri menjadi kurang pasti bahkan kemungkinan kesalahan prediksi  atau  kesalahan  estimasi  sangat  tinggi.  Apabila  volatilitas  penjualan  tinggi  makaa volatititas laba juga cenderung tiingii sehingga presistensi laba menjadi rendah juga.
Menurut  Nurochman  dan  Solikhah,  (2015)  Hutang  merupakan  salah  satu  cara  untuk mendapatkan  tambahan  pendanaan  dari  pihak  eksternal,  dengan  menjalin  ikatan  kontrak dengan  kreditur  sebagai  konsekuensi  perusahaan.  Kemampuan  perusahaan  dalam memperoleh laba tidak dapat terlepas dari sumber modal perusahaan dalam mengembangkan usahanya dan menghasilkan laba yang maksimal. Tingkat hutang merupakan besaran hutang yang dimiliki perusahaan. Besarnya tingkat hutang akan berelevansi pada arus kas masuk dari sumber daya eksternal yang mengandung manfaat ekonomi di masa yang akan datang. Namun di  sisi  lain  perusahaan  memiliki  kewajiban  untuk  melunasi  hutang  pada  saat  jatuh  tempo. Tingkat hutang akan menjadi besar apabila lebih banyak hutang jangka panjang yang dimiliki perusahaan.  Oleh  sebab  itu  seberapa  besar  tingkat  tingkat  hutang  yang  diinginkan  sangat tergantung pada stabilitas perusahaan (Kasiono dan Fachrurrozie, 2016). Hutang mengandung konsekuensi perusahaan harus membayar bunga dan pokok pada saat jatuh tempo. Jika laba yang dihasilkan tidak dapat menutup bunga dan perusahaan tidak dapat mengalokasikan dana untuk  membayar  pokoknya,  maka  timbul  resiko  kegagalan.  Tingkat  hutang  yang  tinggi  bisa memberi  motivasi  bagi  manajer  dalam  mengelola  perusahaan.  Besarnya  hutang  juga menyebabkan  perusahaan  meningkatkan  persistensi  labanya  dengan  tujuan  untuk mempertahankan  kinerja  baik  di  mata  investor  dan  kreditor.  Dengan  begitu  kreditor  tetap memiliki kepercayaan terhadap perusahaan.
Laba  yang  persistensi  merupakan  laba  yang  cenderung  tidak  berfluktuatif  dan mencerminkan  keberlanjutan  laba  di  masa  depan  untuk  periode  yang  lama  dan berkesinambungan (Dewi dan Putri, 2015). Persistensi laba dianggap sebagai karakteristik laba yang berkualitas pada akuntansi, berdasarkan atas data akuntansi tersebut dapat membantu investor untuk menilai laba masa depan perusahaan dan arus kasnya (Kordestani et al., 2016). Laba yang persisten diperlukan oleh perusahaan untuk menunjukkan kinerja perusahaan yang baik  dimata  investor  maupun  kreditor.  Laba  yang  persisten  mampu  memberikan  informasi
yang  lebih  bermakna  untuk  kepentingan  pengawasan,  penilaian  kinerja  dan  pengambilan keputusan.
Persistensi  laba  diukur  dengan  perubahan  laba  sebelum  pajak  tahun  berjalan  yang terdiri dari laba sebelum pajak tahun berjalan dikurangi laba sebelum pajak tahun sebelumnya dibagi  dengan  total  aset.  Apabila  persistensi  laba  >  1  hal  ini  menunjukkan  bahwa  laba perusahaan  high  persisten,  apabila  persistensi  laba  >  0  hal  ini  menunjukkan  bahwa  laba perusahaan tersebut persisten. Sebaliknya, apabila persistensi laba ≤ 0 berarti laba perusahaan tidak  persistens  dan  fluktuatif.  Perusahaan-perusahaan  yang  memiliki  laba  yang  persisten memiliki  karakteristik  bahwa  perusahaan  tersebut  dapat  mempertahankan  jumlah  laba sepanjang tahun dan adanya perubahan atau revisi laba pada tahun berikutnya dimana laba tersebut  meingkat  secara  konsisten  setiap  tahunnya.  Sebaliknya  perusahaan  yang  memiliki laba  tidak  persisten  memiliki  karakteristik  laba  perusahaan  yang  tidak  konsisten  dan berfluktuatif setiap tahunnya.
Kerangka  berpikir  pada  penelitian  ini  menjelaskan  pengaruh  variabel  independen terhadap  variabel  dependen  secara  parsial  terhadap  persistensi  laba  pada  perusahaan infrastruktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Persistensi  laba  merupakan  variabel dependen yang tidak dapat diukur langsung, melainkan adalah sebuah pengaruh antara laba saat ini dengan laba masa mendatang.
Bagian  pertama  menjelaskan  hubungan  antara  struktur  modal  terhadap  persistensi laba. struktur modal merupakan suatu penetapan besar kecilnya perusahaan. Semakin tinggi total  aset  yang  dimiliki  perusahaan,  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  tersebut  tergolong perusahaan  besar.  Dan  sebaliknya,  semakin  rendah  total  aset  mengindikasikan  bahwa perusahaan tersebut tergolong perusahaan kecil. (Rifai. 2015) Hal tersebutlah yang membuat investor  lebih  memiliki  kepercayaan  dan  lebih  tertarik  pada  perusahaan  besar,  karena perusahaan besar dianggap mampu untuk terus meningkatkan kinerja perusahaannya dengan berupaya meningkatkan persistensi laba perusahaan (Nurochman dan Solikhah, 2015).
Pada  bagian  kedua  menjelaskan  hubungan  antara  volatilitas  penjualan  terhadap persistensi laba. Volatilitas adalah besaran perubahan harga yang menunjukan fluktuasi pasar dalam  satu  periode  tertentu.  Volatilitas  penjualan  mengindikasikan  fluktuasi  lingkungan operasi  dan  kecenderungan  yang  besar  penggunaan,  perkiraan  dan  estimasi,  menyebabkan persistensi  laba  rendah.  Faktor  volatilitas  penjualan  merupakan  penentu  persistensi  laba karena  jika  tingkat  penyimpangannya  yang  lebih  akan  menimbulkan  persistensi  laba  yang rendah.
Pada bagian ketiga menjelaskan hubungan antara tingkat hutang terhadap persistensi laba. Perusahaan yang memiliki utang akan mendapatkan tambahan modal, baik modal jangka pendek  yang  akan  digunakan  sebagai  tambahan  operasional  maupun  modal  jangka  panjang yang akan digunakan sebagai perluasan usaha. Perusahaan yang memiliki tingkat hutang yang tinggi akan mendorong perusahaan untuk meningkatkan persistensi laba dengan tujuan untuk mempertahankan nama baik perusahaan dimata investor dan auditor.
Berdasarkan uraian dan pemikiran diatas, maka kerangka pemikiran dari penelitian ini sebagai berikut:
Gambar 1. Kerangka Pemikiran
Berdasarkan  telaah  literature  dan  kerangka  berpikir  yang  telah  dikemukakan,  maka hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: H1: Struktur Modal berpengaruh signifikan terhadap Persistensi Laba. H2: Volatilitas Penjualan berpengaruh terhadap Persistensi Laba H3 : Tingkat Hutang berpengaruh terhadap Persistensi Laba

## 3. Metode Penelitian Populasi dan Sampel Peelitian
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan sector infrastruktur yang terdaftar di BEI periode 2018-2021.
Sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive  sampling ,  data  sampel yang  diperoleh  adalah  16  (enam  belas)  perusahaan  konstruksi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia,  dimana  terdapat  64  data  laporan  keuangan  dalam  4  tahun  untuk  pengumpulan laporan keuangan.
Didalam standar pemilihan sampel, digolongkan menjadi:
1. Perusahaan infrastruktur yang masih tertera pada Bursa Efek Indonesia dengan masa tahun 2018-2021
2. Sudah  publish  laporan  keuangan  lengkap  yang  berakhir  pada  31  Desember  masa  tahap peninjauan
3. Pemungutan sampel perusahaan, terdiri dari 16 (enam belas) perusahaan dengan masa 4 tahun laporan keuangan masing-masing industry.
Dalam penelitian ini ada 3 (tiga) variable independen (X) yaitu Struktur modal variable sebagai  X 1 ,  Volatilitas  Penjualan  sebagai  X 2 ,  dan  Tingkat  Utang  sebagai  X 3 .  Satu  variable dependen dalam penelitian ini adalah Persistensi Laba sebagai (Y).
Table 2. Definisi Operasional Variabel Variabel Indikator Skala Referensi Struktur Modal (X 1 ) • Ln Total Asset Ordinal  Nurochman dan Solikhah, 2015 Kasiono dan Fachrurrozie, 2016 Khasanah dan Jasman, 2019 Volatilitas  Penjualan (X 2 ) • Ln Total Asset • Penjualan • Standar Deviasi Penjualan Ordinal  Rahmawati (2017) Agus Sawir (2004:101- 102) Dewi dan Putri, 2015 Nurochman dan Solikhah (2015) Tingkat Hutang (X 3 ) • Total Hutang • Total Aset Ordinal  Mulyadi (2010: 202) Basu Swastha (2011:129) (Dechow dan Dichev, 2002) Fanani (2010) Persistensi Laba (Y) • Total Asset • Pre  Tax  Earning t+1 • Rata  -  rata  Total Asset Ordinal  (Dewi dan Putri, 2015) Scot (2015) (Awaliyah dan Suwarti, 2017) (Penman dan Zhang, 2002) (Gusnita dan Taqwa, 2019)
(Fitriana dan Fadhila, 2016)

## Model Penelitian
Metode  pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini  yaitu  melihat  jurnal  terdahulu,  yang memiliki  variable  yang  sama  dengan  peneliti.  Sedangkan  penelitian  observasional  yaitu mendokumentasikan  data  laporan  keuangan  yang  diperoleh  sehingga  peneliti  dapat menggunakannya.
Penelitian ini memakai uji validitas dan uji reabilitas untuk menguji data. Untuk analisis data, akan memakai uji asumsi klasik, yaitu uji normalitas dan uji linearitas. Dan, Untuk uji hipotesis akan memakai uji regresi linier

## 4. Hasil dan Pembahasan Uji Statistik Deskriptif
Analisis  deskriptif  bertujuan  untuk  memberikan  penjelasan  atau  deskripsi  menganai variable  dependen  dan  independen  selama  periode  penelitian.  Penelitian  ini  menggunakan variable  dependen  persistensi  laba.  Sedangkan  variable  independen  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  tingkat  utang,  ukuran  perusahaan,  dan  volatilitas  penjualan.  Table  1 berikut adalah hasil uji deskriptif
Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N  Mean Std. Deviation  Minimum  Maximum SM 64  12.9872   2.84625 8.9556 14.8945 VP 64  .107554  .0630394 .0166 .2240 TH 64  .571360  .1854142 .1827 .9674 PL 64  1.235711  1.1842260 -1.1282 4.4811
Sumber: Output SPSS
Berdasarkan table tersebut nilai N menunjukkan jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian  ini  sebanyak  64  data.  Berdasarkan  table  1  diatas  dapat  diketahui  bahwa  variable tingkat  hutang  (TH)  memiliki  nilai  minimum  sebesar  0.1827  artinya  nilai  tingkat  hutang terendah  dari  seluruh  sampel  ada  pada  PBSA  pada  tahun  2020.  Sedangkan  nilai  maksimum sebesar 0.9674 yang artinya bahwa nilai tingkat hutang tertinggi dari seluruh sampel ada pada ACST  tahun  2019.  Nilai  rata-  rata  tingkat  hutang  sebesar  0.571360  dan  nilai  standar  deviasi sebesar 0.1854142.
Berdasarkan table 1 diatas dapat diketahui bahwa struktur modal (SM) memiliki nilai minimum  sebesar 8.9556 artinya  nilai  ukuran  perusahaan  terendah  dari  seluruh  sampel  ada pada  PTPP  pada  tahun  2018.  Sedangkan  nilai  maksimum  dari  ukuran  perusahaan  sebesar 14.8945 artinya struktur modal tertinggi dari seluruh sampel ada pada WSKT pata tahun 2018. Nilai rata-rata struktur modal sebesar 12.9872 dan nilai standar deviasi sebesar 2.84625 . Berdasarkan table 1 diatas dapat diketahui bahwa volatilitas penjualan (VP) memiliki nilai minimum sebesar 0.0166 artinya nilai volatilitas penjualan terendah dari seluruh sampel ada pada MRTA pada tahun 2018 – 2021. Sedangkan nilai maksimum dari volatilitas penjualan sebesar  0.2240  ada  pada  PBSA  pada  tahun  2018  –  2021.  Nilai  rata-rata  volatilitas  penjualan sebesar 0.107554 dan nilai standar deviasi sebesar 0.063094
Berdasarkan  table  1  tersebut  dapat  diketahui  bahwa  variable  persistensi  laba  (PL) memiliki  nilai  minimum  sebesar  -1.1282  artinya  nilai  persistensi  laba  terendah  dari  seluruh sampel  ada  pada  MRTA  pada  tahun  2018.  Sedangkan  nilai  maksimum  sebesar  4.4811  yang artinya bahwa nilai persistensi laba tertinggi dari seluruh sampel ada pada MRTA pada tahun 2020.  Nilai  rata-rata  persistensi  laba  sebesar  1.235711  dan  nilai  standar  deviasi  sebesar 1.1842260.
Uji Hipotesis Uji Koefisien Determinan (R 2 ) Tabel 2. Hasil Uji Koefisien Determinan
Model Summary b Model  R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson
1 .204 a .065 .130 1.1266564 1.256 a. Predictors: (Constant), VP, TH, UP b. Dependent Variable: PL
Sumber: Output SPSS Berdasarkan hasil pada table diatas dapat dilihat nilai Adjusted R Square sebesar 0.130 yang  berarti  sebesar  13%  variasi  variable  dependen  (Persistensi  Laba)  yang  dapat  dijelaskan oleh  variable  independen  (Tingkat  Hutang,  Ukuran  Perusahaan,  dan  Volatilitas  Penjualan). Sedangkan sisanya 87% dijelaskan oleh variable-variabel lain diluar model penelitian ini.

## Uji Statistik t (Secara Parsial)
Pengujian  variable  independen  secara  individual  ini  dilakukan  untuk  mengetahui pengaruh masing-masing variable independen (tingkat hutang, struktur modal, dan volatilitas penjualan)  terhadap  persistensi  laba.  Pengujian  ini  dilakukan  untuk  menjawab  hipotesis variable-variabel  terikat.  Dengan  tingkat  keyakinan  95%  dan  tingkat  signifikan  5% degree  of freedom (df)  =  n-k  jika  t hitung maka  H 0 diterima  dan  H a ditolak  dan  sebaliknya  jika  t hitung >t total maka  H 0 ditolak  dan  H a diterima  dan  hal  ini  berarti  variable  independen  secara  individual memiliki pengaruh signifikan terhadap variable dependen.
Tabel 3. Hasil Uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 1.386 1.050 1.319  .192 SM .069 .075 .131  .679  .351 VP -2.787 2.449 -.148  -1.138  .260 TH -1.679 .961 -.263  -1.748  .006 a. Dependent Variable: PL Sumber: Output SPSS
1. Pengaruh Struktur Modal (X 1 ) terhadap Persistensi Laba
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  dengan  uji  t,  variable  struktur  modal  memiliki  nilai signifikansi  sebesar  0.385.  Nilai  signifikasi  0.351  >  0.05  maka  hipotesis  ditolak,  hal  ini menunjukkan bahwa struktur modal tidak berpengaruh signifikan terhadap Persistensi Laba pada perusahaan infrastruktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018- 2021.
2. Pengaruh Volatilitas Penjualan (X 2 ) terhadap Persistensi Laba Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dengan uji t, variable Volatilitas Penjualan memiliki nilai signifikansi sebesar 0.086. Nilai signifikasi 0.260 > 0.05 maka hipotesis ditolak, hal ini menunjukkan bahwa Volatilitas Penjualan tidak berpengaruh signifikan terhadap Persistensi Laba  pada  perusahaan  infrastruktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode 2018-2021.
3. Pengaruh Tingkat Hutang (X 3 ) terhadap Persistensi Laba
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dengan uji t, variable Tingkat Hutang memiliki nilai signifikansi  sebesar  0.006.  Nilai  signifikasi  0.006  >  0.05  maka  hipotesis  diterima,  hal  ini menunjukkan bahwa Tingkat Hutang berpengaruh signifikan terhadap Persistensi Laba pada perusahaan infrastruktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2021.

## Pembahasan
Hasil  pengolahan  data  penelitian  menunjukkan  bahwa  struktur  modal  memiliki pengaruh  positif  namun  tidak  signifikan  terhadap  persistensi  laba.  Hasil  ujian  menunjukkan
bahwa ada hubungan searah antara struktur modal dan peristensi laba, dengan peningkatan persistensi laba yang lebih besar sebanding dengan peningkatan struktur modal.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  volatilitas  penjualan  memiliki  pengaruh  negatif dan tidak signifikan terhadap persistensi laba. Hasilnya menunjukkan bahwa hubungan antara volatilitas penjualan dan persistensi laba negatif, yang berarti bahwa semakin tinggi volatilitas penjualan suatu perusahaan, semakin rendah persistensi laba.
Hasil pengujian variable tingkat hutang menunjukkan bahwa tingkat hutang memiliki pengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  persistensi  laba.  Tingkat  hutang  berpengaruh terhadap  persistensi  laba,  yang  berarti  bahwa  tingkat  hutang  perusahaan  akan  berdampak terhadap persistensi laba perusahaan. Hubungan negatif tingkat hutang terhadap persistensi laba menunjukkan bahwa tingkat hutang yang lebih tinggi akan menyebabkan persistensi laba yang lebih rendah.
Hasil  pengujian  yang  dilakukan  oleh  Awaliya  dan  Suwandi  (2017)  dan  Sarah  et  al. (2019) menunjukkan bahwa tingkat hutang berpengaruh positif terhadap persistensi laba. Ini berbeda dengan studi Khasanah dan Jasman (2019), Kasiono dan Fachrurozie (2016), dan Dita dan  Putra  (2019)  yang  menemukan  bahwa  tingkat  hutang  tidak  berpengaruh  terhadap persistensi  laba.  Hal  ini  berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh.  Kasiono  dan Fachrurozie  (2016),  Awaliyah  dan  Suwardi  (2017)  dan  Aprilia  dan  Fachroni  (2020)  yang menyatakan bahwa volatilitas penjualan berpengaruh positif dan signifikan.

## 5. Penutup Kesimpulan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  bagaimana  pengaruh  tingkat  hutang, ukuran perusahaan, dan juga volatilitas penjualan terhadap persistensi laba pada perusahaan infrastruktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2018-2021.  Analissi  dilakukan dengan  menggunakan  analissi  regresi  linear  berganda.  Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan pembahasan  yang  telah  dilakukan,  maka  peneliti  mengambil  kesimpulan  sebagai  berikut: struktur  modal  perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  persistensi  laba.  Hal  ini  berarti bahwa semakin tinggi struktur modal maka akan menurunkan nilai struktur modal. Volatilitas penjualan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  persistensi  laba.  Jadi  bila  semakin  tinggi volatilitas penjualan, mka semakin tinggi nilai persistensi laba. : struktur modal berpengaruh signifikan  terhadap  persistensi  laba.  Hal  ini  berarti  bahwa  semakin  tinggi    tingkat  struktur modal  maka akan menurunkan nilai persistensi laba.
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini,  maka  ada  beberapa  saran  yang  diharapkan  dapat menjadi  masukan  yang  berguna  bagi  pihak-pihak  yang  terkait.  Adapun  saran  yang  dapat peneliti sampaikan berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan yaitu sebagai berikut: Bagi perusahaan infrastruktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia:
1. Memperhatikan  tingkat  hutang  perusahaan  agar  tetap  stabil  dan  lancer  dalam membayarkan hutang perusahaan.
2. Meningkatkan  efektivitas  penggunaan  modal  yang  bersumber  dari  hutang  dengan meningkatkan  kinerja  manajemen  perusahaan  sehingga  penggunaan  hutang  dapat berdampak  pada  meningkatnya  laba  perusahaan.  Namun  penggunaan  modal  yang bersumber  dari  hutang  juga  perlu  dibatasi  sehingga  tidak  berdampak  negative  pada perusahaan dimasa mendatang.
3. Meningkatkan  pendapatan  dengan  meningkatkan  penjualan  perusahaan  dan  mengurangi biaya sehingga dapat meingkatkan laba berusahaan.
4. Meningkatkan  kualitas  laba  dengan  meningkatkan  laba  bersih  perusahaan  dan  tetap menjaga agar laba dari waktu ke waktu cenderung stabil dehingga dapat menggambarkan kinerja perusahaan yang baik dimasa mendatang

## Daftar Pustaka
Arisonda, R. (2018). Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas, Pertumbuhan Laba, Ukuran Perusahaan, dan Invesment  Opportunity  Set  (IOS)  terhadap  Kualitas  Laba  pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar di BEI. Advance, Vol. 5 No. 2, 42-47.
Dechow,  P.  M.,  &  Dichev,  I.  D.  (2002).  The  Quality  of  Accruals  and  Earnings:  The  Role  of  Accrual Estimation Errors. The Accounting Review, , 35-59.
Diana, P., & Fauziati, P. (2021). Pengaruh Volatilitas Penjualan, Volatilitas Arus Kas Dan Tingkat Hutang Terhadap Persistensi Laba. Jurnal Eksplor, 2 (1). Fanani,  Z.  (2010).  Analisis  Faktor-faktor  Penentu  Persistensi  Laba. Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan Indonesia , 109-123.
Harara,  G.,  &  Winarsih.  (2019).  Pengaruh  Volatilitas  Arus  Kas,  Besaran  Akrual  Dan  Tingkat  Hutang Terhadap  Persistensi  Laba  Pada  Perusahaan  Di  Sektor  Keuangan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Prosiding Konferensi Ilmiah Mahasiswa Unissula (KUMU) 2, ISSN. 2720-9687 , 98-113 Hasanzade,  Mahboobe,  Roya  Darabi,  dan  Gholamreza  Mahfoozi.  2013.  Factors  Affecting  the  Earnings Response Coefficient: An Empirical Study for Iran. European Online Journal of Natural and Social Sciences, Vol. 2, No. 3: 2551-2560.
Hendrianto, S., Dara, N., & Pratikto, D. F. (2022). Analysis of Cash Flow Volatility, Sales Volatility, Accrual Size and Their Effect on Earnings Persistence with Book Tax Differences as Moderating Variables in  Consumer  Goods  Industrial  Companies  Listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange. Jurnal Multidisiplin Madani (MUDIMA), 2 No. 4 (ISSN-E: 2808-5639), 1929-1949.
I, B. D., N, N., & Putra Astika. (2019). Pengaruh Tingkat Hutang, Ukuran Perusahaan, dan Kepemilikan Manajerian Pada persistensi Laba. E-Jurnal Akuntansi, 26 .
Ikatan Akuntan Indonesia. (2009). Standar Akuntansi Keuangan. Jakarta: Salemba Empat. Imam  Ghozali.  (2007). Aplikasi  Analisis  Mutivariat  dengan  SPSS. Semarang:  Penerbitan  Universitas Diponegoro.
Kasiono, D., & Fachrurrozie, F. (2016). Determinan Persistensi Laba Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI. Accounting Analysis Journal .
Kusuma, B., & Sadjiarto, R. A. (2014). Analisa Pengaruh Volatilitas Arus Kas, Volatilitas Penjualan, Tingkat Hutang, Book Tax Gap, dan Tata Kelola Perusahaan Terhadap Persistensi Laba. Tax & Accounting Review, Vol.4, No.1 .
Nahak, K. H., Ekayani, N. N., & Riasning, N. P. (2021). Pengaruh Volatilitas Arus Kas, Volatilitas Penjualan, Tingkat  Hutang  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Persistensi  Laba  Pada  Perusahaan Pertambangan Batu Bara Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2014-2018. Jurnal Riset Akuntansi Warmadewa, 2, No.2 , 92-97
Mashayekhi,  Bita,  dan  Zeynab  Lotfi  Aghel.  2016.  A  Study  on  the  Determinants  of  Earnings  Response Coefficient  in  an  Emerging  Market.  International  Journal  of  Economics  and  Management Engineering, Vol. 10, No. 7: 2479.
Richardson, R, S. S., S, R. S., M, S., & I, T. (n.d.). Information in Accruals About the Quality of Earnings.
Working Paper, University of Michigan Business School.
Sa'adah,  D.,  Nurhayati,  &  Fadilah,  D.  S.  (2017).  Pengaruh  Volatilitas  Arus  Kas,  Besaran  Akrual,  dan Tingkat Hutang Terhadap Persistensi Laba (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Subsektor Aneka Industri yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015). Prosiding Akuntansi, ISSN: 2460-6561, Vol. 3, No. 2, , 136-147.
Saptiani, A. D., & Fakhroni, Z. (2020). Pengaruh Volatilitas Penjualan, Volatilitas Arus Kas Operasi, Dan Hutang Terhadap Persistensi Laba. Jurnal Aset (Akuntansi Riset), 12, No.1 , 201-211.
Scott, W. R. (2000). Financial Accounting Theory, Prentice, Hall. New Jersey . Sloan. (1996). Do Stock Price Fully Reflect Information in Accruals and Cash Flow About Future Earnings.
The Accounting Review , 289-315.
Watson, J., & Wells, P. (2005). The Association Between Various Earnings and Cash Flow Measures of Firm Performance and Stock Return. Some Australian Evidence .
Pallunan,  Anggriani,  Sylvia  Christina  Daat,  Pascalina  V.S  Sesa.  (2020).  Pengaruh  Struktur  Modal, Likuiditas,  Pertumbuhan  Laba,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Pada  Kualitas  Laba.  Conference  on Economic and Business Innovation. 1-1