Analysis Of The Effect Of Monetary Policy On Indonesia's Budget Deficit 2000-2022
Analisis  Pengaruh  Kebijakan  Moneter  Terhadap  Defisit  Anggaran  Indonesia  Tahun 2000-2022
Husna Kirana Dewi 1* , Daryono Soebagiyo 2 Universitas Muhammadiyah Surakarta 1,2 husnakiranadewi92@gmail.com 1 , ds203@ums.ac.id 2
* Corresponding Author
ABSTRACT
This study examines the impact of monetary policy on Indonesia's budget deficit. The research aims to determine  the  extent  to  which  independent  factors  such  as  inflation,  money  supply,  interest  rates  on Indonesian bank certificates, and exchange rates influence the dependent variable, which is the budget deficit of Indonesia from 2000 to 2022. The study utilizes secondary time series data from the Central Bureau of Statistics, Bank Indonesia, and the Indonesian Ministry of Finance. The Ordinary Least Square (OLS) regression is employed as the analytical tool. The findings indicate that inflation, money supply, and interest rates on Indonesian bank certificates have a significant impact on the country's budget deficit from 2000 to 2022.
Keywords: budget deficit, inflation, bi-rate, M1, exchange rate

## ABSTRAK
Penelitian  ini  membahas  tentang  pengaruh  kebijakan  moneter  terhadap  defisit  anggaran  Indonesia, tujuan  penelitian  ini  untuk  mengukur  arah  dan  besarnya  pengaruh  variabel  indipenden,  yaitu  inflasi, jumlah uang beredar, tingkat bunga sertifikat bank Indonesia dan nilai tukar terhadap variabel dependen defisit anggaran Indonesia periode tahun 2000-2022. Data penelitian menggunakan data sekunder deret waktu  ( time  series )  dari  tahun  2000  sampai  dengan  2022  bersumber  dari  Badan  Pusat  Statistik,  Bank Indonesia, Kementrian Keuangan Indonesia. Alat analisis penelitian menggunakan regresi Ordinary Least Square (OLS).  Hasil  penelitian  mengemukakan  bahwa  inflasi,  jumlah  uang  beredar  dan  tingkat  bunga sertifikat bank Indonesia berpengaruh terhadap defisit anggaran Indonesia selama periode 2000-2022. Kata kunci: defisit anggaran, inflasi, bi-rate, M1, nilai tukar

## 1. Pendahuluan
Sejak masa orde baru belum lama ini pemerintah Indonesia telah melakukan pengaturan fiskal ekspansif, pendekatan ini diterapkan pada peningkatan pengeluaran atau belanja negara tanpa diikuti oleh peningkatan pendapatan negara sebagai sumber utama pembayaran moneter negara. Selanjutnya, rencana keuangan negara secara konsisten mengalami kekurangan karena penggunaan  negara  lebih  menonjol  daripada  pendapatan  negara.  Pelaksanaan  strategi defisiensi  rencana  keuangan  di  negara-negara  industri  dan  non-industri  berarti  membangun peningkatan  kecepatan  perkembangan  moneter,  penyebaran  gaji  individu  yang  setara,  dan pengurangan daya beli individu (Khairunnisa A. and Farlian 2018).Strategi keuangan ekspansif berarti  memberikan  lebih  banyak  ruang  kepada  masyarakat  umum  untuk  membantu perekonomian.  Meskipun  demikian,  pengaturan  ini  dapat  menjadi  kurang  menarik  jika  tidak ditopang oleh kondisi yang tepat dengan pendekatan lain yang dapat diandalkan, eksekusi yang tidak tepat membuat strategi moneter ekspansif dapat menghambat laju perekonomian(Imas and Munawar 2017).
Defisit  anggaran  keuangan  dapat  terjadi  karena  pengeluaran  karena  akibat  krisis, pengeluaran karena ekspansi, melemahkan nilai tukar perdagangan, merosotnya pengakuan, mempercepat  perkembangan  moneter  dan  penyebaran  gaji  publik  yang  adil.  Kekurangan rencana keuangan dapat diatasi dengan memperoleh kewajiban dalam negeri dan kewajiban
luar  negeri,  dengan  kemajuan  ini  memungkinkan  untuk  mendorong  perkembangan  moneter sesuai dengan tujuan yang telah ditetapkan. Pendanaan kekurangan dengan kewajiban akan berdampak pada berkurangnya sumber-sumber sumber keuangan negara.
Indonesia pada masa orde lama, pembiayaan defisit diselesaikan dengan mencetak uang tunai sehingga ekspansi diperluas mengingat fakta bahwa ekspansi dalam pasokan uang tunai tidak  diimbangi  dengan supply dalam  kerangka  kerja  barang  dan  jasa,  hal  ini  sangat mempengaruhi perekonomian Indonesia pada saat itu. Pada kerangka waktu permintaan yang baru,  pemerintah  Indonesia  menilai  dan  mengembangkan  strategi  lebih  lanjut  dengan melakukan kembali rencana keuangan yang layak daripada strategi yang berhubungan dengan uang, rencana pengeluaran dibuat untuk membawa permintaan ke rencana pengeluaran dari kewajiban yang tidak dikenal (Soebagiyo 2012). Fiskal Kemenku menyatakan dalam Kerangka Ekonomi Makro dan Pokok-Pokok Kebijakan Fiskal tahun 2014 bahwa pelaksanaan kekurangan rencana pengeluaran ditopang oleh pendanaan kewajiban dan non-obligasi. Kepastian sumber pendukung  tergantung  pada  pemikiran  tentang  aksesibilitas  dalam  mengatasi  kebutuhan pendanaan, kompromi pengeluaran dan bahaya sumber pendukung, trade-off di masa depan, dan aksesibilitas kewajiban.
Gambar 1. Grafik Perkembangan Defisit Anggaran Indonesia Tahun 2000-2022 (Miliar Rupiah)
Sumber: Kementrian Keuangan, data diolah
Pada  Grafik  1,  perkembangan  defisit  anggaran  indonesia  tahun  2000-2022  rasio terendah menunjukan ada di tahun 2005 sebesar Rp-17.392,30 miliar atau 0,55 persen dari PDB. Sedangkan rasio tertinggi ada di tahun 2021 sebesar Rp-1.006.379 triliun atau 5,70 persen dari PDB,  pembengkakan  defisit  ini  akibat  adanya  pandemi  Covid-19  hinggan  menyebabkan pelemahan ekonomi. Tahun 2021 sebagi tahun awal pandemi belanja negara meningkat tinggi yang  diarahkan  ke  sektor  kesehatan,  sedangkan  pendapatan  menurun  akibat  pandemi  dan adanya  Pemberlakuan  Pembatasan  Masyarakat  (PPKM)  masyarakat  diminta  untuk meminimalisir keluar dari rumah dan seluruh kegiatan beralih secara daring atau online. Untuk memilihkan  perekonomian  saat  pandemi,  pemerintah  menerapkan  kebijakan  refocusing kegiatan dan realokasi anggaran, pemerintah merealokasikan dana APBN sebesar Rp62,3 Triliun untuk penanganan Covid-19, perlindungan sosial dan insetif usaha, dana tersebut berasal dari dana  honor,  anggaran  perjalanan  dinas  dan  belanja  non  operasional.  Namun  kebijakan  ini menyebabkan pengelolaan keuangan negara memburuk.
44133, 80 52529, 50 42134, 40 34436, 30 24417, 50 17392, 30 22430, 80 40512, 90 73306, 01 51342, 00 98009, 92 124656, 53 124020, 04 153337, 97 175354, 50 245894, 79 273178, 99 330167, 77 325936, 64 296000, 19 307225, 88 1006379, 49 868019, 05 20002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022 DEFISIT ANGGARAN INDONESIA TAHUN 2000-2022
Pengaruh defisit anggaran terhadap kebijakan moneter dapat melalui dua jalur, yang pertama melalui jalur sektor rill dan jalur moneter. Melalui sektor rill, defisit anggaran akan berpengaruh  dari  pengeluaran  dan  penerimaan  pemerintah  yang  akan  mempengaruhi permintaan agregat, sedangkan dari jalur moneter, defisit anggaran akan mempengaruhi jumlah uang beredar. Pengaruh defisit anggaran terhadap jalur moneter, secara intitusional berubah di tahun 2000, ketika UU No. 23 Tahun 1999 diberlakukan. Bank Indonesia tidak diperbolehkan memberikan  dana  talangan  terhadap  pengeluaran  pemerintah  atau  membiayai  defisit pemerintah  ( Net  Claim  on  Government ).  Melihat  kebelakang  sebelum  tahun  2000,  Bank Indonesia  sebagai  bendahara  pemerintah  memiliki  kewajiban  untuk  mendanai  pengeluaran pemerintah, akibat dari dana talang tersebut uang inti meningkat hingga mempengaruhi jumlah uang beredar (Biro Analisa Anggaran dan Pelaksanaan APBN-SETJEN DPR RI 2019).
Selain  inflsi  dan  jumlah  uang  beredar,  ada  faktor  lain  yang  dapat  menyebabkan terjadinya defisit anggaran yaitu nilai tukar rupiah dan tingkat bunga sertifikat Bank Indonesia. Nilai  tukar  rupiah  berhubugan  dengan  transaksi  APBN,  misalnya,  uang  muka  dan  cicilan kewajiban luar negeri yang ditentukan dalam valas, dengan asumsi nilai tukar rupiah menurun terhadap  dolar  AS,  cicilan  kewajiban  luar  negeri  akan  membesar.  Dampak  biaya  pinjaman terhadap kekurangan rencana belanja ketika otoritas publik mendanai kewajiban dalam negeri melalui Surat Berharga Negara (SBN), dengan asumsi biaya pinjaman meningkat, maka bobot pada rencana keuangan negara meningkat.
Penjelasan terkait pengaruh inflasi, jumlah uang beredar, nilai tukar dan tingkat bunga sertifikat Bank Indonesia terhadap defisit anggaran sudah banyak peneliti yang membahasnya, diantaranya Imas and Munawar (2017) menyatakan bahwa jumlah uang beredar dan Bi rate berpengaruh terhadap defisit anggaran. Handayani and Soebagiyo (2022) menyatakan bahwa kurs dan inflasi berpengaruh terhadap defisit anggaran. Astuti (2018) menyatakan nilai tukar dan utang luar negeri berpengaruh terhadap defisit anggaran. Habibullah, Cheah, and Baharom (2011) dalam penelitiannya menyatakan adanya hubungan jangka panjang antara inflasi dan defisit  anggaran  dengan  jumlah  uang  beredar  sebagai  variabel  ketiga.  Berdasarkan  kajian literatur  diatas  memberikan  hasil  penelitian  yang  berbeda-beda,  hal  ini  menarik  perhatian peneliti untuk meneliti terkait pengaruh kebijakan moneter terhadap defisit anggaran selama periode 2000-2022.

## 2. Metode Penelitian
Penelitian  ini  mengukur  arah  dan  besarnya  pengaruh  inflasi,  jumlah  uang  beredar, tingkat  bunga  sertifikat  bank  Indonesia  atau  bi-rate  dan  kurs  terhadap  defisit  anggaran indonesia. Alat analisis dalam penelitian ini menggunakan regresi Ordinary Least Square (OLS) dengan model ekonometrik sebagai berikut: ln(DA t ) = 𝛽 0 + 𝛽 1 INF 𝑡 + 𝛽 2 ln(JUB 𝑡 )+ 𝛽 3 BIrate 𝑡 + 𝛽 4 ln(KURS 𝑡 )+ 𝜀 𝑡 di mana:
DA = Defisit Anggaran (Miliar Rupiah) INF = Inflasi (%) JUB = Jumlah Uang Beredar (Miliar Rupiah) BI RATE = BI-Rate (%) KURS = Nilai Tukar (US$/Rupiah) 𝜀 = Error term 𝛽 0
= Konstanta 𝛽 1 ⋯ 𝛽 4 =  Koefisien regresi variabel independen T
= tahun ke t
Informasi  yang  digunakan  dalam  eksplorasi  ini  adalah  informasi  tambahan  yang diperoleh dari Badan Pusat Statistik (BPS), Bank Indonesia, dan Kementrian Keuangan Indonesia,
yang melibatkan data time series untuk periode 2000-2022. Informasi tersebut telah melalui proses penelusuran kembali sesuai dengan kebutuhan model yang digunakan

## 3. Hasil Dan Pembahasan
Hasil estimasi model ekonometrik di atas beserta uji pelengkapnya terangkum dalam Tabel 1. Tabel 1. Hasil Estimasi Model Ekonometrik
Keterangan : * signifikan pada a = 0,01; ** signifikan pada a = 0,05; *** signifikan pada a = 0,10. Sumber : BPS, Bank Indonesia, Kementrian Keuangan, diolah; Uji diagnosis menunjukkan peningkatan kemungkinan eksperimental dari pengukuran uji  Normalitas  Residual,  Otokorelasi,  Heteroskedastisitas  dan  uji  Linieritas,  secara  individual 0.824  (>0.10),  0.4132  (>0.10),  0.1760  (>0.10)  dan  0.5677  (>0.10),  yang  menunjukkan  bahwa model yang dikaji memiliki sisa pengangkutan yang normal, terbebas dari masalah autokorelasi dan  heteroskedastisitas,  dengan  model  tepat  (linier).  Variabel  persediaan  uang  tunai menyebarkan masalah multikolinearitas dalam model dengan nilai VIF sebesar 15,58275 (>10).
Statistik kebaikan suai ( goodness of fit ) menunjukkan bahwa model ini eksis, terlihat dari observational likelihood dari pengukuran F sebesar 0.000 (<0.01), dengan kekuatan 0.909. Hal ini menunjukkan bahwa secara keseluruhan, faktor-faktor bebas, Ekspansi (INF), Jumlah Uang Beredar (JUB), Biaya Pinjaman Penjaminan Bank Indonesia (BIRATE), Skala Swap (KURS), dapat menjelaskan 90,9 persen variasi atau naik turunnya variabel Kekurangan Dana (DA).
Secara terpisah, hanya variabel kurs yang mempengaruhi defisit anggaran pengeluaran dengan probabilitas empirik t sebesar 0.3739 (> 0.10). Variabel independen inflasi, persediaan uang tunai dan biaya pembiayaan endorsement Bank Indonesia berpengaruh terhadap shortfall rencana  pengeluaran  Indonesia.  Ekspansi  memiliki  nilai  t  observasi  sebesar  0.0549  (<0.10). Pasokan uang tunai memiliki nilai probabilitas empirik t sebesar 0.0037 (<0.05). Biaya Pinjaman Sertifikat Bank Indonesia memiliki nilai t observasi sebesar 0.0740 (<0.10).
Variabel  inflasi  memiliki  koefisien  regresi  sebesar  -0,076475.  Pola  hubungan  antara inflasi dan defisit anggaran adalah logaritma-linier, sehingga apabila inflasi naik sebesar 1 persen maka defisit anggaran akan turun sebesar 0,076475 x 100 = 7,6475 persen. Sebaliknya apabila inflasi turun 1 persen maka defisit anggaran akan turun sebesar 0,076475 x 100 = 7,6475 persen.
Variabel  jumlah  uang  beredar  memiliki  koefisien  regresi  sebesar  1,349886.  pola hubungan antara jumlah uang beredar dan defisit anggaran adalah logaritma-logaritma, artinya jika  jumlah  uang  beredar  naik  1  persen  maka  defisit  anggaran  akan  turun  sebesar  1,349886
persen. Sebaliknya jika, jumlah uang beredar turun 1 persen maka defisit anggaran akan naik sebesar 1,349886 persen.
Variabel bi-rate memiliki koefisien regresi sebesar 0,124218 . pola hubungan antara bi- rate dan defisit anggaran adalah logaritma-linier, sehingga apabila bi-rate naik sebesar 1 persen maka defisit anggaran akan turun sebesar 0,124218 x 100 = 12,4218 persen. Sebaliknya apabila bi-rate  turun  1  persen  maka  defisit  anggaran  akan  turun  sebesar  0,124218  x  100  =  12,4218 persen.

## Pembahasan
Defisit  Anggaran  Indonesia,  selama  periode  2000-2022,  ternyata  dipengaruhi  oleh Inflasi, Jumlah uang beredar dan Tingkat Bunga Sertifikat Bank Indonesia (Bi-rate), sementara kurs tidak memiliki pengaruh signifikan.
Inflasi  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  defisit  anggaran,  jika  Inflasi  mengalami kenaikan  maka  defisit  anggaran  akan  naik.  Jika  inflasi  meningkat  maka  defisit  anggaran meningkat,  sebaliknya  jika  inflasi  menurun  maka  defisit  anggaran  menurun.  Inflasi  yang meningkat menandakan adanya kenaikan barang dan jasa secara umum dalam jangka waktu tertentu, kondisi ini membuat turunnya permintaan barang dan jasa di masyarakat sehingga membuat  pendapatan  negara  ikut  menurun  dan  akan  peningkatan  defisit  anggaran.  Hasil Penelitian ini didukung dengan penelitian yang dilakukan oleh Handayani and Soebagiyo (2022) menyatakan inflasi memiliki pengaruh terhadap defisit anggaran Indonesia tahun 1999-2020. Satrianto (2015) menyatakan inflasi mempengaruhi defisit anggaran secara signifikan.
Bi-rate  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  defisit  anggaran,  artinya  jika  Bi-rate mengalami kenaikan maka akan meningkatkan defisit anggaran begitu pula sebaliknya jika Bi- rate  menurun  maka  akan  menurunkan  defisit  anggaran,  peningkatan  Bi-rate  akan  membuat investasi mengalami penurunan hal ini akan menyebabkan penurunan produksi barang dan jasa dampaknya output akan turun sehingga pendapatan negara ikut menurun, keadaan ini akan meningkatkan defisit anggran. Hal ini didukung dengan penelitian oleh Alpon (2015) dan Siti Winda (2021) mengungkapkan Bi-rate mempengaruhi defisit anggaran Indonesia periode 2003- 2019.
Jumlah  uang  beredar  berpengaruh  postif  dan  signifikan  terhadap  defisit  anggaran. Artinya jika jumlah uang beredar mengalami kenaikan maka defisit anggaran akan meningkatkan defisit  anggaran,  sebaliknya  jika  jumlah  uang  beredar  mengalami  penurunan  maka  akan menurunkan  defisit  anggaran.  Pemerintah  meningkatkan  pengeluaran  negara  untuk meningkatkan jumlah uang yang beredar di masyarkat dengan tujuan mendorong pertumbuhan dan  pembangunan  ekonomi  menyebabkan  defisit  anggaran  meningkat.  Hasil  penelitian  ini didukung  oleh  Fildzah  (2017)  mengungkapkan  jumlah  uang  beredar  berpengaruh  terhadap defisit  anggaran  Indonesia  tahun  2006-2016.  Khairunnisa  dan  Talbani  (2018)  menyatakan jumlah uang beredar mempengaruhi defisit anggaran Indonesia tahun 1998-2016.

## 4. Penutup Kesimpulan
Hasil  penelitian  dengan  regresi  OLS  memperlihatkan  pada  uji  asumsi  klasik,  nilai probabilitas empirik statistik uji Normalitas Residual, Otokorelasi, Heteroskedastisistas dan uji Linieritas  menunjukan  bahwa  model  terestimasi,  terdistribusi  normal,  bebas  dari  masalah otokorelasi  dan  heteroskedastisitas  dan  spesifikasi  model  linier.  Kecuali  uji  multikolineritas, variabel jumlah uang beredar menyebabkan maslah multikolinieritas tetapi tidak mengganggu hasil estimasi yang digunakan. Pada uji eksistensi model memperlihatkan bahwa model ekisis yang berarti bahwa variabel inflasi, jumlah uang beredar, bi-rate dan nilai tukar secara Bersama- sama mempengaruhi variabel defisit anggaran Indonesia.
Uji  koefisien  determinasi  memperoleh  daya  ramal  sebesar  0,909  atau  90,9  persen, artinya  secara  keseluruhan  variabel  inflasi,  jumlah  uang  beredar,  bi-rate  dan  nilai  tukar  bisa menjelaskan 90,9 persen variasi naik atau turunnya variabel defisit anggaran. Sisanya, sebesar 9,1 persen dipengaruhi oleh variabel atau faktor lain yang tidak dimasukan dalam model. Hasil uji validitas pengaruh memperlihatkan secara individu variabel yang berpengaruh pada difisit anggaran adalah variabel inflasi, jumlah uang beredar dan bi-rate. Sedangkan variabel nilai tukar tidak berpengaruh terhadap defisit anggaran.
Inflasi, jumlah uang beredar dan bi-rate memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap defisit anggaran, inflasi yang tinggi menandakan adanya kenaikan barang dan jasa. Hal ini  membuat  turunya  permintaan  barang  dan  jasa  hingga  membuat  pendapatan  negara menurun dan akan berimbas dengan melebarnya defisit anggaran. Meningkatnya jumlah uang beredar  di  masyarakat  dengan  tujuan  mendorong  pertumbuhan  ekonomi  negara  akan menyebabkan defisit anggaran meningkat. Bi-rate yang meningkat membuat investasi menurun hingga menyebabkan penurunan produksi barang dan jasa, output yang turun akan berdampak pada pendapatan negara menurun sehingga membuat defisit anggaran meningkat.
Berdasarkan  pemaparan  hasil  penelitian  diatas,  pemerintah  perlu  meningkatkan pendapatan negara dengan meningkatkan pajak agar tercapai surplus dan membatasi defisit anggaran, pengalokasian dana APBN harus tepat sasaran dan dapat terrealisasi. Selain itu untuk pemegang  kebijakan  fiskal  dan  kebijakan  moneter  harus  koordinasi  yang  erat  untuk menentukan  sasaran  kebijakan  dan  instrument  yang  efektif  untuk  mengatasi  masalah perekonomian. Untuk peneliti selanjutnya disarankan menambah variabel yang berbeda dengan rentang  waktu  yang  panjang  dan  dengan  model  analisis  yang  berbeda.  Sehingga  dapat menghasilkan kesimpulan yang tepat dan lebih baik.

## Daftar Pustaka
Astuti,  Siska  Febri.  (2018).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Defisit  Anggaran Indonesia Tahun 1998-2019. Eprints 53 (9): 287.
Biro  Analisa  Anggaran  dan  Pelaksanaan  APBN-SETJEN  DPR  RI.  (2019).  Peran  Positif  Defisit Anggaran  Dalam  Mendorong  Pertumbuhan  Ekonomi. Biro  Analisa  Anggaran  Dan Pelaksanaan APBN-SETJEN DPR RI 53 (9): 1–3.
Habibullah,  M.  S.,  C.  K.  Cheah,  and  A.  H.  Baharom.  (2011).  Budget  Deficits  and  Inflation  in Thirteen Asian Developing Countries. International Journal of Business and Social Science 2 (9): 192–204.
Handayani,  Agnes  Novita,  and  Daryono  Soebagiyo. (2022).  Analisis  Dampak  Defisit  Anggaran Terhadap Penurunan Investasi Swasta (Crowding Out) Di Indonesia Tahun 1999-2020.” http://eprints.ums.ac.id/id/eprint/12555%0A.
Hussain,  Mohammed  Ershad,  and  Mahfuzul  Haque.  (2017).  Fiscal  Deficit  and  Its  Impact  on Economic Growth: Evidence from Bangladesh. Economies 5 (4).
https://doi.org/10.3390/economies5040037.
Imas,  Fildzah.  M,  and  Munawar.  (2017).  Analisis  Dampak  Defisit  Anggaran  Terhadap  Inflasi, Jumlah Uang Beredar, Dan Suku Bunga Di Indonesia.” Jurnal Ilmiah Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Brawijaya Malang.
Ishaq, Tahira, and Hassan M. Mohsin. (2015). Deficits and Inflation; Are Monetary and Financial Institutions  Worthy  to  Consider  or  Not? Borsa  Istanbul  Review 15  (3):  180–91.
https://doi.org/10.1016/j.bir.2015.03.002. KEMENKEU. (2014). Kerangka Ekonomi Makro Dan Pokok-Pokok Kebijakan Fiskal Tahun 2014.” Kementerian Keuangan Republik Indonesia 3449230 (021): 20–21. https://fiskal.kemenkeu.go.id/files/kemppkf/file/kem_ppkf_2014.pdf. Khairunnisa  A.,  and  Talbani  Farlian.  (2018),  Analisis  Pengaruh  Variabel  Makro  Dan  Defisit Anggaran Di Indonesia. Jurnal Ilmiah Mahasiswa 3 (4): 625–32.
https://jim.unsyiah.ac.id/EKP/article/view/10612.
Lusiana, Dita, and Daryono Soebagiyo. (2023). Determinan Defisit Anggaran Di Indonesia Tahun. Jurnal Ilmiah Wahana Pendidikan, Mei 9 (9): 175–85.
Maryatmo, R. (2005). Dampak Moneter Kebijakan Defisit Anggaran Pemerintah Dan Peranan
Asa  Nalar  Dalam  Simulasi  Model  Makro-Ekonomi  Indonesia  (1983:1-2002:4).” Buletin Ekonomi Moneter Dan Perbankan 7 (2): 297–322. https://doi.org/10.21098/bemp.v7i2.112.
Satrianto,  Alpon.  (2015).  Analisis  Determinan  Defisit  Anggaran  Dan  Utang  Luar  Negeri  Di Indonesia. Jurnal Kajian Ekonomi 4 (7): 703–36.
Soebagiyo,  Daryono.  (2012).  Isu  Strategi  Pembiayaan  Defisit  Anggaran  Di  Indonesia.” Jurnal Ekonomi  Pembangunan:  Kajian  Masalah  Ekonomi  Dan  Pembangunan 13  (2):  260. https://doi.org/10.23917/jep.v13i2.173.
Windasari,  Siti,  P.  (2021).  Terhadap  Defisit  Anggaran  Indonesia  Periode  2003-2019.  rogram Studi,  Ilmu  Pembangunan,  Fakultas  Ekonomi,  D  A  N  Bisnis,  and  Universitas Muhammadiyah Surakarta