## ANALISIS RASIO KEUANGAN DALAM MEMPREDIKSI LABA YANG AKAN DATANG PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA

## Sulistyo
Abstrak : Penelitian  ini  dilakukan  untuk  menguji  pengaruh  rasio profitabilitas ( Net Profit Margin (NPM), Return on Investment (ROI) dan  Return  on  Equity  (ROE)),  dan  rasio  penilaian  ( Price  Earning Ratio (PER)) terhadap prediksi laba yang akan datang. Data diperoleh dengan metode dokumentasi, cara pengambilan sampel menggunakan purposive  sampling dengan  kriteria  (1) Perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  tahun  2005-2009,  (2) Perusahaan manufaktur  yang menghasilkan laba setelah  pajak selama periode penelitian dan (3) Perusahaan manufaktur yang mengeluarkan NPM, ROI,  ROE  dan  PER  bernilai  positif  selama  periode  penelitian. Hasil  analisis  regresi  linier  berganda  dengan  tingkat  signifikansi sebesar      5%  menunjukkan  bahwa  variabel  PER  secara  parsial berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  prediksi  laba  yang  akan datang.  Sedangkan  variabel  NPM,  ROI,  dan  ROE  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  prediksi  laba  yang  akan  datang.  Secara  bersama- sama  menunjukkan  bahwa  variabel  NPM,  ROI,  ROE  dan  PER berpengaruh signifikan terhadap prediksi laba yang akan datang.
Kata  Kunci : Laporan  Keuangan,  Rasio  Keuangan,  Laba, Manufaktur

## PENDAHULUAN
Sejak  krisis  ekonomi dunia  yang  terjadi  tahun  1998  dan  merontokkan berbagai sendi perekonomian nasional, perkembangan industri di Indonesia secara nasional  belum memperlihatkan  perkembangan  yang  menggembirakan.  Bahkan perkembangan industri  nasional,  khususnya  industri  manufaktur,  lebih  sering terlihat  merosot  daripada  grafik  peningkatannya. Biro  Pusat  Statistik  (BPS) memperlihatkan  bahwa  pada  triwulan  pertama  tahun  2005,  pertumbuhan  industri manufaktur  di  Indonesia  sebenarnya  masih  cukup  tinggi,  yaitu  mencapai  7,1%. Namun  memasuki  triwulan  kedua  tahun  2005  perkembangannya  terus  merosot. Bahkan  pada  akhir  tahun  2005,  perkembangan  industri  manufaktur  kita  hanya mencapai  2,9%.  Kondisi  ini  semakin  parah  setelah  memasuki  triwulan  pertama tahun 2006 karena pertumbuhannya hanya sebesar 2,0% (Ahira, 2011).
Penurunan  perkembangan  industri  manufaktur  dikarenakan  adanya  krisis finansial global yang  menyebabkan ekonomi di negara maju melemah. Akibatnya pasar  ekspor  menyusut  dan  sebagian  besar  industri  manufaktur  yang  berorientasi ekspor mulai dilanda kelesuan. Satu masalah lagi yaitu tingginya suku bunga kredit
MODERNISASI, Volume 7, Nomor 1, Februari 2011 74
dan  semakin  ketatnya  likuiditas  perbankan  sehingga  makin  sulit  industri manufaktur  untuk  memperoleh  kredit  investasi  dan  modal  kerja  dengan  bunga rendah. Untuk menghadapi masalah tersebut maka industri mulai menoleh kepada Pemerintah  untuk  mengeluarkan  berbagai  kebijakan  yang  bisa  menyelamatkan industri, termasuk diantaranya bagaimana melindungi pasar domestik dari serbuan barang  impor  terutama  impor  ilegal,  dan  bagaimana  menyediakan  stimulus ekonomi  untuk  merangsang  kembali  pergerakan  industri  manufaktur  di  Indonesia agar tetap exist .
Sejalan  dengan  waktu,  perkembangan  industri  manufaktur  dalam  skala besar  dan  sedang  di  dalam  negeri  selama  2010  tumbuh  4,41%  dibandingkan dengan 2009, didorong oleh meningkatnya kinerja industri otomotif dan alas kaki. Berdasarkan  data  Badan  Pusat  Statistik,  selama  tahun  lalu,  produksi  industri kendaraan  bermotor  melonjak  19,59%,  industri  alat  angkutan  selain  kendaraan bermotor roda  empat  atau lebih  naik  15,36 %, serta industri  kulit  dan  barang  dari kulit  dan  alas  kaki  meningkat  10,22%.  Selama  kuartal  IV/2010,  produksi  industri manufaktur skala besar dan sedang 2010 naik 5,41% dibandingkan dengan periode yang  sama  2009.  Data  BPS  menunjukkan  produksi  industri  manufaktur  pada kuartal IV meningkat dalam 3 tahun terakhir.  Pada kuartal IV/2009, produksi naik 4,46%  dibandingkan  dengan  periode  yang  sama  2008,  setelah  mencatat pertumbuhan  1,51%  dari  kuartal  IV/2007.  Dilihat  secara  kuartalan,  produksi  juga menunjukkan  peningkatan  secara  konsisten.  Dibandingkan  dengan  kuartal  III, produksi pada kuartal terakhir 2010 naik 2,65%, dan dibandingkan dengan kuartal II  meningkat  2,13%.  Pertumbuhan  kuartal  II/2010  juga  naik  2,42%  dibandingkan dengan  kuartal  I/2010,  setelah  pada  kuartal  I  sempat  turun  1,83%  dari  kuartal IV/2009.  Selama  kuartal  IV/2010,  produksi  manufaktur  mencatat  pertumbuhan pada Oktober dan Desember, sedangkan pada November menurun.  Pada Oktober, produksi  naik  7%  dibandingkan  dengan  September,  sementara  produksi  pada November turun 0,72% dari Oktober. Pada Desember, produksi kembali naik 1,33% dibandingkan  dengan  bulan  sebelumnya.  Selain  industri  kendaraan  bermotor  dan alas  kaki,  berdasarkan  data  BPS,  industri  yang  mencatat  pertumbuhan  produksi lebih  dari  5%  pada  2010,  adalah  radio,  televisi  dan  peralatan  komunikasi  lainnya (9,02%),  serta  penerbitan,  percetakan  dan  reproduksi  media  rekaman  (8,76%). Selain  itu,  industri  mesin  dan  perlengkapannya  (6,63%),  makanan  dan  minuman (6,41%),  serta  kimia  dan  barang  dari  bahan  kimia  (5,34%).  Meskipun  demikian, beberapa jenis industri masih mencatat penurunan produksi pada tahun lalu, yakni industri  kayu  dan  barang  dari  kayu  (-5,43%),  mesin  listrik  lainnya  dan perlengkapannya  (-3,64%),  serta  kertas  dan  barang  dari  kertas  (-2,01%)  Lazuardi (2011).
Perkembangan  industri  manufaktur  di  Indonesia  bisa  dikatakan  kurang stabil, namun sejak tahun 2008 mulai ada peningkatan. Sehingga membuat peneliti tertarik  untuk  mengambil  sampel  dari  perusahaan  manufaktur  untuk  memprediksi laba  perusahaan  manufaktur  yang  akan  datang.  Selain  itu  perusahaan  manufaktur merupakan  penopang  utama  perkembangan  industri  di sebuah  negara. Perkembangan  industri  manufaktur  di  sebuah  negara  dapat digunakan  untuk melihat perkembangan industri secara nasional di negara itu.
Dalam  penelitian  ini  menitikberatkan  dari  sudut  pandang  investor  dan calon  investor  sebagai  pihak  yang  memerlukan  analisis  rasio  untuk  mengambil
keputusan  investasi  di  perusahaan  manufaktur.  Alasannya  perkembangan  industri tidak  akan  lepas  dari  pengamatan  investor  dan  calon  investor.  Tinggi  rendahnya minat  investor  untuk  berinvestasi  akan  berpengaruh  terhadap  operasi  pendanaan perusahaan  dalam  meningkatkan  usahanya.  Jika  tingkat  kepercayaan  investor masih  tinggi  untuk  menanamkan  modalnya  maka  laba  yang  maksimal  juga  dapat dicapai.  Untuk  itu  informasi  perkembangan  kinerja  perusahaan  penting  bagi investor  sebelum  melakukan  investasi,  karena  para  investor  harus  lebih  selektif dalam  memilih  perusahaan  emiten  yang  tepat  agar  mendapatkan  return  yang diinginkan.
Penelitian  tentang  analisis  laporan  keuangan  sebagai  alat  prediksi  laba yang  akan  datang  sudah  banyak  dilakukan  oleh  peneliti  sebelumnya.  Seperti penelitian  dari  Purnawati  (2005)  yang  menyebutkan  bahwa  analisis  rasio  yang dapat digunakan sebagai prediktor perubahan laba yang akan datang secara parsial adalah Inventory Turn Over (ITO), Total Asset Turn Over (TATO), Net Income to Sales (NIS),  dan Sales  to  Current  Liabilities (SCL).  Sedangkan  secara  simultan Current Ratio (CR), Gross Profit Margin (GPM), Operating Profit Margin (OPM), Net Income to Sales (NIS), Return On Equity (ROE), Inventory Turn Over (ITO), Total  Asset  Turn  Over (TATO),  dan Sales  to  Current  Liabilities (SCL)  mampu digunakan  sebagai  prediksi  laba  dalam  periode  satu  tahun  yang  akan  datang. Sedangkan Widiasih (2006) berpendapat bahwa hanya Gross Profit Margin (GPM) dan Leverage dapat digunakan untuk memprediksi laba yang akan datang. Hapsari  (2007)  dalam  penelitiannya  menunjukkan  bahwa  variabel Total Asset Turnover (TATO), Net Profit Margin (NPM) dan Gross Profit Margin (GPM) secara parsial berpengaruh positif signifikan terhadap pertumbuhan laba. Working Capital to Total Asset (WCTA), Current Liabilities To Inventory (CLI), Operating Income to Total Assets (OITL), Total Asset Turn Over (TATO), Net Profit Margin (NPM)  dan Gross  Profit  Margin (GPM)  secara  simultan  berpengaruh  terhadap pertumbuhan laba.
Kemudian penelitian oleh Sari (2007) menunjukkan bahwa secara simultan rasio  keuangan Current  Ratio (CR), debt  to  equity  ratio (DER),  dan Total  Assets Turn Over (TATO) mempunyai pengaruh terhadap perubahan laba. Namun secara parsial yaitu Current Ratio (CR) dan Debt to Equity Ratio (DER). Haryanti (2007) dalam penelitiannya menunjukkan bahwa secara simultan rasio  keuangan Total  Assets  to  Debt  Ratio,  Total  Assets  Turnover,  Net  Profit Margin, dan Rate  of  Return  On  Investment/ ROI berpengaruh  secara  signifikan terhadap  pertumbuhan  laba.  Secara  parsial  menunjukkan  bahwa Total  Assets Turnover,  Net  Profit  Margin,  Rate  of  Return  On  Investment/ ROI berpengaruh secara signifikan terhadap pertumbuhan laba.
Dari hasil penelitian sebelumnya masih menunjukkan hasil  yang berbeda- beda  karena  dalam  penelitian  sebelumnya  tidak  disebutkan  secara jelas  dari  sudut pandang  pihak  mana  penelitian  tersebut  dilakukan.  Untuk  itu  peneliti  lebih mempersempit  penelitian  ini  jika  di  lihat  dari  sudut  pandang  investor  dan  calon investor.  Maka,  penelitian  ini  mengambil  beberapa  variabel  penelitian  dalam memprediksi  laba  yang  akan  datang  seperti  rasio  likuiditas  ( Current  Ratio) ,  rasio aktivitas  ( Total  Asset  Turnover), rasio  solvabilitas  ( Ratio  Leverage/Debt  Ratio), rasio  profitabilitas  ( Net  Profit  Margin,  Return  on  Investment,  Return  on  Equity), rasio  penilaian  ( Price  Earning  Ratio). Alasannya  karena  pihak  investor  dalam
MODERNISASI, Volume 7, Nomor 1, Februari 2011 76
melakukan  investasi  umumnya  mempertimbangkan  risiko  dan return yang diperoleh,  sehingga tidak  cukup  jika hanya  menggunakan  satu atau  dua rasio  saja untuk menilai kinerja perusahaan secara keseluruhan.
Dari  uraian  di  atas  penulis  meneliti  bagaimanakah  pengaruh  rasio keuangan dalam memprediksi laba dimasa yang akan pada perusahaan manufaktur yang listing di Bursa Efek Indonesia.

## TINJAUAN PUSTAKA Laporan Keuangan
Laporan  keuangan  memegang  peranan  penting  dalam  perusahaan,  karena menyangkut  hasil  dari  kinerja  perusahaan  itu  sendiri  selama  satu  periode  yang bersangkutan.  Menurut  Baridwan  (2004),  laporan  keuangan  merupakan  ringkasan dari  suatu  proses  pencatatan,  merupakan  suatu  ringkasan  dari  transaksi-transaksi keuangan  yang  terjadi  selama  tahun  buku  yang  bersangkutan.  Laporan  keuangan ini  dibuat  oleh  manajemen  untuk  mempertanggungjawabkan  tugas-tugas  mereka kepada para pemegang saham dan pemilik perusahaan.
Menurut  Martono  dan  Harjito  (2003),  laporan  keuangan  ( financial statement )  merupakan  ikhtisar  mengenai  keadaan  keuangan  suatu  perusahan  pada suatu  saat  tertentu.  Laporan  keuangan  secara  garis  besar  dibedakan  menjadi  4 macam,  yaitu  laporan  neraca,  laporan  laba-rugi,  laporan  perubahan  modal  dan laporan aliran kas.
Menurut  Standar  Akuntansi  Keuangan  dalam  kerangka  dasar  penyusunan dan  penyajian  laporan  keuangan  (2004),  menyebutkan  bahwa  tujuan  laporan keuangan meliputi:
a. Menyediakan  informasi  yang  menyangkut  posisi  keuangan,  kinerja  serta perubahan  posisi  keuangan  suatu  perusahaan  yang  bermanfaat  bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi.
b. Laporan  keuangan  disusun  untuk  memenuhi  kebutuhan  bersama  sebagian besar pemakai.
c. Laporan keuangan juga menunjukkan apa yang telah dilakukan manajemen ( stewardship ),  atau  pertanggungjawaban  manajemen  atas  sumber  daya yang dipercayakan kepadanya.

## Analisa Laporan Keuangan
Menurut  Hermanto  dan  Agung  (2000),  menyebutkan  bahwa  menganalisis laporan  keuangan  artinya  menguraikan  laporan  keuangan  dalam  unsur-unsurnya, mengkaji unsur-unsur itu mengkaji hubungan antara unsur-unsur itu untuk menarik kesimpulan atau membuat tafsiran-tafsiran yang akan diambil, karena kepentingan masing-masing  pihak  berbeda-beda,  alat  analisis  maupun  ukuran  yang  digunakan dapat  pula  berbeda.  Tujuan  analisis  adalah  untuk  mengambil  keputusan perencanaan  dan  kontrol  guna  menjamin  tercapainya  tujuan  perusahaan  dalam mencapai rentabilitas yang memuaskan dan dapat menjamin posisi keuangan yang sehat.
Menurut  Martono  dan  Harjito  (2003),  kegunaan  analisis  rasio  keuangan ( Use  of Finansial Ratio ) adalah untuk  menilai  kinerja  keuangan  suatu perusahaan
yang  bermanfaat  bagi  berbagai  pihak  ( stakeholders )  seperti  investor,  kreditur, analis, konsultan keuangan, pialang, pemerintah dan pihak manajemen sendiri.
Menurut  Munawir  (2004),  pihak-pihak  yang  berkepentingan  terhadap analisis laporan keuangan maupun perkembangan suatu perusahaan adalah:
a. Bagi  pemilik  perusahaan  yang  pimpinannya  diserahkan  kepada  manajer, memerlukan  laporan  keuangan  untuk  menilai  kinerja  manajer  dalam memimpin  perusahaannya  dan  kesuksesan  seorang  manajer  diukur/dinilai dari  laba  yang  diperoleh  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  analisis  laporan keuangan,  jika  hasil  yang  dicapai  oleh  manajemen  perusahaan  tidak memuaskan,  maka  pemilik  perusahaan  dapat  mengambil  suatu  tindakan seperti  mengganti  manajemennya  atau  bahkan  menjual  saham-saham  yang dimilikinya.
b. Bagi seorang manajer, laporan keuangan merupakan alat
pertanggungjawaban  kepada  pemilik  perusahaan  atas  kepercayaan  yang diberikan  kepadanya.  Selain  itu,  laporan  keuangan  digunakan  untuk mengukur  tingkat  biaya  dari  berbagai  kegiatan  perusahaan,  menilai  hasil kerja  tiap-tiap  divisi  yang  telah  diberi  wewenang  dan  tanggung  jawab terhadap  tugasnya  dan  menentukan  kebijakan  atau  prosedur  baru  untuk mencapai hasil yang lebih baik.
c. Bagi  para  kreditur  sebelum  mengambil  keputusan  untuk  memberi  atau menolak permintaan kredit dari suatu perusahaan, perlu mengetahui terlebih dulu  posisi  keuangan  dari  perusahaan  yang  bersangkutan.  Laporan keuangan  diperlukan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam membayar hutang, beban bunga, juga untuk mengetahui apakah kredit yang akan diberikan itu cukup mendapat jaminan dari perusahaan tersebut.
d. Bagi  para  investor  berkepentingan  terhadap  laporan  keuangan  suatu perusahaan sebagai penentuan kebijaksanaan penanaman modalnya, apakah perusahaan  mempunyai  prospek  yang  baik  dan  akan  memperoleh keuntungan  yang  baik.  Prospek  keuntungan  dimasa  mendatang  dan perkembangan  perusahaan  selanjutnya  dipakai  untuk  mengetahui  jaminan investasinya.
e. Bagi  pemerintah  berkepentingan  terhadap  laporan  keuangan  suatu perusahaan  untuk  menentukan  besarnya  pajak  yang  harus  ditanggung perusahaan tersebut.
f. Bagi  karyawan  memerlukan  laporan  keuangan  untuk  mengetahui kemampuan  perusahaan  dalam  memberi  upah/gaji  dan  jaminan  sosial  dan menilai apakah pemberian bonus cukup layak dibandingkan dengan tingkat keuntungan yang dicapai perusahaan pada periode tertentu.
Dari  uraian  di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa  laporan  keuangan  yang disusun  secara  baik  dan  akurat  dapat  memberikan  gambaran  keadaan  yang  nyata mengenai  hasil  atau  prestasi  yang  telah  dicapai  oleh  suatu  perusahaan  selama kurun waktu tertentu yaitu:
a. Pengambilan keputusan investasi
b. Keputusan pemberian kredit
c. Penilain aliran kas
d. Penilaian sumber-sumber ekonomi
e. Melakukan klaim terhadap sumber-sumber dana
MODERNISASI, Volume 7, Nomor 1, Februari 2011 78
f. Menganalisis  perubahan-perubahan  yang  terjadi  terhadap  sumber  –sumber dana
g. Menganalisis penggunaan dana

## Analisis Rasio Keuangan
Analisis laporan keuangan yang biasanya digunakan dalam menilai kinerja perusahaan adalah analisis tentang rasio keuangan. Menurut Hermanto dan Agung (2000), analisis rasio keuangan  dapat  memberikan  informasi ”keadaaan” dan juga menunjukkan  perkembangan trend .  Analisis  rasio  dapat  menghubungkan  unsur neraca  dan  laba  rugi  sehingga  dapat  memberikan  gambaran  tentang  sejarah  masa lalu  dan  masa  sekarang.  Hal  ini  memungkinkan  dalam  memperkirakan  posisi keuangan perusahaan dimasa yang akan datang ” Future Oriented ”. Menurut  Hanafi  dan  Halim  (2003),  secara  garis  besar  ada  5  jenis  rasio keuangan yang dapat digunakan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan yaitu:
a. Rasio  likuiditas  ( liquidity  ratio )  yaitu  rasio  yang  mengukur  kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya.
b. Rasio  aktivitas/perputaran  ( activity  ratio )  yaitu  rasio  yang  mengukur sejauh  mana  efektivitas  penggunaan  aset  dengan  melihat  tingkat  aktivitas aset.
c. Rasio  solvabilitas  ( finansial  leverage  ratio )  yaitu  rasio  yang  mengukur sejauh  mana  kemampuan  perusahaan  memenuhi  kewajiban  jangka panjangnya.
d. Rasio profitabilitas ( profitability ratio ) atau rentabilitas yaitu yang melihat kemampuan perusahaan mengahasilkan laba.
e. Rasio  penilaian/rasio  pasar  ( valuation  ratio )  yaitu  rasio  yang  melihat perkembangan nilai perusahaan relatif terhadap nilai buku perusahaan.
Rasio untuk Memprediksi Laba yang Akan Datang a. Rasio  Profitabilitas  ( Profitability  Ratio )  untuk  Memprediksi  Laba  yang akan Datang
Menurut  Sutrisno  (2001),  rasio  keuntungan  ( Profitability  Ratio )  untuk mengukur  seberapa  besar  tingkat  keuntungan  yang  dapat  diperoleh  oleh perusahaan.  Semakin  besar  tingkat  keuntungan  menunjukkan  semakin  baik manajemen  dalam  mengelola  perusahaan. Rasio  keuntungan  yang  diproksikan dalam penelitian ini adalah:
1) Net  profit  margin (NPM).  Merupakan  keuntungan neto yang  dihasilkan  dari setiap  rupiah  volume  usaha.  Laba  bersih  setelah  pajak  dihitung  dari  laba sebelum  pajak  penghasilan  dikurangi  pajak  penghasilan.  Penjualan  bersih menunjukkan  besarnya  hasil  penjualan  yang  diterima  oleh  perusahaan  dari hasil  penjualan  barang-barang  dagangan  atau  hasil  produksi  sendiri.  Menurut Hanafi  dan  Halim  (2003),  rasio  ini  menghitung  sejauh  mana  kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih pada tingkat penjualan tertentu. Rasio ini juga  bisa  diinterpretasikan  sebagai  kemampuan  perusahaan  menekan  biaya- biaya  (ukuran  efisiensi)  di  perusahaan  pada  periode  tertentu.  Menurut  Jopei (2000),  perusahaan  yang  sehat  seharusnya  memiliki net  profit  margin positif yang  menandakan  bahwa  perusahan  tersebut  menghasilkan  laba  bersih. Kemampuan  NPM  dalam  memprediksi  perubahan  laba  sangat  dimungkinkan
Sulistyo, Analisis Rasio Keuangan dalam Memprediksi Laba 79
karena rasio ini berhubungan dengan efisiensi perusahaan dalam memproduksi, administrasi,  pemasaran,  pendanaan  dan  penentuan  harga  sehingga  rasio  ini layak untuk dijadikan prediktor laba. Menurut Hanafi dan Halim (2003), profit margin yang  tinggi  menandakan  kemampuan  perusahaan  mengahasilkan  laba yang  tinggi  pada  tingkat  penjualan  tertentu. Profit  margin yang  rendah menandakan  penjualan  yang  terlalu  rendah  untuk  tingkat  biaya  tertentu,  atau kombinasi  dari  kedua  hal  tersebut.  Berdasarkan  Departemen  Koperasi  dan UKM dalam riset akuntansi Alamsyah (2006), kriteria-kriteria penilaian NPM adalah sebagai berikut:
- ≥ 15%, nilai yang diperoleh adalah 100 artinya sehat
- 10% - 14 %, nilainya adalah 75 artinya cukup sehat
- 1% - 9%, nilainya adalah 50 artinya kurang sehat
- < 1%, nilai yang diperoleh adalah 0 artinya tidak sehat
2) Return On Equity (ROE), dapat digunakan untuk mengukur profitabilitas dari perspektif  pemegang  saham  biasa.  Imbalan  bagi  para  pemegang  saham  biasa adalah laba bersih perusahaan. Menurut Henry (2000), rasio ini menunjukkan seberapa  banyak  rupiah  yang  diperoleh  dari  laba  bersih  untuk  setiap  rupiah yang  diinvestasikan  oleh  para  pemegang  saham  (pemilik  perusahaan).  Rasio ini  dapat  dihitung  dengan  membagi  laba  bersih  dengan  modal  pemegang saham. Kemampuan perusahaan dalam menentukan jenis investasi yang tepat juga  dapat  berpengaruh  terhadap  besarnya  laba  yang  diperoleh.  Berdasarkan Departemen  Koperasi  dan  UKM  dalam  riset  akuntansi  Alamsyah  (2006), kriteria-kriteria penilaian ROE adalah sebagai berikut:
- ≥ 21%, nilai yang diperoleh adalah 100 artinya sehat
- 10% - 20 %, nilainya adalah 75 artinya cukup sehat
- 1% - 9%, nilainya adalah 50 artinya kurang sehat
- < 1%, nilai yang diperoleh adalah 0 artinya tidak sehat
3) Return  On  Investment (ROI)  merupakan  perbandingan  antara  laba  bersih dengan  aktiva,  yaitu  kemampuan  dari  modal  yang  di  investasikan  dalam keseluruhan  aktiva  untuk  menghasilkan  keuntungan  neto.  Tinggi  rendahnya ROI  menunjukkan  efisiensi  dalam  penggunaan  dan  pengelolaan  aktiva  dan sukses  dalam  menghasilkan  laba  yang  tinggi.  ROI  yang  tinggi  menghasilkan laba  yang  tinggi,  sebaliknya  ROI  yang  rendah  menghasilkan  laba  yang menurun.  Dengan  pencapaian  pertumbuhan  laba  yang  tinggi  itulah ketertarikan  investor  dalam  menanamkan  modalnya  juga  meningkat.  Dengan demikian  tinggi  rendahnya  ROI  juga  akan  mempengaruhi  tinggi  rendahnya pertumbuhan  laba.  Berdasarkan  Departemen  Koperasi  dan  UKM  dalam  riset akuntansi  Alamsyah  (2006),  hasil  yang  diperoleh  akan  dinilai  berdasarkan kriteria sebagai berikut:
- ≥ 10%, nilai yang diperoleh adalah 100  artinya sehat
- 6% - 9 %, nilainya adalah 75 artinya cukup sehat
- 0% - 5%, nilainya adalah 50 artinya kurang sehat
- < 0%, nilai yang diperoleh adalah 0 artinya tidak sehat
MODERNISASI, Volume 7, Nomor 1, Februari 2011 80
b. Rasio  Penilaian  ( valuasion  ratio )  untuk  Memprediksi  Laba  yang  akan Datang
Dalam PSAK No. 56  (01) menyatakan bahwa laba per saham adalah data yang  digunakan  sebagai  alat  analisis  keuangan.  Harga  pasar  saham  (PER)  bisa memberikan  gambaran  tentang  kinerja  perusahaan  dibanding  dengan  uang  yang ditanam  pemilik  perusahaan.  Rasio  penilaian yaitu  untuk  mengukur  kemampuan manajemen  dalam  menciptakan  nilai  pasar  usahanya  di  atas  biaya  investasi (investor  atau  pemegang  saham).  Rasio  penilaian  ini  mencerminkan  rasio  risiko dan  rasio  pengembalian.  Rasio  penilaian  ini  berhubungan  dengan  tujuan  untuk memaksimalkan nilai perusahaan dan kekayaan pemegang saham. Rasio penilaian yang  diproksikan  dalam  penelitian  ini  yaitu Price  Earning  Ratio  (PER) . Menurut Teguh  (2010),  PER  adalah  salah  satu  ukuran  paling  dasar  dalam  analisis  saham secara  fundamental.  Secara  mudahnya  PER  adalah  perbandingan  antara  harga saham  dengan  laba  bersih  perusahaan,  dimana  harga  saham  sebuah  emiten dibandingkan  dengan  laba  bersih  yang  dihasilkan  oleh  emiten  tersebut  dalam setahun. Karena yang menjadi fokus perhitungannya adalah laba bersih yang telah dihasilkan  perusahaan,  maka  dengan  mengetahui  PER  sebuah  emiten,  kita  bisa mengetahui apakah harga sebuah saham tergolong wajar atau tidak secara real dan bukanya secara future . Semakin tinggi nilai PER, semakin baik prospek perusahaan.

## Prediksi Laba yang akan Datang
Commitee on terminology mendefinisikan laba sebagai jumlah yang berasal dari pengurangan harga pokok produksi, biaya lain dan kerugian dari penghasilan atau    penghasilan  operasi.  Laba  (penghasilan  bersih)  adalah  kenaikan  manfaat ekonomi selama satu periode akuntansi dalam bentuk pemasukan atau penambahan aktiva atau penurunan kewajiban yang mengakibatkan kenaikan ekuitas yang tidak berasal dari kontribusi penanaman modal.
Menurut Standar Akuntansi Keuangan, dalam kerangka dasar penyusunan penyajian laporan keuangan (2004), Penghasilan bersih (laba) seringkali digunakan sebagai  ukuran  kinerja  atau  sebagai  dasar  bagi  ukuran  yang  lain  seperti  imbalan investasi  ( return  on  investment )  atau  penghasilan  per  saham  ( earning  per  share ). Unsur  yang  langsung  berkaitan  dengan  pengukuran  penghasilan  bersih  (laba) adalah penghasilan dan beban. Pengakuan dan pengukuran penghasilan dan beban, dan  karenanya  juga  penghasilan  bersih  (laba),  tergantung  sebagian  pada  konsep modal  dan  pemeliharaan  modal  yang  digunakan  perusahaan  dalam  penyusunan laporan  keuangannya.  Menurut  FASB  ( Financial  Accounting  Standar  Board ) Statement mengartikan  laba  (rugi)  sebagai  kelebihan  ( defisit )  penghasilan  atas biaya selama satu periode akuntansi.
Salah satu  manfaat laba adalah untuk memprediksi laba perusahaan tahun yang  akan  datang  (SFAC  No.  1,  2002)  dalam template .  Laba  dapat  dijadikan sebagai  alat  ukur  keberhasilan  suatu  perusahaan  yang  tercermin  dalam  kinerja manajemennya.  Informasi  mengenai  kinerja  masa  lalu  yang  terdapat  pada informasi laba dapat digunakan untuk memprediksi kinerja masa depan perusahaan, walaupun  kesuksesan  masa  lalu  tidak  menjamin  kesuksesan  masa  yang  akan datang  akan  tetapi  prediksi  mengenai  laba  yang  akan  datang  dapat  dilakukan  jika ada hubungan yang cukup kuat antara kinerja masa lalu dengan kinerja masa depan. Bagi  para  investor  informasi  laba  dapat  digunakan  sebagai  faktor  utama  dalam
meramalkan  distribusi  dividen  di  masa  yang  akan  datang  yang  merupakan  faktor penting untuk menetapkan nilai berjalan atas sebagian saham atau atas keseluruhan perusahaan,  sedangkan  bagi  pemegang  obligasi  dan  kreditor  informasi  laba  dapat digunakan untuk menilai tingkat pengembalian tahunan dan menerima pembayaran kembali pokok pinjaman pada saat hutang tersebut telah jatuh tempo.

## Tinjauan Empirik
Beberapa  penelitian  terdahulu  akan  diuraikan  secara  ringkas  karena penelitian  ini  mengacu  pada  beberapa  penelitian  sebelumnya.  Meskipun  ruang lingkup  hampir  sama  tetapi  karena  obyek  dan  periode  waktu  yang  digunakan berbeda  maka  terdapat  banyak  hal  yang  tidak  sama  sehingga  dapat  dijadikan sebagai referensi untuk saling melengkapi.
Widiasih  (2006)  meneliti  tentang  analisis  rasio  keuangan  dalam memprediksi perubahan laba pada perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Dengan periode penelitian antara tahun 2001-2003 dan sampel penelitian berjumlah 76 perusahaan manufaktur . Rasio keuangan yang digunakan dalam  pengujian  yaitu earning  per  Share  ( EPS), price  earning  ratio (PER), perputaran  persediaan,  perputaran  aktiva  tetap, Gross  Profit  Margin (GPM)  dan Leverage . Hasil pengujian secara parsial menunjukkan Gross Profit Margin (GPM) dan Leverage dapat digunakan untuk memprediksi laba yang akan datang. Sari  (2007)  meneliti  tentang  pengaruh current  ratio,  debt  to  equity  ratio, dan total assets turn over terhadap perubahan laba pada perusahaan manufaktur di Bursa  Efek  Jakarta  (BEJ).  Dengan  periode  penelitian  antara  tahun  2001-2004 dengan  sampel  penelitian  44  perusahaan.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa secara simultan rasio keuangan current ratio (CR), debt to equity ratio (DER), dan total  assets  turn  over (TATO)  mempunyai  pengaruh  terhadap  perubahan  laba. Namun  secara  parsial  rasio  keuangan  yang  berpengaruh  terhadap  perubahan  laba yaitu current  ratio (CR)  dan debt  to  equity  ratio (DER).  Sedangkan total  assets turn over (TATO) tidak mempunyai pengaruh terhadap perubahan laba. Triono  (2007) meneliti tentang  analisis faktor-faktor yang mempengaruhi perubahan  laba  satu  tahun  dan  dua  tahun  mendatang.  Studi  pada  bank  umum  di Indonesia periode tahun  2001-2005. Rasio  yang  digunakan  sebagai alat penelitian yaitu Capital  Adequacy  Ratio  (CAR),  Return  on  Asset (ROA),  Biaya  Operasi Pendapatan Operasi (BOPO), Loan to Deposit Ratio (LDR), Non Performing Loan (NPL) dan Giro Wajib Minimum (GWM). Dari hasil analisis menunjukkan bahwa data ROA secara parsial signifikan terhadap perubahan laba satu tahun mendatang. Sedangkan  untuk  persamaan  yang  kedua  CAR  dan  ROA  yang  signifikan berpengaruh terhadap perubahan laba dua tahun mendatang.
Persamaan  antara  penelitian  yang  sekarang  dengan  penelitian  terdahulu yaitu  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  seperti  penelitian  yang dilakukan oleh Widiasih (2006), Sari (2007), dan Triono (2007).
Perbedaan  penelitian  ini  yaitu  peneliti  mencoba  untuk  meneliti ketidakkonsistenan  penelitian  terdahulu  dari  variabel  independent  (berupa  rasio keuangan)  terhadap  variabel  dependen  (berupa  prediksi  laba).  Penelitian  ini dilakukan  dengan  cara/sudut  pandang  investor  atau  calon  investor  sebagai  pelaku ekonomi  yang  membutuhkan  analisa  laporan  keuangan  untuk  mengambil keputusan.  Variabel  independen  yang  digunakan  sebagai  alat  penelitian  adalah:
MODERNISASI, Volume 7, Nomor 1, Februari 2011 82
Current  Ratio  (CR),  Total  Asset  Turnover (TATO), Ratio  Laverage/Debt  Ratio, Net Profit Margin (NPM), Return on  Investment (ROI), Return on Equity (ROE), Price  Earning  Ratio  (PER) .  Selain  itu  perbedaan  penelitian  ini  adalah  tahun pengamatan yang di perpanjang dari tahun 2005 sampai dengan 2009, sesuai saran dari Widiasih (2006).

## Kerangka Berpikir
Perusahaan go public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada umumnya menerbitkan  laporan  keuangan  secara  periodik.  Laporan  keuangan  tersebut  dapat memberikan  petunjuk  yang real bagi  pihak–pihak  yang  berkepentingan  seperti investor,  kreditor  dan  pihak-pihak  lain  yang  berhubungan  dengan  perusahaan tersebut. Jika  dilihat  dari sudut pandang investor dan calon investor, pengambilan keputusan  investasi  harus  benar-benar  mempertimbangkan  berapa return yang diharapkan  dan  risiko  yang  akan  didapat.  Dengan  melihat  laporan  keuangan  saja belum  tentu  dapat  melihat  prestasi  perusahaan  secara  keseluruhan,  untuk  itu diperlukan  alat  analisis  laporan  keuangan  yang  berguna  untuk  menilai  kinerja perusahaan  secara  keseluruhan.  Menurut  Hanafi  dan  Halim  (2003),  analisis keuangan  pada  dasarnya  ingin  melihat  prospek  dan  risiko  perusahaan.  Alat  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  rasio.  Analisis  rasio  dapat menunjukkan  hubungan  antara  elemen–elemen  yang  ada  dalam  data  laporan keuangan  sehingga  dapat  diketahui  kekuatan  dan  kelemahan  perusahaan  secara finansial.  Analisis  rasio  dapat  dibedakan  menjadi  rasio  likuiditas,  rasio  aktivitas, rasio solvabilitas, rasio profitabilitas dan rasio penilaian.
Rasio  likuiditas  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi  kewajiban-kewajiban  finansialnya  yang  harus  segera  dipenuhi  atau kewajiban  jangka  pendek.  Rasio  likuiditas  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah current  ratio . Menurut Hanafi  dan Halim  (2003),  bahwa rasio  lancar  yang rendah  menunjukkan  risiko  likuiditas  yang  tinggi,  sedangkan  rasio  lancar  yang tinggi  menunjukkan  adanya  kelebihan  aktiva  lancar,  yang  akan  mempunyai pengaruh  yang  tidak  baik  terhadap  profitabilitas  perusahaan. Aktiva  lancar  secara umum  menghasilkan return yang  lebih  rendah  dibandingkan  dengan  aktiva  tetap. Jadi  bisa  dikatakan  bahwa  rasio  likuiditas  memiliki  pengaruh  terhadap  laba  yang akan datang.
Rasio  aktivitas  yang  rendah  pada  tingkat  penjualan  tertentu  akan mengakibatkan semakin besarnya dana kelebihan yang tertanam pada aktiva-aktiva tersebut. Rasio aktivitas dalam penelitian ini diproksikan oleh Total Asset Turnover (TATO). Menurut Hanafi dan Halim (2003), menyatakan bahwa rasio yang tinggi biasanya menunjukkan manajemen yang baik, sebaliknya  rasio  yang  rendah harus membuat  manajemen  mengevaluasi  startegi,  pemasarannya  dan  pengeluaran modalnya (investasi). Hal ini bisa mempengaruhi laba yang akan datang.
Rasio  Solvabilitas  ( Leverage )  digunakan  untuk  mengetahui  seberapa  besar penggunaan hutang. Penggunaan hutang bisa mempengaruhi laba yang dihasilkan. Apabila hasil pengembalian atas aktiva, yang ditunjukan oleh besarnya rentabilitas ekonomis,  lebih  besar  daripada  biaya  hutang, leverage itu  menguntungkan  dan hasil  pengembalian  atas  modal  dengan  penggunaan leverage ini  juga  akan meningkat.    Jika  perusahaan  memperoleh  laba  yang  lebih  besar  dibandingkan dengan  dana  yang  dipinjam  dengan  harus  membayar  bunga,  maka  hasil  yang
dikembalikan kepada pemilik juga akan meningkat  (Hermanto dan Agung, 2000). Berdasarkan  penelitian  Widiasih  (2006),  rasio  leverage  dapat  digunakan  untuk memprediksi laba yang akan datang.
Dalam  rasio  profitabilitas  ini  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  tingkat laba  dalam  suatu  periode. Net  Profit  Margin (NPM)  digunakan  untuk  untuk menghitung  sejauh  mana  perusahaan  menghasilkan  laba  bersih  pada  tingkat penjualan  tertentu.  Tingginya Net  Profit  Margin dapat  menghasilkan  laba  yang tinggi, sebaliknya Net Profit Margin yang rendah menghasilkan laba yang rendah pula.  Dengan  demikian  tinggi  rendahnya Net  Profit  Margin juga  akan mempengaruhi  pertumbuhan  laba.  Hal  ini  didukung  oleh  penelitian  terdahulu Haryanti  (2007)  dan  Hapsari  (2007)  yang  meneliti  tentang  NPM  sebagai  prediksi laba  yang  akan  datang  dan  hasilnya  NPM  berpengaruh  terhadap  laba  yang  akan datang. Return  on  Investment (ROI)  digunakan  untuk  menunjukkan  efisiensi manajemen dalam menggunakan aset perusahaan  dalam mengasilkan laba. Return on  Investment (ROI)  yang  tinggi  menunjukkan  efisiensi  dalam  penggunaan  dan pengelolaan  aktiva  dan  ROI  yang  rendah  menunjukkan  perusahaan  yang  kurang sehat  sehingga  berpengaruh  dalam  menghasilkan  laba.    Hal  ini  didukung  oleh penelitian sebelumnya Haryanti (2007) yang menyatakan bahwa ROI berpengaruh signifikan  terhadap  laba  yang  akan  datang.  Menurut  Henry  (2000),  ROE menunjukkan seberapa banyak rupiah yang diperoleh dari laba bersih untuk setiap rupiah  yang  diinvestasikan  oleh  para  pemegang  saham  (pemilik  perusahaan). Menurut  Hanafi  dan  Halim  (2003),  ROE  dipengaruhi  oleh  ROI  dan  tingkat leverage keuangan  perusahaan.  Jadi,  jika  ROE  tinggi  maka  laba  bersih  yang dihasilkan  perusahaan  juga  tinggi.  Sehingga  memungkinkan  untuk  digunakan sebagai  alat  prediksi  laba  yang  akan.  Penelitian  ROE  terhadap  prediksi  laba  ini, berdasarkan saran dari penelitian Triono (2007) dan hasil dari penelitian Purnawati (2005)  yang  menunjukkan  bahwa  ROE  berpengaruh  signifikan  secara  simultan dengan rasio aktivitas dan profitabilitas yang lain.
Menurut Teguh (2010),  PER adalah  salah satu ukuran paling  dasar  dalam analisis  saham  secara  fundamental.  Karena  yang  menjadi  fokus  perhitungannya adalah  laba  bersih  yang  telah  dihasilkan  perusahaan,  maka  dengan  mengetahui PER  sebuah  emiten,  kita  bisa  mengetahui  apakah  harga  sebuah  saham  tergolong wajar atau tidak secara real dan bukanya secara future . Semakin tinggi nilai PER, semakin baik prospek perusahaan. Menurut penelitian  Widiasih (2006) PER tidak memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  laba  yang  akan  datang.  Namun,  peneliti mencoba  untuk  meneliti  kembali  apakah  terdapat  pengaruh  signifikan  terhadap laba yang akan datang.
Dari  beberapa  analisa  rasio  di  atas  diharapkan  dapat  menilai  kinerja keuangan perusahaan secara keseluruhan, karena dapat mengetahui baik buruknya aktivitas  perusahaan.  Pada  dasarnya  suatu  perusahaan  yang  baik  kinerjanya  akan menghasilkan peningkatan laba. Dengan tingkat  laba yang diharapkan perusahaan dapat  meningkatkan  kemajuan  usahanya.  Karena  dengan  laba  yang  tinggi  maka perusahaan  akan  memperoleh  modal  yang  tinggi  pula  untuk  meningkatkan kegiatan  operasi  tersebut.  Selain  itu  jika  laba  dalam  perusahaan  menunjukkan peningkatan  yang terus membaik, maka investor akan tertarik untuk  menanamkan modalnya. Sehingga dapat menekan jumlah modal yang berasal dari kredit.
MODERNISASI, Volume 7, Nomor 1, Februari 2011 84
Pemakaian  variabel  di  atas  diharapkan  dapat  membantu  kinerja perusahaan sehingga laba yang akan datang juga dapat diprediksi sebelumnya.

## Hipotesis
Hipotesis dari penelitian ini diantaranya adalah : H1 : Diduga analisis rasio profitabilitas ( Net Profit Margin, Return  on Investment dan Return on Equity ) berpengaruh terhadap prediksi laba yang akan datang. H2 :  Diduga  analisis rasio penilaian ( Price Earning Ratio ) berpengaruh terhadap prediksi laba yang akan datang.
H3 :  Diduga analisis rasio profitabilitas dan rasio penilaian berpengaruh terhadap prediksi laba yang akan datang.

## METODE
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  deskriptif  kuantitatif.  Populasi  dalam penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan  manufakur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  antara  tahun  2005-2009  yang  berjumlah  146  perusahaan.  Pengambilan sampel  dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan purposive sampling yaitu  pengambilan  sampel  yang  berdasarkan  pertimbangan  subyektif  penelitian yang disesuaikan dengan tujuan penelitian.
Teknik  analisis  data  dalam  penelitian  ini  adalah,  (1)  Analisis  deskriptif, Analisis  deskriptif  digunakan  untuk  menggambarkan  besar  kecilnya  tingkat variabel  (bebas  dan  terikat)  dalam  tahun  penelitian.  Analisis  deskriptif  dalam penelitian  ini  adalah  pengukuran  rasio  keuangan  yang  meliputi net  profit  margin (NPM), r eturn on investment (ROI), return  on equity (ROE), price earnings ratio (PER) dan  prediksi  laba  yang  akan  datang.  (2)  Analisis  regresi  linier  berganda, Analisis  regresi  linear  berganda  digunakan  untuk  mengukur  pengaruh  antar variabel independen dan variabel dependen.

## PEMBAHASAN Analisis Regresi
Analisis  regresi  berganda  digunakan  untuk  mengukur  pengaruh  rasio profitabilitas (NPM, ROE, ROI) dan rasio penilaian pasar (PER) terhadap prediksi laba  yang  akan  datang  yang  diambil  dari  sampel  51  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di BEI dengan menggunakan program SPSS 18.00 for windows . Berdasarkan  daftar  hasil  analisis  regresi  berganda  maka  diperoleh konstanta  sebesar  -0.647.  Koefisien  regresi  dari  variabel  NPM  sebesar  0.309, koefisien  regresi  ROI  sebesar  -1.362,  koefisien  regresi  ROE  sebesar  0.050,  dan koefisien  regresi  PER  sebesar  0.093.  Dari  hasil  analisis  tersebut  maka  persamaan yang dapat ditulis adalah:
Y = -0.647 + (0.309NPM) + (-1.362ROI) + (0.050ROE) + (0.093PER) + e
Model persamaan di atas dapat dijelaskan sebagai berikut:
a. Konstanta  sebesar  -0.647  menyatakan  bahwa  jika  perusahaan  tidak mengeluarkan  NPM,  ROI,  ROE  dan  PER,  maka  prediksi  laba  yang  akan datang turun sebesar 0.647.
b. Koefisien  regresi  NPM  sebesar  0.309  menyatakan  bahwa  setiap penambahan NPM sebesar 1 maka akan meningkatkan prediksi laba  yang akan  datang  sebesar  0.309  dengan  anggapan  bahwa  ROE,  ROI  dan  PER konstan.  Tanda  positif  menunjukkan  hubungan  yang  searah  antara  NPM dengan prediksi laba yang akan datang.
c. Koefisien  regresi  ROI  sebesar  -1.362  menyatakan  bahwa  setiap penambahan  ROI  sebesar  1  maka  akan  mengurangi  prediksi  laba  yang akan  datang sebesar  0.362 dengan  anggapan  bahwa ROE,  NPM  dan  PER konstan.  Tanda  negatif  menunjukkan  hubungan  yang  berlawanan  antara ROI dengan prediksi laba yang akan datang.
d. Koefisien  regresi  ROE  sebesar  0.050  menyatakan  bahwa  setiap penambahan  ROE  sebesar  1  maka  akan  meningkatkan  prediksi  laba  yang akan  datang  sebesar  0.050  dengan  anggapan  bahwa  NPM,  ROI  dan  PER konstan.  Tanda  positif  menunjukkan  hubungan  yang  searah  antara  ROE dengan prediksi laba yang akan datang.
e. Koefisien  regresi  PER  sebesar  0.093  menyatakan  bahwa  setiap penambahan  PER  sebesar  1  maka  akan  meningkatkan  prediksi  laba  yang akan  datang  sebesar  0.093  dengan  anggapan  bahwa  ROE,  ROI  dan  NPM konstan.

## Uji Hipotesis
Digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  independen  terhadap variabel dependen baik secara simultan maupun parsial dapat dilakukan uji sebagai berikut:
a. Uji F
Pengujian ini digunakan untuk mengetahui apakah variabel independen berpengaruh  terhadap  variabel  dependen  secara  bersama-sama  (simultan). Berdasarkan  hasil  uji  ANOVA  atau  F  tes  dengan  SPSS  18.00 for  windows pada  lampiran    didapat  F  hitung  adalah  8.070  dengan  tingkat  signifikansi 0.000.  Karena  probabilitas  0.000  <  5%  maka  dapat  dikatakan  bahwa  NPM, ROI,  ROE  dan  PER  secara  bersama-sama  berpengaruh  signifikan  terhadap prediksi laba yang akan datang.
b. Uji t
Uji  t  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  variabel  independen berpengaruh  secara  parsial  terhadap  variabel  dependen.  Hasil  uji  t  dilakukan dengan SPSS 18.00 for windows yang tertera pada lampiran. Berdasarkan data hasil  uji  t  menunjukkan  bahwa  hasil  t  hitung  NPM  sebesar  0.920  dengan signifikansi  sebesar  0.363.  Hal  ini  menunjukkan  probabilitas  0.363  >  5% artinya Net  Profit  Margin (NPM)  tidak  berpengaruh  secara  parsial  terhadap prediksi  laba  yang  akan  datang.  Hasil  t  hitung  ROI  sebesar  -0.158  dengan signifikansi sebesar 0.875. Menunjukkan probabilitas 0.875 > 5% yang berarti secara parsial ROI tidak memiliki pengaruh terhadap prediksi laba yang akan datang.  hasil  t  hitung  ROE  sebesar  0.010  dengan  signifikansi  sebesar  0.992.
MODERNISASI, Volume 7, Nomor 1, Februari 2011 86
Hal ini menunjukkan probabilitas 0.992 > 5% artinya Return on Equity (ROE) tidak  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  prediksi  laba  yang  akan  datang. Variabel  PER  memiliki  t  hitung  sebesar  5.414  dengan  signifikansi  sebesar 0.000. Dapat disimpulkan bahwa dengan probabilitas 0.000  < 5% maka PER secara  parsial  atau  sendiri-sendiri  berpengaruh  signifikan  terhadap  prediksi laba yang akan datang.
Pengaruh  Rasio  Profitabilitas  ( Net  Profit  Margin,  Return  on  Investment,  dan Return on Equity ) terhadap Prediksi Laba yang akan Datang
a. Net Profit Margin (NPM)
Hasil  regresi  penelitian  menunjukkan  bahwa  rasio  profitabilitas  yang diproksikan  sebagai Net  Profit  Margin (NPM) dinyatakan  tidak  signifikan  secara parsial  terhadap  prediksi  laba  yang  akan  datang.  Alasannya  untuk  menghasilkan laba  harus  memperhatikan  tingkat  penjualan  dan  biaya-biaya  yang  terkandung dalam  operasi  perusahaan.  Biaya  yang  terlalu  tinggi  bisa  terjadi  karena  operasi berjalan  kurang  efisien.  Apalagi  dengan  kondisi  ekonomi  yang  kurang  stabil  saat ini  akan  membuat  perusahaan  kesulitan  dalam  menghitung  HPP.  Akibatnya prediksi laba yang akan datang juga sulit untuk diramalkan.
Penelitian  ini  juga  tidak  didukung  oleh  penelitian  Haryanti  (2007)  yang meneliti  tentang  “Evaluasi  manfaat  ratio  keuangan  dalam  memprediksi pertumbuhan  laba  pada  KPRI  di  kota  Semarang”.  Dengan  hasil  NPM  memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  pertumbuhan  laba. Net  Profit  Margin menunjukkan tingkat efisiensi  perusahaan,  yaitu  sejauh  mana  kemampuan  menekan  biaya-biaya yang  ada  di  perusahaan.  Semakin  efisien  suatu  perusahaan  maka  akan  semakin besar laba yang dihasilkan. Penelitian ini juga tidak mendukung penelitian Hapsari (2007)  yang  meneliti  tentang  “Analisis  Rasio  Keuangan  Untuk  Memprediksi Pertumbuhan  Laba”.  Hasilnya  NPM  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap pertumbuhan  laba.  Ini  berarti  bahwa  perusahaan  manufaktur  yang  memiliki  rasio NPM  yang  tinggi  cenderung  mempunyai  pertumbuhan  laba  yang  tinggi  pula,  dan sebaliknya.  NPM  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  perusahaan  tersebut  mampu meningkatkan  usahanya  melalui  pencapaian  laba  operasional  dalam  periode tersebut.  Dengan  pencapaian  laba  ini  maka  investor  akan  memperoleh  gambaran positif  terhadap  kinerja  perusahaan  manufaktur  tersebut  sehingga  investor  dapat mengharapkan adanya return yang tinggi dari modal yang dimilikinya.
Berdasarkan  uraian  di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa  tinggi  rendahnya NPM  juga  dipengaruhi  oleh  tingkat  Harga  Pokok  Penjualan  dan  besar  kecilnya biaya  yang  dikeluarkan  dalam  kegiatan  operasi  perusahaan.  Sehingga  efisiensi biaya  penting  untuk  perusahaan  dalam  meningkatkan  laba.  Menurut  Wild, Subramanyam  dan  Halsey  (2004)  mengatakan  bahwa  HPP  atau  jasa  sebagai persentase  pendapatan,  merupakan  komponen  biaya  terbesar  bagi  sebagian perusahaan.  Tidak  ada  metode  klasifikasi  biaya  yang  berlaku  umum,  khususnya dalam  industri  yang  tidak  diregulasi,  yang  menentukan  pemisahaan  beban  secara jelas  seperti  HPP,  administrasi,umum,  penjualan  dan  pendanaan.  Hal  ini  terjadi terutama dalam klasifikasi beban umum dan administrasi.
b. Return on Investment (ROI)
Hasil  analisis  penelitian  rasio  profitabilitas  yang  diproksikan  sebagai Return  on  Investment (ROI)  dinyatakan  tidak  signifikan  secara  parsial  terhadap prediksi  laba  yang  akan  datang.  Dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  nilai NPM tidak  signifikan  terhadap  prediksi laba  yang  akan  datang.  Hal  ini  juga  akan berimbas  terhadap  tingkat  ROI  yang  tidak  dapat  digunakan  sebagai  prediksi  laba yang  akan  datang.  Jika  jumlah  beban  tetap  tinggi  dengan  perputaran  yang  lebih tinggi  bisa  meningkatkan  margin  laba.  Namun  jika  beban  yang  terlalu  tinggi  dan tidak sesuai dengan tingkat penjualan akan mempengaruhi laba yang akan dicapai. Hal itu bisa disebabkan karena peralatan atau metode produksi  yang tidak  efisien, kelebihan  kapasitas  dengan  biaya  yang  tinggi,  atau  beban  penjualan  dan administrasi yang sangat besar.
Penelitian ini tidak didukung oleh penelitian Haryanti (2007) yang meneliti tentang  “Evaluasi  manfaat  ratio  keuangan  dalam  memprediksi  pertumbuhan  laba pada  KPRI  di  kota  Semarang”.  Hasil  ROI  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap pertumbuhan  laba.  ROI  merupakan  rasio  yang  paling  baik  dalam  memprediksi pertumbuhan laba dan dapat digunakan untuk megukur seberapa besar laba bersih dapat  diperoleh  dari  seluruh  kekayaan  (aktiva).  Hal  ini  karena  adanya  kestabilan dalam  pendapatan  dan  pengelolaan  aktiva  yang  efektif  dan  efisien  sehingga perusahaan dapat terus tumbuh  dengan laba yang ditingkatkan.  Penelitian ini juga tidak mendukung penelitian Triono (2007) yang meneliti tentang ”Analisis Faktor- Faktor  yang  Mempengaruhi  Perubahan  Laba  Satu  Tahun  dan  Dua  Tahun Mendatang”.  Triono  dalam  penelitiannya  menyatakan  bahwa  ROI  (ROA)  secara parsial berpengaruh negatif terhadap perubahan laba satu tahun mendatang. Hal ini dikarenakan  walaupun  ROA  meningkat,  tetapi  jika  kenaikan  itu  bukan  karena kenaikan return tetapi karena penurunan aset maka laba akan turun.
Berdasarkan  uraian  di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa  tingkat  ROI ditentukan  dari  margin  laba  dan  perputran  aktiva.  Aktiva  yang  dikelola  secara efektif  akan  menghasilkan  ROI  yang  lebih  baik.  Karena  akan  menimbulkan keseimbangan  dalam  operasional  perusahaan.  Hal  ini  juga  diperkuat  dengan  teori Wild,  Subramanyam  dan  Halsey  (2004)  yang  menyatakan  bahwa  penjualan merupakan kriteria penting untuk menilai profitabilitas perusahaan dan merupakan indikator  utama  atas  aktivitas  perusahaan.  Sehingga  baik  margin  laba  maupun perputaran  aktiva  dapat  digunakan  sebagai  indikator  dalam  menentukan pengembalian atas aktiva.

## c. Return on Equity (ROE)
Hasil  analisis  penelitian  rasio  profitabilitas  yang  diproksikan  sebagai Return  on  Equity (ROE)  dinyatakan  tidak  signifikan  secara  parsial  terhadap prediksi laba yang akan datang.
Pengaruh Rasio Penilaian ( Price Earning Ratio ) terhadap Prediksi Laba yang akan Datang
Hasil  penelitian  yang  diperoleh  bahwa  rasio  penilaian  pasar  yang diproksikan sebagai price earning ratio (PER) dinyatakan signifikan secara parsial terhadap  prediksi  laba  yang  akan  datang.  PER  merupakan  rasio  yang  digunakan untuk  menilai  prospek  perusahaan.  Tetapi  di  dalam  PER  terkandung  unsur  harga
MODERNISASI, Volume 7, Nomor 1, Februari 2011 88
saham  dan  laba  per  lembar  saham.  Harga  saham  dapat  berubah  sewaktu-waktu sesuai dengan keadaaan perekomonian. Hal ini juga didukung dengan adanya krisis financial pada tahun 2008 yang melanda Amerika Serikat sebagai negara Adidaya yang  cukup  dirasakan  oleh  berbagai  negara  termasuk  Indonesia.  Sehingga  untuk mensiasati  keadaan  tersebut  umumnya  para  investor wait and see dulu,  sampai menganalisa  sejauh  mana  perkembangan  saham  sekarang  dan  mereka  tidak melakukan  transaksi.  Akibatnya,  transaksi  cenderung  menurun  dan  hal  juga  akan berpengaruh  terhadap  finansial  perusahaan.  Hal  tersebut  bisa  didukung  dengan hasil  analisis  Shareholders  Equity    yang  mengalami  penurunan  pada  tahun  2008. Tingkat current  liabilities cenderung  meningkat  pada  tahun  2008.  Kondisi  yang seperti  ini  tidak  dapat  digunakan  sebagai  alat  untuk  memprediksi  laba  yang  akan datang sampai kondisi kembali normal dan stabil.
Hasil penelitian ini berbeda oleh penelitian Widiasih (2006) yang meneliti tentang  “Analisis  Rasio  Keuangan  dalam  Memprediksi  Perubahan  Laba  pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ)”. Hasilnya PER tidak dapat digunakan untuk memprediksi laba yang akan datang.
Berdasarkan uraian di atas dapat disimpulkan bahwa PER merupakan salah satu  rasio  yang  digunakan  investor  untuk  menilai  perusahaan  atau  juga  bisa dikatakan  sebagai  rasio  untuk  melihat  tingkat  kepercayaan  investor  terhadap perusahaan.  Namun,  PER  digunakan  oleh  investor  untuk  meraih  keuntungannya sendiri  dengan  memperhitungkan  risiko  dan return .  Salah  satu  indikator pembentuk PER adalah harga saham. Dan harga saham ditentukan oleh pasar yang setiap  waktu  bisa  berubah  sesuai  dengan  kondisi  perekonomian.  Jadi,  PER  tidak bisa dijadikan acuan untuk memprediksi laba yang akan datang.

## Pengaruh  Rasio  Profitabilitas  dan  Rasio  Penilaian  terhadap  Prediksi  Laba yang akan Datang
Berdasarkan  hasil  penelitian  uji  F  menunjukkan  bahwa  analisis  rasio profitabilitas  dan  rasio  penilaian  berpengaruh  secara  serentak  atau  bersama-sama dalam memprediksi laba yang akan datang. Alasannya dalam penelitian ini menitik beratkan  pada  investor  sebagai  pihak  yang  membutuhkan  analisis  rasio  dalam mengambil  keputusan  untuk  melakukan  investasi  sehingga  para  investor memerlukan  kejelian  dan  ketelitian.  Untuk  menilai  baik  buruknya  kinerja perusahaan para investor tidak bisa hanya melihat pada salah satu rasio saja, karena unsur-unsur yang terkandung dalam rasio tidak lepas dari saling keterkaitan antara satu rasio dengan rasio yang lain. Sehingga dengan menggunakan berbagai macam rasio  keuangan  dapat  memberikan  gambaran  yang  lebih  baik  tentang  posisi keuangan  perusahaan  serta  prestasi  yang  diraih  oleh  perusahaan.  Selain  itu  para investor juga dapat memperkirakan risiko yang akan diambil dan capital gain yang akan  diraih.  Hal  ini  juga  sesuai  dengan  pernyataan  Home  dalam  Sawir  (2005). Misalnya, rasio profitabilitas menunjukkan pengaruh gabungan dari rasio likuiditas dan  rasio  aktivitas  terhadap  hasil  operasi  maksudnya  tinggi  rendahnya  rasio profitabilitas  juga  bisa  dipengaruhi  oleh  besarnya  likuiditas  perusahaan,  jika likuiditas  perusahaan  terganggu  maka  akan  menyebabkan  kemacetan  dalam kegiatan  operasional  perusahaan  sehingga  kegiatan  operasi  tidak  bisa  berjalan secara  efisien.  Hal  itu  dapat  mempengaruhi  tingkat  laba.  Demikian  juga  dengan tingkat rasio penilaian yang dipengaruhi oleh beberapa rasio maksudnya jika rasio
likuiditas,  rasio  aktivitas  dan  rasio  profitabilitas  baik,  maka  akan  meningkatkan tingginya rasio penilaian pasar karena harga saham juga akan tinggi sesuai dengan yang diharapkan.

## KESIMPULAN
a. Rasio  profitabilitas  yang  diproksikan  sebagai Net  Profit  Margin (NPM) , Return  on  Investment (ROI)  secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap prediksi  laba  yang  akan  datang.  Karena  untuk  membentuk  ROI  terdapat hubungan antara Net Profit Margin (NPM) dengan Total Asset Turn Over (TATO).
b. Rasio  penilaian  yang  diproksikan  sebagai Price  Earning  Ratio (PER) secara parsial tidak berpengaruh terhadap prediksi laba  yang akan datang.
Hal ini bisa disebabkan oleh kondisi ekonomi yang kurang mendukung.
c. Pengujian  hipotesis  dengan  uji  F  diperoleh  bahwa  rasio  profitabilitas  dan rasio  penilaian  secara  bersama-sama  atau  simultan  berpengaruh  positif terhadap  prediksi  laba  yang  akan  datang.  Hal  ini  dapat  dijadikan  bukti bahwa untuk menilai baik buruknya perusahaan tidak hanya menggunakan salah  satu  rasio  saja  atau  dengan  kata  lain  untuk  memprediksi  laba  yang akan  datang  dapat  menggunakan  berbagai  macam  rasio  untuk mendapatkan hasil yang lebih akurat dalam pengambilan keputusan.

## Saran
a. Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  kecilnya  pengaruh  variabel  independen dalam mempengaruhi variabel dependen, yakni hanya sebesar 22.9 % dan sisanya  sebesar  77.1  %  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor  lain  yang  tidak dimasukkan  dalam model regresi, termasuk faktor ekonomi makro. Untuk itu  diharapkan  dalam  penelitian  berikutnya  juga  menambahkan  faktor ekonomi  makro  seperti  tingkat  inflasi  dan  krisis  ekonomi,  pertumbuhan ekonomi, kebijakan pemerintah serta kondisi politik ekonomi negara b. Penelitian  ini  menggunakan  perusahaan  manufaktur  dalam  pengambilan sampel, sedangkan perusahaan manufaktur terdapat berbagai jenis industri yang  memungkinkan  mengalami  perbedaan  karakteristik.  Sehingga peneliti  mengalami  kesulitan  dalam  menganalisa  rata-rata  industri.  Untuk itu  diharapkan  dalam  penelitian  berikutnya  menggunakan  sampel  dengan data yang sejenis misalnya saja dalam bidang perbankan, property and real estate , mining , agriculture dan lain sebagainya. Agar hasil yang diperoleh lebih  akurat.  Namun  indikator  variabel  independen  yang  digunakan  bisa tetap sama atau dengan menambahkan variabel lain.
c. Pengambilan  sampel  yang  lebih  banyak  akan  menghasilkan  pengujian yang  lebih  akurat. Untuk itu  dalam  pengambilan  sampel  diharapkan  tidak hanya  mengambil  perusahaan  yang  laba  saja tetapi  juga  yang  rugi. Untuk melihat  apakah  dengan  menggunakan  analisis  rasio,  kerugian  perusahaan pada tahun ini dapat ditutup dengan tingkat laba ditahun yang akan datang.
d. Penelitian ini hanya menggunakan periode penelitian selama 5 tahun yaitu antara  tahun  2005-2009.  Dengan  mempertimbangkan  periode  penelitian
yang  lebih  lama  yaitu  untuk  menghindari  kebiasan  dari  hasil  pengujian juga dapat membantu analis dalam mengintepretasikan analisisnya.
e. Penelitian ini hanya melihat pemakai analisis rasio dari sudut investor saja, untuk  itu  penelitian  selanjutnya  diharapkan  menambah  pemakai  analisis rasio dari sudut pandang lain misalnya pemerintah, kreditor ataupun pihak manajemen.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahira,  Anne, Menengok  Perkembangan  Industri  Manufaktur  di  Indonesia , http://www.anneahira.com/ , 14 Maret 2011.
Alamsyah,  2006, Analisis  Rasio  Keuangan  Dan  Prediksi  Kesulitan  Keuangan (Financial  Distress)  Pada  Koperasi  Di  Kabupaten  Bima ,  Jurnal  Riset Akuntansi, Vol. 5, No. 2.
Algifari,  2000, Analisis  Regresi:  Teori,  Kasus  dan  Solusi ,  Edisi  Kedua,  BPFE Yogyakarta.
Ang, Robert, 1997, Buku Pintar: Pasar Modal Indonesia , Mediasoft Indonesia.
Baridwan,  Zaki,  2004, Intermediate  Accounting ,  Edisi  Kedelapan,  Cetakan Pertama, BPFE, Yogyakarta.
Brigham,  Eugene  F  dan  Joel  F.  Houston,  2001,  Manajemen  Keuangan  Buku  II, Edisi Kedelapan, Erlangga, Jakarta.
Finacial  Accounting  Standards  Board  (FASB),  2002, Statement  of  Financial Accounting Concepts No.1 : Objectives of Financial Reporting by Business Enterprises, Stamfort, Connecticut .
Ghozali,  Imam,  2005, Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS , Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.
Gujarati, Damodar, 1999, Basic Econometrics, Mc Graw Hill Inc, New York.
Hanafi,  Mamduh  dan  Abdul  Halim,  2003, Analisis  Laporan  Keuangan ,  Edisi Revisi, Cetakan Pertama, UPP AMP YKPN, Yogyakarta.
Hapsari,  Epri  Ayu,  2007, Analisis  Rasio  Keuangan  Untuk  Memprediksi Pertumbuhan  Laba ,  Tesis,  Program  Studi  Magister  Manajemen Universitas Diponegoro, Semarang.
Harahap,  Sofyan  Syafri,  1998, Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan ,  PT.  Alex Grafindo Perfindo Perkasa, Jakarta.
Haryanti,  Dwi,  2007, Evaluasi  Manfaat  Rasio  Keuangan  Dalam  Memprediksi Pertumbuhan  Laba  Pada  Kpri  Di  Kota  Semarang ,  Skripsi,  Fakultas Ekonomi Universitas Negeri, Semarang.
Henry,  Simamora,  2000, Akuntansi  Basis  Pengambilan  Keputusan  dan  Bisnis , Salemba Empat, Jakarta.
Hermanto,  Bb dan Mulyo  Agung,  2000, Financial  Analysis  Statement ,  LP3I, Jakarta.
Ikatan  Akuntan  Indonesia,  2004, Standar  Akuntansi  Keuangan ,  Salamba  Empat, Jakarta.
Indonesian Capital Market Directory (ICMD), BEJ, Jakarta, 2008.
Indonesian Capital Market Directory (ICMD), BEJ, Jakarta, 2010.
Jopie,  Jusup,  2000, Analisis  Kredit  untuk  Account  Officer ,  Gramedia  Pustaka Utama, Jakarta.
Lazuardi, Hery, Produksi industri manufaktur tumbuh 4,41% .
http://www.bisnis.com/industri/manufaktur , 08 Februari 2011.
Martono,  SU dan D.  Agus  Harjito,  2003, Manajemen  Keuangan ,  Edisi  Pertama, Cetakan Ketiga, Ekonisia, Yogyakarta.
Munawir,  S,  2002, Analisa  Laporan  Keuangan ,  Edisi  Keempat,  Cetakan Ketigabelas, Liberty, Yogyakarta.
Nawawi,  Hadari,  2005, Metode  Penelitian  bidang  Sosial ,  Cetakan  Kesebelas, Gadgah Mada University Press, Yogyakarta.
Purnawati,  Lina,  2005, Kemampuan  Rasio  Keuangan  Dalam  Memprediksi Perubahan  Laba , Skripsi, Fakultas  Ekonomi Universitas  Islam  Indonesia, Yogyakarta.
Riyanto, Bambang, 1995, Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan , Edisi Keempat, BPFE, Yogyakarta.
Sari,  Yuni  Nurmala,  2007, Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio,  Dan Total  Assets  Turn  Over  Terhadap  Perubahan  Laba  Pada  Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta , Skripsi , Fakultas Ekonomi Universitas Negeri, Semarang.
Sawir,  Agnes, 2005 , Analisis  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan Perusahaan, PT Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.
MODERNISASI, Volume 7, Nomor 1, Februari 2011 92
Soediyono,  R,  1991, Analisis  Laporan Keuangan  : Analisis Rasio , Edisi  pertama, Cetakan Pertama, Liberty, Yogyakarta.
Sutrisno,  2001, Manajemen  Keuangan ,  Edisi  Pertama,  Cetakan  Kedua,  Ekonisia, Yogyakarta.
Suwarno,  Agus  Endro,  2004, Manfaat  Informasi  Rasio  Keuangan  dalam memprediksi  perubahan  laba (Studi  Empiris  terhadap  Perusahaan
Manufaktur  Go  Publik  di  Bursa  Efek  Jakarta),  Jurnal  Akuntansi  dan
Keuangan, vol. 03, No. 02.
Teguh, Price Earnings Ratio dan Price to Book Value . http://teguhidx.blogspot.com , 14 Februari 2011. Templates, Beta. Pengertian Laba Bersih dan Konsep Laba .
http://blogdeta.blogspot.com/ , 12 Februari 2011.
Triono, Sunarwan, 2007, Analisis Faktor-Faktor Yang  Mempengaruhi Perubahan Laba  Satu  Tahun  Dan  Dua  Tahun  Mendatang ,  Tesis,  Program  Studi Magister Manajemen Universitas Diponegoro, Semarang.
Viklund, Andreas. Investasi,  Pengertian  Dasar,  Jenis dan  Manfaat . http://jurnal- sdm.blogspot.com ., 14 Februari 2011.
Wibisono,  Yusuf,  2005, Metode  Statistik ,  Cetakan  Pertama,  Gadjah  mada University Press Anggota IKAPI, Yogyakarta.
Widiasih,  Nur  Ari,  2006, Analisis  Rasio  Keuangan  Dalam  Memprediksi Perubahan  Laba Pada Perusahaan Manufaktur Yang  Terdaftar Di  Bursa Efek  Jakarta  (BEJ) ,  Skripsi,  Fakultas  Ekonomi  Universitas  Islam Indonesia, Yogyakarta.
Yamit,  Zulian,  2000, Manajemen  Keuangan ,  Edisi  Pertama,  Cetakan  Pertama, Ekonisia, Yogyakarta.