Apriyanti, Mujiono, Rinofah: Pengaruh Tata Kelola Perusahaan Terhadap…

## PENGARUH TATA KELOLA PERUSAHAAN TERHADAP PERUSAHAAN YANG MENGALAMI FINANCIAL DISTRESS
Ema Apriyanti 1 Mujino 2 Risal Rinofah 3
1,2,3 Fakultas Ekonomi Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa Yogyakarta, Indonesia apriyantiema18@gmail.com mujino@ustjogja.ac.id risal.rinofah@gmail.com

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  research  is  knowing  an  influence  of  corporate  governance  on  companies experiencing  financial  distress.  The  indicator  is  used  to  measure  corporate  governance  in  this research  are  the  board  of  director,  independent  commissioner,  managerial  ownership,  and institutional ownership. While financial distress as dependent variable can be measured by Altman Z- Score. This research takes a sample in industrial sector manufacturing companies that registered on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in 2014-2018. The sampling technique uses purposive sampling and fill the sample criteria. The sample is used in this research are 10 companies, so has obtained 50 samples  researched.  This  research  is  tested  by  multiple  regression  linear  analysis  test.  The  result showes that simultaneous corporate governance variable significantly influenced on financial distress. The  board  of  director  has  a  significant  positive  influence  on  financial  distress.  Independent commissioners  do  not  have  a  significant  influence  on  financial  distress.  Managerial  ownership  and institutional ownership have a significant negative influence on financial distress.
Keywords : Corporate Governance, Financial Distress, Altman Z-Score

## ABSTRAK
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  mengetahui  pengaruh  tata  kelola  perusahaan  pada  perusahaan  yang mengalami kesulitan keuangan. Indikator yang digunakan untuk mengukur tata kelola perusahaan dalam penelitian  ini  adalah  dewan  direksi,  komisaris  independen,  kepemilikan  manajerial,  dan  kepemilikan institusional.  Sedangkan  financial  distress  sebagai  variabel  dependen  dapat  diukur  dengan  Altman  Z- Score.  Penelitian  ini  mengambil  sampel  pada  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  tahun  2014-2018.  Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan purposive sampling dan mengisi kriteria sampel. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 10 perusahaan, sehingga telah diperoleh 50 sampel yang diteliti. Penelitian ini diuji dengan analisis regresi linier  berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel  corporate  governance  simultan berpengaruh  signifikan  terhadap  financial  distress.  Dewan  direktur  memiliki  pengaruh  positif  yang signifikan  terhadap  kesulitan  keuangan.  Komisaris  independen  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap kesulitan keuangan. Kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional memiliki pengaruh negatif yang signifikan terhadap kesulitan keuangan
Kata kunci: Tata Kelola Perusahaan, Financial Distress, Altman Z-Score

## PENDAHULUAN
Kondisi perekonomian yang kurang baik mampu menyebabkan financial distress bagi perusahaan.  Perusahaan  yang  mengalami  kondisi financial  distress pada  saat  perusahaan tersebut  tidak  memiliki  kemampuan  untuk  membayar  hutang  kepada  kreditur  dalam  jangka waktu  yang  ditentukan  (Hanafi  dan  Breliastiti,  2016).  Kondisi  ini  dapat  mempengaruhi kegiatan  dan  kinerja  perusahaan  baik  perusahaa  kecil  maupun  perusahaan  besar,  sehingga banyak  perusahaan  mengalami  masalah  keuangan  perusahaan  yang  dapat  mengakibatkan kesulitan keuangan (financial distress) (Darmawan, 2017).

## Apriyanti, Mujiono, Rinofah: Pengaruh Tata Kelola Perusahaan Terhadap…
Disi  lain,  krisis  ekonomi  yang  terjadi  telah  meningkatkan  kepedulian  masyarakat terhadap pentingnya penerapan tata kelola perusahaan yang baik, sekaligus menjadi isu untuk mendorong  dalam  perbaikan  dan  pertumbuhan  perekonomian  yang  baik  di  masa  datang (Astuti  dan  Yuniarto,  2008).  Tata  kelola  perusahaan  ( corporate  governance) merupakan sistem yang mengatur hubungan pada dewan direksi, komisaris independen, dan manajemen lainnya sehingga terlaksana keseimbangan dalam melaksanakan kegiatan perusahaan (Hanafi dan Breliastiti, 2016).
Dewan  direksi  merupakan  suatu  direktur yang  mempunyai  tugas  dan  tanggungjawab dengan  baik  untuk  mengelola  perusahaan.  Masing-masing  anggota  dewan  direksi melaksanakan  tugas  sesuai  kewajibannya  untuk  mengambil  keputusan  perusahaan.  Direksi harus mempunyai tanggung jawab untuk mengelola perusahaan sehingga mampu menambah keuntungan  dan  memastikan  keberlanjutan  usaha  perusahaan  (KNKG,  2006).  Teori  ini dinyatakan  dalam  teori  keagenan  ( agency  theory )  yaitu  teori  yang  digunakan  untuk mempelajari  konsep  tata  kelola  perusahaan  dan  dampak  yang  terjadi  pada  teori  ini mempengaruhi pengaruh terhadap principal dan agent (Yanti, 2018).

## KAJIAN TEORI
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Helena  dan  Saifi  (2018),  menyatakan  bahwa  dewan direksi berpengaruh positif terhadap financial distress . Hal ini menunjukkan bahwa semakin besar  dewan  direksi  maka  akan  mempengaruhi  dalam  hal  pengelolaan  perusahaan  karena dewan direksi tidak bekerja secara optimal dalam mengelola perusahaan namun dewan direksi disibukkan oleh masalah koordinasi dalam pengambilan keputusan.
H 1 : Dewan direksi berpengaruh signifikan positif terhadap perusahaan yang mengalami financial distress
Komisaris  independen  merupakan  anggota  dewan  komisaris  yang  memiliki  tugas untuk  mendorong  perusahaan  dengan  melakukan  pengawasan  dan  memberikan  nasihat kepada  dewan  direksi  secara  efektif  (Sakti,  2018).  Keberadaan  komisaris  independen diharapkan  mampu  mengurangi  dampak  yang  ditimbulkan  akibat  benturan  berbagai kepentingan yang mengakibatkan kepentingan pemegang saham publik (KNKG, 2006).
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hanafi  dan  Breliastiti  (2016)  meneliti  pengaruh komisaris  independen  yang  menyatakan bahwa  komisaris  independen  mempunyai  hubungan yang  positif  dan  signifikan  dengan  kondisi financial  distress. Artinya  semakin  besar  atau tinggi komisaris independen yang terdapat di perusahaan, maka akan semakin tinggi potensi kemungkinan bagi perusahaan mengalami kondisi kesulitan keuangan.
H 2 :  Komisaris  independen  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  perusahaan  yang mengalami financial distress
Kepemilikan manajerial merupakan kepemilikan saham perusahaan yang dimiliki oleh pihak  manajemen  atau  pengelola  perusahaan  tersebut  (Agusti,  2013).  Adanya  kepemilikan manajerial  dalam  tata  kelola  perusahaan  sebagai  sarana  monitoring  yang  mamapu menempatkan  pada  kualitas  pelaporan  keuangan  yang  lebih  baik  (Setiawan,  2011).  Jika manajer  mempunyai  saham  perusahaan,  maka  manajer  mempunyai  kepentingan  yang  sama dengan  pemilik.  Jika  kepentingan  manajer  dan  pemilik  sejajar  maka  hal  tersebut  dapat memicu berkurangnya konflik keagenan (Siswantya, 2007).

## Apriyanti, Mujiono, Rinofah: Pengaruh Tata Kelola Perusahaan Terhadap…
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hanafi  dan  Breliastiti  (2016)  menyatakan  bahwa kepemilikan  manajerial  yang  dihitung  berdasarkan  presentase  kepemilikan  saham  yang dimiliki  pihak  manajerial  berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap financial  distress .  Hal  ini menunjukkan  bahwa  semakin  besarnya  kepemilikan  saham  yang  dimiliki  oleh  pihak manajerial maka akan mengurangi terjadinya financial distress.
H 3 : Kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan negatif terhadap perusahaan yang mengalami financial distress
Kepemilikan institusional merupakan suatu institusi atau badan usaha atau organisasi yang  memiliki  jumlah  proporsi  saham  perusahaan  (Hartas,  2011).  Semakin  besar  jumlah kepemilikan  institusional  maka  semakin  besar  juga  kekuatan  suara  dan  desakan  lembaga keuangan  untuk  melakukan  pengawasan  manajemen  dan  akibatnya  adalah  memberikan desakan yang lebih besar yang akan meningkatkan nilai perusahaan (Agusti, 2013).
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Helena  dan  Saifi  (2018),  menyatakan  bahwa kepemilikan  institusional  berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap financial  distress .  Hal  ini terjadi  karena  tingginya  kepemilikan  oleh  investor  institusional  akan  mendorong  aktivitas monitoring karena besarnya kekuatan voting mereka akan mempengaruhi manajemen institusi memantau  secara  profesional  perkembangan  investasinya  tingkat  pengendalian  terhadap tingkat manajemen sangat tinggi sehingga potensi kecurangan dapat ditekan.
H 4 :  Kepemilikan  institusional  berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap  perusahaan yang mengalami financial distress
Berdasarkan  uraian  diatas  maka  dalam  penelitian  ini  terdapat  rumusan  masalah  yaitu apakah  tata  kelola  perusahaan  yang  diukur  dengan  dewan  direksi,  komisaris  independen, kepemilikan  manajerial  maupun  kepemilikan  institusional  berpengaruh  terhadap  perusahaan yang mengalami financial distress ?

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  meneliti  tentang  pengaruh  menggunakan  populasi  yaitu  perusahaan manufaktur sektor industri di Indonesia. Sedangkan sampel yang digunakan yaitu perusahaan manufaktur  sektor  industri  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2014-2018.  Teknik pengambilan  sampel  menggunakan  metode purposive  sampling dengan  kriteria,  sebagai berikut :
1. Perusahaan manufaktur sektor industri yang terdaftar di BEI pada tahun 2014-2018.
2. Perusahaan  yang  memiliki  data  laporan  keuangan  periode  yang  berakhir  pada  31 Desember 2014-2018.
3. Perusahaan    yang  telah  menerbitkan   laporan    tahunan    dan  menyajikan  semua    data yang dibutuhkan mengenai variabel-variabel penelitian, yaitu dewan direksi, komisaris independen, kepemilikan manajerial serta  kepemilikan institusional pada tahun 2014- 2018.
Penelitian  ini  meneliti  variabel  tata  kelola  perusahaan  terhadap financial  distress . Adapun cara untuk mengukur variabel yang diteliti, sebagai berikut :

## Variabel Dependen

## Apriyanti, Mujiono, Rinofah: Pengaruh Tata Kelola Perusahaan Terhadap…
Penlitian  ini  menggunakan  variabel  dependen  yaitu financial  distress .  Variabel tersebut diukur menggunakan model Altman Z- Score (Ramadhani dan Lukviarman, 2009).

## ̂
Keterangan :
̂ : Prediksi nilai Z-score X1 : Modal Kerja/Total Aset X2 : Laba ditahan/Total Aset X3 : EBIT/Total Aset X4 : Nilai Pasar Ekuitas/Nilai Buku dari Total Hutang X5 : Penjualan/Total Aset
Dimana Z-score dapat diketahui berdasarkan titik cut-off yang sudah ditentukan yaitu sedang  dalam  kondisi  sehat  (Z>2,99),  rawan  kebangkrutan  (1,80  sampai  dengan  2,99),  dan berpotensi bangkrut (Z<1,80) (Sakti, 2018).

## Variabel Independen

## Dewan Direksi
Variabel  dewan  direksi  dinyatakan  dengan  lambang  DDIR  dan  diukur  dengan mneghitung jumlah direktur dalam sebuah perusahaan (Radifan, 2015).

## Komisaris Independen
Variabel  komisaris  independen  dinyatakan  dengan  lambang  KIND  dan  diukur berdasarkan  presentase  komisaris  independen  dalam  struktur  dewan  komisaris  perusahaan (Pramuditya, 2014).

## = %

## Kepemilikan Manajerial
Variabel  kepemilikan  manajerial  dinyatakan  dengan  lambang  KMAN  dan  diukur dengan menghitung jumlah saham yang dimiliki oleh manajerial dari total jumlah saham yang beredar (Hanafi dan Breliastiti, 2016).

## Kepemilikan Institusional

## Apriyanti, Mujiono, Rinofah: Pengaruh Tata Kelola Perusahaan Terhadap…
Variabel  kepemilikan  institusional  dinyatakan  dengan  lambang  KINS  dan  diukur dengan  menghitung  proporsi  kepemilikan  saham  perusahaan  oleh  institusi-institusi  dari jumlah saham yang beredar (Agusti, 2013).

## Teknik Analisis Data
Berdasarkan variabel-variabel yang diteliti maka dilakukan pengujian dengan program SPSS versi 18 yaitu statistik deskriptif, uji asumsi klasik (uji normalitas, uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas, dan uji autokorelasi). Pengujian hipotesis menggunakan uji parsial (uji t),  uji  simultan  (uji  F),  koefisien  determinasi,  dan  juga  analisis  regresi  linear  berganda  yang diperoleh persamaan model regresi :

## ̂
Keterangan :
̂ : Prediksi Financial Distress DDIR : Dewan direksi KIND : Komisaris Independen KMAN : Kepemilikan Manajerial KINS : Kepemilikan Instutusional a : Konstanta
e : error

## Uji Hipotesis

## Uji Parsial (Uji t)
Uji  signifikan  parameter  individual  (uji  statistik  t)  digunakan  untuk  mengetahui pengaruh  satu  variabel  independen  secara  individual  dalam  menerangkan  variasi  variabel dependen. Jika nilai signifkansi atau sig  > 0,05 maka variabel independen tidak mempunyai pengaruh  secara  signifikan terhadap  variabel  dependen.  Apabila  nilai  signifikansi atau  sig  < 0,05  maka  variabel  independen  mempunyai  pengaruh  yang  signifikansi  terhadap  variabel dependen (Ghozali, 2016 dalam Sari, 2017).

## Uji Simultan (Uji F)
Uji  statistik  F  pada  dasarnya  digunakan  untuk  menunjukkan  apakah  semua  variabel independen yang dimasukkan berpengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen (Siswantaya,  2007).  Jika  nilai  signifikansi  >  0,05  artinya  Ho  ditolak  yang  berarti  semua variabel  independen  tidak  terdapat  pengaruh  terhadap  variabel  dependen.  Jika  nilai
signifikansi  <  0,05  artinya  Ho  diterima  yang  berarti  semua  variabel  independen  terdapat pengaruh terhadap variabel dependen.

## Koefisien Determinasi Berganda
Koefisien determinasi dilakukan untuk mengukur seberapa besar kemampuan variabel independen  dalam  menerangkan  variabel  dependen.  Pada  umumnya,  analisis  regresi  linear dan berganda menggunakan nilai Adjusted R Square untuk menilai persentase pengaruh antara variabel independen terhadap terhadap dependen,  (Ghozali, 2011 dalam Pramuditya, 2014).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil  penelitian  yang  menggunakan  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2018 diperoleh hasil, sebagai berikut :
Tabel 1. Rincian Pemilihan Sampel
No Uraian Total Perusahaan 1 Perusahaan manufaktur sektor industri  yang terdaftar di BEI 179 2 Perusahaan  yang tidak  melaporkan  laporan keuangannya secara  berturut- turut dan tidak menyediakan data yang diperlukan (dewan direksi, dewan komisaris, kepemilikan manajerial, dan kepemilikan institusional) (138) 4 Perusahaan yang tidak termasuk Financial Distress (31) 5 Total Perusahaan yang dijadikan sampel 10

## Sumber : Data sekunder diolah, 2019
Berdasarkan tabel 1 total perusahaan manufaktur sektor industri yang terdaftar di BEI periode  2014  –  2018  berjumlah  179  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  pemilihan  sampel  yang dilakukan,  hanya  terdapat  10  perusahaan  yang  memenuhi  kriteria  penelitian.  Periode pengamatan diambil oleh peneliti selama 5 tahun yaitu tahun 2014 – 2018, maka total sampel yang diteliti sebanyak 50 sampel.
Tabel 2. Hasil Analisis Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Financial Distress 50 ,5240 2,8366 1,459026 ,5353361 Dewan Direksi 50 2 13 4,76 2,576 Komisaris Independen 50 ,2000 ,6667 ,394704 ,0935398 Kepemilikan Manajerial 50 ,0008 ,7320 ,106610 ,1596374 Kepemilikan Institusional 50 ,2680 ,9992 ,892251 ,1591805 Valid N (listwise) 50

## Sumber : Data sekunder diolah, 2019
Berdasarkan  tabel  2  menunjukkan  hasil  analisis  statistik  deskriptif  yaitu  variabel dewan  direksi  memiliki  nilai  rata-rata  (mean)  sebesar  4,76.  Nilai  standar  deviasi  sebesar 2,576.  Nilai  minimum  dan  maximum  sebesar  2  dan  13.  Variabel  komisaris  independen

## Apriyanti, Mujiono, Rinofah: Pengaruh Tata Kelola Perusahaan Terhadap…
memiliki  nilai  rata-rata  (mean)  sebesar  0,394704.  Nilai  standar  deviasi  sebesar  0,0935398. Nilai  minimum  dan  maximum  sebesar  0,2000  dan  0,6667.  Variabel  kepemilikan  manajerial memiliki  rata-rata  (mean)  sebesar  0,106610.  Nilai  standar  deviasi  sebesar    0,1596374.  Nilai minimum  dan  maximum  sebesar  0,0008  dan  0,7320.  Variabel  kepemilikan  institusional memiliki  rata-rata  (mean)  sebesar  0,892251.  Nilai  standar  deviasi  sebesar  0,1591805.  Nilai minimum dan maximum sebesar 0,2680 dan 0,9992.
Tabel 3. Hasil Uji T Model t Sig. 1 (Constant) 3,440 ,001 Dewan Direksi 2,423 ,019 Komisaris Independen ,959 ,343 Kepemilikan Manajerial -2,711 ,009 Kepemilikan Institusional -2,553 ,014

## Sumber : Data sekunder diolah, 2019
1. Dewan  direksi  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  positif  terhadap financial  distress dengan nilai signifikansi sebesar 0,019 dan nilai t sebesar 2,423
2. Komisaris  independen  tidak  mempunyai  pengaruh  terhadap financial  distress dengan nilai signifikansi sebesar 0,343 dan nilai t sebesar 0,959 yang berarti tidak berpengaruh.
3. Kepemilikan manajerial mempunyai pengaruh signifikan negatif dengan nilai signifikansi sebesar 0,009 dan nilai t sebesar -2,711.
4. Kepemilikan  institusional  mempunyai  pengaruh  signifikan  negatif  terhadap financial distress dengn nilai signifikansi sebesar 0,014 dan nilai t sebesar -2,553.
Tabel 4.  Hasil Uji F Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression ,585 4 ,146 3,496 ,014 a Residual 1,883 45 ,042 Total 2,468 49

## Sumber : Data sekunder diolah, 2019
Berdasarkan tabel 4 menunjukkan hasil uji F menghasilkan nilai p-significance atau p- value sebesar  0,014  <  0,05  yang  berarti  secara  bersama-sama  variabel  independen berpengaruh signifikan secara simultan terhadap financial distress .

## Tabel 5.  Hasil Uji Koefisien Determinasi Berganda
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,487 a ,237 ,169 ,2045337
Sumber : Data sekunder diolah, 2019
Berdasarkan  tabel  5  menunjukkan  hasil  uji  koefisien  determinasi  berganda menghasilkan  nilai  Adjusted  R Square  sebesar  0,169  atau  sebesar  16,9  %  yang  berarti financial  distress dapat  dipengaruhi  oleh  dewan  direksi,  komisaris  independen,  kepemilikan
manajerial,  kepemilikan  institusional  dan  83,1  %  lainnya  dipengaruhi  oleh  faktor lain  diluar model.

## Tabel 6 . Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2,709 ,787 3,440 ,001 Dewan Direksi s,145 ,060 ,339 2,423 ,019 Komisaris Independen ,422 ,440 ,140 ,959 ,343 Kepemilikan Manajerial -1,042 ,384 -,922 -2,711 ,009 Kepemilikan Institusional -1,939 ,759 -,866 -2,553 ,014

## Sumber : Data sekunder diolah, 2019
Berdasarkan tabel 6, maka diperoleh hasil persamaan regresi liniear berganda :

## FDIS = 2,709 + 0,145 DDIR – 1,042 KMAN – 1,939 KINS
1. Variabel  dewan  direksi  (DDIR)  mempunyai  nilai  koefisien  sebesar  0,145  dan  nilai signifikansi  sebesar  0,019  yang  berarti  nilainya  lebih  kecil  dari  nilai  0,05  artinya terdapat  pengaruh  positif  yang  signifikan  antara  dewan  direksi  terhadap financial distress .  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  hipotesis  pertama  diterima  ( H 1 diterima ). Semakin  banyak  jumlah  dewan  direksi  dalam  suatu  perusahaan  maka  akan  menjadi salah satu faktor yang menekan terjadiya financial distress pada perusahaan tersebut.
2. Variabel komisaris independen (KIND)  mempunyai nilai koefisien sebesar 0,422 dan nilai signifikansi sebesar 0,343 yang berarti nilainya lebih besar dari nilai 0,05 artinya tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  komisaris  independen  terhadap financial  distress .  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  hipotesis  kedua  ditolak  ( H 2 ditolak ). Hal  ini  terjadi  karena  pada  praktiknya  perusahaan  hanya  bersifat  formalitas  untuk memenuhi  regulasi  sehingga  keberadaan  komisaris  independen  tidak  untuk menjalankan fungsi monitoring yang baik.
3. Variabel  kepemilikan  manajerial  (KMAN)  mempunyai  nilai  koefisien  sebesar  -1,042 dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,009  yang  berarti  nilainya  lebih  kecil  dari  nilai  0,05 artinya  terdapat  pengaruh  negatif  yang  signifikan  antara  kepemilikan  manajerial terhadap financial  distress .  Hal  ini  menunjukkan  hipotesis  ketiga  diterima  ( H 3 diterima ).  Hal ini berarti bahwa semakin besarnya kepemilikan saham yang dimiliki oleh pihak manajerial maka akan mengurangi financial distress .
4. Variabel  kepemilikan  institusional  (KINS)  mempunyai  nilai  koefisien  sebesar  -1,939 dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,014  yang  berarti  nilainya  lebih  kecil  dari  nilai  0,05 artinya  terdapat  pengaruh  negatif    yang  signifikan  antara  kepemilikan  institusional terhadap financial  distress .  Hal  ini  menunjukkan  hipotesis  keempat  diterima  ( H 4 diterima ).  Semakin  besar  kepemilikan  institusional  maka  semakin  efisien pemanfaatan  aktiva  perusahaan,  sehingga  potensi  kesulitan  keuangan  dapat diminimalkan.

## Apriyanti, Mujiono, Rinofah: Pengaruh Tata Kelola Perusahaan Terhadap…

## PENUTUP
Berdasarkan  hasil  penelitian,  maka  penelitian  ini  diperoleh  kesimpulan  yaitu  secara parsial variabel dewan direksi berpengaruh positif dan signifikan terhadap financial distress . Variabel komisaris independen tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap financial distress . Variabel kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional mempunyai pengaruh negatif dan signifikan terhadap financial distress . Sedangkan secara simultan seluruh variabel dengan nilai sebesar 0.014 menunjukkan bahwa secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap financial distress .
Berdasarkan  hasil  penelitian,  maka  peneliti  memberikan  saran  untuk  penelitian selanjutnya yaitu nenambah sampel penelitian berupa perusahaan manufaktur dari sektor lain untuk mendapatkan hasil yang lebih baik dan menggunakan indikator tata kelola perusahaan yang lain sehingga dapat menjelaskan pengaruhnya lebih besar.

## DAFTAR PUSTAKA
Agusti, C. P. (2013). Analisis Faktor yang Mempengaruhi Kemungkinan Terjadinya Financial Distress. Universitas Diponegoro, 2, 1–10.
Astuti, C. D. & Yuniarto, F. E. (2008). Mekanisme Corporate Governance dalam Perusahaan yang  Mengalami  Permasalahan  Keuangan. Jurnal  Informasi,  Perpajakan,  Akuntansi dan Keuangan Publik ,  3 (2)
Darmawan,  S.  (2017).  Analisis  Pengaruh  Corporate  Governance,  Variabel  Ekonomi  Makro Terhadap  Financial  Distress  dengan  Variabel  Kontrol  Ukuran  Perusahaan  dan  Jenis Kepemilikan. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 7(1), 100–122.
Hanafi,  J.,  &  Breliastiti,  R.  (2016).  Peran  Mekanisme  Good  Corporate  Governance  dalam Mencegah  Perusahaan  Mengalami  Financial  Distress. Jurnal  Online  Insan  Akuntan, 1(1), 195–220.
Hartas,  M.  H.  R.,  &  Sudarno.  (2011).  Pengaruh  Kualitas  Audit,  Kondisi  Keuangan, Manajemen Laba, dan Mekanisme Corporate Governance Terhadap  Opini Audit Going Concern. Jurnal Universitas Diponegoro . Helena, S., & Saifi, M. (2017). Pengaruh Corporate Governance Terhadap Financial Distress. Universitas Brawijaya Malang, 47(1), 103–112.
Komite  Nasional  Kebijakan  Governance  (2006).  Pedoman  Umum  Good  Corporate Governance Indonesia, Jakarta.
Pramuditya,  A.  Y.  (2014).  Analisis  Pengaruh  Penerapan  Mekanisme  Corporate  Governance Terhadap Kemungkinan Perusahaan. Jurnal Akuntansi.
Radifan,  R.  (2015).  Analisis  Pengaruh  Mekanisme  Good  Corporate  Governance  Terhadap Kemungkinan  Financial  Distress.  Skripsi.  Fakultas  Ekonomika  dan  Bisnis  Universitas Diponegoro, Semarang.
Ramadhani,  A.  S.  &  Lukviarman,  N.  (2009).  Perbandingan  Analisis  Prediksi  Kebangkrutan Menggunakan Model  Altman Pertama, Altman Revisi, dan Altman Modifikasi dengan Ukuran  dan  Umur  Perusahaan  sebagai  Variabel  Penjelas. Jurnal  Siasat  Bisnis ,Vol. 13(1).
Sakti, M. (2018). Analisis Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Financial Distress Pada  Perusahaan  BUMN  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2014-2016.  Skripsi.  Fakultas Ekonomi Universitas Lampung, Bandar Lampung.

## Apriyanti, Mujiono, Rinofah: Pengaruh Tata Kelola Perusahaan Terhadap…
Sari, H. A. R. (2017). Analisis Pengaruh Corporate  Governance Terhadap Financial Distress Perusahaan  Non  Keuangan.  Skripsi.  Fakultas  Manajemen  Bisnis  Politeknik  Negeri Batam, Batam.
Setiawan,  T.  H.  (2011).  Analisis  Pengaruh  Faktor  Perusahaan,  Kualitas  Audit,  dan Mekanisme  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Penerimaan  Opini  Audit  Going Concern. Universitas Diponegoro, 1–108.
Siswantya,  I.  G.  (2007).  Mekanisme  Corporate  Governance  dan  Mekanisme  Laba.  Program Pasca Sarjana Universitas Diponegoro, Semarang.
Yanti, I. (2018). Mekanisme Internal Dan Eksternal Corporate Governance Dalam Memitigasi Financial  Distress  (Studi Terhadap  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  pada  Bursa Efek  Indonesia  Periode  2011-2015). Jurnal  Akuntansi  &  Keuangan  Daerah ,  13(1),  1– 15.