## REAKSI PASAR MODAL BERKAITAN DENGAN PENYELENGGARAAN ASEAN GAMES 2018 DI INDONESIA
Sugeng Rianto 1 _Sujito 2 _Tri Rinawati 3
Fakultas Ekonomi_Jurusan Manajemen_Universitas Semarang Sugengrianto63@gmail.com 1 _ujit77777@gmail.com 2 _rinaoshin@gmail.com 3
Diterima: November 2018. Disetujui: Desember 2018. Dipublikasikan: Januari 2019

## ABSTRACT
The party is the Asian region 2018 Asian sports event which was held from August 18 to September 2, 2018 in Indonesia precisely in the cities of Jakarta and Palembang, the first time Asian sports parties were held simultaneously in two cities. Based on the analysis of the capital market, there are three stock sectors that benefit from the existence of an Asian level sports event, namely the Asian Games 2018 in Jakarta and Palembang next August. The infrastructure sector, the consumer goods sector and the transportation sector will benefit from the implementation  of  the 2018 Asean Games. Especially for infrastructure stocks, the issuers involved in the construction until the renovation of sports venues will be positively appreciated by the market, because they are currently competing to complete various projects. While the performance of consumer  goods  is  predicted  to  strengthen  during  the  event,  the  circulation  of  consumer  goods  will strengthen  due  to  high  market  demand.  This  type  of  research  is  event  study,  data  used  secondary  data obtained  from  a  list  of  companies  that  have  been  published  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  The population  of  this  research  is  all  the  consumer  goods  sectors  totaling  47  companies.  The  sampling technique uses purposive sampling which means that the sampling technique uses criteria. The companies that can be sampled according to the criteria are 18 companies.
The  analysis  technique  used  is  variable  descriptive  statistics,  classical  assumption  test  (normality test) and different test methods paired sample t test. Based on the results of the different test Paired Sample t Test, it was concluded that there were significant differences between the Trading Volume Activity (TVA) variable  and  the  Stock  Return  variable  before  and  after  the  implementation,  meaning  that  the implementation of the Asean Games 2018 in Indonesia held on August 18 2018 could affect the movement of activities stock trading volume and Stock Return of manufacturing companies in the Consumer Goods sector.
Keywords: Asean Games 2018, Trading Volume Activity, Stock Return

## ABSTRAK
Pesta tersebut adalah acara olahraga Asia wilayah Asia 2018 yang diselenggarakan dari 18 Agustus hingga 2 September 2018 di Indonesia tepatnya di kota-kota Jakarta dan Palembang, pertama kali  pesta olahraga Asia diadakan serentak di dua kota. Berdasarkan analisis pasar modal, ada tiga sektor saham yang mendapat  manfaat dari keberadaan  acara olahraga tingkat Asia,  yaitu  Asian Games 2018 di Jakarta dan Palembang Agustus mendatang. Sektor infrastruktur, sektor barang konsumsi, dan sektor transportasi akan mendapat  manfaat  dari  implementasi  Asian  Games  2018.  Khusus  untuk  stok  infrastruktur,  emiten  yang terlibat dalam konstruksi hingga renovasi tempat olahraga akan dihargai secara positif oleh pasar, karena mereka  saat  ini  bersaing  untuk  menyelesaikan  berbagai  proyek.  Sementara  kinerja  barang-barang konsumen  diperkirakan  akan  menguat  selama  acara  tersebut,  sirkulasi  barang-barang  konsumen  akan menguat karena permintaan pasar yang tinggi. Jenis penelitian ini adalah event study, data yang digunakan data sekunder yang diperoleh dari daftar perusahaan  yang telah dipublikasikan di Bursa Efek Indonesia. Populasi  penelitian  ini  adalah  semua  sektor  barang  konsumsi  yang  berjumlah  47  perusahaan.  Teknik pengambilan  sampel  menggunakan  purposive  sampling  yang  artinya  teknik  pengambilan  sampel menggunakan kriteria. Perusahaan yang dapat dijadikan sampel berdasarkan kriteria adalah 18 perusahaan. Teknik analisis yang digunakan adalah statistik deskriptif variabel, uji asumsi klasik (uji normalitas) dan metode uji beda paired sample t test. Berdasarkan hasil dari uji beda Paired Sample t Test, disimpulkan bahwa  ada  perbedaan  yang  signifikan  antara  variabel  Volume  Perdagangan  (TVA)  dan  variabel  Return Saham  sebelum  dan  setelah  implementasi,  yang  berarti  bahwa  implementasi  Asean  Games  2018  di Indonesia  yang  diadakan  pada  18  Agustus  2018  dapat  mempengaruhi  pergerakan  volume  perdagangan saham dan Stock Return perusahaan-perusahaan manufaktur di sektor Barang Konsumsi.
Kata kunci: Asean Games 2018, Aktivitas Volume Perdagangan, Return Saham

## PENDAHULUAN

## Latar Belakang Masalah
Pesta adalah ajang olahraga Asia 2018 wilayah Asia yang diselenggarakan dari 18 Agustus  sampai  dengan  2  September  2018  di  Indonesia  tepatnya  di  kota  Jakarta  dan Palembang,  pertama  kalinya  pesta  olahraga  Asia  diselenggarakan  secara  bersamaan  di dua  kota.  Berdasarkan  analisa  pasar  modal,  ada  tiga  sector  saham  yang  diuntungkan dengan adanya gelar event olahraga tingkat Asia yaitu Asian games 2018 di Jakarta dan Palembang bulan Agustus mendatang. Sektor infrastruktur, sektor consumer goods dan sektor transportasi akan mendapat keuntungan pada saat penyelenggaraan Asea Games 2018.  Khusus  untuk  saham  infrastruktur,  emiten-emiten  yang  terlibat  dalam pembangunan hingga renovasi venue olahraga akan diapresiasi positif oleh pasar, karena saat  ini  sedang  berlomba-lomba  untuk  menyelesaikan  berbagai  proyek  tersebut. Sementara kinerja consumer goods , diprediksi akan menguat selama acara berlangsung, sirkulasi  barang-barang consumer  goods akan  menguat  karena  tingginya  permintaan pasar. ( www.wikipedia.com )
Pasar  modal  menurut  Widoatmojo  (2012)  adalah  pasar  abstrak  dimana  yang diperjualbelikan adalah dana-dana jangka panjang yaitu dan yang keterkaitannya dalam investasi lebih dari satu tahun. Fahmi  (2015)  juga  menjelaskan  pasar  modal  adalah temapat  dimana  berbagai  pihak  khususnya  perusahaan  menjual  saham  dan  obligasi dengan  tujuan  hasil  penjualan  tersebut  nantinya  akan  dipergunakan  sebagai  tambahan dana dan atau untuk memperkuat modal perusahaan.
Kinerja saham sektor consumer goods cenderung menurun, indeks sektor consumer goods berada  di  urutan  paling  akhir  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Sejak  awal  tahun  2018 hungga  19  Juli  2018,  indeks  saham consumer  goods turun  sekitar  16,20%,  melebihi penurunan ISHG yang sebesar 7,62%. Saham Kalbe Farma (KLBF) menjadi saham big caps berkinerja terlemah di sektor consumer goods . Produsen obat ini merosot 24,26% sejauh tahun ini, kemudian diikuti saham HM Sampoerna (HMSP)  yang turun 23,04% (Kontan.co.id).
Tahun 2017 di dalam pasar saham mencetak rekor penutupan di 6.355. Sepanjang tahun  tersebut  ISHG  berhasil  naik  hingga  19,9%  seiring  kokohnya  kondisi  ekonomi Indonesia. Selanjutnya di tahun 2018, prospek pasar saham berpotensi akan menghadapi banyak  tantangan  besar.  Beberapa  kondisi  yang  memberikan  sentimen  negatif  pada
Vol. 17, No. 1    Januari 2019
pergerakan pasar saham di tahun 2018, diantaranya tahun politik menjelang pilkada dan pilpres, kenaikan suku bunga Fed yang akan memberi tekanan pada Rupiah, dan kondisi geopolitik yang berdampak bagi stabilitas perekonomian global. Sementara itu, salah satu kondisi yang memberikan sentiment positif pada pasar saham, antara lain Asean Games 2018  yang  digelar  di  Jakarta  dan  Palembang  pada  bulan  Agustus  yang  berpotensi meningkatkan  belanja  domestik.  Saham-saham  sektor  industri  yang  dapat  menjadi pertimbangan di tahun 2018 khususnya aneka industri dan consumer goods serta sektor perbankan. Adapun beberapa yang direkomendasikan antara lain INTP, SMGR, SMCB, HOKI, SIDO, INDF, ICBP, GGRM, HMSP, UNVR, KLBF, ASII, BBNI, BBTN, BBCA, dan BBRI (Wira, 2018). Berikut grafik volume perdagangan dari beberapa saham yang direkomendasikan pada tahun 2018 :

## Grafik 1
Grafik Volume Perdagangan
Berdasarkan  grafik  1,  diketahui  bahwa  aktivitas  volume  perdagangan  saham  yang menjadi  pertimbangan  di  tahun  2018,  adalah  HOKI  (Buyung  Poetra  Sembada  Tbk) berada  pada  posisi  tertinggi,  selanjutnya  diikuti  oleh  BBTN  (Bank  Tabungan  Negara (Persero) Tbk), BBNI (Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk) dan terakhir BBRI (Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk) .
Hasil  penelitian event  study yang  dilakukan  oleh  Sari,  purnamawati  dan  Herawati (2017),  dijelaskan  bahwa  tidak  terdapat  perbedaan  rata-rata abnormal  return yang signifikan  dan  terdapat  perbedaan  rata-rata trading  volume  activity yang  signifikan sebelum dan sesudah peristiwa pilpres Amerika Serikat tahun 2016.
Sedangkan  Hasil  penelitian  event  study  yang  dilakukan  oleh  Octafilia  (2016), menunjukkan  bahwa abnormal  return pada  peristiwa  pemilihan,  pengumuman  hasil pemilihan  dan  penetapan  hasil  pengumuman  tidak  signifikan  adapun Abnormal  return
Majalah Ilmiah Solusi Vol. 17, No. 1    Januari 2019
signifikan hanya ditunjukkan pada peristiwa pelantikan Presiden. Trading volume activity sebelum dan setelah keempat peristiwa juga menunjukkan tidak adanya perbedaan yang signifikan.
Berdasarkan research gap tersebut, sebagai pengembangan dari berbagai event study yang telah dilakukan sebelumnya dan menganalisis beberapa peristiwa politik maupun social di Indonesia. Dengan demikian diharapkan dapat dilihat reaksi pasar modal secara umum diharapkan dapat dilihat ada atau tidaknya perbedaan return saham dan aktivitas volume perdagangan sebelum dan sesudah Upacara Pembukaan Asean Games 2018 di Indonesia pada perusahaan sektor Consumer Goods .

## Perumusan Masalah
Merujuk dari latar belakang masalah tentang reaksi pasar modal Indonesia terhadap pelaksanaan Asean Games DKI Jakarta 2018 di Indonesia sehingga muncul perumusan masalah sebagai berikut : (1) Apakah ada perbedaan rata-rata volume perdagangan saham sebelum  dan  sesudah  periode  pelaksanaan  Asean  Games  2018?;  (2)  Apakah  ada perbedaan Return Saham sebelum dan sesudah periode pelaksanaan Asean Games 2018?

## Tujuan Penelitian
Tujuan  penelitian  tersebut  adalah  :  (1)  Untuk  menguji  dan  menganalisis  secara empiris  perbedaan  rata-rata  volume  perdagangan  saham  sebelum  dan  sesudah  periode pelaksanaan  Asean  Games  2018;  (2)  Untuk  menguji  dan  menganalisis  secara  empiris perbedaan Return Saham sebelum dan sesudah periode pelaksanaan Asean Games 2018.

## TINJUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Pasar Modal
Fahmi dan Hadi (2009), menjelaskan pengertian pasar modal adalah tempat berbagai pihak, khususnya perusahaan menjual saham ( stock ) dan obligasi ( bond ), dengan tujuan dari  hasil  penjualan  tersebut  nantinya  akan  dipergunakan  sebagai  tambahan  dana  atau memperkuat modal perusahaan.
Aktivitas Volume Perdagangan ( Trading Volume Activity )
Menurut  Sutrisno  (2010),  volume  perdagangan  merupakan  suatu  instrumen  yang dapat digunakan untuk melihat reaksi pasar modal terhadap informasi melalui parameter
volume  saham  yang  diperdagangkan  di  pasar.  Sedangkan  menurut  Halim  dan  Hidayat (2010), volume perdagangan (Vt) sebagai lembar saham yang diperdagangkan pada hari t.  Volume  perdagangan  saham  merupakan  salah  satu  indikator  yang  digunakan  dalam análisis teknikal pada penilaian harga saham dan suatu instrumen yang dapat digunakan untuk  melihat  reaksi  pasar  modal  terhadap  informasi  melalui  parameter  pergerakan aktivitas  volume  perdagangan  saham  di  pasar.  Oleh  karena  itu,  perusahaan  yang berpotensi  tumbuh  dapat  berfungsi  sebagai  berita  baik  dan  pasar  seharusnya  bereaksi positif.

## Return Saham
Menurut Wahyudi (2003), return saham dapat dibedakan menjadi dua yaitu return saham  sesungguhnya  ( Actual  Return )  dan  return  yang  diharapkan  ( Expected  Return ). Return  sesungguhnya  merupakan  return  yang  sudah  terjadi  yang  dihitung  dari  selisih harga  sekarang  relative  terhadap  harga  sebelumnya,  sedangkan  return  yang  diharpkan adalah return yang diharapkan akan diperoleh oleh investor di masa yang akan datang. Return  memiliki  dua  komponen  yaitu Current  Income dan Capital  Gain .  Bentuk  dari Current  Income berupa  keuntungan  yang  diperoleh  melalui  pembayaran  yang  bersifat periodic  berupa  deviden  sebagai  hasil  kinerja  fundamental  perusahaan,  sedangkan Capital Gain berupa keuntungan yang diterima karena selisih antara harga jual dan harga beli  saham.  Besarnya Capital  Gain suatu  saham  akan  positif,  bilamana  harga  jual dari saham yang dimiliki lebih tinggi dari harga belinya.

## Penelitian Terdahulu
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sari,  purnamawati  dan  Herawati  (2017), disimpulkan bahwa tidak terdapat perbedaan rata-rata abnormal return yang signifikan dan  terdapat  perbedaan  rata-rata trading  volume  activity yang  signifikan  sebelum  dan sesudah peristiwa pilpres Amerika Serikat tahun 2016.
Hasil penelitian yang dilakukan oleh Octafilia (2016), disimpulkan bahwa abnormal return pada  peristiwa  pemilihan,  pengumuman  hasil  pemilihan  dan  penetapan  hasil pengumuman  tidak  signifikan  adapun Abnormal  return signifikan  hanya  ditunjukkan pada peristiwa pelantikan Presiden. Trading volume activity sebelum dan setelah keempat peristiwa juga menunjukkan tidak ada perbedaan yang signifikan.
Vol. 17, No. 1    Januari 2019
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Purba  dan  Handayani  (2017),  disimpulkan bahwa terdapat perbedaan abnormal return bernilai negatif signifikan pada satu hari di sekitar tanggal peristiwa, yang berarti bahwa pasar bereaksi terhadap peristiwa tersebut, namun  hanya  bersifat  sesaat  dan  tidak  berkepanjangan.  Sedangkan  tidak  terdapat perbedaan yang signifikan antara Average Abnormal Return (AAR) sebelum dan sesudah peristiwa politik Pilkada DKI Jakarta 2017 Putaran Kedua. Serta tidak terdapat perbedaan signifikan antara Average Trading Volume Activity (ATVA) pada periode sebelum dan sesudah peristiwa politik Pilkada DKI Jakarta 2017 Putaran Kedua.
Hubungan Logis Antar Variabel dan Pengembangan Hipotesis Perbedaan  rata-rata  volume  perdagangan  saham  sebelum  dan  sesudah  periode pelaksanaan Asean Games 2018
Menurut  Sutrisno  (2010),  volume  perdagangan  merupakan  suatu  instrumen  yang dapat digunakan untuk melihat reaksi pasar modal terhadap informasi melalui parameter volume  saham  yang  diperdagangkan  di  pasar.  Sedangkan  menurut  Halim  dan  Hidayat (2010), volume perdagangan (Vt) sebagai lembar saham yang diperdagangkan pada hari t.  Volume  perdagangan  saham  merupakan  salah  satu  indikator  yang  digunakan  dalam análisis teknikal pada penilaian harga saham dan suatu instrumen yang dapat digunakan untuk  melihat  reaksi  pasar  modal  terhadap  informasi  melalui  parameter  pergerakan aktivitas  volume  perdagangan  saham  di  pasar.  Oleh  karena  itu,  perusahaan  yang berpotensi  tumbuh  dapat  berfungsi  sebagai  berita  baik  dan  pasar  seharusnya  bereaksi positif.
Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan oleh Sari, purnamawati dan Herawati (2017)  disimpulkan  bahwa  terdapat  perbedaan  rata-rata trading  volume  activity yang signifikan sebelum dan sesudah peristiwa pilpres Amerika Serikat tahun 2016.
Berdasarkan  argumen  tersebut  di  atas  maka  dapat  dibangun  hipotesis  untuk penelitian sebagai berikut :
H1 : Terdapat  perbedaan  rata-rata  volume  perdagangan  saham  sebelum  dan  sesudah periode pelaksanaan Asean Games 2018
Majalah Ilmiah Solusi Vol. 17, No. 1    Januari 2019
Perbedaan Return Saham sebelum dan sesudah periode pelaksanaan Asean Games 2018
Menurut pendapat  Legiman (2015), return saham merupakan hasil yang diperoleh dari  investasi.  Harapan  untuk  memperoleh return juga  terjadi  dalam asset  financial . Sedangkan asset financial menunjukkan kesediaan investor menyediakan sejumlah dana pada saat ini untuk memperoleh sebuah aliran dana pada masa yang akan datang sebagai kompensasi  atas  faktor  waktu  selama  dana  ditanamkan  dan  risiko  yang  ditanggung, sehingga  para  investor  mempertaruhkan  suatu  nilai  sekarang  untuk  sebuah  nilai  yang diharapkan pada masa mendatang.Dalam manajemen investasi, keuntungan atau return merupakan imbalan yang diperoleh dari investasi.
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Purba  dan  Handayani  (2017), disimpulkan bahwa terdapat perbedaan abnormal return bernilai negatif signifikan pada satu  hari  di  sekitar  tanggal  peristiwa,  yang  berarti  bahwa  pasar  bereaksi  terhadap peristiwa tersebut, namun hanya bersifat sesaat dan tidak berkepanjangan.
Berdasarkan  argumen  tersebut  di  atas  maka  dapat  dibangun  hipotesis  untuk penelitian sebagai berikut :
H2 : Terdapat  perbedaan Return Saham  sebelum  dan  sesudah  periode  pelaksanaan Asean Games 2018
Model Penelitian

## METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Jenis  penelitian  adalah event  study yaitu  studi  yang  mempelajari    reaksi  pasar terhadap  suatu  peristiwa  ( event )  yang  informasinya  dipublikasikan  sebagai  suatu pengumuman  (Jogiyanto,  2008).  Langkah  pertama  yang  dilakukan  adalah  menentukan periode penelitian. Periode estimasi yang digunakan adalah pelaksanaan Asean  Games 2018 di Indonesia pada tanggal 18 Agustus 2018.

## Jenis dan Sumber data
Jenis data adalah data sekunder, berupa : (1) Harga saham penutupan harian selama periode  penelitian  untuk  tiap  saham  yang  termasuk  dalam  daftar  saham  perusahaan manufaktur  sektor  industri consumer  goods ;  (2)  Indeks  saham  perusahaan  manufaktur sektor consumer goods . Data diperoleh dari daftar perusahaan yang telah dipublikasikan di Bursa Efek Indonesia ( www.idx.co.id ).

## Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  semua  sektor consumer  goods di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  yang  berjumlah  47  perusahaan.  Teknik  pengambilan  sampel menggunakan purposive sampling  yang  berarti  bahwa  teknik  penentuan  sampel menggunakan  kriteria  yang  dipilih  oleh  peneliti.  Adapun  kriteria  sebagai  berikut  :  (1) Harga  saham  penutupan  harian  selama  periode  penelitian  untuk  tiap  saham  yang termasuk  dalam  daftar  saham  perusahaan  manufaktur  sektor consumer  goods ;  (2) Perusahaan yang mempunyai volume saham dan value saham. Adapun perusahaan yang dapat dijadikan sampel sesuai dengan kriteria sebanyak 18 perusahaan, antara lain BUDI, CAMP,  CEKA,  CLEO,  GGRM,  HMSP,  HOKI,  HRTA,  IIKP,  INAF,  INDF,  KAEF, KICI, KINO, KLBF, MYOR, PSDN, PYFA .

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel Penelitian
Definisi  oprasional  dan  pengukuran  dari  masing-masing  variabel  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
Majalah Ilmiah Solusi Vol. 17, No. 1    Januari 2019

## 1. Aktivitas Volume Perdagangan Saham (TVA)
Menurut Kasmir (2007), volume perdagangan saham adalah jumlah saham emiten yang  ditransaksikan  denga  tingkat  harga  yang  disepakati  oleh  pihak  penjual  dan pembeli  selama  periode  transaksi.  Sebagai  indikator  adalah  jumlah  saham  yang diperdagangkan dan jumlah saham yang beredar. Skala yang digunakan adalah rasio. Pengukuran sebagai berikut :
∑ saham i ditransaksikan waktu t
TVA =
∑ saham i beredar waktu t

## 2. Return Saham
Menurut  Jogiyanto  (2012), return saham  dapat  diartikan  sebagai  tingkat kembalian  keuntungan  yang  dinikmati  oleh  pemodal  atas  suatu  investasi  yang dilakukan.  Tanpa  adanya  keuntungan  yang  dapat  dinikmati  dari  suatu  investasi, tentunya  pemodal  tidak  perlu  melakukan  investasi  yang  pada  akhirnya  tidak  ada hasilnya.  Perhitungan return saham  menggunakan return total  dimana membandingkan  return  total  dengan  harga  saham  periode  sekarang  dengan  harga saham periode sebelumnya.
Perhitungannya sebagai berikut :
P it - P it – 1
R it =
P it – 1

## Periode Waktu Penelitian
Periode  waktu  yang  digunakan  adalah  enam  hari  sebelum  dan  enam  hari  sesudah pelaksanaan  Asean  Games  2018  di  Indonesia  yang  diselenggarakan  pada  tanggal  18 Agustus 2018.  Periode waktu enam hari diharapkan dapat mencerminkan reaksi pasar. Jika periode peristiwa yang diambil terlalu singkat, maka dikhawatirkan adanya reaksi pasar  yang  cukup  lama  namun  tidak  dapat  terdeteksi  pada  penelitian  yang  dilakukan. Sedangkan  jika  periode  peristiwa  yang  diambil  terlalu  lama  dikhawatirkan  adanya peristiwa lain yang cukup signifikan mempengaruhi hasil penelitiannya.

## Teknis Analisis

## Statistik Deskriptif
Statistik  Deskriptif  adalah  statistik  yang  akan  digunakan  untuk  menganalisis  data dengan  cara  mendeskripsikan  atau  menggambarkan  data  yang  telah  terkumpul sebagaimana  adanya  tanpa  bermaksud  membuat  kesimpulan  yang  berlaku  umum  atau generalisasi (Soegiyono, 2017).

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  digunakan  untuk  menguji  apakah  terdapat  nilai  yang  ekstrim  yang menyebabkan  hasil  penelitian  menjadi  bias.  Model  regresi  yang  baik  adalah  memiliki distribusi  data  normal  atau  mendekati  normal  untuk  mendeteksi  normalitas  dapat dilakukan  dengan  uji  statistik.  Test  statistik  menggunakan  uji  Kolmogorov  Smirnov dengan kriteria pegujian sebagai berikut : a) Apabila nilai signifikan lebih besar dari 0,05 maka data penelitian berdistribusi normal; b) Apabila nilai signifikan lebih kecil dari 0,05 maka data penelitian berdistribusi tidak normal (Ghozali, 2006).

## Uji beda Paired Sample t Test
Uji  beda paired  sample  t-test merupakan  metode    pengujian    yang    digunakan untuk    mengkaji    kefektifan    perlakuan,  ditandai    adanya    perbedaan  rata-rata sebelum dan rata-rata sesudah diberikan perlakuan. Dasar pengambilan keputusan untuk menerima atau menolak Ho pada    uji paired    sampel    t-test adalah sebagai berikut : a) Jika  probabilitas  (Asymp.Sig)  <  0,05  maka  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima;  b)  Jika probabilitas (Asymp.Sig) > 0,05 maka Ho diterima dan Ha ditolak (Widiyanto, 2013).

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## HASIL

## Deskripsi Variabel Penelitian
Deskripsi  Variabel  Penelitian  digunakan  untuk  memberikan  gambaran  mengenai variabel yang akan diteliti dan dilakukan dengan menggunakan nilai mean, nilai standard deviasi dan grafik.
Majalah Ilmiah Solusi Vol. 17, No. 1    Januari 2019
Tabel 1

## Hasil Uji Statistik Deskriptif
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation TVA 36 -4.61 3.42 -.9816 2.26246 RS 36 -4.61 -2.21 -3.7091 .71211 Valid N (listwise) 36
Berdasarkan  hasil  uji  statistik  deskriptif  pada  tabel  1,  diketahui  bahwa  nilai minimum Trading Volume Activity (TVA) sebesar (-4,61), nilai maksimum 3,42 dan nilai mean  (-0,9816).  Sedangkan  nilai  minimum Return Saham  sebesar  (-4,61),  nilai maksimum (-2,21) dan nilai mean (-3,7091).
Adapun  untuk  mengetahui  deskripsi  pergerakan  variabel Trading  Volume  Activity (TVA)  dan Return Saham  sebelum  dan  sesudah  pelaksanaan  Asean  Games  2018  di Indonesia dapat dilihat pada tabel dan grafik dibawah ini :

## Tabel 2
Deskripsi Pergerakan Variabel Trading Volume A ctivity (TVA) Sebelum Sesudah Pergerakan TVA 2,91 1,73 (1,18)
Berdasarkan  pada  tabel  2,  deskripsi  pergerakan  variabel Trading  Volume  Activity (TVA) menunjukkan bahwa nilai sebelum pelaksanaan Asean Games 2018 di Indonesia pada tanggal 18 Agustus 2018 sebesar 2,91 dan setelah pelaksanaan menjadi 1,73, artinya pergerakan  variabel Trading  Volume  Activity (TVA)  mengalami  penurunan  sebesar (1,18).

## Grafik 2
Deskripsi Pergerakan Variabel Trading Volume Activity (TVA)
Berdasarkan pada grafik 2, deskripsi pergerakan variabel Trading Volume Activity (TVA)  sebelum  dan  sesudah  pelaksanaan  Asean  games  2018  di  Indonesia  yang
diselenggarakan  pada  tanggal  18  Agustus  2018  tampak  mengalami  penurunan  sebesar (1,18).

## Tabel 3
Deskripsi Pergerakan Variabel Return Saham Sebelum Sesudah Pergerakan Return Saham 0,04 0,01 (0,03)
Berdasarkan pada tabel 3, deskripsi pergerakan variabel Return Saham menunjukkan bahwa  nilai  sebelum  pelaksanaan  Asean  Games  2018  di  Indonesia  pada  tanggal  18 Agustus  2018  sebesar  0,04  dan  setelah  pelaksanaan  menjadi  0,01,  artinya  pergerakan variabel Return Saham mengalami penurunan sebesar (0,03).

## Grafik 3
Deskripsi Pergerakan Variabel Return Saham
Berdasarkan pada grafik 3, deskripsi pergerakan variabel Return Saham sebelum dan sesudah pelaksanaan Asean games 2018 di Indonesia yang diselenggarakan pada tanggal 18 Agustus 2018 tampak mengalami penurunan sebesar (0,03).
Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Tabel 4 Hasil Uji Normalitas TVA RS N 36 36 Normal Parameters a,b Mean -3.7091 ,0289 Std. Deviation .71211 ,02505 Most Extreme Differences Absolute .169 .205 Positive .169 .205 Negative -.115 -.142 Kolmogorov-Smirnov Z .534 .968 Asymp. Sig. (2-tailed) .938 .305
Vol. 17, No. 1    Januari 2019
Test  statistik  menggunakan  uji  Kolmogorov  Smirnov  dengan  kriteria  pegujian sebagai berikut : a)  Apabila nilai signifikan lebih besar dari 0,05 maka data penelitian berdistribusi normal; b) Apabila nilai signifikan lebih kecil dari 0,05 maka data penelitian berdistribusi tidak normal. Berdasarkan hasil uji normalitas pada tabel 4, diketahui bahwa nilai  Kolmogorov-Smirnov  Z  untuk Trading  Volume  Activity (TVA)  sebesar  0,534 dengan  nilai  signifikansi  (Sig.)  0,938  lebih  besar  dari  0,05,  maka  data  berdistribusi normal.  Sedangkan  nilai  Kolmogorov-Smirnov  Z  untuk Return Saham  (RS)  sebesar 0,968 dengan nilai signifikansi (Sig.) 0,305 lebih besar dari 0,05 artinya data berdistribusi normal.

## Uji beda Paired Sample t Test
Tabel 5
Hasil Uji Paired Sample t Test
Paired Differences t df Sig. (2-taile d) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Pair 1 TVA_Sblm-TVA_Ss dh 0,68352 0,87750 0,23452 0,17687 1,19017 2.915 13 .012 Pair 1 RS_Sblm-RS_Ssdh 0,84388 0,94471 0,24392 0,32072 1,36705 3.460 14 .004
Berdasarkan hasil uji beda Paired Sample t Test pada tabel 5, diketahui bahwa nilai Sig. (2-tailed) Trading Volume Activity (TVA) sebesar 0,012 lebih kecil dari 0,05, dapat disimpulkan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan antara variabel Trading Volume Activity (TVA)  sebelum  dan  sesudah  pelaksanaan,  artinya  pelaksanaan  Asean  Games 2018  di  Indonesia  yang  diselenggarakan  pada  tanggal  18  Agustus  2018  dapat mempengaruhi pergerakan aktivitas volume perdagangan saham perusahaan manufaktur sektor Consumer Goods. Begitu pula diketahui bahwa nilai Sig. (2-tailed) variabel Return Saham sebesar 0,004 lebih kecil dari 0,05, dapat disimpulkan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan antara variabel Return Saham sebelum dan sesudah pelaksanaan, artinya pelaksanaan  Asean  Games  2018  di  Indonesia  yang  diselenggarakan  pada  tanggal  18 Agustus  2018  dapat  mempengaruhi  pergerakan Return saham  perusahaan  manufaktur sektor Consumer Goods.

## PEMBAHASAN
Perbedaan  rata-rata  volume  perdagangan  saham  ( Trading  Volume  Activity ) sebelum dan sesudah periode pelaksanaan Asean Games 2018
Sutrisno  (2010)  menjelaskan  bahwa  volume  perdagangan  merupakan  suatu instrumen  yang  dapat  digunakan  untuk  melihat  reaksi  pasar  modal  terhadap  informasi melalui  parameter  volume  saham  yang  diperdagangkan  di  pasar.  Halim  dan  Hidayat (2010) juga menjelaskan bahwa volume perdagangan (Vt)  sebagai lembar saham yang diperdagangkan pada hari t. Volume perdagangan saham merupakan salah satu indikator yang digunakan dalam análisis teknikal pada penilaian harga saham dan suatu instrumen yang  dapat  digunakan  untuk  melihat  reaksi  pasar  modal  terhadap  informasi  melalui parameter  pergerakan  aktivitas  volume  perdagangan  saham  di  pasar.  Oleh  karena  itu, perusahaan  yang  berpotensi  tumbuh  dapat  berfungsi  sebagai  berita  baik  dan  pasar seharusnya bereaksi positif.
Deskripsi  pergerakan  aktivitas  volume  perdagangan  saham  sebelum  dan  sesudah pelaksanaan  Asean  Games  2018  di  Indonesia  pada  tanggal  18  Agustus  2018 menunjukkan penurunan. Hal ini diperkirakan beberapa sebab kenaikan atau penurunan harga  saham  diantaranya  antara  lain  aksi  korporasi  perusahaan  (contohnya  terjadinya akuisisi,  merger,  right  issue  atau  divestasi),  proyeksi  kinerja  perusahaan  pada  masa mendatang  (tingkat  dividen  tunai,  tingkat  rasio  utang,  rasio  nilai  buku/ Price  to  Book Value , earnings  per  share ,  dan  tingkat  laba  suatu  perusahaan),  kebijakan  pemerintah (seperti  kebijakan  ekspor  impor,  kebijakan  perseroan,  kebijakan  utang,  kebijakan Penanaman  Modal  Asing),  fluktuasi  kurs  rupiah  terhadap  mata  uang  asing  bisa berdampak positif ataupun negatif bagi perusahaan-perusahaan tertentu khususnya yang memiliki beban utang mata uang asing akan dirugikan akibat melemahnya kurs rupiah sering  kali  melemahkan  harga-harga  saham  di  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  dan kondisi fundamental ekonomi makro (contoh tingkat inflasi juga termasuk dalam salah satu faktor kondisi ekonomi makro. Pengangguran yang tinggi yang diakibatkan faktor keamanan dan goncangan politik juga berpengaruh secara langsung terhadap naik atau turunnya harga saham.
Berdasarkan  hasil  uji  beda  dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat  perbedaan  yang signifikan  antara  variabel Trading  Volume  Activity sebelum  dan  sesudah  pelaksanaan artinya pelaksanaan Asean Games 2018 di Indonesia yang diselenggarakan pada tanggal
Vol. 17, No. 1    Januari 2019
18 Agustus 2018 dapat mempengaruhi pergerakan aktivitas volume perdagangan saham perusahaan manufaktur sektor Consumer Goods . Hasil penelitian tersebut sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  oleh  Sari,  purnamawati  dan  Herawati  (2017)  yaitu terdapat perbedaan rata-rata trading volume activity yang signifikan sebelum dan sesudah peristiwa. Akan tetapi tidak sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Octafilia (2016) dan Purba dan Handayani (2017) yaitu tidak terdapat perbedaan Average Trading Volume Activity sebelum dan sesudah peristiwa.
Perbedaan Return Saham sebelum dan sesudah periode pelaksanaan Asean Games 2018
Wahyudi  (2003)  menjelaskan  bahwa return saham  dapat  dibedakan  menjadi  dua yaitu return saham sesungguhnya ( Actual Return ) dan return yang diharapkan ( Expected Return ). Return sesungguhnya merupakan return yang sudah terjadi yang dihitung dari selisih  harga  sekarang  relatif  terhadap  harga  sebelumnya,  sedangkan  return  yang diharpkan adalah return yang diharapkan akan diperoleh oleh investor di masa yang akan datang. Return memiliki dua komponen yaitu Current Income dan Capital Gain . Bentuk dari Current  Income berupa  keuntungan  yang  diperoleh  melalui  pembayaran  yang bersifat  periodik  berupa  deviden  sebagai  hasil  kinerja  fundamental  perusahaan, sedangkan Capital  Gain berupa  keuntungan  yang  diterima  karena  selisih  antara  harga jual  dan  harga  beli  saham.  Besarnya Capital  Gain suatu  saham  akan  positif,  bilamana harga jual dari saham yang dimiliki lebih tinggi dari harga belinya.
Deskripsi pergerakan return saham sebelum dan sesudah pelaksanaan Asean Games 2018 di Indonesia pada tanggal 18 Agustus 2018 menunjukkan penurunan. Penyebab lain naik  turunnya  harga  saham,  antara  lain  pertama  info-info  manipulatif,  berita  ataupun rumor serta sentimen pasar, kedua factor manipulasi pasar dan ketiga faktor kepanikan.
Berdasarkan hasil uji beda Paired Sample t Test dapat disimpulkan bahwa terdapat perbedaan  yang  signifikan  antara  variabel Return Saham  sebelum  dan  sesudah pelaksanaan, artinya pelaksanaan Asean Games 2018 di Indonesia yang diselenggarakan pada  tanggal  18  Agustus  2018  dapat  mempengaruhi  pergerakan Return saham perusahaan manufaktur sektor Consumer Goods. Hasil penelitian tersebut sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Purba dan Handayani (2017) bahwa terdapat perbedaan abnormal  return bernilai  negatif  signifikan  pada  satu  hari  di  sekitar  tanggal  peristiwa
Vol. 17, No. 1    Januari 2019
berarti bahwa pasar bereaksi terhadap peristiwa tersebut namun hanya bersifat sesaat dan tidak berkepanjangan. Akan tetapi tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Sari,  purnamawati  dan  Herawati  (2017)  bahwa  tidak  terdapat  perbedaan  rata-rata abnormal return yang signifikan sebelum dan sesudah peristiwa.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
1. Terdapat  perbedaan  yang  signifikan  variabel Trading  Volume  Activity (TVA) sebelum  dan  sesudah  pelaksanaan  Asean  Games  2018  di  Indonesia  yang diselenggarakan  pada tanggal  18  Agustus  2018  artinya  pelaksanaan  Asean  Games 2018  mempengaruhi  pergerakan  aktivitas  volume  perdagangan  saham  perusahaan manufaktur sektor Consumer Goods .
2. Terdapat  perbedaan  yang  signifikan  variabel Return Saham  sebelum  dan  sesudah pelaksanaan Asean Games 2018 di Indonesia yang diselenggarakan pada tanggal 18 Agustus  2018  artinya  pelaksanaan  Asean  Games  2018  mempengaruhi  pergerakan Return saham perusahaan manufaktur sektor Consumer Goods.

## Saran
Saran-saran penelitian sebagai berikut : (1) Bagi investor, sebagai investor sebaiknya terus  memantau  pergerakan  harga  saham  dan  selalu  mencermati  faktor-faktor penyebab  naik  turunnya  harga  saham,  hal  ini  setidaknya  dapat  menghinadri resiko-resiko atau setidaknya mengantisipasi seminimal mungkin sehingga kerugian yang  ditanggung  tidak  sebesar  bila  sama  sekali  tidak  tahu  tentang  faktor-faktor tersebut.  (2)  bagi  peneliti,  sebaiknya  menambah  periode  waktu  pengamatan  agar hasil yang diperoleh lebih baik.

## REFERENSI
Abdul  Halim  dan  Nasuhi  Hidayat,  2000. Studi  Empiris  Tentang  Pengaruh  Volume Perdagangan dan Return Terhadap Bid-Ask Spread Saham Industri Rokok di BEJ dengan  Model  Korelasi  Kesalahan ,  Jurnal  Riset  Akuntansi  Indonesia.  Vol,  3 hal.69-85.
Majalah Ilmiah Solusi Vol. 17, No. 1    Januari 2019
ISSN : 1412-5331
Fahmi,  Irham  dan  Yovi  Lavianti  Hadi.  2009. Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi.
Bandung : Alfabeta
Ghozali,  Imam.  2006. Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS .  Cetakan Keempat. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegor
Japan's  swimmer  Ikee  named  Asian  Games.  MVP.  Xinhuanet.  Xinhuanet.com.  2 September 2018. Diakses tanggal 2 September 2018.
Jogiyanto.  (2008). Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi.  Edisi  Kelima ,  BPFE. Yogyakarta
Jogiyanto.  2012. Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi:  Edisi  Ketujuh .  Yogyakarta.
BPFE -Yogyakarta.
Kasmir. 2007. Dasar-dasar Perbankan. PT Raja Grafindo Persada, Jakarta
Kontan.co.id.  2018. Asian  Games  berpeluang  mengerek  saham  consumer . https://investasi.kontan.co.id/. Diakses pada tanggal 20 Juli 2018.
Legiman,  Fachreza  Muhammad,  et  al.  2015.  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  return saham  pada  perusahaan  agroindustry  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2009-2012. Jurnal EMBA, vol.3 No.3.
Nany,  Magdalena.,  Aris,  M.  Abdul.  2004. Pengujian  Stabilitas  Struktural  Pengaruh Harga Saham, Return Saham, Varian Return Saham, dan Volume Perdagangan Saham  Terhadap  Bid  Ask  Spread  Pra  dan  Pasca  Pengumuman  Laporan Keuangan . Empirika. Vol. 17 No. 1. pp. 40-49.
Purba,  Fransisko  dan  Siti  Ragil  Handayani.  2017. Analisis  Perbedaan  Reaksi  Pasar Modal  Indonesia  Sebelum  Dan  Sesudah  Peristiwa  Non  Ekonomi  (Studi  pada Peristiwa Politik Pilkada DKI Jakarta 2017 Putaran Kedua) . Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) | Vol. 51 No. 1 Oktober 2017|
administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id
Sawidji  Widoatmodjo.  2012. Cara  Cepat  Memulai  Investasi  Saham  Panduan  Bagi Pemula . Jakarta: PT Elex Media Komputindo
Sutrisno, Wang. (2010). Manajemen Keuangan, Teori, Konsep dan Aplikasi , Yogyakarta: Ekonisia
Sugiyono.  (2017). Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D .  Bandung: Alfabeta
Widiyanto, M.A (2013). Statistika Terapan , Jakarta : PT Elex Media Komputind
Wira, Desmond.  2018. Prospek  Pasar  Saham  di  Tahun  2018 . http://juruscuan.com