ANALYSIS THE EFFECT OF PROFITABILITY ON STOCK RETURNS AT MINING SECTOR IN INDONESIA STOCK EXCHANGE IN 2012 - 2016

## Yusrizal dan Noviria Melati Kent
Program Studi S1 Akuntansi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pelita Indonesia Jalan Jend. Ahmad Yani No. 78-88 No. Telp. (0761) 24418 Pekanbaru 28127 Email : rizalyusrizal59@yahoo.co.id dan melati17ria@gmail.com

## ABSTRACT
The purpose of this research to analyze the effect of profitability on stock returns at mining sector in Indonesia Stock  Exchange.  The  population  in  this  research  is  the  mining  sector  company  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange  in  2012  -  2016.  This  research  uses  secondary  data.  The  Independent  variables  used  are  Return  on Assets, Return on Equity, Gross Profit Margin and Net Profit Margin tested its effect on the dependent variable (Stock Return). The data analysis technique used is multiple linear regression analysis using t-test for testing the hypothesis. The result of this research indicate that Return on Assets, Return on Equity, Gross Profit Margin and Net Profit Margin has an effect but not significant on the Sector Mining Stock Return Index.
Keywords: Stock Sector Mining Return, Profitability Ratio, ROA, ROE, GPM, NPM
ANALISIS PENGARUH RASIO PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR PERTAMBANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
(BEI) PERIODE 2012 - 2016

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  untuk  menganalisis  pengaruh  rasio  profitabilitas  terhadap return saham  sektor pertambangan  yang  ada  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2012 - 2016. Data yang digunakan adalah data sekunder. Variabel Independen yang di gunakan adalah Return on Assets, Return on Equity, Gross ProfitMargin dan Net Profit Margin yang diuji pengaruhnya terhadap variabel dependen yaitu Return Saham. Teknik analisis yang  digunakan  adalah  analisis  regresi  linier  berganda  dengan  menggunakan  uji  t  untuk  pengujian  hipotesis. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa secara parsial variabel Return on Assets, Return on Equity, Gross Profit Margin dan Net  Profit  Margin berpengaruh  namun  tidak  signifikan  terhadap Return Saham  Sektor Pertambangan.
Kata Kunci: Return Saham Sektor Pertambangan, Rasio Profitabilitas, ROA, ROE, GPM, NPM

## PENDAHULUAN
Investasi memiliki peran penting terhadap pergerakan roda perekonomian Indonesia. Dilihat dari sudut pandang perkembangan hubungan internasional, investasi selalu  menjadi topik utama pembicaraan. Investasi  merupakan bentuk penundaan konsumsi masa sekarang untuk memperoleh konsumsi di masa yang akan datang, di mana di dalamnya  terkandung  resiko  ketidakpastian  sehingga  dibutuhkan  kompensasi  atas  penundaan  tersebut (Parluhutan, dkk, 2010:1). Menurut Joko Salim dalam buku 108 Tanya Jawab Tentang Investasi, investasi adalah suatu cara atau strategi untuk memutar kelebihan dana yang lebih besar, baik dengan campur tangan kita maupun tidak. Investasi dibagi menjadi dua jenis, yaitu berwujud dan tidak berwujud. Investasi yang berwujud misalnya, pembelian  emas,  tanah,  properti  dan  valuta  asing.  Sedangkan  investasi  yang  tidak  berwujud  misalnya  saham, obligasi, dan deposito. Investasi memiliki dua sisi yang berseberangan yaitu risk dan return .
Pasar  modal  merupakan  suatu  sarana  yang  di  sediakan  untuk  suatu  individu/lembaga  yang  ingin menginvestasikan  kelebihan  dananya  dan  sarana  yang  dimanfaatkan  oleh  suatu  perusahaan/badan  usaha  untuk mencari investor dalam rangka penambahan dana untuk operasional perusahaan. Tujuan utama dari dilakukannya aktivitas di pasar modal adalah untuk memperoleh keuntungan ( return ).
Saham  merupakan  instrumen  investasi  yang  banyak  dipilih  para  investor  karena  memberikan  tingkat keuntungkan ( return ) yang menarik. Saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan modal seseorang atau pihak (badan usaha) dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Dengan menyertakan modal tersebut maka pihak tersebut memiliki klaim atas pendapatan perusahaan, klaim atas asset perusahaan, dan berhak hadir dalam Rapat  Umum  Pemegang  Saham  (RUPS)  (Martalena  dan  Malinda,  2011:12).  Saham  adalah  instrumen  investasi yang di perdagangkan di pasar modal.
Menurut Jogiyanto (2010:205), return merupakan hasil yang diperoleh dari investasi. Return merupakan indikator untuk  meningkatkan kesejahteraan para investor dan juga pemegang saham. Oleh karena itu, investor memiliki kepentingan untuk mampu memprediksi berapa besar tingkat pengembalian investasi mereka (Marlina dan  Sari,  2009).  Jadi,  dapat  di  simpulkan  bahwa return saham  adalah  hasil  (keuntungan  atau  kerugian)  yang diperoleh dari investasi saham. Atas hal itu, maka penelitian mengambil return saham sebagai variabel dependen.
Dalam berinvestasi, mengukur keuntungan ( return ) dan resiko ( risk ) merupakan suatu kewajiban karena keuntungan  dan  resiko  investasi  dalam  kondisi  yang  tidak  pasti  (probabilistik).  Oleh  karena  itu,  para  investor yang akan melakukan investasi terhadap suatu perusahaan akan melakukan penilaian terhadap kinerja perusahaan tersebut baik melalui analisis sendiri terhadap kegiatan perdagangan saham yang telah berlangsung di masa lalu hingga sekarang, maupun dengan memanfaatkan saran yang di berikan oleh para analis pasar modal.
Kinerja perusahaan dapat diukur dengan banyak indikator. Salah satunya adalah analisa rasio keuangan. Rasio keuangan diperoleh dengan cara menghubungkan 2 atau lebih data keuangan. Data tersebut di ambil dari angka  -  angka  pada  neraca  dan  laporan  rugi/laba.  Untuk  membuktikan  perusahaan  sudah  berjalan  baik, diperlukan  indikator  pembanding.  Indikator  yang  dipakai  sebagai  tolak  ukur,  bisa  rasio  rata  -  rata  industri  di mana  perusahaan  beroperasi,  rasio  perusahaan  sejenis  atau  rasio  periode  sebelumnya.  Dengan  demikian  akan diperoleh  informasi  yang  akurat  (Habib,  2008:51).  Analisis  rasio  -  rasio  keuangan  umumnya  di  bagi  dalam  6 kelompok  yaitu  rasio  likuiditas,  rasio  leverage,  rasio  aktivitas,  rasio  profitabilitas,  rasio pertumbuhan  dan  rasio penilaian.
Di  antara  rasio  -  rasio  tersebut,  dipilih  rasio  profitabilitas  sebagai  variabel  independen.  Hal  ini  karena rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  yang  berhubungan  dengan  tingkat  keuntungan  dan  kerugian  perusahaan. Menurut Toto (2013:167), investor lebih berkepentingan terhadap rasio profitabilitas karena rasio ini merupakan tolak ukur utama keberhasilan perusahaan. Semakin baik rasio profitabilitas, semakin baik juga return saham di peroleh. Rasio profitabilitas yang menjadi variabel penelitian adalah Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Gross Profit Margin (GPM) dan Net Profit Margin (NPM) karena merupakan rasio yang paling sering di gunakan investor dalam pengambilan keputusan.
Return  on  Assets (ROA)  adalah  rasio  yang  menghitung  tingkat  pengembalian  (imbalan  hasil)  yang  di peroleh dari suatu investasi. Secara teori, rasio ini membandingkan antara laba bersih dengan total assets (Habib, 2008:60). Return  on  Equity (ROE)  adalah  rasio  yang  membandingkan  antara  laba  bersih  setelah  pajak  dengan total  ekuitas  (Arifin,  2007:83). Gross  Profit  Margin (GPM)  menunjukkan  berapa  persen  keuntungan  yang diperoleh  dari  penjualan  produk. Net  Profit  Margin (NPM)  menunjukkan  tingkat  keuntungan  bersih  (setelah dikurangi  dengan  biaya  -  biaya)  yang  di  peroleh  dari  bisnis  atau  menunjukkan  sejauh  mana  perusahaan mengelola bisnisnya (Taufik, 2010:122).
Dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) perusahaan yang terdaftar di bagi menjadi 3 kategori yaitu Industri Penghasil  Bahan  Baku,  Manufaktur  dan  Jasa.  Ketiga  kategori  tersebut  kemudian  dibagi  lagi  menjadi  9  sektor utama dan 49 sub sektor. Berikut adalah data rata - rata return saham dari 9 sektor utama yang terdaftar di BEI :
Tabel 1. Rata - Rata Return Saham pada 9 Sektor Utama Perusahaan di BEI
Sektor 2012 2013 2014 2015 2016 Pertanian (3.87%) 3.73% 9.86% (26.87%) 8.43% Pertambangan (26.41%) (23.31%) (4.22%) (40.75%) 70.73%
ISSN 2549-5704
Industri Dasar dan Kimia 28.97% (8.70%) 13.09% (24.98%) 31.96% Aneka Industri 1.94% (9.84%) 8.47% (19.11%) 29.64% Industri Barang Konsumsi 18.99% 13.81% 22.21% (5.19%) 12.56% Property, Real Estate and Building Construction 42.44% 3.20% 55.76% (6.47%) 5.47% Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi 29.75% 2.52% 24.71% (15.42%) 7.57% Keuangan 11.86% (1.77%) 35.41% (6.10%) 18.17% Perdagangan Jasa dan Investasi 27.27% 4.84% 13.11% (3.31%) 1.31%

## Sumber : Data Olahan
Tabel  1  menunjukkan  perkembangan return saham  dalam  periode  lima  tahun  yaitu  dari  tahun  2012  - 2016  yang  mengalami  perubahan  bervariasi  dan  fluktuasi  yang  berbeda  setiap  tahunnya.  Pada  Tabel  1  juga terlihat  bahwa  diantara  ke-9  sektor  utama  yang  terdaftar  di  BEI,  sektor  pertambangan  yang  mengalami return saham paling rendah selama 4 tahun berturut - turut dari tahun 2012 hingga 2015, tetapi pada tahun 2016 sektor pertambangan  mengalami  peningkatan  return  saham  yang  sangat  tinggi  dan  menempati  posisi  pertama  sebesar 70.73 %.

## Sumber : Data Olahan
Gambar 1. Grafik Pergerakan Return Saham Sektor Pertambangan di Bursa Efek Indonesia Periode 2012 - 2016
Pada  Gambar  1  di  atas  terlihat  bahwa return saham  sektor  pertambangan  selama  periode  2012-2015 selalu  berada  dalam  posisi  negatif,  hal  ini  di  karenakan  mulai  merosotnya  harga  jual  batu  bara  di  tahun  2012 sebesar  30%  dibandingkan  tahun  2011  yang  mempengaruhi return saham  sektor  pertambangan.  Harga  jual batubara yang menurun dapat mempengaruhi return saham pada sektor pertambangan karena dari 42 perusahaan yang  masuk  ke  dalam  kategori  sektor  pertambangan,  sebanyak  22  perusahaan  termasuk  dalam  kategori  sub sektor batu bara, 2 perusahaan dalam sub sektor batu-batuan, 9 perusahaan dalam sub sektor logam dan mineral lainnya  dan  sisanya  sebanyak  9  perusahaan  dalam  sub  sektor  minyak  dan  gas  bumi.  Pada  tahun  2015, retur n saham sektor pertambangan mencapai posisi terendah yaitu -40,75 %, hal ini karena faktor ekonomi global pada tahun  2015  mengalami  perlambatan  yang  berimbas  pada  menurunnya  permintaan  global  (sumber  : ekonomi.kompas.com).  Tetapi,  pada  tahun  2016,  sektor  pertambangan  mengalami  peningkatan  yang  cukup tinggi  yaitu  mencapai  70,73%.  Hal  ini  terjadi  karena  meningkatnya  harga  batu  bara.  Kementerian  Energi  dan Sumber  Daya  Mineral  (ESDM)  menyatakan  harga  batu  bara  acuan  (HBA)  pada  Desember  2016  sebesar  USD 101,69 per metrik ton, naik 19,79 % dari bulan sebelumnya USD 84,89 per metrik ton. Kenaikan harga batu bara inilah  yang  membangkitkan  optimisme  investor  terhadap  kinerja  sektor  pertambangan  khususnya  batu  bara setelah  selama  beberapa  tahun  terakhir  harga  batu  bara  melemah.  Peningkatan  optimisme  investor  terhadap emiten batu bara mengakibatkan harga saham batu bara menanjak karena pembelian saham yang meningkat yang berakibat meningkatnya juga return saham sektor pertambangan (sumber : cnnindonesia.com).
Penelitian ini mempunyai tujuan yaitu untuk mengetahui dan menganalisa pengaruh rasio profitabilitas Return  on  Assets,  Return  on  Equity,  Net  Profit  Margin dan Gross  Profit  Margin terhadap return saham  pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftardi Bursa Efek Indonesia ( BEI ) periode 2012 - 2016.
Berdasarkan  permasalahan  di  atas,  maka  dilakukan  suatu  penelitian  yang  dirincikan  dalam  penelitian dengan  judul  “Analisis  Pengaruh  Rasio  Profitabilitas  terhadap Return Saham  pada  Perusahaan  Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012 - 2016.”
-60.00% -40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 2012 2013 2014 2015
2016
Sektor Pertambangan

## TINJAUAN PUSTAKA Pengertian Return Saham
Menurut  Jogiyanto  (2010:205), return merupakan  hasil  yang  diperoleh  dari  investasi.  Keuntungan  ( return ) adalah perubahan nilai antara periode t+1 dengan periode t ditambah pendapatan  - pendapatan lain yang terjadi selama peridode t tertentu (Habib, 2008:137).
Return saham  merupakan  laba  atas  suatu  investasi  yang  biasanya  dinyatakan  sebagai  tarif  persentase tahunan (Fakhrudin, 2008:169). Fahmi dan Yovi (2009:151) mengatakan return saham adalah keuntungan yang diperoleh  oleh  perusahaan,  individu  dan  institusi  dari  hasil  kebijakan  investasi  yang  dilakukannya.  Semakin tinggi return saham  maka  semakin  baik  investasi  yang  dilakukan  karena  dapat  menghasilkan  keuntungan, sebaliknya semakin return saham atau bahkan negatif maka semakin buruk hasil investasi yang dilakukan. Dapat di simpulkan, bahwa return saham adalah hasil (keuntungan atau resiko) yang di peroleh dari investasi saham. Return dapat berupa return realisasian  yang  sudah terjadi atau return ekspektasian  yang  belum terjadi tetapi yang diharapkan akan terjadi dimasa mendatang.
Return saham dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut (Jogiyanto, 2012 : 206) :
Dimana : P t = Harga saham pada periode t P t-1 = Harga saham pada periode t-1

## Return on Assets
Rasio ini adalah rasio yang menghitung tingkat pengembalian (imbalan hasil) yang diperoleh dari suatu investasi. Rasio ini dipakai untuk mengukur efektivitas perusahaan dalam memanfaatkan sumber ekonomi yang ada, guna menciptakan laba. Rasio return on assets disebut juga return on investment (ROI) (Habib, 2008 : 60). Menurut  Irham  Fahmi  (2011  :  137),  rasio return  on  investment (ROI)  sama  dengan  rasio return  on assets (ROA)  dimana  rasio  ini  melihat  sejauh  mana  investasi  yang  telah  ditanamkan  mampu  memberikan pengembalian keuntungan sesuai dengan yang diharapkan. Dan investasi tersebut sebenarnya sama dengan asset perusahaan yang ditanamkan atau ditempatkan. ROI dapat digunakan sebagai alat ukur tingkat kesehatan kinerja keuangan  sebuah  perusahaan  (Lukman  Syamsudin,  2009  :  63)  karena  ROI  dapat  menunjukkan  seberapa  baik suatu  perusahaan  mengendalikan  biaya  dan  memanfaatkan  sumber  daya  yang  dimiliki  untuk  memperoleh keuntungan (Gitman, 2008:68).
Return on Assets (ROA) menggambarkan kinerja keuangan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih dari aktiva yang digunakan untuk operasional perusahaan. ROA digunakan untuk mengetahui kinerja perusahaan berdasarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  mendayagunakan  jumlah  aset  yang  dimiliki,  ROA  akan  dapat menyebabkan  apresiasi  dan  depresiasi  harga  saham.  Kinerja  keuangan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba bersih  dari  aktiva  yang  digunakan,  akan  berdampak  pada  pemegang  saham  perusahaan.  ROA  yang  semakin bertambah menggambarkan kinerja perusahaan yang semakin baik dan para pemegang saham akan mendapatkan keuntungan  dari  dividen  yang  diterima  semakin  meningkat,  atau  semakin  meningkatnya  harga  maupun return saham (Sutrisno, 2009) dalam Meri (2014).
ROA dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :
Dimana : EAT = Earning After Tax / Laba setelah pajak Total Assets = Total aktiva

## Return on Equity
Rasio ini adalah rasio yang mengukur kemampuan laba atas modal sendiri yang dimiliki perusahaan (Darmadji Tjiptono dan  Hendy  M.Fakhrudin,  2011  : 158).  Menurut  Toto  (2013  :  160),  rasio  ROE akan  meningkat  ketika ROA-after tax bisa melampaui beban bunga setelah pajak.
Return on Equity (ROE) disebut juga dengan laba atas equity . Di beberapa referensi disebut juga dengan rasio total  asset  turnover atau  perputaran  total  aset.  Rasio  ini  mengkaji  sejauh  mana  suatu  perusahaan mempergunakan sumber daya yang dimiliki untuk memberikan laba atas ekuitas (Fahmi, 2011 : 137).
Return  on  Equity adalah  rasio  yang  memperlihatkan  sejauh  manakah  perusahaan  mengelola  modal sendiri  ( net  worth )  secara  efektif,  mengukur  tingkat  keuntungan  dari  investasi  yang  telah  dilakukan  pemilik modal sendiri atau pemegang saham perusahaan (Sawir 2009:20).
Menurut  Hanafi  dan  Halim  (2012:82), Return  on  Equity (ROE),  rasio  ini  mengukur  kemampuan perusahaan menghasilkan laba berdasarkan modal saham tertentu. Rasio ini merupakan ukuran profitabiitas dari sudut pandang pemegang saham.
Return  on  Equity yang  tinggi  menunjukkan  perusahaan  telah  memperoleh  laba  yang  tinggi  bagi  para pemegang saham. Investor yang akan membeli saham akan tertarik dengan ukuran profitabilitas ini karena para pemegang  saham  mempunyai  klaim  residual  (sisa)  atas  keuntungan  perusahaan.  Keuntungan  yang  diperoleh perusahaan yang pertama akan dipakai untuk membayar bunga liabilitas, kemudian saham preferen. Apabila ada sisa,  maka  keuntungan  tersebut  akan  diberikan  kepada  para  pemegang  saham  biasa.  Apabila  laba  bersih perusahaan  tinggi,  maka  pemegang  saham  biasa  akan  mendapat  bagian  dari  laba  dan  dapat  meningkatkan kekayaan para pemegang saham, sehingga hal ini dapat menarik perhatian lain untuk  menanamkan dananya ke perusahaan dan memberi dampak pada naiknya harga saham perusahaan (Nur, 2011).
ROE dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :
Dimana : EAT = Earning After Tax / Laba setelah pajak Equitas = Ekuitas / Modal

## Gross Profit Margin
Rasio gross  profit  margin merupakan  margin  laba  kotor.  Mengenai gross  profit  margin, Lyn  M.Fraser  dan Aileen  Ormiston  memberikan  pendapatnya  yaitu  :  “Margin  laba  kotor,  yang  memperlihatkan  hubungan  antara penjualan  dan  beban  pokok  penjualan,  mengukur  kemampuan  sebuah  perusahaan  untuk  mengedalikan  biaya persediaan  atau  biaya  operasi  barang  maupun  untuk  meneruskan  kenaikan  harga  lewat  penjualan  kepada pelanggan.” Atau lebih jauh Joel G.Siegel dan Jae K.Shim mengatakan bahwa, “Persentase dari sisa penjualan setelah sebuah perusahaan membayar barangnya; juga disebut margin keuntungan kotor ( gross profit margin )”. (Fahmi, 2011 : 136).
GPM merupakan ukuran efisiensi operasi perusahaan dan juga penetapan harga produk. Apabila harga penjualan  meningkat,  maka  GPM  akan  menurun,  begitu  juga  sebaliknya.  Semakin  besar  rasio  GPM,  maka semakin  baik  keadaan  operasi  perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa cost  of  good  sold relatif  rendah dibandingkan  dengan  penjualan.  Sebaliknya,  semakin  rendah  GPM,  semakin  kurang  baik  operasi  perusahaan (Gitman, 2008 : 67).
Gross  Profit  Margin merupakan  rasio  atas  pembagian  antara Gross  Profit yang  diperoleh  perusahaan dengan tingkat penjualan yang dicapai pada periode yang sama. Rasio ini menggambarkan efisiensi perusahaan dalam menghasilkan laba kotor yang dapat dicapai dalam setiap rupiah penjualan (Nur, 2011).
GPM dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :
Dimana : Sales = Penjualan Cost of Good Sold = Harga Pokok Penjualan

## Net Profit Margin
Net  Profit  Margin disebut  juga  dengan  rasio  pendapatan  terhadap  penjualan.  Mengenai profit  margin ini,  Joel G.Siegel dan Jae K.Shim mengatakan, “(1) Margin laba bersih sama dengan laba bersih dibagi dengan penjualan bersih.  Ini  menunjukkan  kestabilan  kesatuan  untuk  menghasilkan  untuk  menghasilkan  perolehan  pada  tingkat penjualan  khusus.  Dengan  memeriksa  margin  laba  dan  norma  industri  sebuah  perusahaan  pada  tahun-tahun sebelumnya, kita dapat menilai efisiensi operasi dan strategi penetapan harga serta status persaingan perusahaan dengan perusahaan lain dalam industri tersebut. (2) Margin laba kotor sama dengan laba kotor sama dengan laba kotor dibagi laba bersih. Margin laba yang tinggi lebih disukai karena menunjukkan bahwa perusahaan mendapat hasil yang baik melebihi harga pokok penjualan.” (Fahmi, 2011 : 136).
NPM adalah ukuran profitabilitas perusahaan dari penjualan setelah memperhitungkan semua biaya dan pajak penghasilan. Rasio ini berfungsi untuk mengukur tingkat kembalian keuntungan bersih terhadap penjualan bersihnya.  Hal  ini  mengindikasikan  seberapa  baik  perusahaan  dalam  menggunakan  biaya  operasional  karena menghubungkan  laba  bersih  dengan  penjualan  bersih.  NPM  sering  digunakan  untuk  mengevaluasi  efisiensi perusahaan  dalam  mengendalikan  beban-beban  yang  berkaitan  dengan  penjualan.  Jika  suatu  perusahaan menurunkan  beban  relatifnya  terhadap  penjualan  maka  perusahaan  tentu  akan  mempunyai  lebih  banyak  dana untuk kegiatan-kegiatan usaha lainnya (Gitman, 2008 : 67).
NPM dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :
Dimana :
EAT = Earning After Tax / Laba setelah pajak Sales    = Penjualan
Kerangka Pemikiran
Sumber : Data Olahan Gambar 2. Kerangka Pemikiran

## METODE PENELITIAN Populasi dan Sampel Penelitian
Menurut  Sugiyono  (2012:119),  Populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas  objek/subjek  yang mempunyai  kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan  ditarik kesimpulannya.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia sebanyak 42 perusahaan.
Menurut Sugiyono (2012:120), sampel adalah sebagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi.  Meskipun  sampel  hanya  merupakan  bagian  dari  populasi,  kenyataan-kenyataan  yang  diperoleh  dari sampel itu harus dapat menggambarkan populasi.
Teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  Purposive  Sampling. Menurut  Sugiyono  (2012:126),  purposive  sampling  adalah  teknik  penentuan  sampel  dengan  pertimbangan tertentu. Adapun kriteria yang digunakan untuk memilih sampel yaitu :

## Tabel 2. Kriteria Penelitian
No. Kriteria Jumlah 1 Populasi 42 perusahaan 2 Perusahaan  yang  tidak  memiliki  data  laporan  keuangan  &  data harga  saham  yang  lengkap dan berstatus delisting di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2012 - 2016 (15 perusahaan) Jumlah Sampel 27 perusahaan
Sumber : Data Olahan

## Jenis dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder yaitu data yang telah tersedia dan dikumpulkan oleh pihak lain (Sanusi 2011:104). Data sekunder yang digunakan dalam penelitian ini bersumber dari Indonesia Data Exchange (IDX) dan data tersebut di peroleh dari website (www.idx.co.id).
Data yang di perlukan dalam penelitian ini terdiri dari : (a) Laporan keuangan tahunan (annual report) yang  diterbitkan  oleh  perusahaan  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2012-2016,  (b)  Laporan harga saham pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di BEI periode 2012-2016.
Konsep return saham  dalam  penelitian  ini  adalah  harga  saham  saat  ini  dikurangi  dengan  harga  saham periode sebelumnya dibagi harga saham periode sebelumnya.
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  kuantitatif  yakni  data  yang  menekankan pengujian  teori  melalui  pengukuran  variabel  penelitian  dengan  angka  dan  melakukan  analisis  data  dengan prosedur statistik.

## Definisi Operasional Variabel
Terdapat  dua  jenis  variabel  dalam  penelitian  ini  yaitu  variabel  independen  dan  variabel  dependen.  Variabel independen  terdiri  dari Return  On  Assets,  Return  On  Equity,  Gross  Profit  Margin dan Net  Profit  Margin. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah return saham.

## Tabel 3. Definisi Operasional Variabel
No. Variabel Pengertian Pengukuran Skala 1 Return Saham Hasil  yang  diperoleh  oleh  perusahaan,  individu  dan institusi  dari  hasil  kebijakan  investasi  saham  yang dilakukan pada perusahaan sektor pertambangan.
(Sumber : Jogiyanto, 2012 : 206) Rasio

## BILANCIA
2 Return  on  Assets (ROA) Rasio  ini  dipakai  untuk  mengukur  efektivitas  perusahaan dalam  memanfaatkan  sumber  ekonomi  yang  ada,  guna menciptakan laba pada perusahaan sektor pertambangan. (Sumber : Habib, 2008 : 60) Rasio 3 Return  on  Equity (ROE) Rasio  ini  adalah  rasio  yang  mengukur  kemampuan  laba atas  modal  sendiri  yang  dimiliki  perusahaan  pada  sektor pertambangan. (Sumber  :  Darmadji  Tjiptono  dan Hendy M.Fakhrudin, 2011 : 158) Rasio 4 Gross Profit Margin (GPM) Rasio  yang  mengukur  efisiensi  pengedalian  harga  pokok produksinya    pada perusahaan sektor pertambangan. (Sumber : Fahmi, 2011 : 136) Rasio 5 Net  Profit  Margin (NPM) Rasio  yang  mengukur  efisiensi  perusahaan  dalam mengendalikan  beban-beban  yang  berkaitan  dengan penjualan bersihnya pada perusahaan sektor pertambangan. (Sumber : Fahmi, 2011 : 136) Rasio

## Sumber : Data Olahan

## Teknik Analisis Data
Metode  analisis  data  dalam  penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda  ( multiple  regression ) untuk  memperolah  gambaran  yang  menyeluruh  mengenai  perubahan  antara  variabel Return  on  Assets (ROA), Return  on  Equity (ROE), Gross  Profit  Margin (GPM),  dan Net  Profit  Margin (NPM)  terhadap return saham. Regresi  linier  berganda  menyatakan  hubungan  kualitas  antara  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen (Sanusi, 2011:134). Data di olah dengan menggunakan program SPSS ( Statistical Product and Service Solutions ) for Windows 19.
Jika  data  tidak  memenuhi  uji  asumsi  klasik,  maka  alat  pengujian  di  ganti  menjadi  SmartPLS  3.0. Software Smart PLS 3.0 merupakan teknik statistika multivarian yang melakukan perbandingan antara variabel dependen  berganda  dan  variabel  independen  berganda.  PLS  merupakan  salah  satu  metode  statistika  SEM berbasis  varian  yang  didesain  untuk  menyelesaikan  regresi  berganda  ketika  terjadi  permasalahan  spesifik  pada data.
Keunggulan-keunggulan  dari  PLS  menurut  Abdullah  dan  Jogiyanto  (2009)  adalah  :  (a)  Mampu memodelkan  banyak  variabel  dependen  dan  variabel  independen  (model  kompleks),  (b)  Mampu  mengelola masalah  multikolinearitas  antar  variabel  independen,  (c)  Hasil  tetap  kokoh  walaupun  terdapat  data  yang  tidak normal dan hilang, (d) Dapat digunakan pada konstruk reflektif dan formatif, (e) Dapat digunakan pada sampel kecil,  (f)  Tidak  mensyaratkan  data  berdistribusi  normal,  (g)  Dapat  digunakan  pada  data  dengan  tipe  skala berbeda yaitu nominal, ordinal dan sebagainya.
Terdapat  beberapa  alasan  yang  menjadi  penyebab  digunakan  PLS  dalam  suatu  penelitian.  Dalam penelitian ini alasan-alasan tersebut yaitu: pertama, PLS merupakan metode analisa data yang didasarkan asumsi sampel  kecil  yaitu  jumlah  sampel  yang  kurang  dari  100  dan  sampel  yang  memiliki  nilai  residual  yang  besar. Kedua, PLS dapat digunakan untuk menganalisis teori yang masih dikatakan lemah karena PLS dapat digunakan untuk prediksi. Ketiga, PLS meniadakan asumsi klasik pada data yang menjadi sampel penelitian.

## Uji Asumsi Klasik
Uji  Normalitas  dilakukan  untuk  menguji  apakah  variabel  terikat  dan  variabel  bebas  pada  suatu  metode  regresi mempunyai  distribusi  normal  atau  tidak.  Model  regresi  yang  baik  adalah  model  yang  memiliki  distribusi  data normal  atau  mendekati  normal  yang  dilihat  dari Normal  Probability  Plot .  Jika  data  menyebar  disekitar  garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas (Uyanto, 2009:39). Selain  dengan  melihat  grafik Normal  Probability  Plot ,  bentuk  data  yang  terdistribusi  secara  normal  dapat  juga dilihat melalui grafik Histogram. Data yang terdistribusi secara normal akan berbentuk seperti lonceng (Wibowo, 2012 : 61). Uji Normalitas dapat juga dilakukan dengan dengan uji statistik Kolmogorov-Smirnov Test . Dengan uji ini, data terdistribusi normal jika memiliki nilai signifikansi > 0.05 (Ghozali, 2011).
Uji  Multikolinieritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi  antar variabel bebas. Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel bebas. untuk menguji ada tidaknya gejala multikolinearitas digunakan Tolerance Value atau Variance Inflation Factor (VIF). Jika nilai VIF di bawah 10 dan Tolerance Value di atas 0,10 maka terdapat gejala multikolinearitas. Dan jika nilai VIF < 10, maka dapat disimpulkan data bebas dari gejala multikolinieritas.
Uji  Heteroskedastisitas  adalah  pengujian  untuk  melihat  apakah  dalam  suatu  model  regresi  terdapat ketidaksamaan variance dari residual suatu pengamatan ke pengamatan lainnya. Jika variance dari residual suatu pengamatan  ke  pengamatan  lainnya  tetap,  maka  disebut  homoskedastisitas  dan  jika  berbeda  disebut heteroskedastisitas. Suatu model regresi yang baik harus bebas dari masalah heteroskedastisitas, dengan kata lain harus  homoskedastisitas.  Untuk  menguji  ada  tidaknya  masalah  heteroskedastisitas  dapat  dilakukan  dengan menggunakan grafik scatterplot yaitu dengan melihat apakah terdapat pola tertentu pada grafik scatterplot antara SRESID  dan  ZPRED  dimana  sumbu  Y  adalah  Y  yang  telah  diprediksi  dan  sumbu  X  adalah  residual.  Dasar analisis  yang digunakan untuk  mendeteksi heteroskedastisitas adalah sebaga berikut : (1) Jika ada pola tertentu (titik-titik  yang ada  membetuk pola tertentu  yang teratur  seperti bergelombang,  melebar kemudian  menyempit)
maka dapat diidentifikasikan telah terjadi heteroskedastisitas, (2) Jika tidak ada pola yang jelas (titik  - titik yang ada menyebar di atas dan di bawah angka 0 dan sumbu Y) maka tidak terjadi heteroskedastisitas.
Uji  autokorelasi  bertujuan  menguji  apakah  dalam  model  regresi  linier  ada  korelasi  antara  kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t  -1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka  dinamakan  ada  problem  autokorelasi  (Imam  Ghozali,  2011:  110).  Untuk  menguji  ada  atau  tidaknya autokorelasi  pada  model  ini,  maka  digunakan  uji  Durbin-Watson  (DW-Test).  Uji  ini  digunakan  dengan  cara membandingkan  nilai  Durbin-Watson  (d)  dengan  nilai  kristisnya  (dl  dan  du)  yang  terdapat  dalam  tabel  Durbin Watson dengan nilai signifikansi 5%.

## Statistik Deskriptif
Analisis  deskriptif  yaitu  memberikan  gambaran  atau  deskriptif  empiris  atas  data  yang  dikumpulkan  dalam penelitian  (Abdul,  2010).  Statistik  deskriptif  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah mean dan  standar deviasi. Fungsi masing-masing dari statistik deskriptif yaitu sebagai berikut : (a) Mean yakni untuk mengetahui nilai  rata-rata  dari  suatu  kelompok  data,  (b)  Standar  deviasi  yakni  nilai  yang  menunjukkan  tingkat  variasi  dari suatu kelompok data.

## Teknik Uji Hipotesis Berdasarkan SmartPLS 3.0
Penelitian ini menggunakan konstruk undimensional dengan indikator formatif. Konstruk undimensional adalah konstruk yang dibentuk langsung dari manifest variabel dengan arah indikator dapat berbentuk formatif ataupun reflektif  sedangkan  konstruk  dengan  indikator  formatif  mengasumsikan  bahwa  setiap  indikatornya mendefinisikan  atau  menjelaskan  karakteristik  domain  konstruknya  (Ghozali  dan  Latan,  2012)  dalam  Yohana Carla (2013).
Measurement model atau pengukuran  model adalah pengujian  yang dilakukan terhadap indikator  yang membentuk  variabel  laten  eksogen.  Model  pengukuran  ini  menggunakan confirmatory  factor  analysis (CFA). Tujuan  dari  CFA  adalah  untuk  mengetahui  validitas  dari  indikator  yang  membentuk  variabel  laten  eksogen tersebut.  Untuk  konstruk  reflektif  dibutuhkan  pengujian  validitas  dan  realibilitas  konstruk,  sedangkan  untuk konstruk  formatif,  pengukuran  dilakukan  hanya  dengan  melihat  signifikansi weight nya  saja.  Oleh  karena penelitian  ini  menggunakan  konstruk  formatif,  maka  yang  perlu  dilakukan  dalam  model  pengukuran  untuk penelitian  ini  diantaranya  (Ghozali  dan  Latan,  2012)  :  (a)  Memperoleh  signifikansi weight melalui  prosedur bootstrapping .  Jika  diperoleh  nilai  p-value  <  0.05  dan  VIF  <  10  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  indikator konstruk adalah valid, (b) Melakukan uji multikolinearitas dengan menghitung nilai VIF dimana ketentuan yang direkomendasikan adalah nilai VIF < 10.
Structural  Model merupakan  bagian  pengujian  hipotesis  yang  digunakan  untuk  menguji  signifikansi variabel laten eksogen (variabel independen) terhadap variabel laten endogen (variabel dependen) dan nilai dari R 2 (Ghozali dan Latan, 2012). Nilai R2 0.75 ; 0.50 dan 0.25 menunjukkan model kuat, moderate dan lemah.

## Analisis Regresi Berganda
Regresi  linier  berganda  menyatakan  hubungan  kualitas  antara  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen (Sanusi,  2011:134).  Analisis  regresi  linier  berganda  bertujuan  untuk  meramalkan  pengaruh  dua  atau  lebih variabel  bebas  (X)  terhadap  satu  variabel  terikat  (Y)  atau  untuk  membuktikan  ada  atau  tidaknya  hubungan fungsional antara dua buah variabel bebas (X) atau lebih dari sebuah variabel terikat (Y).
Dalam penelitian ini analisis tersebut digunakan untuk mengetahui pengaruh Return on Assets (ROA), Return  on  Equity (ROE), Gross  Profit  Margin (GPM)  dan Net  Profit  Margin (NPM)  terhadap return saham. Seberapa  besar  variabel  independen  mempengaruhi  variabel  dependen  dihitung  dengan  persamaan  regresi berganda sebagai berikut :
Keterangan : Y = Return Saham a
= Nilai Konstanta b (1,2,3,4)
= Koefisien Regresi Berganda X 1
= Return on Assets (ROA) X 2 = Return on Equity (ROE) X 3 = Gross Profit Margin (GPM)
X 4
= Net Profit Margin (NPM) e = Standart Error

## Uji Parsial (uji t)
Uji  signifikansi  terhadap  masing-masing  koefisien  regresi  diperlukan  untuk  mengetahui  signifikan  tidaknya pengaruh masing-masing variabel independen (X) terhadap variabel dependen (Y). Berkaitan dengan hal ini, uji
signifikan  secara  parsial  digunakan  untuk  menguji  hipotesis.  Nilai  yang  digunakan  dalam  pengujian  ini  adalah nilai t hitung.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Statistik Deskriptif
Berdasarkan pengolahan data menggunakan SmartPLS 3.0, didapatkan hasil sebagai berikut :
Tabel 4. Statistik Deskriptif No. Variabel Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) 1. Return On Assets (ROA) -0.010 0.170 2. Return On Equity (ROE) 0.091 0.133 3. Gross Profit Margin (GPM) 0.087 0.109 4. Net Profit Margin (NPM) 0.103 0.154
Sumber : Data Olahan
Berdasarkan  tabel  diatas,  diketahui  hasil  statistik  dari  4  (empat)  variabel  independen  penelitian.  Dari 135 data dapat diketahui bahwa variabel ROA memiliki Mean keseluruhan sebesar -0.010 dengan standar deviasi 0.170.  Variabel  ROE  memiliki Mean keseluruhan  sebesar  0.091  dengan  standar  deviasi  0.133.  Variabel  GPM memiliki Mean keseluruhan sebesar 0.087 dengan standar deviasi 0.109. Rasio NPM memiliki Mean keseluruhan sebesar 0.103 dengan standar deviasi 0.154.

## Hasil Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Dari hasil pengolahan data menggunakan SPSS 19, diperoleh hasil sebagai berikut :
Tabel 5. One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 135 Normal Parameters a,b Mean Std. Deviation .0000000 134.84891558 Most Extreme Differences Absolute Positive Negative .228 .228 -.177 Kolmogorov-Smirnov Z 2.647 Asymp. Sig. (2-tailed) .000
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Sumber : Data Olahan
Berdasarkan  Tabel  5,  menunjukkan  bahwa  data  tidak  normal.  Hal  ini  ditunjukkan  dengan  nilai Kolmogorov Sminorv adalah 2.647 dengan nilai signifikansi (Asymp. Sig) pada 0.000 yang lebih kecil dari 0.05.

## Uji Multikolinieritas
Dari hasil pengolahan data menggunakan SPSS 19, diperoleh hasil sebagai berikut :

## Tabel 6. Hasil Uji Multikolinieritas
Variabel Tolerance VIF Keterangan Return On Assets (X1) 0.398 2.513 Tidak terjadi multikolinieritas Return On Equity (X2) 0.644 1.553 Tidak terjadi multikolinieritas Gross Profit Margin (X3) 0.747 1.338 Tidak terjadi multikolinieritas Net Profit Margin (X4) 0.548 1.826 Tidak terjadi multikolinieritas
Sumber : Data Olahan
Dari Tabel 6 menunjukkan bahwa semua variabel independen memiliki nilai tolerance lebih besar dari 0.1  (10%),  artinya  tidak  ada  korelasi  antar  variabel  bebas.  Hasil  tabel  4.8  juga  menunjukkan  bahwa  semua variabel  bebas  memiliki  VIF  kurang  dari  10  (<10).  Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada  gejala multikolinearitas dalam variabel penelitian yang digunakan.

## Uji Heteroskedastisitas
Dari hasil pengolahan data menggunakan SPSS 19, diperoleh hasil sebagai berikut :

## Sumber : Data Olahan
Gambar 3. Grafik Scatterplot
Dari Gambar 3 terlihat bahwa titik-titik yang ada membetuk pola tertentu yang teratur melebar kemudian menyempit maka dapat diidentifikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Dari hasil pengolahan data menggunakan SPSS 19, diperoleh hasil sebagai berikut :
Tabel 7. Hasil Pengujian Autokorelasi Durbin-Watson Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .173 a .030 .000 136.90780 1.781
a. Predictors: (Constant), X4, X3, X2, X1 b. Dependent Variable: Y Sumber : Data Olahan
Tabel 7 menunjukkan nilai Durbin-Watson (d) sebesar 1.781, nilai ini kemudian dibandingkan dengan nilai  tabel Durbin  Watson dengan  nilai  signifikansi  5%,  jumlah  data  sebanyak  135  dan  variabel  independen sejumlah 4 (k=4), maka akan didapat nilai dl = 1.658 dan du = 1.780. Oleh karena itu nilai d (1.781) berada di antara du (1.780) dan 4-du (2.220). Berdasarkan kriteria pengambilan keputusan ada atau tidaknya autokorelasi dapat disimpulkan bahwa model regresi dalam penelitian ini tidak terjadi autokorelasi.
Berdasarkan  uji  asumsi  klasik  yang  telah  dilakukan,  di  dapati  bahwa  data  tidak  memenuji  asumsi normalitas dan asumsi heteroskedastisitas. Oleh karena itu, pengujian diganti menggunakan SmartPLS 3.0.

## Hasil Uji Multikolinieritas SmartPLS 3.0
Tabel 8. Hasil Uji Multikolinieritas SmartPLS 3.0
Variabel VIF Keterangan Return On Assets (ROA) 2.513 Tidak terjadi Multikolinearitas Return On Equity (ROE) 1.553 Tidak terjadi Multikolinearitas Gross Profit Margin (GPM) 1.338 Tidak terjadi Multikolinearitas Net Profit Margin (NPM) 1.826 Tidak terjadi Multikolinearitas
Sumber : Data Olahan
Hasil Tabel 8 menunjukkan bahwa semua variabel bebas memiliki VIF kurang dari 10 (<10). Jadi dapat disimpulkan bahwa tidak ada gejala multikolinearitas dalam variabel penelitian yang digunakan.

## Uji Analisis Regresi Linier Berganda
Berdasarkan hasil pengujian menggunakan SmartPLS 3.0 diperoleh hasil sebagai berikut:
Tabel 9. Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Variabel Original Sample (O) T Statistics (|O/STDEV|) P Values Return On Assets (ROA) 0.034 0.203 0.840 Return On Equity (ROE) 0.061 0.460 0.646 Gross Profit Margin (GPM) 0.100 0.918 0.359 Net Profit Margin (NPM) 0.065 0.421 0.674
Berdasarkan  hasil  perhitungan  SmartPLS  3.0  yang  dapat  dilihat  pada  Tabel  9,  diperoleh  persamaan regresi linier berganda sebagai berikut :
Dimana : Y = Return Saham X 1 = Return on Assets (ROA) X 2 = Return on Equity (ROE)
X 3 = Gross Profit Margin (GPM)
X 4 = Net Profit Margin (NPM)
Koefisien regresi variabel ROA sebesar 0.034. Artinya, apabila ROA mengalami kenaikan, maka akan menaikan return sahamsebesar0.034  dengan  asumsi  bahwa  variabel  lainnya  tetap  (konstan).  Koefisien  bernilai positif memberikan arti bahwa variabel tersebut memiliki hubungan positif terhadap variabel dependen, dimana dalam  penelitian  ini  variabel  ROA  sebagai  salah  satu  variabel  independen  dan return saham  sebagai  variabel dependen. Sehingga semakin meningkat ROA maka return saham akan semakin meningkat.
Koefisien regresi variabel ROE sebesar  0.061.  Artinya, apabila ROE  mengalami kenaikan,  maka akan menaikan return saham sebesar0.061 dengan asumsi bahwa variabel lainnya tetap (konstan). Koefisien bernilai positif memberikan arti bahwa variabel tersebut memiliki hubungan positif terhadap variabel dependen, dimana dalam  penelitian  ini  variabel  ROE  sebagai  salah  satu  variabel  independen  dan return saham  sebagai  variabel dependen. Sehingga semakin meningkat ROE maka return saham akan semakin meningkat.
Koefisien regresi variabel GPM sebesar 0.100. Artinya, apabila GPM mengalami kenaikan, maka akan menaikan return saham sebesar0.100 dengan asumsi bahwa variabel lainnya tetap (konstan). Koefisien bernilai positif memberikan arti bahwa variabel tersebut memiliki hubungan positif terhadap variabel dependen, dimana dalam penelitian ini GPM sebagai salah satu variabel independen dan return saham sebagai variabel dependen. Sehingga semakin meningkat GPM maka return saham akan semakin meningkat.
Koefisien regresi variabel NPM sebesar 0.065. Artinya, apabila kebijakan dividen mengalami kenaikan, maka akan menaikan return saham0.065 dengan asumsi bahwa variabel lainnya tetap (konstan). Koefisien bernilai positif memberikan arti bahwa variabel tersebut memiliki hubungan positif terhadap variabel dependen, dimana dalam  penelitian  ini  variabel  NPM  sebagai  salah  satu  variabel  independen  dan return saham  sebagai  variabel dependen. Sehingga semakin meningkat NPM maka return saham akan semakin meningkat.

## Pengujian Hipotesis Uji t (Uji Parsial)
Menurut  Ghozali  (2011),  uji  t  pada  dasarnya  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel  bebas (independen) secara individual/parsial terhadap variabel terikat (dependen). Dasar pengambilan keputusan adalah dengan membandingkan nilai t hasil perhitungan dengan nilai t menurut tabel atau dengan menggunakan derajat kepercayaan/tingkat signifikansi (α).
Tabel 10. Hasil Uji t (Uji Parsial)

## Sumber : Data Olahan
Berdasarkan Tabel 10, hasil uji t menunjukkan bahwa variabel ROA, ROE, GPM dan NPM berpengaruh tidak signifikan terhadap return saham karena nilai sig > 0.05.

## Analisis Koefisien Determinasi
Pengujian ini untuk menunjukkan besarnya derajat hubungan antara variabel ROA, ROE, GPM dan NPM terhadap return saham.
Tabel 11. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 )

## Sumber : Data Olahan
Dari Tabel 11 dapat dilihat Adjusted R Square sebesar 0.000 atau 0 %. Hal ini menunjukkan bahwa return saham sektor pertambangan tidak dapat dijelaskan atau tidak di pengaruhi oleh rasio ROA, ROE, GPM dan NPM.
Variabel t hitung t tabel Sig. α Hasil Return on Assets (ROA) 0.203 1.9782 0.840 0.05 Tidak Signifikan Return on Equity (ROE) 0.460 0.646 Tidak Signifikan Gross Profit Margin (GPM) 0.918 0.359 Tidak Signifikan Net Profit Margin (NPM) 0.421 0.674 Tidak Signifikan Model R Square R Square Adjusted Return Saham 0.030 0.000 Y = 0.034 X 1 + 0.061X 2 + 0.100 X 3 + 0.065 X 4
Dengan pengertian lain bahwa selama tahun 2012 hingga tahun 2016, rasio ROA, ROE, GPM dan NPM bukan merupakan  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  para  investor  untuk  berinvestasi  di  sektor  saham  sehingga  dapat mempengaruhi return saham. Dapat di simpulkan bahwa 100 % return saham sektor pertambangan periode 2012 - 2016 dipengaruhi oleh faktor eksternal dan internal lainnya yang tidak diungkapkan dalam penelitian ini.

## Pembahasan

## Pengaruh Return on Assets (ROA) terhadap Return Saham Sektor Pertambangan
Berdasarkan hasil analisis, didapatkan hasil bahwa ROA memiliki pengaruh positif terhadap return saham, dimana setiap  kenaikan  ROA  akan  menaikkan return saham,  dan  sebaliknya.  Namun,  variabel  ROA  secara  parsial berpengaruh namun tidak signifikan terhadap return saham.
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan Nur Fadjrih Asyik (2011) yang menemukan bahwa  ROA  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.  Namun  berbeda  dengan  hasil  penelitian Fachreza,  dkk  (2015),  Anistia  dkk  (2016)  dan  Ajeng  (2016).  Perbedaan  hasil  penelitian  diindikasikan  karena perbedaan tahun penelitian dan objek yang diteliti oleh masing-masing peneliti.
Perihal  tidak  efektifnya  kinerja  perusahaan  sektor  pertambangan  sepanjang  tahun  2012  hingga  tahun 2015  di  sebabkan  karena  adanya  penurunan  aktivitas  perekonomian  global  (dipicu  oleh  krisis  Eropa  dan perlambatan ekonomi China) mulai dari pertengahan tahun 2011. Hal ini mengakibatkan menurunnya harga jual batubara  dan  timah  yang  berimbas  kepada  pendapatan  laba  perusahaan  yang  juga  menurun  di  sepanjang  tahun 2012 hingga 2015. Menurunnya harga jual batubara dan timah, membuat menurunnya minat investor pada sektor pertambangan yang mengakibatkan menurunnya harga saham, yang juga menyebabkan menurunnya return saham. Pada tahun 2016, harga jual  batubara  mengalami  kenaikan dan  membuat  laba  yang dihasilkan perusahaan juga meningkat  yang  berpengaruh  terhadap  meningkatnya  ROA.  Melihat  harga  jual  batubara  yang  mulai  membaik, membuat investor kembali menanamkan investasi kepada sektor pertambangan dan membuat harga saham mulai membaik dan meningkatkan return saham sektor pertambangan.
Secara teori dikatakan bahwa semakin tinggi ROA suatu perusahaan maka diharap semakin tinggi pula tingkat return yang akan diterima oleh investor atas investasinya, namun hasil penelitian ini tidak menunjukkan hasil  tersebut.  Hasil  penelitian  yang  tidak  signifikan  ini,  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  ROA  tidak  dapat dijadikan sebagai acuan dalam menentukan strategi investasi para investor dalam menanamkan sahamnya di pasar modal pada periode penelitian.

## Pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap Return Saham Sektor Pertambangan
Berdasarkan hasil analisis, didapatkan hasil bahwa ROE memiliki pengaruh positif terhadap return saham, dimana setiap  kenaikan  ROE  akan  menaikkan return saham,  dan  sebaliknya.  Namun,  variabel  ROE  secara  parsial berpengaruh namun tidak signifikan terhadap return saham.
Hasil penelitian ini sama dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Verawaty, dkk (2015), Fachreza, dkk  (2015)  dan  Anistia,  dkk  (2016)  yang  menemukan  bahwa  ROE  tidak  mempunyai  pengaruh  signifikan terhadap return saham.  Namun,  hasil  penelitian  berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Nur Fadjrih  Asyik (2011)  yang  mendapatkan  bukti  empiris  tentang  ROE  yang  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap return saham.
Perihal tidak mampu-nya perusahaan untuk menghasilkan laba bagi para pemegang saham, disebabkan karena  penurunan  harga  jual  batubara  dan  timah  mengakibatkan  perusahaan  mengalami  kesulitan  dalam mendapatkan  laba  selama  periode  2012  -  2015,  dan  di  tahun  2016  mulai  membaiknya  HBA  (Harga  Batubara Acuan)  membuat  perusahaan  mulai  dapat  bangkit  kembali.  Selama  periode  2012  -  2015,  dimana  sektor pertambangan  mengalami  keterpurukan,  membuat  para  investor  tidak  tertarik  untuk  berinvestasi  pada  sektor pertambangan  yang  membuat  harga  saham  menurun  dan  berimbas  kepada return saham  yang  juga  menurun. Mulai  membaiknya  perekonomian  global  di  tahun  2016  dan  meningkatnya  HBA  serta  harga  minyak, mengakibatkan  meningkatnya  ROE  perusahaan  dan  menarik  minat  investor  untuk  berinvestasi  kembali  pada tahun 2016. Hal ini membuat return saham sektor pertambangan pada tahun 2016 meningkat.
Secara teori dikatakan bahwa semakin tinggi ROE suatu perusahaan, akan menarik minta investor untuk berinvestasi, yang menyebabkan meningkatnya harga saham dan return saham, namun hasil penelitian ini tidak menunjukkan  hasil  tersebut.  Hasil  penelitian  yang  tidak  signifikan  ini,  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  ROE tidak  dapat  dijadikan  sebagai  acuan  dalam  menentukan  strategi  investasi  para  investor  dalam  menanamkan sahamnya di pasar modal pada periode penelitian.

## Pengaruh Gross Profit Margin (GPM) terhadap Return Saham Sektor Pertambangan
Berdasarkan  hasil  analisis,  didapatkan  hasil  bahwa  GPM  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  return  saham, dimana  setiap  kenaikan  GPM  akan  menaikkan return saham,  dan  sebaliknya.  Namun,  variabel  GPM  secara parsial berpengaruh namun tidak signifikan terhadap return saham.
Hasil  penelitian  ini  sama  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Anistia,  dkk  (2016)  yang menemukan bahwa GPM tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap return saham. Namun, hasil penelitian
berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Nur Fadjrih  Asyik  (2011)  yang  mendapatkan  bukti  empiris  tentang GPM yang mempunyai pengaruh signifikan terhadap return saham.
Perihal tidak stabilnya GPM selama periode 2012 - 2016 pada sektor pertambangan dikarenakan harga batubara  global  yang  mulai  melemah  di  tahun  2011  sampai  dengan  2013,  membuat  para  penambang  batubara menjadi  antusias  untuk  memproduksi  dan  menjual  batu  bara  dalam  rangka  menghasilkan  pendapatan  dan keuntungan  yang  mengakibatkan  terjadinya  kelebihan  suplai  batu  bara  terutama  pada  tahun  2013.  Hal  inilah yang  mengakibatkan  GPM  pada  sektor  pertambangan  tahun  2013  menurun  dari  tahun  2015.  Pada  tahun  2016, mulai terjadi kenaikan HBA, pulihnya harga minyak mentah dan meningkatnya permintaan batubara domestik di Indonesia seiring dengan kembalinya pembangkit listrik tenaga batubara, yang mengakibatkan rasio GPM pada tahun  2016  mengalami  peningkatan.  Hal  ini  juga  membuat  para  investor  mulai  tertarik  untuk  berinvestasi kembali di sektor pertambangan dan membuat return saham meningkat pada tahun 2016.
Secara  teori  dikatakan  bahwa  semakin  tinggi  GPM  suatu  perusahaan,  berarti  kemampuan  perusahaan dalam  menghasilkan  laba  dalam  setiap  penjualan  juga  semakin  tinggi,  dimana  hal  ini  akan  menarik  minta investor  untuk  berinvestasi,  yang  menyebabkan  meningkatnya  harga  saham  dan return saham,  namun  hasil penelitian ini tidak menunjukkan hasil tersebut. Hal ini dikarenakan, para investor kurang memperhatikan rasio ini, para investor lebih memperhatikan laba yang dihasilkan, harga jual dan harga saham tanpa melihat penjualan dan beban operasional. Hasil penelitian yang tidak signifikan ini, dapat disimpulkan bahwa variabel GPM tidak dapat dijadikan sebagai acuan dalam menentukan strategi investasi para investor dalam menanamkan sahamnya di pasar modal pada periode penelitian.

## Pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap Return Saham Sektor Pertambangan
Berdasarkan  hasil  analisis,  didapatkan  hasil  bahwa  NPM  memiliki  pengaruh  positif  terhadap return saham, dimana  setiap  kenaikan  NPM  akan  menaikkan return saham,  dan  sebaliknya.  Namun,  variabel  NPM  secara parsial berpengaruh namun tidak signifikan terhadap return saham.
Hasil  penelitian  ini  sama  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh    Verawaty,  dkk  (2015)  yang menemukan bahwa NPM tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap return saham. Namun, hasil penelitian berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Nur Fadjrih  Asyik  (2011),  Seri  Murni,dkk  (2014)  dan  Anistia,dkk (2016)  yang  mendapatkan  bukti  empiris  tentang  NPM  yang  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap return saham.
Perihal tidak stabilnya NPM selama periode tahun 2012 hingga 2016, di karenakan melemahnya HBA (Harga  Batubara  Acuan)  dan  melemahnya  perekonomian  global  mengakibatkan  tidak  stabilnya  laba  yang diperoleh  perusahaan  dan  juga  berlebihnya  suplai  batubara  pada  tahun  2013  sementara  permintaan  tidak mengalami peningkatan membuat penjualan batu bara melemah. Pada tahun 2015, NPM mengalami penurunan yang sangat tajam dikarenakan pada tahun ini, perekonomian global berada dalam kondisi yang buruk sehingga tidak  hanya  berefek  kepada  sektor  pertambangan  tetapi  juga  kepada  sektor-sektor  lain  yang  ada  di  BEI.  Pada tahun  2016  mulai  membaiknya  perekonomian  global  dan  adanya  peningkatan  HBA,  pulihnya  harga  minyak mentah  dan  meningkatnya  permintaan  dosmetik  batubara  di  Indonesia  seiring  dengan  kembalinya  pembangkit listrik tenaga batubara, membuat perusahan mampu menghasilkan laba dan penjualan yang besar. Para investor juga  mulai  menanamkan  investasinya  kepada  sektor  pertambangan  yang  membuat return saham  sektor pertambangan meningkat.
Secara teori dikatakan bahwa semakin tinggi NPM suatu perusahaan, berarti  men,  yang  menyebabkan meningkatnya harga saham dan return saham, namun hasil penelitian ini tidak menunjukkan hasil tersebut. Hal ini  dikarenakan,  para  investor  kurang  memperhatikan  rasio  ini  sama  seperti  rasio  GPM,  para  investor  lebih memperhatikan laba yang diperoleh perusahaan, harga jual dan harga saham tanpa melihat penjualan dan beban operasional.  Hasil  penelitian  yang  tidak  signifikan  ini,  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  NPM  tidak  dapat dijadikan  sebagai  acuan  dalam  menentukan  strategi  investasi  para  investor  dalam  menanamkan  sahamnya  di pasar modal pada periode penelitian.

## PENUTUP
Berdasarkan  analisis  data  yang  telah  dilakukan  dan  pembahasan  yang  telah  di  uraikan,  maka  hasil  penelitian dapat  disimpulkan  bahwa  variabel Return  on  Assets,  Return  on  Equity,  Gross  Profit  Margin dan Net  Profit Margin memiliki  pengaruh  positif  tetapi  tidak  siginifikan  terhadap return saham  sektor  pertambangan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2016.  Nilai  positif  pada  koefisien  mempunyai  arti  searah  yaitu bahwa setiap kenaikan variabel independen akan menaikkan variabel dependen dan sebaliknya.
Dengan memperhatikan beberapa kesimpulan di atas, maka ada beberapa saran yang diharapkan dapat berguna dalam penelitian selanjutnya,  yakni : (1) Bagi Investor, ketika  mengambil keputusan berinvestasi pada perusahaan-perusahaan  yang  bergerak  di  bidang  sektor  pertambangan,  sebaiknya  memperhatikan  rasio  -  rasio keuangan,  tidak  hanya  rasio  profitabilitas  dan  juga  memperhatikan  faktor  ekternal  di  luar  perusahaan  seperti harga  jual,  harga  saham,  inflasi,  suku  bunga,  kurs  mata  uang  dan  kondisi  sosial  politik.  Karena  dalam  hasil penelitian ini membuktikan bahwa di dapati bahwa rasio ROA, ROE, GPM dan NPM memiliki pengaruh tetapi
tidak signifikan terhadap return saham, (2) Bagi peneliti selanjutnya, dari hasil pengujian di  dapatkan besarnya angka Adjusted R 2 adalah sebesar 0.000 atau 0 %, yang berarti return saham sektor pertambangan tidak mampu di  jelaskan  oleh  variabel  independen  ROA,  ROE,  GPM  dan  NPM.  Oleh  karena  itu  peneliti  selanjutnya diharapkan dapat mengambil variabel lain yang belum diteliti   dalam  penelitian  ini  seperti  inflasi,  kurs,  rasio likuiditas,  leverage,  dan  rasio  keuangan  lainnya,  dengan  periode  tahun  yang  lebih  tinggi.  Peneliti  selanjutnya juga dapat mencoba meneliti objek yang lain, seperti sektor properti, manufaktur, perbankan, dll.

## DAFTAR RUJUKAN
Abdullah.,  W  dan  Jogiyanto.  2009. Partial  Least  Square  (PLS)  Alternatif  SEM  Dalam  Penelitian  Bisnis . Penerbit  Andi  :  Yogyakarta.  Arifin,  Ali.  2007. Membaca  Saham. Edisi  Ketiga.  Yogyakarta  :  Andi Offset.
Ariyanti,  Ajeng  Ika.  April  2016. Pengaruh  CR,  TATO,  NPM  dan  ROA  Terhadap  Return  Saham. Jurnal  Ilmu dan Riset Manajemen, Volume 5, Nomor 4. ISSN:461-0593.
Asyik, Nur Fadjrih. Juni 2011. Reaksi Pasar Atas Variabel Makro dan   Profitabilitas  :  Kajian  Perusahaan  di Bursa Efek Indonesia Terkategori   Devensife dan Cyclical Industry. EKUITAS, Volume 15, Nomor 2, hal. 269 - 287. ISSN : 1411-0393.
Carla, Yohana. 2013. Analisis Faktor - Faktor Yang Mempengaruhi Fee Audit    dari Segi Client    ATTRIBUTE (Studi Pada Universitas Pendidikan Indonesia). Skripsi. (di akses : perpustakaan.upi.edu).
Fahmi, Irham. 2011. Analisis Laporan Keuangan . Bandung : CV. Alfabeta. Fahmi, Irham dan Yovi Lavianti Hadi. 2009. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Bandung : CV. Alfabeta.
Ghozali,  Imam.  2011. Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS. Semarang  :  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali, Imam dan Hengky  Latan. 2012. Partial Least Square “Konsep, Teknik dan Aplikasi” SmartPLS 2.0 M3. Semarang :    Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Gitman, Lawrence. 2008. Principles of Managerial Finance 12 h Edition. Boston : Pearson - Addison Wesley. Hanafi,  Mamduh  dan  Halim,  Abdul.  2012. Analisis  Laporan  Keuangan. Edisi  Ketiga.  Cetakan  Pertama. Yogyakarta : Penerbit UPP Sekolah Tinggi Ilmu Manajemen.
Hendy M Fakhrudin. 2008. Istilah Pasar Modal A-Z. Jakarta : Elex Media Komputindo. Habib, Arief. 2008. Kiat Jitu Peramalan Saham . Cetakan Pertama. Yogyakarta : Andi Offset. Hidayat, Taufik. 2010. Buku Pintar Investasi. Cetakan Pertama. Jakarta Selatan : Mediakita. Legiman,  Fachreza  Muhammad,  dkk.  2015.  September  2015. Faktor  -  Faktor  yang  Mempengaruhi  Return Saham  pada  Perusahaan  Agroindustry  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2009-2012. Jurnal EMBA, Volume 3, Nomor 3, hal : 382-392. ISSN : 2303-11.
Jogiyanto. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Ketujuh. Yogyakarta : BPFE-UGM. ________. 2012. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Kedelapan. Yogyakarta : BPFE-UGM. Malinda, Maya dan Martalena. 2011. Pengantar Pasar Modal. Edisi Pertama. Yogyakarta : Andi Publisher. Marlina,  Dewi  dan  Eka  Nurmala  Sari.  2009. Pengaruh  Rasio  Profitabilitas  dan  Leverage  Terhadap  Return Saham  (Studi  Empiris  Perusahaan  Manufaktur  di  BEI). Jurnal  Riset  Akuntansi  dan  Bisnis,  Vol.  9 No.1/Maret 2009.
Nurhakim,  Anistia,  dkk.  2016. The  Effect  of  Probability  and  Inflation  on  Stock  Return  at  Pharmaceutical Industries  at  BEI  in  the  Period  of 2011  -  2014.  First  International  Conference  on  Advanced  Business and Social Science (ICABSS-Bali, 2016), ISBN : 978 0 994365644.
Nuryana, Ida. 2013. Juni 2013. Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham Perusahaan LQ45 di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Akuntansi Aktual, Vol. 2, Nomor 2, hal : 57-66. Parluhutan, Situmotarang, dkk. 2010. Jurus - Jurus Berinvestasi Saham untuk Pemula. Cetakan Pertama. Jakarta Selatan : TransMedia.
Prihadi, Toto. 2013. Analisis Laporan Keuangan : Teori dan Aplikasi. Cetakan Ketiga. Jakarta Pusat : Penerbit PPM.
Salim,  Joko,  S.Kom,  SE.  November  2010. 108  Tanya  Jawab  Tentang  Investasi. Cetakan  Pertama.  Jakarta  : Visimedia.
Sanusi, Anwar. 2011. Metode Penelitian Bisnis. Jakarta : Salemba Empat. Sawir,  Agnes.  2009. Analisa  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan  Perusahaan. Jakarta  :  PT. Gramedia Pustaka Utama.
Sugiarti,  dkk.  Juni  2015. Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Terhadap  Return  Saham  (Studi  Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal    Aplikasi Manajemen (JAM), Volume 13, Nomor 2. ISSN : 1693-5241.
Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R & D. Bandung : Alfabeta. Syamsuddin, Lukman. 2009. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada. Tjiptono, Darmadji dan Hendy M.Fakhrudin. 2011. Pasar Modal di Indonesia. Edisi Ketiga. Jakarta : Salemba Empat.
Uyanto, S. Stanislaus. 2009. Pedoman Analisis Data dengan SPSS. Yogyakarta : Graha Ilmu. Verawaty, dkk. November 2015. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham pada Perusahaan Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. AKUISISI,  Volume  11,  Nomor  2.  ISSN Online : 2477-2984. ISSN Cetak : 1878-6579. Wibowo. 2012. Aplikasi Praktis SPSS Dalam Penelitian. Yogyakarta : Gava Media. http://www.idx.co.id , di akses 01 Juni 2017 https://ekonomi.kompas.com/ , di akses 01 Feb 2018 https://cnnindonesia.com/ , di akses 01 Feb 2018