Pengaruh Leverage dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Industri Dasar dan Kimia
Ilham Aditya1 1) , Nuramalia Hasanah 2) , Diah Armeliza 4) , Mardi 4) Universitas Negeri Jakarta, Indonesia ilhamadit1998@gmail.com ARTICLE INFO ABSTRACT Article History: Received: August 24, 2021 Accepted: November 31, 2021 Published: December 01, 2021 Firm value  can  be influenced by  various factors,  namely leverage,  firm  size and profitability. In addition, profitability in this study acts as a variable that mediates leverage and firm size on firm value. The purpose of this study was to determine the effect of leverage and firm size on firm value with profitability as  an  intervening  variable.  The  unit  of  analysis  is  the  basic  and  chemical industry companies listed on the IDX 2016-2019. The research method used is non-participant observation method. The research population is 60 companies. The  sample  is  31 companies  with a  total  of  124  sample  data  with purposive sampling as a sampling technique. Data analysis using path analysis and using SPSS  25  application. Based  on the  results  of  the  study,  it was  obtained  that leverage, firm size, profitability had a significant positive effect on firm value. Leverage  has  a  significant  negative  effect  on  profitability.  Firm  size  has  a significant positive effect on profitability. Profitability is able to mediate the relationship between leverage and firm value, but profitability is not able to mediate the relationship between firm size and firm value.
Keyword:
Firm Size, Leverage Firm, Profitability, Value,

## ABSTRAK
Correponding Author: Ilham Aditya ilhamadit1998@gmail.com Nilai  perusahaan  dapat  dipengaruhi  berbagai  faktor  yaitu  leverage,  ukuran perusahaan  dan  profitabilitas.  Selain  itu,  profitabilitas  dalam  penelitian  ini berperan  sebagai  variabel  yang  memediasi  leverage  dan  ukuran  perusahaan terhadap  nilai  perusahaan.  Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui pengaruh leverage  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan profitabilitas  sebagai  variabel  intervening.  Unit  analisis  yaitu  perusahaan industri dasar serta kimia yang terdaftar di BEI 2016-2019. Metode penelitian yang  digunakan adalah metode observasi  non partisipan.  Populasi penelitian berjumlah 60 perusahaan. Sampel berjumlah 31 perusahaan dengan total 124 data sampel dengan purposive sampling sebagai teknik pengambilan sampel. Analisis data dengan analisis jalur (path analysis) dan menggunakan aplikasi SPSS  25.  Berdasarkan  hasil  penelitian  diperoleh  bahwa  leverage,  ukuran perusahaan,  profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Leverage  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  profitabilitas. Ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  profitabilitas. Profitabilitas mampu memediasi hubungan leverage terhadap nilai perusahaan, namun  profitabilitas  tidak  mampu  memediasi  hubungan  ukuran  perusahaan terhadap nilai perusahaan.

## How to Cite:
Ilham  Aditya,  Nurmalia  Hasanah,  Diah  Armeliza,  dan  Mardi.  (2021).  Pengaruh  Leverage  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Industri Dasar Dan Kimia. Jurnal Ilmiah Wahana Akuntansi, 16(2), 124-152 https:// doi.org/10.21009/wahana- akuntansi/16.02.05
http://journal.unj/unj/index.php/wahana-akuntansi ISSN: 2302 – 1810

## PENDAHULUAN
Kepercayaan  pasar  pada  perusahaan  dapat terlihat  dari  seberapa  besar  minat  investor dalam  berinvestasi  diperusahaan  tersebut. Oleh  sebab  itu,  dalam  setiap  perusahaan pasti memiliki nilai. Nilai tersebut biasanya diberikan oleh para pemangku kepentingan, baik  oleh  pihak  manajemen  perusahaan maupun  investor.  Strategi  perusahaan dalam mengelola keuangannya (manajemen keuangan) bisa mencerminkan nilai  perusahaan  tersebut.  Fungsi  dari manajemen yang berkaitan dengan pengelolaan aset, perolehan, serta pendanaan yang bertujuan dengan menyeluruh bisa disebut sebagai manajemen keuangan. Manajer perusahaan diwajibkan  untuk  memiliki  keterampilan dan  strategi  agar  tercapainya  tujuan perusahaan.  Target  utama  perusahaan selain  memperoleh  keuntungan  secara maksimal,  juga  memiliki  target  untuk memaksimalkan  nilai  perusahaan  agar dapat dilirik oleh calon investor (Ardiana & Chabachib, 2015). Harga saham perusahaan memperlihatkan nilainya perusahaan. Perusahaan yang harga sahamnya  meningkat,  maka  investor  akan memberikan  perusahaan  tersebut  impresi yang baik. Apabila investor telah mempunyai persepsi baik pada perusahaan, investor pun tentu teratarik guna menanamkan  modalnya  (Istamarwati  & Suseno,  2017).  Pendapat  Octaviany,  dkk
(2019)  memperkuat  hal  tersebut  dengan mengatakan bahwa rasa kepercayaan yang besar  dari  golongan  yang  berkaitan  pada perusahaan,  maka  perusahaan  tersebut memiliki  nilai  tinggi  mengambarkan kinerja perusahaan yang baik.
Menurut Tahu & Susilo (2017) menyatakan bahwa  penggunaan  informasi  keuangan yang disediakan perusahaan biasanya akan dihitung dan dilihat oleh analis dan investor yang  biasanya  meliputi  perhitungan  rasio likuiditas, leverage, aktivitas, dan profitabilitas  sebagai  dasar  pertimbangan dalam  melakukan  suatu  investasi.  Kinerja keuangan tersebut disebut mampu memperlihatkan nilai perusahaan.
Salah  satu  variabel  bebas  yang  akan dimanfaatkan oleh peneliti ialah solvabilitas  atau  leverage.  Rasio  leverage ini  berhubungan  erat  dengan  utang  dalam suatu perusahaan. Solvabilitas atau leverage  itu  juga  memiliki  arti  bahwa bagaimana  perusahaan  dapat  menepati kewajiban  finansialnya  baik  kewajiban jangka  panjang  ataupun  jangka  pendek dengan  kemampuannya  sendiri  (Putri  & Ukhriyawati,  2016).  Oleh  sebab  itu,  rasio leverage  ialah  rasio  yang  mengukur pendanaan  perusahaan  yang  memakai unsur hutang sebagai sumber pendanaannya  (Brigham  &  Houston, 2014:140).
Yuniningsih,  dkk  (2019)  menyatakan bahwa keputusan dalam penggunaan utang
tersebut  harus dibuat secara baik  dan rinci karena  nilai  perusahaan  akan  terdampak oleh rasio leverage. Dampak tersebut dapat berupa  peningkatan  nilai  perusahaan  jika penggunaan utang dalam perusahaan terjadi pada tingkatan tertentu (wajar), namun hal tersebut juga dapat berdampak menurunkan nilai  perusahaan  jika  penggunaan  utang terlalu besar (melewati titik maksimum). Selain  leverage,  ukuran  perusahaan  ialah variabel  bebas lainnya yang dianggap bisa mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Menurut Istamarwati  &  Suseno  (2017)  indikator yang  memperlihatkan  kekuatan  keuangan perusahaan  ialah  ukuran  perusahaan. Gambaran  mengenai  besar  atau  kecil ditentukan  berdasarkan  jumlah  penjualan, jumlah  aset,  rata-rata  jumlah  aset,  serta rata-rata  tinngkat  penjualan  merupakan pengertian  ukuran  perusahaan  (Astakoni dkk.,  2020).  Ukuran  perusahaan  terbagi atas tiga kategori yakni perusaahaan kecil, menengah dan besar. Tingkat profitabilitas serta  nilai  perusahaannya  dapat  semakin besar apabila semakin besar ukuran sebuah perusahaan (Octaviany dkk., 2019). Variabel profitabilitas dimanfaatkan selaku variabel  intervening  atau  mediasi  antara variabel  bebas  serta  terikat.  Profitabilitas sendiri bisa diartikan keuntungan atau laba yang dapat dihasilkan oleh kegiatan operasi perusahaan.  Prospek  perusahaan  bisa  di nilai  baik  dimasa  mendatang  jika  tingkat profit  suatu  perusahaan  tinggi.  Tentu
dengan  keuntungan  yang  tinggi  tersebut, maka kemampuan perusahaan membayarkan pengembalian kepada investor  berupa  dividen  juga  akan  tinggi (Sudarma  &  Darmayanti,  2017).  Pendapat lain  yang  dikemukakan  oleh  Kasmir (2010:115) menyatakan bahwa rasio profitabilitas yakni penilaian suatu perusahaan yang dikaitkan dengan kapabilitas  perusahaan  saat  mendapatkan laba.  Pandangan  mengenai  keefektivan manajemen  di  perusahaan  diberikan  pada rasio  ini. Maka dengan ini dapat dipahami bahwa  efektifitas  manajemen  tinggi  dan akan  berdampak  pada  nilai  peruusahaan tersebut  dimata  supplier,  kreditur,  serta investor  apabila  semakin  tinggi  rasio profitabilitas sebuah perusahaan.
Penelitian mengenai kemampuan profitabilitas  pada  memediasi  pengaruh leverage  terhadap  nilai  perusahaan  terjadi ketidakkonsistenan.  Dewi  &  Abudanti (2019)  dan  diperkuat  oleh  Astutiningrum (2017)  menyatakan  profitabilitas  bisa memediasi  pengaruh  leverage  pada  nilai perusahaan. Hasil berbeda didapatkan oleh Octaviany,  dkk  (2019)  yang  menyatakan profitabilitas tidak bisa memediasi pengaruh  leverage  pada  nilai  perusahaan. Sehingga dengan adanya hal tersebut, maka peneliti  ingin  menguji  ulang  terkait pengaruh  tidak  langsung  antara  leverage terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel intervening.
Penelitian mengenai kemampuan profitabilitas  dalam  memediasi  pengaruh ukuran  perusahaan  pada  nilai  perusahaan juga  terjadi  inkonsistensi  hasil  penelitian. Octaviany, dkk (2019) mengatakan profitabilitas  dapat  memediasi  pengaruh ukuran  perusahaan  pada  nilai  perusahaan. Sedangkan didapatkan Pratama & Wiksuana  (2016)  berbeda  mengatakan profitabilitas tidak bisa memediasi pengaruh  ukuran  perusahaan  pada  nilai perusahaan. Sehingga peneliti ingin menguji  ulang  terkait  pengaruh  tidak langsung antara ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel intervening.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Teori Keagenan (Agency Theory)
Teori  agensi  mendefinisikan  hubungan keagenan seperti hubungan antara satu atau beberapa pemilik perusahaan mempekerjakan  agen  (manajemen)  untuk melakukan  beberapa  tindakan  yang  dapat menguntungkan  pemilik  perusahaan  dan memerlukan pendelegasian wewenang terkait  pengambilan  keputusan  tertentu kepada  agen.  Teori  ini  mengasumsikan bahwa  terdapat  hubungan  kontraktual  dan oleh  karena  itu  kedua  pihak  yang mengadakan  kontrak,  satu  pihak  dapat digambarkan  sebagai  prinsipal,  direktur, supervisor,  dan  kemudian  agen  lainnya akan  melakukan  tindakan  tertentu  dengan
mengharapkan  timbal  balik  seperti  bonus (reward).  Sebagai  pelaku  atau  agen  yang dianggap  orang  ekonomi  yang  rasional dapat dimotivasi oleh kepentingan pribadi, yang  mungkin  sangat  tergantung  pada preferensi,  keyakinan,  dan  informasi. Karena pemilik modal diharapkan menyediakan  modal  dan  menanggung risiko, sementara agen diharapkan melakukan tugas, membuat keputusan yang menguntungkan pemilik modal dan mengambil risiko juga. Teori ini didasarkan pada  asumsi  bahwa  individu  berpikiran rasional, yang dapat mengutamakan keuntungan mereka sendiri sebelum perusahaan (Boučková, 2015).
Perbedaan  kepentingan  antar  pemegang saham  dengan  manajemen  berdasarkan Rachmawati  &  Pinem  (2015)  terjadi dikarenakan  manajemen  tidak  mempunyai saham perusahaan hingga akhirnya manajer tidak berupaya kembali dalam mengoptimalkan profit bahkan lebih condong  meraup  keuntungan  semacam meningkatkan kekayaan pribadi dari beban perusahaan, melaksanakan aktivitas kantor yang  berakibat  terhadap  turunnya  laba perusahaan  dikarenakan  meluapnya  biaya yang  dikeluarkan  dari  aktivitas  tersebut, serta  meningkatkan  fasilitas  perusahaan. Sementara  itu,  para  pemilik  modal  pasti menginginkan perusahaan dapat memaksimalkan keuntungan dan
meminimalkan beban perusahaan.
Keuntungan yang besar akan meningkatkan kemakmuran para pemilik modal.

## Teori Sinyal (Signalling Theory)
Teori sinyal yang dinyatakan oleh Brigham &  Houston  (2011:184)  ialah  sebuah  aksi yang dipilih manajemen perusahaan memberi  gelagat  ke  investor  mengenai penilaian  manajemen  atas  peluang  baik perussahaan. Menurut Suwardjono (490:2010)  salah  satu  bentuk  sinyal perusahaan  dapat  dilihat  melalui  laba akuntansi yang diungkapkan pada statemen keuangan.  Ditunjukkan  melalui  berbagai penelitian empiris, harga saham berdampak dari  laba  persaham  yang  disebarluaskan dalam  statement  keuangan.  Maka  dari  itu, keuntungan  menjadi  fokus  utama  calon investor  dan  pemilik  modal  perhatikan untuk memprediksi laba dan harga saham di masa  depan.  Jadi,  laba  mempunyai  isi informasi yang berguna dalam pasar modal. Menurut  penelitian  Rachmawati  &  Pinem (2015)  di  dalam  keadaan  apapun  yang dialami  perusahaan  baik  menghadapi kenaikan maupun penyusutan laba, manajemen pun hendaknya bisa membagikan  informasi  yang  persis  terkait kondisi  perusahaan  pada  seluruh  pihak dimana keadaan ini dikatakan sebagai teori sinyal. Informasi yang sama bertujuan agar bisa dimanfaatkan sebagai bahan pertimbangan pengambilan keputusan terkait  investasi  sahamnya  serta  calon
investor dan pemilik modal bisa memandang prospek perusahaan.

## Nilai Perusahaan
Harga  yang  harus  dibayar  oleh  pembeli ketika  perusahaan  dijual  adalah  maksud dari  nilai  perusahaan.  Jadi,  perusahaan yang memasarkan sahamnya kepada masyarakat,  untuk  melakukan  penilaian perusahaan  menggunakan  indikator  utama berupa  harga  pasar  saham.  Harga  saham tersebut terkait dengan tingkat keberhasilan suatu perusahaan dalam pandangan investor.  Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa pendangan investor mengenai nilai i perusahaan terlihat berdasarkan harga pasar saham  perusahaannya  (Sutama  &  Lisa, 2018).
Proksi yang dapat dipakai sebagai pengukuran nilai perusahaan sangat beragam.  Proksi  yang  dapat  digunakan untuk  pengukuran  nilai  perusahaan  yaitu dengan  proksi  EPS,  PER,  PBV,  BVS,
dividend ratio , dan Tobin’s q.
Earning  per  Share atau  laba  per  saham ialah  total  laba  dihasilkan  selama  periode berjalan  perlembar  sahami  yang  berjalan (Martani  dkk.,  2016:119).  Rasio  laba  per lembar saham menurut Kasmir (2010:115) ialah  rasio  guna  melakukan  pengukuran akan  keberhasillan  manajemen  terhadap pencapaian  keuntungan  oleh  pemegangi saham.
PER  (Price  Earning  Ratio)  atau  harga  per laba  adalah  jumlah  yang  rela  dibayarkan
oleh  investor  untuk  setiap  laba  yang dilaporkan (Brigham & Houston, 2014:150). Menurut Kieso, et al (2014:214) rasio ini menunjukkan perbandingan antara harga  saham  di  pasar  dengan  keuntungan yang diterima.
BVS  yaitu  rasio  menjelaskan  nilai  buku didapat  dari  investor  apabila  perusahaan tersebut  dilikuidasi  (Octavianty  &  Aprilia, 2014).  Menurut  Kieso,  et  al  (2014:214) BVS menunjukkan klaim atas setiap lembar saham terhadap modal sendiri.
PBV  ialah  rasio  menganalogikan  hargai pasar  sebuah  saham  pada  nillai  bukunya. Hal  ini  memberikan  gelagat  penglihatan penanam  modal  terhadap  perusahaan (Brigham & Houston, 2014:151).
Sedangkan  menurut  Putri  &  Ukhriyawati (2016) yaitu rasio yang mengukur seberapa besar penilaian buku saham di pasar. Rasio ini  juga  memberikan  pengukuran  atas potensi pergerakan harga pada suatu saham. Dividend ratio menurut Putri &
Ukhriyawati (2016) yaitu rasio yang terdiri atas dividend  yield dan dividend  payout .
Rasio  yang  melakukan  perbandingan dividen per saham  dengan harga pasar per saham disebut dividend yield . Sementara itu, rasio  yang  membandingkan  dividen  per saham dengan pendapatan persaham disebut dividend payout.
Proksi tobin’s q yang diperkenalkan James Tobin akan dimanfaatkan sebagai proksi di penelitian  ini. Tobin’s  q ialah  cara
kebijakan  finansial  memberi  pengaruhi perekonomiain lewat pengaruhnya terhadap  penilaian  ekuitas.  Tobin  juga mengartikan q sebagai nillai pasar perusahaan.  Kemudian  dapat  membagikan informasi  secara  baik.  Alasannya  cukup jelas, rasio ini memasukkan semua unsur di laporan keuangan, yaitu unsur utang, modal saham dan aset perusahaan pada proksinya (Savitri, 2017).

## Leverage
Leverage keuangan  ( financial  leverage ) adalah mengenai sejauh apa utang dimanfaatkan  terhadap  strruktur  modal perusahaan.  Ketika  biaya  keuangan  suatu perusahaan  meningkat  akibat  pembayaran bunga  tetap,  maka leverage juga  pasti meningkat. Dalam keputusannya, perusahaan dapat memilih tingkat leverage yang  tinggi  (utang  lebih  banyak  daripada modal) atau memilih tingkat leverage yang rendah (utang lebih sedikit daripada modal) (Adenugba et al., 2016).
Rasio yang melakukan pengukuran bagaimana  aset  perusahaan  ditanggung dengan utang ialah rasio leverage atau rasio solvabilitas  berdasarkan  pendapat  Kasmir (2010:112).  Solvabilitas,  dalam  arti  luas dapat  dimanfaatkan  guna  melakukan pengukuran  atas  kapabilitas  perusahaan dalam  pembayaran  semua  utangnya,  baik jangka panjang ataupun jangka pendek bila perusahaan  dilikuidasi.  Solvabilitas  atau leverage yaitu rasio yang
memperbandingkan antara aset yang dimiliki oleh modal sendiri aset bersumber dari  kreditur. leverage ini  menjadi  krusial untuk  kreditur  dan  investor.  Tingkat keamanan  para  kreditur  dapat  ditentukan dengan  mengetahui  besaran  aset  yang dimiliki pemegang saham.
Perhitungan  atas  rasio leverage memiliki banyak proksi. Menurut Putri &
Ukhriyawati  (2016)  serta  didukung  oleh pendapat  Kasmiri  (2010:112)  bahwa  rasio leverage ini  bisa  diukur  memakai  DER, FCC,  TIE,  LTDtER,  serta  DAR.  Menurut Kurniasari  &Wahyuati  (2017),  DER  yaitu rasio  utang  yang  dimanfaatkan  guna pengukuran  komparasi  total  modal  yang kantor  miliki  dengan  total  utang.  Hal  ini diperkuat oleh Kasmir (2010:112) mengenai  pendapat  rasio  utang  terhadap ekuitas  DER  dimana  menurutnya  rasio yang  dimanfaatkan  guna  pernilaian  utang dan ekuitas
Long  Term  Debt  to  Equity  Ratio ialah dimanfaatkan guna pengukuran membedakan  utang  jangka  panjang  atas modal  sendiri  (Kurniasari  &  Wahyuati, 2017).
Times  Interest  Earned (TIE)  ialah  rasio yang  digunakan  dalam  pencarian  jumlah dikali  penerimaan  bunga.  TIE  juga  dapat dikatakan sebagai kesanggupan perusahaan guna  membayar  beban  bunga  (Kasmir, 2010:112).
FCC atau Fixed Charge Coverage menurut Putri  &  Ukhriyawati  (2016)  disebut  juga dengan rasio penutup beban tetap. Lingkup biaya  tetap  atau  FCC  menurut  Kasmir (2010:113)  ialah  rasio  yang  menyerupaii TIE,  namun  FCC  dilaksanakan  jika perusahaan menyewa aset berdasar kontrak sewa (lease  contracts) atau  mendapatkan utang jangka panjang
Proksi  atau  rumus  yang  akan  digunakan oleh peneliti yaitu menggunakan pendekatan Debt to Aset Ratio . Rasio utang yang  dimanfaatkan  guna  pengukuran berapa  besar  utang  perusahaan  memiliki pengaruh  pada  manajemen  aset  atau pengukuran seberapa banyak harta perusahaan  yang  di  danai  pada  utang merupakan  definisi  DAR  menurut  Kasmir (2010:112).

## Ukuran Perusahaan
Satu diantara hal penting yang akan diteliti ialah  ukuran  perusahaan.  bentuk  dari penetapan  besar  atau  kecilnya  perusahaan disebut  sebagai  ukuran  perusahaan. Firm size dibagi  atas  tiga  kategori,  yakni perusahaan  kecil,  menengah,  serta  besar. Penilaian investor untuk melakukan investasi di perusahaan dianggap dipengaruhi oleh ukuran perusahaan (Astutiningrum, 2017).
Ukuran perusahaan yang besar  merupakan dianggap  memiliki  keadaan  stabil  serta menunjukkan  perkembangan,  sehingga memicu  minat  pemodal  guna  membeli
saham  perusahaan  tersebut  (Nila  & Suryanawa, 2018).
Menurut Rifai, dkk (2015) ukuran perusahaan dapat diukur melalui nilai aset. Selain melalui nilai aset, ukuran perusahaan dapat  terlihat  dari  besaran  nilai  penjualan (Firda & Efriadi, 2020). Ukuran perusahaan bisa diukur melalui nilai penjualan apabila berdasarkan Putranto & Darmawan (2018), dengan  memanfaatkan  llogaritma  natural atas  jumlah  penjualan.  Penulis  akan menggunakan proksi Ln (logaritma natural) jumlah asset.

## Profitabilitas
Profitabilitas  ialah  variabel  intervening yang  akan  digunakan  dalam  penelitian. Rasio  profitabilitas  berdasarkan  Kasmir (2010:115)  ialah  rasio  yang  dapat  dipakai untuk  memberikan  penilaian  terhadap keuntungan  yang  diperoleh  kantor  dan dapat  puka  memberi  ukuran  mengenai tingkat  keefektifan  menejemen  disuatu perusahaan.  Menurut  Mariani,  dkk  (2016) profitabilitas  dapat  bertindak  sebagai  alat ukur kemampuan perusahaan dalam mendapatkan  keuntungan.  Kemampuan perusahaan  dalam  membayara  dividennya akan  semakin  besar  apabila  tingkat keuntungan yang didapatkan semakin besar pula.
Rasio  profitabilitas  terbagi  atas  berbagai jenis.  Menurut  Brigham  &  Houston (2014:146)  rasio  profitabilitas  terbagi menjadi  empat  jenis.  Yakni  margin  laba
atas  penjualan,  kemampuan  dasar  guna memperoleh keuntungan (BEP), pengembalian atas total asset (ROA), serta pengembalian  atas  ekuitas  biasa  (ROE). Satu diantara rasio yang dimanfaatkan guna melakukan  pengukuran  margin  laba  atas penjualan  ialah  rasio profit  marigin . Membandingkan antara keuntungan bersih sesudah  pajak  dengan  penjuakan  bersih dilakukan  guna  melakukan  pengukuran rasio ini (Kasmir, 2010:115).
Hasil pengembalian modal (ROE) menurut Kasmir  (2010:115)  ialah  rasio  yang memperlihatkan efisiensi modal perusahaan serta guna melakukan pengukuran  keuntungan  bersih  setelah pajak  atas  modall  sendiri.  ROE  menurut Brigham & Houston (2014:149) melakukan pengukuran tingkat pengembalian investasii  pemegang  saham  biasa  yang perhitungannya.
Proksi  yang  dimanfaatkan  dipenelitian  ini ialah dengan menggunakan rasio pengembalian atas totall aset (ROA). ROA ialah  rasio  yang  memperlihatkan return atau hasil atas aset yang dipakai diperusahaan (Kasmir, 2010:117).

## Hipotesis Penelitian
Pengaruh  Leverage  terhadap  Nilai Perusahaan
Dinyatakan  oleh  Kurniasari  &  Wahyuati (2017)  dan  Octaviany,  dkk  (2019)  dimana didapati pengaruh signifikan dalam
hubungan  leverage  pada  nilai  perusahaan. Didukung  oleh  Firda  &  Efriadi  (2020), Dewi  &  Abundanti  (2019),  dan  Putra  & Wiagustini (2019) yang mengatakan didapati  korelasi  yang  positif  signifikan antara  leverage  pada  nilai  perussahaan. Dapat  dirumuskan  hipotesis  berdasarkan penguraian serta hasil penelitian terdahulu, yakni:
H 1 : Leverage berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Menurut Rachmawati & Pinem (2015) serta dengan  dukungan  hasil  penelitian  yang dikerjakan Putra & Lestari (2016), Firda & Efriadi (2020), Dewi & Abundanti (2019), serta  Astutiningrum  (2017)  mengatakan didapati  berpengaruh  positif  signifikan antara  ukuran  perusahaan  pada  nilai perusahaan.  Bisa  dirumuskan  hipotesis berdasarkan penjelasan serta hasil penelitian terdahullu, yakni:
H 2 : Ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil penelitian oleh Rachmawati & Pinem (2015) serta dengan dukungan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Tahu & Susilo (2017) serta Putra & Lestari (2016)  dinyatakan  profitabilitas  memiliki dampak positif signigikan dengan nilainya perusahaan.  Dapat  dirumuskan  hipotesis
berlandaskan  hasil  penelitian  terdahulu, yakni:
H 3 :  Profitabilitas  berpengaruh  positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh
Leverage terhadap

## Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  penelitian  terdahulu menurut  Sinarti  &  Darmajati  (2019), Budiharjo  (2020),  Putra  &  Wiagustini (2019) dan Maria, dkk (2019) menyatakan bahwa leverage berpengaruh positif signifikan  terhadap  profitabilitas.  Oleh sebab itu, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 4 : Leverage berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas
Dinyatakan oleh Dewi & Abundanti (2019), Ambarwati,  dkk  (2015),  dan  Kusumo  & Darmawan (2018) dimana ukuran perusahaan  mempunyai  dampak  positif signifikan pada profitabillitas.
Berlandaskan  penjabarannya,  jadi  bisa didapat perumusan yakni:
H 5 : Ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas
Pengaruh  Leverage  terhadap  Nilai Perusahaan melalui Profitabilitas
Menurut  Dewi  &  Abundanti  (2019)  serta dengan dukungan penelitian yang dilakukan  oleh  Astutiningrum  (2017) menyatakan  dimana  pengaruh  antara leverage pada  nilai  perusahaan  mampu
dimediasi oleh profitabilitas. Dapat dirumuskan  hipotesis  berlandaskan  hasil penelitian terdahulu serta penjabaran di atas, yakni:
H 6 : Leverage berpengaruh  tidak  langsung terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas.
Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan melalui Profitabilitas
Menurut  Octaviany  et  al  (2019)  serta didukung  hasil  penelitian  yang  dilakukan oleh Dewi & Abundanti (2019) dinyatakan dimana  profitabilitas  mampu  memediasi antara  pengaruh  ukuran  perusahaan  pada nilai  perusahaan.  Maka,  dapat  dirumuskan hipotesis  berlandaskan  hasil  penelitian terdahulu, yakni:
H 7 :  Ukuran  perusahaan berpengaruh  tidak langsung terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan metode dokumentasi  kepustakaan  yang  diperoleh dari  data  laporan  keuangan  perusahaan industri  dasar  dan  kimia  yang  terdaftar  di BEI  tahun  2016-2019.  Metode  penelitian ini  termasuk  penelitian  kuantitatif  karena data  penelitian  berupa  angka  dan  analisis dilakukan dengan statistik. Olah data pada penelitian ini menggunakan program SPSS versi 25.

## Populasi
Daerah generalisasi ini terdapat objek atau subjek  memiliki  sifat  serta  mutu  tersebut yang ditentukan penulis guna dipelajari dan dilakukan penarikan kesimpulan merupakan  arti  dari  populasi  (Sugiyono, 2018:215).  Semua  perusahaan  industri dasar  dan  kimia  yang  terdaftar  pada  BEI selama masa 2016-2019 merupakan populasi  pada  penelitian  ini.  Penelitian  ini mendapatkan  jumlah  populasi  dengan sebanyak 60 perusahaan.

## Sampel
Bagian dari karakteristik serta jumlah yang dipunyai  oleh  suatu  populasi  disebut sebagai sampel (Sugiyono, 2018:215). Pada penelitian  ini  sampel  yang  digunakan sebanyak  31  perusahaan.  Sampel  yang diambil  dengan  metode non-probability sampling atau  metode  yang  mengambil sampel yang tidak membagikan kesempatan  yang  persis  terhadap  tiap populasi  guna  menjadi  sampel  serta menggunakan  teknik  purposive  sampling yang  memilih  sampel  berdasar  sebuah pertimbangan  ialah  metode  mengambil sampel yang dimanfaatkan pada penelitian. Alasan  penggunaan  teknik  ini  yakni  agar relevan dengan hipotesis penelitian. Kriteria  untuk  sampel  yang  kemudian dipakai ialah seperti berikut:

## Tabel 1. Seleksi Sampel
No  Kriteria Jumlah 1 Perusahaan sektor industri dasar dan kimia  yang  tercatat  di Bursa  Efek  Indonesia tahun 2016-2019 60 2 Perusahaan sektor
industri dasar dan kimia yang tidak melaporkan laporan
keuangan  pada  tahun 2016-2019
(2) 3 Perusahaan sektor
industri dasar dan kimia  yang mengalami kerugian  pada  tahun 2015-2018 (27) Total sampel perusahaan 31 Total data yang diolah (4 tahun) 124

## Sumber: Data diolah peneliti (2021)

## Operasional Variabel

## Variabel Terikat (Y)
Pada  penelitian  ini  variabel  terikat  ialah nilai perusahaan. Proksi tobin’s q dimanfaatkan  sebagai  proksi  yang  dipakai dalam  menghitung  nillai  perusahaan  pada penelitian ini dengan rumus sebagai berikut:
𝑞 = (𝑀𝑉𝑆 + 𝐷) 𝑇𝐴
MVS  = Market  value  of  all  outstanding shares (nilai pasar seluruh saham beredar).
D = Debt (utang).
TA = Firm assets (aset perusahaan).
Variabel Bebas (X)
Leverage (X 1 )
Proksi  atau  rumus  yang  akan  digunakan oleh peneliti yaitu menggunakan pendekatan  DAR  dengan  rumus  sebagai berikut:

## 𝐷𝐴𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠
Total Debt = nilai buku keseluruhan utang, baik  utang  lancar  maupun  utang  jangka panjang.
Total Assets = nilai  buku keseluruhan aset perusahaan.
Ukuran Perusahaan (X 2 )
Proksi  yang  akan  digunakan  oleh  peneliti yaitu  menggunakan  Proksi  (Ln)  atau logaritma  natural  dari total  assets akan digunakan  peneliti  dalam  pengukuran ukuran  perusahaan  dengan  rumus  sebagai berikut:
𝑆𝑖𝑧𝑒 = 𝐿𝑛 𝑜𝑓 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠
Ln = Logaritma natural.
Total Assets = Nilai buku keseluruhan aset.
Variabel Intervening (M)
Pada  penelitian  ini,  variabel intervening yang  akan  digunakan  yaitu  variabel profitabilitas. ROA atau rasio pengembalian atas total aset akan digunakan sebagai proksi dalam penelitian ini dengan rumus sebagai berikut:

## ROA = Laba Bersih Total Aset
Laba  bersih  =  nilai  buku  laba  bersih  (laba setelah bunga dan pajak).
Total  aset  =  nilai  buku  keseluruhan  aset yang dimiliki perusahaan.

## HASIL DAN DISKUSI
Uji Statistik Deskriptif
Pada  awal  pengujian  ini  terdapat  31 perusahaan  dengan  total  124  data  sampel. Namun  ternyata  ditemukan outlier dalam data  penelitian,  maka  peneliti  harus membuang outlier tersebut, yakni perusahaan  dengan  kode  IMPC,  SMBR, dan  TPIA.  Dengan  demikian,  total perusahaan menjadi 28 dengan total 4 tahun pengamatan  (2016-2019),  sehingga  total sampel dalam penelitian ini berjumlah 112 data sampel. Berikut ini adalah tabel 2 yang menyajikan  hasil  uji  statistik  deskriptif pada penelitian ini setelah outlier dibuang.
Tabel 2. Uji Statistik Deskriptif
Sumber: Olah data SPSS 25 Nilai leverage yang paling minimum adalah 0,091  sedangkan  yang  paling  maksimum adalah  0,834.  Sementara  itu,  nilai  yang paling sering muncul adalah 0,168 dan rata- rata  leverage  yang  diproksikan  oleh  DAR dari 28 perusahaan selama 4 tahun (2016 – 2019) ini adalah 0,440.
Dari  28  perusahaan  selama  4  tahun,  nilai ukuran  perusahaan  yang  paling  minimum adalah  25,856  sedangkan  yang  paling maksimum  adalah  32,473.  Sementara  itu,
nilai  yang  paling  sering  muncul  adalah 27,472  dan  rata-rata  ukuran  perusahaan yang  diproksikan  oleh  size  (ln  of  total assets)  dari  28  perusahaan  selama  4  tahun (2016 – 2019) ini adalah 28,840.
Nilai  profitabilitas  yang  paling  minimum adalah  0,001  sedangkan  yang  paling maksimum  adalah  0,165.  Sementara  itu, nilai  yang  paling  sering  muncul  adalah 0,017  dan  rata-rata  profitabilitas  yang diproksikan oleh ROA dari  28 perusahaan selama  4  tahun  (2016  –  2019)  ini  adalah 0,052.
Dari  28  perusahaan  selama  4  tahun,  nilai perusahaan  yang  paling  minimum  adalah 0,304  sedangkan  yang  paling  maksimum adalah  1,963.  Sementara  itu,  nilai  yang paling sering muncul adalah 0,304 dan rata- rata nilai perusahaan yang diproksikan oleh Tobin’s  Q  dari  28  perusahaan  selama  4 tahun (2016 – 2019) ini adalah 0,951.

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Seperti  yang  telah  disebutkan  dalam  uji statistik  deskriptif,  bahwa  terdapat  outlier data  dalam  penelitian  ini,  sehingga  harus membuang  outlier,  yakni  perusahaan dengan  kode  IMPC,  SMBR,  dan  TPIA. Akan  tetapi,  setelah  membuang  outlier, tetap  saja  data  belum  berdistribusi  normal sehingga  memerlukan  transformasi  data, yaitu dengan menggunakan rumus SQRT(x) . Setelah dilakukan pembuangan outlier dan transformasi  data,  kemudian  dilakukan  uji
normalitas dengan uji Kolmogrov-Smirnov .
Berikut  ini  adalah  hasil  uji  normalitas persamaan satu (Leverage, Ukuran
Perusahaan,  dan  Profitabilitas  terhadap Nilai Perusahaan) yang disajikan pada tabel
3.
Tabel 3. Uji Normalitas 1
Sumber: Olah data SPSS 25
Berdasarkan  tabel  di  atas,  dapat  diketahui nilai  signifikansi  yang  didapat  dari  uji normalitas  yaitu  sebesar  0,167.  Nilai tersebut  lebih  dari  0,05  sehingga  dapat dikatakan bahwa data dalam penelitian ini terdistribusi secara normal.
Berikut  ini  adalah  hasil  uji  normalitas persamaan  dua  (Leverage  dan  Ukuran Perusahaan  terhadap  Profitabilitas)  yang disajikan pada tabel 4.
Tabel 4. Uji Normalitas 2
Sumber: Olah data SPSS 25
Berdasarkan  tabel  diatas,  dapat  diketahui nilai  signifikansi  yang  didapat  dari  uji normalitas  yaitu  sebesar  0,057.  Nilai tersebut  lebih  dari  0,05  sehingga  dapat dikatakan bahwa data dalam penelitian ini telah terdistribusi secara normal.

## Uji Multikolinieritas
Ada  atau  tidaknya  multikolinieritas  yaitu dilihat dari nilai cut off yang umum dipakai untuk menunjukkan adanya multikolinieritas  adalah  nilai  Tolerance  ≤ 0,10  atau  sama  dengan  nilai  Variance Inflation  Factor  (VIF)  ≥  10.  Berikut  ini adalah hasil uji multikolinieritas persamaan 1  ( Leverage ,  Ukuran  Perusahaan  dan Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan) pada  penelitian  ini  yang  disajikan  pada tabel 5.
Tabel 5. Uji Multikolinieritas 1
Sumber: Olah data SPSS 25
Berlandaskan tabel hasil pengujian tersebut, karena seluruh variabel mempunnyai VIF ≤ 10  serta  nilai tolerance ≥  0,10  jadi  bisa ditarik  kesimpulan  dimana  penelitian  ini datanya terbebas dari multikolinearitas.
Berikut ini adalah hasil uji multikolinieritas persamaan  2  ( Leverage dan  Ukuran Perusahaan  terhadap  Profitabilitas)  yang disajikan pada tabel 6.
Tabel 6. Uji Multikolinieritas 2
Sumber: Olah data SPSS 25 Berlandaskan pengujian tersebut, dikarenakan  semua  variabel  mempunyai nilai Tolerance ≥  0,10  serta Variance Inflation  Factor (VIF)  ≤  10,  jadi  bisa didapatkan  simpulan  bahwa  data  dalam penelitian ini terbebas dari
multikolinearitas.
Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas dalam penelitian ini dilakukan  dengan  menggunakan  pola gambar scatterplots .  Berikut  ini  adalah hasil  uji  heteroskedastisitas  persamaan  1
( Leverage , Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan) pada  penelitian  ini  yang  disajikan  pada gambar 2.
Gambar 2. Uji Heteroskedastisitas 1
Sumber: Olah data SPSS 25
Berdasarkan gambar 2 hasil uji heteroskedastisitas,  diketahui  bahwa  titik- titik data menyebar secara rata, baik di atas maupun di bawah angka 0, sehingga dapat ditarik  kesimpulan  bahwa  data  dalam penelitian ini bebas dari heteroskedastisitas. Berikut ini adalah hasil uji
heteroskedastisitas persamaan 2 ( Leverage
dan Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas)  pada  penelitian  ini  yang disajikan pada gambar 3.
Gambar 3. Uji Heteroskedastisitas 2
Sumber: Olah data SPSS 25 Berdasarkan gambar 3 hasil uji heteroskedastisitas,  diketahui  bahwa  titik-
titik data menyebar secara rata, baik di atas maupun di bawah angka 0, sehingga dapat ditarik  kesimpulan  bahwa  data  dalam penelitian ini bebas dari heteroskedastisitas.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Hasil  analisis  regresi  linear  berganda persamaan satu ( Leverage , Ukuran Perusahaan,  dan  Profitabilitas  terhadap Nilai Perusahaan) didapatkan melalui table berikut:
Tabel 6. Analisis Regresi Linear Berganda 1
Sumber: Olah data SPSS 25
Maka  berdasarkan  hasil  tabel  tersebut didapati  bahwa  konstanta  memiliki  nilai koefisien  sebesar,  -1,791.  Artinya,  jika seluruh variabel independen dan intervening yakni Leverage (X1),  Ukuran
Perusahaan  (X2),  serta  Profitabilitas  (M) dianggap  konstan,  maka  variabel  Nilai Perusahaan (Y) bernilai -1,791. Dari tabel 6 didapati  bahwa  variabel Leverage (X1) mempunyai  nilai  koefisien  dengan  besar 0,404.  Dapat  diartikan,  apabila  variabel nilai perusahaan terjadi kenaikan sebesar 1 satuan,  lantas  peningkatan  pada  leverage sebesari  0,404  satuan  akan  terjadi  dengan asumsi variable independent yang lain pada model  regresi  ini  bernilai  tetap.  Menurut tabel  6  diketahui  ukuran  perusahaan  (X2)
mmpunyai  nilai  koefisien  dengan  angka 0,418.  Dapat  dirtikan,  jika  variabel  nilai perussahaan merasakan peningkatan sebesar 1 satuan, maka kenaikan sebanyak 0,418  akan  terjadi  dengan  diasumsikan variabel  independen yang lain pada model regressi ini adalah tetap. Berdasarkan tabel 6  diketahui  dimana  variabel  profitabilitas (M)  mempunyai  koefisien  dengan  nilai 1,220.  Hal  tersebut  memiliki  arti,  bila variabel nilai perusahaan adanya peningkatan  sebesar  1  satuan,  maka peningkatan pada profitabilitas dengan nilai 1,220  akan  terjadi  dengan  asumsi  variable independen  yang  lain  pada  model  regresi ini tetap.
Hasil  analisis  regresi  linear  berganda persamaan  dua  ( Leverage dan  Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas) didapatkan persamaan berikut: ROA = α + p 4 DAR + p 5 SIZE + e
Tabel 7.
Analisis Regresi Linear Berganda 2
Sumber: Olah Data SPSS 25
Maka  berdasarkan  hasil  tabel  tersebut didapatkan persamaan:
M = -0,144 - 0,269 X1 + 0,098 X2
a. Berlandaskan tabel 7 diketahui dimana konstanta  memiliki  nilai  koefisien dengan  nilai  -0,144.  Dimana  apabila
semua  variabel  independen  yaitu Leverage (X1) serta Ukuran Perusahaan (X2)  dianggap konstan, lantas variabel Profitabillitas (M) bernilai -0,144.
b. Berlandaskan tabel 7 diketahui dimana variabel leverage (X1) mempunyai nilai koefisien  -0,269.  Dimana  apabila variabel profitabilitas terjadi kenaikan/peningkatan  sebessar  satu satuan, maka penurunan pada leverage dengan nilai -0,269 akan terjadi dengan diasumsikan bahwa variabel independen lain untuk model regresi ini tetap.
c. Dari  tabel  7  dilihat  variabel  ukurran perussahaan (X2) mempunyai koefisien dengan nilai 0,098. Yang bisa diartikan, jika  variabel  profitabilitas  mengalami peningkatan  sebessar  1  satuan,  maka peningkatan  pada  ukuran  perusahaan sebessar  0,098  satuan  akan  terjadi dengan  asumsi  pada  model  regresi  ini variabel independennya adalah tetap.
Uji Hipotesis Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Persamaan 1 Tabel 8. Uji Koefisien Determinasi 1
Sumber: Olah Data SPSS 25
Menurut  hasil  tersebut,  bisa  dikatakan angka adjusted R 2 yang  didapat  pada  uji koefisien  determinasi  R 2 persamaan  satu yaitu  yaitu  sebesar  0,555  atau  55,5%. Artinya,  nilai  sebesar  55,5%  menyatakan dimana  variansi  variabel  dependent  yakni nilai  perusahaan  bisa  diterangkan  dari kombinasi  seluruh  variabel independent dan intervening . Selanjutnya, sisa dari 55,5% yaitu sebesar 44,5% (100%-55,5%), variabel  nilai  perusahaan  bisa  diterangkan dari variabel lain yang tidak tergolong pada model regresi pada penelitian ini.
Persamaan 2
Tabel 9.
Uji Koefisien Determinasi 2
Sumber: Olah Data SPSS 25
Menurut  hasil  tersebut,  dapat  diketahui angka adjusted R2  persamaan  dua  yaitu sebesar  0,201  atau  20,1%.  Artinya,  nilai sebesar 20,1% tersebut menyatakan bahwa variansi variabel dependent yakni profitabilitas bisa diterangkan dari kombinasi  seluruh  variabel  independent. Selanjutnya,  sisa  dari  20,1%  yaitu  sebesar 79,9% (100%-20,1%), variabel
profitabilitas dapat dijelaskan atas variabel
lain  tidak  tergolong  pada  model  regresi pada penelitian ini.
Uji Kelayakan Model (Uji F)
Persamaan 1
Tabel 10. Uji F Persamaan 1
Sumber: Olah Data SPSS 25 Berdasarkan tabel  10  dapat  diketahui  nilai Fhitung  dan  nilai  signifikansi  dari  model regresi  baik  pada  persamaan  satu  maupun persamaan  dua.  Pada  persamaan  satu, karena  jumlah  sampel  (n)  adalah  112  dan jumlah  variabel  independen  (k)  adalah  3, maka  dengan  alpha  sebesar  5%,  nilai  dari Ftabel  adalah  sebesar  2,69.  Dilihat  dari tabel di atas, model regresi persamaan satu memiliki nilai  Fhitung sebesar 47,120 dan lebih  besar  dari  F  tabel  (47,120>2,69). Kemudian, ditunjukkan bahwa nilai signifikansi  sebesar  0,000  dan  lebih  kecil dari 0,05. Dengan demikian, dapat diambil keputusan  bahwa  leverage  (X1),  ukuran perusahaan  (X2),  dan  profitabilitas  (M) berpengaruh secara simultan atau bersama- sama terhadap nilai perusahaan (Y).
Persamaan 2
Tabel 11. Uji F Persamaan 2
Sumber: Olah Data SPSS 25
Pada persamaan dua, karena jumlah sampel (n)  adalah  112  dan  jumlah  variabel independen  (k)  adalah  2,  maka  dengan alpha  sebesar  5%,  nilai  Ftabel  adalah sebesar  3,08.  Dilihat  dari  tabel  11  di  atas, model regresi persamaan dua memiliki nilai Fhitung sebesar 14,928 dan lebih besar dari Ftabel (14,928>3,08). Kemudian, ditunjukkan bahwa nilai signifikansi sebesar  0,000  dan  lebih  kecil  dari  0,05. Dengan demikian, dapat diambil keputusan bahwa  Ha  diterima,  yang  artinya  bahwa leverage (X1) dan ukuran perusahaan (X2) berpengaruh secara simultan atau bersama- sama terhadap profitabilitas (M).
Uji Signifikan Parameter Individual (Uji Statistik t)
Tabel 12. Uji Statistik t (Uji-t)
Sumber: Olah Data SPSS 25
Berdasarkan tabel 12 diatas dapat disimpulkan  bahwa  nilai  signifikan  dari masing-masing  variabel Leverage , Ukuran Perusahaan, dan Profitabilitas adalah 0,000
≤ 0,05 sehingga variabel Leverage , Ukuran Perusahaan, dan Profitabilitas berpengaruh signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Leverage memiliki  nilai  koefisien  0,404 dengan nilai thitung sebesar 4,900 > 1,981 (ttabel),  maka  dapat  diambil  kesimpulan leverage berpengaruh  positif  signifikan terhadap nilai perusahaan. Ukuran perusahaan  memiliki  nilai  koefisien  0,418 dengan thitung sebesar 5,585>1,981
(ttabel),  maka  dapat  diambil  kesimpulan ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Profitabilitas memiliki nilai koefisien 1,220 dengan  nilai  thitung  sebesar  8,602>1,981 (ttabel),  maka  dapat  diambil  kesimpulan profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Persamaan 2
Tabel 13. Uji Statistik t (Uji-t)
Sumber: Olah Data SPSS 25 Berdasarkan  tabel  13  tersebut,  angka signifikansi leverage yaitu  0,000≤0,05.
Angka signifikansi dari ukuran perusahaan yaitu  sebesar  0,050≤0,05.  Sehingga  dapat disimpulkan  bahwa leverage dan  ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Leverage memiliki  nilai  koefisien  sebesar  -0,269
dengan  nilai  thitung  5,462>1,981  (ttabel), maka  dapat  diambil  kesimpulan leverage berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap profitabilitas. Ukuran perusahaan memiliki nilai  koefisien  sebesar  0,098  dengan  nilai thitung sebesar 1,982>1,981 (ttabel), maka dapat diambil kesimpulan ukuran perusahaan  berpengaruh  positif  signifikan terhadap profitabilitas.

## Analisis Jalur
Dua  persamaan  akan  digunakan  untuk menghitung  pengaruh  pengaruh  leverage, ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas (Persamaan 1) serta pengaruh leverage dan ukuran  perusahaan  pada  profitabilitas (Persamaan 2), dan juga nilai koefisian (ɛ) untuk  setiap  persamaan.  Nilai  ɛ  tersebut diperoleh dengan cara sebagai berikut:
ɛ = √1 −  𝑅 2
ɛ 1 = √1 − 0,555 ɛ 2 = √1 − 0,201 ɛ 1 = 0,445 ɛ 2 = 0,799
Berikut  adalah  gambar  dari  persamaan  1 yaitu  diagram  jalur  pada  penelitian  ini beserta  koefisien  jalurnya  yang  dirincikan berikut ini:
Gambar 4.
Diagram Jalur Persamaan 1
Untuk  menentukan  adanya  pengaruh mediasi  secara  statistik  adalah  dengan mengetahui  besarnya  pengaruh  langsung dan besaran pengaruh secara tidak langsung yang terjadi pada penelitian ini. Berikut ini adalah  tabel  perhitungan  pengaruh  total pada analisis jalur.
a. Nilai  koefisien  jalur  variabel  leverage terhadap  nilai  perusahaan  melalui profitabilitas adalah -0,328, nilai tersebut lebih rendah daripada pengaruh langsung  yang  terjadi  antara  leverage terhadap nilai perusahaan yaitu sebesar 0,404. Artinya, leverage lebih memberikan  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan  secara  langsung  daripada melalui  variabel  perantara  (pengaruh tidak langsung).
b. Nilai  koefisien  jalur  variabel  ukuran perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan melalui profitabilitas adalah 0,119, nilai tersebut lebih rendah daripada pengaruh langsung  ukuran  perusahaan  terhadap nilai  perusahaan  yaitu  sebesar  0,418. Artinya,  ukuran  perusahaan  lebih memberikan  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan  tepat  secara  langsung daripada  melalui  variabel  perantara (pengaruh tidak langsung).

## Uji Sobel

## Uji Sobel Pertama
Uji  sobel  pertama  ini  yaitu  mengenai pengaruh  profitabilitas  dalam  mediasi
pengaruh  antara  leverage  pada  nilai perusahaan.
t hitung=
−0,269 𝑥 1,220 √(1,220 2 𝑥 0,049 2 )+(−0,269 2 𝑥 0,142 2 )+(0,049 2 0,142 2 ) = -4.626
Nilai  thitung  itu lebih  besar  daripada  nilai ttabel sebesar 1,981 (4,626>1,982). Dengan demikian,  hipotesis  keenam  (H 6 )  diterima, yaitu profitabilitas dapat memediasi antara leverage  pada  nilai  perusahaan.  Thitung bernilai negatif karena leverage berpengaruh negatif pada profitabilitas.

## Uji Sobel Kedua
Uji  sobel  kedua  ini  yaitu  mengenai pengaruh  profitabilitas  dalam  memediasi pengaruh  antara  ukuran  perusahaan  pada nilai  perusahaan.  Berikut  ini  adalah perhitungan uji sobel kedua.
t hitung
= 0,098 𝑥 1,220
√(1,220 2 𝑥 0,050 2 )+(0,098 2 𝑥 0,142 2 )+(0,050 2 𝑥 0,142 2 ) = 1.910
Berdasarkan  hasil  perhitungan  tersebut, diperoleh t hitung sebesar 1,910. Nilai t hitung itu lebih  rendah  dari  nilai  t tabel dengan  angka 1,981  (1,910<1,981).  Dengan  demikian, hipotesis  ketujuh  (H 7 )  ditolak,  yaitu profitabilitas  tidak  mampu  memediasi ukuran perusahaan pada nilai perusahaan.

## Pengaruh  Levcrage  terhadap  Nilai Perusahaan
Menurut  pengujian  hipotesis  pada  subab hasil  penelitian  sebelumnya,  didapatkan hasil bahwa leverage yang diproksikan oleh
DAR  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan  pada  nilai  perusahaan  yang diproksikan  oleh  Tobin’s  Q.  Dengan demikian, hipotesis pertama (H1) diterima. Teori  sinyal  ( signalling  theory )  berkaitan dengan  berbagai  informasi  mengenai prospek  di  suatu  perusahaan.  Salah  satu informasi yang dapat diungkapkan perusahaan  yaitu  informasi  mengenai jumlah utang dan penggunaan unsur utang di  perusahaan.  Perusahaan  bisa  memakai leverage  ini  guna  mendapatkan  agar mendapatkan  laba  yang  tinggi  serta  dapat tingkatkan  nilai  perusahaan  dikarenakan tingginya leverage jadi terdapat perlindungan  pajak  yang  akan  didapatkan perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  yang  dilakukan oleh  Budiharjo  (2020),  Firda  &  Efriadi (2020),  Dewi  &  Abudanti  (2019),  serta Putra & Wiagustini (2019) yang mengungkapkan leverage mempunyai dampak  positif  serta  signifikan  pada  nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Menurut  pengujian  hipotesis  pada  subab hasil  penelitian  sebelumnya,  didapatkan hasil bahwa size yang diproksikan oleh Ln total  assets memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan  pada  nilai  perusahaan  yang diproksikan  oleh  Tobin’s  Q.  Dengan demikian, hipotesis pertama (H2) diterima. Biaya keagenan dikeluarkan untuk
memberikan  insentif  kepada  agen  dan digunakan  dalam  biaya  pemantauan  agar agen dapat bekerja sesuai dengan keinginan para pemilik modal, yaitu demi kesejahteraan  pemilik  modal.  Hal  ini tentunya berkaitan dengan ukuran perusahaan.  Semakin  besar  perusahaan maka semakin besar pula resiko kebangkrutan  yang  akan  terjadi  jika perusahaan  tidak  dikelola  dengan  optimal dan  baik.  Ukuran  perusahaan  yang  besar dianggap memiliki kondisi yang cenderung stabil  sehingga  menarik  minat  investor untuk membeli saham perusahaan. Ukuran perusahaan  yang  besar  juga  menentukan kemudahan perusahaan dalam memperoleh dana di pasar modal sehingga menyebabkan  nilai  perusahaan  menjadi meningkat.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  terdahulu  oleh  Rachmawati  & Pinem (2015), Putra & Lestari (2016), Firda & Efriadi (2020), serta Astakoni dkk. (2020) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan
Menurut  pengujian  hipotesis  pada  subab hasil  penelitian  sebelumnya,  didapatkan hasil bahwa profitabilitas yang diproksikan oleh  ROA  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan  pada  nilai  perusahaan  yang diproksikan  oleh  Tobin’s  Q.  Dengan
demikian, hipotesis pertama (H3) diterima. Teori  sinyal  ( signalling  theory )  berkaitan dengan  berbagai  informasi  mengenai prospek  di  suatu  perusahaan.  Sinyal  yang diungkapkan  perusahaan  dapat  terlihat melalui  laba  akuntansi  yang  diungkapkan pada  laporan  keuangan. Profit yang diumumkan  dalam  laporan  keuangan pastinya  memiliki  dampak  dengan  harga saham  perusahaan.  Profitabilitas  menjadi hal  yang penting untuk  perusahaan kerena diperhatikan  oleh  calon  investor  dan pemilik modal untuk memprediksi keuntungan  dan  harga  saham  pada  masa mendatang yang dapat memberikan pengaruh nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini sesuai dengan dilakukan  oleh  Rachmawati  &  Pinem (2015),  Sabrin  et.  al.  (2016),  Putra  & Lestari  (2016),  Tahu  &  Susilo  (2017), Martha  et.  al.  (2018),  serta  Astakoni,  dkk (2020) yang menyatakan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh positif dan signifikan pada nilai perusahaan.
Pengaruh Leverage terhadap Profitabilitas Berdasarkan  pengujian  hipotesis, leverage memiliki  pengaruh  negatif  dan  signifikan pada  profitabilitas,  dan  dapat  dinyatakan hipotesis keempat (H4) ditolak yaitu bahwa leverage berpengaruh negatif dan signifikan terhadap profitabilitas.
Signalling theory , berkaitan dengan berbagai  informasi  mengenai  prospek  di
suatu perusahaan. Sinyal yang diungkapkan perusahaan melalui tingkat utang perusahaan  akan  memberikan  informasi kepada pihak yang berkepentingan. Semakin  tinggi  rasio  leverage  dapat semakin  tinggi  kekayaan  perusahaan didanai dari utang. Utang tesebut menyebabkan tingkat profitabilitas perusahaan rendah, karena perusahaan akan berusaha  untuk  melunasi  utang  dan  biaya bunga  sehingga  keuntungan  menjadi berkurang bagi perusahaan.
Penelitian ini memiliki hasil sesuai dengan yang  dilakukan  oleh  Dewi  &  Abudanti (2019), Astutiningrum (2017), dan Putra & Badjra (2015) mengatakan leverage mempunyai  pengaruh  negatif  signifikan pada profitabilitas.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis, ukuran  perusahaan  memiliki  pengaruh positif  pada  profitabilitas,  serta  dapat dinyatakan hipotesis kelima (H5) diterima. Teori  sinyal  ( signalling  theory ),  berkaitan dengan  berbagai  informasi  mengenai prospek di suatu perusahaan terutama untuk pihak yang memiliki kepentingan. Contohnya  ialah  investor,  yang  akan merespon positif jika perusahaan mempunyai  tingkat  profitabilitas  yang tinggi.  Makin  besar  perusahaan,  maka sinyal  informasi  yang  diberitakan  oleh perusahaan juga akan secara luas. Semakin
besar  ukuran  perusahaan  tentunya  akan semakin  diperhatikan  oleh  calon  investor dan  pemilik  modal,  bahkan  hal  tersebut juga  menjadi  semakin  baik  apabila perusahaan  tersebut  memiliki  tingkat profitabilitas yang tinggi. Sehingga, semakin besar perusahaan dengan pengelolaan  yang  baik,  tentunya  semakin tinggi  pula  tingkat  profitabilitas  yang dimilikinya.
Hasil  ini  sesuai  dengan  dilakukan  oleh Dewi  &  Abudanti  (2019),  Kusumo  & Darmawan  (2018),  dan  Ambarwati,  dkk (2015), yang mengatakan ukuran perusahaan memiliki pengaruh positif serta signifikan pada profitabilitas.
Pengaruh Leverage melalui Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis, leverage  berpengaruh  tidak  langsung terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas. Variabel profitabilitas disebut  bisa  memediasi  leverage  secara negatif  pada  nilai  perusahaan,  dan  bisa disebutkan  bahwa  hipotesis  keenam  (H6) diterima. Signalling  theory berkaitan dengan  berbagai  informasi  mengenai prospek di suatu perusahaan. Menurut teori tersebut,  perusahaan  yang  memiliki  rasio leverage tinggi jadi makin tinggi pula asset perusahaan dibiayai dengan utang. Tingkat leverage  yang  tinggi  akan  semakin meningkatkan  resiko  perusahaan  dapat dilikuidasi karena adanya biaya utang yang
besar. Utang yang besar tesebut menyebabkan tingkat profitabilitas
perusahaan rendah, karena perusahaan akan berusaha untuk melunasi utang dibandingkan untuk peningkatan produktivitas perusahaan. Selain itu, utang tersebut  menjadi  beban  tetap  tanpa memperdulikan besarnya pendapatan sehingga  menyebabkan  nilai  perusahaan menjadi turun.
Hasil ini sama oleh Dewi & Abudanti (2019) serta Astutiningrum (2017) yang menyatakan  profitabilitas  bisa  memediasi pengaruh  antara  leverage  pada  nilai perusahaan.
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  melalui Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  hasil  uji  analisis  jalur, pengaruh  langsung  ukuran  perusahaan terhadap  nilai  perusahaan  lebih  besar  jika dibandingkan  dengan  pengaruh  tidak langsung antara ukuran perusahaan terhadap  nilai  perusahaan.  Selain  itu,  dari hasil uji sobel yang bernilai 1,910 tersebut lebih  rendah  dibandingkan  ttabel  sebesar 1,981 menunjukkan bahwa variabel profitabilitas  tidak  mampu  memediasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan industri dasar dan  kimia  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2016-2019.
Profitabilitas  tidak  mampu  memediasi ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan,  dan  bisa  disebutkan  hipotesis
ketujuh  (H7)  ditolak.  Hasil  dari  penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Pratama & Wiksuana (2016) yang mengatakan profitabilitas tidak mampu  memediasi  ukuran  perusahan terhadap nilai perusahaan.

## Kesimpulan
Berlandaskan  analisis  serta  hasil  dari pembahassan  yang  sudah  dipaparkan  di penelitian  ini,  dapat  diambil  beberapa kesimpulan yakni:
1. Leverage berpengaruh secara signifikan dengan arah yang positif terhadap nilai perusahaan.  Tingginya  rasio leverage akan  meningkatkan  nilai  perusahaan. Sebaliknya,  rendahnya  rasio leverage akan menurunkan nilai perusahaan.
2. Ukuran perusahaan berpengaruh secara signifikan  dengan  arah  yang  positif terhadap  nilai  perusahaan.  Semakin besar  ukuran  perusahaan  maka  akan semakin  besar  pula  nilai  perusahaan. Sebaliknya,  semakin  kecil  ukuran perusahaan  maka  akan  semakin  kecil pula nilai perusahaannya.
3. Profitabilitas berpengaruh secara signifikan  dengan  arah  yang  positif terhadap  nilai  perusahaan.  Semakin tinggi tingkat profitabilitas yang dimiliki perusahaan maka akan semakin besar pula nilai perusahaan. Sebaliknya, semakin  rendah  tingkat  profitabilitas
yang  dimiliki  perusahaan  maka  akan semakin kecil pula nilai perusahaannya. 4. Leverage berpengaruh secara signifikan dengan  arah  yang  negatif  terhadap profitabilitas. Tingginya rasio leverage akan  menurunkan tingkat  profitabilitas perusahaan.  Sebaliknya,  rendahnya rasio leverage akan  meningkatkan profitabilitas perusahaan.
5. Ukuran perusahaan berpengaruh secara signifikan  dengan  arrah  yang  positiif terhadap profitabillitas. Tingkat profitabilitas perusahaan akan semakin besar  apabila  ukuran  perusahaannya semakin  besar  juga.  Lalu,  tingkat profitabilitas akan semakin kecil apabila ukuran perusahaan tersebut juga kecil.
6. Profitabilitas mampu memediasi pengaruh tidak langsung antara leverage terhadap nilai perusahaan.
7. Profitabilitas  tidak  mampu  memediasi pengaruh tidak langsung antara ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdullah,  M.  H.  S.  B.,  Hamid,  M.  A.,  & Yatim,  P.  (2017).  The  Effect  of Enterprise Risk Management on Firm Value:  Evidence  from  Malaysian Teknology Firms. Jurnal Pengurusan , 49 , 1–15.
https://doi.org/10.17576/pengurusan- 2017-49-01
Adenugba, A. A., Ige, A. A., & Kesinro, O.
R.  (2016).  Financial  Leverage  and Firms’  Value:  a  Study  of  Selected
Firms in Nigeria. European Journal of Research and Reflection in
Management  Sciences , 4 (1),  14–32.
www.idpublications.org
Ambarwati,  N.  S.,  Yuniarta,  G.  A.,  & Sinarwati,  N.  K.  (2015).  Pengaruh
Modal Kerja, Likuiditas, Aktivitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan
Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia. E-Journal  S1  Ak
Universitas Pendidikan Ganesha , 3 (1),
11.
https://doi.org/10.23887/jimat.v3i1.47
27
Ardiana,  E.,  &  Chabachib,  M.  (2015). Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal, Ukuran  Perusahaan  dan  Likuiditas Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening  (Studi  pada  Perusahaan Consumer Goods yang terdaftar di BEI pada  Tahun  2012-2016). Diponegoro Journal  of  Management , 7 (2),  1–14. https://doi.org/10.1115/IMECE2012- 85714
Astakoni,  I.  M.  P.,  Wardita,  I.  W.,  & Nursiani,  N.  P.  (2020).  Ukuran Perusahaan  dan  Profitabilitas  Sebagai
Determinan Nilai Perusahaan
Manufaktur  Dengan  Struktur  Modal
Sebagai  Variabel  Mediasi. Jurnal KRISNA:  Kumpulan  Riset  Akuntansi , 12 (1), 190–196.
https://doi.org/10.22225/kr.12.1.1851. 35-49
Astutiningrum, D. (2017). Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan dan IOS Terhadap  NIlai  Perusahaan  Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening. Journal  of  Manajemen . https://doi.org/10.35130/jrimk.v3i1.48
Boučková,  M.  (2015).  Management
Accounting  and  Agency  Theory. Procedia  Economics  and  Finance , 25 (15), 5–13.
https://doi.org/10.1016/s2212- 5671(15)00707-8
Brigham, Eugene F.; Houston, J. F. (2011).
Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan
(11th ed.). Salemba Empat.
Brigham, Eugene F.; Houston, J. F. (2014). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan
(11th ed.). Salemba Empat.
Budiharjo,  R.  (2020).  Effect  of  Firm  Size and  Leverage  on  Firm  Value  with Return  on  Equity  as  Intervening Variables. SSRG International Journal of Economics and Management Studies (SSRG-IJEMS) , 7 (4), 148–155.
https://doi.org/10.14445/23939125/IJ EMS-V7I4P119
Chumaidah,  &  Patuh  Priyadi,  M.  (2018). Pengaruh  Profitabilitas  Dan  Size Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan
CSR  Sebagai  Variabel  Pemoderasi.
Jurnal Imu Dan Riset Akuntansi , 7 (3). https://doi.org/10.37673/jebi.v2i1.50 Dewi, N. P. I. K., & Abundanti, N. (2019).
Pengaruh  Leverage  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai  Variabel  Mediasi. E-Jurnal
Manajemen , 8 (5), 3028–3056.
https://doi.org/https://doi.org/10.2484 3/EJMUNUD.2019.v08.i05.p16
Firda,  Yulia;  Efriadi,  A.  R.  (2020).
Pengaruh CSR Disclosure, Firm  Size,
Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Moderasi Perusahaan
Pertambangan  di  BEI. Indonesian
Journal  of  Economics  Application ,
2 (1), 34–43.
https://doi.org/10.32546/ijea.v2i1.369
Ghozali,  I.  (2018). APLIKASI  ANALISIS MULTIVARIATE  Dengan  Program IBM SPSS 25 (9th ed.). Undip.
IDX. (2020a). IDX Statistik . https://www.idx.co.id/data- pasar/laporan-statistik/statistik/
IDX.  (2020b). Laporan  Keuangan  dan Tahunan . https://www.idx.co.id/perusahaan- tercatat/laporan-keuangan-dan- tahunan/
IDX.  (2020c). Pengantar  Pasar  Modal . https://www.idx.co.id/investor/pengan tar-pasar-modal/
Indonesia, I. A. (2020). PSAK 1 Penyajian Laporan
Keuangan . http://www.iaiglobal.or.id/v03/standar -akuntansi-keuangan/pernyataan-sak- 7-psak-1-penyajian-laporan-keuangan Istamarwati,  &  Suseno,  Y.  D.  (2017).
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan Debt  to  Equity  Ratio  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal Manajemen  Sumber  Daya  Manusia ,
11 (1), 148–162.
https://doi.org/10.13937/j.cnki Kasmir.  (2010). Pengantar  Manajemen Keuangan (1st  ed.). Kencana Prenada Media Group.
Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield,
T. D. (2014). Intermediate Accounting IFRS Edition (2nd ed.). John Wiley & Sons.
Kurniasari,  Mitta  Putri;  Wahyuati,  A.
(2017).  Pengaruh  Profitabilitas  Rasio Aktivitas dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur di BEI. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 6 (8), 1–30.
https://doi.org/10.1017/CBO9781107 415324.004
Kusumo, C. Y., & Ari, D. (2018). Pengaruh
Perputaran  Modal  Kerja,  Ukuran Perusahaan, Dan Diversifikasi Terhadap  Profitabilitas  (Studi  Pada Perusahaan  Food  and  Beverage  Yang Terdaftar Di Bei Periode 2013 – 2016). Jurnal  Administrasi  Bisnis  (JAB) ,
57 (1),
83–89.
http://administrasibisnis.studentjourna l.ub.ac.id/index.php/jab/article/view/2 355
Mardi,  D.,  &  Si,  M.  (2011).  Sistem Informasi  Akuntansi.  Cetakan  2.
Penerbit Ghalia Indonesia Jakarta.
Martani,  D., Siregar,  S.  V.,  Wardhani,  R., Farahmita, A., & Tanujaya, E. (2016).
Akuntansi Keuangan Menengah Berbasis  PSAK (E.  S.  Suharsi  (ed.); 2nd ed.). Salemba Empat.
Martha, L., Sogiroh, N. U., Magdalena, M., Susanti,  F.,  &  Syafitri,  Y.  (2018). Profitabilitas  Dan  Kebijakan  Dividen
Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal
Benefita , 3 (2), 227.
https://doi.org/10.22216/jbe.v3i2.349
3
Nila,  L.,  &  Suryanawa,  I.  K.  (2018).
Pengaruh  Profitabilitas  dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan  dengan  Pengungkapan Corporate Social Responsibility Sebagai Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi , 23 , 2145.
https://doi.org/10.24843/EJA.2018.v2
3.i03.p20
Octavianty,  E.,  &  Aprilia,  F.  (2014). Pengaruh  Earning  Per  Share  (Eps), Book  Value  Per  Share  (Bvs),  Return on Equity (ROE), Dan Debt to Equity Ratio  (DER)  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan  Bumn  Yang  Terdaftar  Di
Bei. JIAFE  (Jurnal  Ilmiah  Akuntansi Fakultas Ekonomi) , 6 (2), 7–15. https://doi.org/10.34204/jiafe.v6i2.52
9
Octaviany,  A.,  Hidayat,  S., &  Miftahudin,
M. (2019). Pengaruh Ukuran
Perusahaan  dan  Leverage  terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal Riset Inspirasi Manajemen Dan Kewirausahaan , 3 (1), 30–36. https://doi.org/10.35130/jrimk.v3i1.48
Pratama, I. G. B. A., & Wiksuana, I. G. B.
(2016).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan dan Leverage Terhadap Nilai
Perusahaan Dengan Profitabilitas
Sebagai  Variabel  Mediasi. E-Jurnal Manajemen  Unud , 5 (2),  1338–1367. https://ojs.unud.ac.id/index.php/Mana jemen/article/view/17498
Putra, AA Ngurah Dharma Adi; Lestari, P.
V. (2016). Pengaruh Kebijakan Dividen,  Likuiditas, Profitabilitas  dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas  Udayana , 5 ,  4044–4070.
https://doi.org/10.24843/ejmunud.201 9.v08.i05.p25
Putra, A. A. W. Y., & Badjra, I. B. (2015).
Pengaruh Leverage, Pertumbuhan
Penjualan,  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Profitabilitas. E-Jurnal
Manajemen  Unud , 4 (7),  2052–2067.
https://ojs.unud.ac.id/index.php/Mana jemen/article/view/12700
Putranto,  A.  D.,  &  Darmawan,  A.  (2018).
Pengaruh
Ukuran Perusahaan,
Profitabilitas,  Leverage,  Dan  Nilai Pasar  Terhadap  Harga  Saham  (Studi
Kasus pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2016). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) , 56 (1), 110– 117.
http://administrasibisnis.studentjourna l.ub.ac.id/index.php/jab/article/view/2
325
Putri,  Raja  Wulandari;  Ukhriyawati,  C.  F.
(2016). Pengaruh Likuiditas, Leverage dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan Pada Perusahaan
Telekomunikasi  yang  Terdaftar  di
Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012- 2014 . 3 (1), 52–73.
https://doi.org/10.33373/bening.v3i1.
920
Rachmawati,  D.,  &  Pinem,  D.  B.  (2015).
Pengaruh Profitabilitas, Leverage Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan. Equity , 18 (1), 1. https://doi.org/10.34209/equ.v18i1.45
6
Rahmadewi, P. W., & Abundanti, N. (2018).
Pengaruh  EPS,  PER,  CR  Dan  ROE Terhadap Harga Saham Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Universitas  Udayana , 7 (4),  2106.
https://doi.org/10.24843/ejmunud.201 8.v07.i04.p14
Rifai,  M.,  Arifati,  R.,  &  Magdalena,  M.
(2015). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Struktur  Modal  Dan  Pertumbuhan Perusahaan  Terhadap  Profitabilitas Studi Pada Perusahaan Manufaktur Di Bei  Tahun  2010-2012. Jurnal  Ilmiah Mahasiswa  S1  Akuntansi  Universitas Pandanaran , 1 (2502–7697), 1–8. https://jurnal.unpand.ac.id/index.php/
AKS/issue/view/20
Sabrin,  Satria,  B.,  S,  D.  T.,  &  Sujono.
(2016).  The  Effect  of  Profitability  on Firm Value in Manufacturing Company at Indonesia Stock Exchange. The  International  Journal of  Engineering  and  Science  (IJES) ,
5 (10),
81–89.
http://www.theijes.com/Vol,5,Issue,1
0.html Savitri, D. A. M. (2017). Pengaruh Kinerja Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel
Pemoderasi. Jurnal  Ilmu  Manajemen Dan  Akuntansi  Terapan  (JIMAT) , 8 , 29–45.
http://jurnal.stietotalwin.ac.id/index.p hp/jimat/article/view/130
Sinarti,  &  Darmajati,  J.  (2019).  Pengaruh Leverage,  Diversifikasi  Produk  dan
Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas. JOURNAL OF
APPLIED

## MANAGERIAL
ACCOUNTING , 3 (1), 97–106.
https://doi.org/10.30871/jama.v3i1.96
6
Sudarma,  I  Ketut  Gede  Adi  Mas;
Darmayanti, N. P. A. (2017). Pengaruh CSR, Kepemilikan Manajerial dan Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan  Sektor Pertambangan  pada  Indeks  Kompas 100 . 6 (4), 1906–1932.
https://ojs.unud.ac.id/index.php/Mana jemen/article/view/28212
Sugiyono.  (2018). Metode  Penelitian
Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D . Alfabeta.
Sutama, D. R., & Lisa, E. (2018). Pengaruh
Leverage  dan  Profitabilitas  Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Sains Manajemen & Akuntansi , X (2), 43–56. http://jsma.stan-im.ac.id/pengaruh- leverage-dan-profitabilitas-terhadap- nilai-perusahaan-studi-pada- perusahaan-sektor-manufaktur-food-
and-beverage-yang-terdaftar-di-bursa- efek-indonesia/
Suwardjono.  (2010). Teori  Akuntansi Perekayasaan  Pelaporan  Keuangan
(3rd ed.). BPFE-YOGYAKARTA.
Tahu,  G.  P.,  &  Susilo,  D.  D.  B.  (2017).
Effect  of  Liquidity,  Leverage  and Profitability  to  The  Firm  Value (Dividend  Policy  as  Moderating Variable)  in  Manufacturing  Company of Indonesia Stock Exchange. Research  Journal  of  Finance  and
Accounting , 8 (18), 89–98.
https://www.iiste.org/Journals/index.p hp/RJFA/article/view/38758
Yuniningsih,  Y.,  Pertiwi,  T.  K.,  & Purwanto,  E.  (2019).  Fundamental factor  of  financial  management  in determining company values. Management  Science  Letters , 9 (2),
205–216.
https://doi.org/10.5267/j.msl.2018.12.
002