## Journal of S ocial and Economics Research
Volume 6, Issue 1, June 2024 P-ISSN: 2715-6117             E-ISSN: 2715-6966 Open Access at: https://idm.or.id/JSER/index.php/JSER

## THE INFLUENCE OF DEBT TO EQUITY RATIO (DER) ON RETURN ON TOTAL ASSETS (ROA) IN PT INDUSTRI JAMU DAN FARMASI SIDO MUNCUL TBK
PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER) TERHADAP RETURN ON TOTAL ASSETS (ROA) PADA PT INDUSTRI JAMU DAN FARMASI SIDO MUNCUL
Stevan Sukandi 1 , Nathanael Hermawan 2 , Antonio Alfio 3 , Elizabeth Tiur Manurung 4 1,2,3,4 Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Katolik Parahyangan E-mail: 6042201032@student.unpar.ac.id 1 , 6042201055@student.unpar.ac.id 2 , 6042201085@student.unpar.ac.id 3 , eliz@unpar.ac.id 4 ARTICLE INFO ABSTRACT Correspondent Stevan Sukandi 6042201032@student.unpar. ac.id Key words: debt, return on total assets, equity, ratio Website: https://idm.or.id/JSER/index. php/JSER
Page: 547 – 555
The  purpose  of  this  research  is  to  examine  the  influence of  the Debt to Equity Ratio (DER) on Return on Total Assets (ROA).
This research uses the quarterly financial reports of PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk., based in Indonesia, as its data  source.  This  research  implements  a  quantitative  research method  by  examining  the  results  of  linear  regression  analysis with  the  elimination  of  outlier  samples.  The  results  of  the regression  indicates  a  positively  significant  impact  of  DER  on ROA,  where  changes  in  DER  are  followed  by  proportional changes in ROA. Therefore, it can be determined that the DER management by PT Sido Muncul has increased the company’s profitability.
INFO ARTIKEL ABSTRAK Koresponden Stevan Sukandi
6042201032@student.unpar. ac.id
Kata kunci : utang, pengembalian aset, modal, rasio Website: https://idm.or.id/JSER/index. php/JSER
Hal: 547 – 555
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  melihat  pengaruh  Debt  to Equity  Ratio  (DER)  terhadap  Return  on  Total  Assets (ROA).  Penelitian  ini  menggunakan  laporan  keuangan kuartalan perusahaan PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul  Tbk.,  yang  berkedudukan  di  Indonesia,  sebagai sumber  data.  Penelitian  ini  menggunakan  metode kuantitatif dengan cara menganalisis hasil uji regresi linear dengan  eliminasi  sampel  pencilan.  Hasil  regresi menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh  signifikan  yang positif antara DER dengan ROA, dimana perubahan pada DER  akan  diikuti  oleh  perubahan  ROA.  Oleh  sebab  itu, dapat disimpulkan bahwa pengelolaan DER oleh PT Sido Muncul telah mengingkatkan profitabilitas perusahaan.
Copyright © 2024 JSER. All rights reserved.

## PENDAHULUAN
Teori keuangan menyatakan bahwa sumber daya yang diperoleh dari perusahaan untuk  mendanai  aktivitasnya  disebut  dengan  modal  sehingga  keputusan pendanaan  seringkali  disebut  juga  sebagai  keputusan  struktur  modal  (Gitman, 2015).  Struktur  modal  perusahaan  akan  sangat  berpengaruh  kepada  cara perusahaan  memperoleh  sumber  daya  yang  kemudian  digunakan  untuk menciptakan laba. Struktur modal perusahaan merupakan segala jenis pendanaan perusahaan  yang  berasal  dari  pihak  eksternal.  Menurut  standar  akuntansi keuangan,  struktur  modal  terdiri  dari  campuran  liabilitas,  seperti  surat  utang jangka panjang atau utang obligasi, dan ekuitas, seperti penerbitan lembar saham. Struktur  modal  ini  bertujuan  memperoleh  dan  mengelola  sumber  daya  yang diperlukan,  seperti  aset,  yang  digunakan  dalam  operasinya untuk  menghasilkan laba.  Oleh  sebab  itu,  Weygandt  dalam  bukunya,  Accounting  Principles  (2018), menjelaskan bahwa struktur modal suatu perusahaan merupakan indikator penting dalam  mengidentifikasi  potensi  laba  atau  kerugian  suatu  perusahaan.  Dengan demikian, laba yang dihasilkan perusahaan sangat dipengaruhi oleh struktur modal yang digunakannya.
Dengan kondisi lingkungan ekonomi global saat ini yang sangat dinamis, terutama akibat  pandemi  COVID-19  pada  tahun  2020  (Alfiani,  2022)  dan  resesi  ekonomi global pada tahun 2023, mengamati apabila struktur modal perusahaan efektif dan efisien  menjadi  sangat  penting  (Wardani,  2015).  Sikap  investor  yang  rasional memerlukan keyakinan yang memadai bahwa suatu perusahaan memiliki prospek yang baik dalam menghasilkan laba dan menguntungkan investasinya. Mengingat faktor  tersebut,  penting  untuk  mengamati  bagaimana  struktur  modal  suatu perusahaan dapat mempengaruhi laba yang dihasilkan dari penggunaan sumber daya perusahaan, dalam kasus ini aset. Oleh sebab itu, mengamati bagaimana rasio
keuangan debt to equity ratio (DER) dapat mempengaruhi  return on total  assets (ROA) sebagai indikator laba atau ruginya perusahaan menjadi hal yang penting terutama pada ekonomi global saat ini.
Dikutip dari Saptaningtyas (2020), PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk. merupakan (IDX: SIDO) merupakan sebuah perusahaan produksi jamu tradisional atau obat herbal yang mulai berdiri pada tahun 1935 di Yogyakarta. Dikelola oleh Bapak Siem Thiam Hie dan Ibu Rahkmat Sulistio, perusahaan ini bermula sebagai sebuah  perusahaan  industri  rumahan  sederhana  hingga  menjadi  sebuah perusahaan  resmi  pada tahun  1951,  sebuah  persekutan  komanditer  bernama  CV Industri  Jamu  dan  Farmasi  Sido  Muncul  pada  tahun  1970,  dan  menjadi  sebuah perseroan  terbatas pada tahun 1975 hingga saat ini.  Sido Muncul dikenal  karena implementasi  alat  produksi  modern  untuk  memproduksi  jamu  dan  obat-obatan herbal alami yang berkualitas. Menurut Manurung (2019), penting bagi perusahaan untuk  mengembangkan  sumber  labanya,  oleh  sebab  itu  penggunaan  aset perusahaan untuk menghasilkan laba menjadi salah satu variabel terpenting untuk menganalisis kinerja keuangan Sido Muncul.
Berdasarkan laporan keuangan Sido Muncul yang diakses dari halaman informasi keuangan  perusahaan,  terjadi  fluktuasi  aset  yang  mengindikasikan  investasi perusahaan dalam aset properti, pabrik dan mesin cukup besar. Selain itu, proporsi ekuitas  dan  liabilitas  pada  laporan  keuangan  yang  berubah  setiap  tahunnya mengindikasikan  perubahan  proporsi  struktur  modal  dari  tahun  ke  tahun.  Oleh sebab itu, penelitian ini akan mendalami bagaimana struktur modal Sido Muncul mempengaruhi  kemampuan  perusahaan  untuk  mengelola  asetnya  demi menghasilkan laba,
Berdasarkan  latar  belakang  yang  dijelaskan  sebelumnya,  peneliti  tertarik melakukan penelitian dengan topik Analisa “Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Return on Total Assets (ROA) Pada PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul”.

## METODE PENELITIAN
Menurut  Sugiyono  (2016),  metode  penelitian  merujuk  pada  pendekatan  yang digunakan  untuk  mengumpulkan  dan  menganalisis  data  guna  mencapai  tujuan penelitian  tertentu.  Terdapat  dua  metode  penelitian  umum,  yaitu  kualitatif  dan kuantitatif. Dalam konteks penelitian ini, digunakan metode kuantitatif. Menurut Sugiyono  (2016),  metode  penelitian  kuantitatif  adalah  pendekatan  yang menggunakan data berupa angka atau variabel yang dapat diukur untuk menguji hipotesis  dan  menjawab  pertanyaan  penelitian.  Metode  ini  cenderung menggunakan  pendekatan  statistik  untuk  menganalisis  data  dan  menghasilkan temuan yang dapat diukur secara kuantitatif.
Variabel  dependen  adalah  variabel  yang  dipengaruhi  atau  yang  menjadi  akibat karena adanya variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat karena adanya variabel  bebas  (Sugiyono,  2016).  Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah ROA perusahaan PT Sido Muncul.
Variabel independen adalah variabel yang mempengaruhi atau yang menjadi sebab perubahannya  atau  timbulnya  variabel  dependen  (Sugiyono,  2016).  Variabel independen dalam penelitian ini adalah DER perusahaan PT Sido Muncul.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan laporan keuangan kuartalan PT Sido Muncul dari tahun 2014 hingga 2023, diperoleh data sebagai berikut:

## Tabel 1. Laporan Keuangan Kuartalan PT Sido Muncul
Earnings  available  for  CS holders (EAC)  pada  kuartal  2  (30  Juni)  diperoleh  melalui perhitungan selisih antara EAC kuartal 2 (30 Juni) dan kuartal 1 (31 Maret). EAC pada kuartal 3 (30 September) diperoleh melalui perhitungan selisih antara EAC kuartal 3 (30 September) dan kuartal 2 (30 Juni). EAC pada kuartal 4 (31 Desember) diperoleh  melalui  perhitungan  selisih  antara  EAC  kuartal  4  (31  Desember)  dan kuartal 3 (30 September). Selain itu, untuk memastikan bahwa hasil regresi yang diperoleh  bebas  dari  pengaruh  pencilan  atau outlier ,  maka  penelitian  ini mengeliminasi  4  data  pencilan.  Untuk  menyederhanakan  tabel,  maka  diperoleh tabel baru sebagai berikut:

## Tabel 2. Penyederhanaan
Setelah  memasukkan  data  dari  Tabel  2  ke  dalam software SPSS  untuk  dilakukan analisis regresi, maka diperoleh hasil berikut ini:
Tabel 3. Hasil Analisis regresi
Variabel yang digunakan dalam penelitian adalah:
1. Variabel x (indenden) = Debt to Equity Ratio (DER)
2. Variabel y (independen) = Return on Total Assets (ROA)

## Tabel 4. Hasil Regresi
Hasil  regresi  menggunakan software SPSS  menunjukkan  nilai adjusted  R  square sebesar 0.747 (74.7%), yang berarti DER memiliki pengaruh terhadap ROA sebesar 74.7%.  Sedangkan,  25.3%  nya  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  bukan merupakan bahan penelitian.
Tabel 5. Hasil Uji Nilai Signifikansi
Nilai signifikansi yang dihasilkan dari penelitian ini adalah sebesar < 0.001, yaitu lebih  kecil  dari  nilai alpha sebesar  0.05.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  DER memiliki pengaruh terhadap ROA.
Tabel 6. Hasil Regresi Linear Sederhana
Berdasarkan  hasil  regresi  linear  sederhana,  maka  diperoleh  persamaan  regresi linear sebagai berikut:
y = 0.006 + 0.449x Persamaan  ini  menunjukkan  bahwa  kenaikan  DER  sebesar  1  satuan  akan menghasilkan  kenaikan  ROA  sebesar  0.449  satuan.  Dengan  demikian,  DER  dan ROA  memiliki  hubungan  positif  atau  berbanding  lurus.  Nilai  konstanta  sebesar 0.006 adalah ROA yang akan dihasilkan perusahaan apabila DER bernilai 0.
Berdasarkan hasil uji hipotesis, diperoleh nilai t hitung sebesar 10.223 dan t tabel sebesar 1.263. Karena t hitung lebih besar dari t tabel , maka H 0 ditolak dan H 1 diterima. Dengan demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  independen  (DER)  memiliki pengaruh terhadap variabel dependen (ROA) perusahaan.
Kenaikan  DER  dari  satu  periode  ke  periode  berikutnya  dapat  disebabkan  oleh  5 kemungkinan:
1. Total Liabilities meningkat, Total Equity menurun
2. Total Liabilities meningkat, Total Equity tetap
3. Total Liabilities tetap, Total Equity menurun
4. Total  Liabilities meningkat, Total  Equity meningkat  (kenaikan Total  Liabilities lebih besar dari kenaikan Total Equity )
5. Total Liabilities menurun, Total Equity menurun (penurunan Total Liabilities lebih kecil dari penurunan Total Equity )
Penelitian ini akan fokus pada kenaikan DER yang disebabkan oleh kenaikan Total Liabilities . Kenaikan Total Liabilities yang dimiliki perusahaan merupakan hasil dari debt financing yang dapat dimanfaatkan untuk melakukan investasi pada beberapa hal seperti;
1. Ekspansi perusahaan
2. Research and development (R&D)
3. Strategi pemasaran dan penjualan
4. Long-term Assets seperti peralatan dan mesin
Ekspansi  perusahaan  dapat  dilakukan  dengan  membuka  pabrik  baru  untuk meningkatkan  volume  produksi  dan  memasuki  pasar  yang  baru  untuk meningkatkan  penjualan.  Hal  ini  akan  meningkatkan  produktivitas  perusahaan, sehingga  dapat  menghasilkan  laba  yang  lebih  besar.  Kenaikan  laba  ini  akan meningkatkan earnings available for CS holders , sehingga meningkatkan ROA.
Investasi  pada  R&D  dapat  meningkatkan value produk  yang  ditawarkan  kepada masyarakat,  meningkatkan  inovasi  pada  produk,  serta  meningkatkan  efektivitas dan  efisiensi  produksi,  sehingga  mengurangi  biaya  produksi.  Hal  ini  akan meningkatkan penjualan, sehingga menghasilkan laba yang lebih besar. Kenaikan laba ini akan meningkatkan earnings available for CS holders , sehingga meningkatkan ROA.
Investasi  pada  strategi  pemasaran  dan  penjualan  dapat  meningkatkan  penetrasi pasar  dan brand  awareness masyarakat.  Hal  ini  akan  meningkatkan  penjualan perusahaan, sehingga dapat menghasilkan laba yang lebih besar. Kenaikan laba ini akan meningkatkan earnings available for CS holders , sehingga meningkatkan ROA.
Investasi  pada long-term  assets seperti  peralatan  dan  mesin  dapat  meningkatkan kapasitas  produksi,  meningkatkan  efektivitas  dan  efisiensi  produksi,  dan meningkatkan kualitas produk yang ditawarkan kepada masyarakat. Hal ini akan meningkatkan produktivitas perusahaan, sehingga dapat menghasilkan penjualan dan laba yang lebih besar. Penambahan peralatan dan mesin pada perusahaan akan meningkatkan Total  Assets ,  namun  kenaikan  ini  lebih  kecil  dari  kenaikan  laba perusahaan. Oleh karena itu, ROA akan mengalami kenaikan.
Dengan  demikian,  DER  memiliki  pengaruh  positif  (berbanding  lurus)  terhadap ROA  perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan  kenaikan  pada  DER  akan  menghasilkan kenaikan juga pada ROA perusahaan.

## SIMPULAN DAN SARAN Simpulan
Berdasarkan analisis regresi mengenai hubungan antara Debt to Equity Ratio (DER) dan Return on Total Assets (ROA) dari PT Sido Muncul periode 2014-2023, dapat ditarik  kesimpulan  bahwa  DER  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  ROA. Perubahan  pada  DER  akan  mengakibatkan  perubahan  yang  berbanding  lurus dengan ROA perusahaan, yaitu kenaikan DER sebesar 1 satuan akan menghasilkan kenaikan ROA sebesar 0.449 satuan. Hal tersebut mengindikasikan kinerja PT Sido Muncul yang efektif dan efisien, karena perusahaan mampu mengelola hutang atau pinjaman sehingga dapat menghasilkan kenaikan pada laba bersih perusahaan.
Peningkatan DER terhadap ROA itu juga mencerminkan bahwa perusahaan dapat mengelola  pinjamannya  dengan  baik, sehingga bisa  meningkatkan  produktivitas perusahaan  yang  akan  meningkatkan  laba  perusahaan.  Setidaknya  terdapat  4 tindakan  perusahaan  untuk  mengelola  pinjaman  supaya  ROA  meningkat,  yaitu ekspansi  perusahaan  untuk  meningkatkan  volume  produksi  dan  penjualan, Research  and  Development  (R&D)  untuk  meningkatkan  value  dan  inovasi  pada produk serta mengurangi biaya produksi, strategi pemasaran dan penjualan untuk meningkatkan penetrasi pasar dan brand awareness, dan investasi pada long-term assets untuk meningkatkan kapasitas produksi, efektivitas dan efisiensi produksi, serta meningkatkan kualitas produk.

## Saran
Berdasarkan  pengelolaan  data  di  atas,  menentukan  sumber  pendanaan  untuk melaksanakan  operasi  perusahaan  merupakan  keputusan  yang  sangat  penting demi kelangsungan usaha dan tingkat retur laba yang diperlukan. Oleh sebab itu, penelitian  ini  menyarankan  PT  Sido  Muncul  untuk  melakukan  pinjaman  agar meningkatkan produktivitas, meningkatkan laba operasional dan memaksimalkan ROA  perusahaan  sebagai  cara  baru  untuk  memaksimalkan  laba  perusahaan (Manurung, 2017). Dengan kinerja keuangan yang baik, PT Sido Muncul diprediksi dapat  memaksimalkan  pinjaman  dengan  risiko  pembayaran  yang  cukup  kecil karena penggunaan utang dapat meningkatkan profitabilitas.
Meskpun demikian, PT Sido Muncul  tetap harus memperhatikan dan mengelola pinjaman  yang  dilakukan  dengan  baik.  Hal  tersebut  dilakukan  untuk meminimalisir  risiko  kredit  Dimana  perusahaan  tidak  dapat  melunasi  pinjaman dan membayar bunga.

## DAFTAR PUSTAKA
Alfiani,  H.  M.  (2022).  Analisis  Dampak  Pandemi  Covid-19  Terhadap  Struktur Aktiva Dan Struktur Modal Pada Perusahaan BUMN Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Mandiri: Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 1(2), 1 – 8.
Bringham,  F.,  &  Houston,  J.  (2015). Fundamentals  of  Financial  Management , Fourteenth Edition. Boston: Cengage Learning.
Fernando,  J.  (2024,  6  Maret).  Debt-to-Equity  (D/E)  Ratio  Formula  and  How  to Interpret It. Investopedia. https://www.investopedia.com/terms/d/debtequityratio.asp#:~:text=%2F E)%20Ratio%3F-
,The%20debt%2Dto%2Dequity%20(D%2FE)%20ratio,liabilities%20by%20its
%20shareholder%20equity.
Fianti, F. O., Mayasari, I., & Juniwati, E. H. (2022). Pengaruh CR dan DER terhadap ROA  Pada  Perusahaan  Makanan  &  Minuman.  Indonesian  Journal  of Economics and Management, 2(2), 266 - 276.
Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2015). Principles of Managerial Finance, Fourteenth Edition. London: Pearson Education Limited.
Manurung,  E.  T.,  Manurung,  E.  M.  (2019). Managing  Income  Creatively  by  Young Entrepreneurs  in  Bandung .  International  Journal  of  Applied  Business  and Economic Research, 9(2), 113 – 118.
Manurung, E. T., Purboyo, A. & Elvira M., S. F. (2017). The Models of Tourism Sector Development of Bandung and Jember District in Relating with Own-Source Revenue (Comparative  Study  of  Bandung  and  Jember  District). International  Journal  of Applied Business and Economic Research, 15(20).
PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk. (2014 – 2023). Laporan Keuangan
Kuartalan  PT  Industri  Jamu  dan  Farmasi  Sido  Muncul  Tbk. https://investor.sidomuncul.co.id/id/financials.html/year/-1. Diakses pada 23 Mei 2024. Saptaningtyas, A. I., & Indrahti, S. (2020). Dari Industri Jamu Tradisional ke Industri Jamu  Modern:  Perkembangan  Industri  Jamu  Sido  Muncul  dalam Mempertahankan Eksistensi Perusahaan Tahun 1951-2000, 1(2), 172 – 180.
Situmorang, I. (2023). Pengaruh Current Ratio (CR) Dan Debt To Equity Ratio (DER) terhadap Return On  Asset  (ROA) pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Advertising, Printing And Media Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Bintang Manajemen, 1(1),
165 – 179.
Sudana, I. M. (2015). Teori & Praktik Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Gelora Aksara Pratama.
Sudaryo, Y., Sari, M. N. (2015). Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER) terhadap Return On Asset (ROA) pada Perusahaan Manufaktur Sektor Farmasi yang Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2008-2012.  Jurnal  Indonesia Membangun, 14(2), 1 - 13.
Sugiyono.  (2016).  Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R&D.  Bandung: Alfabeta
Wardani,  A.  K.,  &  Dewi,  F.  R.  (2015).  Analisis  Struktur  Modal  terhadap  Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal Manajemen dan Organisasi, 6(2), 134 – 148.
Weygandt, J. J., Kimmel,P. D., & Kieso, Donald., E. (2018), Accounting Principles, Thriteenth Edition. New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
White, C. B. (2024, 31 Maret). How to Calculate Return on Assets (ROA) With Examples. Investopedia .  https://www.investopedia.com/ask/answers/031215/what- formula-calculating-return-assets-roa.asp#:~:text=from%20its%20assets.- ,Return%20on%20assets%20(ROA)%20measures%20how%20efficient%20a% 20company's%20management,balance%20sheet%20to%20generate%20profit
s.