THE EFFECT OF INVESTMENT OPPORTUNITY SET, INSTITUTIONAL OWNERSHIP, AND COMPANY SIZE ON THE QUALITY OF EARNINGS ON COMPANIES LISTED ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE
(PERIOD 2018-2020)
IMAM HIDAYAT 3
RIKA DWI UTAMI 1,2

## UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH TANGERANG

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  investment  opportunity  set, institutional  ownership,  and  company  size  on  earnings  quality.  Of  the  52 companies in the consumption sector, there are 22 sample companies and will be analyzed from 2018 to 2020. This type of research uses a quantitative approach with the panel data regression method, which is processed with EViews version 12. The result shows that  investment opportunity set and institutional ownership has no positive and significant effect on earnings quality. Firm size has a positive effect and significant effect on earnings quality.
Keywords: Earnings Quality, Firm Size, Institutional Ownership, Investment Opportunity Set
Article Info: Received 10 November 2021 │ Revised 23 January 2022 │ Accepted 10 February 2022
1 Correspondence Author
2 E-mail: rika4dwi@gmail.com
3 E-mail: imam_accounting@gmail.com

## PENGARUH INVESTMENT OPPORTUNITY SET, KEPEMILIKAN
INSTITUSIONAL, DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP KUALITAS LABA PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (PERIODE 2018-2020)
IMAM HIDAYAT RIKA DWI UTAMI

## UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH TANGERANG

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh investment  opportunity set ,  kepemilikan  institusional,  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  kualitas  laba. Dari  52  perusahaan  di  sektor  konsumsi,  terdapat  22  perusahaan  sampel  dan akan  dianalisis  dari  tahun  2018  hingga  2020.  Jenis  penelitian  ini  menggunakan pendekatan  kuantitatif  dengan  metode  regresi  data  panel,  yang  diolah  dengan EViews versi 12. Hasil penelitian menunjukkan bahwa investment opportunity set dan  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap kualitas  laba.  Ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap kualitas laba.
Kata-kata  kunci:  Kualitas  Laba,  Ukuran  perusahaan,  Kepemilikan Institusional, Investment Opportunity Set

## 1.  PENDAHULUAN
Di  era  globalisasi  saat  ini  pertumbuhan  ekonomi  dan  kemajuan  teknologi memiliki  perkembangan  yang  sangat  pesat,  sehingga  menciptakan  persaingan yang  ketat.  Dalam  kondisi  seperti  ini,  perusahaan  harus  mampu  bersaing  dan bertahan dalam bisnisnya. Informasi yang dapat digunakan oleh pihak eksternal untuk menilai kinerja  perusahaan adalah laporan keuangan. Pratama & Sunarto (2018)  menyatakan  bahwa  laporan  keuangan  merupakan  informasi  yang menyangkut  posisi  keuangan,  kinerja,  dan  perubahan  posisi  keuangan  suatu perusahaan pada jangka waktu tertentu yang merupakan bentuk pertanggungjawaban manajemen atas sumber daya yang diberikan oleh pemilik.
Salah  satu  laporan  keuangan  yang  dapat  digunakan  untuk  mengukur keberhasilan  operasi  perusahaan  untuk  suatu  periode  tertentu  adalah  laporan laba rugi. Informasi mengenai laba merupakan perhatian dan unsur yang sangat penting  bagi  para  investor  karena  mereka  cenderung  akan  memilih  untuk berinvestasi pada suatu perusahaan yang memiliki angka laba yang tinggi serta memiliki  peningkatan  laba  secara  terus-menerus  dari  tahun  ke  tahun  (Narita  & Taqwa, 2020). Perlu dilakukan evaluasi dengan menganalisis laporan keuangan sebagai  prediksi  kualitas  laba  untuk  periode  yang  akan  datang  sehingga perusahaan akan mengalami kenaikan laba (Pardosi et al ., 2019).
Kualitas  laba  di  dalam  perusahaan  sangatlah  penting  untuk  menjelaskan kondisi laba perusahaan  yang  sesungguhnya  sekaligus  digunakan  dalam memprediksi laba di  masa  depan.  Warianto  (2013)  dalam  Fathussalmi et  al. (2019)  menyatakan  bahwa  laba  dapat  dikatakan  berkualitas  tinggi  apabila  laba yang  dilaporkan  dapat  digunakan  oleh  pengguna  laporan  keuangan  untuk membuat  keputusan  yang  terbaik  sehingga  dapat  memenuhi  karakteristik kualitatif  laporan  keuangan.  Laba  akan  menjadi  pusat  perhatian  bagi  para pengguna laporan keuangan. Pentingnya informasi laba bagi para penggunanya menjadikan  tiap  perusahaan  berlomba-lomba  meningkatkan  labanya.  Namun, ada  beberapa  pihak  tertentu  yang  melakukan  cara  tidak  sehat  guna  mencapai tujuannya  terhadap  informasi  laba  perusahaan.  Hal  ini  yang  menjadikan  praktik manipulasi laba sering dilakukan oleh manajemen perusahaan yang mengetahui kondisi  di  dalam  perusahaan.  Kejadian  ini  yang  mengakibatkan  informasi  atas laba  perusahaan  menjadi  kurang  berkualitas.  Kualitas  laba  adalah  penilaian sejauh  mana  suatu  laba  dapat  diperoleh  secara  berulang  dan  dapat mencerminkan kinerja keuangan perusahaan yang sesungguhnya.
Menurut agency  theory ,  adanya  pemisahan  antara  kepemilikan  dan pengelolaan  perusahaan  dapat  menimbulkan  konflik.  Terjadinya  konflik  yang disebut agency  conflict disebabkan  pihak-pihak  yang  terkait  yaitu principal (pemegang  saham)  dan agent (manajer)  mempunyai  kepentingan  yang  saling bertentangan.  Manajer  ( agent )  secara  moral  bertanggung  jawab  untuk mengoptimalkan  keuntungan  para  pemilik  ( principal ),  namun  di  sisi  yang  lain manajer  juga mempunyai  kepentingan memaksimumkan kesejahteraan mereka, sehingga ada kemungkinan besar agent tidak selalu bertindak demi kepentingan terbaik principal (Jensen & Meckling, 1976).
Beberapa  penelitian  terdahulu  telah  membuktikan  faktor-faktor  yang  dapat memengaruhi  kualitas  laba  suatu  perusahaan.  Dari  faktor-faktor  yang memengaruhi  kualitas  laba,  dalam  penelitian  ini  peneliti  memilih  faktor investment  opportunity  set ,  kepemilikan  institusional,  dan  ukuran  perusahaan
sebagai  faktor-faktor  yang  memengaruhi  kualitas  laba  karena adanya hasil- hasil penelitian sebelumnya yang belum konsisten.
Investment  opportunity  set (IOS)  merupakan  pilihan  kesempatan  investasi masa  depan  yang  dapat  memengaruhi  pertumbuhan  aktiva  perusahaan  atau proyek yang memiliki net present value positif. Menurut Warianto & Rusiti (2014), investment  opportunity  set (IOS) merupakan  kemungkinan  suatu  perusahaan untuk  bisa  bertumbuh,  sehingga  dalam  perusahaan, investment  opportunity  set dijadikan sebagai dasar prediksi agar dapat memastikan kategori perkembangan perusahaan  di  masa  depan,  oleh  karena  itu  investor  cenderung  menilai  positif suatu  perusahaan  sehingga  memiliki  kesempatan  dalam  bertumbuh  karena perusahaan  tersebut  lebih  memiliki  prospek  keuntungan  di  masa  yang  akan datang.  Jika  perusahaan  mempunyai investment  opportunity  set yang  tinggi, maka  manajemen  akan  menyajikan  kondisi  tersebut  kepada  pengguna  laporan keuangan serta untuk menarik investor. Rasio IOS menunjukkan kestabilan laba yang  dimiliki  perusahaan  dan  kesempatan  investasi  di  masa  depan,  sehingga jika perusahaan memiliki IOS yang tinggi maka laba yang dilaporkan adalah laba yang  sesuai  dengan  kondisi  yang  sebenarnya,  untuk  menunjukkan  bahwa perusahaan  mempunyai  kesempatan  untuk  tumbuh  di  masa  depan  dan  laba yang  dihasilkan  dapat  mencerminkan  harga  saham  perusahaan  (Murniati et  al. , 2018).
Hutagalung et al. (2018) menyatakan bahwa kepemilikan institusional adalah kepemilikan  saham  perusahaan  yang  dimiliki  oleh  institusi  atau  lembaga  lain seperti perusahaan asuransi, bank, investasi, serta kepemilikan institusi lain. Jadi dengan  adanya  kepemilikan  institusional  akan  mendorong  peningkatan  laba yang  lebih  optimal.  Ukuran  perusahaan  dapat  menentukan  baik  atau  tidaknya kinerja  dari  perusahaan  tersebut,  bisa  dilihat  dari  total  aktiva  yang  dimilikinya. Perusahaan  besar  cenderung  memiliki  utang  yang  lebih  besar  daripada perusahaan  kecil  karena  perusahaan  yang  besar  memiliki  aktiva  yang  tinggi, sehingga dianggap memiliki kemungkinan bangkrut yang sangat minim.
Menurut  Setiawan  (2017),  ukuran  perusahaan  merupakan  pengukuran perusahaan  yang  dikelompokkan  menurut  besar  kecilnya  perusahaan berdasarkan pada total aset suatu perusahaan, apabila semakin besar total aset maka  semakin  besar  pula  ukuran  perusahaan  tersebut.  Oleh  sebab  itu,  ukuran perusahaan  yang  besar  akan  meningkatkan  kepercayaan  para  investor  untuk melakukan  investasi.  Perusahaan  yang  umumnya  sulit  memperoleh  pendanaan dari luar yaitu perusahaan kecil (Dewi & Sulasmiyati, 2018).
Fenomena  yang  terjadi  di  dalam  penelitian  ini  merupakan  kejadian  yang terjadi pada kuartal III tahun 2018. Emiten sektor industri barang konsumsi yang dianggap  lemah  oleh  sebagian  pihak  nyatanya  mempunyai  kekuatan  pada kuartal  III  tahun  2018.  Kinerja  keuangan  yang  terjadi  pada  lima  emiten  dengan nilai  kapitalisasi  terbesar  di  sektor  industri  barang  konsumsi  melonjak  jauh  jika dibandingkan  dengan  nilai  kapitalisasi  tahun  lalu  (Farjian,  2018).  Realisasi tersebut  dianggap  rendah  oleh  masyarakat  pada  tingkat  konsumsi  tahun  2016, kemudian  bertumbuh  di  pertengahan  tahun  2018.  Berdasarkan  survei  yang dilakukan oleh Bank Indonesia (BI), konsumsi masyarakat pada kuartal III tahun 2018 berada di kisaran lima persen secara tahunan ( year on year/ yoy). Menurut Farjian  (2018),  lima  emiten  dalam  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  telah merilis  laporan  keuangannya  pada  kuartal  III  2018,  antara  lain  PT  Hanjaya Mandala  Sampoerna  Tbk  (HMSP),  PT  Unilever  Indonesia  Tbk  (UNVR),  PT
Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP), PT Kalbe Farma Tbk (KLBF), dan PT Mayora Indah Tbk (MYOR).
Secara  persentase  tingkat  pertumbuhan  pendapatan  dan  laba  bersih mayoritas  emiten  tersebut  menyentuh  dua  digit  pada  kuartal  III  2018.  Pada kuartal III 2016 dan 2017 pertumbuhannya hanya satu digit. Misalnya adalah PT Unilever  Indonesia  Tbk  (UNVR)  pada  kuartal  III  2017,  perusahaan  hanya membukukan laba bersih sebesar Rp5,22 triliun atau naik 9,89 persen dari posisi kuartal  III  2016,  yaitu  Rp4,75  triliun.  Namun,  pada  periode  yang  sama  tahun 2018,  labanya  meroket  39,84  persen menjadi Rp 7,3 triliun.
Kondisi  serupa  juga  terjadi  pada  PT  Indofood  CBP  Sukses  Makmur  Tbk (ICBP)  dan  PT  Mayora  Indah  Tbk  (MYOR).  Pertumbuhan  laba  bersih  PT Indofood  CBP  Sukses  Makmur  Tbk  (ICBP)  yaitu  14,47  persen  dan  PT  Mayora Indah Tbk (MYOR) sebesar 18,44 persen. Namun apabila dibandingkan dengan kuartal III 2017, laba bersih PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP) hanya 7,42 persen dan PT Mayora Indah Tbk (MYOR) 7,15 persen (Farjian, 2018). PT  Hanjaya  Mandala  Sampoerna  Tbk  (HMSP)  dan  PT  Kalbe  Farma  Tbk (KLBF)  juga  mencatat  pertumbuhan  labanya,  meski  tidak  setinggi  emiten sebelumnya.  Laba  bersih  PT  Hanjaya  Mandala  Sampoerna  Tbk  (HMSP)  sejak Januari  sampai  September  2018  meningkat  3,85  persen  menjadi  Rp9,69  triliun dan  laba  bersih  PT  Kalbe  Farma  Tbk  (KLBF)  naik  1,69  persen  menjadi  Rp1,8 triliun.  Menurut  analisis  Bahana  Sekuritas,  Muhammad  Wafi  kepada  Farjian (2018) menyatakan bahwa dari realisasi tersebut terdapat peningkatan daya beli masyarakat,  maka  penjualan  juga  mengalami  peningkatan.  Pada  tahun  2017 mengalami  inflasi  yang  rendah,  maka  tahun  ini  terlihat  tinggi  karena pembandingnya yang rendah (Farjian, 2018).
Telah  dilakukan  beberapa  penelitian  terdahulu  yang  berkaitan  dengan variabel  penelitian  ini.  Penelitian  sebelumnya  dilakukan  oleh  Novianti  (2012) yang  menyatakan  bahwa investment  opportunity  set berpengaruh  positif terhadap  kualitas  laba.  Penelitian  ini  juga  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Widmasari et al. (2019) yang mengemukakan bahwa investment opportunity  set berpengaruh  positif  terhadap  kualitas  laba. Akan tetapi menurut Pardosi et  al .  (2019), investment  opportunity  set tidak  berpengaruh  dan  tidak signifikan terhadap kualitas laba.
Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hutagalung et  al. (2018) menyatakan bahwa kepemilikan institusional berpengaruh terhadap kualitas laba. Penelitian  ini  juga  didukung  oleh  Nanang  &  Tanusdjaja  (2019)  sedangkan menurut  Pratama  &  Sunarto (2018),  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh terhadap kualitas laba.
Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Pratama  &  Sunarto  (2018); Pardosi et al . (2019) menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan  terhadap  kualitas  laba.  Menurut  Arisonda  (2018),  ukuran  perusahaan berpengaruh negatif terhadap kualitas laba. Penelitian yang dilakukan oleh Wati & Putra (2017); Hutagalung et al. (2018) menyatakan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap kualitas laba.
Penelitian    ini    menggunakan    perusahaan    manufaktur    yang    terdaftar    di Bursa   Efek Indonesia, dengan  pertimbangan  pertumbuhan  perusahaan  industri manufaktur  memiliki  peran  penting  dalam  perekonomian  di  Indonesia  karena berhubungan  langsung  dengan  daya  beli  masyarakat  sehari-hari.  Kinerja perusahaan manufaktur, dalam hal ini laba yang berkualitas, akan meningkatkan kepercayaan  investor,  kreditur,  dan  masyarakat  terhadap  perusahaan  tersebut,
sebaliknya  apabila  kinerja  perusahaan  manufaktur  kurang  optimal  maka  tingkat kepercayaan  investor,  kreditur,  dan  masyarakat  terhadap  perusahaan  tersebut akan menurun. Periode yang digunakan adalah tahun 2018-2020.
Penelitian  ini  mengacu  pada  penelitian  Pardosi et  al .  (2019) namun  yang membedakan penelitian ini terletak pada sampel dan tahun penelitian. Penelitian ini  menggunakan  sampel  perusahaan  sektor  industri  barang  konsumsi  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2018-2020,  sedangkan  Pardosi et  al . (2019) menggunakan sampel perusahaan perdagangan, jasa, dan investasi yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014-2017.  Berdasarkan  uraian  latar belakang  masalah  di  atas,  maka  peneliti  tertarik  melakukan  penelitian  pada sejumlah  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  dengan  judul “Pengaruh Investment  Opportunity  Set, Kepemilikan  Institusional,  dan  Ukuran Perusahaan  terhadap  Kualitas  Laba  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Periode 2018- 2020)”.

## 2.  LANDASAN TEORI

## Teori Keagenan (Agency Theory)
Menurut  Jones  (1991)  dalam  Hakim  &  Abbas  (2019),  teori  keagenan merupakan hubungan antara principal dengan agent . Principal merupakan pihak yang  memberikan  tugas  wajib  sehingga  dapat  diselesaikan   dalam  kurun  waktu tertentu  sesuai  dengan  kondisi  kebutuhan  dari principal ,  sedangkan agent merupakan pihak yang menerima tugas atau pekerjaan untuk dapat diselesaikan dalam  kurun  waktu  tertentu  sesuai  dengan  yang  diperintahkan  oleh principal . Hubungan  ini  dapat  lebih  dari  satu principal untuk  memberikan  tugas  kepada agent yang akan mengerjakan tugas yang diberikan.
Jensen  &  Meckling  (1976)  menyatakan  bahwa  teori  keagenan  merupakan hubungan  kerja  antara principal (pemilik)  dan agent (manajer).  Sebagai agent , manajer  secara  moral  bertanggung  jawab  untuk  mengoptimalkan  keuntungan principal , namun di sisi lain manajer juga berkepentingan untuk memaksimalkan kesejahteraan  mereka.  Oleh  sebab  itu,  kemungkinan  besar agent tidak  selalu bertindak  demi  kepentingan  terbaik principal sehingga  menimbulkan  masalah agensi ( agency problem ).
Indrarini  (2019:12)  mengemukakan  bahwa agency  theory pada  dasarnya merupakan model yang bisa digunakan untuk merumuskan permasalahan  yang berupa  konflik  antara  pemegang  saham  sebagai  pemilik  perusahaan   ( principal ) dengan manajer ( agent ) sebagai pihak yang ditunjuk atau diberi wewenang oleh para  pemegang  saham  untuk  menjalankan  perusahaan  sesuai  dengan kepentingannya. Agency  theory dan  kualitas  laba  merupakan  dua  hal  yang mempunyai  pengaruh  satu  sama  lain.  Konflik  keagenan  digambarkan  sebagai tindakan  manajemen  yang  melaporkan  laba  secara  oportunis  untuk  memenuhi kepentingan  pribadi  yang  mengakibatkan  rendahnya  kualitas  laba  karena  tidak sesuai dengan kondisi perusahaan yang sebenarnya (Prasetyawati, 2015).
Dalam pandangan teori keagenan, terdapat pemisah antara pihak agent dan principal sehingga  mengakibatkan  munculnya  potensi  konflik  yang  dapat memengaruhi  kualitas  laba  yang  dilaporkan.  Ketika  pihak  manajemen mempunyai  kepentingan  tertentu  maka  akan  cenderung  menyusun  laba  yang sesuai dengan tujuannya dan bukan demi kepentingan principal , sehingga dalam kondisi seperti ini diperlukan mekanisme pengendalian (Wati & Putra, 2017).

## Teori Sinyal (Signalling Theory)
Perusahaan-perusahaan  seringkali  dihadapkan  pada  perbedaan  kualitas antar-mereka,  seperti  kualitas  strategi  bisnis,  informasi,  sumber  daya,  dan  juga kualitas  pelaporan  keuangan.  Untuk  mengomunikasikan  adanya  perbedaan tersebut,  perusahaan  harus  memberikan  sinyal  kepada  investor. Berdasarkan signalling  theory ,  manajer  memiliki  pilihan  untuk  mengomunikasikan  kualitas perusahaan dengan berbagai cara.
Signalling  theory mengklasifikasikan  sinyal  menjadi  dua  kelompok  besar yaitu  sinyal  secara  langsung  dan  sinyal  secara  tidak  langsung.  Sinyal  secara langsung tercermin dalam pengungkapan dalam laporan keuangan perusahaan, sedangkan  sinyal  secara  tidak  langsung  di  antaranya  terkait  dengan  jumlah ekuitas  yang  dipertahankan,  kualitas  audit,  struktur  modal,  kebijakan  dividen, pemilihan  kebijakan  akuntansi,  dan  publikasi  peramalan  perusahaan.  Standar akuntansi  yang  berlaku  di  suatu  negara  akan  memengaruhi  perilaku  manajer dalam mengirimkan sinyalnya kepada investor. Scott (2006) menyatakan bahwa suatu standar yang mendorong terwujudnya keseragaman dalam akuntansi akan mengurangi kemampuan manajer untuk mengirimkan sinyal kepada investornya. Di sisi lain, konvergensi standar akuntansi terhadap suatu standar yang berlaku secara  internasional  akan  meningkatkan  komparabilitas  dari  laporan  keuangan sehingga  sinyal  yang  diterima  oleh  investor  mencerminkan  nilai  ekonomis perusahaan yang sesungguhnya.

## Kualitas Laba
Ashma  &  Rahmawati  (2019)  menyatakan  bahwa  kualitas  laba  merupakan pengukuran  yang  digunakan  oleh  perusahaan  untuk  membandingkan  apakah laba  yang  telah  direncanakan  sebelumnya  sudah  sesuai  dengan  laba  yang dihasilkan  saat  ini  karena  laba  yang  berkualitas  mengindikasikan  kinerja keuangan  dari  perusahaan  tersebut.  Tisnawati  (2013:20)  dalam  Puspitowati  & Mulya  (2014)  mengemukakan  bahwa  kualitas  laba  dapat  diartikan  sebagai kemampuan  informasi  akan  laba  yang  menyampaikan  fenomena  yang sebenarnya  terjadi,  dengan  kata  lain  kualitas  laba  adalah  kemampuan perusahaan  dalam  melaporkan  laba  yang  tidak  berbeda  dari  laba  yang sesungguhnya. Kualitas laba dalam laporan keuangan perusahaan penting untuk diperhatikan  karena  jika  kualitas  labanya  rendah,  artinya  laba  yang  dilaporan tidak sesuai dengan kinerja perusahaan yang sesungguhnya, maka hal ini dapat menyesatkan para pengambil keputusan.
Kualitas  laba  yang  rendah  dapat  disebabkan  oleh  beberapa  faktor  di antaranya  adalah  dari  faktor-faktor  yang  memengaruhi  kualitas  laba,  dalam penelitian  ini  peneliti  memilih  faktor investment  opportunity  set ,  kepemilikan institusional,  dan  ukuran  perusahaan  perusahaan  sebagai  faktor-faktor  yang memengaruhi  kualitas  laba  karena  adanya  hasil-hasil  penelitian  sebelumnya yang  belum konsisten.  Menurut  Basuki  (2018), laba  dapat  dikatakan  berkualitas apabila memiliki tiga karakteristik sebagai berikut:
1.  Mampu membayangkan kinerja operasi perusahaan saat ini dengan teliti.
2.  Mampu  memberi  indeks  yang  baik  mengenai  kinerja  perusahaan  di  masa depan.
3.  Dapat menjadi ukuran yang baik untuk menilai kinerja perusahaan.

## Investment Opportunity Set
Menurut  Hakim  &  Abbas  (2019), investment  opportunity  set merupakan suatu  kesempatan  bagi  perusahaan  untuk  tumbuh  sehingga investment opportunity  set dijadikan  sebagai  dasar  untuk  menentukan  klasifikasi pertumbuhan  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang.  Arisonda  (2018) mengemukakan  bahwa  ukuran investment  opportunity  set bergantung  pada pengeluaran-pengeluaran yang telah ditetapkan manajemen di masa yang akan datang ( future discretionary expenditure ) karena pada saat ini merupakan pilihan- pilihan investasi dan diharapkan akan menghasilkan return lebih besar dari biaya ekuitas ( cost of equity ) dan dapat menghasilkan keuntungan. Kallapur  &  Trombley  dalam  Fathussalmi et  al. (2019)  membagi  proksi investment opportunity set ke dalam tiga proksi: 1.  Berdasarkan harga ( price based proxies )
Price  based  proxies menyatakan  proksi  berbasis  harga  didasari  pada suatu ide bahwa perusahaan yang bertumbuh memiliki nilai pasar yang lebih tinggi secara relatif daripada aktiva-aktiva yang dimiliki.
2.  Berdasarkan investasi ( investment based proxies ) Investment  based  proxies menyatakan  bahwa  tingkat  tertinggi  dari aktivitas  investasi  berkaitan  positif  dengan investment  opportunity  set pada perusahaan.
3.  Berdasarkan varian ( variance measures )
Variance  measures mengungkapkan  bahwa  suatu  opsi  akan  menjadi lebih  bernilai  jika  menggunakan  variabilitas return yang  mendasari peningkatan aktiva.

## Kepemilikan Institusional
Menurut  Tamrin  &  Maddatuang  (2019:72),  kepemilikan  institusional merupakan  persentase  saham  yang  dimiliki  oleh  institusi  seperti  perusahaan investasi, bank, perusahaan asuransi, maupun perusahaan lain. Bentuk distribusi saham  di  antara  pemegang  saham  dari  luar,  salah  satunya  adalah institutional ownership yang dapat mengurangi biaya-biaya dalam masalah keagenan. Hal ini disebabkan  karena  kepemilikan  merupakan  sumber  kekuasaan  yang  dapat digunakan  untuk  mendukung  atau  menantang  keberadaan  manajemen. Kepemilikan  institusional  merupakan  kepemilikan  saham  oleh  institusi  berbadan hukum, institusi keuangan, pemerintah, institusi luar negeri, dan dana perwalian serta  institusi  lainnya.  Institusi-institusi  tersebut  memiliki  wewenang  untuk melakukan  pengawasan  atas  kinerja  manajemen  (Santika,  2019).  Kepemilikan institusional  merupakan  konsentrasi  saham  perusahaan  yang  dimiliki  oleh institusi  atau  lembaga  lain  sehingga  kepemilikan  institusional  memiliki kemampuan  untuk  mengendalikan  pihak  manajemen  melalui  proses monitoring secara  efektif  dan  dapat  mengurangi  tindakan  manajemen  untuk  melakukan praktik manajemen laba.

## Ukuran Perusahaan
Menurut  Prasetya  (2013)  dalam  Setiawan  (2017),  ukuran  perusahaan merupakan  suatu  skala  di  mana  perusahaan  diklasifikasikan  besar  kecilnya berdasarkan  pada  total  aset  suatu  perusahaan,  semakin  besar  total  aset  maka semakin  besar  pula  ukuran  perusahaan  tersebut.  Suatu  perusahaan  yang berukuran  besar  mempunyai  berbagai  kelebihan  dibanding  perusahaan berukuran kecil.  Perusahaan yang besar cenderung memiliki struktur tata kelola
yang  baik  dan  dapat  diandalkan.  Perusahaan  yang  berukuran  besar  jika  dilihat dari  kapitalisasi  pasar  juga  memiliki  komponen  dalam  laporan  keuangan  yang cenderung  stabil.  Dengan  tata  kelola  dan  investasi  dalam  pengembangan internal  kontrol  yang  besar  maka  perusahaan  yang  besar  seperti  ini  memiliki risiko kegagalan sistem internal yang rendah, serta manajer akan berpikir terlebih dahulu sebelum melakukan aksi yang berakibat pada konflik kepentingan. Hal ini dikarenakan perusahaan dengan ukuran yang besar cenderung lebih dipandang dibandingkan  dengan  perusahaan  sejenis  yang  lebih  kecil  (Sarawana  & Destriana, 2015).
Menurut  Setiyadi  (2007)  dalam  Oktaviani  (2015),  ukuran  perusahaan  yang biasa dipakai untuk menentukan tingkatan perusahaan adalah:
1.  Tenaga  kerja,  merupakan  jumlah  pegawai  tetap dan  honorer  yang terdaftar atau bekerja di perusahaan pada suatu saat tertentu.
2.  Tingkat  penjualan,  merupakan  volume  penjualan  suatu  perusahaan  pada suatu periode tertentu.
3.  Total utang, merupakan jumlah utang perusahaan pada periode tertentu.
4.  Total aset, merupakan keseluruhan aset yang dimiliki perusahaan pada saat tertentu.
Peneliti menggunakan total aset karena ukuran perusahaan yang didasarkan pada  total  aset  pada  umumnya  disebabkan  karena  anggapan  manajer  bahwa perusahaan  yang  memiliki  total  aset  besar  menunjukkan  bahwa  perusahaan tersebut relatif stabil dan mampu menghasilkan laba yang besar.

## Penelitian Terdahulu
Ringkasan penelitian terdahulu dapat dilihat dalam tabel 1 sebagai berikut:
Tabel 1. Penelitian Terdahulu
No Peneliti & Tahun Penelitian Judul Penelitian  Variabel Penelitian Hasil Penelitian 1 Novianti (2012) Kajian kualitas laba pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI Variabel bebas: ukuran perusahaan, struktur modal, kualitas akrual, investment opportunity set (IOS) Variabel terikat: kualitas laba Investment opportunity set (IOS) berpengaruh secara positif terhadap kualitas laba dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap kualitas laba. 2 Dira & Astika (2014) Pengaruh struktur modal, likuiditas, pertumbuhan laba, dan ukuran perusahaan pada kualitas laba Variabel bebas: struktur modal, likuiditas, pertumbuhan laba, dan ukuran perusahaan Variabel terikat: kualitas laba Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap kualitas laba.
3 Puspitowati & Mulya (2014) Pengaruh ukuran komite audit, ukuran dewan komisaris, kepemilikan manajerial, dan kepemilikan institusional terhadap kualitas laba (studi empiris pada perusahaan sektor keuangan yang terdaftar di BEI) Variabel bebas: ukuran komite audit, ukuran dewan komisaris, kepemilikan manajerial, dan kepemilikan instiusional Variabel terikat: kualitas laba Kepemilikan institusional berpengaruh terhadap kualitas laba. 4  Oktaviani et al. (2015) Pengaruh good corporate governance terhadap kualitas laba dengan manajemen laba sebagai variabel intervening Variabel bebas: good corporate governance Variabel terikat: kualitas laba Kepemilikan institusional berpengaruh signifikan terhadap kualitas laba. 5 Wati & Putra (2017) Pengaruh ukuran perusahaan, leverage , dan good corporate governance pada kualitas laba Variabel bebas: ukuran perusahaan, leverage , dan good corporate governance Variabel terikat: kualitas laba Kepemilikan institusional berpengaruh positif pada kualitas laba dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh pada kualitas laba. 6  Hutagalung et al. (2018) Pengaruh kepemilikan institusional, kepemilikan publik, investment opportunity set (IOS), dan ukuran perusahaan terhadap kualitas laba: voluntary disclosure sebagai variabel intervening Variabel bebas: kepemilikan institusional, kepemilikan publik, investment opportunity set Variabel terikat: kualitas laba Kepemilikan institusional berpengaruh terhadap kualitas laba, investment opportunity set dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap kualitas laba. 7 Arisonda (2018) Pengaruh struktur modal, likuiditas, pertumbuhan laba, ukuran perusahaan, dan investment opportunity set (IOS) terhadap Variabel bebas: struktur modal, likuiditas, pertumbuhan laba, ukuran perusahaan, dan investment Investment opportunity set berpengaruh positif terhadap kualitas laba perusahaan dan ukuran perusahaan berpengaruh negatif
kualitas laba pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI opportunity set Variabel terikat: kualitas laba terhadap kualitas laba. 8 Pratama & Sunarto (2018) Struktur modal, komisaris independen, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dan ukuran perusahaan terhadap kualitas laba Variabel bebas: struktur modal, komisaris independen, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dan ukuran perusahaan Variabel terikat: kualitas laba Ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap kualitas laba, dan kepemilikan institusional tidak berpengaruh signifikan terhadap kualitas laba. 9 Pardosi et al .
(2019) Pengaruh firm size , capital structure , dan investment opportunity set (IOS) terhadap kualitas laba pada perusahaan perdagangan, jasa, dan investasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2017 Variabel bebas: firm size, capital structure, dan investment opportunity set Variabel terikat: kualitas laba Ukuran perusahaan dan struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap kualitas laba, investment opportunity set tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap kualitas laba. 10 Anggrainy & Priyadi (2019) Pengaruh struktur modal, pertumbuhan laba, kualitas audit, dan ukuran perusahaan terhadap kualitas laba Variabel bebas: struktur modal, pertumbuhan laba, kualitas audit, dan ukuran perusahaan Variabel terikat: kualitas laba Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap kualitas laba. 11  Rahmawati & Retnani (2019) Pengaruh kebijakan perusahaan, ukuran perusahaan, dan good corporate governance terhadap kualitas laba Variabel bebas: kebijakan perusahaan, ukuran perusahaan, dan good corporate governance Variabel terikat: kualitas laba Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap kualitas laba.
12 Nariman & Ekadjaja (2019) Implikasi corporate governance , investment opportunity set , firm size , dan leverage terhadap earnings quality Variabel bebas: corporate governance , investment opportunity set , firm size , dan leverage Variabel terikat: earnings quality Berpengaruh positif signifikan antara investment opportunity set dan firm size terhadap earnings quality . 13  Widmasari et al. (2019) Pengaruh investment opportunity set , komite audit, leverage , dan ukuran perusahaan terhadap kualitas laba Variabel bebas: investment opportunity set , komite audit, leverage , dan ukuran perusahaan Variabel terikat: kualitas laba Investment opportunity set berpengaruh positif terhadap kualitas laba serta ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap kualitas laba. 14 Nanang & Tanusdjaja (2019) Pengaruh corporate governance (CG) terhadap kualitas laba dengan manajemen laba sebagai variabel intervening pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI Variabel bebas: corporate governance Variabel terikat: kualitas laba Kepemilikan institusional berpengaruh signifikan terhadap kualitas laba. 15 Renalita (2019) Pengaruh debt to equity ratio , likuiditas, dan investment opportunity set (IOS) terhadap kualitas laba Variabel bebas: debt to equity ratio , likuiditas,
dan investment opportunity set Variabel terikat: kualitas laba Investment opportunity set berpengaruh positif terhadap kualitas laba. 16 Dewi et al . (2020) Pengaruh leverage , investment opportunity set (IOS), dan mekanisme good corporate governance terhadap kualitas laba pada perusahaan manufaktur di BEI Variabel bebas: leverage ,
investment opportunity set , dan mekanisme good corporate governance Variabel terikat: kualitas laba Investment opportunity set berpengaruh positif terhadap kualitas laba dan kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap kualitas laba.
Sumber: Penelitian Terdahulu

## Pengaruh Investment Opportunity Set terhadap Kualitas Laba
Investment  opportunity  set merupakan  kesempatan  investasi  nilai  sekarang dari  pilihan-pilihan  perusahaan  untuk  membuat  investasi  di  masa  mendatang. Pilihan-pilihan  yang  akan  dilakukan  perusahaan  di  masa  mendatang  akan memengaruhi  nilai  dari  perusahaan  itu  sendiri.  Jika  manajer  telah  melakukan tindakan  tidak  sesuai  keinginan principal ,  telah  terjadi  perbedaan  kepentingan antara agent dan principal (konflik  keagenan)  (Hakim  &  Abbas,  2019). Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Novianti  (2012);  Arisonda  (2018); Renalita (2019); Widmasari et al. (2019); Dewi et al. (2020) menyebutkan bahwa investment opportunity set berpengaruh positif terhadap kualitas laba.

## Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Kualitas Laba
Boediono (2005) dalam Subagya (2017) mengemukakan bahwa kepemilikan institusional  memiliki  kemampuan  yang  dapat  mengurangi  insentif  para manajer yang  mementingkan  diri  sendiri  sehingga  kepemilikan  institusional  dapat menekan  kecenderungan  manajemen  untuk  memanfaatkan discretionary dalam laporan  keuangan.  Berdasarkan  pada  penelitian  yang  dilakukan  Puspitowati  & Mulya  (2014);  Oktaviani et  al. (2015);  Wati  &  Putra  (2017);  Hutagalung et  al. (2018)  menyebutkan  bahwa  kepemilikan  institusional  berpengaruh  positif terhadap  kualitas  laba.  Penelitian  ini  juga  didukung  oleh  Nanang  &  Tanusdjaja (2019) bahwa kepemilikan institusional berpengaruh signifikan terhadap kualitas laba.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Kualitas Laba
Ukuran perusahaan merupakan skala besar kecilnya perusahaan yang dapat diklasifikasikan  berdasarkan  berbagai  cara,  antara  lain  dengan  ukuran pendapatan, total aset, dan total ekuitas. Perusahaan yang memiliki ukuran yang besar  juga  mempunyai  kinerja  dan  sistem  yang  baik  untuk  mengoperasikan, mengatur,  dan  mengendalikan  seluruh  aset  yang  dimiliki  secara  efektif  dan efisien  sehingga  berpotensi  untuk  menghasilkan  laba  yang  tinggi  sehingga kinerja  perusahaan  yang  relatif  baik  akan  dilihat  oleh  publik  (Jaya  &  Wirama, 2017).  Berdasarkan  pada  penelitian  yang  dilakukan  Dira  &  Astika  (2014); Pratama  &  Sunarto  (2018);  Pardosi et  al .  (2019); Anggrainy  &  Priyadi  (2019); Rahmawati  &  Retnani  (2019)  menyebutkan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh positif terhadap kualitas laba.
Berikut  ini  dapat  digambarkan  kerangka  pemikiran  dari  variabel investment opportunity  set ,  kepemilikan  institusional,  dan  ukuran  perusahaan  terhadap kualitas laba:
Sumber: Kerangka Pemikiran Gambar 1.
Kerangka Pemikiran
Ukuran Perusahaan (X3) Kualitas Laba (Y)
Kepemilikan Institusional (X2)
Investment Opportunity Set (X1) H1
H2
H3

## Perumusan Hipotesis
Sesuai  dengan  permasalahan  yang  dihadapi  dan  berdasarkan  uraian  teori yang telah dijabarkan, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut: H1: Investment opportunity set berpengaruh secara positif terhadap kualitas laba. H2: Kepemilikan institusional berpengaruh secara positif terhadap kualitas laba. H3: Ukuran perusahaan berpengaruh secara positif terhadap kualitas laba.

## 3.  METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Metode  dalam  penelitian  ini  yaitu  metode  kuantitatif.  Penelitian  kuantitatif adalah  penelitian  ilmiah  yang  sistematis  terhadap  bagian-bagian  dan  fenomena serta  kualitas  hubungan-hubungannya.  Tujuan  penelitian  kuantitatif  adalah mengembangkan  dan  menggunakan  model-model  matematis,  teori-teori dan/atau  hipotesis  yang  berkaitan  dengan  fenomena  yang  terjadi.  Proses pengukuran adalah bagian yang sentral dalam penelitian kuantitatif karena hal ini memberikan hubungan yang fundamental antara pengamat empiris dan ekspresi matematis dari hubungan-hubungan kuantitatif.

## Populasi
Populasi  dalam  penelitian  ini  yaitu  seluruh  perusahaan  manufaktur  sektor industri  barang  konsumsi  yang  ada  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Saat  ini terdapat 52 perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI.

## Sampel
Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini dilakukan secara purposive sampling dengan tujuan mendapatkan sampel yang representatif sesuai dengan karakteristik  yang  ditentukan  peneliti.  Adapun  karakteristik  tertentu  yang digunakan untuk dijadikan sampel adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2020.
2. Perusahaan  menerbitkan  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  lengkap dan           tepat waktu yang berakhir 31 Desember dari tahun 2018-2020.
3. Perusahaan yang tidak mengalami kerugian dari tahun 2018-2020.
Tabel 2. Hasil Seleksi Sampel Metode Purposive Sampling No Keterangan Jumlah Perusahaan 1 Seluruh  perusahaan  manufaktur  sektor  industri barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2018-2020 52 2 Perusahaan  yang  tidak  menerbitkan  laporan keuangan  tahunan  secara  lengkap  dan  tepat waktu  yang  berakhir  31  Desember  dari  tahun 2018-2020 (21) 3 Perusahaan  yang  mengalami  kerugian  pada periode tahun 2018-2020 (9) Perusahaan yang memenuhi kriteria menjadi sampel 22 Jumlah tahun penelitian 3 Total Sampel Penelitian (22X3) 66
Sumber: Data Diolah (2021)

## Variabel Dependen
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  kualitas  laba.  Bernard  & Stober  (1989)  dalam  Ananda  &  Ningsih  (2016)  mengemukakan  bahwa  laba akuntansi  yang  berkualitas  adalah  laba  yang  digunakan  oleh  para  pengguna laporan  keuangan  dalam  mengambil  sebuah  keputusan.  Kualitas  laba merupakan  kinerja  laba  dalam  menentukan  kebenaran  laba  perusahaan  dan memprediksi  laba  yang  akan  datang  dengan  mempertimbangkan  kestabilan perusahaan (Bellovary et al ., 2005 dalam Wati & Putra, 2017).
Pada  penelitian  ini  kualitas  laba  diukur  dengan  menggunakan quality  of income  ratio ,  yang  menunjukkan  varians  antara  arus  kas  dengan  laba  bersih. Semakin tinggi rasio maka semakin tinggi kualitas laba karena makin besar laba operasi  yang  direalisasikan  dalam  bentuk  kas  (Hakim  &  Abbas,  2019). Pengukuran quality of income dapat diukur dengan:
𝑄𝑢𝑎𝑙𝑖𝑡𝑦 𝑜𝑓 𝑖𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 = Arus kas operasi EBIT

## Variabel Independen
Investment Opportunity Set Investment  Opportunity  Set (IOS)  merupakan  keputusan  investasi  dalam kombinasi  aktiva  yang  dimiliki  perusahaan  dan  pilihan  pertumbuhan  pada  masa yang  akan  datang  (Nurhanifah  &  Jaya,  2014).  Pada  penelitian  ini, investment opportunity set diukur dengan menggunakan rasio market to book value of equity (MBVE). Market  to  book  value  of  equity merupakan  proksi  IOS  berdasarkan harga  yang  melihat  pertumbuhan  perusahaan  dari  kemampuan  perusahaan dalam  mendapatkan  dan  mengelola  modal.  IOS  akan  memberikan  informasi tentang prospek pendapatan yang diperoleh di masa yang akan datang (Sudiani &  Darmayanti,  2016).  Dalam  Pardosi et  al .  (2019), investment  opportunity  set dapat diukur dengan:
MBVE = Jumlah lembar saham beredar  ×  harga saham penutupan Total ekuitas

## Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  institusional  merupakan  kepemilikan  saham  oleh  investor institusional.  Dalam  Hutagalung et  al. (2018),  perhitungan  kepemilikan institusional dapat dijabarkan sebagai berikut:
Kepemilikan institusional = Jumlah saham yang dimiliki institusi

## Jumlah saham yang beredar

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  adalah  skala  besar  kecilnya  perusahaan  yang  dapat dilihat  dari tingkat  pendapatan,  total  aset,  dan  total  ekuitas.  Ukuran  perusahaan dinyatakan  dengan  total  aset,  jika  semakin  besar  total  aset  perusahaan  maka akan  semakin  besar  pula  ukuran  perusahaan  tersebut.  Dalam  Jaya  &  Wirama (2017), ukuran perusahaan dapat diukur dengan:
Ukuran perusahaan = Ln (aset)

## Metode Pengumpulan Data
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  merupakan  data  sekunder.  Data diambil  dari  sumber-sumber  relevan  yang  tersedia,  seperti  situs  resmi  BEI ( www.idx.co.id ) dan situs ( https://emiten.kontan.co.id ), annual report perusahaan sampel, dan situs resmi masing-masing perusahaan.

## Teknik Pengolahan Data
Teknik  pengolahan  data  dalam  penelitian  ini  menggunakan  perhitungan komputerisasi dengan EViews versi 12.

## Teknik Analisis Data Statistik Deskriptif
Tujuannya  memberikan  gambaran  suatu  data  yang  dilihat  dari  nilai mean , median,  maksimum,  minimum,  standar  deviasi, skewness ,  kurtosis,  dan probability .

## Teknik Pemilihan Model Regresi Data Panel
Terlebih  dahulu  melakukan  pemilihan  model  regresi  data  panel  sebelum melakukan uji asumsi klasik untuk mengetahui manakah data yang sesuai untuk dilakukan pengujian. Pengujian ini meliputi:

## Uji Chow
Uji Chow dilakukan untuk memilih model yang digunakan apakah sebaiknya menggunakan common  effect  model (CEM)  atau fixed  effect  model (FEM). Pengujian  ini  dapat  dilihat  pada  nilai  probabilitas  (prob.) cross-section F dan cross-section chi-square dengan hipotesis sebagai berikut: Ho: Model mengikuti common effect model (CEM) jika probabilitas cross-section F dan cross-section chi-square > a (0.05). Ha:  Model  mengikuti fixed  effect  model (FEM)  jika  probabilitas cross-section F dan cross-section chi-square < a (0.05).

## Uji Hausman
Uji  Hausman  dilakukan  untuk  memilih  model  yang  digunakan  apakah sebaiknya  menggunakan random  effect  model (REM)  atau fixed  effect  model
(FEM).  Pengujian  ini  dapat  dilihat  pada  nilai  probabilitas  (prob.) cross-section random dengan hipotesis sebagai berikut:
Ho:  Model mengikuti random  effect model (REM)  jika  probabilitas (prob.) cross- section random > a (0.05). Ha:  Model  mengikuti fixed  effect  model (FEM)  jika  probabilitas  (prob.) cross- section random < a (0.05).

## Uji Lagrange Multiplier
Uji  Lagrange  Multiplier  dilakukan  untuk  memilih  model  yang  digunakan apakah  sebaiknya  menggunakan random  effect  model (REM)  atau common effect  model (CEM).  Pengujian  ini  dapat  dilihat  pada  nilai  probabilitas Breusch- Pagan dengan hipotesis sebagai berikut: Ho: Model mengikuti common effect model (CEM) jika probabilitas cross-section Breusch-Pagan > a (0.05). Ha:  Model  mengikuti random  effect  model (REM)  jika  probabilitas cross-section Breusch-Pagan < a (0.05).

## Uji Asumsi Klasik
Terlebih  dahulu  melakukan  pengujian  asumsi  klasik  sebelum  melakukan pengujian regresi dengan tujuan untuk mengetahui apakah data yang digunakan telah memenuhi ketentuan dalam model regresi. Pengujian ini meliputi:

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi ditemukan  adanya  korelasi  antar-variabel  bebas  (independen).  Model  regresi yang  baik  seharusnya  tidak  terjadi  korelasi  di  antara  variabel  independen.  Jika variabel independen saling berkorelasi, maka variabel-variabel ini tidak ortogonal. Variabel  ortogonal  adalah  variabel  independen  yang  nilai  korelasi  antar-sesama variabel  independen  sama  dengan  nol.  Untuk  mendeteksi  ada  atau  tidaknya multikolinearitas di dalam model regresi adalah sebagai berikut:
1.  Nilai  R 2 yang  dihasilkan  oleh  suatu  estimasi  model  regresi  empiris  sangat tinggi,  tetapi  secara  individual  variabel-variabel  independen  banyak  yang tidak signifikan memengaruhi variabel dependen.
2.  Menganalisis  matriks  korelasi  variabel-variabel  independen.  Jika  antara variabel independen ada korelasi yang cukup tinggi (umumnya di atas 0.90), maka  hal  ini  merupakan  indikasi  adanya  multikolinearitas.  Tidak  adanya korelasi  yang  tinggi  antar-variabel  independen  tidak  berarti  bebas  dari multikolinearitas.  Multikolinearitas  dapat  disebabkan  karena  adanya  efek kombinasi dua atau lebih variabel independen.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang lain.  Jika variance dari residual satu  pengamatan  ke  pengamatan  lain  tetap, maka  disebut  homoskedastisitas  dan  jika  berbeda  disebut  heteroskedastisitas. Model  regresi  yang  baik  adalah  yang  homoskedastisitas  atau  tidak  terjadi heteroskedastisitas.  Keputusan  terjadi  atau  tidaknya  heteroskedastisitas  pada model regresi adalah melihat prob. Breusch-Pagan LM dengan hipotesis sebagai berikut:
Ho: Jika nilai prob. Breusch-Pagan LM > a (0.05)
Ha: Jika nilai prob. Breusch-Pagan LM < a (0.05) Jika nilai prob. Breusch-Pagan LM lebih besar dari tingkat a (5%), maka Ho diterima  artinya  tidak  terjadi  heteroskedastisitas.  Apabila  nilai  prob. Breusch- Pagan LM lebih  kecil  dari  tingkat  a (5%), maka Ha  diterima  yang  artinya  terjadi heteroskedastisitas.

## Uji Kelayakan Model (Uji F)
Uji  kelayakan  model  atau  biasa  dikenal  dengan  uji  F  digunakan  untuk menjelaskan  apakah  semua  variabel  bebas  yang  dimasukkan  ke  dalam  model secara  bersama-sama  mempunyai  pengaruh  terhadap  variabel  terikat,  atau dengan  kata  lain  model  fit  atau  tidak.  Apabila  uji  F  tidak  berpengaruh  maka penelitian  tidak  layak  untuk  dilanjutkan  karena  model  penelitian  tidak  mampu menjelaskan  adanya  hubungan  antara  variabel  independen  dengan  dependen. Bisa  juga  hal  ini  terjadi  karena  adanya  hubungan  antar-variabel  independen (multikolinearitas) sehingga menyebabkan model penelitian menjadi tidak fit. Hipotesis uji F adalah sebagai berikut:
1.  Berdasarkan perbandingan F-statistic dengan F tabel Ho: Jika nilai F-statistic < F tabel Ha: Jika nilai F-statistic > F tabel Jika F-statistic <  F  tabel,  maka  Ho  diterima  yang  artinya  variabel independen  (X)  secara  bersama-sama  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel dependen (Y). Namun sebaliknya, jika F-statistic > F tabel, maka Ha diterima yang  artinya  variabel  independen  (X)  secara  bersama-sama  berpengaruh terhadap variabel dependen (Y).
2.  Berdasarkan probabilitas Ho: Jika nilai prob. ( F-statistic ) > a (0.05) Ha: Jika nilai prob. ( F-statistic ) < a (0.05) Jika  nilai  prob.  ( F-statistic )  >  a  (0.05),  maka  Ho  diterima  yang  artinya variabel  independen  (X)  secara  bersama-sama  tidak  berpengaruh  terhadap variabel  dependen  (Y).  Namun  sebaliknya,  jika  nilai  prob.  ( F-statistic )  <  a (0.05),  maka  Ha  diterima  yang  artinya  variabel  independen  (X)  secara bersama-sama berpengaruh terhadap variabel dependen (Y).
Koefisien Determinasi (R 2 )
Hasil  koefisien  determinasi  menjelaskan  seberapa  jauh  kemampuan  model regresi dalam menerangkan variasi variabel bebas memengaruhi variabel terikat. Semakin  besar  hasil  R 2 akan  semakin  baik  variabel  independen  dalam menjelaskan  variabel  dependen.  Nilai  R 2 berada  antara  0  sampai  1  dengan penjelasan sebagai berikut:
1.  Nilai R 2 harus berkisar 0 sampai 1.
2.  Jika  nilai  R 2 sama  dengan  1,  berarti  naik  atau  turunnya  variabel  terikat  (Y) 100% dipengaruhi oleh variabel bebas (X).
3.  Jika nilai R 2 sama dengan 0, berarti tidak ada hubungan sama sekali antara variabel independen terhadap variabel dependen.

## Uji t
Hasil  uji  t  menjelaskan  signifikansi  pengaruh  variabel  bebas  secara  parsial terhadap variabel terikat. Hipotesis dalam uji t adalah sebagai berikut:
1.  Berdasarkan perbandingan t-statistic dengan t tabel
Ho: Jika nilai t-statistic < t tabel
Ha: Jika nilai t-statistic > t tabel Jika  nilai t-statistic <  t  tabel,  maka  Ho  diterima  yang  artinya  variabel independen  (X)  secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel dependen  (Y).  Namun  sebaliknya,  jika  nilai t-statistic >  t  tabel,  maka  Ha diterima  yang  artinya  variabel  independen  (X)  secara  parsial  berpengaruh terhadap variabel dependen (Y).
2.  Berdasarkan probabilitas Ho: Jika nilai prob. > a (0.05)
Ha: Jika nilai prob. < a (0.05) Jika  nilai  prob.  >  a  (0.05),  maka  Ho  diterima  yang  artinya  variabel independen  (X)  secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel dependen  (Y).  Namun  sebaliknya,  jika  nilai  prob.  <  a  (0.05),  maka  Ha diterima  yang  artinya  variabel  independen  (X)  secara  parsial  berpengaruh terhadap variabel dependen (Y).

## 4.  HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Penelitian Analisis Deskriptif
Hasil analisis statistik deskriptif dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 3. Hasil Analisis Statistik Deskriptif Date : 01/12/22 Time : 11:16 Sample : 2018 2020 Y1 X1 X2 X3 Mean 1.434697 5801.030 0.915606 29.07530 Median 1.120000 2956.500 0.810000 28.84500 Maximum 4.720000 73798.00 3.690000 36.03000 Minimum 0.100000 295.0000 0.510000 21.39000 Std. Dev. 1.034856 12094.71 0.635828 2.353609 Skewness 1.653747 4.407207 3.833258 0.086010 Kurtosis 5.303122 22.73713 17.03983 5.276319 Jarque-Bera 44.67070 1284.933 703.7036 14.33085 Probability 0.000000 0.000000 0.000000 0.000773 Sum 94.69000 382868.0 60.43000 1918.970 Sum Sq. Dev. 69.61024 9.51E+09 26.27803 360.0658 Observations 66 66 66 66 Sumber: Data Diolah EViews 12 (2021)
Berdasarkan Output  EViews versi  12  di  atas  dapat  diketahui  bahwa  data observasi  penelitian  ini  sebanyak  22  perusahaan.  Berikut  keterangan  dari  data analisis statistik deskriptif yang telah diolah antara lain:
1. Mean
Nilai mean terbesar dialami oleh variabel X1 ( investment opportunity set ) yaitu  sebesar  5801.030  sementara  X2  (kepemilikan  institusional)  memiliki nilai mean terkecil yaitu sebesar 0.915606. 2.  Median
Eksandy  (2018)  menjelaskan  bahwa  median  adalah  nilai  tengah  (rata- rata  dua  nilai  tengah  bila  datanya  genap)  bila  datanya  diurutkan  dari  yang terkecil hingga yang terbesar. Nilai median terbesar dialami oleh variabel X1
( investment  opportunity  set )  yaitu  sebesar  2956.500  sementara  X2
(kepemilikan  institusional)  memiliki  nilai  median  terkecil  yaitu  sebesar 0.810000.
3. Maximum
Nilai maximum terbesar dialami oleh variabel X1 ( investment opportunity set )  yaitu  sebesar  73798.00  sementara  X2  (kepemilikan  institusional) memiliki nilai maximum terkecil yaitu sebesar 3.690000.
4. Minimum
Nilai minimum terbesar  dialami  oleh  variabel  X1  ( investment  opportunity set )  yaitu  sebesar  295.0000  sementara  Y1  (kualitas  laba)  memiliki  nilai minimum terkecil yaitu sebesar 0.100000.
5. Standard Deviation ( Std. Dev )
Nilai  standar  deviasi  terbesar  dialami  oleh  variabel  X1  ( investment opportunity  set )  yaitu  sebesar  12094.71,  yang  berarti  bahwa  variabel  X1 memiliki  tingkat  risiko  yang  lebih  tinggi  mengalami  perubahan,  sementara variabel X2 (kepemilikan institusional) mempunyai tingkat  risiko yang paling rendah,  yaitu  sebesar  0.635828.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  X2 selama periode penelitian mengalami perubahan yang tidak terlalu fluktuatif.
6. Skewness
Skewness dari  suatu  distribusi  simetris  adalah  0  (nol).  Positif menunjukkan  bahwa  distribusi  datanya  memiliki  ekor  panjang  di  sisi  kanan dan  negatif skewness memiliki  ekor  panjang  di  sisi  kiri.  Untuk  variabel  Y1, X1,  dan  X2  memiliki  nilai  di  atas  nol  (0)  yang  berarti  bahwa  asimetris distribusi  data  sekitar mean tidak  normal,  sedangkan  variabel  X3  memiliki nilai  di  bawah  nol  (0)  yang  berarti  bahwa  asimetris  distribusi  data  di  sekitar mean bersifat normal.
7.  Kurtosis Kurtosis suatu data berdistribusi normal adalah 3. Bila kurtosis melebihi
3,  maka  distribusi  data  dikatakan leptokurtis terhadap  normal.  Bila  kurtosis kurang  dari  3,  distribusi  datanya  datar  ( platykurtic )  dibandingkan  dengan data  berdistribusi  normal.  Untuk  variabel  Y1,  X1,  X2,  dan  X3  memiliki  nilai kurtosis  lebih  dari  3  yang  berarti  bahwa  ketinggian  distribusi  data  tidak normal.
8. Probability
Nilai  probabilitas  yang  kecil  cenderung  mengarahkan  pada  penolakan hipotesis  nol  distribusi  normal.  Nilai  probabilitas  variabel  X3  (ukuran perusahaan)  sebesar  0.000773  (lebih  kecil  dari  a  =  5%),  kita  tidak  dapat menolak Ho bahwa data berdistribusi normal.
Normal  atau  tidaknya  distribusi  data  dalam  analisis  statistik  deskriptif  tidak membuat  suatu  penelitian  gagal  untuk  dilakukan.  Analisis  statistik  deskriptif digunakan hanya untuk melihat gambaran distribusi data yang akan diteliti saja.

## Model Regresi Data Panel Uji Chow
Uji Chow bertujuan untuk memilih model yang digunakan apakah sebaiknya menggunakan common  efect  model (CEM)  atau fixed  effect  model (FEM).
Pengujian  ini  dapat  dilihat  pada  nilai  probabilitas  (prob.) cross-section  F dan cross-section chi-square .

## Tabel 4. Hasil Analisis Uji Chow
Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled
Test Cross-section Fixed Effects Effects Test Statistic df Prob. Cross-section F 1.863182 (21,41) 0.0436 Cross-section Chi-square 44.222538 21 0.0022 Sumber: Data Diolah EViews 12 (2021)
Berdasarkan hasil perhitungan tabel 4, nilai probabilitas cross-section F dan cross-section  chi-square <  a (0.05),  maka  dapat  disimpulkan  bahwa fixed  effect model (FEM) lebih layak digunakan dibandingkan common effect model (CEM).

## Uji Hausman
Uji  Hausman  bertujuan  untuk  memilih  model  yang  digunakan  apakah sebaiknya  menggunakan random  effect  model (REM)  atau fixed  effect  model (FEM).  Pengujian  ini  dapat  dilihat  pada  nilai  probabilitas  (prob.) cross-section random .
Tabel 5. Hasil Analisis Uji Hausman Correlated Random Effects-Hausman Test Equation: Untitled Test Cross-section Random Effects Test Summary Chi-Square Statistic Chi-Square df Prob. Cross-section Random 7.363423 3 0.0612 Sumber: Data Diolah EViews 12 (2021)
Berdasarkan hasil perhitungan tabel 5, nilai probabilitas (prob.) cross-section random >  a (0.05), maka dapat disimpulkan bahwa random effect model (REM) lebih layak digunakan dibandingkan fixed effect model (FEM).

## Uji Lagrange Multiplier
Uji  Lagrange  Multiplier  bertujuan  untuk  memilih  model  yang  digunakan apakah  sebaiknya  menggunakan random  effect  model (REM)  atau common effect  model (CEM).  Pengujian  ini  dapat  dilihat  pada  nilai  probabilitas Breusch- Pagan .

## Tabel 6. Hasil Analisis Uji Lagrange Multiplier
Lagrange Multiplier Tests for Random Effects Null Hypotheses: No Effects Alternative Hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and One-sided (All Others) Alternatives
Cross-section Test Hypothesis Time Both Breusch-Pagan 1.011346 0.267960 1.279305 (0.3146) (0.6047) (0.2580) Sumber: Data Diolah EViews 12 (2021)
Berdasarkan  hasil  perhitungan  tabel  6,  nilai  probabilitas cross-section Breusch-Pagan > a (0.05), maka dapat disimpulkan bahwa common effect model (CEM) lebih layak digunakan dibandingkan random effect model (REM).
Kesimpulan Model Regresi Data Panel yang Digunakan
Tabel 7. Model Regresi Data Panel No Metode Pengujian Hasil 1 Uji Chow CEM vs FEM FEM 2 Uji Hausman REM vs FEM REM 3 Uji Lagrange Multiplier CEM vs REM CEM
Sumber: Data Diolah (2021)
Berdasarkan  hasil  ketiga  pengujian  yang  sudah  dilakukan  maka  dapat disimpulkan  bahwa  model  regresi  data  panel  yang  akan  digunakan  dalam  uji hipotesis  dan  persamaan  regresi  data  panel  adalah  model fixed  effect  model (FEM).

## Uji Asumsi Klasik Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  perlu  dilakukan  pada  regresi  yang  menggunakan  lebih dari  satu  variabel  bebas,  hal  ini  untuk  mengetahui  apakah  terjadi  hubungan saling memengaruhi antar-variabel bebas yang teliti.
Tabel 8. Hasil Analisis Uji Multikolinearitas Y1 X1 X2 X3 Y1 1.000000 -0.160824 -0.218538 0.005277 X1 -0.160824 1.000000 0.012282 0.145558 X2 -0.218538 0.012282 1.000000 0.022472 X3 0.005277 0.145558 0.022472 1.000000 Sumber: Data Diolah EViews 12 (2021)
Dari  tabel  8,  dapat  dilihat  bahwa  tidak  terdapat  variabel  independen  yang memiliki  nilai  lebih  dari  0.8,  sehingga  dapat  disimpulkan  tidak  terjadi multikolinearitas dalam model regresi.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  dilakukan  untuk  mengetahui  ada  atau  tidaknya ketidaksamaan varian dari residual model regresi data panel.

## Tabel 9. Hasil Analisis Uji Heteroskedastisitas
Residual Cross-section Dependence Test Null  Hypothesis:  No  Cross-section  Dependence ( Correlation ) in  Residuals Equation: Eq01
Periods Included: 3 Cross-section Included: 22 Total Panel Observations: 66 Cross-section Effects Were Removed During Estimation Test Statistic df Prob. Breusch-Pagan LM 354.9704 231 0.0000 Pesaran Scaled LM 5.767624 0.0000 Bias-corrected Scaled LM 0.267624 0.7890 Pesaran CD -0.865466 0.3868 Sumber: Data Diolah EViews 12 (2021)
Dari tabel 9  dapat dilihat nilai prob. Breusch-Pagan LM sebesar 0.0000 < a (0.05),  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  model  regresi  data  panel  terjadi heteroskedastisitas.

## Uji Kelayakan Model (Uji F)
Uji  kelayakan  model  atau  biasa  dikenal  dengan  uji  F  digunakan  untuk menjelaskan  apakah  semua  variabel  bebas  yang  dimasukkan  ke  dalam  model secara  bersama-sama  mempunyai  pengaruh  terhadap  variabel  terikat,  atau dengan kata lain model fit atau tidak.

## Tabel 10. Hasil Analisis Uji Kelayakan Model (Uji F)
Cross-section Fixed ( Dummy Variables ) R Square 0.526122 Mean Dependent Var 1.434697 Adjusted R Square 0.248731 S. D. Dependent Var 1.034856 S. E. of Regression 0.896970 Akaike Info Criterion 2.901904 Sum Square Resid 32.98674 Schwarz Criterion 3.731318 Log Likelihood -70.76282 Hannan-Quinn Criter. 3.229645 F-statistic 1.896676  Durbin-Watson Stat 2.946933 Prob. (F-statistic) 0.034842 Sumber: Data Diolah EViews 12 (2021)
Tabel  10  di  atas  menunjukkan  bahwa  nilai F-statistic sebesar  1.896676, sementara F tabel dengan tingkat a = 5%, df (k-1) = 3 dan df2 (n-k) = 2.38801. F- statistic (1.896676)  <  F  tabel  (2.38801)  dan  nilai  prob.  ( F-statistic )  0.034842  < 0.05,  maka  dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel-variabel independen dalam penelitian ini yang terdiri dari X1, X2, dan X3 secara bersama- sama memiliki pengaruh terhadap Y1.

## Koefisien Determinasi
Hasil  koefisien  determinasi  menjelaskan  seberapa  jauh  kemampuan  model regresi dalam menerangkan variasi variabel bebas memengaruhi variabel terikat. Semakin  besar  hasil  R square akan  semakin  baik  karena  hal  ini mengidentifikasikan  semakin  baik  variabel  independen  dalam  menjelaskan variabel dependen.

## Tabel 11. Hasil Analisis Koefisien Determinasi
Cross-section Fixed ( Dummy Variables ) R Square 0.526122  Mean Dependent Var 1.434697 Adjusted R Square 0.248731 S.D. Dependent Var 1.034856 S.E. of Regression 0.896970 Akaike Info Criterion 2.901904 Sum Square Resid 32.98674 Schwarz Criterion 3.731318 Log Likelihood -70.76282 Hannan-Quinn Criter. 3.229645 F-statistic 1.896676 Durbin-Watson Stat 2.946933 Prob. ( F-statistic ) 0.034842
Sumber: Data Diolah EViews 12 (2021)
Pada  tabel  11  menunjukkan  bahwa  nilai Adjusted  R  Square sebesar 0.526122,  artinya  bahwa  variasi  perubahan  naik  turunnya  Y1  dapat  dijelaskan oleh  X1,  X2,  dan  X3  sebesar  52,6%,  sementara  sisanya  yaitu  sebesar  47,4% dijelaskan oleh variabel-variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## Uji t
Hasil  uji  t  menjelaskan  signifikansi  pengaruh  variabel  bebas  secara  parsial terhadap variabel terikat.
Tabel 12. Hasil Analisis Uji t Dependent Variable: Y1 Method: Panel Least Squares Date: 01/12/22 Time: 12:02 Sample: 2018 2020 Periods Included: 3 Cross-sections Included: 22 Total Panel ( Balanced ) Observations: 66 Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. C -4.369136 2.587946 -1.688264 0.0990 X1 -6.95E-06 1.85E-05 -0.375266 0.7094 X2 0.106681 1.338769 0.079686 0.9369 X3 0.197642 0.077411 2.553163 0.0145 Effects Specification Cross-section Fixed ( Dummy Variables ) R Square 0.526122 Mean Dependent Var 1.434697 Adjusted R Square 0.248731 S. D. Dependent Var 1.034856 S. E. of Regression 0.896970 Akaike Info Criterion 2.901904 Sum Square Resid 32.98674 Schwarz Criterion 3.731318 Log Likelihood -70.76282 Hannan-Quinn Criter. 3.229645 F-statistic 1.896676 Durbin-Watson Stat 2.946933 Prob. ( F-statistic ) 0.034842 Sumber: Data Diolah EViews 12 (2021)
Tabel 12 menunjukkan bahwa:
1.  Nilai t-statistic  investment  opportunity  set (X1)  sebesar  -0.375266, sementara t tabel dengan tingkat a = 5%, df (n-k) = 62 diperoleh nilai t tabel sebesar  1.66980.  Dengan  demikian, t-statistic IOS  (-0.375266)  <  t  tabel (1.66980)  dan  nilai  prob.  0.7094  >  0.05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa variabel investment  opportunity  set dalam  penelitian  ini  tidak  memiliki pengaruh terhadap kualitas laba (Y1).
2.  Nilai t-statistic kepemilikan institusional (X2) sebesar 0.079686, sementara t tabel  dengan  tingkat  a  =  5%,  df  (n-k)  =  62  diperoleh  nilai  t  tabel  sebesar 1.66980. Dengan demikian, t-statistic kepemilikan institusional (0.079686) < t tabel  (1.66980)  dan  nilai  prob.  0.9369  >  0.05,  maka  dapat  disimpulkan bahwa  variabel  kepemilikan  institusional  dalam  penelitian  ini  tidak  memiliki pengaruh terhadap kualitas laba (Y1).
3.  Nilai t-statistic ukuran perusahaan (X3) sebesar 2.553163, sementara t tabel dengan tingkat a = 5%, df (n-k) = 62 diperoleh nilai t tabel sebesar 1.66980. Dengan  demikian, t-statistic ukuran  perusahaan  (2.553163)  >  t  tabel (1.66980)  dan  nilai  prob.  0.0145  <  0.05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa variabel ukuran perusahaan dalam penelitian ini memiliki pengaruh terhadap kualitas laba (Y1).

## Pembahasan
Investment Opportunity Set Berpengaruh Negatif atas Kualitas Laba Berdasarkan uji t, investment opportunity set mempunyai nilai prob. sebesar 0.7094  dengan  signifikansi  sebesar  0.7094  >  0.05,  maka  dapat  disimpulkan bahwa investment  opportunity  set tidak  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  kualitas  laba  karena  nilai  signifikansinya  lebih  besar  dari  taraf signifikansi  0.05.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Fathussalmi et  al. (2019)  yang  menyatakan  bahwa  IOS  tidak  berpengaruh pada kualitas laba. Hal ini disebabkan para investor tidak terlalu melihat kepada nilai investment  opportunity  set perusahaan,  melainkan  mereka  lebih  melihat pada  bagaimana  angka  dari  laba  perusahaan  itu  sendiri.  Hal  ini  dikarenakan investment  opportunity  set mengukur  dengan  menggunakan  bagaimana peredaran  saham  juga  nilai  ekuitas  suatu  perusahaan,  yang  di  mana  ini  tidak terlalu  dijadikan  sebagai  pedoman  investor  bila  mereka  ingin  berinvestasi  pada suatu perusahaan.

## Kepemilikan Institusional Berpengaruh Positif atas Kualitas Laba
Berdasarkan  uji  t,  kepemilikan  institusional  mempunyai  nilai  prob.  sebesar 0.9369  dengan  signifikansi  sebesar  0.9369  >  0.05,  maka  dapat  disimpulkan bahwa kepemilikan institusional tidak berpengaruh positif dan signifikan terhadap kualitas  laba  karena  nilai  signifikansinya  lebih  besar  dari  taraf  signifikansi  0.05. Hasil  penelitian  ini  didukung  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Arisonda  (2018) yang menyatakan bahwa kepemilikan institusional berpengaruh positif dan tidak signifikan  terhadap  kualitas  laba.  Hal  ini  yang  disebabkan  kurangnya pengawasan  terhadap  kinerja  manajemen  sehingga  menyebabkan  kurang optimalnya hasil kinerja manajemen tersebut. Penelitian ini bertentangan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Muid  (2009)  yang  menunjukkan  bahwa kepemilikan  institusional  berpengaruh  positif  terhadap  kualitas  laba  karena semakin  tinggi  tingkat  kepemilikan  institusional  maka  semakin  kuat  tingkat pengendalian yang dilakukan oleh pihak eksternal terhadap perusahaan.

## Ukuran Perusahaan Berpengaruh Positif atas Kualitas Laba
Berdasarkan  uji  t,  variabel  ukuran  perusahaan  mempunyai  nilai  prob. sebesar  0.0145  dengan  signifikansi  sebesar  0.0145  <  0.05.  Dengan  demikian, dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  kualitas  laba.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  adanya  teori sinyal  yang  memprediksi  hubungan  positif  antara  ukuran  perusahaan  dengan integritas  laporan  keuangan,  karena  perusahaan  besar  lebih  andal  dalam menyajikan  laporan  keuangan  sehingga  memiliki  sinyal  positif  di  mata masyarakat.  Dengan  integritas  yang  tinggi,  bagian  dari  laporan  keuangan  yaitu laba juga akan memiliki kualitas yang tinggi (Sholichah, 2015).
Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Jaya & Wirama (2017)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif terhadap  kualitas  laba  karena  perusahaan  dengan  ukuran  perusahaan  besar memiliki  kinerja  dan  sistem  yang  baik  untuk  mengoperasikan,  mengatur,  dan mengendalikan  seluruh  aset  perusahaan.  Pengoperasian,  pengaturan,  dan pengendalian  aset  perusahaan  yang  efektif  dan  efisien  akan  berpotensi  untuk menghasilkan  laba.  Perusahaan  yang  kinerjanya  relatif  besar  akan  dilihat  oleh publik  sehingga  perusahaan  tersebut  akan  melaporkan  kondisi  keuangannya dengan lebih berhati-hati, serta lebih menunjukkan keinformatifan informasi yang
terkandung  di  dalamnya  dan  lebih  transparan  sehingga  perusahaan  akan  lebih sedikit  untuk  melakukan  manajemen  laba.  Semakin  besar  ukuran  perusahaan maka kualitas laba akan semakin tinggi.

## 5.  KESIMPULAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan,  diperoleh  kesimpulan sebagai berikut:
1. Investment opportunity set tidak berpengaruh positif dan signifikan terhadap kualitas laba, H1 ditolak.
2.  Kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap kualitas laba, H2 ditolak.
3.  Ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kualitas laba, H3 diterima.

## Keterbatasan Peneliti
Penelitian  ini  mengalami  beberapa  keterbatasan  penelitian,  yang  dengan keterbatasan tersebut dapat berpengaruh terhadap hasil penelitian.
Keterbatasan-keterbatasan yang ada dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: 1.  Data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder,  yang  mungkin  terdapat kesalahan dalam memasukkan data yang berupa angka-angka.
2.  Penelitian  ini  hanya  memfokuskan  pada  perusahaan  yang  tidak  mengalami kerugian selama periode pengamatan. Dampaknya terdapat perbedaan hasil terhadap penilaian laba tersebut.

## Saran
Berdasarkan kesimpulan dari penelitian ini, maka dapat diberikan beberapa saran sehubungan dengan penelitian ini, yaitu:
1.  Bagi  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  hendaknya meningkatkan  kualitas  laba  sehingga  dapat  menarik  investor  untuk berinvestasi  pada  perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan  pertumbuhan perusahaan industri manufaktur memiliki peran penting dalam perekonomian di  Indonesia  karena  berhubungan  langsung  dengan  daya  beli  masyarakat sehari-hari.
2.  Bagi  investor  hendaknya  diharapkan  untuk  tidak  hanya  memperhatikan besarnya  laba  perusahaan  tanpa  mengetahui  kemampuan  laba  tersebut dalam  menghasilkan  kas  bagi  perusahaan.  Sebaiknya  para  investor  juga mempertimbangkan nilai investment opportunity set , kepemilikan institusional,  ukuran  perusahaan,  dan  kualitas  laba  perusahaan  yang diharapkan akan memberikan kemakmuran kepada para pemegang saham.
3.  Bagi peneliti selanjutnya disarankan untuk melakukan penelitian pada sektor yang  berbeda,  serta  memperpanjang  periode  atau  tahun  pengamatan karena kemungkinan akan menghasilkan hasil yang berbeda.

## DAFTAR PUSTAKA

## Jurnal/Buku:
Ananda,  R.,  &  Ningsih,  E.  S.  (2016).  Pengaruh  Likuiditas,  Kepemilikan Institusional,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kualitas  Laba  (Pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2010-2014). Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi, 1(2), 277-294.
Anggrainy,  L.,  &  Priyadi,  M.  P.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Pertumbuhan Laba, Kualitas Audit, dan Ukuran Perusahaan terhadap Kualitas Laba. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 8 (6).
Arisonda,  R.  (2018).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Likuiditas,  Pertumbuhan  Laba, Ukuran  Perusahaan,  dan Investment  Opportunity  Set (IOS)  terhadap Kualitas  Laba  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI. Jurnal Advance, 5 (2), 42-47.
Ashma,  F.  U.,  &  Rahmawati,  E.  (2019).  Pengaruh  Persistensi  Laba, Book  Tax Differences , Investment  Opportunity  Set ,  dan  Struktur  Modal  terhadap Kualitas  Laba  dengan  Konservatisme  Akuntansi  sebagai  Variabel  Moderasi (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Jasa  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2015- 2017). Jurnal Reviu Akuntansi dan Bisnis Indonesia , 3 (2), 206-219.
Basuki.  (2018).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Likuiditas,  dan Investment Opportunity  Set terhadap  Kualitas  Laba  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan Sub  Sektor Food  and  Beverage yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2012-2016). Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 2 (1), 107- 120.
Dewi,  A.  S.,  Endiana,  D.  M.,  &  Arizona,  P.  E.  (2020).  Pengaruh Leverage , Investment  Opportunity  Set (IOS),  dan  Mekanisme Good  Corporate Governance terhadap Kualitas Laba pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Kharisma, 2 (1).
Dewi,  M.  M.,  &  Sulasmiyati,  S.  (2018).  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan,  Ukuran Perusahaan,  dan  Profitabilitas  terhadap Leverage (Studi  pada  Perusahaan LQ-45  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2013-2016). Jurnal Administrasi Bisnis, 55 (1).
Dira,  K.  P.,  &  Astika,  I.  B.  (2014).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Likuiditas, Pertumbuhan  Laba,  dan  Ukuran  Perusahaan  pada  Kualitas  Laba. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 7 (1), 64-78.
Eksandy,  A.  (2018).  Metodologi  Penelitian  Akuntansi  dan  Manajemen. Tangerang: FEB UMT.
Fathussalmi,  F.,  Darmayanti,  Y.,  &  Fauziati,  P.  (2019).  Pengaruh Investment Opportunity  Set dan Corporate  Governance terhadap  Kualitas  Laba  (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEI Tahun 2011-2015). Jurnal Reviu Akuntansi dan Bisnis Indonesia, 3 (2).
Hakim,  M.  Z.,  &  Abbas,  D.  S.  (2019).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Struktur Modal,  Likuiditas, Investment  Opportunity  Set (IOS),  dan  Profitabilitas terhadap  Kualitas  Laba. Competitive  Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan , 3 (2),
26-51.
Hutagalung, F. D., Tanjung, A. R., & Basri, Y. M. (2018). Pengaruh Kepemilikan Institusional,  Kepemilikan  Publik, Investment  Opportunity  Set (IOS),  dan Ukuran  Perusahaan  terhadap  Kualitas  Laba: Voluntary  Disclosure sebagai Variabel Intervening . Bilancia: Jurnal Ilmiah Akuntansi , 2 (1), 73-84.
Indrarini,  S.  (2019).  Nilai  Perusahaan  melalui  Kualitas  Laba  ( Good  Governance dan Kebijakan Perusahaan) . Surabaya: Scopindo Media Pustaka.
Jaya,  K.  A.,  &  Wirama,  D.  G.  (2017).  Pengaruh Investment  Opportunity  Set , Likuiditas,  dan  Ukuran  Perusahaan  pada Kualitas  Laba. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 21 (3).
Jensen,  M.  C.,  &  Meckling,  W.  H.  (1976). Theory  of  The  Firm:  Managerial Behavior  Agency  Costs  and  Ownership  Structure . Journal  of  Financial Economics , 305-360.
Muid, D. (2009). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance terhadap Kualitas Laba. Jurnal Fokus Ekonomi, 4 (2), 94-108.
Murniati, T., Sastri, M., & Rupa, I. W. (2018). Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kualitas  Laba  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  Di  BEI  Tahun 2012-2016. Jurnal Krisna: Kumpulan Riset Akuntansi, 10 (1).
Nanang,  A.  P.,  &  Tanusdjaja,  H.  (2019).  Pengaruh Corporate Governance (CG) terhadap  Kualitas  Laba  dengan  Manajemen  Laba  sebagai  Variabel Intervening pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode 2015-2017. Jurnal Muara Ilmu Ekonomi dan Bisnis, 3 (2).
Nariman,  A.,  &  Ekadjaja,  M.  (2019).  Implikasi Corporate  Governance , Investment  Opportunity  Set , Firm  Size ,  dan Leverage terhadap Earnings Quality . Jurnal Ekonomi, 23 (1), 33-47.
Narita,  N.,  &  Taqwa,  S.  (2020).  Pengaruh Investment  Opportunity  Set terhadap Kualitas  Laba  dengan  Konservatisme  sebagai  Variabel Moderating (Studi Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2014- 2018). Jurnal Eksplorasi Akuntansi , 2 (1), 2250-2262.
Novianti,  R.  (2012).  Kajian  Kualitas  Laba  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar di BEI. Accounting Analysis Journal , 1 (2).
Nurhanifah,  Y.  A.,  &  Jaya,  T.  E. (2014).  Pengaruh  Alokasi  Pajak  Antar  Periode, Investment  Opportunity  Set ,  dan  Likuiditas  terhadap  Kualitas  Laba. Jurnal Ilmiah Wahana Akuntansi, 9 (2).
Oktaviani,  R.  N.,  Nur,  E.,  &  Ratnawati,  V.  (2015).  Pengaruh Good  Corporate Governance terhadap  Kualitas  Laba  dengan  Manajemen  Laba  sebagai Variabel Intervening . Jurnal Sorot , 10 (1).
Pardosi, S. D., Sihombing, Y. R., Samosir, D. M., Purba, F. A., & Simangunsong, N.  A.  (2019).  Pengaruh Firm  Size , Capital  Structure ,  dan Investment Opportunity  Set terhadap  Kualitas  Laba  pada  Perusahaan Perdagangan, Jasa,  dan  Investasi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2014- 2017. Jurnal Manajemen Akuntansi Palapa Nusantara , 4 (1).
Prasetyawati, D. K. (2015). Pengaruh Konservatisme dan Investment Opportunity Set terhadap Kualitas Laba pada Perusahaan Manufaktur  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Akunesa, 3 (2).
Pratama,  A.  D.,  &  Sunarto,  S.  (2018).  Struktur  Modal,  Komisaris  Independen, Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  dan  Ukuran  Perusahaan terhadap  Kualitas  Laba. Dinamika  Akuntansi  Keuangan  dan  Perbankan,
7 (2).
Puspitowati, N. I., & Mulya, A. A. (2014). Pengaruh Ukuran Komite Audit, Ukuran Dewan  Komisaris,  Kepemilikan  Manajerial,  dan  Kepemilikan  Institusional terhadap  Kualitas  Laba  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Sektor  Keuangan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2008-  2012). Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 3 (1) .
Renalita,  P.  (2019).  Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio ,  Likuiditas,  dan Investment Opportunity Set (IOS) terhadap Kualitas Laba. PUBLIK , 15 (2), 119-130.
Rahmawati,  H.,  &  Retnani,  E.  D.  (2019).  Pengaruh  Kebijakan  Perusahaan, Ukuran  Perusahaan,  dan Good  Corporate  Governance terhadap  Kualitas Laba. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi , 8 (2).
Sarawana,  S.,  &  Destriana,  N.  (2015).  Pengaruh  Mekanisme  Tata  Kelola Perusahaan,  Pendanaan  Hutang  Perusahaan,  Dividen,  serta  Ukuran Perusahaan terhadap Kualitas Laba. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, 17 (2).
Scott, W. R. (2006). Financial Accounting Theory . Prentice Hall Inc.:Toronto
Setiawan,  B.  R.  (2017).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas,  Likuiditas, dan Leverage terhadap Kualitas Laba pada Perusahaan Manufaktur Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI. Jurnal Menara Ilmu, 11 (77).
Sholichah, N. (2015). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Investment Opportunity Set (IOS), dan Corporate Governance terhadap Kualitas Laba pada Perusahaan yang  Terdaftar  di  Jakarta  Islamix  Index  (JII)  Periode  2010-2014. Skripsi. Fakultas  Syariah  dan  Hukum,  Universitas  Islam  Negeri  Sunan  Kalijaga Yogyakarta.
Subagya,  Y.  H.  (2017).  Keterkaitan  Kepemilikan  Manajerial,  Institusional,  dan Komite  Audit  pada  Nilai  Perusahaan  di  Mediasi  oleh  Kualitas  Laba. Jurnal
Perilaku dan Strategi Bisnis, 5 (2), 117-132.
Sudiani,  N.  K.,  &  Darmayanti,  N.  P.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas, Pertumbuhan,  dan Investment  Opportunity  Set terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Manajemen Unud, 5 (7).
Tamrin,  M.,  &  Maddatuang,  B.  (2019).  Penerapan  Konsep Good  Corporate Governance dalam Industri Manufaktur di Indonesia. Bogor: IPB Press.
Warianto, P., & Rusiti, C. (2014). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Struktur Modal, Likuiditas,  dan Investment  Opportunity  Set (IOS)  terhadap  Kualitas  Laba pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Jurnal Modus , 26 (1).
Wati, G. P., & Putra, I. W. (2017). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage , dan Good  Corporate  Governance pada  Kualitas  Laba. E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana , 19 (1), 137-167.
Widmasari, N. P., Arizona, I. P., & Merawati, L. K. (2019). Pengaruh Investment Opportunity Set , Komite Audit, Leverage , dan Ukuran Perusahaan terhadap Kualitas Laba. Jurnal Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa Akuntansi , 1 (1), 77- 93.

## Website/Internet:
Farjian.  (2018,  November).  Kinerja  Keuangan  Lima  Emiten  Sektor  Barang
Konsumsi. Retrieved from CNN Indonesia: https://www.cnnindonesia.com/Ekonomi/20181102142506-
92343506/Kinerja-Emiten-Barang-Konsumsi-Mengilap-Di-Kuartal-Iii.
Oktaviani, S. (2015). Ukuran Perusahaan. Retrieved from: http://repository.widyatama.ac.id/Xmlui/Handle/123456789/5759/Bab2/Pdf