Mei 2020
PENGARUH KINERJA LINGKUNGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KINERJA KEUANGAN SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
Dini Dwi Wardani wardanidwi25@gmail.com Lailatus Sa’adah ila@stie-mce.ac.id
Progam Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi STIE Malangkucecwara

## ABSTRACT
This  study  aims  to  examine  the  effect  of  environmental  performance  as  an independent  variabel  on  firm  value  as  the  dependent  variable  and  financial performance as an intervening variable. The population in this study are mining and the basic industrial  and chemical  manufacturing companies listed on the  Indonesia Stock Exchange (IDX) and listed on the PROPER ranking in 2016-2018 as many 14 companies. The method used in this study is path analysis.
In  this  study  the  environmental  performance  variable  is  proxied  by  the assessment  of  PROPER  ratings  obtained  in  the  Ministry  of  Environmental  website, the  firm  value  is  proxied  by  Tobins’Q,  and  for  financial  performance  variable  is proxied  by  return  on  assets  (ROA).  The  results  obtained  from  this  study  are  that environmental  performance  has  a  significant  effect  on  financial  performance, environmental  performance  has  a  significant  effect  on  firm  value,  financial performance  has  a  significant  effect  on  firm  value.  however,  and  financial performance  has  no  effect  on  firm  value  with  financial  performance  as  an intervening variable.
Keywords: Environmental Performance, Firm Value, Financial Performance

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  dari  kinerja  lingkungan  sebagai variabel  independen  terhadap  nilai  perusahaan  sebagai  variabel  dependen  dengan  kinerja keuangan  sebagai  variabel intervening .  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh perusahaan  pertambangan  dan  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  dasar  dan  bahan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan terdaftar pada peringkat PROPER tahun 2016-2018 sebanyak 14 perusahaan. Metode analisis data dilakukan dengan menggunakan analisa Path
Dalam  penelitian  ini  variabel  kinerjalingkungan  diproksikan  dengan  penilaian peringkat  PROPER  yang  didapatkan  di  website  Kementrian  Lingkungan  Hidup.  Variabel nilai perusahaan diproksikan menggunakan rasio Tobins’Q , dan variabel kinerja keuangan diproksikan dengan return  on asset (ROA). Hasil  yang diperoleh dari penelitian ini  yaitu kinerja  lingkungan  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan,  kinerja  lingkungan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, kinerja keuangan berpengaruh signifikan terhadap  nilai  perusahaan,  dan  kinerja  lingkungan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel intervening Kata kunci : Kinerja Lingkungan, Nilai Perusahaan, Kinerja Keuangan

## PENDAHULUAN
Berdirinya  sebuah  perusahaan  adalah  untuk  mencapai  suatu  tujuan.  Dan  tujuan perusahaan  adalah  untuk  mencapai  keuntungan  maksimal,  memakmurkan  pemilik perusahaan  atau  para  pemegang  saham  dan  memaksimalkan  nilai  perusahaan  yang tercermin  pada  harga  saham.Nilai  perusahaan  dapat  memberi  kemakmuran  kepada pemegang saham secara maksimum apabila harga saham perusahaan meningkat.  Semakin tinggi  harga  saham  suatu  perusahaan,  semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan tersebut.Peningkatan nilai perusahaan dapat tercapai apabila adanya kerjasama manajemen perusahaan  dengan  pihak  lain  yang  meliputi stakeholder ataupun shareholder dalam membuat  keputusan-keputusan  keuangan  dengan  maksud  tujuan  memaksimumkan  modal yang dimiliki (Sukirni : 2012).
Selain  itu  perusahaan  juga  harus  mempunyai  kinerja  keuangan  yang  baik  dalam kegiatan  atau  proses  bisnisnya  untuk  memiliki  nilai  perusahaan  yang  tinggi.  Kinerja keuangan  merupakan  salah  satu  faktor  yang  dilihat  oleh  seorang  investor  untuk menentukan  investasi  saham.Bagi  sebuah  perusahaan  menjaga  dan  meningkatkan  kinerja keuangan  merupakan  hal  yang  penting  agar  para  investor  tetap  tertarik  dan  minat  atas saham  perusahaan.Kinerja  yang  baik  akan  dapat  memberi  sinyal  yang  positif  terhadap investor untuk berinvestasi (Handayani : 2019).
Upaya  peningkatan  nilai  perusahaan  dengan  memanfaatkan  sumber  daya  secara maksimum seringkali tidak diimbangi dengan aktivitas pengelolaan lingkungan yang baik. Terjadinya  kerusakan  lingkungan  akibat  minimnya  kepedulian  perusahaan  terhadap tanggung jawab lingkungan akan memperburuk image perusahaan di mata masyarakat dan investor.  Salah  satu  sektor  industri  yang  berkontribusi  besar  dalam  kasus-kasus pencemaran  lingkungan  adalah  perusahaan  pertambangan  dan  manufaktur.  Hal  ini disebabkan  oleh  aktivitas  produksinya  yang  menghasilkan  limbah  berbahaya  bagi  daerah sekitar  perusahaan.Pengelolaan  kinerja  lingkungan  bertujuan  untuk  memenuhi  seluruh peraturan  perundangan  dan  persyaratan  lingkungan  secara  lengkap  dan  menyeluruh. Akitvitas pengelolaan lingkungan merupakan aksi korporasi untuk memperoleh dukungan dari  stakeholder  dengan  harapan  memberikan  dampak  positif  terhadap  naiknya  nilai perusahaan (Mardiana danWuryani; 2019)
Tujuan dari penelitian ini adalah (1) untuk  mengetahui apakah kinerja lingkungan berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan. (2)  u ntuk  mengetahui  apakah  kinerja  lingkungan berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. (3)  u ntuk  mengetahui  apakah  kinerja  keuangan berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. (4)  u ntuk  mengetahui  apakah  kinerja  lingkungan dapat  berpengaruh  secara  tidak  langsung  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  Kinerja Keuangan.

## KAJIAN PUSTAKA

## Teori Legitimasi
Teori legitimasi menyatakan bahwa, organisasi secara terus menerus mencoba untuk memastikan  bahwa  kegiatan  operasinya  diterima  sesuai  dengan  batasan  dan  norma  oleh masyarakat,  sehingga  mereka  mencoba  untuk  meyakinkan  bahwa  aktivitasnya  diterima oleh pihak luar. Hal  ini berarti  bahwa keberadaan organisasi  akan dapat  berlanjut apabila sistem nilai yang digunakan untuk menjalankan kegiatan operasinya sesuai dengan sistem nilai yang dimiliki masyarakat.
.Teori  ini  dijelaskan  dalam  penelitian  Mousa  dan  Hassan  (2015)  merupakan  teori yang  dapat  membantu  memberikan  penjelasan  dan  motivasi  perusahaan  untuk  terlibat dalam  melaporkan  kinerjanya  terhadap  perusahaan.Diungkapkan  juga  teori  legitimasi  ini digunakan untuk memberikan landasan tentang bagaimana dan mengapa perusahaan harus
Mei 2020
memperhatikan  kinerja  lingkungan  dan  fungsinya  membuat  laporan  dari  kinerja lingkungan.Pengungkapan  lingkungan  yang  dibuat  perusahaan  merupakan  sebuah kewajiban yang harus dilakukan untuk mematuhi aturan publik dan regulasi.
Teori Pesinyalan (Signalling Theory)
Signalling Theory menekankan kepada pentingnya informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan  terhadap  keputusan  investasi  pihak  diluar  perusahaan.  Informasi  merupakan unsur  penting  bagi  investor  dan  pelaku  bisnis  karena  informasi  pada  hakekatnya menyajikan keterangan catatan atau gambaran baik untuk keadaan masa lalu ataupun masa yang  akan  datang  bagi  kelangsungan  hidup  suatu  perusahaan.  Informasi  yang  lengkap, relevan, akurat dan tepat waktu sangat diperlukan oleh investor di pasar modal sebagai alat analisis untuk mengambil keputusan investasi.

## Teori Stakeholder
Teori stakeholder adalah teori  yang menyatakan bahwa perusahaan bukanlah suatu entitas yang hanya beroperasi pada kepentingannya sendiri, akan tetapi bermanfaar kepada stakeholder- nya  yaitu  :  Pemegang  saham,  kreditor,  konsumen,  supplier,  pemerintah, masyarakat, analis, dan pihak lainnya (Mareta dan Fitriyah 2017).  Timbulnya stakeholder theory disebabkan  suatu  keadaan  (hukum)  yang  memprioritaskan  kepentingan  pemegang saham  dan sebaliknya,  menomorduakan kepentingan pemasok, pelanggan, karyawan, dan masyarakat  sekitarnya. Stakeholder  theory sangat  mendasari  dalam  praktek corporate social responsibility (CSR) hal ini dikarenakan informasi dalam CSR berisi pengungkapan tanggung  jawab  sosial  perusahaan  yang  dibutuhkan  oleh stakeholder dan  masyarakat sekitar . Pada  dasarnya  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  bertujuan  untuk memperlihatkan  kepada  masyarakat  aktivitas  sosial  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  dan pengaruhnya terhadap masyarakat.
Pada  intinya  segala  aktifitas  operasi  perusahaan  harus  berorientasi  pada  tindakan memaksimalisasi  laba  untuk  mencapai  kepentingan  pemegang  saham.  Akan  tetapi  jika orientasi  lebih  luas  lagi,  tidak  hanya  sebatas  untuk  pencapaian  laba  untuk  pemegang saham.  Semua  yang  terlibat  dalam  keberlangsungan  perusahaan  harus  menjadi  prioritas. Artinya,  perusahaan  yang  menjaga  kinerja  semua  aspek  dengan  baik  seperti  kinerja keuangan,  lingkungan,  sosial,  ekonomi,  karyawan  dan  lainnya  akan  menjadi  penilaian yang baik juga dari investor.

## Kinerja Lingkungan
Menurut  Tjahjono  (2013)  kinerja  lingkungan  ( environmental  performance ) merupakan suatu hasil dari sukses atau tidaknya tujuan perusahaan dalam menciptakan dan mewujudkan  lingkungan  yang  baik.Pengelolaan  lingkungan  dapat  dipengaruhi  dan mempengaruhi perusahaan dan tentunya dapat menentukan keunggulan perusahaan dalam persaingan sehingga stakholder tertarik untuk berinvestasi karena melihat nilai perusahaan yang baik.kinerja lingkungan dapat diukur dari hasil sistem manajemen lingkungan,  yang terkait dengan kontrol aspek-aspek lingkungannya.
Kinerja  lingkungan  ini  diukur  dengan  menggunakan  PROPER  dari  Kementrian Lingkungan  Hidup  (KLH).PROPER  melakukan  peringkat  hasil  kinerja  lingkungan  dari KLH  berdasarkan  kinerja  lingkungan  dari  setiap  perusahaan  agar  dapat  dibandingkan dengan  masing-masing  perusahaan  untuk  menjadi  koreksi.  Menurut  Kementerian Lingkungan  Hidup  Indonesia  (KLH),  kinerja  lingkungan  adalah  hasil  dari  kebijakan pengelolaan  sumber  daya  alam  dan  lingkungan  hidup  terintegrasi,  guna  mendukung tercapainya  pembangunan  berkelanjutan,  dengan  menekankan  pada  ekonomi  hijau  dan
Mei 2020
dikelompokkan  menjadi  lima  peringkat  warna  yang  masing-masing  peringkat  warna mencerminkan kinerja lingkungan perusahaan.
Tabel 1. Peringkat Proper KETERANGAN Emas Telah  melakukan  pengelolaan  lingkungan  lebih  dari  yang dipersyaratkan dan telah melakukan upaya 3R( Reuse, Reycle, dan Recovery ),  menerapkan  sistem  pengelolaan  lingkungan yang  berkesinambungan  serta  melakukan  upaya-upaya  yang berguna bagi kepentingan masyarakat pada jangka panjang. Hijau Telah  melakukan  pengelolaan  lingkungan  lebih  dari  yang dipersyaratkan, telah mempunyai sistem pengelolaan lingkungan,  mempunyai  hubungan  yang  baik  dengan masyrakat, termasuk melakukan upaya 3R ( Reuse, Reycle, dan Recovery ). Biru Telah  melakukan  upaya  pengelolaan  lingkungan  yang dipersyaratkan  sesuai  dengan  ketentuan  atau  peraturan  yang berlaku. Merah Melakukan  upaya  pengelolaan  lingkungan,  akan  tetapi  baru sebagian  mencapai  hasil  yang  sesuai  dengan  persyaratan sebagaimana diatur dengan peraturan perundang-undangan. Hitam Belum  melakukan  upaya  lingkungan  berarti,  secara  sengaja tidak  melakukan  upaya  pengelolaan  lingkungan  sebagaimana yang dipersyaratkan, serta berpotensi mencemari lingkungan.

## Sumber: Konsep PROPER(Kementrian Lingkungan hidup)

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor  terhadap  tingkat  pencapaian perusahaan  yang  terkait  dengan  harga  saham  dan  dapat  memberikan  kemakmuran  bagi pemegang saham secara maksimum apabila harga saham meningkat (Ardila : 2017). Harga saham  yang tinggi membuat nilai perusahaan akan tinggi, dan meningkatkan kepercayaan pasar  tidak  hanya  terhadap  kinerja  perusahaan  saat  ini  namun  juga  pada  prospek perusahaan pada masa mendatang. Nilai diciptakan ketika perusahaan memberikan return kepada  para  investornya  melebihi  biaya  modal.  Nilai  perusahaan  menggambarkan  nilai saat ini dari pendapatan yang diharapkan pada masa depan dan indikator bagi pasar dalam menilai perusahaan secara keseluruhan.Rasio Tobin’s Q dipilih karena dapat menjelaskan nilai  perusahaan  yang  lebih  komprehensif,  mengingat  dalam  perhitungan  rasio  ini memasukkan unsur kewajiban sebagai dasar perhitungan. Apabila dalam perhitungan rasio Tobin’s  Q  menghasilkan  nilai  diatas  angka  1  mengindikasikan  bahwa  investasi  lebih menarik, karena nilai pasar (market value) lebih tinggi dibandingkan nilai aset perusahaan. (Mardiana dan Wuryani; 2019)
Nilai  perusahaan  dapat  diukur  dengan  harga  saham  menggunakan  rasio  penilaian. Rasio  penilaian  ini  memberikan  informasi  seberapa  besar  masyarakat  menghargai keberadaan  perusahaan,  sehingga  masyarakat  ataupun  investor  tertarik  untuk  membeli saham

## Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  perusahaan  merupakan  suatu  ukuran  tertentu  yang  digunakan oleh  entitas  untuk  mengukur  keberhasilan  dalam  menghasilkan  laba.Kinerja  keuangan perusahaan  dapat  diukur  dari  laporan  keuangan  yang  dikeluarkan  perusahaan  secara
Mei 2020
periodik yang memberikan suatu gambaran tentang posisi keuangan perusahaan. Informasi yang  terkandung  dalam  laporan  keuangan  digunakan  oleh  investor  untuk  memperoleh perkiraan tentang laba dan dividen di masa mendatang dan resiko atas penilaian tersebut. Informasi  keuangan  dibutuhkan  oleh  investor  berupa  informasi  kuantitatif  dan  kualitatif baik  yang  bersumber  dari  pihak  internal  perusahaan/manajemen  maupun  pihak  eksternal perusahaan.  Informasi  keuangan  eksternal  berupa  kajian  dari  para  analisis  dan  konsultan keuangan  yang  dipublikasikan.  Selain  informasi  keuangan,  informasi  non  keuangan  juga dapat  digunakan  sebagai  dasar  pengukuran  kinerja  perusahaan,  seperti  kepuasan pelanggan atas layanan perusahaan.
Kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  dapat  diukur  menggunakan  rasio  keuangan. Rasio  keuangan  merupakan  alat  analisis  keuangan  yang  paling  sering  digunakan.  Rasio keuangan  dapat  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  suatu  perusahaan  melakukan penyimpangan atau tidak, yaitu dengan membandingkan dengan tahun–tahun sebelumnya. Ada  banyak  jenis–jenis  rasio  keuangan  yang  biasanya  digunakan  untuk  menganalisis kinerja  keuangan.  Menurut  Sulindawati(2017)  ada  beberapa  rasio  keuangan  yang  biasa digunakan yaitu: Rasio Likuiditas (Liquidity Ratio), Rasio Aktivitas (Activity Ratio), Rasio Solvabilitas (Leverage  Financial), Rasio  Profitabilitas (Profitability Ratio), Rasio pertumbuhan  ( growth  ratio ),  Rasio  penilaian (Valuation  ratio) dan  Rasio  Nilai  Pasar (Market  Value  Ratio). Rasio  keuangan  dirancang  untuk  menganalisis  atau  mengevaluasi laporan keuangan, yang berisi data tentang posisi perusahaan pada suatu titik dan operasi perusahaan pada masa lalu.
Kinerja  keuangan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  rasio  profitabilitas. Profitabilitas  adalah  suatu  ukuran  yang  biasa  digunakan  untuk  menilai  sejauh  mana perusahaan  mampu  untuk  menghasilkan  keuangan  atau  laba  pada  tingkat  maksimal. Profitabilitas  dapat  digunakan  sebagai  evaluasi  atau  efektivitas  pengelolaan  badan  usaha tersebut.  Selain  itu  juga  dapat  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  efisien  perusahaan dalam  menggunakan  asetnya  dan  seberapa  efisien  perusahaan  dalam  menjalankan operasionalnya.Dalam penelitian ini kinerja keuangan diukur dengan rasio Return on Asset (ROA). ROA merupakan tingkat pengembalian atau laba yang dihasiljan dari pengelolaan asset  maupun  investasi  perusahaan.  Semakin  tinggi  nilai  ROA  maka  semakin  baik produktivitas  asset  dalam  memperoleh  keuntungan  bersih,  dalam  hal  ini  akan meningkatkan daya tarik perusahaan kepada investor. Dias dan Jufrizen (2014)

## Model Konseptual Penelitian
Gambar 1.Kerangka Hipotesis KINERJA KEUANGAN (Z) KINERJA LINGKUNGAN (X) NILAI PERUSAHAAN (Y)

## Pengaruh kinerja lingkungan terhadap kinerja keuangan
Dalam  teori  legitimasi,  pengaruh  masyarakat  luas  dapat  menentukan  alokasi sumber  keuangan  dan  sumber  ekonomi.Perusahaan  cenderung  menggunakankinerja berbasis  lingkungan  dan  pengungkapan  informasi  lingkungan  untuk  membenarkan  atau melegitimasi  aktivitas  perusahaan  di  mata  masyarakat.Perusahaan  menggunakan  laporan
Mei 2020
tahunan  mereka  untuk  menggambarkan  kesan  tanggung  jawab  lingkungan  dan  keuangan, sehingga  mereka  diterima  oleh  masyarakat.  Menurut  Damanik  dan  Yadyana  (2017) mengungkapkan  ketika  suatu  perusahan  mengeluarkan  biaya  terkait  dengan  aspek lingkungan  maka  secara  otomotisakan  membangun  citra/ image yang  baik  dimata stakeholder atau  investor.  Penelitian  Supadi  dan  Sudana  (2018)  mengemukakan  bahwa terdapat pengaruh yang positif antara kinerja lingkungan dengan kinerja keuangan.Temuan ini  mampu  membuktikan  teori  legitimasi  sebagai  landasan  yang  menjelaskan  pengaruh kinerja  lingkungan  pada  kinerja  keuangan.  Dengan  ini  maka  hipotesis  yang  diuji  dalam penelitian sbb :
H1 : Kinerja lingkungan berpengaruh terhadap kinerja keuangan

## Pengaruh kinerja lingkungan terhadap nilai perusahaan
Perusahaan  dituntut  agar  dalam  menjalankan  kegiatan  usaha  tidak  hanya  berfokus kepada  mencari  keuntungan  yang  besar  tetapi  turut  serta  memperhatikan  keadaan lingkungan  sekitar.Keadaan  lingkungan  dapat  memberikan  citra  dan  dampak  bagi masyarakat  serta  kemajuan  suatu  perusahaan.  Jika  suatu  perusahaan  memperhatikan kepedulian  lingkungan  yang  baik  maka  masyarakat  dan  para  investor  akan  memberikan dampak  positif.  Menurut  penelitian  Saputra  dan  Mahyuni  (2018)  kinerja  lingkungan memiliki  pengaruh  positif  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Ini  artinya  bahwa perusahaan  yang  mampu  memperhatikan  kepedulian  lingkungan  dan  sosial  dalam masyarakat  akan memberikan kesan positif sehingga perusahaan tersebut  akan dipandang sebagai perusahaan yang besar. Sehingga hipotesis dalam penelitian ini adalah : H2 :Kinerja lingkungan berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## Pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan
Kinerja  keuangan  adalah  prestasi  pencapaian  yang  telah  dicapai  oleh  perusahaan dalam  suatu  periode  tertentu  dan  tertuang  pada  laporan  keuangan  tersebut.Kinerja keuangan  dapat  dinilai  dari  beberapa  aspek  yaitu  semakin  tinggi  nilai  perusahaan  maka semakin  baik  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan.Menurut  Mudjijah  (2019)  kinerja keuangan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.Hal ini berarti nilai perusahaan dapat  membantu  meningkatkan  kinerja  keuangan.Dengan  tingkat  operasional  yang  baik, maka  diharapkan  perusahaan  mampu  memperoleh  laba  yang  tinggi.Sehingga  hipotesis yang diuji dalam penelitian ini adalah :
H3 : Kinerja keuangan berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## Pengaruh  kinerja  lingkungan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  kinerja  keuangan sebagai variabel intervening
Berbagai  permasalahan  lingkungan  yang  terjadi  di  Indonesia  dapat  menyebabkan klaim  dari  masyarakat  dikarenakan  aktifitas  produksi  perusahaan  menganggu  bahkan merusak  hingga  mencemari  lingkungan  dan  berdampak  pada  masyarakat  (Lingga  dan Suaryana  2017).  Kepedulian  perusahaan  terhadap  lingkungan  akan  memberikan  nilai tambah  karena  beberapa  aspek  akan  mempengaruhi  tujuan  perusahaan,  yakni  kinerja keuangan  dan  nilai  perusahaan.  Fenomena  tersebut  mendukung  teori  legitimasi  yang merupakan  suatu  bentuk  pengakuan  keberadaan  perusahaan  dari  masyarakat.  Menurut Fauziyyah  (2019)  kinerja  lingkungan  secara  langsung  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan melalui kinerja keuangan. Sehingga hipotesis pada penelitian ini adalah : H4 : Kinerja keuangan memediasi hubungan kinerja lingkungan dengan nilai perusahaan
Mei 2020

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi  dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan sektor Pertambangan dan perusahaan  manufaktur  sektor  industri  dasar  dan  bahan  kimia  yang  terdaftar  di  BEI  pada tahun  2016-2018.Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang diperoleh  dari  Bursa  Efek  Indonesia  berupa  laporan  keuangan  tahunan  masing-masing perusahaan untuk periode 2016-2018. Dengan pemilihan sampel dilakukan dengan metode purposive  sampling  dengan  jumlah  sampel  sebanyak  14  perusahaan  (14  x  3  thn  =  42 sampel)

## Variabel, Operasionalisasi, dan Pengukuran

## Variabel Independen
Kinerja  lingkungan  yaitu  kinerja  perusahaan  untuk  menciptakan  keadaan lingkungan  yang  baik  atau  ketika  perusahaan  mengeluarkan  biaya  terkait  aspek lingkungan.Dengan  hal  ini  secara  tidak  langsung  memberikan  citra/ image yang  baik  bagi stakeholder dan  calon  investor.Proksi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan Proper  yang  dikeluarkan  oleh  Kementerian  Lingkungan  Hidup  dan  Kehutanan.yaitu mencakup pemeringkatan perusahaan dalam lima (5) warna yakni :

## Tabel 2.Tabel Penilaian Peringkat
No Warna Skor 1 Emas 5 2 Hijau 4 3 Biru 3 4 Merah 2 5 Hitam 1 Sumber: Ardila (2017)

## Variabel Dependen
Nilai  perusahaan  menunjukkan  pandangan  investor  atau stakeholder akan  kondisi perusahaan.  Apabila  perusahaan  dapat  memberikan  kesejahteraan  kepada  pemegang saham,  maka  publik  akan  menilai  bahwa  perusahaan  tersebut  memiliki  nilai  yang  tinggi. Dalam  penelitian  ini,  nilai  perusahaan  diukur  dengan  menggunakan  rumus Tobins’Q. meliputi  saham  biasa  dan  ekuitas  pemegang  saham,  tetapi  seluruh  aset  yang dimiliki perusahaan.
Tobin’s Q = ( closing price x jumlah saham yang beredar)+Liabilitas Total Aset

## Variabel Intervening
Kinerja keuangan merupakan suatu bentuk pencapaian perusahaan yang dilihat dan diukur dari laporan keuangan yang mencerminkan keadaan perusahaan selama satu periode tertentu.  Dalam  penelitian  ini,  indikator  yang  digunakan  untuk  mengukur  tingkat  ukuran kinerja keuangan adalah Return on Aset (ROA).
Mei 2020

## Metode Analisis
Metode  analisis  data  yang  dipergunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  uji  model R 2 dan  uji  hipotesis.  Kemudian  penelitian  ini  menggunakan  metode  analisis  jalur  ( Path Analysis )  untuk  menguji  pengaruh  variabel  intervening.  Analisis  jalur  digunakan  untuk mengetahui hubungan kausalitas antar variabel.
Gambar 2.Diagram Jalur

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Analisis Deskriptif
Tabel 3. Hasil Analisis Deskriptif Keterangan N Nilai Minimum Nilai Maksimum Rata-rata St. Deviasi Kinerja Lingkungan 42 2 5 3,190 0,740 Nilai Perusahaan 42 0,0008 2,22 0,710 0,639 Kinerja Keuangan 42 -5 24,33 6,137 6,141
Sumber : Data BEI diolah menggunakan program SPSS
Berdasarkan Tabel 3, diperoleh nilai N yang menggambarkan jumlah analisis data berjumlah  42  data.  Selain  itu,  Tabel  3  menunjukkan  informasi  tentang  nilai  maksimum, nilai minimum, rata-rata dan standart deviasi dari masing-masing variabel.

## Pengujian Model dan Hipotesis
Analisis Regresi Model 1
Tabel 4. Hasil Uji Signifikansi Parameter Parsial (Uji t)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 1.489 1.188 1.254 .217 Kinerja Lingkungan -.065 .363 .028 -.178 .001
a. Dependent Variable: ln_Z
KINERJA LINGKUNGAN (X) KINERJA KEUANGAN (Z) NILAI PERUSAHAAN (Y)

## Mei 2020
Berdasarkan  hasil  uji  SPSS  pada  tabel  4  maka  persamaan  regresi  yang  mencerminkan variabel-variabel dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Z = 1,489 + 0,028 X 1 + e 1
Berdasarkan hasil pengujian parameter parsial, diperoleh hasil bahwa Kinerja Lingkungan menunjukkan nilai Coefficient Beta sebesar 0,028 dengan signifikansi sebesar 0,001 < 0,05 ( Alpha  5 %),  maka Hipotesis  1  diterima dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa kinerja lingkungan berpengaruh secara signifikan terhadap kinerja keuangan.
Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .028 a .855 .861 1.72027 a. Predictors: (Constant), Kinerja Lingkungan
Berdasarkan hasil pengujian koefisien determinasi pada tabel 5 dapat dilihat bahwa nilai R-Square adalah  sebesar  0,855.  Artinya  bahwa  variabel  nilai  perusahaan  dapat dijelaskan  oleh  variabel  kinerja  lingkungan  sebesar  85,5  persen  dan  14,5  persen  sisanya dijelaskan  oleh  variabel  lain  diluar  model.  Berdasarkan  uji  R 2 diatas,  nilai  error  pada regresi model 1 adalah
e 1 = = 0,380

## Analisis Regresi Model 2
Tabel 6. Hasil Uji Signifikansi Parameter Parsial (Uji t)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 3,223 ,763 4,225 ,000 Kinerja Lingkungan -,514 ,231 ,302 -2,225 ,032 ln_Z ,308 ,092 ,455 3,352 ,002 a. Dependent Variable: ln_Y
Berdasarkan  hasil  uji  SPSS  pada  tabel  6,  maka  persamaan  regresi  yang  mencerminkan variabel-variabel dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Y = 3,223 + 0,302X 1 + 0,455Z +  e 2
Berdasarkan  hasil  pengujian  parameter  parsial,  diperoleh  hasil  bahwa  Kinerja Lingkungan menunjukkan nilai Coefficient Beta sebesar 0,302 dengan signifikansi sebesar 0,032  <  0,05  ( Alpha  5 %),  maka Hipotesis  2  Diterima .  Dengan  demikian  dapat disimpulkan  bahwa  kinerja  lingkungan  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Mei 2020
Hasil  pengujian    parameter  parsial,  diperoleh  hasil  bahwa  kinerja  keuangan menunjukkan nilai Coefficient Beta sebesar 0,455 dengan signifikansi sebesar 0,002 < 0,05 ( Alpha  5% ),  maka Hipotesis  3  diterima .  dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa kinerja keuangan berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan.
Koefisien Determinasi (R 2 ) Tabel 7.Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .549 a ,301 ,264 1,09460 a. Predictors: (Constant), ln_Z, Kinerja Lingkungan
Berdasarkan hasil pengujian koefisien determinasi pada tabel 7 dapat dilihat bahwa nilai R-Square adalah  sebesar  0,301.  Artinya  bahwa  variabel  nilai  perusahaan  dapat dijelaskan oleh variabel kinerja lingkungan dan kinerja keuangan sebesar 30,1 persen dan 69,9  persen  sisanya  dijelaskan  oleh  variabel  lain  diluar  model.Berdasarkan  uji  R 2 diatas, nilai error pada regresi model 2 adalah
e 2 = = 0,835

## Uji Model Path Analysis
Gambar  3. Hasil Analisis Jalur

## Tabel 8.Ringkasan Hasil Estimasi Parameter Model
Model Standardized coefficient beta T Sig. R-Square Persamaan Struktural Model 1 ( X1 ke Y) P1X 1 Z  0,028 -0,178 0,001 0,855 Persamaan Struktural Model 2 (X1,Z ke Y) P2X 1 Y  0,302 -2,225 0,032 0,301 P3ZY 0,455 3,352 0,002
Sumber: Data BEI diolah menggunakan program SPSS
Berdasarkan  tabel  8,  dapat  disimpulkan  bahwa  kinerja  lingkungan  tidak  berpengaruh secara  tidak  langsung  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  disebabkan  nilai  efek  langsung
Kinerja Lingkungan Kinerja Keuangan Nilai Perusahaan e1 = 0,380 e2 = 0,835 P1; X1Z1 = 0,028 P2; X1Y1 = 0,302 P3; Z1Y1 = 0,455
Mei 2020
( direct effect ) lebih besar dari efek tidak langsung ( indirect effect ) [ 0,302> 0,01274 (0,028 x  0,455)  ].  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada  pengaruh  kinerja lingkungan terhadap nilai perusahaan melalui kinerja keuangan, maka Hipotesis 4 ditolak .

## Pembahasan

## Kinerja Lingkungan berpengaruh terhadap kinerja keuangan
Hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan  bahwa  hipotesis  1  dalam  penelitian  ini diterima.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  kinerja  lingkungan  berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan.  Hasil  penelitian  ini  juga  sejalan  dengan  penelitian Fauziyyah(2019) yang menyatakan bahwa apabila perusahaan memiliki kinerja lingkungan yang  baik  akan  berdampak  atau  berpengaruh  pada  kinerja  keuangan,  yakni  ketika perusahaan  mengeluarkan  biaya  terkait  dengan  aspek  lingkungan  maka  secara  otomatis akan membangun citra yang baik bagi stakeholder dan calon investor.
Kinerja  lingkungan  yang  diukur  menggunakan  peringkat  PROPER,  cukup terpercaya  sebagai  ukuran  kinerja  lingkungan  perusahaan.Perusahaan  yang  mengikuti kegiatan  Proper  akan  mendapatkan  kepercayaan  bukan  hanya  dari stakeholder tetapi  dari masyarakat,  sehingga  akan  berdampak  pada  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  juga  sejalan  dengan  teori  legitimasi  yakni  ketika  perusahaan  telah menjelaskan  bahwa  perusahaan  dengan  mengikuti  kegiatan  proper  maka  secara  langsung memberikan  informasi  tentang  bagaimana  perusahaan  harus  memperhatikan  kinerja lingkungan. Karena legitimasi masyarakat adalah strategi perusahaan agar mengembangkan  perusahaan  ke  depan.Clarissa  dan  Rasmini  (2018)  menyatakan  bahwa Ketika  publik  menyadari  bahwa  perusahaan  beroperasi  sesuai  dengan  sistem  nilai  yang berkesinambungan  dengan  nilai  masyarakat  maka  besar  kemungkinan  perusahaan  akan sustainable.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  Rafianto  (2015)  dan Setyaningsih,  dkk  (2016)  yang  menyatakan  bahwa  kebiasaan  para  investor  yangkurang memperhatikan  apa  yang  dilakukan  perusahaan  terhadap  lingkungannya  dan  hanya memperhatikan  kondisi  perusahaan  apakah  menguntungkan  atau  tidak  dalam  melakukan investasi.

## Kinerja Lingkungan Berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan  bahwa  hipotesis  2  dalam  penelitian  ini diterima,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  kinerja  lingkungan  berpengaruh terhadap nilai  perusahaan. Hasil penelitian  ini juga sejalan dengan penelitian Hariati, dan Rihatiningtyas (2013) yakni terdapat pengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, Yaitu  bahwa  perusahaan  yang  mampu  memperhatikan  kepedulian  lingkungan  dan  sosial dalam  masyarakat  akan  memberikan  kesan  positif  sehingga  perusahaan  tersebut  akan dipandang sebagai perusahaan yang besar.
Hasil  penelitian  ini  mendukung  dengan  teori  yang  dipakai  pada  variabel  ini  yaitu teori  legitimasi.Teori  legitimasi  merupakan  teori  yang  menjelaskan  hubungan  organisasi dengan  pihak  luar.  Yaitu,  apabila  perusahaan  mampu  memperhatikan  pengelolaan lingkungannya, maka keberadaan perusahaan tersebut akan direspon baik oleh masyarakat, sehingga  perusahaan  mendapatkan  citra/ image yang  baik.  Investor  lebih  berminat  kepada perusahaan  yang  memiliki  citra  yang  baik  di  mata  masyarakat,  karena  hal  ini  akan berdampak pada loyalitas konsumen terhadap produk/hasil olahan perusahaan.
Hal ini mengartikan bahwa dengan perusahaan memperhatikan kinerja lingkungan maka  akan  berdampak  positif  pada  nilai  perusahaan.  Dengan  banyaknya  isu  lingkungan yang  sedang  terjadi,  akan  membuat  masyarakat  menuntut  perusahaan  untuk memperhatikan  dampak-dampak  sosial  dan  lingkungan.  Dengan  adanya  program  yang
Mei 2020
dibuat  Kementerian  Lingkungan  Hidup  yaitu  Proper  secara  langsung  perusahaan  telah membuat  suatu  pengakuan atas  citra  yang baik  bagi  masyarakat.  Dengan  hal  ini tentunya akan menjadi daya tarik investor pada perusahaan.
Tetapi Hasil penelitian ini  tidak sejalan dengan  penelitian Handayani  (2019)  yang menyatakan  bahwa  walaupun  perusahaan  tidak  peduli  dengan  lingkungan  sekitar,  namun perusahaan tetap mengejar keuntungan dengan memperluas pangsa pasar. Sehingga kinerja perusahaan nilai perusahaanakan tetap terjaga.

## Kinerja Keuangan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan  bahwa  hipotesis  3  dalam  penelitian  ini diterima,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahawa  variabel  kinerja  keuangan  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Nurhayati  dan Medyawati (2012), menyatakan bahwa kinerja keuangan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  menjelaskan  bahwa  semakin  tinggi  kinerja  keuangan  yang diproksikan ROA maka akan semakin tinggi pula nilai perusahaan. ROA merupakan salah satu  rasio  profitabilitas.ROA  menujukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba  dari  aktiva  yang  digunakan  atau  diinvestasikan  dalam  suatu  periode.Semakin  tinggi rasio  ini  maka  semakin  baik  produktivitas  aset  dalam  memperoleh  keuntungan  bersih. Dengan ini,  akan meningkatkan daya tarik perusahaan kepada investor untuk  menjadikan perusahaan tersebut sebagai tempat menanamkan modal.
Selain  itu,  hasil  penelitian  ini  juga  sejalan  dengan  teori  sinyal  yang  menyatakan bahwa informasi dalam laporan keuangan yang mencerminkan nilai perusahaan merupakan sinyal  positif  yang  dapat  mempengaruhi  investor  serta  pihak  lain  yang  berkepentingan untuk  menanamkan  modalnya.  Jika  informasi  tersebutt  memiliki  sinyal  positif,  seperti tingkat laba (ROA) meningkat, maka perdagangan saham akan meningkat.

## Kinerja  keuangan  memediasi  hubungan  kinerja  lingkungan  terhadap  nilai perusahaan
Hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan  bahwa  hipotesis  4  dalam  penelitian  ini ditolak,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  kinerja  keuangan  tidak  dapat memediasi  hubungan  kinerja  lingkungan  terhadap  nilai  perusahaan.dikarenakan  nilai perusahaan  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor  lain.  Sehingga  hal  ini  mengindikasikan  bahwa jika  kinerja  lingkungan  baik  tanpa  adanya  kinerja  keuangan  maka  nilai  perusahaan  akan tetap  baik.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Handayani(2019).  Tetapi  hasil penelitian  Fauziyyah(2019)  menyatakan  bahwa  kinerja  keuangan  mampu  memediasi hubungan kinerja lingkungan dengan nilai perusahaan. Menurut kesimpulan penelitiannya dengan  memperhatikan  aspek  lingkungan  akan  meningkatkan  aspek  keuangan  karena kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan.

## PENUTUP

## Kesimpulan
Kinerja  lingkungan  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.Hal  ini menunjukkan  bahwa  kinerja  lingkungan  yang  baik  oleh  perusahaan  akan  mempengaruhi kinerja  keuangan  dengan  rasio Return  On  Asset. Sehingga  investor  tertarik  untuk menanamkan modalnya kepada perusahaan.
Kinerja  lingkungan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.Hal  ini  menunjukkan bahwa  kinerja  lingkungan  yang  baik,  akan  memberikan  citra/ image yang  baik  dimata masyarakat  ataupun  pemangku  kepentingan.  Sehingga  legitimasi  perusahaan  dimata investor mendapat sinyal positif.

## Mei 2020
Kinerja  keuangan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.Hal  ini  menunjukkan bahwa  kinerja  keuangan  yang  tinggi  mencerminkan  nilai  perusahaan  yang  dapat memberikan  sinyal  positif  yang  dapat  mempengaruhi  imvestor  serta  pihak  lain  untuk menanamkan modalnya.
Kinerja  keuangan  memediasi  hubungan  kinerja  lingkungan  terhadap  nilai perusahaan.Pengaruh tidak langsung kinerja lingkungan terhadap nilai perusahaan melalui kinerja  keuangan  menunjukkan  hasil ditolak. Dengan  ini  mengindikasikan  bahwa  jika kinerja lingkungan baik  tanpa adanya kinerja keuangan maka nilai  perusahaan  akan tetap baik.

## Keterbatasan Penelitian
Sampel  perusahaan  pertambangan  sedikit,  sehingga  peneliti  harus  menambah sampel agar memenuhi  kriteria.Uji asumsi klasik dalam penelitian ini memiliki data yang tidak  normal  sehingga  peneliti  harus  melakukan  uji  ulang  dengan  menggunakan transformasi semi log.

## Saran
Bagi Investor diharapkan untuk tidak mengambil keputusan investasi terfokus pada profitabilitas  saja.Perusahaan  yang  memiliki  profitabilitas  tinggi  dan  bagus  belum  tentu dalam kegiatannya diterima positif dan tidak merugikan lingkungan sekitar.Investor perlu memperhatikan  teori  legitimasi  sebagai  alat  untuk  mengontrol  perusahaan  dalam kegiatannya.Untuk  peneliti  selanjutnya,  diharapkan  untuk    menambah  variabel  seperti ukuran  perusahaan,  kepemilikan  institusional,  kepemilikan  asing  yang  bisa  digunakan untuk mengontrol kinerja lingkungan.

## DAFTAR PUSTAKA
Ardila,  I.  (2017)  “Pengaruh  Profitabiltas  dan  Kinerja  Lingkungan  terhadap  Nilai Perusahaan’’ Jurnal Riset Finansial Bisnis . Vol 1, No 1
Clarissa,  S.  V.,  dan  Rasmini,  N.  K.  (2018)  “The  Effect  Of  Sustainibility  Report  on Financial Performance with Good Corporate Governance quality as A Moderating Variable’’. Vol 10, No 1.
Damanik,  I.  G.  A.  B.  A.,  dan  Yadnayana,  I.  K.  (2017).  “Pengaruh  Kinerja  Lingkungan pada  Kinerja  Keuangan  dengan  Corporate  Social  Responsibility  sebagai  Variabel Intervening”. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. Vol 6, No 2. Diaz  dan  Jufrizen.  (2014).  ‘’Pengaruh Return  On  Asset (ROA)  dan Return  On  Equity (ROE) terhadap Earning Per Share (EPS) pada perusahaan asuransi yang terdaftar di bursa efek Indonesia”. Jurnal Manajemen bisnis Vol 14, No 2.
Fauziyyah.  (2019).  “Pengaruh  Kinerja  Lingkungan  dan  Struktur  Kepemilikan  terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai variabel intervening”.
Hariati,  dan  Rihatiningtyas.(2014).  ‘’Pengaruh  Tata  Kelola  Perusahaan  dan  Kinerja Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan’’. Universitas Brawijaya.
Handayani.(2019).  “Pengaruh  Kinerja  Lingkungan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Melalui Kinerja Keuangan”. Jurnal Universitas Indargiri ,Vol 5, No 1.
Kementerian  Lingkungan  Hidup.  Program  Penilaian  Peringkat  Kinerja  perusahaan  dalam Pengelolaan  Lingkungan  Hidup  (PROPER).Retriveid  21  Desember  2019,  from http://www.menlh.go.id/proper/ .
Lingga, W., dan Suaryana, I. G. N. A. (2017). “Pengaruh Langsung dan Tidak Langsung Kinerja Lingkungan pada Nilai Perusahaan”. E-Jurnal akuntansi .Vol 20, No 2.
Mei 2020
Mardiana dan Wuryani (2019). “Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi”. Jurnal Akuntansi Unesa . Vol 8.
No. 1
Mareta.A., dan Fitriyah, W. N. (2017).‘’Corporate Social Responsibility, Good Corporate
Governance, Kiner Lingkungan terhadap Kinerja Keuangan dan Pengaruhnya Pada Nilai Perusahaan’’. Journal Of Accounting Science . Vol 1, No. 1.
Mousa, G. A., dan Hassan, N. T. (2015). ‘’Legitimacy Theory and Evironmental Practices :  Short  Notes  Legitimacy  Theory  and  Evironmental  Practices  :  Short  Notes’’. International Journal of Business and Statistical Analysis .Vol 2, No 1. Mudjijah, S., & Khalid, Z., & Astuti, S, A, D. (2019).“ Pengaruh Kinerja Keuangan dan Struktur  Modal  terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  dimoderasi  variabel  Ukuran Perusahaan. Jurnal akuntansi dan Keuangan. Vol 8, No 1.
Rafianto,  R.  A.  (2015)  “Pengaruh  Pnegungkapan  Corporate  Social  Responsibility  dan Kinerja Lingkungan terhadap Kinerja Keuangan (Studi pada Sektor Pertambangan di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  Periode  2010-2012”. In  e-  Proceeding  of Management .Vol 2.497-523.
Saputra,  A.  Putu.  I,.dan  Mahyuni,  P.,  L.  (2018)  “Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  dan Kinerja Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal Manajemen dan Bisnis .Vol 15, No 3.
Setyaningsih,  Riska,  D.,  Asyik,  Nur,  F  (2016).  Pengaruh  kinerja  lingkungan  terhadap kinerja keuangan dengan corporate social responsibility sebagai pemoderasi . Jurnal Ilmu  dan  riset  akuntansi :  Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi  Indonesia  (STIESIA) Surabaya. Vol 5, No 4
Sukirni,  D.  (2012).  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Kebijakan Deviden,  dan  Kebijakan  Hutang  Analisis  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Accounting Analysis Journal ,1(2), 2-3.
Sulindawati, N. L. G. E., Yuniarta, G. A., dan Purnamawati, I. G. A. (2017). Manajemen Keuangan. 1 st ed. Depok: Penerbit  PT Raja Grafindo Persada.
Supadi,  M  dan  Sudana,  Putu.I.  (2018).“Pengaruh  Kinerja  Lingkungan  dan  Corporate Social  Responsibility  Disclosure  Pada  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Sektor Pertambangan”. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana .Vol 7, No 4. Tjahjono, M. E. S. (2013). “Pengaruh Kinerja Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan dan Kinerja Keuangan”. Jurnal Ekonomi . Vol 4, No 1.