## PENGARUH TANGIBLE ASSET, ROE, FIRM SIZE, LIQUIDTY TERHADAP PRICE BOOK VALUE DENGAN STRUKTUR MODAL SEBAGAI VARIABEL INTERVENING PADA PERUSAHAAN PERBANKAN
Rizka Ariyanti

## 1)Politeknik Pusmanu Pekalongan

## ABSTRACT
This study aims to examine and analyze the increase in the value of the company through its capital structure, asset tangibility, profitability, firm size, liquidity( Studies in Bank Go Public in Indoseia Stock Exchange 2012 -2016 ). To test these variabels, the researchers use the 22 companies that went in public Indosia Stock Exchange. This type of research is explanatory research, Tehknik data collection using documentary technique. The data used in this research are secondary data from financial  statetements  published  by  banking  companies  during  2012  -2016  Furthermore, the  data collected was analyzed quantitatively by using multiple regression using Eviews program version 9.0. Based on the results of this study it can be concluded that the increase in corporate value is influenced by tangibility assets, ROE and Liquidity while firm Size does not affect the value of the company. DER as an intervening variable is capable of mediating ROE while tangibility assets, firm size, liquidity are not able to mediate against firm value.
Keywords : tangibility assets, ROE ,firm size, liquidity,debt equity ratio and price book value Correspondence to
: rizkaariiyanti@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  dan  menganalisis  peningkatan  nilai  perusahaan melalui  struktur  modal, tangibility  assets,  profitability,  firm  size,  liquidity. (Studi  Pada  Bank  Go Public  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2012-2016).  Untuk  menguji  variable  tersebut,  peneliti mengunakan 22 perusahaan yang go public di Bursa Efek Indonesia. Jenis penelitian yang digunakan adalah penelitian eksplanatori. Tehknik pengumpulan data menggunakan teknik dokumenter. Jenis data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan  yang dipublikasikan oleh perusahaan perbankan selama tahun 2012-2016. Selanjutnya data yang berhasil dikumpulkan  di  analisis  secara  kuantitatif  dengan  menggunakan  regresi  berganda  dengan menggunakan  program  Eviews  versi  9.0.  Hasil  penelitian  secara  silmultan  menunjukkan  bahwa variabel Tangibility  assets tidak  berpengaruh  terhadap  DER, Profitability berpengaruh  signifikan terhadap DER, Firm size berpengaruh negatif signifikan terhadap DER, Liquidity tidak berpengaruh terhadap DER. Sedangkan Tangibility assets, Profitability, Firm Size, berpengaruh terhadap PBV, sedangkan  Liquidity  tidak  berpengaruh  terhadap  PBV.  DER  ditemukan  sebagai  variabel  mediasi yang  memperkuat  pengaruh Tangibility  Assets,  Profitability,  Firm  Size,  Liquidity terhadap  PBV perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kata kunci : Tangibility Assets, Profitability, Firm Size, Liquidity,Debt Equity Ratio, Price Book Value . Korespondensi
: rizkaariiyanti@gmail.com

## PENDAHULUAN
Struktur Modal merupakan salah satu komponen  yang  sangat  penting  dalam menjalankan  suatu  perusahaan.  Komposisi modal yang tepat sangatlah penting bagi setiap perusahaan  namun  tidak  berarti  bahwa struktur modal sama untuk setiap perusahaan . Terkait  dengan  kemampuan  bank  dalam menilai  dan  mengelola  risiko  yang  dihadapi, maka bank harus dapat menemukan cara yang tepat  untuk  memperoleh  jumlah  modal  yang cukup besar agardapat meng-cover unexpected losses yang timbul dari aktivitas bisnis bank itu sendiri. Adanya
faktor-faktor
yang
mempengaruhi  struktur  modal  perusahaan menjadi  hal  yang  penting  sebagai  dasar pertimbangan  dalam  menentukan  komposisi struktur  modal  perusahaan.  Dalam  penelitian ini, peneliti hanya membatasi beberapa faktor yang  akan  diteliti  yang  diduga  berpengaruh terhadap struktur modal diantaranya tangibility  assets , profitability , firm  size , liquidity Karena untuk menunjukkan seberapa besar kemampuan perusahaan dalam memenuhi  total  hutang  berdasar  total  modal sendiri.

## Rumusan Masalah :
Rumusan  masalah dalam penelitian ini yaitu  bagaimana  pengaruh  kebijakan  struktur modal  terhadap  nilai  perusahaan  pada perbankan    yang go  public di  Bursa  Efek Indonesia.  Adapun  pertanyaan  penelitian
( research  questions) yang  diajukan  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Bagaimana pengaruh tangibility assets  terhadap  nilai  perusahaan Perbankan di Bursa Efek Indonesia?
2. Bagaimana  pengaruh profitability terhadap  nilai  perusahaan  Perbankan di Bursa Efek Indonesia?
3. Bagaimana pengaruh firm size terhadap  nilai  perusahaan  Perbankan di Bursa Efek Indonesia?
4. Bagaimana pengaruh liquidity terhadap  nilai  perusahaanPerbankan di Bursa Efek Indonesia?
5. Bagaimana  pengaruh  struktur  modal terhadap nilai perusahaan di perusahaanPerbankan  di  Bursa  Efek Indonesia?
6. Bagaimana pengaruh tangibility assets terhadap  nilai  perusahaan dengan  dimediasi  struktur  modal Perbankan di Bursa Efek Indonesia?
7. Bagaimana  pengaruh profitability terhadap  nilai  perusahaan  dengan dimediasi  struktur  modal  Perbankan di Bursa Efek Indonesia?
8. Bagaimana pengaruh firm size terhadap  nilai  perusahaan  dengan dimediasi  struktur  modal  Perbankan di Bursa Efek Indonesia?
9. Bagaimana pengaruh liquidity terhadap  nilai  perusahaan  dengan dimediasi  struktur  modal  Perbankan di Bursa Efek Indonesia?

## Nilai Perusahaan
Nilai    perusahaan    dapat    tercermin melalui  harga  saham,  bagi  perusahaan  yang menerbitkan    saham    dipasar    modal. Semakin    tinggi    harga    saham    berarti semakin tinggi tingkat pengembalian kepada investor    dan  itu  berarti  semakin  tinggi  juga nilai perusahaan  yang  terkait  dengan  tujuan dari    perusahaan    itu    sendiri,    yaitu memaksimalkan  kemakmuran  pemegang saham.
Rasio harga saham terhadap nilai buku perusahaan  atau price  book  value (PBV), menunjukkan tingkat kemampuan perusahaan menciptakan  nilai  relatif  terhadap  jumlah modal  yang  diinvestasikan.  PBV  yang  tinggi mencerminkan  harga  saham  yang    tinggi dibandingkan  nilai  buku  perlembar  saham. Semakin  tinggi    harga    saham,    semakin berhasil  perusahaan  menciptakan  nilai   bagi pemegangsaham.  Keberhasilan  perusahaan menciptakan nilai tersebut tentunya memberikan  harapan  kepada    pemegang saham  berupa    keuntungan  yang  lebih  besar pula,secara  sederhana  menyatakan  bahwa price  to  book  value (PBV)  merupakan    rasio pasar  ( market  ratio )      yang  digunakan  untuk mengukur kinerja harga pasar saham terhadap nilai bukunya.

## Struktur Modal
Struktur  modal  berkaitan  dengan sumber  pendanaan  yang  digunakan  untuk mendanai  investasi  yang  dilakukan  oleh perusahaan. Pendanaan tersebut dapat diperoleh  melalui  sumber  internal  atau
pendanaan internal ( internal financing ) maupun  dari  sumber  eksternal  ( external financing ). Sumber dana internal yaitu berupa laba  ditahan  dan  penyusutan,  sedangkan sumber  dana  eksternal  dibagi  menjadi  dua yaitu pembiayaan utang ( debt financing ) yang
diperoleh dari pinjaman dan pendanaan modal sendiri  ( equity  financing )  yang  berasal  dari emisi atau penerbitan saham baru.
Struktur  modal  adalah  pembelanjaan permanen  yang  mencerminkan  perimbangan antara  hutang  jangka  panjang  dengan  modal sendiri. Apabila struktur keuangan bercermin pada  seluruh  aktiva  dalam  neraca,  maka struktur  modal  hanya  tercermin  pada  hutang jangka  panjang  dan  unsur–unsur  modal sendiri,  dimana  kedua  sumber  dana  tersebut merupakan  dana  permanen  atau  dana  jangka panjang.
Dalam melakukan pendanaan baik dari sumber  internal  maupun  sumber  eksternal harus ada  keseimbangan  yang  optimal  antara keduanya.  Struktur  modal  dikatakan  optimal apabila struktur modal tersebut mampu untuk meminimumkan biaya modal rata-ratanya.

## Pecking Order Theory
Teori ini dikemukakan oleh Donaldson tahun  1961,  sedangkan  penamaan Pecking Order Theory ini dilakukan oleh Myers (1984) dalam  Chen  (2010). Pecking  order  theory menyatakan  bahwa  perusahaan  menyukai internal  financing (pendanaan  dari  hasil operasi  perusahaan  berwujud  laba  ditahan). Apabila  pendanaan  dari  luar  ( external financing )  diperlukan,  maka  perusahaan akanmenerbitkan sekuritas yang paling aman terlebih dulu, yaitu dimulai melalui penerbitan obligasi,  kemudian  diikuti  dengan  sekuritas yang  berkarakteristik  opsi  (seperti  obligasi konversi), baru akhirnya apabila masih belum mencukupi, saham baru diterbitkan.

## Trade Off Theory
Menurut Sayeed (2011) trade-off' teori yang  pertama  kali  diusulkan  oleh  Modigliani dan  Miller  (1963).  Teori  ini  menunjukkan bahwa  perusahaan  memutuskan  tentang struktur  modal  melalui trade-off antara manfaat dan biaya
dari  memiliki  hutang  dalam  struktur  modal. Manfaat utama dari utang adalah bahwa bunga yang  dihasilkan  dari  pajak  yang  dikurangkan dan dengan demikian mengurangi beban pajak perusahaan. Salah satu biaya utama memiliki utang  bagi  sebuah  perusahaan  adalah  biaya kebangkrutan
yang muncul dari meningkatkan kemungkinan perusahaan untuk bangkrut  jika  terjadi  kegagalan  untuk membayar  utang.  Biaya  lainnya  adalah  biaya agen  yang  merupakan  biaya  yang  berkaitan dengan  meniadakan  konflik  kepentingan antara kreditur dan pemegang saham.
Menurut  Mustafa (2011) melalui teori ini  kita  dapat  mencapai  struktur  modal  yang optimal  ketika  nilai  marjinal  manfaat  yang terkait  dengan  masalah  kenaikan  nilai  utang dengan biaya yang berkaitan dengan penerbitan utang yang lebih.
Pengaruh Tangibility  Assets terhadap  nilai perusahaan
Tangibility Of Assets ( TA) adalah rasio yang  mengukur  pangsa  Aktiva  Tetapdari TotalAktiva.  Rasioyang  tinggi  menunjukkan banyak  aktiva  tetap  dan  modal  kerja  yang relative kecil, yangdapat mengurangi kemampuan perusahaan untuk mempertahankan  persediaan  dan  membawa piutang.
Ini berpotensi membatasi kemampuan  perusahaan  untuk  merespon permintaan yang lebih besar untuk produk atau jasa  perusahaan.  Namun,  perusahaan  bisa lebih mudah meminjam dengan menggadaikan aset  tetap.  Jika  rasio  tinggi  menunjukkan bahwa  semakin  besar  proporsi  aktiva  tetap dalam  perusahaan,  semakin  mudah  untuk meningkatkanlebih banyak utangpada tingkatyang lebih rendah, selama merekamenjaminkan  asettetaptersebutsebagai jaminankepada  kreditur.  Dengan  demikian, bahwa TangibilityAsset dapatmeningkatkanRas ioUtang.
H1 : tangibility assets berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
H2 : tangibility assets berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## Dengan dimediasi struktur modal
Pengaruh Profitability terhadap nilai perusahaan
Profitabilitas    adalah    kemampuan perusahaan    untuk    menghasilkan    laba. Profitabilitas  dapat  dijadikan  gambaran  dari kinerja  manajemen  dilihat  dari  keuntungan yang diperoleh perusahaan. Dengan demikian, semakin  tinggi  keuntungan    yang    diperoleh perusahaan,    maka    akan    semakin    tinggi kepercayaan   investor   terhadap   perusahaan, sehingga  harga  saham  akan meningkat  dan itu    berati    meningkatnya    nilai    perusahaan tersebut
Profitabilitas dalam
teori berhubungan positif dengan nilai perusahaan. Semakin  tinggi  profitabilitas    maka    nilai perusahaan    tinggi    dan  semakin    rendah profitabilitas  maka  nilai perusahaan  rendah. Semakin  baik  perusahaan membayar return terhadap pemegang saham akan meningkatkan  nilai  perusahaan.
Dalam penelitian ini rasio profitabilitas  yang  digunakan  adalah  ROE Return  On  Equity (  ROE  )  digunakan perusahaan  untuk  mengukur  kemampuan manajemen  perusahaan  dalam  menghasilkan laba secara keseluruhan. Semakin besar ROE semakin  besar  pula  tingkat  keuntungan  yang dicapai oleh perusahaan dari segi penggunaan modal.
H3  :  ROE  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan
H4  :  ROE  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan
dengan dimediasi struktur modal
Pengaruh Firm Size terhadap nilai perusahaan
Size atau  ukuran  perusahaan  dapat ditunjukkan  oleh  total  aset,  total  penjualan bersih, rata-rata tingkat penjualan dan rata-rata total  aktiva.  Semakin  besar  total  aset  atau aktiva  perusahaan    maka  semakin  besar  pula ukuran  suatu  perusahaan  tersebut.  Semakin besar    total    aktiva    maka    semakin    besar modal    yang    ditanam,    sementara  semakin banyak    penjualan    maka    semakin    banyak juga    perputaran    uang    dalam  perusahaan. Sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  ukuran perusahaan  merupakan  ukuran  atau  besarnya asset kekayaan yang dimiliki oleh perusahaan.
Penelitian dari Mustafa (2011)
menunjukkan bahwa semakin besar
perusahaan  maka  dana  eksternal  yang  lebih akan digunakan. Salah satu alasannya adalah,
perusahaan yang lebih besar akan
memungkinkan mereka untuk mengelola rasio utang  sangat  tinggi.  Penelitian  dari  Najjar Nasser  (  2011  )  menunjukkan  bahwa  utang perusahaan  cenderung  meningkat  signifikan dengan ukuran perusahaan. Karena
perusahaan  besar  akan  memiliki  disersifikasi yang lebih baik dari risiko, keuntungan, yang stabil,  dan kredit yang lebih secara keseluruhan, sehingga pemberi pinjaman akan memberikan  pinjaman  kepada  perusahaan besar.
H 5 : firm  size berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan H 6 : firm  size berpengaruh  positif terhadapnilai perusahaan dengan di
Mediasi struktur modal
Pengaruh liquidity terhadap nilai perusahaan Liquidity adalah kemampuan
perusahaan untuk menyediakan aset tunai atau cepat. Likuiditas secara umum dapat diartikan
sebagai tingkat kemampuan suatu perusahaan untuk  dapat  membayar  hutang-hutangnya yang  telah  jatuh  tempo.  Likuiditas  juga diartikan sebagai kemampuan suatu perusahaan memenuhi kewajiban keuangannya dalam jangka pendek atau yang harus  segera  dibayar.  Perusahaan  yang memiliki kemampuan untuk membayar hutang jangka pendek disebut perusahaan yang likuid. Likuiditas    dalam    teori    berhubungan positifdengan    nilai    perusahaan.    Semakin tinggi  likuiditas    maka    nilai    perusahaan tinggi    dan  semakin  rendah  likuiditas  maka nilai  perusahaan  rendah.    Kemampuan    kas yang    tinggi    akan  berdampak    terhadap kemampuan    kewajiban  jangka  pendek perusahaan  dan  berdampak  positif    terhadap nilai    perusahaan.  Rasio    likuiditas  ini menggunakan kas ditambah dengan penempatan  dana  pada  bank  lain  dan  dibagi dengan total kewajiban.
H 7 : Liquidity berpengaruh  positif signifikan terhadap nilai perusahaan. H 8 : Liquidity berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan dengan di mediasi struktur modal

## Pengaruh  struktur  modal  terhadap  nilai perusahaan
Penggunaan    utang    dalam    stuktur modal    perusahaan    dapat    meningkatkan peluang    kebangkrutan    karena    utang    yang terlalu    besar    menyebabkan  peluang    aliran kas  tidak  mencukupi  pembayaran  bunga  dan cicilan    utang  pun    semakin    besar.    Hal    ini disebut    sebagai    cost    of    financial distress,merupakan kondisi dimana
perusahaan  mengalami  kesulitan  keuangan dan terancam  bangkrut.  Makin  besar  utang maka  biaya  tekanan  finasial  akan semakin besar  pula  yang  akan  mempengaruhi  nilai perusahaan.
H 9 : struktur modal berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
H3 H1 H2 H H4 H2 H4 H9
H6 H6 H8 H7 H5

## METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  yang  digunakan  adalah “Explanatory  research”  atau  penelitian  yang bersifat  menjelaskan,  artinya  penelitian  ini menekankan  pada  hubungan    antar  variabel penelitian dengan menguji hipotesis. Populasi yang  ditetapkan  dalam  penelitian  ini  adalah data  perbankan  yang  listing  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2012 -2016. Populasi dalam penelitian  ini  seluruh  perusahaan  pebankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan kurun  waktu  2012-2016.  Adapun  teknik pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah purposive  sampling .  Metode  pengumpulan data  yang  digunakan,  yaitu  dengan  cara mengumpulkan, mencatat, dan mengkaji data skunder  yang  berupa  laporan  keuangan perusahaan  perbankan  yang  dipublikasikan oleh BEI untuk periode 2012 -2016.
Definisi Operasional Variabel
Dalam  penelitian  ini  ada  enam variable  yaitu  Struktur  Modal  (  Y1),  Nilai Perusahaan  (  Y2),  Tangibility  Assets  (  X1), ROE ( X2), Firm Size ( X3), Liquidity ( X4).

## Struktur Modal
Struktur  modal  berkaitan  dengan sumber  pendanaan  yang  digunakan  untuk mendanai  investasi  yang  dilakukan  oleh perusahaan. Pendanaan tersebut dapat diperoleh melalui pendanaan internal ( internal financing )  maupun  dari  sumber  eksternal ( external financing ).
DER =     Total Debt Total Equity
Nilai Perusahaan
Nilai    perusahaan    dapat    tercermin melalui  harga  saham,  bagi  perusahaan  yang menerbitkan    saham    dipasar    modal. Semakin    tinggi    harga    saham    berarti semakin tinggi tingkat pengembalian kepada investor    dan  itu  berarti  semakin  tinggi  juga nilai perusahaan  yang  terkait  dengan  tujuan dari    perusahaan    itu    sendiri,    yaitu memaksimalkan  kemakmuran  pemegang saham.
Rasio harga saham terhadap nilai buku perusahaan atau price book value (PBV),menunjukkan tingkat kemampuan perusahaan menciptakan nilai relatif terhadap jumlah modal yang diinvestasikan. PBV =     Harga per lembar Saham Nilai Buku per lembar saham

## Tangibility Assets
Tangibility  Of  Assets (  TA)  adalah rasio yang mengukur pangsa Aktiva Tetapdari Total Aktiva. Rasio yang tinggi menunjukkan banyak  aktiva  tetap  dan  modal  kerja  yang relative  kecil,  yang  dapat  mengurangi
Tangibility Asset

## ROE
Struktur Modal ( DER ) Firm Size Liquidity Nilai Perusa haan
kemampuan perusahaan untuk mempertahankan  persediaan  dan  membawa piutang.
TA =  Fixed Assets

## Total assets

## Profitability
Profitabilitas    adalah    kemampuan perusahaan    untuk    menghasilkan    laba. Profitabilitas  dapat  dijadikan  gambaran  dari kinerja  manajemen  dilihat  dari  keuntungan yang diperoleh perusahaan.
ROE =        Net Income Total Equity

## Firm size
Size atau  ukuran  perusahaan  dapat ditunjukkan  oleh  total  aset,  total  penjualan bersih, rata-rata tingkat penjualan dan rata-rata total  aktiva.  Semakin  besar  total  aset  atau aktiva  perusahaan    maka  semakin  besar  pula ukuran  suatu  perusahaan  tersebut.  Semakin besar    total    aktiva    maka    semakin    besar modal    yang    ditanam,    sementara  semakin banyak    penjualan    maka    semakin    banyak juga    perputaran    uang    dalam  perusahaan. Sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  ukuran perusahaan  merupakan  ukuran  atau  besarnya asset kekayaan yang dimiliki oleh perusahaan.
Size =  Ln Total Assets
Liquidity Liquidity
adalah kemampuan perusahaan untuk menyediakan aset tunai atau cepat.  Likuiditas  juga  diartikan  sebagai kemampuan  suatu  perusahaan  memenuhi kewajiban keuangannya dalam jangka pendek atau yang harus segera dibayar.
QR = Cash on hand+placement with other bank Total Liabilities
Kajian ini akan menggunakan metode data  panel  yaitu  penggabungan  antara  data time series dan cross section.
Dalam  penelitian  ini  menggunakan variabel  intervening,  sehingga  ada  2  bentuk fungsi  persamaan  regresi  yang  dibuat  untuk menyesuaikan dengan penelitian yaitu :
Persamaan(1):Y1it=α+β1X1it+β2X2it+β3X3i t+β4X4iteit
Persamaan(2):Y2it=α+β1X1it+β2X2it+β3X3i t + β4X4it+ β5Y1it  eit
Dimana : Y1 = Struktur Modal
Y2 = Nilai Perusahaan X1 = Tangibility Assets X2 = ROE X3 = Firm Size X4 = Liquidity E   = error/residual

## HASIL PENELITIAN
Tabel Panel Least Squares Variabel Dependen DER
Dependent Variable: DER Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 04/19/18   Time: 15:39 Sample: 2012 2016 Periods included: 5 Cross-sections included: 22 Total panel (balanced) observations: 110
Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 9.075418 2.977599 3.047898 0.0029 TA -0.000384 0.000405 - 0.946002 0.3463 SIZE -0.532201 0.371914 - 1.430979 0.1554 ROE 0.198008 0.030734 6.442567 0.0000 LIQUIDIT Y 3.216032 3.527221 0.911775 0.3640 Effects Specification S.D. Rho
Cross-section random 1.781274 0.6897 Idiosyncratic random 1.194878 0.3103 Weighted Statistics R-squared 0.339584     Mean dependent var 2.175162 Adjusted R-squared 0.314425 S.D. dependent var 1.469134 S.E. of regression 1.216435     Sum squared resid 155.3699 F-statistic 13.49767     Durbin-Watson stat 1.320257 Prob(F- statistic) 0.000000 Unweighted Statistics R-squared 0.026841     Mean dependent var 7.570000 Sum squared resid 516.3899     Durbin-Watson stat 0.397235

## Sumber :Hasil Output Eviews 9.0

## Tabel Panel Least Squares Variabel Dependen PBV
Dependent Variable: PBV Method: Panel EGLS (Cross-section weights) Date: 04/19/18   Time: 14:05 Sample: 2012 2016 Periods included: 5
Cross-sections included: 22 Total panel (balanced) observations: 110 Linear estimation after one-step weighting matrix Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. C -0.194591  0.600966 -0.323797 0.7469 TA 0.000913  0.000279 3.265724 0.0016 SIZE 0.112110  0.074866 1.497483 0.1381 ROE 0.028426  0.006449 4.407667 0.0000 LIQUIDITY 1.569905  0.717915 2.186756 0.0316 DER 0.036993  0.022989 1.609169 0.1114 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Weighted Statistics R-squared 0.900097     Mean dependent var 2.586238 Adjusted R- squared 0.868802     S.D. dependent var 1.547266 S.E. of regression 0.555939     Sum squared resid 25.65270 F-statistic 28.76178     Durbin-Watson stat 2.029064 Prob(F- statistic) 0.000000 Unweighted Statistics R-squared 0.730128     Mean dependent var 1.488727 Sum squared resid 29.59250     Durbin-Watson stat 1.746247 Sumber :Hasil Output Eviews 9.0

## PEMBAHASAN
1. Uji  signifikansi  yang  dilakukan  pada variabel bebas dapat dilihat dari nilai p-value  t-stat.  Dari      hasil  regresi didapatkan  bahwa  dengan  tingkat signifikansi  95%  (a=5%)  variabel Tangibility Assets memiliki p-value t- stat  0.0016.  karena  nilai  tersebut <0.05  maka  variabel  ini  berada  pada terima H o . Selanjutnya  perlakuan  atas uji  arah  untuk  menentukan  apakah hubungan antara  variabel  merupakan hubungan  yang  positif  atau  negatif dengan    melihat  koefisiennya.  Dari
output  hasil  regresi  menunjukkan bahwa  koefisien  tangibility  assets bernilai 0.000913 dari angka tersebut dapat diinterpretasikan bahwa hubungan yang terjadi antara tangibility  assets dengan price  book value adalah  hubungan  yang  searah atau    positif.    Karena    apabila tangibility assets perusahaan meningkat 1% maka nilai price book value (  PBV  )  perusahaan  akan meningkat senilai 0.09 %
2. Uji  signifikansi  yang  dilakukan  pada variabel bebas dapat dilihat dari nilai p-value  t-stat.  Dari  hasil  regresi
didapatkan  bahwa  dengan  tingkat signifikansi  95%  (a=5%)  variabel ROE memiliki  p-value  t-stat  0.0000. karena  nilai  tersebut  <0.05  maka variabel  ini  berada  pada  terima  H o . Selanjutnya  perlakuan  atas  uji  arah untuk  menentukan  apakah  hubungan antara  variabel  merupakan  hubungan yang    positif    atau    negatif    dengan melihat  koefisiennya.  Dari  output hasil  regresi  menunjukkan  bahwa koefisien ROE bernilai 0. 028426 dari angka tersebut dapat diinterpretasikan bahwa  hubungan  yang  terjadi  antara ROE dengan price book value adalah hubungan  yang  searah  atau  positif.
Karena    apabila ROE perusahaan meningkat 1% maka nilai Price Book
Value (  PBV  )  perusahaan  akan meningkat senilai 0.2 %.
3. Uji  signifikansi  yang  dilakukan  pada variable bebas dapat dilihat dari nilai p-value  t-stat.  Dari  hasil  regresi didapatkan  bahwa  dengan  tingkat signifikansi  95%  (a=5%)  variabel
Firm  Size memiliki  p-value  t-stat 0.1381  karena  nilai  tersebut  <0.05 maka  variabel  ini  berada  pada  tolak H o . Sehingga dapat diambil keputusan bahwa  variabel Size merupakan variabel  yang  tidak  mempengaruhi Nilai Perusahaan (PBV) dari
perusahan perbankan.
4. Uji  signifikansi  yang  dilakukan  pada variable bebas dapat dilihat dari nilai p-value  t-stat.  Dari  hasil  regresi didapatkan  bahwa  dengan  tingkat signifikansi  95%  (a=5%)  variabel Liquidity memiliki  p-value  t-stat 0.0316.  karena  nilai  tersebut  >0.05 maka variabel ini berada pada terima H o .  Selanjutnya    perlakuan    atas    uji arah    untuk    menentukan    apakah hubungan antara  variabel  merupakan hubungan  yang  positif  atau  negatif
dengan    melihat  koefisiennya.  Dari output  hasil  regresi  menunjukkan bahwa  koefisien liqudity bernilai  1. 569905  dari  angka  tersebut  dapat diinterpretasikan  bahwa  hubungan yang  terjadi  antara liquidty dengan price  book  value adalah    hubungan yang    searah    atau    positif.    Karena apabila liquidity perusahaan meningkat 1% maka nilai Price Book
Value (  PBV  )  perusahaan  akan meningkat senilai 1.5 %.
5. Uji  signifikansi  yang  dilakukan  pada variabel bebas dapat dilihat dari nilai p-value  t-stat.  Dari  hasil  regresi didapatkan  bahwa  dengan  tingkat signifikansi  95%  (a=5%)  variabel s truktur  modal ( DER ) memiliki  p- value  t-stat  0.1114.  karena  nilai tersebut  <0.05  maka  variabel  ini berada pada tolak H o . Sehingga dapat diambil  keputusan  bahwa  variabel DER merupakan  variabel  yang  tidak mempengaruhi Nilai Perusahaan (PBV) dari perusahan perbankan.
6. Tangibility  Assets hanya    dapat berpengaruh  langsung  ke Price Book Value dan  pengaruhnya  signifikan. Besarnya  pengaruh  langsung  adalah 0.000913.    dengan    demikian  maka disimpulkan    bahwa Debt  Equity Ratio (DER)Tidak  dapat  memediasi pengaruh tangibility assets (T.A)  ke Price Book Value (PBV).
7. ROE    dapat    berpengaruh    langsung ke Price Book Value dan  dapat  juga berpengaruh        langsung    terhadap Price  Book  Value (PBV)  melalui Debt  Equity  Ratio (DER)  sebagai intervening. Besarnya pengaruh langsung adalah 0, 028426 sedangkan pengaruh tidak
langsungnya    (0.028426)      × (0.198008)    =    0.005628    dengan demikian  maka    disimpulkan    bahwa
nilai    pengaruh      langsungnya    lebih besar    dari    pada    pengaruh  tidak langsungnya  artinya Debt  Equity Ratio (DER)  dapat  memberikan mediasi    pengaruh    ROE    ke Price
Book Value (PBV)
8. Firm  Size tidak  berpengaruh langsung  ke Price Book Value dan tidak    juga    berpengaruh        terhadap
Price  Book  Value (PBV)  melalui Debt  Equity  Ratio (DER)  sebagai intervening.
9. liquidity dapat    berpengaruh langsung  ke Price Book Value dan pengaruh    tidak    langsung    terhadap Price  Book  Value (PBV)  melalui Debt  Equity  Ratio (DER)  tidak signifikan,  dengan    demikian  maka disimpulkan    bahwa Debt  Equity Ratio (DER)  tidak  dapat  memediasi pengaruh liquidity ke Price  Book
Value (PBV).

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini  maka
dapat disimpulkan peningkatan nilai perusahaan  dipengaruhi  oleh tangibility assets , ROE dan Liquidity sementara firm Size tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. DER  sebagai  variabel  intervening  mampu memediasi ROE sementara tangibility assets, firm  size,  liquidity tidak  mampu  memediasi terhadap nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Allen David. 2012. “ The Impact Of Contangion an Non Performming  Loans  :  Evidence  From  Australia  and Canada” . Edith Cowan Univesity.
Ghosh Saibal. 2014. “ Risk, Capital and Financial Crisis Evidence For GCC Bank ” Borsa Istanbul Review.
Ghozali,  Imam.  2009. Analisis  Multivariate  dengan SPSS . Edisi III Universitas Diponegoro. Semarang.
Hermuningsih  sri,  2013, “ Pengaruh  Profitabilitas, Growth  Opportunity,  StrukturModal  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Publik  di  Indonesia ” ,
Jurnal  Buletin  Ekonomi  Moneter  dan  Perbankan, Hal.127-148
Herawati  Titin,  2012, “ Pengaruh  Kebijakan  Deviden, Kebijakan  Hutang,  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan ” , Jurnal UniversitasNegeri Padang
Laily  Nurul.2013.”  Pengaruh  Tangibility  Pertumbuhan Penjualan  Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Struktur Modal dan Harga Saham Perusahaan Pertambangan di DaftarEfek Syariah Tahun 2002 -2010, International Journal of Business and Management, Vol. 6, No. 11 November 2011, Hal. 138-145
Meldrick  Rouben.  2013.    “ Faktor  –faktor  yang Mempengaruhi  Struktur  Modal  pada  Perusahaan  di sektor  Agriculture  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2007  -2011  ”. Jurnal  Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya, Vol 2(2)
Niresh, J. Aloy dan T.  Velnampy. 2014.  “ Firm Size and Profitability: A Study of Listed Manufacturing Firms  in Sri  Lanka”. International  Journal  of  Business  and Management, Vol 9(4): Hal. 57-64.
Nurhayati  M.  2013.  “  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan Ukuran  Perusahaan  Pengaruhnya  terhadap  Kebijakan Deviden  dan  Nilai  Perusahaan  Sektor  Non  Jasa.  Jurnal Keuangan dan Bisnis. Vol.5 No. 2
Nofrita  Ria.2013.”Pengaruh  Profitabilitas  terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Kenijakan  deviden  Sebagai sebagai  Variabel  Intervening”    Universitas  Negri Padang.
Okiro Kennedy, 2015, “The Effect Of Corporate Governance and Capital Structure on Performance Of Firms Listed at The East African Community Securities Exchange” , Europian Scientific Journal, Vol. 11, No. 7, March 2015.
Rafiq,  Muhammad.2011.” The  Determinant  of  Capital Structure of The Chemical   Industry In Pakistan ”. The Lahore Journal Of Economic.
Ramadan Imad Zeyad, 2015, “ An Empirical Investigation Of the Trade-Off Theory : Evidence from Jordan , International Bussniess Research, Vol. 8 No. 4, 2015
Soumadi  Mustafa,  2012, “Capital  Structure  and Corporate Performance Empirical Study On The Public Jordanian  Shareholdings  Fim  Listed  In  The  Amman Stock Market” , Europian Scientific Journal, Vol. 8, No. 22, October 2012.
Wiyono,    Lany    Indriana.    2012.    Pengaruh    Struktur Kepemilikan,    Kebijakan  Dividen  Dan  Ukuran Perusahaan    Terhadap    Nilai  Perusahaan  Pada  Industri Manufaktur    Yang    Terdaftar    Di    Bei   Periode   2009- 2011.  Jurnal Fakultas Bisnis Universitas Katolik Widya Mandala, Surabaya.
Widjaja Indra.2014.”Dampak Peningkatan Aset
Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap leverage Perusahaan” Jurnal Akuntansi Vol XVIII No.3 . Yenny, 2015, “ Pengaruh Profitability, Assets
Tangibility, Size, Growth terhadap Struktur Modal  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2011  -2013 ” ,  Jurnal  Ilmiyah  Mahasiswa Universitas Surabaya, Vol. 4, No.1,