SOLUSI: Jurnal Ilmiah Bidang Ilmu Ekonomi Vol. 21, No. 1 Januari 2023, Hal 497-505 Fakultas Ekonomi Universitas Semarang P-ISSN: 1412-5331, E-ISSN: 2716-2532

## DETERMINAN KINERJA KEUANGAN (ROA) PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI BARANG KONSUMSI
Wenny Ana Adnanti 1) , Triani 2) wennyadnanti@widyamanggala.ac.id 1 ), triani129@gmail.com 2)
Prodi Akuntansi, STIEWidya Manggala, Semarang, Indonesia 1) Prodi Akuntansi, STIE Widya Manggala, Semarang, Indonesia 2)

## INFO ARTIKEL

## Proses Artikel
Dikirim : 19/01/2023 Diterima: 27/01/2023 Dipublikasikan: 30/01/2023

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  ukuran  perusahaan dan  struktur  modal  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan  manufaktur  sub sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  periode  2017  sampai  dengan  2021.  Metode  penelitian  yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode deskriptif kuantitatif dengan menggunakan  hubungan  kausal.  Teknik  pengumpulan  data  dalam penelitian  ini  menggunakan  studi  pustaka  dan  dokumentasi.  Sumber  data berasal  dari  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan perusahaan  manufaktur  sub  sektor  barang  konsumsi  yang  telah dipublikasikan. Jenis data yang digunakan adalah data kuantitatif. Populasi dalam  penelitian  adalah  seluruh  perusahaan manufaktur  sub  sektor barang konsumsi. Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan purposive sampling sehingga diperoleh sampel penelitian sebanyak 13 (tiga belas) perusahaan manufaktur sub sektor industri barang konsumsi dengan tahun  penelitian  selama  5  (lima)  tahun  sehingga  total  sampel  yang digunakan  sebanyak    65  (enam  puluh  lima)  sampel.  Metode  analisis  data yang  digunakan  dalam  penelitian  adalah  analisis  regresi  linier  berganda dengan  menggunakan  alat  analisis  SPSS  untuk  mengolah  data  sekunder dari publikasi laporan keuangan. Hasil penelitian ini menunjukkan ukuran perusahaan  secara  parsial  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  kinerja keuangan  dan  ukuran  perusahaan  secara  parsial  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  manufaktur  sub  sektor industri  barang  dan  konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2017  sampai dengan 2021.
Kata kunci:
ukuran perusahaan, struktur modal, kinerja keuangan

## ABSTRACT
This study aims to analyze the effect of company size and capital structure on the financial  performance  of  manufacturing  companies  in  the  goods  consumer  good indusrtry sub sector listed in the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the period 2017 to  2021.  The  research  method  used  in  this  reserach  is  a  quantitative  descriptive method using  the  relationship  causal.  Data  collection  techniques  in  this  study  used literature and documentation. The data source comes from secondary data obtained from published financial report of manufacturing companies in the consumer goods sub sector. The sampling technique in this study used purposive sampling in oerder to obtain  a  sample  of  13  (thirteen)  manufacture  companies  in  the  consumer  goods industry sub sector with a research 5 (five) years so that the number of sample used was 65 (sixty five) samples. The data analysis method used in this research is multiple linier  regression  analysisi  using  the  SPSS  analysisi  tool  to  process  secondary  data from  publish  financial  reports.  The  result  of  this  study  indicated  that  company  size partially has a significant negative effect on financial performance and comapny size partially has a significant positive effect an the financial performance of manufacturing companies in the goods and consumption industry sub sector listed on the IDX for the periode 2017 to 2021.

## Keywords:
firm  size , capital  structure , financial performance

## PENDAHULUAN
Perusahaan  dapat  dinilai  baik  atau  buruk  tergantung  kondisi  kinerja  keuangannya.  Jumingan, (2006:239).  mengemukakan  kinerja  keuangan  sebagai gambaran  keuangan  perusahaan  pada suatu  periode  tertentu  menyangkut  aspek  penghimpunan  maupun  penyaluran  dana,  yang biasanya diukur dengan indikator kecukupan modal, likuiditas, dan profitabilitas. Investor akan melihat  kinerja  perusahaan  yang  memiliki  kinerja  yang  baik,  perusahaan  yang  mempunyai kinerja  yang  baik  akan  mempunyai  penjualan yang  bagus  dan  pendapatan  laba sesuai  dengan rencana  awal.  Salah  satu  rasio  yang  dapat  digunakan untuk  menilai  dan  mengevaluasi  kinerja keuangan  perusahaan  adalah  rasio  profitabilitas  (Azis  &  Hartono,  2017).  Rasio  profitabilitas dapat  mengukur  tingkat  keuntungan  suatu  perusahaan  secara  keseluruhan.  Salah  satu  rasio profitabilitas adalah Return on Asset (ROA) (Kasmir, 2016).
ROA  sering  menjadi  indicator  profitabilitas  karena  memfokuskan  kemampuan  perusahaan dalam  memperoleh  laba  dengan  mendayagunakan  seluruh asset  yang  dikelolanya.  Alasannya lainnya,  ROA  mencerminkan kemampuan  manajemen  perusahaan dalam  mengelola  assetnya secara  efektif.  Sehingga  dapat  disimpulkan,  semakin  tinggi  rasio  ROA  yang  dihasilkan  maka semakin baik atau sehat kinerja perusahaan tersebut.
Peneliti  tertarik  untuk  meneliti  kinerja  keuangan  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  industri barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2017–2021  dikarenakan  pertumbuhan kinerjanya bersifat fluktuatif, tahun 2017 rata-rata kinerja keuangan perusahaan manufaktur sub sektor  industri barang  konsumsi  yang  terdaftar  d i  BEI sebesar -5,95%, tahun 2018 mengalami kenaikkan  menjadi  sebesar  7,28persen,  tahun  2019  kembali  mengalami  kenaikkan  menjadi sebesar 12,69persen, tahun 2020      mengalami penurunan menjadi sebesar 8,22persen dan di tahun 2021  kembali  mengalami  penurunan menjadi  sebesar  7.03persen.  Selama periode  2017–2021 terdapat 4 (empat) perusahaan manufaktur sub sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI  dengan  kriteria  kinerja  keuangannya  masih  dalam  kondisi  tidak  sehat,  dan  1  perusahaan dalam kondisi tidak cukup sehat yang disajikan dalam bentuk table berikut:
Tabel 1.  Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Industri Barang Konsumsi dengan Kriteria Tidak Sehat dan Tidak Cukup Sehat
Kode Saham Tidak Sehat Tidak Cukup Sehat AISA -37.57% - ALTO -2.46% - PCAR -7.64% - PSDN - -5.04% Sumber: Annual Report, 2021
Banyak faktor yang mempengaruhi kinerja keuangan,  diantaranya ukuran perusahaan, dan struktur modal merupakan factor dominan yang mempengaruhi kinerja perusahaan yang diukur oleh ROA. Agency Theory atau teori keagenan menguraikan adanya hubungan antara pemisahan kepemilikan  dan  pengendalian  perusahaan  (Najmudin,  2011:37).  Teori  keagenan  menganggap bahwa semua individu bertindak atas kepentingan mereka sendiri. Prinsipal hanya tertarik pada keuntungan atas investasi yang ditanamkan, sedangkan agen akan merasa puas atas penerimaan kompensasi  keuangan  dengan  syarat  yang  menyertai  hubungannya.  Semakin  besar  ukuran perusahaan  akan  lebih  dipandang  oleh  para  investor,  karena  bagi  investor  perusahaan  besar dapat  menghasilkan  profitabilitas  yang  tinggi  dan  relatif  stabil.  Dengan  adanya  pandangan tersebut,  manajer  akan  berhati-hati  dalam  pengelolaan  perusahaan  dan  akan  meminimalisir terjadinya  kecurangan  atau  manipulasi  dalam  perusahaan.  Perusahaan  besar  memiliki  peran penting  sebagai  pemegang  kepentingan.  dalam  hal  ini  maka  perusahaan  akan  lebih mementingkan kepentingan publik dan berhati-hati dalam melaporkan keuangan ke publik yang akan berdampak pada perusahaan nantinya. Perusahaan yang stabil mampu memprediksi jumlah keuntungan  dimasa  yang  akan  datang,  karena  dapat  dilihat  dari  perolehan  laba  dari  tahun  ke tahun, hal tersebutlah yang akan memberikan dampak baik terhadap kinerja keuangan. Beberapa penelitian mengenai kinerja keuangan telah dilakukan oleh para peneliti sebelumnya. Diantaranya  hasil  penelitian  Aprianingsih  et  al,  (2016);  Waskito  et  al,  (2014);  Fajaryani  dan Elly  (2018)  menunjukan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan yang diukur dengan ROA.
Namun ada beberapa hasil penelitian terdahulu yang hasilnya bertolok belakang yaitu penelitian yang  dilakukan  oleh  Hasil  pengujian  ini  didukung  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh Isbanah,  (2015);  Indriyani,  (2017);  Wufron  (2017)  ;Yoga,  Fachrult,  dkk.  (2020)    ;  John  dan Adebayo, (2013) yang mengemukakan ukuran perusahaan berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan  mengemukakan  hasil  yang  senada  yaitu  ukuran  perusahaan  perusahaan  berpengaruh negatif terhadap kinerja keungan.
Teori yang disampaikan Myers dan Majluf (2001) bahwa Dalam Pecking Order theory ini tidak terdapat  struktur  modal  yang  optimal.  Perusahaan  secara  spesifik  mempunyai  urut-urutan preferensi  ( hierark i)  dalam  penggunaan  dana  dan  perusahaan  dalam  teori  ini  lebih mengutamakan  pendanaan  yang  berasal  dari  dalam  atau  internal  perusahaan  daripada  sumber eksternal  seperti  utang.  Perusahaan  yang  didanai  dari  sumber  dana  eksternal  menunjukkan proporsi  struktur  modal  asing  lebih  besar  dari  modal  sendiri.  Dalam Pecking  Order  theory perusahaan  yang didanai  dari  sumber  eksternal  seperti  utang  akan berdampak  terhadap kinerja keuangan perusahaan yang semakin menurun. Artinya semakin besar nilai struktur modal maka kinerja  perusahaan  akan  semakin  menurun.  Akan  tetapi  jika  perusahaan  didanai  dari  sumber internal  akan  berdampak  terhadap  kinerja  keuangan  yang  semakin  meningkat.  Hal  ini menunjukkan  struktur  modal  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  dari  sumber  dana  internal berdampak terhadap semakin meningkatnya profitabilitas perusahaan yang pada akhirnya akan meningkatkan kinerja keuangan perusahaan.
Beberapa penelitian mengenai kinerja keuangan telah dilakukan oleh para peneliti sebelumnya. Diantaranya  Fachrudin  (2011)  dan  komara  et  al.,  (2016)  ;  Fajaryani  dan  Elly  (2018)  ; (Aprianingsih  et  al.,  2016)  menyatakan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh  negatif  terhadap kinerja  keuangan.  Sedangkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Kristiyanti  (2018)  Menyatakan bahwa struktur modal berpengaruh positif.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah variabel ukuran perusahaan dan struktur modal berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  manufaktur  (sektor  industri  barang konsumsi) yang terdaftar di BEI  periode 2017-2021.

## KAJIAN PUSTAKA

## Pengaruh Ukuran Perusahaan (X1) Terhadap Kinerja Keuangan (Y)
Kinerja  keuangan  (Y)  adalah  suatu  analisis  yang  dilakukan  untuk  melihat  sejauh  mana  suatu perusahaan  telah  melaksanakan  dengan  menggunakan  aturan-aturan  pelaksanaan  keuangan secara baik dan benar (Fahmi, 2018: 142). Sedangkan ukuran perusahaan (X1) merupakan nilai yang menggambarkan besarnya suatu perusahaan yang diukur berdasarkan besarnya asset yang dimiliki oleh perusahaan (Sitanggang (2013:76).
Agency  Theory atau  teori  keagenan  menguraikan  adanya  hubungan  antara  pemisahan kepemilikan  dan  pengendalian  perusahaan  (Najmudin,  2011:37).  Teori  keagenan  menganggap bahwa semua individu bertindak atas kepentingan mereka sendiri. Prinsipal hanya tertarik pada keuntungan atas investasi yang ditanamkan, sedangkan agen akan merasa puas atas penerimaan kompensasi  keuangan  dengan  syarat  yang  menyertai  hubungannya.  Semakin  besar  ukuran perusahaan  akan  lebih  dipandang  oleh  para  investor,  karena  bagi  investor  perusahaan  besar dapat  menghasilkan  profitabilitas  yang  tinggi  dan  relatif  stabil.  Dengan  adanya  pandangan tersebut,  manajer  akan  berhati-hati  dalam  pengelolaan  perusahaan  dan  akan  meminimalisir terjadinya  kecurangan  atau  manipulasi  dalam  perusahaan.  Perusahaan  besar  memiliki  peran penting  sebagai  pemegang  kepentingan.  dalam  hal  ini  maka  perusahaan  akan  lebih mementingkan kepentingan publik dan berhati-hati dalam melaporkan keuangan ke publik yang akan berdampak pada perusahaan nantinya. Perusahaan yang stabil mampu memprediksi jumlah keuntungan  dimasa  yang  akan  datang,  karena  dapat  dilihat  dari  perolehan  laba  dari  tahun  ke tahun, hal tersebutlah yang akan memberikan dampak baik terhadap kinerja keuangan. Beberapa penelitian mengenai kinerja keuangan telah dilakukan oleh para peneliti sebelumnya. Diantaranya hasil penelitian Aprianingsih et al, (2016) dan Waskito et al, (2014) menunjukan bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan  yang  diukur  dengan ROA.
H1:  Ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  pada  perusahaan  manufaktur (sektor industri barang konsumsi) yang terdaftar di BEI periode 2017 sampai 2021.

## Pengaruh Struktur Modal (X2) Terhadap Kinerja keuangan (Y)
Kinerja  keuangan  (Y)  adalah  suatu  analisis  yang  dilakukan  untuk  melihat  sejauh  mana  suatu perusahaan  telah  melaksanakan  dengan  menggunakan  aturan-aturan  pelaksanaan  keuangan secara  baik  dan  benar  (Fahmi,  2018:  142).  Struktur  modal  (X3)  adalah  proposi  dalam menentukan  pemenuhan  kebutuhan  belanja  perusahaan  dimana  dana  yang  diperoleh menggunakan  kombinasi  atau  paduan  sumber  yang  berasal  dari  dana  jangka  panjang  yang terdiri dari dua sumber utama yakni yang berasal dari dalam dan luar perusahaan (Rodoni dan Ali, 2010). Struktur modal (X3) menunjukkan proposi atas penggunaan utang untuk membiayai investasinya,  sehingga  dengan  mengetahui  struktur  modal,  investor  dapat  mengetahui keseimbangan antara risiko dan tingkat pengembalian investasinya.
Teori yang disampaikan Myers dan Majluf (2001) bahwa Dalam Pecking Order theory ini tidak terdapat  struktur  modal  yang  optimal.  Perusahaan  secara  spesifik  mempunyai  urut-urutan preferensi  ( hierark i)  dalam  penggunaan  dana  dan  perusahaan  dalam  teori  ini  lebih mengutamakan  pendanaan  yang  berasal  dari  dalam  atau  internal  perusahaan  daripada  sumber eksternal  seperti  utang.  Perusahaan  yang  didanai  dari  sumber  dana  eksternal  menunjukkan proporsi  struktur  modal  asing  lebih  besar  dari  modal  sendiri.  Dalam Pecking  Order  theory perusahaan  yang didanai  dari  sumber  eksternal  seperti  utang  akan berdampak  terhadap kinerja keuangan perusahaan yang semakin menurun. Artinya semakin besar nilai struktur modal maka kinerja  perusahaan  akan  semakin  menurun.  Akan  tetapi  jika  perusahaan  didanai  dari  sumber
internal  akan  berdampak  terhadap  kinerja  keuangan  yang  semakin  meningkat.  Hal  ini menunjukkan  struktur  modal  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  dari  sumber  dana  internal berdampak terhadap semakin meningkatnya profitabilitas perusahaan yang pada akhirnya akan meningkatkan kinerja keuangan perusahaan.
Beberapa penelitian mengenai kinerja keuangan telah dilakukan oleh para peneliti sebelumnya. Diantaranya  Fachrudin  (2011)  dan  komara  et  al.,  (2016)  menyatakan  bahwa  struktur  modal berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan.
H2:  Struktur  modal  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  manufaktur  (sektor industri barang konsumsi) yang terdaftar di BEI periode 2017-2021.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif bersifat kausal asosiatif dimana dalam penelitian ini  menyatakan  ada  atau  tidaknya  hubungan  sebab  akibat  antara  variabel  independen  terhadap variabel  dependen  berdasarkan  metode  analisis  data  bersifat  kuantitatif/statistik.  Data  yang digunakan  adalah  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan  perusahaan manufaktur  (sektor  industri  barang  konsumsi)  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2017-2021. Populasi penelitian ini berjumlah 18 perusahaan. Adapun sampel penelitian yaitudengan kriteria laporan tahunan lengkap selama periode penelitian berjumlah 13 Perusahaan.
Dalam  penelitian  ini  kinerja  keuangan  sebagai  variabel  dependen  menggunakan  proksi  ROA dengan rumus perhitungan sebagai berikut:
ROA  = Earning After Tax X  100% Total Aset
Sedangkan variabel independen yang digunakan adalah : a. Ukuran Perusahaan (X1)
Sitanggang  (2013:76)  menyatakan  bahwa  perusahaan  besar  memiliki  kemudahan  dalam memperoleh sumber dana eksternal.  Penelitian ini menggunkan proksi size dengan rumus :
b. Struktur Modal (X2)
Struktur  modal  menurutFahmi  (2015:184)  struktur  modal  merupakan  gambaran  dari  bentuk proporsi  finansial  perusahaan  yaitu  antara  modal  yang  dimiliki  yang  bersumber  dari  utang jangka panjang (Long-Term Liabilities) dan modal sendiri (Shareholder’s Equity) yang menjadi sumber pembiayaan suatu perusahaan.  Proksi dalam penelitian ini adalah Debt to Equity Ratio (DER). Dengan Rumus :

## DER = Total Liabilitas X  100% Total Equity

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji  Asumsi  klasik  merupakan  persyaratan  yang  harus  di  penuhi  pada  analisis  regresi  liner berganda. Rangkaian uji asumsi klasik yang dilakukan adalah uji normalitas, uji autokorelasim uji  multikolinieritasm  dan  uji heteroskedastisitas.  Hasil  uji  normalitas  meggunakan probability plot menunjukkan  pola  distribusi  normal.  Selain  itu  hasil  uji  statistic  Kolmogorov-Smirnov menunjukkan  nilai  signifikansi  0,200  >  0,05  yang  berarti  data  lolos  uji  normalitas.  Hasil  uji autokorelasi  menggunakan Durbin  Watson  Test (DW)  menunjukan  du<d<4-du  yang  dapat
dijabarkan 1,503<1,653<2,304 yang artinya Ho diterima atau tidak terjadi autokorelasi. Hasil uji multikolinieritas menunjukkan masing-masing variabel memiliki nilai tolerance> 0,10 dan VIF <10,  maka  tidak  terjadi  multikolinieritas.  Hasil  uji  heteroskedastisitas  menggunakan  metode grafik scatterplot antara  nilai  prediksi  variabel  dependen  yaitu  ZPRED  dengan  residualnya SRESID meunjukkan pola yang tidak jelas, serta titik-titik menyebar diatas dan dibawah 0 pada sumbu Y secara acak, maka tidak terjadi heteroskedastisitas. Dengan demikian dapat dinyatakan bahwa data penelitian lolos uji asumsi klasik Berdasarkan  hasil  uji  t,  diketahui  variabel  ukuran  perusahaan  (X1)  berpengaruh  negative signifikan  terhadap  kinerja  keuangan,  dan  variabel  struktur  modal  (X2)  berpengaruh  negatif terhadap kinerja keuangan.
Tabel 2. Hasil Uji t (Parsial)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standard ized Coefficie nts t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .296 .029 10.299  .000 SIZE -1.110E-6 .000 -.377 -3.055  .003 DER .080 .035 .284 2.259  .027
a. Dependent Variabel: SQRT_ROA Sumber: Data sekunder yang diolah, Tahun 2022
Tabel  1.  Menunjukkan  hasil  pengujian  hipotesis  dari  pengaruh  Ukuran  Perusaaan  (X1)  yang mempunyai  nilai  t hitung sebesar  3,055  yang  lebih  besar  dari  t tabel sebesar  2,000  dengan  nilai signifikansi  0,003  <  0,05.  Oleh  sebab  itu,  dapat  dibuktikan  bahwa  hipotesis  pertama  (H1) menunjukkan,  bahwa  ukuran  perusahaan  (X1)  (SIZE)  secara  parsial  berpengaruh  negatif signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Struktur  modal  (DER)  (X2)  memiliki  nilai  koefisien regresi (t hitung) sebesar 2,259 yang lebih besar dari t tabel sebesar 2,000 dengan nilai signifikansi 0,027  >  0,05.  Oleh  sebab  itu,  dapat  dibuktikan  bahwa  hipotesis  ketiga  (H2)  menunjukkan, bahwa Struktur Modal atau (DER) secara parsial berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan.
Koefisien  determinasi  (R 2 )  yang  dilihat  melalui  nilai  R  square  pada  perusahaan  manufaktur yang menjadi objek penelitian ini adalah 0,159 atau sama dengan 15,9 persen.
Pengaruh Ukuran Perusahaan (X1) (SIZE) terhadap Kinerja Keuangan (Y) (ROA)
Agency  Theory atau  teori  keagenan  menguraikan  adanya  hubungan  antara  pemisahan kepemilikan  dan  pengendalian  perusahaan  (Najmudin,  2011:37).Teori  keagenan  menganggap bahwa semua individu bertindak atas kepentingan mereka sendiri. Prinsipal hanya tertarik pada keuntungan atas investasi yang ditanamkan, sedangkan agen akan merasa puas atas penerimaan kompensasi keuangan dengan syarat yang menyertai hubungannya. Hubungan antara keduanya pada  hakekatnya  sulit  tercipta  karena  adanya  kepentingan  yang  saling  bertentangan. Berdasarkan  teori  agensi  semakin  besar  ukuran  perusahaan  maka  semakin  baik  pula  kinerja keuangan.  Hal  ini  dikernakan  manajer  yang  bertugas  menjadi  agen  perusahaan  tidak  akan memanipulasi kinerja keuangan karena informasi perusahaan besar dapat dipantau oleh publik. Selanjutnya perusahaan besar memiliki.
Namun  hasil  penelitian  ini  mengemukakan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.  Ukuran  perusahaan  yang  dicerminkan  dari  total  asset,
hasil  ini  menunjukkan  bahwa  besar  kecilnya jumlah  aset  yang  dimiliki perusahaan  dan  kinerja keuangan yang terjadi dalam operasional suatu perusahaan tidak dapat memprediksi jumlah laba yang dihasilkan. Sehingga perusahaan dalam ukuran besar belum dapat dijadikan jaminan akan memiliki  kinerja  keuangan yang  baik  jika dana  yang  lebih diperusahaan  tidak dikelola  dengan baik. Alasan lainnya, perusahaan besar belum tentu menghasilkan keuntungan yang besar pula, hal ini disebabkan oleh biaya pembiayaan yang tinggi sehingga return yang didapatkan menjadi kecil,  dan  biasanya  perusahaan  besar  cenderung  menggunakan  dana  eksternal  sehingga kewajiban yang harus di tanggung juga besar.
Hasil  pengujian  ini  didukung  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Isbanah,  (2015)  ; Indriyani,  (2017)  ;  Wufron  (2017)  ;  Yoga,  Fachrult,  dkk.  2020  yang  mengemukakan  ukuran perusahaan berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan.

## Pengaruh Struktur Modal (X2) (DER) terhadap Kinerka Keuangan (Y) (ROA)
Kinerja  keuangan  (Y)  adalah  suatu  analisis  yang  dilakukan  untuk  melihat  sejauh  mana  suatu perusahaan  telah  melaksanakan  dengan  menggunakan  aturan-aturan  pelaksanaan  keuangan secara  baik  dan  benar  (Fahmi,  2018:  142).  Struktur  modal  (X2)  adalah  proposi  dalam menentukan  pemenuhan  kebutuhan  belanja  perusahaan  dimana  dana  yang  diperoleh menggunakan  kombinasi  atau  paduan  sumber  yang  berasal  dari  dana  jangka  panjang  yang terdiri dari dua sumber utama yakni yang berasal dari dalam dan luar perusahaan (Rodoni dan Ali, 2010). Struktur modal (X2) menunjukkan proposi atas penggunaan utang untuk membiayai investasinya,  sehingga  dengan  mengetahui  struktur  modal,  investor  dapat  mengetahui keseimbangan antara risiko dan tingkat pengembalian investasinya.
Dari  penjabaran  di  atas  dan  berdasarkan  teori  yang  disampaikan  Myers  dan  Majluf  (2001) bahwa dalam Pecking Order theory ini tidak terdapat struktur modal yang optimal. Perusahaan secara  spesifik  mempunyai  urut-urutan  preferensi  ( hierark i)  dalam  penggunaan  dana  dan perusahaan  dalam  teori  ini  lebih  mengutamakan  pendanaan  yang  berasal  dari  dalam  atau internal  perusahaan  daripada  sumber  eksternal  seperti  utang.  Perusahaan  yang  didanai  dari sumber  dana  eksternal  menunjukkan  proporsi  struktur  modal  asing  lebih  besar  dari  modal sendiri.  Dalam Pecking  Order  theory perusahaan  yang  didanai  dari  sumber  eksternal  seperti utang  akan berdampak  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan  yang  semakin  menurun.  Artinya semakin  besar  nilai  struktur  modal  maka  kinerja  perusahaan  akan  semakin  menurun.  Akan tetapi jika perusahaan didanai dari sumber internal akan berdampak terhadap kinerja keuangan yang  semakin  meningkat.  Hal  ini  menunjukkan  struktur  modal  yang  dimiliki  oleh  perusahaan dari sumber dana internal berdampak terhadap semakin meningkatnya profitabilitas perusahaan yang pada akhirnya akan meningkatkan kinerja keuangan perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  menunjukka  bahwa  struktur  modal  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan,  hal  ini  mengindikasikan  bahwa  Perusahaan  menggunakan  dana  internal  perusahaan lebih  besar  dari  pada  sumber  eksternal  seperti  utang.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa semakin  tinggi  tingkat  pendanaan  internal  yang  disediakan  manajemen  perusahaan  akan berdampak  pada  peningkatan  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan.  Karena  resiko  utang  yang lebih kecil.
Hasil  pengujian  ini  didukung  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  (Fachrudin,  2011) menunjukan  bahwa  struktur  modal  secara  parsial  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan.
1. Ukuran  perusahaan  atau  (SIZE)  secara  parsial  berpengaruh  negatif  signifikan terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang terdaftar di BEI periode 2017-2021.
2. Struktur  Modal  atau  (DER)  secara  parsial  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap kinerja keuangan perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI periode 2017-2021

## DAFTAR PUSTAKA
Amilia,S dan Asmara,M.O. (2017). Pengaruh Citra Merek, Harga, dan kualitas Produk terhadap Keputusan Pembelian Handphone Merek Xiomi di Kota  Langsa. Jurnal Manajemen dan Keuangan , Vol.6, No.1.
Anjani,R.F. dan  Siregar,S.  (2021). Pengaruh Citra  Merek  dan  Kepercayaan  Terhdap Keputuan Pembelian  Produk  Multivitamin  ENERVON-C  Pada  Masa  Pandemi  Covid-19. Jurnal  Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, dan Akuntansi) Vol. 5 No. 3,
Arianto,N.  dan  Difa,S.A.  (2020).  Pengaruh  Kualitas  Pelayanan  dan  Kualitas  Produk  Terhadap Minat  Beli  Konsumen  Pada  PT  NIRWANA  GEMILANG  PROPERTY ”.  Jurnal  Disrupsi Bisnis: Vol. 3, No.2
Arifin,  I.V.Z.  (2017).  Pengaruh  Citra  Merek  (Brand  Image)  Dan  Harga  Terhadap  Keputusan Pembelian Konsumen (Survei Pada Mahasiswa Program Studi Adminitrasi Bisnis Fakultas Ilmu Adminitrasi  Universitas  Brawijaya  Malang  Tahun  Angkatan  2013/2014  Dan  2014/2015 Pengguna Kartu Pra-Brayar Simpati) . Jurnal Admintrasi Bisnis (JAB ), Vol. 51, No.1.
Darmansa,A.  dan  Yosepha,S.Y.  (2020).  Pengaruh  Citra  Merek  dan  Presepsi  Harga    erhadap Keputusan Pembelian pada Aplikasi Shopee di Wilayah Jakarta   Timur.
Jurnal Ilmiah
Mahasiswa Manajemen Unsruya , Vol.1, No.1.
Deisy,M.  dkk. (2018). Analisi Citra Merek, Harga dan Kulitas Trhadap Keputusan Pembelian Handpone  SAMSUNG  pada  Seluruh  Gerai-Gerai  Seluler  di  IT  Center  Manado .  Jurnal  EMBA Vol.6 No.4.
Fatmaningrum,S.R., dkk. (2020). Pengaruh Kualitas Produk dan  Citra  Merek  Terhadap Keputusan  Pembelian  Minuman  Frestea .  Jurnal  Imiah  MEA  (Manajemen,  Ekonomi,  Akutansi) Vol.4 No.1.
Miati,L.(2020).  Pengaruh  Citra  Merek  ( Brand  Image )  Terhadap  Keputusan  Pembelian Kerudung Deenay (Studi pada konumen Gea Fashion Banjar). Jurnal Abiwira , Vol.1, No.2.
Nasution,A.E., dkk. (2019). Analisis Pengauh, Harga, Promosi, Kepercyaan dan
Karakteristik  Konsumen  Terhadap  Keputusan  Pembelian  Konsumen  Pada  212  Mart  di  Kota Medan .
Pratimi,  dkk.  (2020).  Pengaruh  Kualitas  Produk  dan  Citra  Merek  Terhadap  Keputusan Pembelian Sepeda Motor Honda SCOOPY pada PT MERTHA BUANA  MOTOR SINGARAJA . Jurnal Manajemen dan Bisnis Vol.2 No.1.
Puspita,  Y.D.  dan  Rahmawan,G.  (2021).  Pengaruh  Harga,  Kualitas  Produk  dan  Citra  Merek terhadap Keputusan Pembelian Produk Garnier . Jurnal Sinar Manajemen , Vol .8, No.2.
Ramadhani,  D.  dan  Panglipurningrum,  Y.S.  (2021).  Pengaruh  Produk,  Harga,  dan  Promosi Terhadap Keputusan Membeli Mie Instan Merek Indomie di Desa Kemiri
KecamatanKebakramat Kabupaten Karanganyar. Jurnal Akutansi dan Keuangan , Vol.6, No.1.
Rosita,I.S.  (2017).  Pengaruhh  Kualitas  Produk  dan  Harga  Terhadap  Keputusan  Pmebelian Konsumen (studi kasus pembelian online produk T-shirt  samesame clothing . Jurnal Manajemen dan bisnis (ALMANA) Vol.1 No.3.
Suprano  dan  Hermiati,  N.F.  (2021).  Pengaruh  Kualitas  Produk  dan  Citra  Merek  Terhadap Keputusan Pembelian. Jurnal Pelita Ilmu , Vol.15 No.1.
Supu,  L.P.,dkk.  (2021).  Pengaruh  Harga  Produk,  Promosi,  dan  Kulitas  Produk  Terhadap Keputusan Pembelian Konsumen pada Produk Smartphone SAMSUNG di Kota Medan . Jurnal EMBA Vol.9 No.3