## Journal of S ocial and Economics Research
Volume 5, Issue 2, December 2023 P-ISSN: 2715-6117             E-ISSN: 2715-6966 Open Access at: https://idm.or.id/JSER/index.php/JSER
THE INFLUENCE OF RETURN ON INVESTMENT (ROI) AND EARNINGS PER SHARE (EPS) ON PT. UNILEVER INDONESIA Tbk'S DIVIDEND PAYOUT RATIO (DPR) (PERIOD 2010-2023)
PENGARUH RETURN ON INVESTMENT (ROI) DAN EARNING PER SHARE (EPS) TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO (DPR) PT. UNILEVER INDONESIA Tbk (PERIODE 2010-2023)
Dody Kurniawan 1 , M. Djauhari 2 1,2 Program Studi S1 Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Jayabaya E-mail: dodytaspen3439@gmail.com 1 , djauhari4mail@gmail.com 2
ARTICLE  INFO ABSTRACT Correspondent Dody Kurniawan dodytaspen3439@gmail.com Key words: ROI, EPS, DPR, PT. Unilever Indonesia Tbk Website: https://idm.or.id/JSER/index.p hp/JSER Page: 2016 - 2030 This study investigates the impact of Return on Investment  (ROI) and Earnings  Per Share (EPS)  on Dividend Payout Ratio at PT. Unilever Indonesia Tbk during the period 2010-2023. Analysis of Return  on  Equity (ROE)  and Earnings  Per  Share  (EPS)  during this  period  led  to  the  following  conclusions:  Firstly,  Return  on Investment  (ROI)  exhibits  a  significant  influence  on  Dividend Payout  Ratio,  with  higher  ROI  leading  to  increased  Dividend Payout  Ratio.  Secondly,  Earnings  Per  Share  (EPS)  also significantly  affects  Dividend  Payout  Ratio,  with  higher  EPS correlating  with  higher  Dividend  Payout  Ratio.  Lastly,  the simultaneous  impact of ROI  and EPS  on Dividend Payout Ratio is notable,  accounting  for 36.1% of the variation.  These  findings emphasize  the  importance  of  ROI  and  EPS  in  determining Dividend Payout Ratio at PT. Unilever Indonesia Tbk, providing valuable insights for investors and stakeholders.
Copyright © 2023 JSER. All rights reserved.

## INFO ARTIKEL

## ABSTRAK
Koresponden Dody Kurniawan dodytaspen3439@gmail.com
Kata kunci:
ROI, EPS, DPR, PT. Unilever
Indonesia Tbk
Website: https://idm.or.id/JSER/index. php/JSER
Hal: 2016 - 2030
Studi ini meneliti dampak Return on Investment  (ROI) dan Laba  Per  Saham  (EPS)  terhadap  Rasio  Pembayaran Dividen  di  PT.  Unilever  Indonesia  Tbk  selama  periode 2010-2023. Analisis Return  on  Equity (ROE)  dan Laba  Per
Saham (EPS) selama periode  ini menghasilkan kesimpulan sebagai  berikut:  Pertama, Return  on  Investment (ROI) menunjukkan  pengaruh  signifikan  terhadap  Rasio Pembayaran  Dividen,  dengan  ROI  yang  lebih  tinggi menyebabkan  peningkatan  Rasio  Pembayaran  Dividen.
Kedua,  Laba Per  Saham (EPS)  juga  berdampak  signifikan pada Rasio Pembayaran  Dividen,  dengan  EPS  yang  lebih tinggi berkorelasi dengan Rasio Pembayaran Dividen yang lebih tinggi.  Terakhir, dampak simultan dari ROI dan EPS terhadap  Rasio  Pembayaran  Dividen  cukup  signifikan, menyumbang 36,1% dari variasi. Temuan ini menekankan pentingnya  ROI  dan  EPS  dalam  menentukan  Rasio Pembayaran  Dividen  di  PT.  Unilever  Indonesia  Tbk,
memberikan  wawasan  berharga  bagi  investor  dan pemangku kepentingan.
Copyright © 2023 JSER. All rights reserved.

## PENDAHULUAN
Di Bursa Efek Indonesia ada banyak pilihan untuk berinvestasi, salah satunya adalah sektor  manufaktur sub sektor makanan dan minuman.   Perusahaan makanan dan minuman merupakan salah satu kategori  sektor  industri  di  Bursa Efek  Indonesia (BEI) yang mempunyai peluang untuk tumbuh dan berkembang. Industri makanan dan minuman diprediksi akan membaik kondisinya.
Investasi  adalah komitmen  atas  sejumlah  dana  atau  sumber  daya  lainnya  yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh sejumlah keuntungan di masa yang akan datang (Tandelilin, 2010). Investasi pada saham dianggap mempunyai tingkat risiko yang lebih besar dibandingkan dengan investasi lain, seperti obligasi, deposito,  dan  tabungan. Dalam pengambilan keputusan untuk  melakukan suatu investasi perlu diperhatikan dua hal yaitu return dan risiko investasi. Pada sekuritas- sekuritas  yang  memiliki  risiko  yang  sama,  investor  cenderung  akan memilih return yang  tinggi.  Besarnya  nilai return tergantung  atas  kemampuan investor  untuk  menanggulangi  risiko.  Semakin  besar  risiko  yang  diambil  maka semakin besar pula harapan return yang akan diterima. Ini berarti investasi dalam bentuk saham menjanjikan keuntungan yang besar sekaligus berisiko.
Penelitian  ini  penting  karena  investor  perlu  memiliki  sejumlah  informasi  yang berkaitan dengan dinamika harga saham agar bisa  mengambil keputusan tentang saham perusahaan yang layak  untuk  dipilih  untuk  menilai  saham secara akurat. Penilaian  saham  secara  akurat  bisa  meminimalkan  risiko  sekaligus  membantu
investor mendapatkan keuntungan wajar, mengingat investasi saham di pasar modal merupakan jenis investasi yang beresiko tinggi meskipun menjanjikan keuntungan relatif  besar.  Sebelum  menanamkan dananya investor  perlu  melakukan  analisis terhadap kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba. Investor hanya akan menginvestasikan  dananya  kepada perusahaan  yang  mempunyai  reputasi  baik. Perusahaan  yang  mempunyai  reputasi  baik  adalah  perusahaan  yang  mampu memberikan dividen secara konstan kepada pemegang saham. Semakin meningkat laba yang diterima perusahaan maka semakin tinggi pula dividen yang dibayarkan perusahaan kepada pemegang saham.
Kemampuan perusahaan untuk memberikan jaminan atas investasi yang dilakukan para investor salah satunya diukur dengan menggunakan Dividend Payout Ratio yaitu merupakan persentase laba  yang  dibayarkan dalam  bentuk  dividend, atau  rasio antara laba yang dibayarkan dalam bentuk dividen dengan total laba yang tersedia bagi pemegang saham. Apabila perusahaan mempunyai kesempatan investasi yang menguntungkan tidak  akan ada dividen  kas, sebaliknya  apabila perusahan tidak mempunyai kesempatan investasi yang menguntungkan, maka seluruh laba harus didistribusikan kepada pemegang saham dalam bentuk dividen
Keuntungan yang  besar  atau  profit  sangat  mempengaruhi  para  investor  dalam menanamkan sahamnya terhadap sebuah perusahaan. Apabila sebuah perusahaan memiliki  profit yang besar maka seorang investor akan mempertimbangkan untuk menanamkan  sahamnya  pada  perusahaan  tersebut.  Mengingat  pada  dasarnya investor  mengharapkan keuntungan yang  besar  pada  perusahaan, investor  akan memperoleh  pengembalian  yang  besar  atas  saham  yang  mereka  tanamkan. Pembagian dividen dalam bentuk tunai lebih diharapkan para investor, karena bisa mengurangi ketidakpastian atas saham yang mereka tanamkan. Presentase dari laba yang akan dibagikan sebagai dividen disebut Dividend Payout Ratio (DPR). Kebijakan dividen  tunai  dapat  menjadi  salah  satu  bentuk  mekanisme  pengawasan pihak investor terhadap pihak manajemen. Investor menjaga agar pihak manajemen tidak terlalu banyak memegang kas, karena akan menyebabkan kas akan dipergunakan untuk kepentingan pihak manajemen.
Salah satu aspek yang mempengaruhi keberhasilan perusahaan dalam membayarkan dividen kepada pemegang saham adalah R eturn On Investment. ROI meliputi  Laba yang  dihasilkan  oleh  perusahaan dengan  total  aset  perusahaan.  Ada  beberapa definisi yang berhubungan dengan Return On Investment.
Return on Investment (ROI) atau yang sering  juga d isebut  dengan “ Return on Total Assets ” merupakan pengukuran kemampuan perusahaan secara keseluruhan dalam menghasilkan keuntungan dengan jumlah keseluruhan aktiva yang tersedia di dalam perusahaan”. Sedangkan Return on Investment merupakan perbandingan antara laba bersih setelah pajak dengan total aktiva. Return on Investment adalah merupakan rasio yang mengukur kemampuan perusahaan secara keseluruhan didalam menghasilkan keuntungan dengan jumlah keseluruhan aktiva yang tersedia didalam perusahaan”. Peningkatan  ROI  diharap  mampu  meningkatkan  tingkat  pembayaran  dividen kepada pemegang saham. Peningkatan DPR akan meningkatkan tingkat investasi yang dilakukan  pemegang saham yang nantinya akan berdampak pada aktivitas perusahaan.
Selain return on investment (ROI), faktor lain yang memberikan Earning per Share (EPS) adalah rasio nilai pasar ( market value ratio ) Earning Per Share (EPS) pendapatan per lembar  saham merupakan bentuk  pemberian keuntungan yang diberikan  kepada para pemegang saham dari setiap lembar yang dimiliki. Informasi Earning per Share (EPS) juga sangat membantu investor karena bisa menggambarkan prospek earning (laba bersih yang siap dibagikan bagi pemegang saham) sebuah perusahaan di masa yang akan datang. Oleh karena itu naiknya Earning per Share (EPS) mengakibatkan naiknya permintaan saham yang akan membuat harga saham ikut naik.
Dividend Payout Ratio (DPR)  perusahaan dipengaruhi oleh  sejumlah  faktor  yang kompleks dan beragam. Salah satu faktor utama adalah laba bersih yang dihasilkan oleh perusahaan. Semakin besar laba bersih, semakin besar potensi untuk membayar dividen  kepada pemegang saham. Selain  itu, kebutuhan perusahaan akan modal untuk pertumbuhan, investasi, dan pembayaran utang juga dapat mempengaruhi DPR.
Faktor yang mempengaruhi dividend payout ratio (DPR) adalah return on investment dan earning per share. ROI mencerminkan efisiensi perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dari  investasinya. Semakin  tinggi  ROI,  semakin  besar  kemungkinan perusahaan memiliki laba yang cukup untuk  dibagikan kepada pemegang saham dalam  bentuk  dividen.  Di  sisi  lain,  EPS  mengukur  laba  bersih  per  saham, dan pertumbuhan  EPS  cenderung  meningkatkan  kemampuan  perusahaan  untuk membayar dividen. Perusahaan sering kali mempertimbangkan baik ROI maupun EPS  ketika  merencanakan  pembagian  dividen,  karena  keduanya  memberikan gambaran tentang  kinerja finansial  dan potensi  pendapatan per  saham. Namun, perlu  diingat bahwa perusahaan juga dapat memilih  untuk menyimpan sebagian laba untuk reinvestasi atau untuk keperluan cadangan. Oleh karena itu, manajemen perusahaan harus memahami dengan cermat bagaimana ROI dan EPS berdampak pada DPR, dan mengambil  keputusan yang  seimbang  untuk memenuhi  harapan pemegang  saham  sambil  mempertimbangkan  kebutuhan  perusahaan  untuk pertumbuhan dan keberlanjutan jangka panjang.
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan sektor kosmetik dan rumah tangga yang merupakan sektor  yang  berbasis  kebutuhan. Pada saat  ini  masyarakat Indonesia sadar  akan  perlunya  hidup  sehat  dan  terawat,  sehingga  semakin  banyaknya permintaan masyarakat akan produk kosmetik dan keperluan rumah tangga yang mengakibatkan timbulnya persaingan antara sektor kosmetik dan keperluan rumah tangga. Oleh  karena itu  setiap  perusahaan  di Indonesia  dituntut  untuk  mampu bersaing dengan banyak melakukan inovasi, promosi  dan sistem  pemasaran yang baik serta kualitas produk yang optimal untuk menarik para konsumennya. Salah satu perusahaan sektor kosmetik dan peralatan rumah tangga yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan tergabung dalam indeks LQ-45 yaitu PT. Unilever Indonesia Tbk. Merupakan salah satu perusahaan terdepan untuk produk Home and Personal care di Indonesia. Hampir seluruh masyarakat Indonesia menggunakan produk-produk dari perusahaan ini. Hal ini terlihat dari pertumbuhan hasil penjualan yang diperoleh perusahaan dari tahun ke tahun selalu mengalami peningkatan, sehingga diharapkan dapat memberikan keuntungan bagi investor.
Keberhasilan yang dicapai PT. Unilever Indonesia Tbk. Selama ini tidak terlepas dari kepercayaan masyarakat terhadap produk tersebut, sehingga perusahaan melakukan inovasi baru untuk memenuhi kebutuhan masyarakat. PT. Unilever Indonesia Tbk.
Tidak hanya melakukan inovasi terhadap produk tetapi juga menjalankan kegiatan sustainability sebagai  landasan penggerak dalam setiap kegiatannya. Maka setiap konsumen memilih salah satu produk Unilever, hal itu berarti mereka meningkatkan kualitas  kehidupan  mereka,  lingkungan  mereka  dan  dunia  yang  kita  tempati bersama.
Saham pada sektor  kosmetik  dan rumah tangga menjadi salah satu  saham yang diminati oleh para investor. Investor berkeyakinan saham pada sektor ini pasti akan selalu tumbuh, sehingga dapat mempengaruhi harga saham yang juga ikut tumbuh. Selain itu, sektor consumer goods merupakan kategori kebutuhan primer yang pasti diburu  oleh  masyarakat  walaupun  terjadi  kenaikan  harga  ataupun  sedang mengalami  krisis  keuangan.  Kondisi  ini  membuat  persaingan  semakin  ketat, sehingga  para  manajer  perusahaan  berlomba-lomba  mencari  investor  untuk menginvestasikan dananya di perusahaan makanan dan minuman tersebut.
Beberapa penelitian  tentang  pengaruh tiga  rasio  ini  terhadap harga saham telah dilakukan dan memberikan hasil yang berbeda dan bervariasi. Menurut penelitian Sri Sumariyati (2012) bahwa variabel Return On Investment (ROI), Cash Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), dan Earning Per Share (EPS) berpengaruh secara siginifikan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR). Diperkuat oleh penelitian Linda Sriwati (2013) dalam  penelitiannya  mengenai  analisis  pengaruh  profitabilitas, Investment Opportunity Set , dan likuiditas  terhadap kebijakan dividen tunai. Hasil penelitian menunjukan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap kebijakan dividen perusahaan.
Berdasarkan latar belakang masalah dan  beberapa hasil  temuan   penelitian yang inkosisten tersebut, maka akan dilakukan penelitian lebih lanjut untuk mempertegas hasil temuan sebelumnya dengan demikian judul penelitian ini adalah “ Pengaruh Return on Investment (ROI) dan Earning Per Share (EPS) terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) pada PT. Unilever Indonesia, Tbk. ”

## METODE
Penelitian kuantitatif populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas: objek/ subjek yang mempunyai kuantitas dan karakteristik tertentu yang diterapkan oleh peneliti  untuk  dipelajari  dan  kemudian  ditarik  kesimpulannya.  Populasi  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  laporan  keuangan  PT.  Unilever Indonesia Tbk di Bursa Efek Indonesia.
Sampel  adalah bagian dari  jumlah dan  karakteristik yang  dimiliki  oleh  populasi tersebut.  Ukuran  sampel  merupakan  besarnya  sampel  yang  diambil  untuk melaksanakan  suatu  penelitian  dari  populasi  yang  telah  ditentukan.  Dalam penelitian ini, sampel yang digunakan adalah data laporan keuangan PT. Unilever Indonesia Tbk  periode  tahun 2010 sampai dengan 2023. Penentuan Sampel akan menggunakan  metode purposive  sampling yaitu  sampel  atas  dasar  kesesuaian karakteristik sampel dan kriteria pemilihan sampel yang telah ditentukan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Analisis Data
1. Analisis Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  memberikan  penjelasan  mengenai  nilai  minimum,  nilai maksimum, nilai rata-rata ( mean ), dan nilai standar deviasi dari variabel-variabel
independen  dan  variabel-variabel dependen.  Berdasarkan data di  atas,  dapat diketahui ROI dan EPS pada tahun 2010-2023 dengan descriptive statistic sebagai berikut:
Tabel 1. Hasil Uji  Statistik  Deskriptif Descriptive  Statistics N  Minimum  Maximum Mean Std. Deviation ROI 14 .22 .47 .3643 .06073 EPS 14 110.00 1194.00 596.5714 346.18752 DPR 14 .76 1.24 .9786 .12817 Valid N (listwise)  14

## Sumber: diolah peneliti (2024)
Tabel  1.  menunjukkan  hasil  olah  data  mengenai  statistik  deskriptif  variabel penelitian dengan jumlah data sebanyak 14 data. Dideskripsikan ukuran-ukuran dari variabel penelitian meliputi jumlah data (N), nilai minimum, nilai maksimum, nilai rata-rata ( mean ) dan penelitian menyimpang standar (standar deviasi).
Berdasarkan Tabel  1, Return  on  Investment minimum  0,22 dan maksimum  0,47 dengan rata-rata sebesar 0,3643   sedangkan standar deviasi 0.06073. Nilai rata- rata ROI lebih  besar  dari  standar  deviasi,  menunjukkan  bahwa  data  baik. Berdasarkan Tabel 1, EPS   minimum 110 dan maksimum 1194 dengan rata-rata 596.5714 sedangkan standar deviasi 346.18752 Nilai rata-rata EPS lebih besar dari standar deviasi.  Berdasarkan Tabel  1, dividend payout ratio minimum  0,76 dan maksimum 1,24 dengan rata-rata 0.9786 sedangkan standar deviasi 0.12817. Nilai rata-rata dividend payout ratio lebih besar dari standar deviasi.

## 2. Uji Asumsi Klasik
Untuk  mengetahui  suatu  analisis  data  yang  akurat, suatu  persamaan regresi sebaiknya  terbebas  dari  asumsi-asumsi  klasik  yang  harus  dipenuhi  Pengujian asumsi  klasik  ini  meliputi  uji  normalitas,  uji  heteroskedastisitas,  uji multikolinieritas, dan uji autokorelasi.

## a. Uji Normalitas
Uji  normalitas  memiliki tujuan  untuk  menguji  apakah  dalam model regresi, variabel  pengganggu  atau  residual  memiliki  distribusi  normal atau  tidak. Model regresi  yang  baik  adalah model  regresi  yang memiliki  distribusi  data normal atau mendekati normal. Untuk menguji apakah distribusi data normal atau tidak,  maka  dapat  dilakukan dengan  analisis grafik  dan  uji  statistik (Ghozali, 2012).

## Gambar 1. Hasil Uji  Normalitas dengan P-Plot Sumber: diolah peneliti  (2024)
Berdasarkan  gambar  Gambar  1.  titik-titik  residual  berada  disekitar  garis diagonal, maka dapat disimpulkan  bahwa data terdistribusi  normal. Hal ini berarti  variabel  penggangu  atau  residual  keduanya  mempunyai  distribusi normal  karena  pola  titik-titik  meneyebar  disekitar  garis  diagonal  adan mengikuti arah garis diagonal tersebut, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas.
Tabel 2. Hasil Uji  Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov  Test Unstandardize d Residual N 14 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std. Deviation .12729574 Most Extreme  Differences Absolute .181 Positive .131 Negative -.181 Kolmogorov-Smirnov  Z .677 Asymp. Sig. (2-tailed) .749 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
Sumber: diolah peneliti (2024)
Berdasarkan Tabel  2,  Asymp_sig  (2-tailed)  0.749. Dengan demikian  seluruh variable Asymp_si (2-tailed) lebih besar dari 0.05 sehingga dapat disimpulkan bahwa data terdistribusi normal.

## b. Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinieritas  bertujuan untuk  menguji  apakah dalam  model  regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel – variabel bebas dengan menganalisis besaran variance inflation factor (VIF) dan nilai tolerance . Model regresi yang baik tidak  menunjukkan adanya gejala  multikolinieritas.  Pendeteksian  ada  atau tidaknya dilakukan dengan melihat nilai tolerance dan nilai VIF. Apabila nilai tolerance >  0,1  dan  nilai  VIF  <  10,  maka  model  regresi  bebas  dari multikolinieritas. Hasil pengujian multi – kolonieritas  disajikan dalam Tabel 3. sebagai berikut:
Tabel 3. Hasil Uji  Multikolinieritas
Coefficients a Model Correlations Collinearity Statistics Partial Part Tolerance VIF 1 (Constant) EPS .448 .447 .401 2.496 ROI .331 .331 .401 2.496 a. Dependent  Variable:  DPR Sumber: diolah peneliti (2024)
Berdasarkan Tabel 3, terbukti besarnya tolerance lebih  besar dari 0,1 dan VIF kurang dari 10, dengan demikian terhindar dari multikolinearitas.
c. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain. Gejala variance yang tidak sama ini  disebut  dengan heteroskedastisitas, sedangkan  adanya  gejala  residual  yang  sama  dari  satu  pengamatan  ke pengamatan lain disebut dengan homoskedastisitas.
Model  regresi  yang  baik  adalah  yang  homoskedastisitas  atau  tidak  terjadi heteroskedastisitas  (Ghozali,  2013).  Pendeteksian  ada  atau  tidaknya heteroskedastisitas  dilakukan  dengan  menggunakan scatterplot antara  nilai ZPRED pada sumbu Y dan SRESID pada sumbu X. Jika scatterplot menghasilkan titik – titik yang tidak membentuk pola – pola tertentu dan titik – titik menyebar di atas  dan  di  bawah  angka  0  pada  sumbu,  maka  disimpulkan  tidak  terjadi heteroskedastisitas  pada  model  regresi.  Hasil  pengujian heteroskedastisitas disajikan dalam Gambar 2.
Gambar 2. Hasil Uji Scatterplot Sumber: diolah peneliti  (2024)
Berdasarkan Gambar 2, titik-titik  residual berada di atas sumbu Y, menyebar dan tidak membentuk pola gonal, maka dapat disimpulkan bahwa terhindar dari Heteroskedakstisitas.

## d. Uji Autokorelasi
Penyimpangan  autokorelasi  dalam  penelitian  ini  diuji  dengan  uji  Durbin- Watson (DW-test). Hasil regresi dengan level of signifikan 0,05 (  = 0,05) dengan
sejumlah variabel independen 5 dan banyak data (n  =  14).   Hipotesis yang diajukan:
Ho : tidak ada autokorelasi Ha : ada autokorelasi Pengambilan keputusan:
a) Jika d  lebih kecil  dari dL  atau lebih besar dari (4-dL) maka hipotesis nol ditolak, yang berarti terdapat autokorelasi.
b) Jika  d terletak antara DU dan (4-dU), maka hipotesis  nol  diterima, yang berarti tidak ada autokorelasi.
c) Jika d  terletak antara dL dan dU atau di antara (4-dU) dan (4-dL), maka tidak menghasilkan kesimpulan yang pasti.
Berikut ini disajikan hasil uji autokorelasi:
Tabel 4. Hasil Uji  Autokorelasi  dengan Uji  Durbin Watson
Model Summary b Model R R Square Adjusted  R Square Std. Error  of the Estimate Durbin- Watson 1 .617 a .381 .361 .13839 2.116 a. Predictors:  (Constant),  ROI,  EPS b. Dependent  Variable: DPR

## Sumber: diolah peneliti (2024)
Berdasarkan Tabel 4. dw sebesar 2,312; dL sebesar 1.4226, dU sebesar 1.6120 dan 4-dU sebesar 2.388. Dengan demikian DW berada diantara du < DW <  4-dU (1.6120 <2.116 <2.388), sehingga dapat disimpulkan terhindar dari autokorelasi.

## 3. Analisis Regresi Berganda
Pengujian koefisien  regresi  bertujuan untuk menguji  pengaruh antara variabel independen (X) dengan variabel dependen (Y) baik secara bersama-sama (dengan uji  F)  maupun  secara  individual  (dengan  uji  t)  serta  dengan  uji  koefisien determinasi. Dalam penelitian ini uji hipotesis yang digunakan meliputi; t-test dan uji koefisien determinasi (R²).
Pada penelitian ini  menggunakan analisis regresi  berganda dan diolah dengan program SPSS Versi 23.0. Adapun model yang digunakan adalah:
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + e Analisis regresi linear berganda dalam penelitian ini menggunakan program SPSS versi 23.0 dan dapat dilihat pada Tabel 5.
Tabel 5. Analisis Regresi Linear Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.033 .293 3.527  .005 ROI .404 .128 .400  3.156  .001 EPS .765 .149 .755  5.134  .000 a. Dependent  Variable:  DPR b. Predictors:  (Constant),  ROI, EPS Sumber: diolah peneliti (2024)
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data  seperti  terlihat  pada  Tabel  5.  diperoleh persamaan regresi berganda sebagai berikut:
Y = a + b 1 X 1 + e Y = 1,033 + 0,404 X1 + 0,765 X 2 + e
a. Konstanta sebesar 1,033 menunjukkan nilai konstan, di mana jika variabel ROI dan EPS nilainya konstan, maka dividend payout ratio adalah sebesar 1,033.
b. Koefisien  regresi  ROI  sebesar  0,404 menunjukkan bahwa variabel ROI  ( X 1 ) berpengaruh negatif terhadap harga saham (Y). Dengan kata lain, jika variabel ROI ditingkatkan sebesar satu satuan, maka dividend payout ratio akan turun sebesar 0,404 dengan anggapan variabel bebas lain besarnya konstan.
c. Koefisien  regresi  EPS  sebesar  0,765 menunjukkan bahwa variabel EPS  ( X 2 ) berpengaruh terhadap dividend payout ratio (Y). Dengan kata lain, jika variabel EPS  ditingkatkan sebesar  satu  satuan, maka harga  saham akan  meningkat sebesar 0,765 dengan anggapan variabel bebas lain besarnya konstan.
4. Pengujian Hipotesis
Untuk  mengetahui  sejauh  mana  tingkat  signifikansi  pengaruh  ROI  dan  EPS terhadap dividend payout ratio PT. Unilever Indonesia Tbk, maka akan dilakukan pengujian  statistik  terhadap  persamaan  garis  regresi  tersebut.  Pengujian dilakukan dengan uji F dan uji t.
a. Uji Simultan
Untuk melihat pengaruh ROI dan EPS secara simultan terhadap dividend payout ratio dapat dihitung dengan menggunakan F test. Berdasarkan hasil pengolahan dengan program SPSS 23.0, maka diperoleh hasil sebagai berikut:
Tabel 6. Hasil Uji Hipotesis secara Simultan (Uji F) ANOVA a Model Sum of Squares df  Mean Square F Sig. 1 Regression .318 2 0.159 8.368 .000 b Residual .211  11 .019 Total .214  13 a. Dependent  Variable:  DPR b. Predictors:  (Constant),  ROI, EPS
Sumber: diolah peneliti (2024)
Berdasarkan tabel di atas, F hitung sebesar 8,368 lebih besar dari F tabel (df = 14-2-1 =11) sebesar  3,98 p-value sebesar  0,000 lebih  kecil  dari  0,05. dengan demikian  dapat disimpulkan  bahwa secara simultan  variabel ROI  dan  EPS berpengaruh terhadap dividend payout ratio pada PT. Unilever Indonesia Tbk periode Tahun 2010-2023.
b. Uji Parsial (uji t)
Menurut  Ghozali  (2013:88) tujuan pengujian  ini  adalah  untuk  mengetahui seberapa jauh pengaruh variabel penjelasan (independen) secara individual dalam menjelaskan variasi variabel dependen. Pada dasarnya pengujian ini adalah untuk menentukan apakah masing-masing koefisien ini berbeda secara signifikan dari nol (0). Pengujian secara parsial variabel ROI dan EPS terhadap dividend  payout  ratio pada  PT.  Unilever  Indonesia  Tbk  periode  2010-2023
dilakukan sesuai dengan perencanaan uji hipotesis  yang telah dikemukakan pada bab sebelumnya. Kriteria pengujiannya adalah:
1) Bila -t tabel < -t hitung dan t hitung < t tabel , variabel bebas (independen) secara parsial tidak berpengaruh terhadap variabel dependen
2) Bila t hitung > t tabel dan -t hitung < -t tabel , variabel bebas (independen) secara parsial berpengaruh terhadap variabel dependen.
3) Berikut ini disajikan hasil perhitungan uji t dengan SPSS.
Tabel 7. Hasil Uji  Hipotesis  secara Parsial (Uji  t) Model Unstandardized  Coef f icients Standardized Coef f icients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.033 .293 3.527  .005 ROI .404 .128 .400  3.156  .001 EPS .765 .149 .755  5.134  .000 a. Dependent Variable: DPR b. Predictors: (Constant), ROI,  EPS Sumber: diolah peneliti (2024)

## 1) Variabel ROI
Berdasarkan tabel di atas, t hitung sebesar 3,156 lebih besar dari t tabel (df = 14-2 =12) sebesar 2,18 dengan p-value sebesar 0,001 lebih kecil  dari 0,05; dengan demikian  dapat disimpulkan  bahwa secara parsial variabel ROI berpengaruh terhadap Divident payout ratio .
2) Variabel EPS Berdasarkan tabel di atas, t hitung sebesar 5,134 lebih besar dari t tabel (df = 14-2 =12) sebesar 2,18 dengan p-value sebesar 0,000 lebih kecil  dari 0,05; dengan demikian  dapat disimpulkan  bahwa secara parsial  variabel EPS berpengaruh terhadap dividend payout ratio .
5. Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  adalah  alat  analisis  guna  mengetahui  seberapa  besar kontribusi  variabel  bebas  (X)  yaitu return  on  investment, dan earning  per  share berpengaruh terhadap variabel terikat (Y) yaitu dividend payout ratio dan sisanya dipengaruhi oleh faktor lain diluar model penelitian ini.
Tabel 8. Koefisien Determinasi ( 𝐑 𝟐 ) Model Summary b Model R R Square Adjusted  R Square Std. Error  of the Estimate Durbin- Watson 1 .617 a .381 .361 .13839 2.116 a. Predictors:  (Constant),  ROI,  EPS b. Dependent  Variable: DPR Sumber: diolah peneliti (2024)
Pada Tabel 8. diperoleh Adjusted R square sebesar 0,361 atau 36,1% yang berarti, variabel  independen  yaitu  ROI  dan  EPS  dapat  menjelaskan  variasi  variabel dependen dividend payout ratio sebesar  36,1% sedangkan sisanya sebesar  63.9% dijelaskan variabel lain yang tidak dimasukan dengan model penelitian ini.

## Pembahasan
1. Pengaruh Return on Investment (ROI) terhadap Dividend Payout Ratio
Hasil  penelitian  di  atas menerangkan bahwa dengan  bertambahnya return  on investment akan meningkatkan harga saham. Nilai signifikan  variabel return on investment adalah sebesar 0,001. Hal ini menunjukkan bahwa nilai signifikan uji t variabel return on investment lebih kecil dari 0,05. Hasil dari pengujian ini adalah return on investment berpengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio pada PT. Unilever Indonesia Tbk periode 2010-2023.
ROI  adalah  indikator  kinerja  keuangan  yang  menunjukkan  seberapa  efisien perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  bagi  perusahaan  dengan menggunakan aset yang mereka investasikan. Jika ROI tinggi, hal ini menandakan bahwa  perusahaan mampu  menghasilkan  keuntungan  yang  substansial  dari modal yang diinvestasikan. Dalam konteks Dividend Payout Ratio , ROI yang tinggi dapat  memberikan  kepercayaan kepada pemegang  saham bahwa perusahaan memiliki  kesehatan keuangan yang baik dan dapat membagikan dividen secara konsisten.  Sebaliknya,  jika  ROI  rendah,  perusahaan  mungkin  menghadapi tekanan untuk  mempertahankan atau meningkatkan DPR  karena keuntungan yang kurang memadai. Oleh karena itu, hubungan antara ROI dan DPR menjadi krusial  dalam  kebijakan dividen  perusahaan, di  mana ROI  yang  tinggi  dapat mendukung kebijakan pembagian dividen yang berkelanjutan dan menarik bagi investor.
Investor cenderung lebih tertarik pada perusahaan dengan ROI yang kuat karena ini dapat mengindikasikan potensi pengembalian yang lebih tinggi atas investasi mereka.
Penelitian ini bertentangan dengan hasil penelitian Murniwati Ndruru, Yuni Dwi Kartika Zagoto,  Torang  P.  Simanjutak, Hormaingat Damanik (2023) dan  Ami Kursiah Bahrun (2019) yang  menyatakan bahwa ROI     berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio .
2. Pengaruh Earning per Share (EPS) terhadap Dividend Payout Ratio
Hasil  uji  regresi  berganda  yang  menunjukan bahwa Earning  per  Share  (EPS ) memiliki  pengaruh terhadap Dividend Payout Ratio . Hasil uji hipotesis diperoleh nilai sig. 0,000. Nilai signifikan earning per share lebih besar dari signifikansi yang diharapkan (0,05) menunjukkan bahwa variabel earning  per share berpengaruh terhadap Dividend Payout Rati pada PT. Unilever Indonesia Tbk periode 2010-2023. Earnings Per Share (EPS) memainkan peran penting dalam menentukan Dividend Payout Ratio (DPR) PT.  Unilever. EPS  adalah indikator kinerja keuangan yang mencerminkan laba bersih per saham yang dimiliki  oleh para pemegang saham. Tingkat EPS yang tinggi dapat memberikan sinyal positif kepada investor bahwa perusahaan berhasil menghasilkan laba yang substansial. Dalam konteks  DPR, perusahaan  seperti  Unilever  cenderung  menggunakan  EPS  sebagai  dasar perhitungan dividen  yang  akan dibagikan kepada pemegang  saham. Jika  EPS meningkat, DPR dapat menjadi lebih besar, menunjukkan kebijakan dividen yang agresif. Namun, kebijakan ini juga harus sejalan dengan strategi perusahaan untuk pertumbuhan  dan  investasi  masa  depan.  Sebaliknya,  jika  EPS  menurun, perusahaan mungkin  perlu  mempertimbangkan kebijakan  dividen  yang  lebih konservatif untuk menjaga stabilitas keuangan. Oleh karena itu, hubungan antara EPS dan DPR di PT. Unilever memiliki dampak langsung pada kebijakan dividen perusahaan dan persepsi  investor  terhadap kesehatan  keuangan serta  kinerja perusahaan .
Penelitian  ini  bertentangan dengan hasil  penelitian  Ardika Yuantoro dan  Sari Andayani (2021) dan Stefan Yudhanto  dan Siti Aisjah  (2013) yang menyatakan bahwa EPS  berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio .
3. Pengaruh ROI dan EPS secara Simultan terhadap Dividend Payout Ratio Hasil  pengujian secara simultan dari  variabel ROI dan  EPS  terhadap Dividend Payout Ratio membuktikan bahwa kedua variabel tersebut berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio pada PT. Unilever Indonesia Tbk periode 2010-2023. Hal ini berarti dengan semakin baiknya rasio ROI dan EPS, maka secara bersama-sama akan berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio pada PT. Unilever Indonesia Tbk periode 2010-2023.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang telah dilakukan, menunjukkan bahwa secara simultan Return On Investment dan Earning per Share berpengaruh signifikan terhadap Investment tersebut  ditunjukkan  dengan  nilai  signifikan  uji  F  (uji simultan) sebesar 0,000, yang artinya lebih kecil dari tingkat signifikansi yaitu 0,05 atau 5%, sehingga dapat dikatakan bahwa secara simultan Return on Investment dan Earning per Share berpengaruh signifikan terhadap harga saham dengan nilai Adjusted R square sebesar 0,361  atau 36,1% yang berarti, variabel independen yaitu ROI dan EPS dapat menjelaskan variasi variabel dependen Dividend Payout Ratio sebesar 36,1% sedangkan sisanya sebesar 63.9% dijelaskan variabel lain yang tidak dimasukan dengan model penelitian ini.

## SIMPULAN
Penelitian ini membahas pengaruh Return on Investment (ROI), dan Earning Per Share (EPS) terhadap Dividend payout ratio pada PT. Unilever Indonesia Tbk periode 201o- 2023. Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan mengenai Return on Equity (ROE), dan Earning Per Share (EPS) PT.  Unilever Indonesia Tbk  periode  2010-2023, maka disimpulkan sebagai berikut:
1. Hasil pengujian hipotesis menyatakan bahwa Return on Investment (ROI) memiliki pengaruh signifikan terhadap Dividend payout ratio PT. Unilever Indonesia Tbk periode 2010-2023. Hal ini dibuktikan dengan nilai t hitung 3,156 lebih besar dari t tabel (df = 14-2 =12) sebesar 2,18 dengan p-value sebesar 0,001 lebih kecil dari 0,05; dengan demikian  dapat disimpulkan  bahwa secara parsial variabel ROI berpengaruh  terhadap Divident  payout  ratio .  Semakin  besar  ROI  akan mengakibatkan semakin tinggi pula Dividend payout ratio .
2. Hasil pengujian hipotesis menyatakan bahwa Earning Per Share (EPS) memiliki pengaruh signifikan terhadap Dividend payout ratio PT. Unilever Indonesia Tbk periode 2010-2023. Hal ini  dibuktikan dengan nilai t hitung sebesar 5,134 lebih besar dari t tabel (df = 14-2 =12) sebesar 2,18 dengan p-value sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05; dengan demikian dapat disimpulkan bahwa secara parsial variabel EPS berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Berarti setiap kenaikan nilai EPS akan berdampak kepada kenaikan Dividend payout ratio .
3. Hasil pengujian hipotesis  menyatakan bahwa Return on Investment (ROI), dan Earning  Per  Share (EPS)  secara bersama-  sama  (simultan)  memiliki  pengaruh signifikan  terhadap Dividend  payout  ratio pada  PT.  Unilever  Indonesia  Tbk periode 2010-2023. Berarti semakin tinggi nilai ROI, dan EPS maka akan semakin tinggi pula Dividend payout ratio . Sebaliknya, semakin rendah nilai ROI, dan EPS
akan berakibat Dividend payout ratio menjadi rendah. Secara simultan, ROI, dan EPS mempengaruhi Dividend payout ratio sebesar 0,361 atau 36,1%.

## DAFTAR PUSTAKA
Adi Purnomo ,  R.  (2017).  Analisis  Statistik  Ekonomi  dan  Bisnis  Bersama  SPSS. Ponorogo: CV. Wade Group.
Adi,  Surya  Hendrata. (2018). Pengaruh Dividend Yield  Terhadap Return  Saham Serta Mediasi Price Earning Ratio Dan Dividend Payout Ratio Pada Pengaruh Earning Per  Share  Terhadap  Return  Saham.  Skripsi.  Fakultas  Ekonomi,  Manajemen, Universitas Sanata Dharma, Yogyakarta.
Agus, Sartono. (2015). Manajemen Keuangan: Teori  dan  Aplikasi.  Edisi  Keempat. Yogyakarta: BPFE.
Ami Kursiah Bahrun (2019). Pengaruh Return On Investment Terhadap Dividend Payout Ratio  Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal AMI.
Ardika Yuantoro dan Sari  Andayani (2021). Pengaruh EPS, ROE,  DER Terhadap Harga Saham Dengan DPR Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Riset Terapan Akuntansi, Vol. 5 No. 2 2021
Atmaja , Lukas Setia. (2008). Teori dan Praktek Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Penerbit ANDI.
Bambang Riyanto . (2010). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan, ed. 4, Yogyakarta: BPFE.
Dheri Febiyani Lestari (2022) . Pengaruh Earning Per Share (Eps), Price Earning Ratio (Per)  Price  to  Book  Value  (Pbv)  Dan  Net  Profit  Margin  (Npm)Terhadap Deviden Payout Ratio (Dpr) . JEKP (Jurnal Ekonomi  dan Keuangan Publik) Vol. 9, No. 1, Juni 2022: 1 – 11
Fahmi , Irham, ( 2013) . Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.
__________, ( 2014) . Analisis Laporan Keuangan.Cetakan Ke-2. Bandung: Alfabeta.
Ghozali , Imam. ( 2013) . Aplikasi Analisis Multivariat dengan Program IBM SPSS. Edisi 7. Semarang: Penerbit Universitas Diponegoro.
Hanafi , Mamduh  M. ( 2016) . Analisis  Laporan Keuangan. Yogyakarta: UPP  STIM. YKPN.
Handayani, D. B.  (2010). Mempengaruhi Dividen Payout  Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Universitas Diponegoro.
Haryatih. (2015). “Pengaruh Growth, Cash Position, Liquidity, Solvability dan Profitability terhadap Dividend Payout Ratio”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan.No. 2. Hlm. 141 - 160.
I Made Sudana ( 2015 ). Teori dan Praktik Manajemen Keuangan Perusahaan. Edisi 2. Jakarta:Erlangga.
Janie ,  Dyah Nirmala Arum. (2012). Statistik  Deskriptif  &  regresi  Linier  Berganda dengan SPSS. Semarang: Semarang University Press.
Kasmir . ( 2010 ). Pengantar Manajemen Keuangan. Jakarta: Kencana. Prenada Media Group.
______, ( 2012 ), Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada.
______, ( 2018) . Analisis Laporan Keuangan. Depok: PT. Raja Grafindo Persada
Machali , Imam. ( 2015) . Statistik Itu Mudah: Menggunakan SPSS Sebagai. Alat Bantu Statistik. Yogyakarta: Lembaga Ladang Kata.
Munawir , (2010). “Analisis Laporan Keuangan”. Yogyakarta: UPP AMK YKPN.
Murniwati Ndruru, Yuni Dwi Kartika Zagoto, Torang P. Simanjutak, Hormaingat Damanik (2023). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Kebijakan Dividen (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode  2018-  2020  Sektor  Makanan  dan  Minuman).JURNAL  NERACA AGUNG, Vol. 13, No. 1 (2023) Maret : 56 - 67
Priyatno, Duwi . (2013). Analisis Korelasi, Regresi,  dan Multivariate Dengan SPSS. Yogyakarta : Gava Media.
Safina Syabani Aisyah (2012). Pengaruh Earning Per Share, Debt To  Equity Ratio,
Return  On  Investment,  Price  Book  Value,  Dan  Total  Assets  Turn  Over Terhadap  Kebijakan  Dividen  (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar di  BEI).  Jurnal Ilmiah. Fakultas Ekonomi  dan Bisnis,  Universitas Brawijaya
Stefan Yudhanto   dan Siti Aisjah   (2013). Pengaruh Net Profit Margin, Return On Asset,  Return On  Equity,  Earning  Per  Share Terhadap Kebijakan Dividen (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Ilmiah. Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Brawijaya.
Sriwati, Linda,   (2013) Analisis Pengaruh Profitabilitas, Investment Opportunity Set , Dan  Likuiditas  Terhadap  Kebijakan  Dividen  Tunai.  Digital  Library  UIN Sunan Gunung Djati Bandung
Sumariyati, Sri.  (2012). Analisis Pengaruh Return  on  Investment (ROI), Cash Ratio (CR), Debt  to  Equity  Ratio (DER),  dan  Earning  Per  Share  (EPS)  terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan yang terdaftar di BEI periode 2006-2008. Universitas Gunadarma. Skripsi Akuntansi.
Sutrisno  (2017). Manajemen Keuangan Teori  Konsep  dan  Aplikasi.  Yogyakarta : Ekonisisa.
______, ( 2008 ).  Manajemen  Keuangan:  Teori,  Konsep  dan  Aplikasi  Edisi  1.

## Yogyakarta: Ekonisia
Syamsuddin , L. (2009). Manajemen Keuangan Perusahaan. Edisi Baru.Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Tandelilin , Eduardus. ( 2010) . Portofolio  dan Investasi: Teori  dan Aplikasi.  Edisi  1. Yogyakarta: Kanisius.
Yasin, A. A., Chabachib, M., & Haryanto, M. (2013). Analisis Pengaruh Debt to Equity Ratio , Return On Asset , dan Current Ratio (Studi pada Industri Manufaktur di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2010-2012). Jurnal Bisnis  Strategi , 22 (2), 128-144.