## PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO, RETURN ON
ASSET, RETURN ON EQUITY TERHADAP HARGA SAHAM PADA INDEKS LQ 45 DI BEI PERIODE 2010-2014
Oleh Adriana Kundiman Alumni STIE Totalwin Semarang

## Lukmanul Hakim
Dosen STIE Totalwin Semarang

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  current  ratio,debt  to  equity ratio, return on asset dan return on equity terhadap harga saham pada perusahaan LQ45 yang  terdaftar    di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2010-2014.  Penelitian  ini  dibuat  karena masih  ada  terdapat  perbedaan  hasil  penelitian  antara  penelitian  satu  dengan  penelitian lainnya,  dan  agar  dapat  di  pergunakan  untuk  memprediksi  fluktuasi  harga  saham. Penelitian ini menggunakan alat analisis statistik regresi linear berganda untuk menguji hipotesisnya. Variabel yang di gunakan dalam penelitian ini adalah current ratio, debt to equity ratio, return on asset dan return on equity terhadap harga saham. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang berupa catatan serta laporan yang diambil dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD).
Kata Kunci : Current ratio, Debt to equity ratio, Return on asset, Return on  Equity dan Harga Saham.

## PENDAHULUAN
Suatu  perusahaan  tentunya  selalu  memiliki  tujuan  didalamnya.  Tujuan-tujuan yang  ingin  dicapai  oleh  suatu  perusahaan  tentunya  tidak  hanya  satu  saja,  melainkan banyak  hal,  tetapi  ada  satu  tujuan  yang  ditekankan  perusahaan.  Salah  satu  contoh tujuan  yang  biasanya  diinginkan  oleh  perusahaan  adalah  memaksimalkan  tingkat pengembalian. Tujuan perusahaan yang seperti ini juga yang biasanya diinginkan para investor  untuk  berinvestasi  pada  suatu  perusahaan.  Dalam  hal  ini  pasar  modal tentunya  memiliki  pengaruh  yang  cukup  besar  terhadap  perusahaan,  sebab  pasar modal merupakan sarana untuk memperoleh dana yang bersumber dari masyarakat ke berbagai sektor yang melaksanakan investasi.
Horigan  (  dalam  Sari,  2012)  menyatakan  bahwa  rasio  keuangan  berguna  untuk memprediksi kesulitan keuangan perusahaan, hasil operasi, kondisi perusahaan saat ini dan  pada  masa  mendatang,  serta  sebagai  pedoman  bagi  investor  mengenai  kinerja masa lalu dan masa yang akan mendatang.
Harga saham adalah harga suatu saham pada pasar  yang sedang berlangsung di bursa  efek.Pemegang  saham  akan  menerima  pengembalian  atas  modalnya  berupa dividen dan Capital gain. (Sunariyah, 2006). Tingginya harga saham akan mengurangi kemampuan  para  investor  untuk  membeli  harga  saham  tersebut.  Hukum  permintaan dan penawaran kembali berlaku dan sebagai konsekuensinya harga saham yang tinggi tersebut  akan  menurun  sampai  tercipta  posisi  keseimbangan  yang  baru (Ewijaya,1999).
Indeks  LQ45 sebagai  salah satu  indikator indeks  saham  di  BEI dapat  dijadikan acuan  sebagai  bahan  untuk  menilai  kinerja  perdagangan  saham.  Indeks  ini  hanya terdiri  dari  45  saham  yang    telah  terpilih  setelah  melalui  beberapa  kriteria  pemilihan sehingga akan terdiri dari saham – saham dengan likuiditas tinggi (Rinati, 2008). Oleh karena itu perlu mengkaji pengaruh CR, DER, ROA dan ROE terhadap harga saham di perusahaan yang tercantum dalam indeks LQ 45 yang terdaftar di BEI.
Tujuan perusahaan untuk memaksimalkan nilai perusahaan dapat dicapai dengan melaksanakan  fungsi-fungsi  manajemen.  Salah  satu  keputusan  yang  harus  diambil untuk  memaksimalkan  nilai  perusahaan  adalah  keputusan  pendanaan,  dimana perusahaan  akan  menentukan  struktur  modal  yang  terbaik  untuk  mencapai  tujuan perusahaan. Besarnya pengunaan dana eksternal maupun internal akan mempengaruhi nilai perusahaan. Hal ini sesuai dengan hasil penelitian yang menunjukan bahwa DER berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  perusahaan.  Hal  ini  berarti  bahwa kenaikan  nilai  DER  dapat  meningkatkan  harga  saham  perusahaan  secara  signifikan. Penelitian  ini  bertolak  belakang  dengan  penelitian  Dwiatma  Patriawan  (2009)  yang meneliti  24  perusahaan Wholesale  and  Retail  Trade yang  terdaftar  di  BEI.  Hasil penelitian ini menunjukan DER tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Pada  saat  permintaan  saham  meningkat,  maka  harga  saham  tersebut  akan cenderung  meningkatkan.  Sebaliknya,  pada  saat  banyak  orang  menjual  saham,  maka harga  saham  tersebut  cenderung  akan  mengalami  penurunan  (Pakarti  dan  Anoraga, 2001 ). Secara teori apabila tingkat rasio keuangan tertentu mengalami kenaikan maka dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  kinerja  perusahaan  tersebut  optimal.  Sehingga apabila  kinerja  perusahaan  tersebut  dinilai  positif,  seharusnya  investor  berani menginvestasikan  dananya  untuk  perusahaan  tersebut,  dan  jika  banyak  investor
cenderung  ingin  membeli  saham  perusahaan  tersebut  maka  harga  saham  perusahaan tersebut akan mengalami tren yang meningkat.
Investasi dilakukan dengan tujuan untuk memperoleh keuntungan sesuai dengan yang  di  harapkan. Oleh  karena itu, sebelum melakukan keputusan investasi,  investor perlu melihat dan menganalisa laporan keuangan perusahaan yang bersangkutan. Pada prinsipnya,  semakin  baik  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan,  maka  akan meningkatkan pula harga saham. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh rasio keuangan yang di wakili oleh Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return  On  Asset (ROA),  dan Return  On  Equity (ROE)  dan  terhadap  harga  saham, yang  menjadi  perbedaan  penelitian  ini  dengan  penelitian  sebelumnya  adalah  pada objek penelitian, periode penelitian dan rasio keuangan yang digunakan. Objek dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  indeks  LQ45yang  terdaftar  di  BEI  dengan  periode penelitian  selama  4  tahun  (2010-2014),  dan  rasio  keuangan  yang  digunakan  terdiri dari  : current  rati  (CR),  debt  to  equity  ratio  (DER),  return  on  asset  (ROA),  dan return on equity (ROE).

## PAPARAN TEORITIS

## Teori Asimetri Informasi
Konsep  Signaling  dan  asimetri  informasi  berkaitan  erat.  Teori  asimetri mengatakan bahwa pihak-pihak  yang berkaitan  dengan perusahaan tidak mempunyai informasi  yang  sama  mengenai  prospek  dan  resiko  perusahaan.  Pihak  tertentu mempunyai  informasi  yang  lebih  baik  dibandingkan  pihak  lainnya.Manajer  biasanya mempunyai  informasi  yang  lebih  baik  dari  pihak  luar  (misalkan  investor).Karena  itu bisa  dikatakan  terjadi  asimetri  informasi  antara  manajer  dengan  investor.  Investor yang merasa mempunyai informasi yang lebih sedikit akan berusaha menginterprestasikan  perilaku  manajer.  Dengan  kata  lain  perilaku  manajer  termasuk dalam  hal  menentukan  struktur  modal,  bisa  dianggap  sebagai  signal  oleh  pihak  luar (Investor).  Menurut  Myer  dan  Majluf  (1977),  ada  asimetri  informasi  antara  manajer dengan  pihak  luar.Manajer  mempunyai  informasi  yang  lebih  lengkap  mengenai kondisi  perusahaan  dibandingkan  dengan  pihak  luar.  Pada  saat  lembaga  perantara yang  bertugas  mengefektifkan  aliran  dana  dari  pihak  surplus  dana  ke  pihak  defisit dana.

## Teori Signaling
Ross (1977) mengembangkan model dimana struktur modal (penggunaan utang) merupakan signal yang disampaikan oleh manajer ke pasar. Jika manajer mempunyai kenyakinan  bahwa  prospek  perusahaan  baik,  dan  karenanya  ingin  agar  harga  saham meningkat,  akan  dikomunikasikan  hal  tersebut  ke  Investor.  Salah  satu  cara  yang paling  sederhana  adalah  mengatakannya  secara  langsung  “perusahaan  kami mempunyai  prospek  yang  baik”.  Manajer  bisa  menggunakan  utang  sebagai  signal yang  lebih  dipercaya  ( credible ).  Jika  utang  meningkat  maka  kemungkinan  bangkrut akan  semakin  meningkat.  Jika  perusahaan  mengalami  kebangkrutan  maka  manajer akan “terhukum” seperti reputasi hancur dan tidak dipercaya menjadi manajer. Karena itu  perusahaan  yang  meningkatkan  utang  bisa  dipandang  sebagai  perusahaan  yang yakin  dengan  prospek  perusahaan  di  masa  mendatang.Karena  cukup  yakin,  maka manajer  perusahaan  tersebut  berani  menggunakan  utang  yang  lebih  besar.  Investor diharapkan  akan  menangkap  signal  tersebut,  signal  bahwa  perusahaan  mempunyai prospek yang baik. Dengan demikian utang merupakan tanda atau signal positif.Suatu pasar modal dikatakan likuid  jika penjual dapat  menjual  dan pembeli  dapat  membeli surat-surat  berharga  dengan  cepat.Pasar  modal  dikatakan  efisien  jika  dari  surat-surat berharga mencerminkan nilai dari perusahaan secara akurat. Jika pasar modal efisien, harga dari surat berharga juga mencerminkan penilaian dari investor terhadap prospek laba dimasa mendatang serta kualitas dari manajemennya (Eduardus Tandelin, 2001).

## Harga Saham
Saham  adalah  surat  berharga  yang  dikeluarkan  oleh  sebuah  perusahaan  yang berbentuk perseroan terbatas atau yang biasa disebut emiten (Sjahrial, 2009). Menurut Suhartono dan Qudsi (2009), saham adalah tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau  badan  usaha  dalam  suatu  perusahaan  atau  perseroan  terbatas.Dengan menyertakan  modal  tersebut,  maka  pihak  tersebut  memiliki  klaim  atas  pendapatan perusahaan,  klaim  atas  asset  perusahaan,  dan  berhak  hadir  dalam  Rapat  Umum Pemegang Saham (RUPS). Pada sisi yang lain, saham merupakan instrument investasi yang  banyak  dipilih  para  investor  karena  saham  mampu  memberikan  tingkat keuntungan  yang  menarik  (Martalena  dan  Maya,  2011).  Besar  kecilnya  keuntungan yang dibagikan tergantung pada jumlah saham yang dimiliki dalam perusahaan. Harga saham  adalah  nilai  saham  yang  ditentukan  oleh  kekuatan  penawaran  jual  beli  saham
pada  mekanisme  pasar  tertentu  dan  merupakan  harga  jual  dari  investor  yang  satu  ke investor  lainnya  (Darmadji  dan  Fakhruddin  ,2006).  Nilai  perusahaan  dapat digambarkan  dengan  adanya  perkembangan  harga  saham  perusahaan  di  pasar modal.Semakin tinggi harga saham suatu perusahaan, maka semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut.
Menurut  Suad  Husnan  dan  Enny  Pudjiastuti  (2004)  saham  atau  sekuritas merupakan  secarik  kertas  yang  menunjukkan  hak  pemilik  kertas  tersebut  untuk memperoleh  bagian  dari  prospek  atau  kekayaan  perusahaan  yang  menerbitkan sekuritas tersebut dan berbagai kondisi untuk melaksanakan hak tersebut.
Rasio Likuiditas (Liquidity Ratio)
Rasio  lancar (Current  ratio) adalah  ukuran  yang  umum  yang  digunakan  atas solvensi  jangka  pendek,  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  memenuhi  kebutuhan utang  ketika  ketika  jatuh  tempo.  (Weston,  2008).  Rasio  yang  menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi atau membayar kewajiban atau utang lancar (utang  jangka  pendek)  dengan  aktiva  lancar  tanpa  memperhitungkan  nilai  sediaan (Kasmir,2010).
Semakin tinggi rasio ini, semakin besar kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban jangka pendek.Artinya, setiap saat perusahaan memiliki kemampuan untuk melunasi  kewajiban-kewajiban  jangka  pendeknya.Tetapi  rasio  lancar  yang  terlalu tinggi  juga  menunjukkan  manajemen  yang  buruk  atas  sumber  likuiditas.Kelebihan dalam  aktiva  lancar  seharusnya  digunakan  untuk  membayar  dividen,  membayar hutang jangka panjang atau untuk investasi yang bisa menghasilkan tingkat kembalian lebih (Darsono dan Ashari, 2005).

## Rasio Solvabilitas
Rasio  utang  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  perbandingan antara  total  utang  dan  total  aktiva.  Dengan  kata  lain,  rasio  utang  mengukur  seberapa besar  aktiva  perusahaan  dibiayai  oleh  utang.  Kasmir  (2010)  mendefinisikan debt  to equity ratio sebagai “ukuran yang dipakai untuk menganalisis laporan keuangan untuk memperlihatkan besarnya jaminan yang tersedia untuk kreditor.
Rasio  ini  berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan  kreditor dengan  pemilik  perusahaan,  dan  setiap  rupiah  modal  sendiri  yang  dijadikan  untuk jaminan  utang.  Semakin  tinggi  rasio,  semakin  rendah  pendanaan  perusahaan  yang
disediakan  oleh  pemegang  saham.  Dari  perspektif  kemampuan  membayar  jangka panjang,  semakin  rendah  rasio  akan  semakin  baik  kemampuan  perusahaan  dalam membayar kewajiban jangka panjang (Darsono dan Ashari, 2005).
Rasio Profitabilitas
Return  On  Asset (ROA)  atau  pengembalian  Asset,  bahwa  dibeberapa  referensi lainnya  rasio  ini  juga  ditulis  dengan  Rasio Return  On  Investment (ROI)  Rasio  ini melihat  sejauh  mana  investasi  yang  telah  ditanamkan  mampu  memberikan pengembalian  keuntungan  sesuai  dengan  yang  diharapkandan  investasi  tersebut sebenarnya  sama  dengan  asset  perusahaan  yang  ditanamkan  atau  ditempatkan. (Munawir,  2010). Rasio  return  on  equity (ROE)  atau  laba  atas equity .  Rasio  ini mengkaji sejauh mana suatu perusahaan mempergunakkan sumber daya yang dimiliki untuk mampu memberikan laba atas equitas. (Kasmir, 2010).
Dengan mengetahui rasio ini, kita dapat menilai apakah perusahaan efisien dalam memanfaatkan  aktivanya  dalam  kegiatan  operasional  perusahaan.Karena  semakin besar  rasio  ini,  maka  semakin  baik  kemajuan  perusahaan  untuk  mendapatkan  laba yang  tinggi.Dan  sebaliknya,  apabila  nilai  rasio  semakin  rendah,  maka  perusahaan dianggap kurang efisien dalam memanfaatkan aktiva dalam operasionalnya.(Syamsuddin, 2009).
Rasio  ini  tidak  menggambarkan  besarnya  persentase  keuntungan  bersih  yang diperoleh  perusahaan  untuk  setiap  penjualan  karena  adanya  unsur  pendapatan  dan biaya operasional. Semakin besar rasio ini, maka dianggap semakin baik kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba yang tinggi (Darsono dan Ashari, 2005).

## Kerangka Pemikiran Teoritis
H1: Current Ratio diduga berpengaruh secara signifikan terhadap Harga Saham.

## CR(X1)
DER (X2) ROA (X3) ROE (X4) Harga Saham (Y)
H2: Debt  To  Equity  Ratio (DER)  diduga  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap Harga Saham.
H3: Return On Asset diduga berpengaruh secara signifikan terhadap Harga Saham.
H4: Return On Equity diduga berpengaruh secara signifikan terhadap Harga Saham.
H5: Current Ratio, Debt To Equity Ratio , Return On Asset, Return On Equity diduga berpengaruh secara signifikan terhadap Harga Saham.

## METODE PENELITIAN

## Populasi Dan Sampel
Menurut  Ferdinand  (2006  dalam  Pratiwi,  2012),  Populasi  adalah  gabungan  dari seluruh elemen yang berbentuk peristiwa, hal, atau orang yang memiliki karakteristik serupa  yang  menjadi  pusat  perhatian  peneliti,  karena  itu  dipandang  sebagai  sebuah semesta  penelitian.Adapun  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan yang  bergerak  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI).
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  yang  terdaftar  dalam golongan LQ 45 pada Bursa Efek Indonesia.
Sampel  adalah  sub  kelompok  atau  sebagian  dari  populasi  (Sekaran,  2006). pengambilan sampel menggunakan teknik Non Probability Sampling dengan metode Purposive  Sampling (pengambilan  disengaja  berdasarkan  kriteria  tertentu).  Kriteria dalam hal ini yaitu:
1. Perusahaan yang mampu konsisten berada dalam golongan LQ 45 selama 5 tahun terakhir
2. Perusahaan  yang  terdaftar  sebagai  perusahaan  LQ45  dalam  empat  tahun  secara berturut-turut
3. Jumlah  Aset  dinilai  sedang  yaitu  berada  di  kisaran  10  –  100  Triliun  pada  tahun terakhir.
4. Perusahaan  yang  memiliki  data  yang    lengkap  selama  periode  penelitian  untuk factor-faktor  yang  teliti,  yaitu Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio,  Return  On Asset, dan Return On Equity.

## ANALISIS DATA

## Uji  Asumsi Klasik Pengujian Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  data residual  mempunyai  distribusi  normal  atau  tidak.Model  regresi  yang  baik  adalah mempunyai  distribusi  data  normal  atau  mendekati  normal.  Uji  ini  dilakukan  dengan cara  melihat  penyebaran  data  (titik)  pada  sumbu  diagonal  atau  grafik.  Jika  garis menyebar  di  sekitar  garis  diagonal  dan  mengikuti  garis  tersebut  maka  model  regresi memenuhi  asumsi normalitas .Apabilah  data  menyebar  jauh  dari  garis  diagonal  dan atau tidak mengikuti arah garis diagonal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas.  Uji  normalitas  adalah  dengan  cara  digunakan  untuk  mendeteksi  apakah residual  terdistribusi  normal  atau  tidak  adalah  dengan  analisis  grafik histogram dan grafik normal probability plot secara statistic dengan onesample Kolmogorov-sminov test (1 sample-K-S).
Berdasarkan  tabel  4.3  hasil  pengujian  normalitas  residual  menunjukan  sudah berdistribusi  normal,  yang  ditunjukan  nilai  siknifikansi  pengujian Kolmogorov- smirnov tersebut  lebih  besar  dari  0,05.  Hal  ini  berarti  data  residual  terdistribusi normal.
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardiz ed Residual N 39 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 549.7227772 1 Most Extreme Differences Absolute .162 Positive .162 Negative -.092 Kolmogorov-Smirnov Z 1.013 Asymp. Sig. (2-tailed) .256 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

## Uji Multikolinearitas
Berdasarkan  hasil  pada  tabel  4.4  dapat  dijelaskan  bahwa  nilai tolerance  current ratio 0,766 debt  to  equity ratio 0,253 return  on  asset 0,110 return  on equity 0,120 yang mana nilai tolerance tersebut diatas 0,10. Hal ini berarti tidak ada korelasi antar variabel  independen.  Hasil  perhitungan variance  inflation  factor (VIF) current  ratio 1,306, debt to equity ratio 3,951, return on asset 9,068, return on equity 8,342 juga menunjukan hal yang sama, dengan variable independen yang memiliki VIF di bawah dari  10.  Jadi  dapat  di  simpulkan  bahwa  menurut  pengujian  pertama,  dikatakan  tidak terjadi multikolinearitas antar variabel.  Pengujian multikolinearitas dapat dilihat dari tabel 4.4 berikut ini:

## Uji Heteroskedastisitas
Uji Heteroskedastisitas  dalam penelitian ini dengan melihat grafik pl ot antara nilai predeksi  variabel  terikat  (dependen  )  yaitu  ZPRED  dengan  residual  SRESID.  Salah satu cara untuk mendeteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot antara SRESID dan ZPRED dimana sumbu Y adalah Y yang telah diprediksi, dan sumbu X adalah residual ( Y prediksi- Y sesungguhnya) yang telah di- studentized (Imam Ghozali, 2001).
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 1010.639  378.104 2.673 .011 CR 50.127 80.958 .097 .619 .540 .766  1.306 DER 145.355  171.739 .230 .846 .403 .253  3.951 ROA 173.568 67.665 1.055 2.565 .015 .110  9.068 ROE -101.056 38.399 -1.038 -2.632 .013 .120  8.342 a. Dependent Variable: HARGA SAHAM
Dari  tabel  diatas  dilihat  dan  diperolah  bahwa  scatterplot  membentuk  titik-titik yang secara acak serta tersebar baik diatas maupun dibawah angka 0 pada sumbuh Y. Hal ini dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi, sehingga  model  regresi  layak  dipakai  untuk  memprediksi  harga  saham  berdasarkan variabel independen curren ratio, debt to equity ratio, return on asset, dan return on equity.

## Uji Autolorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  mengetahui  apaka  terjadi  korelasi  antara anggota  serangkaian  data  penelitian  yang  di  urutkan  menurut  waktu  (time series).Untuk  mendeteksi  terjadinya  autokorelasi  dalam  penelitian  ini  digunakan  uji durbin-watson  dengan  melihat  korelasinya.Uji  durbin-watson  dihitung  berdasarkan jumlah selisih kuadrat nilai taksiran factor gangguan yang berurutan. Dari hasil SPSS uji autokorelasi dapat dilihat pada tabel berikut ini :
Berdasarkan  hasil  uji  autokorelasi  diatas  diperoleh  nilai  durbin-watson  adalah sebesar 1,371 yang berada diantara 1,08 sampai dengan 1,66 sehingga dapat dikatakan tampa kesimpulan bahwa nilai tersebut tidak ada masalah autokorelasi.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis  regresi  dilakukan  untuk  mengetahui  bagaimana  variabel  dependen  dapat diprediksi  melalui  variabel    independen.  Analisis  regresi  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  analisis  regresi  linier  berganda  untuk  meramalkan  bagaimana
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .605 a .366 .291 581.16048 1.371 a. Predictors: (Constant), ROE, DER, CR, ROA b. Dependent Variable: HARGA SAHAM Durbin-Watson Kesimpulan Kurang dari 8,1 1,08-1,66 1,66-2,34 2,34-2,92
Lebih dari 2,92
Ada autokorelasi Tanpa kesimpulan Tidak ada autokorelasi Tanpa kesimpulan
Ada autokorelasi
keadaan  (naik  atau  turunnya)  variabel  dependen,  bila  dua  atau  lebih  variabel independen  sebagai  faktor  prediktor  manipulasi  (sugiyono,  2008).  Dari  hasil  SPSS analisis regresi linier berganda dapat dilihat pada gambar dibawah ini :
Berdasarkan tabel 4.8 dapat dilihat bahwa dari keempat variabel independen yang telah  dimasukan  ke  dalam  model  regresi.Variabel current  ratio tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham.  Hal  tersebut  dapat  dilihat  dari  probabilitas signifikansi sebesar 0,540 diatas 0,05. Variabel debt to equity ratio tidak berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham.  Hal  tersebut  dapat  dilihat  dari  profitabilitas signifikansi  sebesar  0,403  diatas  0,05.  Variabel return  on  asset berpengaruh  positif signifikan  terhadap  harga  saham.  Hal  tersebut  dapat  dilihat  dari  profitabilitas signifikansi  sebesar  0,015  dibawah  0,05.  Variabel return  on  equity berpengaruh positif    signifikan  terhadap  terhadap  harga  saham.  Hal  tersebut  dapat  dilihat  dari profitabilitas signifikansi sebesar 0,013 dibawah 0,05.

## Uji Kelayakan Model
Uji F digunakan untuk mengetahui apakah permodelan yang dibangun memenuhi kriteria  fit  atau  tidak  layak/fit.  Model  regresi  dikatakan  layak  apabila  nilai  F  hit  >  F tab atau nilai Sig <5%, (Ferdinand,2013).
Untuk menganalisi besarnya pengaruh current ratio,debt to equity ratio, return on asset, dan return  on  equity terhadap  harga  saham,  maka  dilakukan  uji  F  dan  uji Determinasi  (R2).  Uji  F    dilakukan  untuk  menguji  apakah  secara  simultan  variabel current  ratio (X1), debt  to  equity  ratio (X2), return  on  asset (X3),  dan return  on equity (X4), berpengaruh terhadap harga saham. Jika nilai F < tingkat signifikansi (α) atau  F  hit  >  F  tab  maka  Ha  diterima  dan  Ho  ditolak.  Analisis  data  yang  telah dilakukan dengan bantuan program SPSS 21 yang tampak pada tabel 4.6 diperoleh F =4.907dengan  p=  0,003.  Pada  tingkat  siknifikansi  α=  5%  ;  maka  F  hit  tersebut signifikan (tidak dapat diabaikan ). Karena p=0,003 < 0,05.
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 6629978.582 4 1657494.646 4.907 .003 b Residual 11483415.008 34 337747.500 Total 18113393.590 38 a. Dependent Variable: HARGA SAHAM b. Predictors: (Constant), ROE, DER, CR, ROA
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  tersebut  maka  dapat  disimpulkan  bahwa current ratio, debt to equity ratio, return on asset dan return on requity bersama-sama (simultan) berpengaruh terhadap harga saham.
Pengujian Signifikan Parameter Individual (uji t)
Hasil olahan data SPSS pada tabel 4.9 memperlihatkan t tabel yang dilihat pada tabel t α= 0,05 dengan Df (n-k-1)= 34 maka nilai t tabel diperoleh sebesar 1.69092. Jika t hitung < t tabel maka dapat disimpulkan bahwa H0 diterima sebaliknya jika t hitung > t tabel maka H0 ditolak,  dengan  kata  lain  terdapat  pengaruh  variabel  independen  dengan  dependen yakni harga saham.

## Hasil pengujian hipotesis 1
Hipotesis  ini  bertujuan  untuk  menguji current  ratio terhadap  harga  saham.  Hasil pengujian  menunjukan  bahwa  thitung=0,619  dan  nilai  sig  atau  probabilitas  sebesar =0,540.  Dengan  memperhatikan  syarat  :  thitung  (0,619)  <  ttabel  (1.69092)  dan  nilai sig  atau  profitabilitas  (0,540)  >  α  (0,05).  Maka  hasil  untuk  pengujian  hipotesis pertama  adalah  H0  diterima  dan  H1  ditolak.  Dengan  demikian, current  ratio tidak berpengaruh positif  signifikan terhadap harga saham.

## Hasil pengujian hipotesis 2
Hipotesis ini bertujuan untuk menguji debt to equity ratio terhadap harga saham. Hasil pengujian  menunjukan  bahwa  thitung=0,  846  dan  nilai  sig  atau  probabilitas  sebesar =0, 403. Dengan memperhatikan syarat : thitung (0,846) < ttabel  (1.69092) dan nilai sig  atau  profitabilitas  (0,403)  >  α  (0,05).  Maka  hasil  untuk  pengujian  hipotesis pertama  adalah  H0  diterima  dan  H1  ditolak.  Dengan  demikian, debt  to  equity  ratio tidak berpengaruh positif  signifikan terhadap harga saham.
Hasil pengujian hipotesis 3
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1010.639 378.104 2.673 .011 CR 50.127 80.958 .097 .619 .540 DER 145.355 171.739 .230 .846 .403 ROA 173.568 67.665 1.055 2.565 .015 ROE -101.056 38.399 -1.038 -2.632 .013 a.  Dependent Variable: HARGA SAHAM
Hipotesis  ini  bertujuan  untuk  menguji return  on  asset terhadap  harga  saham.  Hasil pengujian  menunjukan  bahwa  thitung  =  2,565  dan  nilai  sig  atau  probabilitas  sebesar =0,015. Dengan memperhatikan syarat : t hitung (2,565) > t tabel (1.69092) dan nilai sig  atau  profitabilitas  (0,015)  >  α  (0,05).  Maka  hasil  untuk  pengujian  hipotesis pertama  adalah  H0  ditolak  dan  H1  diterima.  Dengan  demikian, return  on  asset berpengaruh positif  signifikan terhadap harga saham.

## Hasil pengujian hipotesis 4
Hipotesis  ini  bertujuan  untuk  menguji return  on  equity terhadap  harga  saham.  Hasil pengujian  menunjukan  bahwa  thitung=-2,632  dan  nilai  sig  atau  probabilitas  sebesar =0, 013. Dengan memperhatikan syarat : thitung (2,632) > ttabel  (1.69092) dan nilai sig  atau  profitabilitas  (0,013)  >  α  (0,05).  Maka  hasil  untuk  pengujian  hipotesis pertama  adalah  H0  ditolak  dan  H1  diterima.  Dengan  demikian, return  on  asset berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Koefisien Determinasi (R2)
Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui tingkat presentase kemampuan variabel independen  dalam  menerangkan  variabel  dapendennya.  Nilai  dari  koefisien determinasi  ini  dapat  dilihat Adjusted  R  Square .  Berdasarkan  data  yang  diolah menggunakan SPSS diperoleh hasil sebagai berikut :
Berdasarkan tabel  4.10 diperoleh nilai  koefisien  determinasi  ( Adjusted  R  Square ) sebesar  0,291,  hal  ini  berarti current  ratio,debt  to  equity  ratio,  return  on  asset dan return  on  equity mempunyai  29,1%  secara  bersama-sama  untuk  dapat  menjelaskan atau menerangkan variabel  harga saham.  Sedangkan sisanya  (100  –  29,1% = 70,9%) dijelaskan variabel lain yang mempengaruhi harga saham.

## PEMBAHASAN
Berdasar  hasil  penelitian  beserta  pengolahannya  yang  bersumber  dari  laporan keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan Annual Report pada tahun
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .605 a .366 .291 581.16048 1.371 a. Predictors: (Constant), ROE, DER, CR, ROA b. Dependent Variable: HARGA SAHAM
2010-2014,  maka  akan  diuraikan  hasil  penelitian  sesuai  dengan  permasalahan  yang diajukan.  Dalam  pengujian  secara  persial  variabel current  ratio dan debt  to  equity ratio tidakberpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Sedangkan return  on  asset dan return  on  equity berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham.
Pembahasan masing-masing dalam pengujian secara persial adalah sebagai berikut:
Pengaruh Current Ratio Terhadap Harga Saham
Hasil  pengujian  untuk  variabel current  ratio menunjukan  bahwa current  ratio tidak berpengaruh  signifikan terhadap harga saham. Nilai CR yang tinggi belum tentu baik  ditinjau  dari  segi  profitabilitasnya.  Sawir  (2005:9)  menyatakan  bahwa  CR  yang rendah akan berakibat pada menurunnya harga pasar saham perusahaan bersangkutan, namun  CR  terlalu  tinggi  belum  tentu  baik  karena  pada  kondisi  tertentu  hal  tersebut menunjukkan banyak dana perusahaan yang menganggur (aktivitas sedikit) yang pada akhirnya  dapat  mengurangi  kemampuan  laba  perusahaan.  Senada  dengan  Sawir, Prastowo  (1995)  mengungkapkan  CR  yang  tinggi  dapat  disebabkan  adanya  piutang yang  tidak  tertagih  dan  persediaan  yang  belum  terjual,  yang  tentunya  tidak  dapat digunakan  secara  cepat  untuk  membayar  utang  lancarnya.Dari  argumentasi  di  atas, disimpulkan  CR  berpengaruh  negatif  terhadap  hargasaham.Hal    ini  didukung  oleh bukti  empiris  yang  dilakukan  oleh  Sulaiman  dan  Handi  (2008)  serta  Hernendiastoro (2005) yang menunjukkan CR berpengaruh negatif terhadap harga saham .
Tingkat current  ratio yang  tinggi  cenderung  mendorong  perusahaan  untuk meningkatkan  laporan  keuangan  pada  perusahaan  LQ45.  Salah  satunya  dengan perbaikan  tata  kelola  perusahaan  atau  harga  saham.  Oleh  karena  itu,  dapat disimpulkan bahwa semakin tinggi tingkat current ratio perusahaan akan mendorong peningkatan kualitas harga saham. Sebaliknya, semakin rendah  tingkat current ratio perusahaan akan cenderung menurunkan kualitas harga saham.
Pengaruh Current Ratio Terhadap Harga Saham
Hasil  pengujian  untuk  variabel current  ratio menunjukan  bahwa current  ratio tidak berpengaruh  signifikan terhadap harga saham. Nilai CR yang tinggi belum tentu baik  ditinjau  dari  segi  profitabilitasnya.  Sawir  (2005:9)  menyatakan  bahwa  CR  yang rendah akan berakibat pada menurunnya harga pasar saham perusahaan bersangkutan, namun  CR  terlalu  tinggi  belum  tentu  baik  karena  pada  kondisi  tertentu  hal  tersebut menunjukkan banyak dana perusahaan yang menganggur (aktivitas sedikit) yang pada
akhirnya  dapat  mengurangi  kemampuan  laba  perusahaan.  Senada  dengan  Sawir, Prastowo  (1995)  mengungkapkan  CR  yang  tinggi  dapat  disebabkan  adanya  piutang yang  tidak  tertagih  dan  persediaan  yang  belum  terjual,  yang  tentunya  tidak  dapat digunakan  secara  cepat  untuk  membayar  utang  lancarnya.Dari  argumentasi  di  atas, disimpulkan  CR  berpengaruh  negatif  terhadap  hargasaham.Hal    ini  didukung  oleh bukti  empiris  yang  dilakukan  oleh  Sulaiman  dan  Handi  (2008)  serta  Hernendiastoro (2005) yang menunjukkan CR berpengaruh negatif terhadap harga saham .
Tingkat current  ratio yang  tinggi  cenderung  mendorong  perusahaan  untuk meningkatkan  laporan  keuangan  pada  perusahaan  LQ45.  Salah  satunya  dengan perbaikan  tata  kelola  perusahaan  atau  harga  saham.  Oleh  karena  itu,  dapat disimpulkan bahwa semakin tinggi tingkat current ratio perusahaan akan mendorong peningkatan kualitas harga saham. Sebaliknya, semakin rendah  tingkat current ratio perusahaan akan cenderung menurunkan kualitas harga saham.
Pengaruh Return On Asset Terhadap Harga Saham
Berdasar  hipotesis  tersebut,  menunjukan  bahwa return  on  asset (ROA) berpengaruh positif secara signifikan terhadap harga saham. Return  On  Asset  (ROA) yaitu    rasio    yang    menggambarkan    kemampuan    perusahaan    untuk    menghasilkan keuntungan  dari  setiap  satu  rupiah  asset  menilai  apakah  perusahaan  ini  efisien dalam  memanfaatkan  aktivanya  dalam  kegiatan  operasional  perusahaan. Saat  laba sebelum  bunga  dan  pajak  naik   dan  total  aktiva  turun maka  ROA  akan  naik, semakin  besar  ROA  semakin  besar  tingkat keuntungan  yang  dicapai  perusahaan. Ini    menunjukkan    bahwa  manajemen    dapat  menggunakan  total  aktiva  perusahaan dengan  baik  (aktiva    lancar    dan    aktiva    tetap)    dan    pada    akhirnya    akan meningkatkan  harga  saham  perusahaan  sehingga  menarik  banyak investor untuk menanamkan modalnya di perusahaan. Rasio ini juga memberikan ukuran yang lebih baik  atas  profitabilitas  perusahaan  karena    menunjukkan    efektifitas    manajemen dalam    menggunakan  aktiva    untuk    memperoleh    pendapatan  .  Hasil    penelitian  ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  Darsono  &  Ashari (2005).
Pengaruh Return On Equity Terhadap Harga Saham
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis,  menunjukan  bahwa  variabel return  on equity berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham. Return on equity (ROE) merupakan  rasio  keuangan  yang  banyak  digunakan  untuk  mengukur  kinerja
perusahaan, khususnya menyangkut profitabilitas perusahaan. Return on equity (ROE) untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  atas  modalnya sendiri.  Menurut  Harahap  (2001)  dalam  Rinati  (2008)  ROE  digunakan  untuk mengukur  besarnya  pengembalian  terhadap  investasi  para  pemegang  saham.  Angka tersebut  menunjukkan  seberapa  baik  manajemen  memanfaatkan  investasi  para pemegang saham. ROE diukur dalam satuan persen. Tingkat ROE memiliki hubungan yang  positif  dengan  harga  saham,  sehingga  semakin  besar  ROE  semakin  besar  pula harga  pasar,  karena  besarnya  ROE  memberikan  indikasi  bahwa  pengembalian  yang akan  diterima  investor  akan  tinggi  sehingga  investor  akan  tertarik  untuk  membeli saham tersebut, dan hal itu menyebabkan harga pasar saham cenderung naik.

## KESIMPULAN
Dari hasil analisis data, pengujian hipotesis dan pembahasan, maka dapat ditarik kesimpulan dari penelitian ini sebagai berikut :
1. Variabel current  ratio (CR)  berpengaruh  positif  secara  signifikan  terhadap  harga saham. Semakin tinggi tingkat current ratio perusahaan, maka semakin baik harga saham.
2. Variabel Debt  To  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh  positif  secara  signifikan terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Dharmastuti  (2004)  dalam  Patriawan  (2004)  yang  menyatakan bahwa DER berpengaruh positif terhadap harga saham.
3. Variabel Return  On  Asset berpengaruh  positif  secara  signifikan  terhadap  harga saham.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  peneilitan  yang  dilakukan  oleh  oleh Darsono  &  Ashari  (2005)  yang  menyatakan  bahwa  ROA  berpengaruh  positif terhadap harga saham.
4. Variabel Return  On  Equity tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  harga saham.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Dharmastuti  (2004)  dalam  Patriawan  (2011)  yang  menyatakan  bahwa  ROE  tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.

## Saran
Saran yang dapat penulis berikan adalah sebagai berikut :
1. Bagi perusahaan :
a. Perusahaan  harus  lebih  meningkatkan  Return  On  Equity  sehingga  dapat meningkatkan harga saham.
b. Penambahan kualitas perusahaan sebagai upaya peningkatan harga saham.
2. Bagi pemerintah :
Pemerintah  yang  terkait  harus  lebih  memperhatikan  kembali  regulasi  yang terdapat  di  BEI  supaya  dapat  meningkat  laporan  keuangan  perusahaan  LQ45 yang sudah tidak listing kembali.
3. Bagi penelitian :
Peneliti  selanjutnya  dapat  menambah  variabel,  serta  memperluas  kembali kasus  dan  tahun  penelitian.serta  memperluaskan  sampel  perusahaan  sehingga data yang diperoleh semaakin banyak dengan variasi data yang besar.

## DAFTAR PUSTAKA
Aang,  R.  (1997). Buku  Pintar  Pasar  Modal  Indonesia (pertama  ed.).  Jakarta: Mediasoft Indonesia.
Amaliah Itabillah, 2012. Pengaruh Current Ratio ( CR), Quick Ratio ( QR), Net Profit Margin  ( NPM), Return  On  Asset  ( ROA), Earning  Per  Share  ( EPS), Return On Equity ( ROE), Debt to Equity Ratio ( DER) Dan Price Book Value ( PBV) Terhadap Harga Saham Perusahaan Property Dan Real Estate Yang Terdaftar
Di BEI. Jurnal Akuntansi dan Keuangan , Vol. 3 No.1 http://jurnal.umrah.ac.id/wp-content/uploads/2013/08 diakses 21 April 2015 Anoraga.P, dan Pakarrti. P. (2003). Pengantar Pasar Modal. Jakarta: Rineka cipta. Darmadji,  Tjiptono  dan  Hendy  M.Fakhrudin.  (2006). Pasar  Modal  di  Indonesia Pendekatan Tanya Jawab . Jakarta: Salemba Empat
Darmadji, dan Fakshruddin. (2009). Pasar Modal Indonesia (3 ed.). Jakarta: Salemba Empat.
Darsono,  Ashari.  2005.  Pedoman  Praktis  memahami  laporan  keuangan. Andi:Yogyakarta
Ewijaya,  1999. Analisi  Pengaruh  Pemecahan  Saham  Terhadap  Perubahan  Harga Saham. Penerbit: Jurnal  Riset  Akuntansi  Indonesia.  Vol  2,  No  1 ,  http://e- journal.uajy.ac.id/3491/6/5EA15585 diakses 30 Juli 2015
Fred,  Weston,  J.  dan  Thomas  E.  Copeland.  1999. Manajemen  Keuangan .  Edisi  8.
Jakarta: Bina Rupa Aksara.
Ghozali,  I.  (2005). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS. Semarang: Universitas Diponegoro.
Hanafi, Mamduh M. 2008. Manajemen Keuangan . Edisi 1. Yogyakarta: BPFE.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  2007. Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan .  Jakarta:  PT Raja Grasindo Persada.
Husnan, Suad dan Enny Pudjiastuti. 1998. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas . Edisi 2. Yogyakarta: UPP AMP YKPN
Husnan  S.  Dan  Pujiastuti,  2006.  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan,  Edisi  Ke  lima UPP STIM YKPN, Yogyakarta.
Martalena  dan  Melinda  (2011).  Dalam  puspita  sari  (2011).  Pengantar  pesan  modal. Edisi 1. Andi Yogyakarta.
Jogiyanto. 2003. Analisis Sekuritas dan Analisis Portofolio . Yogyakarta :PT. BPFE.
.Kasmir,  2010. Pengantar  Manajemen  Keuangan. Edisi  pertama.Catatan  ke-2. Kencana, Jakarta
M. Fuad, dkk. 2006. Pengantar Bisnis . Jakarta: Erlangga
Nurmalasari,  Indah.  (2008).  Analisis  Pengaruh  Rasio  Profitabilitas  Terhadap  Harga Saham Emitem LQ45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2005- 2008. Jurnal Ekonomi dan Manajemen. Universitas Gunadarma.
Pakarti  dan  Anoraga  (2001)  dalam  Rinati,  Ina.  (2008). Pengaruh  Net  Profit  Margin (NPM),  Return  On  Assets  (ROA)  danReturn  On  Equity  (ROE)  terhadap Harga Saham pad Perusahaan yangTercantum Indeks LQ45 . Jurnal Ekonomi dan Manajemen. Universitas Gunadarma.
Patriawan, Dwiatma, 2009 . Analisis Pengaruh Earning Per Share (EPS), Return On Equity (ROE), Dan Debt To Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Wholesale  and  Retail  Trade Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  Tahun  2006  –  2008.  Eprint.undip.ac.id/28968  diakses  21 april 2015.
Ross,  Stephen  A  and  et  al.  2008.  Modern  Financial  Management.  Eight  Edition,
McGraw-Hill Irwin
Sunariyah.  2004. Pengantar  Pengetahuan  Pasar  Modal .  Yogyakarta:  UPP  AMP YKPN.
Sugiyono,  2007. Metode  Penelitian  dan  Bisnis  (Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif  ) . Penerbit: Alfabeta, Bandung.
Sekaran,  Uma  2006.  Metodologi  Penelitian  untuk  Bisnis,  Edisi  4,  Buku  1,Jakarta: Salemba Empat.
.Sugiyono.  (2008). Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R&D. Yogyakarta: CV.Alfabeta.
Suad  Husnan,.  2001.  Dasar-Dasar  Teori  Portofolio  Dan  Analisis  Sekuritas. Yogyakarta : AMP YPKN.
Sjahrial, Dermawan. (2009). Pengantar Manajemen Keuangan . Edisi Ketiga. Jakarta :
Mitra Wacana Media.
Suhartono  dan  Qudsi  Fadlillah.  (2009). Portofolio  Investasi  dan  Bursa  Efek Pendekatan Teori dan Praktek . Edisi ke-1. Yogyakarta : YKPN.
Sugiyono. 2013. Metode Peneitian Bisnis. Alfa Beta; Bandung Tandelilin, Eduardus. 2001. Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi . Yogyakarta: Kanisius
Tandelilin, Eduardus, 2010, Portofolio dan Investasi teori dan aplikasi , Edisi Pertama. KANISIUS; Yogyakarta
Tandelilin,  E.  (2010). Portofolio  dan  Investasi  teori  dan  aplikasi,  . Yogyakarta: Kanisius.