## JURNAL AKUNTANSI
Vol. 18 No.1  April 2024 : 32 - 71 Doi: https://doi.org/10.25170/jara.v18i1.4626

## PERAN DIVERSITAS DEWAN DIREKSI MELALUI PERTUMBUHAN DAN REPUTASI DALAM MENCIPTAKAN NILAI PERUSAHAAN

## DIVERSITY IN BOARD OF DIRECTORS' ROLE IN CREATING FIRM VALUE THROUGH GROWTH AND REPUTATION
Robert Jao *
Ana Mardiana †
Anthony Holly ‡

## ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh diversitas dewan direksi (gender  dan  latar  belakang  pendidikan)  terhadap  pertumbuhan  dan  reputasi perusahaan,  menganalisis  pengaruh  diversitas  dewan  direksi  (gender  dan  latar belakang pendidikan), pertumbuhan perusahaan, dan reputasi perusahaan terhadap nilai perusahaan, serta menganalisis pengaruh diversitas dewan direksi (gender dan latar  belakang  pendidikan)  terhadap  nilai  perusahaan  yang  dimediasi  oleh pertumbuhan  dan  reputasi  perusahaan.  Penelitian  ini  menggunakan  metode purposive  sampling dalam  pemilihan  sampel  dan  menggunakan  data  sekunder, yaitu annual report perusahaan yang dipublikasikan oleh perusahaan manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  tahun  2017-2020  dan  indeks Corporate  Image  Index  (CII).    Metode  yang  dipakai  ialah  analisis  jalur  serta  uji sobel  untuk  pengujian  hipotesis  mediasi.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa diversitas  gender  berpengaruh  positif  signifikan  pada  pertumbuhan  dan  nilai perusahaan  dan  berpengaruh  positif  tidak  signifikan  pada  reputasi  perusahaan. Diversitas  latar  belakang  pendidikan  berpengaruh  positif,  tetapi  tidak  signifikan pada  pertumbuhan  perusahaan,  berpengaruh  positif  signifikan  pada  reputasi perusahaan,  serta  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  pada  nilai  perusahaan. Pertumbuhan  dan  reputasi  berpengaruh  positif  signifikan  pada  nilai  perusahaan. Penelitian  ini  juga  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  memediasi  pengaruh diversitas  gender  terhadap  nilai  perusahaan,  tetapi  tidak  memediasi  pengaruh diversitas latar belakang pendidikan terhadap nilai perusahaan. Terakhir, reputasi tidak  memediasi  pengaruh  diversitas  gender  terhadap  nilai  perusahaan,  tetapi memediasi  pengaruh  diversitas  latar  belakang  pendidikan  terhadap  nilai perusahaan.  Implikasi  penelitian  ini  diharapkan  dapat  membantu  investor  dalam mempertimbangkan beberapa hal sebelum berinvestasi di suatu perusahaan lewat
* .. Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Atma Jaya, Makassar, Indonesia, jaorobert1808@gmail.com
† .. Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Atma Jaya, Makassar, Indonesia, ana.mardiana1902@gmail.com
‡ .. Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Atma Jaya, Makassar, Indonesia, shencuen90@gmail.com
Penulis Korespondensi: Ana Mardiana
Sitasi:  Jao,  R.,  Mardiana,  A.  &  Holly,  A.  (2024).  Peran  Diversitas  Dewan  Direksi  Melalui Pertumbuhan dan Reputasi dalam Menciptakan Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi, 19 (1),.
Artikel masuk: 30 Juli 2023; Artikel diterima: 1 Maret 2024
analisis  informasi  keuangan  dan  nonkeuangan,  serta  dari  internal  dan  eksternal perusahaan.
Kata  Kunci :  Diversitas  Dewan  Direksi,  Pertumbuhan  Perusahaan,  Reputasi Perusahaan, Nilai Perusahaan

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  is  to  analyze  the  effect  of  board  of  director  diversity (gender  and  educational  background)  on  corporate  growth  and  reputation,  the effect  of  board  of  director  diversity  (gender  and  educational  background), corporate  growth,  and  reputation  on  corporate  value,  and  analyze  the  effect  of diversity  board  of  directors  (gender  and  educational  background)  on  corporate value mediated by corporate growth and reputation. This study uses a purposive sampling  method  in  sample  selection.  It  uses  secondary  data,  namely  the corporate's  annual  reports  published  by  manufacturing  companies  listed  on  the Indonesia Stock Exchange during 2018-2020 and the Corporate Image Index (CII) . The analytical  method  is  path  analysis,  and  the  Sobel  test  is  used  for  mediation hypothesis  testing.  The  test  results  show  that  gender  diversity  has  a  significant positive effect on corporate growth and value and an insignificant positive effect on corporate  reputation.  Educational  background  diversity  has  an  insignificant positive  effect  on  corporate  growth,  a  significant  positive  effect  on  corporate reputation,  and  an  insignificant  negative  effect  on  corporate  value.  Corporate growth and reputation have a significant positive effect on corporate value. This study also indicates that growth mediates the effect of gender diversity on corporate value, but the effect of educational background diversity on corporate value shows otherwise.  Finally,  reputation  does  not  mediate  the  effect  of  gender  diversity  on corporate  value.  However,  it  mediates  the  effect  of  educational  background diversity on corporate value. The implications of this research are expected to help investors consider several things before investing in a company through analysis of financial and non-financial information and internal and external sources.
Keywords:  Board  of  Director  Diversity,  Corporate  Growth,  Corporate’s Reputation, firm value

## 1. PENDAHULUAN
Setiap perusahaan yang didirikan memiliki tujuan tertentu yang ingin dicapai. Salah satunya  adalah  memaksimalkan  nilai  perusahaan  yang  tercermin  pada  harga sahamnya.  Untuk  mencapai  hal  tersebut,  perusahaan  dituntut  untuk  mampu menghasilkan keuntungan yang maksimal  agar dapat menarik perhatian investor. Kamaliah (2020) juga menyatakan bahwa tujuan perusahaan adalah meningkatkan kemakmuran pemegang saham ( shareholder) . Salah satu cara untuk mengukurnya adalah melalui nilai perusahaan. Oleh karena itu, kebijakan-kebijakan yang diambil
oleh  manajemen  perusahaan  harus  berorientasi  memaksimalkan  nilai  perusahaan (Brigham & Houston, 2010).
Tim  manajemen  puncak  perusahaan,  yaitu  dewan  direksi,  bertugas  untuk memaksimalkan  nilai  perusahaan.  Menurut  Hartmann  dan  Carmenate  (2020), dewan  direksi  memainkan  peran  penting  karena  mereka  bertanggung  jawab mengelola harapan pemangku kepentingan dan memastikan organisasi bertanggung jawab secara sosial sekaligus menghasilkan kesuksesan ekonomi/keuangan
Menurut teori ketergantungan sumber daya, dewan yang beragam memiliki kemampuan  penasihat  dan  pemantauan  yang  unggul,  sehingga  memberikan kontribusi dalam meningkatkan nilai perusahaan (Aggarwal et al., 2019). Namun, dalam  Aggarwal  et  al.  (2019)  justru  menemukan  diversitas  dewan  berpengaruh negatif signifikan pada nilai perusahaan untuk perusahaan yang berafiliasi. Afiliasi kelompok bisnis merusak efek nilai perusahaan yang positif dari diversitas dewan yang mengikuti teori ketergantungan sumber daya. Selain itu, Saputra (2019) juga menemukan bahwa diversitas gender pada dewan direksi tidak berpengaruh pada nilai  perusahaan,  sedangkan  diversitas  latar  belakang  pendidikan  berpengaruh negatif pada nilai perusahaan.
Kedua  hasil  penelitian  tersebut  menunjukkan  diversitas  berpengaruh negatif pada nilai perusahaan. Sementara itu, menurut teori ketergantungan sumber daya,  pengalaman  serta  hubungan  dewan  direksi  dapat  memenuhi  kebutuhan sumber daya yang bervariasi (Daromes & Jao, 2020). Pihak eksternal terdiri atas orang-orang yang beragam, sehingga kebutuhannya beragam. Untuk menjawab hal tersebut, perusahaan membutuhkan sumber daya yang bervariasi. Saat kebutuhan pihak  eksternal  terpenuhi,  mereka  akan  menaruh  kepercayaan  pada  perusahaan sehingga mendorong naiknya nilai perusahaan.
Diversitas  dewan  juga  dapat  membawa  biaya  potensial,  seperti  konflik interpersonal  dan  masalah  komunikasi,  serta  perubahan  strategis  karena  adanya perbedaan di antara anggota dewan (Veltrop et al., 2015). Namun, diversitas juga diyakini  dapat  membawa  keuntungan,  seperti  perspektif  yang  lebih  luas  dalam pengambilan  keputusan,  pemahaman  mengenai  lingkungan  bisnis  yang  beragam, inovasi  dan  kreativitas  yang  lebih  tinggi,  dan  pemasaran  yang  sukses  untuk
berbagai jenis pelanggan (Miller & Triana, 2009; Saputra, 2019). Adapun diversitas pada penelitian ini dilihat dari diversitas gender dan latar belakang pendidikan.
Diversitas  gender  menyediakan  karakteristik  yang  beragam  sehingga  dapat memengaruhi kinerja perusahaan (Saputra,2019). Tingginya inovasi yang dimiliki perusahaan dengan diversitas gender dapat membantu memecahkan masalah yang berujung  pada  meningkatnya  kinerja  perusahaan.  Scholtz  dan  Kieviet  (2017) mendapati  adanya  hubungan  positif  antara  diversitas  gender  dan  kinerja perusahaan.  Namun,  Endraswati  (2018)  dan  Tarigan  et  al.  (2019)  menemukan bahwa  diversitas  gender  pada  dewan  direksi  berpengaruh  negatif  pada  kinerja perusahaan.
Diversitas  pendidikan  pada  dewan  dapat  memengaruhi  keputusan  strategis perusahaan  (Dedunu  &  Anuradha,  2020).  Dengan  beragamnya  latar  belakang pendidikan  dewan  direksi,  keterampilan  serta  kompetensinya  juga  beragam, akibatnya  kemampuan  pemecahan  masalah  akan  semakin  kreatif  dan  inovatif. Perusahaan dapat memanfaatkan hal tersebut untuk menembus pangsa pasar baru dan meningkatkan penjualannya. Seally dan Doherty (2012) dan Endraswati (2018) menemukan bahwa latar belakang pendidikan memiliki pengaruh positif terhadap kinerja perusahaan.  Bertentangan dengan Tarigan et  al.  (2019) yang menemukan bahwa  heterogenitas  pendidikan  memberikan  dampak  negatif  terhadap  kinerja keuangan.
Pertumbuhan perusahaan dapat ditunjukkan melalui peningkatan penjualan, laba,  dan  aset  (Saeed  et  al.,  2014).  Perusahaan  dengan  pertumbuhan  yang  tinggi akan  menghasilkan  arus  kas  dan  kapitalisasi  pasar  yang  tinggi  pada  masa  depan yang  akan  menarik  investor  untuk  berinvestasi  (Ramdhonah  et  al.,  2019). Pertumbuhan  juga  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  menggunakan  segala sumber  dayanya  untuk  menghasilkan  laba  dan  mencerminkan  perkembangan perusahaan  ke  depan  serta  menandakan  adanya  kenaikan  laba  yang  akan menghasilkan return yang  tinggi.  Dhani  dan  Utama  (2017),  Rahayu  (2019),  dan Ramdhonah  et  al.  (2019)  membuktikan  bahwa  pertumbuhan  memiliki  pengaruh yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  menyiratkan  bahwa  perusahaan  harus mempertimbangkan profitabilitas jangka pendek dan jangka panjang.
Diversitas pada dewan direksi juga mampu menarik perhatian pihak eksternal lewat  reputasi  perusahaan.  Diversitas  gender  dapat  meningkatkan  reputasi perusahaan  melalui  kegiatan  membangun  reputasi,  seperti  filantropi  dan penjangkauan  masyarakat  (Fombrun,  2004).  Reputasi  perusahaan  juga  dapat ditingkatkan melalui kinerja dewan direksi karena adanya diversitas latar belakang pendidikan yang mampu memenuhi kebutuhan pihak eksternal yang beragam. Hal ini karena dewan direksi yang beragam memiliki kompetensi hingga koneksi yang beragam  untuk  memenuhi  kebutuhan  tersebut.  Hartmann  dan  Carmenate  (2020) menemukan bahwa diversitas latar belakang pendidikan berpengaruh positif pada reputasi perusahaan.
Mardiana  et  al.  (2021)  menyatakan  bahwa  reputasi  sangat  penting  karena merupakan  potensi  dalam  menciptakan  nilai  strategis  perusahaan.  Reputasi mencerminkan  apa  yang  dapat  dikerjakan  dan  dihasilkan  dewan  direksi  dengan kompetensi  yang  berbeda  serta  bagaimana  perusahaan  berhasil  menggunakan sumber  dayanya  sehingga  dapat  menguasai  pasar.  Hal  ini  menandakan  bahwa perusahaan  mempunyai  aktivitas,  pencapaian,  dan  prospek  yang  baik  sehingga risiko investasinya rendah (Jao et al., 2020a).
Homogenitas  tim  manajemen  puncak  perusahaan  diyakini  menghasilkan perspektif  yang  sempit,  sedangkan  diversitas  dianggap  dapat  menghasilkan pemahaman  yang  lebih  baik  tentang  lingkungan  dan  akibatnya  menghasilkan keputusan  yang  lebih  cerdik  (Wang  &  Clift,  2009).  Diversitas  juga  mampu membantu  memecahkan  masalah  lebih  cepat  karena  pendapat  yang  diberikan berasal dari berbagai sudut pandang. Oleh karena itu, diversitas seharusnya mampu membawa  pengaruh  positif  ke  pertumbuhan  dan  reputasi  perusahaan  yang kemudian akan meningkatkan nilai perusahaan.
Penelitian ini mengacu pada penelitian Aggarwal et al. (2019) yang meneliti hubungan  antara  diversitas  dewan  dan  nilai  perusahaan.  Dalam  penelitian  ini, terdapat  beberapa  perbedaan  dengan  penelitian  sebelumnya.  Pertama,  menurut Kilic (2016), diversitas biasanya mengikuti dua perbedaan umum, yaitu diversitas yang dapat  diamati (demografis), seperti jenis kelamin, ras, dan etnis, serta yang tidak  dapat  diamati  (kognitif),  seperti  pendidikan,  keahlian,  kompetensi,  dan karakteristik kepribadian. Penelitian ini menggunakan diversitas gender dan latar

## DALAM MENCIPTAKAN NILAI PERUSAHAAN [ROBERT JAO, ANA MARDIANA, ANTHONY HOLLY]
belakang pendidikan sebagai  representasi dari diversitas demografis dan  kognitif untuk  meneliti  diversitas  pada  dewan  direksi.  Kedua,  peneliti  menambahkan pertumbuhan dan reputasi perusahaan sebagai variabel intervening untuk  melihat bagaimana  diversitas  dewan  direksi  akan  memengaruhi  internal  dan  eksternal perusahaan dalam meningkatkan nilai perusahaan.
Penelitian ini penting dilakukan sebab dewan direksi memegang peranan vital yang mengharuskan perusahaan menyusun direksinya dengan baik. Dewan direksi yang  beragam  dapat  menjadi  sumber  daya  bagi  perusahaan  untuk  meningkatkan performanya.  Pertumbuhan  dan  reputasi  perusahaan  sebagai  variabel intervening meningkatkan  kepercayaan  investor  karena  pertumbuhan  akan  menghasilkan return yang  tinggi  dan  reputasi  menandakan  bahwa  risiko  investasinya  rendah. Melalui return yang tinggi  dan risiko  investasi  yang rendah, diharapkan investor semakin  tertarik  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan  sehingga  menaikkan  nilai perusahaan lewat harga saham yang meningkat.

## 2. TINJAUAN LITERATUR DAN HIPOTESIS

## Teori Ketergantungan Sumber Daya
Teori  ketergantungan  sumber  daya yang  dikemukakan  oleh  Pfeffer  dan  Salancik (1978)  menekankan  saling  ketergantungan  antara  perusahaan  dan  lingkungan eksternalnya untuk dapat bertahan hidup. Saling ketergantungan antara perusahaan dan  lingkungan  dapat  memberikan  efek  berbahaya  pada  kelangsungan  hidup perusahaan  (Justin  &  Hadiprajitno,  2019).  Dewan  direksi  mampu  mengurangi ketergantungan  tersebut  lewat  keterampilan  dan  kemampuan  mereka  untuk memenuhi kebutuhan perusahaan. Adanya diversitas pada dewan direksi dianggap semakin mampu mengurangi ketergantungan tersebut.

## Teori Sinyal
Teori  sinyal  berawal  dari  tulisan  Akerlof  (1970)  yang  memperkenalkan  istilah asimetri informasi. Dalam perusahaan, pihak internal memiliki informasi yang lebih dari  pihak  eksternal,  sehingga  perusahaan  perlu  membagikan  informasi  tersebut. Asimetri  informasi  dapat  menyebabkan  penilaian  pihak  eksternal  perusahaan menjadi tidak objektif. Untuk menghindari hal tersebut, teori sinyal menyarankan
penggunaan  isyarat-sinyal  baik  dari  penjual  maupun  konsumen  masa  lalu  (atau keduanya) yang dapat diberikan kepada konsumen potensial untuk menilai kualitas produk yang tidak dapat diamati (Hossain et al., 2018)

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakan proyeksi dari harga saham perusahaan. Saham dengan harga  yang  tinggi  membuat firm  value juga  tinggi,  sehingga  meningkatkan kepercayaan investor bukan hanya pada kinerja perusahaan yang sekarang, tetapi juga pada prospek dan laba perusahaan pada masa depan (Handayani et al., 2020). Chabachib  et  al.  (2019)  mendefinisikan  nilai  perusahaan  adalah  harga  yang disetujui calon pembeli untuk dibayar ketika perusahaan dijual. Hal ini juga berarti bahwa  nilai  perusahaan  merupakan  nilai  yang  menggambarkan  seberapa  layak perusahaan itu dinilai oleh pihak eksternalnya.

## Reputasi Perusahaan
Perusahaan  melihat  reputasi  sebagai  salah  satu  aset  tidak  berwujud  yang  paling berharga, tetapi rentan (Baruah & Panda, 2020). Reputasi bukan hanya merupakan daya  tarik,  tetapi  juga    label  yang  membedakan  perusahaan  yang  satu  dan  yang lainnya.  Pihak  eksternal  tentu  merasa  lebih  aman  menanamkan  modalnya  atau bekerja  sama  dengan  perusahaan  yang  bereputasi  atau  yang  memiliki  label  yang baik. Hal ini karena reputasi perusahaan bukanlah hal yang mudah dibangun dan terkadang dampaknya tidak secara langsung terlihat serta tidak mudah untuk dinilai.

## Pertumbuhan Perusahaan
Pertumbuhan  yang  stabil  memungkinkan  perusahaan  memperluas  bisnisnya  dan membawa perusahaan ke tingkat yang lebih tinggi dan membedakannya dari para pesaing.  Pertumbuhan  juga  menandakan  keberhasilan  perusahaan  dalam menggunakan  sumber  dayanya  untuk  meningkatkan  penjualan  dari  tahun sebelumnya. Pertumbuhan perusahaan dapat dicapai melalui proses bertahap dari perluasan  perusahaan,  pengembangan  produk,  peningkatan  penjualan,  laba,  dan aset perusahaan (Vijayakumar & Devi, 2011).

## Diversitas Dewan Direksi

## Diversitas Gender
Diversitas gender pada dewan direksi berarti proporsi antara direksi pria dan wanita setara. Perusahaan membutuhkan direksi pria dan wanita agar mereka dapat saling melengkapi  karena  adanya  perbedaaan  karakteristik.  Sejumlah  penelitian menunjukkan  bahwa  wanita  lebih  menghindari  risiko  ( risk  averse )  dibandingkan pria  (Kritanti,  2012).  Keberadaan  direksi  pria  dan  wanita  menandakan  bahwa keputusan  untuk  mengambil  risiko  atau  tidak  diambil  melalui  pertimbangan  dari berbagai sudut pandang. Di sinilah peran direksi pria yang dianggap lebih berani mengambil risiko dipadukan dengan peran direksi wanita yang dianggap cenderung menghindari risiko.

## Diversitas Latar Belakang Pendidikan
Dewan direksi yang terdiri atas orang-orang yang berasal dari berbagai jenis latar belakang pendidikan memiliki keunggulan dalam pemecahan masalah yang lebih bervariasi. Fungsi pengambilan keputusan dewan direksi mengharuskan perlunya keragaman  kognitif  di  antara  anggotanya  (Aifuwa  et  al.,  2020).  Perusahaan memerlukan sarana dalam  pemecahan masalah dan pengambilan keputusan yang beragam  dari  dewan.  Konsentrasi  pendidikan  dewan  yang  berbeda  juga  mampu meminimalkan  ketergantungan  perusahaan  terhadap  pihak  eksternal,  sehingga mengurangi biaya-biaya yang perlu dikeluarkan.

## Kerangka Teoretis
Kerangka  pemikiran  teoretis  mengenai  hubungan  antarvariabel  atas  dasar  teori ketergantungan sumber daya dan teori sinyal adalah sebagai berikut.
1. Pengaruh Diversitas Dewan Direksi terhadap Pertumbuhan Perusahaan
Menurut  teori  ketergantungan  sumber  daya,  dewan  yang  lebih  beragam cenderung  memiliki  kemampuan  penasihat  dan  pemantauan  yang  unggul (Aggarwal et al ., 2019). Komposisi dewan direksi yang beragam dipercaya dapat meningkatkan keefektifan kinerja dewan. Hal ini karena anggota yang berasal dari latar belakang yang berbeda cenderung dapat memberi ide dan inovasi yang lebih kreatif  dan  juga  beragam.  Diversitas  pada  dewan  direksi  juga  memungkinkan
mereka  untuk  saling  memberi  masukan  dengan  memberikan  wawasan  yang berbeda.  Keuntungan  dari  adanya  diversitas  pada  direksi  ini  dapat  dimanfaatkan untuk meningkatkan pertumbuhan perusahaan.
Gambar 2.1
Kerangka Pemikiran Teoretis
Hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut.
Berdasarkan sejumlah penelitian, Wang dan Clift (2009) mengumpulkan beberapa poin untuk menjelaskan peran diversitas pada dewan dalam meningkatkan kinerja perusahaan.

## 1a. Pengaruh Diversitas Gender terhadap Pertumbuhan Perusahaan
Perusahaan  akan  membutuhkan  komposisi  dewan  direksi  yang  terdiri  atas wanita  dan  pria  untuk  meningkatkan  performanya  karena  direksi  pria  dan wanita mampu melengkapi satu sama lain dari segi pemikiran. Diversitas pada dewan  direksi  membantu  perusahaan  mengurangi  ketergantungannya  akan sumber  daya  menurut  teori  ketergantungan  sumber  daya.  Perusahaan  akan membutuhkan sumber daya seperti dewan direksi untuk dapat bertahan hidup. Hasil   penelitian yang dilakukan oleh Pechersky (2016) menunjukkan adanya nilai  tambah  dari  diversitas  gender  terhadap  kinerja  perusahaan.  Hal  yang serupa  juga  ditemukan  oleh  Erhard et  al .  (2003),  Vafaei et  al .  (2015),  dan Scholtz & Kieviet (2017), yang meneliti hubungan antara diversitas gender dan
kinerja perusahaan dan menemukan bahwa terdapat hubungan positif di antara kedua  variabel  tersebut.  Berdasarkan  penjelasan  yang  telah  dipaparkan, dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 1a :  Diversitas  gender  pada  dewan  direksi  berpengaruh  positif  pada pertumbuhan perusahaan.

## 1b. Pengaruh Diversitas Latar Belakang Pendidikan terhadap Pertumbuhan Perusahaan
Perusahaan perlu memiliki anggota dewan direksi yang beragam dalam latar belakang  pendidikan.  Perbedaan  latar  belakang  pendidikan  ini  memicu perusahaan  memiliki  sumber  daya  yang  lebih  beragam.  Dalam  teori ketergantungan  sumber  daya,  perusahaan  memiliki  saling  ketergantungan dengan  lingkungannya,  sehingga  dapat  menimbulkan  efek  negatif  pada perusahaan (Justin & Hadiprajitno, 2019). Seally dan Doherty (2012), Yusoff dan Armstrong (2012), serta Endraswati (2018) menemukan bahwa diversitas latar  belakang  pendidikan  berpengaruh  positif  pada  kinerja  perusahaan. Berdasarkan penjelasan yang telah dipaparkan, dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 1b :      Diversitas  latar  belakang  pendidikan  pada  dewan  direksi  berpengaruh positif pada pertumbuhan perusahaan.

## 2. Pengaruh Diversitas Dewan Direksi terhadap Reputasi Perusahaan
Secara  khusus,  Miller  dan  Triana  (2009)  mengumpulkan  berbagai  pendapat mengenai  bagaimana  diversitas  pada  dewan  direksi  dapat  meningkatkan reputasi  perusahaan  melalui  pensinyalan.  Pertama,  diversitas  dewan  direksi menandakan bahwa perusahaan berada pada posisi yang baik untuk memenuhi kebutuhan  pasar  yang  beragam.  Saat  perusahaan  berkomunikasi  dengan pemangku  kepentingan,  dewan  direksi  yang  beragam  dapat  membentuk bagaimana  perusahaan  tersebut  dilihat  dan  menandakan  dedikasi  perusahaan untuk  menciptakan  nilai  sosial  (Dowling,  2006).  Kedua,  diversitas  dewan direksi menandakan kepatuhan norma dan kondisi kerja yang positif. Ketiga, diversitas  dewan  direksi  dapat  meningkatkan  reputasi  perusahaan  melalui
kegiatan  sosial  yang  dapat  membangun  reputasi,  seperti  filantropi  dan penjangkauan masyarakat.

## 2.a. Pengaruh Diversitas Gender terhadap Reputasi Perusahaan
Diversitas  gender  dalam  dewan  direksi  diharapkan  dapat  meningkatkan independensi  dewan  karena  dengan  adanya  wanita  di  tingkat  direksi  dapat memberikan  wawasan  baru  dan  mengajukan  pertanyaan  yang  tidak  akan datang dari direktur dengan latar belakang yang  lebih  tradisional.  Selain  itu, diversitas  gender  juga  dipercaya  dapat  meningkatkan  kegiatan  sosial perusahaan,  seperti  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  dan  filantropi,  yang kemudian  diharapkan  dapat  menciptakan  citra  perusahaan  yang  baik  dari pemangku kepentingan perusahaan. Menurut Kaur dan Singh (2017), dengan menjadi  proaktif  terhadap  isu-isu  sosial  yang  sensitif,  seperti  kesetaraan gender,  menggambarkan  kepedulian  perusahaan  terhadap  masyarakat  yang menggambarkannya sebagai perusahaan yang bertanggung jawab secara sosial.
Diversitas  gender  dalam  dewan  juga  dapat  berfungsi  sebagai  sinyal positif  bagi  lingkungan  perusahaan  atau  pemangku  kepentingan  yang  dapat meningkatkan reputasinya, dan mungkin juga mencocokkan organisasi internal perusahaan dengan lingkungannya (Wang & Clift, 2009). Dalam penelitiannya, Larkin et al . (2012) serta Bravo et al . (2015) menemukan bahwa perusahaan yang  memiliki  diversitas  gender  yang  tinggi  pada  dewan  direksi  juga cenderung  meningkatkan  probabilitas  perusahaan  muncul  dalam  peringkat tinggi  dalam  daftar  indeks  reputasi  perusahaan.  Hartmann  dan  Carmenate (2020)  serta  Kaur  dan  Singh  (2017)  juga  mengungkapkan  bahwa  diversitas gender dewan direksi yang ada pada perusahaan dianggap sinyal kualitas yang positif  sehingga  dapat  meningkatkan  reputasi  perusahaan.  Berdasarkan penjelasan yang telah dipaparkan, dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 2a :  Diversitas gender pada dewan direksi berpengaruh positif pada reputasi perusahaan.
2.b.  Pengaruh  Diversitas  Latar  Belakang  Pendidikan  terhadap  Reputasi Perusahaan
Sejumlah  literatur  telah  mendokumentasikan  bahwa  dewan  yang  lebih terdiversifikasi  dapat  memberi  manfaat  bagi  ruang  dewan  dengan meningkatkan koneksi dan jaringan yang dapat bermanfaat untuk memperluas bisnis di area yang mungkin diabaikan (Khan et al ., 2019; Pucheta-Martínez & Bel-Oms, 2019; Bufarwa et al ., 2020). Variasi pada latar belakang pendidikan dewan  menciptakan  nilai  tambah  bagi  perusahaan  karena  akan  lebih  mudah bagi  mereka  untuk  menembus  pasar  dan  memenuhi  kebutuhan  pemangku kepentingan  lewat  koneksi  yang  mereka  miliki.  Kepercayaan  pemangku kepentingan terhadap perusahaan juga akan meningkat saat perusahaan mampu menunjukkan kemampuannya untuk mempertahankan posisinya di pasar.
Menurut  Aifuwa et  al .  (2020),  terlepas  dari  prediksi  dan  pernyataan teoretis, masih ada argumen apakah keragaman kognitif memberikan pengaruh positif atau tidak terhadap perusahaan. Nielson (2010), Aifuwa et al . (2020), Hartmann & Carmenate (2020), dan Musa et al . (2020) setuju bahwa diversitas pendidikan pada dewan akan meningkatkan kreativitas dan inovasi tim  yang mengarah pada pemecahan masalah yang lebih efektif. Berdasarkan penjelasan yang telah dipaparkan, dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 2b :  Diversitas  latar  belakang  pendidikan  pada  dewan  direksi  berpengaruh positif pada reputasi perusahaan.

## 3. Pengaruh Diversitas Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan
Menurut  sejumlah  penelitian,  kinerja  dewan  direksi  akan  mencapai  tingkat maksimal saat mereka terdiri atas orang-orang yang berasal dari berbagai latar belakang. Diversitas  dewan direksi membuat mereka cenderung mempunyai koneksi  yang  lebih  luas,  wawasan  yang  berbeda-beda,  serta  kemampuan kognitif yang lebih beragam, sehingga memudahkan untuk menembus pasar. Hal  ini  akan  meningkatkan  kepercayaan  pihak  eksternal  dan  akan meningkatkan  permintaan  saham  yang  nantinya  akan  meningkatkan  nilai pasar perusahaan.

## 3a. Pengaruh Diversitas Gender Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan
Keefektivan kinerja dewan direksi dipengaruhi oleh komposisinya. Susunan anggota yang berbeda pada direksi membawa dampak baik bagi perusahaan. Menurut Hindasah dan Harsono (2021), diversitas gender pada dewan direksi dapat  mengimbangi  kelemahan  sistem  tata  kelola  perusahaan  perusahaan. Dalam  teori  ketergantungan  sumber  daya,  adanya  saling  ketergantungan antara  perusahaan  dan  lingkungan  dapat  mengancam  kegiatan  operasi, bahkan  kelangsungan  hidup  perusahaan  tersebut  (Justin  &  Hadiprajitno, 2019). Beberapa penelitian melaporkan adanya efek positif diversitas dewan terhadap nilai perusahaan. Salah satunya adalah penelitian Miller dan Triana (2009) yang menemukan bahwa diversitas gender pada dewan direksi mampu meningkatkan  nilai  perusahaan  lewat  inovasi.  Penelitian  Conyon  dan  He (2017) serta Scholtz dan Kieviet (2017) juga menemukan hubungan positif di antara keduanya. Berdasarkan penjelasan yang telah dipaparkan, dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 3a :  Diversitas  gender  pada  dewan  direksi  berpengaruh  positif  pada  nilai perusahaan.

## 3b.  Pengaruh  Diversitas  Latar  Belakang  Dewan  Direksi  terhadap  Nilai Perusahaan
Menurut  Gordini  dan  Rancati  (2017),  komposisi  dewan  direksi  dapat memengaruhi  efektivitas  kinerja  dewan  sehingga  dapat  memengaruhi  nilai perusahaan. Agar kinerja dewan direksi maksimal, mereka sebaiknya terdiri atas orang-orang yang berbeda dalam hal latar belakang pendidikan. Menurut Dedunu  dan  Anuradha  (2020),  diversitas  kognitif  pada  dewan  meliputi tingkat  ( level )  pendidikan,  latar  belakang  pendidikan,  pengalaman fungsional, serta masa jabatan dewan. Diversitas latar belakang pendidikan diyakini merupakan dorongan utama dalam memahami dan mencapai kinerja yang  berkelanjutan  (Iyafekhe et  al .,  2020).  Hal  ini  karena  keragaman pendidikan  menjadikan  anggota  dewan  selangkah  lebih  maju  dibanding
dewan  yang  homogen.  Pandangan  yang  beragam,  koneksi  yang  luas,  serta konsentrasi  keahlian  yang  berbeda  membantu  perusahaan  memecahkan masalah  lebih  cepat  dan  kreatif.  Sebuah  dewan  yang  terdiri  atas  berbagai anggota  dengan  latar  belakang  pendidikan  yang  beragam  akan  dilengkapi dengan  kekayaan  intelektual,  kemampuan  kognitif,  dan  sikap  yang  dapat memberi  kontribusi  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  (Aifuwa et  al ., 2020). Berdasarkan penjelasan yang telah dipaparkan, dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 3b : Diversitas latar belakang pendidikan pada dewan direksi berpengaruh positif pada nilai perusahaan.

## 4. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Pertumbuhan  perusahaan  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  kemampuan suatu  perusahaan  untuk  mempertahankan  posisinya  di  tengah  kesulitan ekonomi dan di antara para pesaingnya. Semakin tinggi tingkat pertumbuhan perusahaan semakin tinggi tingkat pengembalian yang akan diterima investor. Pihak eksternal memerlukan informasi seputar perusahaan agar dapat menilai performa perusahaan dengan objektif. Hal ini dikemukakan dalam teori sinyal yang juga menekankan  bahwa pihak internal  perusahaan memiliki informasi yang  lebih  dibanding  pihak  eksternal,  sehingga  menimbulkan  asimetri informasi Hal ini mendorong pihak internal untuk memberikan informasi agar pihak eksternal juga mempunyai gambaran tentang perusahaan.
Saat  perusahaan  bertumbuh,  investor  ertarik  dengan  perusahaan  itu. Nilai  perusahaan  yang  dicerminkan  dari  harga  pasar  saham  pun  akan terpengaruh.  Penelitian  yang  dilakukan  Dhani  dan  Utama  (2017),  Rahayu (2019),  serta  Ramdhonah et  al .  (2019)  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan perusahaan memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan hal tersebut,  hopetesisnya sebagai berikut:
H 4 :  Pertumbuhan perusahaan berpengaruh positif pada nilai perusahaan

## 5. Pengaruh Reputasi Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Reputasi perusahaan saat ini bergantung pada sinyal yang dikirimkannya kepada publik  tentang  perilaku  dan  kinerjanya,  baik  secara  langsung  dari  perusahaan
maupun melalui perantara lain (Baruah & Panda, 2020). Menurut Bravo et al . (2015), ketika penelitian berfokus pada membangun reputasi perusahaan, teori sinyal  diterapkan  untuk  memahami  bagaimana  proses  dalam  membangun, mempertahankan, dan menjaga reputasi. Reputasi perusahaan bukanlah sesuatu yang dapat dibangun secara sekejap, tetapi  diperlukan waktu dan kepercayaan dari masyarakat, investor, pelanggan, serta pihak eksternal lainnya. Akan tetapi, bukan hal yang sulit untuk menghancurkan reputasi tersebut. Selain itu, reputasi perusahaan  juga  perlu  terus  dijaga.  Salah  satu  caranya  adalah  melakukan berbagai  kegiatan  sosial.  Sejumlah  penelitian  mengenai  pengaruh  reputasi terhadap nilai perusahaan dan return saham yang dilakukan oleh Erasputranto dan Hermawan (2017), Jao et al . (2020a), serta Jao et al . (2020b) menemukan bahwa  reputasi  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Berdasarkan  penjelasan  yang  telah  dipaparkan,  dirumuskan  hipotesis  sebagai berikut:
H 5 :  Reputasi perusahaan berpengaruh positif pada nilai perusahaan.

## 6. Peran Pertumbuhan Perusahaan dalam Memediasi Hubungan Diversitas Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan
Perusahaan  tentu  harus  berhati-hati  dalam  menyusun  komposisi  dewan direksinya.  Beberapa  penelitian  telah  menunjukkan  bahwa  dengan  memiliki dewan yang beragam, kinerja perusahaan dapat meningkat dan pada akhirnya membawa nilai tambah bagi nilai perusahaan ( Conyon & He, 2017; Miller & Triana, 2009;  Scholtz &  Kieviet, 2017). Diversitas pada dewan direksi  telah terbukti  dapat  meningkatkan  inovasi,  kreativitas,  serta  memberikan  sudut pandang yang beragam  dalam pemecahan masalah. Diversitas dewan direksi dapat  membantu  perusahaan  dalam  meningkatkan  penjualan  lewat keterampilan  yang  beragam.  Pertumbuhan  perusahaan  yang  baik  akan memberikan sinyal baik kepada investor lewat laporan keuangannya.
6 a : Pertumbuhan  Perusahaan  Berperan  dalam  Memediasi  Hubungan

## Diversitas Gender pada Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan
Post  dan  Byron  (2015)  menunjukkan  bahwa  diversitas  gender  dewan cenderung  menghasilkan  kinerja  pasar  yang  positif  di  negara-negara  dengan paritas gender yang lebih baik. Post dan Byron (2015) memberikan argumen
untuk  memiliki  sumber  daya  manusia  yang  sesuai  untuk  memberikan kontribusi  yang  lebih  besar  kepada  dewan  serta  penilaian  pasar  yang  lebih tinggi  terhadap  kualitas  direktur  wanita.  Keberagaman gender memberikan kontribusi  bagi  perusahaan  lewat  perspektif  dan  pola  pikir  beragam  yang akhirnya  mengarah  pada  pemecahan  masalah  yang  inovatif,  dan  akibatnya kinerja  dewan  menjadi  lebih  produktif  sehingga  mampu  meningkatkan pertumbuhan  perusahaan.  Perusahaan  yang  bertumbuh  sudah  pasti  memiliki daya  tarik  di  mata  para  investor.  Akibatnya,  nilai  perusahaan  tidak  akan menurun  karena  pertumbuhan  menarik  minat  investor  untuk  menanamkan modalnya  pada  perusahaan  dengan  harapan  akan  mendapatkan return yang lebih tinggi. Selain itu, pertumbuhan yang dipicu dari diversitas dewan direksi juga memberikan sinyal positif yang menandakan bahwa perusahaan tersebut memiliki prospek yang bagus ke depannya, sehingga risiko yang akan dihadapi oleh  investor  semakin  kecil.  Berdasarkan  penjelasan  yang  telah  dipaparkan, dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 6a :  Pertumbuhan  perusahaan  berperan  dalam  memediasi  hubungan diversitas gender pada dewan direksi terhadap nilai perusahaan.
6b . Pertumbuhan  Perusahaan  Berperan  dalam  Memediasi  Hubungan Diversitas  Latar  Belakang  pada  Dewan  Direksi  terhadap  Nilai Perusahaan
Diversitas latar belakang pendidikan pada dewan direksi menandakan mereka memiliki pengetahuan, pengalaman, keahlian, dan koneksi yang berbeda-beda. Hal  ini  memberikan  sarana  bagi  mereka  untuk  saling  bertukar  pikiran  dan saling  melengkapi  wawasannya.  Secara  tidak  langsung,  perusahaan  akan mengalami pertumbuhan berkat kinerja maksimal yang dapat diberikan dewan direksi lewat komposisi yang beragam serta kemampuan dan koneksi mereka yang  berbeda-beda.  Seiring  dengan  pertumbuhan  yang  dialami  perusahaan berkat diversitas latar belakang pendidikan, harga saham perusahaan juga akan mengalami  kenaikan.  Hal  ini  merupakan  output  dari  sinyal  positif  yang dipancarkan  oleh  perusahaan  lewat  pertumbuhannya  yang  ditandai  dengan naiknya  penjualan.  Memiliki  harga  saham  yang  tinggi  merupakan  salah  satu
target perusahaan. Oleh karena itu, perusahaan perlu menyusun anggota dewan direksinya  dengan  memperhatikan  diversitas  latar  belakang  pendidikan  agar kinerja  yang  mereka  berikan  maksimal,  sehingga  mampu  mendorong pertumbuhan perusahaan dan pada akhirnya menaikkan harga saham dan nilai perusahaan.  Berdasarkan  enjelasan  yang  telah  dipaparkan,  dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 6b :  Pertumbuhan  perusahaan  berperan  dalam  memediasi  hubungan diversitas  latar  belakang  pendidikan  pada  dewan  direksi  terhadap  nilai perusahaan.

## 7. Peran  Reputasi  Perusahaan  dalam  Memediasi  Hubungan  Diversitas Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan
Diversitas  pada  dewan  direksi  dapat  membantu  perusahaan  meningkatkan reputasinya lewat  kegiatan sosial  dan inovasi untuk menembus pangsa pasar baru.  Berasal  dari  berbagai  latar  belakang  membuat  dewan  direksi  memiliki keterampilan dan kreativitas yang lebih tinggi, sehingga mampu menjaga dan meningkatkan  reputasi  perusahaan.  Dengan  reputasi  yang  baik  perusahaan akan selangkah lebih maju dalam menarik perhatian investor. Pihak eksternal menerima sinyal  positif dari reputasi perusahaan  dan membuat  mereka lebih percaya  pada  perusahaan,  sehingga  mereka  lebih  berani  untuk  menanamkan modalnya.  Perusahaan  pun  akan  menerima  dampak  positif  berupa  naiknya harga saham dan nilai perusahaan.
7a . Reputasi  Perusahaan  Berperan  dalam  Memediasi  Hubungan  Diversitas Gender pada Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan
Menurut beberapa penelitian, diversitas gender merupakan salah satu sarana bagi  perusahaan  untuk  meningkatkan  reputasinya.  Dewan  direksi  wanita dipercaya dapat mendorong perusahaan melaksanakan tanggung jawab sosial perusahaan.  Melaluinya,  masyarakat  akan  menilai  bahwa  perusahaan  tidak hanya menjalankan bisnisnya, tetapi juga memberi umpan balik bagi mereka. Hal  ini  membuat  perusahaan  berhasil  meraih  kepercayaan  masyarakat. Reputasi  perusahaan  yang  merupakan  hasil  dari  diversitas  gender  dewan direksi serta efektivitas kinerja perusahaan selanjutnya menjadi sinyal positif bagi  investor  (Jao et  al .,  2020a).  Sinyal  positif  ini  menandakan  bahwa
perusahaan mampu bersaing di pangsa pasar dan memiliki nama yang baik tentunya.  Melalui  sinyal  ini  juga  perusahaan  meraih  kepercayaan  investor untuk membeli sahamnya. Hasilnya, harga saham dan nilai perusahaan pun meningkat.  Berdasarkan  penjelasan  yang  telah  dipaparkan,  dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 7a : Reputasi perusahaan berperan dalam memediasi hubungan diversitas gender pada dewan direksi terhadap nilai perusahaan.

## 7b.  Reputasi Perusahaan Berperan dalam Memediasi Hubungan Diversitas Latar Belakang pada Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan
Memiliki perbedaan dalam latar belakang pendidikan membuat dewan direksi memiliki  keterampilan  di  bidang  yang  berbeda  pula,  sehingga  kemampuan mereka  dalam  memecahkan  masalah  akan  lebih  tinggi.  Hal  ini  juga membantu perusahaan untuk tidak bergantung pada lingkungan eksternalnya secara  terus-menerus.  Perspektif  dari  ketergantungan  sumber  daya menekankan bahwa perusahaan dapat lebih mengamankan sumber daya yang dibutuhkan dengan struktur tata kelola perusahaan yang lebih baik, termasuk sumber  daya  keuangan  dan  nonkeuangan  (Khatib et  al .,  2021).  Pihak eksternal yang merasa kebutuhannya dapat dipenuhi  semakin percaya akan perusahaan.  Hal  ini  memberikan  sinyal  kepada  investor  bahwa  perusahaan berhasil  menggunakan  sumber  dayanya  sehingga  dapat  menguasai  pangsa pasar. Akhirnya, investor akan mempercayakan modalnya pada perusahaan dengan harapan mereka menghadapi risiko yang kecil saat berinvestasi. Nilai perusahaan  pun  akan  meningkat  sebagai  hasilnya.  Berdasarkan  penjelasan yang telah dipaparkan, dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 7b : Reputasi perusahaan berperan dalam memediasi hubungan diversitas latar  belakang  pendidikan  pada  dewan  direksi  terhadap  nilai perusahaan.

## 3. METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Penelitian yang dilakukan merupakan penelitian eksplanatori. Variabel independen yang  digunakan  adalah  diversitas  dewan  direksi  (gender  dan  latar  belakang pendidikan), sedangkan variabel dependen adalah nilai perusahaan. Penelitian ini menggunakan pertumbuhan dan reputasi perusahaan sebagai variabel mediasi.

## Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di  BEI  selama  2017-2020,  dengan  pertimbangan  untuk  menghindari  perbedaan karakteristik dengan perusahaan di sektor lain.

## Jenis dan Sumber Data
Data  pada  penelitian  ini  adalah  data  dokumenter  berupa  laporan  perusahaan  dan Corporate  Image  Index  (CII)  dengan  menggunakan  data  sekunder.  Sumber  data berasal  dari website BEI, website masing-masing  perusahaan,  serta website Corporate Image Award.

## Metode Pengumpulan Data
Metode  pengumpulan  data  pada  penelitian  ini  adalah  metode  dokumenter  yang menelusuri  data  historis  untuk  memperoleh  informasi,  yaitu  laporan  tahunan perusahaan dan Corporate Image Index (CII).

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  adalah  harga  yang  disetujui  oleh  calon  pembeli  untuk  dibayar ketika perusahaan itu dijual (Chabachib et al., 2019). Penelitian ini menggunakan Tobin’s  Q  untuk  mengukur  nilai  perusahaan  (Aggarwal  et  al.,  2019).  Formula Tobin’s Q adalah sebagai berikut:
𝑄 𝑖,𝑡 = 𝐵𝑉𝐴 𝑖,𝑡 +   𝑀𝑉𝐸 𝑖,𝑡 −   𝐵𝑉𝐸 𝑖,𝑡
𝐵𝑉𝐴 𝑖,𝑡

## Reputasi Perusahaan
Reputasi  merupakan  citra  perusahaan  yang  tercipta  dari  kepercayaan  masyarakat dan merupakan aset yang berharga. Penelitian ini menggunakan skor dari Corporate Image  Index  (CII)  yang  penilaiannya  terdiri  atas quality,  performance, responsibility, dan attractiveness untuk mengukur reputasi perusahaan (Jao et al., 2020a; Jao et al., 2020b).

## Pertumbuhan Perusahaan
Pertumbuhan  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk  mempertahankan posisinya  di  tengah  kesulitan  ekonomi  dan  pesaingnya  (Suwardika  &  Mustanda, 2017).  Penelitian  ini  menggunakan  pertumbuhan  penjualan  untuk  mengukur pertumbuhan perusahaan (Rahayu, 2019) dengan formula sebagai berikut:
𝑃𝑒𝑟𝑡𝑢𝑚𝑏𝑢ℎ𝑎𝑛 𝑃𝑒𝑟𝑢𝑠𝑎ℎ𝑎𝑎𝑛 𝑖,𝑡 = 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑖,𝑡 − 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑖,𝑡−1 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑖,𝑡−1 Keterangan: Pertumbuhan Perusahaan i,t : pertumbuhan perusahaan i pada tahun t Penjualan i,t : penjualan perusahaan i pada tahun t Penjualan i,t-1 : penjualan perusahaan i pada tahun t-1
Data pertumbuhan perusahaan dalam penelitian ini memiliki time lag selama satu tahun dibandingkan variabel reputasi dan nilai perusahaan. Hal ini dilakukan dengan pertimbangan bahwa skor CII dipublikasikan pada tahun berikutnya. Begitu pun dengan penjualan yang bertumbuh dilihat pada laporan keuangan pada tahun berikutnya, sehingga realisasi dari pertumbuhan akan terlihat pada nilai perusahaan melalui harga saham pada tahun selanjutnya.

## Diversitas Dewan Direksi
Dewan  direksi  merupakan  pengurus  yang  mengendalikan  keputusan  perusahaan (Bravo  et  al.,  2015).  Diversitas  dalam  penelitian  ini  dilihat  dari  gender  dan  latar belakang pendidikan dan diukur menggunakan Blau index (Aggarwal et al., 2019; Blau, 1977; Hartmann & Carmenate, 2020). Formula Blau index adalah:
𝐵𝑖 = 1 − ∑ 𝜌 𝑖 2 𝑘 𝑖=1
Keterangan:
𝐵𝑖 : Blau index
𝜌 𝑖 : proporsi anggota dewan direksi pada masing-masing i kategori 𝑘 : jumlah kategori
Kisaran nilai indeks tergantung pada jumlah kategori, jumlahnya berkisar dari 0 hingga (i-1)/i. Semakin banyak kategori keberagaman yang diuji  semakin tinggi nilai Blau index-nya.
Data diversitas dewan direksi dalam penelitian ini memiliki time lag selama satu tahun dibandingkan variabel reputasi dan nilai perusahaan. Hal ini dilakukan dengan  pertimbangan  bahwa  skor  CII  dan  laporan  tahunan  dipublikasikan  pada tahun berikutnya. Kinerja diversitas dewan direksi berdampak pada pertumbuhan dan reputasi yang memberikan sinyal positif kepada investor, sehingga realisasinya terlihat pada nilai perusahaan melalui harga saham pada tahun selanjutnya.

## Diversitas Gender
Diversitas  gender  ditandai  dengan  setaranya  proporsi  dewan  direksi  wanita  dan laki-laki. Dalam hal ini, terdapat dua kategori dalam diversitas gender.

## Diversitas Latar Belakang Pendidikan
Diversitas  latar  belakang  pendidikan  ditandai  dengan  setaranya  proporsi  dewan direksi yang memiliki konsentrasi pendidikan di bidang akuntansi dan keuangan, manajemen  pemasaran  dan  strategis,  hukum,  teknik,  sosial  ekonomi,  dan  bidang lainnya yang mengelompokkan bidang selain yang telah disebutkan (Rahindayati et al., 2015). Dalam hal ini, terdapat enam kategori dalam diversitas latar belakang pendidikan.

## Metode Analisis
Metode  analisis  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  regresi  berganda  dengan menggunakan program SPSS melalui  tiga persamaan struktural yang menunjukkan hubungan yang dihipotesiskan:
𝑦 1 =  𝜌𝑦 1 𝑥 1 +  𝜌𝑦 1 𝑥 2 +   𝜀 1 𝑦 2 =  𝜌𝑦 2 𝑥 1 +  𝜌𝑦 2 𝑥 2 +   𝜀 2 𝑦 3 =  𝜌𝑦 3 𝑥 1 +  𝜌𝑦 3 𝑥 2 +  𝜌𝑦 3 𝑦 1 +  𝜌𝑦 3 𝑦 2 +   𝜀 3
Keterangan: 𝑥 1 : Diversitas Gender (DG) 𝑥 2 : Diversitas Latar Belakang Pendidikan (DLBP)
𝑦 1 : Pertumbuhan Perusahaan (PP)
𝑦 2 : Reputasi Perusahaan (RP)
𝑦 3 : Nilai Perusahaan (NP)
𝜀 : Unexplained Variance

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Gambaran Umum Objek Penelitian
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebagai objek penelitian. Penelitian ini menggunakan metode purposive sampling dalam  pemilihan  sampel.  Dengan  jumlah  sampel  penelitian  yaitu  78 perusahaan.

## Statistik Deskriptif
Analisis  statistik  deskriptif  digunakan  untuk  menganalisis  dan  menyajikan  data kuantitatif  untuk  memberikan  gambaran  perusahaan  yang  dijadikan  sampel penelitian secara keseluruhan.
Tabel 1 Statistik Deskriptif Variabel N Minimum Maksimum Mean Std. Deviation Diversitas Gender (DG) 59 0,000 0,500 0,150 0,197 Diversitas Latar Belakang Pendidikan (DLBP) 59 0,375 0,765 0,573 0,113 Pertumbuhan Perusahaan (PP) 59 -0,191 0,350 0,062 0,115 Reputasi Perusahaan (RP) 59 0,352 2,996 1,519 0,682 Nilai Perusahaan (NP) 59 0,430 4,083 1,502 1,022
Sumber: Data diolah (2023)

## Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)
Pengujian  koefisien  determinasi  (R2)  dilakukan  untuk  mengukur  seberapa  besar kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen.

## Tabel 2
Hasil Pengujian Koefisien Determinasi (R 2 ) Struktur Model R R Square Adjusted R Square Substruktur 1 ,369 ,136 ,105 Substruktur 2 ,499 ,249 ,222 Substruktur 3 ,642 ,413 ,369
Sumber: Data diolah (2023)
Pengujian R2 pada persamaaan substruktur 1 serta 2 dengan nilai R Square sebesar  0,136  dan  0,249  yang  menunjukkan  bahwa  diversitas  gender  dan  latar belakang  pendidikan  memiliki  pengaruh  yang  dapat  dijelaskan  oleh  model  ini sebesar  13,6%  dan  24,9%  terhadap  pertumbuhan  dan  reputasi  perusahaan  dan sisanya sebesar 86,4% dan 75,1% dijelaskan oleh variabel lain di luar model ini.
Pengujian R2 pada persamaan substruktur 3 memiliki nilai R Square sebesar 0,413  yang  menunjukkan  bahwa  diversitas  gender,  diversitas  latar  belakang pendidikan, pertumbuhan, dan reputasi memiliki pengaruh yang dapat dijelaskan oleh model ini sebesar 41,3% terhadap nilai perusahaan dan sisanya sebesar 58,7% dijelaskan oleh variabel lain di luar model ini.

## Hasil Uji Parsial
Uji parsial dilakukan untuk mengetahui apakah variabel-variabel independen secara parsial berpengaruh atau tidak terhadap variabel dependen dalam regresi.

## Tabel 3 Hasil Uji Parsial
Struktur Model Standardized Beta Sig. Keterangan Substruktur 1 DG → PP DLBP → PP 0,368 0,002 0,008 0,991 Signifikan Tidak Signifikan Substruktur 2 DG → RP DLBP → RP 0,034 0,485 0,786 0,000 Tidak Signifikan Signifikan

## Substruktur 3
DG → NP DLBP → NP PP → NP RP → NP 0,357 -0,044 0,257 0,279 0,005 0,732 0,040 0,037 Signifikan Tidak Signifikan Signifikan Signifikan
Sumber: Data diolah (2023)

## 4. PEMBAHASAN

## 1. Pengaruh Diversitas Dewan Direksi terhadap Pertumbuhan Perusahaan
Dewan direksi merupakan salah satu sumber daya penting bagi perusahaan dalam upayanya  untuk  dapat  bertahan  hidup,  sehingga  perusahaan  perlu  memberikan perhatian terhadap komposisi dewan direksinya. Semakin beragamnya komposisi dewan  direksi  dipercaya  dapat  meningkatkan  keefektifan  kinerja  direksi.  Hal  ini karena  dewan yang lebih beragam cenderung memiliki kemampuan penasihat dan pemantauan yang unggul (Aggarwal et al ., 2019). Oleh karena itu, diversitas pada dewan direksi dapat membantu perusahaan dalam memecahkan masalah-masalah operasional  dengan  lebih  baik  jika  dibandingkan  dengan  dewan  yang  homogen, sehingga dapat meningkatkan pertumbuhan penjualan perusahaan.

## 1a. Pengaruh Diversitas Gender terhadap Pertumbuhan Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  diversitas  gender  pada  dewan  direksi memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap pertumbuhan perusahaan yang diproksikan  dengan  pertumbuhan  penjualan.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa diversitas  gender  dapat  meningkatkan  pertumbuhan  perusahaan.  Penelitian  ini sejalan dengan teori ketergantungan sumber daya yang dikemukakan oleh Pfeffer &  Salancik  (1978)  yang  menekankan  bahwa  perusahaan  bergantung  pada  pihak eksternalnya  untuk  dapat  bertahan  hidup,  sehingga  perusahaan  memerlukan komposisi dewan direksi yang beragam untuk mengurangi ketergantungan tersebut. Hal ini disebabkan kinerja dewan direksi akan lebih maksimal saat mereka terdiri atas  orang-orang  yang  memiliki  karakteristik  dan  perspektif  yang  berbeda.  Hasil penelitian  ini  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Pechersky  (2016)  yang  meneliti hubungan  diversitas  gender  terhadap  kinerja  perusahaan  dan  mendapati  adanya nilai tambah di antara keduanya.

## 1b. Pengaruh Diversitas Latar Belakang Pendidikan terhadap Pertumbuhan Perusahaan
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa diversitas latar belakang pendidikan pada dewan  direksi  memiliki  pengaruh  positif,  tetapi  tidak  signifikan  terhadap pertumbuhan perusahaan. Hal ini mengindikasikan bahwa diversitas latar belakang pendidikan pada dewan direksi cenderung meningkatkan pertumbuhan perusahaan. Akan  tetapi,  diversitas  latar  belakang  pendidikan  tidak  memiliki  pengaruh  yang kuat  terhadap  pertumbuhan  perusahaan.  Diversitas  latar  belakang  pendidikan seharusnya  menjadi  sumber  daya  penting  bagi  perusahaan  karena  membawa kreativitas  dalam  kursi  dewan.  Namun,  seiring  dengan  pengaruh  baik  yang dibawanya,  diversitas  juga  dapat  membawa  masalah  dalam  dewan  direksi.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Seally  dan  Doherty (2012), Yusoff  dan Armstrong (2012), serta Endraswati (2018) yang menemukan bahwa diversitas pada latar belakang pendidikan berpengaruh positif pada kinerja perusahaan.

## 2. Pengaruh Diversitas Dewan Direksi terhadap Reputasi Perusahaan
Perusahaan dengan dewan direksi yang beragam memiliki pemahaman yang lebih mengenai  lingkungan  bisnisnya  dan  dapat  menciptakan  kepercayaan  serta  citra perusahaan yang baik di mata pihak eksternal. Menurut Miller dan Triana (2009), diversitas pada dewan direksi membuat perusahaan cenderung melakukan kegiatan sosial, seperti filantropi dan penjangkauan masyarakat. Hal ini dapat meningkatkan reputasi  perusahaan.  Selain  itu,  diversitas  pada  dewan  direksi  membantu perusahaan menjawab kebutuhan masyarakat yang beragam, sehingga menciptakan kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan.

## 2.a. Pengaruh Diversitas Gender terhadap Reputasi Perusahaan
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa diversitas gender pada dewan direksi memiliki pengaruh positif, tetapi tidak signifikan terhadap reputasi perusahaan yang diproksikan dengan skor corporate image index . Hal ini mengindikasikan bahwa diversitas gender cenderung meningkatkan reputasi perusahaan, tetapi tidak  terlalu  kuat  memengaruhi.  Adanya  stereotipe  gender  menyebabkan representasi  perempuan  di  posisi  manajerial  atas  rendah  (Sidhu et  al ,  2021). Hal ini menyebabkan kurangnya dan bahkan nihilnya keberadaan wanita dalam
direksi  pada  sampel  penelitian  ini,  sehingga  pria  lebih  mendominasi  dalam komposisi  dewan  direksi.  Hal  ini  dapat  menyebabkan  kaum  minoritas cenderung  mengikuti  perilaku  kaum  mayoritas.  Alasannya  bahwa  itu  satu- satunya cara memenuhi syarat di mata pengambil keputusan teratas termasuk akses  ke  anggota  dewan  (Wang  &  Clift,  2009).  Akibatnya,  keuntungan diversitas  gender  tidak  pernah  direalisasikan  atau  tercermin  dalam  kinerja dewan  direksi  sehingga  reputasi  yang  tercipta  tidak  mencapai  tingkat maksimal.
Larkin et  al .  (2012)  serta  Bravo et  al .  (2015)  juga  menemukan  bahwa perusahaan  yang  memiliki  diversitas  gender  yang  tinggi  cenderung meningkatkan  probabilitas  muncul  dalam  peringkat  tinggi  dalam  daftar indeks reputasi perusahaan. Namun, hasil ini bertentangan dengan penelitian Miller dan Triana, (2009), yakni  keberagaman gender tidak terkait dengan reputasi. Salah satu alasannya adalah karena direksi wanita cenderung tidak dikaitkan dengan penyebab yang meningkatkan reputasi perusahaan.

## 2.b.  Pengaruh  Diversitas  Latar  Belakang  Pendidikan  terhadap  Reputasi Perusahaan
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa diversitas latar belakang pendidikan pada  dewan  direksi  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap reputasi perusahaan. Hal ini mengindikasikan bahwa diversitas latar belakang pendidikan  cenderung  meningkatkan  reputasi  perusahaan.  Penelitian  ini sejalan  dengan  teori  ketergantungan  sumber  daya  bahwa  perusahaan membutuhkan dewan direksi yang beragam untuk mengurangi ketergantungannya  dengan  jalan  menjawab  tuntutan  pihak  eksternal. Keberagaman direksi merupakan sumber daya esensial untuk meningkatkan reputasi  perusahaan  lewat  pemecahan  masalah  yang  lebih  kreatif  sehingga memberikan sinyal bahwa perusahaan dapat dipercaya. Menurut Bear et al . (2010),  direksi  yang  beragam  tampaknya  lebih  peduli  dalam  memenuhi kebutuhan  pemangku  kepentingan  yang  dapat  memengaruhi  reputasi perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  Hartmann  dan Carmenate  (2020)  yang  melihat  bagaimana  diversitas  latar  belakang
pendidikan dewan direksi memengaruhi reputasi perusahaan lewat kegiatan sosial dan menemukan adanya hubungan yang positif di antara keduanya.

## 3. Pengaruh Diversitas Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan
Keputusan-keputusan  penting  dalam  sebuah  perusahaan  dikendalikan  dan dipantau oleh dewan direksi, sehingga direksi memainkan peran yang sangat penting  (Bravo et  al .,  2015).  Hal  itu  menyebabkan  perusahaan  perlu mempertimbangkan komposisi dewan direksinya dengan baik. Komposisi dari dewan  direksi  akan  memengaruhi  efektivitas  kerja  dari  dewan  direksi  dan bagaimana dewan direksi menjalankan perannya, sehingga akan memengaruhi nilai perusahaan (Gordini & Rancati, 2017).

## 3a. Pengaruh Diversitas Gender Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa diversitas gende r pada dewan direksi memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yang diproksikan  dengan  Tobin’s  Q.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  diversitas gender cenderung meningkatkan nilai perusahaan. Penelitian ini sejalan dengan teori ketergantungan sumber daya yang menekankan bahwa antara perusahaan dan lingkungan, terdapat saling ketergantungan akan sumber daya yang dapat mengancam  kegiatan  operasi  dan  bahkan  kelangsungan  hidup  perusahaan tersebut.  Namun,  hal  tersebut  dapat  dikurangi  dengan  menggunakan  dewan direksi yang beragam sebagai sumber daya perusahaan. Hasilnya, perusahaan dapat  tetap  bertahan  hidup  tanpa  harus  bergantung  pada  pihak  eksternalnya. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Miller dan Triana  (2009)  yang  mendapati  bahwa  diversitas  gender  pada  dewan  direksi mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan  lewat  inovasi.  Penelitian  yang dilakukan oleh Conyon dan He (2017) serta Scholtz dan Kieviet (2017) juga mendapati hubungan positif di antara keduanya.

## 3b.  Pengaruh  Diversitas  Latar  Belakang  Dewan  Direksi  terhadap  Nilai Perusahaan
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa diversitas latar belakang pendidikan pada dewan direksi memiliki pengaruh negatif tetapi tidak signifikan terhadap nilai  perusahaan.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  diversitas  latar  belakang
pendidikan  cenderung  menurunkan  nilai  perusahaan.  Akan  tetapi,  hasil penelitian ini menunjukkan bahwa diversitas latar belakang pendidikan tidak memiliki  pengaruh  yang  kuat  terhadap  nilai  perusahaan  Dalam  sejumlah penelitian, Tarigan et al . (2019) mendapati beberapa kerugian yang mungkin dibawa  oleh  keberagaman  pendidikan,  yaitu  proses  pengambilan  keputusan yang  lebih  lama,  perbedaan  respons  terhadap  risiko,  serta  peningkatan kemungkinan terjadinya konflik.
Hasil  yang  didapatkan  dalam  penelitian  ini  gagal  mendukung  teori ketergantungan  sumber  daya.  Teori  ini  menjelaskan  bahwa  perusahaan membutuhkan dewan direksi untuk mengurangi ketergantungannya, sehingga semakin beragam dewan direksi seharusnya semakin baik bagi perusahaan itu. Namun,  hasil  yang  ditemukan  menunjukkan  hal  yang  sebaliknya.  Hal  ini karena  diversitas  dapat  menghambat  pemecahan  masalah,  sehingga  dapat menambah biaya keagenan bagi  perusahaan. Kerugian akibat diversitas latar belakang pendidikan tidak serta-merta berpengaruh signifikan pada pandangan investor terhadap perusahaan. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian oleh  Aggarwal et  al .  (2019)  yang  menemukan  bahwa  diversitas  dewan memiliki  hubungan  negatif  dengan  nilai  perusahaan  untuk  perusahaan  yang berafiliasi.

## 4. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  perusahaan  memiliki pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  pertumbuhan  perusahaan  cenderung  meningkatkan nilai perusahaan. Penelitian ini sejalan dengan teori sinyal oleh Akerlof (1970) yang  menjelaskan  bahwa  pihak  eksternal  membutuhkan  informasi  untuk menilai  suatu  perusahaan.  Perusahaan  yang  kinerjanya  baik  akan memancarkan sinyal yang akan ditangkap oleh investor lewat laporan tahunan dan akan terlihat memiliki nilai tambah karena dianggap menjanjikan untuk jangka  panjang.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  Dhani  dan Utama  (2017),  Rahayu  (2019),  serta  Ramdhonah et  al .  (2019)  yang
menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  perusahaan  memiliki  pengaruh  positif terhadap nilai Perusahaan.

## 5. Pengaruh Reputasi Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa reputasi perusahaan memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini mengindikasikan bahwa reputasi  perusahaan  cenderung  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini sejalan dengan teori sinyal bahwa perusahaan perlu memberikan sinyal kepada pihak  eksternal  untuk  mengurangi  asimetri  informasi.  Tanpa  informasi,  pihak eksternal tidak dapat menilai perusahaan secara menyeluruh. Reputasi yang baik akan diterima publik dan menjadi sinyal bahwa perusahaan dapat dipercaya dan memiliki  risiko  yang  rendah.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian Erasputranto dan Hermawan (2017) serta Jao et  al . (2020b) yang menemukan bahwa  reputasi  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
6. Peran Pertumbuhan Perusahaan dalam Memediasi Hubungan Diversitas
Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan .
Secara teori, semakin beragamnya dewan direksi dalam suatu perusahaan maka semakin  menguntungkan    perusahaan  itu.  Diversitas  dewan  direksi  dapat membantu perusahaan dalam meningkatkan penjualan lewat karakteristik dan kompetensi  yang  beragam.  Pertumbuhan  memberikan  sinyal  positif  kepada investor  bahwa  perusahaan  mengelola  sumber  dayanya  dengan  baik  lewat penjualan yang meningkat. Investor yang menerima sinyal tersebut tentu akan memberikan  perhatian  lebih  kepada  perusahaan  tersebut.  Hal  ini  kemudian berujung pada naiknya harga saham dan meningkatnya nilai perusahaan.
6 a : Pertumbuhan  Perusahaan  Berperan  dalam  Memediasi  Hubungan Diversitas Gender
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa diversitas gender pada dewan direksi memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan  perusahaan. Selain  itu,  hasil  penelitian  ini  juga  menemukan  bahwa  pertumbuhan perusahaan memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Selanjutnya,  dilakukan  pengujian  sobel  untuk  menguji  kekuatan  mediasi variabel  pertumbuhan  perusahaan  dalam  hubungan  ini.  Hasil    pengujian
tersebut  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  perusahaan  berperan  dalam memediasi  hubungan  diversitas  gender  terhadap  nilai  perusahaan.  Diversitas gender  membantu  perusahaan  memaksimalkan  kualitasnya  dan  memasuki pasar  secara  lebih  inovatif  sehingga  investor  tertarik  dan  percaya  pada perusahaan  karena  dapat  memanfaatkan  sumber  dayanya  dan  meningkatkan penjualannya.
Sejalan dengan teori ketergantungan sumber daya, diversitas gender pada dewan direksi menjadi sumber daya yang menyumbangkan karakteristik  dan sudut  pandang  yang  beragam  bagi  perusahaan  sehingga  perusahaan  tidak terlalu  bergantung  pada  lingkungan.  Post  dan  Byron  (2015)  menunjukkan bahwa  diversitas  gender  dewan  cenderung  menghasilkan  kinerja  pasar  yang positif di negara-negara dengan paritas gender yang lebih baik. Post dan Byron (2015) memberikan argumen untuk memiliki sumber daya manusia yang sesuai untuk memberikan kontribusi yang lebih besar kepada dewan serta penilaian pasar yang lebih tinggi terhadap kualitas direktur wanita.
6b . Pertumbuhan  Perusahaan  Berperan  dalam  Memediasi  Hubungan Diversitas  Latar  Belakang  pada  Dewan  Direksi  terhadap  Nilai Perusahaan
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa diversitas latar belakang pendidikan pada dewan direksi memiliki pengaruh positif, tetapi tidak signifikan, terhadap pertumbuhan  perusahaan.  Selain  itu,  hasil  penelitian  ini  juga  menemukan bahwa  pertumbuhan  perusahaan  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Selanjutnya,  dilakukan  pengujian  sobel  untuk menguji kekuatan mediasi variabel pertumbuhan perusahaan dalam hubungan ini.  Hasil  pengujian  tersebut  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  perusahaan tidak  berperan  dalam  memediasi  hubungan  diversitas  latar  belakang pendidikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Beragamnya  pendidikan  dapat menimbulkan  miskomunikasi  antaranggota  direksi  sehingga  menimbulkan kerugian bagi perusahaan yang memberikan sinyal buruk kepada investor.
Masalah-masalah yang timbul dari diversitas latar belakang pendidikan menjadikan pertumbuhan perusahaan kurang optimal. Sementara itu, investor
berharap  perusahaan  mampu mengelola sumber dayanya untuk memberikan return yang  sepadan  dengan  yang  diharapkan.  Pertumbuhan  memberikan sinyal  kepada  investor  bahwa  perusahaan  mampu  bertahan  di  antara  para pesaing serta meningkatkan pangsa pasarnya (Maryam et al ., 2020).

## 7. Peran Reputasi Perusahaan dalam Memediasi Hubungan Diversitas Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan
Dewan direksi memegang peran penting untuk memastikan baiknya tata kelola perusahaan  (Tarigan et  al .,  2019).  Hal  ini  karena  dewan  direksi  merupakan sumber daya yang membantu perusahaan untuk mengurangi ketergantungannya pada  lingkungan.  Oleh  sebab  itu,  komposisi  dewan  direksi  perlu  diperhatikan dengan  baik.  Tidak  hanya  berdampak  pada  internal  perusahaan,  komposisi dewan  direksi  juga  mampu  memengaruhi  bagaimana  eksternal  menilai  dan melihat  perusahaan.  Hal  ini  tercermin  dalam  reputasi  perusahaan  yang merupakan salah satu tolak ukur investor dalam berinvestasi.
7a . Reputasi Perusahaan Berperan dalam Memediasi Hubungan Diversitas

## Gender pada Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  diversitas  gender  pada  dewan direksi memiliki pengaruh positif, tetapi tidak signifikan, terhadap reputasi perusahaan. Selain itu, hasil penelitian ini juga menemukan bahwa reputasi perusahaan  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Selanjutnya,  dilakukan  pengujian  sobel  untuk  menguji kekuatan mediasi  variabel  reputasi perusahaan dalam hubungan ini. Hasil pengujian tersebut menunjukkan bahwa reputasi perusahaan tidak berperan dalam  memediasi  hubungan  diversitas  gender  terhadap  nilai  perusahaan. Diversitas gender tidak mampu meningkatkan kepercayaan publik terhadap perusahaan  karena  adanya  stereotip  gender  yang  menyebabkan  direksi wanita  tidak  dapat  memberikan  performa  terbaik  sehingga  investor  tidak tertarik terhadap perusahaan.
Investor  percaya  pada  perusahaan  yang  sudah  dikenal  baik  oleh masyarakat dan memiliki reputasi baik. Reputasi memberikan sinyal bahwa
perusahaan  berhasil  mengelola  sumber  dayanya  dan  memiliki  risiko investasi yang rendah. Hal ini karena perusahaan telah melalui perjalanan panjang  untuk  terus  berkembang  dan  dalam  menciptakan  inovasi  produk yang  berkualitas,  serta  melakukan  berbagai  kegiatan  sosial  untuk memperoleh  kepercayaan  tersebut.  Diversitas  gender  seharusnya  dapat membantu  perusahaan  menjadi  lebih  inovatif  dan  dipercaya  akibat hubungan  erat  dengan  pihak  eksternal  berkat  karakteristik  dan  perspektif yang  beragam.  Namun,  wanita  tidak  memegang  posisi  kekuasaan  dalam manajemen sesering laki-laki (Miller & Triana, 2009).

## 7b.  Reputasi Perusahaan Berperan dalam Memediasi Hubungan Diversitas Latar Belakang pada Dewan Direksi terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  diversitas  latar  belakang pendidikan  pada  dewan  direksi  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  reputasi  perusahaan.  Selain  itu,  hasil  penelitian  ini  juga menemukan  bahwa  reputasi  perusahaan  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Selanjutnya,  dilakukan  pengujian sobel untuk menguji kekuatan mediasi variabel reputasi perusahaan dalam hubungan  ini.  Hasil    pengujian  tersebut  menunjukkan  bahwa  reputasi perusahaan berperan dalam memediasi hubungan diversitas latar belakang pendidikan terhadap nilai perusahaan. Kompetensi, koneksi, wawasan, serta keterampilan  yang  bervariatif  dari  direksi  membantu  perusahaan  untuk memikat  investor  lewat quality , performance , responsibility ,  serta attractiveness berkat  keberhasilan  perusahaan  dalam  memanfaatkan pengaruh baik diversitas latar belakang pendidikan.
Pengaruh  baik  diversitas  latar  belakang  pendidikan  menolong perusahaan  untuk  meraih  kepercayaan  dan  perhatian  masyarakat. Akibatnya,  reputasi  perusahaan  meningkat.  Investor  percaya  bahwa perusahaan  mampu  menggunakan  sumber  dayanya    seoptimal  mungkin hingga mampu bertahan di tengah persaingan, sehingga sangat menjanjikan pada  masa  depan.  Hasilnya,  investor  tertarik  untuk  berperan  dalam menanamkan  modalnya.  Dengan  demikian,  reputasi  perusahaan  berperan
dalam memediasi hubungan diversitas latar belakang pendidikan terhadap nilai perusahaan.

## 5. SIMPULAN DAN SARAN
Penelitian  ini  bertujuan    menginvestigasi  pengaruh  diversitas  dewan  direksi terhadap  nilai  perusahaan  yang  dimediasi  oleh  pertumbuhan  dan  reputasi perusahaan.  Berdasarkan  pengujian  dan  analisis  data  yang  telah  dilakukan, simpulan  yang  dapat  ditarik  adalah  sebagai  berikut. Pertama, diversitas  gender berpengaruh  positif  dan  signifikan  pada  pertumbuhan  perusahaan.    Adanya perbedaan sudut pandang dan pola pikir antara pria dan wanita membuat mereka dapat saling menutupi kekurangan. Diversitas gender juga meningkatkan kreativitas dewan  direksi  sehingga  membantu  untuk  menembus  pasar  lewat  pemenuhan kebutuhan  pelanggan  yang  lebih  inovatif. Kedua, diversitas  latar  belakang pendidikan  berpengaruh  positif,  tetapi  tidak  signifikan,  terhadap  pertumbuhan perusahaan.  Hal  ini  disebabkan  oleh  kesalahpahaman  dan  miskomunikasi  antara anggota dewan yang beragam dalam pendidikan yang memicu pandangan mereka terkadang  tidak  sejalan  sehingga  menimbulkan  adanya  kelompok  minoritas  dan mayoritas dan menciptakan politik internal. Oleh sebab itu, perusahaan tidak dapat meningkatkan penjualannya dengan seoptimal mungkin.
Ketiga , diversitas gender tidak berpengaruh pada reputasi perusahaan. Hal ini karena wanita tidak memegang posisi kekuasaan sesering laki-laki karena adanya stereotip  gender.  Pihak  eksternal  juga  mempertanyakan  kemampuan  organisasi untuk  bertanggung  jawab  secara  sosial  karena  meningkatkan  biaya.  Diversitas gender  juga  dapat  memengaruhi  kepercayaan  publik  karena  adanya  stereotip gender.  Keempat,  diversitas  latar  belakang  pendidikan  berpengaruh  positif  pada reputasi  perusahaan.  Variasi  latar  belakang  pendidikan  memberikan  kemudahan untuk  menembus  pasar  dan  memenuhi  kebutuhan  pemangku  kepentingan. Kepercayaan pemangku kepentingan juga akan meningkat saat perusahaan mampu mempertahankan  posisinya  di  pasar,  yaitu  saat  perusahaan  dapat  terus menghasilkan produk yang inovatif dan berkualitas berkat wawasan beragam dari direksi. Kelima, diversitas  gender  berpengaruh  positif  pada  nilai  perusahaan. Keberagaman gender  dewan direksi dapat menyumbangkan sudut pandang yang

## DALAM MENCIPTAKAN NILAI PERUSAHAAN [ROBERT JAO, ANA MARDIANA, ANTHONY HOLLY]
beragam dalam memberikan solusi terhadap suatu masalah, sehingga memberikan keseimbangan dalam memecahkan masalah dan dapat memberikan masukan serta melengkapi kekurangan masing-masing. Melalui hal ini, investor meliha inovasi- inovasi yang dapat diciptakan perusahaan saat dewan direksinya beragam dari segi gender sehingga menarik perhatian investor .
Keenam, diversitas  latar  belakang  pendidikan  tidak  berpengaruh  pada  nilai perusahaan.  Hal  ini  disebabkan  kerugian  karena  keberagaman  pendidikan,  yaitu proses pengambilan keputusan yang lebih lama, perbedaan respons terhadap risiko, serta  peningkatan  kemungkinan  terjadinya  konflik.  Akibatnya,  investor  melihat pemecahan  masalah  yang  terhambat  sehingga  mengurangi  ketertarikan  investor terhadap  perusahaan .Ketujuh, pertumbuhan  perusahaan  berpengaruh  positif  pada nilai  perusahaan.  Perusahaan  yang  bertumbuh  memberikan  sinyal  bahwa perusahaan mampu bertahan dan bahkan meningkatkan performanya dari periode sebelumnya.  Selain  itu,  tingginya  tingkat  pengembalian  yang  diterima  saat pertumbuhan  perusahaan  tinggi  juga  menarik  perhatian  investor. Kedelapan, reputasi  perusahaan  berpengaruh  positif  pada  nilai  perusahaan.  Sinyal  baik  yang menunjukkan bahwa risiko investasi dalam perusahaan rendah dipancarkan lewat reputasi perusahaan. Reputasi juga menandakan bahwa perusahaan sudah dikenal baik  karena  terbukti  dapat  bertahan  dan  bersaing,  sehingga  investor  ingin menanamkan modalnya pada perusahaan yang cenderung dapat memberikan return yang berkelanjutan.
Kesembilan, pertumbuhan perusahaan memediasi hubungan antara diversitas gender dan nilai perusahaan. Hal ini disebabkan oleh sudut pandang dan wawasan yang beragam ditawarkan oleh diversitas gender sehingga dapat menyumbangkan inovasi dalam memenuhi kebutuhan pelanggan dan meningkatkan penjualan yang menarik  perhatian  investor. Kesepuluh, pertumbuhan  perusahaan  tidak  dapat memediasi  hubungan  antara  diversitas  latar  belakang  pendidikan  dan  nilai perusahaan.  Hal  ini  disebabkan  oleh  kerugian  yang  dibawa  dewan  direksi  yang terlalu  beragam  dalam  latar  belakang  pendidikan  pada  tingkat  tertentu  sehingga memicu kurangnya kooperatif antaranggota dan menurunkan ketertarikan investor. Kesebelas, reputasi perusahaan tidak dapat memediasi hubungan antara diversitas gender dan nilai perusahaan. Hal ini disebabkan  direksi wanita tidak memegang
posisi  kekuasaan  dalam  manajemen  sesering  laki-laki.  Akibatnya,  reputasi  yang tercipta  tidak  maksimal  karena  minimnya  diversitas  gender  dalam  perusahaan. Selain itu, stereotip gender menyebabkan direksi  wanita tidak dapat memberikan performa  terbaik  dalam  upaya    meningkatkan  kepercayaan  publik. Kedua  belas , reputasi perusahaan berperan dalam memediasi hubungan diversitas latar belakang pendidikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  disebabkan  oleh  koneksi  yang beragam membantu memenuhi kebutuhan pelanggan. Wawasan yang beragam juga membantu  perusahaan  menciptakan  produk  yang  inovatif  sehingga  mampu memperoleh kepercayaan publik.
Penelitian ini menguatkan teori ketergantungan sumber daya dan teori sinyal. Penelitian  ini  diharapkan  dapat  membantu  investor  dalam  mempertimbangkan beberapa hal sebelum berinvestasi di suatu perusahaan, memberikan pertimbangan bagi perusahaan dalam menyusun pengurus perusahaan, khususnya dewan direksi, serta  mendukung  dan  meningkatkan  keefektifan  kebijakan-kebijakan  regulator yang telah dijalankan dengan baik.
Penelitian  yang  akan  datang,  diharapkan  dapat  mengatasi  hal-hal  berikut. Kesatu, penelitian ini mengambil perusahaan manufaktur sebagai sampel penelitian untuk  menghindari  perbedaan  karakteristik  dengan  perusahaan  di  sektor  lain. Kedua, diversitas  dewan  direksi  dilihat  dari  diversitas  gender  dan  latar  belakang pendidikan sebagai representasi dari diversitas demografis dan kognitif. Ketiga, alat ukur  diversitas  dewan  direksi  menggunakan blau  index ,  sehingga  belum  dapat memperlihatkan nilai diversitas secara keseluruhan.

## DAFTAR RUJUKAN
Aggarwal, R., Jindal, V., & Seth, R. (2019). Board Diversity and Firm Performance: The  Role  of  Business  Group  Affiliation. International  Business  Review , 28 (6).
Aifuwa, H. O., Musa, S., Gold, N. O., & Usman, M. K. (2020). Board Cognitive Diversity  and  Firm  Performance  Nexus:  Evidence  from  Nigeria. International  Journal  of  Management,  Innovation  &  Entrepreneurial Research , 6 (2), 88–99.
Akerlof,  G.  A.  (1970). The  Market  for  “Lemons”:  Quality  Uncertainty  and  the Market  Mechanism.  Quarterly  Journal  of  Economics, 84 .  Academic  Press,
INC.
Baruah,  L.,  &  Panda,  N.  M.  (2020).  Measuring  Corporate  Reputation:  A Comprehensive  Model  with  Enhanced  Objectivity. Asia-Pacific  Journal  of Business Administration , 12 (2), 139–161.
Bear, S., Rahman, N. & Post, C. (2010). The Impact of Board Diversity and Gender Composition  on  Corporate  Social  Responsibility  and  Firm  Reputation. Journal of Business Ethics , 97 (2), 207-221.
Blau, P. M.  (1977). Inequality and Heterogeneity: A Primitive Theory of  Social Structure . New York: Free Press.
Bravo, F., Abad, C., & Briones, J. L. (2015). The Board of Directors and Corporate Reputation: An Empirical  Analysis. Academia Revista Latinoamericana de Administración , 28 (3), 359–379.
Brigham, E. F. & Houston, J. F. (2010). Essentials of Financial Management (2nd ed.). Singapore: Cengage Learning Asia Pte Ltd.
Bufarwa,  I.  M.,  Elamer,  A.  A.,  Ntim,  C.  G.,  &  AlHares,  A.  (2020).  Gender Diversity, Corporate Governance and Financial Risk Disclosure in the UK. International Journal of Law and Management , 62 (6), 521-538.
Chabachib,  M.,  Fitriana,  T.  U.,  Hersugondo,  H.,  Pamungkas,  I.  D.,  Udin,  U. (2019). Firm Value Improvement Strategy, Corporate Social Responsibility, and  Institutional  Ownership. International  Journal  of  Financial  Research , 10 (4), 152–163.
Conyon,  M.  J.,  &  He,  L.  (2017).  Firm  Performance  and  Boardroom  Gender Diversity: A Quantile Regression Approach. Journal of Business Research , 79 , 198–211.
Daromes, F. E., & Jao, R. (2020). Peran Mediasi Kinerja Keuangan pada Pengaruh Dewan Direksi terhadap Reaksi Investor. Jurnal Akuntansi , 10 (1), 77–92.
Dedunu,  H.  H.,  &  Anuradha,  P.  (2020).  Impact  of  Board  Diversity  on  Firm Performance:  Evidence  from  Sri  Lanka. International  Journal  of Management, Innovation & Entrepreneurial Research , 6 (1), 23–31.
Dhani,  I.  P.,  &  Utama,  A.  G.  S.  (2017).  Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan, Struktur Modal, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Dictionary of Gems and Gemology , 2 (1), 245–245.
Dowling, G. (2006). Reputation Risk: It is the Board’s Ultimate Responsibility. Journal of Business Strategy , 27 , 59–68.
Endraswati,  H.  (2018).  Gender  Diversity  in  Board  of  Directors  and  Firm Performance:  A  Study  in  Indonesia  Sharia  Banks. Review  of  Integrative Business and Economics Research , 7 (1), 299–311.
Erasputranto, R. A., & Hermawan, A. (2017). The Effect of Corporate Image on Company’s Stock Return. Simposium Nasional Akuntansi (SNA) , 20 .
Erhard, N. L., Werbel, J. D., & Shrader, C. B. (2003). Board of Director Diversity and  Firm  Financial  Performance. Corporate  Governance:  An  International Review , 11 (2), 102–111.
Fombrun, C. J. (2004). Corporate Reputations as Economic Assets. In Hitt, M. A.,
Freeman, R. E. and Harrison, J. S. (Eds). Handbook of Strategic Management . Oxford: Blackwell, 289–312.
Gordini, N., & Rancati, E. (2017). Gender Diversity in the Italian Boardroom and Firm Financial Performance. Management Research Review , 40 (1).
Handayani, B. D., Rohman, A., Chariri, A., & Pamungkas, I. D. (2020). Corporate Financial Performance on Corporate Governance Mechanism and Corporate Value: Evidence from Indonesia. Montenegrin Journal of Economics , 16 (3), 161–171.
Hartmann, C. C., & Carmenate, J. (2020). Does Board Diversity Influence Firms’ Corporate  Social  Responsibility  Reputation? Social  Responsibility  Journal , 17 (8), 1299–1319.
Hindasah, L., & Harsono, M. (2021). Gender Diversity on the Board of Director and  Firm  Performance:  Agency  Theory  Perspective. Jurnal  Manajemen Bisnis , 12 (2).
Hossain,  M.  A.,  Rahman,  S.,  Chowdhury,  T.  A.,  Chan,  C.,  Yang,  X.,  &  Su,  Q. (2018). How Signaling Mechanisms Reduce “Lemons” from Online Group Buying (OGB) Markets? A study of China. International Journal of Physical Distribution and Logistics Management , 48 (7), 658–681.
Iyafekhe, C., Imagbe, V. U., & Odu, V. C. (2020). Board Education Diversity and Sustainability  Reporting  of  Listed  Deposit  Money  Banks  in  Nigeria. Management  Sciences  Review,  Journal  of  the  Faculty  of  Management Sciences , University of Benin, 11 (1), 202-229.
Jao, R., Daromes, F. E., & Yono, B. (2020). Peran Mediasi Reputasi Perusahaan terhadap Hubungan Ukuran Dewan Direksi dan Return Saham. Jurnal Ilmiah Akuntansi Manajemen , 3 (1), 1–15.
Jao, R., Hamzah, D., Laba, A. R., & Mediaty, M. (2020). Reputasi Perusahaan dan Reaksi  Investor  (Studi  pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia). Seiko : Journal of Management & Business , 3 (2), 124–133.
Justin,  P.,  &  Hadiprajitno,  P.  T.  B.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Dewan  Direksi terhadap Pengungkapan Laporan Keberlanjutan Perusahaan. 8 (3), 1–9.
Kamaliah.  (2020).  Disclosure  of  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  and  Its Implications  on  Company  Value  as  a  Result  of  the  Impact  of  Corporate Governance  and  Profitability. International  Journal  of  Law  and Management , 62 (4), 339–354.
Kaur, A., & Singh, B. (2017). Construing Reputation from Gender Diversity on Boards . Paradigm , 21 (2), 1–15.
Khan, S. N., Hussain, R. I., Ur-Rehman, S., Maqbool, M. Q., Engku Ali, E. I., & Numan,  M.  (2019).  The  Mediating  Role  of  Innovation  Between  Corporate Governance and Organizational Performance: Moderating Role of Innovative Culture in Pakistan Textile Sector. Cogent Business and Management , 6 (1), 1–23.
Khatib, S. F. A., Abdullah, D. F., Elamer, A. A., & Abueid, R. (2021). Nudging
Toward  Diversity  in  the  Boardroom:  A  Systematic  Literature  Review  of Board  Diversity  of  Financial  Institutions. Business  Strategy  and  the Environment , 30 (2), 985–1002.
Kilic,  M.,  &  Kuzey,  C.  (2016).  The  Effect  of  Board  Gender  Diversity  on  Firm Performance:  Evidence  from  Turkey. Gender  in  Management  an International Journal , 31 (7), 434–455.
Kritanti, F. T. (2012). Penggunaan Leverage pada Perusahaan: Perbedaan Antara CEO Pria dan Wanita. Jurnal Siasat Bisnis , 16 (2), 243–257.
Larkin, M. B., Bernardi, R. A., & Bosco, S. M. (2012). Board Gender Diversity, Corporate  Reputation  and  Market  Performance. International  Journal  of Banking and Finance , 9 (1), 1–26.
Mardiana, A., Jao, R., Tangke, P., & Holly, A. (2021). The Impact of Corporate Reputation on the Cost of Equity as Mediated by Earnings Quality. Atestasi: Jurnal Ilmiah Akuntansi , 4 (2), 217–229.
Maryam,  S.,  Mus,  A.  R.,  &  Priliyadi,  A.  (2020).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan  Perusahaan,  Likuiditas,  Profitabilitas  dan  Kebijakan  Dividen terhadap  Nilai  Perusahaan. Center  of  Economic  Student  Journal , 3 (1),  90– 109.
Miller, T., & Triana, M. D. C. (2009). Demographic Diversity in the Boardroom: Mediators of the Board Diversity-Firm Performance Relationship. Journal of Management Studies , 46 (5), 755–786.
Musa, S., Gold, N. O., & Aifuwa, H. O. (2020). Board Diversity and Sustainability Reporting: Evidence from Industrial Goods Firms. Izvestiya Journal of Varna University of Economics , 64 (4), 377 - 398.
Nielson, S. (2010). Top Management Team Diversity: A Review of Theories and Methodologies. International Journal of Management Review s, 12 (3), 310- 316.
Pechersky, A. (2016). Diversity in Board of Directors: Review of Diversity as a Factor to Enhance Board Performance. Studia Commercialia Bratislavensia , 9 (33), 88–101.
Pfeffer,  J.,  &  Salancik,  G.  (1978). The  External  Control  of  Organizations:  A Resource Dependence Perspective . New York: Harper & Row.
Post, C., & Byron, K. (2015). Women on Boards and Firm Financial Performance: A Meta-Analysis. Academy of Management Journal , 58 (5), 1546–1571.
Pucheta-Martínez,  M.  C.,  &  Bel-Oms,  I.  (2019).  What  Have  We  Learnt  about Board Gender Diversity as a Business Strategy? The Appointment of Board Subcommittees . Business Strategy and the Environment , 28 (2), 301–315.
Rahayu,  S.  M.  (2019).  Mediation  Effects  Financial  Performance  Toward Influences of Corporate Growth and Assets Utilization. International Journal of Productivity and Performance Management , 68 (5), 981–996.
Rahindayati,  N.  M.,  Ramantha,  I.  W.,  &  Rasmini,  N.  K.  (2015).  Pengaruh
Diversitas  Pengurus  pada  Luas  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility  Perusahaan  Sektor  Keuangan. Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis Universitas Udayana , 312–330.
Ramdhonah, Z., Solikin, I., & Sari, M. (2019). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan,  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Sektor  Pertambangan  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2017). Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan , 7 (1), 67–82. https://doi.org/10.17509/jrak.v7i1.15117
Saeed,  R.,  Munir,  H.  M.,  Lodhi,  R.  N.,  Riaz,  A.  &  Iqbal,  A.  (2014).  Capital Structure  and  Its  Determinants:  Empirical  Evidence  from  Pakistan’s Pharmaceutical  Firms. Journal  of  Basic  and  Applied  Scientific  Research , 4 (2), 115-125.
Saputra,  W.  S.  (2019).  Pengaruh  Diversitas  Dewan  Direksi  terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Manajemen dan Bisnis (JRMB) Fakultas Ekonomi
UNIAT , 4 (3), 503–510.
Scholtz, H., & Kieviet, S. (2017). The Influence of Board Diversity on Company Performance  of  South  African  Companies. Journal  of  African  Business , 19 (1), 105–123.
Seally, R., & Doherty N. (2012). Women in Finance: A Springboard to Corporate Board  Positions? http://www.accaglobal.com,  Downloaded  on  1st  january 2016.
Sidhu, J. S., Feng, Y., Volberda, H. W., Van Den Bosch, F. A. J. (2021). In the Shadow of Social Stereotypes: Gender Diversity on Corporate Boards, Board Chair’s Gender and Strategic Change. Organization Studies , 42 (11), 1677– 1698.
Suwardika,  I.  N.  A.,  &  Mustanda,  I.  K.  (2017).  Pengaruh  Leverage,  Ukuran Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan,  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Properti. E-Jurnal  Manajemen  Unud , 6 (3), 1248-1277.
Tarigan, J., Hervindra, C., & Hatane, S. E. (2019). D oes Board Diversity Influence Financial Performance? International Research Journal of Business Studies , 11 (3), 195–215.
Vafaei,  A.,  Ahmed,  K.,  &  Mather,  P.  (2015).  Board  Diversity  and  Financial Performance in the Top 500 Australian Firms. Australian Accounting Review , 25 (4), 413–427.
Veltrop, D. B., Hermes, N., Postma, T. J. B. M., & De Haan J. (2015). A Tale o Two Factions: Why and When Factional Demographic Fault Line Hurt Board Performance. Corporate Governance: An International Review , 23 (2), 145- 160.
Vijayakumar,  A.  &  Devi,  S.  S.  (2011).  Growth  and  Profitability  in  Indian Automobile Firms an–Analysis. Journal for Bloomers of Research , 3 (2), 168- 177.
Wang, Y., & Clift, B. (2009). Is There a “Business Case” for Board Diversity?
Pacific Accounting Review , 21 (2), 88–103.
Yusoff,  W.  F.  W.,  &  Armstrong,  A.  (2012).  What  competencies  should  the directors  possess?  Malaysia  perspective. International  Journal  of  Business and Management , 7 (2), 142-149