## Profitabilitas Sebagai Pemoderasi Hubungan Praktik Penghindaran Pajak Terhadap Nilai Perusahaan
Hasti Putri Hulu 1 , Anggun Dewi Santosa 2*
1,2) Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga
1) hasti.putri.hulu-2021@feb.unair.ac.id , 2) anggun.dewi.santosa-2021@feb.unair.ac.id
*Corresponding Author Diajukan : 12 Maret 2023 Disetujui : 6 April 2023 Dipublikasi : 1 Juli 2023

## ABSTRACT
The  goal of  the  research  is  to  examine  the  moderating  effect  of  profitability  on  the  effect  of  tax avoidance  on a  company's  worth.  Book  Tax  Difference  is  being  used  to  quantify  tax  evasion  as the  independent  variable  in  this  analysis  (BTD).  The  firm's  TobinQ  value  will  be  used  as  the dependent variable in this study. The moderating factor is measured in terms of profitability, or more particularly return on equity (ROE). The LQ45 population consists of all companies listed on the Indonesia Stock Exchange between 2016 and 2020. Using a moderation regression model, we  conducted  test  analysis  on  samples  drawn  from  165  companies  over  the  period  of  5  years using a purposeful sampling strategy. This study suggests that the market value of a firm might be significantly  affected  by  tax  evasion  using  the  use  of  BTDs  as  proxies.  As  profits  play  no mediating role in the correlation between BTD proxy tax evasion and firm worth.

## Keywords: Tax Avoidance, Firm Value, Profitability

## PENDAHULUAN
Pajak  merupakan  pembayaran  moneter  yang  dilakukan  oleh  warga  negara  ke  kas  negara sebagai  imbalan  atas  layanan  atau  manfaat  pemerintah  yang  mungkin  atau  mungkin  tidak diberikan  sebagai  imbalan.  Pengeluaran  publik  seperti  infrastruktur,  pendidikan,  dan  perawatan kesehatan semuanya bergantung pada pendapatan pajak ini (Mardiasmo, 2018). Di sisi lain, pajak didefinisikan sebagai pajak atau pembayaran moneter lainnya yang diwajibkan oleh hukum untuk dilakukan kepada negara, baik oleh seseorang atau korporasi, yang tidak memberikan keuntungan sebagai  imbalannya,  namun  untuk  program  yang  dibuat  agar  menaikkan  tingkat  kesejahteraan umum,  sebagaimana  tercantum  dalam  Pasal  1  angka  1  UU  No.  16  Tahun  2009  mengenai ketentuan  umum  dan  tata  cara  perpajakan.  Direktorat  Jenderal  Pajak  memiliki  tujuan  dalam pencapaian  target  pajak  yang  dapat  mempengaruhi  kondisi  pembangunan  di  berbagai  sektor ekonomi,  karena  pengumpulan  pajak  memiliki  potensi  untuk  memberikan  dampak  paling  besar terhadap  pendanaan  pemerintah  secara  keseluruhan.  Korporasi  merupakan  salah  satu  komponen wajib pajak yang bertanggung jawab untuk memenuhi komitmennya kepada negara dalam bentuk pembayaran pajak sesuai dengan arahan yang diberikan dari Direktorat Jenderal Pajak (DJP). Dua kategori  umum  dari  operasi  pajak  adalah  Fungsi  Penerimaan  ( Budgeter )  dan  Fungsi  Regulasi (Reguler).  Pajak  dipandang  oleh  Fungsi  Penerimaan  ( Budgeter )  sebagai  sarana  yang  digunakan pemerintah untuk mengumpulkan uang yang dibutuhkan untuk membiayai program-program dan layanannya.  Dari  sudut  pandang  Fungsi  Regulasi,  pajak  hanyalah  instrumen  kebijakan  untuk mengatur  dan  mengarahkan  kegiatan  ekonomi  dan  sosial  (Mardiasmo,  2018).  Berdasarkan pernyataan  di  atas,  jelaslah  bahwa  pajak  adalah  tanggung  jawab  dasar  atau  pembayaran  uang yang  diperlukan  (bukan  barang)  yang  dipungut  dari  mereka  yang  memiliki  pendapatan  dan
terutang  kepada  individu  lain  dan  pemerintah.  Pajak  ini  dapat  digunakan  untuk  mendanai program-program  pemerintah  yang  baik  untuk  kepentingan  umum,  atau  pengeluaran  negara. Ketika  sebuah  perusahaan  harus  membayar  pajak,  hal  ini  menciptakan  biaya  tambahan  untuk bisnis,  yang  dapat  memotong  laba  bersihnya.  Perusahaan  akan  berusaha  untuk  dapat  melakukan pembayaran  pajak  dengan  serendah  mungkin.  (Mahdiana  &  Amin,  2020).  Banyak  perusahaan yang  menyadari  hal  ini  dan  berupaya  untuk  mengurangi  atau  menghilangkan  kewajiban  pajak mereka  sebagai  konsekuensinya.  Perusahaan  dapat  melakukan  strategi  penghindaran  pajak dengan  menggunakan book  tax  differences untuk  menilai  terdapatnya  pengelolaan  laba.  Maka dari itu kita bisa mengungkapkan apakah laba dikelola atau sebaliknya. Karena tidak ada ukuran eksplisit  dalam  laporan  keuangan  perusahaan,  maka  diperlukan  suatu  ukuran  proksi  untuk melakukan analisis dampak perancangan pajak kepada nilai suatu perusahaan (Magdalena, 2019)
Hal  ini  menjadi  tantangan  tersendiri  ketika  mencoba  mengevaluasi  bagaimana  nilai perusahaan  dipengaruhi  oleh  perencanaan  pajak.  Perhitungan  dengan  menggunakan book  tax difference memiliki  beberapa  kelemahan,  salah  satunya  adalah  tidak  menunjukkan  kepatuhan pajak.  Sebagai  contoh,  perusahaan  dapat  menghindari  pembayaran  sebagian  besar  pajak  mereka dengan melaporkan laba akuntansi dan laba kena pajak yang lebih kecil, yang menyembunyikan aktivitas  penghindaran  pajak  mereka  dari  pandangan  publik.    Kinerja  keuangan  merupakan pernyataan  pencapaian  perusahaan  sebagai  konsekuensi  dari  serangkaian  aktivitas.  Rasio profitabilitas  adalah  metrik  yang  berguna  yang  dapat  digunakan  dalam  proses  mengevaluasi seberapa baik kinerja perusahaan. Kapasitas perusahaan untuk menghasilkan laba dari pendapatan yang  telah  diterima  sering  dievaluasi  dengan  bantuan  rasio  profitabilitas  yang  diukur  dengan return  on  assets (ROA).  Terdapat  hubungan  sebab  dan  akibat  antara  kinerja  dasar  perusahaan, yang  dapat  diproksikan  atau  diwakili  melalui  dimensi  profitabilitas  perusahaan,  dengan  nilai perusahaan  (Astuti,  2021).  Hubungan  ini  akan  menjelaskan  bahwa  jika  manajemen  suatu  bisnis bekerja secara maksimal, Kemudian, hal ini akan berdampak positif pada di mana calon investor memutuskan  untuk  menaruh  uangnya,  dan  dampak  ini  akan  menguntungkan  hanya  jika manajemen  perusahaan  bekerja  dengan  baik.  Karena  banyak  orang  yang  masuk  ke  dunia  saham pada masa pandemi ini. Temuan-temuan dari penelitian ini akan membantu para investor di pasar saham  Indonesia  dalam  menilai  nilai  perusahaan-perusahaan  yang  mereka  pilih  untuk dimasukkan  ke  dalam  portofolio  mereka.  Ada  tiga  motivasi  yang  berbeda  yang  dapat  dimiliki oleh  seseorang  atau  organisasi  dalam  memutuskan  untuk  mendirikan  sebuah  perusahaan. Pertama,  untuk  menghasilkan  atau  menyediakan  produk  atau  layanan  berkualitas  tinggi  yang mampu  memenuhi  kebutuhan  banyak  pelanggan.  Kedua,  untuk  menghasilkan  uang  sebanyak- banyaknya,  seorang  individu  atau  sekelompok  individu  memulai  bisnis.  Terakhir,  dengan meningkatkan nilai perusahaan sebanyak mungkin.
Tujuan  umum  perusahaan  adalah  meningkatkan  nilai  pemegang  saham  sebanyak  mungkin. Saham  perusahaan  dapat  dibeli  dan  dijual  di  pasar  saham  untuk  mengetahui  nilainya  dengan cepat. Meningkatkan nilai bisnis adalah tujuan jangka panjang yang lebih tepat, karena bertujuan untuk memaksimalkan nilai sekarang dari semua pendapatan masa depan yang akan diterima oleh para  pemegang  saham.  Memaksimalkan  nilai  perusahaan  setara  dengan  memaksimalkan  nilai pemegang  saham  dalam  jangka  panjang.  Upaya  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  akan menimbulkan  masalah  keagenan.  Akan  timbul  masalah  jika  kepentingan  agen  berbeda  dengan kepentingan  prinsipal.  Konflik  kepentingan  muncul  sebagai  akibat  dari  adanya  perbedaan kepentingan  tersebut.  Prinsipal  perlu  mengawasi  perilaku  atau  kebijakan  agen  mereka  untuk mengurangi konflik kepentingan  (Nurdiniah, 2022). Karena nilai perusahaan memiliki efek pada organisasi  dalam  jangka  panjang,  agen  perlu  berhati-hati  dan  pertimbangan  yang  baik  ketika membuat  penilaian  sehingga  organisasi  dapat  secara  efektif  merancang  kebijakan.  Nilai perusahaan dapat dihitung dengan berbagai cara, dan Tobin's Q hanyalah salah satunya. Tobin's Q adalah metode untuk menilai perusahaan yang memperhitungkan aset fisik dan non-fisik, sebuah alat  penilaian  rasio.  Metrik  ini  dapat  digunakan  untuk  merepresentasikan  seberapa  efektif  dan efisien  perusahaan  menggunakan  semua  sumber  dayanya,  yang  berupa  aset  yang  dimiliki  oleh organisasi  (Dzahabiyya  et  al.,  2020).  Jika  perusahaan  diharapkan  memiliki  rasio  profitabilitas yang tinggi, maka investor cenderung memiliki pendapat yang baik tentang nilai perusahaan.
Dalam  hal  berinvestasi,  orang  memiliki  kecenderungan  untuk  memilih  bisnis  yang  memiliki tingkat profitabilitas yang tinggi. Investor mencari keuntungan setinggi mungkin dari laba bersih yang  dihasilkan  perusahaan.  Tingkat  keuntungan  yang  dapat  dihasilkan  berkorelasi  langsung dengan stabilitas pengembalian yang dapat diperoleh investor. Investor sering menggunakan rasio profitabilitas,  yang  dapat  dikuantifikasi  dengan  menggunakan  proksi  ROA  ( Return  on  Assets ), untuk dapat menganalisis tingkat profitabilitas perusahaan. Biasanya, metrik ini digunakan untuk mengevaluasi perusahaan dalam industri yang sama. Imbal hasil ekuitas atau ROA adalah tingkat pengembalian tahunan bagi pemegang saham biasa  atas investasi mereka di perusahaan. Selama epidemi  ini,  banyak  orang  yang  memutuskan  untuk  berinvestasi  saham  untuk  pertama  kalinya, namun  terjebak  dengan  perusahaan  yang  tidak  mempunyai  nilai  perusahaan  yang  baik,  maka penelitian ini memiliki kontribusi untuk dapat membantu para investor agar lebih memahami nilai perusahaan yang mereka masukkan ke dalam portofolio di bursa efek Indonesia.

## STUDI LITERATUR

## Teori keagenan
Dikatakan  terdapat  sebuah  relasi  atau  hubungan  prinsipal  dengan  agen  ketika  prinsipal melibatkan  pihak  lain  (agen)  untuk  melaksanakan  suatu  fungsi  dan  memberikan  keleluasaan kepada  agen  tentang  bagaimana  fungsi  tersebut  dilaksanakan.  Prinsipal  adalah  pihak  yang membuat  keputusan  perekrutan  agen,  dan  prinsipal  mengantisipasi  bahwa  agen  akan melaksanakan instruksi prinsipal. Ketika ada perbedaan antara laba yang diperoleh bisnis dan laba kena pajak perusahaan, hubungan antara teori keagenan dan perbedaan pajak buku dapat  dibuat. Hal  ini  terjadi  ketika  ada  perbedaan  antara  laba  yang  diperoleh  perusahaan  dan  laba  kena  pajak perusahaan. Karena pemilik tidak dapat melacak semua aktivitas manajemen setiap saat sehingga menjamin  pimpinan  akan  berperilaku  sesuai  dengan  harapan  pemegang  saham,  maka kemungkinan  konflik  kepentingan  akan  terus  meningkat.  Menurut  teori  pemangku  kepentingan, sebuah  bisnis  tidak  dapat  tumbuh  dengan  tujuan  untuk  kesuksesannya  sendiri,  perusahaan  juga wajib membantu orang-orang yang memiliki andil dalam keberhasilannya (Shah & Guild, 2022). Perhitungan ini memberikan tim manajemen informasi yang mereka butuhkan untuk menganalisis hasil dari kinerja bisnis, yang dapat menyebabkan peningkatan laba perusahaan dan peningkatan minat  dari  calon  investor  terhadap  perusahaan  sebagai  peluang  investasi.  Ada  kemungkinan terjadi konflik keagenan sebagai akibat dari fakta bahwa kepemilikan perusahaan berbeda dengan manajemennya. Dalam pengaturan ini, pemilik perusahaan memberikan wewenang kepada dewan komisaris dan direksi perusahaan untuk mengelola perusahaan dan membuat keputusan atas nama pemilik. Manajer mungkin bertindak tidak etis dan bertentangan dengan kepentingan pemiliknya karena otoritas yang mereka miliki.

## Teori Signaling
Prinsip  utama  dari  teori  sinyal  adalah  bahwa  manajemen  memiliki  pengetahuan  yang  benar tentang  nilai-nilai  perusahaan  yang  tidak  tersedia  bagi  investor  dari  luar.  Selain  data  akuntansi yang terkait dengan laporan keuangan, laporan tahunan juga berisi berbagai data lain yang lebih umum.  Berbeda  dengan  data  akuntansi,  yang  dapat  dihubungkan  dengan  akun  keuangan,  data non-akuntansi  (Yulianni  &  Suhartono,  2020).  Hal  ini  juga  masuk  akal  untuk  mengantisipasi bahwa  teori  sinyal  akan  memiliki  peran  dalam  mempengaruhi  pilihan  investor  untuk  dapat berinvestasi  dengan  memberikan  mereka  kemampuan  untuk  mengevaluasi  organisasi.  Informasi yang  diberikan  oleh  perusahaan  akan  diperhitungkan  oleh  pihak  ketiga  ketika  mereka  membuat penilaian  atas  investasi  atau  pembiayaan  untuk  perusahaan.  Hal  ini  berpotensi  signifikan  untuk memiliki  kemampuan  dalam  mempengaruhi  pilihan  yang  dibuat  oleh  investor  mengingat informasi yang diungkapkan oleh suatu perusahaan.

## Pengaruh Penghindaran Pajak terhadap Nilai Perusahaan
Tujuan  prinsipal  serta  agen  sering  kali  berbenturan,  dan  teori  keagenan  memberikan penjelasan.  Melalui  agen  yang  diberi  wewenang  untuk  mengelola  perusahaan  oleh  prinsipal, meskipun  pada  kenyataannya  prinsipal  dan  agen  sering  kali  memiliki  prioritas  yang  saling bersaing  dalam  mencari  solusi  atas  suatu  masalah.  Ketika  prinsipal  tidak  dapat  secara  pribadi
mengawasi  tindakan  agen  untuk  menjamin  bahwa  agen  bekerja  sesuai  dengan  keinginan prinsipal,  kemungkinan  terjadinya  konflik  kepentingan  akan  meningkat,  dan  sebagai  akibatnya, konflik kepentingan dapat menjadi masalah. Hal ini membuat prinsipal tidak mengetahui efisiensi agen  dan  posisi  perusahaan  saat  ini.  Karena  perbedaan  ini,  muncullah  fenomena  yang  dikenal sebagai  "asimetri  informasi"  antara  agen  dan  prinsipal.  Ketidakmampuan  pihak-pihak  yang berkontrak  untuk  memenuhi  kewajibannya  sesuai  dengan  kondisi  kontrak  yang  telah  disepakati dapat  menimbulkan  moral  hazard,  yang  pada  akhirnya  menciptakan  asimetri  informasi.  Dalam situasi  asimetri  informasi,  agen  terdorong  untuk  bertindak  demi  kepentingannya  sendiri  dengan menggunakan  kekurangan  informasi  yang  dimiliki  prinsipal  untuk  menghindari  pajak.  Dalam situasi  ini,  agen  terdorong  untuk  mengambil  keuntungan  dari  perbedaan  data.  Temuan  dari penelitian  (Astuti,  2021)  menunjukkan  bahwa  penghindaran  pajak  mengurangi  nilai  perusahaan. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  ada  korelasi  negatif  antara  sejauh  mana  pengusaha  terlibat  dalam strategi  penghindaran  pajak  dan  nilai  perusahaan  mereka.  Oportunisme  manajerial  dapat mengintip melalui strategi penghindaran pajak, baik dengan memanipulasi laba atau memobilisasi sumber  daya  lain  secara  tidak  efisien  (Warno  &  Fahmi,  2020).  Akibatnya,  investor  diberikan informasi  yang  salah  karena  laporan  keuangan  perusahaan  tidak  mencerminkan  keadaan  yang sebenarnya.  Perusahaan  yang  pemimpinnya  secara  aktif  berusaha  meminimalkan  kewajiban pajaknya memiliki organisasi yang jauh lebih tidak bernilai(Magdalena, 2019). Selain itu, strategi penghindaran  pajak  sering  kali  menghasilkan  biaya  agensi  yang  lebih  tinggi  untuk  bisnis. Berdasarkan definisi ini, hipotesis berikut diajukan untuk investigasi ini:
H1 : Penghindaran pajak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Profitabilitas terhadap Pengaruh Penghindaran Pajak dengan Nilai Perusahaan Menurut teori pemangku kepentingan, sebuah bisnis tidak dapat tumbuh dengan tujuan untuk kesuksesannya sendiri, perusahaan juga wajib membantu orang-orang yang memiliki andil dalam keberhasilannya  (Shah  &  Guild,  2022).  Bisnis  yang  telah  menciptakan  keuntungan  yang  lebih optimal  tentunya  akan  lebih  menarik  bagi  investor,  yang  akan  memberikan  pengaruh  pada  nilai perusahaan, yang juga  akan tumbuh sebagai  hasil dari meningkatnya daya  tarik perusahaan bagi investor.  Dengan  menggunakan  rasio  profitabilitas,  perusahaan  yang  melakukan  tindakan penghindaran  pajak  akan  melihat  pendapatan  mereka  meningkat  secara  maksimal.  Dengan menggunakan  rasio  profitabilitas  sebagai  metrik,  penelitian  ini  melihat  bagaimana  penghindaran pajak mempengaruhi nilai bisnis. Penghindaran pajak berkorelasi tinggi dengan nilai perusahaan, namun  hal  tersebut  sangat  dipengaruhi  oleh  perataan  laba  dan  kualitas  laba,  seperti  yang ditemukan  oleh  (Akbari  et  al.,  2018).  Penelitian  mereka  muncul  di  jurnal  akademis accounting and finance . Rasio profitabilitas dapat menjelaskan bahwa rasio profitabilitas dapat menjelaskan faktor-faktor  yang  berkontribusi  terhadap  laba  perusahaan  (Kafouros  et  al.,  2021).  Keakuratan pengelolaan  aktivitas  perusahaan  dapat  diukur  dengan  menggunakan  rasio  ini.  Indikatornya meliputi  laba  yang  dihasilkan  oleh  volume  penjualan  perusahaan  secara  keseluruhan  dan  hasil investasi. Setelah uraian ini, spekulasi berikut ditawarkan:
H2:  Profitabilitas  dapat  memoderasi  pengaruh  hubungan  penghindaran  pajak  terhadap  nilai perusahaan

## METODE
Untuk penelitian ini, peneliti mengandalkan pendekatan kuantitatif untuk penelitian. Informasi yang  dikumpulkan  dari  sumber  sekunder  seperti  laporan  tahunan  dan  laporan  keuangan  yang disampaikan  oleh  perusahaan-perusahaan  yang  diperdagangkan  di  Bursa  Efek  Indonesia  antara tahun 2016 dan 2020, digunakan untuk menyusun temuan studi ini.  Informasi tersebut diperoleh dari www.idx.co.id .  Perangkat  lunak  SPSS  digunakan  untuk  menjalankan  pengujian  dengan menggunakan  regresi  data  panel.  Perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama rentang  waktu  penelitian  memenuhi  syarat  untuk  diikutsertakan  dalam  analisis.  Perusahaan- perusahaan  yang  masuk  ke  dalam  daftar  LQ-45  pada  suatu  waktu  selama  periode  penelitian menjadi sampel. Pengambilan sampel secara purposive digunakan untuk analisis ini .

## Penentuan Sampel
Analisis ini berfokus pada perusahaan-perusahaan LQ45 yang beredar pada tahun 2016 hingga 2020 di Bursa Efek Indonesia.. Purposive sampling digunakan dalam memilih sampel penelitian; hal ini mencakup pemilihan sampel secara acak berdasarkan berbagai kriteria. Tabel 1. Sampel Penelitian
No  Kriteria Pemilihan Sampel Jumlah Perusahaan 1 Perusahaan  LQ45  yang  sudah  masuk di  BEI  selama  periode 2016-2020 180 2 Perusahaan  LQ45  yang  mengalami  kerugian  pada  periode  2016- 2020 (6) 3 Perusahaan LQ45 yang termasuk data outlier (9) 4 Total sampel penelitian 165 Sumber : Data yang diolah (2023)

## Definisi Operasional dan Pengukuran
Variabel Dependen
Tobin's  Q  berfungsi  sebagai  pengganti  nilai  perusahaan,  yang  berfungsi  sebagai  variabel dependen.  Rasio  Tobin's  Q  sering  dianggap  sebagai  indikator  yang  paling  andal  karena  tidak hanya memperhitungkan ekuitas dan utang perusahaan, tetapi juga semua asetnya.

## 𝑄 = 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑡𝑟𝑎𝑑𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑠ℎ𝑎𝑟𝑒𝑠 + 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑣𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑜𝑓 𝑙𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠

## Variabel Independen
Dalam analisis ini, gagasan penghindaran pajak digunakan sebagai variabel kelompok kontrol. Jumlah  uang  yang  dihemat  dalam  pajak  dihitung  dengan  membandingkan  book  tax  difference (BTD).  Book  Tax  Difference  diperoleh  dengan  mengurangkan  laba  komersial  perusahaan  dari laba  fiskal.  Istilah  "perbedaan  pajak"  digunakan  untuk  menggambarkan  perbedaan  ini.  Untuk kepentingan  investigasi  ini,  kami  menggunakan  rumus  Weber  (2008)  untuk  menghitung  BTD, yaitu sebagai berikut:

## 𝐵𝑇𝐷 = 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 − 𝑇𝑎𝑥𝑎𝑏𝑙𝑒 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒/ 𝐴𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠

## Variabel Moderasi
Dampak  faktor  pengendali  pada  ukuran  dependen  dapat  dikurangi  atau  diperkuat  melalui penggunaan  variabel  moderasi.  Rasio  profitabilitas  digunakan  sebagai  pemoderasi  dalam penelitian ini.

## 𝑅𝑂𝐸 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ / 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

## Variabel Kontrol
Dalam  analisis  ini,  ukuran  perusahaan  bertindak  sebagai  semacam  proksi  untuk  faktor-faktor lain (SIZE). Ukuran sebuah organisasi dapat diukur dari segi asetnya.

## Teknik Analisis Data
Dalam penelitian ini menggunakan pengujian hipotesis dan statistik deskriptif. Uji F, uji t, dan uji rho hanyalah beberapa dari sekian banyak prosedur statistik yang digunakan dalam pengujian hipotesis.  Model  persamaan  regresi  penelitian  ini  didasarkan  pada  temuan-temuan  dari  uji hipotesis penelitian, yaitu sebagai berikut:
Tobins Qᵢ‚t  =  α₀  +  α₁BTDᵢ‚t   +  α₂ROEᵢ‚t  +  α₃BTDXROEᵢ‚t  +  α₄SIZEᵢ‚t  +  ɛᵢ‚t

## HASIL

## Deskripsi Variabel
Hasil penelitian ini dilaporkan dalam bentuk penyajian data deskriptif, yang meliputi rata-rata, minimum, maksimum, dan standar deviasi (sd) untuk faktor dependen, independen, dan moderasi. Angka-angka  ini  dimaksudkan  untuk  menggambarkan  secara  grafis.  Tabel  di  bawah  ini menampilkan hasil uji statistik deskriptif:
Tabel 2. Hasil Uji Statistik Deskriptif
Sumber : Data yang diolah (2023)
Temuan  analisis  pengukuran  deskripsi  dari  faktor-faktor  analisis  data  yang  dikumpulkan melalui  165  perusahaan  LQ45  yang  masuk  ke  dalam    pasar  saham  Indonesia  ditunjukkan  pada Tabel 2. Variabel independen penelitian ini, yang dikenal sebagai taktik penghindaran pajak dan diwakili  oleh book  tax  difference (BTD),  konsisten  dengan  studi  terdahulu  (Chen  et  al.,  2014). Berdasarkan  Tabel  2,  BTD  berkisar  dari  nilai  minimum  -0,09  hingga  nilai  tertinggi  0,53.  Nilai mean (rata-rata) dari pengelakan pajak adalah 0,04, serta nilai dari standar deviasinya adalah 0,87. Variabel  dependen  penelitian  yang  dikenal  sebagai  nilai  perusahaan  yang  diproksikan  dengan TobinsQ dapat memiliki nilai antara 0,68 dan 18,64, dengan 0,68 nilai minimumnya serta 18,64 sebagai  nilai  maksimalnya.  2,20  adalah  angka  yang  telah  ditentukan  sebagai  rata-rata,  dan  2,59 adalah  standar  deviasi.  Penelitian  ini  juga  mempertimbangkan  elemen  moderasi  yang  dikenal sebagai  return  on  equity  (ROE),  yang  mengukur  profitabilitas  perusahaan.  Pemulangan  dari ekuitas dapat berkisar dari angka terendah -0,0794 hingga tertinggi 1,45, berdasarkan dari tabel 2. 0,176  adalah  angka  yang  dianggap  sebagai  nilai  rata-rata,  sedangkan  0,0938  adalah  deviasi standar.
Hasil Uji Hipotesis Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 3. Hasil Uji Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of  the Estimate 1 0.656 a 0.431 0.417 1.98211
Sumber : Data yang diolah (2023)
Tabel  3  menampilkan  hasil  investigasi  yang  sudah  dilakukan  terhadap  dampak  variabel dependen terhadap variabel independen., dan hasil tersebut dapat dievaluasi dengan melihat nilai R2  yang  telah  dimodifikasi.  Tabel  tersebut  juga  menunjukkan  koefisien  determinasi  yang digunakan  untuk  membuat  penentuan  tersebut.  Akar  kuadrat  dari  koefisien  determinasi  yang dimodifikasi  sebesar  0,431,  maka  mengindikasikan  variabel  independen  dapat  dipengaruhi  oleh variabel  dependen  sebanyak  43,1%.  Hal  ini  memungkinkan  untuk  menjelaskan  56,9%  variasi yang tersisa dengan memperhitungkan variabel tambahan yang tidak disertakan dalam penelitian ini.
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation SIZE 165 29.04 34.95 31.5914 1.33920 ROE 165 -0.07 1.45 0.1760 0.21154 BTD 165 -0.09 0.53 0.0437 0.08723 TobinQ 165 0.68 18.64 2.2086 2.59537 BTD*ROE 165 -0.04 0.20 0.0140 0.03905 Valid N (listwise) 165

## Pengujian Signifikasi Simultan (Uji F)
Tabel 4. Hasil Uji Signifikansi Simultan (Uji F)
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig 1 Regression 476,097 4 119,024 30,296 ,000 b Residual 628,602 160 3,929 Total 1104,699 164
Sumber : Data yang diolah (2023)
Uji  F  digunakan  untuk  memastikan  apakah  jenis  model  regresi  yang  dipilih  oleh  peneliti memiliki aplikasi praktis. Nilai F dari analisis varians, umumnya dikenal sebagai uji F, ditentukan sebesar  30,296,  dan  tingkat  signifikansi  ditemukan  sebesar  0,000,  yang  lebih  kecil  dari  0,05. Temuan  dari  uji  menunjukkan  semua  faktor  dependen  memiliki  potensi  untuk  mempengaruhi semua variabel independen.

## Uji Signifikasi Parsial (Uji T)
Tabel 5. Hasil Uji T
Sumber : Data yang diolah (2023)
Tabel 5 menunjukkan  hasil ketika laba, penghindaran pajak, dan nilai perusahaan dilihat dari nilai  sig  masing-masing.  Dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  independen  memiliki  dampak  yang substansial terhadap variabel dependen, karena nilai sig untuk hipotesis pertama kurang dari atau sama  dengan  0,05.  (Y).  Mengingat  nilai  sig  lebih  dari  0,05,  maka  jelas  bahwa  pengaruh penggelapan  pajak  terhadap  variabel  dependen  tidak  dapat  dimitigasi  secara  signifikan  oleh profitabilitas,  sehingga  menolak  hipotesis  kedua.  Dengan  demikian,  kita  harus  menyimpulkan bahwa hipotesis alternatif (Y) ditolak.

## PEMBAHASAN

## Hipotesis 1
Bukti  bahwa  strategi  penghindaran  pajak  dapat  berdampak  pada  nilai  perusahaan  disediakan oleh  perusahaan-perusahaan  LQ45  yang  diperdagangkan  di  pasar  saham  Indonesia.  Book  tax difference  digunakan  dalam  penelitian  ini  sebagai  alternatif  dari  penghasilan  kena  pajak  untuk mengidentifikasi  strategi  penghindaran  pajak  yang  sah.  Tobin's  Q  digunakan  sebagai  pengganti nilai perusahaan. Terdapat hubungan yang signifikan secara statistik antara strategi penghindaran pajak  dan  nilai  perusahaan,  yang  diukur  dengan  koefisien  beta  (11,388)  dan  tingkat  signifikansi (0,007,  lebih  kecil  dari  0,05).  Tabel  5  menampilkan  hasil  uji-t  untuk  model  regresi  yang disebutkan  di  atas.  Nilai  perusahaan  berbanding  terbalik  dengan  jumlah  perbedaan  antara  laba akuntansi  dan  laba  fiskal,  seperti  yang  terlihat  pada  tabel.  Nilai  perusahaan  sering  kali  turun ketika  pemiliknya  berusaha  meminimalkan  kewajiban  pajaknya.  Temuan  ini  konsisten  dengan penelitian  sebelumnya  oleh  (Astuti  &  Yadnya,  2019)  yang  mengungkapkan  bahwa  taktik penghindaran  pajak  dapat  menurunkan  harga  saham  perusahaan,  sehingga  mendukung  hipotesis
Model Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 9,706 3,740 2,595 ,010 SIZE -0,274 0,117 -0,142 -2,344 ,020 ROE 3,393 1,370 0,277 2,477 ,014 BTD 11,388 4,178 0,383 2,726 ,007 BTD*ROE 5,591 12,447 0,084 ,449 ,654
1.  Penelitian  (Magdalena,  2019)  mengungkapkan  bahwa  penghindaran  pajak  yang  dilakukan secara terus-menerus dapat menurunkan nilai perusahaan. Menurut teori keagenan, ketika sebuah perusahaan mengurangi beban pajaknya, para pemimpin perusahaan akan memiliki sumber daya yang lebih besar untuk dialokasikan sesuai kebutuhan. Dengan alasan yang sama bahwa arus kas masa depan berkurang, nilai perusahaan juga berkurang (Nurdiniah, 2022)

## Hipotesis 2
Koefisien  beta  untuk  hipotesis  kedua  adalah  5,591,  dengan  tingkat  signifikansi  0,654.  Jadi, terbukti  bahwa  pengaruh  penghindaran  pajak  terhadap  harga  saham  tidak  diredam  oleh  laba perusahaan. Penelitian ini membantah hipotesis yang menyatakan bahwa profitabilitas perusahaan berpengaruh  terhadap  korelasi  antara  penghindaran  pajak  dan  nilai  pasar.  Temuan  ini menunjukkan  bahwa  perusahaan-perusahaan  yang  bernilai  lebih  tinggi  adalah  perusahaan  yang membayar pajak lebih rendah dibandingkan dengan pendapatan dan  efisiensi operasional mereka (Liu  et  al.,  2022).  Salah  satu  cara  perusahaan  meningkatkan  laba  mereka  adalah  dengan menghindari  pajak  secara  tidak  jujur.  Jika  perusahaan  meningkatkan  efisiensi  dengan  cara  yang legal, hal ini seharusnya tidak berdampak buruk pada harga saham. Hal ini menunjukkan bahwa laba  rentan  terhadap  agresi  pajak  yang  mengurangi  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  (Astuti,  2021)  dimana  menemukan  strategi  penghindaran  pajak  meningkatkan nilai perusahaan secara independen dari profitabilitas bisnis.

## KESIMPULAN
Untuk  lebih  memahami  bagaimana  taktik  penghindaran  pajak  yang  berbeda  mempengaruhi nilai  perusahaan,  penelitian  ini  memperhitungkan  rasio  profitabilitas  sebagai  elemen  moderasi. Hipotesis  1  teruji  jika  proksi  BTD  digunakan  untuk  mengevaluasi  tindakan  penghindaran  pajak, seperti  yang  ditunjukkan  oleh  analisis  data  dan  pembahasan  berikut  ini.  Temuan  studi  ini menunjukkan bahwa taktik penghindaran pajak mengurangi nilai perusahaan-perusahaan LQ45 di Indonesia.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  nilai  perusahaan  akan  turun  jika  terlibat  dalam  strategi penghindaran pajak. Praktik penghindaran pajak yang meluas, yang dapat diamati melalui proksi BTD, mendukung Hipotesis 2. Penelitian ini menunjukkan bahwa penghindaran pajak merupakan penyebab  setidaknya  sebagian  dari  penurunan  nilai  perusahaan  yang  dialami  oleh  LQ45 Indonesia. Perusahaan berskala besar dapat mengurangi dampak dari strategi penghindaran pajak terhadap laba mereka.

## REFERENSI
Akbari, F., Salehi, M., & Vlashani, M. A. B. (2018 ). The relationship between tax avoidance and firm  value  with  income  smoothing:  A  comparison  between  classical  and  Bayesian econometric  in  multilevel  models . International  Journal  of  Organizational  Analysis , 27 (1),
125–148.
Astuti,  A.  T.  (2021). Pengaruh  Penghindaran  Pajak  dan  Kualitas  Audit  terhadap  Nilai Perusahaan  dimoderasi  oleh  Profitabilitas  (Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar di BEI tahun 2015-2019) .
Astuti,  N.  K.  B.,  &  Yadnya,  I.  P.  (2019). Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kebijakan Dividen .
Dzahabiyya,  J.,  Jhoansyah,  D.,  &  Danial,  R.  D.  M.  (2020).  Analisis  nilai  perusahaan  dengan model rasio tobin’s Q. JAD: Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan Dewantara , 3 (1), 46–55.
Kafouros,  M.,  Chandrashekar,  S.  P.,  Aliyev,  M.,  &  Au,  A.  K.  M.  (2021).  How  do  formal  and informal  institutions  influence  firm  profitability  in  emerging  countries? Journal  of International Management .
Kurniawan,  A.  F.,  &  Syafruddin,  M.  (2017).  Pengaruh  penghindaran  pajak  terhadap  nilai perusahaan dengan variabel moderasi transparansi. Diponegoro Journal of Accounting , 6 (4),
94–103.
Liu, X., Li, M., Tong, J. Y., & Zhang, F. (2022). CFO gender and tax aggressiveness: Evidence from China. Pacific-Basin Finance Journal , 71 , 101679.
Magdalena,  R.  (2019).  Analisis  pengaruh  profitabilitas,  likuiditas  dan  penghindaran  pajak terhadap nilai perusahaan dengan transparansi sebagai variabel moderasi. Prosiding Seminar Nasional Pakar , 2–30.
Mahdiana,  M.,  &  Amin,  M.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan,  Dan Sales  Growth  Terhadap  Tax  Avoidance. Jurnal  Akuntansi  Trisakti , 7 ,  127. https://doi.org/10.25105/jat.v7i1.6289
Mardiasmo, M. (2018). Perpajakan Edisi Terbaru 2018. Penerbit Andi. Yogyakarta .
Nurdiniah, D. (2022). The Role Of The Audit Committee In Moderating The Effect Of Earnings Management  And  Tax  Avoidance  On  Company  Value. Indonesian  Journal  Of  Accounting And Governance , 6 (2), 86–108.
Shah,  M.  U.,  &  Guild,  P.  D.  (2022).  Stakeholder  engagement  strategy  of  technology  firms:  a review and applied view of stakeholder theory. Technovation , 114 , 102460.
Warno, W., & Fahmi, U. (2020). The Effect of Tax Avoidance and Agency Costs on Firm Value With Audit Quality As Moderating Variable In Lq45 Companies. EL MUHASABA: Journal of Accounting (e-Journal), 11 (2), 188–201 .
Yulianni,  Y.,  &  Suhartono,  S.  (2020).  Relevansi  Nilai  Laba,  Nilai  Buku  Ekuitas,   Arus  Kas Operasi Dan Dividen. Jurnal Akuntansi , 8 (2). https://doi.org/10.46806/ja.v8i2.618