## Jurnal Ekonomi Manajemen
Volume 2 Nomor 1 (Mei 2016) 40-47 http://jurnal.unsil.ac.id/index.php/jem ISSN 2477-2275 (Print)

## PENGARUH RETURN ON EQUITY (ROE) DAN DEBT TO EQUITY RATIO (DER) TERHADAP PRICE EARNING RATIO (PER)

## (STUDI EMPIRIS PADA PT. HOLCIM INDONESIA T BK .)
Dedeh Sri Sudaryanti a, *, Nana Sahroni b
a,b Fakultas Ekonomi Universitas Siliwangi, Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya, Indonesia *dedehsri@unsil.ac.id
Diterima: Maret 2016. Disetujui: April 2016. Dipublikasikan: Mei 2016

## ABSTRACT
The purpose of this research was to know and analyzed the effect of Return On Equity (ROE) and Debt to Equity Ratio (DER) on Price Earning Ratio (PER) at PT. Holcim Indonesia, Tbk. In fundamental  analysis,  Price  Earning  Ratio  (PER)  is  often  used  because  it  is  easy  enough  to  be understood  by  investor  and  investor  applicant  as  measurement  to  determine  how  the  market value/price  of  a  company.  In  this  research,  the  independent  variable  is  Return  On  Equity  (ROE) and  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  and  dependent  variable  is  Price  Earning  Ratio  (PER).  The research used descriptive and verifikatif method, while the technique of data secunder,  as long as 10 years from 2005 until 2014 which is obtained from Stock Exchange Corner of Economy Faculty Siliwangi  University.  Analyze  data  and  statistical  analysis  using  regression  and  hypothesis  test statistic. Research result shows that there is no significant effect of Return On Equity (ROE) and Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  on  Price  Earning  Ratio  (PER)  at  PT.  Holcim  Indonesia,  Tbk.  This research  can  be  used  as  reference  for  investors  to  predicting  the  company’s  stock  price  in  the future and in making decesions to invest.
Keywords: Return On Equity (ROE); Debt to Equity Ratio (DER); Price Earning Ratio (PER)

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui Return On Equity (ROE) dan Debt to Equity Ratio (DER)  terhadap Price  Earning  Ratio (PER)  pada  PT.  Holcim  Indonesia,  Tbk.  Dalam  analisis fundamental, Price  Earning  Ratio (PER)  sering  digunakan  karena  cukup  mudah  dipahami  oleh investor  dan  calon  investor  sebagai  ukuran  untuk  menentukan  bagaimana  pasar  memberi nilai/harga  pada  suatu  perusahaan.  Model  penelitian  yang  digunakan  adalah  model  regresi  linier berganda. Dengan menggunakan data sekunder PT. Holcim Indonesia, Tbk. selama 10 tahun yaitu tahun  2005  sampai  dengan  2014  yang  diperoleh  dari  Pojok  Bursa  Efek  Fakultas  Ekonomi Universitas Siliwangi.  Hasil penelitian menunjukkan bahwa Return On Equity (ROE) dan Debt to Equity  Ratio (DER)  berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap Price  Earning  Ratio (PER)  pada  PT. Holcim Indonesia, Tbk. Penelitian ini dapat digunakan sebagai acuan untuk para investor dan calon investor  dalam  memprediksi  harga  saham  perusahaan  yang  akan  datang  dan  dalam  pengambilan keputusan untuk berinvestasi.
Kata Kunci: Return On Equity (ROE); Debt to Equity Ratio (DER); Price Earning Ratio (PER)
Dedeh Sri Sudaryanti, Nana Sahroni/ Jurnal Ekonomi Manajemen 2(1) (Mei 2016) 40-47

## PENDAHULUAN
Pada zaman modern seperti sekarang  ini,  banyak  sekali  kebutuhan- kebutuhan  tak  terduga  manusia  yang membuat dampak tersendiri bagi kehidupan  manusia  sekarang  ini  dan banyak perusahaan-perusahaan yang berlomba-lomba memenuhi kebutuhan manusia tersebut dari segi barang, jasa, dan lain sebagianya dengan melakukan persaingan  yang  kompetitif  di  berbagai perusahaan.  Salah  satunya  perusahaan- perusahaan  industri  semen  yang  ikut  serta bersaing  dalam  membantu  pemenuhan kebutuhan  manusia  seperti  menyediakan bahan-bahan  bangunan  yang  digunakan dalam  pembangunan  infrastruktur  dan properti.
PT.  Semen  Cibinong,  Tbk  atau yang  sekarang  lebih  dikenal  dengan  nama PT.  Holcim  Indonesia,  Tbk  merupakan pelopor  dan  innovator  di  Indonesia  yang bergerak dalam pembuatan semen dan PT. Holcim  juga  adalah  satu-satunya  penyedia yang  terintegrasi  sembilan  berbagai  jenis semen, beton dan agregat.
Pada  umumnya,  semua  perusahaan memerlukan investor untuk dapat
mendirikan  usaha  mereka.  Tetapi  sebagai investor, juga harus jeli dalam melihat atau memeriksa rasio keuangan suatu perusahaan agar tahu seberapa besar resiko perusahaan  tersebut.  Oleh  karena  itu, informasi  dalam  hal  ini  mempunyai peranan  yang  sangat  besar  didalam keputusan investasi
dan
informasi berkaitan  keuangan  perusahaan  terdapat dalam laporan keuangan.
Laporan keuangan dirancang untuk membantu  para  pemakai  laporan  untuk mengidentifikasi hubungan variable- variabel  dari  laporan  keuangan  tersebut. Dengan  mengelolah  laporan  keuangan perusahaan,  investor  dapat  mengetahui data  mengenai Rasio-rasio keuangan seperti Rasio Likuiditas, Rasio Solvabilitas,  Rasio  Aktivitas,  dan  Rasio
Profitabilitas.
Salah satu rasio keuangan yang diperlukan oleh  investor  adalah  rasio  profitabilitas. Rasio  profitabilitas  yang  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  berdasarkan  modal saham  tertentu  yaitu Return  On  Equity (ROE), dengan kata lain Return On Equity adalah  rasio  yang  membandingkan  antara laba  bersih  perusahaan  dengan  asset bersihnya (ekuitas atau modal). Return On Equity menunjukkan  ukuran  profitabilitas dari  sudut  pandang  pemegang  saham (Mahmud  M.  Hanafi  dan  Abdul  Halim, 2012).
Rasio leverage menunjukkan proporsi  atas  penggunaan  utang  untuk membiayai  investasinya  (Agus  Sartono, 2010).  Perhitungan  rasio leverage yang sering  digunakan  adalah Debt  to  Equity Ratio (DER),  yaitu  total  utang  yang dimiliki  perusahaan  dibagi  total  modal sendiri.
Berikut  ini  merupakan  perhitungan data  mengenai Return  On  Equity (ROE), Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dan Price Earning  Ratio (PER)  pada  PT.  Holcim Indonesia  Tbk.  periode  2010-2014,  yang disajikan sebagai berikut :
Tabel 1. Data ROE, DER dan PER pada PT. Holcim Indonesia Tbk.
Periode 2010-2014 Tahun ROE DER PER 2010 12,17% 0,53 kali 20,81kali 2011 14,13% 0,45 kali 15,80 kali 2012 16,05% 0,45 kali 16,09 kali 2013 10,86% 0,70 kali 18,31 kali 2014 7,64% 0,96 kali 22,04 kali Sumber Tabel: Pojok  Bursa  Efek  Fakultas Ekonomi Universitas Siliwangi
Dedeh Sri Sudaryanti, Nana Sahroni/ Jurnal Ekonomi Manajemen 2(1) (Mei 2016) 40-47
Berdasarkan  Tabel  di  atas,  dapat diketahui bahwa Return On Equity (ROE), Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dan Price Earning  Ratio (PER)pada  PT.  Holcim Indonesia, Tbk setiap tahunnya mengalami fluktuasi.  Secara  teori  menurut  Arifin (2004:116)  “Apabila  ROE  menurun nilainya,  maka  PER  yang  merupakan bagian  dari  rasio  pasar  juga  akan mengalami  penurunan.”  Tetapi  dari  data diatas  dari  tahun  2010-2014,  dapat  dilihat ROEpada tahun 2010 dengan nilai 12,17% artinya  perusahaan  mampu  mengelola  Rp. 1,-  modal  sendiri  untuk  menghasilkan keuntungan  sebesar  Rp.  0,1217,-  atau 12,17%. Kemudian perusahaan mengalami kenaikan ROE pada tahun 2011 dan tahun 2012  sebesar  14,13%  dan  16,05%. Sedangkan  pada  tahun  2013  dan  tahun 2014  perusahaan  mengalami  penurunan ROE menjadi 10,86% dan 7,64%.
Dilihat  dalam  Tabel  menjelaskan pada  tahun  2010  DER  sebesar  0,53  kali artinya  setiap  Rp.  1,-  modal  sendiri dibiayai  oleh  hutang  sebesar  Rp.  0,53,-. Kemudian pada tahun 2011 DER mengalami  penurunan  menjadi  0,45  kali. Pada  tahun  2012  DER  tidak  mengalami kenaikan  ataupun  perununan  (Tetap)  yaitu 0,45  kali.  Sedangkan  dari  tahun  2013 sampai tahun 2014, PT. Holcim Indonesia, Tbk  mengalami  kenaikan  tiap  tahunnya menjadi 0,70 kali dan 0,96 kali.
Pada  Tabel  juga  dapat  dilihat  nilai PER  pada  tahun  2010  sebesar  20,81 kalidapat dikatakan bahwa investor bersedia  membayar  dengan  harga  Rp. 20,81,-  untuk  setiap  Rp.  1,-  earning perusahaan.Semakin  tinggi  nilai  PER sebuah saham, maka semakin mahal harga saham  tersebut.  Tetapi  pada  tahun  2011, PT.  Holcim  Indonesia  Tbk  mengalami penurunan  PER  menjadi  15,80  kali. Selanjutnya,  pada  tahun  2012,  2013  dan 2014 PT. Holcim Indonesia, Tbk
mengalami  kenaikan  terus  menerus  yaitu 16,09 kali; 18,31 kali; dan 22,04 kali.
Dengan  penjelasan  Tabel  diatas, fenomena  naik  turunnya  ROE,  DER,  dan
PER  pada  PT.  Holcim  Indonesia,  Tbk membuat peneliti termotivasi untuk melakukan penelitian terhadap ROE, DER dan  PER  PT.  Holcim  Indonesia,  Tbk. Pemilihan  PT.  Holcim  Indonesia,  Tbk. untuk  dijadikan  objek  pada  penelitian  ini, karena  PT.  Holcim  Indonesia,  Tbk merupakan  perusahaan  innovator  atau pelopor  semen  di  Indonesia  dan  dari  data keuangan PT. Holcim Indonesia, Tbk yang mengalami fluktuasi.
Berdasarkan  uraian  diatas,  maka peneliti  melakukan  penelitian  mengenai “Pengaruh Return  On  Equity (ROE),  dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Price Earning  Ratio (PER)  –  (Studi  Empiris pada PT. Holcim Indonesia, Tbk.)”

## KAJIAN TEORI

## Return On Equity (ROE)
Menurut  Agus  Sartono  (2010:124) “ Return  on  equity ,  mengukur  kemampuan perusahaan memperoleh laba yang tersedia bagi  pemegang  saham  perusahaan.  Rasio ini  juga  dipengaruhi  oleh  besar  kecilnya utang  perusahaan,  apabila  proporsi  utang makin  besar  maka  rasio  ini  juga  akan makin besar.”
Secara  umum  tentu  saja  semakin tinggi  return  atau  penghasilan  yang diperoleh semakin baik kedudukan pemilik perusahaan. Return  On  Equity dihitung sebagai berikut:
Return On Equity =
Return  On  Equity ,  merupakan  salah  satu cara untuk menghitung efisiensi perusahaan dengan membandingkan antara laba  yang  tersedia  bagi  pemilik  modal sendiri  dengan  jumlah  modal  sendiri  yang menghasilkan  laba  tersebut.  Atau  dengan kata  lain,  yaitu  kemampuan  perusahaan dengan  modal  sendiri  yang  bekerja  di dalamnya untuk menghasilkan keuntungan, laba  yang  diperhitungkan  adalah  laba usaha  setelah  dikurangi  dengan  bunga pajak  ( Earning  After  Tax / Net  Income ).
Dedeh Sri Sudaryanti, Nana Sahroni/ Jurnal Ekonomi Manajemen 2(1) (Mei 2016) 40-47
Sedangkan  modal  yang  diperhitungkan hanyalah  modal  sendiri  ( Equity )  yang bekerja dalam perusahaan.
Debt to Equity Ratio (DER) Rasio  ini  menunjukkan  kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi  semua  total kewajibannya dengan menggunakan modal sendiri.  Rasio  solvabilitas  atau  rasio  utang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi segala kewajiban finansiilnya  apabila  sekiranya  perusahaan tersebut pada saat itu dilikuidasi (Bambang,  2010:32).  Pengukuran  tingkat utang  biasanya  menggunakan debt  ratio , debt  to  equity  ratio ,  semakin  tinggi  rasio ini maka semakin besar pula jumlah utang yang digunakan dalam operasi perusahaan. Menurut Agus Sartono (2010:121): “ Debt  to  Equity  Ratio (DER)  adalah total utang dibagi total modal sendiri yaitu dengan  membandingkan  antara  total  utang yang  dimiliki  perusahaan  dengan  modal sendiri.”
Debt to Equity Ratio =
Dengan  kata  lain,  rasio  ini  mengukur seberapa besar total pasiva yang terdiri atas persentase  modal  sendiri  dibandingkan dengan  besarnya  utang.  Semakin  besar Debt  to  Equity  Ratio (DER)  suatu perusahaan menunjukkan semakin besarnya  penggunaan  hutang  perusahaan dibandingkan  dengan  modal  sendiri  yang dimiliki  perusahaan.  Penggunaan  utang diharapkan akan menaikan tingkat pengembalian bagi pemegang saham.

## Price Earning Ratio (PER)
Menurut  Mamduh  M.  Hanafi  dan  Abdul Halim (2012:83):
“ Price Earning Ratio (PER) melihat harga saham  relatif  terhadap earning -nya.”  PER bisa dihitung sebagai berikut :
Price Earning Ratio =
Price Earning Ratio yang tinggi menunjukkan  bahwa  investor  bersedia untuk  membayar  dengan  harga  saham premium  untuk  perusahaan.  Berdasarkan pendapat  diatas  pengertian Price  Earning Ratio yang  dimaksud  dalam  penelitian  ini adalah  rasio  yang  membandingkan  antara harga saham per lembar saham biasa  yang beredar dengan laba per lembar saham. Perusahaan dengan peluang tingkat pertumbuhan  tinggi  biasanya  mempunyai Price  Earning  Ratio yang  tinggi  pula,  dan hal ini menunjukkan bahwa pasar mengharapkan  pertumbuhan  laba  di  masa mendatang. Sebaliknya perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang rendah cenderung  mempunyai Price  Earning Ratio yang rendah pula.

## METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Jenis  penelitian  yang  digunakan adalah penelitian deskriptif analitis dengan pendekatan studi kasus.

## Jenis dan Sumber Data
Menggunakan data sekunder
berupa  laporan  keuangan  yang  sudah dipublikasi  pada  PT.  Holcim  Indonesia, Tbk.  Periode  tahun  2005-2014  dan dianalisis dengan menggunakan alat analisa regresi dan korelasi.
Data  diperoleh  dari  Pojok  BEI Fakultas Ekonomi Universitas Siliwangi.

## Objek Penelitian
Objek  dalam  penelitian  ini  adalah pengaruh Return  On  Equity dan Debt  To Equity Ratio terhadap Price Earning Ratio .
Teknik Pengumpulan Data Data dikumpulkan dengan menggunakan cara:
Field  Research :  Data  dari  perusahaan berupa  laporan  keuangan  PT.  Holcim Indonesia  Tbk.  periode  2005-20014  yang diperoleh dari pojok bursa yang selanjutnya akan digunakan untuk
Dedeh Sri Sudaryanti, Nana Sahroni/ Jurnal Ekonomi Manajemen 2(1) (Mei 2016) 40-47
ditransformasikan sebagai variabel
penelitian.
Library Research : Penelitian kepustakaan atau disebut juga data sekunder merupakan data  pendukung  yang  diperoleh  penulis dari  buku-buku  dan  literatur  yang  ada relevansinya  dengan  topik  yang  sedang diteliti.

## Model/Paradigma Penelitian
Sumber : Peneliti
Gambar 1 : Model atau Paradigma

## Penelitian
Teknik Analisis Data
Alat analisis yang digunakan untuk menganalisis  Pengaruh  ROE  dan  DER terhadap Price Earning Ratio , yaitu :
1. Analisis Rasio Keuangan
Dalam penelitian ini, penulis
menggunakan analisis rasio keuangan yang lebih  tertuju  pada  analisis  perkembangan price  earning  ratio ,  analisis return  on equity , dan analisis debt to equity ratio .
2. Analisis Statistik
Untuk menguji analisis yang digunakan,  dilakukan  pengujian  secara korelasional untuk mengetahui ada tidaknya  pengaruh  dan  seberapa  besar pengaruhnya  dari  ROE  dan  DER  terhadap Price Earning  Ratio . Alat  yang digunakan adalah Analisis Regresi Linier Berganda.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Data Return  On  Equity (ROE), Debt  to  Equity  Ratio (DER), dan  Price Earning  Ratio (PER)  pada  PT.  Holcim Indonesia,  Tbk.  pada  periode  2005-2014 dapat dilihat pada Tabel 2 :
Tabel 2. Return On Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), dan Price Earning Ratio (PER) pada PT. Holcim Indonesia,
Tbk. pada periode 2005-2014 Tahun Return On Equity (ROE) Debt to Equity Ratio (DER) Price Earning Ratio (PER) 2005 (18,13) % 2,98 kali (10,90) kali 2006 8,38 % 2,37 kali 29,18 kali 2007 7,50 % 2,19 kali 79,16 kali 2008 11,96 % 2,02 kali 17,11 kali 2009 39,13 % 1,19 kali 13,26 kali 2010 12,17 % 0,53 kali 20,81 kali 2011 14,13 % 0,45 kali 15,80 kali 2012 16,05 % 0,45 kali 17,78 kali 2013 10,86 % 0,70 kali 18,31 kali 2014 7,64 % 0,96 kali 22,04 kali
Sumber Tabel : Pojok Bursa Efek Fakultas
Ekonomi Universitas Siliwangi.

## Persamaan Regresi
Untuk mengetahui pengaruh secara simultan  dan  secara  parsial Return  On Equity (ROE)  dan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terhadap Price  Earning  Ratio (PER)  pada  PT.  Holcim  Indonesia,  Tbk. pada periode 2005-2014 data pada Tabel di bawah diolah dan diuji dengan menggunakan program SPSS.
Berdasarkan  tabel Coefficients a , dapat  disusun  bentuk  persamaan  regresi sebagai berikut:

## Return On Equity
(ROE) – X1 Price Earning Ratio (PER) - Y
Debt to Equity Ratio (DER) –X2
Dedeh Sri Sudaryanti, Nana Sahroni/ Jurnal Ekonomi Manajemen 2(1) (Mei 2016) 40-47
Berdasarkan persamaan regresi tersebut,  dapat  dikatakan  jika  semua variabel bebas ( Return On Equity dan Debt to  Equity  Ratio )  memiliki  nilai  nol  (0) maka  nilai  variabel  terikat  ( Price  Earning Ratio ) sebesar -811,201. Adapun interpretasi  dari  masing-masing  variabel yaitu sebagai berikut :
Nilai  koefisien Return  On  Equity untuk  variabel  X 1 sebesar  21,626.  Hal  ini mengandung  arti  bahwa  setiap  kenaikan Return On Equity 1% maka variabel Price Earning  Ratio akan  naik  sebesar  21,626 kali  dengan  asumsi  bahwa  variabel  bebas yang lain dari regresi adalah tetap.
Nilai  koefisien Debt  to  Equity Ratio untuk  variabel  X 2 sebesar  997,054. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  setiap kenaikan Debt  to  Equity  Ratio satu  kali maka  variabel Price  Earning  Ratio akan naik  sebesar  997,054  kali  dengan  asumsi bahwa  variabel  bebas  yang  lainnya  dari regresi bernilai tetap.

## Koefisien Determinasi
Koefisien determinasi untuk menentukan  besarnya  pengaruh  suatu variabel bebas terhadap variabel terikatnya.
Berdasarkan hasil perhitungan SPSS, dapat  diketahui hasil nilai  koefisien determinasi  untuk  R  Square  (R 2 )  yaitu sebesar 0,102 atau sebesar 10,2%.
Menunjukkan  bahwa Return  On  Equity
(ROE)  dan Debt  to  Equity  Ratio (DER) secara bersama-sama berpengaruh terhadap Price Earning Ratio (PER) sebesar 10,2%. Sisanya 89,8% dipengaruhi oleh  faktor-faktor  lain  selain Return  On Equity (ROE)  dan Debt  to  Equity  Ratio (DER).

## Uji Hipotesis
Untuk  mengetahui  ada  tidaknya pengaruh  secara  bersama-sama  variabel bebas  terhadap  variabel  terikat  dilakukan uji  F  atau  uji  ANOVA.Uji  F  dapat  dicari dengan  membandingkan  hasil  dari  tingkat signifikansi.
Hasil  perhitungan  Uji  Simultan pada  tabel  ANOVA  diperoleh  tingkat signikansi 0,686 sedangkan tingkat kesalahan  sebesar  5%  atau  α  =  0,05. Sehingga  sig  >  α  atau  0,686>  0,05  maka H o diterima dan H a ditolak, artinya Return On Equity (ROE) dan Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh tidak signifikan terhadap Price  Earning  Ratio (PER)  pada PT. Holcim Indonesia, Tbk.

## Pengaruh  Secara  Parsial  Return  On
Equity  (ROE)  dan  Debt  to  Equity  Ratio (DER) secara Parsial (individual) terhadap Price Earning Ratio (PER)
Untuk  mengetahui  ada  tidaknya pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel terikat  secara  parsial  dilakukan  uji  t.  Uji  t dilakukan  dengan  cara  melihat  tingkat signifikasi atau α, dimana dalam penelitian ini α yang digunakan yaitu 5%.
Uji t dapat dicari dengan membandingkan probabilitas  value atau nilai  sig  pada  tabel coefficients hasil perhitungan SPSS, dengan tingkat signifikasi yang digunakan dalam kasus ini menggunakan tingkat signifikansi 5% atau α = 0,05. Jika sig > 0,05 maka Ho diterima dan jika sig < 0,05 maka Ho ditolak. Selain itu, dengan membandingkan t hitung dan t tabel , apabila  nilai  t  hasil  perhitungan  (t hitung ) lebih  tinggi  dibandingkan  nilai  t tabel ,  maka terima Ha dan tolak Ho.
a. Pengaruh Return  On  Equity (ROE) terhadap Price  Earning  Ratio (PER)
Hasil  perhitungan  Uji  t  yang  dapat dilihat  pada  Tabel  4.2  di  atas, diketahui untuk variabel Return On Equity pada  kolom  sig  diperoleh sebesar  0,790  sedangkan  tingkat signifikansi  sebesar  5%  atau  α  = 0,05. Sehingga sig > α atau 0,790 > 0,05  maka  Ho  diterima  dan  Ha ditolak  yang  artinya Return  On Equity berpengaruh tidak signifikan secara parsial terhadap Price Earning  Ratio pada  PT.  Holcim Indonesia,  Tbk.Hasil  penelitian  ini
Dedeh Sri Sudaryanti, Nana Sahroni/ Jurnal Ekonomi Manajemen 2(1) (Mei 2016) 40-47
sesuai  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Eka  (2005)  yang menyatakan bahwa secara individual Return On Equity (ROE) berpengaruh tidak signifikan terhadap Price  Earning  Ratio (PER).  Hal  ini  disebabkan  karena selama periode penelitian perusahaan  mengalami  penurunan laba sehingga investor lebih memperhatikan pertumbuhan perusahaan  dari  pada  pertumbuhan laba.
b. Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terhadap Price  Earning Ratio (PER)
Hasil  perhitungan  Uji  t  dapat dilihat  juga  untuk  variabel Debt  to Equity Ratio (DER) pada kolom sig diperoleh  sebesar  0,419  sedangkan tingkat signifikansi sebesar 5% atau α  =  0,05.  Sehingga  sig  >  α  atau 0,419 > 0,05 maka H o diterima dan H a ditolak  yang  artinya Debt  to Equity  Ratio (DER)berpengaruh tidak  signifikan  secara  parsial terhadap Price Earning Ratio (PER) pada  PT.  Holcim  Indonesia,  Tbk. Hasil  penelitian  ini,  sesuai  dengan hasil  penelitian  F.X  HeriPurwanto (2002)  yang  menyatakan  bahwa Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh terhadap Price Earning  Ratio .  Hal  ini  disebabkan karena  selama  periode  penelitian perusahaan-perusahaan  manufaktur lebih  banyak  memanfaatkan  modal sendiri  dalam  membiayai  aktivitas perusahaan. Sehingga hal ini mengurangi biaya bunya dari modalnya. Keadaan ini menyebabkan kenaikan Price
Earning Ratio.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan pembahasan  pada  penelitian  ini,  maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut :
1. Perkembangan Return  On  Equity (ROE) dan Debt to Equity Ratio (DER)
pada PT. Holcim  Indonesia, Tbk. pada periode 2005-2014 mengalami
fluktuasi.  Adapun  kenaikan yang signifikan  terjadi  pada  ROE  PT. Holcim  Indonesia,  Tbk.  pada  tahun 2009.  Penurunan  ROE  atau  nilai  ROE yang  kecil  terjadi  pada  tahun  2005. Salah  satu  penyebab  turunnya  laba bersih  tersebut  karena  peningkatan beban  usaha  yang  tidak  diimbangi dengan kenaikan pendapatan.
Sedangkan  untuk Debt  to  Equity  Ratio (DER)  pada  PT.  Holcim  Indonesia, Tbk. pada periode 2005-2014
perkembangannya cenderung menurun. Hal tersebut disebabkan oleh fluktuasinya  besar  total  hutang  dan total modal sendiri.
2. Price  Earning  Ratio pada  PT.  Holcim Indonesia,  Tbk.  pada  periode  2005- 2014  setiap  tahunnya  juga  mengalami fluktuasi.  Adapun  kenaikan yang signifikan terjadi pada tahun 2007.
3. Pengaruh Retrun On Equity (ROE) dan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terhadap Price  Earning  Ratio (PER)  pada  PT. Holcim Indonesia, Tbk.  bersama-sama berpengaruh  tidak  signifikan  secara Simultan.Adapun secara parsial, Return  On  Equity (ROE)  dan Debt  to Equity Ratio (DER) masing-masing berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap Price  Earning  Ratio (PER)  pada  PT. Holcim Indonesia, Tbk. (PER).
Berdasarkan  dari  simpulan  dari hasil  penelitian  diatas  yang  menunjukkan Return  On  Equity (ROE)  dan Debt  to Equity  Ratio (DER)  berpengaruh  tidak signifikan  secara  simultan  terhadap Price Earning  Ratio (PER)  pada  PT.  Holcim Indonesia,
Tbk.,
maka peneliti menyarankan : 1. Bagi PT. Holcim Indonesia, Tbk. untuk lebih meningkatkan kinerja perusahaan dan
memperhatikan
Dedeh Sri Sudaryanti, Nana Sahroni/ Jurnal Ekonomi Manajemen 2(1) (Mei 2016) 40-47
perkembangan Return On Equity (ROE) dan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  nya sehingga  dapat  meningkatkan Price Earning Ratio (PER) perusahaan.
2. Agar Return  On  Equity (ROE)  terus meningkat maka PT. Holcim Indonesia, Tbk. harus lebih memperhatikan kemampuan perusahaan dalam melakukan pengembalian ekuitas atau
menghasilkan  laba  perusahaan  dengan cara  memperluas  usahanya  dengan memperkenalkan  produk  baru  kepada konsumen  dan  meningkatkan  kualitas produk,  sehingga  mampu  membuat kepercayaan  masyarakat  dan  investor semakin meningkat. Karena hal tersebut  dapat  berpengaruh  positif terhadap  peningkatan  PER  yang  dapat menarik  investor  untuk  berinvestasi pada  PT.  Holcim  Indonesia,  Tbk. karena ROE yang terus tinggi.

## REFERENSI
Agus  Sartono.  (2010).  “Manajemen
Keuangan  Teori  dan  Aplikasi,  Edisi
Empat”.
Yogyakarta: BPFE- Yogyakarta. Eka  Retyansari,  (2005).  “AnalisisFaktor- faktor  yang  mempengaruhi  PER Saham Perusahaan IndustriManufaktur di BEJ. Semarang: Universitas Diponegoro. F.X HeriPurwanto Seputro. (2002).
“Analisis Pengaruh Rasio  Likuiditas, Rasio  Solvabilitas,  Rasio  Aktivitas, Rasio Profitabilitas, dan Rasio Kepemilikan  terhadap  Price  Earning Ratio. Semarang: Universitas Diponegoro.
Mahmud  M  Hanafi  dan  Abdul  Halim. (2012). “Analisis Laporan Keuangan, Edisi  Keempat”.  Yogyakarta:  Unit Penerbit  dan  Percetakan  Sekolah Tinggi  Ilmu  Manajemen  YKPN.