## DAMPAK KONSOLIDASI TERHADAP PROFITABILITAS PT SEMEN INDONESIA Tbk. (SMGR)
Anhesa Rinta Deidrayanti Putri 1* , Rina Juniarti 2 , Endang Kartini Pangiarti 3 1-3 Fakultas Ekonomi, Universitas Tidar E-mail: 1) anhesarintad@gmail.com , 2) rhinaj26@gmail.com , 3) endangkartini@untidar.ac.id

## Abstract
A business combination is the merger of two or more separate companies into one entity with another company,  enabling  control  over  the  operational  activities. Consolidation  is often  employed  as  an alternative  to  expand  and  enlarge  the  business  market,  consequently  impacting  the  company's profitability. This study aims to analyze the effect of company consolidation on profitability levels, utilizing financial ratios such as Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), and Return On Investment (ROI) as indicators. It employs a quantitative approach, utilizing secondary data derived from the consolidated financial statements of Semen Indonesia Tbk. companies. The study compares account  items  and  incorporates  literature  reviews  focusing  on  financial  performance  data.  The analysis  reveals  that  prior  to  consolidation,  PT  Semen  Baturaja  Tbk.  displayed  an  ROA  level  of 0.43%, ROE of 0.45%, and ROI of 0.27, all of which were below 1 (<1). However, after consolidation at PT Semen Baturaja Tbk., there was a noticeable increase in the company's ROA, ROE, and ROI, reaching 2.21%, 2.81%, and 1.82%, respectively.
Keywords: Consolidation, Profitability, Financial Performance

## Abstrak
Penggabungan  usaha  merupakan  penyatuan  dari  dua atau  lebih  perusahaan  yang  terpisah  menjadi satu  entitas  dengan  perusahaan  lain  sehingga  dapat  memiliki  kendali  atas  aktivitas  operasi  yang dilakukan. Konsolidasi biasanya digunakan sebagai alternatif untuk memperluas dan memperbesar pasar usaha dan pertumbuhan bisnis sehingga akan mempengaruhi tingkat keuntungan perusahaan. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  konsolidasi  perusahaan  terhadap  tingkat profitabilitas,  dengan  menggunakan  rasio  keuangan  seperti Return  On  Assets (ROA), Return  On Equity (ROE),  dan Return  On  Investment (ROI)  sebagai  indikator.  Penelitian  ini  merupakan penelitian  kuantitatif  dengan  menggunakan  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan konoslidasi perusahaan Semen Indonesia Tbk., dengan melakukan perbandingan pada pos-pos akun dan literature  review yang  berfokus  pada  informasi  data  kinerja  keuangan.  Hasil  analisis menunjukkan bahwa Sebelum dilakukan konsolidasi, PT Semen Baturaja Tbk. mempunyai tingkat ROA  sebesar  0,43%;  ROE  sebesar  0,45%;  dan  ROI  sebesar  0,27  yang  mana  masing-masing  dari ketiganya  berada  dibawah  1  (<1).Setelah  dilakukan  konsolidasi  pada  PT  Semen  Baturaja  Tbk. terlihat  bahwa  terdapat  peningkatan  atau  kenaikan  dari  ROA,  ROE,  dan  ROI  yang  dimiliki perusahaan, dimana masing-masing sebesar 2,21%; 2,81% dan 1,82%.
Kata Kunci: Konsolidasi, Profitabilitas, Kinerja Keuangan

## 1. PENDAHULUAN
Dalam menghadapi tantangan kompetisi bisnis yang semakin intens, setiap perusahaan harus  menghadapi  tuntutan  untuk  meningkatkan  kekuatan  dan  ukurannya  guna  tetap mempertahankan  posisinya  serta  mengembangkan  usahanya  menjadi  lebih  besar.  Dalam rangka  mencapai tujuan tersebut, perusahaan dapat mengadopsi pendekatan  strategis  baik dari segi internal maupun eksternal perusahaan (Hapsari & Wuryaningsih, 2016; Mardianto et  al.,  2018).  Dalam  peningkatan  strategi  secara  eksternal  (Hadinata  &  Utari,  2022), perusahaan melakukan perluasan atau ekspansi dengan menggunakan perusahaan lain untuk membantu pertumbuhan perusahaan sehingga dapat menjadi  lebih besar  (Humahira et al., 2022). Perluasan usaha tersebut dilakukan dalam bentuk penggabungan usaha.
Penggabungan usaha memiliki tiga bentuk yang terbagi menjadi akuisisi, merger, dan konsolidasi. Penggabungan usaha adalah  “proses penggabungan dua atau lebih perusahaan yang sebelumnya terpisah menjadi satu entitas dengan perusahaan lain, dengan tujuan untuk mendapatkan  kendali  atas  aktivitas  operasional  yang  dilakukan”  (Hadi,  2018;  Hasriani, 2018; Nugraheni & Isynuwardhana, 2018). Penggabungan usaha melalui konsolidasi berarti bahwa  dua  entitas  atau  lebih  bergabung  menjadi  satu  entitas  baru,  dengan  status  hukum sebelumnya  berakhir.  Konsolidasi  umumnya  dipilih  sebagai  alternatif  untuk  memperluas dan  memperbesar  pasar  usaha  serta  mendorong  pertumbuhan  bisnis  yang  pada  gilirannya mempengaruhi  tingkat  profitabilitas  perusahaan.  Hasil  dari  penggabungan  usaha  melalui konsolidasi  tersebut  akan  menciptakan  laporan  keuangan  konsolidasi  yang  disusun  dan disajikan oleh perusahaan induk.
Pertumbuhan  yang  menguntungkan  dan  maksimalisasi  kekayaan  pemegang  saham adalah tujuan utama dari setiap  badan usaha. Untuk memaksimalkan kekayaan pemegang saham  dan  mencapai  pertumbuhan  bisnis  yang  menguntungkan,  (Saboo  et  al.,  2017) menegaskan  bahwa  merupakan  prasyarat  bagi  setiap  perusahaan  untuk  membatasi persaingan  untuk  mendapatkan  ekonomi  skala  besar  dan  meningkatkan  pendapatannya dengan  investasi  yang  lebih  sedikit  secara  proporsional.  Menurut  Zaremba  &  Płotnicki (2016), restrukturisasi perusahaan telah membantu banyak perusahaan membangun kembali keunggulan  kompetitif  mereka  dan  merespons  dengan  cepat  dan  efektif  terhadap  peluang yang  muncul  dan  tantangan  yang  tidak  terduga.  Akibatnya,  Aggarwal  &  Singh  (2015) berpendapat bahwa ada dua cara bisnis dapat tumbuh: pertumbuhan organik yang berkaitan dengan  perputaran  bisnis  dan  pertumbuhan  anorganik  yang  juga  melibatkan  melewatkan beberapa  langkah tangga  bisnis, restrukturisasi perusahaan dan kombinasi  bisnis. Namun, (Cho  et  al.,  2016)  berpendapat  bahwa  pertumbuhan  bisnis  yang  menguntungkan  dapat dicapai dengan sukses jika merger diadopsi sebagai alat strategis.
Keuntungan suatu perusahaan dapat diukur dengan menghitung rasio profitabilitasnya. Rasio  profitabilitas  biasanya  digunakan  untuk  mengukur  dan  menilai  kemampuan perusahaan dalam mencari laba atau keuntungan yang akan diperoleh (Amatilah et al., 2021; Cahyarini  &  Pustikaningsih,  2017).  Dimana  semakin  besar  tingkat  profitabilitas  atau keuntungan yang diperoleh suatu perusahaan maka perusahaan tersebut dianggap akan lebih terjamin  dalam  kelangsungan  bisnis  usahanya.  Rasio  profitabilitas  yang  dapat  digunakan adalah Return On Asset s (ROA), Return On Equiy (ROE), dan Return On Investment (ROI). Beberapa  penelitian  menyimpulkan  bahwa  ada  dampak  positif  antara  Merger  dan Akuisisi  dengan  kinerja  perusahaan  (Aggarwal  &  Singh,  2015;  Huang,  2010;  Oduro  & Agyei,  2013).  Penelitian  lain  juga  menyimpulkan  bahwa  Merger  dan  Akuisisi  memiliki
Anhesa Rinta Deidrayanti Putri, Rina Juniarti, Endang Kartini Pangiarti
dampak negatif atau tidak ada dampak terhadap kinerja perusahaan (Akhtar & Iqbal, 2014; Beena, 2006; Pawaskar, 2001).
Penggabungan  usaha  secara  konsolidasi  yang  dilakukan  tentunya  akan  membawa dampak  atau  pengaruh  terhadap  kegiatan  usaha  perusahaan  yang  terlibat.  Dimana  untuk perusahaan  atau  entitas  yang  dikendalikan,  kegiatan  usahanya  akan  terhenti  dan  untuk perusahaan  atau  entitas  yang  mengendalikan  kegiatan  usahanya  akan  lebih  besar  dan mengalami pertumbuhan. Selain itu, dari segi kinerja dan profitabilitas pun akan mengalami peningkatan  lebih  besar.  Berdasarkan  latar belakang diatas, penelitian  ini  bertujuan untuk menganalisis dampak konsolidasi terhadap profitabilitas PT Semen Indonesia Tbk. (SMGR)

## 2. TINJAUAN LITERATUR

## 2.1. Konsolidasi
Konsolidasi  merupakan  “penggabungan  usaha  atau  penyatuan  antara  dua  atau  lebih perusahaan menjadi satu perusahaan baru dengan mengambil alih seluruh hak dan kewajiban dari setiap perusahaan.” Konsolidasi digunakan untuk memperluas bisnis dan meningkatkan keuntungan perusahaan pengendali sebagai perusahaan pusat (induk perusahaan). PP No.28 tahun 1999 dan UU No. 40 tahun 2007, konsolidasi merupakan peleburan dua perusahaan atau lebih dengan mendirikan sebuah perusahaan baru sehingga menghilangkan perusahaan sebelumnya.

## 2.2 . Rasio Profitabilitas
Profitabilitas adalah “hasil keuntungan atau laba yang diperoleh oleh suatu perusahaan dalam jangka waktu tertentu.” Untuk mengukur profitabilitas, dapat dilakukan perhitungan rasio yang digunakan untuk mengevaluasi laba atau profitabilitas suatu perusahaan. Menurut Kasmir  (2016),  rasio  profitabilitas  adalah  suatu  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. Rasio profitabilitas memberikan gambaran tentang tingkat efektivitas pengelolaan perusahaan dalam mencapai laba selama periode waktu yang ditentukan.

## 2.3 . Laporan Keuangan Konsolidasi
Laporan keuangan konsolidasi adalah “laporan keuangan yang disusun setelah dua atau lebih  perusahaan  bergabung  menjadi  satu  entitas  baru  dan  disajikan  sebagai  satu  entitas tunggal.” Laporan keuangan konsolidasi disiapkan oleh perusahaan yang memiliki cabang atau anak perusahaan untuk menggambarkan dampak ekonomi dari penggabungan entitas yang  dilakukan.  Laporan  keuangan  konsolidasi  memberikan  informasi  tentang  posisi keuangan  dan  hasil  operasi  perusahaan  induk  sebagai  entitas  pengendali,  termasuk  anak perusahaan yang berada di bawahnya sebagai entitas yang dikendalikan.

## 3. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  dilakukan  dengan  pendekatan  kuantitatif,  menggunakan  data  sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan konsolidasi perusahaan Semen Indonesia Tbk. yang tersedia di situs resmi  Bursa Efek  Indonesia. Metode analisis kuantitatif digunakan dalam penelitian ini dengan membandingkan pos-pos akun yang sama untuk dua periode berturut-
turut,  yaitu  sebelum  dan  setelah  dilakukannya  konsolidasi.  Selain  itu,  penelitian  ini  juga menggabungkan  tinjauan  pustaka  (literature  review)  yang  berfokus  pada  pengumpulan informasi  dan  data  terkait  kinerja  perusahaan  sebelum  dan  setelah  proses  konsolidasi dilakukan.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Rasio Profitabilitas

## 1. Return On Asset (ROA)
Rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar  kemampuan  perusahaan  dalam memperoleh laba dari aset yang digunakan. Rasio ini dapat memberikan gambaran mengenai keuntungan  yang  dihasilkan  pada  periode  sebelumnya  untuk  digunakan  sebagai  patokan pada  periode  selanjutnya.  Semakin  besar  laba  yang  dihasilkan  akan  semakin  baik  bagi manajemen perusahaan, dan begitu pula sebaliknya.
Return On Asset = laba sebelum pajak / total asset x 100%

## a. Sebelum Konsolidasi (Triwulan II Tahun 2022)
PT  Semen  Baturaja  Tbk  merupakan  anak  perusahaan  dari  Semen  Indonesia  yang bergerak  di  bidang  produksi  semen.  PT  Semen  Baturaja  didirikan  sebagai  perusahaan gabungan dari Semen Padang dengan kepemilikan saham 55% dan Semen Gresik dengan 45%. Namun pada tahun 1979, sebanyak 88% saham perusahaan secara resmi dipegang oleh  pemerintah  Indonesia,  dan  pada  tahun  1991  perusahaan  resmi  diambil  alih  oleh pemerintah.  Kemudian  pada  tahun  2022,  pemerintah  secara  resmi  menyerahkan mayoritas kepemilikan saham ke Semen Indonesia.
Tabel 1 ROA sebelum konsolidasi (dalam ribuan rupiah)
Nama Perusahaan Laba Sebelum Pajak Total asset ROA PT Semen Baturaja Tbk (SMBR) 25.020.099 5.809.852.797 0,4306
ROA SMBR = 25.020.099.000 / 5.809.582.797.000 x 100% = 0,43%
Berdasarkan  tabel  dan  perhitungan  tersebut,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  ROA  yang dihasilkan PT SMBR dari laba kotor dan total aset yang dimilikinya sebesar 0,43% < 1.
b. Setelah Konsolidasi (Tahun 2022)
Tabel 2 Tabel ROA setelah konsolidasi (dalam ribuan rupiah)
Nama Perusahaan Laba Sebelum Pajak Total asset ROA PT Semen Baturaja Tbk (SMBR) 115.267.044 5.211.248.525 2,211
ROA SMBR= 115.267.044.000 / 5.211.248.525.000 x 100%=2,21%
Berdasarkan  tabel  dan  perhitungan  di  atas,  dapat dilihat  bahwa  nilai  ROA  setelah dilakukan konsolidasi mengalami kenaikan yang cukup besar dibandingkan sebelum ada
Anhesa Rinta Deidrayanti Putri, Rina Juniarti, Endang Kartini Pangiarti
konsolidasi yaitu sebesar 2,21% > 1. Dimana kenaikan tersebut dipengaruhi oleh adanya peningkatan pada laba kotor yang dihasilkan perusahaan yaitu sebesar 360,7%.

## 2. Return On Equity (ROE)
Return  On  Equity (ROE)  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  dan  efisiensi perusahaan dalam menggunakan uang yang diinvestasikan untuk menghasilkan laba bersih. Semakin tinggi nilai ROE yang dimiliki maka akan menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari investasi semakin besar.
Return On Equity = laba setelah pajak / modal sendiri x 100%
a. Sebelum Konsolidasi (Triwulan II Tahun 2022)
Tabel 3 Tabel ROE sebelum konsolidasi (dalam ribuan rupiah) Nama Perusahaan Laba Setelah Pajak Modal ROE PT Semen Baturaja Tbk (SMBR) 15.776.388 3.482.020.983  0,4530
ROE SMBR= 15.776.388.0003.482.020.983.000 x 100%=0,45%
Berdasarkan  tabel  dan  perhitungan  diatas,  dapat  dilihat  persentase  ROE  yang dihasilkan oleh perusahaan Semen Baturaja sebesar 0,45% yaitu kurang dari 1. Dimana persentase tersebut dihasilkan dari modal perusahaan sebesar Rp 3.482.020.983.000 dan laba bersih sebesar Rp 15.776.388.000.

## b. Setelah Konsolidasi (Tahun 2022)
Tabel 4 Tabel ROE setelah konsolidasi (dalam ribuan rupiah) Nama Perusahaan Laba Setelah Pajak Modal ROE PT Semen Baturaja Tbk (SMBR) 86.750.041 3.086.916.334  2,8102
ROE SMBR= 86.750.041.000 / 3.086.916.334.000 x 100% = 2,81%
Berdasarkan tabel dan perhitungan tersebut, pada saat setelah konsolidasi persentase ROE  perusahaan  Semen  Baturaja  mengalami  kenaikan  atau  peningkatan  yang  cukup baik, yaitu sebesar 2,81%.

## 3. Return On Investment (ROI)
Return On Investment merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  atau  laba  secara  keseluruhan  dengan menggunakan semua aktiva yang dimiliki.
Return On Investment = laba bersih / total aktiva x 100%
a. Sebelum Konsolidasi (Triwulan II Tahun 2022)
Tabel 5 Tabel ROE setelah konsolidasi (dalam ribuan rupiah) Nama Perusahaan Laba bersih Total aktiva ROI PT Semen Baturaja Tbk (SMBR) 15.776.388 5.809.852.797 0,2715
ROI SMBR = 15.776.388.000 / 5.809.852.797.000 x 100% = 0,27%
Berdasarkan tabel dan perhitungan tersebut, dapat dilihat bahwa sebelum konsolidasi PT Semen Baturaja nilai ROI yang dihasilkan sebesar 0,27% < 1, dimana angka tersebut diperoleh dari total aktiva yang dimiliki perusahaan dan laba bersih yang diperoleh.

## b. Setelah Konsolidasi (Tahun 2022)
Tabel 6 Tabel ROI setelah konsolidasi (dalam ribuan rupiah) Nama Perusahaan Laba bersih Total aktiva ROI PT Semen Baturaja Tbk (SMBR) 94.827.014 5.211.248.525  1,8196
ROI SMBR= 94.827.014.0005.211.248.525.000 x 100%=1,82%
Berdasarkan tabel dan perhitungan tersebut, pada saat setelah konsolidasi dilakukan PT Semen Baturaja mampu menghasilkan ROI sebesar 1,82% lebih besar dibandingkan pada saat sebelum konsolidasi.  Kenaikan tingkat ROI pada saat setelah konsolidasi  ini dapat  dikatakan cukup baik bagi perusahaan, hal  ini karena semakin  besar tingkat ROI yang  dimiliki  berarti  semakin  baik  pula  kinerja  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba bersih dari aktiva yang dimiliki.

## B. Dampak Konsolidasi Terhadap Rasio Profitabilitas

## Tabel 7 Hasil Penelitian
Nama Perusahaan Rasio Sebelum Konsolidasi Sesudah Konsolidasi PT Semen Baturaja Tbk (SMBR) ROA 0,43% 2,21% ROE 0,45% 2,81% ROI 0,27% 1,82%
Pada tabel 7 menunjukkan bahwa adanya peningkatan dalam ketiga rasio profitabilitas terhadap ROA, ROE, dan ROI pada perbandingan antara sebelum  mengalami konsolidasi dan  setelah  mengalami  konsolidasi.  Seperti  terlihat  pada  perbandingan  rasio  sebelum dilakukannya  konsolidasi,  PT  Semen  Baturaja  Tbk  memiliki  rasio  profitabilitas  dengan persentase  kurang  dari  1%  (<1%).  Namun,  setelah  dilakukannya  konsolidasi,  PT  Semen Baturaja Tbk terlihat mengalami peningkatan dalam rasio profitabilitas terhadap ROA, ROE, dan ROI.
Anhesa Rinta Deidrayanti Putri, Rina Juniarti, Endang Kartini Pangiarti

## 1. Konsolidasi Terhadap ROA

## Tabel 8 perubahan persentase ROA
Nama Perusahaan Sebelum Konsolidasi Setelah Konsolidasi Perubahan Persentase PT Semen Baturaja Tbk 0,43% 2,21% 413,9%
Sebelum  mengalami  proses  konsolidasi,  PT  Semen  Baturaja  Tbk  memiliki  tingkat persentase  ROA  yang  rendah,  dengan  persentase  hanya  sebesar  0,43%  (<  1%).  Namun, setelah dilakukannya konsolidasi, PT Semen Baturaja mengalami kenaikan dalam persentase ROA  menjadi  sebesar  2,21%  (>  1%).  Berdasarkan  hasil  analisis  ini,  PT  Semen  Baturaja mengalami kenaikan yang signifikan pada laba sebelum pajaknya sebesar Rp.90,246,945,000,  namun  juga  mengalami  penurunan  terhadap  total  asetnya  sebesar Rp.598,604,272,000 pada tahun 2022 setelah konsolidasi.
Konsolidasi yang telah dilakukan menguntungkan bagi PT Semen Baturaja Tbk karena dengan konsolidasi tersebut perusahaan  mampu  menghasilkan  laba atau keuntungan  yang lebih  tinggi  dari  sebelumnya.  Selain  itu,  peningkatan  persentase  ROA  setelah  konsolidasi juga  menunjukkan  bahwa  manajemen  perusahaan  memiliki  kemampuan  yang  baik  dalam mengelola dan meningkatkan aktiva serta pendapatan.

## 2. Konsolidasi Terhadap ROE
Tabel 9 perubahan persentase ROE Nama Perusahaan Sebelum Konsolidasi Setelah Konsolidasi Perubahan Persentase PT Semen Baturaja Tbk 0,45% 2,81% 524,4%
Sebelum  mengalami  proses  konsolidasi,  PT  Semen  Baturaja  Tbk  memiliki  tingkat presentase  ROE  yang  rendah  dengan  presentase  hanya  sebesar  0,45%  (<1%).  Namun, setelah  diadakannya  konsolidasi  dengan  anak  perusahaan,  sama  halnya  pada  ROA,  PT Semen  Baturaja  mengalami  kenaikan  dalam  presentase  ROE  menjadi  sebesar  2,281% (>1%).  Berdasarkan  pada  hasil  analisis  yang  telah  dilakukan,  PT  Semen  Baturaja  Tbk mengalami  kenaikan  yang  cukup  signifikan  pada  laba  setelah  pajaknya  sebesar Rp.70,973,653,000  ,  namun  mengalami  penurunan  dalam  modal  perusahaannya  sebesar Rp.395,104,649,000 pada tahun 2022 setelah konsolidasi.
Berdasarkan  hasil  analisis,  dapat  dikatakan  bahwa  PT  Semen  Baturaja  Tbk  memiliki kemampuan  dalam  peningkatan  laba  dengan  modal  sendiri,  meskipun  pada  tahun  2022 terjadi penurunan dalam modal perusahaan. Selain itu, dapat dilihat bahwa peningkatan atau kenaikan persentase ROE pada perusahaan setelah konsolidasi juga mampu menghasilkan kenaikan pada laba setelah pajak perusahaan yang cukup signifikan.

## 3. Konsolidasi Terhadap ROI
Tabel 10 perubahan persentase ROI Nama Perusahaan Sebelum Konsolidasi Setelah Konsolidasi Perubahan Persentase PT Semen Baturaja Tbk 0,27% 1,82% 574,1%
Pada  presentase  ROI,  sebelum  mengalami  konsolidasi,  PT  Semen  Baturaja  Tbk memiliki  tingkat  presentase  ROI  yang  terbilang  rendah  dengan  presentase  hanya  sebesar 0,27%  (<  1%).  Namun,  setelah  adanya  konsolidasi  dengan  anak  perusahaan,  PT  Semen Baturaja  mengalami  kenaikan  presnetase  ROI  menjadi  sebesar  1,82%  (>  1%).  Sehingga berdasarkan pada hasil yang telah dianalisis, PT Semen Baturaja mengalami kenaikan yang signifikan  pada  laba  bersih  perusahaan  sebesar  Rp.79,050,626,000  ,  namun  mengalami penurunan  pada  total  aktiva  yang  dimiliki  sebesar  Rp.598,604,272,000  pada  tahun  2022 setelah dilakukannya konsolidasi.
Berdasarkan  pada  tabel  diatas,  dapat  dilihat  bahwa  perubahan  persentase  ROI  dari sebelum  konsolidasi  ke  setelah  konsolidasi  berada  pada  kisaran  angka  574%,  yang  mana dapat  dikatakan  bahwa  perubahan  yang  terjadi  sangat  signifikan  dan  positif.  Dengan persentase  perubahan  yang  cukup  besar  tersebut  dapat  diartikan  bahwa  keputusan konsolidasi  yang  dilakukan  perusahaan  mampu  mempengaruhi  kinerja  keuangan  ke  arah yang positif.

## 5. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  secara  keseluruhan  pada  PT  Semen  Baturaja  Tbk.,  dapat disimpulkan bahwa konsolidasi yang dilakukan oleh perusahaan berdampak baik terhadap kinerja  profitabilitas  yang  dihasilkan.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  bagaimana  tingkat profitabilitas  perusahaan  terus  mengalami  kenaikan  setelah  dilakukan  konsolidasi. Peningkatan pada rasio ROA, ROE, dan ROI  membantu perusahaan dalam  menghasilkan laba yang lebih tinggi dengan kinerja keuangan yang semakin baik, meskipun pada satu sisi juga  mengalami  beberapa  penurunan  pada total  aset,  ekuitas  yang  berupa  modal  dan/atau saham perusahaan serta total aktiva yang dimiliki setelah dilakukannya konsolidasi. Namun, penurunan  dalam  hal  ini  dapat  dikatakan  masih  dalam  batas  wajar  dan  tidak  berdampak signifikan terhadap profitabilitas perusahaan.
Berdasarkan  analisis  yang  telah  dilakukan,  maka  penulis  memberikan  saran  kepada peneliti selanjutnya dalam melakukan analisis dapat menggunakan rasio pengukuran kinerja keuangan  yang  lebih  spesifik  dan  mewakili  masing-masing  komponen  yang  dibutuhkan. Selain itu, dalam menganalisis dapat dilakukan dengan lebih mendalam dan mendetail lagi.

## DAFTAR PUSTAKA
Aggarwal, M., & Singh, S. (2015). Effect of merger on financial performance: A case study of Kingfisher Airlines. Available at SSRN 3205827 .
Akhtar, S., & Iqbal, J. (2014). An empirical analysis of pre and post merger or acquisition impact on financial performance: a case study of Pakistan telecommunication limited.
Anhesa Rinta Deidrayanti Putri, Rina Juniarti, Endang Kartini Pangiarti
European Journal of Accounting Audting and Finance Research , 3 (1), 69–80.
Amatilah,  F.  F.,  Syarief,  M.  E.,  &  Laksana,  B.  (2021).  Perbandingan  Kinerja  Keuangan Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi pada Perusahaan Non-Bank yang Tercatat di BEI Periode 2015. Indonesian Journal of Economics and Management , 1 (2), 375– 385.
Beena, S. (2006). Mergers and acquisitions in the Indian pharmaceutical industry: Nature, structure and performance .
Cahyarini,  I.,  &  Pustikaningsih,  A.  (2017).  Analisis  Perbedaan  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Sebelum  Dan  Sesudah  Merger  Dan  Akuisisi  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan Merger Dan Pengakuisisi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014). Jurnal Profita: Kajian Ilmu Akuntansi , 5 (7).
Cho,  S.  Y.,  Arthurs,  J.  D.,  Townsend,  D.  M.,  Miller,  D.  R.,  &  Barden,  J.  Q.  (2016). Performance deviations and acquisition premiums:  The  impact of CEO celebrity on managerial risk‐taking. Strategic Management Journal , 37 (13), 2677–2694. Hadi, W. D. (2018). Evaluasi Kebijakan Penyusunan Laporan Keuangan Konsolidasi Pada PT.  Karya  Mandala  Putera  Makassar .  Fakultas  Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas Muhammadiyah Makassar.
Hadinata,  I.  P.  A.,  &  Utari,  A.  A.  S.  (2022).  Cross-Border  Mergers  and  Acquisitions Influence  of  a  Company  on  Workforce  Continuity. Journal  of  Humanities,  Social Sciences and Business (JHSSB) , 2 (1), 357–365. Hapsari,  S.,  &  Wuryaningsih,  D.  L.  (2016). Analisis  Perbedaan  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Sebelum  Dan  Sesudah  Merger  (Kasus  Pada  Bank  CIMB  Niaga  Yang Terdaftar Di BEI) . Universitas Muhammadiyah Surakarta. Hasriani,  H.  (2018). Analisis  Dampak  Merger  Terhadap  Profitabilitas  pada  Perusahaan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . UNIVERSITAS NEGERI MAKASSAR. Huang, J. (2010). The effects of mergers and acquisitions: Evidence from China . Concordia University.
Humahira, E., Hendrianto, H., & Andriko, A. (2022). Dampak Konsolidasi Terhadap Rasio Profitabilitas PT. Bank Syariah Indonesia Tbk Tahun 2020-2021 . IAIN CURUP. Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada. Mardianto, M., Christian, N., & Edi, E. (2018). Dampak merger dan akuisisi terhadap kinerja keuangan perusahaan. Jurnal Benefita , 3 (1), 44–52.
Nugraheni,  P.  C.,  &  Isynuwardhana,  D.  (2018).  Dampak  Marger  Dan  Akuisisi  Terhadap Kinerja  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Yang  Melakukan  Merger  Dan  Akuisisi Dan Terdaftar Di Bei Pada Tahun 2013). eProceedings of Management , 5 (1). Oduro, I. M., & Agyei, S. K. (2013). Mergers & acquisition and firm performance: Evidence from the Ghana Stock Exchange. Research Journal of Finance and Accounting , 4 (7), 99–107.
Pawaskar, V. (2001). Effect of mergers on corporate performance in India. Vikalpa , 26 (1), 19–32.
Saboo,  A.  R., Sharma,  A.,  Chakravarty,  A.,  &  Kumar,  V.  (2017). Influencing  acquisition performance  in  high-technology  industries:  The  role  of  innovation  and  relational overlap. Journal of Marketing Research , 54 (2), 219–238.
Zaremba,  A.,  &  Płotnicki,  M.  (2016).  Mergers  and  acquisitions:  Evidence  on  post- announcement performance from CEE stock markets. Journal of Business Economics
and Management , 17 (2), 251–266.

## Copyrights
Copyright for this article is retained by the author(s), with first publication rights granted to the journal.
This  is  an  open-access  article  distributed  under  the  terms  and  conditions  of  the  Creative Commons Attribution license (http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/).