e-ISSN 2716-3148 (media online) Journal Research Accounting ( JARAC ) Vol. 02  No. 1 Desember 2020: 1 - 20
PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP FINANCIAL DISTRESS PADA PERUSAHAAN PROPERTY, REAL ESTATE, AND BUILD

## CONSTRUCTION YANG TERDAFTAR
DI BEI PERIODE 2016-2018
Ni Made Suma Sari 1
Gde Herry Sugiarto Asana 2
Fakultas Bisnis, Universitas Triatma Mulya, Badung - Bali 1,2
email: madesumasari@yahoo.co.id

## Abstract
Financial  ratio  analysis  is  one  way  to  calculate  financial  distress.  Financial distress is the result of financial losses experienced by companies, which occurred before  bankruptcy  or  liquidation.  Financial  distress  as  dependent  variable measured by interest coverage ratio. This is a quantitative research. The data used is secondary data obtained from the Indonesian Stock Exchange in 2016-2018. The population of this research is 88 companies from property, real estate, and build construction  listed  on  Indonesian  Stock  Exchange  in  2016-2018.  Based  on purposive sampling method, acquired 44 companies that the research sample which increased over 3 years so the total sample in this research was 132 samples. Data analysis  technique  used  is  multiple  linear  regression  method.  The  results  of  this research are (1) current ratio, return on assets, and total assets turnover have a negative and significant towards financial distress due to the significant of the three independent variables are < α (0.05), while debt to equity ratio has a positive and significant  effect  on  financial  distress  with  significant  0.020  <  α  (0.05).  The analysis shows the regression model Y = 0.592 - 0.334 (X1) + 0.320 (X2) - 0.225 (X3)  -  0.031  (X4).  The  independent  variable  consisting  of  current  ratio,  debt  to equity  ratio,  return  on  assets,  and  total  asset  turnover  can  explain  the  financial distress of 32.2%, and the remaining 67.8% is explained by the variables presented in this research.
Keywords: current  ratio,  debt  to  equity  ratio,  return  on  assets,  total  asset turnover, financial distress.

## PENDAHULUAN
Perkembangan  perekonomian suatu negara dipengaruhi oleh banyak faktor,  baik  faktor  mikro  maupun makro.  Kedua  faktor  tersebut  sangat mempengaruhi  perkembangan  dunia usaha.  Apabila  suatu  negara  tidak mampu  menjaga  stabilitas  kedua faktor  tersebut,  maka  hal  tersebut berpotensi  menimbulkan financial distress bagi  perusahaan-perusahaan. Indonesia  pernah  mengalami  krisis yang disebabkan oleh pengaruh faktor
makro dan mikro ekonomi pada tahun 2008.  Berdasarkan  publikasi  Bank Indonesia tentang Laporan Perekonomian tahun 2008, menjelaskan bahwa krisis mulai terasa menjelang  akhir  tahun  2008.  Krisis tersebut disebabkan oleh beberapa hal, antara  lain  disebabkan  oleh  tekanan pada pasar Surat Utang Negara (SUN), Peningkatan Credit  Default  Swap (CDS),  gangguan  likuiditas  di  pasar saham,  penurunan  cadangan  devisa,
depresiasi nilai rupiah, serta terjadinya potensi capital flight ( finance .detik.com). Bursa Efek Indonesia telah menjadi bagian penting dari berkembangnya perekonomian Indonesia. BEI  sebagai  salah  satu  pasar modal yang dijadikan alternatif pendanaan bagi semua sektor perusahaan.  Salah  satu  pendanaan yang dimaksud ialah melalui penerbitan  dan  penjualan  saham  di Pasar  Modal  atau  Bursa  Efek.  Tahun
2017  terjadi  fenomena  delisting beberapa  perusahaan  di  Indonesia. Delisting terjadi  apabila  saham  yang tercatat di BEI mengalami penurunan kriteria  sehingga  tidak  memenuhi persyaratan  pencatatan.  Tahun  2017,
BEI  telah  mengeluarkan  beberapa perusahaan  yaitu  Ciputra Property , Tbk  (CTRP),  Lamicitra  Nusantara, Tbk  (LAMI),  Grahamas  Citrawisata, Tbk  (GMCW).  September  2017, LAMI  membukukan  laba  bersih sebesar  Rp.9,7  miliar,  sedangkan  per Desember  2016,  laba  bersih  yang berhasil  diperoleh  mencapai  Rp.18,6 miliar.   Selain  itu,  terjadinya over supply mengakibatkan  harga  properti pada  tahun  2018  sangat  tinggi, sehingga  banyak  pengembang  yang melempar produk ke pasaran. Kondisi pasokan barang yang berlebih dengan permintaan menurun akan menyebabkan harga properti menurun dan bisnis properti menjadi lesu.

## GAMBAR 1.1 PERTUMBUHAN TAHUNAN INDEKS HARGA PROPERTI
Sumber: www.bi.go.id (2020)
Berdasarkan Gambar 1.1 diatas,  pertumbuhan  harga  properti secara  tahunan  mengalami  penurunan selama  tahun  2016  terutama  terjadi pada segmen perkantoran dan
apartemen.  Harga  properti  mulai mengalami  kenaikan  secara  perlahan di  tahun  2017,  namun  kembali mengalami fluktuasi di tahun 2018.

## GAMBAR 1.2 PERTUMBUHAN TAHUNAN INDEKS PERMINTAAN PROPERTI
Sumber: www.bi.go.id (2020)
Berdasarkan Gambar 1.2 diatas, pertumbuhan permintaan properti  selama  tahun  2016  juga mengalami  penurunan  sejalan  dengan pertumbuhan harga properti. Penurunan  yang  paling  signifikan terjadi pada Q4 di tahun 2016 sebesar 2,30%,  lebih  rendah  dibandingkan dengan Q3 sebesar 3,64%. Permintaan properti  terus  mengalami  penurunan sampai  akhir  tahun  2017.  Sumber pendanaan sektor property, real estate mayoritas  didapatkan  melalui  kredit perbankan pada umumnya, sementara dalam melakukan kegiatan operasionalnya, perusahaan ini menggunakan  aset  berupa  tanah  dan bangunan. Hal inilah yang
menyebabkan  sektor property,  real estate mengandung  risiko  tinggi. Walaupun  aset  berupa  tanah  dan bangunan  mampu  dipakai  untuk membayar  utang  namun  aset  tersebut memerlukan  waktu  yang  tidak  cepat untuk  mengubahnya  menjadi  kas, sehingga  sangat  banyak developer tidak mampu membayar kewajibannya dalam  waktu  yang  telah  ditetapkan. Untuk  mengantisipasi  hal  tersebut maka diperlukan suatu analisis terhadap
faktor-faktor yang
mempengaruhi  terjadinya  kesulitan keuangan ( financial distress) . Financial  distress merupakan tahapan  penurunan  kondisi  keuangan suatu  perusahaan  sebelum  terjadinya kebangkrutan atau likuidasi (Platt dan Platt, 2002). Hanafi dan Halim (2016) menyatakan bahwa analisis kebangkrutan dilakukan untuk memperoleh peringatan awal kebangkrutan. Semakin awal mengetahui tanda-tanda kebangkrutan,  semakin  baik  bagi pihak  manajemen  untuk  melakukan perbaikan. Financial  distress dapat diukur  melalui  laporan  keuangan dengan  cara  menganalisis  laporan keuangan.  Analisis  dan  prediksi  atas laporan  keuangan  suatu  perusahaan sangat penting untuk dilakukan karena dapat digunakan untuk melihat tingkat kesehatan keuangan suatu perusahaan yang diungkapkan dengan rasio, serta akan mencerminkan kemampuan dalam menjalankan
usahanya, distribusi  aset,  keefektifan  pengguna aset,  hasil  usaha  yang  telah  dicapai, kewajiban  yang  harus  dilunasi  dan potensi  kebangkrutan  yang  terjadi (Widarjo dan Setiawan, 2010). Setiap perusahaan yang didirikan mempunyai tujuan untuk memperoleh keuntungan
sehingga mampu bertahan atau berkembang  dalam  jangka  panjang. Namun kenyataannya, seringkali perusahaan  yang  telah  beroperasi dalam  jangka  waktu  tertentu  terpaksa bubar atau dilikuidasi karena mengalami kesulitan keuangan. Beberapa  perusahaan  yang mengalami masalah keuangan mencoba  mengatasi  masalah  tersebut dengan  melakukan  pinjaman  dan penggabungan usaha. Risiko keuangan  yang  dihadapi  perusahaan dapat  memicu  kegagalan.  Tingkat risiko dapat diprediksi dan diminimalisir  dengan  pengelolaan manajemen  risiko  yang  baik  serta penetapan  strategi  untuk  mengatasi risiko  tersebut.  Salah  satu  dari  risiko yang  ditimbulkan  ialah financial distress .  Adapun  faktor-faktor  yang mempengaruhi financial distress yaitu rasio  likuiditas,  rasio leverage ,  rasio profitabilitas,  rasio  aktivitas  yang diproksikan  kedalam current  ratio , debt  to  equity  ratio,  return  on  asset dan total asset turn over.
Rasio likuiditas yang digunakan dalam penelitian ini adalah current ratio . Current ratio merupakan  rasio  yang  menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi  kewajiban  jangka  pendek dengan  menggunakan  aset  lancar
(Hendra,  2009:  199).  Properti  adalah bagian dari aset, yang akan disandingkan  dengan  besarnya  utang lancar  selama  perusahaan  beroperasi.
Penelitian yang dilakukan oleh Triwahyuningtyas (2012) dan Ruslinawati (2017) menunjukkan rasio likuiditas berpengaruh signifikan terhadap financial  distress. Rasio leverage merupakan kemampuan suatu  entitas  untuk  melunasi  utang lancar  maupun  utang jangka  panjang, atau  rasio  yang  digunakan  untuk menilai  sejauh  mana  suatu  entitas
dibiayai  dengan  menggunakan  utang (Kasmir,  2013:  151).  Penelitian  yang dilakukan oleh Kumalaningrum (2015), Marfungatun (2016), Simanjuntak  (2017),  dan  Agustini (2019)  menyatakan  bahwa  terdapat pengaruh  positif  antara leverage
dengan financial distress . Rasio leverage dalam penelitian  ini  adalah debt  to  equity ratio ,  dimana  rasio  ini  merupakan rasio  yang  paling  menyeluruh  karena proporsi jumlah hutang jangka pendek maupun hutang jangka panjang terhadap  jumlah  aset  yang  dimiliki oleh  perusahaan.  Rasio  profitabilitas (ROA) merupakan rasio yang mengukur  kemampuan  perusahaan menghasilkan laba bersih pada tingkat penjualan,  aset,  dan  modal  saham tertentu  (Mamduh  dan  Abdul,  2016). Menurut  Wahyu  dan  Doddy  (2010), profitabilitas  menunjukkan  efisiensi dan  efektivitas  penggunaan  aset perusahaan karena rasio ini mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba  berdasarkan  penggunaan  aset. Kesulitan  keuangan  perusahaan  bisa dilihat melalui perolehan laba perusahaan  yang  akan  dibandingkan dengan aset yang digunakan perusahaan  untuk  memperoleh  laba tersebut.  Penelitian  yang  dilakukan oleh Yuanita (2010), Putri (2015), dan Muhtar  (2017)  menyatakan  bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap  kondisi financial  distress perusahaan  yang  artinya  semakin besar  profitabilitas  suatu  perusahaan semakin mengurangi kondisi financial distress perusahaan tersebut dan rasio yang paling dominan dalam memprediksi kondisi financial distress adalah rasio profitabilitas. Rasio aktivitas yang diproksikan  ke  dalam total  asset  turn over dapat digunakan untuk memprediksi kondisi financial
(Ni Made Suma Sari, Gde Herry Sugiarto Asana 1 - 20) Vol 2, No 1, Desember 2020
distress. Penelitian  yang  dilakukan oleh  Widarjo  (2010)  dan  Prasetiono (2011)  menyatakan  bahwa total  asset turn  over dapat  digunakan  untuk memprediksi kondisi financial distress karena  rasio  ini  dapat  mengukur efisiensi  penggunaan  aset  secara keseluruhan  dengan  membandingkan total penjualan bersih dengan total aset yang dimiliki oleh perusahaan. Motivasi  penelitian  ini  terletak  pada variabel  dan metode  yang  digunakan. Dalam  penelitian  ini  menggunakan metode ICR yaitu dengan membandingkan earning  before  tax dengan interest  income .  Berdasarkan hasil penelitian sebelumnya yang tidak konsisten  terhadap financial  distress dari  tahun  ketahun,  maka  peneliti tertarik untuk menguji kembali faktor- faktor  yang  mempengaruhi financial distress yaitu dengan judul “ Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap  Financial  Distress  Pada Perusahaan  Property,  Real  Estate and Build Construction Yang
Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia (Bei) Periode 2016-2018 ”. Rumusan Masalah
Berdasarkan  latar  belakang  di atas, maka dapat dirumuskan permasalahan sebagai berikut:
1. Apakah current ratio berpengaruh negatif  terhadap financial  distress pada  perusahaan Property,  Real Estate  and  Build  Construction yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  periode  2016- 2018?
2. Apakah debt  to  equity  ratio berpengaruh positif terhadap financial distress pada perusahaan Property,  Real  Estate  and  Build Construction yang  terdaftar  di
Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode 2016-2018?
3. Apakah return on asset
berpengaruh negatif terhadap
financial distress pada perusahaan Property,  Real  Estate  and  Build Construction yang  terdaftar  di
Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode 2016-2018?
4. Apakah total  asset  turnover berpengaruh negatif terhadap financial distress pada perusahaan Property,  Real  Estate  and  Build Construction yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode 2016-2018?

## TINJAUAN PUSTAKA
Teori Sinyal ( Signalling Theory ) Teori sinyal ( signalling theory ) menjelaskan kepada pemilik bagaimana  sinyal-sinyal  keberhasilan atau  kegagalan  dari  manajemen. Menurut Jogiyanto (2013), menyatakan  bahwa  informasi  yang dipublikasikan sebagai suatu pengumuman akan memberikan sinyal bagi  investor  dalam  pengambilan keputusan investasi. Hubungan
signaling  theory dengan  perusahaan yaitu nilai perusahaan yang baik dapat menjadi  sinyal  positif  dan  sebaliknya nilai  perusahaan  yang  buruk  dapat menjadi  sinyal  negatif.  Hal  ini disebabkan  karena  motivasi  investor melakukan  investasi  adalah  untuk memperoleh  keuntungan,  sehingga perusahaan  yang  bernilai  tidak  baik cenderung  akan  dihindari  investor. Semakin luasnya  pengungkapan  yang dilakukan  oleh  perusahaan  akan menambah  informasi  yang  diterima investor  yang  akan  meningkatkan tingkat kepercayaan investor terhadap perusahaan  sehingga  investor  akan memberikan  respon  yang  positif terhadap perusahaan.
Financial Distress Financial  distress merupakan gejala awal perusahaan akan mengalami kebangkrutan, karena
disebabkan  oleh  masalah  keuangan
yang  dialami  perusahaan.  Menurut Platt  dan  Platt  (2002), Financial distress adalah  tahap  penurunan kondisi  keuangan  yang  dialami  oleh suatu perusahaan, yang terjadi sebelum terjadinya kebangkrutan ataupun likuidasi. Analisis Rasio Keuangan Rasio  keuangan  merupakan
suatu alat analisis yang dapat digunakan  oleh  perusahaan  dalam menjalankan kegiatan usahanya. Menurut  Harahap  (2011:297),  bahwa rasio  keuangan  adalah  angka  yang diperoleh dari hasil perbandingan dari satu pos laporan keuangan dengan pos lainnya  yang  mempunyai  hubungan yang  relevan  dan  signifikan  atau berarti. Adapun rasio yang digunakan dalam penelitian ini sebagai berikut:
1. Current Ratio
Current  ratio merupakan  rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban  jangka  pendek  atau utang  yang  segera  jatuh  tempo pada saat ditagih secara keseluruhan (Kasmir, 2013:134). Current ratio dapat pula dikatakan sebagai  bentuk  untuk  mengukur tingkat  keamanan (margin  of safety) suatu perusahaan. Semakin besar  perbandingan  aset  lancar dengan  hutang  lancar  semakin tinggi  kemampuan  perusahaan menutupi kewajiban jangka pendeknya.
2. Debt to Equity Ratio
Debt  to  equity  ratio (DER) merupakan  rasio  yang  digunakan untuk membandingkan antara seluruh  utang,  termasuk  utang lancar,  dengan  suluruh  ekuitas perusahaan  (Kasmir,  2013:151). “Semakin tinggi hasil persentasenya, cenderung semakin besar  risiko  keuangannya  bagi kreditur maupun pemegang
saham”  (Agnes  Sawir,  2012:13), maka hal tersebut akan berdampak terhadap profitabilitas yang diperoleh perusahaan, karena sebagian keuntungan yang diperoleh digunakan untuk membayar  pinjaman  pokok  dan bunga pinjaman.
3. Return on Assets (ROA) ROA menggambarkan sejauh mana  kemampuan  aset-aset  yang dimiliki perusahaan bisa
menghasilkan  laba  (Brigham  dan Houston,  2010).  Semakin  besar nilai  ROA,  menunjukkan  kinerja perusahaan  yang  semakin  baik pula, karena tingkat pengembalian investasi semakin besar. “Nilai ini mencerminkan
pengembalian perusahaan  dari  seluruh  aset (pendanaan)  yang  diberikan  pada perusahaan.
4 .   Total Assets Turnover (TATO)
TATO  merupakan  perbandingan antara penjualan dengan total aset suatu perusahaan dimana rasio ini menggambarkan kecepatan perputaran  total  aset  dalam  satu periode tertentu. TATO merupakan rasio yang menunjukkan  tingkat  efisiensi penggunaan keseluruhan aset perusahaan  dalam  menghasilkan volume penjualan tertentu (Syamsuddin,  2011:19).  Semakin besar  rasio,  semakin  baik  yang berarti  bahwa  aset  dapat  lebih cepat  berputar  dan  meraih  laba serta menunjukkan semakin efisien  penggunaan  keseluruhan aset dalam menghasilkan penjualan.
Laporan Keuangan Menurut Ikatan Akuntan Indonesia  (IAI)  dalam  PSAK  No.  1 Tahun 2015, laporan keuangan adalah catatan  informasi  keuangan  suatu
H 1
perusahaan pada suatu periode akuntansi yang dapat digunakan untuk menggambarkan  kinerja  perusahaan tersebut. Munawir (2010) mendefinisikan laporan keuangan merupakan  alat  yang  sangat  penting untuk memperoleh informasi sehubungan  dengan  posisi  keuangan dalam  hasil-hasil  yang  telah  dicapai oleh perusahaan yang bersangkutan.

## Kerangka Konseptual dan Hipotesis Kerangka Konseptual
Untuk  merumuskan  hipotesis penelitian,  maka  dapat  dibuat  kaitan pengaruh  yang  terjadi  antara  variabel independen terhadap variabel dependen  yaitu financial  distress di perusahaan property,  real  estate,  and build construction pada tahun 2016  – 2018:

## GAMBAR 2.1 KERANGKA KONSEPTUAL PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP FINANCIAL DISTRESS PADA PERUSAHAAN PROPERTY, REAL ESTATE, AND BUILD
CONSTRUCTION YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE (2016-2018)
Keterangan:
Hubungan secara parsial Hipotesis Penelitian
Pengaruh  current  ratio  terhadap financial distress Current ratio merupakan rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban  jangka  pendek  atau  utang yang  segera  jatuh  tempo  pada  saat ditagih  secara  keseluruhan  (Kasmir, 2013:134).  Likuiditas  perusahaan menunjukkan kemampuan perusahaan mendanai operasional perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendek perusahaan. Dengan kata lain,
seberapa  banyak  aset  lancar  yang tersedia  untuk  menutupi  kewajiban jangka  pendek  yang  segera  jatuh tempo. Current  ratio dapat  pula dikatakan  sebagai  bentuk  untuk mengukur  tingkat  keamanan (margin of  safety) suatu  perusahaan.  Semakin besar perbandingan aset lancar dengan hutang lancar semakin tinggi kemampuan  perusahaan  menutupi kewajiban jangka pendeknya. Apabila perusahaan  mampu  mendanai  dan melunasi kewajiban jangka pendeknya dengan baik, maka potensi perusahaan mengalami financial  distress akan semakin kecil. Semakin besar
perbandingan  aset  lancar  dengan hutang  lancar  maka  semakin  tinggi
H 4 H 3 H 2 Financial Distress (Y)
Debt to Equity Ratio (X 2 )
Return On Assets (X 3 )
Total Assets Turnover (X 4 ) Current Ratio (X 1 )
kemampuan  perusahaan  menutupi kewajiban jangka pendeknya. H 1 : Current ratio berpengaruh negatif terhadap terjadinya financial distress Pengaruh  debt  to  equity  ratio terhadap financial distress
Penelitian  ini  menggunakan rasio leverage yang  diukur  dengan
debt  to  equity  ratio (DER).  Rasio  ini dihitung dengan cara membandingkan antara  seluruh  utang,  termasuk  utang lancar dengan seluruh ekuitas perusahaan (Kasmir, 2013: 151). DER digunakan  untuk  mengetahui  jumlah dana  yang  disediakan  peminjam dengan pemilik perusahaan. Perusahaan yang dalam pembiayaannya lebih besar menggunakan  utang,  maka  resiko terjadi kesulitan dalam pembayaran di masa yang datang akibat jumlah utang yang  terlalu  banyak  dimiliki  oleh perusahaan.  Semakin  kecil  rasio leverage maka semakin kecil probabilitas  perusahaan  mengalami financial  distress .  Suatu  perusahaan yang  memiliki leverage keuangan yang  tinggi  berarti  memiliki  banyak utang  pada  pihak  luar.  Ini  berarti perusahaan  tersebut  memiliki  risiko keuangan yang tinggi karena mengalami kesulitan keuangan (financial distress).
H 2 : Debt to equity ratio berpengaruh positif terhadap financial distress Pengaruh return on assets terhadap financial distress
ROA  menggambarkan  sejauh mana  kemampuan  aset-aset  yang dimiliki perusahaan bisa menghasilkan  laba  (Brigham  dan Houston,  2010).  Semakin  besar  ROA menunjukkan  kinerja  keuangan  yang semakin baik, karena tingkat
kembalian  ( return )  semakin  besar. Apabila  ROA  meningkat,  berarti profitabilitas  perusahaan  meningkat,
sehingga probabilitas terjadinya financial distress akan semakin rendah.    Sebaliknya,  apabila  ROA semakin  rendah,  maka  probabilitas terjadinya financial  distress akan semakin meningkat hal ini menunjukkan kemampuan aset perusahaan  kurang  produktif  dalam menghasilkan laba dan kondisi seperti ini akan mempersulit keuangan perusahaan  dalam  sumber  pendanaan internal untuk investasi sehingga dapat menyebabkan terjadinya kebangkrutan.  Dengan  laba  yang tinggi,  maka  dapat  menarik  minat investor untuk berinvestasi di perusahaan tersebut sehingga peluang perusahaan mengalami financial distress akan semakin kecil.
H 3 : Return  on  assets berpengaruh negatif terhadap financial distress Pengaruh  total  assets  turnover terhadap financial distress TATO  merupakan  rasio  yang menunjukkan tingkat efisiensi penggunaan keseluruhan aset perusahaan dalam menghasilkan volume penjualan tertentu (Syamsuddin, 2011:19). TATO menunjukkan  efektivitas  perusahaan dalam menghasilkan penjualan melalui  aset  dan  mengukur  seberapa efisien aset tersebut telah dimanfaatkan untuk memperoleh penghasilan.  Semakin  tinggi  rasio TATO, maka semakin efektif total aset dalam menghasilkan penjualan.
Menurut  Jiming  dan  Weiwei  (2011), semakin  tinggi  rasio  TATO  suatu perusahaan,  maka  semakin  kecil kemungkinan  perusahaan  mengalami financial distress . H 4 : Total assets turnover berpengaruh negatif terhadap financial distress

## METODE PENELITIAN
Desain Penelitian Rancangan penelitian kuantitatif terdiri dari (a) merumuskan masalah, (b) mengkaji teori (menjawab masalah secara teoritis dan empiris),  (c)  merumuskan  hipotesis, (d) mengumpulkan data, (e) mengolah data,  (f)  memperoleh  hasil  dan menarik kesimpulan. Adapun prosedur  penelitian  yang  digunakan sesuai dengan tujuan dan permasalahan dalam penelitian ini: GAMBAR 3.1

## DESAIN PENELITIAN
Identifikasi  Variabel  dan  Definisi Operasional Variabel a. Variabel independen (variabel bebas) adalah variabel yang mempengaruhi  atau  yang  menjadi penyebab timbulnya variabel terikat. Variabel independen dalam penelitian ini:
1) Current  Ratio, dihitung  dengan menggunakan  rumus  (Kasmir: 2013):
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜
= Aset Lancar Hutang Lancar 2) DER, dihitung dengan menggunakan  rumus  (Kasmir: 2013):
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 (DER)

## = Total Liabilitas
Total Ekuitas 3) ROA , dihitung dengan
menggunakan  rumus  (Brigham dan Houston : 2010):
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 (𝑅𝑂𝐴)
= Laba Bersih Total Aset
4) TATO , dihitung dengan menggunakan  rumus  (Kasmir: 2013): 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝑇𝑢𝑟𝑛𝑜𝑣𝑒𝑟 (TATO)

## = Penjualan Bersih
Total Aset b. Variabel Dependen Variabel dependen merupakan variabel yang dipengaruhi  atau  yang  menjadi akibat,  karena  adanya  variabel independen  (Sugiyono,  2016:33). Variabel dependen dalam penelitian  ini  adalah financial distress . Rasio ini berfungsi sebagai salah  satu  ukuran  kemampuan perusahaan untuk memenuhi pembayaran  bunga  hingga  dapat menghindari  kebangkrutan  (Horne dan Wachowicz, 2010:211). Rumus interest  coverage  ratio (ICR) adalah:
ICR =

## EBIT
𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝐸𝑥𝑝𝑒𝑛𝑠𝑒

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  yang digunakan  ialah  studi  pustaka  dan teknik  dokumentasi.  Pengumpulan data  dengan  studi  pustaka  dilakukan dengan  membaca  dan  mempelajari tulisan  berupa  buku  literatur  dan sumber bacaan yang berkaitan dengan topik  pembahasan  dari  penelitian  ini.
Dokumentasi merupakan teknik pengumpulan data dengan mempelajari  catatan  peristiwa  yang sudah berlalu dalam bentuk dokumentasi (Sugiyono, 2016:9). Data dalam  penelitian  ini  dikumpulkan
dengan cara mendokumentasi dari data sekunder yaitu bersumber pada laporan keuangan tahunan perusahaan property , real  estate , and build construction yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2016- 2018. Teknik Penentuan Sampel Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan yang  terdaftar  di  sub  sektor property , real  estate,  and  build  construction yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  yaitu  sebanyak  88  perusahaan. Jumlah  sampel  dalam  penelitian  ini sebanyak 132 sampel. Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini  menggunakan  teknik purposive sampling, dengan kriteria:
1. Perusahaan property,  real  estate, and build construction yang menerbitkan informasi laporan keuangan  tahunan  selama  periode
2016-2018.
2. Menyajikan laporan keuangan dalam nilai mata uang rupiah.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas Menurut  Ghozali  (2012:160), uji normalitas bertujuan untuk mengetahui  apakah  dalam  model regresi variabel dependen dan variabel independen  mempunyai  kontribusi atau  tidak.  Dalam  penelitian  ini melakukan
uji normalitas menggunakan uji Kolmogorov
Smirnov. Apabila  hasil  signifikansi dari  uji Kolmogorov  Smirnov >  0,05, maka  dapat  disimpulkan  bahwa  data yang  digunakan  dalam  penelitian  ini berdistribusi normal.
Tabel 4.2

## Hasil Uji Normalitas Kolmogrov-Smirnov Test
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual Test Statistic .074 Asymp. Sig. (2-tailed) .071 c Sumber: Data diolah, 2020 Berdasarkan Tabel 4.2, menunjukkan  bahwa  nilai Asymp.Sig .
(2- tailed ) 0,071 lebih tinggi dari taraf signifikan yang digunakan yakni 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa data yang digunakan berdistribusi normal. Uji Multikolinearitas Menurut Ghozali (2012), nilai cutoff yang umum dipakai untuk menunjukkan adanya multikolinearitas adalah nilai tolerance ≥  0,10  dan  sama  dengan nilai VIF ≤ 10.
Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) .592 .123 4.823 .000 Current Ratio -.334 .092 -.268 -3.623 .000 .978 1.023 Debt to Equity Ratio .320 .065 .362 4.943 .000 .995 1.005 Return on Asset -.225 .074 -.262 -3.028 .003 .716 1.397 Total Asset Turn Over -.031 .013 -.202 -2.365 .020 .731 1.368 Sumber: Data diolah, 2020
Berdasarkan  Tabel  4.3  dapat diketahui bahwa nilai tolerance untuk masing-masing variabel independen > 0,10.  Nilai  VIF  yang  diperoleh  untuk masing-masing variabel independen < 10.  Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa dalam  penelitian  ini  tidak  terjadi multikolinearitas.
Uji Heteroskedastisitas (Glejser)
Menurut  Ghozali  (2012:139),  uji heteroskedastisitas  bertujuan  menguji
apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan variance dari  residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Dalam penelitian ini uji heteroskedastisitas  menggunakan  uji glejser .  Untuk  menentukan  ada  atau tidaknya  heteroskedastisitas  dapat dilihat  dari  nilai  signifikansinya. Model regresi yang bebas dari masalah heteroskedastisitas adalah yang mempunyai nilai signifikan > 0,05.
Tabel 4.4
Hasil Uji Heteroskedastisitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .673 .084 8.034 .000 Current Ratio .006 .063 .008 .095 .924 Debt to Equity Ratio .006 .044 .012 .138 .890 Return on Asset -.040 .051 -.083  -.795 .428 Total Asset Turn Over .014 .009 .164  1.594 .114
a. Dependent Variable: res2 Sumber: Data diolah, 2020
Model  regresi  yang  bebas dari  masalah  heteroskedastisitas ialah data yang mempunyai nilai Sig . > 0,05. Uji heteroskedastisitas dalam penelitian  ini  menggunakan  uji glejser . Berdasarkan Tabel 4.4 dapat diketahui  nilai  signifikansi  ( Sig .) untuk  semua  variabel  lebih  besar dari 0,05, sehingga dapat disimpulkan  bahwa  semua  variabel bebas tidak mengalami gejala heteroskedastisitas. Uji Autokorelasi Menurut  Ghozali  (2012:110),  uji autokorelasi bertujuan menguji apakah  dalam  model  regresi  ada kolerasi antara kesalahan pengganggu  pada  periode-t  dengan kesalahan  pengganggu  pada  pada periode t-1 (sebelumnya). Tabel 4.5 Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Mode l R R Squar e Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .567 a .322 .300 .94808 1.859 Sumber: Data diolah, 2020 Berdasarkan Tabel 4.5, diketahui  nilai Durbin-Watson (d) adalah  sebesar  1,859.  Nilai  ini  akan dibandingkan  dengan  nilai  tabel Durbin-Watson pada signifikansi 5%, n=132, dan k=4. Nilai (dL) pada tabel Durbin  Watson adalah  1,6539,  nilai dU  adalah  1,7786,  dan  nilai  4-dU
adalah 2,2214. Nilai DW 1,859 berada diantara  1,7786  (dU)  dan  2,2214  (4- dU). Jika dilihat dari dasar pegambilan keputusan termasuk dU < d < 4  –dU, dapat  diketahui  bahwa  tidak  terjadi autokorelasi positif maupun negatif.
Analisis Regresi Linier Berganda Tabel 4.6
Persamaan Regresi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .592 .123 4.823 .000 Current Ratio -.334 .092 -.268 -3.623 .000 Debt to Equity Ratio .320 .065 .362 4.943 .000 Return on Asset -.225 .074 -.262 -3.028 .003 Total Asset Turn Over -.031 .013 -.202 -2.365 .020 Sumber: Data diolah, 2020 Berdasarkan hasil analisis regresi linier berganda pada Tabel 4.6, maka  dapat  dirumuskan  persamaan garis regresi sebagai berikut:
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + e ………………………….. (1) Y  =  0,592  –  0,334X 1 +  0,320X 2 – 0,225X 3 – 0,031X 4 + e ……..... (2) Dimana: Y = Financial Distress X 1 = Current Ratio X 2 = Debt to Equity Ratio X 3 = Return On Assets X 4 = Total Assets Turnover e = Error (tingkat kesalahan) Persamaan garis regresi tersebut dapat diinterpretasikan sebagai berikut:
1) Konstanta Nilai  konstanta  sebesar  0,592.
Konstanta  menunjukkan  besarnya nilai Y apabila tidak ada  pengaruh dari  X 1 ,  X 2 ,  X 3 ,  dan  X 4. Artinya, apabila  pengaruh  variabel  bebas bernilai 0,  maka probabilitas perusahaan  mengalami financial distress sebesar 0,592.
2) Koefisien regresi pada variabel current ratio (X 1 ) Variabel current ratio menunjukkan koefisien regresi sebesar -0,334 dengan arah koefisien  negatif.  Artinya,  jika  X 1
berubah  satu  satuan  maka  Y  akan berubah  sebesar  -0,334  dengan anggapan  variabel  bebas  lainnya konstan. Tanda negatif nilai koefisien  regresi  melambangkan hubungan  yang  berlawanan  antara X 1 dan  Y,  artinya  apabila current ratio semakin  meningkat,  maka probabilitas perusahaan mengalami financial distress menurun.
3) Koefisien regresi pada variabel debt to equity ratio (X 2 ) Variabel debt  to  equity  ratio
menunjukkan koefisien regresi sebesar 0,320 dengan arah koefisien  positif.  Artinya,  jika  X 2 berubah  satu  satuan  maka  Y  akan berubah  sebesar  0,320  dengan anggapan  variabel  bebas  lainnya konstan. Tanda positif nilai koefisien  regresi  melambangkan hubungan  yang  searah  antara  X 2 dan Y, artinya apabila debt to equity ratio semakin  meningkat,  maka probabilitas perusahaan mengalami financial distress meningkat.
4) Koefisien regresi pada variabel return on assets (X 3 )
Variabel return on assets
menunjukkan koefisien regresi sebesar -0,225 dengan arah koefisien  negatif.  Artinya,  jika  X 3 berubah  satu  satuan  maka  Y  akan berubah  sebesar  -0,225  dengan
anggapan  variabel  bebas  lainnya konstan. Tanda negatif nilai koefisien  regresi  melambangkan hubungan  yang  berlawanan  antara X 3 dan  Y.  Artinya,  apabila return on assets semakin meningkat, maka probabilitas perusahaan mengalami financial distress menurun.
5) Koefisien regresi pada variabel total assets turnover (X 4 ) Variabel total  assets  turnover menunjukkan koefisien regresi sebesar -0,031 dengan arah koefisien  negatif.  Artinya,  jika  X 4 berubah  satu  satuan  maka  Y  akan berubah  sebesar  -0,031  dengan anggapan  variabel  bebas  lainnya konstan. Tanda negatif nilai
koefisien  regresi  melambangkan hubungan  yang  berlawanan  antara X 4 dan  Y.  Artinya,  apabila total assets turnover semakin meningkat, maka probabilitas perusahaan  mengalami financial distress menurun.
Uji F (Uji Kelayakan Model) Menurut  Ghozali  (2012:  98), Uji  F  pada  dasarnya  dilakukan  untuk menguji  secara  serentak  apakah variabel independen mempunyai pengaruh terhadap variabel dependen. Jika F hitung > F tabel atau sig < 0,05, menunjukkan  bahwa  model  regresi dapat  digunakan  untuk  menguji pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Tabel 4.7 Hasil Analisis Uji F (Uji Kelayakan Model ) ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 54.110 4 13.527 15.050 .000 b Residual 114.155 127 .899 Total 168.265 131 Sumber: Data diolah, 2020 Berdasarkan  Tabel  4.7  dapat diketahui  bahwa Sig. sebesar  0,000. Nilai  ini  lebih  kecil  dari  tingkat signifikansi  yang  digunakan  adalah sebesar 0.05 (5%). Hal ini menunjukkan bahwa model penelitian dengan  variabel  independen  ( current ratio,  debt  to  equity  ratio,  return  on
assets,  total  assets  turnover )  layak
dalam Uji Kelayakan Model.
Uji t (Uji Hipotesis) Menurut  Ghozali  (2012:  98), uji statistik t pada dasarnya digunakan untuk menguji seberapa jauh pengaruh satu  variabel  independen  secara individual dalam
menerangkan variabel dependen.
Tabel 4.8
Hasil Analisis Uji T (Uji Hipotesis) Coefficients a Model B Std. Error Beta           t Sig. 1 (Constant) .592 .123 4.823 .000 Current Ratio -.334 .092 -.268 -3.623 .000 Debt to Equity Ratio .320 .065 .362 4.943 .000 Return on Asset -.225 .074 -.262 -3.028 .003 Total Asset Turn Over -.031 .013 -.202 -2.365 .020
Sumber: Data diolah, 2020
Berdasarkan tabel diatas, dapat diketahui bahwa:
1) Current Ratio (X 1 )
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  Tabel 4.8,  menunjukkan  bahwa current ratio memiliki  koefisien  regresi sebesar  -0,334  dengan  tingkat
signifikansi ( Sig. ) sebesar 0,000 < α
(0,05). Hal ini membuktikan bahwa variabel current  ratio berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap financial distress.
2) Debt to Equity Ratio (X 2 )
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  Tabel 4.8,  menunjukkan  bahwa debt  to equity  ratio memiliki  koefisien regresi  sebesar  0,320  dengan tingkat  signifikansi  ( Sig. )  sebesar
0,000  <  α  (0,05).  Hal  ini membuktikan  bahwa  variabel debt to  equity  ratio berpengaruh  secara positif  dan  signifikan  terhadap financial distress.
3) Return on Assets (X 3 )
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  Tabel
4.8, menunjukkan bahwa return on assets memiliki  koefisien  regresi
sebesar  -0,225  dengan  tingkat signifikansi ( Sig. ) sebesar 0,003 < α (0,05). Hal ini membuktikan bahwa variabel return on assets berpengaruh  secara  negatif  dan signifikan terhadap financial distress.
4) Total Assets Turnover (X 3 ) Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  Tabel 4.8,  menunjukkan  bahwa total assets  turnover memiliki  koefisien regresi  sebesar  -0,031  dengan tingkat  signifikansi  ( Sig. )  sebesar 0,020  <  α  (0,05).  Hal  ini membuktikan bahwa variabel total assets turnover berpengaruh secara negatif  dan  signifikan  terhadap financial distress.

## Koefisien Determinasi
Menurut  Ghozali  (2012:97), koefisien determinasi (R 2 ) merupakan alat  untuk  mengukur  seberapa  jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Tabel 4.9 Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .567 a .322 .300 .94808 Sumber: Data diolah, 2020 Berdasarkan  Tabel  4.9  dapat dilihat bahwa nilai koefisiensi determinasi ( R-Square ) adalah sebesar 0,322 atau 32,2 %. Hal ini menunjukkan  bahwa  32,2% financial distress dapat dijelaskan oleh variabel bebas,  dan  sisanya  67,8%  dapat dipengaruhi  atau  dijelaskan  oleh variabel  lain  diluar  dari  variabel penelitian.

## Pembahasan Hasil Penelitian
Pengaruh  current  ratio  terhadap financial  distress  pada  perusahaan property,  real  estate,  and  build construction  yang  terdaftar  di  BEI periode 2016-2018.
Pengujian  hipotesis  pertama (H 1 )  menunjukkan  bahwa  likuiditas ( current  ratio )  memiliki  koefisien negatif  sebesar  -0,334  dengan  tingkat signifikansi  0,000  < 𝛼 =  0,05  yang berarti  bahwa  hipotesis  pertama
diterima,  dengan  demikian current ratio berpengaruh negatif dan signifikan  terhadap financial  distress . Jika kewajiban lancar meningkat lebih cepat  dibandingkan  aset  lancar, maka rasio lancar akan turun dan hal ini bisa menimbulkan permasalahan. Perusahaan memiliki persentase current  ratio yang  tinggi  maka perusahaan  tersebut  akan  jauh  dari kondisi financial distress dan sebaliknya  jika  perusahaan  memiliki persentase current  ratio yang  rendah maka  perusahaan  tersebut  dapat dikatakan  dalam  kondisi financial distress . Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang ada dan sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Widati (2015) dan Murni (2018) yang menyatakan bahwa rasio current ratio berpengaruh negatif terhadap financial distress.
Pengaruh  debt  to  equity  ratio terhadap  financial  distress  pada perusahaan property, real estate, and build construction  yang terdaftar di BEI periode 2016-2018.
Pengujian hipotesis kedua (H 2 ) menunjukkan bahwa leverage memiliki  koefisien  positif  sebesar 0,320 dengan nilai signifikansi sebesar 0,000  < 𝛼 =  0,05  yang  berarti  bahwa leverage berpengaruh terhadap
financial  distress, dengan  demikian hasil  hipotesis  kedua  (H 2 )  diterima. Perusahaan besar cenderung mengandalkan sebagian besar pembiayaan  pada  pinjaman  bank. Apabila  perusahaan  dengan  jumlah pinjaman yang besar tanpa diimbangi dengan  pengelolaan  yang  baik,  maka hal bisa membawa perusahaan mendekati  kondisi financial  distress.
Hasil penelitian didukung oleh penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh  Andre  (2013)  dan  Putri  (2015) menyatakan bahwa debt to equity ratio
mempunyai pengaruh positif terhadap financial distress .
Pengaruh return on assets terhadap financial  distress  pada  perusahaan property,  real  estate,  and  build construction  yang  terdaftar  di  BEI periode 2016-2018.
Pengujian hipotesis ketiga (H 3 ) menunjukkan  bahwa  profitabilitas memiliki  koefisien  negatif  sebesar  - 0,225 dengan nilai signifikansi sebesar 0,003  < 𝛼 =  0,05  yang  berarti  bahwa profitabilitas berpengaruh negatif terhadap financial  distress. Dengan demikian  hasil  hipotesis  ketiga  (H 3 ) diterima.  Profitabilitas  yang  diukur dengan return on asset ini menunjukkan  bahwa  semakin  besar return  on  asset berarti  kinerja keuangan  perusahaan  semakin  baik, karena  tingkat  kembalian  ( return ) semakin besar. Apabila return on asset meningkat, berarti profitabilitas perusahaan meningkat dan probabilitas terjadinya financial distress akan semakin rendah.
Sebaliknya, financial  distress terjadi apabila return  on  assets semakin rendah  yang  menunjukkan  kinerja keuangan tidak baik dimana perusahaan tidak mampu mengoptimalkan  aset  yang  dimiliki untuk menghasilkan keuntungan sehingga profitabilitas menurun. Penelitian ini sesuai dengan penelitian sebelumnya  yang  dilakukan  oleh Kumalaningrum  (2015)  dan  Hapsari
(2012) yang menyatakan rasio profitabilitas (ROA) berpengaruh negatif  terhadap  kondisi financial distress perusahaan.
Pengaruh  total  assets  turnover terhadap  financial  distress  pada perusahaan property, real estate, and build construction  yang terdaftar di BEI periode 2016-2018.
Pengujian  hipotesis  keempat (H 4 ) menunjukkan bahwa total assets
(Ni Made Suma Sari, Gde Herry Sugiarto Asana 1 - 20) Vol 2, No 1, Desember 2020
turnover memiliki  koefisien  negatif sebesar -0,031 dengan nilai signifikansi  sebesar  0,020  < 𝛼 =  0,05 yang  berarti  bahwa total  assets turnover berpengaruh terhadap financial  distress, dengan  demikian hasil hipotesis keempat (H 4 ) diterima. Total  asset  turnover menunjukkan efektivitas perusahaan dalam menghasilkan  penjualan  melalui  aset dan  mengukur  seberapa  efisien  aset tersebut  telah  dimanfaatkan  untuk memperoleh  penghasilan.  Semakin tinggi rasio total asset turnover , maka semakin  efektif  total  aset  dalam menghasilkan penjualan sehingga probabilitas terjadinya financial distress semakin  kecil.  Penelitian  ini konsisten  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Hanifah dan Purwanto (2013),  Widhiari  dan  Merkusiwati
(2015),  dan  Noviandri  (2014)  yang menemukan  pengaruh  negatif  antara total asset turnover terhadap financial distress yang  menunjukkan  bahwa total asset turnover memiliki pengaruh signifikan untuk memprediksi financial distress .

## SIMPULAN DAN SARAN
Simpulan Sesuai  hasil  analisis  data  dan pembahasan sebelumnya dapat disimpulkan bahwa: 1) Likuiditas ( current ratio )
berpengaruh  terhadap financial distress pada perusahaan property, real estate, and build construction yang  terdaftar  di  BEI  periode 2016-2018.  Nilai  koefisien  (b) bernilai  negatif,  dalam  penelitian ini menunjukkan adanya hubungan yang berlawanan antara variabel X dan variabel Y.
2) Leverage ( debt  to  equity  ratio ) berpengaruh  terhadap financial distress pada perusahaan property, real estate, and build construction
yang  terdaftar  di  BEI  periode 2016-2018.  Nilai  koefisien  (b) bernilai  positif,  dalam  penelitian ini menunjukkan adanya hubungan yang searah anatara variabel X dan variabel Y.
3) Profitabilitas  ( return  on  assets ) berpengaruh  sgnifikan  terhadap financial distress pada perusahaan property,  real  estate,  and  build construction yang terdaftar di BEI periode 2016-2018. Nilai koefisien (b) bernilai negatif, dalam penelitian ini menunjukkan adanya hubungan yang berlawanan antara variabel X dan variabel Y.
4) Aktivitas  ( total  assets  turnover ) berpengaruh  terhadap financial distress pada perusahaan property, real estate, and build construction yang  terdaftar  di  BEI  periode 2016-2018.  Nilai  koefisien  (b) bernilai  negatif,  dalam  penelitian ini menunjukkan adanya hubungan yang berlawanan antara variabel X dan variabel Y.

## Saran
Berdasarkan  kesimpulan  dan keterbatasan di atas, maka saran yang dapat diberikan bagi peneliti selanjutnya adalah: 1) Penelitian ini hanya menggunakan periode  penelitian  selama  3  tahun sehingga untuk pengujian variabel-variabel  masih  belum menjelaskan secara sempurna kemungkinan  terjadinya financial distress pada  perusahaan.  Oleh sebab  itu,  penelitian  selanjutnya diharapkan  dapat  memperpanjang periode penelitiannya.
2) Berdasarkan  hasil  penelitian  yang dilakukan,  peneliti  selanjutnya diharapkan dapat menambah variabel bebas berupa rasio keuangan  yang  dapat  dijadikan sebagai faktor yang dapat mempengaruhi tingkat
(Ni Made Suma Sari, Gde Herry Sugiarto Asana 1 - 20) Vol 2, No 1, Desember 2020
kebangkrutan  ( financial  distress ). Peneliti selanjutnya juga diharapkan dapat menambah sampel  penelitian  atau  mengganti dengan perusahaan lain mengingat penelitian ini hanya menggunakan perusahaan property,  real  estate, and build construction.
3) Penelitian ini menggunakan metode  ICR  untuk  mengukur financial distress . Untuk penelitian  selanjutnya  diharapkan dapat  menggunakan  pengukuran yang  berbeda  dalam  menentukan kemungkinan  terjadinya financial distress.

## DAFTAR PUSTAKA
Agnes,  Sawir.  2012. Analisis  Kinerja Keuangan  dan  Perencanaan Keuangan Perusahaan. Jakarta:  Gramedia  Pustaka utama. Andre, Orina. 2013. Pengaruh Profitabilitas,  Likuiditas  dan Leverage dalam  Memprediksi Financial Distress . Universitas Negeri Padang. Baridwan,  Zaki.  2015. Intermediate Accounting. BPFE: Yogyakarta. Brigham, E.F., & Houston, J.F. 2010. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi 10. Ali Akbar Yulianto. Jakarta: PT. Salemba
Empat.
Gamayuni, Rindu Rika. 2012. Relevansi  Kinerja  Keuangan, Kualitas Laba, Itangible Asset, dengan Nilai Perusahaan. Trikonomika. Vol.11,  No.2,  Hal.119-136,
ISSN.1411-514X.
Ghozali,  I.  2012. Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program IBM SPSS. Yogyakarta: Universitas Diponegoro. Hanafi, M. M. d. A. H. 2016. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Hanifah,  O  &  Purwanto.  2013.
Pengaruh  Struktur Corporate
Governance  dan  Financial Ditsress Indicators Terhadap
Kondisi Financial  Distress. Jurnal Maksi Undip. Hapsari.2012. Kekuatan Rasio Keuangan dalam Memprediksi Kondisi Financial  Distress Perusahaan  Manufaktur  di BEI. Jurnal Dinamika Manajemen. Vol. 3. Harahap,  Sofyan  Syafri.  2011. Teori Akuntansi . Depok: PT Rajagrafindo Persada. Horne,  James  C.  Van  dan  John  M. Wachowica, Jr. 2010. Prinsip- Prinsip Manajemen Keuangan. Edisi  13.  Jakarta: Salemba Empat.
Jiming, Wei Wei. 2011. An Empirical Study On the Corporate Financial  Distress  Prediction Bassed  On  Logistic  Model: Evidence from China’s Manufacturing Industry. Journal of Banking and Finance, Vol. 2. Jogiyanto,  Hartono.  2013. Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Edisi Ketujuh. Yogyakarta: BPFE,
(Ni Made Suma Sari, Gde Herry Sugiarto Asana 1 - 20) Vol 2, No 1, Desember 2020
Kasmir.  2013. Analisis  Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada. Kumalaningrum, Bimbi. 2015. Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Dalam Prediksi Financial Distress Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  Di  Bei  Pada  Tahun 2010 –  2013.  Surakarta: Universitas Muhammadiyah Surakarta. Munawir,  S.  2010. Analisa  Laporan Keuangan . Yogyakarta:
Liberty.
Murhadi,  Werner.  R.  2013. Analisis Laporan  Keuangan. Salemba Empat.
Murni, Mayang. 2018. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Tingkat Financial Distress Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2010- 2014 .  Jurnal  Akuntansi  dan
Bisnis . Vol. 4, No. 1, Hal. 179-
193.
Noviandri, Tio. 2014. Peranan Analisis Rasio Keuangan Dalam  Memprediksi  Kondisis Financial Distress. Jurnal Ilmu Manajemen. Plat, H., & Plat, M.b. 2002. Predicting Financial  Distress.  Journal  of Financial Service Professionals. 56(3): 12-15. Putri,  Damie  Kusuma.  2015.  Analisis Rasio Keuangan Untuk Memprediksi Kondisi Financial Distress Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang
Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Ilmiah Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya . Ruslinawati.  2017.  Pengaruh  Rasio Keuangan Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur  Yang  Delisting Periode  2011-2015.  Malang: Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim. Sugiyono,  2016. Metode  Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: PT Alfabet. Syamsuddin, Lukman, 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Rajawali. Triwahyuningtias,  Meilinda.  2012. Analisis  Pengaruh  Struktur Kepemilikan,  Ukuran  Dewan, Komisaris Independen, Likuiditas Dan Leverage Terhadap  Terjadinya  Kondisi Financial Distress (Studi Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Periode Tahun 2008-2010). Skripsi. Semarang: Universitas Diponegoro . Widati,  L.  W.  (2015).  Pengaruh
Current  Ratio,  Debt  to  Equity Ratio Dan Return  On  Equity Untuk  Memprediksi  Kondisi
Financial  Distress. Prosiding Seminar Nasional Multi Disiplin  Ilmu  &  Call  for Papers  UNISBANK ,  (ISBN:
978-979-3649-81-8), 978–979.
Widhiari, N. L. M. A dan Merkusiwati, N. K. L. A. 2015.
Pengaruh  Rasio  Likuiditas, Leverage. Operating Capacity ,
dan Sales  Growth Terhadap
Financial Distress. Universitas Udayana. Yuanita, Ika. 2010. Prediksi Financial Distress dalam Industri Textile dan Garment. Jurnal
Akuntansi dan Manajemen.
www.bi.go.id.  Diunggah  tanggal  7 April 2020 jam 10 Wita.
www.idx.co.id.  Diunggah  tanggal  15 Maret 2020 jam 11 Wita