## Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Good Corporate Governance sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan
Food and Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Sri Hardianti 1 , Eka 2 , Rina 3, , Arianti Latif 4 , Asriany 5 1,2,3,4,5) Universitas Muhammadiyah Palopo, Indonesia srihardianti2300@gmail.com , ekasyam01@gmail.com , rinakarim98@gmail.com ,
ariantilatif@gmail.com , asriany@umpalopo.ac.id
*Corresponding Author
Diajukan : 19 Desember 2022 Disetujui : 6 Januari 2023
Dipublikasi : 1 April 2023

## ABSTRACT
This  study  aims  to  examine  and  analyze the  effect  of  financial  performance  on firm  value.  This study  also  examines  the  effect  of  moderating  Good  Corporate  Governance  on  the  relationship between Financia Performance (Return on Assets) and Corporate Value. This type of research is quantitative research. The popilation in this study are Food and Beverage companie listed on the Indonesia Stock Exchange in the 2016-2020 periode with a total of 30 companies observed. The sampling technique used is purpose sampling based on certain criteria. Based on these criteria, obtained a sample of 8 compains. Testing research data using simple linear regression analysis to test  the  first  hypothesis  and  multiple  linear  regression  analysis  using  moderated  regression analysis (MRA) to test the second hypothesis. The results of the research on the first hypothesis using simple linear regression analysis show that the financial performance projected by Retur on Assets  (ROA)  has  a  significant  effect  on the  moderating  variable,  Good  Corporate  Governance (Institusional Ownership) is not able to moderate the relationship between Financial Performance Return om Assets anf Firm Value.
Keywords: Return on Assets, Firm Value, Good Corporate Governance

## PENDAHULUAN
Menghadapi perkembangan yang semakin pesat di Indonesia mengingat barang konsumsi makanan dan minuman merupakan salah satu kebutuhan manusia yang terpenting selain sandang dan papan di  Indonesia,  jumlah  perusahaan  manufaktur  yang  menjadi  bagian  dari  industri  makanan  dan minuman  semakin  meningkat.  Oleh  karena  itu,  produsen  makanan  dan  minuman  merupakan peluang bisnis yang menjanjikan. Hal ini sejalan dengan perkembangan ekonomi Indonesia yang konstan,  dan  para  pengusaha  ingin  menjalankan  bisnisnya  di  Indonesia.  Salah  satunya  adalah perusahaan yang bergerak di industri makanan dan minuman. Perusahaan makanan dan minuman biasanya go public untuk mendapatkan modal tambahan.(Ulfa & Asyik, 2018) Tujuan jangka panjang perusahaan Food and Beverage adalah memaksimalkan nilai perusahaan perusahaan yang merupakan hasil kerja manajemen pada beberapa dimensi, antara lain arus kas bersih  perusahaan  dari  keputusan  investasi,  pertumbuhan  dan  biaya  modal  perusahaan.  Nilai perusahaan merupakan konsep penting bagi investor, karena nilai perusahaan merupakan indikator bagaimana nilai pasar perusahaan secara keseluruhan. Nilai perusahaan yang tinggi adalah yang diinginkan pengusaha, karena nilai yang tinggi menunjukkan tingkat kekayaan yang tinggi di pihak pemegang saham. Salah satunya adalah pertimbangan nilai perusahaan bagi para kreditur.(Hangga et al., 2020)
Kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  sangat  bergantung  pada  aturan,  strategi,  dan  eksekusi  yang diterapkan  tim  manajemen  untuk  mencapai  tujuan  organisasi(Devi et  al .,  2020).  Dalam  hal transparansi laporan keuangan, perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan dan laporan bisnis memiliki  nilai  pemegang  saham  yang  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  tidak dipublikasikan(Gu & Amua Dodoo, 2020). Korelasi yang signifikan antara kinerja keuangan dan nilai  perusahaan  dapat  dilihat  dari  tujuan  utama  perusahaan  yaitu.  mencapai  keuntungan  yang maksimal,  peningkatan  keuntungan  menunjukkan  bahwa  hasil  keuangan  yang  baik  dapat meningkatkan  minat  investasi.  Hasil  perusahaan  dapat  dilihat  pada  data  keuangan  tahunan perusahaan(Dewi & Tarnia, 2019).
Good  Corporate  Governance sebagai  tata  kelola  yang  baik  untuk  sarana  mengelola  kinerja keuangan  sehingga  kepemilikan  dan  kendali  tidak  terpisah,  dengan  manajemen  mengejar keuntungan  pribadi  daripada  tujuan  perusahaan.  Manajemen  yang  dikelola  dengan  baik  secara otomatis meningkatkan nilai perusahaan (Hangga et al ., 2020). Pertimbangan terkait GCG dan nilai perusahaan  adalah  keseimbangan  antara  indikator  keuangan  dan  pasar.  Keduanya  menentukan bagaimana  perusahaan  mengoptimalkan  bisnisnya.  Di  sisi  lain,  GCG  meyakinkan  pasar  bahwa perusahaan secara fundamental kuat dan mampu menghadapi berbagai risiko ekonomi makro dan ekonomi mikro (Indawati, 2018).
Adapun  hasil  penelitian  (Haryanto et  al .,  2018)  menyatakan  bahwa  kinerja  keuangan  yang diproyeksi  dengan  ROA  berpemgaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  arah  positif. Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Junardi,  2019)  dan  penelitian  yang dilakukan oleh (Yanindha Sari & Priantinah, 2018).
Penelitian lain  yang  dilakukan  oleh  (Indawati,  2018) menyatakan  bahwa  hasil  kinerja  keuangan berpengaruh positif pada nilai perusahaan dan GCG tidak mampu mempengaruhi hubungan kinerja keuangan  dengan  nilai  perusahaan.  Hal  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  (Tarmadi  Putri  & Mardenia, 2019) yang menunjukkan bahwa GCG berpengaruh positif pada nilai perusahaan. Dan penelitian  yang  didapakan  oleh  (Carissa  Henrita  &  Inggarwati,  2021)  menjelaskan  bahwa kepemilikan  manajerial  mampu  memoderasi  hubungan  antara  kinerja  keuangan  dengan  nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor Food and Beverage .
Berdasarkan  hasil  penelitian  terdahulu  dapat  dilihat  variabel-variabel  yang  digunakan  memiliki arah  pengaruh  dan  signifikansi  yang  berbeda.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh kinerja  keuangan  yang  diukur  oleh  ROA  terhadap  nilai  perusahaan  dengan Good  Corporate Governance sebagai variabel moderasi.

## STUDI LITERATUR

## Penelitian Terdahulu
Berkaitan dengan topik yang diambil, berikut ini terdapat ringkasan dari penelitian sebelumnya, yaitu:
Rusnawati  &  Faizal  Maulana.S,  (2020)adalah  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  terhadap  Nilai Perusahaan dengan Good Corporate Governance sebagai Variabel Moderasi pada Sub Sektor Food and Beverage yang Terdaftar Di BEI Tahun 2012-2016. Objek penelitiannya adalah 10 perusahan Food and Beverage di BEI tahun 2012-2016. Teknik penelitian data yang digunakan adalah analisis regresi sederhana. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa ROE berpengaruh positif dan signifikan Terhadap nilai perusahaan dan good corporate governance yang diproksikan kepemilikan institusi sebagai  varibale  moderasi  tidak  memoderasi  antara  ROE  dan nilai  Perusahaan  sektor Food and Beverages .
Gede Marco Pradana & Wirawati, (2020)adalah Pengaruh Good Corporate Governance pada Nilai Perusahaan  dengan  Kinerja  Keuangan  sebagai  Variabel Mediasi.  Objek  penelitiannya  adalah  32 perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2017-2018.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan adalah  analisis  jalur.  Hasil  analisis  menunjukkan  kepemilikan  manajerial dan  kepemilikan institusional  tidak  berpengaruh  pada  kinerja  keuangan,  kepemilikan  manajerial dan  kepemilikan institusional tidak berpengaruh pada nilai perusahaan, kinerja keuangan berpengaruh positif pada nilai perusahaan, dan kinerja keuangan tidak mampu memediasi hubungan antara GCG dengan nilai perusahaan.
Hermawan & Ajimat, (2020)adalah Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance sebagai Variabel Moderasi (Studi Pada Perusahaan Sektor Tambang Sub Migas & Sub Batu Bara di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018). Objek Penelitiannya adalah  8  perusahaan  migas  dan  batu  bara.  Teknik  dam  metode  yang  digunakan  yaitu purposive sampling dan outlier. Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  ROA  berpengaruh  positif  dan signifikan  Terhadap  nilai  perusahaan  dan  good  corporate  governance  yang  diproksikan kepemilikan  institusi  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan  kepemilikan institusi sebagai varibale  moderasi tidak memoderasi antara ROA dan nilai Perusahaan sektor Tambang sub migas dan batu bara.

## Teori Agensi (Agency Theory)
Teori keagenan menggambarkan perusahaan sebagai tempat pertemuan antara pemilik perusahaan (principal)  dan  manajemen  (agent).  Konflik  antara  prinsipal  dan  agen  muncul  karena  pilihan tindakan agen tidak selalu sesuai dengan keinginan prinsipal. Persyaratan ini diperparah oleh fakta bahwa  agen,  sebagai  operator  bisnis,  memiliki  lebih  banyak  informasi  orang  dalam  daripada prinsipal.  Pemisahan  kepemilikan  prinsipal  dan  kontrol  agen  dalam  suatu  organisasi  biasanya menimbulkan konflik keagenan antara prinsipal dan agen(Ulfa & Asyik, 2018).

## Nilai Perusahaan
Nilai sangat erat kaitannya keuntungan/manfaat keuangan dari kepemilikan aset, kesesuaian harga moneter,  harga  yang  dibayarkan  untuk  aset,  penggunaan  atau  manfaat  khusus,  kemungkinan pertukaran barang atau jasa. Jadi bisa dibilang nilainya adalah Keuntungan / Kegunaan / Utilitas keluar Kepemilikan barang, jasa atau hal-hal lain, baik yang dapat diukur maupun yang tidak dapat diukur dengan uang(Ali & Faroji, 2021). Nilai tetap adalah nilai jual perusahaan tercermin sebagai harga saham yang dibentuk oleh permintaan dan penawaran pasar untuk biaya operasi dan modal perusahaan (Handayani, Indah, Mardani Malavia Ronny, 2018).
Pengukuran nilai perusahaan dalam penelitian ini menggunakan Tobins'Q. Rasio ini adalah konsep yang  sangat  berharga  karena  menunjukkan  penilaian  pasar  keuangan  saat  ini  dari  tingkat pengembalian  untuk  setiap  dolar  tambahan  yang  diinvestasikan.  Rasio  ini  dihitung  dengan membandingkan rasio antara nilai pasar saham dengan nilai buku saham perusahaan. Nilai suatu perusahaan dapat dikatakan baik jika Tobins'q lebih besar dari satu (overvalued). Semakin tinggi Tobins'q, semakin baik nilai perusahaan. Sebaliknya, jika Tobins'q kurang dari satu (undervalued) menunjukkan  bahwa  nilai  perusahaan  kurang  baik.  Sehingga  dapat  mengubah  persepsi  investor terhadap perusahaan (Anisa et al ., 2021).

## Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan adalah patokan utama yang digunakan untuk mengukur apakah suatu perusahaan berkinerja baik atau tidak. Hal ini terlihat dari laporan keuangannya. Mengukur kinerja keuangan suatu  perusahaan  dapat  dilakukan  dari  dua  sisi,  yaitu:  sisi  internal  perusahaan  melihat  laporan tahunan  dan  sisi  eksternal  perusahaan    nilai  perusahaan  dengan  menghitung  hasil  keuangan perusahaan. (Hangga et al., 2020).
Rasio  keuangan  merupakan  satu  dari  beberapa  cara  yang  dapat  digunakan  dalam  menganalisis keadaan keuangan perusahaan,  hal  ini  yang  sangat  umum  dilakukan  di  mana  hasilnya  akan memberikan  pengukuran  relatif  dari  operasi.  Rasio  yang  akan  digunakan  dalam penelitian ini yaitu:

## Return On Asset (ROA)
Return on Asset menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menggunakan semua asetnya untuk menghasilkan laba setelah pajak. Rasio ini penting bagi manajemen untuk menilai efektivitas dan efisiensi manajemen perusahaan dalam mengelola seluruh aset perusahaan. Semakin tinggi Return on  Asset ,  semakin  efisien  penggunaan  aset  perusahaan,  yaitu  dengan  kekayaan  yang  sama, keuntungan yang  dicapai  lebih tinggi dan  sebaliknya  (Nurlia &  Juwari,  2020). Return  On  Asset merupakan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan total asset yang ada. ROA adalah rasio yang digunakan untuk mengukur keuntungan bersih yang diperoleh dari penggunaan aktiva.  Dengan  kata lain,  semakin  tinggi  rasio  ini  maka  semakin  baik  produktivitas  asset  dalam
memperoleh  keuntungan  bersih.(Permatasari et  al .,  2019).  Angka ROA dapat  dikatakan  baik apabila  >  2%.

## G o o d   C o r p o r a t e   G o v e r n a n c e   ( G C G )
Good  Corporate  Governance adalah  sistem  dan  struktur  untuk  mengelola  perusahaan  yang bertujuan untuk meningkatkan nilai pemegang saham dan mengalokasikan pemangku kepentingan dari kelompok pemangku kepentingan yang berbeda(Dewi & Tarnia, 2019). Menurut FCGI, tujuan GCG adalah menciptakan nilai tambah bagi pemangku kepentingan. FCGI juga meyakini bahwa manfaat penerapan GCG bagi perusahaan antara lain adalah lebih mudah bagi perusahaan untuk mendapatkan tambahan modal; biaya modal yang lebih rendah; meningkatkan kinerja bisnis; dan mereka memiliki efek positif pada harga saham perusahaan(Ulfa & Asyik, 2018).

## Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  institusional  adalah  kepemilikan  institusi  seperti  perusahaan  asuransi,  bank  atau institusi lainnya pada akhir tahun. Investor institusi berperan aktif dalam meningkatkan tata kelola perusahaan.  Keberadaan  investor  institusional  dalam  perusahaan  dipandang  sebagai  suatu mekanisme dimana setiap keputusan yang dibuat oleh manajer dapat dikendalikan secara efektif. Investor  institusi  terlibat  dalam  proses  pengambilan  keputusan  strategis  untuk  mencegah manipulasi  hasil.  Kepemilikan  institusional  yang  tinggi  atau  lebih  dari  5%  dari  perusahaan menjelaskan  kemampuannya  untuk  mengendalikan  manajemen.  Semakin  tinggi  derajat kepemilikan institusional perusahaan, semakin efisien aset perusahaan digunakan.

## Pengembangan Hipotesis
Pengaruh Kinerja Keuangan (Return on Assets) terhadap Nilai Perusahaan Hasil penelitian yang dilakukan oleh (Ulfa & Asyik, 2018) menunjukkan bahwa Return on Asset (ROA) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, begitupun hal yang sama didapatkan oleh (Yanindha Sari & Priantinah, 2018). Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh (Dewi & Tarnia, 2019)  mendapatkan  hasil  bahwa Return  on  Asset tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Berdasarkan hal tersebut, maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah: H 1 : Kinerja keuangan berpengaruh Positif dan Signifikan terhadap nilai perusahaan Good Corporate Goverance mampu memoderasi hubungan antara Return on Asset terhadap Nilai Perusahaan Good  corporate  governance (GCG)  disini  diproyeksikan  dengan  kepemilikan  institusional. Penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Carissa  Henrita  &  Inggarwati,  2021)  kepemilikan  manajerial mampu memoderasi hubungan antara kinerja keuangan dengan nilai perusahaan. Dan berbanding terbalik  dari  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Dewi  &  Tarnia,  2019) Good  Corporate Governance tidak dapat memoderasi hubungan antara Return on Asset terhadap nilai perusahaan. Dari uraian tersebut dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut: H 2 : Good Corporate Governance mampu memoderasi hubungan antara kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan

## METODE

## Populasi dan Sampel
Population / populasi sebagai zona abstraksi yang berisi obyek data atau subyek data yang terdiri dari  kualitas  &  karakteristik  tertentu  dimana  ditentukan  kepada  para  periset  dengan  tujuan mempelajari dan menarik kesimpulannya (Sitorus et al ., 2022).
Sampel  sendiri  didefinisikan  bagian  atau  keseluruhan  populasi  dengan  metode tertentu  sebagai bagian representatif dari populasi. Sampel  penelitian ditentukan berdasarkan purposive sampling yang berarti pemilihan sampel berdasarkan kriteria tertentu.

## Variabel Penelitian Operasional
Variabel independen (X): Kinerja Keuangan (ROA) ROA =   Net Income  x 100%
Total Asset Sumber: Ulfa & Asyik, (2018) Variabel Dependen (Y): Nilai Perusahaan (Torbins’q)

## Torbis’Q =( 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒  +  𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑜𝑓 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠)
Total Book Value of Assets
Sumber: Google Variabel Moderasi (Z): Good Corporate Governance (Kepemilikan Institusional)
KI = Jumlah Saham yang Dimiliki Institusi Jumlah Saham Beredar
Sumber: (Hidayat et al ., 2020)

## Metode Pengumpulan Data, Jenis dan Sumber Data
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  regresi  linear  berganda  dengan  uji moderated regretion analysi (MRA). Sebelum melakukan analisis tersebut, perlu untuk melakukan uji statistik deskriptif dan uji asumsi klasik. Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  data  kuantitatif. Dalam penelitian ini sumber data yang digunakan ialah data sekunder. Dalam penelitian ini, laporan tahunan Perusahaan food and beverages yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia yang diakses melalui website resmi BEI.

## Pengujian Hipotesis Penelitian
Hipotesis yang digunakan pada penelitian ini adalah regresi linear berganda dengan menggunakan aplikasi  SPSS.  Analisis  regresi  berganda,  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  tiap  variabel independent terhapa variabel dependen. Dalam penelitian ini akan digunakan uji MRA, hipotesis moderasi  diterima  jika  variabel  moderasi  kepemilikan  institusional  mempunyai  pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Y = α + b 1 X+ 𝒆 ̅ Keterangan :
Y = Nilai Perusahaan
a = kostanta b 1 = koefisien regresi X = Return On Asset (ROA)
𝑒̅ = standar error
Persamaan Moderat Regression Analysis (MRA)
𝑌 = 𝛼 + 𝑏 1 X + 𝑏 2 𝑍 + 𝑏 3 X * 𝑍 + 𝒆̅
Keterangan :
𝑌 = Nilai perusahaan a = konstanta b 1,2,3 = Koefisien Korelasi X = Variabel ROA Z = Kepemilikan Institusional X*Z = Interaksi ROA dengan Kepemilikan Institusional 𝑒̅ = Standar Error HASIL Statistik Deskriptif Tabel 1 Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ROA 40 ,23 22,29 9,0149 6,15632 GCG 40 ,46 ,96 ,7645 ,14458 Nilai Perusahaan 40 ,77 3,97 2,3858 1,04817 Valid N (listwise) 40
Sumber: Data diolah melalui SPSS 25, 2022.
Berdasarkan dari output statistik deskriptif di atas, dapat disimpulkan bahwa Variabel Return On Asset (X) yang menjadi sampel dengan nilai minimum 0,23 dan nilai maximum 22,29 dengan nilai rata-rata  dari  40  sampel  data  adalah  9,0149,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  kemampuan  Asset Perusahaan dalam menghasilkan laba sebesar 9,01%. Dan nilai standar deviasi variabel Return On Asset (X) 6,15632 (dibawah rata-rata), artinya Return On Asset (X) memiliki tingkat variasi data yang rendah.
Variabel Good  Corporate  Governance (Z)  diproyeksikan  dengan  kepemilikan  institusi  yang menjadi sampel dengan nilai mimum 0,46, dan nilai maximum 0,96, dengan nilai rata – rata  dari 40  sampel  data  adalah  0,7645,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  proporsi  saham  yang dimiliki  institusional  sebesar  0,7645  atau  76,45%.  Dan  nilai  standar  deviasi Good  Corporate Governance (Z)  sebesar  0,14458  (dibawah  rata-rata),  artinya Good  Corporate  Governance (Z) memiliki tingkat variasi data yang rendah. Variabel  Nilai  Perusahaan  (Y)  diukur  dengan Tobin’s  Q ,  yang  menjadi  sampel  dengan  nilai minimum 0,77 dan nilai maximum 3,97 dengan nilai rata-rata dari 40 sampel data adalah 2,3858, hal ini menunjukkan bahwa nilai pasar asset yang dimilki perusahaan sebesar 2,3858. Dan standar deviasi  dari  variabel  Nilai  Perusahaan  (Y)  sebesar  1,04817  (dibawah  rata-rata),  artinya  Nilai Perusahaan (Y) memiliki tingkat variasi data yang rendah.

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji  normalitas  ditujukan  untuk  menguji  apakah  dalam  pengujianmodel  regresi,  variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal.

## Tabel 2 Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov
Sumber: Data diolah melalui SPSS 25, 2022.
Residual  dinyatakan  terdistribusi  normal  jika  nilai  signifikansi  Kolmogrov-Smirnov  >  0.05 atau 5%.  Hasil  uji  normalitas  pada  tabel  4.2  terlihat  bahwa  nilai  dari  Kolmogorov-Smirnov  sebesar 0,124 dan  nilai uji Asymp.Sig. (2-tailed) yang tertera adalah 0,122. Karena 0,122 > 0,05 hal ini menunjukkan bahwa data residual terdistribusi secara normal.

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinieritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  ditemukan adanya  korelasi antar variabel bebas (independen).
Tabel 3 Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 40 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,60220498 Most Extreme Differences Absolute ,124 Positive ,124 Negative -,099 Test Statistic ,124 Asymp. Sig. (2-tailed) ,122 c Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) ROA ,994 1,006 GCG ,994 1,006
Dari  hasil output diatas,  dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  penelitian  ini  tidak  terjadi  masalah multikolinearitas  karena  nilai tolerance untuk  semua  variabel  lebih  dari  0,1  dan  nilai Varians Inflating Factors (VIF) kurang dari 10.

## Uji Autokorelasi
Pengujian  ini  betujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model regresi  linear  ada  kolerasi  antara kesalahan pengganggu pada periodet dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya).
Tabel 4 Hasil Uji Durbin-Watson
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,818 a ,670 ,652 ,61827 ,845
Sumber: Data diolah melalui SPSS 25, 2022
Berdasarkan hasil output data pada tabel 4.4 dengan pengujian menggunakan uji Durbin Watson yang  hasilnya  dapat  diuraikan  sebagai  berikut.  Didapat  nilai  DW  sebesar  0,845  dibandingkan dengan nilai tabel dengan menggunakan signifikansi 5% (0,05) untuk jumlah sampel n = 40 dengan variabel independen = 2 didapat hasil dU dari tabel Durbin-Watson = 1,6000 dan 4-dU = 4-1,6000 = 2,4000 karena DW hitung <  dU dan  DW hitung  <  4-dU. Sehinggga dapat disimpulkan bahwa terjadi  masalah autokorelasi.

## Uji Heterokedastisitas
Bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.
Tabel 5 Hasil Uji Gletjer Coefficients a Model Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -,068 ,277 -,244 ,808 ROA ,017 ,008 ,304 2,009 ,052 GCG ,540 ,350 ,233 1,542 ,132
a. Dependent Variable: RES2
Sumber: Data diolah melalui SPSS 25, 2022
Berdasarkan hasil output seperti pada table 4.5 dengan menggunakan uji Glejter hasil signifikansi dari variabel ROA sebesar 0,052 > 0,05 sedangkan untuk variabel GCG (KI) sebesar 0,132 > 0,05. Maka dapat disimpulkan tidak terjadi masalah heterokedastisitas.

## Mengatasi masalah autokorelasi dengan Uji Cochrane Orcutt
Setelah melakukan uji asumsi klasik terhadap setiap variabel, ternyata uji asumsi autokorelasi tidak terpenuhi. Maka dari itu, variabel dependen dan independen akan dilakukan transformasi dengan menggunakan uji cochrane orcut yaitu degan menggunakan fungsi lag.
Tabel 6 Hasil Uji Autokorelasi Setelah Transformasi Data
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,842 a ,709 ,693 ,47456 1,868
a. Predictors: (Constant), Lag_Z, Lag_X
b. Dependent Variable: Lag_Y Sumber: Data diolah melalui SPSS 25, 2022 Berdasarkan hasil outpun data pada tabel 4.6 dengan pengujian menggunakan uji Durbin Watson didapat nilai DW sebesar 1,868 dibandingkan dengan nalai table dengan menggunakan signifikansi 5% (0,05) untuk jumlah sampel n = 39 dengan variabel independen = 2  didapat hasil dU dari tabel Durbin-Watson = 1,5969 dan 4- dU = 4-1,5969 = 2,4031 sehingga persamaannya DW hitung > dU dan DW hitung < 4-dU atau 1,5969 < 1,868 < 2,4031. Sehinggga dari hasil tersebut dinyatakan bahwa tidak terjadi autokorelasi.
Hasil Uji Hipotesis Analisis Regresi
Tabel 7 Hasil Uji Regresi Sederhana Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1,153 ,179 6,446 ,000 ROA ,137 ,016 ,803 8,316 ,000
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber: Data diolah melalui SPSS 25, 2022
Berdasarkan hasil output data pada tabel 4.7 diperoleh hasil persamaan regresi sebagai berikut: Y = 1,153 + 0,137 X+ 𝑒̅ Persamaan diatas dapat dijelaskan sebagai berikut:
1) Angka konstan sebesar  1,153  menunjukkan bahwa ketika variabel Return On Asset (X) relative tidak mengalami perubahan maka Nilai Perusahaan (Y) mengalami kenaikan sebesar 1,153.
2) Koefisie regresi untuk Return On Asset (X) sebesar  0,137 menunjukkan bahwa Ketika Return On Asset (X) mengalami kenaikan sebesar 1 satuan maka Nilai Perusahaan (Y) mengalami kenaikan sebesar  0,137, begitupun sebaliknya. Nilai positif pada koefisien regresi menunjukkan adanya  hubungan yang searah antara X dengan Y. Ini berarti apabila Return On Asset mengalami peningkatan maka Nilai Perusahaan juga akan mengalami kenaikan.
Tabel 8 Hasil Moderated Regression Analysis (MRA)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,121 ,902 ,135 ,894 ROA ,165 ,123 ,970 1,345 ,187 GCG 1,369 1,150 ,189 1,191 ,242 ROA *GCG -,039 ,155 -,186 -,250 ,804 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber: Data diolah melalui SPSS 25, 2022
Berdasarkan hasil output data pada tabel 4.8 diatas diperoleh persamaan regresi sebagai berikut:
Y = 0,121 + 0,165X + 1,1369 – 0,039 X * 𝑍 + 𝑒̅
Persamaan Moderat Regresion Analysis (MRA) di atas dapat dijelaskan sebagai berikut:
1) Angka konstan sebesar 0,121  menunjukkan bahwa ketika variabel Return On Asset (X) relative tidak mengalami perubahan maka Nilai Perusahaan (Y) mengalami kenaikan sebesar 0,121.
2) Koefisien regresi untuk Return On Asset (X) sebesar 0,165  menunjukkan bahwa ketika Return On Asset (X) mengalami kenaikan sebesar 1 satuan maka Nilai Perusahaan (Y) mengalami kenaikan sebesar 0,165, begitupun sebaliknya. Nilai positif pada koefisien regresi menunjukkan adanya hubungan yang searah antara X dengan Y. Ini berarti apabila Return On Asset mengalami peningkatan maka Nilai Perusahaan juga akan mengalami kenaikan.
3) Koefisien regresi untuk Good Corporate Governance (Z) sebesar 1,369 menunjukkan bahwa ketika Good Corporate Governance diproyeksikan dengan kepemilikan institusi (Z) mengalami kenaikan sebesar 1 satuan maka Nilai Perusahaan (Y) mengalami sebesar  0,165, begitupun sebaliknya. Nilai positif pada koefisien regresi menunjukkan adanya hubungan yang searah antara Z dengan Y. Ini berarti apabila Good Corporate Governance diproyeksikan dengan kepemilikan institusi mengalami peningkatan maka Nilai Perusahaan juga akan mengalami kenaikan.
4) Koefisien regresi untuk variabel moderating X*Z sebesar -0,039. Nilai negatif pada koefisien regresi menunjukkan bahwa variabel Good Corporate Governance diproyeksikan dengan kepemilikan institusi mempengaruhi hubungan Return On Asset (X) dengan Nilai Perusahaan (Y). Ini berarti apabila Good Corporate Governance (Z) diproyeksikan dengan kepemilikan institusi mengalami peningkatan sebesar 1 satuan maka akan menyebabkan berkurangnya pengaruh Return On Asset (X) terhadap Nilai Perusahaan (Y) sebesar 0,039.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Tabel 9 Hasil Uji R 2 Persamaan I
Sumber:Data diolah melalui SPSS 25, 2022
Berdasarkan  output  data  pada  tabel  4.9  dapat  dilihat  bahwa  nilai  koefisien  determinasi  yang dinyatakan  dengan  R  Square  adalah  sebesar  0,645  atau  64,5%.  Artinya  bahwa  variabel  Nilai Perusahaan(tobins q) dapat dijelaskan oleh variabel ROA  dengan tingkat R square sebesar 64,5%, sedangkan sisanya yaitu sebesar  35,5% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti.
Uji Simultan ( Uji F)
Tabel  10 Hasil Uji F Persamaan I ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 27,652 1 27,652 69,151 ,000 b Residual 15,195 38 ,400 Total 42,847 39 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan b. Predictors: (Constant), ROA
Sumber: Data diolah melalui SPSS 25, 2022
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,803 a ,645 ,636 ,63236 a. Predictors: (Constant), ROA
Berdasarkan  output  data  pada  tabel  4.10  menunjukkan  nilai  probabilitas  (F hitung )  sebesar  69,151 pada  tingkat  signifikan  0,000  lebih  kecil  dari  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  ROA berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Uji Parsial (Uji t)
Tabel 11 Hasil Uji t Persamaan I Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1,153 ,179 6,446 ,000 ROA ,137 ,016 ,803 8,316 ,000
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber: Data diolah melalui SPSS 25, 2022
Berdasarkan  output  data  pada  tabel  4.11  menunjukkan  bahwa  T hitung sebesar  8,316  dengan  nilai signifikansi  0,000  lebih  kecil  dari  0,05  (taraf  5%)  dan  koefisien  regresi  sebesar  0,137. Dapat disimpulkan bahwa ROA mempunyai pengaruh positif signifikan terhadap nilai  perusahaan atau dengan kata lain diterima.
Hasil Uji  Moderated Regression Analysis (MRA) Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 12 Hasil Uji R 2 Persamaan II Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,811 a ,657 ,639 ,62979 a. Predictors: (Constant), XZ, ROA
Sumber: Data diolah melalui SPSS 25, 2022
Berdasarkan  output  data  pada  tabel  4.12  dapat  dilihat  bahwa  nilai  koefisien  determinasi  yang dinyatakan  dengan  R  Square  adalah  sebesar  0,657  atau  65,7%.  Artinya  bahwa  variabel  Nilai Perusahaan  (tobin’s  q)  dipengaruhi  variabel  dari  ROA(X),  GCG(Z)  diproyeksikan  dengan kepemilikan  institusi  sebagai  variabel  moderasi  ,  dimana  tingkat  R  square  sebesar  65,7%, sedangkan sisanya yaitu sebesar 34,3% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti.

## Uji F Moderasi
Tabel 13 Hasil Uji F Persamaan II ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 28,172 2 14,086 35,513 ,000 b Residual 14,676 37 ,397 Total 42,847 39 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan b. Predictors: (Constant), XZ, ROA
Sumber: Data diolah melalui SPSS 25, 2022
Dari tabel  4.13  diatas  diperoleh  nilai  F hitung sebesar  35,513  dengan  probabilitas 0,000 jauh  lebih kecil dari nilai signifikan 0,05 atau taraf nyata 5%, karena nilai sig. 0,000 < 0,05, maka  variabel X yang terdiri dari Return On Asset (X1) dan dengan Good Corporate Governance (Z) diproyeksikan dengan kepemilikan institusi sebagai variabel moderating dalam penelitian ini secara bersama  – sama (simultan) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan (Y).
Uji t Moderasi
Tabel 14 Hasil Uji t Persamaan II Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1,174 ,179 6,555 ,000 ROA ,051 ,077 ,299 ,662 ,512 XZ ,108 ,095 ,517 1,145 ,260
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber: Data diolah melalui SPSS 25, 2022
Berdasarkan  hasil  output  data  pada  tabel  4.14  menunjukkan  bahwa  variabel  moderating  yaitu interaksi  antara  ROA  dengan  GCG  sebagai  kepemilikan  institusional  menunjukkan  nilai  t hitung sebesar 1,145 dengan tingkat  signifikan sebesar 0,260 > 0,05. Sehingga dapat dijelaskan bahwa variabel  dari  moderasi  KI  tidak  dapat  menjelaskan  bahwa  variabel  tersebut  sebagai  variabel moderasi dengan kata lain ditolak.

## PEMBAHASAN
Pengaruh Kinerja Keuangan (Return on Asset) terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan    hasil    pengujian    pengaruh    variabel Return    on    Asset (ROA)  terhadap    nilai perusahaan , dapat  diketahui  hipotesis pertama (H 1 )  diterima karena nilai t hitungnya 8,316 dan nilai signifikannya 0,000 <  0,05 , maka dapat  disimpulkan  bahwa Return  on  Asset (ROA) berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Hasil  ini  dapat  disimpulkan  semakin  tinggi ROA  maka  semakin  tinggi  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan keuntungan dan akan mengakibatkan  profitabilitas  perusahaan  tinggi.  Nilai  ROA  yang tinggi   akan   memberikan sinyal   positif   bagi   para   investor   bahwa   perusahaan   dapat  menghasilkan dalam kondisi yang menguntungkan. Hal ini menjadi daya tarik bagi investor untuk  memiliki  saham  perusahaan dan  akan  meningkatkan  harga  saham  sehingga  nilai perusahaan  pun  menjadi  meningkat. Return    on    Assets (ROA)    perlu    dipertimbangkan    oleh  investor    dalam    berinvestasi    saham, karena Return  on Assets berperan sebagai indikator efisiensi perusahaan dalam  menggunakan  aset untuk  memperoleh  laba.
Hasil  penelitian ini mendukung  penelitian  Fahlevi et al .,  (2018)  dan  Hermuningsih, (2012)yang menyatakan bahwa ROA berpengaruh signifikan terhadap harga saham atau nilai perusahaan. Berdasarkan  hasil  penelitian,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  ketika  tingkat  keuntungan  dalam kinerja keuangan yang dicapai perusahaan tersebut semakin baik maka akan berpengaruh positif dalam meningkatkan nilai perusahaan artinya semakin tinggi kinerja keuangan yang diukur dengan Return  on  Asset  (ROA)  maka  semakin  baik  produktivitas  asset  dalam  memperoleh  keuntungan bersih. Oleh karena itu, Return on Asset merupakan salah satu faktor yang berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Good Corporate Goverance mampu memoderasi hubungan antara Return on Asset terhadap Nilai Perusahaan
Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini menyatakan bahwa diduga terdapat pengaruh positif antara kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan yang dimoderasi oleh kepemilikan institusional. Berdasarkan  output data  pada  tabel  4.14  diatas  menunjukkan  nilai  t hitung sebesar  1,145    dimana tingkat  signifikanya  sebesar  0,260.  Karena  tingkat  signifikannya  >  0,05,  maka  dapat  dikatakan
bahwa variabel kepemilikan institusional (GCG) tidak dapat memoderasi pengaruh antara Return on  Asset terhadap  Nilai  Perusahaan  karena  tingkat  signifikannya  0.260  > 0,05 dengan  demikian hipotesis ditolak.
Hasil ini menjelaskan bahwa masih adanya masalah keagenan yang terjadi dimana terdapat konflik kepentingan antara pemilik (pihak institusi) dengan agen (manajer). Pihak institusi sebagai pemilik saham  dalam  melakukan  pengendali  dan  pengawasan  terhadap  agen  perusahaan  belum  efektif. Pihak  institusi  hanya  bertindak  sebagai  pengqwas  terhadap  apa  yang  dilakukan  oleh  agen perusahaan  namun  tidak  berperan  secara  aktif  aktif  dalam  proses  pengambilan  keputusan  dan pembuatan  kebijakan  perusahaan,  sehingga  investor  tidak  dapat  secara  penuh  mempercayai kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan laba yang mencerminkan nilai perusahaan. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  (Ulfa &  Asyik, 2018) yang menemukan bahwa GCG yang diukur dengan kepemilikan institusional tidak terbukti memoderasi hubungan antara kinerja keuangan perusahaan dengan nilai perusahaan.
Dari hasil yang di dapatkan dapat disimpulkan bahwa kepemilikan institusional sebagai proyeksi GCG belum mampu memoderasi pengaruh antara kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan penerapan GCG di Indonesia masih belum efektif yang menjelaskan masih belum efektifnya penerapan unsur-unsur corporate governance pada perusahaan-perusahaan di Indonesia khususnya  pada  sub  sektor food  and  beverage. Unsur-unsur  yang  dimaksud  adalah fairness (keadilan), transparency (transparansi), accountability (akuntabilitas),  dan responsibility (pertanggungjawaban).

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  menguji  pengaruh  kinerja  keuangan  ROA  terhadap  nilai perusahaan dengan kepemilikan institusional sebagai variabel moderasi pada sub sektor Food and Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2020, maka dapat disimpulkan bahwa:  ROA  berpengaruh signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan  (tobin’s  q).  Hal ini  ditunjukkan dengan t hitung sebesar 8,316 pada sig. 0,000 dimana lebih kecil dari 0,05 sehingga hipotesis pertama diterima.  Dari  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  institusional  bukan  merupakan varinel moderasi yang mampu memoderasi hubungn antara ROA dengan  nilai  perusahaan.  Hal ini  ditunjukkan  dengan  t hitung sebesar  1,145  pada          sig. 0,260 dimana lebih besar dari 0,05 sehingga hipotesis  kedua tidak  diterima  atau  ditolak.  Adapun  beberapa  saran  yang  dapat  dijadikan  bahan pertimbangan  untuk penelitian selanjutnya adalah:Dalam penelitian ini sampel yang dipergunakan hanya  melibatkan  sub  sektor food  and  beverage sehingga  tidak  dapat  menjelaskan  reaksi  pasar modal secara keseluruhan, sehingga untuk penelitian selanjutnya dapat menambah jumlah sampel penelitian serta melibatkan sektor industri lainnya agar reaksi dari  pasar modal dapat tercermin secara keseluruhan. Penelitian ini hanya menggunakan ROA sebagi proyeksi dari  kinerja keuangan, diharapkan untuk penelitian selanjutnya menambah atau menggunakan proyeksi kinerja keuangan lainnya  seperti  ROE,  PBV, leverage, dan  sebagainya.  Penelitian  ini  hanya  menggunakan kepemilikan  institusional  sebagai  proyeksi  dari good  corporate  governnce ,  diharapkan  untuk penelitian selanjutnya menggunakan proyeksi good corporate governance lainnya seperti dewan komisaris, komite audit atau kriteria lain yang telah ditetapkan .

## REFERENSI
Ali, J., & Faroji, R. (2021). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2019). Jurnal Neraca Peradaban , 1 (2), 128–135.
Anisa,  N.,  Hermuningsih,  S.,  &  Maulida,  A.  (2021).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,
Kebijakan Dividen dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Reslaj : Religion Education Social Laa Roiba Journal , 4 (2), 321–335. https://doi.org/10.47467/reslaj.v4i2.707 Carissa Henrita, D., & Inggarwati, K. (2021). Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Penelitian Dan Pengembangan Sains Dan Humaniora , 5 (1), 64–72.
Devi, S., Warasniasih, N. M. S., & Masdiantini, P. R. (2020). The Impact of COVID-19 Pandemic on  the  Financial  Performance  of  Firms  on  the  Indonesia  Stock  Exchange. Journal  of
Economics, Business, & Accountancy Ventura , 23 (2). https://doi.org/10.14414/jebav.v23i2.2313
Dewi, R. R., & Tarnia, T. (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good  Corporate  Governance  Sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal  Informasi,  Perpajakan, Akuntansi, Dan Keuangan Publik , 6 (2), 115–132. https://doi.org/10.25105/jipak.v6i2.4486 Fahlevi, R. R., Asmapane, S., & Oktavianti, B. (2018). Pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di bursa efek indonesia. Akuntabel , 15 (1), 39. https://doi.org/10.29264/jakt.v15i1.2042
Gede Marco Pradana, D. P., & Wirawati, N. G. P. (2020). Pengaruh Good Corporate Governance pada  Nilai  Perusahaan  dengan  Kinerja  Keuangan  sebagai  Variabel  Mediasi. E-Jurnal Akuntansi , 30 (2), 388. https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30.i02.p09 Gu,  S.,  &  Amua  Dodoo,  R.  N.  (2020).  The  Impact  of  Firm  Performance  on  Annual  Report Readability. International  Research  Journal  of  Business  Studies , 14 (1),  59–68. https://doi.org/10.21632/irjbs.14.1.59-68
Handayani,  Indah,  Mardani  Malavia  Ronny,  W.  (2018).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan,  Good Corporate Governance (Gcg), Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan  Bumn  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016-2018). Bitkom Research , 63 (2), 1–3.
Hangga,  R.,  Hidayat,  W.,  &  Kusasi,  F.  (2020).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Penerapan  Good  Corporate  Governance  Sebagai  Variabel  Pemoderasi Pada Perusahaan Bidang Kelautan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015- 2019. Student Online Journal , 1 (2), 672–682.
Haryanto, S., Rahadian, N., Mbapa, M. F. I., Rahayu, E. N., & Febriyanti, K. V. (2018). Kebijakan Hutang,  Ukuran  Perusahaan  dan  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan:  Industri Perbankan  di  Indonesia. AFRE  (Accounting  and  Financial  Review) , 1 (2),  62–70. https://doi.org/10.26905/afr.v1i2.2279
Hermawan, A., & Ajimat, A. (2020). Pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan dengan good corporate governance sebagai variabel moderasi (studi pada perusahaan sektor tambang sub  sektor  migas  dan  batu  bara  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2004  -  2018. Prosiding Seminar Nasional Hasil Penelitian Dan Pengabdian Kepada Masyarakat , 1 (1), 21–30. Hermuningsih, S. (2012). Pengaruh Profitabilitas, Size Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Sruktur Modal  Sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal  Siasat  Bisnis , 16 (2),  232–242. https://doi.org/10.20885/jsb.vol16.iss2.art8
Hidayat,  T.,  Triwibowo,  E.,  &  Marpaung,  Vebriana,  N.  (2020).  Penerapan  Good  Corporate Governance dan Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Syntax Transformation , 1 (10), 709–721. https://doi.org/10.46799/jst.v1i10.164
Indawati.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Good  Corporate  Governance Serta Dampaknya Terhadap  Nilai Perusahaan. Scientific Journal of Reflection:P-ISSN 2615- 3009Economic, Accounting,
Management and Bussines , 1 (4), 401–410. https://doi.org/10.5281/zenodo.1436996
Junardi,  J.  (2019).  Pengaruh  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Ukuran  Perusahaan  Sebagai  Variabel  Moderasi. JURKAMI :  Jurnal Pendidikan Ekonomi , 4 (2), 68–79. https://doi.org/10.31932/jpe.v4i2.567 Nurlia, & Juwari. (2020). Pengaruh Return on Asset , Return on Equity , Earning Per Share Dan Current Ratio Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Terdaftar Di Bursa. Jurnal GeoEkonomi , 11 (1), 73–90. https://doi.org/https://doi.org/10.36277/geoekonomi.v10i1.50 Permatasari,  N.  D.,  Nurlaela,  S.,  &  Titisari,  K.  H.  (2019).  Return  on  Assets,  Return  on  Equity, Earning Per Share Terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Jasa Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Edunomika , 3 (01), 90–96. https://doi.org/10.29040/jie.v3i01.412 Rusnawati, & Faizal Maulana.S. (2020). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderasi Pada Sub Sektor Food and Beverage  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Tahun  2012-2016. Study  of  Scientific  and  Behavioral Management (SSBM) , 1 (3), 81–94.
Sitorus,  F.  D.,  Hernandy,  F.,  Triskietanto,  W.,  Angela,  A.,  &  Vanessa,  V.  (2022).  Pengaruh
Likuiditas, Leverage, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Financial Distress pada Perusahaan Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI Tahun 2016-2020. Owner , 6 (1), 85–98. https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.530 Tarmadi  Putri,  K.  A.,  &  Mardenia,  L.  (2019).  Pengaruh  Gcg,  Csr,  Profitabilitas  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Wahana  Akuntansi , 14 (2),  156–169. https://doi.org/10.21009/wahana.14024
Ulfa, R., & Asyik, N. F. (2018). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Good Corporate Governance sebagai Variabel Moderisasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 7 (10),
1–21. https://doi.org/http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/1198/1216
Yanindha  Sari,  P.,  &  Priantinah,  D.  (2018).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Dan  Corporate  Social Responsibility  (Csr)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Bank  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek Indonesia  Periode  2011-2015  the  Effect  of  Financial  Performance  and  Corporate  Social Responsibility (Csr) on Company Value. Jurnal Nominal , 7 (2), 111–125.