Analisis Likuiditas, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas,

## Struktur Modal dan Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Minyak dan Gas Bumi di BEI
M. Roni Riswandi 1) , Solikah Nurwati 2) , Sanjayanto Nugroho 3)
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Palangka Raya, Indonesia
e-mail: roniriswandi26@ gmail.com

## Abstrak
Tujuan -  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  secara  empiris tentang  likuiditas,  ukuran  perusahaan,  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan dengan struktur modal sebagai variabel intervening pada perusahaan minyak dan gas bumi di Bursa Efek Indonesia.
Desain/Metodologi/Pendekatan –  Metode  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  pendekatan  penelitian  kuantitatif.  Unit  analisa  penelitian  ini adalah  Perusahaan  Minyak  dan  Gas  Bumi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2017-2020  yang  berjumlah  9  perusahaan  dengan  teknik  purposive  sampling. Data  yang  terkumpul  dianalisis  dengan  menggunakan  pendekatan  Partial  Least Square (PLS), software yang digunakan adalah SmartPLS 3.3.
Temuan – Hasil penelitian menunjukan bahwa, likuiditas berpengaruh positif namun tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif namun tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, profitabilitas berpengaruh negatif namun  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  likuiditas  berpengaruh  positif namun  tidak  signifikan  terhadap  struktur  modal,  ukuran  perusahaan  berpengaruh positif  namun  tidak  signifikan  terhadap  struktur  modal,  profitabilitas  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal,  struktur  modal  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  struktur  modal  tidak  mampu  dalam memediasi  pengaruh  likuiditas  terhadap  nilai  perusahaan,  struktur  modal  tidak mampu  dalam  memediasi  pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan, struktur modal mampu memediasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Untuk  peneliti  selanjutnya,  disarankan  untuk  menggunakan  variabel  independen yang berbeda, disarankan juga untuk melakukan penelitian pada perusahaan dengan karakteristik  yang  lebih  beragam.  Dengan  demikian  hasil  yang  diperoleh  bisa mewakili  untuk  diambil  kesimpulan  dengan  membandingkan  dari  setiap  sektor perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kata  kunci :  Likuiditas,  ukuran  perusahaan,  profitabilitas,  nilai  perusahaan,  dan struktur modal
Analysis of Liquidity, Firm Size, Profitability, Capital Structure and Firm Value of Oil and Gas Companies on the IDX

## Abstract
Purpose -  The  Effect  of  Liquidity,  Firm  Size,  and  Profitability  on  Firm  Value  with Capital  Structure  as  an  intervening  variable  in  Oil  and  Gas  Companies  on  the Indonesia Stock Exchange.
P-ISSN: 2685-4724 | E-ISSN: 2798-9577 Vol  4, No 1 April 2023
Receive, 23 Januari 2023 Revised, 15 Februari 2023 Accepted, 18 Maret 2023
Jurnal Manajemen Sains dan Organisasi Vol 4, No 1, 2023 pp. 64 – 78 FEB UPR Publishing 2685-4724 2798-9577
M.  Roni  Riswandi,  Solikah  Nurwati,  &  Sanjayanto  Nugroho .  Published  in  the  Jurnal Manajemen  sains  dan  Organsasi.  Published  by  FEB  UPR  Publishing  Limited.  This  article  is published  under  the  Creative  Commons  Attribution  (CC  BY  4.0)  licence.  Anyone  may reproduce, distribute, translate and create derivative works of this article (for both commercial and  non-commercial  purposes),  subject  to  full  attribution  to  the  original  publication  and authors.
Design/Methodology/Approach –  The  research  method  used  in  this  study  is  a quantitative  research  approach.  The  analysis  unit  of  this  study  is  oil  and  gas companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2017-2020,  totaling  9 companies  with  purposive  sampling  techniques.  The  collected  data  was  analyzed using  the  Partial  Least  Square  (PLS)  approach,  the  software  used  was  SmartPLS 3.3.
Findings – The results showed that, liquidity has a positive but not significant effect on the value of the firm,  the size of the firm has a negative but insignificant effect on the  value  of  the  firm,  profitability  has  a  negative  but  not  significant  effect  on  the value  of  the  firm,  liquidity  has  a  positive  but  not  significant  effect  on  the  capital structure,  the  size  of  the  firm  has  a  positive  but  insignificant  effect  on  the  capital structure,   profitability has a positive and significant effect on the capital structure, the capital structure has a positive and significant effect on the value of the firm, the capital structure is unable to mediate the effect of liquidity on the value of the firm, the capital structure is unable to mediate the influence of the size of the firm on the value of the firm, the capital structure is able to mediate the influence of profitability on  the  value  of  the  firm.  For  subsequent  researchers,  it  is  recommended  to  use different  independent  variables,  it  is  also  advisable  to  conduct  research  on companies  with  more  diverse  characteristics.  Thus,  the  results  obtained  can  be representative  to  be  drawn  conclusions  by  comparing  each  sector  of  companies listed on the Indonesia Stock Exchange..
Keywords: Liquidity, firm size, profitability, firm values, and capital structure

## Pendahuluan
Seiring  perkembangan  era  globalisasi  maka  dibutuhkan  sumber  daya energi,  salah  satunya  yaitu  minyak  dan  gas  bumi.  Selain  dibutuhkan  dalam kegiatan  industri,  minyak  dan  gas  bumi  juga  di  perlukan  dalam  kegiatan sehari-hari.  Dilansir oleh www.cnbcindonesia.com  Jakarta, CNBC  Indonesia -  Saat  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  anjlok  1,63%,  saham-saham emiten  minyak  &  gas  (migas)  melesat  pada  penutupan  sesi  I  Kamis (24/2/2022). Asing pun tercatat  beramai-ramai masuk ke saham  tersebut.  Ini terjadi seiring harga minyak dunia melonjak menembus US$  100/barel  serta melesatnya  harga  gas  alam  jelang  siang  hari  ini  setelah  Presiden  Rusia, Vladimir  Putin,  mengumumkan  operasi  militer  di  Ukraina.  Berikut  saham- saham migas yang melejit siang ini, mengacu pada data Bursa Efek Indonesia (BEI).  (1)  Medco  Energi  Internasional  (MEDC),  naik  +9,82%,  (2)  Elnusa (ELSA),  naik  +7,53%,  (3)  Energi  Mega  Persada  (ENRG),  naik  +2,35%,  (4) AKR  Corporindo  (AKRA),  naik  +2,03%,  (5)  Radiant  Utama  Interinsco (RUIS), naik +0,97%.
Energi  minyak  dan  gas  bumi  bersifat  terbatas,  tetapi  kebutuhan terhadap  migas  selalu  meningkat,  sehingga  investasi  pada  subsektor  migas sebenarnya  menjadi  pilihan  menarik  bagi  investor.  Namun,  fluktuasi  ekspor dan  impor  yang  terjadi  masih  membuat  para  investor  dan  calon  investor kebingungan  untuk  berinvestasi.  Mereka  memerlukan  analisis  mengenai kinerja  keuangan  pada  perusahaan-perusahaan  di  subsektor  pertambangan migas sebagai salah satu alat untuk mengukur kinerja perusahaan-perusahaan tersebut.  Sumber  informasi  para  investor  untuk  menganalisis  kinerja keuangan suatu perusahaan adalah laporan keuangan.
Menurut  Puspitaningtyas  (2012),  keputusan  investasi  merupakan faktor  penting  dalam  fungsi  keuangan,  bahwa  nilai  perusahaan  semata-mata ditentukan oleh keputusan investasi. Pernyataan tersebut mengandung makna bahwa  keputusan  investasi  adalah  penting,  karena  untuk  mencapai  tujuan perusahaan  yaitu  memaksimumkan  kemakmuran  (wealth)  pemegang  saham hanya akan dihasilkan melalui kegiatan investasi perusahaan.
Nilai  perusahaan  dapat  ditingkatkan  melalui  profitabilitas.  Menurut Moeljadi (2006), profitabilitas dapat diartikan sebagai pendapatan  bersih dari berbagai  kebijakan  dan  keputusan  operasional  suatu  perusahaan.  Perusahaan umumnya  lebih  memilih  menggunakan  pendapatan    sebagai  sumber pembiayaan  utama  untuk  investasi.  Pada  dasarnya,  perusahaan  yang  sangat menguntungkan  tidak  membutuhkan  hutang  untuk  membiayai  kebutuhan keuangannya.  Pengembalian  modal  yang  ditanamkan  yang  tinggi memungkinkan  perusahaan  untuk  membiayai  sebagian  besar  kebutuhan keuangannya  melalui  pembiayaan  ekuitas,  menurut  Setiabudi  dan  Agustia (2012),  profitabilitas  merupakan  faktor  pertama  yang  dapat  mempengaruhi nilai  perusahaan,  sehingga  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan,  dan  sebaliknya  profitabilitas  berdampak  negatif  terhadap  nilai perusahaan (Wijaya dan Sedana, 2015).
Faktor  lain  yang  mempengaruhi  nilai  suatu  perusahaan  adalah likuiditas  yang  memberikan  gambaran    kemampuan  perusahaan  untuk memenuhi  kebutuhan  keuangan  segera  (Suranta  et  al.  2014).  Pengelolaan likuiditas  harus  dapat  memberikan  kontribusi  terhadap  terwujudnya penciptaan    nilai  perusahaan  (Michalski,  2010).  Likuiditas  berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan dalam penelitian (Putra dkk., 2017). Namun berbeda  dengan  hasil    penelitian  yang  menunjukkan  bahwa  likuiditas berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan (Nurhayati, 2018).
Faktor  ketiga  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah ukuran  perusahaan  (Nurhayati,  2018).  Ukuran  perusahaan  merupakan cerminan besar kecilnya nilai total aktiva perusahaan. Semakin besar ukuran perusahaan,  maka  akan  ada  kecenderungan  lebih  banyak  investor  yang memberikan  perhatian  pada  perusahaan  tersebut.  Hal  ini  disebabkan  karena perusahaan  yang  besar  cenderung  memiliki  keadaan  yang  lebih  stabil.
Menurut  penelitian  Prasetia  et  al.,  (2014),  ukuran  perusahaan  berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun,  hasil  penelitan  lain  menyatakan yang sebaliknya bahwa ukuran perusahaan berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan (Sumarauw et al., 2015).
Faktor lain  yang dipercaya  cukup berpengaruh pada nilai perusahaan adalah  kebijakan  perusahaan,  salah  satu  kebijakan  yang  berpengaruh  adalah kebijakan  utang.  Menurut  Kusuma,  dkk  (2012)  berdasarkan  teori  struktur modal  yang  menyatakan  bahwa  nilai  suatu  perusahaan  tidak  terlepas  dari kebijakan  utang,  yang  mana  diketahui  bahwa  kebijakan  utang  berkaitan  erat dengan struktur modal, maka tugas penting yang dihadapi oleh para manajer keuangan  adalah  berkaitan  dengan  komposisi  struktur  modal  yang  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan.  Perusahaan  akan  berusaha  mencapai  suatu tingkat  struktur  modal  yang  optimal  dengan  risiko  yang  paling  kecil  dengan
memaksimalkan  nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  sendiri  dapat  diartikan sebagai  harga  yang  bersedia  dibayar  oleh  calon  pembeli  apabila  perusahaan tersebut  dijual.  Nilai  perusahaan  merupakan  ukuran  6  keberhasilan manajemen  perusahaan  dalam  operasi  masa  lalu  dan  prospek  dimasa  yang akan datang untuk meyakinkan pemegang saham.
Hasil  penelitian  Hamidy,  dkk  (2015),  Kusuma,  dkk  (2012),  Indra (2012) dan Marchyta (2015) yang menyatakan bahwa profitabilitas, likuiditas dan  struktur  modal  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan,  hal  ini tidak  sejalan  dengan  penelitian  Gultom  (2013)  likuiditas  dan  struktur  modal tidak pengaruh terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian dari Ufi Kaniasari Safitri  (2015)  yang  menyatakan  bahwa  size  tidak  berpengaruh  terhadap struktur modal. Tetapi tidak konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh  Sri  Hermunngsih  (2012)  yang  menyatakan  bahwa  size  berpengaruh terhadap  struktur  modal.  Hasil  penelitian  dari  Dwi  Retno  Wulandari  (2013) yang  menyatakan  bahwa  Struktur  Modal  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Tetapi  tidak  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ufi Kaniasari Safitri (2015), Deby dan Tri (2016), Sri Hermuningsih (2012) yang menyebutkan bahwa struktur modal berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Tidak konsistennya hasil penelitian sebelumnya dan juga dikarenakan fenomena  yang  terjadi  di  BEI  menunjukan  bahwa  perusahaan  sering mengalami  kondisi  pada  harga  saham  yang  naik  turun.  Peneliti  ingin mengetahui  secara  lebih  spesifik  mengenai  nilai  perusahaan  yang  ada  pada sektor  minyak  dan  gas  bumi  7  khususnya  yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun 2017-2020  dimana  pada  tahun  2017-  2020  harga  saham  dari  perusahaan sudah  berbeda,  profitabilitas,  likuiditas.  ukuran  perusahaan,  dan  struktur modal juga sudah berubah dari tahun-tahun sebelumya.

## Tinjauan Pustaka Pengertian Likuiditas
Perusahaan  yang  baik  memiliki  likuiditas  yang  cukup  untuk menjalankan bisnis. Perusahaan  yang tidak memiliki dana yang  cukup untuk menutupi utang  yang jatuh tempo dapat mengganggu hubungan baik dengan pemegang saham. Artinya, perseroan akhirnya dilanda krisis kepercayaan dari berbagai pihak yang telah membantu kelancaran perseroan.
Menurut  Kasmir  (2012),  likuiditas  adalah  rasio  yang  mengukur kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajibannya, dan kewajiban kepada  pihak  di  luar  perusahaan  dan  pihak  di  dalam  perusahaan.  Menurut Lukman  Syamsuddin  (2009),  likuiditas  adalah  ukuran  kemampuan perusahaan  untuk  membayar  kewajiban  keuangan  jangka  pendeknya  tepat waktu  dengan  menggunakan  aktiva  lancar.  Likuiditas  tidak  hanya  terkait dengan  kondisi  keuangan  perusahaan  secara  keseluruhan,    tetapi  juga kemampuan untuk mengubah aset lancar tertentu menjadi uang tunai.
Rasio  likuiditas  diketahui  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Hubungan ini penting karena dapat menyebabkan kebangkrutan perusahaan. Rasio ini mengukur  likuiditas jangka  pendek  perusahaan  dengan  melihat  aktiva  lancar  perusahaan
dibandingkan  dengan  hutang  lancarnya.  (Fahmi,  2011:53).  Berdasarkan pengertian  di  atas,  peneliti  menyimpulkan  bahwa  rasio  likuiditas  adalah bagaimana  perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya.

## Pengertian Ukuran Perusahaan
Riyanto  (2008:313)  menyatakan  ukuran  perusahaan  adalah  besar kecilnya  perusahaan  dilihat  dari  besarnya  equity,  nilai  penjualan  atau  nilai aktiva.  Ukuran  perusahaan  menurut  Scott  dalam  Torang  (2012:93)  adalah sebagai  berikut:  “Ukuran  organisasi  adalah  suatu  variabel  konteks  yang mengukur tuntutan pelayanan atau produk organisasi”. Kurniasih (2012:148) menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  merupakan  nilai  yang  menunjukan besar  kecilnya  perusahaan.  Brigham  dan  Houston  (2006:25)  menjelaskan bahwa  ukuran  perusahaan  adalah  “Rata-rata  total  penjualan  bersih  untuk tahun  bersangkutan  sampai  beberapa  tahun.  Dalam  hal  ini  penjualan  lebih besar  dari  pada  biaya  variabel  dan  biaya  tetap,  maka  akan  diperoleh  jumlah pendapatan  sebelum  pajak.  Sebaliknya  jika  penjualan  lebih  kecil  dari  pada biaya variabel dan biaya tetap maka perusahaan akan menderita kerugian.
Beberapa  definisi  diatas  menunjukan  bahwa  ukuran  perusahaan merupakan  nilai  besar  kecilnya  perusahaan  yang  di  lihat  dari  besar  kecilnya equity,  nilai  pejualan,  dan  aktiva  yang  berpesan  sebagai  variabel  konteks yang  mengukur  tuntutan  pelayanan  atau  produk  yang  di  hasilkan  oleh organisasi.

## Pengertian Profitabilitas
Profitabilitas  mengukur  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba. Rasio  Profitabilitas  merupakan  sekelompok  rasio  yang  memperlihatkan pengaruh  keseluruhan  dari  likuiditas,  manajemen  aktiva,  dan  utang  terhadap hasil operasi. (Brigham dan Houston,2001: 89).
Menurut  Irham  Fahmi  (2012:135)  profitabilitas  adalah  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  keefektivitasan  manajemen  yang  ditujukan  oleh besar  atau  kecilnya  tingkat  keuntungan  yang  diperoleh  dari  hubungannya dengan  penjualan  dan  investasi.  Rasio  Profitabilitas  (Kasmir,  2015:196) adalah rasio yang menilai kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.  Rasio  ini  ditunjukkan  oleh  laba  yang  dihasilkan  baik  dari penjualan maupun pendapatan investasi. Rasio ini juga menunjukkan efisiensi perusahaan.
Pengukuran  rasio  ini  dapat  menghasilkan  alat  evaluasi  kinerja manajemen  selama  periode  berjalan,  apakah  manajemen  bekerja  secara efektif atau tidak. Bila berhasil mencapai target yang telah ditentukan di awal, maka  manajemen  telah  berhasil.  Namun  sebaliknya,  jika  gagal  dalam mencapai  target  yang  telah  ditentukan,  hal  ini  dapat  menjadi  pelajaran  bagi menajemen untuk ke depannya.

## Pecking Order Theory
Pecking  Order  Theory  menyatakan  bahwa  perusahaan  lebih  suka pendanaan  internal  dibandingkan  pendanaan  eksternal,  utang  yang  aman
dibandingkan  utang  yang  berisiko  serta  yang  terakhir  adalah  saham  biasa (Corey  and  Myers,  1984).    Pecking  order  theory  yang  dikemukakan  oleh (Corey  and  Myers,  1984)  menggunakan  dasar  pemikiran  bahwa  tidak  ada suatu  target  debt  to  equity  ratio  tertentu  dimana  hanya  ada  tentang  hirarkhi sumber  dana  yang  paling  disukai  oleh  perusahaan.  Esensi  teori  ini  adalah adanya  dua  jenis  modal  external  financing  dan  internal  financing.    Teori  ini menjelaskan  mengapa  perusahaan  yang  profitabel  umumnya  menggunakan utang  dalam  jumlah  yang  sedikit.  Hal  tersebut  bukan  disebabkan  karena perusahaan  mempunyai  target  debt  ratio  yang  rendah,  tetapi  karena  mereka memerlukan  external  financing  yang  sedikit.    Perusahaan  yang  kurang profitabel  akan  cenderung  menggunakan  utang  yang  lebih  besar  karena  dua alasan,  yaitu;  (1)  dana internal  tidak  mencukupi, dan (2) utang merupakan sumber  eksternal    yang  lebih disukai.  Maka dari itu, teori  pecking order ini membuat  hirarkhi  sumber  dana,  yaitu  dari  internal  (laba  ditahan),  dan eksternal (utang dan saham).

## Pengertian Struktur Modal
Struktur  modal  merupakan  pertimbangan  antara  penggunaan  modal pinjaman  yang  terdiri  dari:  utang  jangka  pendek  yang  bersifat  permanen, utang jangka panjang dengan modal sendiri yang terdiri dari: saham preferen dan saham biasa. Maka dapat disimpulkan bahwa pimpinan perusahaan dalam hal  ini  manajer  keuangan  harus  dapat  mencari  bauran  pendanaan  (financing mix)  yang  tepat  agar  tercapai  struktur  modal  optimal  yang  secara  langsung akan mempengaruhi nilai perusahaan (Sjahrial,  2010:  179). Menurut Rodoni dan  Ali  (2014:  129)  mengungkapkan  capital  structure  atau  struktur  modal adalah  proporsi  dalam  menentukan  pemenuhan  kebutuhan  belanja perusahaan,  di  mana  dana  yang  diperoleh  menggunakan  kombinasi  atau panduan sumber yang berasal dari dana jangka panjang yang terdiri dari dua sumber  utama,  yakni  yang  berasal  dari  dalam  dan  luar  perusahaan. Perusahaan  pertama-tama  sebaiknya  menentukan  suatu  struktur  modal sasaran (target capital structur).
Sasaran  ini  dapat  mengalami  perubahan  dari  waktu  ke  waktu  sesuai dengan  perubahan  kondisi  yang  ada,  tetapi  di  setiap  waktu,  manajemen sebaiknya  memiliki  suatu  struktur  modal  tertentu.  Jika  pada  kenyataannya rasio utang dengan ekuitas memiliki suatu struktur modal tertentu. Jika pada kenyataannya  rasio  utang  dengan  ekuitas  ternyata  di  bawah  tingkat  sasaran, maka  biasanya  akan  dilakukan  dengan  menerbitkan  utang.  Sebaliknya,  jika pada kenyataannya rasio utang dengan ekuitas/modal ternyata diatas sasaran, maka  biasanya  akan  dilakukan  dengan  menerbitkan  saham  biasa  (Halim, 2015: 81). Dapat disimpulkan bahwa struktur modal merupakan perbandingan antara total modal sendiri/ekuitas dengan total hutang.

## Nilai Perusahaan
Menurut  Wahyudi  dan  Hartini  (2006,  dalam  Sudiani,2016),  nilai perusahaan  adalah  market  price  dari  saham  perusahaan  yang  tercipta  antara pembeli  dan  penjual  di  saat  transaksi,  karena  harga  pasar  saham  dianggap
sebagai  cerminan  dari  nilai  aset  perusahaan  yang  sesungguhnya.  Nilai perusahaan  penting  bagi  perusahaan  karena  mencerminkan  keadaan perusahaan  yang  terjadi  saat  ini  dan  dapat  mempengaruhi  persepsi  investor terhadap  perusahaan  tersebut.  Semakin  harga  saham  tinggi,  semakin  tinggi pula nilai perusahaan. Nilai perusahaan tinggi menjadi keinginan para pemilik perusahaan,  sebab  dengan  nilai  yang  tinggi  menunjukkan  kemakmuran pemegang saham juga tinggi.
Husnan dan Pudjiastuti  (2006:6) menyatakan nilai  perusahaan  adalah harga yang bersedia dibayar oleh pembeli apabila perusahaan tersebut dijual. Semakin  tinggi  nilai  perusahaan  suatu  perusahaan,  semakin  besar kemakmuran  yang  akan  diterima  oleh  pemilik  perusahaan.  Bagi  perusahaan yang menerbitkan saham di pasar modal, harga saham yang diperjual-belikan di bursa merupakan indikator nilai perusahaan.
Menurut Laksana (2010), nilai perusahaan merupakan total nilai pasar utang dan nilai pasar saham. Nilai pasar utang relatif konstan, sedangkan nilai pasar  saham  berfluktuasi  karena  nilai  pasar  saham  sangat  sensitif  terhadap perubahan-perubahan,  baik  perubahan  yang  disebabkan  dari  luar  perusahaan (makro)  maupun  dari  dalam  perusahaan  (kebijakan  dan  kinerja  perusahaan).
Nilai  perusahaan  didifinisikan  sebagai  persepsi  investor  terhadap  tingkat keberhasilan  perusahaan  dalam  mengelola  sumberdaya  pada  akhir  tahun berjalan,  yang  tercermin  pada  harga  saham  perusahaan.  Nilai  perusahaan yang  digunakan  penulis  diukur  dengan  Price  Book  Value  (PBV),  rasio  ini mengukur  nilai  perusahaan  dengan  membandingkan  harga  pasar  perlembar saham dan nilai buku perlembar saham.
Menurut  Rustam  (2013),  nilai  perusahaan  dapat  diartikan  sebagai tingkat  ekspektasi  nilai  investasi  pemegang  saham  (harga  pasar  ekuitas) ataupun  ekspektasi  nilai  total  perusahaan  (harga  pasar  ekuitas  dijumlahkan dengan nilai pasar utang), ataupun ekspektasi nilai pasar aktiva.

## Metode Penenilitian Jenis Penelitian
Pendekatan  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah metode  penelitian  kuantitatif.  Dalam  penelitian  kuantitatif,  yang  terpenting adalah  dapat  merekam  data  sebanyak-banyaknya  dari  populasi  yang  luas. Walaupun  populasi  penelitian  besar,  tetapi  dengan  mudah  dapat  dianalisis, baik  melalui  rumus-rumus  statistik  maupun  komputer.  Jadi  pemecahan masalahnya di dominasi oleh peran statistic (Masyhuri,2011:19)

## Teknik Penentuan Sampel
Sampel merupakan bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh  suatu  populasi  (Sugiyono,  2014:  80).  Teknik  sampling  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  teknik  purposive  sampling.  Yang  dimaksud dengan  purposive  sampling  adalah  teknik  penentuan  sampel  dengan  cara pertimbangan tertentu.
Kriteria-kriteria pemilihan sampel yang digunakan dalam penelitian ini, antara lain:
1. Perusahaan terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2020
2. Mempunyai  periode  laporan  keuangan  yang  berakhir  31  Desember lengkap dengan catatan atas laporan keuangan.
3. Menerbitkan laporan keuangan berturut-turut pada tahun 2017-2020.
Berdasarkan  kriteria  sampel  penelitian  diatas  maka  didapat  9 perusahaan untuk dijadikan sampel penelitian.

## Teknik Pengumpulan Data
Prosedur  pengumpulan  data  yang  digunakan  pada  penelitian  ini berupa Studi Kepustakaan ( Library Research ). Studi kepustakaan merupakan suatu studi yang digunakan dalam mengumpulkan informasi dan data dengan bantuan berbagai macam material yang ada di perpustakaan seperti dokumen, buku, majalah, kisah-kisah sejarah, dsb (Mardalis:1999).

## Teknik Analisis Data
Partial  Least  Square (PLS)  merupakan  metode  analisis  yang powerfull dan  sering  disebut  sebagai soft  modeling ,  karena  meniadakan asumsi-asumsi  OLS  ( Ordinary  Least  Square )  regresi  seperti  data  harus terdistribusi  secara  normal  secara multivariate dan  tidak  adanya problem multikolonieritas antar variabel eksogen, PLS dapat digunakan untuk menguji teori  yang  lemah  dan  data  yang  lemah  (sampel  yang  kecil  dan  masalah normalitas  data).    Dapat  kuga  digunakan  untuk  menjelaskan  ada  tidaknya hubungan  antar  variabel  laten,  juga  untuk  mengkonfirmasi  teori.  Sebagai tehnik  prediksi,  PLS  mengasumsikan  bahwa  semua  ukuran  varian  adalah varian  yang berguna untuk dijelaskan sehingga pendekatan  estimasi variabel laten  dianggap  sebagai  kombinasi  linier  dari  indikator  dan  menghindarkan masalah factor indeterminacy . PLS menggunakan literasi algorithm , sehingga persoalan  identifikasi  model  tidak  menjadi  masalah  untuk  model recursive . Tujuan PLS adalah untuk prediksi, sehingga PLS menitik beratkan pada data dan  dengan  prosedur    estimasi  yang  terbatas,  persoalan  misspecification model tidak terlalu berpengaruh terhadap estimasi parameter

## Hasil Dan Pembahasan
Hasil penelitian dapat dilihat pada hasil pengujian hipotesis. Pengujian hipotesis ini  berguna untuk mengevaluasi hasil penelitian terhadap apa yang ingin  dicapai  oleh  peneliti  dengan    menggunakan    metode    resampling bootstrap.  Menurut Jaya (2008) dalam Abrianti, R. (2019) penerapan metode resampling  bootstrap,  memungkinkan  berlakunya  data  terdistribusi  bebas ( distribution  free ),  tidak  memerlukan  asumsi  distribusi  normal,  serta  tidak memerlukan sampel yang besar. Berikut uraian hasil pengujian hipotesis:
Tabel 1. Perbandingan Path Coefisien dan P valuess
Berdasarkan tabel hasil analisis diatas dapat dijelaskan sebagai berikut: H1: Likuiditas berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap nilai perusahaan
Dari hasil pengujian pada tabel 1, diperoleh nilai original sample CR→PBV  sebesar  0,094  yang  artinya  likuiditas  berpengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaan.  Dengan  nilai P-Values 0,545  >  0,05;  maka disimpulkan  bahwa  pengaruh  likuiditas  terhadap  nilai  perusahaan  tidak signifikan atau likuiditas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H2: Ukuran perusahaan berpengaruh negatif namun tidak signifikan terhadap nilai perusahaan
Dari hasil pengujian pada tabel 1, diperoleh nilai original sample Firm  Size →PBV  sebesar  -0,088  yang  artinya  ukuran  perusahaan berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan.  Dengan  nilai  P-Values 0,557  >  0,05;  maka  disimpulkan  bahwa  pengaruh  ukuran  perusahaan terhadap  nilai  perusahaan  tidak  signifikan  atau  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H3: Profitabilitas berpengaruh negatif namun tidak signifikan terhadap nilai perusahaan
Dari hasil pengujian pada tabel 1, diperoleh nilai original sample ROA→PBV  sebesar  -0,060  yang  artinya  profitabilitas  berpengaruh negatif  terhadap  nilai  perusahaan.  Dengan  nilai P-Values 0,633  >  0,05; maka  disimpulkan  bahwa  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan tidak signifikan atau profitabilitas tidak berpengaruh terhadap
nilai perusahaan.
H4: Likuiditas berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap struktur modal
Dari  hasil  pengujian  dan  hasil  yang  disajikan  pada  tabel  1, diperoleh  nilai original  sample CR→DER  sebesar  0,312  yang  artinya likuiditas  berpengaruh  positif  terhadap  struktur  modal.  Dengan  nilai P- Values 0,175  >  0,05;  maka  disimpulkan  bahwa  pengaruh  likuiditas terhadap struktur modal tidak signifikan atau likuiditas tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
H5: Ukuran perusahaan berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap struktur modal
Dari hasil pengujian pada tabel 1, diperoleh nilai original sample Firm  Size →DER  sebesar  0,147  yang  artinya  ukuran  perusahaan berpengaruh  positif  terhadap  struktur  modal.  Dengan  nilai P-Values 0,338  >  0,05;  maka  disimpulkan  bahwa  pengaruh  ukuran  perusahaan terhadap  struktur  modal  tidak  signifikan  atau  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
H6: Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal
Dari hasil pengujian pada tabel 1, diperoleh nilai original sample ROA→DER sebesar 0,438 yang artinya profitabilitas berpengaruh positif terhadap  struktur  modal.  Dengan  nilai P-Values 0,018  <  0,05;  maka disimpulkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap struktur modal atau profitabilitas berpengaruh terhadap struktur modal.
H7: Struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan
Dari hasil pengujian pada tabel 1, diperoleh nilai original sample DER→PBV  sebesar  0,892  yang  artinya  struktur  modal  berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Dengan  nilai P-Values 0,000  <  0,05; maka disimpulkan bahwa struktur modal berpengaruh signifikan terhadap nilai  perusahaan  atau  struktur  modal  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. H8: Struktur modal tidak mampu dalam memediasi pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan
Dari  hasil  pengujian  pada  tabel  1,  diperoleh  nilai P-Values
CR→DER→PBV sebesar 0,115 > 0,05 yang artinya struktur modal tidak mampu memediasi pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan.
H9: Struktur modal tidak mampu dalam memediasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan
Dari  hasil  pengujian  pada  tabel  1,  diperoleh  nilai P-Values  Firm Size →DER→PBV  sebesar  0,130  >  0,05  yang  artinya  struktur  modal tidak mampu memediasi pengaruh Firm Size terhadap nilai perusahaan.
H10:Struktur modal mampu memediasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan
Dari  hasil  pengujian  pada  gambar  4.5,  diperoleh  nilai P-Values ROA→DER→PBV  sebesar  0,021  <  0,05  yang  artinya  struktur  modal mampu memediasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan.

## Kesimpulan

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data  tentang  pengaruh  Likuiditas,  Ukuran Perusahaan,  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Struktur Modal  sebagai  variabel intervening pada  Perusahaan  Minyak  dan  Gas  Bumi di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2017-2020,  diperoleh  kesimpulan  sebagai berikut.  Likuiditas berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap nilai perusahaan,  Ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  namun  tidak  signifikan terhadap  nilai  perusahaan,  Profitabilitas  berpengaruh  negatif  namun  tidak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  Likuiditas  berpengaruh  positif  namun tidak  signifikan  terhadap  struktur  modal,  Ukuran  perusahaan  berpengaruh positif  namun  tidak  signifikan  terhadap  struktur  modal,  Profitabilitas berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal,  Struktur  modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, Struktur modal tidak mampu dalam memediasi pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan,
Struktur modal tidak mampu  dalam memediasi  pengaruh ukuran perusahaan terhadap  nilai  perusahaan,  dan  Struktur  modal  mampu  memediasi  pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan.

## Saran
Bagi  investor  dan  calon  investor  diharapkan  agar  bisa  lebih  selektif dalam  memilih  perusahaan  yang  akan  dijadikan  tempat  berinvestasi.  Salah satu pertimbangan yang bisa diambil dari penelitian ini yaitu memperhatikan variabel-variabel  yang  ada  di  penelitian  ini  yaitu  likuiditas,  ukuran perusahaan, profitabilitas, struktur modal, dan nilai perusahaan. Memperhatikan  nilai  likuiditas  suatu  perusahaan  sebelum  berinvestasi, pastikan  nilai  likuiditas  perusahaan  berada  pada  nilai  optimal  yaitu  1  dan paling  maksimal  2.  Berdasarkan  penelitian  likuiditas  yang  terlalu  tinggi menurunkan kemampuan perusahaan memperoleh laba dan nilai perusahaan.
Nilai ROA juga penting bagi investor, karena ROA mengukur seberapa besar laba  yang  dapat  dihasilkan  oleh  perusahaan  dengan  menggunakan  seluruh asetnya.  Pastikan  nilai  ROA  tidak  negatif,  jika  nilai  ROA  negatif  artinya perusahaan tidak mendapat keuntungan. Nilai ROA yang baik adalah di atas 5%, di bawah itu bisa dikatakan tidak baik, apalagi sampai  -112,22% seperti PT. Ratu Prabu Energi Tbk perlu melakukan evaluasi.
Perusahaan  perlu  memperhatikan  nilai  profitabilitasnya,  jangan sampai  nilai  profitabilitas  menjadi  negatif.  Karena  para  investor  akan  ragu untuk  berinvestasi  mengingat  resiko  dari  nilai  profitabilitas  yang  negatif. Dengan  tingginya  nilai  profitabilitas  secara  langsung  dan  tidak  langsung memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Untuk  struktur  modal  para perusahaan sampel penelitian sudah bagus. Karena dengan nilai DER sebesar 1,138 yang mana tidak jauh dari angka optimal yaitu 1, mampu meningkatkan nilai  perusahaan.  Perusahaan  perlu  utang  untuk  meningkatkan  kapasitas pendanaan dan untuk mengurangi beban keagenan/beban pajak.
Untuk  peneliti  selanjutnya,  disarankan  untuk  menggunakan  variabel independen atau rumus  yang berbeda. Karena ada beberapa kekurangan  dari variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini,  yaitu:    Kelemahan  variabel
Current  Ratio adalah  tidak  menjamin  cepatnya  aset  di  ubah  menjadi  uang tunai. karena tidak semua aset lancar dapat dicairkan dengan cepat. Di rumus Current  Ratio persedian  juga  dihitung,  persediaan  termasuk  ke  dalam  aset lancar  yang  lambat  dicairkan.  Kelemahan  ukuran  perusahaan  yang  di proxy kan oleh total aset ialah tidak menjamin kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba.  lebih  baik  di proxy kan  dengan  total  penjualan. Disarankan untuk melakukan penelitian pada perusahaan dengan karakteristik yang  lebih  beragam.  Dengan  demikian  hasil  yang  diperoleh  bisa  mewakili untuk  diambil  kesimpulan  dengan  membandingkan  dari  setiap  sektor perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## REFERENSI
I,  N.  K.,  Endiana,  I.  D.  M.,  &  Pramesti,  I.  G.  A.  A.  (2021).  Pengaruh  Ukuran Perusahaan,  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen,  Akuntansi  Lingkungan, Leverage  dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Kharisma , 3 (1), 52–62.
Modal,  P.  S.,  Institusional,  K.,  &  Ukuran,  D.  A.  N.  (2018).  Pengaruh  Struktur Modal,  Kepemilikan  Institusional  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di  Bei. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 6 (3), 1118– 1127. https://doi.org/10.35794/emba.v6i3.20073 Oktaviarni,  F.,  Murni,  Y.,  &  Suprayitno,  B.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas, Likuiditas,  Leverage,  Kebijakan  Dividen,  dan  Ukuran  terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  Perusahaan  Sektor  Real  Estate,  Properti,  dan
Konstruksi  Bangunan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2014- 2016). Jurnal Akuntansi, 9(1), 1–16. https://ejournal.unib.ac.id/index.php/JurnalAkuntansi/article/view/5970
Ramdhonah,  Z.,  Solikin,  I.,  &  Sari,  M.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Sektor  Pertambangan  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2011-2017).  Jurnal  Riset  Akuntansi Dan Keuangan, 7(1), 67–82. https://doi.org/10.17509/jrak.v7i1.15117 Suardana,  I.  K.,  Endiana,  I.  D.  M.,  &  Arizona,  I  Putu  EdyPengaruh  profitabilitas, kebijakan  utang,  kebijakan  dividen,  keputusan  investasi,    dan  ukuran perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas, Kebijakan  Utang,  Kebijakan  Dividen,  Keputusan  Investasi,  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Jurnal  Kharisma,  2(2),  137–155. http://e-journal.unmas.ac.id/index.php/kharisma/article/view/975/845 Sarwono, J. (2011). Mengenal Path Analisys: Sejarah, Pengertian, dan Aplikasi. Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis , 11(2). Ghozali, I. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 21 Edisis Tujuh. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Arifin,  D.  M.  (2019). Pengaruh  profitabilitas,  likuiditas  dan  ukuran  perusahaan terhadap  struktur  modal  dengan  nilai  perusahaan  sebagai  variabel  moderasi: Studi  pada  subsektor  perkebunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2013-2017 (Doctoral  dissertation,  Universitas  Islam  Negeri  Maulana Malik Ibrahim). ADILLAH,  N.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Ukuran  Perusahaan terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel
Intervening di Bank Umum Syariah Periode 2015-2019. NUR'AINI, I. S. T. I. Y. A. N. A. (2015). Pengaruh Pertumbuhan Perusahan, Ukuran Perusahaan,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di (Doctoral dissertation, Universitas Muhammadiyah Yogyakarta). Kosimpang, A. D., Andini, R., & Oemar, A. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan Variabel Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening pada  Perusahaan  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  BEI Periode Tahun 2012–2016. Journal Of Accounting, 3(3).
Wulandari,  D.  A.  (2021). Pengaruh  profitabilitas,  likuiditas  dan  ukuran  perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan struktur modal sebagai variabel intervening : Studi  pada  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  tahun  2016-2020 (Doctoral  dissertation,  Universitas  Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim).
Dewi, V. S., & Ekadjaja, A. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur. Jurnal Paradigma Akuntansi, 2(1), 118-126.
Priadana, Moh. Sidik dan Muis Saludin. (2009). Metodologi Penelitian Ekonomi dan Bisnis. Yogyakarta:Graha Ilmu.
Maharani, S. P. (2019). Pengaruh pertumbuhan perusahaan, profitabilitas dan ukuran perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  struktur  modal  sebagai  variabel intervening :  Studi  pada  perusahaan  subsektor  makanan  dan  minuman  yang terdaftar  di  BEI  tahun  2014-2018 (Doctoral  dissertation,  Universitas  Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim).
Thaib,  I.,  &  Dewantoro,  A.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas  dan  likuiditas  terhadap nilai  perusahaan  dengan  struktur  modal  sebagai  variabel intervening . Jurnal Riset Perbankan Manajemen dan Akuntansi, 1(1), 25-44.
Rahmatullah,  D.  D.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas  Dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel Intervening . Jurnal Ekonomi.
Kasmir. (2012). “Analisis Laporan Keuangan”. Jakarta: Rajagrafindo Persada.
Agustiani,  K.,  2019. Analisis  Rasio  Likuiditas  Dalam  Memenuhi  Kewajiban  Pada PT.  Mestika  Sakti  Medan.  S.M.  Universitas  Muhammadiyah  Sumatera  Utara Medan.
Syamsudin, Lukman, 2009, Manajemen Keuangan Perusahaan, Edisi Baru, PT Raja Grafindo Persada, Jakarta.
Fahmi, Irham. 2011. Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta
Sukma  Kurniawan,  D.  F.  (2019).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  Dan  Profitabilitas Terhadap  Manajemen  Laba  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang listed di BEI tahun 2016–2017).
Riyanto,  Bambang.  (2008).  Dasardasar  Pembelanjaan  Perusahaan.  Yogyakarta: Penerbit GPFE
Indah  Sar,  F.  N.  (2020).  Analisis  Struktur  Aset,  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas Yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  Perusahaan  Manufaktur  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia.
Corey,  E.  and  Myers,  A.  (1984)  „Efficient  synthesis  and  intramolecular cyclopropanation  of  unsaturated  diazoacetic  esters‟,  Tetrahedron  letters. Elsevier.
Adzania,  Sessya (2020) Determinasi  Struktur  Modal  (Study  Pada  Subsektor  Food and Beverages yang Terdaftar di BEI Tahun 2014-2018).
Sjahrial, D. (2010). Manajemen Keuangan, edisi keempat. Mitra Wacana Media.
Rodoni, Ahmad dan Herni Ali. 2014. Manajemen Keuangan Modern. Jakarta: Mitra Wacana Media. Arifin,  D.  M.  (2019). Pengaruh  profitabilitas,  likuiditas  dan  ukuran  perusahaan terhadap  struktur  modal  dengan  nilai  perusahaan  sebagai  variabel  moderasi: Studi  pada  subsektor  perkebunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2013-2017 (Doctoral  dissertation,  Universitas  Islam  Negeri  Maulana Malik Ibrahim). Halim,  Abdul.  (2015).  Manajemen  Keuangan  Bisnis:  Konsep  dan  Aplikasinya. Jakarta: Mitra Wacana Media. Brigham, Eugene F dan Houston, Joel F. (2011). Dasar-dasar Manajemen Keuangan, Edisi 11. Jakarta: Salemba Empat. Sudiani, N. K. A., & Darmayanti, N. P. A. (2016). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, pertumbuhan, dan investment opportunity set terhadap nilai perusahaan (Doctoral dissertation, Udayana University).
Husnan,  S  dan  E.  Pudjiastuti.  2006.  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan, Yogyakarta: Edisi Kelima. Cetakan Pertama. UPP STIM YKPN. Jogiyanto.2013.  Teori  Fortofolio  dan  Analisis  Investasi.  Edisi  Ketiga.  BPFE, Yogyakarta. Sudana,  I  Made.  2011.  Manajemen  Keuangan  Perusahaan:  Teori  dan  Praktik. Jakarta: Penerbit Erlangga. Anzlina,  C.  W.  dan  Rustam.  (2013).  Pengaruh  Tingkat  Likuiditas,  Solvabilitas, Aktivitas,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan  Real Estate dan Property di BEI Tahun 2006-2008. Jurnal Ekonom, 16(2), 67-75. Raharjaputra,  Hendra  S.    2009.    Manajemen  Keuangan  dan  Akuntansi.  Jakarta: Salemba Empat. Aniela  Nurmida,  dkk,  2016.    “Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur Sub Sektor  Barang  dan  Konsumsi  Yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode Tahun 2012 – 2015).” Abrianti,  R.  (2019). Pengaruh  Profitabilitas,  Dan  Growth  Perusahaan  Terhadap Corporate  Social  Responsibility  (Csr)  Pada  Perusahaan  Sektor  Property,  Real Estate  Dan  Building  Construction  Yang  Terdaftar  Di  BEI (Doctoral dissertation, University of Muhammadiyah Malang). Rachmawardani,  Y.  (2007). Analisis  Pengaruh  Aspek  Likuiditas,  Risiko  Bisnis, Profitabilitas,  Dan  Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Struktur  Modal Perusahaan (Studi Empiris Pada Sektor Keuangan dan Perbankan di BEJ Tahun 2000-2005) (Doctoral dissertation, Program Pascasarjana Universitas Diponegoro).
Kurniasari,  E.,  &  Listiawati.  (2021).  Effect  Of  Liquidity,  Profitability,  And  Asset Structure  On  The  Company‟s  Capital  Structure. Jurnal  Cafetaria, 2(2),  1-14. https://doi.org/10.51742/akuntansi.v2i2.353 Kasmir.  Analisis  Laporan  Keuangan.  Rajawali  Pers.  ISBN  978-979-769-216-2. Jakarta. 2017. Darmawan,  A.,  Sandra,  R.,  Bagis,  F.,  &  Rahmawati,  D.  (2021).  Pengaruh Profitabilitas,  Likuiditas  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Struktur Modal. Akuisisi:
Jurnal Akuntansi, 17(2), 92-106. doi:https://doi.org/10.24127/akuisisi.v17i2.643
Indriyani,  E.  (2017).  Pengaruh  ukuran  perusahaan  dan  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan. Akuntabilitas: Jurnal Ilmu Akuntansi, 10(2), 333-348.
Suwarno,  S.,  Puspito,  A.,  &  Qomariyah,  N.  (2016,  October).  Studi  Pengaruh Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan  dan  Peluang  Pertumbuhan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan Telekomunikasi  Indonesia.  In Prosiding  Seminar Nasional & Call For Paper.
Muharramah,  R.,  &  Hakim,  M.  Z.  (2021,  June).  Pengaruh  ukuran  perusahaan, leverage,  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.  In Prosiding  Seminar Nasional Ekonomi Dan Bisnis (pp. 569-576).
Anjarwati,  K.,  Chabachib,  M.,  &  Pengestuti,  I.  D.  (2016). Pengaruh  Profitabilitas, Size,  dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Di  Indonesia Dengan  Struktur  Modal  sebagai  Variabel Intervening ”  Studi  Empiris  Pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012- 2015 (Doctoral dissertation, Diponegoro University).
Isnawati,  F.  N.,  &  Widjajanti,  K.  (2019).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening . Jurnal Riset Ekonomi dan Bisnis, 12(1), 71-84.
Alawiyah,  R.  N.  (2018). Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Struktur Modal Perusahaan Yang Terdaftar Dalam Indeks Sri Kehati (Bachelor's thesis, Fak. Ekonomi dan Bisnis Uin Jakarta).
Sawir, A. (2005). Analisis kinerja keuangan dan perencanaan keuangan perusahaan. Afinindy,  I.,  Salim,  U.,  &  Ratnawati,  K.  (2021).  The  Effect  Of  Profitability,  Firm Size,  Liquidity,  Sales  Growth  On  Firm Values Mediated  Capital Structure. International  Journal  Of  Business,  Economics  And  Law, 24(4),  15- 22.
Lessy,  D.  A.  (2016).  Pengaruh  ukuran  perusahaan,  likuiditas,  profitabilitas,  dan struktur  aktiva  terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Skripsi.  Fakultas  Ekonomi  Universitas
Negeri Yogyakarta. Septiani, Henny (2018) Ood Corporate Governance Memediasi Earning Management,  Corporate  Social  Responsibility,  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan, Leverage, Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Sub Sektor Property And Real Estate Yang Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun  2012-2016). Undergraduate  thesis, Universitas  17  Agustus  1945  Surabaya.  Diakses  dari  http://repository.untag- sby.ac.id/id/eprint/501
Rahayu,  M.,  &  Sari,  B.  (2018).  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  nilai perusahaan. Ikraith-Humaniora, 2(1), 69-76.
Setiawati, P. (2020). Pengaruh leverage dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan dividen sebagai variabel intervensi pada indeks BEI 30 yang tercantum  di  bursa  efek  indonesia. Jurnal  Manajemen  Sains  Dan Organisasi, 1(2), 124–138. https://doi.org/10.52300/jmso.v1i2.2379
www.idx.co.id https://www.invesnesia.com