INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 4 Nomor 4 Tahun 2024 Page 3373-3384 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh Firm Size Dan Market To Book Value (Mbv) Terhadap Deviden Payout Ratio (DPR) Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2022
Eka Ermawati 1 ✉ , Irmawati 2 , Mayroza Wiska 3
Manajemen, Universitas Dharmas Indonesia
Email: eka.ermawati91@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk  menganalisis pengaruh Firm Size dan  Market to Book Value Terhadap Deviden Payout Ratio pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa efek Indonesia periode 2019- 2022.  Sampel  pada  penelitian  ini  berdasarkan  pada  metode non  probability  sampling  menggunakan teknik purposive sampling dengan objek penelitian memakai laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa efek Indonesia periode 2019-2022. Penelitian ini menggunakan data sekunder dengan  metode  kuantitatif  serta  diolah  memakai  SPSS20.  yang  akan  terjadi  penelitian  menujukkan variabel Firm  Size  secara  parsial  berpengaruh  positif  serta  signifikan  terhadap  Deviden  Payout  Ratio, vaiabel Market to Book Value secara parsial berpengaruh negatif dan  signifikan terhadap Deviden Payout Ratio, dan  Firm Size serta Market to Book Value secara simultan berpengaruh dan  signifikan terhadap Deviden Payout Ratio di perusahaan manufaktur yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia periode 2019- 2022.
Kata Kunci: Deviden Payout Ratio;Firm Size;Market to Book value

## Abstract
This study aims to analyze the effect of firm size and market to book value on deviden payout ratio in manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange period 2019-2022. The sample in this study is based on the nonprobability sampling method with a purposive sampling technique. The research object  use  the  financial  reports  of  manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange period 2019-2022. This study uses secondary data with quantitative method and processed using SPSS20. The results of the study show that variabel firm size partially has a positive and significant effect on the deviden payout ratio, market to book value partially has a negative and significant effect on the deviden payout ratio, as well firm size dan market to book value silmultaneously have a significant on the dividend payout ratio in manufacturing companies listed on the Stock Exchange Indonesia securities for the period 2019-2022.
Keywords: Deviden Payout Ratio;Firm Size;Market to Book Value

## PENDAHULUAN
Pasar modal di Indonesia yang dilaksanakan oleh bursa efek Indonesia belakangan ini tumbuh dengan cepat, hal ini ditandai dengan banyaknya perusahaan yang sudah go public di  Indonesia.  Perusahaan go  public  merupakan  proses  yang  mana  status  sebuah perusahaan  berubah  dari  perusahaan  tertutup  menjadi  perusahaan  terbuka  melalui penawaran  saham  kepada  publik  dan  harus  mencatatkan  sahamnya  di  PT  Bursa  Efek Indonesia ( BEI), kemudian perusahaan – perusahaan tersebut akan memiliki tambahan kata “ Tbk” pada namanya. Perusahaan - perusahaan yang go public menjadikan pasar modal menjadi  pasar  modal  sebagai  lembaga  yang  alternatif  untuk  memperoleh  sumber  dana yang dibutuhkan. Pada dasarnya investasi adalah suatu aktivitas yang terus menempatkan dana dengan harapan untuk memperoleh tambahan atau keuntungan. Menurut (Krismiaji dan Y Anni  Aryani, 2019). “Investasi memiliki makna  bahwa kegiatan investasi melibatkan kebutuhan  dana  sekarang  dalam  jumlah  besar  untuk  memperoleh  kembalian  yang diinginkan di masa yang akan datang”.
Deviden Payout Ratio merupakan salah satu rasio yang memiliki dampak penting bagi banyak pihak, beberapa di antaranya adalah kreditor, pemegang saham atau investor, dan juga  pihak  manajemen  perusahaan. Deviden  payout  ratio  adalah  rasio  yang  digunakan untuk mengukur nilai perusahaan dengan cara menunjukkan perbandingan antara deviden per  lembar  dengan  laba  per  lembar.  Besar  kecilnya  deviden  yang  dibayarkan  akan mempengaruhi pencapaian tujuan maksimalisasi kesejahteraan pemegang saham. Menurut (sartono,  2012:491) deviden  payout  ratio  yaitu  persentase  laba  yang  dibayarkan  dalam bentuk deviden, atau rasio antara laba yang dibayarkan dalam bentuk deviden dengan total laba  yang  tersedia  bagi  pemegang  saham.  Dalam  buku  “analisis  laporan  keuangan  :
integrated and comprehensive edition ” yang ditulis oleh (hery, 2018)., menjelaskan bahwa rasio pembayaran deviden ( deviden payout ratio) merupakan rasio yang menunjukkan hasil perbandingan antara deviden tunai per lembar saham dengan laba per lembar saham.
Firm  Size  merupakan  jenjang  dalam  mengidentifikasikan  besar  kecilnya  suatu perusahaan, Firm Size bisa ditentukan berdasarkan pada jumlah karyawan, kapitalisasi pasar, total  nilai  aktiva  dan  total  penjualan.  Menurut  Yuli  Chomsatu  Samrotun(2015). Firm  size merupakan  salah  satu  alat  untuk  mengukur  besar  kecilnya  suatu  perusahaan.  Ukuran perusahaan  merupakan  faktor  penting  dalam  pengambilan  keputusan  investor  untuk berinvestasi pada suatu perusahaan, karena besar kecilnya suatu perusahaan berpengaruh terhadap  deviden  yang  akan  dibayarkan  kepada  investor.  Semakin  besar  total  aktiva, penjualan, log size, nilai pasar saham, dan kapitalisasi pasar maka semakin besar pula Firm Size tersebut. Pada dasarnya Firm Size hanya terbagi dalam tiga kategori yaitu perusahaan besar ( large firm), perusahaan menengah (medium-size), dan perusahaan kecil (small firm). Narman  Kuzucu  (2015),    mengatakan  bahwa  perusahaan  yang  besar  biasanya  akan menahan laba dengan jumlah yang lebih sedikit karena mereka memiliki kemudahan untuk memasuki pasar modal, dengan demikianperusahaan akan membayar deviden lebih besar.
Market to Book Value merupakan perbandingan antara harga pasar per lembar saham dengan Book  Value  per  lembar  saham.  Market  To  Book  Value  berguna  untuk menggambarkan  nilai  perusahaan  dimata  investor,  kreditor  dan  pemangku  kepentingan tentang prestasi perusahaan Farah Margaretha (2015),  Sedangkan menurut  Anastacia  C Arko et al (2014) , Market To Book Value merupakan rasio yang mencerminkan kemampuan investasi yang dimiliki oleh perusahaan. Menurut Brigham & Houston (2019) , definisi rasio nilai  pasar  ( market  value  ratios)  adalah  rasio  yang  menghubungkan  nilai  harga  saham terhadap pendapatan (stock price to earning) perusahaan dengan nilai buku (book value price)  perusahaan.  Dengan  kata  lain,  rasio  nilai  pasar  dapat  memberikan  perbandingan antara kinerja fundamental perusahaan dengan prospek bisnis yang tercermin dari harga saham perusahaan. Selain itu, bagi inivestor rasio pasar juga bisa memberikan informasi apakah nilai buku perusahaan sebanding dengan nilai pasarnya.

## METODE PENELITIAN
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif yaitu data yang berwujud angka-angka kemudian diolah dan diinterpretasikan untuk memperoleh makna dari data tersebut. Pemilihan sampel penelitian ini didasarkan pada metode nonprobability sampling dengan teknik purposive sampling menggunakan laporan keuangan perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  untuk  periode  tahun    2019  sampai
dengan  tahun  2022  digunakan  untuk  mengetahui Firm  Size,  Market  to  Book  Value  dan Deviden Payout Ratio.  Analisis yang digunakan  dalam penelitian  ini menggunakan SPPS Versi 20, uji asumsi klasik, uji linear berganda, uji hipotesis dan uji determinasi.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
HASIL
1.  Uji Normalitas
Tabel 1 Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov
Test Unstandardize d Residual N 104 Normal Parameters a, b Mean 0E-7 Std. Deviation 2.62062726 Most Extreme Differences Absolute .079 Positive .079 Negative -.068 Kolmogorov-Smirnov Z .802 Asymp. Sig. (2-tailed) .540
Uji normalitas dengan nilai 0,540 lebih besar dari signifikasi 0,05 maka dapat disimpulkam bahwa data terdistribusi normal.

## 2.  Uji Multikolinearitas
Tabel 2 Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Collinearity Statistics Toler ance VIF
1
FIRM ZISE .996 1.004 MBV .996 1.004
Uji multikolinearitas terlihat hasil variabel firm size dan market to book value dengan nilai tolerance dan VIF sebesar 0,996 dan 1.004 dimana nilai tersebut lebih besar dari 0,01 dan  kurang  dari  10,  dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi multikolinearitas.

## 3.  Uji Heteroskedastisitas
Tabel 3 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standar dized Coefficie
nts
t Sig.
B
Std. Error Beta 1 (Constant) 32.200  17.763 1.813  .073 firm size -1.027 .613 -.166  -1.676  .097 mbv -.001 .003 -.038  -.388  .699
Berdasarkan tabel diatas menunjukkan bahwa variabel Firm Size dan Market to Book Value yang diuji mempunyai nilai signifikan > 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heretoskedastisitas.
4.   Analisis Deskriptif
Tabel 4 Analisis Deskriptif Descriptive Statistics N Min Max  Mean  Std. Deviati on FIRM ZISE 104 25.33  33.49  28.99 1.73 MBV 104 2.17  8.59  4.85 1.48 DPR 104 18.13  30.36  25.03 3.07 Valid N (listwise) 104
Berdasarkan  tabel  di  atas,  diketahui  nilai  rata-rata firm  size  dari  26  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2019-2022  adalah  sebesar 28,9941653 dengan nilai standar  deviasi sebesar 1,73106837 dimana nilai standar  deviasi lebih kecil dari nilai rata-rata yang artinya nilai rata-rata merupakan representasi yang baik dari  keseluruhan  data.  Nilai firm  size  tertinggi  mencapai  33,49453  dimiliki  oleh  Astra International Tbk (ASII) pada tahun 2019, sedangkan nilai firm size terendah adalah 25,32687 dimiliki oleh Barito Pacific Tbk (BRPT) pada tahun 2019.
Diketahui nilai rata-rata market to book value dari 26 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2022 adalah sebesar 4,8522182 dengan nilai standar deviasi sebesar 1,47935466 dimana nilai standar deviasi lebih kecil dari nilai rata- rata yang artinya nilai rata-rata merupakan representasi yang baik dari keseluruhan data. Nilai market to book value tertinggi mencapai 8,58858 dimiliki oleh Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (INKP) pada tahun 2020, sedangkan nilai market to book value terendah adalah 2,17135 dimiliki oleh Ekadharma International Tbk (EKAD) pada tahun 2019.
Diketahui nilai rata-rata deviden payout ratio dari 26 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2022 adalah sebesar 25,0352612 dengan nilai standar deviasi sebesar 3,07073848 dimana nilai standar deviasi lebih kecil dari nilai rata- rata yang artinya nilai rata-rata merupakan representasi yang baik dari keseluruhan data. Nilai deviden payout ratio tertinggi mencapai 30,35900 dimiliki oleh Astra International Tbk (ASII)  pada  tahun  2022,  sedangkan  nilai deviden  payout  ratio  terendah  adalah  18,13314 dimiliki oleh Pabrik Kertas Tjiwa Kimia Tbk (TKIM) pada tahun 2020.

## Tabel 5 Uji Regresi Linier Berganda
Pada kolom Unstandardized Coefficients pada bagian B diporoleh model persamaan regresi linear berganda sebagai berikut :
Y = 4.301 + 0.812X1 – 0.579X2+ e
Maka, persamaan regresi dapat diinterpretasikan sebagai berikut :
a. Konstanta sebesar 4.301 artinya apabila Firm Size dan Market to Book Value tidak ada maka Deviden Payout Ratio tetap sebesar konstanta 4.301.
b. Apabila Firm  Size  ditingkatkan  sebesar  satu  satuan  dengan  asumsi  variabel  lainnya diabaikan maka mengakibatkan peningkatan Deviden Payout Ratio sebesar 0.812.
c. Apabila Market to Book Value diturunkan sebesar satu satuan dengan asumsi variabel lainnya  diabaikan  maka  mengakibatkan  penurunan Deviden  Payout  Ratio  sebesar –
0.579.
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standa rdized Coeffici ents t Sig.
B Std.
Error Beta 1 (Constant) 4.301  4.415 .974 .332 FIRM ZISE .812 .151 .458 5.380 .000 MBV -.579 .177  -.279 -3.277 .001

## 6.  Uji T
Tabel 6 Hasil Uji T Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standar dized Coefficie nts t Sig.
B Std. Error  Beta 1 (Constant) 4.301 4.415 .974  .332 FIRM ZISE .812 .151 .458 5.380  .000 MBV -.579 .177 -.279 -3.277  .001
Dari tabel coefficients diperoleh nilai t hitung = 5.380 yang artinya t hitung > t tabel (5,380 > 1.660) dengan signifikansi 0,000 < 0.05 maka dapat disimpulkan bahwa Ho ditolak dan  H1  diterima  yang  artinya  secara  parsial Firm  Size  mempunyai  pengaruh  positif  dan signifikan terhadap Devidend Payout Ratio.
Hasil uji hipotesis pengaruh Market to Book Value terhadap Deviden Payout Ratio (H2). Dari tabel coefficients diperoleh nilai thitung = -3.277 yang artinya thitung < ttabel (- 3.277 < 1.660) dengan signifikansi 0,001 < 0.05 maka dapat disimpulkan bahwa Ho ditolak dan  H2  diterima  yang  artinya  secara  parsial Market  to  Book  Value  berpengaruh  dan signifikan terhadap Deviden Payout Ratio.
7. Uji F Tabel 7 Hasil Uji F ANOVAa Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression  263.860 2  131.930 18.837  .000b Residual 707.372 101 7.004 Total 971.232  103
Berdasarkan  hasil  uji  F  yang  disajikan  pada  tabel  anova  di  atas,  dapat  diketahui besarnya F hitung = 18.837, dan besarnya F tabel = 3,09. Karena F hitung 18.837 > 3,09, maka dapat disimpulkan bahwa model regresi yang diperoleh sesuai. Hal tersebut berarti variabel  independen Firm  Size  dan  Market  to  Book  Value  secara  simultan  berpengaruh
terhadap Deviden Payout Ratio selaku variabel dependen dalam penelitian.

## 8.  Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 8 Hasil Koefisien Determinasi (R 2 ) Model Summary b
Model  R R Squar e Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .521 a .272 .257 2.64644687
Nilai Ajusted R Square yang diperoleh sebesar 0,257 memiliki arti bahwa pengaruh firm size dan market to book value terhadap deviden payout ratio adalah sebesar 0,257= 25,7 % dan sisanya 74,3% dipengaruhi oleh faktor lain selain firm size dan market to book value yang tidak masuk dalam model. Berdasarkan table model summary dapat disimpulkan bahwa Firm Size dan Market to Book Value berpengaruh sebesar 25,7% terhadap Deviden Paout Ratio sedangkan sisanya 74,3% dipengaruhi oleh variabel lain.

## PEMBAHASAN
Pengaruh Firm Size Terhadap Deviden Payout Ratio
Dari hasil  penelitian yang dilakukan  peneliti dengan hasil  pengolahan data  SPSS20 menunjukkan tabel coefficients diperoleh nilai t hitung = 5.380 yang artinya t hitung > t tabel (5,380 > 1.660) dengan signifikansi 0,000 < 0.05 yang artinya secara parsial Firm Size mempunyai  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Deviden  Payout  Ratio  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2019-2022. Variabel Firm Size dan Market to Book Value secara simultan atau bersama-sama mampu menjelaskan perubahan pada variabel dependen yaitu dividend payout ratio (DPR). Hal ini dapat dilihat dari tingkat signifikan sebesar 0,000 yang lebih kecil dari 0,05 (α=0,05).
Penelitian ini didukung oleh peneliti terdahulu (Atmoko et al., 2017) menyatakan hasil analisis statistik untuk variabel Firm Size diketahui bahwa dapat disimpulkan bahwa Firm Size berpengaruh positif dan signifikan terhadap Dividend Payout Ratio sehingga hipotesis diterima. Variabel Firm Size memilki nilai P-Value 0,000 < 0,05 dan nilai t hitung 7.764 > 1.659 artinya bahwa variabel Firm Size signifikan berpengaruh positive terhadap DPR, hal ini berarti Ho ditolak dan H1 diterima, hipotesis ini menyimpulkan bahwa Firm Size mempunyai pengaruh Positive 7.764, dan signifikan terhadap Deviden Payout Ratio.
Hal ini sesuai dengan peneliti (Madyoningrum, 2019) menunjukkan bahwa Firm size
berpengaruh signifikan terhadap kebijakan deviden  dengan t hitung untuk variabel Firm Size = 6,475 > t tabel = 1,653, peneliti (Yulianawati et al., 2021) dan (Apriyanti, Eka dan Aris Astuti, 2016) juga sejalan dengan penelitian ini. Maka dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh parsial yang signifikan antara Firm Size terhadap Deviden Payout Ratio (DPR).
Pengaruh Market to Book Vlaue Terhadap Deviden Payout Ratio
Market to Book Value berpengaruh negatif signifikan terhadap Deviden Payout Ratio. Hal ini berarti bahwa apabila tingkat Market to Book Value mengalami penurunan maka akan diiringi oleh penurunan Dividend Payout Ratio dengan nilai t hitung = -3.277 yang artinya t hitung < t tabel (-3.277 < 1.660) dengan signifikansi 0,001 < 0.05, maka dapat diperoleh  Ho  ditolak  dan  H2  diterima  yang  artinya  variabel Market  to  Book  Value berpengaruh negatif dan  signifikan terhadap Deviden Payout Ratio. Hal tersebut selaras dengan (suprihati, 2015) yang menyatakan bahwa pengaruh Market to Book Value negatif terhadap Deviden Payout Ratio. Market to Book Value memiliki nilai koefisien regresi parsial – 1,576. Jika dilihat dari hipotesis t tabel -1,671 < t hitung sebesar -0,785.
Peneliti  (Nugraha,  2016)  menyatakan  t  hitung  yang  diperoleh  MBV  sebesar  -2,199 sedangkan t tabel sebesar -1,667. Hasil tersebut menunjukkan bahwa t hitung < t tabel yaitu -2,199  <  -1,667.  Sesuai  dengan  kriteria  pengujian  hipotesis  bahwa  H0  ditolak  dan  Ha diterima, semakin tinggi Market to Book Value maka semakin rendah pembagian deviden. Hal ini dikarenakan perusahaan mempunyai kesempatan yang tinggi untuk investasi, maka perusahaan akan mengurangi dana untuk pembagian deviden.
Pengaruh Firm Size dan Market to Book Value Terhadap Deviden Payout Ratio Berdasarkan hasil uji F yang dilakukan, dapat diketahui besarnya F hitung = 18.837, dan besarnya F tabel = 3,09. Karena F hitung 18.837 > 3,09. Maka diperoleh Ho ditolak dan H3 diterima, yang berarti hal ini dilakukan secara bersama-sama antara variabel Firm Size dan Market to Book Value berpengaruh dan signifikan terhadap Deviden Payout Ratio.
Penelitian ini didukung hasil dari penelitian terdahulu yang dilakukan oleh (Apriliani, Amalia, 2017) menyatakan bahwa Firm Size dan Market to Book Value berpengaruh simultan secara bersama-sama terhadap Deviden Payout Ratio, dengan nilai signifikan 0,440 > 0,05 untuk variabel Firm Size dan  0,018 < 0,05 untuk variabel Market to Book Value.

## SIMPULAN
1. Variabel Firm Size secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap Deviden Payout  Ratio  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2019-2022 yang ditunjukkan dengan hasil pengolahan data dimana t hitung lebih besar dari t tabel serta tingkat signifikan lebih kecil dari 0,05.
2. Variabel Market  to  Book  Value  secara  parsial  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap Deviden Payout Ratio pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  periode  2019-2022  yang  ditunjukkan  dengan  hasil  pengolahan  data dimana t hitung lebih besar dari t tabel serta tingkat signifikan lebih kecil dari 0,05.
3. Variabel Firm  Size  dan  Market  to  Book  Value  secara  simultan  berpengaruh  dan signifikan terhadap Deviden Payout Ratio pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2022 yang ditunjukkan dengan hasil pengolahan data dimana f hitung lebih besar dari f tabel dan tingkat signifikan kecil dari 0,05.

## DAFTAR PUSTAKA
Apriliani, Amalia,  dan K. N. (2017). FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN DEVIDEN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA. 19(1), 49 – 57.
Apriyanti, Eka dan Aris Astuti,  wati. (2016). PENGARUH NET PROFIT MARGIN DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO (Survei Pada Perusahaan yang Tergabung Dalam Indeks LQ45 Di Bursa Efek Indonesia tahun 2012  -2016). Revista CENIC. Ciencias Biológicas , 152(3), 28.
Arko, A. C., Abor, J., Adjasi, C. K. D., & Amidu, M. (2014). What influence dividend decisions of  firms  in  Sub-Saharan  African ?  4(1),  57 – 78.  https://doi.org/10.1108/JAEE-12-2011- 0053
Atmoko, Y., Defung, F., & Tricahyadinata, I. (2017). Pengaruh return on assets , debt to equity ratio  ,  dan  firm  size  terhadap  dividend  payout  ratio  perusahaan  perbankan  yang terdaftar di bursa efek indonesia periode 2011-2015. 14(2), 103 – 109.
Brigham E F & Houston J F. (2019). Dasar - Dasar Manajemen Keuangan Buku 2 (14th ed.). Salembang Empat.
Farah Margaretha. (2014). dasar - dasar manajemen keuangan (D. Rakyat (ed.)).
Hery.  (2018). Analisis  Laporan  Keuangan  “Integrated  and  Comprehensive  Edition” (Adipramono (ed.); 3rd ed.). PT Grasindo.
Krismiaji dan Y Anni Aryani. (2019). akuntasi manajemen. UPP STIM YKPN.
Kuzucu, N. (2015). Determinants of Dividend Policy : A Panel Data Analysis for Turkish Listed
Firms. 10(11), 149 – 160. https://doi.org/10.5539/ijbm.v10n11p149
Madyoningrum,  A.  W.  (2019). Pengaruh  Firm  Size,  Leverage  dan  Profitabilitas  Terhadap Kebijakan Debviden. 6(1), 45 – 55.
Nugraha, D. P. (2016). Pengaruh Probabilitas, Leverage dan Market to Book Value Terhadap Devidend  Payout  Ratio  (studi  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI periode 2014-2016). 67 – 99.
suprihati.  (2015). PENGARUH  CASH  RATIO,DEBT  TO  EQUITY  RATIO,  MARKET  TO  BOOK VALUE  RATIO,  INSTITUTIONAL  OWNERSHIP  DAN  RETURN  ON  ASSET  TERHADAP DIVIDEND  PAY-OUT  RATIO  PADA  PERUSAHAAN  YANG  TERMASUK  TERTIARY SECTORS DI BURSA EFEK INDONESIA. 12(02), 227 – 254.
Yuli  Chomsatu  Samrotun.  (2015). Kebijakan  Dividen  dan  Faktor-  Faktor  Yang Mempengaruhi. 13(01), 92 – 103.
Yulianawati,  E.,  Erma,  M.,  &  Istanti,  E.  (2021).  UBHARA  Management  Journal. UBHARA Management Journal, 1(1), 18 – 25.