## PENGARUH DIVIDEND PAYOUT RATIO DAN INFORMASI ARUS KAS TERHADAP VOLUME PERDAGANGAN SAHAM PADA PERUSAHAAN PERBANKAN DI BURSA EFEK INDONESIA
Maria Yanida 1) , Ni Putu Agustinawati 2) 1-2 Program Studi Akuntansi, STIE YBPK email: maria.yanida.26@gmail.com, np.agustinawati@gmail.com

## Abstract
The purpose of this study was to determine the effect of dividend payout ratio and cash flow information on the  trading  volume  of  banking  companies'  shares  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  Secondary  data obtained from the website idx.co.id and Phintraco Sekuritas. The results of the study state that the dividend payout ratio partially affects the volume of stock trading, while the cash flow information partially has no effect on the volume of stock trading. Dividend payout ratio and cash flow information simultaneously affect the volume of stock trading with the Adjusted R Square coefficient of 0.223 which means only 22.3% of the stock trading volume variable can be explained by the dividend payout ratio variable and operating cash flow information, whereas the remaining 77.7% is explained by other factors not included in this regression analysis.
Keywords :   dividen payout ratio, cash flow information, stock trading volume

## 1. PENDAHULUAN
Pasar  modal  di  Indonesia  merupakan salah  satu  bentuk  pasar  dalam  pasar  keuangan. Pasar  modal  adalah  media  yang  sangat  efektif untuk  membimbing  dan  menginvestasikan  dana yang memiliki efek produktif dan menguntungkan bagi investor. Pasar modal juga terkena  imbas  selama  pandemi  Covid-19,  tidak terkecuali  pada  perusahaan  perbankan  yang terdaftar  di  BEI  terjadi  penurunan  yang signifikan[1].  Terjadinya  hal  ini  disebabkan karena adanya  kepanikan para  investor terhadap perekonomian secara global, sehingga menimbulkan  kecenderungan  investor  untuk menjual  saham  dan  berakibat  pada  penurunan harga  saham.  Setelah  pengumuman  yang menyatakan  bahwa  Covid-19  sebagai  pandemic global  tentunya  ini  mengakibatkan  peningkatan rata-rata Trading  Volume  Activity (TVA). Fenomena  ini  terjadi  karena  para  investor khawatir  akan  mengalami  kerugian  yang  besar, sehingga  banyak  yang  memutuskan  untuk menjual  saham  mereka.  Selain  itu,  cenderung menurunnya  harga  saham  perusahaan  justru dimanfaatkan oleh para investor untuk memperoleh harga yang murah  untuk  pembelian
saham  suatu  perusahaan,  dimana  investor berharap  akan  mendapatkan keuntungan  ketika harga  saham  kembali  naik, kondisi inilah yang membuat volume transaksi saham menjadi tinggi khususnya di sektor perbankan  .
Pada saat melakukan investasi saham di pasar  modal,  volume  perdagangan  saham menunjukkan  jumlah  saham  perusahaan  yang diperdagangkan  pada  tingkat  harga  yang disepakati  antara  penjual  dan  pembeli  selama periode perdagangan. Penting untuk penjual dan pembeli  memahami  informasi  yang  tertera  pada laporan  arus  kas  serta  dividen  yang  ditawarkan perusahaan. Tujuan laporan arus kas adalah untuk menyediakan  informasi  yang  berguna  bagi pengguna laporan keuangan sebagai dasar untuk mengevaluasi  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  kas  dan  setara  kas.  Dividen dibagikan  kepada  para  pemegang  saham perusahaan  secara  proporsional  sesuai  dengan jumlah saham yang dimiliki oleh masing-masing pemilik.  Semakin  besar  dividen  yang  dibagikan maka  para  investor  akan  semakin  tertarik  untuk menginvestasikan dana mereka pada perusahaan. Ketertarikan investor dapat tercermin dari jumlah
saham  yang  dibeli  yang  digambarkan  dalam volume perdagangan saham

## 2. METODE PENELITIAN
Populasi dalam penelitian adalah perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2019  sebanyak  45 perusahaan  perbankan,  dengan  menggunakan teknik  purposive  sampling  maka  diperoleh  15 perusahaan  perbankan  yang  menjadi  sampel dalam  penelitian  ini  dengan  menggunakan  data sekunder  yaitu  laporan  keuangan  perusahaan perbankan yang dipublikasikan pada tahun 2017- 2019  yang  didapat  dari  Phintraco  Sekuritas  dan situs Bursa Efek Indonesia (BEI). Variabel yang digunakan  berupa dividend  payout  ratio dan informasi  arus  kas  sebagai  variabel  bebas  dan volume  perdagangan  saham  sebagai  variabel terikat.
Dividend  payout  ratio digunakan  untuk mengukur  berapa  rupiah  yang  diberikan  kepada pemegang saham dari keuntungan yang diperoleh perusahaan  setelah  dikurangi  pajak.  Rumus Dividen Payout Ratio sebagai berikut:
DPR = Dividen / Laba Bagi Pemegang Saham Laporan arus kas menunjukkan arus kas masuk dan arus kas keluar yang signifikan selama periode  waktu  tertentu[2],  [3].  Arus  kas  operasi melibatkan  pengaruh  kas  dari  transaksi  yang dilibatkan  dalam  penentuan laba bersih, seperti penerimaan  kas  dari  penjualan  barang  dan  jasa, penerimaan dan pembayaran kas oleh perusahaan asuransi,  serta  membayar  beban.  Informasi tentang  arus  kas  entitas  berguna  bagi  pengguna laporan keuangan sebagai dasar untuk mengevaluasi kemampuan entitas untuk menghasilkan  kas  dan  setara  kas  dan  kebutuhan entitas untuk menggunakan arus kas tersebut[3], [4].  Dalam  penelitian  ini,  peneliti  menggunakan saldo bersih arus kas dari operasi yang diperoleh dari  selisih  arus  kas  keluar  dan  arus  kas    yang diterima  dalam  kegiatan  operasi  perusahaan. Volume    perdagangan    saham    merupakan  rasio antara jumlah lembar saham yang diperdagangkan  pada  waktu  tertentu  terhadap jumlah    saham  yang  beredar    pada    waktu
tertentu.  Volume  perdagangan  dapat  dikatakan sebagai  suatu  instrumen  yang  digunakan  untuk mengetahui  reaksi  pasar  modal  terhadap informasi melalui parameter volume saham yang diperdagangkan di pasar. Model penelitian  yang digunakan dalam penelitian ini sebagai berikut:
Teknik  analisis  dalam  penelitian  ini menggunakan  analisis  regresi  berganda,  uji asumsi klasik yang terdiri dari uji normalitas, uji heteroskedastisitas,  dan  uji  multikolinieritas, serta uji hipotesis. Rumus regresi berganda yang digunakan sebagai berikut:
Y = α + β1 X1 + β2 X2 + e Keterangan:
Y = Volume Perdagangan Saham X1 = Dividend Payout Ratio X2 = Informasi Arus Kas β1 = Koefisien Regresi X1 β2 = Koefisien aregresi X2 e = error

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  data  laporan  keuangan  15 perusahaan  perbankan  yang  menjadi  sampel, maka diketahui perhitungan sebagai berikut:

## Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 1. Hasil Uji Statistis Deskriptif
N Mini mum Maxi mum Mean DPR 45 .3 69.0 30.851 Arus Kas Op. 45 -5496493 230 9745110 00 2237443. 84 VPS 45 2825 52668000 10517260\ .33 Valid N 45

## Dividend
Payout Ratio (X1) Informasi Arus Kas (X2) Volume Perdagangan Saham (Y)
Berdasarkan  tabel  diatas  menunjukkan bahwa  jumlah  data  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah 45 sampel yang berasal dari laporan keuangan yang dipublikasi oleh perusahaan  perbankan  yang  telah  tercatat  di Bursa  Efek  Indonesia  selama  tahun  2017-2019. volume perdagangan saham (VPS) menunjukkan nilai minimum 2825 dan nilai maksimum sebesar 52668000 dengan rata-rata 10517260,33. dividen payout ratio (DPR) menunjukkan nilai minimum sebesar 0,3 dan nilai maksimum sebesar 69,0 dan rata-rata 30,851. arus kas operasional menunjukkan nilai minimum sebesar - 5496493230  dan  nilai  maksimum  sebesar 974511000 dan rata-rata 2237443,84.

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  data  bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi  antara variabel  terikat  (Y)  dan  variabel  bebas  (X) masing-masing  memiliki  distribusi  normal  atau tidak.  Salah  satu  cara  untuk  mendeteksi  suatu data apakah terdistribusi secara normal atau tidak dnegan  menggunakan  analisis  grafik.  Jika distribusi  residual  normal,  maka  garis  yang menggambarkan data sesungguhnya akan mengikuti garis diagonalnya.
Gambar 1. Uji Normalitas Berdasarkan  gambar  diatas  diketahui bahwa  bentuk  lonceng  berada  ditengah  dan seluruh  bagian  grafik  batang  sudah  ada  didalam lonceng, hal ini dapat dikatakan bahwa data telah lolos uji normalitas dan berdistribusi normal.
Uji Multikolinearitas
Uji  multikolonieritas  dilihat  dari  nilai tolerance (T) dan variance inflation factor (VIF).
Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas Variabel Tolerance VIF Dividen payout  ratio (DPR) ,992 1,008 Informasi arus kas operasi ,992 1,008
Berdasarkan  tabel  diatas,  menunjukan bahwa semua nilai tolerance > 0,10 dan nilai VIF <  10,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak ada multikolinearitas antar variabel bebas dalam model ini.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas dilakukan dengan tujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  sebuah model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual  pada  suatu  pengamatan  ke  pengamatan lain. Deteksi ada tidaknya gejala heterokedastisitas  adalah  dengan  melihat  ada tidaknya  pola  tertentu  pada  grafik  scatterplot  di sekitar nilai X1, X2, dan Y.
Gambar 2. Uji Heteroskedastisitas
Pada gambar diatas terlihat grafik scatterplot  dengan  titik-titik  menyebar  dan menjauh dari sumbu x dan y, maka dari itu dapat dikatakan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas pada model penelitian ini.

## Uji Autokorelasi
Tujuan  dari  uji  autokorelasi  yaitu  untuk mengetahui  apakah  terjadi  korelasi  antara anggota  serangkaian  data  observasi  yang diurutkan  menurut  waktu  ( time  series ).  Untuk
mengetahui  ada  tidaknya  autokorelasi  dapat dilakukan  dengan  uji  Durbin-Watson.  Kriteria yang  digunakan  untuk  mendeteksi  ada  atau tidaknya gejala autokorelasi sebagai berikut:
Tabel 3. Kriteria Uji Durbin Watson Durbin-Watson Kesimpulan Lebih dari 1,08 Ada autokorelasi 1,09 sampai 1,66 Tanpa kesimpulan 1,67 sampai 2,34 Tidak ada autokorelasi 2,35 sampai 2,92 Tanpa kesimpulan Kurang dari 2,92 Ada autokorelasi Tabel 4. Hasil Uji Durbin Watson
Durbin-Watson
2.277
Dari  tabel  diatas  diketahui  bahwa  nilai Durbin  Watson  adalah  2,277  berada  di  antara 1,67  –  2,34  artinya  hasil  uji  ini  berada  pada daerah  yang  tidak  ada  autokorelasi,  sehingga disimpulkan bahwa model regresi ini tidak terjadi gejala autokorelasi.

## Regresi Linear Berganda
Analisis regresi linear berganda merupakan analisis linear yang digunakan untuk menguji  hubungan  antara  2  atau  lebih variabel dependen  yang  ditampilkan  dalam  bentuk persamaan regresi.
Tabel 5. Regresi Linear Berganda Unstandardized Coefficients B Std. Error (Constant) 1395215.537  5007211.791 Dividen_Payout Ratio 295580.638 146497.754 Arus_Kas_OP .001 .002 Berdasarkan  tabel  diatas,  diperoleh persamaan regresi sebagai berikut: Y = 1395215,537+295580,638X1+0,001X2+e
Penjelasan persamaan regresi yaitu:
a) Konstanta Nilai konstanta sebesar 1395215,537 menyatakan jika variabel independen dianggap  konstan,  maka  akan  terjadi kenaikan  volume  perdagangan  saham sebesar 1395215,537.
b) Koefisien regresi dividen payout ratio (X1) Variabel  dividen  payout  ratio  memiliki koefisien regresi sebesar 295580,638
menunjukkan bahwa setiap adanya perubahan 1 satuan maka akan meningkatkan variabel volume perdagangan saham sebesar 295580,638.
c) Koefisien  regresi  informasi  arus  kas  op.
(X2) Variabel  informasi  arus  kas  op.  memiliki koefisien regresi sebesar 0,001 menunjukkan bahwa setiap adanya
perubahan 1 satuan maka akan meningkatkan variabel volume perdagangan saham sebesar 0,01

## Uji t
Uji statitik t atau yang biasa disebut uji t dilakukan  dengan  tujuan  untuk  mengetahui seberapa  jauh  variabel  bebas  secara  individual mempengaruhi  variabel  terikat,  dengan  tingkat probabilitas  signifikan  yang  digunakan  pada penelitian ini adalah 5%.
Tabel 6. Uji t t Sig. (Constant) .279 .782 Dividen_Payout_Ratio 2.018 .031 Arus_Kas_OP .584 .562
Untuk  menentukan  t  tabel  ditentukan dengan rumus, df = n – k – 1 = 45 – 2 – 1 = 42, dengan tingkat probabilitas signifikan sebesar 5% maka  t  tabel  sebesar  2,008.  Berdasarkan  tabel diatas hasil uji t dijabarkan sebagai berikut:
a) Dividen  payout  ratio  berpengaruh  terhadap volume perdagangan saham yang dibuktikan dengan  nilai  t hitung sebesar  2,018  lebih  besar dari t tabel yaitu 2,008 (2,018>2,008) dan nilai probabilitas signifikansi sebesar 0,031.
b) Informasi  arus  kas  operasional  tidak berpengaruh  terhadap  volume  perdagangan saham  yang  dibuktikan  dengan  nilai  t hitung sebesar 0,584 lebih kecil dari t tabel yaitu 0,584 (0,584<2,008) dan nilai probabilitas signifikansi  sebesar  0,562  lebih  besar  dari tingkat  signifikansi  yang  ditentukan  yaitu 0,05.
Uji F
Uji statistik F atau yang biasa disebut uji F  digunakan  untuk  menunjukan  apakah  semua variabel  bebas  yang  terdapat  dalam  model mempunyai pengaruh  secara bersama-sama  atau simultan terhadap variabel terikat yang diuji pada tingkat probabilitas signifikansi 5%.
Tabel 7. Uji F F Sig. Regression 4.328 .001
F tabel ditentukan dengan rumus df1 = k –  1  =  3  -1  = 2 dan  df2  =  n  –  k  =  45  –  3  = 42, dengan tingkat probabilitas signifikan sebesar 5% maka  F  tabel  sebesar  3,22.  Berdasarkan  tabel diatas  diketahui  bahwa  dapat  diketahui  variabel independen secara bersama-sama tidak berpengaruh terhadap variabel dependen. Hal ini dibuktikan  dengan  nilai  F hitung 4,328  yang  lebih kecil dari pada F tabel yaitu 3,22 (4,328>3,22) dan nilai  probabbilitas  signifikansi  sebesar  0,001 yang  lebih  kecil  dari  tingkat  signifikansi  yang ditentukan, yaitu 0,05 (0,001>0,05), dengan kata lain  variabel dividen  payout  ratio dan  informasi arus  kas  operasioanl  secara  bersama-sama berpengaruh  terhadap  volume  perdagangan saham secara signifikan.
Uji R 2
Koefisien  determinasi  (R2)  digunakan untuk  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan model  dalam  menerangkan  variasi  variabel independen. Nilai koefisien   determinasi   adalah 0   dan   1,  jika  nilainya kecil  berarti kemampuan variabel  bebas  dalam  menjelaskan  variasi variabel terikat  sangat terbatas, namun jika  nilai mendekati  1  berarti  variabel  independen menjelaskan  hampir  seluruh  informasi  yang dibutuhkan  untuk  memprediksi  variasi  variabel terikat[5], [6].
Tabel 7. Uji R 2 Model Summaryb Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .316 .223 .157 14465083.937
Pada  tabel  diatas  menunjukan  bahwa nilai  koefisien  R  Square  sebesar  0,323  hal  ini berarti hanya 22,3% variabel volume perdagangan  saham  dapat  dijelaskan  oleh variabel dividen payout ratio dan informasi arus kas operasional sedangkan sisanya sebesar 77,7% dijelaskan  oleh  faktor-faktor  lain  yang  tidak termasuk dalam analisis regresi ini

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  uji  yang telah dilakukan,  dapat  diambil  kesimpulan  sebagai berikut:
1. Hasil uji t menyatakan bahwa dividen payout ratio berpengaruh terhadap volume perdagangan saham.
2. Hasil  uji t menyatakan bahwa informasi  arus kas  tidak  berpengaruh  terhadap  volume perdagangan saham.
3. Hasil uji F menyatakan secara simultan bahwa dividen  payout  ratio dan  informasi  arus  kas berpengaruh  terhadap  volume  perdagangan saham.
5. REFERENSI
[1] H. T. Putri, “Covid 19 dan harga saham perbankan di Indonesia,” Eksis J. Ilm. Ekon. Dan Bisnis , vol. 11, no. 1, pp. 6–9, 2020.
[2] C. A. Wicaksono and R. I. Adyaksana, “Analisis reaksi investor sebagai dampak covid-19 pada sektor perbankan di Indonesia,” JIAFE (Jurnal Ilm. Akunt. Fak. Ekon. , vol. 6, no. 2, pp. 129–138, 2020.
[3] M. B. A. Suad Husnan, “Dasar-dasar manajemen keuangan,” 2018.
[4] D. Kasmir, “Analisa Laporan Keuangan,” Jakarta Raja Graf. Persada ,
2012.
[5] J. A. Yani, A. A. A. P. Mangkunegara, P. K. E. Revisi, and R. Aditama, “Sugiyono. 2017, Metode penelitian kuantitatif, kualitatif, dan R&D. bandung: Alfabeta,”
Procrastination Task Avoid. Theory, Res. Treat. New York Plenum Press. Yudistira P, Chandra, Diktat Ku , 1995.
[6] V. W. Sujarweni, “Analisis Laporan Keuangan: teori, aplikasi, dan hasil penelitian/V. Wiratna Sujarweni,” 2017.