## PENGARUH RETURN ON EQUITY , CURRENT RATIO DAN DEBT TO EQUITY RATIO TERHADAP HARGA SAHAM

## Heny Ratnaningtyas
Sekolah Tinggi Pariwisata Trisakti-Jakarta Email : heny.ratnaningtyas@stptrisakti.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  return  on  equity,  current  ratio  dan  debt  to  equity ratio terhadap harga saham tahun 2017-2019. Populasi menggunakan 28 perusahaan, sedangkan sampel menggunakan  18  perusahaan  pada  perusahaan  hotel,  restoran  dan  pariwisata  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia. Metode yang digunakan adalah regresi data panel. Berdasarkan hasil penelitian, secara parsial  return  on  equity,  current  ratio  dan  debt  to  equity  ratio  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham.  Pada  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  return  on  equity  yang  tinggi  mengindikasikan  bahwa kinerja  perusahaan  sangat  baik  sehingga  keuntungan  investor  menjadi  meningkat,  akhirnya  tertarik menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  akan  berdampak  pada  naiknya  harga  saham.  Sedangkan current  ratio  yang  tinggi  menunjukkan  perusahaan  mampu  melunasi  hutangnya  dengan  aktiva  lancar, maka  resiko  likuidasi  perusahaan  semakin  kecil  dan  resiko  kerugian  investor  menjadi  kecil  pula, sehingga  investor  ingin  menanamkan  sahamnya  pada  perusahaan  yang  mempengaruhi  kenaikan  harga saham.  Kemudian  debt  to  equity  ratio  yang  rendah  menunjukkan  bahwa  keseluruhan  kewajiban perusahaan  lebih  kecil  dibandingkan  dengan  jumlah  modal  yang  diperoleh  dari  investor,  maka  beban hutang  perusahaan  sangat  rendah,  maka  laba  perusahaan  pun  sangat  tinggi,  sehingga  keuntungan investor menjadi meningkat dan mempengaruhi meningkatkanya harga saham.
Kata Kunci : Return On Equity, Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Harga Saham

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  adalah  tempat  dimana  berbagai  pihak  khususnya  perusahaan  menjual  saham  dan obligasi  dengan  tujuan  dari  hasil  penjualan  tersebut  nantinya  akan  dipergunakan  sebagai  tambahan  dan atau  memperkuat  modal  perusahaan.  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  didirikan  dengan  tujuan menyelenggarakan perdagangan efek yang teratur, wajar dan efisien. Bursa Efek Indonesia bertugas untuk menyelenggarakan perdagangan efek yang teratur wajar dan efisien, menyediakan sarana pendukung serta mengawasi  kegiatan  anggota  bursa  efek,  menyusun  rancangan  anggaran  tahunan  dan  pengunaan  laba Bursa Efek dan melaporkannya ke OJK (Budiman, 2017).
Perusahaan  yang  menjadi  objek  pada  penelitian  ini  adalah  perusahaan  hotel,  restoran,  dan pariwisata  mempunyai  peranan  yang  sangat  penting  dalam  meningkatkan  perekonomian  negara Indonesia.  Banyak  lokasi  wisata  di  Indonesia  dengan  memiliki  bermacam-macam  keindahan  alam, keragaman  budaya  tersendiri  dan  keunikan  kelezatan  kulinernya  yang  ada  di  bumi  pertiwi  menarik perhatian  wisatawan  nusantara  dan  wisatawan  mancanegara  untuk  datang  ke  Indonesia.  Hal  ini  akan menjadi  kekuatan  agar  pariwisata  di  negara  Indonesia  dapat  dikembangkan  dan  dikelola  dengan  baik sampai saat ini.
Perusahaan  hotel,  restoran,  dan  pariwisata,  saat  ini  sangat  dilihat  dan  merupakan  daya  tarik investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut karena segala usaha yang berhubungan dengan  perusahaan  tersebut  akan  berhubungan  dengan  kepariwisataan  yang  merupakan  usaha  yang bersifat  komersial  dengan  tujuan  utama  mendatangkan  devisa  negara,  menciptakan  lapangan  kerja  bagi masyarakat,  meningkatkan  industri  rakyat,  memperluas  kesempatan  berusaha  di  sektor  formal  dan informal,  membantu  usaha  pendidikan  dan  latihan,  meningkatkan  pendapatan  pemerintah  pusat  dan pemerintah daerah, meningkatkan pendapatan masyarakat, pemerataan pembangunan, dan meningkatkan hubungan antar bangsa.
Laporan keuangan pada perusahaan hotel, restoran dan pariwisata sangat berperan dalam menilai kinerja keuangan suatu perusahaan. Laporan keuangan menjadi pedoman untuk menentukan harga saham. Dengan  tingginya  harga  saham,  maka  investor  akan  mendapatkan Return yaitu  berupa Capital  Gain sehingga  citra  perusahaan  sangat  berpengaruh  untuk  para  investor.  Dalam  penelitian  ini  yang mempengaruhi harga saham adalah rasio keuangan meliputi Return On Equity (ROE), current ratio (CR) dan Debt to Equity Ratio (DER). Di dalam penelitian ini menggunakan ROE karena sebelum melakukan investasi,  para  investor  wajib  harus  mengetahui  ROE  sebuah  perusahaan. ROE  tersebut  menunjukkan efisiensi perusahaan dalam memanfaatkan ekuitas dan performa keuangannya secara keseluruhan. Intinya, ROE  sangat  penting  untuk  dilihat  oleh  investor,  agar  tidak  buta  melakukan  sebuah  investasi.  Dengan ROE,  setidaknya  investor  mengetahui  masalah  yang  akan  dihadapi  nantinya. Semakin  tinggi  ROE, tandanya  semakin  efisien  pula  manajemen  perusahaan  dalam  mencari  pendapatan  dan  meningkatkan perkembangan dari pembiayaan ekuitas yang ada.
CR  digunakan  dalam  penelitian  ini  karena  para  investor  sebelum  berinvestasi  harus  mengetahui kesehatan  perusahaan  yang  ada  pada  rasio  likuiditas  yaitu  CR  yang  menunjukkan  likuiditas  suatu perusahaan,  seberapa  mampu  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  menggunakan aset  jangka  pendeknya.  CR  yang  tinggi  menunjukkan  operasi  perusahaan  sehari-hari  tidak  akan terpengaruh  oleh  masalah  modal  kerja . Dengan  kesehatan  perusahaan  menunjukkan  bahwa  perusahaan dalam keadaan yang baik dalam melaksanakan kegiatan operasionalnya.
Kemudian  DER  di  dalam  penelitian  ini  digunakan  karena  sebagian  investor  berpedoman  bahwa DER  perlu  dilihat  untuk  mencermati  utang  perusahaan  sekaligus  bunga  yang  perlu  dibayar  oleh perusahaan  dari  utang  tersebut. Bagi  sebagian  perusahaan,  utang  adalah  aktivitas  keuangan  yang diperlukan untuk mendukung kegatan usahanya atau pengembangan usahanya. Dengan demikian, besaran utang  tersebut  menjadi  perhatian  bagi  sebagian  investor  mengingat  utang  memiliki  bunga  yang  perlu dibayar  secara  berkala  oleh perusahaan. Apabila utang beserta  bunganya terlalu besar  maka hal tersebut dapat menggerus laba yang diperoleh perusahaan.
ROE  menjadi  ukuran  bagi  investor  untuk  melihat  kemampuan  perusahaan  mendapatkan  laba sebelum  melakukan  investasi  karena  menunjukkan  keuntungan  yang  disediakan  perusahaan  untuk pemegang saham (Hanafi, 2008). ROE yang meningkat diikuti oleh meningkatnya harga saham, sehingga tingginya ROE akan memberikan kinerja perusahaan menjadi membaik, dimana modal yang dikelolanya dapat menghasilkan keuntungan bagi para investor (Puspita, 2011). Sedangkan CR merupakan alat ukur bagi para investor untuk mengetahui perusahaan memiliki aktiva lancar dapat memenuhi utang lancarnya, CR yang tinggi menunjukkan utang-utang perusahaan kepada kreditur dapat terjamin, laba yang diperoleh pun menjadi meningkat diikuti dengan peningkatan harga saham (Ismail, 2014). Kemudian yang menjadi ukuran  bagi  investor  berikutnya  adalah  DER  yang  merupakan  alat  ukur  perusahaan  mampu  dalam menjamin  utang  yang  dimilikinya  (Kasmir,  2011).  Semakin  tingginya  DER  menunjukkan  resiko perusahaan  menjadi  lebih  besar  karena  semua  modal  pinjaman  yang  dibutuhkan  perusahaan  untuk membayar  seluruh  hutangnya  baik  kewajiban  jangka  pendeknya  maupun  jangka  panjangnya, maka  laba yang  diperoleh  perusahaan  akan  digunakan  untuk  pengembalian  pinjaman.  Sehingga  dampaknya  para investor  tidak  tertarik  berinvestasi  yang  akan  mengakibatkan  harga  saham  menjadi  menurun  (Suad  dan Pudjiastuti, 2006).

## KAJIAN PUSTAKA Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  menurut  (Sawir,  2015)  adalah  untuk  menilai  kondisi  keuangan  dan  prestasi perusahaan,  analisis  memerlukan  beberapa  tolak  ukur  yang  digunakan  adalah  ratio  dan  indeks,  yang menghubungkan dua data keuangan antara satu dengan yang lain. Sedangkan menurut (Kurniasari, 2017), kinerja  keuangan  adalah  prestasi  kerja  di  bidang  keuangan  yang  telah  dicapai  oleh  perusahaan  dan tertuang  pada  laporan  keuangan  dari  perusahaan .  Kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  dapat  dinilai dengan  menggunakan  alat  analisis. Selanjutnya  menurut  (Fahmi,  2013),  kinerja  keuangan  adalah cerminan  berhasilnya  perusahaan  dalam  bentuk  hasil  yang  telah  diperoleh  karena  kegiatan  operasional yang dilakukannya.
Tujuan kinerja keuangan perusahaan adalah sebagai berikut (Munawir, 2012):
1. Dapat mengetahui likuiditas perusahaan yaitu perusahaan mampu melunasi hutang/kewajiban jangka pendeknya dengan aktiva lancar.
2. Dapat  mengetahui  solvabilitas  perusahaan  yaitu  perusahaan  mampu  melunasi  hutang  jangka pendeknya dan jangka panjangnya pada saat dilikuidasinya perusahaan.
3. Dapat mengetahui profitabilitas perusahaan yaitu perusahaan mampu mendapatkan laba.
4. Dapat  mengetahui  aktivitas  perusahaan  yaitu  perusahaan  mampu  menggunakan  tingkat  penjualan dengan investasi yang ada di perusahaan.

## Rasio Keuangan
Menurut  (Ross,  et  al,  2009),  rasio  keuangan adalah  menilai  kinerja  perusahaan  pada  laporan keuangan dengan membandingkan angka-angka untuk melihat keadaan keuangan perusahaan pada suatu periode.  Sedangkan  menurut  Samryn  (2011),  analisis  rasio  keuangan adalah  melakukan  perbandingan angka keuangan yang ada pada perusahaan yang akan menjadikan lebih berarti yang merupakan pedoman kesehatan  keuangan  suatu  perusahaan.  Selanjutnya  menurut  Munawir  (2012),  analisis  rasio  keuangan adalah meramalkan kondisi keuangan dan laba perusahaan periode yang akan datang.

## Rasio Likuiditas
Menurut  (Rahardjo,  2007),  rasio  likuiditas yaitu  rasio  yang  menjelaskan  perusahaan  mampu melunasi hutang/kewajiban jangka pendek, berikut adalah jenis rasio likuiditas: 1. Current ratio
Rasio ini menjelaskan bahwa perusahaan mampu segera melunasi hutangnya dengan aktiva lancar.
CR =  Aktiva Lancar    x 100% Hutang Lancar
2. Quick Ratio
Rasio  ini  menjelaskan  bahwa  perusahaan  mampu  dengan  segera  melunasi  hutangnya  dengan  likuid aktiva lancar.
QR = Aktiva Lancar-Persediaan x 100% Hutang Lancar
3. Cash Ratio
Rasio  ini  menjelaskan  bahwa  perusahaan  mampu  segera  melunasi  hutangnya  dengan  sejumlah  kas perusahaan yang dimilikinya.
CR =  Kas + Setara Kas    x 100% Hutang Lancar

## Rasio Profitabilitas
Menurut  (Kasmir,  2011),  rasio  profitabilitas  adalah  rasio  yang  menjelaskan  bahwa  perusahaan mampu untuk mendapatkan keuntungan, berikut adalah jenis rasio profitabilitas tersebut:
1. Net profit margin (NPM)
Rasio ini menunjukkan laba bersih setelah bunga dan pajak perusahaan atas produk/jasa  yang dijual perusahaan.  Semakin  besar  NPM maka  keuntungan  yang  diperoleh  perusahaan  meningkat  karena perusahaan dapat menentukan harga produk, menekan dan biaya yang ada dapat dikendalikan dengan baik.
NPM =  Laba bersih setelah bunga dan pajak x 100% Penjualan bersih
2. Return on asset (ROA)
ROA adalah  rasio  yang  menjelaskan  perusahaan  mampu  mengelola  semua  aktiva  secara  efektif  dan efisien untuk mendapatkan keuntungan setelah bunga dan pajak.
ROA = Laba bersih setelah bunga dan pajak x 100% Total Aktiva

## 3. Return on equity (ROE)
ROE  adalah  rasio  yang  menjelaskan  perusahaan  mampu  mendapatkan  laba  dengan  modal  yang didapatkan dari investor yang menanamkan modalnya pada perusahaan.
ROE = Laba bersih setelah bunga dan pajak x 100% Total Ekuitas

## Rasio Solvabilitas
Menurut  (Sutrisno,  2009),  rasio  solvabilitas  adalah  rasio  yang  menjelaskan  perusahaan  mampu melunasi  seluruh  hutang  jangka  pendek  dan  panjangnya  jika  dilikuidasinya  perusahaan,  berikut  adalah jenis rasio solvabilitas:
1. Debt to Assets Ratio (DAR)
Rasio  ini  menjelaskan  berapa  besarnya  aktiva  yang  dikelola  dan  dimiliki  perusahaan  yang  dibiayai dengan hutang.
DAR = Total Hutang   x 100% Total Aktiva
2. Debt to Equity Ratio (DER)
Rasio ini menjelaskan berapa besarnya modal yang dijadikan jaminan hutang perusahaan. DER = Total Hutang   x 100% Total Ekuitas
3. Long Term Debt to Equity Ratio (LTDER)
Rasio ini mengukur total hutang jangka panjang dengan ekuitas.
LTDER = Total Hutang Jangka Panjang x 100%
Total Ekuitas
4. Times Interest Earned Ratio (TIER)
Rasio  ini  mengukur  perusahaan  mampu  mampu  melunasi  biaya  bunga  dari  kewajibannya.  Rumus Times Interest Earned Ratio :
TIER = Earning Before Income Tax x 100% Biaya Bunga

## Rasio Aktivitas
Menurut  Syamsuddin  (2009),  rasio  aktivitas  adalah  rasio  yang  menjelaskan  kemampuan keefektifan perusahaan menggunakan tingkat penjualan dengan investasi yang ada di perusahaan, berikut adalah Rasio aktivitas:
1. Total Asset Turn Over (perputaran aktiva)
Total  assets  turn  over adalah  rasio  yang  menjelaskan  perusahaan  mampu  mengelola  seluruh  aktiva secara efisiensi untuk meningkatkan jumlah penjualan.
TATO = Penjualan Bersih     x 100% Total asset rata-rata
2. Inventory Turn Over (Rasio Perputaran Persediaan)
Inventory turn over adalah rasio yang menjelaskan perusahaan mampu menggunakan dana yang ada pada investasi dan dana tersebut dalam periode tertentu dapat berputar dengan baik.
ITO =   Harga Pokok Penjualan     x    100% Rata-rata persediaan
3. Working Capital Turn Over (Rasio Perputaran Modal Kerja)
Working  capital  turn  over adalah  rasio  yang  menjelaskan  perusahaan  mampu  menggunakan  moda kerja dalam suatu periode siklus kas dapat berputar dengan baik.
WCTO   =           Penjualan              x    100%
Modal kerja rata-rata
4. Rasio Perputaran Piutang ( Accounts Receivable Turn Over ) Accounts receivable turn over adalah rasio yang menjelaskan perusahaan mampu mengelola piutang yang untuk mendapatkan tingkat penjualan yang tinggi.
ARTO =       Penjualan Bersih      x 100% Rata-rata piutang bersih
5. Rasio Perputaran Hutang ( Accounts payable turn over )
Rasio ini untuk menjelaskan perusahaan mampu membayar hutang kepada kreditur setahun beberapa kali.
APTO = Harga Pokok Penjualan   x    100% Hutang Usaha
6. Rasio Perputaran Kas ( Cash Turn Over )
Rasio ini menjelaskan efisiensinya kas yang digunakan oleh perusahaan sebagai alat ukur bahwa kas yang  dimiliki  perusahaan  sudah  berapa  kali  dibelanjakan  selama  beberapa  periode.  Berikut  rumus cash turn over :
CTO =                Penjualan                   x 100% Kas Rata-rata dan Setara Kas

## Harga Saham
Menurut  (Widoatmodjo,  2012),  harga  saham  adalah  harga  atau  nilai  uang  yang  bersedia dikeluarkan  untuk  memperoleh  atas  suatu  saham.  Selanjutnya  menurut  (Darmadji  &  Fakhrudin,  2012), harga  saham  terjadi  di  bursa  pada  waktu  tertentu,  harga  saham  bisa  berubah  naik  atau  pun  turun  dalam hitungan waktu yang begitu cepat dan dapat berubah dalam hitungan menit bahkan dapat berubah dalam hitungan  detik.  Hal  tersebut  dimungkinkan  karena  tergantung  dengan  permintaan  dan  penawaran  antara pembeli saham dengan penjual saham. Jenis harga saham adalah sebagai berikut (Widoatmojo, 2012): 1. Harga Nominal
Harga  yang  tertera  pada  lembaran  saham  yang  telah  ditentukan  oleh  emiten  pada  setiap  lembar saham.
2. Harga Perdana
Harga  untuk  pertama  kalinya  tercatat  di  bursa  saham  yag  biasanya  ditentukan  oleh  penjamin  emisi ( underwrite ) dan emiten.
3. Harga Pasar
Harga  yang  sedang  terjadi  pada  saat  ini  dan  tercatat  pada  bursa  saham,  harga  ini  merupakan  harga yang  ditentukan  oleh  perusahaan  penerbitnya,  karena  terjadinya  kesepakatan  antara  harga  investor dengan harga perusahaan penerbitnya.
4. Harga pembukaan
Harga  yang  diminta  oleh  penjual/pembeli  pada  saat  sedang  pembukaan  bursa  saham,  saat  itu  pula transaksi  saham  akan  dimulai  dan  terjadi  dan  harga  saham  berdasarkan  permintaan  penjual  dan pembeli.
5. Harga Penutupan
Harga  yang  tercatat  pada  saat  penutupan  akhir  bursa.  Pada  saat  akhir  hari  bursa  bisa  saja  terjadi transaksi atas suatu saham, karena ada kesepakatan antara penjual dengan pembeli.
6. Harga Tertinggi
Harga yang tertinggi pada saat hari bursa dan transaksi atas saham dilakukan lebih dari satu kali tidak pada harga yang sama.
7. Harga Terendah
Harga  terjadi  apabila  terjadi  transaksi  atas  suatu  saham  lebih  dari  satu  kali  tidak  pada  harga  yang sama. Dengan kata lain, harga terendah merupakan lawan dari harga tertiggi.
8. Harga Rata-Rata
Harga rata-rata merupakan perataan dari harga tertinggi dan terendah.
Berikut  adalah  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  naik  turunnya  harga  saham  di  Bursa  Efek Indonesia (Brigham dan Houston, 2017) yaitu:
1. Faktor internal
a. Pengiklanan, rincian kontrak, perubahan harga, penarikan produk baru, laporan produksi, laporan keamanan, dan laporan penjualan.
b. Ekuitas dan hutang.
c. Perubahan dan pergantian direktur, manajemen dan struktur organisasi.
d. Laporan merger investasi, investasi ekuitas, laporan take over oleh pengakuisisian dan diakuisisi, laporan investasi.
e. Ekspansi pabrik pengembangan riset dan penutupan usaha.
f. Pengumuman ketenagakerjaan
g. Pengumuman laporan keuangan
2. Faktor eksternal
a. suku  bunga  tabungan,  suku  bunga  deposito  kurs  valuta  asing,  inflasi,  regulasi  dan  regulasi ekonomi.
b. Tuntutan  terhadap  perusahaan  atau  terhadap  manajernya  dan  tuntutan  perusahaan  terhadap manajernya.
c. Laporan insider trading dan harga saham perdagangan pembatasan

## Hipotesis
Pengaruh Return on equity Terhadap Harga Saham Return on equity (ROE) dihitung berdasarkan laba bersih setelah bunga dan pajak dibagi dengan total  ekuitas.  Semakin  tinggi  ROE  yang  diperoleh  perusahaan,  maka  semakin  baik  pula  hak  yang diberikan  pemegang  saham.  Hal  ini  akan  berdampak  pada  daya  tarik  investor  menanamkan  modalnya pada  perusahaan  yang  akan  diikuti  oleh  kenaikan  harga  saham.  Penelitian  oleh  (Wulandari  &  Badjra, 2019)  serta  )Nurfadillah,  2011),  menunjukkan  bahwa  ROE  yang  tinggi  memperlihatkan  bahwa pengelolaan  modal  yang  dilakukan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  menjadi  meningkat  dan keuntungan untuk para pemegang saham akan menjadi lebih baik, ini akan mempengaruhi kenaikan harga saham, maka hipotesis dalam penelitian ini adalah:
H 1 : Return on equity berpengaruh signifikan terhadap harga saham

## Pengaruh Rasio Likuiditas Terhadap Harga Saham
Current  ratio (CR)  dihitung  berdasarkan  aktiva  lancar  dibagi  dengan  hutang  lancar.  Hasil Penelitian  yang  dilakukan  oleh  oleh  (Sriwahyuni  &  Saputra,  2017)  serta  (Pratama  &  Erawati,  2014) menunjukkan  bahwa  CR  yang  tinggi  berarti  semakin  baik  hutang  jangka  pendek  dilunasi  perusahaan, maka semakin kecil resiko likuidasi yang dialami perusahaan sehingga resiko yang ditanggung pemegang saham juga semakin kecil. Hal ini menjadikan keputusan yang positif bagi investor untuk membeli saham perusahaan,  sehingga  permintaan  akan  saham  perusahaan  pun  meningkat,  maka  harga  saham  menjadi meningkat. Berdasarkan  uraian  diatas,  maka  hipotesis  dalam  penelitian  ini  dapat  dikembangkan  sebagai berikut:
H 2 : Current ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham

## Pengaruh Rasio Solvabilitas Terhadap Harga Saham
Debt to equity ratio (DER) dihitung berdasarkan total hutang dibagi dengan dengan total ekuitas. Tingginya DER menunjukkan perusahaan sangat tergantung pada modal yang diperoleh perusahaan dari pemegang  saham,  sehingga  semakin  berat  beban  utang  yang  dialami  perusahaan,  maka  hal  tersebut mempengaruhi  keputusan  investor  untuk  tidak  membeli  saham  perusahaan,  akibatnya  harga  saham perusahaan  menjadi  menurun.  Penelitian  yang  dilakukan  (Hendra,  2019)  serta  (Ramadhani  & Pustikaningsih, 2017) menunjukan bahwa DER berpengaruh signifikan dan negatif terhadap harga saham, maka hipotesis dalam penelitian ini dapat dikembangkan sebagai berikut: H 3 : Debt to equity ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham

## METODE PENELITIAN Populasi dan Sampel
Populasi  yang  peneliti  gunakan  kali  ini  adalah  perusahaan  sub  sektor  hotel,  restoran,  dan pariwisata yang sudah ada di dalam Bursa Efek Indonesia sebanyak 28 perusahaan. Sampel penelitian ini menggunakan  metode purposive  sampling yaitu  sampel  diambil  berdasarkan  pertimbangan  dan  kriteria peneliti, yaitu sebagai berikut:
1. Perusahaan merupakan perusahaan sub sektor hotel, restoran, dan pariwisata yang terdaftar di BEI
2. Perusahaan Sub sektor hotel, restoran, dan pariwisata yang melaporkan Laporan Keuangan Tahunan secara kontinyu selama tahun 2017-2019.
3. Perusahaan sampel bukan perusahaan yang sedang mengalami kerugian ditahun tersebut.
4. Memiliki data lengkap
Berdasarkan  kriteria  di  atas,  maka  sampel  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  18  perusahaan  hotel, restoran dan pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, yaitu:
Tabel 1. Sampel Penelitian No Perusahaan 1 PT. Bayu Buana 2 PT. Bukit Uluwatu Villa
3 PT. Fast Food Indonesia
4 PT. Saraswati Griya Lestari
5 PT. Island Concepts Indonesia
6 PT. Indonesian Paradise Property
7 PT. Jakarta Setiabudi International
8 PT. Panorama Sentrawisata
9 PT. Destinasi Tirta Nusantara
10 PT. Pembangunan Graha Lestarri Indah
11 PT. Pembangunan Jaya Ancol
12 PT. Plaza Indonesia Reality
13 PT. Pudjiadi and sons
14 PT. J Resources Asia Pasifik
15 PT. Red Planet Indonesia Tbk
16 PT. Pioneerindo Gourmet International
17 PT. Pudjiadi Prestige
18 PT. Hotel Sahid Jaya International
Data  laporan  tahunan  tersebut  merupakan  data  sekunder  yang  digunakan  oleh  peneliti  untuk menghitung  ROE, CR,  dan  DER  selama  3  tahun  sehingga  sampel  yang  diperoleh  adalah  18  perusahaan dikalikan dengan 3 tahun yang berarti ada 54 sampel perusahaan.

## Variabel Bebas
Variabel  bebas  adalah  variabel  yang  menjadi  penyebab  berubahnya  variabel  terikat  (Sugiyono, 2016). Dalam penelitian ini variabel bebas yang digunakan adalah:
1. Return on equity ( ROE)
ROE  adalah  rasio  yang  menjelaskan  perusahaan  mampu  mendapatkan  laba  dengan  modal  yang didapatkan dari investor yang menanamkan modalnya pada perusahaan (Kasmir, 2011).
ROE  =  Laba bersih setelah bunga dan pajak  x 100% Total Ekuitas
2. Current ratio (CR) sebagai variabel X 2
Rasio  ini  menjelaskan  bahwa  perusahaan  mampu  segera  melunasi  hutangnya  dengan  aktiva  lancar (Rahardjo, 2007).
CR =  Aktiva Lancar    x 100% Hutang Lancar

## 3. Debt to equity ratio (DER) sebagai variabel X
3 DER  adalah  rasio  yang  menjelaskan  berapa  besarnya  modal  yang  dijadikan  jaminan  hutang perusahaan (Sutrisno 2009).
DER =  Total Hutang   x 100% Total Ekuitas

## Variabel Terikat
Variabel  terikat  adalah  variabel  yang  dipengaruhi  atau  menjadi  akibat,  karena  adanya  variabel bebas  (Sugiyono,  2016).  Variabel  terikat  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  harga  saham  (Y). Harga  saham  adalah  harga  penutupan  yang  ditentukan  berdasarkan  permintaan  dan  penawaran  di  pasar penjualan dan pembelian saham (Widioatmojo, 2015).
Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi data panel. Model penelitian yang  akan digunakan dalam penelitian ini adalah:
Y = α 1 + β 1 X 1it + β 2 X 2it + + β 3 X 3it + ɛ it
Keterangan: Y :  Harga Saham X 1it : Return on asset X 2it : Current ratio X 3it : Debt to equity ratio β 1, 2, 3 :  Koefisien jalur α it :  Konstanta ɛ it :  Error
HASIL DAN PEMBAHASAN HASIL Uji Chow
Tabel 2. Uji Chow Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 19.423655 (17,33) 0.0000 Cross-section Chi-square 129.516406 17 0.0000

## Sumber: Data diolah (2020)
Uji  Chow  digunakan  untuk  memilih  model  yang  terbaik  apakah common  effect atau fixed  effect (Gujarati    2012).  Pada  uji  Chow,  apabila    nilai cross-section F  >  0,05  maka  model  yang  dipilih  adalah common  effect dan  apabila  nilai cross-section. F  <  0,05  maka  model  yang  dipilih  adalah fixed  effect (Gujarati  2012). Pada tabel 3 menunjukkan bahwa nilai cross-section F (0,0000) < 0,05, sehingga model yang dipilih adalah fixed effect .
Uji Hausman
Tabel 3. Uji Hausman Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 0.506480 3 0.0482
Sumber: Data diolah (2020)
Uji Hausman digunakan untuk memilih model yang terbaik apakah fixed effect atau random effect (Gujarati  2012). Pada uji Hausman, apabila nilai cross-section random > 0,05 maka model yang dipilih adalah random  effect dan  apabila  <  0,05  maka  model  yang  terpilih  adalah fixed  effect (Gujarati    2012). Pada tabel 4 menunjukkan bahwa nilai cross-section random (0,0482) < 0,05 sehingga model yang dipilih adalah fixed effect .

## Uji Hipotesis Uji t
Uji  statistik  t  menunjukkan  seberapa    jauh    pengaruh    variabel    bebas  secara  individual  dalam menerangkan variasi variabel terikat. Uji ini dilakukan dengan memperbandingkan t-hitung dengan t-tabel (Widarjono, 2013).
Tabel 4. Uji t Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 11.70764 9.628300 12.15961 0.0000 ROE? 2.273479 0.223788 9.882461 0.0172 CR? 1.879131 0.267727 7.215107 0.0451 DER? -2.269568 0.218759 -10.36274 0.0248 Fixed Effects (Cross) _BAYU--C 0.788732 _BUVA--C -1.188028 _FAST--C 3.175017 _HOTL--C -1.874030 _ICON--C 4.058915 _INPP--C 5.044363 _JSPT--C 1.843058 _PANR--C -5.684403 _PDES--C -2.428775 _PGLI--C 1.962024 _PJAA--C 0.546551 _PLIN--C 1.572497 _PNSE--C -0.897997 _PSAB--C 1.299616 _PSKT--C -2.599375 _PTSP--C 0.789457 _PUDP--C 2.654901 _SHID--C -0.845723 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.653300     Mean dependent var 22.96093 Adjusted R-squared 0.624996     S.D. dependent var 189.2737 S.E. of regression 5.333600     Akaike info criterion 7.168441 Sum squared resid 2357.481     Schwarz criterion 7.183175 Log likelihood -473.4792     Hannan-Quinn criter. 7.174123 F-statistic 23.68163     Durbin-Watson stat 1.556128 Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber: Data diolah (2020)
Uji t dilakukan untuk  mengetahui  apakah  variabel  bebas secara  parsial  memiliki pengaruh  yang signifikan terhadap variabel terikat (Widarjono, 2013). Uji t dilakukan dengan ⍺ = 5%, maka diperoleh t- tabel yaitu 1,67356, maka kesimpulan nya adalah sebagai berikut:
1. Uji ROE (X 1 ) terhadap harga saham (Y), dengan melihat tabel 5, nilai t-hitung (9,882461) > nilai t- tabel  (1,67356)  dan  nilai  probabilitas  (0,0172)  <  0,05  maka  H 01 ditolak  dan  H a1 diterima,  dapat disimpulkan bahwa return on equity berpengaruh signifikan terhadap harga saham. 2. Uji  CR  (X 2 )  terhadap  harga  saham  (Y),  dengan  melihat  tabel  5,  nilai  t-hitung  (7.215107)  >  nilai  t- tabel  (1,67356)  dan  nila  probabilitas  (0,0451)  <  0,05  maka  H 02 ditolak  dan  H a2 diterima,  dapat disimpulkan bahwa current ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham. 3. Uji DER (X 3 ) terhadap harga saham (Y), dengan melihat tabel 5, nilai t-hitung (-10.36274) > nilai t- tabe  (-1,67356)  dan  nilai  probabilitas  (0.0248)  <  0,05  maka  H 03 ditolak  dan  H a3 diterima,  dapat disimpulkan bahwa debt to equity ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Uji F
Uji F dilakuka untuk mengetahui apakah semua variabel bebas secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat (Widarjono, 2013). Hasil yang diperoleh dari tabel 5, didapat nilai F- hitung (23.68163) > nilai F-tabel (2,78) dan nilai probabilitas F-hitung (0,000000) < 0,05 maka H 0 ditolak dan  H 1 diterima.  Dengan  demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  bebas  (ROE,  CR  dan  DER) berpengaruh signifikan secara bersama-sama terhadap Harga Saham.
Uji Adjusted R 2
Nilai adjusted R 2 dilakukan  untuk  mengetahui  berapa  persen  kemampuan  variabel  bebasnya dalam  menjelaskan  variabel  terikatnya  di  dalam  garis  regresi  (Widarjono,  2013).  Dari  tabel  5  di  atas menunjukan  bahwa  kemampuan  variabel  ROE,  CR  dan  DER  dalam  menjelaskan  variabel  harga  saham adalah sebesar 62,49%, sisanya sebesar 37,51% dijelaskan oleh variabel lain di luar penelitian ini.

## PEMBAHASAN
Return  on  equity berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham karena return  on  equity pada perusahaan  hotel,  restoran  dan  pariwisata  yang  tinggi  mengindikasikan  bahwa  kinerja  yang  diperoleh perusahaan  sangat  baik  sehingga  keuntungan  yang  diterima  oleh  pemegang  saham  meningkat.  Dengan meningkatnya  keuntungan  tersebut  menjadikan  investor  tertarik  menanamkan  modalnya  di  perusahaan hotel, restoran dan pariwisata sehingga akan berdampak pada naiknya harga saham. Sebelum berinvestasi, para  investor  menggunakan return  on  equity sebagai  alat  ukur  yang  menunjukkan  efisiensi  perusahaan dalam memanfaatkan ekuitas dan performa keuangannya secara keseluruhan. Return on equity digunakan investor  agar  tidak  buta  melakukan  sebuah  investasi  dan  mengetahui  masalah  yang  akan  dihadapi nantinya. Semakin  tinggi return  on  equity ,  maka  semakin  efisien  pula  manajemen  perusahaan  dalam mencari pendapatan dan meningkatkan perkembangan dari pembiayaan ekuitas yang ada.
Current ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham karena current ratio yang tinggi pada perusahaan  hotel,  restoran  dan  pariwisata  menunjukkan  bahwa  perusahaan  mampu  untuk  melunasi kewajiban jangka pendeknya dengan aktiva lancar  yang dimiliki perusahaan, maka resiko likuidasi yang dibebankan oleh perusahaan semakin kecil dan pemegang saham pun memiliki resiko kerugian yang kecil pula.  Hal  ini  menjadikan  tingginya  investor  menanamkan  sahamnya  pada  perusahaan  yang  akan mempengaruhi  pada  kenaikan  harga  saham . Sebelum  berinvestasi  para  investor  harus  mengetahui kesehatan perusahaan yang ada pada current ratio yang menunjukkan seberapa mampu perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya menggunakan aset jangka pendeknya. Current ratio yang tinggi menunjukkan  operasi  perusahaan  sehari-hari  tidak  akan  terpengaruh  oleh  masalah  modal  kerja . Dengan kesehatan  perusahaan  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dalam  keadaan  yang  baik  dalam  melaksanakan kegiatan operasionalnya.
Debt  to  equity  ratio berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham karena debt  to  equity ratio yang  rendah  pada  perusahaan  hotel,  restoran  dan  pariwisata  menunjukkan  bahwa  keseluruhan hutang/kewajiban  jangka  pendek  dan  panjangnya  yang  dimiliki  perusahaan  lebih  kecil  dibandingkan dengan jumlah modal yang diperoleh dari investor, maka beban hutang yang ditanggung oleh perusahaan
pun  sangat  rendah,  maka  akan  mengakibatkan  pada  jumlah  laba  yang  diterima  oleh  perusahaan  sangat tinggi,  sehingga  keuntungan  yang  diterima  oleh  pemegang  saham  menjadi  meningkat,  hal  ini  akan mempengaruhi  meningkatkanya  harga  saham.  Investor  berpedoman  bahwa  DER  karena  untuk mencermati  utang  perusahaan  sekaligus  bunga  yang  perlu  dibayar  oleh  perusahaan  dari  utang tersebut. Bagi  sebagian  perusahaan,  utang  adalah  aktivitas  keuangan  yang  diperlukan  untuk  mendukung kegatan  usahanya  atau  pengembangan  usahanya.  Dengan  demikian,  besaran  utang  tersebut  menjadi perhatian bagi sebagian investor mengingat utang memiliki bunga yang perlu dibayar secara berkala oleh perusahaan. Apabila utang beserta bunganya terlalu besar maka hal tersebut dapat menggerus laba  yang diperoleh perusahaan

## KESIMPULAN
Berdasarkan  penelitian  tentang  pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap  harga  saham  pada perusahaan hotel, restoran dan pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, maka kesimpulan yang diperoleh adalah sebagai berikut:
1. Adanya  pengaruh signifikan return on equity terhadap harga saham  mengindikasikan  bahwa kinerja perusahaan  semakin  efisien  dalam  menggunakan  modal  sendiri  untuk  menghasilkan  laba  atau keuntungan bersih sehingga return on equity perusahaan semakin tinggi. Return on equity yang tinggi cenderung  meningkatkan  minat  investor  terhadap  saham  karena  menganggap  perusahaan  tersebut mempunyai prospek yang baik dalam meningkatkan laba. Apabila minat investor meningkat terhadap suatu saham, maka harga saham tersebut akan meningkat.
2. CR  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  karena  CR  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa perusahaan mampu untuk melunasi kewajiban jangka pendeknya dengan  aktiva lancar yang dimiliki perusahaan,  maka  resiko  likuidasi  yang  dibebankan  oleh  perusahaan  semakin  kecil  dan  pemegang saham  pun  memiliki  resiko  kerugian  yang  kecil  pula.  Hal  ini  menjadikan  tingginya  investor menanamkan sahamnya pada perusahaan yang akan mempengaruhi pada kenaikan harga saham.
3. Debt to equity ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Debt to equity ratio menunjukkan positif, hal ini mengindikasikan bahwaperusahaan terus tumbuh dan mengembangkan produk-produk baru  (ekspansi).  Perusahaan  yang  tumbuh  hampir  pasti  akan  memerlukan  pendanaan  yang  cukup besar untuk mendanai operasional perusahaan yang tidak mungkin dapat dipenuhi hanya dari modal sendiri  yang  dimiliki  perusahaan.  Pengembangan  perusahaan  ini  diharapkan  perusahaan  mampu memberikan keuntungan yang lebih besar di tahun mendatang.

## SARAN
Saran yang dapat peneliti berikan terkait dengan penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Bagi  perusahaan  dan  investor  hendaknya  memperhatikan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  profit,  kemampuan  perusahaan  membayar  hutang  jangka  pendeknya  dengan  aktiva lancar  dan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  seluruh  hutangnya  dengan  modal/ekuitas  yang dimiliki. Hal ini karena berdasarkan hasil penelitian,  rasio profitabilitas ( return on equity ), likuiditas ( current  ratio )  dan  rasio  solvabilitas  ( debt  to  equity  ratio )  merupakan  faktor  yang  dominan  dalam mempengaruhi harga saham.
2. Bagi  Peneliti  selanjutnya  sebaiknya  menambahkan  variabel  fundamental  yang  belum  dimasukkan dalam  penelitian  ini  dan  objek  dalam  penelitian  dapat  menggunakan  kelompok  perusahaan  lainnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## REFERENSI
Brigham,  E.F.,  &  Houston,  J.F.  (2017).  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan.  Salemba  Empat:
Jakarta.
Budiman, Raymod. (2017). Investing Is Easy: Teknik Analisa Dan Strategi Investasi Saham Untuk Pemula . Jakarta: Erlangga.
Fahmi, I. (2013). Analisis Kinerja Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Gujarati, Damodar. (2012). Dasar-dasar Ekonometrika . Salemba: Jakarta.

## Hanafi, Mamduh M. (2008). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE.
Hendra, D. (2019). Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Return On Asset (ROA)
Dan Return On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham Dan Implikasinya Terhadap Return Saham Pada  Industri  Penerbangan  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Maskapai  Asia). KREATIF:  Jurnal Ilmiah Prodi Manajemen Universitas Pamulang , 7(1), 80-92.
Ismail. (2014). Perbankan Syariah . Jakarta: Kencana. Kasmir. (2011). Analisa Laporan Keuangan . Bumi Aksara: Jakarta.
Kurniasari,  Rani.  (2017).  Analisis  Return  On  Assets  (ROA)  dan  Return  On  Equity  Terhadap  Rasio Permodalan (Capital Adequacy Ratio) Pada PT Bank Sinarmas Tbk. Jurnal Moneter Vol. IV No. 2, 150-158.
Munawir. (2012). Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty Yogyakarta.
Nurfadillah,  Mursidah.  (2011).  Analisis  Pengaruh  Earning  Per  Share,  Debt  to  Equity  Terhadap  Harga Saham  PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk. Jurnal  Manajemen  dan  Akuntansi, Volume  12,  Nomor  1, Hal 45-50.
Pratama, Aditya., & Erawati, Teguh. (2014) Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity, Return on Equity, Net Profit Margin dan Earning Per Share Tehadap Harga Saham (Study Kasus Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2011). Jurnal Akuntansi, Vol, 2 No.1,  1-10. Puspita,  Novita  Santi.  (2011).  Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal,  Pertumbuhan  Perusahaan,  ukuran
Perusahaan,  dan  profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan. Skrips i.  Universitas  Diponegoro Semarang.
Rahardjo. Budi. (2007). Keuangan dan Akuntansi. Yogyakart a: Graha Ilmu.
Ramadhani, Fendi Hudaya., & Pustikaningsih, Adeng. (2017).  Pengaruh Debt to Equity (DER), Return on  Equity  (ROE)  dan  Net  Profit  Margin  (NPM)  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Sektor Pertambangan Yang Tedaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015. Jurnal Profita Edisi 8 , 1-13.
Ross,  Stephen.,  Randolph,  Westerfield.,  &  Bradford,  Jordan.  (2009). Fundamentals  of  Corporate Finance . New York: Mcgraw-Hill.
Samryn.  (2011). Pengantar  Akuntansi  Mudah  Membuat  Jurnal  Dengan  Pendekatan  Siklus  Transaksi . Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Sawir,  Agnes.  (2015). Analisis  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan  Perusahaan .  Jakarta: Gramedia.
Sriwahyuni, Endah., & Saputra, Rishi Septa (2017). Jurnal Online Akuntan , Vol.2, No.1 Juni, 119-136. Suad, Husnan., & Pudjiastuti, Eny. (2006). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D . Bandung: Alfabeta. Sundjaja, Inge Barlian. (2003). Manajemen Keuangan. Jakarta: Literata Lintas Media.
Sutrisno. (2009), Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi . Yogyakarta: Ekonisia. Syamsuddin. (2009), Manajemen Keuangan Perusahaan . Jakarta: PT. Raja Grafindo.
Widarjono, Agus. (2013). Ekonometrika Pengantar dan aplikasinya. Jakarta: Ekonosia. Widoatmojo,  Sawidji.  (2012).  Cara  Sehat Investasi  di  Pasar  Modal .  Jakarta:  PT.  Elex  Media Komputindo.
Wulandari,  Ade  Indah.,  &  Badjra,  Ida  Bagus.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham Pada  Perusahaan  LQ-45  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). E-Jurnal  Manajemen ,  Vol.8,  No.9, 5722-5740.