@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## ANALISIS PENGARUH ARUS KAS, MODAL KERJA BERSIH, HUTANG JANGKA PENDEK TERHADAP LABA DAN DAMPAKNYA TERHADAP PEMBAGIAN DIVIDEN
Ayu Puspa Lestiyadi
Dosen Ekonomi Universitas PamuIang EmaiI : dosen02505@unpam.ac.id

## ABSTRACT
Penelitian  ini bertujuan untuk  mengetahui pengaruh arus kas, modal kerja bersih, hutang jangka pendek terhadap laba dan dampaknya terhadap pembagian dividen (studi pada perusahaan industri makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek indonesia (BEI) tahun 2011-2016.
Penelitian  ini  menggunakan  metode  penelitian  deskriptif  kuantitatif  dan  mengambil  data secara time series berupa laporan keuangan periode 20011-2016. Sumber data yang diperoleh dari situs  Bursa  Efek  Indonesia  ( Internet  Data  Exchange /IDX).  Metode  penentuan  sampel  dengan metode purposive sampling , sehingga didapatkan sampel sebanyak 6 perusahaan industri makanan dan  minuman.  Analisis  data  dilakukan  dengan  uji  asumsi  klasik  dan  pengujian  hipotesis  dengan metode regresi berganda dengan alat bantu aplikasi Eviews Versi 9.0.
Hasil uji hipotesis dari penelitian ini adalah sebagai berikut: arus kasterhadap laba pada uji parsial diperoleh nilai 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 > 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 (2.515>1.694), yang berarti menunjukan bahwa variabel arus kas berpengaruh secara signifikan terhadap laba. Modal kerja bersih terhadap laba pada uji parsial diperoleh nilai 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 > 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 (13.565>1.694), yang berarti menunjukan bahwa variabel modal kerja bersih berpengaruh signifikan terhadap laba. Hutang jangka pendek terhadap laba pada uji parsial diperoleh  nilai 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 > 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 (9.889>1.694),  yang  berarti  menunjukan  bahwa  variabel  hutang jangka pendek berpengaruh signifikan terhadap laba. Hasil uji simultan pengaruh arus kas, modal kerja  bersih,  dan  hutang  jangka  pendek  terhadap  laba  diperoleh  nilai 𝐹 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 > 𝐹 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 (85.124  > 2.90),  yang  berarti  menunjukan  bahwa  arus  kas,  modal  kerja  bersih  dan  hutang  jangka  pendek secara simultan berpengaruh terhadap laba. Sedangkan hasil uji laba terhadap pembagian dividen diperoleh  hasil 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 > 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 (9.793>1.694),  yang  berarti  bahwa  variabel  laba  secara  parsial berpengaruh terhadap pembagian dividen.
Kata kunci :Arus Kas, Modal Kerja Bersih, Hutang Jangka Pendek, Laba dan Dividen

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of cash flow, net working capital, short-term debt to earnings  and  its  impact  on  the  dividend  distribution  (study  on  food  and  beverage  industry companies listed on the stock exchange Indonesia (BEI) in 2011-2016.
This research uses quantitative descriptive research method and retrieve data in time series in the form of financial statements period 20011-2016. Source of data obtained from Indonesia Stock Exchange (IDX) website. The method of determining the sample by purposive sampling method, so that  got  samples  of  6  companies  of  food  and  beverage  industry.  Data  analysis  was  done  with classical  assumption  test  and  hypothesis  testing  with  multiple  regression  method  with  Eviews Version 9.0 application tool.
Hypothesis test result from this research is as follows: cash flow to profit on partial test obtained value 𝑡 𝑐𝑜𝑢𝑛𝑡 > 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 (2.515> 1.694), which means show that variable cash flow effect significantly to earnings. Net working capital to profit on the partial test obtained value 𝑡 𝑐𝑜𝑢𝑛𝑡 > 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 (13,565> 1,694), which means show that net working capital variables significantly affect earnings. Short- term debt to profit on the partial test obtained value 𝑡 𝑐𝑜𝑢𝑛𝑡 > 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 (9.889> 1.694), which means that the variable of short-term debt significantly affects earnings. The simultaneous test result of the  influence  of  cash  flow,  net  working  capital,  and  short-term  debt  to  earnings  obtained  value 𝐹 𝑐𝑜𝑢𝑛𝑡 > 𝐹 𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 (85.124> 2.90), which means that cash flow, net working capital and short-term debt simultaneously affect earnings. While the result of profit test to dividend division obtained result 𝑡 𝑐𝑜𝑢𝑛𝑡 > 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 (9.793> 1.694), which means that variable earnings partially influence to dividend distribution.
Keywords: Cash Flow, Net Working Capital, Short Term Debt, Profit and Dividend
Jurnal Semarak,Vol.4,No.1,Februari 2021, Hal (80-95) @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
PENDAHULUAN
A. Latar BeIakang MasaIah
Dalam menjalankan usahanya, setiap  perusahaan  selalu    membutuhkan kas.  kas  diperlukan  baik  untuk  membiayai operasi  perusahaan  setiap  hari  maupun untuk  melakukan  investasi  baru  dalam aktiva tetap.
Keberhasilan  perusahaan  dalam mempertahankan  kelangsungan  usahanya tergantung  dengan  tersedianya  uang  tunai atau  kas  untuk  membayar  kewajiban- kewajiban  finansial  dalam  waktu  yang segera  dan  tepat  waktu,  seperti  untuk pembelian bahan mentah, pembayaran upah buruh  dan  gaji,  pembayaran  listrik,  air, telepon, dan lain-lain.
Selain kas, Perusahaan yang sedang  berkembang  memerlukan  modal untuk  menjalankan  keputusan  dalam melakukan investasi. Modal tersebut dapat diperoleh dari keuntungan maupun
ekuitas.  Hal  tersebut  menimbulkan  suatu keputusan penting yang harus diambil dari seorang manajer keuangan yaitu keputusan dalam memperoleh modal untuk memenuhi  kebutuhan  investasi,  karena setiap  sumber  pendanaan  yang  berbeda akan  mempunyai  implikasi  yang  berbeda pula  pada  perusahaan.  Dari  pendanaan yang  diperoleh  tersebut  akan  digunakan perusahaan  untuk  membiayai  investasi sehingga  perusahaan  dapat  memperoleh keuntungan  atas  pendanaa asset yang dilakukan.  Modal  senantiasa  menjadi persoalan  mendasar  bagi  dunia  bisnis, terutama  didalam  menghadapi  persaingan di  era  globalisasi.  Tersedianya  modal merupakan  kebutuhan  mutlak  yang  harus dipenuhi,  jika  tidak  tersedia  modal,  sulit untuk  mengembangkan  kinerja  usaha  dan bersaing dalam pentas dunia.
Modal  kerja  sebaiknya  tersedia dalam jumlah yang cukup agar memungkinkan
perusahaan untuk
beroperasi  secara  ekonomis  dan  tidak
mengalami kesulitan keuangan, keputusan yang  berkaitan  dengan  modal  kerja  juga harus diambil dengan hati-hati, karena jika perusahaan  tidak  dapat  mempertahankan tingkat  modal  kerja  dengan  baik  maka kemungkinan  perusahaan  akan  berada dalam  keadaan insolvent (tidak  mampu membayar kewajiban-kewajiban yang sudah  jatuh  tempo)  dan  bahkan  mungkin bisa bangkrut. Namun jumlah modal kerja juga  harus  dijaga  agar  tidak  berlebihan sehingga  terdapat  dana  yang  menganggur yang tidak produktif.
Pada prinsipnya perusahaan dalam memenuhi  kebutuhan  dananya  dapat berasal dari pinjaman, maka perusahaan itu dikatakan melakukan hutang atau pembelanjaan  hutang (debt  financing) dimana  hutang  tersebut  dapat  dikatakan hutang  jangka  pendek  dan  hutang  jangka panjang. Hutang jangka pendek menitikberatkan pada kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban jangka  pendeknya,  sedangkan  hutang jangka  panjang  menitikberatkan  pada kondisi  keuangan  jangka  panjang,  laba sekarang dan laba yang akan datang. Untuk melaksanakan fungsi pemenuhan kebutuhan  dana,  manajer  keuangan  harus selalu  mencari  alternatif-alternatif  sumber dana  dan  diambil  keputusan  alternatif sumber  dana  mana  yang  akan  dipilih. Selain  dalam  melakukan  pemanfaatan dana,  manajemen  juga  harus  mampu memanfaatkan  dengan  maksimal  seluruh potensi  yang ada dalam perusahaan, salah satu  faktor  yang  harus  diperhatikan  dan dimaksimumkan  pemanfaatannya  adalah modal kerja.
Ukuran  yang  seringkali  digunakan untuk menentukan sukses tidaknya manajemen  perusahaan  adalah  laba  yang diperoleh  perusahaan.  Pengukuran  laba bukan  saja  penting  untuk  menentukan prestasi  perusahaan,  tetapi  juga  penting sebagai informasi bagi pembagian laba dan
Jurnal Semarak,Vol.4,No.1,Februari 2021, Hal (80-95) @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
penentuan  kebijakan  investasi.  Laba  atau rugi  sering  dimanfaatkan  sebagi  ukuran untuk  menilai  prestasi  perusahaan  atau sebagai  dasar  penilaian  yang  lain,  seperti laba  perlembar  saham.  Unsur-unsur  yang menjadi  bagian  pembentuk  laba  adalah pendapatan dan biaya. Dengan
mengelompokkan unsur-unsur pendapatan dan biaya, akan diperoleh hasil pengukuran laba yang berbeda antara lain laba  kotor,  laba  operasi,  laba  sebelum pajak dan laba bersih.
Perusahaan  yang  memiliki  tingkat akumulasi laba bersih yang cukup baik dari satu  periode  ke  periode  berikutnya, biasanya  memiliki  potensi  untuk  dapat membagikan  sebagian  dari  laba  bersih tersebut kepada pemilik perusahaan
(pemegang saham dalam bentuk dividend). Pada umumnya, investor menginvestasikan dananya untuk membeli saham  dengan  tujuan  agar  memperoleh return dalam  bentuk capital gain  atau dividen. Capital  gain terjadi  dikarenakan adanya mekanisme pasar atas transaksi jual beli  saham,  sedangkan  deviden  murni berasal dari perusahaan.
Enam perusahaan industri di bidang  makanan  dan  minuman  yang  di maksud  dalam  penelitian  ini    yang  masih beroperasi  secara  baik  dan  lancar  antara lain  PT.  Sekar  Laut  Tbk,  PT.  Indofood CBP  Sukses  Makmur  Tbk,  PT.  Indofood Sukses  Makmur,  PT.  Delta  Djakarta Tbk, PT.  Mayora  Indah  Tbk,  dan  PT.  Nippon Indosari  Corpindo  Tbk,  hingga  saat  ini masih  dapat  mempertahankan  kontinuitas perusahaan. Salah satu faktor keberhasilan tersebut adalah pengelolaan hutang jangka panjang  dan  jangka  pendek  serta  modal kerja  yang  baik  dan  efisien.  Jika kontinuitas  perusahaan  terus  berjalan  dan keuntungan perusahaan pada setiap penjualan  produk  mampu  dipertahankan akan berdampak tidak adanya penambahan modal kerja untuk kegiatan operasional.
Berikut  tabel  laporan  arus  kas, modal kerja bersih, hutang jangka pendek, dan  laba  perusahaan  manufaktur  bidang makanan  dan  minuman,  tahun  2011 sampai  dengan  2016  yang  digunakan dalam penelitian ini.
Tabel Laporan Arus Kas, Modal Kerja Bersih, Hutang Jangka Pendek, Laba dan Dividen Perusahaan Industri Makanan dan Minuman yang Terdaftar Di BEI Tahun 2011-2016
( Dalam Jutaan Rupiah)
Enam perusahaan ini dapat tumbuh dan  berkembang  sekalipun  mengalami kesulitan  keuangan,  hal  ini  tentunya  tidak lepas dari pengelolaan arus kas, hutang dan
No Nama Perusahaan /Tahun Arus Kas Modal Kerja Bersih Hutang Jangka Pendek Laba Dividen
1 PT.  Sekar Laut Tbk 2011 4.156 43.201 61.944 5.977 1.381 2012 (12.000) 36.842 88.825 7.963 1.381 2013 (8.776) 29.396 125.712 11.440 2.072 2014 (14.268) 25.994 141.425 16.481 2.763 2015 (5.154) 30.626 159.133 20.067 3.454 2016 (9.834) 53.384 169.303 20.646 4.144
2 PT. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 2011 1.078.216 5.591.771 2.988.540  2.066.365 149.451 2012 981.129 6.308.953 3.579.487  2.282.371 253.664 2013 16.913 6.625.132 4.696.583  2.233.291 346.728 2014 1.847.114 7.372.530 6.230.997  2.531.681 377.903 2015 317.673 7.959.156 6.002.344  2.923.148 373.750 2016 828.505 9.101.577 6.469.785  3.631.301 719.228
3 PT. Indofood Sukses Makmur Tbk 2011 2.652.783  11.670.430  12.831.304  4.891.673 816.580 2012 211.433  13.122.428  13.080.544  4.779.446 1.536.575 2013 298.225  13.300.786  19.471.309  2.824.151 1.624.380 2014 639.095  18.314.050  22.681.686  4.401.080 1.624.380 2015 (1.078.394)  17.709.207  25.107.538  3.709.501 1.931.694 2016 400.195 9.766.002  19.219.441  5.266.906 1.931.694 4 PT. Delta Djakarta Tbk 2011 2.112 481.515 96.129 151.715 176.145 2012 44.100 511.414 119.920 213.421 184.152 2013 143.007 589.120 158.991 270.498 192.158 2014 (18.615) 663.224 190.952 288.073 96.079 2015 79.725 761.587 140.419 192.045 96.079 2016 163.779 910.292 137.842 254.509 96.079 5 PT. Mayora Indah Tbk 2011 (147.272) 2.249.507 1.845.792 483.486 99.656 2012 1.010.354 3.389.166 1.924.434 744.428 99.656 2013 313.384 3.753.173 2.676.892  1.013.558 176.314 2014 1.156.219 3.394.431 3.114.338 409.825 205.700 2015 851.510 4.302.852 3.151.495  1.250.233 143.095
Jurnal Semarak,Vol.4,No.1,Februari 2021, Hal (80-95) @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
modal  kerja  yang  dimiliki  sehingga menimbulkan dampak yang baik terhadap pembagian dividen.
Dari  uraian  diatas,  maka  penulis sangat tertarik untuk meneliti “ANALISIS PENGARUH  ARUS  KAS,  MODAL KERJA BERSIH,  HUTANG  JANGKA
PENDEK  TERHADAP  LABA  DAN DAMPAKNYA TERHADAP PEMBAGIAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN INDUSTRI MAKANAN  DAN  MINUMAN  YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA  (BEI)” sebagai  judul  dari penulisan tesis ini.

## B. Rumusan MasaIah
1. Bagaimana pengaruh antara arus kas terhadap  laba  pada  perusahaan industri makanan dan minuman yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)?
2. Bagaimana  pengaruh  antara  modal kerjabersih terhadap laba pada perusahaan  industri  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI)?
3. Bagaimana  pengaruh  antara  hutang jangka  pendek  terhadap  laba  pada perusahaan  industri  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI)?
4. Bagaimana pengaruh arus kas, modal kerja  bersih,  dan  hutang  jangka pendek  secara  simultan  terhadap labapada perusahaan industri makanan dan minuman yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)?
5. Bagaimana  pengaruh  laba  terhadap pembagian  dividen  pada  perusahaan
industri makanan dan minuman yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)?

## C. KerangkaBerfikir
Sumber : Dikembangkan oleh peneliti, 2017

## D. Hipotesis
1. H 0 = Diduga tidak ada pengaruhnya antara arus kas terhadap laba pada perusahaan  makanan  dan minuman yang terdaftar di BEI H 1 =  Diduga  ada  pengaruhnya antara modal kerja bersih terhadap laba
pada  perusahaan  makanan
dan  minuman  yang  terdaftar  di BEI
2. H 0 = Diduga tidak ada pengaruhnya  antara  modal  kerja bersih terhadap laba pada perusahaan  makanan  dan
PROSES  Arus Kas  Modal Kerja Bersih
 Hutang Jangka Pendek  Laba  Pembagian Dividen OUTPUT  Pengaruh arus kas terhadap laba  Pengaruh modal kerja bersih terhadap laba
 Pengaruh hutang jangka pendek terhadap laba  Pengaruh arus kas, modal kerja bersih, dan hutang jangka pendek terhadap laba INPUT  Laporan keuangan tahun  2011- 2015
 Neraca  Lap. Laba
Rugi  Lap. Perubahan modal OUTPUTCO MES Laba perusahaan terhadap pembagian dividen Permasalahan yang dihadapi manajemen dalam operasional perusahaaan Umpan Balik Kekuatan dan kelemahan
Jurnal Semarak,Vol.4,No.1,Februari 2021, Hal (80-95) @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
minuman  yang  terdaftar  di
BEI H 2 =  Diduga  ada  pengaruhnya
antara  modal  kerja  bersih terhadap laba pada perusahaan makanan dan minuman  yang  terdaftar  di BEI 3. H 0 = Diduga tidak ada pengaruhnya antara hutang jangka pendek terhadap laba pada perusahaan  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di BEI H 3 =  Diduga  ada  pengaruhnya antara  hutang  jangka  pendek terhadap laba pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI 4. H 0 = Diduga tidak ada pengaruhnya antara arus kas, modal kerja bersih  dan  hutang  jangka pendek  terhadap  laba  pada perusahaan  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di BEI H 4 =  Diduga  ada  pengaruhnya antara  arus  kas,  modal  kerja bersih dan hutang jangka pendek terhadap laba pada perusahaan  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di BEI
5. H 0 =  Diduga  tidak  ada  pengaruhnya antara laba pembagian dividen
pada  perusahaan  makanan  dan minuman yang terdaftar di BEI H 5 = Diduga ada pengaruhnya antara laba terhadap dividen pada
perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI

## TINJAUAN PUSTAKA A. Pengertian Kas
Menurut  Musthafa  (2017:25),  “Kas merupakan adalah satu unsur modal kerja yang  paling  tinggi  tingkat  likuiditasnya. Kas  adalah  berupa  uang  tunai  yang terdapat  dalam  perusahaan  dan  surat berharga lainnya, serta uang yang berada di bank dalam bentuk rekening koran dan deposito  atau  tabungan  yang  dalam jangka  pendek  dapat  diuangkan  sebagai alat pembayaran.”

## B. Pengertian Modal kerja Bersih
Menurut  Jumingan  (2011:66),  modal kerja  adalah  kelebihan  aktiva  lancar terhadap hutang jangka pendek. Kelebihan ini disebut modal kerja bersih ( net  working  capital ).  Kelebihan  ini merupakan  jumlah  aktiva  lancar  yang berasal  dari  utang  jangka  panjang  dan modal kerja sendiri.

## C. Pengertian Hutang Jangka Pendek
Dalam pengertian lain menurut Kieso dkk (disandur dalam jurnal penelitian ekonomi dan akuntansi, Yunni,
2016:114),  hutang  jangka  pendek  ialah “ the  obligations  that  are  reasonably expected  to  be  liquidated  either  through the use of current assest or the creation of other  currentliabilities” .  Surat  hutang yang  dengan  suatu  alasan  pelunasannya diharapkan  memlalui  penggunaan  dari aktiva  lancar  atau  pengadaan  dari tanggung jawab jangka pendek lainnya.

## D. Pengertian Laba
Menurut  Sri  dkk  dalam  jurnal  akuntansi dan pajak (2015:115) :
“laba  merupakan  kenaikan  manfaat ekonomi  selama  satu  periode  akuntansi dalam  bentuk  pemasukan,  perubahan
Jurnal Semarak,Vol.4,No.1,Februari 2021, Hal (80-95) @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
aktiva  atau  penurunan  kewajiban  yang menyebabkan kenaikan ekuitas yang tidak berasal dari kontribusi penambahan modal. Laba diartikan sebgai imbalan atas upaya  perusahaan  dalam  menghasilkan barang atau jasa sehingga laba merupakan kelebihan pendapatan diatas biaya.”

## E. Pengertian Dividen
Menurut  Black’s  Law  Dictionary  dalam buku  Irham  Fahmi  (2012:83),  Dividen adalah  “ the  distribution  of  current  of accumulated  earning  to  shareholders  of corporation pro rate based on the number of  share  owned ”.  Dividen  merupakan pembagian  keuntungan  yang  diberikan perusahaan  dan  bersasal  dari  keuntungan yang dihasilkan perusahaan.

## METODOLOGI PENELITIAN
1. Tempat Penelitian
Penelitian yang dipilih penulis adalah perusahaan  industri  makanan  dan  minuman yang  sudah go  public dan  untuk  memperoleh data  dan  informasi  dalam  penulisan  tesis  ini, penulis  telah  melakukan  penelitian  pada  PT. Indonesian  Capital  Market  Electronic  Library di Gedung Bursa Efek Indonesia  (BEI), tower 2,  lantai  1  yang  berlokasi  di  Jl.  Jenderal Sudirman Kav. 52-53 Jakarta 12190.
2. Waktu Penelitian
Penelitian  ini  dalam  bentuk  laporan keuangan  dari  tahun  2011  sampai  dengan tahun 2016. Adapun penelitian ini dilakukan  secara  bertahap  disesuaikan dengan  tingkat  kebutuhan  penulis,  diawali dengan  persiapan  pendahuluan  berupa penulisan proposal judul penelitian, seminar proposal judul tesis, penyempurnaan materi proposal, pembuatan instrumen
penelitian, pengumpulan  data,  pengolahan  data  yang
telah  didapat oleh penulis  dan penyusunan pelaporan hasil tesis.

## A. Populasi dan Sampel

## 1. Populasi
Populasi  yang  digunakan  penulis adalah 18 laporan keuangan perusahaan  industri  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI).
2. Sampel
Laporan  neraca,  laporan  laba  rugi, laporan  perubahan  ekuitas  dan laporan  arus  kas  pada  6  perusahaan industri makanan dan minuman yang terdaftar  di  bursa  efek  indonesia (BEI) tahun 2011 sampai tahun 2016.

## B. Met0de AnaIi5i5 Data
1. Analisis Data
a. Model Regresi Data Panel
1) Pendekatan Polling  Least
Square atau Common  Efect Model (CEM) Persamaan Polling  Least Square ditulis sebagai berikut :
𝑌 𝑖𝑡 = 𝛼𝑖 +  𝛽𝑋 𝑖𝑡 + € 𝑖𝑡 𝑖 = 1,2, … , 𝑁 𝑡 = 1,2, …, Dimana :
𝑌 𝑖𝑡 =  Variable  dependen pada unit observasi ke-i dan waktu ke-
NO KODE NAMA PERUSAHAAN 1 SKLT PT. Sekar Laut Tbk 2 ICBP PT. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 3 INDF PT. Indofood Sukses Makmur Tbk 4 DLTA PT. Delta Djakarta Tbk
5 MYOR  PT Mayora Indah Tbk
6 ROTI PT Nippon Indosari Corporindo Tbk
Jurnal Semarak,Vol.4,No.1,Februari 2021, Hal (80-95) @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
𝑋 𝑖𝑡 = Variable independen pada unit observasi ke-i dan waktu ke-t
𝛼 = Koefisien slope atau koefisien arah 𝛽 = Intercept model regresi € 𝑖𝑡 =  Komponen error pada unit observasi ke-i dan waktu ke-t
2) Pendekatan Fixed  Effect Model (FEM) Persamaan regresi pada metode ini adalah :
𝑌 𝑖𝑡 = 𝛼𝑖 +   ∑ 𝛼𝑖 𝐷 𝑖𝑡 𝑁 𝑖𝑡=2 𝛽𝑋 𝑖𝑡 + € 𝑖𝑡
Dimana :
𝑌 𝑖𝑡 =  Variable  dependen pada unit observasi ke-i
dan  waktu ke-t
𝑋 𝑖𝑡 =  Variable  independen pada unit observasi ke-i dan waktu ke-t 𝛼 =  Koefisien slope atau koefisien arah
𝛽0𝑖 = Intercept model regresi pada unit observasi ke-i € 𝑖𝑡 = Komponen error pada unit  observasi  ke-i  dan waktu ke-t 3) Pendekatan Random Effect
Persamaan  model  yang digunakan adalah :
Yit  =  β0i  +  βXit  +  €it i = 1,2,…, N t = 1,2,…, N Dimana : Yit  =  Variable  dependen pada  unit  observasi  ke-I dan waktu ke-t
Xit  = Variable independen pada  unit  observasi  ke-I dan waktu ke-t β  = Koefisien slope atau koefisien arah β0i = Intercept model regesi  pada  unit  observasi ke-i
ui  =  Komponen error pada unit observasi ke-i €it  =  Komponene error pada  unit  observasi  ke-i dan  waktu  ke-t.  Namun untuk menganalisis dengan metode  efek  random  ini ada satu syarat yaitu objek data  silang  harus  lebih besar dari pada banyaknya koefisien.
b. Pengujian Model
1) Uji Chow Rumus yang digunakan dalam test ini adalah :
Uji Chow = 𝑁−1 𝑁𝑇−𝑁−𝐾
Dimana :
N =  Jumlah  data cross section T =  Jumlah  data time series K = Jumlah variabel penjelas Pengujian chow dilakukan dengan hipotesis sebagai berikut : 𝐻 0 = Model menggunakan pendekatan common effect 𝐻 1 = Model
menggunakan pendekatan fixed effect
Jurnal Semarak,Vol.4,No.1,Februari 2021, Hal (80-95) @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Pengujian  ini mengikuti  distribusi  F statistik, dimana jika F statistik  lebih  besar dari  F  tabel  maka 𝐻 0 ditolak.  Nilai chow menunjukan  nilai  F statistik  dimana  bila nilai chow yang  kita dapata lebih besar dari F tabel yang digunakan  berarti  kita menggunakan  model fixed  effect atau  kita dapat  melihat  kepada nilai probabilitas cross section dan chi square , dengan ketentuan : a) Jika probabilitas < 0,05  berarti 𝐻 0 ditolak, dan menggunakan 𝐻 1 b) Jika probabilitas >
0,05  berarti 𝐻 0 diterima
2) Uji Haussman Uji haussman dilakukan dengan hipotesis sebagai berikut :
𝐻 0 = Random  effect
Model yang paling tepat
𝐻 1 = Fixed Efect Model yang paling tepat Statistik uji haussman ini mengikuti distribusi  statistik Chi Square dengan degree of  freedom sebanyak  k, dimana k adalah jumlah variable independen. Jika nilai statistik haussman lebih  besar dari nilai kritisnya makan 𝐻 0 ditolak  dan
model yang tepat adalah model fixed effect , sedangkan  sebaliknya bila nilai statistik hausmaan lebih  kecil dari nilai kritisnya maka model yang tepat adalah model random  effect ,
atau dapat melihat kepada nilai probabilitas cross section random , dengan ketentuan sebagai berikut : a) Jika probabilitas
<0,05,  maka  tolak
𝐻 0 dan terima 𝐻 1
b) Jika probabilitas
>0,05,  maka  terima
𝐻 0 dan terima 𝐻 1 .
3) Uji Langrangge Multiplier (LM) Uji Langrangge Multiplier (LM) memakai  data  residual dari variable dengan cara menghitung  nilai  LM  – hitung menggunakan persamaan.
𝐿𝑀 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 = 𝑛𝑇 2(𝑇−1) x 𝑇 2 𝛴𝑒 2 𝛴𝑒 2 – 1
Dimana :
N =Jumlah perusahaan T = Jumlah periode 𝛴𝑒 2 = Jumlah rata- rata residual 𝛴𝑒 2 = Jumlah residual kuadrat
Jurnal Semarak,Vol.4,No.1,Februari 2021, Hal (80-95) @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Nilai LM- hitung akan dibandingkan dengan Chi Square table dengan derajat kebebasan  ( degree  of freedom ) sebanyak jumlah variable independen (bebas) dan alpha atau tingkat signifikan  sebesar  5%. apabila nilai LM-hitung > Chi  Square table maka model yang dipilih  adalah random effect .  Apabila  nilai LM-hitung < Chi Square table maka model yang dipilih adalah common effect .

## c. Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klassik  yang digunakan untuk mengetahui ketepatan data. Dalam penelitian  ini  uji  ausmsi klasik yang digunakan adalah  uji  multikolinieritas, uji autokorelasi, uji heteroskedastisitas,  dan  uji normalitas. 2. Uji Hipotesis a. Pengujian hipotesis secara parsial (uji t) Hubungan  variabel  independen secara  parsial  dengan  variabel dependen  akan  diuji  dengan  uji  t dengan  membandingkan 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 dengan 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 .  Adapun  rumus yang digunakan dalam uji hipotesisini adalah :
𝑡 1 = 𝑅√𝑛 − 2 √(1 − 𝑅 2 )
Keterangan : t = probabilitas r = koefisien korelasi
n = jumlah sampel Dengan  uji  searah  rumus diatas, agar dapat ditarik kesimpulan  dan  hipotsis  maka hasil  perhitungan  statistic  uji  t ( 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 ) dengan tingkat signifikasi  0,05  (5%)  dan  derajat bebas n-2. Adapun kriteria penolakan dan penerimaan hipotesis 𝐻 0 adalah  sebagai berikut :
1) Jika 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 > 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 maka 𝐻 0 ditolak  dan 𝐻 1 diterima (berpengaruh) Jika 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 < 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 maka 𝐻 0 diterima  dan 𝐻 1 ditolak (tidak berpengaruh) Kesimpulan diterima tidaknya  hipotesis  setelah  di bandingkan 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 dengan 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 dengan hipotesis sebagai berikut :
(a) Variabel 𝑋 1 (arus kas) 𝐻 0 : 𝜌 1 = 0 Arus kas tidak berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap laba
𝐻 1 : 𝜌 1 ≠ 0
Arus  kas  berpengaruh positif  dan  signifikan terhadap laba.
(b) Variabel 𝑋 2 (modal kerja bersih) 𝐻 0 : 𝜌 2 = 0 Modal kerja bersih tidak berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap laba 𝐻 1 : 𝜌 2 ≠ 0 Modal kerja bersih berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap laba.
Jurnal Semarak,Vol.4,No.1,Februari 2021, Hal (80-95)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
(c) Variabel 𝑋 3 (hutang jangka pendek) 𝐻 0 : 𝜌 3 = 0 Hutang  jangka  pendek tidak berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap laba 𝐻 1 : 𝜌 3 ≠ 0 Hutang  jangka  pendek berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap laba.
(d) Variabel Y (laba) 𝐻 0 : 𝜌 4 = 0 Laba  tidak  berpengaruh positif  dan  signifikan terhadap pembagian deviden 𝐻 1 : 𝜌 4 ≠ 0 Laba berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap pembagian deviden. b. Pengujian  Hipotesis  Secara Simultan (Uji F) Uji F digunakan untuk mengetahui ada atau tidaknya pengaruh bersanma (simultan)  arus  kas,  modal kerja  bersih,  hutang  jangka pendek terhadap laba. Menurut Sugiyono (2014:253),  uji  F  digunakan untuk  mengetahui  pengaruh secara bersama-sama variabel independen terhadap  variabel  dependen. Uji menguji adanya hubungana  antara  variabel bebas secara simultan berdampak terhadap variabel Y  dilakukan  perhitungan dengan rumus sebagai berikut :
𝐹 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔
= 𝑅 2 /𝑘
(1 − 𝑅 2 )/(𝑛 − 𝑘 − 1) Sumber : Sugiyono (2014:253) Dimana : 𝑅 2 = Koefisien korelasi
ganda 𝑘 = Jumlah
variabel independen
𝑛 = Jumlah data
Untuk  mengetahui  sebuah hipotesis  secara  simultan diterima  atau  ditolak  yaitu dengan membandingkan antara 𝐹 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 dengan 𝐹 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 atau nilai probabilitas dengan Sig.  0,05.  Adapun  kriteria penolakan  dan    penerimaan hipotesis 𝐻 0 adalah  sebagai berikut :
1) Berdasarkan perbandingan t- statistik dengan t tabel
(a) Jika 𝐹 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 > 𝐹 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 maka 𝐻 0 diterima dan 𝐻 1 ditolak (b) Jika 𝐹 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 < 𝐹 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 maka 𝐻 0 ditolak dan 𝐻 1 diterima
2) Berdasarkan perbandingan probabilitas
(a) Jika  Prob  (F  Statistic)  >, maka 𝐻 0 diterima  dan 𝐻 1 ditolak
(b) Jika  Prob  (F  Statistic)  <, maka 𝐻 0 ditolak  dan 𝐻 1 diterima.

## C. Operasional Variabel Penelitian
VARIABEL DEFINISI OPERASIONAL INDIKATOR PENGUKURAN Arus Kas (X 1 ) Kas merupakan dalah satu unsur modal kerja yang paling tinggi tingkat likuiditasnya. Total arus kas Modal Kerja (X 2 ) Modal kerja didefinisikan sebagai modal yang digunakan untuk membiayai operasional perusahaan sehari-hari, terutama yang memiliki jangka waktu pendek. Selisih  antara  aktiva lancar  dengan  hutang lancar Hutang Jangka Pendek (X 3 ) Hutang jangka pendek adalah kewajiban perusahaan kepada pihak lain yang harus dipenuhi dalam jangka waktu normal, umumnya satu tahun atau kurang, semenjak disusun, atau hutang yang jatuh temponya masuk siklus akuntansi yang sedang berjalan. Semua hutang jangka pendek
Laba (Y) Laba adalah pendapatan dan hasil penjualan  dikurangi  biaya-biaya pengadaan dan pemasaran. Laba bersih perusahaan Pembagian dividen (Z) Dividen adalah pendistribusian laba kepada pemegang saham (investor) yang dibayarkan dalam bentuk uang, saham, scrip (surat saham sementara) atau produk atau property perusahaan, meskipun jarang terjadi. Deviden perusahaan
Jurnal Semarak,Vol.4,No.1,Februari 2021, Hal (80-95) @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## HASII PENEIITIAN
Hasil  Uji-t  dan  Uji  F  Pengaruh  Arus  Kas, Modal  kerja  Bersih  dan  Hutang  Jangka Pendek Terhadap Laba
a. Pengaruh  Arus  Kas  Terhadap
Laba
Hasil  pengujian  analisis  regresi pada tabel hasil pengujian
menunjukan  bahwa  nilai 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 arus  kas  secara  parsial  diperoleh 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 > 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 (2.894 >1.694), maka 𝐻 0 ditolak  dan 𝐻 1 diterima sedangkan nilai probability 0.0068<0.05 kondisi tersebut menunjukan  bahwa  variabel  arus kas  berpengaruh  secara  signifikan terhadap varibel laba. b. Pengaruh  Modal  Kerja  Bersih Terhadap Laba Hasil  pengujian  analisis  regresi pada tabel hasil pengujian menunjukan  bahwa  nilai 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 modal  kerja  bersih  secara  parsial diperoleh 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 > 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 (3.313 >1.694),  maka 𝐻 0 ditolak  dan 𝐻 1 diterima sedangkan nilai probability  0.0023<  0.05  kondisi tersebut menunjukan bahwa variabel modal kerja bersih berpengaruh secara signifikan terhadap varibel laba. c. Pengaruh Hutang Jangka Pendek Terhadap Laba Hasil  pengujian  analisis  regresi pada tabel hasil pengujian menunjukan  bahwa  nilai 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 hutang  jangka  pendek  secara parsial  diperoleh 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 < 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 (0.7940 < 1.694), maka 𝐻 0 diterima dan 𝐻 1 ditolak  sedangkan  nilai probability  0.4330  >  0.05  kondisi tersebut menunjukan bahwa variabel  hutang  jangka  pendek tidak berpengaruh secara signifikan terhadap varibel laba. d. Pengaruh  Arus  Kas,  Modal Kerja Bersih, dan Hutang Jangka Pendek Terhadap Laba
Berdasarkan tabel 4.12 hasil uji regresi  untuk  pengujian  pengaruh arus  kas,  modal  kerja  bersih  dan hutang  jangka  pendek  terhadap laba  secara  simultan  dan  bersama-
Dependent Variable: Y Method: Panel EGLS (Period random effects) Date: 02/24/18   Time: 17:48 Sample: 2011 2016 Periods included: 6 Cross-sections included: 6 Total panel (balanced) observations: 36 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 54631.32 172384.6 0.316915 0.7534 X1 0.527704 0.182352 2.893872 0.0068 X2 0.224753 0.067844 3.312806 0.0023 X3 0.039567 0.049831 0.794031 0.4330 Effects Specification S.D. Rho Period random 263274.4 0.1659 Idiosyncratic random 590343.7 0.8341 Weighted Statistics R-squared 0.888646 Mean dependent var 927420.6 Adjusted R-squared 0.878207     S.D. dependent var 1651272. S.E. of regression 576275.2     Sum squared resid 1.06E+13 F-statistic 85.12420     Durbin-Watson stat 1.820702 Prob(F-statistic) 0.000000
Jurnal Semarak,Vol.4,No.1,Februari 2021, Hal (80-95) @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
sama, didapatkan nilai 𝐹 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 > 𝐹 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 (85.124> 2.90) dengan nilai probabilitas (signifikansi) 0.000000< 0.05. Maka 𝐻 0 ditolak  dan 𝐻 1 diterima.
Hal  ini  menunjukan  bahwa  arus kas, modal kerja bersih dan hutang jangka pendek secara simultan dan bersama-sama
berpengaruh terhadap laba.
Berdasarkan hasil Eviews pada tabel  4.12  di  atas,  maka  diperoleh persamaan  model  regresi  antara variabel  arus  kas,  modal  kerja bersih,  dan  hutang  jangka  panjang terhadap variabel laba yaitu sebagai berikut:
Y  =  54631,32  +  0.527704  X1  +
0.224753 X2 + 0.039567 X3 e. Pengaruh Laba Terhadap Pembagian Dividen Sumber : Hasil Penelitian diolah, 2018 Berdasarkan tabel hasil uji t pengaruh laba terhadap pembagian  dividen  diketahui  hasil pengujian analisis regresi menunjukan  bahwa  nilai 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔
laba secara parsial diperoleh 𝑡 ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 > 𝑡 𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 (9.793 >1.694).
Maka 𝐻 0 ditolak  dan 𝐻 1 diterima.
Hal  tersebut  menunjukan  bahwa Variabel laba secara parsial
berpengaruh  signifikan  terhadap variabel pembagian dividen.
f. Koefisien Determinasi Tabel  Hasil  Pengujian  Koefisien Determinas
Sumber : Hasil Penelitian diolah, 2018
Berdasarkan tabel tersebut besarnya  angka Adjusted  R-Squared (R 2 )  adalah  sebesar  0.888646hal  ini menunjukkan bahwa persentase sumbangan pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen adalah sebesar 88.86% terhadap variabel dependennya. Sedangkan sisanya 46.80% dipengaruhi faktor lain di luar model regresi tersebut.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## A. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  data penelitian  dan  pembahasan  yang  telah dilakukan  dalam  penelitian  mengenai “Analisis Pengaruh ArusKas, Modal Kerja Bersih dan Hutang Jangka Pendek terhadap Laba dan Dampaknya Terhadap Pembagian
Dependent Variable: Z Method: Panel Least Squares Date: 03/29/18   Time: 16:07
Sample: 2011 2016 Periods included: 6
Cross-sections included: 6 Total panel (balanced) observations: 36 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -32910.16 65770.16 -0.500381 0.6200 Y 0.301503 0.030789 9.792579 0.0000 R-squared 0.738249     Mean dependent var 381203.7 Adjusted R-squared 0.730551     S.D. dependent var 582246.1 S.E. of regression 302235.2     Akaike info criterion 28.12975 Sum squared resid 3.11E+12     Schwarz criterion 28.21772 Log likelihood -504.3355     Hannan-Quinn criter. 28.16046 F-statistic 95.89459     Durbin-Watson stat 0.732761 Prob(F-statistic) 0.000000
Dependent Variable: Y Method: Panel EGLS (Period random effects) Date: 02/24/18   Time: 17:48 Sample: 2011 2016 Periods included: 6 Cross-sections included: 6 Total panel (balanced) observations: 36 Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 54631.32 172384.6 0.316915 0.7534 X1 0.527704 0.182352 2.893872 0.0068 X2 0.224753 0.067844 3.312806 0.0023 X3 0.039567 0.049831 0.794031 0.4330 Effects Specification S.D. Rho Period random 263274.4 0.1659 Idiosyncratic random 590343.7 0.8341 Weighted Statistics R-squared 0.888646     Mean dependent var 927420.6 Adjusted R-squared 0.878207     S.D. dependent var 1651272. S.E. of regression 576275.2     Sum squared resid 1.06E+13 F-statistic 85.12420     Durbin-Watson stat 1.820702 Prob(F-statistic) 0.000000
Jurnal Semarak,Vol.4,No.1,Februari 2021, Hal (80-95) @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Dividen.  Studi  Pada  Perusahaan  Industri Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2011- 2016”. Setelah melalui tahap pengumpulan data,  pengolahan  data,  analisis  data  dan yang terakhir interpretasi hasil analisis data maka dihasilkan kesimpulan sebagai berikut:
1. Arus  kas  ( 𝑋 1 )  berpengaruh  secara signifikan terhadap laba (Y)
2. Modal  kerja  bersih  ( 𝑋 2 )  berpengaruh secara signifikan terhadap laba (Y) 3. Hutang  jangka  pendek  ( 𝑋 3 )  tidak berpengaruh secara signifikan terhadap laba (Y)
4. Arus kas ( 𝑋 1 ), modal  kerja bersih( 𝑋 2 ), hutang  jangka  pendek  ( 𝑋 3 )  secara simultan berpengaruh secara signifikan terhadap  laba  (Y)  sebesar  88.86%, sedangkan  11,14  %  dipengaruhi  oleh variabel lain.
5. Laba (Y) berpengaruh secara signifikan terhadap pembagian dividen (Z)

## B. SARAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang telah  dilakukan  dan  kesimpulan  yang diperoleh  di  atas,  maka  dengan  segala keterbatasan dan kesempatan yang dimiliki penulis  akan  mencoba  untuk  memberikan saran  yang  bermanfaat  bagi  pembaca khususnya  bagi  perusahaanya  itu  antara lain:
1. Peneliti  selanjutnya  diharapkan  dapat menambah variabel-variabel atau
faktor-faktor  lain  yang  mempengaruhi variable  dependen  maupun  variabel moderator di luar dari variable arus kas, modal  kerja  bersih,  dan  hutang  jangka pendek 2. Dalam pengelolaan modal kerja memerlukan perhatian khusus. Perusahaan juga harus menjaga
profitabilitasnya,  agar  jika  terjadi krisis, tidak berimbas pada perusahaan sehingga  perusahaan  tetap  mampu memperoleh  laba  dalam  menjalankan usahanya.
3. Dalam melaksanakan pemenuhan kebutuhan  dana,  perusahaan  harus mencari alternative sumber dana untuk dianalisa  kemudian  dengana  nalisa tersebut  diambil  keputusan  alternative sumber dana yang akan dipilih,
4. Penelitian  ini  dapat  dijadikan  sebagai bahan referensi untuk penelitian berikutnya  agar  dapat  dikembangkan menjadi lebih baik lagi.

## DAFTAR PUSTAKA
Abidin,  Zainal  dan  Dewi,  “ Pengaruh  Modal Kerja  Bersih  Terhadap  Laba  Bersih
Pada PT. Soelina Interkarya
Processing ”, Unpam, 2014.
Bungin,  Burhan, “Metodologi  Penelitian Kuantitatif; Komunikasi Ekonomi, dan Kebijakan  Publik  Serta  Ilmu-ilmu Sosial  Lainnya” ,  Edisi  1  Cetakan  4, Kencana, Jakarta, 2009.
Enterprise, Jubilee, “ Java Untuk Pemula ”, PT. Elex  Media  Komputindo,  Jakarta, 2014.
Fahmi,  Irham, “Analisa  Laporan  Keuangan” , CV. Alfabeta, Bandung, 2012.
Fami,  Irham,  “ Analisis  Laporan  Keuangan ”, Alfabeta, Bandung, 2013.
Gendro  dan  Hadri,  “ Manajemen  Keuangan Lanjutan ”,  Cetakan  1,  UPP  STIM YKPM, Yogyakarta, 2017
Jurnal Semarak,Vol.4,No.1,Februari 2021, Hal (80-95) @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Ghozali, Imam, “ Aplikasi Analisis Multivariete ”,  Edisi  8,  UNDIP,
Semarang, 2016. Gujarati,
“ Dasar-dasar Ekonometrika ”, Salemba Empat, Jakarta, 2014.
Hery,  “ Cara  Cepat  dan  Mudah  Memahami Pengantar  Manajemen ”,  Cetakan  1, Gava Media, Yogyakarta, 2017.
Husnan, Suad, “Manajemen Keuangan” , Edisi 2  Cetakan  ke  5,  Universitas  Terbuka, Jakarta, 2011.
I Gede dan Neneng, “ Kajian  Analisis  Regresi
Dengan  Data  Panel ”,  Universitas
Negeri Yogyakarta, 2009. (Jurnal)
Ikatan Akuntansi Indonesia, “Standar Akuntansi Keuangan” , Salemba
Empat, Jakarta, 2007.
James, “ Statistik Untuk Bisnis Dan Ekonomi ”, Erlangga, Jakarta, 2011.
Jumingan,  “ Analisis  Laporan  Keuangan ”, Bumi Aksara, Jakarta, 2012.
Jumingan,  “ Analisis  Laporan  Keuangan ”,
Cetakan  Ke  Empat, PT.  Bumi  Aksara, Jakarta, 2011.
Kasmir, “Pengantar  Manajemen  Keuangan” , Edisi 1 Cetakan Ke 2, Kencana Prenada Media Group, Jakarta, 2010.
Kieso  dkk,  “ Akuntansi  Intermediate ”,  Edisi Kedua Belas, Erlangga, Jakarta, 2008.
Kuswandi,  “memahami  rasio  keuangan  orang awam”,  PT.  Elex  Media  Komputindo, Jakarta, 2006.
Manurung,  “ Cara  Menilai  Perusahaan ”,  PT. Elex  Media  Komputindo,  Jakarta, 2014.
Mardiyanto,  Handoyo,  “ Intisari  Manajemen Keuangan ”, Grasindo, Jakarta, 2009.
Matono  dan  Agus,  “ Manajemen  Keuangan ”, Edisi 3, Ekonisia, Yogyakarta, 2010.
Muawanah,  Umi,  “ Konsep  Daasar  Akuntasni Dan Pelaporan Keuangan ”, 2008.
Mustafa,  “ Manajemen  Keuangan ”,  CV.  Andi Offset, Yogyakarta, 2017.
Nachrowi,  “ Ekonometrika  Untuk  Analisis Ekonomi Dan Keuangan ”, Cetakan Ke 1,  Lembaga  Penerbit  FE  UI,  Jakarta, 2016.
Nana dan Denny “ Analisis Pengaruh Arus Kas Bersih  Dan  Laba  Terhadap  Saham Syariah ”,  Jurnal  Akuntansi,  Vol.  1.3 No. 1, 2016
O Gill, James dan Moira Chatton, “ Memahami Laporan  Keuangan ”,  PPM,  Jakarta,
2010
Purnomo, S., & Pasaribu, V. L. D. (2019). Pergerakan Harga Saham Pt Adaro Energy Tbk (Adro) Pada Pengumuman Dividen Interim Tahun Buku 2018. Jurnal Ekonomi Efektif , 2 (1).
Purwanti,  Sri  dkk,  “ Pengaruh  Laba  Akuntansi Dan Arus Kas Terhadap Return Saham Perushaan  Yang  Listing  Di  BEI ”, Jurnal  Akuntasi  dan  Pajak,  UNIBA, Surakarta, 2015.
Raharjo  dan  hendra,  “ Manajemen  Keuangan Dan Akuntasi ”,  Salemba  Empat, Jakarta, 2009.
Jurnal Semarak,Vol.4,No.1,Februari 2021, Hal (80-95) @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Riduwan, “ Metode dan Teknik Cara Menyusun Tesis ”,  Cetakan  ke  Sepuluh,  Alfabeta, Bandung, 2014.
Sugiyono,  “ Metode  Penelitian  Kuantitatif,
kualitatif R&D ”, cv. Alfabeta,
Bandung, 2014.
Sugiyono, “Metode  Penelitian  Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D” , Cetakan Ke 16, CV. Alfabeta, Bandung, 2012.
Susanto,  Agus  “ Pengaruh  hutang  jangka pendek,  hutang  jangka  panjang  dan modal  kerja  bersih    dan  dampaknya terhadap nilai perusahaan pada industri  rokok  yang  terdaftar  di  BEI ”, Tesis Universitas Pamulang , 2017
Weston,  J  Fred  dan  Copeland  E.  Thomas, “Manajemen
Keuangan” , Edisi Sembilan,  Binarupa  Aksara,  Jakarta,
2009.
Winarno,  Wahyu,  “ Analisis  Ekonometrika  dan Statistika  dengan  Eviews ”,UPP  STIM YKPN, Yoyakarta, 2011.
Yuni, “ Pengaruh Ukuran Perusahaan, Struktur Hutang, Dan Umur Perusahaan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan  Food  And  Beverages  Di BEI ”,  Jurnal  Penelitian  Ekonomi  Dan Akuntansi, Univeritas Islam Lamongan, 2006.
Jurnal  Ilmiah  manajemen  dan  Akuntansi (ISSN) Vo. 2 No. 2 Tahun 2015
Jurnal  Ilmiah  Prodi  Manajemen  Universitas Pamulang Vol. 2 No. 1 Tahun 2014
Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen Vol. 1 No. 2 Tahun 2012
http://cahyanidewi.blogspot.com/2013/10/man ajermen-keuangan-fungsi dan tinjauan.html
http://junaidicaniago.wordpress.com/2010 http://www.e- akuntansi.com/2014/11/mengnaisis- aktivitas-bisnis.html?m=1
http://www.scribd.com.mobile/document/1147 58886/pengaruh-llaba-bersih-terhadap- pembagian-dividen-kas-perusahaan- tambang-batu-bara-pt-bukit-asam
https://ejournal.stiesia.ac.id/jirm/article/view/3 1
https://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/emba/art icle/view/15454
Jurnal Semarak,Vol.4,No.1,Februari 2021, Hal (80-95) @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang