## PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP PRICE BOOK VALUE
MELALUI LABA PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2011-2013

## Puji Endah Purnamasari

## Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang

## Abstract
The purpose of this study is to examine the Intellectual Capital to Price Book Value through the Company's Profit calculated by measuring Return On Equity (ROE) and Return On Asset (ROA),  so  it  can  be  described  for  the  following  problem  formulation:  (1)  test  the  partial intellectual (3) testing the effect of intellectual capital on PBV through ROE, (4) testing the effect of intellectual capital on PBV through ROA. While the population of this study are all banking  companies  listed  on  the  BEI  2011-2013.  Determination  of  the  sample  is  done  by using  purposive  sampling  method  to  obtain  18  banking  companies  listing  in  BEI  period 2011-2013.  The  type  of  data  used  is  quantitative  and  is  secondary  data  obtained  from Indonesian  Capital  Market  Directory  (ICMD)  in  2011-2013.  Data  analysis  using  path analysis  technique  (path  analysis).  The  results  of  this  study  explain  that  (1)  intellectual capital has a significant positive effect on PBV, ROE and ROA, (2) ROE and ROA have a significant  positive  effect  on  PBV,  (3)  intellectual  capital  influence  on  PBV  through  ROE, (4)  intellectual  capital  PBV  through  ROA.  So  the  result  of  path  analysis  showed  that Intellectual  Capital  influences  PBV  through  ROE  and  ROA.  ROE  and  ROA  status  as intervening variable that acts as a booster for the direct relationship of intellectual capital to PBV in banking companies listing on BEI 2011-2013.
keywords : Intellectual Capital (IC), Price Book Value (PBV), Return On Equity (ROE) dan Return On  Asset (ROA).

## Pendahuluan
Compound Annual Growth Rate (CAGR) menyatakan, rata-rata valuasi Price to Book Value Ratio (PBV) pada perusahaan perbankan sebesar 2,24 kali pada tahun 2012.  Menurut Ang  (2010:30),  PBV  merupakan  rasio  pasar  yang  digunakan  untuk  mengukur  kinerja  harga pasar  saham  terhadap  nilai  bukunya.  Jika  nilai  pasar  lebih  tinggi  dari  nilai  bukunya  dapat disimpulkan  bahwa  investor  cenderung  menanamkan  sahamnya  diperusahaan  tersebut  dan investor percaya bahwa perusahaan tersebut dapat memakmurkan para pemegang sahamnya.
Aktiva  tidak  berwujud  dapat  juga  disebut  sebagai Intellectual  Capital atau  yang  kini dirujuk sebagai faktor yang mampu menaikkan nilai perusahaan dan karenanya akan semakin menjadi  suatu  perhatian  dalam  kajian  strategi  organisasi  dan  strategi  pembangunan (Rupidara,  2008:15) . Intellectual  Capital dapat  dihitung  dengan  metode value  added intellectual  coefficient (VAIC™),  pengukuran  ini  bertujuan  menyajikan  informasi  tentang
efisiensi  penciptaan  nilai  dari  aset  berwujud  ( tangible  asset )  dan  aset  tidak  berwujud (intangible assets ) yang dimiliki perusahaan (Pulic, 2002:8).
ROA merefleksikan keuntungan bisnis dan efesien perusahaan dalam pemanfaatan total assets (Chen et al, 2005:165). Semakin tinggi nilai ROA menunjukkan semakin baik kinerja perusahaan.  Sedangkan  ROE  digunakan  untuk  mengukur  tingkat  keuntungan  dari  investasi yang telah ditanamkan oleh pemilik modal sendiri atau pemegang saham (Sartono, 2001:231) . ROE yang tinggi melebihi biaya modal yang digunakan, itu berarti perusahaan telah efisien dalam menggunakan modal sendiri. Tingginya profitabilitas memberi indikasi ekpektasi arus kas  dari  pendapatan  deviden  maupun  pertumbuhan  perusahaan  dimasa  depan  sehingga intristic  value saham  cenderung  lebih  besar  dari  harga  sekarang.  Keadaan  ini  menarik  bagi investor untuk membeli saham tersebut, maka preferensi harga saham akan naik. Oleh karena itu variabel profitabilitas yang diwakili oleh ROA dan ROE disini digunakan sebagai variabel intervening  yang  berfungsi  untuk  memediasi  hubungan  antara Intellectual  Capital terhadap price book value .
Sampel penelitian ini adalah perusahaan perbankan yang merupakan salah satu industri yang  masuk  dalam  kategori  industri  berbasis  pengetahuan  ( knowledge  based-  industries ) yaitu industri yang memanfaatkan inovasi-inovasi yang diciptakannya, sehingga memberikan nilai  tersendiri  bagi  perusahaan  atas  produk  dan  jasa  yang  dihasilkan  bagi  konsumen (Kamath, 2007:110). Dengan demikian, penelitian ini bertujuan (1) menguji pengaruh secara parsial intellectual  capital terhadap  PBV,  ROE  dan  ROA,  (2)  menguji  pengaruh  secara parsial  ROE  dan  ROA  terhadap  PBV,  (3)  menguji  pengaruh intellectual  capital terhadap PBV melalui ROE, (4) menguji pengaruh intellectual capital terhadap PBV melalui ROA.

## Metode
Berdasarkan tujuannya, penelitian ini tergolong penelitian eksplanasi  sedangakan Jenis data  yang  digunakan  adalah  kuantitatif  dan  merupakan  data  sekunder  yang  diperoleh  dari Indonesian Capital Market  Directory (ICMD) tahun 2011-2013. Analisis data menggunakan teknik  analisis  jalur  ( path  analysis )  yang  merupakan  pengembangan  dari  analisi  regresi (Sugiono, 2013:297) dengan menggunakan Software SPSS Versi 16.0.
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan perbankan yang terdaftar di bursa Efek Indonesia  pada  tahun  2011  sampai  dengan  2013  sejumlah  31  Bank.  Metode  penelitian  ini dilakukan  secara  non  probabilitas,  dengan  teknik purposive  sampling. Berdasarkan  kriteria yang telah ditetapkan data yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia (BEI) total perusahaan
perbankan publik yang terdaftar di BEI pada tahun 2011 sampai 2013 adalah 18 perusahaan perbankan.

## Analisis Data

## Melakukan Pengukuran Variabel
Variabel  penelitian  pada  dasarnya  dibagi  menjadi  tiga,  yaitu  variabel  independen, variabel  dependen  dan  variabel  intervening.  Adapun  penjelasan  ketiga  variabel  tersebut dijelaskan dibawah ini.
a. Value Added (VA) = OUTPUT – INPUT
b. Value Added Capital Employed (VACA ) = Value Added /Capital Employee c. Value Added Human Capital (VAHU) = Value Added /Human Capital d. Structural Capital Value Added (VASC) = Value Added /Structural Capital
e. Value Added Intellectual Capital (VAIC TM )  = VACA + VAHU + STVA
f. Price Book Value (PBV) = Perbandingan antara harga saham dengan nilai buku ekuitas. g. Return  On Equity (ROE) = EAT dibandingkan dengan total ekuitas pemegang saham.
h. Return  On Asset  (ROA = EBIT dibandingkan dengan total asset.

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  dalam  sebuah  model  regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distibusi data normal atau tidak. Pada penelitian ini  digunakan  uji  statistic  non-parametik  Kolmogorov-smirnov  (K-S).  Hasil  penelitian menunjukkan bahwa keempat variabel yang diteliti mempunyai tingkat signifikansi lebih dari 0.05,  yaitu Intellectual  capital 0.510,  ROE  0.947,  ROA  0.994,  PBV  0.574.  Jadi  dapat disimpulkan bahwa semua variabel yang diteliti terdistribusi normal. Sehingga memenuhi uji normalitas.

## Uji Autokorelasi
Pengujian autokorelasi dalam penelitian ini menggunakan nilai Durbin Watson.
Berdasarkan kriteria pengambilan keputusan nilai tersebut variabel IC terhadap ROE berada diantara -2 dan +2 atau -2 ≤1.920≤ 2, variabel IC terhadap ROA menunjukkan nilai diantara 2 dan +2 atau -2 ≤1.633≤ 2 dan variabel IC, ROE,ROA terhadap PBV juga menunjukkan nilai diantara 2 dan +2 atau -2 ≤1.330≤ 2 . Sehingga dapat disimpulkan  tidak terjadi autokorelasi dalam model penelitian ini.

## Uji Heterokedasitas
Gambar  scatterplot  heterokedasitas  hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  tidak terjadi heterokedasitas pada model regresi ini,  karena tidak terbentuknya pola tertentu yang jelas  serta titik-titik  tersebar  secara  acak  baik  di atas  dan  di  bawah angka  0  pada sumbu  Y. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa penelitian ini tidak terjadi heterokedasitas.

## Analisis Jalur
Analisi jalur digunakan untuk menggambarkan dan menguji model hubungan antar variabel yang berbentuk sebab-akibat. Melalui analisis jalur ini akan dapat ditemukan jalur mana yang paling tepat dan singkat suatu variabel independen menuju variabel dependen yang terakhir (Sugiono, 2013:297).

## Uji Hipotesis

## Uji t
Uji  t  berfungsi  untuk  mengetahui  pengaruh  parsial  antara  variabel  bebas  (X)  dan variabel terikat (Y).

## Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  (R 2 )  pada  intinya  mengukur  seberapa  jauh  kemapuan  model dalam  menerangkan  variasi  variabel  dependen.  Nilai  koefisien  determinasi  adalah  antara  0 dan 1.
Hasil Penelitian
Deskripsi Data

## Intellectual Capital
Rata-rata IC ( Intellectual capital ) perusahaan perbankan adalah 5,01 , dengan rata-rata kisaran tertinggi  59,12 oleh Bank Niaga Tbk, dan rata-rata kisaran terendah  0,10 oleh Bank Ekonomi  Raharja  Tbk.  Sedangkan  17  perusahaan  perbankan  memiliki  nilai  IC  rata-rata rendah dan 1 perusahaan yang memiliki nilai IC yang sangat tinggi. Dalam periode tahunan IC  tertinggi  terjadi  pada  tahun  2013  sebesar  69,65  dan  terendah  pada  tahun  2012  sebesar 0,00. Rata-rata total industri perbankan yaitu 5,00 nilai rata-rata ini masih dibawah nilai rata- rata sampel yaitu 4,94.

## Retrun On Equity (ROE)
Rata-rata  ROE  perusahaan  perbankan  selama  periode  penelitian  2011-2013  adalah 17.16 dengan rata-rata kisaran tertinggi sebesar 31,23 yang dimiliki oleh  Bank Central Asia Tbk.  Sedangkan  perusahaan  yang  memiliki  nilai  sedang  sebanyak  12  perusahaan,  3
perusahaan  memiliki  nilai  ROE  yang  tinggi.  Dalam  periode  tahunan  ROE  tertinggi  terjadi pada  tahun  2012  sebesar  37,65  dan  terendah  pada  tahun  2013  sebesar  6,79.  Rata-rata  nilai ROE industri perbankan yaitu sebesar 15.57 rata-rata ini masih dibawah nilai rata-rata sampel ROE yaitu sebesar 17,16.

## Return On Asset (ROA)
Rata-rata  ROA  perusahaan  perbankan  selama  periode  2012-2013  adalah  2.14  dengan rata-rata kisaran bernilai sedang 10.79 dimiliki oleh Bank Tabungan Negara Tbk dan rata-rata kisaran  terendah  0.04  dimiliki  oleh  Bank  Tabungan  Pensiun  Nasional  Tbk.  ROA  yang bernilai sedang dimiliki oleh 5 perusahaan perbankan. Sedangkan nilai tertinggi dimiliki oleh 1 perusahaan dan 11 perusahaan lainnya memiliki nilai rendah. Dalam periode tahunan rata- rata ROA tertinggi terjadi tahun 2011 yaitu 19.39 dan terendah pada tahun 2013 sebesar 0.03. Rata-rata nilai  ROA industri perbankan yaitu sebesar 1,81 rata-rata ini masih dibawah nilai rata-rata sampel ROA yaitu sebesar 2,14.

## Price Book Value
Rata-rata PBV perusahaan perbankan selama periode penelitian 2011-2013 adalah 1,79, dengan rata-rata kisaran bernilai tertinggi sebesar 4,63 yang dimiliki oleh Bank Central Asia Tbk.  dan  rata-rata  kisaran  terendah  sebesar  0,70  yang  dimiliki  perusahaan  Bank  Victoria Internasional  Tbk.  Dalam  periode  tahunan  rata-rata  PBV tertinggi  terjadi  pada  tahun  2011 dan  terendah  pada  tahun  2013  sebesar  0.56.  Rata-rata  nilai    PBV  industri  perbankan  yaitu sebesar 1,69 rata-rata ini masih dibawah nilai rata-rata sampel PBV yaitu sebesar 1,82.

## Uji Hipotesis
Untuk mengetahui pengaruh dari Intellectual Capital Terhadap PBV melalui ROE dan ROA, dapat dilihat pada tabel dibawah ini berikut ini.
Tabel 1.1 Ringkasan hasil hubungan antar variabel
Hubungan Antar Variabel Pengaruh Langsung Pengaruh Tidak Langsung Pengaruh Total Sigt Keterangan Pengaruh MI Terhadap PBV Melalui ROE IC  PBV 0.256 0.456 x 0.304 = 0.138 0.442 0.041 Intellectual capital Berpengaruh Terhadap PBV Melalui ROE IC  ROE 0.456 - 0.001 ROE  PBV 0.304 - 0.019 Pengaruh MI Terhadap PBV Melalui ROA IC  PBV 0.256 0.491 x 0.290 = 0.142 0.432 0.041 Intellectual capital Berpengaruh Terhadap PBV Melalui ROA IC  ROA 0.491 - 0.491 0.000 ROA  PBV 0.290 - 0.290 0.023
Berdasarkan tabel diatas maka, dapat diketahui pengaruh antar variabel dan hasil uji hipotesis penelitian yang dapat dijelaskan dibawah ini.

## Hipotesis 1 Pengaruh parsial IC (X
1 ) terhadap PBV (Y)
Berdasarkan  hasil  analisis  dalam  penelitian  diketahui  bahwa  pengaruh  X 1 terhadap  Y memiliki sig t sebesar 0.041 ≥ α 0.05, beta 0,256 sedangkan nilai t hitung sebesar 2.094 ≥ t tabel 1.67412  dengan  demikian  maka  H 0 ditolak,  artinya Intellectual  capital berpengaruh  positif signifikan terhadap PBV.
Hipotesis 2. Pengaruh parsial IC (X 1 ) terhadap ROE (X 2 )
Berdasarkan hasil analisis dalam penelitian diketahui bahwa  pengaruh X 1 terhadap X 3 memiliki sig t sebesar 0.001≤ α 0. 0.05, beta 0,456 sedangkan nilai t hitung sebesar 3.693 ≥ t tabel 1.67412  dengan  demikian  maka  H 0 ditolak,  artinya Intellectual  capital berpengaruh  positif signifikan terhadap ROE.
Hipotesis 3 Pengaruh parsial ROE (X 2 ) terhadap PBV (Y)
Berdasarkan hasil analisis dalam penelitian diketahui bahwa pengaruh X 2 terhadap Y memiliki sig t sebesar 0.023 ≤ α 0. 05,  beta 0,304 sedangkan nilai t hitung sebesar 2.414 ≥ t tabel 1.67412 dengan demikian maka H 0 ditolak, artinya ROE berpengaruh positif signifikan terhadap PBV.
Hipotesis 4 Pengaruh parsial IC (X 1 ) terhadap ROA (X 3 )
Berdasarkan hasil analisis dalam penelitian diketahui bahwa pengaruh X 1 terhadap X2 memiliki sig t sebesar 0.000 ≤ α 0. 05,  beta 0,491 sedangkan nilai t hitung sebesar 4.069 ≥ t tabel 1.67412 dengan demikian maka H 0 ditolak, artinya Intellectual capital berpengaruh positif signifikan terhadap ROA.
Hipotesis 5  Pengaruh parsial ROA (X 2 ) terhadap PBV (Y)
Berdasarkan  hasil analisis  dalam  penelitian  bahwa  pengaruh    X 2 terhadap  Y  memiliki sig t sebesar 0.019 ≤ α 0. 05,  beta 0,290 sedangkan nilai t hitung sebesar 2.350 ≥ t tabel 1.67412 dengan demikian maka H 0 ditolak, artinya ROA berpengaruh positif signifikan terhadap PBV. Pembahasan
Pengaruh parsial IC (X 1 ) terhadap PBV (Y)
Perusahaan yang cenderung memiliki Intellectual Capital yang tinggi akan memberikan nilai  tinggi  terhadap  perusahaan  tersebut  (Chen  et  al,  2005:83),    Maka  investor  akan memberikan  nilai  yang  tinggi  terhadap  perusahaan  yang  memiliki Intellectual  Capital lebih besar.  Semakin  tinggi  nilai  perusahan  maka  akan  semakin  tinggi  harga  saham  yang  ada  di pasar modal. Tingginya harga  saham dipasar modal akan mempengaruhi naiknya  nilai PBV
pada perusahaan. Semakin tinggi PBV berarti perusahaan semakin berhasil menciptakan nilai atau  kemakmuran  bagi  pemegang  saham  (Alivia  2013:2).  Hasil  penelitian  ini  mendukung penelitian Mavridis (2004) yang memilih khusus sektor perbankan sebagai sampel penelitian. Sedangkan  Chen  et  al.  (2005),  hasil  penelitiannya  menunjukkan  bahwa Intellectual  Capital berpengaruh  secara  positif  terhadap  nilai  pasar  dan  kinerja  keuangan  perusahaan.  Hasil pembahasan  di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa Intellectual  Capital berpengaruh  positif signifikan terhadap PBV.
Pengaruh parsial IC (X 1 ) terhadap ROE (X 2 )
ROE  mengukur  tingkat  profitabilitas  perusahaan  dengan  menghitung  berapa  banyak jumlah  keuntungan  perusahaan  yang  dihasilkan  dari  dana  yang  diinvestasikan  oleh  para pemegang  saham  (Sartono,  2001:231).  Apabila  seluruh  sumber  daya  yang  dimiliki perusahaan  dapat  dikelola  dan  dimanfaatkan  dengan  baik  maka  akan  menciptakan value added bagi perusahaan sehingga dapat meningkatkan kinerja keuangan perusahaan. Menurut Ulum (2008:83), Intellectual Capital diyakini dapat berperan penting dalam peningkatan nilai perusahaan maupun kinerja keuangan. Hasil penelitian ini mendukung penelitian Tan (2007), Ulum  (2008)  dan  Solikah  (2010).  Hasil  penelitiannya  menunjukkan  bahwa Intellectual Capital berpengaruh positif signifikan terhadap ROE.
Pengaruh parsial ROE (X 2 ) terhadap PBV (Y)
Riyanto (2001:44) mengatakan bahwa rentabilitas modal sendiri merupakan kemapuan perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan  yang  dibiayai  dengan  modal  sendiri.  Tingkat ROE yang tinggi berarti kemapuan perusahaan untuk menghasilkan laba pun semakin tinggi, maka secara umum harga sahamnya juga akan mengalami kenaikan. Harga saham yang naik menjadi  indikasi  bagi  investor  untuk  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  tersebut sehingga  PBV  juga  naik.  Hasil  penelitian  ini  juga  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan Hidayati  (2010),  dan  Kusumajaya  (2011)  yang  menunjukkan  bahwa  variabel Return  on Equity (ROE),  berpengaruh positif dan signifikan terhadap PBV.
Pengaruh parsial IC (X 1 ) terhadap ROA (X 3 )
Pengelolaan  aset  yang  baik  dapat  meningkatkan laba  atas  sejumlah  aset  yang  dimiliki perusahaan  yang  diukur  dengan Return  on  Asset (ROA). Intellectual  Capital diakui  sebagai aset  perusahaan  karena  mampu  menghasilkan  keunggulan  kompetitif  dan  kinerja  keuangan yang  superior  El-Bannany  (2008:493). Intellectual  Capital akan  memberikan  kontribusi terhadap kinerja keuangan perusahaan (Chen, 2005:105).  Hasil penelitian ini didukung oleh
Penelitian  Ulum  et  al.  (2008),  Fajrihi  (2012)  dan  Putra  (2012),  yang  menyatakan  bahwa Intellectual Capital berpengaruh signifikan positif terhadap ROA.
Pengaruh parsial ROA (X 2 ) terhadap PBV (Y)
Analisa  terhadap Return  On  Asset merupakan  analisa  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  dalam  mengelola  aktiva  untuk  menghasilkan  keuntungan  (Munawir,  2001:119). Semakin tinggi Return On Asset maka semakin tinggi pula laba suatu perusahaan. Laba yang semakin  tinggi  dapat  mengakibatkan  meningkatnya  nilai  harga  saham.  Harga  saham  yang tinggi berpengaruh terhadap peningkatan nilai perusahaan. Semakin tingi harga saham maka akan semakin tinggi pula nilai PBV.
Pengaruh Intellectual Capital Terhadap PBV melalui ROE dan ROA
Intellectual  Capital merupakan  sumber  daya  yang  terukur  untuk  peningkatan competitive  advantages ,  maka Intellectual  Capital akan  memberikan  kontribusi  terhadap kinerja  keuangan  perusahaan  (Chen  et  all,  2005:  88).  Dengan  demikian  ROE  dan  ROA berperan  sebagai  variabel  intervening  yang  fungsinya  memperkuat  pengaruh  langsung Intellectual  capital terhadap  PBV.  Hubungan  pengaruh  langsung Intellectual  Capital terhadap PBV ini akan lebih kuat apabila perusahaan juga memperhatikan ROE dan ROA. Penutup
Kesimpulan
Kesimpulan  dari h asil  analisis  tersebut  adalah Intellectual  Capital berpengaruh positif signifikan terhadap Price Book Value, Retrun On Equity dan Retrun On Asset , Retrun On  Equity dan  Retrun  On  Asset  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap Price  Book  Value , Intellectual Capital berpengaruh terhadap Price Book Value melalui Return On Equity pada perusahaan perbankan yang listing di BEI tahun 2011-2013. ROE berstatus sebagai variabel intervening yang berperan sebagai penguat hubungan langsung Intellectual Capital terhadap PBV, Intellectual  Capital berpengaruh  terhadap Price  Book  Value melaui Return  On  Asset pada  perusahaan  perbankan  yang listing di  BEI  tahun  2011-2013.  ROA  berstatus  sebagai variabel  intervening  yang  berperan  sebagai  penguat  hubungan  langsung Intellectual  Capital terhadap PBV.

## Saran

## 1. Bagi Perusahaan
Untuk  meningkatkan  nilai  PBV  perusahaan  harus  memperhatikan  variabel Intellectual Capital, ROE dan ROA yang merupakan informasi penting bagi perusahaan untuk para investor.

## 2. Bagi Investor
Investor  dalam  melakukan  investasi  seharusnya  mempertimbangkan  aspek Intellectual Capital dan PBV pada perusahaan perbankan. Sehingga kepentingan investor untuk  memperoleh  informasi  perusahaan terpenuhi  dan  dapat terhindar  dari  perusahaan yang mempunyai prospek kurang baik dimasa depan.

## 3. Bagi Peneliti Selanjutnya
a. Penelitian  selanjutnya  lebih  memperdalam  dan  meneliti  faktor  lain  seperti  tingkat inflasi,  pertukaran  nilai  mata  uang  terhadap  uang  asing,  keadaan  politik  serta kebijakan  deviden  perusahaan  masing-masing  yang  dapat  memengaruhi  besar kecilnya PBV pada suatu perusahaan.
b. Penelitian  selanjutnya  diharapkan  menggunakan  metode  penelitian  kualitatif  terkait dengan faktor yang mempengaruhi PBV maupun Intellectual Capital .
c. Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  mengantisipasi  varian  data  yang  muncul dalam  perhitungan  variasi  penelitian  dan  memperhatikan  karakteristik  perusahaan yang  akan  diteliti  sehingga  klasifikasi  data  dapat  menggambarkan  keadaan  yang sebenarnya.

## Daftar Pustaka
Alivia, Natasha Rizky. 2013. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening Study pada Perusahaan Manufaktur yang Listed di BEI Tahun 2008-2011. Skripsi . Semarang: Universitas Diponegoro Press.
Ang Robert. 2010. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia 7th edition . Mediasoft Indonesia.
Jakarta.
Chen, M.C., Cheng, S.J & Hwang, Y. 2005. An Empirical Investigation of the Relationship between Intellectual Capital and Firm’s Market Value and Financial Performance.
Journal of Intellectual Capital . Vol. 6 No. 2. 159-176.
El-Bannany, Magdi, 2008. A Study of Determinants of Intellectual Capital Performance in Bank: the UK Case. Journal of Intellectual Capital , Vol. 9, No. 3.
Fajarini, Indah SW. 2012. Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi EmpirisPerusahaan LQ 45. Jurnal Dinamika Akuntansi . Vol. 4, No. 1. Pp. 1-12.
Hidayati, Eva  Eko. 2010. Analisis Pengaruh DER, DPR, ROE dan Size Terhadap PBV Perusahaan Manufaktur yang Listing di BEI Periode 2005-2007. Tesis . Semarang: Universitas Diponegoro Press.
Kamath, G.B. 2007. The Intellectual Capital Performance of Indian Banking Sector. Journal of Intellectual Capital . Vol. 8 No. 1, 96-123
Kusumajaya Dewa Kadek Oka. 2011. Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Tesis . Denpasar: Universitas Udayana Press.
Mavridis, D.G. 2004. The Intellectual Capital Performance of the Japanese Banking Sector. Journal of Intellectual Capital . Vol. 5 No. 3, 92-115.
Pulic, A. 2002. Measuring the performance of intellectual potential in knowledge economy . Makalah ini dipresentasikan pada 2nd McMaster Word Congress on Measuring and Managing Intellectual Capital by the Austrian Team for Intellectual Potential.
Putra, Tito Perdana dkk. 2007. Pengaruh Kinerja  Keuangan dan Beta Saham Terhadap Price To Book Value (Studi pada Perusahaan Real Estate dan Property yang Listing di BEI Periode Tahun 2004-2006). Jurnal Keuangan . Volume 2 No. 2.