JURNAL STIE SEMARANG VOL 13 No 1 Edisi Februari 2021 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2232-7826 DOI: 10.33747
Muhamad Irfan faidh 1 ,Yulianti 2 ,Sri Yuni Widowati 3 ,Aprih Santosa 4

## PENELUSURAN  PENENTU  RETURN SAHAM
Muhamad Irfan Faidh 1 , Yulianti 2 , Sri Yuni Widowati 3 , Aprih Santoso 4*
FE Universitas Semarang Muh_irfan@gmail.com , yulianti@usm.ac.id, sriyuni_w@usm.ac.id , aprihsantoso@usm.ac.id
* Korespondensi : aprihsantoso@usm.ac.id
Abstract. This study aims to determine the Current Ratio (CR), Earning Per Share (EPS), Price  Earning  Ratio (PER), Debt To Equity Ratio (DER), and systematic risk  of  stock  returns  in  2015-2018.  the  population  in  this  study  is  25  food  and beverage manufacturing companies listed on Bursa Efek Indonesia.The sampling technique  used  ispurposive  sampling,  with  a  total  of  11  companies  meeting  the sample criteriaData analysis techniques used multiple linear regression analysis. The result showed Current Ratio (CR), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio  (PER),  Debt  To  Equity  Ratio  (DER)  has  no  effect  on  stock  returns,  while systematic risk affects Stock Return.
Keywords: Return, Earning, Price, Debt, Risk.
Abstrak. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui Current Ratio (CR), Earning Per  Share  (EPS),  Price  Earning  Ratio  (PER),  Debt  To  Equity  Ratio  (DER),  dan risiko  sistematis  return  saham  tahun  2015-2018.  Populasi  dalam  penelitian  ini adalah 25 perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia.  Teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah  purposive sampling, dengan jumlah 11 perusahaan yang memenuhi kriteria sampel. Teknik analisis  data  menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda.  Hasil  penelitian menunjukkan Current Ratio (CR), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER),  Debt  To  Equity  Ratio  (DER)  tidak  berpengaruh  terhadap  return  saham, sedangkan risiko sistematis berpengaruh terhadap return saham.
Kata Kunci: Return, Earning, Harga, Hutang, Risiko.
JURNAL STIE SEMARANG VOL 13 No 1 Edisi Februari 2021 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2232-7826 DOI: 10.33747
Muhamad Irfan faidh 1 ,Yulianti 2 ,Sri Yuni Widowati 3 ,Aprih Santosa 4

## PENDAHULUAN
Kegiatan investasi merupakan penundaan  konsumsi  sekarang  untuk digunakan di dalam keperluan produksi  yang  lebih  efisien  dengan harapan dapat memperoleh pendapatan  atau  peningkatan  atas nilai  investasi  awal  (modal)  yang bertujuan untuk dapat memaksimalkan  hasil  ( return )  yang diharapkan  selama  periode  waktu tertentu  (Hartono,  2013).  Dengan bukti meningkatnya jumlah perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  untuk  menjual saham perusahaan, itupula menggambarkan  meningkatnya  daya beli  dan  kepercayaan  para  investor untuk  menanamkan  modalnya  di pasar saham.
Berinvestasi  di  pasar  modal tidak  saja  memerlukan  pemikiran yang  lebih  rumit  dan  informasi  yang lebih kompleks, namun juga menghadapi resiko yang relatif besar bila dibanding dengan bentuk simpanan  yang  ada  pada  sistem perbankkan.  Oleh  karena  itu,  tidak semua  saham  dari  perusahaan  yang memiliki  profit  yang  baik  akan memberikan return yang  baik  pula pada  investor,  sehingga  diperlukan analisis yang lebih baik dan
mendalam mengenai perusahaan tersebut.
Secara  umum  pendekatan  yang sering digunakan para investor untuk menilai  saham  di  pasar  modal  yang ingin  dibeli,  biasanya  menggunakan teknik  analisis  fundamental  dan
analisis  teknikal.  Perlu  diperhatikan bahwa  data  yang  digunakan  dalam analisa data historis, artinya data yang telah  terjadi  pencerminkan  keadaan keuangan  yang  telah  lewat,  bukan mencerminkan pada keadaan keuangan  yang  sebenarnya  di  waktu analisa.  Sedangkan  analisis  teknikal, perusaha  untuk  mempelajari  cara bagaimana  pengaruh  berbagai  unsur kekuatan seperti kekuatan supply dan demand dapat  memberikan pengaruh terhadap return saham.
Return saham diantara beberapa  subsektor  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  yang  tingkat fluktuatif  (terjadinya  penurunan  atau kenaikan  yang  sangat  tajam  pada subsektor  industri  makanan  dan minuman  ( food  and  beverages ), sektor industri makanan dan minuman  merupakan  salah  satu penggerak sektor ekonomi di Indonesia, dan juga kebutuhan primer manusia. Menurut Mentri Perindustrian, tahun 2015-2019 perusahaan  makanan  dan  minuman masih menjadi sektor yang diandalkan untuk penopang pertumbuhan  manufaktur  Indonesia. Industri pengolahan merupakan sektor  tertinggi  yang  memberikan kontribusi  dalam  sektor  ekonomi. Dari  industri  tersebut  makanan  dan minuman  memiliki  porsi  kontribusi terbesar  yaitu  7,91  persen  atau melampui  pertumbuhan  ekonomi nasional  yang  tumbuh  di  angka  5,17 persen di tahun 2018.
Perkembangan return saham sub  sektor  makanan  dan  minuman
JURNAL STIE SEMARANG VOL 13 No 1 Edisi Februari 2021 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2232-7826 DOI: 10.33747
Muhamad Irfan faidh 1 ,Yulianti 2 ,Sri Yuni Widowati 3 ,Aprih Santosa 4
memiliki  pergerakan  yang  kurang baik  dibeberapa  periode  terakhir.
Terlihat  pada  grafik  perkembangan
rata-rata return tahunan saham  sub sektor makanan dan minuman periode
2013-2018 berikut ini:
Grafik 1.
Rata-rata Return Saham Tahunan Sub Sektor Makanan dan Minuman
Periode 2013-2018
Sumber: finance.yahoo.com (2019)
Penelitian ini menekankan pada aspek return saham karena dari tahun 2015- 2018 terjadinya fluktuatif, hal hal ini diduga  karena  kinerja  keuangan perusahaan,  biaya  modal  utang,  dan biaya modal saham, atau pertumbuhan invested capital terhadap return saham  yang  tidak berjalan semestinya. Penurunan return saham  disebabkan  karena adanya  penurunan  harga  saham  dan penurunan return saham. Oleh sebab itu,  tidak  ada  kepastian  mengenai return yang  akan  didapatkan  karena adanya perubahan kinerja saham yang berbeda-beda  pada  setiap  tahunnya. Berdasarkan data yang diperoleh dari (Fatma,  2019)  ada  banyak  variabel
yang  dapat  mempengaruhi  return saham antara lain Current Ratio (CR), Earning  per  Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), Debt to Equity Ratio (DER), dan Resiko Sistematis.
Return (kembalian)  adalah tingkat  keuntungan  yang  dinikmati oleh  pemodal  atas  suatu  investasi yang  dilakukannya.  Tanpa  adanya keuntungan yang dapat dinikmati dari suatu  investasi,  tentunya  pemodal tidak  melakukan  investasi  (Robert, 1997).  Sedangkan  saham  merupakan surat bukti kepemilikan atas aset-aset perusahaan yang menerbitkan saham. Dengan memiliki saham suatu perusahaan,  maka  investor  akan mempunyai hak terhadap pendapatan
112.38% 12.73%
29.90% 9.56% 7.25% 16% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 2013 2014 2015 2016 2017
2018
Rata-rata return saham tahunan sub sektor makanan dan minuman periode 2013-2018
JURNAL STIE SEMARANG VOL 13 No 1 Edisi Februari 2021 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2232-7826 DOI: 10.33747
Muhamad Irfan faidh 1 ,Yulianti 2 ,Sri Yuni Widowati 3 ,Aprih Santosa 4
dan  kekayaan  perusahaan,  setelah dikurangi dengan pembayaran semua kewajiban  perusahaan  (Tandelilin, 2001). Jadi Return Saham merupakan pembayaran yang diterima karena hak kepemilikannya,  ditambah  dengan harga  perubahan  pada  harga  pasar, yang  dibagi  dengan  harga  awal (Horne & J M, 2005).
Current  ratio (CR)  adalah perbandingan  antara  aktiva  lancar (current assets) dan kewajiban lancar (current liabilities) , merupakan ukuran paling umum digunakan untuk mengetahui kesanggupan perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Current  Ratio (CR) menunjukkan sejauhmana aktiva
lancar  menutupi  kewajiban  lancar.
Semakin  tinggi current  ratio (CR) maka semakin tinggi pula return yang akan  didapatkannya.  Hal  tersebut sesuai dengan hasil penelitian Pratiwi &  Putra  (2015)  bahwa current  ratio (CR)  berpengaruh  terhadap return saham,  akan  tetapi  berdasarkan  hasil penelitian  Rusydina  &  Praptoyo (2017)  dan  Tumonggor,  dkk  (2017) menunjukkan  hasil  yang  berbeda, dimana current  ratio (CR)  tidak berpengaruh terhadap return saham. Earning  per  share (EPS) adalah rasio antara laba bersih setelah pajak  pada  satu  tahun  buku  dengan jumlah  saham  yang  beredar  yang diterbitkan (outstanding share).
Kenaikan earning  per  share (EPS) berarti  perusahaan  sedang  dalam tahap pertumbuhan dan dalam kondisi keuangannya sedang mengalami peningkatan  penjualan  (laba),  atau dengan  kata  lain  semakin  besar earning  per  share menandakan
bahwa kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan bersih setiap  lembar  sahamnya.  semakin tinggi  nilai  EPS  tentu  saja  akan menyenangkan  pemegang  saham. Penelitian  yang  dilakukan  oleh Rusydina  &  Praptoyo  (2017)  bahwa earning per share (EPS) berpengaruh terhadap return saham sedangkan hal yang  berbeda  ditemukan  dalam penelitian yang dilakukan oleh Verawaty,  Jaya,&  Mandela  (2015) dan  Djajadi  &  Wirawan  (2018) menyatakan bahwa hasil penelitiannya  membuktikan  bahwa earning  per  share (EPS)  tidak
berhubungan terhadap return saham.
Price  earning  ratio (PER)
merupakan perbandingan antara harga  pasar  saham (market  price), dengan earning per share (EPS) dari saham yang ada bersangkutan.
Kegunaan dari PER  ini adalah untuk melihat bagaimana cara pasar menghargai  kinerja  saham  suatu perusahaan terhadap kinerja
perusahaan  yang  dicerminkan  oleh earning per share (EPS). Rasio yang diperoleh  dari  harga  pasar  saham biasa dibagi dengan laba perusahaan. Maka  semakin  tinggi  rasio  akan mengindikasikan
bahwasannya
kinerja suatu perusahaannya semakin membaik,  sebaliknya  pula  jika Price Earning  Ratio terlalu  tinggi  dapat mengindikasikan bahwasannya harga saham  yang  ditawarkan  sudah  tinggi atau  tidak  rasional.  Semakin  tinggi price  earning  ratio (PER)  maka pertumbuhan  laba  yang  diharapkan akan  mengalami  kenaikan.  Indah  & Rahayuda  (2016),  PER  berpengaruh positif dan signifikan terhadap return
JURNAL STIE SEMARANG VOL 13 No 1 Edisi Februari 2021 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2232-7826 DOI: 10.33747
Muhamad Irfan faidh 1 ,Yulianti 2 ,Sri Yuni Widowati 3 ,Aprih Santosa 4
saham,  sedangkan  hal  yang  berbeda ditunjukkan  hasil  penelitian  yang dilakukan oleh Verawaty & Mandela (2015)  dan  Gizela  dkk.  (2015) menyatakan  bahwa price  earning ratio (PER) tidak berpengaruh terhadap return saham.
Debt  to  Equity  Ratio (DER) merupakan  rasio  hutang  terhadap modal.  Rasio  ini  untu  mengukur seberapa  jauh  perusahaan  dibiayai oleh  hutang,  di  mana  semakin  tinggi rasio  ini  menggambarkan  sejumlah gejala  yang  kurang  baik  bagi perusahaan. Peningkatan hutang pada gilirannya akan dapat mempengaruhi besar kecilnya suatu laba bersih yang tersedia  bagi  para  pemegang  saham termasuk  dividen  yang  diterimanya, karena kewajibannya untuk membayar  hutang  lebih  diutamakan daripada pembagian dividen. Debt to equity ratio (DER) diperoleh dengan cara  membandingkan  antara  total hutang  perusahaan  dengan  ekuitas perusahaan. Semakin tinggi nilai debt to  equity  ratio (DER)  menunjukkan bahwasanya  total  hutang  yang  lebih besar dari pada total modal perusahaan. Menurut Pratiwi & Putra
(2015),  Gizela  dkk.  (2015)  dan Rusydina & Praptoyo (2017), debt to equity ratio (DER) sangat berpengaruh  terhadap return saham.
Hal  yang  berbeda  dengan  penelitian
yang  dilakukan  oleh  Verawaty  & Mandela (2015),  Indah & Rahayuda
(2016),  Tumonggor  dkk.  (2017)  dan Djajadi & Yasa (2018) mengemukakan  bahwa  DER  tidak berpengaruh terhadap return saham.
Risiko  sistematik  ( systematic risk / beta )  merupakan  risiko  yang tidak  dapat  dihilangkan  dengan  cara menggunakan  diversifikasi,  karena fluktuasi  risiko  ini  dipengaruhi  oleh faktor-faktor makro yang
mempengaruhi  pasar-pasar  secara keseluruhan,  salah  satunya  faktor fundamental  perusahaan  dan  faktor pasar  tentang  saham  di  lingkungan perusahaan.  Menurut  Anindyaguna (2014),  dalam  perusahaan  memiliki risiko  pasar  yang  tinggi  akan  sangat berfluktuatif  terhadap  pergerakan pasar,  karena  semakin  tinggi beta suatu  perusahaan  maka  semakin sensitif  pula  terhadap  perubahan pasar,  karena  pergerakan  pasar  yang tidak stabil. Penelitian yang dilakukan Djajadi  &  Yasa  (2018)  menyatakan bahwa  risiko  sistematis  berpengaruh terhadap return saham.
Tujuan  penelitian  ini  adalah untuk menganalisis pengaruh current ratio (CR), earning per share (EPS), price earning ratio (PER) dan debt to equity  ratio (DER)    serta  risiko sistematis terhadap return saham.

## METODE PENELITIAN
Jenis penelitian yang digunakan  adalah  kuantitatif  yang menjelaskan hubungan antar variabel dengan  manganalisis  data  numerik menggnakan Current  Rasio  (CR), Earning  Per  Share  (EPS),  Price Earning Ratio (PER), Debt To Equity Ratio  (DER),  dan Resiko  Sistematis untuk menganalisis bagaimana pengaruhnya terhadap Return Saham. Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  perusahaan  manufaktur  sub sektor  makanan  dan  minuman  yang
JURNAL STIE SEMARANG VOL 13 No 1 Edisi Februari 2021 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2232-7826 DOI: 10.33747
Muhamad Irfan faidh 1 ,Yulianti 2 ,Sri Yuni Widowati 3 ,Aprih Santosa 4
telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI)  periode  2015-2018 berjumlah  25  perusahaan.  Teknik sampling  yang  digunakan  adalah
purposive  sampling yang  diambil sebanyak  11  perusahaan  dari  25 perusahaan. Analisis data dilakukan dengan regresi berganda yaitu
pengujian  statistik  yang  digunakan untuk  mengetahui  pengaruh  dua variabel  atau  lebih  terhadap  variabel dependen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisi Regresi Linier Berganda
Tabel 1.
Hasil Uji Analisis Regresi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) ,640 ,346 1,850 ,072 CR -,091 ,051 -,388 -1,792 ,081 ,392 2,552 EPS ,000 ,000 ,243 1,635 ,110 ,831 1,204 PER ,001 ,005 ,014 ,097 ,923 ,882 1,133 DER -,280 ,210 -,286 -1,329 ,192 ,395 2,531 BETA -,361 ,093 -,564 -3,877 ,000 ,867 1,154 a. Dependent Variable: RETURN Sumber : data diolah, 2020 Dari  tabel  1  dapat  diketahui bahwa tidak semua variabel
independen yang diteliti berpengaruh signifikan  terhadap  dependen.  Dari kelima  variabel  independen  yang dimasukkan ke dalam model regresi, terdapat  4  variabel  yang  tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham  yaitu current  ratio (CR), earning per share (EPS), price
earning  ratio (PER),  dan debt  to equity  ratio (DER).  Hal  ini  dapat dilihat  dari  nilai  masing-masing variabel tersebut yang lebih besar dari 0,05,  sedangkan  variabel  risiko sistematis dengan tingkat signifikansi yang  kurang  dari  0,05  memiliki pengaruh signifikansi terhadap return saham.
Tabel 2.
Hasil Uji Simultan (F) ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 2,639 5 ,528 3,308 ,014 b Residual 6,064 38 ,160
JURNAL STIE SEMARANG VOL 13 No 1 Edisi Februari 2021 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2232-7826 DOI: 10.33747
Muhamad Irfan faidh 1 ,Yulianti 2 ,Sri Yuni Widowati 3 ,Aprih Santosa 4 Total 8,703 43 a. Dependent Variable: RETURN b. Predictors: (Constant), BETA, PER, DER, EPS, CR Sumber: data diolah 2020
Berdasarkan tabel 2 menunjukan nilai F sebesar 3,308 dengan nilai signifikasi 0,014. Artinya bahwasannya  model  regresi  yang digunakan fit dengan  p  <  0,05 sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa variabel CR, EPS, PER, DER, BETA secara bersama-sama (simultan) berpengaruh terhadap Return Saham.
Tabel 3.
Hasil Uji Determinasi R 2 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,551 a ,303 ,212 ,399
a. Predictors: (Constant), BETA, PER, DER, EPS, CR
b. Dependent Variable: RETURN Sumber: data diolah, 2020
Berdasarkan  tabel  3  bahwa nilai  perusahaan  dipengaruhi  oleh lima  variabel  yaitu current  ratio (CR), earning per share (EPS) , price earning  ratio (PER), debt  to  equity ratio (DER),  dan  risiko  sistematis sebesar 21,2 persen sedangkan sisanya 78,8 persen dipengaruhi oleh variabel  lain  yang  belum  diteliti dalam penelitian ini. Tabel 4. Hasil Uji Parsial (Uji t) Model T Sig. 1 (Constant) 1,850 ,072 CR -1,792 ,081 EPS 1,635 ,110 PER ,097 ,923 DER -1,329 ,192 BETA -3,877 ,000 a. Dependent Variable: RETURN
Sumber : data diolah 2020
Dari tabel 4, dapat diketahui bahwa :
1) CR  (X1)  terhadap Return Saham (Y)  dapat  terlihat  pada  kolom Coefficients model t  terdapat nilai sig sebesar 0.081. Nilai sig 0.081 > 0.05  maka  H 1 ditolak  dan  H0
diterima  atau  CR (X1)  tidak
berpengaruh  signifikan  terhadap return saham (Y).
2) EPS  (X2)  terhadap Return Saham (Y)  dapat  terlihat  pada  kolom Coefficients model t  terdapat nilai sig sebesar 0.110. Nilai sig > 0.05 atau  nilai  0.110  >  0.05,  maka  H2 ditolak dan H0 diterima atau  EPS (X2) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham (Y).
3) PER (X3) terhadap Return Saham (Y)  dapat  terlihat  pada  kolom Coefficients model t  terdapat nilai sig sebesar 0.923. Nilai sig > 0.05 atau  nilai  0.923  >  0.05,  maka  H3 ditolak dan H0 diterima atau PER (X3) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham (Y).
4) DER (X4) terhadap Return Saham (Y)  dapat  terlihat  pada  kolom Coefficients model t  terdapat nilai sig sebesar 0.192. Nilai sig > 0.05 atau  nilai  0.192  >  0.05,  maka  H4 ditolak dan H0 diterima atau DER (X4) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham (Y).
5) Resiko  Sistematis  (X5)  terhadap Return Saham  (Y)  dapat  terlihat pada  kolom Coefficients model  t terdapat  nilai  sig  sebesar  0.000. Nilai sig < 0.05 atau nilai 0.000 <
0.05,  maka  H5  diterima  dan  H0 diterima atau BETA (X5)
berpengaruh positif terhadap return saham (Y).

## PEMBAHASAN
Pengaruh  Current  Ratio  (CR) Terhadap Return Saham
Hasil  penelitian  ini  bahwa dengan tingginya current ratio belum tentu menjamin perusahaan mempunyai cukup kas untuk
memenuhi  kewajiban  lancarnya.  Hal ini  dapat  diartikan  bahwa  perubahan current  ratio tidak  selalu  diikuti perubahan yang serupa dengan return saham.  Hal  ini  di  buktikan  dengan hasil uji t, dimana CR  (X1) terhadap Return Saham (Y) menghasilkan nilai sig  0,081.  Nilai  sig  >  0,05  atau  nilai 0,081 > 0,05, maka H1 ditolak dan H0 diterima.  Variabel  X1  mempunyai t hitung yakni -1,792 dengan t tabel =1.850 dengan t hitung <t tabel bahwa variabel X1 (CR)  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap Y ( Return Saham).
Nilai current ratio yang tinggi menunjukkan  bahwa  ketersediaan aktiva lancar guna melunasi kewajiban lancar juga tinggi. Sedangkan aktiva lancar berisi akun- akun  seperti  kas  dan  setara  kas, piutang, persediaan dan surat berharga.  Namun  dengan  tingginya current  ratio belum  tentu  menjamin perusahaan  mempunyai  cukup  kas untuk memenuhi kewajiban lancarnya.    Hasil  penelitian  ini mendukung  hasil  penelitian  yang dilakukan oleh (Rusydina & Praptoyo,  2017)  dan  (Tumonggor, Murni, & Rate, 2017) yang menyatakan  hasil current  ratio (CR) tidak  berpengaruh  terhadap return saham.
.
Pengaruh Earning Per Share (EPS) Terhadap Return Saham Hasil penelitian ini menunjukkan  bahwa  EPS  tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.  Hal  ini  dibuktikan dengan  hasil  uji  t,  dimana  EPS  (X2) terhadap Return Saham (Y) menghasilkan  nilai  sig  0,110.  Nilai sig  >  0,05  atau  nilai  0,110  >  0,05,
maka  H2  ditolak  dan  H0  diterima. Variabel  X2  mempunyai  t hitung yakni 1.635 dengan t tabel = 1.850. Jadi t hitung < t tabel yang berarti bahwa variabel X2
(EPS)  terbukti  tidak  berpengaruh signifikan terhadap Y ( Return Saham). Variabel Earning  Per  Share (EPS)  tidak  berpengaruh  secara signifikan terhadap return saham. Hal ini  dapat  diartikan  bahwa  perubahan earning per share (EPS) tidak selalu diikuti perubahan yang serupa dengan return saham.  Hasil  ini  konsisten dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  (Verawaty,  Jaya,  &  Mandela, 2015)  dan  (Djajadi  &  Yasa,  2018) yang  menyatakan  hasil earning  per share (EPS)  tidak  berpengaruh terhadap return saham.
Pengaruh  Price  Earning  Ratio (PER) terhadap Return Saham
Hasil penelitian ini menunjukkan  bahwa  PER  tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.  Hal  ini  di  buktikan dengan  hasil  uji  t,  dimana  EPS  (X3) terhadap Return Saham (Y)
menghasilkan  nilai  sig  0,923.  Nilai sig  >  0,05  atau  nilai  0,923  >  0,05, maka  H3  ditolak  dan  H0  diterima.
Variabel  X3  mempunyai  t hitung yakni 0,097 dengan t tabel = 1.850. Jadi t hitung < t tabel yang berarti bahwa variabel X3 (PER)  terbukti  tidak  berpengaruh signifikan terhadap Y ( Return Saham). Rasio PER dilihat oleh investor sebagai suatu ukuran kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba  masa  depan. Angka  dari  PER  digunakan  untuk memprediksi kemampuan perusahaan dalam  menghasilkan  laba  ( earning power )  di  masa  yang  akan  datang. Semakin rendahnya PER menunjukkan prospektus harga
saham  dinilai  semakin  rendah  oleh investor  terhadap  pendapatan  per lembar  sahamnya,  sehingga  PER yang semakin rendah juga menunjukkan semakin rendah saham tersebut terhadap pendapatannya.
Jika  harga  saham  semakin rendah  maka  selisih  harga  saham periode  sekarang  dengan  periode sebelumnya  maka  semakin  rendah, sehingga capital  gain juga  semakin berkurang.  Hal  ini  dapat  diartikan bahwa perubahan price earning ratio (PER)  tidak  selalu  diikuti  perubahan yang  serupa  dengan return saham. Hasil ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh (Verawaty, Jaya,
&  Mandela,  2015)  dan  (Gizela, Nangoy,  &  Untu,  2015)  yang menyatakan  hasil earning  per  share (EPS)  tidak  berpengaruh  terhadap return saham.
Pengaruh  Debt  To  Equity  Ratio (DER) Terhadap Return Saham
Hasil penelitian ini menunjukkan  bahwa  DER  tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.  Hal  ini  di  buktikan dengan hasil uji t, dimana DER (X4) terhadap Return Saham (Y)
menghasilkan  nilai  sig  0.192.  Nilai sig  >  0,05  atau  nilai  0.192  >  0,05, maka  H3  ditolak  dan  H0  diterima. Variabel  X4  mempunyai  t hitung yakni =  -1,329  dengan  t tabel =  1.850.  Jadi t hitung <  t tabel yang  berarti  dapat dikatakan  bahwa  variabel  X4  (DER) tidak berpengaruh signifikan terhadap Y ( Return Saham).
DER  negatif  berarti  semakin tinggi debt to equity ratio menunjukkan semakin tinggi komposisi utang perusahaan
dibandingkan  dengan  modal  sendiri, sehingga  dapat  berdampak  besar kepada  beban  perusahaan  terhadap pihak luar karena akan meningkatkan
solvabilitas  perusahaan  tersebut.  Hal
ini  dikarenakan  perusahaan  akan berusaha memenuhi kewajiban hutangnya dahulu sebelum memberikan return pada  investor. Debt to equity ratio (DER) yang tidak berpengaruh  terhadap return saham.
Hal  ini  dapat  diartikan  bahwa perubahan Debt to equity ratio (DER) tidak  selalu  diikuti  perubahan  yang serupa dengan return saham. Hasil ini konsisten  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  (Verawaty,  Jaya,  & Mandela, 2015), (Tumonggor, Murni, &  Rate,  2017)  dan  (Djajadi  &  Yasa, 2018) yang menyatakan hasil debt to equity ratio (DER) tidak berpengaruh terhadap return saham. Pengaruh Risiko Sistematis Terhadap Return Saham Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Resiko Sistematis  berpengaruh  signifikan terhadap return saham.  Hal  ini  di buktikan  dengan  hasil  uji  t,  dimana Resiko  Sistematis  (X5)  terhadap Return Saham (Y) menghasilkan nilai sig  0.000.  Nilai  sig  <  0,05  atau  nilai 0.000<  0,05,  maka  H5  diterima  dan H0  ditolak.  Variabel  X5  mempunyai t hitung yakni  -3,877  dengan  t tabel = 1.850.  Jadi  t hitung >  t tabel yang  berarti dapat  dikatakan  bahwa  variabel  X5 ( BETA ) berpengaruh signifikan terhadap Y ( Return Saham). Resiko sistematis yang berpengaruh  terhadap return saham.
Hal  ini  dapat  diartikan  bahwa perubahan  resiko  sistemstis  selalu diikuti perubahan yang serupa dengan return saham.  Hasil  ini  konsisten dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  (Djajadi  &  Yasa,  2018)  dan (Sabet,  Ananda  Putri,  Sihombing,  & Fahada, 2019) yang menyatakan hasil resiko  sistematis  ( beta )  berpengaruh terhadap return saham.

## SIMPULAN
Current ratio (CR), Earning per share (EPS), Price  earning  ratio (PER) dan Debt to equity ratio (DER) tidak  berpengaruh  terhadap return saham,  sedangkan  risiko  sistematis berpengaruh positif signifikan terhadap return saham.

## SARAN
1. Bagi perusahaan, informasi yang diperoleh  dari  penelitian  ini sebaiknya dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan mengambil keputusan untuk dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan melalui kinerja  perusahaan  agar  mampu menarik investor untuk menanamkan saham di perusahaan  tersebut.  Dengan tujuan memaksimalkan laba perusahaan  serta  guna  mencoba mengurangi  kebijakan  hutang dalam  mengefisiensikan  beban kewajiban perusahaan.
2. Bagi  para  investor  dan  calon investor  yang  akan  berinvestasi pada saham, perusahaan manufaktur sektor barang konsumsi  sektor  makanan  dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, dapat diharapkan penelitian  ini  dijadikan  sebagai bahan pertimbangan untuk
mengambil  keputusan  dalam berinvestasi.

## AGENDA PENELITIAN MENDATANG
Penelitian  ini  terbatas  hanya selama 4 tahun dengan menggunakan 11 sampel perusahaan, oleh karena itu bagi  peneliti  selanjutnya  disarankan
menggunakan  periode  yang  lebih lama  agar  mendapatkan  hasil  yang akurat,  serta  peneliti  selanjutnya dapat memperluas variabel bebasnya.
DAFTAR PUSTAKA Anindyaguna. (2014). Analisis Pengaruh Size, Market To Book Value,  Beta,  dan  Mispricing Terhadap  Return  Saham  (Studi Kasus Perusahaan yang Terdaftar  dalam  Indeks  LQ45 Periode 2010-2013). Diponegoro Journal Of Management, 4 (4), 1-9. Djajadi, Setiawan, L., & Wirawan, G. (2018). Analisis Pengaruh
Earning  Per  Share,  Debt  To
Equity Rati, Growth, dan Risiko Sistematis  pada  Return  Sham.
E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 23 (1), 80-109.
Gizela, P. F., Nangoy, S. C., & Untu,
V. N. (2015). Analisis Profitabilitas, Kebijakan Hutang dan Price Earning Ratio Terhadap Nilai Perusahaan pada  Perusahaan  Retail  Trade yang  Terdaftar  di  Bursa  efek Indonesia. Jurnal EMBA, 3 (1), 1242-1253.
Hartono,  J.  (2013). Teori  Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta.: BPFE. Horne,  v.  J.,  &  J  M,  W.  (2005). Prinsip-Prinsip Manajemen
Keuangan. Jakarta:  Salemba
Empat. Indah,  I.  C.  P.,  &  Rahayuda,  H. (2016). Pengaruh DER,ROA,PER dan EVA Terhadap  Return  Saham  pada
Perusahaan Food and Beverage di BEI. E-Jurnal Manajemen, 5
(3), 2302-2312. Parwati,  A.  D.  &  Sudhiarta,  G.M. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas dan Penilaian Pasar Terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur. E-Jurnal Manajemen, 5 (1), 385-413. Pratiwi, N. P., & Putra, I. W. (2015). Pengaruh Rasio Keuangan, Ukuran  Perusahaan,  Arus  Kas Aktivitas  Operasi  Pada  Return Saham. E-Jurnal  Akuntansi
Universitas  Udayana,  11 (2),
531-546.
Robert, A. (1997). Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta: Media Soft Indonesia. Rusydina, A., & Praptoyo, S. (2017). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 6 (7), 1-11.
Sabet,  E.  S.,  Ananda  Putri,  R.  P.,
Sihombing,  L.,  &  Fahada,  N. (2019).  Pengaruh  Earning  Per Share,  Price  Earnung  Ratio, Ukuran Perusahaan(Firma Size) (Resiko Sistematis (Beta) Terhadap  Return  Saham  (Studi Pada Perusahaan Real Estate & Property  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indnesia)  . Jurnal AKSARA  PUBLIC,  3 (3),  140-
157.
Tandelilin.  (2010). Portofolio  dan
Investasi  Teori  dan  Aplikasi.
Yogjakarta: Kanisius.
Tjiptiono,  D.,  &  Fakhrudin,  H.  M.
(2012). Pasar Modal di
Indonesia. Jakarta:  Salemba Empat.
Tumonggor, M., Murni, S., & Rate, P. V.  (2017).  Analisis  Pengaruh Current  Ratio,  Return  On
Equity,  Debt  To  Equity  Ratio dan  Growth  terhadap  Return Saham  pada  Cosmetics  and Household Industri yang
Terdaftar  di  BEI  2010-2016.
Jurnal  EMBA,  5 (2),  2203- 2210.
Verawaty, Jaya, A. K., & Mandela, T.
(2015). Pengaruh Kinerja Keuangan  Terhadap  Return Saham pada Perusahaan Pertambangan  yang  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Akuisisi, 11 (2), 1-13. Yunanto,  M.,  &  Medyawati,  H. (2009). Studi Empiris Terhadap Faktor Fundamental dan Teknikal  yang  Mempengaruhi Return Saham Pada Bursa Efek
Jakarta. Jurnal Ekonomi Bisnis,
14 (1), 28-38.