@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji

## Prediksi Financial Distress dengan Model Zmijewski dan Grover pada Perusahaan Retail yang Terdaftar di BEI

## Selama Tahun 2015 - 2019
Wiwin Wiranti 1 , Aris Munandar 2
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Bima, Kota Bima, Provinsi Nusa Tenggara Barat, Indonesia
ABSTRAK: Pertumbuhan penjualan perusahaan retail menghadapi tren penyusutan sepanjang 5 tahun terakhir. Banyak perusahaan  menghadapi  kesulitan  keuangan karena  kejadian  tersebut.  Ada  beberapa  perusahaan  yang dalam  mencapai  target  untuk  memperoleh  laba  mengalami  kerugian  dan  berpotensi  mengalami  kebangkrutan. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  memprediksi  financial  distress  menggunakan  model  pengujian  zmijewski  dan grover  pada  perusahaan  retail  yang  terdaftar  di  BEI.  Penelitian  ini  menggunakan  analisis  dengan  model zmijewski dan model grover, menggunakan analisis statistik deskriptif dan pengujian hipotesis dengan uji t-test one sample. Berdasarkan hasil analisis dengan model zmijewski  dan grover perusahaan retail yang terdaftar di BEI tidak  mengalami  financial distress, analisis  statistik deskriptif  menunjukkan  bahwa  model dengan tingkat akurasi  tertinggi  yaitu  model  zmijewski  sebesar  1.43,  pengujian  hipotesis  dengan  uji  t-test  one  sampel perusahaan retail tidak berpotensi mengalami financial distress.
Kata kunci: Perusahaan Retail; Financial Distress; Zmijewski; Grover.
ABSTRACT: The  sales  growth  of  retail  companies  has  faced  a  shrinking  trend  over  the  past  5  years.  Many companies face financial difficulties because of the incident. There are several companies that in achieving the target of  making  a  profit  experience  losses  and  have  the  potential  to  go  bankrupt.  This  study  aims  to  predict financial distress using the zmijewski and grover testing model in retail companies listed on the IDX. This study uses  analysis  with  the  Zmijewski  model  and  the  Grover  model,  using  descriptive  statistical  analysis  and hypothesis testing with the one-sample t-test. Based on the results of the analysis with the zmijewski model and grover  retail  companies  listed  on  the  IDX  do  not  experience  financial  distress,  descriptive  statistical  analysis shows that the model with the highest level of accuracy is the zmijewski model of 1.43, hypothesis testing with a sample t-test one sample of retail companies has no financial potential distress.
Keywords: Retail Companies; Financial Distress; Zmijewski; Grover.
Email Adress : Wiwinwiranti17.stiebima@gmail.com, Aris.stiebima@gmail.com

## I. Pendahuluan
Pada biasanya industri memiliki tujuan  yaitu  untuk  memperoleh  keuntungan dari hasil penciptaan yang dikembangkan oleh industri.  Dari  hasil  tersebut  bisa  dijadikan sebagai  tolak  ukur  untuk  melihat  bagaimana kinerja  dari  suatu  industri  tersebut.  Salah  s atu industri  yang  cepat pertumbuhannya  yaitu industri  retail.  Industri  retail  yang  lebih mengandalkan  toko–  toko  fisik  saat  ini  mulai merasa  tertekan  karena  terjadinya  perubahan tren  belanja.  Transaksi  digital  yang  tumbuh
pesat semakin mempermudah konsumen untuk memperoleh  kebutuhan  yang diinginkan tanpa mesti  keluar  rumah.  Tanpa  mendatangi  toko dengan  jarak  yang  yang  jauh,  mereka  cukup hanya  dengan  bermodalkan  ponsel  saja  sudah dapat memperoleh benda yang jadi kebutuhannya  tanpa  harus  membuang  tenaga serta anggaran.
Pertumbuhan  era  digital  disaat  ini sangat  mempengaruhi  industri  retail  yang  ada di  Indonesia.  Munculnya  fenomena  belanja online  di  masyarakat  menjadi  tantangan
FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
tertentu  untuk  Industri  retail  yang  ada  di Indonesia.  Salah  satunya  di  tahun  2017  PT Matahari  Departement  Store  harus  menutup tokonya sebab penjualan yang tidak memenuhi target.  Ketatnya  persaingan  juga  membuat pertumbuhan  penjualan  retail  hadapi  tren penyusutan sepanjang 5 tahun terakhir.
Masalah  berkurangnya  laba  yang terjadi  secara  konsisten  akan  mempengaruhi kemungkinan  organisasi  atau  perusahaan menghadapi kesulitan keuangan, karena kejadian  tersebut  ada  beberapa  perusahaan yang dalam mencapai target untuk memperoleh  laba  akan  mengalami  kerugian dan  berpotensi  mengalami  kebangkrutan. Sebelum kebangkrutan terjadi, kesulitan keuangan cukup menjadi tanda untuk mencerminkan  indikasi  terjadinya  financial distress (Rahayu & Putri, 2016).
Financial  distress  merupakan  tahapan penurunan  keadaan  keuangan  perusahaan sebelum  kebangkrutan  atau  likuidasi.  Hanifah (2013)  juga  mengungkapkan  bahwa  tanda perusahaan  mengalami  kesulitan  keuangan adalah  dimana  suatu  perusahaan  mengalami kesulitan likuiditas, yang terlihat dari ketidakberdayaan  suatu  perusahaan  dalam memenuhi komitmen (kewajibannya).
Financial
distress terjadi sebelum
kebangkrutan  atau  likuidasi (Widarjo  dan Setiawan,  2009) . Adnan  dan  Kurnasih  (2000) financial  distress  adalah  perusahaan  yang menghadapi  kesulitan  dalam  menghasilkan keuntungan atau perusahaan mengalami defisit. Perusahaan yang menghadapi kesulitan keuangan pada umumnya mengalami penurunan  dalam  pertumbuhan,  produktivitas, dan  sumber  daya  tetap,  seperti  peningkatan tingkat  stok  yang  dibandingkan  dengan perusahaan yang solid. Sebagaimana diindikasikan  oleh Platt  dan  Platt  (2002), financial  distress  adalah  fase  penurunan kondisi  keuangan  yang  dialami  oleh  suatu perusahaan, yang terjadi sebelum kebangkrutan  atau  likuidasi.  Hanifah  (2013) juga mengungkapkan bahwa indikator
financial distress yaitu dimana suatu organisasi atau perusahaan mengalami kesulitan likuiditas,  yang  dapat  dilihat  dari  kegagalan suatu  perusahaan  dalam  memenuhi  komitmen (kewajibannya). Aghajani  dan  Jouzbarkand (2012)  financial  distress  adalah  situasi  yang menunjukkan  perusahaan  atau  seseorang sedang  berada  dalam  kondisi  keuangan  yang lemah.  Anggarini  dan  Ardiyanto  (2010) menjelaskan bahwa perusahaan yang mengalami financial distress akan menghadapi beberapa konidisi, yaitu perusahan mengalami kegagalan  pembayaran  kembali  hutang  yang telah  jatuh  tempo  dan  perusahaan  tersebut berada  dalam  kondisi  yang  tidak  solvable artinya, ketidakberdayaan individu atau kelompok  untuk  membayar  kewajiban  sesuai jadwal  atau  dalam  kondisi  yang  menunjukkan jumlah hutang melebihi aktiva.
Beberapa  model  pengujian telah dibuat  untuk  meramalkan  financial  distress, khususnya  model  Altman  Z-Score,  Springate, Zmijewski,  Grover  dan model  Ohlson.  Ada beberapa  peneliti  yang  telah  melakukan penelitian  terlebih  dahulu tentang  ketepatan prakiraan  masalah  financial  distress dengan menggunakan  model  –  model  yang  sudah dikembangkan  tersebut. Dalam  penelitian  ini digunakan  model  prediksi  financial  distress model zmijewski dan model grover.
Menurut Peter  dan  Yoseph ,  rasio keuangan  yang  dipilih  pada  model  Zmijewski adalah  rasio  keuangan  masa  lalu  dan  dari sampel 75 perusahaan yang bangkrut, serta 73 perusahaan  yang  tidak  bangkrut  selama  1972 hingga 1978, uji-F menandai laju proporsi rate of  return,  liquidity,  leverage,  turnover,  fixed payment  coverage,  trends,  firm  size  dan  stock return volatility dan ketidakstabilan pengembalian  saham  menunjukkan  kontras kritis  antara  organisasi  yang  sehat  dan organisasi yang tidak diinginkan.
Model  analisis  Zmijewski  dalam  mila (2012:58)  menggunakan  analisis  rasio  yang mengukur  kinerja,  leverage,  dan  likuiditas suatu  perusahaan  untuk  model  prediksinya.
FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
Zmijewski  (1983)  memperpanjang  penelitian untuk  mengantisipasi  kebangkrutan  dengan menggunakan  pemeriksaan  yang  diterapkan pada  40  perusahaan  yang  gagal  dan  800 perusahaan yang selalu bertahan pada saat itu. Zmijewski  telah  memperkirakan  ketepatan modelnya  sendiri,  dan  mendapatkan  nilai presisi 94,9%.
Berdasarkan (Huda, E.N.2017)
penelitian  pada  perusahaan  retail  yang terdaftar  di  BEI  periode  2013  –  2017 menyatakan bahwa model Zmijewski merupakan model terbaik, dikarenakan mempunyai  tingkat  eror  paling  rendah dibandingkan  dengan  model  yang  lain. (Nilasari.D,  Haryanto.M,  2018)  menyatakan bahwa  model  dengan  tingkat  akurasi  paling tinggi  yaitu  model  Zmijewski  sebesar  97,9%. (Gunawan.B, Pamungkas.R, Susilawati.D, 2017) juga mengatakan bahwa model dengan tingkat  ketelitian  yang  paling  tinggi  dalam mengantisipasi kerugian moneter adalah model  Zmijewski  (0,460),  diikuti  oleh  model Grover (0,442) dan yang paling rendah. adalah model Altman. (0,374).
Model Grover mengkategorikan perusahaan  dalam  keadaan  bangkrut  dengan skor  kurang  atau  sama  dengan  -0,02  (G
0,02).  Sedangkan  nilai  untuk  perusahaan yang  dikategorikan  dalam  keadaan  tidak bangkrut  adalah  lebih  atau  sama  dengan  0,01 (G > 0,01).
Berdasarkan  Lintang  Kurniawati,  Nur Kholis  (2016)  dalam  penelitiannya  dari  tiga model  pengukuran  financial  distress  yaitu Altman Z-Score, Grover G-Score dan Springate S-Score  yang dijadikan sebagai alat untuk  memprediksi  financial  distress  pada perusahaan  perbankan  syariah  di  Indonesia, model  yang  paling  akurat  dengan  tingkat akurasi  paling  tinggi  yaitu  model  Grover dengan  nilai  akurasi  sebesar  96,36%. Evi, Prihantini  dan  Sari  (2013) yang  melakukan penelitian  mengenai  kebangkrutan  dengan menggunakan model Grover, Altman Z-Score, Springate,  dan  Zmijewski  pada  perusahaan
food  and  refreshment  menunjukkan  bahwa model  Grover  merupakan  model  yang  cocok diterapkan  pada  perusahaan  makanan  dan minuman  karena  memiliki  tingkat  akurasi terbesar  dan  signifikan  dibandingkan  dengan model  yang  berbeda,  yaitu  Grover  100%, Altman  80%,  Springate  90%  dan  Zmijewski 90%.  (Hastuti,  R.T.  2015)  penelitian  yang berobjek  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI  menunjukkan  bahwa  model Grover mampu digunakan untuk menggambarkan  kondisi  financial  distress suatu  perusahaan  dengan  tingkat  akurasi 91,30%.
Financial  distress  dapat  diantisipasi beberapa saat sebelum perusahaan gagal. Oleh karena  itu,  financial  distress  tidak  dapat dikenali  dalam  jangka  waktu  yang  sangat singkat. Waktu yang digunakan umumnya dua hingga  lima  tahun  sebagai  batas  ketahanan penurunan  kinerja  untuk  mengidentifikasi kemungkinan terjadinya financial ditress suatu perusahaan.
Tabel 1. Data Laporan Keuangan Laba Bersih Perusahaan Dalam Rupiah.

## Sumber: Data Sekunder, Diolah 2021
Dilihat  dari  data  yang  di  akses melalui website www.idnfinansials.com, bahwa ada beberapa perusahaan yang mengalami  penurunan  laba  dan  bahkan  ada
Kode 2017 2018 2019 ACES Rp 780,686,814,661 Rp 976,273,356,597 Rp 1,036,610,556,510 AMRT Rp 257,735,000,000 Rp 668,426,000,000 Rp 1,138,888,000,000 CSAP Rp 89,022,191,000 Rp 89,609,693,000 Rp 68,480,112,000 ERAA Rp 347,149,581 Rp 889,340,783 Rp 325,583,191 HERO Rp (191,406,000,000) Rp (1,250,189,000,000) Rp 70,636,000,000 LPPF Rp 1,907,077,000,000 Rp 1,097,332,000,000 Rp 1,366,884,000,000 MIDI Rp 102,812,000,000 Rp 159,154,000,000 Rp 203,070,000,000 MKNT Rp 37,374,914,360 Rp  (1,426,324,779) Rp (121,152,314,807) RALS Rp 40,658,000,000 Rp 587,105,000,000 Rp 647,898,000,000 SONA Rp 54,071,193,194 Rp 123,472,547,151 Rp 78,298,581,843
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
beberapa  perusahaan  yang  mengalami  laba negatif dibeberapa tahun. Salah satunya adalah PT Mitra Komunikasi Nusantara Tbk (MKNT) yang  mengalami  laba  negatif  selama  2  tahun berturut  –  turut  yaitu  ditahun  2018  dan  2019 sebesar Rp 1,426,324,779 dan Rp
121,152,314,807. Ada juga PT Hero Supermarket  Tbk  (HERO)  yang  mengalami laba  negatif  ditahun  2015,  2017  dan  2018. Serta  beberapa  perusahaan  yang  mengalami penurunan  laba  seperti  PT  Catur  Sentosa Adiprana  Tbk,  PT  Erajaya  Swasembada  Tbk, PT  Matahari  Departement  Store  Tbk,  dan  PT Sona Topas Tourism Industry Tbk.
Bisa  dikatakan  bahwa  perusahaan yang mengalami laba negatif serta perusahaan yang  mengalami  penurunan  laba  mengalami financial  distress. Hal  ini  sejalan  dengan pendapat  Hofer  (1980)  yang  menyatakan bahwa  financial  distress  adalah  suatu  kondisi dimana  perusahaan  mendapatkan  laba  total yang  minus  dalam  waktu  yang  cukup  lama. Whitaker  (1999)  menyatakan  bahwa  financial distress  adalah  suatu  kondisi  di  mana  sebuah perusahaan  mengalami  laba  bersih  negatif untuk  waktu  yang  cukup  lama  dan  selama lebih  dari  satu  tahun    tidak  melakukan pembayaran  dividen,  pemutusan  hubungan kerja, atau menghilangkan pembayaran diveiden.
Tabel 2. Data Laporan Keuangan Total Hutang Perusahaan Dalam Rupiah. Kode 2017 2018 2019 ACES Rp 918,418,702,689 Rp 1,085,709,809,612 Rp 1,177,675,527,585 AMRT Rp 16,651,570,000,000 Rp 16,148,410,000,000 Rp 17,108,006,000,000 CSAP Rp 3,612,982,306,000 Rp 3,844,633,517,000 Rp 4,612,787,339,000 ERAA Rp 5,167,301,251 Rp 7,857,284,389 Rp 4,768,986,646 HERO Rp 2,164,401,000,000 Rp 2,330,370,000,000 Rp 2,164,333,000,000 LPPF Rp 3,099,441,000,000 Rp 3,220,568,000,000 Rp 3,086,283,000,000 MIDI Rp 3,955,245,000,000 Rp 3,879,324,000,000 Rp 3,769,310,000,000 MKNT Rp 687,970,698,905 Rp 579,834,253,250 Rp 629,343,184,222 RALS Rp 1,397,577,000,000 Rp 1,415,582,000,000 Rp 1,480,893,000,000 SONA Rp 504,553,387,288 Rp 488,710,639,868 Rp 277,278,528,664
Sumber : Data Sekunder, Diolah 2021 Dalam perolehan total hutang perusahaan,  ada 3 perusahaan  yang  hutangnya meningkat  selama  3  tahun  terakhir,  yaitu perusahaan  Ace  Hardware  Indonesia  Tbk (ACES)  dengan  total  hutang  pada  tahun  2019 sebesar  Rp  177,675,527,585.  Catur  Sentosa Adiprana  Tbk  (CSAP)  dengan  total  hutang pada  tahun  2019  mengalami  peningkatan sampai  sebesar  Rp  4,612,787,339,000  dan perusahaan  Ramayana  Lestari  Sentosa  Tbk (RALS)  dengan  peningkatan  hutang  ditahun 2019  mencapai  peningkatan  sebesar  Rp 1,480,893,000,000.  Sedangkan  7  perusahaan lainnya  mengalami  hutang  yang  fluktuatif, dimana  tahun  2018  ada  beberapa  perusahaan yang hutangnya meningkat tetapi ditahun 2019 hutangnya  berkurang. Elmabrok,  et  al  (2012) menyatakan  bahwa kebangkrutan  terjadi ketika  kewajiban  melebihi  nilai  aktiva  yang wajar  atau  ketika  kewajiban  saat  ini  melebihi aktiva saat ini.
Adapun  rumusan  masalah  dalam penelitian  ini  yaitu:  1) Seberapa  besar  nilai Zmijewski untuk memprediksi financial distress  pada  perusahaan  retail  yang  terdaftar di BEI selama tahun 2015 – 2019? 2) Seberapa besar nilai Grover untuk memprediksi financial  distress  pada  perusahaan  retail  yang terdaftar di BEI selama tahun 2015 – 2019?
Tujuan  penelitian  adalah  :  1)  Untuk mengetahui nilai Zmijeski dalam memprediksi financial  distress  pada  perusahaan  retail  yang terdaftar di BEI selama tahun 2015 – 2019. 2) Untuk mengetahui nilai Grover dalam memprediksi financial distress pada perusahaan retail yang terdaftar di BEI selama tahun 2015 – 2019.

## II. Metode Penelitian

## Jenis Penelitian
Dalam penelitian  ini, digunakan  analisis deskriptif  kuantitatif.  Metode  ini  merupakan suatu  metode  yang  dapat  memperjelas perincian  masalah  yang  berkaitan  dengan
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
variable  mandiri.  Penelitian  kuantitatif,  yaitu penelitian dengan  memperoleh  data  yang berbentuk  angka (Sugiyono,  2013).  Dalam penelitian  ini  digunakan  data  dari  laporan perusahaan  Retail  yang  terdaftar  di  BEI periode 2015 – 2019.

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  retail  yang  terdaftar  di  BEI,  yaitu sebanyak  27  perusahaan  (2015  –  2019). Sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  10  perusahaan.  Dimana  pengambilan sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan teknik  purposive  sampling,  yaitu  berdasarkan kriteria yang pengambilan sampel :
a. Perusahaan  retail  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia selama tahun 2015 – 2019.
b. Perusahaan  yang  mengeluarkan  laporan keuangan yang telah di audit selama tahun 2015 – 2019.
c. Perusahaan  yang  dalam  laporan  keuangan mempunyai akun yang dijadikan alat  ukur dalam  penelitian  selama  periode  2015  – 2019.

## Instrumen Penelitian
.  Instrument  penelitian  dalam  penelitian  ini adalah  daftar  tabel  yang  berupa  laporan keuangan  yang  terdiri  modal  kerja,  total aktiva,  aktiva  lancar,  liabilitas  lancar,  total liabilitas, EBIT dan laba bersih.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah dokumentasi dan studi kestakaan.
Dokumentasi  dalam  penelitian  ini  adalah berupa  mengumpulkan  dan  mencari  data laporan keuangan dari perusahaan – perusahaan  yang  dijadikan  sebagai  objek penelitian.  Data  diakses  melalui  website www.idnfinancials.com.  Studi  kepustakaan dalam penelitian ini yaitu dengan mempelajari buku,  jurnal,  artikel,  literature  dan  penelitian terdahulu  yang  sesuai  dengan  permasalahan yang akan diteliti.

## Teknik Analisis Data
1. Analisis  dengan  menggunakan  model Zmijewski dan Grover
a. Model Zmijewski
Keterangan : Return On Assets
Debt Ratio
Current Ratio
b. Model Grover
–
Keterangan :
Working Capital / Total Assets Net  Profit  Before  Interest  and Tax / Total Assets Return On Assets (ROA)
c. Uji Hipotesis One Sample t – Test
Uji  t  satu  sampel  dalam  istilah  lain  biasanya disebut  dengan one  sample  t-test  method , merupakan  prosedur  uji  t  untuk  sampel tunggal  jika  rata-rata  suatu  variabel  tunggal dibandingkan  dengan  suatu  nilai  konstanta tertentu.  Untuk  menguji  hipotesis  tersebut maka digunakan Uji t-test one sample. Dengan ketentuan taraf signifikansi 5%.

## III. Hasil Dan Pembahasan

## Perhitungan Model Zmijewski dan Grover Model Zmijewski
Berdasarkan  penelitian  pada  perusahaan Retail  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2015  – 2019 diperoleh hasil perhitungan menggunakan  metode  Zmijewski  dengan persamaan X = -4,3 – 4,5 X 1 + 5,7 X 2 - 0,004 X 3, nilai  cut-off  X  >  0  berarti  perusahaan diprediksi  berpotensi  mengalami  financial distress  dan  X  <  0  berarti  perusahaan diprediksi  tidak  berpotensi  untuk  mengalami financial distress.
Berdasarkan  dari  hasil  pengolahan  data dengan menggunakan model Zmijewski diperoleh  bahwa  pada  tahun  2017  perusahaan Midi Utama Indonesia Tbk (MIDI) mengalami
FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
financial  distress,  halini  ditunjukkan  dengan nilai  X  perusahaan  lebih  dari  0,  yaitu  sebesar 0,2239.  Pada  tahun  2018  perusahaan  Midi Utama  Indonesia  Tbk  (MIDI)  kembali mengalami  kondisi  financial  distress  dengan nilai  X  yaitu  0.0106.  Pada  tahun  2019 perusahaan  yang  mengalami  financial  distress juga terjadi pada perusahan Mitra Komunikasi Nusantara  Tbk  (MKNT)  dengan  nilai  X  lebih dari 0 yaitu 1,2541.

## Model Grover
Berdasarkan  penelitian  pada  perusahaan Retail  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2015  –
2019 diperoleh hasil perhitungan menggunakan metode Grover dengan persamaan  G  =  1,650  X 1 +  3,404  X 2 - 0,016ROA  +  0,057,  nilai  cutt-off  G  ≤  -0,02 berarti  perusahaan  dalam  keadaan  financial distress,  -0,02  ≤  G  ≤  0,01,  berarti  perusahaan dalam keadaan grey area  dan G ≥ 0,01 berarti perusahaan  dikategorikan  kedalam  keadaan financial distress.
Berdasarkan  dari  hasil  pengolahan  data dengan menggunakan model Grover diperoleh bahwa  pada  tahun  2018  perusahaan  Hero Supermarket  Tbk  berada  dalam  keadaan  grey area  dimana  nilai  cat-off  nya  berada  pada angka -0.4115.
Berdasarkan  dari  perhitungan  di  atas, dapat  diperoleh  data  statistik  deskriptif  yang terlihat pada tabel di bawah ini:

## Tabel 3. Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum  Maximum  Mean Std. Deviation ZMIJEWSKI 50 -4.1380 1.2541 - 1.746866 E0 1.4338850 GROVER 50 -.4115 58.1902 6.517358 E0 17.3525396 Valid N (listwise) 50
Sumber : Data Sekunder dengan SPSS 16.0,
Diolah 2021
Dari hasil perhitungan diatas diperoleh bahwa  model  Zmijewski  merupakan  model dengan  standard  deviasi  yang  paling  kecil
yaitu  1,4338850  dibandingkan  dengan  model Grover.  Dengan  kata  lain  model  Zmijewski merupakan  model  dengan  tingkat  keakuratan yang  tinggi  dibandingkan  dengan  model Grover. Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian Fatmawati  (2012)  yang  menyatakan  bahwa model  Zmijewski  merupakan  model  yang paling presisi dibandingkan model Altman dan model  Springate.  Fitri  Listyarini  (2016)  juga beralasan  bahwa  bergantung  pada  tingkat ketelitian  yang  paling  tinggi,  model  yang paling  tepat  dalam  meramalkan  financial distress  adalah  model  Zmijewski  dengan tingkat ketelitian 100%.

## Uji Hipotesis

## Uji Hipotesis Model Zmijewski
Tabel 4. One Sample Test Zmijewski
One-Sample Test
Test Value = 0 T Df Sig. (2- tailed) Mean Difference 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper ZMIJEWS KI -8.615 49 .000  -1.7468660 -2.154372 -1.339360
Sumber : Data Sekunder dengan SPSS 16.0,
Diolah 2021
Berdasarkan  hasil  output  di  peroleh sig.(2-tailed)  =  0.000  dan  nilai  t hitung =  -8.615. Karena uji hipotesis yang digunakan merupakan  uji  dua    pihak  maka  nilai  sig.(2- tailed)  0.000/2  =  0.000  dan  nilai  t tabel = 2.00958.  Sehingga  nilai  sig  0.000  <  0.05  dan nilai  t tabel >  t hitung (2.00958  >  -8.615),  hal  ini menunjukkan bahwa hipotesis Ha diterima dan Ho  ditolak.  Dengan  demikian  nilai  Zmijewski pada  perusahaan  Retail  yang  terdaftar  di  BEI dengan nilai X kurang dari 0 tidak sesuai yang diharapakan  dan  perusahaan  tidak  berpotensi mengalami financial distress.
FE Universitas Maritim Raja Ali Haji

## Uji Hipotesis Model Grover
Tabel 5. One Sample Test Grover
One-Sample Test Test Value = -0.02 T Df Sig. (2- tailed) Mean
Difference 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper GROV ER 2.664 49 .010  6.5373580 1.605821  11.468895
Sumber : Data Sekunder dengan SPSS 16.0, Diolah 2021
Berdasarkan  hasil  output  di  peroleh sig.(2-tailed)  =  0.010  dan  nilai  t hitung =2.664. Karena uji hipotesis yang digunakan merupakan  uji  dua  pihak  maka  nilai  sig.(2- tailed)  0.010/2  =  0.005.  dan  nilai  t tabel = 2.00958.  Sehingga  nilai  sig  0.005  <  0.05  dan nilai  -  t tabel ≤  t hitung (-2.00958  <  2.664)  hal  ini menunjukkan bahwa hipotesis Ho diterima dan Ha  ditolak.  Dengan  demikian  nilai  Grover pada  perusahaan  Retail  yang  terdaftar  di  BEI lebih dari sama dengan -0,02 tidak sesuai yang diharapakan  dan  perusahaan  tidak  berpotensi mengalami financial distress.

## IV. Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan pembahasan  diatas,  maka  dapat  ditarik kesimpulan sebagai berikut :
1) Nilai  Zmijewski  pada  perusahaan  retail yang  terdaftar  di  BEI  menunjukkan mengalami financial distress dengan X > 0.
2) Nilai  Grover  pada  perusahaan  retail yang  terdaftar  di  BEI  menunjukkan berada  dalam  keadaan  Grey  Area dengan -0,02 < G < 0,01.

## Daftar Pustaka
Adnan, M. A. dan E. Kurnasih. 2000. Analisis Tingkat  Kesehatan  Perusahaan  Untuk Memprediksi  Potensi  Kebangkrutan Dengan  Pendekatan  Altman  (The Analysis  of  Corporates’  Health  to
Predict  Their  Bankruptcy  Potentials Using  The  Altman  Model). Jurnal Akuntansi  dan  Auditing  Indonesia ,  7 (2).
Aghajani, Vahdat. dan Jouzbarkand,
Mohammad.  2012. The  Creation  Of Bankruptcy  Prediction  Model  Using Springate  and  SAF  Models .  Iran: Islamic Azad University.
Anggarini, T. V. dan M. D. Ardiyanto . 2010.
Pengaruh  Karakteristik  Komite  Audit Terhadap Financial Distress . Disertasi Doktoral, Universitas
Dipponegoro.
Fatmawati,  M.  2012.  Penggunaan  The Zmijewski  Model,  dan  The  Springate Model  Sebagai  Prediktor  Delisting. Jurnal  Keuangan  dan  Perbankan . Vol. 16 No. 1 : 56-65.
Gunawan,  B.,  Pamungkas,  R.,  &  Susilawati, D.  (2017).  Perbandingan  Prediksi
Financial Distress Menggunakan Model Altman, Grover dan Zmijewski. Jurnal  Akuntansi  Dan
Investasi , 18 (1), 119–127.
Hantono,  .  (2019).  Memprediksi  Financial Distress Dengan Menggunakan Model Altman Score, Grover Score, Zmijewski  Score  (Studi  Kasus  Pada Perusahaan Perbankan). Going
Concern :  Jurnal  Riset  Akuntansi ,
14 (1), 1–12.
Hastuti,  R.  T.  2015.  Analisis  Komparasi
ModelPrediksi Financial Distress
Altman,  Springate,Grover  dan  Ohlson Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2012-2013. Jurnal  Ekonomi 20(3): 446-462.
Hofer,  C.  W.  1980. Turnaround  Strategies . Jurnal Strategis bisnis.
Huda, E. N., Paramita, P. D., & Amboningtyas,  D.  (2019).  Analisis Financial Distress dengan Menggunakan Model Altman, Springate dan Zmijewski pada
FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
Perusahaan  Retail  yang  terdaftar  di BEI  Tahun  2013-2017. Journal  of Management , 5 (5), 1–11. [16]
Kurniawati,  L.,  &  Kholis,  N.  (2016).  Analisis
Model  Predeksi  Financial  Distress
Pada Perusahaan Perbankan Syariah di
Indonesia. Syariah  Paper  Accounting FEB UMS , 145–153.
Nirmalasari,  L.  (2018).  Financial  Distress Analysis of Property , Real Estate and. Jurnal  Manajemen  Bisnis  Indonesia Edisi 1 Tahun 2018 , 1 , 46–61. Peter,  Yoseph,  2012.  “ Analisis  Kebangkrutan Dengan  Metode  Z-Score  Altman,
Springate dan Zmijewski pada PT.INDOFOOD  Sukses  Makmur  Tbk Periode  2005-2009 ”.  Akurat  Jurnal Ilmiah  Akuntansi  Nomor  04  Tahun ke-2 Januari-April 2011.
Platt,  Harlan  D  dan  Platt,  Marjorie  B.  2002. “Predicting
Corporate
Financial
Distress: Reflections on Choice-Based Sample  Bias”. Journal .  Northeastern University. Prihanthini,  N.M.  dan  M.M.Sari.  2013.
“Prediksi Kebangkrutan Dengan Model  Grover,  Altman Z-Score, Springate Dan Zmijewski Pada Perusahaan  Food  And  Beverage  Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Akuntansi  Universitas  Udayana ,  5(2),
417-435.
Putri  dan  Rahayu.  2016.  Analisis  Penggunaan Metode  Springate  (S-Score)  Sebagai
Prediktor  Kebangkrutan  (Studi  Pada Perusahaan  Textile  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  pada  Tahun 2011-2013. Jurnal Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta , Vol 1 (1):55-68. Sugiyono. 2013 . Metode Penelitian
Pendidikan  (Pendekatan  Kuantitatif,
Kualitatif  dan  R&D) .  Bandung  :
Alfabeta. Whitaker,  Richard.  1999. The  early  stages  of
financial
distress. Journal of
economics  and  finance Vol.  23  :
p.123-133. Summer. Widarjo, W. dan D. Setiawan. 2009. Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap KondisiFinancial  Distress  Perusahaan Otomotif. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 11 (2), 107-119.