Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan Manajemen (Jakman) ISSN2716-0807, Vol 3, No 4, 2022, 343-358
https://doi.org/10.35912/jakman.v3i4.1398

## Analisis Kebijakan Hutang pada Subsektor Kontruksi dan
Bangunan  di  Indonesia  (Analysis  of  Debt  Policy  in  the

## Construction and Building Subsector in Indonesia)
Nurkomala Nurkomala 1* , Yuliansyah Yuliansyah 2 , Yuni Amelia 3 , Fitra Dharma 4
Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Lampung, Bandar Lampung 1,2,3,4
Nrmalla19@gmail.com 1 , yuliansyah@feb.unila.ac.id 2 , yunia.amelia@feb.unila.ac.id 3 , fitradharma@gmail.com 4

## Riwayat Artikel
Diterima pada 23 September 2022 Revisi 1 pada 7 Oktober 2022 Revisi 2 pada 10 Oktober 2022 Revisi 3 pada 14 Oktober 2022 Disetujui pada 21 Oktober 2022

## Abstract
Purpose: This  article  aims  to  find  out  how  the  independent variable  affects  the  dependent  variable.  Asset  growth,  liquidity, and  profitability  are  independent  variables;  debt  policy  is  the dependent variable.
Method: The  types  and  sources  of  data  in  this  study  are quantitative  research,  with  data  sources  through  the  Indonesian Stock  Exchange  web.  The  data  used  in  this  study  is  the  ratio  of asset growth, liquidity, and profitability, with the determination of the sample using the porposive sampling method and produces 51 samples  of  construction  and  building  sub-sector  companies.  The reason  for  using  the  construction  and  building  sub-sector  is because  the  company  is  overshadowed  by  a  higher  debt  burden since 2018 plus the Covid-19 pandemic. The analysis used in this study  is  multiple  linear  regression  analysis  using  the  software SPSS 26.
Results: The  result  showed  that  indicate  the  asset  growth  and Profitability,  liquidity,  and  variability  all  have  a  substantial negative  impact  for  the  policy  of  debt.  Liquidity  also  has  a significant positive impact on debt policy.
Limitation: This  research  was  only  conducted  at  used  only revolves  around  the  building  and  construction  that  in  2018  until 2020,  firms  from  the  subsector  should  be  registered  on  the Indonesia Stock Exchange Contributions: This exploration has contributed to the enrichment of  aspects  of  the  management  accounting  literature,  especially  in construction and building sub-sector companies.
Keywords: Asset Growth, Liquidity, Profitability and Debt Policy How to cite: Nurkomala, N., Yuliansyah, Y., Amelia, Y., Dharma, F.  (2022).  Analisis  Kebijakan  Hutang  pada  Subsektor  Kontruksi dan  Bangunan  di  Indonesia. Jurnal  Akuntansi,  Keuangan,  Dan Manajemen , 3(4), 343-358.

## 1. Pendahuluan
Dalam memajukan upaya sesuatu industri, di era perekonomian yang kemajuannya maju dengan cara cepat, membuat industri menginginkan anggaran yang lumayan besar. Keberadaan administrator amat berarti paling utama dalam ketetapan penting industri, salah satu ketetapan yang berarti serta penting itu  berhubungan  dengan  aktivitas  operasional  industri  ialah  ketetapan  pendanaan.  Ketetapan pendanaan itu salah satunya ialah kebijaksanaan hutang, perihal itu dicoba sebab hutang mempunyai akibat  berarti  untuk  pangkal  pendanaan  perluasan  industri.  Sesuatu  industri  dalam  melaksanakan aktivitas  operasional  menginginkan  anggaran  yang  berasal  dari  dalam  industri  ialah  anggaran  yang berawal dari dalam industri itu sendiri, ataupun dari eksternal industri yang berawal dari luar industri salah  satunya  berawal  dari  para  kreditur  ialah  hutang.  William  H  and  Michael  (1976)  menyatakan bahwa  dengan  hutang  maka  mengharuskan  perusahaan  untuk  melakukan  pembayaran  periodik  atas
bunga  dan  pokok  pinjaman.  Kebijakan  hutang  yang  dilakukan  akan  memberikan  dampak  berupa pendisiplinan bagi manajer untuk mengoptimalkan penggunaan dana yang ada.
Peraturan hutang ialah dedikasi ekonomi yang wajib dicoba sesuatu industri di era yang hendak tiba, sebab aksi ataupun bisnis yang dicoba lebih dahulu. Berdasarkan portal berita CNBC Indonesia (2021) beberapa emiten yang beranjak di aspek property serta real estate yaitu di bagian zona arsitektur serta gedung lumayan  membahayakan. Di tengah era endemi, Sub zona arsitektur serta gedung dibayangi bobot pinjaman yang besar. Situasi itu diperparah dengan jumlah kepekaan waktu pendek PT. Wijaya Karya  Tbk  naik  jadi  Rp  44,16  triliun  di  mana  sebelumnya  yakni  Rp  30,34  triliun  pada  2019. Walaupun  total  dari  kepekaan  waktu  jauh  PT.  Wijaya  Karya  Tbk  hadapi  penyusutan,  tetapi keseluruhan  kepekaan  PT. Wijaya  Karya  Tbk  meningkat  yakni  Rp  51,45  triliun di  mana  pada  2019 yakni  Rp  42,89  triliun. Kemudian,  PT  Adhi  Karya Tbk  membuat  sebuah jumlah  kepekaan  PT  Adhi Karya Tbk di periode 2020 terdaftar sebanyak Rp 32,51 triliun, mengalami peningkatan 9,53 persen dibandingkan sebelumnya yakni Rp 29,68 triliun.
Setyaningsih  (2021)  pada  djkn  kementrian  keuangan  menjelaskan  bahwa  Indonesia  mengalami penurunan terhadap kelajuan perekonomian di saat triwulan 2, 3, dan 4 selama periode 2020 karena adanya  penyakit  Corona.  Penurunan  itu  berakibat  minus  ke  bermacam  zona  di  Indonesia,  tidak  lain zona  properti.  Beberapa  biaya  properti  semacam  rumah,  flat,  sampai  alat  transportasi  hadapi penyusutan  yang  tidak  terlalu  baik.  Perihal  tersebut  disebabkan  terdapatnya  penyusutan  terhadap demand kepada properti bersamaan dengan melonjaknya kewaspadaan warga pada saat melaksanakan pengeluaran  di  tengah  kondisi  tersebut.  Kekuatan  jual  dari  tanah  atau  bangunan  yang  bersifat residensial  primer  pada  kuartal  II-2021  yang  dirangkap  dalam  1  periode  menampilkan  perlambatan. Hasil  jual  dari  rumah  selama  triwulan  itu  menghasilkan  -10,01%  ( year  of  year ),  hal  ini  mengalami penurunan dari 13,956% ( year of year ) di kuartal sebelum ini, tetapi lebih baik daripada -25,6% ( year of  year )  di  kuartal  II-2020.  Kuantitas  yang  menurun  selama  kuartal  II-2021  terdapat  di  hasil  jual tempat tinggal berukuran kecil (-15,4%, year of year ) serta besar (-12,99%, year of year ), tetapi, jenis hunian yang berukuran menengah, terdapat sebuah pertumbuhan, namun tidak signifikan yaitu (3,63%, year  of  year ).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  sub-sektor  property  dan  bangunan  tidak mendapatkan  pemasukan  dari  penjualan  yang  dimana  dengan  menurunnya  penjualan  tersebut mengakibatkan kemampuan untuk membayar semua kewajiban perusahaan menjadi terhambat.
Dikutip  dari  Brigham  and  Houston  (2021)  peraturan  hutang  ialah  peraturan  tentang  ketetapan  yang didapat  industri  buat  melaksanakan  operasionalnya  dengan  memakai  hutang  finansial. Menurut Riyanto  (2011)  penafsiran  peraturan  hutang  merupakan  ketetapan  yang  amat  berarti  dalam  industri ialah salah satu bagian dari kebijaksanaan pendanaan industri serta didapat pihak  manajemen dalam bagan  mendapatkan  basis  energi  pembiayaan  untuk  industri  alhasil  bisa  dipakai  buat  mendanai kegiatan operasional industri.
Dikutip dari Kasmir (2018) pemicu pokok peristiwa kekurangan serta ketidakmampuan industri buat melunasi  kewajibannya  salah  satu  nya  merupakan  lebih  dahulu  pihak  manajemen  tidak  membagi perbandingan finansial yang diserahkan, alhasil tidak mengenali kalau situasi sesungguhnya industri telah  tidak  sanggup  lagi  sebab  angka  hutang  lebih  besar  dari  modal  yang  dipunyanya.  peraturan hutang  industri  salah satunya  dipengaruhi  oleh  tingkatan asset  growth perkembangan  industri  sebab hutang  yang  dipakai  selaku  salah  satu  basis  pendanaan  eksternal  untuk  industri.  Perkembangan industri  yang  besar  hendak  menginginkan  pendanaan  yang  lebih  besar  dari  pihak  eksternal. Kebijaksanaan  hutang  pula  dipengaruhi  oleh  likuiditas.  Likuiditas  yang  besar  menunjukkan  kalau industri  itu  sanggup  dengan  lekas  mengembalikan  hutang-  hutangnya.  Perihal  ini,  membagikan keyakinan  kepada  kreditur  buat  bisa  mengembalikan  pinjaman,  alhasil  bila  terus  menjadi  besar likuiditas hingga hendak terus menjadi besar kebijaksanaan hutang yang dipakai industri.
Kebijakan  hutang  perusahaan  dipengaruhi  juga  oleh  variabel  lain  yaitu  profitabilitas.  Profitabilitas memantulkan  pemasukan  untuk  pemodalan  industri.  Kala  profitabilitas  sesuatu  industri  hadapi kenaikan  hingga  pemakaian  hutang  hendak  menurun.  Setelah  itu  kebalikannya,  dikala  profitabilitas menyusut  industri  mengarah  hendak  lebih  memakai  hutang  buat  pendanaan  industri,  bagus  buat
aktivitas operasional ataupun pemodalan. Riset pada variabel profitabilitas sudah dicoba oleh Irawan, Arifati,  and  Oemar  (2016)  beserta  Tatengkeng,  Murni,  and  Tulung  (2018)  yang  mengemukakan apabila  terdapat  pengaruh  pada  profitabilitas  terhadap  peraturan  utang,  namun  penelitian  Kusuma, Kepramareni, and Novitasari (2019) serta Dewi & Suryani, (2020) yang menerangkan kalau tidak ada akibat  pada  profitabilitas  kepada  kebijaksanaan  hutang.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Nurfathirani dan  Yuliastuti  (2020) yang  mengemukakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  terhdap  kebijakan hutang.  Terdapatnya  inkonsistensi  sebagian  hasil  riset  menimbulkan  riset  ini  menarik  buat  diawasi. Tidak hanya itu pula, Riset ini memakai industri zona arsitektur serta gedung selaku objek riset, hal ini  dilakukan  karena  menyikapi  dengan  adanya  fenomena  yang  terjadi  di  Indonesia,  bahwa  bidang property serta lahan yasan khususnya bagian proyek dan pembangunan yang cukup mengkhawatirkan sejak tahun 2018 dimana sub bagian proyek serta pembangunan dibayangi beban hutang yang makin tinggi  sehingga  pada  penelitian  ini  melihat  bagaimana  manajer  dapat  mengelola  kebijakan  hutang pada perusahannya secara maksimal.
Selain profitabilitas, kebijakan hutang juga dipengaruhi oleh likuditas dan assets growth . Likuiditas menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  sementara assets  growth menunjukkan  pertumbuhan  aset  perusahaan  dimana  aset  tersebut  digunakan  untuk kegiatan  operasonal  perusahaan  guna  untuk  menghasilkan  laba.  Apabila  kedua  rasio  tersebut mengalami  penurunan  maka  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  menjadi  menurun sehingga  perusahaan  menjadi  tidak  likuid  dan  tidak  dapat  memenuhi  kewajibannya.  Riset  pada variabel  likuiditas  sudah  dicoba  oleh  Novitasari  and  Viriany  (2019)  yang  menghasilkan  bahwa terdapa  pengaruh  likuiditas  terhadap  kebijakan  hutang.  Sementara  itu  pada  variabel assets  growth pernah  dilakukan  oleh  (Alamsyah,  2021)  yang  mengemukakan  bahwa assets  growth berpengaruh terhadap  kebijakan  hutang. Bersumber  pada  kejadian  yang  sudah  dipaparkan  lebih  dahulu,  periset hendak melaksanakan riset berjudul “Pengaruh Asset Growth , Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Hutang”

## 2. Tinjauan pustaka dan Pengembangan Hipotesis

## Teori Keagenan (Agency Theory)
William H and Michael (1976) menerangkan kalau filosofi keagenan menyangkut ikatan kontraktual antara  2  pihak  ialah  prinsipal  serta  agen,  dimana  owner  industri  ataupun  penanam  modal  menunjuk agen selaku manajemen yang mengatur industri atas julukan owner. Prinsipal membagikan wewenang pada  manajemen  buat  membuat  ketetapan  yang  berkaitan  dengan  operasional  industri.  Manajemen diberi  tanggung  jawab  oleh  prinsipal  buat  mengatur  pangkal  energi  industri.  Pangkal  pendanaan industri  tidak  cuma  berasal  dari  anggaran  dalam,  hendak  namun  berawal  dari  anggaran  eksternal semacam  salah  satunya  ialah  hutang.  Tetapi  terdapatnya  hutang  yang  yang  sangat  besar  hendak membawa alamat kalau industri hendak hadapi kesusahan finansial di era yang hendak tiba. Hingga dalam  perihal  ini  administrator  industri  wajib  sanggup  dalam  mengatur  serta  mengatur  hutang. Melahirkan  sesuatu  kebijaksanaan  hutang  didalam  industri  hendak  terdapat  banyak  pihak  yang bersangkutan  yang  membuat  sesuatu  ketetapan.  Alhasil  pada  dikala  pemutusan  pasti  tidak  hendak bebas  dari  yang  namanya  bentrokan  keagenan  yang  terdapat  pada  industri.  Filosofi  Agensi  disini menarangkan  kebijaksanaan  hutang  sensitif  kepada  bentrokan  kemauan  antara  administrator  dengan pemegang saham yang diucap bentrokan keagenan.

## Kebijakan Hutang
Kebijaksanaan hutang ialah kebijaksanaan yang butuh diaplikasikan oleh administrator pada industri buat  membiayai  operasionalnya  sebab  memastikan  keahlian  industri  dalam  melaksanakan  kegiatan operasinya.  DIkutip  dari    Kasmir (2018)  Kebijaksanaan  hutang  ialah  kebijaksanaan  yang  digunakan agar  dapat  menentukan  sejauh  apa  kegiatan  korporasi  menggunakan  pembiayaan  dari  hutang. Kebijaksanaan hutang ini dicoba buat menaikkan anggaran industri yang hendak dipakai buat penuhi keinginan operasional industri. Hutang memiliki akibat berarti untuk industri sebab tidak hanya selaku
pangkal  pendanaan,  hutang  pula  bisa  dipakai  buat  pangkal  anggaran  ataupun  modal  yang  bisa pengaruhi kesinambungan hidup ataupun peluang bertumbuh industri.

## Asset Growth
Dikutip  dari  Jogiyanto  (2010) Asset  growth diartikan  selaku  pergantian  (tingkatan  perkembangan) tahunan dari keseluruhan peninggalan yang dipunyai. Asset growth membuktikan perkembangan asset dimana  asset  ialah  aktiva  yang  dipakai  buat  aktiva  operasional  industri.  Perkembangan  peninggalan merupakan  pergantian  keseluruhan  peninggalan  yang  dipunyai  oleh  industri.  Terus  menjadi  besar tingkatan  perkembangan  industri  ( growth )  hingga  hendak  terus  menjadi  besar  anggaran  yang diperlukan buat mendanai perkembangan industri itu. Industri dengan tingkatan perkembangan yang besar  hendak  tergantung  dari  anggaran  yang  berawal  dari  luar  industri  disebabkan  anggaran  dari dalam  industri  tidak  memenuhi  buat  memberikan  dukungan  kepada  perkembangan  yang  besar (Brigham & Houston, 2021).

## Likuiditas
Dikutip  dari  Kasmir  (2018)  Perbandingan  likuiditas  ialah  perbandingan  yang  melukiskan  keahlian industri  dalam  penuhi  tanggungan  (hutang)  dengan  basis  daya  periode  yang  singkat  (aktiva  lancar). Perbandingan ini membuktikan seberapa besar jumlah ketersediaan peninggalan mudah yang dipunyai oleh industri dibanding dengan keseluruhan peranan mudah. Terus menjadi besar analogi peninggalan mudah  hingga  hendak  terus  menjadi  besar  keahlian  industri  menutupi  peranan waktu  pendek  cakap. Bila industri mempunyai keahlian buat melunaskan peranan dalam periode yang singkat di kala jatuh tempo  hingga  industri  itu  dibilang  selaku  industri  yang  likuid.  Kebalikannya,  bila  industri  tidak mempunyai  keahlian  buat  melunaskan  peranan  di  periode  yang  singkat  di  kala  jatuh  tempo  hingga industri  itu  dibilang  selaku  industri  yang  tidak  likuid.  Jadi  terus  menjadi  likuid  sesuatu  industri, membuktikan industri itu memiliki keahlian melunasi hutang waktu pendek cakap, alhasil mengarah buat merendahkan keseluruhan hutangnya.

## Profitabilitas
Profitabilitas adalah perbandingan yang bisa membuktikan seberapa besar industri sanggup pada saat menciptakan  keuntungan  Kasmir  (2018).  Selain  itu  profitabilitas  menunjukkan  kualitas  dari  kinerja manajemen perusahaan. Dengan penggunaan ekuitas yang efektif, maka pengeluaran yang ditunaikan oleh  industri  hendak  menurun  alhasil  industri  hendak  irit  serta  mempunyai  anggaran  yang  lumayan buat melaksanakan usahanya. Sementara itu, Agustini dan Wirawati, (2019) menyatakan bahwa rasio profitabilitas  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  pada  satu  periode tertentu, dimana hal tersebut berhubungan dengan total aset, penjualan, dan ekuitas.

## Kerangka Pemikiran
Variabel Bebas :
Variabel Terikat : 3. 4. 5. 6. 7. Gambar 1. Kerangka Penelitian

## Pengembangan Hipotesis

## Pengaruh Asset Growth Terhadap Kebijakan Hutang
Perkembangan  aset  merupakan  pergantian  keseluruhan  peninggalan  yang  dipunyai  oleh  industri. Industri  dengan  tingkatan  perkembangan  yang  besar  hendak  tergantung  dari  anggaran  yang  berawal dari luar industri disebabkan anggaran dari dalam industri tidak memenuhi buat menunjang tingkatan perkembangan yang besar (Brigham & Houston, 2021)). Aset ialah aktiva yang dipakai buat kegiatan operasional industri. Terus menjadi besar aset diharapkan terus menjadi besar hasil operasional yang diperoleh  oleh  industri.  Kenaikan  asset  yang  diiringi  kenaikan  hasil  pembedahan  hendak  terus menjadi  menaikkan  keyakinan  pihak  luar  kepada  industri.  Dengan  terdapatnya  kenaikan  aset  yang
Assets Growth (H1) Kebijakan Hutang (Y)
Likuiditas (H2)
Profitabilitas (H3)
diiringi kenaikan hasil operasional hendak menaikkan keyakinan penanam modal buat menancapkan modal  kepada  industri.  Perihal  ini  didasarkan  pada  agama  penanam  modal  atas  anggaran  yang diberikan  untuk  industri  dipastikan  oleh  total  aset  dari  industri.  Namun,  kenaikan  nisbah  pinjaman yang  lebih  besar  dibandingkan  uang  awal  dari  pribadi  membuktikan  nisbah  keseluruhan  aset  terus menjadi meningkat. Terus menjadi besar tingkatan perkembangan industri, hingga terus menjadi besar pula  aset  yang  yang  dapat  dipakai  selaku  agunan  industri  buat  berhutang,  alhasil  bisa  tingkatkan pendanaan  kegiatan  operasional  industri  itu.  Kebalikannya  pada  industri  dengan  tingkatan perkembangan  yang  lelet  lebih  sedikit  memakai  hutang.  Dengan  begitu  industri  dengan  tingkatan perkembangan  aset  yang  besar  hendak  lebih  banyak  memakai  hutang  selaku  pangkal  modalnya  dari industri  dengan  tingkatan  perkembangan  yang  kecil.  Bersumber  pada  penjelasan  itu  hingga  disusun hipotesis:
H1 = Asset growth berpengaruh positif terhadap kebijakan hutang

## Pengaruh Likuiditas Terhadap Kebijakan Hutang
Likuiditas pengaruhi kebijaksanaan pinjaman sebab aktiva lancarnya membagikan keringanan dalam pengembalian  pinjaman.  Terus  menjadi  besar  persentase  tingkatan  likuiditas  sesuatu  industri  hingga tingkatan  pinjaman  industri  hendak  terus  menjadi  kecil.  Perihal  ini  bisa  terjalin  sebab  industri  bisa memakai  aset  likuid  buat  pangkal  pendanaannya  alhasil  pinjaman  hendak  jadi  opsi  terakhir  untuk manajemen buat pangkal pendanaan.. Industri yang memiliki likuiditas yang bagus mengarah hendak menggnakan anggaran itu buat operasional ataupun pemodalan industri sendiri. Tentang ini sepaham dengan  riset  yang  dicoba  oleh  Tatengkeng  et  al.  (2018),  Kusuma  et  al.  (2019),  serta  Novitasari  and Viriany  (2019)  yang  menunjukkan  hasil  bahwa  likuiditas  berpengaruh  minus  kepada  kebijaksanaan hutang. Perihal ini membuktikan kalau terus menjadi besar likuiditas yang dipunyai industri, hingga perusaahan mempunyai anggaran dalam buat penuhi keinginan operasionalnya. Alhasil industri lebih menggunakan  dana  dari  internal  selaku  sumber  pembiayaan  perusahaan  serta  kurangi  memakai pendanaan  eksternal(  hutang)  buat  melaksanakan  aktivitas  operasionalnya.  Bersumber  pada penjelasan itu hingga disusun hipotesis:
H2: Likuiditas berpengaruh negatif terhadap kebijakan hutang

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Kebijakan Hutang
Profitabilitas  merupakan  keahlian  sesuatu  industri  dalam  mendapatkan  keuntungan  pada  rentang waktu  khusus.  Profitabilitas  memantulkan  pemasukan  untuk  pemodalan  industri.  Kala  profitabilitas sesuatu industri hadapi kenaikan hingga pemakaian hutang hendak menurun. Setelah itu kebalikannya, dikala  profitabilitas  menyusut  industri  mengarah  hendak  lebih  memakai  hutang  buat  pendanaan industri,  bagus  buat  aktivitas  operasional  ataupun  pemodalan.  Profitabilitas  yang  besar  hendak menimbulkan penempatan beberapa pada keuntungan ditahan, alhasil pengganti pemakaian anggaran dalam  bisa  dilaksanakan.  Profitabilitas ialah  salah  satu  penanda  yang  berarti  buat  memperhitungkan industri  dalam  menciptakan  keuntungan  pula  buat  mengenali  efektifitas  industri  dalam  mengatur sumber-  sumber  yang  dipunyanya.  Industri  dengan  tingkatan  profitabilitas  yang  besar  umumnya memakai  hutang  dalam  jumlah  sedikit  sebab  industri  itu  memakai  anggaran  dalam  dalam pengembaliannya  (Brigham  &  Houston,  2021).  Bersumber  pada  penjelasan  itu  hingga  disusun hipotesis:
H3: Profitabilitas berpengaruh negatif terhadap kebijakan hutang

## 3. Metode penelitian

## Populasi dan Sampel
Populasi di riset tersebut  ialah korporasi yang bergerak di  sektor konstruksi dan bangunan yang  ada pada  daftar  Bursa  Efek  Indonesia.  Sedangkan  teknik  pengambilan  sampel  pada  riset  tersebut dilakukan  menggunakan  teknik purposive  sampling, yaitu  contoh  objek  riset  dipilih  melalui pertimbangan tertentu (Sugiyono, 2013). Pertimbangannya yaitu sebagai berikut :
1. Korporasi  yang  dipilih  sebagai  data  ialah  bergerak  di  bidang  proyek  serta  pembangunan  yang terdapat  di  daftar  Bursa  Efek  Indonesia  selama  kurun  waktu  2018  hingga  2020,  dikarenakan perusahaan  subsektor  propery  dan  bangunan  merupakan  salah  satu  sektor  terbesar  dalam menyumbang peningkatan PDB dan pembangunan di Indonesia.
2. Korporasi  yang  menampilkan  data  dengan  baik  serta  bisa  diidentifikasi  secara  sederhana  dalam kurun periode 2018-2020.

## Jenis dan Sumber Data
Penelitian yang dilakukan termasuk jenis riset kuantitatif dengan data sekunder yang didapatkan pada media sumber yang ada. Laporan tahunan periode 2018-2020 menjadi sumber data yang terdapat pada halaman  situs Bursa  Efek  Indonesia  dalam  laman  www.idx.co.id  serta  situs  dari  korporasi  yang bersangkutan.

## Metode Pengumpulan Data
Adapun  teknik  agar  menghasilkan  info  yang  dipakai  dalam  riset  ialah  tata  cara  pemilihan selaku pengumpulan informasi, di mana riset terdahulu serta sokongan kesusastraan lain jadi pangkal atas riset pustaka.

## Definisi Operasional Variabel

## Variabel Independen
Asset Growth Menurut  Jogiyanto  (2010) Asset  growth didefinisikan  selaku  pergantian  (tingkatan  perkembangan) tahunan dari keseluruhan aset yang dipunyai. Perkembangan aset merupakan pergantian keseluruhan aset  yang  dipunyai  oleh  industri.  Industri  dengan  tingkatan  perkembangan  yang  besar  hendak tergantung  dari  anggaran  yang  berawal  dari  luar  industri  disebabkan  anggaran  dari  dalam  industri tidak  memenuhi  buat  mensupport  tingkatan  perkembangan  yang  besar  (Brigham  &  Houston,  2021). Rumus untuk menghitung asset growth secara matematis dapat ditulis sebagai berikut:
AG = Total Aset Tahunt −Total Aset Tahunt−1 Total Aset Tahunt−1 x 100%

## Likuiditas
Menurut  Kasmir  (2018)  Perbandingan  likuiditas  ialah  perbandingan  yang  melukiskan  keahlian industri dalam penuhi peranan (hutang) dengan basis daya dalam periode yang singkat (aktiva mudah). Perbandingan  ini  membuktikan  seberapa  besar  jumlah  ketersediaan  aset  mudah  yang  dipunyai  oleh industri  dibanding  dengan  keseluruhan  peranan  mudah.  Terus  menjadi  besar  analogi  aset  mudah hingga  hendak  terus  menjadi  besar  keahlian  industri menutupi  peranan  dalam  periode  yang  singkat. Rumus untuk menghitung likuiditas secara matematis dapat ditulis sebagai berikut:

## CR = Aktiva Lancar Hutang Lancar

## Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  perbandingan  yang  bisa  membuktikan  seberapa  besar  industri  sanggup menciptakan keuntungan (Kasmir, 2018). Pada studi ini profitabilitas diukur memakai return on asset. Dimana  bersumber  pada  metode  ROA  yang  dipakai  bisa  dikenal  dalam  informasi  finansial  tahunan industri  ialah  keuntungan  bersih  yang  tercantum  dalam  bagian  keuntungan  cedera  dipecah  dengan keseluruhan  aset.  Pengukuran  ROA  membuktikan  besarnya  profit  yang  diperoleh  oleh  pemegang saham atas pemodalan yang dicoba oleh industri  (Kasmir, 2018). Jika tingkatan profitabilitas semakin baik,  hingga  hendak  terus  menjadi  besar  pula  tingkatan  keuntungan  yg  hendak  didapat  alhasil mungkin  hutang  yang  dipunyai  oleh  sesuatu  industri  terus  menjadi  kecil.  Dalam  mengukur profitabilitas  metode  yang  dipakai  merupakan  dengan  menyamakan  keuntungan  bersih  dengan keseluruhan ekuitas (Kasmir, 2018). Secara matematis dapat ditulis dengan:
Return on Asset (ROA) = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡

## Variabel Dependen
Kebijakan Hutang
Dikutip  dari  Kasmir  (2018)  peraturan  hutang  ialah  kebijaksanaan  yang  digunakan  agar  dapat menentukan  sejauh  apa  kegiatan  korporasi  menggunakan  pembiayaan  dari  hutang.  Kebijaksanaan
hutang  ini  dicoba  buat  menaikkan  anggaran  industri  yang  hendak  dipakai  buat  penuhi  keinginan operasional  industri.  Rumus  untuk  menghitung  kebijakan  hutang  secara  matematis  dapat  ditulis sebagai berikut :
DER = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

## Metode Analisis Data

## Analisis Statistik Deskriptif
Ghozali  (2016)  mengatakan  bahwa  statistik  deskriptif  berhubungan  dengan  pengumpulan, peringkasan, dan penyajian informasi hasil peringkasan itu. Analisa statististik deskriptif dipakai buat membagikan cerita atas variabel riset dengan cara statistik dengan memakai pada umumnya( mean), angka  maksimal,  angka  minimal,  serta  standar  digresi.  Standar  digresi  dipakai  buat  mengukur penyimpangan  tiap-  tiap  informasi  dari  rata-  ratanya(  mean)  serta  bisa  melukiskan  seberapa  besar varian informasinya.

## Uji Asumsi Klasik
Percobaan anggapan klasik merupakan analisa yang dicoba buat membagikan evaluasi atau kejelasan kalau  pertemuan  regresi  yang  diperoleh  mempunyai  akurasi  dalam  ditaksir,  tidak  bias,  serta  tidak berubah- ubah. Anggapan klasik yang wajib dipadati merupakan data wajib memilki penyaluran wajar, tidak  terdapat  multikolinearitas,  dan  tidak  ada  heteroskedastisitas  serta  tidak  terdapat  autokorelasi (Ghozali,  2016).  Riset  ini  memakai  uji  asumsi  klasik  yang  mencakup  percobaan  normalitas,  uji multikolinearitas, percobaan heteroskedastisitas serta percobaan autokorelasi.

## Analsisis Regresi Linier Berganda
Bentuk analisa informasi yang dipakai dalam riset ini merupakan bentuk regresi linear berganda. Ada pula bentuk penelitiannya selaku selanjutnya:
Y = α + ß1 X1 + ß2X2 + ß3X3 + e Keterangan : Y  : Kebijakan Hutang X1 : Asset Growth X2 : Likuiditas X3 : Profitabilitas α   : Konstanta ß1, ß2, ß3  : Koefisien Regresi e  : error terms (kesalahan pengganggu)

## Pengujian Hipotesis
Uji Kelayakan Model (Uji-F)
Uji  coba  F  pula  dipakai  buat  mencoba  apakah  seluruh  elastis  bebas  ( asset  growth ,  likuiditas  serta profitabilitas)  yang  dimasukkan  dalam  bentuk  regresi  memiliki  akibat  dengan  cara  bersama-sama terhadap variabel dependen (kebijakan hutang). Menurut Ghozali (2016) Percobaan penting simultan ataupun  percobaan  F  bisa  dicoba  dengan  memandang  angka  signifikan  F  pada  output  hasil  regresi dengan signifikansi tingkat sebesar 0,05(α= 5%) serta menyamakan F jumlah dengan F bagan dengan syarat selaku selanjutnya:
a. Apabila  F  hitung  >  F  tabel,  sehingga  H 0 ditolak  serta  Ha  diterima,  perihal  ini  maksudnya  kalau seluruh  variabel independent dengan  cara  bersamaan  serta  secara  langsung  memberikan  dampak pada variabel dependent . b. Apabila F hitung < F tabel, sehingga H 0 diterima serta Ha ditolak, perihal ini maksudnya kalau  seluruh  variabel independent dengan  cara  bersamaan  serta  secara  langsung  tidak memberikan dampak pada variabel dependent .
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Percobaan koefisien determinasi( R²) dipakai buat memperhitungkan seberapa besar partisipasi akibat variabel  leluasa  kepada  variabel  terikat.  Angka  koefisien  pemastian  merupakan  antara  0  serta  1. Angka  yang  mendekati  satu  berarti  variabel-variabel  bebas  membagikan  nyaris  seluruh  data  yang diperlukan buat memperhitungkan ragam variabel terbatas. Kebalikannya, angka koefisien pemastian yang kecil menunjukkan keahlian variabel bebas dalam menjalaskan variabel- variabel terbatas amat terbatas (Ghozali, 2016).

## Uji Signifikansi Individual (Uji-t)
Pengetesan signifikansi ukuran khusus ini dipakai buat mengenali apakah variabel bebas dengan cara perseorangan  pengaruhi  variabel  terbatas  dengan  anggapan  variabel  bebas  yang  lain  konsisten (Ghozali, 2016). Pengambilan keputusan dicoba dengan standar yakni:
a. Apabila angka signifikansi t > 0,05 sehingga hipotesis pengganti ditolak dimana koefisien regresi tidak  penting  serta  dengan  cara  perseorangan  variabel  bebas  tidak  memiliki  akibat  yang  penting kepada variabel terbatas.
b. Apabila  angka  signifikansi  t  <  0,05,  sehingga  hipotesis  pengganti  diterima  dimana  koefisien regresi tidak penting serta dari sisi perseorangan variabel bebas tidak memiliki akibat yang penting kepada variabel terbatas.

## 4. Hasil dan Pembahasan

## Hasil Penelitian
Riset ini menganalisa akibat asset growth , likuiditas serta profitabilitas kepada kebijaksanaan hutang. Populasi  yang  digunakan  pada  penelitian  tersebut  ialah  korporasi  sub  zona  gedung  serta  arsitektur yang ada di daftar Pasar Uang Bursa Efek Indonesia (BEI). Ilustrasi didapat dengan memakai tata cara purposive  sampling.  Bersumber  pada  patokan  ilustrasi  didapat  ilustrasi  riset  sebesar  17  industri sepanjang  rentang  waktu  riset  2018-2020.  Selanjutnya  ialah  rincian  hal  ilustrasi  riset  yang diaplikasikan serta diperlihatkan dalam bagan berikut.
Tabel  1 Rincian Sampel Penelitian (Sebelum Penghapusan Outlier)
No Kriteria Sampel Jumlah 1 Perusahaan yang dipilih sebagai data adalah sub sektor proyek serta pembangunan yang ada di dalam daftar BEI pada tahun 2018 hingga 2020. 17 2 Industri sub sektor proyek dan pembangunan yang tidak menyajikan data secara rinci selama tahun penelitian 2018-2020. (0) 3 Jumlah perusahaan yang digunakan sebagai sampel penelitian 17 4 Periode penelitian 3 tahun (2018-2020) 51
Sumber: Data Diolah, 2022

## Hasil Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Dalam percobaan normalitas ada 2 metode buat mengetahui residual berdistribusi wajar ataupun tidak ialah  dengan  metode  analisa  diagram  serta  analisa  statistik.  Selanjutnya  merupakan  hasil  percobaan normalitas pada riset:
Gambar 1. Hasil Uji Asumsi Normalitas: Grafik Normal P-Plot (Sebelum Pengapusan Outlier) Sumber: Data Diolah, 2022
Bersumber  pada  hasil  keluaran  pada  ilustrasi  1  bisa  disimpulkan  apabila  titik-titik  tidak  memiliki posisi  yang  acak  pada  garis  diagonal  serta  tidak  mengikuti  arah  garis  diagonal,  perihal  melakukan pembuktian  apabila  informasi  pada  riset  ini  tidak  berdistribusi  dengan  wajar.  Hendak  namun, percobaan normalitas cuma dengan memandang P- Plot kurang diyakini sebab cuma bersumber pada pandangan saja,  alhasil  butuh  dicoba  percobaan  yang  lain  buat  menguatkan  hasil  keluaran itu,  salah satu  triknya  dengan  percobaan kolmogorov-smirnov .  Selanjutnya  ialah  hasil  percobaan  dengan kolmogorov-smirnov :
Tabel 2. hasil uji dengan kolmogorov- smirnov : One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 51 Normal Parameters a,b Mean 0,0000000 Std. Deviation 4,56187361 Most Extreme Differences Absolute 0,308 Positive 0,308 Negative -0,214 Test Statistic 0,308 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,000 c

## Sumber: Data Diolah, 2022
Bersumber  pada  percobaan kolmogorov-smirnov bisa  dikenal  kalau  hasil Asymp.  Sig. (2- tailed) merupakan sebesar 0,000. Informasi tersebut membuktikan angka dari Asymp. Sig < 0, 05 yang maksudnya  informasi  sisa  dalam  regresi  tidak  memiliki  distribusi  yang  wajar.  Sebab  hasil  dari percobaan diagram wajar probability alur serta percobaan statistik dengan kolmogorov-smirnov tidak membuktikan  normalitas  informasi  hingga  dicoba  percobaan outlier dengan  kurangi  informasi  yang memiliki sifat yang ekstrim.
Tabel 3 Rincian Sampel Penelitian (Setelah Penghapusan Outlier)
No Kriteria Sampel Jumlah 1 Perusahaan  yang  dipilih  sebagai  data  adalah  sub  sektor  proyek serta pembangunan yang ada di dalam daftar BEI pada tahun 2018 hingga 2020. 17 2 Industri  sub  sektor  proyek  dan  pembangunan  yang  tidak menyajikan data secara rinci selama tahun penelitian 2018-2020. (0)
3 Jumlah perusahaan yang digunakan sebagai sampel penelitian 17 4 Periode penelitian 3 tahun (2018-2020) 51 5 Data Outlier (15) Jumlah data yang dapat digunakan dalam sampel 36
Sumber: Data Diolah, 2022
Sehabis  dicoba  informasi outlier yang  dibuang,  hal  tersebut  menyebabkan  titik-titik  pada  wajar probability alur bisa menabur di sekitar garis diagonal dan penyebaran informasi bisa menjajaki arah garis  diagonal.  Alhasil  bisa  dibilang  kalau  penyebaran  informasi  wajar  ataupun  dengan  tutur  lain penuhi  anggapan  normalitas.  Selanjutnya  merupakan  hasil  percobaan  normalitas  dengan  diagram normal p-plot serta hasil percobaan menggunakan kolmogorov-smirnov :
Gambar 2. Hasil Uji Asumsi Normalitas: Grafik Normal P-Plot (Setelah Pengapusan Outlier) Sumber: Data Diolah, 2022
Tabel 4 Hasil Uji Asumsi Normalitas : kolmogorov-smirnov (Setelah Pengapusan Outlier)
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 36 Normal Parameters a,b Mean -0,3269349 Std. Deviation 0,98029484 Most Extreme Differences Absolute 0,112 Positive 0,112 Negative -0,092 Test Statistic 0,112 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,200 c,d
Sumber: Data Diolah, 2022
Data output ilustrasi 4 dibantu bagan 4 ialah hasil percobaan kolmogorov-smirnov yang mempunyai Asymp. Sig, ( 2- tailed) yakni 0,200. Informasi tersebut membuktikan angka dari Asymp. Sig, > 0, 05 yang berarti informasi yang tersisa dalam regresi telah memiliki pendistribusian yang wajar, alhasil bisa dilanjutkan pengetesan berikutnya.

## Uji Multikolinieritas
Percobaan  Multikolinieritas  bermaksud  agar  menguji  di  dalam  bentuk  regresi  ditemukan  hubungan antara variabel bebas. Bentuk regresi yang bagus seharusnya tidak ada relasi di antara variabel bebas. Metode buat mengetahui ada ataupun tidak adanya multikolinieritas ialah dengan metode mencermati hasil Variance Inflation Factor (VIF) serta tolerance .

## Tabel 5 Hasil Uji Asumsi Multikolinieritas
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) Asset Growth 0,870 1,149 Likuiditas 0,975 1,026 Profitabilitas 0,885 1,130 a. Dependent Variable: Kebijakan Hutang
Sumber: Data Diolah, 2022
Berdasarkan  bagan  5,  pengujian  multikolinieritas  yang  dilakukan  terhadap  variabel asset  growth , likuiditas  dan  profitabilitas  menunjukan  tidak  terdapat  variabel  bebas  yang  mempunyai  angka tolerance kurang  dari  0,  100  serta  hasil  kalkulasi  angka Variance  Inflation  Factor (VIF)  pula membuktikan kalau tidak terdapat variabel bebas yang mempunyai angka VIF lebih dari 10. Alhasil bisa  disimpulkan  kalau  dalam  riset  ini,  tidak  ada  tanda-tanda  multikolinieritas  pada  setiap  variabel bebas.

## Uji Heteroskedastisitas
Pengujian  heteroskedastisitas  dimaksudkan  buat  menguji  pengaruh  pada  regresi  terdapat ketidaksamaan  varians  yang  terdapat  pada  sisa  dari  sebuah  percobaan  dengan  percobaan  yang  lain. Apabila  jenis  tersebut  dari  sebuah  percobaan  kepada  percobaan  yang  lain  tidak  berubah,  sehingga bentuk regresi itu tercantum homoskedastisitas.
Gambar 3. Hasil Uji Asumsi Heteroskedastisitas Sumber: Data Diolah, 2022
Bersumber di ilustrasi 3, bisa diamati kalau titik menebar di atas serta di dasar nilai nihil pada sumbu Y.  Alhasil  dengan  begitu  bisa  disimpulkan  kalau  dalam  bentuk  regresi  pada  riset  ini  tidak  terdapat hubungan ataupun tidak terjalin heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Percobaan  autokorelasi  dicoba  buat  mendapatkan  informasi  mengenai  pengaruh  dari  sesuatu  bentu regresi  linear  terdapat  relasi  dari error di  masa  t  terhadap error di  masa  t-1  (lebih  dahulu).  Apabila terjalin hubungan, hingga dikenal ada permasalahan autokorelasi.
Tabel 6 Hasil Uji Asumsi Autokorelasi
Model Summary b Model R R Square Durbin-Watson 1 0,534 a 0,285 1,394 a. Predictors: (Constant), Profitabilitas, Likuiditas, Asset Growth
b. Dependent Variable: Kebijakan Hutang
Sumber: Data Diolah, 2022
Bersumber  dari  bagan  6 percobaan  multikolinieritas  yang  dicoba  kepada  variabel  asset  growth serta likuiditas  menciptakan  nilai  durbin  watson  sebesar  1,054.  Perihal  ini  membuktikan  kalau  nilai  itu terletak diantara angka -2 hingga dengan +2 yang maksudnya bentuk regresi linear berganda tidak ada permasalahan autokorelasi

## Hasil Uji Statistik Deskriptif
Dalam  riset  ini,  hasil  yang  diperoleh  dari  analisa  statistika  deskriptif  atas  variabel  yang  dipakai  ada pada bagan 7.
Tabel 7 Hasil Uji Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation Asset Growth 36 -0,227 0,297 0,02539 0,141925 Likuiditas 36 1,086 2,498 1,62678 0,375826 Profitabilitas 36 -0,070 0,082 0,01764 0,037089 Kebijakan Hutang 36 0,574 4,343 1,81686 1,065708 Valid N (listwise) 36
Sumber: Data Diolah, 2022
Bersumber pada hasil yang didapat pada bagan 7, bisa dikenal kalau jumlah pemantauan yang dicoba sepanjang  tahun  2018-2020  merupakan  sebesar  (N)  ialah  sebesar  36  data.  Bagan  ini  dipakai  buat menolong  dalam  melaksanakan  pengenalan  kepada  besar  kecilnya  penyimpangan  atas  tiap-  tiap variabel yang pengaruhi variabel satu dengan yang yang lain

## Hasil Analisis Regresi Berganda
Dengan cara biasa analisa ini dipakai buat melukiskan ikatan linier dari sebagian variabel independen (variabel  X),  ialah asset  growth ,  likuiditas,dan  profitabilitas  kepada  variabel  terikat  (variabel  Y) merupakan  kebijaksanaan  hutang.  Bersumber  pada  hasil  pengerjaan  informasi  diterima  nilai-nilai dalam regresi linier berganda semacam selanjutnya ini:
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients B Std. Error 1 (Constant) 3,440 0,727 Asset Growth 2,697 1,203 Likuiditas -0,937 0,429 Profitabilitas -9,503 4,567 a. Dependent Variable: Kebijakan Hutang
Sumber: Data Diolah, 2022
Dari  informasi  analisa  regresi  linier  berganda  sebelumnya,  hingga  bentuk  pertemuan  regresi  yang dibesarkan dalam riset ini merupakan selaku selanjutnya:
Y= 3,440 + 2,697X1 – 0,937X2 – 9,503X3
Berdasarkan hasil bentuk pertemuan regresi di atas, hingga kesimpulan yang bisa didapat merupakan selaku selanjutnya:
1. Angka  koefisien  regresi  variabel asset  growth adalah  sebesar 2,697 .  Koefisien  memiliki  angka yang  positif  di  mana  menunjukkan  arah  yang  searah  antar  nilai asset  growth dengan  kebijakan hutang  sehingga  dapat  dimaknai  bahwa  adanya  peningkatan asset  growth hingga  hendak  terjalin kenaikan angka peraturan hutang sebesar 2, 697 dengan anggapan seluruh variabel bebas yang lain konsisten.
2. Angka  koefisien regresi  variabel  likuiditas  adalah -0,937 . Koefisien  memiliki  nilai  minus  artinya menunjukkan  arah  yang  berbalik  arah  antar  nilai  likuiditas  dengan  kebijakan  hutang  sehingga dapat dimaknai bahwa adanya peningkatan likuiditas maka akan terjadi penurunan nilai kebijakan hutang yaitu -0,937 di mana beranggapan seluruh variabel bebas yang lain konsisten. 3. Angka dari koefisien regresi variabel profitabilitas yaitu -9,503 . Koefisien bernilai negatif artinya menunjukkan  arah  yang  berbalik  arah  antar  nilai  likuiditas  dengan  kebijakan  hutang  sehingga dapat  dimaknai  bahwa  adanya  peningkatan  profitabilitas  maka  akan  terjadi  penurunan  nilai kebijakan hutang sebesar -9,503 dengan anggapan seluruh variabel bebas yang lain konsisten.

## Hasil Uji Hipotesis
Uji Statistik F Percobaan F bermaksud buat mengenali terdapatnya akibat variabel bebas yang  terdiri asset growth, likuiditas,  serta  profitabilitas  mempengaruhi  kepada  peraturan  hutang.  Pengetesan  dicoba  dengan angka  kebolehjadian  ialah  bila  angka  kebolehjadian  lebih  kecil  dari  kategori  signifikan  5  persen hingga bentuk diperoleh. Selanjutnya hasil percobaan statistik F pada bentuk riset:

## Tabel 9 Hasil Uji Statistik F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 11,325 3 3,775 4,250 0,012 b Residual 28,425 32 0,888 Total 39,751 35 a. Dependent Variable: Kebijakan Hutang
b. Predictors: (Constant), Profitabilitas, Likuiditas, Asset Growth Sumber: Data Diolah, 2022
Berlandaskan bagan 9 terlihat jika Sig yaitu 0,012 yang artinya nilai Sig < 0,05 ataupun 0,012 < 0,05 maka  bisa  diartikan  bahwa asset  growth (X1),  likuiditas  (X2),  profitabilitas  (X3)  memiki  dampak untuk kebijakan hutang.
Uji  Koefisien Determinasi (R²) Percobaan koefisien determinasi( R²) dipakai buat memperhitungkan seberapa besar partisipasi akibat variabel leluasa kepada variabel terikat. Angka koefisien pemastian merupakan antara 0 serta 1. Nilai yang hampir bernilai satu memiliki arti jika para variabel bebas memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan agar dapat melakukan kalkulasi alterasi dari faktor yang bersifat terikat.
Tabel 10 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R²)
Model Summary b
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 0,534 a 0,285 0,218 0,942493
a. Predictors: (Constant), Profitabilitas, Likuiditas, Asset Growth
b. Dependent Variable: Kebijakan Hutang
Sumber: Data Diolah, 2022
Bersumber pada bagan 10 di atas bisa dikenal kalau angka koefisien determinan ataupun Adjusted R Square yaitu  0,218.  Besar  nilai  koefisien  determinan  merupakan  0,218  ataupun  serupa  dengan  21,8 persen.  Angka  itu  bisa  dimaksud  kalau  variabel asset  growth ,  likuiditas,  serta  profitabilitas mempengaruhi kepada variabel peraturan hutang yakni 21,8%, sebaliknya lebihnya (100% - 21,8% = 78,2%) dipengaruhi oleh variabel lain di luar variabel asset growth , likuiditas serta profitabilitas.

## Uji Parsial (Uji t)
Percobaan  ini  dipakai  guna  melihat  efek  dari  sebuah  variabel  bebas  dari  perseorangan  pada  saat membuktikan  variabel  dependen.  Bagi  Ghozali  (2018), bila  angka  signifikansi  <  0,  05  hingga  bisa dimaksud kalau variabel bebas (X) dengan cara parsial mempengaruhi kepada variabel terbatas (Y). Tabel 11 Hasil Uji Parsial (Uji t)
B t sig Kesimpulan (Constanta) 3,440 4,732 0,000 Asset growth (X1) 2,697 2,241 0,032 H 1 Diterima Likuiditas (X2) -0,937 -2,181 0,037 H 2 Diterima Profitabilitas  (X3) -9,503 -2,081 0,046 H 3 Diterima
Sumber: Data Diolah, 2022
Dari data bagan di atas bisa diamati kalau:: a. Asset growth (X1) berpengaruh terhadap kebijakan hutang (Y),  sebab angka Sig X1 < 0,05 yaitu 0,032  <  0,05.  Perihal  ini  memiliki  maksud  kalau  H1  diterima,  dengan  begitu  teruji  kalau asset growth mempengaruhi kepada peraturan mengenai hutang.
b. Likuiditas (X2) memiliki dampak kepada peraturan hutang (Y), sebab angka Sig X1 < 0,05 yaitu 0,037 < 0,05. Perihal ini memiliki maksud kalau H2 diterima, dengan begitu teruji kalau likuiditas mempengaruhi kepada peraturan mengenai hutang.
c. Profitabilitas (X3) memilik dampak kepada peraturan hutang (Y), sebab angka Sig X1 < 0,05 yaitu 0,046  <  0,05.  Perihal  ini  memiliki  maksud  kalau  H2  diterima,  dengan  begitu  teruji  kalau profitabilitas mempengaruhi kepada peraturan mengenai hutang.

## Pengaruh Asset growth Terhadap Kebijakan Hutang
Bersumber  pada  hasil  percobaan  anggapan  yang  sudah  dicoba,  didapat  angka  signifikansi  variabel asset growth sebesar 0,032 dengan arah positif yang membuktikan kalau angka 0,032 lebih kecil dari angka  penting  a  (0,  05)  alhasil  bisa  disimpulkan  kalau  variabel asset  growth mempengaruhi  positif kepada  peraturan  hutang  pada  industri  sub  zona  gedung  serta  arsitektur  yang  tertera  di  BEI  periode 2018-2020, ataupun dengan tutur lain bisa dibilang kalau hipotesis awal (H1) diperoleh. Hasil analisa statistik  serta  pembenaran  dari  riset  ini  menopang  riset  yang  dicoba  oleh  Irawan  et  al.  (2016), Abdurrahman,  Erinos,  and  Taqwa  (2019),  serta  Alamsah  (2021),    yang  mengasilkan  kalau perkembangan  aset  mempengaruhi  positif  kepada  kebijaksanaan  hutang.  Perkembangan  industri  yan besar  memiliki  akibat  positif  kepada  hutang  industri,  sebab  industri  yang  lagi  terletak  pada  langkah perkembangan  hendak  menginginkan  anggaran  yang  besar  buat  melaksanakan  perluasan.  Perihal  ini hendak  mendesak  administrator  buat  memakai  hutang  dalam  mendanai  keinginan  anggaran  itu. Perihal  ini  disebabkan  terus  menjadi  besar  perkembangan  aset  yang  dipunyai  oleh  sesuatu  industri hingga terus menjadi besar pula aset yang yang dapat dipakai selaku agunan industri buat berhutang alhasil bisa tingkatkan pendanaan kegiatan operasional industri itu lewat hutang.

## Pengaruh Likuiditas Terhadap Kebijakan Hutang
Bersumber  pada  informasi  dari  percobaan  anggapan  yang  sudah  dicoba,  didapat  angka  signifikansi variabel likuiditas sebesar 0,037 dengan arah minus yang membuktikan kalau angka 0,037 lebih kecil dari  angka  signifikansi  a  (0,05)  alhasil  bisa  disimpulkan  kalau  variabel  likuiditas  memberikan  efek penurunan kepada peraturan hutang pada industri sub zona gedung serta arsitektur yang tertera di BEI periode  2018-2020,  ataupun  dengan  tutur  lain  bisa  dibilang  kalau  hipotesis  kedua  (H2)  diperoleh. Perihal ini searah dengan riset yang dicoba oleh Tatengkeng et al. (2018), Kusuma et al. (2019), serta Novitasari and Viriany (2019) yang membuktikan hasil kalau likuiditas mempengaruhi minus kepada kebijaksanaan  hutang.  Perihal  ini  membuktikan  kalau  terus  menjadi  besar  likuiditas  yang  dipunyai
industri,  hingga  perusaahan  mempunyai  anggaran  dalam  buat  penuhi  keinginan  operasionalnya. Alhasil  industri  lebih  menggunakan  dana  dari  internalselaku  sumberpembiayaan  perusahaan  dan kurangi memakai pendanaan ekstenal buat melaksanakan aktivitas operasionalnya.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Kebijakan Hutang
Bersumber  pada  hasil  percobaan  anggapan  yang  sudah  dicoba,  didapat  angka  signifikansi  variabel profitabilitas sebesar 0,046 dengan arah minus yang membuktikan kalau angka 0,046 lebih kecil dari angka signifikansi a (0,05) alhasil bisa disimpulkan kalau variabel profitabilitas memberikan dampak yang menurun kepada peraturan hutang pada industri sub zona gedung serta arsitektur yang tertera di BEI periode 2018-2020, ataupun dengan tutur lain bisa dibilang kalau hipotesis akhir (H3) diperoleh. Perihal  ini  searah  dengan  riset  yang  dicoba  oleh  Irawan  et  al.  (2016)  serta Tatengkeng  et  al.  (2018) yang  membuktikan  hasil  kalau  profitabilitas  mempengaruhi  minus  kepada  kebijaksanaan  hutang. Perihal  ini  membuktikan  kalau  terus  menjadi  besar  profitabilitas  yang  dipunyai  industri,  hingga industri  hendak  mengarah  memercayakan  pangkal  anggaran  dalam  serta  kebalikannya  bila  situasi profitabilitas kecil industri hendak mengarah memercayakan pangkal anggaran dari eksternal.

## 5. Kesimpulan
Dari riset yang dicoba pada industri pertambangan yang tertera di Bursa Efek Indonesia periode 2018- 2020  mengenai asset  growth ,  likuiditas  serta  profitabilitas  kepada  peraturan  hutang  bisa  diambil kesimpulan yaitu:
1. Asset growth memiliki arah positif dengan nilai koefisien beta 2,697 dan angka sig. 0,032 < 0,05, di mana perihal itu membuktikan kalau variabel bebas Asset growth mempengaruhi positif penting kepada variabel terbatas kebijaksanaan hutang, alhasil bisa disimpulkan kalau anggapan awal (H1) diterima.
2. Likuiditas berarah  negatif  yang  bernilai  koefisien  beta  -0,937  serta  angka  sig.  0,037  >  0,05,  di mana  perihal  itu  membuktikan  kalau  variabel  bebas  likuiditas  mempengaruhi  negatif  signifikan kepada variabel terbatas kebijaksanaan hutang, alhasil bisa disimpulkan kalau H2 diterima.
3. Profitabilitas berarah negatif yang bernilai koefisien beta  -9,503 serta angka sig. 0,046 > 0,05, di mana perihal itu membuktikan kalau variabel bebas profitabilitas mempengaruhi negatif signifikan kepada variabel terbatas kebijaksanaan hutang, alhasil bisa disimpulkan kalau H3 diterima.

## Limitasi
Beberapa keterbatasan dalam penelitian ini:
1. Pemilihan  sampel  riset  yang  dipakai  yaitu  di  industri  sub  sektor  bangunan  serta  konstruksi  yang ada du daftar Bursa Efek Indonesia periode 2018-2020.
2. Angka adjusted  R-square yang  kecil  sebesar  21,8%  menunjukkan  kalau  sedang  banyak  variabel lain  yang  belum  dipakai  yang  mempunyai  partisipasi  akibat  kepada  kebijaksanaan  hutang  yang dicoba industri.

## Referensi
Abdurrahman, A. Z., Erinos, N., & Taqwa, S. (2019). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Likuiditas,
Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Kebijakan Utang. Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 1 (2), 589-604.
Alamsah, J. (2021). Pengaruh Asset Growth dan Operating Leverage Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan  Sektor  Aneka  Industri  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2015- 2019. Jurnal Indonesia Sosial Teknologi, 2 (4), 610-621.
Alamsyah, Jenal. (2021). Pengaruh Asset Growth Dan Operating Leverage Terhadap Struktur Modal Pada  Perusahaan  Sektor  Aneka  Industri  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2015-2019. Jurnal Indonesia Sosial Teknologi :p–ISSN: 2723 - 6609 Vol. 2, No.4 Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2021). Fundamentals of financial management : Cengage Learning. Ghozali, Imam dan Ratmono, Dwi. 2017. Analisis Multivariat dan Ekonometrika dengan Eviews 10.
Badan Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang.
Irawan,  A.,  Arifati,  R.,  &  Oemar,  A.  (2016).  Pengaruh  Aset  Berwujud,  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan  Perusahaan,  Lama  Perusahaan  dan  Profitabilitas  Terhadap  Kebijakan  Hutang
Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2010- 2014. Journal Of Accounting, 2 (2).
Jogiyanto, H. (2010). Teori portofolio dan analisis investasi. Edisi Ketujuh. BPFE. Yogyakarta . Kasmir. (2018). Analisis Laporan Keuangan (11 ed.). Depok: RajaGrafindo Persada.
Kusuma,  I.  K.  A.  W.,  Kepramareni,  P.,  &  Novitasari,  N.  L.  G.  (2019).  Pengaruh  Likuiditas, profitabilitas  dan  risiko  bisnis  terhadap  kebijakan  hutang  pada  Perusahaan  Manufaktur. Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa Akuntansi (KHARISMA), 1 (1).
Novitasari,  D.  P.,  &  Viriany.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Likuiditas Terhadap Kebijakan Hutang Perusahaan Manufaktur. Jurnal Paradigma Akuntansi, 1 (2), 153- 162.
Nurfathirani, Nisa & Yuliastuti Rahayu. (2020). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Profitabilitas Dan Struktur Aset Terhadap Kebijakan Hutang. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi Riyanto, Bambang. (2011). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: BPFE Setyaningsih,  Putri.  (2021).  Pasar  Properti  Residensial  Di  Tengah  Pandemi  Covid-19. https://www.djkn.kemenkeu.go.id/kpknl-tarakan/baca-artikel/14441/Pasar-Properti- Residensial-Di-Tengah-Pandemi-Covid-19.html. Diakses pada 7 Oktober 2022 Pukul 19:09 Sugiyono, D. (2013). Metode penelitian pendidikan pendekatan kuantitatif, kualitatif dan R&D. Tatengkeng,  D.,  Murni,  S.,  &  Tulung,  J.  E.  (2018).  Analisis  Faktor  Faktor  Yang  Mempengaruhi Kebijakan  Utang  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2012–2016. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi,
6 (3).
Tim  Riset  CNBC  Indonesia.  (2021).  Dikit-dikit  Lama-lama  Utang  WIKA  Semakin  Membukit. https://www.cnbcindonesia.com/market/20210406131511-17-235624/dikit-dikit-lama-lama- utang-wika-semakin-membukit. Diakses pada tanggal 9 Oktober 2022 Pukul 19:29 William  H,  M.,  &  Michael,  J.  (1976).  Theory  of  the  firm:  managerial  behavior,  agency  costs  and ownership structure. Journal of Financial Economics .