## PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE, CAPITAL EXPENDITURE, DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Alifia Aprizila Putri1 1* Lilik Handajani2 2 Robith Hudaya 3 1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Mataram Email : alifiaprizila@gmail.com
2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Mataram Email : lilikhandajani@unram.ac.id
3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Mataram Email : robith.hudaya@unram.ac.id
Diterima: 13 Juni 2023 Direview: 5 Juli 2023 Dipublikasikan: 1 Agustus  2023

## Abstract
For  a  company,  the  value  of  the  company  is  very  important  because  it  reflects  the  overall performance  that influences  investors'  assessment  of the  company's future  prospects  and  becomes  a benchmark  for  investors  to  invest  in  issuers.  This  study  aims  to  determine  the  effect  of  Good Corporate  Governance  (GCG),  Capital  Expenditure  (Capex),  and  profitability  on  firm  value  in Consumer  Non-Cyclicals  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  for  the  period 2019  -  2021.  Purposive  sampling  was  used  in  the  sample  selection  process  so  that  a  total  of  41 companies  were  analyzed  as  samples.  In  this  research,  using  the  analytical  method  in  the  form  of multiple  linear  regression  analysis  with  the  help  of  panel  data  utilizing  the  eviews  10  application. Based  on  the  results  of  this  study,  it  shows  that  Good  Corporate  Governance  (independent commissioners,  audit  committees,  institutional  ownership)  has  no  significant  effect  on  firm  value. Meanwhile, Capital Expenditure and profitability (ROE) have a significant influence on firm value. Keywords: Firm value, GCG, Capex, profitability

## Abstrak
Bagi suatu perusahaan, nilai perusahaan merupakan hal yang sangat penting karena mencerminkan kinerja  secara  keseluruhan  yang  mempengaruhi  penilaian  dari  para investor  tentang  prospek  masa depan  perusahaan  dan  menjadi  patokan  bagi  investor  untuk  berinvestasi  pada  emiten.  Studi  ini bertujuan  guna  mengetahui  pengaruh  Good  Corporate  Governance  (GCG),  Capital  Expenditure (Capex),  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  Consumer  Non-Cyclicals yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2019  -2021.  Purposive  sampling  digunakan dalam proses pemilihan sampel sehingga total 41 perusahaan dianalisis sebagai sampel.  Pada riset ini,  mengenakan  metode  analisis  berbentuk  analisis  regresi  linear  berganda  dengan  bantuan  data panel  memanfaatkan  aplikasi  eviews  10.  Berdasarkan  hasil  penelitian  ini,  menunjukan  jika  Good Corporate  Governance  (komisaris  independen,  komite  audit,  kepemilikan  institusional)  tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan Capital Expenditure dan profitabilitas (ROE) memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci: Nilai perusahaan, GCG, Capex, profitabilitas

## PENDAHULUAN
Evolusi  dunia  bisnis  tidak  dapat  dihindarkan,  dimana  semakin  banyak  perusahaan  baru bermunculan  dan  teknologi  yang  digunakan  semakin  berkembang.  Hal  tersebut  menuntut  semua perusahaan  harus  mampu  meningkatkan  kinerjanya  agar  tetap  kompetitif  dalam  mencapai  tujuan perusahaan.  Mengingat  tujuan  dibentuknya  suatu  usaha  ialah  untuk  mewujudkan  keuntungan  dan
kesentosan para shareholder . Adapun menumbuhkan nilai suatu perusahaan merupakan satu diantara teknik dalam menggapai tujuannya tersebut. Akibatnya, nilai perusahaan  menjadi kompenen penting agar suatu perusahaan dapat menjaga eksistensinya dalam era persaingan bisnis saat ini.
Ketika  sebuah  perusahaan  terdaftar  di  pasar  saham,  harga  saham  emiten  akan merepresentasikan  nilai  perusahaannya.  Dimana,  ketika  harga  sahamnya  lebih  tinggi,  alhasil  makin tinggi juga nilai perusahaannya dan sebaliknya. Namun pada kenyataannya, masih terdapat fenomena pada  harga  saham  perusahaan  yang  menurun,  terkhusus  di  perusahaan consumer  non-cyclicals . Menurut Ramadhansari (2022) pada selasa, 25 januari 2022, Bursa Efek Indonesia (BEI) melaporkan IDX  Sector  Consumer  Non-Cyclicals terkoreksi  1,37  %  ytd,  lebih  rendah  dibandingkan  penurunan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yaitu sebesar 0,20% ytd. Tahun 2021 juga menunjukan terjadi penurunan Indeks Barang Konsumen Utama tersebut, yang  melemah sebesar  16,04% dalam setahun dan  menempati  peringkat  kedua  dalam  indeks  sektoral  dengan  kinerja  terburuk.  Misalnya,  terdapat saham  yang  menunjukan  penurunan  pada  kinerjanya,  seperti  PT  Unilever  Indonesia  Tbk  (UNVR) yang  terlihat  berdasarkan  data  Bloomberg  pada  Selasa  (25  Januari  2022),  menunjukan  penurunan saham sebesar 1,22% ytd dan telah terjadi penurunan 20,78% selama enam bulan terakhir. Hal inilah yang mendorong perlunya memahami variabel-variabel yang mempengaruhi nilai suatu perusahaan.
Adapun  nilai  perusahaan  dipengaruhi  oleh  sejumlah  variabel,  seperti Good  Corporate Governance , Capital  Expenditure (belanja  modal),  dan  Profitabilitas.  Penerapan Good  Corporate Governance terkait langsung dengan nilai perusahaan karena prinsip tata kelola perusahaan yang baik berupaya  untuk  mencegah  konflik  keagenan  melalui  pengelolaan  manajer  perusahaan  yang  efisien, sehingga  kinerja  bisnis  dapat  berjalan  dengan  lancar.  Dalam  penelitian  ini, Good  Corporate Governance diproksikan  melalui  komisaris  Independen,  kepemilikan  institusional,  dan  komite  audit sebagai pihak yang memonitor aktivitas suatu usaha.
Dewan  komisaris  independen  yang  merupakan  salah  satu  komponen  GCG  mampu mempersembahkan  kontribusi  yang  signifikan  untuk  mengimbangi  pemungutan  keputusan  yang berimbang  dari  komisaris  yang  bersumber  dari  luar  emiten (Amaliyah  &  Herwiyanti,  2019). Berdasarkan  penelitian  sebelumnya  oleh Sarafina  &  Saifi  (2017) dan Yusmaniarti  et  al.  (2019) menyatakan  bahwa  dewan  komisaris  independen  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Sedangkan  penelitian Amrizal  &  Rohman  (2017) dan Amaliyah  &  Herwiyanti  (2019) menemukan bahwa dewan komisaris independen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Selain dipengaruhi oleh komisaris independen, nilai perusahaan dapat dipengaruhi kepemilikan institusional.
Persentase saham beredar yang dimiliki oleh institusi dikenal sebagai kepemilikan institusional. Kehadiran  pemilik  saham  institusional  dapat  efektif  meningkatkan  kontrol  dengan  memungkinkan pemantauan  profesional  atas  kemajuan  investasi  mereka  dan  mengurangi  kemungkinan  terjadinya kecurangan  oleh  manajemen. Berdasarkan  penelitian  sebelumnya  oleh Lestari  &  Ghani  (2020) dan Kurniawan  &  Asyik  (2020) menyatakan  variabel  kepemilikan  institusional  berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan Widianingsih  (2018) dan Amaliyah  &  Herwiyanti  (2019) menunjukan  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Kemudian  proksi Good  Corporate  Governance berikutnya  yang  mempengaruhi  nilai  suatu perusahaan adalah komite audit.
Komite audit berperan sebagai pelaksanaan pengendalian internal perusahaan dan penghubung antara  pemegang  saham  dan  direksi  melalui  kegiatan  mengoordinasikan  manajemen  dan  upaya pengendalian  auditor  internal  dan  eksternal.  Berdasarkan  sebelumnya  oleh Sarafina  &  Saifi  (2017) dan Yusmaniarti  et  al.  (2019) menyatakan  komite  audit  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Sedangkan hasil penelitian Amrizal & Rohman (2017) dan Hidayat et al. (2021) menunjukan bahwa komite tidak memberikan pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan.
Selanjutnya  kenaikan  dan  penurunan  nilai  perusahaan  mampu  dipengaruhi  oleh Capital Expenditure . Capital  Expenditure dapat  mengurangi  resiko  yang  menghambat  proses  produksi, sehingga  akan  berjalan  lancar  dan  mengakibatkan  peningkatan  kinerja  yang  berkontribusi  dalam meningkatkan  nilainya  perusahaan.  Menurut  penelitian  sebelumnya  oleh Wicaksari  (2015) dan Sakinah  &  Ponirah  (2021) menunjukan  bahwa  variabel capital  expenditure berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan.
Selain Good Corporate Governance dan Capital Expenditure , nilai perusahaan juga tercermin dari profitabilitas perusahaan. Profitabilitas ialah metrik yang mencitrakan kecakapan perusahan guna mewujudkan keuntungan yang dihubungkan dengan penjualan, total aset dan laba atas modal sendiri
(Sartono, 2012:122). Berdasarkan penelitian sebelumnya oleh Indriyani (2017), dan Iman et al. (2021) menunjukan bahwa profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Farizki et al. (2021) dan Yusmaniarti et al. (2019) menunjukan bahwa profitabilitas tidak memberikan pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan.
Adapun  uraian  diatas  menunjukan  adanya  perbedaan  temuan  penyelidikan  sebelumnya,  yang memerlukan pengujian ulang dan justifikasi lebih mendalam. Adapun penelitian ini juga dibangun di atas pekerjaan terdahulu yang dilaksanakan oleh Yosephus et al. (2020), yaitu dengan menambahkan variabel tambahan berupa capital expenditure, dan penambahan model melalui variabel kontrol, serta melakukan studi kasus di sektor Consumer Non-Cyclical yang merupakan salah satu klasifikasi sektor terbaru pada Bursa Efek Indonesia yang dikeluarkan bulan januari 2021.
Mengacu  pada  pemaparan  latar  belakang  di  atas,  sehingga  tujuan  dari  studi  ini  yaitu  guna melakukan  analisis  pengaruh Good  Corporate  Governance , Capital  Expenditure ,  dan  profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan Consumer  Non-Cyclicals yang  terdafatar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2019 - 2021.

## KAJIAN PUSTAKA DAN PEGEMBANGAN HIPOTESIS

## Kajian Pustaka
Teori Keagenan (Agency Theory) Agency  Theory ditandai  dengan  kerjasama  antara  kedua  belah  pihak,  khususnya  antara manajemen (agen) dan pemilik (prinsipal) yang menuntut agen untuk memberikan pelayanan dengan meminta pertanggung jawaban agen dalam pengambilan keputusan atas apa yang telah diamanahkan oleh  prinsipal.  Menurut  teori  tersebut,  sebab  pihak  -  pihak  yang  terlibat  memiliki  kepentingan  yang saling  berlawanan,  maka  pembagian  diantara  kepemilikan  perusahaan  dan  pengendalian  bisa melahirkan konflik yang dinamakan agency problem .

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan adalah kesan investor berkenaan seberapa baiknya manajer menangani sumber daya  yang  diberikan  perusahaan  kepada  mereka  dan  seringkali  dikorelasikan  dengan  harga  saham (Hery,  2017:2). Pemilik  emiten  mengharapkan  nilainya  yang  tinggi  untuk  bisnis  karena  nilai  yang tinggi akan meningkatkan kesejahteraan pemilik dan sejalan dengan peningkatan kekayaan bagi para investor. Rasio Tobin's digunakan dalam studi ini untuk mengukur nilai perusahaan. Rasio Tobin's Q dipilih  karena  dilihat  sebagai  indikator  dengan  sumber  informasi  terbaik  yang  memperhitungkan semua aspek perusahaan berupa hutang, modal saham, dan keseluruhan aset perusahaan.

## Pengembangan Hipotesis

## Komisaris Independen
Adanya  dewan  komisaris  menjadi  sangat  vital,  terutama  pada  saat  mendorong diimplementasikannya  prinsip  -  prinsip  tata  kelola  perseroan  yang  teratur  melalui  tugasnya  dalam memastikan  pelaksanaan  strategi,  pengawasan  manajemen  terhadap  operasi  perusahaan,  dan terwujudnya  akuntabilitas  dalam  organisasi.  Hal  ini  sesuai  dengan  temuan Hidayat  et  al.  (2021), mengindikasikan  bahwa  dewan  komisaris  yang  lebih  besar  pada  suatu  emiten  dapat  memastikan bahwa  mekanisme  pengawasan  beroperasi  dengan  sukses  dan  berimbang  oleh  aturan  berlaku, sehingga  meningkatkan  nilai  pada  perusahaan  karena  adanya  mekanisme  kontrol  yang  kuat  bagi manajemen dari dewan komisaris independen. Studi ini didukung oleh temuan dari Sarafina & Saifi (2017) dan Yusmaniarti  et  al.  (2019), yang  menyatakan  bahwa  dewan  komisiris  independen berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Sementara studi ini bertolak belakang dengan temuan Amrizal &  Rohman  (2017) dan Amaliyah  &  Herwiyanti  (2019) bahwa  dewan  komisaris  independen  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Berlandaskan uraian di atas, yang didukung oleh temuan studi sebelumnya.
H1a = Komisaris independen berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  institusional  berpengaruh  menjadi  agen  yang  mengawasi  perusahaan  ditandai dengan  investasi  signifikannya  di  pasar  modal.  Kepemilikan  institusional  yang  tinggi,  dapat mendorong  pengawasan  manajemen  bisnis  yang  lebih  baik  dan  menghalangi  tindakan  manajer
oportunistik (Amrizal  &  Rohman,  2017). Hal  ini  sesuai  dengan  temuan Nuryono  et  al.  (2019), mengindikasikan bahwa kepemilikan institusional memiliki dampak terhadap nilai perusahaan karena tingkat  kepemilikan  institusional  yang  tinggi  menyebabkan  kontrol  eksternal  yang  lebih  besar terhadap  perusahaan.  Dimana  manajer  akan  lebih  berhati-hati  dalam  bertindak  sehingga  biaya keagenan bisnis akan turun dan nilai perusahannya akan naik. Studi ini didukung oleh temuan Lestari & Ghani (2020) dan Kurniawan & Asyik (2020) yang menyatakan variabel kepemilikan institusional berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sementara  studi  ini  bertolak  belakang  dengan temuan Widianingsih  (2018) dan Amaliyah  &  Herwiyanti  (2019) bahwa  kepemilikan  institusional tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Berlandaskan  uraian  di  atas,  yang  didukung oleh temuan studi sebelumnya.
H1b = Kepemilikan institusional berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## Komite Audit
Komite  audit  diperlukan  oleh  bisnis  untuk  mengawasi  pelaporan  keuangan,  meningkatkan efektivitas eksternal audit, dan prosedur pengendalian internal. Menurut Hidayat et al. (2021), Komite audit  adalah  satu  diantara  instrumen  tata  kelola  perusahaan  dengan  menjunjung  tinggi  prinsip  yang berlaku, sehingga dapat mencegah penyelewengan di dalam organisasi. Hal ini sesuai dengan temuan Amaliyah  &  Herwiyanti  (2019), mengindikasikan  bahwa  komite  audit  berperan  dalam mengembangkan  kontrol  pelaporan  keuangan  dari  manajer  dan  membatasi  tindakan  yang mempengaruhi  laba.  Sehingga  ketika  komite  audit  dijalankan  dengan  baik,  maka  dapat mengoptimalkan  peran  pengawasan  guna  tidak  terjadi  kesenjangan  informasi  yang  mengakibatkan kerugian  bagi  perusahaan  (company  impairment). Studi  ini  didukung  oleh  temuan Sarafina  &  Saifi (2017) dan Yusmaniarti  et  al.  (2019), yang  menyatakan  komite  audit  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Sementara  studi  ini  bertolak  belakang  dengan  temuan Amrizal  &  Rohman  (2017) dan Hidayat  et  al.  (2021) bahwa  komite  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Berlandaskan uraian di atas, yang didukung oleh temuan studi sebelumnya.
H1c = Komite Audit berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## Capital Expenditure
Capital Expenditure mengacu pada segala jenis pengeluaran yang bertujuan untuk menambah, memperbaiki  atau  memberi  peningkatan  pada  kualitas  aktiva  dan  mendatangkan  keuntungan  untuk jangka  panjang (Mutiara  &  Kartawinata,  2014). Hasil  penelitian  yang  dilakukan Mispiyanti  (2020) mengindikasikan  bahwa  capital  expenditure  yang  digunakan  dalam  keputusan  berinvestasi  akan mengirimkan petunjuk positif kepada investor tentang potensi pengembangan perusahaan  pada masa depan.  Hal  ini  dikarenakan Capital  Expenditure dapat  meminimilkan  resiko  proses  produksi  yang tidak  lancar.  Aset  tetap  dapat  dengan  cepat  diperbarui  atau  diperbaiki  jika  telah  rusak  agar  proses produksi tersebut dapat berjalan lancar dan memenuhi permintaan konsumen. Oleh sebab itu, kinerja perusahaan  semakin  membaik  dan  berimplikasi  pada  peningkatan  nilai  perusahaannya.  Studi  ini didukung  oleh  temuan Wicaksari  (2015) dan Sakinah  &  Ponirah  (2021) yang  menyatakan Capital Expenditure mempunyai  pengaruh  terhadap  Nilai  perusahaan.  Berlandaskan  uraian  di  atas,  yang didukung oleh temuan studi sebelumnya.
H2 = Capital expenditure berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## Profitabilitas
Menurut Harun  &  Jeandry  (2018), profitabilitas  perusahaan  didefinisikan  sebagai  kapasitas untuk  menggunakan  modal  kerja  agar  menghasilkan  keuntungan,  sehingga  menghindari  kesulitan dalam membayar hutang dan membayarkan dividen bagi investor. Tingkat profitabilitas ini memiliki manfaat  dan  tujuan  bagi  pihak  internal  dan  external  perusahaan  untuk  menilai  kinerjanya.  Hal  ini sesuai  temuan Kurniawan  &  Asyik  (2020), mengindikasikan  bahwa  profitabilitas  berimplikasi  bagi nilai  perusahaan.  Dimana,  profitabilitas  yang  lebih  baik,  memberikan  petunjuk  positif  bagi  investor atau kreditur bahwa emiten dalam keadaan baik, selanjutnya akan mendorong mereka untuk membeli saham  perusahaannya.  Hal  ini  tidak  diragukan  lagi  berimplikasi  pada  permintaan  akan  saham, meningkatkan  nilai  pada  perusahaan  sebagai  hasilnya.  Studi  ini  didukung  temuan Indriyani  (2017) dan Iman et al. (2021) yang mengindikasikan profitabilitas mempunyai pengaruh signifikan terhadap nilai  perusahaan.  Sementara  studi  ini  bertolak  belakang  dengan  temuan Farizki  et  al.  (2021) dan Yusmaniarti  et  al.  (2019) yang  menunjukan  bahwa  profitabilitas  tidak  mempunyai  pengaruh
signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Berlandaskan  uraian  di  atas,  yang  didukung  oleh  temuan  studi sebelumnya, maka diajukan hipotesis sebagai berikut : H3 =  Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kemudian,  ada  juga  variabel  kontrol  berupa  ukuran  serta  umur  perusahaan  yang  dapat meningkatkan  nilai  bisnis.  Ukuran  perusahaan  berfungsi  sebagai  tolak  ukur  yang  digunakan  untuk menentukan klasifikasi besar kecilnya suatu emiten melaui pengamatan pada total aktiva, kapatalisasi pasar  dan  perputaran  penjualan (Agustia  &  Suryani,  2018). Adapun  perusahaan  besar  terlihat memiliki kemampuan untuk memenuhi tujuan kedepannya dalam upaya peningkatan nilai perseroan, sehingga  investor  seringkali  mengandalkan  penilaian mereka  pada  ukuran  perusahaan  saat  membuat pilihan investasi. Sementara, umur perusahaan adalah lamanya waktu semenjak mula berdirinya atau sejak pencatatan emiten di pasar modal sampai dengan periode penelitian (Jessica & Triyani, 2022). Dimana,  ketika  suatu  usaha  berdiri  semenjak  lama,  maka  kian  mudah  bagi  investor  untuk mempercayai  perusahaan  tersebut,  karena  dianggap  perusahaan  memiliki  kemampuan  bertahan menghadapi  arus  persaingan  bisnis,  sehingga  dapat  menghasilkan  laba  yang  optimal  dalam meningkatkan nilai suatu perusahaan.
Gambar 1. Kerangka Berfikir

## METODE PENELITIAN
Jenis studi ini termasuk kategori studi asosiatif kausal dengan pendekatan kuantitatif. Sasaran objek  penelitian  ialah  perusahaan  sektor Consumer  Non-Cyclical s  yang  tercantum  di  Bursa  Efek Indonesia  yaitu sebesar  118  emiten.  Purposive  sampling  digunakan  dalam  proses  pemilihan  sampel, dengan kriteria yaitu perusahaan yang termasuk dalam sektor consumer non-cyclicals yang tercantum di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  penelitian  2019  –  202,  bukan  melakukan  listing  dan  bukan mengalami  suspend  secara  berturutan,  mempunyai  laba  yang  positif,  juga  mempunyai  data  yang lengkap  berimbang  dengan  variabel  penelitian,  sehingga  terpilih  sebanyak  41  perusahaan consumer non-cyclicals 2019  –  2021  (3  periode).  Oleh  karena  itu,  total  unit  observasi  berjumlah  123  sampel. Data  studi  ini  ialah  jenis  data  sekunder  dan  memperolehnya  secara  tidak  langsung  degan  metode dokumentasi laporan tahunan  melalui akses langsung website Bursa Efek  Indonesia ( www.idx.co.id ) maupun website resmi

## Operasional Variabel Penelitian
Variabel Dependen ( Nilai Perusahaan)
Nilai perusahaan diukur melalui indikator tobin’s Q (Prasetyorini, 2013:138) :
Q = 𝑀𝑉𝐸+𝐷𝐸𝐵𝑇
𝑇𝐴 Kontrol : Ukuran Perusahaan (X6)
Umur Perusahaan (X7)
Good Corporate Governance: Komisaris Independen (X1) Kepemilikan Institusional (X2) Komite Audit (X3)
Capital Expenditure (X4)
Profitabilitas (X5) Nilai Perusahaan (Y)

## Variabel Independen

## Komisaris Independen
Komisaris  pada  dewan  komisaris  independen  adalah  seseorang  yang  tidak  terikat  hubungan  apapun dengan anggota komisaris lainnya (Effendi, 2016:45) :
DKI = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝐾𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠 𝐼𝑛𝑑𝑒𝑝𝑒𝑛𝑑𝑒𝑛 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑎𝑛𝑔𝑔𝑜𝑡𝑎 𝑑𝑒𝑤𝑎𝑛 𝑘𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠

## Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  instutisional  adalah  keadaan  ketika  sebuah  institusi  memiliki  saham  di  sebuah perusahaan (Supriadi, 2020:128) :
KI = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝐾𝑒𝑝𝑒𝑚𝑖𝑙𝑖𝑘𝑎𝑛 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐼𝑛𝑠𝑡𝑖𝑡𝑢𝑠𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟

## Komite Audit
Tujuan  komite  audit  ialah  untuk  mendukung  dewan  komisaris  dengan  mengawasi  dan  mengelola pelaporan (Effendi, 2016:48) :
KA = Jumlah anggota Komite Audit

## Variabel Kontrol
Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan ialah kategorisasi kecil besarnya besa suatu perseroan (Hartono, 2015:282) : Size = Ln (Total Asset)

## Umur Perusahaan
Umur perusahaan adalah lamanya perusahaan berdiri, mulai dari saat didirikan dan berlanjut hingga waktu yang tidak ditentukan. (Utami, 2021:18) :
Age = (Tahun penelitian – Tahun perusahaan berdiri)

## Teknik Analisis
Regresi linier berganda digunakan dalam studi ini untuk melaksanakan analisis. Analisis regresi tersebut dinyatakan dengan rumus demikian :
Y = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 4 + β 5 X 5 + β 6 X 6 + β 7 X 7 + e Keterangan :
Y = Nilai Perusahaan
a = Konstanta
β1- β5  = Koefisien Regresi
X1 = Dewan Komisaris independen
X2 = Kepemilikan institusional
X3 = Komite Audit
X4 = Capital Expenditure X5 = Profitabilitas
X6 = Ukuran Perusahaan
X7 = Umur Perusahaan
e = Error.
Adapun  langkah  melakukan  analisis  riset  ini  mencangkup  analisis  statistik  deskriptif, melakukan  uji  seleksi  model  regresi  panel  data,  yang  terdiri  dari  uji  chow, Uji  Hausman, serta Uji Lagrange Multiplier (untuk menentukan tipe terbaik sebagai model estimasi diantara Common Effect Model,  Fixed  Effect  Model,  Random  Effect  Model .  Selanjutnya  melakukan  uji  kelayakan  model (asumsi  klasik),  kemudian  analisis  regresi  linear  berganda,  serta  terakhir  melakukan  uji  hipotesis, meliputi uji parsial (uji t), uji simultan (uji f), uji koefisien determinasi ( R 2 ), serta uji robustness test.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Statistik Deskriptif
Tabel 1. Hasil Analisis Statistik Deskriptif N Mean Maximum Minimum Std. Deviation TOBIN'S Q 123 2.173641 14.41466 0.476429 2.000988 DKI 123 0.414818 0.833333 0.200000 0.114522 KA 123 3.056911 4.000000 3.000000 0.232619 KA 123 0.698580 1.000000 0.000000 0.216850 CAPEX 123 0.015111 0.302361 -0.09163 0.045412 ROE 123 0.176793 1.450882 0.002884 0.228253 SIZE 123 29.42293 32.82039 26.24650 1.472794 AGE 123 19.51220 40.00000 1.000000 11.34436
Sumber: Data yang diolah (2023)
Berlandaskan  temuan  uji  statistik  deskriptif  dalam  tabel  1.  menunjukan  beberapa  hal,  seperti pada  komisaris  independen  diketahui  memiliki  nilai  minimum  sejumlah  0,200  atau  20%  dan  nilai maximum  sejumlah  0,833  atau  83,3%.  Sedangkan  rata-rata  ( mean )  pada  periode  2019  –  2021  yaitu 0,41481 dengan standar deviasi yaitu 0.11452, sehingga mengindikasikan terdapat sebaran data yang relatif kecil. Kemudian pada komite audit diketahui mempunyai nilai minimum sejumlah 3 dan nilai maximum  sejumlah  4.  Sedangkan  rata-rata  ( mean )  pada  periode 2019  –  2021  yiatu  3,05691  dengan standar  deviasi  yaitu  0,23261,  sehingga  mengindikasikan  terdapat  sebaran  data  yang  relatif  kecil. Kemudian, pada kepemilikan institusional diketahui mempunyai nilai minimum sejumlah 0,000 atau terdapat  perusahaan  yang  tidak  mempunyai  kepemilikan  institusional  dan  nilai  maximum  sejumlah 1,000 atau 100%. Sedangkan rata-rata ( mean ) pada periode 2019 – 2021 yaitu 0,69858 dengan standar deviasi yaitu 0,21685, sehingga mengindikasikan terdapat sebaran data yang relatif kecil. Selanjutnya, pada Capital Expenditure diketahui mempunyai nilai minimum sejumlah -0, 0916 dan nilai maximum sejumlah 0,3023. Sedangkan rata-rata ( mean ) pada periode 2019 – 2021 yaitu 0.01511 dengan standar deviasi  yaitu  0.04541,  sehingga  mengindikasikan  terdapat  sebaran  data  yang  relatif  besar. Selanjutnya,  pada  profitabilitas  yang  dihitung  menggunakan  proksi ROE ( Return  On  Equity ) mempunyai  nilai  minimum  sejumlah 0.0028  dan  nilai  maximum  sejumlah  1.4508  atau  145,08%. Sedangkan  rata-rata  ( mean )  pada  periode  2019  –  2021  yaitu  0.17679  dengan  standar  deviasi  yaitu 0.22825, sehingga mengindikasikan terdapat sebaran data yang relatif besar. Selanjutnya, pada ukuran perusahaan  diketahui  mempunyai  nilai  minimum  sejumlah  26.2465  dan  nilai  maximum  sejumlah 32,8203. Sedangkan rata-rata ( mean ) pada periode 2019 – 2021 yaitu 29,4229 dengan standar deviasi yaitu  1,47279,  sehingga  mengindikasikan  terdapat  sebaran data  yang  relatif  kecil.  Selanjutnya,  pada umur perusahaan diketahui mempunyai nilai minimum sejumlah 1.000 atau berumur 1 tahun dan nilai maximum sejumlah 40.000 atau berumur 40 tahun. Sedangkan rata-rata ( mean ) pada periode 2019 – 2021 yaitu 19.5122 dengan standar deviasi yaitu 11.3443, sehingga mengindikasikan terdapat sebaran data yang relatif kecil.

## Pengujian Regresi Data Panel
Uji Chow
Tabel 2. Hasil Uji Chow Redundant Fixed Effects Tests Equation: FEM Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 2.378312 (40,75) 0.0006 Cross-section Chi-square 100.747996 40 0.0000 Sumber : Data yang diolah (2023)
Berlandaskan  tabel  2.  diatas,  menunjukan  bahwa  temuan  uji Chow memperoleh  nilai Chi- square 100.747996 dengan probabilitas 0.0000 (0.0000 < 0.05), Dengan demikian diambil  simpulan bahwa pendekatan fixed effect terpilih untuk meregresi panel data.

## Uji Hausman
Tabel 3. Hasil Uji Hausman Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: REM Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 9.832727 7 0.1983
Sumber : Data yang diolah (2023)
Berlandaskan  tabel  3.  diatas,  menunjukan  bahwa  temuan  uji Hausman menghasilkan  nilai probabilitas Cross-section random 0.1983 > 0.05,  Dengan demikian  diambil simpulan bahwa model terpilih guna mergersi data panel ialah Random Effect Model.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Setelah  diketahui  model  regresi  yang  teseleksi  tersebut  ialah random  effect ,  alhasil  penelitian ini  dianggap  tidak  memiliki  masalah  asumsi  klasik (Gujarati  &  Porter,  2015). Selanjutnya  perlu dilakukannya  analisis  regresi  menggunakan  tipe  regresi  yang  terseleksi.  Tabel  berikut  menampilkan temuan regresi variabel dalam riset ini menggunakan Model Random Effect :

## Tabel 4. Hasil Regresi dengan REM
Dependent Variable: TOBIN_S_Q Method: Panel EGLS (Cross-section random effects)
Sample/Periods included: 2019 2021/3 Cross-sections included/balanced observations: 41/123 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 6.178569 3.618818 1.707345 0.0905 DKI 0.091016 1.379413 0.065982 0.9475* KA -0.157921 0.517287 -0.305286 0.7607* KI -0.127623 0.686452 -0.185917 0.8528* CAPEX 4.503230 2.533459 1.777503 0.0781* ROE 6.354103 0.711659 8.928580 0.0000*** SIZE -0.169087 0.110531 -1.529767 0.1288** AGE 0.016033 0.015999 1.002141 0.3184* R-squared 0.496390  Mean dependent var 1.389290 Adjusted R-squared 0.465736  S.D. dependent var 1.450168 F-statistic 16.19307  Durbin-Watson stat 2.221846 Prob(F-statistic) 0.000000 Ket: *) Sig.α < 0,1; **) Sig.α < 0,05; ***) Sig.α < 0,01
Sumber: Data yang diolah (2023)
Berlandaskan temuan pengujian yang ditampilkan oleh tabel 4., alhasil persamaan regresi linier dinyatakan demikian:
TOBIN’S Q = 6,178569 + 0,091016 DKI - 0,157921 KA - 0,127623 KI + 4,503230 CAPEX + 6,354103 ROE – 0,169087 SIZE + 0,016033 AGE
Adapun  berlandaskan  persamaan  pada  regresi  linear  berganda  diatas,  diambil  simpulan  yaitu nilai intercept  konstanta dalam  persamaan  regresi  adalah  sebesar  6,1785  yang  mengindikasikan andaikata  nilai  seluruh  variabel  independen  dan  variabel  kontrol  senilai  nol,  alhasil  nominal  nilai
perusahaan  akan  bernilai  6,1785.  Selanjutnya  nilai  koefisien  DKI  (Komisaris  Independen)  adalah 0,0910 yang mengindikasikan setiap peningkatan nilai variabel komisaris independen senilai 1 satuan sedangkan variabel lainnya dalam keadaan konstan atau tetap sama, alhasil besarnya nilai perusahaan akan mendapati kenaikan 0,0910. Selanjutnya nilai koefisien KA (Komite Audit) adalah -0,1579 yang mengindikasikan  setiap  penurunan  nilai  variabel  komite  audit  senilai  1  satuan  sedangkan  variabel lainnya  dalam  keadaan  konstan  atau  tetap  sama,  alhasil  besarnya  nilai  perusahaan  akan  mendapati penurunan  -0,1579.  Selanjutnya  nilai  koefisien  KI  (Kepemilikan  institusional)  adalah  -0,1276  yang mengindikasikan setiap penurunan nilai variabel kepemilikan institusional senilai 1 satuan sedangkan variabel  lainnya  dalam  keadaan  konstan  atau  tetap  sama,  alhasil  besarnya  nilai  perusahaan  akan mendapati penurunan -0,1276. Kemudian nilai koefisien CAPEX ( Capital Expenditure ) adalah 4,5032 yang  mengindikasikan  setiap  peningkatan  nilai  variabel Capital  Expenditure senilai  1  satuan sedangkan variabel lainnya dalam keadaan konstan atau tetap sama, alhasil besarnya nilai perusahaan akan mendapati kenaikan 4,5032. Kemudian, nilai koefisien ROE (profitabilitas) adalah 6,3541 yang mengindikasikan  setiap  peningkatan  nilai  variabel  profitabilitas  (ROE)  senilai  1  satuan  sedangkan variabel  lainnya  dalam  keadaan  konstan  atau  tetap  sama,  alhasil  besarnya  nilai  perusahaan  akan mendapati  kenaikan  6,3541.  Sementara  nilai  koefisien Size adalah  -0,1690  yang  mengindikasikan setiap  penurunan  nilai  variabel  ukuran  perusahaan  sejumlah  1  satuan  sedangkan  variabel  lainnya dalam keadaan konstan atau tetap sama, alhasil besarnya nilai perusahaan akan mendapati penurunan - 0,1690.  Nilai  koefisien Age adalah  sebesar  0,0160  yang  mengindikasikan  setiap  peningkatan  nilai variabel  umur  perusahaan  senilai  1  satuan  sedangkan  variabel  lainnya  dalam  keadaan  konstan  atau tetap sama, alhasil besarnya nilai perusahaan akan mendapati kenaikan 0,0160.

## Uji Hipotesis
Uji F (Simultan)
Tabel 5. Hasil Uji F R-squared 0.496390  Mean dependent var 1.389290 Adjusted R-squared 0.465736  S.D. dependent var 1.450168 F-statistic 16.19307  Durbin-Watson stat 2.221846 Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber : Data yang diolah (2023)
Berlandaskan  temuan  pengujian  dalam  tabel  5.  menunjukan  probabilitas  F-statistic  sebesar 0,000000  <  0,05,  Demikian,  diambil  simpulan  bahwa  komisaris  independen,  komite  Audit, kepemilikan  institusioanal,  capital  expenditure,  profitabilitas,  ukuran  perusahaan,  dan  umur perusahaan secara bersama-sama (simultan) berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Uji t-Test (Parsial)
Tabel 6. Hasil Uji T Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 6.178569 3.618818 1.707345 0.0905 DKI 0.091016 1.379413 0.065982 0.9475* KA -0.157921 0.517287 -0.305286 0.7607* KI -0.127623 0.686452 -0.185917 0.8528* CAPEX 4.503230 2.533459 1.777503 0.0781* ROE 6.354103 0.711659 8.928580 0.0000*** SIZE -0.169087 0.110531 -1.529767 0.1288** AGE 0.016033 0.015999 1.002141 0.3184*
Ket: *) Sig.α < 0,1; **) Sig.α < 0,05; ***) Sig.α < 0,01
Sumber : Data yang diolah (2023)
Berlandaskan temuan uji parsial (uji t) Tabel 6., mengindikasikan komisaris Independen (DKI) mempunyai  nilai  probabilitas  ialah  0,9475  >  0.10,  dengan  demikian,  tidak  memiliki  pengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Selanjutnya, Komite  Audit (KA)  mempunyai  nilai  probabilitas ialah 0,7607 > 0.10, dengan demikian, tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Selanjutnya, Kepemilikan institusional (KI) mempunyai nilai probabilitas ialah 0,8528 > 0.10, dengan demikian,  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Kemudian, Capital Expenditure (CAPEX) mempunyai nilai probabilitas ialah 0,0781 < 0.10, dengan demikian, memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Kemudian,  profitabilitas  (ROE)  mempunyai  nilai probabilitas  ialah  0,0000  <  0.01,  dengan  demikian,  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  Nilai perusahaan. Sementara  variabel kontrol ukuran perusahaan ( size ) mempunyai nilai probabilitas  ialah 0,1288 > 0.05, dengan demikian, tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada . Variabel  kontrol  umur  perusahaan  ( Age )  memiliki  nilai  probabilitas  ialah  0,3184  >  0.10,  dengan demikian, tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Uji Koefesien Determinasi
Tabel 7. Hasil Uji Koefesien Determinasi R-squared 0.496390  Mean dependent var 1.389290 Adjusted R-squared 0.465736  S.D. dependent var 1.450168 F-statistic 16.19307  Durbin-Watson stat 2.221846 Prob(F-statistic) 0.000000 Sumber : Data diolah peneliti (2023)
Berlandaskan  temua  tabel  7.  tersebut,  mengindikasikan  niai Adjusted  R-squared senilai 0.465736.  Demikian  diambil  simpulan  bahwa  variabel  komisaris  independen,  komite  audit, kepemilikan institusional, Capital Expenditure , profitabilitas, ukuran dan umur perusahaan memiliki kontribusi  sebesar  46.57%  dalam  menjelaskan  tingkat  nilai  perusahaan  secara  bersama-sama. Sedangkan sisanya yaitu 53.43% (100% - 46.57%) merupakan kontribusi atau dijelaskan oleh variabel lainnya diluar yang diteliti.

## Uji Robustness Test
Robustness Test dilakukan dengan memperkirakan ulang mengenai analisis sebelumnya dengan menggunakan nilai tobin’s q (T+1).
Tabel 8. Hasil Robustness Test
Dependen Variable: Tobin’s_Q (t) Dependen Variable: Tobin’s_Q (t + 1) Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Method: Robust Least Squares Variable Coefficient t-Statistic Prob. Coefficient z-Statistic Prob. C 6.178569 1.707345 0.0905 3.939102 2.144664 0.0320 DKI 0.091016 0.065982 0.9475* 0.973607 1.315351 0.1884* KA -0.157921 -0.305286 0.7607* 0.335512 1.072326 0.2836* KI -0.127623 -0.185917 0.8528* -0.407453 -1.189563 0.2342* CAPEX 4.50323 1.777503 0.0781* 3.021687 1.877983 0.0604* ROE 6.354103 8.92858 0.0000*** 6.257559 16.53512 0.0000*** SIZE -0.169087 -1.529767 0.1288** -0.149884 -2.825815 0.0947** AGE 0.016033 1.002141 0.3184* 0.002543 0.325642 0.7447* R-squared 0.496390 Adjusted R-squared 0.231649 Adjusted R-squared 0.465736 Adjust Rw-squared 0.815154 F-statistic 16.19307 Prob(Rn-squared stat.) 0.000000 Prob(F-stat) 0.000000 Ket: *) Sig.α < 0,1; **) Sig.α < 0,05; ***) Sig.α < 0,01
Sumber : Data diolah peneliti (2023)
Berlandaskan  temuan  pengolahan  data  uji robustness tabel  8.,  menunjukan  hasil  bahwa komisaris independen mempunyai p-value 0,1884 > 0,10, komite audit mempunyai p-value 0,2836 > 0,10,  kepemilikan  institusional  mempunyai p-value 0,2343  >  0,10,  sehingga  bermakna  variabel independen  tersebut tidak  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan Capital  Expenditure mempunyai p-value 0,0604  <  0,10,  dan  profitabilitas  diproksikan  dengan  ROE mempunyai p-value 0,0000  <  0,01,  sehingga  bermakna  variabel  independen  tersebut  mempunyai pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sementara,  variabel  kontrol  ukuran  perusahaan
memiliki p-value sebesar  0,0947  >  0,05  dan  umur  perusahaan  mempunyai p-value 0,7447  >  0,10, sehingga  bermakna  variabel  kontrol  tersebut  tidak  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Demikian,  diambil  simpulan  bahwa  pengujian robustness  test terbukti menunjukan temuan yang sepadan oleh pengujian hipotesis, sehingga lolos uji ketahan model.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Komisaris Independen Terhadap Nilai Perusahaan
Berlandaskan  temuan  pengujian  hipotesis  melalui  uji  statistik  t  menunjukan  bahwa Good Corporate Governance yang diproksikan dengan komisaris independen tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Consumer Non-Cyclicals tahun 2019 - 2021. Hal tersebut disebabkan karena kehadiran komisaris independen dengan jumlah tertentu tidak selalu berarti bahwa korporasi akan berkinerja lebih baik atau menahan untuk terhindar dari prilaku penyelewengan. Selain itu,  direksi  sering  mengintervensi  pelaksanaan  tugas  direksi.  Di  sisi  lain,  posisi  direktur  lazimnya sangat  kuat;  beberapa  direktur  perusahaan  publik  bahkan  seringkali  segan  dalam  berbagi  tanggung jawab dan menawarkan informasi yang memadai kepada komisaris, spesifiknya komisaris independen (Siregar & Hadiprajitno, 2019). Adapun hasil tersebut didukung temuan Amrizal & Rohman (2017) dan Amaliyah  &  Herwiyanti  (2019) yang  menunjukan  bahwa  dewan  komisaris  independen  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Akan  tetapi,  studi  ini  bertolak  belakang  dengan  temuan Hidayat  et  al.  (2021) dan Sarafina  &  Saifi  (2017) yang  menunjukan  pengaruh  yang  signifikan  dari variabel Dewan Komisaris Independen terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan
Berlandaskan  temuan  pengujian  hipotesis  melalui  uji  statistik  t  menunjukan  bahwa Good Corporate  Governance yang  diproksikan  dengan  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan Consumer  Non-Cyclicals tahun  2019  -  2021. Hal  tersebut  dikarenakan  oleh  asimetri  informasi  yang  ada  antara  investor  dan  manajer,  sehingga investor  institusional  tidak  mungkin  dapat  mengontrol  sepenuhnya  informasi  yang  dimiliki  oleh manajemen  perusahaan.  Selain  itu,  cenderung  perusahaan  keluarga  seringkali  memiliki  kepemilikan institusional  dari  perusahaan  induk  di  Indonesia  yang  terhubung  satu  sama  lain.  Akibatnya,  peran kepemilikan institusional sebagai pemantau manajemen menjadi tidak efektif (Nuzulya et al., 2021) . Adapun  hasil  tersebut  didukung  temuan Widianingsih  (2018) dan Amaliyah  &  Herwiyanti  (2019) yang  menunjukan  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Tetapi, studi ini bertolak belakang dengan temuan Lestari & Ghani (2020), dan Kurniawan & Asyik (2020) yang  mengindikasikan  variabel  kepemilikan  institusional  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Komite Audit Terhadap Nilai Perusahaan
Berlandaskan  temuan  pengujian  hipotesis  melalui  uji  statistik  t  menunjukan  bahwa Good Corporate Governance yang diproksikan dengan komite audit tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan Consumer  Non-Cyclicals tahun  2019  -  2021.  Hal  tersebut dikarenakan  oleh  fakta  bahwa  komite  audit  dibentuk  di  perusahaan  sampel  semata-mata  untuk memenuhi  persyaratan  hukum  dan  menghindari  hukuman  saja,  tetapi  tidak  didalami  guna menegakkan  tata  kelola  perusahaan  yang  baik,  sehingga  dalam  pelaksanannya  komite  audit  belum secara maksimal dalam melakukan tugas, tanggung jawab serta wewenangnya. Selain itu, penunjukan komite  audit  di  perusahaan  publik  terkadang  tidak  terlalu  bergantung  pada  pengetahuan  dan keterampilan  anggota,  tetapi  lebih  terhadap  hubungannya  mereka  dengan  dewan  komisaris independen (Lestari  &  Triyani,  2017). Adapun  hasil  tersebut  didukung  temuan Amrizal  &  Rohman (2017) dan Hidayat et al. (2021) yang menunjukan komite audit tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Akan tetapi, studi tersebut berbeda dengan temuan Amaliyah & Herwiyanti (2019), Sarafina & Saifi (2017) yang menyatakan komite audit berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Capital Expenditure Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang dilakukan dengan uji statistik t menunjukan bahwa Capital  Expenditure ( CAPEX )  tberpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan Consumer  Non-Cyclicals tahun  2019  -  2021.  Sebab  semakin  tingginya Capital  Expenditure menunjukkan  suatu  perusahaan  memiliki  investasi  yang  cukup  untuk  untuk  meminimalkan  risiko proses  produksi  yang  tidak  lancar  dengan  menambah,  memperbaiki  atau  memberi  peningkatan  pada
kualitas  aktiva,  sehingga  mendatangkan  keuntungan  untuk  kedepannya.  Dimana,  aset  tetap  dapat dengan  cepat  diatasi  jika  telah  rusak  dan  mampu  memenuhi  permintaan  konsumen.  Oleh  sebab  itu, akan  mengikat  ketertarikan  investor  dalam  berinvestasi  karena  menganggap  kinerja  emitennya  baik dan  manajemen  bisa  mengoptimalkan  pengeluaran  modalnya  secara  efektif  serta  pada  akhirnya berimplikasi  pada  peningkatan  nilai  perusahaannya (Mutiara  &  Kartawinata,  2014). Adapun  hasil tersebut didukung temuan Mispiyanti (2020) dan Wicaksari (2015), mengindikasikan bahwa variabel capital expenditure berpengaruh signifikan terhadap variabel nilai perusahaan. Akan tetapi, studi ini bertolak  belakang  dengan  temuan Harsono  (2018), yang  mengindikasikan capital  expenditure tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
Berlandaskan  temuan  pengujian  hipotesis  melalui  uji  statistik  t  menunjukan  bahwa profitabilitas yang diproksikan dengan Return On Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan Consumer  Non-Cyclicals tahun  2019  -  2021.  Hal  tersebut  sebab  fakta  bahwa  investor lebih  condong  membeli  saham  emiten  jika  nilai  profitabilitas  perusahaan  tinggi,  karena  semakin tingginya  profitabilitas  akan  menunjukkan  kepada  kreditur  atau  investor  bahwa  emiten  tersebut mempunyai  reputasi  baik.  Seperti  yang  sudah  menjadi  rahasia  umum,  jika  suatu  perusahaan  dapat memperoleh  ROE  yang  besar,  alhasil  akan  menunjukkan  efektifitas  dan  efisiensi  perseroan  dalam menggunakan  ekuitasnya  untuk  mendapatkan  laba,  sehingga  memberi  tanggungan  jaminan  kepada investor  agar  dapat  menerima  pengembalian laba  yang  sesuai dan  pada akhirnya  berdampak  kepada peningkatan  nilai  suatu  perusahaan (Kurniawan  &  Asyik,  2020). Adapun  hasil  tersebut  didukung temuan Indriyani  (2017) dan Iman  et  al.  (2021) yang  menunjukan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Akan tetapi, studi tersebut berbeda dengan temuan Farizki et al. (2021) dan Yusmaniarti  et  al.  (2019), mengindikasikan  bahwa  profitabilitas  tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Variabel Kontrol
Variabel  kontrol  disini  terdiri  dari  ukuran  perusahaan  serta  umur  perusahaan.  Studi  ini memeperlihatkan ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Studi ini selaras  temuan Dwiastuti  &  Dillak  (2019), dimana  baik  emiten  besar  ataupun  kecil  tetap  dapat kemungkinan  meningkatkan  nilai  perusahaan  mereka  dengan  menghasilkan  keuntungan  yang  besar dan memikat ketertarikan investor saat transaksi membeli dan menjual saham emiten. Selain itu, hasil yang berkaitan dengan umur perusahaan juga tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Studi  ini  sejalan  temuan Anggasta  &  Suhendah  (2020), mengindikasikan  bahwa  pertarungan  bisnis yang  dinamis  saat  ini,  menjadikan  bukan  jaminan  bagi  emiten  yang  berumur  panjang  menyakini kelangsungan hidupnya yang aman. Ini menyiratkan ada kemungkinan bisnis besar sekalipun bahkan memiliki  peluang  tidak  akan  mampu  bertarung  dengan  emiten  lain.  Sebab  itu,  minat  investor  untuk membeli saham tidak terpengaruh oleh usia perusahaan.

## KESIMPULAN
Hasil  analisis  yang  dilangsungkan  untuk  menangkap  mengenai  pengaruh Good  Corporate Governance,  Capital  Expenditure, dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan Consumer  Non-Cyclicals yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2019  –  2021  memberikan beberapa kesimpulan yaitu variabel independen Good Corporate Governance (Komisaris independen, kepemilikan  institusional,  komite  audit)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Sementara variabel independen capital expenditure dan profitabilitas yang diproksikan dengan Return On Equity (ROE) memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Sementara variabel kontrol (ukuran  dan  umur  perusahaan)  tidak  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Adapun  dalam  pengujian robustness  test menggunakan tobins’  Q (t+1)  menunjukan  temuan  yang sepandan oleh pengujian hipotesis (t), sehingga dikatakan lolos uji ketahanan model.
Implikasi  teoretis  dan  praktis  mengalir  dari  penelitian  ini.  Secara  teoritis,  riset  ini  dapat mendukung  temuan  sebelumnya  yang  menyatakan  faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  dan tidak  mempengaruhinya  secara  signifikan,  sehingga  memungkinkan  untuk  menjadi  pembanding  dan rujukan penelitian lebih lanjut. Adapun secara praktis, riset ini dapat diterapkan sebagai satu diantara informasi  maupun  input  untuk  menentukan  langkah  yang  diambil  perusahaan  agar  dapat  mengatasi
permasalahan  yang  ada  dengan  memperhatikan  variabel  yang  berimbas  pada  nilai  perusahaan, sehingga mampu memperbaiki kondisi usaha dan sekaligus meningkatkan nilai perusahaan.

## SARAN

## Saran Praktis
Perusahaan  diharapkan  terus  mempertahkan  atau  bahkan  meningkatkan  profitabilitas  yang dihasilkan, karena investor cendrung terlebih dahulu melihat inidikator tersebut sebelum berinvestasi. Selain  itu,  walaupun  variabel-variabel  pada  studi  ini ada  yang  tak  berpengaruh,  akan  tetapi  variabel tersebut  tetap  harus  dijadikan  pertimbangan  perusahaan  untuk  diperhatikan.  Contohnya,  perusahaan harus  terus  meningkatkan  mekanisme good  corporate  governance agar  terhindari  dari agency problem , sehingga  dapat terhindar dari prilaku oportunistic dan menciptakan lingkungan perusahaan yang sehat. Selain itu, perusahan juga harus meningkatkan efisiensi dan efektifitas dalam penggunaan belanja  modal  sehingga  nantinya  tujuan  perusahan  dapat  dicapai  dan  prospek  perusahaan  dimasa depan  semakin  baik.  Selanjutnya  bagi  pihak  ekternal,  berharap  mampu  lebih  waspada  dalam menimbang keadaan perusahaan agar tepat saat memperoleh keputusan investasi maupun memberikan pendanaan.

## Saran Teoritis
Pada  penelitian  selanjutnya,  diinginkan  mampu  mencakup  objek  emiten  lebih  luas  (bukan sebatas  perusahaan Consumer  Non-Cyclicals, mengharapkan  jumlah  tahun  penelitian  bertambah untuk memperoleh sampel lebih besar agar mempersembahkan temuan akurat dan up-to-date . Supaya memastikan konsistensi temuan studi, studi masa depan juga harus memasukkan atau menggantikan variabel berbeda yang diyakini berdampak pada nilai suatu perusahaan, serta berharap agar mengukur nilai  perusahaan  menggunakan  metode  pengukuran  yang  berbeda,  meliputi Price  to  Book  Value (PBV) dan Price Earning Ratio (PER) untuk melihat konsistensi hasil penelitian.

## REFERENSI
Agustia, Y. P., & Suryani, E. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Umur Perusahaan, Leverage, Dan Profitabilitas Terhadap Manajemen Laba (Studi Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2016). Jurnal Aset (Akuntansi Riset), 10 (1), 2018, 63-74 , 10 (1), 71–82.
Amaliyah,  F.,  &  Herwiyanti,  E.  (2019).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional,  Dewan  Komisaris Independen,  dan  Komite  Audit  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Sektor  Pertambangan. Jurnal Akuntansi , 9 (3), 187–200.
Amrizal,  &  Rohman,  S.  H.  N.  (2017).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional,  Dewan  Komisaris Independen,  Komite  Audit  dan  Kualitas  Audit  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Seminar  Nasional Dan The 4th Call for Syariah Paper , 1 (4), 76–89.
Anggasta, G., & Suhendah, R. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitbilitas, Deviden, dan Umur Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Junral Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara , 2 . Dwiastuti,  D.  S.,  &  Dillak,  V.  J.  (2019).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Kebijakan  Hutang,  dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal ASET (Akuntansi Riset) , 11 (1), 137–146. Effendi, M. A. (2016). The Power of Good Corporate Governance (Edisi 2). Salemba Empat. Farizki,  F.  I.,  Suhendro,  S.,  &  Masitoh,  E.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Likuiditas, Ukuran  Perusahaan  Dan  Struktur  Aset  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Ekonomis:  Journal  of Economics and Business , 5 (1), 17.
Harsono,  A.  (2018).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  Non  Keuangan  Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 20 (2). Hartono, J. (2015). Teori Portofolio dan Analisis Investasi . BPFE.
Harun, S., & Jeandry, G. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow, Leverage, Likuiditas Dan Size terhadap Dividen Payout Ratio (DPR) pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi , 5 (2), 122–137. Hery. (2017). Kajian Riset Akuntansi . PT. Grasindo.
Hidayat, T., Triwibowo, E., & Marpaung, N. V. (2021). Penerapan Good Corporate Governance dan Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Syntax Transformation , 1 (10), 709–721.
Iman,  C.,  Sari,  F.  N.,  &  Pujiati,  N.  (2021).  Pengaruh  Likuiditas  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi & Manajemen Universitas Bina Sarana Informatika , 19 (2).
Indriyani,  E.  (2017).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Akuntabilitas , 10 (2).
Jessica, J., & Triyani, Y. (2022). Pengaruh Stuktur Modal, Likuiditas, Ukuran Perusahaan dan  Umur Perusahaan Terhadap Kinera Keuangan. Jurnal Akuntansi , 11 (2), 138–148.
Kurniawan,  E.  R.,  &  Asyik,  N.  F.  (2020).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  terhadap  Nilai Perusahaan dan Profitabilitas. In Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (Vol. 9, Issue 11).
Lestari,  S.  P.,  &  Ghani,  R.  G.  Al.  (2020).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Otomotif  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  In Jurnal Humaniora (Vol. 4, Issue 2).
Lestari,  W.,  &  Triyani,  Y.  (2017).  Analisis  Pengaruh  Investment  Opportunity  Set  dan  Kompenen Cororate Governance Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi , 6 (1).
Mispiyanti,  M.  (2020).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Capital  Expenditure,  Profitabilitas  Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan BUMN Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Pajak , 20 (2).
Mutiara, N. A., & Kartawinata, B. R. (2014). Pengaruh Capital Expenditure Terhadap Tingkat Laba ( Pada  Perusahaan  Jasa  Telekomunikasi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2009- 2013 ). Jurnal Fakultas Komunikasi Dan Bisnis Universitas Telkom , 1 (3), 1–10.
Nuryono, M., Wijanti, A., & Chomsatu, Y. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Komisaris Independen, Komite Audit, Serta Kulitas Audit Pada Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Edunomika , 3 (01), 199–212.
Nuzulya, E. I., Maulina, V., & Mustikowati, R. I. (2021). Pengaruh Good Corprorate Governace dan Financial  Leverage  Terhadap  Profotabilitas  Dengan  Corporate  Social  Responsibility  Sebagai Variabel Moderating. Journal Riset Mahasiswa Manajemen (JRMM) , 7 (1).
Prasetyorini,  B.  F.  (2013).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  Price  Earning  Ratio,  dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Food and Beferage. Manajemen Dan Kewirausahaan , 1 , 183–196.
Ramadhansari, I. F. (2022, January 25). IDX Sector Consumer Non-Cyclicals terkoreksi lebih dalam dari IHSG, tetapi masih berpotensi rebound . Market.Bisnis.Com. Sakinah, G., & Ponirah, A. (2021). Pengaruh Psak No. 1 Tentang Penyajian Laporan Cash Flow Dan Capital  Expenditure  Terhadap  Firm  Value  Pada  Perusahaan  Yang  Bergerak  Di  Bidang Consumer Good Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index Periode 2010-2019. In AKSY: Jurnal Ilmu Akuntansi dan Bisnis Syariah (Vol. 3, Issue 1).
Sarafina, S., & Saifi, M. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan dan Nilai Perusahaan. In Jurnal administrasi Bisnis (JAB) (Vol. 50, Issue 3). Sartono, A. (2012). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi (Edisi 4). BPFE.
Siregar,  R.  U.,  &  Hadiprajitno,  P.  B. (2019).  Pengaruh  Corporate  Governance, Arus Kas  Bebas  dan Leverage Terhadap Manajemen Laba. Diponegoro Journal Of Accounting , 8 (1). Supriadi, I. (2020). Metode Riset Akutansi . Deepublish.
Syamita, W., Sebrina, N., Jurusan, A., Fakultas, A., Universitas, E., Padang, N., & Jurusan, ). (2019). Analisis  Relevansi  Nilai  Capital  Expenditure  Pada  Siklus  Hidup  Perusahaan  Yang  Berbeda (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2013-2017). Jurnal Eksplorasi Akuntansi , 1 (3), 865–882.
Utami,  A.  (2021).  Pengaruh  Umur  Perusahaan,  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  dan  Pertumbuhan Penjualan  Terhadap  Penghindaran  Pajak  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Sektor  Infrastruktur, Utilitas, dan Transportasi yan Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2019). Skripsi . Wicaksari, E. A. (2015). Pengaruh Debt To Equity Ratio, Capital Expenditure dan Asset Tangibility Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Mediasi  Profitabilitas  (  Studi  pada  Perusahaan Manufaktur yang listed di Bursa Efek Indonesia Priode Tahun 2010-2013 (Issue 2012). Widianingsih, D. (2018). Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Komisaris Independen, serta  Komite  Audit  pada  Nilai  Perusahaan  dengan  Pengungkapan  CSR  sebagai  Variabel Moderating dan Firm Size sebagai Variabel Kontrol. Jurnal Akuntansi Dan Pajak , 19 (1), 38. Yosephus, A., Mustikowati, R. I., & Haryanto, S. (2020). Good corporate governance terhadap nilai perusahaan. Junral Riset Mahasiswa , 6 (2).
Yusmaniarti,  Setiorini,  H.,  &  Pitaloka,  L.  (2019).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance, Profitabilitas,  Dan  Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Property  Dan  Real Estate Indonesia. Jurnal Ilmiah Akuntansi , 3 (4), 406–418.