p- ISSN 1978-3108, e-ISSN 2623-0879 Vol. 18 No. 2, 2024, Hal.  112 - 127
Bisma: Jurnal Bisnis dan Manajemen
https://jurnal.unej.ac.id/index.php/BISMA
Vol. 18, No. 2, 2024, Hal. 112 - 127

## PENGARUH CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY (CSR) DAN INTELLECTUAL CAPITAL (IC) TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Yolan Liani 1 , Rulyanti Susi Wardhani 2 , Sumiyati 3 1,2,3 Fakultas Ekonomi & Bisnis, Universitas Bangka Belitung, Bangka
Abstrak Nilai  perusahaan  penting  karena  nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan  membawa kesejahteraan  yang  besar  bagi  pemegang  saham.    Nilai  perusahaan  menggambarkan kinerja perusahaan yang dapat mempengaruhi persepsi investor.  Nilai perusahaan yang tinggi tidak hanya mencerminkan kinerja perusahaan saat ini, namun juga menunjukkan kepercayaan  pasar  terhadap  prospek  perusahaan  di  masa  depan.  Penelitian  ini bertujuan  untuk  menguji  dan  menganalisis  pengaruh Corporate  Social  Responsibility (CSR)  dan Intellectual  Capital (IC)  terhadap  nilai  perusahaan  yang  dimoderasi  oleh profitabilitas.  Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan purposive  sampling dan berdasarkan  dari  kriteria  yang  telah  ditetapkan  diperoleh  sebanyak  33  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2021-2023.  Penelitian  ini  menggunakan pendekatan kuantitatif dengan metode analisis data berupa analisis statistik deskriptif dan analisis regresi data panel.  Hasil penelitian membuktikan bahwa Corporate Social Responsibility (CSR) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, Intellectual Capital (IC)  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  profitabilitas  mampu  memoderasi pengaruh Corporate  Social  Responsibility (CSR)  terhadap  nilai  perusahaan,  dan profitabilitas  mampu  memoderasi  pengaruh Intellectual  Capital (IC)  terhadap  nilai perusahaan.
Kata Kunci: corporate  social  responsibility , intellectual  capital ,  nilai  perusahaan,  dan profitabilitas.
Abstract Firm  value  is  important  because  high  company  value  will  bring  great  prosperity  to shareholders.  Firm value describes  company performance which can influence investor perceptions.  High firm value not only reflects the company's current performance, but also shows  market  confidence  in  the  company's  prospects  in  the  future.  This  study  aims  to determine and analyze the effect of Corporate Social Responsibility (CSR) and Intellectual Capital (IC) on firm value which is moderated by profitability. The sampling technique of this study used purposive sampling and based on established criteria obtained as many as 33 manufacturing companies listed in BEI in 2021-2023. This study adopted a quantitative approach with data analysis methods in the form of descriptive statistical analysis and panel data regression analysis. The result show that Corporate Social Responsibility (CSR) has  a  positive  effect  on  firm  value,  Intellectual  Capital  (IC)  has  no  effect  on  firm  value, profitability is able to moderate the effect of Corporate Social Responsibility (CSR) on firm value, and profitability is able to moderate the effect of Intellectual Capital (IC) on firm value. Keywords:
corporate social responsibility, intellectual capital, profitability, and firm value
Universitas Bangka Belitung Jalan Balunijuk, Merawang,, Bangka, Provinsi Kepulauan Bangka Belitung, 33172 E-mail : yolanliani19@gmail.com

## Pendahuluan
Pesatnya  perkembangan  dunia  bisnis  saat  ini diiringi  dengan  tingkat  persaingan  yang semakin tinggi intensitasnya, sehingga mendorong  para  pengusaha  untuk  mengubah mindset dalam pengelolaan bisnisnya. Persaingan yang terjadi menuntut perusahaan untuk  terus  meningkatkan  kemampuannya dan  terus  berinovasi  demi  menjaga  nilai perusahaan  agar  bisa  bersaing  dengan perusahaan lainnya. Dalam usaha pengembangan  perusahaan,  upaya  untuk menjaga  keunggulan  bisnis  tetap  menjadi prioritas  dengan  tujuan  meningkatkan  nilai perusahaan yang menjadi faktor penting untuk menarik  perhatian  para  investor  karena  bisa menggambarkan  sejauh  mana  perusahaan tersebut  dapat  memberikan  keuntungan  bagi para investor (Dzikir et al., 2020).
Setiap perusahaan tidak hanya bertujuan untuk memaksimalkan  laba  yang  diperoleh.  Saat perusahaan  semakin  berkembang,  maka tingkat  tanggung  jawab  perusahaan  akan semakin  meningkat  juga  seperti  adanya pertanggungjawaban  terhadap  kesenjangan sosial  dan  kerusakan  lingkungan  karena adanya  aktivitas  perusahaan  yang  tidak terkendali  terhadap  berbagai  sumber  daya untuk meningkatkan laba perusahaan (Wijaya dan  Yasa,  2022).  Salah  satu  sektor  yang berkaitan dengan sosial dan lingkungan hidup adalah  sektor  manufaktur.  Di  Indonesia, industri manufaktur mengalamai pertumbuhan  yang  cukup  pesat,  hal  ini dibuktikan  dengan  peningkatan  jumlah perusahaan  yang  sudah  terdaftar  di  BEI (Mumpuni dan Maryono, 2022).
Perusahaan manufaktur merupakan perusahaan  yang  kegiatan  operasionalnya berupa  pengolahan  bahan  mentah  menjadi barang setengah jadi atau barang jadi yang erat kaitannya dengan berbagai bahan baku, proses produksi,  dan  teknologi.  Menurut  Yolanda  et al.,  (2022)  seiring  dengan  kemajuan perusahaan,  tingkat  eksploitasi  sumber  daya alam semakin meningkat dan tidak terkendali, sehingga  kesadaran  untuk  mengurangi dampak  negatif  tersebut  juga  semakin berkembang.  Oleh  karena  itu,  persaingan dalam industri manufaktur membuat
perusahaan semakin meningkatkan kinerjanya
dalam mencapai tujuan untuk
memaksimumkan  kemakmuran  pemegang saham  dengan  cara  memaksimalkan  nilai perusahaan yang terlihat pada harga sahamnya (Sembiring dan Trisnawati, 2019).
Nilai perusahaan merupakan hal yang penting karena  nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan membawa  kesejahteraan  yang  besar  bagi pemegang  saham.  Tujuan  utama  pemegang saham  adalah  meningkatkan  kentungan perusahaan dan memaksimalkan nilai perusahaan  yang  mana  jika  harga  saham meningkat  maka  keuntungan  yang  diperoleh pemegang  saham  juga  akan  meningkat (Mumpuni dan Maryono, 2022). Tingginya nilai saham suatu perusahaan dapat membuat pasar modal  yakin  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan,  sehingga  dapat  menjadi  peluang bagi  perusahaan  untuk  mempengaruhi  para investor  melakukan  investasi  jangka  panjang (Sembiring  dan  Trisnawati,  2019).  Dalam operasional  perusahaan  terdapat  banyak faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan baik  faktor  keuangan  maupun  non  keuangan, salah satu satunya dapat dipengaruhi oleh dua faktor,  yaitu Corporate  Social  Responsibility (CSR) dan Intellectual Capital (IC) (Wardhani, Rulyanti Susi).
Pengungkapan  CSR  saat  ini  menjadi  tren  di banyak  perusahaan,  terutama  di  kalangan perusahaan  besar.  Industri  manufaktur  telah memberikan  kontribusi  yang  signifikan terhadap  berbagai  masalah,  seperi  polusi, limbah, keamanan produk, dan ketenagakerjaan  (Edinov  et  al.,  2022). Didirikan  suatu  kawasan  industri  memiliki banyak  konsekuensi  sosial,  ekonomi,  dan lingkungan  hidup  yang  menuntut  perusahaan untuk bertanggung jawab kepada masyarakat, terutama  melalui  kegiatan  mereka  sendiri (Tenriwaru  et  al.,  2018).  Oleh  karena  itu, pengembangan Corporate Social Responsibility (CSR) membantu  mengurangi dampak negatif dari  operasi  bisnis.  Jika  perusahaan  secara berkelanjutan mengungkapkan tanggung jawab sosialnya, maka pasar dapat memberikan  apresiasi  positif  yang  tercermin dalam  peningkatan  harga  saham  perusahaan serta menyebabkan peningkatan nilai perusahaan (Saragih dan Purba, 2019).
Selain melalui aktivitas CSR, pengukuran nilai suatu  perusahaan  juga  dapat  dinilai  dari Intellectual Capital (IC) yang menjadi perhatian bagi perusahaan maupun investor. Intellectual capital menjadi  salah  satu  pendekatan  yang digunakan  dalam  penilaian  dan  pengukuran dari knowledge  asset .  Nugroho  dan  Gudono (2018)  menjelaskan  bahwa  perkembangan ilmu  pengetahuan  dan  teknologi  yang  terus berlangsung,  membuat  perusahaan  semakin menekankan  pentingnya kwowledge  assets sebagai  bentuk  aset  tidak  berwujud  dimana perusahaan harus bersaing untuk meningkatkan  keunggulan  kompetitif  demi tercapainya orientasi ekonomi perusahaan.
Dalam  penelitian  ini,  profitabilitas  digunakan sebagai  variabel  moderasi  yang  diduga  dapat berpengaruh memperkuat atau memperlemah hubungan Corporate Social Responsibility (CSR) dan Intellectual  Capital (IC)  dengan  nilai perusahaan. Profitabilitas merupakan indikator  penting  dan  menjadi  alat  ukur kesuksesan manajer dalam mengelola perusahaan  perusahaan  (Kherismawati  et  al., 2016). Profitabilitas dijadikan sebagai ukuran perusahaan  dalam menghasilkan  laba.  Lestari dan  Satyawan  (2018)  mengemukakan  bahwa sebagian  investor  membuat  keputusan investasi berdasarkan profitabilitas perusahaan  dikarenakan  para  investor cenderung  memilih  untuk  berinvestasi  di perusahaan  yang  menunjukkan  peningkatan laba  yang  tinggi  dibandingkan  dengan perusahaan  yang  memiliki  pertumbuhan  laba yang rendah.
Berdasarkan  uraian  latar  belakang  di  atas dengan  melihat  fenomena  yang  terjadi  dan kesenjangan penelitian, maka peneliti tertarik untuk  melakukan  penelitian  dengan  judul “Pengaruh Corporate  Social  Responsibility (CSR)  dan Intellectual  Capital (IC)  terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2021- 2023”.
Teori Stakeholder
Teori stakeholder dikembangkan oleh Freeman (1984)  yang  menyatakan  bahwa  perusahaan bukanlah entitas yang hanya beroperasi demi kepentingan  dirinya  sendiri,  melainkan perusahaan  harus  mampu  memberikan
manfaat  bagi  para stakeholder .  Hal  itu menunjukkan  keberadaan  suatu  perusahaan sangat  dipengaruhi  oleh  dukungan  yang diberikan stakeholder kepada  perusahaan tersebut.  Teori stakeholder bertujuan  agar kedua pihak, yaitu manajemen perusahaan dan para stakeholder dapat  saling  memberikan manfaat.  Tujuan  utama  dari  teori stakeholder adalah membantu manajer perusahaan dalam memahami lingkungan stakeholder mereka dan melakukan  pengelolaan  yang  lebih  efektif  di antara  hubungan-hubungan  yang  ada  dalam lingkungan.    Dalam  teori stakeholder , manajemen  perusahaan  diharapkan  untuk menjalankan aktivitas-aktivitas yang dianggap penting  oleh stakeholder ,  serta  melaporkan kembali  aktivitas-aktivitas  tersebut  kepada pemangku  kepentingan.  Menurut  Dewi  dan Dewi  (2020),  teori stakeholder bertujuan membantu  manajemen  perusahaan  dalam meningkatkan  nilai  dari  dampak  aktivitas- aktivitas  perusahaan  dan  meminimalkan kerugian bagi stakeholder .
Teori Resourced Based
Teori resourced based pertama kali dikemukakan  oleh  Wernefelt  (1998)  yang menjelaskan bahwa menurut pandangan teori resourced
based , perusahaan akan meningkatkan  keunggulan  dalam  persaingan bisnis  dan  mendapatkan  kinerja  keuangan yang  baik  dengan  adanya  kemampuan  untuk mengelola  dan  memanfaatkan  aset-aset strategis (aset tidak berwujud dan berwujud). Teori  ini  membahas  bagaimana  suatu perusahaan dapat bersaing dengan perusahaan lain,  dengan  mengandalkan  dan  mengelola sumber  daya  yang  dimiliki  sesuai  dengan kemampuan  perusahaan.  Salah  satu  sumber daya yang dimiliki perusahaan dari aset tidak berwujud yang diungkapkan adalah intellectual capital. Setiap  perusahaan  harus  dapat mengelola  sumber  daya  ini  agar  bisa menciptakan keunggulan kompetitif.
Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakan kondisi atau citra perusahaan  yang  dicapai  dari  kepercayaan masyarakat  terhadap  kinerja  perusahaan selama  beberapa  tahun  (Dewi  dan  Asyik, 2020).
Suatu perusahaan yang mengoptimalkan  kinerja  perusahaan  untuk meningkatkan nilai perusahaan dapat
diartikan perusahaan tersebut sedang memaksimalkan  tujuan  utama  perusahaan. Nilai  perusahaan  mencerminkan  persepsi investor  terhadap  tingkat  keberhasilan perusahaan yang kaitannya erat dengan harga saham (Nurhayati et al., 2021). Tingginya nilai perusahaan akan tercermin dari kemakmuran pemegang saham. Setiap perusahaan menginginkan  nilai  perusahaan  yang  tinggi agar  bisa  menarik  minat  investor,  karena dengan meningkatnya permintaan saham juga akan menyebabkan nilai perusahaan meningkat. Nilai perusahaan yang tinggi akan mendapatkan  respon  yang  baik  dari  investor terkait  kinerja  keuangan.  Tingginya  nilai perusahaan tidak hanya mencerminkan kinerja perusahaan saat ini, tetapi juga mengindikasikan  keyakinan  pasar  terhadap prospek perusahaan di masa mendatang.

## Corporate Social Responsibility
Kesadaran akan pentingnya menjaga lingkungan  di  Indonesia  telah  dituangkan dalam  peraturan  perundang-undangan,  yaitu dalam Undang-Undang Nomor 40 Tahun 2007 tentang  Perseroan  Terbatas  yang  telah disahkan  DPR  pada  tanggal  20  Juli  2007. Undang-Undang  tersebut  menjelaskan  bahwa tanggung  jawab  sosial  dan  lingkungan  adalah komitmen  perseroan  untuk  berperan  serta dalam  pembangunan  ekonomi  berkelanjutan guna  meningkatkan  kualitas  kehidupan  dan lingkungan  yang  bermanfaat  baik  bagi perseroan  sendiri,  komunitas  setempat, maupun    masyarakat  pada  umumnya.    Fokus dunia  usaha  dalam  mendedikasikan  modal berkelanjutan  pada  kegiatan Corporate  Social Responsibility (CSR)  nyatanya  juga  akan membawa sejumlah manfaat bagi dunia usaha itu sendiri (Yolanda et al., 2022). ). Pelaksanaan CSR bertujuan untuk meningkatkan kesejahteraan masyarakat secara berkelanjutan  dengan  fokus  pada stakeholder yang terdiri dari pihak internal  dan eksternal perusahaan.
Intellectual Capital Intellectual  capital adalah  aset  tak  berwujud yang dapat meningkatkan nilai dan daya saing perusahaan  apabila  dimanfaatkan  secara efektif. Intellectual capital adalah sumber daya unik  yang  tidak  dapat  ditiru  oleh  semua perusahaan,  sehingga  menyebabkan  modal
intelektual  sebagai  sumber  daya  utama  bagi perusahaan  untuk  menciptakan  perusahaan yang  bernilai  tambah  dan  akan  mencapai keunggulan  kompetitif  (Martini  et  al ., 2016). Intellectual  capital mencakup  keseluruhan pengetahuan yang dimiliki oleh karyawan dan perusahaan,  serta  kemampuan  mereka  untuk memberikan  nilai  tambah  dan  meningkatkan keunggulan  kompetitif  secara  berkelanjutan. Menurut  Brooking  (1996), intellectual  capital adalah istilah untuk aset yang tidak berwujud yang  merupakan  gabungan  dari  pasar  dan kekayaan  intelektual,  yang  berpusat  pada manusia dan infrastruktur yang memungkinkan perusahaan uuntuk berfungsi. Sedangkan menurut Stewart (1997), intellectual  capital merupakan  seperangkat pengetahuan  yang  berguna  mencakup  proses organisasi,  teknologi,  paten,  kemampuan karyawan,  informasi  tentang  pelanggan, supplier,  dan  pihak-pihak  berkepentingan. Intellectual  capital menggunakan  pengukuran dengan model VAIC TM ( Value Added Intellectual Capital ).  Metode  VAIC TM dikembangkan  oleh Pulic  pada  tahun  1998  yang  secara  tidak langsung mengukur modal intelektual perusahaan,  tetapi  mengajukan  suatu  ukuran untuk  menilai  efisiensi  dari  nilai  tambah sebagai  hasil  dari  kemampuan  intelektual perusahaan.  Pulic  (1998)  menyatakan  untuk dapat  menciptakan value  added dibutuhkan ukuran  yang  tepat  tentang physical  capital (yaitu  dana-dana  keuangan)  dan intellectual potential (dipresentasikan  oleh  karyawan dengan  segala  potensi  dan  kemampuan  yang melekat pada mereka). VAIC TM menggambarkan  bagaimana  kedua  sumber daya tersebut ( physical capital dan intellectual potential )  telah  secara  efisien  dimanfaatkan oleh perusahaan.
Profitabilitas
Menurut  Dzikir  et  al.,  (2020),  profitabilitas merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk menilai  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam memperoleh  keuntungan  atau  laba  selama periode  tertentu.  Rasio  ini  mencerminkan kemampuan  perusahaan  untuk  memberikan pendapatan  atau  laba  bersih  kepada  para investor.  Dengan  demikian  investor  jangka panjang akan memperhatikan analisis profitabilitas, terutama bagi pemegang saham akan  melihat  laba  yang  akan  diterimanya
dalam  bentuk  dividen.  Profitabilitas  yang rendah akan menjadikan performa perusahaan menurun.
Pengaruh Corporate  Social  Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan
Corporate  social  responsibility merupakan wujud  tanggung  jawab  perusahaan  untuk mengatasi masalah sosial dan lingkungan yang timbul akibat kegiatan operasionalnya, dengan tujuan  agar  perusahaan  dapat  berkembang secara  berkelanjutan.  Berdasarkan  teori stakeholder , perusahaan tidak hanya berfokus pada  tujuannya  sendiri,  melainkan  juga memberikan manfaat bagi stakeholder . Dengan melakukan  aktivitas  CSR  perusahaan  dapat meningkatkan kepercayaan masyarakat terhadap  produk  perusahaan,  sehingga reputasi  perusahaan  juga  meningkat  dimata masyarakat.  Dalam  penelitian  yang  dilakukan oleh  (Dzikir  et  al.,  2020;  Rahmantari  2021; Nurhayati et al., 2021) mengungkapkan bahwa CSR  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Ini  mengindikasikan  bahwa semakin tinggi aktivitas CSR yang diungkapkan,  maka  nilai  perusahaan  akan meningkat.  Berdasarkan  penjabaran  di  atas, maka  hipotesis  pertama  pada  penelitian  ini dapat dirumuskan sebagai berikut:
H1 : Corporate Social
Responsibility berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Pengaruh Intellectual  Capital Terhadap  Nilai Perusahaan
Intellectual capital merupakan suatu aset tidak berwujud, berupa sumber daya informasi dan pengetahuan  yang  dimanfaatkan  untuk meningkatkan  kemampuan  bersaing  dan menciptakan  nilai  tambah  bagi  perusahaan. Keunggulan  sumber  daya  perusahaan  yang merupakan  bagian  dari intellectual  capital , akan  memberikan  nilai  tambah  karena  hal tersebut  menjadi  identits  atau  ciri  khas perusahaan yang sulit untuk ditiru. Berdasarkan teori resource based , perusahaan yang  mampu  mengelola intellectual  capital dengan  baik  akan  mampu  menciptakan  nilai tambah.  Dengan  demikian,  nilai  tambah  yang dihasilkan  akan  memberikan  keunggulan kompetitif  bagi  perusahaan.  Perusahaan  yang memiliki keunggulan kompetitif ini menunjukkan  persepsi  pasar  terhadap  nilai
perusahaan.  Dalam  penelitian  yang  dilakukan oleh ( Amirullah  et  al.,  2022;  Muasiri  dan Sulistyowati  2021;  Lumban Gaol et  al ., 2021 ) mengungkapkan  bahwa intellectual  capital berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan  penjabaran  di  atas,  maka hipotesis  kedua  pada  penelitian  ini  dapat dirumuskan sebagai berikut:
H2  : Intellectual  Capital berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan
Pengaruh  Profitabilitas  dalam  Memoderasi Hubungan antara Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan
Corporate Social Responsibility (CSR) menjadi bagian  penting  bagi  perusahaan  untuk mendukung  kesejahteraan  masyarakat  dan lingkungan  di  sekitarnya.  Berdasarkan  teori stakeholder,  aktivitas  pengungkapan  CSR dilakukan  untuk  memberikan  informasi kepada  stakeholder  sekaligus  menunjukkan tangung jawab perusahaan. Investor cenderung lebih tertarik untuk menginvestasikan modalnya pada perusahaan yang peduli terhadap kelestarian lingkungannya  dan  tetap  memprioritaskan kepentingan  stakeholder.  Profitabilitas  dapat mempengaruhi  atau  memoderasi  hubungan antara  CSR  dengan  nilai  perusahaan.  Jika profitabilitas  perusahaan  tinggi,  pelaksanaan CSR yang baik dapat lebih meningkatkan nilai perusahaan  karena  perusahaan  memiliki sumber  daya  lebih  untuk  menginvestasikan lebih  banyak  pada  kegiatan  CSR  yang berdampak positif. Sebaliknya, jika profitabilitas  rendah,  efek  positif  dari  CSR terhadap nilai perusahaan mungkin tidak besar karena keterbatasan kemampuan  perusahaan untuk melakuka aktivitas CSR. Penelitian yang dilakukan  oleh  (Nurhayati  et  al.,  2021) menyatakan  bahwa  profitabilitas  sebagai variabel  moderasi  mampu  memoderasi hubungan antara CSR dengan nilai perusahaan. Berdasarkan  penjabaran  di  atas,  maka hipotesis  ketiga  pada  penelitian  ini  dapat dirumuskan sebagai berikut:
H3  :  Profitabilitas  mampu  memoderasi hubungan antara corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  Profitabilitas  dalam  Memoderasi Hubungan antara Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan
Intellectual  capital sebagai  bagian  yang  tidak terpisahkan  dari  sebuah  perusahaan,  karena memiliki  potensi  untuk  menciptakan  efisiensi dalam  penggunaan  sumber  daya  perusahaan. Sesuai dengan teori resource based , intellectual capital merupakan  salah  satu  sumber  daya yang  dapat  memberikan  daya  saing  yang unggul bagi perusahaan. Hal ini tentunya akan meningkatkan  nilai  perusahaan  dan  juga  laba perusahaan itu sendiri. Ketika laba perusahaan mengalami peningkatan, maka tingkat kesejahteraan para pemegang saham juga akan meningkat . Intellectual capital yang tinggi jika disertai  dengan  tingkat  profitabilitas  yang tinggi  dapat  lebih  menarik  minat  investor untuk berinvestasi pada perusahaan tersebut. Penelitian yang dilakukan oleh Amirullah et al., (2022)  dan  Muasiri  dan  Sulistyowati  (2021) mengungkapkan  bahwa  profitabilitas  sebagai variabel moderasi dapat memoderasi hubungan intellectual  capital terhadap  nilai perusahaan,  Berdasarkan  penjabaran  di  atas, maka  hipotesis  keempat  pada  penelitian  ini dapat dirumuskan sebagai berikut:
H4  :  Profitabilitas  mampu  memoderasi hubungan  antara intellectual  capital terhadap nilai perusahaan
Berdasarkan  landasan  teori  dan  beberapa penelitian terdahulu, kerangka pemikiran dari penelitian ini sebagai berikut:
Gambar 1. Kerangka Pemikiran Sumber : Data diolah oleh peneliti, 2024

## Metode
Pendekatan  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  pendekatan  kuantitatif. Penelitian  kuantitatif  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  dan menganalisis  pengaruh corporate  social responsibility dan intellectual capital terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2021-2023.
Populasi  pada  penelitian  ini  adalah  seluruh perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2021-2023, yang diperoleh dari website resmi http://www.idx.co.id berjumlah 210
perusahaan.  Pengambilan  sampel  yang dilakukan  dalam  penelitian  ini  adalah  teknik non probability sampling dengan menggunakan purposive  sampling yang  merupakan  teknik menentukan  sampel  dengan  pertimbangan atau kriteria-kriteria tertentu. Adapun kriteria sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini, yaitu  (1)  Perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2021-2023. (2) Perusahaan manufaktur yang  menerbitkan  laporan  tahunan  secara lengkap selama tahun 2021-2023 ( audited ). (3) Perusahaan  manufaktur  yang  menggunakan Standar  GRI  sebagai  pedoman  laporan keberlanjutannya  dan  menerbitkan  secara lengkap  selama  tahun  2021-2023.  (4) Perusahaan manufaktur yang tidak mengalami kerugian selama tahun 2021-2023.
Dalam  penelitian  ini  nilai  perusahaan  diukur dengan Price  to  Book  Value (PBV).  PBV merupakan perbandingan antara harga saham dengan  nilai  bukunya.  Nilai  buku  dihitung dengan membagi ekuitas dengan jumlah saham yang beredar. Rasio ini menunjukkan seberapa jauh  suatu  perusahaan  mampu  menciptakan nilai perusahaan relatif terhadap jumlah modal yang  diinvestasikan.  Semakin  tinggi  PBV menunjukkan  bahwa  pasar  percaya  akan prospek  perusahaan  tersebut  di  masa mendatang.  Pada  penelitian  yang  dilakukan oleh  Rahmawati  dan  Kurniawati  (2023),  PBV dihitung dengan rumus sebagai berikut:
PBV = Harga Saham per Lembar Book Value
Corporate Social Responsibility Intellectual Capital H 1 + Nilai Perusahaan H 2 +
H 3 H 4
Profitabilitas
PBV = Nilai perusahaan
Harga  saham  per  lembar  =  Harga  penutupan saham akhir tahun
Book Value = Nilai buku per saham (BV = total ekuitas : jumlah saham beredar)
CSR  diukur  dengan  metode  analisis  konten menggunakan Corporate  Social  Responsibility Index (CSRI), yaitu setiap item pengungkapan CSR dalam instrumen penelitian diberi nilai 1 jika  diungkapkan,  dan  0  jika  tidak diungkapkan. Selanjutnya, skor dari setiap item dijumlahkan  untuk  memperoleh  keseluruhan skor setiap perusahaan yang kemudian dibagi dengan  jumlah  item  pengungkapan.  Dalam penelitian ini, instrumen pengukuran merujuk pada  instrumen  yang  diungkapkan  dalam Global  Reporting  Initiative  Standards (Standar GRI) dengan menggunakan GRI  200,  GRI  300, dan  GRI  400  yang  mengungkapkan  aspek ekonomi,  lingkungan,  dan  sosial.  Rumus pengukuran CSR adalah sebagai berikut:
CSRI i = ΣX yi n i
CSRIi  =  Corporate  Social  Responsibility Disclosure Index perusahaan i
ΣX yi =  Jumlah  item  yang  diungkapkan perusahaan.  (dummy  variabel,  1  =    jika  item diungkapkan,  0  =  jika  item  y  tidak diungkapkan)
n i =  Jumlah  item  untuk  perusahaan  i berdasarkan Standar GRI
Intellectual Capital dalam penelitian ini diukur dengan menggunakan Value Added Intellectual Coefficient  (VAICTM).  Metode  ini  relatif sederhana  dalam  pengumpulan  data  yang digunakan  dalam  penelitian,  karena  data diperoleh dari akun-akun yang terdapat dalam laporan  keuangan  perusahaan.  Komponen utama dari VAICTM dapat dilihat dari sumber daya  perusahaan,  yaitu  VACA  (Value  Added Capital Employed), VAHU (Value Added Human Capital),  dan  STVA  (Structural  Capital  Value Added).  Menurut  Pulic  (2000)  formulasi  dan perhitungan VAICTM adalah sebagai berikut:
a) Menghitung Value Added (VA)

## VA = OUT – IN
VA  = Value  Added (selisih  antara  ouput  dan input)
OUT = Output (total penjualan dan pendapatan lain-lain)
IN = Input (beban penjualan dan biaya lain-lain, selain beban karyawan).
b) Menghitung Value Added Capital Employed (VACA)

## VACA = VA CE
VACA  = Value  Added Capital  Employed (rasio dari VA terhadap CE)

## VA = Value Added
CE = Capital Employed (dana yang tersedia atau jumlah ekuitas)
c) Menghitung  Value  Added  Human  Capital (VAHU)

## VAHU = VA HC
VAHU = Value Added Human Capital (rasio dari VA terhadap HC)
VA = Value Added
HC = Human Capital (beban karyawan)
d) Menghitung  Structur  Capital  Value  Added (STVA)

## STVA = SC VA
STVA = Structur Capital Value Added (rasio dari SC terhadap VA
VA = Value Added
SC = Structur Capital (VA – HC)
e) Menghitung  Value  Added  Intellectual Coefficient (VAIC
TM )
VAIC TM = VACA + VAHU + STVA
VAIC TM =  Value  Added  Intellectual Coefficient
VACA = Value Added Capital Employed VAHU = Value Added Human Capital STVA = Structur Capital Value Added
Variabel  moderasi  pada  penelitian  ini  adalah profitabilitas.  Profitabilitas  dalam  penelitian ini diproksikan dengan Return on Assets (ROA). Rasio  ROA  merupakan  suatu  ukuran  untuk menilai  seberapa  besar  tingkat  pengembalian dari aset yang dimiliki oleh suatu perusahaan. Menurut Wahyuni, (2018) semakin besar nilai dari  ROA,  semakin  baik  kinerja  perusahaan, karena  memiliki  nilai return yang  semakin besar.  Hal  ini  dapat  menarik  minat  investor perusahaan dan berpotensi meningkatkan nilai perusahaan.  Rasio  ROA  dapat  dirumuskan sebagai  berikut  (Rahmawati  dan  Kurniawati, 2023):

## ROA = Laba Bersih Setelah Pajak Total Aset

## Hasil dan Pembahasan
Statistik  deskriptif  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  analisis  deskriptif  pada nilai  minimum,  maksimum,  rata-rata  (mean) dan  standar  deviasi  dari  masing-masing variabel.  Hasil  statistik  deskriptif  pada penelitian ini dapat dilihat sebagai berikut:
Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif
NPR CSR ICP PFT Minimum 0.376 0.286 6.449 0.009 Maximum 44.857  0.845 67.862 0.313 Mean 3.951 0.479 23.236 0.106 Standar Deviasi 7.119 0.114 13.667 0.073 Observations 99 99 99 99 Sumber : Data diolah oleh peneliti, 2024
Berdasarkan  hasil  statistik  deskriptif  dapat diketahui  bahwa  nilai  perusahaan  (NPR)
memiliki  nilai  rata-rata  sebesar  3,951,  nilai maksimum  sebesar  44,857,  nilai  minimum sebesar 0,376, dan nilai standar deviasi sebesar 7,119. Corporate  Social  Responsibility (CSR) memiliki  nilai  rata-rata  sebesar  0,479,  nilai maksimum  sebesar  0,845,  nilai  minimum sebesar 0,286, dan nilai standar deviasi sebesar 0,114. Intellectual  Capital (ICP)  memiliki  nilai rata-rata  sebesar  23,236,  nilai  maksimum sebesar 67,862, nilai minimum sebesar 6,449, dan  nilai  standar  deviasi  sebesar  13,667. Profitabilitas  (PFT)  memiliki  nilai  rata-rata sebesar 0,106, nilai maksimum sebesar 0,313, nilai minimum sebesar 0,009, dan nilai standar deviasi sebesar 0,073.

## Pengujian Model Estimasi
Tabel 2. Hasil Uji Chow
Redundant Fixed Effects Tests
Equation:Untitled
Test cross-section fixed effects
Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 67.861028  (32,63)  0.0000 Cross-section Chi-square 353.297510 32  0.0000
Sumber : Data diolah oleh peneliti, 2024
Berdasarkan  Uji Chow hasil  menunjukkan bahwa  model  estimasi  yang  terpilih  adalah fixed effect model . Hal ini ditunjukkan oleh nilai probability dari cross  section  Chi-square dibawah  nilai  signifikan  <  0,05  yaitu  0,000, sehingga dilanjutkan dengan uji Hausman .
Tabel 3. Hasil Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled
Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 32.057701 3  0.0000

## Sumber : Data diolah oleh peneliti, 2024
Berdasarkan  Uji  Hausman  hasil menunjukkan bahwa  model  estimasi  yang  terpilih  adalah fixed effect model. Hal ini ditunjukkan oleh nilai
probability  dari  cross  section  random  diatas nilai signifikan > 0,05 yaitu 0,0000.
Pada  saat  dilakukan  Uji Chow ,  model  yang cocok  adalah  model fixed  effect dan  pada  Uji Hausman yang cocok adalah model fixed effect. Sehingga  untuk  memutuskan  model  Uji  LM tidak  perlu  dilakukan.  Berdasarkan  kedua pengujian  diatas  yaitu  Uji Chow dan  Uji Hausman ,  maka  model  estimasi  regresi  data panel  terbaik  untuk  digunakan  di  dalam penelitian ini adalah Fixed Effect Model (FEM). Jadi  dalam  pengujian  asumsi  klasik  dan pengujian  hipotesis  akan  menggunakan fixed effect sebagai model estimasinya.

## Pengujian Asumsi Klasik
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinieritas CSR ICP PFT CSR 1.000000 0.214202 0.111748 ICP 0.214202 1.000000 0.011728 PFT 0.111748 0.011728 1.000000 Sumber : Data diolah oleh peneliti, 2024
Berdasarkan Tabel 4 menunjukkan bahwa nilai korelasi  antar  variabel  CSR  ( corporate  social responsibility ),  ICP  ( intellectual  capital ),  dan PFT  (profitabilitas)  adalah  normal,  dimana nilai  korelasi  <  0,80  yang  artinya  dapat disimpulkan bahwa dalam penelitian ini tidak terjadinya gejala multikolinearitas.
Tabel 5. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Sumber : Data diolah oleh peneliti, 2024
Disamping  itu,  berdasarkan  Tabel  5  nilai probabilitas  variabel  CSR  ( corporate  social responsibility )  diperoleh  sebesar  0,1441,  ICP ( intellectual  capital )  sebesar  0,1629,  PFT (profitabilitas)  sebesar  0,1443.  Nilai  tersebut menunjukkan  bahwa  nilai probability semua variabel  >  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa tidak terjadinya
masalah heteroskedastisitas dalam penelitian ini.
Uji Hipotesis
1. Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Tabel 6. Hasil Uji Koefesian Determinasi R-squared 0.986984 Adjusted R-squared 0.979427 S.E. of regression 1.021220 Sum squared resid 64.6592 Log likelihood -119.3884 F-statistic 130.5986 Prob(F-statistic) 0.000000 Sumber : Data diolah oleh peneliti, 2024
Berdasarkan  pada  Tabel  6  nilai  koefisien determinasi yang dilihat dari nilai adjusted R- squared adalah sebesar 0,979 atau 97,9 persen. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  97,9  persen variabel nilai perusahaan dapat dijelaskan oleh variabel corporate social  responsibility , intellectual  capital ,  interaksi corporate  social responsibility dengan  profitabilitas,  dan interaksi intellectual capital dengan profitabilitas.  Sedangkan  sisanya  sebesar  2,1 persen  dijelaskan  atau  dipengaruhi  oleh variabel  lain  diluar  penelitian  ini  seperti ukuran  perusahaan,  kebijakan  deviden  dan variabel lainnya yang juga akan mempengaruhi nilai perusahaan.
2. Uji Signifikan Simultan (Uji Statistik F) Tabel 7. Hasil Uji Statistik F R-squared 0.986984 Adjusted R-squared 0.979427 S.E. of regression 1.021220 Sum squared resid 64.6592 Log likelihood -119.3884 F-statistic 130.5986 Prob(F-statistic) 0.000000 Sumber : Data diolah oleh peneliti, 2024
Berdasarkan hasil uji signifikan simultan yang ditunjukkan  pada  Tabel  7  dimana  nilai probability F- statistic di  bawah  tingkat signifikansi <0,05 yakni sebesar 0.000000 yang berarti  nilai probability F- statistic lebih  kecil daripada  0,05,  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa variabel corporate social responsibility , intellectual  capital ,  interaksi corporate  social responsibility dengan  profitabilitas,  dan
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -1.205716 0.584336 -2.063395 0.0432 CSR 1.197517 0.809673 1.479013 0.1441 ICP 0.025455 0.018027 1.412063 0.1629 PFT 4.464315 3.019859 1.478319 0.1443
interaksi intellectual capital dengan profitabilitas  secara  simultan  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada periode 2021-2023.
3. Uji  Signifikansi  Parameter  Individual  (Uji Statistik t)
Tabel 8. Hasil Uji Statistik t Variable  Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 1.439037 1.227772 1.172072 0.2457 CSR 5.725899 2.734945 2.093607 0.0404 ICP 0.002411 0.042495 0.056746 0.9549 CSR*PFT -31.34425 15.20809  -2.061024 0.0435 ICP*PFT 0.539603 0.229301 2.353252 0.0218
Sumber : Data diolah oleh peneliti, 2024
Berdasarkan  Tabel  8,  hasil Moderated
Regression  Analysis (MRA)  tersebut,  dapat dimasukkan ke dalam persamaan regresi data panel sebagai berikut:
NPR = 1,439037 + 0,725899CSR + 0,002411ICP – 31,34425CSR*PFT + 0,539603ICP*PFT + ⅇ
Dari hasil analisis regresi data panel yang telah dilakukan dapat disimpulkan sebagai berikut:
a) Nilai konstanta sebesar 1,439037. Nilai ini menunjukkan  jika  variabel  independen yaitu corporate  social  responsibility dan intellectual  capital  dan  interaksi  antara variabel  profitabilitas  dengan  masing- masing variabel independen yaitu corporate social responsibility dan intellectual  capita l  bernilai  0,  maka variabel  dependen  nilai  perusahaan bernilai 1,439037.
b) 2.  Nilai  koefisien  regresi  variabel corporate  social  responsibility  sebesar 0,725899. Jika nilai variabel lainnya tetap dan  CSR  mengalami  peningkatan  satu persen,  maka  variabel  nilai  perusahaan akan  mengalami  peningkatan  sebesar 0,725899.
c) Nilai koefisien regresi variabel intellectual capital  sebesar  0,002411.  Jika  nilai variabel  lainnya  tetap  dan intellectual capital mengalami  peningkatan  satu
persen,  maka  variabel  nilai  perusahaan akan  mengalami  peningkatan  sebesar 0,002411.
d) Nilai  koefisien  regresi  interaksi  antara corporate  social  responsibility  dengan profitabilitas sebesar -31,34425. Jika nilai interaksi antara corporate social responsibility dengan profitabilitas mengalami peningkatan satu persen, maka variabel nilai perusahaan akan mengalami penurunan sebesar-31,34425.
e) Nilai  koefisien  regresi  interaksi  antara intellectual  capital  dengan  profitabilitas sebesar  0,539603.  Jika  nilai  interaksi antara intellectual capital dengan profitabilitas mengalami peningkatan satu persen,  maka  variabel  nilai  perusahaan akan  mengalami  peningkatan  sebesar
0,539603.
Berdasarkan  Tabel  8,  dapat  dilihat  nilai signifikansi
masing-masing variabel independen  dalam  menjelaskan  variasi variabel  dependen  sehingga  dapat  dijelaskan sebagai berikut:
1. Pengujian Hipotesis Alternatif Pertama Pengujian  hipotesis  pertama  bertujuan  untuk menguji pengaruh corporate social responsibility yang  diproksikan  dengan corporate  social  responsibility  index (CSRI) terhadap nilai perusahaan. Tabel 8 menunjukkan bahwa variabel corporate social responsibility menunjukkan  nilai probability sebesar  0,0404  yaitu  lebih  kecil  dari  nilai signifikansi yaitu  sebesar 0,05. Hal ini berarti bahwa  Ha 1 diterima  sehingga  membuktikan bahwa corporate social responsibility berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
2. Pengujian Hipotesis Alternatif Kedua
Pengujian  hipotesis  kedua  bertujuan  untuk menguji  pengaruh intellectual  capital yang diproksikan dengan menggunakan Value Added Intellectual Coefficient (VAIC TM ) terhadap nilai perusahaan.  Tabel  8  menunjukkan  bahwa variabel intellectual capital menunjukkan nilai probability sebesar  0,9549  yaitu  lebih  besar dari nilai signifikansi yaitu sebesar 0,05. Hal ini berarti bahwa Ha 2 ditolak sehingga membuktikan  bahwa intellectual  capital tidak
berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
3. Pengujian Hipotesis Alternatif Ketiga Pengujian  hipotesis  ketiga  bertujuan  untuk menguji pengaruh corporate social responsibility terhadap  nilai  perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi  yang  diproksikan  dengan Return  on Assets (ROA).  Tabel  8  menunjukkan  bahwa variabel  interaksi  antara corporate  social responsibility dan  profitabilitas  menunjukkan nilai probability sebesar  0,0435  yaitu  lebih kecil dari nilai signifikansi yaitu sebesar 0,05. Hal  ini  berarti  bahwa  Ha 3 diterima  karena profitabilitas  mampu  memoderasi  hubungan antara corporate social responsibility dan nilai perusahaan
4. Pengujian Hipotesis Alternatif Keempat
Pengujian  hipotesis  keempat  bertujuan  untuk menguji pengaruh intellectual capital terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel  moderasi  yang  diproksikan  dengan Return on Assets (ROA). Tabel 8 menunjukkan bahwa variabel intellectual capital
menunjukkan nilai probability sebesar 0,0218 yaitu  lebih  kecil  dari  nilai  signifikansi  yaitu sebesar  0,05.  Hal  ini  berarti  bahwa  Ha 4 diterima karena profitabilitas mampu memoderasi  hubungan  antara intellectual capital dan nilai perusahaan.
Pengaruh Corporate  Social  Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  hipotesis  dapat  dikatakan bahwa  Ha 1 diterima  dikarenakan  variabel Corporate Social Responsibility (CSR)
berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) tahun  2021-2023.  Hal  ini  berarti  besar  atau kecilnya  penerapan  pada  setiap  item  CSR  di perusahaan manufaktur berpengaruh terhadap naik  atau  turunnya  nilai  perusahaan  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2021-2023. Hasil  penelitian  ini  mengindikasikan  bahwa tingginya pengungkapan CSR pada perusahaan manufaktur  maka  akan  meningkatkan  nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penerapan teori stakeholder dimana pentingnya mempertimbangkan kepentingan dan harapan stakeholder untuk  menciptakan  nilai  jangka panjang  dan  berkelanjutan  bagi  perusahaan, karena  perusahaan  yang  dikenal  karena praktik  yang  bertanggung  jawab  melaui aktivitas  CSR  yang  dilakukan  dapat  menarik minat investor. Investor akan mempertimbangkan faktor-faktor non keuangan  seperti  CSR  dalam  pengambilan keputusan mereka dalam berinvestasi terhadap  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini selaras  dengan  penelitian  sebelumnya  yang dilakukan oleh Dzikir et al., (2020) menyatakan bahwa  CSR  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.  Hasil  yang  sama  juga diungkapkan  pada  penelitian  Rahmantari (2021)  yang  membuktikan  bahwa  CSR berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Namun,
Rahmawati dan Kurniawati  (2023)  mengungkapkan  bahwa CSR  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Intellectual  Capital Terhadap  Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  hipotesis  dapat  dikatakan bahwa  Ha 2 ditolak  dikarenakan  variabel intellectual capital tidak berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2021-2023. Hal  ini  berarti  besar  atau  kecilnya  nilai  yang diciptakan dalam mengelola intellectual capital di perusahaan manufaktur tidak berpengaruh terhadap naik atau turunnya nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2021-2023. Hasil  penelitian  ini  mengindikasikan  bahwa perusahaan yang mampu mengelola
intellectual capital pada perusahaan manufaktur  dengan  baik  belum  tentu  dapat mempengaruhi peningkatan nilai perusahaan.
Berdasarkan  hasil  penelitian  nilai  rata-rata seluruh intellectual capital bahwa perusahaan manufaktur rata-rata masih berorientasi pada modal  fisik  dibandingkan human  capital perusahaan.  Perusahaan  mengoptimalkan skala ekonomi yang mengutamakan pengurangan  biaya  dengan  mengeluarkan produksi yang setinggi-tingginya tanpa melihat
tenaga  kerja  yang  berkualitas.  Selain  itu, perusahaan  manufaktur  juga  berfokus  pada pengurangan  biaya  tenaga  kerja  daripada untuk  pengembangan human  capital. Kultur perusahaan  yang  lebih  mengutamakan  hasil produksi dan efisiensi biaya, sehingga kurang mendukung  pengembangan  yang  mana  tidak memanfaatkan human  capital secara  efektif. Hal  tersebut  mengakibatkan  nilai  kontribusi human  capital terhadap  nilai  perusahaan menjadi  terbatas.  Perusahaan  lebih  berfokus pada  pencapaian  target  finansial  jangka pendek  daripada  meningkatkan  kemampuan perusahaan dalam jangka panjang, yang hanya akan  dapat  dicapai  dengan  investasi  sumber daya intelektual, terutama pada human capital yang  menjadi  faktor  kunci  penciptaan  nilai dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian Sasongko  et  al.,  (2019)  yang  membuktikan bahwa intellectual  capital tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun, hasil  penelitian  ini  tidak  selaras  dengan penelitian  oleh Amirullah  et  al.,  (2022  )  yang mengungkapkan  bahwa intellectual  capital memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Sementara  itu,
Rahmawati dan Kurniawati (2023) mengungkapkan  bahwa intellectual  capital
berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Pengaruh Profitabilitas Memoderasi Hubungan Corporate  Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  hipotesis  dapat  dikatakan bahwa  Ha 3 diterima  dikarenakan  variabel profitabilitas  mampu  memoderasi  hubungan antara corporate social responsibility dan  nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2021-2023.  Profitabilitas  sebagai  variabel moderasi  akan  memperlemah  hubungan antara  kedua  variabel  tersebut  karena mengalami  penurunan  hasil  ketika  adanya interaksi corporate social responsibility dengan profitabilitas.
Berdasarkan  teori stakeholder ,  perusahaan memiliki kewajiban dalam mempertimbangkan kepentingan semua pihak yang  terlibat,  bukan  hanya  pemegang  saham. Hasil penelitian membuktikan bahwa interaksi
antara  profitabilitas  dan  CSR  yang  semakin besar akan berimbas pada semakin menurunnya  nilai  perusahaan.  Hal  ini dikarenakan meskipun perusahaan melakukan CSR secara rutin setiap tahunnya, tetapi belum tentu  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan dikarenakan  terdapat  pengaruh  profitabilitas di dalamnya. Profitabilitas bergantung dengan kinerja keuangan perusahaan dalam menghasilkan  pendapatan.  Semakin  baik pendapatan  yang  dihasilkan  maka  akan meningkatkan nilai perusahaan. Sementara itu, profitabilitas  yang  tinggi  tidak  mampu memperkuat  hubungan  antara  CSR  dengan nilai perusahaan karena profitabilitas memiliki volatilitas  yang  sangat  tinggi  dikarenakan berbagai  faktor  internal  dan  eksternal.  Hasil penelitian  ini  tidak  selaras  dengan  penelitian yang dilakukan oleh Dzikir et al., (2020) yang menyatakan  bahwa  profitabilitas  sebagai variabel  moderasi  tidak  mampu  memoderasi hubungan antara CSR dengan nilai perusahaan. Sementara  itu,  Nurhayati  et  al.,  (2021) mengungkapkan  bahwa  profitabilitas  yang diproksikan  dengan  ROA  dapat  memperkuat hubungan antara pengungkapan CSR dan nilai perusahaan.
Pengaruh Profitabilitas Memoderasi Hubungan Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan Hasil  pengujian  hipotesis  dapat  dikatakan bahwa  Ha 3 diterima  dikarenakan  variabel profitabilitas  mampu  memoderasi  hubungan antara intellectual capital dan nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2021-2023. Profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi  akan memperkuat hubungan antara kedua variabel tersebut  karena  dapat    meningkatkan  nilai perusahaan ketika adanya interaksi intellectual capital dengan  profitabilitas.  Sehingga, pengaruh  positif intellectual  capital terhadap nilai  perusahaan  lebih  kuat  pada  perusahaan dengan  profitabilitas  tinggi  daripada  dengan profitabilitas rendah.
Sesuai  dengan  teori resources  based , intellectual capital dikenal dengan pendekatan berbasis  sumber  daya  dimana  perusahaan dianggap  memiliki  keunggulan  kompetitif berdasarkan pada sumber daya dan kapabilitasnya. Intellectual  capital yang mencakup pengetahuan, pengalaman, keahlian,
dan  inovasi  yang  dimiliki  oleh  perusahaan merupakan  aset  tidak  berwujud  yang  bisa menjadi sumber keunggulan kompetitif jangka panjang. Hal ini tentunya akan menjadi faktor yang bisa meningkatkan nilai perusahaan dan juga  laba  perusahaan  itu  sendiri.  Ketika  laba perusahaan  mengalami  peningkatan,  maka tingkat  kesejahteraan  para  pemegang  saham juga akan meningkat . Intellectual capital yang tinggi jika disertai dengan tingkat profitabilitas yang  tinggi  akan  lebih  meningkatkan  nilai perusahaan dan dapat menarik minat investor untuk berinvestasi pada perusahaan tersebut.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  teori tersebut,  yang  membuktikan  semakin  tinggi interaksi  antara  profitabilitas  dan intellectual capital maka  akan  bisa  meningkatkan  nilai perusahaan.  Perusahaan  dengan  profitabilitas tinggi mungkin lebih banyak sumber daya dan mampu dalam mengelola, serta mengoptimalkan intellectual  capital mereka secara efektif untuk menghasilkan keunggulan kompetitif  yang  lebih  besar  dalam  jangka panjang.  Perusahaan  dapat  menginvestasikan lebih banyak terkait penelitian dan pengembangan, meningkatkan efisiensi operasional, dan memanfaatkan inovasi untuk menghasilkan keuntungan lebih besar.
Hasil  penelitian  ini  selaras  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Amirullah  et  al.,  (2022) yang  mengungkapkan  bahwa  profitabilitas sebagai variabel moderasi mampu memoderasi hubungan  antara intellectual  capital terhadap nilai  perusahaan,  Hal  yang  sama  juga dikemukakan  oleh  Muasiri  dan  Sulistyowati (2021)  bahwa  profitabilitas  yang  diproksikan dengan  ROA  sebagai  variabel  moderasi  dapat memperkuat  hubungan  antara intellectual capital terhadap nilai perusahaan.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan oleh peneliti terhadap perusahaan manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) tahun  2021-2023  dan  didukung  oleh  teori- teori  yang  relevan,  maka  kesimpulan  yang diperoleh adalah
Corporate
Social Responsibility (CSR)  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2021-2023.
Intellectual  Capital (IC)  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2021-2023. Profitabilitas  mampu  memoderasi  pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR) terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) tahun  2021-2023.  Profitabilitas  mampu memoderasi pengaruh Intellectual Capital (IC) terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Tahun 2021-2023.
Bagi  peneliti  selanjutnya  disarankan  dapat melakukan  penelitian  pada  perusahaan  pada perusahaan  lain  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia dan untuk jumlah tahun pengamatan dapat  diperpanjang  lagi  agar  mendapatkan hasil penelitian yang lebih menyeluruh. Selain itu, diharapkan untuk menambahkan variabel- variabel  baru  yang  memiliki  keterkaitan dengan  nilai  perusahaan  seperti  kebijakan dividen,  struktur  modal,  dan Good  Corporate Governance (GCG).  Peneliti  selanjutnya  juga disarankan  untuk  menggunakan  proksi perhitungan yang lain apabila ingin menggunakan  variabel  yang  serupa  seperti Corporate Social Responsibility
(CSR), Intellectual  Capital, Profitabilitas,  serta  Nilai Perusahaan.

## Daftar Referensi
Amirullah, H. R., Dharma, F., & Putri, W. R. E. (2021). Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap Nilai  Perusahaan  Saat  Pandemi  Covid  19 Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Moderasi  (Studi  Empiris  Pada  Peusahaan Lq45  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia). Jurnal  Akuntansi  Bisnis  dan Ekonomi , 7(2), 2039 – 2050. https://doi.org/10.33197/jabe.vol7.iss2.2 021.781
Brooking,  A.  1996.  Intellectual  capital:  Core  assets for  the  third  millennium.  London:
Enterprise Thomson Business Press.
Dewi,  H.  R.,  &  Dewi,  L.  M.  C.  (2020).    Modal intelektual  dan  nilai  perusahaan  pada industri  jasa  dan  pertambangan  di Indonesia. In  Proceeding  of  National Conference on Accounting & Finance , 2, 132 – 143.
https://doi.org/10.20885/ncaf.vol2.art11
Dzikir,  A.  N.,  Syahnur,  &  Tenriwaru.  (2020).
Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan
Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Moderasi (Studi Empiris Pada Sektor Pertambangan Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia
Periode 2016-2018). Atma Jaya Accounting Research , 03(02), 219 – 235. https://doi.org/10.35129/ajar.v3i02.134
Edinov,  S.,  Rahim,  R.  .,  &  Hamidi,  M.  .  (2022).
Pengaruh mekanisme Corporate Governance,  Profitability,  dan  Firm  Size terhadap  pengungkapan  Corporate  Social Responsibility. Owner  :  Riset  Dan  Jurnal Akuntansi , 6(3), 3305-3311. https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.109 1 Freeman, R. E. E., & McVea, J. (1984). A Stakeholder Approach to Strategic Management. Darden Graduate School of Business Administration. LumbanGaol, G. A., Firmansyah, A., & Irawati, A. D. (2021).  Intellectual  Capital  ,  Corporate Social  Responsibility  ,  And  Firm  Value  In Indonesia  ’  s  Banking  Industries. Jurnal Riset Akuntansi Terpadu , 14(1). http://dx.doi.org/10.35448/jrat.v14i1.102 29 Hidayati,  B.  S.,  &  Retnani,  E.  D.  (2020).  Pengaruh Struktur Modal, Good Corporate Governance  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 9(6), 1 – 18. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index
.php/jira/article/view/2926
Ikatan  Akuntan  Indonesia.  (2015).  Pernyataan Standar  Akuntansi  Keuangan  No.  19:  Aset Tak  Berwujud.  Jakarta:  Ikatan  Akuntan Indonesia
Kherismawati, N. P. E., Wiagustini, N. L. P., & Dewi, M.  P.  (2016).  Profitabilitas  Dan  Leverage Sebagai  Prediktor  Kebijakan  Dividen  Dan Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan Manufaktur  Di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Ilmu  Manajemen  Mahasaraswati , 3(1). https://doi.org/10.22225/jj.3.1.126.94- 108
Laksono,  B.  S.,  &  Kusumaningtias,  R.  (2021). Pengaruh  Good  Corporate  Governance
Terhadap  Kinerja  Keuangan  dan  Nilai Perusahaan  Sektor  Aneka  Industri  Tahun
2016-2018. Jurnal Akuntansi Unesa , 09(02). https://doi.org/10.26740/akunesa.v9n2.p %25p
Lestari, D. A. A. (2018). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Moderasi. http://eprints.perbanas.ac.id/id/eprint/3 816 Lestari, D. A. D., & Satyawan, M. D. (2019). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai Variabel  Moderasi. Jurnal  Akuntansi AKUNESA , 1 – 22. https://ejournal.unesa.ac.id/index.php/jur nal-akuntansi/article/view/27139
Martini, R.,  Vera Riama, L.  P., Susi Wardhani, R., & Febriani,  M.  (2016).  Effect  of  Intellectual Capital  To  Return  on  Equity  (Study  on Consumer  Goods  Industry  Listed  in Indonesia  Stock  Exchange). International Journal  of  Business,  Accounting  and
Management , 1 (2), 2527-3531. https://www.doarj.org Muasiri, A. H., & Sulistyowati, E. (2021). Pengaruh Intellectual Capital Dan Corporate Governance  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Moderasi. Jurnal Ekonommi dan Bisnis (EK dan BI) 4(1), 426 – 436. https://doi.org/10.37600/ekbi.v4i1.255 Mumpuni, S. V., & Maryono. (2022). Faktor – faktor yang Berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Aneka Industri  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  Tahun  2015-2020. Owner:  Riset  dan  Jurnal  Akuntansi 6(1),
846 – 859. https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.678
Nugroho, W. S., & Gudono. (2018). The Significance Key  of  Intellectual  Capital  To  Increase Financial  Performance  ,  Firm  ’  s  Growth  , and Market Value. The Indonesian Journal Of Accounting  Research 21(2),  269 – 290. https://doi.org/10.33312/ijar.361
Nurhayati, Eliana, & Jusniarti, N. (2021). Pengaruh Corporate  Social  Responsibility  Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Menggunakan Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Moderating (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  Tahun  2016-2018). JIHBIZ:  Global Journal  of  Islamic  Banking  and  Finance,
3(1), 73 – 80. http://dx.doi.org/10.22373/jihbiz.v3i1.96 33 Pratama,  H.  A.  R.,  &  Maria,  V.  (2023).  Pengaruh Intellectual  Capital,  Good  Corporate Governance, Dan Corporate Social Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Dimediasi  Oleh  Profitabilitas.
Jurnal  Cakrawala  Ilmiah, 2(6),2373 – 2388. https://doi.org/10.53625/jcijurnalcakraw alailmiah.v2i6.4905
Pulic,  A.  (1998).  Measuring  The  Performance  of Intellectual  Potential  in  The  Knowledge Economy.
Pulic, A. (2000). VAIC ™ - An Accounting Tool for IC Management.  International  Journal  of Technology Management. https://doi.org/10.1504/IJTM.2000.00289 1 Puspita  Dewi,  D.  R.,  &  Nur  Fadjrih,  A.  (2020). Pengaruh  Rasio  Keuangan  dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur. Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi, 9(9), 4 – 6. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index .php/jira/article/view/3658/3673
Rahmantari,  N.  L.  L.  (2021).  Pengaruh  Corporate Social  Responsibility  Terhadap  Nilai Perusahaan  Moderasi  Pada  Perusahaan Farmasi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Ganec Swara , 15(1), 813 – 823.
https://doi.org/10.35327/gara.v15i1.179
Rahmawati,  D.,  &  Kurniawati,  E.  (2023).  Pengaruh
Corporate Social Responsibility , Intellectual  Capital  ,  Dan  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan  Food  And  Beverage  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode (2017-2021). E-Jurnal  Universitas  Batam , 13(1). http://ejurnal.univbatam.ac.id/index.php/ Keuangan/article/view/1190
Rita Susanti, G. A. M., & Budiasih, I. G. A. N. (2019). Pengaruh  Pengungkapan  Tanggung  Jawab Sosial  Perusahaan  dan  Profitabilitas  pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi , 28(3), 1767. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v28.i0 3.p09
Saragih,  J.  L.,  &  Purba,  T.  L.  (2019). Pengaruh
Corporate  Social  Responsibility  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Industri Dasar  dan  Kimia  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  Tahun  2013-2016 . Jurnal
Riset  Akuntansi  &  Keuangan ,  71 – 86. https://doi.org/10.54367/jrak.v5i1.53 9
Sasongko, H., Alipudin, A., & Uria, M. Y. (2019). Effect corporate  social  responsibility,  firm  size, and  intellectual  capital  on  firm  value  in Indonesia  Stock  Exchange. International Journal  of  Latest  Engineering  and Management Research (IJLEMR) , 4 (06), 78-
89. https://www.semanticscholar.org/paper/ Effect-Corporate-Social- Responsibility%2C-Firm-Size%2C-
Sasongko-
Alipudin/f6e3c350a1532eb3d054b048a3 1b7c196d3f6f54 Sayyidah,  U.,  &  Saifi,  M.  (2017).  Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan Variabel Moderasi ( Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Property Dan Real
Estate  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2013-2015  ).  46(1),  163 – 171. Jurnal Administrasi Bisnis, http://administrasibisnis.studentjournal.u b.ac.id/index.php/jab/article/view/1795 Sembiring, S., & Trisnawati, I. (2019). Faktor – faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan. Jurnal bisnis dan akuntansi , 21 (1a-2), 173-184. https://doi.org/10.34208/jba.v21i1a-
2.754
Stewart, T.A. 1997. Intellectual Capital: The wealth of  new  organizations.  London:  Nicholas Brealey Publishing.
Tenriwaru,  &  Nasaruddin,  F.  (2020).  Pengaruh
Pengungkapan Corporate Social Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Moderasi. Atma  Jaya  Accounting  Research,
3(01), 68 – 87. https://doi.org/10.35129/ajar.v3i01.104 Tenriwaru, Sudarma, M., Said, D., & Mediaty. (2018). Economic  Motives :  To  Dominate  the Corporate Social Responsibility. I nternational  Journal  of  Innovative  Science and Research Technology , 3(8). https://www.ijisrt.com/economic- motives-to-dominate-the-corporate-social- responsibility
Undang-Undang  Nomor  40  Tahun  2007  tentang Perseroan Terbatas
Wahyuni,  S.  F.  (2018).  Pengaruh  Corporate  Social
Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Moderating. Jurnal Ilmiah Magister Manajemen, 1(1), 109 – 117. https://doi.org/ 10.30596/maneggio.v1i1.2371
Wernerfelt, B. (1984). A Resource-Based View of the Firm.  Strategic  Management  Journal,  5(2), 171 – 180. https://doi.org/10.4135/9781071923979
Wijaya,  D.  K.,  &  Yasa,  I.  N.  P.  (2022).  Pengaruh corporate  social  responsibility,  ukuran perusahaan,  dan  profitabilitas  terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2019-2020. JIMAT (Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Akuntansi) Undiksha, 13(04), 1186-1196. https://doi.org/10.23887/jimat.v13i04.37 437
Yolanda L, Bakkareng, & Sunreni. (2022). Pengaruh Corporate  Social  Responsibility  Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas Sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2014 – 2018). Jurnal  Pengembangan  Ilmu  Akuntansi  Dan Keuangan ,  4(2),  273 – 294.  https://ejurnal- unespadang.ac.id/index.php/PJ/article/vie w/586#pkp_content_main