KEMAMPUAN KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL MEMODERASI PENGARUH EARNING POWER , LEVERAGE , DAN UKURAN

## PERUSAHAAN TERHADAP MANAJEMEN LABA
Raka
Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie rakajoe@ymail.com

## Sugi Suhartono
Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie sugi.suhartono@kwikkiangie.ac.id

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  whether  earnings  power,  leverage,  and  firm  size affect  earnings  management  and  whether  institutional  ownership  moderate  the effect  of  earning  power,  leverage,  and  size  of  the  company  on  earnings management.  The  theory  underlying  this  research  is  agency  theory  and  positive accounting  theory.  Based  on  both  theories,  the  conflict  of  interest  that  occurs between the owner and the manager where each will tend to emphasize personal interests or certain parties. The sample in this study consists of 93 manufacturing companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  period  2014-2016. Sampling  was  done  by  purposive  sampling  method.  The  data  analysis  technique used  to test the  hypothesis  is  Moderated Regression  Analysis.  The  results  of  this study  indicate  earnings  power,  leverage,  and  firm  size  have  a  positive  effect  on earnings  management.  Institutional  ownership  weakens  the  effect  of  earning power on earnings management.
Keywords : Earning management, earning power, leverage, company size,

## 1. PENDAHULUAN
Laporan keuangan merupakan
jendela  perusahaan  yang  diharapkan dapat  menyajikan  informasi  yang andal,  valid  dan  relevan  kepada pengguna informasi
laporan
keuangan. Pihak manajer merupakan pihak  yang  diberikan  kepercayaan untuk mengelola sumber daya perusahaan.  Setiap  tindakan  baik
ataupun  buruk  yang  diambil  oleh manajer akan mempengaruhi kondisi perusahaan.
Dalam  teori  keagenan,  terdapat pemisahan kepemilikan dan pengelolaan  suatu  perusahaan  yang dapat menimbulkan masalah keagenan  berupa  ketidaksejajaran kepentingan  antara  pemilik  dan manajer.  Konflik  ini  juga  tidak
terlepas  dari  kecenderungan  manajer untuk  mencari  keuntungan  sendiri dengan  mengorbankan  kepentingan pihak  lain  karena  walaupun  manajer memperoleh kompensasi dari pekerjaannya, namun pada kenyataannya perubahan kemakmuran  manajer  sangat  kecil dibandingkan perubahan
kemakmuran pemilik.
Beberapa  penelitian  yang  telah dilakukan  untuk  menemukan  faktor- faktor  yang  dapat  mempengaruh tindakan  manajemen  laba  salah satunya  seperti  Surya et  al .  (2016) pernah  melakukan  penelitian  untuk melihat  pengaruh earning  power
terhadap earning  management yang menghasilkan earning power berpengaruh positif terhadap
manajemen  laba.  Pada  penelitian
Purnomo  dan  Puji  Pratiwi  (2009)
menyatakan  bahwa earning  power
berpengaruh terhadap praktik manajemen  laba  namun  cenderung lemah.  Selain  itu  penelitian  yang dilakukan Alhavid (2015)
menyatakan  bahwa earning  power
tidak  berpengaruh  terhadap  praktik manajemen laba.
Faktor  lain  yang  mempengaruhi tindakan  manajemen  laba adalah
leverage.  Leverage merupakan  suatu rasio  yang  digunakan  untuk  menilai seberapa  besar  aset  perusahaan  yang dibiayai dengan menggunakan hutang. Perusahaan yang lebih banyak  asetnya  dibiayai  dengan hutang  cenderung  akan  melakukan tindakan  menaikkan  jumlah  laba yang  diperoleh  akibat  tingginya beban bunga. Widyaningdyah (2001) dan  Naftalia  dan  Marsono  (2013) melakukan  penelitian  untuk  melihat pengaruh leverage terhadap manajemen  laba.  Hasil  penelitian berhasil  memperoleh  bukti  bahwa leverage berpengaruh terhadap tindakan  manajemen  laba.  Namun penelitian  yang  dilakukan  Elfira (2014) menyatakan sebaliknya bahwa leverage tidak  berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba. Faktor ketiga yang dapat mempengaruhi  tindakan  manajemen laba yaitu ukuran perusahaan. Perusahaan  yang  tergolong  besar pada umumnya akan lebih transparan dalam melakukan kegiatan operasionalnya. Sehingga dapat meminimalkan  tindakan  manajemen laba. Namun penelitian yang dilakukan  oleh  I  Guna  dan  Arleen Herawaty  (2010)  menyatakan  bahwa
ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap  praktik  manajemen  laba. Namun  berbeda  dengan  penelitian Ali et al . (2015) dan juga Handayani dan  Agustono  Dwi  Rachadi  (2009) yang menyatakan ukuran perusahaan berpengaruh  terhadap  manajemen laba.
Kepemilikan  institusional  umumnya dapat  menjadi  salah  satu  alat  yang memonitor perusahaan dalam
menjalankan kegiatan bisnisnya. Perusahaan dengan kepemilikan institusional yang besar mengindikasikan kemampuannya
untuk  memonitor  pihak  manajemen. Fungsi  pemonitoran  menjadi  penting ketika kepemilikan institusional menjadi dasar dalam menilai
tindakan manajemen
laba.
Berdasarkan  penelitian  Naftalia  dan Marsono  (2013)  menyatakan  bahwa kepemilikan  institusional  terbukti tidak memoderasi pengaruh leverage terhadap  manajemen  laba.  Tetapi
dalam penelitian-penelitian sebelumnya
seperti penelitian
Kamran  dan  Attaullah  Shah  (2014),
Alves (2012), dan Yang et al . (2009) yang  meneliti  pengaruh  kepemilikan institusional  terhadap  manajemen laba menghasilkan bahwa
kepemilikan  institusional  memiliki hubungan negatif dengan manajemen laba.
Dengan  berbagai  penjelasan  dan pertentangan-pertentangan  dari  hasil penelitian terdahulu mengenai manajemen  laba  maka  rumusan masalah yang dibahas dalam penelitian  ini  adalah  “  Apakah earning power , leverage , dan ukuran perusahaan mempengaruhi manajemen  laba?”  serta  “Apakah kepemilikan institusional memoderasi pengaruh earning power , leverage , dan ukuran perusahaan terhadap manajemen laba?”
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah untuk  mengetahui  pengaruh earning power , leverage , dan ukuran perusahaan terhadap manajemen laba serta  untuk  mengetahui  pengaruh kepemilikan institusional dalam memoderasi pengaruh earning power , leverage , dan ukuran perusahaan terhadap manajemen laba.

## 2. TELAAH LITERATUR
Teori Keagenan (Agency Theory)
Teori  keagenan  didasarkan  pada berbagai aspek dan implikasi
hubungan  keagenan,  yaitu  hubungan antara principal dan agent .  Menurut Jensen  dan  Meckling  (1976:  308), teori keagenan adalah sebuah kontrak antara pihak principal dengan  pihak agent ,  dimana  pihak agent memiliki  tanggung  jawab  atas kuasa  yang  diberikan  oleh  pihak
principal dalam pengambilan keputusan. Eisenhardt (1989) menyatakan bahwa  teori  agensi  menggunakan tiga  asumsi  sifat  manusia  yaitu:  (1) manusia pada umumnya
mementingan diri sendiri ( self interest ),  (2)  manusia  memiliki  daya pikir  terbatas  mengenai  persepsi
masa
mendatang ( bounded
rationality ),  dan  (3)  manusia  selalu menghindari  resiko  ( risk  averse ).
Berdasarkan  asumsi  sifat  dasar manusia  tersebut,  manajer  sebagai manusia akan bertindak opportunistic ,  yaitu  mengutamakan kepentingan pribadinya. Konflik kepentingan semakin meningkat terutama karena principal tidak dapat memonitor akitvitas CEO sehari-hari untuk  memastikan  bahwa  CEO bekerja  sesuai  dengan  keinginan pemegang  saham. Principal tidak memiliki informasi mengenai
perusahaan secara keseluruhan sehingga mengakibatkan ketidakseimbangan  informasi  yang dimiliki oleh principal dan agent .
Ketidakseimbangan  informasi  inilah yang disebut dengan asimetri informasi.  Asimetri  informasi  dan konflik  kepentingan  yang  terjadi antara principal dan agent mendorong agent untuk  menyajikan informasi  yang  tidak  sebenarnya kepada principal . Hal tersebut memacu agent untuk  memikirkan bagaimana  angka  akuntansi  yang akan  disajikan  dapat  menjadi  sarana untuk memaksimalkan kepentingannya.
Teori  Akuntansi  Positif  ( Positive Accounting Theory )
Teori  akuntansi  positif  adalah  teori akuntansi  yang  mengidentifikasi  dan menganalisis berbagai bentuk praktik manajemen  laba  yang  dilakukan manajer perusahaan. Teori ini secara khusus  berusaha  mengungkapkan pengaruh dari variabel-variabel ekonomi  terhadap  motivasi  manajer untuk memilih suatu metode akuntansi.  Teori  akuntansi  positif mengasumsikan manajer selalu berpikir  rasional  dan  akan  memilih
kebijakan  akuntansi  yang  dapat menguntungkan kepentingan mereka. Dengan  demikian  fleksibilitas  yang diberikan  oleh  teori  ini  dalam memilih  kebijakan  akuntansi  akan mendukung  perilaku  oportunistik para  manajer.  Tipe  hipotesis  teori akuntansi positif yang dapat
menjadikan dasar pemahaman tindakan  manajemen  laba  yang dirumuskan oleh Watts dan
Zimmerman  (1986:  208-236)  adalah sebagai berikut: (1) Bonus Plan Hypothesis
menyatakan  “ managers  of  firms
with bonus plans are more likely to  use  accounting  methods  that increase current period reported
income ”. Dalam
hipotesis tersebut, perjanjian bisnis manajer  dengan  pihak  lain
merupakan  salah  satu  faktor yang mempengaruhi tingkat
manajemen  laba  yang  dilakukan perusahaan. Variabel yang
berkaitan dengan perjanjian bisnis  itu,  yaitu  bonus  atau kompensasi  manajerial.  Dalam bonus atau
kompensasi
manajerial,  pemilik  perusahaan berjanji  bahwa  manajer  akan menerima  sejumlah  bonus  jika
kinerja  perusahaan  mencapai jumlah  tertentu.  Janji  bonus inilah  yang  merupakan  alasan bagi  manajer  untuk  mengelola dan  mengatur  labanya  pada tingkat  tertentu  sesuai  dengan yang  disyaratkan  agar  dapat menerima bonus.
(2) Debt (Equity) Hypothesis menyatakan  “ the  larger  the firms  debt  to  equity  ratio,  the more likely managers use accounting methods that increase income ”.
Dalam hipotesis  tersebut,  perusahaan yang memiliki rasio utang terhadap  modal  yang  cukup tinggi akan berakibat
menimbulkan  kesulitan  dalam memperoleh dana tambahan dari pihak kreditor dan bahkan perusahaan dapat terancam melanggar perjanjian utang. Pelanggaran  perjanjian  utang akan  membuat  tambahan  biaya pada  perusahaan.  Dan  hal  itu juga  akan  membuat  reputasi mereka  buruk  di  pandangan pihak  eksternal.  Maka  dari  itu untuk menjaga reputasi perusahaan  di  pandangan  pihak eksternal  manajer  perusahaan
akan cenderung memilih metode akuntansi yang memiliki
dampak meningkatkan laba.
(3) Political  Cost  Hypothesis yang menyatakan  bahwa  “ Larger firms rather than small firms are more  likely  to  use  accounting choices  that  reduce  reported
profits ”. Dalam hipotesis tersebut  adalah  tentang  masalah pelanggaran regulasi pemerintah. Besar kecilnya pajak  yang  akan  ditarik  oleh pemerintah  sangat  tergantung pada  besar  kecilnya  laba  yang dicapai perusahaan. Kondisi inilah  yang  akan  merangsang manajer  untuk  mengelola  dan mengatur  labanya  dalam  jumlah tertentu  agar  pajak  yang  harus dibayarkannya  menjadi  tidak terlalu  tinggi,  karena  manajer tentu tidak ingin kewajiban yang harus  diselesaikannya  terlalu membebaninya.

## Manajemen Laba
Manajemen  laba  adalah  upaya  yang digunakan manajer untuk merekayasa informasi-informasi dalam  laporan  keuangan  dengan mempermainkan
metode dan
prosedur  akuntansi  yang  digunakan perusahaan  untuk  mengelabui  pihak- pihak  yang  ingin  mengetahui  kinerja dan  kondisi  perusahaan.  Manajemen laba berkaitandengan teknik memilih metode akuntansi yang paling menguntungkan sehingga tujuan laba yang  diinginkan  tercapai,  dimana disini manajer menggunakan komponen discretionary  accruals dalam  menentukan  besaran  laba. Pola-pola  manajemen  laba  yang  di lakukan  manajer  menurut  Scott (2015: 447) adalah sebagai berikut:
(1) Taking a Bath
Pola ini dilakukan selama keadaan buruk yang tidak menguntungkan yang tidak dapat dihindari atau masa restrukturisasi  seperti  pergantian CEO baru. Perusahaan
melakukan taking a bath dengan cara menjadikan laba perusahaan pada  periode  berjalan  menjadi sangat  ekstrim  rendah.  Jika perusahaan mengalami kerugian, maka kerugian akan dilimpahkan  pada  manajer  lama dengan  harapan  manajer  yang baru  dapat  menghasilkan  laba pada periode mendatang.
(2) Income Minimization
Pola ini dilakukan saat profitabilitas  perusahaan  sangat
tinggi  dengan  tujuan  agar  tidak
mendapat perhatian secara politis  selama  masa  periode peningkatan laba. Income
minimization biasa  dilakukan saat perusahaan sedang mendapat  sorotan  publik  selama masa  keuntungan  sangat  tinggi atau untuk menghindari pajak.
(3) Income Maximization Pola ini dilakukan untuk memperoleh  bonus  yang  lebih besar dengan cara untuk melaporkan net  income yang tinggi.  Tindakan  ini  dilakukan pada saat laba perusahaan
menurun. Demikian pula perusahaan yang mendekati
suatu  pelanggaran  perjanjian hutang, manajer perusahaan akan cenderung memaksimalkan laba.
(4) Pemerataan Laba ( Income
Smoothing )
Pola  ini  dilakukan  dengan  cara meratakan  laba  yang  dilaporkan untuk tujuan pelaporan
eksternal, terutama bagi investor dikarenakan  investor  cenderung
menyukai  laba  yang  relatif stabil.
Motivasi-motivasi  perusahaan  untuk melakukan  manajemen laba  menurut Scott (2015: 448-457) adalah sebagai berikut:
(1) Bonus Scheme (Skema Bonus) Dalam skema bonus dikenal dua istilah  penting  yaitu bogey dan cap . Bogey merupakan  batas bawah  yang  ditentukan  untuk memperoleh  bonus,  sementara cap adalah  batas  atas  yang ditentukan  untuk  memperoleh bonus lebih.
(2) Other  Contracting  Motivations (Motivasi Kontrak Lain)
Kontrak  hutang  yang  biasanya bergantung pada variabel- variabel  akuntansi  muncul  dari moral hazard yang terjadi antara manajer dengan pemberi
pinjaman. Untuk mengatasi masalah  ini,  kontrak  hutang jangka  panjang  selalu  membuat perjanjian untuk mencegah manajer  bertindak  berlawanan dengan  kepentingan  pemberi pinjaman, seperti membagi dividen yang berlebihan, menambah pinjaman, atau
membiarkan modal kerja perusahaan turun sampai kepada tingkat tertentu.
(3) To  Meet  Investors’  Earnings
Expectations (Untuk  Memenuhi Laba yang Diharapkan Investor) Jika  tidak  dapat  mencapai  laba yang  diharapkan  investor,  maka pasar menilai manajer perusahaan tidak mampu mengelola  perusahaan  dengan baik. Karena itu manajer perusahaan terdorong untuk
melakukan manajemen laba agar laba perusahaan yang dilaporkan selalu  sesuai  dengan  harapan investor.
(4) Stock Offerings (Penawaran
Saham) Informasi keuangan yang terdapat dalam prospektus menjadi  sumber  informasi  yang bisa membantu para calon investor  mengambil  keputusan.
Untuk  menarik  perhatian  para investor, perusahaan akan memaksimalisasi laba perusahaan dan melakukan pemerataan laba. Menurut Sulistyanto (2014: 216-232)
model  empiris bertujuan untuk
mendeteksi manajemen laba. Model- model  yang  dikembangkan  untuk mendeteksi  manajemen  laba  adalah sebagai berikut:
(1) Model Healy (1985)
(2) Model De Angelo (1986)
(3) Model Jones (1991)
(4) Model Jones Dimodifikasi
(1995)
Pengaruh Earning Power terhadap Manajemen Laba
Earning  power adalah  kemampuan untuk mengetahui efisiensi perusahaan  dengan  melihat  besar kecilnya  dalam  menghasilkan  laba. Earning  power dapat  diukur  dengan return  on  asset (ROA).  Semakin tingginya  jumlah  laba  yang  dapat diperoleh menyebabkan manajer perusahaan cenderung akan melakukan  penurunan  jumlah  laba yang  diperoleh  dengan  tujuan  untuk menghindari  tuntutan  diperolehnya jumlah  laba  yang  lebih  tinggi  di masa  datang.  Dengan  demikian semakin  tingginya jumlah laba menyebabkan  manajer  cenderung melakukan  praktik  manajemen  laba. Sebaliknya,  jika  semakin  rendah jumlah  laba  maka  manajer  akan
cenderung  tidak  akan  melakukan praktik manajemen laba. Hal  ini  didukung  oleh  penelitian Surya et  al .  (2016)  dan  juga Purnomo  dan  Puji  Pratiwi  (2009) yang  menyatakan  bahwa  pengaruh earning  power terhadap  manajemen laba mempunyai hubungan yang erat serta  searah  atau  positif  yang  berarti apabila terjadi kenaikan pada earning  power perusahaan  akan diikuti dengan kenaikan nilai discretionary  accrual ,  begitu  pula sebaliknya  jika  terjadi  penurunan
earning power akan terjadi penurunan discretionary accrual
pula.
Ha1 : Earning power berpengaruh positif terhadap manajemen laba Pengaruh Leverage terhadap
Manajemen Laba Leverage adalah  hasil  penggunaan biaya tetap dari aset atau penggunaan pembiayaan  untuk  meningkatkan tingkat pengembalian bagi pemegang saham. Leverage dapat diukur dengan Debt  to  Equity  Ratio .  Rasio ini berguna untuk mengetahui besarnya perbandingan antara jumlah
dana  yang  disediakan  oleh  kreditor dengan  jumlah  dana  yang  berasal dari  pemilik  perusahaan.  Dengan kata  lain  rasio  ini  berfungsi  untuk mengetahui berapa bagian dari setiap rupiah modal yang dijadikan sebagai jaminan  utang.  Dengan  demikian semakin  tingginya Debt  to  Equity Ratio maka  risiko  kreditor  berupa ketidakmampuan  perusahaan  untuk membayar  kewajibannya  sehingga manajer akan cenderung memutuskan untuk melakukan manajemen  laba  agar  tidak  terjadi pelanggaran  perjanjian  hutang  yang dapat  menimbulkan  biaya  lebih. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa semakin  tingginya debt  to  equity ratio maka  manajer  akan  cenderung melakukan manajemen laba.
Hal  ini  didukung  oleh  penelitian- penelitian  terdahulu,  Safitri  (2014) dan  juga  Naftalia  dan  Marsono (2013)  yang  menyatakan  bahwa leverage berpengaruh signifikan terhadap  pelaksanaan  manajemen laba perusahaan.
Ha2 : Leverage berpengaruh
positif terhadap manajemen laba
Pengaruh Ukuran Perusahaan

## terhadap Manajemen Laba
Ukuran  perusahaan merupakan  salah satu  faktor  yang  mempengaruhi praktik  manajemen  laba.  Ukuran perusahaan  dapat  diukur  dengan logaritma  natural  dari  total  aset perusahaan. Handayani dan Agustono Dwi Rachadi (2009) menemukan bahwa ukuran perusahaan  berpengaruh  negative terhadap manajemen
laba.
Perusahaan  besar  kurang  memiliki motivasi  dalam  melakukan  praktik manajemen laba. Hal ini dikarenakan pemegang  saham  dan  pihak-pihak berkepentingan  di  perusahaan  besar dianggap  lebih  kritis  dibandingkan dengan  perusahaan  kecil.  Semakin besar  perusahaan  akan  cenderung untuk menurunkan praktik manajemen  laba,  karena  perusahaan besar  secara  politis  lebih  mendapat perhatian  dari  institusi  pemerintahan dibandingkan  dengan  perusahaan kecil.
Ha3 : Ukuran
perusahaan
berpengaruh negatif terhadap manajemen laba Pengaruh Kepemilikan
Institusional  dalam  memoderasi hubungan  antara Earning  Power terhadap Manajemen Laba Manajer cenderung melakukan praktik  manajemen  laba  jika  jumlah laba semakin tinggi untuk menghindari  tuntutan  jumlah  laba yang lebih tinggi di masa mendatang. Dalam  penelitian  yang  dilakukan oleh Yang et al . (2009)
membuktikan  bahwa  kepemilikan institusional berpengaruh negatif terhadap  manajemen  laba.  Dengan adanya pihak institusi maka pengendalian dan pengawasan tindakan  manajer  semakin  ketat. Dengan  kata  lain  manajer  semakin sulit untuk melakukan praktik manajemen  laba.  Sehingga  semakin banyaknya  pihak  institusi  akan memperlemah pengaruh earning power terhadap manajemen laba.
Ha4 : Kepemilikan  Institusional memperlemah  hubungan earning power terhadap manajemen laba Pengaruh Kepemilikan Institusional  dalam  memoderasi hubungan antara Leverage terhadap Manajemen Laba
Jika  tingkat leverage perusahaan tinggi, maka manajer cenderung akan melakukan  praktik  manajemen  laba. Dengan  adanya  pihak  institusi  maka pengendalian dan pengawasan tindakan  manajer  semakin  ketat. Sehingga  jika  pada  tingkat leverage tinggi  dan  manajer  ingin  melakukan praktik  manajemen  laba  agar  tidak terjadi  risiko  penambahan  biaya, pihak institusi berperan dalam mengawasi tindakan-tindakan manajer.  Dengan  kata  lain  manajer akan  lebih  sulit  untuk  melakukan praktik  manajemen  laba.  Sehingga semakin  banyaknya  pihak  institusi akan memperlemah pengaruh leverage terhadap manajemen laba.
Ha5 : Kepemilikan  Institusional
memperlemah  hubungan leverage
terhadap manajemen laba
Pengaruh Kepemilikan Institusional  dalam  memoderasi hubungan antara Ukuran Perusahaan  terhadap  Manajemen Laba Diketahui dalam penelitian Handayani dan Agustono Dwi Rachadi  (2009)  telah  menyatakan bahwa  perusahaan  besar  kurang
memiliki  motivasi  dalam  melakukan praktik  manajemen  laba.  Sehingga dengan adanya pihak institusi sebagai  pengendali  dan  pengawasan tindakan  manajer  dalam  mengambil keputusan,  dengan  kata  lain  adanya pihak institusi akan lebih
mengurangi  motivasi  manajer  dalam mengambil keputusan untuk melakukan  praktik  manajemen  laba. Sehingga dengan semakin banyaknya pihak  institusi  yang  ada  dalam  suatu perusahaan  maka  akan  memperkuat pengaruh ukuran perusahaan terhadap manajemen laba.
Ha6 : Kepemilikan  Institusional memperkuat  hubungan  ukuran perusahaan  terhadap  manajemen laba

## 3. METODOLOGI PENELITIAN Teknik Pengumpulan Data
Data yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder berupa  laporan  keuangan  tahunan yang mencangkup laba bersih, aliran kas  aktivitas  operasi,  total  aktiva, pendapatan,  aktiva  tetap,  piutang, total kewajiban, jumlah saham institusional,  dan  jumlah  saham beredar  pada  perusahaan-perusahaan
manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa
Efek Indonesia.

## Objek Penelitian
Objek yang digunakan dalam penelitian ini adalah laporan keuangan auditan perusahaan-
perusahaan go  public yang  termasuk dalam kategori perusahaan
manufaktur,  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  dan Indonesia Capital  Market  Directory (ICMD). Periode  laporan  keuangan  auditan perusahaan digunakan adalah 3 tahun yakni tahun 2014, 2015, dan 2016.

## Variabel Penelitian
Manajemen Laba
Manajemen  laba  adalah  upaya  yang digunakan manajer untuk merekayasa informasi-informasi dalam  laporan  keuangan  dengan mempermainkan metode dan prosedur  akuntansi  yang  digunakan perusahaan  untuk  mengelabui  pihak- pihak  yang  ingin  mengetahui  kinerja dan  kondisi  perusahaan.  Pengukuran manajemen  laba  akan  menggunakan Model  Jones  Dimodifikasi  dengan langkah-langkah sebagai berikut:
1. Menghitung total accrual dengan persamaan:
A it N it O it
2.  Menghitung  nilai accrual dengan  persamaan  regresi  linier  sederhana  dengan persamaan:
A it A it 1 1 ( 1 A it 1 ) 2 ( it A it 1 ) 3 ( PP it A it 1 )
3. Dengan menggunakan koefisien regresi diatas, nilai non discretionary accrual (NDA) dapat dihitung dengan rumus:
NDA it 1 ( 1 A it 1 ) 2 ( it A it 1 it A it 1 ) 3 ( PP it A it 1 )
4. Menghitung nilai discretionary accrual dengan persamaan:
DA it A it A it 1 NDA it
Di mana:
DACC it = Discretionary Accruals perusahaan i pada periode ke t NDACC it = Non Discretionary Accruals perusahaan i pada periode ke t TACC it =  Total Akrual perusahaan i pada periode ke t
N it
=  Laba bersih perusahaan i pada periode ke t
CFO it
=  Aliran kas dari aktivitas operasi perusahaan i pada periode ke t
TA it-1 =  Total aktiva perusahaan i pada periode ke t-1
Δ it =  Perubahan pendapatan perusahaan i pada periode ke t PPE it =  Aktiva tetap perusahaan i pada periode ke t
Δ it =  Perubahan piutang perusahaan i pada periode ke t
Ε = error term perusahaan i pada periode ke t
Earning Power Earning  power adalah  kemampuan untuk mengetahui efisiensi
perusahaan  dengan  melihat  besar kecilnya  dalam  menghasilkan  laba. Pengukuran earning  power akan
menggunakan return on asset (ROA). Skala yang digunakan dalam variabel earning  power adalah  skala rasio. Earning  power dapat  dinilai dengan  menggunakan  rumus  sebagai berikut:

## OA Laba  ersih otal Aset
Leverage
Leverage adalah  hasil  penggnaan biaya tetap dari aset atau penggunaan pembiayaan  untuk  meningkatkan tingkat pengembalian bagi pemegang saham.  Penelitian  ini  menggunakan
debt  to  equity  ratio (DER)  sebagai proksi  dari leverage perusahaan. Skala yang digunakan dalam variabel leverage adalah skala rasio. Leverage dapat  dinilai  dengan  menggunakan rumus sebagai berikut:

## D otal Liabilities ommon  tock  quity
Ukuran Perusahaan Ukuran perusahaan adalah salah satu faktor yang menentukan bagi investor  dalam  memutuskan  untuk berinvestasi.  Pengukuran  perusahaan dalam  penelitian  ini  menggunakan
logaritma natural dari total aset suatu perusahaan.  Skala  yang  digunakan variabel  ukuran  perusahaan  adalah skala rasio. Dengan demikian ukuran perusahaan  akan  dinilai  sebagai berikut:
i e  ln   otal Asset
Kepemilikan Institusional Kepemilikan Institusional  adalah variabel moderating dalam penelitian ini. Donald R. Copper dan Pamela S Schindler  (2017:  65-66)  menyatakan variabel  moderator  atau  interaksi merupakan  variabel  bebas  kedua yang  dilibatkan  karena  diyakini
memiliki  kontribusi  yang  signifikan atau  memiliki  kesatuan  pengaruh dalam hubungan variabel independen dan  variabel  dependen  yang  asli. Variabel  kepemilikan  institusional diukur dengan rumus sebagai berikut: Kepemilikan Institusional Jumlah  aham Institusional Jumlah  aham  eredar 4. HASIL & ANALISIS Gambaran Umum Objek

## Penelitian
Penelitian ini menggunakan data dari laporan  keuangan  auditan  untuk seluruh  perusahaan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Sampel penelitian  ini  adalah  sebanyak  93
perusahaan pertahunnya dalam industri  manufaktur  dengan  periode penelitian  tahun  2014  sampai  tahun 2016 sehingga diperoleh total sampel sebanyak  279  perusahaan.  Proses pengambilan  sampel  pada  penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 1. Proses Pengambilan Sampel No. Kriteria Jumlah  Akumulasi 1. Total perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2014-2016 430 2. Total  perusahaan  manufaktur  yang  baru listing (IPO) selama periode pengujian (9) 421 3. Total perusahaan manufaktur yang di delisting selama periode pengujian (4) 417 4. Total perusahaan manufaktur yang datanya tidak lengkap (129) 288 5. Total perusahaan manufaktur yang tidak menggunakan mata uang Rupiah (9) 279 Jumlah  perusahaan  manufaktur  yang  terpilih  sebagai sampel (3 tahun) 93 279 Analisis Deskriptif Berdasarkan hasil uji statistik deskriptif  diperoleh  sebanyak  279 data  yang  berasal  dari  93  sample
perusahaan mulai tahun 2014 sampai
dengan tahun 2016. Hasil uji statistik deskriptif  dapat  dilihat  pada  tabel  2 berikut ini.
Tabel 2. Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Dev ML 279 -0,7600 1,3800 -0,0001 0,1875 EP 279 -0,5484 1,3392 0,0661 0,1638 LEV 279 -8,3400 22,4600 1,1548 2,2614 SIZE 279 22,7577 33,1988 28,2363 1,6445 KI 279 1,9600 99,7700 71,5087 17,7268 Valid N (listwise) 279 Tabel 2 menunjukkan statistik deskriptif  masing-masing  variabel penelitian.  Berdasarkan  Tabel  4.2, hasil  analisis  dengan  menggunakan statistik  deskriptif  dengan  SPSS dapat  diketahui  bahwa  jumlah  data yang  digunakan  dalam  pengujian  ini berjumlah 279 data dan :
a. Variabel  manajemen  laba  (ML) menunjukkan  nilai  minimum sebesar  -0,76;  nilai  maksimum sebesar  1,38;  nilai  rata-rata ( mean )  sebesar  -0,000143;  dan nilai  standar  deviasi  sebesar 0,187.
b. Variabel earning  power (EP)
menunjukkan  minimum  sebesar
-0,548;  nilai  maksimum  sebesar 1,339;  nilai  rata-rata  ( mean )
sebesar  0,066  dan  nilai  standar deviasi sebesar 0,164.
c. Variabel leverage (LEV)
menunjukkan  nilai  minimum sebesar  -8,34;  nilai  maksimum sebesar  22,46;  nilai  rata-rata ( mean )  sebesar  1,155  dan  nilai standar deviasi sebesar 2,261.
d. Variabel ukuran perusahaan (SIZE) menunjukkan nilai minimum  sebesar  22,758;  nilai maksimum  sebesar  33,199;  nilai rata-rata  ( mean )  sebesar  22,236 dan  nilai  standar  deviasi  sebesar 1,645.
e. Variabel kepemilikan
institusional  (KI)  menunjukkan nilai  minimum  sebesar  1,96; nilai  maksimum  sebesar  99,77; nilai  rata-rata  ( mean )  sebesar 71,509  dan  nilai  standar  deviasi sebesar 17,727.
Hasil Penelitian
a. Uji Kesamaan Koefisien
Pengujian ini dilakukan untuk melihat apakah pooling data
(penggabungan  antara  data cross sectional dan time  series )  dapat dilakukan. Jumlah periode penelitian sebanyak tiga tahun sehingga membutuhkan  dua dummy tahun D 1  dan  D 2 .  D 1  bernilai  “1” jika  data  merupakan  periode  2016, dan  “0”  jika  data  selain  tahun  2016. D 2 bernilai “1” jika data merupakan periode 2015 dan “0” jika data  selain  tahun  2015.  Kemudian seluruh variable independen dikalikan  dengan dummy tahun tersebut. Hasil uji kesamaan koefisien  dapat  dilihat  dari  table  3 berikut ini:

## Tabel 3. Hasil Uji Kesamaan Koefisien
Variabel Sig. EP_DT1 0,541 LEV_DT1 0,481 SIZE_DT1 0,880 EP_KI_DT1 0,707 LEV_KI_DT1 0,553 SIZE_KI_DT1 0,880 EP_DT2 0,895
Variabel Sig. LEV_DT2 0,967 SIZE_DT2 0,742 EP_KI_DT2 0,783 LEV_KI_DT2 0,904 SIZE_KI_DT2 0,331 b. Uji Asumsi Klasik
(1) Uji Normalitas Pengujian ini menggunakan grafik histogram dan  grafik normal probability plot yang  dapat  dilihat  dari gambar 1 dan 2 berikut.
Gambar 1. Grafik Histogram

## Gambar 2. Grafik Normal Probability Plot
Berdasarkan  hasil  tersebut pola  distribusi  yang  tidak mlenceng  ke  arah  kiri maupun  kanan  pada  grafik histogram  dan  pola  titik-
titik mengikuti dan mendekati garis diagonalnya  pada  grafik normal probability plot menandakan  bahwa  data dalam model sudah berdistribusi dengan normal.  Namun  menurut Ghozali  (2016:  32)  grafik kadang-kadang dapat menyesatkan karena kelihatan distribusinya normal tetapi secara statistik  sebenarnya  tidak normal.  Namun  data  dalam model  penelitian  ini  dapat dikatakan memiliki distribusi  normal,  karena jumlah sampel yang dimiliki  dalam  pengujian ini  sudah  jauh  lebih  besar dari  30  (Bowerman  et  al.  , 2014:  278)  yaitu  sebesar 279.
(2) Uji Heterokedastisitas
Pengujian ini menggunakan uji  park  untuk  melihat apakah terjadi heterokedastisitas. Hasil pengujian  untuk  variabel EP,  LEV,  SIZE,  EP_KI, LEV_KI, dan SIZE_KI semua  nilai  signifikansi ≥0,05 sehingga dapat
disimpulkan  bahwa  dalam penelitian  ini  tidak  terjadi heteroskedastisitas. Hasil uji  park  dapat  dilihat  pada tabel 4 berikut.
Tabel 4.Uji Heteroskedastisitas Model Sig. EP 0,126 LEV 0,564 SIZE 0,227 EP_KI 0,411 LEV_KI  0,607 SIZE_KI  0,396
(3) Uji Multikolinieritas
Uji  multikolinieritas  dalam penelitian ini menggunakan variance  inflation  factor (VIF)  dan  tolerance.  Hasil pengujian  untuk  variabel earning  power , leverage , ukuran perusahaan dan kepemilikan institusional
diperoleh nilai  I  ≤10 dan hasil  uji  variabel  diperoleh nilai tolerance ≥0,1 sehingga dapat disimpulkan bahwa  penelitian  ini  bebas dari  multikolinieritas.  Hasil uji  multikolonieritas  dapat dilihat pada tabel 5 berikut.
Tabel 5. Uji Multikolinieritas
Model Collinearity Statistiks Tolerance VIF EP 0,969 1,032 LEV 0,996 1,004 SIZE 0,963 1,039 KI 0,980 1,021
(4) Uji Autokorelasi
Pengujian autokorelasi dalam penelitian ini menggunakan pengujian
Durbin-Watson (DW test ). Hasil pengujian autokorelasi  diperoleh  nilai hitung durbin-watson sebesar  2,068  dan  dengan tabel durbin-watson diperoleh  nilai  dU  sebesar 1,84029  dan  nilai  4-dU
sebesar  2,15971.  Sehingga dapat  disimpulkan  bahwa nilai durbin-watson terletak diantara batas atas (dU) dan 4  –  dU,  maka  koefisien korelasi  sama  dengan  0, yang  berarti  tidak  terdapat autokorelasi pada penelitian ini.  Hasil  uji  autokorelasi dapat  dilihat  pada  tabel  4.6 berikut.
Tabel 6. Uji Autokorelasi Durbin-Watson N k dU 2,068 279 6 1,84029

## Uji Hipotesis

## (1) Analisis Regresi Linear Berganda
Tabel 7. Model 1 - Regresi Linear Berganda Model Unstandardized Coefficients
T Sig. (One tailed) B (Constant) -1,191 -7,464 0,000 EP 0,461 8,101 0,000 LEV 0,008 1,969 0,049 SIZE 0,041 7,207 0,000 R Square (R 2 ) 0,338 F hitung 46,897 Sig. F 0,000 b Dependent Variable: ML
Berdasarkan tabel 4.7 dapat menghasilkan model sebagai berikut:
ML = -1,191 + 0,461 EP + 0,008 LEV + 0,041 SIZE
Hasil analisis regresi berganda pada tabel 4.7 menunjukkan bahwa:
a. Earning power berpengaruh positif terhadap manajemen laba
b. Leverage berpengaruh positif terhadap manajemen laba
c. Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap manajemen laba
(2) Analisis Regresi dengan Moderated Regression Analysis (MRA)
Tabel 8. Model 2 – Moderated Regression Analysis (MRA) Model
Unstandardized
Coefficients
T Sig. (One tailed) B (Constant) -1,109 -6,769 0,000 EP 1,331 3,483 0,001 LEV 0,028 0,914 0,362 SIZE 0,036 5,852 0,000 EP_KI -0,011 -2,293 0,023 LEV_KI 0,000 -0,627 0,531 SIZE_KI 0,000 0,897 0,371 R Square (R 2 ) 0,351 F hitung 24,569 Sig. F 0,000 b Dependent Variable: ML
Berdasarkan tabel 8 dapat menghasilkan model sebagai berikut:
ML = -1,109   1,331  P   0,028 L     0,036  IZ  − 0,011  P_KI   0,000 LEV_KI + 0,000 SIZE_KI
Hasil  analisis  regresi  berganda  pada tabel 7 menunjukkan bahwa:
a. Kepemilikan
institusional memperlemah hubungan antar earning power
terhadap
manajemen laba b. Kepemilikan institusional tidak memoderasi  hubungan antar leverage terhadap manajemen laba
c. Kepemilikan institusional tidak memoderasi  hubungan antar ukuran perusahaan terhadap manajemen laba
Uji  Signifikansi  Keseluruhan  dari

## Regresi Sampel (Uji Statistik F)
Hasil  pengujian  statistik  F  pada model  pertama  pada  tabel  4.7 diperoleh  nilai  uji  F  sebesar  46,897 dan  nilai  signifikansi  uji  F  sebesar 0,000 b ≤0,05  artinya  model  regresi linear  pertama  signifikan  dan  layak digunakan untuk mendeteksi
manajemen  laba  atau  dengan  kata lain  bahwa  variabel  EP,  LEV,  dan SIZE secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap ML.
Hasil analisis regresi dengan moderated regression analysis (MRA)  pada  tabel  8  diperoleh  nilai uji  signifikansi  keseluruhan  dari regresi  sampel  (uji  F)  dengan  nilai 24,569  dan  uji  F  sebesar  0,000 b
≤0,05 artinya model regresi signifikan dan layak untuk
digunakan untuk mendeteksi manajemen  laba  atau  dengan  kata lain bahwa variabel EP, LEV, SIZE,
interaksi  EP  dan  KI,  interaksi  LEV dan  KI,  serta  interaksi  SIZE  dan  KI secara  bersama-sama  berpengaruh signifikan terhadap ML.
Uji Ketepatan Perkiraan ( Goodness  of  Test atau  Koefisien Determinasi) Hasil pengujian koefisien determinasi  dapat  dilihat  pada  tabel 7  di  atas  yang  menampilkan  nilai koefisien  determinasi  (R square ) model  pertama  sebesar  0,338  yang berarti  sebesar  33,8%  naik  turunnya manajemen  laba  (ML)  dipengaruhi oleh earning  power (EP), leverage (LEV),  dan  ukuran  perusahaan (SIZE)  sedangkan  sisanya  sebesar 66,2%  dijelaskan  oleh  variabel  lain diluar model regresi yang digunakan.
Untuk  model  kedua  yang  dapat dilihat  pada  tabel  8,  diperoleh  nilai koefisien  determinasi  (R square ) sebesar  0,351  yang  berarti  sebesar 35,1%  naik  turunnya  manajemen laba (ML) dipengaruhi oleh earning power (EP), leverage (LEV), ukuran perusahaan  (SIZE),  interaksi  antara earning  power dengan  kepemilikan institusional (EP_KI), interaksi antara leverage dengan  kepemilikan
institusional (LEV_KI) dan interaksi antara  ukuran  perusahaan  dengan kepemilikan institusional (SIZE_KI) sedangkan  sisanya  sebesar  64,9% dijelaskan  oleh  variabel  lain  diluar model regresi yang digunakan.
Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik t)
Penelitian  ini  menggunakan sebesar  5%  dengan  nilai  t  tabel  ± 1,650  dan  penelitian  ini  dilakukan menggunakan  satu  sisi  ( one  tailed ).
Berdasarkan  tabel  4.7  diatas  dapat dilihat bahwa:
(1) Earning power berpengaruh  secara  parsial terhadap manajemen laba (2) Leverage berpengaruh secara parsial terhadap manajemen laba
(3) Ukuran perusahaan berpengaruh  secara  parsial terhadap manajemen laba

## Pembahasan
Penelitian  ini  ingin  membuktikan apakah earning  power , leverage , dan  ukuran  perusahaan  berpengaruh terhadap  manajemen  laba  serta apakah  kepemilikan  institusional memoderasi pengaruh earning power , leverage dan ukuran
perusahaan  terhadap  manajemen laba.
(1) Pengaruh earning power terhadap manajemen laba Hasil  penelitian  ini  sesuai  dan searah  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Surya et  al . (2016) yang menyatakan pengaruh earning power berdasarkan ROA terhadap manajemen  laba  mempunyai hubungan  (korelasi)  yang  erat serta  searah  atau  positif  hal  ini berarti  apabila  terjadi  kenaikan pada earning  power perusahaan akan  diikuti  dengan  kenaikan discretionary  accrual ,  begitu pula  sebaliknya  jika  terjadi penurunan earning  power akan terjadi  penurunan discretionary accrual pula.
Hal ini disebabkan karena investor beranggapan bahwa
earning  power yang  tinggi  akan menjamin
pengembalian
investasi serta akan memberikan keuntungan  yang  layak,  oleh karena  itu  perusahaan  harus menampilkan kinerja manajemen  yang  baik  sehingga earning power perusahaan dapat dilihat  maksimal  untuk  menarik
perhatian  para  investor.  Selain itu,  jika  perusahaan  melaporkan laba  yang  dapat  memenuhi  atau lebih  besar  dari  laba  yang diharapkan  oleh  investor  maka investor akan beranggapan
bahwa perusahaan memiliki kinerja  yang  baik  dan  manajer perusahaan  akan  dinilai  mampu mengelola  perusahaan  dengan baik.  Oleh  karena  itu,  manajer perusahaan akan terdorong
untuk  melakukan  manajemen laba  agar  laba  perusahaan  dapat dipertahankan pada tingkat tertentu  sesuai  dengan  harapan investor, terlebih lagi jika
manajer dijanjikan akan memperoleh  sejumlah  bonus sebagai imbalannya.
Untuk  mempertahankan  laba pada  tingkat  tertentu  pola  yang akan  dilakukan  oleh  manajer adalah  pemerataan  laba (income smoothing) yaitu  pada  saat  laba perusahaan  naik  manajer  akan merendahkan laba agar jika pada periode  dimana  laba  perusahaan rendah  manajer  dapat  menaikan laba perusahaan agar tetap stabil pada  tingkat  tertentu.  Manajer juga melakukan pemerataan laba
(income  smoothing) agar  selalu mendapatkan bonus (Bonus Scheme) yaitu  jika  laba  sudah melewati  tingkat  tertentu  maka manajer  akan  mengelola  dan mengatur agar laba yang dilaporkan  menjadi  tidak  terlalu tinggi. Kelebihan laba sesungguhnya  akan  disajikan pada tahun tingkat laba perusahaan berada dibawah syarat untuk menerima bonus.
(2) Pengaruh leverage terhadap manajemen laba
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dan juga  searah  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Safitri (2014)  yang  menyatakan  bahwa semakin  tinggi  atau  rendahnya leverage berpengaruh  signifikan terhadap
pelaksanaan manajemen laba perusahaan. Hal ini  disebabkan  oleh  karena semakin tinggi hutang perusahaan  dibanding  dengan modal perusahaan akan mencerminkan risiko yang
semakin  tinggi  pula  yang  akan dihadapi oleh perusahaan berupa risiko ketidakmampuan membayar  kewajiban  ataupun
risiko  terjadinya  pelanggaran perjanjian hutang. Leverage yang tinggi dibandingkan leverage industri pada umumnya akan mengakibatkan suatu perusahaan kesulitan untuk memperoleh dana tambahan dengan melakukan  pinjaman.  Hal  ini dikarenakan kreditur akan menolak  meminjamkan  uang lebih  banyak  sebab  kreditur memerlukan  jaminan  atas  dana yang  dipinjamkan,  maka  akan sulit  bagi  perusahaan  yang mempunyai leverage tinggi meminjam  dana tambahan tanpa menambah ekuitas terlebih
dahulu.  Perusahaan  yang  sudah
melakukan go  public dapat memperluas pencarian dana
melalui  suntikan  dana  yang cukup  besar  dari  investor  dan kemungkinan  kreditur  juga  akan menambah dana yang dipinjamkan karena resiko kerugian akan ditanggung bersama dengan investor.
Oleh karena itu perusahaan yang sudah melakukan go public akan berlomba-lomba  untuk  menarik investor untuk menanamkan
modalnya  pada  perusahaannya.
Sehingga manajer harus memperlihatkan kinerja manajemen  perusahaan  yang baik  melalui  posisi  keuangan perusahaan  yang  baik.  Oleh karena itu manajer akan cenderung melakukan pemerataan  laba  salah  satunya dengan  cara  menunda  beban pada  periode  bersangkutan  dan akan  diselesaikan  pada  periode- periode  mendatang  agar  dapat meningkatkan laba sehingga dapat  memberi  jaminan  kepada para kreditor dan dapat mengurangi  risiko-risiko  terkait dengan pihak kreditor.
(3) Pengaruh  ukuran  perusahaan terhadap manajemen laba
Hasil  penelitian  ini  tidak  searah dengan hipotesis penelitian. Namun  hasil  tersebut  konsisten dan  searah  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Ali et  al . (2015)  yang  menyatakan  ukuran perusahaan
mempunyai hubungan positif dengan
manajemen laba. Hal itu
dikarenakan  perusahaan  yang lebih  besar  menghadapi  lebih
banyak tekanan dari para investor  dan  analisis  keuangan untuk  menyajikan  penerimaan yang  positif  atau  peningkatan laba. Selain itu perusahaan besar juga  memiliki  kekuatan  tawar menawar untuk melakukan
negosiasi  dengan  para  auditor, lebih  banyak  tindakan  yang dapat dilakukan
terhadap transaksi  yang  mereka  miliki dan  kekuatan  manajemen  yang lebih  kuat  yang  mereka  miliki yang membuat lebih muda untuk memanipulasi laba. Selain itu perusahaan yang lebih besar  juga  cenderung  memiliki laba  yang  lebih  besar  dan  harus membayar  pajak  yang  lebih besar  sehingga  akan  membuat manajer  mengatur  labanya  pada jumlah  tertentu  agar  pajak  yang harus  dibayarkannya  menjadi tidak  terlalu  tinggi,  karena manajer  tidak  ingin  kewajiban yang harus diselesaikannya akan membebaninya.  Sesuai  dengan
Political Cost Hypothesis manajer juga bisa mengatur laba pada  saat  pergantian  peraturan perundang-undangan yang
memberlakukan tarif pajak lebih rendah untuk menghemat pajak.
(4) Pengaruh kepemilikan institusional  dalam  memoderasi hubungan antara earning power terhadap manajemen laba Hasil  penelitian  membuktikan bahwa  kepemilikan  institusional terbukti memperlemah hubungan  positif  antara earning power terhadap manajemen laba. Hal ini membuktikan bahwa saat tingkat  earning  power  semakin tinggi  maka  manajer  cenderung melakukan manajemen laba,
tetapi dengan adanya keterlibatan  pihak  institusi  pada perusahaan  maka  manajer  akan lebih berhati-hati untuk melakukan manajemen laba. Sehingga dengan adanya
kepemilikan institusi maka
manajer akan cenderung
melaporkan  kondisi  perusahaan yang sebenarnya/ sesungguhnya.
(5) Pengaruh kepemilikan
institusional  dalam  memoderasi hubungan antara leverage terhadap manajemen laba Hasil  penelitian  membuktikan bahwa  kepemilikan  institusional
tidak cukup  bukti memperlemah
hubungan positif antara leverage terhadap manajemen laba.
Sehingga dapat disimpulkan bahwa  kepemilikan  institusional tidak mampu memoderasi (memperkuat atau
memperlemah)  hubungan  antara leverage terhadap  manajemen laba.  Namun  hasil  tersebut sesuai  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Naftalia  dan Marsono (2013) yang menyatakan kepemilikan
institusional terbukti tidak
memoderasi  pengaruh leverage terhadap  manajemen  laba.  Hal ini  terjadi  karena  pihak  institusi yang berperan sebagai pengawas tindakan-tindakan yang dilakukan  oleh  manajer  tidak dapat mengetahui atau mendeteksi risiko-risiko ketidakmampuan membayar
kewajiban dan pelanggaran perjanjian  kredit  yang  diketahui oleh  manajer  karena  tingginya tingkat leverage perusahaan.
(6) Pengaruh kepemilikan
institusional  dalam  memoderasi hubungan antara
ukuran
perusahaan terhadap manajemen laba Hasil  penelitian  membuktikan bahwa  kepemilikan  institusional tidak  cukup  bukti  memperkuat hubungan  negatif  antara  ukuran perusahaan  terhadap  manajemen laba.
Sehingga dapat disimpulkan  bahwa  kepemilikan institusional tidak mampu memoderasi  (memperkuat  atau memperlemah)  hubungan  antara ukuran perusahaan terhadap manajemen laba. Hal ini
disebabkan karena pihak
institusi lebih memfokuskan pada current  earning .  Dengan adanya kepemilikan institusional pada  perusahaan  besar  akan membuat manajer merasa terikat untuk memenuhi target laba dari para  investor,  sehingga  mereka akan  tetap  cenderung  terlibat dalam  tindakan  manipulasi  laba. Karena  pihak  institusi  fokus pada current  earnings maka manajer  akan  terpaksa  untuk melakukan  tindakan  yang  dapat meningkatkan laba jangka pendek.
Sehingga dengan adanya kepemilikan institusional dalam  perusahaan  besar  tidak
akan  meminimalisir  tindakan manajemen laba.

## 5. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang
telah dilakukan, maka peneliti menarik beberapa kesimpulan
sebagai berikut :
1. Earning  power berpengaruh positif  terhadap  manajemen laba.
2. Leverage berpengaruh  positif terhadap manajemen laba.
3. Ukuran perusahaan tidak cukup bukti berpengaruh negatif  terhadap  manajemen laba.
4. Kepemilikan institusional memperlemah hubungan
antara earning power
terhadap manajemen laba.
5. Kepemilikan institusional
tidak cukup bukti memperlemah hubungan antara leverage terhadap manajemen laba.
6. Kepemilikan institusional tidak cukup bukti memperkuat  hubungan  antara ukuran  perusahaan  terhadap manajemen laba.

## Saran
Berdasarkan  hasil  pembahasan  dan simpulan  yang  telah  diuraikan  maka saran  dan  peluang  bagi  peneliti selanjutnya yakni sebagai berikut:
1. Penelitian  ini  menggunakan data  seperti  laba/rugi  dan kepemilikan institusional perusahaan secara menyeluruh. Peneliti selanjutnya diharapkan menentukan  motivasi  dan pola  manajemen  laba  yang akan diteliti dan juga menggunakan data persentase kepemilikan institusional yang  memiliki  hak  untuk mengawasi  agar  penelitian lebih terarah dan hasil penelitian akan lebih bermanfaat.
2. Peneliti selanjutnya juga diharapkan memperpanjang periode  pengamatan  untuk melihat konsistensi hasil penelitian. Penelitian selanjutnya  juga  diharapkan dapat menambahkan atau memasukkan  variabel  lain selain  variabel-variabel  yang diuji  pada  penelitian  ini, seperti good corporate
governance , pertumbuhan perusahaan, umur perusahaan, dan sebagainya.

## DAFTAR PUSTAKA
Alhavid  (2009).  Pengaruh Earning
Power dan Good  Corporate Governance Terhadap Manajemen Laba, E-Journal Universitas  Negeri  Padang, diakses 24 Juni 2017, http://ejournal.unp.ac.id/stu dents/index.php/akt/ article/view/1638/1261 Ali,  Usman  et  al.  (2015).  Impact  of Firm  Size  on  Earnings Management;  A  Study  of Textile  Sector  of  Pakistan, European Journal of Business  and  Management, Vol. 7, No. 28, 47-56 Alves,  Sandra  (2012).  Ownership Structure and Earnings Manegement: Evidence from  Portugal,  Australasian Accounting  Business  and Finance Journal, Vol. 6, No. 1, 57-74 Belkaoui  and  Ahmed  Riahi  (2004). Accounting Theory, Edisi 5, United  States  of  America: Thomson Bowerman,  et  al.  (2014).  Business Statistiks in Practice Seventh Edition, United States:  McGraw -  Hill
International Edition. Chandra,  Tracy  V.  dan  Yustina Triyani  (2013).  Pengaruh Mekanisme Corporate Governance  dan  Ukuran Kantor Akuntan Publik Terhadap  Manajemen  Laba Pada  Perusahaan  Industri Manufaktur  yang  Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia
Periode  2009-2011,  Vol.2, No. 2, 161-188
Cooper,  Donald  R.,  Pamela  S. Schindler (2017). Metodologi Penelitian Bisnis,  Edisi  Kedua  Belas, Buku  1,  Terjemahan  oleh Rahma Wijayanti, Gina Gania, Jakarta, Penerbit Salemba Empat. Cornett,  Marcia  M.,  et  al.  (2006). Earning Management, Corporate  Governance,  and True Financial Performance. Diakses  10  Mei  2017,
http://papers.ssrn.com/
Eisenhardt,  Kathleen  M.  (1989).
Agency Theory: An Assessment  and  Review, Academy  of  Management, vol. 14, No. 1, 57-74 Elfira, Anisa (2014). Pengaruh Kompensasi Bonus dan Leverage Terhadap Manajemen Laba, E-Journal Universitas  Negeri  Padang, diakses 24 Juni 2017, http://ejournal.unp.ac.id/stu dents/index.php/akt/article/v iew/1053
Ghozali,  Imam  (2016).  Aplikasi Analisis Multivariate dengan  Program  IBM  SPSS 23, Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Gitman, Lawrence. J., Chad J. Zutter (2015). Principles of Managerial Finance fourteenth  edition,  Global Edition, United States Edition: Pearson. Hakim,  Ifsan  L.  (2015).  Skandal Terungkap,  CEO  Toshiba Mundur,  Bisnis  Liputan6, diakses 18 Mei 2017, http://bisnis.liputan6.com/re ad/ 2277114/skandal- terungkap-ceo-toshiba- mundur Handayani,  RR.  S.,  dan  Agustono Dwi Rachadi (2009). Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Manajemen  Laba,  Jurnal Bisnis  dan  Akuntansi,  Vol. 11, No. 1, 33-56 Healy,  Paul  M.  and  J.  M.  Wahlen (1999).  A  Review  of  the Earnings Management Literature and Its Implications  for  Standard Setting. Accounting Horizons,  December,  365- 383 I Guna, Welvin dan Arleen Herawaty (2010). Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance,  Independensi Auditor,  Kualitas  Audit  dan Faktor  Lainnya  Terhadap
Manajemen  Laba,  Jurnal
Bisnis  dan  Akuntansi,  Vol.
12, No. 1, 53-68
Isenmila,  P.  A.,  and  Afensimi  Elijah (2012). Earnings Management and Ownership Structure: Evidence from Nigeria, Research Journal of Finance and Accounting, Vol. 3, No. 7, 24-36 Jensen, Michael C and K. J. Murphy (1990).  Performance  Pay and Top-Management Incentives. Journal of Political  Economy,  Vol.  98, No. 2, 225-264
Jensen,  Michael  C.  and  W.  H.
Meckling (1976). Theory of The  Firm  :  Managerial Behavior,  Agency  Cost  and Ownership Structure. Journal of Financial Economics,  October,  Vol  3, No. 4, hal : 305-360 Jones,  Jennifer  J.  (1991).  Earnings Management  During  Import Relief Investigations. Journal of Accounting Research,  Vol.  29,  No.  2, 193-228
Kamran  and  Attaullah  Shah  (2014). The  Impact  of  Corporate Governance and  Ownership Structure on Earnings Management Practices: Evidence from Listed Companies in Pakistan, The Lahore Journal of Economics,  Vol.  19,  No.  2, 27-70 Naftalia, Veliandina C., dan Marsono (2013).  Pengaruh Leverage Terhadap  Manajemen  Laba dengan Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi, Diponegoro Journal of Accounting,  Vol.  2,  No.  3, 1-8
Purnomo,  Budi  S.,  dan  Puji  Pratiwi (2009).  Pengaruh  Earning Power  Terhadap  Praktek Manajemen  Laba  (Earning Management), Jurnal  Media Ekonomi, vol. 14, No. 1
Riyanto,  Bambang  (2008).  Dasar- Dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi 4, Yogyakarta: Yayasan Badan Penerbit Gadjah Mada Savitri, Enni (2014). Analisis
Pengaruh Leverage dan
Siklus Hidup Terhadap Manajemen Laba Pada Perusahaan  Real  Estate  dan Property  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia, Jurnal  Akuntansi,  Vol.  3, No. 1, 72-89 Scott,  William  R.  (2015).  Financial
Accounting Theory, Edisi 7, United  States  of  America: Pearson.
Sugiyono  (2012).  Metode  Penelitian Bisnis, Bandung: Alfabeta.
Suhendra  (2015).  BEI:  Laporan
Keuangan Inovisi Salah Saji,  Suspen  Saham  Belum Akan Dibuka, Bareksa, diakses 28 Mei 2017, http://www.bareksa.com /id/text/2015/02/25/bei- laporan-keuangan-inovisi- salah-saji-suspen-saham- belum-akan-
dibuka/9562/analysis
Sulistyanto, H. Sri (2014). Manajemen Laba, Teori dan Model Empiris, Jakarta:
Grasindo Surya  et  al.  (2016).  Pengaruh Earning  Power Terhadap Earning Management , Jurnal  Ilmu  Akuntansi,  vol. 9, 97-115 Suwardjono (2005). Teori Akuntansi: Pengungkapan dan  Sarana  Interpretatif, Edisi 3, BPFE, Yogyakarta Ujiyantho,  M.  A.,  dan  Bambang Agus Pramuka (2007). Mekanisme Corporate Governance, Manajemen Laba dan Kinerja Keuangan, Simposium Nasional Akuntansi X, Unhas  Makassar  26-28  Juli 2007 Watts,  Ross  L.  and  Jerold  L. Zimmerman (1986). Positive Accounting Theory, Edisi 1, New Jersey: Prentice-Hall, Inc.
Widyaningdyah,  Agnes  U.  (2001). Analisis  Faktor-Faktor  yang Berpengaruh Terhadap Earning  Management  pada Perusahaan  Go  Public  Di Indonesia,  Jurnal  Akuntansi & Keuangan, Vol. 3, No. 2, 89-101 Yang,  Wong  Shi  et  al.  (2009).  The Effect  of  Board  Structure and  Institutional  Ownership Structure on Earnings Management, Int. Journal of Economics and Management, Vol. 3, No. 2, 332-353