## Analisis Pengukuran Kinerja Keuangan Menggunakan Dupont System

## Nurul ‘Izzah Lubis
Program Magister Akuntansi Universitas Muhammadiyah Sumatera Utara dan Dosen Universitas Potensi Utama
Email: tiginil53@gmail.com
Abstrak: Analisis  kinerja  keuangan  sebuah  perusahaan  sangat  penting  untuk  dilakukan,  baik  dengan perbandingan  laporan  keuangan  industri  sejenis  maupun  perbedaan  periode  satu  tahun  ke  tahun  berikutnya. PT.  Astra  Internasional  Tbk.  adalah  perusahaan  yang  bergerak  di  bidang  otomotif  dan  banyak  melakukan perkembangan dalam dunia bisnis. Tujuan penelitian ini sesuai dengan pertanyaan penelitian yang ada, yaitu untuk menganalisis dan mengetahui penyebab penurunan kinerja  keuangan pada PT. Astra Internasional Tbk. dengan membandingkan standar rata-rata industri menggunakan metode analisis DuPont System untuk periode 2009-2013. DuPont System adalah suatu metode  yang dapat digunakan untuk menganalisis laporan keuangan dengan menggabungkan empat rasio yaitu Net Profit Margin (NPM), Total Assets Turnover (TATO), Return On Investment (ROI) dan Return On Equity (ROE). Teknik pengumpulan data yang digunakan untuk penelitian ini adalah  studi  dokumentasi  dan  empirik,  dengan  teknik  analisa  data  yaitu  analisis  DuPont  System  (analisis laporan  keuangan)  dan  analisis  Statistik  Deskriptif.  Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  sudah  dilakukan, diketahui  bahwa  PT.  Astra  Internasional  Tbk.  Tiap  tahunnya  mengalami  peningkatan  pendapatan,  laba,  aset dan  ekuitas.  Namun  jika  dilihat  dari  keempat  rasio  gabungan  DuPont  System,  perusahaan  ini  mempunyai kinerja keuangan yang cenderung menurun, terutama mulai tahun 2011 hingga 2013 jika dibandingkan dengan rata-rata industri yang telah ditetapkan.
Kata Kunci : Analisa Laporan Keuangan, Kinerja Keuangan, DuPont System, Rata-Rata Industri

## 1. Pendahuluan
Suatu  perusahaan  yang  dibentuk  atau  didirikan  sudah  tentu  mempunyai  maksud  dan tujuan tertentu. Tujuan utama dari didirikannya suatu perusahaan sebagai organisasi profit oriented  adalah  mencari  keuntungan  dan  memaksimalkan  kesejahteraan  para  stakeholder serta  mencapai  tujuan  yang  lainnya.  Semua  tujuan  itu  bisa  tercapai  atau  terwujud  bila manajemen  perusahaan  bisa  mengelola  dan  menjalankan  kinerja  perusahaan  itu  dengan sebaik-baiknya.
Kinerja  suatu  perusahaan,  baik  kinerja  keuangan  maupun  kinerja-kinerja  lainnya  di perusahaan tersebut  tentu  saja  sangat  bergantung  dari  operasional  perusahaan  itu sendiri. Dengan  kata  lain  semakin  baik  operasional  perusahaan,  semakin  baik  pula  kinerja keuangan perusahaan yang akan tercermin dalam laporan keuangan perusahaan tersebut.
Perkembangan  kinerja  keuangan  perusahaan  tentu  saja  dapat  dilihat  dari  laporan keuangan  tahunan  yang  diterbitkan  perusahaan,  yang  mana  sebaiknya  laporan  keuangan itu  sudah  diaudit  kewajarannya  oleh  kantor  akuntan  publik,  agar  laporan  keuangan tersebut dapat dipercaya dan dapat diandalkan oleh para pemakainya.
Menurut Ikatan Akuntan Indonesia No.1 (2009, Paragraf 7) dinyatakan bahwa laporan keuangan  dalah  suatu  penyajian  terstruktur  dari  posisi  keuangan  dan  kinerja  keuangan suatu  entitas.  Tujuan  laporan  keuangan  adalah  memberikan  informasi  mengenai  posisi keuangan,  kinerja  keuangan  dan  arus  kas  entitas  yang  bermanfaat  bagi  sebagian  besar kalangan pengguna laporan dalam pembuatan keputusan ekonomi. Laporan keuangan juga menunjukkan  hasil  pertanggungjawaban  manajemen  atas  penggunaan  sumber  daya  yang sudah dipercayakan kepada mereka.
Untuk  mengetahui  kinerja  keuangan  perusahaan  maka  dibutuhkan  analisis  dari laporan  keuangan  yang  diterbitkan  oleh  perusahaan  tersebut.  Menganalisis  laporan keuangan sebuah perusahaan memang sebaiknya dibandingkan dengan laporan keuangan perusahaan-perusahaan  sejenis  dalam  satu  industri  yang  sama  untuk  melihat  tingkat
persaingannya, dan bisa juga membandingkannya dengan data perusahaan yang sama dari tahun/periode sebelumnya.
Dalam  penelitian  ini  alat  analisis  yang  digunakan  adalah DuPont System .  Munawir (2001:9)  menyatakan  analisis DuPont System ini  mencakup  keseluruhan  karena  dapat mengukur  tingkat  efisiensi  perusahaan  dalam  penggunaan  aktiva,  mengukur  tingkat keuntungan  bersih  atas  penjualan  produk  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  tersebut  serta juga  berguna  untuk  melakukan  perencanaan  sebagai  dasar  untuk  mengambil  keputusan jika perusahaan akan melakukan ekspansi.
Analisis DuPont System ini  didalamnya  menggabungkan  beberapa  rasio,  antaranya Rasio  Aktivitas  / Total  Assets  Turnover (TATO)  dengan  rasio  profitabilitas  / Net  Profit Margin (NPM)  dan  menunjukkan  bagaimana  kedua  rasio  tersebut  berinteraksi  dalam menentukan  rasio Return  On  Investment (ROI),  yaitu  tingkat  pengembalian  atas  aktiva yang  dimiliki  perusahaan  (Harahap,  2010:334-336).  Dapat  dikatakan  bahwa  analisis  ini tidak hanya memfokuskan pada laba yang dicapai, tetapi juga berhubungan dengan tingkat investasi yang digunakan dan pengembaliannya untuk menghasilkan laba tersebut.
Selain  itu,  dalam  Syafrida  Hani  (2014:83)  menyatakan  pada  model DuPont modifikasi  bisa  ditambah  satu  lagi  rasio  yaitu Return  On  Equity  ( ROE)  sebagai  unsur penilaian  kinerja,  dimana  nilai  ROE  diperoleh  dari  hasil  perkalian  antara  ROI  dengan Equity Multiplier , yang elemen pembentuk Equity Multiplier tersebut dihasilkan dari akun neraca  pada  kelompok  kewajiban  dan  Ekuitas.  Dengan  demikian  dapat  dikatakan  bahwa analisis DuPont System ini dibentuk oleh seluruh unsur laporan keuangan yang mencakup neraca dan laba rugi.
Objek peneletian ini adalah  PT. Astra International Tbk.  – TSO yaitu  perusahaan go publik  yang  termasuk  dalam  perusahaan  swasta  Nasional  yang  berfungsi  sebagai  dealer kendaraan  merek  Toyota  yang  sudah  beroperasi  sejak  tahun  1957  dengan  kantor  pusat yang terletak di Bandung. Seiring dengan pertumbuhan dan perluasan bidang usaha, maka semakin ketat juga persaingan dalam industri ini terutama dalam era globalisasi ini. Pada dasarnya  jika  dilihat  dari  laporan  keuangan  konsolidasi  perusahaan,  PT.  Astra International Tbk-TSO mengalami kenaikan pada laba bersih dan nilai aset yang dimiliki. Namun  pada  fakta  dari  data-data  yang  sudah  diolah,  kinerja  operasional  PT.  Astra mengalami  penurunan  yang  cenderung  dan  tidak  memenuhi  standar  rasio  untuk  industri manufaktur seperti terlihat di tabel berikut ini :
Tabel 1.
Rasio TATO, NPM, ROI dan ROE pada PT. Astra International Tbk. (2009-2013)
Tahun Pendapatan (Rp.) Laba Bersih (Rp.) Total Aset (Rp.) Total Ekuitas (Rp.) NPM ( % ) TATO ( x ) ROI ( % ) ROE ( % ) 2009 98,526 10,040 88,938 39,894 10.19 1.11 11.31 25.17 2010 129,991 14,366 112,857 49,310 11.05 1.15 12.73 29.13 2011 162,564 21,077 153,521 75,838 12.97 1.06 13.73 27.79 2012 188,053 22,742 182,274 89,814 12.09 1.03 12.48 25.32 2013 193,880 22,297 213,994 106,188 11.50 0.91 10.42 20.99
Sumber : Laporan Keuangan PT. Astra yang sudah diolah.
Dari tabel di atas dapat dilihat kinerja keuangan yang di ukur dengan metode DuPont System , PT. Astra International Tbk. untuk periode 2009-2013 menggunakan  rasio NPM, TATO,  ROI  dan  ROE.  Agar  kita  bisa  membandingkan  kinerja  perusahaan  dengan perusahaan  sejenis,  maka  perhitungan DuPont System ini  dapat  dibandingkan  dengan standar  rata-rata  industri  untuk  rasio  yang  sejenis.  Menurut  Kasmir  (2010),  standar  rata- rata  industri  untuk  rasio  NPM  adalah  sebesar  20%,  rasio  TATO  sebesar  2  kali,  ROI sebesar  30%  dan  ROE  40%.  Jika  dilihat  dari  tabel  di  atas,  rasio  NPM,  TATO,  ROI, maupun ROE untuk periode 2009-2013 belum mampu mencapai standar rata-rata industri yang telah ditetapkan.
Pada tahun 2010 dan 2011, rasio NPM berhasil mencapai peningkatan masing-masing 0.86%  dan  1.92%.  Namun  pada  tahun  2012  dan  2013,  rasio  NPM  terlihat  menurun menjadi  -0.88%  dan  -0.59%.  Penurunan  ini  disebabkan  karena  adanya  peningkatan volume  penjualan  yang  sedikit,  laba  bersih  yang  menurun  dan  peningkatan  dalam  biaya- biaya  operasional  maupun  kenaikan  tarif  pajak.  Seperti  menurut  Syamsuddin  (2007,  hal. 62) menyatakan bahwa, “NPM adalah merupakan rasio antara laba bersih yaitu penjualan sesudah  dikurangi  dengan  seluruh expenses termasuk  pajak  dibandingkan  dengan penjualan. Semakin tinggi NPM, semakin baik operasi suatu perusahaan”.
Untuk  rasio  TATO,  perusahaan  mengalami  kenaikan  hanya  pada  tahun  2010  yaitu sebesar  0.08  kali.  Pada  tahun  2011-2013,  rasio  TATO  mengalami  penurunan  sehingga mencapai  kurang  dari  1  kali  perputaran  pada  tahun  2013  yaitu  0.91  kali. Turunnya  rasio TATO  disebabkan  oleh  perbandingan  pendapatan  yang  meningkat  secara  kecil,  dengan jumlah  total  aset  yang  bertambah  besar  tiap  tahunnya.  Keadaan  ini  tidak  seimbang sehingga dapat dikatakan perusahaan belum mampu menggunakan maupun memanfaatkan jumlah  aset  perusahaan  untuk  meningkatkan volume usaha  (penjualan)  supaya  mencapai laba yang diharapkan.
Menurut  Weston  dan  Brigham  (1989),  “TATO  merupakan  rasio  pengelolaan  aktiva terakhir,  mengukur  perputaran  atau  pemanfaatan  dari  semua  aktiva  perusahaan.  Apabila perusahaan tidak menghasilkan volume usaha yang cukup untuk ukuran investasi sebesar total  aktivanya,  maka  penjualan  harus  ditingkatkan.”  Adapun  dampak  negatif  dari menurunnya  rasio  NPM  dan  TATO  pada  perusahaan  adalah  keterkaitan  kedua  rasio tersebut  terhadap  nilai  ROI.  Semakin  kecil  rasio  NPM  dan  TATO,  maka  akan  semakin kecil  juga  rasio  ROI,  dan  begitu  juga  sebaliknya.  Seperti  dalam  Van  Home  (2005) menyatakan  bahwa,  “Peningkatan  dalam  daya  untuk  menghasilkan  laba  perusahaan  atau rasio  pengembalian  atas  investasi  akan  terjadi  jika  terdapat  peningkatan  TATO, peningkatan dalam NPM, ataupun keduanya”.
Dengan  uraian  di  atas,  dapat  dilihat  dari tabel  1  bahwa  terjadi  penurunan  rasio  ROI pada  tahun  2012  dan  2013,  masing-masing  -1.25%  dan  -2.06%.  Penurunan  ini berpengaruh  dari  rendahnya  nilai  NPM  maupun  TATO  yang  disebabkan  karena  faktor- faktor seperti laba yang menurun, kenaikan tingkat penjualan yang tidak signifikan, total aset yang besar tanpa pemanfaatan yang memadai maupun jumlah biaya operasional yang bertambah.  ROI  menurut  Anugrahani  (2007)  menyatakan  bahwa  “Besarnya  ROI dipengaruhi oleh dua faktor : (a) Tingkat perputaran aktiva yang digunakan untuk operasi. (b) Profit  Margin, yaitu  besarnya  keuntungan  operasi  yang  dinyatakan  dalam  presentase dan jumlah penjualan bersih”.
Penurunan  rasio  ROI  ini  sangat  berdampak  negatif  pada  perusahaan  jika  dilihat dengan  metode DuPont  System ,  karena  ROI  digunakan  untuk  menghitung  ROE  atau tingkat  pengembalian  atas  ekuitas  dengan  dikalikan Equity  Multiplier .  Pada  tahun  2011- 2013,  ROE  masing-masing  menurun  sebesar  -1.34%,  -2.47%  dan  -4.33%.  Menurut Kasmir  dan  Jakfar  (2003:207)  menyatakan  bahwa  “Rasio  ini  menunjukkan  efisiensi
penggunaan  modal  sendiri.  Semakin  tinggi  rasio  ini  akan  semakin  baik.  Artinya  posisi pemilik perusahaan semakin kuat, demikian pula sebaliknya”.
Dari hasil uraian di atas, perusahaan mempunyai fenomena masalah di mana kinerja keuangan  perusahaan  dalam  keadaan  yang  kurang  baik  karena  rasio  NPM,  TATO,  ROI dan ROE menurun secara signifikan terutama pada tahun 2011-2013 dan nilai-nilai rasio perusahaan belum mencapai standar rata-rata industri. Penurunan ini berhubungan dengan rasio ROI yang menurun, jumlah total aset yang besar dan tidak sebanding dengan jumlah ekuitas  atau  modal  sendiri  yang  bertambah  setiap  tahunnya.  Seharusnya  perbandingan ekuitas  dengan  total  aset  harus  seimbang  dimana  perusahaan  dapat  dikatakan  mampu mengelola  ekuitas  untuk  mendapatkan  aset  dan  memperoleh  laba  dari  investasinya  agar perusahaan dapat dikatakan berkinerja dengan baik.
Dimana  menurut  Kasmir  (2010:127)  bahwa  “Sebuah  perusahaan  atau  industri  dapat dikatakan  mencapai  kinerja  keuangan  operasional  yang  baik  apabila  mampu  mencapai standar rasio rata-rata industri yang telah ditetapkan dan mampu bersaing dengan industri lain dalam bidang yang sama”. Selain itu, perusahaan juga mendapat dampak negatif dari penurunan  rasio-rasio  tersebut  dimana  pengguna  laporan  keuangan  khususnya  investor, kreditor dan supplier kehilangan kepercayaan untuk berinvestasi di perusahaan ini.
Berdasarkan  penelitian  yang  telah  dilakukan  dan  uraian  latar  belakang  masalah  di atas,  adapun  pertanyaan  penelitian  ini  adalah,  “Apakah  yang  menyebabkan  kinerja keuangan  PT.  Astra  International  Tbk.  menurun  dan  belum  mencapai  standar  rata-rata industri jika dianalisis dengan metode DuPont System untuk peridoe 2009-2013?”.
Tujuan yang ingin dicapai dari penelitian ini adalah berdasarkan pertanyaan penelitian yang ada yaitu untuk menganalisis dan mengetahui penyebab penurunan kinerja keuangan PT.  Astra  International  Tbk.  dengan  membandingkan  standar  rata-rata  industri menggunakan analisis DuPont System untuk periode 2009-2013.

## 2. Kerangka Konseptual
Analisis  Laporan  Keuangan  perlu  dilakukan  untuk  mengetahui  kondisi  kinerja keuangan  dan  perkembangan  suatu  perusahaan.  Analisis  laporan  keuangan  memuat berbagai  penggunaan  laporan  keuangan  yang  terdiri  dari  neraca  dan  laporan  laba  rugi. Charles  T.  Hongren  (2003:324)  menyatakan  bahwa  :  “Kinerja  keuangan  adalah  suatu tingkat  keberhasilkan  yang  dicapai  seseorang  dalam  melaksanakan  tugas-tugas  yang diberikan kepadanya yang diazaskan atas kecakapan (pengalaman dan kesungguhan) serta waktu”.  Harmono  (2009:23),  “Kinerja  perusahaan  umumnya  diukur  berdasarkan penghasilan  bersih  (laba)  atau  sebagai  dasar  bagi  ukuran  yang  lain  seperti  imbalan investasi (ROI) atau penghasilan persaham ( earnings per share )”.
Dengan  adanya  analisis  pada  pos-pos  neraca  akan  dilihat  gambaran  tentang  kondisi keuangan  perusahaan,  sedangkan  analisis  laporan  laba  rugi  akan  memberikan  gambaran tentang  hasil  atau  perkembangan  usaha  perusahaan  yang  bersangkutan.  Analisis  laporan keuangan  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis DuPont System .  Menurut Mahduh  M.  Hanafi  dan  Abdul  Halim  (2002:90)  analisa DuPont System adalah  analisis yang  menghubungkan  empat  rasio  sekaligus  yaitu Return  On  Equity,  Return  On Investment,  Net  Profit  Margin  dan  Total  Assets  Turnover .  Bagan DuPont  System mula- mula  dikembangkan  oleh  manajemen  Du  Pont  Corporation  untuk  pengendalian  divisi. Bagan  Du  Pont  adalah  bagian  yang  menunjukkan  hubungan  antara  rasio  secara keseluruhan  yang  menggabungkan  data-data  dari  neraca  dan  perhitungan  rugi/laba (Dermawan Sjahrial, 2009:48).
Total Assets Turnover digunakan untuk mengukur tingkat efisiensi perusahaan dalam menggunakan  seluruh  aktiva  yang  dimiliki  guna  menghasilkan  penjualan  tertentu. Semakin  besar  rasio  TATO  akan  menunjukkan  perusahaan  semakin  efisien  dalam
menggunakan  aktiva  guna  menghasilkan  sejumlah  penjualan.  Menurut  Sofyan  Safri Harahap (2010, hal. 305) bahwa Total Assets Turnover adalah rasio yang menggambarkan perputaran  aktiva  yang  diukur  dari  volume  penjualan.  Semakin  besar  rasio  ini  semakin baik yang mana menunjukkan bahwa aktiva dapat lebih berputar dan menghasilkan laba. Rumus TATO adalah :
TATO =
Net  Profit  Margin menunjukkan  ukuran  besarnya  laba  bersih  yang  dicapai  dari sejumlah  penjualan  tertentu.  Semakin  besar  NPM  akan  semakin  besar  efisiensi perusahaan.  Menurut  Riyanto  (200:37)  “Semakin  tinggi  Margin  Laba  yang  dicapai perusahaan  menunjukkan  semakin  efisiensi  operasi  sebuah  perusahaan”. Profit  Margin didefinisikan  sebagai  rasio  antara  laba  bersih  dengan  penjualan.  Analisis DuPont menunjukkan  gabungan  antara  rasio  efisiensi  dan  efektivitas  dan  bagaimana  rasio-rasio tersebut  berinteraksi  untuk  menentukan  profitabilitas  aktiva-aktiva  yang  dimiliki perusahaan.
NPM = x 100%
Jika  marjin laba  bersih ( Net  Profit  Margin )  dikalikan  dengan  perputaran total  aktiva ( Total Assets Turnover ) maka akan didapatkan tingkat pengembalian investasi ( Return On Investment ).  Menurut  Munawir  (2007:89)  “ROI  ( Return  On  Investment )  adalah  suatu bentuk  dari  rasio  profitabilitas  yang  dimaksudkan  untuk  dapat  mengukur  kemampan perusahaan  dengan  keseluruhan  dana  yang  ditanamkan  dalam  aktiva  yang  digunakan untuk  operasi  perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan”.  Berikut  adalah  rumus menghitung ROI menurut DuPont :

## ROI =
Dari  tingkat  pengembalian  investasi  dikalikan  dengan Equity  Multiplier maka  akan didapatkan tingkat pengembalian ekuitas ( Return On Equity ). Hasil pengembangan ekuitas atau Return  On  Equity atau  rentabilitas  modal  sendiri  merupakan  rasio  untuk  mengukur laba  bersih  setelah  pajak  dengan  modal  sendiri.  Rasio  ini  menunjukkan  efisiensi penggunaan modal sendiri. Semakin tinggi rasio ini, semakin baik. Artinya posisi pemilik perusahaan  semakin  kuat,  demikian  pula  sebaliknya.  Menurut  Gibson  (  2001:294), “ Return On Equity measures the return to the common stockholders the residual owner”. Pengembalian laba atas ekuitas yang terdiri dari saham biasa ( Return On Common Equity ) merupakan alat ukur terhadap pengembalian laba kepada pemegang saham biasa. Rumus ROE menurut DuPont System adalah :

## ROE =
Adapun  menurut  Kasmir  (2010:127-214),  “Secara  individual  rasio  itu  kecil  artinya, kecuali  jika  dibandingkan  dengan  suatu  standar  rasio  yang  layak  dijadikan  dasar pembanding.  Bila  tidak  ada  standar  yang  dipakai  sebagai  dasar  pembanding  dari penafsiran rasio-rasio suatu perusahaan, penganalisisan tidak dapat menyimpulkan apakah rasio-rasio  itu  menunjukkan  kondisi  yang  menguntungkan  atau  tidak  menguntungkan. Dalam  menilai  kinerja  keuangan  yang  menggunakan  analisis  rasio  keuangan  perlu diketahui standar rasio keuangan tersebut. Standar ini ditentukan dengan membandingkan beberapa rasio keuangan perusahaan sejenis”.
Tabel 2.

## Standar Rasio Keuangan Menurut Rata-Rata Industri Untuk Menilai Kinerja Keuangan Perusahaan
No. Rasio Keuangan Rata-Rata Industri 1. Rasio Likuiditas
 Rasio Lancar
 Rasio Cepat
 Rasio Kas
 Rasio Perputaran Kas
 Inventory to Networking Capital 200 % (2:1) 1,5 kali 50 % 10 % 12 % 2.

## Rasio Solvabilitas
 Debt Ratio  Debt to Equity Ratio
35 % 80 %
3.

## Rasio Aktivitas
 Perputaran Piutang
 Perputaran Persediaan
 Perputaran Modal Kerja
 Perputaran Total Aset 15 hari 19 hari
6 kali 2 kali
4.

## Rasio Profitabilitas
 Net Profit Margin
 Return On Investment
 Return On Equity
20 % 30 %
40 %
Sumber : Kasmir (2010, hal. 127-214)

## 3. Metode Penelitian
Pendekatan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  penulis  menggunakan  metode  penelitian deskriptif  yaitu  penelitian  yang  berusaha  mengumpulkan  dan  menyajikan  data  dari perusahaan  untuk  dianalisis  sehingga  memberikan  gambaran  yang  cukup  jelas  atas  objek yang  diteliti.  Tujuan  penelitian  deskriptif  ini  adalah  menjelaskan  kinerja  keuangan perusahaan  dengan  menggunakan  analisis DuPont System .  Penulis  mencoba  untuk menganalisis data yang diperoleh dari hasil penelitian serta membandingkannya dengan teori- teori yang berhubungan, untuk kemudian dianalisis penerapannya dalam praktik.
Penelitian ini dilakukan dengan memilih PT. Astra International Tbk.  – TSO sebagai objek penelitian. Penelitian dimulai dari bulan Oktober 2014 sampai dengan April 2015.
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif yaitu data yang berupa penjelasan atau pernyataan yang berbentuk angka-angka yaitu Laporan Keuangan PT. Astra  International  Tbk.  tahun  2009  –  2013  yang  terbagi  antara  dua  yaitu  Neraca  ( Balance Sheet )  dan  Laporan  Laba  Rugi  ( Profit  and  Loss  Statement ).  Sumber  Data  yang  digunakan oleh  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Data  sekunder  adalah  data  yang  telah  disediakan oleh  unit  dan  lembaga  dimana  data  tersebut  telah  dihasilkan  yang  berupa  laporan  keuangan PT. Astra International Tbk. tahun 2009 \
Kinerja  keuangan  dengan DuPont System adalah  kemampuan  kerja  manajemen keuangan dalam mencapai prestasi kinerja dengan cara analisis yang menghubungkan empat macam  rasio  sekaligus  yaitu Return  On  Equity (ROE), Return  On  Investment (ROI), Net Profit Margin (NPM) dan Total Assets Turnover (TATO) yang digunakan untuk mengetahui
posisi  laba  dan  melihat  tingkat  efisiensi  penggunaan  aktiva  dalam  menghasilkan  laba  dan keuntungan perusahaan, yang mana rasio-rasio tersebut dirumuskan sebagai berikut

## Tabel 3.

## Definisi Operasional
No. Definisi Operasional Pengertian Rumus 1. Return On Equity (ROE) Return  On  Equity (ROE)  adalah  salah satu bentuk dari rasio profitabilitas yang dimaksudkan  untuk  dapat  mengukur kemampuan  perusahaan  dengan  tingkat pengembalian  ekuitas  yang  digunakan untuk modal dalam perusahaan. ROE = Return On Investment x Equity Multiplier Atau ROE  = 2. Return On Investment (ROI) Bentuk lain dari rasio profitabilitas yang digunakan untuk dapat mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba. Profitabilitas merupakan  rasio  yang  menunjukkan kemampuan dari modal yang diinvestasikan dalam  keseluruhan  aktiva untuk  menghasilkan  keuntungan  bagi semua investor. ROI = Net Profit Margin (NPM) x Total Assets Turnover (TATO) 3. Net Profit Margin (NPM) Kemampuan  perusahaan  menghasilkan laba  dari  tingkat  penjualan  tertentu. Semakin  tinggi  Margin  laba  yang dicapai perusahaan menunjukkan semakin  mencapai  efisiensi  operasi perusahaan. Net Profit Margin = 4. Total Assets Turnover (TATO) Kecepatan berputarnya aktiva perusahaan dalam suatu periode tertentu. Analisis ini digunakan untuk mengetahui efektifitas  penggunaan  seluruh  aktiva perusahaan dalam menghasilkan penjualan. Total Assets Turnover =
Adapun teknik pengumpulan data yang digunakan adalah sebagai Studi Dokumentasi yang  dilakukan  melalui  pengumpulan  informasi  yang  berasal  dari  data-data  laporan keuangan, yaitu neraca dan laporan laba-rugi PT. Astra International Tbk., buku-buku ilmiah dan literatur-literatur lainnya yang berkaitan dengan penelitian.
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  analisis  Statistik Deskriptif dan analisis DuPont System .

## 4. Hasil Penelitian Dan Pembahasan
Pada bab ini di uraikan hasil-hasil dari penelitian, terutama yang berkaitan dengan data- data  yang  diperoleh  selama  penelitian.  Dalam  melaksanakan  penelitian  ini,  data  yang digunakan adalah data laporan keuangan PT. Astra International Tbk. untuk periode 2009 s/d 2013.
4.1 Hasil Penelitian
4.1.1 Deskripsi Data
a) Net Profit Margin (NPM)
NPM  merupakan  rasio  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba  dari  tingkat penjualan tertentu. Perhitungan NPM dapat diinterpretasikan sebagai tingkat efesiensi perusahaan iaitu sejauh mana kemampuan perusahaan mengecilkan biaya-biaya yang ada  di  perusahaan.  Semakin  tinggi  NPM  yang  dicapai  menunjukan  efesiensinya operasi perusahaan.
Tabel 4. Data Net Profit Margin (NPM) Tahun 2009-2013 Sumber : Laporan Keuangan yang sudah di olah.
b) Total Assets Turnover (TATO)
Perhitungan Total Assets Turnover (TATO) merupakan kecepatan berputarnya aktiva perusahaan  dalam  suatu  periode  tertentu.  Rasio  ini  digunakan  untuk  mengetahui efektivitas  penggunaan  seluruh  aktiva  perusahaan  dalam  rangka  menghasilkan penjualan, semakin cepat perputaran aktiva menunjukkan semakin efektif perusahaan dalam menggunakan aktivanya.
Tabel 5.

## Data Total Assets Turnover (TATO) Tahun 2009-2013
Tahun Pendapatan Total Aset Rata-rata Industri TATO Perubahan (X) 2009 Rp. 98,526,000,000.- Rp. 88,938,000,000.- 2 x 1.11 x - 2010 Rp.129,991,000,000.- Rp.112,857,000,000.- 1.15 x 0.08 2011 Rp. 162,564,000,000.- Rp. 153,521,000,000.- 1.06 x -0.09 2012 Rp. 188,053,000,000.- Rp. 182,274,000,000.- 1.03 x -0.03 2013 Rp. 193,880,000,000.- Rp. 213,994,000,000.- 0.91 x -0.12
Sumber : Laporan Keuangan yang sudah di olah.
c) Return On Investment (ROI)
Perhitungan  ROI  adalah  rasio  profitabilitas  yang  dimaksudkan  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dengan  keseluruhan  dana  yang  ditanamkan  dalam  aktiva yang digunakan untuk operasi perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.
Tabel 6.
Data Return On Investment (ROI) Tahun 2009-2013 Tahun NPM TATO Rata-Rata Industri ROI (%) Perubahan (%) 2009 10.19 % 1.11 x 30 % 11.31 - 2010 11.05 % 1.15 x 12.73 1.42 2011 12.97 % 1.06 x 13.73 1.00 2012 12.09 % 1.03 x 12.48 -1.25 2013 11.50 % 0.91 x 10.42 -2.06
Sumber : Laporan Keuangan yang sudah di olah.
Tahun Laba (Rugi) Bersih Pendapatan Rata-rata Industri NPM (%) Perubahan ( % ) 2009 Rp. 10,040,000,000.- Rp. 98,526,000,000.- 20 % 10.19 - 2010 Rp. 14,366,000,000.- Rp. 129,991,000,000.- 11.05 0.86 2011 Rp. 21,077,000,000.- Rp. 162,564,000,000.- 12.97 1.92 2012 Rp. 22,742,000,000.- Rp. 188,053,000,000.- 12.09 -0.88 2013 Rp. 22,297,000,000.- Rp. 193,880,000,000.- 11.50 -0.59

## d) Return On Equity (ROE)
ROE  adalah  bentuk lain  dari  rasio  profitabilitas  yang  hitung  guna  untuk  mengetahui tingkat  pengembalian  ekuitas  perusahaan  yang  digunakan  dan  ditanamkan  dalam operasi untuk mendapatkan profit maupun keuntungan. Semakin besar rasio ini maka semakin baik dan efisien sebuah perusahaan.
Tabel 7.
Data Return On Equity (ROE) Tahun 2009-2013 Tahun ROI Equity Multiplier Rata-Rata Industri ROE (%) Perubahan (%) 2009 11.29 % 2.2293577982 40 % 25.16 - 2010 12.73 % 2.2887243966 29.13 3.97 2011 13.73 % 2.0243281732 27.79 -1.34 2012 12.48 % 2.0294608858 25.32 -2.47 2013 10.42 % 2.0152371266 20.99 -4.33
Sumber : Laporan Keuangan yang sudah di olah.
Pada  bab-bab  sebelumnya,  penulis  telah  menjelaskan  bahwa  tinggi  rendahnya  ROE dipengaruhi  oleh  nilai  ROI.  Manakala  tinggi  rendahnya  nilai  ROI  dipengaruhi  oleh  nilai NPM dan TATO.  Hubungan di antara ke empat rasio dapat diketahui dengan menggunakan Metode DuPont  System . DuPont  System dapat  membantu  manajemen  perusahaan  untuk mengetahui sebab-sebab turun naiknya sebuah rasio dan dapat membantu mencari cara agar meminimalkan  risiko  dan  kerugian  yang  bisa  terjadi  dan  membuat  keputusan  untuk kedepannya.  Untuk  lebih  jelasnya  hubungan  rasio  dengan DuPont  System dapat  dilihat  dari bagan sebagai berikut :
Gambar 2.
Data Keuangan PT. Astra Tahun 2009 Dalam Bagan DuPont System
Gambar 3.
Data Keuangan PT. Astra Tahun 2010 dan 2011 Dalam Bagan DuPont System
Gambar 4.
Data Keuangan PT. Astra Tahun 2012 dan 2013 Dalam Bagan DuPont System
DuPont  System sedikit  sebanyak  hampir  sama  dengan  analisis  laporan  keuangan  yang biasa, namun pendekatannya lebih integratif dan menggunakan komposisi laporan keuangan sebagai  elemen-elemen  analisisnya,  terutama  Laporan  Laba/Rugi  dan  Neraca.  Du  Pont menguraikan  hubungan  pos-pos  laporan  keuangan  sampai  mendetail  sehingga  bisa  dilihat dengan  jelas  sebab-sebab  suatu  perubahan  rasio  terjadi,  baik  meningkat  maupun  menurut. (Sofyan Syafri Harahap:333. 2013).
Bagan DuPont  System ini  dapat  menunjukkan  elemen  pembentuk  ROE  yang diperoleh dari hasil perkalian antara ROI dengan Equity Multiplier . Dimana ROI berasal dari NPM  dan  TATO,  dan Equity  Multiplier berasal  dari  Total  Assets  dan  Total  Equity. Selanjutnya  juga  kita  bisa  melihat  rasio  NPM  yang  merupakan  unsur  laba  rugi  mulai  dari pendapatan  hingga  total  biaya  yang  dikeluarkan.  Sementara  TATO  diuraikan  dari  unsu laporan  neraca  khususnya  kelompok  aktiva  perusahaan,  baik  aktiva  lancar  maupun  aktiva tidak lancar.
Pada  Gambar  2,  3  dan  4  dapat  dilihat  bagan DuPont  System untuk  PT.  Astra International  Tbk.  yang  menyatukan  empat  rasio  yang  berhubungan  iaitu  ROE,  ROI,  NPM dan TATO. Perubahan-perubahan pada rasio-rasio ini  saling terkait dengan unsur yang lain. Perubahan-perubahan  pada  rasio-rasio  ini  bsaling  terkait  dengan  unsur  yang  lain.  Dimana perubahan yang terjadi pada setiap rasio berhubungan dengan perhitungan pada Tabel 4 s/d Tabel 7 yang sudah di jelaskan di atas.
Dari Tabel 4 terlihat bahwa telah terjadi penurunan untuk rasio NPM pada tahun 2012 sebesar  -0.88%  menjadi  12.09%  dan  sebesar  -0.59%  pada  tahun  2013  menjadi  11.50%. Walaupun  pada  tahun  2010  dan  2011  perusahaan  masih  mampu  mengalami  peningkatan NPM yang baik, namun pada kenyataannya jika rasio NPM perusahaan dibandingkan dengan rata-rata  industri  sebesar  20%,  berarti  perusahaan  belum  mampu  mencapai  standar  yang ditetapkan  selama  lima  periode tersebut dan  dapat  dikatakan  belum efisien  dalam  mencapai labanya.
Pada Tabel 5 memperlihatkan bahwa TATO mengalami penurunan sebesar  -0.09 kali pada tahun 2011,  -0.03 kali pada tahun 2012 dan  -0.12 kali tahun 2013. Penurunan terbesar terjadi pada tahun 2013 dimana perusahaan bahkan tidak mampu mencapai 1 kali perputaran aktiva iaitu hanya sebesar 0.91 kali. Maksud dari angka ini adalah perusahaan hanya mampu mencapai setiap Sama seperti NPM, TATO perusahaan juga belum mampu mencapai standar rata-rata  industri  iaitu  sebesar  2  kali  perputaran.  Dalam  keadaan  ini,  PT.  Astra  dapat dikatakan belum mencapai efisiensi  dalam penggunaan seluruh total aktiva  yang  ada untuk operasionalnya.
Tabel 6 melihatkan perhitungan untuk rasio ROI, dimana kelihatan pada tahun 2012 ROI  menurun  menjadi  12.48%  iaitu  sebesar  -1.25,  dan  pada  tahun  2013  menurun  lagi menjadi 10.42% iaitu sebesar  -2.06. Walaupun pada tahun 2009, 2010 dan 2011 ROI masih mencapai  peningkatan  yang  signifikan  dengan  dipengaruhi  oleh  NPM  dan  TATO,  namun pencapaian  ini  masih  belum  mencapai  standar  jika  dibandingkan  dengan  rata-rata  industri iaitu  30%.  Tingkat  pengembalian  atas  investasi  yang  digunakan  untuk  mencapai  laba perusahaan  belum  dikatakan  baik  dan  pihak  manajemen  masih  harus  mengambil  keputusan tindakan untuk memperbaiki pengembalian investasi perusahaan.
Pada  Tabel  7,  dapat  dilihat  bahwa  adanya  penurunan  rasio  ROE  dari  tahun  2011 sebesar  -1.34%,  tahun  2012  sebesar  -2.47%  dan  tahun  2013  sebesar  -4.33%.  Penurunan  ini dapat dikatakan signifikan, terutama jika dibandingkan lagi dengan standar rata-rata industri sebesar  40%,  PT.  Astra  masih  belum  mampu  mencapai  bahkan  pada  kenyataannya  ROE menurun.
Dari  penjelasan  di  atas  dapat  dikatakan  bahwa  kinerja  keuangan  PT.  Astra International  Tbk.  jika  dianalisis  menggunakan DuPont  System adalah  menurun,  terutama pada  tahun  2011,  2012  dan  2013  untuk  rasio  NPM,  TATO,  ROI  dan  ROE.  Setelah
dibandingkan dengan ketentuan rata-rata industri, masing-masing rasio juga belum mencapai standar yang telah ditetapkan.
4.1.2 Statistik Deskriptif Berikut adalah hasil pengujian statistik deskriptif :
Tabel 8.

## Hasil Uji Statistik Deskriptif
Sumber : Data di olah SPSS 2015.
Dari hasil pengujian statistik deskriptif pada tabel IV-5 diatas dapat diketahui bahwa : NPM  memiliki  nilai  minimum  sebesar  10.19  dimana  hal  ini  menunjukkan    bahwa marjin laba bersih terendah yang dicapai perusahaan adalah sebesar 10.19%. Nilai maximum NPM  terlihat  sebesar  12.97%  yang  artinya  nilai  tertinggi  untuk  NPM  adalah  12.97%. Sementara NPM memiliki nilai rata-rata sebesar 11.5600 dimana hal ini menunjukkan bahwa nilai marjin laba bersih rata-rata adalah sebesar 11.5600 dan nilai standar deviasi untuk NPM adalah 1.04995 yang berarti bahwa nilai NPM memiliki titik penyimpangan sebesar 1.04995.
TATO memiliki nilai minimum sebesar 0.91 dimana pada periode tertentu perusahaan hanya mampu memutarkan total aset mereka kurang dari 1 kali. Untuk nilai maximum TATO memiliki  sebesar  1.15  yang  berarti  bahwa  nilai  tertinggi  perputaran  total  aset  perusahaan adalah  1.15  kali.  TATO  memiliki  nilai  rata-rata  sebesar  1.0440  dan  nilai  standar  deviasi sebesar  0.08706  dimana  hal  ini  menunjukkan  bahwa  TATO  memiliki  titik  penyimpangan sebesar  0.08706.
Rasio  ROI,  memiliki  nilai  minimum  sebesar  10.42  dimana  hal  ini  menunjukkan bahwa  nilai  ROI  terendah  di  perusahaan  adalah  sebesar  10.42%.  Manakala  nilai  maximum untuk  ROI  adalah  13.73  yang  juga  dilihat  sebagai  nilai  pengembalian  investasi  perusahaan tertinggi yaitu sebesar 13.73%. ROI memiliki nilai rata-rata sebesar 12.1300 dan nilai standar deviasi  sebesar  1.29153  yang  berarti  bahwa  ROI  memiliki  titik  penyimpangan  sebesar 1.29153.
Nilai  ROE  minimum  adalah  sebesar  20.99  yang  juga  menunjukkan  bahwa  ROE terendah  perusahaan  adalah  20.99%.  Sementara  nilai  maximum  ROE  adalah  sebesar  29.13 dimana menunjukkan bahwa nilai tertinggi ROE perusahaan adalah 29.13%. ROE perusahaan memiliki nilai rata-rata sebesar 25.6800 dan nilai standar deviasi sebesar 3.11209 yang juga berarti sebagai nilai titik penyimpangan untuk rasio ROE.

## 4.2 Pembahasan
Berdasarkan  pada  hasil  penelitian  tersebut  dapat  dilihat  adanya  hubungan  antara  ke empat  rasio  yang  digabung  kan  dalam DuPont System .  Kinerja  keuangan  PT.  Astra International  Tbk.  tergambar  di  bagan DuPont Gambar  2  s/d  4  dan  perhitungan  untuk masing-masing  rasio  terlihat  pada  tabel  4  s/d  7.  Dari  tabel  dan  bagan  tersebut  terlihat

## Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation NPM 5 10.19 12.97 11.5600 1.04995 TATO 5 .91 1.15 1.0440 .08706 ROI 5 10.42 13.73 12.1300 1.29153 ROE 5 20.99 29.13 25.6800 3.11209 Valid N (listwise) 5
terjadinya penurunan NPM, TATO, ROI dan ROE terutama pada tahun 2011, 2012 dan 2013. Selain itu juga ke empat rasio tersebut belum mampu mencapai standar rata-rata industri yang sudah ditetapkan.
Salah satu kemudahan menganalisis laporan keuangan dengan DuPont System adalah dapat  dengan  mudah  mengetahui  penyebab-penyebab  perubahan  rasio  ROE  maupun  ROI yang  juga  berhubungan  dengan  NPM  dan  TATO.  Seluruh  hubungan DuPont System diperhitungkan  sehingga  pihak  manajemen  mengetahui  tindakan  apa  yang  harus  di  lakukan dan keputusan apa yang harus diambil untuk meningkatkan kinerja keuangan mereka.
Menurut  bagan DuPont ,  rasio  ROE  dipengaruhi  oleh  ROI  dan Equity  Multiplier . Dimana  jika  rasio  ROI  meningkat  dan Equity  Multiplier meningkat,  maka  ROE  juga  turut meningkat.  Tetapi  jika  salah  satu  dari  kedua  unsur  tadi  menurun,  maka  ROE  juga  akan menurun. Sementara ROI dipengaruhi oleh kedua rasio NPM dan TATO. Dimana ROI akan berubah jika ada perubahan pada Net Profit Margin atau Total Assets Turnover , baik masing- masing  maupun  keduanya  (Munawir,  hal.  89.  2004).  Dengan  ini  maka  hasil  penelitian DuPont System pada PT. Astra International Tbk. ini dapat di jelaskan bahwa :
a) Net Profit Margin
Net Profit Margin merupakan ukuran keuntungan dengna membandingkan antara laba setelah bunga dan pajak dengan penjualan perusahaan. Rasio ini menunjukkan pendapatan perusahaan atas penjualan yang diperoleh.
Laba bersih dapat dari pengurangan antara pendapatan dan total biaya. Dengan jumlah biaya  operasi  tertentu  prodit  margin  dapat  diperbesar  dengan  memperbesar  volume penjualan,  atau  dengan  jumlah  penjualan  tertentu  profit  margin  dapat  diperbesar  dengan menekan atau memperkecil biaya operasi perusahaan. Dari penjelasan ini dapat dikatakan bahwa  Profit  Margin  diperoleh  dari  komponen  laporan  keuangan  yaitu  laporan  laba  rugi (Syamsuddin, hal. 62, 2001).

## Tabel 9.

## Data Perhitungan NPM Tahun 2009 – 2013 (Dalam Milyaran Rupiah)
Tahun Laba Bersih Perubahan (%) Pendapatan Perubahan (%) Total Biaya Perubahan (%) 2009 Rp. 10,040 - Rp. 98,526 - Rp. 88,486 - 2010 Rp. 14,366 43.09 Rp. 129,991 31.94 Rp. 115,625 30.67 2011 Rp. 21,077 46.71 Rp. 162,564 25.06 Rp. 141,487 22.37 2012 Rp. 22,742 7.90 Rp. 188,053 15.68 Rp. 165,311 16.84 2013 Rp. 22,297 -1.96 Rp. 193,880 3.10 Rp. 171,583 3.80
Sumber : Laporan Keuangan PT. Astra International Tbk.
Pada  tahun  2010,  NPM  masih  mampu  mencapai  peningkatan  dibandingkan  dengan tahun 2009 yaitu sebesar 0.86% menjadi 11.05%. Begitu juga pada tahun 2011, meningkat sebesar  1.92%  menjadi  12.97%.  Peningkatan  NPM  yang  di  capai  perusahaan  ini disebabkan karena meningkatnya laba bersih perusahaan terutama pada tahun 2011. Laba bersih  sebesar  Rp.  21,077,000,000,-  meningkat  sebesar  46.71%  dibanding  tahun  2010 disebabkan  karena  jumlah  total  biaya  yang  menurun  sebesar  22.37%.  Walaupun presentase  pendapatan  menurun  sedikit  dari  tahun  2010  sebesar  25.06%  karena  volume penjualan menurun, namun laba bersih masih meningkat karena jumlah biaya operasional perusahaan  menurun.  Peningkatan  volume  penjualan  dapat  mengatasi  total  biaya  yang harus  dikeluarkan  perusahaan  sehingga  laba  yang  dihasilkan  juga  dapat  meningkat  dari tahun sebelumnya.
Namun  pada  tahun  2012,  nilai  NPM  terlihat  menurun  sebesar  -0.88%  menjadi 12.09%.  Seperti  yang  kita  lihat  pada  tabel  9,  penurunan  ini  terjadi  karena  tingkat presentasi  pencapaian  laba  bersih  yang  menurun  menjadi  7.90%  dari  46.71%  pada  tahun 2011. Walaupun tingkat total biaya operasi perusahaan menurun menjadi 16.84% namun penurunan  ini  juga  diikuti  dengan  penurunan  volume  penjualan  usaha  sehingga pendapatan  menurun  menjadi  15.68%  dari  25.06%  pada  tahun  2011.  Begitu  juga  pada tahun 2013, dimana nilai NPM menurun sebesar -0.59% menjadi 11.50%. Pada periode ini kelihatan dengan jelas bahwa laba bersih perusahaan menurun sebesar -1.96% menjadi Rp. 22,297,000,000,-  dari  Rp.  22,724,000,000,-  pada  tahun  2012.  Walaupun  pada  tabel  9 kelihatan  pendapatan  dan  total  biaya  meningkat  secara  selaras,  namun  tingkat  presentasi penjualan  menurun  menjadi  3.10%.  Nilai  ini  bermakna  bahwa  perusahaan  tidak  mampu meningkatkan  volume  penjualannya  maupun  mengecilkan  biaya-biaya  operasi  untuk mencapai  laba.  Sehingga  akhirnya  laba  perusahaan  menurun  pada  tahun  2013  dan menyebabkan penurunan nilai NPM.
Hal  ini  sesuai  dengan  pendapat  Bambang  Riyanto  (2008:39)  tinggi  rendahnya  NPM dipengaruhi oleh 2 faktor yaitu penjualan dan laba. Besarnya tergantung pada pendapatan penjualan dan besarnya biaya yang digunakan.
Penurunan NPM menunjukkan bahwa perusahaan kurang efektif dalam menjalankan kegiatan  operasional  karena  belum  efisien  dalam  menekan  biaya-biaya  yang  ada  di perusahaan.  Walaupun  pada  dasarnya  perusahaan  mengalami  peningkatan  pada pendapatannya,  namun  pertumbuhan  atau  selisih  yang  dicapai  sangat  sedikit  dan  tidak signifikan sehingga mempengaruhi pertumbuhan laba bersih. Penurunan pada tahun 2012 dan  2013  penelitian  ini  bahwa  perusahaan  belum  cukup  baik  dalam  menghasilkan  laba bersih dari tingkat penjualan perusahaan.

## b) Total Asset Turnover
Tabel 10.

## Data Perhitungan TATO Tahun 2009-2013 (Dalam Milyaran Rupiah)
Tahun Pendapatan Perubahan (%) Total Asset Perubahan (%) 2009 Rp. 98,526 - Rp. 88,938 - 2010 Rp.129,991 31.94 Rp.112,857 26.89 2011 Rp. 162,564 25.06 Rp. 153,521 36.03 2012 Rp. 188,053 15.68 Rp. 182,274 18.73 2013 Rp. 193,880 3.10 Rp. 213,994 17.40
Sumber : Laporan Keuangan PT. Astra International Tbk.
Pada  tahun  2010,  nilai  TATO  masih  meningkat  sehingga  mencapai  1.15  kali  yaitu sebesar  0.08  dibanding  tahun  2009.  Dari tabel  10  dapat  kita  lihat  bahwa  peningkatan  ini terjadi  karena  pendapatan  meningkat  sebesar  31.94%  menjadi  Rp.  129,991,000,000,- dibandingkan  Rp.  98,526,000,000,-  pada tahun  2009.  Begitu  juga  dengan  total aset  yang meningkat  sebesar  26.89%  yaitu  Rp.  112,  857,000,000,-  pada  tahun  2010  dibandingkan Rp.  88,938,000,000,-  pada  tahun  2009.  Nilai  TATO  sebesar  1.15  kali  ini  berarti  bahwa dalam Rp. 1,- total aktiva dapat menghasilkan Rp. 1.15,- pendapatan.
Namun pada tahun 2011, nilai TATO menurun sebanyak  -0.09 menjadi 1.06 kali. Ini bermasud bahwa dalam setiap Rp. 1,- total aset perusahaan dapat menghasilkan Rp. 1.06,- pendapatan.  Dari  tabel  di  atas  dapat  dilihat  penyebab  penurunan  total  aktiva  ini  adalah disebabkan  oleh  pertumbuhan  pendapatan  yang  menurun  menjadi  25.06%  dari  31.94%
pada tahun 2010. Penurunan pendapatan ini tidak sebanding dengan jumlah total aset yang bertambah besar yaitu 36.03% dari 26.89% pada tahun 2010. Seperti yang telah dijelaskan bahwa  TATO  dipengaruhi  oleh    pendapatan  dibandingkan  dengan  total  aset  perusahaan.
Pada tahun 2012, nilai TATO juga menurun sebesar -0.03 menjadi 1.03 kali. Nilai ini bermakna bahwa perusahaan mampu menggunakan Rp. 1,- total aset yang dimiliki untuk menghasilkan  Rp.  1.03,-  pendapatan.  Penurunan  ini  juga  berpengaruh  karena  tingkat pertumbuhan  presentasi  pendapatan  menurun  menjadi  15.68%  sedangkan  total  aset  yang dimiliki  perusahaan  juga  menurun  menjadi  18.73%.  Begitu  juga  di  tahun  terakhir penelitian  2013,  nilai  TATO  menurun  sebesar  -0.12  menjadi  0.91  kali.  Nilai  ini  adalah nilai terendah untuk TATO dimana perusahaan tidak mampu mencapai 1 kali perputaran aktiva.  Nilai  ini  juga  menyatakan  bahwa  perusahaan  tidak  mampu  mencapai  pendapatan yang  sesuai  disebabkan  karena  terlalu  besarnya  jumlah  total  aset  yang  dimiliki dibandingkan dengan pendapatan yang dicapai. Tingkat presentasi perubahan pendapatan hanya  mencapai  3.10%  sementara  total  aset  yang  dimiliki  memiliki  tingkat  presentasi sebesar 17.40%.
Perputaran  aktiva  yang  lambat  ini  juga  disebabkan  oleh  besarnya  total  aktiva  yang dikeluarkan  perusahaan  dibandingkan  dengan  pendapatan  yang  dihasilkan.  Hasil  TATO menunjukkan  bahwa  manajemen  perusahaan  belum  baik  dalam  penggunaan  keseluruhan aktiva di dalam menghasilkan penjualan.
Pernyataan ini didukung oleh Hanafi dan Halim (hal. 81, 2009) bahwa “ Total Assets Turnover adalah rasio untuk menghitung  efektivitas penggunaan total aktiva. Rasio  yang tinggi  biasanya  menunjukkan  manajemen  perusahaan  yang  baik,  sebaliknya  rasio  yang rendah  harus  membuat  manajemen  mengevaluasi  strategi,  pemasaran  dan  pengeluaran modalnya ( investment )”.
Bahan  evaluasi  untuk  TATO  yang  sebagai  alat  untuk  mengukur  kemampuan mengelola dana yang tertanam dalam keseluruhan aktiva berputar. Selain itu TATO juga menjadi ukuran seberapa besar aktiva telah dipergunakan dalam kegiatan perusahaan atau menunjukkan  berapa  kali  aktiva  berputar  dalam  satu  periode.  Tingginya  TATO menunjukkan  efektivitas  penggunaan  harta  perusahaan.  PT.  Astra  dapat  dikatakan memiliki  perputaran  aktiva  yang  lambat karena  memiliki total  aktiva  dalam  jumlah  yang besar  dibandingkan  dengan  kemampuan  untuk  melakukan  usaha  dalam  pencapaian pendapatan.
c) Return On Investment
Tabel 11. Data Perhitungan ROI Tahun 2009-2013 (Dalam Milyaran Rupiah) Tahun NPM Selisih TATO Selisih 2009 10.19 % - 1.11 x - 2010 11.05 % 0.86 % 1.15 x 0.04 2011 12.97 % 1.92 % 1.06 x -0.09 2012 12.09 % -0.88 % 1.03 x -0.03 2013 11.50 % -0.59 % 0.91 x -0.12
Sumber : Laporan Keuangan yang sudah di olah.
Pada tabel 11 dapat kita lihat bahwa ROI mengalami peningkatan pada tahun 2010  dibandingkan  dengan  tahun  2009  sebesar  1.42%  yaitu  12.73%.  Dari  tabel  di  atas, peningkatan  ROI  ini  dilatarbelakangi  oleh  meningkatnya  nilai  NPM  sebesar  0.86%  yaitu 11.05%  disebabkan  oleh  meningkatnya  laba  bersih  perusahaan  karena  pendapatan  lebih besar dari biaya operasional. Begitu juga dengan TATO yang meningkat sebesar 0.04 kali
menjadi  1.15  kali  di  tahun  2010.  TATO  ini  meningkat  dikarenakan  perbandingan pendapatan  yang  lebih  banyak  dari  total  aset  yang  dimiliki  perusahaan.  Sesuai  dengan penjelasan  di  atas,  peningkatan  kedua  rasio  NPM  dan  TATO  ini  mempengaruhi peningkatan ROI. Begitu juga pada tahun 2011 dimana ROI masih mencapai peningkatan sebesar  1%  menjadi  13.73%.  Peningkatan  rasio  ROI  ini  ditunjangi  oleh  meningkatnya NPM  perusahaan  disebabkan  oleh  pencapaian  laba  bersih  yang  baik,  dengan  pengecilan volume usaha diikuti dengan penekanan total biaya. Walaupun TATO menurun sebesar  - 0.09  kali  pada  tahun  2011,  namun  perusahaan  masih  mampu  mencapai  pengembalian investasi  yang  telah  digunakan  untuk  kegiatan  operasi  perusahaan  karena  pencapaian marjin laba bersih masih mampu mengalahi perputaran aktiva perusahaan.
Tahun  2012  menjelaskan  bahwa  nilai  ROI  menurun  sebesar  -1.25  menjadi  12.48%. Penurunan  ini  bisa  jelas  kita  lihat  penyebabnya  pada  tabel  di  atas,  dimana  rasio  NPM menurun  sebesar  -0.88%  menjadi  12.09%  dari  12.97%  di  tahun  2011  dan  rasio  TATO menurun  sebanyak  -0.03  menjadi  1.03  kali  dari  1.06  kali  pada  tahun  2011.  Begitu  juga pada  tahun  terakhir  penelitian  yaitu  tahun  2013,  ROI  mengalami  penurunan  yang  paling rendah sebesar -2.06% menjadi nilai terkecil 10.42%. Penurunan ini dilatarbelakangi oleh menurunnya  rasio  NPM  sebesar  -0.59%  menjadi  11.50%.  TATO  juga  terlihat  menurun secara  signifikan  sebesar  -0.12  dengan  nilai  terkecil  sepanjang  lima  periode  yaitu  0.91 kali.    Seperti  menurut  apa  yang  telah  dijelaskan  rasio  ROI  dipengaruhi  oleh  tinggi rendahnya NPM dan TATO, baik masing-masing maupun keduanya.
Jika  standar  rata-rata  industri  adalah  30%  untuk  rasio  ROI,  berarti  pengembalian investasi  perusahaan  untuk  tahun  2011  s/d  2013  adalah  kurang  baik,  karena  masih dibawah  standar.  ROI  merupakan  ukuran  efisiensi  penggunaan  modal  di  dalam  suatu perusahaan,  pada  umumya  masalah  efisiensi  penggunaan  modal  adalah  lebih  penting daripada masalah pencapaian laba, karena laba yang tinggi bukan dijadikan ukuran untuk mengetahui bahwa perusahaan tersebut telah bekerja secara efisien. Efisiensi suatu industri itu baru dapat diketahui dengan membandingkan laba yang diperoleh itu dengan kekayaan atau modal investasi yang dapat menghasilkan laba. Menurut Syafrida Hani (hal. 85, 2014) bahwa  perhatian terhadap kemampuan memberikan tingkat pengembalian yang tinggi dan untuk mencapai efisiensi akan memicu manajemen mecapai tingkat ROI yang tinggi.
PT.  Astra  International  Tbk  mengalami  penurunan  nilai  ROI  pada  tahun  2012  dan 2013,  disebabkan  oleh  penurunan  rasio  NPM  dan  TATO  yang  terjadi  karena  adanya pertumbuhan laba bersih yang kecil dan menurun serta perputaran total  aset yang  lambat dalam pencapaian pendapatan usaha. Hal ini juga menunjukkan bahwa kinerja perusahaan kurang  baik,  karena  perusahaan  belum  mampu  mengelola  aset  yang  dimiliki  dan menghasilkan laba untuk mencapai tingkat pengembalian investasi yang telah ditanamkan.
Sesuai dengan menurut Kasmir (hal. 202, 2010) bahwa “Kondisi ROI yang cenderung turun  dapat  dikatakan  bahwa  manajemen  perusahaan  belum  mampu  menjalankan usahanya  dengan  efektif.  ROI  digunakan  untuk  mengukur  efektifitas  dari  keseluruhan operasi  perusahaan,  dan  kecendrungan  ROI  ini  dapat  dinilai  perkembangan  efektivitas operasional usaha perusahaan”.
d) Return On Equity
Tabel 12.

## Data Perhitungan ROE Tahun 2009-2013 (Dalam Milyaran Rupiah)
Tahun ROI Selisih Equity Multiplier Selisih 2009 11.31 % - 2.2293577982 - 2010 12.73 % 1.42 % 2.2887243966 0.0593665984 2011 13.73 % 1.00 % 2.0243281732 -0.2643962234 2012 12.48 % -1.25 % 2.0294608858 0.0051327126 2013 10.42 % -2.06 % 2.0152371266 -0.0142237592
Sumber : Laporan Keuangan yang sudah di olah.
Dari  tabel  12  dapat  kita  lihat  bahwa  pada  tahun  2010,  ROE  berhasil  mencapai peningkatan  sebesar  29.13%  dibandingkan  dengan  25.16%  pada  tahun  2009.  Ini  berarti ROE telah meningkat sebesar 3.97%. Pada periode ini terlihat dari tabel di atas, bahwa PT. Astra  mampu  mencapai  ROI  yang  tinggi  yaitu  sebesar  12.73%  disebabkan  karena meningkatnya  NPM  dan  TATO.  Begitu  juga  dengan  pengganda  ekuitas  yang  dimiliki perusahaan  mencapai  peningkatan  sehingga  0.059  yaitu  sebesar  2.289  kali.  Total  Asset yang  besar  dibandingkan  dengan  total  ekuitas  yang  dimiliki  perusahaan  sangat mempengaruhi  nilai  ROE.  Dari  sini  nampak  jelas  bahwa  meningkatnya  ROE  diringi dengan kenaikan rasio ROI dan Equity Multiplier .
Namun  pada  tahun  2011,  ROE  perusahaan  menurun  menjadi  27.79%  dengan  selisih sebesar  -1.34%.  Selisih  yang  jauh  ini  menyatakan  bahwa  perusahaan  pada  tahun  2011 hanya  mampu  mencapai  27.79%  pengembalian  atas  laba  bersih  yang  dicapai  dengan modal  yang  telah  ditanamkan.  Walaupun  ROI  meningkat  sebesar  1%  namun  penurunan ROE  dipengaruhi  oleh  menurunnya  nilai Equity  Multiplier sebesar  -0.26  kali  ganda  dari tahun  sebelumnya.  Jika  dilihat  dari  gambar  bagan  3,  total  aset  dan  ekuitas  mempunyai nilai  yang  meningkat,  namun  peningkatan  presentasi  total  aset  lebih  kecil  dari meningkatnya  total  ekuitas.  Ini  menyebabkan  pengganda  ekuitas  menurun  sehingga mempengaruhi  ROE  perusahaan.  Pada  tahun  2012  pula,  nilai  ROE  masih  menurun sebanyak  -2.47%  dibandingkan  tahun  sebelumnya  menjadi  25.32%.  Dalam  periode  ini terlihat  jelas  penyebab  penurunan  ROE  adalah  menurunnya  nilai  ROI  menjadi  12.48% yaitu  dengan  selisih  sebesar  -1.25%  dari  tahun  sebelumnya.  Penurunan  ROI  ini  seperti yang  sudah  dijelaskan  di  tabel  11,  adalah  karena  menurunnya  nilai  NPM  dan  TATO. Sekalipun  ada  peningkatan  pada  pengganda  ekuitas  sebesar  0.0051  kali  ganda,  namun penurunan  ROI  sangat  jelas  mempengaruhi  rendahnya  nilai  ROE.  Pada  akhir  periode penelitian  yaitu  tahun  2013,  ROE  malah  mengalami  penurunan  dengan  nilai  terkecil sepanjang lima periode yaitu sebesar 20.99%. penurunan ini berselisih sebesar -4.33% dari tahun 2012. Di tahun ini, sangat jelas bahwa adanya penurunan ROI sebesar  -0.16% dan pengganda  ekuitas  sebesar  -0.0014  kali  ganda  dari  tahun  sebelumnya.  Penurunan  ROI sudah jelas disebabkan oleh NPM yang rendah karena kerugian sebesar RP. 455,000,000,- dan lambatnya perputaran aktiva (TATO) yang hanya sebanyak 0.91 kali.
Standar rata-rata industri yang ditetapkan untuk ROE adalah sebesar 40%, yang mana menjelaskan bahwa perusahaan memiliki kinerja yang sangat rendah dan kurang baik. Hal ini  sangat  mempengaruhi  pihak  manajemen  internal  serta  para  investor  yang berkepentingan  dan  semua  yang  berkepentingan  dalam  membaca  laporan  keuangan  PT. Astra International Tbk.

## 5. Kesimpulan dan Saran

## 5.1 Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  yang  telah  dilakukan  terhadap  Laporan Keuangan  PT.  Astra  International  Tbk.  pada  tahun  2009-2013,  maka  dapat  disimpulkan bahwa :
1. Dengan  menggunakan  analisis DuPont System sebagai  alat  ukur  kinerja  keuangan perusahaan,  dapat  dilihat  bahwa  ROE  perusahaan  cenderung  menurun  pada  tahun 2011  s/d  2013.  Penurunan  ini  dipengaruhi  oleh  menurunnya  pengganda  ekuitas ( Equity Multiplier ) dan nilai ROI perusahaan. Equity Multiplier menurun disebabkan oleh  keadaan  dimana  pertumbuhan  total  ekuitas  perusahaan  cenderung  lebih  besar dari pertumbuhan total aset yang dimiliki. Turunnya nilai ROI pula dipengaruhi oleh penurunan rasio NPM dan TATO perusahaan.
2. Dengan bagan DuPont dapat dilihat bahwa penurunan NPM disebabkan oleh kecilnya pertumbuhan pencapaian laba bersih yang diiringi dengan pendapatan yang cenderung kecil  dibandingkan  total  biaya  yang  dikeluarkan  untuk  mencapai  penjualan  yang ditargetkan.  TATO  perusahaan  juga  terlihat  menurun  dan  sangat  lambat  sehingga tidak  mencapai  1  kali  perputaran.  Ini  terjadi  karena  perbandingan  pendapatan  yang sedikit dibandingkan kepemilikan total aset yang berjumlah lebih besar.
3. Kinerja  keuangan  perusahaan  cenderung  menurun  dan  sangat  rendah  dibandingkan dengan  standar  rata-rata  industri  yang  telah  ditetapkan.  Dari  analisis DuPont System ini,  PT.  Astra  International  dapat  dikatakan  belum  berkinerja  dengan  baik,  karena manajemen  perusahaan  belum  berhasil  untuk  meningkatkan  kinerjanya.  Pihak manajemen  dapat  dikatakan  belum  mampu  dalam  mengelola  total  aktiva  maupun ekuitas  yang  dimiliki  untuk  mendapat  tingkat  pengembalian  yang  ingin  dicapai dengan  volume  penjualan  yang  sesuai  untuk  mendapat  pendapatan  yang berkesinambungan  dengan  target  laba  bersih  setelah  dikurang  total  biaya  dan  pajak perusahaan.

## 5.2 Saran
Adapun  saran  yang  dapat  diberikan  kepada  perusahaan  setelah  penelitian  ini  selesai berdasarkan kesimpulan-kesimpulan yang ada adalah :
1. NPM  sebagai  alat  ukur  kinerja  operasi  dapat  ditingkatkan  melalui  beberapa  cara diantaranya :
a) Dengan  mengurangi  pendapatan  dari  volume  usaha  sampai  tingkat  tertentu sehingga  terjadi  pengurangan  biaya  usaha,  namun  pengurangan  biaya  harus lebih besar daripada berkurangnya pendapatan dari volume usaha.
b) Dengan menambah biaya usaha sampai tingkat tertentu yang bertujuan untuk meningkatkan  volume  penjualan,  dengan  syarat  penjualan  harus  lebih  besar dari penambahan biaya.
2. TATO adalah rasio yang mengukur perputara aktiva yang dimiliki sebuah perusahaan, dimana perputaran ini dapat dipercepat dengan beberapa cara :
a) Menambah modal usaha atau aktiva  yang digunakan untuk operasional usaha sampai  tingkat  tertentu  dan  diusahakan  untuk  menambah  volume  usaha sebesar-besarnya.
b) Mengurangi  pendapatan  usaha  dari  volume  penjualan  sampai  tingkat tertentu dengan  mengusahakan  untuk  menurunkan  penggunaan  aktiva  untuk operasional perusahaan.
3. ROI  maupun  ROE  perusahaan  adalah  salah  satu  bentuk  ukuran  kinerja  yang  sangat penting, sehingga ada beberapa cara untuk meningkatkannya, yaitu:
a) Laba  bersih  ditingkatkan  melalui  peningkatan  efisiensi  pada  sektor  produksi, penjualan dan administrasi.
b) Memperbesar  perputaran  aktiva  melalui  kebijakan  investasi  dana  dalam berbagai  aktiva,  baik  lancar  maupun  tetap,  khususnya  di  sektor  usaha  yang memberikan kontribusi laba yang besar untuk perusahaan.
4. Sebaiknya  perusahaan  mencoba  untuk  menggunakan  metode DuPont System dalam mengukur  kinerja  keuangan  karena  dengan  metode  ini akan lebih mudah  bagi  pihak manajemen  untuk  mengetahui  penyebab  terjadinya  penurunan  ROE,  ROI,  NPM  dan TATO  sehingga  perusahaan  dapat  meningkatkan  kinerjanya  dengan  melihat komponen yang mampu menaikkan nilai keempat rasio tersebut.

## Referensi
Agnes  Sawir  (2001), Analisis  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan Perusahaan , Edisi Pertama, Yogyakarta ; PT. Gramedia Pustaka Utama. Evida Anugrahani (2007), Analisis DuPont System Dalam Mengukur Kinerja Keuangan Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  PT.  Aqua  Golden  Missisipi  Tbk,  PT.  Mayora  Indah Tbk,  PT.  Ultra  Jaya  Milk  Tbk.) Malang  :  Fakultas  Ekonomi  Universitas Muhammadiyah Malang.
Mulyadi (2001), Akuntansi Manajemen . Cetakan Pertama, Jakarta : Salemba Empat. Munawir (2004), Analisa Laporan Keuangan , Edisi Empat, Jakarta : Liberty. Harahap, Sofyan Safri (2013), Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, Jakarta :   Rajawali Pers.
Ikatan Akuntan Indonesia (2012), Standar Akuntansi Keuangan. Jakarta : Salemba Empat. Kasmir (2010), Analisa Laporan Keuangan, Jakarta : PT. Rajawali Pers. Syafrida Hani (2014), Teknik Analisa Laporan Keuangan . Medan : In Media. Syamsudin (2001), Manajemen Keuangan Perusahaan Konsep Aplikasi , Jakarta : P2P LIPI. Welas (2005), Analisis Kinerja Keuangan Dengan Pendekatan Sistem Du Pont   (Studi Empiris Pada  Perusahaan Yang Sudah Go Publik Periode 2000-  2004) Jakarta  :  Fakultas Ekonomi Universitas  Budiluhur.