JURNAL RISET AKUNTANSI TERPADU Vol.13 No.2, 2020 Hal. 256-271

## Ukuran Perusahaan atas Nilai Perusahaan melalui Profitabilitas

## Emma Suryani
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Sultan Ageng Tirtayasa emma.suryanj@untirta.ac.id

## Arum Wahyuni Purbohastuti
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Sultan Ageng Tirtayasa arum_wp@untirta.ac.id
Diterima 23 Oktober 2020, diterbitkan 30 Oktober 2020

## Abstract
The purpose of this study was to determine the effect of Company Size as proxied by Total Asset (Ln Total Asset) (X1) on Firm Value as proxied by PBV (Price Book Value) (Y) through Profitability, which is proxied by ROA (Return On Asset) (Z ) as an intervening variable in the Food and Beverage Subsector companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2013 - 2017 period. The population used in this study are all companies. The food and beverage subsector listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2013 - 2017. The samples  of  this  study  were  12  companies  from  19  total  population  using  purposive sampling method. The data analysis method used in this study is the causal step method and data testing was carried out with the help of SPSS 22 software. The results of this study indicate that: (1) Firm Size has no effect on Firm Value, (2) Firm Size has a positive effect on  Firm  Value,  (3)  Profitability  has  a  positive  and  significant  effect  on  Firm  Value,  (4) Profitability is not able to mediate the effect of Size. Company to Firm Value.

## Keywords: Company Value, Company Size, Profitability

## Abstrak
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  Ukuran  Perusahaan  yang diproksikan  dengan  Total  Aset  (Ln  Total  Asset)  (X1)  terhadap  Nilai  Perusahaan  yang diproksikan  dengan  PBV  (Price  Book  Value)  (Y)  melalui  Profitabilitas  yang  diproksikan dengan  ROA  (Return  On  Asset)  (Z)  sebagai  variabel  intervening  pada  Perusahaan Subsektor Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013 – 2017. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan. Subsektor Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013 – 2017. Sampel  penelitian  ini  berjumlah    12  perusahaan    dari  19    jumlah  populasi  dengan menggunakan metode purposive sampling. Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode  kausal step dan pengujian data dilakukan dengan bantuan software SPSS 22. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa: (1) Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan,  (2)  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  positif terhadap Nilai Perusahaan, (3) Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan, (4) Profitabilitas tidak mampu memediasi hubungan pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai perusahaan.

## Kata Kunci : Nilai Perusahaan, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas

## PENDAHULUAN
Berkembangnya  bisnis  pada  saat  ini  sangatlah  cepat.  Satu  per  satu  perusahaan  mulai tumbuh  serta  berkembang  pada  setiap  usaha  yang  mereka  jalani.  Berbagai  cara  pun  telah dilakukan  oleh  setiap  perusahaan  untuk  bersaing  dalam  memberikan  suatu  produk  dengan keunggulannya  masing-masing.  Didalam  menjaga  keberlangsungan  perusahaan  itu  sendiri, perusahaan  dituntut  memiliki  kemampuan  untuk  bertahan  serta  dapat      meningkatkan  nilai perusahaan. Kosimpang et.al  (2017)  mengatakan  bahwa perusahaan  yang go  public memiliki tujuan utama menghasilkan laba. Laba yang dihasilkan tersebut berguna untuk meningkatkan kemakmuran  dan    kesejahteraan    pemegang  saham    dimana    dapat  dilihat  melalui  nilai perusahaan.
Dalam penelitian ini nilai perusahaan diproksikan menggunakan price book   value (PBV). Tingginya PBV pada suatu perusahaan akan memberikan dampak yang baik, yang mana akan memberikan  sinyal  positif  bagi  pihak  luar  seperti  investor  untuk  berinvestasi  sehingga perusahaan  akan  mendapatkan  tambahan  modal  didalam  aktivitas  operasionalnya.  Menurut Damodaran  (2001)  dalam  Chasanah  dan  Adhi  (2017)  rasio  PBV  mempunyai  beberapa keunggulan  diantaranya  seperti  nilai  bukunya  merupakan  ukuran  yang  memiliki  tingkat kestabilan  yang  mana  dapat  dibandingkan  dengan  harga  pasar  dan  perusahaan  yang memiliki  laba  negatif  tidak  dapat  diperhitungkan  dengan  PER  dapat  dievaluasi  dengan menggunakan rasio PBV.
Penelitian ini berfokus pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode  penelitian  yaitu 2013-2017.  Alasan  dalam pemilihan  objek  dari  perusahaan  sub  sektor  makanan dan minuman ini karena perusahaan tersebut sangat banyak diminati oleh investor maupun  konsumen.  Bagi  investor  perusahaan sub sektor makanan dan minuman ini dilihat stabil dan tidak terpengaruhi oleh musim ataupun perubahan ekonomi, sedangkan bagi konsumen perusahaan sub sektor makanan dan minuman ini  sebagai  perusahaan  yang  dapat  menghasilkan  kebutuhan  pokok,  sehingga  dalam berinvestasi sub sektor makanan dan minuman ini dinilai memiliki prospek yang baik dan terus berkembang setiap tahunnya.
Berikut   grafik   rata-rata   perkembangan   nilai   perusahaan   (PBV)   pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman periode 2013-2017 :
Sumber : http://www.idx.co.id (data diolah)
Gambar 1. Pergerakan Rata-Rata Nilai Perusahaan (PBV) Pada Perusahaan Subsektor
Makanan dan Minuman Periode 2013 – 2017 5.01 6.60 4.10 5.79 5.11 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 2013 2014 2015 2016 2017 N il ai P erus ah aa n Periode PBV

## Emma Suryani, Arum Wahyuni Purbohastuti
Berdasarkan  gambar  1.  diatas  terlihat  bahwa  perkembangan  nilai  perusahaan  yang diproksikan  oleh  PBV  pada  perusahaan  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017 mengalami fluktuasi cenderung menurun. Seperti yang kita lihat bahwa pada tahun 2013 rata- rata  PBV  sebesar  5,05,  pada  tahun  2014  mengalami kenaikan    menjadi    6,87,  namun  pada  tahun  2015  mengalami  penurunan  yang  cukup  tajam menjadi 4,27, kembali pada tahun 2016 mengalami kenaikan menjadi 6,02 dan di tahun 2017 mengalami penurunan kembali menjadi 4,60.
Penurunan  nilai perusahaan (PBV) akan mengakibatkan ketidakpercayaan bagi  investor dalam  menanamkan  modalnya,  sehingga  perusahaan  harus  segera  memperbaiki  penyebab terjadinya  penurunan  nilai  perusahaannya.  Melihat  tren  penurunan  nilai    perusahaan  (PBV) diatas  berdasarkan  teori  dan  penelitianterdahulu  terdapat  faktor-faktor  yang  dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Gultom  et.al  (2013)  menyatakan  bahwa  faktor-faktor  yang dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan,  diantaranya  struktur  modal,  likuiditas,  ukuran perusahaan dan profitabilitas.
Beberapa  penelitiaan  terdahulu  seringkali  menghubungkan  nilai  perusahaan  dengan ukuran  perusahaan.  Hubungan  ukuran  perusahaan  dengan  nilai  perusahaan  di  jelaskan  oleh Ernawati dan Widyawati (2015) yang membuktikan bahwa semakin besar ukuran perusahaan maka  semakin tinggi nilai perusahaan.  Hasil  yang  berbeda  ditunjukan  oleh  Rahmawati  et.al (2015)  membuktikan  bahwa  variabel  ukuran  perusahaan  secara  negatif  mempengaruhi  nilai perusahaan,  Sementara  penelitian  Manoppo  dan  Arie  (2016)  membuktikan  bahwa  ukuran perusahaan yang besar tidak bisa menjamin nilai perusahaannya tinggi.
Berdasarkan  fenomena  data  pada  subsektor  makanan  dan  minuman  yang  ditandai terjadinya  perkembangan  yang  sangat  fluktuasi,  kemudian  adanya  perbedaan  hasil  dari penelitian  sebelumnya  terkait  hubungan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan, dilakukan  penelitian  untuk  mengkaji  lebih  jauh  hubungan  ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan, dengan memasukan profitabilitas sebagai variabel intervening, studi  empirik pada perusahaan Subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013 – 2017.
Secara  khusus,  tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  performa  perusahaan subsector  makanan  dan  minuman  di  tahun  2013-2017,  lebih  rinci  dijabarkan  sebagai  berikut :Bagaimana  pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013 – 2017? 1. Bagaimana  pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan  sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013 – 2017?
2. Bagaimana pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013 – 2017?
3. Apakah  profitabilitas  dapat  memediasi  pengaruh  dari  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan pada perusahaan  sub sektor makanan dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013 – 2017?

## TINJAUAN PUSTAKA & PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Signalling Theory
Menurut Fahmi (2014:295) Signaling  theory adalah  teori  yang  mengenai  terjadinya naik  turunnya  haa pasar,   sehingga   akan   memberikan   pengaruh   pada   keputusan   investor dalam  mengambil  keputusan.Teori  sinyal  bertujuan  untuk  mengurangi  asimetri  informasi antara  perusahaan  dengan  pihak  luar,  perbedaan  informasi  ini  terjadi  karena  adanya pengetahuan  yang  berbeda  tentang  sesuatu  atau  pandangan.  Sehingga  informasi  tersebut
dapat mempengaruhi keputusan pihak luar perusahaan dalam mengambil keputusan.  (Stiglitz, 2002) dalam Prabowo et al (2016).

## Critical Resources Theory
Teori critical  resource menekankan  pada  suatu  pengendalian  yang  dilakukan  oleh pemilik perusahaan terhadap sumber daya perusahaan  seperti asset,  technology, intellectual property sebagai faktor-faktor yang dapat menentukan firm  size  (skala  perusahaan).  Teori critical  resources juga  mengindikasikan  bahwa  semakin  besar  skala  perusahan  maka profitabilitas juga akan meningkat. Kusuma (2005).

## Nilai Perusahaan
Perusahaan  ( firm )  merupakan  suatu  organisasi  yang  menggabungkan  dan mengorganisasikan berbagai sumber daya dengan tujuan untuk memproduksi barang dan/atau jasa untuk dijual. Tujuan perusahaan adalah mengoptimalkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan adalah kinerja perusahaan yang dicerminkan pada harga saham yang dibentuk oleh permintaan dan  penawaran  di  pasar  modal  yang  merefleksikan  penilaian  masyarakat  terhadap  kinerja perusahaan (Harmono, 2011).
Nilai  perusahaan  dapat  diindikasikan  oleh  sejumlah  variabel  atau  sinyal  yang  melekat pada perusahaan tersebut. Jika pemilik tidak mampu menyiratkan nilai perusahaannya,  maka perusahaan  hanya  akan  menerima  kompensasi  sebesar  nilai  rata-ratanya.  Hal  tersebut mengakibatkan jika perusahaan perusahaan yang berkualitas baik, nilai yang akan diterima di bawah nilai sebenarnya, sedangkan perusahaan yang berkualitas buruk akan menerima nilai di atas nilai sebenarnya (Gumanti, 1998).
Price Book Value (PBV)
Price to Book Value (PBV) merupakan rasio yang membandingkan antara harga pasar per saham  dengan  nilai  buku  per  saham.  Semakin  tinggi  rasio Price  to  Book  Value (PBV)  ini menunjukan perusahaan semakin dipercaya oleh investor. Sutrisno (2013:231) Price Book Value diukur dengan rumus:

## Ukuran Perusahaan Pengertian Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  merupakan  gambaran  mengenai  besar  kecilnya  suatu  perusahaan yang ditunjukan dalam bentuk total aktiva, jumlah penjualan dan rata-rata penjualan (Riyanto, 2011:305)  dalam  Primantara  dan  Dewi  (2016).    Semakin    besar  total  asset  yang  dimiliki perusahaan  maupun  penjualan  yang  didapatkan  suatu  perusahaan  maka  semakin  besar  pula ukuran suatu perusahaan. Semakin  besar  asset perusahaan  berarti semakin  besar  modal  yang ditanam,  sementara semakin  banyak  penjualan  maka  semakin  tinggi  juga  perputaran  uang di dalam perusahaan.  Sujoko (2007) dalam Ernawati dan Widyawati (2015)
Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  skala  dimana  dapat  diklasifikasikan  besar  kecil perusahaan menurut berbagai cara, antara lain total aktiva, penjualan, dan nilai pasar saham, Nurminda et al (2017). Selain itu, menurut Sujoko dan Soebiantoro (2007) dalam Solikhin et al (2015) ukuran perusahaan merupakan cerminan besar kecilnya perusahaan yang nampak dalam nilai total aktiva perusahaan pada neraca akhir tahun.

## Logaritma Natural dari Total Aset
Ukuran  perusahaan  menggambarkan  besar  kecilnya  suatu  perusahaan  yang  dapat dinyatakan  dengan  total  asset. Ukuran perusahaan dinilai dengan  log of natural total assets. Hal ini dilakukan karena ukuran perusahaan yang dilihat dari total aset dinyatakan dalam jutaan rupiah  sehingga  membuat  digit  data terlalu  besar,  nilai,  dan  sebarannya  yang juga besar
PBV = Harga pasar per saham Nilai buku per saham N

## Emma Suryani, Arum Wahyuni Purbohastuti
dari  variabel lain sehingga dapat menyebabkan  fluktuasi  data  yang berlebihan. Ernawati dan Widyawati (2015). Rumus menghitung rasio ini adalah sebagai berikut:

## Profitabilitas Pengertian Profitabilitas
Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  dalam hubungannya  dengan  penjualan,  total  aktiva  maupun  modal  sendiri.  Sartono  (2012:122). Menurut  Harmono  (2011:234)  profitabilitas  adalah  tingkat  kemampuan  perusahaan  dalam memperoleh  laba  atau  bisa  diartikan  tingkat  kemampulabaan,  profitabilitas  digunakan  untuk mengukur kinerja suatu perusahaan yang ditinjau dari tingkat efisiensi dan efektivitas operasi perusahaan dalam memperoleh laba.
Menurut  Mulyawan  (2015:115)  profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan mendapatkan  laba  melalui  sumber  yang  dimiliki,  penjualan,  kas,  asset  dan  modal.  Selain  itu menurut  Kasmir  (2013:196)  rasio  profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam mencari keuntungan, hal ini ditunjukan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi.

## Return On Asset (ROA)
Return  on  Assets atau  pengembalian  investasi,  sejauh  mana  investasi  yang  telah ditanamkan  mampu  memberikan  pengembalian  keuntungan  sesuai  dengan  yang  diharapkan dan  investasi  tersebut  sebenarnya  sama  dengan  asset  perusahaan  yang  ditanamkan  atau  di tempatkan. Fahmi (2013:82) Rumus Return On Asset adalah:
Keterangan: Earning After Tax = Laba Setelah Pajak
Total Assets = Total Aktiva

## Kerangka pemikiran
Hubungan  ukuran  perusahaan  terhadap  profitabilitas  dibangun  dengan  teori critical resources. Kumar  et  al  Zingales  (2001)  dalam  Laksitaputri  (2012)  teori critical  resources menyebutkan bahwa semakin besar skala perusahaan maka profitabilitas yang akan dihasilkan juga  semakin  tinggi.  Hal  yang  sama  juga  dikemukan  Ardiana  dan  Chabachib  (2018) critical resources  theory menjelaskan  bahwa  semakin  besar  skala  perusahan  maka  profitabilitas perusahaan tersebut juga akan ikut meningkat.
Hubungan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  dibangun  dengan signaling  theory. Batacarya  (1979)  dalam  Ayu  dan  Suarjaya  (2017) signaling  theory menjelaskan  bahwa peningkatan  profitabilitas  dapat  memberikan  sinyal  positif  kepada  investor  berkaitan  dengan pertumbuhan  prospek  usaha  di  masa  mendatang,  sehingga  perusahaan  yang  mempunyai profitabilitas yang tinggi dapat meningkatkan nilai perusahaan. Hal yang sama juga dikemukakan oleh Widiastari dan Yasa (2018) signaling theory menjelaskan bahwa profitabilitas yang tinggi dapat  dijadikan  sebagai  sinyal  positif  oleh  investor  sehingga  akan  meningkatkan  transaksi permintaan sahamnya pada perusahaan tersebut, yang akan berdampak pada peningkatan nilai perusahaan.
𝑅𝑂𝐴 = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠
Ukuran Perusahaan = Ln. Total Asset
Hubungan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  dibangun  dengan signaling theory. Batacharya  (1979)  dalam  Lumapow  dan  Tumiwa  (2017) signaling  theory menjelaskan bahwa perusahaan besar dapat dengan mudah mengakses ke pasar modal, adanya kemudahan tersebut  ditangkap  oleh  investor  sebagai  sinyal  positif  yang  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan. Hal yang sama juga dikemukakan Widiastari dan Yasa (2018) berdasarkan signaling theory menjelaskan  bahwa  dimana  ukuran  perusahaan  yang  besar  maka  akan  meningkatkan nilai perusahaan. Hal ini karena perusahaan besar cenderung memiliki kondisi keuangan yang lebih stabil dan lebih mudah mendapatkan sumber pendanaan sehingga akan lebih menarik bagi investor untuk membeli sahamnya sehingga akan mendorong naiknya nilai perusahaan
Berdasarkan  penjelasan  yang  telah  dikemukakan  diatas,  maka  berikut  ini  kerangka pemikiran pada penelitian ini:
H2
H3

## H1

## Gambar 2. Kerangka Pemikiran
Pada  Gambar  2.  diatas,  terdapat  skema  kerangka  pemikiran  yaitu  pengaruh  ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan yang mengindikasikan terdapat variabel lain yang dapat memediasi. Dalam hal ini penulis memasukkan profitabilitas sebagai variabel yang diduga dapat memediasi hubungan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.

## Hipotesis

## Ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan
Hubungan ukuran perusahaan dengan nilai perusahaan secara teoritis dijelaskan dengan signaling  theory bahwa  perusahaan  besar  dapat  dengan  mudah  mengakses  ke  pasar  modal. Kemudahan  untuk  mengakses  ke  pasar  modal  berarti  perusahaan  memiliki  fleksibilitas  dan kemampuan  untuk  mendapatkan  dana,  karena  kemudahan  aksebilitas  ke  pasar  modal  dan kemapuannya  untuk  memunculkan  dana  lebih  besar.  Adanya  kemudahan  tersebut  ditangkap oleh  investor  sebagai  sinyal  positif  dan  prospek  yang  baik  sehingga  ukuran  perusahaan.  bisa memberikan pengaruh terhadap nilai perusahaan. Nuraina (2012). Hal yang sama diungkapkan Nurhayati  (2013)  berlandaskan signaling  theory yang  menjelaskan  bahwa  perusahaan  besar dapat  dengan  mudah  mengakses  ke  pasar  modal  sehingga  kemampuan  untuk  mendapatkan dana  akan  lebih  mudah,  adanya  kemudahan  tersebut  ditangkap  oleh  investor  sebagai  sinyal positif sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Secara empiris hubungan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan dijelaskan oleh Siahaan  (2013)  mengkaji  tentang  pengaruh  mekanisme  good  corporate  governance,  leverage dan  ukuran  perusahaan  pada  nilai  perusahaan.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  2007 – 2011.  Metode analisis  data  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi  linear  berganda.  Hasil  penelitian membuktikan bahwa ukuran perusahaan yang besar dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Berdasarkan  teori  dan  hasil  penelitian  terdahulu,  maka  dapat  dirumuskan  hipotesis sebagai berikut:
H1: Ukuran perusahaan yang besar dapat meningkatkan nilai perusahaan
UKURAN PERUSAHAAN (X) PROFITABILITAS (Z 1 ) NILAI PERUSAHAAN (Y)

## Emma Suryani, Arum Wahyuni Purbohastuti

## Ukuran perusahaan terhadap profitabilitas
Hubungan  ukuran  perusahaan  terhadap  profitabilitas  secara  teoritis  di  jelaskan  dengan teori critical resources , Laksitaputri (2012) teori critical resources menyebutkan bahwa semakin besar skala perusahaan maka profitabilitas yang akan dihasilkan juga semakin tinggi. Hal yang sama  juga  dikemukan  Ardiana  dan  Chabachib  (2018) critical  resources  theory menjelaskan bahwa semakin besar skala perusahan maka profitabilitas juga akan meningkat
Secara  empiris  hubungan  ukuran  perusahaan  terhadap  profitabilitas  dijelaskan  oleh Pervan dan Visie (2012) mengkaji tentang Influence of firm size on its business success . Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar pada Badan Keuangan Kroasia  periode  2002  -2010.  Hasil  penelitian  membuktikan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh positif terhadap profitabilitas.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Mule  et  al  (2015)  mengkaji  tentang Corporate  size: Profitability and market value: An conometric panel analysis of listed firms in Kenya . Populasi yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Nairobi (NSE)  periode  2010-2014.  Hasil  penelitian  membuktikan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh positif terhadap profitabilitas.
Berdasarkan  teori  dan  hasil  penelitian  terdahulu  diatas,  maka  dapat  dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H2 : Ukuran perusahaan yang besar dapat meningkatkan profitabilitas

## Profitabilitas terhadap nilai perusahaan
Hubungan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  secara  teoritis  dijelaskan  dengan signaling  theory , signaling  theory menjelaskan  bahwa  profitabilitas  memberikan  sinyal  positif bagi investor, karena perusahaan dengan profitabilitas yang tinggi dipercaya dapat memberikan pengembalian yang tinggi sehingga nilai perusahaan akan meningkat. Chandra dan Djajadikerta (2017). Hal yang sama diungkapkan Sofia dan Akhmadi (2018) bahwa perusahaan yang profitable memberikan  sinyal  positif  bagi  investor  bahwa  perusahaan  tersebut  tidak  mudah  mengalami kebangkrutan  yang  ditunjukan  dengan  adanya  peningkatan  harga  saham  yang  dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Secara empiris hubungan profitabilitas terhadap nilai perusahaan dijelaskan oleh Rizqia et al (203) mengkaji tentang Effect of managerial pwnership, financial leverage, profitability firm size  and  investment  opportunity  on  dividend  policy  and  firm  value .  Populasi  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  Perusahaan  manufaktur  yang  terdafar  di  Bursa  Efek  Indonesia periose 2006 – 2011. Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analsis jalur  ( path  analysis ).  Hasil  penelitian  ini  membuktikan  bahwa  profitabilitas  yang  tinggi  dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Penelitian  juga  dilakukan  oleh  Frederik  et  al  (2015)  mengkaji  mengenai  analsiis profitabilitas, kebijakan hutang dan price earning ratio terhadap nilai perusahaan. Populasi yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  retail  trade  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2011 – 2013.  Metode  analsiis  data  yang  digunakan  adalah  analsiis  regresi linear  berganda.  Hasil  penelitian  ini  membuktikan  bawha  semakin  tinggi  profitabilitas  maka semakin tinggi pula nilai perusahaan.
Penelitian Rasyid et al (2015) mengkaji tentang Effect ownership structure, company size and  profitability  on  deviden  policy  and  manufacturing  copany’s  value  in  Indonesia  Stock Exchange .  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2011  -  2013.  Metode  analsis  data  yang  digunakan  adalah struktural  (SEM)  dengan  metode  kemungkinan  maksimum  dan  AMOS.  Hasil  penelitian  ini membuktikan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Sucuachi  dan  Cambarihan  (2016)  mengkaji  tentang influence  of  profitability  to  the  firm value  of  diversified  companies  in  the  Philippines .  Populasi  yang  digunkan  dalam  penelitian  ini adalah  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Filipina  (PSE)  tahun  2014.  Hasil  penelitian  ini membuktikan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  teori  dan  hasil  penelitian  terdahulu,  maka  dapat  dirumuskan  hipotesis sebagai berikut:
H3 : Semakin tinggi profitabilitas maka akan meningkatkan nilai perusahaan

## METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Berdasarkan  jenis-jenis  penelitian  yang ada,  penelitian  ini  dikategorikan  ke  dalam  jenis penelitian yang sesuai dengan sifat eksplanasi ilmu, dimana menurut cakupan   ekplanasi   itu sendiri   dibedakan   atas   penelitian   kausalitas   dan nonkausalitas  komparatif.  Penelitian kausalitas  yaitu  penelitian    yang  bertujuan  untuk  mencari  hubungan  sebab-akibat  dari berbagai  variabel    yang  dilanjutkan  oleh  manajemen.  Sedangkan  penelitian  nonkausalitas komparatif  yaitu  penelitian  yang  dilakukan  dengan  membandingkan  beberapa  situasi  untuk diteliti apa penyebab dari perbedaan situasi tersebut (Ferdinand,2013:7).
Dalam  penelitian  ini,  jenis  penelitian  yang  digunakan  yaitu  jenis  penelitian  kausalitas, karena dalam penelitian ini memuat variabel independen sebagai variabel yang mempengaruhi dan variabel dependen sebagai variabel yang dipengaruhi.   Penggunaan   jenis   penelitian   ini bertujuan   untuk   mengetahui pengaruh dari variabel X, serta variabel intervening (M) terhadap variabel Y, dimana  variabel  X  nya  likuiditas,  variabel    interveningnya  profitabilitas, serta variabel Y nya yaitu nilai perusahaan.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Pengujian Hipotesis
Pengujian  hipotesis  dilakukan  untuk  menganalisis  pengaruh  variabel  independen terhadap variabel dependen. Pengujian hipotesis ini menggunakan uji statistik  t  yang  mana uji  t  ini  bertujuan  untuk  menunjukkan  seberapa  jauh pengaruh  satu  variabel  bebas secara  individual  dalam  menerangkan  variasi variabel terikat (Ghozali,2016:97).

## Uji Parsial Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Dalam  hipotesis  ini  uji  t  (parsial)  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan, dengan hipotesis sebagai berikut:
H 1 : ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan Tabel 1. Hasil Uji t Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.216 1.013 1.200 .236 Lag_LnTA1 -.072 .240 -.043 -.300 .765 Dependent Variable: Lag_PBV1
Sumber: Data sekunder diolah
Berdasarkan  tabel  uji  parsial  diatas,  maka  diperoleh  nilai  t  hitung  adalah  sebesar  - 0,072, sedangkan nilai t tabel dengan taraf nyata 5% dan juga df 50 (51-1) adalah sebesar -1,67591  serta  nilai  signifikansinya  adalah  sebesar  0,765.  Hasil  tersebut  menunjukkan
bahwa nilai -t hitung > -t tabel (-0,072 > -1,67591) dengan nilai signifikansi > 0,05 (0,765 > 0,05). Sehingga dapat disimpulkan bahwa H 4 ditolak yang berarti ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap profitabilitas.
a. Uji Parsial Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas
Tabel 2. Hasil Uji t Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 6.209 4.502 1.379 .174 Lag_LnTA2 -.106 .475 -.032 -.222 .825
a. Dependent Variable: Lag_ROA2 Sumber: Data sekunder diolah
Berdasarkan  tabel  uji  parsial  diatas,  maka  diperoleh  nilai  t  hitung  adalah  sebesar  -0,107, sedangkan nilai  t  tabel  dengan  taraf nyata 5% dan juga df 50 (51-1)  adalah sebesar -1,67591 serta nilai signifikansinya adalah sebesar 0,825. Hasil tersebut menunjukkan bahwa nilai -t hitung >  -t  tabel  (-0,107  >  -1,67591)  dengan  nilai  signifikansi  >  0,05  (0,825  >  0,05).  Sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  H2 ditolak  yang  berarti  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap profitabilitas.
b. Uji Parsial Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Tabel 3. Hasil Uji t Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .085 1.123 .075 .940 LAG_LnTA3 .130 .226 .080 .576 .567 LAG_ROA3 .132 .047 .390 2.797 .007
a. Dependent Variable: LAG_PBV3

## Sumber: Data sekunder diolah
Berdasarkan tabel uji parsial diatas, maka diperoleh nilai t hitung adalah sebesar 2,797, sedangkan nilai t tabel dengan taraf nyata 5% dan juga df 50 (51-1) adalah sebesar  1,67591 serta  nilai signifikansinya adalah  sebesar  0,007.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  nilai  t hitung > t tabel (2,797 > 1,67591) dengan nilai signifikansi  < 0,05 (0,007  < 0,05).  Sehingga dapat disimpulkan bahwa H3 diterima yang berarti Profutabiltas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## c. Mendeteksi Pengaruh Mediasi
Berdasarkan hasil analisis pada coeffisients sebelumnya maka dibuat model hasil analisis sebagai berikut :

## Gambar 3. Regresi Model Moderasi
Berdasarkan hasil analisis diatas menunjukkan bahwa variabel ukuran perusahaan tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  variabel  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh terhadap profitabilitas dan variabel profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Dalam penelitian ini kriteria mediasi tidak terpenuhi, sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel  M  (profitabilitas)  tidak  dapat  dinyatakan  sebagai  variabel  mediasi  antara  ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis data mengenai pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  intervening  pada  perusahaan  subsektor makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013 – 2017,  dapat disimpulkan bahwa:
1. Hasil  pengujian  hipotesis  pertama  memperlihatkan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh terhadap profitabilitas.
2. Hasil  pengujian  hipotesis  kedua  memperlihatkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  sehingga  hipotesis  kedua  yang diajukan diterima.
3. Hasil pengujian hipotesis diperoleh diperoleh bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, sehingga hipotesis ketiga yang diajukan diterima.
4. .Profitabilitas  tidak  mampu  memediasi  pengaruh  ukuran perusahaan  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017.

## Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  serta  pembahasan  dalam  penelitian  ini,  maka dapat dikemukakan beberapa saran untuk kepentingan lebih lanjut antara lain:
1. Peneliti  selanjutnya  dapat  menggunakan  variabel  intervening  lain  yang  dianggap mampu memediasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.Disarankan untuk  menambah  jumlah  sampel  penelitian  dengan  periode pengamatan yang lebih lama  dan  terbaru.  Hal  ini  diharapkan  mampu  menunjukan  hasil  yang  lebih  baik  yang mendekati  kondisi  sesunggunya,  atau  hasil  yang  berbeda  namun  mendekati  kondisi sesungguhnya.
2. Penelitian  selanjutnya  tidak  terbatas  pada  variabel  ukuran perusahaan, profitabilitas, sehingga mampu mengukur nilai perusahaan secara lebih komprehensif.

## DAFTAR PUSTAKA
Adhitya,  Rizky  et  al.  2016.  Pengaruh  pengungkupan  CSR  dan  Profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Vol. 31 No. 1
Agusentoso, Randhy. 2017. Pengaruh struktur modal, perputaran modal kerja dan profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan  (Studi  kasus  perusahaan  pertambangan  dan  energy  di  Bursa Efek Indonesia periode tahun 2010 – 2014). PEKOBIS Jurnal Pendidikan, Ekonomi dan Bisnis Vol. 1 No. 4
Agustina, et al. 2018. Faktor-faktor yang mempengaruhi profitabilitas dan dampaknya terhadap manajemen laba. Jurnal Akuntansi Volume 22 No. 1
Ambarwati  et  al.  2015.  Pengaruh  modal  kerja,  likuiditas,  aktivitas  dan  ukuran  perusahaan terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  bursa  efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Program S1 Vol. 3 No. 1
Andawasatya, Rizky et al. 2017. The effect of growth opportunity, profitability, firm size to firm value  through  capital  structure  (Study  at  manufacturing  companies  listed  on  the Indonesian Stock Exchange). Imperial Journal of Interdisciplinary Rsearch (IJIR). Vol. 3(2) ISSN: 2454-1362.
Ardiana,  Erna  dan  Mochammad  Chabachib.  2018.  Analisis  pengaruh  struktur  modal,  ukuran perusahaan dan likuiditas terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel intervening  (Studi  pada  Perusahaan  Consumer  Goods  yang  terdaftar  di  BEI  pada  Tahun 2012-2016). Diponogoro Journal Of Management Volume 7 Nomor 2.
Ayem, Sri dan Ragil NUgroho. 2016. Pengaruh profitabilitas, struktur modal, kebijakan deviden dan keputusan investasi terhadap nilai perusahaan. Jurnal Akuntansi Vol. 4 No. 1.
Ayu, Dea Putrid an A.A Gede Suarjaya. 2017. Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan  Corporate  Social  Responbility  sebagai  variabel  mediasi  pada  perusahaan pertambangan. E-jurnal Manajemen Unud Vol. 6 No. 2 ISSN: 2302-8912.
Azwar, Saifuddin. 2012. Metode Penelitian . Yogyakarta: Pustaka Pelajar Offset
Barus,  Andreani  Caroline  dan  Leliani.  2013.  Analisis  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi profitabilitas pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil Volume 3 Nomor 2 .
Bestariningrum, Nenggar. 2015. Analyzing the effect of capital structure and firm size on firm value  (Case  study:  Company  that  listed  in  LQ45  index  period  2010-2014).  Jurnal  berkala ilmiah efisiensi Volume 15 No. 4.
Bhawa, Ida Bagus Made Dwija dan Made Rusmala Dewi S. 2015. Pengaruh ukuran perusahaan, likuiditas, profitabilitas dan risiko bisnis terhadap struktur modal perusahaan farmasi. E- jurnal Manajemen Unud Vol. 4 No . 7 ISSN: 2302-8912.
Chandra, Haryani dan Hamfri Djajadikerta. 2017. Pengaruh Intellectual capital, profitabilitas dan leverage  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sektor  property,  real  estate  dan kontruksi bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Ultima Accounting Vol. 9 No. 2
Chandra,  Kartika.  2017. The  effect  of  capital  structure,  profitability  and  dividend  policy  on intrinsic value of firm . Research Journal of Finance and Accounting Vol. 8 No. 14.
Chasanah, Amalia Nur. 2018. Pengaruh rasio likuiditas, profitabilitas, struktur modal dan ukuran perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Penelitian Ekonomi dan Bisnis Vol. 3 No. 1 ISSN: 2460-4291
Cheryta, Aldea Mita et al. 2017. The effect of leverage, profitability, information asymmetry, firm size  on  cash  holding  and  firm  value  of  manufacturing  firms  listed  at  Indonesian  Stock Exchange. International Journal of Research in Business Studies and Management Volume 4 Issue 4 ISSN 2394-5923.
Dewi,  A.A  Ayu  Kemara  dan  Ida  Bagus  Badjra.  2017.  Pengaruh  profitabilitas,  aktiva  tidak berwujud,  ukuran  perusahaan  dan  struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud Vol. 6 No. 4 ISSN: 2302-8912.
Dewi,  Ayu  Sri  Mahatma  dan  Ary  Wirajaya.  2013.  Pengaruh  struktur  modal,  profitabilitas  dan ukuran  perusahaan  pada  nilai  perusahaan. E-Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana Volume 4(2) ISSN: 2302-8556
Ernawati,  Dewi  dan  Dini  Widyawati.  2015.  Pengaruh  profitabilitas,  leverage  dan  ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Jurnal Imu & Riset Akuntansi Vol. 4 No. 4
Fahmi, Irham. 2013. Pengantar Manajemen Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Ferdinand,  Augusty.  2013. Metode  Penelitian  Manajemen .  Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponogoro.
Frederik,  Priscilia  et  al.  2015.  Analisis  profitabilitas,  kebijakan  hutang  dan  Price  Earning  Ratio terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  retail  trade  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal EMBA Vol. 3 No. 1 ISSN 2303 – 1174.
Ghazali, Imam.  2016. Aplikasi Analisis Multavariate dengan Program IBM SPSS 21 . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponogoro.
Hanafi, Mamduh. 2015. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Sarjono, Haryadi dan Winda Julianita. 2013. Sebuah pengantar aplikasi untuk riset SPSS vs LISREL . Jakarta: Salemba Empat
Habsari,  Arkasmiralda  dan  Akhmadi.  2018.  Ukuran  perusahaan,  profitabilitas  dan  Nilai Perusahaan  perusahaan  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Tirtayasa Ekonomika Vol. 13 No. 2
Hermuningsih, Sri. 2012. Pengaruh profitabilitas, size terhadap nilai perusahaan dengan sruktur modal sebagai variabel intervening. Jurnal Siasat Bisnis Vol. 16 No. 2
Hoque, Jahirul et al. 2014. Impact of capital structure policy on value of the firm – A study on some  selected  corporate  manufacturing  firm  under  Dhaka  Stock  Exchange .  ECOFORUM Volume 3 Issue 2(5).
Isik,  Ozcan  dan  Umit  Firat  Tasgin.  2017. Profitability  and  its  Determinants  in  Turkish Manufacturing Industry: Evidance from a dynamic panel model. International Journal of Economics and Finance. Vol. 9 No. 8. ISSN: 1916-971X
Isik,  Ozcan  et  al.  2017. The  effect  on  firm  size  on  profitability:  Evidance  from  Turkish Manufacturing sector. Journal of Business, Economics and Finance (JBEF). ISSN: 2146-7943.

## Emma Suryani, Arum Wahyuni Purbohastuti
Istamarwati dan Y Djoko Suseno. 2017. Pengaruh ukuran perusahaan dan Debt to Equity Ratio terhadap  nilai  perusahaan  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  intervening. Jurnal Manajemen Sumber Daya Manusia Vol. 11 No. 1
John, Akinyomi Oladele dan Olagunju Adebayo. 2013. Effect of firm size on profitability: Evidence from  Nigerian  manufacturing  sector. Prime  Journal  of  busniness  administration  and management Vol. 3(9) ISSN: 2251-1261.
Kasmir. 2013. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: RajaGrafindo Persada.
Kusuma,  Hadri.  2005.  Size  perusahaan  dan  profitibilitas:   kajian  empiris  terhadap  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Ekonomi Pembangunan Vol. 10 No. 1
Kusuma,  Robi  Pramana.  2016.  Pengaruh  dari  ukuran  perusahaan,  risiko,  pajak,dan  likuiditas terhadap profitabilitas perusahaan sektor pertambangan di Indonesia. BISMA- Bisnis dan Manajemen Volume 8 No. 2
Kusumayanti,  Ni  Ketut  Ratna  dan  Ida  Bagus  Putra Astika.  2016.  Corporate  Social  Responbility sebagai  pemediasi  pengaruh  ukuran  perusahaan,  profitabilitas  dan  leverage  pada  nilai perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana Vol. 15 No. 1 ISSn: 2302-8556.
Kusumo, Candra Yuwono dan Ari Darmawan. 2018. Pengaruh perputaran modal kerja, ukuran perusahaan,  dan  diversifikasi  terhadap  profitabilitas    (Studi  pada  Perusahaan  food  and beverage yang terdaftar di BEI periode  2013 – 2016). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Vol. 57 No. 1
Laksana,  intan  Frintia  dan  Dini  Widyawati.  2016.  Pengaruh  kepemilikan  saham,  kebijakan dividen, tangibility, size dan profitabilitas terhadap struktur modal. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi Volume 5 Nomor 4 ISSN: 2460 - 0585
Laksitaputri, Iriena Maharani. 2012. Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  intervening  (studi  pada  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2010). Jurnal Bisnis strategi Vol. 21 No. 2
Languju, Octavia et al. 2016. Pengaruh return on equity, ukuran perusahaan, price earning ratio dan struktur modal terhadap nilai perusahaan property real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Berkala Ilmiah dan Efisiensi Volume 16. No. 02.
Lestari, Anis Puji dan Suwardi Bambang Hermanto. 2015. Pengaruh leverage, size, growth dan modal kerja terhadap profitabilitas. Jurnal ilmu & Riset Akuntansi Vol. 4 No. 12
Lumapow, Lihard Stevanus dan Ramon Arthur Ferry Rumiwa. 2017. The effect of dividend policy, firm size and productivity to the firm value. Research Journal of Finance and Accounting Vol. 8 No. 22 ISSN: 2222-1697.
Mahardhika, Budi Wahyu dan Anita Roosmawarni. 2016. Analisis karakteristik perusahaan yang mempengaruhi nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010 - 2014. Jurnal Balance Vol. 8 No. 2
Manopoo, Heven dan Fitty Valdi Arie. 2016. Pengaruh struktur modal, ukuran perusahaan dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014. Jurnal EMBA Vol. 4 No. 2 ISSN: 2302-1174
Mule, Robert Kisavi et al. 2015. Corporate Size, Profitability and Market Value: An Econometric Panel  Analysis  of  listed  firm  in  Kenya . European  Scientific  Journal.  Vol.  11  No.  13.  ISSN: 1857-7881.
Mulyawan, Setia. 2015. Manajemen Keuangan . Bandung: Pustaka Setia.
Natnadiandi, Audy dan Willy Sri Yuliandhari. 2018. Pengaruh perputaran modal kerja, struktur modal dan ukuran perusahaan terhadap profitabilitas. E-Proceeding of Management: Vol.5 No.3 ISSN: 2335-9357.
Nuraina,  Elva.  2012.  Pengaruh  kepemilikan  institusional  dan  ukuran  perusahaan  terhadap kebijakan hutang dan nilai perusahaan (Studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Bisnis dan Ekonomi (JBE) Vol. 19 No. 2
Nurhayati,  Mafizatun.  2013.  Profitabilitas,  likuiditas  dan  ukuran  perusahaan  pengaruhnya terhadap kebijakan deviden dan  nilai perusahaan sektor non jasa. Jurnal Keuangan dan Bisnis Vol. 5 No. 2
Pervan,  Maja  dan  Josipa  Visie.  2012.  Influence  of  firm  size  on  its  business  success. Croatian Operational Research Review. Vol. 3.
Prasetia,  Ta’dir  Eko  et  al.  2014.  Struktur  modal, ukuran  perusahaan  dan  risiko  perusahaan terhadap nilai perusahaan otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA Vol. 2 No. 2 ISSN: 2303-1174
Prasetyo,  et  al.  2017.  Pengaruh  profitabilitas,  pajak  dan  growth  opportunity  terhadap  nilai perusahaan  melalui  struktur  modal  sebagai  variabel  intervening. Jurnal  Wawasan Manajemen Vol. 5 No. 1
Prastuti,  Ni  Kadek  Raid  an  I  gede  Merta  Sudiartha.  2016.  Pengaruh  struktur  modal,  kebijakan dividend an ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur. E-Jurnal Manajemen Unud Vol. 5 No. 3 ISSN: 2302-8912
Pratama, I Gusti Bagus Angga dan I Gusti Bagus Wiksuana. 2016. Pengaruh ukuran perusahaan dan leverage terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel mediasi. E- Jurnal Manajemen Unud Vol. 5 No. 2
Primantara,  A.A  Ngr  Ag  Ditya  Yudi  dan  Made  Rusmala  Dewi.  2016.  Pengaruh  likuditas, profitabilitas, risiko bisnis, ukuran perusahaan dan pajak terhadap struktur modal. E-Jurnal Manajemen Unud Vol. 5 No. 5
Purba, Ida Bagus Gde Indra Wedhana dan Putu Yadnya. 2015. Pengaruh ukuran perusahaan dan leverage terhadap profitabilitas dan pengungkapan corporate social responsibility. E-jurnal Manajemen Unud Vol. 4 No. 8
Rahmawati,  Anita  et  al.  2015.  Pengaruh  kepemilikan  manajerial  dan  ukuran  perusahaan terhadap  nilai  perusahaan  pada  industri  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal ilmu Manajemen Universitas Tadulako Vol. 3 No. 1 ISSN: 2443-3578
Ramadhani, Ridho et al. 2018. Pengaruh leverage dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan deviden sebagai variabel intervening. Jurnal Riset Bisnis dan Manajemen Tirtayasa (JRBMT) Vol. 2(1) ISSN: 2599-0837.
Rasyid,  Abdul  et  al.  2015.  Effect  of  ownership  structure,  company  size  and  profitability  on dividend  policy  and  manufacturing  company’s  value  in  Indonesia  Stock  Exchange . Australian Journal of Basic and Applied Sciences. Vol 9(2)

## Emma Suryani, Arum Wahyuni Purbohastuti
Ratri, Anissa Mega dan Ari Christianti. 2017. Pengaruh size, likuiditas, profitabilitas, risiko bisnis dan pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal pada Sektor Industri Properti. JRMB Volume 12. No. 1
Rizqia, Dwita Ayu et al. 2013. Effect of managerial ownership, financial leverage, profitability, firm size, and investment opportunity on dividend policy and firm value. Research Journal of Finance and Acounting. Vol. 4 No. 11 ISSN:2222-1697.
Rudangga, I Gusti Ngurah Gede dan Gede Merta Sudiarta. 2016. Pengaruh ukuran perusahaan, leverage dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. E-jurnal Manajemen Unud Vol. 5 No. 7 ISSN: 4394 – 4422
Sadewo,  Iron  Bakti  et  al.  2016.  Pengaruh  ukuran  perusahaan  dan  keputusan  pendanaan terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel mediasi. ISSN 2460 – 0784 Sari,  Devi  Verena  dan  A.  Mulyo  Haryanto.  2013.  Pengaruh  profitabilitas,  pertumbuhan  asset, ukuran  perusahaan,  struktur  aktiva  dan  likuiditas  terhadap  struktur  modal  pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2008 – 2010. Diponogoro Journal of Management Volume 2 Nomor 3 ISSn: 2337-3792
Sartono, Agus. 2008. Manejemn Keuangan . Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.
Sawitri  et  al.  2017.  Pengaruh  kinerja  keuangan,  ukuran  perusahaan  dan  struktur  kepemilikan terhadap profitabilitas  (Studi Empiris Pada Perusahaan Property  dan Real Estate  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)    Periode  Tahun  2012-2015). Jurnal  Akuntansi Program S1 Volume 7 No. 1
Septiani, Ni Putu Nita dan I Gusti Ngurah Agung Suaryana. 2018. Pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan,  struktur  asset,  risiko  bisnis  dan  likuiditas  pada  struktur  modal. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana Vol. 22 No. 3 ISSN: 2302-8556
Siahaan, FAdjar O.P. 2013. The effect of good corporate governance mechanism, leverage and firm size on firm value. GSTF Journal on Business Review (GBR) Vol. 3 No. 4.
Sintyana, I Putu Hendera dan Luh Gede Sri Artini. 2019. Pengaruh profitabilitas, struktur modal, ukuran  perusahaan  dan  kebijakan  deviden  terhadap  nilai  perusahaan .  E-  Jurnal Manajemen Unud. VOl. 8 No. 2 ISSN: 2302-8912.
Sofia, Euis Nurus dan Akhmadi. 2018. Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  Kebijakan  Hutang  sebagai  Variabel  Intervening. Tirtayasa Ekonomika Vol. 13 No. 1
Solikin, Ikin et al. 2015. Pengaruh struktur kepemilikan, struktur modal dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan Vol. 3(2)
Sucuachi, William dan Jay Mark Cambarihan. 2016. Influence of profitability to the firm value of diversified companies in the Philippines . Accounting and Finance Research Vol. 5 No. 2.
Sugiyono. 2013. Metode Penelitian Bisnis . Bandung: Alfabeta
Sugiyono. 2014. Metode Penelitian Kuantitatif, kualitatif dan R&D . Bandung: Alfabeta
Sukarno, Muhammad et al. 2016. Pengaruh profitabilitas, pertumbuhan penjualan dan ukuran perusahaan terhadap harga saham dengan struktur modal sebagai variabel intervening. Dharma Ekonomi No. 44 ISSN: 0853-5205
Suliyanto. 2011. Ekonometrika Terapan – Teori dan Aplikasi dengan SPSS . Yogyakarta : CV Andi Offset.
Sutrisno. 2013. Manajemen Keuangan . Yogyakarta: Ekonisia
Suroto.  2018.  Analisis  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  studi  empiris  pada perusahaan  Lq-45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Serat  Acitya – Jurnal  Ilmiah UNTAG Semarang Vol. 7 No. 2 ISSN: 2302-2752
Syamsuddin, Lukman. 2002. Manajemen Keuangan . Jakarta: RajaGrafindo Persada
Telly,  Beby  Rama  dan  Muslim  Ansori.  2017.  Pengaruh  Ukuran  dan Cash  Conversion  Cycle Terhadap Profitabilitas Perusahaan. Journal of Applied Managerial Accounting Vol. 1 No. 2 ISSN: 2548-9917
Utomo, Nanang Ari. 2016. Fakttor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan pada perusahaan indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia. Dinamika Akuntansi, Keuangan dan Perbankan Vol. 5 No.1 ISSN: 1979-4878 .
Widiastari, Putu ayu dan Gerianta Wirawan Yasa. 2018. Pengaruh profitabilitas, Free Cash Flow, dan ukuran  perusahaan pada nilai perusahaan. E-jurnal Akuntansi Universitas Udayana. Vol. 23(2) ISSN: 2302-8556