ISSN 2798-0251 , Vol 4, No 1, 2024, 105-120
Evaluasi Kinerja Keuangan PT PLN (Persero) dalam Satu Dekade: Pendekatan Deskriptif dan Naratif (Evaluation of
the  Financial  Performance  of  PT  PLN  (Persero)  over  a Decade: A Descriptive and Narrative Approach)
Hidayatullah Hidayatullah 1* , Jalmijn Tindage 2 , Dewi Rosaria 3
Institut Informatika dan Bisnis Darmajaya, Lampung 1,3 Universitas Victory Sorong, Sorong 2
Hidayat.kampai@gmail.com 1* , tmijn1102@gmail.com 2 , Dewirosaria.msi@gmail.com 3

## Riwayat Artikel
Diterima pada 25 Juni 2024 Revisi 1 pada 5 Juli 2024
Revisi 2 pada 17 Juli 2024
Revisi 3 pada 24 Juli 2024 Disetujui pada 29 Juli 2024

## Abstract
Purpose: This study aimed to evaluate the financial performance of
PT  PLN  (Persero)  over  the  last  decade.  This  study  identifies  the trends,  changes,  and  factors  affecting  companies’  financial performance.
Research methodology: The methodological approach used in this research  was  descriptive  and  narrative.  The  financial  data  of  PT PLN  (Persero)  are  collected  from  annual  reports,  financial statements, and other secondary data sources.
Results: This study found that the financial performance of PT PLN (Persero) showed significant variation over the past decade. While there were improvements in some financial ratios, there were also periods of decline caused by internal and external factors, such as regulatory changes, fuel price fluctuations, and government policy changes.  These  findings  indicate  the  need  for  more  adaptive  and innovative  management  strategies  to  improve  future  financial performance.
Limitations: This  study  has  several  limitations,  including  the limitation  of  data  covering  only  one  decade  and  reliance  on secondary  data  that  may  not  accurately  reflect  the  current conditions.  Additionally,  this  research  focuses  only  on  financial aspects and does not cover non-financial factors that may affect the performance of PT PLN (Persero).
Contribution: This  study  contributes  to  the  literature  on  the evaluation of the financial performance of state-owned enterprises (SOEs) in Indonesia, particularly in the energy sector. The findings of this study can be used in the management of PTPLN (Persero) to improve financial and operational strategies.
Keywords: Financial Performance, PLN, Descriptive, Narrative How  to  cite: Hidayatullah,  H.,  Tindage,  J.,  Rosaria,  D.  (2024). Evaluasi Kinerja Keuangan PT PLN (Persero) dalam Satu Dekade: Pendekatan Deskriptif dan Naratif. Studi Akuntansi, Keuangan dan Manajemen , 4(1), 105-120.

## 1. Pendahuluan
PT  Perusahaan  Listrik  Negara  (PLN)  adalah  perusahaan  listrik  milik  negara  di  Indonesia,  yang bertanggung jawab atas pembangkitan, transmisi, dan distribusi listrik di seluruh negeri. Perusahaan ini memainkan peran penting dalam memenuhi permintaan listrik yang terus meningkat, yang diperkirakan akan  mencapai  2.562  terawatt-jam  pada  tahun  2050.  Untuk  memenuhi  permintaan  yang  semakin meningkat ini, PLN perlu memperluas kapasitas pembangkit listriknya sekitar 4,1 gigawatt per tahun, dengan  57%  dari  total  kapasitas  terpasang  berasal  dari  pembangkit  listrik  tenaga  batu  bara  (PL79). Namun, ketergantungan yang besar pada batu bara sebagai sumber bahan bakar utama menimbulkan kekhawatiran terhadap dampak lingkungan, karena pembakaran batu bara menghasilkan tingkat emisi gas  rumah  kaca  yang  tinggi,  terutama  karbon  dioksida  (Zaman  &  Suedy,  2020).  Untuk  mengatasi masalah ini, pemerintah Indonesia telah menetapkan target keberlanjutan yang ambisius, berjanji untuk
mencapai emisi nol bersih pada tahun 2060 atau lebih awal, dengan sektor tenaga listrik memainkan peran penting dalam transisi energi ini (International Energy Agency, 2022).
Di  tengah  tantangan  ini,  kinerja  keuangan  PLN  menjadi  pertimbangan  penting,  karena  kemampuan perusahaan  untuk  berinvestasi  dalam  teknologi  pembangkit  listrik  baru  yang  lebih  bersih  dan infrastruktur akan sangat penting untuk memenuhi kebutuhan energi negara sambil mengurangi jejak lingkungannya.Meningkatkan  kinerja  keuangan  PLN  juga  penting  untuk  pembangunan  ekonomi Indonesia  secara  keseluruhan,  karena  pasokan  listrik  yang  andal  dan  terjangkau  adalah  faktor  kunci untuk berbagai industri dan sektor (Satriawan et al., 2022). Pada saat yang sama, pemerintah mengambil langkah-langkah untuk meningkatkan kontribusi sumber energi terbarukan, seperti pembangkit listrik tenaga  air  skala  menengah,  panas  bumi,  dan  pembangkit  listrik  kecil  terdistribusi  dan  off-grid  yang memanfaatkan tenaga air, bioenergi, fotovoltaik surya, dan angin (Tominaga, 2021).
Kerugian keuangan yang dialami oleh PT PLN Indonesia, perusahaan listrik milik negara di Indonesia, dapat  disebabkan  oleh  berbagai  faktor.  Salah  satu  kontributor  utama  dari  kerugian  ini  adalah ketergantungan  pada  bahan  bakar  fosil,  khususnya  batu  bara,  untuk  pembangkit  listrik.  Pembakaran batu  bara  untuk  produksi  listrik  telah  menyebabkan  dampak  lingkungan  yang  signifikan,  termasuk tingginya  tingkat  emisi  gas  rumah  kaca  dan  polusi  udara.  Hal  ini  tidak  hanya  berdampak  negatif terhadap iklim, tetapi juga meningkatkan biaya operasional PT PLN karena mereka harus mengatasi masalah lingkungan ini.
Faktor signifikan lainnya yang berkontribusi pada kerugian keuangan PT PLN adalah ketidakefisienan infrastruktur  pembangkit  listrik  mereka.  Studi  menunjukkan  bahwa  pembangkit  listrik  perusahaan sering  mengalami  masalah  teknis  dan  kegagalan  peralatan,  yang  menyebabkan  gangguan  dalam pasokan listrik dan peningkatan biaya perawatan (Satriawan et al., 2022). Untuk mengatasi hal ini, PT PLN telah menjajaki penggunaan teknologi yang lebih maju, seperti sistem siklus gabungan gasifikasi terintegrasi  (IGCC),  yang  dapat  meningkatkan  efisiensi  dan  mengurangi  dampak  lingkungan  dari pembangkit listrik tenaga batu bara (Zaman & Suedy, 2020).
Selain itu,  perusahaan  menghadapi tantangan  dalam memperluas  dan memelihara jaringan  distribusi listriknya, terutama di daerah terpencil dan pedesaan. Hal ini mengakibatkan investasi yang signifikan dalam infrastruktur dan kebutuhan untuk mensubsidi harga listrik bagi komunitas yang kurang terlayani (Improving  Skills  for  the  Electricity  Sector  in  Indonesia,  2021).  Pandemi  COVID-19  semakin memperburuk  tantangan  keuangan  ini,  karena  penurunan  aktivitas  ekonomi  telah  menyebabkan penurunan permintaan listrik dan pendapatan untuk PT PLN (Tominaga, 2021).
Untuk  mengatasi  masalah  ini,  PT  PLN  telah  menerapkan  berbagai  strategi,  seperti  mendiversifikasi portofolio  energinya  untuk  memasukkan  lebih  banyak  sumber  energi  terbarukan,  meningkatkan efisiensi sistem pembangkit dan distribusi listriknya, serta menjajaki teknologi baru untuk mengurangi dampak  lingkungan  dari  operasinya.  Namun,  tantangan  keuangan  perusahaan  tetap  signifikan,  dan upaya  yang  berkelanjutan akan diperlukan  untuk  memastikan  keberlanjutan jangka  panjang pasokan listrik di Indonesia.
Kinerja  PT  PLN  Persero  selama  satu  dekade  terakhir  merupakan  area  penelitian  yang  menarik  dan penting.  Namun,  hingga  saat  ini,  belum  banyak  studi  yang  secara  khusus  mengeksplorasi  kinerja perusahaan  ini  dari  berbagai  komponen  indikator  keuangannya.  Hal  ini  menciptakan  sebuah  gap penelitian,  yang  menunjukkan  adanya  kurangnya  studi  mendalam  yang  menyoroti  aspek-aspek keuangan  PT  PLN  Persero,  seperti  profitabilitas,  likuiditas,  solvabilitas,  dan  efisiensi  operasional. Padahal,  indikator-indikator  ini  sangat  krusial  untuk  memahami  kondisi  keuangan  dan  kinerja keseluruhan perusahaan.
Studi yang ada seringkali hanya fokus pada aspek-aspek tertentu, seperti pendapatan atau keuntungan, tanpa  melihat  gambaran  yang  lebih  luas  dari  kinerja  keuangan  perusahaan  secara  keseluruhan. Penelitian  yang  mendetail  mengenai  bagaimana  semua  indikator  keuangan  ini  berinteraksi  dan mempengaruhi kinerja PT PLN Persero dalam jangka panjang sangat jarang dilakukan. Oleh karena itu,
ada kebutuhan yang mendesak untuk penelitian yang lebih holistik dan komprehensif yang mencakup semua aspek keuangan.
Melakukan penelitian time series mengenai kinerja keuangan PT PLN Persero selama satu dekade dapat memberikan wawasan yang lebih dalam dan menyeluruh. Ini akan menjadi studi pertama yang secara khusus memfokuskan pada analisis data keuangan jangka panjang, yang dapat mengungkapkan tren dan pola  yang  tidak  terlihat  dalam  analisis  jangka  pendek.  Dengan  memahami  perubahan  dan perkembangan  ini,  kita  bisa  mendapatkan  gambaran  yang  lebih  akurat  tentang  kinerja  dan  strategi keuangan perusahaan.
Penelitian  semacam  ini  juga  memiliki  potensi  untuk  mengidentifikasi  area-area  di  mana  PT  PLN Persero  dapat meningkatkan  efisiensi  dan  efektivitasnya.  Selain itu,  penelitian  ini  juga  bisa  menjadi acuan  bagi  pengambil  keputusan,  baik  di  dalam  perusahaan  maupun  bagi  pemangku  kepentingan eksternal,  dalam  membuat  strategi  atau  kebijakan  yang  lebih  baik.  Dengan  demikian,  penelitian  ini bukan  hanya  memberikan  kontribusi  bagi  literatur  akademik,  tetapi  juga  memiliki  implikasi  praktis yang signifikan.

## 2. Tinjauan pustaka dan pengembangan hipotesis

## 2.1 Teori Manajemen Laba
Manajemen laba, sebuah fenomena yang banyak dipelajari di bidang keuangan dan akuntansi korporat, telah menjadi subjek pengawasan dan perdebatan intensif di antara para peneliti, regulator, dan praktisi. Tinjauan komprehensif ini bertujuan untuk menjelaskan dasar-dasar teori, motivasi, dan implikasi dari manajemen laba, serta menyoroti area-area yang perlu diteliti lebih lanjut.
Manajemen  laba  dapat  didefinisikan  sebagai  praktik  menggunakan  diskresi  akuntansi  untuk memanipulasi laporan keuangan guna mencapai hasil pelaporan keuangan yang diinginkan  (Omar et al., 2014). Praktik ini sering kali didorong oleh masalah keagenan, di mana kepentingan pribadi manajer mungkin berbeda dari kepentingan pemegang saham atau pemangku kepentingan lainnya. Seperti yang dicatat  oleh  (Wu  et  al.,  2016),  manajemen  laba  dapat  digunakan  oleh  manajer  untuk  menyesuaikan dengan  ekspektasi  pasar,  mempengaruhi  harga  saham,  atau  mendapatkan  manfaat  pribadi,  bahkan dengan mengorbankan kinerja jangka panjang perusahaan.
Literatur yang ada tentang manajemen laba telah mengidentifikasi berbagai pola dan motivasi di balik praktik ini. Tinjauan ini menguraikan beberapa aspek kunci dari manajemen laba, termasuk penggunaan diskresi  akuntansi  untuk  mengelola  laba,  potensi  sisi  "baik"  dan  "buruk"  dari  manajemen  laba,  dan implikasinya  bagi  profesi  akuntansi  serta  kualitas  pelaporan  keuangan  (Soon,  2011).  Selain  itu, penelitian terbaru telah mengeksplorasi peran modal intelektual dan mekanisme tata kelola perusahaan, seperti direktur independen, dalam memoderasi praktik manajemen laba (Nuryaman et al., 2019; Wu et al., 2016).
Potensi  kerugian  dari  manajemen  laba  tidak  dapat  diabaikan.  Seperti  yang  disarankan  oleh  (Soon, 2011).  penggunaan  diskresi  akuntansi  untuk  memanipulasi  laba  dapat  mengikis  kepercayaan  publik terhadap  proses  pelaporan  keuangan  dan  mengarah  pada  dampak  negatif  pada  alokasi  sumber  daya dalam perekonomian. Hal ini menekankan pentingnya menjaga integritas dan transparansi pelaporan keuangan, yang sangat penting untuk pasar modal yang efisien dan pengambilan keputusan yang tepat oleh investor dan pemangku kepentingan lainnya.

## 2.2 Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan sebuah perusahaan adalah aspek kritis dari kesuksesan dan keberlanjutannya secara keseluruhan.  Analisis  keuangan  memberikan  pemahaman  komprehensif  tentang  posisi  keuangan, profitabilitas,  dan  potensi  pertumbuhan  perusahaan.  Makalah  penelitian  ini  bertujuan  untuk mengeksplorasi teori dan indikator kinerja keuangan, serta penerapan praktisnya dalam mengevaluasi kesehatan keuangan perusahaan (Putri et al., 2024).
Teori Kinerja Keuangan Teori kinerja keuangan menyediakan kerangka kerja untuk memahami faktor- faktor  yang  berkontribusi  pada  kesuksesan  keuangan  perusahaan.  Salah  satu  teorinya  adalah  bahwa kinerja keuangan dipengaruhi oleh usia perusahaan dan jenis industrinya. Perusahaan yang lebih muda mungkin  menunjukkan  karakteristik  keuangan  yang  berbeda  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang lebih mapan, sementara faktor spesifik industri juga dapat mempengaruhi metrik keuangan. Selain itu, hubungan  antara  berbagai  indikator  keuangan  dan  karakteristik  perusahaan  adalah  area  studi  yang penting (Ishak, 2024; Mondal et al., 2023). Teori lain menekankan peran rasio keuangan dalam menilai kinerja keuangan perusahaan (Obradović et al., 2019). Rasio-rasio ini, seperti Return on Equity (ROE), Return  on  Assets (ROA),  dan  ukuran  likuiditas,  dapat  memberikan  wawasan  tentang  profitabilitas, efisiensi,  dan  kesehatan  keuangan  keseluruhan  perusahaan.  Hubungan  antara  kinerja  keuangan  dan faktor-faktor  lain,  seperti modal intelektual, leverage,  dan  kebijakan  dividen, juga  telah  dieksplorasi dalam literatur (Wulandari et al., 2022).
Kinerja keuangan suatu perusahaan adalah indikator krusial dari kesehatan dan kesuksesannya secara keseluruhan.  Banyak  faktor  yang  dapat mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan,  termasuk  usia, jenis industri, perilaku keuangan, dan berbagai rasio keuangan(Mondal et al., 2024; Olayinka, 2022) . Hubungan  antara  rasio  keuangan  dan  kinerja  perusahaan  telah  menjadi  subjek  penelitian  yang  luas (Wulandari et al., 2022). Rasio keuangan, seperti Return on Equity (ROE), Return on Assets (ROA), dan  likuiditas,  dapat  digunakan  untuk  menilai  posisi  keuangan  dan  profitabilitas  perusahaan.  Modal intelektual juga ditemukan memiliki dampak signifikan terhadap kinerja keuangan  (Wulandari et al., 2022).
Selain itu, usia perusahaan dan jenis industri dapat mempengaruhi kinerja keuangan (Obradović et al., 2019).  Perusahaan  yang  lebih  tua  dan  yang  berada  dalam  industri  tertentu  mungkin  memiliki keunggulan dalam hal pengalaman, sumber daya, dan posisi pasar, yang dapat diterjemahkan menjadi hasil  keuangan  yang  lebih  kuat  (Obradović  et  al.,  2019).    Struktur  modal,  keseimbangan  antara pembiayaan utang dan ekuitas, adalah faktor penting lainnya dalam kinerja perusahaan. Teori Zeitun dan  Tian  menyarankan  bahwa  struktur  modal  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  dan,  pada gilirannya, kinerja keuangan (Malik, 2023). Selain itu, kinerja lingkungan dan kualitas manajemen juga dapat mempengaruhi hasil keuangan perusahaan. Investor mungkin melihat perbaikan lingkungan dan kualitas  manajemen  sebagai  biaya  tambahan,  kecuali  jika  perbaikan  tersebut  diperlukan  untuk menghindari sanksi ketidakpatuhan (Erekson et al., 2008).

## 2.3 Analisis Rasio Likuiditas
Rasio  likuiditas  adalah  serangkaian  metrik  keuangan  yang  penting  untuk  menilai  kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  dan  menjaga  stabilitas  keuangan.  Rasio lancar,  yang  membandingkan  aset  lancar  perusahaan  dengan  kewajiban  lancarnya,  adalah  indikator likuiditas yang umum digunakan. Rasio lancar yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan memiliki sumber daya yang cukup untuk menutup utang jangka pendeknya, sementara rasio yang rendah dapat mengindikasikan  potensi  kesulitan  keuangan  (Angeline  &  Sitorus,  2020;  Astawinetu  et  al.,  2023; Yuliyanti et al., 2022).
Selain rasio lancar, ukuran likuiditas lainnya seperti rasio cepat dan rasio kas memberikan wawasan tambahan  mengenai  solvabilitas  jangka  pendek  perusahaan  (Fatema  et  al.,  2021).  Rasio  cepat,  yang mengecualikan  persediaan  dari  aset  lancar,  menawarkan  pengujian  yang  lebih  ketat  terhadap kemampuan perusahaan untuk dengan cepat mengonversi aset menjadi kas guna membayar kewajiban lancar  (Yuliyanti  et  al.,  2022).  Demikian  pula,  rasio  kas,  yang  hanya  mempertimbangkan  aset  yang paling  likuid  (kas  dan  setara  kas),  memberikan  pandangan  yang  lebih  konservatif  mengenai  posisi likuiditas perusahaan (Astawinetu et al., 2023).
Meskipun  likuiditas  penting  untuk  operasi  sehari-hari  perusahaan,  hal  ini  perlu  dipertimbangkan bersama faktor keuangan lainnya, seperti profitabilitas dan leverage, untuk mendapatkan pemahaman yang komprehensif mengenai kesehatan keuangan perusahaan secara keseluruhan  (Astawinetu et al., 2023). Misalnya, profitabilitas dapat berperan dalam hubungan antara likuiditas dan nilai perusahaan, karena  perusahaan  yang  lebih  menguntungkan  mungkin  lebih  mampu  mengelola  kewajiban  jangka
pendeknya.  Demikian  juga,  leverage  yang  berlebihan  dapat  merusak  posisi  likuiditas  perusahaan, karena sebagian besar sumber dayanya mungkin dialokasikan untuk membayar utang jangka panjang (Astawinetu et al., 2023).

## 2.4 Analisis Rasio Solvabilitas
Rasio  solvabilitas,  sebagai  metrik  keuangan  yang  krusial,  berfungsi  sebagai  barometer  kesehatan keuangan  jangka  panjang  suatu  organisasi  dan  kemampuannya  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka panjangnya.  Rasio  ini  sangat  penting  bagi  para  pemangku  kepentingan,  termasuk  bank,  lembaga keuangan, dan investor, karena memberikan wawasan tentang posisi keuangan keseluruhan perusahaan, likuiditas, dan profil risikonya.
Rasio  solvabilitas,  sebagaimana  didefinisikan  oleh  Hery,  adalah  ukuran  yang  mencerminkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi dan mempertahankan kewajiban utangnya secara tepat waktu. Rasio ini biasanya dihitung dengan membagi total aset perusahaan dengan total kewajibannya, yang memberikan  indikasi  sejauh  mana  aset  organisasi  didanai  oleh  utang.  Rasio  solvabilitas  yang  lebih tinggi umumnya menunjukkan risiko kesulitan keuangan yang lebih rendah dan kemampuan yang lebih besar untuk bertahan menghadapi guncangan keuangan yang tak terduga.
Selain rasio solvabilitas, metrik terkait seperti rasio likuiditas dan rasio leverage juga memainkan peran penting  dalam  menilai  kesejahteraan  keuangan  perusahaan.  Seperti  yang  disoroti  oleh  Fahmi,  rasio likuiditas  meneliti  solvabilitas  jangka  pendek  perusahaan,  atau  kemampuannya  untuk  membayar kewajiban saat ini menggunakan aset likuid (Liu & Sun, 2019). Di sisi lain, rasio leverage memberikan wawasan  tentang  komposisi  sumber  pendanaan  perusahaan,  terutama  sejauh  mana  utang  digunakan (Angeline & Sitorus, 2020).
Pada akhirnya, analisis rasio solvabilitas, bersama dengan rasio keuangan lainnya, memungkinkan para pemangku kepentingan untuk membuat keputusan yang tepat dan mengidentifikasi potensi risiko atau peluang keuangan dalam suatu organisasi. Dengan memantau rasio-rasio ini secara cermat, perusahaan dapat  secara  proaktif  menangani  setiap  masalah  solvabilitas  dan  bekerja  menuju  keberlanjutan keuangan jangka panjang.

## 2.5 Analisa Rasio Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  adalah  serangkaian  metrik  keuangan  yang  penting  yang  memberikan  wawasan berharga  tentang  kesehatan  keuangan  dan  kinerja  perusahaan.  Rasio-rasio  ini  mengukur  efisiensi perusahaan dalam menghasilkan laba relatif terhadap penjualan, aset, dan ekuitasnya (Dmuchowski & Szmitka, 2020; Roni et al., 2021; Setianingrum & Prastuti, 2020).
Salah  satu  rasio  profitabilitas  utama  adalah  margin  laba  kotor,  yang  menunjukkan  persentase pendapatan  yang  tersisa  setelah  dikurangi  harga  pokok  penjualan  (Roni  et  al.,  2021).  Rasio  ini memberikan  gambaran  tentang  kekuatan  penetapan  harga  perusahaan  dan  kemampuannya mengendalikan  biaya.  Rasio  penting  lainnya  adalah  margin  laba  bersih,  yang  mengukur  persentase pendapatan yang tersisa sebagai laba bersih setelah semua biaya dikurangi (Roni et al., 2021). Rasio return on investment (ROI) juga banyak digunakan, karena menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan  laba  dari  modal  yang  diinvestasikan  dalam  bisnis  (Roni  et  al.,  2021;  Setianingrum & Prastuti, 2020).
Rasio  profitabilitas  dapat  digunakan  untuk  menilai  kinerja  keseluruhan  perusahaan  dan mengidentifikasi  area  yang  perlu  diperbaiki  (Dmuchowski  &  Szmitka,  2020;  Roni  et  al.,  2021). Misalnya,  margin  laba  kotor  yang  menurun  mungkin  menunjukkan  perlunya  meninjau  strategi penetapan harga atau lebih efektif mengendalikan biaya. Demikian pula, margin laba bersih yang rendah dapat menandakan bahwa perusahaan tidak memanfaatkan aset dan sumber daya dengan efisien ((Khan & Khokhar, 2015; Setianingrum & Prastuti, 2020).
Dengan  menganalisis  tren  dalam  rasio  profitabilitas  dari  waktu  ke  waktu  dan  membandingkannya dengan tolok ukur industri, investor dan manajer dapat memperoleh wawasan berharga tentang kinerja
keuangan  perusahaan  dan  membuat  keputusan  yang  tepat  mengenai  arah  masa  depannya(Khan  & Khokhar, 2015; Roni et al., 2021; Setianingrum & Prastuti, 2020).

## 2.6 Analisi Rasio Operasional
Rasio operasional adalah metrik keuangan yang penting yang memberikan wawasan berharga tentang efisiensi  dan  profitabilitas  perusahaan.  Rasio  ini  mengukur  hubungan  antara  biaya  operasional perusahaan dan pendapatannya, memungkinkan para pemangku kepentingan untuk menilai kesehatan keuangan dan kinerja organisasi.
Efisiensi  operasional,  yang  diukur  dengan  rasio  operasional,  merupakan  faktor  kunci  dalam menentukan  kinerja  keuangan  dan  kesuksesan  keseluruhan  perusahaan.  Operasi  yang  efisien,  yang ditunjukkan  oleh rasio  operasional  yang  lebih rendah,  terkait  dengan  pengembalian  aset  dan  ekuitas yang lebih tinggi, serta tingkat kredit dan risiko total yang lebih rendah. Sebaliknya, rasio operasional yang lebih tinggi menunjukkan operasi yang kurang efisien dan bagian pendapatan yang lebih besar terserap oleh biaya, sehingga menyisakan margin keuntungan yang lebih kecil.
Rasio  operasional  dapat  berfungsi  sebagai  indikator  awal  dari  kesulitan  keuangan,  membantu  para pemangku  kepentingan  seperti  bank,  lembaga  keuangan,  dan  investor  mengidentifikasi  perusahaan yang berisiko mengalami kebangkrutan (Mukeri et al., 2020). Rasio operasional, bersama dengan rasio keuangan lainnya, dapat memberikan pemahaman yang komprehensif tentang likuiditas, solvabilitas, profitabilitas, dan efisiensi perusahaan (Mukeri et al., 2020).
Rasio operasional dihitung sebagai rasio antara biaya operasional terhadap pendapatan, dengan rasio yang lebih tinggi menunjukkan operasi yang kurang efisien  (Beracha et al., 2019). Mengembangkan lebih lanjut, rasio margin laba operasi (OPM), yang mengukur hubungan antara penjualan bersih dan harga pokok penjualan, dapat memberikan wawasan tambahan tentang profitabilitas kotor perusahaan (Mahdi & Khaddafi, 2020). Namun, rasio margin laba operasi tidak memperhitungkan seluruh struktur biaya  perusahaan,  termasuk  biaya  operasional,  sehingga  rasio  operasional  mungkin  memberikan pandangan yang lebih holistik tentang efisiensi perusahaan(Mahdi & Khaddafi, 2020).
Secara  keseluruhan,  rasio  operasional  adalah  metrik  keuangan  penting  yang  menawarkan  informasi berharga  tentang  efisiensi  operasional  dan  profitabilitas  perusahaan.  Dengan  menganalisis  rasio  ini, bersama dengan rasio keuangan lainnya, para pemangku kepentingan dapat memperoleh pemahaman yang  komprehensif  tentang  kesehatan  keuangan  perusahaan  dan  membuat  keputusan  yang  tepat (Beracha et al., 2019; Khan & Khokhar, 2015; Mahdi & Khaddafi, 2020, 2020; Mukeri et al., 2020).

## 3. Metodologi penelitian

## 3.1 Jenis Penelitian
Penelitian akuntansi terdapat dua metodologi terkemuka yang digunakan dalam penelitian ini adalah observasi  dan  deskripsi  naratif.  Metode  observasional  memberikan  akses  langsung  bagi  peneliti terhadap  proses  sosial  dan  perilaku  yang  sedang  diteliti  (Salmon,  2015).  Pendekatan  ini  dapat diterapkan  dalam  studi  kuantitatif  maupun  kualitatif,  tergantung  pada  tujuan  penelitian.  Kekuatan observasi  terletak  pada  kemampuannya  untuk  menghasilkan  data  yang  kaya  dan  eksperiensial  yang secara akurat mencerminkan fenomena sebagaimana terjadi dalam lingkungan alami (Salmon, 2015). Tantangan  dalam  menggunakan  metode  observasional  termasuk  peran  peneliti  sebagai  pengamat partisipan atau non-partisipan, yang dapat mempengaruhi data yang dikumpulkan. Peneliti harus secara hati-hati menavigasi kompleksitas ini untuk memastikan validitas dan reliabilitas temuan mereka.
Metodologi  deskriptif  naratif,  di  sisi  lain,  bertujuan  untuk  memberikan  pemahaman  holistik  dan kontekstual  tentang  fenomena  akuntansi  (Zaidan  &  Dewa,  2023).  Pendekatan  ini  sering  kali menggabungkan  perspektif  sosiologi  organisasi  dan  antropologi  ekologi  untuk  memeriksa  integrasi keberlanjutan ke dalam kurikulum dan praktik akuntansi (Sisaye, 2013). Pengaruh disiplin ilmu sosial ini terhadap pendidikan dan penelitian akuntansi sangat besar, karena mereka menawarkan wawasan berharga  tentang  implikasi  teoretis  dan  praktis  dari  akuntansi  berkelanjutan  (Sisaye,  2013).  Pada akhirnya, pemilihan metodologi penelitian yang sesuai dalam akuntansi harus didorong oleh pertanyaan
penelitian spesifik dan kebutuhan untuk menangkap nuansa fenomena yang diteliti. Seperti yang telah ditunjukkan, pendekatan observasional dan deskriptif naratif dapat berkontribusi pada pemahaman yang lebih  komprehensif  tentang  praktik  akuntansi  dan  implikasi  sosial  serta  lingkungan  yang  lebih  luas (Baxter & Chua, 2003).

## 3.2 Objek Penelitian
Data penelitian ini diperoleh dari laporan keuangan dan laporan tahunan yang tersedia di website resmi PT PLN (Persero), yaitu  https://web.pln.co.id/. Rentang waktu pengumpulan data mencakup periode sepuluh  tahun,  mulai  dari  tahun  2013  hingga  2023.  Pemilihan  rentang  waktu  ini  bertujuan  untuk mendapatkan gambaran yang komprehensif mengenai perkembangan dan kinerja keuangan perusahaan selama satu dekade terakhir.
Laporan keuangan yang diunduh meliputi berbagai komponen penting seperti laporan laba rugi, neraca, laporan  arus  kas,  dan  laporan  perubahan  ekuitas.  Selain  itu,  laporan  tahunan  yang  dikumpulkan memberikan informasi tambahan mengenai aktivitas operasional, pencapaian strategis, serta inisiatif- inisiatif perusahaan dalam meningkatkan kinerja dan memenuhi target-target yang telah ditetapkan.
Data yang terkumpul melalui website tersebut kemudian dianalisis untuk mengevaluasi tren keuangan, mengidentifikasi faktor-faktor yang mempengaruhi kinerja keuangan, dan memahami bagaimana PT PLN  (Persero)  mengelola  sumber  daya  keuangannya  dalam  menghadapi  tantangan  industri  dan perubahan  regulasi.  Dengan  analisis  yang  mendalam  terhadap  data  ini,  diharapkan  dapat  diperoleh insight yang berharga mengenai strategi keuangan dan operasional yang diterapkan oleh perusahaan selama periode penelitian. Alat analisis yang dipakai menggunakan microsoft excel dengan mengolah data time series kemudian memvisualiasaikannya.

## 4. Hasil dan pembahasan

## 4.1 Rasio Likuiditas
Dataset yang disediakan mencakup Rasio Lancar dan Rasio Kas dari suatu entitas untuk tahun 2013 hingga  2023.  Rasio  Lancar  menunjukkan  kemampuan  entitas  untuk  menutupi  kewajiban  jangka pendeknya  dengan  aset  jangka  pendeknya,  sementara  Rasio  Kas  lebih  sempit  fokusnya  pada kemampuan entitas untuk menutupi kewajiban jangka pendek dengan aset paling likuidnya, yaitu kas dan setara kas.
Tabel 1. Rasio Likuiditas
Sumber: Data diproses menggunakan Mocrosoft Excel (2020)
Selama periode dari 2013 hingga 2023, Rasio Lancar menunjukkan fluktuasi, mulai dari angka tertinggi 95,00 pada tahun 2013, mencapai puncaknya pada angka 97,56 di tahun 2014, dan kemudian turun ke titik terendah 58,63 di tahun 2021. Rasio Kas menunjukkan variabilitas yang serupa, dimulai dari 28,70
Jenis Rasio Lancar Rasio Kas Tahun Current Ratio Cash Ratio 2013 95,00 28,70 2014 97,56 31,08 2015 67,81 20,27 2016 83,02 34,77 2017 67,44 21,86 2018 71,83 30,62 2019 95,02 29,46 2020 64,92 36,82 2021 58,63 26,11 2022 82,30 35,87 2023 91,75 39,69 Rata-Rata 79,57 30,91
pada tahun 2013, mencapai puncaknya pada angka 39,69 di tahun 2023, dan mencapai nilai terendahnya sebesar 20,27 pada tahun 2015. Rata-rata, selama periode sebelas tahun, Rasio Lancar adalah 79,57, dan Rasio Kas adalah 30,91.
Gambar 1. Rasio Likuiditas Sumber: Data diproses menggunakan Mocrosoft Excel (2020)
Data  ini  menunjukkan  bahwa  meskipun  terdapat  fluktuasi  yang  signifikan  pada  kedua  rasio  selama bertahun-tahun,  entitas  umumnya  mempertahankan  Rasio  Lancar  yang  jauh  di  atas  1,  yang menunjukkan kemampuan yang relatif stabil untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Rasio Kas yang lebih rendah menunjukkan posisi likuiditas yang lebih konservatif, mencerminkan ketergantungan entitas pada cadangan kasnya untuk menutupi kewajiban jangka pendek. Tren ini dapat memberikan wawasan tentang manajemen likuiditas dan kesehatan finansial entitas selama periode yang diamati.

## 4.2 Rasio Solvabilitas
Dataset yang disediakan mencakup rasio Total Liabilitas Terhadap Aset ( Debt to Asset Ratio ) dan Total Liabilitas Terhadap Ekuitas ( Liability to Equity Ratio ) dari suatu entitas untuk tahun 2013 hingga 2023. Rasio  ini  menggambarkan  sejauh  mana  entitas  menggunakan  utang  untuk  mendanai  asetnya  dan hubungan antara utang dengan ekuitasnya.
Tabel 2. Rasio Solvabilitas
Sumber: Data diproses menggunakan Mocrosoft Excel (2020)
Selama  periode  dari  2013  hingga  2023, Debt  to  Asset  Ratio menunjukkan  variasi  yang  signifikan. Dimulai dari angka tertinggi 74,53 pada tahun 2013, rasio ini menurun drastis ke angka terendah 30,89 pada tahun 2015 dan 2016. Setelah itu, rasio ini mengalami peningkatan kembali hingga mencapai 41,37
0 20 40 60 80 100 120 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

## Rasio Likuiditas
Rasio Lancar / Current Ratio Rasio Kas / Cash Ratio
Jenis Total Liabilitas Terhadap Aset Total Liabilitas Tahun Debt to Asset Ratio Liability to Equity Ratio 2013 74,53 292,61 2014 72,72 266,58 2015 30,89 44,70 2016 30,89 44,71 2017 34,87 53,55 2018 37,86 60,93 2019 41, 37 70,55 2020 40,86 69,08 2021 39,15 64,34 2022 39,48 65,23 2023 39,21 64,49 Rata-Rata 44,05 99,71
pada  tahun  2019  dan  stabil  sekitar  39  pada  tahun  2020  hingga  2023.  Rata-rata  Debt  to  Asset  Ratio selama periode ini adalah 44,05.
Liability to Equity Ratio juga menunjukkan fluktuasi yang serupa. Dimulai dari angka tertinggi 292,61 pada tahun 2013, rasio ini turun signifikan hingga mencapai 44,70 pada tahun 2015. Setelah itu, rasio ini cenderung meningkat kembali dan stabil di sekitar angka 64-65 pada tahun 2020 hingga 2023. Rata- rata Liability to Equity Ratio selama periode ini adalah 99,71.
Gambar 2. Rasio Solvabilitas
Sumber: Data diproses menggunakan Mocrosoft Excel (2020)
Secara keseluruhan, kedua rasio menunjukkan penurunan yang signifikan dari tahun 2013 hingga 2015, yang  kemudian  diikuti  dengan  fluktuasi  yang  moderat  hingga  tahun  2023.  Rasio-rasio  ini mencerminkan perubahan dalam struktur pendanaan perusahaan, dengan proporsi utang terhadap aset dan ekuitas yang mengalami penurunan drastis di awal periode, sebelum stabil pada tingkat yang lebih rendah pada tahun-tahun berikutnya.

## 4.3. Rasio Profitabilitas
Dataset yang disediakan mencakup Margin Laba Usaha ( Operating Profit Margin ) dan Margin Laba Bersih  ( Net  Profit  Margin )  dari  suatu  entitas  untuk  tahun  2013  hingga  2023.  Margin  Laba  Usaha mengukur  persentase  keuntungan  dari  operasional  terhadap  total  penjualan,  sementara  Margin  Laba Bersih mengukur persentase keuntungan bersih terhadap total penjualan setelah semua biaya dan pajak telah dikurangi.
Tabel 3. Rasio Profitability
Sumber: Data diproses menggunakan Mocrosoft Excel (2020)
0 100 200 300 400 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

## Rasio Solvabilitas
Total Liabilitas terhadap Aset / Debt to Asset Ratio
Total Liabilitas terhadap Ekuitas / Liability to Equity Ratio
Jenis
Margin Laba Usaha Margin Laba Bersih Tahun Operating Profit Margin Net Profit Margin 2013 26,67 -17,09 2014 24,55 6,29 2015 13,17 7,43 2016 13,46 4,93 2017 10,37 1,80 2018 13,66 4,39 2019 12,28 1,20 2020 12,86 1,74 2021 12,24 3,58 2022 12,24 3,27 2023 9,68 4,53 Rata-Rata 14,65 1,85
Selama  periode  dari  2013  hingga  2023,  Margin  Laba  Usaha  menunjukkan  variasi  yang  signifikan. Dimulai  dari  angka  tertinggi  26,67%  pada  tahun  2013,  margin  ini  menurun  secara  bertahap  hingga mencapai titik terendah 9,68% pada tahun 2023. Rata-rata Margin Laba Usaha selama periode ini adalah 14,65%.
Margin  Laba  Bersih  juga  menunjukkan  fluktuasi  yang  besar.  Pada  tahun  2013,  margin  ini  mencatat angka  negatif  sebesar  -17,09%,  menunjukkan  kerugian  bersih.  Setelah  itu,  margin  ini  menunjukkan perbaikan  dan  mencapai  angka  tertinggi  7,43%  pada  tahun  2015.  Namun,  margin  ini  kemudian mengalami penurunan lagi, dengan angka terendah 1,20% pada tahun 2019, dan stabil di sekitar 3-4% pada tahun 2020 hingga 2023. Rata-rata Margin Laba Bersih selama periode ini adalah 1,85%.

## Gambar 3. Rasio Profitabilitas
Sumber: Data diproses menggunakan Mocrosoft Excel (2020)
Data  ini  memberikan  gambaran  tentang  profitabilitas  operasional  dan  bersih  entitas  tersebut  selama periode yang diamati. Margin Laba Usaha yang tinggi pada awal periode menunjukkan bahwa entitas mampu menghasilkan keuntungan operasional yang signifikan dari penjualannya. Namun, penurunan yang  berkelanjutan  hingga  tahun  2023  menunjukkan  adanya  penurunan  efisiensi  operasional  atau peningkatan biaya operasional yang tidak diimbangi oleh peningkatan pendapatan.
Di sisi lain, Margin Laba Bersih yang menunjukkan angka negatif pada tahun 2013 menandakan bahwa entitas mengalami kerugian setelah semua biaya dan pajak diperhitungkan. Perbaikan yang terlihat pada tahun-tahun berikutnya hingga mencapai puncaknya pada tahun 2015 menunjukkan upaya entitas dalam mengelola biaya dan meningkatkan efisiensi. Namun, penurunan yang kembali terjadi setelah itu dan stabilitas  di  sekitar  angka  3-4%  pada  akhir  periode  mengindikasikan  tantangan  yang  terus  berlanjut dalam menjaga profitabilitas bersih yang konsisten.
Rata-rata Margin Laba Usaha sebesar 14,65% dan Margin Laba Bersih sebesar 1,85% selama periode ini  menunjukkan  bahwa  meskipun  entitas  mampu  menghasilkan  laba  dari  operasi  sehari-hari,  laba bersih yang diperoleh setelah memperhitungkan semua biaya dan pajak relatif kecil. Hal ini mungkin mencerminkan beban biaya yang signifikan atau tantangan lain dalam mengelola keuntungan bersih.

## 4.4 Rasio Rentabilitas
Dataset yang disediakan mencakup Rasio Laba terhadap Ekuitas ( Return on Equity Ratio ) dan Rasio Laba terhadap Aset ( Return on Asset Ratio ) dari suatu  entitas untuk tahun 2013 hingga 2023. Rasio Laba  terhadap  Ekuitas  mengukur  seberapa  besar  laba  bersih  yang  diperoleh  dibandingkan  dengan ekuitas pemegang saham, sementara Rasio Laba terhadap Aset mengukur seberapa efisien entitas dalam menghasilkan laba dari asetnya.
-20 -10 0 10 20 30 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

## Rasio Profitabilitas
Margin Laba Usaha / Operating Profit Margin
Margin Laba Bersih / Net Profit Margin

## Tabel 4. Rasio Rentabilitas

## Sumber: Data diproses menggunakan Mocrosoft Excel (2020)
Selama periode dari 2013 hingga 2023, Return on Equity Ratio menunjukkan fluktuasi yang signifikan. Pada  tahun  2013,  rasio  ini  mencatat  angka  negatif  sebesar  -17,45%,  menunjukkan  kerugian  yang signifikan terhadap ekuitas. Pada tahun 2014, rasio ini mengalami perbaikan drastis menjadi 7,13% dan terus  menunjukkan  variabilitas  dengan  angka  tertinggi  2,17%  pada  tahun  2023.  Rata-rata  Return  on Equity Ratio selama periode ini adalah 0,05%.
Return  on  Asset  Ratio  juga  menunjukkan  variabilitas  yang  mencolok.  Pada  tahun  2013,  rasio  ini mencatat  angka  negatif  sebesar  -4,45%,  menunjukkan  kerugian  dalam  penggunaan  aset.  Pada  tahun 2014,  rasio  ini  meningkat  menjadi  1,95%  dan  terus  menunjukkan  fluktuasi  dengan  angka  tertinggi 1,32% pada tahun 2023. Rata-rata Return on Asset Ratio selama periode ini adalah 0,40%.

## Gambar 4. Rasio Rentabilitas
Sumber: Data diproses menggunakan Mocrosoft Excel (2020)
Data ini memberikan gambaran tentang profitabilitas entitas dalam menghasilkan laba baik dari ekuitas maupun  aset  yang  dimilikinya.  Rasio  Laba  terhadap  Ekuitas  yang  negatif  pada  awal  periode menunjukkan bahwa entitas mengalami kerugian signifikan yang berdampak pada ekuitas pemegang saham.  Namun,  perbaikan  yang  signifikan  pada  tahun-tahun  berikutnya  menunjukkan  upaya  entitas dalam memperbaiki kinerja keuangannya.
Jenis Rasio Laba terhadap Ekuitas Rasio Laba terhadap Aset Tahun Return on Equity Ratio Return on Asset Ratio 2013 -17,45 -4,45 2014 7,13 1,95 2015 1,84 1,27 2016 1,20 0,83 2017 0,51 0,33 2018 1,25 0,78 2019 0,47 0,27 2020 0,64 0,38 2021 1,34 0,82 2022 1,45 0,88 2023 2,17 1,32 Rata-Rata 0,05 0,40
-20 -10 0 10 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

## Rasio Rentabilitas
Rasio Laba terhadap Ekuitas / Return on Equity Ratio
Rasio Laba terhadap Aset / Return on Asset Ratio
Rasio  Laba  terhadap  Aset  yang  juga  menunjukkan  angka  negatif  pada  awal  periode  menunjukkan ketidakefisienan  dalam  penggunaan  aset.  Peningkatan  yang  terlihat  pada  tahun-tahun  berikutnya mencerminkan  peningkatan  efisiensi  dalam  memanfaatkan  aset  untuk  menghasilkan  laba.  Meskipun demikian, rata-rata rasio yang rendah menunjukkan bahwa entitas masih menghadapi tantangan dalam mencapai tingkat profitabilitas yang optimal.

## 4.5 Rasio Operasional
Dataset yang disediakan mencakup Perputaran Piutang Usaha ( Receivable Turnover ) dan Perputaran Aset Tetap ( Fixed Asset Turnover ) dari suatu entitas untuk tahun 2013 hingga 2023. Perputaran Piutang Usaha  mengukur  seberapa  sering  piutang  usaha  dikonversi  menjadi  kas  selama  periode  tertentu, sementara Perputaran Aset Tetap mengukur seberapa efektif entitas menggunakan aset tetapnya untuk menghasilkan pendapatan.
Tabel 5. Rasio Operasional
Sumber: Data diproses menggunakan Mocrosoft Excel (2020)
Selama  periode  dari  2013  hingga  2023,  Receivable  Turnover  menunjukkan  variasi  yang  signifikan. Pada  tahun  2013,  rasio  ini  berada  pada  angka  23,24  dan  meningkat  tajam  hingga  mencapai  angka tertinggi 48,15 pada tahun 2015. Setelah itu, rasio ini menurun drastis dan stabil pada angka sekitar 10- 13 dari tahun 2016 hingga 2023. Rata-rata Receivable Turnover selama periode ini adalah 18,21 kali.
Fixed Asset Turnover juga menunjukkan fluktuasi yang besar. Pada tahun 2013, rasio ini berada pada angka 0,32 dan meningkat menjadi 0,38 pada tahun 2014. Pada tahun 2015, rasio ini menurun menjadi 0,27, namun pada tahun 2016 meningkat tajam hingga mencapai 2,38, kemudian kembali menurun dan stabil di kisaran 0,19 hingga 0,24 dari tahun 2017 hingga 2023. Rata-rata Fixed Asset Turnover selama periode ini adalah 0,44 kali.
Jenis Perputaran Piutang Usaha Perputaran Aset Tetap Tahun Receivable Turnover Fixed Asset Turnover 2013 23,24 0,32 2014 34,41 0,38 2015 48,15 0,27 2016 10,31 2,38 2017 11,16 0,22 2018 11,39 0,24 2019 11,28 0,20 2020 11,85 0,19 2021 12,82 0,20 2022 12,81 0,22 2023 12,91 0,20 Rata-Rata 18,21 0,44

## Gambar 5. Rasio Operasional
Sumber: Data diproses menggunakan Mocrosoft Excel (2020)
Data  ini  memberikan  gambaran  tentang  efisiensi  entitas  dalam  mengelola  piutang  usaha  dan  aset tetapnya.  Tingginya  Receivable  Turnover  pada  tahun  2014  dan  2015  menunjukkan  bahwa  entitas mampu  mengumpulkan  piutang  usaha  dengan  cepat,  namun  penurunan  setelah  tahun  2015 menunjukkan adanya tantangan dalam manajemen piutang. Stabilitas rasio ini pada tingkat yang lebih rendah setelah tahun 2015 mengindikasikan perlunya perbaikan dalam pengelolaan piutang usaha.
Fluktuasi besar pada Fixed Asset Turnover, terutama lonjakan tajam pada tahun 2016, menunjukkan adanya perubahan signifikan dalam penggunaan aset tetap untuk menghasilkan pendapatan pada tahun tersebut.  Stabilitas  pada  tingkat  yang  lebih  rendah  setelah  itu  menunjukkan  bahwa  entitas  mungkin menghadapi tantangan dalam memaksimalkan penggunaan aset tetapnya.

## 5. Kesimpulan
Berdasarkan  analisis  data  kinerja  keuangan  PT  PLN  (Persero)  dari  tahun  2013  hingga  2023,  dapat disimpulkan  bahwa  perusahaan  mengalami  fluktuasi  signifikan  dalam  berbagai  aspek  keuangannya. Rasio  Lancar  menunjukkan  variabilitas  dengan  peningkatan  dari  tahun  2013  (95)  ke  2014  (97,56), penurunan tajam pada 2015 (67,81), dan kembali berfluktuasi hingga mencapai 91,75 pada tahun 2023. Sementara itu, Rasio Kas juga menunjukkan fluktuasi, dengan penurunan tajam pada 2015 (20,27) dan peningkatan  pada  tahun-tahun  berikutnya,  mencapai  39,69  pada  tahun  2023.  Hal  ini  mencerminkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan aset lancar dan kas yang cenderung variatif.
Rasio  Solvabilitas,  yang  terdiri  dari  Total  Liabilitas  terhadap  Aset  (Debt  to  Asset  Ratio)  dan  Total Liabilitas  terhadap  Ekuitas  (Liability  to  Equity  Ratio),  menunjukkan  penurunan  proporsi  pendanaan perusahaan melalui utang. Debt to Asset Ratio mengalami penurunan drastis dari 74,53% pada 2013 menjadi 30,89% pada 2015, dengan fluktuasi kecil dan stabil pada angka sekitar 39,21% pada tahun 2023. Liability to Equity Ratio juga menurun signifikan dari 292,61% pada 2013 menjadi 44,7% pada 2015, dan kemudian stabil pada sekitar 64,49% pada 2023.
Dalam hal profitabilitas, Margin Laba Usaha (Operating Profit Margin) menunjukkan penurunan dari 26,67%  pada  2013  menjadi  9,68%  pada  2023,  dengan  fluktuasi  moderat.  Margin  Laba  Bersih  (Net Profit Margin) mengalami peningkatan dari kerugian -17,09% pada 2013 menjadi keuntungan 4,53% pada  2023,  meskipun  dengan  variabilitas  signifikan,  mencerminkan  perubahan  kondisi  profitabilitas bersih perusahaan.
Rasio Rentabilitas yang terdiri dari Return on Equity (ROE) dan Return on Asset (ROA), menunjukkan peningkatan dari kondisi negatif -17,45% pada 2013 menjadi 2,17% pada 2023 untuk ROE, dan dari - 4,45% pada 2013 menjadi 1,32% pada 2023 untuk ROA. Ini mencerminkan peningkatan kemampuan
0 10 20 30 40 50 60 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

## Rasio Operasional
Perputaran Piutang Usaha / Receivable Turnover Perputaran Aset Tetap / Fixed Asset Turnover
perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  dari  ekuitas  dan  asetnya,  meskipun  dengan  fluktuasi sepanjang periode.
Rasio Operasional menunjukkan bahwa Perputaran Piutang Usaha (Receivable Turnover) mengalami fluktuasi signifikan dengan puncak pada 2015 (48,15 kali) dan stabil di sekitar angka 12 kali pada tahun- tahun  berikutnya.  Perputaran  Aset  Tetap  (Fixed  Asset  Turnover)  mengalami  peningkatan  signifikan pada 2016 (2,38 kali) namun kembali stabil di sekitar angka 0,2 kali pada tahun-tahun berikutnya. Data ini mencerminkan efisiensi variatif dalam pengumpulan piutang usaha dan penggunaan aset tetap untuk menghasilkan  penjualan.  Secara  keseluruhan,  kinerja  keuangan  PT  PLN  (Persero)  menunjukkan variabilitas  dan  fluktuasi  signifikan  sepanjang  periode  2013-2023,  dengan  beberapa  indikator  yang mengalami perbaikan namun masih menghadapi tantangan dalam likuiditas, profitabilitas, dan efisiensi operasional.

## Limitasi dan studi lanjutan
Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan yang perlu diperhatikan. Pertama, data yang digunakan dalam penelitian ini hanya mencakup periode satu dekade, yaitu dari tahun 2013 hingga 2023. Meskipun rentang waktu ini cukup panjang untuk memberikan gambaran yang komprehensif, ada kemungkinan bahwa data yang lebih baru atau data yang mencakup periode yang lebih panjang akan memberikan wawasan yang berbeda atau lebih akurat mengenai kinerja keuangan PT PLN (Persero).
Selain itu, penelitian ini sangat bergantung pada data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan dan laporan tahunan perusahaan. Ketergantungan pada data sekunder ini membawa risiko bahwa data tersebut mungkin tidak mencerminkan kondisi terkini secara akurat. Data sekunder dapat mengandung bias atau kesalahan yang tidak terdeteksi oleh peneliti, yang pada akhirnya dapat mempengaruhi hasil analisis dan kesimpulan penelitian.
Lebih lanjut, fokus penelitian ini terbatas pada aspek keuangan saja. Sementara analisis keuangan dapat memberikan  wawasan  penting  mengenai  kinerja  perusahaan,  ada  banyak  faktor  non-keuangan  yang juga  berperan  penting  dalam  menentukan  keberhasilan  dan  kinerja  PT  PLN  (Persero).  Faktor-faktor seperti perubahan regulasi, kondisi pasar, inovasi teknologi, serta aspek-aspek lingkungan dan sosial dapat mempengaruhi kinerja perusahaan secara signifikan, namun tidak tercakup dalam penelitian ini.
Keterbatasan lainnya adalah metode analisis yang digunakan mungkin tidak mencakup semua variabel yang  relevan  untuk  menilai  kinerja  keuangan  secara  komprehensif.  Metodologi  yang  berbeda  atau tambahan  analisis  kualitatif  mungkin  diperlukan  untuk  mendapatkan  gambaran  yang  lebih  lengkap mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi kinerja PT PLN (Persero).
Dengan mengakui keterbatasan-keterbatasan ini, diharapkan penelitian selanjutnya dapat memperbaiki dan melengkapi temuan-temuan yang ada. Studi lanjutan yang mencakup data yang lebih terbaru dan analisis  yang  lebih  luas,  termasuk  faktor-faktor  non-keuangan,  akan  sangat  bermanfaat  untuk memberikan pemahaman yang lebih holistik mengenai kinerja PT PLN (Persero). Penelitian lanjutan juga  dapat  menggunakan  metode  yang  lebih  beragam  untuk  memastikan  bahwa  hasil  analisis  lebih robust dan dapat diandalkan.

## Ucapan terima kasih
Terimkasih kepada dukungan Lembaga Riset Indonesia yang telah membantu dalam menyediakan data penelitian,  dan  rekan  riset  saya  ibu  Dewi  Rosaria,SE.,Msi.,AK.,CA.,CPA  yang  telah  membantu mereview makalah ini.

## Referensi
Angeline,  S.,  &  Sitorus,  J.  S.  (2020).  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  Profitabilitas  dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2017. Jurnal AKSI (Akuntansi Dan Sistem Informasi) , 5 (2), 74– 82. https://doi.org/10.32486/aksi.v5i2.515
Astawinetu,  E.  D.,  Istiono,  Titiek  Rachmawati,  &  Parikesit  Penangsang.  (2023). Can  Profitability Intervene  in  the  Effects  of  Liquidity,  Activity,  and  Leverage  on  Company  Value? https://doi.org/10.5281/ZENODO.8163633
Baxter, J., & Chua, W. F. (2003). Alternative management accounting research—Whence and whither. Accounting,  Organizations  and  Society , 28 (2–3),  97–126.  https://doi.org/10.1016/S0361- 3682(02)00022-3
Beracha, E., Feng, Z., & Hardin, W. G. (2019). REIT Operational Efficiency: Performance, Risk, and Return. The  Journal  of  Real  Estate  Finance  and  Economics , 58 (3),  408–437. https://doi.org/10.1007/s11146-018-9655-2
Dmuchowski, R., & Szmitka, S. (2020). Indicator Analysis as a Tool for Assessing the Functioning of a Modern Production Company. International Journal of Managerial Studies and Research , 8 (8). https://doi.org/10.20431/2349-0349.0808008
Erekson, O. H., Gorman, R. F., & Molloy, L. (2008). Innovations in environmental performance: The importance  of  financial  performance  and  management  quality. International  Journal  of Business Innovation and Research , 2 (4), 331. https://doi.org/10.1504/IJBIR.2008.018583 Fatema, K., Mondal, A. K. M. G. R., & Hossain, M. A. (2021). Corporate Liquidity and Profitability Management: A Study on Textile Industry in Bangladesh. Khulna University Business Review , 27–37. https://doi.org/10.35649/KUBR.2020.15.1.3
International  Energy  Agency.  (2022). Enhancing  Indonesia’s  Power  System:  Pathways  to  meet  the renewables targets in 2025 and beyond . OECD. https://doi.org/10.1787/13a0321c-en Ishak, J. F. (2024). The role of earnings quality in the impact of earnings management and leverage on firm value. Good Wood Publisher , 5 (4), 419–428. https://doi.org/10.35912/ijfam.v5i4.1204 Khan,  M.  N.,  &  Khokhar,  I.  (2015).  The  Effect  of  Selected  Financial  Ratios  on  Profitability:  An Empirical Analysis of Listed Firms of Cement Sector in Saudi Arabia. Quarterly Journal of Econometrics Research , 1 (1), 1–12. https://doi.org/10.18488/journal.88/2015.1.1/88.1.1.12 Liu, R., & Sun, J. (2019). Finance and Investment Risk Analysis of Listed Company Shenhuo Group.
Proceedings  of  the  2019  4th  International  Conference  on  Modern  Management,  Education Technology  and  Social  Science  (MMETSS  2019) .  Proceedings  of  the  2019  4th  International Conference  on  Modern  Management,  Education  Technology  and  Social  Science  (MMETSS 2019), Dalian, China. https://doi.org/10.2991/mmetss-19.2019.102
Mahdi, M., & Khaddafi, M. (2020). The Influence of Gross Profit Margin, Operating Profit Margin and Net  Profit  Margin  on  the  Stock  Price  of  Consumer  Good  Industry  in  the  Indonesia  Stock Exchange  on  2012-2014. International  Journal  of  Business,  Economics,  and  Social Development , 1 (3). https://doi.org/10.46336/ijbesd.v1i3.53 Malik, A. (2023). Role of Capital Structure in Firm Performance and Capital Structure: A Quantitative
Research (2021). Journalofcardiovasculardiseaseresearch , 12 (06). https://doi.org/10.48047/jcdr.2021.12.06.327
Mondal,  Md.  S.  A.,  Akter,  N.,  Moni,  S.  J.,  &  Polas,  M.  R.  H.  (2024).  Financial  and  non-financial disclosures  on  sustainable  development:  The  mediating  role  of  environmental  accounting disclosure practices. Good Wood Publisher , 5 (3), 387–406.
https://doi.org/10.35912/ijfam.v5i3.1702
Mondal, Md. S. A., Akter, N., School of Business, Ahsanullah University of Science and Technology, Dhaka,  Bangladesh,  Polas,  M.  R.  H., &  Department of  Business  Administration,  Sonargaon University (SU), Dhaka, Bangladesh. (2023). Factors influencing the environmental accounting disclosure practices for sustainable development: A systematic literature review. Good Wood Publisher , 5 (2), 195–213. https://doi.org/10.35912/ijfam.v5i2.1365 Mukeri, A., Shaikh, H., & Gaikwad, D. D. P. (2020). Financial Data Analysis Using Expert Bayesian Framework
For
Bankruptcy
Prediction (arXiv:2010.13892).
arXiv.
http://arxiv.org/abs/2010.13892
Nuryaman, N. A., Kartadjumena, E., & Arnan, S. G. (2019). The influence of intellectual capital on earnings  management  through  real  activities  manipulation  in  Indonesian  manufacturing companies. International  Journal  of  Economics  and  Business  Research , 18 (3),  277. https://doi.org/10.1504/IJEBR.2019.102724
Obradović,  T.,  Dmitrović,  V.,  &  Kuzmanović,  M.  (2019).  Financial  Performance  Indicators:  The Impact of Company’s Lifetime and Industry Type. Proceedings of the 5th IPMA SENET Project
Management  Conference  (SENET  2019) .  Proceedings  of  the  5th  IPMA  SENET  Project Management  Conference  (SENET  2019),  Belgrade,  Serbia.  https://doi.org/10.2991/senet- 19.2019.14
Olayinka, A. A. (2022). Financial statement analysis as a tool for investment decisions and assessment of companies’ performance. Good
Wood Publisher , 4 (1), 49–66.
https://doi.org/10.35912/ijfam.v4i1.852
Omar,  N.,  Rahman,  R.  A.,  Danbatta,  B.  L.,  &  Sulaiman,  S.  (2014).  Management  Disclosure  and Earnings  Management  Practices  in  Reducing  the  Implication  Risk. Procedia  -  Social  and Behavioral Sciences , 145 , 88–96. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2014.06.014
Putri, S. Y., Widajantie, T. D., & Wilasittha, A. A. (2024). A comparative analysis before and after pandemic  on  environmental  accounting  public  hospital. Good  Wood  Publisher , 6 (1),  1–17. https://doi.org/10.35912/ijfam.v6i1.1706
Roni, M., Meriyati, M., & Hermanto, A. (2021). Capital Structure Changes in the Automotive Sector Affected  By  Financial  Performance. El-Barka:  Journal  of  Islamic  Economics  and  Business , 4 (1), 108–133. https://doi.org/10.21154/elbarka.v4i1.3086
Salmon, J. (2015). Using observational methods in nursing research. Nursing Standard , 29 (45), 36–41. https://doi.org/10.7748/ns.29.45.36.e8721
Satriawan, A. P., Saidah, S., & Taufik, T. (2022). Study of power and voltage delivery after successfully black-start. SINERGI , 26 (3), 355. https://doi.org/10.22441/sinergi.2022.3.011
Setianingrum, P. H., & Prastuti, D. (2020). Companies Financial Performance as a Signal for Investor in Predicting Stock Price, with Macroeconomics Variable as Control Variable. Proceedings of the  6th  Annual  International  Conference  on  Management  Research  (AICMaR  2019) .  6th Annual  International  Conference  on  Management  Research  (AICMaR  2019),  Jakarta, Indonesia. https://doi.org/10.2991/aebmr.k.200331.002
Sisaye, S. (2013). The development of sustainable practices in complex organizations: Implications and potentials for integration into the accounting curriculum. World Journal of Entrepreneurship, Management and Sustainable Development , 9 (4), 223–245. https://doi.org/10.1108/WJEMSD- 01-2013-0010
Soon,  K.  W.  K.  (2011).  Earning  Management:  Is  it  Good  or  Bad? SSRN  Electronic  Journal . https://doi.org/10.2139/ssrn.1775400
Tominaga, J. (2021). Improving Skills for the Electricity Sector in Indonesia (0 ed.). Asian Development Bank. https://doi.org/10.22617/TCS210444-2
Wu,  S.,  Chen,  C.-M.,  &  Lee,  P.-C.  (2016).  Independent  directors  and  earnings  management:  The moderating  effects  of  controlling  shareholders  and  the  divergence  of  cash-flow  and  control rights. The  North  American  Journal  of  Economics  and  Finance , 35 ,  153–165. https://doi.org/10.1016/j.najef.2015.10.007
Wulandari, B., Adriana Br Bukit, V. T., Manik, D. O., Napitupulu, C. H. G., & Tambunan, E. (2022). The  Influence  of  ROE,  Intelectual  Capital,  Leverage,  ROA,  Liquidity,  Dividend  Policy  on Financial Performance in the Food and Beverage Sub Sector Manufacturing Companies on IDX For The 2018  – 2020 Period. Devotion : Journal of Research and Community Service , 3 (5), 452–461. https://doi.org/10.36418/dev.v3i5.140
Yuliyanti,  L.,  Waspada,  I.,  Sari,  M.,  &  Nugraha,  N.  (2022). The  Effect  of  Liquidity,  Leverage,  and Profitability on Firm Value with Firm Size as Moderating Variable: 6th Global Conference on Business,  Management,  and  Entrepreneurship  (GCBME  2021),  Bandung,  Indonesia. https://doi.org/10.2991/aebmr.k.220701.019
Zaidan,  R.  O.  Y.,  &  Dewa,  M.  B.  S.  (2023).  Level  of  Need  for  Motivation  among  Administrators Working  in  the  Ministry  of  Education  of  Gaza  Strip  in  the  Light  of  Some  Variables. International  Journal  of  Childhood,  Counselling  and  Special  Education , 5 (1),  20–33. https://doi.org/10.31559/CCSE2023.5.1.3
Zaman, M. R., & Suedy, S. W. A. (2020). Pemanfaatan Batubara Kalori Rendah pada IGCC (Integrated Gasification  Combined  Cycle). Jurnal  Energi  Baru  Dan  Terbarukan , 1 (1),  35–44. https://doi.org/10.14710/jebt.2020.11156