## JURNAL RISET MANAJEMEN
Vol. 7, No. 1, Januari 2020, 35 - 45

## PENGARUH INTANGIBLE  ASSET
, DEBT  TO  EQUITY  RATIO , DAN RETURN  ON  ASSET TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN PADA  PERUSAHAAN  MANUFAKTUR  YANG  TERDAFTAR  DI BURSA  EFEK  INDONESIA  PERIODE  2014-2018

## Eka Wulandari
Fakultas Ekonomi Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa e-mail : ekawulandari2498@gmail.com

## Risal Rinofah
Fakultas Ekonomi Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa
Mujino
Fakultas Ekonomi Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa

## Abstract
This study aims to analyze (1) The Effect of Intangible Assets on Firm Value. (2) The Effect of Debt to Equity Ratio on Firm Value. (3) The Effect of Return on Assets on Firm Value (4) and the effect of Intangible Asset, Debt to Equity Ratio, and Return on Assets Simultaneously Against the Firm Value in Manufacturing Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange Period 2014-2018. This study uses a sample of 15 companies selected based on criteria, including companies that use the rules of the sharia system and experience profits in a predetermined period. Date analysis used was purposive sampling technique using multiple linear regression tests. The results of this study are positive and significant influences on the intangible asset variable on firm value, the variable debt to equity ratio has a negative and not significant effect on firm value, return on assets has a positive and significant effect on firm value, and the last is intangible assets, debt to equity ratio and return on assset influence jointly or simultaneously on the company’s value.
Keywords: intangible asset, debt to equity ratio, return on assets, and firm value

## PENDAHULUAN
Nilai perusahaan merupakan persepsi investor  terhadap  tingkat  keberhasilan sebuah perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga saham. Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan tinggi, dan untuk  meningkatkan  kepercayaan  pasar tidak  hanya  terpacu  terhadap  kinerja perusahaan  saat  ini  namun  juga  pada prospek perusahaan di masa akan datang. Memaksimalkan  nilai  perusahaan  sangat memiliki arti penting bagi suatu perusahaan,
sebab  dengan  memaksimalkan  nilai perusahaan  berarti  juga  memaksimalkan tujuan  utama  perusahaan.  Meningkatnya nilai  perusahaan  merupakan  sebuah prestasi yang sesuai dengan keinginan para pemilik, karena dengan meningkatnya nilai perusahaan,  maka  kesejahteraan  para pemilik  perusahaan  akan  meningkat. Menurut  (Sukirni,  2012)  nilai  perusahaan dapat sebagai indikator kemakmuran para pemilik  atau  pemegang  saham,  dengan
JURNAL RISET MANAJEMEN, Vol. 7 No. 1 (Januari 2020)

## PENGARUH INTANGIBLE ASSET , DEBT TO EQUITY RATIO , DAN RETURN ON ASSET
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2014-2018
kata lain meningkatnya harga saham adalah indikator  tingginya  kepercayaan  pasar terhadap kinerja perusahaan.
Aset tak berwujud merupakan aset non- moneter yang dapat diidentifikasi serta aset tersebut  tidak  mempunyai  wujud  fisik namun dimiliki perusahaan untuk digunakan dalam menghasilkan pendapatan. Aset tidak berwujud,  seperti:  ilmu  pengetahuan, penelitian  dan  pengembangan,  paten, merek,  menjadi  komponen  terbesar  dari nilai  perusahaan. Aset  tidak  berwujud diyakini  oleh  para  peneliti  memiliki  peran yang  penting  dalam  meningkatkan  nilai perusahaan  maupun  kinerja  keuangan (Gamayuni, 2015).
Apabila  suatu  perusahaan  mengem- bangkan dan melakukan inovasi terhadap komponen Aset tidak berwujud, maka yang selanjutnya dipertimbangkan adalah pada kebijakan  keuangan  perusahaan  salah satunya terdiri dari kebijakan hutang dengan proksi Debt to Equity Ratio , dimana pemilik perusahaan  dapat  mengetahui  seberapa besar  modal  pribadi  yang  dimiliki  untuk menjadi penjamin hutang ketika perusahaan memijam hutang terhadap pihak eksternal contohnya adalah bank. Perusahaan yang mempunyai  jaminan  hutang  yangbesar maka  dalam  membayar  kewajiban  yang harus  dipenuhi  juga  akan  mudah.  Ketika Perusahaan  mampu  mengembalikan hutang terhadap pihak eksternal atau yang bersumber  dari  luar  perusahaan,  maka dengan demikian perusahaan memiliki nilai perusahaan yang tinggi.
Penelitian  yang  dilakukan  (Kombih  & Suhardianto,  2017);  (Ferina  dan  Ismail, 2015); (Irvianiawati dan Utiyati, 2014); (Fikri, dan Nurcholis,  2017) mengatakan  bahwa variabel kebijakan hutang (DER) mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai Perusahaan.  Sedangkan  penelitian  yang dilakukan  (Rahmantio,  Saifi,  &  Nurlaily, 2018)  menunjukkan Debt to Equity Ratio secara  parsial  berpengaruh  negatif
terhadap  nilai  perusahaan  serta  menurut (Dewi,  2017)  DER  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Selain Aset tidak berwujud dan kebijakan hutang,  faktor  lain  yang  mempengaruhi peningkatan nilai perusahaan adalah kinerja keuangan salah satunya yaitu rasio Return On Asset (ROA).  Rasio  ini  mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasil- kan  laba  dari  total  aset  yang  dimiliki. Semakin tinggi ROA maka dapat dikatakan kinerja  perusahaan  semakin  baik.  Ketika kinerja keuangan  suatu perusahaan  baik, maka nilai perusahaan juga bisa dikatakan baik. Hubungan ini saling berkaitan antara Return on Asset dengan nilai perusahaan. Beberapa  penelitian  tentang  pengaruh
Return on Asset terhadap nilai perusahaan antara  lain  dilakukan  oleh  ((Mahendra, 2011)(Hadianto,  2013);  (Utami,  2011); Gamayuni, 2012; Fahrizal 2013) menunjuk- kan bahwa Return on Asset berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Sedangkan  penelitian  yang dilakukan (Kombih dan Suhardianto, 2017) menunjukkan Return on Asset berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.
Sampel  yang  digunakan  penelitian  ini adalah  perusahaan  manufaktur  yang menggunakan  sistim  syariah.  Hal  ini disebabkan  untuk  mengetahui  apakah hutang suatu perusahaan pada perusahaan manufaktur berlabel syariah tersebut akan mempengaruhi  nilai  dari  perusahaan tersebut.  Serta  berdasarkan  penelitian- penelitian  yang  dilakukan  sebelumnya, terdapat ketidak-konsistenan hasil penelitian mengenai pengaruh Intangible Asset, Debt to Equity Ratio ,  dan Return On Asset terhadap Nilai Perusahaan. Maka dengan demikian, peneliti tertarik untuk meneliti lebih lanjut  dari  pernyataan  di  atas.  Hasil penelitian  ini  diharapakan  menjadi  suatu informasi kepada para investor untuk lebih memperhatikan faktor-faktor apa saja yang
mempengaruhi  nilai  sebuah  perusahaan dan  lebih  bijak  ketika  akan  menamkan sahamnya terhadap sebuah perusahaan.

## Intangible assets
Intangible Asset adalah asset yang tidak berwujud fisik dan dihasilkan sebagai akibat dari  sebuah  kontrak  hukum,  ekonomi, maupun kontrak social (Hery & Lekok, 2011) “ Intangible Assets adalah  aset  yang  tidak mempunyai  wujud  fisik  dan  aset  ini merupakan aset non moneter yang dapat dilakukan  identifikas  serta  dimiliki  untuk digunakan  dalam  mengasilkan  jasa  dan barang, dan kemudian disewakan kepada pihak  lain  atau  untuk  tujuan  admistrasi perusahaan.”  Menurut  (Ulum,  2009). Contoh dari intangible assets , yaitu : ilmu pengetahuan,  teknologi,  desain,  imple- mentasi, lisensi, hak kekayaan intelektual, pengetahun  mengenai  pasar  dan  merek dagang  (termasuk  merek  produk)  serta waralaba. Aset  tak  berwujud  diakui  pada saat  diperoleh,  dengan  ketentuan perusahaan berpotensi akan mendapatkan manfaat ekonomi di masa yang akan datang dari aset tak berwujud tersebut.
Penelitian (Fikri et al., 2017 dan  Letsa Soraya dan Syarifuddin, 2013) menunjukkan bahwa intangible asset mempunyai pengaruh terhadap nilai perusahaan secara positif dan signifikan.

## Debt to Equity Ratio
Kebijakan  Keuangan  salah  satunya terdiri  dari  kebijakan  hutang.  Kebijakan hutang merupakan keputusan yang sangat penting  dalam  mengelola  perusahaan. Kebijakan  hutang  adalah  kebijakan  yang diambil oleh pihak manajemen perusahaan dalam  rangka  memperoleh  sumber pembiayaan  bagi  perusahaan  sehingga dapat  digunakan  untuk  membiayai operasional  perusahaan.  Selain  itu kebijakan  hutang  perusahaan  juga berfungsi  sebagai  monitoring  terhadap
tindakan  manajer  yang  dilakukan  dalam pengelolaan  perusahaan. Pada  kebijakan hutang akan menggunakan indikator Debt to Equity Ratio (DER).
Menurut (Kasmir, 2017) Debt to Equity Ratio merupakan  rasio  yang  digunakan untuk menilai hutang dengan ekuitas. Rasio ini  dicari  dengan  membandingkan  antara total hutang dengan total ekuitas. Rasio ini berfungsi  untuk  mengetahui  jumlah  dana yang disediakan peminjam dengan pemilik perusahaan  dengan  kata  lain  rasio  ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah dari modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan hutang.  Dengan  adanya  perusahaan, memiliki  hutang  dapat  digunakan  untuk megendalikan penggunaan arus kas bebas secara  berlebihan  oleh  manajemen, dengan  demikian  menghindari  investasi yang sia-sia dan akan meningkatkan nilai perusahaan. Menurut (Kasmir, 2017), DER adalah  rasio  yang  menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban  atau  hutangnya  dengan  modal sendiri. DER memberikan jaminan seberapa besar kewajiban hutang yang dibiayai oleh modal  sendiri.  DER  dinilai  dapat  mem- pengaruhi nilai perusahaan. Hasil penelitian dari (Irvianiawati & Utiyati, 2014 dan Fikri et al., 2017) yang mengatakan bahwa variabel kebijakan  hutang  (DER)  mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai Perusahaan (MVA).

## Return On Asset
Kinerja  keuangan  menurut  (Kasmir, 2017) yaitu prestasi yang telah dicapai oleh manajemen dalam menjalankan fungsinya dalam mengelola aset perusahaan secara efisien dan efektif selama periode yang telah ditentukan.  Kinerja  keuangan  inisangat dibutuhkan  oleh  perusahaan  untuk mengetahui  sampai  mana  tingkat keberhasilan  perusahaan  berdasarkan aktivitas keuangan yang telah dilaksanakan. Bagi  perusahaan,  informasi  kinerja
keuangan  dapat  dimanfaatkan  untuk beberapa hal sebagai berikut:
1. Untuk  mengukur  prestasi  yang  diraih oleh  perusahaan  dalam  periode  yang sudah ditentukan.
2. Memberikan petunjuk dalam membuat keputusan dan kegitan organisasi pada umumnya  dan  divisi  organisasi  pada khususnya.
3. Sebagai  landasan  menentukan kebijaksanaan penanaman modal agar dapat meningkatkan efisiensi, efektifitas dan produktivitas perusahaan.
Pada  penelitian  ini,  variabel  kinerja keuangan menggunakan Return On Asset (ROA). ROA dapat mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari total aset yang dimiliki. Semakin tinggi ROA maka dapat dikatakan kinerja perusahaan juga semakin baik. Menurut (Kasmir, 2017) menyatakan  bahwa Return On Asset merupakan rasio yang menunjukkan hasil dari jumlah aktiva  yang digunakan dalam perusahaan.  Semakin  tinggi  ROA  yang diperoleh maka semakin bagus nilai suatu perusahaan.  Beberapa  penelitian  tentang pengaruh Return on Asset terhadap  nilai perusahaan  antara  lain  dilakukan  oleh (Mahendra, 2011;  Hadianto, 2013;  Utami, 2011; Gamayuni, 2012; dan Fahrizal, 2013) menunjukkan  bahwa Return on Asset berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Kerangka  Penelitian
Kerangka pada penelitian disajikan pada gambar 1.

## METODE  PENELITIAN

## Jenis  Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian  ini  yaitu  penelitian  kuantitatif. Penelitian kuantitatif adalah data yang diukur dengan sebuah skala. Penelitian ini dimaksud- kan untuk mengetahui pengaruh Intangible Asset , Debt to Equity Ratio, dan Return on
Asset ,  terhadap  Nilai  Perusahaan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Studi Kasus  pada  Perusahaan  Manufaktur  dari tahun 2014-2018.

## Variabel  Penelitian
Variabel  ini  menggunakan  2  macam variabel, yaitu variabel bebas yang meng- gunakan Intangible Asset atau  aset  tak berwujud (X1) yang diukur menggunakan value of intangible asset ,  variabel  yang kedua yaitu Debt to Equity Ratio (DER), dan variabel  ketiga  adalah Return on Asset . Untuk  variabel  terikatnya  adalah  Nilai Perusahaan  menggunakan  pengukuran Tobin’s Q.

## Teknik Pengumpulan Data
Sampel  diambil  dari  daftar  BEI perusahaan manufaktur, Teknik pengambilan sampel  yang  digunakan  adalah  metode purposive sampling ,  dengan  melakukan pengambil sampel dari populasi berdasar- kan  suatu  kriteria  tertentu.  Kriteria  dapat berdasarkan  pertimbangan  tertentu  atau jatah  tertentu  (Hartono,  2011). Adapun kriteria  yang  digunakan  untuk  memilih sampel pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
a. Data yang digunakan dalam penelitian ini  merupakan  data  perusahaan  dari tahun 2014-2018 yang terdaftar di BEI serta  mempublikasikan  laporan keuangan secara berturut-turut.
Gambar 1. Kerangka Penelitian

## PENGARUH INTANGIBLE ASSET , DEBT TO EQUITY RATIO , DAN RETURN ON ASSET

## TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2014-2018
b. Memiliki data keuangan yang berkaitan dengan variable penelitian.
c. Perusahaan  yang  mendapatkan  laba positif untuk periode 2014-2018.
d. Perusahaan yang menggunakan sistem Syariah.

## Metode Analisis Data
Metode yang digunakan adalah dengan menggunakan  teknis  analisis  kuantitatif, kemudian pengujian hipotesis yaitu dengan menggunakan  model  regresi,  sebagai berikut;
𝒀 = α + β1 IA+ β2 DER +β3 ROA + ɛ
= Nilai Perusahaan
 = Koefisien Konstanta
X1 = Intangible Asset
X2 = Debt to Equity Ratio
X3 = Return on Asset
 = Standar Error

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Uji Statistik Deskriptif
Hasil  Uji  Statistik  Deskriptif  disajikan pada tabel 2.
Berdasarkan hasil uji statistik deskriptif, kesimpulannya sebagai berikut:
a. Variabel Intangible Asset memiliki nilai mean sebesar 3.560.000.000.000; nilai median 2.025.000.000.000; Std Devia- tion sebesar 78.510.000.000.000; nilai Minimal  sebesar  21.900.000.000  dan untuk  nilai  maksimal  adalah  sebesar 334.000.000.000.000.
b. Variabel Debt to Equity Ratio memiliki nilai mean sebesar 0,539; nilai median 0,420; Std Deviation sebesar 0,343; nilai Minimal sebesar 0,120 dan untuk nilai maksimal adalah sebesar 1,540
c. Variabel Return on Asset memiliki nilai mean  sebesar  8,772;  nilai  median 6,740; Std Deviation sebesar 6,258; nilai minimal 0,15 dan untuk nilai maksimal adalah sebesar 25,32
d. Variabel Tobin’s Q memiliki nilai mean sebesar 1,647; nilai median 1,1230; Std Deviation sebesar 1,255; nilai minimal sebesar  0,478  serta  nilai  maksimal adalah sebesar 5,757

## Uji Normalitas
Hasil  Uji  Normalitas  disajikan  pada tabel 3
Sumber: Data diolah 2019
Tabel 2.Hasil Uji Statistik Deskriptif IA (dalam miliar) DER ROA TOBIN’S Q N Valid Missing Mean Median Std.Deviation Minimum Maximum 75 0 3.560 2,025 78.510 21,9 334 75 0 0,539 0,420 0,343 0,120 1,540 75 0 8,772 6,740 6,258 0,15 25,32 75 0 1,647 1,123 1,255 0,478 5,757 Tabel 3. Uji Normalitas Unstandardized Residual Kolmogorov-Smirnov Z 0,981 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,291 Sumber: Data sekunder diolah 2019

## EKA WULANDARI, RISAL RINOFAH & MUJIONO
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas menggunakan Uji Kolmogorof-smirnov hasil pengolahan data pada Asymp.Sig. (2-tailed) menunjukkan bahwa tingkat signifikansinya adalah 0,219. Tingkat signifikansi tersebut diatas  0,05  atau  bisa  dituliskan  (0,219  > 0,05) yang berarti bahwa data berdistribusi normal.

## Uji  Multikolinearitas
Hasil Uji Multikolonieritas disajikan pada tabel 4.
Tabel 4. Uji Multikolonieritas
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF Constant IA DER ROA 0,785 0,701 0,873 1,273 1,427 1,146 Sumber: data sekunder diolah 2019
Berdasarkan hasil uji multikolinearitas, diketahui  bahwa  pada  kolom Collinearity Statistics , nilai variance inflation factor (VIF) pada  tabel  3  dengan  menggunakan transformasi pada semua variabel, Intan- gible Asset sebesar 1,273; Debt to Equity Ratio sebesar 1,427; dan Return on Asset sebesar  1,146 Tiga  variabel  independen mempunyai angka VIF ada disekitar angka kurang dari 10 dan angka pada tolerance berada  dibawah  1  dengan  demikian penelitian  tersebut  terbebas  dari multikolinieritas.

## Uji Autokorelasi
Hasil  Uji Autokorelasi  disajikan  pada tabel 5.
Tabel 5. Uji Autokorelasi Model Durbin-Watson 1 1,885 Sumber : data sekunder diolah 2019
Berdasarkan hasil analisis output tabel 4 diatas dengan menggunakan transformasi pada  semua  variabel  maka  nilai  Durbin- Watson sebesar 1,885. Dan nilai tersebut terletak  diantara  dU  dan  4-dU.  Dengan menggunakan  data  sebanyak  75  sampel maka  Nilai  dl  sebesar  1,5432;  nilai  dU sebesar  1,7092;  dan  untuk  4-dU  adalah 2,2908;  serta  nilai  4-dl  sebesar  2,4568 maka  hipotesis  nol  diterima,  yang  berarti tidak terjadi autokorelasi.

## Uji  Heterokesdastisitas
Hasil Uji Heteroskedastisitas disajikan pada tabel 6.
Tabel  6:  Hasil  Uji  Heteroskedastisitas Model Sig. Keterangan (Constant) IA DER ROA 0,776 0,796 0,085 0,111 Tidak terjadi heterokesdastisitas Tidak terjadi heterokesdastisitas
Tidak terjadi heterokesdastisitas
Sumber: Data sekunder diolah 2019
Berdasarkan  hasil  uji  heterokesdas- tisitas  diatas  menunjukkan  bahwa  pada tabel dengan menggunakan data asli, data terjadi  heterokesdastisitas  pada  variabel ROA. Pada tabel yang telah ditransformasikan tidak terjadi heterokesdastisitas pada semua variabel ketika menggunakan transformasi Ln  dan  Chocrane  pada  semua  variabel. Nilai signifikan variabel ini lebih besar dari 0,05. Sehingga data tersebut telah lolos atau tidak terjadi heterokesdastisitas.

## Uji Analisis Regresi Berganda
Hasil  Uji Analisis  Regresi  Berganda disajikan pada tabel 7.
Dari  hasil  uji  regresi  linier  berganda diatas, diketahui pengaruh variabel ( Intan- gible Asset, DER,  dan  ROA)  terhadap variabel  dependen  (Nilai  Perusahaan), maka  dapat  disusun  persamaan  regresi linier berganda sebagai berikut:
𝒀 = α - 1,274 + 0,106 IA - 0,038 DER + 0,258 ROA + ɛ

## PENGARUH INTANGIBLE ASSET , DEBT TO EQUITY RATIO , DAN RETURN ON ASSET

## TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2014-2018
Dari persamaan regresi linier berganda tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut: b 0 = -1,274 artinya jika nilai Intanginble As- set, Debt to Equity Ratio, dan Return on Asset sama dengan nol (0), maka besarnya  Nilai  Perusahaan  nilainya adalah -1,274 b 1 = 0,106 artinya jika Intangible Asset (Aset Tak  Berwujud)  mengalami  kenaikan sebesar  satu  satuan  maka  Nilai Perusahaan  mengalami  kenaikan sebesar 0,106 satuan dengan asumsi variabel lain konstan.
b 2 = -0,038 artinya jika Debt to Equity Ratio mengalami  kenaikan  sebesar  satu satuan  maka  Nilai  Perusahaan  akan turun  sebesar  -0,038  satuan  dengan asumsi variabel lain konstan.
b 3 = 0,258  artinya  jika Return on Asset mengalami  kenaikan  sebesar  satu satuan  maka  Nilai  Perusahaan  akan meningkat  sebesar  0,258  satuan dengan asumsi variabel lain konstan.

## Uji Signifikan Parameter Individual (Uji-t)
Uji Signifikasi Parameter Individual (Uji-t) disajikan pada tabel 8.
1. Pengaruh Intangible Asset terhadap Nilai  Perusahaan.
Intangible Asset (Aset  Tak  Berwujud) mempunyai nilai Beta 0,106 dan bertanda positif dan nilai signifikasi 0,001 berarti lebih kecil dari pada taraf signifikansi yaitu 0,05 (0,000 < 0,05) hal ini menunjukkan bahwa
H01  ditolak  dan  Ha1  diterima,  sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial Intangible Asset (Aset  Tak  Berwujud) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai  Perusahaan.  Berdasarkan  uraian dapat  dikatakan  bahwa  hipotesis  1  yang berbunyi Intangible Asset berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan diterima dan telah terbukti.

## 2. Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio terhadap Nilai  Perusahaan
Debt to Equity Ratio (DER) mempunyai nilai  Beta  sebesar  -0,038  dan  bertanda negatif  dan  nilai signifikansi  0,0,703  yang berarti lebih besar dari 0,05(0,703 > 0,05) hal ini menunjukkan bahwa H02 diterima dan Ha2  ditolak,  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa secara parsial Debt to Equity Ratio (DER)  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan atau dapat  ditulis  DER  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan uraian dapat dikatakan bahwa hipotesis 2 yang  berbunyi Debt to Equity Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan tidak  diterima dan tidak terbukti.

## 3. Pengaruh Return on Asset terhadap Nilai  Perusahaan.
Return on Asset (ROA) mempunyai nilai Beta sebesar 0,258 dan signifikan i sebesar 0,000  berarti  lebih  kecil  dari  pada  taraf signifikasi yaitu 0,05 (0,000 < 0,05) dan nilai signifikan  tersebut  dapat  dikatakan
Tabel 8. Uji Signifikasi Parameter Individual (Uji-t)
Model Unstandardized Coefficient t Sig. B (Constant) IA DER ROA -1,274 0,106 -0,038 0,258 -3,525 3,418 -0,382 4,909 0,001 0,001 0,703 0,000 Sumber: Data sekunder diolah 2019

## EKA WULANDARI, RISAL RINOFAH & MUJIONO
sempurna karena nilainya 0. Hal ini menunjuk- kan bahwa H03 ditolak dan Ha3 diterima, sehingga dapat disimpulkan bahwa secara parsial Return on Asset (ROA) berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.

## Uji  Koefisien  Determinan
Uji Koefisien Determinasi disajikan pada tabel 9.
Tabel 9. Uji Koefisien Determinasi Model Adjusted R Square 1 0,348 Sumber data: Data sekunder diolah 2019 Dari tabel di atas diketahui bahwa nilai
Adjusted R Square sebesar  0,348  yang berarti bahwa 34,8% Nilai Perusahaan yang diproksikan oleh Tobin’s Q dipengaruhi oleh Intangible Asset, Debt to Equity Ratio, dan Return on Asset . Sedangkan sisanya yaitu 65,2%  diperoleh  dari  (100%  -  34,8%) kemungkinan dipengaruhi oleh variabel di luar  penelitian  ini.  Hasil  ini  dimana  uji koefisien  determinasi  atau  uji  R 2 hanya sebesar dibawah angka 50%.

## Uji Simultan (Uji-F)
Hasil  Uji  Signifikan  Simultan  (Uji  F) disajikan pada tabel 10.
Dari Uji ANOVA ( Analysis of Variance ) atau Uji F pada tabel diatas menunjukkan nilai signifikasi adalah sebesar 0,000 yang artinya lebih kecil dari taraf signifikasi  = 0,05  atau(0,000  <  0,05).  Disimpulkan
bahwa Intangibel Asset, Debt to Equity Ratio (DER), dan Return on Asset (ROA) secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan  (Tobin’s  Q). Berdasarkan uraian dapat dikatakan bahwa hipotesis 4 yang berbunyi bahwa Return on Asset berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap Nilai Perusahaan telah terbukti.

## PEMBAHASAN
Berdasarkan  hasil  pengujian,  bahwa pada  penelitian  pertama Intangible Asset berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai  Perusahaan.  Aset  tak  berwujud diperoleh dari selisih MVE dan BVE. Jadi besar kecilnya selisih dari  MVE dan BVE pertimbangan untuk menarik minat inves- tor dalam menanmkan sahamnya, sehingga berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh (Gamayuni, 2012) yang menegaskan pentingnya  kepemilikan  pengetahuan (inovasi  atau  aset  tidak  berwujud)  dalam perusahaan manufaktur. Semakin tinggi intangible asset maka semakin tinggi nilai perusahaan  karena intangible asset ini merupakan hidden value , artinya nilai yang dihasilkan  oleh intangible asset ini  tidak selalu  terlihat  dalam  laporan  keuangan perusahaan,  namun intangible asset ini merupakan  inovasi,  teknologi  baru,
keterampilan  dan  pengetahuan  karyawan yang  sangat  menentukan  kesuksesan perusahaan sehingga akan meningkatkan nilai  perusahaan. Aset  tak berwujud  milik perusahaan  dianggap  sebagai  sebuah
Tabel 10 Uji Signifikan Simultan (Uji F) Model Sum of Squares df Mean Square F Sig Regression Residual Total 4,365 7,292 11,657 3 70 73 1,455 0,104 13,967 0,000 a
Sumber : data sekunder diolah 2019

## PENGARUH

## INTANGIBLE ASSET , DEBT TO EQUITY RATIO , DAN RETURN ON ASSET

## TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2014-2018
sinyal positif bagi investor karena aktiva ini mencerminkan nilai modal intelektual sebuah perusahaan dan investor akan menganggap bahwa perusahaan memiliki prospek yang menjanjikan  dimasa  yang  akandatang, sehingga  dapat  menaikkan  harga  saham perusahaan. Pernyataan  ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh (Gamayuni, 2015) dan (Letsa dan Syarifuddin, 2013)

## Hasil penelitian yang kedua menunjukkan
Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Debt to equity ratio tidak berpengaruh pada nilai perusahaan. Hal ini disebabkan karena, hutang suatu perusahaan tidak bisa menjadi suatu  tolak  ukur  investor.  Karena  besar kecilnya  hutang  perusahaan  tidak  mem- pengaruhi  nilai  perusahaan.  Sebab perusahaan  dengan  hutang  tinggi  juga dapat memiliki nilai perusahaan yang tinggi pula, dan perusahaan dengan hutang yang rendah  tidak  menutup  kemungkinan  nilai perusahaan juga akan tinggi. Rasio debt to equity ratio merupakan perbandingan total hutang  dengan  total  ekuitas  atau  modal sendiri.  Nilai  modal  yang  lebih  besar dibandingkan  hutang  pada  sebuah perusahaan belum bisa menunjukkan kemam- puan  perusahaan  dalam  mengoptimalkan penggunaan hutang untuk peningkatan nilai perusahaan,  karena  dalampasar  modal, pergerakan harga saham serta penciptaan nilai tambah suatu perusahaan disebabkan oleh  keadaan  pasar.  Menurut  (Kayobi  & Anggraeni,  2015)  besar  kecilnya  hutang yang  dimiliki  perusahaan  tidak  terlalu diperhatikan oleh investor, karena investor lebih melihat bagaimana pihak manajemen menggunakan dana tersebut dengan efektif dan  efisien  untuk  mencapai  nilai  tambah bagi nilai perusahaan tersebut. Efektif dan tidak efektifnya suatu perusahaan tersebut dapat  dilihat  dari  rasio  NPM  suatu perusahaan. Perusahaan yang mempunyai NPM tinggi maka dapat dikatakan bahwa perusahaan tersebut sudah layak di katakan
sebagai perusahaan yang efektif dan efisien. Menurut (Sulistyanto, 2008) nilai net profit margin yang baik adalah ketika nilai NPM diatas 5%. Penyataan diatas didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh (Rahmantio et  al.,  2018;  dan  Kayobi,  2015)  yang menyatakan  bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Penelitian ketiga yaitu menunjukan Re- turn on Asset berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Semakin perusahaan mampu untuk terus menghasilkan  laba  dari  tahun  ke  tahun, yang  mengindikasikan  bahwa  saat  ini perusahaan  sedang  dalam  kondisi operasional  yang  optimal.  Hal  ini  akan ditangkap  dan  diterima  oleh  investor sebagai  sinyal  positif  bagi  perusahaan untuk  dapat  menghasilkan  tingkat pengembalian  yang  tinggi  pula.  Dengan demikian,  nilai  perusahaan  akan  terus meningkat  seiring  dengan  meningkatnya jumlah  investasi  dana  dari  para  investor. Penelitian  ini  didukung  oleh  (Mahendra, 2011;  Hadianto,  2013;  dan  Utami,  2011) yang mengatakan bahwa Return on Asset berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

## SIMPULAN DAN SARAN Simpulan
Berdasarkan  pengolahan  data  yang dilakukan terhadap lima belas perusahaan manufaktur  dengan  kriteria  perusahaan yang  menggunakan  sistem  syariah  serta mengalami  keuntungan  selama  periode 2014-2018 yang meliputi Intangible Asset, Debt to Equity Ratio , dan Return on Asset terhadap  nilai  perusahaan,  Berdasarkan data yang telah dikumpulkan dan telah diuji, maka  dapat  diambil  kesimpulan  sebagai berikut; intangible asset berpengaruh positif dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan. Semakin  besar intangible asset maka semakin  besar  nilai  perusahaan. Debt to

## EKA WULANDARI, RISAL RINOFAH & MUJIONO
equity rasio tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Tinggi rendahnya  DER  tidak akan mempengaruhi nilai perusahaan. Dan yang  terkahir  yaitu return on asset berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai  perusahaan.  Semakin  besar  kinerja keuangan perusahaan, maka akan semakin besar nilai perusahaan.

## Saran
Berdasarkan hasli penelitian diatas sa- ran  yang  dapat  diberikan  adalah  Bagi penelitian selanjutnya yang tertarik dengan penelitian  yang  sama,  diharapkan  untuk menambahkan variabel yang mempunyai kemungkinan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan serta menambahkan variabel intervening maupun variabel moderasi yang menguatkan  hipotesis  penelitian  yang dilakukan  serta  tahu  variabel  mana  yang secara  langsung  dan  tidak  langsung berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Peneliti selanjutnya disarankan untuk dapat memperoleh sampel yang lebih besar dari populasi  suatu  pengamatan. Peneliti selanjutnya sampel  yang digunakan  tidak hanya  pada  sektor  manuaktur  saja, melainkan  menggunakan  sektor  lainnya, karena variabel Debt to Equiy Ratio tidak tebuki  bepengaruh  terhadap  nilai perusahaan  pada  sektor  manukatur. Dan bagi investor agar dapat digunakan sebagai dasar dalam pengambilan keputusan yang tepat  untuk  berinvestasi  dalam  suatu perusahaan terutama  melihat variabel in- tangible aseet, debt to equity ratio, dan re- turn on asset , apakah akan mempengaruhi keuntungan dimasa mendatang.

## DAFTAR PUSTAKA
Dewi,  A.  A.  A.  K.  (2017).  “ Pengaruh Profitabilitas, Aset Tidak Berwujud,
Ukuran Perusahaan dan Struktur
Modal Terhadap Nilai Peusahaan .” E- Jurnal Manajemen Unud, 6(4).
Fahrizal,  H.  (2013). Pengaruh Return on Asset, Return on Equity, dan Invest- ment Opportunity set terhadap Nilai Perusahaan . Skripsi UIN Syarif Hidayatullah Jakarta .
Ferina, I. S., Tjandrakirana, R., & Ismail, I. (2015). “ Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan.” Jurnal
Akuntanika, 2(1), 52–64.
Fikri,  N.  N.,  Fadilah,  S.,  &  Nurcholis,  K.
(2017). Pengaruh Intangible Asset,
Kinerja Keuangan, Kebijakan Keuangan terhadap Nilai Perusahaan. Prodi Akuntansi .
Gamayuni, R. R. (2012). “ Relevansi Kinerja Keuangan, Kualitas Laba, Intangible Asset  dengan Nilai Perusahaan.” Jurnal Trikonomika, 11(2), 119–136.
Gamayuni, R. R. (2015). “ The Effect Of In- tangible Asset, Financial Performance, And Financial Policies On The Firm Value.” Internasional Jurnal Of Scientific and Technology Research, 4(1), 202.
Hadianto, M. L. (2013). Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan CSR dan GCG sebagai variabel pemoderasi. In Skripsi .  Semarang: Universitas Diponegoro.
Hartono,  J.  (2011). Metodologi Penelitian Bisnis/ : Salah Kaprah dan Pengalaman - Pengalaman .
Yogyakarta: BPFE.
Hery,  &  Lekok,  W.  (2011). Akuntansi
Keuangan Menengah 2 . Jakarta: Bumi
Aksara.
Irvianiawati, & Utiyati, S. (2014). “ Analisis Pengaruh Kebijakan Hutang, Kebijakan Investasi, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan.” Jurnal  Ilmu  Dan  Riset  Manajemen, 3(6), 53–62.

## PENGARUH INTANGIBLE ASSET , DEBT TO EQUITY RATIO , DAN RETURN ON ASSET

## TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2014-2018
Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan (Edisi satu). Jakarta: Rajawali PPres.
Kayobi, I. gusti M. A., & Anggraeni, D. (2015). “ Pengaruh Debt to Equity Ratio, Debt to Total Asset,Dividen Tunai dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Peusahaan.” Jurnal Akuntansi  Dan Keuangan, 4(1).
Kombih, M. T. A., & Suhardianto, N. (2017). “ Pengaruh Aktivitas  Pemasaran,
Kinerja Keuangan, Dan Aset tidak Berwujud Terhadap Nilai Perusahaan.” Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 1 (3).
Letsa  Soraya  dan  Syarifuddin.  (2013).
Pengruh Nilai Aset Tidak Berwujud dan Penelitian dan Pengembangan
Terhadap Nilai Pasar Perusahaa . Semarang: Universitas Diponegoro.
Mahendra, A.  (2011). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Kebijakan Dividen sebagai Variabel Moderating) pada perusahaan manufaktur di BEI . Denpasar: Univer- sitas Udayana.
Rahmantio, I., Saifi, M., & Nurlaily, F. (2018). “ Pengaruh Debt to Equity Ratio, Re- turn On Equity dan Return On Equity dan Ukuran Perusahaan Terhadap
Nilai Perusahaan .” Jurnal Administrasi Bisnis, 57(1).
Rudiyanto.  (2016). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaa, Kebijakan Dividen dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan. Skripsi .
Sukirni,  D.  (2012).  “ Kepemilikan Dividen, dan Kebijakan Hutang Analisis Terhadap Nilai Perusahaan.” Account- ing Analysis Journal, 5(2), 37–51.
Sulistyanto, H. S. (2008). Manajemen Laba, Teori dan Model Empiris .  Jakarta:
Grasindo.
Ulum, I. (2009). Intellectual Capital/ : Konsep dan Kajian Empiris . Yogyakarta: Graha
Ilmu.
Utami,  A.  S.  (2011). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan yang dimoderasi Oleh Corporate Sosial Responsibility  dan Good CoRporate Governance .  Fakultas Ekonomi Jember: skripsi.

## EKA WULANDARI, RISAL RINOFAH & MUJIONO