Jurnal Akuntansi dan Keuangan FEB Universitas Budi Luhur Vol. 10 No. 1 April 2021 p-ISSN: 2252 7141 e-ISSN: 2622-5875
PENGARUH RETURN ON ASSETS, CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO DAN DIVIDEND PAYOUT RATIO TERHADAP HARGA SAHAM (Studi Empiris pada Perusahaan yang Tergabung Dalam Indeks LQ45 Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016 – 2019)
Muhammad Wira Raspati 1
Welas 2
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Budi Luhur e-mail: 1731501209@student.budiluhur.ac.id 1 ; welas@budiluhur.ac.id 2

## ABSTRACT
The purpose of this study was to determine the effect of return on assets, current ratio, debt to equity ratio, and dividend payout ratio on stock prices. The samples in this study  are  companies  that  are  members  of  the  LQ45  Index  on  the  Indonesia  Stock Exchange for the period 2016 - 2019. The sampling technique in this study uses the purposive sampling method, where there are 16 companies that are members of the LQ45 Index that meet predetermined criteria. This study uses multiple linear regression analysis methods using the Statistical Package for the Social Science (SPSS) program version  19.0  and  Microsoft  Excel  for  Windows  2007  to  determine  the  effect  of independent variables on the dependent variable. The results of this hypothesis testing indicate that the current ratio and debt to equity ratio have an effect on stock prices, while the return on assets and dividend payout ratio have no effect on stock prices.
Keywords :  Return  On  Assets,  Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Dividend Payout Ratio, Stock Price

## ABSTRAKSI
Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh return on assets, current ratio, debt to equity ratio, dan dividend payout ratio terhadap  harga saham. Sampel dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  tergabung  dalam  Indeks  LQ45  di  Bursa Efek  Indonesia  periode  2016  –  2019.  Teknik  penarikan  sampel  dalam  penelitian  ini menggunakan  metode purposive  sampling,  dimana  terdapat  16  perusahaan  yang tergabung dalam Indeks LQ45 yang memenuhi kriteria yang telah ditentukan. Penelitian ini menggunakan metode analisis regresi linier berganda dengan menggunakan program Statistical  Package  for  the  Social  Science  (SPSS)  versi  19.0  dan  Microsoft  Excel  for Windows 2007 untuk menguji pengaruh antara variabel independen terhadap variabel dependen. Hasil pengujian hipotesis ini menunjukkan bahwa current ratio dan debt to equity  ratio  berpengaruh  terhadap  harga  saham,  sedangkan  return  on  assets  dan dividend  payout ratio tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Kata Kunci : Return  On  Assets,  Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Dividend Payout Ratio, Harga Saham

## PENDAHULUAN
Investasi merupakan dana atau aset yang ditanam oleh sebuah perusahaan atau perorangan untuk jangka waktu tertentu demi memperoleh imbal balik yang lebih besar di masa depan. Investasi saham sangat digemari oleh banyak orang, karena investasi saham  relatif  cukup  mudah  dan  praktis  dibandingkan  instrumen-instrumen  investasi lainnya.  Harga  saham  merupakan  harga  yang  terdapat  di  bursa  saham  pada  waktu tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal. Harga saham sendiri juga menjadi tolak ukur investor dalam berinvestasi. Harga saham menunjukkan prestasi sebuah perusahaan. Semakin tinggi  harga  saham  menunjukkan  prestasi  perusahaan  yang  lebih  baik,  semakin  baik prestasi sebuah perusahaan maka semakin kuat pula ketertarikan para investor terhadap saham tersebut. Prestasi yang baik dari sebuah perusahaan dapat dilihat dari laporan keuangan yang dipublikasikan oleh perusahaan tersebut. Investor perlu memiliki sesuatu yang  dapat  memperkirakan  harga  saham  kedepannya  agar  tidak  terjadinya  kerugian yang  tidak  diinginkan.  Rasio  keuangan  yang  telah  diolah  dari  laporan  keuangan perusahaan  dapat  digunakan  investor  untuk  mempertimbangkan  saham  perusahaan mana yang baik dan akan menguntungkan untuk berinvestasi.
Return  On  Assets  dapat  digunakan  untuk  melihat  sejauh  mana  investasi  yang ditanamkan  mampu  memberikan  pengembalian  keuntungan  sesuai  dengan  yang diharapkan  dan  investasi  tersebut  sebenarnya  sama  dengan  aset  perubahan  yang ditanamkan  atau  ditempatkan  (Fahmi,  2013). Return  On  Assets  menunjukan  profit sebuah perusahaan yang dimana jika Return On Assets tinggi maka profit perusahaan juga tinggi. Semakin tinggi nilai Return On Assets maka semakin baik kinerja perusahaan dalam  menghasilkan laba  bersih.  Hal  ini membuat  investor  sangat  tertarik  dan harga saham banyak diminati sehingga nilai Return On Assets tinggi maka akan menjadi sinyal yang baik bagi para investor. Profitabilitas yang tinggi menunjukkan prospek perusahaan baik,  sehingga  investor  akan  merespon  positif  sinyal  tersebut  dan  harga  saham perusahaan tersebut akan meningkat (Ningrum dan Mildawati, 2020).
Current  Ratio  merupakan  suatu  rasio  keuangan  yang  menunjukkan  kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  selama  periode  tertentu (Sutrisno,  2012). Current  Ratio  membandingkan  utang  lancar  dengan  aktiva  lancar. Perusahaan yang mampu membayar kewajiban jangka pendeknya biasa disebut dengan perusahaan  yang  liquid.  Perusahaan  yang  likuid  mampu  menarik  perhatian  investor karena investor menilai perusahaan seperti itu adalah perusahaan dapat dengan mudah melunasi  utangnya  dan  dapat  dikatakan  memiliki  kinerja  yang  baik.  Tingginya  nilai
current  ratio  menjelaskan  mengenai  perusahaan  likuid,  hal  ini  dianggap  bahwa perusahaan  mampu  melunasi  kewajiban  jangka  pendeknya.  Sehingga  dalam  hal  ini current  ratio  dinilai  dapat  mempengaruhi  harga  saham  yang  nantinya  akan  menarik penanam modal untuk melakukan sebuah investasi (Mulyasaputri dan Budiyanto, 2019).
Debt  to  Equity  Ratio  sebagai  ukuran  yang  dipakai  dalam  menganalisis  laporan keuangan untuk memperlihatkan besarnya jaminan yang tersedia untuk kreditor (Fahmi, 2013).  Rasio  ini  digunakan  untuk  mengetahui  total  dana  yang  disediakan  oleh  bank dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, seberapa besar nilai setiap rupiah modal perusahaan  yang  dijadikan  sebagai  jaminan  utang. Debt  to  Equity  Ratio  merupakan perbandaingan dari total liabilitas dengan total ekuitas (modal bersih). Semakin besar nilai Debt to Equity Ratio maka semakin besar penggunaan utang sebagai modal bisnis.
Proyek bisnis sering juga menjadi pengaruh naik turunnya saham perushaan. Karena proyek bisnis sebuah perusahaan yang jelas mampu menarik investor untuk berinvestasi sehingga dapat memicu pergerakan harga saham. Untuk menjalankannya perusahaan memerlukan modal yang bisa bersumber dari modal sendiri dan modal yang berasal dari pinjaman atau utang yang merupakan indikator dari Debt to Equity Ratio. Debt to Equity Ratio yang rendah akan meningkatkan respon positif dari pasar dan akan semakin baik kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka panjang karena risiko yang ditimbulkan dari penggunaan pendanaan yang bersumber dari hutang akan berkurang, sehingga saham naik (Lestari, 2018).
Dividend Payout Ratio merupakan rasio yang menggambarkan besarnya proporsi dividen  yang  dibagikan  terhadap  pendapatan  bersih  perusahaan  (Murhadi,  2013). Divdend Payout Ratio juga merupakan istilah dari porsi dividen yang dibagikan sesuai besaran laba tahunan. Dividend Payout Ratio bisa didapatkan dari hasil perbandingan Dividend Per Share yang dibagi dengan Earning Per Share. Dalam berinvestasi, investor dapat  memperoleh  keuntungan  yang  salah  satunya  bersumber  dari  dividen.  Dividen merupakan bagian dari laba bersih perusahaan yang dibagikan kepada para pemegang saham dalam periode waktu tertentu. Dividen yang besar cenderung disukai investor. Semakin  besar  dividen  yang  diberikan  maka  semakin  besar Dividend  Payout  Ratio tersebut.  Perusahaan  yang  memiliki Divedend  Payout  Ratio  yang  lebih  besar  dapat menarik perhatian investor karena bisa memberikan imbal hasil yang bagus. Sehingga saham  perusahaan  banyak  diminati  dan  memicu  kenaikan  harga  saham.  Kebijakan dividen merupakan keputusan mengenai laba yang diperoleh pada akhir tahun apakah akan dibagikan kepada para pemegang saham dalam bentuk dividen atau akan ditahan
untuk  menambah  modal  guna  pembiayaan  investasi  dimasa  mendatang.  Kebijakan dividen dapat mempengaruhi investor pada pasar modal (Ningrum dan Mildawati, 2020).
Indeks LQ45 merupakan salah satu indeks di Bursa Efek Indonesia (BEI), di mana indeks  tersebut  diperoleh  dari  perhitungan  45  emiten  dengan  seleksi  kriteria  seperti penilaian atas likuiditas (May, 2016). Saham perusahaan yang tercatat pada indeks ini merupakan saham terbaik yang telah diseleksi dengan beberapa kriteria tertentu dalam beberapa periode. Saham perusahaan yang dalam Indeks LQ45 harus memiliki kriteria seperti  sudah  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  sekurang-kurangnya  tiga  bulan  dan termasuk dalam saham yang sesuai nilai transaksi di pasar saham reguler. Saham-saham yang  masuk  kedalam  Indeks  LQ45  sering  menjadi  acuan  para  trader  untuk  memilih saham-saham yang cenderung likuid.
Harga  saham  merupakan  harga  yang  terjadi  karena  adanya  permintaan  dan penawaran  atas  saham  tersebut.  (Darmadji  dan Fakhruddin,  2015).  Harga  saham  itu sendiri merupakan salah satu tolak ukur para investor untuk menginvestasikan dananya di pasar modal. Harga saham menunjukkan prestasi sebuah perusahaan. Semakin tinggi harga saham menunjukan prestasi perusahaan yang lebih baik, semakin baik prestasi sebuah perusahaan maka semakin kuat pula ketertarikan para investor terhadap saham tersebut.

## Rumusan Masalah
1. Apakah Return On Assets berpengaruh terhadap terhadap Harga Saham?
2. Apakah Currnet Ratio berpengaruh terhadap terhadap Harga Saham?
3. Apakah Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap terhadap Harga Saham?
4. Apakah Dividend Payout Ratio berpengaruh terhadap harga saham?

## TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Teori Signyal
Menurut  Brigham  dan  Houston  (2001),  teori  sinyal  menyatakan  isyarat  atau sinyal  adalah  suatu  tindakan  yang  diambil  perusahaan  untuk  memberi  petunjuk  bagi investor  tentang  bagaimana  manajemen  memandang  prospek  perusahaan.  Sinyal  ini berupa  informasi  mengenai  apa  yang  sudah  dilakukan  oleh  manajemen  untuk merealisasikan keinginan pemilik.
Hubungan  teori  sinyal  dengan Return On Assets yaitu apabila nilai  Return On Assets tinggi maka laba yang diperoleh perusahaan cukup besar. Hal tersebut menaikan profitabilitas  perusahaan  dan  dapat  dijadikan  sinyal  untuk  investor  agar  berinvestasi
pada perusahaan yang memliki situasi tersebut. Keterkaitan Teori sinyal dengan Current Ratio    yaitu  apabilla  Current  Ratio  tinggi  maka  itu  menandakan  bahwa  perusahaan tersebut adalah perusahaan yang likuid yang tidak memiliki masalah dalam mengurus kewajiban  jangka  pendeknya  sehingga  bisa  menjadi  sinyal  untuk  investor  agar menanamkan dananya di perusahaan seperti ini. Hubungan teori sinyal dengan Debt to Equity  Ratio  yaitu  apabila  Debt  to  Equity  Ratio  yang  tinggi  menandakan  bahwa perusahaan memiliki hutang yang lebih besar untuk dijadikan modal ketimbang modal sendiri.  Namun,  perusahaan  yang  memiliki  hutang  besar  belum  tentu  perusaahan tersebut selalu rugi. Hutang yang besar tersebut bersifat jangka panjang yang digunakan sebagai modal bisnis. Artinya, perusahan memiliki modal yang besar yang menandakan bahwa  perusahaan  memiliki  proyek  bisnis  yang  cukup  menjanjikan  dan  bisa  menjadi sinyal bagi investor yang ingin mengambil investasi jangka panjang. Keterkaitan teori sinyal dengan Dividend Payout Ratio yaitu apabila Dividend Payout Ratio tinggi maka menunjukan  bahwa  perusahaan  membagikan  dividen  yang  cukup  besar.  Dividen merupakan  salah  satu  sumber  keuntungan  yang  didapat  investor  dalam  berinvestasi saham jadi hal tersebut merupakan sinyal yang baik bagi investor untuk berinvestasi di perusahaan tersebut.

## Harga Saham
Harga  saham  merupakan  harga  yang  terjadi  karena  adanya  permintaan  dan penawaran  atas  saham  tersebut.  (Darmadji  dan  Fakhruddin,  2015).  Harga  saham merupakan salah satu tolak ukur para investor untuk menginvestasikan dananya di pasar modal. Harga saham menunjukkan prestasi sebuah perusahaan. Semakin tinggi harga saham menunjukan prestasi perusahaan yang lebih baik, semakin baik prestasi sebuah perusahaan  maka  semakin  kuat  ketertarikan  para  investor  terhadap  saham  tersebut. Harga saham yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga saham penutupan akhir tahun.

## Return On Assets
Menurut Fahmi (2013), Return On Assets melihat sejauh mana investasi yang ditanamkan  mampu  memberikan  pengembalian  keuntungan  sesuai  dengan  yang diharapkan  dan  investasi  tersebut  sebenarnya  sama  dengan  aset  perusahaan  yang ditanamkan  atau  ditempatkan.  Dengan  kata  lain,  rasio  ini  menunjukkan  pendapatan bersih atas aset yang dimiliki perusahaan. Semakin besar ROA suatu perusahaan maka semakin besar tingkat keuntungan yang dicapai perusahaan dan semakin baik juga posisi
perusahaan  tersebut  dari  segi  penggunaan  asset  dan  itu  juga  berarti  perusahaan memiliki kinerja yang baik dan hal tersebut dapat memicu harga saaham yang semakin tinggi. Teori ini didukung oleh penelitian yang dilakukan Lestari (2018), Ningrum dan Mildawati  (2020),  Mario,  Murni,  dan  Rogi  (2020),  Mulyasaputri  dan  Budiyanto  (2019) yang  menyatakan  bahwa Return  On  Assets  berpengaruh terhadap  Harga  Saham.
Dengan demikian dapat diajukan hipotesis penelitian sebagai berikut:
H1: Return On Assets berpengaruh terhadap Harga Saham.

## Current Ratio
Sutrisno  (2012),  menyatakan  bahwa Current  Ratio  merupakan  suatu  rasio keuangan  yang  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban jangka  pendeknya  selama  periode  tertentu.  Semakin  besar  nilai Current  Ratio menyatakan bahwa semakin baik kesanggupan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka  pendeknya  dan  menunjukan  kinerja  perusahaan  dalam  kondisi  yang  baik. Perusahaan yang mampu memenuhi kewajiban jangka pendeknya disebut perusahaan yang liquid dan perusahaan seperti itu cenderung disukai oleh investor karena termasuk perusahaan yang tidak memiliki masalah likuiditas karena mampu membayar kewajiban jangka pendeknya. Teori ini didukung oleh penelitian yang dilakukan Mulyasaputri dan Budiyanto  (2019),  Samosir et  al.  (2019)  yang  menyatakan  bahwa  Current  Ratio berpengaruh terhadap  Harga  Saham.  Dengan  demikian  dapat  diajukan  hipotesis penelitian sebagai berikut:
H2: Current Ratio berpengaruh terhadap Harga Saham.

## Debt to Equity Ratio
Fahmi  (2013),  menyatakan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio  sebagai  ukuran  yang dipakai dalam menganalisis laporan keuangan untuk memperlihatkan besarnya jaminan yang tersedia untuk kreditor. Debt to Equity Ratio digunakan untuk mengetahui total dana yang disediakan oleh bank dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, seberapa besar nilai setiap rupiah modal perusahaan yang dijadikan sebagai jaminan utang. DER merupakan  perbandaingan  dari  total  liabilitas  dengan  total  ekuitas  (modal  bersih). Semakin  besar  nilai  DER  memang  menunjukkan  semakin  besar  penggunaan  utang sebagai  modal  bisnis.  Namun,  hal  itu  bisa  menunjukkan  bahwa  perusahaan  memiliki proyek bisnis yang besar dan memerlukan kebutuhan dana yang lebih besar juga. Proyek bisnis  sebuah  perusahaan  sering  menjadi  acuan  oleh  investor  dalam  menanam sahamnya, hal ini dapat membuat naiknya harga saham sebuah perusahaan. Teori ini
didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  Ningrum  dan  Mildawati  (2020),  Utami  dan Darmawan (2018) yang menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap Harga Saham. Dengan demikian dapat diajukan hipotesis penelitian sebagai berikut: H3: Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap Harga Saham.

## Dividend Payout Ratio
Menurut  Murhadi  (2013), Dividend Payout Ratio (DPR) merupakan rasio yang menggambarkan besarnya proporsi dividen yang dibagikan terhadap pendapatan bersih perusahaan. Dividend Payout Ratio berguna untuk mengetahui seberapa besar dividen yang diperoleh dari pendapatan bersih perusahaan serta keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada investor dan dengan rasio ini investor juga dapat mengetahui seberapa besar keuntungan yang digunakan sebagai dana operasional perusahaan. Semakin besar nilai Dividend Payout Ratio berarti semakin besar dividen yang dibagikan kepada investor melalui  laba  bersih.  DPR  yang  besar  cenderung  diminati  oleh  investor  karena  dinilai perusahaan  memiliki  tingkat  keuntungan  yang  besar  dan  para  inventor  juga  bisa mendapatkan dividen yang lebih besar. Teori ini didukung oleh penelitian yang dilakukan Samosir et  al.  (2019) yang  menyatakan  bahwa Dividend  Payout  Ratio  berpengaruh terhadap Harga Saham. Dengan demikian dapat diajukan hipotesis penelitian sebagai berikut:
H4: Dividend Payout Ratio berpengaruh terhadap Harga Saham.

## METODE PENELITIAN
Tipe  penelitian  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  penelian  deskriptif. Menurut Priyono (2016), penelitian deskriptif merupakan penelitian yang dilakukan untuk memberikan gambaran yang lebih detail mengenai suatu gejala atau fenomena. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari empat variabel bebas ( return on assets, current ratio, debt to equity ratio dan dividend payout ratio) yang akan mempengaruhi variabel  terikat  ( harga  saham).  Sehingga  dapat  diketahui  besarnya  pengaruh  antara variabel bebas terhadap variabel terikat.

## Teknik Penarikan Sampel
Sampel  yang  diambil  dari  populasi  harus  betul-betul representative  atau mewakili.  Dalam  penelitian  ini  teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  yaitu sampling purposive dimana teknik penentuan sampel dilakukan dengan pertimbangan tertentu. Kriteria penarikan sampel yang dipilih adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan yang tergabung dalam indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia.
2. Perusahaan  yang  konsisten  tergabung  dalam  Indeks  LQ45 selama  periode penelitian 2016 – 2019.
3. Perusahaan  sektor  non  bank  yang  tergabung  dalam  Indeks  LQ45  selama periode penelitian 2016 – 2019.
4. Perusahaan  yang  tergabung  dalam  Indeks  LQ45  yang  memiliki  laporan keuangan lengkap selama periode penelitian 2016 – 2019.
5. Perusahaan yang tergabung dalam Indeks LQ45 yang konsisten membagikan dividen selama periode penelitian 2016 – 2019.
Tabel 1 Tabel Kriteria Pemilihan Sampel No. Kriteria Jumlah 1. Perusahaan  yang  tergabung  dalam  Indeks  LQ45  di Bursa Efek Indonesia 45 2. Perusahaan  yang  tidak  konsisten  tergabung  dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian 2016 – 2019 (14) 3. Perusahaan sektor perbankan yang tergabung dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian 2016 – 2019 (5) 4. Perusahaan  yang  tergabung  dalam  Indeks  LQ45  di Bursa Efek Indonesia yang tidak menerbitkan laporan keuangan secara lengkap selama periode penelitian 2016 – 2019 (3) 5. Perusahaan  yang  tergabung  dalam  Indeks  LQ45  di Bursa  Efek  Indonesia  yang  tidak  konsisten membagikan dividen selama periode penelitian 2016 – 2019 (7) 6. Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria sampel 16

## Tabel 2

## Variabel dan Pengukuran
Variabel Indikator Skala Sumber Data Harga Saham (Y) Darmadji dan Fakhruddin (2015) Harga Saham Penutupan Akhir Tahun Rasio Laporan Keuangan Return On Assets (X1) Fahmi (2013) Laba Bersih Total Aktiva Rasio Laporan Keuangan Current Ratio (X2) Kasmir (2012) Aktiva Lancar Kewajiban Lancar Rasio Laporan Keuangan Debt to Equity Ratio (X3) Kasmir (2014) Total Utang Total Ekuitas Rasio Laporan Keuangan Dividend Payout Ratio (X4) Murhadi (2013) Dividend Per Share Earning Per Share Rasio Laporan Keuangan

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Gambar 1

## Normal P-Plot
Dengan  melihat  gambar  di  atas,  data  menyebar  disekitar  garis  diagonal  dan mengikuti arah garis diagonal atau grafik probability plot (P-Plot) sehingga data tersebut
menunjukkan pola distribusi normal, sehingga model regresi tersebut memenuhi asumsi normalitas.
Uji normalitas juga dapat dilakukan dengan menggunakan metode lain yaitu uji analisis  statistik,  dengan  melihat  nilai  pada Kolmogorov-Smirnov,  data  dinyatakan terdistribusi normal jika signifikan lebih dari 0,05 (>0,05). Hasil uji normalitas dengan uji statistik dapat dilihat melalui tabel berikut:

## Tabel 1
Kolmogorov-Smirnov Test
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardiz ed Residual N 64 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .88620093 Most Extreme Differences Absolute .075 Positive .075 Negative -.048 Kolmogorov-Smirnov Z .596 Asymp. Sig. (2-tailed) .869
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Pada tabel di atas dapat diketahui nilai signifikan sebesar 0,869 > 0,05 artinya data tersebut terdistribusi  normal.
Uji Multikolenieritas
Tabel 2: Uji Multikolenieritas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Correlations Collinearity Statistics B Std. Error Beta Zero- order  Partial  Part  Tolerance  VIF 1 (Constant)  10.049 .418 24.065  .000 LN_ROA .254 .138 .182 1.836  .071 .189 .232  .175 .927  1.078 LN_CR -1.545 .242 -.860  -6.395  .000  -.470  -.640  -.611 .505  1.979 LN_DER -.750 .235 -.486  -3.188  .002 .001  -.383  -.305 .393  2.548 LN_DPR .181 .173 .117 1.045  .300 .198 .135  .100 .735  1.361
a. Dependent Variable: LN_HS
Berdasarkan tabel di atas, dapat diketahui nilai Tolerance dan VIF variabel Return On Assets sebesar 0,927 dan 1,078, Current Ratio sebesar 0,505 dan 1,979, Debt to
Equit Ratio sebesar 0,393 dan 2,548, Dividend Payout Ratio sebesar 0,735 dan 1,361 artinya lebih besar dari 0,1 dan lebih kecil dari 10 oleh karena itu dapat dikatakan tidak terjadi multikolinearitas.

## Uji Heteroskedastisitas

## Gambar 2 Uji Heteroskedastisitas
Dari gambar di atas scatterplot di atas terlihat bahwa titik-titik menyebar secara acak dan tidak membentuk sebuah pola yang jelas, serta tersebar baik di atas maupun di  bawah  angka  0  pada  sumbu  Y.  Hal  ini  dapat  dijelaskan  bahwa  tidak  terjadi heteroskedastisitas pada model regresi ini, sehingga model regresi layak dipergunakan.

## Tabel 3
Uji Glejser Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .898 .225 3.998 .000 LN_ROA .041 .074 .074 .557 .579 LN_CR -.131 .130 -.182 -1.005 .319 LN_DER -.085 .126 -.138 -.670 .505 LN_DPR .000 .093 .000 -.003 .997 a. Dependent Variable: ABS_RES Berdasarkan tabel di atas dapat diketahui bahwa Return On Assets memiliki nilai signifikansi sebesar 0,579, Currnet Ratio memiliki nilai signifikansi sebesar 0,319, Debt to  Equity  Ratio  memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,505  dan  Dividend  Payout  Ratio memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,997.  Seluruh  variabel  independen  memiliki  nilai signifikan  lebih  dari  0,05.  Sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  tidak  terjadi heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi

## Tabel 4
Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .679 a .461 .424 .91575 2.175 a. Predictors: (Constant), LN_DPR, LN_ROA, LN_CR, LN_DER
b. Dependent Variable: LN_HS
Berdasarkan tabel di atas dapat diketahui bahwa nilai Durbin Watson sebesar 2,175 dengan n=64 dan k=4. Maka Durbin Watson dari model regresi dL= 1,4659, dU= 1,7303 dan 4-dU= 2,2697. Maka dapat dikatakan nilai Durbin Watson diterima karena DW lebih besar dari dU, dan lebih kecil dari 4- dU(1,7303< 2,175 < 2,2697). Sehingga dapat dijelaskan tidak terjadi autokorelasi.

## Analisis Koefisien Determinasi
Berdasarkan  tabel  5 model  summary  dibawah  ini  dapat  diketahui  nilai  R 2 ( Adjusted  R  Square)  adalah  0,424  atau  42,4%    yang  artinya  Harga  Saham  dapat
dijelaskan oleh variabel independen Return On Asset, Current Ratio, Debt to Equity Ratio dan Dividend Payout Ratio. Jadi sisanya 57,6% (100% - 42,4%) dipengaruhi variabel lain di luar penelitian ini.

## Tabel 5
Koefisien Determinasi Uji F (Uji Goodness of Fit)
Tabel 6 Uji F ANOVA b Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 42.266 4 10.566 12.600 .000 a Residual 49.477 59 .839 Total 91.743 63 a. Predictors: (Constant), LN_DPR, LN_ROA, LN_CR, LN_DER
b. Dependent Variable: LN_HS
Hasil uji F pada tabel di atas dapat diketahui tingkat signifikan sebesar 0,000 < 0,05  artinya  model  dalam  penelitian  layak  dan  dapat  dipergunakan  untuk  analisis berikutnya.
Uji t
Tabel 7 Uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 10.049 .418 24.065 .000 LN_ROA .254 .138 .182 1.836 .071 LN_CR -1.545 .242 -.860 -6.395 .000 LN_DER -.750 .235 -.486 -3.188 .002 LN_DPR .181 .173 .117 1.045 .300 a. Dependent Variable: LN_HS
Model Summary b Mod el R R Squar e Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics Durbin- Watson R Square Change F Change  df1 df2 Sig. F Change 1 .679 a .461 .424 .91575 .461  12.600 4 59 .000 2.175
a. Predictors: (Constant), LN_DPR, LN_ROA, LN_CR, LN_DER b. Dependent Variable: LN_HS

## Intepretasi Hasil Penelitian
Berdasarkan pengujian data yang sudah dibahas dan diuraikan di atas selanjutnya dapat diintepretasikan masing-masing hipotesis sebagai berikut:
1. Hasil  pengujian  hipotesis  yang  pertama  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi variabel Return On Assets sebesar 0,071 lebih besar dari 0,05 (0,071 > 0,05), maka artinya H 0 diterima dan H 1 ditolak. Hal ini berarti menunjukkan bahwa variabel Return On  Assets  tidak  berpengaruh terhadap  Harga  Saham. Return  On  Assets  melihat sejauh  mana  investasi  dari  aset  perusahaan  mampu  memberikan  pengembalian keuntungan  sesuai  dengan  yang  diharapkan. Return  perusahaan  yang  tinggi memang  diminati  oleh  invetor  untuk  berinvestasi.    Namun,  dalam  hal  ini mengindikasikan  pengembalian  investasi  dari  aset  perusahaan  tidak  dapat memberikan  banyak  pengaruh  terhadap  Harga  Saham.  Investor  mungkin mempertimbangkan  faktor  lain  diluar return  perusahaan.  Ini  menunjukan  bahwa para  investor  tidak  semata-mata  menggunakan Return On Assets sebagai ukuran dalam menilai kinerja perusahaan untuk memprediksi harga saham. Hasil penelitian ini tidak sesuai dengan teori sinyal yang menyebutkan nilai Return On Assets tinggi menunjukan  laba  yang  diperoleh  perusahaan  cukup  besar  dan  menaikan profitabilitas  perusahaan  dan  dapat  dijadikan  sinyal  untuk  para  investor  agar berinvestasi  pada  perusahaan  yang  memliki  situasi  tersebut  dan  memicu  naiknya harga saham. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan Lestari (2018)  yang  menyatakan  bahwa Return  On  Assets  tidak  berpengaruh  terhadap Harga Saham.
2. Hasil pengujian hipotesis yang kedua menunjukkan bahwa nilai signifikansi variabel Current Ratio sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05 (0,000 < 0,05), maka artinya H 0 ditolak dan H 2 diterima. Hal ini berarti menunjukkan bahwa variabel Current Ratio berpengaruh terhadap  Harga  Saham. Current  Ratio  menunjukkan  kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya selama periode tertentu. Perusahaan  yang  mampu  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  disebut perusahaan  yang  likuid. Current  Ratio  semakin  besar  menunjukan  bahwa perusahaan  tersebut  stabil. Current  Ratio  yang  memiliki  nilai  redah  cenderung beresiko dalam masalah likuiditas. Hasil penelitian ini sesuai dengan teori sinyal yang mengatakan Current Ratio tinggi menandakan bahwa perusahaan tersebut adalah perusahaan  yang  likuid  yang  tidak  memiliki  masalah  dalam  mengurus  kewajiban jangka pendeknya sehingga bisa menjadi sinyal untuk investor agar menanamkan dananya sehingga dapat mempenaruhi harga saham. Hasil penelitian ini konsisten
dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Samosir et  al.  (2019)  yang  menyatakan Current Ratio berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.
3. Hasil pengujian hipotesis yang ketiga menunjukkan bahwa nilai signifikansi variabel Debt to Equity Ratio sebesar 0,002 lebih kecil dari 0,05 (0,002 < 0,05), maka artinya H 0 ditolak dan H 3 diterima. Hal ini berarti menunjukkan bahwa variabel Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap Harga Saham. Debt to Equity Ratio sebagai ukuran yang dipakai  dalam  menganalisis  laporan  keuangan  untuk  memperlihatkan  besarnya jaminan  yang  tersedia  untuk  kreditor. Debt  to  Equity  Ratio  digunakan  untuk mengetahui  total  dana  yang  disediakan  oleh  bank dengan  pemilik  perusahaan. Semakin besar nilai Debt to Equity artinya semakin besar utang yang dipakai sebagai modal bisnis ketimbang modal sendiri. Nilai Debt to Equity yang besar biasanya dilirik oleh investor karena itu menandakan perusahaan memiliki proyek yang besar. Hal ini dapat memberikan keuntungan yang besar kepada perusahaan yang juga diinginkan investor  dalam  berinvestasi.  Hasil  penelitian  sesuai  dengan  teori  sinyal  yang menyebutkan Debt  to  Equity  Ratio  yang  tinggi  menandakan  bahwa  perusahaan memiliki  hutang  yang  lebih  besar  untuk  dijadikan  modal  ketimbang  modal  sendiri yang dimana digunakan sebagai modal bisnis jangka panjang serta memiliki proyek bisnis yang cukup menjanjikan bisa menjadi sinyal bagi investor untuk berinvestasi. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Lestari (2018) serta Ariyani, Andini, dan Santoso (2018) yang menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.
4. Hasil pengujian hipotesis yang keempat menunjukkan bahwa nilai signifikansi variabel Dividend  Payout  Ratio  sebesar  0,300  lebih  besar  dari  0,05  (0,300  >  0,05),  maka artinya H 0 diterima dan H 4 ditolak. Hal ini berarti menunjukkan bahwa variabel Return On  Assets  tidak  berpengaruh terhadap  Harga  Saham. Dividend  Payout  Ratio menggambarkan  besarnya  proporsi  dividen  yang  dibagikan  terhadap  pendapatan perusahaan.  Dengan  kata  lain,  rasio  ini  menunjukkan  seberapa  tinggi  porsi keuntungan yang diberikan kepada pemegang saham (investor). Dividen merupakan buah hasil dari investasi saham, perusahaan yang memiliki nilai Dividend Payout Ratio yang  lebih  besar  cenderung  disukai  investor  untuk  meninvestasikan  sahamnya. Saham yang banyak diminati akan semakin tinggi harganya. Namun, hasil penelitian ini  menunjukkan Dividend  Payout  Ratio  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  Harga Saham. Hal ini bisa disebabkan karena banyak juga investor tidak memandang dari besarnya dividen atau tingginya nilai Dividend Payout Ratio. Karena dividen yang kecil juga  menandakan  jika  laba  ditahan  untuk  investasi  mendatang  sehingga  itu  bisa
menguntungkan bagi investor yang ingin berinvestasi jangka panjang. Hasil penelitian ini tidak sesuai dengan teori sinyal yang mengatakan Dividend Payout Ratio tinggi maka menunjukkan bahwa perusahaan membagikan dividen yang cukup besar dan dividen  merupakan  salah  satu  sumber  keuntungan  yang  didapat  investor  dalam berinvestasi saham jadi hal tersebut merupakan sinyal yang baik bagi investor untuk berinvestasi di perusahaan tersebut. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Mario, Murni, dan Rogi (2020) yang menyatakan Dividend Payout Ratio tidak berpengaruh terhadap Harga Saham.

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil pembahasan pada bab sebelumnya maka dapat disimpulkan bahwa:
1. Return On Assets tidak berpengaruh terhadap Harga Saham perusahaan yang tergabung dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2019.
2. Current Ratio berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham perusahaan yang tergabung dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2019.
3. Debt to Equity Ratio berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham perusahaan yang tergabung dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2019.
4. Dividend  Payout  Ratio  tidak  berpengaruh  terhadap  Harga  Saham  perusahaan yang tergabung dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2019.

## Implikasi Manajerial
Diharapkan  hasil  penelitian  ini  dapat  dijadikan  bahan  pertimbangan  bagi perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia khususnya yang tergabung dalam Indeks  LQ45  agar  terus  berkembang  dan  memperhatikan  faktor-faktor  yang  dapat mempengaruhi Harga Saham seperti Current Ratio dan Debt to Equity Ratio. Perusahaan juga diharapkan untuk tetap memperhatikan nilai Return On Assets dan Dividend Payout Ratio, karena pada penelitian ini tidak mempengaruhi Harga Saham. Bagi Investor,
Bagi invesstor hasil penelitian ini diharapkan bisa menjadi bahan pertimbangan untuk memilih perusahaan dalam melakukan investasinya dalam jangka pendek maupun jangka panjang dengan melihat prospek peusahaan yang dilihat dari faktor-faktor yang berpengaruh terhadap Harga Saham seperti Debt to Equity Ratio dan Dividend Payout Ratio..

## Keterbatasan Penelitian
Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan-keterbatasan  yang  dapat  dijadikan  bahan pertimbangan bagi peneliti berikutnya agar dapat mendapatkan hasil yang lebih baik. Peneliti telah berusaha melakukan penelitian dengan optimal dan sebaik-baiknya, akan tetapi dalam penelitian ini tetap memiliki keterbatasan-keterbatasan diantaranya sebagai berikut:
1. Penelitian ini hanya menggunakan empat variabel independen yaitu Return On Assets,  Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  dan  Dividend  Payout  Ratio. Sedangkan  masih  banyak  variabel  lain  yang  kemungkinan  mempengaruhi Harga  Saham.  Oleh  karena  itu,  hasil  penelitian  tidak  sepenuhnya  dapat dijadikan sebagai dasar pengambilan keputusan.
2. Sampel dalam penelitian ini hanya terbatas pada perusahaan  yang tergabung dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2019.

## Saran
Adapun saran yang dapat dijadikan bahan pertimbangan dalam menindak lanjuti hal-hal yang berhubungan dengan penelitianadalah sebagai berikut:
1. Disarankan bagi peneliti selanjutnya yang akan melakukan penelitian dengan topik  yang  sejenis  sebaiknya  menambah  variabel  independen  lain  sebagai faktor  yang  mempengaruhi  Harga  Saham  selain  dari  empat  variabel independen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu Return  On  Assets, Current Ratio,  Debt  to  Equity Ratio,  dan  Dividend  Payout  Ratio  yang  masih belum dapat mencakup pengaruh terhadap Harga Saham.
2. Diharapkan  bagi  peneliti  selanjutnya  dapat  melakukan  penelitian  pada  jenis sektor perusahaan atau Indeks lain selain Indeks LQ45 dengan penambahan tahun  penelitian  serta  jumlah  populasi  dan  sampel  perusahaan  yang  lebih banyak  sehingga  dapat  menunjukkan  hasil  penelitian  yang  lebih  baik  dari penelitian sebelumnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Darmadji, Tjiptono dan Fakhruddin, Hendy M. (2015). Pasar Modal di Indonesia: Pendekatan Tanya Jawab. (Edisi 3. Cetakan Ke-3). Jakarta: Salemba Empat.
Eungene F. Brigham dan Joel F. Houston. (2001). Manajemen Keuangan. Jakarta: Erlangga
Fahmi, I. (2013). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis Multivariete dengan Program IBM SPSS 21. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Edisi Satu. Cetakan Ketujuh. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Lestari, M. D. (2018). Analisis Pengaruh Return On Asset (ROA), Current Ratio (CR), Return On Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham pada Perusahaan Food and Beverages di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2016. Jurnal Simki Economic. 2 (8).
Mario, S. et al. (2020). Pengaruh ROA, DER, Current Ratio Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Food And Beverages Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018. Jurnal EMBA. 8 (4). 60-68.
May, E. (2016, September 15). Mengenal LQ 45. Detikfinance. Diakses dari https://finance.detik.com
Mulyasaputri, D. R. dan Budiyanto. (2019). PENGARUH CR, ROA DAN DER TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN LOGAM YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen. 8 (5).
Murhadi, W. R. 2013. Analisis Laporan Keuangan, Proyeksi dan Valuasi Saham. Jakarta: Salemba Empat.
Ningrum, M. D. dan T. Mildawati. (2020). Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi. 9 (1).
Priyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif. (Edisi 2). Surabaya: Zifatama
Publishing.
Riyanto, S. dan A. A. Hatmawan. (2020). Metode Riset Penelitian Kuantitatif Penelitian di Bidang Manajemen, Teknik, Pendidikan dan Eksperimen. Yogyakarta: CV Budi Utama. Diakses dari http://books.google.com/books
Samosir et al. (2019). Pengaruh Current Ratio (CR), Net Profit Margin (NPM), dan Kebijakan Dividen terhadap Harga Saham pada Perusahaan Consumer Goods yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Pada Periode 2013-2017. Riset dan Jurnal Akuntansi. 3 (2). 15-20.
Sutrisno. (2012). Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi. Edisi 1. Ekonisia. Yogyakarta. Widoatmodjo, S. 2009. Pasar Modal Indonesia Pengantar & Studi Kasus. Edisi Pertama. Ghalia Indonesia. Bogor.
Utami, M. R. dan Darmawan, A. (2018). Pengaruh Der, Roa, Roe, Eps Dan Mva Terhadap Harga Saham Pada Indeks Saham Syariah Indonesia. Journal of Applied Managerial Accounting. 2 (2). 206-218