Volume 7 Nomor 5, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234
THE INFLUENCE OF CAPITAL STRUCTURE, DIVIDEND POLICY, AND DEBT POLICY ON FIRM VALUE IN MANUFACTURING COMPANIES FOR THE PERIOD 2019 – 2022

## PENGARUH STRUKTUR MODAL KEBIJAKAN DIVIDEN DAN KEBIJAKAN HUTANG TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR PERIODE 2019 – 2022
Simla Resa Raman 1 , Mas Intan Purba 2 , Clorinda Vanessia 3 , Rindiyami 4 , William 5 , Nur Aliah 6
Bachelor of Management Program, Universitas Prima Indonesia 1,2,3,4,5 Universitas Pembangunan Panca Budi 6 simlaresa0405@gmail.com 1 , masintanpurba84@gmail.com 2 ,, clorindavanessia08@gmail.com 3 , rindiyami18@gmail.com 4 . williamdaendles@gmail.com 5 , nuraliah.msi@gmail.com 6

## ABSTRACT
The objective of this ponder is to analyze the affect of capital structure, profit approach, and obligation approach  on  the  firm  esteem  of  fabricating  companies  amid  the  period  2019-2022.  This  inquire  about utilizes  a  quantitative  investigation  strategy  with  a  test  comprising  of  26  money  related  reports  from fabricating  companies  recorded  on  the  Indonesia  Stock  Trade  (IDX)  amid  the  period  2019-2022. Information  investigation  was  conducted  utilizing  the  measurable  program  SPSS.  The  comes  about demonstrate that, mostly, capital structure does not have a critical affect on the firm esteem of fabricating companies  amid  the  period  2019-2022.  In  differentiate,  the  profit  arrangement  variable  appears  a noteworthy affect on firm esteem when analyzed in part. The obligation arrangement variable, in part, does not have a critical affect on firm esteem. In any case, synchronous testing uncovers that the factors of  capital  structure,  profit  approach,  and  obligation  approach  collectively  have  a  positive  and  critical affect on the firm esteem of fabricating companies amid the period 2019-2022.
Keyword  : Debt  to  Equity Ratio,  Devidend  Payout,  Debt  to  Asset  and  Price  to Book Value Ratio

## ABSTRAK
Tujuan riset berikut ialah guna menganalisis pengaruh kebijakan dividen, struktur modal, dan kebijakan hutang  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perseroan  manufaktur  selama  tahun  2019-2022.  Riset  berikut memakai metode analisis kuantitatif dengan sampel sebanyak 26 annual report dari perseroan manufaktur yang  tercatat  pada  BEI  (Bursa  Efek  Indonesia)  selama  tahun  2019-2022.  Analisis  data  dijalankan memakai  perangkat  lunak  statistik  SPSS.  Hasil  riset  memaparkan  bahwasanya  secara  parsial,  struktur modal  tidak  berdampak  signifikan  pada  nilai  perusahaan  pada  perseroan  manufaktur  selama  periode 2019-2022.  Sebaliknya,  variabel  kebijakan  dividen  secara  parsial  berdampak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Variabel  kebijakan  hutang  secara  individual  tidak  berdampak  signifikan  pada  nilai perusahaan. Namun, hasil pengujian secara bersamaan memaparkan bahwasanya variabel struktur  modal, kebijakan  dividen,  dan  kebijakan  hutang  secara  bersamaan  berdampak  signifikan  positif  pada  nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur selama periode 2019-2022.
Kata Kunci : Dividend Payout Ratio, Debt to Equity Ratio, Price to Book Value Ratio dan Debt to Asset Ratio.

## PENDAHULUAN
Perusahaan  ialah  instansi  yang dibangun  dengan  tujuan  menghasilkan keuntungan dan juga memenuhi keinginan  manajemen  atau  investor. Industri  manufaktur  adalah  salah  satu sektor yang sangat membantu meningkatkan  taraf  kesejahteraan  hidup masyarakat karena membutuhkan
banyak  tenaga  kerja.  Tetapi  untuk
berkembang, industri
memerlukan dana yang besar. Oleh karena  itu,  perusahaan  memiliki  sistem yang baik dalam mengelolah bahan baku agar  biaya  administrasi  dapat  dikurangi. Perusahaan  dapat  mencapai  tujuan mereka  dengan  bantuan  persaingan dalam  industri  ini.  Mereka  dapat mencapai tujuan mereka dengan melakukan  bisnis  dengan  efisien  serta
mendapatkan  modal  tambahan  untuk memperkuat operasinya.
Metode  yang  dipakai  untuk menilai  evaluasi  perusahaan  yaitu dengan  Harga  saham  pada  nilai  buku. Harga  saham  naik  seiring  dengan  rasio PBV  ( Price  to  book  value ).  Sebaliknya, harga  saham  turun  seiring  dengan  nilai PBV  perusahaan.  Ada  kemungkinan untuk  menggunakan  rasio  PBV  untuk menentukan  tingkat  harga  saham  sesuai nilai  buku.  Investor  dapat  menjadi  lebih percaya  pada  prospek  masa  depan perusahaan dengan PBV  yang tinggi.
Tabel  1.  memaparkan  bahwasanya PT.UNVR  (Unilever  Indonesia  TBK) mengalami  fluktuasi.  Pada  tahun  2021, ekuitas totalnya senilai Rp. 4.321.000.000,  kemudian  meningkat menjadi  Rp.  5.730.000.000  pada  tahun 2022. Namun, harga sahamnya menurun sebesar  Rp.  151  di  2021,  dan  menurun tahun  2022.PT  Kimia  Farma(KAEF) mencatat  total  dividen  sebesar  Rp. 13.691.903  pada  tahun  2019  dan menurun  sebesar  Rp.  7.490.109  pada tahun  2020.  Sementara  harga  saham pada  tahun  2019  sebesar  Rp.2,86  naik drastis  menjadi  Rp.3,68.  Jumlah  hutang PT Gudang Garam Merah Tbk. (GGRM) meningkat  sebesar  Rp.30.676.095  di 2021,  tetapi  turun  drastis  Rp.  1.497.588 tahun  2022.  Harga  saham  PT  Gudang Garam  Merah  Tbk.  di  2021  adalah  Rp. 908, dan tahun 2022 adalah Rp. 560.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan metode  kuantitatif  yang  melibatkan serangkaian  perhitungan  uji  asumsi
klasik  dengan  software  SPSS  untuk menguji hipotesis. Pendekatan kuantitatif  ini  memanfaatkan  data numerik  untuk  meneliti  masalah  yang dapat  diukur  dengan  angka,  sehingga analisis  data  dilakukan  secara  statistik.
Jenis  penelitian  yang  digunakan  adalah kuantitatif deskriptif, yang menggambarkan  variabel  penelitian berdasarkan fenomena yang diamati dan didokumentasikan.  Sifat  penelitian  ini bersifat  deskriptif  karena  bertujuan untuk menggambarkan subjek penelitian dan mencapai kesimpulan umum.

## OBYEK PENELITIAN
Studi ini mengambil data keuangan perusahaan  manufaktur  pada  periode 2019-2022  yang  terdaftar  di  website BEI.

## POPULASI DAN SAMPEL
Sugiyono  (2017:215)  menyatakan bahwa  populasi  adalah  area  generalisasi yang  Populasi  Populasinya  yaitu  52 perusahaan  dan  memakai  metode purposive,  selama periode  2019- 2022.Sampel  harus  memenuhi  standar penelitian,  data  yang  dipakai  ialah seluruh  perseroan  yang  tercatat  di  bursa efek.  Sampel  yang  dipakai  yakni perseroan  industri  tercatat  pada  BEI 2019-2022.  Perseroan  yang  memiliki keuntungan  positif  atau  memperoleh laba  tahun  2019-2022  dan  perseroan yang  tidak  mempunyai  ekuitas  negatif selama  periode  2019-2022.  Kriteria sampel  yang  dimilki  ialah meliputi:
Table  2.  Kriteria Sampel
Keterangan Jumlah Perusahaan  memproduksi barang konsumsi di sektor  industri  tercatat  di  BEI dari  2019-2022. 52 Perusahaan    tidak menentukan annual report periode 2019  –  2022 (17) Perusahaan  tidak  memperoleh  laba  tahun 2019-2022 (8) Perusahaan  yang mengalami  ekuitas  negatif selama  tahun  2019-2022 (1)
NO Kode Emiten Tahun Ekuitas Dividen Hutang Harga Saham 2019 5.282.000.000 9.194.000.000 15.368.000.000 194 2020 4.937.000.000 7.401.000.000 15.597.000.000 188 2021 4.321.000.000 6.332.000.000 14.747.000.000 151 2022 5.730.000.000 5.836.000.000 14.320.000.000 141 2019 7.412.926.828 13.691.903 10.939.950.304 2,86 2020 7.105.672.046 7.490.109 10.457.144.628 3,68 2021 7.231.872.635 391.979 10.528.322.405 2,73 2022 7.243.113.772 16.211 10.681.720.175 0,47 2019 50.930.703 49.748.338 25.258.727 5,655 2020 58.522.468 3.975 17.009.992 3,975 2021 59.288.274 2.913 30.676.095 908
2022 83.701.564 788 1.497.588 560 UN VR KA EF GGR M
Total  perusahaan  yang dijadikan  sampel  dalam penelitian  (26) 26

## JENIS DAN SUMBER DATA
Peneliti  memakai  data  sekunder yang  didapat  dari  media  perantara diterbitkan  kepada  umum  dengan laporan  keuangan.  Informasi  tentang nama  perusahaan  manufaktur  dan  juga berbagai saham perusahaan di bursa efek bisa  ditemukan  di  website  atau  situs resmi  Bursa  Efek  Indonesia  yang  bisa digunakan.

## ANALISA DATA
Uji Asumsi Klasik Uji  Normalitas Sebagaimana  dinyatakan  Ghozali (2017:127)  Analisis  grafik  dan  statistik adalah dua cara untuk menentukan distribusi normal residual.

## Uji  Multikolinearitas
Umar (2019:88) menyatakan dengan menggunakan uji multikolinearitas,  dapat  mengetahui seberapa  tinggi  korelasi  variabel  bebas; Hubungan antara variabel akan terganggu  jika ada korelasi yang tinggi.

## Uji  Heteroskedastisitas
Bersumber Ghozali (2017:47),
heteroskedastisitas  yaitu  adanya  jenis variabel  dalammodel  regresi  memiliki nilai yang sama dalam model regresi.
Uji  Autokorelasi
Tujuan  dari  pengujian  autokorelasi, menurut  Ghozali  (2017:121),  adalah mengetahui  adanya  hubungan  jarak kesalahan  yang  ada  di  dalam  model regresi linear.

## Model  Analisa  Data Penelitian Analisis  Regresi Berganda
Regresi  memakai  lebih  dari  satu variabel  bebas  guna  mengukur  besar besar  pengaruh  antar  variabel.  Adapun rumusnya adalah:
Keterangan : Y = Nilai  pada perusahaana = Konstanta B1-B5 =  Koefisien regresiX1 = Struktur Modal X2 = Kebijakan Deviden X3 = Kebijakan Hutang E = Eror ( Estimasi  kesalahan)
Uji Hipotesis  secara Simultan  (Uji F) Uji-f berikut memaparkan dampak variabel  independent  terhadap  variabel dependen keseluruhan dengan menyamakan nilai Ftabel dan Fhitung.
Uji Hipotesis  secara Parsial (Uji  t) Ghozalii  (2017:56).  menjelaskan bahwa  variabel  independen  lainnya tidak  berubah  dan  sig  0,05,  yang menggambarkan adanya keterikatan nilai dari variabel dependen terhadap variabel independen pada suatu penelitian
HASIL DAN PEMBAHASAN PENELITIAN HASIL
Uji Statistik Deskriptif Table 3. Statistik Deskriptif (Data Diolah Di SPSS 2024)
Berdasarkan  hasil  uji  Deskriptif dengan  104  sampel  penelitian  di  BEI selama  2019–2022.  Variabel  struktur modal menunjukkan nilai minimum 1.10 sedangkan  nilai  maksimum  9.32,  nilai mean  6.496,  dan  nilai  deviasi  standar yaitu  1.691.  Variabel  kebijakan  dividen menunjukkan  nilai  minimum  0.003 sedangkan  nilai  maksimum  8.36,  nilai mean  6.281,  dan  nilai  deviasi  standar yaitu  1.221.  Variabel  kebijakan  hutang menunjukkan  nilai  maksimum  8.79 sedangkan  nilai  minimum  2.30,  dan nilai  mean 6.176. Dari 104 data sampel
Y  =  a+B1X1+B2X2+B3X3+c
perusahaan manufaktur dari tahun 2019– 2022,  variabel  pada  nilai  perusahaan menunjukkan  nilai  minimum  3.14 sedangkan  nilai  maksimum  11.98,  nilai mean  6.182,  dan  nilai  deviasi  standar 1.799.

## Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas A. Grafik Historgram
Gambar 1. Grafik Normalitas (Data Diolah Di SPSS 2024) Gambar  tersebut  menunjukkan bahwa  menggambarkan  data  normal dimana menampilkan cenderung simetris pada  curva  (U)  artinya  data  residual berdistribusi normal.

## B. Normality P- Plot
Gambar 2. P-Plott (Data Diolah Di SPSS 2024) Gambar tersebut menyatakan bahwa  data  titik-titik  berada  diarea garis diagonalnya,maka
dikatakan
berdistribusi normal. Table 4. Kolmogrov-Smirnov (Data
Diolah Di SPSS 2024) Hasil Kolmogorov-Smirnov memperlihatkan adanya nilai Asymp Sig 0,069  >  dari  0.05.  Kita  dapat  melihat variabel  dependen  struktur  modal, kebijakan dividen, dan kebijakan hutang bisa  diprediksi  dengan  menggunakan data  terdistribusi  normal  dan  regresi.
Semua  prediksi  ini  didasarkan  pada masukan dari variabel independen, yaitu nilai perusahaan.

## Uji Multikolinieritas
Table  5. Multikolinieritas (Data Diolah Di SPSS 2024)
Nilai  tolerance  semua  variabel
0.920,  0.967,  0.951  >  0,1  dan  semua nilai  VIF  variabel  dependen  1.087,
1.034, dan 1.052 < dari 10. Artinya tidak ditemukan gejala multikolineritas diantara variabel bebas sehingga dinyatakan  dari  ketiga  variabel  bebas tersebut  lulus  uji  dan  data  boleh digunakan.

## Uji Heteroskedastisitas
A. Uji Scatterplot
Gambar 3. Scaterplot (Data Diolah Di SPSS 2024)
Gambar  tersebut  menunjukkan adanya  titik-titik  tersebar  di  berbagai arah  tetapi  tidak  menunjukkan  bentuk tertentu.  Data  dapat  digunakan  karena tidak  ada  gejala  heteroskedastisitas dalam  kondisi  ini,  sehingga  data  layak digunakan.
Y = 3.646 – 0.051 X 1 + 0.316 X 2 + B. Uji Glesjer Table 6. Uji Glesjer (Data Diolah Di SPSS 2024)
Menurut  Tabel  6,  ada  gejala heteroskedastisitas  pada  variabel  bebas tersebut.  Nilai  sig  struktur  modal  yaitu 0,087  >  0,05,  dan  sig  pada  kebijakan dividen yaitu 0,038 > 0,05, dan nilai sig pada  kebijakan  hutang  0.000  <  0,05. Sehingga  tidak  lulus  pada  uji  gletser dikarenakan adanya heterokedasitas pada hasil pengujian data.
Uji Autokorelasi Table 7. Uji Autokorelasi (Data Diolah Di SPSS 2024)
Hasil  uji  pada  table  autokorelasi, nilai  DW  adalah  0,959,  dan  dengan menggunakan  distribusi  DW  tabel, dL=1.621  dan  dU=1.740.  Hal  ini  nilai Durbin-  Watson  (d)  0,959,  yang menunjukkan  bahwa  nilainya  (d) regresi berada di bawah dL dan dU atau d  <  dL  <  dU  (0,959  <  1.621  <  1.740). Sehingga,  bisa  dikatakan  bahwasanya tidak terdapat kasus dalam uji.

## Analisis Data
Regresi Linear Berganda Table 8. Regresi Linear Berganda (Data Diolah Di SPSS 2024)
Interpretasi  regresi  melalui  persamaan linear adalah :
1. Nilai constanta 3.646, dengan asumsi struktur  modal,  kebijakan  dividen, dan kebijakan hutang adalah nol. 2. Jika  struktur  modal  Nilai  akan meningkat jika satu satuan ditingkatkan. 3. perusahaan  -051  dengan  anggapan kebijakan  deviden  dan  kebijakan utang adalah nol.
4. Jika  kebijakan  deviden  Nilai  akan meningkat jika satu satuan ditingkatkan. perusahaan 0,315 dengan  anggapan  struktur  modal  dan kebijakan utang adalah nol. 5. Jika  kebijakan  hutang  Nilai  akan meningkat jika satu satuan ditingkatkan perusahaan 0,146 dengan  anggapan  kebijakan  deviden dan struktur modal adalah nol.

## Koefisien Determinan
Tabel 9. Model Summary (Data
Diolah SPSS 2024) Koefesien determinasi adalah 0,101,  yang  artinya  seleksi  dipengaruhi olehstruktur  modal,  kebijakan  dividen, dan juga kebijakan hutang 10%. Jumlah sisa 100% -10%  = 89,9  %.  Faktor  lain, seperti profitabilitas, pertumbuhan bisnis, dan  ukuran  bisnis,  juga bertanggung jawab atas sisa tersebut.

## Hipotesis secara Simultan (Uji F)
Table 10. Uji F (Data Diolah Di SPSS 2024)
Berdasarkan  hasil  penujian  uji  F. Didapat  bila  F-hitung  4.819  >  F-tabel 2.69,  Maka  bisa  dikatakan  bahwasanya variabel  deviden,  struktur  modal,  serta kebijakan  hutang  berdampak  secara bersamaan  pada  nilai  perusahaan  pada perseroan  manufaktur  periode  2019- 2020.
Hipotesis secara Parsial (Uji-t) Tabel 11. Uji Parsial (Data Diolah Di SPSS 2024)
1. Struktur modal menghasilkan Thitung -0.489 < Ttabel 1.984 dan sig 0.626 > 0,05  ,  yang  bermakna  tidak  ada pengaruh pada nilai perusahaan.
2. Deviden menghasilkan Thitung 3.527  >  Ttabel  1.984  dan  sig  0.001
<  0,05  yang  bermakna  adanya pengaruh pada nilai perusahaan.
3. Hutang  menghasilkan  Thitung  1.022 <  Ttabel  1.984  dan  sig  0.309  > 0,05  yang  artinya  tidak  berdampak pada nilai perusahaan.
Pembahasan Hasil Penelitian Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Manufaktur Periode 2019-2022.
Hasil  riset  berikut  memaparkan bila taraf signifikan struktur modal pada nilai  perusahaan  0,626  >  0,05,  dan  T- hitung  -0.489  <  T-tabel  1.984.  kondisi tersebut  bisa  dikatakan  struktur  modal
tidak  berdampak  pada  nilai  perusahaan pada  perseroan  manufaktur  periode 2019-2022.  Hal  tersebut  selaras  dengan riset  sebelumnya  yang  dijalankan  oleh Widyantari  &  Yadnya  (2017)  yang memaparkan bahwasanya struktur modal berdampak negatif tidak signifikan pada nilai  perusahaan.  Riset  berikut  selaras seperti  riset  yang  dijalankan  Merton Miller dan Franco Modigliani pada tahun 1958 dalam teori pendekatan Modigliani dan  Miller  dengan  pajak,  menurut  teori tersebut struktur modal tidak berdampak pada  nilai  perusahaan.  Dua  perseroan yang  identik  bahwasanya  memiliki  nilai yang  sama,  terlepas  dari  pilihan keuangan yang digunakan untuk membiayai aset mereka. Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan Manufaktur Periode 2019-2022. Hasil    riset  memaparkan  jika nilai  signifikansi    kebijakan  deviden berdampak pada nilai prusahaan 0.001 < 0,05,  dan  T-hitung  3.527  >  T-tabel 1.984.  Hal  tersebut  dapat  dikatakan  jika kebijakan  deviden  secara  signifikan  dan parsial berdampak pada nilai perusahaan pada  perseroan  manufaktur  tahun  2019- 2022.  Hasil  riset  berikut  selaras  dengan riset  yang  dijalankan  Priyanto  (2016) yang memaparkan bahwasanya kebijakan  dividen  berdampak  pada  nilai perusahaan.  Hasil  riset  berikut  selaras dengan  Teori  Sinyal  (Signaling  Theory) pada  tahun  1973  dikemukakan  oleh Michael  Spence,  berdasarkan  teori berikut  bila  dividen  bisa  memberikan sinyal  kepada  pasar  mengenai  prospek keuangan perusahaan. Peningkatan dividen mungkin dianggap sebagai tanda bahwa  manajemen  yakin tentang keuntungan masa depan perusahaan. Pengaruh Kebijakan Hutang Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada
Perusahaan Manufaktur Periode 2019-2022. Hasil  riset  berikut  menunjukkan jika  nilai  signifikasi  kebijakan  hutang terhadap  nilai  perusahaan  0,309  >  0,05 dan  Thitung  1.022  <  Ttabel  1.984.  Hal ini dapat dikatakan jika kebijakan hutang tidak berdampak terhadap nilai perusahaan  pada  perseroan  manufaktur periode  2019-2022.  Hasil  riset  berikut selaras dengan riset yang dijalankan oleh Mangantar  &  Sumanti  (2015)  yang memaparkan bahwasanya variabel
kebijakan  hutang  tidak  berdampak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Hasil  riset  berikut  juga  selaras  dengan teori Trade-Off (Trade-Off Theory) yang dipaparkan  oleh  Stewart  C.  Myers  pada tahun  1977  teori  berikut  memaparkan bahwasanya  ada  keseimbangan  diantara biaya  dan  manfaat  dari  penggunaan utang. Manfaat utama adalah penghematan pajak dari bunga utang (tax shield). Namun, jika perusahaan berutang terlalu banyak, risiko kebangkrutan  dan  masalah  keagenan meningkat, yang dapat menurunkan nilai perusahaan. Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan  Deviden  dan  Kebijakan Hutang  Terhadap  Nilai  Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Periode 2019-2022. Hasil riset memaparkan
bahwasanya  jika  nilai  siginifikasi  F- hitung  4.819  >  F- tabel  2.69, maka bisa dibuat  simpulan  bahwasanya  kebijakan hutang,  struktur  modal  dan  deviden berdampak  secara  bersamaan  terhadap nilai perusahaan pada perseroan manufaktur periode 2019- 2022. Kemudian nilai koefesien determin yang diperloleh  adalah  0,101  menunjukkan bahwa  struktur  modal,  hutang  dan kebijakan  deviden  berdampak  senilai 10,1%  pada  nilai  perusahaan  pada perseroan  manufaktur  pada  periode
2019-2022.  Hasil  riset  berikut  memiliki persamaan  variabel  dengan  riset  yang dijalankan Prastuti dan Sudiartha (2016) melakukan penelitian berjudul “Pengaruh  Struktur  Modal,  Kebijakan Dividen dan Ukuran Perusahaan terhadap  Nilai  Perusahaan”  menyatakan jika  kebijakan  deviden,  struktur  modal, serta  ukuran  perusahaan  berdampak secara simultan terhadap nilai perusahaan  pada  perseroan  manufaktur periode  2011-2013.  Teori  yang  sejalan dengan  hasil  pengujian  secara  simultan adalah Teori Trade-Off yang memaparkan bahwasanya suatu perseroan mencapai nilai optimal dengan menyeimbangkan  manfaat  dan  biaya utang.  Manfaat  utama  utang  adalah penghematan  pajak,  sementara  biaya utamanya  termasuk  risiko  kebangkrutan dan  masalah  keagenan.  Kebijakan dividen yang stabil  dapat meningkatkan kepercayaan investor, sehingga
berkontribusi  pada  nilai  perusahaan.
Struktur  modal  yang  optimal  tercapai ketika  manfaat  tambahan  dari  utang seimbang  dengan  biaya  tambahannya, dengan  kebijakan  dividen  membantu menjaga keseimbangan.

## PENUTUP Kesimpulan
Bersumber  hasil  pembahasan  dari pengujian  riset  maka  kesimpulan  riset berikut meliputi:
1. Struktur  modal  secara  parsial  tidak berdampak terhadap nilai perusahaan.
2. Kebijakan  dividen  secara  parsial berdampak positif dan signifikan pada nilai perusahaan.
3. Kebijakan hutang secara parsial tidak berdampak pada nilai perusahaan.
4. Struktur  modal,  kebijakan  dividen, dan kebijakan hutang secara simultanberdampak positif dan signifikan pada nilai perusahaan.
Saran Bersumber kesimpulan yang sudah dipaparkan  maka  masukan  yang  bisa diberikan oleh peneliti meliputi:
1. Bagi Perusahaan Selama periode 2019–2022, perusahaan harus mempertimbangkan kebijakan  dividen,  struktur  modal, serta kebijakan hutang mempengaruhi nilai perusahaan.
2. Bagi Peneliti Selanjutnya Karena  ada  aspek  lain  yang berdampak  pada  nilai  perusahaan sebesar  89,9  %,  peneliti  disarankan untuk melakukan dan pengembanganpada penelitian tambahan  tentang  variabel  lain mempengaruhi nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Ghozali,  Imam.  2017. Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program  IBM
SPSS 23 . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Indahningrum, Sri, dan Ratna Handayani. 2009. Akuntansi Keuangan:  Teori  dan  Aplikasi .
Jakarta: Salemba Empat. Kasmir.  2015. Manajemen  Keuangan . Jakarta: PT RajaGrafindo Persada. Modigliani,  F.,  &  Miller,  M.  H.  1958. "The  Cost  of  Capital,  Corporation
Finance  and  the  Theory  of Investment." The American Economic Review , 48(3), 261-297.
Myers,  S.  C.  (1977).  Determinants  of corporate  borrowing. Journal  of
Financial  Economics,  5 (2),  147- 175. Prastuti,  D.  (2024).  Pengaruh  Struktur Modal  terhadap  Nilai  Perusahaan. Ruangguru. 27 Juni 2024. Priyanto,  S.  (2016).  Pengaruh  kebijakan dividen,  profitabilitas  dan  firm  size terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  yang  tergabung  dalam Jakarta Islamic Indeks di Bursa Efek Indonesia. Jurnal  Akuntansi  dan
Keuangan, 5 (1), 96-111.
Spence,  M.  (1973).  Job  Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87 (3), 355-374. Sumanti, J. C., & Mangantar, M. (2015).
Analisis  kepemilikan  manajerial, kebijakan  hutang  dan  profitabilitas terhadap kebijakan dividen dan nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  dan Akuntansi, 3 (1).
Umar,  Husein.  2019. Metode  Penelitian untuk  Skripsi  dan  Tesis  Bisnis.
Jakarta: PT RajaGrafindo Persada.
Widyantari,  N.  L.  P.,  &  Yadnya,  I.  P.
(2017). Pengaruh  Struktur  Modal, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Food and  Beverage. Disertasi  doktoral,
Udayana University.