Journal Riset Mahasiswa Akuntansi (JRMA) ISSN: 2337-56xx.Volume: xx, Nomor: xx
PENGARUH PRICE EARNING RATIO, DIVIDEND YIELD,

## BOOK TO MARKET RATIO DAN AUDIT QUALITY

## TERHADAP RETURN SAHAM
Vivi Seftya Ningsih
(Program Studi Akuntansi, FakultasEkonomika dan Bisnis UniversitasKanjuruhan, Malang)
e-mail: vivie32@yahoo.com
Abdul Halim Retno Wulandari
(Program Studi Akuntansi, FakultasEkonomika dan Bisnis, UniversitasKanjuruhan, Malang)
ABSTRAK : penelitian  ini bertujuan  untuk  menguji  dan  menjelaskan  pengaruh  secara  simultan, parsial  dan  dominan  Price  Earning  Ratio  (PER),  Dividend  Yield  (DY),  Book  To  Market  Ratio (BMR), dan Audit Quality (AQ)  terhadap return saham perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini  adalah  metode  kuantitatif,  dengan  pengujian  asumsi  klasik,  serta  analisis  statistik  yaitu analisis regresi linear berganda. Metode pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling.  Variabel  penelitian  ini  terdiri  dari  PER,  DY,  BMR,  dan  AQ  sebagai  variabel independen,  dan  return  saham  sebagai  variabel  dependen  dengan  total  sampel  sebanyak    35 perusahaan  perbankan.  Hasil  Analisis  menunjukan  bahwa  PER,  DY,  BMR  dan  AQ  secara simultan berpengaruh terhadap reurn saham. PER, DY, BMR dan AQ secara parsial berpengaruh terhadap reurn saham, dan PER berpengaruh dominan terhadap return saham.  Untuk penelitian selanjutnya  diharapkan  dapat  menambah  variabel-variabel  penelitian  yang  lain  misalnya  price book value, Deviden payout ratio, dan Return on equity
Kata kunci – Price Earning Ratio (PER), Dividend Yield (DY), Book to Market Ratio (BMR), dan Audit Quality (AQ) dan return saham

## PENDAHULUAN
Banyak  cara  yang  dapat  dilakukan  investor  dalam  melakukan  investasi,  Salah  satunya dengan  melakukan  investasi  di  pasar  modal. Investor  yang  akan  melakukan  investasi  dengan membeli  saham    di  pasar  modal  akan  menganalisis  kondisi  perusahaan  terlebih  dahulu  agar investasi  yang  dilakukan  dapat  memberikan  imbalan  ( return ). return adalah  pendapatan  atas investasi yang diperoleh dari jual beli saham, Jika untung disebut capital gain dan jika rugi disebut capital loss (Samsul, 2006: 291).
Nurrohman  (2013)  menyatakan  bahwa  setiap  perusahaan  yang go  public wajib mengeluarkan laporan keuangan secara transparan sebagai  bentuk tanggung jawab pada investor, sehingga  selalu  dapat  dimonitor  apakah  dana  yang  ditanamkannya  di  perusahaan  tersebut memperoleh return sesuai yang mereka harapkan. perusahaan go public juga memiliki kewajiban lain,  yaitu  untuk  menyampaikan  laporan  keuangan  yang  berkualitas.  Halim  (2013)  menyatakan bahwa laporan keuangan yang berkualitas adalah laporan keuangan yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik (KAP) yang berkualitas juga.
Pengaruh price earning ratio, dividend yield, book to market ratio dan audit quality terhadap return saham.
Penelitian  Margaretha  dan  Damayanti  (2008)  dengan  judul  pengaruh  PER , DY , dan  BMR terhadap  stock return, dari  hasil  penelitian    tersebut  menunjukan  bahwa  PER,  DY,  dan  BMR berpengaruh signifikan  terhadap stock return . Selanjutnya  penelitian  Lestari (2012) dengan judul pengaruh PER dan Earning Per Share (EPS) terhadap return saham, dari hasil penelitian  tersebut menunjukan bahwa PER dan EPS tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Selain itu penelitian  Kurniasih  dan  Andriana  (2011)  dengan  judul  pengaruh  DY  dan  PER  terhadap return saham, dari hasil penelitian tersebut menunjukan bahwa DY dan PER tidak berpengaruh terhadap return saham.  Berikutnya  peneitian  Harsalim  (2013)  dengan  judul  pengaruh market  risk,  size, BMR , dan PER terhadap return saham, dari hasil penelitian  tersebut  menunjukan bahwa market risk,  size dan  PER  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham,  BMR  berpengaruh  tidak signifikan terhadap return saham.
Dari hasil beberapa penelitian tersebut, tidak mempertimbangkan Audit Quality (AQ) sabagai variabel yang diduga memengaruhi return saham, Davidson dan  Neu (1993) menyatakan bahwa AQ di pandang sebagai salah satu faktor  yang  memengaruhi kredibilitas informasi  keuangan dan AQ  yang tinggi  dapat  menghasilkan  informasi  yang  lebih  akurat.   Selain  itu, aktivitas disclosure atau  upaya  pengungkapan  dalam  menyajikan  informasi  laporan  auditan  yang  kredibel  (yang dilakukan  oleh  auditor  berkualitas)  memengaruhi  harga  saham  saat  ini  dan  dapat  memrediksi return masa depan  (Lundholm dan Myers, 2002).
Dari hasil beberapa peneliti terdahulu dan  melihat betapa pentingnya audit  yang berkualitas dalam menghasilkan informasi keuangan yang kredibel, di pandang penting melakukan penelitian ini dengan tujuan untuk menguji dan menjelaskan secara simultan, parsialdan dominan PER , DY , BMR dan AQ terhadap return saham.

## TINJAUAN PUSTAKA
Pasar  modal  ( capital  market )  adalah  suatu  pasar  dimana  dana-dana  jangka  panjang  baik hutang  (obligasi)  maupun  modal  sendiri  (saham)  diperdagangkan  (Martono  dan  Harjito, 2005:359).  Saham  ( stock atau share )  adalah  surat  berharga  sebagai  tanda  penyertaan  atau pemilikan  seseorang  atau  badan  dalam  suatu  perusahaan  atau  perseroan  terbatas  (Fakhrudin  dan Darmadji, 2006:6). Investor (seseorang atau badan) yang melakukan penanaman modal pada suatu perusahaan  akan  mendapatkan  imbalan  atau return.  return adalah  pendapatan  yang  dinyatakan dalam persentase dari modal awal investasi (Samsul, 2006:291).
Pengaruh PER, DY, BMR dan AQ terhadap return saham
Margaretha  dan  Damayanti  (2008)  menyatakan  bahwa  variabel  PER,  DY,  dan  BMR berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.  Selain  itu  Davidson  dan    Neu  (1993)  AQ dipandang  sebagai  salah  satu  faktor  yang  memengaruhi  kredibilitas  informasi  keuangan  dan  AQ yang  tinggi  dapat  menghasilkan  informasi  yang  lebih  akurat.  Selain  itu,  aktivitas disclosure atau upaya pengungkapan dalam menyajikan informasi laporan auditan yang kredibel (yang dilakukan oleh  auditor  berkualitas)  memengaruhi  harga  saham  saat  ini  dan  dapat  memrediksi Return masa depan  (Lundholm dan Myers, 2002). Dengan demikian hipotesisi pertama adalah:
H 1 : PER, DY, BMR dan AQ berpengaruh terhadap return saham
Pengaruh price earning ratio terhadap return saham
Menurut  Gulter  dan  Yilmas  (2008)  rasio  ini  dianggap  investor  sebagai  ukuran  kemampuan memprediksi  laba  di  masa  depan  dari  suatu  perusahaan.  Investor  dapat  mempertimbangkan  rasio tersebut  guna  menentukan  saham  mana  yang  nantinya dapat  memberikan keuntungan  yang besar di  masa  yang  akan  datang,  dengan  pertimbangan  jika  perusahaan  dengan  pertumbuhan  tinggi

## Pengaruh price earning ratio, dividend yield,
book to market ratio dan audit quality terhadap return saham.
biasanya mempunyai PER yang besar dan sebaliknya. Hal ini diperkuat dalam penelitian Raharjo (2004), margaretha dan damayanti (2008) dan Harsalim (2013) yang juga menyatakan bahwa PER mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap return saham,  sedangkan  penelitian  lestari  (2012) bertolak belakang dengan pernyataan  tersebut,  lestari  menyatakan bahwa  PER tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Dengan demikian hipotesis kedua adalah:
H 2 : Price earning ratio berpengaruh terhadap return saham
Pengaruh dividend yield terhadap return saham
Menurut  Hirt  (2006)  DY  merupakan  hasil  persentase  dari  keuntungan  perlembar  saham dibagi  dengan  harga  perlembar  saham  yang  di  terima  perusahaan.  Tingginya  suatu  DY menunjukan  bahwa  suatu  pasar  modal  dalam  keadaan undervalued yaitu  jika  harga  pasar  saham lebih  kecil  dari  nilai  wajarnya,  maka  saham  tersebut  harus  dibeli  dan  ditahan  sementara,  dengan tujuan untuk  memperoleh capital gain jika kemudian harganya  mulai naik. Kekuatan  yang dapat diprediksi  DY    berasal  dari  peranan  kebijakan dividend dalam  membagikan  hasil return yang diperoleh perusahaan kepada pemegang saham. Hal ini diperkuat dalam penelitian margaretha dan Damayanti (2008)  dan puspitasari dan Purnamasari (2013)  yang juga  mengemukakan bahwa  DY berpengaruh signifikan terhadap return saham, sedangkan penelitian kurniasih dan andriana (2011) bertolak  belakang  dengan  pernyataan  tersebut,  kurniasih  dan  andriana    menyatakan  bahwa  DY tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Dengan demikian hipotesis ketiga adalah :
H 3 : Dividend yield berpengaruh terhadap return saham
Pengaruh Book to market ratio terhadap return saham
Gitman  (2009)  mengemukakan  bahwa  BMR Mampu  memperkirakan  pengaruh  antara  nilai buku dengan stock return , serta menentukan apakah investor akan mendapatkan capital gain atau capital  loss atas  investasi  saham  yang  telah  dipilihnya.  Hal  ini  diperkuat  dalam  penelitian Margaretha dan Damayanti (2008) yang juga mengemukakan bahwa BMR berpengaruh positif dan signifikan  terhadap stock  Return saham  perusahaan.  Sedangkan  penelitian  arlian  (2009)  bertolak belakang  dengan  pernyataan  Margaretha  dan  Damayanti  (2008),  arlian  menyatakan  bahwa  BMR berpengaruh tidak signifikan terhadap return saham. Dengan demikian hipotesis keempat adalah :
H 4 : Book to market ratio berpengaruh terhadap return saham
Pengaruh Audit Quality terhadap return saham
Hussainey  (2009)  menyatakan  bahwa  kantor  akuntan  besar  menyediakan  kualitas  laporan audit  yang  lebih  tinggi  dari  pada  kantor  akuntan  kecil.  kualitas  audit  merupakan  segala kemungkinan  dimana  auditor  pada  saat  mengaudit  laporan  keuangan  klien  dapat  menemukan pelanggaran  yang terjadi dalam sistem akuntansi  klien dan  melaporkannya dalam bentuk laporan keuangan auditan (Agusti dan Pertiwi, 2013). KAP the big four adalah kelompok empat firma jasa profesional dan akuntansi internasional terbesar, yang menangani mayoritas pekerjaan audit untuk perusahaan publik maupun perusahaan tertutup. Hal ini berarti bahwa kualitas audit KAP the big four mempunyai  kemampuan  yang  lebih  tinggi  untuk  menghasilkan  informasi  laporan  auditan yang berkualitas. Jadi, laporan keuangan auditan yang berkualitas yang di audit oleh KAP the big four dapat  dipercaya,  dan  relevan  tercermin  pada  kualitas  audit  yang  dilaksanakan  oleh  auditor yang  berkualitas  tinggi.    Selain  itu,  aktivitas disclosure atau  upaya  pengungkapan  dalam menyajikan  informasi  laporan  auditan  yang  kredibel  (yang  dilakukan  oleh  auditor  berkualitas)
Pengaruh price earning ratio, dividend yield, book to market ratio dan audit quality terhadap return saham.
memengaruhi  harga  saham  saat  ini  dan  dapat  memrediksi return masa  depan    (Lundholm  dan Myers, 2002). Dengan demikian hipotesis klima adalah :
H 5 : Audit Quality berengaruh terhadap return saham
Variabel yang berpengaruh dominan terhadap return saham Harsalim  (2013)  menyatakan  bahwa  PER sebagai  indikator  dimana earnings yang  tinggi menunjukkan  bahwa  investor  mengharapkan  pertumbuhan return yang  tinggi  serta  merupakan kepuasan tersendiri dan saham memiliki risiko rendah karena emiten masih bisa  bertahan. Dalam penelitian tersebut, Harsalim menyatakan bahwa PER secara persial berpengaruh terhadap return saham.Hal  ini  diperkuat  dalam  penelitian  Margaretha  dan  Damayanti  (2008)  yang    juga menyatakan  bahwa  PER  paling  berpengaruh  di  antara  variabel  lain  (DY,  BMR)    terhadap stock return perusahaan. Dengan demikian hipotesis keenam adalah: H 6 : PER berpengaruh dominan terhadap return saham.
Gambar 2.1

## Kerangka konseptual

## METODE
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  berupa    laporan keuangan  perusahaan  perbankan  tahun  2014  dan  data  harga  saham  pada  tahun  2013-2014,  yang diperoleh  dari situs  BEI  yang  di  akses  melalui  www.idx.co.id.  metode  pengumpulan  data digunakan  dengan  teknik  dokumentasi  yang  didasarkan  pada  laporan  keuangan  tahunan perusahaan  Perbankan  periode  2014 dan  data  harga  saham  pada  tahun  2013-2014  yang dipublikasikan oleh BEI yang dapat di akses melalui www.idx.co.id .
Metode  yang  digunakan  untuk  menarik  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  dengan  cara purposive  sampling ,  yaitu  penentuan  sampel  berdasarkan  pada  kriteria-kriteria  tertentu,yaitu  1) Perusahaan  perbankan  yang  sudah go  public atau  terdaftar  di  BEI  periode  2014.  2)  Perusahaan perbankan  mempublikasikan  laporan  keuangan  tahunan (annual  report) secara  lengkap  pada periode penelitian tahun 2014 di BEI. Berdasarkan kriteria tersebut diperoleh sebanyak tiga puluh lima perusahaan perbankan yang menjadi sampel penelitian ini .
Devinisi operasional dan pengukuran variabel
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah return saham, disimbolkan dengan “Y”. Jogiyanto (2009) merumuskan bahwa return saham dapat diukur sebagai berikut :
Return Saham (Y) DY (X2) BMR (X3) AQ (X4) PER (X1)
Pengaruh price earning ratio, dividend yield, book to market ratio dan audit quality terhadap return saham.
(Pi,t - Pi,t-1)
R =
Pi,t-1
Keterangan : R       = return realisasi untuk saham i pada periode 2014
Pit      = harga penutupan saham i pada periode 2014
Pit-1 = harga penutupan saham i pada periode 2013
Variabel  independen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Price  earning  ratio, dividen  yield,  book  to  market  ratio  dan  Audit  quality. Disimbolkan  dengan  (X1)  =  PER, (X2) = DY, (X3) = BMR dan (X4) = AQ.]

## Price Earning Ratio
PER merupakan  salah  satu  indikator  yang  sering  digunakan  analisis  sekuritas  untuk menilai harga suatu saham yang akan diperdagangkan di pasar modal. Dengan rumus sebagai berikut :
Market price per share common stock
PER = Earning per share (EPS)
Sumber :Gitman (2009)

## Dividen Yield
DY  merupakan  salah  satu  indikator  yang  sering  digunakan  analisis  sekuritas  untuk mengukur  kinerja  perusahaan  dalam  membagikan  hasil  keuntungan  atas  pendapatan  saham yang diperdagangkan di pasar modal. Dengan rumus sebagai berikut :
Dividend per share*
DY = Market price per share Sumber : Hirt (2006) Laba*30% Dividend per share* = Jumlah lembar saham
Sumber : Aras dan Warsono (2003:275)
Book to Market Ratio BMR  merupakan  rasio  yang  digunakan  sebagai  indikator  untuk  mengukur  kinerja perusahaan  melalui  harga  pasarnya.  Sebelum  melakukan  perhitungan  rasio Book to  Market Ratio ,  terlebih  dahulu  menghitung  nilai  buku  per  lembar  sahamnya  ( book  value )  sebagai berikut:
Market price per share of common stock BMR = Book value per share of common stock* Sumber: Gitman (2009)
Pengaruh price earning ratio, dividend yield, book to market ratio dan audit quality terhadap return saham.
Common stock equity *Nilai buku ( book value )  = Number of shares of c/s outstanding Sumber: Gitman (2009)

## Audit Quality
Pengukuran  AQ dalam  penelitian  ini  mengacu  pada  penelitian  yang  dilakukan  oleh Hussainey  (2009),  yaitu  menggunakan  variabel  dummy.  Variabel  dummy  adalah  variabel yang berukuran kategori  dengan memberi kode 0 (nol) untuk kelompok yang disebut dengan excluded  group dan  memberi  kode  1  (satu)  untuk  kelompok  yang  disebut  dengan included group (Ghozali,2005). Excluded  group merupakan  kelompok  yang  tidak  termasuk  dalam kategori  yaitu  kantor  akuntan  publik  non Big  Four ,  sedangkan included group  merupakan kelompok yang termasuk dalam kategori yaitu kantor akuntan publik Big Four.
Berdasarkan  buku  Direktori  Publik  Ikatan  Akuntan  Indonesia  yang  dikutip  dari Nurrohman (2013), yang termasuk kantor akuntan publik Big Four di Indonesia adalah:
1. KAP Prasetio Utomo & Co yang pada tahun 2003 merger dengan Hanadi, Sarwoko,
& Sandjaja (berafiliasi dengan Ernst & Young).
2. KAP  Hans  Tuanakotta  &  Mustofa  (berafiliasi  dengan  Deloitte  Touche  Tohmatsu), pada tanggal 4 Agustus 2005 terbentuk dengan nama baru yaitu KAP Osman, Ramli, Satrio, & Rekan.
3. KAP  Sidharta,  Sidharta,  &  Harsono  (berafiliasi  dengan  KPMG/Klynveld  Peat Marwick Goerdeler).
4. KAP  Hadi  Susanto  &  Rekan  (berafiliasi  dengan  Pricewater  house  Coopers),  pada tanggal 13 April terbentuk dengan nama baru yaitu KAP Haryanto Sahari & Rekan.

## Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  data  dalam  penelitian  ini  dengan  menggunakan  analisis  regresi  berganda untuk  memperoleh  gambaran  menyeluruh  mengenai  hubungan  antara  variabel  satu  dengan variabel  yang  lain.  Dalam  hal  ini  untuk  variabel  dependennya  adalah return saham  (Y)  dan variabel independennya adalah PER (X1), DY (X2), BMR (X3), dan AQ (X4) .
Untuk  mengetahui  apakah  ada  pengaruh  yang  signifikan  dari  variabel  independen  terhadap variabel  dependen,  dapat  digunakan  model  regresi  linier  berganda  yang  diformulasikan  oleh Riduwan (2007:152) ke dalam persamaan regresi sebagai berikut ;
Y = β0+ β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 + e
Keterangan : Y = Return saham β0 = Konstanta. β1 – β4 = Koefisien regresi dari setiap variabel independen X1 = Price Earning Ratio (PER) X2 = Dividend yield (DY). X3 = Book to Market Ratio (BMR).
X4 = Audit Quality(AQ). e = Kesalahan pengganggu (error term).
Dalam menggunakan alat analisis regresi, perlu dilakukan pengujian asumsi klasik, agar hasil dari analisis regresi ini menunjukkan hubungan yang valid .

## Pengaruh price earning ratio, dividend yield,
book to market ratio dan audit quality terhadap return saham.
Uji Multikolinieritas.
Menurut  Ghozali  (2011:105)  uji  ini  dilakukan  untuk  mengetahui    apakah  model  regresi ditemukan adanya  korelasi antar variabel bebas (independen). Model  yang baik  seharusnya tidak terjadi  korelasi  di  antara  variabel  bebas  (independen).  Untuk  mengetahui  ada  tidaknya multikolinieritas adalah dengan melihat nilai VIF (Variance Inflation Factor). Jika nilai tolerance
> 0.10 atau sama dengan nilai VIF < 10, berarti terjadi tidak multikolinieritas.
Uji Autokorelasi.
Menurut  Ghozali  (20011:120)  uji  ini  dilakukuan  untuk  mengetahui  apakah  dalam  model regresi  ada  korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan  pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Kriterianya, menurut Firdaus (2010:101), jika nilai Durbin Watson = 1,55 – 2,46 menunjukkan tidak terjadi  autokorelasi
Uji Heteroskedastisitas.
Menurut  Ghozali  (2011:139)  uji  ini  dilakukuan  untuk  mengetahui  apakah  dalam  model regresi  terjadi  ketidaksamaan  variance  dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain. Model  yang  baik  seharusnya  tidak  terjadi  heteroskedastisitas,  yaitu  variance  dari  residual  satu pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain  berbeda.    Untuk  mengetahui  adanya  heteroskedastisitas dapat  dilihat  melalui  pendekatan scatter  plot antara  nilai  prediksi  variabel  terikat  dengan residualnya. Heteroskedastisitas dapat diketahui dari hasil analisis dengan kriteria sebagai berikut:
1. Jika  ada  pola  tertentu,  seperti  titik-titik  yang  ada  membentuk  pola  tertentu  yang  teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka mengindikasikan terjadi heteroskedastisitas.
2. Jika tidak terdapat pola yang jelas, serta titik-titik menyebar diatas dan dibawah angka nol (0) pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.
Uji Normalitas.
Menurut  Ghozali  (2011:160),  uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model regresi,  variabel  pengganggu  atau  residual  memiliki  distribusi  normal,  bila  asumsi  ini  dilanggar maka  uji  statistik  menjadi  tidak  valid  untuk  jumlah  sampel  kecil.  Uji  normalitas  data  dilakukan dengan  uji  Kolmogorov-Smirnov.  Untuk  mempermudah  dalam  melakukan  penghitungan  secara statistik, maka analisis yang dilakukan dalam penelitian ini akan diolah dengan bantuan software statistik SPSS 23 for Windows. Suatu data dinyatakan berdistribusi  normal jika  nilai  Asymp Sig (2-tailed) hasil perhitungan Kolmogorov-Smirnov lebih besar dari 0.05 atau 5%.
Pengujian  hipotesis  penelitian  ini  menggunakan  regresi  linier  berganda.  Pengujian  ini bertujuan  untuk  menguji  apakah  variabel  independen  yaitu return saham  secara  parsial  dan simultan berpengaruh terhadap variabel dependen yaitu PER, DY, BMR, dan AQ . Untuk menguji hipotesis digunakan uji sebagai berikut:
Uji Regresi Simultan (Uji F)
Menurut  Sunyoto  (2011:16),  uji  F    merupakan  uji  persamaan  regresi  yang  dilakukan  untuk mengetahui  apakah  semua  variabel  independen  berpengaruh  secara  bersama-sama  (simultan) terhadap  variabel  dependen.  Pengujiannya  dilakukan  dengan  cara,  Jika probability  value uji  F menunjukkan  lebih  kecil  dari  alpha  5%,  maka  hipotesis  pertama  yang  diajukan  diterima. Sebaliknya,  jika  nilai probability  value uji  F  menunjukkan  lebih  besar  dari  alpha  5%,  maka hipotesis pertama yang diajukan ditolak.
Uji Regresi Persial (Uji t)
Untuk menguji hipotesis kedua, ketiga, kempat, dan kelima  digunakan uji t, yaitu pengujian secara    parsial  dengan  cara  membandingkan  nilai  Signifikasi uji-t  dengan  alpha  5%  (Ghozali, 2011:87).  Jika  Signifikasi  uji-  t  menunjukkan  lebih  kecil  dari  alpha  5%,  maka  hipotesis  yang
Pengaruh price earning ratio, dividend yield, book to market ratio dan audit quality terhadap return saham.
diajukan diterima. Sebaliknya, jika nilai probability value uji-t menunjukkan lebih besar dari alpha 5%, maka  hipotesis yang diajukan ditolak.
jika  variabel Price  earning  ratio (PER)  memiliki  nilai  beta(β)/koefisien  regresi  lebih  besar dari  variabel  independen  lainnya,  maka  hipotesis  ke  enam  yang  diajukan  dalam  penelitian  ini diterima

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Asumsi Klasik
Uji Multikolinieritas
Hasil uji asumsi klasik multikolinieritas dengan pendekatan VIF (Variance Inflation Factor) dan  tolerance  untuk  semua  variabel  menunjukkan  nilai  tolerance  lebih  besar  0.10  atau  nilai  VIF lebih kecil dari 10. Hal ini mengindikasikan bahwa tidak terjadi multikolinieritas.
Uji Autokorelasi
Hasil  uji  asumsi  klasik  autokorelasi  ini  menunjukkan  bahwa  nilai  Durbin  Watson  1,851 terletak  di  antara  1,55  –  2,46  (Firdaus,2010:101).  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  tidak  terjadi autokorelasi.
Uji Heteroskedastisitas
Hasil  uji  asumsi  klasik  heteroskedastisitas  menunjukkan  bahwa  titik  titikyang  berada  pada grafik scatter  plot tidak  beraturan  atau  tidak  membentuk  suatu  pola  tertentu.  Hal  ini mengindikasikan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Uji Normalitas
Hasil uji asumsi klasik normalitas menunjukan bahwa nilai signifikansi Kolmogorof-Smirnov dengan  melihat  Asymp  Sig  sebesar  0.967  melebihi  0.05  (5%).  Ini  berarti  bahwa  data  variabel pengganggu memiliki distribusi normal.

## Hasil Analisis Regresi Liner Berganda
Hasil analisis regresi linier berganda dapat dibuat persamaan regresi sebagai berikut :
Y = β 0 + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 4
Y = 0.014 + 0.185 X 1 + 0.137 X 2 + 0.125 X 3 + 0.157 X 4
Selanjutnya di ringkas pada Tabel 1 berikut:

## Tabel 1
Hasil Analisis Regresi Variabel Koefisisen regresi yang sudah distandarisasi Nilai signifikasi Kesimpulan Variabel X1 (PER) .185 .000 Berpengaruh
Pengaruh price earning ratio, dividend yield, book to market ratio dan audit quality terhadap return saham.
Variabel X2 (DY) .137 .039 Berpengaruh Variabel X3 (BMR) .125 .012 Berpengaruh Variabel X4 (AQ) .157 .024 Berpengaruh
Nilai signifikansi = 0.000
Nilai R-square = 0.629

## Sumber: data sekunder diolah peneliti tahun 2016
Berpijak pada persamaan & tabel 3 tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Koefisien regresi yang sudah distandarisasi atas variabel PER bertanda positif 0.185. Hal ini mengindikasikan  bahwa  variabel  PER  berhubungan  positif  dengan return saham  .  Jika variabel  PER  bertanda  positif  ditingkatkan  1  persen,  maka return saham  akan  meningkat 0.185  persen,  dan  jika  PER  bertanda  negarif  maka  ketika  PER  ditingkatkan  1  persen  maka return saham akan menurun 0.185 persen.
2. Koefisien regresi  yang sudah  distandarisasi atas  variabel  DY bertanda  positif 0.137. Hal ini mengindikasikan bahwa variabel DY berhubungan positif dengan return saham. Jika variabel DY  bertanda  positif  ditingkatkan  1  persen,  maka return saham  akan  meningkat  0.137 persen,  dan  jika  DY  bertanda  negarif  maka  ketika  DY  ditingkatkan  1  persen  maka return saham akan menurun 0.137 persen.
3. Koefisien regresi yang sudah distandarisasi atas variabel BMR bertanda positif 0.125. Hal ini mengindikasikan  bahwa  variabel  BMR    berhubungan  positif  dengan  variabel return saham.
Jika  variabel  BMR    bertanda  positif  ditingkatkan  1  persen,  maka return saham  akan meningkat  0.125  persen  dan  jika  BMR  bertanda  negarif  maka  ketika  BMR  ditingkatkan  1 persen maka return saham akan menurun 0.125 persen.
4. Koefisien regresi  yang sudah  distandarisasi atas  variabel  AQ bertanda positif 0.157. Hal ini mengindikasikan  bahwa  variabel  AQ    berhubungan  positif  dengan  variabel return saham.
Jika variabel AQ bertanda positif ditingkatkan 1 persen, maka return saham akan meningkat 0.157  persen,  dan  jika  AQ  bertanda  negarif  maka  ketika  AQ  ditingkatkan  1  persen  maka return saham akan menurun 0.157 persen.
5. Nilai  R-square  0.629  mengindikasikan  bahwa  perubahan  atau  naik  turunnya return saham 62.9  persen  dipengaruhi  oleh  PER,  DY,  BMR  dan  AQ.  Sisanya  sebesar  37.1  persen dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak  diteliti,  seperti price  book  value,  Deviden  payout ratio, Return on equity.
6. Konstanta 0.014 mengindikasikan bahwa  jika PER,DY, BMR dan AQ bernilai nol, maka RS bernilai 0.014 dan nilai tersebut tidak berpengaruh dalam pengambilan keputusan manajemen karena nilai tersebut merupakkan variabel lain yang tidak di teliti atau variabel pengganggu.
Hasil Uji Hipotesis Pertama
Hasil  uji  hipotesis  pertama  di  ringkas  pada  tabel  1,  hasil  tersebut  nampak  bahwa  nilai signifikansi uji-F = 0,000 lebih kecil alpa 5%. Hal ini mengindikasikan bahwa variabel PER, DY, BMR , dan  AQ  secara  simultan  berpengaruh  terhadap  variabel return saham.  Dengan  demikian, hipotesis  pertama  yang  menyatakan  bahwa  variabel  PER,  DY,  BMR , dan  AQ  secara  simultan berpengaruh terhadap return saham diterima.

## Pengaruh price earning ratio, dividend yield,
book to market ratio dan audit quality terhadap return saham.
Hasil Uji Hipotesis Kedua
Hasil  uji  hipotesis  kedua  di  ringkas  pada  tabel  1,  hasil  tersebut  nampak  bahwa    nilai signifikansi  uji-t  variabel  PER sebesar  0,000  lebih  kecil  alpa  5%.  Hal  ini  berarti  bahwa  secara parsial  variabel  PER berpengaruh  terhadap  variabel return saham.  Dengan  demikian,  hipotesis kedua    yang  menyatakan  bahwa  variabel  PER secara  parsial  berpengaruh  terhadap return saham diterima . Hasil Uji Hipotesis Ketiga
Hasil  uji  hipotesis  ketiga  di  ringkas  pada  tabel  1.  hasil  tersebut  nampak  bahwa    nilai signifikansi  uji-t  variabel  DY sebesar  0,039  lebih  kecil  alpa  5%.  Hal  ini  berarti  bahwa  secara parsial  variabel  DY berpengaruh  terhadap  variabel return saham.  Dengan  demikian,  hipotesis ketiga    yang  menyatakan  bahwa  variabel  DY  secara  parsial  berpengaruh  terhadap return saham diterima.
Hasil Uji Hipotesis Keempat
Hasil  uji  hipotesis  keempat  di  ringkas  Pada  tabel  1,  hasil  tersebut  nampak  bahwa    nilai signifikansi  uji-t  variabel  BMR sebesar  0,012  lebih  kecil  alpa  5%.  Hal  ini  berarti  bahwa  secara parsial  variabel  BMR berpengaruh  terhadap  variabel return saham.  Dengan  demikian,  hipotesis keempat yang menyatakan bahwa variabel BMR secara parsial berpengaruh terhadap return saham diterima
Hasil Uji Hipotesis kelima
Hasil  uji  hipotesis  kelima  di  ringkas  Pada  tabel  1,  hasil  tersebut  nampak  bahwa    nilai signifikansi  uji-t  variabel  AQ sebesar  0,024  lebih  kecil  alpa  5%.  Hal  ini  berarti  bahwa  secara parsial  variabel  AQ berpengaruh  terhadap  variabel return saham.  Dengan  demikian,  hipotesis kelima  yang  menyatakan  bahwa  variabel  AQ secara  parsial  berpengaruh  terhadap return saham diterima .
Uji Hipotesis ke enam
Hasil uji hipotesis ke enam disajikan pada tabel 1 pada kolom Koefisisen regresi yang sudah distandarisasi  nampak  bahwa    PER  memiliki  nilai  beta  (β)/koefisien  regresi  lebih  besar  dari variabel  independen  lainnya  yaitu  sebesar  0.185.  Hal  ini  berarti  bahwa  variabel  PER  memiliki pengaruh paling besar atau dominan  terhadap variabel return saham. Dengan demikian, hipotesis ke enam  yang menyatakan bahwa variabel PER berpengaruh paling besar atau dominan terhadap return saham diterima .

## Pembahasan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  uji-t  variabel  PER  sebesar  0.000 lebih  kecil  dari  alpa  0,05  dan  nilai  koefisien  regresi  yang  sudah  distandarisasi  sebesar  0.185 bertanda  positif.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  PER    berhubungan    positif.  Jika  variabel PER dinaikkan satu persen, maka variabel return saham juga akan meningkat sebesar 18.5 persen. Hasil  penelitian  mendukung  penelitian    Raharjo  (2004),  margaretha  dan  damayanti  (2008)  dan Harsalim  (2013).  Perusahaan  dengan  PER  yang  mengalami  peningkatan  menunjukkan  bahwa perusahaan tersebut mampu menghasilkan net income yang besar. Tingkat net income perusahaan yang besar  mampu  menarik investor untuk berinvestasi. Jadi para investor  yang akan  melakukan investasi  harus  jeli  saat  akan  berinvestasi,  semakin  tinggi  rasio  ini  menunjukkan  bahwa  investor mempunyai  harapan  yang  baik  tentang  perkembangan  perusahaan  dimasa  mendatang.  Sehingga untuk pendapatan saham yang memiliki nilai PER tinggi, investor akan bersedia membayar dengan harga  mahal  (Desiana  &  Hartini,  2014).  Jadi  dapat  dinyatakan  bahwa  setiap  saham  perusahaan

## Pengaruh price earning ratio, dividend yield,
book to market ratio dan audit quality terhadap return saham.
yang  memiliki  nilai PER  yang tinggi,  maka  harga saham  yang ditawarkan tinggi, dan  sebaliknya jika  saham  perusahaan  memiliki  nilai  PER  yang  rendah,  maka  harga  saham  yang  ditawarkan rendah.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa nilai signifikansi uji-t variabel DY sebesar 0.039 lebih kecil  dari  alpa  0,05  dan  nilai  koefisien  regresi  yang  sudah  distandarisasi  sebesar  0,137  bertanda positif. Hal ini menunjukkan bahwa variabel DY berhubungan  positif. Jika variabel DY dinaikkan satu  persen,  maka  variabel  return  saham  akan  meningkat  sebesar  13.7  persen.  Hasil  penelitian mendukung  penelitian  margaretha  dan  Damayanti  (2008)  dan  Puspitasari  &  Purnamasari  (2013). Tingginya  suatu  DY  menunjukkan  bahwa  suatu  pasar  modal  dalam  keadaan undervalued ,  yaitu jika  harga  pasar  saham  lebih  kecil  dari  nilai  wajarnya  maka  saham  tersebut  harus  di  beli  dan  di tahan  sementara  dengan  tujuan  untuk  memperoleh  keuntungan  jika  dikemuudian  hari  harganya naik  kembali.  Semakin  tinggi  nilai  DY,  maka  semakin  baik  kondisi  keuangan  perusahaan  dan menunjukan cash flow yang stabil. Jadi DY merupakan salah satu rasio yang penting saat analisis saham  ketika  akan  melakukan  investasi,  karena  saat  investor  melakukan  investasi  di  perusahaan yag  memiliki  nilai  DY  yang  tinggi  berarti  investor  berinvestasi  pada  perusahaan  dengan  kondisi keuangan yang baik dan stabil. Kemungkinan untuk mendapatkan return atas saham juga stabil.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa nilai signifikansi uji-t variabel BMR sebesar 0.12 lebih kecil alpa 0,05 dan nilai koefisien regresi yang sudah distandarisasi sebesar 0,125 bertanda positif. Hal ini menunjukkan bahwa variabel BMR berhubungan positif. Jika variabel BMR dinaikkan satu persen,  maka  variabel  return  saham  juga  akan  meningkat  sebesar  12.5  persen. Hasil  penelitian mendukung  penelitian  Margaretha  dan  Damayanti  (2008)  dan  gulter  dan  yilmaz  (2008)  yang menyatakan  bahwa  ditemukan  pengaruh  yang  signifikan  antara  BMR  terhadap return saham disebabkan karena perusahaan-perusahaan di Indonesia secara fundamental, kinerja perusahaannya saat ini masih tergolong cukup baik, jadi apabila nilai buku perusahaan lebih kecil dari harga pasar per  lembar  saham  maka  terjadi overprice dan  saatnya  untuk  menjual,  sedangkan  jika  nilai  buku perusahaan  lebih  tinggi  dari  harga  pasar  perlembar  saham  maka  terjadi undervalued dan  saatnya untuk dibeli. Menurut fakhrudin dan darmaji (2012) saham dikatakan undervalued bilamana harga saham  di  pasar  saham  lebih  kecil  dari  harga  wajar  atau  nilai  yang  seharusnya,  demikian  juga sebaliknya saham dikatakan overprice bilamana harga saham di pasar saham lebih besar dari harga wajar.  Selanjutnya,  investor  yang  mengetahui  bahwa  saham  tersebut undervalued ,  maka  investor akan tergerak untuk melakukan pembelian saham tersebut. Akibatnya, permintaan saham tersebut akan  naik.  Sesuai  dengan  hukum  permintaan  dan  penawaran,  selanjutnya  harga  saham  akan terdorong  naik.  Sementara,  return  saham  akan  turun  sampai  pada  return  yang  disyaratkan  atau tingkat return  minimal  yang  diharapkan investor sebagai kompensasi atas resiko berinvestasinya. BMR  memiliki peran  yang  kuat dalam  menjelaskan return dan  merupakan cara  yang  valid untuk mengidentifikasi nilai saham (Auret dan Sinclaire, 2006; dan Davis, 2001).
Hasil penelitian menunjukkan bahwa nilai signifikansi uji-t variabel AQ sebesar 0.024 lebih kecil  dari  alpa  0,05  dan  nilai  koefisien  regresi  yang  sudah  distandarisasi  sebesar  0,157  bertanda positif.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  AQ  berhubungan  positif  signifikan  terhadap  return saham.  Jika  variabel  AQ  dinaikkan  satu  persen,  maka  variabel  return  saham  akan  meningkat sebesar  15.7  persen.  Proses  audit  yang  dilakukan  oleh  KAP Big  Four sebagai  auditor  eksternal dapat membantu para investor untuk meyakinkan mereka dalam memprediksi return saham yang akan diperoleh karena KAP Big Four . Opini audit yang diungkapkan oleh auditor eksternal akan mempengaruhi  cara  pandang  investor  terhadap  manajemen  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  jika auditor  eksternal  semakin  berkualitas,  maka  investor  akan  semakin  yakin  untuk  menanamkan modalnya  diperusahaan  tersebut,  karena  tingkat  kewajaran  suatu  laporan  keuangan  auditan  akan berpengaruh pada tingkat investasi dan kepercayaan investor terhadap manajemen perusahaan.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  pengujian  dan  pembahasan  yang  telah  dilakukan,  dapat  ditarik  kesimpulan bahwa variabel PER, DY, BMR dan AQ secara simutan berpengaruh terhadap return saham. Hal ini ditunjukkan  oleh  nilai  signifikansi  Uji  F  sebesar  0.000  lebih  kecil  alpa  0.05  atau  5  persen. Selanjutnya variabel PER secara parsial berpengaruh  terhadap return saham . Hal ini ditunjukkan oleh
Pengaruh price earning ratio, dividend yield, book to market ratio dan audit quality terhadap return saham.
nilai  signifikansi  uji-t  lebih  0.000  kecil  alpa  0,05.  Selain  itu  variabel  DY secara  parsial berpengaruh  terhadap return saham . Hal ini ditunjukkan oleh nilai signifikansi uji-t lebih 0.039 kecil alpa  0,05.  Berikutnya  variabel  BMR  secara  parsial  berpengaruh    terhadap return saham . Hal  ini ditunjukkan  oleh  nilai  signifikansi  uji-t  lebih  0.012  kecil  alpa  0,05.selain  itu  variabel  AQ  secara parsial berpengaruh  terhadap return saham . Hal ini ditunjukkan oleh nilai signifikansi uji-t lebih 0.024 kecil  alpa  0,05.  Selanjutnya  variabel price  earnig  ratio berpengaruh  dominan  terhadap return saham, hal ini ditunjukan oleh nilai koefisiensi beta paling tinggi di antara variabel lainnya yaitu sebesar 0.185.

## D AFTAR P USTAKA
Agusti  ,Restu  dan  Nastia  Putri  Pertiwi,2013, pengaruh  kompetensi,  independensi  dan profesionalisme terhadap kualitas audit, Jurna Ekonomi, vol 21,no.3,1-13.
Akdon  dan  Riduwan,  2007, Rumus  dan  Data  Dalam  Analisis  Statistika ,  Edisi2,  Alfabeta, Bandung. .
Davidson,  R.A  dan  D.  Neu.  1993, A  note  on  the  association  between  audit  firm  size  and  audit quality , Contemporary Accounting Research, Vol.9, 479-488.
Gitman,  Lawrence,  2009, Principles  of  Manajerial  Finance ,  United  States,  Pearson  Addison Wesley
Guler,  Aras dan Mustafa Kemal Yilmaz, 2008, Price earnings ratio, dividend yield and market to book  ratio  to  predict  return  on  stock  market:evidence  from  the  emerging  markets, Journal of Global Bussines a Technology, Vol.4, No.1, 18-30.
Halim,  Abdul,  2013, Pengaruh  kompetensi  dan  independensi  auditor  terhadap  kualitas  audit dengan  anggaran  waktu  audit  dan  komitmen  profesional  sebagai  variabel  moderasi, Disertasi, Pascasarjana Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Brawijaya.
Harsalim, Novita,2013, Pengaruh market risk, size, book to market ratio, dan earnings price ratio terhadap  return  saham  sektor  miscellaneous  industry , Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa Universitas Surabaya,Vol. 2, No.2, 1-20.
Hirt, Block, 2006, Fundamentals of  Investment Management , 8th Edition, McGraw International Edition.
Hussainey,  Khaled.  2009, The  impact  of  audit  quality  on  earnings  predictability, Managerial Auditing Journal, Vol. 24, No. 4, 340 – 35.
Kurniasih,  Ninik  dan  Andriana  Susan,2011, Pengaruh  dividend  yield  dan  price  earnings  ratio terhadap  return  saham  pada  level  Investment  Opportunity  Set  (IOS)  yang  berbeda , Jurnal Eksos, Vol.7, No.1, 38-45.
Lestari,  Amelia  Yuliana, pengaruh  Price  Earning  Ratio  dan  Earning  Per  Share  terhadap  return saham  pada perusahaan  Indeks  LQ  45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia, Universitas Siliwangi,Tasikmalaya.
Pengaruh price earning ratio, dividend yield, book to market ratio dan audit quality terhadap return saham.
Lundholm,  R.  dan  R,  Myers,2002, Bringing  the  future  forward  : the  effect  of  disclosure  on  the returns-earnings  relation ,  Journal  of  Accounting  Research,vol.40,No.3,june  ,  809- 839.
Margaretha,  farah  dan  Damayanti  Irma,  2008, Pengaruh  price  earning  ratio,  dividend  yield  dan book to market ratio terhadap stock return , Jurnal Bisnis dan Akuntansi,Vol.10, No.3, 149-160.
Martono, dan Harjito Agus, 2005, Manajemen Keuangan . Ekonisia,Yogyakarta
Raharjo, Amrih Tri, 2004, Pengaruh price-earning ratio, volume penjualan , dan Suku bunga SBI terhadap  return  saham  perusahaan  yang  bergerak  di  bidang  financial  di  bursa  efek Jakarata, skripsi,Universitas sebelas maret, surakarta. Samsul, Mohamad,2006, Pasar Modal dan Manajemen Portofolio, Erlangga, Jakarta