Submission date: 23 Agustus 2019
Accepted date: 27 Agustus 2019

## Kepribadian ( Big Five Personality ) Sebagai Pemoderasi Hubungan Akuisisi Informasi dan Perilaku Perdagangan Saham pada Investor
Muda di Indonesia
Chentya Novianty 1 , Maria C. Widiastuti 2
1. PT. Management Development  Program, Indonesia.
2. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Trisakti, Indonesia.

## Abstrak
Tujuan -Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  dampak  frekuensi  akuisisi  informasi  pada  frekuensi perdagangan saham yang dimoderasikan oleh Kepribadian ( Big Five Personality ). Desain/Metodologi/Pendekatan- Data  diperoleh  langsung  melalui  penyebaran  kuesioner  kepada  304 responden  yaitu  investor  muda  (berusia  21  sampai  30  tahun)  di  Indonesia.  Rancangan  penelitian  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  pengujian  hipotesis.  Metode  analisis  yang  digunkanan  dalam penelitian ini Ordinal Logistic Regresion dengan menggunakan program SPSS. Hasil  Penelitian -Hasil  dari  penelitian  ini  adalah  terdapat  hubungan  pada  akuisisi  informasi  dan  perilaku perdagangan saham, Investor yang tergolong Openness & Neuroticism akan memperlemah hubungan kedua variabel tersebut, sedangkan Conscientiousness, Extraversion dan Agreeableness akan memperkuat hubungan kedua variabel tersebut.

## Abstract
Purpose –This paper was to investigate the impact of the frequency of information acquisition on the  frequency of stock trading moderated by personality (Big Five Personality) Design/Methodology/Approach –Data obtained directly by distributing questionnaires to 304 respondents is young investors (aged 21 to 30 years) in Indonesia. The research design used in this study is hypothesis testing. The analytical method used in this research is Ordinal Logistic Regresion using SPSS program.
Findings- The  results  of  this  study  were  that  there  is  a  positive  relationship  between  information  acquisition and  trading  behavior.  Investors  belonging  to  Openness  &  Neuroticism  will  weaken  the  relationship  of  both variables,  while  Conscientiousness,  Extraversion  and  Agreeableness  will  strengthen  the  relationship  of  both variables.
Keywords : Behavioural finance; Information; Trading; The Big Five Personality

## PENDAHULUAN
Keberadaan  pasar  modal  sudah  tidak  dapat  dipisahkan  dalam  perekonomian  di  suatu negara.  Menurut  UU  No  8  Tahun  1995,  pasar  modal  mempunyai  peran  yang  strategis  dalam pembangunan  nasional  sebagai  salah  satu  sumber  pembiayaan  bagi  dunia  usaha  dan  wahana investasi  bagi  masyarakat.  Oleh  karena  itu,  masyarakat  dapat  menyalurkan  dana  yang  dimiliki atau  berinvestasi  sesuai  dengan  karakteristik  manfaat  dan  risiko  masing-masing  instrumen. Investasi adalah suatu tindakan yang berkomitmen untuk meningkatkan nilai asset dalam suatu periode tertentu dengan harapan dapat memberikan manfaat dimasa yang akan datang (Reilly & Brown,  2012).  Indonesia  adalah  salah  satu  negara  dengan  kondisi  perekonomian  yang berkembang, hal ini dapat dilihat pada kondisi pasar modal yang menunjukan pertumbuhan yang cukup signifikan. Berinvestasi di pasar modal kini tidak lagi dikhususkan untuk orang-orang yang tergolong  mapan,  dilihat  dari  jumlah  investor  per  Desember  di  tahun  2017  menunjukan  bahwa
investor  yang  masih  dalam  kategori  usia  21-30  tahun  yang  mendominasi,  yakni  26,24%  atau sebanyak  163.529  SID.  Investasi  saham  memiliki  konsekuensi  untung  atau  rugi,  tentunya  dalam berinvestasi  seorang  investor  akan  mengharapkan return yang  tinggi,  namun  hal  itu  akan diimbangi  oleh  tingkat  risiko  yang  semakin  tinggi  pula.  Hal  yang  mempengaruhi  pada  tingkat pengembalian  dimasa  yang  akan  datang  adalah  keputusan  investasi.  Pemegang  saham  perlu mempertimbangkan  faktor-faktor  yang  akan  mempengaruhi  keputusan  investasi  di  dalam transaksi saham dan memilih peluang investasi yang terbaik, hal itu yang tentunya tidak mudah dilakukan bagi investor terutama dalam kondisi ketidakpastian yang tinggi, hal tersebut yang akan menimbulkan  konsekuensi  berupa  keuntungan  atau  kerugian.  Oleh  karena  itu,  keputusan  yang ideal  adalah  keputusan  yang  mengurangi  potensi  kerugian  (Yohnson,  2008).  Salah  satu  faktor penentu investor dalam mengambil keputusan transaksi saham adalah faktor kepribadian investor dalam menyerap informasi yang tersedia.
Konsep  pemikiran  yang  rasional  menyatakan  bahwa  investor  hanya  melakukan  transaksi ketika transaksi tersebut menghasilkan keuntungan yang diharapkan oleh investor. Namun pada kenyataannya  dalam  melakukan  keputusan  investasi,  investor  dapat  dipengaruhi  oleh  bias psikologi.  Tidak  semua  investor  dapat  memproses  informasi  yang  rasional  karena  ada  faktor psikologi  yang  dapat  mempengaruhi  dan  mendorong  investor  untuk  bertindak  (Goetzmann  & Kumar,  2008).  Partisipan  pasar  yang  bersifat  rasional  akan  memproses  semua  informasi  pasar secara akurat dan hal tersebut mendorong adanya ilmu behavioral finance, dimana ilmu tersebut mengkaji tentang faktor psikologi yang mempengaruhi perilaku keuangan (Tauni et al., 2017).
Informasi yang tersedia di pasar akan menimbulkan persepsi individu yang berbeda-beda (Syamni,  2009).  Dalam  literatur behavioral  finance sejumlah  penelitian  memodelkan  perilaku perdagangan  saham  berdasarkan  pemahaman  yang  diserap  dari  faktor  psikologi,  namun  peran kepribadian  investor  belum  dipertimbangkan  lebih  jauh  (Witteloostuijn  &  Muehlfeld,  2008). Dalam penelitian lain ditemukan adanya hubungan yang positif antara akuisisi informasi dengan perilaku  perdagangan  saham  (Tauni  et  al.,  2017).  Penelitian  tersebut  mendukung  penelitian sebelumnya,  yaitu  semakin  sering  investor  memperoleh  informasi,  maka  frekuensi  melakukan transaksi saham akan meningkat (Abreu & Mendes, 2012).
Minat generasi muda Indonesia untuk berinvestasi terus mengalami peningkatan, Menurut data  PT  Kustodian  Sentral  Efek  Indonesia  (KSEI)  hingga  20  Desember  2017,  jumlah  investor  di pasar modal mencapai 1.118.913. Dari angka itu, investor yang masih dalam kategori usia 21-30 tahun  paling  besar  yakni  26,24%.  Hal  tersebut  menunjukan  bahwa  generasi  muda  mempunyai minat  yang  tinggi  untuk  berinvestasi  di  pasar  modal,  dan  didukung  oleh  pihak  BEI  yang mengedukasi  para  generasi  milenial  tersebut  untuk  berinvestasi  di  pasar  modal  sejak  dini  agar mendapatkan manfaat dan pengalaman dimasa mendatang. Memulai investasi dari usia muda bisa menguntungkan diantaranya, investor tersebut memiliki waktu yang lebih banyak untuk belajar investasi serta menambah pengalaman dalam berinvestasi, semakin dini memulai investasi maka semakin banyak waktu bagi dana investasi untuk berkembang sehingga berpotensi semakin besar juga pendapatan atau keuntungan investasinya.
Perilaku perdagangan saham adalah kebiasaan investor dalam melakukan aktivitas jual-beli saham.  Ketika  seseorang  dihadapkan  dengan  keuntungan,  maka  seseorang  tersebut  tidak  selalu bertindak  rasional  seperti  biasanya,  disinilah  pentingnya  memahami  teori behavioral  finance dimana ilmu tersebut mengkaji tentang faktor psikologi yang mempengaruhi perilaku keuangan (Tauni  et  al.,  2017).  Konsep  teori  keuangan  tradisional  mengatakan  bahwa  investor  akan  selalu bertindak  rasional  dalam  membuat  keputusan  investasi,  investor  tersebut  dianggap  mampu
menangkap informasi yang diterima secara tepat. Namun pada kenyataanya, sering kali ditemukan bahwa  investor  bisa  bersifat  irrasional  (lebih  bersifat  menerka-nerka  atau judgement) dalam membuat keputusan investasi (Puspitaningtyas, 2013).
Akuisisi  informasi  atau  bisa  disebut  dengan  proses  menyaring  informasi,  mengacu  pada proses  dimana  individu/organisasi  mendapatkan  informasi  dari  sumber  internal  dan  eksternal (Flores,  Zheng,  Rau,  &  Thomas,  2012).  Akuisisi  informasi  adalah  salah  satu  faktor  penentu keputusan investasi yang bisa mempengaruhi keputusan finansial para investor. Mengumpulkan informasi  sebanyak-banyaknya  adalah  usaha  investor  untuk  mengurangi  ketidakpastian  pasar. Investor yang berinvestasi pada instrumen saham, mempunyai tingkat risiko yang besar, karena untuk  mengurangi  risiko  tersebut  hal  yang  dapat  dilakukan  investor  adalah  mencari  informasi. Sebagian  investor  memilih  untuk  melakukan  perdagangan  setelah  mereka  mengumpulkan informasi,  dan  sebagian  investor  juga  bisa  memilih  mencari  informasi  keuangan  setelah melakukan perdagangan guna untuk memeriksa kinerja portfolio mereka (Guiso & Jappelli, 2006). Telah  ditemukan  cara  dalam  membuat  keputusan  finansial,  pertama-tama  investor  akan menentukan  jenis  informasi  yang  akan  dikumpulkan,  yang  selanjutnya  mempengaruhi  pilihan yang  pada  akhirnya  dibuat  (Fréchette,  Schotter,  &  Trevino,  2017).  Informasi  tersebut  dapat diperoleh melalui ahli keuangan, word of mouth dan media khusus (Tauni, Fang, & Iqbal, 2016). Kepribadian diartikan sebagai suatu pola watak yang relatif permanen dan sebuah karakter yang  unik  yang  memberikan  konsistensi  sekaligus  individualitas  bagi  perilaku  seseorang  (Sina, 2014).  Dalam  sub-disiplin  ilmu  psikologi  yaitu  mengenai  psikologi  kepribadian  berargumen bahwa  kepribadian  adalah  hal  yang  menentukan  perilaku  dan  kinerja  seseorang  (Tauni  et  al., 2017). Kekuatan hubungan antara akuisisi informasi dan frekuensi perdagangan tergantung pada kepercayaan diri investor (Abreu & Mendes, 2012). Saat ini banyak alat ukur pengujian yang telah dikembangkan untuk menggambarkan kepribadian seorang individu, banyak ahli psikologi yang berkeyakinan bahwa analisa yang bersifat universal adalah menggunakan model NEO-FFI (Five- Factor  Inventory) (Costa  &  McCrae,  1989) untuk  mengukur  dimensi  Kepribadian  ( Big  Five Personality) investor. OCEAN adalah singkatan dari 5 traits pada teori Big Five Personality, yaitu Openness (Keterbukaan)  (O),  C onscientiousness (Sifat  berhati-hati)  (C), Extraversion (Ekstrovert) (E), Agreeableness (Mudah  Akur  atau  Mudah  Bersepakat)  (A),  dan  yang  terakhir  adalah Neuroticism (Neurotisme) (N).
Seorang  yang  tergolong  pada  dimensi Openness (Keterbukaan)  adalah  pribadi  yang menyukai  hal-hal  baru  dan  cenderung  mempunyai  sifat  penasaran,  imajinatif,  kreatif  dan berpikiran  terbuka.  Mereka  memiliki  keingintahuan  tersendiri  untuk  menyelidiki  segala  hal dengan penuh semangat, yang membantu mereka untuk membuat pengalaman dan sudut pandang baru  (Costa  &  McCrae,  1992).  Keterbukaan  tersebut  membuat  mereka  memiliki  kemampuan analitis,  sikap  yang  selalu  mempertanyakan  hal  yang  terjadi  dan  menimbulkan  sikap  skeptis, sehingga menjadikan mereka sebagai pencari informasi yang kritis dalam menganalisis masalah. Oleh  karena  itu,  mereka  dapat  merespons  perubahan  di  pasar  saham  yang  tidak  pasti  (Zhang, Wang,  Wang,  &  Liu,  2014).  Penelitian  sebelumnya  mengatakan  bahwa Openness (Keterbukaan) negatif memoderasi hubungan antara Akuisisi Informasi dan Perilaku Perdagangan Saham karena meskipun  individu  dengan  tingkat Openness (Keterbukaan)  yang  tinggi  adalah  pemikir  yang liberal, namun tidak menyiratkan bahwa mereka akan menerima semua informasi dengan mudah (Tauni,  Fang,  Rao,  &  Yousaf,  2015)  dan Openness (Keterbukaan)  secara  negatif  memoderasi hubungan antara akuisisi informasi dan frekuensi perdagangan saham karena mereka akan terus menyelidiki  informasi  sampai  mereka  menemukan  informasi  yang  kredibel  (Tauni  et  al.,  2017). Investor  dengan  tingkat Openness (Keterbukaan)  tinggi  memiliki  keuntungan  akses  terhadap
informasi, dan mereka dapat merespons perubahan di pasar saham yang mudah berubah karena mereka berpengetahuan (Zhang et al., 2014). Penelitian sebelumnya meneliti bahwa investor yang memiliki  tingkat Openness (Keterbukaan)  yang  tinggi  akan  menyebabkan  rendahnya  frekuensi perdagangan  saham,  dan  tingginya  tingkat  Akuisisi  Informasi  berkaitan  dengan  frekuensi perdagangan yang tinggi, meskipun individu dengan tingkat Openness (Keterbukaan) yang tinggi adalah  pemikir  yang  liberal,  namun  tidak  menyiratkan  bahwa  mereka  akan  menerima  semua informasi dengan mudah. Hal tersebut menjadikan mereka sebagai pencari informasi yang kritis (Heinström,  2010).  Oleh  karena  itu,  penelitian  ini  berhipotesis  bahwa  Akuisisi  Informasi cenderung  tidak  meningkatkan  Frekuensi  Perdagangan  Saham  pada  investor  dengan  sifat Openness (Keterbukaan).
Pribadi yang tergolong dalam dimensi Conscientiousness (Sifat berhati-hati) adalah individu yang  tidak  mudah  terpengaruh  atau  stabil.  Dimensi  ini  mencerminkan  kecenderungan  orang untuk  bersikap  tekun,  disiplin,  efektif,  teliti  dan  bertanggung  jawab  (Costa  &  McCrae,  1992). Individu  dengan  tingkat Conscientiousness yang  tinggi  cenderung  memiliki  pendekatan  yang berorientasi pada tujuan dan terlibat aktif dalam pengambilan keputusan (Flynn & Smith, 2007). Mereka  tidak  menyerah  sampai  tujuannya  tercapai  dan  tidak  peduli  berapa  banyak  waktu  dan usaha  yang  diperlukan  (Costa  &  McCrae,  1992).  Seorang  yang  tergolong  pada  dimensi  ini  akan berusaha  penuh  untuk  menyelesaikan  transaksi  perdagangan  dengan  kemungkinan  tertinggi untuk mencapai hasil terbaik dari investasi (Epstein & Schneider, 2008). Conscientiousness secara positif memoderasi hubungan antara Akuisisi Informasi dan Frekuensi perdagangan saham karena Investor  dengan  tingkat Conscientiousness yang  tinggi  akan  bekerja  keras  dalam  menyelesaikan transaksi dengan probabilitas tertinggi untuk mencapai hasil terbaik dan oleh karena itu, mereka akan  melakukan  perdagangan  lebih  banyak  (Tauni  et  al.,  2017).  Ditemukan  pengaruh  positif antara Conscientiousness dengan  Perilaku  Perdagangan  Saham  (Durand,  Newby,  Peggs,  & Siekierka,  2013).    Orang-orang  yang  tergolong  pada  dimensi Conscientiousness akan  melakukan usaha  maksimal  mereka  untuk  mencapai  hasil  yang  diinginkan  dan  karenanya  mereka  akan melakukan perdagangan  lebih  banyak  (Durand,  Newby,  Tant,  &  Trepongkaruna,  2013).  Investor yang memiliki kepribadian pada dimensi Conscientiousness terbukti memoderasi hubungan antara kepercayaan diri investor dan volume perdagangan karena mereka mempunyai kepercayaan diri pribadi yang membuat mereka melakukan transaksi lebih (Yang, Hsu, & Tu, 2012). Berdasarkan argumen tersebut, penelitian ini berhipotesis bahwa Akuisisi Informasi cenderung meningkatkan Frekuensi perdagangan saham pada investor dengan sifat conscientiousness.
Individu  yang  tergolong  dalam  dimensi Extraversion berorientasi  pada  lingkungan eksternal.  Pribadi  dengan  karakteristik Extraversion mencerminkan  kecenderungan  orang  yang enerjik, senang bersosialisasi, tegas dan mempunyai jiwa kepemimpinan yang kuat. Extraversion memperkuat  hubungan  antara  Akuisisi  Informasi  dan  Perilaku  Perdagangan  Saham  dan  sifat individu extraverted cenderung talkative dan bersikap ramah yang mengakibatkan mereka senang berinteraksi  dengan  orang  lain  di  sekitar  mereka  (Tauni  et  al.,  2017).  Berdasarkan  informasi tersebut,  mereka  akan  cenderung  untuk  melakukan  perdagangan  saham  karena  kegiatan perdagangan  tersebut  memungkinkan  mereka  untuk  mengenali  orang-orang  dalam  hubungan sosial sehingga Akuisisi Informasi menyebabkan investor sering melakukan Perdagangan Saham. Extraversion menyebabkan  melakukan  perdagangan  lebih  banyak  karena  mereka  cenderung memiliki kepercaya dirian yang tinggi oleh karena itu mereka akan melakukan perdangan semakin sering  (Barber  &  Odean,  2001).  Investor  yang  memiliki  kepribadian  pada  dimensi Extraversion akan memoderasi hubungan antara kepercayaan diri investor dan volume perdagangan (Yang et al.,  2012).  Sifat  individu  extraverted  cenderung  percaya  diri,  talkative  dan  bersikap  ramah  yang
mengakibatkan senang berinteraksi dengan orang lain di sekitar mereka (Heinström, 2010). Oleh karena  itu,  penelitian  ini  berhipotesis  bahwa  Akuisisi  Informasi  cenderung  meningkatkan Frekuensi Perdagangan Saham pada investor dengan sifat Extraversion.
Pribadi  yang  memiliki  sifat agreeableness (Mudah  Akur  atau  Mudah  Bersepakat)  akan cenderung lebih menghargai orang lain, lembut, murah hati, pemaaf, mereka akan memelihara dan berusaha  untuk  menjaga  kesesuaian  diri  mereka  dengan  lingkungan  di  sekitarnya.  Individu- individu  ini  penuh  kasih,  dapat  dipercaya  dan  menghindari  konflik  untuk  menciptakan keharmonisan  (Costa  &  McCrae,  1992).  Individu  yang agreeableness cenderung  naif,  dan  kurang memiliki kecukupan kepercayaan diri. Hal ini membuat mereka sangat takut akan ketidaksesuaian sosial.  Oleh  karena  itu,  mereka  selalu  berharap  dapat  memenuhi  harapan  orang  lain  (Costa  & McCrae,  1989).  Pribadi  yang  tergolong  mempunyai  sifat agreeableness yang  tinggi  akan  mudah percaya pada informasi yang ada disekitar tanpa menilai secara kritis (Heinström, 2010). Untuk memastikan  kesesuaian  dalam  hubungan  sosial,  investor  yang Agreeableness cenderung  percaya pada  informasi  yang  diperoleh  dari  rekan-rekan  mereka,  setelah  itu  mereka  mengikuti  perilaku kelakuan  di  pasar  dan  perdagangan  saham  secara  intensif. Agreeableness secara  positif memoderasi hubungan antara Akuisisi Informasi dan Frekuensi Perdagangan Saham (Tauni et al., 2017). Terdapat hubungan yang positif antara Agreeableness terhadap perdagangan (Durand et al., 2013). Individu dengan sifat agreeableness cenderung dapat dipercaya, penyayang dan berusaha untuk  menjaga  kesesuaian  dengan  teman  sebayanya  (Costa  &  McCrae,  1989).  Oleh  karena  itu, penelitian ini berhipotesis bahwa Akuisisi Informasi meningkatkan Frekuensi Perdagangan Saham pada investor dengan sifat agreeableness .
Individu  yang  tergolong  pada  dimensi neuroticism ( neurotisme )  adalah  individu  yang memiliki  emosi  tidak  stabil  dan  akan  cenderung  mengalami  emosi  negatif  seperti  kegelisahan, depresi, tekanan, kemarahan dan ketakutan (Costa & McCrae, 1992). Dengan menggunakan model Big  Five  Personality terbukti  bahwa  ada  hubungan  positif  antara neuroticism terhadap  frekuensi perdagangan  investor  karena  mereka  cenderung  melakukan  kegugupan  dalam  membuat keputusan  sehingga  hal  itu  akan  membuat  mereka  untuk  bertransaksi  saham  lebih  untuk mengurangi  perasaan  tersebut  (Durand,  Newby,  &  Sanghani,  2008).  Sedangkan  dimensi neuroticism akan  memperlemah  hubungan  antara  informasi  akuisisi  dan  perilaku  perdagangan karena kecemasan akan meningkatkan kegugupan pada investor neurotic dan akan meningkatkan rasa takut akan situasi yang tidak dikenal dan tidak pasti (Tauni et al ., 2017). Bahkan jika mereka memperoleh  lebih  banyak  informasi  untuk  keputusan  perdagangan,  mereka  merasa  tidak  aman pada hasil perdagangan karena mereka hanya fokus pada risiko dan ketidakpastian, bukan potensi return yang  ditawarkan  oleh  pasar  saham  yang  mengakibatkan  mereka  untuk  cenderung membuat lebih sedikit keputusan perdagangan saham.  Individu dengan tingkat neurotisme yang tinggi akan lebih sensitif terhadap faktor di lingkungannya dan bereaksi berlebihan dalam situasi yang  tergolong  biasa.  Faktor  ini  dapat  meningkatkan  kegelisahan  mereka  yang  berakibat mempengaruhi  keputusan  yang  diambil  (Heinström,  2010).  Hasil  penelitian  menunjukkan hubungan  negatif  antara  neurotisme  dan  perdagangan  (Durand et  al .,  2013).  Oleh  karena  itu, penelitian  ini  berhipotesis  bahwa  Akuisisi  Informasi  cenderung  tidak  meningkatkan  Frekuensi Perdagangan Saham pada investor dengan sifat Neuroticsm.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini mengacu kepada penelitian yang telah di lakukan oleh (Tauni et al., 2017). Rancangan penelitian ini menguji pengaruh moderasi kepribadian ( big five personality traits) yang meliputi openness (keterbukaan) ,  conscientiousness (sifat  berhati-hati) ,  extraversion (ekstrovert) , agreeableness (mudah  akur  atau  mudah  bersepakat  dan neuroticism (neurotisme)  terhadap hubungan akuisisi informasi dan perilaku perdagangan saham.
Variabel dependen (perilaku perdagangan saham) maupun variabel independen (akuisisi informasi)  dalam  penelitian  ini  di  ukur  dengan  skala  kategorikal  5  poin  1  =Satu  Kali  dalam Sebulan/Terkadang, 2 = 2-3 kali dalam sebulan, 3= Satu Kali dalam Seminggu, 4= 2-3 kali dalam seminggu, 5= Satu kali dalam sehari / Sering. Sedangkan variabel moderasi di ukur dengan Likert 5  poin  1  =  Sangat  Tidak  Setuju,  2  =  Tidak  Setuju,  3=  Netral,  4=  Setuju,  5=  Sangat  Tidak  Setuju. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah perilaku perdagangan saham. Variabel independen adalah  akuisisi  informasi.  Variabel  moderating  dalam  penelitian  ini  adalah oppenness (keterbukaan), conscientiousness (sifat  berhati-hati), extraversion (ekstrovert), agreeableness (mudah akur atau mudah bersepakat), neuroticism (neurotisme).
Data  diperoleh  menggunakan  kuisioner  terstruktur.  Jumlah  sampel  minimum  dalam penelitian  ini  sebesar  250  responden,  dengan  menggunakan  rumus  jumlah  indikator  dikali  10 (Hair,  Black,  Babin,  &  Anderson,  2010).  Sebanyak  total  304  responden  yang  menjadi  sampel adalah  individual,  investor  muda  (berusia  21  sampai  dengan  30  tahun)  yang  berinvestasi  di instrumen saham .
Tabel 1 Hasil Uji Instrumen No Item Pernyataan p-value Cronbach’ Alpha Keputusan Variabel Openness 0,690 1. Saya  sering  mencoba  makanan baru  dan  makanan  asing  buat saya.
0,000 Valid
dan reliabel
2 Saya senang dengan teori baru atau ide yang bersifat abstrak. 0,000 3. Saya tidak terlalu tertarik untuk mendalami lingkungan disekitar saya atau sifat manusia disekitar saya. 0,000 4. Saya memiliki keingintahuan intellektual yang tinggi. 0,000 5. Saya  tertarik  dengan  hal-hal  yang saya temukan pada seni dan alam. 0,000 Variabel Conscientiousness 0,696 1. Saya menjaga barang yang saya miliki agar terjaga rapih dan bersih. 0,000 Valid dan reliabel 2. Terkadang saya tidak bisa diandalkan atau bisa diandalkan 0,000
No Item Pernyataan p-value Cronbach’ Alpha Keputusan seperti seharusnya. 3. Saya membuang banyak waktu sebelum berhenti bekerja. 0,000 4. Saya sepertinya tidak bisa mengorganisir sesuatu. 0,000 5. Saya cukup pandai untuk menyelesaikan pekerjaan tepat waktu. 0,000 Variabel Extraversion 0,830 1. Saya  senang  berbicara  dengan orang-orang 0,000 Valid dan reliabel 2. Saya adalah pribadi yang aktif 0,000 3. Saya  sering  merasa  saya  selalu bersemangat 0,000 4. Saya pribadi yang ceria dan berjiwa tinggi 0,000 Variabel Agreeableness 0,757 1. Saya  mencoba  untuk  menjadi seseorang  yang  bijaksana  dan mempertimbangkan keputusan
0,000
Valid dan reliabel 2. Beberapa orang menganggap saya pribadi yang dingin dan perhitungan 0,000 3. Beberapa orang menganggap saya pribadi yang egois 0,000 4. Saya sering masuk ke dalam argumen dengan keluarga dan rekan saya 0,000 Variabel Neuroticism 0,815 1. Terkadang saya benar-benar merasa tidak berharga
0,000 Valid
dan reliabel
2. Saya  sering  merasa nervous dan gelisah 0,000 3. Bila  ada  hal  yang  salah,  saya merasa  kecil  hati  dan  merasa seperti itu lalu menyerah 0,000 4. Saya  sering  merasa  minder dengan orang lain 0,000 5. Saat saya mengalami banyak tekanan, terkadang saya ingin pergi untuk meluapkan 0,000
Metode  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Regresi  Logistik  Ordinal. Analisis  Regresi  Logistik  Ordinal  adalah  salah  analisis  data  dengan  menggunakan  teknik  regresi untuk  mengetahui  hubungan  antara  variabel  dependen  dengan  satu  atau  lebih  variabel
independen dimana variabel dependen yang kita punyai berbentuk katagorikal (Hair et al ., 2010). Program yang digunakan adalah SPSS 23.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  dampak  frekuensi  akuisisi  informasi  pada frekuensi perdagangan saham yang dimoderasi oleh keperibadian. Tabel 2 merupakan tabel hasil uji regresi logistik ordinal. Sebelum melakukan uji hipotesis, terlebih dahulu dilakukan pengujian goodness-of-fits  model untuk  mengetahui  apakah  data  yang  digunakan  sesuai  dengan  model. Berdasarkan hasil Omnibus Test dan Hosmer and Lemshow’s GOF didapatkan kesimpulan bahwa model goodness-of-fits .    Nilai  Nagelkerke  R 2 sebesar  0,885  menunjukkan  bahwa  variabel independen  Akuisisi  Perdagangan  Saham,  variabel  moderasi  kepribadian  dan  variabel  interaksi akuisisi dan kepribadian mampu menjelaskan variasi dari variabel perilaku perdagangan saham sebesar 88,5%.
Hipotesis  1  yang  menyatakan  terdapat  pengaruh  moderasi  negatif  dari  variabel Opennes terhadap  hubungan  Akuisisi  Informasi  dan  Perilaku  perdagangan  Saham  diterima,  dengan nilai estimate  (β) sebesar  -0.840  (p-value  0,004/2  <  0,05) . Artinya  semakin  tinggi  tingkat Openness (Keterbukaan)  akan  menyebabkan  rendahnya  frekuensi  perdagangan  saham,  dan  tingginya tingkat  akuisisi  informasi  berkaitan  dengan  frekuensi  perdagangan  saham  yang  tinggi. Openness negatif memoderasi hubungan antara akuisisi informasi dan perilaku perdagangan saham(Tauni et al., 2015).Meskipun individu dengan tingkat Openness yang tinggi adalah pemikir yang liberal, namun tidak menyiratkan bahwa mereka akan menerima semua informasi dengan mudah. Dalam penelitian lain menujjukan bahwa Openness secara negatif memoderasi hubungan antara akuisisi informasi  dan  frekuensi  perdagangan  saham  karena  mereka  akan  terus  menyelidiki  informasi sampai mereka menemukan informasi yang kredibel (Tauni et al., 2017). Hasil pengujian hipotesis pada penelitian ini menunjukkan bahwa investor yang memiliki tingkat Opennes yang tinggi akan menyebabkan rendahnya frekuensi Perdagangan Saham yang dipengaruhi oleh Akuisisi Informasi.
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  untuk  pengaruh  moderasi  positif  dari  variabel Conscientiousness (Sifat  Berhati-hati)  terhadap  hubungan  Akuisisi  Informasi  dan  Perilaku perdagangan Saham, diperoleh nilai signifikan ( p-value ) sebesar 0.007/2 = 0,0035 < 0.05 dengan nilai estimate (β) sebesar 0.278 maka H a diterima yang artinya terdapat pengaruh moderasi positif dari  variabel Conscientiousness terhadap  terhadap  hubungan  Akuisisi  Informasi  dan  Perilaku Perdagangan Saham .
Pada  hipotesis  kedua  menguji  pengaruh  variabel  moderasi Conscientiousness terhadap hubungan  Akuisisi  Informasi  dan  Perilaku  Perdagangan  Saham.  Hasil  pengujian  hipotesis  kedua menunjukkan  terdapat  pengaruh  moderasi  positif  dari  variabel Conscientiousness terhadap hubungan  Akuisisi  Informasi  dan  Perilaku  Perdagangan  Saham.  Ini  berarti  Hipotesis  2  dalam penelitian  ini  diterima. Conscientiousness secara  positif  memoderasi  hubungan  antara  Akuisisi Informasi dan Perilaku Perdagangan Saham karena mereka memiliki keinginan yang kuat untuk bekerja untuk keberhasilan mereka, oleh karena itu, mereka akan terus bekerja sampai masalah itu  diselesaikan,  terlepas  dari  berapa  banyak  waktu  dan  usaha  yang  diperlukan  (Tauni  et  al., 2017).  Berdasarkan  informasi  tersebut,  mereka  akan  berusaha  penuh  untuk  menyelesaikan transaksi perdagangan dengan kemungkinan tertinggi untuk mencapai hasil terbaik dari investasi
(Epstein dan Schneider, 2008). Oleh karena itu, mereka akan cenderung untuk sering melakukan perdagangan  saham.  Investor  yang  memiliki  kepribadian  pada  dimensi Conscientiousness (Sifat Berhati-hati)  terbukti  memoderasi  hubungan  antara  kepercayaan  diri  investor  pada  informasi yang didapat dan volume perdagangan(R. Durand et al., 2013; Yang et al., 2012). Hasil pengujian hipotesis  pada  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  investor  yang  memiliki  tingkat Conscientiousness (Sifat  Berhati-hati ) yang  tinggi  akan  menyebabkan  tingginya  frekuensi Perdagangan Saham yang dipengaruhi oleh Akuisisi Informasi.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis untuk pengaruh moderasi positif dari variabel Extraversion (Ekstrovert)  terhadap  hubungan  Akuisisi  Informasi  dan  Perilaku  perdagangan  Saham,  diperoleh  nilai signifikan ( p-value ) sebesar 0.013/2 = 0.0065 > 0.05 dengan nilai estimate (β) sebesar 0.355 maka H a diterima  yang  artinya  terdapat  pengaruh  moderasi  positif  dari  variabel Extraversion (Ekstrovert) terhadap terhadap hubungan Akuisisi Informasi dan Perilaku Perdagangan Saham .
Pada  hipotesis  ketiga  menguji  pengaruh  variabel  moderasi Extraversion (Ekstrovert) terhadap hubungan Akuisisi Informasi dan Perilaku Perdagangan Saham. Hasil pengujian hipotesis ketiga  menunjukkan  terdapat  pengaruh  moderasi  positif  dari  variabel Extraversion (Ekstrovert) terhadap  hubungan  Akuisisi  Informasi  dan  Perilaku  Perdagangan  Saham.  Ini  berarti  Hipotesis  3 dalam  penelitian  ini  diterima. Extraversion (Ekstrovert)  memperkuat  hubungan  antara  Akuisisi Informasi  dan  Perilaku  Perdagangan  Sahamkarenakegiatan  Perdagangan  Saham  tersebut memungkinkan  mereka  untuk  mengenali  orang-orang  dalam  hubungan  sosial  sehingga  Akuisisi Informasi menyebabkan investor yang tergolong pada dimensi ini sering melakukan Perdagangan Saham(Tauni  et  al.,  2017).  Didukung  oleh  penelitian  bahwa  terlalu  percaya  diri  menyebabkan melakukan  perdagangan  secara  berlebihan  (Barber  &  Odean,  2001).  Ekstrovet  lebih  rentan terhadap  kepercayaan  diri  yang  berlebihan  (Pompian  &  Longo,  2004).  Investor  yang  memiliki kepribadian  pada  dimensi Extraversion (Ekstrovert)  akan  memoderasi  hubungan  antara kepercayaan diri investor dan volume perdagangan(Yang et al., 2012). Hasil pengujian hipotesis pada penelitian ini menunjukkan bahwa investor yang memiliki tingkat Extraversion (Ekstrovert) yang  tinggi  akan  menyebabkan  tingginya  frekuensi  perdagangan  saham  yang  dipengaruhi  oleh akuisisi informasi.
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  untuk  pengaruh  moderasi  positif  dari    variabel Agreeableness (Mudah  akur  atau  Mudah  bersepakat)  terhadap  hubungan  Akuisisi  Informasi  dan Perilaku perdagangan Saham, diperoleh nilai signifikan ( p-value ) sebesar 0.007/2 = 0.0035 < 0.05 dengan nilai  estimate  (β) sebesar  0.497  maka  H a diterima  yang  artinya  terdapat  pengaruh moderasi  positif  dari    variabel Agreeableness (Mudah  akur  atau  Mudah  bersepakat)  terhadap terhadap hubungan Akuisisi Informasi dan Perilaku Perdagangan Saham . Pada hipotesis ketiga menguji pengaruh variabel moderasi Agreeableness (Mudah akur atau Mudah bersepakat) terhadap hubungan Akuisisi Informasi dan Perilaku Perdagangan Saham. Hasil pengujian  hipotesis  pertama  menunjukkan  terdapat  pengaruh  moderasi  positif  dari  variabel Agreeableness (Mudah  akur  atau  Mudah  bersepakat)  terhadap  hubunganAkuisisi  Informasi  dan Perilaku  Perdagangan  Saham.  Ini  berarti  Hipotesis  4  dalam  penelitian  ini  diterima.  Untuk memastikan  kesesuaian  dalam  hubungan  sosial,  investor  yang Agreeableness  ( Mudah  akur  atau Mudah bersepakat) cenderung percaya pada informasi yang diperoleh dari rekan-rekan mereka, setelah itu mereka mengikuti perilaku kelakuan di pasar dan perdagangan saham secara intensif. A greableness secara  positif  memoderasi  hubungan  antara  akuisisi  informasi  dan  frekuensi
perdagangan saham(Tauni et al., 2017). Adahubungan yang positif antara Agreeableness (Mudah akur  atau  Mudah  bersepakat)  terhadap  perdagangan(R.  Durand  et  al.,  2013).  Hasil  pengujian hipotesis  pada  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  investor  yang  memiliki  tingkat Agreeableness (Mudah  akur  atau  Mudah  bersepakat)  yang  tinggi  akan  menyebabkan  tingginya  frekuensi perdagangan saham yang dipengaruhi oleh akuisisi informasi.
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  untuk  pengaruh  moderasi  negatif  dari  variabel Neuroticism (Neurotisme)  terhadap  hubungan  Akuisisi  Informasi  dan  Perilaku  perdagangan Saham, diperoleh nilai signifikan ( p-value ) sebesar 0.005/2 = 0.0025 < 0.05 dengan nilai estimate (β) sebesar  -0.370  maka  H a diterima  yang  artinya  terdapat  pengaruh  moderasi  negatif  dari variabel Neuroticism (Neurotisme) terhadap terhadap hubungan Akuisisi Informasi dan Perilaku Perdagangan Saham.
Pada  hipotesis  kelima  menguji  pengaruh  variabel  moderasi Neuroticism (Neurotisme) terhadap hubungan Akuisisi Informasi dan Perilaku perdagangan Saham. Hasil pengujian hipotesis kelima menunjukkan terdapat pengaruh moderasi negatif dari variabel Neuroticism (Neurotisme) terhadap  hubungan  Akuisisi  Informasi  dan  Perilaku  perdagangan  Saham.  Ini  berarti  Hipotesis  5 dalam penelitian ini diterima. DItemukan hubungan negatif antara neurotisme dan perdagangan (Durand  et  al.,  2013).  Dimensi Neuroticism (Neurotisme)  akan  memperlemah  hubungan  antara informasi  akuisisi  dan  perilaku  perdagangan  karena  kecemasan  akan  meningkatkan  kegugupan pada investor neurotic dan akan meningkatkan rasa takut akan situasi yang tidak dikenal dan tidak pasti  (Tauni  et  al.,  2017).  Bahkan  jika  mereka  memperoleh  lebih  banyak  informasi  untuk keputusan  perdagangan,  mereka  merasa  tidak  aman  pada  hasil  perdagangan  karena  mereka hanya  fokus  pada  risiko  dan  ketidakpastian,  bukan  potensi return yang  ditawarkan  oleh  pasar saham  yang  mengakibatkan  mereka  untuk  cenderung  membuat  lebih  sedikit  keputusan perdagangan saham.  Individu dengan tingkat neurotisme yang tinggi akan lebih sensitif terhadap faktor  di  lingkungannya  dan  bereaksi  berlebihan  dalam  situasi  yang  tergolong  biasa.  Faktor  ini dapat meningkatkan kegelisahan mereka yang berakibat mempengaruhi keputusan yang diambil (Heinström,  2010).  Hasil  pengujian  hipotesis  pada  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  investor yang  memiliki  tingkat Neuroticism (Neurotisme)  yang  tinggi  akan  menyebabkan  rendahnya frekuensi perdagangan saham yang dipengaruhi oleh akuisisi informasi.
Tabel 2 Hasil Uji Regresi Logistik Ordinal Variabel Independen Koefisien p-value Kesimpulan Jual-beli saham 1 3,171 0,509 Jual-beli saham 2 12,928 0,008 Jual-beli saham 3 13,515 0,006 Jual-beli saham 4 15,286 0,002 Informasi Saham 2,347 0,001 Openess 4,591 0,033 Conscientiousness 2,191 0,002 Extraversion 2,041 0,001 Agreeableness 2,352 0,004 Neurcitsm -1,429 0,014 Informasi Saham* -0,840 0,004 H 1 diterima
Openess Informasi Saham* Conscientiousness 0,278 0,007 H 2 diterima Informasi Saham* Extraversion 0,355 0,013 H 3 diterima Informasi Saham* Agreeableness 0,497 0,007 H 4 diterima Conscientiousness* Neurcitsm -0,370 0,005 H 5 diterima Omnibus Test – Chi-Square 533,675 0,000 Goodness-of-Fits Hosmer & Lemeshow’s GOF 1,000 Goodness-of-Fits Cox & Snell R Square 0.827 Nagelkerke R Square 0.885 McFadden Square 0.643

## KESIMPULAN
Hasil penelitian menunjukkan bahwa openness dan neuroticism memoderasi secara negatif hubungan  antara information  acquisition dan stock  trading  behavior.  conscientiousness, extraversion dan agreeableness memoderasi secara positif hubungan antara information acquisition dan stock trading behavior.
Dengan  mengetahui  lima  golongan  sifat  kepribadian  investor  dapat  membantu  investor untuk  mencapai  tujuan  investasi  mereka  dengan  menilai  kebutuhan  informasi  dan  kebiasaan trading  mereka  sendiri.  Investor  dengan  sifat conscientousness,  extraversion dan agreeableness yang  cenderung  bertransaksi  lebih  sering  harus  berhati-hati  dalam  membuat  keputusan  untuk meminimalisir  kerugian,  sedangkan  investor  dengan  sifat openness dan neuroticsm tidak  boleh melewatkan kesempatan untuk mendapatkan keuntungan lebih besar atas investasi mereka.
Konsultan  keuangan  harus  tepat  dalam  membantu  pengambilan  keputusan  investasi. Konsultan  keuangan  bisa  mengadopsi  cara  baru  dalam  pembuatan  profil  investor  berdasarkan sifat  kepribadian  investor.  Dengan  menerapkan  teknik  profiling  ini,  para  manajer  bisa mengidentifikasi investor tertentu berdasarkan sifat kepribadian mereka dan kemudian membuat program investasi yang lebih spesifik untuk menciptakan manfaat bagi investor.

## KETERBATASAN DAN SARAN
Penelitian ini hanya berfokus pada variabel big five personality (openness, conscientiousness, extraversion, agreeableness dan neuroticsm) , information acquisition dan trading behavior. peneliti selanjutnya  dapat  mempertimbangkan  menambahkan  dimensi  variabel  lainnya  seperti financial advice, word of mouth dan specialized media sebagai dimensi dari variabel source of information (Tauni et  al .,  2016).  Penelitian  ini  hanya  menggunakan  304  responden  sehingga  tidak  dapat digeneralisasi untuk semua investor muda di Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA
Abreu, M., & Mendes, V. (2012). Information, overconfidence and trading: Do the sources of information matter?
Journal of Economic Psychology , 33 (4), 868–881.
https://doi.org/10.1016/j.joep.2012.04.003
Barber, B. M., & Odean, T. (2001). Barber, Brad M. / Odean, Terrance (2001): Boys Will Be Boys: Gender,
Overconfidence,  and  Common  Stock  Investment,  Quarterly  Journal  of  Economics  116,  261–292. Quarterly Journal of Economics , 116 (1), 261–292. https://doi.org/10.1162/003355301556400 Costa,  P.  .,  &  McCrae,  R.  .  (1989). The  NEO-PI/NEO-FFI  Manual  Supplement .  Odessa:  Psychological Assessment Resources.
Costa, P. T., & McCrae, R. . (1992). NEO PI-R Professional Manual, Psychological Assessment Resources.
TX .
Durand, R. B., Newby, R., Peggs, L., & Siekierka, M. (2013). Personality. Journal of Behavioral Finance , 14 , 116–133. https://doi.org/10.1017/CBO9781139016919.021
Durand, R. B., Newby, R., & Sanghani, J. (2008). An Intimate Portrait of the Individual Investor. Journal of Behavioral Finance , 9 (4), 193–208. https://doi.org/10.1080/15427560802341020 Durand,  R.,  Newby,  R.,  Tant,  K.,  &  Trepongkaruna,  S.  (2013).  Overconfidence,  overreaction  and personality. Review of Behavioral Finance , 5 (2), 104–133. https://doi.org/10.1108/RBF-07-2012- 0011
Epstein,  L.  G.,  &  Schneider,  M.  (2008).  Ambiguity,  information  quality,  and  asset  pricing. Journal  of Finance , 63 (1), 197–228. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2008.01314.x Flores,  L.  G.,  Zheng,  W.,  Rau,  D.,  &  Thomas,  C.  H.  (2012).  Organizational  Learning:  Subprocess Identification,  Construct  Validation,  and  an  Empirical  Test  of  Cultural  Antecedents. Journal  of Management , 38 (2), 640–667. https://doi.org/10.1177/0149206310384631 Flynn,  K.  E.,  &  Smith,  M.  A.  (2007).  Personality  and  health  care  decision-making  style. Journals  of Gerontology - Series B Psychological Sciences and Social Sciences , 62 (5). https://doi.org/10.1093/geronb/62.5.P261
Fréchette,  G.  R.,  Schotter,  A.,  &  Trevino,  I.  (2017).  Personality,  Information  Acquisition,  and  Choice Under  Uncertainty:  an  Experimental  Study. Economic  Inquiry , 55 (3),  1468–1488. https://doi.org/10.1111/ecin.12438
Goetzmann, W. N., & Kumar, A. (2008). Equity portfolio diversification. Review of Finance , 12 (3), 433– 463. https://doi.org/10.1093/rof/rfn005
Guiso, L., & Jappelli, T. (2006). Information Acquisition and Portfolio Performance. CSEF Working Paper , 235 , 67.
Hair, J. F., William C. Black, Barry J. Babin, & Rolph E. Anderson. (2010). Multivariate Data Analysis (7th ed.). Upper Saddle River, New Jersey: Pearson Prentice Hall. Heinström,  J.  (2010). From  Fear  to  Flow:  Personality  and  Information  Interaction .  Oxford:  Chandos Publishing.
Hermawan,  A.,  &  Kristaung.  (2013). Metodologi  Penelitian  Bisnis (Cetakan  Re).  Jakarta:  Lembaga Penerbitan Fakultas Ekonomi Universitas Trisakti. Pompian, M. M., & Longo, J. M. (2004). A New Paradigm for Practical Application of Behavioral Finance.
The Journal of Wealth Management , 7 (2), 9–15. https://doi.org/10.3905/jwm.2004.434561 Puspitaningtyas, Z. (2013). Perilaku Investor Dalam Pengambilan, (December). Reilly,  F.,  &  Brown,  K.  C.  (2012). Investment  Analysis  and  Portfolio  Management (10th  ed.).  Australia: Thomson South-Western.
Sekaran, U., & Bougie, R. (2013). Research Methods for Business: A Skill-Building Approach . New York: Wiley.
Sina, P. G. (2014). Tipe Kepribadian Dalam Personal Finance. Jibeka , 8 No.1 (1), 1–6.
Syamni,  G.  (2009).  Hubungan  Perilaku  Perdagangan  Investor  Dengan  Volume  Perdagangan  Di  Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Teori Dan Terapan , (1).
Tauni,  M.  Z.,  Fang,  H.  X.,  &  Iqbal,  A.  (2016).  Information  sources  and  trading  behavior:  does  investor personality matter? Qualitative Research in Financial Markets , 8 (2), 94–117. https://doi.org/10.1108/QRFM-08-2015-0031
Tauni, M. Z., Fang, H. X., Rao, Z. u. R., & Yousaf, S. (2015). The influence of Investor personality traits on information  acquisition  and  trading  behavior:  Evidence  from  Chinese  futures  exchange.
Personality and Individual Differences , 87 (June 2016), 248–255. https://doi.org/10.1016/j.paid.2015.08.026
Tauni, M. Z., Rao, Z. U. R., Fang, H., Mirza, S. S., Memon, Z. A., & Jebran, K. (2017). Do investor’s Big Five personality  traits  influence  the  association  between  information  acquisition  and  stock  trading behavior? China Finance Review International , 7 (4), 450–477. https://doi.org/10.1108/CFRI-06- 2016-0059
Witteloostuijn, A., & Muehlfeld, K. (2008). Trader personality and trading performance: a framework and financial market experiment. Discussion Paper Series, Tjalling C. Koopmans Research Institute , 8 (28).
Yang, S., Hsu, Y., & Tu, C. (2012). How do traders influence investor confidence and trading volume? a dyad  study  in  the  futures  market. Emerging  Markets  Finance  and  Trade , 48 (March),  23–34. https://doi.org/10.2753/REE1540-496X4805S302 Yohnson  Yohnson.  (2008).  Regret  Aversion  Bias  dan  Risk  Tolerance  Investor  Muda  Jakarta  dan Surabaya. Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan , 10 (2), pp.163-168.
Zhang,  J.,  Wang,  H.,  Wang,  L.,  &  Liu,  S.  (2014).  Is  there  any  overtrading  in  stock  markets?  The moderating role of big five personality traits and gender in a unilateral trend stock market. PLoS ONE , 9 (1). https://doi.org/10.1371/journal.pone.0087111
Korespondensi author: chentyanovianty@ymail.com