Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti, Vol. 4, No. 2, hal. 176 – 183, Januari-Juni 2023 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328

## PENGARUH CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DAN DEBT TO EQUTY RATIO TERHADAP HARGA SAHAM
Sasiska Rani 1 , Aida Rakhmawati 2 , Dian Septianti 3*
1,2,3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Tridinanti, Palembang, Sumatera Selatan Email : 1) sasiska_rani@univ-tridinanti.ac.id , 2) aida_rakhmawati @univ-tridinanti.ac.id , 3) dian_septianti @univ-tridinanti.ac.id

## INFORMASI ARTIKEL
Submitted: 06/05/2023
Received:
06/05/2023
Revised: 05/06/2023
Accepted: 09/06/2023
Online-Published: 09/06/2023

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh corporate  sosial responsibility (CSR)  dan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terhadap harga saham . Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI tahun 2019 - 2021.  Adapun  teknik  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini menggunakan purposive  sampling sehingga  diperoleh  12  perusahaan sebagai  sampel.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  CSR  dan  DER secara simultan berpengaruh terhadap harga saham. CSR secara parsial berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham.  DER  secara  parsial berpengaruh positif terhadap harga saham.
Kata  Kunci : Corporate  sosial  Responsibility,  Debt  to  Equity  Ratio, Harga Saham

## ABSTRACK
This study aims to determine the effect of corporate social responsibility (CSR) and Debt to Equity Ratio (DER) on stock prices. The population in this study were food and beverage sub-sector manufacturing companies listed on the IDX in 2019 - 2021. The sampling technique in this study used purposive sampling in order to obtain 12 companies as samples. The results of the study show that CSR  and  DER  simultaneously  influence  stock  prices.  CSR  partially  has  a negative  effect  on  stock  prices.  DER  partially  has  a  positive  effect  on  stock prices.
Keywords :  Corporate  sosial  Responsibility,  Debt  to  Equity  Ratio, Stock Price

## A. PENDAHULUAN
Tahun  2019  merupakan  tahun  yang sangat  sulit  bagi  keadaan  ekonomi  di Indonesia.      Merebaknya  virus  covid-19 memperlemah keadaan ekonomi di
Indonesia. Keadaan ekonomi di Indonesia yang  melemah  ini  berdampak  pada berbagai aktivitas terutama pada perusahaan  sektor  manufaktur  sub  sektor makanan  dan  minuman.  Hal  ini  juga berimbas pada harga saham pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan  dan  minuman  yang  mengalami fluktuasi. Harga saham perusahaan manufaktur  sub  sektor  makanan  dan
minuman sangat rentan terhadap keadaan ekonomi Indonesia (Hutami 2012).
Banyak  faktor  yang  mempengaruhi harga  saham  suatu  perusahaan.  Salah satunya adalah corporate social responsibility . Dalam menjalankan usahanya, perusahaan tidak hanya bertanggung jawab kepada pemilik perusahaan, namun kepada para stakeholder dan  masyarakat  sekitar.
Untuk  mencapai  kinerja  yang  baik, terkadang  perusahaan  lalai  terhadap tanggung  jawabnya  terhadap  lingkungan dan sosial.
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti, Vol. 4, No. 2, hal. 176 – 183, Januari-Juni 2023 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
Calon  investor    sekarang  ini  sebelum berinvestasi  akan  mempertimbangkan laporan  tahunan  perusahaan.  Dalam laporan tahunan perusahaan berisi informasi keuangan dan informasi nonkeuangan, seperti pengungkapan tanggung  jawab  lingkungan  dan  sosial ( corporate social responsibility ).
Tujuan  dari  pengungkapan corporate social  responsibility (CSR)  adalah  agar perusahaan dapat menyampaikan tanggung jawab sosial yang  telah dilaksanakan  perusahaan  dalam  periode tertentu  (Nurfadilah  &  Sagara,  2015). Kewajiban  suatu  perusahaan  melakukan program CSR, masyarakat mengharapkan adanya  perubahan atas lingkungan sosial.
Menurut  Reny  dan  Retno  (2012), Investor  lebih  berminat  pada  perusahaan yang  memiliki  citra  yang  baik  di masyarakat, karena semakin baiknya citra perusahaan,  maka  loyalitas  konsumen semakin  tinggi,  sehingga  dalam  jangka waktu  tertentu  profitabilitas  perusahaan membaik  dan  nantinya  menyebabkan nilai saham perusahaan meningkat.
Standar pengungkapan CSR di Indonesia tersebut  diukur  melalui  standar  atau penilaian yang dikembangkan oleh Global  Report  Initiative (GRI)  dalam Sustainability  Report (SR)    (Retnani  & Ramadanty, 2021).
Selain  melihat  dari  sisi  nonkeuangan, calon investor juga akan tetap mempertimbangkan  sisi  keuangan  ketika akan  berinvestasi.  Calon  investor  juga akan  mempertimbangkan  kemampuan perusahaan dalam memenuhi
kewajibannya.  Salah  satu  rasio  yang dilihat  calon  investor  adalah debt  to equity  ratio (DER).  DER  merupakan salah satu rasio keuangan yang mengukur seberapa  besar  kemampuan  perusahaan
melunasi  utang  -  hutangnya  dengan modal yang dimiliki (Husnan, 2006).
DER  yang tinggi  menunjukkan  bahwa perusahaan sangat bergantung pada pihak luar  dalam  mendanai  kegiatan  sehingga beban  perusahaan  juga  akan  meningkat. Hasil  penelitian  terdahulu  menyatakan bahwa  DER  memiliki  pengaruh  negatif secara  signifikan  terhadap  harga  saham (Suroto,  2012).  Hal  ini  menunjukkan bahwa  DER  yang  tinggi  cenderung menyebabkan harga saham menurun.

## Signaling Theory
Signaling theory (teori sinyal) menjelaskan tentang bagaimana seharusnya sebuah perusahaan memberikan  sinyal  kepada  pengguna laporan  keuangan.  Sinyal  ini  berupa informasi  mengenai  apa  yang  sudah dilakukan oleh menejemen untuk merealisasikan  keinginan  pemilik.  Sinyal ini  dapat  berupa  promosi  atau  infromasi lain yang menyatakan bahwa perusahaann  tersebut  lebih  baik  daripada perusahaan lain (Nofrita, 2018).
C orporate social  responsibility dan DER memiliki  hubungan  yang  sangat  erat terhadap harga saham pada suatu perusahaan.  Berdasarkan  teori  sinyal  ini perusahaan dapat memberi sinyal melalui program CSR dan DER yang dimana jika keduanya dalam kondisi yang baik, maka akan  mempengaruhi  harga  saham  pada suatu perusahaan yang bisa menarik  para investor untuk berinvestasi.

## Harga Saham
Harga  saham  adalah  harga  selembar saham  yang  berlaku  dalam  pasar  saat  ini di  bursa    efek.  Harga  saham  juga merupakan nilai sekarang ( present value )
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti, Vol. 4, No. 2, hal. 176 – 183, Januari-Juni 2023 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
dari penghasilan yang akan diterima oleh pemodal  dimasa  yang  akan  datang (Hutami, 2012). Dapat disimpulkan harga saham adalah harga selembar saham yang terjadi pada saat tertentu yang ditentukan oleh  permintaan  dan  penawaran  di  pasar modal.

## Corporate Social Responsibility
CSR  dalam  pengertian  luas,  berkaitan erat  dengan  tujuan  mencapai  kegiatan ekonomi berkelanjutan (sustainable economic activity).
Keberlanjutan kegiatan  ekonomi  bukan  hanya  terkait soal  tanggungjawab  sosial  tetapi  juga menyangkut akuntabilitas
(accountability) perusahaan terhadap masyarakat  dan  bangsa  serta  dunia internasional  (Marnelly,  2012).  CSR merupakan  suatu  tanggung  jawab  sosial yang  dilakukan  oleh  suatu    perusahaan yang  bermanfaat  bagi  masyarakat  sekitar agar  masyarakat  merasa  nyaman  dak tidak terganggu dengan adanya perusahaan tersebut.
Adapun dalam penelitian  ini  CSR diukur sebagai berikut :

## ∑
Keterangan:

## CSRDIj : CSR Disclosure Index
Xij : Jumlah item yang diungkapkan oleh
perusahaan
nj :Jumlah item pengungkapan CSR untuk perusahaan j ( nj=91)

## Debt to Equity Ratio (DER)
Salah  satu  rasio  yang  diperhatikan  oleh investor  adalah Debt  to  Equity  Ratio (DER), karena dapat menunjukan komposisi  pendanaan  dalam  membiayai aktifitas  operasional  perusahaan  atau mamanfaatkan hutang-hutangnya.
Rasio  DER  berguna  untuk  mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan  untuk  jaminan  utang.  Menurut Kasmir  (2016) Debt  to    Equity  Ratio merupakan  rasio  yang  digunakan    untuk menilai  utang  dengan  ekuitas.  DER merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk membandingkan hutang dengan modalnya  untuk  melihat  kemampuan persahaan  memenuhi  kewajiban  dengan menggunakan modalnya.

## Kerangka Berfikir
Gambar 1. Kerangka Berfikir
Keterangan
= berpengaruh secara parsial = berpengaruh secara simultan

## B. METODE PENELITIAN Populasi, Sampel, Sampling
Populasi  dari  penelitian  ini  adalah perusahaanperusahaan  manufaktur  sektor makanan dan minuman yalng terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  berjumlah
31 perusahaan. Pemilihan sampel
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti, Vol. 4, No. 2, hal. 176 – 183, Januari-Juni 2023 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
dilakukan  dengan  menggunakan  metode purposive  sampling .  Adapun  kriteria sampel yang akan digunakan yaitu:
1. Perusahaan  manufaktur  pada  sektor makanan  dan  minuman  yang  terdaftar di  Bursal  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun peiode 2019-2021.
2. Menyediakan  laporan  tahunan  dan sustainability  report yang  lengkap selama tahun 2019-2021.
3. Memiliki  data  lengkap  yang  terkait dengan variabel yang digunakan dalam
penelitian ini.
Berdasarkan  teknik  pengambilan sampel  tersebut,  maka  diperoleh  12 perusahaan sebagai sampel.

## Teknik analisis data
Metode  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  metode  kuantitatif. Uji  statistik  yang  digunakan  antara  lain yaitu uji asumsi klasik (uji normalitas, uji multikolinearitas,  uji  heteroskedastisitas, uji  autokorelasi),  analisis  regresi  linear berganda,  uji  koefisien  determinasi,  dan uji hipotesis.
Adapun persamaan model regresi
berganda dalam penelitian ini yaitu:
Y = Keterangan : Y  = Harga saham = konstanta = koefisien regresi
X1  = Corporate sosial responsibility (CSR)
X2  = Debt to Equity Ratio (DER)

## C. HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Uji Normalitas Berikut hasil uji normalitas pada penelitian ini :
Tabel 1 Hasil Uji Normalitas
Sumber : Data diolah, 2023
Berdasarkan  tabel  1  diatas  dapat  dilihat bahwa  besarnya  Asymp  Sig.  (2-tailed) sebesar  0,200  >  0,05  sehingga  dapat disimpulkan    bahwa  residual  data  dalam penelitian ini bedistribusi normal.

## Hasil Uji Multikolinearitas
Berikut  hasil  uji  multikolinearitas  pada penelitian ini :
Tabel 2 Hasil Uji Multikolinearitas
Sumber : Data diolah, 2023
Dari  tabel  2  diatas  menunjukkan  bahwa nilai tolerance dari  CSR  dan  DER 0,987  >  0,10  dan  nilai variance  inflation factor (VIF)  dari  CRS  dan  DER  1,013  < 10,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti, Vol. 4, No. 2, hal. 176 – 183, Januari-Juni 2023 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
tidak terjadi gejala multikolinearitas antar variabel independen dalam model regresi.

## Hasil Uji Heteroskedastisitas
Berikut hasil uji Heteroskedastisitas pada penelitian ini :
Sumber : Data diolah, 2023 Gambar 2. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan hasil uji
heteroskedastisitas  dapat  dilihat  bahwa tidak  ada  pola  yang  jelas,  serta  titik-titik menyebar  di  atas  dan  dibawah  angka  0 pada  sumbu  Y.  dengan  demikian,  dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat masalah  heteroskedastisitas  dalam  model regresi.

## Hasil Uji Autokorelasi
Berikut  hasil  uji  autokorelasi  pada penelitian ini :
Tabel 3 Hasil Uji Autokorelasi
Sumber : Data diolah, 2023
Dari  tabel  3  hasil  uji  autokorelasi  diatas terlihat  bahwa  nilai  Asymp.  Sig.  (2- tailed)  hitung sebesar 0,866 > 0,05  maka dinyatakan model regresi dalam penelitian ini terbebas
dari masalah autokorelasi.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Berikut  hasil  uji  analisis  regresi  linier berganda pada penelitian ini :
Tabel  4  Hasil  Analisis  Regresi  Linier Berganda
Sumber : Data diolah, 2023
Dari  tabel  diatas  dapat  diperoleh  hasil model  regresi  linier  berganda  sebagai berikut:

## Y= 44,199 - 71,798X1 + 10,620X2 + ϵ
Berdasarkan  persamaan  regresi  linear berganda dapat diinterprestasikan sebagai berikut:
1. Konstanta  bernilai  positif  sebesar 44,199.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa apabila  variabel    independen  CSR  dan DER, dianggap sama dengan nol maka besarnya  harga  saham  sebesar  (Y) adalah 44,199. \
2. Koefisien  regresi  variabel  CSR  (β1) bernilai negatif sebesar 71,798. Hal ini berarti  apabila  CSR  ditingkatkan  satu satuan  dengan  catatan  variabel  DER
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti, Vol. 4, No. 2, hal. 176 – 183, Januari-Juni 2023 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
dianggap konstan, maka akan menurunkan  harga  saham  sebesar
71,798.
3. Koefisien  regresi  variabel  DER  (β2) sebesar  10,620  menunjukan  angka positif,  hal  ini  menunjukkan  apabila DER  ditingkatkan  satu  satuan  dengan catatan variabel CSR dianggap konstan,  maka  akan  meningkatkan harga saham sebesar 10,620.

## Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Berikut  hasil  uji  koefisien  determninasi (R 2 ) pada penelitian ini :
Tabel 5 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Sumber : Data diolah, 2023
Dari tabel hasil uji Koefisien Determinasi dapat  dilihat  dari  nilai  tabel  R Square yaitu  sebesar  0,245  atau  24,5%,  artinya pengaruh  CSR  dan  DER  terhadap  harga saham  adalah  sebesar  24,5%  sedangkan sisanya  sebesar  75,5%  dipengaruhi  oleh variabel lain yang tidak disebutkan dalam model penelitian ini.

## Hasil Uji Hipotesis

## Hasil Uji F
Berikut hasil uji Fpada penelitian ini : Tabel 6 Hasil Uji F
Sumber : Data diolah, 2023
Berdasarkan  tabel  diatas  diperoleh  nilai signifikansi  sebesar  0,010  <  0,05.  Maka dapat  disimpulkan  bahwa  CSR  dan  DER secara  silmultan  berpengaruh  terhadap harga saham.

## Hasil Uji t
Berikut hasil uji tpada penelitian ini : Tabel 7 Hasil Uji t
Sumber : Data diolah, 2023 Berdasarkan  tabel  hasil  uji  t  diatas  CSR memiliki  nilai  sig.  0,041  <  0,05.  Maka dapat  disimpulkan  CSR  secara  Parsial memiliki pengaruh negatif yang signifikan  terhadap    Harga  Saham  pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan  dan  minuman yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan  tabel  hasil  uji  t  diatas  DER memiliki  nilai  signifikan  0,033  <  0,05 maka  dapat  disimpulkan  DER  secara Parsial  memiliki  pengaruh  positif  yang signifikan  terhadap  Harga  Saham  pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan  dan  minuman yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti, Vol. 4, No. 2, hal. 176 – 183, Januari-Juni 2023 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328

## Pembahasan Pengaruh CSR terhadap Harga Saham
Berdasarkan  tabel  hasil  uji  t  diatas  CSR memiliki  nilai  sig.  0,041  <  0,05.  Maka dapat  disimpulkan  CSR  secara  Parsial memiliki pengaruh negatif yang
signifikan  terhadap    Harga  Saham  pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan  dan  minuman yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  yang dilakukan oleh Sulistiana (2017).  Hasil  penelitian  menunjukkan arah  yang  negatif,  hal  ini  berarti terdapat respon  yang  negatif  yang  diberikan  oleh investor.  Hal  ini  dikarenakan  para investor  beranggapan  bahwa  program CSR  yang  dilakukann  oleh  perusahaan merupakan  pemborosan  sumber  daya. Untuk melakukan program CSR diperlukan sumber daya yang banyak dan belum  tentu  membawa  dampak  secara langsung  bagi  perusahaan.  Total  biaya yang  dikeluarkam  perusahaan  untuk melakukan  aktivitas  sosial  dianggap dapat merusak shareholder value (Brammer et al. 2006).
Pengaruh DER terhadap Harga

## Saham
Berdasarkan  tabel  hasil  uji  t  diatas  DER memiliki  nilai  signifikan  0,033  <  0,05 maka  dapat  disimpulkan  DER  secara Parsial  memiliki  pengaruh  positif  yang signifikan  terhadap  Harga  Saham  pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan  dan  minuman yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Semakin  tinggi  kemampuan  perusahaan membayar kewajibannya, baik itu kewajiban jangka pendek maupun
kewajiban jangka panjang akan memberikan sinyal yang positif bagi para investor.  Hal  ini  menyebabkan  harga saham  perusahaan  juga  akan  semakin baik  atau  meningkat.  Hasil  penelitian  ini sejalan dengan penelitian  yang dilakukan oleh Natalia dkk (2020).

## D. KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Adapun  kesimpulan  dalam  penelitian  ini yaitu :
1. Corporate soscial responsibility (CSR) dan  DER  secara  simultan  berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur  sub  sektor  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2019-2021.
2. Corporate soscial responsibility (CSR) secara  parsial  berpengaruh  negatif terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur  sub  sektor  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2019-2021,
3. Debt  to  Equity  Ratio (DER)  secara parsial  berpengaruh  positif  terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur  sub  sektor  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2019-2021.

## Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian,  beberapa hal yang dapat dijadikan saran yaitu : 1. Sebelum  melakukan  investasi,  baiknya calon investor mempertimbangan keadaan  perusahaann  baik  dari  segi keuangan maupun non keuangan.
2. Bagi  peneliti  selanjutnya  diharapkan dapat menambahkan variabel lain yang
Jurnal Riset Akuntansi Tridinanti, Vol. 4, No. 2, hal. 176 – 183, Januari-Juni 2023 p-ISSN 2715 -0208, e-ISSN 2827-9328
dapat  mempengaruhi  harga  saham selain CSR dan DER.
3. Bagi  peneliti  selanjutnya  diharapkan dapat    memperluas  objek  penelitian, tidak hanya pada perusahaan manufaktur  sub  sektor  makanan  dan minuman saja.

## E. DAFTAR RUJUKAN
Brammer,  S.,  Brooks,  S.  and  Pavelin,  S. (2006)  Corporate  Social  Performance and  Stock  Returns:  UK  Evidence  from
Disaggregate Measures.
Financial Management,  Vol.35  No.  3,  97-116. https://doi.org/10.1111/j.1755- 053X.2006.tb00149.x
Husnan,  Suad  dan  Enny  Pudjiastuti.  2006. Dasar-dasar Manajamen Keuangan. Edisi  Kelima.  Yogyakarta:  UPP  STIM YPKN.
Hutami,  R.  P.  2012.  Pengaruh Dividen  Per Share , Return On Equity dan Net  Profit
Margin Terhadap Harga Saham Perusahaan  Industri  Manufaktur. Jurnal
Nominal , Vol 1, No 1, pp.105-107.
Marnelly,  T.  (2012). Corporate  Social
Responsibility (CSR):Tinjauan  Teori dan Praktek di Indonesia. Academia , 4.
Natalia  dkk.  2020.  Owner:  Riset  dan  Jurnal
Akuntansi. Vol. 4 No. 2, pp. 616-626
Nofrita,  O.  (2018).  Pengaruh  Leverage,
Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Pengungkapan  CSR  Pada Perusahaan Sektor Food  And  Beverage.
Artikel Ilmiah , Vol. 1, No. 3.
Nurfadilah, W., & Sagara, Y. 2015. Pengaruh G ood Corporate Governance, Karakteristik  Perusahaan  dan  Regulasi Pemerintah  Terhadap  Pengungkapan Corporate Social
Responsibility . Akuntabilitas , Vol. 8, No. 1, pp. 78-89
Retnani,  E.  D.,  &  Ramadanty,  S.  A.  2021.
Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan  dan  Kepemilikan  Saham Publik Terhadap Pengungkapan
Corporate  Social  Responsibility. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi , Vol 9, No. 8
Suroto,  Anita.  2012.  Pengaruh  Faktor Fundamental Internal terhadap Harga Saham  (Studi  pada  Saham  LQ45 yang  listing  di  BEI  tahun  2006- 2010).