## EFEK PROFITABILITAS DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PENGUNGKAPAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY SEBAGAI VARIABEL MEDIASI PADA PERUSAHAAN
KONSTRUKSI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2014- 2016
Robert
Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara robert.yap84@gmail.com
Abstract : The purpose of this study was to analyze : The effect of profitability and firm size on CSR, the effect of CSR on firm value, and the effect of profitability and firm size on the firm  value  through  CSR.  Subject  is  the  construction  company  listed  in  the  Indonesia  Stock Exchange (BEI) 2014-2016. The sampling technique that used purposive sampling techniques and obtained as many as 68 companies with a total of 204 observations. This study using non- participant observation method taken from annual report and financial statement of companies. The analysis technique used is  two stage least  square regression  method. The results of this study are : Profitability doesn’t effect on CS. Firm Size proven significant positive effect on CSR.  CSR proven negative and significant on firm  value and CSR  able to mediate effect of Profitability and firm size on the firm value.
Keywords : Firm Value, Profitability, Firm Size, Corporate Social Responsibility
Abstrak  : Tujuan  penelitian  ini  adalah  menganalisis:  Pengaruh  profitabilitas  dan  ukuran perusahaan  terhadap  CSR,  pengaruh  CSR  terhadap  nilai  perusahaan,  dan  pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan CSR sebagai variabel mediasi. Subyek penelitian yaitu perusahaan konstruksi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  pada  tahun  2014-2016.  Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan  teknik  purposive sampling  dan  diperoleh  sampel  sebanyak  68  perusahaan  dengan  jumlah  204  pengamatan. Penelitian ini menggunakan metode observasi  non partisipan yang diambil dari data laporan tahunan  dan  laporan  keuangan  perusahaan.  Teknik  analisis  yang  digunakan  adalah  metode regresi Two  Stage  Least  Square .  Hasil  penelitian  ini  yaitu:  Profitabilitas  tidak  berpengaruh terhadap  CSR.  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  CSR.  CSR berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  CSR  mampu  memediasi pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap nilai perusahaan.
Keywords : Firm Value, Profitability, Firm Size, Corporate Social Responsibility.

## 1. PENDAHULUAN
Perusahaan merupakan suatu organisasi yang terdiri atas sekelompok orang yang bekerja untuk mencapai suatu tujuan. Ada beberapa macam tujuan didirikannya suatu perusahaan, tapi yang  terutama  adalah  ingin  memakmurkan  pemilik  perusahaan  atau  para  pemilik  saham. Adapun  cara  mengukur  tingkat  kemakmuran  para  pemegang  saham  adalah  melalui  nilai perusahaan. Peningkatan nilai perusahaan yang tinggi merupakan tujuan jangka panjang yang seharusnya  dicapai  perusahaan  yang  akan  tercermin  dari  harga  pasar  sahamnya  karena penilaian  investor  terhadap  perusahaan  dapat  diamati  melalui  pergerakan  harga  saham perusahaan yang ditransaksikan di bursa untuk perusahaan yang sudah go public. Enterprise Value (EV) atau dikenal juga sebagai firm value (nilai perusahaan) merupakan konsep penting bagi investor, karena merupakan indikator bagi pasar menilai perusahaan secara keseluruhan (Nurlela dan Ishaluddin, 2008).

## Tabel 1. Investasi di bidang konstruksi
(Dalam Juta USD) 2014 2015 2016 Investasi di bidang konstruksi di Indonesia 1,168.43 2,433.58 2,312.53
Sumber: insight.ceicdata (2018)
Pada Tabel 1, terlihat investasi pada perusahaan properti dan konstruksi dari tahun 2014 – 2016 terus mengalami peningkatan. Dimana pada tahun 2014 senilai 1,168 juta USD dan di 2016 menjadi  2,312 juta USD.  Menurut Arifin (2018), tinggi rendahnya tingkat keuntungan yang  diisyaratkan  merupakan  pencerminan  (dipengaruhi)  oleh  tingkat  risiko,  aktiva  yang dimiliki  dan  struktur  modal  serta  faktor  lain  seperti  manajemen.  Sedangkan  di  pihak perusahaan, tingkat  keuntungan yang diminta  -  katakanlah dari  pemegang saham  preferen  – merupakan  biaya  yang  harus  dikeluarkan  untuk  mendapatkan  modal  dari  pemegang  saham preferen. Dengan demikian secara umum bahwa risiko perusahaan yang tinggi berakibat bahwa tingkat  keuntungan  yang  diminta  oleh  investor  juga  tinggi  dan  itu  berarti  biaya  modal  juga tinggi. Tingginya investasi yang dilakukan ternyata tidak langsung dapat meningkatkan nilai perusahaan, dari data yang ada sebagian besar perusahaan malah mengalami penurunan pada nilai  perusahaannya.  Dengan  adanya  penurunan  nilai  perusahaan  maka  tujuan  awal didirikannya perusahaan tidak tercapai. Hal ini memicu niat untuk meneliti lebih lanjut faktor- faktor yang berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA
Nilai  perusahaan  yang  maksimal  tidak  mungkin  dapat  diperoleh  jika  manajemen mengabaikan  kepentingan-kepentingan  stakeholders,  seperti  karyawan,  kreditur,  pemasok, pemerintah, masyarakat, dan lain-lain. Oleh sebab itu, tujuan memaksimumkan kemakmuran pemegang saham  dapat  dipandang sebagai  tujuan akhir yang harus dicapai  oleh perusahaan, maka  seharusnya  tujuan  perusahaan  bukan  untuk  memaksimalisasi  keuntungan,  melainkan memaksimumkan  kemakmuran  pemegang  saham  (maximization  wealth  of  stockholders) melalui maksimalisasi nilai perusahaan (Sartono, 2010).
Konsep tanggung jawab sosial perusahaan telah mulai dikenal sejak awal 1970an, yang secara  umum  dikenal  dengan  stakeholder  theory  artinya  sebagai  kumpulan  kebijakan  dan praktik  yang  berhubungan  dengan  stakeholder,  nilai-nilai,  pemenuhan  ketentuan  hukum, penghargaan masyarakat dan lingkungan, serta komitmen dunia usaha untuk berkontribusi dalam pembangunan secara berkelanjutan. Stakeholder theory dimulai dengan asumsi bahwa nilai  (value)  secara  eksplisit  dan  tak  dipungkiri  merupakan  bagian  dari  kegiatan  usaha. (Freeman, et al., 2002).

## Profitabilitas terhadap Pengungkapan CSR
Dogan  dan  Mencek  (2015)  menyatakan  bahwa  profitabilitas  mempunyai  pengaruh signifikan  yang  positif  terhadap  pengungkapan  CSR.  Hal  ini  dikaitkan  dengan  teori  agensi dengan  premis  bahwa  perolehan  laba  yang  semakin  besar  akan  membuat  perusahaan mengungkapkan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  secara  intensif.  Dengan  perolehan  laba yang besar, perusahaan cenderung melaksanakan tanggung jawab sosial perusahaan dan secara intens  mengungkapan  informasi  pelaksanaan  tanggung  jawab  baik  dalam  aspek  ekonomi, sosial, maupun lingkungan kepada masyarakat. Hipotesis yang diajukan adalah:
H 1 :  Profitabilitas memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Corporate Social Responsibility pada Perusahaan Konstruksi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 – 2016.

## Ukuran Perusahaan terhadap Pengungkapan CSR
Penelitian Rofiqkoh (2016) menyimpulkan bahwa variabel ukuran perusahaan memiliki pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan. Hubungan  signifikan  antara  variabel  ukuran  perusahaan  dengan  pengungkapan  tanggung jawab  sosial  perusahaan  dan  arah  koefisien  yang  positif  menunjukan  bahwa  besar  kecilnya
ukuran perusahaan akan mempengaruhi pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan yang dilakukan oleh perusahaan. Hipotesis yang diajukan adalah:
H 2 :  Ukuran  perusahaan  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap Corporate  Social Responsibility pada Perusahaan Konstruksi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 – 2016.

## Pengungkapan CSR terhadap Nilai Perusahaan
Penelitian  oleh  Gupta  (2018)  menyimpulkan  bahwa  CSR  memiliki  efek  yang  positif terhadap  nilai  perusahaan  di  pasar  yang  tidak  kompetitif,  hal  ini  disebabkan  perusahaan menggunakan CSR sebagai upaya untuk mengurangi biaya yang dapat timbul akibat kerusakan lingkungan dimana perusahaan berada. CSR memiliki hubungan positif terhadap ROE, Profit Margin, produktifitas kerja pada perusahaan. Hipotesis yang diajukan adalah:
H 3 : Corporate  Social  Responsibility memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  pada  Perusahaan  Konstruksi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2014 – 2016.

## Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Pengungkapan CSR sebagai variable Moderasi
Nilai perusahaan dipengaruhi oleh beberapa faktor, dua diantaranya yaitu profitabilitas dan CSR. Semakin tinggi profitabilitas, maka semakin tinggi pula kedudukan nilai perusahaan di  mata  investor.  Pelaporan  informasi  terkait  peningkatan  profitabilitas  dan  pengungkapan CSR yang lebih luas akan memberikan dampak pada kualitas laporan keuangan perusahaan, dimana laporan tersebut sebagai bahan pertimbangan dalam mengambil keputusan berinvestasi bagi investor. (Ayu dan Suarjaya, 2017).
Penelitian  Munsaidah  (2016),  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh terhadap  tanggung  jawab  sosial  perusahaan.  Hubungan  positif  antara  ukuran  perusahaan dengan  tingkat  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  mengindikasikan  bahwa perusahaan  besar  yang  memiliki  sistem  informasi  pelaporan  yang  lebih  baik  cenderung memiliki  sumber  daya  untuk  menghasilkan  lebih  banyak  informasi  dan  biaya  untuk menghasilkan informasi tersebut lebih rendah dibandingkan dengan perusahaan yang memiliki keterbatasan dalam sistem informasi pelaporan. Hipotesis yang diajukan adalah:
H 4 : Corporate  Social  Responsibility mampu  memediasi  pengaruh  Profitabilitas  dan  Ukuran Perusahaan terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Konstruksi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 – 2016.

## 3. METODE PENELITIAN
Pada penelitian ini, jenis penelitian yang dilakukan adalah penelitian kuantitatif dengan menggunakan  model  kausalitas  ( causal  model ).  Penelitian  kausalitas  merupakan  suatu penelitian  yang  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  menunjukkan  adanya  pengaruh  beberapa variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat.  Subjek  dan  populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan konstruksi dan pendukungnya yang terdaftar di BEI selama periode 2014 – 2016. Tidak  semua  perusahaan  dalam  populasi  dipakai.  Penentuan  sampel  dalam  penelitian  ini menggunakan metode purposive sampling . Jenis data yang digunakan di penelitian ini adalah data  sekunder  yaitu  data  kuantitatif  yang  diperoleh  dari  BEI,  website  perusahaan,  dan  buku pedoman CSR. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah laporan tahunan perusahaan dan laporan keuangan untuk periode 2014 – 2016. Dalam penelitian ini variabel independen adalah  nilai  perusahaan  yang  diukur  dengan  menggunakan  rumus  Tobin’s  Q;  variabel dependennya  adalah  profitabilitas  yang  diukur  menggunakan  proksi Retained  On  Earnings (ROE), Ukuran Perusahaan  dinilai dengan log  of total  assets  dan  Pengungkapan CSRdiukur dengan  menggunakan  indikator  Global  Reporting  Initiative  (GRI)  dengan  jumlah  79 pengungkapan
Metode  penelitian  ini  menggunakan  metode  regresi  Two  Stage  Least  Square  (2SLS). Menurut  Gujarati  (2006),  2SLS  merupakan  metode  untuk  mendapatkan  taksiran  koefisien struktural  dari  koefisien  reduced-form  yang  ditaksir  dalam  persamaan  struktural  yang  over identified. Sesuai dengan namanya, metode ini meliputi dua penerapan OLS secara berturut- turut.
Metode penelitian dengan persamaan regresi berganda dapat dirumuskan sebagai berikut: (i) CSR = α + β 1. PR + β 2 . UP + ε (ii) NP = α + β 3. CSRF + ε

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 2. Hasil Estimasi Regresi Panel dengan model Fixed Effect Dependent Variable: CSR Method: Panel Least Squares Cross-sections included: 68
Total panel (balanced) observations: 204 Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. UP 0.015410 0.003692 4.173784 0.0001 PR -0.010059 0.009515  -1.057204 0.2923 C 0.614613 0.032448 18.94144 0.0000 R-squared 0.979052 Adjusted R-squared 0.968265 Prob(F-statistic) 0.000000
Pada tabel 2, Variabel Profitabilitas di peroleh nilai t hitung = -1,057204 dan Profitabilitas memiliki nilai Sig. sebesar 0,2923, jika dibandingkan p >0,05 . Hal ini menunjukan bahwa H1 di  tolak, artinya Profitabilitas tidak memiliki pengaruh terhadap pengungkapan CSR. Sesuai dengan penelitian Nursiam dan Gemitasari (2013), dan Dermawan dan Deitiana (2014) tetapi bertentangan dengan penelitian yang dilakukan Indraswari dan Astika (2014), dan Munsaidah, dkk (2016).
Variabel  Ukuran  Perusahaan  di  peroleh  nilai  t hitung =  4,173784  dan  memiliki  nilai Sig. sebesar 0,0001, jika dibandingkan p <0,05 . Hal ini menunjukan bahwa H2 di terima, artinya Ukuran  Perusahaan  memiliki  pengaruh  terhadap pengungkapan  CSR.  Hal  ini  sesuai  dengan penelitian  Komalasari  dan  Anna  (2014)  tetapi  bertentangan  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan Kusuma dan Juniarti (2016).
Tabel 3. Hasil Estimasi Regresi Panel dengan model Fixed Effect-NP Dependent Variable: NP Method: Panel Least Squares Cross-sections included: 68
Total panel (balanced) observations: 204 Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. CSRF -34.18846 12.66085  -2.700329 0.0078 C 26.98486 9.474497 2.848157 0.0051 R-squared 0.813760 Adjusted R-squared 0.719951 Prob(F-statistic) 0.000000
Pada  tabel  3,  Variabel  Pengungkapan  CSRF  di  peroleh  nilai  t hitung =  -2,700329  dan memiliki nilai Sig. sebesar 0,0078, jika dibandingkan p > 0,05 . Hal ini menunjukan bahwa H3 di terima, artinya Pengungkapan CSR memiliki pengaruh terhadap Nilai Perusahaan.  Hal ini sesuai  dengan  penelitian  Ayu  dan  Suarjaya  (2017),  Chune  Young  dkk  (2018),  Gupta (2018),tetapi berbeda dengan penelitian Kusuma dan Juniarti (2016).
Dengan  H3  diterima,  maka  H4  diterima  karena  variabel  CSRF  merupakan  hasil  dari Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan,  yang  berarti  bahwa  Corporate  Social  Responsibility mampu memediasi pengaruh Profitabilitas dan Ukuran perusahaan terhadap Nilai perusahaan. Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  Ayu  dan  Suarjaya  (2017)  dan  Silfyanie  (2016),  tetapi bertentangan dengan penelitian oleh Fitrianti (2018).

## 5. KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dapat  ditarik  kesimpulan  sebagai  berikut  :  Profitabilitas tidak  mempunyai  pengaruh  terhadap  pengungkapan CSR dalam  perusahaan  Konstruksi. Artinya  perusahaan  tetap  akan  melakukan  pengungkapan CSR walaupun  profitabilitas menurun.  Ukuran  Perusahaan  mempunyai  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap pengungkapan CSR dalam perusahaan Konstruksi. Artinya semakin tinggi besar nilai Ukuran Perusahaan  semakin  besar  Pengungkapan  CSR  yang  dilakukan  perusahaan  dan  sebaliknya. Pengungkapan CSR mempunyai  pengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan dalam  perusahaan  Konstruksi.  Artinya  semakin  rendah  nilai  Pengungkapan  CSR  yang dilakukan  perusahaan  semakin  besar  Nilai  Perusahaan  dan  sebaliknya.  Pengungkapan CSR mampu memediasi pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Konstruksi.

## Saran
Berdasarkan  kesimpulan  di  atas  maka  saran  yang  penulis  ajukan  kepada  pihak-pihak yang terkait dalam penelitian ini adalah agar penelitian ini dapat dijadikan sebagai tambahan informasi  sebagai  kontribusi  bagi  perkembangan  ilmu  pengetahuan  terkait  dengan pengungkapan CSR dan  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  dapat  dijadikan  sebagai  bahan pertimbangan  dalam  rangka  meningkatkan  kepedulian  dan  kesadaran  akan  pentingnya pengungkapan CSR dan  faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Peneliti  dapat menggunakan  periode  penelitian  yang  lebih  panjang  dan  terbaru  pada  setiap  sampel perusahaan.  Penelitian  ke  depan  diharapkan  dapat  melakukan  penambahan  jumlah  variabel penelitian.

## Referensi
Anwar. Samsinar. (2010). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan dan Harga Saham. Jurnal Fakultas Ekonomi . Universitas Islam Indonesia. Yogyakarta.
Arifin, Agus Zainul. (2018). Manajemen Keuangan , Yogyakarta: Zahir. DOI:10.17605/OSF.IO/83U7Z.
Ayu,  Dea  Putri  dan  Suarjaya,  A.A.  Gede.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Corporate  Social  Responsibility  Sebagai  Variabel  Mediasi  Pada Perusahaan Pertambangan. Jurnal Fakultas Ekonomi . Universitas Udayana. Bali. Chune  Young  dkk.  (2018).  Do  CSR  Activities  Increase  Firm  Value?  Evidence  from  The Korean Market. The North America Journal of Economics and Finance . Dermawan,  Decky  dan  Deitiana,  Tita.  (2014).  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Pengungkapan Corporate Social Responsibility. Jurnal Bisnis dan Akuntansi Vol. 16 No 2.
Dogan, Mesut dan Mecek, Gulsevil. (2015). A Research on The Effects of Marketing Spending on Firm Value. Journal of Business Research-Turk.
Fitrianti,  Rama  Dewi.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Perbankan Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012  –  2016. Jurnal  Akuntansi Universitas Lampung .
Freeman  dan  Mc  Vea.  (2002).  “A  Stakeholder  Approach  to  Strategic  Management”. http://papers.ssm.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=263511.SSRN.
Gupta,  Kartick  and  Krishnamurti.  (2018).  Chandrasekhar,  Corporate  Social  Responsibility, Competition, and Firm
Value. Available at SSRN:
https://ssrn.com/abstract=3319545 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3319545 Gujarati, Damodar N. (2006). Ekonometrika Dasar . Jakarta : Penerbit Erlangga.
Indraswari,  Gusti  Ayu  Dyah  dan  Ida  Bagus  Putra  Astika.  (2014).  Pengaruh  Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Kepemilikan Saham Publik Pada Pengungkapan CSR. E- Jurnal Akuntansi Universitas Udayana . ISSN: 2302-8556.
Komalasari, Desy dan Yane Devi Anna. (2014). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance, Ukuran  Perusahaan  dan  Profitabilitas  Perusahaan  terhadap  Pengungkapan  Corporate Social Responsibility. Jurnal Ekonomi Institut Manajemen Telkom .
Kusuma,  Regian  Yosef  Windu  dan  Juniarti.  (2016).  Pengaruh  Penerapan  Corporate  Social Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Sektor  Infrastruktu,  Utilitas,  dan Transportasi di Indonesia . Jurnal Ekonomi Universitas Kristen Petra . Kusumadilaga, R. (2010). Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderating pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Fakultas Ekonomi Universitas Dipenogoro . Munsaidah,  Siti,  dkk.,  (2016).  “Analisis  Pengaruh  Firm  Size,  Age,  Profitabilitas,  Leverage, Dan  Growth  Perusahaan  Terhadap  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  Pada Perusahaan  Property  Dan  Real  Estate  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia PadaTahun 2010-2014”. Journal Of Accounting , Volume 2 No.2 Maret 2016. Nursiam  dan  Rina  Gemitasari.  (2013).  Analisis  Faktor-  Faktor  yang  Mempengaruhi Pengungkapan  Tanggung  Jawab  Sosial  Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2009-2011).  Surakarta  : Proceeding  Seminar  Nasional  dan  Call  for  Paper  Sancall  2013 ,  ISBN:  978-979-636- 147-2
Rofiqkoh,  Esti  dan  Maswar  Patuh  Priyadi.  (2016).  “Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage  dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Pengungkapan  Tanggung  Jawab  Sosial  Perusahaan”. Surabaya: Jurnal Imu dan Riset Akuntansi : Vol. 5, No 10
Sartono, Agus. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi Edisi 4 , Yogyakarta : BPFE. Silfyanie,  Vina.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Pengungkapan  Sosial  Perusahaan  Sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal  Manajemen, Universitas Diponegoro, Semarang