## Jurnal Semarak,Vol. 5,No.2, JUNI 2022, Hal (17-26)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## Analisis Return Saham Food And Beverage Di Bursa Efek Indonesia

## Ilhaam Anggra Za’im Tsabit, Dhani Ichsanuddin Nur
Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur
Email: ilhaam.anggraranoe@gmail.com 1) , dhani_inur@yahoo.com 2)

## ABSTRAK
Return  to  stock  adalah  tingkat  pengembalian  investasi  yang  diperoleh  investor  sebagai lawan dari jumlah tetap. Penjualan tunai, peningkatan laba, dan nilai buku ialah salah satu faktor yang  mempengaruhi  pemulihan  stok.  Dasar  penelitian  dan  tujuan  penelitian  ini  ialah  untuk mengidentifikasi  serta  menganalisis  pengaruh  inflasi,  kenaikan,  laba,  serta  nilai  buku  pada return  saham  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  tertera  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2016-2019.
Jumlah  orang  yang  dipakai  di  penelitian  oleh  perusahaan  makanan  serta  minuman  yang tertera  di  Bursa  Efek  Indonesia  adalah  20  perusahaan.  Cara  pengambilan  sampel  dalam penelitian  ini  ialah  dengan  memilih  sampel.  Sampel  di  penelitian  ini  ialah  dua  puluh perusahaan.  Metodologi  yang  dipakai  di  penelitian  ini  untuk  analisis  multidisiplin  dan  tes berpikir kelas menggunakan sistem SPSS sebagai tes kontinuitas data.
Hasil  penelitian  ini  membuktikan  jika  varians  dalam  pendanaan  dapat  mengakibatkan pengembalian saham, keuntungan mungkin tidak berkontribusi pada peningkatan pengembalian saham, pendapatan dapat berkontribusi pada peningkatan saham, dan nilai buku mungkin tidak berkontribusi  pada  peningkatan  pengembalian  saham.  Hasil  penelitian  ini  diharapkan  bisa menjadi  pedoman,  memberikan  informasi  serta  penjelasan  terkait  berbagai  masalah  yang mempengaruhi pemulihan perusahaan  makanan  dan  minuman. Peneliti  masa depan  diharapkan untuk  memperluas  cakupan  penelitian  mereka  untuk  memasukkan  kategori  investasi  teratas lainnya, serta faktor-faktor yang terkait dengan pengembalian saham. Perusahaan makanan dan minuman  keras  perlu  mengelola  penjualan  dan  keuntungan  sehingga  investor  siap  untuk berinvestasi  di  dalamnya  untuk  menghasilkan  pengembalian  yang  lebih  berharga  dan perusahaan yang lebih produktif di masyarakat.
Kata kunci: leverage, likuiditas, price to book value , profitabilitas, return saham

## ABSTRACT
Stock  return  is  the  rate  of  return  of  profits  received  by  investors  against  a  number  of funds  that  have  been  placed.  One  of  the  factors  that affect  stock  returns  is liquidity, leverage, profitability,  and  price  to  book  value.  The  rationale  of  the  research  and  the  purpose  of  this study is to determine and analyze the effect of liquidity, leverage, profitability, and price to book

## Jurnal Semarak,Vol. 5,No.2, JUNI 2022, Hal (17-26)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
value on stock returns of food and beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2016-2019.
The  population  used  in  this  study  are  food  and  beverage  companies  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange  totaling  20  companies.  The  sampling  method  in  this  research  is purposive sampling. The sample in this study was taken as many as 20 companies. The method used in this study is multiple linear regression analysis with the classical assumption test using the SPSS program as a data processing tester.
The  results  of  this  study  indicate  that  the  liquidity  variable  can  contribute  to  stock returns,  leverage  cannot  contribute  to  increasing  stock  returns,  profitability  can  contribute  to increasing stock returns, and price to book value cannot contribute to increasing stock returns. The  findings  of  this  study  are  expected  to  be  a  reference,  providing  new  insights  and descriptions  related  to  various  aspects  that  affect  stock  returns  of  food  and  beverage companies.  Future  researchers  are  expected  to  expand  the  scope  of  their  research  to  include other sub-sectors that have high investment potential, as well as factors related to stock returns. Food  and  beverage  companies  must  manage  their  liquidity  and  profitability  so  that  investors want to invest in them resulting in higher stock returns and companies that are more productive in the eyes of the public.
Keywords: leverage, liquidity, price to book value, profitability, stock returns

## I. PENDAHULUAN
Pemodalan  merupakan  kegiatan  yang
berkaitan dengan penerbitan surat berharga oleh suatu perusahaan.
Berdasarkan  pengertian  tersebut,  dapat dikatakan  bahwa  pasar  modal  yakni  pasar untuk  produk  keuangan  jangka  panjang, seperti ekuitas, obligasi, reksadana, instrumen derivatif, serta instrumen lainnya.  Saham  perusahaan  manufaktur dianggap  sebagai  komoditas  investasi berisiko tinggi. Hal tersebut karena saham memiliki  kerentanan  signifikan  terhadap perubahan  politik,  ekonomi  moneter, penetapan  aturan  atau  regulasi,  maupun perubahan  keputusan  penerbitan  saham oleh perusahaan (Arista & Astohar, 2012).
Fahmi  (2013)  mengutaraka  bahwa return saham  ialah  keuntungan  yang diinginkan  investor  di  masa  depan  pada berbagai  aktivitas  pendanaan.  Jik  investor mengharapkan return yang  tinggi,  mereka
mesti  siap  mengambil  risiko  yang  lebih besar (Arista & Astohar, 2012).
Pasar modal merupakan jalur pendanaan  dari  pihak  dengan  pendanaan berlebih kepada pihak yang membutuhkan modal (Utami, 2014). Kapasitas perusahaan untuk menciptakan keuntungan dapat digunakan untuk mengevaluasi  kinerjanya.  Profitabilitas yakni  salah  satu  indikator  kemampuan perusahaan untuk memenuhi
kewajibannya kepada para investor.
Informasi  keuangan  yang  dirilis  oleh perusahaan  yakni  suatu  bahan  yang memadai  bagi  investor  untuk  mengetahui situasi pertumbuhan perusahaan sejauh ini dan  apa  yang  telah  dicapainya.  Investor kemudian dapat memutuskan apakah akan membeli  ataupun  menjual  saham  yang berkaitan  untuk  mendapatkan  keuntungan (Sujana & Sunarwati, 2014).
Salah  satu  subsektor  industri  yang tertera dalam Bursa Efek Indonesia adalah

## Jurnal Semarak,Vol. 5,No.2, JUNI 2022, Hal (17-26)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
subsektor  makanan  serta  minuman.  Pada 2016, rata-rata return saham  pelaku  usaha makanan  serta  minuman  di  Bursa  Efek Indonesia  sebesar  20%.  Di  tahun  2017, rata-rata  jumlah return saham  mengalami penurunan  menjadi  9%.  Pada  2018,  rata- rata jumlah return saham kembali mengalami penurunan menjadi -7%.
Setelah  itu,  rata-rata  jumlah return saham di  tahun  2019  mengalami  peningkatan menjadi  -2%.  Beberapa  rasio  keuangan dapat  digunakan  untuk  mendeteksi  faktor- faktor  apa  saja  yang  bisa  mempengaruhi return  saham.  Pajak  saat  ini,  tingkat ekuitas, pengembalian aset, dan nilai buku adalah  item  utama  yang  dipakai  di penelitian ini.
Penelitian yang dikerjakan oleh Ulupi (dalam Arista & Astohar, 2012) membuktikan jika current ratio berdampak pada return saham.
Berdasarkan  penelitian  yang  dikerjakan oleh  Arista  &  Astohar  (2012), Debt  on equity memiliki pengaruh yang substansial pada return saham.  Farkhan  (2013)  pun mengutarakan  jika return  on  assets
berdampak signifikan pada stock recovery . Alasan Peneliti memusatkan perhatian  pada  subsektor  makanan  serta minuman  di  penelitian  ini  adalah  sebab subsektor itu memiliki kemampuan dominasi  yang  tinggi  di  tengah-tengah pasar  modal,  serta  diminati  pasar  karena sifatnya  sebagai consumer  good yang dikonsumsi  sehari-hari  oleh  konsumen, baik lokal maupun internasional.
Berdasarkan uraian tersebut, Peneliti ingin mengerakan penelitian dengan judul “Analisis Return Saham  Perusahaan Food and Beverage di Bursa Efek Indonesia”.

## A. Tujuan Penelitian
Menurut  latar  belakang  itu,  Peneliti melaksanakan  penelitian  dengan  tujuan yakni:  (1)  mendeteksi  dampak  likuiditas pada return saham  perusahaan food  and beverage yang  tertera  di  Bursa  Efek Indonesia; (2) mendeteksi dampak
leverage pada return saham  perusahaan food  and  beverage yang  tertera  di  Bursa Efek  Indonesia;  (3)  mendeteksi  dampak profitabilitas pada return saham
perusahaan food and beverage yang tertera di  Bursa  Efek  Indonesia;  dan  (4) mengetahui  dampak price  to  book  value pada return saham  perusahaan food  and beverage yang  tertera  di  Bursa  Efek Indonesia.

## II. TINJAUAN PUSTAKA

## A. Signalling Theory
Berdasarkan  Brigham  dan  Houston (2015), signalling  theory menunjukkan jika  investor  bisa  membedakan  antara perseroan  dengan  nilai  tinggi  serta perseroan  dengan  nilai  rendah  melalui informasi  yang  bisa  berguna  bagi  pihak eksternal  perusahaan.  Informasi  tersebut digunakan untuk menangkap dan menafsirkan signal sebagai positive signal atau negative signal . Fokus utama dari signalling  theory adalah  untuk mengkomunikasikan tindakan yang diambil oleh pihak internal perusahaan.
Signalling  theory merupakan  hal penting  yang  perlu  dipahami  oleh investor untuk memahami kondisi perusahaan  dan  keputusan  yang  akan diambil  untuk  perusahaan,  sehingga ketika  harga  saham  perusahaan  berubah, hal  tersebut  menjadi  informasi  bagi investor. Perusahaan dapat mempertahankan  sikap  optimis  dan kinerja optimal dalam menghadapi kemungkinan-kemungkinan  yang  akan terjadi  saat  ini  ataupun  di  masa mendatang  akan  memanfaatkan  utang sesedikit mungkin (Fahmi, 2016).
B. Saham dan Harga Saham
Menurut  Samsul  (2015),  saham merupakan  tanda  bukti  kepemilikan perusahaan  yang  dimiliki  oleh  pemegang saham.  Saham  pun  bisa  diartikan  sebagai bukti  kepemilikan  ekuitas  ataupun  modal dalam  suatu  perusahaan  (Fahmi,  2016).

## Jurnal Semarak,Vol. 5,No.2, JUNI 2022, Hal (17-26)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Saham berbentuk selembar kertas dengan nilai  nominal  yang  tertera  dengan  jelas, nama perusahaan, serta hak serta
kewajiban yang digariskan kepada masing-masing  pemegangnya.  Saham pun yakni persediaan yang siap dijual. Berdasarkan definisi tersebut, saham dapat diartikan sebagai penyertaan modal  sepihak  dalam  suatu  perusahaan.
Dengan memasukkan modal, pihak tersebut  mempunyai  tanggugng  jawab atas pendapatan dan kekayaan perusahaan,  serta  berhak  menghadiri
Rapat  Umum  Pemegang  Saham.  Saham banyak  diminati  oleh  investor  sebab memberikan  tingkat  profitabilitas  yang tinggi.
C. Return Saham
Return saham  terjadi  apabila  harga jual  saham  di  atas  harga  beli  (Arista  &
Astohar, 2012). Jika investor menginginkan  pengembalian  yang  lebih tinggi,  mereka  harus  bersedia  mengambil risiko  yang  lebih  tinggi.  Risiko  yang harus  ditanggung  juga  akan  rendah apabila  risiko  dibagi  rata  antara  pembeli dan  penjual.  Sedangkan  Menurut  Fahmi (2013),  return  on  stock  adalah  jumlah yang  diharapkan  akan  kembali  kepada investor  dibandingkan  dengan  jumlah yang diinvestasikan.
Menurut  sebagian  definisi  yang disebutkan  di  atas, return saham  yakni pengembalian  ataupun  imbal  hasil  atas surat berharga ataupun penanaman modal yang  umumnya  dinyatakan  dalam  tingkat prosentase. Tingkat return saham
merupakan elemen terpenting yang mempengaruhi harga saham.
D. Likuiditas Menurut  Hery  Payment  (2015)
merupakan  ukuran  perusahaan  dalam pelunasan  utang  atau  settlement  of  debt. Langkah  ini  dapat  digunakan  untuk menentukan  apakah  perusahaan  memiliki uang yang baik.
Kapasitas perusahaan
untuk memenuhi  komitmen  keuangan  jangka
pendeknya  disebut  sebagai  likuiditas. Suatu  perusahaan  disebut  mempunyai likuiditas  yang  baik  jika  memiliki  lebih banyak  aktiva  lancar  daripada  liabilitas lancar.  Sebaliknya,  kondisi  likuiditas yang buruk membuktikan jika perusahaan tidak bisa memenuhi kewajiban keuangannya  segera  setelah  jatuh  tempo.
Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Thamrin  (2012),  Penyelesaian  utang memiliki  efek  positif  pada  pemulihan saham.
E. Leverage
Menurut Fahmi (2015:106), Tingkat adalah  ukuran  dari  berapa  banyak perusahaan  berutang.  Penggunaan  hutang yang berlebihan akan mengancam stabilitas  perusahaan  sebab  akan  masuk dalam  kategori  over-indebtedness,  yang terjadi ketika sebuah perusahaan terkurung  dalam  tingkat  hutang  yang tinggi  serta  tidak  bisa  lepas  dari  beban hutang.
Menurut  Parwati  (2016),  semakin tinggi leverage  perusahaan ,  semakin besar  beban  pihak  eksternal,  baik  dari segi  pinjaman  pokok  maupun  bunga pinjaman.  Apabila  beban  perusahaan bertambah besar, kinerjanya akan menurun,  menyebabkan  penurunan  harga saham  di  pasar  modal.  Return  on  stock menurun  ketika  harga  saham  perusahaan turun  di  pasar  modal.  Hal  ini  searah dengan hasil penelitian yang dilaksanakan  oleh  Ikhsani  (2019)  & Parwati  (2016)  yang  mengutarakan  jika boosting power berdampak negatif negatif  serta  substansial  pada  stock recovery.
F. Profitabilitas Hanafi & Halim (2012) mengutarakan  jika  profitabilitas  ialah ukuran  kemampuan  perusahaan  untuk mendapatkan  laba  melalui  penjualan, aset,  serta  anggaran  yang  dimiliki.  Rasio ini  sangat  penting  karena  menentukan tingkat  keuntungan  yang dihasilkan mempengaruhi tingkat return investasi.

## Jurnal Semarak,Vol. 5,No.2, JUNI 2022, Hal (17-26)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Menurut Hery (2015), semakin baik profitabilitas,  semakin  efektif  perusahaan dalam  menciptakan  laba,  oleh  karena  itu ketika profitabilitas meningkat, setelah itu pengembalian  stok  akan  meningkat.
Semakin tinggi
profitabilitas, keberhasilan  perusahaan  dalam  memakai kekayaanya  untuk  menciptakan  laba bersih  sesudah  pajak  bertambah  tinggi (Arista  &  Astohar,  2012).  Peningkatan profitabilitas  akan  membuat  investor lebih tertarik untuk menaruh modalnya di perusahaan  sampai  menyebabkan  harga saham naik. Kenaikan harga saham  dapat mengakibatkan peningkatan return saham bagi investor.
G. Price to Book Value
Kisaran  harga  yakni  rasio  yang mengilustrasikan  perbedaan  antara  harga jual  per  satuan  saham  serta  harga  buku per  satuan  saham.  Langkah  ini  dipakai untuk  menetapkan  apakah  harga  saham terlalu  tinggi  ataupun  terlalu  tinggi. Semakin  rendah  harga  pesanan,  semakin berharga saham tersebut, sehingga memudahkan  untuk  investasi  jangka panjang.  Di  sisi  lain,  label  harga  yang lebih  rendah  dapat  mengindikasikan penurunan  kualitas  dan  kinerja  basis emiten.  Ya,  harga  di  buku  harga  harus dibandingkan dengan  produsen  lain dalam produk yang sama. Jika perbedaannya  terlalu  besar,  Anda  perlu meneliti lebih lanjut (Hery, 2016).
Menurut  Indriani  (2014),  semakin besar price to book value ratio dari suatu perusahaan,  bertambah  tinggi  pula  nilai perusahaan  tersebut  di  hadapan  investor. Jika  investor  menempatkan  nilai  yang lebih tinggi pada suatu perusahaan, harga sahamnya naik di pasar, yang mengakibatkan peningkatan return saham perusahaan.  Hal  ini  pada  gilirannya  akan meningkatkan kepercayaan investor.
H. Hipotesis Penelitian
Berdasarkan penjelasan teoritis,
terdapat  empat  hipotesis  yang  diserahkan di penelitian ini, yaitu.
H 1 :  Hutang  berdampak  positif  serta substansial  pada  return  pada  saham perusahaan  makanan  serta  minuman  yang tertera di Bursa Efek Indonesia.
H 2 : Leverage mempunyai  dampak  negatif serta  substansial  pada return saham perusahaan food and beverage yang tertera di Bursa Efek Indonesia.
H 3 :  Profitabilitas  mempunyai  dampak positif  serta  substnsial  pada return saham perusahaan food and beverage yang tertera di Bursa Efek Indonesia.
H 4 : Price  to  book  value mempunyai dampak  positif  serta  substansial  pada return saham  perusahaan food  and beverage yang  tertera  di  Bursa  di  Bursa Efek Indonesia
III. METODE PENELITIAN
Variabel yang akan diteliti berdasarkan masalah serta hipotesis yang diajukan dapat diklasifikasikan ke dalam Variasi dependen dan
variasi independen.  Perbedaan  utama  dalam penelitian  ini  yakni  stock  recovery, sedangkan  faktor  independen  dalam penelitian  ini  yakni  sumber,  kekuatan, profitabilitas serta nilai dalam nilai buku.
Populasi  penelitian  ini  mencakupi 30  (tiga  puluh)  perusahaan  makanan serta  minuman  keras  yang  tertera  di Bursa Efek Indonesia. Sampel penelitian diambil dengan memakai teknik pengukuran, artinya pengambilan sampel tidak  dilakukan  secara  acak,  melainkan berdasarkan kriteria yang sudah ditentukan. Kriteria yang dipakai untuk memilih  perusahaan  yang  akan  dipakai di  penelitian  ini  ialah:  (1)  perusahaan makanan  serta  minuman  tahun  2016- 2019  yang  tertera  di  Bursa  Efek Indonesia; (2) perusahaan makanan serta minuman yang  merilis laporan keuangan komprehensif,  serta  diaudit  setiap  tahun serta berakhir pada tanggal 31 Desember setiap tahun, seperti  yang dipersyaratkan oleh  peneliti  dari  tahun  2016  hingga

## Jurnal Semarak,Vol. 5,No.2, JUNI 2022, Hal (17-26)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
2019. Berdasarkan kriteria yang diuraikan di atas, sampel untuk penelitian ini mencakupi 20 perusahaan. Data kedua yang didapatkan peneliti dari  website  Bursa  Efek  Indonesia dipakai  di  penelitian  ini.  Data  yang dipakai  di  penelitian  ini  meliputi  ukuran keuangan  seperti  current  rate,  debt  on equity  rate,  return  on  assets,  dan  nilai buku  persediaan  yang  terdapat  dalam laporan  tahunan  perusahaan  perusahaan yang  tertera  di  Bursa  Efek  Indonesia pada  subsektor food  and  beverage dari 2016  hingga  2019.  Metode  dokumentasi digunakan dalam pendekatan pengumpulan  data. Teknik  ini  dilakukan dengan mengumpulkan, mendokumentasikan,  dan  mengevaluasi materi  berupa  laporan  tahunan  industri makanan serta minuman yang diterbitkan oleh  Bursa  Efek  Indonesia  dan  tersedia di situs web Bursa Efek Indonesia.
Pendekatan  Analisis  data  yang dipakai  di  penelitian  ini  yakni  analisis kuantitatif.  Sejumlah  uji  coba  terkontrol secara acak dipakai dalam penelitian ini.
Uji regresi berganda merupakan pengujian  statistik  yang  menggunakan koefisien parameter untuk menilai ketergantungan variabel terikat pada satu ataupun  lebih  variabel  bebas  (Gujarati, 2006). Sebelum melaksanakan uji regresi linier berganda, Peneliti memulai dengan melaksanakan uji asumsi klasik.

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 1. Rata-Rata Return Saham,
Likuiditas, dan Leverage Perusahaan Subsektor Food and Beverage 2016- 2019 Tahun Return Saham Likuiditas Leverage 2016 20% 603% 123% 2017 9% 189% 95% 2018 -7% 197% 145% 2019 -2% 231% 77%
Tabel 2. Rata-Rata Profitabilitas dan
Price to Book Value Perusahaan Subsektor Farmasi 2016-2020 Tahun  Profitabilitas Price to Book Value 2016 6% 368% 2017 -7% 388% 2018 5% 236% 2019 4% 187%

## A. Gambaran Return Saham
Di  penelitian  ini,  indikator  yang dipakai untuk mengukur return saham ialah  metode  perhitungan return saham  itu  sendiri.  Keuntungan  yang diprediksi  oleh  seorang  investor  di masa  mendatang  pada  sejumlah  dana yang sudah dimasukkan disebut sebagai return saham (Fahmi, 2013). Berdasarkan  Tabel  1,  rata-rata Pengembalian saham perusahaan makanan  serta  minuman  yang  tertera di  Bursa  Efek  Indonesia  berfluktuasi antara  tahun  2016  serta  2019.  Pada tahun  2017  turun  11%  dari  20% menjadi  9%.  Rata-rata return saham kembali  turun  16%  pada  2018,  dari  9 persen  menjadi  -7%.  Namun,  ada kenaikan  5%  pada  2019,  dari  -7% menjadi -2%.
B. Gambaran Likuiditas Perusahaan
Tingkat saat ini digunakan sebagai  indeks  keuangan  penelitian. Nilai tukar saat ini adalah ukuran aset saat  ini  dalam  total  hutang.  Langkah ini  dipakai  untuk  menilai  posisi perusahaan sebagai indikator membangun  kemampuan  perusahaan untuk  memenuhi  hutang  dan  aset jangka  pendek.  (Mamduh  &  Halim, 2012).
Berdasarkan Tabel 1 di atas, rata- rata current  ratio berfluktuasi  antara perusahaan  makanan  serta  minuman yang  tertera  di  Bursa  Efek  Indonesia antara  tahun  2016  dan  2019.  Rasio tersebut turun 414% pada tahun 2017, dari  603%  menjadi  189%.  Namun,

## Jurnal Semarak,Vol. 5,No.2, JUNI 2022, Hal (17-26)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
naik  8%  pada  2018,  naik  dari  189% menjadi 197%. Pada 2019, naik 34%, dari 197% menjadi 231 %.
C. Gambaran Leverage Perusahaan Di  penelitian  ini, debt  to  equity ratio dipakai untuk mengukur leverage . Debt  to  equity  ratio yakni rasio  yang  dipakai  untuk  menghitung persentase utang pada ekuitas (Syahrial & Purba, 2011).
Rata-rata debt  to  equity  ratio perusahaan  makanan  serta  minuman yang  tertera  di  Bursa  Efek  Indonesia berfluktuasi  sepanjang  tahun  2016 hingga  2019,  seperti  terlihat  pada Tabel  1.  Pada  2017,  turun  28%,  dari 123%  menjadi  95%.  Namun,  pada 2018,  melonjak  50%,  dari  95% menjadi  145%.  Dan  pada  2019,  turun 68%, dari 145% menjadi 77%. D. Gambaran Profitabilitas Perusahaan Dalam  penelitian  ini,  restitusi properti  digunakan  sebagai  simbol aset. Return  on  assets yakni  rasio yang  menggambarkan  sebagian  besar kontribusi aset pada laba bersih (Hery, 2015). Rata-rata return  on  assets di perusahaan  makanan  serta  minuman yang  tertera  di  Bursa  Efek  Indonesia selama periode 2016-2019 berfluktuasi, seperti terlihat di Tabel 2 di  atas.  Di  2017,  turun  13%,  dari  6% menjadi  -7%.  Namun,  ada  kenaikan
12%  pada  2018,  dari  -7%  menjadi 5%.  Itu  turun  1%  pada  2019  setelah pertama  kali  jatuh  dari  5%  menjadi 4%.
E. Gambaran Price  to  Book  Value Perusahaan Dalam  penelitian  ini,  indeks harga indeks menggunakan perhitungan  nilai  buku.  Harga  sebuah buku  adalah  ukuran  nilai  saham
seorang investor dibandingkan dengan nilai  sebuah  buku  di  saham.  Biaya rendah untuk menghitung harga menengah, harga rendah (Anthanasius, 2012). Tabel  2  membuktikan  jika rata-rata price to book value berfluktuasi antara perusahaan makanan  serta  minuman  yang  tertera di  Bursa  Efek  Indonesia  antara  tahun 2016  sampai  2019.  Pada  tahun  2017, terjadi  kenaikan  20%  dari  368  persen menjadi  388%.  Namun,  turun  152 persen pada 2018, dari 388% menjadi 23%.  Pada  2019,  turun  49%,  dari 236% menjadi 187%.
F. Temuan dan Pembahasan
1. Analisis Data
Analisis  data  di  penelitian ini  meliputi  uji outlier dan  uji asumsi  klasik  yang  mencangkupi uji normalitas, uji heteroskedastisitas, uji autokorelasi serta uji multikolinearitas,  Menurut  hasil uji outlier ,  data  penelitian  masih memiliki  14 case yang  dikatakan sebagai outlier ,  sehingga  Peneliti mengeliminasi case rersebut hingga  data  dianggap  memiliki kualitas  dalam  kondisi  baik  dan dapat dilanjutkan.
Berdasarkan  hasil  uji  baku, uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas, serta uji autokorelasi, bisa diketahui bahwa  data  untuk  penelitian  ini konsisten dengan perkiraan sebelumnya karena datanya normal, dan tidak memiliki gejala multikolinearitas, heteroskedastisitas,  dan  secara otomatis.
2. Uji Hipotesis

## Jurnal Semarak,Vol. 5,No.2, JUNI 2022, Hal (17-26)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Tabel 3. Hasil Uji Regresi

## Linier Berganda
Menurut  hasil  pengujian regresi  linier  berganda  yang sudah dilaksanakan, bisa dideteksi apabila variabel likuiditas  (X1),  leverage  (X2), profitabilitas  (X3),  dan price  to book value (X4) bernilai nol atau konstan, maka nilai return saham (Y) mengalami pertumbuhan sejumlah 0,081. Berdasarkan pengujian hipotesis,  didapati  jika  nilai koefisien  dari  variabel  likuiditas yakni  sejumlah  -0,084.  Artinya, ada  hubungan  yang  tidak  searah antara  likuiditas  serta  return saham. Hal ini  membuktikan jika ketika likuiditas perusahaan mengalami  peningkatan,  return saham  mengalami  penurunan. Sebaliknya, Ada hubungan langsung  antara  dampak  dan retur  stok,  laba  dan  retur  stok, dan  harga  pokok  pemesanan  di toko  retur.  Hal  ini  menunjukkan bahwa ketika kemampuan perusahaan, keuntungan, dan harga  pada  inflasi,  pengembalian saham meningkat. Meski demikian, berdasarkan pengujian yang telah dilakukan  oleh  Peneliti,  variabel likuiditas, leverage, profitabilitas,
serta price  to  book  value  bukan menjadi  variabel  utama  yang berpengaruh terhadap return saham  perusahaan.  Dengan  kata
lain,  masih  terdapat  beberapa variabel lain di luar penelitian ini yang  bisa  menjabarkan  faktor- faktor  dari  peningkatan return saham perusahaan.
Menurut hasil uji T, didapatkan  nilai  signifikansi  dari variabel likuiditas sejumlah 0,040  ataupun  lebih  kecil  dari 0,05, nilai signifikansi dari variabel leverage sejumlah  0,874 ataupun  lebih  besar  dari  0,05, nilai  signifikansi  dari  variabel profitabilitas sejumlah 0,048 atau lebih  besar  dari  0,05,  serta  nilai signifikansi dari variabel price to book value sejumlah 0,632 ataupun  lebih  besar  dari  0,05. Sampai, dari keseluruhan variabel  dalam  penelitian  ini, hanya  variabel  likuiditas  dan profitabilitas  yang  berkontribusi signifikan  dalam  peningkatan return saham, sedangkan variabel leverage serta price to book value tidak mempunyai kontribusi substansial  dalam  peningkatan return saham. 3. Pembahasan Menurut temuan penelitian, likuiditas dapat memberikan kontribusi pada peningkatan return saham perusahaan makanan serta minuman,  yang  diukur  dengan current ratio . Hal tersebut menunjukkan bahwa dalam situasi  tertentu,  angka current ratio yang  tinggi  menyiratkan potensi perusahaan untuk menciptakan return saham  yang positif,  tetapi  nilai current  ratio yang  rendah  membuktikan  jika perusahaan mendanai aset lancarnya  dengan  utang  jangka pendek.  Membagi  aset  lancar dengan kewajiban lancar

## Jurnal Semarak,Vol. 5,No.2, JUNI 2022, Hal (17-26)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
merupakan cara untuk mendapatkan current ratio . Temuan  penelitian  bahwa likuiditas dapat memberikan kontribusi  pada  return  saham diperkuat  oleh  penelitian  yang dikerjakan  oleh  Hayati  et  al. (2020),  yang  mendeteksi  jika likuiditas berkontribusi pada harga saham perusahaan manufaktur  yang  tertera  di  Bursa Efek  Indonesia.  Herawati  dan Fauzia  (2018)  mendeteksi  jika likuiditas  memiliki  kontribusi pada return saham pada perusahaan  subsektor  otomotif yang  tertera  di  Bursa  Efek Indonesia.  Likuiditas  memiliki kontribusi  pada  kinerja return saham menurut Oztürk dan Karabulut (2018). Hasil  pengujian  hipotesis membuktikan  jika leverage yang diukur  dengan debt  to  equity ratio mempunyai kontribusi yang
pada  peningkatan return saham. Temuan  ini  bertentangan  dengan konsep  yang  dijelaskan  dalam penelitian ini. Hal tersebut berarti bahwa apakah perusahaan menggunakan  liabilitas  maupun ekuitas  untuk  memenuhi  semua komitmennya  atau  mendukung operasi operasionalnya, tidak memiliki kontribusi terhadap jumlah pengembalian yang dirasakan  oleh  investor  yang berinvestasi di saham perusahaan. Temuan penelitian ini konsisten  dengan  penelitian  Ye &  Zhang  (2011),  Abd  Wahab  & Ramli  (2014),  dan  Poulton  dan Macartney (2012), yang mendeteksi  jika leverage tidak dapat memberikan kontribusi pada  peningkatan return saham perusahaan.  Semakin  besar  nilai
leverage ,  semakin  sedikit  modal dan  aset  yang  dibutuhkan  untuk memenuhi kewajiban perusahaan. Leverage yang tinggi tidak memiliki kontribusi signifikan  terhadap  peningkatan kinerja perusahaan karena jumlah hutang yang lebih besar menunjukkan bahwa beban bunga keuangan perusahaan akan lebih  tinggi,  meningkatkan  risiko investasi bagi pemegang saham. Profitabilitas  yang  diukur dengan return on assets mempunyai kontribusi pada peningkatan return saham, menurut hasil regresi linier berganda. Kesimpulan ini didukung  oleh  temuan  penelitian Anwaar  (2016),  Nadyayani  dan Suarjaya  (2021),  Purnamasari
(2015), dan Dandago dan Farouk (2012),  yang  menemukan  jika return  on  assets mempunyai kontribusi pada peningkatan return saham yang bbisa mengukur rasio profitabilitas. Menurut  hasil  penelitian
statistik,  variabel price  book value tidak  memiliki  kontribusi pada  peningkatan return saham perusahaan  subsektor  makanan serta  minuman  yang  tertera  di
Bursa  Efek  Indonesia  antara tahun  2016  serta  2019.  Hal  ini disebabkan kekhawatiran investor terhadap rendahnya harga  saham  perusahaan  yang ingin mereka beli, oleh karena itu menyebabkan  harga  saham  turun di  masa  depan  serta  mungkin berdampak  negatif  pada  tingkat return perusahaan.
Dengan tidak adanya kontribusi  dari price  book  value
pada  peningkatan return saham membuktikan  jika  variabel  ini tidak dapat mempengaruhi

## Jurnal Semarak,Vol. 5,No.2, JUNI 2022, Hal (17-26)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
keputusan investasi para investor. Hal  ini  layak  dilakukan  sebab variabel  ini  bisa  memberikan informasi  kepada  investor  dan calon  investor  persoalan  harga saham di pasar modal. Kesimpulan penelitian ini dikuatkan  oleh  penelitian  Dita dan  Murtaqi  (2014),  Hilliard  dan Zhang (2015), Abd Majid (2015),
dan  Kusmayadi  et  al.  (2018) yang  membuktikan  jika  nilai buku harga tidak memiliki kontribusi pada peningkatan
return saham.
V. KESIMPULAN & SARAN A. Kesimpulan Menurut penelitian yang dilaksanakan  di  perusahaan  makanan serta  minuman  yang  tertera  di  Bursa
Efek  Indonesia  (BEI)  antara  tahun 2016  dan  2019,  variabel  profitabilitas dan  likuiditas  memiliki  kontribusi terhadap  peningkatan return saham, tetapi  variabel leverage serta price  to book value tidak mempunyai kontribusi  pada  peningkatan return
saham.
B. Saran Temuan penelitian ini diharapkan bisa  menjadi  referensi,  memberikan wawasan  dan  gambaran  baru  terkait dengan berbagai aspek yang mempengaruhi return saham perusahaan  makanan  serta  minuman. Para peneliti di masa depan diharapkan dapat memperluas cakupan penelitiannya dengan memasukkan  subsektor  lain  yang memiliki  potensi  investasi  tinggi, serta  hal-hal  yang  terkait  dengan return saham. Perusahaan makanan serta minuman  harus  mengelola  likuiditas dan profitabilitasnya sehingga investor ingin berinvestasi di dalamnya menghasilkan
pengembalian  saham  yang  lebih
tinggi  serta  perusahaan  yang  lebih produktif di mata publik.

## DAFTAR PUSTAKA
Arista,  Desy  &  Astohar.  (2012). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Return  Saham .  Jurnal  Ilmu  Manajemen Akuntansi Terapan, Vol. 3, No. 1, Hal. 1-
15.
Brigham,  Eugene  F.  &  Houston,  Joel  F.
(2015). Fundamentals of Financial
Management . Mason: Cengage Learning.
Fahmi,  Irham.  (2013). Analisis  Laporan Akuntansi . Bandung:   Alfabeta.
Fahmi,  Irham.  (2016). Pengantar  Manajemen Keuangan .          Bandung: Alfabeta.
Farkhan  &  Ika.  (2012). Pengaruh  Rasio Keuangan terhadap Return Saham Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia (Studi Kasus pada Perusahaan
Manufaktur  Sektor  Food  and  Beverage) . Value  Added:  Majalah  Ekonomi  dan Bisnis, Vol. 9, No. 1.
Hanafi,  Mamduh  &  Halim,  Abdul.  (2012).
Analisis Laporan Keuangan . Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Hery.  (2015). Analisis  Laporan  Keuangan . Yogyakarta: Penerbit Buku Seru.
Ikhsani,  Mutiara  (2019). Pengaruh  ROA, DER,  CR,  PBV  dan  TATO  terhadap Return  Saham  (Studi  Empiris  pada Perusahaan  Real  Estate  and  Property yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2015-2018) (Skripsi, Universitas Mercu Buana Yogyakarta).
Krisnaldy,  K.,  &  Deliana,  M.  (2018).  Analisis Rasio  Keuangan  APBD  Provinsi  DKI Jakarta. KREATIF:  Jurnal  Ilmiah  Prodi

## Jurnal Semarak,Vol. 5,No.2, JUNI 2022, Hal (17-26)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Manajemen  Universitas  Pamulang , 6 (3), 49-58. Parwati, Sudiartha. (2016). Pengaruh Profitabilitas,  Leverage,  Likuiditas,  dan Penilaian  Pasar  terhadap  Return  Saham pada  Perusahaan  Manufaktur .  E-Jurnal
Manajemen  Unud,  Vol.  5,  No.  1,  Hal. 385-413.ADARO  ENERGY,  TBK.  6-7- 10.
Purnomo,  S.,  &  Pasaribu,  V.  L.  D.  (2019). Pergerakan  Harga  Saham  Pt  Adaro Energy Tbk (Adro) Pada Pengumuman  Dividen  Interim  Tahun Buku 2018. Jurnal Ekonomi Efektif , 2 (1 Samsul,  M.  (2015). Pasar  Modal  dan Manajemen Portofolio . Jakarta:
Erlangga.
Sujana,  E.  &  Sinarwati,  N.  K.  (2014). Pengaruh  Price  to  Book  Value  (PBV),
Price  Earning  Ratio  (PER)  dan  Debt  to
Equity  Ratio  (DER)  terhadap  Return Saham  pada  Industri  Real  Estate  dan
Properti  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2009-2013 .  Jurnal Ilmiah  Mahasiswa  Akuntansi  Undiksha, Vol. 2, No. 1, Hal. 1-12.
Thamrin,  Yulris.  (2012). Analisis  Current
Ratio (CR) dan Debt Equity Ratio (DER) terhadap  Return  Saham  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia . (Skripsi: Universitas Hasanuddin).
Utami, Wikan Budi. (2014). Analisis Pengaruh EVA, ROA, dan ROE terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Periode  2008-2013. Jurnal Akuntansi dan Pajak, Vol. 14, No. 2.
Virby,  S.  (2020).  PENGARUH  CURRENT RATIO  (CR)  DAN  DEBT  TO ASSETS RATIO (DAR) TERHADAP  RETURN  ON  ASSETS (ROA)(Studi Kasus pada PT. Electronic City Tbk yang Terdaftar Di
Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2008- 2017). JURNAL  SeMaRaK , 3 (1),  126- 155.
Virby,  S.,  &  Lidia,  E.  (2019).  ANALISIS PEN,  GARUH  “PERPUTARAN  “K;

## AS DAN CURRENT RASIO
TERHADA,  P  RETURN  ON  ASSET DI  PT.  ULTR,  AJAYA  MIILK INDUST,  RY  AND  TR,  ADING CoOMPANY, TBK PERIIODE TAHUN 2008-2017. Jurnal Semarak , 2 (3), 161-170.
Wartono,  T., Tumanggor, M.,  Oktrima,  B., & Delimah, V. L. (2021, January). Analysis of  Ratio  and  Financial  Performance  of Open  Company  Pharmaceutical  Industry Which  has  Been  Listing  in  Indonesia Stock Exchange (Case Study in Pharmaceutical  Company  PT.  Kimia Farma. Tbk). In INCEESS 2020: Proceedings  of  the  1st  International
Conference  on  Economics  Engineering and  Social  Science,  InCEESS  2020,  17- 18  July,  Bekasi,  Indonesia (p.  268). European Alliance for Innovation