## Jurnal
BISNISDANMANAJEMEN Volume 16 No. 1, Januari 2020
ISSN 1411 - 9366
DETERMINAN STRUKTUR MODAL DINAMIS SEKTOR PRIMER DI BURSA EFEK INDONESIA Purwanto Widodo
WORLD HALAL TOURISM AWARDS 2016-2017 (Studi Penelitian Pada Website Wonderful Lombok Sumbawa) Dorothy Rouly Haratua Pandjaitan

## LOYALITAS PENGARUH KUALITAS LAYANAN ELEKTRONIK TERHADAP LOYALITAS PELANGGAN ONLINE DIMEDIASI KEPUASAN PELANGGAN ONLINE PENGGUNA LAYANAN APLIKASI GRAB DI BANDAR LAMPUNG
Eko Susilo | Aida Sari | Muji Rachmat Ramelan

## PENGARUH DIMENSI KUALITAS JASA, TRUST DAN COMMITMENT TERHADAP LOYALITAS STUDI KASUS PADA JNE
Nuzul Inas Nabila | Wiwik Hasbiyah AN
PENGARUH EXCESS CASH HOLDINGS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KESEMPATAN INVESTASI SEBAGAI VARIABEL PRMODERASI : Studi Pada BEI Tahun 2000 – 2014 Nindytia Puspitasari Dalimunthe
KEPEMIMPINAN TRANSFORMASIONAL DAN PENGARUHNYA TERHADAP KETERIKATAN KARYAWAN DENGAN LINGKUNGAN
KERJA SEBAGAI VARIABEL MEDIA Nova Mardiana | I Ketut R Sudiarditha
JURNAL BISNIS dan MANAJEMEN Vol. 16 No. 1 Hal. 1 - 83 Bandar Lampung Januari 2020

## Volume 16 No. 1, Januari 2020
ISSN 1411 – 9366

## JURNAL BISNIS DAN MANAJEMEN

## TIM REDAKSI
Pengarah                                     : Dekan FEB Unila Wakil Dekan 1 FEB Unila Wakil Dekan 2 FEB Unila
Wakil Dekan 3 FEB Unila Penanggung Jawab : Ketua Jurusan Manajemen FEB Unila Dewan Review : Prof. Dr. Hi. Satria Bangsawan, S.E., M.Si. Prof Dr.Mahatma Kupapeksi, MBA Dr. Hj. Mahrinasari MS, S.E., M.Sc. Dr. Ayi Ahadiat, S.E., M.B.A. Masyhuri Hamidi, SE.,M.Si, P hd Pemimpin Redaksi : Dr. Ribhan, S.E., M.Si. Wakil Pemimpin Redaksi : Yuningsih, S.E., M.M. Redaksi Pelaksana : Hi. Habibullah Jimad, S.E., M.Si. Dwi Asri Siti Ambarwati, S.E., M.Si. Dina Safitri, S.E., M.I.B. Igo Ferbianto, S.E., M.Si. Muslimin, S.E., M.Si.

## Staf Redaksi
: Adel Marzi (Tata Usaha dan Kearsipan) Luthfi Naufal (Distribusi dan Sirkulasi) Alamat Redaksi : Gedung A Lantai 2 Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung Jl. Prof. Dr. Soemantri Brodjonegoro No. 1 Gedung Meneng Bandar Lampung 35145 Telepon/Fax : (0721)773465 e-mail : manajemen@feb.unila.ac.id Website : http://manajemen.feb.unila.ac.id
Jurnal  Bisnis  dan  manajemen  merupakan  media  komunikasi  ilmuah,  diterbitkan  tiga kali  setahun  oleh  Jurusan  Manajemen  Fakultas Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas Lampung, berisikan ringkasan hasil penelitian dan  kajian ilmah.
ISSN 1411 – 9366
JURNAL BISNIS DAN MANAJEMEN

## DAFTAR ISI

## DETERMINAN STRUKTUR MODAL DINAMIS SEKTOR PRIMER
DI BURSA EFEK INDONESIA ....................................................................... 1 Purwanto Widodo
WORLD HALAL TOURISM AWARDS 2016-2017 (Studi Penelitian Pada Website Wonderful Lombok Sumbawa) ............ 18

## Dorothy Rouly Haratua Pandjaitan

## ANALISIS PENGARUH KUALITAS LAYANAN ELEKTRONIK TERHADAP LOYALITAS PELANGGAN ONLINE DIMEDIASI KEPUASAN PELANGGAN ONLINE PENGGUNA LAYANAN
APLIKASI GRAB DI BANDAR LAMPUNG .............................................. 37

## Eko Susilo | Aida Sari | Mudji Rachmat Ramelan
PENGARUH DIMENSI KUALITAS JASA, TRUST DAN COMMITMENT TERHADAP LOYALITAS STUDI KASUS PADA JNE ............................ 48 Nuzul Inas Nabila | Wiwik Hasbiyah AN

## PENGARUH EXCESS CASH HOLDINGS TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN DENGAN KESEMPATAN INVESTASI SEBAGAI VARIABEL PRMODERASI : Studi Pada BEI Tahun 2000 – 2014 ............ 70

## Nindytia Puspitasari Dalimunthe

## KEPEMIMPINAN TRANSFORMASIONAL DAN PENGARUHNYA TERHADAP KETERIKATAN KARYAWAN DENGAN LINGKUNGAN KERJA SEBAGAI VARIABEL MEDIASI
Nova Mardiana | I Ketut R Sudiarditha ----------------------------------------------------- 83
Setiap artikel yang dikirimkan, penulis diwajibkan mengikuti syarat dan ketentuan sesuai dengan pedoman/gaya penulisan Jurnal Bisnis dan Manajemen, sehingga apabila tidak sesuai dengan pedoman tersebut, maka artikel tidak akan masuk pada tahapan reviewer.
Untuk menjaga keaslian naskah, penulis wajib mengirimkan surat pernyataan bermaterai, yang menyatakan bahwa:
1. Artikel tersebut asli merupakan hasil penelitian penulis
2. Belum pernah dipublikasikan di media publikasi manapun, dan tidak sedang mengirimkan artikel        ke tempat lain, selain ke Jurnal Bisnis dan Manajemen
3. Tidak mengandung hasil penelitian plagiat, falsifikasi dan pabrikasi data.
4. Mengikuti semua prosedur dan persyaratan yang ditetapkan oleh redaksi Jurnal Bisnis dan Manajemen.

## Format
Naskah hendaknya ditulis seringkas mungkin, konsisten, dan lugas. Jumlah halaman terdiri dari minimal 20 (duapuluh) halaman sudah termasuk (gambar dan tabel) dan sebaiknya appendiks tidak disertakan dalam naskah. Naskah ditulis dalam spasi tunggal pada satu sisi kertas ukuran A4 (210 x 297 mm). Huruf yang digunakan adalah Time New Roman 12 pt. Naskah dapat ditulis dengan menggunakan bahasa lndonesia atau bahasa Inggris yang baik dan benar.
Naskah disajikan dalam beberapa bagian, dimulai dari Pendahuluan, Pengembangan Hipotesis, Metodologi Penelitian, Hasil dan Pembahasan dan Kesimpulan, serta Daftar Pustaka.

## Judul
Pemberian judul sebaiknya singkat dan jelas maknanya, tidak lebih dari 15 kata.
Penulis
Penulis 1* Penulis 2

## *Nama Fakultas, Nama Universitas
Alamat email dan No hp (untuk kepentingan korespondensi)

## Abstrak
Abstrak hendaknya dibuat tidak melebihi 200 kata, menjelaskan fenomena (1 atau 2 kalimat, maksimal 10 kata), tujuan, sampel, metodologi, dan temuan penelitian secara umum (3-4 kalimat). Abstrak dibuat dalam 2 versi, Bahasa Inggris dan Bahasa Indonesia , dan dilengkapi dengan 5 kata kunci/keywords.
1. Pendahuluan Bagian ini menjelaskan fenomena yang diteliti, menengahkan hubungan fenomena dengan teori yang ada (salah satu referensi harus berupa jurnal yang terbit dalam kurun waktu 10 tahun terakhir), dan menjelaskan tujuan penelitian.
2. Pengembangan Hipotesis
Bagian ini menyertakan teori sebelumnya yang diambil dari referensi primer (grand theory), dan jurnal- jurnal mutakhir. Bagian ini juga menjelaskan argumentasi mengenai hubungan antar variabel-variabel yang diteliti. Paragraf argumentasi hubungan antar variable tersebut diakhiri dengan pernyataan hipotesis secara eksplisit.
Untuk penelitian yang bersifat eksploratif, pengembangan hipotesis dapat digantikan dengan referensi- referensi yang mendasari research question untuk penelitian tersebut.
3. Metodologi Penelitian Bagian ini menjelaskan pendekatan analisis yang dilakukan, apakah menggunakan pendekatan kualitatif atau kuantitatif, profil responden/kasus, ukuran dan penentuan sampel, metode pengambilan data, operasionalisasi variabel, dan metode analisis.

## 4. Hasil
Bagian ini terdiri atas hasil uji validitas dan realibitas, dan hasil analisis yang telah dilakukan sesuai dengan metode analisis yang telah dijelaskan sebelumnya beserta interpretasinya.
5. Pembahasan Pada bagian ini penulis membahas hubungan antara penemuan penelitian yang dilakukan dengan hasil penelitian sebelumnya, memberikan penjelasan mengapa hipotesis ditolak atau diterima, memberikan penjelasan alternatif terhadap kesamaan atau ketidaksamaan hasil penelitian yang dilakukan penulis dengan penelitian sebelumnya, implikasi terhadap hasil riset (dampak secara manajerial dan dampak secara keilmuan), serta menunjukan batasan dari penelitian dan memberikan rekomendasi untuk penelitian selanjutnya. Rekomendasi untuk penelitian selanjutnya juga harus mempertimbangkan keterbatasan penelitian yang dilakukan.

## 6. Kesimpulan dan keterbatasan penelitian
Bagian ini menyimpulkan penelitian dan dampak dari penelitian yang dilakukan.
Daftar Pustaka
Menampilkan seluruh referensi yang dipakai dalam penulisan artikel yang akan dipublikasikan yang jumlahnya lebih dari 15 referensi, diharapkan jumlah jurnal lebih banyak dibandingkan dengan referensi berupa buku.

## Berikut ini contoh penulisan daftar pustaka :
Artikel Jurnal : Rao, P. 2010. “Measuring Consumer Perceptions Through Factor Analysis”. TheAsian Manager . Februari-March. pp. 28-32. Buku Teks : Kotler, P. 2012. Marketing Management: Analysis, Planning, Implementation,and Control . 8th Ed. Englewood Cliff. Prentice Hall.Muller, J.Z. 1993. Adam Smith in His Time and Ours . Priceton University Press.New Jersey Artikel dalam Proceeding atau Kumpulan Karangan : Levitt,T. 2010. “Marketing Myopia”. In B.M. Ennis and K.K. Cox (Eds). MarketingClassic: A Selection of Influential Articles . 7th Ed. Boston. Allyn andBacon. pp. 3-21.

## DTERMINAN STRUKTUR MODAL DINAMIS SEKTOR PRIMER DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh :
Purwanto Widodo
(Dosen Program Vokasi Universitas Indonesia)
purwantowidodo@gmail.com

## ABSTRACT
Research on capital structure, recently characterized by the use of dynamic capital structure. The use  of  dynamic  capital  structure  basically  wants  to  know  the  existence  of  optimal  leverage  as hypothesized  by  Trade-Off  Theory  and  Speed off  Adjustment  (SOA)  to  optimal  leverage.  This research  tries  to  overcome  this  problem,  by  using  dynamic  panel  data  by  using  company characteristics and macroeconomic factors. The use of General Method of Moment (GMM) to overcome the problem of econometrics due to the use of dynamic models. Samples taken from manufacturing companies listing on the Indonesia Stock Exchange 2009-2015.
The  inference  model  and  the  determinant  behavior  of  capital  structure  can  be  explained  by Trade-Off Theory and Pecking Order Theory. The variable characteristics of the company are significant and are marked according to the hypothesis. The findings of this study include: the influence of profitability, size, tangibility, growth opportunity and business risk. In addition, on average companies in Indonesia can increase their debt to utilize tax shields Key word : capital structure, static model, dynamic model

## PENDAHULUAN
Tahun  2015  pertumbuhan  perekonomian  global  mengalami  pelambatan,  hal  tersebut  secara langsung  berpengaruh  terhadap  pertumbuhan perekonomian  Indonesia  (LPI  Bank  Indonesia, 2015). Profitabilitas yang menunjukkan kinerja perusahaan, mengalami penurunan; ROA ( Return On Asset ) tahun 2015 mengalami penurunan dari 4.9% (2014) menjadi 3.2% dan ROE ( Return on Equity ), dari 10.9% menjadi 7.3%. Hal ini, berimbas terhadap peningkatan hutang perusahaan, tahun 2014, DER ( Debt Equity Ratio ) 1,2 naik menjadi 1,3 di tahun 2015.
Pergerakan  tingkat  hutang  perusahaan  yang  mengikuti  perubahan  kondisi  internal  perusahaan, yang  merespon  perkembangan  ekonomi  secara  makro  tersebut  menunjukkan  ciri-ciri  dinamis. Lev  (1969)  menyatakan  bahwa  perusahaan  akan  menyesuaikan  tingkat  hutang  atau  leverage perusahaan  menuju  ratio  yang  ditargetkan. Penyesuaian  tersebut  disebabkan  adanya  perubahan kondisi internal dan ekternal perusahaan sehingga antara leverage actual dengan leverage  yang ditargetkan terjadi deviasi terjadi deviasi, sehingga perusahaan akan mengoreksi dengan bergerak menuju leverage yang ditargetkan (Heshmati, 2001), lebih lanjut Ozkan (2001) dan Gaud et al. (2005)  agar  mampu  menangkap  kedinamisan  leverage  tersebut,  perlu  dipergunakan  analisis model dinamis. Namun demikian Flannary dan Hankins (2007) menunjukkan bahwa pergerakan leverage  actual tersebut,  membutuhkan  waktu  dan  biaya. Kecepatan  perusahaan  untuk menyesuaikan  kearah leverage  yang  ditargetkan dinamakan Speed  of  Adjusment (SOA, Kecepatan  Penyesuaian)  sedangkan  biaya  yang  dibutuhkan adalah biaya  penyesuaian  atau adjustment  cost . Mahakud  dan  Mukherjee  (2011)  menyatakan  bahwa kecepatan  penyesuaian akan  bervariasi  diantara  perusahaan  dan  akan  berubah  seiring  waktu,  akibat  perbedaan  biaya penyesuaian  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan,  sedangkan  biaya  penyesuaian  berasal  dari financial  constraits  dan  fihak  eksternal.  Penelitian  Getzmann,  Lang  dan  Spremann  (2015) terhadap  negara-negara  di  Asia,  Eropa  dan  USA,  menunjukkan  adanya  perbedaan  kecepatan penyesuaian diantara negara dan sector industry.
Pendugaan leverage yang ditargetkan membutuhkan variable yang dianggap sebagai determinan. Ozkan  (2001),  Gaud  et  al.  (2005),  Mahakud  dan  Mukherjee  (2011),    menggunakan  variable karakteristik  perusahaan  serta  waktu,  sedangkan  Haas  dan  Peters  (2004),  Drobetz,  Pensa  dan Wanzenried  (2007),  Öztekin  dan  Flannery  (2011),  Camara  (2012),  Haron  dan  Ibrahim  (2012) menambahkan variable ekonomi makro.  Hasil penelitian Haas dan Peters (2004) menunjukkan terdapat  perbedaan  determinan  karakteristik  perusahaan  maupun  ekonomi  makro  terhadap leverage yang ditargetkan maupun kecepatan penyesuaian diantara negara yang dijadikan sampel.
Sayangnya  penelitian  determinan  leverage  yang  ditargetkan  dengan  variable  karakteristik perusahaan dan ekonomi makro masih jarang dilakukan di  Indonesia. Penelitian Nosita (2016) mengggunakan data di Bursa Efek Indonesia non keuangan tahun 2005 – 2005 memakai variable karakteristik perusahaan. Cahyono dan Chawla (2019) menggunakan data non keuangan tahun 2005 – 2016  yang  kemudian  diklasifikasikan  menjadi  8  sektor  berdasarkan Jakarta  Industrial Sector  Classification (JASICA)  menggunakan  variable  karakteristik  perusahaan  dan  industry,
Surwanti  (2015)  menggunakan  data  non  keuangan  tahun  2000 – 2011  menggunakan  variable karakteristik  perusahaan  dan  ekonomi  makro.  Karena  itu,  penelitian  ini  mencoba  untuk melengkapi kekurangan tersebut, selain itu menggunakan  pendekatan GMM ( General Method of Moment )    untuk  menghindari  masalah  endogenity  yang  ditimbulkan  akibat  penggunaan  data panel dinamis.

## TINJAUAN PUSTAKA
Metodologi penelitian dengan pendekatan dinamis berbeda dengan pendekatan statis. Penelitian model dinamis, dilakukan untuk mengatasi kekurangan dari model struktur model statis dimana ketidakmampuan  model  statis  untuk  menangkap  penyesuaian  dinamis  dari  leverage  aktual menuju  leverage  yang  ditargetkan  (Widodo,  2018).  Model  dinamis,  ditandai  dengan  adanya  2 (dua)  parameter  yang  diduga,  yaitu  :  Leverage  yang  ditargetkan  dan  Kecepatan  Penyesuaian (SOA, speed of adjustment ). Dua parameter tersebut, dapat dianalisis dalam satu model (Ozkan (2001), Gaud et. al, (2005), Haron and Ibrahim (2012)) atau dalam model yang terpisah (Hesmati, (2001),  Mahakud  and  Mukherjee  (2011),  Nivorozhkin  (2003),  Lööf  (2003),  Nosita  (2016)  dan Effendi et al. (2016)).
Hovakimian et al. (2001) menyatakan bahwa dalam kondisi idelais, dimana tidak adanya asimetri informasi,  biaya  transaksi  dan  biaya  penyesuaian  lainnya,  maka  leverage  actual  akan  sama dengan  leverage  yang  ditargetkan  Lööf  (2004). Lebih  lanjut  Jensen  and  Meckling,  (1976) berdasarkan agency  theory , menunjukkan  bahwa perusahaan  akan  mencapai leverage yang ditargetkan dengan cara meminimalkan biaya keagenan  yang terkait pendanaan ekuitas dengan biaya hutang, seperti biaya investasi (Myers, (1977)) dan aset substitusi (Jensen dan Meckling, (1976)).  Sedangkan  menurut  Ross  (1977)  model signaling  theory ,  leverage yang  ditargetkan ditentukan  oleh trade-off antara  manfaat  yang  terkait  dengan  nilai  pasar  yang  lebih  tinggi  dan signaling  biaya  dari  perusahaan  yang  kredibel. Lebih  lanjut  Mahakud  dan  Mukherjee  (2011) menunjukkan  bahwa  pada  kondisi  perusahaan  pada  leverage  yang  ditargetkan,  maka  potensi biaya  kebangkrutan  akan  minimal  dan  keuntungan  pajak  ( taxes  benefits )  maksimal,  yang  pada akhirnya akan memaksimalkan nilai perusahaan.
Myers  (1984)  menyatakan  bahwa  pada  awalnya  perusahaan  akan  menetapkan leverage  yang ditargetkan,  namun  akibat  pasar  yang  tidak  sempurna  serta  pergerakan  kondisi  internal  serta eksternal  perusahaan,  maka  pada  suatu  titik  tertentu  akan  terjadi  penyimpangan,  sehingga leverage  actual  akan  berbeda  dengan  leverage  yang  ditargetkan.  Dalam  kondisi  seperti  itu, perusahaan  akan  dihadapkan  pada  dua  pilihan  yaitu bergerak  menuju  ke  leverage  yang ditargetkan  atau tetap bertahan  pada  posisi  yang  menyimpang.  Perusahaan  akan memutuskan untuk  menuju  ke  leverage  yang  ditargetkan  jika  menganggap  bahwa  biaya  penyesuaian  lebih kecil daripada biaya deviasi dari leverage yang ditargetkan.
Huang  dan  Ritter  (2009)  menyatakan  bahwa  penyesuaian  perusahaan  menuju  leverage  yang ditargetkan  tersebut,  merupakan  suatu  hal  yang  penting  dalam  studi  struktur  modal  modern. Adalah  Fischer  et  al.  (1989)  adalah  peneliti  yang  mengawali  penelitian  mengenai pergerakan leverage actual menuju leverage yang ditargetkan. Mereka memperkenalkan suatu model, yang kemudian  dikenal  dengan Dynamic  Trade-Off  Theory . Model  tersebut  mencoba  untuk menjelaskan  perilaku  struktur  modal  perusahaan  tidak  berdasarkan  pada  leverage  ratio  yang statis,  namun  melalui  perilaku  perusahaan  ketika  memilih  sumber  pendanaan  akibat  adanya pengaruh  biaya  penyesuaian  ( recapitalization  cost ).  Fischer  et.  al.  (1989)  menunjukkan  bahwa setiap perusahaan akan memiliki batas atas dan batas bawah dari leverage yang ditargetkan ketika terjadi  proses  rekapitalisasi.  Perusahaan  yang  berada  pada  batas  bawah  akan  melakukan rekapitalisasi  dengan  memanfaatkan hutang  akibat taxes  shield,  sedangkan  perusahaan  yang berada  pada  batas  atas,  juga  akan  melakukan  rekapitalisasi  akibat  tekanan  biaya  kebangkrutan dan  konflik  yang  terjadi  antara  shareholder  dan  bondholder.  Adanya  ruang  tersebut, memungkinkan  bagi  setiap  perusahaan  untuk  bervariasi  dalam  menentukan  tingkat  leverage dengan cara mengikuti perubahan ciri-ciri spesifik perusahaan.

## Determinan Leverage Ditargetkan
Heshmati  (2001)  menyatakan  bahwa  leverage  yang  ditargetkan  atau  leverage  optimal, dipengaruhi  oleh  determinan  yang  terdiri  atas  karakteristik  perusahaan,  waktu, De  Haas  dan Peeters  (2006)    dan  Drobetz  dan  Wanzenried  (2006) menambahkan pengaruh  factor  ekonomi makro, Lebih  lanjut Cook  dan  Tang  (2006)    menyatakan bahwa  pada  kondisi  pertumbuhan ekonomi yang baik maka pergerakan leverage menuju leverage ditargetkan akan lebih cepat.
Variabel  dependen  yang  dipergunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  leverage.    Sampai  saat  ini, masih terdapat perdebatan mengenai proxy dari leverage, yaitu apakah akan menggunakan nilai buku ( book  value )  atau  nilai pasar  ( market  value ). Dalam penelitian ini, penulis menggunakan nilai  buku. Perhitungan  leverage  disini  sesuai  dengan  definisi  Titman  dan  Wessels  (1988)  dan Pao  (2007),  yaitu  total  hutang  jangka  pendek,  total  hutang  jangka  panjang  dan  total  hutang konversi  (apabila  ada)  masing-masing  dibagi  dengan  total  aset.  Menurut  Rajan  and  Zingales (1995),  total  hutang  dapat  mencerminkan  rasio  leverage  yang  sesungguhnya,  karena  dengan menggunakan total hutang (termasuk payable ),  sudah mencerminkan penggunaan bukan hanya untuk  pembiayaan  ( financing )  saja  namun  juga  untuk  transaksi  usaha. Sedangkan  determinan karakteristik  perusahaan  dan  ekonomi  makro  yang  sering  dipergunakan  oleh  para  ahli, diantaranya yaitu:

## 2.1.1. Profitability (PROF)
Menurut Pecking  Order  Theory ,  ketika  tingkat  profitability  tinggi menunjukkan ketersediaan dana  kas  yang  lebih  besar,  sehingga  untuk  menghindari  asymmetric information maka  untuk  kegiatan  operasional  perusahaan  maupun  investasi, sebaiknya digunakan dana internal (Myers dan Majluf (1984)), Perusahaan yang profitabilitas tinggi, akan  dapat  menerbitkan  saham  dengan  harga  tinggi  (Mahakud  dan  Mukherjee (2011). Oleh  karena  itu,  penelitian  ini  memprediksi  hubungan  negatif  antara  profitabilitas  dan leverage.
Profitabilitas  diukur  dengan  berbagai  cara. Heshmati  (2001),  Nivorozhkin  (2003) menggunakan laba bersih (net income, NI) dibagi dengan total aktiva (ROA = Return On Assets). Titman and Wessels (1988), Whited (1992), Ozkan (2001), Gaud et. Al. (2005) menggunakan  Earnings  before  interest  tax  and  depreciation  (EBITDA)  to  Total  Asset, Sedangkan Flannery & Hankins (2007) menggunakan Basic Earning Power  yaitu EBIT (Income before Extraordinary Items + Interest expense + total income taxes) dengan Total Asset. Penelitian ini, menggunakan proxy Flannery & Hankins (2007), Haas and Peeters (2004), Nosita (2016) yaitu EBIT to Total Asset.

## 2.1.2 Size (SIZE)
Titman  dan  Wessel  (1988),  menyatakan  bahwa variable size  merupakan  proksi  default. Hal  tersebut  karena  (1)  biaya  kebangkrutan  tersebut  relatif  tetap  dan  merupakan  fungsi dari  nilai  perusahaan,  (2)  Perusahaan - perusahaan  yang  besar  cenderung  telah terdiversifikasi produknya,  aliran  kas  relative  stabil sehingga  potensi  mengalami kegagalan atau kebangkrutan lebih kecil dibandingkan perusahaan kecil yang belum atau kurang terdiversifikasi. Dengan demikian perusahaan besar akan memanfaatkan kapasitas optimal  hutang. Mahakud  dan  Mukherjee  (2011)  size  merupakan  proxy  dari  asimetri informasi. Karena  itu,  penelitian  ini  memprediksi  bahwa  size  akan  berhubungan  positif dengan leverage.
Size  diukur  dengan  berbagai  cara,  Haas  and  Peeters  2004),  Elsas  &  Florysiak,  (2008), Deesomsak,  Paudyal  dan  Pescetto  (2004),  Haron  dan  Ibrahim  (2012)  dan  Haron  et.  al. (2013),  Mahakud  and  Mukherjee  (2011),  Nosita  (2016),  Nury  (2016)  menggunakan Logaritma dari Total Asset, sedangkan Titman and Wessels (1988), Rajan and Zingales (1995),  Bevan  and  Danblot  (2000),  Ozkan  (2001),  Maghyereh  (2005)  dan  Gaud  et.  al. (2005)  menggunakan  logaritma  penjualan  bersih.  Penelitian  ini  mengacu  Gaud  et  al. (2005) yaitu Ln dari sales.

## 2.1.3. Growth Opportunity (GROWTH)
Drobetz et al. (2005) menyatakan bahwa perusahaan yang memiliki Growth Opportunity tinggi cenderung memiliki cenderung memiliki pendapatan  yang rendah,  sehingga akan lebih  mengandalkan  pembiayaan  dari  eksternal.  Sedangkan Gaud  et.  al.  (2005) perusahaan  yang growth  opportunity tinggi  cenderung akan  menggunakan  hutang, sehingga probabilitas  kebangkrutan juga tinggi. Karenaa itu, diperkirakan bahwa Growth opportunity akan berhubungan negative (Stulz, 1990).
Hesmati (2001), Haas and Peters (2004) dan Nosita (2016) mengukur growth opportunity dengan  pertumbuhan  total  assets,  Rajan  Zingales  (1995),  Haron  and  Ibrahim  (2012) menggunakan market  value  to  book  value  of  equity , Mahakud  and  Mukherjee  (2011) menggunakan market  value  to  book  value  of  equity ,  Nury  et  al.  (2016)  menggunakan Price  Book  value (PBV),  Mazur  (2007)  menggunakan  perubahan  Sales.  Penelitian  ini, mengacu pada Mazur (2007) yaitu perubahan sales.

## 2.1.4. Tangibility (TANG)
Menurut Trade-off Theory , keputusan struktur modal perusahaan ditentukan oleh manfaat dan biaya yang ditimbulkan oleh keputusan penggunaan dana eksternal, maka perusahaan akan  meningkatkan  penggunaan  hutang  sampai  pada  tingkat  tertentu  dimana  tangible assets  nya  dapat  menjamin  pembayaran  pokok  dan  bunga  hutang  agar  mereka mendapatkan  manfaat  pajak  dari  bunga  dan  meminimalkan  risiko  kebangkrutan  ketika gagal  bayar. Perusahaan  yang  memiliki  prosentase  tangible  asset  tinggi  dapat menggunakan  hutang  lebih banyak (Heshmati,  2001).  Karena  itu,  penelitian  ini memprediksi bahwa tangibility berhubungan positif dengan leverage.
Banerjee, Hesmati and  Wihlborg (2000), Rajan & Zingales (1995); Flannery & Hankins (2007), Getzmann, Lang and Spremann, (2010), Haron and Ibrahim (2013), Mahakud and Mukherjee (2011) menggunakan proxy Fixed Asset to Total asset, sedangkan Gaud et. al.
(2005) Fixed  Asset ditambah Inventory  to  Total  Asset .  Penelitian  ini  mengacu  pada Banerjee, Hesmati and  Wihlborg (2000), yaitu Fixed Asset to Total Asset .

## 2.1.5. Business Risk (RISK)
Business  Risk  menunjukkan  variabilitas  pendapatan  berpengaruh  negatif  pada  struktur modal karena semakin berfluktuasi pendapatan semakin tinggi kemungkinan perusahaan untuk  mengalami  kesulitan  keuangan.  Semakin  tinggi  variabilitas  pendapatan,  semakin tinggi  kemungkinan  kebangkrutan  yang  timbul,  sehingga  diprediksi  business  risk berhubungan  negative  dengan  leverage.  (Heshmati,  (2001);  Lóóf,  (2003);  Nivorozhkin, (2003); Banerjee, (2000)).
Banerjee et al.,(2004); Wanzenried (2006) menggunakan standar deviasi laba operasi to Total Asset, Haas and Peeters (2004) menggunakan standard deviasi Turnover, Haron et. al. (2013),  menggunakan perubahan EBIT. Penelitian ini mengacu Haron et. al. (2013) yaitu perubahan EBIT.

## 2.1.6. Pertumbuhan ekonomi (DPDRB)
Ketika  negara  memiliki  pertumbuhan  ekonomi  yang  tinggi,  akan  meningkat  aktivitas perusahaan,  sehingga  profitabitas  perusahaan  juga  meningkat. Hackbarth,  Miao  dan Morellec  (2006)  perkembangan  kondisi  ekonomi  makro  suatu  negara  berpengaruh terhadap pergerakan leverage actual terhadap leverage  yang ditargetkan. Mat Nor et  al. (2011)  dan  Haron  dan  Ibrahim  (2013)  menggunakan  proxy  perubahan  GDP  tahunan, hasilnya menunjukkan hasil yang positif antara pertumbuhan ekonomi dengan leverage.

## 2.1.7. Inflasi (INFLASI)
Peningkatan  inflasi  akan menyebabkan  meningkatnya  taxes  shield  (keuntungan  pajak) karena meningkatkan jumlah hutang (Targart, (1986)), sehingga diharapkan inflasi akan berhubungan positif dengan leverage. Inflasi diproxykan dengan perubahan Indeks Harga Konsumen (IHK) tahunan (Yin, Albaity dan Zainir (2016)).

## 2.1.8. Suku Bunga (BUNGA)
Peningkatan  suku  bunga  akan  meningkatkan  biaya  yang  ditanggung  oleh  perusahaan, sehingga  akan  mengurangi  keinginan  perusahaan  berhutang  dengan  demikian  peluang terjadinya  financial  distress  akan  menurun  (Deesomsak  et  al.  2004).  Dincergok  dan Yalciner  (2011)  yang  menyatakan  bahwa  suku  bunga  berpengaruh  negatif  terhadap struktur  modal  perusahaan.  Suku  bunga  berdasarkan  suku  bunga  bank  tahunan  yang diterbitkan oleh Bank Indonesia.

## DATA AND METHODOLOGI
Penelitian  ini  menggunakan  perusahaan yang  termasuk  kedalam  sector  primer yang  listing  di Bursa Efek Indonesia terkait dengan struktur modal, waktu penelitian tahun 2009 sampai dengan 2015, namun data yang diperlukan adalah data laporan keuangan perusahaan tahun 2008 sampai dengan 2015. Perusahaan yang diambil contoh jika perusahaan tersebut telah terdaftar sebelum tahun 2018 dan selama pengamatan tidak mengalami delisting.
Menurut  konsep  Partial  Adjustment  Model  (PAM),  leverage  optimal  atau  leverage  yang ditargetkan adalah :
∗ = ( , , ) ................................................................................. (1) (Hesmati, 2001)
∗ = Leverage optimal merupakan fungsi dari :
= faktor-faktor yang mempengaruhi leverage yang optimal,
= firm spesific
= time spesific ( time dummy (or time trend) variables )
Dimana ∗ yang merupakan fitted dari persamaan 1 yang dianggap sebagai leverage optimal dari  perusahaan  ke-i  pada  waktu  yang  ke-t,  dipengaruhi  oleh variabel  yang  mencerminkan karakteristik perusahaan. Pada kondisi ideal sebagaimana diasumsikan oleh teori Modigliani dan Miller  (1958,  1963) yaitu  kondisi  pasar  modal  yang  sempurna, pada  kondisi  ekuilibrium  atau pada  jangka  panjang  maka  leverage  aktual  ( , ) pada  waktu  ke-t  seharusnya  sama  dengan leverage  optimal    ( ∗ ),  menurut    (Lóóf,  2003): , =
, ∗ . Jika  keduanya  dikurangkan dengan leverage waktu sebelumnya, maka menjadi :
, − , = , ∗ − ,
....................................................... (2)
Persamaan 3 dapat dibaca : dalam kondisi ideal, maka perubahan menuju leverage aktual pada waktu ke-t akan sama dengan perubahan menuju ke leverage  yang ditargetkan/optimal Namun kenyataannya  tidak  sesederhana  itu,  untuk  menuju  ke  leverage yang  ditargetkan tersebut dibutuhkan waktu dan biaya, Myers (1984) dan Fischer et. al. (1989) menunjukkan bahwa biaya
tersebut sebagai biaya  penyesuaian  ( adjustment  cost), dimana  besarnya  biaya  penyesuaian tersebut tergantung dari kondisi internal perusahaan itu sendiri. Lebih lanjut Fischer et. al. (1989) menunjukkan  bahwa perusahaan  tidak  akan  melakukan  penyesuaian  secara  penuh  menuju  ke leverage  yang  ditargetkan  namun  dilakukan  sebagian  demi  sebagian,  sehingga  persamaan 2 tersebut menjadi :
, − , = , ( , ∗ − , ) ………………………….. (3) Dengan menggabungkan persamaan 1 dan 4, maka akan diperoleh : = (1 − ) + ( , , ) ……………………………...…… (4)
Persamaan 5, dapat ditulis kembali dalam model ekonometrika, menjadi :
= (1 − ) + ( βx , + μ , ) ..………………………..…….…… (5) Dengan  mengsubtitusi = (1 − ); = β dan , = μ , sehingga  persamaan  5 menjadi :
= + x , + e , ……………………………………. (6)
Dimana x , merupakan matrik dari variable bebas yang terdiri atas karakteristik perusahaan dan ekonomi  makro.  Sedangkan  bentuk  persamaan  8  merupakan  data  panel  dinamis,  karena merupakan  fungsi  dari e , maka juga  merupakan  fungsi  dari e , ,  suatu hal  yang  tidak diijinkan  dalam  pendekatan  berbasis  OLS  ( Ordinary  Least  Square ),  karena  adanya  masalah endogenitas. Akibatnya model Fixed Effect maupun Random Effect menghasilkan penduga bias dan tidak konsisten ( (Verbeek, 2004). Verbeek (2004) memberi contoh dalam bentuk data panel autoregresif tanpa menyertakan variable oksigen, yaitu :
= ,
+ ; | | < 1; = 1,2, … … … . ……………………………. (7)
dengan = + dimana ∼ (0, ) dan ∼ (0, ) saling bebas satu sama lain. Penduga model FE bagi yaitu :
= ∑ ∑ ( )( ) ∑ ∑ ( ) ………………………………….……….. (8)
Dengan :
= ∑ = ∑ ,
Untuk menganalisis sifat penduga
, dapat dilakukan dengan cara mensubsitusikan persamaan 8 ke persamaan 7 maka:
= + ( )(∑ ∑ ( )( ) ∑ ∑ ( ) ………………………..……….. (9)
Penduga ini bersifat bias dan tidak konsisten untuk ∼ ∞ dan T tetap, karena bentuk pembagian dari persamaan tersebut tidak memiliki nilai harapan yang sama dengan nol dan tidak konvergen menuju  nol  bila ∼ ∞ .    Untuk  mengatasi  hal itu,  Arrelano  dan  Bond  (1991)    menyarankan menggunakan pendekatan Generalized method of moments (GMM). Lebih lanjut, Verbeek (2004) menunjukkan  bahwa  pendekatan first-difference dapat  mengandung  bias  pada  sampel  terbatas (berukuran  kecil),  hal  tersebut  karena  tingkat  lag  (l agged  level )  dari  deret  berkorelasi  secara lemah  denagn first-difference berikutnya,  sehingga  instrument  variable  yang  tersedia  untuk persamaan first-difference menjadi lemah dan tidak efisien (Blundell & Bond, (1998)). Kemudian oleh  Blundell  dan  Bond  (1998)  menyarankan  untuk  menggunakan  metode  system  GMM. Berbeda dengan model first-difference GMM, model system GMM menggunakan lagged level dari  y i,t sebagai  variable  instrument  baik  pada  first  difference  dan  persamaan  dalam  level, sehingga tidak hanya menggunakan momen kondisi dan matriks variable instrument dari model first difference tetapi juga dan variable instrument level .
Agar pendekatan GMM valid, maka menurut Arellano dan Bond (1991), harus memenuhi: 1. Uji Wald
Uji Wald merupakan uji signifikansi model secara simultan untuk mengetahui ada tidaknya hubungan di dalam model. Hipotesis Uji Wald menurut Arellano dan Bond (1991) adalah: H 0 : Tidak terdapat hubungan di dalam model. dengan statistic ujinya:
= ~ ( ) …………………………..……………………. (10) Dimana = ∑ ∆ ∆
,  dengan  k  banyaknya  parameter  yang  diduga.  Keputusan tolak  H o jika  nilai  statistic  uji  w  lebih  besar  dari  taraf  nyata.  Dalam  penelitian  ini, diharapkan tolak H o 2. Uji Sargan
Uji  Sargan  digunakan  untuk  mengetahui  validitas  penggunaan  variable  instrumen  yang jumlahnya  melebihi  jumlah  parameter  yang  diduga  (kondisi overidentifying  restriction ). Hipotesisnya adalah H 0 : Kondisi overidentifying restriction dalam pendugaan model valid dengan statistic ujinya:
= [∑ ] ~ ( ) …………………………….. (11) Dengan merupakan  error  term  bagi  penduga  model.  Keputusan  tolak  H o jika  nilai statistic uji s lebih besar dari ( ) dengan p merupakan jumlah kolom bagi Z. Dalam penelitian ini, diharapkan akan terima H o . 3. Uji Arrellano – Bond Statistik ujinya adalah:
= ∗ / (0,1) ……………………………………………… (12)
( ) = 0 dengan
̂ = ∑ ( ) ∗ ̂ ( ) − 2 ′ ∗ ( ) ∑ ∗ ̂ ( ) + ′ ∗ ( ) ∗ dimana
≥ 5 …………………… (13) Dengan i = 1,2; m i merupakan statistic Arellano – Bond ke-i, merupakan vector error lag  ke-i  dari  pendugaan  persamaan  regresi,  sedangkan ∗ merupakan  q  x  1  vektor  yang dipotong untuk menyesuaikan dimana q = N(T-2-i) dan pada persamaan 9 merupakan
vector penduga error dari Arrellano – Bond (1991). Statistik uji Arellano- Bond mengikuti distribusi  normal,  keputusan  tolak  H o apabila  m i lebih  besar  dari  Z α .  Model  dikatakan konsisten apabila terdapat autokorelasi pada error first difference orde ke-1 (dengan kata lain  Tolak  H o untuk  m 1 )  dan  tidak  terdapat  autokorelasi  pada error  first  difference pada error first difference orde orde ke-2 (terima H o untuk m 2 ).
4. Tidak bias
Estimator  GMM  dikatakan  tidak  bias,  jika  nilai  koefisien  dari  lag  variable  dependent (dalam hal ini lag Leverage) yang diperoleh dari proses GMM terletak diantara lag leverage FE dan lag leverage PLS/OLS (Verbeek 2004 , Zu (2007).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil analisis dapat dilihat pada dibawah ini: Determinan Leverage Yang Ditargetkan Variabel (1) (2) (3) (4) Leg LEV 0.7158478 0.740371 0.764953 0.7644415 (0.030)*** (0.017)*** (0.026)*** (0.026)*** PROF -0.0971066 -0.1318836 -0.140159 -0.1319639 (0.048)*** (0.065)*** (0.011)*** (0.075)*** Lag PROF 0.0938289 (0.065)*** SIZE 0.587033 0.4503478 0.7896591 0.7035078 (0.913)*** (0.162)*** (0.209)*** (0.361)*** TANG 0.2480569 0.2113424 0.1148153 0.1698925 (0.024)*** (0.016)*** (0.045)*** (0.031)*** GROWTH -0.1031038 -0.1058714 -0.1056315 -0.1023878 (0.0142)*** (0.007)*** (0.014)*** (0.022)*** DGROWTH -0.0318695 (0.057)*** RISK -0.0059573 -0.0044773 -0.0047547 -0.0055628 (0.000)*** (0.000)*** (0.000)*** (0.000)*** DPDRB -0.1360415 (0.257) INFLASI 0.0088085 (0.354) BUNGA -0.1038921 (0.154) Wald chi2 39280.22 5302.99 18955.37 70737.76 (0.000)*** (0.000)*** (0.000)*** (0.000)*** m 1 -2.1423 -2.0874 -2.2707 -2.0817 (0.032)** (0.037)** (0.0232)** (0.0384)** m 2 -1.3753 -1.4843 -1.5219 -1.7328 (0.1690) (0.1377) (0.1280) (0.0831)* Sargan 16.37122 17.7272 22.96937 17.67107 (1.0000) (1.0000) (1.0000) (1.0000) Lag LEV FE 0.6018542 0.5891451 0.5951207 0.591075 (0.056)*** (0.060)*** (0.057)*** (0.058)*** Lag LEW OLS 0.9223121 0.9364636 0.9170296 0.9229182 (0.029)*** (0.029)*** (0.029)*** (0.029)*** Sumber : Data hasil olahan
Keterangan : Variabel DGROWTH, adalah variable GROWTH dimana diberi nilai nol jika nilainya lebih besar dari median variable GROWTH.
*** signifikan pada level p < 0.01, ** signifikan pada level p < 0.05 dan * signifikan pada level p < 0.1. Angka dalam kurung menyatakan standard
Error, kecuali statistic Wald, m 1 , m 2 dan Sargan menyatakan probability value
Kolom  yang  diberi  nomor  1  sampai  dengan 4 menunjukkan  model  yang  dipergunakan  dalam penelitian  ini. Dari  table  terlihat  bahwa  seluruhnya  uji  Wald  signifikan  pada  level  1%, menunjukkan bahwa secara Bersama-sama model ini terdapat hubungan antara variable variable bebas  dengan  variable  tak  bebas. Uji    Sargan  memberi  hasil  bahwa  tidak  signifikan,  artinya penggunaan variable instrumen yang jumlahnya melebihi jumlah parameter yang diduga, terbukti valid. Sedangkan uji Arelleano dan Bond, untuk m 1 signifikan pada level 5% dan 1%, sehingga terbukti  terdapat  autokorelasi  pada  error  first  difference  orde  ke-1,  sedangkan  uji  m 2 tidak signifikan,  sehingga  tidak  terdapat  autokorelasi  pada error  first  difference pada error  first difference orde  orde  ke-2.  Uji  ketidakbiasan  dilakukan  dengan  cara  membandingkan  koefisien variable  dependent  (dalam  hal  ini  lag  Leverage)  yang  diperoleh  dari  proses  GMM  terletak diantara  lag  leverage  FE  dan  lag  leverage  PLS/OLS,  hasilnya  menunjukkan  bahwa  koefisien variabel lag Leverage dari proses GMM terletak diantara diantara koefisien lag leverage FE dan koefisien  lag  leverage  PLS/OLS,  jika  model  dijalankan  dengan  FE  dan  OLS.  Penelitian Maghyereh (2005) menunjukkan bahwa koefisien lag variable Leverage dengan pendugaan OLS akan bias keatas ( upward bias ) dan FE bias kebawah ( downward bias ).
Hasil analisis pada kolom 1 sampai dengan kolom 4 menunjukkan bahwa koefisien Lag leverage (Lag LEV) nilainya positif, signifikan dan lebih kecil dari 1. Penelitian ini mampu membuktikan bahwa sector primer di  Indonesia secara rata-rata menerapkan model model dinamis. Hasil ini sesuai dengan dari penelitian Ozkan (2001), Gaud et. al. (2005), Xu (2005), Maghyereh (2005), Haron dan Ibrahim (2012), Haron et al. (2013), Haron et al. (2013) dan Yang, Albaity dan Hassan (2015),  Yang,  Albaity  dan  Hassan  (2015),  Kinyua  dan  Muria  (2017),  Syihab  (2018)). Dengan demikian,  secara  rata-rata perusahaan di  Indonesia  masih  dapat  meningkatkan  leveragenya sampai batas leverage yang ditargetkan.
Kolom 1 sampai  dengan  kolom 4 menunjukkan  bahwa  koefisien  variabel  profitability (PROF) negatif  dan  signifikan.  Bontempi  (2002) menyatakan  bahwa  variable  profitability  merupakan variable  yang  dapat  dipergunakan  untuk  memprediksi  apakah  suatu  perusahaan  menerapkan Trade  Off  Theory atau Pecking  Order  Theory .  Hasil  yang  negative  menunjukkan  bahwa perusahaan- perusahaan  yang  listing  di  BEI  ketika  ekonomi  makro  membaik,  sehingga  profit yang diperoleh meningkat, sehingga ketersediaan dana internal meningkat maka sesuai dengan Pecking Order Theory  cenderung untuk mengurangi hutangnya. Profitability merupakan proxy untuk  ketersediaan  dana internal,  meningkatnya  profitability  menyebabkan  meningkatkan  free cash  flow.  Hasil  ini  sama  dengan  penelitian  (Titman danWessels,  (1988);  Rajan dan Zingales, (1995);  Heshmati  (2001),  Ozkan  (2001);  Lööf  (2003);  Nivorozhkin  (2003);  Haas  and  Peeters (2004), Gaud  et.  al.  (2005),  Drobetz  and  Wanzenried  (2004),  Haron  and  Ibrahim  (2012), Mahakud and Mukerjee (2011), Maghyereh (2005) dan Effendi et al. (2016).
Pada model pada kolom kedua, penulis menambahkan Lag Profitability , tujuan  dari penambahan variable  lag profitability  tersebut  untuk  menguji  konsistensi  dari Pecking  Order  Theory .  Hasil pada kolom (2) koefisien Lag PROF positif dan signifikan, sesuai dengan Ozkan (2001), Gaud et. al  (2005) dan  Ying  et  al.  (2015).  Hal tersebut  berarti perilaku  Pecking  Order  Theory  hanya berlaku  pada  jangka  pendek  ( short  run ),  sedangkan  jangka  panjang  akan  memperhatikan profitability waktu sebelumnya. Hasil ini sesuai dengan Dynamic Trade-Off Theory , yaitu bank mempertimbangkan  profitability  waktu  sebelumnya  dalam  memberikan  kredit  terhadap perusahaan  (Gaud,  et  al.  2005). Nunkoo  dan  Boateng  (2010)  menyatakan  bahwa  keuntungan yang  tinggi  pada  masa  lalu,  akan  meningkatkan  taxes  shield,  sehingga  perusahaan  dapat meningkatkan hutang mereka.
Kolom 1 sampai dengan  kolom 4 menunjukkan  bahwa  koefisien  variabel SIZE positif  dan signifikan.  Sesuai  dengan Trade  off  Theory ,  perusahaan  besar  cenderung  lebih  terdiversifikasi produknya sehingga kreditur cenderung menganggap lebih aman selain itu volatilitas pendapatan cenderung rendah sehingga dianggap lebih mampu menjamin kepastian pembayaran pokok dan bunga  hutang  (Graham  et  al.,  1998;  Gaud  et  al.  2005). Penelitian  Marsh  (1982)  menunjukkan bahwa  perusahaan  besar  memiliki  kemampuan  lebih  baik  dalam  mengakses  pasar  modal, sehingga akan meningkatkan leveragenya. Lebih lanjut Leary et al. (2009) dalam Ramakrishnan (2012) meyatakan bahwa variable SIZE dalam dijadikan sebagai proxy kemampuan perusahaan dalam mengakses pasar modal.
Kolom  1  sampai  dengan  kolom 4 menunjukkan  bahwa  koefisien  variabel Tangibility (TANG) positif dan signifikan. Perusahan yang memiliki Fixed Asset yang tinggi akan dapat meminjam dengan tingkat bunga yang rendah karena fixed asset tersebut dapat dipakai sebagai jaminan dan mengurangi  biaya  keagenan  hutang  (Jensen  &  Meckling,  1976).  Fama  dan  French  (2002)  dan Frank  and  Goyal  (2008)  sebagai  variabel  penentu  struktur  modal  perusahaan.  Hasil  penelitian sejalan dengan penelitian Heshmati (2001), Drobetz and Wanzenried (2004), Gaud et. al. (2005), Maghyereh  (2005),  Xu  (2007),  Haron  and  Ibrahim  (2012),  Nosita,  (2016) dan Effendi et  al. (2016).
Kolom  1  sampai  dengan  kolom 4 menunjukkan  bahwa  koefisien  variabel Growth  Opportunity (GROWTH) negatif dan signifikan. Perusahaan yang memiliki kesempatan untuk tumbuh yang tinggi, menunjukkan bahwa untuk menunjang pertumbuhan yang tinggi itu, dibutuhkan banyak modal.  Kondisi  seperti  ini  menyebabkan  aliran  kas  perusahaan  kurang  stabil,  sehingga kemampuan  untuk  membayar  kewajiban  secara  rutin  menjadi  kurang.    Ozkan  (2001) menemukan bahwa jumlah hutang yang dikeluarkan oleh perusahaan berbanding terbalik dengan pertumbuhan  perusahaan. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  Drobetz  and  Wanzenried  (2004), Gaud et. al. (2005), Maghyereh (2005), Xu (2007), Haron and Ibrahim (2012), khususnya untuk proxy leverage menggunakan Total debt, Nosita, (2016), Effendi at al. (2016).
Sebagaimana Gaud et. al. (2005), penulis menambahkan variabel dummy DGROWH yang akan bernilai  0  jika  lebih  kecil  dari  median  variable  GROWH  dan  selain  itu,  akan  bernilai  sama
dengan variabel GROWH dengan variabel dummy GROWTH yang bernilai 1. Hasilnya sesuai dengan hasil Gaud et. al. (2005) bernilai negative dan signifikan. Hasil negative ini menunjukkan bahwa  perusahaan  yang  memiliki Growth  Opportunity kecil  akan  cenderung  lebih  banyak menggunakan hutang ( more leverage ).
Kolom 1 sampai dengan kolom 4 menunjukkan bahwa koefisien variabel Business Risk (RISK) negatif dan  signifikan. Perusahaan  yang  memiliki Business  Risk tinggi,  memiliki  volatilitas pendapatan  yang  tinggi,  sehingga  memiliki  risiko  kebangkrutan  yang  tinggi  karena  tingginya ketidakpastian  dalam  pembayaran  pokok  dan  bunga  hutang.  Hasil  ini  sesuai  dengan  penelitian Heshmati, (2001);  Lóóf, (2003); Nivorozhkin, (2003) dan Maghyereh (2005).
Kolom 4 menunjukkan bahwa variable pertumbuhan ekonomi (DPDRB), suku bunga (BUNGA) dan inflasi (INFLASI) tidak signifikan. Hal tersebut kemungkinan pergerakan variable ekonomi makro tersebut  sudah  tercermin  dari  perkembangan  factor  internal  perusahaan  seperti profitabilitas.  Selain  itu,  berbeda  dengan  variable  karakteristik  perusahaan,  variable  makro tersebut nilainya sama untuk seluruh perusahaan pada waktu yang sama, sehingga kemungkinan tidak mampu menyerap volatilitas dari leverage.
Kecepatan  penyesuaian  antara 23.50%  sampai 28.42%, lebih  rendah  dibandingkan  dengan Nosita pada  sector  non  keuangan (2016)  40.7%;  Syahara  dan  Sukarno  (2015)  yang  meneliti perusahaan yang termasuk LQ-45 dan non keuangan periode 2005 – 2014,  38.15%; Effendi et al. (2016)  pada  sector  manufaktur  yaitu  antara  22% - 47%,  Yang  et  al.  (2015)  pada  industry mamufaktur  38.6%.  Ghouzani  (2013)  di  Tunisia  16.4%  dan  18.3%,  Getzmann,  Lang  and Spermann (2010) di Asia antara 27% - 39%, Serrasqueiro and Nunes (2005) di Portugal 33% dan 34%, Reihard dan Li (2010) 36% - 46%. Sejalan dengan penelitian Nugroho et al. (2015) pada industry perkebunan 25.40%. Besarnya kecepatan penyesuaian penelitian ini antara 20% sampai 40% tersebut menunjukkan bahwa sesuai dengan Dynamic Trade Off Theory .
Penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  untuk  menuju  leverage  optimal,  perusahaan  yang  termasuk sector primer akan  membutuhkan  waktu  antara  1.31 – 1.10 tahun,  sedangkan  jika  terjadi guncangan pada error term sebesar 1 unit, maka akan kembali ke kondisi semula, membutuhkan waktu selama 2.07 sampai 2.58 tahun.

## KESIMPULAN
Penelitian ini mampu membuktikan bahwa struktur modal perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia khususnya sector 2, secara rata-rata mengikuti Dynamic Trade Off Theory, sehingga untuk meningkat value of the firm, dapat dilakukan dengan menambah tingkat hutang perusahaan sampai  dengan  batas  yang  ditentukan  oleh  Peraturan  Menteri  Keuangan  (PMK)  nomor 169/PMP.010/2015. Variabel  karakteristik  perusahaan  merupakan  variabel  yang  patut dipertimbangkan dalam  menduga leverage yang  ditargetkan. Temuan dari penelitian ini adalah
perusahaan dalam pengelolaan profitability, dalam jangka pendek menggunakan Pecking Order Theory dan jangka panjang Dynamic Trade Off Theory . Perusahaan yang memiliki profitability tinggi cenderung akan mengurangi tingkat hutangnya. Selain itu, terlihat adanya pengaruh SIZE ( size  effect ),  dimana  perusahaan  yang  size  besar,  secara  rata-rata  akan  menggunakan  leverage yang tinggi. Perusahaan yang memiliki asset nyata ( tangibility ) besar akan menggunakan hutang yang lebih besar. Sedangkan perusahaan yang memiliki Growth Opportunity dan Risiko Bisnis kecil, akan cenderung memerlukan hutang yang lebih banyak.

## DAFTAR PUSTAKA
Arellano, Manual and Stephen Bond. 1991. Some Tests of Specification for Panel Data: Monte Carlo Evidence and an Application to Employment Equations. The Review of Economic Studies, Vol. 58, No. 2 (Apr., 1991), pp. 277-297.
Blundell, R & Bond, S 1998, 'Initial conditions and moment restrictions in dynamic panel data models', Journal of Econometrics, vol. 87, no. 1, pp. 115-43
Cahyono, Satriyo; dan Arvinder Chawla. 2019. Dynamic Capital Structure in Indonesian Case: Do  Industry-Specific  Variables  Affect  Adjustment  Speeds?  Investment Management and Financial Innovations, Volume 16, Issue 2, 2019
Camara,  Omar.  2012.  Capital  Structure  Adjustment  Speed  and  Macroeconomic Conditions:  U.S  MNCs  and  DCs.  nternational  Research  Journal of  Finance  and Economics.  ISSN  1450-2887  Issue  84  (2012).  ©  Euro  Journals  Publishing,  Inc. 2012. http://www.internationalresearchjournaloffinanceandeconomics.com
Dincergok, B., dan Yalciner, K. 2011. Capital structure decisions of manufacturing firms’ in developing countries. Middle Eastern finance and economics, 12, April 2011.
Drobetz, Wolfgang; Pascal Pensa dan Gabriella Wanzenried. 2007.  Firm Characteristics, Economic  Conditions  and  Capital  Structure  Adjustments.  Electronic  copy  of  this paper is available at: http://ssrn.com/abstract=924179.
Drrsomsak,  R,  Paudyal,  K  and  Pescetto,  G.  2009.  Debt  maturity  and  the  1997  Asian financial crisis. Journal of Multinational Financial Management, vol 19, no. 1, pp. 26-42
Effendi,  N;  Heryaldi  dan  I  A  Rum.  Jurnal.  2016.  Faktor  Determinan  Struktur  Modal  & Kecepatan  Penyesuaian  Target  pada  Industri  Manufaktur.  seminar  “Research Seminar  Series  in  Economics  (RSSE)”,  24  Maret  2016,  Pusat  Studi  Ekonomi  dan Pembangunan,  Fakultas  Ekonomi  &  Bisnis,  Universitas  Padjadjaran - Bandung, Indonesia
Fischer, E., Heinkel, R. and Zechner, J. 1989. Dynamic Capital Structure Choice: Theory and tests. Journal of Finance, 44, 19–40
Gaud,  P.,  Jani,  E.,  Hoesli,  M.  and  Bender,  A.  2005.  The  Capital  Structure  of  Swiss Companies: An Empirical Analysis Using Dynamic Panel Data. European. Financial Management. 11, 51–63
Getzmann,  Andre;  Sebastian  Lang  dan  Klaus  Spremann.  2015.  Target  Capital  Structure Determinants  and  Speed  of  Adjustment  Analysis  to  Address  the  Keynes-Hayek Debate. Journal of Reviews on Global Economics, 2015, 4, 225-241.
Haas, Ralph de and Marga Peeters. 2006. The dynamic adjustment towards target capital structures of firms in transition economies. Economics of Transition Volume 14 (1) 2006, 133–169.
Hackbarth,D.,  J.  Miao  &  E.  Morellec.  2006,  Capital  Structure,  Credit  Risk,  And Macroeconomic Conditions, Journal of Financial Economics 82 (2006).
Haron,  Razali  dan  Khairunisah  Ibrahim.  2012.  Target  Capital  Structure  And  Speed  Of Adjustment:  Panel  Data  Evidence  On Malaysia  Shariah  Compliant  Securities. International Journal of Economics, Management and Accounting 20, no. 2 (2012): 87-107 © 2012 by The International Islamic University Malaysia.
Haron,  Razali,  Khairunisah  Ibrahim,  Fauzias  Mat  Nor  dan  Izani  Ibrahim. 2013.  Factor Affecting  Speed  of  Adjustment  to  Target  Leverage  :  Malaysia  Evidence.  Global Business Review
Haron, Razali, Khairunisah Ibrahim, Fauzias Mat Nor dan Izani Ibrahim. 2013. Dynamic Adjustment towards Target Capital Structure: Thailand Evidence. Jurnal Pengurusan 39(2013) 73 – 82.
Heshmati,  A.  2001.  The  Dynamics  of  Capital  Structure:  Evidence  From  Swedish  Micro and Small Firms, Research in Banking and Finance. Volume 2,199-241
Hovakimian,  A,  T  Opler,  and  S  Titman,  2001.  The  Debt-Equity Choice,  Journal  of Financial and Quantitative Analysis 36, 1-24.
Huang,  R  dan  Ritter,  JR  2009,  'Testing  theories  of  capital  structure  and  estimating  the speed of adjustment', Journal of Financial and Quantitative Analysis, vol. 44, no. 2, pp. 237-71
Jensen, M.C dan W.H. Meckling. 1976. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, Vol. 3, No. 4, pp. 305-360
Kinyua,  John  Brian  dan  peter  W  Muriu.  2017.  Determinants  of  Capital  Structure  of Agricultural  Firms  in  Kenya.  European  Scientific  Journal  March  2017  edition Vol.13, No.7 ISSN: 1857 – 7881.
Lev,  Baruch.  (1969).  Industry  Averages  as  Targets  for  Financial  Ratios.  Journal  of Accounting Research, Vol 7, No. 2 (Autumn,1969). pp 290-299
Lóóf, H. 2003. Dynamic Optimal Capital Structure and Technological Change. Working Paper, Institute for Studies in Education and Research, Stockholm.
Mahakud, Jitendra and Sulagna Mukherjee. 2011. Determinants of Adjustment Speed to Target  Capital  Structure:  Evidence  from    Indian  Manufacturing  Firms.  2011 International Conference on Economics and Finance Research IPEDR vol.4 (2011) © (2011) IACSIT Press, Singapore
Marsh,  P  1982,  The  choice  between  equity  and  debt:  An  empirical  study,  Journal  of Finance, vol. 37, no. 1, pp. 121-44
Mat  Nor,  F,  Haron,  R,  Ibrahim,  I  Alias,  N  &  Ibrahim,  K  2011,  ‘Determinants  of  target capital structure: Evidence on South East Asia countries’, Journal of Business and Policy Research, vol. 6, no. 3, pp. 39-61
Modigliani, F and Miller, M., 1963, Corporate Income Taxes and The Cost of Capital: A Correction, American Economic Review, 53, June, pg. 433-443
Modigliani, F., and M.  Miller, 1958, The Cost  of Capital, Corporation  Finance, and the Theory of Investment, American Economic Review 48 (3), pg. 261-297
Nivorozhkin, Eugene. 2003. The Dynamic of Capital Structure in Transition Economies. Discussion  Papers,  Bank  of  Finland  Intitute  for  Economies  inTransition,  BOFIT, No.2, 1-31
Nosita, Firda. 2016. Struktur modal optimal dan kecepatan penyesuaian: studi empiris di Bursa Efek Indonesia. Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan – Volume 20, Nomor 3, September 2016 : 305 – 324
Nugroho,  Sigit  Dani;  Hermanto  Siregar,  Adler  Haymans  Manurung  dan  Nunung Nuryartono.  2015.  Speed  Of  Adjustment  Towards  The  Leverage  Target  Plantation Companies In Indonesia. International Journal of Business and Management Review Vol.3, No.10, pp.72-82, November 2015.
Nunkoo, PK & Boateng, A 2010, The empirical determinants of target capital structure and adjustment  to  long-run  target:  Evidence  from  Canadian  firms,  Applied  Economics Letters, vol. 17, no. 10, pp. 983-90.
Ozkan,  A  2001,  Determinants  of capital  structure  and  adjustment  to  long  run  target: Evidence  from  UK  company  panel  data,  Journal  of  Business  Finance  and Accounting, vol. 28, no. 1-2, pp. 175-98
Öztekin,  Özde;  dan  Mark  J.  Flannery.  2011.  Institutional  Determinants  Of  Capital Structure Adjustment Speeds. Electronic copy available at: http://ssrn.com/abstract=1364273
Ramakrishnan,  Ruresh.  2012.  Disertation.  Sectoral  Analysis  on  Capital  Structure Determinants among the Malaysian Listed Firms.  Deakin University May, 2012.
Reinhard,  Ludwig  dan  Steven  Li.  2010.  A  note  on  capital  structure  target  adjustment – Indonesian evidence. International Journal of Managerial Finance Vol. 6 No. 3, 2010 pp. 245-259.
Ross,  Stephen  A.  1977.  The  Determination  of  Financial  Structure:  The Incentive- Signalling Approach. The Bell Journal of Economics, Vol. 8, No. 1 (Spring, 1977), pp. 23-40
Surwanti,  Arni.  2015.  Disertasi.  Kecepatan  Penyesuaian  Leverage  Perusahaan  di Indonesia:  Pengujian  Model  Dinamis.  Program  Doktor  Manajemen  Fakultas Ekonomika Dan Bisnis, Universitas Gadjah Mada Yogyakarta. 2015
Syihab,  Faizah.  2018.  How  fast  do  Indonesian  firms  in  achieving  targeted  capital structure?. Al Tijarah: Vol. 4 No. 2, Desember 2018 (1-13). p-ISSN: 2460-4089 e- ISSN: 2528-2948. Available at: http://ejournal.unida.gontor.ac.id/index.php/altijarah
Taggart Jr, RA, 1986, 'Corporate Financing: Too Much Debt?', Financial Analysts Journal, vol. 42, no. 3, pp. 35-42
Verbeek, Marno. 2004. 2nd edition. A Guide to Modern Econometrics. John Wiley & Sons Ltd
Widodo, Purwanto. 2018. Disertasi. Struktur Modal Dinamis Dan Kecepatan Penyesuaian Di  Bursa  Efek  Indonesia  Berdasarkan  Sektor  Industri.  Program  Doktor  Ilmu Ekonomi.  Jalur  Ekonomi  Terapan,  Fakultas  Ekonomi  Dan  Bisnis,  Universitas Padjajaran, Bandung. 2018.
Yang,  Ying;  Mohamed  Albaity  dan  Che  Hashim  Bin  Hassan.  2015.  Dynamic  capital structure  in  China:  Determinants  and  Adjustment  speed.  Investment  Management and Financial Innovations, Volume 12, Issue 2, 2015.
Yang, Ying; Mohamed Albaity dan Che Hashim Bin Hassan. 2015. How Dynamic Capital Structure  Works  in  China?.  International  Journal  of  Research  in  Business  and Technology. Volume 7, No. 2. November 2015.
Ying, Yang; Mohamed Albaity dan Fauzi Zainir. 2016. Determinants of Capital Structure : A Comparison berween Industrial and Consumer Sectors in China. Asian Journal of Business and Accounting 9(2),

## WORLD HALAL TOURISM AWARDS 2016-2017 (Studi Penelitian Pada Website Wonderful Lombok Sumbawa)
Oleh :
Dorothy Rouly Haratua Pandjaitan
(Dosen Fakutlas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung)
Dorothy_rouly@yahoo.com

## ABSTRAK
Tujuan – Riset ini bertujuan untuk menggambarkan studi empiris dari world halal tourism award. Jurnal ini menganalisis potensi dari strategi pariwisata halal dari informasi di website tersebut.
Desain metodologi/pendekatan – Alat yang digunakan untuk mengumpulkan informasi pada peneltian  ini  ialah  survei  yang  ditujukan  kepada  konsumen  yang  mengunjungi  website wonderful. Lombok Sumbawa terhadap kualitas penyajian informasi tentang pariwisata halal, kepuasan dan loyalitas pengunjung terhadap website wonderful Lombok Sumbawa. Temuan – Temuan dalam riset ini mengkonfirmasi, bahwa strategi pariwisata halal dalam ini tampilan yang  menarik  memiliki  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan  terhadap  website  wonderful Lombok  Sumbawa  dari segi  kepuasan  maupun  dari  segi  loyalitas  konsumen. Berdasarkan pandangan  teoritis,  pengujung  dapat  mengevaluasi  secara  keseluruhan  tampilan  website Wonderful Lombok Sumbawa.
Batasan penelitian – Batasan utama dari penelitian ini adalah sampel yang digunakan hanya dari  website  pariwisata  halal  di  wilayah  Indonesia  Bagian  Timur  yaitu  Lombok  dan Sumbawa.
Implikasi praktis – Dari riset ini dapat disimpulkan bahwa, promosi dari website pariwisata halal dengan pengunjung rata-rata orang dewasa dapat berkembang secara lebih luas. Implikasi  Sosial – Didalam riset ini,  terdapat  temuan  bahwa didalam  mencari  informasi pariwisata halal di website banyak orang yang belum mengetahui. Berdasarkan hal tersebut perlu  meningkatkan strategi informasi pariwasata halal di Lombok Sumbawa.
Kata Kunci: Pariwisata Halal, World Halal Tourims Award, Website Halal

## WORLD HALAL TOURISM AWARDS 2016-2017 (Studi Penelitian Pada Website Wonderful Lombok Sumbawa)
Oleh :
Dorotthy Rouly Haratua Pandjaitan
(Dosen Fakutlas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung)
Dorothy_rouly@yahoo.com

## ABSTRACT
Objective – This paper objectives are to describe the empiric study from world halal tourism award  and  to  analyze  the  potential  of  halal  tourism  strategics  from  the  Lombak  Sumbawa website.
Methodology – In  this  study,  the  authors use  data  collection  using survey  methods  to  the consumer  whose  visit  the  Lombak  Sumbawa  website.  The  research  needs  the  informations about the quality of presentation of halal tourism, satistifaction and visitor loyalty toward the website.
Result – The result of this research described that one of the halal tourism strategics has the positif significant influence towards the satistifaction and visitor loyalty. The strategy is the attractive website view. Based on theoretical, visitor could evaluate overall the display of the website.
Limitation – The  limitation  of  this  research  is  that  the  object  only  used  the  halal  tourism website in the part of East Indonesia, namely Lombok and Sumbawa.
Practical  Information – The  promotion  from  halal  tourism  website  which  are  visited  by adults will be growing broadly.
Social  Implication – Many  people  in  Indonesia  doesn’t  know  the  information  about  halal tourism website. Therefore, we need to enhance the strategics maximally.
Key Words: halal toursim, world halal tourism award, halal website

## PENDAHULUAN
Definisi pariwisata dalam United Nation World Tourism Organization (UNWTO) yaitu setiap orang  yang  mengunjungi  suatu  negara  di  luar  tempat  tinggalnya,  didorong  oleh  satu  atau beberapa keperluan tanpa bermaksud memperoleh penghasilan di tempat yang dikunjungi dan lamanya kunjungan tersebut tidak lebih dari 12 bulan (Sutomo, 2014). Laporan berjudul State of The Global Islamic Economy 2013 Report , disebutkan \jumlah ini sama dengan 12,5 persen dari  keseluruhan  nilai  belanja  pariwisata  dunia.  Angka  itu  belum  termasuk  belanja  untuk umrah dan haji. Menurut perkiraan mereka, pada 2018 belanja para muslim untuk keperluan wisata menembus US$ 181 miliar. Tingkat pertumbuhan muslim yang berpariwisata di dunia jauh di atas tingkat pertumbuhan wisatawan mancanegara yang lain.
Sebagai catatan, wisatawan mancanegara  yang masuk ke Indonesia mencapai 8,8 juta turis, dengan total US$ 1,66 miliar. Namun, para ahli mengamati industri perjalanan dan pariwisata halal  di  negara-negara  non-muslim  jauh  lebih  baik  daripada  di  negara-negara  muslim. Pertumbuhan  pariwisata  halal  seperti  yang  terlihat  di  Selandia  Baru  dan  Australia menunjukkan  bahwa  negara-negara  non-muslim  lebih  disukai  turis  negara-negara  muslim. Seperti yang telah dijelaskan dalam State of The Global Islamic Economy 2013 Report dunia non-muslim  mampu  menggarap  potensi  tersebut  lebih maksimal.  Contohnya,  Jepang  yang memiliki ruang salat di bandara dan sebagian besar hotel di sana menyediakan makanan halal, dan  Korea  yang  menyediakan makanan  berlabel  halal.  Thomson  Reuters  baru-baru  ini melaporkan,  Eropa menjadi  tujuan  wisata  terpopuler  secara  global  pada  2012. Di  bagian daftar teratas adalah Prancis dengan 83 juta kedatangan. Amerika Serikat menduduki posisi kedua dengan 67 juta kedatangan, diikuti China dan Spanyol dengan 58 juta kunjungan. Turki dan Malaysia menduduki peringkat ke-6 dan ke-10.
Gambar 1. Grafik Peningkatan Jumlah Wisatawan Yang Datang Ke Indonesia Pada Tahun 2014-2015

## Sumber: www.caretourism.wordpress.com
Pariwisata di Indonesia saat ini mengalami peningkatan seperti yang ditunjukkan pada gambar 1.1 bahwa pada Agustus 2015 wisatawan mancanegara  yang dating ke  Indonesia mencapai 6.322.592 lebih banyak di bandingkan dengan Agustus 2014.
Saat ini konsep pariwisata halal kian marak dan sedang menjadi tren di masyarakat Indonesia. Kementrian Pariwista dan Ekonomi Kreatif (Kemenparekraf) bertekad menjadikan Indonesia sebagai salah satu destinasi wisata halal ( halal tourism ) di dunia. Kementerian Pariwisata dan Ekonomi  Kreatif  menetapkan  sembilan tujuan  wisata  yang  memiliki  potensi  untuk dipromosikan  sebagai  kawasan  wisata  syariah  di  Indonesia.  Sembilan  daerah  itu  adalah Sumatera  Barat,  Riau,  Lampung,  Banten,  Jakarta,  Jawa  Barat,  Jawa  Timur,  Makassar,  dan Lombok.  Ini  tak  lepas  dari  latar  sosial  budaya  yang  menjunjung  tinggi  nilai-nilai  Islam dengan didukung keindahan alamnya (bisnis.tempo.co).
Halal Tourism adalah salah satu sistem pariwisata yang diperuntukan bagi wisatawan Muslim maupun  non-muslim  yang pelaksanaanya  mematuhi  aturan  syariah. Di  sini,  industri  kreatif berperan penting dalam hal pengelolaan publikasi yang efektif. Publikasi ini dapat dilakukan melalui  media  online  seperti  website  untuk  wisataan  dalam  memperoleh  informasi  tentang wisata halal. Website itu sendiri dikelola dan dibuat sesuai dengan tema yang diusung yaitu wisata halal, seperti Wonderful Lombok Sumbawa.

## LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Istilah pariwisata berasal dari Bahasa Sansekerta yang terdiri dari dua suku kata yaitu pari dan wisata. Pari berarti berulang-ulang atau berkali-kali, sedangkan wisata berarti perjalanan atau bepergian. Jadi pariwisata berarti perjalanan yang dilakukan secara berulang-ulang. Menurut UU No.9 tahun 1990 tentang Kepariwisataan, yang dimaksud dengan kepariwisataan adalah sebagai berikut:
1. Wisata adalah kegiatan perjalanan atau sebagian dari kegiatan tersebut yang dilakukan secara sukarela serta bersifat sementara untuk menikmati obyek atau daya tarik.
2. Wisatawan adalah orang yang melakukan kegiatan wisata.
3. Pariwisata  adalah  segala  sesuatu  yang  berhubungan  dengan  wisata, termasuk pengusahaan  obyek  dan  daya  tarik  wisata  serta  usaha-usaha  yang terkait  dibidang tersebut.
4. Kepariwisataan  adalah  segala  sesuatu  yang  berhubungan  dengan penyelenggaraan pariwisata.
5. Usaha Pariwisata adalah kegiatan yang bertujuan menyelenggarakan jasa.
Pariwisata  adalah  suatu  aktivitas  manusia  yang  dilakukan  secara  sadar,  yang mendapat pelayanan secara bergantian diantara orang-orang dalam suatu negara itu sendiri/diluar negeri, meliputi pendiaman orang-orang dari daerah lain untuk sementara waktu mencari kepuasan yang  beraneka  ragam  dan  berbeda  dengan  apa yang  dialaminya,  dimana  ia  memperoleh pekerjaan  tetap  (Yoeti  2008).  Sedangkan menurut  pendapat  Ramaini  (1992)  bahwa, pariwisata adalah segala sesuatu yang berhubangan dengan wisata, termasuk pengusaha objek dan daya tarik wisata serta usaha-usaha yang terkait di bidang tersebut. Terdapat jenis-jenis pariwiasata:
1. Jenis  wisata  ditentukan  menurut  motif  tujuan  perjalanan,  menurut  Spillane (1987) dapat juga dibedakan adanya beberapa jenis pariwisata khusus sebagai berikut:
a. Pariwisata  Untuk  Menikmati  Perjalanan  (Pleasure  Tourism)  Pariwisata untuk menikmati  perjalanan  dilakukan  untuk  berlibur,  mencari  udara segar,  memenuhi keingintahuan,  mengendorkan  ketegangan saraf,  melihat sesuatu  yang  baru, menikmati keindahan alam, dan mendapatkan kedamaian.
b. Pariwisata  Untuk  Rekreasi  (Recreation  Tourism)  Pariwisata  untuk  rekreasi dilakukan  sebagai  pemanfaatan  hari-hari  libur  untuk  beristirahat, memulihkan kesegaran jasmani dan rohani dan menyegarkan keletihan
c. Pariwisata  Untuk  Kebudayaan  (Cultural  Tourism)  Pariwisata  untuk kebudayaan ditandai serangkaian motivasi seperti keinginan belajar di pusat riset, mempelajari adat-istiadat,  mengunjungi  monumen  bersejarah dan  peninggalan  purbakala  dan ikut festival seni musik.
d. Pariwisata  Untuk  Olah  Raga  (Sports  Tourism)  Pariwisata  untuk  olahraga dibagi menjadi  dua  kategori,  yakni  pariwisata  olahraga  besar  seperti Olimpiade,  Asian Games,  dan  SEA  Games  serta  buat  mereka  yang  ingin berlatih atau mempraktikkan sendiri, seperti mendaki gunung, panjat tebing, berkuda, berburu, rafting, dan memancing.
e. Pariwisata  Untuk  Urusan  Usaha  Dagang  (Business  Tourism)  Pariwisata untuk urusan usaha dagang umumnya dilakukan para pengusaha atau industrialis antara lain mencakup kunjungan ke pameran dan instalasi teknis.
f. Pariwisata  Untuk  Berkonvensi  (Convention  Tourism)  Pariwisata  untuk berkonvensi  berhubungan  dengan  konferensi,  simposium,  sidang  dan seminar internasional.
2. Pariwisata ditinjau dari obyek yang dikunjungi, diantaranya adalah:
a. Wisata  Alam,  yaitu  kegiatan  mengunjungi  suatu  obyek  wisata  yang  berupa keindahan alam antara lain pegunungan, pantai, lembah, dsb.
b. Wisata  Budaya,  didefinisikan  sebagai  perjalanan  yang  dilakukan  atas  dasar keinginan  untuk  memperluas  pandangan  hidup  seseorang  dengan  jalan mengadakan  kunjungan  atau  peninjauan  ke  tempat  lain  atau  ke  luar  negeri, mempelajari keadaan rakyat, kebiasaan  adat istiadat mereka, cara hidup mereka, budaya dan seni mereka (karakteristik suatu komunitas).
c. Wisata Agama, adalah dimana seseorang atau sekelompok orang yang bepergian ke  suatu  daerah  dengan  memiliki  tujuan  untuk  mengunjungi tempat-tempat religious  yang  sesuai  dengan  agama  dan  kepercayaannya masing-masing  seperti tempat ibadah, ziarah ke makam ataupun ke tempat-tempat keramat.
d. Wisata Ziarah, bisa dikatakan sebagai salah satu bagian dari wisata religi, bahkan pengertian  wisata  ziarah  hampir  sama  dengan  pengertian  wisata religi,  yaitu menitikberatkan  pada  keagamaan  dan  mengunjungi  tempat-tempat keagamaan, perjalanan secara fisik ini mencerminkan perjalanan spiritual.
e. Wisata  Belanja,  kegiatan  mengunjungi  tempat  atau  pusat-pusat  penjualan barang/produk.
f. Wisata Satwa, biasanya menunjukkan hewan dalam habitat alamiah mereka.
g. Wisata  Sejarah,  umumnya  berupa kunjungan  ke  tempat-tempat  yang dianggap bersejarah.
Pembangunan dalam bidang pariwisata merupakan suatu hal yang sangat perlu dilakukan oleh Pemerintah Daerah, mengingat banyak sekali keuntungan atau manfaat yang bisa diambil dari kegiatan  pariwisata,  antara  lain  dapat  menciptakan lapangan  pekerjaan,  meningkatkan  dan meratakan  pendapatan  masyarakat  serta memperkenalkan  seni  budaya  daerah  dan  hasil kerajinan  daerah  untuk  dapat dipasarkan  kepada  wisatawan,  baik  wisatawan  mancanegara maupun  wisatawan nusantara,  dan  yang  tak  kalah  penting  adalah  dapat  memberikan kontribusi bagi Pendapatan Asli Daerah (PAD).
Melakukan  pembangunan  pariwisata  dibutuhkan  berbagai  pendukung  untuk memperlancar jalannya  kegiatan.  Antara  lain  sumber  daya  manusia  yang berkualitas,  adanya  dana  yang cukup  memadai,  didukung  sarana  dan  prasarana,  teknologi  dalam  bentuk  website  untuk mempermudah  mencari  wisata  halal serta  kebijakan  dari  Pemerintah  Daerah  yang memprioritaskan bidang pariwisata
Wisata Halal saat ini merupakan salah satu destinasi wisata yang sedang mendunia, pariwisata ini  tidak  hanya  diminati  oleh  masyarakat  muslim  tetapi non muslim  juga  dapat  menikmati pariwisata  ini. Saat  ini  wisata  syariah  telah  berkembang  pesat  di beberapa  negara  seperti Jepang, Malaysia, China, Taiwan, Thailand, Korea, Prancis, Amerika, dan Jerman. Negara- negara  tersebut  telah  lebih  dulu  menerapkan  wisata  halal,  dengan berbagai  macam  nama. Nama  yang mereka gunakan seperti  Islamic tourism, halal tourism, halal travel, ataupun as moslem friendly destination.
Indonesia  juga memiliki  potensi  yang  sangat  besar  untuk  menerapkan  destinasi  wisata syariah, karena Indonesia memiliki banyak wisata alam bernuansa syariah seperti situs-situs peninggalan  kerajaan  Islam  dan  pusat  pesantren  Islam. Belum  lama  ini  pada  tanggal  24 Oktober – 6 November Indonesia masuk dalam 12 Nominasi World Halal Tourism 2016 salah satunya world best halal tourism website ( www.wonderfullomboksumbawa.com ) yang akan diselenggarakan di Abu Dhabi, Uni Emirat Arab pada tanggal 7 Desember 2016. Pada tahun 2015  dalam  penghargaan The  World  Halal  Travel  Awards  2015 Lombok  memenangkan kategori World's  Best  Halal  Honeymoon  (Pulau  Lombok) selain  itu  Lombok  juga  masuk dalam kategori World's Best Halal Tourism Destination ( www.nasional.tempo.com ).
Berdasarkan  hal  tersebut  dapat  dibentuk  suatu  kerangka  teoritik  yang  dapat  dilihat  pada gambar berikut:

## Gambar 2 Kerangka Pemikiran
Pariwisata Halal – Website Wonderful Lombok Sumbawa
1. Kualitas Website (X1)
2. Kepuasan Pengunjung Website (X2)
Loyalitas pengunjung website
Dalam mencari informasi pariwisara halal (Y)

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini meneliti kualitas website dan kepuasan pengunjung website terhadap loyalitas pengunjung website pada situs website www.wonderfullomboksumbawa.com. Adapun yang menjadi  objek  penelitian  sebagai  variabel  bebas  adalah kualitas  website (X 1 ) dan  kepuasan pengunjung website setelah mengakses website tersevut (X 2 ). Kemudian variabel tidak bebas yang  dijadikan  objek  penelitian  adalah loyalitas pengunjung  website (Y). Objek  yang dijadikan  respoden  yaitu orang  dewasa  diatas  17  tahun  untuk  mengakses  website  tersebut, karena yang mengakses situs ini umumnya orang dewasa. Metode penelitian yang digunakan adalah cross sectional method karena penelitian ini dilakukan pada kurun waktu kurang dari satu tahun. Menurut Malhotra (2009 hal 101 diacu dalam Nurpriyanti dan Hurriyati, 2016), cross sectional method adalah pengumpulan informasi dari subjek penelitian hanya dilakukan satu kali dalam satu periode waktu tertentu. Sehingga  dalam peneliatian yang menggunakan metode  ini  yang  dapat  digambarkan  merupakan  kegiatan  pada  saat  tertentu.  Selanjutnya berdasarkan  fakta  tersebut  dilakukan  penyimpulan  mengenai  masalah-masalah  penelitian yang ingin dibuktikan atau dicari teorinya.
Berdasarkan  uraian  penelitian  deskriptif  dan  verifikatif  yang  dilaksanakan  melalui pengumpulan  data  di  lapangan,  maka  metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah metode  survei  atau  explanatory  survey  yang  bertujuan  untuk  mengetahui  hubungan  antar variabel dengan cara pengujian hipotesis. Situs website pariwisata halal yang menjadi obyek penelitian  ini  adalah  wonderful  Lombok  Sumbawa,  karena  Lombok  Sumbawa  terkenal dengan  berbagai  pariwisata  yang  menarik  dan  pada  tahun  2015  mendapatkan  penghargaan World  Halal  Travel  Award dan World  Halal  Honeymoon  Award. Penelitian  ini  dilakukan pada  kurun  waktu  kurang  dari  satu  tahun,  maka  metode penelitian  yang  lebih  tepat  untuk digunakan adalah cross sectional method. Menurut Umar Husein (2008 hal 45 diacu dalam Nurpriyanti  dan  Hurriyati,  2016)  menjelaskan  bahwa, metode  cross  sectional  yaitu  metode penelitian  dengan  cara  mempelajari  objek  dalam  satu  kurun  waktu  tertentu  atau  tidak berkesinambungan dalam jangka waktu panjang. Selain itu metode cross sectional dijelaskan sebagai pengumpulan informasi dari subjek penelitian hanya dilakukan satu kali dalam satu periode  waktu,  sehingga  penelitian  ini  merupakan  one-shot  atau  cross  sectional  (Maholtra, 2009 hal 101 diacu dalam Nurpriyanti dan Hurriyati, 2016).
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah seluruh  pengunjung  orang  dewasa  yang  akan  berlibur mencari  wisata  halal  di  Lombok  Sumbawa.  Berdasarkan  teknik  penarikan  sampel  secara simple random sampling dan hasil perhitungan rumus slovin didapatkan bahwa sampel yang digunakan berjumlah 100 responden agar lebih representatif. Data yang terkumpul nantinya akan  diuji  terlebih  dahulu  reliabilitas  dan  validitasnya  baru  kemudian  diuji  hipotesisnya menggunakan  konsep  regresi  linier  berganda.  Hipotesis  yang  dikembangkan  berdasarkan jurnal ini ialah :
H1 : Diduga kualitas website berpengaruh signifikan terhadap kepuasan pengunjung website. H2 : Diduga kualitas website berpengaruh signifikan terhadap loyalitas pengunjung website

## HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## Analisis Kuisioner Bagian 1 Karakteristik Responden
 Jenis Kelamin Pernyataan Responden Laki-Laki 52 Perempuan 48
Berdasarkan data hasil kuisioner jenis kelampin responden dominan adalah laki-laki sebesar 52 %.
 Usia Pernyataan Responden 16 - 25 tahun 15 26 - 35 tahun 43 35 - 45 tahun 25 46 - 55 tahun 13 56 - 65 tahun 4 52% 48% Sebaran Jenis Kelamin Pengunjung Website Laki-Laki Perempuan 15% 43% 25% 13%4% Sebaran Usia Pengunjung Website 16 - 25 tahun 26 - 35 tahun 35 - 45 tahun
46 - 55 tahun 56 - 65 tahun
Berdasarkan  data  hasil  kuisioner  rentang usia  yang  terkumpul  bahwa  responden dominan berusia 25 tahun sampai 35 tahun sebanyak 43 %.
 Pekerjaan Pernyataan Responden Pegawai Negeri / Karyawan Swasta 68 Wiraswasta 10 Pelajar / Mahasiswa 22
Berdasarkan  data  hasil  kuisioner  pekerjaan  yang  terkumpul  bahwa  mayoritas  responden adalah pegawai negeri / swasta sebanyak 68 %.
 Penghasilan Pernyataan Responden 1.000.000 - 3.000.000 15 4.000.000 - 6.000.000 60 > 6.000.000 25
Total 100 68% 10% 22% Sebaran Pekerjaan Pengunjung Website Pegawai Negeri / Karyawan Swasta Wiraswasta Pelajar / Mahasiswa 15% 60% 25% Sebaran Tingkat Pendapatan Pengunjung Website 1.000.000 - 3.000.000 4.000.000 - 6.000.000
Berdasarkan data hasil kuisioner yang terkumpul bahwa mayoritas responden berpenghasilan 4 juta sampai dengan 6 juta sebanyak 60 %
 Dari mana anda mendapatkan informasi website tersebut
Pernyataan Responden Rekomendasi Teman/Saudara 27 Media Elektronik (Internet, TV, dsb) 50 Media Cetak / Brosur 23
Berdasarkan data hasil kuisioner tentang dari mana pelanggan mendapatkan informasi, bahwa mayoritas  responden (50%) mendapatkan  informasi  tentang  website  wonderful  lombok sumbawa melalui media elektronik seperti internet dan televisi.
 Dalam kurun waktu 1 bulan terakhir, berapa kali mengunjungi website tersebut
Pernyataan Responden 1 kali 30 2 kali 50
3 kali 20 27% 50% 23% Sebaran Informasi Pengunjung Website Rekomendasi Teman/Saudara Media Elektronik (Internet, TV, dsb) Media Cetak / Brosur 30% 50% 20% Sebaran Intensitas Pengunjung Website 1 kali 2 kali 3 kali
Berdasarkan  data  hasil  kuisioner  dalam  kurun  waktu 1 bulan terakhir,  bahwa  mayoritas responden (50%) bersedia mengunjungi website wonderful  Lombok Sumbawa 2 kali setiap bulan.

## Analisis Kuisioner Bagian 2: Evaluasi Skor Kualitas Tampilan Website
No Skala Alternatif Jumlah 1. Sangat Setuju 260 2. Setuju 332 3. Netral 107 4. Tidak Setuju 1 5. Sangat Tidak Setuju 0
Tabel dan diagram di atas menunjukkan bahwa total sebagian besar (48%) responden setuju bahwa  kualitas  tampilan  website  wonderful  Lombok  Sumbawa  menarik  sehingga  mereka percaya untuk mencari informasi pariwista halal di website tersebut
Analisis Kuisioner Bagian 3: Evaluasi Skor Kepuasan Pengunjung Website
No Skala Alternatif Jumlah 1. Sangat Setuju 155 2. Setuju 265 3. Netral 80 4. Tidak Setuju
0 5. Sangat Tidak Setuju 0 52% 48% Sebaran Skor Respon terhadap Kualitas Tampilan Website Laki-Laki Perempuan 52% 48% Sebaran Skor Respon terhadap Kepuasan Pengunjung Website
Tabel dan diagram di atas menunjukkan bahwa total sebagian besar responden menunjukkan respon setuju (53%). Hal ini menunjukkan bahwa pengunjung website merasa puas terhadap tampilan website Wonderful Lombok Sumbawa
Analisis Kuisioner Bagian 4: Evaluasi Skor Loyalitas Pengunjung Website
No Skala Alternatif Jumlah 1. Sangat Setuju 114 2. Setuju 171 3. Netral 14 4. Tidak Setuju 1 5. Sangat Tidak Setuju 0
Tabel dan diagram di atas menunjukkan bahwa total sebagian besar responden menyatakan setuju  (57%).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  tingkat  mengakses  website  wonderful  Lombok Sumbawa terhadap loyalitas pengunjung untuk mencari informasi pariwisata halal tinggi.

## Analisis Kuisioner Bagian 5 : Validitas dan Reabilitas
No Indikator / Pernyataan Nilai  r table Nilai r hitung Keterangan 1 Kualitas tampilan website 0,1663 0,756 Valid 2 Kepuasan pengunjung website 0,1663 0,734 Valid 3 Loyalitas pengunjung website 0,1663 0,603 Valid Variabel Cronbach Alpha Jumlah Pertanyaan Kualitas tampilan website 0,806 7 Kepuasan pengunjung website 0,828 5 Loyalitas pengunjung website 0,818 3
Berdasarkan hasil uji validitas dengan bantuan program SPSS 22 for window, diperoleh nilai r hitung untuk masing – masing butir pertanyaan lebih besar dari nilai r tabel (0.1663). Dengan demikian  untuk 15 butir  pernyataan  yang  diuji  dinyatakan  valid. Dari  tabel  diatas dapat dijelaskan    bahwa  nilai  cronbach’s  alpha  untuk  kualitas tampilan  website  adalah  sebesar 0,806, nilai cronbach’s alpha untuk kepuasan pengunjung website adalah sebesar 0,828 dan nilai  cronbach  alpha  untuk loyalitas  pengunjung  website  adalah  sebesar  0,818.  Dari  hasil penelitian diperoleh semua nilai cronbach alpha lebih besar dari 0,6, dengan demikian seluruh instrumen yang diuji dalam penelitian ini dapat dinyatakan reliable atau handal.
52% 48% Sebaran Skor Respon terhadap Loyalitas Pengunjung Website
Laki-Laki Perempuan
df SS MS F Significance F Regression 1 3084.607918 3084.607918 160.6991874 2.23419E-22 Residual 98 1881.102082 19.1949192 Total 99 4965.71 Coefficients Standard Error t Stat P-value Intercept 12.17416872 4.643035507 2.622027918 0.010135238 X Variable 1 0.822397632 0.064874647 12.67671832 2.23419E-22

## X2 = 12,1742 + 0,8224X1
Dimana  berdasarkan  koefisien regresi  tersebut  kualitas  tampilan  website mempengaruhi kepuasan pengunjung website wonderful Lombok Sumbawa. Selain itu, berdasarkan nilai F hitung  (160,699)  yang  lebh  besar  dibanding  nilai  F  tabel (2,234  x  10 -22 ),  menunjukkan variabel  independen berpengaruh  secara  nyata  dan  signifikan  terhadap  variabel  kepuasan pengujung website wonderful Lombok Sumbawa
A. Hubungan antara variabel kualitas website dengan loyalitas pengunjung website
df SS MS F Significance F Regression 2 29.20847338 14.60423669 10.84847907 5.59898E-05 Residual 97 130.5815266 1.346201305 Total 99 159.79 Coefficients Standard Error t Stat P-value Intercept 7.24998646 1.271999312 5.699677973 1.29127E-07 Kualitas 0.064589355 0.027913954 2.313873342 0.022785319 Kepuasan 0.017776205 0.026751542 0.664492706 0.507951626

## Y = 7,2499 + 0,0646X1 + 0,0178X2
Dimana  berdasarkan  koefisien  regresi  tersebut  kualitas  produk  mempengaruhi  loyalitas pengunjung website wonderful Lombok Sumbawa secara positif. Selain itu, berdasarkan nilai F  hitung  (10.848)  yang  lebih  besar  dibanding  nilai  F  tabel  (5,598 x  10 -5 ),  menunjukkan variabel  independen  berpengaruh  secara  nyata  dan  signifikan  terhadap  variabel  loyalitas website wonderful Lombok Sumbawa.

## Analisis Kuisioner Bagian 7: Evaluasi Model Regresi Loyalitas Konsumen
Untuk mengetahui kelayakan suatu model maka diperlukan evaluasi model. Evaluasi model dapat  dilakukan  dengan  beberapa  kriteria,  yaitu  kriteria  statistik,  kriteria  ekonometrika  dan kriteria ekonomi.

## Analisis Kuisioner Bagian 6: Uji Hipotesis
B. Hubungan antara variabel kualitas website dengan kepuasan pengunjung website website
df SS MS F Significance F Regression 2 29.20847338 14.60423669 10.84847907 5.59898E-05 Residual 97 130.5815266 1.346201305 Total 99 159.79
Coefficients Standard Error t Stat P-value Intercept 7.24998646 1.271999312 5.699677973 1.29127E-07 Kualitas 0.064589355 0.027913954 2.313873342 0.022785319 Kepuasan 0.017776205 0.026751542 0.664492706 0.507951626

## Y = 7,2499 + 0,0646X1 + 0,0178X2
Dimana  berdasarkan  koefisien  regresi  tersebut  kualitas  produk  mempengaruhi  loyalitas pengunjung website wonderful Lombok Sumbawa secara positif. Selain itu, berdasarkan nilai F  hitung  (10.848)  yang  lebih  besar  dibanding  nilai  F tabel  (5,598 x  10 -5 ),  menunjukkan variabel  independen  berpengaruh  secara  nyata  dan  signifikan  terhadap  variabel  loyalitas website wonderful Lombok Sumbawa.

## Analisis Kuisioner Bagian 7: Evaluasi Model Regresi Loyalitas Konsumen
Untuk mengetahui kelayakan suatu model maka diperlukan evaluasi model. Evaluasi model dapat  dilakukan  dengan  beberapa  kriteria,  yaitu  kriteria  statistik,  kriteria  ekonometrika  dan kriteria ekonomi.
1. Kriteria statistik
Berdasarkan hasil pendugaan koefisien regresi (Tabel Regression Statistics) diketahui nilai R Square ( R 2 ) sebesar 0,621 yang mengindikasikan bahwa loyalitas pengunjung website wonderful Lombok Sumbawa dapat dijelaskan oleh variabel - variabel yang termasuk  kedalam  model  sebesar 62,1%  dan  sisanya  sebesar 37,9%  dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak termasuk dalam model dugaan. Nilai Adjusted R Square sebesar 0,617 menjelaskan bahwa hubungan atau korelasi antara loyalitas konsumen dengan variabel-variabel yang digunakan adalah positif. Nilai Standard Error sebesar 4,381 merupakan nilai galat baku dari model secara keseluruhan  yang menunjukkan adanya kemungkinan bias pada nilai dari model yang diduga sebesar 4,381
Regression Statistics Multiple R 0.788150777 R Square 0.621181647 Adjusted R Square 0.617316154 Standard Error 4.381200658 Observations 100

## 2. Kriteria ekonometrika
Asumsi-asumsi  yang  harus  dipenuhi  dalam  uji  kriteria  ekonometrika  adalah  sebagai berikut:
 Normalitas
Pengujian  normalitas  untuk  loyalitas  pengunjung  website wonderful  Lombok Sumbawa dengan pendekatan individu dapat dilihat pada gambar berikut.
Berdasarkan  gambar  diatas  terlihat  bahwa  titik-titik  menyebar  di  sekitar  sumbu  diagonal. Dengan  demikian,  model  regresi  linier  layak  digunakan  untuk  prediksi  fungsi  loyalitas berdasarkan masukan variabel independennya.

##  Homoskedasitas
Grafik scatterplot untuk  fungsi  loyalitas pengunjung  website  wonderful  Lombok Sumbawa dengan pendekatan individu dapat dilihat pada gambar di bawah ini.
Berdasarkan gambar diatas, dapat dilihat bahwa titik-titik menyebar tetapi tidak membentuk pola  tertentu.  Berkaitan  dengan  hal  tersebut,  model  linier  tidak  memenuhi  asumsi heteroskedasitas,  sehingga  model  regresi  linier  layak  digunakan  untuk  prediksi  fungsi loyalitas.

##  Multikoliniearitas
Pengujian  multikolinearitas  dapat  dilihat  melalui  besaran  nilai  VIF.  Apabila  besaran nilai tersebut berada di sekitar angka 1, maka model tersebut bebas multikolinearitas. Nilai VIF untuk variabel dalam fungsi loyalitas konsumen disajikan dalam table berikut.
Variabel Nilai VIF Kualitas Website 2.409 Kepuasan Pengunjung Website 2.409
Berdasarkan masukan nilai, semua variabel tidak ada yang memiliki nilai berada di sekitar angka  1.  Dengan  demikian,  model  regresi  linier tidak layak  untuk  digunakan  dalam prediksi fungsi loyalitas pengunjung website wonderful Lombok Sumbawa.

##  Autokorelasi
Nilai Durbin-Watson untuk loyalitas konsumen ialah 1,66. Nilai 1,66 terletak didalam nilai -2 hingga +2 yang berarti tidak memiliki autokorelasi. Dikarenakan tidak adanya autokorelasi maka model regresi linier layak digunakan sebagai prediksi fungsi loyalitas konsumen berdasarkan masukan variabel independennya.

## 3. Kriteria ekonomi
Variabel kualitas website wonderful Lombok Sumbawa memiliki tanda positif, yang menunjukkan bahwa apabila kualitas website Wonderful Lombok Sumbawa semakin ditingkatkan, maka loyalitas pengunjung website Wonderful Lombok Sumbawa akan semakin  tinggi.  Tanda  yang  dimiliki  oleh  variabel kepuasan  pengunjung  website Wonderful Lombok Sumbawa ialah positif, yang berarti semakin konsumen merasa puas  maka  akan  semakin  menguatkan loyalitas  pengunjung  terhadap  website Wonderful Lombok Sumbawa.
Berdasarkan  ketiga  cara  pengujian  diatas  maka  model  regresi  dia  yang  sudah dijelaskan  diatas  layak  untuk  digunakan  menggambarkan loyalitas pengunjung  website Wonderful Lombok Sumbawa.

## PEMBAHASAN
Berdasarkan  hasil  analisa  deskriptif  diketahui  dari  100  orang  responden  yang diteliti  yang merupakan pengunjung website Wonderful Lombok Sumbawa adalah laki-laki sebebasr 52 % dengan rentang umur antara 26-35 tahun yang memiliki pekerjaan sebagai pegawai negeri / pegawai swasta dengan rata – rata penghasilan setiap bulannya berkisar antara Rp. 4.000.000 hingga Rp 6.000.000. Pengaruh kualitas website dan kepuasan pengunjung website terhadap loyalitas  pengunjung  website  Wonderful  Lombok  Sumbawa dapat  dilihat  dengan menggunakan teknik analisis regresi linier berganda. Berdasarkan hasil analisis regresi linear berganda diketahui bahwa kualitas website berpengaruh positif terhadap loyalitas pengunjung website Wonderful Lombok Sumbawa. Hal ini diketahui dari perolehan nilai P-value 1,013523 x 10 -3 dengan signifikansi diatas 99% dan nilai koefisien regresi sebesar 0,878 yang bernilai positif.  Berdasarkan  hasil analisis  regresi  linear  berganda  diketahui  bahwa kepuasan konsumen berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  loyalitas pengunjung  website Wonderful  Lombok  Sumbawa.  Hal  ini  diketahui  dari  perolehan  nilai  nilai  P-value 0,562 dengan signifikansi  diatas 45,8%  dan  nilai  koefisien  regresi  sebesar 0,4539 yang  bernilai positif.
Dari  hasil  analisis  regresi  juga  dapat  diketahui  bahwa kualitas  produk  dan  kepuasan konsumen mampu mempengaruhi loyalitas pengunjung website wonderful Lombok Sumbawa sebesar 59,4%  (nilai ajusted R2). Dengan kata lain, terdapat pengaruh variabel-variabel lain
sebesar 40,6% yang tidak diukur dalam penelitian ini.  Kemampuan variabel kualitas produk dan kepuasan konsumen dapat dikatakan kuat, namun demikian masih ada variabel-variabel lainnya  yang  harus  diperhatikan  dalam  mengukur  loyalitas pengunjung  website  wonderful Lombok  Sumbawa.  Secara  garis  besar  dapat  dijelaskan  bahwa kualitas  produk  dan kemampuan  menjaga  kepuasan  konsumen yang  dilakukan  oleh  pihak Wonderful  Lombok Sumbawa mampu  memberikan  kontribusi  yang  besar  terhadap  penciptaan  loyalitas pengunjung website wonderful Lombok Sumbawa terhadap jasa yang mereka tawarkan dan hal ini akan memberikan  pengaruh yang positif bagi kelangsungan bisnis pariwisata halal di Lombok Sumbawa.

## SIMPULAN DAN SARAN

## Rekomendasi Penelitian Selanjutnya
Berdasarkan hasil penelitian, maka penulis penulis merekomendasikan beberapa hal mengenai pelaksanaan  pengaruh  pariwisata  halal  dalam  hal  ini  informasi  melalui  website  Wonderful Lombok yaitu  sebagai  berikut  pelaksanaan  strategi pariwisata  halal  secara  keseluruhan mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  dan  mendapatkan  respon  yang  baik.  Akan  tetapi  ada beberapa hal yang perlu diperhatikan untuk pemerintah agar dapat melihat peluang ini untuk menambah pendapatan  daerah  dengan  meningkatkan  pariwisata  daerah  khususnya  wisata halal dengan  melakukan  promosi melalui  website agar  masyarakat  semakin  mengenal pariwisata halal dan memberikan kesan yang positif bagi masyarakat. Untuk pengusaha agar terinspirasi  membuat  wisata  halal, dengan  melihat peluang  bisnis  yang  menjanjikan  karena konsep  halal  saat  ini  sedang  trend dan  banyak  diminati  oleh  para  masyarakat. Dalam melakukan pemasaran pada wisata halal sebaiknya lebih menekankan terhadap promosi agar kesan yang disampaikan kepada pengunjung website memberikan kesan positif dan nyaman jika berkunjung ke wisata halal di daerah Lombok Sumbawa, sehingga dapat menimbulkan ketertarikan dan minat untuk berkunjung.

## DAFTAR PUSTAKA
A, Yoeti, Oka. 2008. Ekonomi Pariwisata: Introduksi, Informasi, dan Implementasi. Jakarta: PT Perca.
Ariana, Nyomandan I Nyoman Sudiarta.2006. Implementasi Marketing Mix Pada Masing- Masing Tahap Life Cycle Pariwisata
Bali .Jurnal Manajemen Pariwisata, Desember 2006, Vol 6, No. 2.
Depdikbud. 2005. Kamus Besar Bahasa Indonesia . Jakarta: Balai Pustaka. .
Husein, Umar. Manajemen Riset Pemasaran dan Perilaku Konsumen . Jakarta: PT.GramediaPusaka.
Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. UNDIP. Semarang.
J. Setiadi, Nugroho. 2003. Perilaku Konsumen: Konsep dan Implikasi Untuk Strategi dan Penelitian Pemasaran.
Kotler, Philip, dan Kevin L. Keller. 2009. Manajemen Pemasaran jilid 1 .AlihBahasa: Benyamin Molan. EdisiKetigaBelas. AlihBahasa : Bob Sabran. Jakarta: Erlangga.
Kotler, Philip, dan Kevin L. Keller. 2009. Manajemen Pemasaran jilid 2 .AlihBahasa: Benyamin Molan. EdisiKetigaBelas. AlihBahasa : Bob Sabran. Jakarta: Erlangga.
Kuncoro, Mudrajad. 2003. Metode Riset Untuk Bisnis dan Ekonomi . Jakarta: PT.Gramedia Pustaka.
Kotler, Philip., dan Gery Armstrong. 2008. Prinsip – Prinsip Pemasaran . Edisi 12, Jilid 1 dan 2. Erlangga, Jakarta
Malhotra, N.K, 2004. Marketing Research: An Applied Oreintation. New Jersey: Pearson Educatio
Marpaung. 2002. Pengetahuan Kepariwisataan. Bandung: Alfabeta
Monroe. 2003. Pricing Making Profitable Decision. New York:The Mc Graw-HillCompanie, Inc.
Priyatno, Dwi. 2008. Mandiri Belajar SPSS. Yogyakarta. Mediakom.
Rahkmat, Jalaludin. 1991. Metode Penelitian Komunikasi. Bandung: Remaja Rosdakarya
Ramaini. 1992. Geografi Pariwisata. Jilid I . Jakarta: PT Gramedia Sarana Indonesia.
Robbins, Stephen P, Judge, Timothy A Judge. 2015. Perilaku Organisasi (Organizational Behavior), Terj.Ratna Saraswati dan Febriella Sirait Edisi 16. Jakarta: SalembaEmpat.
Santoso, Singgih. 2004 . Riset Pemasaran: Konsep dan Aplikasi Dengan SPSS.
Jakarta: PT. Elex Media Komputer.
Spillane, James J. 1997. Pariwisata Indonesia . Yogyakarta: Kanisius.
Spillane, James J. 1987. Pariwisata Indonesia , Sejarah, dan Prospeknya. Yogyakarta:
Kanisius.
Sugiyono. 2014. Metode Penelitian Bisnis (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Sunyoto, Danang. 2012. Teori, Kuesioner dan Analisis Data. Yogyakarta: Graha Ilmu.
Sunyoto, Danang. 2015. Perilaku Konsumen dan Pemasaran. Yogyakarta: CAPS (Center of Academic Publishing Service)
Suryani, Tatik. 2013. Perilaku Konsumen di Era Internet Implikasi Pada Strategi Pemasaran. Yogyakarta: Graha Ilmu.
Yang, Z & Peterson, R.T., 2004. Customer Perceived Value, Satisfaction, and Loyalty: The Role of Switching Costs, Psychology and Marketing , Vol.21, pp 799-822
Yoeti. 1996. Pemasaran Pariwisata Terpadu. Bandung: Angkasa
Zuriah, Nurul. 2006. Metodologi Penelitian Sosial dan Pendidikan .Jakarta:BumiAksara.
Website:
http://bisnis.tempo.co/read/news/2012/12/20/090449501/mau-wisata-syariahdatanglah-ke-9- provinsi-ini , Bisnis Tempo diakses pada tanggal 13 November 2016.
http://iedcdubai.ae/assets/uploads/files/tr-state-of-the-global-islamic-economy-2013.pdf , Laporan State Of The Global Islamic Economy diakses pada tanggal 13 November 2016 http://nasional.tempo.co/read/news/2015/10/21/058711534/world-halal-travel award-2015-indonesia-raih-3-penghargaan, Nasional Tempo diakses pada 13 November 2016

## ANALISIS PENGARUH KUALITAS LAYANAN ELEKTRONIK TERHADAP LOYALITAS PELANGGAN ONLINE DIMEDIASI KEPUASAN PELANGGAN ONLINE PENGGUNA LAYANAN APLIKASI GRAB DI BANDAR LAMPUNG
Oleh :
Eko Susilo 1
Aida Sari 2 Mudji Rachmat Ramelan 3
(Alumni Fakutlas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung) 1 (Dosen Fakutlas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung) 2,3
eko.susilo@studenrs.feb.unila.ac.id aida.fakultasekonomi@gmail.com muji@feb.unila.ac.id

## ABSTRAK
Jasa  E-commerce  di  Indonesia terus  berkembang  pesat.  Dengan  banyak  bermunculan  perusahaan- perusahaan  yang  menyediakan  layanan  jasa  berbasis online.  Menghadapi  persaingan  yang  semakin ketat  diatara  penyedia  jasa  online,  perusahaan  dituntut  untuk  mengambil  kebijakan-kebijakan  yang strategis  berhubungan  dengan pelayanan  guna  menghadapi  persaingan  yang  semakin  besar  dan kompetitif.  Populasi  Penelitian  ini  adalah  pengguna  aplikasi  Grab  dalam  usia  16  tahun  sampai  35 tahun    keatas.  Jumlah  sampel  sebanyak  100  responden,  dengan  teknik  purposive  sampling.  Hasil penelitian ini menunjukan bahwa variabel mediasi (Kepuasan Pelanggan Online) berpengaruh lebih besar  dalam  memediasi  variabel  independen  (Kulaitas  Layanan  Elektronik)  terhadap  variabel dependen (Loyalitas Pelanggan Online)
Kata Kunci : e- commers , Grab, Kualitas Layanan elektronik, Kepuasan Pelanggan Online dan loyalitas Pelanggan Online.

## ANALISIS PENGARUH KUALITAS LAYANAN ELEKTRONIK TERHADAP LOYALITAS PELANGGAN ONLINE DIMEDIASI KEPUASAN PELANGGAN ONLINE PENGGUNA LAYANAN APLIKASI GRAB DI BANDAR LAMPUNG
Oleh :
Eko Susilo 1
Aida Sari 2 Mudji Rachmat Ramelan 3
(Alumni Fakutlas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung) 1 (Dosen Fakutlas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung) 2,3
eko.susilo@studenrs.feb.unila.ac.id aida.fakultasekonomi@gmail.com muji@feb.unila.ac.id

## ABSTRACT
E-commerce  services  in  indonesia  keeps  rapidly  growing  .With  many  springing  companies that provides based online service. Face thight competition diatara online service providers, companies are required to take policies that strategic relating to services to face competition an increasingly large and competitive .Population research it is use application grab in the age of 16 to 35 years up .The sample of the as many as 100 respondents, to technique purposive sampling. The result of this research showed that variable mediation ( e-satisfaction ) a greater effect  in  mediate  the  independent  variable  (e-services  quality  )  on  variables  dependent  (e- loyalty )
Key word : e- commers , Grab, e-services quality, e-satisfaction, e-loyalty

## PENDAHULUAN
Jasa  E-commerce  di  Indonesia    terus berkembang  pesat  dengan  banyak  bermunculan perusahaan-perusahaan  yang  menyediakan  layanan  jasa  berbasis  online.  Menghadapi persaingan  yang  semakin  ketat  diatara  penyedia  jasa  online,  perusahaan  dituntut  untuk mengambil  kebijakan-kebijakan  yang  strategis  berhubungan  dengan    pelayanan  guna menghadapi  persaingan  yang  semakin  besar  dan  kompetitif.  Bisnis  yang  berbentuk  jasa kualitas  layanan  adalah  salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  kepuasan  dan  loyalitas pelanggan.
Grab  adalah  salah  satu  perusahaan  jasa  transportasi  yang  menyediakan  layanan  berbasis mobile  dalam  kegiatan  operasionalnya  untuk  meningkatkan  kemudahan  akses  bagi  para pelangganya dan kesejahteraan para pekerja di berbagai sektor informal di  Indonesia. Grab menyediakan  berbagai  layanan  untuk  memenuhi  kebutuhan  dan  mempermudah  kegiatan masyarakat  sehari-hari,  termasuk  transpotasi,  pesan  antar  makanan,  antar  barang  kesuatu tempat didalam kota yang sama.
Saat  ini  untuk  jasa  penyedia  trasportasi,  ada  dua  penyedia  transportasi  online  besar  di Indonesia  yang  masih  bertahan yaitu  Go-Jek  dan  Grab. Keduanya  terus  menawarkan  fitur terbaru  dan  layanan  terbaik  demi  menggambil  pelanggan  baru.  Persaingan  mereka  bisa dibilang  ketat dalam  memberikan  pelayanan  terbaik  bagi  pelanggan.  Studi  dari prosimilarweb.com sebuah  situs  yang  menyediakan  data website  traffic  statistics  &  market intelligence pada halaman perbandingan statistik  demografis berdasarkan  jenis kelamin dan lama  waktu  penggunaan  dari  pengguna  aplikasi  Go-Jek  dan  Grab  mengungkapkan  jumlah pengguna ( unique visitor ) Grab dan Go-Jek tidak beda jauh yaitu :
Gambar 1.1 Jumlah Penumpang Grab Dan Go-Jek Berdasarkan Jenis Kelamin Tahun 2017 di Indonesia
Sumber :. Grabtaxi Passenger, Prosimilarweb.com 2017
Dari gambar 1.1 diatas dapat disimpulkan bahwa Grab memiliki jumlah pengguna laki-laki sebanyak  4.259.00  dan  wanita  sebanyak  4.341.000,  sedangkan  Go-Jek  memiliki  pengguna laki-laki 3.403.000 dan wanita 5. 468.000 pelanggan.
0 2000000 4000000 6000000 GRAB GO-JEK LAKI LAKI PEREMPUAN

## Gambar 1.2 Jumlah Rata-Rata Menit Penggunaan Per Pengguna  Berdasarkan Usia Tahun 2017 di Indonesia
Sumber :. Grabtaxi Passenger, Prosimilarweb.com 2017
Dari  gambar  1.2  menunjukan  bahwa  Grab  digunakan  hampir  disemua  kalangan usia.  Grab unggul pada segmentasi usia 18-24 tahun dengan rentang pemakaian per pengguna rata-rata selama 67.5 menit. Sementara untuk usia 25-34 tahun dan 35 tahun keatas angka lama akses pengguna Grab sama yaitu rata-rata selama 34.5 menit perpengguna.
Menurut Parasuraman , et al (2005:217) kualitas layanan elektronik ( e-service quality )  secara luas dilihat sebagai penilaian pembeli sejauh mana penyedia layanan eletronik memfasilitasi efisiensi dan pembelian yang efektif dan penyedia layanan eletronik memfasilitasi pengiriman yang tanggap dengan layanan berkualitas tinggi. Dimensi utama kualitas layanan elektronik adalah sebagai berikut: efisiensi, pemenuhan, aksesibilitas dan privasi.
Menurut  Sheng  dan  Liu  (2010:281) Kualitas  layanan  elektronik yang  tinggih  berpengaruh kepuasan  konsumen  online yang  secara  positif  mempengaruhi loyalitas  konsumen online konsumen. Dalam hal ini, upaya ingin mengetahui apakah kualitas layanan elektronik yang diberikan  oleh  apliaksi  Grab  berpengaruh  kepada loyalitas  konsumen  online dalam menggunakan  kembali  jasa  transportasi  perusahaan  melalui Kepuasan  konsumen  online konsumen. Fenomena kualitas layanan ( service  quality ) menjadi salah satu indikator tujuan dalam  memperbaiki  pemenuhan  kepercayaan  terhadap  pelayanan  yang  diterima  yaitu terpenuhinya  harapan,  keinginan  dan  kebutuhan  konsumen.  Harapan  konsumen  yaitu  cepat mendapat pelayanan, keinginan konsumen yaitu pelayananya sesuai dengan jangkauan biaya yang telah dikeluarkan, dan kebutuhan konsumen yaitu terpenuhinya layanan yang berkualitas sehingga dapat tercipta dampak positif yaitu loyalitas pelanggan secara berkesinambungan.
Berdasarakn  uraian  latar  belakang  masalah  yang  telah  diuraikan  diatas,  maka  rumusan masalah dalam penelitian ini adalah :
1. Apakah kualitas  layanan  elektronik berpengaruh signifikan terhadap Kepuasan konsumen online pengguna layanan aplikasi Grab?
2. Apakah kepuasan pelanggan online berpengaruh signifikan terhadap loyalitas pelanggan online pengguna layanan aplikasi  Grab?
3. Apakah Kualitas  layanan  elektronik berpengaruh signifikan terhadap loyalitas pelanggan online pengguna layanan aplikasi  Grab?
0 20 40 60 80 100 120 18-24 18-24 25-34 25-34 35+ 35+ 67.5 34.5 34.5 42.5 41.3 110.6 Grab Go-Jek
4. Apakah Kualitas  layanan  elektronik berpengaruh  signifikan  terhadap loyalitas pelanggan online secara  tidak  langsung  dimediasi  kepuasan  pelanggan  online pengguna layanan aplikasi Grab?

## TINJAUAN LITERATUR
Pemasaran Jasa
Menurut  Kotler  dan  Armstrong (2012)  Pemasaran  adalah  proses  menciptakan  nilai  bagi pelanggan  dan  membangun  hubungan  yang  kuat  dengan  pelanggan,  dengan  tujuan menangkap nilai dari pelanggan sebagai imbalannya. Menurut Tjiptono (2008:5): Pemasaran adalah fungsi yang memiliki kontak yang paling besar dengan lingkungan eksternal, padahal perusahaan hanya memiliki kendali yang terbatas terhadap lingkungan eksternal.

## E- Commerce
Menurut  Laudon  dan  Laudon  (2008:345) e-commerce adalah  suatu  proses  membeli  dan menjual produk-produk secara elektronik oleh konsumen dan dari perusahaan ke perusahaan dengan  computer  sebagai  perantara  transaksi  bisnis.  Menurut  Peter  dan  Olson  (2013:56) Perdagangan  elektronik  atau e- commerce adalah  proses  dimana  pembeli  dan  penjual melakukan  pertukaran  informasi,  uang  dan  barang  melalui  sarana  elektronik,  terutama  di internet. Menurut Hermawan  (2012:45)  e -commerce adalah model bisnis dimana produk di jual langsung ke konsumen (B2C) atau kepada bisnis lainnya (B2B).

## Kualitas Layanan Elektronik
Berkembangnya kualitas layanan online akan membuat layanan online menjadi lebih efektif dan  menarik  sehingga  membantu  perusahaan  dalam  pencapaian  level  tertinggi  terhadap kepuasan  pelanggan.  Parasuraman dkk.,  (2005:213)  telah  mengembangkan  dimensi  dalam mengukur kualitas layanan online yang berasal dari service quality secara tradisional. Seperti yang  dinyatakan  sebelumnya  bahwa  definisi  dari Kualitas  layanan  elektronik adalah melibatkan proses pengalaman interaksi dengan website selama dan sesudah layanan online diterima.
Menurut Wood (2009) pada dasarnya setiap interaksi dengan pelanggan adalah sebuah bentuk dari layanan pelanggan. Bentuk interaksi tersebut bermacam-macam, bisa lewat telpon, surat, email  atau  tatap  muka    langsung.  Semua  bentuk  kontak  dengan  pelanggan  ini  memikul tanggung  jawab  yang  sama  terhadap  persepsi  konsumen  mengenai  suatu  bisnis  dan  tingkat kepuasan keseluruhan  yang mereka rasakan ketika berhubungan dengan bisnis itu. Layanan pelanggan adalah benar-benar tentang memuaskan kebutuhan pelanggan anda dan melampaui harapan-harapan mereka
Parasuraman, et al (2005:220), dalam journal A Multiple-Item Scale for Assessing Electronic Service Quality Efficiency , dimensi e- service sebagai berikut :
1. Efesiensi ( efficiency ): Kemudahan dan kecepatan dalam mengakses dan menggunakan situs.  kemampuan  dari  pelanggan  untuk  mendapatkan  website,  dimana  untuk
menemukan  produk  atau  jasa  yang  diinginkan  dan  informasi  yang  berhubungan dengan produk atau jasa tersebut, dan mencari kebenarannya dengan sedikit usaha. 2. Pemenuhan  ( fulfillment ):  tingkat  bagaimana  situs  menjanjikan  seperti  penyerahan pesanan dan ketersediaan item yang dapat dipenuhi. Berhubungan dengan akurasi dari janji layanan, memiliki stok persediaan, dan menyerahkan produk tersebut pada waktu yang di janjikan.
3. Ketersediaan  sistem  ( system  availability ):  fungsi  koreksi  teknikal  dari  situs. Berhubungan  dengan  fungsional  tehnik  dari  situs,  terutama  bagian  bagian  dari  situs yang tersedia dan dapat berfungsi dengan baik
4. Privasi  ( privacy ):  tingkat  dimana  situs  aman  dan  melindungi  informasi  pelanggan. Jaminan data perilaku berbelanja pelanggan yang tidak dibagikan serta informasi dari kartu kredit pelanggan yang aman terjaga.

## Kepuasan Pelanggan Online
Menurut  Srinvasan  (2003:126) kepuasan  pelanggan  online adalah  kepuasan  pelanggan berdasarkan pengalaman pembelian sebelumnya dengan perusahaan perdagangan elektronik. Dengan demikin kepuasan pelanggan online adalah emosi yang terkait dengan terpenuhi atau tidaknya harapan pelanggan berdasarkan pengalaman pembelian secara elektronik .
Kepuasan  pelanggan  online  dan  tradisional  pada  umumnya  tidak  berbeda  jauh.  Menurut Ahmad,  et  al  (2017:250) kepuasan  pelanggan  online adalah  ketika  produk  dan  layanan melebihi ekspektasi  konsumen,  tingkat  kepuasan pembeli  setelah  membandingkan pengalaman pembelian dan harapan yang dirasakan dengan pengalaman paska pembelian.

## Loyalitas Pelanggan Online
Menurut  Ahmad  et  al,  (2017:265) loyalitas  konsumen  online adalah  sikap  menguntungkan pelanggan terhadap penjualan dan jasa online yaitu melakukan pembelian ulang. Berdasarkan berbagai pendapat diatas, maka jika pada pengertian loyalitas pelanggan dijelaskan mengenai bagaimana pelanggan yang loyal berarti akan melakukan pembelian berulang, dalam loyalitas konsumen  online pembelian  berulang  tersebut  berubah  menjadi  kunjungan  berulang. Kunjungan  ini  dapat  berarti  ketertarikan  pelanggan  akan  perusahaan,  atau  potensi  untuk melakukan  pembelian  atau  transaksi  dengan  perusahaan.  Pengertian loyalitas  konsumen online ini pun dapat diterapkan tanpa ukuran terjadinya suatu transaksi.
Tujuan dari penelitian ini adalah menganalisis pengaruh Kualitas layanan elektronik terhadap Kepuaasan  Pelanggan  Online pelanggan  Grab,  menganalisis  Kualitas  layanan  elektronik terhadap Loyalitas  Pelanggan  Online Grab,  menganalisi  pengaruh Kepuaasan  Pelanggan Online terhadap Loyalitas Pelanggan Online pelanggan Grab, menganalisis pengaruh Kualitas layanan elektronik terhadapp loyalitas konsumen online pelanggan Grab di intervening oleh Kepuaasan Pelanggan Online pelanggan Grab.
Dalam rangka mencermati permasalahan penelitian, disusunlah kerangka berfikir seperti yang tertuang di dalam gambar :

## Gambar 2.1. Kerangka pemikiran
Sumber : Diadaptasi Dari Sheng Dan Liu (2010) Dan Romadhoni Dan Djumilah (2015)
Dari  landasan  teori  dan  kerangka  pemikiran  di  atas  maka  penulis  merumuskan hipotesis sebagai berikut:
H1: Terdapat pengaruh signifikan Kualitas layanan elektronik terhadap Kepuasan pelanggan online aplikasi Grab.
H2: Terdapat pengaruh signifikan Kepuasan pelanggan online  terhadap loyalitas pelanggan online aplikasi Grab.
H3: Terdapat pengaruh signifikan Kualitas layanan elektronik terhadap loyalitas pelanggan online aplikasi Grab.
H4: Kualitas layanan elektronik berpengaruh signifikan terhadap loyalitas pelanggan online secara tidak langsung dimediasi kepuasan pelanggan online pengguna layanan aplikasi Grab

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  dengan  metode  survei.  Penelitian  survei adalah  suatu  penelitian  yang mengambil  sampel  dari  satu  populasi  dan  menggunakan kuisioner sebagai alat pengumpul data yang pokok (Singarimbun, 2006:67). Penelitian survei, berisi  informasi-informasi  diperoleh  dari  para  responden  dengan  menggunakan  kuesioner. Menurut  Sugiyono  (2009:168),  pengumpulan  data  pada  penelitian  survei  dilakukan  dengan menggunakan  instrumen  atau  wawancara  untuk  mendapatkan  tanggapan  dari  responden. Penelitian ini termasuk sebagai penelitian asosiatif. Penelitian asosiatif adalah penelitian yang mencari hubungan atau pengaruh variabel bebas (X) terhadap variabel terikat (Y). Penelitian ini mencari hubungan atau pengaruh sebab-akibat, antara variabel bebas (X) Kualitas layanan elektronik  terhadap  variabel    terikat  (Y)  loyalitas  konsumen  online    yang  di  mediasi oleh Kepuasan konsumen online (M).

## Sampel dan Pengumpulan data
Metode  pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode pengambilan sampel non-probabilitas ( non- probability sampling ). Nonprobability  sampling merupakan besarnya peluang elemen untuk terpilih sebagai subjek tidak diketahui (Sekaran, 2006).  Teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah  Teknik purposive  sampling
Kualitas Layanan
Elektronik (X) Kepuasan Pelanggan Online (M) Loyalitas pelanggan Online (Y) H1 H2 H3 H4
pengambilan  sampel  di  sini  terbatas  pada  jenis  orang  tertentu  yang  dapat  memberikan informasi yang diinginkan, baik karena mereka adalah satu-satunya yang memilikinya, atau sesuai  dengan  beberapa  kriteria  yang  ditetapkan  oleh  peneliti    (Sekaran,  2006). Sampel penelitian  ini  adalah  pengguna  Grab  di  semua  kalangan  usia  mulai  dari  16  tahun  35  tahun keatas yang telah menggunkan Grab lebih dari 2 kali dalam seminggu. Pengambilan sampel dilakukan dengan petimbangan bahwa populasi sangat besar sehingga tidak memungkinkan untuk meneliti seluruh data yang ada karena memerlukan banyak biaya, waktu, dan tenaga. Oleh sebab itu, peneliti penelitian ini hanya menggunakan sebagian dari objek penelitian yang disebut sampel sebanyak 100 orang.

## Analisis Data
Metode dalam  menganalisis  data  pada  penelitian  ini  digunakan  teknik  analisis  jalur  ( path analysis ). Analisis jalur merupakan  perluasan dari analisis regresi, atau analisis jalur adalah penggunaan analisis  regresi untuk menaksir hubungan kausalitas antara variabel yang telah ditetapkan sebelumnya berdasarkan teori (Ghozali, 2010:160).

## HASIL
Responden  terdiri  dari  laki-laki berjumlah  38%  sedangkan  62%  lainnya  didominasi  oleh responden  perempuan.  Data  yang  diperoleh  dalam  penelitian  ini  dikatakan  normal  dengan nilai signifikansi sebesar 0.594 dimana nilai tersebut lebih besar dari 0.05
Dari hasil analisis jalur maka diagram jalur yang terbentuk adalah sebagai berikut :

## Gambar 4.2 Hasil Path Analisis
Berdasarkan  hasil tersebut  diketahui  bahwa  nilai  pengaruh  langsung  sebesar  0.241  dan pengaruh tidak  langsung sebesar 0.462004 yang berarti bawah nilai pengaruh tidak langsung lebih  besar  dibandingkam  dengan  pengaruh  langsung,  hasil  ini  menunjukan  bahwa  secara tidak  langsung  kualitas  layanan  elektronik  melalui  kepuasan  pelanggan  online mempunyai pengaruh signifikan terhadap loyalitas pelanggan online.
Kualitas layanan elektronik (X) Kepuasan Pelanggan online (M) Loyalitas Pelanggan
online (Y) H1= 0.711 H3= 0.241 H2= 0.564 H4= 0.462 00

## KESIMPULAN DAN IMPLIKASI
Secara  simultan  atau  bersama-sama  dapat  dikatakan  bahwa  variabel  kepuasan  konsumen online mempunyai  pengaruh  memediasi kualitas  layanan  elektronik terhadap  loyalitas konsumen online. Hasil ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan ahmad dan Khan (2017 :435),  bahwa kualitas  layanan  elektronik berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap kepuasan  konsumen  online,  sedangkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  Sheng  dan  Liu (2010:279),  dimensi  kualitas  layanan  elektronik  yang  meliputi  efisiensi  (X1.1),  pemenuhan (X2.1), ketersediaan system (X2.1) dan privasi (X4.1) semua berpengaruh terhadap kepuasan konsumen  online,  namun  berpengaruh  paling  signifikan  adalah  variabel  efisiensi  dan Pemenuhan.
Penelitian ini juga mengukur pengaruh secara tidak langsung antara variabel kualitas layanan elektronik ( e-service  quality )  terhadap  variabel loyalitas pelanggan ( e-loyalty )  melalui variabel  kepuasan pelanggan ( e-satisfaction ).  Berdasarkan  hasil  penelitian  diperoleh  nilai  β 0.410  untuk  pengaruh  tidak  langsung. Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  variabel  kepuasan konsumen  memiliki  pengaruh  yang  lebih  besar  dan signifikan  sebagai  variabel  mediasi  ini sesuai dengan penelitian terdahulu Ahmad dan Khan (2017:435) dimana kepuasan konsumen pengaruh mediasinya besar.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmad, Asad, Rahman, Obaidur dan Khan, M.N. 2017, “ Exploring the role of website quality and hedonism in the formation of e-satisfaction and e-loyalty: Evidence from internet users in India ", Journal of Research in Interactive Marketing, Vol. 11 Issue: 3, pp.246-267
Arikunto, Suharsimi. 2002. Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktek . Edisi revisi V.
Jakarta: Rineka Cipta
Clow, Kenneth dan Donald Baack (2012). Integrated Advertising, Promotion, and Marketing Communication. United Kingdom: Pearson Education Limited
Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariat dengan Program IBM SPSS . Edisi 7. Semarang : Universitas Diponegoro
Ghalandari,  Kamal. 2012. The Effect of Performance Expectancy, Effort Expectancy, Social Influence and  Facilitating Conditions on Acceptance of E-Banking Services in Iran: the Moderating Role of Age and Gender. Middle-East Journal of Scientific Research
Ghane, Soheila,. M. Fathian,. M. R. Gholamian. 2011. Full Relationship Among E- Satisfaction, Etrust, E-Service Quality, And E-Loyalty: The Case Of Iran E-Banking. Journal of Theoretical and Applied Information Technology
Hair et.al. 2006. Metode Pengumpulan Sampel (98-99)
Hair, J. F., Black, W. C., Babin, B. J., Anderson, R. E.  2010. Multivariate Data  Analysis: A Global Perspective Seventh edition . New Jersey: Pearson Education, Inc.
Jogiyanto & Abdilah, W. (2009). Konsep & aplikasi PLS (Partial Least Square) untuk penelitian empiris . Yogyakarta: BPFE Yogyakarta
Jeon Mindy Myunghee dan Jeong,, Miyoung.2017. “Customers’ perceived website service quality and its effects on e-loyalty, International Journal of Contemporary Hospitality Management”, Vol. 29 Issue: 1,pp.438-457
Kotler dan Amstrong, 2012, Dasar-Dasar Pemasaran. Alih Bahasa: Alexander
Sindoro , Jakarta, Prehallindo
Kotler Philip  dan Kevin Lane Keller. 2013. Manajemen Pemasaran . PT. Indeks. Jakarta Laurent, Felicia, Pengaruh E-Service Quality terhadap Loyalitas Pelanggan Go-Jek melalui Kepuasan Pelanggan‟ , AGORA Vol.4 No.2
Lovelock, Christopher, 2010, Pemasaran Jasa , Erlangga, Jakarta
Laundon C Kenneth dan Laudon P, Jane. 2014. Management Information System Edisi13.
England: Pearson Educatin Limited
Parasuraman,  A., Zeithaml, V.A. and Malhotra, A. 2005.” E-S-Qual:  A Multiple- Item Scale For Assessing Electronic Service Quality ”,  Journal of Service Research, Vol. 7 No. 3, pp. 213-23
Peter dan Olson. (2013). Perilaku Konsumen dan Strategi Pemasaran.  Edisi Kesembilan. Diterjemahkan oleh: Diah Tantri Dwiandani. Penerbit Salemba Empat, Jakarta.
Romadhoni, Buyung., D. Hadiwidjojo., Noermijati., Siti Aisjah. 2015. Relationship between E-Service  Quality,  E-Satisfaction,  E-Trust,  E-CommitmentIn  Building  Customer  E- Loyalty:A  Literature  Review. International  Journal  of  Business  and  Management Invention ISSN (Online): 2319 – 8028
Rowley, J. 2006. An analysis of the e-service literature: towards a research agenda. Internet Research , 16 (3), 339 -359
Sabiote, Carmen M., Dolores M.F., J. Alberto Castaneda. 2012. E-service quality asantecedent to e-satisfaction The moderating effect of culture. Online Information Review Vol. 36 No. 2
Santos, J. (2003). E-Service Quality: A Model of Vistual Service Quality Dimensions Managing Service Quality , 13.
Sekaran, Uma., and Bougie, R. 2010. Research Methods for Business: A Skill Building Approach (5th Edition). New York: John Wiley and Sons Limited.
Sheng, Tianxiang dan Liu,Chunlin.2010. “ An Empirical Study On The Effect Of E-Service Quality On Online Customer Satisfaction and Loyalty ”,Vol 1, pp 273-283
Sugiyono. (2012 ). Memahami Penelitian Kualitatif . Bandung: ALFABETA
Srinivasan, Ponnavolu, Anderson, R. E., 2002. E-Satisfaction and E-Loyalty: A Contingency Framework. Psychology & Marketing, Vol. 20, No. 2
Tjiptono, Fandy. 2008. Strategi Bisnis.Yogyakarta :Andi Ofset
Tjiptono, Fandi dan Chandra Gregorius.2011. Service Quality dan Satisfaction.Edisi
3.ogyakarta .CV Andi Offset.
Tjiptono, Fandi dan Chandra Gregorius.2016.Service Quality dan Satisfaction. Edisi4.
Yogyakarta: CV Andi Offset.
Wood, Ivone. 2009.  Layanan pelanggan.: Cara Praktis,Murah Dan Inspiratif Memuaskan Pelanggan Anda.Yogyakarta : Graha Ilmu
Hypestat. 2018.”Grab.com”. Https://Hypestat.Com/Info/Grab.Com diakses 22 Agustus 2018 Prosimiliar.web. 2017. ”Grab”. Https://Pro.Similarweb.Com/#/Apps/ Demographics /0Com.Grabtaxi.Passenger/ diakses 24 Mei 2018
Google. Inc. 2018. “Grab”. https://play.google.com/store/apps/ details?id= com.grabtaxi Passenger/ diakses 20 september 2018
PT. GrabTaxi Holdings Pte. 2018. ”Kode Etik”. Https://www.grab .com/Id/En/  Kodeetik/ diakses 19 September 2018
PT. GrabTaxi Holdings Pte. 2018. “Layanan”. https://www.grab. com/id/taxi/  diakses 12 Agustus 2018
PT. GrabTaxi Holdings Pte. 2017. “Hadir di 100 kota dari Aceh  sampai Papua Grab j adi  layanan  transportasi  terluas  diIndonesia”.http://www.grab.    com/  id/press/ business/ diakses 12 Agustus 2018

## PENGARUH DIMENSI KUALITAS JASA, TRUST DAN COMMITMENT TERHADAP LOYALITAS STUDI KASUS PADA JNE.”

## Oleh :

## Nuzul Inas Nabila Wiwik Hasbiyah AN
(Dosen Fakutlas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung) (Dosen Fakutlas Ekonomi Universitas Pamulang)
nuzulinasnabila@gmail.com wiwik.hasbiyah@yahoo.com

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh dimensi kualitas jasa terhadap loyalitas, untuk  mengetahui  pengaruh  kepercayaan (trust) terhadap  loyalitas,  untuk  mengetahui pengaruh komitmen (comittment) terhadap loyalitas dan untuk mengetahui pengaruh dimensi kualitas jasa, komitmen, dan kepercayaan terhadap loyalitas. Hipotesis dalam penelitian ini adalah kualitas  jasa  berpengaruh  terhadap  loyalitas,  kepercayaan  berpengaruh  terhadap loyalitas, komitmen berpengaruh terhadap loyalitas, dan dimensi kualitas jasa, kepercayaan, dan komitmen  mempunyai  pengaruh  terhadap  loyalitas. Data  diperoleh  dari  penyebaran kuesioner  dengan  metode non  probability  sampling dengan  teknik purposive  sampling . Sampel  yang  diambil  150  responden pelanggan  JNE  di  Jabodetabek.  Alat  analisis  yang digunakan yaitu regresi berganda.
Hasil analisis data diperoleh pengaruh dimensi kualitas jasa, kepercayaan, dan komitmen r² = 0,530. Pengaruh (x1,x2,x3) dimensi kualitas jasa, kepercayaan, dan komitmen berperan dalam mempengaruhi setiap penambahan variabel y adalah 53% dan sisanya 47% dipengaruhi oleh  faktor  lain.  Pengaruh  dimensi  kualitas  jasa,  kepercayaan,  dan  komitmen  dinilai memberikan  kontribusi  53  %  terhadap  loyalitas.  Pengujian  hipotesis  menunjukan hipotesis pertama penelitian ditolak yang artinya tidak ada pengaruh secara signifikan dimensi kualitas jasa  terhadap  loyalitas,  hipotesis  kedua  penelitian  diterima  yang  artinya  ada  pengaruh kepercayaan secara signifikan terhadap loyalitas pada JNE, dan hipotesis ketiga diterima yaitu komitmen  terhadap  loyalitas  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan dan  hipotesis  keempat diterima  antara  dimensi  kualitas  jasa,  kepercayaan,  dan  komitmen  mempunyai  pengaruh terhadap loyalitas dilihat dari hasil pengujian F pada tabel di atas, diperoleh nilai f hitung > f tabel atau (54,947 > 3,91)  hal ini juga diperkuat dengan nilai probability signifikansi sebesar 0,000  <  0,05 dengan  demikian  dapat  dinyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  positif  dan signifkan secara simultan antara dimensi kualitas jasa, kepercayaan, dan komitmen terhadap loyalitas.
Kata Kunci : Dimensi Kualitas Jasa, Kepercayaan, Komitmen, dan Loyalitas.

## PENGARUH DIMENSI KUALITAS JASA, TRUST DAN COMMITMENT TERHADAP LOYALITAS STUDI KASUS PADA JNE.”

## Oleh :

## Nuzul Inas Nabila Wiwik Hasbiyah AN
(Dosen Fakutlas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung) (Dosen Fakutlas Ekonomi Universitas Pamulang)
nuzulinasnabila@gmail.com wiwik.hasbiyah@yahoo.com

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of the dimensions of service quality on loyalty, to determine the effect of trust on loyalty, to determine the effect of commitment on loyalty and to  determine  the  effect  of  the  dimensions  of  service quality,  commitment,  and  trust  on loyalty. The hypothesis in this study is that service quality has an effect on loyalty, trust has an  effect  on  loyalty,  commitment  has  an  effect  on  loyalty,  and  the  dimensions  of  service quality, trust, and commitment have an effect on loyalty. Data obtained from the distribution of questionnaires with non-probability sampling method with purposive sampling technique. Samples taken 150 JNE customer respondents in Jabodetabek. The analytical tool used is Multiple regression.
The results of data analysis obtained the influence of the dimensions of service quality, trust and commitment r² = 0.530. The influence (x1, x2, x3) dimensions of service quality, trust, and  commitment  play  a  role  in  influencing  each  addition  of  the variable  y  is  53%  and  the remaining  47%  is  influenced  by  other  factors.  The  influence  of  the  dimensions  of  service quality, trust, and commitment is considered to contribute 53% to loyalty. Hypothesis testing shows  the  first  hypothesis  of  the  research  is  rejected,  which  means  there  is  no  significant effect on the dimensions of service quality on loyalty, the second hypothesis of the study is accepted, which means there is a significant influence of trust on loyalty to JNE, and the third hypothesis is accepted that commitment to loyalty has a significant influence and hypothesis fourth is accepted between the dimensions of service quality, trust, and commitment have an influence on loyalty seen from the results of the F test in the table above, obtained the value of f count> f table or (54,947> 3.91) this is also strengthened by the probability value of 0,000 <0.05  thus  it  can  be  stated  that  there  is  a  positive  and  significant  effect  simultaneously between the dimensions of service quality, trust, and commitment to loyalty
Keywords : Service Quality Dimensions, Trust, Commitment, and Loyalty.

## PENDAHULUAN
Kondisi persaingan usaha semakin ketat sehingga perusahaan dituntut untuk bisa menerapkan strategi  agar  bisa  memenangkan  pelanggan  strategi  yang diterapkan  dalam  memenangkan persaingan tersebut melalui Pemasaran relasional. Hal tersebut sangat relevan diterapkan pada perusahaan  jasa  karena  mengigat  keterlibatan  dan  interaksi  antara  penyedia  jasa  dengan konsumen sangat tinggi.
Fokus  dari  pemasaran relasional  yaitu  bagaimana  cara  membangun,  mempertahankan hubungan jangka panjang serta memenangkan pelanggan  yang menguntungkan. Agar dapat memenangkan  pelanggan  yang  menguntungkan,  perusahaan  perlu  membangun  loyalitas pelanggannya.  Loyalitas  merupakan  tujuan  utama  dari  pemasaran  relasional  (Sheth,1996). Pelanggan  yang  setia membuat  bisnis perusahaan terbangun dengan banyaknya  membeli, membayar pada harga premium, akan  memberikan  mandat pada  teman  tetangga  dan  pada orang yang di kenalnya melalui word of mouth atau dari omongan ke mulut ke mulut yang bagus dan positif (Ganesh dkk, 2000).
Tabel 1 Tabel Top Brand Jasa Kurir 2018 MEREK TBI TOP JNE 45,0 % TOP J&T 13.9 % TOP Tiki 13.6 % TOP Pos Indonesia 11.6 % DHL 3.5 % Sumber: http://www.topbrand-award.com
Jasa  pengiriman  barang  dan  perdagangan  memiliki  hubungan  yang  saling  mempengaruhi. Berkembangnya  perdagangan  sangat  dipengaruhi  oleh  lahirnya  jasa  pengiriman  barang. Adapaun layanan produk dan jasa  yang diberikan PT JNE antara lain, JNE Express, Super Speed  (SS), PESONA  (Pesanan  Oleh-oleh  Nusantara), YES  (Yakin  Esok  Sampai), REG (Reguler), OKE  (Ongkos  Kirim  Ekonomis), JNE  Loyalty  Card  (JLC), Jesika, Money Remittance , JNE Pick-Up Point (JNE PIPO), @box, Diplomat, JNE Online Payment (JOP), JNE Online Booking (JOB), JNE Trucking (JTR), International Service , Promo Diskon JNE Internasional dalam Rangka Tahun Baru Imlek 2019 , MyJNE, Pop Box, JNE Logistic , JNE Freight .
Pemahaman  akan  kualitas  jasa  akan  membantu  untuk  memahami  seluruh  kebutuhan pelanggan dan melakukan penilaian apakah kebutuhan para pelanggan sudah terpenuhi atau belum terpenuhi.  Oleh  karena  itu  kualitas  jasa  menjadi  hal  penting  sehingga  sumber  daya yang tersedia dapat diarahkan secara efektif dan efisien menuju arah yang lebih baik. Kualitas jasa  JNE  dapat  diketahui  dari  penampilan  professional  personil,  efisiensi  dan  efektivitas pelayanan,  kecepatan  mengantarkan  barang  sesuai  jadwal  dan  kepuasaan  pelanggan ditentukan oleh keseluruhan pelayanan antara lain pelayanan administrasi, personil pengatar barang, sarana dan peralatan, fasilitas dan lingkungan fisik. Oleh karena itu sangat penting bagi  pengirimin  barang  untuk  menciptakan  loyalitas  melalui  kualitas  jasa  dan  kualitas relasional lainnya seperti kepuasaan, kepercayaan (trust), dan komitmen (commitment).
Pemahaman  akan  kualitas  jasa  akan  membantu untuk  memahami  seluruh  kebutuhan pelanggan dan melakukan penilaian apakah kebutuhan para pelanggan sudah terpenuhi atau belum  terpenuhi.  Oleh  karena  itu  kualitas  jasa  menjadi  hal  penting  sehingga  sumber  daya yang tersedia dapat diarahkan secara efektif dan efisien menuju arah yang lebih baik. Kualitas jasa JNE dapat  diketahui  dari  penampilan  professional  personil,  efisiensi  dan  efektivitas pelayanan,  kecepatan  mengantarkan  barang  sesuai  jadwal dan  kepuasaan  pelanggan ditentukan oleh keseluruhan pelayanan antara lain pelayanan administrasi, personil pengatar barang, sarana dan peralatan, fasilitas dan lingkungan fisik. Oleh karena  itu sangat penting bagi pengirimin  barang untuk  menciptakan  loyalitas  melalui  kualitas  jasa  dan  kualitas relasional lainnya seperti kepuasaan, kepercayaan (trust), dan komitmen (commitment).
Kepercayaan  konsumen  pada  model  penelitian  Caceres  dan  Paparoidamis  2007  dapat membentuk  loyalitas. Setelah  itu  menurut  Mowen  dan  Minor  dalam  Putri,  Tengku  (2016) bahwa loyalitas adalah  kondisi dimana pelanggan mempunyai sikap positif  terhadap objek dan  mempunyai  komitmen  kepada  objek  tersebut  dan  mempunyai  maksud  untuk  membeli ulang di masa yang akan dating. Disini komitmen juga dapat membentuk loyalitas pelanggan.
Seperti  yang  dilakukan  pada  penelitian  terdahulu  yaitu  model  penelitian  dari  Caceres  dan Paparoidamis  (2007)  yang  mengintrogasikan  kualitas  jasa,  kualitas  relasional  dengan loyalitas. Konsumen yang mempunyai loyalitas adalah konsumen yang tidak hanya membeli ulang  suatu  barang  dan  jasa,  tetapi  juga  mempunyai  komitmen  dan  sikap  positif  terhadap perusahaan  jasa,  misalnya  dengan  merekomendasikan  orang  lain  untuk  membeli  menurut Gremler  dan  Brown  dalam Ardianta  Hilman (2017).  Dari  sini  peneliti  ingin  melihat bagaimana kualitas jasa, kepercayaan dan komitmen terhadap JNE Jabodetabek karena JNE dikenal  memiliki  pelanggan  yang  banyak  dan  loyal.  Pada  tahun  2013  JNE  menerima penghargaan  dari  Majalah SWA  dan Hachiko  Net  Promoter  Score  Solutions sebagai  salah satu pemenang Costumer Loyalty 2013 dalam kategori Domestic Courier/Logistic .

## IDENTITAS MASALAH
Berdasarkan latar belakang masalah diatas, maka identifikasi masalah sebagai berikut:
1. Adanya persaingan yang semakin ketat  di Jasa Kurir. Dan tersebut bisa di lihat pada jasa pengiriman yang berlomba-lomba untuk memenuhi kebutuhan konsumen.
2. Dengan  berbagai  macam  selera  pelanggan  sehingga  perusahaan  bagamana  cara memikat pelanggan agar selalu balik mengunakan ke JNE lagi
3. Jasa yang diberikan harus berkualitas dengan adanya beragam tawaran yang diberikan oleh JNE.
4. Pengiriman  barang  yang  dapat  menciptakan  loyalitas  melalui  kualitas  jasa, kepercayaan dan komitmen

## PERUMUSAN MASALAH
“Pengaruh dimensi kualitas jasa, trust , commitment terhadap loyalitas” studi kasus PT JNE. Pertanyaan penelitian :
1. Bagaimana pengaruh dimensi kualitas jasa terhadap loyalitas ?
2. Bagaimana pengaruh kepercayaan ( trust) terhadap loyalitas ?
3. Bagaimana pengaruh komitmen ( commitment) terhadap Loyalitas ?
4. Bagaimana  pengaruh  dimensi  kualitas  jasa,  kepercayaan  dan  komitmen  terhadap loyalitas?

## TUJUAN PENELITIAN
Adapun tujuan penelitian adalah 1. Untuk mengetahui pengaruh dimensi kualitas jasa terhadap loyalitas. 2. Untuk mengetahui pengaruh kepercayaan ( trust ) terhadap loyalitas..
3. Untuk mengetahui pengaruh komitmen ( commitment) terhadap Loyalitas 4. Untuk mengetahui Pengaruh dimensi kualitas jasa, kepercayaan ( trust ), komitmen
( commitment ) terhadap loyalitas ?

## LANDASAN TEORI

## 1. Pemasaran Jasa
Sektor jasa menjadi fokus penting dari pemasaran relasional dikarenakan dalam sektor jasa interaksi  antara  penyedia  jasa  (service  provider)  dengan  pelanggan  terjadi  dalam  intensitas yang tinggi atau sering.
Kotler (2003) menyatakan jasa  adalah setiap tindakan atau kegiatan  yang dapat ditawarkan oleh  satu  pihak  kepada  pihak  lain,  yang  pada  dasarnya  tidak  berwujud  dan  tidak mengakibatkan  kepemilikan  apapun.  Ada  dua  pihak  yang  terlibat  dalam  proses  jasa  yaitu penyedia layanan (pelayan) dan konsumen (yang dilayani).

## 2. Kualitas Jasa
Berdasarkan  perspektif  amerika  (parasuraman  dkk,  1988)  dimensi  kualitas  jasa  terdiri  dari reliability, responsiveness, emphaty, assurance, and tangible. Kelima dimensi tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut :
a. Reliability atau keandalan yaitu kemampuan perusahaan untuk memberikan pelayanan sesuai  dengan  yang  dijanjikan  secara  akurat  dan  terpercaya.  Perusahaan  harus  bisa memenuhi  janjinya  dan  kinerja  harus  sesuai  dengan  harapan  pelanggan,  seperti penanganan komplain, ketepatan waktu, pelayanan yang sama untuk semua pelanggan tanpa kesalahan dan sikap yang simpatik.
b. Responsiveness atau  ketanggapan  yaitu  suatu  kemauan  untuk  membantu  dan memberikan  pelayanan  yang  cepat  (responsif)  dan  tepat  kepada  pelanggan  dengan penyampaian informasi yang jelas. Dimensi ini menekankan pada sikap para personil
jasa  untuk  lebih  perhatian  dalam  permintaan,  pertanyaan,  dan  komplain  dari pelanggan.
c. Emphaty , yaitu memberikan perhatian yang tulus dan bersifat individual atau pribadi yang  diberikan  kepada  para  pelanggan  dengan  berupaya  memahami  keinginan pelanggan.
d. Assurance atau  jaminan  dan  kepastian  yaitu  pengetahuan,  kesopansantunan  dan kemampuan  para  pegawai  perusahaan  untuk  menumbuhkan  rasa  percaya  para pelanggan  kepada  perusahaan.  Terdiri  dari  beberapa  komponen  antara  lain komunikasi, kredibilitas, keamanan, kompetensi, dan sopan santun
e. Tangible merupakan dimensi jasa yang berfokus pada elemen yang menggambarkan fisik  jasa.  Penampilan  dan  kemampuan  sarana  dan  prasarana  fisik  perusahaan  dan keadaan lingkungan sekitarnya.

## 3. Kualitas Relasional ( Relationship quality )
Gummeson  (1987)  memandang  Kualitas  relasional  sebagai  kualitas  interaksi  dengan pelanggan,  semakin  tinggi  kualitas  relasional  akan  memberikan  kontribusi  kepada  persepsi nilai pelanggan dan meningkatkan hubungan jangka panjang antara provider dan pelanggan. Dalam  penelitian  kualitas  relasional,  ketiga  variabel  tersebut  (kepuasaan,  kepercayaan,  dan komitmen) memiliki keterkaitan satu dengan yang lain (Baker dkk,1999 ; Crosby dkk, 1991 ; Garbarino dan Johnson, 1999 ; Smith 1998).

##  Kepuasan
Kepuasaan merupakan keseluruhan sikap pelanggan terhadap penyedia jasa (McDougall dan Levesque, 2000) atau reaksi emosional pelanggan pada pelanggan antara apa yang diharapkan pelanggan dengan apa yang diterima oleh pelanggan (Zineldin, 2000).
Menurut  Dorsch  dkk  (1998)  kepuasaan  merupakan  evaluasi pelanggan terhadap produk barang  dan  jasa yang  diterimanya  dan  evaluasi  yang  dilakukan  oleh  konsumen  ini akan memegang peranan penting bagi perilaku konsumen selanjutnya, seperti loyalitas menyatakan dimensi dari kepuasaan pasien yaitu :
- Kepeduliaan terhadap nilai-nilai pasien
- Kordinasi, integrasi
- Informasi dan pendidikan
- Kenyamanan fisik
- Dukungan emosional dan kurangnya rasa takut dan kegelisahaan
- Keterlibatan keluarga dan sahabat
- Transisi dan kontinuitas

## 4. Kepercayaan (Trust)
Garbarino dan Johnson  (1999)  mengemukakan  kepercayaan  merupakan  kerelaan  atau kesediaan untuk melakukan pertukaran dengan partner yang dipercaya, karena keandalan dan integritasnya.  Kepercayaan  dapat  mendoronng word  of  mouth dan  mengurangi  katakutan pasien serta mencegah pasien untuk beralih ke penyedia jasa lain.

## 5. Komitmen
Menurut  Kumar  dkk  (1995)  dan  Geyskens  dkk  (1996)  menyatakan  ada  dua  tipe komitmen yaitu, komitmen  afektif dan  komitmen  kalkulatif . Kometmen  afektif didefenisikan  sebagai
keinginan untuk meneruskan  suatu hubungan karena  adanya  kenikmatan  tersendiri  dari hubungan tersebut sehingga terdapat rasa memiliki dan keterlibatan yang mendalam dengan penyedia  jasa  dan  akan  menimbulkan  ikatan  emosional.  Sedangkan  komitmen  kalkulatif didefenisikan  sebagai  kebutuhan untuk  memepertahankan  hubungan  disebabkan  adanya switching  cost.  Pelanggan  tetap  memilih  untukmemepertahankan  hubungan  karena  jika hubungan tersebut diputuskan akan memerlukan pengorbanan secara ekonomi dan sosial.

## 6. Loyalitas
Loyalitas  pelanggan  menjadi  hal  penting  untuk  kesuksesan perusahaan  karena  biaya untuk menarik  pelanggan lebih baru dan  lebih  mahal dari  pada mempertahakan  pelanggan  yang sudah ada (Dick dan Basu, 1994). Pelanggan yang loyal merupakan suatu aset yang memiliki daya saing dan dapt meningkatkan retensi pelanggan melalui suatu hubungan, rasa aman dan kerja  sama  antara  pembeli  dan  penjual  (Chauduri  dan  Holbrook,  2001). Menurut  Assael (2010)    dalam  Putri  Tengku (2016) karakteristik  loyalitas  pelanggan  antara  lain,  (1). Konsumen  yang  loyal  cenderung  lebih  percaya  diri  pada  pilihannya,  (2).  Konsumen  yang loyal lebih memilih untuk mengurangi risiko dengan melakukan pembelian berulang terhadap brand yang sama, (3). Konsumen yang loyal lebih mengarah pada kesetiaan terhadap suatu brand , (4). Kelompok konsumen minor cenderung untuk lebih loyal. Setelah itu ada faktor- faktor yang mempengaruhi loyalitas pelanggan menurut Robinette (2009) dalam Putri Teuku (2016) antara lain perhatian, kepercayaan, perlindungan, dan kepuasan akumulatif.

## METODOLOGI

## a. Rerangka Konseptual
Definisi awal kualitas jasa dibuat oleh Parasuraman, dkk (1985)  yang  mengartikan kualitas jasa  sebagai  hasil  perbandingan  antara  ekspektasi  dengan  persepsi  pelanggan  terhadap pelayanan  yang  disediakan.  Dimensi  kualitas  jasa  terdiri  dari reliability,  responsiveness , emphaty , assurance, dan tangibles.  Para pemasar perlu mengelola berbagai dimensi kualitas jasa  tersebut  secara  maksimal  agar  pengalaman  pelanggan  terhadap  kualitas  jasa  tersebut sangat positif sehingga dapat memicu rasa puas di benak pelanggan. Selain konstruk dimensi kualitas jasa, model penelitian juga menggambarkan, kepercayaan, komitmen). Para peneliti telah  membuktikan  bahwa  terdapat  hubungan  antara  ketiga  dimensi  kualitas  relasional terhadap loyalitas (Hennig-Thurau, 2002).
Model  penelitian  yang  digunakan  diadaptasi  dari  model  penelitian  yang  dilakukan  oleh Caceres  dan  Paparoidamis  (2007)  yang  mengintrogasikan  kualitas  jasa,  kualitas  relasional dengan loyalitas. Model penelitian tersebut dapat dilihat pada gambar

## Gambar 1
Hubungan antara Technical Quality , Functional Quality , Relational Quality dan Loyalty .
Sumber : Caceres, R.C dan Nicholas G.P (2007), “Service Quality, Relationship Satisfaction, Trust, Commitment and Business to Business Loyalty”, European Journal of Marketing, Vol 41 No.7/8, 836-967.

## Gambar 2
Model Penelitian Pengaruh Dimensi Kualitas Jasa, Trust, Komitmen Terhadap Loyalitas

## H1

## H2

## H3

## H4

## Hipotesis Penelitian
H1: Kualitas Jasa berpengaruh terhadap Loyalitas H2: Kepercayaan berpengaruh terhadap Loyalitas H3: Komitmen berpengaruh terhadap loyalitas H4: Kualitas Jasa, Kepercayaan, Komitmen mempunyai pengaruh terhadap Loyalitas

## Jenis dan Sumber Data
Berdasarkan cara memperolehnya, data penelitian ini berupa :

## 1. Data Primer
Data primer merupakan data yang diperoleh secara langsung dari responden melalui wawancara  dan  pengamatan  langsung  dari  sumber  yang  diteliti.  Data  primer  antara lain berasal dari angket atau kuisioner yang disebarkan kepada responden.

## 2. Data Sekunder
Data  sekunder  merupakan  data  yang  bukan  diusahakan sendiri  pengumpulannya oleh  peneliti.  Dalam  penelitian  ini  data  sekunder  diperoleh  melalui  pihak-pihak yang  memberikan  infomasi  pendukung  bagi  penelitian,  misalnya  dari  jurnal, website, surat kabar, keterangan-keterangan atau publikasi dari internet.
Technical Quality
Relationship Satisfction
Functiona lQuality Commitment Trust Loyalty Kualitas Jasa Kepercayaan Komitmen Loyalitas

## Populasi dan Sampel
Selanjutnya  untuk melaksanakan  penelitian  ditentukan  populasi  untuk  kemudian  diambil sampel.

## 1. Populasi
Populasi  menurut  Suharsimi  Arikunto  (2002:108)  merupakan  keseluruhan  subjek penelitian.  Dalam  penelitian  kuantitatif,  masalah  yang  sering  dihadapi  peneliti umumnya berkaitan  dengan  populasi  yang  diteliti.  Populasi  dalam  penelitian  ini adalah pelanggan JNE di Jabodetabek.

## 2. Sampel
Sampel adalah sebagian individu dari populasi yang diteliti,  yang dipandang dapat menggambarkan  secara representative mengenai  keadaan  populasi  (Arikunto, 2002:109). Pengambilan  sampel  dilakukan  dengan  menggunakan Non  probability sampling yakni  setiap  responden  memiliki  kriteria  populasi  tidak  memiliki kesempatan yang sama untuk menjadi sampel.
Lebih tepatnya lagi metode pengambilan sampel ini bersifat convenience sampling , yaitu anggota populasi yang dipilih berdasarkan judgement peneliti. Peneliti memilih responden  berdasarkan  pengetahuan  dan  pandangan  peneliti  yang  menilai  bahwa seorang yang menjadi anggota populasi tersebut layak untuk menjadi sampel dalam penelitian  ini. Sehingga,  besarnya  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  150 sampel perespon dari pelanggan JNE Jabodetabek.

## Metode Pengumpulan Data
Pengumpulan data sekunder dilakukan melalui studi literature dan pencarian data di jurna- jurnal terkemuka. Skala pengukuran variable yang digunakan adalah likert scale dengan skala 1-6 poin :
 Sangat tidak setuju = 1
 Tidak setuju = poin 2
 Netral= poin 3
 Setuju = poin 4
 Sangat Setuju = poin 5

## Uji Validitas dan Reliabilitas Instrumen Penelitian 1. Uji Validitas
Uji validitas merupakan uji untuk mengetahui keakuratan alat ukur (kuisioner) yang digunakan, dan untuk mengetahui seberapa cermat suatu kuesioner melakukan fungsi ukurnya. Pada penelitian ini uji validitas dilakukan menggunakan Pearson Product Moment bantuan program SPSS. Analisis ini digunakan dengan cara mengorelasikan masing-masing  skor  item  dengan  skor  total.  Skor  total  adalah  penjumlahan  dari keseluruhan item. Item-item pertanyaan yang berkorelasi signifikan dengan skor total menunjukkan item-item tersebut mampu memberikan dukungan dalam mengungkap nilai yang ingin diungkap. Item pernyataan dinyatakan valid jika nilai r-hitung > r- tabel.

## 2. Uji Reliabilitas
Uji  Reliabilitas  digunakan  untuk  menunjukkan  sejauh  mana  alat  pengukur (instrumen)  yang  digunakan  dapat  dipercaya  atau  dilakukan  untuk  mengetahui konsistensi  dan  ketepatan  pengukuran.  Uji  reliabilitas  menggunakan  koefisien Croanbach’s  Alpa dengan  bantuan  SPSS.  Pengujian  reliabilitas  dilakukan  dalam tahapan  yaitu  dengan  membandingkan  nilai  pada Croanbach’s  Alpa dengan  nilai pada Croanbach’s Alpa if item deleted. Apabila ada pernyataan yang memiliki nilai Croanbach’s  Alpa  if  item  deleted lebih  besar  dari  pada Croanbach’s  Alpa maka pernyataan  tersebut  tidak  reliabel  dan  harus  dilakukan  pengujian  selanjutnya sehingga tidak ada pernyataan yang memiliki nilai Croanbach’s Alpa if item deleted yang  lebih  besar  dari Croanbach’s  Alpa. Sebuah  instrumen  dikatakan  memiliki reabilitas yang tinggi jika nilai Croanbach’s Coefficient Alpha >0,7 dan Croanbach’s Alpha If Item Deleted <Cronbach’s Coefficient Alpha (Sekaran 2006: 182)
Teknik Analisis Data Adapun bentuk umum persamaan analisis regresi berganda yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

## Y= a+b1.X1+b2.X2+b3.X3+e
Keterangan
Y =   Loyalitas
a = Nilai konstanta
b = Koefisien regresi X1 = Kualitas  Jasa X2 = Kepercayaan X3 = Komitmen

## Operasional Variabel
Variabel  adalah  gejala  bervariasi  yang  menjadi  objek  penelitian.  Menurut  Arikunto  (2002: 101),  bahwa  variabel  yang  mempengaruhi  disebut  variabel  penyebab,  variabel  bebas  atau independent  variabel (X),  sedangkan  variabel  akibat  disebut  variabel  tak  bebas,  variabel tergantung, variabel terikat atau dependent variabel (Y). Pada penelitian ini yang merupakan variabel bebas adalah Kualitas Jasa (X1), Kepercayaan (X2), dan Komitmen (X3) sedangkan yang menjadi variabel terikat adalah Loyalitas (Y).

## Variabel Operasional
Dalam penelitian ini variabel-variabel operasional yang akan diteliti yaitu : 1. Variabel bebas atau independent variable (X1) : Kualitas Jasa 2. Variabel bebas atau independent variabel (X2): Kepercayaan 3. Variabel bebas atau independent variabel (X3): Komitmen
2.Variabel terikat atau dependent variable (Y): Loyalitas Tabel dibawah ini merupakan tabel operasionalisasi varibel X1 yaitu Kualitas Jasa, (X2) Kepercayaan, (X3) Komitmen, dan (Y) Loyalitas.
Tabel 2 Operasionalisasi  Variabel dan Indikator Penelitian Konstruk Deskripsi Indikator Pengukuran Tangible Kemampuan JNE memberikan jasa yang tampak secara fisik  Karyawan JNE berpenampilan rapi.  JNE memiliki tempat parkir yang memadai.
 JNE memiliki ruang tunggu yang nyaman.  Kondisi toilet  yang bersih Skala likert 1-6 Reliability Kemampuan RD didalam memberikan pelayanan secara akurat dan dapat diandalkan  Karyawan JNE ini memberikan sikap menenangkan karyawan  Karyawan JNE ini selalu memberitahukan pelanggan kapan akan dilayani  Karyawan JNE ini dapat memenuhi janjinya dalam pelayanan Skala likert 1-6 Responsiveness Memberikan pelayanan yang cepat dan tepat ke pelanggan dalam merespon keluhan pelanggan  Karyawan JNE ini menyediakan pelayanan yang cepat  Karyawan JNE ini selalu siap menangani komplain  Karyawan JNE ini selalu siap membantu saya sebagai pelanggan Skala likert 1-6 Assurance Jaminan dimana pengetahuan, sopan santun dan kemampuan yang ditunjukkan karyawan dapat menumbuhkan rasa percaya para pelanggan  Karyawan JNE ini sopan dalam memperlakukan pelanggan  Karyawan JNE ini memiliki pengetahuan yang mendalam ketika menjawab pertanyaan pelanggan  Karyawan JNE ini dapat menanamkan rasa percaya pada pasien Skala likert 1-6 Emphaty Kepedulian dan perhatian secara pribadi yang tulus yang diberikan oleh JNE kepada pelanggan  Karyawan JNE ini memahami kebutuhan saya sebagi pelanggan  Karyawan JNE ini memberikan perhatian khusus pada saya  JNE memiliki waktu atau jam layanan yang mudah dijangkau oleh seluruh pelanggan Skala likert 1-6 Kepercayaan Kerelaan atau kesediaan untuk melakukan pertukaran dengan partner yang dipercaya, karena keandalan dan integritasnya (Garbarino dan Johnson, 1999)  Saya yakin resiko terjadinya salah pengiriman kecil  Saya percaya dengan sistem pembiayaan atau administrasi JNE ini
 Saya merasa aman menjadi pelanggan JNE.
 Secara umum saya percaya dengan JNE Skala likert 1-6 Komitmen Keinginan pelanggan untuk melanjutkan hubungan terhadap  Hubungan saya dengan JNE ini penting bagi saya Skala likert 1-6
Konstruk Deskripsi Indikator Pengukuran suatu perusahaan jasa yang dilanjutkan dengan keinginan pelanggan untuk berusaha mempertahankan hubungan yang telah terjalin (Morgan dan Hunt, 1994)  Saya bersedia menunggu lebih lama sampai saya dilayani oleh karyawan  Secara umum saya memiliki komitmen dengan JNE Loyalitas Keinginan pelanggan menggunakan ulang jasa (Peltier,1999)  Saya akan tetap menggunakan JNE ini saat saya mengirimkan barang  Saya akan merekomendasikan JNE  kepada orang lain  Saya akan menggunakan jasa lain JNE  Secara keseluruhan saya memiliki loyalitas terhadap JNE . Skala likert 1-6

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Uji Validitas
Uji  validitas  mengacu  pada  sejauh  mana  perbedaan  skor  skala  pengamatan  yang mencerminkan  perbedaan  sebenarnya  antara  objek  berdasarkan  karakteristik  yang  sedang diukur,  dibandingkan  dengan  kesalahan  sistematik  dan  kesalahan  acak.  Uji  reliabilitas mengacu pada sejauh mana alat ukur mampu memberikan hasil yang konsisten jika dilakukan pengukuran berulang kali dan uji validitas.

## Tabel 3 Hasil Uji Validitas
Variabel KMO MSA Communalities Component Matrix Kriteria Validitas Latent Indikator Karyawan JNE berpenampilan rapi 0,954 0,404 0,586 Valid Kualitas Jasa JNE memiliki tempat parkir yang memadai 0,840 0,602 0,569 Valid JNE memiliki ruang tunggu yang nyaman 0,818 0,654 0,621 Valid Kondisi toilet  JNE bersih 0,882 0,817 0,721 0,614 Valid Karyawan JNE memberikan sikap menenangkan untuk pelanggan 0,915 0,366 0,601 Valid Karyawan JNE ini selalu memberitahukan pelanggan  kapan akan dilayani 0,875 0,425 0,649 Valid Karyawan JNE dapat 0,843 0,433 0,568 Valid
Variabel KMO MSA Communalities Component Matrix Kriteria Validitas Latent Indikator memenuhi janjinya dalam pelayanan 0,903 0,472 0,637 Valid Karyawan JNE menyediakan pelayanan yang cepat Karyawan JNE selalu siap menangani komplain 0,900 0,527 0,679 Valid Karyawan JNE selalu siap membantu saya sebagai Pelanggan 0,870 0,570 0,627 Valid Karyawan JNE sopan dalam memperlakukanPelanggan 0,913 0,515 0,659 Valid Karyawan JNE  memiliki pengetahuan yang mendalam ketika menjawab pertanyaan pelanggan 0,909 0,404 0,622 Valid Karyawan JNE  dapat menanamkan rasa percaya pada pelanggan 0,856 0,511 0,686 Valid Karyawan JNE memahami kebutuhan saya sebagai pelanggan 0,902 0,502 0,659 Valid Karyawan JNE memberikan perhatian khusus kepada saya 0,939 0,419 0,639 Valid Karyawan JNE memiliki waktu atau jam layanan yang mudah dijangkau oleh seluruh pelanggan 0,888 0,262 0,496 Valid Kepercayaan Saya yakin resiko terjadinya salah alamat dalam pengiriman barang ini kecil 0,860 0,511 0,715 Valid Saya percaya dengan sistem pembiayaan atau administrasi JNE 0,751 0,828 0,606 0,779 Valid Saya merasa aman menjadi pelanggan JNE 0,713 0,693 0,832 Valid Secara umum saya percaya dengan JNE 0,689 0,782 0,884 Valid Komitmen Hubungan saya dengan JNE ini penting bagi saya 0,767 0,549 0,741 Valid Saya bersedia menunggu lebih lama sampai saya dilayani oleh karyawan 0,641 0,626 0,720 0,849 Valid Secara umum saya memiliki komitmen dengan JNE 0,598 0,794 0,891 Valid
Sumber: Output SPSS 20

## Lanjutan 4 Hasil Uji Validitas
Variabel KMO MSA Communalities Component Matrix Kriteria Validitas Latent Indikator Saya akan tetap menggunakan JNE sebagai jasa kurir 0,862 0,652 0,808 Valid Saya akan merekomendasikan JNE ini kepada orang lain 0,794 0,710 0,842 Valid Loyalitas Konsumen Saya akan menggunakan layanan- layanan jasa di JNE 0,794 0,741 0,803 0,896 Valid Secara keseluruhan saya memiliki loyalitas terhadap JNE 0,806 0,653 0,808 Valid
Sumber: Output SPPS 20
Berdasarkan Tabel 4.1 uji validitas diatas, dapat diketahui bahwa semua indikator penelitian ( indikator)  memenuhi  kriteria  uji  validitas  sehingga  dapat  dianalisis  lebih  lanjut.  Setelah dilakukan  uji  validitas,  selanjutnya  dilakukan  pengujian  realibilitas konstruk  yang  akan digunakan dalam penelitian. Pengujian realibilitas menggunakan cronbach’s coefficient alpha dengan bantuan software SPSS. Koefisien alpha cronbach bernilai antara 0 sampai dengan 1 dan batasan nilai alpha cronbach yang umum digunakan adalah lebih besar sama dengan 0,7 (≥0,7).  Nilai alpha  cronbach kurang  dari  0,6  (<0,6)  menindikasikan  bahwa  realibilitas  dari instrumen yang digunakan kurang memenuhi (Hair et al, 2006).

## Tabel 5 Hasil Uji Reliabilitas
Variabel Latent Koefisien Reliabilitas Crombach’s Alpha Kriteria Uji Kualitas Jasa 0,892 Reliabel Kepercayaan 0,801 Reliabel Komitmen 0,767 Reliabel Loyalitas 0,857 Reliabel Sumber: Output SPSS 20

## Profil Responden Penelitian Jenis Kelamin
Pada  penelitian  ini  jumlah  responden  adalah  150 partisipan  JNE  dengan  jumlah  responden laki-laki 38 orang (25,3%) dan responden perempuan 111 orang (74%). Proporsi responden dalam penelitian ini lebih banyak perempuan dibandingkan pria. Pengiriman jasa melalui JNE pada penelitian ini lebih besar dari perempuan.

## Tabel 6 Jenis Kelamin

## Jenis Kelamin
Frequency Percent Valid Percent Cumulative Percent Valid 1 ,7 ,7 ,7 Laki-Laki 38 25,3 25,3 26,0 Perempuan 111 74,0 74,0 100,0 Total 150 100,0 100,0

## Sumber: Ouput SPSS 20

## Usia Responden
Pada  penelitian  ini  jumlah  responden  adalah  150  partisipan  JNE  dengan  presentasi  usia responden pada penelitian ini usia 18 tahun sebesar 2%, usia 19 tahun 5,3%, usia 20 tahun sebesar 10%, usia 21 tahun sebesar 19,3%, usia 22 tahun sebesar 19,3%, usia 23 tahun sebesar 16,7%, usia 24 tahun sebesar 6,0%, usia 25 tahun sebesar 4,7%, usia 26 tahun sebesar 2,0%, usia 27 tahun sebesar 2,7%, usia 28 tahun sebesar 2,7%, usia 29 tahun sebesar 1,3%, usia 30 tahun sebesar 1,3%, usia 31 tahun sebesar 0,7%, usia 33 sebesar 1,3%, usia 35 tahun sebesar 0,7%, usia 38 tahun sebesar 0,7%, usia 40 tahun sebesar 1,3%, usia 43 tahun sebesar 0,7%, usia 45 tahun sebesar 0,7%, usia 52 tahun sebesar 0,7%. Presentase paling banyak sebesar 21 dan 22 tahun sebanyak 19,3%. Responden JNE disini paling banyak dari usia 21 tahun dan 22 tahun.
Tabel 7 Usia Responden Usia Frequency Percent Valid Percent Cumulative Percent Valid 18 Tahun 3 2.0 2.0 2.0 19 Tahun 8 5.3 5.3 7.3 20 Tahun 15 10.0 10.0 17.3 21 Tahun 29 19.3 19.3 36.7 22 Tahun 29 19.3 19.3 56.0 23 Tahun 25 16.7 16.7 72.7 24 Tahun 9 6.0 6.0 78.7 25 Tahun 7 4.7 4.7 83.3 26 Tahun 3 2.0 2.0 85.3 27 Tahun 4 2.7 2.7 88.0 28 Tahun 4 2.7 2.7 90.7 29 Tahun 2 1.3 1.3 92.0 30 Tahun 2 1.3 1.3 93.3 31 Tahun 1 .7 .7 94.0 33 Tahun 2 1.3 1.3 95.3 35 Tahun 1 .7 .7 96.0 38 Tahun 1 .7 .7 96.7 40 Tahun 2 1.3 1.3 98.0 43 Tahun 1 .7 .7 98.7 45 Tahun 1 .7 .7 99.3 52 Tahun 1 .7 .7 100.0 Total 150 100.0 100.0

## Pendidikan Responden
Pada penelitian ini jumlah responden adalah 150 partisipan JNE. Berdasarkan hasil analisis terhadap  150  responden  diperoleh  data  mengenai  jenjang  pendidikan  dari  responden partisipan  JNE  dengan  komposisi  pendidikan  terakhir  SMKN  sebesar  0,7%,  SMK  sebesar 46,7%,  SMA  sebesar  36,7%,  MAN  sebesar  0,7%,  D3  sebesar  0,7%,  S1  sebesar  8,7%,  S2 sebesar 5,3%, S3 sebesar 0,7%. Presentasi sebesar sebanyak 46,7%. Pendidikan terakhir dari SMK sebesar 46,7%.

## Tabel 8 Pendidikan Responden
Pendidikanterakhir Frequency Percent Valid Percent Cumulative Percent Valid D3 1 .7 .7 .7 MAN 1 .7 .7 1.3 S1 13 8.7 8.7 10.0 S2 8 5.3 5.3 15.3 S3 1 .7 .7 16.0 SMA 55 36.7 36.7 52.7 SMK 70 46.7 46.7 99.3 SMKN 1 .7 .7 100.0 Total 150 100.0 100.0

## Sumber: Output SPSS 20

## Pekerjaan Responden
Pada penelitian ini jumlah responden adalah 150 partisipan JNE. Berdasarkan hasil analisis terhadap  150  responden  diperoleh  data  mengenai  pekerjaan  responden  dari  responden  JNE dengan komposisi pekerjaan responden sebagai berikut accounting 1,3%, admin purchasing raw material 0,7%, administrasi 1,3%, administrasi dan accounting 0,7%, community officer 0,7%,  dosen  sebesar  8,3%,  guru  0,7%,  guru  tk  0,7%,  ibu  rumah  tangga  0,7%,  karyawan swasta 47,3%, mahasiswa 32%, marketing 1,3%, ojek online 1,3%, owner online shop 0,7%, pelayanan gizi 0,7%, promotor 0,7%, pustakawan 1,3%, staf TU SD 0,7%, staf keuangan dan auditor 0,7%, support document 0,7%, wiraswasta 0,7%.

## Tabel 9 Pekerjaan
Pekerjaan Frequency Percent Valid Percent Cumulative Percent Valid Accounting 2 1.3 1.3 1.3 Admin Purchasing Raw Material 1 .7 .7 2.0 Administrasi 2 1.3 1.3 3.3 Administrasi dan Accounting 1 .7 .7 4.0 Comunity Officer 1 .7 .7 4.7 Dosen 8 5.3 5.3 10.0 Guru 1 .7 .7 10.7 Guru TK 1 .7 .7 11.3 Ibu Rumah Tangga 1 .7 .7 12.0 Karyawan Swasta 71 47.3 47.3 59.3 Mahasiswa 48 32.0 32.0 91.3
Pekerjaan Frequency Percent Valid Percent Cumulative Percent Marketing 2 1.3 1.3 92.7 Ojek Online 2 1.3 1.3 94.0 Owner online shop 1 .7 .7 94.7 Pelayanan Gizi 1 .7 .7 95.3 Promotor 1 .7 .7 96.0 Pustakawan 2 1.3 1.3 97.3 Staf TU di SD 1 .7 .7 98.0 Staff Keuangan dan Auditor 1 .7 .7 98.7 Support Document 1 .7 .7 99.3 Wiraswasta 1 .7 .7 100.0 Total 150 100.0 100.0

## Sumber: Output SPSS 20

## Sudah berapa kali menggunakan jasa JNE di Jabodetabek
Berdasarkan  data  dari  150  responden  JNE  sudah  berapa  kali  menggunakan  jasa  JNE  di Jabodetabek antara lain  kurang dari 20 kali sebesar 28%, 1-5 kali sebesar 36%, 11-15 kali sebesar 13,3%,  16-20 kali sebesar 3,3%, 6-10 kali sebesar 19,3%. Presentase sebesar 36% antara 1-5 kali sudah menggunakan jasa JNE di Jabodetabek.

## Tabel 10
Sudah berapa kali anda menggunakan jasa JNE di Jabodetabek Frequency Percent Valid Percent Cumulative Percent Valid > 20 Kali 42 28.0 28.0 28.0 1-5 Kali 54 36.0 36.0 64.0 11-15 Kali 20 13.3 13.3 77.3 16-20 Kali 5 3.3 3.3 80.7 6-10 Kali 29 19.3 19.3 100.0 Total 150 100.0 100.0

## Wilayah menggunakan jasa JNE
Berdasarkan data dari 150 responden JNE wilayah mana yang sering dikunjungi adalah Bogor sebesar  10,7%,  Depok  14%,  Jakarta  28%,  Tangerang  47,3%.  Presentase  sebesar  47,3  % menggunakan jasa JNE di wilayah Tangerang pada responden JNE.
Tabel 11

## Wilayah mana anda sering menggunakan jasa jne
Frequency Percent Valid Percent Cumulative Percent Valid Bogor 16 10.7 10.7 10.7 Depok 21 14.0 14.0 24.7 Jakarta 42 28.0 28.0 52.7 Tangerang 71 47.3 47.3 100.0 Total 150 100.0 100.0
Berdasarkan data dari 150 responden JNE wilayah mana yang sering dikunjungi adalah Bogor sebesar  10,7%,  Depok  14%,  Jakarta  28%,  Tangerang  47,3%.  Presentase  sebesar  47,3  % menggunakan jasa JNE di wilayah Tangerang pada responden JNE.

## Analisis Kuantitatif
Pada penelitian ini tujuan penelitian adalah untuk mengetahui pengaruh dimensi kualitas jasa terhadap loyalitas, untuk mengetahui pengaruh kepercayaan (trust) terhadap loyalitas, untuk mengetahui pengaruh komitmen (comittment) terhadap loyalitas. Analisis digunakan analisis regresi  berganda yang  perhitungannya  dilakukan  dengan  program  SPSS.  Hasil  perhitungan tersebut dapat dilihat pada tabel dibawah ini :
Tabel 12 Hasil perhitungan regresi berganda dimensi kualitas jasa, kepercayaan (trust) komitmen
(comittment) terhadap loyalitas. Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .728 a .530 .521 1.71944 a. Predictors: (Constant), X3, X2, X1

## Sumber: Output SPSS
Berdasarkan  tabel  di  atas  maka  diperoleh  pengaruh  (x1,x2,x3)  dimensi  kualitas  jasa, kepercayaan,  dan  komtmen berperan  dalam  mempengaruhi  setiap  penambahan  variabel  y adalah 53%  dan  sisanya 47% dipengaruhi oleh factor lain. Pengaruh dimensi kualitas jasa, kepercayaan, dan komitmen dinilai memberikan kontribusi 53 % terhadap loyalitas.

## Table 13
Persamaan regresi berganda dimensi kualitas jasa terhadap loyalitas, kepercayaan (trust) terhadap loyalitas dan komitmen (comittment) terhadap loyalitas.
Sumber: Output SPSS
Persamaan Regresi Berganda yang diperoleh adalah:
Y =  1,540 + 0,039 X1 + 0,411 X2 + 0,431 X3 Keterangan : Y= Loyalitas A= Konstanta b1, b2, b3 = koefisien regresi X1 = Dimensi kualitas jasa X2=  Kepercayaan X3 = Komitmen

## Coefficients
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.540 1.264 1.219 .225 X1 .039 .030 .108 1.283 .201 X2 .411 .085 .366 4.818 .000 X3 .431 .082 .382 5.256 .000 a. Dependent Variable: Y
Pengujian regresi di atas dilakukan pada taraf signifkan 95% (α = 5%) dilihat dari signifikan x1  (dimensi  kualitas  jasa)  terhadap  y    0,201  >  0,05    artinya  tidak  signifikan,  dan  x2 (kepercayaan)  terhadap  y  (loyalitas)    0,000<  0,05  artinya  signifikan,  dan  x3  (komitmen) terhadap  y (loyalitas) 0,000 > 0,05. Selanjutnya dilakukan pengujian hipotesis (uji t) untuk mengetahui  signifikansi  pengaruh  dimensi  kualitas  jasa  terhadap  loyalitas,  pengaruh kepercayaan  terhadap  loyalitas  dan  pengaruh  komitmen terhadap  loyalitas,  yaitu membandingkan nilai t hitung dengan t tabel pada taraf signifikan 95% atau dengan α 0,05 serta menggunakan derajat kebebasan df ( degree freedom ). Df= n-k= 150-4= 146 Diperolehnilai t Tabel (0,05;146) = 1,655 (lampiran) Ketentuannya adalah jika t hitung >t tabel maka ada signifikansi, sebaliknya jika t hitung <t tabel maka tidak ada signifikansi.
Hasil pengujian hipotesis pengaruh perubahan logo terhadapcitramerekdengan uji t dapatdilihat pada hasil uji t di bawah ini:
Tabel 14 HasilUji t Variabel t hitung t tabel padatingkatkepercayaan 95% Kesimpulan X 1 terhadap Y 1,283 1.655 Tidak ada pengaruh signifikan Variabel t hitung t tabel pada tingkat kepercayaan 95% Kesimpulan X2 terhadap Y 4,881 1.655 Ada pengaruh signifikan X3 terhadap Y 5,256 1.655 Ada pengaruh signifikan
Sumber: Output SPSS
Berdasarkan  tabel  di  atas,  maka  besarnya  nilai  t hitung  1,283 adalah  dan  t tabel pada  tingkat signifikan 95% adalah 1.655 yang artinya perbandingan t hitung dengan t tabel X1  terhadap y adalah 1,283< 1,655 atau t hitung kurang dari t tabel pada taraf signifikan 95%. Dengan demikian maka hipotesis pertama penelitian ditolak yang artinya tidak ada pengaruh secara signifikan dimensi kualitas jasa terhadap loyalitas pada JNE, ini artinya kualitas jasa yang terdiri dari tangible, emphaty,  responsible,  reliability, dan assurance tidak  berpengaruh  secara  signifikan  pada loyalitas. Ada faktor lain yang mempengaruhi loyalitas di penelitian ini H2 yaitu kepercayaan terhadap loyalitas mempunyai pengaruh yang signifikan dilihat dari besarnya nilai t hitung 4,881 adalah  dan  t tabel pada  tingkat  signifikan  95%  adalah  1.655  yang  artinya  perbandingan  t hitung dengan t tabel X2  terhadap y adalah 4,881> 1,655 atau t hitung lebih besar t tabel pada taraf signifikan 95%. Dengan demikian maka hipotesis kedua penelitian diterima yang artinya ada pengaruh kepercayaan secara signifikan terhadap loyalitas pada JNE, dan H3 yaitu komitmen terhadap loyalitas mempunyai pengaruh yang signifikan dilihat dari besarnya nilai t hitung 5,256 dan  t tabel 1,655 pada tingkat signifikan 95% adalah 1.655 yang artinya perbandingan t hitung dengan t tabel X3 terhadap y adalah 5,256> 1,655 atau t hitung lebih besar t tabel pada taraf signifikan 95%.

## Tabel 15
Hasil Pengolahan Data Pengujian F simultan
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 487.348 3 162.449 54.947 .000 b Residual 431.646 146 2.956 Total 918.993 149 a. Dependent Variable: Y b. Predictors: (Constant), X3, X2, X1
Berdasarkan hasil pengujian F pada tabel di atas, diperoleh nilai f hitung > f tabel atau (54,947 > 3,91) hal ini juga diperkuat dengan nilai probability signifikansi sebesar 0,000 < 0,05. Dengan demikian dapat dinyatakan bahwa terdapat pengaruh positif dan signifkan secara simultan antara dimensi kualitas jasa, kepercayaan, dan komitmen terhadap loyalitas.

## Tabel 16 Hasil Pengujian Data F hitung
Variabel fhitung ftabel padatingkatkepercayaan 95% Kesimpulan
X 1, X2, X3 terhadap
Y
54,947 3,91 ada pengaruh signifikan

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  pembahasan  tentang  pengaruh  dimensi  kualitas  jasa, kepercayaan, dan komitmen terhadap loyalitas maka dapat disimpulkan sebagai berikut :
1. Pengaruh  dimensi  kualitas  jasa,  kepercayaan,  dan komitmen  r pengaruh  (x1,x2,x3) dimensi  kualitas  jasa,  kepercayaan,  dan  komtmen berperan  dalam  mempengaruhi setiap penambahan variabel y  adalah 53%  dan  sisanya 47% dipengaruhi oleh factor lain. Pengaruh dimensi kualitas jasa, kepercayaan, dan komitmen dinilai memberikan kontribusi 53 % terhadap loyalitas.
2. Pengujian Hipotesis menunjukan bahwa t hitung lebih besar dari t tabel . Berdasarkan tabel di  atas,  maka  besarnya  nilai  t hitung  1,283 adalah  dan  t tabel pada  tingkat  signifikan  95% adalah 1.655 yang artinya perbandingan t hitung dengan t tabel X1    terhadap y adalah 1,283<
1,655 atau t hitung kurang dari t tabel pada taraf signifikan 95%.
Dengan demikian maka hipotesis pertama penelitian ditolak  yang  artinya  tidak  ada pengaruh secara  signifikan  dimensi  kualitas  jasa terhadap loyalitas  pada  JNE,  ini artinya kualitas jasa  yang terdiri dari tangible, emphaty, responsible, reliability , dan assurance tidak  berpengaruh  secara  signifikan  pada  loyalitas.  Ada  faktor  lain  yang mempengaruhi  loyalitas  di  penelitian  ini  H2  yaitu  kepercayaan  terhadap  loyalitas mempunyai pengaruh yang signifikan dilihat dari besarnya nilai t hitung 4,881 adalah dan t tabel pada tingkat signifikan 95% adalah 1.655 yang artinya perbandingan t hitung dengan
t tabel X2 terhadap y adalah 4,881> 1,655 atau t hitung lebih besar t tabel pada taraf signifikan 95%. Dengan demikian maka hipotesis kedua penelitian diterima  yang  artinya  ada pengaruh kepercayaan secara signifikan terhadap loyalitas  pada  JNE,  dan  H3  yaitu komitmen  terhadap  loyalitas  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  dilihat  dari besarnya nilai t hitung 5,256 dan t tabel 1,655 pada tingkat signifikan 95% adalah 1.655 yang artinya perbandingan t hitung dengan t tabel X3 terhadap y adalah 5,256> 1,655 atau t hitung lebih besar t tabel pada taraf signifikan 95%.
3. Berdasarkan hasil pengujian F pada tabel di atas, diperoleh nilai f hitung > f tabel atau (54,947 > 3,91) hal ini juga diperkuat dengan nilai probability signifikansi sebesar 0,000 < 0,05. Dengan demikian dapat dinyatakan bahwa H4 terdapat pengaruh positif dan  signifkan  secara  simultan  antara  dimensi  kualitas  jasa,  kepercayaan,  dan komitmen terhadap loyalitas.

## Saran
Berdasarkan pembahasan dan kesimpulan dari hasil penelitian, mengenai pengaruh dimensi kualitas jasa, kepercayaan, dan komitmen terhadap loyalitas maka saran yang dapat diberikan oleh penelitian antara lain
1. Sebaiknya  kedepannya  penelitian  selanjutnya  menggunakan  faktor-faktor  yang  lain bukan hanya dimensi kualitas jasa, kepercayaan, dan komitmen, yang diteliti dan juga sebaiknya penelitian selanjutnya meneliti kearah produk  karena penelitian ini kearah jasa yaitu JNE.
2. Sebaiknya perusahaan memberikan kualitas jasa  untuk mengikat konsumen JNE agar ada daya tarik untuk kembali  menggunakan jasa JNE.

## DAFTAR PUSTAKA
Assael, Henry. 2010. Perilaku Konsumen. Jakarta: Binapura Aksara
Baker, T.L., Simpson, P.M dan Siguaw, J.A. (1999), “The Impact of Supplier’ Perception of Reseller  Market  Orientation  on  Key  Relationship  Constructs”, Journal  of  the Academy of Marketing Science , 27 (Winter), 50-57.
Caceres,  R.C  dan  Nicholas  G.P  (2007),  “Service  Quality  Relationship  Satisfaction,  Trust, Commitment  and  Business  to  Business  Loyalty”, European  Journal  of  Marketing , Vol 41 No. 7/8, 836-967.
Chauduri, A dan Moris H. (2001), “The chain of Effects From Brand Trust and Brand Affect to  Brand  Performance:  The  Role  of  Brand  Loyalty”, Journal  of  Marketing ,  65 (April):81-93.
Crosby,  L.A.,  (1991),  “Building  and  Maintaining  Quality  in  the  Service  Relationship”,  in Service Quality : Multidisciplinary and Multinational Perspectives.
Garbarino,  E.  dan  Mark  S.  J.  (1999),  “The  Different  Roles  of  Satisfaction,  Trust  and Commitment in Customer Relationships”, Journal of Marketing , 63 (April): 70-87.
Geyskens, I., Steenkamp, J.B.E.M., Scheer, L.K. and Kumar, N. (1996), “The Effects of Trust and  Interdependence  on  Relationship  Commitment:  A  Transatlantic  Study”, International Journal of Research in Marketing, Vol. 13, 303-317.
Gummeson, E. (1987), The New Marketing: Developing Long term Interactive, Long Range Planning , Vol. 20, No. 4, 10-21.
Parasuraman,  A.,  Zeithaml,  V.,  dan  Berry,  L.L.  (1994)  Reassessment  of  Expectations  as  a Comparison  Standard  for  Measuring  Service  Quality:  Implications  for  Future Research, Journal of Marketing , Vol.58,  January, 111-124.
Pearson,  S.  (1996),  “Building  Brand  Directly:  Creating  Business  Value  from  Customer Relationship ”, Macmillan Business.
Peltier, J.W. et al (1999), “Marketing Health Services”, Chicago: Fall. Vol.19, Issue 3: P-4
Putri,  Tengku.  (2016).  “Pengaruh  Kualitas  Pelayanan  dan  Harga  Terhadap  Loyalitas Konsumen  Pada  PT.  TIKI  Jalur  Nugraha  Ekakurir  Agen  Kota  Langsa. Jurnal Manajemen dan Keuangan Vol. 5, No.2.
Robinette,  S  &  Brand  C.,  2009, Emotion  Marketing : The  Hallmark  Way  of  Winning Customers for Life , New York: The Free Press.
Sheth,  J.N.  (1996),  “Relationship  Marketing:    Frameworks  and  Concepts,  International Conference on Relatinship Marketing: Development, Management and Governance of Relationships ”, March 29-31, Berlin, Germany.
Siahaan,  Nataliawati (2008),  “  Pengaruh  Dimensi  Kualitas  Jasa  dan  Kualitas  Relasional Terhadap  Loyalitas  (Penelitian  pada  Rumah  Sakit  Ibu  dan  Anak)”,  Tesis  Program Pascasarjana Ilmu Ekonomi Universitas Indonesia, Depok.
Smith, J.B. (1998), “Buyer-Seller Relationships: Similarity, Relationships Management, and Quality”, Psychology and Marketing , 15 (January), 3-21
PENGARUH EXCESS CASH HOLDINGS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KESEMPATAN INVESTASI SEBAGAI VARIABEL PEMODERASI: STUDI PADA BEI TAHUN 2000-2014
Oleh :
Nindytia Puspitasari Dalimunthe
(Dosen Fakutlas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung)
nindytia.puspitasari@feb.unila.ac.id
ABSTRAK
Penelitian  ini  menguji  pengaruh excess  cash  holdings terhadap  nilai  perusahaan  dengan variabel moderasi yaitu kesempatan investasi pada perusahaan non-keuangan di Bursa Efek Indonesia. Excess  cash  holdings di  estimasi  dengan  menggunakan  data  perusahaan nonkeuangan  dari  tahun  2000 – 2014.  Peneliti  menguji  pengaruh excess  cash  holdings terhadap abnormal return sebagai proksi dari nilai perusahaan. Hasil pengujian menunjukkan hubungan  yang  negative  antara  excess  cash  holdings  dan  nilai  perusahaan.  Hal  ini  berarti bahwa excess  cash  holdings menyebabkan  masalah  keagenan  pada  perusahaan.  Namun, ketika  perusahaan  memiliki  kesempatan  investasi  tinggi  masalah  yang  dihadapi  perusahaan lebih dikarenakan masalah asimetris informasi.
Keywords: Teori Keagenan, Excess Cash Holdings , Kesempatan Investasi, Asimetris Informasi, Nilai Perusahaan.

## THE INFLUENCE OF EXCESS CASH HOLDINGS TOWARDS CORPORATE VALUE WITH INVESTMENT OPPORTUNITIES AS MODERATING
VARIABLES STUDY ON BEI 2000-2014
By :
Nindytia Puspitasari Dalimunthe
(Lecturer in Economics and Business Faculty of Lampung University)
nindytia.puspitasari@feb.unila.ac.id

## ABSTRACT
This  study examines the  effect  of  excess  cash  holdings  on  firm  value  with  moderated variables, namely investment opportunities in non-financial companies on the Indonesia Stock Exchange. Excess cash holdings are estimated using non-financial company data from 2000 - 2014. Researcher assess excess cash holdings for abnormal returns as a proxy of firm value. Evaluation  results  show  a  negative  relationship  between  cash  excess  and  firm  value.  This means  that  excess  cash  ownership  causes  agency  problems  in  the  company.  However, compilation  companies  have  larger  investment  problems  related  to  companies  related  to asymmetric information problems.
Keywords: Agency Theory, Excess Cash, Investment Opportunities, Asymmetric Information, Firm Value.

## PENDAHULUAN
Hasil penelitian terdahulu menunjukkan rata-rata tingkat kas yang ditahan perusahaan seperti di Amerika tahun 2006 sebesar 23.2% (Bates et.al., 2009), di lima negara ASEAN (Malaysia, Filipina, Indonesia, Singapura dan Thailand) dari tahun 2001-2005 sebesar 12% (Lee dan Lee, 2009 dalam Hendrawaty, 2015). Sementara itu, penelitian Hendrawaty (2015) menunjukkan rata-rata  kas  perusahaan  di  Indonesia  sebesar  9,8% - 13,1%  selama  tahun  2000 – 2011. Namun, yang menjadi permasalahan dalam penelitian mengenai cash holdings bukan terletak pada besar kecilnya kas yang dimiliki tetapi apakah kas yang ditahan perusahaan berlebihan atau tidak (Hendrawaty, 2015). Maka, penelitian mengenai cash holdings memfokuskan isu pada  apakah  kas  yang  ditahan  perusahaan  berlebihan  atau  tidak  yang  kemudian  disebut sebagai excess cash holdings (Lee dan Powell, 2011; Hendrawaty, 2015) .
Kas  merupakan  aset  yang  paling  likuid  sehingga  memberikan  fleksibilitas  bagi  perusahaan untuk  melaksanakan  kegiatan  operasi  dan  juga  berinvestasi.  Perusahaan  yang memaksimumkan  kekayaan  pemegang  saham  akan menahan  kas  yang  sebanding  antara manfaat  dan  biaya.  Menahan  kas  berlebih  dapat  menimbulkan  biaya  yaitu  terkait  tingkat pengembalian yang rendah dan juga biaya keagenan (Opler et.al., 1999)..
Jika  perusahaan  mempunyai  tujuan  sejalan  dengan  pemegang  saham  maka  seharusnya perusahaan  menahan  kas  sesuai  dengan  tingkat  optimalnya.  Opler  et.al  (1999)  meneliti determinan kas perusahaan untuk menentukan tingkat kas optimal yang diturunkan dari teori trade-off dan pecking order . Kemudian, dari determinan tersebut dapat dideteksi perusahaan yang  menahan  kas  berlebih.  Kas  berlebih  atau excess  cash  holdings didefinisikan  sebagai kelebihan  kas  yang  tidak  lagi  berhubungan  dengan  kegiatan  investasi  dan  operasi,  yang mudah  untuk  disalahgunakan  oleh  pihak  perusahaan  dan  dialokasikan  secara  tidak  efisien (Frésard dan Salva, 2010). Attig et.al. (2011) mendefinisikan excess cash sebagai cadangan kas yang melebihi tingkat kebutuhan perusahaan dalam pendanaan kegiatan operasi dan juga pendanaan  kegiatan  investasi  yang  menguntungkan.  Lee  dan  Powell  (2011)  menemukan masalah  keagenan  pada  perusahaan  yang  menahan  kas  berlebih.  Namun,  Mikkelson  dan Partch (2003) tidak menemukan masalah keagenan yang ditimbulkan dari adanya excess cash holdings . Penelitian  ini  berfokus  pada  pengaruh excess  cash  holdings terhadap  nilai perusahaan yang dapat menyebabkan masalah keagenan.
Perusahaan  menahan  kas  untuk  mengantisipasi  kebutuhan  dana  untuk  beroperasi  dan  juga kebutuhan investasi di masa depan. Ketika perusahaan menahan kas yang besar perusahaan tidak perlu khawatir akan kekurangan dana dan tidak perlu mendapatkan pendaaan eksternal mengingat pendanaan eksternal terlalu mahal (Myers dan Majluf, 1984). Apabila perusahaan mempunyai  kesempatan  investasi  yang  menguntungkan,  kas  dapat  membantu  perusahaan untuk berinvestasi sehingga tidak perlu melewatkan kesempatan tersebut (Chen et.al. , 2012).
Bates et.al. (2009) menemukan bahwa cash holdings berhubungan positif dengan kesempatan investasi  yang  artinya  perusahaan  menahan  kas  untuk  kesempatan  investasi  yanga  akan ditemuinya. Ozkan dan Ozkan (2004) juga menemukan hasil yang sama bahwa cash holdings berhubungan positif dengan pertumbuhan perusahaan dan berhubungan negatif dengan utang
bank. Masalah keagenan yang diakibatkan oleh excess cash holdings akan melemah atau tidak berdampak  buruk  pada  perusahaan  jika  perusahaan  memiliki  kesempatan  investasi  yang menguntungkan.  Degryse  dan  Jong  (2006)  menemukan  adanya  asimetris  informasi  pada perusahaan dengan kesempatan investasi tinggi yang menyebabkan perusahaan menahan kas. Maka, pada perusahaan yang memiliki kesempatan investasi dan menahan kas, masalah yang dihadapi lebih dikarenakan adanya asimetris informasi sehingga masalah keagenan akan lebih lemah pengaruhnya.
Penelitian ini menggunakan dasar teori keagenan untuk membangun dasar penelitian dan juga hipotesis  penelitian.  Penelitian  ini  menggunakan  satu  variabel  sebagai  proksi  dari  nilai perusahaan  yaitu  abnormal  return.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa excess  cash berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hendrawaty  (2015)  menemukan  bahwa perusahaan  yang  menahan  kas  berlebih  akan  mengalami  masalah  keagenan  dan  temuan penelitian  ini  mendukung  hasil  penelitian  Hendrawaty  (2015),  Chen  et.al.  (2012).  Namun, perusahaan  yang  memiliki  kesempatan  investasi  tinggi  mengalami  masalah  keagenan  yang lebih lemah.
Paper ini disusun sebagai berikut. Bagian dua menjelaskan teori dan pengembangan hipotesis dengan menggunakan dasar teori keagenan.  Bagian tiga menyajikan hasil dan pembahasan. Bab empat menjelaskan simpulan penelitian dan keterbatasan penelitian.

## TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
2.1 Determinan cash holdings
Determinan cash holdings dapat diturunkan dari teori trade-off , teori pecking order , dan teori keagenan.  Teori trade-off menyatakan  bahwa  ada  manfaat  dan  biaya  dari  menahan  kas sehingga  perusahaan  yang  bertujuan  memaksimumkan  kekayaan  pemegang  saham  harus menahan  tingkat  kas  yang  sebanding  antara  manfaat  dan  juga  biaya.  Teori pecking  order menyatakan  bahwa  adanya  penurunan leverage  seiring  dengan  peningkatan  kas  atau pendanaan  internal  perusahaan.  Teori  keagenan  dapat  menjelaskan  mengapa  pihak  manajer perusahaan  menahan  kas  dari  batas  optimal  yang  dibutuhkan  perusahaan  untuk  melakukan operasi dan berinvestasi (Opler et.al., 1999).
Cash holdings dihitung dengan menggunakan rumus kas dan setara kas ditambah marketable securities dibagi dengan total aset.
Pertumbuhan  perusahaan  (growth). Perusahaan  yang  sedang  tumbuh  akan  mengalami masalah  asimetris  informasi  lebih  tinggi  sehingga  sulit  mendapatkan  pendanaan  eksternal. Maka,  perusahaan  yang  sedang  tumbuh  akan  menahan  kas  lebih  tinggi  (Opler  et.al.,  1999; Ozkan  dan  Ozkan,  2004;  Simutin,  2010;  Lee  dan  Powell,  2011).  Pertumbuhan  perusahaan diproksikan dengan total aset t -total aset t-1 /total aset t-1.
Ukuran  perusahaan  (size ).  Perusahaan  kecil  memiliki  kesulitan  untuk  mendapatkan pendanaan eksternal sehingga akan menahan kas lebih besar (Al-Najjar, 2013; Simutin 2010;
Hall et.al., 2013). Namun, ada juga yang berpendapat bahwa perusahaan besar menghasilkan arus  kas  yang  lebih  besar  pula.  Maka,  perusahaan  besar  akan  menahan  kas  lebih  tinggi sehingga  terjadi  hubungan  positif  (Lee  dan  Powell,  2011).  Penelitian  ini  menggunakan periode penelitian selama 12 tahun maka GDP deflator digunakan untuk mengontrol inflasi. Ukuran menggunakan ukuran perusahaan riil yaitu ln(total aset/GDP Deflator).
Leverage  (lev). Perusahaan  yang  menggunakan  pendanaan  internal,  maka  kan  terjadi penurunan pada leverage perusahaan (Opler et.al., 1999). Leverage diproksikan dengan total utang dibagi dengan total aset.
Cash flow (CF). Perusahaan dengan profitabilitas tinggi menghasilkan arus kas yang tinggi sehingga perusahaan tidak perlu menahan kas dalam jumlah yang besar. Namun, ketika arus kas  operasi  perusahaan    tinggi,  perusahaan  akan  menggunakan  arus  kas  tersebut  untuk berinvestasi, untuk membayar utang yang sudah jatuh tempo, untuk membayar dividen, dan akhirnya akan mengakumulasi kas. Maka di sisi lain, cash holdings akan meningkat seiring dengan tingkat arus kas (Ozkan dan Ozkan, 2004; Lee dan Powell, 2011). Cash flow dihitung dengan rumus arus kas operasi/total aset.
Tingkat  investasi  (capex). Perusahaan  yang  memiliki  tingkat  investasi  yang  tinggi  dapat meningkatkan  kapasitas  utang  sehingga  akan  menurunkan  permintaan  terhadap  kas. Perusahaan  akan  mengakumulasi  kas  untuk  mendanai  investasi,  maka cash  holdings akan menurun  seiring  dengan  tingkat  investasi  (Soddour,  2006).  Tingkat  investasi  dapat  diukur dengan perbandingan antara capital expenditure terhadap total aset.
Kesulitan  keuangan  (distress). Perusahaan  yang  sedang  kesulitan  keuangan  sulit  untuk mendapatkan  pendanaan  melalui  utang  karena  akan  menambah  risiko  kebangkrutan. Perusahaan  dalam  kondisi  tersebut  juga  mengurang  biaya  terkait  R&D  untuk  mendapatkan kas.  Perusahaan  yang  sedang  kesulitan  keuangan  akan  menahan  kas  yang  lebih  tinggi (Saddour,  2006).  Namun,  ada  juga  yang  memprediksi  bahwa  perusahaan  yang  dalam kesulitan keuangan akan menahan kas lebih sedikit. Proksi kesulitan keuangan menggunakan rumus TIER=EBIT dibagi dengan biaya bunga. Distress merupakan variabel dummy dengan nilai 1 jika distress = 1, jika  TIER <1, dan sebaliknya.
Volatilitas (volatility). Volatilitas arus kas akan membuat perusahaan sulit untuk membayar kewajiban  jatuh  tempo  karena  perusahaan  akan  kekurangan  aset  likuid.  Perusahaan  dengan volatilitas arus kas yang tinggi diprediksi akan menahan kas dalam jumlah yang besar (Opler et.al., 1999; Lee dan Powell, 2011). Volatilitas dihitung dengan rumus standar deviasi arus kas operasi perusahaan selama 3 tahun.
Aset lancar  (NWC). Aset lancar merupakan substitusi dari kas, sehingga perusahaan  yang memiliki  aset  lancar  dalam  jumlah  banyak  akan  menahan  kas  dalam  jumlah  yang  sedikit. Biaya untuk mengkonversi aset lancar menjadi tidak terlalu mahal (Simutin, 2010; Saddour, 2006). Aset lancar diproksikan oleh net working capital yaitu (aset lancar−utang lancar− cash holdings ) dibagi dengan total aset.
Dividen  (div). Perusahaan  akan menjaga  pembayaran  dividennya  agar  tidak  mengalami penurunan. Untuk menjaga tingkat pembayaran dividen maka perusahaan akan menahan kas dalam  jumlah  yang  besar  (Saddour,  2006;  Al-Najjar,  2013).  Namun,  ada  yang  berpendapat jika perusahaan kekurangan aset likuid/kas perusahaan dapat memotong pembayaran dividen, mengurangi  investasi.  Maka,  akan  ada  hubungan  negatif  antara  dividen  dan cash  holdings (Opler et.al., 1999). Dividen merupakan variabel dummy jika perusahaan membayar dividen diberi nilai 1, dan sebaliknya.

## 2.2 Teori dan Pengembangan Hipotesis
Excess cash holdings dan nilai perusahaan
Perusahaan atau pihak manajer yang bertujuan untuk memaksimumkan kekayaan pemegang saham  seharusnya  menahan  kas  dalam  jumlah  yang  optimal  (Opler  et.al.,  1999). Jika perusahaan  menahan  kas  berlebih  dari  jumlah  yang  dibutuhkan  untuk  beroperasi  dan berinvestasi hal ini akan menimbulkan masalah.  Masalah ini merujuk pada masalah keagenan yaitu adanya perbedaan kepentingan antara pemegang saham dan manajer terkait dengan kas yang dimiliki perusahaan (Jensen,1986). Perbedaan kepentingan ini muncul ketika pemegang saham lebih memilih kas yang ada pada perusahaan untuk dibagikan sebagai deviden tetapi pihak  manajer  lebih  senang  untuk  menahan  kas  tersebut  di  dalam  perusahaan  dan  tidak didistribusikan kepada pemegang saham (Opler et.al., 1999).
Pihak  manajer  perusahaan  akan  mencari  cara  untuk  menghabiskan  kas  yang  dimiliki perusahaan dengan berinvestasi pada proyek yang mempunyai NPV negatif (Harford, 1999). Sehingga  hal ini  akan  dinilai  sebagai  sesuatu  yang  buruk  oleh  pemegang  saham,  yang berakibat  pada  penurunan  nilai  perusahaan  (Hendrawaty,2015).  Perusahaan  dengan  kas berlebih sering melakukan akuisisi yang dapat menurunkan nilai perusahaan (Harford,1999). Kas yang berlebih yang ditahan didalam perusahaan disebut sebagai excess cash .
Fresard dan Salva (2010) mendefinisikan excess cash sebagai kelebihan kas yang tidak lagi berhubungan  dengan  kegiatan  investasi  dan  operasi,  yang  mana  kas  tersebut  mudah  untuk disalahgunakan  atau  digunakan  secara  tidak  efisien.  Attig  et.al.  (2011) excess  cash didefinisikan  sebagai  cadangan  kas  yang  melebihi  tingkat  kebutuhan  perusahaan  dalam mendanai  kegiatan  operasi  dan  mendanai  kegiatan  investasi  yang  menguntungkan. Hendrawaty  (2015)  meneliti  mengenai  pengaruh excess  cash  holdings terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  di  Indonesia.  Hasilnya  menunjukkan  bahwa  adanya  dampak negatif dari excess cash yang dimiliki perusahaan terhadap nilai perusahaan yang diproksikan dengan  abnormal return. Ini  berarti  bahwa  jika  perusahaan  menahan  kas  dari  batas  yang seharusnya,  investor  akan  menilai  perusahaan  lebih  rendah.  Berdasarkan  tinjauan  teori  dan hasil penelitian terdahulu, maka hipotesis 1 dinyatakan sebagai berikut:
H 1 : Excess cash holdings berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
Excess cash holdings , kesempatan investasi, dan nilai perusahaan
Jika  kas  yang  dimiliki  perusahaan  cukup  untuk  melakukan  kegiatan  investasi,  maka perusahaan  tidak  perlu  untuk  melikuidasi  aset  yang  dimilikinya untuk  membiayai  investasi tersebut  (Myers  dan  Majluf,  1984).  Kas  merupakan  sumber  pendanaan  yang  bisa  didapat perusahaan  dari  laba  ditahan  atau  pendanaan  internal.  Ketika  kas  yang  dimiliki  perusahaan
tidak  cukup  untuk  membiayai  investasi,  maka  perusahaan dapat  menggunakan  pendanaan eksternal  yaitu  utang  dan  ekuitas  (Myers  dan  Majluf,  1984).  Namun,  adanya  pasar  modal yang tidak sempurna sebagai akibat dari adanya asimetris informasi membuat perusahaan sulit untuk  mendapatkan  nilai  yang  tepat  dari  ekuitas  yang  dimiliki.  Sehingga,  perusahaan  lebih memilih untuk menahan kas sebagai bentuk berjaga-jaga.
Masalah  keagenan  yang  diakibatkan  oleh excess  cash  holdings akan  melemah  atau  tidak berdampak  buruk  pada  perusahaan  jika  perusahaan  memiliki  kesempatan  investasi yang menguntungkan  atau  tinggi.  Hal  ini  sesuai  dengan  temuan  Bates  et.al.  (2009)  bahwa perusahaan menahan kas untuk kesempatan investasi yang akan dihadapi perusahaan sebagai bentuk  antisipasi.  Degryse  dan  Jong  (2006)  menemukan  adanya  informasi  asimetris pada perusahaan dengan kesempatan investasi tinggi yang menyebabkan perusahaan menahan kas. Berdasarkan tinjauan teori dan hasil penelitian terdahulu, maka hipotesis 2 dinyatakan sebagai berikut:
H 2 : pengaruh negatif excess cash holdings terhadap nilai perusahaan akan melemah  pada perusahaan dengan kesempatan investasi tinggi.

## METODE PENELITIAN
3.1 Data dan Sampel Sumber data yang akan digunakan dalam penelitian ini berasal dari yahoo finance , bloomberg database,  osiris  database ,  dan  laporan  tahunan  yang  diterbitkan  oleh  emiten  tahun  2000- 2014.  Perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dan  bukan  merupakan perusahaan  yang  termasuk  ke  dalam  sektor  keuangan.  Sektor  keuangan  (kode  8)  memiliki regulasi  yang  berbeda  dan  jika  dimasukkan  akan  menimbulkan  bias  pada  hasil  penelitian. Perusahaan  dikelompokkan  menurut  kategori  industri  berdasarkan Jakarta  Stock  Industrial Classification (JASICA) dan perusahaan maksimal melakukan IPO tahun 2011.

## 3.2 Variabel Penelitian
Regresi terhadap determinan yang mempengaruhi cash holdings perusahaan dilakukan dengan menggunakan  metoda  fixed  effect  dan generalized  least  square (GLS).  Penelitian  ini menggunakan  model  statis  dan  dinamis  untuk  mengestimasi excess  cash . Excess  cash holdings didapatkan  dari  residual  determinan cash  holdings pada  persamaan  (1).  Residual yang  bertanda  positif  menandakan  bahwa  perusahaan  menahan  kas  melebihi  batas  optimal yang  telah  diprediksi  oleh  persamaan  determinan cash  holdings (Opler  et.al.,  1999; Hendrawaty,  2015).  Metode  yang  digunakan  untuk  menguji  seluruh  hipotesis  penelitian adalah GLS. Model untuk mengestimasi cash holdings normal perusahaan sebagai berikut:
Cashhold i,t = α +  β 1 Growth i,t + β 2 Size i,t + β 3 Distress i,t + β 4 Volatility i,t +  β 5 CF i,t + β 6 Lev i,t + β 7 Div i,t + β 8 Capex i,t + β 9 NWC i,t + γ i,t +  e i,t ...   (1)
Variabel excess cash holdings merupakan variabel utama penelitian didapatkan dari residual positif persamaan 1 diatas. Penelitian ini menggunakan 2 variabel dependen yaitu abnormal return. Definisi operasional variabel dapat dilihat pada appendix A.

## HASIL DAN DISKUSI
Tabel  1  menyajikan  deskriptif  statistik  variabel  determinan cash  holdings (Panel  A)  dan variabel yang digunakan untuk menguji hipotesis penelitian (Panel B). Rata-rata perusahaan yang  menjadi  sampel  penelitian  menahan  kas  sebesar  10,71%  dari  total  asetnya.  Hasil  ini sesuai  dengan  penelitian  Hendrawaty  (2015)  yang  menemukan  bahwa  rata-rata  kas perusahaan di Indonesia periode 2000-2011 berkisar antara 9,8% - 13,1%.
Tabel 2 menyajikan hasil regresi determinan cash holdings model statis dan dinamis. Growth bertanda  positif  yang  berarti  perusahaan  yang  sedang  tumbuh  lebih  mengalami  asimetris informasi  (Saddour,  2006;  Simutin,  2010;  Lee  dan  Powel,  2011;  Ozkan  dan  Ozkan,  2004; Hendrawaty, 2015). Size bertanda negatif berarti perusahaan kecil lebih mengalami masalah asimetris informasi (Saddour, 2006) namun, hubungan positif menandakan bahwa perusahaan besar dapat menghasilkan arus kas lebih banyak sehingga mempunyai laba lebih banyak dan menahan kas lebih banyak pula (Lee dan Powell, 2011). Perusahaan yang memiliki cash flow yang tinggi akan menahan  kas yang lebih tinggi pula, hasil ini sesuai dengan penemuan dari Hendrawaty  (2015)  dan Shah  (2011).  Variabel  leverage  bertanda  negatif  jika  perusahaan kekurangan  kas  maka  perusahaan  dapat  menggunakan  utang  untuk  mendapatkan  kas  yang dapat  digunakan  untuk  melakukan  aktivitas  perusahaan  (Lee  dan  Powell,  2011).  Variabel tingkat investasi (Capex) bertanda negatif, ini menunjukkan bahwa kebutuhan investasi yang meningkat akan menurunkan tingkat kas yang dimiliki oleh perusahaan (Hendrawaty, 2015). Volatility bertanda positif berarti perusahaan yang memiliki volatilitas tinggi akan kesulitan untuk memenuhi  kewajibannya  sehingga  akan  menahan  kas  lebih  tinggi  untuk mengantisipasinya (Opler et.al., 1999; Lee dan Powell, 2011).
Variabel  NWC  merupakan  substitusi  dari  kas  (Hendrawaty,  2015).  Perusahaan  berusaha untuk  menjaga  pembayaran  dividennya,  maka  menahan  kas  yang  lebih  tingi  pula (Hendrawaty,  2015).  Variabel  distress  atau  kesulitan  keuangan  tidak  berpengaruh  pada penelitian ini. Variabel excess cash holdings didapatkan dari residual positif model dinamis fixed effect industri dan GLS.
Tabel 1 Deskriptif Statistik
Panel A: Determinan Cash Holdings Variabel Obs Mean Std. Dev Min Max Cashhold 2627 0,107157 0,111081 0,0000 0,891731 Growth 2627 0,202058 0,573215 -0,84975 9,689131 Size 2627 8,758079 1,60099 3,516864 12,93753 Lev 2627 0,521068 0,208654 0,005806 0,999038 CF 2627 0,076141 0,100698 -1,05913 1,479558 Capex 2627 0,05733 0,066762 0,0000 0,603001 Volatility 2627 0,066224 0,068799 0,000795 0,961691 Distress 2627 0,224972 0,417643 0.0000 1.000 NWC 2627 0,048201 0,200229 -0,88505 0,887882 Div 2627 0,470879 0,499246 0,000 1,000 Panel B: Variabel Hipotesis Excash 558 0,047239 0,054626 7,43E-05 0,569616 Dummy_Q 558 0,5 0.500449 0 1 Size 558 8,861775 1,5417 4,888487 12,5245 ROA 558 4,167442 2,803101 0,0234 9,9465 Capex 558 0,06108 0,072102 0 0,444016
Tabel 1 menyajikan deskriptif statistik dari variabel yang akan digunakan untuk mengestimasi cash holdings yang diprediksi berdasarkan model penelitian. CASHHOLD=(kas dan setara kas+surat utang jangka pendek)/total aset. SIZE=ln(total aset/GDP deflator). GROWTH=(total aset t -total aset t-1 )/total aset t-1 . CF=(penjualan bersih+depresiasi)/total aset. DISTRESS=variabel dummy, nilai 1 jika TIER<1, nilai  0  jika  TIER>=1.  TIER  dihitung  dengan  rumus earning  before  interest  and  tax (EBIT)  dibagi dengan biaya bunga. DIV= variabel dummy, jika perusahaan membayar dividen (DPS) diberi nilai 1, nilai  0  sebaliknya.  LEV=total  utang/total  aset.  NWC=(aset  lancar-utang  lancar- cash  holdings )/total aset.  CAPEX=  capital  expenditure/total  aset.  VOLATILITY=  standar  deviasi  dari  arus  kas  operasi perusahaan  selama  3  tahun  terakhir. Excess  cash  holdings (EXCASH)  merupakan  residual  yang bernilai positif yang didapatkan dari estimasi cash holdings normal. EXCASH= Cash holdings s aktual – cash holdings s prediksi .  Tobin’s  Q  = market  value  of  the  firm  asset/book  value  of  the  firm  asset .. Kesempatan investasi tinggi merupakan variabel dummy jika tobin’s Q (DUMMY_Q) berada di atas median, nilai 0 jika sebaliknya. ROA= pendapatan bersih/total aset.
Tabel  3  menyajikan  hasil  regresi  pengaruh excess  cash  holdings terhadap  nilai  perusahaan dengan variabel pemoderasi kesemaptan investasi. Koefisien excess cash holdings (Excash) bertanda negatif signifikan pada level 1% pada  model dengan variabel  dependen EVA dan abnormal  return. Kedua  koefisien  bertanda  negatif  dan  signifikan  pada  level  1%. Maka, hipotesis 1 terdukung dan robust .
Tabel 2
Regresi Determinan Cash Holdings Panel A: Model Statis Panel B: Model Dinamis Variables fixed-panel fixed-panel ind GLS Variables fixed-panel fixed-panel ind GLS Growth 0,0166*** 0,0126* 0,0177*** Growth 0,0163*** 0,0112* 0,0144*** (0,00506) (0,0061) (0,00274) (0,00589) (0,00526) (0,00219) Size -0,0164*** 0,00416** 0,00289*** Size -0,0151*** 0,000163 0,000256 (0,00627) (0,00149) (0,000809) (0,00554) (0,00121) (0,000455) CF 0,108*** 0,116*** 0,0888*** CF 0,0884*** 0,0676*** 0,0329*** (0,0249) (0,0289) (0,0151) (0,0241) (0,0178) (0,00814) Lev -0,138*** -0,173*** -0,127*** Lev -0,109*** -0,0602*** -0,0287*** (0,0226) (0,0112) (0,00649) (0,0234) (0,00964) (0,00409) Capex -0,198*** -0,233*** -0,170*** Capex -0,235*** -0,231*** -0,139*** (0,0339) (0,0297) (0,0190) (0,0374) (0,0338) (0,0121) Volatility 0,0566 0,0811* 0,0659*** Volatility 0,0303 0,0174 -0,00666 (0,0465) (0,0375) (0,0191) (0,0565) (0,0529) (0,0133) NWC -0,126*** -0,121*** -0,0905*** NWC -0,114*** -0,0724*** -0,0415*** (0,0231) (0,00955) (0,00673) (0,0267) (0,00821) (0,00425) Div 0,0272*** 0,0479*** 0,0463*** Div 0,0210*** 0,0170*** 0,0130*** (0,00563) (0,00364) (0,00254) (0,00481) (0,00327) (0,00151) Distress -0,000542 0,00222 -0,00568* Distress -0,00269 0,00114 -0,00266 (0,0056) (0,00462) (0,00299) (0,00515) (0,00386) (0,00176) Constant 0,312*** 0,168*** 0,114*** Lag_ch 0,378*** 0,705*** 0,756*** (0,0584) (0,0141) (0,00809) (0,052) (0,035) (0,00687) Constant 0,253*** 0,0685*** 0,0598*** (0,0534) (0,0108) (0,0095) Wald Chi-sq 12,85*** 1312,20*** 23,65*** 19904,60*** Adj R-sq 0,1324 0,227 0,2676 0,6315 Industri FE Tidak Ya Tidak Tidak Ya Tidak
Tabel  2  menyajikan  hasil  regresi  determian cash  holdings untuk  memperoleh excess  cash  holdings yang diprediksi berdasarkan model penelitian. Lag_ch merupakan lag variabel dependen cashhold. CASHHOLD=(kas dan setara kas+surat utang jangka pendek)/total aset. SIZE=ln(total aset/GDP deflator). GROWTH=(total aset t - total aset t-1 )/total aset t-1 .  CF=(penjualan bersih+depresiasi)/total aset. DISTRESS=variabel dummy, nilai 1 jika TIER<1,  nilai  0  jika  TIER>=1. TIER  dihitung  dengan  rumus earning  before  interest  and tax  (EBIT) dibagi dengan biaya bunga. DIV= variabel dummy, jika perusahaan membayar dividen (DPS) diberi nilai 1, nilai  0  sebaliknya.  LEV=total  utang/total  aset.  NWC=(aset  lancar-utang  lancar-cash  holdings)/total  aset. CAPEX= capital expenditure/total aset. VOLATILITY= standar deviasi dari arus kas operasi perusahaan selama 3 tahun terakhir. Robust standar eror berada dalam tanda kurung, signifikan pada level *** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1

## Tabel 3 Panel A : Variabel Dependen Abnormal Return
Tabel 3 menyajikan  hasil regresi hipotesis 1, hipotesis 2. Tobin’s Q= market value of equity/book value of asset . Kesempatan investasi (DUMMY_Q) tinggi merupakan variabel dummy jika tobin’s Q berada di atas median, nilai 0 jika sebaliknya. Abnormal return (AR) merupakan return sesungguhnya dikurang retrun yang diekspektasikan oleh investor. Return ekspektasian menggunakan model market adjusted model, E(R i,t ) = ln (IHSG t / IHSG t-1 ). Excess cash holdings (EXCASH) merupakan residual yang bernilai positif yang didapatkan dari estimasi cash holdings normal menggunakan model dinamis fixed effect industri (Fixed-Ind) dan GLS. EXCASH= Cash holdings s aktual – cash holdings s prediksi . SIZE merupakan  proksi  untuk  ukuran  perusahaan  dan  pada  penelitian  ini  menggunakan  size  riil. SIZE=ln(total aset/ GDP deflator). ROA= pendapatan bersih/total aset. CAPEX= capital expenditure / total aset. Robust standar eror disajikan di dalam tanda kurung. Signifikan pada level *** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1
Perusahaan  yang  menahan  kas  berlebih  namun  memiliki  kesempatan  investasi  tinggi  maka memiliki masalah keagenan yang lebih rendah. Hal tersebut ditunjukkan dari hasil interaksi Excash_Q yang bernilai positif (model 2) baik menggunakan variabel dependen EVA maupun abnormal return. Maka, hipotesis 2 penelitian terdukung dan robust .

## PEMBAHASAN
Panel  A    pada tabel  3  menyajikan  hasil  pengujian  hipotesis  dengan  masing-masing menggunakan  abnormal  return  sebagai  proksi  nilai  perusahaan.  Model  (1)  menunjukkan koefisien yang negatif dan signifikan pada level 1%. Teori keagenan arus kas bebas ( free cash
GLS (1) (2) (1) (2) Excash -0,977*** -1,320*** -1,004*** -1,360*** (0,0522) (0,222) (0,0473) (0,197) Dummy_Q 0,177*** 0,187*** (0,0215) (0,0176) Excash_Q 1,272*** 1,212*** (0,408) (0,318) Size (β 2 ) 0,0216*** 0,0123*** 0,00339* -0,00623* (0,00253) (0,00375) (0,00199) (0,00354) Capex (β 3 ) -0,357*** -0,639*** -0,330*** -0,431*** (0,0378) (0,0755) (0,0691) (0,0829) ROA (β 4 ) 0,0326*** 0,0239*** 0,0429*** 0,0322*** (0,00157) (0,00303) (0,00117) (0,00248) Constant -0,284*** -0,252*** -0,170*** -0,130*** (0,0164) (0,0422) (0,0206) (0,0316) Obs 559 559 608 608
flow ) menyatakan bahwa kas merupakan aset yang paling likuid namun kas pula merupakan aset  yang  paling  mudah  untuk  disalahgunakan  untuk  kepentingan  pribadi  yang  dapat berdampak  buruk  bagi  perusahaan  (Jensen,  1986).  Kas  mudah  diinvestasikan  pada  proyek yang  memiliki  tingkat  pengembalian  yang  rendah  atau  negatif,  sehingga  para  pemegang saham akan dirugikan dari tindakan tersebut (Harford, 1999). Hal ini menunjukkan bahwa kas digunakan secara tidak efisien yang dapat berakibat pada penurunan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini medukung penelitian Lee dan Powell (2011), Chen et.al., (2012), Hendrawaty (2015)  yang  juga  menemukan  masalah  keagenan  yang  disebabkan  adanya excess  cash holdings.
Perusahaan  yang  memiliki  kesempatan  investasi  tinggi  dapat  dikategorikan  sebagai perusahaan  yang  sedang  tumbuh  atau  berkembang  (Shah,  2011).  Perusahaan  yang  sedang tumbuh dan yang memiliki kesempatan investasi tinggi memerlukan dana untuk membiayai investasi  tersebut.  Perusahaan  yang  sedang  tumbuh  mengalami  asimetris  informasi  yang tinggi sehingga sulit untuk mendapatkan pendanaan eksternal untuk membiayai kesempatan investasi  yang  tersedia  (Myers  dan  Majluf,  1984).  Maka,  perusahaan  lebih  memilih  untuk mendanai  secara  internal  dengan  menahan  tingkat  kas  yang  tinggi. Ketika  terdapat kesempatan  investasi  yang  tinggi,  masalah  keagenan  yang  disebabkan  dengan  adanya  kas berlebih  akan  menjadi  lemah  karena  kas  tersebut  akan  digunakan  untuk  berinvestasi. Sehingga,  hipotesis  2  penelitian  ini  terdukung.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian terdahulu seperti Degryse dan Jong (2006) dan Bates et.al. (2009).

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  menguji  pengaruh excess  cash  holdings terhadap  nilai  perusahaan  dengan mempertimbangkan peran dari kesemaptan investasi, grup bisnis, dan utang pada perusahaan di  Indonesia periode 2003-2014. Pertama, hasil penelitian menunjukkan bahwa excess cash holdings menyebabkan  masalah  keagenan  pada  perusahaan  (Lee  dan  Powell,  2011; Hendrawaty,  2015).  Sehingga,  adanya  penurunan  pada  nilai  perusahaan  yang  menahan  kas berlebih. Kedua, pengaruh negatif excess cash holdings terhadap nilai perusahaan melemah dengan adanya kesempaan investasi tinggi. Ketika perusahaan memiliki kesempatan investasi tinggi  masalah  yang  dihadapi  perusahaan  lebih  dikarenakan  masalah  asimetris  informasi (Degryse dan Jong, 2006).
Penelitian hanya menggunakan metode fixed effect dan GLS untuk mengestimasi tingkat cash holdings normal. Penelitian selanjutnya  akan lebih baik jika menggunakan metode estimasi Two-stage  Least  Square (2SLS)  dan Generealized Method  of  Moment (GMM).  Penelitian selanjutnya diharapkan dapat menguji masalah overinvestment (Simutin, 2010) pengaruhnya terhadap perusahaan yang menahan kas berlebih akan berinvestasi lebih atau tidak.

## Appendix A
Nama Variabel Rumus Jenis Variabel Abnormal Return (AR)
Abnormal return i.t = R i,t – E(R) i,t Keterangan: ∝ i.t
= abnormal return R i,t = return individu saham E(R i,t )  adalah  return  yang  diharapkan  dihitung  dengan  menggunakan model market-adjusted.
Rumusnya: E(R i,t ) = ln (IHSG t / IHSG t-1 ) Keterangan:
E(R i,t ) = Return yang diekspektasikan IHSG = Indeks Harga Saham Gabungan Variabel Dependen Excess cash holdings Excess  cash didapatkan  dari  residual  positif  determinan cash  holdings pada persamaan (1). Excash = Cash holdings aktual – cash holdings prediksi Variabel Independen Tobin’s Q Q = Kesempatan investasi menggunakan variabel dummy, jika perusahaan memiliki Q tinggi diberi nilai 1, dan sebaliknya. Variabel Moderasi Size Size = logaritma natural dari total aset riil Variabel Kontrol Return on Assets (ROA) ROA = x 100% Variabel Kontrol Capital expenditure Capex = Variabel Kontrol

## DAFTAR PUSTAKA
Attig, N. S. El Ghoul. Guedhami, O. and Rizeanu, S . 2011. "The governance role of  multiple large  shareholders:  evidence  from  the  valuation  of  cash  holdings." Journal  of Management and Governance : 1-33.
Bates, T. W., K. M. Kahle. dan R.M. Stulz. 2009. "Why do US firms hold so much more cash than  they used to?" The Journal of Finance 64(5): 1985-2021.
Chen, YR , Cheng, CS Agnes dan Huang, Yu  Lin . 2012.  “ Value of  Cash Holding s : the Impact of Cash from Operating, Investment and Financing Activities .” SSRN.
Chung, Kee H., Wright, Peter., and Charoenwong, Charlie. 1998. “Invesment Opportunities and  Market  Reaction  to  Capital  Expenditure  Decisions”. Journal  of  Banking  and Finance . 22: 41-60.
Degryse, Hans., and Jong, Abe de. 2006. “Investment and Internal Finance: Asymmetric Information or Managerial Discretion?”. International Journal of Industrial Organization . 24: 125-147.
Frésard,  L.  dan  C.  Salva  . 2010.  "The  value  of  excess cash and  corporate  governance: Evidence from US cross-listings." Journal of Financial Economics 98(2): 359-384.
Hall,  Thomas.  Mateus,  Cesario.  And  Mateus,  Irina  Bezhentseva.  2014.”  What  determines cash  holdings  at  privately  held and  publicly  traded  firms?  Evidence  from  20 emerging markets”. International Review of Financial Analysis (33), 104-116.
Harford, Jarrad. 1999. “Corporate Cash Reserves and Acquisitions”. The Journal of Finance . Vol LIV, No.6.
Hendrawaty,  Ernie.  2015.  “Peran Corporate  Governance dalam  Mengendalikan  Masalah Keagenan  yang  ditimbulkan  oleh Excess  Cash  Holdings ”.  Disertasi  Program Magister dan Doktor Universitas Gadjah Mada Yogyakarta. (tidak dipublikasikan)
Jensen,  M.  1986.  "Agency  Cost  of  Free Cash Flow,  Corporate  Finance,  and  Takeovers Corporate Finance, and Takeovers”. American Economic Review 76(2).
La  Porta,  R.,  Lopez-De-Silanes,  dan  A  Shleifer  (1999).  "Corporate  Ownership  Around  the World." The Journal of Finance 54(2).
Lee,  Edward.  and  Powell,  Ronan.  2011.  “Excess  Cash  Holdingss  and        Shareholdingss Value”. Accounting and Finance : 51: 549–574.
Mikkelson, W. H. dan M. M. Partch (2003). "Do persistent large cash reserves hinder  performance?" Journal  of  Financial  and  Quantitative  Analysis 38(2):  275- 294 .
Myers, S. C. and N. S. Majluf . 1984. "Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have." Journal of Financial Economics 13(2): 187-221.
Opler,  T.,  L.  Pinkowitz,  R  Stulz., and  R.  Williamson.  1999.  “The  Determinants  and Implications of Corporate Cash Holdings s”. Journal of Financial Economics 52(1): 3-46.
Ozkan, A. dan N. Ozkan (2004). "Corporate cash holdings: An empirical investigation of UK companies." Journal of Banking dan Finance 28(9): 2103-2134.
San martin-Reyna, Juan M., and  Duran-Enclada, Jorge A. 2013. “Ownership Structure, Firm Value, and Investment Opportunity Set: Evidence from Mexican Firms”. Journal of Entrepreneurship, Management and Innovation (JEMI) . Volume 8, Issue 3:35-57
Saddour, Khaoula. 2006. “The Determinants and the Value of Cash Holdings: Evidence from French firms”. Universite Paris Dauphine.
Shah,  A.  (2011).  "The  corporate  cash  holdings:  Determinants  and  implications". African Journal of Business Management 5(34): 12939-12950.
Simutin,  M.  2010.  "Excess  Cash  and  Stock  Returns". Financial  Management 39(3):  1197- 1222.

## KEPEMIMPINAN TRANSFORMASIONAL DAN PENGARUHNYA TERHADAP KETERIKATAN KARYAWAN DENGAN LINGKUNGAN KERJA SEBAGAI VARIABEL MEDIASI
Oleh :
Nova Mardiana 1
I Ketut R Sudiarditha 2
(Dosen Fakutlas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung) 1
(Dosen Fakutlas Ekonomi Universitas Negeri Jakarta) 2 nova.mardiana@feb.unila.ac.id sudiarditha@yahoo.com

## ABSTRAK
Kecanggihan teknologi dan penyebaran informasi yang begitu cepat pada saat ini menjadikan karyawan mudah memperoleh informasi akan kebutuhan tenaga kerja di pasar tenaga kerja. Akses  yang  mudah  menjadikan  banyak  karyawan  mudah  untuk  berpindah  kerja  dari  satu organisasi ke organisasi lainnya, oleh karena itu dibutuhkan keterikatan karyawan yang kuat kepada  organisasi  tempat  karjanya.  Faktor  kepemimpinan  dan  lingkungan  kerja  menjadi faktor  yang  berpengaruh  terhadap  keterikatan  karyawan.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk membuktikan  pengaruh  kepemimpinan  terhadap  keterikatan karyawan  dengan  lingkungan kerja sebagai variabel mediasi pada perusahaan transportasi PO Puspa Jaya Bandar Lampung. Sampel  dalam  penelitian  ini  sejumlah  276  karyawan,  selanjutnya  dianalisis  data  dengan menggunakan SEM ( Structural Equation Modelling ) dengan menggunakan program AMOS 20.  Hasil  penelitian  ini  menyimpulkan  bahwa  kepemimpinan  transformasional  dan lingkungan kerja berpengaruh positif dan signifikan terhadap keterikatan karyawan, dan hasil analisis  juga  menunjukkan  bahwa  lingkungan  kerja  tidak  mampu  memediasi  pengaruh kepemimpinan  transformasional  terhadap  keterikatan  karyawan.  Saran  dari  hasil  penelitian adalah  agar  manajemen  lebih  memperhatikan  kebutuhan  karyawan  dalam  melaksanakan tugasnya.
Kata kunci: Kepemimpinan Transformasional, Lingkungan Kerja, Keterikatan karyawan.

## TRANSFORMATIONAL LEADERSHIP AND ITS EFFECT ON EMPLOYEE ATTACHMENT WITH THE WORK ENVIRONMENT AS A VARIABLE OF MEDIATION
By :
Nova Mardiana 1
I Ketut R Sudiarditha 2
(Lecturer in Economics and Business Faculty of Lampung University) 1
(Lecturer in Economics State University Jakarta) 2 nova.mardiana@feb.unila.ac.id sudiarditha@yahoo.com

## ABSTRACT
The  sophistication  of  technology  and  the  rapid  dissemination  of  information  at  this  time makes it easy for employees to obtain the information needed in the labor market. Easy access for  many  employees  to  move  from  one  organization  to  the  others,  therefore we  need  good employee  engagement  for  the  organization  on  which  it  belongs.  Leadership  and  work environment  factors  become  factors  that  affect  employee  engagement.  This  study  aims  to prove  the  relationship  transformational  leadership  to  employee  engagement with  work environment as a mediation variable at the transportation company PO Puspa Jaya Bandar Lampung. The sample in this study amounted to 276 employees, then analyzed the data by using SEM (Structural Equation Modeling) using AMOS 20 program. The results of this study conclude that transformational leadership and work environment are positive and significant to employee engagement, and the results of the analysis also show that work environment is unable  to  mediate  transformational  leadership  towards employee  engagement.  Suggestion from this research is management must be gift attention to employees on their duty.
Keywords : Transformational Leadership, Work environment, Employee Engagement.

## PENDAHULUAN
Kecanggihan teknologi dan penyebaran informasi yang begitu cepat pada saat ini menjadikan karyawan mudah memperoleh informasi akan kebutuhan tenaga kerja di pasar tenaga kerja. Akses  yang  mudah  menjadikan  banyak  karyawan  mudah  untuk  berpindah  kerja  dari  satu organisasi ke organisasi lainnya, oleh karena itu dibutuhkan keterikatan karyawan yang kuat kepada organisasi tempat karjanya.
Keterikatan karyawan pada perusahaan transportasi sangat dibutuhkan karena kekuatan pasar dari  industri  jasa  transportasi  terletak  pada  kekuatan  sumber  daya  manusianya.  Kendaraan yang nyaman, aman, dan tepat waktu sangat diharapkan oleh konsumen pengguna transportasi masal  seperti  bus  umum.  Oleh  karena  itu  dibutuhkan  karyawan  yang  memiliki  keterikatan yang  baik  pada  perusahaannya  sehingga  karyawan  tersebut  bisa  memuaskan  kebutuhan konsumen yang pada akhirnya akan mempercepat tercapainya tujuan perusahaan.
PO. Puspa Jaya Bandar Lampung adalah salah satu perusahaan bus yang berdiri pada tanggal 31 Oktober 1980, didirikan oleh I Ketut Narya yang merupakan seorang transmigran asal Bali yang di tempatkan di Lampung. Pada awal usahanya, perusahaan hanya memiliki satu armada bus dengan trayek  Banjit-Tanjung Karang dengan menggunakan nama PO. Puspa Sari atas persetujuan PO. Puspa Sari Denpasar. Seiring dengan berjalan waktu, usaha transportasi ini mendapat sambutan baik dari masyarakat. Perusahaan dapat berkembang dengan sangat baik, dengan rute bus yang terus dikembangkan ke beberapa tujuan. Pada tangal 31 Oktober 1992 perusahaan  memisahkan  diri  dan  membangun  usaha  mandiri  dengan  nama  PO.  Puspa  Jaya Bandar Lampung. Pada saat ini PO Puspa Jaya Bandar Lampung sudah memiliki 205 armada, baik bus besar maupun yang medium dan melayani beragam rute bus dalam propinsi maupun luar  propinsi.  Pelayanan  perusahaan  untuk  masyarkat  diperkuat  sebanyak  510  karyawan dengan perincian seperti Tabel 1 berikut ini
Tabel 1. Jumlah Karyawan PO. Puspa Jaya Bandar Lampung Pada Tahun 2017 No. Unit Kerja / Jabatan Jumlah (orang) 1 Manager 1 2 Sekretaris 1 3 Bendahara 1 4 Supir Dan Kondektur  AKDP 270 5 Supir  Dan Kondektur  AKAP 210 6 Staf (Agen) Dan Mekanik 27 Jumlah 510
Sumber : PO. Puspa Jaya Bandar Lampung, 2018.
Target  perusahaan  yang  hanya  tercapai  80%  serta  fluktuasi  karyawan  yang  tinggi, mengharuskan  perusahaan  lebih  memperhatikan  pengelolaan  manajemen  sumber  daya manusianya dengan lebih profesional. Dibutuhkan kepemimpinan tranformasional yang baik dan  lingkkungan  kerja  yang  nyaman  yang  dapat  membuat  karyawan  lebih  terikat  kepada perusahaaan.  Berdasarkan  hal  tersebut,  maka  diperlukan  penelitian  yang  memperhatikan faktor  faktor  tersebut  dengan  merumuskan  kajian  berjudul  Pengaruh  Kepemimpinan
Transformasional  terhadap  keterikatan  karyawan  dengan  lingkungan  kerja  sebagai  variabel mediasi.
Permasalahan dalam penelitian ini adalah:
1. Apakah  kepemimpinan  transformasional  berpengaruh  langsung  terhadap  lingkungan kerja?
2. Apakah  kepemimpinan  transformasional  berpengaruh  langsung  terhadap  keterikatan karyawan?
3. Apakah lingkungan kerja berpengaruh langsung terhadap keterikatan karyawan?
4. Apakah  kepemimpinan  transformasional  berpengaruh  terhadap  keterikatan  karyawan dengan  lingkungan kerja sebagai variabel mediasi?
Tujuan penelitian ini adalah:
1. Untuk  mengetahui  pengaruh  langsung  kepemimpinan  transformasional  terhadap lingkungan kerja?
2. Untuk  mengetahui  pengaruh  langsung  kepemimpinan  transformasional  terhadap keterikatan karyawan?
3. Untuk mengetahui pengaruh langsung lingkungan kerja terhadap keterikatan karyawan?
4. Untuk  mengetahui  pengaruh  kepemimpinan  transformasional  terhadap  keterikatan karyawan dengan  lingkungan kerja sebagai variabel mediasi?
Manfaat Penelitian ini adalah:
1. Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat  berguna  bagi  perusahaan  sebagai  bahan pertimbangan  dalam  melakukan  kebijakan-kebijakan  yang  berkaitan  dengan peningkatan keterikatan karyawannya.
2. Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat  berguna  sebagai  referensi  pada  penelitian- penelitian yang akan dilakukan pada masa yang akan datang.
3. Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat  berguna  bagi  penulis  sebagai  sarana  menambah pengetahuan serta wawasan.

## KAJIAN LITERATUR

## Kepemimpinan Transformasional
Perkembangan  informasi  dan  kemajuan  teknologi  membuat  seorang  pemimpin  harus lebih fleksibel  dalam  melaksanakan  wewenangnya.  Oleh  karena  itu  saat  ini  lebih  dibutuhkan pemimpin yang dapat menstranformasi wewenangnya terhadap karyawan.
Kepemimpinan transformasional menurut Luthan (2006)  lebih mendasarkan pada pergeseran nilai  dan  kepercayaan  pemimpin,  serta  kebutuhan  pengikutnya.  Pemimpin  transformasional lebih  sering  memakai  taktik  legitimasi  dan  melahirkan  tingkat  identifikasi  dan  internalisasi yang lebih tinggi, memiliki kinerja yang lebih baik, dan mengembangkan pengikutnya.
Podsakoff (1990) mengemukakan ada enam indikator dalam kepemimpinan transformasional, yaitu :
1. Mengidentifikasi dan mengartikulasikan visi.
Perilaku  pemimpin  yang  bertujuan  dalam  mengidentifikasi  peluang  baru  untuk unit/divisi/  perusahaannya  untuk pengembangan,  mengartikulasikan  dan  mengilhami orang lain dengan visinya tentang masa depan.

## 2. Memberikan Model yang Tepat.
Perilaku    pemimpin  yang  bertujuan  dalam  menetapkan/memberikan  contoh  bagi karyawan  yang  tepat  untuk  diikuti  agar  konsisten  dengan  nilai-nilai  yang  dianut pemimpin.
3. Membina  Penerimaan  Tujuan  kelompok.Perilaku  pemimpin  yang  bertujuan  dalam mempromosikan kerja sama antar karyawan dan membuat mereka bekerja sama menuju tujuan bersama.
4. Ekspektasi Kinerja Tinggi.
Perilaku  yang  menunjukkan  harapan  pemimpin  untuk  keunggulan, kualitas,  dan/atau kinerja tinggi dari pengikut.
5. Memberikan Dukungan Individual.
Perilaku  pemimpin  yang  mengindikasikan  bahwa  pemimpin  menghargai  pengikut  dan prihatin dengan perasaan  dan kebutuhan pribadi pengikut.
6. Stimulasi Intelektual.
Perilaku pemimpin yang bertujuan dalam memberikan tantangan kepada pengikut untuk memeriksa kembali beberapa asumsi mereka tentang pekerjaan mereka dan memikirkan kembali bagaimana caranya untuk bisa dilakukan.
Penelitian terdahulu tentang kepemimpinan transformasional dilakukan oleh Podsakoff, et al (1990) dengan judul Transformational Leader Behaviors And Their Effects On Followers’
Trust In Leader, Satisfaction, And Organizational Citizenship Behaviors . Hasil dari penelitian ini  adalah kepemimpinan  transformasional  memiliki  pengaruh  terhadap perilaku  organisasi  melalui kepercayaan pengikut pada pemimpin.

## Keterikatan Karyawan
Karyawan  yang  loyal  pada  perusahaannya  sangat  dibutuhkan  dalam  kelangsungan hidup perusahaan. Dibutuhkan suatu ikatan yang kuat antara karyawan dan perusahaan. Schaufeli  dan  Bakker  (2003)  mengungkapkan  bahwa  keterikatan  karyawan  didefinisikan sebagai keadaan pikiran yang positif, kepuasan, dan ikatan kerja yang dikarakteristikkan oleh semangat, dedikasi, dan fokus.
Penelitian  terdahulu  tentang  keterikatan  karyawan  dilkukan  oleh Engelbrecht,  Heine,  dan Mahembe  (2017)  dengan  judul Integrity,  ethical  leadership,  trust  and  work  engagement. Penelitian ini menyimpulkan trust in the leader dan kepemimpinan etis memiliki  hubungan yang positif terhadap keterikatan karyawan
Teori  teori  tersebut  menunjukkan  adanya  pengaruh  antara  Kepemimpinan  Trasformasional terhadap  keterikatan  karyawan  dengan  mediasi  lingkungan  kerja,  atau  dapat  dirumuskan hipotesis dalam penelitian ini adalah:
1. Kepemimpinan  transformasional  berpengaruh  langsung  positif    terhadap  lingkungan kerja.
2. Kepemimpinan  transformasional  berpengaruh  langsung  positif    terhadap  keterikatan karyawan.
3. Lingkungan kerja berpengaruh langsung positif terhadap keterikatan karyawan.
4. Kepemimpinan  transformasional  berpengaruh  positif  terhadap  keterikatan  karyawan dengan lingkungan kerja sebagai variabel mediasi.

## METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Jenis  penelitian ini  adalah  kausalitas  yang menjelaskan  suatu  hubungan  antara  variabel- variabel  melalui  pengujian    hipotesis.  Terdapat  tiga  variabel  yaitu  variabel  kepemimpinan transformasional,  lingkungan  kerja  dan  keterikatan  karyawan.    Selanjutnya    untuk menentukan  instrumen  berdasarkan  variabel penelitian  dan  kemudian  menentukan  sampel sejumlah 276orang.  Pengumpulan  data  dilakukan dengan metode observasi, mengumpulkan data sekunder, wawancara dan kuisioner Data  yang terkumpul diolah dengan menggunakan alat analisis deskriptif dan kuantitatif. Teknik analisis yang dipergunakan untuk menganalisis data  adalah  analisis  SEM  (S tructural  Equation  Model ).    Hasil    analisis    kemudian diinterpretasikan  dan  langkah  terakhir disimpulkan  serta  diberikan  saran.

## Indikator Variabel
Penelitian ini menggunakan teori Manajemen Sumber Daya Manusia dan Perilaku Organisasi sebagai  teori  utama,  dan  teori  Kepemimpinan  Transformasional,  Lingkungan  Kerja  dan Keterikatan Karyawan sebgai teori  yang diaplikasikan. Indikator indikator yang digunakan dalam  Kepemimpinan  Transformasional  adalah  (1) Mengidentifikasi dan  mengartikulasikan visi. (2) Memberikan  Model  yang  Tepat. (3) Membina  Penerimaan  Tujuan  kelompok.(4) Ekspektasi Kinerja Tinggi. (5) Memberikan Dukungan Individual. (6) Stimulasi Intelektual. Indikator  Lingkungan  kerja  adalah  (1)  lingkungan  kerja  internal  dan  (2)  lingkungan  kerja eksternal. Indikator Keterikatan karyawana adalah (1) semangat (2) dedikasi (3) fokus.

## Pengujian Instrumen Penelitian
Pengujian instrumen penelitian dilakukan dengan menguji validitas, yaitu mengukur tingkat interkorelasi antar variabel dan dilakukan analisis faktor menggunakan Kaiser-Meyer-Olkin- Measure of Sampling Adequacy (KMO MSA) Bila nilai KMO MSA lebih besar dari 0,5 maka analisis akan dilanjutkan. Validitas suatu butir kuesioner dapat diketahui dengan melihat nilai loading  factor ≥  0,5.  Uji  reliabilitas  dimana  suatu  kuesioner  dikatakan  reliabel/handal  jika jawaban  seseorang  terhadap  pernyataan  konsisten  atau  stabil dari  waktu  ke  waktu  dengan kriteria nilai Cronbach’s Alpha harus ≥ 0,6. dan uji normalitas untuk mengetahui apakah data sampel  berdistribusi  normal  dapat  diketahui  dengan  uji kolmogorov-smirnov .  Pengambilan keputusan bahwa data tersebut berdistribusi normal jika nilai uji kolmogorov-smirnov > 0.05 data  dari  jawaban  para  responden. Selanjutnya  menguji  hipotesis  dengan SEM  ( Structural
Equation Modelling ) dengan menggunakan program AMOS 20, model matematis digunakan untuk  menunjukkan  bagaimana  hipotesis-hipotesis  akan  diuji  pada  masing-masing  model yang diajukan adalah:
(1) η1 = γ11ξ1 + ζ1 (2) η2 = γ11ξ2 + + ζ2 (3) η3 = γ11ξ1 + γ11ξ2 + + ζ3
Keterangan : η1, η2, η3 ( eta ) =Variabel endogen (Y) γ11, γ21, γ31,   = Koefisien ξ1  ( zeta ) = error

## PEMBAHASAN
Penelitian  ini  dilakukan  dengan  menyebar  kuestioner  kepada  276  karyawan  perusahaan dengan mendeskripsikan hasil uji validitas bahwa item pertanyaan yang memiliki nilai loading factor ≥  0,5  dinyatakan  valid.  Hasil  uji  reliabilitas  adalah Kepemimpinan Transformasional (X 1 ) dengan Cronbach’s Alpha sebesar 0,789 tergolong reliabilitas tinggi. Lingkungan kerja (X 2 ) dengan Cronbach’s Alpha sebesar 0,671 tergolong reliabilitas tinggi. Keterikatan  Karyawan  (Y)  dengan Cronbach’s  Alpha sebesar  0,664  tergolong  reliabilitas tinggi. Lampiran 1 menunjukkan bahwa nilai sig. Variabel kepemimpinan transformasional, lingkungan kerja dan keterikatan karyawan > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa distribusi data adalah normal.

## Analisis Kuantitatif
Analisis data kuantitatif dalam penilaian bertujuan untuk mengetahui pengaruh kepemimpinan transformasional  dan  lingkungan  kerja  terhadap  keterikatan  karyawan.  Digunakan  analisis regresi linier yang perhitungannya menggunakan program SPSS 18 dengan hasil menjelaskan bahwa  sebesar  71,1%    varian  yang  dapat  dijelaskan  oleh  varian  bebas terhadap  variabel terikat, sedangkan sisanya dijelaskan oleh variabel lain.

## Tabel Hasil Uji Nilai Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adj  R Square Std. Error of the Estimate 1 ,843 a ,711 ,709 2,702 a. Predictors: (Constant), Kompensasi, Kepemimpinan Transformasional
b. Dependent Variable: Keterikatan kary Sumber: Lampiran data diolah, 2018.

## Adapun gambar hasil SEM penelitian ini Adalah sebagai berikut
Gambar Hasil Analisis SEM ( Structural Equation Model)
Gambar  hasil  analisis  SEM  menunjukkan  bahwa  indikator-indikator  yang  ada  sudah memenuhi  syarat  yaitu factor  loading -nya  >  0,50  yang berarti  bahwa  indikator-indikator tersebut merupakan dimensi dari variabel yang dibentuk.

## Pembahasan
H 1 : Kepemimpinan transformasional berpengaruh langsung positif  terhadap lingkungan kerja.
Hasil uji hipotesis pertama diatas menjelaskan bahwa nilai Critical Ratio (CR) > 1,978 yaitu sebesar  6.854    dan  nilai Probability (P)  <  0,05  yaitu  sebesar  0,000.  Melalui  pengujian hipotesis  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  langsung kepemimpinan  transformasional berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  keterikatan  karyawan.  Berdasarkan  teori Podsakoff  (1990)  dan  Litwin  &  Striger  (1968)  serta  penjelasan  diatas  maka  kepemimpinan transformasional berpengaruh terhadap lingkungan kerja. Hal ini ditunjukkan dengan hasil uji SEM ( structural equation model ) diketahui bahwa variabel kepemimpinan transformasional memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap lingkungan kerja dengan nilai CR (6.854) > (1,978) dan untuk nilai P (0,00) < (0,05).
Berdasarkan  hal  tersebut,  maka  hipotesis  penelitian  bahwa  secara  langsung kepemimpinan transformasional  berpengaruh  positif  dan  signuifikan terhadap  lingkungan  kerja didukung oleh penelitian ini.
H 2 : Kepemimpinan  transformasional  berpengaruh  langsung  positif    terhadap  keterikatan karyawan.
Berdasarkan  teori  Podsakoff  (1990)  dan  Koopmans  (2014)  serta  penjelasan  diatas  maka kepemimpinan  transformasional  berpengaruh  terhadap  keterikatan  karyawan..  Hal  ini ditunjukkan  dengan  hasil  uji  SEM  ( structural  equation model )  diketahui  bahwa  variabel
kepemimpinan  transformasional  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap keterikatan karyawan dengan nilai CR 11.843 > 1,978 dan untuk nilai P 0,00 < 0,05. Berdasarkan hal tersebut, maka hipotesis penelitian yang menyatakan bahwa secara langsung kepemimpinan  transformasional  berpengaruh  positif  dan  signuifikan terhadap  keterikatan karyawan didukung oleh penelitian ini.
H 3 : Lingkungan kerja berpengaruh langsung positif terhadap keterikatan karyawan. Hasil uji hipotesis 3 di atas menjelaskan bahwa nilai Critical Ratio (CR) > 1,978 yaitu sebesar 3.356  dan nilai Probability (P) < 0,05 yaitu sebesar 0,000. Melalui pengujian hipotesis dapat disimpulkan  bahwa  secara  langsung iklim  organisasi  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap kinerja. Berdasarkan hal tersebut, maka hipotesis penelitian bahwa secara langsung lingkungan kerja berpengaruh positif dan signifikan terhadap keterikatan karyawan didukung oleh penelitian ini .
H 4 : Kepemimpinan  transformasional  berpengaruh  positif  terhadap  keterikatan  karyawan dengan lingkungan kerja sebagai variabel mediasi.
Hasil uji hipotesis 4 diatas menjelaskan bahwa nilai Critical Ratio (CR) < 1,978 sebesar 1,301 dan  nilai Probability (P)  < 0,05  yaitu  sebesar  0,350.  Melalui  pengujian  hipotesis  dapat disimpulkan  bahwa  lingkungan  kerja  tidak  dapat  memediasi  pengaruh  kepemimpinan transformasional  terhadap  keterikatan  karyawan,  maka  penelitian  ini tidak  mendukung hipotesis yang diajukan.

## PENUTUP
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  pada  jasa  transportasi  PO  Puspa  Jaya  di  Bandar  Lampung menghasilkan simpulan sebagai berikut:
1. Kepemimpinan transformasional berpengaruh langsung positif  terhadap lingkungan kerja. Penelitian ini mendukung hipotesis yang diajukan.
2. Kepemimpinan  transformasional  berpengaruh  langsung  positif    terhadap  keterikatan karyawan. Penelitian ini mendukung hipotesis yang diajukan.
3. Lingkungan kerja berpengaruh langsung positif terhadap keterikatan karyawan. Penelitian ini mendukung hipotesis yang diajukan
4. Lingkungan  kerja  tidak  dapat  memediasi  pengaruh  kepemimpinan  transformasional terhadap  keterikatan  karyawan,  maka  penelitian  ini  tidak  mendukung  hipotesis  yang diajukan.
Saran dari penelitian ini adalah:
1. Karyawan sangat mengharapkan pemimpin yang bisa menghargai dan mendengar keluhan karyawannya  di  lapangan,  oleh  karena  itu  fungsi  kepemimpinan  transformasional  perlu ditingkatkan dalam perusahaan.
2. Lingkungan  kerja  yang  kondusif  sangat  dibutuhkan  dalam  mengikat  karyawan  serta meningkatkan loyalitas karyawan pada perusahaan.
3. Keterikatan  karyawan  pada  PO  Puspa  Jaya  Bandar  Lampung  akan  terbentuk  dengan sendirinya  jika  manajemen  lebih  memperhatikan  kebutuhan  karyawan  dalam melaksanakan tugasnya.

## REFERENSI
Engelbrecht,  Heine,  dan  Mahembe.  2017. Integrity,  ethical  leadership,  trust  and  work engagement. Leadership & Organizational Development Journal 38 (3) 368-379.
Luthans, F. 2006. Perilaku Organisasi , Edisi Sepuluh, Yogyakarta: Penerbit Andi.
Podsakoff, M.  Phillip.,  Mackenzie,  B.  Scott.  Moorman,    Robert  H.  Fetter,  Richard.  1990. Transformational  Leader  Behaviors  And  Their  Effects  On  Followers’  Trust  In Leader, Satisfaction, And Organizational Citizenship Behaviors. Journal of Applied Psychology, Vol. 7 , No. 2.
Robbins, Stephen P.2006. Perilaku Organisasi.Edisi kesepuluh. Jakarta: Gramedia
Sanusi, Anwar. 2014. Metode Penelitian Bisnis. Cetakan Keempat. Jakarta: Salemba Empat.
Schaufeli, W.,&Bakker, A (2003). Calling for Authentic Leadership: The  Moderator Role of Calling on the Relationship between Authentic Leadership and Work Engagement. Open Journal of Leadership, Vol.2 no. 4, Dec 9, 2013
Sekaran,  Uma.  2006. Metode  Penelitian  untuk  Bisnis,  Edisi  4  Buku  2.  Jakarta:  Salemba Empat.

## LAMPIRAN

## BIODATA PENULIS
(1) Dr. Nova Mardiana, S.E.., M.M.
S1 FE Univ. Lampung, Bandar Lampung (1988-1994).
S2 MM Univ. Padjadjaran, Bandung (1995-1997).
S3 Doktor Ilmu Manajemen Univ. Padjadjaran, Bandung (2002-2009).
Dosen FEB Univ. Lampung. Manajemen Sumber Daya Manusia. Perilaku Organisasi. Kepemimpinan. Manajemen Strategik. Komunikasi Bisnis. Kewirausahaan.
(2)Dr I Ketut R. Sudiarditha, M.Si
S1 IKIP Jakarta, DKI Jakarta S2 Univ Brawijaya, Malang S3 Doktor Ilmu Manajemen Univ. Padjadjaran, Bandung.
Dosen FE Univ Negeri Jakarta
Manajemen Sumber Daya Manusia Perilaku Organisasi
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data. Sumber: Lampiran data diolah, 2018. Unstandardized Residual N
265 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation 2,69153854 Most Extreme Differences Absolute ,052 Positive ,040 Negative -,052 Kolmogorov-Smirnov Z ,848 Asymp. Sig. (2-tailed) ,469