DIMENSI GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN PENCIPTAAN NILAI PERUSAHAAN MELALUI CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY SERTA DAMPAKNYA PADA KINERJA KEUANGAN
Faridah 1 , Kurniawaty 2 , Ansar 3
Universitas Bosowa 1 , STIE AMKOP Makassar 2,3 e-faridah@universitasbosowa.ac.id, kurniasandra2406@gmail.com ansar.akkas@gmail.com

## Abstrak
Penelitian tentang dimensi good corporate governance dan nilai perusahaan melalui system  corporate  social  responsibility telah  banyak  dilakukan,  namun  hasil  yang diperoleh tidak memiliki pengaruh yang cukup signifikan. Penelitian ini bertujuan 1) untuk  mengkaji dimensi  GCG dan Penciptaan nilai  perusahaan melalui CSR yang berdampak  pada  kinerja  keuangan,  2)  untuk  mengetahui  pengaruh  CSR  yang berdampak pada kinerja  keuangan.  Penelitian ini mneggunakan metode kuantitatif dengan data sekunder. Penelitian ini menggunakan 183 perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2019-2020  sebagai  sampel  dengan  92 observasi.  Hipotesis  diuji  dengan  menggunakan  analisis  regresi  moderat  untuk mengetahui  pengaruh  interaktif  variabel.  Nilai  perusahaan  diukur  menggunakan Tobin's Q, sedangkan pengungkapan CSR dan GCG masing-masing diukur dengan Indeks CSR dan kepemilikan manajerial. Hasil penelitian menunjukkan  bahwa (1) Return  on  asset  terbukti  berpengaruh  positif  secara  statistik  pada  Good  Corporate Govarnace  dan  penciptaan  nilai  perusahaan  guna  mendukung  kinerja  keuangan perusahaan  dan  2)  Pengungkapan  nilai  Corporate  Sosial  Responsibility  terbukti berpengaruh positif secara statistis pada hubungan return on asset dan peningkatan kinerja keuangan atau dengan kata lain CSR variabel pemoderasi dalam kaitannya dengan hubungan return on asset dan nilai perusahaan.
Kata  kunci : good  corporate  governance;  corporate  social  responsibility ;  kinerja keuangan.

## Abstract
Research  on  the  dimensions  of  good  corporate  governance  and  corporate  value through the corporate social responsibility system has been widely conducted, but the results obtained do not have a significant enough influence. This study aims 1) to examine the dimensions of GCG and corporate value creation through CSR that has an impact on financial performance, 2) to determine the influence of CSR that has an  impact  on  financial  performance.  This  study  used  quantitative  methods  with secondary  data.  This  study  used  183  manufacturing  companies  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange  in  2019-2020  as  a  sample  with  92  observations.  The hypothesis  was  tested  using  moderate  regression  analysis  to  determine  the interactive influence of variables. Company value is measured using Tobin's Q, while CSR and GCG disclosures are measured by CSR Index and managerial ownership, respectively.  The  results  showed  that  (1)  Return  on  assets  proved  to  have  a statistically  positive  effect  on  Good  Corporate  Govarnace  and  corporate  value creation to  support the company's financial performance and 2) Corporate Social
Responsibility value disclosure proved to have a statistically positive effect on the relationship  of  return  on  assets  and  improved  financial  performance  or  in  other words  CSR  moderating variable in  relation to the relationship  of return on assets and company value.

## Keywords: good corporate governence; corporate social responsibility; financial
performance.

## Pendahuluan
Penerapan good  corporate  governance (GCG)  dibutuhkan  untuk  menjaga konsistensi  dan  kepercayaan  masyarakat  terhadap  sebuah  perusahaan  (Nurcahyani, 2013). GCG dapat dilihat dari tujuan utama didirikan perusahaan selain nilai perusahaan yang disajikan tetapi bagaimana perusahaan mencapai target laba yang telah ditentukan (Rahman, 2022). Penerapan GCG memerlukan langkah panjang dalam mengimplementasikan  prinsip-prinsipnya,  dimana  pada  proses  tersebut  akan menanamkan nilai-nilai  yang pada hakekatnya akan membentuk sebuah proses budaya baru  dalam  menata  kelola  perusahaan  (Hakim,  2022).  Melalui  laba  yang  diperoleh tersebut,  perusahaan  akan  mampu  memberikan  deviden  kepada  pemegang  saham, meningkatkan  pertumbuhan  perusahaan  dan  mempertahankan  kelangsungan  hidup perusahaan. Menyadari pentingnya proses perusahaan yang kegiatan bisnisnya berkaitan erat  dengan  kegiatan  industri  dan  memiliki  peran  yang  cukup  besar  dalam  mendorong perekonomian  maka  menerapkan  prinsip-prinsip  good  corporate  governance  yaitu transparency, accountability, responsibilit, independency dan fairness menjadi kebutuhan mutlak  bagi  aktivitas  perusahaan.  Evaluasi  terhadap  hal-hal  pokok  yang  menjadi indikator penilaian perlu dilakukan untuk mengetahui kelemahan-kelemahan penerapan GCG (Setyani, 2012).
Penelitian  mengenai  faktor-faktor  yang  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan telah dilakukan. Penelitian menemukan bahwa struktur risiko keuangan dan perataan laba berpengaruh terhadap nilai perusahaan (Suranta & Merdistusi, 2004)  (Maryatini, 2006). Invesment opportunity set dan leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan (Astriani, 2014).  Penelitian  mengenai  pengaruh  kinerja  keuangan  dalam  hal  ini  return  on  asset (ROA) terhadap nilai perusahaan menunjukkan hasil yang tidak konsisten.
Modigliani  dan  Miller  dalam  (ErnitaSianturi,  2015)  menyatakan  bahwa  nilai perusahaan  ditentukan  oleh  earnings  power  dari  aset  perusahaan.  Hasil  positif menunjukkan bahwa semakin tinggi earnings power semakin efisien perputaran aset dan atau semakin tinggi  profit margin  yang diperoleh perusahaan. Hal  ini berdampak pada peningkatan  nilai  perusahaan.  (Suranta  &  Merdistusi,  2004)  juga  menemukan  bahwa ROA  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun,  hasil  yang  berbeda diperoleh  oleh  (Suranta  &  Merdistusi,  2004)  dalam  penelitiannya  menemukan  bahwa ROA justru berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan adanya faktor  lain  yang  turut  mempengaruhi  hubungan  ROA  dengan  nilai  perusahaan.  Oleh karena itu, peneliti sangat tertarik untuk mengkaji lebih mendalam tentang dimensi Good Corporate Governance (GCG) dalam penciptaan nilai perusahaan.

## Dimensi Good Corporate Governance dan Penciptaan Nilai Perusahaan Melalui Corporate Social Responsibility Serta Dampaknya pada Kinerja Keuangan
Penelitian ini juga dilandasi dengan adanya tuntutan masyarakat pada perusahaan berkaitan dengan penerapan Corporate Social Responsibility (CSR) atau tanggung jawab social  dari  perusahaan  kepada  stakeholder,  termasuk  masyarakat  dan  lingkungan. Beberapa  tahun  terakhir  banyak  perusahaan  semakin  menyadari  akan  begitu bermanfaatnya  program  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  sebagai  bagian  dari strategi bisnis. Penelitian Basamalah dan Jermias menunjukkan bahwa salah satu alasan manajemen melakukan pelaporan sosial adalah untuk alasan strategis (Widnyana, 2014). Meskipun  belum  bersifat  mandatory,  tetapi  dapat  dikatakan  bahwa  hampir  semua perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  sudah  mengungkapkan  informasi mengenai CSR dalam laporan tahunannya (Sixpria & Suhartati, 2013).
Setiap  perusahaan  akan  berusaha  meningkatkan  kinerja  keuangannya,  karena berharap  dengan  kinerja  keuangan  yang  baik  maka  nilai  perusahaan  akan  meningkat sehingga  akan  diminati  oleh  para  pemilik  modal  dalam  menanamkan  dan menginvestasikan  modalnya.  Semakin  menariknya  hal  ini,  banyak  penelitian  yang melihat  pengaruh  kinerja  keuangan  dengan  nilai  perusahaan,  namun  hasilnya  tidak konsisten  (Mappadang  et  al.,  2021).  Salah  satu  diantaranya  hasil  penelitian  yang dilakukan oleh (Darwis, 2009)yang menemukan adanya hubungan positif antara indeks corporate governance dengan kinerja perusahaan jangka panjang. Namun, hal ini sangat berbeda  dengan  penelitian  (Carningsih,  2012)  yang  menunjukkan  Return  On  Equity (ROE) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan property dan real estate yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesi.  Penelitian  Febrina  juga  menyatakan  bahwa  kinerja  keuangan (ROA  dan  ROE)  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  (Berliani  &  Riduwan, 2017) (Ulfa & Asyik, 2018).
Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji dan mengetahui dimensi Good Corporate Governance  dan  pengaruh  penerapan  Corporate  Social  Responsibility  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan.  Tujuan  pertama  adalah  untuk  mengevaluasi  pengaruh  Dimensi Good  Corporate  Governance  terhadap  penciptaan  nilai  perusahaan  dan  dampaknya terhadap  kinerja  keuangan.  Tujuan  kedua  adalah  untuk  mengevaluasi  pengaruh penerapan  Corporate  Social  Responsibility  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan. Corporate  Social  Responsibility  mencakup  tanggung  jawab  sosial,  lingkungan,  dan ekonomi perusahaan.

## Metode
Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan-perusahaan  dalam  kelompok  industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2019 – 2020. Pemilihan sampel  penelitian  didasarkan  pada nonprobability sampling dengan  menggunakan metode purposive sampling . Adapun kriteria yang digunakan untuk memilih sampel pada penelitian ini adalah sebagai berikut.
(1) Perusahaan  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2019-2020  dalam  kelompok industri  manufaktur  yang  menerbitkan  laporan  tahunan (annual  report) secara berturut-turut.
(2) Perusahaan sampel mempunyai laporan keuangan yang berakhir 31 Desember dan menggunakan rupiah sebagai mata uang pelaporan.
(3) Perusahaan melakukan pengungkapan CSR dalam laporan tahunan secara berturut- turut selama periode tahun 2019-2020.
(4) Perusahaan  sampel  memiliki  semua  data  yang  diperlukan  secara  lengkap. Berdasarkan  kriteria  tersebut,  diperoleh  sampel  sebanyak  183  perusahaan  dengan jumlah  92  pengamatan.  Data  diperoleh  dengan  mengakses website www.idx.co.id dan Indonesian Capital Market Directory (ICMD).

## Pengukuran Variabel
1. Variabel  dependen,  yaitu  nilai  perusahaan  diukur  dengan  Tobin’s  Q.  Tobin’s  Q dihitung dengan rumus: {(CP x Jumlah Saham) + TL + I)} – CATA Keterangan:  CP  = Closing  Price, TL  = Total  Liabilities, I  = Inventory, CA  = Current Assets, TA = Total Assets
2. Variabel independen, yaitu kinerja keuangan diukur dengan return on assets (ROA). ROA dihitung dengan rumus laba bersih setelah pajak dibagi total aktiva.
3. Variabel moderasi meliputi dua hal, yaitu sebagai berikut.
a. Pengungkapan  CSR  adalah  pengungkapan  informasi  yang  berkaitan  dengan tanggung jawab perusahaan di dalam laporan tahunan. Instrumen pengukuran yang akan digunakan dalam penelitian ini mengacu pada instrumen yang digunakan oleh Sembiring (2005), yang terdiri atas minimal 78 item pengungkapan.
b. Good  Corporate  Governance diproksikan  dengan  kepemilikan  manajerial  yang diukur dengan persentase kepemilikan saham oleh manajer, direktur, dan komisaris dibagi jumlah saham beredar.

## Hasil dan Pembahasan
Pada agency theory yang dalam hal ini manajemen cenderung akan meningkatkan keuntungan  pribadinya  daripada  tujuan  perusahaan.  Selain  memiliki  kinerja  keuangan yang baik perusahaan juga diharapkan memiliki tata kelola yang baik. Dalam penelitian ini  indikator  mekanisme corporate  governance yang  digunakan  adalah  kepemilikan manajerial.
Dalam  penelitian  ini  semakin  tinggi  kepemilikan  manajerial  diharapkan  pihak manajemen  akan  berusaha  semaksimal  mungkin  untuk  kepentingan  para  pemegang

## Dimensi Good Corporate Governance dan Penciptaan Nilai Perusahaan Melalui Corporate Social Responsibility Serta Dampaknya pada Kinerja Keuangan
saham. Hal ini disebabkan oleh pihak manajemen juga akan memperoleh keuntungan bila perusahaan  memperoleh  laba.  Pada  hasil  uji  asumsi  klasik  yang  dilakukan  dengan menggunakan SPSS version 22 for  Windows .  Dari uji Kolmogorov-Smirnov diperoleh hasil  tingkat  signifikansi 0.395  >  0.05  berarti  residual  data  berdistribusi  normal.  Uji Glejser menunjukkan  bahwa  tidak  ada  variabel  yang  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai  residual  sehingga  model  regresi  terbebas  dari  masalah heteroskedastisitas.  Nilai Durbin-Watson  sebesar  1,947  terletak  pada  daerah  penerimaan  sehingga  tidak  terjadi autokorelasi. Hasil uji multikolinearitas menunjukkan bahwa tidak ada nilai tolerance < 1 dan tidak ada nilai VIF > 10 sehingga tidak terjadi multikolinearitas.

## Hasil Pengujian Hipotesis 1
Hasil  regresi  linear  sederhana  menunjukkan  nilai  R2  sebesar  0.126  yang  berarti bahwa 12 persen variasi nilai perusahaan dijelaskan oleh ROA, sedangkan sisanya, yaitu 82  persen  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak  dimasukkan  dalam  model.  Variabel bebas  ROA  memiliki  t  hitung  sebesar  2.602  dengan  tingkat  signifikansi  0,005.  Nilai  t hitung sebesar 2.602 yang berarti lebih besar daripada t tabel, yaitu 2,010 sehingga H0 ditolak  dan  H1  diterima,  sedangkan  tingkat  signifikansinya  adalah  0.005  yang  berarti lebih kecil daripada tingkat signifikansi 5% atau 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel  ROA  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  persamaan  model  regresi linear  tersebut  menunjukkan  bahwa  hipotesis  pertama  yang  menyatakan  bahwa good corporate governance terhadap penciptaan nilai perusahaan terbukti sehingga hipotesis pertama  diterima.  Ini  menunjukkan  bahwa  semakin  baik  kinerja  keuangan  perusahaan semakin tinggi nilai perusahaan.

## Hasil Pengujian Hipotesis 2
Variabel  interaksi  antara  ROA  dan  CSRI  memiliki  nilai  t  hitung  sebesar  4.374 dengan tingkat signifikansi 0.000. Nilai t hitung positif dan tingkat signifikansi yang lebih kecil daripada tingkat signifikansi ROA sebelum dimoderasi oleh CSRI, maka variabel CSRI  dinilai  mampu  memoderasi  hubungan  antara  ROA  dengan  Tobin’s  Q.  Hasil  ini menunjukkan bahwa hipotesis kedua dari penelitian ini dapat diterima. Ini berarti bahwa selain melihat good corporate governance pasar juga memberikan respons terhadap CSR yang dapat meningkatkan kinerja keuangan perusahaan.

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan yang dilakukan sebelumnya, diperoleh simpulan sebagai berikut.
1) Return  on  asset terbukti  berpengaruh  positif  secara  statistik  pada Good  Corporate Govarnace dan  penciptaan  nilai  perusahaan  guna  mendukung  kinerja  keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2019-2020.
2) Pengungkapan  nilai Corporate  Sosial  Responsibility terbukti  berpengaruh  positif secara statistis pada hubungan return on asset dan peningkatan kinerja keuangan atau
dengan kata lain CSR variabel pemoderasi dalam kaitannya dengan hubungan return on asset dan nilai perusahaan.
Penelitian  ini  hanya  menggunakan  183  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek  Indonesia tahun 2019-2020, sehingga belum bias digeneralisasi  dan belum dapat  mewakili  representasi  semua  perusahaan  yang  ada.  Penelitian  ini  juga  hanya menggunakan ROA sebagai proksi kinerja keuangan dan kepemilikan manajerial sebagai proksi GCG. Berdasarkan keterbatasan penelitian yang telah disebutkan maka penelitian selanjutnya  diharapkan  dapat  menambah  jumlah  sampel  dan  memperpanjang  waktu pengamatan sehingga penelitian dapat digeneralisasi.

## Dimensi Good Corporate Governance dan Penciptaan Nilai Perusahaan Melalui Corporate Social Responsibility Serta Dampaknya pada Kinerja Keuangan

## DAFTAR PUSTAKA
Astriani, E. F. (2014). Pengaruh kepemilikan manajerial, leverage, profitabilitas, ukuran perusahaan  dan  investment  opportunity  set  terhadap  nilai  perusahaan. Jurnal Akuntansi , 2 (1).
Berliani,  C.,  &  Riduwan,  A.  (2017).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance,  Kinerja Keuangan, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA) , 6 (3).
Carningsih,  C.  (2012). Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Hubungan Antara  Kinerja  Keuangan  Dengan  Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus  Pada Perusahaan Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia) .
Darwis, H. (2009). Corporate governance terhadap kinerja perusahaan. Jurnal Keuangan Dan Perbankan , 13 (3), 418–430.
ErnitaSianturi,  M.  W.  (2015).  Pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap  nilai  perusahaan manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  di  BEI. Jurnal  Ilmu  Administrasi Bisnis , 3 (2), 282–296.
Hakim, W. L. (2022). Good Corporate Governance Organs, Company Size and Its Effect on  Earnings  Quality  with  Earnings  Management  as  an  Intervening  Variable  in Manufacturing Companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2016-2020. Journal of World Science , 1 (7), 533–550.
Mappadang, A., Mappadang, J. L., & Wijaya, A. M. (2021). Efek Kinerja Keuangan Dan Kebijakan  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. AKURASI:  Jurnal  Riset Akuntansi Dan Keuangan , 3 (3), 137–150.
Maryatini,  N.  W.  (2006).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Capital  Expenditure  terhadap Nilai  Perusahaan  Manufaktur  dengan  Growth  Opportunity  Tinggi  dan  Growth Opportunity Rendah yang Go Public di Bursa Efek Jakarta Periode 2000-2004. Skripsi, Fakultas Ekonomi Universitas Udayana .
Nurcahyani,  N.  (2013). Pengaruh  penerapan  good  corporate  governance  dan kepemilikan  institusional  terhadap  kinerja  keuangan  (studi  pada  perusahaan peserta cgpi yang terdaftar di bei tahun 2009-2011) . Brawijaya University.
Rahman,  S.  (2022). Pengaruh  Kinerja  Keuangan,  Good  Corporate  Governance,  Dan Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Asuransi  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . Universitas Islam Riau.
Setyani, N. H. (2012). Implementasi prinsip good corporate governance pada perbankan syari’ah di Indonesia. Economica: Jurnal Ekonomi Islam , 2 (2), 43–56.
Sixpria, N., & Suhartati, T. (2013). Pengaruh Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial dan Praktik  Tata  Kelola  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus:
Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia). Prosiding Simposium Nasional Akuntansi Vokasi Ke , 2 , 263.
Suranta, E., & Merdistusi, P. P. (2004). Income smoothing, Tobin’s Q, agency problems dan kinerja perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi VII , 340–357.
Ulfa, R., & Asyik, N. F. (2018). Pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan dengan good corporate governance sebagai variabel moderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA) , 7 (10).
Widnyana,  I.  W.  (2014).  Pengaruh  ROA  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Dan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Kasus Pada PT. Persada Raya Motion Kuta).
Jurnal Ilmu Manajemen , 4 (2), 142–147.