## ANALISIS EMPIRIS ATAS MODAL INTELEKTUAL DAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN PERBANKAN INDONESIA
Dewi Krisniawati 1 *, Zulfa Irawati 2*

## Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta
b100200083@student.ums.ac.id , Zulfa.Irawati@ums.ac.id Informasi Naskah Abstrak Diterima: 02 Desember 2023 Revisi: 20 Desember 2023 Terbit: 04 Januari 2024 Penelitian yang dilakukan bertujuan untuk menguji modal intelektual dapat mempengaruhi kinerja keuangan pada perusahaan perbankan di Indonesia. Populasi  penelitian  ini  yaitu  perusahaan  perbankan  yang  sudah  tercatat pada Bursa Efek Indonesia (BEI). Sebanyak 87 data yang diperoleh dari data  laporan  keuangan  perbankkan  di  Indonesia  pada  tahun  2020-2022 yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Model  penelitian menggunakan model Value added Intellectual Coeficient (VAIC) dengan teknik purposive sampling . Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan alat analisis regresi linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa seluruh modal intelektual yang terdiri atas efisiensi modal manusia, efisiensi  modal  struktural,  dan  efisiensi  modal  yang  digunakan berpengaruh signifikan dengan kinerja keuangan yang diproksikan dengan Return  On  asset (ROA)  dan Price  to  Book  Value (PBV).  Implikasi penelitian ini juga berkontribusi pada kajian literatur modal intelektual dan kinerja  keuangan  dengan  memberikan  bukti  empiris  mengenai  model VAIC  dalam  perusahaan  perbankan  di  Indonesia.  Selain  itu  dalam lingkungan  sosial  penelitian  ini  akan  memberikan  dampak  kepada masyarakat apabila kualitas modal intelektual itu baik maka layanan dalam perusahaan akan lebih baik dan masyarakat lebih sejahtera.
Kata Kunci:
Modal Intelektual, Kinerja Keuangan,
Perusahaan Perbankan Indonesia
Abstract Keywords: Intellectual Capital, Financial Performance, Banking Companies The research conducted aims to examine whether intellectual capital can influence financial performance in banking companies in Indonesia. The population  of  this  research  is  banking  companies  that  are  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange (BEI).  A total  of  87  data were  obtained  from banking financial report data in Indonesia for 2020-2022 which was listed on  the  Indonesian  Stock  Exchange  (BEI).  The  research  model  uses  the Value  Added  Intellectual  Coefficient  (VAIC)  model  with  purposive sampling technique. This research uses quantitative methods with multiple linear  regression  analysis  tools.  The  research  results  show  that  all intellectual  capital  consisting  of  human  capital  efficiency,  structural capital  efficiency,  and  capital  efficiency  used  has  a  significant  effect  on financial performance as proxied by Return On Assets (ROA) and Price to Book Value (PBV. The implications of this research also contribute to the literature on intellectual capital and financial performance by providing empirical  evidence  regarding  the  VAIC  model  in  banking  companies  in Indonesia. Apart from that, in the social environment,  this research will have an impact on society. If the quality of intellectual capital is good, the service  within  the  company  will  be  better  and  society  will  be  more prosperous .

## PENDAHULUAN
Perusahaan  internasional  semakin  berkembang  sangat  cepat,  hal  tersebut  ditandai munculnya teknologi informasi dan komunikasi yang semakin maju, ilmu pengetahuan, serta persaingan global yang cukup ketat. Perkembngan teknologi yang semakin maju perlu adanya pengukuran mengenai modal intelektual terhadap kinerja keuangan apakah kedua komponen tersebut  memiliki  keterkaitan.  (Pulic,  2004)  menyatakan  bahwa  adanya  keberhasilan perusahaan tergantung pada kemampuan untuk menerapkan pengetahuan. Pengetahuan sebagai bentuk aset  yang tidak memiliki wujud yang merupakan sumber baru dari kinerja keuangan serta  keunggulan  kompetitif.  (Chowdhury,  2019)  berasumsi  bahwa  modal  intelektual  tidak hanya menjadi pendorong, sumber daya penting untuk menciptakan nilai serta pengembangan berkelanjutan di suatu perusahaan, akan tetapi modal intelektual menjadi sumber inovasi serta kunci pertumbuhan laba.
Modal  intelektual  adalah  sumber  daya  dalam  sebuah  perusahaan  untuk  menciptakan nilai  serta  mendapatkan  keuntungan  dengan  perusahaan  lain.  Komponen  khusus  yang  ada dalam modal intelektual meliputi: (1) Modal sumber daya manusia adalah sumber pengetahuan yang cukup penting, keterampilan serta kemampuan yang dimiliki dalam sebuah perusahaan. (2)  Modal  pelanggan  ( relational  capital )  adalah  pengetahuan  yang  melekat  pada  hubungan yang  dibangun  dengan  melibatkan  lingkungan  eksternal.  (3)  Modal  organisasi  ( structural capital ) adalah kapasitas organisasi untuk mendukung tenaga kerja dalam upaya menghasilkan kinerja intelektual yang lebih optimal, seperti: cultural organization , management philosophy , dan semua bentuk intellectual proporty yang dimiliki perusahaan.
Penelitian Soewarno & Tjahjadi, (2020) mengembangkan model penelitian VAIC untuk mengukur modal intelektual berbasis keuangan yang dapat menilai di seluruh industri. Model VAIC telah digunakan dalam melakukan pengukuran efisiensi modal intelektual perusahaan. Modal intelektual sendiri merupakan pendekatan untuk melakukan penilaian serta pengukuran aset tidak berwujud. Apabila menggunakan model penilaian yang berbasis keuangan, banyak para ahli yang setuju adanya pengukuran modal intelektual yang berhubungan dengan modal manusia, modal struktural, serta modal yang digunakan. Modal intelektual yang meliputi modal manusia,  modal  srtuktural,  serta  modal  yang  digunakan  mempunyai  kaitan  yang  signifikan dengan  kinerja  keuangan  dengan  pengukuran Return  On  Equity / ROE dan Asset  Turnover Soewarno  &  Tjahjadi,  (2020).  Begitu  sebaliknya  dengan  penelitian  Vishnu,  S.  and  Gupta, (2014) menyatakan bahwa modal intelektual  yang diukur menggunakan modal inovasi  tidak mempunyai hubungan signifikan terhadap kinerja keuangan pada Return On Asset / ROA .
Meskipun  ada  penelitian  yang  menyatakan  bahwa  adanya  dukungan  atau  hasil  yang positif,  studi  yang  dilakukan  juga  menunjukkan  hasil  yang  tidak  konsisten.  Sebagian  besar penelitian terdahulu menggunakan model penelitian VAIC yang digunakan sebagai pengukuran hubungan antara modal intelektual (modal manusia, modal struktral, modal yang digunakan) dan kinerja keuangan ( return on asset dan price to book value ). Hasil yang tidak konsisten dapat terjadi karena pengukuran yang dilakukan tidak sesuai dengan aturan yang berlaku atau tidak jelas, Soewarno & Tjahjadi, (2020).
Pada penelitian yang dilakukan mengalami kesulitan dalam mengumpulkan data yang lengkap, dimana dalam penelitian ini harus mengecek satu persatu data perusahaan yang akan diteliti.  Kemudian  ukuran  sampel  yang  relatif  kecil  serta  terbatas  yang  terdaftar  pada  Bursa Efek Indonesia (BEI), (Soewarno & Tjahjadi, 2020)
Penelitian lampau yang  diteliti  oleh Soewarno & Tjahjadi,  (2020)  dengan dua model penelitian, yaitu Model A-VAIC dan model VAIC. Topik dalam penelitian ini jarang adanya perbandingan model VAIC untuk melakukan pengukuran modal intelektual di perusahaan yang berhubungan pada kinerja keuangan. Penelitian tersebut lebih ditekankan dengan menggunakan data sekunder atau pasar modal. Pada akhirnya penelitian ini dapat memberikan bukti adanya
modal  intelektual  dapat  mempengaruhi  kinerja  karyawan  khususnya  di  industri  perbankan. Penelitian  yang  dilakukan  ini  memakai  sektor  perbankan  yang  telah  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI) pada  tahun  2020-2022  sebagai  sampel  dalam  penelitian  serta  pengujian hipotesis. Sesuai  dengan latar belakang tersebut  maka peneliti merancang rumusan masalah, yaitu:  “Bagaimanakah  Modal  Intelektual  dapat  mempengaruhi  Kinerja  Keuangan  terhadap perusahaan perbankan di Indonesia?” Sesuai adanya latar belakang serta rumusan masalah yang dipaparkan,  maka  tujuan  penelitiannya  sebagai  berikut:  “Menguji  adanya  Modal  Intelektual dapat mempengaruhi Kinerja Keuangan terhadap perusahaan perbankan di Indonesia” .

## TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Kinerja  keuangan  ( financial  performance )  merupakan  penganalisisan  telah  dilakukan oleh perusahaan untuk  melihat seberapa jauh perusahaan tersebut sudah melakukan kegiatan dalam hal keuangan perusahaan sesuai dengan aturan-aturan perusahaan yang telah ditentukan yang  berlaku  secara  benar  dan  baik  (Fahmi,  2012).  Kinerja  keuangan  dapat  menjadikan kemampuan dalam suatu perusahaan yang memperhatikan bagaimana modal dapat digunakan secara  efektif  serta  efisien  agar  keuntungan  suatu  perusahaan  bisa  meningkat  dalam  periode tertentu  (Rusdianto,  2013).  Sebuah  perusahaan  yang  baik  dalam  mengelola  keuangan  dapat dilihat  dari  kinerja  keuangan  itu  sendiri.  Hal  tersebut  dikatakan  berguna  maka  sumber  daya yang  berada  dalam  perusahaan  bisa  digunakan  lebih  maksimal  ketika  berhadapan  dengan perubahan yang terjadi dalam perusahaan.
Modal intelektual dapat disebut sebagai kekayaan intelektual, aset intelektual, serta aset pengetahuan.  Namun  ketiga  istilah  itu  mempunyai  konsep  yang  tidak  sama  (McConnachie, 1997).  Modal  intelektual  merupakan  ilmu  pengetahuan  digunakan  dalam  menghasilkan pendapatan berupa uang serta hal-hal lainnya yang beranggapan dapat bermanfaat untuk sebuah organisasi dalam perusahaan. Konsep tersebut berkolaborasi dengan dua gagasan pokok yaitu konsep akal dengan menggunakan konsep ekonomi permodalan. Dengan begitu dapat diambil kesimpulan  bahwa  ada  dua  aspek  utama  yang  dapat  membentuk  sebuah  konsep  dari  modal intelektual, yaitu modal serta ilmu pengetahuan sebagai hasil dari kegiatan proses intelektual yang sudah berjalan.
Modal intelektual merupakan sumber keunggulan kompetitif sebagai sumber daya yang unik serta memiliki keunggulan yang tidak bisa digantikan secara mudah. Aset tak berwujud sering  disebut  sebagai  modal  intelektual  berdasarkan  pengetahuan  organisasi  dan  menjadi sumber  keunggulan  kompetitif  (Dzenopoljac  et  al.,  2017;  Osinski  et  al.,  2017;  Kweh  et  al., 2019) dalam jurnal penelitian (Soewarno & Tjahjadi, 2020). Ketika dikelola dengan baik modal intelektual  akan  meningkatkan  kinerja  perusahaan.  Dengan  berbagai  studi  pada  penelitian sebelumnya pada jurnal penelitian (Soewarno & Tjahjadi, 2020) oleh (Brennan, 2001; Inkinen, 2015; Scafarto  et  al.,  2016; Maju dan Goswami,  2017;  Dzenopoljac  et  al.,  2017;  Ham dan , 2018; Smriti dan Das, 2018; Chowdhury et al., 2019) menunjukkan bahwa kecerdasan tingkat modal  dapat  mempengaruhi  kinerja  perusahaan  termasuk  produktivitas  karyawan, peningkatan keterampilan karyawan, dan peningkatan lab. Selain itu perusahaan memerlukan untuk  mengungkapkan  informasi  modal  intelektual,  karena  ketidakterbukaan  dapat mempengaruhi kualitas pengambilan keputusan pemegang saham.  Oleh karena itu, semakin meningkatnya  kualitas  modal  intelektual  pada  perusahaan  maka  akan  lebih  baik  ketika penggunaan modal dalam perusahaan tersebut (Appuhami, 2007).
Berdasarkan  penelitian  sebelumnya  Phursavate  et  al.  (2012)  dalam  jurnal  penelitian (Soewarno  &  Tjahjadi,  2020),  mengatakan  bahwa  adanya  modal  intelektual  memiliki kaitannya  dengan  perkembangan  ekonomi  negara  yang  dapat  dilihat  pada  PDB  per  kapita.
Dengan begitu dapat digambarkan kerangka konseptual pada penelitian ini:
Gambar 1. Kerangka Konseptual Penelitian
Sumber: data diolah peneliti, 2023

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Efisiensi Modal Manusia, Efisiensi Modal Struktural, Efisiensi Modal yang Digunakan terhadap Kinerja Keuangan (Return On Asset/ROA).
Modal  intelektual  dapat  menjadikan  nilai  perusahaan  lebih  tinggi  karena  nilai  modal intelektual semakin besar maka semakin tepat dalam menggunakan permodalan (Appuhami, 2007). Penggunaan modal yang lebih efisien akan menunjukkan bahwa sumber daya telah dikelola sebaik mungkin,  selain  itu  akan  meningkatkan  keuntungan  serta  kinerja  secara  keseluruhan.  Menurut beberapa  penelitian  (Firer  dan  Williams,  2003;  Nimtrakoon,  2015;  Sidartha  dan  Affandi,  2016; Nadeem et al., 2018a; Maji dan Goswami, 2017; Bayraktaroglu et al., 2019; Smriti dan Das, 2018; Wang et al., 2018; Kweh et al., 2019; Chowdhury et al., 2019) dalam jurnal penelitiannya (Soewarno &  Tjahjadi,  2020)  berasumsi  mengenai  modal  intelektual  memiliki  pengaruh  terhadap  kinerja keuangan yang dapat diukur menggunakan Return On Asset . Maka dari itu dapat dinyatakan hipotesis sebagai berikut:
H 1 : Efisiensi  Modal  Manusia,  Efisiensi  Modal  Struktural,  dan  Efisiensi  Modal  yang Digunakan berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan (return on asset).

## Pengaruh Efisiensi Modal Manusia terhadap Kinerja Keuangan (Return On Asset/ROA)
Efisiensi  modal  manusia  merupakan  komponen  adanya  kompetensi  karyawan  mengenai pengetahuan, kemampuan, keahlian, maupun tingkat pengetahuan (Kanan dan Aulbur, 2004; Sveiby, 1997).  Pada  pengukuran  ini  menggunakan  parameter  penelitian  HCE  ( Human  Capital  Efficiency ). HCE sendiri memiliki gambaran mengenai seberapa banyak Value Added (VA) yang muncul dengan adanya  biaya  tenaga  kerja  yang  digunakan  (Pulic,1998).  ROA  dimanfaatkan  dalam  mengukur keuntungan dalam perusahaan. Tingkat ROA yang tinggi dalam perusahaan sesuai dengan laba yang dimunculkan,  serta  aspek  manfaat  dalam  perusahaan  (Sawir,  2005:18).  Efisiensi  Modal  Manusia memiliki  hubungan  dengan  kinerja  keuangan  ROA,  karena  meningkatnya  HCE  maka  ROA  akan meningkat.  Hasil  Chowdury  (2018)  menunjukkan  bahwa  Efisiensi  Modal  Manusia  memiliki hubungan dengan ROA. Maka dari itu dapat dinyatakan hipotesis sebagai berikut:
H 1a : Efisiensi Modal Manusia berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan (return on asset)

## Pengaruh  Efisiensi  Modal  Struktural  terhadap  Kinerja  Keuangan  (Return  On Asset/ROA)
Modal struktural adalah kapabilitas dalam perusahaan untuk memenuhi kebutuhan perusahaan serta infrastruktur pendukung untuk karyawan dalam mengoptimalkan kinerja pada suatu bisnis serta kinerja intelektual (Sawarjono dan Agustine, 2003). Kekayaan yang dimanfaatkan secara efisien serta

## Modal Intelektual
-  Efisisensi  Modal  Manusia ( Human  Capital  Efficiency /
HCE)
-  Efisiensi  Modal  Struktural ( Struktural  Capital  Efficiency
/SCE)
-  Efisiensi  Modal  yang Digunakan ( Capital Employed Efficiency /CEE)
Kinerja Keuangan
1. Harga  terhadap  Nilai Buku  ( Price  to  Book
Value /PBV) 2. Pengembalian Aset ( Return on Asset /ROA)
efektif  diharapkan  bisa  mendorong  peningkatan  keuntungan  dalam  perusahaan.  ROA  sendiri diterapkan dalam mengukur keuntungan dalam perusahaan. Efisiensi modal struktural berpengaruh kepada Return  On  Asset ,  dikarenakan  tingkat  efisiensi  modal  struktural  yang  tinggi  maka  sesuai dengan  tingkat Return  On  Asset yang  tinggi  dalam  perusahaan.  Pada  penelitian  yang  dilakukan Pradana (2019) menunjukkan bahwa efisiensi modal struktural berhubungan dengan Return On Asset . Maka dari itu dapat dinyatakan hipotesis sebagai berikut:
H 1b : Efisiensi Modal Struktural berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan (return on asset).

## Pengaruh Modal yang Digunakan terhadap Kinerja Keuangan (Return On Asset/ROA)
Modal  yang  digunakan  dalam  suatu  perusahaan  dapat  mencakup  beberapa  aset  keuangan seperti  modal  pada  ekuitas,  akumulasi  dalam  menyesuaikan  laba  serta  liabilitas  (Gigante,  2013). Modal  yang  digunakan  dapat  diartikan  sebagai  total  aset/kekayaan  bersih  dikurangi  liabilitas (Greenblatt,  2010).  Modal  yang  digunakan  mempunyai  hubungan  dengan  tingkat  aset  yang dikembalikan, dikarenakan tingkat modal yang digunakan tinggi maka sejalan dengan tingkat Return On  Asset yang  tinggi  dalam  perusahaan.  Talitha  dan  Dominique  (2008)  menyatakan  bahwa  modal yang digunakan memiliki hubungan terhadap Return On Asset . Begitu dengan penelitian Chowdhury (2018)  menunjukkan  adanya  hubungan  dengan Return  On  Asset .  Maka  dari  itu  dapat  dinyatakan hipotesis sebagai berikut:
H 1c : Efisiensi Modal yang Digunakan berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan ( return on asset )
Pengaruh Efisiensi  Modal  Manusia, Efisiensi Modal Struktural, Efisiensi  Modal yang Digunakan terhadap Kinerja Keuangan (Price to Book Value/PBV).
Apabila  pihak  manajemen  tidak  memperhatikan  karakteriktik  yang  memiliki  keunikan  guna mendorong nilai, kemudian dapat menghasilkan nilai pada perusahaan yang lebih rendah yang akan mempengaruhi  pendapatan  dan  profitabilitas  sebuah  perusahaan.  Menurut  Festa  dkk.  (2017) mengusulkan pendekatan hibrida (campuran) berguna untuk menilai komponen modal struktural yaitu manajemen layanan TI yang digunakan untuk mengkomunikasikan nilainya dengan lebih baik kepada pemangku kepentingan.
Beberapa penelitian ( Chen et al., 2005; Komnenic dan Pokrajcic, 2012;Yu et al., 2010; Ousama dan  Fatima,  2015;  Maji  dan  Goswami,  2017;  Nadeem  et  al.,  2018a)  menunjukkan  bahwa  modal intelektual  terdiri  dari  modal  manusia,  modal  struktural,  dan  modal  yang  digunakan  bisa mempengaruhi  kinerja  keuangan  dengan  pengukurannya  menggunakan  harga  terhadap  nilai  buku. Sedangkan menurut Yu et al. (2010); Nadeem dkk. (2018b), dan Nadeem dkk. (2018a), bahwa modal intelektual berupa modal manusia, modal struktural, serta modal yang digunakan memiliki pengaruh terhadap kinerja keuangan menggunakan alat ukur harga terhadap nilai buku. Maka dapat dinyatakan hipotesis sebagai berikut:
H 2 : Efisiensi Modal Manusia, Efisiensi Modal Struktural, Efisiensi Modal yang Digunakan berpengaruh terhadap dengan Kinerja Keuangan (price to book value).

## Pengaruh  Efisiensi  Modal  Manusia  terhadap  Kinerja  Keuangan  (Price  to  Book Value/PBV)
Diungkapkan  bahwa  ekspektasi  investor  terhadap  harga  saham  perbankan  Indonesia bergantung pada sumber daya manusia yang dioalah menjadi lebih baik. Keluaran dari penelitian ini sesuai  dengan  teori  modal  manusia  serta  ilmu  keuangan  pada  perusahaan  yang  menunjukkan  pada semakin tinggi efisiensi modal manusia maka semakin tinggi Price to Book Value (PBV). Penelitian tersebut  mendukung  beberapa  penelitian  yang  sudah  dilakukan  sebelumnya  yaitu  efisiensi  modal manusia memiliki pengaruh dengan Price to Book Value (PBV), (Firer dan Williams, 2003; Yu et al., 2010; Nadeem et al., 2018; Nadeem et al., 2018a). Maka dapat dinyatakan hipotesis sebagai berikut:
H 2a : Efisiensi  Modal  Manusia  berpengaruh  terhadap  Kinerja  Keuangan  (price  to  book value)

## Jurnal Ekobis Dewantara Vol. 7 No. 1 Januari 2024

## Pengaruh Modal Struktural terhadap Kinerja Keuangan (Price to Book Value/PBV)
Modal  struktural  juga  mencakup  sumber  daya  yang  lebih  unik.  Uniknya  yaitu  disetiap perusahaan yang mempunyai budaya keorganisasian, filsafat manjerial serta sitem pengorganisasian berbeda  disetiap perusahaan. Menurut penelitian Yu et al. (2010) menyatakan bahwa efisiensi modal struktural  mempengaruhi Price  to  Book  Value dimana  ketika  tingginya  tingkat  efisiensi  modal struktural  maka    dalam Price  to  Book  Value perusahaan  akan  tinggi  juga.  Dengan  begitu  dapat dinyatakan hipotesis sebagai berikut:
H 2b : Efisiensi Modal Struktural berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan (price to book value)

## Pengaruh  Modal  yang  Digunakan  terhadap  Kinerja  Keuangan  (Price  to  Book Value/PBV)
Perusahaan  yang  bergerak  dibidang  keuangan  yaitu  pada  perbankan  di  Indonesia  dapat mengelola  semua  modal  yang  dikeluarkan  untuk  meningkatkan  harga  saham  lebih  tinggi  dari sebelumnya.  Hal  tersebut  sesuai  dengan  adanya  teori  keuangan  serta  mendukung  pada  sebagian penelitian  sebelumnya  yang  pernah  diteliti  oleh  beberapa  penliti  yang  handal  (Firer  dan  Williams, 2003;  Yu  et  al.,  2010;  Nadeem  et  al.,  2018a)  membuktikan  bahwa  semakin  tinggi  modal  yang digunakan maka nilai Price to Book Value -nya juga semakin tinggi. Dengan begitu dapat dinyatakan hipotesis sebagai berikut:
H 2c : Efisiensi Modal yang Digunakan berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan (price to book value)

## METODE PENELITIAN
Data penelitian menggunakan sumber data sekunder pada pelaporan tahunan perusahaan subsektor keuangan yaitu perbankan yang dapat diakses di website www.idx.co.id . Tidak hanya itu data sekunder juga bersumber dari studi litelatur pada penelitian terdahulu, maupun teori- teori yang berasal dari jurnal penelitian, perpustakaan, internet,  atau laporan keuangan yang berkaitan.  Selain  itu  dalam  penelitian  menggunakan  populasi  pada  kelompok  perusahaan perbankan  yang  sudah  tercatat  pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dimana  metode  untuk menganalisis  data  yaitu purposive  sampling .  Sampel  yang  digunakan  bersumber  dari pelaporan tahunan yang diterbitkan oleh perbankan periode tahun 2020-2022.
Variabel  independen  terdiri  atas  komponen-komponen  metode  VAIC  antara  lain efisiensi  modal  manusia,  efisiensi  modal  struktural,  serta  efisiensi  modal  yang  digunakan. Metode  VAIC  Pulic  (2004)  melakukan  pengukuran  dengan  beberapa  jenis  masukan dalam perusahaan  dengan  tahap  pertama  menghitung  nilai  tambah  (VA).  Nilai  tambah  (VA) merupakan  pembeda  antara  biaya  input yang  digunakan  dalam  membuat  suatu  produk  dan harga  jualnya.  Nilai  tambah  dihitung  menggunakan  hasil  selisih  antara  output  dan  input perusahaan, maka rumusnya sebagai berikut (Pulic, 1998):

## VA = OUT - IN
Nilai tambah (VA) adalah perhitungan dari total pendapatan dan penjualan lain (OUT) dikurangi  dengan  Jumlah  keseluruhan  beban  yang  telah  dikorbankan  guna  mendapatkan pendapatan  dikurangi  dengan  beban  karyawan.  Tahap  kedua  perhitungan  pada  nilai  untuk modal struktural,  dengan menggunakan rumus sebagai berikut (Pulic, 2000):
Modal struktural (SC) adalah perhitungan  nilai tambah (VA) dikurangi dengan total upah serta tunjangan karyawan (HC). Sehingga dapat diperoleh rumus sebagai berikut (Pulic, 1998; Firer dan Williamns, 2003):
SCE = SC / VA
Modal manusia (HC) adalah pembagian dari nilai tambah (VA) dengan total gaji karyawan (HC), sehingga dapat diperoleh rumus sebagai berikut (Pulic, 2000):

## HCE = VA / HC
Efisiensi ini di ukur menggunakan Capital Employed Efficiency (CEE) telah menjadi parameter  dalam  efisiensi  pada  nilai  tambah  ( Value  Added /VA)  dalam Capital  Employed Efficiency . Rumus yang digunakan dalam melakukan perhitungan pada efisiensi modal yang digunakan (Pulic, 2000):

## CEE = VA / CE
Capital  Employed merupakan  nilai  pada  buku  bagian  aktiva  bersih,  dengan  begitu nilai  dalam  VAIC  didapatkan    melalui  penjumlahan  semua  kompenen  tersebut  antara  lain, HCE, SCE, serta CEE. Dengan ketiga hal tersebut metode VAIC dapat dihitung menggunakan rumus (Pulic, 2000):

## VAIC = HCE + SCE + CEE
Variabel terikat (dependen) merupakan variabel telah terpengaruh atau menjadi suatu akibat  dikarenakan  munculnya  variabel  bebas.  Penelitian  yang  sedang  diteliti  memiliki variabel  dependennya  adalah  ROA  ( Return  On  Asset )  pengembalian  aset  pengukurannya dilakukan  dengan  menggunakan  laba  bersih/total  aset  dan  PBV  ( Price  to  Book  Value ) dihitung sebagai harga saham / nilai buku. Dimana nilai buku  dihitung berdasarkan jumlah ekuitas / jumlah seluruh saham.
Mengacu  pada  model  VAIC  konvensional  dari  Pulic  (2004)  yang  digunakan,  maka persamaan regresinya yaitu:
Keterangan Jumlah Perusahaan perbankan yang telah terdaftar di BEI pada tahun 2020-2022 47 Perusahaan telah menerbitkan laporan tahunan secara berturut - turut pada tahun 2020- 2022 -4 Perusahaan yang memiliki laba bersih dari tahun 2020- 2022 -14 Total Sampel 29 Total sampel selama penelitian (tiga tahun) 87
Gambar 2. Prosedur Pengambilan Sampel
Sumber: data diolah peneliti, 2023
ROA = α + β1HC + β2SC + β3CE +ε

## PBV = α + β1HC + β2SC + β3CE +ε

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis data penelitian memakai objek pada perusahaan perbankan telah terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI). Menurut data yang telah diperoleh bahwa perusahaan perbankan di Indonesia periode 2020-2022 ada 47 perbankan. Jumlah perbankan yang ada tidak diambil semua  untuk  sampel,  dikarenakan  pada  perbankan  sebanyak  itu  ada  yang  tidak  memenuhi kriteria  dalam  penelitian  yang  akan  menjadi  sampel  pada  penelitian.  Metode  yang  dipakai dalam pengambilan sampel dengan menggunakan teknik purposive sampling .
Statistik  deskriptif  berfokus  pada  nilai  minimum,  maximum,  rata-rata,  serta  standar deviasi, seperti penjelasan tabel 1 dibawah ini:
Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Return On Asset/ROA 79 0,02 6,30 1,4219 1,31871 Price to Book Value/PBV 79 0,13 4,85 1,5847 1,24801 Efisiensi Modal Manusia 79 1,81 8,32 4,4522 1,15690 Efisiensi Modal Struktural 79 0,05 0,92 0,3999 0,20663 Efisiensi Modal yang Digunakan 79 1,06 2,23 1,3137 0,15223

## Sumber: Data Sekunder diolah dengan SPSS 25, 2023
Deskriptif  tabel  1  menyajikan  hasil  pengolahan  data  pada  variabel  dalam  penelitian mengenai ROA, PBV, HCE,SCE,CEE. Hasil perhitungan dalam penelitian menyatakan bahwa nilai rata-rata pada ROA 1,4219 dengan standar deviasi dari 79 sampel yang digunakan yaitu sebesar 1,31871. Berarti ROA memiliki nilai  sebaran yang cukup kecil. PBV memiliki nilai rata-rata 1,5847 dengan standar deviasi dari 79 sampel yang digunakan yaitu sebesar 1,24801. Berarti  PBV  memiliki  nilai  sebaran  yang  cukup  kecil.  HCE  memiliki  nilai  rata-rata  4,4522 dengan  standar  deviasi  dari  79  sampel  yang  digunakan  yaitu  sebesar  1,15690.  Berarti  PBV memiliki nilai sebaran yang cukup kecil. SCE memiliki nilai rata-rata 0,3999 dengan standar deviasi  dari  79  sampel  yang  digunakan  yaitu  sebesar  0,20663.  Berarti  SCE  memiliki  nilai sebaran yang cukup kecil. CEE memiliki nilai rata-rata 1,3137 dengan standar deviasi dari 79 sampel yang digunakan yaitu sebesar 0,15223. Berarti CCE  memiliki nilai sebaran yang cukup kecil. dimana ROA, PBV, HCE, SCE, CEE bisa dikatakan baik.

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  menggunakan  uji  statistik non-parametik  Kolmogrov-Smirnov (K-S), yaitu:
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Keterangan N Asymp. Sig (2-Tailed) Modal Intelektual Terhadap ROA 79 0,054 Modal Intelektual Terhadap PBV 79 0,200
Sumber: Data sekunder diolah dengan SPSS 25, 2023
Pengujian tabel  2  uji normalitas  menyatakan nilai Asymp. Sig  (2-Tailed) bernilai  lebih besar dari 0,05, dengan begitu bisa diambil kesimpulan mengenai model regresi yang berdistribusi normal maka asumsi pada pengujian normalitas menjadi terpenuhi.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas Variabel Collinearity Statistics Kesimpulan Tolerance VIF Modal Intelektual Terhadap ROA Efisiensi Modal Manusia 0,531 1,884 Tidak Terjadi Multikolinearitas Efisiensi Modal Struktural 0,972 1,028 Tidak Terjadi Multikolinearitas Efisiensi Modal yang Digunakan 0,520 1,922 Tidak Terjadi Multikolinearitas Modal Intelektual Terhadap PBV Efisiensi Modal Manusia 0,531 1,884 Tidak Terjadi Multikolinearitas Efisiensi Modal Struktural 0,972 1,028 Tidak Terjadi Multikolinearitas Efisiensi Modal yang Digunakan 0,520 1,922 Tidak Terjadi Multikolinearitas
Sumber: Data diolah dengan SPSS 25, 2023
Dilihat dari pengujian tabel 3, bahwa variabel independen pada nilai Tolerance > 0.10 sertai nilai VIF < 10. Pada penelitian tersebut variabel independen tidak memiliki ikatan dengan gelaja multikolinearitas. Sehingga pada uji multikolinearitas bisa diambil kesimpulan tidak terjadinya multikolinearitas.

## Uji Autokolerasi
Tabel 4. Hasil Uji Autokolerasi Keterangan Durbin– Watson Modal Intelektual Terhadap ROA 1,099 Modal Intelektual Terhadap PBV 0,903

## Sumber : Olah Data Peneliti
Dilihat  dari  pengujian  yang  dilakukan  nilai  Durbin  Watson  pada  kolom  Modal Intelektual  Terhadap  ROA  sebesar  1,099  dan  nilai  Durbin  Watson  pada  kolom  Modal Intelektual Terhadap ROA sebesar 0,903 sehingga nilai Durbin Watson berada antara -2 dan 2 sehingga  pada  pengujian  autokolerasi  bisa  diambil  kesimpulan  yaitu  tidak  terjadinya autokorelasi.

## Uji Heterokedastisitas
Tabel 5.
Hasil Uji Heterokedastisitas
Variabel Sig Kesimpulan Modal Intelektual Terhadap ROA Efisiensi Modal Manusia 0,705 Tidak terjadi heterokedastisitas Efisiensi Modal Struktural 0,092 Tidak terjadi heterokedastisitas Efisiensi Modal yang Digunakan 0,924 Tidak terjadi heterokedastisitas Modal Intelektual Terhadap PBV Efisiensi Modal Manusia 0,479 Tidak terjadi heterokedastisitas Efisiensi Modal Struktural 0,051 Tidak terjadi heterokedastisitas Efisiensi Modal yang Digunakan 0,855 Tidak terjadi heterokedastisitas
Sumber: Data sekunder diolah dengan SPSS 25, 2023
Pengujian dalam tabel diatas menyatakan nilai signifikan pada variabel yang lebih besar dari alpha 0,05. Sehingga pada uji heterokedastisitas bisa diambil kesimpulan terkait varians error dari model regresi homogen atau tidak terjadinya heteroskedastisitas.
Koefisien Determinasi (Ajusted R 2 )
Tabel 6. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Adjusted R 2 Persentase (%) Modal Intelektual Terhadap ROA 0,255 25,5% Modal Intelektual Terhadap PBV 0,101 10,1%

## Sumber: Data sekunder diolah dengan SPSS 24, 2023
Pada  pengujian  tabel  diatas  menyatakan  bahwa Adjusted  R  Square pada  pengaruh Modal  Intelektual  Terhadap ROA sebesar 0,255  atau 25,5% dapat  diartikan bahwa  variabel dependen memberikan penjelasan mengenai keseluruhan variabel independen sebesar 25,5%. Sedangkan  74,5%  penjelasan  oleh  variabel  lainnya  yang  tidak  ada  dalam  penelitian. Selanjutnya  bisa  diketahui  bahwa  nilai Adjusted  R  Square pada  pengaruh  Modal  Intelektual Terhadap  PBV sebesar  0,101  atau  10,1%  artinya  variabel  dependen  dapat  memberikan penjelasan  kepada  keseluruhan  variabel  independen  sebesar  10,1%.  Sedangkan  89,9% penjelasan pada variabel lainnya yang tidak ikut masuk dalam pengujian.

## Uji Statistik F
Tabel 7 Hasil Uji Signifikansi Simultan (Uji F) Model F Sig Keterangan Modal Intelektual Terhadap ROA 9,883 0.000 Berpengaruh Simultan Modal Intelektual Terhadap PBV 3,923 0.000 Berpengaruh Simultan

## Sumber: Data sekunder diolah dengan SPSS 25, 2023
Dilihat pada pengujian tabel diatas dapat diperoleh nilai signifikansi pada uji F pengaruh Modal Intelektual terhadap ROA sebesar 0,000 < 0,05 dan nilai signifikansi pada uji F pengaruh Modal  Intelektual  dengan  PBV  sebesar  0,012  <  0,05.  Hal  tersebut  bisa  disimpulkan  bahwa seluruh  jumlah variabel  independen secara bersamaan  berpengaruh secara  signifikan dengan variabel dependen ataupun hasil pengujian F yang memiliki arti sebagai model regresi berganda yang layak untuk digunakan.

## Uji Parsial (t)
Tabel 8 Hasil Uji t (Parsial) Variabel independen B T Sig . Kesimpulan Modal Intelektual Terhadap ROA Konstanta ,708 ,414 ,680 Efisiensi Modal Manusia ,307 2,491 ,015 H 1a diterima Efisiensi Modal Struktural ,118 ,231 ,818 H 1b ditolak Efisiensi Modal yang Digunakan -1,683 -1,777 ,080 H 1c ditolak Modal Intelektual Terhadap PBV Konstanta -,255 -,180 ,858 Efisiensi Modal Manusia -,025 -,244 ,808 H 1a ditolak Efisiensi Modal Struktural 1,434 3,385 ,001 H 1b diterima Efisiensi Modal yang Digunakan -,038 -,048 ,962 H 1c ditolak

## Sumber: Data sekunder diolah dengan SPSS 25, 2023
Pengaruh pada masing-masing variabel HCE, SCE, dan CEE terhadap ROA dan PBV pada perusahaan perbankan yang dapat dilihat dari tingkat probabilitasnya. Nilai sig t > 0,05 serta nilai pada t hitung < t tabel, dapat disimpulkan secara parsial pada variabel independen tidak memiliki pengaruh kepada variabel dependen. Sedangkan sig t < 0,05 serta nilai pada t hitung  >  t  tabel,  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial  variabel  independen  memiliki pengaruh dengan variabel dependen.

## Analisis Regresi Berganda
Analisis  regresi  berganda  memiliki  kegunaan  sebagai  prediksi  nilai  pada  variabel dependen  apabila  nilai  pada  variabel  independen  dapat  meningkat  atau  menurun,  serta bagaimana  jalan  pengaruh  variabelnya.  Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan,  maka  dapat disusun persamaan sebagi berikut:
ROA = α + β1HC + β2SC + β3CE +ε
ROA = 0,708 + 0,307HC + 0,118SC – 1,683CE +ε
PBV = α + β1HC + β2SC + β3CE +ε
PBV = -0,255 - 0,025HC + 1,434SC – 0,038CE +ε

## PEMBAHASAN
Efisiensi  Modal  Manusia,  Efisiensi  Modal  Struktural,  Efisiensi  Modal  yang  Digunkan terhadap Kinerja Keuangan (Return On Asset/ROA)
Berdasarkan  hasil  pengujian  uji  F  pada  variabel  Modal  Intelektual,  jika  nilai sigfikansinya kurang dari 0,05 maka tingkat signifikansinya adalah 0,000. Artinya H 1 diterima , kesimpulannya Modal Intelektual yang memiliki komponen Efisiensi Modal Manusia, Efisiensi Modal  Struktural,  Efisiensi  Modal  yang  Digunakan  berpengaruh  signifikan  dengan  kinerja keuangan kemudian diproksikan bersama return on asset .
Modal intelektual dapat meningkatkan jumlah aset perusahaan karena semakin besarnya nilai  pada  modal  intelektual  juga  semakin  efisien  dalam  menggunakan  modal  (Appuhami, 2007).  Penggunaan  modal  yang  lebih  efisien  akan  menunjukkan  bahwa  sumber  daya  telah dikelola  sebaik  mungkin,  selain  itu  akan  meningkatkan  keuntungan  serta  kinerja  secara menyeluruh.
Hasil  pengkajian  ini  sejalan  dengan  beberapa  pengkajian  (Firer  dan  Williams,  2003; Nimtrakoon,  2015;  Sidartha  dan  Affandi,  2016;  Nadeem  et  al.,  2018a;  Maji  dan  Goswami, 2017; Bayraktaroglu et al., 2019; Smriti dan Das, 2018; Wang et al., 2018; Kweh et al., 2019; Chowdhury  et  al.,  2019)  yang  memaparkan  bahwa  modal  intelektual  memiliki  pengaruh terhadap kinerja keuangan dengan pengukuran melalui ROA.

## Pengaruh Efisiensi Modal Manusia terhadap Kinerja Keuangan (Return On Asset/ROA)
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  variabel  Efisiensi  Modal  Manusia  mempunyai  nilai koefisien  sebesar  0,307  serta  nilai  signifikansi  sebesar 0,015 dimana  nilai  signifikansinya kurang  dari  0,05.  Nilai  koefisien  pada  variabel  Efisiensi  Modal  Manusia  mempunyai  nilai positif berarti tingginya nilai Efisiensi Modal Manusia akan semakin meningkatkan Return On Asset Artinya  H 1a diterima,  kesimpulannya  secara  parsial  nilai  koefisien  variabel  ini berpengaruh positif terhadap return on asset .
Efisiensi  modal  manusia  merupakan  komponen  adanya  kompetensi  karyawan mengenai  pengetahuan,  kemampuan,  keahlian,  maupun  tingkat  pengetahuan  (Kanan  dan Aulbur, 2004; Sveiby, 1997). Pengukuran yang dilakukan ini menggunakan indikator HCE ( Human Capital efficiency ). HCE sendiri merupakan seberapa banyak value added (VA) yang muncul  pada  penggunaan  biaya  karyawan  (Pulic,1998).  ROA  berfungsi  untuk  mengukur tingkat keuntungan dalam perusahaan. Tingkat ROA yang tinggi maka akan sejalan dengan tingkat keuntungan yang telah diciptakan, serta aspek dalam pemanfaatan (Sawir, 2005:18). Efisiensi  Modal  Manusia  mempunyai  hubungan  terhadap  kinerja  keuangan  Return  On Asset/ROA, karena meningkatnya HCE sehingga ROA akan meningkat. Hasil pengkajian ini sejalan  dengan  pengkajian  Chowdury  (2018)  dalam  penelitian    yang  menyatakan  Efisiensi Modal Manusia memiliki hubungan dengan ROA.
Pengaruh Efisiensi Modal Struktural terhadap Kinerja Keuangan (Return O Asset/ROA)
Berdasarkan hasil pengujian pada uji t pada variabel Efisiensi Modal Struktural dengan
nilai  koefisiennya  sebesar  0,118  serta  nilai  signifikansinya  sebesar 0,818 dimana  nilai signifikansinya tersebut lebih besar dari 0,05. Artinya H 1b ditolak, kesimpulannya secara parsial variabel Efisiensi Modal Struktural tidak memiliki pengaruh dengan Return On Asset
Modal  struktural  merupakan  kapabilitas  dalam  perusahaan  untuk  memenuhi kebutuhan perusahaan serta infrastruktur pendukung untuk karyawan dalam mengoptimalkan kinerje  suatu  bisnis  serta  kinerja  dalam  intelektual  (Sawarjono  dan  Agustine,  2003).  Aset dimanfaatkan  secara  efisien  dan  efektif  guna  mempertahankan  atau  meningkatkan keuntungan. Hasil penelitian sejalan pada penelitian Pradana (2019) yang menunjukkan  SCE tidak memiliki pengaruh dengan ROA.

## Pengaruh  Efisiensi  Modal  yang  Digunakan  terhadap  Kinerja  Keuangan  (Return  O Asset/ROA)
Berdasarkan hasil pengujian pada uji t pada variabel Efisiensi Modal yang Digunakan dengan  nilai  koefisien  sebesar  -1,683  serta  nilai  signifikansinya  sebesar 0,080 dimana  nilai signifikansinya tersebut lebih besar dari 0,05. Artinya H 1c ditolak, yang berarti secara parsial variabel Efisiensi Modal yang Digunakan tidak memiliki pengaruh terhadap ROA.
Modal yang digunakan dalam perusahaan mencakup beberapa aset keuangan seperti modal ekuitas, akumulasi dalam penyesuaian laba serta liabilitas (Gigante, 2013). Modal yang digunakan didefinisikan sebagai total aset bersih dikurangi liabilitas (Greenblatt, 2010). ROA sendiri digunakan dalam mengukur laba perusahaan. Tidak adanya pengaruh efisiensi Modal yang digunakan terhadap ROA menunjukkan bahwa perusahan tidak memiliki kesanggupan dalam  pemenuhan  kebutuhan  perusahaan  beserta  strukturnya  untuk  kinerja  yang  lebih optimal. Hasil pengkajian ini tidak  sesuai dengan pengkajian yang diteliti  oleh Chowdhury (2018)  dalam  jurnal  penelitian  (Soewarno  &  Tjahjadi,  2020)  yang  menunjukkan  adanya hubungan dengan Return On Asset.
Efisiensi  Modal  Manusia,  Efisiensi  Modal  Struktural,  Efisiensi  Modal  yang  Digunkan terhadap Kinerja Keuangan (Price to Book Value/PBV)
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  uji  F  pada  variabel  Modal  Intelektual  dengan  nilai signifikansi sebesar 0,012 dimana nilai signifikansi kurang dari 0,05. Artinya H 1 diterima, yang berarti  Modal  Intelektual  dengan  komponennya  yaitu  Efisiensi  Modal  Manusia,  Efisiensi Modal Struktural, Efisiensi Modal yang Digunakan maka terdapat pengaruh signifikan dengan kinerja keuangan yang diwakili oleh price to book value .
Modal struktural juga mencakup sumber daya yang lebih unik. Uniknya yaitu disetiap perusahaan  mempunyai  budaya  organisasi,  filosofi  manjerial  serta  sistem  pengorganisasian berbeda-beda dari setiap perusahaan. Apabila manajemen abai terhadap karakteriktik unik yang dapat mendorong penilaian, kemudian menghasilkan nilai perusahaan yang lebih rendah yang akan  mempengaruhi  pendapatan  dan  profitabilitas  sebuah  perusahaan.  Menurut  Festa  dkk. (2017) mengusulkan pendekatan hibrida (campuran) berguna untuk menilai komponen modal struktural  yaitu  manajemen  layanan  TI  yang  digunakan  untuk  mengkomunikasikan  nilainya dengan lebih baik kepada pemangku kepentingan.
Hasil pengkajian ini sejalan dengan beberapa pengkajian yang telah dilakukan ( Chen et al., 2005; Komnenic dan Pokrajcic, 2012;Yu et al., 2010; Ousama dan Fatima, 2015; Maji dan  Goswami,  2017;  Nadeem  et  al.,  2018a)  dalam  jurnal  penelitian  (Soewarno  &  Tjahjadi, 2020)  yang  menunjukkan  adanya  modal  intelektual  yang  terdiri  dari  modal  manusia,  modal struktural,  dan  modal  yang  digunakan  bisa  mempengaruhi  proses  kinerja  keuangan  dengan menggunakan  pengukuran  harga  terhadap  nilai  buku.  Sedangkan  menurut  Yu  et  al.  (2010); Nadeem dkk. (2018b), dan Nadeem dkk. (2018a) dalam jurnal penelitian (Soewarno & Tjahjadi,
2020), bahwa modal intelektual (termasuk modal manusia, modal struktural, serta modal yang digunakan) dapat mempengaruhi kinerja keuangan menggunakan alat ukur harga terhadap nilai buku.

## Pengaruh  Efisiensi  Modal  Manusia  terhadap  Kinerja  Keuangan  (Proce  to  Book Value/PBV)
Pengujian  yang  dilakukan  pada  uji  t  variabel  Efisiensi  Modal  Manusia  dengan  nilai koefisien sebesar -0,025 serta nilai  signifikansi  sebesar 0,808 bahwa nilai  signifikansi  diatas lebih  besar  dari  0,05.  Artinya  H 1a ditolak,  kesimpulannya  secara  parsial  variabel  Efisiensi Modal Manusia tidak memiliki pengaruh dengan price to book value . Value Added Human Capital (VAHU) tidak memiliki pengaruh dengan rasio price-to book  value  (PBV)  hal  ini  menunjukkan  perubahan  VAHU  tidak  mempengaruhi  perubahan price-to-book value. Hal ini dapat dijelaskan bahwa pasar tidak  menilai perusahaan dengan tingkat VAHU lebih tinggi..
Hasil pengkajian ini tidak mendukung pada konsep Resources Based Theory (RBT) menunjukkan  apabila  menginginkan  untuk  melakukan  persaingan,  perusahaan  harus mempunyai  sumber  daya  yang  lebih  baik  sehingga  bisa  menciptakan value  added di perusahaan, value added yang dimaksud adalah modal manusia. Selain itu, perusahaan bisa mengelola  sumber  daya  tersebut  untuk  mencapai  keunggulan  kompetitif.  Hasil  pengkajian yang  dilakukan  ini  sejalan  dengan  pengkajian  (Nurhayati,  2016)  yang  menyatakan  pada modal manusia memiliki pengaruh positif terhadap rasio price to book value .
Pengaruh  Efisiensi  Modal  Struktural  terhadap  Kinerja  Keuangan  (Proce  to  Book Value/PBV)
Berdasarkan hasil uji t pada komponen variabel Efisiensi Modal Struktural dengan nilai koefisien sebesar 1,434 serta nilai signifikansinya sebesar 0,001 dimana nilai signifikansi nya tersebut lebih kecil dari 0,05. Nilai koefisien pada Efisiensi Modal Struktural mempunyai nilai positif artinya jika nilai Efisiensi Modal Struktural semakin tinggi maka dapat meningkatkan Price  to  Book  Value .  Artinya  H 1b diterima,  kesimpulannya  secara  parsial  variabel  Efisiensi Modal Struktural berpengaruh positif terhadap price to book value.
Modal struktural juga mencakup sumber daya yang lebih unik. Uniknya yaitu disetiap perusahaan  mempunyai  budaya  organisasi,  filosofi  manjerial  dan  sitem  pengorganisasian berbeda-beda  dari  setiap  perusahaan.  Hasil  pengkajian  yang  dilakukan  ini  sejalan  pada pengkajian oleh Yu et al. (2010) dalam jurnal penelitian (Soewarno & Tjahjadi, 2020) yang menyatakan  bahwa  efisiensi  modal  struktural  mempengaruhi  price  to  book  value  dimana ketika efisiensi modal  struktural semakin tinggi maka prive to book value perusahaan juga semakin tinggi.

## Pengaruh Efisiensi  Modal  yang Digunakan terhadap Kinerja Keuangan (Price to  Book Value/PBV)
Berdasarkan  pengujian  pada  uji  t  diketahui  adanya  variabel  Efisiensi  Modal  yang Digunakan  dengan  nilai  koefisien  sebesar  -0,038  serta  nilai  signifikansinya  sebesar 0,962 dimana nilai signifikansinya tersebut lebih besar dari 0,05. Artinya H 1c ditolak, kesimpulannya secara parsial variabel Efisiensi Modal yang Digunakan tidak memiliki pengaruh dengan price to book value .
Berdasarkan pada penelitian sebelumnya yang diteliti oleh beberapa peneliti  (Firer dan Williams, 2003; Yu et al., 2010; Nadeem et al., 2018a) pada jurnal (Soewarno & Tjahjadi, 2020) membuktikan apabila modal yang digunakan itu tinggi maka price to book value juga semakin tinggi. Kesimpulannya efisiensi tersebut berpengaruh terhadap price to book value .

## PENUTUP
Modal  Intelektual  yang  terdiri  atas  Efisiensi  Modal  Manusia,  Efisiensi  Modal Struktural, Efisiensi Modal yang Digunakan berpengaruh signifikan dengan kinerja keuangan yang diproksikan dengan Return On Asset (ROA). Variabel Efisiensi Modal Manusia secara parsial memiliki pengaruh positif dengan Return  On Asset (ROA). Variabel  Efisiensi  Modal Struktural  secara  parsial  tidak  memiliki  pengaruh  dengan Return  On  Asset (ROA).  Variabel Efisiensi  Modal  yang  Digunakan  secara  parsial  tidak  memiliki  pengaruh  dengan Return  On Asset (ROA).  Modal  Intelektual  yang  terdiri  atas  Efisiensi  Modal  Manusia,  Efisiensi  Modal Struktural, Efisiensi Modal yang Digunakan berpengaruh signifikan dengan kinerja keuangan yang diproksikan dengan Price to Book Value (PBV). Variabel Efisiensi Modal Manusia secara parsial tidak memiliki pengaruh dengan Price to Book Value (PBV). Variabel Efisiensi Modal Struktural  secara  parsial  memiliki  pengaruh  positif  dengan Price  to  Book  Value (PBV). Variabel Efisiensi Modal yang Digunakan secara parsial tidak memeliki pengaruh dengan Price to Book Value (PBV).
Penelitian ini berkontribusi terhadap kajian literatur modal intelektual dan kinerja keuangan dengan memberikan bukti empiris mengenai model VAIC dalam perusahaan perbankan di Indonesia sebagai latar belakang penelitian. Dalam lingkup yang luas, penelitian yang dilakukan ini menegaskan bahwa  modal  intelektual  terhadap  kinerja  keuangan  memiliki  peran  yang  cukup  penting  dalam perusahaan. Secara praktis, penelitian yang dilakukan memberikan pemahaman yang lebih dalam untuk pihak yang bersangkutan seperti pihak pengelola perbankan di Indonesia mengenai pentingnya modal intelektual.

## Keterbatasan Penelitian
Keterbatasan  peneliti  dalam  penelitian  tersebut  yaitu,  peneliti  kesulitan  dalam mengumpulkan data yang lengkap, dimana dalam penelitian ini harus mengecek satu persatu data perusahaan yang akan diteliti. Kemudian ukuran sampel yang relatif kecil serta terbatas yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI), (Soewarno & Tjahjadi, 2020).

## Saran
Penelitian  selanjutnya  dapat  mengumpulkan  data  terbaru  dalam  pengukuran  kinerja keuangan  serta  menggunakan  pengukuran  lainnya  misalnya Return  On  Equity (ROE). Kemudian  pada  penelitian  selanjutnya  dapat  menilai  bagaimana  pengaruh  modal  intelektual terhadap kinerja keuangan menggunakan data yang berbeda yaitu data primer suatu perusahaan. Pada penelitian yang akan dilakukan kedepan dapat menggunakan berbagai sampel lebih luas jangkaunnya  seperti  perusahaan  manufaktur,  perusahaan  bergerak  dibidang  jasa,  dan perusahaan perdagangan lainnya, (Soewarno & Tjahjadi, 2020).

## DAFTAR PUSTAKA
Borhan,  H.,  Naina  Mohamed,  R.,  &  Azmi,  N.  (2014).  The  impact  of  financial  ratios  on  the financial  performance  of  a  chemical  company. World  Journal  of  Entrepreneurship, Management and
Sustainable Development , 10 (2), 154–160. https://doi.org/10.1108/wjemsd-07-2013-0041
Chowdhury, L. A. M.  (2019). Intellectual capital efficiency  and organisational performance. Journal of Intellectual Capital , 20 (6), 784–806.
García Castro, J. P., Duque Ramírez, D. F., & Moscoso Escobar, J. (2021). The relationship between  intellectual  capital  and  financial  performance  in  Colombian  listed  banking entities.
Asia Pacific Management Review , 26 (4), 237–247.
https://doi.org/10.1016/j.apmrv.2021.03.002
Iswati, S. (2017). Memprediksi Kinerja Keuangan Dengan Modal Intelektual Pada Perusahaan Perbankan Terbuka Di Bursa Efek Jakarta. EKUITAS (Jurnal Ekonomi Dan Keuangan) , 11 (2), 159. https://doi.org/10.24034/j25485024.y2007.v11.i2.2231
Keuangan, K., & Perbankan, P. (n.d.). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap .
Kladakis,  G.,  Chen,  L.,  &  Bellos,  S.  K.  (2022).  Bank  regulation,  supervision  and  liquidity creation.
Journal of
International
Money and Finance , 124 . https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2022.102629
Pulic,  A.  (2004).  Intellectual  capital–does  it  create  or  destroy  value. Measuring  Business Excellence , 48 (1), 62–68.
Soewarno,  N.,  &  Tjahjadi,  B.  (2020).  Measures  that  matter:  an  empirical  investigation  of intellectual capital  and financial performance of  banking  firms  in  Indonesia. Journal of Intellectual Capital , 21 (6), 1085–1106. https://doi.org/10.1108/JIC-09-2019-0225
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kulitatif, dan R&D . Alfabeta.cv.
Ting, I. W. K., & Lean, H. H. (2009). Intellectual capital performance of financial institutions in Malaysia. Journal of
Intellectual Capital , 10 (4), 588–599. https://doi.org/10.1108/14691930910996661
Vishnu,  S.  and  Gupta,  V.  K.  (2014).  Intellectual  capital  and  performance  of  pharmaceutical firms in India. Journal of Intellectual Capital , 15 (1), 83–99.