Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 11 No. 3 November 2022 P - ISSN : 2503-4413 E - ISSN : 2654-5837, Hal  1167 - 1184

## PENGARUH KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, KEPEMILIKAN MANAJERIAL, MASA JABATAN CFO, DEBT COVENANT DAN GROWTH OPPORTUNITIES TERHADAP KONSERVATISME AKUNTANSI (Studi Empiris
Pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia Yang Berada Pada Sektor Non Finansial Pada Periode 2018 – 2020)
Oleh :
Ristina Fauzia Bastiarso Putri,
Ekonomi dan Bisnis/ Akuntansi, Universitas Muhammadiyah Surakarta Email : b200170368@student.ums.ac.id
Rina Trisnawati Ekonomi dan Bisnis/ Universitas Muhammadiyah Surakarta Email : rt116@ums.ac.id Article Info Abstract Article History : Received  16  Nov - 2022 Accepted  25 Nov  - 2022 Available Online 30 Nov – 2022 Accounting conservatism is an act of  prudence by recognizing  losses or expenses that are likely to occur but do not immediately recognize future income or profits even though they are likely to occur. This study aims to analyze whether there is an effect of institutional ownership, managerial ownership,  CFO  tenure,  debt  dovenants  and  growth  opportunities  in publicly listed companies on the IDX in  the non-financial sector for the 2018-2020  period.  The  population  in  this  study  amounted  to  122 companies. The sampling technique used was purposive sampling method, and 366 companies were obtained as research samples for three years of observation (2018-2020). Multiple linear regression analysis was used as data  analysis.  The  results  of  this  study  indicate  that  institutional ownership  has  no  effect  on  the  accounting  conservatism  variable; Managerial  ownership  has  no  effect  on  the  accounting  conservatism variable; CFO tenure has an effect on accounting conservatism variables; Debt  agreements  affect  accounting  conservatism  variables;  Growth opportunities affect the accounting conservatism variable. Keyword : institutional ownership,
managerial
ownership,
CFO service,
debt covenant, growth
opportunities

## 1. PENDAHULUAN
Konservatisme  akuntansi  merupakan sebuah prinsip kehati-hatian dimana manajemen  cenderung  mengakui  bahwa biaya  serta  kerugian  terjadi  lebih  awal, menunda  pengakuan  pendapatan  dan  laba, menilai  asset  yang  lebih  rendah,  dan
mengakui  kewajiban  yang  lebih  tinggi (Indrawati, 2010). Dengan demikian, prinsip konservatisme akuntansi perlu untuk dipertimbangkan penerapannya karena sebagai tindakan kehati-hatian dalam mengukur  dan  mengakui  nilai  atas  suatu pendapatan dan laba.
Latar  belakang  pengangkatan  topik
konservatisme dikarenakan terjadinya fenomena  pelanggaran  yang  terjadi  pada prinsip  konservatisme  yang  menyebabkan perusahaan  mengalami  kerugian  baik  dari finansial  berupa  denda  maupun  penurunan harga saham. Berdasarkan prinsip konservatisme  seharusnya  penjualan  dalam perjanjian  jangka  panjang  sebagian  diakui selama perjanjian tersebut berjalan.
Sementara perusahaan mengakui pendapatan sekaligus pada  awal perjanjian, padahal  ada  beberapa  sebagian  pendapatan yang  belum  terealisasi.  Hal  tersebut menyebabkan  laba  perusahaan  dilaporkan lebih besar dari pada periode awal dan lebih kecil di periode berikutnya.
Penerapan  konservatisme  akuntansi dalam perusahaan dapat dipengaruhi dalam beberapa factor, diantaranya yaitu kepemilikan institusional. Kepemilikan institusional  merupakan  salah  satu  elemen yang  efektif  dari  control  atas  eksternal  tata kelola  perusahaan  (Alkurdi  et  al.,  2017). Karena  adanya  kepemilikan  instusional  di suatu perusahaan akan mendorong pengawasan,  agar  kinerja  manajer  dalam mengelola perusahaan lebih optimal. Hal ini di  dukung  oleh  penilitian  yang  dilakukan
(Rachmawati dan Triatmoko, 2007) menemukan hasil bahwa dalam hubungannya  dengan  fungsi  pengawasan, investor  institusional  diyakini  memiliki kemampuan  untuk  mengawasi  tindakan manajemen  yang  lebih  baik  dibandingkan dengan investor individual.
Kepemilikan  manajerial  memberikan pengaruh  dalam  perusahaan  karena  dengan adanya  kepemilikan  menajerial  terhadap suatu saham perusahaan akan menimbulkan rasa kepemilikan pada perusahaan, sehingga manajemen  akan  cenderung  menerapkan akuntansi  yang  lebih  konservatif.  Semakin tinggi  tingkat  kepemilikan  saham  di  dalam perusahaan  oleh  manajer  maka  laporan keuangan yang dibuat akan lebih konservatif karena  manajer  tidak  lagi  hanya  berperan sebagai  agen  namun  juga  sebagai  pemilik saham  (R.  Padmawati  &  Fachrurrozie, 2015).
Karakteristik  CFO  yang  menjadi variable  penelitian  ini  yaitu  masa  jabatan CFO.  Masa  jabatan  CFO  yang  dimaksut yaitu  jangka  waktu  atau  sebuah  proses dalam memahami lingkungan eksternal dan internal  perusahaan  (Milana  &  Maldaon, 2015). Masa jabatan CFO dapat membantu
perusahaan  dalam  meningkatkan  reputasi perusahaan  di  pasar.  Masa  jabatan  CFO merupakan indokator bahwa CFO memiliki kinerja yang sangat baik atau tidak, sehingga CFO akan memiliki tingkat kepedulian yang lebih tinggi terhadap reputasi mereka. CFO cenderung  akan  melindungi  reputasi  yang mereka  miliki  dari  hal-hal  yang  nantinya akan  memperburuk  kinerja  mereka  di hadapan stakeholders dan pemegang saham (Milbourn,2003).
Dengan  menerapkan  pemilihan  suatu metode  akuntansi  pasti  tidak  terlepas  dari teori  akuntansi  positif,  salah  satunya  debt covenant hypothesis. Debt covenant hypothesis  memprediksi  manajer  yang meningkatkan  laba  dan  aktiva  untuk mengurangi  biaya  renegoisasi  kontrak hutang  ketika  perusahaan  memutuskan perjanjian  hutangnya.  Oleh  karena  itu, manajer  akan  berusaha  memilih  suatu metode  yang  cenderung  tidak  konservatif untuk  merendahkan  batasan  kredit  dan mengurangi biaya kesalahan teknis.
Berdasarkan  penjelasan  diatas  maka tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menguji dan  menganalisis  pengaruh  kepemilikan institusional,kepemilikan  manajerial,masa
jabatan  CFO,debt  covenant  dan  growth opportunities terhadap konservatisme akuntansi

## 2. KAJIAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Teori Keagenan (Agency Theory)
Hubungan  keagenan  dengan  kontrak yang  menyatakan  bahwa  seseorang  atau lebih (principal) meminta kepada orang lain (agent) untuk melakukan jasa tertentu demi kepentingan principal, dengan mendelegasikan  otoritas  kepada  agent (Jensen  &  Meckling,  1976).  Konflik kepentingan  antara  manajer  (agent)  dan stakeholder (principal) menyebabkan terjadi adanya masalah keagenan. Kegiatan manajer yang tidak selalu bertujuan dengan kepentingan  stakeholder  (principal),  tapi terkadang manajer berperilaku untuk kepentingan  manajer  itu  sendiri  tanpa memperhatikan  dampak  yang  diakibatkan kepada stakeholder (principal).
Ketidakseimbangan  informasi  ini  juga menyebabkan  adanya  masalah  keagenan, karena  perbedaan  pengetahuan  informasi dari  pihak  manajer  (agent)  dan  stakeholder (principal) sehingga manajer bisa memanipulasi  informasi  laporan  keuangan
tanpa  diketahui  stakeholder  (principal) kebenaran  yang  sebenernya  (Hardinsyah, 2013).  Perilaku  manipulasi  yang  paling sering  terjadi  dalam  teori  keagenan  adalah pencatatan laba tinggi.
Menurut  Weston  dan  Brigham  (2018) hubungan keagenan terjadi antara: pemegang  saham  (pemilik)  dan  manajer, pemegang  saham  (melalui  manajer)  dan kreditur.  Teori  keagenan  digunakan  dalam penelitian  ini  karena  membahas  tentang konservatisme  akuntansi  yang  dapat  dilihat dari laporan keuangan yang bisa mengakibatkan  adanya  masalah  keagenan antara agen dan principal.

## Teori Akuntansi Positif
Teori  akuntansi  positif  memprediksi kebijakan  akuntansi  yang  dipilih  oleh perusahaan dalam kondisi tertentu. Teori ini dapat digunakan untuk menjelaskan perilaku manajer yang ingin memaksimalkan  kepentingannya  sendiri serta  dapat  memprediksi  kinerja  buruk manajer  yang  ditutupi  oleh  kenaikan  laba perusahaan. Kecenderungan manajer dalam menaikkan  laba  ini  disebabkan  karena empat  masalah  pengontrakan,  antara  lain: masa  kerja  terbatas,  kewajiban  terbatas
manajer,  asimetri  informasi  dan  asimetri pembayaran  (Watts,  2003).  Pemegang saham dan kreditur meminta manajer untuk menerapkan  akuntansi  yang  konservartif untuk  menghindari  kelebihan  pembayaran. Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa manajer  cenderung  menerapkan  akuntansi liberal, tetapi kreditur dalam kontrak hutang dan  pemegang  saham  dalam  kontrak kompensasi  cenderung  meminta  manajer menerapkan akuntansi konservatif.
Menurut Watts dan Zimmerman (1990) ada  3  hipotesis  dalam  teori  ini  yang menjelaskan keputusan manajemen bertindak konservatif atau tidak yaitu antara lain  :  hipotesis  rencana  bonus  (Bonus  Plan Hypothesis),  hipotesis  perjanjian  hutang (Debt  Covenant  Hypothesis),  hipotesis biaya politik (Political Cost Hypothesis).

## Konservatisme Akuntansi
Konservatisme menggambarkan reaksi yang cenderung mengarah pada sikap kehati-hatian dalam menghadapi ketidakpastian yang melekat dalam perusahaan  guna  mencoba  memastikan bahwa ketidakpastian dan risiko lingkungan bisnis  dan  ekonomi  sudah  cukup  untuk dipertimbangkan menurut Oktomegah
(2012).  Hal  tersebut  sependapat  dengan Lasdi  (2008)  meskipun  konservatisme akuntansi merupakan konsep penting dalam laporan keuangan, namun tidak ada satupun definisi  yang  bersifat  otoritatif  dalam literature akuntansi. Factor yang mempengaruhi  konservatisme  akuntansi yaitu pengontrakan (contracting), litigation, dan political cost. Banyak peneliti terdahulu yang menentang pendapat akuntansi bermanfaat karena konservatisme akuntansi dianggap  memiliki  informasi  yang  bias (Handojo, 2012).
Watts  (2003)  mengatakan  dalam artikel  yang  berjudul  “Conservatism  in accounting  Part  II:  Evidence  and  Research Opportunities”,  Pengukuran  konservatisme akuntansi  antara  lain  :  (1)  Earning/accrual measures.  Ukuran  konservatisme  yang digunakan  ini  menggunakan  akrual  dengan mencari  selisih  antara  net  income  dan  cash flow,  (2)  Earning/stock  return  relation measures.  Stock  market  price  berusaha untuk  merefleksikan  perubahan  nilai  asset pada  saat  terjadinya  perubahan,  baik perubahan  rugi  maupun  laba  dalam  nilai asset-stock  return  tetap  berusaha  untuk melaporkannya sesuai dengan waktunya. (3) Net assets measures. Ukuran yang
digunakan  ini  untuk  mengetahui  tingkat konservatisme  dalam  laporan  keuangan yaitu  nilai  aktiva  yang  understatement  dan kewajiban yang overstatement.
Juanda  (2007)  mengemukakan  ada dua  aspek  yang  menjadikan  konservatisme akuntansi  mengurangi  kualitas  laporan keuangan yaitu (1) konservatisme melaporkan  terlalu  rendah  laba  maupun aktiva,  (2)  konservatisme  merupakan  hasil dari  penundaan  pengakuan  secara  selektif terhadap berita baik, sementara memberikan berita buruk.
Pengaruh kepemilikan institusional terhadap konservatisme akuntansi
Struktur  kepemilikan  institusional merupakan  persentase  jumlah  saham  yang dimiliki  oleh  perusahaan  dibandingkan dengan  jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh pihak  eksternal  (Sari,  2014).  Kepemilikan institusional akan mendorong tingkat pengawasan  di  perusahaan  agar  lebih optimal terhadap kinerja manajemen. Kepemilikan  institusional  merupakan  salah satu  alat  yang  dapat  digunakan  untuk mengurangi agency conflict . Semakin tinggi tingkat  kepemilikan  institusional  maka semakin  kuat  tingkat  pengawasan  dan
pengendalian  yang  dilakukan  oleh  pihak eksternal perusahaan untuk menekan perilaku oportunis manajemen.
Penelitian  yang  telah  dilakukan oleh  Putra  dkk  (2019),  Aliza  dan  Vanica (2020)  menunjukkan  bukti  empiris  bahwa kepemilikan institusional berpengaruh terhadap konservatisme akuntansi.
Berdasarkan  uraian  tersebut,  maka  dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 1 : Kepemilikan  institusional  berpengaruh terhadap konservatisme akuntansi.
Pengaruh kepemilikan manajerial terhadap konservatisme akuntansi
Kepemilikan  manajerial  yang  tinggi akan mempengaruhi motivasi kerja manajer dalam  menjalankan  perusahaan.  Dengan adanya  rasa  memiliki  manajer  terhadap perusahaan maka kelangsungan usaha akan berjalan  dengan  baik.  Manajer  akan  lebih berhati-hati  dalam  mengambil  keputusan serta  lebih  mementingkan  kepentingan perusahaan  dibandingkan  bonus  ataupun kepentingannya  sendiri.  Motivasi  manajer tidak  lagi  untuk  mendapatkan  bonus  yang tinggi  semata  akibat  laba  yang  meningkat melainkan  karena  rasa  memiliki  manajer terhadap  perusahaan  tersebut.  Semakin
besar  kepemilikan  manajerial  yang  di proksikan  dengan  persentase  kepemilikan saham  manajemen  maka  manajerial  akan semakin konsen terhadap persentase kepemilikannya  sehingga  kebijakan  yang diambil  semakin  konservatif.  Selain  itu manajer  juga  dapat  memenuhi  keinginan kepemilikan  institutional  dan  publik  yang hanya  berharap  return  berupa  deviden  dan capital  gain  yang  tercermin  dari  laba perusahaan yang tinggi.
Penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh Putra  dkk  (2019)  menunjukkan  bukti empiris  bahwa  kepemilikan  manajerial berpengaruh terhadap konservatisme akuntansi.  Berdasarkan  uraian  tersebut, maka  dapat  dirumuskan  hipotesis  sebagai berikut:
H 2 :  Kepemilikan  manajerial  berpengaruh terhadap konservatisme akuntansi.
Pengaruh debt covenant terhadap konservatisme akuntansi
Menurut Watts dan Zimmerman (1986) dalam  Deslatu  dan  Susanto  (2009),  motif pemilihan  suatu  metode  akuntansi  tidak terlepas  dari  teori  akuntasi  positif,  salah satunyaadalah  debt  covenant  hypothesis. Debt  covenant  hypothesis  memprediksikan
bahwa manajer ingin meningkatkan laba dan aktiva  untuk  mengurangi  biaya  renegoisasi biaya  kontrak  hutang  ketika  perusahaan berusaha  melanggar  kontrak  hutangnya. Tidak  seperti  investor,  kreditor  tidak mempunyai  mekanisme  untuk  mengatasi inflasi  laba  perusahaan.Sebagai  gantinya, kreditur  dilindungi  oleh  standar  akuntansi konservatif.
Penelitian yang dilakukan oleh Radiyashinta (2014)  dan  Dewi  (2014)  yang  menyatakan bahwa debt covenant berpengaruh terhadap konservatisme akuntansi. Berdasarkan uraian tersebut, maka dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 3 :  Debt  Covenant  berpengaruh  terhadap konservatisme akuntansi.
Pengaruh  masa  jabatan  CFO  terhadap konservatisme akuntansi
Teori  agensi  menjelaskan  apabila kepemilikan  perusahaan  tidak  dimiliki seratus  persen  oleh  satu  pihak,  maka  akan terjadi  konflik  keagenan  di  perushaan. Arifin  (2005)  menjelaskan  bahwa  semakin lamanya  masa  jabatan  CFO  disuatu perusahaan  akan  meningkatkan  monitoring terhadap kinerja perusahaan.
Fuad  (2015)  membahas  mengenai tanggung  jawab  CFO  atas  ketepatan  dan kelengkapan  laporan  keuangan  perusahaan dan  menilai  sistem  pengendalian  internal perusahaan,  Hiebl  and  Gärtner  (2017) membahas mengenai masa jabatan CFO dan adopsi sistem. Namun demikian, sepengetahuan  peneliti,  studi  sebelumnya belum  terdapat  penelitian  yang  meneliti variabel masa jabatan yang mempresentasikan konservatisme laba. Selain  itu,  dengan  memperhatikan  pihak yang berurusan dengan keuangan perusahaan adalah CFO, maka penelitian ini peneliti ingin menguji adanya pengaruh dari masa  jabatan  CFO  terhadap  konservatisme laba.
Penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh Aliza dan Vanica (2020) menunjukkan bukti empiris bahwa masa jabatan CFO berpengaruh terhadap konservatisme akuntansi.  Berdasarkan  uraian  tersebut, maka dirumuskan hipotesis sebagai berikut : H 4 :  Masa  jabatan  CFO  berpengaruh terhadap konservatisme akuntansi
Pengaruh  growth  opportunities  terhadap konservatisme akuntansi
Pertumbuhan  perusahaan  merupakan cerminan  dari  nilai  suatu  perusahaan.
Pertumbuhan perusahaan adalah kemampuan perusahaan untuk meningkatkan size, yang dapat diproksikan dengan adanya peningkatan aktiva, ekuitas, laba dan penjualan. Pertumbuhan perusahaan dapat memberikan aspek positif bagi pihak internal maupun eksternal. Pihak internal  perusahaan  dapat  menilai  hasil kinerja manajemen sedangkan pihak eksternal mendapat keinginan untuk menginvestasikan dana jika hasil pertumbuhan perusahaan baik.
Penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh Fatmariani  (2013)  dan  Jundi  (2014) memberikan  bukti  empiris  bahwa growth opportunities berpengaruh terhadap konservatisme akuntansi. Berdasarkan uraian  tersebut,  maka  dapat  dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H5 :  Growth  opportunities  berpengaruh terhadap konservatisme akuntansi.

## 3. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  penelitian kuantitatif.  Penelitian  ini  menggunakan populasi  perusahaan  non  finansial  yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2018-2020.  Teknik  pengambilan  sampel menggunakan purposive samplingdan
didapat  sampel  366  perusahaan.  Penelitian ini  menggunakan  data  sekunder  yang diperoleh  dari  website  resmi  Bursa  Efek Indonesia ( www.idx.co.id ) dan data laporan keuangan  yang  telah  di  audit  oleh  auditor independen  dengan  melakukan  download dari  website  masing-masing  perusahaan yang  dijadikan  sampel.  Metode  analisis yang  digunakan  adalah  regresi  linear berganda.
Definisi  Operasional  Variabel  dan Pengukuran Variabel
1. Variabel Dependen
Konservatisme akuntansi
merupakan tindakan kehati-hatian dengan  mengakui  rugi  atau  biaya  yang memungkinkan akan terjadi tetapi tidak segera  mengakui  pendapatan  atau  laba yang akan datang meskipun kemungkinan terjadinya besar. Variabel ini  diukur  menggunakan  pengukuran earnings/accrual measures yang diadaptasi dari model Givoly dan Hayn (2000).  Penelitian  ini  menggunakan pengukuran konservatisme berdasarkan perhitungan  akrual,  yaitu  selisih  antara laba  bersih  (net  income)  dan  arus  kas dari  kegiatan  operasi  (cash  flow  from operating).  Hasil  akhir  dari  selisih  net
income dan cash flow dikalikan dengan (-1) untuk memudahkan analisa.
Semakin  tinggi  hasil  CONACC  maka perusahaan  menerapkan  konservatisme yang  semakin  tinggi.  Pengukuran  ini didasarkan  pada  adaptasi  dari  Givolyn dan  Hayn  (2000) Conservatism  Based On Accrual Items . Pengukuran ini juga didasarkan  pada  penelitian  Rendra (2011)  seperti  yang  dikutip  oleh Sulastiningsih  dan  Jaza  (2017),  yaitu sebagai berikut:

## 𝑪𝑶𝑵𝑨𝑪𝑪
= (𝑵𝑰𝑶 + 𝑫𝑬𝑷 − 𝑪𝑭𝑶) 𝒙 (−𝟏) 𝑻𝑨 Keterangan: CONACC : Tingkat konservatisme perusahaan i tahun t. NIO :  Laba  bersih  tahun  t ditambah depresiasi perusahaan i tahun t. CFO : Arus kas dari
kegiatan operasi perusahaan i tahun t.
TA
:  Nilai  buku  total aktiva perusahaan i tahun t.
2. Variabel Independen Variabel  independen  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah:
a. Kepemilikian institusional
Kepemilikan institusional merupakan susunan dari presentase jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh pihak  institusional  dari  seluruh jumlah saham yang beredar. Mengacu pada penelitian Riduwan dan Sari (2013) , Kepemilikan institusional diukur dengan cara :

## 𝐾𝑒𝑝𝑒𝑚𝑖𝑙𝑖𝑘𝑎𝑛 𝐼𝑛𝑠𝑡𝑖𝑡𝑢𝑠𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙
= 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑚𝑖𝑙𝑖𝑘𝑖 𝑖𝑛𝑠𝑡𝑖𝑡𝑢𝑠𝑖
𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟 𝑥 100% b. Kepemilikan Manajerial Kepemilikan manajerial adalah pemegang saham dari pihak manajemen  (dewan  direksi  dan dewan komisaris) yang secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan (Wahidahwati,  2002  dalam  Indra, 2018).  Mengacu  pada  penelitian Lestari (2015). Kepemilikan
manajerial diukur dengan cara : 𝐾𝑒𝑝𝑒𝑚𝑖𝑙𝑖𝑘𝑎𝑛 𝑀𝑎𝑛𝑎𝑗𝑒𝑟𝑖𝑎𝑙
= 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑚𝑖𝑙𝑖𝑘𝑖 𝑚𝑎𝑛𝑎𝑗𝑒𝑟𝑖𝑎𝑙 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟
𝑥 100%

## c. Masa Jabatan CFO
Masa  jabatan  CFO  adalah sebuah    indikator  bahwa  CFO memiliki kinerja yang sangat baik, dengan begitu CFO akan memiliki
tingkat  kepedulian  yang  lebih tinggi  terhadap  reputasi  mereka. Rumus  menghitung  masa  jabatan CFO dalam penelitian ini mengacu pada penelitian Jouber et. al (2011) yaitu:
𝑀𝑎𝑠𝑎 𝐽𝑎𝑏𝑎𝑡𝑎𝑛 𝐶𝐹𝑂 = 𝑡𝑎ℎ𝑢𝑛 𝑝𝑒𝑟𝑡𝑎𝑚𝑎 𝑚𝑒𝑛𝑗𝑎𝑏𝑎𝑡 − 𝑡𝑎ℎ𝑢𝑛 𝑛
d. Debt Covenant
Variabel debt  covenant dalam penelitian  ini  diproksikan  dengan
rasio leverage . Leverage merupakan perbandingan total
liabilitas  terhadap  total  aset  yang
dimilki perusahaan Fatmarini
(2013).
𝑙𝑒𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑎𝑠

## 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡
e. Growth Opportunities
Growth  opportunities  pada penelitian ini diukur dengan proksi berdasarkan harga, yaitu market to book  value  of  equity .  Rumus menghitung market  to  book value of equity dalam penelitian mengacu pada  penelitian  I  Made  Sudana (2011:24) yaitu:

## 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑡𝑜 𝑏𝑜𝑜𝑘 𝑣𝑎𝑙𝑢𝑒
= 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟 𝑥 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑝𝑒𝑛𝑢𝑡𝑢𝑝 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

## 4. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Hasil Penelitian
Tabel 1
Hasil Analisis Regresi Linear Berganda Variabel Beta thitung p-value Keterangan (Constant) 0,620 2,822 0,005 Kep. Institusional -0,003 -1,534 0,126 H1 ditolak Kep. Manajerial -0,001 -0,617 0,538 H2 ditolak Masa Jabatan 0,021 1,112 0,267 H3 ditolak Debt covenant 0,109 2,039 0,042 H4 diterima Growth Opportunity 0,115 2,146 0,033 H5 diterima Adjusted R Square 0,021 Fhitung 2,380 Sig 0,039
Sumber: Data primer diolah, 2022
Berdasarkan table 1 diatas, maka model regresi dapat dirumuskan sebagai berikut:
KA = 0.620 - 0.003 KI - 0.001 KM + 0.021 MJ + 0.109 Lev + 0.115 GO + e

## Pembahasan
1. Pengaruh  kepemilikan  institusional terhadap konservatisme akuntansi
Struktur
kepemilikan
institusional  merupakan  persentase jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh perusahaan  dibandingkan  dengan jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh pihak eksternal (Sari, 2014).
Kepemilikan institusional akan mendorong  tingkat  pengawasan  di
perusahaan  agar  lebih  optimal terhadap kinerja manajemen. Kepemilikan
institusional merupakan  salah  satu  alat  yang dapat  digunakan  untuk  mengurangi agency  conflict .  Semakin  tinggi tingkat  kepemilikan  institusional maka semakin kuat tingkat pengawasan dan pengendalian yang dilakukan  oleh  pihak  eksternal perusahaan untuk menekan perilaku oportunis manajemen.
Pada penelitian ini ditemukan bahwa variabel kepemilikan institusional  memiliki  nilai  sig sebesar  0,126  nilai  ini  lebih  besar
daripada nilai signifikan alfa (0,05) sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap variabel konservatisme akuntansi.
Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh Hariyanto, (2020) yang menyatakan  bahwa  kepemilikan institusional tidak berpengaruh pada konservatisme  akuntansi.  Semakin banyak  kepemilikan  saham  yang dimiliki  oleh  institusional,  belum bisa  menjadikan  pihak  institusional menjalankan  pemantauan  dengan baik  terhadap  kinerja  manajemen dalam penyusunan laporan
keuangan. Pihak institusional hanya menginginkan investasi yang mereka  tanamkan  pada  perusahaan
agar mempunyai tingkat keuntungan  yang  tinggi.  Hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh
Dewi  et  al.,  (2014)  serta  Savitri, (2018)  juga  menyatakan  hal  yang sama bahwa kepemilikan
institusional tidak berpengaruh pada
konservatisme  akuntansi.    Dengan demikian, kepemilikan institusional tidak
berpengaruh pada
konservatisme akuntansi.
2. Pengaruh  Kepemilikan  manajerial terhadap konservatisme akuntansi
Kepemilikan manajerial yang tinggi akan mempengaruhi motivasi kerja  manajer  dalam  menjalankan perusahaan.  Dengan  adanya  rasa
memiliki manajer terhadap perusahaan  maka  kelangsungan usaha  akan  berjalan  dengan  baik. Manajer  akan  lebih  berhati-hati dalam  mengambil  keputusan  serta lebih  mementingkan  kepentingan perusahaan  dibandingkan  bonus ataupun  kepentingannya  sendiri. Motivasi  manajer  tidak  lagi  untuk mendapatkan  bonus  yang  tinggi semata  akibat  laba  yang  meningkat melainkan  karena  rasa  memiliki manajer terhadap perusahaan tersebut. Semakin besar kepemilikan  manajerial  yang  di proksikan dengan persentase kepemilikan  saham  manajemen maka  manajerial  akan  semakin konsen terhadap persentase kepemilikannya sehingga kebijakan yang  diambil  semakin  konservatif. Selain  itu  manajer  juga  dapat memenuhi  keinginan  kepemilikan institutional dan publik yang hanya berharap return berupa deviden dan capital gain yang tercermin dari laba perusahaan yang tinggi.
Pada penelitian ini ditemukan bahwa variabel kepemilikan manajerial memiliki nilai sig sebesar  0,538  nilai  ini  lebih  kecil daripada nilai signifikan alfa (0.05) sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa variabel  kepemilikan  manajerial tidak berpengaruh terhadap variabel konservatisme akuntansi.
Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Sinambela  &  Almilia,  (2018) kepemilikan  manajerial  yang  tidak berpengaruh terhadap konservatisme akuntansi disebabkan oleh kepemilikan
manajerial  dalam  perusahaan  tidak banyak yang menerapkannya.
Kepemilikan manajerial tidak
dianggap  penting  buat  perusahaan dalam  membuat  manajer  bekerja dan  merasa  memiliki  perusahaan tersebut. Faktor lain yang dipertimbangkan  oleh  perusahaan untuk  membuat  manajer  merasa penting  salah  satunya  adalah  rasa loyalitas dari manajer. Rasa loyalitas  akan  membuat  manajer bekerja  dengan  sepenuh  hati  dan akan membuat manajer lebih membuat  laporan  keuangan  secara konservatif.  Namun  apabila  rasa loyalitas atau rasa memiliki perusahaan tidak ada. Maka
kepemilikan manajerial tidak
berpengaruh  pada  konservatisme akuntansi.
Hasil  penelitian  ini  juga sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Rahmawati,  (2019) yang menyatakan bahwa Perusahaan
yang memiliki kepemilikan manajerial yang tinggi harus  lebih  berhati-hati  dalam mengakui  laba  dan  beban  karena semakin  tinggi  saham  yg  dimiliki
pihak  manajemen,  maka  semakin tinggi  pula  kecenderungan  pihak manajemen dalam melakukan manajemen laba yang akan mengakibatkan rendahnya penerapan konservatisme akuntansi. Oleh  karena  itu  dapat  disimpulkan bahwa kepemilikan manajerial tidak berpengaruh  pada  konservatisme akuntansi apabila persentase kepemilikan manajerial tidak sejalan  dengan  loyalitas  yang dimiliki  oleh  manajer  tersebut, kepemilikan  yang  tinggi  justru cenderung  akan  membuat  pihak manajemen akan melakukan praktik manajemen laba.
3. Pengaruh  masa  jabatan  terhadap konservatisme akuntansi
Fuad (2015) membahas mengenai tanggung jawab CFO atas ketepatan  dan  kelengkapan  laporan keuangan  perusahaan  dan  menilai sistem pengendalian internal perusahaan,  Hiebl  and  Gärtner (2017)  membahas  mengenai  masa jabatan  CFO  dan  adopsi  sistem. Namun  demikian,  sepengetahuan peneliti,  studi  sebelumnya  belum terdapat  penelitian  yang  meneliti variabel masa jabatan yang mempresentasikan konservatisme laba. Selain itu, dengan
memperhatikan pihak yang
berurusan dengan keuangan
perusahaan  adalah  CFO.  Dengan demikian, masa jabatan CFO
berpengaruh  pada  konservatisme akuntansi.
Pada penelitian ini ditemukan bahwa variabel masa jabatan memiliki  nilai  sig  sebesar  0,267 nilai  ini  lebih  besar  daripada  nilai signifikan alfa (0.05) sehingga dapat disimpulkan  bahwa  variabel  masa jabatan  tidak  berpengaruh  terhadap variabel konservatisme akuntansi.
Penelitian yang telah
dilakukan  oleh  Aliza  dan  Vanica
(2020)  membuktikan  bukti  empiris bahwa masa jabatan CFO berpengaruh terhadap
konservatisme akuntansi. Hasil
penelitian  ini  konsisten  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh Muttakin  et  al.,  (2019)  bahwa dengan  masa  jabatan  CFO  yang lama  maka  CFO  akan  lebih memahami karakteristik dan
kondisi  perusahaan.  Dengan  begitu
CFO  lebih  memiliki  keahlian  dan pengalaman sehingga mempengaruhi peningkatan kualitas pelaporan keuangan melalui
penerapan  konservatisme  akuntansi dalam menyusun laporan keuangan.
4. Pengaruh debt  covenant terhadap
konservatisme akuntansi Menurut Watts dan Zimmerman  (1986)  dalam  Deslatu dan Susanto (2009), motif pemilihan  suatu  metode  akuntansi tidak  terlepas  dari  teori  akuntasi positif,  salah  satunyaadalah  debt
covenant hypothesis. Debt covenant hypothesis  memprediksikan  bahwa manajer  ingin  meningkatkan  laba dan aktiva  untuk mengurangi biaya renegoisasi  biaya  kontrak  hutang ketika perusahaan berusaha melanggar kontrak hutangnya.
Tidak seperti investor ,kreditor tidak mempunyai mekanisme untuk mengatasi inflasi laba perusahaan.Sebagai gantinya,
kreditur  dilindungi  oleh  standar akuntansi konservatif.
Pada penelitian ini ditemukan bahwa  variabel debt  covenant memiliki  nilai  sig  sebesar  0,042 nilai  ini  lebih  besar  daripada  nilai signifikan alfa (0,05) sehingga dapat disimpulkan  bahwa  variabel debt covenant berpengaruh terhadap variabel konservatisme akuntansi.
Jao & Ho, (2019) menyatakan bahwa Tingginya tingkat hutang perusahaan menyebabkan kemungkinan perusahaan akan melanggar perjanjian  hutang  juga  tinggi.  Hal ini  menyebabkan  kreditor  memiliki hak yang lebih besar untuk
mengawasi penyelenggaraan operasi perusahaan. Kontrak hutang yang disepakati
seringkali memasukkan perjanjian yang
bersifat membatasi tindakan peminjam (seperti batasan pembayaran dividen, batasan aktiva perusahaan  pada  tingkat  tertentu)
dan menentukan pengawasan untuk tmemastikan  bahwa  syarat-syarat kontrak  hutang  dapat  terpenuhi. Oleh karena itu, kreditur juga dapat menuntut adanya penerapan prinsip konservatisme akuntansi dalam proses penyusunan laporan keuangan karena kreditur berkepentingan  terhadap  keamanan dana  yang  dipinjamkannya  agar memperoleh pengembalian. Dengan demikian, debt covenant
berpengaruh  pada  konservatisme akuntansi.
Hasil penelitian yang dilakukan oleh Radiyashinta (2014),
dan  Dewi  (2014)  yang  menyatakan hal  serupa  bahwa debt  covenant
berpengaruh terhadap
konservatisme akuntansi.
5. Pengaruh growth opportunities terhadap konservatisme akuntansi
Pertumbuhan perusahaan merupakan cerminan dari nilai suatu perusahaan. Pertumbuhan
perusahaan adalah kemampuan perusahaan  untuk  meningkatkan size, yang dapat diproksikan dengan adanya peningkatan aktiva, ekuitas, laba  dan  penjualan.  Pertumbuhan perusahaan dapat memberikan aspek  positif  bagi  pihak  internal maupun  eksternal.  Pihak  internal perusahaan  dapat  menilai  hasil kinerja manajemen sedangkan pihak eksternal mendapat keinginan untuk
menginvestasikan  dana  jika  hasil pertumbuhan perusahaan baik.
Pada penelitian ini ditemukan bahwa variabel growth opportunities memiliki  nilai  sig sebesar  0,033  nilai  ini  lebih  besar daripada nilai signifikan alfa (0,05) sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa variabel growth opportunities berpengaruh terhadap variabel konservatisme akuntansi.
Hasil penelitian ini sejalan
dengan Savitri, (2018) dan
Ayuningsih et al., (2016).
Ayuningsih et al., (2016). Menyatakan bahwa Growth opportunities
mengindikasikan
adanya kesempatan perusahaan untuk berkembang denga meningkatkan  nilai  perusahaan. Untuk  menarik  perhatian  investor, perusahaan  akan  menaikkan  laba sehingga laporan keuangan perusahaan  akan  tidak  konservatif. Dengan demikian, perusahaan akan meningkatkan nilai perusahaan untuk  menarik  perhatian  investor, namun tidak mencerminkan keadaan keuangan yang sebenarnya.
Sehingga laporan keuangan
perusahaan tersebut tidak konservatif.

## 5. KESIMPULAN

## Simpulan
Setelah  melakukan  pengumpulan dan  analisis  data  maka  diperoleh  hasil penelitian  yang  dapat  disimpulkan sebagai berikut:
1. Kepemilikan institusional tidak  berpengaruh  terhadap variabel konservatisme
akuntansi.
2. Kepemilikan  manajerial  tidak
berpengaruh  terhadap  variabel konservatisme akuntansi.
3. Masa Jabatan CFO berpengaruh  terhadap  variabel konservatisme akuntansi 4. Debt  covenant  berpengaruh terhadap variabel konservatisme akuntansi. 5. Growth opportunities
berpengaruh  terhadap  variabel konservatisme akuntansi. 6. REFERENSI.
Ayuningsih, L. D., Nurcholisah,  K.,  &  Helliana.  (2016). Pengaruh Debt Covenant ,
Kepemilikan  Manajerial  dan  Growth
Opportunities  terhadap  Konservatisme
Akuntansi.  Ejournal  Unisba,  19–30. http://repository.uinjkt.ac.id/dspace/ha ndle/123456789/38549
Dewi,  L.  P.  K.,  Herawati,  N.
T., & Sinarwati, N. K. (2014). Faktor-
Faktor  Yang  Berpengaruh  Terhadap
Konservatisme
Akuntansi Pada
Perusahaan Manufaktur Di BEI. Jurnal Akuntansi, 2(1), 63–79.
Hariyanto,  E.  (2020).  Analisis
Faktor-Faktor yang Berpengaruh Terhadap  Konservatisme  Akuntansi. Kompartemen Jurnal Ilmiah Akuntansi, XVIII(1), 116–129. http://jurnalnasional.ump.ac.id/index.p hp/kompartemen/
Jao,  R.,  &  Ho,  D.  (2019).
Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  dan Debt Covenant Terhadap Konservatisme Akuntansi. Jurnal Riset Akuntansi Jambi, 2(2), 1–13. https://doi.org/10.35141/jraj.v2i2.426
Muttakin,  M.  B.,  Khan,  A.,  & Tanewski,  G.  (2019).  CFO  Tenure,
CFO Board Membership and
Accounting  Conservatism.  Journal  of Contemporary Accounting and Economics, 15(3), 100165. https://doi.org/10.1016/j.jcae.2019.100
165
Rahmawati.  (2019).  Pengaruh Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan Institusional,  Growth  Opportunities dan Profitabilitas
terhadap
Konservatisme Akuntansi. Jurnal Aset(Akuntansi Riset), 11(2), 315–328.
https://core.ac.uk/download/pdf/29148
3744.pdf
Savitri,  E.  (2018).  Pengaruh Struktur  Kepemilikan  Institusional,
Debt Covenant Dan Growth Opportunities Terhadap Konservatisme
Akuntansi.  Jurnal  Al-Iqtishad,  12(1), 39. https://doi.org/10.24014/jiq.v12i1.444
4
Sinambela,  M.  O.  E.,  &
Almilia,  L.  S.  (2018).  Faktor-faktor yang  mempengaruhi  konservatisme akuntansi. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 21(2),
289–312.
https://doi.org/10.24914/jeb.v21i2.178
8
I  Gst.  B  Ngr.  P.  Putra*,  A.  P. (2019). Pengaruh Kepemilikan Institusional Dan Kepemilikan Manajerial Pada Konservatisme Akuntansi.  Wacana  Ekonomi  (Jurnal Ekonomi,  Bisnis  dan  Akuntansi),  18, 41-51. Retrieved from https://ejournal.warmadewa.ac.id/inde x.php/wacana_ekonomi