Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.7 / No.1: 78-94, Januari 2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019

## Determinating Variables Of Profitability And Return Of Islamic Stocks In Indonesia
Ahmad  Roziq 1 , Mar’atul Qibtiyah 2 , Septarina Prita Dania S 3 , Lely Ana Ferawati Ekaningsih 4
Universitas Jember 1,2,3 , IAI Darussalam Blokagung Banyuwangi ahmadroziq.feb@unej.ac.id 1 , maratulqibtiyah05@gmail.com 2 , septarina.feb@unej.ac.id 3 , lafwens@gmail.com 4

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dan membuktikan pengaruh solvabilitas, likuiditas, dan aktivitas terhadap profitabilitas dan return saham syariah di Indonesia. Peneliti  menggunakan  penelitian  eksplanatori  untuk  menjelaskan  hubungan  antara variabel independen, intervening, dan dependen. Teknik analisis data menggunakan Path  Analysis  untuk  menguji  pengaruh  langsung  dan  tidak  langsung  variabel solvabilitas,  likuiditas, dan aktivitas terhadap  return saham  syariah  melalui  variabel profitabilitas.  Jenis  penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian  eksplanatori  yaitu penelitian yang menjelaskan pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat melalui uji  hipotesis  dan  menggunakan  analisis  jalur.  Peneliti  menggunakan  purposive sampling untuk menentukan total sampel saham syariah yang terindeks Jakarta Islamic Index.  Data  sekunder  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  laporan keuangan dan return saham perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode  2015-2019.  .  Hasil  penelitian  menemukan  bahwa  (a)  likuiditas  tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas; (b) solvabilitas berpengaruh signifikan terhadap  profitabilitas;  (c)  aktivitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas; (d) likuiditas berpengaruh signifikan terhadap return saham syariah; (e) solvabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  saham  syariah;  (f)  aktivitas berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham  syariah  dan;  (g)  profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap return saham syariah.
Kata kunci: Likuiditas, Solvabilitas, Aktivitas, Kinerja

## Abstract
The research aims to analyze and prove the effect of solvability, liquidity, and activity toward  profitability  and  return  of  Islamic  stock  in  Indonesia.  The  researchers  use explanatory research to explain the relationships between independent, intervening, and  dependent  variables.  The  data  analysis  technique  uses  the  Path  Analysis  to examine  direct  and  indirect  impact  variables  of  solvability,  liquidity,  and  activity toward  the  return  of  Islamic  stocks  through  profitability  variable.  This  type  of research  is  explanatory  research  which  is  research  that  explains  the  effect  of independent variables on the dependent variable through a hypothesis test and uses path analysis. The researcher uses purposive sampling to determine the total sample of Islamic stocks indexed Jakarta Islamic Index. Secondary data used in this study are financial statement data and stock returns of companies listed on the Jakarta Islamic
Vol.7 / No.1: 78- 94,  Januari  2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019
Index  (JII)  for  the  2015-2019  period.  .  The  results  of  the  research  found  that  (a) liquidity has no significant effect on profitability; (b) solvability has a significant effect on profitability; (c) activity has no significant effect on profitability; (d) liquidity has a significant effect on the return of Islamic stocks; (e) solvability has no significant effect on Islamic stocks; (f) activity has a significant effect on the return  of Islamic stocks and ; (g) profitability has a significant effect on the return of Islamic stocks
Keywords: Liquidity, Solvability, Activity, Performance

## A. PENDAHULUAN
Perkembangan pasar modal syariah tersebut mampu menambah jumlah saham yang  diperdagangkan  di  Bursa  Efek  Indonesia  yang  secara  tidak  langsung  mampu meningkatkan produktivitas perusahaan berbasis syariah. Indeks saham syariah dalam Bursa Efek Indonesia dibagi menjadi Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI), Jakarta Islamic  Index (JII)  dan Jakarta  Islamic  Index 70  (JII70).  Menurut  Otoritas  Jasa Keuangan (OJK), saham syariah adalah efek berbentuk saham yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah di Pasar Modal.
Kinerja  perusahaan  merupakan  salah  satu  hal  yang  dijadikan  dasar  bagi investor .. untuk .. mengambil .. keputusan . dalam .. berinvestasi. Pengukuran . tingkat keuntungan  yang  diperoleh  perusahaan,  dapat  digunakan  rasio  profitabilitas. Profitabilitas yang tinggi, akan memberikan prospek perusahaan yang baik, sehingga dapat memicu investor untuk ikut meningkatkan permintaan saham yang selanjutnya, permintaan  saham  yang  meningkat  menyebabkan  nilai  perusahaan  juga  menjadi meningkat (Hery, 2017:17). Hal tersebut didukung hasil penelitian dari (Rizal, 2016) yang  membuktikan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  terhadap return saham, sedangkan  penelitian  (Lestari,  Andini  dan  Oemar,  2016)  membuktikan  bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap return saham.
Rasio likuiditas penting untuk memperkuat prospek profitabilitas, dimana bila perusahaan  dalam  kondisi  likuid,  maka  perusahaan  dapat  menjalankan  aktifitas operasionalnya dengan lancar yang akhirnya dapat meningkatkan tingkat kepercayaan dari  para  pelanggan  dan  memperkuat  prospek  profitabilitas  (Sugeng,  2017:49). Penelitian  oleh  (Wedyaningsih,  Nurlaela  dan  Titisari,  2019)  yang  membuktikan bahwa  rasio  likuiditas  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Sedangkan penelitian yang .. dilakukan oleh (Pitoyo dan Lestari, 2018) membuktikan bahwa rasio likuiditas tidak berpengaruh  terhadap profitabilitas.
Semakin baik pengelolaan dana likuiditas perusahaan, keuntungan perusahaan dapat mengalami peningkatan yang pada akhirnya dapat meningkatkan jumlah return saham  yang  diberikan  pada  investor.  Pernyataan  tersebut  didukung  hasil  penelitian dari (Beautric, Sasongko dan Simamora, 2019)dan (Rizal, 2016) yang membuktikan bahwa likuiditas berpengaruh signifikan .. terhadap return saham.Akan tetapi, terdapat hasil  penelitian  yang  berbeda  seperti  hasil  uji  penelitian  yang  dilakukan  oleh
Vol.7 / No.1: 78- 94,  Januari  2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019
(Tumonggor,  Murni  dan  Rate,  2019)  yang  membuktikan  bahwa current  ratio tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham.
Melalui  rasio  solvabilitas,  pihak  manajemen  perusahaan  dapat  memonitor dengan baik struktur modal perusahaan yaitu perbandingan antara jumlah pembiayaan utang  dengan  jumlah  pembiayaan  sendiri,  sedangkan  untuk  investor  ekuitas berkepentingan terhadap rasio solvabilitas investasi terutama dalam hal pengembalian atas dana yang disetorkannya (Hery, 2017:20-21). Pernyataan tersebut juga didukung hasil  penelitian  dari  (Beautric  dkk.,  2019)  yang  membuktikan  bahwa  secara  parsial dan  stimultan  rasio  solvabilitas  berpengaruh  signifikan .. terhadap .. return .. saham. Akan tetapi, terdapat hasil penelitian  yang berbeda seperti hasil uji penelitian Lilia, Sitorus  dan  Tarigan  (2019)  yang  membuktikan  bahwa  rasio  solvabilitas  tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.
Melalui  banyaknya  dana  yang  diperoleh  perusahaan,  maka  perusahaan  dapat meningkatkan kinerjanya yang berakhir pada peningkatan profitabilitas. Hal tersebut didukung hasil penelitian dari (Wedyaningsih dkk., 2019) yang membuktikan bahwa rasio solvabilitas berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Akan tetapi, terdapat hasil  penelitian  yang  berbeda  seperti  hasil  uji  penelitian .. yang .. dilakukan .. oleh (Angelina dkk., 2020) yang membuktikan bahwa rasio solvabilitas memiliki pengaruh negatif terhadap profitabilitas. Rasio aktivitas penting bagi manajemen karena besar kecilnya keuntungan yang diperoleh setiap bulan, tergantung pada pengelolaan dana likuiditas serta persediaan dan piutang (Samsul, 2015:204). Hal tersebut menandakan bahwa semakin baik perusahaan dalam mengelola persediaan maka profitabilitas yang dihasilkan  akan  mengalami  peningkatan.  Pernyataan  tersebut  didukung  hasil penelitian yang dilakukan oleh (Werdiningtyas dan Sam’ani, 2018)yang membuktikan bahwa  rasio  aktivitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Akan tetapi,terdapat hasil penelitian yang berbeda seperti hasil uji penelitian yang dilakukan oleh  (Abbas,  2018)  yang  membuktikan  bahwa  rasio  aktivitas  berpengaruh  tidak signifikan .. terhadap profitabilitas.
Melihat  hubungan  antara  rasio  aktivitas  perusahaan  dengan  profitabilitas tersebut  maka,  seiring  meningkatnya  profitabilitas  perusahaan, return saham  yang diperoleh  investorakan  mengalami  peningkatan  pula.  Hal  tersebut  didukung  hasil penelitian dari (Rahman, 2014) yang membuktikan bahwa rasio aktivitas berpengaruh signifikan terhadap return saham. Akan tetapi, terdapat hasil penelitian yang berbeda seperti  hasil  uji  penelitian  dari  (Sinaga,  2019)  yang  membuktikan  bahwa  rasio aktivitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.  Penelitian ... ini merupakan  pengembangan  dari  yang  telah  dilakukan  oleh  (Rizal,  2016)  dengan beberapa  perbedaan  dalam  variabel  independen,  variabel .. intervening,  waktu penelitian    dan  sampel  yang  digunakan.  Selain  itu,  perbedaan  pada  penggunaan variabel intervening dikarenakan pada penelitian (Rizal, 2016) didapatkan hasil bahwa likuiditas  sebagai  variabel  independen  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  risiko
Vol.7 / No.1: 78- 94,  Januari  2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019
investasi  yang  menjadi  variabel  intervening.  Oleh  karena  itu,  pada  penelitian  ini digunakan  profitabilitas  sebagai  variabel  intervening.  Hal  tersebut  dikarenakan, profitabilitas  sebagai  variabel  intervening  memiliki  kedudukan  yang  lebih  kuat dibandingkan  dengan  variabel  independen  yang  digunakan.  Rentang .. waktu  pada penelitian .. ini tahun 2015-2019 bertujuan supaya peneliti mampu mendapatkan data yang  lebih  bervariasi  dan  periode  ini  merupakan  paling  dekat  dengan  periode, sehingga data yang diperoleh akan lebih relevan.
Penelitian faktor kinerja keuangan yang berpengaruh terhadap return saham ini dimotivasi  oleh  beberapa  alasan  yakni  :  (1)  adanya  hasil  yang  tidak  konsisten  dari penelitian  terdahulu  pada  variabel  independen  yang  sejenis,  sehingga  peneliti  ingin melakukan  penelitian  ulang  terkait  digunakannya  variabel  independen  tersebut.  (2) penyempurnaan  atas  keterbatasan  dari  penelitian  terdahulu  terkait  dengan variabel .. independen  dan  variabel  intervening  yang  digunakan,  rentang  periode penelitian, dan jumlah sampel yang diteliti supaya memperoleh hasil penelitian yang lebih handal. Penelitian .. ini bertujuan untuk menganalisis dan membuktikan pengaruh solvabilitas,  likuiditas, .. aktivitas  terhadap  profitabilitas  dan  return  saham  syariah  di Indonesia.

## B. KAJIAN TEORI
1. Teori Agensi
Teori  keagenan  ( agency  theory ) merupakan  konsep  yang  mendeskripsikan hubungan antara prinsipal dan agen, prinsipal mengkontrak agen untuk bekerja demi kepentingan  atau  tujuan  prinsipal  sehingga  prinsipal  memberikan  wewenanng pembuatan  keputusan  kepada  agen  untuk  mencapai  tujuan  tersebut  (Supriyono, 2018:63).  Prinsipal  adalah  pemegang  saham,  sedangkan .. agen  adalah  manajemen puncak,  dimana  semakin  tinggi  pencapaian  tujuan  prinsipal  maka  semakin .. tinggi pula .. balas .. jasa .. yang .. diterima  oleh .. agen.  Salah  satu  hal  yang  penting  dalam  teori keagenan  adalah  pembagian  wewenang  dalam  pembuatan  keputusan .. dari .. prinsipal kepada agen, dimana hubungan keagenan diharapkan dapat menciptakan keselarasan tujuan  antara  prinsipal  dan  agen.  Akan  tetapi,  di  antara  keduanya  masih  terdapat beberapa  perbedaan  tujuan  sehingga  diperlukan  adanya  pengendalian  (Supriyono, 2018:63).  Salah  satu  pengendalian  yang  dapat  digunakan  adalah  pendanaan perusahaan melalui utang. Penggunaan utang yang tinggi, akan meningkatkan risiko kebangkrutan  perusahaan  dan  meningkatkan  risiko    tidak  terdiversifikasinya kebangkrutan tersebut bagi manajer. Oleh karena itu, melalui penggunaan pendanaan utang,  perusahaan  harus  melakukan  pembayaran  secara  periodik  terhadap  bunga pinjaman,  sehingga  akan  mengurangi  kemungkinan  manajer  dalam  membuat keputusan  yang  hanya  memberikan  keuntungan  bagi  pihaknya  (Sutrisna  dkk, 2019:61).
Vol.7 / No.1: 78- 94,  Januari  2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019

## 2. Teori Sinyal
Secara  umum,  yang .. dimaksud .. dengan  sinyal  dalam  teori  ini  adalah  isyarat yang dilakukan oleh perusahaan kepada investor (Fauziah, 2017:11) . Isyarat tersebut dapat berupa isyarat langsung maupun isyarat tidak langsung. Isyarat tidak langsung memerlukan  beberapa  telaah  terlebih  dahulu  sebelum  dapat  diterima  oleh  investor.
Teori  ini  berangkat  dari  adanya asymmetric  information yang  menjelaskan  bahwa manajer  sebagai  orang  dalam  perusahaan  memiliki  informasi .. yang .. lebih  lengkap tentang prospek perusahaan dibandingkan investor dan kreditur  yang berada di luar perusahaan  (Sugeng,  2017:290).  Menurut  teori  sinyal,  manajer  memanfaatkan kebijakan kebijkan yang diambilnya sebagai sarana untuk memberikan pesan (sinyal) dalam rangka .. memberikan .. informasi yang dimiliki atau dikuasainya terkait dengan prospek  perusahaan  kepada  pihak  di  luar  perusahaan . Pemberian  pesan  (sinyal) tersebut dapat dilihat pada laporan keuangan perusahaan yang mencerminkan kinerja perusahaan dalam tahun yang bersangkutan. Salah satu sinyal yang tercermin dalam laporan keuangan perusahaan adalah kebijakan pedanaan perusahaan. Pendanaan dari utang memperoleh respon positif dari pasar (investor) yang ditandai dengan adanya kenaikan  harga    saham  pasca  pengumuman  kebijakan  pendanaan  dari  utang  oleh perusahaan  yang  dibaca  oleh  Investor  sebagai  isyarat  perusahaan  adanya  prospek positif  dari  perusahaan  ke  depan,  dimana  manajemen  yang  menempuh  kebijakan pemenuan  dananya  dari  utang  menunjukkan  adanya  keyakinan  dari  mereka  akan kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  semua  kewajiban  tetap  utangnya  karena prospek .. positif .. dari .. arus .. kas  atau  profitabilitas .. perusahaan  ke  depan  (Sugeng, 2017:291).
3. Saham Syariah dan Jakarta Islamic Index (JII)
Menurut  (Otoritas  Jasa  Keuangan),  saham .. syariah .. merupakan  efek berbentuk .. saham  yang  tidak  bertentangan  dengan  prinsip  syariah  di  pasar  modal. Jenis saham syariah yang diakui di pasar modal menurut otoritas jasa keuangan terbagi menjadi dua jenis saham yakni:
a. Saham ... yang  dinyatakan  memenuhi  kriteria  seleksi  saham  syariah  berdasarkan peraturan OJK Nomor  35/POJK.04/2017 tentang kriteria dan penerbitan Daftar Efek Syariah (DES);
b. Saham yang dicatatkan sebagai saham syariah oleh emiten atau perusahaan publik syariah berdasarkan peraturan OJK Nomor 17/POJK.04/2015.
Selain itu, berdasarkan (Fatwa DSN-MUI No. 80/DSN-MUI/III/2011) tentang Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas di Pasar  Reguler  Bursa  Efek,  terdapat  beberapa  ketentuan  khusus  dalam  perdagangan efek syariah yakni:
a. Perdagangan .. efek .. di  pasar .. reguler .. bursa .. efek  menggunakan  akad  jual  beli ( ba’i );
b. Akad .. jual .. beli dinilai sah ketika terjadi kesepakatan pada harga serta jenis dan volume tertentu antara permintaan beli dan penawaran jual;
Vol.7 / No.1: 78- 94,  Januari  2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019
c. Pembeli .. boleh .. menjual .. efek .. setelah .. akad .. jual .. beli .. dinilai .. sah .. sebagaimana dimaksud  pada  huruf  b,  walaupun  penyelesaian  administrasi  transaksi pembeliannya dilaksanakan di kemudian hari, berdasarkan prinsip qabdh hukmi ;
d. Efek yang dapat dijadikan obyek perdagangan hanya efek bersifat ekuitas sesuai prinsip syariah;
e. Harga  dalam  jual  beli  tersebut  dapat  ditetapkan  berdasarkan  kesepakatan  yang mengacu  pada  harga  pasar  wajar  melalui  mekanisme  tawar  menawar  yang berkesinambungan ( bai’ al-musawamah );
f. Perdagangan .. efek .. tidak .. boleh .. melakukan .. kegiatan .. dan/atau  tindakan  yang tidak .. sesuai .. dengan prinsip .. syariah.
4. Kerangka Konseptual dan Hipotesis Penelitian
Kerangka  konseptual  merupakan  suatu  kerangka  yang  berisi  tentang  variabel yang diteliti, dapat berisi pengaruh atau hubungan antara variabel satu dengan variabel lainnya (Sarmanu, 2017:34).Kerangka konseptual dan hipotesis dalam penelitian ini disusun sebagai berikut:

## Gambar 1. Kerangka Konseptual Penelitian
Hipotesis  disusun  sebelum  penelitian  dilaksanakan  karena  hipotesis  akan  dapat memberikan  petunjuk  pada  tahap  pengumpulan,  analisis,  dan  interpretasi  data (Sarmanu, 2017:40).  Susunan hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut. H 1 Likuditas berpengaruh
signifikan
terhadap profitabilitas.
H 2
Solvabilitas berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. H 3 Aktivitas berpengaruh signifikan
terhadap profitabilitas.
H 4 Likuiditas berpengaruh signifikan terhadap return saham. H 5 Solvabilitas berpengaruh signifikan terhadap return saham.
H 6
Aktivitas
berpengaruh signifikan terhadap return saham.
H 7 Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap return saha Likuiditas Solvabilitas Aktivitas Profitabilitas Return Saham
H 2 H 4 H 5 H 6 H 7
Vol.7 / No.1: 78- 94,  Januari  2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019

## C. METODE PENELITIAN
Jenis penelitian yang digunakan explanatory research … dengan pendekatan .. kuantitatif , yang  merupakan  suatu  penelitian  yang  bertujuan  untuk melakukan  eksplorasi  (penggalian)  informasi  (ilmiah)  (Solimun  dkk.,  2018) . Jenis data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder dan sumber data yang digunakan adalah sumber data sekunder. Data sekunder yang digunakan adalah data laporan  keuangan  perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta  Islamic  Index (JII)  periode 2015-2019 dan data return saham perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islaamic Index (JII)  periode  2015-2019.  Teknik  dokumentasi  yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini adalah  dengan  melihat,  mengumpulkan,  mencatat,  dan  menganalisis  data  sekunder yang  telah  diterbitkan  di  website idx.co.id yang  memiliki  korelasi  dengan permasalahan  yang  diteliti.  Populasi  pada  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang terdaftar dalam Jakarta Islamic Index (JII) periode 2015-2019. Teknik pengambilan sampel  yang  digunakan  adalah Purposive  sampling, adalah  suatu  teknik  sampling yang  menggunakan  kriteria  yang  telah  dipilih  oleh  peneliti  dalam  memilih  sampel (Untari, 2018:37). Analisis data pada penelitian ini dilakukan dengan menggunakan SPSS. Analisis data yang digunakan pada penelitian ini meliputi statistik deskriptif, uji  asumsi  klasik,  analisis  jalur,  koefisien  determinasi  (R  Square)  dan  pengujian hipotesis yang terdiri dari uji t dan uji f. Analisis jalur ( path analysis ) merupakan alat analisis  yang  bertujuan  untuk  menganalisis  pola  hubungan  kausal  berapa  besar pengaruh langsung dan tidak langsung dengan skala ukuran  yang digunakan adalah skala interval dengan data berdistribusi normal (Herlina, 2019:157) .

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Hasil Penelitian
a. Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  pada  penelitian  ini  menghasilkan  data  dari  gambaran variabel  yang  menjelaskan  mengenai  nilai  minimal,  maksimal,  mean,  dan  standar deviasi.
Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif Variabel Min. Max. Mean Standar Deviasi CR .61 4.66 2.0357 1.14653 DER .14 2.91 1.1692 .79929 ITO .70 18.55 6.4324 3.43236 ROA .00 .47 .1368 .12926 Return Saham -.55 .74 -.0075 .27708
Sumber: Ouput SPSS
Tabel 1 menyajikan hasil dari statistik deskriptif data sampel penelitian pada perusahaan  yang  terdaftar  dalam  Jakarta  Islamic  Indeks  tahun  2015-2019.  Jumlah sampel  pada  tabel  statistik  deskriptif  diatas  adalah  55  perusahaan.  Jumlah  tersebut
Vol.7 / No.1: 78- 94,  Januari  2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019
didapatkan dari hasil perkalian jumlah sampel  yakni  11 perusahaan dengan periode penelitian yakni 5 tahun.
Likuiditas yang diukur menggunakan current ratio menunjukkan nilai rata-rata 2,0357 dengan nilai standar deviasi sebesar 1,14653. Hal tersebut menunjukkan bahwa aktiva lancar  yang dimiliki perusahaan masih mampu  menutupi  hutang lancar  yang ditanggungnya.    Solvabilitas  yang  diukur  menggunakan  debt  to  equity  ratio  (DER) menunjukkan nilai rata-rata 1,1692 dengan nilai standar deviasi sebesar 0,79929. Nilai mean yang lebih tinggi dari standar deviasi tersebut menunjukkan bahwa nilai mean variabel solvabilitas dapat digunakan sebagai representasi dari keseluruhan data serta menunjukkan bahwa fluktuasi data debt to equity ratio  yang terdapat dalam sampel penelitian  tidak  besar.  Aktivitas  yang  diukur  menggunakan  inventory  turnover menunjukkan nilai rata-rata 6,4323 dengan nilai standar deviasi sebesar 3,43236. Nilai mean yang lebih tinggi  dari standar deviasi tersebut menunjukkan bahwa data yang digunakan  dalam  variabel  aktivitas  mempunyai  nilai  sebaran  yang  tidak  besar. Profitabilitas  yang diukur menggunakan return on asset menunjukkan nilai rata-rata 0,1368 dengan nilai standar deviasi sebesar 0,12926. Nilai mean yang lebih tinggi dari standar deviasi tersebut menunjukkan bahwa nilai mean variabel profitabilitas dapat digunakan  sebagai  representasi  dari  keseluruhan  data  serta  menunjukkan  bahwa fluktuasi data return on asset yang terdapat dalam sampel penelitian tidak besar.  Rata- rata  return  saham  pada  periode  tahun  2015-2019  memiliki  nilai  sebesar  -  0,0075 dengan nilai standar deviasi sebesar 0,27708. Nilai mean yang lebih kecil dari standar deviasi  tersebut  menunjukkan  bahwa  fluktuasi  data  atau  variasi  return  saham  yang terdapat dalam sampel penelitian cukup besar.
b. Uji Asumsi Klasik
Terdapat  beberapa  asumsi  yang  harus  dipenuhi  dalam  melakukan  sebelum melakukan uji hipotesis yaitu dengan uji asumsi klasik yang digunakan untuk menguji apakah  dapat  memenuhi  asumsi  klasik.  Hal  ini  dilakukan  untuk  menghindari terjadinya estimasi  yang bias, mengingat tidak semua data dapat diterapkan regresi. Tujuan dari uji asumsi klasik pada penelitian ini ialah untuk mengetahui apakah model regresi  yang  ada  sudah  terbebas  dari  masalah  asumsi  klasik.  Berikut  adalah rekapitulasi hasil uji asumsi yang dilakukan pada penelitian ini:
Tabel 2. Ringkasan Uji Asumsi Klasik No. Type of Test Result test Conclusion 1. Normality test: Kolmogorov-Smirnov p-value 0.2 > 0.05 Data berdistribusi normal 2. Multikolinearity test: Tolerance dan Variance Inflation Factor tolerance ≥ 0,10 dan VIF ≤ 10 Tidak terjadi multikolinearitas
Vol.7 / No.1: 78- 94,  Januari  2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019
3. Autokorelation test :
Durbin Watson dL sebesar  1,2734, dU sebesar 1,7215 dan nila  4- dU sebesar 2,2785. tidak terdapat autokorelasi 4. Uji  Heteroskedastisitas: scatterplot Titik-titik  dalam  grafik tidak  membentuk  suatu pola  dan  tersebar  diatas maupun dibawah angka 0 tidak terdapat heteroskedastisitas Sumber : output SPSS
Berdasarkan  hasil  uji  asumsi  klasik  sebagaimana  tercantum  pada  Tabel  2  dapat disimpulkan bahwa model regeresi telah memenuhi asumsi klasik.
c. Analisis Jalur ( Path Analysis )
Analisis  jalur  ( path  analysis )  merupakan  alat  analisis  yang  digunakan  untuk menganalisis pola hubungan kausal pengaruh langsung maupun tidak langsung antar variabel  dengan  bantuan software SPSS.    Hasil path  analysis pada  penelitian  ini terlihat pada tabel berikut:
Tabel 3  Hasil Path Analysis Unstandarized Sig. α Kesimpulan Jalur Beta X1         Z 0,001 0,975 0,05 Tidak Signifikan X2         Z 0,079 0,003 0,05 Signifikan X3         Z -0,007 0,162 0,05 Tidak Signifikan X1         Y 0,095 0,023 0,05 Signifikan X2         Y -0,043 0,479 0,05 Tidak Signifikan X3         Y 0,024 0,036 0,05 Signifikan Z           Y 0,717 0,023 0,05 Signifikan Sumber: output SPSS
Berdasarkan Tabel 3 tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Jalur pertama antara Likuiditas (X1) dengan Profitabilitas (Z) berpengaruh tidak signifikan.  Hal  tersebut  dapat  diketahui  dengan  melihat  nilai  signifikansi  yang dihasilkan yakni 0,975 lebih besar dari α = 0,05.
2. Jalur  kedua  antara  Solvabilitas  (X2)  dengan  Profitabilitas  (Z)  berpengaruh signifikan.  Hal  tersebut  dapat  diketahui  dengan  melihat  nilai  signifikansi  yang dihasilkan yakni 0,003 lebih kecil dari α = 0,05.
3. Jalur  ketiga  antara  Aktivitas  (X3)  dengan  Profitabilitas  (Z)  berpengaruh  tidak signifikan.  Hal  tersebut  dapat  diketahui  dengan  melihat  nilai  signifikansi  yang dihasilkan yakni 0,162 lebih besar dari α = 0,05.
Vol.7 / No.1: 78- 94,  Januari  2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019
4. Jalur  keempat  antara  Likuiditas  (X1)  dengan Return Saham  (Y)  berpengaruh signifikan.  Hal  tersebut  dapat  diketahui  dengan  melihat  nilai  signifikansi  yang dihasilkan yakni 0,023 lebih kecil dari α = 0,05.
5. Jalur kelima antara Solvabilitas (X2) dengan Return Saham (Y) berpengaruh tidak signifikan.  Hal  tersebut  dapat  diketahui  dengan  melihat  nilai  signifikansi  yang dihasilkan yakni 0,479  lebih besar dari α = 0,05.
6. Jalur  keenam  antara  Aktivitas  (X3)  dengan Return Saham  (Y)  berpengaruh signifikan.  Hal  tersebut  dapat  diketahui  dengan  melihat  nilai  signifikansi  yang dihasilkan yakni 0,036 lebih kecil dari α = 0,05.
7. Jalur  ketujuh  antara  Aktivitas  (X3)  dengan Return Saham  (Y)  berpengaruh signifikan.  Hal  tersebut  dapat  diketahui  dengan  melihat  nilai  signifikansi  yang dihasilkan yakni 0,023 lebih kecil dari α = 0,05.
d. Uji F
Uji  F  merupakan  salah  satu  bentuk  dalam  uji  homogenitas,  dimana  uji  F tersebut digunakan apabila kelompok datanya memenuhi atau tidak memenuhi asumsi distribusi normal (Simanjuntak, 2020: 54). Tingkat signifikansi yang digunakan dalam pengujian ini adalah 0,05 (α=5%). Hasil uji F dijelaskan sebagai berikut:
Tabel 4. Uji F Variabel Dependen A Sig. Return On Asset 0,05 0,004 Sumber: Output SPSS
Berdasarkan tabel 4  tersebut, maka dapat disimpulkan bahwa model pertama dengan variabel dependen profitabilitas memiliki nilai signifikansi sebesar 0,004 lebih kecil dari 0,05. Berdasarkan hasil tersebut, maka model pertama signifikan dan dapat digunakan untuk menguji hipotesis dengan tingkat kepercayaan 95%.
Tabel 5 Uji F Variabel Dependen A Sig. Return Saham 0,05 0,015 Sumber: Output SPSS
Berdasarkan  tabel  5    tersebut,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  model  kedua dengan variabel dependen return saham memiliki nilai signifikansi sebesar 0,015 lebih kecil dari  0,05. Berdasarkan hasil tersebut,  maka model kedua signifikan dan dapat digunakan untuk menguji hipotesis dengan tingkat kepercayaan 95%.
e. Uji t
Uji t digunakan untuk menguji makna koefisien regresi parsial masing-masing variabel  bebas.  Apabila  nilai  signifikansi  α  kurang  dari  0,05  (95%)  maka  variabel independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (Wahyuni, 2020: 44). Adapun hasil uji t pada penelitian ini untuk persamaan satu dan persamaan dua adalah sebagai berikut:
Vol.7 / No.1: 78- 94,  Januari  2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019
Tabel 6. Hasil Uji t Hipotesis A Sig. 1 0,05 0,975 2 0,05 0,003 3 0,05 0,162 4 0,05 0,023 5 0,05 0,479 6 0,05 0,036 7 0,05 0,023 Sumber: Output SPSS
Berdasarkan tabel 6  uji t hipotesis menunjukkan hasil sebagai berikut:
a. Pengaruh Likuiditas Terhadap Profitabilitas
Berdasarkan tabel 6  dapat dilihat bahwa tingkat signifikansi (α) variabel likuiditas (X1)  adalah  0,975  >  0.05.  Hal  tersebut  berarti  likuiditas  tidak  berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas (H1 ditolak).
b. Pengaruh Solvabilitas Terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  tabel  6  dapat  dilihat  bahwa  tingkat  signifikansi  (α)  variabel solvabilitas (X2) adalah 0,003 < 0.05. Hal tersebut berarti solvabilitas berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas (H2 diterima).
c. Pengaruh Aktivitas Terhadap Profitabilitas
Berdasarkan tabel 6 dapat dilihat bahwa tingkat signifikansi (α) variabel aktivitas (X3) adalah 0,162 > 0.05. Hal tersebut berarti aktivitas tidak berpegaruh signifikan terhadap profitabilitas (H3 ditolak).
d. Pengaruh Likuiditas Terhadap Return Saham
Berdasarkan tabel 6  dapat dilihat bahwa tingkat signifikansi (α) variabel likuiditas (X1) adalah 0,023 < 0.05. Hal  tersebut  berarti likuiditas berpengaruh signifikan terhadap Return Saham (H4 diterima).
e. Pengaruh Solvabilitas Terhadap Return Saham
Berdasarkan  tabel  6  dapat  dilihat  bahwa  tingkat  signifikansi  (α)  variabel solvabilitas  (X2)  adalah  0,479  >  0.05.  Hal  tersebut  berarti  solvabilitas  tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham (H5 ditolak).
f. Pengaruh Aktivitas Terhadap Return Saham
Berdasarkan tabel 6 dapat dilihat bahwa tingkat signifikansi (α) variabel aktivitas (X3)  adalah  0,036  <  0.05.  Hal  tersebut  berarti  aktivitas  berpengaruh  signifikan terhadap Return Saham (H6 diterima).
g. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return Saham Berdasarkan  tabel  6  dapat  dilihat  bahwa  tingkat  signifikansi  (α)  variabel profitabilitas  (Z)  adalah  0,023  <  0.05.  Hal  tersebut  berarti  profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap Return Saham (H7 diterima).
Vol.7 / No.1: 78- 94,  Januari  2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019

## f. Uji Koefisien Determinasi
Nilai adjusted r square pada persamaan pertama dalam penelitian ini bahwa nilai adjusted  R 2 sebesar  0,184.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  variabel  likuiditas, solvabilitas  dan  aktivitas  mempengaruhi  profitabilitas  sebesar  18.4%  dan  sisanya 81,6% dijelaskan oleh variabel-variabel lain di luar variabel dalam model penelitian. Nilai adjusted  R 2 sebesar  0,152  pada  persamaan  kedua  dalam  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  variabel  likuiditas,  solvabilitas,  aktivitas  dan  profitabilitas mempengaruhi return saham  sebesar  15,2%  dan  sisanya  84,8%  dijelaskan  oleh variabel-variabel lain di luar variabel dalam model penelitian.

## 2. Pembahasan
Berdasarkan  hasil  uji  t  diketahui    bahwa  tingkat  signifikansi  (α)  variabel likuiditas (X 1 ) adalah 0,975 > 0.05. Hal tersebut berarti likuiditas tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas (H 1 ditolak). Berdasarkan hasil pengujian hipotesis, diketahui  bahwa hipotesis alternatif (Ha) ditolak. Hal  tersebut  dikarenakan hasil uji hipotesis pengaruh likuiditas terhadap profitabilitas didapatkan hasil 0,975 lebih besar dari 0,05. Berdasarkan hasil tersebut, maka dapat dinyatakan bahwa likuiditas tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Hasil  tersebut  selaras  dengan hasil penelitian dari (Pitoyo dan Lestari, 2018)  yang membuktikan bahwa likuiditas tidak berpengaruh secara signifikan terhadap profitabilitas. Hasil yang tidak signifikan tersebut  terjadi  karena  besarnya  likuiditas  yang  diukur  menggunakan current  ratio pada perusahaan yang terdaftar dalam Jakarta Islamic Index periode 2015-2019 relatif stabil, sehingga tidak mempengaruhi profitabilitas.
Tingkat  signifikansi  (α)  variabel  solvabilitas  (X 2 )  adalah  0,003  <  0.05.  Hal tersebut  berarti  solvabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas  (H 2 diterima).  Berdasarkan  hasil  tersebut,  maka  dapat  dinyatakan  bahwa  solvabilitas berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Hasil  tersebut  selaras  dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Tama  dan  Effendi,  2019)  dan  (Wedyaningsih dkk., 2019) yang membuktikan bahwa debt to equity ratio sebagai proksi solvabilitas perusahaan memiliki pengaruh signifikan terhadap profitabilitas.
Tingkat  signifikansi  (α)  variabel  aktivitas  (X 3 )  adalah  0,162  >  0.05.  Hal tersebut  berarti  aktivitas  tidak  berpegaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas  (H 3 ditolak).  Berdasarkan  hasil  tersebut,  maka  dapat  dinyatakan  bahwa  aktivitas tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Hasil  tersebut  selaras  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Abbas,  2018)  dan  (Sari  and  Budiasih,  2014)  yang membuktikan  bahwa  aktivitas  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap profitabilitas.
Tingkat  signifikansi  (α)  variabel  likuiditas  (X 1 )  adalah  0,023  <  0.05.  Hal tersebut  berarti  likuiditas  berpengaruh  signifikan  terhadap Return Saham  (H 4 diterima).  Hal  tersebut  dikarenakan hasil uji hipotesis  pengaruh  likuiditas terhadap
Vol.7 / No.1: 78- 94,  Januari  2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019
return saham didapatkan hasil 0,023 lebih kecil dari 0,05. Berdasarkan hasil tersebut, maka  dapat  dinyatakan  bahwa  likuiditas  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap return saham. Hasil tersebut selaras dengan hasil penelitian dari  (Beautric dkk., 2019);
(Rizal,  2016);  (Susilowati  dkk.,  2019);  dan  (Tumonggor  dkk.,  2019)  yang membuktikan  bahwa current  ratio sebagai  pengukur  likuiditas,  berpengaruh  secara signifikan terhadap return saham.
Tingkat  signifikansi  (α)  variabel  solvabilitas  (X 2 )  adalah  0,479  >  0.05.  Hal tersebut berarti solvabilitas tidak  berpengaruh signifikan terhadap Return Saham (H 5 ditolak). Berdasarkan hasil tersebut, maka dapat dinyatakan bahwa solvabilitas tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.  Hasil tersebut  selaras dengan hasil  penelitian  dari  (Dwikirana  dan  Prasetiono,  2016);  dan  (Lestari  dkk.,  2016) membuktikan bahwa solvabilitas tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham.
Tingkat  signifikansi  (α)  variabel  aktivitas  (X 3 )  adalah  0,036  <  0.05.  Hal tersebut berarti aktivitas berpengaruh signifikan terhadap Return Saham (H 6 diterima). Berdasarkan  hasil  tersebut,  maka  dapat  dinyatakan  bahwa  aktivitas berpengaruh secara signifikan terhadap return saham. Hasil tersebut selaras dengan hasil penelitian dari  (Rahman,  2014)  yang  membuktikan  bahwa  aktivitas  memiliki  pengaruh signifikan terhadap return saham.
Tingkat  signifikansi  (α)  variabel  profitabilitas  (Z)  adalah  0,023  <  0.05.  Hal tersebut  berarti  profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap Return Saham  (H 7 diterima).  Berdasarkan  hasil  tersebut,  maka  dapat  dinyatakan  bahwa  profitabilitas berpengaruh secara signifikan terhadap Return Saham. Hasil tersebut selaras dengan hasil penelitian dari (Riadevi dan Darma, 2016); (Rizal, 2016);  yang membuktikan bahwa profitabilitas berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.

## E. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan,  maka  dapat  disimpulkan bahwa  variabel  likuiditas  yang  diproksikan  dengan current  ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Variabel solvabilitas yang diproksikan dengan debt to  equity  ratio berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Hal  tersebut  dapat diartikan bahwa semakin tinggi nilai dari debt to equity ratio yang diimbangi dengan semakin baik pengelolaan perusahaan terhadap dana yang berasal dari hutang, maka akan meningkatkan nilai profitabilitas perusahaan dan bila semakin rendah nilai debt to  equity  ratio ,  maka  semakin  rendah  pula  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  profitabilitas.  Variabel  aktivitas  yang  diproksikan  dengan inventory turnover tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Variabel likuiditas yang diproksikan  dengan  current  ratio  berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham. Selanjutnya,  berdasarkan  hasil  pengujian  analisis  jalur  atas  pengaruh  likuiditas terhadap return saham menunjukkan  hubungan  yang  positif.  Hal  tersebut  dapat
Vol.7 / No.1: 78- 94,  Januari  2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019
diartikan bahwa semakin tinggi nilai current ratio yang menunjukkan semakin baik kemamuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya, maka semakin tinggi return saham yang didapatkan investor dan semakin rendah nilai current ratio maka semakin  rendah return saham  yang didapatkan investor. Variabel  solvabilitas yang diproksikan dengan debt to equity ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap return  saham.  Variabel  aktivitas  yang  diproksikan  dengan inventory  turnover berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham.  Aktivitas  berpengaruh  signifikan terhadap return saham pada perusahaan yang terdaftar dalam Jakarta Islamic Index.
Selanjutnya,  berdasarkan  hasil  pengujian  analisis  jalur  atas  pengaruh  aktivitas terhadap return saham menunjukkan  hubungan  yang  positif.  Hal  tersebut  dapat diartikan bahwa semakin tinggi nilai inventory turnover perusahaan yang menandkaan bahwa  semakin  baik  kinerja  perusahaan  dalam  mengelola  persediaanya,  maka semakin tinggi return saham  yang didapatkan perusahaan dan semakin rendah nilai inventory turnover perusahaan, maka semakin rendah return saham yang didapatkan investor  karena  nilai inventory  turnover yang  semakin  rendah  menunjukkan  bahwa semakin  buruk  kinerja  perusahaan  dalam  mengelola  persediaanya.  Variabel profitabilitas  yang  diproksikan  dengan return  on  asset berpengaruh  signifikan terhadap  return  saham.  Selanjutnya,  berdasarkan  hasil  pengujian  analisis  jalur  atas pengaruh profitabilitas terhadap return saham menunjukkan hubungan  yang  positif. Hal  tersebut  dapat  diartikan  bahwa  semakin  tinggi  nilai return  on  asset yang menunjukkan  bahwa  semakin  baik  kinerja  perusahaan  dalam  menghasilkan keuntungan  dengan  menggunakan  total  asset  yang  dimiliki,  maka  semakin  tinggi return saham yang didapat investor dan semakin rendah nilai dari return on asset yang menunjukkan  bahwa  semakin  rendah  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba, maka semakin rendah return saham yang didaptkan investor.
Berdasarkan  hasil  yang  signifikan  disarankan  bahwa    perusahaan  yang memiliki nilai solvabilitas yang tinggi harus meningkatkan kualitas pengelolaan dana yang  berasal  dari  hutang  baik  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  dengan  baik untuk  dapat  menghasilkan  keuntungan  bagi  perusahaan,  sehingga  peningkatan  dari nilai solvabilitas akan diimbangi dengan peningkatan nilai profitabilitas perusahaan. Perusahaan  yang memiliki nilai  likuiditas yang rendah harus meningkatkan kualitas pengelolaan  aktiva  lancar  yang  dimiliki  perusahaan  dengan  baik  untuk  dapat menghasilkan  keuntungan  bagi  perusahaan.  Adapun  keuntungan  yang  diperoleh tersebut dapat digunakan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek perusahaan serta membayar return saham  bagi  investor  dan  bagi  perusahaan  yang  memiliki  nilai likuiditas  yang  tinggi,  dapat  meningkatkan  pengelolaan  aktiva  lancar  yang  dimiliki untuk  menghindari  kemungkinan  adanya  aset  lancar  perusahaan  yang  menganggur. Perusahaan  yang  memiliki  nilai  aktivitas yang  rendah  harus  meningkatkan  kualitas pengelolaan  persediaan  yang  dimiliki  perusahaan  dengan  baik  untuk  dapat menghasilkan keuntungan bagi perusahaan, dimana hasil keuntungan tersebut  dapat
Vol.7 / No.1: 78- 94,  Januari  2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019
digunakan perusahaan untuk membayar return saham bagi investor. Perusahaan yang memiliki  nilai  profitabilitas yang  tinggi  harus  dapat  meningkatkan  pengelolaan terhadap  laba  yang  diperoleh  perusahaan,  baik  untuk  perluasan  usaha  atau  yang lainnya,  sehingga  perusahaan  dapat  meningkatkan  kepercayaan  investor  untuk melakukan investasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Abbas,  D.  S.  (2018).  Pengaruh  Current  Ratio,  Account  Receivable  Turnover,
Inventory Turnover, Total Asset Turnover dan Debt to Equity terhadap Return On Asset  (Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Otomotif dan Komponen Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia’, Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 2, 55–72 .
Angelina, C. et al. (2020). Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Perputaran Kas dan Total Asset TurnOver (TATO) Terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Food  &  Beverages  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia, Riset  &  Jurnal Akuntansi, 16–27 .
Beautric, D., Sasongko, H. and Simamora, P. (2019). Pengaruh Current Ratio, Debt To  Equity  Ratio,  Return  On  Equity,  Tingkat  Suku  Bunga  Dan  Nilai  Tukar Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2017, Manajemen.
Dwikirana,  S.  A.  and  Prasetiono.  (2016).  Analisis  Pengaruh  Rasio  Profitabilitas, Likuiditas,  Dan  Leverage  Terhadap  Return  Saham  Dengan  Nilai  Perusahaan Sebagai Variabel Intervening, Diponegoro Journal Of Management, 1–15 .
Fatwa DSN MUI, (2011). Penerapan Prinsip Syariah dalam Mekanisme Perdagangan
Efek Bersifat Ekuitas
di Pasar Reguler Bursa Efek. https://www.idx.co.id/Portals/0/StaticData/NewsAndAnnouncement/News/File Download/Fatwa80. Diakses pada 4 Desember 2020 pukul 19.36 WIB.
Fauziah,  F.  (2017). Kesehatan  Bank,  Kebijakan  Dividen  dan  Nilai  Perusahaan . Kalimantan Timur: RV Pustaka Horizon.
Ghozali, I. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Herlina, V. (2019). Panduan Praktis Mengolah Data Kuesioner Menggunakan SPSS . Jakarta: Elex Media Komputindo.
Hery. (2017). Teori Akuntansi: Pendekatan Konsep dan Analisis . Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.
Lestari,  K.,  Andini,  R.  and  Oemar,  A.  (2016).  Analisis  Likuiditas,  Leverage,
Vol.7 / No.1: 78- 94,  Januari  2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019
Profitabilitas,  Aktivitas,Ukuran  Perusahaan  Dan  Penilaian  Pasar  Terhadap return Saham (Pada Perusahaan Real Estate Danproperty Di Bei) Periode Tahun 2009-2014, Journal Of Accounting.
Lilia, W., Sitorus, W. S. and Br Tarigan, P.  (2019). Pengaruh Operating Cash Flow (Arus Kas Operasi), Debt To Equity Ratio, Current Ratio (Cr), Total Asset Turn Over  (Tato)  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Sektor  Industry  Barang  Konsumsi Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (Bei)  Periode  2014-2017,  Jurnal Aksara Public, 181–190.
Otoritas  Jasa  Keuangan,  (2020). Statistik  Saham  Syariah  Januari  2020 , https://www.ojk.go.id/id/kanal/syariah/data-dan-statistik/saham- syariah/Pages/-Statistik-Saham-Syariah---Januari-2020.aspx,  diakses  pada  4 Desember 2020 pukul 19.33 WIB.
Pitoyo, M. M. and Lestari, H. S. (2018). Pengaruh Likuiditas Terhadap Profitabilitas Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia,  Jurnal Manajemen Bisnis, 81–106.
Rahman, A. T. (2014). Analisis Pengaruh Rasio Keungan Rasio keuangan Terhadap Return  Saham  Pada  Perusahaan  Mining  and  Mining  Survice  di  BEI,  Naskah Publikasi Universitas Muhammdiyah Surakarta.
Riadevi,  N.  L.  and  Darma,  G.  S.  (2016).  Analisis  Hubungan  Indeks  Harga  Saham Gabungan  dan  Exchange  Rate  terhadap  Return  Saham  dengan  Profitabilitas sebagai Variabel Intervening, Jurnal Manajemen Bisnis, 123–133.
Rizal,  M.  (2016).  Analisis  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Likuiditas  Terhadap  Return Saham  Syariah  dengan  Risiko  Investasi  Sebagai  Variabel  Intervening  (Studi Empiris  pada  Perusahaan  Tambang  yang  terdaftar  di  Daftar  Efek  Syariah periode 2012-2014), Artikel Ilmiah Mahasiswa 2016.
Samsul,  M.  (2015). Pasar  Modal  &  Manajemen  Portofolio .  Jakarta:  penerbit Erlangga.
Sari, N. M. V. and Budiasih, I. G. A. . (2014). Pengaruh Debt To Equity Ratio, Firm Size,  Inventory  Turnover  dan  Assets  Turnover  Pada  Profitabilitas,  Akuntansi Universitas Udayana, 6.2, 261–273.
Sarmanu. (2017). Dasar Metodologi Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan Statistika . Surabaya: Airlangga University Press.
Sinaga, R. V. (2019). Pengaruh Inventory Turnover (Ito), Debt To Equity Ratio (Der), Return On Asset (Roa), Earning Pershare (Eps), Dan Price Earning Ratio (Per) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Food And Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, Manajemen Dan Bisnis (Jmb), 19(1), 28–46.
Vol.7 / No.1: 78- 94,  Januari  2021, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4:  SK. No.30/E/KPT/2019
Solimun, Armanu and Fernandes, A. A. R. (2018). Metodologi Penelitian Kuantitatif Perspektif Sistem . Malang: UB Press.
Sugeng, B.(2017). Manajemen Keuangan Fundamental . Yogyakarta: Deepublish.
Supriyono.  (2018). Akuntansi  Keperilakuan .  Yogyakarta:  Gadjah  Mada  University Press.
Surtrisna, A. et al. (2019). Akuntansi Keperilakuan Manajerial . Sleman: Deepublish.
Susilowati, Y., Basukianto, Aini, N. and Alifani, A. J. (2019). Analisis Fundamental Terhadap  Return  Saham  (Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Pada  Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2018), Proceeding Seminar Nasional dan Call for Papers 2019 , 88–99.
Tama, S. D. and Effendi, M. S. (2019). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Dan  Tingkat  Suku  Bunga  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Food  And Beverage  Yang  Tercatat  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2011-2018,  Jurnal IKRA-ITH Ekonomika, 85–94.
Tumonggor, M., Murni, S. and Rate, P. V. (2019). Analisis Pengaruh Current Ratio, Return On Equity, Debt To Equity Ratio Dan Growth Terhadap Return Saham Pada Cosmetics And Household Industry Yang Terdaftar Di Bei Periode 2010- 2016, Jurnal EMBA, 2203–2210.
Untari,  D.  T.  (2018). Metodologi  Penelitian:  Penelitian  Kontemporer  Bidang Ekonomi dan Bisnis . Banyumas: CV. Pena Persada.
Wedyaningsih, N., Nurlaela, S. and Titisari, K. H. (2019). Earning Per Share, Debt To Equity Ratio Dan Current Ratio Terhadap Profitabilitas Perusahaan Sub-Sektor Barang Konsumsi Di Bursa Efek Indonesia, Edunomika, 97–107.
Werdiningtyas,  R.  and  Sam’ani.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Receivable  Turnover (RTO),  Inventory  Turnover  (ITO),  Working  Capital  Turnover  (WCTO),  dan Total  Asset  Turnover  (TATO)  Terhadap  Profitabilitas  pada  Perusahaan  yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2011-2017, Sains Ekonomi dan Perbankan Syariah, 8(1), 18–29.