## ANALYSIS OF STOCK RETURNS OF MANUFACTURING COMPANIES LISTED ON IDX FOR THE
YEAR OF 2014-2019
Harry Patuan Panjaitan 1 , Fyter Tanjaya 2 1&2 Institut Bisnis dan Teknologi Pelita Indonesia Email: harry.patuan@lecturer.pelitaindonesia.ac.id

## ABSTRACT
The rate of population growth from year to year is always increasing which causes the level of public consumption to  increase.  But  the  movements  in  the  food  and  beverages sector's  share  price  index  showed  a  flat  fluctuating chart. The objective of this study is to analyze of financial performance of companies influence that focus on Return On Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), Price Earning Ratio (PER) and Total Assets Turnover (TATO) of the return on company stock shares in Food and Beverages’ sector period 2014-2019 by manufactur’s company. The population becomes object of this research is manufactur’s company sector food and beverages period of years of 2014-2019 amounted of 26 companies. Amount sample the used is the 12 food and beverages company listed on the IDX that publish an annual report for 2014–2019 and still stand up duraing period of perception and also  publicized  of  year  of  2014-2019.  The  analysis  method  used  in  this  research  that  is  with  multiple  linear regression analysis. The result of the study shows Return On Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), and Price Earning  Ratio  (PER)  does  not  have  an  effect  on  return  of  shares  in  Food  and  Beverages’s  sector  by  the manufactur’s company. And Total Assets Turnover (TATO) has significant positive to the return of a share in the Food and Beverages’ sector by the manufactures company.
Keywords  : Return  On  Assets  (ROA);  Debt  to  Equity  Ratio  (DER);  Price  Earning  Ratio  (PER);  Total  Assets Turnover (TATO); Return of Shares .

## ANALISIS RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2014-2019

## ABSTRAK
Tingkat  pertumbuhan  penduduk  dari  tahun  ke  tahun  selalu  meningkat  yang  menyebabkan  tingkat  konsumsi masyarakat  meningkat.  Namun  pergerakan  index  harga  saham  sektor food  and  beverages menunjukkan  grafik fluktuasi  datar.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  tentang  bagaimana  pengaruh  kinerja  keuangan perusahaan  yang  difokuskan  pada Return  On  Assets (ROA), Debt  to  Equity  Ratio (DER), Price  Earning  Ratio (PER) dan Total Assets Turnover (TATO) terhadap return saham pada perusahaan  manufaktur sektor food and beverages periode 2014-2019. Populasi yang menjadi obyek dalam penelitian ini adalah Perusahaan Manufaktur sektor Food and Beverages periode 2014-2019 yang berjumlah 26 perusahaan. Jumlah sampel  yang digunakan dalam penelitian ini adalah 12 perusahaan food and beverages yang ada di BEI tahun 2014-2019. Metode analisa yang digunakan dalam penelitian ini dengan analisis regresi berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Return On Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), dan Price Earning Ratio (PER) tidak berpengaruh terhadap return saham  sektor food  and  beverages dan Total  Assets  Turnover (TATO)  mempunyai  pengaruh  yang  positif  dan signifikan terhadap return saham perusahaan manufaktur sektor Food and Beverages .
Kata  Kunci: Return  On  Assets (ROA); Debt  to  Equity  Ratio (DER; Price  Earning  Ratio (PER); Total  Assets Turnover (TATO); Return Saham.

## PENDAHULUAN
Kegiatan pasar modal secara umum dapat tercermin melalui harga saham. Harga saham yang ada di bursa selalu mengalami fluktuasi, tergantung pada permintaan dan penawaran. Fluktuasi harga saham yang terjadi di bursa efek membuat kalangan investor tertarik untuk berinvestasi di pasar modal. Selain itu, perusahaan juga harus mampu meningkatkan nilai perusahaan sehingga terjadi peningkatan penjualan sahamnya di pasar modal. Jika diasumsikan investor  adalah  seorang  yang  rasional,  maka  investor  tersebut  pasti  sangat  memperhatikan  aspek  fundamental untuk menilai ekspektasi imbal hasil yang akan diperolehnya.
Return saham  merupakan  tingkat  pengembalian  saham  atas  investasi  yang  dilakukan  oleh  investor (Hartono, 2010). Return adalah hasil yang diperoleh dari investor yang dapat berupa realisasi yang sudah terjadi dan return ekspektasi yang diharapkan akan terjadi dimasa mendatang. Investor harus melakukan penilaian harga saham terlebih dahulu agar dapat memperoleh tingkat pengambalian saham dan keuntungan yang sesuai dengan yang  diharapkan.  Penilaian  harga  saham  yang  dapat  dilakukan  yaitu  melalui  analisis  fundamental  dengan menggunakan  rasio-rasio  keuangan.  Pada  umumnya,  IHSG  dapat  digunakan  sebagai  acuan  kenaikan  maupun penurunan pasar investasi saham secara nasional dan internasional. Di samping IHSG, Indonesia juga memiliki indeks saham  lainnya, diantaranya Indeks  Saham Kompas  100, Indeks LQ45, Indeks  Saham  Sektoral, dan lain sebagainya.

## Sumber: http://www.duniainvestasi.com/ dan finance.yahoo.com diolah diexcel,2020

## Gambar 1. Pergerakan Index Harga Saham Gabungan (IHSG) dan Pergerakan Index Harga Saham Sektor Food And Beverages Pada Tahun 2011-2019
Berdasarkan  grafik  di  atas  terlihat  bahwa  terjadi  fluktuasi  pada  pergerakan  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) periode 2014-2019 yaitu adanya grafik naik dan turun dari harga saham yang menggambarkan kinerja perusahaan pada setiap periode dari tahun ke tahun ada yang bisa didapatkan informasi jika naik maka nilai harga  sahamnya  positif  maka  akan  mendapatkan  keuntungan  dan  jika  turun  nilai  nya  negatif  akan  mengalami kerugian. Kinerja Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) pada akhir tahun 2015 menjadi yang terburuk dibanding tahun 2014, 2016, 2017 2018, dan 2019 setelah minus 12,13% dalam setahun. Kemudian mulai membaik pada tahun 2016 mulai membaik dengan memberikan perolehan sebesar 15,32%.
Berdasarkan grafik di atas terlihat bahwa terjadi fluktuasi pada pergerakan Indeks Harga Saham Sektor Food and Beverages periode 2014-2019 yaitu adanya grafik naik dan turun dari harga saham yang menggambarkan kinerja perusahaan pada setiap periode dari tahun ke tahun ada yang bisa didapatkan informasi jika naik maka nilai harga  sahamnya  positif  maka  akan  mendapatkan  keuntungan  dan  jika  turun  nilai  nya  negatif  akan  mengalami kerugian. Kinerja Indeks Harga Saham Sektor Food and Beverages dari tahun 2014-2019 mengalami penurunan pada tahun 2015 terjadi penurunan yang cukup jauh dibanding tahun yang lain yaitu sebanyak 632,327. Pada tahun 2016  mengalami  kenaikan  sebanyak  799,52  dari  tahun  sebelumnya.  Pada  tahun  2017  mengalami  penurunan sebanyak 560,25 dari tahun sebelumnya. Dari data grafik diatas dapat dilihat bahwa pada grafik IHSG pada tahun 2017 meninggkat sebanyak 19,99% dari tahun sebelumnya. Namun harga saham sektor food and beverages pada tahun 2017 mengalami penurunan sebanyak 16,23%.
Berdasarkan  penelitian  Wasih,  Manik,  &  Husna,  (2018)  dan  Aryaningsih,  Fathoni,  &  Harini,  (2018) bahwa  ROA  memiliki  pengaruh  positif  terhadap return saham.  Namun,  bertolak  belakang  dengan  penelitian Zakiyah (2019) dan Nur et al., (2018) membuktikan bahwa ROA tidak memiliki pengaruh terhadap return saham.
3,286.23 2,653.90
3,453.42
2,893.18 3,195.63 3,128.74 5,226.95 4,593.01 5,296.71 6,355.65 6,194.50 6,299.54 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 2014 2015 2016 2017
2018 2019 Harga Saham Sektor Food And Beverages
Mariani,  Yudiaatmaja,  &  Yulianthini,  (2016)  membuktikan  bahwa  DER  memiliki  pengaruh  negatif terhadap return saham. Namun, bertolak belakang dengan penelitian Nur et al., (2018) dan Zamzami & Afif, (2015) membuktikan bahwa DER tidak memiliki pengaruh terhadap return saham. Mutia & Martaseli, (2018) membuktikan bahwa PER memiliki pengaruh positif terhadap return saham. Namun, bertolak belakang dengan Wasih et al., (2018) yang membuktikan bahwa PER tidak memiliki pengaruh terhadap return saham.
Zamzami & Afif, (2015) membuktikan bahwa TATO memiliki pengaruh positif terhadap return saham. Namun,  bertolak  belakang  dengan  Santi  &  Stepanus,  (2018)  yang  membuktikan  bahwa  TATO  tidak  memiliki pengaruh terhadap return saham.
Berdasarkan adanya fenomena dan ketidakkkonsistenan pada penelitian – penelitian terdahulu di atas ada hal yang menarik dan menginspirasikan penulis untuk melakukan studi penelitian terhadap return saham.

## TINJAUAN PUSTAKA
Return Saham Return saham merupakan keuntungan yang diperoleh oleh perusahaan, individu dan institusi dari hasil kebijakan investasi yang dilakukannya. Return saham adalah penghasilan yang diterima dari suatu investasi ditambah dengan perubahan harga pasar yang biasanya (James C. Van Horne dan Jhon M. Wachowicz, 2012).
Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Return Saham Return on Assets (ROA)
Menurut Kasmir, (2016) ROA digunakan untuk menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dengan menggunakan  total aset  yang  dimiliki. ROA  menunjukkan  kemampuan perusahaan  yaitu dengan  menggunakan seluruh  aktiva  yang  dimiliki  untuk  menghasilkan  laba  setelah  pajak.  Rasio  ini  penting  bagi  pihak  manajemen digunakan untuk mengevaluasi efektivitas dan efisiensi manajemen perusahaan dalam mengelola seluruh aktiva perusahaan.  Semakin  besar  ROA,  berarti  semakin  efisien  penggunaan  aktiva  perusahaan  atau  dengan  kata  lain dengan jumlah aktiva yang sama bisa dihasilkan laba yang lebih besar dan sebaliknya (Kasmir, 2016).
Debt to Equity Ratio (DER) Menurut Kasmir, (2016) Debt to Equity Ratio digunakan untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Rasio ini juga berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan  untuk  jaminan  utang.  Hasil  dari  rasio  ini  akan  memberikan  arti  yang  berbeda  bagi  kreditor  dan  juga perusahaan. Bagi bank (kreditor), semakin besar rasio ini akan semakin tidak  menguntungkan, karena  semakin besar juga resiko yang ditanggung atas kegagalan yang mungkin terjadi di perusahaan. Maka dapat disimpulkan bahwa DER  merupakan suatu rasio yang berfungsi untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam  membiayai utang jangka pendek maupun jangka panjangnya.

## Price Earning Ratio (PER)
Menurut Irham, (2014) pengertian Price Earning Ratio (PER) adalah “Perbandingan antara market price per share (harga pasar per lembar saham) dengan earning pershare (laba perlembar saham),  maka PER  merupakan rasio yang digunakan investor untuk menilai saham suatu perusahaan”. Price Earning Ratio (PER) adalah salah satu rasio pasar yang menunjukkan hasil perbandingan antara harga saham perlembar saham dengan laba perlembar saham. Lewat rasio ini, harga saham sebuah emitten dibandingkan dengan laba bersih yang dihasilkan oleh emitten dalam setahun. Dengan mengetahui besaran PER tersebut, calon investor dapat mengetahui apakah harga sebuah saham tergolong wajar atau tidak (secara nyata) sesuai kondisi saat ini dan tidak berdasarkan pada perkiraan dimasa mendatang.

## Total Asset Turnover (TATO)
Total  assets  turnover merupakan  bagian  dari  rasio  aktivitas.  Menurut  Lukman,  (2011)  “ Total  Assets  Turnover adalah  tingkat  efesiensi  penggunaan  keseluruhan  aktiva  perusahaan  didalam  menghasilkan  volume  penjualan tertentu. Semakin tinggi rasio Total Assets Turnover berarti semakin efisien penggunaan seluruh aktiva didalam menghasilkan  penjualan.”.  Rasio  ini  memperlihatkan  seberapa  efektif  investasi  yang  dilakukan  pada  waktu pembuatan laporan keuangan, sehingga dapat diperkirakan apakah manajemen perusahaan mampu mengefektifkan modal yang ada maka nantinya dapat dibandingkan banyaknya penjualan yang terjadi tiap satuan aset yang dimiliki dengan  menggunakan  rasio  ini. Total  Assets  Turnover mengukur  efektivitas  penggunaan  seluruh  aktiva  dalam menghasilkan penjualan. Semakin besar rasio ini berarti semakin efektif pengelolaan seluruh aktiva yang dimiliki perusahaan Kasmir, (2016).
e-ISSN 2580-3743
Perumusan Hipotesis Pengaruh Return on Assets (ROA) terhadap Retun Saham Return On Assets (ROA) diperoleh dengan  membandingkan laba bersih atau Earning After Tax (EAT) dengan total aset. Semakin tinggi nilai ROA maka akan meningkatkan pendapatan bersih (profitabilitas) sehingga nilai penjualan perusahaan juga akan meningkat. Investor yang rasional pasti akan memilih investasi pada perusahaan yang  memiliki tingkat  profitabilitas tinggi  sehingga akan  mendorong peningkatan  harga saham  yang  kemudian akan mendorong meningkatnya return saham.
Hasil penelitian yang dilakukan oleh Pujawati, Wiksuana, & Luh, (2015) dan Aryaningsih et al., (2018) menyimpulkan bahwa ROA memiliki pengaruh positif signifikan terhadap Return Saham. H 1 : ROA berpengaruh positif terhadap Return Saham.
Pengaruh Debt to Equtiy Ratio (DER) terhadap Retun Saham Dalam  penelitian  ini  peneliti  menggunakan  variabel Debt  to  Equity  Ratio ,  dengan  alasan  untuk  mengetahui kemampuan perusahaan sejauh mana perusahaan didanai oleh utang, sehingga dapat mengetahui beban perusahaan dalam memenuhi utang yang diberikan kreditur. Apabila operasional perusahaan didanai dengan utang yang besar oleh  kreditor  akan  mempunyai  dampak  yang  negatif.  Dampak  negatif  tersebut  dimana  laba  yang  diperoleh perusahaan  akan  diprioritaskan  terlebih  dahulu  untuk  membayar  utang  sehingga  berdampak  pada  pembagian deviden.  Utang  yang  besar  akan  menjadi  beban  perusahaan  dan  dalam  kacamata  investor  beban  yang  tinggi tersebut  akan  mengurangi  minat  para  investor  dalam  menginvestasikan  modalnya.  Penurunan  minat  investor tersebut berdampak negatif pada harga saham dan akan menjalar ke total return . Hasil penelitian yang dilakukan oleh Mariani et al., (2016) dan Thrisye & Simu, (2013) menyimpulkan bahwa DER memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap Return Saham. H 2 : DER berpengaruh negatif terhadap Return Saham.
Pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap Retun Saham Menurut Irham, (2014) pengertian Price Earning Ratio (PER) adalah “Perbandingan antara market price per share (harga pasar per lembar saham) dengan earning pershare (laba perlembar saham),  maka PER  merupakan rasio yang digunakan investor untuk menilai saham suatu perusahaan”. Price Earning Ratio (PER) adalah salah satu rasio pasar yang menunjukkan hasil perbandingan antara harga saham perlembar saham dengan laba perlembar saham. Lewat rasio ini, harga saham sebuah emitten dibandingkan dengan laba bersih yang dihasilkan oleh emitten dalam setahun. Dengan mengetahui besaran PER tersebut, calon investor dapat mengetahui apakah harga sebuah saham tergolong wajar atau tidak (secara nyata) sesuai kondisi saat ini dan tidak berdasarkan pada perkiraan dimasa mendatang agar mendapatkan return saham yang diharapkan.
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Mutia  &  Martaseli,  (2018)  menyimpulkan  bahwa  PER  memiliki pengaruh positif signifikan terhadap Return Saham. H 3 : PER berpengaruh postif terhadap Return Saham.
Pengaruh Total Assets Turnover (TATO) terhadap Retun Saham Rasio ini yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menggunakan dana yang tersedia yang tercermin dalam perputaran modalnya. Penjualan perusahaan akan dapat mempengaruhi jumlah laba yang akan dihasilkan  oleh  perusahaan  tersebut.  Semakin  tinggi  tingkat  perputaran  aktiva  maka  laba  yang  akan  diperoleh perusahaan juga akan  tinggi.  Meningkatnya laba  yang dihasilkan perusahaan akan  menarik  minat para investor untuk  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  tersebut,  sehingga  akan  berpengaruh  pada  peningkatan  harga saham perusahaan tersebut agar mendapatkan return saham yang diharapkan.
Hasil penelitian yang dilakukan oleh Zamzami & Afif, (2015)  dan Akri & Antoni, (2018) menunjukkan bahwa TATO berpengaruh positif signifikan terhadap Return Saham. H 4 : TATO berpengaruh postif terhadap Return Saham.

## Kerangka Pemikiran
Berdasarkan teori dan penelitian terdahulu, hubungan antara Return on Assets (ROA), Debt to Equity (DER), Price Earning Ratio (PER) dan Total Assets Turnover (TATO) terhadap Retun Saham dapat dilihat pada gambar 2:

## Sumber : Jurnal Penelitian Yang Dikembangkan, 2020
Gambar 2. Kerangka Pemikiran Teoritis

## METODE PENELITIAN Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian  ini  dilakukan  pada  perusahaan  manufaktur  sektor food  and  beverages yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) dengan input data tahun 2014-2019. Data yang digunakan dalam penelitian ini diakses melalui https://www.sahamok.net/. Penelitian ini dilaksanakan pada bulan Juni 2020 hingga selesai..

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  ( listing )  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2014-2019  yang  berjumlah  26  perusahaan.Teknik  pengambilan  sampel dilakukan  dengan  metode purposive  sampling. Adapun  kriteria  pemilihan  sampel  yang  ditentukan  adalah:  (1) Perusahaan manufaktur sektor food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebelum tahun 2014. (2) Perusahaan tidak delisting selama kurun waktu penelitian (2014-2019). (3) Perusahaan manufaktur sektor food and beverages yang yang telah menerbitkan laporan keuangan yang menyajikan data rasio keuangan yang dibutuhkan dan harga saham tahun 2014-2019. (4) Perusahaan manufaktur sektor food and beverages rasio yang Equity tidak berjumlah negatif dari tahun 2014 – 2019.

## Tabel 1. Kriteria Pengambilan Sampel
No Keterangan Jumlah 1 Populasi 26 Perusahaan 2 Perusahaan yang terdaftar di BEI setelah tahun 2013 (13) Perusahaan 3
4 Perusahaan manufaktur sektor food and beverages
yang pernah disuspend pada periode 2014 - 2019 Perusahaan manufaktur sektor food and beverages yang pernah didelesting pada periode 2014 - 2019 (1) Perusahaan (0) perusahaan Jumlah Sampel 12 Perusahaan
Sumber : Data olahan, 2020

## Operasional Variabel Penelitian
Dalam penelitian ini, variabel bebas dan variabel terikat yang akan digunakan terdiri dari:
Return on Assets (ROA) (X 1 )
Menurut Kasmir, (2016) ROA digunakan untuk menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dengan menggunakan  total aset  yang  dimiliki. ROA  menunjukkan  kemampuan perusahaan  yaitu dengan  menggunakan seluruh aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba setelah pajak.  Menurut Kasmir, (2016) ROA dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :

## 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡
Debt to Equity (DER) (X 2 ) Menurut  Kasmir,  (2016) Debt  to  Equity  Ratio digunakan  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Rasio ini juga berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan utang. Menurut Kasmir, (2016) DER dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔
𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
TATO (X 4 ) PER (X 3 ) DER (X 2 ) ROA (X 1 )
Return Saham (Y)
Price Earning Ratio (PER) (X 3 ) Menurut Irham, (2014) pengertian Price Earning Ratio (PER) adalah “Perbandingan antara market price per share (harga pasar per lembar saham) dengan earning pershare (laba perlembar saham),  maka PER  merupakan rasio yang digunakan investor untuk menilai saham suatu perusahaan”. Price Earning Ratio (PER) adalah salah satu rasio pasar yang menunjukkan hasil perbandingan antara harga saham perlembar saham dengan laba perlembar saham. Menurut Brigham, Eugene F. Dan J.F. HoustonBrigham, (2010) rumus untuk menghitung Price Earning Ratio (PER), sebagai berikut:
𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜  =
𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑃𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 (𝐸𝑃𝑆)
Total Assets Turnover (TATO) (X 4 ) Total  assets  turnover merupakan  bagian  dari  rasio  aktivitas.  Menurut  Lukman,  (2011)  “ Total  Assets  Turnover adalah  tingkat  efesiensi  penggunaan  keseluruhan  aktiva  perusahaan  didalam  menghasilkan  volume  penjualan tertentu.Menurut Kasmir, (2016) rumus untuk menghitung total assets turnover , sebagai berikut:

## 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑇𝑢𝑟𝑛𝑜𝑣𝑒𝑟 = 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
Return Saham (Y) Return saham  bisa  didapat  dengan  cara  menghitung  selisih  antara  harga  saham  saat  ini  dengan  harga  saham sebelumnya. Menurut Jogiyanto, (2014) Untuk menghitung besarnya return saham dapat diperoleh dengan cara:

## 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 = 𝑃𝑡 − 𝑃𝑡 − 1
𝑃𝑡 − 1

## Teknik Analisis Data Uji Asumsi Klasik
Uji  multikolinearitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi  antar  variabel bebas (independen) (Ghozali, 2016) . Uji multikolinieritas dapat dilihat pada nilai Variance Inflation Factor (VIF) yang  merupakan  kembalian  dari  toleransi  dengan  rumus  VIF  =  1  /  (1-R 2) .    Dimana  R 2 merupakan  koefisien determinasi. Bila toleransi kecil artinya menunjukkan nilai VIF akan besar, untuk itu bila nilai Variance Inflation Factor (VIF) < 10, maka dapat disimpulkan data bebas dari gejala multikolinieritas.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis regresi linear berganda berfungsi untuk mencari adanya hubungan antara variabel dependen dengan dua atau lebih variabel independen. Analisis regresi linear berganda pada penelitian ini digunakan untuk mengetahui pengaruh Return  on  Assets (ROA), Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Price  Earning  Ratio (PER),  dan Total  Asset Turnover (TATO) terhadap Return  Saham pada  perusahaan food  and  beverages yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2014 – 2019. Metode analisis data ini akan dilakukan dengan bantuan program komputer SPSS ( Statistical Package for Social Science) . Persamaan regresi dalam penelitian ini adalah: Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + e Ket: Y = Return Saham a = Konstanta b 1 – b 4 = Koefisien Regresi X 1 = Return on Assets (ROA) X 2 = Debt to Equity Ratio (DER)
X 3 = Price Earning Ratio (PER) X 4 = Total Asset Turnover (TATO) e = Error Term / Faktor lain
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien determinasi berfungsi  untuk  mengukur seberapa jauh kemampuan  model dalam  menerangkan  variasi variabel  dependen.  Semakin  besar  nilai  koefisien  determinasi,  maka  semakin  baik  variabel  independen  dalam menjelaskan variabel dependennya. Nilai R 2 yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen sangat terbatas, sebaliknya nilai R 2 yang mendekati satu berarti variabel- variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen (Ghozali, 2016).

## Uji Hipotesis (Uji T)
Uji  Parsial  digunakan  untuk  menentukan  berapa  besar  pengaruh  secara  parsial  (masing-masing)  variabel independen  (ROA,  DER,  PER,  TATO)  terhadap  variabel  dependen  ( Return Saham)  dengan  menggunakan  uji statistik  t (t-test) . Uji t dilakukan dengan tingkat  keyakinan 95% dan tingkat  kesalahan analisis (α) 5% (0,05), derajat kebebasan (degree of freedom) yang digunakan adalah df = n-k. Jika  t  hitung  <  t  tabel,  maka  H 0 diterima  dan  H 1 ditolak  yang  berarti  variabel  independen  tidak  berpengaruh terhadap variabel dependen.
Jika t hitung > t tabel, maka H 0 ditolak dan H 1 diterima yang berarti variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Asumsi Klasik Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas adalah uji yang dilakukan untuk meninjau kembali apakah di dalam sebuah model regresi ada  interkorelasi  atau  kolinearitas  antar  variabel  bebas  (independen).    Metode  yang  dapat  digunakan  untuk mendeteksi apakah model regresi terbebas dari multikolinieritas adalah dengan melihat nilai dari variance inflation factor (VIF). Syarat untuk tidak terjadi gangguan multikolinearitas adalah nilai VIF < 10.
Tabel 2. Hasil Uji SmartPLS VIF Kesimpulan ROA 1.058 Tidak ada Multikolinearitas DER 1.067 Tidak ada Multikolinearitas PER 1.122 Tidak ada Multikolinearitas TATO 1.008 Tidak ada Multikolinearitas
Sumber :Data Olahan SmartPLS, 2020
Pada  tabel  2  dapat  dilihat  bahwa  masing-masing  variabel  independen  memiliki  nilai  VIF  <  10.  Maka, dapat di tarik kesimpulan variabel independen yaitu Return On Assets (ROA) , Debt to Equity Ratio (DER), Price Earning Ratio (PER), dam Total Assets Turnover (TATO) terbebas dari gejala multikolinearitas.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis regresi berganda digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh variabel independen yaitu Return On Assets (ROA) , Debt to Equity Ratio (DER), Price Earning Ratio (PER), dam Total Assets Turnover (TATO) terhadap variabel dependen Return Saham pada perusahaan food and beverages yang terdaftar di BEI tahun 2014-2019. Berikut adalah hasil output regresi menggunakan aplikasi SmartPLS :

## Tabel 3. Hasil Uji SmartPLS
Original Sample (O)
Kesimpulan ROA -> RETURN SAHAM 0.006  Berpengaruh Positif DER -> RETURN SAHAM -0.019  Berpengaruh Negatif PER -> RETURN SAHAM 0.097  Berpengaruh Positif TATO -> RETURN SAHAM 0.232  Berpengaruh Positif
Sumber :Data Olahan SmartPLS, 2020
Berdasarkan table 3, dapat di lihat bahwa Koefisien regresi ROA menunjukkan nilai sebesar 0.006 dengan tanda  koefisien  regresi  positif.    Hal  menunjukkan  bahwa  peningkatan  ROA  akan  mendorong  kenaikan Return Saham  (begitu  juga  sebaliknya),  dimana  apabila  variabel  ROA  naik  1,  maka  variabel Return Saham  akan mengalami peningkatan sebesar 0.006 dengan asumsi bahwa rasio DER, PER, dan TATO tetap. Koefisien regresi DER  menunjukkan  nilai  sebesar  0.019  dengan  tanda  koefisien  regresi  negatif.  Hal  menunjukkan  bahwa peningkatan DER akan menurunkan nilai Return Saham (begitu juga sebaliknya), dimana apabila variabel DER naik 1, maka variabel Return Saham akan mengalami penurunan sebesar 0.019 dengan asumsi bahwa rasio ROA, PER, dan TATO tetap. Koefisien regresi PER  menunjukkan nilai sebesar 0.097 dengan  tanda koefisien regresi positif.    Hal  menunjukkan  bahwa  peningkatan  PER  akan  mendorong  kenaikan Return Saham  (begitu  juga sebaliknya),  dimana  apabila  variabel  PER  naik  1,  maka  variabel Return Saham  akan  mengalami  peningkatan sebesar 0.097 dengan asumsi bahwa rasio ROA, DER, dan TATO tetap. Koefisien regresi TATO menunjukkan nilai  sebesar  0.232  dengan  tanda  koefisien  regresi  positif.  Hal  menunjukkan  bahwa  peningkatan  TATO  akan mendorong kenaikan Return Saham (begitu juga sebaliknya), dimana apabila variabel TATO naik 1, maka variabel Return Saham akan mengalami peningkatan sebesar 0.232 dengan asumsi bahwa rasio ROA, DER, dan PER tetap.

## Uji Koefisien Determinasi (R2)
Uji koefisien determinasi bertujuan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Persentase tersebut menunjukkan seberapa besar variabel independen ( Return On Assets, Debt to Equity Ratio , Price Earning Ratio dan Total Assets Turnover ) dapat menjelaskan variabel dependen ( Return Saham). Nilai koefisien determinasi dapat dilihat dari adjusted R 2 .

## Tabel 4. Hasil Uji SmartPLS
R Square R Square Adjusted Return Saham 0.067 0.012 Sumber :Data Olahan SmartPLS, 2020
Dari hasil pengujian tersebut, nilai R square sebesar 0.067 atau 6.7%. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa Return Saham  mampu  dijelaskan  oleh  variabel  independen  (ROA,  DER,  PER,  dan  TATO)  sebesar  6.7%, sedangkan sisanya sebesar 93.3% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Nilai adjusted R square (R2) sebesar 0,012 menunjukkan bahwa besarnya peran atau kontribusi variabel Return On Assets (ROA), Debt To Equity (DER), Price Earning Ratio (PER), dan Total Asset Turnover (TATO) terhadap Return Saham  sebesar  1,2%  sedangkan  sisanya  98,8%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  diluar  keempat variabel diatas.

## Uji Hipotesis (Uji t)
Uji t  digunakan  untuk  menunjukkan  seberapa jauh pengaruh  masing-masing  variabel independen  yang terdiri dari ( Return On Assets, Debt to Equity Ratio , Price Earning Ratio dan Total Assets Turnover ) dapat menjelaskan variabel dependen ( Return Saham).

## Tabel 5. Hasil Uji SmartPLS
Original Sample (O)  T Statistics (|O/STERR|) P Values Hasil ROA -> RETURN SAHAM 0.006 0.049 0.961  Ditolak DER -> RETURN SAHAM -0.019 0.184 0.854  Ditolak PER -> RETURN SAHAM 0.097 0.783 0.434  Ditolak TATO -> RETURN SAHAM 0.232 2.072 0.039  Diterima
Sumber : Data Olahan SmartPLS, 2020
Pengaruh Return On Assets (ROA) terhadap Retun Saham Return  On  Assets (ROA)  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  dari  modal  yang digunakannya. ROA diukur dengan cara membandingkan laba bersih atau Earning After Tax (EAT) dengan total aset. Berdasarkan hasil analisis yang dilakukan bahwa hasil olah data dengan regresi menunjukkan nilai P value .=  0,961  dengan  tingkat  signifikan  α  =  5%,  maka  disimpulkan  bahwa  tidak  ada  pengaruh  positif  antara  ROA terhadap return saham.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Zakiyah, (2019) dan Nur et al., (2018) membuktikan bahwa ROA tidak memiliki pengaruh terhadap return saham dan tidak sejalan dengan hasil penelitian Wasih et al., (2018) dan Aryaningsih et al., (2018) menyatakan bahwa ROA memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.
Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa  setiap  penurunan  ROA  belum  tentu return saham  akan  ikut  menurun bahkan  dapat  pula  meningkat.  Kondisi  seperti  ini  menggambarkan  bahwa  kemampuan  perusahaan  dalam memperoleh laba dan untuk mengendalikan seluruh biaya-biaya operasional dan non operasional sangat rendah sehingga kurang berpengaruh terhadap return saham. Ini berarti bahwa perusahaan lebih banyak memiliki total aktiva dibandingkan dengan laba bersihnya. Dan kemungkinan banyak aktiva yang menganggur, akibatnya hanya sebagian investor yang melirik dari segi profit .
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  ROA  tidak  berpengaruh  terhadap return saham  sehingga  dapat diindikasikan  bahwa  tinggi  rendahnya  ROA  tidak  dijadikan  tolak  ukur  bagi  investor  dalam  menilai  kinerja perusahaan untuk memprediksi return saham di pasar modal.
Pengaruh Debt to Equtiy Ratio (DER) terhadap Retun Saham Debt to Equity Ratio (DER) adalah rasio solvabilitas yang digunakan untuk mengukur kemampuan modal sendiri perusahaan  untuk  dijadikan  jaminan  semua  utang  perusahaan.  DER  adalah  rasio  utang  yang  diukur  dengan perbandingan  antara  seluruh  utang  baik  itu  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  dengan  modal  perusahaan Berdasarkan  hasil  analisis  yang  dilakukan  bahwa  hasil  olah  data  dengan  regresi  menunjukkan  nilai P  value .=
0,854 dengan tingkat signifikan α = 5%, maka disimpulkan bahwa tidak ada pengaruh negatif antara DER terhadap return saham.
Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Nur et al., (2018) dan Zamzami & Afif, (2015) membuktikan bahwa DER tidak memiliki pengaruh terhadap return saham dan tidak sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Mariani  et  al.,  (2016) membuktikan  bahwa  DER  memiliki  pengaruh  negatif terhadap return saham.
Pengaruh yang tidak signifikan dari DER terhadap return saham dapat berarti bahwa ada penilaian yang berbeda dari investor terhadap arti pentingnya hutang bagi perusahaan. Beberapa investor dapat berpikir bahwa DER yang besar akan menjadi beban bagi perusahaan karena adanya kewajiban dari perusahaan untuk membayar hutang dan bisa adanya resiko kebangkrutan yang akan ditanggung oleh investor. Di sisi lain beberapa investor juga berpendapat bahwa hutang juga diperlukan oleh perusahaan untuk operasional perusahaan. Hutang diperlukan oleh perusahaan untuk menambah modal perusahaan karena dengan memiliki hutang yang besar dapat digunakan untuk  meningkatkan  modal  perusahaan  sehingga  perusahaan  dapat  mengembangkan  usahanya  dan  melakukan pengembangan usaha maka investor lebih tertarik untuk membeli saham perusahaan tersebut.
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  DER  tidak  berpengaruh  terhadap return saham  sehingga  dapat diindikasikan  bahwa  tinggi  rendahnya  DER  tidak  dijadikan  tolak  ukur  bagi  investor  dalam  menilai  kinerja perusahaan untuk memprediksi return saham di pasar modal.
Pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap Return Saham Price  Earning  Ratio (PER)  salah  satu  rasio  pasar  yang  menunjukkan  hasil  perbandingan  antara  harga  saham perlembar saham dengan laba perlembar saham. Lewat rasio ini, harga saham sebuah emitten dibandingkan dengan laba bersih yang dihasilkan oleh emitten dalam setahun. Berdasarkan hasil analisis yang dilakukan bahwa hasil olah data dengan regresi menunjukkan nilai P value .= 0,434 dengan tingkat signifikan α = 5%, maka disimpulkan bahwa tidak ada pengaruh positif antara PER terhadap return saham.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wasih  et  al.,  (2018)  yang membuktikan bahwa PER tidak memiliki pengaruh terhadap return saham dan tidak sejalan dengan hasil penelitian yang  dilakukan  oleh  Mutia  &  Martaseli,  (2018)  membuktikan  bahwa  PER  memiliki  pengaruh  positif  terhadap return saham.
Pengaruh PER yang tidak signifikan terhadap return saham dapat berarti bahwa kemampuan PER yang kecil  dalam  memprediksi  harga  saham  dikarenakan  perusahaan  yang  tidak  efisien  dalam  mengelola  aktiva sehingga harga saham yang diperoleh tidak maksimal dan berdampak ke return yang di dapat. Hal tersebut dapat dipengaruhi  oleh  kondisi  ekonomi  dan  juga  keadaan  politik  yang  tidak  stabil.  Selain  itu,  pendapatan  yang dihasilkan oleh modal yang berasal dari hutang tidak dapat digunakan untuk menutupi besarnya biaya modal dan kekurangan tersebut harus ditutupi oleh sebagian pendapatan yang berasal dari pemegang saham juga. Sehingga menyebabkan PER tidak berpengaruh terhadap return saham.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa PER tidak berpengaruh terhadap return saham sehingga dapat diindikasikan  bahwa  tinggi  rendahnya  PER  tidak  dijadikan  tolak  ukur  bagi  investor  dalam  menilai  kinerja perusahaan untuk memprediksi return saham di pasar modal.
Pengaruh Total Assets Turnover (TATO) terhadap Retun Saham Rasio ini yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menggunakan dana yang tersedia yang Total  assets  turnover merupakan  bagian  dari  rasio  aktivitas. Total  Assets  Turnover adalah  tingkat  efesiensi penggunaan keseluruhan aktiva perusahaan didalam menghasilkan volume penjualan tertentu. Semakin tinggi rasio Total Assets Turnover berarti semakin efisien penggunaan seluruh aktiva didalam menghasilkan penjualan.. Rasio ini memperlihatkan seberapa efektif investasi yang dilakukan pada waktu pembuatan laporan keuangan, sehingga dapat diperkirakan apakah manajemen perusahaan mampu mengefektifkan modal yang ada maka nantinya dapat dibandingkan  banyaknya  penjualan  yang  terjadi  tiap  satuan  aset  yang  dimiliki  dengan  menggunakan  rasio  ini. Berdasarkan hasil analisis yang dilakukan bahwa hasil olah data dengan regresi menunjukkan nilai P value .= 0,039 dengan tingkat signifikan α = 5%, maka disimpulkan bahwa TATO berpengaruh signifikan positif terhadap return saham.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Zamzami  &  Afif,  (2015) membuktikan bahwa TATO memiliki pengaruh positif terhadap return saham dan tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Santi & Stepanus, (2018) yang membuktikan bahwa TATO tidak memiliki pengaruh terhadap return saham.
Semakin  tinggi  TATO  maka  semakin  menarik  investor  dalam  menanamkan  modal  pada  perusahaan karena hal tersebut menunjukkan semakin tinggi juga efektifitas perusahaan dalam menggunakan seluruh aktiva / total aset dalam menghasilkan penjualan. Penjualan perusahaan juga dapat mempengaruhi jumlah laba yang akan dihasilkan  oleh  perusahaan  tersebut.  Semakin  tinggi  tingkat  perputaran  aktiva  maka  laba  yang  akan  diperoleh perusahaan maka akan tinggi pula. Sehingga minat para investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut  pun  dapat  terus  meningkat.  Meningkatnya  minat  investor  dalam  menanamkan  modal  searah  dengan
e-ISSN 2580-3743
peningkatan  permintaan  saham  sehingga  berdampak  pada  meningkatnya  harga  saham  perusahaan  yang  dapat menyebabkan return yang dihasilkan pun maksimal.
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  TATO  berpengaruh  positif  terhadap return saham  sehingga  dapat diindikasikan  bahwa  tinggi  rendahnya  TATO  dapat  dijadikan  tolak  ukur  bagi  investor  dalam  menilai  kinerja perusahaan untuk memprediksi return saham di pasar modal.

## PENUTUP
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  variabel Return  On  Assets (ROA), Debt  to  Equity  Ratio (DER), Price Earning Ratio (PER) dan Total Assets Turnover (TATO) terhadap Return Saham pada perusahaan food and beverages yang terdaftar di BEI periode 2014-2019.
Berdasarkan  rumusan  masalah,  maka  kesimpulan  dari  hasil  penelitian  ini  adalah  sebagai  berikut  :  (1) Return On Assets (ROA) tidak mempunyai pengaruh terhadap Return Saham pada perusahaan food and beverages yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2014-2019,  (2) Debt  to  Equity  Ratio (DER)  tidak  mempunyai  pengaruh  terhadap Return Saham  pada  perusahaan food and  beverages yang  terdaftar  di BEI  tahun  2014-2019,  (3) Price  Earning Ratio (PER)  tidak  mempunyai  pengaruh  terhadap Return Saham  pada  perusahaan food  and  beverages yang terdaftar di BEI tahun 2014-2019, (4) Total Assets Turnover (TATO) mempunyai pengaruh positif terhadap Return Saham pada perusahaan food and beverages yang terdaftar di BEI tahun 2014-2019.
Penelitian ini mempunyai beberapa keterbatasan, bagi peneliti selanjutnya yang akan menggunakan hasil penelitian  ini  sebagai  bahan  referensi  maupun  bagi  para  praktisi  yang  akan  menggunakan  hasil  penelitian  ini sebagai dasar pengambilan keputusan ekonomi, diharapkan memperhatikan beberapa keterbatasan pada penelitian ini  yaitu : Penelitian ini hanya menggunakan 12 sampel perusahan food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia.  Tidak  semua  variabel  yang  dapat  digunakan  untuk  melakukan  pengujian  digunakan,  hanya mengambil beberapa rasio keuangan yaitu Return On Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), Price Earning Ratio (PER) dan Total Assets Turnover (TATO). Penelitian ini menggunakan bantuan aplikasi SmartPLS karena pengolahan  data  menggunakan  aplikasi  SPSS  hasilnya  data  tidak  terdistribusi  normal.Penelitian  ini  hanya menggunakan faktor fundamental saja.
Berdasarkan kesimpulan pada penelitian ini, maka saran-saran yang dapat diberikan agar hasil penelitian ini  bermanfaat  adalah  sebagai  berikut  :  Pertama,  Bagi  investor  yaitu  Seorang  investor  hendaknya  menganalisa dengan  selektif  data  finansial  perusahaan  tersebut  sebelum  berinvestasi.  Sebagai  bahan  pertimbangan  dalam menganalisis  perusahaan  yang  akan  diinvestasikan,  investor    diharapkan  juga  tidak  mengabaikan  faktor-faktor seperti faktor eksternal yang sangat mempengaruhi return saham. Berdasarkan hasil penelitian ini, Total Assets Turnover (TATO) berpengaruh terhadap return saham. Meninggkatnya TATO menunjukkan semakin tinggi juga efektifitas perusahaan dalam menggunakan seluruh aktiva / total aset dalam menghasilkan penjualan. Penjualan perusahaan juga dapat mempengaruhi jumlah laba yang akan dihasilkan oleh perusahaan tersebut. Semakin tinggi tingkat  perputaran  aktiva  maka  laba  yang  akan  diperoleh  perusahaan  maka  akan  tinggi  pula.  Kedua,  bagi perusahaan/emiten yaitu : Dalam penelitian ini bahwa TATO terbukti berpengaruh positif terhadap Return Saham. Untuk  itu,  perusahaan  diharapkan  lebih  memperhatikan  kepada  variabel  tersebut  dengan  cara  meningkatkan kinerja  perusahaan  dalam  penjualan  atau  pendapatan  perusahaan  untuk  meningkatkan  minat  investor  dalam menanamkan  modal  searah  dengan  peningkatan  permintaan  saham  sehingga  berdampak  pada  meningkatnya saham  perusahaan  yang  dapat  menyebabkan return yang  dihasilkan  pun  maksimal.  Ketiga,  bagi  peneliti selanjutnya yaitu : Peneliti selanjutnya diharapkan untuk melanjutkan penelitian ini dengan variabel yang sama ataupun mengganti serta menambah variabel independen yang belum digunakan dalam penelitian ini karena sangat dimungkinkan variabel lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini dapat berpengaruh kuat terhadap return saham  dan  juga  menambahkan  faktor-faktor  eksternal  dikarenakan  penelitian  ini  hanya  menggunakan  faktor fundamental  saja  dan  memperpanjang  masa  penelitian  untuk  melihat  konsistensi  dari  hasil  penelitian  dan  hasil yang  lebih  meyakinkan.  Peneliti  selanjutnya  juga  diharapkan  untuk  menambah  objek  penelitian  lainnya,  tidak terbatas pada sektor food and beverages tetapi juga sektor lain sehingga meningkatkan distribusi data yang lebih baik.

## DAFTAR RUJUKAN
Akri, P., & Antoni. (2018). Effect Of Financial Ratio On The Agriculture Companies Listed On Indonesia Stock Exchange In Period Of 2010-2016. Kurs , 3 (2), 171–182.
Aryaningsih, Y. N., Fathoni, A., & Harini, C. (2018). Pengaruh Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE) dan  Earning  per  Share  (EPS)  terhadap  Return  Saham  pada  Perusahaan  Consumer  Good  (Food  and Beverages) yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2013-2016. Journal of Management , 4 (4). https://doi.org/2502-7689
Brigham, Eugene F. Dan J.F. HoustonBrigham, E. F. D. J. F. H. (2010). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (11th ed.). Jakarta: Salemba Empat.
Ghozali, I. (2016a). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 23 (Kedelapan) . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali,  I.  (2016b). Aplikasi  Analisis  Multivariete  Dengan  Program  IBM  SPSS  23 (Kedelapan).  Semarang: Universitas Diponegoro. Hartono. (2010). Teori Portofolio dan analisis investasi . Yogyakarta: BPFE UGM. Irham, F. (2014). Analisa Kinerja Keuangan . Bandung: Alfabeta. Jogiyanto. (2014). Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Yogyakarta: BPFE. Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada. Lukman, S. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan . Jakarta Utara: PT Rajagrafindo Persada. Mariani, N. L. L., Yudiaatmaja, F., & Yulianthini, N. N. (2016). Pengaruh Profitabilitas Dan Leverage Terhadap Return Saham . Mutia,  E.,  &  Martaseli,  E.  (2018). Pengaruh  Price  Earning  Ratio  (PER)  Terhadap  Return  Saham  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2010-2017 . 7 .
Nur, F., Samalam, A., Mangantar, M., Saerang, I. S., Ekonomi, F., Bisnis, D., … Manado, R. (2018). Pengaruh Return on Asset , Return on Equity Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Asuransi Di Bei Periode 2012-2016 the Effect of Return on Asset , Return on Equity and Debt To Equity Ratio on Stock Return in Insurance Companies I. Jurnal EMBA , 6 (4), 3863–3872.
Pujawati, P. E., Wiksuana, I. G. B., & Luh, G. S. A. (2015). Pengaruh Nilai Tukar Rupiah Terhadap Return Saham Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana , 4 (4), 220–242.
Santi, C., & Stepanus, M. (2018). Pengaruh TATO Terhadap Return Saham Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening  Pada  Perusahaan  Otomotif  Dan  Komponen. Jurnal  Analisa  Akuntansi  Dan  Perpajakan , 2 (September), 30–41.
Thrisye, R. Y., & Simu, N. (2013). Return Saham Bumn Sektor Pertambangan Periode 2007-2010. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis , 8 (2), 75–81.
Wachowicz, J. C. V. H. dan J. M. W. (2012). Prinsip - Prinsip Manajemen Keuangan (13th ed.). Jakarta: Salemba Empat.
Wasih, N. M., Manik, T., & Husna, H. A. (2018). Pengaruh Return On Asset (ROA), Net Profit Margin (NPM), Price  Earning  Ratio  (PER),  Price  To  Book  Value  (PBV)  Dan  Debt  To  Equity  Ratio  (DER)  Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2016. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan2 , 2016 , 1–21.
Zakiyah,  T.  (2019).  Pengaruh  Faktor-faktor  Ekonomi  Makro  Terhadap  Return  Saham  Dengan  Profitabilitas Sebagai  Variabel  Intervening  Pada  Perusahaan  Perbankkan  Peraih  Indonesia  Banking  Award  (IBA) Tahun  2018. Jurnal  BAABU  AL-ILMI:  Ekonomi  Dan  Perbankan  Syariah , 4 (1),  89. https://doi.org/10.29300/ba.v4i1.1690
Zamzami, & Afif. (2015). Pengaruh Return On Asset (ROA), Debt To Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Dan  Total  Assets  Turnover  (TAT)  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  Yang  Masuk  Dalam Kategori Indeks Lq-45 Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akunida , 1 (2442–3033), 24–30. www.duniainvestasi.com (diakses tanggal 07 Juni 2020) www.idx.co.id (diakses tanggal 20 September 2020) https://www.sahamok.net/emiten/sektor-industri-barang-konsumsi/sub-sektor-makanan-minuman/ (diakses tanggal 12 November 2020) https://finance.yahoo.com  (diakses tgl 20 November 2020)