## ANALISIS RASIO KEUANGAN DALAM MEMPREDIKSI PERUBAHAN LABA
(Studi Empiris Perusahaan di Jakarta Islamic Index)

## Ali Muhayatsyah
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam IAIN Lhokseumawe muhayatsyah@gmail.com

## Nur Fatia
Alumni Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta

## Abstract
Financial ratio analysis is one of the techniques of financial statement analysis. Financial ratio analysis  can  be  used  to  predict  changes  in  earnings  in  the  future.  The  research  that  will  be conducted aims to test the ability of financial ratios to predict changes in earnings in the future. Prediction of profit changes in this study uses 31 financial ratios as independent variables and relative earnings changes as the dependent variable. The samples to be tested are companies listed  in  the  Jakarta  Islamic  Index  for  the  2014-2017  period  by purposive  sampling.  Data analysis  using  the Stepwise  Regression  method,  namely  regression  analysis  that  selects  the variables that will be members of the regression equation by making selections based on the tolerance criteria of the variables. The conclusion of this study is that there are several financial ratios to predict changes in earnings in the future. These ratios OINIBT (Operating Income to Net  Income  Before  Taxes) have  a  positive  effect  on  future  earnings  predictions,  OITL (Operating  Income  to  Total  Liabilities) has  a  negative  effect  on  future  earnings  predictions, CATA (Current Assets to Total Assets) have a positive effect on earnings predictions in the future, and WCTA (Working Capital to Total Assets) has a negative effect on future earnings predictions.
Keywords: Financial Ratio,  Earnings Predictions, Jakarta Islamic Index.

## Abstrak
Analisis rasio keuangan merupakan salah satu teknik analisis laporan keuangan. Analisis rasio keuangan  dapat  digunakan  untuk  memprediksi  perubahan  laba  di  masa  yang  akan  datang. Penelitian  yang  akan  dilakukan  bertujuan  untuk  menguji  kemampuan  rasio  keuangan  dalam memprediksi  perubahan  laba  di  masa  yang  akan  datang.  Prediksi  perubahan  laba  dalam penelitian ini menggunakan 31 rasio keuangan sebagai variabel independen dan perubahan laba relatif sebagai variabel dependen. Sampel yang akan diuji merupakan perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index periode 2014-2017 secara purposive sampling. Analisa data menggunakan metode Stepwise Regression, yaitu analisis regresi yang melakukan seleksi terhadap variabel yang akan menjadi anggota persamaan regresi dengan melakukan pemilihan berdasarkan  kriteria  toleransi  dari  variabel. Kesimpulan dari  penelitian  ini  adalah  terdapat beberapa rasio keuangan dapat untuk memprediksi perubahan laba di masa yang akan datang. Rasio-rasio  tersebut  OINIBT (Operating  Income  to  Net  Income  Before  Taxes) berpengaruh positif  terhadap  prediksi  laba  di  masa  yang akan  datang,  OITL (Operating  Income  to  Total Liabilities) berpengaruh  negatif  terhadap  prediksi  laba  di  masa  yang  akan  datang,  CATA (Current Assets to Total Assets) berpengaruh positif terhadap prediksi laba di masa yang akan datang, dan WCTA (Working Capital to Total Assets) berpengaruh negatif terhadap prediksi laba di masa yang akan datang.
Kata Kunci: Rasio Keuangan, Perubahan Laba, Jakarta Islamic Index.

## I. PENDAHULUAN

## A. Latar Belakang Masalah
Informasi akuntansi atau laporan keuangan  digunakan  dan  dibutuhkan  oleh berbagai  pihak dengan  masing-masing  kepen- tingannya.  Laporan  keuangan disusun  dan disajikan  sekurang-kurangnya  setahun  sekali untuk memenuhi kebutuhan para pemakai baik dari  pihak  yang  berkepentingan  langsung dengan perusahaan maupun  pihak  yang  tidak berkepentingan langsung dengan perusahaan. Pihak-pihak  yang  berkepentingan  langsung dengan  perusahaan  antara  lain:  pemilik  dan calon  pemilik,  kreditor  dan  calon  kreditor, manajemen, karyawan perusahaan, dan calon karyawan, serta pemerintah, sedangkan pihak- pihak  yang  tidak  berkepentingan  langsung dengan  perusahaan  antara  lain:  analisis  dan konsultan  keuangan,  asosiasi  dagang,  dan federasi  buruh. 1 Tujuan  laporan  keuangan adalah  untuk  memberikan  informasi  yang bermanfaat  bagi  penggunanya,  baik  dalam rangka  pengambilan  keputusan  investasi maupun dalam melakukan prediksi investasi.
Informasi  tentang  laba  (earnings) mempunyai  peran  sangat  penting  bagi pihak yang berkepentingan terhadap suatu perusahaan.  Pihak  internal  dan eksternal perusahaan  sering  menggunakan  laba  sebagai dasar pengambilan keputusan seperti pemberian kompensasi  dan  pembagian  bonus  kepada manajer,  pengukur  prestasi  atau  kinerja manajemen,  dan  dasar  penentuan  besarnya pengenaan pajak. Oleh karena itu kualitas laba menjadi  pusat  perhatian  bagi  investor, kreditor,  pembuat  kebijakan  akuntansi,  dan pemerintah. Laba yang berkualitas adalah laba yang  dapat mencerminkan  kelanjutan  laba (sustainable  earnings) di  masa  depan,  yang
1 Slamet Sugiri dan Bogat Agus Riyanto, Akuntansi Pengantar 1 (Yogyakarta: UPP AMP YKPN, 2005), hlm. 2.
2 Penman (2001)  dalam Handayani Tri Wijayanti, “Analisis Pengaruh Perbedaan Antara Laba Akuntansi dan  Laba  Fiskal  Terhadap  Persistensi  Laba,  Akrual,  dan  Arus  Kas”, Simposium  Nasional  Akuntansi  9  Padang (Padang: 23-26 Agustus, 2006).
3 Andreas Lako, Laporan Keuangan & Konflik Kepentingan (Yogyakarta: Amara Books, 2007), hlm. 15.
4 Munawwir, Analisa Laporan Keuangan, Edisi Revisi (Yogyakarta: Liberty, 1983), hlm. 64.
ditentukan  oleh  komponen  akrual  dan  aliran kasnya. 2
Secara  agregat,  publikasi  laporan keuangan  khususnya  perubahan  kinerja  laba memang  hanya  memberi  kontribusi  sekitar 4%  untuk  keputusan  investor.  Namun,  pada tanggal  publikasi,  laporan  keuangan  yang mengandung perubahan laba meningkat (good news bagi  investor)  memberi  kontribusi sekitar  7,5%,  sedangkan  kontribusi  laporan keuangan yang berisi informasi laba menurun (bad  news untuk  investor)  hanya  sekitar 0,1%. 3 Hal ini menunjukkan bahwa, melaku- kan  analisa  prediksi  laba  penting  untuk mengetahui  sejauh  mana  kinerja  dan  hasil yang dicapai  perusahaan  selama  periode berjalan.
Penelitian  mengenai  prediksi  laba  di masa yang akan datang dengan menggunakan proksi  rasio  keuangan  sebagai  variabel independen  telah  banyak  dilakukan  di Indonesia. Penggunaan rasio keuangan sebagai  parameter  dalam  penelitian  karena rasio  keuangan  bersifat  “ future  oriented ” yaitu  mampu  untuk  menyesuaikan  faktor- faktor  yang  ada  pada  periode  ini  dengan faktor-faktor di masa yang akan datang yang mungkin akan mempengaruhi posisi keuangan atau hasil operasi perusahaan yang bersangkutan. Sehingga, rasio keuangan dapat digunakan untuk memprediksi perubahan laba di  masa  yang  akan  datang.  Selain  bersifat future oriented, rasio keuangan juga merupakan alat analisa yang dapat menjelaskan baik atau buruknya keadaan atau posisi keuangan suatu perusahaan. 4
Penelitian  mengenai  prediksi  laba diperlukan  untuk  mengetahui  kemungkinan penerimaan  laba  di  masa  yang  akan  datang serta  untuk  mengetahui  rasio  keuangan  yang
mempengaruhi  tinggi  rendahnya  laba  yang diterima. Jika rasio keuangan dapat dijadikan prediktor  perubahan  laba  di  masa  yang  akan datang, temuan ini tentu merupakan pengetahuan  yang  cukup  berguna  bagi  para pemakai  laporan  keuangan  yang  secara  riil maupun  potensial  berkepentingan  terhadap suatu  perusahaan  serta  para  investor  yang menginginkan  investasi  yang  sesuai  dengan syariat Islam dan terhindar dari mudharat.

## B. Rumusan Masalah
Dari latar belakang yang telah dikemukakan,  maka  pokok  masalah  pada penelitian  ini  adalah  apakah  rasio  keuangan berpengaruh dalam memprediksi laba di masa akan datang?

## II. KAJIAN PUSTAKA
Penelitian yang menguji hubungan rasio keuangan dengan berbagai fenomena akuntansi dan ekonomi telah banyak dilakukan,  antara  lain  penelitian  yang menghubungkan rasio keuangan dengan laba akuntansi  maupun  dengan return saham. Penelitian yang menguji rasio keuangan yang komprehensif  telah dilakukan  oleh  Ou  dan Penman yang menaksir nilai perusahaan dengan menggunakan  laporan  keuangan.  Ou  dan Penman  menguji  manfaat  rasio  keuangan dalam  memprediksi  keuntung-an  saham  dan menyeleksi  68  rasio  keuangan  dengan Logit Regression Model. Hasil seleksi menunjukkan bahwa  terdapat  16  rasio  keuangan untuk periode 1965 sampai dengan 1972 dan 18 rasio keuangan  untuk  periode  1973  sampai  dengan 1977  yang  signifikan  digunakan  dalam memprediksi keuntungan saham. Hasil penelitian dengan menggunakan Logit
Regression  Model menemukan bukti  bahwa informasi akuntansi (rasio keuangan)
5 Ou  dan  Penman,”Financial  Statement  Analysis  and  The  Prediction  of  Stock  Return,” Journal  of Accounting and Economics 11 (North Holland, 1989), hlm. 295-329.
6 Jane  A.  Ou,  “The  Information  Content  of  Nonearnings  Accounting  Numbers  as  Earnings  Predictors,” Journal of Accounting Research, Volume. 28 No. 1 (Spring, 1990), hlm. 144-163.
mengandung informasi fundamental yang tidak tercermin dalam harga saham. 5
Penelitian  yang  dilakukan  Jane  A.  Ou menguji kekuatan  dan  kandungan  informasi dari  item  data  laporan  keuangan  selain  laba (termasuk komponen laba) untuk memprediksi laba  satu  tahun  yang  akan  datang.  Hasil penelitian dengan menggunakan Logit Regression  Model menunjukkan  bahwa sebanyak 8 rasio keuangan terbukti signifikan sebagai prediktor laba. Rasio-rasio tersebut yaitu GWINVN ( percentage growth in the “inventory to total  assets ratio” ), GWSALE (percentage growth in the “net sales to assets” ), CHGDPS ( change in “dividends per share,” relative to that of  the  previous  year), GWDEP  (percentage growth  in  “depreciation  expense” ),  GWCPX1 ( percentage growth in the “capital expenditure to  total  assets”  ratio ), GWCPX2  (GWCPX1, with a one-year lag), ROR (the accounting rate of return “income before extraordinary items” divided  by  “total  owners’  equity  as  of  the beginning of the year” ), dan  ROR (change in ROR, relative to the previous year’s ROR ). 6 Machfoedz  menganalisis  sejumlah  rasio keuangan  dan  menghubungkannya dengan perubahan  laba  di  Indonesia.  Dalam  penelitian tersebut,  Machfoedz menguji 47 rasio keuangan  dengan  menggunakan  sampel perusahaan-perusahaan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek Jakarta  yang  mempublikasikan laporan keuangannya dari tahun 1989 sampai dengan  1992.  Dengan  menggunakan MAXR- Procedure,  hasilnya  menunjukkan  bahwa terdapat  13  rasio  keuangan  yang  signifikan dalam memprediksi perubahan laba satu tahun yang  akan  datang  dan  menunjukkan bahwa perusahaan  besar  mempunyai  komponen  rasio yang berbeda dengan perusahaan  kecil  apabila rasio keuangan tersebut akan digunakan untuk
memprediksi  laba  masa  datang. 7 Rasio-rasio tersebut  yaitu, Cash  Flow  to  Current Liabilities (CFCL), Net  Worth  and  Tot. Liabilities to Fixed Assets (NWTLFA), Gross Profit  to  Sales (GPS), Operating  Income  to Sales (OIS), Net Income to Sales (NIS), Quick Assets to Inventory (QAI), Operating Income to Total Liabilities (OITL), Net Worth to Sales (NWS), Current  Liabilities  to  Inventory (CLI), Net Income to Net Worth (NINW), Net Income  to  Total  Liabilities (NITL), Current Liabilities  to  Net  Worth (CLNW), dan Net Worth to Total Liabilities (NWTL).
Zainuddin  dan  Hartono  menguji  kegunaan rasio keuangan dalam memprediksi pertumbuhan laba yang didasarkan pada rasio CAMEL (Capital, Assets, Managements,  Earnings,  Liquidity). Penelitian tersebut dilakukan terhadap seluruh perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek  Jakarta.  Pengujian  dilakukan  terhadap rasio  keuangan,  baik  pada  tingkat  individual maupun  pada  tingkat construct (gabungan dari rasio-rasio individual yang dijadikan satu variabel). Dengan  menggunakan  analisis regresi  untuk  menganalisis  rasio  keuangan pada  tingkat  individual  dan Analysis  of
Moment Structures
(AMOS) untuk menganalisis  pada  tingkat construct. Hasil analisis  menunjukkan  bahwa  penggunaan AMOS  pada construct  ratio yaitu, capital, assets, earning, dan liquidity signifikan dalam memprediksi  pertumbuhan  laba  perusahaan perbankan untuk periode satu tahun ke depan, tetapi  tidak  signifikan  dalam  memprediksi pertumbuhan laba untuk periode dua tahun ke depan. Sedangkan hasil regresi menunjukkan rasio  keuangan  tidak  signifikan  dalam memprediksi  pertumbuhan  laba  baik  untuk
7 Mas’ud  Machfoedz, “ Financial Ratio Analysis and The Prediction of Earnings Changes in Indonesia ,” Kelola, No. 7/III/1994, hlm. 114-137.
8 Zainuddin  dan  Jogiyanto  Hartono,  “ Manfaat  Rasio  Keuangan  dalam Memprediksi  Pertumbuhan  Laba: Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta ,” Jurnal  Riset  Akuntansi Indonesia, Vol. 2 (No. 1, Januari 1999), hlm. 66-90.
9 Nur  Fadjrih  Asyik  dan  Soelistyo,  “ Kemampuan  Rasio  Keuangan  dalam  Memprediksi  Laba ,” Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol. 15 (No. 3, 2000), hlm. 313-331.
periode satu tahun maupun periode dua tahun kedepan. 8
Asyik dan Soelistyo menguji kemampuan rasio keuangan dalam memprediksi  laba  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Jakarta tahun 1995 sampai 1996. Penelitian ini menggunakan 21 rasio keuangan yang mewakili keseluruhan kelompok  rasio  dan  dalam  penelitian  ini menggunakan  alat  analisis Discriminant  Analysis. Hasil  penelitian  ini menunjukkan  lima  rasio keuangan  signifikan sebagai discriminator perubahan  laba  yaitu Dividen/Net  Income (DIV/NI), Sales/Total Assets (S/TA), Long-Term Debt/Total Assets (LTD/ TA), Net Income/Sales (NI/S), dan Investmet  In  PPE/Total  Uses (INPPE/TU). Rasio DIV/NI yang  dapat membedakan  paling  banyak,  sedangkan INPPE/TU yang membedakan paling sedikit. 9
Takarini  dan  Ekawati  menganalisis rasio keuangan dalam memprediksi
perubahan laba pada 42 perusahaan manufaktur  di  Pasar  Modal  Indonesia  tahun pengamatan 1997-2000. Pengujian ini menggunakan  18  indikator  rasio  keuangan dan menggunakan metode analisis data, yaitu logit model  (Regression  Logistic). Dari penelitian ini diperoleh 4 variabel rasio keuangan signifikan dalam memprediksi perubahan laba satu tahun mendatang, yaitu Current Liabilites  to  Equity (CLE), Working  Capital to  Total  Assets (WCTA), Net  Profit  Margin (NPM), dan Return  on  Equity (ROE). Sedangkan untuk dua tahun yang akan datang
hanya diperoleh satu variabel yang signifikan, yaitu Net Worth to Sales (NWS). 10 Sudarini dan Alloy melakukan peneliti- an mengenai kegunaan rasio keuangan dalam memprediksi  laba  di  masa  yang  akan  datang pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta dengan periode penelitian 2000-2004.  Penelitian  ini  menggunakan  19 rasio  keuangan  perbankan  yang  termasuk dalam  Metode  CAMELS  (Capital,  Assets Quality, Management, Earnings, Liquidity, and Sensitivity  to  Market  Risk)  dan  menggunakan metode  analisa Stepwise Regression. Hasil penelitian  menunjukkan  dua  rasio  keuangan terbukti  signifikan untuk  memprdiksi  laba pada  masa  yang  akan  datang,  yaitu Net Interest Margin (NIM) dan  Biaya  Operasional dibanding Pendapatan Operasional (BOPO). 11
Warsidi  mengevaluasi  kegunaan  rasio keuangan dalam memprediksi perubahan laba di masa yang akan datang pada 45 perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Jakarta  periode  pengamatan  1993-1997. Penelitian  ini  merupakan  replika  dari penelitian  Machfoedz,  akan  tetapi  dalam penelitian ini Warsidi menggunakan 49 rasio keuangan sedangkan Machfoedz hanya meng- gunakan  47  rasio  keuangan.  Penelitian  ini menggunakan metode analisa Stepwise Regression untuk  mengetahui  hubungan linear  antara  perubahan  rasio  keuangan dengan perubahan laba satu tahun, dua tahun, dan  tiga  tahun  yang  akan  datang.  Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  tujuh  rasio keuangan terbukti signifikan sebagai prediktor laba satu taun kedepan, yaitu Cost of Goods  Sold  to  Inventories (CGSI), Cost  of Goods Sold to Net Sales (CGSNS), Net Sales to Quick Assets (NSQA), Net Sales to Trade
10 Nurjanti Takarini dan Erni Ekawati, “ Analisis Rasio Keuangan dalam Memprediksi Perubahan Laba pada Perusahaan Manufaktur di Pasar Modal Indonesia,” Ventura, Vol. 6 (No. 3, Desember 2003), hlm. 253-270.
11 Sinta Sudarini dan Sisilia Mitha Alloy, “ Penggunaan Rasio Keuangan dalam Memprediksi Laba pada Masa yang Akan Datang (Studi Kasus di Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta ” , Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol.XV  (Nomor 3 Desember 2005), hlm. 195-207.
12 Warsidi, “ Evaluasi Kegunaan Rasio Keuangan dalam Memprediksi Perubahan Laba di Masa yang Akan Datang ” , http://warsidi-akuntan.tripod.com/ warsidi.html (Agustus 2007), hlm. 1-8.
13 Davidson, 1988 dan Ler e, 1991, dalam Mas’ud Machfoedz, “ Financial Ratio Analysis …….., hlm. 114 - 137.
Receivables (NSTR), Profit  Before  Taxes  to Shareholder's  Equity (PBTSE), Working Capital  to  Net  Sales (WCNS), dan Working Capital to Total Assets (WCTA). Sedangkan lima rasio keuangan terbukti signifikan untuk memprediksi  peru-bahan  laba  dua  tahun kedepan,  yaitu Cost  of  Goods Sold  to Inventories (CGSI), Cost of Goods Sold to Net Sales (CGSNS), Gross  Profit  to  Net  Sales (GPNS), Inventories  to  Net  Sales (INS)  dan Operating  Profit  to  Profit  Before  Taxes (OPPBT). Sedangkan  dua  rasio  keuangan signifikan dalam memprediksi perubahan laba tiga tahun yang akan datang, yaitu Inventories to Working Capital (IWC) dan Quick Assets to Total Assets (QATA). 12

## A. Kerangka Teori
Secara  umum  kegunaan  informasi akuntansi hasil akuntansi adalah sebagai dasar prediksi  bagi  pemakainya.  Dalam  Kerangka Dasar  Penyusunan  dan Penyajian Laporan Keuangan  SAK  2002  disebutkan  pihak-pihak yang  berkepentingan terhadap  laporan  ke- uangan  yaitu:  investor,  karyawan,  pemberi pinjaman, pemasok dan kreditor usaha lainnya, pelanggan, pemerintah, dan masyarakat. Menurut Davidson dkk.  dan  Lere  rasio-rasio keuangan  digunakan  oleh  pengguna  laporan keuangan sesuai dengan kepentingannya masing-masing. Banyak penelitian yang mengungkapkan kegunaan rasio keuangan baik untuk  menunjukkan  kondisi  suatu perusahaan maupun  untuk  membandingkan  kinerja  antar perusahaan dalam industri. 13
Menurut  Foster  salah  satu  yang  men- dorong  analisis  laporan  keuangan  dilakukan dengan  model  rasio  keuangan  yaitu,  untuk
mengkaji  hubungan  empiris  antara  rasio keuangan dan estimasi atau prediksi variabel tertentu  (seperti  kebangkrutan  atau financial distress). 14 Barnes  menyebutkan  secara eksplisit  pemanfaatan  rasio  keuangan  untuk melihat kinerja perusahaan dan memprediksi kinerja perusahaan, sebagai berikut: 15 “It  is  axiomatic  from  the  research reviewed  that  is assumed  that  they  are (financial  ratios)  good  indicators  of  a  firm financial  and  characteristics.  It  is  also axiomatic  that  there  have  been  considerable advances  in  this  work:  In  their  statistical nature and in their statistical use and in this respect  we are  much  nearer  the  ‘theory  of financial  ratios’  to  wich  Horrigan  (1968) referred.”
Ou  dalam  penelitiannya  memberikan bukti  empiris  bahwa  informasi  laporan keuangan  selain  laba  (termasuk  komponen laba) dapat digunakan untuk memprediksi laba di masa yang akan datang. Selain itu, penemuan ini memberikan  informasi  bahwa  dalam beberapa  laporan  keuangan  tahunan  yang menunjukkan laba tahun depan dapat berubah yang tidak tercermin pada laba saat ini. 16 Chen dan  Shimerda  dalam  penelitiannya  mem- berikan informasi bahwa rasio keuangan dapat digunakan  untuk  menguji  kekuatan  sebuah perusahaan  dan  penelitian tersebut  telah dilakukan  sebelum  tahun  1965. 17 Hal  inilah yang mendasari digunakannya rasio keuangan untuk  memprediksi  laba  di  masa  yang  akan datang. Beberapa rasio yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  rasio  likuiditas,  rasio
14 Foster,  1986,  dalam  Luciana  Spica  Almilia  dan  Emanuel  Kristijadi,  “ Analisis  Rasio  Keuangan  Untuk Memprediksi Kondisi Financial Distress Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta ” , Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia (JAAI), Vol. 7 (No. 2, Desember 2003), hlm. 1.
15 Barnes,  1987,  dalam  Setyorini  dan  Abdul  Halim,  “ Studi  Potensi  Kebangkrutan  Perusahaan  Publik  di Bursa  Efek  Jakarta ” , Simposium  Nasional  Akuntansi  II IAI-KAPd (Malang:  Universitas  Brawijaya,  24-25 September 1999), hlm. 1-14.
16 Jane  A.  Ou,  “ The  Information  Content  of  Nonearnings  Accounting  Numbers  as  Earnings  Predictors ” ,
…… , hlm. 144-163.
17 Kung H. Chen dan Thomas A. Shimerda, “ An Empirical Analysis of Useful Financial Ratios ”, Financial Management (Spring: 1981), hlm. 51-60.
18 Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim, Analisis Laporan Keuangan, Edisi Kedua (Yogyakarta: UPP AMP YKPN, 2005), hlm. 79.
solvabilitas, rasio indebtedness, rasio investment  intensiveness,  rasio leverage,  rasio produktivitas, rasio profitabilitas, rasio return on investment, dan rasio equity.

## 1. Rasio Likuiditas
Rasio  likuiditas  mengukur  kemampuan perusahaan  memenuhi kewajiban jangka pendeknya.  Pengukuran  rasio  ini  dengan  me- lihat  aktiva  lancar perusahaan  relatif  dengan hutang  lancarnya.  Meskipun  rasio  ini  tidak membahas  mengenai solvabilitas,  dan  biasa- nya  relatif tidak  penting  dibandingkan  rasio solvabilitas, tetapi likuiditas yang jelek dalam jangka  panjang  akan  mempengaruhi solva- bilitas  perusahaan. 18 Masalah  likuiditas  adalah berhubungan  dengan masalah  kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban finansialnya yang segera harus dipenuhi. Selain hal  tersebut,  masalah  likuiditas  juga ber- hubungan  dengan  kemampuan  mengubah aktiva  lancar  tertentu  menjadi  uang  kas. Likuiditas  suatu  perusahaan  yang  tinggi belum  tentu  baik  jika  ditinjau  dari segi profitabilitas  atau  kemampuan  mendapatkan laba  bagi  perusahaan tersebut.  Hal  tersebut dikarenakan  terdapat trade  off antara likuiditas  dan  profitabilitas,  di  mana  ketika likuiditas tinggi maka akan menurunkan laba yang diperoleh karena besarnya aktiva lancar yang  meng-endap sehingga assets tidak produktif. Sebaliknya, ketika likuiditas rendah profi-tabilitas atau  kemampuan  perusahaan mem-peroleh laba  tinggi,  karena  asumsinya
aset yang  dimiliki  perusahaan  diinvestasikan pada sektor produktif. 19
Zainuddin dan Jogiyanto dalam penelitiannya menyatakan bahwa rasio likuiditas  berpengaruh  negatif  terhadap prediksi pertumbuhan laba di masa yang akan datang. 20 Dengan demikian, dalam penelitian ini rasio likuiditas diduga berpengaruh negatif terhadap  prediksi  laba  di  masa  yang  akan datang.

## 2. Rasio Solvabilitas
Rasio  solvabilitas  perusahaan  me- nunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk memenuhi  segala  kewajiban  finansialnya apabila  sekiranya  perusahaan tersebut  pada saat  itu  dilikuidasi.  Dengan  demikian  maka pengertian solvabilitas  dimaksudkan  sebagai kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  mem- bayar  semua  utang-utangnya  (baik  utang jangka pendek maupun utang jangka panjang). 21 Elemen  kunci  solvabilitas  jangka panjang salah satunya adalah laba (earnings) atau  daya  laba  (earning  power), yang menunjukkan  kemampuan  berulang  untuk menghasilkan  kas  dari  operasi  ukuran berbasis  laba  sangat  penting  dan  merupakan indikator andal atas kekuatan keuangan. Laba merupa-kan sumber kas yang paling diinginkan  dan  dapat  diandalkan  untuk pembayaran  bunga  dan  pokok  utang  jangka panjang. Sebagai ukuran arus kas masuk dari operasi,  laba  penting  untuk  melunasi  bunga jangka panjang dan beban tetap lainnya. Arus laba  yang  stabil  merupakan  ukuran  penting atas kemampuan perusahaan untuk meminjam saat kekurangan kas, juga merupakan ukuran kemampuan perusahaan  untuk  bangkit  dari
19 Dwi  Prastowo  dan  Rifka  Julianty, Analisis  Laporan  Keuangan:  Konsep  dan  Aplikasi, Edisi  Kedua (Yogyakarta: UPP AMP YKPN, 2005), hlm. 84.
20 Zainuddin dan Jogiyanto Hartono, “ Manfaat Rasio Keuangan ……. , hlm. 66 -90.
21 Bambang Riyanto, Dasar- Dasar Pembelanjaan ……… , hlm. 32.
22 John J. Wild, K.R. Subramanyam, dan Robert F. Halsey, Financial Statement Analysis (Analisis Laporan Keuangan, Terjemah: Yanifi S. Bachtiar, S. Nurwahyu Harahap), Buku II (Jakarta: Salemba Empat, 2005), hlm. 210.
23 Mas’ud  Machfoedz, Akuntansi Manajemen ………, hlm. 106.
kondisi  kesulitan  keuangan. 22 Penggunaan utang jangka panjang  yang besar akan mem- pengaruhi kinerja serta produktifitas perusahaan,  sehingga  perusahaan  terpacu  untuk berproduksi serta menginvestasikan dana yang diperoleh  pada assets produktif  untuk mendapatkan  laba  yang  maksimal.  Dari asumsi,  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa rasio  solvabilitas  diduga  berpengaruh  positif terhadap  prediksi laba  di  masa  yang  akan datang.

## 3. Rasio Profitabilitas dan Rasio Return on Investment
Analisis  terhadap  laporan  keuangan suatu  perusahaan  pada  dasarnya  ingin mengetahui  tingkat  profitabilitas  (keun- tungan)  dan  tingkat  risiko  atau tingkat kesehatan  suatu  perusahaan.  Keuntungan adalah hasil dari kebijaksanaan dan keputusan yang dibuat oleh manajemen. Rasio profitabilitas akan digunakan untuk mengukur seberapa efektif perusahaan beroperasi sehingga menghasilkan  keuntungan  pada perusahaan. 23
Pengembalian  atas  investasi  modal (ROI)  dapat  digunakan  dalam  analisis peramalan  laba.  Ukuran  ini secara  efektif menghubungkan laba masa lalu, laba saat ini, dan  ramalan  laba  masa  depan  dengan  total investasi  modal.  Digunakannya  ukuran  ini pada  analisis  dan  peramalan  laba  menambah tingkat pemahaman dan realisme. Ukuran ini mengidentifikasi ramalan yang terlalu optimis atau  pesimis  relatif  terhadap  nilai  pengem- balian atas investasi modal milik pesaing, dan menghasilkan  penilaian  manajerial  mengenai sumber pendanaan jika ramalan berbeda dengan
yang  diharapkan.  Harapan  atau taksiran ditentukan  berdasarkan sejarah  dan  pertum- buhan  tingkat  pengembalian,  perubahan perusahaan,  dan  kondisi  usaha  yang  diper- kirakan  dan  taksiran  pengembalian proyek baru.  Pengembalian  atas  investasi  modal digunakan baik sebagai sarana utama maupun pelengkap  ramalan  laba  dan  untuk meng- evaluasi  kelayakan  ramalan  dari  sumber lain. 24
Warsidi 25 dan  Suwarno 26 dalam  pene- litiannya  menyatakan  bahwa  rasio  profi- tabilitas berpengaruh positif terhadap prediksi perubahan  laba  di  masa  yang  akan  datang. Dengan  demikian,  dalam  penelitian  ini  rasio profitabilitas dan return on investment diduga berpengaruh positif terhadap prediksi laba di masa yang akan datang.
4. Rasio Produktifitas dan Rasio

## Investment Intensiveness
Rasio  produktifitas  dapat  pula  disebut rasio  aktivitas,  yaitu merupakan  rasio  yang mengukur sejauh mana efektivitas penggunaan asset dengan melihat tingkat aktivitas asset. 27 Rasio  produktifitas  dinyatakan  sebagai  per- bandingan  antara  penjualan  dengan  berbagai aktiva  pendukung  lainnya.  Efektivitas  dalam hal  ini  diasumsikan  bahwa  saldo  yang  tepat untuk  disediakan  atas  berbagai  aktiva,  seperti persediaan, piutang,  aktiva tetap  dan sebagai- nya  adalah  dalam  jumlah  tertentu  yang dihitung  dari  perbandingan  antara  aktiva  dan penjualan  tertentu. Efektivitas  dan  produk- tifitas  suatu  perusahaan  dalam  mengelola serta  meng-investasikan assets yang  dimiliki perusahaan  akan berpengaruh terhadap besar
24 John J. Wild, K.R. Subramanyam, dan Robert F. Halsey, Financial Statement Analysis ……, hlm. 63.
25 Warsidi, “ Evaluasi Kegunaan Rasio Keuangan ……. , hlm. 1 -8.
26 Agus Endro Suwarno, “ Manfaat Informasi Rasio Keuangan ……. , hlm. 127 -152.
27 Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim, Analisis Laporan Keu angan…….., hlm.77.
28 Warsidi, “ Evaluasi Kegunaan Rasio Keuangan ……. , hlm. 1 -8.
29 Agus Endro Suwarno, “ Manfaat Informasi Rasio Keuangan ……. , hlm. 127 -152.
30 Nurjanti Takarini dan Erni Ekawati, “ Analisis Rasio Keuangan ……. , hlm. 253 -270.
31 Nur Fatah, Manajemen Keuangan: Lingkup Manajemen Keuangan dan Alat-Alat Analisa Keuangan, Seri 1 (Jakarta: CV. ASONA, 1991), hlm. 42.
kecilnya laba yang akan diperoleh perusahaan.
Warsidi 28 , Suwarno 29 serta Takarini dan Ekawati 30 dalam  penelitiannya  menyatakan bahwa rasio produktifitas berpengaruh positif terhadap  prediksi  perubahan  laba  di  masa yang  akan  datang.  Dengan  demikian,  dalam penelitian  ini  rasio  produktifitas  serta investment  intensiveness diduga  berpengaruh positif  terhadap  prediksi  laba  di  masa  yang akan datang.
5. Rasio Leverage dan Rasio

## Indebtedness
Rasio ini menggambarkan hubungan antara  utang  perusahaan  terhadap  modal maupun assets. Rasio leverage digunakan untuk  mengukur  dua  tujuan.  Pertama, mengukur seberapa besar aktiva yang ada dari hutang.  Kedua,  sebagai  indikator  risiko finansiil  perusahaan.  Penggunaan leverage sebagai indikator risiko adalah  sangat penting, sebab  sewaktu  tingkat keuntungan  atau rentabilitas  ekonomi  lebih  tinggi  dibanding tingkat  bunga,  maka  tingkat  keuntungan modal  sendiri  dapat  diperbesar  dengan meningkatkan leverage. 31 Tetapi,  peng- gunaan leverage akan berpengaruh terhadap struktur kepemilikan  perusahaan. Semakin terkon-sentrasi  kepemilikan  saham  maka pengawasan  yang  dilakukan  pemilik  terhadap manajemen akan semakin efektif. Manajemen akan semakin berhati-hati dalam memperoleh pinjaman,  sebab  jumlah  utang  yang  semakin meningkat  akan  menimbulkan financial distress.  Terjadinya financial  distress akan mengakibatkan nilai perusahaan akan
mengalami  penurunan  sehingga  mengurangi kemakmuran  pemilik. 32 Penurunan nilai perusahaan ini dapat dapat berpengaruh terhadap penurunan laba perusahaan.
Takarini  dan  Ekawati  menyatakan bahwa  rasio leverage berpengaruh negatif terhadap  prediksi  perubahan  laba. 33 Dengan demikian, dalam penelitian ini rasio leverage dan indebtedness diduga berpengaruh negatif terhadap  prediksi laba  di  masa  yang  akan datang.

## 6. Rasio Equity
Rasio  ini  menunjukkan  seberapa  besar modal sendiri membiayai aktivitas perusahaan. Rasio  ini  ditunjukkan  dengan  kemampuan laba  bersih  menjamin  total  utang,  jumlah utang  lancar  atas  modal  sendiri,  serta  modal sendiri  menjamin  total  utang  perusahaan. Dengan  asumsi  bahwa  bunga  utang  lebih tinggi  dari  ROI,  maka  menggunakan  modal sendiri untuk membiayai aktivitas perusahaan lebih  baik  serta  dapat  menaikkan  ROI  atau keuntungan  dari  pada  menggunakan  utang dari  pihak  luar  yang  memiliki  bunga  utang tinggi. Sebagaimana  Myers  dan  Majluf menyatakan bahwa perusahaan dalam mendanai  investasinya  berdasarkan  suatu urutan  risiko,  di  mana  perusahaan  cenderung menggunakan internal  equity terlebih  dahulu, dan  apabila memerlukan external  finance, maka  perusahaan  akan  mengeluarkan debt sebelum  menggunakan external  equity. 34 Dengan  demikian  rasio equity berpengaruh positif  terhadap  prediksi  laba  di  masa  yang akan datang.
32 Sujoko  dan  Ugy  Soebiantoro,  “ Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Saham,  Leverage,  Faktor  Intern  dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empirik Pada Perusahaan Manufaktur dan Non Manufaktur di Bursa Efek Jakarta) ,” Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, Jurusan Ekonomi Manajemen, Fakultas Ekonomi – Universitas Kristen Petra, Volume. 9 (No. 1, Maret 2007), hlm. 41-48.
33 Nurjanti Takarini da n Erni Ekawati, “ Analisis Rasio Keuangan ……. , hlm. 253 -270.
34 Myers dan Majluf, 1984, dalam Sujoko dan Ugy Soebiantoro, “ Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Leverage, Faktor Intern dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai …….., hlm. 41 -48.
35 I Made Wirartha, Metodologi Penelitian Sosial Ekonomi (Yogyakarta: ANDI OFFSET, 2006), hlm. 152.
36 Syamsul Hadi, Metodologi Penelitian Untuk Akuntansi dan Keuangan (Yogyakarta: EKONISIA, 2006), hlm. 42.

## B. Hipotesis
Berdasarkan uraian  di  atas,  maka hipotesis  yang  diajukan  dalam  penelitian  ini adalah:
H a1 : Rasio  likuiditas  berpengaruh  negatif terhadap prediksi laba.
H a2 : Rasio  solvabilitas  berpengaruh  positif terhadap prediksi laba.
H a3 : Rasio  profitabilitas  dan return  on investment berpengaruh positif terhadap prediksi laba.
H a4 : Rasio  produktifitas  serta investment intensiveness berpengaruh positif terhadap prediksi laba.
H a5 : Rasio leverage dan  rasio indebtedness berpengaruh negatif terhadap prediksi.
H a6 : Rasio equity berpengaruh positif terhadap prediksi laba.

## III. METODOLOGI PENELITIAN A. Jenis dan Sifat Penelitian
Penelitian  ini  merupakan  penelitian terapan. Penelitian ini dimaksudkan agar hasil penelitiannya  langsung  dapat  dimanfaatkan oleh  masyarakat  umum.  Penelitian  terapan dilakukan  untuk  keperluan  penerapan  atau pengujian  teori dan  penilaian  kegunaanya dalam  menyelesaikan  masalah-masalah  yang sedang  dihadapi.  Hasil  penelitian  terapan tidak perlu berupa penemuan baru, tetapi juga bisa sebagai aplikasi baru dari penelitian yang telah  ada. 35 Penelitian  ini  bersifat  kuantitatif yaitu  data  yang  digunakan  dalam penelitian berupa  angka  atau  besaran  tertentu  yang sifatnya  pasti.  Data kuantitatif  bisa  dianalisis dengan menggunakan pendekatan statistik. 36

## B. Populasi dan Sampel
Populasi  yang  diambil  dalam  penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang terdaftar  di Jakarta  Islamic  Index periode penelitian  tahun  2014  sampai  2017. Sampel dalam  penelitian  ini  menggunakan  teknik Non-Probability Sampling, yaitu teknik yang tidak  memberi  peluang/  kesempatan  yang sama bagi  setiap  unsur  atau  anggota  populasi untuk  dipilih  menjadi  sampel. Sedangkan metode  pengambilan  sampel  secara purposive sampling,  yaitu  teknik penentuan  sampel dengan pertimbangan tertentu/kriteria tertentu. Adapun kriteria pengambilan sampel dalam penelitian ini adalah:
a. Perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta Islamic  Index tahun  2014-2017 secara terus menerus dan tidak pernah delisting.
b. Perusahaan  tersebut  memiliki Net  Profit Margin positif,  karena  laba  bersih  yang negatif  menunjukkan  perusahaan  sering mengalami kerugian sehingga perusahaan tersebut tidak mencerminkan laba yang baik.
Dari hasil seleksi pengambilan sampel,  diperoleh  33  perusahaan  yang menjadi sampel dalam penelitian.

## C. Metode Pengumpulan Data
Pengumpulan data dalam penelitian ini menggunakan  metode pooling  data,  yaitu: kombinasi  antara  data  runtut  waktu,  yang memiliki observasi temporal biasa pada suatu unit analisis, dengan data silang tempat yang memiliki  observasi  pada  suatu  unit  analisis pada suatu titik waktu tertentu. 37 Data berupa laporan  keuangan  dan  laba  dapat  langsung diperoleh  di Indonesian  Capital  Market Directory (ICMD) dan melalui situs BEI.
37 Mudrajat  Kuncoro, Metode  Kuantitatif:  Teori  dan  Aplikasi  Untuk  Bisnis  dan  Ekonomi, Edisi  Kedua (Yogyakara: UPP AMP YKPN, 2004), hlm. 111.
38 Sugiyono, Statistik Untuk Penelitian (Bandung: ALVABETA, 2005), hlm. 3.
39 Ivon  Dwi  Raharjo  dan  Linda  Kusuma  W,  “ Analisis  Rasio  Keuangan  Dalam  Memprediksi  Perubahan Laba Di masa Yang Akan Datang Pada Perusahaan Yang Terdaftar di BEJ ,” Jurnal Akuntansi dan Teknologi Informasi (JATI), Volume 4  (No. 2 November 2005), hlm. 93-104.
40 Sugiyono, Statistik Untuk Penelitian…… , hlm. 3.
41 Ivon Dwi Raharjo dan Linda Kusuma W, “ Analisis Rasio Keuangan .…. . , hlm. 93-104.

## D. Definisi Operasional Variabel
1. Variabel Dependen (Y)
Variabel  dependen  (variabel  terikat) merupakan  variabel  yang  dipengaruhi  atau menjadi  akibat  adanya  variabel  bebas. 38 Variabel dalam penelitian ini adalah perubahan laba. Perubahan laba yang digunakan dalam  penelitian  ini  adalah perubahan  laba  relatif.  Digunakannya  angka laba relatif didasari alasan angka laba tersebut lebih representatif dibandingkan laba absolut yang dimaksudkan untuk menghindari pengaruh  ukuran  perusahaan.  Secara  formal, perhitungan perubahan laba relatif adalah: 39
di mana:
 L it = perubahan laba perusahaan i pada tahun t L it = laba perusahaan i pada tahun t L it0 = laba perusahaan i pada tahun dasar Variabel  dependen  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  laba  sebelum pajak,  hal  ini  untuk  menghindari  perbedaan pembebanan  pajak  yang  ditanggung  oleh perusahaan.
2. Variabel Independen (X)
Variabel  independen  (variabel  bebas) merupakan variabel yang mempengaruhi atau yang  menjadi  sebab  perubahan  variabel dependen. 40 Dalam  penelitian  ini  yang berfungsi sebagai variabel independen adalah perubahan dari rasio keuangan. Secara formal, perhitungan perubahan rasio keuangan adalah sebagai berikut: 41
  it0 it0 it it L L L L      it0 it0 it it RK RK RK RK   
di mana:
 RK it = perubahan rasio keuangan perusahaan i pada tahun t
RK it =  rasio  keuangan  perusahaan i pada tahun t RK it0 =  rasio  keuangan  perusahaan i pada tahun
Tabel 1 Rasio-Rasio Keuangan yang Dimasukkan dalam Penelitian Short Term Liquidity Cash to Current Liabilities (CCL) Cash Flow to Current Liabilities (CFCL)
Quick Assets to Current Liabilities (QACL) Current Asssets to Current Liabilities (CACL) Long term Solvency Current Assets to Total Liabilities (CATL) Net Worth and Long-Term Debt to Fixed Assets (NWTLFA) Net Worth to Fixed Assets (NWFA) Profitability Operating Income to Net Income Before Taxes (OINIBT) Net Income to Sales (NIS) Productivity Inventory to Working Capital (IWC) Cash Flow to Total Assets (CFTA) Current Assets to Total Assets (CATA) Quick Assets to Inventory (QAI) Working Capital to Total Assets (WCTA) Indebtedness Total Liabilities to Current Assets (TLCA) Operating Income to Total Liabilities (OITL) Current Liabilities to Total Assets (CLTA) Investment Intensiveness Cash Flow to Total Liabilities (CFTL)
Quick Assets to Total Assets (QATA) Inventory to Total Assets (ITA) Leverage Net Worth to Total Assets (NWTA) Current Liabilities to Inventory (CLI) Total Liabilities to Assets (TLA) Return On Investment Earning Before Taxes to Net Worth (EBTNW) Net Income to Fixed Assets (NIFA)
Net Income to Net Worth (NINW)
Earning Before Income Taxes to Total Assets (EBITTA) Net Income to Total Assets (NITA) Equity Net Income to Total Liabilities (NITL) Current Liabilities to Net Worth (CLNW)
Net Worth to Total Liabilities (NWTL)

## E. Teknik Analisis
1. Regresi Linear Berganda
Metode  analisa  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  metode  analisis  regresi berganda (Multiple  Regression  Analysis) metode Stepwise. Metode pemilihan variabel yang  digunakan  adalah stepwise  regression dengan kriteria seleksi pada tingkat  (alpha) 5% dan kriteria eliminasi pada tingkat  10%. Dengan metode ini, rasio-rasio keuangan yang telah  dihitung  perubahan  relatifnya  sebagai variabel  independen  mula-mula  dipilih  yang memiliki  korelasi  parsial  terbesar  untuk kemudian diuji tingkat sigifikansi hubungan- nya  dengan  perubahan  laba.  Jika  tingkat  - nya sama dengan atau lebih kecil dari kriteria seleksi  5%,  maka  rasio  keuangan  tersebut akan dimasukkan ke dalam model prediksi.
Langkah  berikutnya  dilakukan  dengan cara  yang  sama  dengan  langkah  pertama, hanya saja pada setiap langkah memasukkan satu variabel ke dalam model akan dilakukan pengujian  atas  model  yang  baru  terbentuk tersebut.  Jika  pada  sejumlah  rasio  keuangan yang  telah  dimasukkan  terdapat  rasio keuangan  yang  karena  pengaruh  rasio keuangan  lainnya  memiliki  tingkat  di  atas kriteria  eliminasi  10%,  maka  rasio  keuangan tersebut akan dihilangkan dari model prediksi.
Langkah seleksi dan eliminasi ini akan dihentikan  jika  dari  sekian  banyak  rasio keuangan  yang  belum  dimasukkan  sudah tidak ada lagi  yang memiliki korelasi parsial dengan  perubahan  laba  pada  tingkat  yang sama  dengan  atau  lebih  kecil  dari  kriteria seleksi  5%,  sedangkan  model  prediksi  yang telah terbentuk sudah tidak lagi mengandung rasio  keuangan  yang  memiliki  tingkat  di atas kriteria eliminasi 10%.
Di antara  metode  pemilihan  variabel yang baku yang tersedia, Stepwise Regression relatif  memiliki  kelebihan  karena  dengan prosedur seleksi dan eliminasi yang dilakukan pada setiap langkahnya memungkinkan analisis  secara  detail  atas  variabel-variabel yang  akhirnya  dimasukkan  kedalam  model prediksi,  baik  secara  individual  maupun gabungan  dari  variabel-variabel  tersebut. 42 Keseluruhan  analisis  dan  pengujian  statistik dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan menggunakan  alat  bantu  perangkat  lunak SPSS.
Metode  ini  pada  penelitian  terdahulu terbukti  mampu  untuk  memprediksi  per- ubahan  laba  di  masa  yang  akan  datang, sehingga peneliti tertarik untuk menggunakan metode  analisa stepwise  regression untuk membuktikan  kemampuan  rasio  keuangan
42 Mendenhall dan Reinmuth, 1982, dalam Warsidi, “ Evaluasi Kegunaan Rasio ……hlm. 1 -8.
43 Syamsul Hadi, Metodologi Penelitian ,………. hlm.159.
44 Mudrajat Kuncoro, Metode Kuantitatif ……. hlm. 82.
dalam  memprediksi  laba  di  masa  yang  akan datang.  Bentuk  pengaruh  antara  variabel independen  dan  variabel  dependen  dengan persamaan sebagai berikut: 43
Keterangan:
Y = Variabel Dependen (Perubahan Laba)
 = Konstanta
X1 = Variabel Independen 1
X2 = Variabel Independen 2 X3 = Variabel Independen 3 Xn = Variabel Independen ke-n β1 – βn =  Koefisien  Regresi  Partial  ke-1 sampai ke-n
e = Tingkat kesalahan
2. Uji Asumsi Klasik
Beberapa  masalah  sering  muncul  pada saat analisis regresi digunakan untuk mengestimasi  suatu  model  dengan  sejumlah data.  Masalah  tersebut  dalam  buku  teks ekonometrika  termasuk  pengujian  dalam asumsi  klasik, yaitu  ada  tidaknya  masalah autokorelasi,  heteroskedastisitas, multikolinea- ritas, normalitas, dan linearitas.
3. Uji Statistik
Pada  penelitian  ini  uji  sitatistik menggunakan uji t dan uji F. Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu  variabel  penjelas  secara  individual  dalam menerangkan  variasi  variabel terikat.  Apabila nilai  statistik  t  hasil  perhitungan  lebih  tinggi dibanding  nilai  t  tabel,  kita  menerima hipotesis  alternatif,  yang  menyatakan  bahwa suatu  variabel  independen  secara  individual mempengaruhi variabel dependent 44 Cara pengambilan  keputusan  uji  t  adalah pada signifikansi 0.05,  jika  sig.  t  <0.05,  maka hipotesis alternatif diterima, yang menyatakan bahwa  suatu  variabel  independen  secara individual  mempengaruhi  variabel  dependen dan sebaliknya.
Y =  +  1X1 +  2X2 +  3X3 +  nXn…..+ e
Uji  statistik  F  pada  dasarnya  menun- jukkan  apakah  semua  variabel bebas  yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel terikat. Bila nilai F hitung lebih besar daripada nilai F menurut tabel, maka hipotesis alternatif yang menyatakan  bahwa  semua  variabel  inde- penden  secara  serentak  dan  signifikan  mem- pengaruhi  variabel  dependen. 45 Sedangkan untuk uji F, pada signifikansi 0.05, jika sig. F <0.05,  maka  hipotesis alternatif  diterima, yang menyatakan bahwa semua variabel inde- penden  secara  serentak  dan  signifikan  mem- pengaruhi variabel dependen.

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN A. Metode Seleksi Variabel
Analisis  regresi  yang  dilakukan  dalam penelitian ini adalah analisis Regresi Berganda Stepwise, yaitu analisis regresi yang melakukan  seleksi  terhadap variabel  yang akan  menjadi  anggota  persamaan  regresi dengan  melakukan  pemilihan  berdasarkan kriteria toleransi dari variabel. 46
Untuk  tiap  tahap,  variabel  independen yang mempunyai korelasi paling kuat dengan variabel  dependen  yang  dimasukkan  dalam model  terlebih  dahulu. Selanjutnya  disusul oleh variabel lain dengan tetap menguji apakah variabel pertama  yang  masuk  masih  tetap dipertahankan  pada  model.  Jika  probabilitas variabel  pertama  masih  signifikan  dalam model  maka  variabel  tidak  dikeluarkan.  Jika probabilitas variabel pertama tidak signifikan lagi maka variabel tersebut akan dikeluarkan dari analisis.
Dari  tabel  2  terlihat  bahwa  variabel OINIBT  masuk  dalam  model  1, kemudian pada  model  2  masuk  variabel  OITL  tanpa pengeluaran variabel OINIBT, kemudian pada model  3  masuk  variabel  CATA  tanpa pengeluaran variabel OINIBT dan OITL, dan yang  terakhir  pada  model  4  masuk    variabel
45 Ibid.
46 Purbayu  Budi  Santoso  dan  Ashari, Analisis  Statistik  dengan  Microsoft  Excel  &  SPSS (Yogyakarta: Penerbit ANDI, 2005), hlm. 164.
WCTA  tanpa  pengeluaran  variabel  OINIBT, OITL  dan  CATA  dari model  regresi. Sehingga  diperoleh  hasil  yang  menunjukkan bahwa  variabel  OINIBT,  OITL,  CATA,  dan WCTA  adalah  variabel  independen  yang terpilih  dalam  persamaan  regresi.  Dari hasil tersebut  dapat  diketahui  bahwa  ke  28  variabel independen  yang  lain memiliki  korelasi  yang lemah  dengan  variabel  dependen  serta memiliki  probabilitas  yang  tidak  signifikan terhadap  model,  sehingga  secara  otomatis tidak masuk dalam model regresi.

## Tabel 2
Hasil Seleksi Variabel Independen Model Variables Entered Variables Removed Method 1 OINIBT . Stepwise (Criteria: Probability- of-F-to- enter <= .050, Probability- of-F-to- remove >= .100). 2 OITL . Stepwise (Criteria: Probability- of-F-to- enter <= .050,
Probability- of-F-to- remove >=
.100).
B. Koefisien Determinasi  (R 2 ) Hasil  uji  koefisien  determinasi  (R 2 ) dalam penelitian ini dapat dilihat dalam tabel berikut:
Tabel 3 Hasil Uji Adjusted R 2 Model R Adjusted R Square 1 0,758 0,513
Dari  hasil  uji Adjusted  R  Square menunjukkan bahwa prediksi laba perusahaan di  masa  yang  akan  datang  dapat  dijelaskan oleh  variabel  OINIBT,  OITL,  CATA,  dan WCTA  sebesar  0,513  yang  berarti  51,3% perubahan  laba perusahaan  dijelaskan  oleh variabel  tersebut,  sedangkan  sisanya  48,7% dijelaskan oleh faktor lain. Dengan didapatnya  nilai Adjusted  R  Square pada model regresi sebesar 51,3% dapat dikatakan bahwa model yang digunakan dalam penelitian ini adalah baik.
Hasil  uji regresi  stepwise diperoleh hingga  model  keempat,  hal  ini  meng- indikasikan  bahwa  dari  sekian  banyak  rasio keuangan  yang  belum  dimasukkan  sudah tidak ada lagi  yang memiliki korelasi parsial dengan  perubahan  laba  pada  tingkat  yang sama  dengan  atau  lebih  kecil  dari  kriteria
seleksi  5%,  sedangkan  model  prediksi  yang telah terbentuk sudah tidak lagi mengandung rasio keuangan yang memiliki tingkat  di atas kriteria eliminasi 10%.

## C. Uji F (Simultan)
Hasil  uji  satistik  F  dapat  dilihat  pada tabel berikut:

## Tabel 4 Hasil Uji Statistik F
Dari  hasil  uji  ANOVA  atau F  test didapat  nilai  F  hitung  sebesar  9,432  dengan probabilitas  0,000.  Karena  probabilitas  jauh lebih kecil dari 0,05 maka model regresi dapat digunakan  untuk  memprediksi  laba  di  masa yang akan datang atau dapat dikatakan bahwa secara  bersama-sama  berpengaruh terhadap prediksi laba di masa yang akan datang.

## D. Uji T (Parsial)
Hasil uji statistik t dapat dilihat dalam tabel berikut:
Tabel 5 Hasil Uji T Variabel B Std. Error T Sig. (Constant) 0,482 0,150 3,222 0,003 OINIBT 0,605 0,126 4,787 0,000 OITL -0,732 0,157 -4,667 0,000 CATA 3,196 0,768 4,162 0,000 WCTA -0,285 0,133 -2,139 0,041
Dari hasil uji statistik t dapat diketahui bahwa  variabel  OINIBT,  OITL,  CATA,  dan WCTA yang masuk dalam persamaan regresi secara statistik berpengaruh signifikan terhadap prediksi  laba  di  masa  yang  akan datang. Hal ini dapat dilihat dari probabilitas signifikansi yang jauh di bawah 0,05.
Model Variables Entered Variables Removed Method 3 CATA . Stepwise (Criteria: Probability- of-F-to-enter <= .050, Probability- of-F-to- remove >= .100). 4 WCTA . Stepwise (Criteria: Probability- of-F-to-enter <= .050, Probability- of-F-to- remove >= .100). Model Sum of Squares F Sig. 1 Regression 21,659 9,432 0,000 Residual 16,075 Total 37,734
Dari  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan bahwa analisa prediksi laba di masa yang akan datang  dipengaruhi  oleh  OINIBT,  OITL, CATA,  dan  WCTA dengan  persamaan matematis:
Laba = 0,482 + 0,605 OINIBT – 0,732 OITL + 3,196 CATA – 0,285 WCTA
Adapun pembahasan untuk masing- masing variabel adalah sebagai berikut: 1. Berdasarkan  hasil  regresi  diperoleh
koefisiensi variabel OINIBT
(Operating  Income  to  Net Income
Before  Taxes)  sebesar  0,605  dengan sig.t  0,000.  Pada  taraf  signifikansi  5% (0,05), maka sig.t 0,000 < 0,05 sehingga OINIBT berpengaruh positif signifikan terhadap  prediksi  laba.  Artinya  setiap kenaikan  OINIBT  sebesar  1  satuan menyebabkan  kenaikan  terhadap  laba sebesar  0,605  satuan  dengan  asumsi variabel lain konstan. Dengan demikian, Ha 3 yang  menyatakan  bahwa  rasio profitabilitas  dan return  on  investment berpengaruh  positif  terhadap  prediksi laba di masa yang akan datang diterima.
Hasil ini
mengindikasikan kemungkinan  biaya-biaya  yang  timbul dari operasi perusahaan  dapat dipenuhi oleh  pendapatan  operasi  perusahaan atau  dalam  hal  ini  terjadi  kenaikan pendapatan  operasi  tanpa  dibarengi kenaikan  biaya  operasi  perusahaan, sehingga  laba  operasi  perusahaan meningkat  yang  dapat  mempengaruhi peningkatkan laba bersih perusahaan di masa yang akan datang.
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian  Warsidi,  di  mana dalam penelitian Warsidi rasio ini bernilai 0,35
47 Warsidi, “Evaluasi Kegunaan Rasio Keuangan dalam Memprediksi Perubahan Laba di Masa yang Akan Datang,” http://warsidi-akuntan.tripod.com/warsidi.htm (Agustus 2007), hlm. 1-8.
48 Agus Endro Suwarno, “ Manfaat Informasi Rasio Keuangan dalam Memprediksi Perubahan Laba (Studi Empiris terhadap Perusahaan Manufaktur Go Publik di Bursa Efek Jakarta) ,” Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Volume 3 (No. 2, September 2004), hlm. 127-152.
dan  dapat  untuk memprediksi  laba  dua tahun  yang akan  datang. 47 Penelitian yang  dilakukan  oleh  Suwarno  juga menghasilkan  nilai  positif  sebesar 1,975. Menurutnya, rasio ini bertambah disebabkan  bertambahnya operating profit atau profit before taxes. Kenaikan pendapatan akan mengakibatkan kenaikan  laba  di  masa  yang  akan datang. 48
2. Berdasarkan  hasil  regresi  diperoleh koefisiensi  variabel  OITL  (Operating Income  to  Total  Liabilities)  sebesar – 0,732  dengan  sig.t  0,000.  Pada  taraf signifikansi 5% (0,05), maka sig.t 0,000 < 0,05 sehingga OITL berpengaruh negatif signifikan  terhadap  prediksi  laba. Artinya setiap kenaikan OITL sebesar 1 satuan menyebabkan penurunan terhadap  laba  sebesar – 0,732  satuan.
Dengan demikian,
Ha 5 yang
menyatakan  bahwa  rasio leverage dan indebtedness ber-pengaruh negatif terhadap  prediksi  laba di  masa  yang akan datang diterima. Hasil ini kemungkinan dipengaruhi oleh variabel lain  di  luar  komponen operating income. Hal tersebut didasari oleh hasil penelitian  OINIBT  yang  berpengaruh terhadap  prediksi  laba  di  masa  yang akan  datang,  di  mana  hasil  tersebut mengindikasikan  bahwa  pendapatan operasi  perusahaan  dapat  menutupi biaya-biaya  yang  timbul  dari  operasi perusahaan.  Sehingga  dalam  hal  ini, kemungkinan  penurunan  prediksi  laba tersebut dapat dipengaruhi oleh komponen  lain  yaitu non-operating income, di  mana  biaya  yang  timbul
dalam non-operating tidak dapat dipenuhi  oleh non-operating  income perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan terjadi  peningkatan  pada  biaya  non- operasi  perusahaan  tanpa  diimbangi oleh  pendapatan  non-operasi  per- usahaan, sehingga dapat mem- pengaruhi penurunan laba di masa yang akan datang.
Hasil  ini  secara  umum  sesuai dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Almilia  dan  Kristijadi  dalam  mem- prediksi  kondisi financial  distress perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar di  BEJ.  Hasil  penelitian  ini menun- jukkan  rasio leverage berpengaruh negatif  terhadap  prediksi financial distress. 49 Hal  ini  mengindikasikan bahwa  perusahaan  yang  memiliki hutang tinggi kemungkinan meng-alami kegagalan  bisnis  lebih  tinggi,  karena semakin tinggi hutang yang ditanggung semakin  tinggi  pula  beban  yang  harus dibayar oleh perusahaan.
3. Berdasarkan  hasil  regresi  diperoleh koefisiensi  variabel  CATA  (Current
Assets  to  Total  Assets)  sebesar  3,196 dengan sig.t 0,000. Pada taraf signifikansi 5%  (0,05),  maka  sig.t  0,000  <0,05 sehingga  CATA berpengaruh  positif signifikan  terhadap  prediksi  laba. Artinya setiap kenaikan CATA sebesar 1  satuan  menyebabkan  ke-naikan terhadap  laba  sebesar  3,196  satuan. Dengan  demikian,  Ha 4 yang  menyata- kan  bahwa  rasio  produktifitas  serta investment  intensiveness ber-pengaruh positif  terhadap  prediksi  laba  di  masa yang  akan  datang  diterima.  Hal  ini
49 Luc iana Spica Almilia dan Emanuel Kristijadi, “ Analisis Rasio Keuangan Untuk Memprediksi Kondisi Financial Distress Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta ,” Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia (JAAI), Vol. 7 No. 2 (Desember 2003), hlm. 1-27.
50 Eugene  F.  Brigham  dan  Joel  F.  Houston, Manajemen  Keuangan (terjemah  Dodo  Suharto,  Herman Wibowo), Buku II (Jakarta: Erlangga, 2001), hlm. 151.
menunjukkan current  assets  to  total assets dapat  memprediksi  ke-naikan laba  di  masa  yang  akan  datang,  yang berarti perusahaan dapat meng- optimalkan  produktifitas  dari aktiva lancar  yang  dimiliki,  sehingga  dengan meningkatnya  produktivitas  dapat  me- ningkatkan  laba  perusahaan  di  masa yang  akan  datang.  Kemungkinan  lain perusahaan  menganut  kebijakan  in- vestasi  aktiva  lancar  yang  longgar (relaxed  current  asset  investment  asset policy),  yaitu  suatu  kebijakan  di  mana kas,  sekuritas,  dan  persediaan  yang dimiliki dalam jumlah yang relatif besar serta  penjualan  digalakkan  dengan kebijakan kredit yang longgar sehingga mengakibatkan  piutang  usaha  yang tinggi. 50
Akan  tetapi,  aktiva  lancar  yang berlebih dalam jangka panjang tidak baik untuk perusahaan. Hal ini mengindikasi- kan  adanya penumpukan  aktiva  lancar perusahaan  atau  terlalu  banyak  dana yang  menganggur  sehingga  membuat perusahaan  tidak  produktif.  Selain  itu, jumlah  aktiva  lancar yang  lebih  besar menyebabkan  peningkatan pembiayaan eksternal  seperti  biaya  pemeliharaan persediaan dan biaya penagihan piutang,  tanpa  kenaikan  laba  yang sepadan dengan itu. Sedangkan jumlah aktiva  lancar  yang  lebih  kecil  akan mengakibatkan  keterlambatan  pem- bayaran kepada pemasok sejalan dengan  lepasnya  penjualan  karena
kekurangan  persediaan  dan  kebijakan kredit yang terlalu ketat. 51
4. Berdasarkan  hasil  regresi  diperoleh koefisiensi  variabel  WCTA  (Working Capital to Total Assets) sebesar – 0,285
dengan sig.t 0,041. Pada taraf signifikansi 5% (0,05), maka sig.t 0,041 < 0,05  sehingga  WCTA berpengaruh negatif  signifikan  terhadap  prediksi laba.  Artinya  setiap  kenaikan  WCTA sebesar  1  satuan  menyebabkan  pe- nurunan  terhadap  laba  sebesar – 0,285 satuan  dengan  asumsi  variabel  lain konstan.  Dengan  demikian,  Ha4  yang menyatakan  bahwa  rasio  produktifitas serta investment  intensiveness ber- pengaruh positif terhadap prediksi laba di  masa  yang  akan  datang  ditolak. Ketidaksignifikanan  ini  kemungkinan dipengaruh oleh aktiva lancar, bilamana ratio  aktiva  lancar  atas  total  aktiva meningkat  maka  baik  profitabilitas maupun  risiko  yang  dihadapi  akan menurun. 52
Kemung-kinan lain, menurunnya  profitabilitas  di  pengaruhi oleh  terlalu  tingginya  hutang  lancar yang  ditanggung  perusahaan  dari  pada aktiva  lancar  yang  dimiliki  sehingga produktifitas perusahaan terganggu yang  berakibat  menurunnya  laba  di masa yang akan datang.
Hasil  penelitian  ini  berbeda dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Takarini  dan  Ekawati  yang  menemu- kan  WCTA  berpengaruh  positif ter- hadap perubahan laba di masa yang akan
51 Ibid, hlm. 152.
52 Lukman Syamsuddin, Manajemen Keuangan Perusahaan …….. , hlm. 209.
53 Nurjanti  Takarini  da n  Erni  Ekawati,  “ Analisis  Rasio  Keuangan  dalam  Memprediksi  Perubahan  Laba pada Perusahaan Manufaktur di Pasar Modal Indonesia ,” Ventura, Vol. 6 (No. 3, Desember 2003), hlm. 253- 270.
54 Donald L. Stevens,  “ Financial Characteristics of Merged  Firms: A Multivariate Analysis ,” Journal of Financial and Quantitative Analysis (March, 1973), hlm. 149-158.
55 Luciana Spica Almilia dan Emanuel Kristijadi, “ Analisis Rasio Keuangan Untuk Memprediksi Kondisi Financial Distress ……, hlm. 1 -27.
datang  sebesar  4,897.  Menurutnya semakin  tinggi  rasio  WCTA  suatu perusahaan,  maka  probabilitas  per- usahaan  tersebut  dikategorikan  sebagai perusahaan profitable lebih besar daripada probabilitas perusahaan tersebut  dikategorikan  sebagai  per- usahaan non-profitable. 53
Sebaliknya,  hasil  ini  sejalan dengan  penelitian  Donald  L.  Stevens yang  meneliti  karakteristik  keuangan pada  perusahaan  sebelum  akuisisi  dan memperoleh  nilai  WCTA  sebesar – 0,033. 54 Hal  ini  mengindikasikan  salah satu  kemungkinan  perusahaan  yang diakuisisi adalah perusahaan yang gagal memproduktifkan  aktiva  lancarnya, sehingga  aktiva  tersebut  menjadi  dana yang mengendap dan akhirnya perusahaan mengalami kesulitan dalam keuangannya.
Hasil  ini  juga  mendukung penelitian Almilia dan Kristijadi dalam memprediksi  kondisi financial  distress perusahaan manufaktur  yang terdaftar di BEJ.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan rasio  WCTA berpengaruh  negatif terhadap prediksi financial distress. 55

## V. PENUTUP

## A. Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisa  didapatkan kesimpulan sebagai berikut:
1. Penelitian  ini  menemukan  bukti  secara statistik dari 31 rasio keuangan diperoleh empat  rasio  keuangan  yang  dapat
digunakan  untuk  memprediksi  laba  di masa yang akan datang yaitu, Operating Income  to Net  Income  Before  Taxes (OINIBT), Operating  Income  to  Total Liabilities (OITL), Current  Assets  to Total  Assets (CATA),  serta Working Capital  to  Total  Assets (WCTA).
Temuan ini secara umum sesuai dengan penelitian sebelumnya, meskipun terdapat  be-berapa  hasil  yang  masih menunjukkan inkonsistensi rasio keuangan  indi-vidual  yang  dihasilkan dalam pene-litian ini dengan penelitian terdahulu.
2. Operating  Income  To  Net  Income Before  Taxes berpengaruh  positif terhadap  perubahan  laba,  yang  berarti setiap  peningkatan Operating  Income To  Net  Income  Before  Taxes akan menaikkan laba jika diasumsikan biaya operasional  perusahaan  tetap,  yang berarti  kinerja  perusahaan  baik  karena kemungkinan dapat meminimalisir biaya  operasi.  Hasil  ini  menerima hipotesis  Ha 3 yang  diajukan, sehingga mengindikasikan bahwa kenaikan pendapatan  operasi  perusahaan  akan berdampak  pada  kenaikan  perubahan laba perusahaan.
3. Operating  Income  to  Total  Liabilities berpengaruh  negatif  terhadap  per- ubahan  laba,  yang  berarti  setiap kenaikan operating  income to  total liabilities akan berdampak pada
penurunan laba perusahaan. Hal tersebut  mengasumsikan  kemungkinan penurunan laba dipengaruhi oleh variabel  lain  diluar  komponen  operasi perusahaan,  yaitu  komponen  non- operasi  perusahaan  yang  terlalu  tinggi. Kenaikan non-operasi  tanpa  diimbangi oleh  pendapatan  non-operasi  dapat mempengaruhi  penurunan  laba  yang diterima.
4. Current Assets to Total Assets
berpengaruh  positif  signifikan  terhadap perubahan laba,  yang  berarti  setiap kenaikan current  assets  to  total  assets akan menaikkan  laba  perusahaan.  Hal ini menunjukkan current assets to total assets dapat memprediksi kenaikan laba di  masa  yang  akan  datang,  yang  berarti perusahaan dapat mengoptimalkan produktifitas  dari  aktiva  lancar  yang dimiliki,  sehingga  dengan  meningkat- nya  produktivitas  dapat  meningkatkan laba  perusahaan  di masa  yang  akan datang.
5. Working Capital  to  Total  Assets berpengaruh  negatif  signifikan,  yang berarti setiap kenaikan Working Capital to Total Assets akan menurun-kan laba perusahaan. Hasil ini menolak hipotesis Ha 4 yang  menyatakan  bahwa  rasio produktifitas berpengaruh positif terhadap  prediksi  perubahan  laba  di masa  yang  akan  datang.  Ketidak- signifikanan  ini  karena  perusahaan memiliki hutang lancar yang lebih besar dari  pada  aktiva  lancar  yang  dimiliki, sehingga    aktiva  lancar  tersebut  tidak cukup  untuk  menjamin  hutang  lancar yang  dimiliki,  yang  berakibat  pada menurunnya  produk-tifitas  perusahaan dan dapat ber-pengaruh negatif terhadap laba perusahaan.

## B. Saran
Penelitian ini masih memiliki beberapa keterbatasan, di antaranya:
1. Penelitian ini hanya memasukkan faktor rasio keuangan sebagai prediktor perubahan  laba  dan  tidak  memasukkan faktor  makroekonomi  seperti  tingkat inflasi yang merupakan variabel berpengaruh  terhadap  laporan  keuangan sebagai data mentah. Sehingga disarankan  bagi  penelitian  selanjutnya
untuk memasukkan faktor makro ekonomi  sebagai  salah  satu  prediktor perubahan laba.
2. Ditinjau dari aspek statistika, penelitian ini  memiliki  keterbatasan  terutama dalam  jumlah  data  yang  digunakan relatif  sedikit.  Hal  ini  memang  tidak dapat dihindari,  mengingat Jakarta
Islamic  Index di  Bursa  Efek  Indonesia membatasi  30  perusahaan  yang  masuk kelompok tersebut.

## DAFTAR PUSTAKA
Achsien,  Iggi  H., Investasi  Syariah  di  Pasar Modal:  Menggagas  Konsep  dan  Praktek Manajemen  Portofolio Syariah, Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama, 2003.
Asyik, Nur Fadjrih dan Soelistyo, “ Kemampuan Rasio  Keuangan  dalam  Memprediksi Laba,”  Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis
Indonesia, Vol. 15, No. 3, 2000.
Baridwan, Zaki, Intermediate Accounting, Edisi 7, Yogyakarta: BPFE, 2000.
Bursa Efek Indonesia, http://www.jsx.co.id
Condro, Ari, Relevansi Model-Model Penilaian
dan Pengukuran Laba Akuntansi Konvensional Terhadap Akuntansi Syari'ah (Studi Kualitatif terhadap Konsep Laba dengan Pendekatan Historical  Cost  dan  Business  Income dalam Akuntansi Syari'ah), http://www.mail-archive.com/ekonomi- nasional@yahoogroups.com/msg02500.h tml, diakses 6 Mei 2008.
Djarwanto, Pokok-Pokok  Analisa  Laporan Keuangan, Yogyakarta: BPFE, 1999.
Eugene  F.  Brigham  dan  Joel  F. Houston,
Manajemen  Keuangan (Terjemah:  Dodo Suharto,  Herman  Wibowo),  Buku  II, Jakarta: Erlangga, 2001.
Ghozali,  Imam, Aplikasi  Analisis  Multivariate dengan Program SPSS, Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro, 2006.
Hadi,  Syamsul, Metodologi  Penelitian  Untuk Akuntansi  dan  Keuangan,  Yogyakarta: EKONISIA, 2006.
Hanafi, Mamduh M. dan Abdul Halim, Analisis
Laporan Keuangan, Edisi Kedua Yogyakarta: UPP AMP YKPN, 2005.
Hansen dan Mowen, Manajemen Biaya, Buku 2, Jakarta: Salemba Empat, 2001.
Harahap,  Sofyan  Syafri, Teori  Akuntansi:
Laporan Keuangan, Jakarta: Bumi Aksara, 2002.
Indosat, http://www.indosat.com
Jane  A.  Ou,  “ The  Information  Content  of Nonearnings  Accounting  Numbers  as
Earnings Predictors ,” Journal of Accounting Research, Volume. 28, No. 1
Spring 1990.
Karim, Adiwarman A, “ Jakarta Islamic Index ,” http://www.ekonomisyariah.org/docs/det ail, diakses 2 Januari 2008.
Kuncoro,  Mudrajat, Metode  Kuantitatif:  Teori dan Aplikasi Untuk Bisnis dan Ekonomi, Edisi  Kedua,  Yogyakara:  UPP  AMP YKPN, 2004.
Lako,  Andreas, Laporan  Keuangan  &  Konflik Kepentingan, Yogyakarta: Amara Books, 2007.
Machfoedz, Mas’ud, “ Financial Ratio Analysis and the Prediction  of  Earnings  Changes in Indonesia, ” Kelola, No. 7/III/1994.
Machfoedz,  Mas’ud, Akuntansi  Manajemen: Perencanaan dan Pembuatan Keputusan Jangka  Pendek,  Buku  1,  Edisi  Kedua, Yogyakarta:  STIE-WIDYA  WIWAHA, 1996.
Munawwir, Analisa Laporan Keuangan,
Yogyakarta: Liberty, 1993.
Ngapon,  “ Semarak  Pasar  Modal  Syari’ah ” (Jakarta 19 April 2005). http://www.bapepam.go.id/layanan/warta /2005_april/semarak_syari’ah.pdf.
diakses 2 Januari 2008.
Ou dan Penman,” Financial Statement Analysis and  The  Prediction of  Stock Return,”
Journal of Accounting and Economics 11,
North Holland, 1989.
Penman  (2001)    dalam  Handayani  Tri
Wijayanti, “ Analisis Pengaruh
Perbedaan  Antara  Laba  Akuntansi  dan Laba  Fiskal  Terhadap  Persistensi  Laba, Akrual,  dan  Arus  Kas ”,  Simposium Nasional  Akuntansi  9  Padang,  Padang: 23-26 Agustus, 2006.
Prastowo,  Dwi  dan  Rifka  Julianty, Analisis
Laporan Keuangan: Konsep dan
Aplikasi,  Edisi  Kedua,  Yogyakarta:  UPP AMP YKPN, 2005.
Raharjo,  Ivon  Dwi  dan  Linda  Kusuma  W,
“ Analisis Rasio Keuangan Dalam Memprediksi  Perubahan  Laba  Di  masa
Yang  Akan  Datang  Pada  Perusahaan Yang Terdaftar di BEJ ,” Jurnal Akuntansi dan Teknologi Informasi (JATI), Volume 4, No. 2 November 2005.
Riyahi-Belkaoui,  Ahmed, Teori  Akuntansi, Jakarta: Salemba Empat, 2000.
Riyanto, Bambang, Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan,
Edisi  4, Yogyakarta: BPFE, 2001.
Santoso,  Purbayu  Budi  dan  Ashari, Analisis Statistik dengan Microsoft Excel & SPSS, Yogyakarta: Penerbit ANDI, 2005.
Setiawan,  Aziz  Budi,  “ Perkembangan  Pasar Modal  Syariah ,” http://www.iei.or.id/ publicationfiles/Perkembangan%20Pasar %20Modal%20Syariah.pdf.  diakses  2 Januari 2008.
Sudarini,  Sinta  dan  Sisilia  Mitha  Alloy,
“ Penggunaan  Rasio  Keuangan  dalam Memprediksi Laba pada Masa yang Akan Datang  (Studi  Kasus  di  Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek
Jakarta) ,” Jurnal Akuntansi dan
Keuangan, Vol. XV, Nomor 3 Desember 2005.
Sudarsono,  Heri, Bank  &  Lembaga  Keuangan Syariah,  Yogyakarta:  Ekonisia,  FE  UII, 2003.
Sugiri,  Slamet  dan  Bogat  Agus  Riyanto, Akuntansi Pengantar 1, Yogyakarta: UPP AMP YKPN, 2005.
Sugiyono, Statistik Untuk Penelitian, Bandung: ALVABETA, 2005.
Syamsuddin,  Lukman, Manajemen  Keuangan
Perusahaan:  Konsep  Aplikasi  dalam Perencanaan, Pengawasan, dan Pengambilan  Keputusan,  Edisi  Baru, Jakarta: PT Raja Grafindo Persada, 2004.
Takarini,  Nurjanti  dan  Erni  Ekawati,  “ Analisis Rasio  Keuangan  dalam  Memprediksi Perubahan  Laba  pada  Perusahaan Manufaktur  di  Pasar  Modal  Indonesia ,” Ventura, Vol. 6, No. 3, Desember 2003.
Tim  Studi  Tentang  Investasi  Syariah  di  Pasar
Modal Indonesia, Studi tentang Investasi Syariah  di  Pasar  Modal  Indonesia, Departemen Keuangan Republik Indonesia Badan Pengawas Pasar Modal: 2004. Unilever, http://www.unilever.com
Warsidi, “ Evaluasi Kegunaan Rasio Keuangan dalam  Memprediksi  Perubahan  Laba  di Masa yang Akan Datang ,” http://warsidi - akuntan.tripod.com/warsidi.htm, Agustus, 2007.
Widiasih,  Nur  Ari,  “ Analisis  Rasio  Keuangan Dalam  Memprediksi  Perubahan  Laba Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta (BEJ), ” skripsi tidak  dipublikasikan,  FE  UII Yogyakarta, 2006.
Wirartha, I Made, Metodologi Penelitian Sosial Ekonomi,  Yogyakarta:  ANDI  OFFSET, 2006.
Zainuddin  da n  Jogiyanto  Hartono,  “ Manfaat Rasio  Keuangan  dalam  Memprediksi Pertumbuhan  Laba:  Studi  Empiris  pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa  Efek  Jakarta ,”  Jurnal  Riset Akuntansi  Indonesia, Vol.  2,  No.  1, Januari 1999.