## Ekonomis: Journal of Economics and Business
Volume 7, No 2 (2023), September, 741-749 Online ISSN: 2597-8829, DOI: 10.33087/ekonomis.v7i2.757

## Faktor-faktor Penentu Resesi di Indonesia (Determinants of Recession in Indonesia)

## Tria Apriliana
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Widyatama, Bandung *Correspondence: tria.apriliana@widyatama.ac.id

## ABSTRAK
Pandemi  covid-19  membawa  dampak  lanjutan  pada  perekonomian  global  seperti  ancaman  terjadinya  resesi. Perekonomian  Indonesia  melakukan  berbagai  upaya  untuk  dapat  mengatasi  persoalan  yang  ada.  Penelitian  ini bertujuan  untuk  mengetahui  faktor-faktor  penentu  resesi  di  Indonesia.  Penelitian  ini  menggunakan  database sekunder  dari  Badan  Pusat  Statistik,  Bank  Indonesia,  Bank  Indonesia  dan  Bank  Dunia  periode  Maret  2020 sampai  dengan  September  2022  (Pandemi  Covid-19  masuk  ke  Indonesia  sampai  sekarang).  Metode  analisis yang digunakan penelitian ini adalah Ordinary Least Squared (OLS). Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa terdapat empat variabel yang berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi yaitu inflasi, suku bunga domestic,  harga  minyak  mentah  dunia,  dan  nilai  tukar.  Variabel  yang  paling  berpengaruh  terhadap  perubahan pertumbuhan  ekonomi  yaitu  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar,  kemudian  suku  bunga  domestic,  selanjutnya adalah inflasi dan terakhir adalah harga minyak mentah dunia.
Kata kunci : Harga Minyak Mentah; Inflasi; Kurs; Resesi; Suku bunga.

## ABSTRACT
The Covid-19 pandemic has had a further impact on the global economy, such as the threat of a recession. The Indonesian economy is making various efforts to be able to overcome the existing problems. This study aims to determine the determinants of recession in Indonesia. This research uses a secondary database from the Central Statistics Agency, Bank Indonesia, Bank Indonesia and the World Bank for the period March 2020 to September 2022. (The Covid-19 pandemic has entered Indonesia until now). The analytical method used in this research is Ordinary  Least  Squared  (OLS).  The  results  of  this  study  indicate  that  there  are  four  variables  that  have  a significant  effect  on  economic  growth,  namely  inflation,  domestic  interest  rates,  world  crude  oil  prices,  and exchange  rates.  The  variables  that  have  the  most  influence  on  changes  in  economic  growth  are  the  rupiah exchange rate against the dollar, then domestic interest rates, then inflation and finally world crude oil prices.
Keywords: crude oil prices ; exchange rates ; inflation ; interest rates ; recession .

## PENDAHULUAN
Dalam  kurun  waktu  dua  tahun  terakhir  menjadi  tahun  yang  penting  dalam  penentuan  arah pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  di  masa  mendatang.  Pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  menghadapi tantangan  yang  sama  sekali  berbeda  dari  tahun-tahun  sebelumnya. Center  for  Strategic  and International Studies  menyebutkan  bahwa  tingkat  krisis  ekonomi  akibat  Pandemi  Covid-19 bergantung pada pilihan kebijakan yang diambil pemerintah, dan seberapa banyak dukungan ekonomi yang bersedia digunakan oleh pemerintah selama pandemic dan setelah pandemic berlangsung. Dalam merespon permasalahan yang berdampak pada multisector tersebut, Pemerintah menerapkan berbagai kebijakan  diantaranya  dengan  pembatasan  mobilitas  masyarakat  untuk  mencegah  meluasnya penyebaran  Covid-19,  namun  juga  berdampak  pada  penurunan  aktivitas  ekonomi.  Akibat  adanya penurunan  aktivitas  ekonomi,  salah  satunya  berdampak  pada  terjadinya  penurunan  konsumsi  rumah tangga  karena  pemutuasan  hubungan  kerja  (PHK)  (Yuniarti  et  al.,  2021).  Secara  global,  Pandemi Covid-19  ini  membuat  guncangan  ekonomi  baik  dari  segi  penawaran  dan  permintaan.  Hal  ini menyebabkan  ketidakpastian  yang  tinggi  akan  durasi  dan  dampaknya  dalam  jangka  pendek maupun jangka panjang bagi perekonomian, khususnya bagi perekonomian Indonesia (Armantier et al., 2021). Dampak pandemi Covid-19 terhadap perekonomian nasional sangat terasa, kontraksi ekonomi terasa sejak  Triwulan  I  tahun  2020,  ekonomi  nasional  hanya  tumbuh  2,97  persen,  nilai  ini  turun dibandingkan dengan triwulan I tahun 2019 yang sebesar 5,07 persen. Berikut ini merupakan grafik yang menunjukkan laju pertumbuhan  triwulanan terhadap triwulan yang sama tahun sebelumnya (y- on-y).
Pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  tinggi  pada  kuartal  II  tahun  2021  yang  cukup  impresif berada di angka 7,07 persen, karena pemulihan ekonomi. Namun, pada kuartal III kembali mengalami penurunan  pada  kuartal  III  tahun  2021  namun  tetap  tumbuh  positif  sebesar  3,51,  sejalan  dengan merebaknya  varian  delta  Covid-19.  Pertumbuhan  tersebut  terutama  ditopang  oleh  kinerja  ekspor sejalan  dengan  tetap  kuatnya  permintaan  mitra  dagang  utama.  Sementara  itu,  permintaan  domestik tumbuh melambat seiring kebijakan pembatasan mobilitas untuk mengatasi varian delta Covid-19.
Sumber: Badan Pusat Statistik, 2022

## Gambar 1 Laju Pertumbuhan Ekonomi Indonesia
Meskipun  dihadapkan  pada  ketidakpastian  dan tren  perlambatan  ekonomi global,  pemulihan ekonomi nasional semakin menguat pada triwulan II-2022. PDB nasional tumbuh kuat sebesar 5,4% pada triwulan II-2022 (yoy), melampaui ekspektasi pasar. Pencapaian ini juga semakin memperkuat level  perekonomian  untuk  terus  melaju  melampaui  level  prapandemi.  Relaksasi  aturan  perjalanan yang mendorong peningkatan konsumsi masyarakat, terutama di masa Ramadhan dan Lebaran, serta kinerja  ekspor  komoditas  unggulan  yang  masih  sangat  kuat  menjadi  faktor  kunci  pendorong pertumbuhan  triwulan  ini.  Perlambatan  pertumbuhan  ekonomi  global  selain  disebabkan  oleh pandemic  Covid-19  juga  disebabkan  oleh  ketegangan  geopolitik  antara  Rusia  dan  Ukraina mengakibatkan  volatilitas pada  pasar  komoditas semakin tinggi.  Selain  itu, semakin tingginya  biaya pinjaman  global  mempertinggi  risiko  keuangan  khususnya  pada  pasar  dan  ekonomi  negara berkembang  (EMDEs).  Perlambatan  ekonomi  dan  kenaikan  inflasi  menyebabkan  peningkatan  pada sisi pengeluaran sehingga negara-negara yang memiliki hutang kesulitan untuk membayar hutangnya. Hal ini menjadi beban berat sekalipun bagi negara-negara maju, karena akan menyebabkan terjadinya krisis  utang  global.  Peranan  inflasi  yang  merupakan  salah  satu  variabel  penentu  terjadinya  krisis ekonomi yang dapat menyebabkan resesi, sehingga  perlu untuk dipantau secara  ketat oleh pembuat kebijakan (Armantier et al., 2021).
The  Fed  dan  bank  sentral  di  negara  maju  mulai  menaikkan  suku  bunga  sebagai  upaya menurunkan  inflasi  yang mendekati level tertinggi  sejak awal  1980-an yaitu sebesar  2,5%  pada  Juli 2022  dan  sebesar  3,25%  pada  September  2022.  Kenaikan  suku  bunga  mengurangi  likuiditas  global yang  dapat  memperlambat  pemulihan  ekonomi  khususnya  di  negara  berkembang  tidak  terkecuali Indonesia.  Kenaikan  suku  bunga  The  Fed  menyebabkan  investor  menarik  uang  mereka  keluar sehingga menyebabkan terjadinya depresiasi mata uang di sebagian besar ekonomi. Depresiasi mata uang  meningkatkan  tekanan  inflasi  melalui  harga  impor,  salah  satunya  harga  impor  makanan  dan energi  yang  lebih  tinggi.  Tingginya  harga  impor  menyebabkan  negara-negara  mengalami  kesulitan membayar impor yang menyebabkan terjadinya inflasi domestik.

## Sumber: Badan Pusat Statistik, 2022

## Gambar 2 Laju Pertumbuhan Inflasi
Inflasi  di  Indonesia  periode  September  2021  sampai September  2022  pergerakannya  volatil. Pada Agustus 2022 inflasi di Indonesia tercatat sebesar 4,69% (yoy) dan telah mengalami perbaikan dibandingkan tingkat inflasi Juli 2022 yang sebesar 4,94% (yoy). Keberhasilan menekan angka inflasi volatile  food  menjadi  salah  satu  faktor  penurunan  tingkat  inflasi.  Namun,  pada  September  2020 tingkat  inflasi  IHK  kembali  naik  yang  mencapai  5,95%  (yoy),  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan inflasi  pada  bulan  sebelumnya  sebesar  4,69%  (yoy).  Tekanan  inflasi  IHK  diprakirakan  meningkat, akibat  dampak  lanjutan  (second  round  effect)  dari  penyesuaian  harga  Bahan  Bakar  Minyak  (BBM) bersubsidi,  menguatnya  tekanan  inflasi  dari  sisi  permintaan,  dan  masih  tingginya  harga  energi  dan pangan global. Inflasi yang tinggi menyebabkan bank sentral menaikkan suku bunganya. Kondisi ini dapat  diperparah  dengan  daya  beli  masyarakat  yang  mulai  menurun  dan  dapat  menjadi  pemicu terjadinya  resesi  ekonomi.  Karenanya  diperlukan  untuk  mengetahui  faktor-faktor  yang  dapat menyebabkan resesi  ekonomi,  yaitu  diantaranya inflasi, suku bunga  domestik,  suku  bunga  The  Fed, unemployement, harga minyak dunia dan nilai tukar rupiah. Faktor-faktor tersebut menjadi kunci bagi pemerintah  untuk  menyusun  strategi  dan  mengambil  kebijakan  untuk  memastikan  inflasi  sesuai dengan yang ditargetkan dan dapat menghidari terjadinya resesi di Indonesia.

## Kajian Teori Inflasi
Inflasi  menunjukkan  kenaikan  dalam  tingkat  harga  umum  secara  terus-menerus.  Tingkat harga dalam definisi inflasi, secara konseptual adalah tingkat harga rata-rata tertimbang dari barang- barang  dan  jasa-jasa  dalam  perekonomian.  Dalam  prakteknya,  tingkat  harga  tersebut  diukur  dengan indek harga, baik indek harga konsumen (IHK) (Samuelson dan Nordhaus, 1997). Menurut Boediono (1994) definisi singkat dari inflasi adalah kecenderungan dari harga-harga untuk menaik secara umum dan terus menerus. Kenaikan harga dari satu atau dua barang saja tidak disebut inflasi. Syarat adanya kecenderungan menaik yang terus menerus juga  perlu digaris-bawahi. Kenaikan harga-harga karena, misalnya,  musiman,  menjelang  hari  raya,  bencana,  dan  sebagainya,  yang  sifatnya  hanya  sementara tidak disebut inflasi. Kankpeyeng et al., (2021) melakukan studi tentang Impact of Inflation on Gross Domestic  Product  Growth  in  Ghana yang  menunjukkan  hasil  bahwa  tingkat  inflasi  yang  tinggi berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  GDP.  Fikirte  Tsegaye  Mamo,  (2012)  dalam  penelitiannya tentang Economic  Growth  and  Inflation  A  panel  data  analysis menemukan  hasil  bahwa  terdapat hubungan  antara  inflasi  dengan  pertumbuhan  ekonomi  di  sub-Saharan  Africa,  selain  itu  penelitian juga  menunjukkan  bahwa  inflasi  mempengaruhi  pertumbuhan  ekonomi  di  negara  yang  menjadi sampel penelitian. Azam & Emirullah, (2014) juga melalukan penlitian terhadap Sembilan negara di Asia  dan  Pasifik  tentang  pengaruh  tingkat  inflasi,  korupsi,  dan  variabel  lainnya  terhadap  GDP  per kapita. Hasil penelitian menunjukkan tingkat inflasi dan korupsi memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap GDP per kapita.

## Tingkat Suku Bunga
Tingkat  suku  bunga  adalah  harga  dari  penggunaan  dana  investasi  (loanable  funds).  Tingkat suku  bunga  merupakan  salah  satu  indikator  dalam  menentukan  apakah  seseorang  akan  melakukan invesatasi atau menabung (Boediono, 1994). Teori klasik menyatakan bahwa bunga adalah harga dari loanable  funds  (dana  investasi)  dengan  demikian  bunga  adalah  harga  yang  terjadi  di  pasar  dan investasi.  Menurut  teori  Keynes  tingkat  bunga  merupakan  suatu  fenomena  moneter.  Artinya  tingkat bunga ditentukan oleh penawaran dan permintaan akan uang (ditentukan di pasar uang). Davcev et al., (2018)  melakukan  penelitian  tentang Impact  of  interest  rate  and  inflation  on  GDP  in  Bulgaria, Romania  and  FYROM ,  dimana  hasil  yang  diperoleh  menunjukkan  baik  inflasi  maupun  suku  bunga memiliki  hubungan  negatif  dengan  pertumbuhan  ekonomi  di  Bulgaria.  Inflasi  dan  suku  bunga  di Rumania memiliki korelasi negatif terhadap PDB tetapi dengan nilai yang jauh lebih besar daripada Bulgaria.  Indriyani  (2016)  dalam  penelitian  tentang  Analisis  Pengaruh  Inflasi  Dan  Suku  Bunga Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Di  Indonesia  Tahun  2005  –  2015, menemukan  hasil  bahwa  inflasi dan  suku  bunga  berpengaruh  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia.  Raisaba,  A  et al.,  (2021)  melakukan  penelitian  tentang The  Effect  ofInterest  Rate  and  Rupiah  Exchange  Rate  on Economic  Growth  and  Indonesian  Export  Value ,  dengan  hasil  yang  menunjukkan  suku  bunga  dan nilai tukar berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.

## Pengangguran
Menurut  Kaufman  dan  Hotchkiss  (1999),  pengangguran  merupakan  suatu  ukuran  yang dilakukan jika seseorang tidak memiliki pekerjaan tetapi mereka sedang melakukan usaha secara aktif dalam  empat  minggu  terakhir  untuk  mencari  pekerjaan.  Menurut  Sukirno  (2011),  pengangguran adalah  keadaan  tanpa  pekerjaan  yang  dihadapi  oleh  segolongan  tenaga  kerja,  yang  telah  berusaha mencari pekerjaan tetapi tidak memperolehnya. Pengangguran (Unemployment) merupakan masalah yang selalu hampir ada dalam setiap perekonomian, terutama di negara berkembang seperti Indonesia. Secara  umum,  pengangguran  didefinisikan  sebagai  ketidakmampuan  angkatan  kerja  (labor  force) untuk memperoleh  pekerjaan  sesuai  yang mereka  butuhkan  dan mereka  inginkan.  Dengan  kata lain, pengangguran  merujuk  pada  situasi  atau  keadaan  dimana  seseorang  menghadapi  ketiadaan kesempatan  kerja.  Michael  et  al.,  (2016)  dalam  penelitiannya  tentang The  Relationship  between Unemployment and Economic Growth in Nigeria : Granger Causality Approach menunjukkan bahwa pengangguran  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  GDP.  Jibir  et  al.,  (2015)  melakukan  studi tentang Re-Examination  of  the  Impact  of  Unemployment  on  Economic  Growth  of  Nigeria:  An Econometric  Approach ,  yang  menunjukkan  hasil  bahwa terdapat  hubungan  negatif  antara pengangguran  dan  pertumbuhan  ekonomi  yang  mengharuskan  pemerintah  untuk  memperkenalkan program  dan  kebijakan  yang  akan  menciptakan  lapangan  kerja  bagi  masyarakat  menganggur  di Nigeria.  Tul  Ramadani  et  al.,  (2021)  melakukan  penelitian  tentang pengaruh  pertumbuhan  UMKM, inflasi,  dan  tingkat  pengangguran  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia,  dengan  hasil  yang menunjukkan  bahwa  pengangguran  berpengaruh  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di Indonesia.

## Harga Minyak Mentah Dunia
Minyak  mentah  atau  crude  oil  merupakan  salah  satu  energi  utama  yang  sangat  dibutuhkan. Hasil dari pengolahan minyak mentah dapat menjadi energi untuk melakukan kegiatan produksi. Jenis minyak mentah yang di perdagangkan di dunia seperti, West Texas Intermediate (WTI), Brent Bland , OPEC Basket price dan Russian Export Blend . Harga minyak mentah dunia diukur dengan harga spot pasar  minyak  dunia,  umumnya  harga  minyak  yang  digunakan  menjadi  harga  standar  dunia  adalah West Texas Intermediate (WTI). West WTI merupakan minyak mentah yang memiliki kualitas tinggi. Harga  minyak West  Texas  Intermediate pada  umumnya  lebih  tinggi  lima  sampai  enam  dollar  per barrel  dibandingkan  dengan  harga  minyak  OPEC  dan  lebih  tinggi  satu  hingga  dua  dollar  per  barel dibanding  harga  minyak  Brent  Bland.  Seiring  dengan  munculnya  negara-negara  industri  baru  maka kebutuhan  minyak  mentah  akan  semakin  tinggi.  Dengan  naiknya  permintaan  minyak  mentah  secara langsung  akan  mempengaruhi  harga  minyak  mentah  dunia.  Hal  ini  jika  dikaitkan  dengan  aktivitas perekonomian maka harga minyak akan berpengaruh terhadap perekonomian suatu negara. Safitri et al.,  (2022)  melakukan  studi  tentang  Pengaruh  Harga  Minyak  Dunia,  Inflasi,  Dan  Ekspor  Neto Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Di  Indonesia,  yang menunjukkan hasil  bahwa harga minyak  dunia
pada  jangka  pendek  berpengaruh  secara  negatif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi, demikian  dalam  jangka  panjang  berpengaruh  secara  negatif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan ekonomi.  Malka  et  al.,  (2022)  melakukan  penelitian  tentang The  Impact  of  Oil  Price  Inflation  on Economic Growth of Oil Importing Economies: Empirical Evidence from Pakistan yang menunjukkan hasil  bahwa  baik  pada  jangka  pendek  maupun  jangka  inflasi  harga  minyak  berpengaruh  negatif signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.

## Nilai Tukar Rupiah
Kurs  atau  nilai  tukar  adalah  nilai  yang  menunjukkan  jumlah  nilai  mata  uang  dalam  negeri yang diperlukan untuk mendapatkan satu unti mata uang asing (Sukirno, 2011). Menurut Lipsey dan Harbury  (1992)  nilai  tukar  berarti  nilai  pada  tingkat  di  mana  dua  mata  uang  yang  berbeda diperdagangkan satu sama lain. sedangkan menurut Salvatore (1996) kurs didefinisikan sebagai harga mata uang luar negeri dalam satuan mata uang dalam negeri. Kurs rupiah adalah nilai tukar sejumlah rupiah  yang  diperlukan  untuk  membeli  satu  US$  (Kuncoro,  1996).  Muharam  dan  nurafni  (2008) menjelaskan jika nilai tukar rupiah terhadap US$ menguat, ini berarti nilai tukar sejumlah rupiah yang diperlukan untuk membeli satu US$ rendah maka harga saham semakin tinggi. Sebaliknya jika nilai tukar  rupiah  terhadap  US$  melemah,  ini  berarti  nilai  tukar  sejumlah  rupiah  yang  diperlukan  untuk membeli satu US$ tinggi maka harga saham semakin rendah. Yazid (2018) melalukan studi tentang Inflasi,  Kurs,  dan  Suku  Bunga  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  dan  diperoleh  hasil  yang menunjukkna bahwa  nilai tukar  berpengaruh  negatif  terhadap  pertumbuhan  ekonomi.  Hal  ini  berarti bahwa  disaat  nilai  tukar  rupiah  terdepresiasi  (dolar  terapresiasi)  maka  pertumbuhan  ekonomi  akan mengalami  penurunan.  Dan  sebaliknya  jika  nilai tukar  rupiah terapresiasi (dolar  terdepresiasi) maka akan  menyebabkan  pertumbuhan  ekonomi  meningkat.  Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  Susanto (2018) bahwa nilai tukar berpengaruh negatif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi.

## Pertumbuhan Ekonomi
Pertumbuhan  ekonomi  merupakan  salah  satu  indikator  keberhasilan  pembangunan  dalam suatu  perekonomian.  Kemajuan  suatu  perekonomian  ditentukan  oleh  besarnya  pertumbuhan  yang ditunjukan oleh perubahan output nasional. Teori pertumbuhan Harrod-Domar merupakan salah satu teori pertumbuhan ekonomi modern, teori ini menekankan arti pentingnya pembentukan investasi bagi pertumbuhan  ekonomi.  Semakin  tinggi  investasi  maka  akan  semakin  baik  perekonomian,  investasi tidak hanya memiliki pengaruh terhadap permintaan agregat tetapi juga terhadap penawaran agregat melalui  pengaruhnya  terhadap  kapasitas  produksi.  Menurut  Todaro  (2000),  pertumbuhan  ekonomi adalah kenaikan kapasitas jangka panjang dari negara yang bersangkutan untuk menyediakan berbagai barang  ekonomi  kepada  penduduknya.  Kenaikan  kapasitas  tersebut  dimungkinkan  oleh  adanya kamajuan  atau  penyesuaian  penyesuaian  teknologi,  intitusional  dan  ideologi  terhadap  berbagai keadaan  yang  ada.  Dalam  kaitannya  dengan  resesi,  pertumbuhan  ekonomi  yang  dinilai  dari  GDP dapat menjadi proxy dari resesi. Menurut Guénette et al., (2022) resesi didefinisikan sebagai kontraksi dalam GDP riil per kapita. Resesi dapat dijelaskn terjadinya kemerosotan ekonomi yang tidak hanya disebabkan  dari  aktivitas  ekonomi  itu  sendiri,  perkembangan  teknologi  turut  menjadi  faktor  adanya resesi.

## METODE
Penelitian  ini  menggunakan  database  sekunder  dari  Badan  Pusat  Statistik,  Bank  Indonesia, Bank  Indonesia  dan  Bank  Dunia  periode  Maret  2020  sampai  dengan  September  2022.  (Pandemi Covid-19 masuk ke Indonesia sampai sekarang). Penelitian ini menggunakan data resesi yang diproxy oleh GDP (milyar rupiah) berdasarkan harga konstan sebagai dependen variabel. Independen variabel menggunakan  inflasi  (INF)  (%),  Interest  Rate  Domestic  (IRD)  proxied  by  BI  7  Day  Repo  Rate  (in percent), suku bunga The Fed  (IRFed) (%), unemployment (%), harga minyak  mentah  dunia (COP) berdasarkan West Texas Intermediate (WTI) (US$/Barel), dan nilai tukar rupiah terhadap USD (ER). Penelitian ini menggunakan metode Ordinary Least Squared (OLS), dengan persamaan ekonometrik sebagai berikut:
Ln GDP t = α + β 1 INF t + β 2 IRD t + β 3 IRFed t + β 4 Unemploy t + β 5 Ln COP t + β 6 Ln ER t + ε t Dimana  α  adalah  konstanta  and  β  adalah  koefisien  regresi.  Tingkat  signifikansi  yang  digunakan adalah  5%  (α  =  5%).  Perhitungan  dilakukan  dengan  menggunakan  bantuan  software  Eviews  12.
Tahap  awal  analisis  adalah  dengan  uji  asumsi  dasar i (uji  normalitas  dengan  menggunakan Jarque- Bera ) I dan  asumsi  klasik (uji  heterokedastisitas  dengan  menggunakan Breusch-Pagan-Godfrey ), I uji autokorelasi  (dengan  menggunakan Breusch-Godfrey  Serial  Correlation  LM  Test ), I dan  uji multikolineritas dengan menggunakan VIF) (Widarjono, A. 2007).

## HASIL
Hasil  pengujian  asumsi  yang  telah  dilakukan,  diketahui  bahwa  residual  data  berdistribusi normal dengan probability value of 0,595 dimana jika dibandingkan dengan alpha maka 0,595 > 0,05. Berdasarkan Tabel 1 dan persamaan regresi, maka dapat diketahui bahwa nilai koefisien regresi untuk variabel inflasi  (INF) (β 1 ) sebesar  -0,065351  yang  berarti  bahwa  apabila  terjadi kenaikan  inflasi  1% maka pertumbuhan ekonomi akan turun sebesar 0,06%. Koefisien regresi untuk variabel Interest Rate Domestic  (IRD)  (β 2 )  sebesar  -0,049393  yang  berarti  bahwa  apabila  terjadi  kenaikan  IRD  1%  maka pertumbuhan  ekonomi  akan  turun  sebesar  0,05%.  Koefisien  regresi  untuk  variabel  suku  bunga  The Fed  (IRFed)  (β 3 )  sebesar  0,013292  yang  berarti  bahwa  apabila  terjadi  kenaikan  IRFed  1%  maka pertumbuhan  ekonomi  akan  meningkat  sebesar  0,01%.  Koefisien  regresi  untuk  variabel unemployment (β 4 ) sebesar 0,006312 yang berarti bahwa apabila terjadi kenaikan unemployment 1% maka  pertumbuhan ekonomi  akan  meningkat  sebesar  0,01%.  Koefisien regresi  untuk  variabel  harga minyak dunia mentah (COP) (β 5 ) sebesar 0,034669 yang berarti bahwa apabila terjadi kenaikan COP 1%  maka  pertumbuhan  ekonomi  akan  meningkat  sebesar  0,03%.  Koefisien  regresi  untuk  variabel nilai  tukar  rupiah  terhadap  USD  (ER)  (β 6 )  sebesar  0,460339  yang  berarti  bahwa  apabila  terjadi kenaikan ER 1% maka pertumbuhan ekonomi akan meningkat sebesar 0,46%.
Tabel 1 Hasil Estimasi Variables Coefficients  Std. Error Prob. C 10.40858 1.588149 0.0000 INF -0.065351* 0.008575 0.0526 IRD -0.049393** 0.023871 0.0385 IRFED 0.013292 0.010943 0.2245 UNEMPLOY 0.006312 0.005945 0.2883 LNCOP 0.034669* 0.019892 0.0813 LNER 0.460339*** 0.159430 0.0039 R-squared 0,6898 Prob (F-statistic) 0,0000
Keterangan: * signifikan pada 10%; ** signifikan pada 5%; *** signifikan pada 1% Sumber: data olahan
Berdasarkan  hasil  pengujian,  diperoleh  persamaan  regresi  sebagai  berikut:  Ln  GDP t = 10,40858  -  0,065351(INF t )  –  0,049393(IRD t )  +  0,013292(IRFed t )  +  0,006312(Unemploy t )  + 0,034669(Ln COP t ) + 0,460339(Ln ER t ). Nilai Prob (F-statistic) sebesar 0,000 lebih kecil dari  α 1% (0,01),  5%  (0,05)  dan  10%  (0,1),  maka  dapat  diketahui  bahwa  secara  simultan  variabel  independen berpengaruh  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia.  Nilai  R-Square  yang  diperoleh sebesar  0,6898  atau  68,98%  yang  berarti  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  dijelaskan  oleh  variabel inflasi, Interest  Rate  Domestic (IRD),  suku  bunga The  Fed (IRFed),  unemployment,  harga  minyak mentah dunia (COP), dan nilai tukar rupiah terhadap USD (ER) sebesar 68,98% dan sebesar 31,02% merupakan  pengaruh  dari  factor  lain  yang  tidak  diteliti  dalam  penelitian  ini.  Berdasarkan  hasil  uji signifikansi,  terdapat  empat  variabel  yang  berpengaruh  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi yaitu  inflasi,  suku  bunga  domestic,  harga  minyak  mentah  dunia,  dan  nilai  tukar  dimana  masing- masing variabel tersebut memiliki probability value < α 5% (0,05) dan 10% (0,1), dengan nilai secara berurutan sebesar 0,0526; 0,0385; 0,0813; dan 0,0039. Berdasarkan probability value dapat diketahui variabel yang paling berpengaruh terhadap perubahan pertumbuhan ekonomi yaitu nilai tukar rupiah terhadap dollar, kemudian suku bunga domestic, selanjutnya adalah inflasi dan terakhir adalah harga minyak mentah dunia.
Berdasarkan hasil analisis, jika ditinjau dari probability value, dapat diketahui bahwa variabel yang paling besar pengaruhnya terhadap pertumbuhan ekonomi adalah 1) nilai tukar rupiah terhadap
dollar, 2) suku bunga domestik, 3) inflasi, dan 4) harga minyak mentah dunia. Resesi diawali dengan adanya  perekenomian  global  yang  melemah  dan  berpengaruh  terhadap  perekonomian  dalam  negeri. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  ketika  ketergantungan  ekonomi  sebuah  negara  terhadap  banyak  negara lain, maka potensi resesi di negara tersebut menjadi semakin besar (Miraza, 2019). Terkait dengan hal tersebut,  hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  nilai  tukar  menjadi  faktor  paling  tinggi  dalam menentukan  pertumbuhan  ekonomi,  dimana  pertumbuhan  ekonomi  ketika  terjadi  resesi  akan mengalami perlambatan, dan hal tersebut disebabkan dengan semakin menguatnya nilai tukar rupiah tehadap  dollar.  Menguatnya  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar  akan  memberi  dampak  biaya  impor bahan  baku  produksi  kegiatan  ekonomi  dalam  negeri  yang  turun.  Akan  tetapi  ketika  terjadi  resesi, perekonomian  global  juga  akan  mengalami  penurunan  kegiatan  ekonomi,  sehingga  turunnya  biaya produksi dalam negeri, yang berdampak pada penciptaan produksi barang menjadi lebih tinggi, akan menghadapi  hambatan  penyerapan  barang  ketika  dipasarkan  di  luar  negeri.  Hal  ini  kemudian menunjukkan bahwa produksi barang yang tinggi tidak akan berdampak pada perekonomian. Dengan demikian, dapat dipahami bahwa ketika banyak negara di dunia mengalami resesi, maka yang perlu diperhatikan  bagi  seluruh  pemangku  kepentingan  perekonomian  Indonesia  adalah  nilai  tukar  rupiah terhadap  dollar.  Ketika  terjadi  resesi  di  banyak  negara,  dan  nilai  tukar  rupiah  menguat,  maka  hal tersebut dapat dinilai sebagai sinyal terjadinya resesi.
Suku  bunga  domestik  menjadi  faktor  kedua  yang  menentukan  pertumbuhan  perekonomian. Beberapa  penelitian  juga  menjelaskan  bahwa  suku  bunga  memberi  pengaruh  signifikan  terhadap pertumbuhan  perekonomian  Indonesia  (Ambarwati,  Sara,  &  Aziz,  2021;  Asnawi  &  Fitria,  2018; Nawati, 2019). Kebijakan pengaturan suku bunga yang dilakukan oleh Bank sentral yang dalam hal ini  adalah  Bank  Indonesia  dapat  berimbas  pada  berbagai  sektor  perekonomian,  terutama  yang berurusan  dengan  arus  keuangan  di  perbankan  seperti  investasi  dan  tabungan.  Ketika  suku  bunga meningkat,  maka  proses  produksi  di  sektor  industri  akan  terus  berkembang  dan  permintaan  akan tenaga  kerja  menjadi  semakin  besar,  dan  hal  ini  dapat  menekan  angka  pengangguran.  Ketika  suku bunga  turun,  industri  akan  mengurangi  produksi  dalam  negeri,  dimana  hal  ini  seharusnya  sudah diperkirakan oleh industri melalui pengelolaan risiko yang tepat. Namun demikian, saat terjadi resesi, dan  suku  bunga  mengalami  peningkatan,  dan  industri  tetap  melakukan  perluasan  produksi,  maka tantangan  yang  dihadapi  adalah  tingkat  serapan  produk,  terutama  bagi    industri  yang  melakukan pemasaran di luar negeri melalui ekspor barang/jasa. Namun demikian, ketika resesi terjadi, dan suku bunga  mengalami  penurunan,  maka  hal  ini  menjadi  keuntungan  tersendiri  bagi  kreditur,  karena adanya  suku  bunga  yang  turun,  seperti  pada  sektor  properti,  dimana  hal  ini  dapat  memperbesar potensi penjualan properti yang semakin besar.
Inflasi  menjadi  faktor  ketiga  yang  menentukan  pertumbuhan  perekonomian  di  Indonesia. Beberapa  penelitian  juga  menjelaskan  bahwa  inflasi  memberi  pengaruh  signifikan  terhadap pertumbuhan  perekonomian  Indonesia  (Ambarwati,  Sara,  &  Aziz,  2021;  Safitri,  Anwar,  &  Abbas, 2022;  Badriyah  &  Munandar,  2021).  Inflasi  merupakan  kondisi  dimana  terjadi  peningkatan  harga- harga  secara  umum  dan  berlangsung  terus  menerus.  Inflasi  dapat  berdampak  terhadap  pertumbuhan ekonomi,  dimana  inflasi  yang  semakin  meningkat  menjadi  beban  bagi  pertumbuhan  perekonomian. Saat  terjadi  resesi,  barang  impor  akan  mengalami  pengurangan,  sehingga  terjadi  kelangkaan  pada kebutuhan  barang-barang  impor  di  dalam  negeri,  dan  hal  ini  meningkatkan  harga  barang  tersebut. Ketika  barang  kebutuhan  konsumsi  di  dalam  negeri  sangat  bergantung  pada  impor,  maka  dapat menyebabkan  inflasi,  dan  resesi  dapat  terasa  melalui  inflasi  barang  impor  di  dalam  negeri.  Harga minyak  mentah  dunia  merupakan  faktor  keempat  yang  menentukan  perekonomian  di  Indonesia. Beberapa  penelitian  juga  menjelaskan  bahwa  harga  minyak  mentah  memberi  pengaruh  signifikan terhadap  pertumbuhan  perekonomian  Indonesia  (Safitri,  Anwar,  &  Abbas,  2022;  Rolian,  2022; Almaya,  Rianto,  &  Hadi,  2021).  Produksi  harga  minyak  mentah  di  dalam  negeri  akan  terhambat ketika resesi terjadi, sehingga hal ini membuat perekonomian Indonesia menjadi terdampak.

## SIMPULAN
Terdapat  empat  variabel  yang  berpengaruh  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  yaitu inflasi,  suku  bunga  domestic,  harga  minyak  mentah  dunia,  dan  nilai  tukar.  Variabel  yang  paling berpengaruh  terhadap  perubahan  pertumbuhan  ekonomi  yaitu  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar, kemudian suku bunga domestic, selanjutnya adalah inflasi dan terakhir adalah harga minyak mentah dunia.

## DAFTAR PUSTAKA
A Samuelson. Paul & William D Nordhaus. 1997. Mikroekonomi . Jakarta: Erlangga. Agus, Widarjono. 2007. Ekonometrika Teori dan Aplikasi . Yogyakarta: Ekonisia FE UII.
Almaya,  U.  N.,  Rianto,  W.  H.,  &  Hadi,  S.  2021.  Pengaruh  Harga Minyak  Dunia,  Inflasi,  Konsumsi Rumah  Tangga  terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia. Jurnal  Ilmu  Ekonomi  JIE ,  5(2), 262-278.
Ambarwati, A. D., Sara, I. M., & Aziz, I. S. 2021. Pengaruh Jumlah Uang Beredar (JUB), BI Rate dan Inflasi  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  di  Indonesia  Periode  2009-2018. Warmadewa Economic Development Journal (WEDJ ), 4(1), 21-27.
Armantier, O., Koşar, G., Pomerantz, R., Skandalis, D., Smith, K., Topa, G., & van der Klaauw, W. 2021.  How  economic  crises  affect  inflation  beliefs:  Evidence  from  the  Covid-19  pandemic. Journal of
Economic Behavior and
Organization , 189, 443–469.
https://doi.org/10.1016/j.jebo.2021.04.036
Asnawi,  A.,  &  Fitria,  H.  2018.  Pengaruh  Jumlah  Uang  Beredar,  Tingkat  Suku  Bunga  dan  Inflasi terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia. Ekonomika Indonesia, 7(1), 24-32.
Azam,  M.,  &  Emirullah,  C.  2014.  The  role  of  governance  in  economic  development  evidence  from some selected  countries  in  Asia  and the  Pacific. International  Journal of  Social  Economics , 41(12), 1265–1278. https://doi.org/10.1108/IJSE-11-2013-0262
Badriyah,  U.  M.,  &  Munandar,  E.  (2021).  Pengaruh  Dana  Zakat,  Infak,  Sedekah  (ZIS)  dan  Inflasi Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Periode 2010-2019. Jurnal Ekonomi Rabbani , 1(1), 21-31. Boediono.  (1994).  Ekonomi  Moneter  Seri  Sinopsis  Pengantar  Ilmu  Ekonomi  Moneter.  Yogyakarta: LPBFE.
Davcev, L., Hourvouliades, N., & Komic, J. (2018). Impact of interest rate and inflation on GDP in Bulgaria,  Romania  and  FYROM. Journal  of  Balkan  and  Near  Eastern  Studies ,  20(2),  131– 147. https://doi.org/10.1080/19448953.2018.1379746
Fikirte Tsegaye Mamo. 2012. Economic Growth and Inflation A panel data analysis . Economics , 1– 44.
Guénette,  J.  D.,  Kose,  M.  A.,  &  Sugawara,  N.  2022.  Is  a  Global  Recession  Imminent? EFI  Policy Note 4 . September, 1–37.
Indriyani,  S.  2016.  Analisis  Pengaruh  Inflasi  Dan  Suku  Bunga  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  di Indonesia Tahun 2005 – 2015. Jurnal Manajemen Bisnis Krisnadwipayana , 4(2).
Jibir,  A.,  Bappayaya,  B.,  &  Babayo,  H.  2015.  Re-Examination  of  the  Impact  of  Unemployment  on Economic  Growth  of  Nigeria:  An  Econometric  Approach. Journal  of  Economics  and Sustainable Developmen t, 6(8), 116–124.
https://www.iiste.org/Journals/index.php/JEDS/article/view/21912
Kankpeyeng, J. G., Maham, I., & Abubakar, M. 2021. Impact of Inflation on Gross Domestic Product Growth in Ghana. Ghana Journal of Development Studies, 18(2), 117–137. Kauffman,  bruce  E  dan  Julie  L.  Hotchkiss.  1999. The  Economics  of  Labor  Markets ,  Yogyakarta: BPFE UGM.
Kuncoro,Mudrajad 1996. Manajemen Keuangan Internasional. Yogyakarta: BPFE. Lipsey, R.G. and C. Harbury. 1992. First Principles of Economics . 2nd ed. Oxford: Oxford University Press.
Malka, L., Ayesha, A., & Shoaib, N. 2022. The Impact of Oil Price Inflation on Economic Growth of Oil  Importing  Economies:  Empirical  Evidence  from  Pakistan.  Aisha  KHURSHEED/Journal of Asian Finance, 9(1), 167–0176. https://doi.org/10.13106/jafeb.2022.vol9.no1.0167
Michael, E. O., Emeka, A., & Emmanuel, E. N. 2016. The Relationship between Unemployment and Economic Growth in Nigeria : Granger Causality Approach. Research Journal of Finance and Accounting , 7(24), 153–162.
Miraza, B. H. 2019. Seputar Resesi dan Depresi. Jurnal Ekonomi KIAT , 30(2), 11-13.
Muharam,  Harjum  dan  Zuraedah  Nurafni.  2008.  Analisa  Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah  dan  Indeks Dow Jones Industrial Average terhadap IHSG di BEJ. Jurnal Maksi . 8(1).
Nawati,  N.  2019.  Analisis  Kebijakan  Moneter  terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  di  Indonesia  Tahun 2008-2017  dalam  Perspektif  Ekonomi  Islman, Doctoral  dissertation ,  UIN  Raden  Intan Lampung.
Raisaba, A et al., 2021. The Effect ofInterest Rate and Rupiah Exchange Rate on Economic Growth and  Indonesian  Export  Value. IJISET  -  International  Journal  of  Innovative  Science, Engineering & Technology , 8(5).
Rolian,  J.  2022.  Analisis  Pengaruh  Perdagangan  Minyak  Mentah  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi Sektor Migas di Indonesia Periode 2008-2020, Doctoral dissertation , Jumadil Rolian Sadono, Sukirno. 2011. Makro Ekonomi Teori Pengantar . Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada. Safitri,  A.  M.,  Anwar,  K.,  &  Abbas,  T.  2022.  Pengaruh  Harga  Minyak  Dunia,  Inflasi,  Dan  Ekspor Neto Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia. Jurnal Ekonomi Regional Unimal , 5(1), 21.
Salvatore, Dominick. 1996, Ekonomi Internasional . Erlangga, Jakarta.
Susanto,  S.  2018.  Pengaruh  Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga,  dan  Nilai  Tukar  Terhadap  Pertumbuhan Ekonomi Indonesia. JEBI: Jurnal Ekonomi Bisnis Indonesia , 12(1), 52–68. Todaro P. Michael. 2000. Pembangunan Ekonomi Dunia , Ketiga Jilid I, Jakarta Penerbit: Erlangga.
Tul  Ramadani,  A.,  Junaidi,  &  Eliza,  Z.  2021.  Pengaruh  pertumbuhan  UMKM,  inflasi,  dan  tingkat pengangguran  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia. Jurnal  Investasi  Islam ,  5(2), 153–173.
Yazid,  M.  2018.  Inflasi,  Kurs,  dan  Suku  Bunga  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi. Jurnal  Ekonomi Dan Bisnis , 1(1), 38–45. http://journal.feb.unmul.ac.id/index.php/JIEM/article/view/1381 Yuniarti,  D.,  Rosadi,  D.,  &  Abdurakhman.  2021.  Inflation  of  Indonesia  during  the  COVID-19 pandemic. Journal  of  Physics:  Conference  Series ,  1821(1). https://doi.org/10.1088/1742- 6596/1821/1/012039