## IKONOMIKA
ISSN: 2527-3434 (PRINT) - ISSN: 2527-5143 (ONLINE) Page: 144-156
Received:Juli 2016 Revised: 16 Agustus 2016 Accepted : 05 September 2016 Widyatama Univercity E-mail: anissarahmadini@gmail.com

## ANALISIS KESESUAIAN PREDIKSI KEBANGKRUTAN MODEL ALTMAN Z-SCORE, FULMER DAN SPRINGATE TERHADAP OPINI AUDITOR PADA PERUSAHAAN DELISTING TAHUN 2015
Anissa AgustinaRahmadini UniversitasWidyatama
anissarahmadini@gmail.com
Abstract-This research aims at bankruptcy prediction in PT. Bank Ekonomi Raharja which  delisted  from  The  Indonesia  Stock  Exchange  and  determine  the  level  of suitability  of  these  predictions  with  the  auditor's  opinion  on  the  financial statements.  This  research  is  a  descriptive  study  with  a  sample  of  companies  that delisting  from  the  stock  exchange  in  2015.  Based  on  processing  and  analysis  of financial  data  year  2011-2015  results  obtained  from  three  models  of  bankruptcy prediction  Springate  and  Fulmer  predicted  PT.  Bank  Ekonomi  Raharja  went bankrupt  during  that  period,  while  the  method  of  Altman  predicts  PT.  Bank Ekonomi  Raharja  are  in  the  category  of  "gray  area".  In  addition  the  level  of agreement between the predictions of bankruptcy by the auditor's opinion is only 20%, this corresponds to the condition that the company is still operating despite at delisted from the stock exchange.
Keyword : Bankruptcy, Financial Distress, Altman, Fulmer, Springate, Risk Management, Auditor’s Opinion
Abstrak-Penelitian  ini  bertujuan  untuk  memprediksi  kebangkrutan  pada  PT.  Bank Ekonomi  Raharja  yang  di  delisting  dari  Bursa  Efek  Indonesia  dan  mengetahui tingkat  kesesuaian  prediksi  tersebut  dengan  opini  auditor  pada  laporan  keuangan. Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  deskriptif  dengan  sample  perusahaan  yang  di delisting dari bursa efek pada tahun 2015. Dari hasil pengolahan dan analisis data keuangan tahun 2011-2015 diperoleh hasil dari ketiga model prediksi kebangkrutan yaitu  Fulmer  dan  Springate  memprediksi  PT.  Bank  Ekonomi  Raharja  mengalami kebangkrutan selama periode tersebut sedangkan pada metode Altman memprediksi PT.  Bank  Ekonomi  Raharja  berada  pada  kategori  “grey  area”.Selain  itu  tingkat kesesuaian  antara  prediksi  kebangkrutan  dengan  opini  auditor  hanya  sebesar  20% hal ini sesuai dengan kondisi yang sudah di delisting dari bursa efek.
Kata Kunci: Bangkrut, Keuangan, Altman Z-Score, Fulmer, Springate, ManajemenResiko, Opini Auditor.
PENDAHULUAN Keadaan  perekonomian  yang tidak  stabilmembuat  perusahaan  harus mampu  megelola  sumber  daya  yang dimilikisecara  efektif  dan  efisien.Salah satu penyebab perekonomian yang tidak stabil  adalah  karena  kita  memasuki  era globalisasi  dimana  perusahaan  bersaing tidak  hanya  dengan  para  pesaing  lokal tetapi juga para pesaing dari luar negeri.
Hal  ini  berdampak  pada  kemampuan perusahaan  dalam  mempertahankan bisnisnya. Persaingan  ini  tidak  hanya  terjadi pada  perusahaan  yang  berskala  kecil menengah  tetapi  juga  dialami  oleh perusahaan  yang  sudah  berskala  besar. Beberapa  perusahaan  besar  yang  tidak mampu menghadapi persaingan
mengakibatkan perusahaannya mengalami financial distress.
Indikator  perusahaan  mengalami financial  distress  adalah delisted  dari pasar  modal.  Perusahaan  yang delisted dari  Bursa  Efek  Indonesia  merupakan perusahaan  yang  dihapuskan  atau dikeluarkan dari daftar perusahaan yang sahamnya diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia. Stelah perusahaan dikeluarkan  dari  bursa,  maka  semua kewajiban  yang  dimiliki  perusahaan tersebut  akan  ikut  terhapus,  termasuk kewajiban  untuk  menerbitkan  Laporan Keuangan.  Bagi  investor,  perusahaan yang  sudah delisted  adalah  identik dengan  bangkrut  karena  mereka  sudah tidak  bisa  lagi  melakukan  investasi  di perusahaan  tersebut. Delisting  dapat dilakukan  atas  permintaan  perusahaan yang  menerbitkan  saham  atau  atas perintah  BEI. Delisting  atas  perintah BEI  biasanya  karena  perusahaan  tidak dapat  memenuhi  kewajiban  dan  aturan yang  telah  ditetapkan.  (Prabowo  dan Wibowo:2015) Financial  distress  adalah  suatu konsep  luas  yang  terdiri  dari  beberapa situasi  di  mana  suatu  perusahaan mengalami  masalah  kesulitan  keuangan. Istilah  umum  untuk  menggambarkan situasi  tersebut  adalah  kebangkrutan, kegagalan,  ketidakmampuan  melunasi hutang, default/perusahaan yang melanggar  peraturan  dengan  kreditor dan  bisa  dikenakan  hukuman.  (Atmini dan Wuryana dalamIlmi, 2016) Setiap  perusahaan  didirikan  dengan tujuan  menghasilkan  keuntungan  yang besar  sehingga  perusahaan  dapat  terus berkembang bahkan melakukan ekspansi  usaha  namun  jika  keadaan sebaliknya  perusahaan  terus  mengalami kerugian  perusahaan  harus  segera ditutup.  Oleh  karena  itu  penting  bagi
manajemen  untuk  dapat  memprediksi lebih  awal  potensi  kebangkrutan  yang akan dialami oleh perusahaannya. Menurut Suryanto.T
(2014) Prediksi  ini  dilakukan  dengan  tujuan agar  perusahaan  mampu  menyusun strategi  yang  baru  agar  keluar  dari “ distress zone” jika masih memungkinkan.
Berdasarkan informasi yang diberikan  oleh  Bursa  Efek  Indonesia terdapat  tiga  perusahaan  yang  di delisting  dari  pasar  modal  pada  tahun 2015 yaitu PT. Bank Ekonomi Raharja, PT.  Davomas  Abadi,  dan  PT.  Unitex, Tbk.  Dalam  penelitian  ini  perusahaan yang  menjadi  objek  penelitian  adalah PT.  Bank  Ekonomi  Raharja.  Pihak Bank  Ekonomi  Raharja  “Wahyu Adiguna, Head of Corporate
Communication Bank Ekonomi Raharja mengatakan,  alasannya  adalah  saham BAEK  tidak  aktif  diperdagangkan  di BEI.  Mengutip  data  RTI,  kepemilikan saham  publik  BAEK  per  akhir Desember 2014 hanya 1,06%. yang  dikembangkan  ke  dalam beberapa model prediktor kebangkrutan seperti  Altman,  Fulmer,  dan Springate. Penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan oleh  Puspita  dan  Purnamasari  (2016) menyatakan  bahwa  Model  Altman merupakan  prediktor  terbaik  dalam memprediksi  kebangkrutan.  Sedangkan dalam  penelitian  Mila  Fatmawati (2012)  mengungkapkan  bahwa  Model Springate  memiliki  nilai  lebih  akurat dibandingkan Altman dan Springate. Berdasarkan  latar  belakang  diatas penelitian ini bertujuan untuk mengetahui  prediktor delisting  terbaik dengan  menggunakan  model  Altman,
Fulmer  dan  Springate  dan  disesuaikan dengan  opini  auditor  pada  laporan keuangan  sehingga  penulis  mengangkat penelitian  ini  dengan  judul  “Analisis Kesesuaian  Prediksi  Kebangkrutan Model  Altman  Z-Score,  Fulmer  Dan SpringateTerhadapOpini  Auditor  Pada Perusahaan DelistingTahun 2015”.
RUMUSAN MASALAH Berdasarkan  latar  belakang  penelitian maka rumusan masalah dalam penelitian ini adalah:
a. Bagaimana hasil prediksi kebangkrutan
Model
Altman, Fulmer  dan  Springate  pada  PT. Bank  Ekonomi  Raharja  yang di delisting  pada  10  September
2015?
b. Apakah ada perbedaan hasil prediksi antara  Model  Altman,  Fulmer,  dan Zmijeski  pada  perusahaan delisting dari Bursa Efek Indonesia ?
c. Bagaimana tingkat kesesuaian prediksi kebangkrutan Model Altman,  Fulmer,  dan  Springate dengan Opini Auditor ?
TUJUAN PENELITIAN Berdasarkan rumusan masalah maka tujuan penelitian ini adalah :
1. Untuk  mengetahui  hasil  prediksi kebangkrutan Model Altman,
Fulmer  dan  Zmijeswki  pada  PT. Bank  Ekonomi  Raharja  yang delisting pada 10 September 2015
2. Untuk  mengetahui  apakah  ada perbedaan  hasil  prediksi  antara
Model  Altman,  Fulmer,  dan Zmijeski  pada  perusahaan delisting dari Bursa Efek Indonesia 3. Untuk mengetahui tingkat kesesuaian  prediksi  kebangkrutan Model  Altman,  Fulmer,  dan Springate dengan Opini Auditor
1. Telaah Literatur
a. Manajemen Keuangan Pengertian  Manajemen  Keuangan mengalami  perkembangan  mulai  dari pengertian  manajemen  yang  hanya mengutamakan  aktivitas  memperoleh dana  saja  sampai  yang  mengutamakan aktivitas memperoleh dan menggunakan dana serta pengelolaan terhadap aktiva. Menurut  Husnan  dan  Enny (2006:4) “Manajemen keuangan menyangkut  kegiatan  perencanaan, analisis  dan  pengendalian  kegiatan keuangan”.
Menurut Van Horne dan
Wachowicz  (2005:3)  “Manajemen Keuangan  berkaitan  dengan  perolehan, pendanaan,  dan  manajemen  aktiva dengan  beberapa  tujuan  umum  sebagai latar belakangnya”.
Dari  beberapa  definisi  Manajemen Keuangan di atas dapat ditarik beberapa kesimpulan bahwa manajemen keuangan berhubungan  dengan  tiga  aktivitas (fungsi) keputusanyaitu : 1. Keputusan investasi  merupakan  hal yang paling penting ketika perusahaan  ingin  menciptakan  nilai. Hal  itu  dimulai  dengan  penetapan
jumlah aktiva  yang  ingin  dimiliki oleh perusahaan.
2. Keputusan pendanaan yaitu aktivitas untuk  mendapatkan  sumber  dana baik dari sumber internal perusahaan maupun sumber eksternal perusahaan,  termasuk  juga  politik deviden.
3. Keputusan  manajemen aktiva  yaitu setelah dana diperoleh dan dialokasikan  dalam  bentuk aktiva- aktiva  harus  dikelola  seefisien mungkin. Secara  normatif,  tujuan  manajemen keuangan  adalah  untuk  maksimalisasi laba  yang  pada  akhirnya  bertujuan untuk  memaksimalkan  kesejahteraan pemilik perusahaan. Namun maksimalisasi laba mengandung kelemahan yaitu : penggunaan laba tidak mempertimbangkan  tingkat  risiko  yang akan  dihadapi  pada investasi  yang ditanam. Maksimalisasi kekayaan pemegang  saham  dapat  dilakukan dengan  memaksimumkan  nilai  sekarang atau present value, dengan cara tersebut keuntungan  yang  diharapkan  pemegang saham  dapat  diperoleh  di  masa  akan datang. b. Financial Distress Financial Distressmerupakankondisidimanakeadaa n  keuangan  perusahaan  sedang  dalam keadaan  tidak  baik  atau  tidak  sehat. Kondisi  ini  akan  mengganggu  kegiatan operasional  perusahaan  sehingga  harus diwaspadai dan segera diberikan solusi.
MenurutRodonidan Ali dalam Bahri (2015)  apabila  ditinjau  dari  kondisi keuangan  ada  tiga  keadaan  yang menyebabkan  financial  distress  yaitu factor  ketidakcukupan  modal  atau kekurangan  modal,  besarnya  beban utang  dan  bunga,  dan  menderita kerugian.  Ketiga  factor  tersebut  saling berkaitan  satu  dengan  lainnya  sehingga harus diwaspadai oleh pihak manajemen perusahaan  agar  terhindar  dari  kondisi bangkrut. c. Kebangkrutan Menurut  Hanafi  dalam  Tambunan, dkk.  (2015)  menyatakan  “Perusahaan dapat  dikatakan  bangkrut  apabila perusahaan  itu  mengalami  kesulitan yang  ringan  (seperti  masalah  likuiditas) dan  sampai  kesulitan  yang  lebih  serius yaitu  solvable  (utang  lebih  besar dibandingkan dengan asset)”.
Menurut  Brigham  dan  Gapenski dalam Prabowo dan Wibowo (2015:197)  mengatakan  kebangkrutan dapat  diartikan  dalam  bebrapa  cara tergantung  masalah  yang  dihadapi perusahaan :
1) Kegagalan Ekonomi :mengindikasikan bahwa pendapatan perusahaan tidak mampu menutupi biaya totalnya, termasuk biaya modal.
2) Kegagalan Usaha :  digunakan untuk mengelompokkan  kegiatan  bisnis yang  telah  menghentikan  operasinya kemudian  berakibat  kerugian  bagi para kreditur.
3) Insolvensi  Teknis  :  perusahaan dianggap mengalami insolvensi teknis
jika  tidak  mampu  membayar kewajiban  jangka  pendek  pada  saat jatuh  tempo.  Insolvensi  teknis mengindikasikan    tingkat  likuiditas yang  sangat  rendah  dan  mungkin hanya bersifat sementara.
4) Insolvensi dalam pengertian kebangkrutan  :  hal  ini  terjadi  ketika kewajiban  total  perusahaan  melebihi total aktivanya. Kondisi ini jauh lebih serius  dari  insolvensi  teknis  dan cenderung mengarah pada likuidasi.
5) Kebangkrutan secara resmi
:
perusahaan  ini  tidak  akan  secara resmi  dinyatakan  bangkrut  kecuali (1) perusahaan mengalami kebangkrutan  berdasarkan  kriteria yang  telah  dibuat  oleh  federal bankruptcy  act  (2)  telah  dinyatakan bangkrut oleh pengadilan.
d. Model Prediksi Kebangkrutan
1) Altman Z Score Model  Altman  pertama  kali dilakukan  oleh  Edward  I.  Altman  pada tahun  1968  dengan  menggunakan  lima rasio  keuangan.  Model  tersebut mengalami  beberapa  kali  revisi  namun pada  penelitian  ini  Model  yang digunakan  adalah  Altman  Z  Score untuk  sektor  jasa  mengingat  PT.  Bank Ekonomi  Raharja  bergerak  dibidang jasa  perbankan.  Adapun  rumus  yang digunakan  menurut  Gerald  I  dalam Savitri (2014:4)adalah :
𝒁 − 𝑺𝒄 ore  =  6,56X 1 +  3,26X 2 + 6,72X 3 + 1,05X 4
Dimana : X 1 = Working Capital/Total Asset X 2 = Retained Earning/Total Asset X 3 = EBIT/Total Asset X 4 = Book Value of Equity/Book Value of Total Liabilities Kriteria analisisnya adalah jika : Z ≥ 2,6: dinyatakan Tidak Bangkrut 1,10 ≤ Z ≤ 2,6 : dinyatakan kategori Grey Zone
Z ≤ 1,10 : dinyatakan kategori Bangkrut
2) Model Prediksi Fulmer Dalam Lukman dan Ahmar (2015:14) Analisis kebangkrutan Fulmer  (1984)  menggunakan  analisa step  wise  multiple  discriminant  untuk mengevaluasi  mengevaluasi  40  rasio keuangan  yang  diaplikasikan  pada sampel 60 perusahaan, 30 gagal dan 30 sukses  dengan  rata-rata  ukuran  asset perusahaan  adalah  $455.000.  Fulmer melaporkan 98% akurat pada perusahaan  satu  tahun  sebelum  gagal dan  81%  akurat  lebih  dari  satu  tahun sebelum kebangkrutan. H-Score  =  5,52X 1 +  0,212X 2
+ 0,073X 3 + 1,27X 4 - 0,12X 5 + 2,335X 6
+  0,575X 7 +  1,082X 8 +  0,894X 9 - 6,075 Dimana : X 1 = Retained Earning/Total Asset X 2 = Revenue/Total Asset X 3 = EBT/Total Equity X 4 = Cash Flow from Operation/Total Liabilities X 5 = Total Liabilities/Total Equity
X 6 = Current Liabilities/Total Asset X 7 = Log (Fixed Asset)
X 8 = Working Capital/Total
Liabilities X 9 = Log (EBIT)/Interest Expense Kriteria analisisya adalah, jika : H < 0 diprediksi mengalami kebangkrutanatau kondisi perusahaan tidak sehat H > 0 diprediksi kondisi perusahaan Dalam keadaan baik atau sehat Model PrediksiSpringate Model  Springate  ditemukan  oleh Gordon  L.V.  Springate  pada  tahun 1978 sebagai pengembangan dari model Altman
dalam
memprediksi kebangkrutan.
Menurut
Rudianto dalam  Norita  (2015)  Springate  Score merupakan  model  untuk  memprediksi keberlangsungan hidup suatu perusahaan  dengan  mengkombinasikan beberapa  rasio  keuangan  dengan memberikan  bobot  yang  berbeda diantara  rasio  tersebut.  Rumus  dari model ini adalah sebagai berikut : S  =  1,03  X 1 +  3,07  X 2 +  0,66  X 3 +
0,40 X 4
Dimana: X 1 =  Working Capital/Total Asset X 2 =  EBIT/Total Asset X 3 =  EBT/Current Liability X 4 =  Sales/Total Asset Kriteria analisisnya adalah, jika : S>0,862 : perusahaan dalam kondisi Sehat atau tidak berpotensi mengalami kebangkrutan S<0,862 :perusahaan berpotensi Mengalami kebangkrutan
3) Opini Auditor
Menurut Agoes dalam Norita (2016:8), pada  akhir  pemeriksaannya,  auditor akan memberikan penilaiannya mengenai  kewajaran  laporan  keuangan, yang  akan  diberikan  dalam  bentuk opini. Opini auditor menjadi terjemahan  laporan  keuangan  yang digunakan  oleh  pengguna  laporan keuangan  dalam  mengambil  keputusan. Menurut  Standar  Profesi  Akuntan Publik  (SPAP)  ,  opini  audit  ada  5 macam yaitu :
1. Opini  wajar  tanpa  pengecualian menyatakan bahwa laporan keuangan  disajikan  secara  wajar sesuai dengan prinsip akuntansi
2. Opini  wajar  tanpa  pengecualian dengan  paragraf  penjelasan  yang ditambahkan  dalam  laporan  audit bentuk  baku  (Unqualified  Opinion With Explanatory Language)
3. Opini  Wajar  Dengan  Pengecualian (Qualified Opinion)
4. Opini  Tidak  Wajar  (Adverse Opinion)
5. Pernyataan  Tidak  Memberikan Opini (Disclaimer Opinion) Arens  et  al.  (2008:58)  menyatakan bahwa  laporan  audit  adalah  tahap terakhir  dari  keseluruh  proses  audit. Dengan  demikian  auditor  dalam memberikan  opini  sudah  didasarkan pada  keyakinan  profesionalnya.  Opini audit  merupakan  pernyataan  atas  suatu asersi  yang  dikeluarkan  oleh  auditor. Opini harus didasarkan atas pemeriksaan  yang  dilaksanakan  sesuai
dengan norma pemeriksaan akuntan dan atas temuan-temuannya. Hasil pemeriksaan  akuntan  tertuang  dalam suatu  laporan  yang  menyatakan  bahwa apakah laporan keuangan telah disajikan secara  wajar  sesuai  dengan  prinsip akuntansi yang berlaku umum.
4. PenelitianTerdahulu
a. Syaiful Bahri dan Nurul Widyawati (2015) meneliti prediksi kebangkrutan
dengan judul “Analisis  Prediksi  Kebangkrutan Pada Perusahaan Yang Di Delisting Di  Bursa  Efek  Indonesia.  Objek penelitian adalah perusahaan- perusahaan  yang  di  delisting  pada tahun 2013. Metode yang digunakan  adalah  model  Altman  Z Score. Hasil Penelitian menunjukkan bahwa PT.
Cipendewa  diprediksi  mengalami kebangkrutan,  PT.  Indosiar  Karya Medika  berada  pada  kondisi  rawan bangkrut,  sedangkan  PT.  Surabaya Agung  Industri  dan  PT.  Wiratama Sakti berada pada kondisi bangkrut.
b. Dita Wisnu Safitri (2015) melakukan penelitian yang berjudul “Analisis  Prediktor  Kebangkrutan Terbaik  Dengan  Menggunakan Metode  Altman,  Springate  dan Zmijeski Pada Perusahaan Delisting Dari  Bursa  Efek  Tahun  2012. Tujuan penelitian untuk mengetahui seberapa efektif penggunaan metode Altman,
Springate,  dan  Zmijewski  sebagai predictor
terbaik dalam
menganalisis  perusahaan  yang  telah di delisting pada tahun 2012. Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa metode  Altman  merupakan  metode yang paling efektif digunakan untuk memprediksi perusahaan  yang  telah di delisting.
c. Reza  Prabowo  dan  Wibowo (2015) meneliti prediksi kebangkrutan dengan judul “Analisis  Perbandingan  Model Altman  Z-Score,  Zmijewski,  dan Springate  dalam  Memprediksi Kebangkrutan  Perusahaan  Delisting Di  BEI  Periode  2008-2013. Metode  yang  digunakan  adalah Altman,  Zmijewski  dan  Soringate. Hasil  penelitian  mengindikasikan Model  Altman  adalah  predictor terbaik umtuk memprediksi perusahaan delisting dengan tingkat akurasi 71%.
d. Selmy  (20)  Results    and conclusions    are    bankruptcy analysis using  the  Altman  Z-score model    of    PT.    Gudang    Garam Tbk.  for  the  period  2008-2011 is    in    a    position    of   the  healthy company.  While    in  2012  the company  touched  the  position  of grey area  and the Springate models classified the company not potentially bankrupt.  Based on the analysis results by using the Altman Z-score  and  Springate  models,  it can  be  seen  that  the  liquidity  and inefficient  management  extremely
affect  to  financial  performance  of the company.
e. Wang  and  Campbell  (2010)  :  All three  models  were  found  tohave significant  predictive  ability.  The reestimated model has higherprediction accuracy for predicting  nonfailed  firms,  but Altman’s model hashigher prediction  accuracy  for  predicting failed  firms.  The  revised  Z- scoremodel  has  a  higher  prediction accuracy  compared  with  both  the reestimated  model  and  Altman’s original model. This study indicates that the Z-score model is a helpful tool  in  predicting  failure  of  a publicly listed firm in China.
f. Kokyung  and  Khairani  (2013)  : The results showed that the method of  Altman  Zscore  and  Springate able  to  predict  the  potential bankruptcy  of  the  PT.  Bakrie Telecom  Tbk  in  2009  -2012, where    the    Altman    Z-score method  and  Springate  detect  that there    has    been    a    signi  ficant decline    in  performance  on PT.Bakrie Telecom Tbk. There are differences  between  the  results predicted  bankruptcy  Altman  Z- score method and Springate because of differences in the use of financial ratios  and  bankruptcy  criteria between  the  Altman  Z-score  and Springate.
g. SuryantoTulus  (2016)  This  study examinesthe  relationship  between
Islamic  work  ethics  and  auditors’ opinion,  focusing  onthe  aspects  of audit professionalism and dysfunctional behavior as interveningvariables.  The  research involved  in  Internal  Auditors working of Islamic Bankingindustry in  Sumatra  Island.  The  results  of the  study  confirmed  the  three hypothesesexamined:  there  is  a positive  corelation  between  Islamic work  ethics  and  auditors’opinions; auditors’  professionalism  is  an intervening variable of the correlationbetween  Islamic  work ethics  and  auditors’  opinions  and dysfunctional  behavioris  a  negative intervening variable of the correlation  between  Islamic  Work Ethicsand auditors’ opinions.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  penelitian deskriptif  kuantitatif  dimana  rumusan masalah  digambarkan  secara  deskriptif sedangkan  data  yang  digunakan  adalah data  kuantitaif.  Penelitian  deskriptif adalah penelitian yang berkenan dengan pertanyaan terhadap keberadaan variabel mandiri,  baik  hanya  pada  satu  variabel atau lebih. (Sugiyono, 2010:35).
Sedangkan menurut Sekaran, (2006:158), penelitian deskriptif adalah penelitian  yang  dilakukan  untuk menjelaskan  karakteristik-karakteristik yang diteliti dalam suatu situasi. Dalam penelitian  ini  penelitian  deskriptif dilakukan  untuk  mengetahui  prediksi
kebangkrutan perusahaan dengan menggunakan  model  Altman,  Fulmer danSpringate.
1. Populasi Menurut  Sugiyono  (2010:80)  populasi adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri atas  obyek/subyek  yang  memiliki kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan  kemudian  ditarik  kesimpulannya. Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahan-perusahaan  yang  delisting dari  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun 2015 yaitu PT. Bank Ekonomi Raharja, PT. Davomas Abadi dan PT. Unitex.
2. Sample Menurut  Sugiyono (2010:81), sampel  adalah  bagian  dari  jumlah  dan karakteristik  yang  dimiliki  oleh populasi.  Sedangkan  teknik sampling adalah  merupakan  teknik  pengambilan sampel  mana  yang  akan  digunakan dalam penelitian.
Dalam penelitian ini teknik pengambilan  sampel  yang  dilakukan adalah  dengan  teknik purposive sampling,  di  mana  mengambil  sampel berdasarkan kriteria.
Adapun  kriteria  yang  ditentukan dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan yang  memiliki  laporan  keuangan  dari tahun 2011-2015 dan masih di publish meskipun  sudah  di  delisting  dari  bursa efek.
Oleh  karena  itu  sample  pada peneltian ini adalah PT. Bank Ekonomi Raharja  dikarenakan  laporan  keuangan
perusahaan  tersebut  masih  ter- publish dari tahun 2011-2015.
HASIL DAN PEMBAHASAN 1. Altman Z-Score Berdasarkan  hasil  pengolahan  data pada  laporan  keuangan  PT.  Bank Ekonomi  pada  tahun  2011-2015 dimana pada periode tersebut perusahaan  masih  listing  di  bursa  efek maka diperoleh hasil prediksi kebangkrutan  metode  Altman  Z-Score yang disajikan pada Tabel 1 berikut ini :
Kriteria penilaian kategori perusahaan  berdasarkan  model  Altman Z-Score  adalah  ketika  nilai  Z  ≥  2,6 dinyatakan  tidak  bangkrut  atau  dalam kondisi  sehat,  jika  1,10  ≤  Z  ≤  2,6 dinyatakan  kategori grey  zone  dan  jika Z  ≤  1,10  dinyatakan  kategori bangkrut.V.
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data keuangan  perusahaan  yang  ditampilkan pada  tabel  2  dapat  dilihat  bahwa keadaan perusahaan sebelum di delisting dari  bursa  efek  diprediksi  berada  pada area grey  zone.Hal  ini  sesuai  dengan kondisi perusahaan yang sampai saat ini masih  mampu  menjalankan  kegiatan bisnisnya.
3. Fulmer Berdasarkanhasilpengolahan  data laporan  keuangan  PT.  Bank  Ekonomi Raharja  pada  tahun  2011-2015  yang disajikan  pada  tabel  2,  dapat  dilihat bahwa  dengan  nilai  kriteria  prediksi kebangkrutan  model  Fulmer  dimana ketika nilai H < 0 diprediksi mengalami kebangkrutan  atau  kondisi  perusahaan tidak  sehat,  sedangkan  jika  H  >  0 diprediksi  kondisi  perusahaan  dalam keadaan baik atau sehat. Dari hasil Analisis  perhitungan  dapat  dilihat  nilai H-Score  PT.  Bank  Ekonomi  Raharja dari  tahun  2011-2016  berada  dibawah 0 (nol), hal ini mengindikasikan bahwa sebelum  di  delisting  oleh  bursa perusahaan  diprediksi  akan  mengalami kebangkrutan.  Hal  ini  sesuai  dengan opini  dari  pihak  PT.  Bank  Ekonomi Raharja  yang  menyatakan  bahwa  harga saham  perusahaan  terus  mengalami penurunan  dan  sebagian  besar  jumlah saham dimiliki oleh HSBC Group.
4. Springate
Dari  hasil  perhitungan  pada  analisis laporan  keuangan  PT.  Bank  Ekonomi Raharja  periode  2011-2015  yang
disajikan  pada  tabel  3,  dapat  dilihat berdasarkan  kriteria  kategorisasi  model Springate S  >  0,862 perusahaan  dalam kondisi  sehat  atau  tidak  berpotensi mengalami  kebangkrutan,  jika  S  < 0,862 perusahaan berpotensi mengalami kebangkrutan.
Dari  hasil  analisis  pada  pengolahan data  diperoleh  hasil  bahwa  dari  tahun 2011-2015 PT. Bank Ekonomi Raharja diprediksi mengalami kebangkrutan. Kesesuaian Dengan Opini Auditor 1. Kondisi  Perusahaan  MenurutOpini Auditor PadaTahun 2011
“Menurut pendapat kami, informasi keuangan yang tercantum dalam laporan posisi  keuangan  tanggal  31  Desember 2011  disajikan  secara  wajar,  dalam semua  hal  yang  material  dalam hubungannya  dengan  laporan  posisi keuangan  sesuai  dengan  sumber acuannya”.
2. Kondisi  Perusahaan  MenurutOpini Auditor Pada Tahun 2012 “Menurut  pendapat  kami,  laporan keuangan  yang  kami  sebut  di  atas menyajikan  secara  wajar,  dalam  semua hal yang material, posisis keuangan PT.
Bank  Ekonomi  Raharja,  Tbk.  Pada tanggal  31  Desember  2012,  31 Desember 2011 dan1 Januari 2011, dan hasil  usaha  serta  arus  kas  untuk  tahun yang  berakhir  pada  tanggal  31 Desember  2012  dan  2011  sesuai dengan Standar Akuntansi Keuangan di Indonesia.
Seperti  yang  diungkapkan  pada catatan 2e atas laporan keuangan, mulai tanggak  1  Januari  2012  Bank  telah menerapkan Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (“PSAK”) tertentu yang  berlaku  efektif  sejak  tanggal  1 Januari 2012 secara prospektif”.
3. Kondisi  Perusahaan  MenurutOpini Auditor Pada Tahun 2013 “Menurutopini kami, laporan keuangan  terlampir  menyajikan  secara wajar,  dalam  semua  hal  yang  material, posisi  keuangan  PT.  Bank  Ekonomi Raharja  Tbk  tanggal  31  Desember 2013,  serta  kinerja  keuangan  dan  arus kasnya untuk tahun yang berakhir pada tanggal  tersebut,  sesuai  dengan  Standar Akuntansi Keuangan di Indonesia”.
4. Kondisi Perusahaan Menurut Opini Auditor Pada Tahun 2014 “Menurut  opini  kami,  laporan keuangan  terlampir  menyajikan  secara wajar,  dalam  semua  hal  yang  material, posisi  keuangan  PT.  Bank  Ekonomi Raharja  Tbk  tanggal  31  Desember 2014,  serta  kinerja  keuangan  dan  arus kasnya untuk tahun yang berakhir pada tanggal  tersebut,  sesuai  dengan  Standar Akuntansi Keuangan di Indonesia”.
5. Kondisi  Perusahaan  MenurutOpini Auditor Pada Tahun 2015 “Menurutopini kami, laporan keuangan  terlampir  menyajikan  secara wajar,  dalam  semua  hal  yang  material, posisi  keuangan  PT.  Bank  Ekonomi RaharjaTbk  tanggal  31  Desember 2014,  serta  kinerja  keuangan  dan aruskasnya  untuk  tahun  yang  berakhir pada  tanggal  tersebut,  sesuai  dengan Standar  Akuntansi  Keuangan  di Indonesia”. Presentase  Kesesuaian  Metode  Altman, Fulmer  dan  SpringateTerhadapOpini Auditor
Berdasarkanhasilanalisiskebangkruta n  dengan  menggunakanmodel  Altman, Fulmer  dan  Springate  dengan  opini yang  diberikan  auditor  pada  laporan keuangan  diperoleh  hasil  tingkat kesesuaian  antara  hasil  prediksi  dengan opini  auditor  yang  disajikan  pada  tabel 4 dibawah ini : Keterangan : UO :OpiniWajar Tanpa Pengecualian UOwEL: Opini Wajar Tanpa Pengecualian dengan Paragraf Penjelas
Dari  tabel  4  dapat  dilihat  bahwa ketiga  model  memprediksi  perusahaan mengalami  masalah  keuangan  atau financial  distress.  Pada  model  Altman perusahaan  dikategorikan  pada  grey zone,  kondisi  ini  mengindikasikan bahwa  perusahaan  belum  mengalami kebangkrutan tetapi berdasarkan kriteria opini  auditor  perusahaan  digolongkan kedalam  kondisi  bangkrut,  sedangkan dua  model  lainnya  yaitu  fulmer  dan springate  menggolongkan  perusahaan mengalami kebangkrutan. Jika  dilihat  melalui  opini  auditor selama  lima  tahun  terakhir  sebelum delisting  yaitu  tahun  2011-2015  hanya pada  tahun  2012  opini  auditor  yang menyatakan  wajar  tetapi  dengan paragraph penjelas (UOwEL) dan opini tersebut sesuai dengan kondisi perusahaan  pada  tahun  2012  yang mengalami  financial  distress  sehingga diprediksi  mengalami  kebangkrutan. Sedangkan  selain  tahun  2012  opini auditor  menyatakan  wajar  dan  hal tersebut  tidak  sesuai  dengan  hasil prediksi  kebangkrutan.  Sehingga  dapat disimpulkan  bahwahsanya  20%  tingkat kesesuaian  antara  model  prediksi kebangkrutan  Altman,  Fulmer  dan Springate  yang  sesuai  dengan  opini auditor.
SIMPULAN 1. Model
Altman menyatakan perusahaan  dalam  area  “grey  zone” dimana  pihak  manajemen  harus berhati-hati dengan kondisi tersebut karena  kondisi  tersebut  lebih cenderung  memprediksi  mengalamai kebangkrutan  dibandingkan  kondisi perusahaan  yang  sehat.  Sedangkan model  Fulmer  dan  Springate menyatakan  selama  lima  tahun terakhir sebelum delisting perusahaan mengalami kebangkrutan Dari  hasil  tersebut  model  Altman lebih  efektif  dalam  memprediksi kebangkrutan  dikarenakan  sampai saat ini PT. Bank Ekonomi Raharja masih  beroperasi  hanya  saja  harus meningkatkan  kinerja  agar  tidak mengalami kebangkrutan.
2. Ada  perbedaan  hasil  prediksi  dari ketiga model dimana model Altman menyatakan  perusahaan  dalam  area “grey  zone”  sedangkan  model Fulmer  dan  Springate  menyatakan bangkrut.
3. Tingkat  kesesuaian  antara  prediksi kebangkrutan model Altman,
Fulmer  dan  Springate  dengan  opini auditor hanya sebesar 20%

## DAFTAR PUSTAKA
Altman, Edward I. 1968. Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate. Bankruptcy. The Journal of Finance, Vol. 23, No. 4. (Sep., 1968), pp 589- 609. Bahri,  Syaiful.  2015. Analisis  Prediksi  Kebangkrutan  Pada  Perusahaan  Yang  Di- Delisting Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen Vol. 4 No. 8 Fatmawati, Mila. 2012. Penggunaan The Zmijewski Model, The Altman Model, Dan The Springate Model Sebagai Prediktor Delisting. Jurkubank Vol. 16 No. 1 Husnan,  Suad.  Dan    Enny  Pudjiastuti.  (2006). Dasar-  Dasar  Manajeman Keuangan.Yogyakarta, UPP STIM YKPN. Kokyung  and  Siti  Khairani.  2013. Analisis  Penggunaan  Altman  Z-score  dan Springate untuk Mengetahui Bancruptcy Potential pada  PT.Bakrie Telecom Tbk. Palembang : STIE MDP.
Norita.  2015.  Analisis  Bancruptcy  Potential  Perusahaan Vendor  Telekomunikasi Berdasarkan Rasio Keuangan Bermasalah Dengan Metode Altman, Springate Dan  Zmijewski  (Studi  Pada  Nokia  Corporation).  Bandung  :  Universitas Telkom.
Prabowo, Reza danWibowo. 2015. Analisis Perbandingan Model Altman Z-Score, Zmijewski,  dan  Springate  dalam  Mempredikso  Kebangkrutan  Perusahaan Delisting  Di  BEI  Periode  2008-2013.  Jurnal  Akuntansi,  Keuangan,  dan Perbankan Vol. 1 No. 3. Jakarta : Politeknik Jakarta Puspitaningrum,  Titisdan  Linda  Purnamasari.  2016.  Analisis  Prediktor  Delisting Terbaik  (Perbandingan  Antara  Model  Zmijewski,  Model  Altman,  Model Springate). Jurnal Buletin Studi Ekonomi Vol 21 No. 1 Robot,  Selmy.  2013. The  Application  Of  Bankruptcy  Prediction  Analysis  Using Altman  Z-Score  And  Springate  Methods  At  Pt.  Gudang  Garam  Tbk. Manado : Universitas Samratulangi. Vol. 1 pg. 630-636 Savitri,  DitaWisnu.  2015. Analisis  Prediktor  Kebangkrutan  Terbaik  Dengan Menggunakan Metode Altman, Springate Dan Zmijewski Pada Perusahaan Delisting  Dari  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012.  Bandung  :  Universitas Telkom Sekaran, Uma. (2006). Metodologi Penelitian untuk Bisnis Edisi Keempat.Jakarta: Salemba Empat. Sugiyarso, G. dan F. Winarni. (2005). Manajemen Keuangan:Pemahaman  Laporan Keuangan,  Pengelolaan  Aktiva,    Kewajiban  dan  Modal,  serta  Pengukuran Kinerja Perusahaan, Yogyakarta, Media  Pressindo. Sugiyono. (2010). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R & D. Bandung :Alfabeta Suryanto,  T.,  2016.  Islamic  Work  Ethics  and  Audit  Opinions:  Audit Professionalism  and  Dysfunctional  Behavior  as  Intervening  Variables.  Al- Iqtishad: Journal of Islamic Economics, 8(1), pp.49-64.
Syafitri, Lili and Trisnadi Wijaya. 2014. Analisis Komparatif Dalam Memprediksi Kebangkrutan  Pada  Pt.  Indofood Sukses  Makmur Tbk.Palembang  : STIE MDP.
Tambunan,  Rafles  W.,dkk.  2015. Analisis  Predikso  Kebangkrutan  Perusahaan Dengan Menggunakan Metode Altman Z-Score. Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 2 No. 1
Suryanto,  T.  (2015).  Internal  Control,  Discipline  Of  Its  Impact  On  Employee Performance:  Case  Study  On  Islam  Institute  State  RadenIntan  Lampung, Indonesia. ProsidingSembistek 2014, 1(01), 325-339. Venkataramana, N., etc. 2012. Financial Performance And Predicting The Risk Of Bankruptcy: A Case Of Selected Cement Companies In India. International Journal  Of Public  Administration  And  Management Research  (IJPAMR), Vol. 1 pg. 40-56.
Wachowicz,  John  M,  Jr.  dan  James  C  Van  Horne.  (2005). Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan, Jakarta, Salemba Empat. Wang, Ying and Michael Campbell. 2010. Business Failure Prediction for Publicly Listed Companies in China. Journal of Business and Management. Vol. 16, No. 1, pg. 75. www.investasi.kontan.co.id