JURNAL AKUNTANSI  DAN KEUANGAN                                                                                           E-ISSN  2716-022X Volume 9, Nomor 2, Agustus   2021                                                                                                           P-ISSN   2301-4717 DOI: https://doi.org/10.29103/jak.v9i2.4682 p. 79-90
PENGARUH LEVERAGE , PENURUNAN ARUS KAS OPERASI, FIXEDASSET INTENSITY , DAN PERTUMBUHAN PERUSAHAAN TERHADAP

## KEPUTUSAN REVALUASI ASET TETAP
M. Haykal 1 , Raudhatul Munira 2
1,2 Prodi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Malikussaleh Lhokseumawe mhaykal@unimal.ac.id, raudhatulmunira23011998@gmail.com
Abstact: This study aims to examine the effect of leverage, decreased operating cash flow, fixed asset intensity, and company growth on fixed asset revaluation decisions in chemical sub-sector companies listed on 5 ASEAN exchanges in 2017-2019. The data used in this research is secondary data that comes from the financial reports of each stock exchange. The number of samples in this study  were 135 observations using purposive sampling technique.  Data  is  accessed  through  the  website  www.idx.co.id,  www.bursamalaysia.com,  www.sgx.com, www.edge.pse.com.ph,  and  www.set.or.th.  Methods  of  data  analysis  in  this  study  using  logistic  regression analysis method. The results showed that fixed asset intensity had a positive and significant effect on fixed asset revaluation  decisions,  while  leverage,  decreased  operating  cash  flow,  and  company  growth  had  no  effect  on fixed asset revaluation decisions.
Keywords  : Leverage,  Decrease  in  Operating  Cash  Flow,  Fixed  Asset  Intensity,  Company  Growth,  and Fixed Asset Revaluation Decisions.

## PENDAHULUAN
Laporan  keuangan  menjadi  media  bagi perusahaan  untuk  menyediakan  informasi  akuntansi dan  pertanggungjawaban  atas  kinerja  yang  dicapai perusahaan.  Perusahaan  dituntut  untuk  menyediakan informasi  yang  berkualitas  agar  tidak  menyesatkan para  pemangku  kepentingan  dalam  pengambilan keputusan  bisnis  dan  investasi.  Pemilihan  metode akuntansi yang tepat dapat menyajikan informasi yang bermanfaat  bagi  pengambilan  keputusan  serta  dapat memastikan  bahwa  setiap  elemen  yang  tercantum dalam  laporan  keuangan  telah  diperlakukan  sesuai dengan  standar  akutansi  yang  berlaku.  Metode akuntansi  yang  berbeda  akan  menghasilkan  nilai  dari setiap  elemen  laporan  keuangan  yang  berbeda  pula, misalnya metode pengukuran aset tetap. Pengadopsian IFRS telah mengakibatkan terjadinya perubahan pada standar  akuntansi  negara  ASEAN.  Salah  satunya terkait  aset  tetap,  negara  ASEAN  sudah  mengadopsi IAS  16: Property,  Plant,  and  Equipment sesuai dengan  standar  IFRSyang  mendorong  penggunaan nilai wajar.
Menurut  IAS  16  aset  tetap  adalah  aset berwujud  yang:  a)  dimiliki  perusahaan  untuk digunakan  dalam  produksi  atau  untuk  menyediaan barang  atau  jasa  baik  direntalkan  kepada  pihak  lain, atau  untuk  tujuan  administratif,  dan  b)  diperkirakan dapat  digunakan  selama  lebih  dari  satu  periode. Standar akuntansi aset tetap mengatur bahwa setelah pengukuran  awal  aset  tetap,  perusahaan  dapat menentukan  apakah  menggunakan  model  biaya ( historical cost) atau model revaluasi sebagai kebijakan akuntansinya.
Model  biaya  mencatat  nilai  aset  tetap sebesar  biaya  perolehan  aset  tetap  dikurangi
akumulasi penyusutan dan akumulasi rugi penurunan nilai.  Penggunaan  model  ini  memungkinkan  aset tetap  kehilangan  relavansinya  karena  nilai  aset  tetap tidak mencerminkan nilai  terkini  dan  tidak mencerminkan  keadaan  yang  sebenarnya.  Terbukti ketika  perekonomian  mengalami  inflasi  yang fluktuatif.  Inflasi  menyebabkan  harga  barang  dan jasa  di  pasaran  naik  secara  terus  menerus.  Peralatan yang  dibeli  10  tahun  yang  lalu  akan  mengalami kenaikan  jika  dibeli  pada  saat  inflasi.  Tanah  yang dijual  tahun  ini  mungkin  menghasilkan  pendapatan cukup  besar  dibanding  kas  yang  dikeluarkan  untuk membeli  tanah  tersebut  10  tahun  lalu.  Sehingga penggunaan  model  biaya  mengakibatkan nilai aktiva tercatat dalam neraca memiliki nilai lebih rendah jika dibandingkan dengan perkembangan daya  beli uang. Fluktuasi  inflasi  menyebabkan  ketidakrelevan  nilai aset  jika  diukur  pada  biaya  perolehan  ( historical cost).
Manajemen  sebagai  pengambil  keputusan dapat  menentukan  kebijakan  akuntansi  yang  lebih mencerminkan  relevansi  nilai  aset  tetap  yaitu  model revaluasi.  Berdasarkan  model  revaluasi,  setelah pengakuan  awal  sebagai  aset,  aset  tetap  yang  nilai wajarnya  dapat  diukur  secara  andal  harus  dicatat pada  jumlah  revaluasian,  yaitu  nilai  wajar  yang  ada pada  tanggal  revaluasi  dikurangi  dengan  akumulasi penyusutan  dan  akumulasi  penurunan  nilai  yang terjadi setelah tanggal revaluasi.
Revaluasi  adalah  penilaian  kembali  aset tetap perusahaan baik karena meningkatnya nilai aset di  pasaran  atau  menurunnya  nilai  aset  akibat devaluasi atau lainnya, sehingga nilai aset tetap yang tersaji dalam laporan keuangan tidak lagi mencerminkan  nilai  wajar.  Nilai  wajar  adalah  harga yang  akan  diterima  untuk  menjual  suatu  aset  atau
harga  yang  akan  dibayar  untuk  mengalihkan  suatu liabilitas  dalam  transaksi  teratur  antara  pelaku  pasar pada  tanggal  pengukuran  (IAI,  2013).  Dengan menggunakan  nilai  wajar  ( fair  value )  dalam pelaporan  akuntansi  diharapkan  dapat  meningkatkan kualitas  laporan  keuangan  dan  semakin  bermanfaat bagi pengguna dalam pengambilan keputusan.
Dikutipdariokezone, pertumbuhan laba komprehensif  PT  Emdeki  Utama  Tbk  (MDKI) meningkat tajam. Sepanjang 2017, laba komprehensif  MDKI  ini  meroket  347,6%  dari  Rp 82,46 miliar menjadi Rp 369,1 miliar. Kenaikan laba komprehensif  disebabkan  oleh  adanya  surplus revaluasi  atas  aset  tetap  perusahaan,  meliputi  hak tanah,  bangunan,  mesin  dan  peralatan,  kendaraan, peralatan pabrik, dan instalasi. Selisih dari nilai wajar dan nilai tercatat kemudian diakui sebagai penghasilan komprehensif dengan nilai mencapai Rp 355,22
miliar. Revaluasiyang dilakukanperusahaanberhasilmenyerap dana sebanyak Rp 22,33  miliar. Dana ini akan digunakan untuk modal kerja dan pembangunan.
Alasan  suatu  perusahaan  memilih  metode akuntansi tertentu belum diketahui  secara pasti. Riset terdahulu  (Cairns  et  al.,  2011)  menunjukkan  bahwa ketika  perusahaan  dihadapkan  pada  pilihan  metode akuntansi  yang  bersifat  sukarela,  maka  perusahaan cenderung  untuk  memilih  metode  akuntansi  yang bersifat sticky atau sulit berubah. Artinya, perusahaan akan cenderung memilih metode akuntansi yang sama sebelum  adanya  revisi  namun  masih  diperbolehkan penggunaannya  (dalam  hal  ini  metode  biaya) dibandingkan  dengan  alternatif  baru  (dalam  hal  ini metode revaluasi). Berdasarkan teori akuntansi positif, penelitian  ini  mengambil  empat  variabel  yang dianggap  dapat  mempengaruhi  perusahaan  memilih metode  revaluasi  yaitu leverage, penurunan  arus  kas operasi, fixed  asset  intensity ,  dan  pertumbuhan perusahaan.
Leverage adalah rasio yang mengukur sejauh mana  aset  perusahaan  dibiayai  dengan  utang. Leverage  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  untuk  membayar  utang,  baik  jangka pendek  maupun  jangka  panjang  ketika  perusahaan dilikuidasi.  Penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan oleh  (Sitepu  &  Silalahi,  2019)  menemukan  bahwa leverage  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap keputusan  perusahaan  dalam memilih metode revaluasi aset tetap. Namun berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh (Gunawan & Nuswandari, 2019) yang menemukan bahwa leverage berpengaruh negatif dan  tidak  signifikan  terhadap  keputusan  perusahaan memilih metode revaluasi.
Penurunan arus kas operasi adalah perubahan arus  kas  operasi  perusahaan  selama  2  tahun dibandingkan dengan aset perusahaan. Penurunan arus kas  operasi  dapat  menyebabkan  pemberi  pinjaman khawatir  dengan  likuiditas  perusahaan.  penelitian yang  telah  dilakukan  oleh  (Aziz  &  Yuyetta,  2017) menemukan  hasil  bahwa  penurunan  arus  kas  operasi
berpengaruh  terhadap  revaluasi  aset  tetap.  Namun penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Meiliana  & Febriyanti,  2019)  menunjukkan  tidak  ada  pengaruh penurunan  arus  kas  operasi  dengan  revaluasi  aset tetap.
Fixed  asset  inten sity  merupakan  proporsi aset  tetap  perusahaan  dibandingkan  dengan  total  aset yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Penelitian  oleh (Gunawan  &  Nuswandari,  2019)  menemukan  adanya pengaruh fixed  asset  intensity terhadap  keputusan revaluasi aset tetap. Namun berbeda dengan penelitian (Aziz  &  Yuyetta,  2017)  yang  menemukan  bahwa fixed asset intensity tidak memiliki pengaruh terhadap pemilihan metode ravaluasi aset tetap.
Pertumbuhan perusahaan mengukur seberapa jauh  kemampuan  perusahaan  mempertahankan  posisi ekonominya didalam keadaan ekonomi pada umumnya dan didalam industri dimana perusahaan itu termasuk.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Sitepu  & Silalahi,  2019)  menemukan  adanya  pengaruh  positif dan  signifikan  variabel  pertumbuhan  perusahaan terhadap revaluasi aset tetap. Namun  berbeda dengan penelitian  (Meiliana  &  Febriyanti,  2019)  yang menemukan  tidak  adanya  pengaruh  pertumbuhan perusahaan terhadap revauasi aset tetap.
Negara  pendiri  ASEAN  adalah  5  negara yang berada di kawasan Asia Tenggara yang meliputi Indonesia,  Malaysia,  Singapura,  Thailand  dan Filipina.  Kelima  negara  ini  merupakan  negara  yang mengalami pertumbuhan ekonomi yang paling baik di Asia  Tenggara.  Oleh  karenya,  diharapkan  dengan pemilihan objek dilima negara Asia Tenggara tersebut dapat  mewakili  negara  Asia  Tenggara  secara  tepat. Perusahaan  kimia  merupakan  subsektor  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  bursa  ASEAN. Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh (Purwanto, 2018) dari seluruh perusahaan manufaktur indonesia  tahun  2015,  148  perusahaan  mengajukan permohonan revaluasi dan 30 perusahaan diantaranya adalah subsektor industri dasar dan kimia.

## TINJAUAN PUSTAKA

## A. Landasan Teori Teori Akuntansi Positif
Teori  akuntansi  positif  mengungkapkan sebuah  proses  yang  menggunakan  kemampuan, pemahaman,  dan  pengetahuan  akuntansi  serta penggunaan  kebijakan  akuntansi  yang  paling  sesuai untuk  menghadapi  kondisi  tertentu  pada  masa  yang akan  datangMenurut  (Watts  &  Zimmerman,  1990), teori  akuntansi  positif  mempunyai  tiga  hipotesis sebagai berikut:
1. Bonus Hypothesis, dalam hipotesis ini diasumsikan  bahwa  manajemen  akan  memilih kebijakan akuntansi yang meningkatkan laba yang dapat  berpengaruh  positif  terhadap  kompensasi yang akan didapatkannya.
2. Debt  Covenant  Hypothesis ,  dalam  hipotesis  ini diasumsikan  manajemen  akan  memilih  kebijakan
CFF0 =
FAI =
akuntansi  yang  dapat  menghindarkan  perusahaan dari  pelanggaran  persyaratan  utang  yang  diajukan dalam memperoleh pinjaman.
3. Political  Cost  Hypothesis, diasumsikan  bahwa manajemen  akan  memilih  kebijakan  akuntansi yang  dapat  menghindarkan  perusahaan  dari visibilitas  politis  yang  muncul.    Hipotesis  ini  erat kaitannya dengan ukuran perusahaan.

## Revaluasi Aset Tetap
Revaluasi  adalah  suatu  penyesuaian  yang bertujuan  untuk  mencerminkan  kemampuan  dan  nilai perusahaan  yang  sebenarnya.  Menurut  (Judisseno, 2004)  revaluasi  harta  tetap  dapat  diartikan  sebagai penyesuaian  harga  atau  nilai  perolehan  harta  tetap berwujud  yang  dimiliki  dan  digunakan  dalam perusahaan yang berkenaan dengan adanya perubahan-perubahan  dalam  perekonomian    dan moneter  seperti  nilai  tukar  mata  uang  asing  terhadap mata uang rupiah.
Dalam  IAS  16  dijelaskan  bahwa  setelah diakui  sebagai  aset,  aset  tetap  yang  nilai  wajarnya dapat  diukur  secara  andal  harus  dicatat  pada  jumlah revaluasian, yaitu nilai wajar pada tanggal revaluasian dikurangi  akumulasi  penyusutan  dan  akumulasi  rugi penurunan  nilai  yang terjadi setelah tanggal revaluasi Penilaian  kembali  aktiva  tetap  perusahaan  harus dilakukan  berdasarkan  nilai  pasar  atau  nilai  wajar aktiva tetap tersebut yang berlaku pada saat penilaian kembali yang ditetapkan oleh penilai profesional. Jika jumlah tercatat aset meningkat akibat revaluasi, maka kenaikan tersebut diakui dalam pendapatan koprehensif lain dan terakumulasi dalam ekuitas pada bagian  surplus  revaluasi.  Namun,  kenaikan  tersebut harus  diakui  dalam  laba  rugi  hingga  sebesar  jumlah penurunan  nilai  aset  akibat  revaluasi  yang  pernah diakui sebelumnya dalam laba rugi.
Jika  jumlah  tercatat  aset  turun  akibat revaluasi, maka penurunan tersebut diakui dalam laba rugi.  Namun,  penurunan  nilai  tercatat  diakui  dalam pendapatan  komprehensif  lain  selama  penurunan tersebut  tidak  melebihi  saldo  kredit  surlpus  revaluasi untuk  aset  tersebut.  Penurunan  nilai  yang  diakui dalam  pendapatan  komprehensif  lain  mengurangi akumulasi  dalam  ekuitas  pada  bagian  surplus revaluasi.

## Leverage
Rasio leverage adalah  rasio  yang  digunakan untuk  mengukur  sejauh  mana  aktivitas  perusahaan dibiayai dengan utang (Kasmir, 2009). Artinya berapa besar  beban  utang  yang  ditanggung  perusahaan dibandingkan  dengan  aktivitasnya.  Untuk  mengukur tingkat leverage ,  dalam  penelitian  ini  menggunakan jenis debt ratio.
Leverage =
Arus  kas  operasi  melaporkan  ringkasan penerimaan  dan  pengeluaran  dari  aktivitas  operasi. Arus  kas  dari  aktivitas  operasi  merupakan  arus  kas yang diperoleh dari aktivitas utama perusahaan.  Arus kas  dari  operasi  meliputi  transaksi  pendapatan  dan pengeluaran  yang  berasal  dari  penjualan  produk  atau pemberian  jasa  layanan  yang  akan  menentukan  besar atau kecilnya  laba atau rugi  bersih.  Kegiatan tersebut mencakup  arus  kas  masuk  dari  penjualan  barang, pemberian  layanan,  pendapatan  dividen,  pendapatan bunga,  serta  arus  kas  keluar  untuk  persediaan,  gaji, pengeluaran pajak, pengeluaran bunga, dan pengeluaran  lainnya.  Penurunan  arus  kas  operasi dapat dihitung dengan rumus:

## Fixed Asset Intensity
Fixed  asset  intensity menunjukkan  jumlah aset tetap yang dimliki oleh perusahaan dibandingkan dengan  total  aset  perusahaan  dan  menggambarkan banyaknya  investasi  perusahaan  terhadap  aset  tetap perusahaan.  Menurut  (Syamsuddin,  2009)  intensitas aset tetap adalah penentuan berapa besar alokasi dana untuk  masing-masing  komponen  aktiva,  baik  dalam aktiva  lancar  maupun  dalam  aktiva  tetap.  Intensitas aset tetap adalah proporsi aset perusahaan yang terdiri dari  aktiva  tetap  (Tay,  2009). Fixed  asset  intensity diukur dengan rumus:

## Pertumbuhan Perusahaan
Pertumbuhan perusahaan dinyatakan  sebagai pertumbuhan  total  aset  dimana  pertumbuhan  masa lalu  akan  menggambarkan  profitabilitas  yang  akan datang  (Hastuti,  2016).  Pertumbuhan  perusahaan dihitung sebagai persentase perubahan aset pada tahun tertentu  terhadap tahun sebelumnya. Menurut (Kusumajaya, 2011) pertumbuhan perusahaan merupakan  perubahan  total  aset  baik  berupa peningkatan  maupun  penurunan  yang  dialami  oleh perusahaan selama satu periode. Jadi dapat disimpulkan  pertumbuhan  perusahaan  merupakan perubahan  (peningkatan  atau  penurunan)  total  aset yang dimiliki perusahaan.
B. Hubungan Antar Variabel
1. Hubungan  Revaluasi  Aset  Tetap  dengan Leverage
Semakin tinggi nilai rasio leverage , menunjukkan bahwa aset perusahaan kurang mencukupi untuk membiayai semua utang perusahaan.  Oleh  karena  itu  kreditur  lebih  menyukai apabila  nilai  rasio leverage perusahaan  rendah  agar mereka  tidak  khawatir  terhadap  risiko  kerugian  yang mungkin  terjadi  jika  perusahaan  dilikuidasi.  Salah satu  cara  yang  dilakukan  perusahaan  untuk  dapat menurunkan  rasio leverage adalah  dengan  menaikan nilai  aset  perusahaan  dengan  menggunakan  model revaluasi  aset  tetap.  Sesuai  dengan  Teori  Akuntansi Positif yang dikemukakan oleh (Watts & Zimmerman, 1990), semakin tinggi rasio l everage suatu perusahaan, kemungkinan manajer akan menggunakan metode akuntansi yang dapat meningkatkan  nilai  aset  tetap  perusahaan  semakin tinggi,  sehingga  dapat  memberikan  kepercayaan kepada  pihak  kreditor  atas  pinjaman  yang  dilakukan oleh perusahaan. Menurut (Sugiono & Untung, 2008) rasio leverage bertujuan untuk menganalisa pembelanjaan  yang  dilakukan  perusahaan  berupa komposisi  utang  dan  modal  serta  kemampuan perusahaan  untuk  membayar  bunga  dan  beban  tetap lainnya.

## 2. Hubungan  Revaluasi  Aset  Tetap  dengan Penurunan Arus Kas Operasi
Penurunan  nilai  arus  kas  dari  kegiatan operasi  dibandingkan  dengan  tahun  sebelumnya menyebabkan  timbulnya  kekhawatiran  kreditur. Kekhawatiran  tersebut  terjadi  karena  semakin  kecil nilai  arus  kas  dari  kegiatan  operasi,  menyebabkan semakin  kecil  juga  kemampuan  perusahaan  untuk membayar  utang  yang  diberikan  oleh  kreditur  (Aziz dan Yuyetta 2017) menemukan bahwa penurunan arus kas operasi  berpengaruh terhadap revaluasi  aset tetap perusahaan.  Revaluasi  aset  tetap  akan  memberikan nilai aset tetap yang  lebih tinggi sesuai dengan  harga pasarnya  sebagai  aset  penjamin  sehingga  dapat membantu  kreditur  yang  khawatir  karena  penurunan nilai arus kas operasi agar lebih yakin dengan melihat kemampuan  perusahaaan  untuk  membayar  utang melalui  potensi  aset  tetap  yang  dimiliki  perusahaan. Teori  akuntansi  positif  menyebutkan  dalam  hipotesis perjanjian  kontrak  utang  bahwa  perusahaan  akan menghindari  pelanggaran  kontrak  utang  agar  kreditur tetap  mempercayai  perusahaan.  Oleh  karena  itu, perusahaan  yang  mengalami  penurunan  arus  kas operasi  akan  melakukan  revaluasi  aset  tetap  untuk mendapatkan keyakinan dari kreditur.

## 3. Hubungan  Revaluasi  Aset  Tetap  dengan Fixed
Asset Intensity
Sesuai  dengan  teori  yang  dikemukakan  oleh (Fields et al., 2001), manajemen melakukan revaluasi aset  tetap  sebagai  upaya  untuk  mengurangi  asimetri informasi dengan principal . Revaluasi akan menyajikan  aset  tetap  pada  nilai  wajar,  sehingga principal dan  pemakai  laporan  keuangan  dapat mengetahui  posisi  terkini  aset.  Menurut  (Sartono,
2016) perusahaan dengan tingkat  intensitas aset tetap yang tinggi akan memilih menggunakan revaluasi aset tetap sebagai metode pengukuran dan pengakuan aset tetapnya  untuk  mencerminkan  nilai  aset  yang sesungguhnya,  dan  sebaliknya  perusahaan  dengan tingkat  intensitas  aset  tetap  yang  rendah  cenderung tidak  memilih  menggunakan  revaluasi  aset  tetap sebagai  metode  pengukuran  dan  pengakuan  aset tetapnya. Dengan revaluasi, nilai aset tetap perusahaan akan meningkat, sehingga dapat meningkatkan  jumlah  agunan  yang  dapat  digunakan untuk memperoleh pinjaman.

## 4. Hubungan  Revaluasi  Aset  Tetap  dengan Pertumbuhan Perusahaan
Perusahaan dalam kondisi tumbuh digambarkan  adanya  peningkatan  total  aset  pada tahun  ini  dari  tahun  sebelumnya.Menurut  (Sartono, 2016)  perusahaan  dengan  tingkat  pertumbuhan  yang tinggi  akan  memilih  untuk  menggunakan  revaluasi aset tetap sebagai metode pengukuran dan pengakuan aset  tetap  perusahannya,  sedangkan  perusahaan dengan  tingkat  pertumbuhan  yang  rendah  memilih untuk tidak menggunakan revaluasi aset tetap sebagai metode  pengukuran  dan  pengakuan  aset  tetap perusahaannya.  Karena  semakin  cepat  pertumbuhan perusahaan  maka  semakin  besar  kebutuhan  dana untuk  ekspansi.  Semakin  besar  kebutuhan  untuk pembiayaan mendatang maka semakin besar keinginan perusahaan untuk menahan laba.

## C. Kerangka Konseptual
Gambar 1 Kerangka Konsptual

## D. Hipotesis
H1 : Leverage berpengaruh  positif  signikan  terhadap keputusan  revaluasi  aset  tetap  pada  subsektor
Penurunan Arus Kas Operasi(X 2 ) Pertumbuhan Perusahaan (X 4 ) Fixed Asset Intensity(X 3 ) Leverage(X 1 ) Revaluasi Aset Tetap (Y)
kimia  yang  terdaftar  di  5  Bursa  ASEAN  tahun 2017-2019.
H2 : Penurunan Arus Kas Operasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan revaluasi aset tetap  pada  subsektor  kimia  yang  terdaftar  di  5 Bursa ASEAN tahun 2017-2019.
H3 : Fixed  Asset  Intensity berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  keputusan  revaluasi  aset tetap  pada  subsektor  kimia  yang  terdaftar  di  5 Bursa ASEAN tahun 2017-2019.
H4 :  Pertumbuhan  Perusahaan  berpengaruh  positif dan signifikan terhadap keputusan revaluasi aset tetap  pada  subsektor  kimia  yang  terdaftar  di  5 Bursa ASEAN tahun 2017-2019.
H5 : Leverage, Penurunan  Arus  Kas  Operasi, Fixed Asset  Intensity ,  dan  Pertumbuhan  Perusahaan berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap keputusan  revaluasi  aset  tetap  pada  subsektor kimia  yang  terdaftar  di  5  Bursa  ASEAN  tahun 2017-2019.

## METODOLOGI PENELITIAN Objek dan Lokasi Penelitian
Dalam  penelitian  ini  yang  menjadi  objek penelitian adalah Leverage (X 1 ), Penurunan Arus Kas Operasi (X 2 ), Fixed Asset Intensity (X 3 ), Pertumbuhan Perusahaan (X 4 ), dan Revaluasi Aset Tetap (Y). Lokasi  penelitian  adalah  tempat  dimana penelitian  dilakukan.  Penelitian  ini  dilakukan  pada perusahaan manufaktur subsektor kimia yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia,  Bursa  Malaysia, Singapore Exchange,  Philippine  Stock  Exchange,  dan  Thailand Stock Exchange tahun 2017-2019.

## Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur subsektor kimia yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia,  Bursa  Malaysia,  Singapore Exchange,  Philippine  Stock  Exchange,  dan  Thailand Stock  Exchange  tahun  2017  sampai  dengan  tahun 2019 sebanyak 216 observasi.
Untuk  menentukan  sampel,  penelitian  ini menggunakan teknik pengambilan sampel nonprobability  sampling dengan  metode purposive sampling. Adapun  pertimbangan/  kriteria  penelitian ini adalah:
1. Perusahaan  manufaktur  subsektor  kimia  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, Bursa Malaysia, Singapore  Exchange , Philippine  Stock  Exchange , dan Thailand Stock Exchange tahun 2017-2019.
2. Memiliki  semua  data  untuk  variabel  yang digunakan dalam penelitian.
3. Perusahaan listing selama periode penelitian. Dengan  demikian,  diketahui  jumlah  sampel untuk  perusahaan  subsektor  kimia  yang  terdaftar  di bursa ASEAN  tahun  2017-2019  adalah 135 perusahaan.
Teknik Analisis Data
Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan regresi logistik karena variabel dependen  (Y)  diukur  dengan  variabel dummy dan variabel  independen  (X)  berupa  variabel  kontinyu maupun variabel kategorial. Dimana dalam penggunaan  metode regresi  logistic tidak  perlu adanya  uji  asumsi  klasik  pada  variabel  bebasnya Pengujian  hipotesis  dapat  dilihat  dari  analisis  regresi logistik.  Untuk  melihat  faktor  yang  mempengaruhi pilihan penggunaan model revaluasi digunakan model regresi logistik sebagai berikut:
PREV= α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4+ e Keterangan:
PREV = Probabilitas  revaluasi  perusahaan (kode 1 jika perusahaanmelakukan revaluasi  dan  0  jika  perusahaan tidak melakukan revaluasi α = Konstanta β1, β2, β3, β4 = Koefisien regresi X1 = Leverage X2 = Penurunan Arus Kas Operasi X3 = Fixed Asset Intensity X3 = Pertumbuhan Perusahaan e = Eplison ( error term)

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Analisis Regresi Logistik
Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif digunakan untuk memberikan  gambaran  umum  tentang  objek  yang dijadikan  sampel  pada  penelitian.  Statistif  deskriptif menggambarkan  hasil  data  deskriptif  statistik  yang terdiri  dari  rata-rata  ( mean ),  standar  deviasi, maksimum, dan minimum serta jumlah pengamatan.

## Tabel 1 Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
N Mini mum Ma xim um Mean Std. Deviation Y 135 0 1 ,39 ,490 LV 135 ,06 ,75 ,3199 ,18225 DCFFO 135 -,27 ,45 ,0085 ,09948 FAI 135 ,01 ,87 ,3232 ,20485 PP 135 -,49 1,61  ,0725 ,22443 Valid  N (listwise) 135
Sumber: Data diolah (2020)
Tabel  1  menunjukkan  jumlah  pengamatan (N) dari penelitian  ini sebanyak 135 amatan. Variabel dependen yaitu keputusan revaluasi aset tetap memiliki nilai minimum 0 dan nilai maksimum 1. Nilai rata-rata ( mean )  diperoleh  0,39  dan  standar  deviasi  sebesar 0,490.    Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  hasil  yang tidak normal dan menyebabkan bias karena nilai mean lebih  kecil  dari  standar  deviasi.  Dengan  hasil  data tersebut menunjukkan bahwa keputusan revaluasi  aset tetap mengalami fluktuasi yang tidak terlalu besar.
Variabel leverage (X 1 )  memiliki  nilai minimum  sebesar  0,06  dan  nilai  maksimum  sebesar 0,75. Nilai mean diperoleh 0,3199 dan standar deviasi sebesar  0,18225.  Artinya  nilai mean yang  diperoleh lebih besar dari standar deviasi sehingga penyimpangan  data  yang  terjadi  rendah  maka penyebaran nilainya merata. Hasil tersebut menunjukkan  bahwa leverage mengalami  fluktuasi yang besar.
Variabel  penurunan  arus  kas  operasi  (X 2 ) memiliki  nilai  minimum  sebesar  -0,27  dan  nilai maksimum  sebesar  0,45  dengan  nilai  rata-rata ( mean ) sebesar  0,0085  dan  standar  deviasi  sebesar  0,09948. Karena nilai mean lebih kecil dari standar deviasi, hal ini mengidikasikan bahwa hasil yang tidak normal dan menyebabkan bias. Hasil tersebut menunjukkan bahwa penurunan arus kas operasi  mengalami  fluktuasi  yang tidak terlalu besar.
Variabel fixed  asset  intensity (X 3 )  memiliki nilai  minimum  sebesar  0,01  dan  nilai  maksimum sebesar 0,87. Nilai mean diperoleh 0,3232 dan standar deviasi  sebesar  0,20485.  Nilai mean yang  diperoleh lebih besar dari standar deviasi sehingga penyimpangan  data  yang  terjadi  rendah  maka penyebaran nilainya merata. Hasil tersebut menunjukkan  bahwa fixed  asset  intensity mengalami fluktuasi yang besar.
Variabel pertumbuhan perusahaan (X 4 ) memiliki  nilai  minimum  sebesar  -0,49  dan  nilai maksimum sebesar 1,61. Nilai mean diperoleh 0,0725 dan  standar  deviasi  sebesar  0,22443.  Karena  nilai mean lebih  kecil  dari  standar  deviasi,  hal  ini mengidikasikan  bahwa  hasil  yang  tidak  normal  dan menyebabkan bias. Hasil tersebut menunjukkan bahwa pertumbuhan  perusahaan  mengalami  fluktuasi  yang tidak terlalu besar.
UjiKeseluruhanModel( OverallModelFit ) Uji Overall  Model  Fit dihitung  dengan  cara membandingkan  nilai  -2  Log Likelihood (-2LL)awal ( Block Number = 0) dengan nilai -2 Log Likelihood (- 2LL)akhir  ( Block  Number =  1).  Jika  terjadinya penurunan dalam -2 LogL (block number = 0 – block number = 1), maka model yang dihipotesis fit dengan data.
Tabel 2
Overall Model Fit -Awal Iteration History a,b,c Iteration -2 Log likelihood Coefficients Constant Step 0 1 180,873 -,430 2 180,871 -,436 3 180,871 -,436 a. Constant is included in the model.
b. Initial -2 Log Likelihood: 180,871 Sumber: Data diolah (2020)
Overall Model Fit -Akhir Iteration History a,b,c,d Iteration -2 Log likelihood Step 1 1 159,412 2 158,780 3 158,777 4 158,777 a. Method: Enter
b. Constant is included in the model. c. Initial -2 Log Likelihood: 180,871 d.  Estimation  terminated  at  iteration  number  4 because parameter estimates changed by less than ,001.
Sumber: Data diolah (2020)
Berdasarkan  tabel  2  dan  3  dapat  dilihat bahwa  nilai  -2LL  awal  ( Block  Number =  0)  sebesar 180,871  dan  nilai  -2LL  akhir  ( Block  Number =  1) sebesar 158,777. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  setelah variabel independen dimasukkan kedalam model nilai -2  log likelihood mengalami  penurunan  sebesar 22,094  yang  artinya  penambahan  variabel  bebas kedalam model regresi mengindikasikan bahwa model semakin  baik  dan  model  yang  dihipotesis  fit  dengan data.
Uji Kelayakan Model Regresi ( GoodnessofFit Test ) Uji  kelayakan  model  regresi  dinilai  dengan menggunakan Hosmer  and Lemeshow’s  Goodness of Fit  Test. Model  ini  digunakan  untuk  menguji hipotesis  nol  bahwa  data  empiris  cocok  atau  sesuai dengan  model  (tidak  ada  perbedaan  antara  model dengan data) sehingga model dapat dikatakan fit .
Tabel 4 Kelayakan Model Regresi Hosmer and Lemeshow Test Step Chi-square Df Sig. 1 12,821 8 ,118 Sumber: Data diolah (2020)
Berdasarkan  tabel  4  terlihat  bahwa  nilai signifikan diperoleh 0,118 dimana nilai tersebut lebih besar  dari  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa model  mampu  memprediksi  nilai  observasinya  atau dengan  kata  lain  bahwa  model  dapat  diterimakarena cocokdengandataobservasinya.

## Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Uji  koefisien  determinasi  ditentukan  dengan melihat Negelkerke’s  R.  Square .  Uji  ini  bertujuan untuk  melihat  seberapa  besar  variabel  independen mampu  menjelaskan  dan  mempengaruhi  variabel dependen.
Tabel 5 Uji Koefisien Determinasi Model Summary Step -2 Log likelihood Cox & Snell R Square Nagelkerke R Square 1 158,777 a ,151 ,205 a.  Estimation  terminated  at  iteration  number  4 because  parameter  estimates  changed  by  less  than ,001.
Sumber: Data diolah (2020)
Berdasarkan tabel 5 diketahui nilai Negelkerke’sR.Square sebesar  0,205  atau  setara dengan  20,5%.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa variabel  X  dalam  penelitian  ini  memiliki  kemampuan dalam  menjelaskan  variabel  Y  sebesar  20,5%  dan 79,5%  dijelaskan  oleh  variabel-variabel  lain  diluar penelitian ini.

## Tabel Klasifikasi
Tabel klasifikasi
digunakan
untuk menunjukkan  kekuatan  prediksi  dari  model  regresi. Dalampenelitianini,tabelklasifikasi digunakanuntukmemprediksi kemungkinanrevaluasiasettetapyangdilakukanperusah aan.
Tabel 6 Tabel Klasifikasi Classification Table a Observed Predicted Y
Percent age Correct Tidak Reval uasi Revalu asi S t e p 1 Y Tidak Revaluasi 69 13 84,1 Revaluasi 30 23 43,4 Overall Percentage 68,1 a. The cut value is ,500 Sumber: Data diolah (2020) Berdasarkan tabel 6 terlihat bahwa kekuatan  prediksi  perusahaan  yang  tidak  melakukan revaluasi  aset  tetap  adalah  84,1%.  Hal ini menunjukkan  bahwa  dari  total  82  perusahaan  yang tidak  melakukan  revaluasi,  sebanyak  69  perusahaan (84,1%)  dapat  diprediksi  oleh  model  regresi. Sedangkan kekuatan model regresi untuk memprediksi keputusan perusahaan melakukan revaluasi  aset  tetap  adalah  sebesar  43,4%.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  dari  total  53  perusahaan  yang melakukan  revaluasi  aset  tetap,  sebanyak  23 perusahaan (43,4%) dapat diprediksi secara tepat oleh model regresi. Nilai overall percentage sebesar 68,1% menunjukkan bahwa variabel bebas yang dimasukkan kedalam  model  yaitu leverage ,  penurunan  arus  kas operasi, fixed  asset  intensity dan  pertumbuhan perusahaan  dapat  digunakan  untuk  memprediksi
keputusan  revaluasi  aset  tetap  dengan  ketepatan estimasi 68,1%.

## Pengujian Hipotesis Uji Hipotesis Secara Parsial
Pengujian  hipotesis  dalam  penelitian  ini bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  variabel  bebas yaitu leverage , penurunan arus kas operasi, fixed asset intensity ,  dan  pertumbuhan  perusahaan  terhadap variabel  terikat  yaitu  keputusan  revaluasi  aset  tetap dengan menggunakan analisis regresi logistik.
Tabel 7
Uji Regresi Logistik Secara Parsial Variables in the Equation
B Sig. Step 1 a Leverage -2,038 ,076 DCFFO -1,279 ,512 FAI 4,354 ,000 PP ,137 ,883 Constant -1,260 ,008
a.  Variable(s)  entered  on  step  1:  Leverage,  DCFFO, Fixed Asset Intensity, Pertumbuhan Perusahaan. Sumber: Data diolah (2020)
Dari Tabel 7 di atas, maka model regresi logistik yang terbentuk adalah sebagai berikut:
PREV  =  -1,260  -  2,038LEV  -  1,279DCCFO  + 4,354FAI + 0,137PP + e
Persamaan  regresi  di  atas  dapat  menjelaskan bahwa:
1. Nilai  konstanta  model  regresi  memiliki  nilai koefisien  negatif  sebesar  1,260  yang  artinya  jika variabel  lain  dianggap  nol  atau  konstanta  maka keputusan revaluasi aset tetap mengalami penurunan 0,826.
2. Koefisien  variabel leverage memiliki  nilai  negatif sebesar  2,038  dan  derajat  kebebasan  =  1  yang artinya jika leverage mengalami kenikan 1% maka keputusan  revaluasi  aset  tetap  menurun  sebasar 2,038  (203,8%)  begitu  juga  sebaliknya  dengan asumsi variabel independen lainnya tetap.
3. Koefisien  variabel  penurunan  arus  kas  operasi memiliki  nilai  negatif  sebesar  1,279  dan  derajat kebebasan  =  1,  artinya  jika  penurunan  arus  kas operasi  naik  1%  maka  keputusan  revaluasi  aset tetap  akun  turun  sebesar  1,279  (127,9%)  begitu juga sebaliknya dengan asumsi variabel independen lainnya tetap.
4. Koefisien  variabel fixed  asset  intensity memiliki nilai positif sebesar 4,354 dan derajat kebebasan = 1  yang  artinya  jika fixed  asset  intensity naik sebesar  1%  maka  keputusan  revaluasi  aset  tetap juga akan ikut naik sebesar 4,354 (435,4%) begitu juga sebaliknya dengan asumsi variabel independen lainnya tetap.
5. Koefisien variabel pertumbuhan perusahaan memilki  nilai  positif  sebesar    0,137  dan  derajat
kebebasan  =  1,  artinya  jika  pertumbuhan perusahaan mengalami kenaikan sebesar 1% maka keputusan  revaluasi  aset  tetap  akan  naik  sebesar 0,137  (13,7%)  begitu  juga  sebaliknya  dengan asumsi variabel independen lainnya tetap.
Pengujian  hipotesis  dilakukan  dengan  melihat taraf  signifikan  5%.  Variabel  indpenden  dikatakan berpengaruh  terhadap  variabel  dependen  jika  taraf signifikannya < 0,05. Berdasarkan tabel 4.7 diperoleh hasil uji hipotesis sebagai berikut:
1. Hasil  uji  regresi  logistik  untuk  variabel leverage diperoleh nilai signifikan 0,076. Apabila dibandingkan  dengan  α  5%  maka  nilai  0,076  > 0,05  sehingga  H 1 ditolak.  Artinya  variabel leverage tidak  berpengaruh  terhadap  keputusan revaluasi aset tetap.
2. Hasil uji regresi logistik untuk variabel penurunan arus  kas  operasi  diperoleh  nilai  signifikan  0,681. Apabila  dibandingkan  dengan  α  5%  maka  nilai 0,512  >  0,05  sehingga  H 2 ditolak.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  variabel  penurunan  arus  kas operasi  tidak  berpengaruh  terhadap  keputusan revaluasi aset tetap.
3. Hasil uji regresi logistik untuk variabel fixed asset intensity diperoleh  nilai  signifikan  0,000  yang apabila  dibandingkan  dengan  α  5%  maka  nilai 0,000  <  0,05  sehingga  H 3 diterima.  Hal  ini menunjukkan variabel fixedasset intensity berpengaruh signifikan terhadap keputusan revaluasi aset tetap.
4. Hasil uji regresi logistik untuk variabel pertumbuhan perusahaan diperoleh nilai signifikan 0,114  yang  apabila  dibandingkan  dengan  α  5% maka  nilai  0,883  >  0,05  sehingga  H 4 ditolak.  Hal ini menunjukkan variabel pertumbuhan perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  keputusan revaluasi aset tetap.

## Uji Hipotesis Secara Simultan
Pengujian  regresi  logistik  secara  simultan pada  penelitian  ini  dapat  dilihat  berdasarkan  tabel Omnibus  Tests  of  Model  Coefficients .Pengujian dilakukan  dengan  melihat  nilai  signifikan  (p)  dengan (α)  =  5%.  Jika  nilai  signifikan  <  0,05  maka  variabel independen  secara  simultan  berpengaruh  terhadap variabel  independen.  Hasil  pengujiannya  adalah sebagai berikut:
Tabel 8 Uji Regresi Logistik Secara Simultan Omnibus Tests of Model Coefficients Chi- square Df Sig. Step 1 Step 22,094 4 ,000 Block 22,094 4 ,000 Model 22,094 4 ,000 Sumber: Data diolah (2020)
Berdasarkan Tabel 8 uji regresi menunjukkan nilai  signifikan  0,000  <  0,05.  Hal  ini  menunjukkan
bahwa variabel independen yaitu leverage , penurunan arus  kas  operasi, fixed  asset  intensity ,  dan pertumbuhan perusahaan secara bersama-sama berpengaruh  terhadap  variabel  independen  yaitu revaluasi  aset  tetap  pada  perusahaan  subsektor  kimia yang terdaftar di 5 Bursa ASEAN tahun 2017-2019.

## Hasil Pengujian Hipotesis dan Pembahasan
Pengaruh Leverage
Terhadap Keputusan
Revaluasi Aset Tetap
Hasil penelitian  berdasarkan tabel uji regresi logistik  menunjukkan  bahwa  variabel leverage memiliki  nilai  signifikan  0,076  >  0,05  dengan  nilai koefisien  negatif  sebesar  -2,038.  Dari  hasil  tersebut dapat  diperoleh  kesimpulan  bahwa  variabel leverage tidak  berpengaruh  terhadap  revaluasi  aset  tetap sehingga H1 ditolak.
Teori  Akuntansi  Positif  yang  dikemukakan oleh  (Watts  &  Zimmerman,  1990),  yang  menyatakan bahwa semakin tinggi rasio l everage suatu perusahaan, kemungkinan manajer akan menggunakan metode akuntansi yang dapat meningkatkan  nilai  aset  tetap  perusahaan  semakin tinggi tidak terbukti dalam penelitian ini. Peningkatan atau  penurunan  rasio leverage tidak  berpengaruh terhadap  keputusan  perusahaan  untuk  melakukan revaluasi  aset.  Kreditur  atau  pemberi  pinjaman kemungkinan  tidak  terlalu  memperhatikan  dan memperhitungkan  besar  kecilnya  rasio leverage perusahaan.  Tingginya  rasio leverage tidak  menjadi suatu  alasan  yang  kuat  bagi  perusahaan  untuk melakukan  revaluasi  aset  tetap.  (Lin  &  Peasnell, 2000)  menyatakan  bahwa  revaluasi  yang  digunakan sebagai  alat  akuntansi  efektif  dalam  meningkatkan kapasitas  pinjaman  tidak  dapat  dijamin  kepastiannya, karena  sebagian debtholders dapat  mengecualikan revaluasi dalam menghitung rasio utang.
Tidak  berpengaruhnya leverage terhadap keputusan  untuk  melakukan  revaluasi  aset  juga  bisa disebabkan  karena  manajemen  perusahaan  berusaha melaporkan leverage (baik leverage tinggi  maupun rendah)  sebagai  upaya  transparansi  kepada  publik termasuk kepada kreditur. Pemilihan metode revaluasi aset  tetap  untuk  menghindari  kegagalan  pembayaran pada  perjanjian  utang  akan  mengurangi  kredibilitas manajemen dan dapat meningkatkan biaya contracting dimasa depan.
Selain  itu,  untuk  melakukan  revaluasi  aset  tetap perusahaan  memerlukan  biaya  yang  cukup  besar untuk menilai total aset yang mereka miliki, bisa saja biaya  untuk  melakukan  revaluasi  lebih  besar dibandingkan dengan nilai pinjaman kredit perusahaan.  Disisi  lain,  perusahaan  dengan leverage tinggi  lebih  fokus  untuk  menemukan  cara  bagaimana menghasilkan tambahan riil income untuk mengembalikan  pinjaman  kepada  kreditur  dari  pada memperoleh income berupa  surplus  revaluasi  yang hanya  membuat  laporan  keuangan  menarik  dimata kreditur  dimana  tidak  ada  uang rill yang  masuk  ke perusahaan.
Pengaruh Penurunan Arus Kas Operasi Terhadap Keputusan Revaluasi Aset Tetap
Berdasarkan pengujian hipotesis yang dilakukan  diperoleh  nilai  siginifikan  untuk  variabel penurunan arus kas operasi 0,512 > 0,05 dengan nilai koefisien  negatif  sebesar  1,279  sehingga  H 2 ditolak. Dari  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa penurunan  arus  kas  operasi  tidak  berpengaruh terhadap keputusan revaluasi aset tetap.
Arus kas operasi  yaitu arus kas  yang berasal dari  aktivitas  utama  perusahaan  yang  menghasilkan pendapatan perusahaan. Aruskas darioperasi meliputitransaksipendapatandanpengeluaran yangberasaldaripenjualan  produk  atau  pemberianjasa layananyang  akan  menentukan  besar  atau  kecilnya laba    atau  rugi  bersih.  Berdasakan  teori  akuntansi positif(Watts  &  Zimmerman,  1990),  perusahaanyang mengalami  penurunan  arus  kas  operasi  akan melakukan revaluasi aset tetap untuk mendapatkankeyakinandarikreditur.
Berbanding  terbalik  dengan  teori,  penelitian ini  menemukan  bahwa  arus  kas  operasi  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  keputusan  revaluasi aset tetap. Hal ini bisa disebabkan karena arus kas dari aktivitas  operasi  hanya  merupakan  satu  bagian  dari arus  kas  perusahaan  secara  keseluruhan,  sehingga mungkin  saja  penurunan  arus  kas  dari  aktivitas operasi dapat diimbangi oleh aktivitas  lainnya seperti aktivitas  pendanaan  dan  aktivitas  investasi.  Sehingga pemberi  pinjaman  akan  melihat  arus  kas  perusahaan secara keseluruhan dibandingkan hanya berfokus pada arus  kas  operasi  saja  (Gunawan  &    Nuswandari, 2019).
Tidak  berpengaruhnya  penurunan  arus  kas operasi juga bisa disebabkan karena perusahaan lebih berupaya  untuk  meningkatkan  arus  kas  operasi  yaitu dengan  mencari  tambahan  kas  secara  rill  daripada hanya mempercantik laporan keuangan yang mengurangi  kredibilitas  perusahaan  dimata  investor. Tidak  hanya  itu,    revaluasi  yang  dilakukan  bisa  saja meningkatkan  biaya  yang  tidak  sebanding  dengan revaluasi yang dilakukan.
Pengaruh Fixed Asset Intensity Terhadap
Keputusan Revaluasi Aset Tetap
Hasil penelitian  berdasarkan tabel uji regresi logistik  menunjukkan  bahwa  variabel fixed  asset intensity memiliki  nilai  signifikan  0,000  <  0,05 dengan  nilai  koefisien  positif  sebesar  4,354  sehingga H 3 diterima.  Dari  hasil  tersebut  dapat  diperoleh kesimpulan  bahwa  variabel fixed  asset  intensity berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  revaluasi aset  tetap.  Artinya  semakin  besar  nilai fixed  asset intensity maka  semakin  besar  pula  kemungkinan untuk memilih menggunakan metode revaluasi dalam pencatatan aset tetap perusahaan.
Hasil penelitian sesuai dengan hipotesis awal yang menyatakan bahwa
perusahaandengantingkatintensitasasettetapyang
tinggiakanmemilih menggunakanrevaluasiaset tetapsebagai  metodepengukuran  dan  pengakuan  aset tetapnyauntuk mencerminkan nilai asetyang sesungguhnya. Perusahaan memilih untuk menggunakan  model  revaluasi  aset  tetap  dalam pencatatan  asetnya  dikarenakan  revaluasi  aset  tetap dapat  meningkatkan  nilai  aset  tetap  perusahaan sesuai  dengan  nilai  wajar.  Selain  itu, fixed  asset intensity dapat  menggambarkan  ekspektasi  kas  yang dapat  diterima  jika  aset  tetap  dijual,  sehingga perusahaan  lebih  memprioritaskan  metode  revaluasi agar mencerminkan nilai aset yang sesungguhnya.
Berpengaruhnya fixed asset intensity terhadap  keputusan  revaluasi  juga  bisa  disebabkan karena  kreditur  sangat  tertarik  dengan  basis  aset yang  kuat.  Revaluasi  dapat  menguatkan  basis  aset perusahaan  sehingga  akan  menambah  tingkat kepercayaan kreditur. Dengan meningkatnya kepercayaan  kreditur,  meningkat  pula  kapasitas pinjaman/agunan yang dapat diperoleh perusahaan.
Intensitas  aset  tetap  rendah  menandakan porsi  aset  tetap  sedikit  jumlahnya  dari  keseluruhan total  aset.  Revaluasi  tidak  cukup  berharga  dilakukan karena  dampak  yang  ditimbulkan  juga  tidak  besar. Hal  ini  tidak  sebanding  dengan  biaya  untuk melakukan  revaluasi  yang  cukup  mahal.  Biaya revaluasi  menjadi  pertimbangan  manajemen  untuk tidak melakukan revaluasi saat porsi aset tetap sedikit. Hasil  penelitian  menunjukkan  perusahaan  dengan kepemilikan  aset  tetap  tinggi  akan  melakukan revaluasi  aset  tetap.  Sebaliknya,  perusahaan  dengan proporsi aset tetap rendah, tidak  melakukan revaluasi aset tetap.

## Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Keputusan Revaluasi Aset Tetap
Hasil penelitian  berdasarkan tabel uji regresi logistik  menunjukkan  bahwa  variabel  pertumbuhan perusahaan  memiliki  nilai  signifikan  0,883>0,05 dengan  nilai  koefisien  positif  sebesar  0,137  sehingga H 4 ditolak.  Dari  hasil  tersebut  dapat  diperoleh kesimpulan  bahwa  variabel  pertumbuhan  perusahaan tidak berpengaruh terhadap revaluasi aset tetap.
Perusahaan dalam kondisi tumbuh digambarkan  dengan  adanya  peningkatan  total  aset pada tahun tertentu dari tahun sebelumnya. Manajemen melihat bahwa tanpa melakukan revaluasi aset  tetap  pun,  aset  mereka  sudah  mengalami peningkatan dari periode sebelumnya. Jika melakukan revaluasi  aset  tetap  maka  akan  memperbesar  total aset,  meningkatkan  biaya  politis,  serta  membuat perusahaan  lebih  “terlihat”  sehingga  lebih  diawasi oleh stakeholder . Revaluasi aset tetap akan menyerap biaya,  yang  menyebabkan  dana  perusahaan  terpakai untuk  membiayai  revaluasi.  Padahal  dalam  kondisi tumbuh,  perusahaan  membutuhkan  dana  cukup  besar untuk  meluaskan  cakupan  bisnis,  serta  membiayai proyek yang menguntungkan.
Tidak berpengaruhnya pertumbuhan perusahaan  terhadap  revaluasi  mungkin  disebabkan
baik di saat perusahaan tumbuh atau tidak, perusahaan pasti  membutuhkan  aset  tetap  untuk  menjalankan operasional  perusahaan.  Teori  akuntansi  positif  yang dikemukakan oleh  (Fields et al., 2001)  sebagai upaya mengurangi  asimetri  informasi  yang  melandasi manajemen  melakukan  revaluasi  juga  tidak  terbukti. Jika  manajemen  hendak  memberikan  informasi  nilai wajar  aset  tetap  sebagai  upaya  mengurangi  asimetri informasi, maka  perusahaan  dapat melakukan revaluasi  aset  tetap  tanpa  memandang  kondisi perusahaan sedang tumbuh atau tidak.
Tidak adanya pengaruh pertumbuhan perusahaan  terhadap  revaluasi  juga  bisa  disebabkan karena  tinggi  rendahnya  pertumbuhan  perusahaan tidak  serta  merta  membuat  nilai  wajar  aset  tetap ikut berubah.  Manajemen  diprediksi  menggunakan  model revaluasi  agar  aset  tetap  yang  tercatat  dalam  laporan keuangan lebih relevan karena adanya perubahan pada nilai  wajarnya.  Bukan  dikarenakan  naik  turun  atau tinggi  rendahnya  pertumbuhan  perusahaan.  Saat  nilai aset  tetap  berubah,  perusahaan  menggunakan  model revaluasi meskipun perusahaan dalam kondisi tumbuh atau tidak.
Pengaruh Leverage ,  Penurunan  Arus  Kas  Operasi, Fixed Asset Intensity , dan Pertumbuhan Perusahaan  Terhadap  Keputusan  Revaluasi  Aset Tetap
Hasil penelitian  berdasarkan tabel uji regresi logistik secara simultan menunjukkan bahwa variabel leverage ,  penurunan  arus  kas  operasi, fixed  asset intensity , dan pertumbuhan perusahaan memiliki nilai signifikan  0,000  <  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa variabel  independen  yaitu leverage ,  penurunan  arus kas  operasi, fixed  asset  intensity ,  dan  pertumbuhan perusahaan secara bersama-sama berpengaruh terhadap  keputusan  revaluasi  aset  tetap  pada perusahaan subsektor kimia  yang terdaftar di 5 Bursa ASEAN tahun 2017-2019, maka hipotesis kelima (H 5 ) diterima.

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang  sudah  diuraikan  di  atas,  maka  peneliti  menarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Leverage
tidak berpengaruh terhadapkeputusanrevaluasiasettetappada subsektorkimiayangterdaftardi 5 BursaASEANtahun2017-2019. 2. Penurunan  Arus  Kas  Operasi  tidak  berpengaruh terhadapkeputusanrevaluasiasettetappada subsektorkimiayangterdaftardi
5 BursaASEANtahun2017-2019. 3. Fixed  Asset  Intensity berpengaruh  positif  dan signifikan terhadapkeputusanrevaluasiasettetappada subsektorkimiayangterdaftardi 5 BursaASEAN.
4. Pertumbuhan Perusahaan tidak berpengaruh terhadap  keputusan  revaluasi  aset  tetap  pada subsektor kimia yang terdaftar di 5 Bursa ASEAN tahun 2017-2019.

## Keterbatasan Penelitian
Didalam  penelitian  ini  peneliti  menyadari bahwa masih banyak terdapat keterbatasan- keterbatasan, antara lain:
1. Nilai Negelkerke’s  R.  Square pada  penelitian  ini hanya  sebesar  0,205  atau  setara  dengan  20,5% yang menandakan bahwa 20,5% variabel dependen dapat dijelaskan oleh variabel independen  dan  sisanya  74,8%  dijelaskan  oleh variabel-variabel lain di luar model penelitian.
2. Penelitian  ini  hanya  meneliti  data  laporan keuangan  subsektor  kimia  yang  terdaftar  di  5 Bursa  ASEAN,  sehingga  hasil  yang  diperoleh terbatas hanya untuk subsektor kimia saja.

## Saran
Berdasarkan  pembahasan  dan  kesimpulan yang diperoleh dari  hasil  penelitian  ini,  maka penulis dapat memberikan saran sebagai berikut:
1. Bagi  akademisi  penulis  mengharapkan  agar menyediakan  sumber  referensi  atau  buku-buku yang berhubungan dengan revaluasi guna terwujudnya tujuan pendidikan yang menghasilkan karya-karya  akademik  yang  bermanfaat  bagi perusahaan.
2. Bagi perusahaan subsektor kimia ASEAN penelitian  ini  diharapkan  menjadi  pertimbangan dalam pengambilan keputusan mengenai kebijakan yang  akan  dibuat,  terutama  kebijakan  metode pengukuran aset tetap, karena revaluasi memberikan manfaat bagi perusahaan.
3. Bagi penelitian selanjutnya penulis mengharapkan bahwa penelitian ini dapat dijadikan bukti empiris variabel  yang  mempengaruhi  keputusan  revaluasi aset  tetap  serta  dapat  dijadikan  sebagai  bahan referensi  bagi  penelitian  selanjutnya  dengan mengembangkan  ruang  lingkup  penelitian  seperti penambahan tahun penelitian dan juga penambahan  variabel  di  dalam  penelitian  seperti ukuran  perusahaan, takeover , bonus  issue, stakeholder internasional .

## KEPUSTAKAAN
Aziz, N. A., & Yuyetta, E. N. A. (2017). Analisis Faktor-Faktor Yang Mendorong Perusahaan Merevaluasi Aset Tetap. Diponogoro Journal of Accounting , Vol. 6 (No. 4), 1–11.
Cairns, J. E., Impa, S. M., O’Toole, J. C., Jagadish, S.
V. K., & Price, A. H. (2011). Influence of the soil physical environment on rice (Oryza sativa L.) response to drought stress and its implications for drought research. Field Crops Research , 121 (3), 303–310.
https://doi.org/10.1016/j.fcr.2011.01.012
Fields, T. D., Lys, T. Z., & Vincent, L. (2001).
Empirical research on accounting choice. Journal of Accounting and Economics , 31 (1–3), 255–307. https://doi.org/10.1016/S0165- 4101(01)00028-3
Gunawan, F., & Nuswandari, C. (2019). Likuiditas, Leverage, Fixed Assets Intensity, Arus Kas
Operasi, dan Ukuran Perusahaan terhadap Pemilihan Model Revaluasi Aset Tetap (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2017). Dinamika Akuntansi, Keuangan Dan Perbankan , Vol. 8 (No. 1), 1–11.
Hastuti, S. (2016). Faktor-faktor yang Mempengaruhi Revaluasi Aset Tetap (Studi pada Perusahaan Sektor infrastruktur, Utilitas, dan Transportasi) . Universitas Negeri Semarang.
IAI. (2013). PSAK No. 68 Pengukuran Nilai Wajar . Ikatan Akuntansi Indonesia.
Judisseno, R. K. (2004). Perpajakan (Ed. Revisi) (D. H. Purnomo (ed.)). Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.
Kasmir, D. (2009). Pengantar Manajemen Keuangan (Ed. 1). Jakarta: Prenada Media.
Kusumajaya, D. K. O. (2011). Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia . Universitas Udayana.
Meiliana, R., & Febriyanti, M. A. (2019). Faktor- faktor yang Mempengaruhi Revaluasi Aset Tetap. Jurnal Akuntansi & Keuangan , Vol.10 (No. 2), 71–98.
Purwanto, H. (2018). Leverage , Ukuran Perusahaan , Dan Fixed Asset Intensity Dan Pajak Penghasilan Dimoderasi Regulasi Insentif Pajak Revaluasi Aset. Jurnal Riset Akuntansi Dan Perpajakan , 5 (1), 119–130.
Sartono, A. (2016). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . BPPE-Yogyakarta.
Sitepu, H. B., & Silalahi, E. R. . (2019). Pengaruh Intensitas Aset Tetap, Leverage, Likuiditas, Pertumbuhan Perusahaan dan Ukuran Perusahaan terhadap Revaluasi Aset Tetap pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di BEI. JRAK , Vol. 5 (No. 2), 165–190.
Syamsuddin, L. (2009). Manajemen Keuangan Perusahaan: Konsep Aplikasi dalam: Perencanaan, Pengawasan, dan Pengambilan Keputusan . Jakarta: Rajawali pers.
Tay, I. (2009). Fixed Asset Revaluation : Management
Incentives and Market Reactions . Lincoln University.
Watts, R. L., & Zimmerman, J. L. (1990). Positive Accounting Theory: A Ten Year Perspective.
The Accounting Review , Vol. 65 (No. 1), 131– 156.