## Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Harga SahamPerusahaan- Perusahaan Produsen Kabel yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

## Chinderayi Adha
Departemen Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Manajemen Institut Pertanian Bogor Kampus Darmaga Bogor 16680

## Farida Ratna Dewi
Departemen Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Manajemen Institut Pertanian Bogor Kampus Darmaga Bogor 16680 e-mail: reidadewi@gmail.com

## ABSTRACT
Cable  industries  are  industriesdealing  with  manufactures  of  cables  and  wires  with  aluminum, copper  or  others  as  their  raw  materials.  The  purposes  of  this  study  were:  1)  to  analyze  the  Net  Profit Margin (NPM), Return On Investment (ROI), Return on Equity (ROE) and Earnings Per Share (EPS) from 2008  to  2012  of the  cable  manufacturer  companies listed on  the Indonesia  Stock Exchange  (IDX);2)  to analyze the impacts of NPM, ROI, ROE, and EPS in 2008-2012 on the cable company's stock price in the IDX.The method used in this study was Structural Equation Modeling Partial Least Square (SEM-PLS). The results show that the values of the NPM outer loading original sample is 0.792, ROI is 0.873, ROE is 0.895 ,  and  EPS  is  0.905.  Since  high  values  mean  that  the  indicators  represent  the  construct  and  affect  the stock  prices,the  indicator  that  has  the  most influence  on  stock  prices  was  EPS.  The  results  also  reveals that the financial performance was able to explain share price for 44.4%. Keywords: BEI, cable, financial performance, stock

## ABSTRAK
Industri  kabel  merupakan  industri  yang  bergerak  di  bidang  pembuatan  kabel  dan  kawat aluminium  dan  tembaga  serta  bahan  baku  lainnya,  beserta  seluruh  komponen.  Tujuan  penelitian  ini adalah : 1) Menganalisis Net Profit Margin (NPM), Return On Investment (ROI), Return on Equity (ROE), dan Earning Per Share (EPS) periode 2008-2012 pada perusahaan produsen kabel yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI);2)  Menganalisis  pengaruh  NPM, ROI,  ROE, dan EPS periode  2008-2012  terhadap harga  saham  pada  perusahaan  kabeldi  BEI  Metode  yang  akan  digunakan  adalah Structural  Equation Modeling  Partial  Least  Square (SEM-PLS).  Hasil  penelitian  menunjukkan  nilai outer  loading  original sample NPM  sebesar  0.792,  ROI  sebesar  0.873,  ROE  sebesar  0.895,  dan  EPS  sebesar  0.905 . Semakin tinggi  nilainya  berarti  indikator  tersebut  semakin  mewakili  konstrak  dan  berpengaruh  terhadap  harga saham.  Sehingga  indikator  paling  berpengaruh  terhadap  harga  saham  adalah  EPS.  Hasil  penelitian menunjukkan konstrak kinerja keuangan mampu menjelaskan harga saham sebesar 44.4%.
Kata kunci: BEI, kabel , kinerja  keuangan, saham

## I. Pendahuluan
Produsen kabel yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) merupakan industri yang  bergerak  di  bidang  pembuatan  kabel  dan  kawat  aluminium  dan  tembaga  serta
bahan  baku  lainnya.  Hal  menarik  dari  industri  kabel  tersebut  adalah  konsumsi  kabel yang  terus  bertambah  di  pasar  domestik  seiring  dengan  pembangunan  di  berbagai sektor  baik  yang  dilakukan  oleh  pemerintah  maupun  swasta.  Di  Indonesia,  konsumsi kabel  berbahan  tembaga  dan  aluminium  terus  mengalami  peningkatan  dari  tahun 2010 hingga 2013 (Pefindo 2013).
Hal  tersebut  merupakan  dampak  dari  program  percepatan  pembangunan pembangkit  listrik  dalam  negeri  10  000  MW  tahap  I  yang  diperkirakan  telah  selesai pada  tahun  2013,  dan  akan  dilanjutkan  dengan  program  percepatan  pembangunan pembangkit listrik 10 000 MW tahap II (Kementerian ESDM 2010). Program percepatan pembangunan  pembangkit  listrik  10  000  MW  tersebut  merupakan  salah  satu  contoh utama  dari  rangkaian  proyek  infrastruktur  yang  tergabung  dalam Masterplan Percepatan  Perluasan  Pembangunan  Ekonomi  Indonesia  (MP3EI)  dan  akan  selesai pada  tahun  2020.  Dengan  adanya  MP3EI,  penambahan  kebutuhan  energi  listrik  di Indonesia  hingga  tahun  2025  diproyeksikan  mencapai  90  000  MW  (dalam  kondisi beban  puncak).  Dari  jumlah  tersebut,  sebagian  besar  kebutuhan  energi  akan digunakan  untuk  mendukung  pembangunan  dan  pengembangan  kegiatan-kegiatan ekonomi utama di dalam koridor (Kemenko Perekonomian 2011).
Kinerja  keuangan  sebuah  perusahaan  dapat  menunjukkan  seberapa  mampu sebuah  perusahaan  menghasilkan  keuntungan  dan  memakmurkan  para  pemegang saham, termasuk di industri kabel. Hal  ini akan dapat mempengaruhi harga saham di pasar atau bursa saham. Kinerja keuangan tercermin dalam rasio-rasio keuangan yang akan menunjukkan kemampuan perusahaan dalam hal likuiditas, efisiensi penggunaan aktiva,  fungsi leverage ,  dan  profitabilitas.  Menurut  Tambunan  (2007),  para  analis sekuritas  dan  pemegang  saham  umumnya  sangat  memperhatikan  rasio Return  on Equity ( ROE).  Semakin  tinggi  ROE  yang  dihasilkan  perusahaan,  dapat  mendorong semakin  tinggi  harga  sahamnya.  Menurut  Bastian  dan  Suhardjono  (2006),  semakin besar Net  Profit  Margin (NPM),  maka  kinerja  perusahaan  akan  semakin  produktif, sehingga  akan  meningkatkan  kepercayaan  investor  untuk  menanamkan  modalnya pada perusahaan tersebut.
Penelitian  yang  pernah  dilakukan  oleh  Pirie  dan  Smith  (2005),  menjelaskan bahwa terdapat hubungan antara harga saham dan informasi akuntansi. Penelitian lain yang dilakukan oleh Karunarathne danRajapakse (2010) bahwa Earning Per Share (EPS) merupakan variabel yang paling relevan terkait dengan stock prices .
Berdasarkan  pendapat  dan  hasil  penelitian  tersebut  diatas,  maka  dalam penelitian  ini  difokuskan  pada  rasio  profitabilitas  dengan  indikator-indikator  yaitu NPM,  Return  On  Investment  (ROI),  ROE, dan EPS .  Adapun  permasalahan  yang  akan dibahas dalam penelitian ini adalah : 1) Bagaimana kondisi rasio profitabilitas periode 2008-2012  pada  perusahaan  produsen  kabel  yang  terdaftar  di  BEI?;  2)  Bagaimana pengaruhindikator  dalam  rasio  profitabilitas  terhadap  harga  saham  pada  produsen kabeldi BEI?.
Tujuan  penelitian  ini  adalah  :  1)  Menganalisisrasio  profitabilitas  periode  2008- 2012 pada perusahaan produsen kabel yang terdaftar di BEI; 2) Menganalisis pengaruh indikator  dalam  rasio  profitabilitas  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  kabeldi BEI.

## II. Metode Penelitian
Penelitian  ini  dimaksudkan  untuk  melihat  pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap harga saham perusahaan-perusahaan produsen kabel yang terdaftar di BEI. Pengaruh hubungan  kinerja  keuangan  terhadap  harga  saham  ini  dapat  menjadi  gambaran  dan rekomendasi  bagi  calon  investor  serta  pihak-pihak  yang  membutuhkan.  Pengukuran rasio  keuangan  perusahaan  merupakan  salah  satu  indikator  yang  dipergunakan investor  untuk  menilai  suatu  perusahaan  yang  terekspresikan  dalam  harga  pasar saham. Kerangka pemikiran dapat dilihat pada Gambar 1.
Gambar 1. Kerangka pemikiran konseptual
Penelitian  ini  dilaksanakan  pada  bulan  Maret  2013  sampai  dengan  bulan  Mei 2013 dan lokasi penelitian dilakukan di BEI (data sekunder). Jenis data yang digunakan dalam  penelitian  ini  berupa  data  sekunder  yang  berasal  dari  data  laporan  tahunan ( annual  report )  tahun  2008-2012  yang  telah  dipublikasi,  serta  laporan  keuangan triwulan  tahun  2012.  Laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan  diunduh  dari  website resmi  milik  BEI.  Populasi  perusahaan  produsen  kabel  yang  terdaftar  di  BEI  berjumlah enam  perusahaan,  sehingga  penelitian  ini  menggunakan  seluruh  populasi  yang  ada. Adapun  populasi  tersebut  meliputi  PT  KMI  Wire  and  Cable  Tbk,  PT  Jembo  Cable Company Tbk, PT Kabelindo Murni Tbk, PT Sucaco Tbk, PT Sumi Indo Kabel Tbk, dan PT Voksel Electric Tbk.
Laporan Keuangan Perusahaan Rasio Profitabilitas (NPM, ROI, ROE, dan EPS) Pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham Rekomendasi Harga Saham Industri Produsen Kabel yang Terdaftar di BEI Investor Laba/Rugi Neraca
Bentuk  pengaruh  antara  kinerja  keuangan  dan  harga  saham  dapat  dijelaskan menggunakan salah satu metode alternatif Structural Equation Modelling (SEM) Partial Least  Square (PLS).  PLS  merupakan  metode  alternatif  dengan  pendekatan  berbasis varians  atau  komponen  yang  berorientasi  pada  prediksi  model.  Menurut  Yamin  dan Kurniawan (2009), evaluasi model dalam PLS meliputievaluasi outer model danevaluasi inner model.  Pengukuran  variabel  berupa  variabel  rasio  keuangan  terdiri  atas  NPM, ROI, ROE, dan EPS (Samryn 2001).
Hipotesis-hipotesis penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. H10  : NPM tidak berpengaruh positif terhadap harga saham
2. H11  : NPM berpengaruh positif terhadap harga saham
3. H20  : ROI tidak berpengaruh positif terhadap harga saham
4. H21  : ROI berpengaruh positif terhadap harga saham
5. H30  : ROE tidak berpengaruh positif terhadap harga saham
6. H31  : ROE berpengaruh positif terhadap harga saham
7. H40  : EPS tidak berpengaruh positif terhadap harga saham
8. H41  : EPS berpengaruh positif terhadap harga saham

## III. Hasil dan Pembahasan
III.1. Kinerja Keuangan 1. NPM
NPM  merupakan  rasio  antara  laba  bersih  dan  penjualan  bersih.  NPM  industri kabel yang terdaftar di BEI dapat dilihat pada Tabel 1.
Tabel 1.  NPM industri kabel yang terdaftar di BEI 2008-2012
No Nama Perusahaan 2008 (%) 2009 (%) 2010 (%) 2011 (%) 2012 (%) Rata-Rata (%) 1 PT Jembo Cable Company Tbk 0.01 2.07 -0.12 2.34 257 1.37 2 PT Kabelindo Murni Tbk 0.74 0.56 0.72 2.19 2.30 1.30 3 PT KMI Wire and Cable Tbk 1.54 2.52 3.93 3.46 5.51 3.39 4 PT Sucaco Tbk 1.21 2.77 2.76 3.28 4.78 2.96 5 PT Sumi Indo Kabel Tbk 5.94 3.33 0.38 0.93 3.25 2.76 6 PT Voksel Electric Tbk 0.23 3.10 0.78 5.49 5.90 3.10
Sumber:  Laporan  Tahunan  dan  Laporan  Keuangan  masing-masing  perusahaan  tahun  2011  dan  2012
(diolah)
Peningkatan  NPM  yang  signifikan  disebabkan  oleh  kenaikan  persentase  laba bersih yang melebihi peningkatan penjualan bersih. Sedangkan penurunan NPM yang signifikan disebabkan oleh persentase penurunan laba yang jauh melebihi penurunan penjualan.  Nilai  NPM  rata-rata  tertinggi  dari  tahun  2008-2012  terjadi  pada  PT  KMI Wire and Cable Tbk.
2. ROI
ROI merupakan rasio antara laba bersih setelah pajak dan total aktiva atau aset. ROI industri kabel yang terdaftar di BEI dapat dilihat pada Tabel 2.
Tabel 2. ROI industri kabel yang terdaftar di BEI 2008-2012
No Nama Perusahaan 2008 (%) 2009 (%) 2010 (%) 2011 (%) 2012 (%) Rata-Rata (%) 1 PT Jembo Cable Company Tbk 0.01 2.69 -0.18 4.74 4.48 2.35 2 PT Kabelindo Murni Tbk 0.87 0.48 0.96 2.96 3.30 1.71 3 PT KMI Wire and Cable Tbk 4.39 4.22 5.04 5.88 10.78 6.06 4 PT Sucaco Tbk 0.94 1.75 5.25 7.53 11.40 5.37 5 PT Sumi Indo Kabel Tbk 15.35 5.11 0.77 2.10 6.79 6.02 6 PT Voksel Electric Tbk 0.45 4.33 0.91 7.03 8.70 4.28
Sumber:  Laporan  tahunan  dan  laporan  keuangan  masing-masing  perusahaan  tahun  2011  dan  2012 (diolah)
Peningkatan  ROI  yang  signifikan  disebabkan  oleh  kenaikan  laba  bersih  yang melebihi  peningkatan  total  aktiva.  Sedangkan  penurunan  NPM  yang  signifikan, disebabkan oleh penurunan laba yang jauh melebihi penurunan total aktiva. Nilai ROI rata-rata tertinggi dari tahun 2008-2012 dimiliki oleh PT KMI Wire and Cable Tbk.
3. ROE
ROE  merupakan  rasio  antara  laba  bersih  setelah  pajak  dan  total  ekuitas.  ROE industri kabel yang terdaftar di BEI dapat dilihat pada Tabel 3.
Tabel 3. ROE industri kabel yang terdaftar di BEI 2008-2012
No Nama Perusahaan 2008 (%) 2009 (%) 2010 (%) 2011 (%) 2012 (%) Rata-Rata (%) 1 PT Jembo Cable Company Tbk. 0.09 15.42 -1.01 23.31 22.24 12.01 2 PT Kabelindo Murni Tbk. 1.77 0.76 1.39 7.78 9.00 4.14 3 PT KMI Wire and Cable Tbk. 12.80 9.02 7.36 8.85 14.81 10.57 4 PT Sucaco Tbk. 2.95 4.81 14.31 21.28 26.09 13.89 5 PT Sumi Indo Kabel Tbk. 19.26 5.84 0.93 2.56 9.11 7.54 6 PT Voksel Electric Tbk. 1.66 14.27 2.66 22.27 24.40 13.05
Sumber:  Laporan  tahunan  dan  laporan  keuangan  masing-masing  perusahaan  tahun  2011  dan  2012 (diolah)
Peningkatan  ROE  yang  signifikan,  disebabkan  oleh  kenaikan  laba  bersih  yang melebihi  peningkatan  total  ekuitas.  Sedangkan  penurunan  ROE  yang  signifikan disebabkan oleh penurunan laba yang jauh melebihi penurunan total ekuitas. Nilai ROE rata-rata tertinggi dari tahun 2008 hingga 2012 dimiliki oleh PT Sucaco Tbk.
4. EPS
EPS merupakan rasio antara laba bersih setelah pajak dan jumlah saham biasa. EPS industri  kabel  yang  terdaftar  di  BEI  dapat  dilihat  pada  Tabel  4.EPS  industri  kabel sebagimana  pada  Tabel  4  cenderung  fluktuatif.  Peningkatan  EPS  yang  signifikan disebabkan oleh kenaikan  laba bersih yang dialami perseroan. Sedangkan penurunan EPS  yang signifikan  disebabkan  oleh  penurunan  laba  yang  dialami  perseroan.  Namun dapat  dilihat  bahwa  seluruh  perusahaan  kabel  mengalami  kenaikan  EPS  dari  tahun 2011 sampai 2012. Peningkatan ini disebabkan oleh penurunan harga alumunium dan tembaga yang merupakan bahan baku untuk industri kabel. Nilai rata-rata EPS tertinggi dari tahun 2008 hingga tahun 2012 dimiliki oleh PT Sucaco Tbk.

## Tabel 4. EPS industri kabel yang terdaftar di BEI 2008-2012 (dalam Rupiah)
No Nama Perusahaan 2008 (%) 2009 (%) 2010 (%) 2011 (%) 2012 (%) Rata- Rata (%) 1 PT Jembo Cable Company Tbk. 0.53 104.50 -6.61 196.43 211.71 101.31 2 PT Kabelindo Murni Tbk. 3.56 1.51 3.47 16.97 21.28 9.36 3 PT KMI Wire and Cable Tbk. 6.54 5.17 12.06 15.89 31.24 14.18 4 PT Sucaco Tbk. 55.00 88.73 295.57 532.98 824.43 359.34 5 PT Sumi Indo Kabel Tbk. 319.24 93.85 15.03 42.00 173.24 128.67 6 PT Voksel Electric Tbk. 6.30 64.45 12.35 133.10 176.74 78.59
Sumber:  Laporan  tahunan  dan  laporan  keuangan  masing-masing  perusahaan  tahun  2011  dan  2012 (diolah)
III.2. Harga Saham
Harga  saham  yang  dipakai  pada  penelitian  ini  merupakan  rata-rata  satu  tahun data harga penutupan ( closing ) saham harian industri kabel yang terdaftar di BEI dari tahun  2008-2012.  Harga  saham  rata-rata  industri  kabel  yang  terdaftar  di  BEI  2008- 2012 dapat dilihat pada Tabel 5.
Tabel 5. Harga saham harian rata-rata satu tahun 2008-2012 (dalam rupiah)
No Nama Perusahaan 2008 (%) 2009 (%) 2010 (%) 2011 (%) 2012 (%) Rata- Rata (%) 1 PT Jembo Cable Company Tbk 405.2 379.3 603.9 548.7 1 693.0 726.0 2 PT Kabelindo Murni Tbk. 96.9 114.5 124.7 110.1 134.2 1 16.1 3 PT KMI Wire and Cable Tbk. 69,7 54.6 67.8 98.0 158.6 89.7 4 PT Sucaco Tbk. 1 257.0  1 312.0 1 620.7 2 313.0 4 090.3 2 118.8 5 PT Sumi Indo Kabel Tbk. 806.6 953.5 1 331.8 1 568.6 1 278.7 1 187.8 6 PT Volsel Electric Tbk. 557.5 341.7 408.9 600.2 1 107.9 603.2
Sumber: Yahoo Inc (2012)
Harga  saham  perusahaan-perusahaan  yang  sudah go  public cenderung  naik turun,  baik  itu  per  tahun,  per  bulan,  per  minggu,  maupun  per  hari.  Tabel  5 memperlihatkan  bahwa  seluruh  perusahaan  kabel  yang  terdaftar  di  BEI  sama-sama meningkat  harga  sahamnya  dari  tahun  2009  hingga  2010.  Kemudian  perusahaan- perusahaan  kabel  terkecuali  PT  Sumi  Indo  Kabel  Tbk  memiliki  nilai  saham  tertinggi pada  tahun  2012.  Sedangkan  PT  Sumi  Indo  Kabel  Tbk  saham  tertinggi  berada  pada tahun 2011. Harga saham rata-rata tertinggi dari tahun 2008 hingga 2012 dimiliki oleh PT Sucaco Tbk.

## III.3. Pembahasan Model SEM-PLS 1. Model SEM-PLS
Metode  SEM-PLS  dipergunakan  untuk  mencari  seberapa  besar  pengaruh  antar konstrak. Gambar lingkaran adalah konstrak dan persegi panjang adalah indikator.EPS, NPM,  ROE,  dan  ROI  merupakan  indikator  reflektif  dari  konstrak  kinerja  keuangan, artinya  bahwa  konstrak  kinerja  keuangan  diwakili  oleh  indikator  EPS,  NPM,  ROE,  dan ROI.  Model SEM-PLS untuk mencari pengaruh kinerja keuangan dengan harga saham perusahaan-perusahaan kabel yang terdaftar di BEI dapat dilihat pada Gambar 2.
Gambar 1. Model SEM-PLS pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham
Berdasarkan  hasil  uji  validitas  dan  realibilitas  dengan  hasil  semua  indikator memiliki loading  factor di  atas  0.55  sehingga  dinyatakan  valid  dan  memiliki  nilai composite reliability konstrak harga saham sebesar 1.000 dan nilai composite reliability konstrak kinerja keuangan sebesar 0.924 sehingga dapat dinyatakan reliable.
2. Uji Hipotesis
Uji hipotesis yang dinyatakan dapat dilihat pada Path Coefficients yang terdapat pada Tabel 6.
Tabel 6. Path coefficients (mean, STDEV, t-values ) Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) Standard Error (STERR) T Statistics (|O/STERR|) K.Keuangan - > H.Saham 0.666436 0.662955 0.071109 0.071109 9.372101
Sumber: Hasil pengolahan data SmartPLS 2.0
Tabel 6 menunjukkan bahwa hubungan antara konstrak kinerja keuangan dengan harga  saham  adalah  signifikan  dengan  T-statistik  melebihi  1.96.  Nilai original  sample estimate adalah  positif  yaitu  sebesar  0.666436,  yang  menunjukkan  bahwa  arah hubungan antara kinerja keuangan dengan harga saham adalah positif. Seberapa besar masing-masing indikator dapat mewakili konstrak kinerja keuangan dapat dilihat pada Tabel 7.
Tabel 7. Outer loadings indikator kinerja keuangan
Original Sample (O) EPS <- K.Keuangan 0.905214 NPM <- K.Keuangan 0.792355 ROE <- K.Keuangan 0.894923 ROI <- K.Keuangan 0.873386
Sumber: Hasil pengolahan data SmartPLS 2.0
Tabel 7 menunjukkan bahwa nilai outer loadings original sample EPS adalah yang tertinggi.  Semakin  tinggi  nilai  tersebut  berarti  indikator  tersebut  semakin  mewakili konstrak. Dengan kata lain EPS adalah indikator yang paling mewakili dan berpengaruh
terhadap  konstrak  kinerja  keuangan.EPS  menggambarkan  besarnya  keuntungan  yang akan  didapat  investor  per  lembar  sahamnya  apabila  investor  tersebut  berinvestasi  di perusahaan, semakin tinggi EPS berarti dapat meningkatkan daya tarik investor untuk berinvestasi  di  perusahaan-perusahaan  kabel.  Hal  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian yang  dilakukan  oleh  Karunarathne  dan  Rajapakse  (2008)  yang  melibatkan  100 perusahaan  yang  listing  di Colombo  Stock  Exchange (CSE)  dengan  data  dari  tahun 2004-2008,  bahwa  variabel  yang  paling  berpengaruh  (paling  relevan)  terhadap  harga saham  adalah  EPS.  Indikator  berikutnya  adalah  ROE,  ROI  dan  yang  terkecil  adalah NPM.
ROE  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola  modal  dalam menghasilkan laba. Jika nilai ROE tinggi maka investor akan menilai bahwa perusahaan mampu menghasilkan laba yang tinggi dengan ekuitas yang dimilikinya, sehingga akan dapat memakmurkan para pemegang saham. Begitu juga dengan nilai ROI yang tinggi, yang  berarti  perusahaan  mampu  mengelola  investasinya  dengan  baik,  sehingga mendatangkan  tingkat  keuntungan  yang  tinggi  yang  harapannya  dapat  memberikan imbal  hasil  yang  tinggi  pula  kepada  para  pemegang  saham.  NPM  memiliki  nilai outer terkecil,  hal  ini  dimungkinkan  karena  investor  cenderung  lebih  mempertimbangkan nilai  EPS,  ROE  dan  ROI  dibandingkan  dengan  NPM,  namun  dalam  hal  ini  tetap  NPM dilihat  oleh  investor  sebagai  hal  yang  perlu  diperhitungkan  dalam  menentukan investasi.
Secara  keseluruhan  bahwa  EPS,  ROE,  ROI  dan  NPM  mampu  menjelaskan konstrak harga saham sebesar 44.4% sehingga masih terdapat faktor lain yang dapat mempengaruhi  harga  saham,  misalnya  faktor  ekonomi  negara,  politik,  kemajuan teknologi  dan  lainnya.Dengan  demikian  hipotesis  H11  (NPM  berpengaruh  positif terhadap  harga  saham),  H21  (ROI  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham),  H31 (ROE  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham),  dan  H41  (EPS  berpengaruh  positif terhadap  harga  saham)  dalam  penelitian  ini  diterima  sebab  kinerja  keuangan  yang memiliki indikator NPM, ROI, ROE, dan EPS berpengaruh positif terhadap harga saham.

## IV. Kesimpulan
Nilai  NPM,  ROI,  ROE,  dan  EPS  periode  2008-2012  perusahaan-perusahaan produsen  kabel  yang  terdaftar  di  BEI  mengalami  fluktuasi  dari  tahun  2008-2010, kemudian  mengalami  peningkatan  pada  tahun  2011  dan  kembali  mengalami peningkatan  menjadi  lebih  besar  pada  tahun  2012.  Peningkatan  tersebut  disebabkan oleh peningkatan laba bersih yang dimiliki perusahaan.
Kinerja  keuangan  industri  kabel  terdaftar  di  BEI  periode  2008-2012  yang  terdiri dari indikator valid yakni NPM, ROI, ROE, dan EPS, berpengaruh positif terhadap harga saham. Indikator yang berpengaruh paling besar terhadap harga saham adalah EPS.

## V. Daftar Pustaka
Bastian  I,  Suhardjono.  2006. Akuntansi  Perbankan .  Edisi  ke-1.  Jakarta  (ID)  :  Salemba Empat.
Karunarathne  WVAD,  Rajapakse  RMDAP.  2010.  The  Value  Relevance  Of  Financial Statements’  Information  :  With  Special  Reference  to  The  Listed  Companies  in Colombo  Stock  Exchange. International  Conference  on  Business  &  Information [Internet]. [2010; University  of Kelaniya, Sri Lanka]. Sri Lanka (LK): University of Kelaniya. hlm 1-20; [diunduh 2014 Feb 27]. Tersedia pada:
http://www.kln.ac.lk/uokr/icbi_2010.html.
[Kemenko  Perekonomian]  Kementerian  Koordinator  Bidang  Perekonomian.  2011. Masterplan  Percepatan  dan  Perluasan  Pembangunan  Ekonomi  Indonesia . Jakarta(ID): Kemenko Perekonomian.
[Kementerian ESDM] Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral. 2010. Tahun 2013 Program  Percepatan  Pembangunan  Pembangkit  Listrik  10.000  Mw  tahap  I Selesai [Internet].  [diunduh  2013  Mei  21];  [Edisi  dan  volume  tidak  diketahui].
Tersedia pada: http://www.esdm.go.id/berita/37-umum/3756-tahun-2013- program-percepatan-pembangunan-pembangkit-listrik-10000-mw-tahap-i- selesai.html.
Pefindo Equity & Index Valuation Division. 2013. Equity Valuation PT KMI Wire Cable Tbk . Jakarta (ID): Pefindo.
Pirie S, Smith M. 2005. Relationship Between Stock Prices and Accounting Information: A Review of The Residual Income and Ohlson Models. Working papers/School of Accounting, Finance and Economics, Edith  Cowan University [Internet]. Australia (AU): Edith Cowan University. hlm 1-18; [diunduh 2014 Feb 27]. Tersedia pada: https://www.ecu.edu.au /__data/assets/pdf_file/0017/40733/wp0508sp.pdf
PT Jembo Cable Company Tbk. 2011. Laporan Tahunan 2011 dan 2012 PT Jembo Cable Company Tbk. Jakarta (ID): Bursa Efek Indonesia.
PT Kabelindo Murni Tbk. 2011.  Laporan Tahunan 2011 dan 2012 PT Kabelindo Murni Tbk. Jakarta (ID): Bursa Efek Indonesia.
PT KMI Wire and Cable Tbk. 2011. Laporan Tahunan 2011 dan 2012 PT KMI Wire and Cable Tbk. Jakarta (ID): Bursa Efek Indonesia.
PT  Sucaco  Tbk.  2011.  Laporan  Tahunan  2011  dan  2012  PT  Sucaco  Tbk.  Jakarta  (ID): Bursa Efek Indonesia.
PT  Sumi  Indo  Kabel  Tbk.  2011.  Laporan  Tahunan  2011  dan  2012  PT  Sumi  Indo  Kabel Tbk. Jakarta (ID): Bursa Efek Indonesia.
PT Voksel Electric Tbk. 2011. Laporan Tahunan 2011 dan 2012 PT Voksel Electric Tbk. Jakarta (ID): Bursa Efek Indonesia.
Samryn.  2001. Akuntansi  Manajerial  :  Suatu  Pengantar .  Jakarta  (ID)  :  Raja  Graffindo Persada.
Tambunan A. 2007. Menilai Harga Wajar Saham . Jakarta (ID): PT Grasindo.
Yahoo Inc. 2012. Historical Prices [Internet]. [diunduh 2013 Mei 15]; [Edisi dan volume tidak diketahui]. Tersedia pada: http://finance.yahoo.com.
Yamin  S,  Kurniawan  H.  2009. Structural  Equation  Modelling  :  Belajar  Lebih  Mudah Teknik Analisis Data Kuesioner dengan Lisrel-PLS . Jakarta (ID) : Salemba Infotek.