Efek  Kinerja  Keuangan  Dan  Kebijakan  Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan

## AKURASI
137 Agoestina Mappadang 1 , Jusuf Luther Mappadang, &
Agustinus Miranda Wijaya 3

## Research Paper
Financial Management
1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Budi Luhur, DKI Jakarta
2 Fakultas Teknik, Politeknik Negeri Manado; Sulawesi Utara 2 3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pancasila, DKI Jakarta 3

## Abstract
This study is aimed to examine the effect of financial performance and financial policy using variables the Return on Equity (ROE), Return on Assets (ROA), Firm Size (SIZE), Debt to Equity Ratio (DER), and Earning per  Share  (EPS)  towards  firm  value  indicated  by  Price  to  Book  Value (PBV)  of  plantation  sector  companies  listed  in  the  Indonesia  Stock Exchange. The data is obtained from the company's financial statements for  the  2016-2020  consecutive  year.  The  data  was  processed  using Multiple Regression Analysis with SPSS 25. The results showed that ROE had  a  positive  and  significant  effect  on  PBV.  Return  on  Assets  has  a positive and significant effect on firm value, as indicated by PBV. Firm size has a positive but non-significant effect on firm value. The debt to Equity Ratio has a significant negative effect on firm value. Earning per share has a positive and significant effect on firm value.
Received: 15 Oct 2021 Accepted: 20 Dec 2021 Online: 30 Dec 2021 Keywords: Akurasi: Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan, Vol 3, No.3, 2021, pp. 137 - 150
Return on Equity (ROE), Return on Assets (ROA), Company Size (SIZE), Debt to Equity Ratio (DER), Earning per Share (EPS), and Price to Book
Value Corresponding Author: eISSN 2685-2888 Agoestina Mappadang
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Budi Luhur Email: agustina.mappadang@budiluhur.ac.id DOI: https://doi.org/10.36407/akurasi.v3i3.528

## Published by LPMP Imperium
Journal homepage: https://ejournal.imperiuminstitute.org/index.php/AKURASI
© The Author(s) 2021
CC BY This license allows reusers to distribute, remix, adapt, and build upon the material in any medium or format, so long as attribution is given to the creator. The license allows for commercial use.

## PENDAHULUAN
Pandemi  Covid-19  sepanjang  tahun  2020  telah  melumpuhkan  beberapa  sektor  industri,  baik industri manufaktur, maupun industri perbankan dan jasa keuangan dan jasa lainnya. Dibalik itu, menariknya, sektor industri perkebunan kelapa sawit justru mencatatkan prestasi yang luar biasa sejalan  dengan  kenaikan  harga  dan  iklim  yang  kondusif.  Gabungan  Industri  Minyak  Nabati Indonesia  (GIMNI)  memproyeksikan  produksi  minyak  sawit  mentah  ( crude  palm  oil /CPO) nasional pada 2021 akan tumbuh sekitar 3 persen menjadi 48,4 juta ton dari 2019 yang sebanyak 47 juta ton. Produksi minyak inti sawit ( crude palm kernel oil /CPKO) juga akan meningkat sekitar 4 persen dari 4,6 juta ton menjadi 4,8 juta ton pada 2021. Peningkatan konsumsi biodiesel ini akan terjadi apabila program B30 terus berjalan dengan baik. Selain aspek domestik, volume ekspor minyak  sawit nasional  juga  diperkirakan  akan  meningkat  sekitar  11  persen  menjadi  36,7  juta ton.  Data Gabungan Pengusaha Kelapa Sawit Indonesia (GAPKI) mencatat, selama  semester I- 2020, produksi minyak sawit Indonesia dan turunannya tercatat sebesar 23,47 juta ton. Angka tersebut lebih rendah dibandingkan produksi semester I-2019 yang tercatat sebesar 25,88 juta ton.  Investor  akan  berusaha  memilih  investasi  yang  menguntungkan  yaitu  dengan  nilai perusahaan  dari  saham  saham  yang  akan  dipilih.  Pengukuran  nilai  perusahaan  merupakan indikator penting untuk melihat sejauh mana benefit yang akan didapatkan pemilik dana.
Price  Earnings  Ratio  (PER)  merupakan  ukuran  yang  paling  banyak  digunakan  untuk menentukan apakah investasi modal menguntungkan atau merugikan adalah Price Earnings Ratio (PER).  Karena  kesederhanaan  dan  kepraktisannya,  serta  adanya  standar  yang  memudahkan investor untuk membandingkan penilaian terhadap perusahaan lain dalam industri yang sama, maka  price  earning  ratio  (PER)  memiliki  keuntungan  antara  lain.  Hal  ini  menyebabkan  para investor  lebih  mempertimbangkan  Price  Earning  Ratio  untuk  digunakan  dalam  membantu mengidentifikasikan  harga  saham.  Price  Earning  Ratio  menunjukkan  seberapa  besar  para investor  bersedia  dibayar  untuk  setiap  keuntungan  yang  dilaporkan  perusahaan  sehingga merupakan  salah  satu  alat  untuk  mengukur  kinerja  perusahaan.  Para  manajer  keuangan  akan senang  jika  saham  perusahaannya  dijual  dengan  Price  Earning  Ratio  (PER)  yang  tinggi.  Ini mengidentikasikan bahwa perusahaan mempunyai peluang pertumbuhan yang baik, yang berarti pendapatannya relatif aman dan sejalan dengan rendahnya tingkat kapitalisasi.
Salah satu cara mengukur nilai perusahaan adalah dengan rasio Price to Book Value (PBV). PBV merupakan perbandingan yang didapat antara harga saham dengan nilai buku dari saham perusahaan  tersebut.  Dengan  menggunakan  rasio  PBV,  calon  investor  bisa  mengetahui perusahaan yang nilai sahamnya undervalued atau overvalued. Menurut Permata, et al,. (2013), nilai saham dikatakan undervalued ketika nilai PBV berada dibawah 1, dan overvalued ketika nilai PBV berada diatas 1.
Indikator nilai perusahaan yang lain adalah Price to Book Value (PBV). Rasio harga pasar terhadap  nilai  buku  ( Price  to  Book  Value )  merupakan  perbandingan  antara  harga  pasar  per lembar  saham  dengan  nilai  buku  per  lembar  saham.  Rasio  ini  membandingkan  nilai  pasar investasi  pada  perusahaan  dengan  biayanya.  PBV  juga  menunjukkan  seberapa  jauh  suatu perusahaan  mampu  menciptakan  nilai  perusahaan  yang  relatif  terhadap  jumlah  modal  yang diinvestasikan.  Semakin  tinggi  rasio  PBV  dapat  diartikan  semakin  berhasil  perusahaan menciptakan nilai bagi pemegang saham. Price to Book value merupakan rasio yang digunakan untuk  mengukur  kinerja  harga  pasar  saham  terhadap  nila  6  bukunya.  PBV  juga  menunjukkan seberapa jauh perusahaan mampu menciptakan nilai perusahaan relatif terhadap jumlah modal yang  diinvestasikan.  Jika  nilai  buku  suatu  perusahaan  meningkat  maka  nilai  perusahaan  yang ditunjukkan dengan harga saham akan meningkat pula (Nazmiyah et al,. 2014).

## Agoestina Mappadang et al..
ROE, ROA, SIZE, DER, EPS, and Price to Book Value .
Ukuran kinerja keuangan sangat penting untuk melihat sejauh mana kemampuan keuangan perusahaan  yang  diukur  dengan  menggunakan  berbagai  ratio  keuangan  diatanranya  rasio profitabilitas dan rasio pertumbuhan. Selain ukuran kinerja keuangan, maka kebijakan keuangan yang  digunakan  perusahaan  juga  merupakan  faktor  internal  yang  sangat  mendukung  kinerja keuangan.  Kebijakan  keuangan  perusahaan  terdiri  dari  pengukuran  rasio  leverage  dan  rasio likuiditas. Ukuran kinerja keuangan dan ukuran kebijakan keuangan sangat mempengaruhi nilai perusahaan.  Likuiditas,  manajemen  aset,  manajemen  utang,  dan  profitabilitas  adalah  variabel- variabel yang digunakan dalam beberapa penelitian sebelumnya juga dikaitkan dengan ukuran perusahaan.  Oleh  karena  itu,  penting  untuk  perusahaan  mengetahui  dan  mempertimbangkan faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan (Brigham & Joel, 2010).

## KAJIAN PUSTAKA

## Signaling theory
Signaling theory menekankan kepada pentingnya informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan terhadap keputusan investasi pihak di luar perusahaan. Informasi merupakan unsur penting bagi investor dan pelaku  bisnis  karena  informasi pada hakekatnya  menyajikan  keterangan,  catatan atau gambaran baik untuk keadaan masa lalu, saat ini maupun keadaan masa yang akan datang bagi  kelangsungan  hidup  suatu  perusahaan  dan  bagaimana  pasaran  efeknya.  Informasi  yang lengkap, relevan, akurat dan tepat waktu sangat diperlukan oleh investor di pasar modal sebagai alat analisis untuk mengambil keputusan investasi.
Bagi perusahaan yang go-public pemberian signal kepada investor dapat dilakukan dengan berbagai cara, misalnya pembagian cash dividen dalam jumlah besar akan mengisyaratkan bahwa perusahaan  dalam  kondisi  keuangan  yang  baik,  strategi  ini  akan  sulit  ditiru  perusahaan  yang mempunyai  kondisi  keuangan  kurang  baik.  Demikian  pula  informasi  perturmbuhan  laba, pertumbuhan  assets  dan  rasio  debt  to  equity  ratio  dapat  dijadikan  signal  bahwa  perusahaan dalam kondisi keuangan yang baik dan perusahaan berupaya untuk menjaga keberlanjutannya.
Keterkaitan  antara  teori  sinyal  dengan  EPS  yaitu  Laba  atau  earning  menjadi  perhatian investor  karena  laba  yang  dihasilkan  perusahaan  dapat  menggambarkan  keberhasilan perusahaan,  maka  semakin  besar  laba,  semakin  besar  pula  kemampuan  perusahaan  untuk membagikan keuntungan bagi pemegang sahamnya. Hal ini dapat meningkatkan permintaan akan saham, sehingga harga saham pun akan naik, di mana hasil ini sesuai dengan signaling theory yang memberikan sinyal baik pada investor. Nilai PBV akan tinggi apabila kinerja perusahaan baik. Hal ini berarti semakin baik kinerja perusahaan, maka rasio PBV akan semakin meningkat dari tahun ke tahun. Tingginya permintaan akan menyebabkan harga saham meningkat (Cahyaningrum & Antikasari, 2017).
Hubungan  teori  sinyal  dengan  ROA  yaitu  apabila  nilai  ROA  meningkat,  maka  ini  berarti perusahaan  mampu  menggunakan  aktivanya  secara  produktif  sehingga  dapat  menghasilkan keuntungan yang besar. Hal ini dapat dijadikan signal untuk para investor dalam memprediksi seberapa besar perubahan nilai atas saham yang dimiliki. ROE memiliki hubungan dengan teori sinyal  apabila  ROE  meningkat,  maka  dapat  diasumsikan  perusahaan  mampu  menunjukkan efisiensi  dalam  penggunaan  modal  sendiri.  Hal  ini  dapat  dijadikan  signal  yang  baik  bagi  para investor untuk membeli saham.  Model penelitian yang dibuat dalam penelitian ini seperti pada gambar 1

## Gambar 1

## Model penelitian

## Pengembangan Hipotesis
Rasio  Return  On  Asset (ROA) ini  sering digunakan  pihak  manajemen  untuk  mengukur  kinerja keuangan perusahaan dan menilai kinerja operasional dalam memanfaatkan sumber daya yang dimiliki. Jika perusahaan mendapatkan keuntungan dari penggunaan seluruh aset (sumber daya) maka nilai perusahaan yang ditunjukkan dengan harga saham akan meningkat pula. Penelitian yang dilakukan oleh Murniati (2016) pada variabel Return On Asset (ROA) menunjukkan bahwa ada hubungan signifikan positif antara ROA dengan harga saham perusahaan. Hasil ini didukung oleh  hasil  penelitian  Thim  et  al.  (2012)  dan  Haque  et  al.  (2012).  Hasil  penelitian  ini  berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Satryo et al. (2016) menunjukkan bahwa secara parsial variabel  ROA  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hipotesis  yang terbentuk adalah:
H2:  Return on Asset (ROA) secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan yang diindikasikan oleh Price to Book Value (PBV).
Agar  dapat  melangsungkan  aktivitas  operasinya,  suatu  entitas  haruslah  berada  dalam keadaan  yang  menguntungkan  (profitable),  karena  tanpa  adanya  keuntungan  akan  sulit  bagi perusahaan untuk menarik modal dari luar. Perusahaan yang memiliki tingkat profitabilitas yang tinggi  diminati  sahamnya  oleh  investor,  sehingga,  dengan  demikian  profitabilitas  dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Menurut  Mardiyati  (2012),  profitabilitas  memiliki  pengaruh yang positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Profit yang tinggi memberikan indikasi prospek perusahaan  yang  baik  sehingga  dapat  memicu  investor  untuk  ikut  meningkatkan  permintaan saham. Permintaan saham yang meningkat menyebabkan nilai perusahaan yang meningkat. Hal tersebut  juga  sejalan  dengan  penelitan  yang  dilakukan  oleh  Wahyudi  (2016),  variabel  ROE mempunyai hubungan dan pengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Return on equity biasanya diikuti oleh kenaikan harga saham perusahaan. Semakin tinggi return  on  equity  berarti  semakin  baik  kinerja  perusahaan  dalam  mengelola  modalnya  untuk menghasilkan  keutungan  bagi  pemegang  saham,  dapat  dikatakan  bahwa  perusahaan  tersebut dapat menggunakan modal dari pemegang saham secara efektif dan efisien untuk memperoleh laba, dengan adanya pengingkatan laba bersih maka nilai return on equity akan meningkat pula
RETURN ON ASSET
(ROA)
(X2) COMPANY SIZE (SIZE) (X3) DEBT TO EQUITY RATIO (DER) (X4) PRICE TO BOOK VALUE (PBV) (Y) RETURN ON EQUITY (ROE) (X1) EARNING PER SHARE (EPS) (X5) H 1 H 2 H 3 H 4 H 5 H 6

## Agoestina Mappadang et al..
sehingga  para  investor  tertarik  untuk  membeli  saham  tersebut  yang  akhirnya  harga  saham perusahaan  tersebut  mengalami  kenaikan  (Christina,  et  al,.  2016).  Hasil  penelitian-penelitian sebelumnya dapat dibuat hipotesis sebagai berikut:
H2: Return on Equity (ROE) secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan yang diindikasikan oleh Price to Book Value (PBV).
Ukuran perusahaan  adalah salah satu variabel yang dipertimbangkan dalam menentukan nilai suatu perusahaan. Ukuran perusahaan merupakan cerminan total dari aset yang dimiliki suatu perusahan. Perusahaan sendiri dikategorikan menjadi dua jenis, yaitu perusahaan berskala kecil dan  perusahaan  berskala  besar.  Menurut  Wahyudi  (2016),  Variabel  Firm  Size  (FS)  tidak berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  (PBV)  akan  tetapi  berkorelasi  positif  terhadap  nilai Perusahaan  (PBV).  Rumondor  (2015)  berkesimpulan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Namun Hal tersebut tidak sejalan dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Pratama  (2016)  dimana  ukuran  perusahaan  secara  parsial  berpengaruh positif signifikan terhadap nilai Perusahaan. Hipotesis yang dikembangkan dalam penelitian ini yaitu:
H3: Ukuran Perusahaan (SIZE) secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan yang diindikasikan oleh Price to Book Value (PBV)
Rahayu  &  Sari  (2018)  menyatakan  bahwa  kebijakan  hutang  dapat  dihubungkan  dengan  nilai perusahaan, dimana kebijakan hutang merupakan kebijakan perusahaan tentang seberapa jauh sebuah perusahaan menggunakan pendanaan yang bersumber dari hutang. Mengacu pada trade off theory menjelaskan bahwa semakin tinggi perusahaan melakukan pendanaan dengan hutang maka semakin besar pula resiko mereka untuk mengalami kesulitan keuangan karena membayar bunga tetap yang terlalu besar bagi para debt-holders setiap tahunnya dengan kondisi laba bersih yang  belum  pasti.  Debt  to  equity  ratio  (DER)  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai utang  dengan  ekuitas.  Rasio  ini  berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  disedikan peminjama dengan pemilik perusahaan. Semakin besar nilai DER menandakan bahwa struktur permodalan  usaha  lebih  banyak  bersumber  dari  utang  dibandingkan  dari  ekuitas,  sehingga semakin  tinggi  DER  mencerminkan  risiko  perusahaan  yang  relatif  tinggi,  akibatnya  investor cenderung menghindari sahamsaham yang memiliki DER yang tinggi. Brigham & Houston, (2014) menyatakan bahwa semakin tinggi debt to equity ratio, maka semakin berisiko bagi perusahaan (kemungkinan perusahaan tidak dapat membayar semua utangnya).
Keuntungan penggunaan hutang diperoleh dari pajak yaitu pembayaran bunga pinjaman dapat  digunakan  sebagai  pengurangan  pajak,  sedangkan  kerugian  penggunaan  hutang berhubungan  dengan  timbulnya  biaya  keagenan  dan  biaya  kepailitan.    Mardiyati  (2012) berkesimpulan bahwa kebijakan hutang berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.  Hal  tersebut  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Pratiwi  (2016)  yang menyatakan bahwa terdapat pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan. Hipotesis yang terbentuk dari hasil pemaparan penelitian terdahulu yaitu:
H4: Debt to Equity Ratio (DER) secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan yang diindikasikan oleh Price to Book Value (PBV).
Earning Per Share (EPS) merupakan bagian proporsional dari laba perusahaan pertahun yang dapat diklaim oleh setiap lembar saham yang sedang beredar, yang dihitung dengan membagi laba setelah pajak sesudah pembayaran dividen saham preferen dengan rata-rata saham biasa yang sedang beredar selama periode tersebut yang dinyatakan dalam satuan rupiah. Penelitian
Wulandari  (2016),  Pamungkas  (2018)  mengatakan,  Investor  dapat  mengetahui  besarnya pertumbuhan  earning  yang  telah  dicapai  perusahaan  terhadap  jumlah  saham  perusahaan. Semakin  besar  tingkat  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  keuntungan  perlembar  saham maka semakin baik kinerja perusahaan yang diakibatkan dengan tingginya tingkat EPS, hal ini dapat  mempengaruhi  perubahan  return  saham.  Berbeda  halnya  dengan  hasil  penelitian Risdiyanto  dan  Suhermin  (2016)  EPS  tidak  berpengaruh  baik  simultan  maupun  parsial. Wulandani (2016) menemukan pengaruh laba (Earning Per Share) dan Price to Book Value (PBV) terhadap return saham. Dengan kata lain beberapa rasio akuntansi ini mempunyai kandungan informasi  yang  relevan  sebagai  alat  pengambilan  keputusan  investasi.  Hasil  penelitian  ini diperkuat oleh Pamungkas (2018) menemukan adanya pengaruh signifikan Laba (EPS) dan PBV terhadap return saham. Riyanti (2012), menemukan bahwa informasi laba (EPS) berpengaruh posiitif  terhadap  return  saham  pasca  IPO  jangka  panjang,  dimana  ukuran  EPS  mencerminkan besaran nilai uang yang diterima oleh pemilik saham (shareholder). Sehingga semakin besar EPS maka  berdampak  pada  keuntungan  (return)  yang  semakin  tinggi  bagi pemegang  saham.  Hasil penelitian-penelitian sebelumnya dapat dibuat hipotesis sebagai berikut:
H5:  Kinerja  saham  yang  diindikasikan  oleh  Earnings  per  Share  (EPS)  secara  parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan yang diindikasikan oleh Price to Book Value (PBV).

## METODE
Penelitian  ini  dapat  dikategorikan  sebagai  eksplanatory  ( explanatory  research ) dengan pendekatan  kuantitatif  (Sekaran,  2016).  Penelitian  berupaya  menjelaskan  inter-relasi  dari beberapa  variabel  yang  diidentifikasi  dari  fenomena  atau  dengan  kata  lain  pengaruh  dari beberapa  variabel  independen:  Return  on  Asset  (ROA),  Return  on  Equity  (ROE),  Ukuran Perusahaan  (SIZE),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  dan  Earning  per  Share  (EPS)  terhadap  nilai perusahaan  yang  diindikasikan  oleh  Price  to  Book  Value  (PBV)  pada  Perusahaan  Sektor Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).  Populasi penelitian ini adalah seluruh Sektor Perkebunan – Kelapa Sawit (Plantation) yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia  (BEI) dengan periode pengamatan antara tahun 2016 – 2020. Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder. Analisis regresi logistic digunakan sebagai alat analisis statistik karena penelitian  ini  dirancang  untuk  meneliti  pengaruh  dari  variabel  independen  terhadap  variabel dependen,  dimana  variabel  dependen  (bebas)  yang  digunakan  lebih  dari  satu,  dengan menggunakan  variabel  kategori.  Perumusan  model  analisis  statistik  yang  digunakan  dapat dirumuskan berikut:
𝑌 = 𝛼 + 𝛽 1 𝛽𝑋 1 + 𝛽 2 𝑋 2 + 𝛽 3 𝑋 3 + 𝛽 4 𝑋 4 + 𝛽 5 𝑋 5 + 𝜀
Notasi: Y =  Price to Book Value (PBV) a =  Konstanta ( Constant )
 =  Koefisien Regresi
X 1 =  Return on Equity (ROE)
X 2 =  Return on Asset (ROA)
X 3
=  Company Size (SIZE)
X 4 =  Debt to Equity Ratio (DER)
X 5 =  Earning per Share (EPS)
 =  Standard Error ( Error Term )

## Agoestina Mappadang et al..

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Variabel  independen  dalam  penelitian  ini  meliputi,  Return  on  Equity  (ROE),  Return  on  Equity (ROE), Company Size (SIZE), Debt to Equity Ratio (DER), dan Earning per Share (EPS). Definisi dan  pengukuran  masing-masing  variabel  menurut  (Brigham,  2001)  dapat  dijelaskan  sebagai berikut:

## Return on Equity (ROE)
Return  on  Equity  (ROE)  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  memperoleh  laba  dari  ekuitas  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Rasio  ini membandingkan laba bersih dengan total equity yang dimiliki perusahaan. Variabel ini diukur dengan menggunakan persamaan seagai berikut:

## 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 = 𝑁𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦

## Return on Asset (ROA)
Return  on  Asset  (ROA)  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  memperoleh  laba  dari  total  asset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Rasio  ini membandingkan  laba  bersih  dengan  total  asset  yang  dimiliki  perusahaan.  Variabel  ini  diukur dengan menggunakan persamaan seagai berikut:

## 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 = 𝑁𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

## Company SIZE (SIZE)
Ukuran perusahaan (SIZE) diindikasikan oleh total asset yang dimiliki oleh perusahaan. Variabel ini diukur dengan menggunakan persamaan seagai berikut:

## 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑎𝑛𝑦 𝑆𝑖𝑧𝑒  = 𝐿𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

## Debt to Equity Ratio (DER)
Debt to Equity Ratio menunjukkan bagaimana kemampuanperusahaan menggunakan modal yang ada dalam memenuhi kewajibannya. Variabel ini diukur dengan menggunakan persamaan seagai berikut:

## 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦

## Earning per Share (EPS)
Earning per Share (EPS) merupakan laba yang diperoleh oleh investor dari setiap lembar saham yang diinvestasikan. Variabel ini diukur dengan membagi net profit dengan jumlah saham yang diterbitkan. Variabel ini diukur dengan menggunakan persamaan seagai berikut:
𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑝𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 =
𝑁𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡

## 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 𝐼𝑠𝑠𝑢𝑒𝑑

## Price to Book Value (PBV)
Price to Book Value (PBV) ditunjukkan dengan perbandingan antara harga sahamterhadap nilai buku dihitung sebagai hasil dari ekuitas pemegang saham dengan jumlah saham yang beredar. Variabel ini diukur dengan menggunakan persamaan seagai berikut:

## 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑡𝑜 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 = 𝐶𝑙𝑜𝑠𝑖𝑛𝑔 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑝𝑒𝑟 𝑠ℎ𝑎𝑟𝑒

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Kecocokan Model
F test digunakan untuk menunjukkan apakah variabel independen yang digunakan dalam model penelitian secara serentak memiliki pengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Hipotesis dapat diterima apabila nilai dari F hitung lebih besar dari F tabel . Derajat kesalahan yang ditoleransi sebesar 0.05 dan derajat keyakinan (confidence interval) sebesar 0.95 atau taraf signifikansi yang digunakan dalam analisis ini sebesar 0.05. Apabila nilai sig lebih kecil dari 0.05, maka pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen dapat dinyatakan signifikan dan hipotesis dapat diterima. Hasil uji F selengkapnya dapat dilihat pada tabel 1.

## Tabel 1
Hasil Uji F
Nilai signifikan F atau F hitung menunjukkan signifikansi koefisien determinan atau membuktikan kecocokan model regresi, artinya persamaan regresi yang dihasilkan mampu menjelaskan variasi Y. Pada tabel di atas F hitung sebesar 42.963 > F tabel dan sig F adalah 0,000 < 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa model yang digunakan sesuai dengan model yang dikembangkan dan hasil analisis  dapat  digeneralisasikan  pada  populasi  dengan  derajat  kesalahan  5%  dan  derajat keyakinan 95%. Dari tabel di atas, apabila tingkat signifikan α = 5% dengan uji dua arah dk (n-K- 1) atau (100-5-1) = 94, terdapat di tabel distrtibusi F 94 = 2.069 dan dari tabel Uji F  di atas dapat dilihat  nilai  F  hitung  berdasarkan  hasil  perhitungan  SPSS  25  adalah  sebesar  42.963 . Dengan demikian  (F hitung 42.963  >  F tabel 2.069),  sehingga  jelas  H o ditolak  dan  H a diterima.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  variabel  Return  on  Asset  (ROA),  Return  on  Equity  (ROE),  Ukuran Perusahaan (SIZE), Debt to Equity Ratio (DER), dan Earning per Share (EPS) secara bersama-sama berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diindikasi kan oleh Price to Book Value (PBV)..

## Pengujian Hipotesis Parsial
Uji t digunakan untuk menunjukkan seberapa besar pengaruh suatu variabel independen atau variabel bebas secara invidual terhadap variabel dependen atau variabel terikat secara parsial (Ghozali  2016).  Uji  t  ( t-test )  digunakan  untuk  menguji  apakan  variabel  independen  yang digunakan dalam model penelitian secara parsial memiliki pengaruh signifikan terhadap variabel
Sum of Squares df Mean Square F Sig. Regression 73.758 5 14.752 42.963 .000 b Residual 32.275 94 0.343 Total 106.033 99
b. Predictors: (Constant), EPS, ROA, ROE, SIZE, DER
Model 1
a. Dependent Variable: PBV

## Agoestina Mappadang et al..
ROE, ROA, SIZE, DER, EPS, and Price to Book Value .
dependen. Hipotesis dapat diterima apabila nilai dari t hitung lebih besar dari t tabel . Derajat kesalahan yang  ditoleransi  sebesar  0.05  dan  derajat  keyakinan  ( confidence  interval )  sebesar  0.95.  taraf signifikansi yang digunakan dalam analisis ini sebesar 0.05. Hasil uji t selengkapnya dapat dilihat pada Tabel 2.

## Tabel 2
Hasil Uji t (Parsial)
Berdasarkan hasil uji t (parsial) di atas dapat dijelaskan beberapa hal sebagai berikut: Variabel return on equity (ROE) memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan yang diindikasikan oleh  price  to  book  value  (PBV)  sebesar  27,804  dengan  nilai  t hitung sebesar  6.896  dan  nilai signifikansi  0.000  (positif  signifikan).  Dengan  demikian  hipotesis  1  yang  menyatakan  bahwa return  on  equity  (ROE)  secara  parsial  memiliki  pengaruh  positif dan  signifikan terhadap  nilai perusahaan yang diindikasikan oleh price to book value (PBV) secara statistik diterima . Variabel return on asset (ROA) memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan yang diindikasikan oleh price to book value (PBV) sebesar 9,282 dengan nilai t hitung sebesar 2.322 dan nilai signifikansi 0.022 (positif signifikan). Dengan demikian hipotesis 2 yang menyatakan bahwa return  on  asset  (ROA)  secara  parsial  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan yang diindikasikan oleh price to book value (PBV) secara statistik diterima . Variabel ukuran perusahaan (SIZE) memiliki pengaruh positif terhadap nilai  perusahaan yang diindikasikan oleh price to book value (PBV) sebesar 0,134 dengan nilai t hitung sebesar 0.760 dan  nilai  signifikansi  0.449  (positif  tidak  signifikan).  Dengan  demikian  hipotesis  3  yang menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  (SIZE)  secara  parsial  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai  perusahaan yang diindikasikan oleh price to book value (PBV) secara statistik ditolak .
Variabel debt to equity ratio (DER) memiliki pengaruh negatif terhadap nilai  perusahaan yang diindikasikan oleh price to book value (PBV) sebesar -7,552 dengan nilai t hitung sebesar -3.660 dan nilai signifikansi 0.000 (negatif signifikan). Dengan demikian hipotesis 4 yang menyatakan bahwa  debt  to  equity  ratio  (DER)  secara  parsial  memiliki  pengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan  yang  diindikasikan  oleh  price  to  book  value  (PBV)  secara  statistik diterima .
Variabel earning per share (EPS) memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan yang diindikasikan oleh price to book value (PBV) sebesar 0,589 dengan nilai t hitung sebesar 2.286 dan nilai signifikansi 0.024 (positif signifikan). Dengan demikian hipotesis 5 yang menyatakan bahwa earning per share (EPS) secara parsial memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan yang diindikasikan oleh price to book value (PBV) secara statistik diterima .
Standardized Coefficients B Std. Error Beta Tolerance VIF (Constant) -8.126 5.345 -1.520 0.132 ROE 27.804 4.032 0.565 6.896 0.000 0.483 2.071 ROA 9.282 3.997 0.141 2.322 0.022 0.875 1.143 SIZE 0.134 0.177 0.065 0.760 0.449 0.440 2.273 DER -7.552 2.063 -0.766 -3.660 0.000 0.074 13.540 EPS 0.589 0.257 0.462 2.286 0.024 0.079 12.629
1 Model Unstandardized Coefficients t Sig.
Collinearity Statistics
a. Dependent Variable: PBV

## Pembahasan
Nilai perusahaan merupakan aspek utama yang dipertimbangkan oleh investor sebelum mereka memutuskan untuk menginvestasikan dana di suatu perusahaan. Peningkatan nilai perusahaan dari  tahun  ke  tahun  merupakan  suatu  gambaran  keberhasilan  manajemen  perusahaan  dalam menjalankan usahanya. Nilai perusahaan yang tinggi akan seiring dengan tingginya kemakmuran pemegang  saham.  Nilai  perusahaan  dapat  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor,  antara  lain kemampuan  perusahaan  mengahsilkan  laba,  kebijakan  hutang  yang  dilakukan  perusahaan, ukuran perusahaan dan pendapatan per lembar saham.
Profitabilitas  merupakan  sebuah  gambaran  bagaimana  suatu  perusahaan  dapat mengahsilkan  keuntungan  dari  asset  ataupun  ekuitas  yang  mereka  miliki.  Profitabilitas  yang tinggi  menandakan  bahwa  perusahaan  tersebut  dapat  menghasilkan  tingkat  keuntungan  yang tinggi pula. Tingginya rasio profitabilitas akan menjadi daya tarik utama bagi investor yang ingin menanamkan modal. Semakin tinggi minat para investor kepada suatu perusahan tentunya akan meningkatkan  harga  saham  perusahaan  tersebut.  Hasil  penelitian  ini  mengkonfirmasi  bahwa profitabiltias  yang  diindikasikan  oleh  return  on  equity  (ROE)  dan  return  on  asset  (ROA) mempengaruhi nilai perusahaan yang diindikasikan oleh price to book value (PBV).
Return on equity (ROE) sering disebut juga return on common equity sering diterjemahkan sebagai  rentabilitas  saham  sendiri  (rentabilitas  modal  saham).  Investor  yang  akan  membeli saham akan tertarik dengan Return On Equity (ROE) yaitu bagian dari total profitabilitas yang bisa dialokasikan ke pemegang saham. Oleh karena itu semakin tinggi Return On Equity (ROE) maka akan semakin tinggi juga Price to book value (PBV) sebagai ukuran dari nilai perusahaan. Sebaliknya semakin kecil Return On Equity (ROE) maka semakin kecil Price to book value (PBV). Apabila saham perusahaan diperdagangkan di bursa saham, tinggi rendahnya Return on Equity akan  mempengaruhi  tingkat  permintaan  saham  tersebut  di  bursa  dan  harga  jualnya.  Hal  ini dikarenakan Return on Equity merupakan tolak ukur profitabilitas dimana para pemegang saham pada  umumnya  ingin  mengetahui  tingkat  probabilitas  modal  saham  yang  telah  mereka  tanam dalam persahaan dan besarnya keuntungan yang mereka peroleh.
Ukuran  perusahaan  dalam  penelitian  ini  berpengaruh  positif  tetapi  tidak  signifikan terhadap  nilai  perusahaan  yang  diindikasikan  oleh  price  to  book  value  (PBV).  Hasil  ini  tidak sejalan dengan penelitian Wahyuni et al,. (2013) yang menyatakan bahwa semakin besar ukuran perusahaan  maka  semakin  besar  keyakinan  investor  akan  kemampuan  perusahaan  dalam memberika tingkat pengembalian investasi. Hal ini dikarenakan semakin besar suatu perusahaan, tentunya  kondisi  perusahaan  tersebut  akan  semakin  stabil.  Dengan  harapan  mendapat keuntungan  yang  lebih  tinggi,  tentunya  investor  akan  lebih  memilih  untuk  berinvestasi  pada perusahaan yang besar.  Arfianto & Chabachib (2016) menyimpulkan bahwa Size berpengaruh signifikan terhadap PBV perusahaan yang terdaftar dalam indeks LQ-45 periode 2011-2014. Hal ini dikarenakan nilai sig. Yang lebih kecil dari 0,05 yaitu sebesar 0,015. Hasil persamaan regresi menunjukan bahwa variabel Size memiliki koefisien regresi positif, maka dapat diartikan bahwa Size memiliki hubungan searah terhadap PBV.
Debt  to  equity  ratio  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yang diindikasikan oleh price to book value (PBV). Nilai perusahaan yang diindikasikan oleh price to book  value  (PBV).  Hasil  ini  sejalan  dengan  Weston  dan  Copeland  (2010)  yang  menyatakan menyatakan  bahwa  rasio  leverage  yang  tinggi  dapat  menurunkan  nilai  perusahaan.  Hal  ini dikarenakan rasio leverage yang tinggi menandakan bahwa perusahaan tersebut memiliki rasio hutang yang lebih tinggi dibandingkan dengan total asetnya. Leverage itu sendiri dapat diartikan

## Agoestina Mappadang et al..
ROE, ROA, SIZE, DER, EPS, and Price to Book Value .
sebagai penaksir dari resiko yang melekat pada suatu perusahaan. Artinya, rasio leverage yang semakin tinggi menunjukkan risiko investasi yang semakin besar pula.
Earning per Share (EPS) dalam penelitian ini berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan  yang  diindikasikan  oleh  price  to  book  value  (PBV).  Hasil  penelitian  ini mengindikasikan  bahwa  Earning per  Share  (EPS) yang  naik  mencerminkan  hasil  investasi  per lembar  saham  meningkat,  sehingga  kepercayaan  investor  meningkat  dan  harga  saham  juga meningkat, dampak akhirnya Price to book value ( PBV) juga meningkat. Sebaliknya bila Earning per Share (EPS) turun, investor enggan untuk membeli saham , kondisi ini akan berakibat harga saham juga akan turun. Turunnya harga saham akan berakibat pada turunnya Price to book value ( PBV) . Hasil ini tidak sejalan dengan Suherman & Siburian (2013) yang mengindikasikan bahwa laba  per  lembar  saham  secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  return  saham.  Hasil  ini bertentangan  dengan  teori  yang  mendasarinya  bahwa  EPS  yang  semakin  besar  akan menunjukkan  bahwa  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih  setelah  pajak semakin  meningkat,  dengan  meningkatnya  laba  bersih  setelah  pajak  yang  dihasilkan  oleh perusahaan maka total return yang diterima oleh para pemegang saham juga semakin meningkat. Wardiningsih  (2019)  berkesimpulan  bahwa  Earning  Per  Share  (EPS)  berpengaruh  positif terhadap  return  saham,  berarti  bahwa  dengan  menggunakan  rasio  EPS,  investor  dapat mengetahui besarnya pertumbuhan earning yang telah dicapai oleh perusahaan terhadap jumlah saham  perusahaan.  Semakin  besar  tingkat  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  keuntungan perlembar  saham  maka  semakin  baik  kinerja  perusahaan  yang  diakibatkan  dengan  tingginya tingkat EPS, hal ini dapat mempengaruhi perubahan return saham. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Riyanti (2012), Wulandani (2016) dan Pamungkas (2018) dengan hasil Earning Per Share (EPS) berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  analisis  data  dan  pembahasan  di  atas  dapat  ditarik  beberapa  kesimpulan  yaitu Return  on  Equity  (ROE)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  sektor perkebunan yang terdaftar di BEI yang diindikasikan oleh price to book value (PBV). Semakin tinggi return on equity (ROE), semakin tinggi pula nilai perusahaan yang bersangkutan. Return on Asset  (ROA)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  sektor  perkebunan yang terdaftar di BEI yang diindikasikan oleh price to book value (PBV). Semakin tinggi return on asset (ROA), semakin tinggi pula nilai perusahaan yang bersangkutan. Ukuran perusahaan (SIZE) berpengaruh  positif tetapi  tidak  signifikan terhadap  nilai  perusahaan  sektor  perkebunan  yang terdaftar di BEI yang diindikasikan oleh price to book value (PBV).Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan sektor perkebunan yang terdaftar di BEI yang diindikasikan oleh price to book value (PBV). Semakin tinggi ratio hutang, semakin turun nilai perusahaan. Earning per Share (EPS) berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan sektor perkebunan yang terdaftar di BEI yang diindikasikan oleh price to book value (PBV).  Semakin  tinggi  Earning  per  Share  (EPS),  semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan  yang bersangkutan.

## Keterbatasan
Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan yang dapat diuraikan sebagai berikut: Pertama, penelitian ini dilakukan hanya pada satu sektor yaitu pada perusahaan sektor perkebunan kelapa sawit yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Untuk dapat digeneralisasi, penelitian selanjutnya dapat  menggunakan  sampel  perusahaan  dari  berbagai  sektor.  Kedua,  goodness  fit  index  dari
model ini yang tercermin dari koefisien determinasi pada angka 69,6%, artinya sebesar 30,4% masih  memungkinkan  untuk  menggunakan  variabel-variabel  lain  untuk  memprediksi  nilai perusahaan. Dalam terminologi yang lebih umum nilai perusahaan juga dapat diindikasikan oleh Price Earning Ratio. Penelitian berikutnya dapat menggunakan Price to Book Value (PBV) dan Price Earning Ratio (PER) untuk mengindikasikan nilai perusahaan.

## Implikasi
Dalam  konteks Signaling  Theory ,  investor dapat  merespon  informasi positif  yang disampaikan oleh  manajemen  terkait  dengan  kinerja  keuangan  perusahaan..  Informasi  positif  seperti peningkatan  profitabilitas  (ROE  dan  ROA),  peningkatan  pendapatan  per  lembar  saham  (EPS) diharapkan dapat direspon oleh investor dalam keputusan investasinya. Pun demikian dengan informasi negatif seperti peningkatan hutang perusahaan yang diindikasikan oleh rasio hutang (DER), juga diharapkan dapat direspon oleh investor sebagai sinyal untuk lebih hati-hati dalam melakukan keputusan investasinya.

## REFERENSI
Apriliyanti, Devia Amirta. (2015). Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Indonesia, Naskah Publikasi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Arkan, Thomas. (2016). The Importance of Financial Ratios in Predicting Stock Price Trends: A Case Study in Emerging Markets, Finanse, Rynki Finansowe. Ubezpieczenia . 79(1). Arifianto,  M.,  &  Chabachib,  M.  (2016).  Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai Perusahaan  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  pada  Indeks  LQ-45  Periode 2011-2014). Diponegoro  Journal  Of  Management , 5 (1),  1–12.  Retrieved  from http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/dbr
Badan Pusat Statistik. (2012). Indonesian Oil Palm Statistics.
Bodie, Z Kane, A. & M. A. J. (2015). Investasi Terjemahan Zuliani D.dan Budi Wibowo (Edisi keem). Jakarta: Salemba.
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2007).  Fundamentals  of  financial  management  (Dasar-dasar Manajemen Keuangan).
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2011). Dasar-dasar manajemen Keuangan (Buku 2 - Edisi 11). In Salemba Empat.
Cahyaningrum, Y. W., & Antikasari, T. W. (2017). Pengaruh Earning per Share, Price to Book Value, Return on Asset, dan Return on Equity terhadap Harga Saham Sektor Keuangan. Journal Economia , 13 (2), 191.
Endang Mahpudin, S. (2016). Faktor Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan (Studi empiris Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Riset Keuangan Dan Akuntansi , 2 (2), 56–75.
Fitriani, Ramadhani Srifitra. (2016). Pengaruh NPM,PBV, dan DER Terhadap Harga Saham pada Perusahaan  Sub  Sektor  Makanan  dan  Minuman  di  Bursa  Efek  Indonesia.  e-Journal Administrasi Bisnis. 4(3)
Ghozali,  I.  (2011).  “Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS.”  Semarang:  Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Gultom, R., & Wijaya, S. W. (2014). Analisis Faktor Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Farmasi di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2011. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil , 3 (1), 51–60. Ismayana, P. (2020). Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio dan Return on Equity terhadap Price  Earning  Ratio  dengan  Price  to  Book  Value  sebagai  Variabel  Intervening  pada

## Agoestina Mappadang et al..
Perusahaan  Sub-Sektor  otomotif  dan  Komponen  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia . Universitas Muhammadiyan Sumatera Utara.
Kusumawati,  Rita  dan  Ade  Sudento.  2005.  Analisis  Pengaruh  Profitabilitas  (ROE),  Ukuran Perusahaan (Size) dan Leverage Keuangan (Solvabilitas) terhadap tingkat underpricing pada penawaran perdana (Initial Public Offering / IPO) Di Bursa Efek Jakarta. Utilitas. Vol. 13, No. 1.
Listari, S. (2018). Analisis Faktor - Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Perusahaan- Perusahaan  yang  Terdaftar  Dalam  Indeks  LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Ilmiah Manajemen Kesatuan , 6 (1), 051–060.
Marlina, T. (2013). Pengaruh Earning Per Share, Return On Equity, Debt To Equity Ratio dan Size Terhadap Price To Book Value. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan , 1 (1), 59–72. Ministry of Agriculture. (2019). Tree Crop Estate Statistics of Idonesia 2018-2020. Secretariate of Directorate General of Estates , 1–82. Mutammimah. (2020). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  BEI  tahun  2013-2017). Maksimum  Media Akuntansi Universitas Muhammadiyah Semarang , 10 (1), 64–84.
Najmiyah.  Edy Sujana. Ni Kadek Sinarwati. (2014). Pengaruh Price to Book Value (PBV), Price Earning  Ratio  (PER),  dan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  Terhadap  Return  Saham  pada Industri Real Estate dan Property yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009- 2013. e-Journal S1 Ak Universitas Ganesha. 2(1)
Permata, Irene Silvia, et al. (2013). Penilaian Saham Dengan Menggunakan Metode Price Earning Ratio (PER) dan Price Book Value (PBV). Malang.
Prasetyorini, Bhekti Fitri. 2013. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Price Earning Ratio, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen. Vol. 1, No.1
Putriana, M. (2019). Pengaruh Price To Book Value (PBV), Debt To Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA) Terhadap Price Earning Ratio (PER) pada Perusahaan Sub Sektor Plastik dan Kemasan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. J-MAS (Jurnal Manajemen Dan Sains), 4(1), 82.
Rahayu,  M.,  &  Sari,  B.  (2018).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan. IKRAITH- Humaniora , 2 (2), 69–76. https://doi.org/10.37932/ja.v9i2.154 Sembiring, S., & Ita, T. (2019). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 21 (1), 208.
Subramanyam, K. R. dan J. J. W. (2013). Analisis Laporan Keuangan (Edisi 10.). Jakarta: Salemba Empat.
Sudaryanti, Dedeh & Sahroni, N. (2016). pengaruh Return On Equity (ROE) dan DEbt to Equity Ratio (DER) Terhadap Price Earning Ratio (PER) (Studi Empiris pada PT. Holcim Indonesia Tbk.). Jurnal Ekonomi Manajemen, 2 No. 1, 40–47.
Sugiarto, Rengga Jeni Ery. (2014). Pengaruh DER, ROA Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Telekomunikasi di BEI. Jurnal Ilmu & Riset Manajemen. 3(9).
Suherman, & Siburian, A. (2013). Pengaruh Earning Per Share, Debt to Equity Ratio, Return On Equity, dan Price To Book Value Terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Industry  Food  and  Beverages  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI) , 4 (1), 16–30.
Sulistyawati, D. P. dan M. (2016). Analisis Pengaruh Return On Equity, Debt to Equity Ratio, dan Current Ratio terhadap Price Earning Ratio. Diponegoro Journal Of Management, 5(4), 1– 12.
Utomo,  N.  A.  (2016).  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Indeks LQ45 Di Bursa Efek Indonesia. Dinamika Akuntansi, Keuangan Dan Perbankan , 5 (1), 82–94.
Wardiningsih, R. 2019. (2019). Pengaruh Earning Per Share , Price To Book Value Dan Economic Vaue Added Terhadap Return Saham. PENSA: Jurnal Pendidikan Dan Ilmu Sosial , 1 (2), 335– 347.
Wahyuni, Tri, dkk. 2013. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan di Sektor Property, Real Estate, & Building Construction Yang Terdaftar di BEI Periode 2008 – 2012. Calyptra : Jurnal Ilimiah Mahasiswa Universitas Surabaya . Vol. 2, No. 1.
Weston,  J.  Fred  dan  Thomas  E.  Copeland.  2010.  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan.  Jakarta  :
Erlangga.
Sumber Internet //www.wartaekonomi.co.id/read318543/kondisi-minyak-sawit-tahun-2021-begini- proyeksinya

## DECLARATIONS
Funding
The authors received no financial support for the research and publication of this article.

## Conflicts of interest/ Competing interests :
The authors have no conflicts of interest to declare that are relevant to the content of this article.
Data, Materials and/or Code Availability:
Data sharing is not applicable to this article as no new data were created or analyzed in this study.

## How to cite this Article
Mappadang,  A.,  Mappadang,  J.,  &  Wijaya,  A.  (2022).  Efek  Kinerja  Keuangan  Dan  Kebijakan Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan. AKURASI: Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan , 3 (3), 137 - 150. https://doi.org/10.36407/akurasi.v3i3.529