INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 3 Tahun 2023 Page 10413-10427 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative

## Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Aktiviti Dan Profitabiliti Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Coal Mining yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Andy Noer Fadhilah Ayanie 1 ✉ , Masdar Mas’ud 2 , Junaidin Zakaria 2
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muslim Indonesia, Makassar Email: Dilaayanie@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan desain asosiatif, mencari hubungan (pengaruh) sebab dan akibat variabel independen terhadap dependen. Penelitian ini dilakukan pada  perwakilan  PT.  Bursa  Efek  Indonesia  di  Galeri  Bursa  Efek  Indonesia  yang  berlokasi  di Fakultas Ekonomi UMI JI. Urip Sumoharjo KM. 5 Makassar Sulawesi Selatan, dengan Sub Sektor Coal Mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebagai objek penelitian, dilaksanakan selama kurang lebih 3 (tiga) bulan mulai Januari s/d Maret 2023. Populasi dan sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan sub sektor Coal Mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan aktif menerbitkan  laporan  keuangan  selama  tahun  pengamatan  sebanyak  15  perusahaan  selama periode 2018-2021. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham pada Perusahaan Sub Sektor Coal Mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2021, solvabilitas berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap return saham pada Perusahaan Sub Sektor Coal Mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  tahun  2018-2021,  aktiviti  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  return saham pada Perusahaan Sub Sektor Coal Mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2021, profitabilitas berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham pada Perusahaan Sub Sektor Coal Mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2021. Kata  Kunci:  Return Saham; Likuiditas; Solvabilitas; Aktiviti; Profitabilitas.
Abstract
This study uses a quantitative approach with an associative design, looking for a cause-and-effect relationship  (influence)  between  the  independent  and  dependent  variables.  This  research  was conducted  on  representatives  of  PT.  Indonesia  Stock  Exchange  at  the  Indonesia  Stock  Exchange Gallery located at the Faculty of Economics UMI JI. Urip Sumoharjo KM. 5 Makassar South Sulawesi, with the Coal Mining Sub Sector listed on the Indonesia Stock Exchange as the object of research, carried out for approximately 3 (three) months from January to March 2023. The population and sample in this study are companies in the Coal Mining sub-sector which registered on the Indonesia Stock  Exchange  and  actively  published  financial  reports  during  the  year  of  observation  of  15 companies during the 2018-2021 period. The results of this study indicate that liquidity has a positive and insignificant effect on stock returns in Coal Mining Sub Sector Companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2018-2021, solvency has a negative and insignificant effect on stock returns in Coal Mining  Sub  Sector  Companies  listed  on  the  Stock  Exchange  Indonesian  Securities  in  2018-2021, activities  have  a  positive  and  insignificant  effect  on  stock  returns  at  Coal  Mining  Sub  Sector Companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2018-2021,  profitability  has  a  positive  and insignificant effect on stock returns at Coal Mining Sub Sector Companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2018-2021.
Keywords: Stock Return; Liquidity; Solvability; Activity; Profitability.

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  merupakan  sarana  untuk  melaksanakan  investasi  yaitu  memungkinkan para pemodal (investor) untuk melakukan diversifikasi investasi, membentuk portofolio sesuai dengan  risiko yang  bersedia mereka tanggung dan tingkat keuntungan yang  diharapkan. Investasi pada sekuritas juga bersifat likuid (mudah diubah). Oleh karena itu, penting para pemilik modal dengan cara memaksimalkan nilai perusahaan, karena nilai perusahaan ukuran keberhasilan  atas  pelaksanaan  fungsi-fungsi  keuangan.  Salah  satu  berharga  yang  cukup banyak diminati oleh investor adalah saham.  Menurut (Tadelilin, 2007) menyatakan bahwa pasar modal adalah pertemuan antara pihak yang memiliki kelebihan dana dengan pihak yang membutuhkan dana dengan cara memperjualbelikan sekuritas.  Kegiatan Investasi di Pasar  Modal,  yang  sekarang  dikenal  dengan  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  yang mempertemukan  pihak  yang  memiliki  dana  (investor)  dan  pihak  yang  memerlukan  dana (issuer).  Saat  ini,  investasi  telah  menjadi  kegiatan  yang  sangat  umum  dilakukan  oleh masyarakat  masa  kini.  Hal  ini  disebabkan  karena  terjadinya  perputaran  dana  yang memungkinkan  seorang  investor  mendapatkan  keuntungan  yang  berlimpah,  baik  dalam jangka pendek, menengah, maupun jangka Panjang. Ada banyak cara yang dapat dilakukan oleh para investor untuk menanamkan modal mereka. Misalnya, saham, obligasi, crypto, dan lain-lain. Nah, salah satu tempat yang menjadi wadah untuk penanaman modal para investor (khususnya Indonesia) itu adalah Bursa Efek Indonesia (BEI).
Setiap investasi sekuritas terutama saham baik jangka pendek maupun jangka panjang
mempunyai  tujuan  utama  yaitu  memperoleh  keuntungan  (return).  Menurut  (Ang,  1997), return saham adalah tingkat keuntungan yang dinikmati oleh investor atas suatu investasi yang dilakukan. Menurut (Jogiyanto, 2013) bahwa return merupakan hasil yang diperoleh dari investasi atau tingkat keuntungan yang  dinikmati oleh  pemodal atas suatu investasi yang dilakukannya,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  return  saham  adalah  tingkat  hasil pengembalian  yang  akan  diperoleh  investor  atas  investasinya  terhadap  saham  suatu perusahaan.  Saham  sebagai  bukti  tanda  kepemilikan  atas  suatu  perusahaan  (Hanafi, Mamduh.  M.,  Halim,  2016).  Dengan  memiliki  saham  suatu  perusahaan,  berarti  bahwa pemegang  saham  tersebut  (investor)  memiliki  hak  klaim  atas  pembagian  keuntungan perusahaan. Selain itu, investor dapat memperdagangkan saham yang dimilikinya di Bursa Efek Indonesia. Dari hasil perdagangan saham tersebut, investor akan memperoleh return atas investasi saham yang dilakukan. Return saham dapat berupa return realisasi yang telah terjadi atau return ekspektasi yang belum terjadi, akan tetapi diharapkan akan terjadi di masa yang  akan  datang  (Jogiyanto,  2013).  Return  realisasi  dapat  digunakan  sebagai  salah  satu pengukuran kinerja keuangan perusahaan dan sebagai dasar penentu bagi investor untuk mengestimasi  return  saham  yang  akan  diperoleh  serta  risiko  dimasa  yang  akan  datang. Semakin baik kinerja keuangan suatu perusahaan, maka diharapkan return saham akan ikut meningkat.
Pendapatan dari investasi saham atau return saham dapat berupa dividen dan capital gain. Dividen merupakan penerimaan dari perusahaan yang berasal dari laba yang dibagikan, sementara  capital  gain  merupakan  pendapatan  yang  diperoleh  dari  selisih  harga  saham. Apabila selisih harga tersebut negatif berarti investor mengalami capital loss dan sebaliknya. Para investor seringkali menginginkan keuntungan dalam bentuk capital gain dibandingkan dividen  (Jogiyanto,  2013).  Investor  berharap  mendapatkan  keuntungan  dari  investasinya dalam  jumlah  yang  besar  atau  relatif  sama  setiap  tahun,  sedangkan  perusahaan  juga menginginkan  laba  ditahan  dalam  jumlah  relatif  besar  pula  agar  leluasa  melakukan reinvestasi.  Pembagian  dividen  akan  berdampak  pada  pendanaan  perusahaan,  karena perusahaan  mengeluarkan dana kas yang besar untuk  dibagikan kepada para pemegang saham.  Semakin  besar  dividen  yang  dibayarkan  akan  mengurangi  laba  ditahan,  sehingga posisi modal perusahaan akan mengalami penurunan. Oleh karena itu, perusahaan harus bisa mengalokasikan  laba  bersihnya  secara  bijak  guna  memenuhi  dua  kepentingan  berbeda. Terdapat banyak faktor yang mempengaruhi return saham, baik yang bersifat makro maupun mikro.  Faktor  makro  ada  yang  bersifat  ekonomi  maupun  non  ekonomi.  Faktor  makro ekonomi,  misalnya  inflasi,  suku  bunga,  kurs  valuta  asing,  tingkat  pertumbuhan  ekonomi, harga bahan bakar minyak di pasar internasional dan indeks harga saham regional. Faktor makro non ekonomi mencakup peristiwa sosial, hukum dan politik internasional. Sementara itu, faktor mikro ekonomi terinci dalam beberapa variabel, misalnya laba per saham, dividen per  saham,  nilai  buku  per  saham,  debt  to  equity  ratio  (DER)  dan  rasio  keuangan  lainnya.
Investor  dalam  memilih  saham  harus  menggunakan  pendekatan  pasar,  salah  satunya pendekatan  fundamental.  Terdapat  berbagai  faktor  fundamental  yang  dapat  menyulitkan investor memilih faktor fundamental apa yang tepat menggambarkan kondisi perusahaan dan berpengaruh terhadap return saham. Berbagai jenis faktor fundamental itu diantaranya dilihat  dari  data  keuangan,  pangsa  pasar,  dan  siklus  bisnis.  Analisis  fundamental  yang dilakukan dalam penelitian ini adalah rasio keuangan. Terdapat empat rasio keuangan yang dapat  digunakan  untuk  menganalisis  kinerja  keuangan  perusahaan,  yaitu  rasio  likuiditas, solvabilitas, aktivitas dan profitabilitas. Analisis fundamental rasio profitabilitas diwakili oleh Return  On  Equity  (ROE).  Rasio  ini  merupakan  ukuran  profitabilitas  dari  sudut  pandang pemegang  saham,  ROE  menunjukkan  tingkat  pengembalian  atas  investasi.  Rasio  ini mengukur  seberapa  efektif  perusahaan  menggunakan  modal  sendiri  untuk  menghasilkan keuntungan, sehingga makin besar kemampuan dari perusahaan menghasilkan keuntungan per lembar saham bagi  investor, maka memberikan penilaian positif atas harga saham. Hal tersebut  menarik  minat  investor  menanamkan  dananya  pada  perusahaan  dengan  tingkat ROE tinggi sehingga harga saham perusahaan meningkat dan return juga makin meningkat. Sebuah  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Prastowo,  2002)  menunjukkan  bahwa  ROE berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  return  saham.  Meskipun  berbeda  dengan penelitian  Rosiana  et.  al  (2014)  bahwa  ROE  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  return saham.
Hal  ini  menjadikan  Indonesia  selalu  masuk  dalam  peringkat  10  besar  dunia  dengan potensinya yang sangat besar pada sektor pertambangan. Melihat potensi sumberdaya alam Indonesia yang berlimpah tentu memberikan peluang kepada masyarakat terutama dalam investasi saham. Investasi saham pada sektor pertambangan trendnya selalu naik, buktinya saham batu bara adalah salah satu jenis investasi paling populer dan profitable yang ada di BEI.  Harga  sahamnya  memang  cukup  tinggi,  namun  mengingat  return  profitnya  yang lumayan  bagus,  banyak  investor  yang  tetap  berminat  pada  saham  perusahaan  tambang. Terdapat  7  sub  industri  pertambangan  yang  ada  di  BEI,  yaitu  Coal  Production  (34 perusahaan), Oil & Gas Production & Refinery (6 perusahaan), Gold (3 perusahaan), Iron & Steel (10 perusahaan), Diversified Metals & Minerals (5 perusahaan), Cooper (1 perusahaan) dan  Alumunium  (4  perusahaan).  Pertambangan  batubara  adalah  proses  mengentraksi batubara  dari  tanah.  Batubara  dihargai  karena  kandungan  energinya  dan  telah  banyak digunakan  untuk  menghasilkan  listrik.  Salah  satunya  pertambangan  batubara  yang  sudah umum di Indonesia melimpahnya hasil batubara di Indonesia menyebabkan sering terjadinya bisnis  pertambangan  di  Indonesia.  Batubara  berperan  sebagai  bahan  bakar  yang  paling penting untuk membangkitkan listrik dan masukan vital dalam produksi baja, batubara akan memainkan peran yang penting dalam memenuhi energi masa depan. Batubara tergolong dalam bahan galian strategis untuk kepentingan pertahanan serta perekonomian Negara. Investasi saham batu bara merupakan salah satu jenis investasi paling populer dan juga paling
banyak  memberikan  profit.  Meskipun  berada  pada  harga  beli  yang  cukup  tinggi,  tidak menurunkan  jumlah  peminatnya.  Batubara  dapat  digolongkan  menurut  kualitasnya  dan sifatnya.  Penggolongan  batubara  berdasarkan  kualitasnya  dilihat  dari  jumlah  kalori  yang terdapat dalam batubara tersebut tidak ada jaminan bahwa harga batubara akan turun atau akan tetap stabil. Dengan naiknya harga minyak dunia, maka  batubara akan semakin dilirik para  pengusaha.    Sejumlah  perusahaan  yang  menambang  dan  menjual  batubara  telah menjadi perusahaan terbuka di Bursa Efek Indonesia. Untuk meningkatkan keuntungan dan mengelola risiko dalam memilih saham, investor hendaknya mengetahui sektor saham yang berpotensi  mengalami  penguatan.  Salah  satu  sektor  saham  yang  cukup  potensial  adalah saham di sektor pertambangan batu bara. Hal ini dikarenakan harga batu bara acuan yang sebelumnya  menurun  mengalami  penguatan  kembali  (rebound).  Harga  batu  bara  acuan (HBA) pada bulan Januari 2014 menurun dari US$ 81,9 per ton menjadi US$ 50,9 per ton di bulan Februari 2016. Namun sejak Maret 2016 HBA menguat ke harga US$ 81,9 per ton dan puncaknya HBA menjadi US$ 101,7 per ton pada bulan Desember 2016 (Kementerian ESDM, 2016).  Menurut  data  Direktorat  Jenderal  Mineral  dan  Batubara  Kementerian  Energi  Dan Sumber Daya Mineral (Minerba dalam Angka tahun 2017-2019), realisasi produksi batu bara dapat dilihat pada grafik berikut:
Gambar 1. Realisasi produksi batu bara tahun 2017-2019
Berdasarkan gambar grafik diatas memperlihatkan berkembangnya industri batu bara di Indonesia dan penguatan, produksi, domestik dan nilai ekspor yang cenderung meningkat dalam 3 tahun terakhir (2017-2019). Dengan demikian, investasi saham sektor pertambangan batu bara diharapkan dapat menghasilkan return yang menjanjikan. Return diartikan sebagai harapan imbal hasil terhadap investasi yang akan di terima di kemudian hari (Tadelilin, 2007). Oleh  karena  itu,  investor  harus  mempertimbangkan  trade-off  antara  return  dan  risiko. Identifikasi masalah dan urgensi penelitian ini adalah bahwa adanya perbedaan kepentingan antara  pihak  perusahaan  dan  investor  yang  timbul  ketika  pihak-pihak  tersebut  saling berusaha untuk mempertahankan tingkat kesejahteraan dan kemakmuran masing-masing. Hasil penelitian terdahulu yang tidak konsisten mengenai pengaruh profitabilitas, solvabilitas, likuiditas, dan aktivitas terhadap return saham. Terdapat berbagai jenis faktor fundamental
yang cenderung dapat menyulitkan investor untuk memilih faktor fundamental yang tepat untuk  menggambarkan  kondisi  perusahaan  dan  pengaruhnya  terhadap  return  saham. Dengan  demikian,  peneliti  tertarik  melakukan  pengembangan  penelitian  dengan memfokuskan  pada  perusahaan  tambang  batubara,  dengan  mengambil  judul  penelitian “Pengaruh  Likuditas,  Solvabilitas,  Aktiviti  dan  Provitabilitas  Terhadap  Return  Saham  Pada Perusahaan Sub Sektor Coal Mining Di Bursa Efek Indonesia”

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif, karena data yang diperoleh akan diwujudkan dalam bentuk angka dan dianalisis secara statistik. Data penelitian yang berupa angka-angka yang dipublikasikan Otoritas Jasa Keuangan, Bank Indonesia, Kemendagri dan Badan  Pusat  Statistik.  Menurut  (Sugiyono,  2017),  pendekatan  kuantitatif  digunakan  untuk meneliti populasi atau sampel tertentu dengan menggunakan tehnik pengambilan sampel acak. Penelitian ini bertujuan mengetahui hubungan antara dua variabel atau lebih  sesuai tingkat penjelasan dari kedudukan variabelnya, maka penelitian ini bersifat asosiatif kausal. Bersifat asosiatif kausal artinya penelitian mencari hubungan (pengaruh) sebab dan akibat, yaitu variabel independen (X) terhadap variabel dependen (Y). Dalam penelitian ini variabel independen  meliputi  likuiditas,  solvabilityas,  aktiviti  dan  profitabilitas,  sedangkan  variabel dependennya adalah return saham.
Jenis dan Sumber Data Jenis data
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif. Oleh karenanya penelitian ini adalah penelitian kuantitatif. Penelitian ini dilakukan dengan mengumpulkan data  berupa  angka.  Data  kuantitatif  dalam  penelitian  ini  adalah  laporan  keuangan Perusahaan coal mining yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2018-2020. Sumber data
Sumber data penelitian dibedakan menjadi dua, yaitu sumber data primer dan sumber data  sekunder.  Dalam  penelitian  ini  sumber  data  yang  digunakan  ialah  data  sekunder. Sumber  data  sekunder  adalah  data  yang  diperoleh  secara  tidak  langsung  melalui  media perantara atau diperoleh dan dicatat oleh pihak lain. Dalam penelitian ini, laporan tahunan Perusahaan coal mining yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia yang diakses melalui idx di galeri investasi bursa efek Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muslim Indonesia. Populasi dan Sampel
Populasi
Populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas  obyek  atau  subyek  yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya (Sugiyono, 2017). Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan  sub  sektor  Coal  Mining  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dan  aktif
menerbitkan laporan keuangan selama tahun pengamatan sebanyak 15 perusahaan selama periode 2018-2020.

## Sampel
Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode purposive sampling, yaitu teknik pengambilan sampel dan populasi berdasarkan kriteria tertentu. Adapun kriteria yang digunakan adalah:
a. Perusahaan sub sektor pertambangan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2020.
b. Perusahaan  sub  sektor  pertambangan  batubara  yang  menerbitkan  laporan  keuangan untuk periode yang terakhir pada 31 Desember secara konsisten dari tahun 2018-2020.
c. Perusahaan yang aktif memperdagangkan saham pada periode 2018-2020.
Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini  adalah  melalui  dokumentasi,  yaitu dengan cara mengumpulkan data sekunder dengan membuat salinan atau menggandakan arsip  yang  berasal  dari  dokumentasi  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  serta  berbagai  website penyedia  data  dan  informasi  saham  lainnya.  Metode  dokumentasi  yaitu  metode pengumpulan  data  yang  tidak  langsung  ditunjukkan  kepada  subjek  penelitian.  Untuk memperoleh  data  yang  dibutuhkan  dalam  penelitian  ini  peneliti  melakukan  observasi dokumentasi  dengan  melihat  laporan  keuangan  perusahaan  sampel.  Dengan  metode  ini peneliti mengumpulkan data laporan keuangan perusahaan  dari  periode 2018-2020  yang dipublikasikan  oleh  IDX  statistik  melalui  galeri  investasi  BEI  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Muslim Indonesia.

## Teknik Analisis Data
Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linear berganda. Data sekunder  yang  telah  terkumpul,  kemudian  diolah  dengan  menggunakan  analisis  statistik deskriptif, uji hipotesis dengan menggunakan analisis regresi, uji koefisien determinasi, uji F, uji t dan kemudian dilakukan uji asumsi klasik. Teknik analisis data akan diolah dan dianalisis dengan menggunakan bantuan program IBM SPSS ver.25 for windows.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pengujian hipotesis dilakukan secara parsial bertujuan untuk mengetahui pengaruh dan signifikansi  dari  masing-masing  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat.  Hipotesis  pada penelitian ini akan diuji menggunakan uji parsial (Uji-t) untuk mengetahui apakah variabel bebas  individu  berpengaruh  terhadap  variabel  terikat.  Uji  model  akan  dilakukan menggunakan uji simultan (Uji F) untuk mengetahui pengaruh variabel bebas secara simultan terhadap variabel terikat. Sebelum melakukan uji t dan uji F, maka dilakukan uji regresi linier berganda terlebih dahulu.
Regresi Linear berganda
Regresi  linier  berganda  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  dua  atau  lebih  variabel
independen terhadap variabel dependen. Hasil uji regresi berganda dapat dilihat pada tabel berikut:
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) -.440 .182 -2.411  .021 Likuiditas (X1) .099 .031 .447 3.163  .003 Solvabilitas (X2) .078 .113 .100 .696  .491 Aktiviti (X3) .177 .131 .191 1.349  .185 Profitabilitas (X4) .198 .227 .124 .873  .388
Dependent Variable: Return Saham (Y)
Sumber: Data sekunder (diolah), 2023.
Berdasarkan perhitungan regresi linier berganda yang ditunjukkan tabel diatas, maka persamaan garis regresi seperti berikut:
Y = -0,440 + 0.099X1 + 0,078X2 + 0,177X3 + 0,198X4 + e Persamaan tersebut menunjukkan bahwa koefisien regresi seluruh variabel independen yakni likuiditas (X1), solvabilititas (X2), aktiviti (X3) dan profitabilitas (x4) bertanda positif. Hasil analisis tersebut menunjukkan bahwa seluruh variabel independen memiliki positif terhadap return saham, namun diantara variabel tersebut hanya variabel likuiditas yang berpengaruh secara signifikan. Hal ini dapat dilihat dari nilai signifikansi variabel likuiditas (X1) sebesar 0,003 dimana lebih kecil dari signifikansi tingkat kepercayaan 0.05, variabel solvabilitas (X2) sebesar 0,491  dimana  lebih  besar  dari  signifikansi  tingkat  kepercayaan  0.05,  variabel  aktiviti  (X3) sebesar  0,185  dimana  lebih  besar  dari  signifikansi  tingkat  kepercayaan  0.05,  dan  variabel profitabilitas (X4) sebesar 0,388 dimana lebih besar dari signifikansi tingkat kepercayaan 0.05. Uji partial (uji t)
Uji-t  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  dan  signifikansi  dari  masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen. Hasil uji-t pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen adalah sebagai berikut:
1) Hipotesis pertama: likuiditas berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham pada perusahaan sub-sektor coal mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Berdasarkan hasil analisis pada tabel uji regresi linier berganda diperoleh nilai koefisien regresi sebesar 0,099. Hal  ini menunjukkan bahwa pengaruh  likuiditas terhadap return saham  adalah  searah.  Variabel  likuiditas  mempunyai  t  hitung  sebesar  3.163  dengan signifikansi  sebesar  0,003.  Nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05  menunjukkan  bahwa variabel  likuiditas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  return  saham  pada perusahaan sub sektor coal mining yang terdaftar  di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2018-2020, sehingga hipotesis pertama diterima.
2) Hipotesis kedua: Solvabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap return saham pada perusahaan sub-sektor coal mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan hasil analisis pada tabel uji regresi linier berganda diperoleh nilai koefisien regresi sebesar 0.078. Hal ini menunjukkan bahwa pengaruh solvailitas terhadap return saham  adalah  searah.  Variabel  solvabilitas  mempunyai  t  hitung  sebesar  0.696  dengan signifikansi  sebesar  0,491.  Nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  0,05  menunjukkan  bahwa variabel solvabilitas berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham pada perusahaan sub sektor coal mining yang terdaftar  di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2018-2020, sehingga hipotesis kedua ditolak.
3) Hipotesis ketiga: Aktiviti berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham pada perusahaan sub-sektor coal mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan hasil analisis pada tabel uji regresi linier berganda diperoleh nilai koefisien regresi sebesar 0,177. Hal ini menunjukkan bahwa pengaruh aktiviti terhadap return saham adalah searah. Variabel likuiditas mempunyai t hitung sebesar 1.349 dengan signifikansi sebesar 0,185. Nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 menunjukkan bahwa variabel aktiviti berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  sub sektor coal mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2018-2020, sehingga hipotesis ketiga ditolak.
4) Hipotesis  keempat:  Profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  return saham pada perusahaan sub-sektor coal mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Berdasarkan hasil analisis pada tabel uji regresi linier berganda diperoleh nilai koefisien regresi sebesar 0,198. Hal ini menunjukkan bahwa pengaruh profitabilitas terhadap return saham adalah searah. Variabel profitabilitas mempunyai t hitung sebesar 0.873 dengan signifikansi  sebesar  0,388.  Nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  0,05  menunjukkan  bahwa variabel profitabilitas berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham pada perusahaan sub sektor coal mining yang terdaftar  di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2018-2020, sehingga hipotesis keempat ditolak.
Uji Simultan (uji F)
Uji  F  digunakan  untuk  menguji  model  regresi  atas  pengaruh  seluruh  variabel independen yaitu X1, X2, X3 dan X4 secara simultan terhadap variabel dependen.
Adapun hasil F dalam penelitian ini dapat ditunjukkan sebagai berikut:
Tabel 10 Uji simultan (Uji F)
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression 2.143 4 .536 2.980 .030 b Residual 7.190 40 .180
Total 9.332 44
a. Dependent Variable: Return Saham (Y)
b. Predictors: (Constant), Profitabilitas (X4), Aktiviti (X3), Likuiditas (X1), Solvabilitas (X2)
Sumber: Data sekunder (diolah), 2023.
Berdasarkan  tabel  diatas  diperoleh  F  hitung  sebesar  2,980  dan  signifikansi  sebesar 0,030. Nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05, hal ini menunjukkan bahwa likuiditas, solvabilitas, aktiviti  dan  profitabilitas  secara  simultan  berpengaruh  terhadap  return  saham  pada perusahaan sub sektor soal mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2018- 2020.
Uji Koefisien Determinasi (R-square)
Koefisien determinasi (R-square) bertujuan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi-variabel dependen. Nilai koefisien determinasi antara nol dan satu. Nilai Adjusted R2 yang lebih kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi-variabel dependen sangat terbatas. Hasil uji koefisien determinasi dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel  11 Uji determinasi
Model Summary b Model R R Square  Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .479 a .230 .153 .4239558 1.936
a. Predictors: (Constant), Profitabilitas (X4), Aktiviti (X3), Likuiditas (X1), Solvabilitas (X2)
b. Dependent Variable: Return Saham (Y)
Berdasarkan  pada  tabel  diatas  didapatkan  nilai  r-square  sebesar  0,230.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  return  saham  dipengaruhi  oleh  likuiditas,  solvabilitas,  aktiviti  dan profitabilitas  sebesar  23%  sedangkan  sisanya  77%  dipengaruhi  oleh  faktor  lain  di  luar penelitian ini.

## Pembahasan
Pengaruh likuiditas terhadap return saham pada perusahaan sub-sektor coal mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Hasil pengujian parsial (uji t) antara variabel likuiditas dengan variabel return saham adalah nilai koefisien likuiditas sebesar 0,099 menunjukkan arah koefisien positif, sehingga dikatakan  berpengaruh  positif.  Dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,003  dimana  nilai signifikansi ini lebih kecil dari 0,05 atau 5% yaitu 0,003 < 0,05, sehingga dikatakan signifikan secara parsial. Hal ini menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh positif dan signifikan secara parsial terhadap return saham pada  perusahaan sub-sektor coal  mining yang terdaftar  di Bursa Efek Indonesia. Menurut (Martono, 2010) likuiditas memiliki setidaknya beberapa fungsi utama  bagi  perusahaan  yaitu  pertama  sebagai  media  untuk  menjalankan  aktivitas  bisnis sehari-hari. Kedua, sebagai antisipator dana-dana yang dibutuhkan secara tiba-tiba atau pun
mendesak.  Ketiga,  sebagai  poin  penentu  tingkat  fleksibelitas  perusahaan  dalam mendapatkan  persetujuan  investasi  ataupun  usaha  yang  menguntungkan.  Likuiditas mengacu pada kecepatan dan kemudahan dari suatu asset untuk dapat diubah menjadi uang tunai  atau  kas.  Hasil  koefisien  regresi  variabel  likuiditas  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham pada sub-sektor coal  mining yang terdaftar  di Bursa  Efek Indonesia, hal ini karena CR yang tinggi mempengaruhi minat investor dalam menanamkan modalnya, karena tingginya nilai CR menunjukan kemampuan perusahaan dalam mengelola aktiva lancar yang kurang baik, sehingga banyak aktiva lancar yang dioptimalkan perusahaan yang berdampak pada peningkatan minat investor untuk menanamkan modalnya. Peningkatan minat investor ini berakibat pada peningkatan harga saham di perusahaan sehingga mengakibatkan return saham perusahaan juga ikut mengalami peningkatan, adanya pengaruh signifikan dari CR (likuiditas) terhadap return saham mengandung arti bahwa CR yang besar pada perusahaan diinterprestasikan  secara  tetap  oleh  investor.  Hasil  penelitian  ini  bertentangan  dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh (Purba & Marlina, 2019) dan (Nofitasari & Adi, 2021) bahwa CR tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham, namun sejalan dengan temuan (Telaumbanua et al., 2021) dan (D. P. Wardani et al., 2021) bahwa CR berpengaruh positif  signifikan  terhadap  return  saham.  Juga  penelitian  ini  bertentangan  dengan  hasil (Tarmizi,  2018)  menyimpulkan  bahwa  Current  Ratio  (CR)  dan  Net  Profit  Margin  (NPM) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham perusahaan manufaktur sektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2014-2016. Quick Ratio (QR) dan Return On  Equity  (ROE)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  return  saham  perusahaan manufaktur sektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2014-2016. Juga, penelitian (Octaviani & Komalasari, 2017) bahwa variable rasio Current Ratio, Return on Asset and Debt to Equity Ratio secara statistik simultan berpengaruh signifikan untuk memprediksi harga saham yang akan diperdagangkan.
Pengaruh solvabilitas terhadap return saham pada perusahaan sub-sektor coal mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Hasil pengujian parsial (uji t) antara variabel solvabilitas dengan variabel return saham adalah nilai koefisien solvabilitas sebesar 0,078 menunjukkan arah koefisien positif, sehingga dikatakan  berpengaruh  searah.  Dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,491  dimana  nilai signifikansi ini  lebih  besar dari 0,05 atau 5%  yaitu 0,491 > 0,05, sehingga  dikatakan tidak signifikan secara parsial. Hal ini menunjukkan bahwa solvabilitas berpengaruh positif namun tidak  signifikan  secara  parsial  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  sub-sektor  coal mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Rasio solvabilitas digunakan dalam mengukur kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  seluruh  beban  kewajibannya.  Terlebih  rasio solvabilitas  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajibannya. Menurut Kasmir (2011) rasio solvabilitas atau leverage ratio merupakan rasio yang digunakan untuk  mengukur  sejauh  mana  aktiva  perusahaan  dibiayai  dengan  hutang.  Artinya  berapa besar  beban  utang  yang  ditanggung  perusahaan  dibandingkan  dengan  aktivanya.  Rasio
solvabilitas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh kewajibannya, baik jangka pendek maupun jangka panjang apabila perusahaan dibubarkan (dilikuidasi).  Perusahaan  yang  memiliki  DER  yang  tinggi  menandakan  kondisi  keuangan perusahaan  yang  kurang  baik,  karena  lebih  mengandalakan  hutang  dalam  struktur permodalan.  Semakin  tinggi  DER  berarti  semakin  tinggi  pula  resiko  yang  akan  diterima perusahaan. Para investor cenderung menghindari saham yang memiliki DER yang tinggi, dengan  begitu  DER  akan  berpengaruh  negatif  pada  return  saham.  Hasil  koefisien  regresi variabel  solvabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham  pada  sub-sektor coal mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, hal ini karena tingginya nilai Debt to equity ratio  menunjukkan  tingginya  resiko  finansial  perusahaan  artinya  semakin  besar  hutang perusahaan  semakin  tinggi  pula  resiko  ketidakmampuan  perusahaan  dalam  melunasi kewajibannya. Menghindari resiko adalah kebiasaan dari investor namun dari hasil penelitian ini  investor  tampaknya  tidak  peduli  akan  nilai  DER.  Penelitian  ini  menunjukkan  pengaruh positif dan tidak signifikan solvabilitas terhadap return saham pada perusahaan sub-sektor coal mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia karena dari perusahaan cukup sulit untuk membayar utang dengan pembiayaan yang terlalu banyak menggunakan utang sehingga berdampak pada munculnya risiko kesulitan untuk melakukan pembayaran, artinya semakin besar utang maka dapat memberikan sinyal buruk bagi kreditur (investor) dan semakin tinggi solvabilitas  perusahaan  dapat  mengakibatkan  meningkatnya  risiko  kebangkrutan  bagi perusahaan  (Julius,  2017).  Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Krismandari  &  Amanah,  2021)  dan  (Purba  &  Marlina,  2019).  Hasil  penelitian  tersebut menunjukkan  bahwa  debt  to  equity  ratio  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  return saham.
Pengaruh  aktiviti  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  sub-sektor  coal  mining  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Hasil  pengujian  parsial  (uji  t)  antara  variabel  aktiviti  dengan  variabel  return  saham adalah  nilai  koefisien  aktiviti  sebesar  0.177  menunjukkan  arah  koefisien  positif,  sehingga dikatakan  berpengaruh  searah.  Dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,185  dimana  nilai signifikansi  ini  lebih  besar  dari  0,05  atau  5%  yaitu  0,185 >  0,05,  sehingga  dikatakan  tidak signifikan secara parsial. Hal ini menunjukkan bahwa aktiviti berpengaruh positif dan tidak signifikan  secara  parsial  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  sub-sektor  coal  mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Pasar modal menyediakan sarana untuk menyalurkan dana  dari  pihak  yang  kelebihan  dana  kepada  pihak  yang  membutuhkan  dana.  Investasi merupakan suatu kegiatan pengeluaran dana pada saat ini dimana untuk membeli aktiva rill atau aktiva keuangan untuk memperoleh hasil yang lebih besar pada masa yang akan datang. Aktiviti dalam sebuah perusahaan sangat penting karena dengan aktiviti tampak perputaran seluruh  aset  didalam  perusahaan  tersebut  dan  agar  perusahaan  bisa  lebih  efektif. Sebagaimana  dikemukakan  Fahmi  (2016)  bahwa  aktiviti  atau  Total  Asset  Turn  Over  atau perputaran total asset adalah digunakan untuk mengukur sejauh mana keseluruhan aset yang
dimiliki oleh perusahaan terjadi perputaran secara efektif. Apabila rasio rendah itu merupakan indikasi bahwa tidak berpotensi pada volume yang menandai bagi kapasitas investasinya, semakin tinggi nilai TATO maka semakin efisien perusahaan dalam memanfaatkan seluruh asetnya dan peningkatan penjualan perusahaan. Hasil koefisien regresi variabel aktifiti tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan sub-sektor coal mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hal ini menunjukkan bahwa kemampuan perusahaan sub- sektor  coal  mining  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  2018-2021  untuk mengoptimalkan aktivanya secara efektif dan efisien ternyata tidak berpengaruh terhadap minat  investor  untuk  membeli  saham  perusahaan.  tersebut,  hal  ini  karena  penurunan penjualan tidak diikuti dengan menurunnya total aset, dimana pada perusahaan sub-sektor coal mining yang terdaftar  di Bursa Efek Indonesia penjualan setiap tahunnya mengalami kenaikan dan penurunan, sedangkan total aset setiap tahunnya terus mengalami kenaikan ini berakibat  pada  nilai  TATO  yang  didapatkan  oleh  perusahaan,  sehingga  dengan  tidak  di ikutinya  kenaikan  penjualan  membuat  investor  tidak  memiliki  ketertarikan  untuk menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  tersebut  yang  kemudian  berakibat  pada penurunan harga saham dan berakibat pada menurunnya return saham perusahaan.
Pengaruh profitabilitas terhadap return saham pada perusahaan sub-sektor coal mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Hasil pengujian parsial (uji t) antara variabel profitabilitas dengan variabel return saham adalah nilai koefisien profitabilitas sebesar 0,198 menunjukkan arah koefisien positif, sehingga dikatakan  berpengaruh  positif.  Dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,388  dimana  nilai signifikansi ini lebih besar dari 0,05 atau 5% yaitu 0,388 > 0,05, sehingga dikatakan tidak signifikan secara parsial. Hal ini menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan tidak  signifikan  secara  parsial  terhadap  return  saham.    ROE  adalah  ukuran  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan menggunakan modal sendiri. Tingkat ROE  menunjukkan  tingkat  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bagi pemegang saham. Berdasarkan data  penelitian diketahui bahwa perubahan ROE mengalami penurunan dan kenaikan selama tahun penelitian, namun dilihat dari tren tingkat kenaikan lebih besar daripada tingkat penurunannya. Hal ini menunjukkan bahwa tingkat ROE semakin tinggi,  sehingga  ketergantungan  perusahaan  dalam  mendanai  biaya  operasionalnya terhadap  pihak  eksternal  (kreditur)  semakin  kecil.  Oleh  karena  itu  pengalokasian  laba perusahaan untuk membayar hutang lebih kecil daripada dibagikan kepada investor dalam bentuk deviden, sehingga investor lebih tertarik pada perusahaan tersebut. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil temuan (Krismandari & Amanah, 2021), (Purba & Marlina, 2019), dan (Nofitasari  &  Adi,  2021)  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  return saham. Hasil penelitian tersebut menunjukkan bahwa return on equity berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap  return  saham.  Hasil  yang  positif  menunjukkan  bahwa  kinerja perusahaan  yang  semakin  baik  dan  efisien  dalam  memanfaatkan  aktivanya  sehingga memperoleh laba yang tinggi. Laba yang tinggi akan menyebabkan permintaan atas saham
semakin  meningkat  sehingga  harga  saham  akan  naik  yang  mengakibatkan  return  yang diperoleh investor juga meningkat.
Pengaruh  likuiditas,  solvabilititas,  aktiviti  dan  profitabilitas  terhadap  return  saham  pada perusahaan sub-sektor coal mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Berdasarkan hasil analisis diketahui bahwa nilai pengaruh simultan melalui uji F hitung didapatkan nilai sebesar 2.980 dan nilai signifikansi sebesar 0,030. Nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 yang berarti bahwa likuidtas, solvabilitas, aktviiti, dan profitabilitas secara simultan berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan sub-sektor coal mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020. Nilai r-square sebesar 0.230. Hal ini menunjukkan bahwa return saham yang dipengaruhi oleh likuidtas, solvabilitas, aktviiti, dan profitabilitas sebesar 23% sedangkan sisanya 77% dipengaruhi oleh variabel lain di luar penelitian ini.

## SIMPULAN
1).  Likuiditas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  return  saham  pada Perusahaan Sub Sektor Coal Mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020. Hal ini ditunjukkan oleh nilai signifikansi sebesar 0,003 yang lebih kecil dari 0,05, sehingga hipotesis pertama diterima dan CR dapat digunakan untuk memprediksi return saham pada Perusahaan Sub Sektor Coal Mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020, 2).  Solvabilitas  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  return  saham  pada Perusahaan Sub Sektor Coal Mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020. Hal ini ditunjukkan oleh nilai signifikansi sebesar 0,491 yang lebih besar dari 0,05, sehingga hipotesis kedua ditolak dan DER tidak dapat digunakan untuk memprediksi return saham pada Perusahaan Sub Sektor Coal Mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018- 2020.  3).  Aktiviti  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  return  saham  pada Perusahaan Sub Sektor Coal Mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020. Hal ini ditunjukkan oleh nilai signifikansi sebesar 0,185 yang lebih besar dari 0,05, sehingga hipotesis ketiga ditolak dan TATO tidak dapat digunakan untuk memprediksi return saham pada Perusahaan Sub Sektor Coal Mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018- 2020, 4). Profitabilitas berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham pada Perusahaan Sub Sektor Coal Mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020. Hal ini ditunjukkan oleh nilai signifikansi sebesar 0,388 yang lebih besar dari 0,05, sehingga hipotesis keempat ditolak dan ROE tidak dapat digunakan untuk memprediksi return saham pada Perusahaan Sub Sektor Coal Mining yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018- 2021.
DAFTAR PUSTAKA
Aditya,  I.  G.  N.  W.,  &  Badjra,  I.  B.  (2018).  Peran  profitabilitas  dalam  memediasi  pengaruh tingkat  suku  bunga  dan  leverage  terhadap  return  saham.  E-Jurnal  Manajemen Universitas Udayana, 7(4). https://doi.org/10.24843/ejmunud.2018.v07.i04.p05
Firmansyah, F. (2018). Pengaruh Profitabilitas, dan Cadangan Devisa Terhadap Return Saham pada LQ 45. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil, 8(2).
https://doi.org/10.55601/jwem.v8i2.578
Idawanda, Baharuddin Semmaila, & Asdar Djamereng. (2021). Analisis Pengaruh Earning per- share, Price earning ratio dan Price to book value Terhadap Harga Saham Perusahaan Konstruksi Milik Negara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Tata Kelola, 8(1), 66 – 72. https://doi.org/10.52103/tatakelola.v8i1.474
Nofitasari, F. K., & Adi, S. W. (2021). Pengaruh risiko sistematis, leverage, ukuran perusahaan, profitabilitas dan likuiditas terhadap return saham. Prosiding Seminar Nasional & Call for Paper STIE AAS, 4(1), 369 – 379.
Nurjaya, N., Akbar, I. R., & Teriyan, A. (2021). Pengaruh Liquiditas dan Profitabilitas terhadap
Return Saham. Jurnal Tadbir Peradaban, 1(1). https://doi.org/10.55182/jtp.v1i1.11
Sasongko, H.,  &  Shaliza, F. (2019).  Pengaruh  Leverage, Profitabilitas, Dan Economic Value Added  (Eva)  Terhadap  Return  Saham  Pada  Industri  Makanan  Dan  Minuman  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  TAHUN  2012-2016.  JIAFE  (Jurnal  Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi), 4(1). https://doi.org/10.34204/jiafe.v4i1.1077
Septianingsih, D., Hermanto, & Sakti, D. P. B. (2020). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return Saham Dengan Nilai Perusahaan Sebagai Pemediasi the Effect of Profitability on Stock Return With Corporate Values As a Medication. The Effect… 14 Jurnal EMBA, 8(3).
Sugiyono. (2017). Statistika untuk Penelitian. Penerbit Alfabeta. https://doi.org/10.24912/ja.v21i1.137
Suryani Ulan Dewi, N. L. P., & Sudiartha, I. G. M. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Food And Beverage. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 8(2). https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i02.p13
Syam suddin, F. R., & Mas’ud, M. (2021). Pengaruh Solvabilitas, Profitabilitas Dan Likuiditas Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Properti  Dan  Real  Estate  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2015-2018).  Jurnal  Ilmu  Manajemen Profitability, 5(1), 98 – 136. https://doi.org/10.26618/profitability.v5i1.4859
Wardani, W. K., Chalid, L., & Serang, S. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage Terhadap Return Saham pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2014-2018. PARADOKS : Jurnal Ilmu Ekonomi, 3(3). https://doi.org/10.33096/paradoks.v3i3.488
Wibowo, A. Y., & Kartika, A. (2022). Pengaruh Profitabilitas dan Kebijakan Hutang terhadap Return  Saham  dengan  Inflasi  sebagai  Variabel  Moderasi  pada  Perusahaaan Manufaktur  (Consumer  Goods).  Syntax  Literate ;  Jurnal  Ilmiah  Indonesia,  7(1). https://doi.org/10.36418/syntax-literate.v7i1.5634