## PENGARUH PROFITABILITAS, STRUKTUR AKTIVA DAN UKURAN
PERUSAHAAN  TERHADAP  STRUKTUR  MODAL  SEKTOR  CONSUMER  NON- CYCLICALS
Dewi Sri Handayani 1 , Fandil 2 , Mohammad Laksono Tri Rochmawan 3
1*,2,3 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Semarang *dewisri@stiesemarang.a.c.id

## Riwayat Artikel
Received :06-06-2024 Revised  :16-06-2024 Accepted :05-07-2024

## Kata Kunci
Profitabilitas,  Struktur Aktiva,  Ukuran Perusahaan,  Struktur Modal

## Abstraksi.
Struktur  modal  merupakan  gambaran  keuangan  perusahaan  untuk sumber pembiayaan dengan menghitung selisih antara modal sendiri dan hutang jangka panjang. Tujuan penelitian ini untuk mengetahui faktor-faktor  yang  mempengaruhi  struktur  modal  pada  perusahaan sektor Consumer  Non-Cyclicals yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2019-2021.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah semua perusahaan sektor Consumer Non- Cyclicals yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  berjumlah  57  perusahaan.  Sampel  dalam penelitian ini menggunakan purposive sampling sehingga diperoleh sampel  sebanyak  30  perusahaan.  Variabel  dependen  dalam penelitian ini adalah Struktur Modal, variabel independennya adalah Profitabilitas  (X 1 ),  Struktur  Modal  (X 2 )  dan  Metode  analisis menggunakan analisis regresi linier berganda dengan alat ukur dari SPSS.  Berdasarkan  hasil  analisis  data  disimpulkan  bahwa Profitabilitas  tidak berpengaruh  terhadap  Struktur  Modal  dengan nilai  signifikansi  0,137  >  0,05.  Struktur Aktiva  tidak  berpengaruh terhadap  Struktur  Modal  dengan  nilai  signifikansi  0,667  >  0,05. Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  terhadap  Struktur  Modal  dengan nilai  signifikansi  0,004 <  0,05.  Nilai  koefesien  determinasi  sebesar 8,8%.  Saran  yang  dapat  diberikan  kepada  para  investor  untuk memperhatikan  rasio  Ukuran  Perusahaan  karena  mempengaruhi Struktur  Modal  pada  perusahaan,  sehingga  investasi  akan  lebih menguntungkan.  Untuk  peneliti  selanjutnya  agar  dapat  mengganti atau menambah jenis dan sektor lain sehingga diperoleh hasil yang lebih akurat.

## PENDAHULUAN
Untuk  menjaga  kelangsungan  usaha,  perusahaan  harus  memperhatikan berbagai  faktor, salah  satunya  masalah  pendanaan.  Untuk  mendorong  pertumbuhan  ekonomi,  perlu dikembangkan sektor riil. Namun, ada banyak kendala, termasuk masalah pendanaan. Dalam hal ini, perusahaan yang bersangkutan harus memahami hal-hal yang berkaitan dengan pendanaan. Struktur permodalan merupakan salah satu faktor yang berkaitan dengan pendanaan yang harus diperhatikan.  Struktur  modal  merupakan  gambaran  keuangan  perusahaan  untuk  sumber pembiayaan  dengan  menghitung  selisih  antara  modal  sendiri  dan  hutang  jangka  panjang (Fahruroji & Iwan, 2018).
Contoh kasus permasalahan keputusan pendanaan perusahaan yaitu terjadi pada perusahaan teh  PT  Sariwangi  Agricultural  Estate  Agency  bersama  perusahaan  afiliasinya  PT  Maskapai Perkebunan  Indorub  Sumber  Wadung  yang dinyatakan  pailit  oleh  Pengadilan  Niaga  Jakarta Pusat  pada  tahun  2018.  Dalam  PKPU,  Sariwangi  tercatat  memiliki  hutang  senilai  Rp  1,05 triliun, sementara Indorub berutang Rp 33,71 miliar ke sejumlah bank termasuk ICBC Indonesia. Faktor yang menyebabkan adanya pinjaman yang belum terbayarkan dikarenakan PT Sariwangi Agricultural  Estate  Agency  melakukan  investasi  pada  teknologi  dalam  hal  pengembangan sistem  drainase  penyiraman  air  pada  perkebunan  teh  dengan  tujuan  melakukan  peningkatan
Keyword:
Profitability, Asset Structure, Firm Size, Capital Structure

## Abstract.
The capital structure is a description of the company's finances for sources  of  financing  by  calculating  the  difference  between  own capital  and  long-term  debt.  The  purpose  of  this  study  is  to determine  the  factors  that  influence  the  capital  structure  of Consumer  Non-Cyclicals  sector  companies  listed  on  the  Indonesia Stock Exchange in 2019-2021. The population in this study were all Consumer  Non-Cyclicals  sector  companies  listed  on  the  Indonesia Stock  Exchange  totaling  57  companies.  The  sample  in  this  study used  purposive  sampling  so  that  a  sample  of  30  companies  was obtained. The dependent variable in this study is Capital Structure, the  independent  variables  are  Profitability  (X1),  Capital  Structure (X2)  and  Firm  Size  (X3).  The  analytical  method  uses  multiple linear  regression  analysis.  Based  on  the  results  of  data  analysis  it was  concluded  that  Profitability  has  no  effect  on  Capital  Structure with  a  significance  value  of  0.137  >  0.05.  Asset  structure  has  no effect on capital structure with a significance value of 0.667 > 0.05. Firm  size  has  an  effect  on  Capital  Structure  with  a  significance value  of  0.004  <0.05.  The  coefficient  of  determination  is  8.8%. Advice  that  can  be  given  to  investors  is  to  pay  attention  to  the Company  Size  ratio  because  it  affects  the  Capital  Structure  of  the company,  so  that  investment  will  be  more  profitable.  For  future researchers  to  be  able  to  replace  or  add other  types  and  sectors  so that more accurate results are obtained.
produksi teh dengan mengeluarkan uang besar-besaran namun return yang didapat tidak sesuai. (ekonomi.kompas.com).
Kasus  mengenai  perusahaan  yang  dinyatakan  pailit  seperti  yang  dijelaskan  diatas memberikan  bukti  bahwa  struktur  modal  menjadikan  hal  yang  harus mendapatkan  perhatian besar  oleh  perusahaan.  Jika  jumlah  hutang  sudah  melebihi  jumlah  modal  yang  dimiliki  oleh perusahaan  maka  risiko  perusahaan  dari  sisi  likuiditas  akan  semakin  tinggi.  Untuk  itulah perusahaan  memerlukan  sebuah  rasio  khusus  untuk  melihat  seberapa  efektif  kinerja  tersebut. Debt  to  Equity  Ratio(DER) merupakan  rasio  yang  membandingkan  jumlah  hutang  terhadap ekuitas. Rasio inipun sering digunakan oleh para investor  untuk melihat seberapa besar hutang perusahaan jika dibandingkan modal yang dimiliki oleh perusahaan atau para pemegang saham. Semakin  tinggi  DER  dari  suatu  perusahaan  maka  dikhawatirkan  perusahaan  akan  memiliki risiko yang tinggi pula terhadap likuiditasnya.
Penelitian  ini  menggunakan  kategori  sektor  baru  yang  disusun  oleh  BEI  yaitu Consumer Non  Cyclicals .  Sektor Consumer  Non  Cyclicals adalah  sektor perusahaan yang pendapatannya tidak tergantung pada siklus ekonomi. Hal ini dikarenakan output perusahaan merupakan barang kebutuhan.  Penelitian terdahulu  masih  menggunakan  kategori/sektor  pengelompokkan  lama. Sedangkan  penelitian  ini menggunakan  kategori  pengelompokkan  yang  diperbarukan  oleh  BEI (Bursa Efek Indonesia) yaitu IDX Industrial Classification (IDX-IC). Sektor baru yang disusun oleh BEI (Bursa Efek Indonesia) resmi digunakan pada Januari 2021.
Profitabilitas dapat diartikan sebagai tingkat keuntungan yang didapatkan oleh perusahaan selama perusahaan tersebut beroperasi atau kinerja perusahaan dalam mendapatkan keuntungan (Lubis  et  al,  2017).  Dalam  menentukan  rasio  profitabilitas  dapat  digunakan  rasio-rasio  seperti Return On Assets (ROA) yang mengacu pada profitabilitas dan efisiensi operasional, Return On Equity (ROE)  yang  mengacu  pada  profitabilitas,  efisiensi  operasional  dan  hutang,  sedangkan Return  On  Investment (ROI)  mengacu  pada  persentase  hasil.  ROA  atau  ROI  dalam  rasio profitabilitas  biasa  digunakan  dan  berfungsi  untuk  meramalkan  atau memprediksi harga  saham. Profitabilitas penting untuk diperhatikan oleh pihak penanam modal dalam keputusan investasi dikarenakan  tingkat  profitabilitas  yang  baik  pada  perusahaan  memiliki  prospek  baik  untuk ditanamkan  modal.  Hasil  penelitian  yang  dilakukan  Guna  &  Sampurno  (2018)  menunjukkan bahwa  Profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  struktur  modal.  Namun hasil  lain  ditunjukkan  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Deviani  &  Sudjarni  (2018)  yang menyatakan bahwa Profitabilitas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal.
Berbagai  penelitian  terdahulu  telah  dilakukan  untuk  mengkonfirmasi  hubungan  variabel tersebut dengan struktur modal. Namun ternyata hasilnya masih menunjukkan ketidakkonsistenan penelitian yang satu dengan yang lainnya, sehingga penelitian ini bertujuan untuk  mengukur “Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Aktiva  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Struktur Modal Sektor Consumer Non- Cyclicals Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2021”.

## KAJIAN PUSTAKA Teori Struktur Modal
Teori  struktur  modal  dimulai  pada  tahun  1958,  dikeluarkan  oleh  Profesor  Franco Modigliani dan Merton Miller (MM) pada tulisan The Cost Of Capital, Corporate Finance And
The Theory Of Investment, yang dikenal dengan Teori MM. Diterbitkan dalam tulisannya pada Journal  Of  Finance dan  merupakan  awal  adanya  Teori  Struktur  Kapital (Capital  Structure). Dalam  teori  ini  dijelaskan  bahwa  manajer  keuangan  tidak  perlu  khawatir  tentang  struktur modal, karena pada perfect market semua kombinasi adalah bagus (Breadley & Myers,1996). Definisi Struktur Modal Berdasarkan Sunaryo (2021) struktur modal adalah selisih jumlah kewajiban  terhadap  modal  sendiri  dan  dapat digunakan  untuk  mendeskripsikan  keseimbangan modal  dengan  penggunaan  kewajiban  perusahaan.  sehingga,  hal  tersebut  harus  lebih diperhatikan  perusahaan  agar  kondisi  struktur  modal  dalam  keadaan yang  baik.  Pendanaan modal bisa didapatkan dari eksternal (utang) dan internal (modal pribadi).
Struktur modal dapat didefinisikan sebagai  pembelanjaan permanen yang menggambarkan perbedaan  antara  modal  sendiri  dengan utang.  DER  ialah  cara  pengukuran  struktur  modal. Apabila nilai DER tinggi, sehingga semakin tinggi resiko bahaya bagi perusahaan, karena dapat disimpulkan  semakin  tinggi  nilai  DER  maka  menunjukkan  penggunaan  atau  pemakaian  utang yang  melebihi  modal  sendiri. Sedangkan  nilai  DER  yang  normal  berada  dibawah  atau  sama dengan angka satu yang menunjukkan nilai utang tidak lebih besar dari modal sendiri (Setiyanti et al., 2019).
Menurut  Watiningsih  (2018)  struktur  modal  ialah  beban  yang  wajib  dibayarkan perusahaan  atau  dapat  disebut  juga  utang  perusahaan  atau  modal  sendiri.  Struktur  modal  juga dijadikan  tanda  untuk  mengetahui  cara  perusahaan  dapat  memodali  asetnya.  Perusahaan membutuhkan  dana  dalam  menjalankan  aktivitas  usahanya  yang  dapat  bersumber  dari  internal dan  eksternal.  Perusahaan  juga  harus  mempertimbangkan  tingkat  keuntungan  yang  didapatkan dari dana eksternal maupun internal yang digunakan perusahaan.
Struktur  modal merupakan  pembiayaan  konsisten  yang  didalamnya terdapat  utang, saham preferen,  dan  modal.  Maka  dapat  artikan  bahwa  struktur  modal  termasuk  kedalam  struktur finansial  perusahaan.  Struktur finansial  menggambarkan  analogi  secara  relatif  ataupun  absolut yang  berhubungan  dengan  penggunaan  modal  dari  luar  perusahaan  atau  utang  dengan penggunaan modal dari dalam perusahaan atau pribadi (Yando, 2018).
Menurut  Halim  et  al.  (2018)  struktur  modal  merupakan  pinjaman  dan  ekuitas  yang digunakan untuk pembiayaan suatu pekerjaan atau proyek. Perusahaan harus dapat memahami isi yang  terdapat  dalam  struktur  modal,  supaya  perusahaan  mendapatkan  manfaat  yang  diingikan seperti  memperoleh  nilai  saham  yang  diinginkan.  Apabila  perusahaan  kurang  atau  tidak memahami  arti  dari  struktur  modal  maka  perusahaan  sulit  untuk  memperhitungkan  nilai pendanaan  yang  baik  dan  menguntungkan  bagi  perusahaan.  Maka  struktur  modal  perlu diperhatikan karena berhubungan dengan keberlangsungan hidup perseroan.
Dari  penelitian-penelitian  terdahulu  mengenai  struktur  modal,  dihasilkan  beberapa  teori yang  sampai  saat  ini  dijadikan  sebagai  referensi  dan  literatur  untuk  penelitian-penelitian selanjutnya. Pendapat dan teori tersebut digunakan sebagai pedoman dan acuan, teori mana yang relevan  dan  sesuai  dengan  kebijakan  atau  kondisi  masing-masing  perusahaan  dan  negara. Berdasarkan  riset  (Setiyanti  et  al.,  2019)  teori  struktur  modal  terbagi  menjadi  beberapa  teori yaitu: (1) Teori Modigliani dan Miller (MM) menyatakan bahwa kewajiban atau utang dapat memberikan  keuntungan  daripada  menggunakan  modal  sendiri,  terlebih  apabila  dengan meminjam ke bank. Teori ini berasumsi bahwa jika kondisi pasar dalam keadaan baik dan tanpa adanya  pajak,  maka  struktur  modal  tidak  akan  mempengaruhi  nilai  perseroan.  Disimpulkan
DER = Total Utang
Total Ekuitas X100%
bahwa  nilai  rasio  utang  tidak  relevan,  nilai  perusahaan  tidak  terikat  pada  ekuitas,  dan  struktur modal  tidak  optimal.  Akan  tetapi  terdapat  asumsi  yang  kurang  tepat  pada  pernyataan  diatas, apabila perusahaan dibebankan pajak maka perusahaan dapat memperoleh utang yang lebih besar yang disebabkan oleh pembayaran bunga utang dapat memperkecil kewajiban  pajak, (2) Teori Pertukaran  (Trade-Off  Theory) teori  ini  beranggapan  kegunaan  pajak  yang  didapatkan  dari utang  dapat  ditukar  dengan  persoalan  yang  di  sebabkan  oleh  kemungkinan  bangkrut.  Rasio utang  ideal  dapat  didasarkan  pada  perimbangan  atau penilaian  dari  kegunaan  dan  akibat  yang didapat  dari  utang.  Pada  hakikatnya,  perusahaan  akan  melakukan  penambahan  utang  apabila mendapatkan kegunaan yang lebih dan selama perusahaan tersebut masih memiliki jaminan aset yang mencukupi. Namun apabila nilai utang sudah berlebihan atau tidak memberikan kegunaan bagi  perusahaan,  maka  sebaiknya  perusahaan  mengurangi  atau  tidak  menggunakan  utang  lagi sebagai  sumber  pendanaan  agar  tidak  merusak  citra  perusahaan,  dan  (3) Teori  Pecking  Order teori  ini  diartikan  sebagai  strategi  perusahaan  untuk  mendapatkan  tambahan  dana  melalui penjualan  aset  milik  perusahaan.  Perusahaan  lebih  cenderung  untuk  membiayai  investasinya dengan  menggunakan  arus  kas  yang  didapatkan  dari  internal  dan  ekuitas  internal.  Teori  ini menjelaskan bahwa pertimbangan  dari penggunaan pendanaan perusahaan lebih mengarah pada menggunakan dana internal dibandingkan memanfaatkan dana eksternal seperti saham dan utang dalam  struktur  modalnya. Pemilihan  menggunakan  sumber  eksternal  apabila  dana  dari  sumber internal kurang atau tidak mencukupi kebutuhan perusahaan.
Menurut  Wardani  &  Hilda  (2018)  terdapat  dua  komponen   dalam  struktur  modal  yaitu: (1) Modal sendiri merupakan dana yang dimanfaatkan perusahaan selama perusahaan tersebut memerlukannya  yang  bersumber  dari  pemilik  perseroan.  Modal  sendiri  disebut  juga  pinjaman jangka waktu tidak terbatas dari pemegang saham. Dana dari dalam maupun luar perusaan dapat menjadi sumber modal sendiri. Saham preferen atau biasa  merupakan bentuk sumber dari luar perusahaan.  Sedangkan  laba  ditahan  dan  depresiasi  merupakan  sumber  dari  dalam  perusahaan dari  hasil  kinerja  perusahaan.,  dan  (2) Modal  asing merupakan  kewajiban  yang  memiliki rentang waktu yang panjang atau lama. Pelunasan pada utang jangka panjang biasanya memiliki masa waktu pelunasan melebihi  dari satu tahun. Penggunaan utang biasanya dimanfaatkan guna memperluas  dan  mengembangkan  perusahaan,  dikarenakan memperluas  atau  mengembangkan perusahaan  membutuhkan  dana  yang  cukup  besar.  Utang  obligasi  dan  hipotek  termasuk kedalam jenis-jenis hutang jangka panjang .
Sedangkan  Skala Pengukuran Struktur Modal  yaitu Debt  equity  ratio ialah  pengukuran yang  berfungsi  mengetahui  selisih  pemakaian  utang  dengan  jumlah  ekuitas dalam  perusahaan. Debt equity ratio juga didefinisikan menjadi banyaknya proporsi modal perusahaan yang sumber dananya  bersumber  dari  kredit  atau  pinjaman.  Menurut  Yando  (2018)  dengan  rumus  DER yaitu:
Menurut  Denziana  &  Eilien  (2017)  berpendapat  bahwa  tingkat  profitabilitas  dalam perusahaan  dapat  menggambarkan  kinerja  perusahaan  dalam  memenuhi  kebutuhan  operasional perusahaan.  Profitabilitas  juga  berfungsi  untuk  melihat  kinerja  perusahaan  dalam mendapatkan laba  pada  tingkat  modal,  aktiva  dan  penjualan  serta  melunasi  utang  beserta  bunganya.  Fungsi lain  dari  profitabilitas  adalah  dapat  menjadi  faktor  yang  dapat  menarik  penanam  modal  untuk berinvestasi di perusahaan.
Profitabilitas  adalah  pendapatan  yang  didapatkan  perusahaan  yang  dihasilkan  melalui pengurangan  beban  yang  keluarkan  dalam  waktu  tertentu  dengan  pendapatan  yang  diperoleh. Perusahaan  dengan  profit  yang  besar lebih  cenderung memakai  utang lebih  rendah  guna  untuk membiayai  dana  internal  perseroan.  Profit  perseroan  yang  tinggi  mengakibatkan  penggunaan hutang yang cenderung lebih sedikit. Oleh karena itu, setiap perusahaan akan mencari cara agar profit yang didapatkannya terus mengalami peningkatan (Prastika & Made, 2019).
Menurut  Dewi  &  Gede  (2017)  berpendapat  bahwa  apabila profitabilitas  atau  keuntungan perusahaan tinggi perusahaan akan menggunakan keuntungan tersebut sebagai pembiayaan pada aktivitas  operasional  perusahaan  dan  akan  mempengaruhi  pengurangan  utang  perusahaan. Perseroan  dengan  profitabilitas  yang  tinggi  menandakan kondisi  baik  pada  keuangan  perseroan dan  dapat  menarik  minat investor. Apabila  perusahaan  dapat  menarik  minat  investor,  maka  hal tersebut dapat mempengaruhi meningkatnya citra perusahaan dan harga saham perusahaan.
Menurut Denziana & Eilien (2017) rasio profitabilitas terbagi menjadi tiga jenis, yaitu : (1) Return  On  Equity (ROE)  berfungsi  guna  membandingkan  keuntungan  yang  diterima  dengan modal  sendiri.  ROE  digunakan  untuk  mendeskripsikan  jumlah  pengembalian  perusahaan  yang nantinya  juga  diterima  oleh  pemegang  saham,  (2) Return  On  Asset (ROA)  berfungsi  guna membandingkan  antara  total  aset  dengan  laba  bersih  yang  diterima  oleh  perusahaan.  ROA digunakan  untuk  menunjukkan  kinerja  perolehan  laba  perusahaan  dengan  memanfaatkan  aset yang  ada  pada  perusahaan,  (3) Net  Profit  Margin (NPM)  berfungsi  guna  membandingkan penjualan  dengan keuntungan  yang  diterima  oleh  perusahaan.  NPM  digunakan  untuk  menilai kinerja penjualan untuk memperoleh laba bersih bagi perusahaan.
Terdapat Skala Pengukuran Rasio Profitabilitas yaitu Return On Asset atau dapat disingkat menjadi  ROA  merupakan  rumus  yang  digunakan  dalam  profitabilitas. Return  On  Asset merupakan  pengukuran  guna  mengetahui  jumlah  return  modal  pemilik  perusahaan.  Menurut Kasmir (2016) rumus ROA yaitu:

## Struktur Aktiva
Struktur aktiva adalah perbedaan kepemilikan aktiva lancar dan aktiva tetap. Aktiva tetap perusahaan  berfungsi  untuk  mengelola  atau  menjalankan  kegiatan  perusahaan.  Penggunaan modal sendiri digunakan jika perusahaan lebih banyak berinvestasi pada aktiva tetap dan modal eksternal  hanya  digunakan  sebagai  investasi  yang  melengkapi.  Perusahaan  yang menginvestasikan  sejumlah  modal  dalam  aktiva  lancar  akan  lebih  banyak  menggunakan  utang
ROA = Laba Bersih
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 X100%
FAR = 𝐹𝑖𝑥𝑒𝑑 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 X100%
jangka pendek untuk pendanaan. Jadi, kenaikan struktur aktiva akan mempengaruhi peningkatan struktur modal perusahaan (Deviani & Luh, 2018).
Menurut  Mudjijah  &  Amin  (2018),  struktur  aktiva  didefinisikan  sebagai  selisih  antara jumlah aktiva tetap dan total aktiva. Dalam memutuskan keputusan pembiayaan struktur aktiva menjadi  salah  satu  variabel  penting,  karena  sejumlah  besar  aktiva  tetap  digunakan  sebagai jaminan  oleh  kreditur.  Jika  perusahaan  tidak  dapat  membayar  hutangnya,  kreditur  akan memegang  atau  menempati  aktiva  tetap  perusahaan.  Total  aktiva  perusahaan  dapat mempengaruhi  jumlah pinjaman  atau  hutang  yang  akan  diperoleh  perusahaan.  Jika  perusahaan membutuhkan  hutang  yang  besar,  maka  membutuhkan  banyak  aktiva dan sebaliknya.
Struktur aktiva diartikan sebagai perbandingan dari total aktiva perusahaan dengan aktiva tetap  yang  berguna  untuk  menentukan  besaran penggunaan  dana  untuk  unsur  aktiva.  Tingkat struktur aktiva dapat mempengaruhi jumlah pinjaman utang sehingga tingginya  struktur aktiva perusahaan  membuat  perusahaan  cenderung  membiayai  operasionalnya  dengan  utang.  Maka sumber dana lebih mudah diakses oleh perseroan yang berukuran besar di bandingkan perseroan yang cenderung  kecil  karena  perbedaan  jumlah  jaminan  yang  dapat  di  berikan perseroan  sangat mempengaruhi kepercayaan kreditur (Ompusunggu, 2020).
Menurut  Yudhiarti  &  Mohammad  Kholiq  Mahfud  (2016)   ada  dua  struktur  aktiva,  yaitu: (1) Aktiva  Lancar ialah  aset  milik  perusahaan  yang  bisa  dijadikan  menjadi  uang  kurang  dari satu  tahun.  Aktiva  lancar  dapat  diukur  dengan  satuan  nilai  mata  uang.  Yang  termasuk  dalam aktiva  lancar  adalah  piutang  dagang,  persediaan,  piutang  wesel,  investasi  jangka  pendek,  dan kas, dan (2) Aktiva Tidak Lancar disebut juga aset jangka panjang dan termasuk juga kedalam aset  yang  tidak  mudah  untuk  dijual  atau  memberikan  manfaat  lebih  dari  satu  tahun.  Tidak seperti  aktiva  lancar,  aktiva  tidak  lancar  tidak  dapat  dinilai  dalam  mata  uang.  aset  tetap  tidak berwujud, aset tetap, dan investasi jangka Panjang termasuk kedalam aktiva tidak lancar.
Sedangkan  Skala  Pengukuran  Rasio  Struktur  Aktiva  yaitu Fixed  assets  ratio atau  dapat disingkat  menjadi  FAR  merupakan  rumus  yang  digunakan  dalam  struktur  aktiva.  FAR  adalah pengukuran yang digunakan untuk mengetahui jumlah aktiva tetap guna untuk dijadikan jaminan perusahaan. Apabila perusahaan memiliki masalah dalam pembayaran atau pelunasan utangnya, maka kreditur akan menjadikan aset tetap perusahaan  sebagai  jaminannya.  Menurut  Halim  et al.  (2019) rumus FAR sebagai berikut:

## Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan digambarkan oleh besar kecilnya suatu perusahaan. Ukuran perusahaan akan  menjadi  acuan  kemungkinan  perusahaan  gagal  dalam  mengembalikan  utangnya. Perusahaan  besar akan  lebih  mudah  memperoleh  suatu  pinjaman  jika  dibandingkan  dengan perusahaan  kecil.  Semakin  besar  ukuran  perusahaan  tersebut,  maka  semakin  mudah mendapatkan modal eksternal dalam jumlah yang besar terutama dalam bentuk hutang. Dengan kata  lain,  besar  kecilnya  ukuran  suatu  perusahaan  secara  langsung  berpengaruh  terhadap kebijakan  struktur  modal  perusahaan.  Hal  tersebut  berkaitan  dengan  tingkat  kepercayaan

## Size=Ln Total Asset
kreditur kepada perusahaan yang dapat mengembalikan hutanghutangnya dengan segera (Andika & Sedana, 2019).
Menurut  Guna  &  Sampurno  (2018)  perusahaan  dengan  skala  yang  besar  cenderung memiliki  potensi  pengeluaran  yang  semakin  besar  pula  untuk  menutupi  biaya  dari  aktivitas- aktivitas  yang  ada  diperusahaan.  Maka  dari  itu  timbullah  keperluan  dana  yang  semakin melambung  yang  dibutuhkan  oleh  perusahaan.  Dalam  memenuhi  kebutuhan  pendanaan perusahaan  tersebut,  biasanya  perusahaan  yang  memilki  skala  yang  besar  cenderung  memiliki sumber  pendanaan  eksternal  yang  pasti  dan  akses  menuju  kepada  penyedia  dana  eksternal tersebut  Akan  cenderung  lebih  mudah  jika  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  masih memiliki  skala  yang  cenderung  kecil,  karena  perusahaan  dengan  skala  yang  besar  memiliki risiko  gagal  bayar  yang  lebih  kecil  jika  dibandingkan  dengan  perusahaan  dengan  skala  yang cenderung  kecil.  Perusahaan  dengan  skala  yang  besar  cenderung  menggunakan  dana  eksternal sebgai opsi dalam memenuhi kebutuhan pendanaan di perusahaan.
Menurut Badan Standarisasi Nasional, ukuran perusahaan dibagi menjadi tiga jenis, yaitu: (1) Perusahaan besar adalah perusahaan yang memiliki kekayaan bersih lebih besar dari Rp. 10 Milyar  termasuk  tanah  dan  bangunan.  Memiliki  penjualan  lebih  dari  Rp.  50  Milyar/tahun,  (2) Perusahaan  menengah adalah  perusahaan  yang  memiliki kekayaan  bersih  Rp.  1-10  Milyar termasuk  tanah  dan  bangunan.  Memiliki  hasil  penjualan  lebih  besar  dari  Rp.  1  Milyar  dan kurang  dari  Rp.  50  Milyar,  dan  (3) Perusahaan  kecil adalah  perusahaan  yang  memiliki kekayaan  bersih  paling  banyak  Rp.  200  Juta  tidak  termasuk tanah dan bangunan dan memiliki hasil penjualan minimal Rp. 1 Milyar/tahun.
Skala Rasio Ukuran Perusahaan menurut Zeba Shariff Khan (2010) dalam Soukotta et al. (2012)  ukuran  perusahaan (size) adalah  ukuran  atau  besarnya  aset  yang  perusahaan  miliki. Ukuran  perusahaan  di proxy dengan  logaritma  natural (ln) dari  total  aktiva  karena  nilai  total asset  yang  dimiliki  perusahaan  mempunyai  angka  nominal  yang  cukup  besar. Total  asset dijadikan  indikator  ukuran  perusahaan karena  sifatnya  jangka  panjang  dibandingkan  dengan
penjualan. Rumus yang digunakan untuk menghitung ukuran perusahaan adalah sebagai berikut:

## Kerangka Pemikiran
Berdasarkan pada teori-teori ekonomi yang ada dan pengalaman di lapangan serta dengan didukung  penelitian  terdahulu  maka  dikembangkan  suatu model  variabel  yang  berpengaruh terhadap terjadinya struktur modal.
Atas  dasar  tinjauan  pustaka  dan  penelitian  terdahulu,  maka  model  penelitian  yang dikembangkan seperti disajikan pada gambar berikut :

## Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Hipotesis Penelitian
Hipotesis adalah suatu pernyataan mengenai konsep-konsep yang dapat dinilai benar atau salah untuk diujikan secara empiris (C. William E, Mory, 1996). Sedangkan menurut Suprapto (1993),  dikatakan  bahwa  hipotesis  adalah  suatu  proposisi  atau  anggapan  yang  dapat  benar namun  juga  dapat  salah  dan  sering  digunakan  sebagai  dasar  pembuat  keputusan/pemecahan persoalan  ataupun  untuk  penelitian  lebih  lanjut.  Jadi  hipotesis  merupakan  suatu  rumusan  yang menyatakan  adanya  hubungan  tertentu  antar  dua  variabel  atau  lebih.  Hipotesis  ini  bersifat sementara dalam arti dapat diganti dengan hipotesis yang lain yang lebih tepat dan lebih benar berdasarkan  pengujian.  Berdasarkan  teori  dan  penelitian  terdahulu  maka  hipotesis  yang dikemukakan dalam penelitian ini adalah:

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Struktur Modal
Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  untuk  mendapatkan  keuntungan  pada  suatu periode  tertentu  dengan  menggunakan  sumber  daya  yang  dimilikinya.  Pengukuran  laba perusahaan  dapat menggunakan rasio  profitabilitas.  Rasio  profitabilitas  dapat  dilakukan  dengan menggunakan  perbandingan  antara  berbagai  komponen  yang  ada dilaporan  keuangan,  terutama laporan neraca dan laba rugi.
Perusahaan dengan kemampuan menghasilkan laba yang besar akan menggunakan hutang lebih  sedikit,  karena  return  yang  tinggi  sehingga  dana  internal  yang  dimiliki  perusahaan memadai. Dana internal perusahaan yang cukup tinggi menjadikan perusahaan untuk tidak perlu mencari  pinjaman  dari  luar.  Hal  ini  sejalan  dengan pecking  order  theory yang  menjelaskan bahwa  manajemen  perusahaan  lebih  menyukai penggunaan  dana  internal  untuk  pembiayaan operasional  perusahaan.  Dapat  dikatakan  bahwa  profitabilitas  perusahaan  tinggi  dapat mengurangi penggunaan hutang. Didukung dengan hasil penelitian Deviani & Sudjarni (2018), Fahruroji  (2018),  dan  Prastika  &  Candradewi  (2019)  yang  menjelaskan  bahwa  profitabilitas memiliki pengaruh negatif yang signifikan.
H1 : Profitabilitas berpengaruh negatif terhadap struktur modal.
H 1 H 2 H 3 Struktur Modal (Y) Struktur Aktiva (X 2 ) Profitabilitas (X 1 ) Ukuran Perusahaan (X 3 )

## Pengaruh Struktur Aktiva Terhadap Struktur Modal
Menurut Brigham dan Houston (2011) perusahaan yang memiliki aset tetap dalam jumlah besar dapat menggunakan utang dalam jumlah yang besar karena aset tersebut dapat digunakan sebagai jaminan atas pinjaman perusahaan.
Perusahaan  yang  menggunakan  sebagian  besar  aktiva  tetapnya  dari  total  aktiva perusahaan,  menjadikan  perusahaan  dapat  memperoleh  dana  pinjaman  untuk  pengembangan aktiva  tetapnya  dengan  berhutang.  Aktiva  tetap  yang  dimiliki  perusahaan  dapat  dijadikan sebagai suatu jaminan.
Hal  ini  sejalan  dengan trade  off  theory bahwa  perusahaan  dengan  menggunakan  hutang maka  akan  timbul  beban  bunga  yang  dapat menghemat/mengurangi pajak. Beban bunga yang ditanggung  dapat  dikurangkan  dengan  pendapatan  sehingga  laba  sebelum  pajak  menjadi  lebih kecil.  Oleh  karena  itu  struktur  aktiva  berpengaruh  terhadap  struktur modal.  Didukung  dengan hasil  penelitian  Guno  &  Sampurno  (2018)  dan  Fahruroji  (2018)  menjelaskan  bahwa  struktur aktiva memiliki pengaruh yang positif tidak signifikan terhadap struktur modal.

## H2 : Struktur aktiva berpengaruh positif terhadap struktur modal.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal
Menurut  Guna  &  Sampurno  (2018)  perusahaan  dengan  skala  yang  besar  cenderung memiliki  potensi  pengeluaran  yang  semakin  besar  pula  untuk  menutupi  biaya  dari  aktivitas- aktivitas yang ada diperusahaan. Perusahaan dengan skala kecil umumnya memiliki arus kas dan rata-rata penjualan  yang  masih  rendah  dalam  suatu  periode  tertentu.  Semakin  besar  aset  yang dimiliki perusahaan menandakan ukuran skala perusahaan. Perusahaan dengan skala yang besar akan cenderung menggunakan hutang yang lebih tinggi, dikarenakan perusahaan besar memiliki kredibilitas  sehingga  memiliki  opsi  pendanaan  yang  lebih  banyak.  Arus  kas  dalam  perusahaan lebih stabil sehingga memiliki kemampuan untuk membayar kewajibannya. Penggunaan hutang akan  menambah  pendapatan  yang  diterima  perusahaan  sehingga  akan  meningkatkan  total  aset perusahaan.  Jadi  dapat  disimpulkan  semakin  besar  ukuran  perusahaan  maka  semakin  besar pula  struktur  modalnya.  Hal  ini  sesuai  dengan trade  off  theory yaitu  perusahaan  akan meningkatkan  hutangnya  sampai  tingkat  tertentu  selama  tidak  melebihi  risiko  untuk memanfaatkan perlindungan pajak.
Didukung dengan hasil penelitian oleh Andika & Sedana (2019) yang menjelaskan bahwa ukuran perusahaan memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap struktur modal.
H3  :  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  struktur modal.

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi  adalah  kelompok  orang,  kejadian,  atau  hal-hal  yang  menarik  di  mana  peneliti ingin membuat opini (berdasarkan statistik sampel) (Sekaran, 2017).
Populasi  diambil  peneliti  pada  papan  utama  perusahaan  sektor Consumer  Non-Cyclicals tahun  2019-2021.  Berdasarkan  data  pada  Bursa  Efek  Indonesia  yang  menjadi  populasi penelitian terdapat 57 perusahaan sektor Consumer Non-Cyclicals . Penelitian ini menggunakan data sekunder dalam bentuk laporan keuangan perusahaan.
Sampel adalah subjek atau objek yang termasuk dalam bagian populasi dan telah mewakili
populasi  sebab  jika  sampel  yang  diambil  tidak  cukup  mewakili  atau  kurang  relevan menyebabkan  kurang akuratnya  hasil  penelitian  (Chandrarin,  2017).  Penentuan  teknik  sampel menggunakan  teknik  purposive  sampling,  yakni  menentukan  sampel  memakai  kriteria  dan berdasarkan pertimbangan-pertimbangan tertentu peneliti.
Kriteria  untuk  sampel  yang  akan  digunakan  adalah  : 1. Perusahaan sektor Consumer Non-Cyclicals pada papan utama yang  terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI).
2. Perusahaan  sektor Consumer  Non-Cylicals yang  tidak  mengalami  kerugian pada laporan keuangan selama periode tahun 2019-2021.
3. Perusahaan  sektor Consumer  Non-Cyclicals yang listing  selama  periode tahun 2019-2021 secara berturut-turut.
4. Perusahaan  sektor Consumer  Non-Cyclicals yang  meyajikan  nilai mata uang rupiah pada laporan keuangannya.
Tabel 3.1 Pemilihan Sampel No Keterangan Jumlah 1 Perusahaan  sektor Consumer  Non-Cyclicals pada papan   utama   yang   terdaftar   dalam Bursa  Efek Indonesia (BEI) 57 2 Perusahaan  sektor Consumer  Non-Cyclicals yang mengalami kerugian pada laporan keuangan selama periode 2019-2021 (15) 3 Perusahaan  sektor Consumer  Non-Cyclicals yang belum  listing  selama  periode  2019-2021  secara berturut-turut (11) 4 Perusahaan sektor Consumer Non-Cyclicals yang tidak menyajikan  nilai  mata  uang  rupiah  pada  laporan keuangannya (1) Sampel Penelitian 30 Jumlah data Observasi 30 x 3 90
Berdasarkan kriteria di atas maka perusahaan yang memenuhi syarat dalam penelitian ini sebanyak 30 perusahaan, selama 3 tahun sehingga jumlah observasi sebanyak 90 sampel.

## Variabel penelitian dan Defenisi Operasional

## Variabel Penelitian
Variabel Dependen (Y)
Berdasarkan Chandrarin (2017) variabel dependen (terikat) ialah faktor fokus dalam penelitian. Variabel  dependen  disebut  juga  sebagai  variabel  yang  timbul  karena  diakibatkan  dari  variabel independen. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah Struktur Modal (Y). Struktur modal merupakan  kewajiban-kewajiban  yang  harus  dibayarkan  perusahaan  atau  dapat  disebut  juga utang  perusahaan atau  modal  sendiri  (Watiningsih,  2018).  Struktur modal  dapat  diukur  dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
ROA = Laba Bersih 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 x100% FAR = 𝐹𝑖𝑥𝑒𝑑 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑥 100%
𝑆𝑖𝑧𝑒 = 𝐿𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

## Variabel Independen (X)
Berdasarkan  Chandrarin  (2017)  variabel  independen  ialah  faktor  yang  menyebabkan  dan timbulnya variabel  dependen. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Profitabilitas (X1)
Profitabilitas  adalah  pendapatan  yang  didapatkan  perusahaan  yang  dihasilkan  melalui pengurangan beban yang keluarkan dalam waktu tertentu dengan pendapatan yang diperoleh (Prastika  &  Made,  2019).  ROA  memberikan  ukuran  yang  lebih  baik  atas  profitabilitas perusahaan  karena  menunjukkan  efektivitas  manajemen  dalam  menggunakan  aset  untuk memperoleh pendapatan. Return on Asset dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut :

## 2. Struktur Aktiva (X2)
Struktur  Aktiva  merupakan  selisih  jumlah  aktiva  tetap  dibandingkan  dengan  total  aktiva (Mudjijah  &  Amin  2018).  Besar  kecilnya  aset  dapat  menentukan  kemampuan  suatu perusahaan  untuk  melunasi  kewajibannya.  Pengukuran  variabel  ini  menggunakan  rasio perbandingan aset tetap dengan total aset. Berikut rumus struktur aktiva :

## 3. Ukuran Perusahaan (X3)
Ukuran  perusahaan  merupakan  ukuran  atau  besarnya  aset  yang  dimiliki  perusahaan.  Skala ukuran  besar  dan  kecilnya  perusahaan  diketahui  dari  nilai  ekuitas,  penjualan,  dan  aset  lain yang  dimiliki  perusahaan.  Dalam  penelitian  ini,  pengukuran  terhadap  ukuran  perusahaan dapat  diproksikan  dengan  nilai  logaritma  dari  total  aset.  Berikut  rumus  dari  ukuran perusahaan:

## Definisi Operasional Variabel
Definisi  Operasional  variable  dapat  disajikan  dalam  tabel  sebagai  berikut :
𝐷 ER = Total Utang
Total Ekuitas x100%
Tabel 3.2. Definisi Operasional Variabel Variabel Definisi Variabel Parameter Skala Pengukuran Struktur Modal (Y) Struktur modal merupakan kewajiban- kewajiban yang harus dibayarkan perusahaan atau dapat disebut juga utang perusahaan atau modal sendiri Total Utang 𝐷 ER = Total Ekuitas x100% Rasio Profitabilitas (X1) Profitabilitas adalah pendapatan yang didapatkan perusahaan yang dihasilkan melalui pengurangan beban yang keluarkan dalam  waktu tertentu dengan pendapatan yang diperoleh Laba Bersih ROA = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 x100% Rasio Struktur Aktiva (X2) Struktur aktiva merupakan selisih jumlah aktiva tetap dibandingkan dengan total aktiva 𝐹 i 𝑥𝑒𝑑 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
FAR = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑥 100% Rasio Ukuran Perusahaan (X3) Ukuran perusahaan merupakan ukuran atau besarnya aset yang dimiliki perusahaan. Skala ukuran besar dan kecilnya perusahaan diketahui dari nilai ekuitas, penjualan, dan  aset lain yang dimiliki perusahaan 𝑆 i 𝑧𝑒 = 𝐿𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 Rasio

## Metode Analisis Data Statistik  Deskriptif
Menurut  Yudhiarti  &  Mohammad  Kholiq  Mahfud  (2016)  menyatakan  analisis  deskriptif sebagai  cara  yang  digunakan  dalam  mendeskripsikan  atau  menggambarkan  permasalahan berdasarkan kondisi sekarang, analisis ini bertujuan guna mendapatkan hasil dari permasalahan tersebut. Analisis ini menyajikan data berbentuk diagram, tabel, perhitungan, dan grafik.
Untuk  analisis  deskriptif  menggunakan  statistik  deskriptif  yang  digunakan  untuk mengetahui  Profitabilitas,  Struktur  Aktiva,  Ukuran  Perusahaan,  Struktur  Modal.  Pengukuran analisis deskriptif yang digunakan dalam penelitian ini adalah nilai minimum, nilai maksimum, mean , dan standard deviation .

## Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  linier  berganda  yaitu  suatu  modal  linier  regresi  yang  variabel  dependennya merupakan fungsi linier dari beberapa variabel bebas. Regresi linier berganda sangat bermanfaat untuk meneliti pengaruh beberapa variabel yang berkolerasi dengan variabel yang diuji.
Persamaan regresi berganda merupakan persamaan regresi dengan menggunakan dua atau lebih variabel independen. Bentuk umum persamaan regresi berganda ini adalah:
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e Keterangan:
Y : Variabel dependen a : Koefisien konstanta b 1 -b 4 : Koefisien regresi X 1 : Profitabilitas (ROA) X 2 : Struktur Aktiva (FAR) X 3 : Ukuran Perusahaan ( Size )

## Uji Hipotesis (Uji t)
Pengujian  hipotesis  digunakan  untuk  menguji  setiap  hipotesis  yang  ada  dengan menggunakan  uji  statistik  yang  tepat.  Pengujian  yang  tepat  untuk  penelitian  ini  adalah  uji statistik  t.  Hasil  pengujian  tersebut  akan  menentukan  apakah  hipotesis  yang  diajukan  dapat diterima  atau  ditolak.  Pengujian  hipotesis  menggunakan  uji  statistik  t  bertujuan  untuk membuktikan  apakah  variabel  bebas  berpengaruh  secara  signifikan  atau  tidak  signifikan terhadap variabel terikatnya. Uji t dalam penelitian ini digunakan untuk menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel independen terhadap variabel dependen dengan menganggap variabel independen lainnya konstan (Ghozali, 2018).
Langkah-langkah pengujian dalam melakukan uji t:
(1) Jika nilai t hitung > t tabel maka ada pengaruh variabel bebas (X) terhadap variabel terikat (Y) atau hipotesis diterima,
(2) Jika  nilai  t  hitung  <  t  tabel  maka  tidak  ada  pengaruh  variabel  bebas (X) terhadap variabel terikat (Y) atau hipotesis ditolak.
Tingkat  kepercayaan  yang  digunakan  adalah  95%  atau  taraf  signifikansi  5%  (α  =  0.05) dengan kriteria pengambilan  keputusan adalah sebagai berikut:
1. Apabila  taraf  signifikansi  observasi  ≤  0,05  maka  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima,  artinya variabel-variabel  independen  secara  individual  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel dependen.
2. Apabila taraf signifikansi > 0,05 maka Ho diterima dan Ha ditolak, artinya variabel-variabel independen secara individual tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.

## Goodness Of Fit Model (Uji Kelayakan Model)
Uji  Kelayakan  Model  dalam  penelitian  ini  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  semua variabel  independen  atau  bebas  yang  dimasukkan  pada  model  mempunyai  pengaruh  yang simultan  terhadap  variabel  dependen  atau  terikat  (  Ghozali,  2018  ).  Dasar  dalam pengambilan keputusan adalah :
(1) Bila nilai sign > 0,05 maka model regresi tidak cocok
(2) Bila nilai sign < 0,05, maka model regresi cocok.
Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien  determinasi  (R 2 )  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model dalam menjelaskan variasi-variabel dependen. Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan satu.  Nilai  R 2 yang  kecil  berarti  kemampuan  variable-variabel  independen  dalam  menjelaskan
variasi  variable  dependen  terbatas.  Nilai  yang  mendekati  satu  berarti  variabel-variabel independen menghasilkan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variable  dependen.  Secara  umum  koefisien  determinasi  untuk  data  silang (crossection) relative rendah  karena  adanya  variasi  yang  besar  antara  masing-masing  pengamatan,  sedangkan  untuk data  runtun  waktu (timeseries) biasanya  mempunyai  nilai  koefisien  determinasi  yang  tinggi (Ghozali, 2018).
Koefisien  determinasi  juga  diartikan  sebagai  besaran  variabel  independen  bisa menguraikan  besarnya  variasi  variabel  dependen.  Kelemahan  mendasar  penggunaan  koefisien determinasi  adalah  bisa  terhadap  jumlah  variabel  independen  yang  dimasukkan  ke  dalam model.Setiap tambahan satu variabel independen maka R 2 pasti meningkat tidak peduli apakah variabel  tersebut  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel  dependen.  Oleh  karena  itu banyak  peneliti  menganjurkan  untuk  menggunakan  nilai Adjusted R 2 pada  saat  mengevaluasi model regresi terbaik.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Penelitian
Dalam penelitian ini akan menganalisis data statistik deskriptif dari masing-masing variabel penelitian. Penjelasan data disertai dengan nilai minimum, nilai maksimum, mean , varians dan standar  deviasi  dari  variabel  independen  yaitu  Struktur  Modal  dan  variabel  dependen  yaitu Profitabilitas,Struktur  Aktiva,  dan  Ukuran  Perusahaan.  Berikut  ini  statistik  deskriptif  data penelitian yang terdiri dari variabel :
Tabel 4.1. Hasil Uji Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Profitabilitas 90 0.00 0.61 0.1022 0.10907 Struktur Aktiva 90 0.02 0.76 0.3523 0.17739 Ukuran Perusahaan 90 27.47 32.82 29.6963 1.44443 Struktur Modal 90 -2.13 4.23 0.9551 0.97715 Valid N (listwise) 90 Sumber : Data sekunder yang diolah, 2022
1. Profitabilitas
Berdasarkan tabel 4.1. di atas diketahui bahwa rata-rata Profitabilitas yang diproksi dengan return  on  asset perusahaan Consumer  Non-Cyclicals yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2019  - 2022  sebesar  0,1022;  nilai  terendah  0,00;  nilai  tertinggi  0,61  dengan standard  deviation sebesar 0,10907.
2. S truktur Aktiva
Berdasarkan  tabel  4.1.  di  atas  diketahui  bahwa  rata-rata  Struktur  Aktiva  yang  diproksi dengan Fixed Asset Ratio perusahaan Consumer Non-Cyclicals yang terdaftar di BEI tahun
2019  -  20201  sebesar 0.3523 ;  nilai  terendah  0,02;  nilai  tertinggi  0,76  dengan standard deviation sebesar 0,17739.
3. Ukuran Perusahaan
Berdasarkan  tabel  4.1.  di  atas  diketahui  bahwa  rata-rata  Ukuran Perusahaan  yang  diproksi dengan logaritma  natural  (ln) perusahaan Consumer  Non-Cyclicals yang  terdaftar  di  BEI tahun  2019  -  2021  sebesar 29.6963 ;  nilai  terendah  27,47;  nilai  tertinggi  32,82  dengan standard deviation sebesar 1.44443.
4. Struktur Modal
Berdasarkan  tabel  4.1.  di  atas  diketahui  bahwa  rata-rata  Struktur  Modal  perusahaan Consumer  Non-Cyclicals yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2019  -  2021  sebesar 0.9551 ;  nilai terendah -2.13 ; nilai tertinggi 4.23 dengan standard deviation sebesar 0.97715 .

## Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis regresi linier berganda bertujuan untuk menganalisis seberapa pengaruh variabel Profitabilitas,  Struktur  Aktiva,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Struktur  Modal.  Berikut adalah hasil analisis linier berganda.
Tabel 4.6. Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Coefficients a
Unstandardized
Coefficients Standardize d Coefficients T Sig. Collinearity Statistics Model
B Std. Error
Beta Toleranc e
VIF 1 (Constant) -19.850 6.498 -3.055 0.003 LNX1 -0.162 0.108 -0.156 -1.500 0.137 0.993 1.007 LNX2 0.056 0.130 0.045 0.432 0.667 0.975 1.025 LNX3 5.620 1.902 0.310 2.955 0.004 0.975 1.026 a. Dependent Variable: LNY
Sumber : Data sekunder yang diolah. 2022
Dari  hasil  analisis  dengan  program  SPSS  versi  25  tersebut,  maka  dapat  diketahui persamaan  regresi  dari  penelitian  ini.  Adapun  persamaan regresi  linier  yang  terbentuk adalah:
Y = -19,850 -0,162 X 1 + 0,056X 2 + 5,620 X 3 + e
Dari persamaan regresi linier berganda diatas maka  dapat dianalisis sebagai berikut :
a. Konstanta  sebesar  -19,850  menunjukkan  bahwa  jika  semua  variabel  independen (Profitabilitas, Struktur Aktiva dan Ukuran Perusahaan) menunjukkan nilai nol , maka nilai dari Struktur Modal sebesar - 19,850.
b. Koefisien  regresi  Profitabilitas  sebesar  0,162.  Koefisien  bertanda  negatif,  berarti bahwa  setiap  peningkatan  Profitabilitas  akan  mengakibatkan  penurunan  Struktur Modal sebesar 0,162.
c. Koefisien  regresi  Struktur  Aktiva  sebesar  0,056.  Koefisien  bertanda  positif,  berarti bahwa  setiap  peningkatan  Struktur  Aktiva  akan  mengakibatkan  kenaikan  Struktur Modal sebesar 0,056.
d. Koefisien regresi Ukuran Perusahaan sebesar 5,620. Koefisien bertanda positif, berarti bahwa setiap peningkatan Ukuran Perusahaan akan mengakibatkan kenaikan Struktur Modal sebesar 5,620.

## Pengujian Hipotesis (Uji t)
Uji hipotesis 1 sampai dengan 3 diuji dengan uji parameter individual (uji statistik t) yang bertujuan  untuk  mengetahui  besarnya  pengaruh  masing-masing  variabel  independen  secara parsial  (individu) terhadap  variabel  dependen.  Nilai  dari  uji  t  dilihat p-value (pada  kolom sig) pada  masing-masing  variabel  independen.  Jika  nilai p-value lebih  kecil  dari level  of  signifikan 0,05. Hasil dari analisis adalah sebagai berikut:
Tabel 4.7. Hasil Uji Hipotesis (uji t)
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients
T Sig. Collinearity Statistics
Model B
Std. Error Beta
Toleranc e
VIF 1 (Constant) -19.850 6.498 -3.055 0.003 LNX1 -0.162 0.108 -0.156 -1.500 0.137 0.993 1.007 LNX2 0.056 0.130 0.045 0.432 0.667 0.975 1.025 LNX3 5.620 1.902 0.310 2.955 0.004 0.975 1.026 a. Dependent Variable: LNY
Sumber : Data sekunder yang diolah. 2022

## Pengujian Hipotesis 1
Dari tabel 4.7. nilai t-hitung Profitabilitas (X 1 ) adalah sebesar -1.500 lebih kecil dari nilai t tabel sebesar  1,987934  dan  nilai  probabilitas  lebih  besar  dari  0,05  yaitu  sebesar  0,137. Hal  ini menunjukkan  bahwa  variabel  Profitabilitas  (X 1 )  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap Struktur Modal.  Dengan  demikian  hipotesis  pertama  dalam  penelitian ini di tolak.

## Pengujian Hipotesis 2
Dari tabel 4.7. nilai t-hitung Struktur Aktiva (X 2 ) adalah sebesar  0,0432  lebih  kecil  dari  nilai  t tabel  sebesar  1,987934 dan nilai Struktur Modal lebih besar dari 0,05 yaitu sebesar 0,667. Hal
ini  menunjukkan  bahwa  variabel  Struktur  Aktiva  (X 2 )  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan terhadap Struktur Modal. Dengan demikian hipotesis kedua dalam penelitian ini ditolak.

## Pengujian Hipotesis 3
Dari tabel 4.7. nilai t-hitung Ukuran Perusahaan (X 3 ) adalah sebesar 2,955 lebih besar dari nilai t tabel  sebesar  1,987934  dan  nilai  probabilitas  lebih  kecil  dari  0.05  yaitu  sebesar  0,004.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  Ukuran  Perusahaan  (X 3 )  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Struktur Modal. Dengan demikian hipotesis ketiga dalam penelitian ini diterima.

## Goodness of Fit Model (Uji Kelayakan Model)
Uji  Kelayakan  Model  pada  dasarnya  menunjukkan  apakah  semua  variabel  bebas  ( Profitabilitas  ,  Struktur  Aktiva  ,  dan  Ukuran  Perusahaan)  yang  dimasukkan  dalam  model mempunyai  pengaruh  secara  bersama-sama  terhadap  variabel  terikat  (Struktur  Modal ). Untuk menguji  apakah  model  linear  tersebut  sudah  tepat  atau  belum.  maka  dilihat  membandingkan probabilitas  dari  hasil  pehitungan  uji  F.  Jika  nilai  probabilitas  menunjukkan  nilai  <  0,05 maka  model  dalam  regresi tersebut merupakan model yang fit. Berikut adalah hasil uji F:

## Tabel 4.8. Hasil Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 7.853 3 2.618 3.718 0.015 b Residual 57.734 82 0.704 Total 65.587 85
a. Dependent Variable: LNY
b. Predictors: (Constant), LNX3, LNX1, LNX2 Sumber : Data sekunder yang diolah. 2022
Berdasarkan  tabel  4.10.  nilai  F  hitung  sebesar  3,718  dengan  tingkat signifikansi  0,015  < 0,05. Sehingga dapat disimpulkan tersebut merupakan model yang fit.

## Koefisien Determinasi
Koefisien  Determinasi  pada  intinya  adalah  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model pada Variabel Bebas (X) dalam menerangkan Variabel Terikat (Y). (Ghozali. 2011):

## Tabel 4.9

## Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model Summary b
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 0.346 a 0.120 0.088 0.83909 1.151
a. Predictors: (Constant), LNX3, LNX1, LNX2
b. Dependent Variable: LNY

## Sumber : Data sekunder yang diolah, 2021
Dari tabel 4.9. diatas angka koefisien determinasi ( Adjusted R Square ) sebesar 0.088. Hal ini  berarti  bahwa  variabel  Profitabilitas,  Struktur  Aktiva,  dan  Ukuran  Perusahaan  mempunyai peranan 8,8% secara bersama-sama untuk dapat menjelaskan atau menerangkan variabel Struktur Modal,  sedangkan  sisanya  sebesar  91,2%  (100%  - 8,8%)  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang mempengaruhi Sruktur Modal .

## Pembahasan

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Struktur Modal
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Profitabilitas berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap  Struktur  Modal  dengan  nilai  signifikansi  0.137  >  0.05.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Farida  &  Widati  (2017 ), namun bertentangan dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Suherman  & Mardiyati (2019), yang menemukan hasil bahwa Profitabilitas berpengaruh positif signifikan  terhadap Struktur Modal.
Profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  memperoleh  keuntungan  dari operasionalnya.  Perusahaan  yang memiliki  profitabilitas  cukup  untuk  membiayai operasionalnya, tidak perlu menambah besaran hutang dari perusahaan tersebut. Artinya semakin besar keuntungan perusahaan, semakin besar laba ditahan yang mampu untuk digunakan dalam operasionalnya sehingga semakin kecil kecenderungan perusahaan dalam menggunakan hutang. Laba  ditahan  akan  digunakan  sebagai  pilihan  utama  dalam  pembiayaan  perusahaan  sehingga dalam  struktur  modal  penggunaan  hutang  akan  semakin  rendah seiring  dengan  meningkatnya profitabilitas perusahaan. Hal ini sejalan dengan Pecking Order Theory yang menyatakan bahwa penggunaan return on asset dapat mencerminkan tingkat pengembalian (return) dari modal yang diinvestasikan perusahaan dari keseluruhan aktiva.

## Pengaruh Struktur Aktiva Terhadap Struktur Modal
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  Struktur  Aktiva  berpengaruh  positif  tidak signifikan  terhadap  Struktur  Modal  dengan  nilai  signifikansi  0.667  >  0.05.  Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Guna &  Sampurno  (2018) ,  namun bertentangan dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Andika  & Sedana (2019) yang memperoleh hasil bahwa Struktur Aktiva berpengaruh positif signifikan terhadap Struktur Modal.
Hubungan  positif  antara  struktur  aktiva  dan  struktur  modal  ini  sesuai  dengan  pendapat (Bringham  dan  Houston,  2006)  bahwa  perusahaan  yang  aktivanya  cocok  sebagai  jaminan  atas pinjaman  cenderung  lebih  banyak  menggunakan  utang  jangka  panjang,  artinya  pemberi pinjaman  (misalnya   bank)   lebih  suka  memberikan pinjaman dananya bagi perusahaan yang memiliki aktiva tetap jenis umum  lebih  banyak,  karena  aktiva  tetap  jenis  umum  seperti  tanah dan  bangunan  lebih  mudah  untuk  diambil  alih  serta  dijual  oleh  pihak  bank  ketika  perusahaan tersebut  tidak  dapat  melunasi  pembayaran  utangnya.  Di  lain  pihak  aktiva  tetap  jenis  khusus seperti mesin- mesin spesial kurang cocok  dijadikan  jaminan  atas  pinjaman  oleh pihak bank karena aktiva tetap jenis khusus sulit dijual  oleh  pihak  bank ketika  perusahaan  tersebut tidak dapat melunasi pembayaran utangnya.
Jadi faktor struktur aktiva yang tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap struktur modal  meski  keduanya  memiliki hubungan  positif kemungkinan  disebabkan   oleh   beberapa hal seperti: data yang diperoleh dari laporan keuangan kurang lengkap, perusahaan lebih banyak menggunakan  aktiva  tetap  jenis  khusus  sehingga  pemberi  pinjaman  (bank)  sulit  memberikan pinjaman,  dan  kemungkinan  perusahaan  menggunakan  modal  sendiri  dalam  mendanai kebutuhan

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Ukuran Perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap  Struktur  Modal  dengan  nilai  signifikansi  0.004  <  0.05.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Andika  &  Sedana  (2019),  namun  bertentangan dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Bhegawati  &  Mendra  (2021)  yang  memperoleh  hasil bahwa Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh terhadap Struktur Modal .
Ukuran  perusahaan  yang  semakin  besar  menyebabkan  perusahaan  akan  cenderung menggunakan  aktivanya  sebagai  jaminan  untuk  mendapatkan  dana  eksternal.  Sebagian  besar perusahaan yang memiliki ukuran perusahaan besar serta struktur aktiva yang tinggi akan lebih cenderung  menggunakan  aktiva  yang  dimiliki  perusahaan  sebagai  jaminan  perusahaan  dalam mendapatkan pendanaan eksternal.Hal ini berarti apabila ukuran perusahaan semakin meningkat maka Struktur Modal Perusahaan semakin meningkat pula.

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil analisis yang telah dilakukan terhadap perusahaan 30 perusahaan sektor Consumer Non-Cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode penelitian 2019 - 2021 tentang pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva dan Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut : (1) Profitabilitas berpengaruh negatif dan tidak signifikan  terhadap  Struktur  Modal  pada  perusahaan  sektor Consumer  Non-Cyclicals yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  penelitian  2019-2021,  (2)  Struktur  Aktiva berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  Struktur  Modal  pada  perusahaan  sektor Consumer Non-Cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode penelitian 2019- 2021,  dan  (3)  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Struktur  Modal pada perusahaan sektor Consumer Non-Cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia (BEI) periode penelitian 2019-2021.
Terdapat  beberapa  Saran  berdasarkan  kesimpulan  tersebut,  yaitu  :  (1) Bagi  Perusahaan agar  dalam  penetapan  kebijakan  struktur  modal  terlebih  dahulu  manajer  perusahaan  sebaiknya
memperhatikan  variabel  profitabilitasnya.  Meningkatkan  Profitabilitas  dengan  cara  menaikan laba perusahaan dan meningkatkan penjualan. Jika perusahaan memperoleh tingkat profitabilitas yang  tinggi,  sebaiknya  manajer  perusahaan  menggunakan  dana  internalnya  terlebih  dahulu, daripada menggunakan hutang untuk mendanai kegiatan perusahaannya, sehingga tingkat hutang yang  digunakan  oleh  perusahaan  relatif  rendah  dan  akan  memperkecil  resiko  timbulnya kebangkrutan  dan  membayar  biaya  hutang  yang  tinggi,  (2) Bagi  Investor agar  sebelum memberikan  pinjaman  dana  kepada  perusahaan,  terlebih  dahulu  sebaiknya  pihak  investor memperhatikan  rasio  profitabilitas,  rasio  Struktur  Aktiva,  dan  rasio  Ukuran  Perusahaan  yang dapat dilihat dalam laporan keuangan perusahaan. Hal ini dimaksudkan agar pihak investor dapat memperoleh  informasi  mengenai  bagaimana  keadaan  perusahaan,  seperti  kondisi  finansial perusahaan  sehingga  pihak  investor  dapat  mengambil  keputusan  yang  tepat  untuk  melakukan investasinya  serta  meminjamkan  dananya  ke  perusahaan,  dan  (3) Bagi  Peneliti  Selanjutnya agar  melakukan  penelitian  dengan  topik  yang  sama  disarankan  untuk  menambah  variabel independen  lain  sebagai  faktor  yang  mempengaruhi  struktur  modal,  seperti  seperti  Likuiditas, Resiko Bisnis dan Pajak. Penelitian selanjutnya juga dapat mengganti atau menambahkan jenis dan  sektor  perusahaan  lain  sebagai  objek  penelitian  sehingga  dapat  memperluas  sampel penelitian dengan periode yang lebih lama untuk mendapatkan hasil penelitian yang lebih akurat.

## DAFTAR PUSTAKA
Andika, I. K. R., & Sedana, I. B. P. (2019). Pengaruh profitabilitas, struktur aktiva, dan ukuran perusahaan terhadap struktur modal. E-Jurnal Manajemen , 8 (9), 5803-5824.
Bhegawati, D. A. S., & Mendra, N. P. Y. (2021). Beberapa Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan  Food  And  Beverages  Yang Terdaftar  Di  Bursa Efek  Indonesia. KRISNA: Kumpulan Riset
Akuntansi , 13 (1), 105-112.
Brigham,  dan  Houston.  2006.  Fundamental  of  financial  Management.  Alih Bahasa  oleh  Ali Akbar. Edisi Kesepuluh. Salemba Empat : Jakarta.
Chandrarin, G. (2017). Metode Riset Akuntansi: Pendekatan Kuantitatif.
Denziana,  A.,  &  Yunggo,  E.  D.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Aktiva,  Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Struktur  Modal  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Real  Estate  And Property  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2015. Jurnal  Akuntansi  dan Keuangan , 8 (1).
Deviani,  M.  Y.,  &  Sudjarni,  L.  K.  (2018).  Pengaruh  tingkat  pertumbuhan,  struktur aktiva, profitabilitas, dan likuiditas terhadap struktur modal perusahaan pertambangan di BEI. E- Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 7 (3), 241811.
Dewi, D.  A.  I.  Y.  M., &  Sudiartha,  G. M.  (2017). Pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, dan  pertumbuhan  aset  terhadap  struktur  modal  dan  nilai  perusahaan (Doctoral dissertation, Udayana University).
Fahruroji,  M.  (2018).  ANALISIS  PROFITABILITAS,  UKURAN,  PERTUMBUHAN  DAN AKTIVA TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BEI. Cakrawala-Jurnal
Humaniora , 18 (1), 107-115.

## Jurnal CAPITAL Volume. 6 No 1 Juli 2024
Ghozali,  Imam.  (  2011).  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS. Guna,  M.  A.,  & Sampurno,  R.  D.  (2018).  Analisis  Faktor-Faktor  Yan  Mempengaruhi  Struktur  Modal (Studi Kasus Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bei Periode 2012–2016). Diponegoro Journal Of Management , 7 (2), 236-247.
Halim,  P.  M., &  Widanaputra,  A.  A.  G. P.  (2018).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan dan Risiko Bisnis pada Struktur Modal. E-Jurnal Akuntansi , 23 (3), 2391-2413. Haryoputra,  H.  B.,  &  Muharam,  H.  (2011). Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi Struktur  Modal  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2006-2010 (Doctoral dissertation, Fakultas Ekonomika dan Bisnis).
Khan,  Z.  S.  (2010).  Determinants  of  capital  structure:  Case  of  listed  paint  manufacturing companies. Interdisciplinary  Journal  of  Contemporary Research in  Business , 2 (6),  253- 271.
Lubis,  Ignatius  Leonardus,  Bonar  M.  Sinaga,  and  Hendro  Sasongko.  "Pengaruh  profitabilitas, sruktur  modal,  dan  likuiditas  terhadap  nilai  perusahaan." Jurnal aplikasi  bisnis  dan manajemen (JABM) 3.3 (2017): 458-458.
Mudjijah,  S.,  &  Hikmanto,  A.  (2018).  Pengaruh  Likuiditas,  Struktur  Aktiva  Dan  Pertumbuhan Penjualan Terhadap Profitabilitas Yang Dimediasi Oleh Struktur Modal Pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomika dan Manajemen , 7 (2), 113-129.
Mukti,  D.  R.,  Setyanti,  S.  W.  L.  H.,  &  Farida,  L.  (2019).  Penerapan  Sistem  penilaian kinerja berbasis  e-kinerja  terhadap  prestasi  kerja  pegawai  melalui  kepuasan  kerja  sebagai variabel  intervening  pada  Dinas  Kependudukan  Dan  Pencatatan  Sipil  Kabupaten Banyuwangi. E-Journal Ekonomi Bisnis Dan
Akuntansi , 6 (2), 175-180.
Nurkhasanah,  D.,  &  Nur,  D.  I.  (2022).  ANALISIS  STRUKTUR  MODAL  PADA PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA. Derivatif: Jurnal Manajemen , 16 (1), 48-60.
Ompusunggu,  H.  (2020).  PENGARUH  STRUKTUR  AKTIVA  DAN  PERTUMBUHAN PENJUALAN TERHADAP STRUKTUR MODAL. JURNAL AKUNTANSI BARELANG , 4 (2), 63-77.
Prastika,  N.  P.  Y.,  &  Candradewi,  M.  R.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur Aktiva,  Dan Likuiditas Terhadap Struktur Modal Perusahaan Subsektor Konstruksi Bangunan Di Bei. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (7), 388654.
Rahayu,  D.  S.  (2005).  Pengaruh  kepemilikan  saham  manajerial  dan  institusional  pada struktur modal perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Auditing (JAA) , 1 (Nomor 1), 118-197.
Suherman, R. P., & Mardiyati, U. (2019). Pengaruh Struktur Aset, Likuiditas, dan Profitabilitas terhadap  Struktur  Modal  Dimoderasi  oleh  Ukuran  Perusahaan. Mix:  Jurnal  Ilmiah Manajemen , 9 (2), 369-381.
Sunaryo,  D.,  Adiyanto,  Y.,  &  Indri,  D.  D.  (2021).  PENGARUH  STRUKTUR  MODAL  DAN RASIO  AKTIVITAS  TERHADAP  PROFITABILITAS  DENGAN  LIKUIDITAS SEBAGAI  VARIABEL  MODERATING. JURNAL MANAJEMEN  SOSIAL  EKONOMI , 1 (2), 83-96.
Wardani,  D.  K.,  &  Christiyanti,  H.  V.  (2018).  Pengaruh  Struktur  Aset  Dan  Struktur  Modal Terhadap  Cash  Flow  Shock. AKUNTANSI  DEWANTARA  Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa Yogyakarta , 2 (2), 124-134.
Watiningsih, F. (2018). Pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, tangibility, dan pertumbuhan terhadap struktur modal pada perbankan yang terdaftar di BEI periode 2008-2016. Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan Dan Investasi) , 1 (4).
Yesika, I., & Purba, M. A. (2019). ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR  MODAL  PADA  PERUSAHAAN  REAL  ESTATE  DAN  PROPERTY YANG TERDAFTAR DI BEI. SCIENTIA
JOURNAL: Jurnal Ilmiah Mahasiswa , 1 (2).
Yudhiarti,  R.,  &  Mahfud,  M.  K.  (2016).  Analisis  faktor-faktor  yang  mempengaruhi struktur modal (pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia periode tahun 2010-2014). Diponegoro Journal of Management , 5 (3), 462-474. http://www.idx.co.id
http://www.youtube.co.id