DOI: https://doi.org/10.55122/jabisi.v4i1.742
Vol. 4, No. 1, April 2023, pp. 36-44

## HUBUNGAN UKURAN PERUSAHAAN, FINANCIAL LEVERAGE DENGAN FINANCIAL DISTRESS
PENULIS 1) Sofyan Syamsuddin, 2) Riyanti, 3) Sultan, 4) Zikra Supri, 5) Sahrir
ABSTRAK
Penelitian ini menyelidiki hubungan antara financial leverage , ukuran perusahaan dengan financial  distress .  Berbagai  penelitian  telah  dilakukan,  namun  belum  memberikan kesimpulan  yang  dapat  dijadikan  acuan  dalam  dunia  bisnis  serta  dapat  memberikan informasi  kepada  calon  investor  mengenai  kondisi  perusahaan.  Di  sisi  lain,  utang merupakan bagian integral dari operasi perusahaan. Teknik pengambilan sampel penelitian ini yaitu teknik purposive sampling dengan menggunakan sampel 44 perusahaan industri yang  terdapat  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2018-2022,  hasil  penelitian  menemukan bahwa financial  leverage mempengaruhi financial  distress .  Penelitian  ini  juga memberikan  informasi  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  berhubungan  dengan financial distress meskipun rasio ukuran perusahaan juga mempengaruhi rasio hutang perusahaan.
Peningkatan utang lebih memengaruhi kesulitan keuangan daripada peningkatan ukuran perusahaan. Kata Kunci Financial Distress, Financial Leverage , Ukuran Perusahaan

## AFILIASI
Prodi, Fakultas 1-5) Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Nama Institusi 1-5) Universitas Muhammadiyah Palopo Alamat Institusi 1-5) Jl. Jenderal Sudirman KM. 3 Binturu, Wara Selatan, Kota Palopo, Sulawesi Selatan

## KORESPONDENSI
Penulis Sofyan Syamsuddin Email sofyansyam@umpalopo.ac.id LICENSE This  work  is  licensed  under  a Creative  Commons  Attribution  4.0 International License .

## I. PENDAHULUAN
Utang  merupakan  bagian  yang  tidak  terpisahkan  pada  perusahaan.  Selain  berfungsi  sebagai tambahan  dana  untuk  operasional  perusahaan,  utang  juga  merupakan  faktor  yang  menggerakkan perusahaan berjalan untuk mencapai keuntungan sehingga bisa melaksanakan kewajibannya dalam melakukan pembayaran utang.
Persentase utang dalam laporan keuangan juga menjadi prioritas utama bagi stakeholder , calon investor  dan  perusahaan  yang  berafiliasi  dengan  perusahaan  karena  utang  mempengaruhi kelangsungan  hidup  perusahaan.  semakin  tinggi  rasio  utang  terhadap  total  aset  perusahaan menunjukkan  semakin  tinggi  ketergantungan  perusahaan  pada  utang.  Munculnya  permasalahan tersebut  memaksa  perusahaan  untuk  memperkuat  basis  manajemen  guna  mewaspadai  munculnya permasalahan bottom  line-nya yang  lambat  laun  memasuki  kesulitan  yang  dapat  menimbulkan kesulitan keuangan bagi perusahaan yang pada akhirnya dapat menimbulkan kebangkrutan. (Yurahmi 2014).
Sepanjang tahun 2017 terdapat delapan perusahaan yang sahamnya delisting dari Bursa Efek Indonesia (BEI). Selanjutnya, pada tahun 2018 tercatat ada empat perusahaan yang harus delisting dari  lantai  bursa  dan  di  tahun  2019  terdapat  enam  perusahaan  yang  harus  mengalami delisting . Beberapa diantaranya berupa delisting paksa atau force delisting . Force delisting biasanya dilakukan ketika  kelangsungan  usaha (going  concern) suatu  emiten  terganggu.  Kelangsungan  usaha  ini berkaitan  erat  dengan  kinerja  perusahaan.  Kinerja  yang  buruk  dapat  membawa  suatu  perusahaan berada dalam kondisi yang dinamakan sebagai financial distress (Rahma 2020).
(Almilia  2003)  perusahaan  dalam  kesulitan  keuangan  ketika  laba  bersih  perusahaan  telah negatif selama beberapa tahun. Hasil operasi perusahaan yang negatif selama lebih dari setahun dapat menjadi  tanda  bahwa  keadaan  keuangan  perusahaan  memburuk.  Hal  lain  yang  dapat  dijadikan indikasi tentang kondisi perusahaan (financial distress) , adalah ukuran perusahaan.
(Fitdini  2009)  ukuran  perusahaan  merupakan  skala  yang  menunjukkan  besar  kecilnya  suatu perusahaan dan dapat di ukur dengan beberapa cara, diantaranya: total nilai aset, nilai pasar saham, dan  lain-lain.  Tentunya  semakin  besar  perusahaan  maka  semakin  besar  aset  perusahaan  tersebut. Perusahaan  lebih  mampu  menghadapi financial  distress yang  akan  segera  terjadi  jika  perusahaan memiliki banyak aset. Ukuran perusahaan terbukti memiliki pengaruh negatif terhadap kemungkinan perusahaan mengalami financial distress .
Selain itu financial distress juga dapat di ukur dengan menggunakan financial leverage , yaitu everage yang timbul dari aktivitas penggunaan dana dari pihak ketiga perusahaan dalam bentuk utang (Wahyuningtyas  2011).  Menggunakan  sumber  keuangan  ini  mengakibatkan  perusahaan berkewajiban untuk membayar kembali pinjaman dengan bunga atas jumlah pinjaman.  Jika keadaan ini tidak dibarengi dengan pendapatan perusahaan yang baik, kemungkinan besar perusahaan akan mudah  mengalami financial  distress .    (Almilia  2003)  menunjukkan  hubungan  antara financial leverage dan financial  distress ,  yang  keduanya  berhubungan  positif.  Ada  banyak  literatur  yang menjelaskan model prediksi kebangkrutan perusahaan, tetapi hanya sedikit penelitian yang mencoba memprediksi financial distress suatu perusahaan (Gobenvy 2014).
Riset ini juga ingin membuktikan apakah terdapat hubungan fnancial leverage dengan financial distress dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi. Studi ini akan memberikan kontribusi penting  dalam  konteks  riset  akuntansi  dan  pasar  modal  di  Indonesia.  Hasil  penelitian  ini  juga bertujuan untuk membantu perusahaan menentukan kebijakan utang mereka dan membantu investor dalam kaitannya memprediksi kelangsungan bisnis perusahaan di masa yang akan datang.

## II. TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1  Teori Keagenan (Agency Theory)
Menurut  (Jensen,  M.  C  and  Meckling  1976)  menyatakan  bahwa  teori  keagenan  adalah hubungan  kontraktual  yang  muncul  antara  principal  yang  menggunakan  agen  untuk  melakukan layanan  atas  nama  principal  ketika  kepemilikan  dan  kendali  perusahaan  terpisah.  Teori  keagenan (agency  theory) menggambarkan  hubungan  kontraktual  yang  melibatkan  beberapa  orang  yang bertindak  sebagai  principal  yang  berperan  sebagai  pemilik  perusahaan  dan  beberapa  orang  yang bertindak sebagai agen yang ditugaskan untuk menjalankan aktivitas perusahaan.
Beberapa permasalahan tersebut menurut (Jensen, M. C and Meckling 1976) diantaranya adalah:
1) Moral hazard , merupakan masalah yang muncul ketika agen tidak memenuhi hal-hal yang telah disepakati bersama dalam kontrak kerja.
2) Adverse  selection ,  merupakan  situasi  dimana principal tidak  dapat  mengetahui  apakah keputusan yang dibuat oleh agen benar-benar didasarkan pada informasi yang diterima, atau ada pelanggaran kewajiban.
Teori keagenan menekankan pada pentingnya pendelegasian wewenang dari principal kepada agen , dimana  agen memiliki  kewajiban  dalam  mengelola  perusahaan  sesuai  dengan  kepentingan principal. Pelimpahan wewenang dari principal kepada agen berarti agen memiliki kekuasaan dan kendali  atas  kelangsungan  hidup  perusahaan.  Agen dituntut  agar  bisa  selalu  transparan  dalam kegiatan pengelolaannya atas suatu perusahaan. Karena itu, pelaporan keuangan memungkinkan agen menunjukkan beberapa bentuk tanggung jawab atas layanan yang mereka berikan kepada perusahaan (Wahyuningtyas 2011).
Informasi  yang  terkandung  dalam  suatu  laporan  keuangan  dapat  digunakan  oleh  pemangku kepentingan perusahaan  dalam  mengevaluasi  keadaan  perusahaan  saat  ini  (Wahyuningtyas  2011). Selain itu, dalam laporan keuangan juga menunjukkan berapa banyak aktiva (total aktiva), kewajiban, dan  laba  yang  dimiliki  oleh  suatu  perusahaan.  Jika  laporan  keuangan  menunjukkan  tingkat  utang ( financial leverage ) yang tinggi bagi perusahaan, hal ini mencerminkan bahwa perusahaan memiliki kewajiban penting di masa depan yang harus bayar. Perusahaan dapat memiliki tingkat utang yang tinggi,  yang  dapat  disebabkan  oleh  kesalahan  agen dalam  mengelola  perusahaan,  atau  yang  lebih buruk lagi, agen dengan sengaja mementingkan diri sendiri dan mengabaikan kepentingan terhadap principal.

## 2.2  Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  dapat menunjukkan  aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  besar atau  kecil. Jika  dalam  perusahaan  memiliki  aset  yang  rendah,  hal  itu  dapat  menyebabkan  perusahaan menghadapi financial  distress .  Perusahaan  dengan  total  aset  yang  besar  akan  lebih  kecil kemungkinannya  untuk  menghadapi fiancial  distress karena  mereka  akan  mampu  membayar kewajiban masa  depannya.  Jika  jumlah  total  aset  kecil,  memungkinkan  akan  mengalami financial distress ,  dikarenakan  kewajiban  masa  depannya  semakin  bertambah  dan  perusahaan  tidak  bisa melunasinya.  Ukuran  perusahaan  sering  digunakan  sebagai  indikator  kemungkinan  indikator terjadinya kebangkrutan bagi suatu perusahaan karena perusahaan yang lebih besar dianggap lebih mampu menghadapi situasi krisis dalam menjalankan bisnisnya (Rochendi and Nuryaman 2022).

## 2.3  Financial Leverage
Financial Leverage merupakan kemampuan emiten untuk membayar kewajiban jangka pendek dan jangka panjangnya. Penggunaan utang untuk membiayai aset perusahaan harus disertai dengan keuntungan yang tinggi agar emiten dapat memenuhi kewajibannya (Christine et al. 2019).

## 2.4  Financial Distress
Financial Distress merupakan suatu kondisi dimana perusahaan mengalami kesulitan keuangan karena  ketidakmampuan  perusahaan  untuk  membayar  kewajiban  jangka  pendek  atau  jangka
panjangnya kepada para kreditur. Financial distress berdampak pada stakeholder karena tidak hanya perusahaan yang mengalami kerugian, tetapi juga berdampak bagi para stakeholder (Purwaningsih and Safitri 2022).

## 2.5  Pengembangan Hipotesis
Sejumlah  riset  telah  menguji  tentang financial  leverage ,  hasil  riset  mereka  masih  belum konsisten  satu  dengan  lainnya.  Diantara  penelitian  yang  telah  meneliti  adalah  (Gobenvy  2014), (Hidayat 2013), (Andre 2013) dan (Almilia 2003).
(Hidayat 2013) hasil penelitiannya menunjukkan bahwa rasio likuiditas, laba, utang dan tingkat aktivitas berpengaruh signifikan terhadap financial distress.
(Andre  2013)  hasil  dari  penelitiannya  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  tahun  2006  hingga 2010 berpengaruh negatif dan signifikan terhadap prediksi financial distress pada perusahaan industri yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  prediksi financial distress pada beberapa perusahaan industri yang terdapat di  pasar saham. Di Bursa Efek Indonesia  (BEI)  tahun  2006-2010, leverage berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  prediksi kesulitan keuangan pada 16 perusahaan industri berbeda.
(Almilia 2003) hasil penelitiannya menunjukkan bahwa rasio keuangan yang paling dominan dalam menentukan kesulitan keuangan sebuah perusahaan adalah rasio profit margin yaitu laba bersih dibagi  dengan  penjualan  (NI/S),  rasio financial  leverage adalah  utang  lancar  dibagi  dengan  total aktiva  (CL/TA),  rasio likuiditas yaitu  aktiva  lancar  dibagi  dengan  hutang lancar  (CA/CL),  tingkat pertumbuhan adalah tingkat pertumbuhan laba bersih terhadap total aktiva (GROWTH NI/TA).
(Gobenvy  2014)  hasil  penelitiannya  menunjukkan  bahwa financial  leverage berpengaruh signifikan dalam memprediksi financial distress . Artinya semakin tinggi utang maka semakin besar kemungkinan perusahaan mengalami financial distress .  Hasil uji regresi logistik telah menunjukkan bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  terhadap financial  distress namun  tidak  cukup signifikan untuk memprediksi kemungkinan perusahaan mengalami financial distress . Sebagaimana penelitian (Gobenvy 2014) dan uraian diatas maka dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H1:  Ukuran perusahaan berpengaruh secara signifikan terhadap financial distress. H2: Financial leverage mempengaruhi tingkat financial leverage terhadap financial distress

## III. METODE PENELITIAN

## 3.1  Teknik Pengambilan Sampel
Teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  teknik purposive sampling .  Teknik purposive sampling yaitu teknik pengambilan sampel dengan pertimbangan atau kriteria tertentu. Adapun kriteria perusahaan yang diuji adalah:
1) Sampelnya  merupakan  berbagai  perusahaan  industri  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) tahun 2018-2022.
2) Perusahaan yang tidak mengalami delisting selama periode penelitian.
3) Sampel telah menerbitkan laporan keuangan yang telah di audit.
4) Perusahaan  yang  tidak  memiliki  data  laporan  keuangan  lengkap  akan  dikeluarkan  sebagai sampel.
Berdasarkan kriteria diatas, ada 44 perusahaan yang menjadi sampel penelitian. Berdasarkan dari periode penelitian selama dua tahun maka sampel penelitian ada 44 perusahaan. Tabel 1 berikut menyajikan  tahapan  seleksi  sampel  berdasarkan  kriteria  yang telah ditetapkan.  Sampel  dipilih  dari perusahaan aneka industri yang menyajikan data yang dibutuhkan dalam penelitian ini seperti total asset serta laporan keuangan auditan.

## Tabel 1. Tahapan Seleksi Sampel dengan Kriteria
3.2  Pemilihan dan Pengukuran Variabel

## 3.2.1  Variabel Dependen
Variabel  dependen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  keadaan financial  distress perusahaan. Dalam penelitian ini financial distress di ukur dengan Z-Score . Analisis Z-Score adalah skor  yang  diperoleh  melalui  perhitungan  standar  dikalikan  dengan  indikator  keuangan  dan menunjukkan besarnya kemungkinan kebangkrutan perusahaan. Altman menemukan lima jenis rasio keuangan yang dapat dikombinasikan untuk melihat perbedaan antara perusahaan yang bangkrut dan yang tidak bangkrut. Z-Score Altman untuk perusahaan manufaktur yang telah go public ditentukan menggunakan rumus sebagai berikut (Munawir 2008):
Z- Score = 1.2 X1 + 1.4 X2 + 3.3 X3 + 0.6 X4 + 1.0 X5

## 3.2.2  Variabel Independen
Variabel independen yang digunakan penelitian ini yaitu:
1) Ukuran perusahaan (X 1 )
Ukuran  perusahaan  adalah  jumlah  neraca  perusahaan  akhir  tahun  penuh  perusahaan  yang dipilih.  Total  penjualan  juga  dapat  digunakan  dalam  mengukur  ukuran  bisnis.  Ukuran perusahaan menunjukkan besar kecilnya perusahaan. Variabel ini di ukur dengan rumus: SIZE = Ln (Total Asset)

## 2) Financial leverage (X2)
Financial leverage dapat diartikan sebagai pengeluaran keuangan (financial) tetap digunakan oleh perusahaan. Biaya keuangan tetap biasanya terdiri dari bunga utang yang digunakan oleh perusahaan. Financial Leverage dapat dihitung dengan menggunakan rumus:
DAR= 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑼𝒕𝒂𝒏𝒈 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒆𝒕 x 100

## 3.3  Model Analisis
Untuk menguji hipotesis yang telah dirumuskan, akan digunakan persamaan yang dinyatakan sebagai berikut:

## Y = a + b1X1 + b2X2 + e
Keterangan: Y =   variabel terikat ( Financial Distress )
a  =   Konstanta, merupakan nilai terikat yang dalam hal ini  adalah Y pada saat variabel bebasnya adalah 0 (X1, X2= 0)
b1=  Koefisien  regresi  berganda  antara  variabel  bebas  X1  terikat  Y,  apabila  variabel  bebas  X2 dianggap konstan.
b2=  Koefisien  regresi  berganda  antara  variabel  bebas  X2  terikat  Y,  apabila  variabel  bebas  X1 dianggap konstan.
X1=  Ukuran Perusahaan
X2= Financial Leverage E  = error
No Kriteria PelanggaranKriteria Akumulasi 1  Jumlah Perusahaan Industri yang terdaftar di BEI tahun 2018-2022 82 2  Perusahaan tidak menerbitkan laporan keuangan secara lengkap selama tahun penelitian (38) Jumlah sampel selama periode penelitian 44

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 4.1  Hasil Uji Statistik Deskriptif
Analisis  statistik  deskriptif  digunakan  untuk  mengetahui  gambaran  variabel  penelitian  yaitu financial  distress ,  ukuran  perusahaan  dan financial  leverage pada  perusahaan  aneka  industri  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Nilai  yang  dilihat  dari  statistik  deskriptif  adalah  nilai minimum, maksimum, mean (rata-rata), dan standar deviasi.
Berdasarkan hasil pengujian statistik deskriptif didapatkan sebanyak 82 data observasi yang berasal tahun penelitian dengan jumlah perusahaan sampel 44 perusahaan. Hasil pengujian statistik deskriptif dapat di lihat pada tabel 2 berikut ini:
Tabel 2. Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation X1 44 26.81 33.13 28.7959 1.42449 X2 44 .09 129.21 49.4052 24.30826 Y 44 .18 11.59 2.6916 2.39029 Valid N (listwise) 44 Sumber: Output SPSS
Berdasarkan output hasil  uji  statistik  deskriptif  menggunakan  SPSS  Versi  23  pada  tabel  2 diketahui bahwa:
1) Variabel  Y  ( financial  distress )  di  ukur menggunakan  rumus Altman  Z  Scores .  Hasil  analisis deskriptif untuk Y menunjukkan nilai minimum sebesar 0,18 nilai maksimum 11,59 dan rata- rata 2,6916 dengan standar deviasi 2,39029.
2) Variabel X 1 (ukuran perusahaan) di ukur dengan ukuran total aset perusahaan. Hasil analisis menggunakan statistik deskriptif nilai minimum variabel X 1 (ukuran perusahaan) adalah 26,81, nilai maksimum 33,13 dan nilai rata-rata 28,7959 dengan standar deviasi 1,42449.
3) Variabel  X 2 ( financial  Leverage )  diukur  dengan  menggunakan  rumus  DAR.  Hasil  analisis menggunakan  statistik  deskriptif  terhadap financial  leverage menunjukkan  nilai  minimum sebesar  0,09  nilai  maksimum  11,59  dengan  rata-rata  sebesar  49,4052  dan  standar  deviasi 24,30826.

## 4.2  Hasil Uji Hipotesis Penelitian 4.2.1  Koefisien Determinasi (R 2 )
Uji  koefisien  determinasi  dilakukan  untuk  mengetahui  persentase  pengaruh  semua  variabel Ukuran  Perusahaan  dan Financial  Leverage terhadap Financial  Distress, diketahui  dari  besar kecilnya koefisien determinasi (Adjusted R square) persamaan regresi. Dari hasil output SPSS model summary besarnya adjusted R square adalah 0,071 atau 7,1 % hal ini menunjukkan bahwa korelasi sangat lemah. Selebihnya (100% - 7,1% = 92,9%) dijelaskan oleh variabel lain di luar model.
Standar Error of estimate (SEE) adalah 2,30414. Semakin rendah nilai SEE, semakin akurat model regresi dalam memprediksi variabel dependen.
Tabel 3. Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics R Square Change F Change  df1  df2 Sig. F Change 1 .338 a .114 .071 2.30414 .114 2.638 2 41 .084 Sumber: Output SPSS

## 4.2.2  Uji Signifikasi Simultan (Uji Statistik F)
Dari uji Annova atau F test didapat nilai f hitung sebesar 2,638 dengan nilai sig. 0,084 hal ini menunjukkan bahwa 0,084 jauh dari 0,05 (5%) atau lebih besar dari 0,05, maka H0 diterima dan Ha ditolak. Artinya variabel independen tidak berpengaruh secara simultan terhadap variabel dependen. Hasil pengujian ditampilkan pada tabel 4.
Tabel 4. Hasil Uji Signifikasi Simultan Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 28.007 2 14.003 2.638 .084 b Residual 217.672 41 5.309 Total 245.679 43 Sumber : Output SPSS

## 4.2.3  Hasil Uji Model Regresi Linear Berganda
Tabel 5. Hasil Uji Regresi Linear Berganda

## Sumber:  Output SPSS
Berdasarkan beberapa hasil uji di atas, hasil pengujian koefisien regresi berganda menghasilkan model sebagai berikut:
Y= 5.764 - 0,050X 1 – 0,033 X 2
Adapun penjelasannya adalah sebagai berikut:
1) Konstanta sebesar 5,764, konstanta bertanda positif artinya jika kedua variabel independen bernilai konstan, maka variabel dependen yaitu financial distress akan bernilai 576,4 %.
2) Koefisien  regresi  variabel  X 1 sebesar  0,005,  koefisien  bernilai  negatif  artinya  antara  ukuran perusahaan  dan financial  distress memiliki  hubungan  yang  negatif.  Sehingga  jika  ukuran perusahaan  meningkat  1%  sementara fianncial  leverage konstan,  maka  nilai financial  distress akan menurun 5 %.
3) Koefisien  regresi  variabel  X 2 sebesar  0,033,  koefisien  bernilai  negatif  artinya  antara fianncial leverage dan financial distress memiliki hubungan yang negatif. Sehingga jika fianncial leverage meningkat 1% sementara ukuran perusahaan konstan, maka nilai financial distress akan menurun 3,3 %.

## 4.2.4  Uji Parsial (Uji Statistik t)
Uji Statistik t menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel independen secara individual dalam  menerangkan  variasi  variabel  dependen.  Koefisien  regresi  digunakan  untuk  mengetahui pengaruh  variabel  bebas  secara  parsial  terhadap  variabel  terikat,  berdasarkan  dari  ke  dua  variabel independen yang di masukkan ke dalam model regresi variabel X 1 dan X 2 , hanya satu variabel saja yang berpengaruh secara signifikan yaitu variabel X 2 sebesar 0,029 yang artinya lebih kecil dari 0,05, sedangkan variabel X 1 tidak dapat dikatakan signifikan karna 0,084 jauh dari 0,05 atau lebih besar dari 0,05. Oleh karna itu dapat disimpulkan bahwa variabel Y dipengaruhi oleh variabel X 2 .
Tabel 6. Hasil Uji Parsial
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance 1 (Constant) 5.764 7.116 .810  .423 X1 -.050 .247 -.030 -.203  .840 .996 X2 -.033 .014 -.334  -2.269  .029 .996 Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance 1 (Constant) 5.764 7.116 .810  .423 X1 -.050 .247 -.030 -.203  .840 .996 X2 -.033 .014 -.334  -2.269  .029 .996

## 4.3  Pembahasan

## 4.3.1  Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress
Hasil  penelitian  menunjukkan  koefisien  regresi  variabel  X 1 sebesar  -0,005,  koefisien  bernilai negatif  artinya  antara  ukuran  perusahaan  dan financial  distress memiliki  hubungan  yang  negatif. Sehingga  jika  ukuran  perusahaan  meningkat  1%  sementara fianncial  leverage konstan,  maka  nilai financial distress akan menurun 5 %.
(Kusufiyah,  Y.  V.,  &  Anggraini  2019)  menyatakan  bahwa  sumber  daya  yang  dimiliki  oleh perusahaan yang berskala besar lebih kompeten untuk dapat digunakan dalam mencapai tujuan-tujuan tertentu.  Dengan  aset  yang  dimiliki,  perusahaan  dapat  lebih  memiliki  kesempatan  besar  untuk dimanfaatkan  guna  mengembangkan  usaha  yang  bertujuan  untuk  meningkatkan  kinerja  keuangan perusahaan sehingga akan mengurangi risiko terjadinya financial distress pada perusahaan tersebut.
Hasil penelitian ini selaras dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Suryani 2020), (Setyowati, W., Sari 2019) serta (Susilawati, D., Sofianty, D., dan Sukarmanto 2017), yang  membuktikan  bahwa ukuran  perusahaan berpengaruh  negatif  terhadap financial  distress.

## 4.3.2  Pengaruh Fianncial Leverage Terhadap Financial Distress
Hasil  penelitian  menunjukkan  koefisien  regresi  variabel  X 2 sebesar  -0,033,  koefisien  bernilai negatif  artinya  antara fianncial  leverage dan financial  distress memiliki  hubungan  yang  negatif. Sehingga  jika fianncial  leverage meningkat  1%  sementara  ukuran  perusahaan  konstan,  maka  nilai financial distress akan menurun 3,3 %.
Berdasarkan  pengujian  hipotesis, leverage dapat  berdampak  signifikan  terhadap financial distress .  Secara  umum,  semakin  besar leverage yang  dimiliki  perusahaan,  semakin  besar kemungkinan  terjadinya financial  distress .  Namun  hasil  pengujian  hipotesis  penelitian  ini menunjukkan  bahwa leverage berpengaruh  negatif  terhadap financial  distress .  Arah  hubungan negatif  ini  juga  ditemukan  dalam  penelitian  (Rahma  2020),  (Kristianti,  Farida  Titik,  Sri  Rahayu 2016), (Pandegirot, Sonia Ch. G., Paulina Van Rate 2019) dan (Masdupi, Erni, Abel Tasman 2018). Dengan  kata  lain,  semakin  tinggi leverage perusahaan,  semakin  kecil  kemungkinannya  untuk mengalami  masalah financial  distress .  (Masdupi,  Erni,  Abel  Tasman  2018)  mengatakan  bahwa penggunaan  utang  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan  dan  mengurangi financial distress .  Selain itu, (Masdupi, Erni, Abel Tasman 2018) mengatakan bahwa hubungan negatif tersebut menunjukkan bahwa  perusahaan  dapat  mengelola  utang  dengan  baik  untuk  meningkatkan  keuntungan  dan menghindari dari financial distress.

## V. KESIMPULAN
Berdasarkan hasil pengujian dan pembahasan yang dijelaskan pada bagian sebelumnya, maka dapat  disimpulkan  bahwa:  1)  Ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap financial distress . 2) Financial leverage berpengaruh secara negatif signifikan terhadap financial distress artinya Financial  leverage secara  negatif  mempengaruhi financial  distress .  Artinya, semakin  tinggi  tingkat leverage suatu  perusahaan,  maka  kemungkinan  untuk  terjadinya financial distress semakin  rendah.  Hal  ini  berarti  perusahaan  mampu  mengelola  utangnya  dengan  baik  dan dapat menghasilkan keuntungan sehingga perusahaan dapat terhindar dari financial distress .

## REFERENSI
Almilia, Luciana Spica dan Kristijadi. 2003. “Analisis Rasio Keuangan Untuk Memprediksi Kondisi Financial  Distress  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  BEJ.” Jurnal  Akuntansi  Dan Auditing Indonesia 7(2).
Andre,  Oriana.  2013.  “Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas  Dan  Leverage  Dalam  Memprediksi Financial Distress.” Universitas Negeri Padang.
Christine, Debby, Jessica Wijaya, Kevin Chandra, Mia Pratiwi, Mahmuddin Syah Lubis, and Isna
Asdiani  Nasution.  2019.  “Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Total  Arus  Kas  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Property  Dan  Real  Estate  Yang Terdapat  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2014-2017.” Jesya  (Jurnal  Ekonomi  &  Ekonomi Syariah) 2(2):340–50. doi: 10.36778/jesya.v2i2.102.
Fitdini. 2009. “Pengaruh Corporate Governance Terhadap Financial Distress (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Listed Di BEJ.” Jurnal Keuangan Dan Perbankan 236–47.
Gobenvy,  Orchid.  2014.  “Pengaruh  Profitabilitas,  Financial  Leverage  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2009-2011.” Universitas Negeri Padang.
Hidayat, Muhammad Arif. 2013. “Prediksi Financial Distress Perusahaan Manufaktur Di Indonesia.”
Universitas Diponegoro Semarang.
Jensen, M. C and Meckling, W. H. 1976. “Theory of the Firm : Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure.” Journal of Financial Economics 3(4):305–60.
Kristianti, Farida Titik, Sri Rahayu, dan Akhmad Nurul Huda. 2016. “The Determinant of Financial Distress on Indonesia Family Firm.” Procedia Social Behavioral Sciences 219:440–47.
Kusufiyah, Y. V., & Anggraini, D. 2019. “Peran Komisaris Independen, Ukuran Perusahaan, Kinerja Keuangan  Dan  Leverage  Terhadap  Usaha  Penghindaran  Pajak.” E-Jurnal  Akuntansi 26(2):1601–31.
Masdupi,  Erni,  Abel  Tasman,  dan  Atri  Davista.  2018. “The  Influence  of Liquidity,  Leverage and Profitability on Financial Distress of Listed Manufacturing Companies in Indonesia.” Advances in Economics, Business and Management Research 57:223–28.
Munawir. 2008. Analisis Laporan Keuangan . Edisi Keem. Yogyakarta: Penerbit Liberty.
Pandegirot, Sonia Ch. G., Paulina Van Rate, dan Joy E. Tulung. 2019. “Analisis Pengaruh Current Ratio, Institutional Ownership, Debt to Asset Ratio Terhadap Kondisi Financial Distress Pada Perusahaan  Property  Dan  Real  Estate  Di  Bursa  Efek  Indonesia  2013-2017.” Jurnal  EMBA 7(8):3339–48.
Purwaningsih,  Eny,  and  Indah  Safitri.  2022.  “Pengaruh  Profitabilitas, Likuiditas, Leverage,  Rasio Arus  Kas,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Financial  Distress.” Ilmu  Dan  Riset Akuntansi 7(2):147–56. doi: 10.29407/jae.v7i2.17707.
Rahma,  Ayumi.  2020.  “Analisis  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Dan  Likuiditas  Terhadap Financial Distress.” Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia 3(3).
Rochendi, Lise Roswati, and Nuryaman Nuryaman. 2022. “Pengaruh Sales Growth, Likuiditas Dan
Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Financial  Distress.” Owner 6(4):3465–73. doi: 10.33395/owner.v6i4.1113.
Setyowati, W., Sari, N. R. N. 2019. “Pengaruh Lukuiditas, Operating Capacity, Ukuran Perusahaan Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Financial Distress.” Jurnal Magisma 7(2):135–45.
Suryani. 2020. “Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Sales Growth Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress.” Jurnal Online Insan Akuntan 5(2).
Susilawati, D., Sofianty, D., dan Sukarmanto, E. 2017. “Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan Dan  Leverage  Terhadap  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia.” Prosing Akuntansi 3(2):208–14.
Wahyuningtyas, Sri dkk. 2011. Sastra: Teori Dan Implementasi . Surakarta: Yuna Pustaka.
Yurahmi.  2014.  “Rasio  Keuangan  Sebagai  Prediktor  Kondisi  Financial  Distress  Perusahaan  Pada Sektor Textile Dan Garment Yang Terdaftar Di BEI Periode 2009-2012.” Universitas Andalas.