## GAMBARAN LIKUIDITAS PROFITABILITAS DAN HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TERDAFTAR DI BEI
Youpick Endan Tricia Universitas Pendidikan Indonesia youpick.endan@student.upi.edu
Ahim Surachim Universitas Pendidikan Indonesia ahimsurachim@upi.edu
Eded Tarmedi Universitas Pendidikan Indonesia tarmedi@upi.edu

## ABSTRAK
Tujuan – menganalisis gambaran likuiditas, profitabilitas dan harga saham pada perusahaan otomotif. Desain/metodologi/pendekatan  – Metode  penelitian  ini  menggunakan  metode  deskriftif . Objek  dalam penelitian ini yaitu perusahaan otomotif yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia periode 2010-2016. Teknik pengumpulan data dengan data panel. Teknik analisis data dengan menggunakan teknik analisis regresi panel yaitu dengan bantuan Eviews 9. Temuan –  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  :  (1)  Profitabilitas  yang  diukur  menggunakan  Return  On Equity  perusahan  otomotif  cenderung  menurun.  (2)  Likuiditas  yang  diukur  menggunakan  Current  Ratio perusahaan otomotif cenderung menurun. (3) Harga Saham perusahaan otomotif Menurun Orisinalitas/nilai –  Penelitian  ini  memberikan  dasar  untuk  memahami  isu-isu  gambaran  likuiditas, profitabilitas  dan  harga  saham.  Perbedaan  penelitian  ini  dengan  penelitian  sebelumnya  adalah  pada  objek, variabel, teori, Teknik Analisis data serta referensi yang digunakan oleh peneliti dengan peneliti sebelumnya.
Kata  Kunci  :  Likuiditas,  Profitabilitas, Current  Ratio ,  harga  saham,  dan Return  On  Investment Tipe Artikel : Case Study

## ABSTRACT
Objectives -  analyze  the  description  of  liquidity,  profitability  and  stock  prices  in  automotive  companies. Design / methodology / approach - This research method uses descriptive method. Objects in this study are automotive companies listed on the Indonesia Stock Exchange period 2010-2016. Data collection techniques with panel data. Data analysis technique using panel regression analysis technique with the help of Eviews 9. Findings - The results show that: (1) Profitability measured using Return On Equity automotive companies tend to decrease. (2) Liquidity measured using Current Ratio of automotive companies tends to decrease. (3) Automotive company stock price decreased Originality / value - This research provides a basis for understanding issues of liquidity, profitability and stock price. The difference of this research with previous research is on object, variable, theory, technique of data analysis and also reference which used by researcher with previous researcher.
Keywords : Liquidity, Profitability, Current Ratio, Stock Price, and Return On Investment Article Type : Case Study

## PENDAHULUAN
Pembangunan ekonomi pada setiap negara tergantung pada sektor keuangan dan pasar modal, sehingga  pasar  modal  memiliki  peranan  yang sangat penting dalam bisnis internasional diseluruh  dunia.  (Suriani,  Kumar,  Jamil,  & Muneer,  2015).  Pasar  modal  dapat  menjadi peluang  bagi  investor  untuk  menanamkan
modalnya,  hal  tersebut  sejalan  dengan  yang diungkapkan oleh Mondal & Imran, (2011) bahwa pasar  modal  menjamin  aliran  sumber  daya  untuk peluang investasi yang paling produktif. Pendapat tersebut diperkuat oleh Brigham & Daves, (2002) yang menyatakan bahwa tujuan pemilik perusahaan  atau  para  pemegang  saham  atas investasi mereka adalah menciptakan harga saham bagi  para  pemegang  saham.  Setiap  perusahaan
berusaha meningkatkan kinerjanya dengan menunjukkan  prestasi  yang  ditunjukkan  dengan peningkatan harga saham perusahaannya (Kussuma, Surachim, dan Tanuatmodjo, 2016) .
Harga saham merupakan indikator penting dalam  pembuatan  keputusan  di  masa  depan (Haroon, 2011). Salah satu cara perusahaan dalam memakmurkan  pemegang  saham  adalah  melalui maksimalisasi  harga  saham.  (Susanto,  2012) Menurut  Nurmalasari  Indah  (2009)  Harga  saham mencerminkan  nilai  dari  suatu  perusahaan.  Jika perusahaan  mencapai  prestasi  yang  baik,  maka saham  perusahaan  tersebut  akan  banyak  diminati oleh  para  investor.  Menurut  Tabak  (2006) Penurunan harga saham akan mendorong penurunan  kekayaan  investor  dalam  negeri. Sehingga  akan  menghambat  tujuan  perusahaan. Sejalan  dengan  hal  tersebut    Fenomena  yang dialami  perusahaan  harus  segera  ditanggulangi sebab  akan  menghambat  tujuan  perusahaan  yang mungkin  bisa mengarah  pada  kehancuran perusahaan tersebut (Mulyadi, 2010).
Penurunan harga saham perusahaan otomotif  yang  terdaftar  di  BEI  menjadi  kondisi yang  sangat  mengkhawatirkan,  karena  sebagai perusahaan perusahaan yang sudah go public , para pemegang  saham  akan  menarik  investasi  mereka dan  mungkin  banyak  karyawan  yang  terkena Pemutusan  Hubungan  Kerja  (PHK).  Berikut adalah  harga  saham  keuangan  perusahaan otomotif, nilainya seperti yang tertera pada Tabel 1
Tabel 1 Nilai Harga Saham Pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di BEI, Periode 2010- 2016 Tahun Periode Nilai Harga Saham 2010 9874 2011 9716 2012 4442 2013 4192 2014 4309 2015 4039 2016 2441 Sumber : Annual Report Perusahaan, 2018 (Diolah)
Berdasarkan Tabel 1.1 Rata-rata nilai harga saham perusahaan otomotif dapat dilihat
mengalami  fluktuasi  yang  cenderung  mengalami penurunan Dapat dilihat pada tahun 2015, rata-rata harga  saham  perusaaan  otomotif  mengalami penurunan  yang  sangat  signifikan  dibandingkan dengan tahun-tahun sebelumnya. Pada tahun 2010 rata-rata  harga  saham  otomotif  berada  pada nominal  Rp  9.874  kemudian  turun  menjadi  Rp 9.761  pada  tahun  2011.  Penurunan  tersebut berlanjut pada tahun 2012 dan 2013, dimana turun kembali  menjadi Rp 4.442 untuk tahun 2012 dan Rp.  4.192  pada  tahun  2013.  Pada  tahun  2014 mengalami kenaikan harga saham sebesar Rp. 117 menjadi  Rp.  4.309.  Namun  pada  tahun  2015 mengalami  penurunan  sebesar  Rp  1.868  menjadi 2.441.  kemudian  pada  tahun  2016  mengalami penuruan sebesar Rp 1 menjadi 2440.
Penurunan tersebut cukup membahayakan, mengingat subsektor otomotif merupakan subsektor  utama  dan  unggul  serta  menjadi cerminan sektor aneka industri itu sendiri, Apabila harga  saham  subsektor  otomotif  tersebut  terus terjadi menurun maka akan berdampak negatif dan menjadi  masalah  bagi  perusahaan-perusahaan didalamnya, karena harga saham ini berkaitan erat dengan  ketertarikan  investor,  karena  dengan menurunnya  harga  saham  menunjukan  bahwa kinerja  perusahaannya  kurang  baik.  Tinggi rendahnya nilai saham sebenarnya tercermin pada kinerja keuangan perusahaan. Jika suatu perusahaan  memiliki  kinerja  keuangan  yang  baik maka  investor  akan  menanamkan  modalnya, karena  dapat  dipastikan  akan  memperoleh keuntungan  dari  penanaman  modal  tersebut, sebaliknya  jika  kinerja  keuangan  perusahaannya buruk,  maka  investor  enggan  menanamkan modalnya di perusahaan tersebut.
Menurut  (Arifin,  2001:116)  faktor-faktor yang  mempengaruhi  harga  saham  antara  lain: kondisi fundamental perusahaan, hukum permintaan  dan  penawaran,tingkat  suku  bunga, kurs valuta asing, dana asing di bursa, indeks harga saham, news and rumors , dividen, laba perusahaan, dan faktor lain. Menurut Alwi bahwa faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham  terdiri dari faktor internal dan faktor eksternal (Iskandar Z, 2003:87), sejalan dengan hal tersebut  menurut Arifin (2007:116) faktor-faktor yang mempengaruhi  harga  saham  antara  lain:  kondisi fundamental  perusahaan,  hukum  permintaan  dan penawaran, tingkat suku bunga, kurs valuta asing, dana asing di bursa, indeks harga saham, news and rumors, dividen, laba perusahaan, dan faktor lain. Sejalan  dengan  hal  tersebut  (Jufrizen,  2012)
mengungkapkan analisis fundamental atau Pendekatan fundamental berkaitan dengan penilaian  kinerja  perusahaan,  tentang  efektifitas dan  efsiensi  perusahaan  mencapai  sasarannya. Menurut  Habib  (2008:91)  Kinerja  Keuangan diukur  dengan  banyak  indikator,  salah  satunya adalah  analisis  rasio  keuangan.  Gitman,  et.al. (2010:72) banyak indikator yang digunakan untuk menentukan  baik  atau  tidaknya  kinerja  keuangan perusahaan,  antara  lain  likuiditas,  profitabilitas, solvabilitas,  aktivitas  dan  nilai  pasar.  Kenyataan yang  terjadi  dilapangan  faktor  fundamental  lebih sering diteliti dibandingkan faktor ekstenal.
Persaingan  usaha  pada  saat  ini  semakin lama  semakin  tinggi,  sehingga  setiap  perusahaan harus  mampu  untuk  mempertahankan  kinerja perusahaan  (Mulyadi  dan  Saktiawati,  2008). Menurut  Habib  (2008:91)  Kinerja  Keuangan diukur  dengan  banyak  indikator,  salah  satunya adalah  analisis  rasio  keuangan.  Gitman,  et.al. (2010:72) banyak indikator yang digunakan untuk menentukan  baik  atau  tidaknya  kinerja  keuangan perusahaan,  antara  lain  likuiditas,  profitabilitas, solvabilitas,  aktivitas  dan  nilai  pasar.  Kenyataan yang  terjadi  dilapangan  faktor  fundamental  lebih sering diteliti dibandingkan faktor ekstenal. Dalam penelitian ini faktor fundamental  yang digunakan dalam  menentukan  perubahan  harga  saham  yaitu likuiditas  dan  profitabilitas.  Penelitian  ini  hanya memilih faktor yang mempengaruhi harga saham, yaitu likuiditas menggunakan Current Ratio (CR) dan Profitabilitas menggunakan Return on Equity (ROE) sebagai  variabel  bebas  atau  independent untuk diteliti dimana penurunan profitabilitas akan menekan pencapaian laba bersih industri dan pada akhirnya  menurunkan  imbal  hasil  yang  dinikmati pemegang  saham.  Semakin  rendah  ROE  ini, semakin  kecil  tingkat  keuntungan  yang  diperoleh pemegang  saham  (Surahim  dan  Dintha,  2016). Berdasarkan latar belakang tersebut,  maka tujuan penelitian ini adalah untuk  mengetahui gambaran likuiditas,  profitabilitas  dan  harga  saham  pada perusahaan otomotif yang terdaftar di BEI.

## KAJIAN PUSTAKA
Likuiditas  ini  sering  digunakan  oleh  perusahaan maupun  investor  untuk  mengetahui  tingkat kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya. Kewajiban tersebut bersifat jangka pendek.  Kewajiban  jangka  pendek  itu  seperti, membayar  tagihan  listrik,  gaji  pegawai,  atau hutang  yang  telah  jatuh  tempo.  Tetapi  terkadang ada beberapa perusahaan tidak sanggup membayar hutang tersebut pada waktu yang telah ditentukan, dengan  alasan  perusahaan  tidak  memiliki  dana yang  cukup  untuk  menutupi  hutang  yang  telah jatuh  tempo  tersebut.  Irawati  (2006)  yang
menyatakan  bahwa  likuiditas  adalah  kemampuan untuk  membayar  kewajiban  yang  jatuh  tempo. Likuiditas adalah istilah keuangan yang menggabungkan  jumlah  modal  yang  tersedia untuk  investasi  (Rose,  2010).  Rasio  likuiditas mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi  kebutuhan  kas  ketika  kebutuhan tersebut  meningkat  (Lyn,  2008:221).  Sedangkan menurut Lamberg (2009) menyatakan bahwa ” The liquidity of an asset means how quickly it can be transformed into cash. When fererring to company liquidity  on  usually  means  its  ability  to  meet  is current  liabilities  and  is  usually  measured  by different  financial  ratios”. Jenis  rasio  yang digunakan  dalam  mengukur  likuiditas  salah satunya  adalah current  ratio atau  rasio  lancar.
Current  ratio  yang  rendah  biasanya  dianggap menunjukan  terjadinya  masalah  dalam  likuiditas, sebaliknya  current  ratio  yang  terlalu  tinggi  juga kurang bagus karena menunjukan banyaknya dana menganggur yang pada akhirnya dapat mengurangi  kemampuan  laba  perusahaan  (Sawir,
2009:10) . Musthaq  (2015)  menyatakan  bahwa rasio likuiditas meliputi 1) Current Ratio, 2) Quick
Ratio,  3) Debt  to  Equity Ratio,  4) Interest Covorage Ratio,  5) Inventiry Turnover,  6) Creditors Turnover,  dan  7) Debtors Turnover.
Pada  penelitian  ini  rasio  yang  digunakan  untuk menghitung  Likuiditas  adalah Current  Ratio.
Menurut Kasmir (2012) Current Ratio menunjukkan tingkat keamanan (margin of safety) kreditor    jangka    pendek,    atau    kemampuan perusahaan    untuk    membayar  hutang  yang  jatuh tempo.  Current  ratio yang  terlalu  tinggi menunjukkan  kelebihan  uang  Kas  atau  aktiva lancar  lainnya  dibandingkan  dengan  yang dibutuhkan  sekarang  atau  tingkat  likuiditas  yang rendah  daripada  aktiva  lancar  dan  sebaliknya. Menurut (Brigham et al., 2009:93) pengukurannya dapat menggunakan rumus sebagai berikut:

## Current Ratio = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑦
Profitabilitas  menurut  Kasmir  (2012), adalah rasio untuk menilai kemampuan perusahaan  dalam  mencari  keuntungan.  Rasio  ini juga  memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas manajemen suatu perusahaan. Rasio profitabilitas digunakan  untuk  mengukur  hasil  akhir  dari berbagai  kebijakan  dan  keputusan  manajemen dalam  menjalankan  perusahaan.  Rasio  ini
menggambarkan  tingkat  efektifitas  pengelolaan perusahaan  oleh  manajemen,  oleh  sebab  itu  akan diperhatikan oleh pemilik modal. Karena investor jangka  panjang  sangat  berkepentingan  dengan analisa  profitabilitas  ini  misalnya  bagi  pemegang saham akan melihat keuntungan yang benar-benar akan  diterima  dalam  bentuk dividen .  Menurut
Harahap (2009:305) ”Rasio profitabilitas menggambarkan kemampuan perusahaan mendapatkan laba melalui semua kemampuan dan sumber  yang  ada  seperti  kegiatan  penjualan,  kas, modal,  jumlah  karyawan,  jumlah  cabang  dan sebagainya”.  Menurut L.  J.  Gitman  dan  Joehnk
(2010:79-82)  macam-macam  rasio  profitabilitas adalah:
1. Common Size Income Statement
Sebuah  laporan  laba  rugi  dimana  setiap  item dinyatakan sebagai persentase penjualan. 2. Gross Profit Margin Mengukur  persentase  setiap  sisa  penjualan  yang tersisa setelah perusahaan membayar barangnya.
3. Operating Profit Margin
Mengukur  presentase  setiap  sisa  penjualan  yang tersisa setelah semua biaya dan biaya selain bunga, pajak, dan saham preferen dikurangkan, "keuntungan  murni"  yang  diperoleh  dari  setiap dolar penjualan.
4. Net Profit Margin
Mengukur  persentase  setiap  sisa  penjualan  yang tersisa  setelah  semua  biaya  dan  pengeluaran, termasuk  bunga,  pajak,  dan  dividen  saham preferen, telah dikurangkan.
5.Earning per Share (EPS)
Merupakan jumlah dolar yang diterima atas nama setiap  saham  biasa  yang  beredar  -  bukan  jumlah pendapatan  yang  benar-benar  didistribusikan kepada pemegang saham. 6. Return on Total Assets (ROA) Mengukur  keseluruhan  efektivitas  manajemen dalam menghasilkan keuntungan dengan aset yang ada, juga disebut return on investment. 7. Return on Equity (ROE) Mengukur  laba  yang  diperoleh  dari  investasi pemegang saham biasa di perusahaan.
Pada  penelitian  ini  rasio  yang  digunakan  untuk menghitung Profitabilitas adalah Return on Equity pengukurannya dapat menggunakan rumus sebagai berikut:
Return on Equity (ROE) = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑎𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑡𝑎𝑥𝑒𝑠

## 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
Harga  saham  adalah  nilai  saham  yang ditentukan  oleh  kekuatan  penawaran  jual  beli saham  pada  mekanisme  pasar  tertentu  dan  juga merupakan  harga  jual  dari  investor  yang  satu  ke investor  lainnya.  Menurut  Rusdin  (2013)  Harga saham  ditentukan  menurut  hukum  permintaan penawaran  atau  kekuatan  tawar  menawar.  Makin banyak  orang  yang  ingin  membeli,  maka  harga saham tersebut cenderung naik. Sebaliknya, makin
banyak orang  yang  menjual saham.,  maka  saham tersebut akan bergerak turun. Menurut E. Brigham & Houston (2011) Harga saham adalah nilai pasar dari  selembar  saham  perusahaan,  sedangkan menurut  Darmadji  &  Fakhruddin  (2012)  Harga yang  terjadi  dibursa  pada  waktu  tertentu.  Harga saham  bisa  berubah  naik  atau  pun  turun  dalam hitungan  waktu  yang  begitu  cepat.  Ia  dapat berubah  dalam  hitungan  menit  bahkan  dapat berubah  dalam  hitungan  detik.  Hal  tersebut dimungkinkan karena tergantung dengan permintaan dan penawaran antara pembeli saham dengan  penjual  saham.  Menurut  Iskandar  Z (2007), faktor-faktor yang mempengaruhi pergerakan harga saham yaitu:
1. Faktor Internal yaitu:
1)  Pengumuman  tentang  pemasaran,  produksi, penjualan  seperti  pengiklanan,  rincian  kontrak, perubahan  harga,  penarikan  produk  baru,  laporan produksi,  laporan  keamanan  produk,  dan  laporan penjualan.
2) Pengumuman pendanaan (financing announcements),  seperti  pengumuman  yang berhubungan dengan ekuitas dan hutang.
3)  Pengumuman  badan  direksi  manajemen (management  board  of  director  announcements) seperti  perubahan  dan  pergantian  direktur, manajemen, dan struktur organisasi.
4)Pengumuman  pengambilalihan  diversifikasi, seperti  laporan  merger,  investasi  ekuitas,  laporan take over oleh pengakuisisian dan diakuisisi.
5) Pengumuman investasi (investment announcements),  seperti  melakukan  ekspansi pabrik, pengembangan riset dan penutupan usaha lainnya.
6) Pengumuman ketenagakerjaan (labour announcements),  seperti  negoisasi  baru,  kontrak baru, pemogokan dan lainnya.
7)  Pengumuman  laporan  keuangan  perusahaan, seperti  Earning  Per  Share  (EPS),  Dividen  Per Share  (DPS),  Price  Earning  Ratio,  Net  Profit Margin,  Return  on  Equity  (ROE),  Current  Ratio (CR), dan lain-lain.
2. Faktor Eksternal yaitu:
1) Pengumuman dari pemerintah seperti 2perubahan  suku  bunga  tabungan  dan  deposito, kurs  valuta  asing,  inflasi,  serta  berbagai  regulasi dan  deregulasi  ekonomi  yang  dikeluarkan  oleh pemerintah.
2)  Pengumuman  hukum  (legal  announcements), seperti  tuntutan  karyawan  terhadap  perusahaan atau terhadap manajernya dan tuntutan perusahaan terhadap manajernya.
3)  Pengumuman  industri  sekuritas  (securities announcements), seperti laporan pertemuan tahunan, insider trading, volume atau harga saham perdagangan, pembatasan/penundaaan trading.
4) Gejolak politik dalam negeri dan fluktuasi nilai tukar  juga  merupakan  faktor  yang  berpengaruh
signifikan pada terjadinya pergerakan harga saham di bursa efek suatu negara.
5) Berbagai isu baik dari dalam dan luar negeri.
Pada  umumnya  nilai  dari  suatu  saham diklasifikasikan menjadi empat konsep, yaitu nilai nominal, nilai buku per lembar saham, nilai pasar, dan  nilai  intrinsik.  nilai  dari  suatu  saham  dengan empat konsep tersebut sebagai berikut:
1. Nilai Nominal
Merupakan nilai per lembar saham yang berkaitan dengan akuntansi dan hukum. Nilai ini diperlihatkan  pada  neraca  perusahaan  dan merupakan  modal  disetor  penuh  dibagi  dengan jumlah saham yang sudah diedarkan.
2. Nilai Buku Per Lembar Saham
Menunjukan nilai aktiva bersih per lembar saham yang  merupakan  nilai  ekuitas  dibagi  dengan jumlah lembar saham.
3. Nilai Pasar
Nilai  suatu  saham  yang  ditentukan  oleh permintaan dan penawaran yang terbentuk di bursa saham.
4. Nilai Intrinsik
Merupakan harga wajar saham yang mencerminkan  harga  saham  yang  sebenarnya. Nilai  Intrinsik  ini  merupakan  nilai  sekarang  dari semua  faktor  fundamental  di  masa  mendatang (yang berasal dari capital gain dan dividen).

## METODE PENELITIAN
I Wirantha, (2006:39)  mengemukakan bahwa,  objek  penelitian  (variabel  penelitian) adalah  karakteristik  tertentu  yang  mempunyai nilai,  skor  atau  ukuran  yang  berbeda  untuk  unit atau  individu  yang  berbeda  atau  merupakan konsep  yang  diberi  lebih  dari  satu  nilai. Berdasarkan  definisi  tersebut,  objek  penelitian dalam penelitian ini adalah likuiditas, profitabilitas dan harga saham perusahaan otomotif di Indonesia tahun  2010-2016.  Adapun  yang  menjadi  variabel independen  dalam  penelitian  ini  adalah  likuiditas yang  diukur  dengan  CR  dan  profitabilitas  yang diukur  dengan  ROE,  sedangkan  untuk  variabel dependennya adalah harga saham.
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  mengetahui bagaimana  gambaran  likuiditas profitabilitas  dan harga saham Perusahaan Sub Sektor otomotif yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2010- 2016.  Sesuai  dengan  metode  penelitian  yang digunakan,  untuk  menghitung  likuiditas  (variabel X1), profitabilitas (variabel X2) dan harga saham (variabel  Y),  yaitu  dengan  cara  mendeskripsikan setiap  indikator-indikator  variabel  tersebut  dari hasil pengumpulan data yang didapat. Adapun cara untuk  menghitung  indikator  dari  setiap  variabel yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai berikut:
Mengetahui  Current  Ratio  perusahaan menggunakan perhitungan

## Current Ratio = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑦
Menghitung  profitabilitas  dengan  Ratio on Equity (ROE)
Return on Equity (ROE) = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑎𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑡𝑎𝑥𝑒𝑠
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 Menghitung harga saham dengan indikator closing price tahunan.
Penelitian  dilakukan  di  Perusahaan  Sub Sektor  otomotif  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2010-2016.  Penelitian  ini merupakan penelitian kuantitatif dengan menggunakan  desain data  panel. Data  panel adalah  sekumpulan  data  pengamatan  yang diperoleh dari kombinasi data time series dan data cross section .   Dengan kata lain data panel yakni sejumlah variabel yang di observasi atas sejumlah kategori  dan  dikumpulkan  dalam  satu  jangka waktu  tertentu. Berdasarkan  objek  penelitian  di atas,  maka  akan  dianalisis  mengenai  pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap harga saham pada  perusahaan  otomotif  yang  terdaftar  di  BEI tahun 2010-2016.
Berdasarkan  tingkat  penjelasan  dan  bidang penelitian,  maka  jenis  penelitian  ini  adalah penelitian  deskriptif.  menurut  Zuriah  (2009:47) menyatakan  bahwa  metode  penelitian  deskriptif adalah penelitian yang diarahkan untuk memberikan gejala-gejala, fakta-fakta, atau kejadian-kejadian  secara  sistematis  dan  akurat, mengenai sifat-sifat populasi atau daerah tertentu. penelitian deskriptif bertujuan untuk memecahkan masalah-masalah  aktual  yang  dihadapi  sekarang dan  untuk  mungumpulkan  data  atau  informasi guna  disusun,  dijelaskan  dan  dianalisis.  Tujuan deskriptif  dalam  penelitian  ini  adalah  untuk mengetahui gambaran likuiditas, profitabilitas dan harga  saham  pada  perusahaan  otomotif.  Metode penelitian yang  digunakan  adalah metode explanatory survey. Explanatory survey dilakukan untuk mengeksplorasi situasi masalah, yaitu untuk mendapatkan  ide-ide  dan  wawasan  kedalam masalah  yang  dihadapi  manajemen  atau  para peneliti tersebut (Maholtra, 2010:96).
Operasionalisasi  variabel  diperlukan  untuk menentukan  jenis  dan  indikator  dari  variabel- variabel yang terkait dalam penelitian ini. Variabel adalah  Variabel  adalah  sesuatu  yang  dapat digunakan untuk membedakan atau merubah nilai, sebagai  sinonim  dari  konstruk  yang  dinyatakan dengan  nilai  atau  angka  (Wijaya,  2013:13). Operasionalisasi variabel bertujuan untuk menentukan jenis dan indikator variabel terkait.
Untuk  mendapatkan  data  yang  relevan dengan hipotesis penelitian, dilakukan pengukuran terhadap  variabel-variabel  penelitian.  Variabel yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah variabel  independen  dan  variabel  dependen.
Menurut Umar (2007) variabel independen adalah variabel  yang  menjelaskan  atau  mempengaruhi variabel  yang  lain,  sedangkan  variabel  dependen adalah  variabel  yang  dijelaskan  atau  yang dipengaruhi variabel independen.
Dalam  penelitian  ini  terdapat  dua  variabel yang akan diteliti, yaitu:
1.   Variabel bebas (X)
Variabel  independen  adalah  variabel  yang dimanipulasi  oleh  peneliti  dan  yang  efeknya diukur dan dibandingkan pada variabel dependen. Variabel  bebas  dalam  penelitian  ini  adalah Likuiditas dan Profitabilitas.
2.  Variabel terikat (Y)
Variabel  dependen  adalah  variabel  yang dipengaruhi  atau  yang  menjadi  akibat  karena adanya  variabel  bebas.  Variabel  terikat  dalam penelitian ini adalah Harga Saham.
Populasi  yang  diambil  dalam  penelitian  ini adalah  laporan  keuangan  perusahaan  sub  sektor otomotif yang terdaftar di BEI periode 2010-2016. Sampel pada penelitian ini adalah laporan laba rugi perusahaan  subsektor  otomotif  yang  terdaftar  di BEI periode 2010-2016. Penelitian ini menggunakan  teknik  nonprobability  sampling dengan  menggunakan  sampling  purposive  dalam penentuan sampelnya. Menurut Sugiyono (2014:120), nonprobability sampling adalah teknik pengambilan sampel yang tidak memberi peluang/ kesempatan  sama  bagi  setiap  unsur  atau  anggota populasi untuk dipilih menjadi sampel. Sedangkan sampling  purposive  adalah  teknik  penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu.
Pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini mengikuti beberapa asumsi/kriteria berikut:
1.  Perusahaan yang diteliti adalah perusahaan  yang  konsisten  listing  di  Bursa  Efek Indonesia  selama  periode  penelitian  yaitu  tahun 2010-2016
2.  Perusahaan  otomotif  yang  memiliki laporan keuangan tahun 2010-2016
3.  Perusahaan  otomotif  yang  memiliki informasi  mengenai  likuiditas,  profitabilitas  dan harga saham perusahaan.
Teknik pengumpulan data yang digunakan adalah teknik dokumentasi yaitu teknik yang memperoleh data  dengan  cara  mempelajari  dokumen  yang berkaitan  dengan  seluruh  data  yang  diperlukan dalam  penelitian  ini.  Sedangkan  teknik  analisis data  yang  dilakukan  adalah  analisis  deskriptif menggunakan  rumus  perhitungan  likuiditas, profitabilitas dan harga saham. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Gambaran Likuiditas
Likuiditas ialah kemampuan perusahaan membayar  kewajiban-kewajiban  jangka  pendek yang  harus  dipenuhi.  Apabila  perusahaan  dapat memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  tepat waktu, maka perusahaan tersebut dapat dikatakan perusahaan  yang  likuid.  Sebaliknya,  apabila perusahaan  tidak  bisa  membayar  maka  dapat dikatakan  perusahaan  dalam  keadaan  ilikuid. Likuiditas adalah istilah keuangan yang menggabungkan  jumlah  modal  yang  tersedia untuk investasi (Stephen G and Rose, 2010:78). Dalam  penelitian  ini  rasio  likuiditas  yang  akan digunakan  yaitu  current  ratio  (CR).  Current  ratio merupakan rasio keuangan yang populer digunakan  untuk  menguji  likuiditas  perusahaan (juga  disebut  sebagai  posisi  modal  saat  ini  atau bekerja)  dengan  menurunkan  proporsi  aktiva lancar  yang  tersedia  untuk  menutupi  kewajiban lancar  (Nguyen  Hoang  dkk,  2014).  Current  ratio menunjukkan sejauhmana aktiva lancar  menutupi kewajiban-kewajiban  lancar.  Semakin  besar perbandingan  aktiva  lancar  dan  kewajiban  lancar semakin tinggi kemampuan perusahaan menutupi kewajiban jangka pendeknya (Munawir, 2007:72). Penelitian yang dilakukan pada Laporan Keuangan Subsektor Otomotif periode 2010-2016, menunjukkan  temuan  teoritis  yang  membuktikan bahwa likuiditas yang diukur dengan current ratio dari  tahun  ke  tahun  mengalami  fluktiatif,  namun cenderung  mengalami  penurunan.  Nilai  CR  dari perusahaan  subsektor  otomotif  setiap  tahunnya tidak  mencapai  batas  minimum  nilai  CR. Penurunan nilai CR diakibatkan oleh nilai hutang lancar  yang  terus  meningkat  tanpa  diseimbangi dengan  peningkatan  aktiva  lancar.  Dampak  yang akan  diterima  apabila  nilai  CR  tersebut  terus mengalami penurunan ialah kepercayaan investor ikut menurun.
Berikut Hasil dari pengolahan data mengenai kategori  variabel  Likuiditas  terlihat  pada  Tabel 2 berikut ini:

## Tabel 2
Rata-rata Likuiditas (Current Ratio) Perusahaan Subsektor otomotif yang Terdaftar di BEI Periode 2010-2016
Tahun Periode Rata-rata Current Ratio 2010 164.65 2011 168.64 2012 161.08 2013 175.94 2014 164.55 2015 136.89
2016 152.84 Sumber  : Annual Report Perusahaan,  2018 (Diolah)
Pada  Tabel  2  dapat  dilihat  perkembangan likuiditas ( current  ratio ) perusahaan  subsektor otomotif  dari  tahun  2010  sampai  2016  Nilai Current  Ratio  (CR)  perusahaan  otomotif  tahun 2010-2016  mengalami  fluktuatif  yang  cenderung menurun. Rata-rata Current Ratio di tahun 2010 ke 2011  mengalami  peningkatan  sebesar  2.4  %  dari angka  164,65  ke  angka  168,64.  peningkatan  CR tertinggi dialami oleh PT. Indospring yaitu sebesar 86,8%  dari  angka  128.67  ke  angka  240,4. Kemudian  rata-rata  CR  perusahaan  subsektor otomotif  di  tahun  2011  ke  2012  mengalami penurunan  sebesar  4.5%  dari  angka  168,64  ke angka 161.08, pada tahun tersebut penurunan CR tertinggi dialami oleh PT. Selamat Sempurna yaitu sebesar 28.4% dari angka 271.58 ke angka 194,42. Namun  rata-rata  CR  perusahaan  subsektor otomotif  ditahun  2012  ke  2013  mengalami kenaikan  sebesar  9,2%  dari  angka  161,08  ke 175,94.  Namun  setelah  kenaikan  yang  cukup signifikan tahun 2014 dan 2015.
Tahun  2015  mengalami  penurunan  sebesar 22.2%  dari  tahun  2013  dan  merupakan  titik terendah  selama  7  tahun  dari  175,94  menjadi 136.89.  Kemudian  rata-rata  CR  perusahaan subsektor  otomotif  di  tahun  2015  ke  2016 mengalami  kenaikan  sebesar  11.6%  dari  angka 136.89  ke  angka  152.84,  pada  tahun  tersebut kenaikan  CR  tertinggi  dialami  oleh  PT.  Selamat Sempurna yaitu sebesar 78,6% dari angka 160.08 ke angka 286. Dapat dilihat bahwa rata-rata current ratio  perusahaan  mengalami  fluktuatif  yang cenderung menurun. Penurunan nilai CR menggambarkan menurunnya kemampuan perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka pendeknya.  Dapat  dilihat  rata-rata  CR  dari perusahaan otomotif mengalami penurunan selama 2  tahun  dari  2014-2015.  Hal  ini  dapat mengakibatkan  mengurangi minat investor dalam menanamkan  saham  ke  perusahaan  di  subsektor otomotif  ini  dengan  kata  lain,  CR  dapat memberikan pengaruh terhadap harga saham yang dinilai oleh investor. Jika diproyeksikan, pertumbuhan  rata-rata  likuidtias ( current  ratio ) pada perusahaan subsektor otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2016 Untuk
lebih  memperjelas  dapat  dilihat  pada  gambar  1
Sumber  : Annual Report Perusahaan,  2018 (Diolah)
Gambar 1 Rata-rata Likuiditas (Current Ratio) Perusahaan Subsektor otomotif yang Terdaftar di BEI Periode 2010-2016 Likuiditas  perusahaan  yang  tinggi  akan membuat investor kurang tertarik untuk menanamkan  sahamnya,  karena  hal  tersebut menandakan  bahwa  tingkat  hutang  perusahaan tinggi.  Sebaliknya,  jika  likuiditas  perusahaan rendah,  maka  investor  akan  tertarik  untuk menanamkan  sahamnya,  karena  hal  tersebut menandakan bahwa perusahaan dapat mengoptimalkan modal perusahaan dengan baik.
Namun,  hasil  penelitian  ini  didukung  oleh penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh Erawati  (2015)  dan  Susanto  (2012),  yang menyatakan  bahwa Currrent  Ratio (CR)  tidak berpengaruh dan signifikan terhadap harga saham.
Berdasarkan gambar 1 tersebut dapat dilihat bahwa perkembangan Current Ratio terdefinisikan fluktiatif yang cenderung menurun.
Berdasarkan penjelasan diatas CR perusahaan  subsektor  otomotif  yang  mengalami fluktuatif  yang  cenderung  turun  dari  tahun  ke tahun.

## Gambaran Profitabilitas
Untuk mengetahui seberapa baik keberhasilan perusahaan dalam menghasilkan laba diperlukan  satu  ukuran,  ukuran  yang  digunakan adalah profitabilitas. Profitabilitas merupakan alat ukur perusahaan bagaimana menghasilkan keuntungan  bagi  perusahaan.  Profitabilitas  ini digunakan untuk  melihat kemampuan perusahaan dalam mengoptimalkan seluruh yang dimiliki oleh perusahaan  untuk  menghasilkan  laba.  Menurut Agus  Sartono  (2010:122),  menyatakan  bahwa “Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan memperoleh  laba  dalam  hubungannya  dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri”.
Alat  ukur  yang  digunakan  dalam  penelitian ini  adalah  Return  on  Equity  (ROE).  Menurut Lukman  Syamsudin  (2004:64)  Return  on  Equity
100 150 200 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

## Current Ratio
Current Ratio
(ROE)  adalah  salah  satu  alat  pengukuran  dari penghasilan  (income)  yang  tersedia  bagi  pemilik perusahaan  atas  modal  sendiri  yang  mereka investasikan  didalam  perusahaan.  Selain  itu, menurut Sutrisno (2009:253)
Hasil  pengolahan  data  mengenai  variabel profitabilitas terlihat pada Tabel 3 berikut ini :
Tabel 3 Profitabilitas Perusahaan Subsektor otomotif yang Terdaftar di BEI
Periode 2010-2016 Tahun Periode Rata-rata Return on Equity 2010 21,04 2011 15,28 2012 15,85 2013 11,66 2014 9,32 2015 4,64 2016 -2,67 Sumber  : Annual  Report Perusahaan,  2017
(Diolah)
Tabel 3 menunjukkan perubahan perkembangan  rata-rata Return  on  Equity (ROE) subsektor  otomotif  tahun  2010  sampai  dengan tahun  2016.  Berdasarkan  data  tersebut,  rata-rata ROE di tahun 2010 ke 2011 mengalami penurunan sebesar 27.3 % dari angka 21,04 ke angka 15.28. Kemudian  rata-rata  ROE  perusahaan  subsektor otomotif  di  tahun  2011  ke  2012  mengalami kenaikan  sebesar  4%  dari  angka  15.28  ke  angka 15.85.  Namun  pada  tahun  2013  hingga  2016 perkembangan rata-rata Return on  Equity subsektor  otomotif  mengalami  penurunan  secara terus  menerus.  Penurunan  ini  sebesar  26%  pada tahun  2013  dari  angka  15,85  ke  angka  11,66 sedangkan  pada  tahun  2014  penurunan  ROE sebesar 20% dari angka 11,66 ke angka 9,32 dan pada tahun 2015 penurunan ROE sebesar 50% dari angka  9,32  ke  angka  4,64  kemudian  penurunan terbesar yaitu pada tahun 2016 sebesar 157% dari angka 4,64 ke angka -2.67.
Untuk  lebih  memudah  melihat  pergerakan ROE dapat dilihat pada gambar 2
Sumber  : Annual  Report Perusahaan,  2018 (Diolah)
Gambar 2 Harga Saham Pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di BEI, Periode 2010-2016
Berdasarkan gambar 2 tersebut dapat dilihat bahwa perkembangan ROE terdefinisikan menurun.  Penurunan nilai ROE menggambarkan menurunnya  kemampuan  perusahaan  dalam meningkatkan  labanya.  Dapat  dilihat  rata-rata ROE dari subsektor otomotif penurunan selama 4 tahun  terakhir  yang  cukup  signifikan  dari  2013- 2016.  Hal  ini  dapat  mengurangi  minat  investor dalam  menanamkan  saham  ke  perusahaan  di subsektor  otomotif  ini.  Investor  menilai  kinerja perusahaan  itu  berdasarkan  tingkat  pertumbuhan laba  dengan  melihat  pertumbuhan  ROE.  Dengan kata  lain,  ROE  dapat  memberikan  pengaruh terhadap harga saham yang dinilai oleh investor.

## Gambaran Harga saham
Menurut  Rusdin  (2013:66)  menjelaskan bahwa  harga  saham  ditentukan  menurut  hukum permintaan-penawaran  atau  kekuatan  tawar- menawar.  Semakin  banyak  orang  yang  ingin membeli,  maka  harga  saham  tersebut  cenderung bergerak naik. Sebaliknya, semakin banyak orang yang  ingin  menjual  saham,  maka  saham  tersebut akan bergerak turun.
Harga  saham  cenderung  menjadi  tinggi ketika  perusahaan  mempunyai  banyak  peluang bagi  investor  yang  menguntungkan,  karena peluang laba berarti pendapatan masa depan yang lebih tinggi untuk pemegang saham. Harga saham yang  terlalu  rendah  sering  ditafsirkan  bahwa kinerja  perusahaan  kurang  baik  sedangkan jikaharga  saham  terlalu  tinggi  akan  membatasi kemampuan  investor  untuk  membelinya.  Hal  ini akan  berpengaruh  terhadap  permintaan  dan penawaran  saham  yang  pada  akhirnya  akan membentuk  harga  suatu  saham.  Harga  saham dalam penelitian ini adalah harga saham penutupan (closing price) pada setiap kuartal.
Hasil  pengolahan  data  mengenai  variabel harga saham terlihat pada Tabel 4 berikut ini: Tabel 1
Harga Saham Pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di BEI, Periode 2010-2016
-50 0 50 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 ROE ROE
Tahun Periode Nilai Harga Saham 2010 9874 2011 9716 2012 4442 2013 4192 2014 4309 2015 4039 2016 2441
Sumber : Annual Report Perusahaan, 2018 (Diolah) Tabel  4  dapat  dilihat  pergerakan  rata-rata  harga saham  pada  perusahaan-perusahaan  subsektor otomotif menurun secara terus menerus dalam dua tahun  terakhir.  Pada  tahun  2010  rata-rata  harga saham otomotif berada pada angka Rp 9874, harga saham tertinggi terjadi pada PT. Astra International  Tbk  yaitu  sebesar  Rp  54.550, sedangkan harga saham terendah terjadi pada PT. Prima  Aloy  Steel  Tbk  yaitu  sebesar  Rp  93. Kemudian  pada  tahun  2011  turun  sebesar  1,7% dari  Rp  9874  menjadi  Rp  9716.  Kemudian  pada tahun  2012  hingga  2013  rata  rata  harga  saham perusahaan  otomotif  terus  menurun  sebesar  57% dari  tahun  2011  dan  5%  dari  tahun  2012  yakni mencapai  angka  4192  pada  tahun  2013.  Namun pada tahun 2014 rata rata harga saham perusahaan otomotif  mengalami  kenaikan  sebesar  2,8%  dari tahun  2013  dari  angka  4192  menjadi  4309. Kemudian  pada  tahun  2015  harga  saham perusahaan otomotif kembali mengalami penurunan  dari  4039  menjadi  2441.  Dan  pada tahun 2016 kembali mengalami penurunan sebesar 1 angka dari tahun sebelumnya menjadi 2440. Perkembangan  harga  saham  perusahaan otomotif  yang  mengalami  fluktuatif  dari  tahun ketahun  hal  ini  cukup  menarik  mengingat  jika harga  saham  perusahaan  tersebut  lebih  banyak mengalami  penurunan,  maka  akan  berdampak negatif  bagi  perusahaan  itu  sendiri  karena  harga saham  ini  berkaitan  erat  dengan  ketertarikan investor untuk berinvestasi pada suatu perusahaan dalam suatu industri. Semakin tinggi harga saham suatu perusahaan maka semakin besar pula return yang  bisa  diperoleh  para  investor.  Dalam  hal  ini artinya jika perusahaan-perusahaan pada subsektor otomotif  memiliki  harga  saham  yang  rendah  dan cenderung  menurun  maka  calon  investor  enggan untuk  menanamkan  modalnya  karena  setiap investor menginginkan return yang besar (Tandelilin, 2010:102)

## KESIMPULAN DAN REKOMENDASI
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah dilakukan menggunakan analisis deskriptif dengan rumus  perhitungan  likuiditas , Profitabilitas  dan harga saham  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa likuiditas perusahaan  subsektor  otomotif  yang terdaftar  di  BEI  periode  2010-2016  bersifat fluktuatif  yang  cenderung  menurun.  Sementara profitablitas perusahaan  subsektor  otomotif  yang terdaftar  di  BEI  periode  2010-2016  bersifat fluktuatif  yang  cenderung  menurun  kinerja  yang cenderung  menurun  ditunjukkan  dengan  angka ROE  yang  semakin  rendah.  Sedangkan  harga saham  perusahaan  subsektor  otomotif  yang terdaftar  di  BEI  periode  2010-2016  cenderung menurun.
Adanya  penelitian  ini  diharapkan  dapat membantu  peneliti  berikutnya  dalam  melakukan penelitian  mengenai  likuiditas,  profitablitas dan harga saham  dengan  menggunakan  perhitungan yang  berbeda,  sumber  teori  yang  lebih  beragam, objek  yang  berbeda,  karena  masih  banyaknya keterbatasan dalam penelitian ini, khususnya yang berkaitan  dengan  metode  penelitian  dan  teknik pengumpulan data.
Penelitian  ini  diharapkan  dapat  membantu perusahaan  untuk  melakukan  analisis  bagaimana kondisi  likuiditas,  profitablitas dan  harga saham perusahaan  subsektor  otomotif  yang  terdaftar  di BEI  periode  2010-2016.  Sehingga  perusahaan dapat  memperbaiki  kinerja  yang  kurang  serta mempertahankan  bahkan  meningkatkan  kinerja mereka yang sudah dianggap baik.

## DAFTAR PUSTAKA
Arifin,  A.  (2001). Membaca Saham .  Yogyakarta: Andi. Arifin,  A.  (2007). Membaca  Saham (3rd  ed.). Yogyakarta: Andi.
Brigham,  E.  F.,  &  Daves,  P.  R.  .  (2002).
Intermediate  Financial  Management (7th ed.). Singapore: Thomson South-Western.
Brigham,  E.,  &  Houston,  J.  F.  (2011). Dasar- Dasar  Manajemen  Keuangan (2nd  ed.). Jakarta: Salemba Empat.
Brigham,  Eugene  F,  &  Houston,  J.  J.  (2009). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . (A. A. Yulianto, Ed.) (Kesepuluh). Jakarta: Salemba Empat.
Darmadji, T., & Fakhruddin, M. H. (2012). Pasar Modal  di  Indonesia  Pendekatan  Tanya Jawab . Jakarta: Salemba Empat.
Gitman,  L.  j.,  &  Joehnk,  M.  D.  (2010). Fundamentals  of  Investing (11th  ed.). Boston: Prentice Hall.
Gitman,  L.  J.,  &  Joehnk,  M.  D.  (2010). Fundamental Of Investing, 9th edition (11th ed.). Boston: Prentice Hall.
Habib,  A.  (2008). Kiat  Jitu  Peramalan  Saham .
Jakarta: Gramedia Pustaka Utama. Harahap, S. S. (2009). Analisis kritis atas laporan keuangan . Jakarta: Raja Grafindo Persada. Haroon,  M.  A.  (2011). Corporate  Fundamentals anhare  Price  Behavior.  Interdisciplinary Journal  of  Contemporary  Research  in Business. Vol. 3, No.3. (Vol. 3). I  Wirantha,  M.  (2006). Metodologi  Penelitian Sosial  Ekonomi .  Yogyakarta:  C.V  Andi Offset.
Irawati,  S.  (2006). Manajemen  Keuangan . Bandung: Pustaka.
Iskandar  Z,  A.  (2003). Pasar  Modal,  Teori  dan Aplikasi . Jakarta: Nasindo Internusa. Jufrizen.  (2012).  Pengaruh  Rasio  Profitabilitas Terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan yang  Tercatat  dalam  LQ45  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Visioner  &  Strategis , 1 (September), 197–212. Kasmir.  (2012). Analisis  Laporan  Keuangan . Jakarta: Rajawali Pers.
Kussuma,  P.,  Surachim,  A.,  &  Tanuatmodjo,  H.
(2016). DAMPAK TINGKAT PROFITABILITAS  DAN  NILAI  PASAR
PADA PERGERAKAN, 1 (2), 97–103. Lamberg,  S.  (2009).  Study  of  the  Adaption  of Liquidity Strategies in a Financial Crisis, 8. Lyn,  M.  F.  &  A.  O.  (2008). Understanding Financial  Statment (7th  ed.).  New  Jerey: Prentice Hall.
Maholtra,  K.  N.  (2010). Marketing  Reseach:  An Applied  Orientation  Sixth  Ed  Pearson Education (Sixth edit). Pearson Education. Mondal,  S.  A.,  &  Imran,  M.  S.  (2011). Determinants of Stock Price : A Case Study On Dhaka Stock Exchange.
Mulyadi,  H.  (2010).  Pengaruh  Motivasi  dan Kompetensi  Kerja  Terhadap  Produktivitas
Kerja  Karyawan  pada  PT.  Galamedia Bandung  Perkasa. Manajerial , 9 (17),  97– 111.
Mulyadi,  H.,  &  Saktiawati,  D.  (2008).  Pengaruh
Brand  Personality  Terhadap  Loyalitas Pelanggan  Shampo  Sunsilk  (Survei  pada mahasiswi  FPIPS  UPI  Bandung  Angkatan 2004-2006). Journal Of Business
Management  &  Entrepreneur  Education , 7 (13), 20–32.
Musthaq, H. (2015). Trade off between Liquidity and  Profitability. International  Journal  of
Scientific  Research  and  Management , 3 (5), 2015.
Nurmalasari  Indah.  (2009).  Analisis  Pengaruh Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham
Emiten LQ45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Analisis Pengaruh Ratio Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham Emitan lq45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . Retrieved from http://www.gunadarma.ac.id/library/articles /graduate/economy/2009/Artikel_20205630 .pdf
Rose,  S.  G.  C.  (2010). Banking  and  Financial Marketing . New York: Mc Grow Hill. Rusdin.  (2013). rusdin.pdf (2nd  ed.).  Bandung: ALFABETA.
Sawir, A. (2009). Analisa Kinerja Keuangan dan
Perencanaan keuangan Perusahaan . Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.
Surahim,  A.,  &  Dintha,  R.  (2016).  Pengaruh
Capital  Structure  Dan  Working  Capital Management Terhadap
Profitabilitas.
Journal  of  Business  Management  and Enterpreneurship Education , 1 (1), 42–46.
Suriani, S., Kumar, M. D., Jamil, F., & Muneer, S. (2015).  International  Journal  of  Economics and  Financial  Issues  Impact  of  Exchange Rate  on  Stock  Market  Impact  of  Exchange Rate on Stock Market. International Journal of  Economics  and  Financial  Issues ,
5 (October), 385–388.
Susanto,  A.  S.  (2012).  Pengaruh  Likuiditas,
Profitabilitas,  Solvabilitas,  Dan  Ukuran
Perusahaan Terhadap Harga Saham Perusahaan Farmasi Di Bei. Jurnal
Akuntansi ,
1 (1). Retrieved
from http://ejournal.unesa.ac.id/
Tabak,  B.  M.  (2006).  The  dynamic  relationship between stock prices and exchange rates:evidence  for  Brazil. Working  Paper Series , (124), 1–37. https://doi.org/10.1142/S021902490600397 4
Tandelilin,  E.  (2010). Analisis  Investasi  dan Manajemen  Portofolio .  Yogyakarta:  BPFE Yogyakarta.
Zuriah. (2009). Metodologi Penelitian Sosial Dan Pendidikan . Jakarta: Bumi Aksara