Volume 8 No. 1 Tahun 2023
Available at :
http://ojs.unik-kediri.ac.id/index.php/ekonika

## Pengaruh  Non-Performing  Loans,  Keputusan  Investasi,  dan
Umur  Perusahaan  terhadap  Tobin’s  Q  pada  Perusahaan  Sub - Sektor Perbankan Konvensional
Annisa Fairuz 1 , Hardiyanto Wibowo 2 , Edi Joko Setyadi 3 , Rina Mudjiyanti 4 1,2,3,4 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Purwokerto Email : annisafairuz00@gmail.com ; hardiyantowb2d@gmail.com ; ej_setyadi@yahoo.co.id ; rinamudjiyantie17@gmail.com

## ABSTRAK
Artikel History: Artikel masuk : 01-01-2023
Artikel revisi : 15-02-2023 Artikel diterima : 25-03-2023
Pandemi  karena  adanya  covid-19  menyebabkan  perekonomian  di Indonesia  mengalami  penurunan  dan  risiko  kredit  perbankan meningkat.  Risiko  yang  mengalami  peningkatan  sejalan  dengan meningkatnya trend rasio Non-Performing Loans gross sejak tahun 2020  dibandingkan  dengan  tahun-tahun  sebelumnya,  angka  rasio Non-Performing  Loans  (NPL)  memiliki  kecenderungan  yang  lebih tinggi  sehingga  mendorong  relatif  meningkatnya  Non-Performing Loans  (NPL)  pada  beberapa  sektor  tidak  terkecuali  sektor perbankan.  Penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk  melakukan pengujian  pengaruh  Non-Performing  Loans  (NPL),  keputusan investasi,  dan  umur  perusahaan  terhadap  Tobin’s  Q  pada perusahaan  sub-sektor  perbankan  konvensional  yang  terdaftar  di OJK selama masa pandemi Covid-19 (periode 2020-2021). Penelitian dilakukan dengan analisis regresi linier berganda, dan populasinya adalah semua perusahaan perbankan konvensional yang terdaftar di OJK,  sedangkan  sampel  penelitian  adalah  58  dengan  teknik pengambilan  yang  digunakan  yaitu  random  sampling.  Hasil  dari penelitian  ini  adalah keputusan  investasi  memiliki  pengaruh  yang positif  dan  signifikan  terhadap  Tobin’s  Q,  sedangkan  Non - Performing  Loans  (NPL)  dan  umur  perusahaan  tidak  memiliki pengaruh terhadap Tobin’s Q.

## Keywords:
Non-Performing Loans; Keputusan Investasi; Umur Perusahaan; Tobin’s Q.

## ABSTRACT
The  pandemic  due  to  covid-19  has  caused  the  economy  in  Indonesia  to decline and credit risk to banks to increase. Risks that have increased in line with  the  increasing  trend  of  the  gross  Non-Performing  Loans  ratio  since 2020 compared to previous years, the Non-Performing Loans (NPL) ratio has  a  higher  trend,  thus  encouraging  the  relative  increase  in  Non- Performing Loans (NPL) in several sectors, including the banking sector. This  study  aims  to  test  the  effect  of  Non-Performing  Loans  (NPL), investment  decisions,  and  company  age  on  Tobin's  Q  on  conventional banking sub-sector companies registered with the OJK during the Covid-19 pandemic  (2020-2021  period).  The  study  was  conducted  with  multiple linear  regression  analysis.  The  population  was  all  conventional  banking companies registered with the OJK, while the research sample was 58 with the retrieval technique used random sampling. The result of this study is that  investment  decisions  have  a  positive  and  significant  influence  on
ISSN ( Online ) 2581-2157 Jurnal Ekonika vol 8 (1) 2023 ISSN ( Print )    2502-9304
Tobin's Q, while Non-Performing Loans (NPL) and company age do not influence Tobin's Q.

## INTRODUCTION
Covid-19 muncul pada akhir 2019 di Kota Wuhan, China dan menyebar ke seluruh dunia  termasuk  Indonesia,  sehingga  selama  setengah  tahun  terakhir  2020,  kondisi perekonomian  Indonesia  yang  dipicu  oleh  pandemi  akibat  Covid-19  menjadi  tidak stabil  yang  mengakibatkan  aktivitas  ekonomi  menurun  dan  rasio Non-Performing Loans (NPL)  meningkat.  Risiko  yang  mengalami  peningkatan  sejalan  dengan meningkatnya trend rasio Non-Performing Loans gross sejak tahun 2020 dibandingkan dengan tahun-tahun sebelumnya, angka rasio Non-Performing Loans (NPL) memiliki kecenderungan  yang  lebih  tinggi  sehingga  mendorong  relatif  meningkatnya Non- Performing Loans (NPL) pada beberapa sektor.
Gambar 1. Rasio Non-Perfoming Loans Perbankan
Sumber: www.ojk.go.id
Selama tahun 2020 kecenderungan terhadap penurunan yang diakibatkan oleh pertumbuhan  kredit  menyebabkan  rasa  percaya  yang  dimiliki  oleh  pelaku  usaha menjadi  menurun  dan  permintaan  terhadap  kredit  menjadi  tertahan.  Pemulihan perekonomian  ditentukan  oleh  pemulihan  kredit  ke  depan.  Semakin  meluasnya alternatif pembiayaan korporasi seperti diberlakukannya penerbitan atas surat utang dan  utang  luar  negeri  dapat  memberikan  pengaruh  terhadap  pertumbuhan  kredit sektor  perbankan  serta  berpengaruh  terhadap  kondisi  perekonomian  yang  kian menurun.  Sebaliknya,  peningkatan  kebutuhan  pembayaran  yang  diakibatkan  oleh pertumbuhan  ekonomi  tidak  secara  keseluruhan  terealisasikan  terhadap  kenaikan pertumbuhan  kredit,  hal  tersebut  dikarenakan  dapat  terpenuhnya  kredit  korporasi dari  sumber  pendanaan  lain  serta  dilakukannya  kesesuaian  dalam
ISSN ( Online ) 2581-2157 Jurnal Ekonika vol 8 (1) 2023 ISSN ( Print )    2502-9304
mempertimbangkan  antara  biaya  pendanaan  yang  seharusnya  dikeluarkan  dengan aktivitas usaha.

## Gambar 2. Pertumbuhan Kredit per Jenis Penggunaan % yoy
Sumber: www.ojk.go.id
Kredit  perbankan  mengalami  penyusutan  hingga  titik  paling  rendah,  yang disebabkan  karena  pada  setengah  tahun  terakhir  2020  kondisi  perekonomian mengalami  penurunan  yang  mengakibatkan  risiko  kredit  mengalami  peningkatan. Selain itu, di saat belum pastinya kondisi perekonomian ke depan dan dilakukannya penarikan  debet  oleh  korporasi  yang  tercerminkan  melalui  jumlah  kredit  baru sehingga mengalami pertambahan dan cenderung statis di tengah tingginya tingkat pelunasan kredit pada rata-rata historis selama 5 tahun terakhir. Per Desember 2020, kredit pada perbankan pihak ketiga mengalami penurunan sebesar 2,41% secara year or  year .  Analisis  kuantitatif  dilakukan  oleh  OJK  sehingga  pada  tahun  2020  realisasi pertumbuhan kredit masih dibawah potensinya terutama pada beberapa bank BUKU 3 dan BUKU 4 yang mengakibatkan pertumbuhan kredit dapat tumbuh lebih tinggi lagi.  Pertumbuhan  kredit  yang  masih  dibawah  potensi  dapat  disebabkan  oleh beberapa hal namun hal utama yang menjadi penyebabnya karena terjadi kenaikan pada Non-Performing  Loans (NPL)  dan  masing-masing  perbankan  mengeluarkan restrukturisasi terhadap kredit (OJK, 2021).
Berdasarkan  penjelasan  fenomena,  bank  merupakan  lembaga  perantara keungan yang bertugas mengembangkan ekonomi sehingga kinerja yang memadai diperlukan. Selain itu, perbankan dengan skala ekonomis dapat menyalurkan dana kepada pihak lain yang membutuhkan secara efisien serta adanya implikasi langsung untuk  sumber  pendanaan,  ekspansi  industri,  dan  mendukung  kegiatan  ekonomi.
ISSN ( Online ) 2581-2157 Jurnal Ekonika vol 8 (1) 2023 ISSN ( Print )    2502-9304
Meningkatnya  nilai  perusahaan  penting  bagi  pemegang  saham  dalam memaksimalkan  kekayaan  yang  mereka  miliki.  Nilai  Perusahaan  merupakan  dasar yang  diukur  dengan  beberapa  aspek  seperti  harga  saham  pada  perusahaan  karena menggambarkan  penilaian  investor  terhadap  total  asset  yang  dimiliki  dan  nilai perusahaan dapat meningkatkan kesejahteraan bagi stockholder apabila harga saham mengalami  peningkatan.  Rasio  keuangan  yang  dapat  dipergunakan  oleh  investor untuk menentukan nilai perusahaan dan memberikan indikasi terhadap manajemen pada  perusahaan  tentang  kinerja  keuangan  yang  terjadi  di  masa  lalu  dan  prospek pada masa depan adalah Tobin’s Q (Sugianto dkk, 2020) . Tobin’s Q dipandang dapat memberikan informasi terbaik seperti adanya cross-sectional yang dipergunakan dalam mengambil  keputusan  investasi  dan  adanya  korelasi  antara  kepemilikan  saham dengan nilai perusahaan sehin gga apabila menggunakan Tobin’s Q maka fenomena kegiatan dapat dijelaskan (Rachmasari & Kaluge, 2019).
Tobin’s  dapat  dipengaruhi  oleh  faktor  intern al  dan  faktor  eksternal.  Faktor internal yang dapat memberikan pengaruhnya terhadap Tobin’s Q seperti keputusan keuangan yang diambil oleh perusahaan, kinerja pada suatu perusahaan, biaya yang digunakan  sebagai  modal,  dan  lain  sebagainya.  Sedangkan  faktor  eksternal  seperti adanya  suku  bunga,  kondisi  pada  pasar  modal,  dan  fluktuasi  terhadap  nilai  tukar uang  asing.  Faktor- faktor  tersebut  memiliki  hubungan  terhadap  Tobin’s  Q,  namun penelitian  yang  dilakukan  sebelumnya  masih  belum  konsisten  sehingga  tujuan dilakukannya penelitian saat ini supaya memberikan bukti secara empiris faktor yang dapat  menjadi  pengaruh  Tobin’s  Q  dan  variabel  dalam  penelitian  ini  ditentukan berdasarkan fenomena yang terjadi di OJK akibat pandemi yang ada karena kenaikan Non-Performing Loans pada beberapa sektor dan khususnya sektor perbankan. Selain Non-Performing  Loans (NPL)  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  Tobin’s  Q  yaitu keputusan investasi dan umur perusahaan sehingga faktor tersebut relevan terhadap kondisi saat ini pasca pemulihan akibat adanya pandemi covid-19.
Sektor  perbankan  merupakajn  sektor  yang  terkena  dampak  pandemi  akibat covid-19  sehingga  kualitas  kredit  menurun  dan  risiko  kredit  meningkat  (Utami  & Yustiawan,  2021).  Perbankan  memiliki  posisi  penting  dalam  sistem  keuangan sehingga  dapat  memudahkan  proses  pembayaran,  keputusan  moneter,  serta pembentukan  sistem  keuangan  yang  stabil.  Bank  memiliki  fungsi  sebagai  kolektor
ISSN ( Online ) 2581-2157 Jurnal Ekonika vol 8 (1) 2023 ISSN ( Print )    2502-9304
dana  publik  dan  mendistribusikannya  kepada  debitur  dalam  bentuk  kredit. Kepercayaan dari masyarakat didapatkan apabila dalam menjalankan fungsinya bank melakukan dengan baik. Sebagian besar pendapatan bank diperoleh dari pinjaman sehingga  rawan  akan  gagal  bayar.  Risiko  yang  muncul  karena  kredit  macet  yang menjadi penghambat pertumbuhan bank yaitu Non-Performing Loans (NPL). Kualitas kredit yang rendah dapat ditunjukan melalui tingginya Non-Performing Loans (NPL) serta  mengakibatkan  kerugian  yang  harus  ditanggung  oleh  bank  melalui  kegiatan operasinya dan memberikan pengaruh terhadap profitabiltas yang dimiliki  (Yudha dkk.,  2017).  Sebelumnya  telah  dilakukan  penelitian  Sugianto  dkk  (2020)  yang menyatakan  bahwa Non-Performing  Loans (NPL)  memiliki  pengaruh  yang  positif terhadap  Tobin’s  Q,  sedangkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Fadilla  (2019)  yang menyatakan  bahwa Non-Performing  Loans (NPL) tidak  memiliki  pengaruh terhadap Tobin’s Q.
Faktor lainnya yang mempengaru hi Tobin’s Q yaitu keputusan investasi yang dapat didefinisikan sebagai komitmen dalam melakukan investasi dengan sejumlah dana  untuk  satu  atau lebih  asset  dengan  harapan  dapat  menghasilkan  pendapatan yang  baik  di  masa  mendatang.  Keputusan  investasi  bertujuan  meningkatkan profitabilitas  suatu  perusahaan  dengan  tingkat  risiko  yang  rendah  sehingga  nilai Tobin’s  Q  termaksimalkan. Price  Eanings  Ratio (PER)  merupakan  salah  satu pengukuran  keputusan  investasi,  semakin  besar  nilai Price  Earnings  Ratio (PER) menunjukan bahwa suatu perusahaan telah berkembang serta berdampak terhadap peningkatan  nilai  Tobin’s  Q (Rajagukguk  dkk,  2022).  Sebelumnya  telah  dilakukan penelitian  oleh  Rachmasari  &  Kaluge  (2019),  Ardila  dkk  (2021),  Tanggo  &  Taqwa (2020) dengan hasil penelitian bahwa keputusan investasi memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap Tobin’s Q.
Selain Non-Performing Loans (NPL) dan keputusan investasi, faktor lain yang dapat  menjadi  pengaruh  Tobin’s  Q  yaitu  umur  perusahaan.  Tobin’s  Q  dapat dipengaruhi  oleh  umur  perusahaan  karena  investor  atau  pemegang  saham  yang merupakan  masyarakat  umum  berharap  bahwa  dengan  melihat  umur  perusahaan maka dapat memberikan pengaruhnya terhadap Tobin’s Q (Furqoni & Asandimitra, 2019). Semakin tinggi umur perusahaan artinya perusahaan tersebut dinilai memiliki banyak pengalaman dan kinerja serta reputasi yang baik sehingga margin keuntungan
ISSN ( Online ) 2581-2157 Jurnal Ekonika vol 8 (1) 2023 ISSN ( Print )    2502-9304
pada  perusahaan  akan  tinggi  saat  menjual  produknya,  dan  memungkinkan perusahaan  untuk  memiliki  keputusan  investasi  jangka  panjang  yang  dapat berpengaruh  terhadap  Tobin’s  Q (Pratiwi  dkk,  2021).  Sebelumnya  telah  dilakukan penelitian  oleh  Hamed  &  Tsoho  (2020)  dengan  hasil  penelitian  bahwa  umur perusahaan memiliki pengaruh positif terhadap Tobin’s Q. Sedangkan hasil penelitian yang dilakukan oleh Duc Huu LUU (2021) dan Fadilla (2019) yaitu umur perusahaan tidak memiliki pengaruh terhadap Tobin’s Q.

## LITERATURE REVIEW

## Teori Sinyal
Teori  sinyal  muncul  karena  perusahaan  dan  pemegang  saham  memiliki informasi  yang  kurang  seimbang.  Manajemen  suatu  perusahaan  merupakan  pihak yang  memiliki  informasi  lebih  terkait  dengan  kondisi  perusahaan  dibandingkan pemegang  saham  (Yusi,  2019).  Teori  sinyal  muncul  karena  adanya  asimetri  atas informasi  yang  dimiliki  antara  perusahaan  dengan  investor  atau  pemegang  saham (Furqoni  &  Asandimitra,  2019).  Teori  sinyal  menjelaskan  bahwa  dilakukannya penyajian atas informasi kepada publik merupakan suatu hal yang penting, penyajian informasi  dapat  berupa  informasi  atas  kebijakan  yang  diambil  oleh  perusahaan, informasi  atas  keuangan,  atau  informasi  lainnya  yang  dalam  pengungkapannya dilakukan secara sukarela. (Hakim & Sugianto, 2018).

## Tobin’s Q
Tahun  1969  Tobin  pertama  kali  mengusulkan  rasio  keuangan  dan  disebut dengan  Tobin’s  Q  sebagai  salah  satu  dari  pengukuran  nilai  perusahaan. (Hakim  & Sugianto, 2018) . Tobin’s Q diharapkan dapat memberikan informasi yang paling baik, hal tersebut dikarenakan dalam rasio Tobin’s Q memasukan semua unsur hutang dan modal saham pada perusahaan. Modal saham pada perusahaan tidak hanya ekuitas milik  perusahaan  saham  biasanya  saja,  namun  seluruh  asset  yang  dimiliki  oleh perusahaan.  Nilai  Tobin’s  Q  yang  tinggi  menandakan  prospek  pertumbuhan perusahaan  dapat  dijelaskan  dengan  baik  sehingga  investor  semakin  rela  untuk berkorban lebih supaya dapat memiliki perusahaan tersebut (Tanggo&Taqwa, 2020). Sesuai  dengan  teori  sinyal,  manajer  perusahaan  memberikan  sinyal  supaya  dapat meminimalisir  asimetri  informasi,  sehingga  manajer  lebih  memiliki  pengetahuan
ISSN ( Online ) 2581-2157 Jurnal Ekonika vol 8 (1) 2023 ISSN ( Print )    2502-9304
mengenai prospek perusahaan pada masa mendatang dibandingkan dengan pemilik perusahaan  itu  sendiri.  Nila i  Tobin’s  Q  dapat  ditingkatkan  dengan  pengurangan terhadap  asimetri  informasi  melalui  pemberian  sinyal  kepada  investor,  misalnya dapat dipercayanya informasi keuangan (Rajagukguk et al., 2022).
Pengaruh Non-Performing Loans terhadap Tobin’s Q n
Non-Performing  Loans (NPL)  memiliki  pegaruh  terhadap  Tobin’s  Q  karena tingkat  kredit  yang  mengalami  macet  memberikan  dampak  yang  kurang  baik terhadap laba bersih bank berdasarkan pemberian utang yang terdapat keraguan dan utang  buruk  yang  dihapuskan.  Sesuai  dengan  teori  sinyal,  informasi  baik  yang dimiliki oleh pihak eksekutif pada perusahaan akan disampaikan melalui berita yang baik. Informasi yang baik diharapkan dapat memenuhi kriteria dalam jangka waktu yang  pendek  maupun  panjang  (Pracoyo  dan  Ladjadjawa,  2020).  Penelitian  yang sebelumnya meneliti pengaruh Non-Performing Loans (NPL) dengan Tobin’s Q yaitu Pracoyo dan Ladjadjawa (2020), dengan hasil penelitian bahwa Non-Performing Loans (NPL) memiliki pengaruh i positif terhadap Tobin’s Q
H1: Non-Performing Loans memiliki i pengaruh yang positif terhadap Tobin’s Q. i
Pengaruh Keputusan Investasi terhadap Tobin’s Q .
Tindakan dalam melakukan penanaman dana dalam bentuk aktiva tetap atau aktiva lancar disebut keputusan investasi. Keputusan investasi merupakan keputusan akan  modal  jangka  panjang  terkait  keinginan  menghasilkan  keuntungan  di  masa depan.  Sesuai  dengan  teori  sinyal,  melalui  sinyal  besar  yang  diberikan  oleh pengeluaran  investasi  mengenai  kinerja  perusahaan  di  masa  mendatang mengakibatkan  kenaikan  harga  saham  sehingga  dapat  dipergunakan  sebagai indikator Tobin’s Q (Triani & Tarmidi, 2019). Berdasarkan teori sinyal, dikirimkannya sinyal yang baik melalui pengeluaran investasi serta sinyal yang dikirimkan melalui informasi terkait pertumbuhan perusahaan pada masa  yang  akan  datang  dapat  memberikan  dampak  terhadap  harga  saham  yang meningkat  (Tanggo  &  Taqwa,  2020).  Sebelunya  telah  dilakukan  penelitian  oleh Rachmasari & Kaluge (2019), Tanggo & Taqwa (2020),  Ardila dkk (2021) dengan hasil
ISSN ( Online ) 2581-2157 Jurnal Ekonika vol 8 (1) 2023 ISSN ( Print )    2502-9304
penelitian  bahwa  keputusan  investasi  memiliki  pengaruh  yang  positif  terhadap Tobin’s Q. .
H2: Keputusan investasi memiliki pengaruh yang positif terhadap Tobin’s Q.

## Pengaruh Umur Perusahaan terhadap Tobin’s Q
Tingginya  umur  perusahaan  menandakan  perusahaan  tersebut  semakin berhubungan dengan Tobin’s Q sehingga perusahaan mem ungkinkan untuk memiliki lebih banyak lagi keputusan investasi jangka panjang yang dapat mempengaruhi nilai Tobin’s  Q (Pratiwi  et  al.,  2021).  Umur  perusahaan  yang  tinggi  dapat  mengirimkan sinyal kepada investor yang berhubungan dengan kelangsungan hidup perusahaan, keuangan,  serta  laba  yang  diperoleh secara  menguntungkan  sehingga  memberikan pengaruh  terhadap  kekayaan  pemegang  saham  (Furqoni  &  Asandimitra,  2019). Sebelumnya  telah  dilakukan  penelitian  oleh  Hamed  &  Tsoho  (2020)  menyatakan bahwa umur perusahaan memiliki pengaruh yang positif terhadap Tobin’s Q.
H3: Umur Perusahaan memiliki pengaruh yang positif terhadap Tobin’s Q

## METHODS
Data  sekunder  merupakan  jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  dan diperoleh dari annual report pada OJK atau website resmi suatu perusahaan sedangkan jenis  penelitian  merupakan  kuantitatif  dengan  kegiatan  penelitiannya  mencari informasi  sehingga  menunjukan  hasil  penelitian  berupa  pengaruh Non-Performing Loans ,  keputusan  investasi,  dan  umur  perusahaa n  terhadap  Tobin’s  Q  pada perusahaan  perbankan  konvensioanal  yang  telah  terdaftar  di  OJK  menggunakan analisis regresi linear berganda. Populasi dalam penelitian yaitu seluruh perusahaan perbankan  konvensional  yang  terdaftar  di  OJK  sedangkan  sampel  penelitian  yang digunakan  berjumlah  74  dengan  teknik  pengambilan  sampel  berupa  random sampling.
Tobin’s Q menrupakan pengukuran dari firm value . Semakin tinggi nilai Tobin’s Q maka prospek pertumbuhan yang dimiliki oleh perusahaan semakin baik sehingga menyebabkan investor semakin rela berkorban lebih dalam mendapatkan perusahaan tersebut (Tanggo & Taqwa, 2020).
Q = Market value of all outstanding stock + market value of all debt

## Replacement value of all production capacity
ISSN ( Online ) 2581-2157
Non-Performing  Loans (NPL)  merupakan  persentase  dari  total  kredit  yang memiliki  masalah  dengan  kriteria  dibawah  standar,  meragukan,  dan  macet  yang dikeluarkan oleh bank (Tanggo & Taqwa, 2020).
NPL = Number of Non-Performing Loans  x 100%

## Credit amount
Keputusan  investasi  diartikan  sebagai  keputusan  atas  asset  yang  digunakan dalam  kegiatan  operasional  perusahaan  yang  secara  langsung  mempengaruhi besarnya arus kas dan hasil investasi untuk periode mendatang (Muslih et al., 2020).
PER = Stock price

## EPS
Umur  perusahaan  yang  semakin  tinggi  maka  semakin  dekat  pegaruhnya terhadap  Tobin’s  Q,  serta  memungkinkan  perusahaan  untuk  memiliki  keputusan inv estasi jangka panjang yang lebih berpengaruh terhadap Tobin’s Q (Pratiwi et al., 2021).

## Company age = Research date-date of IPO
Analisis  regresi  linear  berganda  dipergunakan  dalam  penelitian  saat  ini,  sebagai berikut:
Tobin’s Q = α+β1NPL+β2KI+β3UP+e
Keterangan:
NPL  = Non-Performing Loans
KI     = Keputusan Investasi
UP   = Umur Perusahaan
α = Konstanta
β = Koefisien Regresi
e = Error
ISSN ( Online ) 2581-2157

## RESULTS

## Tabel 1. Uji Statistik Deskriptif
Statistik Deskriptif N Minimum Maksimum Mean SD NPL 74 0,01 0,22 0,0388 0,03472 KI 74 -23,06 2577,19 115,2732 328,60503 UP 74 4,00 39,00 17,0405 9,12086 Tobin's Q 74 0,13 18,33 1,5058 2,42630

## Sumber: Data Penelitian, 2022
Berdasarkan hasil pengujian menggunakan statistik deskriptif, Non-Performing Loans (NPL)  memiliki  nilai  maksimum  0,22  pada  PT.  Bank  Pembangunan  Daerah Banten tahun 2020 dan minimum 0,01 pada PT. Allo Bank Indonesia,Tbk tahun 2021. Non-Performing  Loans merupakan  risiko  kredit  macet  yang  dapat  menghambat pertumbuhan  bank.  Tingginya Non-Performing  Loans menunjukan  bahwa  kualitas kredit  yang  dimiliki  oleh  suatu  perusahaan  rendah,  yang  mengakibatkan  bank menanggung  rugi  operasionalnya  sehingga  pinjaman  yang  bermasalah  akan mengurangi profitabilitas bank.
Keputusan investasi tersebut memiliki nilai maksimum 2577,19 pada PT. Bank Jago,Tbk tahun 2020 dan minimum -23,06 pada PT. Bank Neo Commerce tahun 2021. Semakin  tinggi  nilai  keputusan  investasi,  maka  kemugkinan  perusahaan  untuk tumbuh dan meningkatkan nilai perusahaan atau Tobin’s Q semakin tinggi pula.
Umur  perusahaan  memiliki  nilai  maksimum  39,00  pada  PT.  PAN  Bank Indonesia,  Tbk  dan  nilai  minimum  4,00  pada  PT.  Bank  Ganesha,  Tbk.    Umur perusahaan  memberikan gambaran tentang kemampuan perusahaan untuk bersaing dan bertahan. Umur perusahaan yang tinggi dapat dianggap memiliki keahlian dan pengetahuan yang lebih dibandingkan dengan perusahaan baru.
Tobin ’s Q memiliki nilai maksimum 18,33 pada PT. Bank Jago,Tbk tahun 2021 dan  nilai  terendah  0,13  pada  PT.  Bank  Jtrust  Indonesia,Tbk  tahun  2021.  Menurut Jonnius dan Marsudi (2021), apabila nilai Tobin’s Q melebihi satu menunjukan bahwa investasi  menghasilkan  pendapatan  yang  menawarkan  harga  lebih  baik  dari  pada pengeluaran  pendanaan.  Namun  apabila  Tobin’s  Q  kurang  dari  satu,  artinya pendanaan pada sektor tersebut kurang menarik.
ISSN ( Online ) 2581-2157 Jurnal Ekonika vol 8 (1) 2023 ISSN ( Print )    2502-9304

## Tabel 2. Regresi Linear Berganda
Koefisien a B Standar Error Beta t Signifikansi 1 Konstanta 1,025 0,037 28,059 0,000 NPL 0,228 0,382 0,074 0,597 0,553 KI 0,000 0,000 0,332 2,614 0,012 UP -0,003 0,002 -0,221 -1,715 0,092

## Sumber: Data Penelitian, 2022
Analisis  digunakan  supaya  dapat  mendeskripsikan  adanya  pengaruh  NPL, keputusan investasi, dan umur perusahaan terhadap i Tobin’s Q. Hasil analisis regresi linear berganda sebagai berikut:
Y=1,025+,228NPL+0,000KI-0,003UP+e
Tabel 3. Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square 1 0,442 a 0,196 0,151

## Sumber: Data Penelitian, 2022
Berdasarkan  tabel  koefisien  determinasi  yang  menunjukan  nilai adjusted R 2 senilai  0,151  atau  15,1%  yang  diterangkan  oleh  variabel  independent  yang dipergunakan  dalam  penelitian  yaitu Non-Performing  Loans (NPL),  keputusan investasi, dan umur perusahaan, sedangkan 84,9% lainnya diterangkan oleh variabel lainnya yang tidak digunakan n dalam penelitian ini.
Tabel 4. Uji F ( Goodness of Fit )
ANOVA a Model Sum of Squares Df  Mean Square F Sig. 1  Regression 0,152 3 0,051 4,378 0,008 b

## Sumber: Data Penelitian, 2022
Berdasarkan uji statistik f, nilai f-hitung 4,378 dan pada tabel hasil uji statistik-f nilai  signifikansi  0,008  <  0,05  sehingga  dapat  dipergunakan  dalam  memprediksi pengaruh Non-Performing  Loans (NPL),  keputusan  investasi,  dan  umur  perusahaan terhadap Tobi n’s Q.
Tabel 5. Uji T
Coefficients a B Std. Error Beta t Sig 1 (Constant) 1,025 0,037 28,059 0,.000 NPL 0,228 0,382 0,074 0,597 0,553 KI 0,000 0,000 0,332 2,614 0,012 UP -0,003 0,002 -0,221 -1,715 0,092
Sumber: Data Penelitian, 2022
ISSN ( Online ) 2581-2157
Berdasarkan tabel uji statistik-t, nilai t-hitung Non-Performing Loans (NPL) 0,597 dengan nilai sig 0,553 > 0,05, nilai t-hitung keputusan investasi 2,614 dengan nilai sig 0,012 < 0,05, dan umur perusahaan memiliki nilai t-hitung -1,715 dengan nilai sig 0,092 > 0,05.

## 1. Hasil Uji Hipotesis Pertama
H1: Non-Performing Loans memiliki pengaruh yang positif terhadap Tobin’s Q
Non-Performing Loans (NPL) memperoleh nilai koefisien regresi 0,228 dengan arah positif dan nilai signifikansi 0,553 > 0,05 dan t-hitung 0,597 < 1,673 pada t-tabel maka H 0 diterima dan H a ditolak. Hasil analisis menyatakan bahwa Non-Performing Loans (NPL) tidak memiliki pengaruh dengan Tobin ’s Q .
Non-Performing  Loans (NPL)  merupakan  persentase  dari  total  kredit  yang memiliki  masalah  dengan  kriteria  dibawah  standar,  meragukan,  dan  macet  yang dikeluarkan oleh bank  (Tanggo & Taqwa, 2020). Risiko terhadap kredit ada karena pihak  yang  melakukan  peminjaman  tidak  dapat  melakukan  pemenuhan  terhadap kewajiban  keuangan  kepada  bank  pada  saat  sudah  jatuh  tempo.  Berdasarkan  hasil pengujian  statistik-t,  dalam  menilai  suatu  perusahaan  perbankan  selama  masa pandemi  akibat  adanya  covid-19  ataupun  pasca  pandemi  perbankan  tidak  hanya mengandalkan pendapatan yang berasal dari kredit, namun dapat juga berasal dari kegiatan non-kredit seperti pemotongan e-banking, menilai surat berharga, maupun biaya  yang  diperoleh  dari  transfer  dan  lain-lain  (Fadilla,  2019),  maka  tidak  tidak selaras dengan teori sinyal bahwa bank memberikan sinyal sehingga risiko kreditnya akan semakin rendah dan dapat memberikan pengaruh terhadap kinerja keuangan serta  nilai  perusahaa n  atau  Tobin’s Q  yang  mengalami  peningkatan (Mumtazah  & Purwanto, 2020). Selain itu juga, investor melihat bahwa perusahaan yang memiliki skala besar dengan Non-Performing Loans yang tinggi maka risiko yang dihadapi dapat terselesaikan, sehingga tidak memberikan dampak terhadap nilai Tobin’s Q (Anwar A, 2018). Penelitian yang dilakukan saat ini tidak selaras dengan penelitian Sugianto et al (2020) dengan hasil penelitian bahwa Non-Performing Loans memiliki pengaruh yang  positif  terhadap  Tobin’s  Q.  Namun  penelitian  ini  selaras  dengan  penelitian Fadilla (2019) dan Hakim & Sugianto (2018) yang menyatakan bahwa Non-Performing Loans tidak memiliki pengaruh terhadap Tobin’s Q.
ISSN ( Online ) 2581-2157 Jurnal Ekonika vol 8 (1) 2023 ISSN ( Print )    2502-9304

## 2. Hasil Uji Hipotesis Kedua
H2: Keputusan investasi memiliki pengaruh yang positif terhadap Tobin’s Q.
Keputusan  investasi  memiliki  nilai  koefisien  regresi  0,000  dengan  nilai signifikansi 0,012 < 0,05 dan nilai t-hitung 2,614 > 1,673 pada t-tabel maka H 0 ditolak dan  H a diterima.  Hasil  analisis  menyatakan  bahwa  keputusan  investasi  memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap Tobin’s Q.
Keputusan  investasi  memiliki  arti  bahwa  manajer  keuangan  di  perusahaan mengalokasikan dana melalui kegiatan investasi sehingga dapat memberikan manfaat bagi  masa  depan  (Tanggo  &  Taqwa,  2020).  Tujuan  dari  keputusan  investasi  untuk mendapatkan  return  yang  tinggi  dengan  risiko  yang  dapat  diminimalisir  dan memaksimalkan nilai Tobin ’s Q . Price Earnings Ratio (PER) merupakan pengukuran dari  keputusan i investasi  yang  menunjukan  besarnya earnings perusahaan.  Semakin besarnya Price Earnings Ratio (PER) dapat menunjukan bahwa suatu perusahaan telah berkembang  sehingga  nilai  Tobin’s  Q  mengalami  peningkatan (Rajagukguk  dkk, 2022).  Keputusan  investasi  dapat  memberikan  hasil  yang  maksimal  kepada perusahaan,  karena  keputusan  investasi  yang  semakin  tinggi  menandakan  bahwa kepercayaan  investor  dapat  meningkat  dan  dapat  memaksimalkan  nilai  Tobin’s  Q (Suardana  et  al.,  2020).  Penelitian  ini  selaras  dengan  teori  sinyal,  bahwa  investor dikirim  sinyal  yang  positif  melalui  pengeluaran  investasi  bagi  perusahaan  dimasa mendatang, s ehingga dapat meningkatkan harga saham sebagai indikator Tobin’s Q (Murniati et al., 2019). Berdasarkan teori sinyal, pada pengeluaran nvestasi terdapat sinyal  positif  pada  pertumbuhan  suatu  perusahaan  pada  masa  yang  akan  datang sehingga  memberikan  dampak  terhadap  tingkat  harga  saham  yang  mengalami kenaikan  (Tanggo  &  Taqwa,  2020).  Penelitian  ini  selaras  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Rachmasari  &  Kaluge  (2019),  Ardila  et  al  (2021),  Tanggo  &  Taqwa (2020) yang menyatakan bahwa keputusan investasi memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap Tobin’s Q.
3. Hasil Uji Hipotesis . Ketiga .
H3: Umur perusahaan memiliki pengaruh yang positif tehadap Tobin’s s Q.
Usia  perusahaan  memperoleh  nilai  koefisien  regresi  -0,003  arah  negatif  dan nilai  signifikansi  0,092  >  0,05,  serta  t-hitung  -1,715  <  1,673  pada  t-tabel,  maka  H 0
ISSN ( Online ) 2581-2157 Jurnal Ekonika vol 8 (1) 2023 ISSN ( Print )    2502-9304
diterima  dan  Ha  ditolak.  Berdasarkan  hasil  analisis  maka  umur  perusahaan  tidak memiliki pengaruh terhadap Tobin’s Q.
Semakin  banyak  umur  perusahaan  tidak  selalu  menandakan  bahwa  nilai Tobin’s  Q  tinggi,  kondisi  tersebut  dapat  terjadi  apabila  perusahaan  yang  memiliki umur  lebih  banyak  tidak  dapat  mengimbangi  perkembangan  teknologi  dan  pasar, sehingga  dalam  menilai  suatu  perusahaan  tidak  dapat  dilihat  melalui  umurnya, karena  saat  ini  banyak  perusahaan start-up yang  dapat  berkembang  pesat  meski usianya  masih  muda  (Pratiwi  et  al.,  2021).  Sehingga  hasil  penelitian  tidak  selaras dengan teori sinyal yang menyatakan bahwa investor mendapatkan sinyal berbentuk informasi oleh perusahaan yang memiliki umur lebih banyak terkait kelangsungan hidup perusahaan serta melalui profitabilitas yang dihasilkan oleh perusahaan dalam mendapatkan  keuntungan  terhadap  kekayaan  pemegang  saham  (Furqoni  & Asandimitra,  2019).  Hasil  penelitian  ini  selaras  dengan  penelitian  Duc  Huu  LUU (2021)  dan  Fadilla  (2019)  dengan  hasil  penelitian  bahwa  umur  perusahaan  tidak memiliki pengaruh terhadap Tobin’s Q, namun tidak selaras dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Hamed  &  Tsoho  (2020)  dengan  hasil  penelitian  bahwa  umur perusahaan memiliki pengaruh yang positif terhadap Tobin’s Q.

## CONCLUSION AND SUGGESTION
Penelitian  ini  melakukan  pengujian  mengenai  pengaruh Non-Performing  Loans , keputusan  investasi,  dan  umur  perusahaan  terhadap  Tobin ’s  Q pada  perusahaan perbankan  konvensional  yang  terdaftar  di  OJK  pada tahun  2020-2021  dengan  hasil bahwa keputusan investasi memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap Tobin ’s  Q ,  sedangkan Non-Performing  Loans dan  umur  perusahaan  tidak  memiliki pengaruh terhadap Tobin ’s Q . Hasil penelitian dapat dipergunakan sebagai literatur pada penelitian selanjutnya terkait faktor memiliki pengaruhnya terhadap Tobin’s Q.
Selama  pandemi  akibat  Covid-19, Non-Performing  Loans tidak  memiliki pengaruh  terhadap  Tobin ’s  Q karena  jika  investor  menilai  bahwa  perusahaan perbankan  tidak  hanya  mengandalkan  pendapatan  yang  berasal  dari  kredit,  tetapi juga dapat berasal dari non-kredit kegiatan seperti pengurangan e-banking, penilaian surat berharha, serta biaya dari transfer dan lain-lain. Keputusan investasi memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap Tobin ’s Q karena melalui keputusan
ISSN ( Online ) 2581-2157 Jurnal Ekonika vol 8 (1) 2023 ISSN ( Print )    2502-9304
investasi dapat memberikan hasil kepada perusahaan melalui sinyal positif berupa pengeluaran  investasi  yang  dapat  meningkatkan  harga  saham  dan  nilai Tobin ’s  Q . Selain itu, tidak ada pengaruh umur perusahaan terhadap Tobin ’s Q karena semakin banyak  umur  perusahaan  tidak  selalu  diikuti  oleh  tingginya  nilai  pada  Tobin’s  Q, apabila  perusahaan  yang  memiliki  umur  lebih  banyak  tidak  dapat  mengimbangi perkembangan teknologi dan pasar, sehingga dalam menilai suatu perusahaan tidak dapat dilihat melalui umurnya, karena saat ini banyak perusahaan start-up yang dapat berkembang pesat meski usianya masih muda. Keterbatan yang dimiliki yaitu Non- Performing  Loans ,  keputusan  investasi,  dan  umur  perusahaan  hanya  menerangkan 15,1%  sedangkan  84,9%  lainnya  diterangkan  variabel  lainnya  yang  tidak dipergunakan oleh penelitian ini.

## BIBLIOGRAPHY
Anwar  A.  (2018).  Kajian  Kinerja  Keuangan  dan  Corporate  Social  Responsibility terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Bank  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2011 – 2015. Jurnal Penelitian IPTEKS , 3 (2), 128 – 138.
Ardila, N., Aida, N., & Tara, A. (2021). Profitabilitas dan Nilai Perusahaan pada LQ-45 . 10 (4), 247 – 258.
Duc Huu LUU. (2021). The Impact of Capital Structure on Firm Value: A Case Study in  Vietnam. Journal  of  Asian  Finance,  Economics  and  Business , 8 ,  0287 – 0292. https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no5.0287
Fadilla, K. (2019). Pengaruh Tingkat Kesehatan Bank dengan Menggunakan Metode RGEC terhadap Nilai Perusahaan. Prosiding Manajemen , 5 (1), 139 – 146.
Furqoni,  M.,  &  Asandimitra,  N.  (2019). Pengaruh  faktor  fundamental  terhadap  nilai perusahaan pada sektor properti dan real estate . 7 (2011).
Hakim, L., & Sugianto, S. (2018).  Determinant Profitability and Implications on the Value of the Company : Empirical Study on Banking Industry in IDX. 8(1), 205 – 216.
Hamed,  R.,  &  Tsoho,  G.  (2020).  Effects  of  Financial  Performance  and  Firm  Size  on Firms’  Value:  Empirical  Study  of  Insurance  Companies  in  Nigeria. Gusau
ISSN ( Online ) 2581-2157 Jurnal Ekonika vol 8 (1) 2023 ISSN ( Print )    2502-9304
International Journal of Management and Social Sciences , 3 (1), 15 – 31.
Mumtazah,  F.,  &  Purwanto,  A.  (2020).  Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan    dan Pengungkapan  Lingkungan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Diponegoro  Journal  of Accounting , 9 (2), 2337 – 2806.
Muslih, M., Sirait, D. S., & Simanjuntak, D. F. (2020). The Effect of Financing Decisions and  Investment  Decisions  on  The  Performance  of  Property  Companies,  Real Estate & Building Construction Registered in South East Asia
OJK. (2021). Mempercepat pemulihan, menjaga stabilitas. Laporan OJK, 2021 , 1 (1 – 64).
Pracoyo, A., & Ladadjawa, A. E. C. (2020). Pengaruh Non Performing Loan, Loan to Deposit  Ratio,  dan  Good  Corporate  Governance  terhadap  Profitabilitas  (ROA) dan Nilai Perusahaan (Tobin’s Q) periode 2015 -2019. Jurnal Ekonomi, Manajemen Dan Perbankan , 8114 (6).
Pratiwi, S., Robiyanto, R., & Harijono, H. (2021). The Influence of Tthe Fundamental Factors on Plantation Companies’ Firm Value on the Indonesia Stock Exchange. 01(2), 109 – 119.
Rachmasari,  A.,  &  Kaluge,  D.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan Institusional, Keputusan Pendanaan, Keputusan Investasi dan Kebijakan Deviden terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia). JURNAL AKUNTANSI & EKONOMI FE UN PGRI Kediri , 4 .
Rajagukguk, L., Ariesta, V., & Pakpahan, Y. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan,  Solvabilitas,  Keputusan  Investasi  dan  Kebijakan  Hutang  terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  Inspirasi  Bisnis  Dan  Manajemen , 3 (1),  77 – 90. http://jurnal.unsgawati.ac.id/index.php/jibm
Sugianto, S., Oemar, F., Hakim, L., & Endri, E. (2020). Determinants of Firm Value in the  Banking  Sector:  Random  Effects  Model. International  Journal  of  Innovation, Creativity and Change , 12 (8), 208 – 218.
Tanggo,  R.  R.,  &  Taqwa,  S.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Kualitas  Laba  san Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Eksplorasi Akuntansi , 2 (4),
3828 – 3839. https://doi.org/10.24036/jea.v2i4.321
ISSN ( Online ) 2581-2157
Triani, N., & Tarmidi, D. (2019). Firm Value : Impact of Investment Decisions, Funding Decisions  and  Dividend  Policies. International  Jurnal  Of  Academic  Research  in Accounting, Finance, and Management Sciences , 9 (2), 158 – 163.
Utami, P. D., & Yustiawan, D. G. P. (2021). Non Performing Loan sebagai Dampak Pandemi Covid- 19: Tinjauan Force Majeure Dalam Perjanjian Kredit Perbankan. Kertha Patrika , 43 (3), 324. https://doi.org/10.24843/kp.2021.v43.i03.p07
Yudha, A., Chabachib, M., Rini, I., & Pangestuti, D. (2017). Analysis of The Effect of NPL,  NIM,  Non  Interest  Incone,  and  LDR  Toward  ROA  with  Size  as  Control Variables (Differences Study on Domestic and Foreign Banks Listed on BEI Period 2010-2015). Jurnal Bisnis STRATEGI • , 26 (2), 100 – 113.
Yusi, N. E. (2019). The Effect of Financial Performance on Firm Value Included in the SRI Kehati  Index  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  ,  as  A  Representation  of  Corporate Behavior . 10 (22), 115 – 120.