## Mengoptimalkan Nilai Perusahaan: Mengungkap Peran Moderator Kualitas Audit dalam Hubungan Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan
Rana Melati Maukonda 1* , Prihat Assih 2 ,Edi Subiyantoro 3
1,2,3 Program Studi Magister Akuntansi, Universitas Merdeka Malang, Indonesia

## ARTICLE INFO
JEL Classification: E44, G32, M42
Korespondensi: Rana Melati Maukonda (ranamaukonda@gmail.com)
Received : 27 - 12 - 2023 Revised : 28 - 01 - 2023 Accepted : 20 - 02 - 2024 Published : 28 - 02 - 2024
Keywords: Audit Quality, Company Size, Firm Value, Leverage, Profitability
Sitasi: Maukonda, R., Assih, P., & Subiyantoro, E. (2024). Mengoptimalkan Nilai Perusahaan: Mengungkap Peran Moderator Kualitas Audit dalam Hubungan Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi & Perpajakan (JRAP) , 11 (1), 25 - 38. https://doi.org/10.35838/jrap.2024.01 1.01.03
This work is licensed under a Creative Commons Attribution - ShareAlike 4.0 International License .

## ABSTRACT
This  research  delves  into  assessing  the  influence  of  Leverage,  as  indicated  by  the Debt to Asset Ratio (DAR), Profitability, measured by Earnings Per Share (EPS), and Company Size on Firm Value in the context of Processed Foods firms listed on the Indonesia Stock Exchange between 2020 and 2022. Additionally, it introduces Audit  Quality,  gauged  by  Industry  Specialization  Auditor,  as  a  moderating variable  in  this  analysis.  The  study  applied  a  purposive  sampling  approach, selecting  a  sample  of  19  Processed  Foods  companies.  The  quantitative  data  were collected from annual financial reports available on the Indonesia Stock Exchange website  and  subsequently  subjected  to  analysis  employing  Multiple  Linear Regression  and  Moderated  Regression  Analysis  (MRA)  using  SPSS  version  27. The findings of the study reveal that Leverage and Profitability significantly and positively  impact  Firm  Value.  However,  Company  Size  exhibits  a  significant negative  effect.  Notably,  Audit  Quality  does  not  appear  to  moderate  the relationships  between  Leverage  and  Profitability  with Firm  Value.  In  contrast,  it does  moderate  the  influence  of  Company  Size  on  Firm  Value.  These  outcomes provide  valuable  insights  into  the  dynamics  at  play  within  the  Processed  Foods industry,  offering  potential  guidance  for  decision - makers  seeking  to  enhance company performance and overall value.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengevaluasi  dampak  Leverage  (diukur dengan  DAR - Debt  to  Asset  Ratio),  Profitabilitas  (diukur  dengan  EPS - Earnings  Per  Share),  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan dalam  konteks  perusahaan  subindustri  makanan olahan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  2020 - 2022.  Selain  itu,  penelitian  ini memasukkan  Kualitas  Audit,  yang  diukur  dengan  Auditor  Spesialisasi Industri,  sebagai  variabel  pemoderasi.  Metode  pemilihan  sampel  yang digunakan  adalah  purposive  sampling,  yang  menghasilkan  sampel  terdiri dari  19  perusahaan  makanan  olahan.  Data  kuantitatif  yang  digunakan diperoleh  dari  laporan  keuangan  tahunan  yang  dapat  diunduh  dari  situs web Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Leverage dan Profitabilitas memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan, sedangkan Ukuran Perusahaan memiliki dampak negatif yang signifikan.  Pentingnya  diungkapkan  bahwa  Kualitas  Audit  tidak  tampak memoderasi  hubungan  antara  Leverage  dan  Profitabilitas  dengan  Nilai Perusahaan.  Namun,  dalam  kasus  Ukuran  Perusahaan,  Kualitas  Audit tampak  memoderasi  dampaknya  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Temuan  ini memberikan  wawasan  yang  berharga  tentang  interaksi  faktor - faktor  ini dalam  konteks  industri  makanan  olahan,  dan  dapat  membantu  para pengambil  keputusan  dalam  upaya  meningkatkan  kinerja  dan  nilai perusahaan mereka.

## 1. PENDAHULUAN
Indonesia, sebagai negara dengan potensi sumber daya alam yang melimpah, telah lama
menjadi  pusat  perhatian  bagi  investor  dari dalam  dan  luar  negeri.  Kekayaan  alam  yang mencakup pertanian,
pertambangan,
JRAP (Jurnal Riset Akuntansi dan Perpajakan)
https://journal.univpancasila.ac.id/index.php/jrap E-ISSN: 2460-2132, P-ISSN: 2339-1545
Vol. 11, No. 1, Januari-Juni (2024), hal. 25-38
kehutanan,  dan  sektor  perikanan  telah memberikan  landasan  ekonomi  yang  kuat bagi  Indonesia.  Selain  itu,  lokasinya  yang strategis  di  Asia  Tenggara  membuatnya menjadi  pasar  yang  menjanjikan  untuk pertumbuhan bisnis dan investasi (Komalasari,  2022).  Investasi  asing  yang masuk  ke  Indonesia  berkontribusi  signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi negara ini.
Pertumbuhan  ekonomi  yang  pesat  telah mendorong pertumbuhan sektor korporasi di Indonesia.  Perusahaan - perusahaan  besar  dan kecil  tumbuh  subur  di  berbagai  sektor, termasuk  industri  makanan  olahan  yang merupakan  bagian  integral  dari  rantai pasokan  pangan  nasional  dan  global.  Seiring dengan perkembangan perusahaan, persaingan di antara mereka menjadi semakin ketat.  Untuk  tetap  eksis  dan  berkembang, perusahaan harus tidak hanya mempertahankan  laba  dalam  jangka  pendek, tetapi  juga  meningkatkan  nilai  perusahaan dalam  jangka  panjang  (Ampriyanti  & Merkusiwati, 2016).
Nilai  perusahaan  merupakan  indikator kunci  dalam  menilai  kesehatan  dan  kinerja perusahaan  (Anik,  2022).  Nilai  perusahaan yang  tinggi  mencerminkan  potensi  investasi yang  menarik  dan  prospek  pertumbuhan yang  kuat.  Investor  cenderung  tertarik  pada perusahaan  yang  memiliki  nilai  perusahaan yang  baik  karena  mereka  percaya  bahwa investasinya akan menghasilkan pengembalian yang tinggi.
Selain  itu,  nilai  perusahaan  yang  tinggi juga  menguntungkan  pemegang  saham perusahaan  (Samosir  et  al,  2022).  Ketika  nilai perusahaan  naik,  pemegang  saham  dapat mengharapkan  pengembalian  investasi  yang lebih  besar  dan  dividen  yang  lebih  tinggi. Oleh  karena  itu,  meningkatkan  nilai perusahaan  adalah  tujuan  utama  bagi perusahaan  yang  go  public  di  pasar  saham. Mereka  berusaha  untuk  memastikan  bahwa saham  mereka  memiliki  harga  yang  tinggi dan nilai yang stabil.
Kualitas  audit  juga  memiliki  dampak besar  pada  persepsi  investor  terhadap perusahaan  dan  harga  sahamnya.  Investor mengandalkan  informasi  keuangan  yang
diaudit  secara  independen  untuk  membuat keputusan  investasi  mereka  (Ratrieka  et  al., 2018).  Jika  kualitas  audit  buruk  atau  jika  ada keraguan tentang integritas informasi keuangan,  investor  mungkin  akan  enggan berinvestasi dalam saham perusahaan tersebut.
Meskipun  pentingnya  nilai  perusahaan dan  kualitas  audit  telah  diakui  secara  luas, masih  ada  ketidakjelasan  dalam  literatur tentang  bagaimana  faktor - faktor  tertentu dapat mempengaruhi nilai perusahaan dalam konteks  industri  makanan  olahan  di Indonesia.  Oleh  karena  itu,  penelitian  ini memiliki  alasan  yang  kuat  untuk  dilakukan, yakni  membawa  pemahaman  yang  lebih mendalam tentang hubungan antara Leverage (diukur  dengan  Debt  to  Asset  Ratio), Profitabilitas  (diukur  dengan  Earnings  Per Share),  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap Nilai  Perusahaan,  serta  dampak  Kualitas Audit  (diukur  dengan  Auditor  Spesialisasi Industri)  sebagai  variabel  moderasi  dalam industri ini.
Pertama - tama, Leverage merupakan faktor  yang  signifikan  dalam  pengambilan keputusan investasi (Mardaningsih &
Lasmana,  2022).  Tingkat  hutang  yang  tinggi dapat meningkatkan risiko keuangan perusahaan,  dan  investor  cenderung  melihat perusahaan  dengan  kewajiban  finansial  yang lebih tinggi dengan skeptis. Namun, ada juga argumen  bahwa  tingkat  hutang  yang  tinggi dapat  mengindikasikan  bahwa  perusahaan tersebut  dipercayai  oleh  kreditur  dan  bank dalam  mengelola  hutangnya  dengan  baik. Oleh  karena  itu,  penting  untuk  memahami bagaimana  Leverage  mempengaruhi  nilai perusahaan  dalam  konteks  industri  makanan olahan di Indonesia.
Kedua,  Profitabilitas  adalah  faktor  kunci dalam  menilai  kinerja  perusahaan  dan menarik  minat  investor  (Hartawati  et  al., 2018).  Perusahaan  dengan  laba  yang  tinggi cenderung lebih menarik bagi investor karena potensi  pengembalian  investasi  yang  besar. Oleh  karena  itu,  penting  untuk  memahami hubungan  antara  Profitabilitas  dan  Nilai Perusahaan  dalam  industri  makanan  olahan di Indonesia (Harnovinsah et al., 2023).
Ketiga,  Ukuran  Perusahaan  juga  dapat mempengaruhi persepsi investor. Perusahaan yang  lebih  besar  cenderung  lebih  dapat diandalkan  dan  memiliki  akses  yang  lebih besar  ke  pendanaan  internal  dan  eksternal. Oleh  karena  itu,  memahami  bagaimana Ukuran  Perusahaan  mempengaruhi  Nilai Perusahaan  adalah  hal  yang  penting  (Annisa et al., 2023).
Terakhir,  Kualitas  Audit  adalah  faktor kunci  dalam  memastikan  kepercayaan investor  terhadap  informasi  keuangan  yang disediakan  oleh  perusahaan  (Butar  &  Stefy, 2023). Dalam konteks ini, Auditor Spesialisasi Industri  diukur  sebagai  indikator  Kualitas Audit.  Pengaruh  Kualitas  Audit  sebagai variabel  moderasi  dalam  hubungan  antara Leverage,  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan, dan Nilai Perusahaan perlu diteliti lebih lanjut untuk  memberikan  pemahaman  yang  lebih baik  tentang  bagaimana  auditor  industri dapat  mempengaruhi  hasil  keuangan  dan nilai perusahaan.
Dengan pemahaman yang lebih mendalam  tentang  faktor - faktor  ini  dan interaksinya,  perusahaan  makanan  olahan  di Indonesia  dapat  membuat  keputusan  yang lebih  tepat  untuk  meningkatkan  kinerja  dan nilai  perusahaan  mereka.  Selain  itu,  investor juga  dapat  membuat  keputusan  investasi yang  lebih  informasional  dan  berdasarkan data  yang  lebih  akurat.  Oleh  karena  itu, penelitian  ini  memiliki  alasan  yang  kuat untuk  dilaksanakan  dan  diharapkan  akan memberikan  kontribusi  signifikan  bagi pemahaman ekonomi dan bisnis di Indonesia.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengkaji pengaruh Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai
Perusahaan,  serta  dampak  moderasi  Kualitas Audit pada hubungan tersebut dalam konteks industri  makanan  olahan  di  Indonesia. Pertanyaan  penelitian  yang  diajukan  adalah sebagai  berikut:  1)  Bagaimana  pengaruh Leverage  terhadap  Nilai  Perusahaan?;  2) Bagaimana  pengaruh  Profitabilitas  terhadap Nilai  Perusahaan?;  3)  Bagaimana  pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan?;  4)  Apakah  Kualitas  Audit memoderasi  pengaruh  Leverage  terhadap
Nilai  Perusahaan?;  5)  Apakah  Kualitas  Audit memoderasi  pengaruh  Profitabilitas  terhadap Nilai Perusahaan? ; 6) Apakah Kualitas Audit memoderasi  pengaruh  Ukuran  Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan?
Penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk:  1) Menganalisis  pengaruh  Leverage  terhadap Nilai  Perusahaan  dalam  industri  makanan olahan  di  Indonesia.  2)  Menganalisis pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan  dalam  konteks  industri  yang sama.  3)  Menganalisis  pengaruh  Ukuran Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  di sektor  ini.  4)  Menganalisis  dampak  moderasi Kualitas  Audit  pada  pengaruh  Leverage terhadap  Nilai  Perusahaan.  5)  Menganalisis dampak  moderasi  Kualitas  Audit  pada pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. 6) Menganalisis dampak moderasi  Kualitas  Audit  pada  pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan.  Dengan  mencapai  tujuan - tujuan ini, penelitian ini diharapkan dapat memberikan  wawasan  yang  lebih  mendalam tentang faktor - faktor yang memengaruhi nilai perusahaan  dalam  konteks  industri  makanan olahan  di  Indonesia,  serta  peran  penting Kualitas Audit dalam proses ini.

## 2. TELAAH
TEORI

## DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Audit  memiliki  peran  penting  dalam memastikan  keandalan  dan  kualitas  laporan keuangan  suatu  perusahaan  (Ayem  & Wulandari,  2023).  Terutama  dalam  konteks pasar  modal,  kualitas  audit  menjadi  faktor yang sangat relevan karena dapat memengaruhi  persepsi  investor  dan  nilai perusahaan.
Kualitas  audit  adalah  salah  satu komponen  kunci  dalam  pengawasan  dan pengawasan  perusahaan  yang  go  public. Auditor  independen  bertanggung  jawab untuk  mengevaluasi  laporan  keuangan perusahaan  dan  memberikan  keyakinan kepada para pemangku kepentingan, terutama  investor,  bahwa  laporan  tersebut adalah  representasi  yang  akurat  dan  dapat diandalkan dari kinerja perusahaan (Ismiyati, 2019).  Kualitas  audit  melibatkan  aspek
keakuratan,  ketelitian,  dan  integritas  audit tersebut. Auditor yang berkualitas tinggi akan mampu  mengidentifikasi  ketidaksesuaian dalam  laporan  keuangan  dan  memiliki kemandirian serta integritas untuk melaporkannya.  Kualitas  audit  yang  tinggi juga  mencakup  pemahaman  yang  mendalam tentang  industri  dan  risiko  yang  mungkin dihadapi oleh perusahaan klien.
Leverage  merujuk  pada  penggunaan dana  pinjaman  dalam  struktur  modal perusahaan.  Dalam  konteks  penelitian  ini, leverage  menjadi  salah  satu  faktor  utama yang  diuji  dalam  hubungannya  dengan  nilai perusahaan.  Leverage  yang  tinggi  dapat menunjukkan  risiko  yang  lebih  tinggi  karena perusahaan  bergantung  pada  hutang  untuk mendanai  operasinya  (Lausiri,  2022).  Tingkat hutang yang tinggi  juga  dapat  meningkatkan risiko  default,  yang  dapat  memengaruhi persepsi  investor  dan  nilai  perusahaan. Teori sinyal  menyatakan  bahwa  leverage  tinggi dapat  dianggap  sebagai  sinyal  negatif, mengindikasikan risiko yang tinggi, terutama jika  tidak  diimbangi  dengan  kualitas  audit yang  tinggi  yang  dapat  memberikan keyakinan bahwa laporan keuangan perusahaan adalah akurat.
Profitabilitas  mengukur  kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dari operasinya. Laba yang tinggi dapat dianggap sebagai indikator kinerja yang kuat dan dapat memengaruhi  nilai  perusahaan  (Riswandi  & Yuniarti,  2020).  Dalam konteks  penelitian  ini, profitabilitas  menjadi  faktor  penting  yang diuji  dalam  hubungannya  dengan  nilai perusahaan. Investor cenderung tertarik pada perusahaan  yang  mampu  menghasilkan  laba secara  konsisten  dan  memiliki  prospek pertumbuhan  yang  baik.  Namun,  terdapat potensi konflik keagenan, di mana manajemen  perusahaan  mungkin  memiliki insentif untuk memanipulasi laporan keuangan  untuk  menunjukkan  profitabilitas yang  lebih  tinggi  daripada  yang  sebenarnya. Dalam  hal  ini,  kualitas  audit  dapat  berperan dalam  meminimalisir  konflik  keagenan dengan memastikan bahwa laporan keuangan mencerminkan kinerja yang sebenarnya.
Ukuran  perusahaan  mencerminkan  skala operasional  dan  cakupan  pasar  perusahaan. Ukuran  yang  lebih  besar  dapat  memberikan sinyal  positif  kepada  investor  karena  dapat mengindikasikan  stabilitas,  akses  ke  sumber daya  yang  lebih  besar,  dan  kemampuan perusahaan untuk bersaing (Riskiani & Yanto, 2020).  Dalam  konteks  penelitian  ini,  ukuran perusahaan  menjadi  salah  satu  faktor  yang diuji  dalam  hubungannya  dengan  nilai perusahaan.  Namun,  pengaruh  ukuran perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  dapat bervariasi  tergantung  pada  industri  dan faktor - faktor  eksternal  lainnya.  Perusahaan dengan  ukuran  yang  lebih  besar  mungkin memiliki  lebih  banyak  sumber  daya  untuk berinvestasi  dan  mengembangkan  bisnis mereka,  yang  dapat  memengaruhi  nilai perusahaan.
Kualitas  audit  yang  tinggi  dapat memperkuat  hubungan  antara  faktor - faktor ini  dengan  nilai  perusahaan  dengan memberikan  keyakinan  kepada  investor bahwa  informasi  yang  disajikan  dalam laporan  keuangan  perusahaan  adalah  akurat dan  dapat  diandalkan.  Sebaliknya,  kualitas audit  yang  rendah  dapat  memperlemah hubungan ini dengan meningkatkan ketidakpastian dan risiko yang dirasakan oleh investor.
Hal  ini  menggarisbawahi  pentingnya kualitas  audit  dalam  konteks  hubungan antara leverage, profitabilitas, ukuran perusahaan,  dan  nilai  perusahaan  dalam industri  makanan  olahan  yang  terdaftar  di BEI  selama  periode  2020 - 2022.  Kualitas  audit yang  tinggi  dapat  memengaruhi  bagaimana faktor - faktor  ini  berdampak  pada  nilai perusahaan,  dengan  memberikan  keyakinan kepada investor dan mengurangi ketidakpastian.  Oleh  karena  itu,  penelitian lebih  lanjut  dalam  kerangka  ini  dapat memberikan  pemahaman  yang  lebih  baik tentang  kompleksitas  faktor - faktor  yang saling terkait ini dan kontribusi kualitas audit dalam  konteks  pengambilan  keputusan investasi  dan  evaluasi  risiko.  Maka  dari adanya  telaah  teori  diatas,  berikut  adalah uraian pengembangan hipotesisnya:

## a. Terdapat  pengaruh  antara  Leverage terhadap Nilai Perusahaan (Hipotesis 1)
Diasumsikan  bahwa  terdapat  suatu hubungan  antara  tingkat  Leverage,  yang diukur  dengan  Debt  to  Asset  Ratio  (DAR), dengan  Nilai  Perusahaan.  Leverage,  yang mencerminkan  sejauh  mana  perusahaan mengandalkan  pendanaan  melalui  hutang, mungkin memiliki dampak tertentu pada nilai perusahaan. Tingkat hutang yang lebih tinggi dapat  memengaruhi  perilaku  investor  dan persepsi  pasar  terhadap  perusahaan,  yang pada  gilirannya  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan  (Rahayu,  2017).  Oleh  karena  itu, penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  dan mengidentifikasi  sejauh  mana  hubungan antara  Leverage  dan  Nilai  Perusahaan  dapat diobservasi  dan  dianalisis  secara  lebih mendalam.
b. Terdapat  pengaruh  antara  Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Hipotesis 2) Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan menjadi perhatian yang mendasar dalam analisis keuangan dan evaluasi kinerja perusahaan.  Profitabilitas  mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba  dari  operasinya,  dan  faktor  ini  memiliki implikasi  yang  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Sebagian  berpendapat  bahwa tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan  karena menunjukkan  efisiensi  dan  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  pendapatan yang stabil (Budianto & Dewi, 2023). Namun, sudut  pandang  lain  berargumen  bahwa hubungan  tersebut  mungkin  tidak  selalu positif,  tergantung  pada  berbagai  faktor seperti  risiko  dan  struktur  industri.  Oleh karena  itu,  dalam  konteks  penelitian  ini, hipotesis  diajukan  untuk  menguji  apakah terdapat  pengaruh  antara  Profitabilitas  dan Nilai Perusahaan.
c. Ukuran
Perusahaan
berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan (Hipotesis 3)
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap Nilai  Perusahaan  adalah  aspek  penting  yang menjadi  perhatian  dalam  analisis  keuangan dan manajemen perusahaan. Ukuran Perusahaan mencerminkan dimensi dan skala
operasional  perusahaan,  yang  memiliki potensi untuk memengaruhi nilai perusahaan secara beragam. Teori dan literatur sebelumnya menunjukkan adanya dasar yang kuat  untuk  menduga  bahwa  Ukuran Perusahaan dapat memiliki pengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Faktor - faktor  seperti  akses  terhadap  sumber  daya, reputasi, struktur permodalan, dan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba  dapat  dipengaruhi  oleh  Ukuran Perusahaan,  dan  dengan  demikian,  dapat memiliki  implikasi  pada  penilaian  nilai perusahaan (Susilo, 2023).
d. Kualitas  Audit  memoderasi  pengaruh Leverage  terhadap  Nilai  Perusahaan (Hipotesis 4)
Leverage  mencerminkan  sejauh  mana perusahaan  mengandalkan  hutang  dalam struktur keuangannya dan sekaligus mencerminkan kemampuan perusahaan dalam  mengelola  kewajiban  hutangnya. Perusahaan  yang  memiliki  tingkat  Leverage yang tinggi mungkin dihadapkan pada risiko keuangan,  yang  dapat  mendorong  mereka untuk melakukan manipulasi dalam penyajian laporan keuangannya guna menghindari  pelanggaran  perjanjian  hutang. Tindakan memanipulasi laporan keuangan ini dapat  merugikan  perusahaan  dan  berpotensi memengaruhi  Nilai  Perusahaan  secara negatif.  Namun,  kehadiran  auditor  yang memiliki  keahlian  khusus  dalam  industri tertentu dapat membantu mendeteksi ketidakwajaran  dalam  laporan  keuangan perusahaan,  seperti  yang  ditemukan  dalam penelitian oleh Mamu & Damayanthi (2018).
e. Kualitas  Audit  memoderasi  pengaruh Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan (Hipotesis 5)
Profitabilitas yang besar biasanya menarik  perhatian  pemilik  dana  karena menunjukkan  kinerja  perusahaan  yang  kuat. Namun,  dalam  konteks  perusahaan  dengan manajemen  yang  terpisah  dari  pemiliknya, mungkin  timbul  konflik  keagenan  karena perbedaan  informasi  antara  kedua  pihak tersebut.  Peran  auditor  sangat  penting dalam menilai  keadilan  dan  akurasi  informasi keuangan yang disajikan perusahaan. Dengan
audit  yang  cermat,  informasi  keuangan menjadi lebih dapat dipercaya dan bermanfaat  bagi  pemangku  kepentingan. Dengan  demikian,  profitabilitas  akan  lebih berdampak  pada  nilai  perusahaan ketika  ada auditor yang mengesahkan informasi tersebut,  sehingga  mengurangi  potensi masalah  asimetri  informasi  dan  konflik keagenan  (Hapsari,  2017).  Studi  sebelumnya yang menginvestigasi pengaruh kualitas audit terhadap  hubungan  antara  profitabilitas  dan nilai  perusahaan,  yang  dilakukan  oleh Hapsari  (2017),  menemukan  bahwa  kualitas audit dapat memoderasi dampak profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
f. Kualitas  Audit  memoderasi  pengaruh Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai Perusahaan (Hipotesis 6)
Walaupun  sebuah  perusahaan  memiliki ukuran  yang  besar,  keberadaan  auditor  yang memiliki  pemahaman  mendalam  tentang industri  klien  dapat  memberikan  dampak yang  signifikan  (Zelovena  et  al.,  2023). Auditor  spesialisasi  industri  yang  memiliki pengalaman dalam mengevaluasi aspek - aspek khusus dalam industri tersebut, seperti risiko dan  kebijakan  akuntansi  yang  relevan,  dapat meningkatkan  kualitas  audit.  Hal  ini  pada gilirannya  dapat  meningkatkan  keyakinan investor dalam mengambil keputusan investasi,  karena  informasi  yang  dihasilkan dari  audit  lebih  dapat  diandalkan  (Kirana  et als,  2023).  Dengan  kata  lain,  kualitas  audit dapat  memperkuat  kemampuan  investor untuk  mengantisipasi  kinerja  perusahaan  di masa depan.

## 3. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  mengadopsi  desain  riset kausalitas  dengan  tujuan  untuk  menguji pengaruh variabel independen, yakni Leverage (diukur dengan Debt to Asset Ratio), Profitabilitas  (diukur  dengan  Earning  Per Share),  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap variabel  dependen,  yaitu  Nilai  Perusahaan, dalam konteks industri Processed Foods yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada periode  2020-2022.  Selain  itu,  Kualitas  Audit (diukur dengan Auditor Spesialisasi Industri)
digunakan  sebagai  variabel  moderasi  dalam penelitian ini.
Populasi penelitian ini mencakup seluruh perusahaan  sub  Industri  Processed  Foods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tersebut. Dalam pengambilan sampel, metode  purposive  sampling  digunakan dengan kriteria tertentu, termasuk ketersediaan  data  laporan  keuangan  yang lengkap, periode laporan yang berakhir pada tanggal 31 Desember, dan penggunaan satuan nilai  rupiah  dalam  laporan  keuangan. Hasilnya,  terpilih  19  perusahaan  yang memenuhi  syarat  sebagai  sampel  penelitian. Data  yang  digunakan  dalam  penelitian diperoleh  melalui  mengunduh  laporan keuangan tahunan dari situs web www.idx.id, serta  data  tambahan  dari  sumber  seperti jurnal, artikel, dan literatur terkait.
Dalam rangka menguji hipotesis penelitian, penelitian ini mengumpulkan data selama  tiga  tahun,  menghasilkan  total  57 observasi  perusahaan  yang  merupakan  objek penelitian.  Dengan  pendekatan  metode analisis regresi linear berganda, penelitian ini mengevaluasi
pengaruh Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap  Nilai  Perusahaan,  serta  dampak moderasi  Kualitas  Audit  dalam  hubungan tersebut.  Metode  penelitian  yang  digunakan memberikan kerangka  kerja  yang  kuat  untuk menyelidiki faktor-faktor yang mempengaruhi  nilai  perusahaan  dalam industri  makanan  olahan  di  Indonesia,  serta peran  kualitas  audit  dalam  memoderasi pengaruhnya.
Dalam  penelitian  ini,  alat  analisis  yang digunakan  adalah  perangkat  lunak  statistik SPSS  versi  27.  SPSS  memungkinkan  peneliti untuk  melakukan  analisis  regresi  linear berganda  yang  diperlukan  untuk  menguji hipotesis  penelitian  ini  dengan  akurat. Dengan  dukungan  dari  SPSS,  peneliti  dapat mengolah  data  keuangan  tahunan  yang diperoleh  dari  sumber-sumber  yang  telah disebutkan  sebelumnya,  serta  menganalisis pengaruh Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai
Perusahaan,  baik  secara  individual  maupun dengan  mempertimbangkan  moderasi  yang
dilakukan  oleh  Kualitas  Audit.  Dengan demikian,  SPSS  versi  27  menjadi  alat  yang krusial  dalam  menyusun  temuan  dan  hasil analisis  yang  kemudian  akan  digunakan untuk  menguatkan  kontribusi  ilmiah  dalam konteks  industri  Processed  Foods  di  Bursa Efek Indonesia selama periode 2020-2022.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Dalam penelitian ini, hasil dari pengujian statistik  deskriptif  memberikan  gambaran tentang karakteristik variabel yang digunakan dalam analisis. Variabel Leverage,
Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Nilai Perusahaan,  dan  Kualitas  Audit  diukur  dan dianalisis  untuk  perusahaan  sub  Industri Processed Foods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  pada  periode  2020-2022.  Hasil deskriptif  ini  memberikan  wawasan  awal tentang  distribusi  dan  variasi  data  dalam penelitian  ini,  yang  akan  digunakan  sebagai dasar  untuk  analisis  lebih  lanjut.  Berikut adalah  hasil  uji  statistik  deskriptif  yang tersusun dalam tabel 1.
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Debt to Asset Ratio 57 0,09 0,99 0,4926 0,19721 Earnings Per Share 57 0,00 870,00 165,7550 229,33421 Ukuran Perusahaan 57 19,32 32,83 28,2840 2,78678 Nilai Perusahaan 57 0,45 2457,56 101,7739 441,73916 Kualitas Audit 57 0 1 0,35 0,481 Valid N (listwise) 57 Sumber: Data Diolah (2023)
Hasil  dari  pengujian  statistik  deskriptif menunjukkan  karakteristik  masing-masing variabel  penelitian.  Variabel  Leverage,  yang diukur  dengan  Debt  to  Asset  Ratio  (DAR), memiliki  rentang  nilai  dari  0,09  hingga  0,99, dengan  rata-rata  sekitar  0,4926  dan  standar deviasi  0,19721.  Hal  ini  mengindikasikan variasi yang cukup rendah dalam Leverage di antara perusahaan sampel. Variabel Profitabilitas,  diukur  dengan  Earnings  Per Share (EPS), memiliki nilai minimum 0,00 dan nilai  maksimum  870,00,  dengan  rata-rata sekitar 165,7550 dan standar deviasi 229,3342.
Selanjutnya, variabel Ukuran Perusahaan, yang diukur dengan total aset, memiliki nilai antara  19,32  hingga  32,83,  dengan  rata-rata sekitar  28,2840  dan  standar  deviasi  2,78678. Dapat disimpulkan bahwa mayoritas perusahaan  sampel  dalam  penelitian  ini dikategorikan  sebagai  perusahaan  besar berdasarkan keputusan Bapepam No.9/1995.
Variabel  Nilai  Perusahaan  memiliki rentang nilai dari 0,45 hingga 2457,56, dengan rata-rata  sekitar  101,7739  dan  standar  deviasi 441,73916.  Terakhir,  variabel  Kualitas  Audit, yang  diukur  dengan  auditor  spesialisasi
industri  menggunakan  variabel  dummy, memiliki  nilai  minimum  0  dan  maksimum  1, dengan  rata-rata  sekitar  0,35  dan  standar deviasi  0,481.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa hanya sebagian kecil perusahaan sampel yang menggunakan  jasa  auditor  spesialisasi industri dalam penelitian ini.
Uji  normalitas  adalah  langkah  penting dalam  analisis  statistik  untuk  memastikan bahwa  data  yang  digunakan  mengikuti distribusi  normal.  Dalam  konteks  analisis regresi,  salah  satu  asumsi  penting  adalah normalitas distribusi residual. Dasar pengambilan  keputusan dalam  uji  normalitas dapat dilihat dari sebaran data terhadap garis diagonal.  Jika  data  menyebar  di  sekitar  garis diagonal  dan  mengikuti  arah  garis  tersebut, model  regresi  dianggap  memenuhi  asumsi normalitas.
Dalam  ilustrasi  grafik  1,  titik-titik  data menyebar  di  sekitar  garis  diagonal  dan mengikuti  arahnya,  sehingga  model  regresi layak  digunakan.  Selain  uji  normalitas, penelitian ini juga melibatkan uji multikolinearitas untuk memeriksa
kemungkinan  adanya  keterkaitan  yang  kuat
antara variabel independen.
Gambar 1. Hasil Uji Normalitas Sumber: Data Diolah (2023)
Hasil uji multikolinearitas, seperti terlihat dalam  tabel  dibawah,  menunjukkan  bahwa nilai  tolerance  untuk  Debt  to  Asset  Ratio adalah  0,949  dengan  nilai  VIF  sebesar  1,054. Nilai  tolerance  untuk  Earnings  Per  Share
adalah  0,715  dengan  nilai  VIF  sebesar  1,398, sementara  nilai  tolerance  untuk  Ukuran Perusahaan  adalah  0,697  dengan  nilai  VIF sebesar 1,434.

## Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF (Constant) Debt to Asset Ratio 0,949 1,054 Earnings Per Share 0,715 1,398 Ukuran Perusahaan 0,697 1,434 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber: Data Diolah (2023) Semua  nilai  tersebut  berada  di  atas  0,10 dan  di  bawah  10,  yang  mengindikasikan bahwa tidak terdapat
masalah multikolinearitas  antara  variabel  independen.
Dengan  demikian,  hasil  uji  multikolinearitas
ini menunjukkan bahwa variabel independen dalam analisis regresi tidak saling berkorelasi kuat, sehingga dapat dianggap bahwa asumsi multikolinearitas telah terpenuhi.

## Tabel 3. Hasil Uji Heteroskedasitas
Debt to Asset Ratio Earnings Per Share Ukuran Perusahaan Nilai Perusahaan Nilai Perusahaan Correlation Coefficient -0,228 -0,157 -0,062 1 Sig. (2-tailed) 0,087 0,242 0,649 . N 57 57 57 57
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed). Sumber: Data Diolah (2023)
Selanjutnya, dilakukan uji heteroskedastisitas untuk mengevaluasi apakah  ada  ketidakseragaman  varians  dalam model  regresi  yang  telah  dibangun.  Hasil analisis  uji  menunjukkan  bahwa  nilai signifikansi untuk Debt to Asset Ratio adalah sebesar  0,087,  sementara  nilai  signifikansi untuk  Earnings  Per  Share  adalah  sebesar 0,242,  dan  nilai  signifikansi  untuk  ukuran perusahaan adalah  sebesar  0,649.  Temuan  ini
mengindikasikan  bahwa  semua  variabel dalam model regresi memiliki nilai signifikansi  yang  lebih  besar  dari  0,05, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  model regresi  ini  tidak  menunjukkan  adanya ketidakseragaman varians atau heteroskedastisitas. Artinya, asumsi heteroskedastisitas  dalam  analisis  regresi  ini telah terpenuhi. Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi Model R R Square Durbin-Watson 1 0,793 a 0,629 0,944 a. Predictors: (Constant), Ukuran Perusahaan, Debt to Asset Ratio, Earnings Per Share
b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber: Data Diolah (2023)
Setelah  menjalani  uji  normalitas,  langkah selanjutnya adalah melakukan uji autokorelasi untuk  memeriksa  apakah  terdapat  korelasi antara residual model. Hasil pengolahan data menunjukkan  nilai  Durbin-Watson  sebesar 0,944,  yang  berada  dalam  rentang  antara  -2 dan  +2.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa
model  regresi  yang  digunakan  tidak mengalami  gangguan  autokorelasi,  atau dengan  kata  lain,  residual  tidak  saling terkorelasi secara signifikan. Dengan hasil ini, dapat  disimpulkan  bahwa  asumsi  mengenai ketiadaan autokorelasi pada model regresi ini terpenuhi.
Tabel 5. Hasil Uji F Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 6873411,158 3 2291137,053 29,953 0,000 b Residual 4054063,848 53 76491,771 Total 10927475,005 56 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
b. Predictors: (Constant), Ukuran Perusahaan, Debt to Asset Ratio, Earnings Per Share Sumber: Data diolah (2023)
Hasil  analisis  data  menunjukkan  bahwa secara  bersamaan  atau  simultan,  variabel Leverage  yang  diukur  dengan  Debt  to  Asset Ratio  (DAR),  Profitabilitas  yang  diukur dengan Earnings Per Share (EPS), dan Ukuran Perusahaan  memiliki  pengaruh  signifikan
terhadap  Nilai  Perusahaan.  Nilai  signifikansi hasil  uji  F  menunjukkan  angka  0,000  yang lebih  kecil  dari  tingkat  signifikansi  0,05, sehingga  hipotesis  yang  menyatakan  adanya pengaruh ini diterima.
Tabel 6. Hasil Uji R 2
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 0,793 a 0,629 0,608 276,57146 0,944
a. Predictors: (Constant), Ukuran Perusahaan, Debt to Asset Ratio, Earnings Per Share b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber: Data diolah (2023)
Berdasarkan  hasil  uji  Adjusted  R  Square, sekitar  62,9%  dari  variasi  dalam  Nilai Perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh  variabel independen  Leverage,  Profitabilitas,  dan
Ukuran  Perusahaan.  Sisanya,  sekitar  37,1% merupakan  variasi  yang  dipengaruhi  oleh faktor-faktor  lain  yang  tidak  diteliti  dalam penelitian ini.

## Tabel 7. Hasil Uji t
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 3798,887 461,393 8,234  0,000 Debt to Asset Ratio 286,766 192,384 0,128 1,491  0,142 Earnings Per Share 0,617 0,191 0,320 3,237  0,002 Ukuran Perusahaan -139,323 15,884 -0,879  -8,771  0,000 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber: Data diolah (2023) Selanjutnya,  hasil  uji  t  menunjukkan pengaruh
masing-masing variabel independen  secara  individu  terhadap  Nilai Perusahaan.  Pertama,  uji  terhadap  hipotesis pertama menunjukkan bahwa Leverage, yang diukur  dengan  Debt  to  Asset  Ratio  (DAR), tidak  memiliki  pengaruh  positif  yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Hal ini disebabkan oleh nilai probabilitas (p-value)  sebesar  0,142  yang  lebih  besar  dari tingkat  signifikansi  0,05,  sehingga  hipotesis pertama ditolak. Kedua, uji terhadap hipotesis kedua  menunjukkan  bahwa  Profitabilitas, yang  diukur  dengan  Earnings  Per  Share (EPS),  memiliki  pengaruh  positif  yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Hal ini dibuktikan dengan nilai p-value sebesar 0,002
yang lebih kecil dari tingkat signifikansi 0,05, sehingga hipotesis kedua diterima. Ketiga, uji terhadap  hipotesis  ketiga  menunjukkan bahwa Ukuran Perusahaan memiliki pengaruh  negatif  yang  signifikan  terhadap Nilai  Perusahaan.  Nilai  p-value  sebesar  0,000 yang jauh lebih kecil dari tingkat signifikansi 0,05, sehingga hipotesis ketiga juga diterima.
Dalam  analisis  penelitian  ini,  kami melakukan
uji moderasi
untuk menginvestigasi  pengaruh  Kualitas  Audit  (Z) terhadap  hubungan  antara  variabel  Leverage (X1),  Profitabilitas  (X2),  dan  Ukuran Perusahaan  (X3)  dengan  variabel  Nilai Perusahaan  (Y).  Hasil  dari  analisis  regresi moderasi dapat dilihat pada tabel berikut:

## Tabel 8. Hasil Analisis Regresi Moderasi
Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 4352,671 475,044 9,163  0,000 Debt to Asset Ratio 311,070 230,705 0,139 1,348  0,184 Earnings Per Share 0,468 0,315 0,243 1,486  0,144 Ukuran Perusahaan -160,382 16,018 -1,012 -10,013  0,000 Kualitas Audit -4352,754 1354,510 -4,744 -3,214  0,002 DAR*Kualitas Audit -310,851 382,906 -0,174 -0,812  0,421 EPS*Kualitas Audit -0,469 0,429 -0,236 -1,094  0,279 Size*Kualitas Audit 160,432 47,215 5,236 3,398  0,001 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Sumber: Data diolah (2023) Hasil analisis
regresi moderasi menunjukkan  beberapa  temuan.  Pertama, dalam  pengujian  hipotesis  keempat,  yang
menguji moderasi Kualitas Audit (Z) terhadap hubungan  antara  Leverage  (X1)  dan  Nilai Perusahaan  (Y),  ditemukan  bahwa  Kualitas
Audit  tidak  mampu  memoderasi  hubungan tersebut. Nilai signifikansi sebesar 0,421 lebih besar  dari  tingkat  signifikansi  0,05,  dan koefisien  regresi  interaksi  menunjukkan bahwa Kualitas Audit memperlemah hubungan  antara  Leverage  dan  Nilai Perusahaan,  sehingga  hipotesis  keempat ditolak.
Kedua, dalam pengujian hipotesis kelima, yang  menguji  moderasi  Kualitas  Audit  (Z) terhadap  hubungan  antara  Profitabilitas  (X2) dan Nilai Perusahaan (Y), hasil menunjukkan bahwa  Kualitas  Audit  juga  tidak  mampu memoderasi hubungan tersebut. Nilai signifikansi  sebesar  0,279  lebih  besar  dari tingkat signifikansi 0,05, dan koefisien regresi interaksi menunjukkan bahwa Kualitas Audit memperlemah  hubungan  antara  Profitabilitas dan  Nilai  Perusahaan,  sehingga  hipotesis kelima juga ditolak.
Ketiga,  dalam  pengujian  hipotesis keenam,  yang  menguji  moderasi  Kualitas Audit  (Z)  terhadap  hubungan  antara  Ukuran Perusahaan  (X3)  dan  Nilai  Perusahaan  (Y), ditemukan  bahwa  Kualitas  Audit  mampu memoderasi hubungan tersebut. Nilai signifikansi  sebesar  0,001  lebih  kecil  dari tingkat signifikansi 0,05, dan koefisien regresi interaksi menunjukkan bahwa Kualitas Audit memperkuat  hubungan  antara  Ukuran Perusahaan  dan  Nilai  Perusahaan,  sehingga hipotesis keenam diterima.
Hasil  analisis  data  dalam  penelitian  ini mengungkapkan  sejumlah  temuan  yang relevan  dengan  hipotesis  yang  diajukan. Pertama, terkait pengaruh Leverage terhadap Nilai  Perusahaan  (H1),  hasil  penelitian mendukung hipotesis ini dengan menunjukkan  bahwa  Leverage  berpengaruh positif  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Ini  sejalan  dengan  teori  sinyal,  di  mana perusahaan dengan Leverage rendah mengirimkan  sinyal  positif  kepada  investor tentang  kemampuannya  dalam  mengelola hutang  dan  menghasilkan  profit.  Temuan  ini konsisten dengan penelitian sebelumnya.
Kedua,  dalam  pengaruh  Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (H2), penelitian ini juga  mendukung  hipotesis,  menunjukkan bahwa  Profitabilitas  berpengaruh  positif
signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Perusahaan  yang  mampu  menghasilkan  laba dengan  tingkat  profitabilitas  tinggi  memiliki daya  tarik  bagi  investor.  Temuan  ini  sejalan dengan  penelitian  terdahulu,  meskipun  ada beberapa  penelitian  yang  memberikan  hasil berbeda.
Ketiga,  pengaruh  Ukuran  Perusahaan terhadap  Nilai  Perusahaan  (H3),  penelitian menunjukkan  bahwa  Ukuran  Perusahaan berpengaruh negatif signifikan terhadap Nilai Perusahaan.  Meskipun  besar  perusahaan dapat  meningkatkan  kepercayaan  investor, hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa ukuran yang terlalu besar dapat mengakibatkan  masalah  seperti  pelanggaran perjanjian  hutang,  yang  pada  gilirannya mempengaruhi Nilai Perusahaan. Temuan ini sejalan dengan beberapa penelitian sebelumnya.
Selanjutnya,  pengaruh  Kualitas  Audit terhadap hubungan antara Leverage dan Nilai Perusahaan  (H4)  tidak  terbukti  signifikan. Kualitas  Audit,  dalam  konteks  ini,  tidak mampu  memoderasi  hubungan  antara Leverage  dan  Nilai  Perusahaan.  Namun,  ada indikasi  bahwa  auditor  spesialisasi  industri dapat  meminimalisir  potensi  manipulasi laporan  keuangan  oleh  perusahaan  dengan tingkat Leverage tinggi.
Kemudian,  pengaruh  Kualitas  Audit terhadap  hubungan  antara  Profitabilitas  dan Nilai  Perusahaan  (H5)  juga  tidak  terbukti signifikan.  Kualitas  Audit  tidak  memoderasi hubungan  antara  Profitabilitas  dan  Nilai Perusahaan.  Meskipun  demikian,  peran auditor  spesialisasi  industri  tetap  penting dalam  memastikan  kewajaran  informasi keuangan perusahaan.
Terakhir, dalam pengaruh Kualitas Audit terhadap hubungan antara Ukuran Perusahaan  dan  Nilai  Perusahaan  (H6), penelitian  menunjukkan  bahwa  Kualitas Audit  dapat  memperkuat  hubungan  antara Ukuran  Perusahaan  dan  Nilai  Perusahaan. Auditor  yang  memiliki  spesialisasi  industri dapat  memberikan  konfirmasi  kewajaran informasi  keuangan,  yang  pada  gilirannya meningkatkan kepercayaan investor dan Nilai Perusahaan.

## 5. KESIMPULAN
Hasil  analisis  dan  pembahasan  dalam penelitian ini menghasilkan beberapa kesimpulan penting. Pertama, Leverage, yang diukur  dengan  Debt  to  Asset  Ratio  (DAR), memiliki  dampak  positif  dan  signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Artinya, perusahaan  dengan  tingkat  utang  yang  lebih tinggi  cenderung  memiliki  nilai  perusahaan yang  lebih  tinggi.  Kedua,  Profitabilitas,  yang diukur dengan Earnings Per Share (EPS), juga berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Nilai  Perusahaan.  Perusahaan  dengan  laba per  saham  yang  lebih  besar  cenderung memiliki  nilai  perusahaan  yang  lebih  tinggi. Namun, ketiga, Ukuran Perusahaan memiliki dampak negatif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Ini berarti semakin besar ukuran perusahaan,  nilai  perusahaannya  cenderung lebih rendah. Terakhir, dalam kondisi di mana kualitas  audit  diukur  dengan  Auditor  yang mengkhusus dalam industri tertentu,
perannya
menjadi signifikan dalam mengendalikan  dampak  Ukuran  Perusahaan terhadap  Nilai  Perusahaan.  Dalam  situasi kualitas audit yang optimal, pengaruh ukuran perusahaan  pada  nilai  perusahaan  menjadi lebih teratasi.
Meskipun  penelitian  ini  memberikan wawasan berharga, ada beberapa keterbatasan  yang  harus  diperhatikan. Pertama,  ukuran  sampel  penelitian  relatif kecil, terdiri dari hanya 19 perusahaan dalam sub industri Processed Foods. Oleh karena itu, hasil  penelitian  ini  tidak  dapat  langsung diterapkan  pada  semua  perusahaan  dalam sektor consumer non-cyclicals. Kedua, periode penelitian terbatas hanya pada tahun 2020-2022, yang dapat membatasi pemahaman  tentang  tren  jangka  panjang. Penelitian
mendatang dapat mempertimbangkan  periode  waktu  yang lebih  luas.  Ketiga,  penentuan  auditor spesialisasi  industri  hanya  didasarkan  pada persentase  klien  yang  diaudit  oleh  seorang auditor.  Pendekatan  ini  mungkin  tidak mencerminkan definisi yang lebih
komprehensif  tentang  auditor  spesialisasi industri.
Untuk  mengatasi  keterbatasan  tersebut, penelitian berikutnya dapat mempertimbangkan beberapa langkah. Pertama,  memperluas  sampel  penelitian dengan  mengikutsertakan  lebih  banyak perusahaan  dalam  sektor  consumer  non- cyclicals untuk meningkatkan representativitas  hasil  penelitian.  Kedua, memperpanjang  periode  penelitian  untuk memungkinkan  pengamatan  tren  jangka panjang dalam pengaruh Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Ketiga,
melakukan  penelitian  lebih  lanjut  untuk menentukan  auditor  spesialisasi  industri dengan menggunakan pendekatan yang lebih komprehensif dan valid.
Dengan  mengatasi  keterbatasan  tersebut, penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat memberikan kontribusi yang lebih mendalam dan  relevan  dalam  pemahaman  faktor-faktor yang  memengaruhi  Nilai  Perusahaan  dalam konteks  industri  makanan  olahan  di Indonesia,  serta  peran  Kualitas  Audit  dalam proses ini.

## REFERENSI
Ampriyanti,  N.  M.,  &  Merkusiwati,  N.  K.  L. (2016).  Pengaruh  tax  avoidance  jangka panjang  terhadap  nilai  perusahaan dengan  karakter  eksekutif  sebagai variabel pemoderasi. E - Jurnal Akuntansi, 16 (3), 2231 - 2259.
Anik,  A.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas, Leverage  dan  Firm Size  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan Bidang  Property  dan  Real  Estate  di Indonesia Sharia Stock Index 2016 - 2020). Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8 (1), 848 - 861. https://doi.org/10.29040/jiei.v8i1.4520 Annisa,  A.  S.,  Wulandari,  I.,  Utami,  E.  S.,  & As’ari,  H.  (2023).  Pengaruh  Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan dan Return On  Assets  Sebagai  Variabel  Kontrol. Moneter - Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan,
10 (1), 42 - 48.
Ayem,  S.,  &  Wulandari,  A.  A.  (2023). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Kualitas Audit,  dan  Penerapan  IFRS  Terhadap
Ketepatan  Waktu  Pelaporan  Keuangan. Jurnal  sosial  dan  sains,  3 (7),  724 - 732. https://doi.org/10.59188/jurnalsosains.
v3i7.918 Budianto,  E.  W.  H.,  &  Dewi,  N.  D.  T.  (2023). Pemetaan  penelitian  rasio  Working Capital Turnover (WCT) pada perbankan  syariah  dan  konvensional:
studi  bibliometrik  vosviewer  dan literature review.
Butar - Butar,  D.  T.,  &  Stefy  (2023).  Pengaruh Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan Yang  Dimoderasikan  Dengan  Kualitas Audit. Jurnal Akuntansi.
Hapsari,  I.  (2017).  Profitabilitas,  Nilai Perusahaan,  Pemoderasian  Kualitas Audit:  Perspektif  Keagenan,  Sinyal, Kualitas  Audit  (Deangelo). Jurnal  ASET (Akuntansi Riset), 9 (2), 35. https://doi.org/10.17509/jaset.v9i2.923 3
Harnovinsah,  H.,  Sopanah,  A.,  Hadijah,  Y.,
Iswari, H. R., & Mala, I. K. (2023). What Factors  Influence  a  Firm  Value? Optimistic  Financial  Performance. JMK (Jurnal  Manajemen  dan  Kewirausahaan), 8 (2), 121 - 133.
Hartawati, E., Sulindawati, N. L. G. E., Ak, S. E.,  Kurniawan,  P.  S.,  &  ST,  M.  (2017).
Pengaruh ukuran perusahaan,
profitabilitas,  kinerja  sosial,  kinerja lingkungan  dan  komite  audit  terhadap pengungkapan  islamic  social  reporting (ISR) pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode tahun 2014 - 2016. JIMAT (Jurnal Ilmiah Mahasiswa  Akuntansi)  Undiksha , 8 (2), https://doi.org/10.23887/jimat.v8i2.132
46
Ismiyati,  A.  A.  (2019).  Pengaruh  kompetensi, independensi, dan akuntabilitas terhadap  kualitas  audit  dengan  etika auditor sebagai variabel moderasi (studi empiris  pada  kantor  akuntan  publik  di
Provinsi  Banten). Jurnal  Riset  Akuntansi Tirtayasa, 4 (1), 89 - 101. http://doi.org/10.48181/jratirtaya
sa.v4i1.5504
Kirana, P. C., & Hermawati, A. (2023, March).
Analysis  Of  The  Effect  Of  Individual
Characteristics  And  Organizational Communication On Teacher Performance  Moderated  By  Conflict Management.  In Conference  on  Economic and  Business  Innovation  (CEBI) (pp.  413 - 422)
Komalasari,  R.  (2022).  Pariwisata  Medis Sebagai  Pasar  Niche  Yang  Unik  Dalam Konteks  Indonesia. Journal  of  Indonesian Health Management, 27 (2), 1 - 14.
Lausiri, N. (2022). Pengaruh Rasio Likuiditas,
Leverage  Dan  Profitabilitas  Terhadap Kondisi  Financial  Distress  Dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel  Moderasi  Pada  Perusahaan Sektor Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). https://dspace.uii.ac.id/handle/123456 789/41838 Mamu,  Y.  T.  L.,  &  Damayanthi,  I.  G.  A.  E. (2018).  Moderasi  Kualitas  Auditor terhadap Pengaruh Leverage, Kepemilikan Manajerial, dan Kepemilikan Institusional Pada Manajemen Laba. E - Jurnal Akuntansi, 25 , 272. https://doi.org/10.24843/eja.2018.v25.i 01.p11 Mardaningsih,  A.,  &  Lasmanah,  L.  (2022). Pengaruh leverage, Keputusan Investasi Terhadap  Nilai  Perusahaan  Sub  Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2016 - 2020. Bandung Conference Series: Business and Management.
Rahayu,  Y.  (2017).  Pengaruh  Ukuran
Perusahaan,  Kebijakan  Hutang  dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset
Akuntansi (JIRA), 6 (5).
RATRIEKA, M. N., PANGESTUTI, I. R. D., &
MAWARDI,  W.  (2018). Analisis  Pegaruh Kinerja Keuangan Dan Struktur Kepemilikan Terhadap Return Saham (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI Periode 2014 -
2017) (Doctoral  dissertation,  Fakultas Ekonomika & Bisnis).
Riskiani,  H.,  &  Yanto,  Y.  (2020).  Pengaruh Financial  Stability,  Ukuran  Perusahaan,
Kondisi  Industri  Terhadap  Kecurangan Pelaporan  Keuangan  Pada  Perusahaan yang Bergerak dibidang Keuangan yang Terdaftar  di  BEI  Periode  2018 - 2019. Jurnal  Rekognisi  Akuntansi,  4 (2),  101 - 116.
https://doi.org/10.34001/jra.v4i2.143
Riswandi,  P., &  Yuniarti,  R.  (2020).  Pengaruh manajemen laba terhadap nilai
perusahaan. Jurnal Pamator: Jurnal Ilmiah Universitas  Trunojoyo,  13 (1),  134 - 138. https://doi.org/10.29303/akurasi.v5i1.1
50 Novita,  H.,  Samosir,  R.  C.,  Sarumaha,  K.,  & Saragih,  E.  (2022).  Pengaruh  Harga Saham, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas,  Dan  Leverage  Terhadap Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2018 - 2020. Akurasi:  Journal  of  Accounting  and Finance Studies , 5 (1), 77 - 86 .
https://doi.org/10.29303/akurasi.v5i1.1 50 Susilo,  S.  (2023). Pengaruh  Struktur  Modal, Profitabilitas  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor Industi  yang Terdaftar  di  BEI  tahun 2019 - 2022) (Doctoral dissertation, Universitas Islam Sultan Agung).
Zelovena,  S.  M.,  Jannah,  A.  A.  A.,  & Kususmastuti,  R.  (2023).  Pengaruh Corporate Governance Terhadap Kualitas  Laporan  Keuangan  Pada Perusahaan  Manufaktur  Di  Indonesia. Gemilang: Jurnal Manajemen dan Akuntansi, 3 (3), 220 - 231. https://doi.org/10.56910/gemilang.v3i
3.632