Volume 4, Nomor 1, Januari-Juni 2022 p-ISSN: 2656-8918 e-ISSN: 2684-8317 DOI : 10.31539/jomb.v4i1.3756

## PENGARUH ARUS KAS INVESTASI, ARUS KAS PENDANAAN, ARUS KAS OPERASI DAN LABA BERSIH TERHADAP DIVIDEN KAS PADA PERUSAHAAN PROPERTI
Dewi Br. Banjarnahor 1 , Norma Sari Nainggolan 2 , Siska Pardede 3 , Anita Pardede 4
Universitas Prima Indonesia 1,2,3,4
dewibanjaernahor4@gmail.com 1 , normanainggolan@gmail.com 2 , pardedeanita99@gmail.com 4

## ABSTRAK
Penelitian bertujuan untuk mengetahui pengaruh arus kas investasi, arus kas pendanaan, arus  kas  operasi,  dan  laba  bersih  terhadap  dividen  kas  pada  perusahaan  properti  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2016-2020. Metode penelitian ini adalah deskriptif  kuantitatif.  Jumlah  populasi  60  perusahaan  dan  dengan  menggunakan  teknik purposive sumpling yang berjumlah 12 perusahaan, dan tahun pengamatan penelitian (5) lima  tahun dan di  peroleh dari  BEI. Analisis data berupa regresi  linear berganda.  Hasil penelitian menunjukkan, hasil uji T yaitu, a) variabel arus kas investasi terhadap dividen kas  memiliki  nilai  t  yaitu  t-hitung  <  t-tabel  yakni  -2,659<1,684  dan  nilai  signifikannya 0,012 < 0,05; b) variabel arus kas pendanaan terhadap dividen kas memiliki nilai t yaitu t-hitung < t-tabel yaitu 1,459<1,684 dan nilai signifikannya 1,154 > 0,05; c) variabel arus kas  operasi  terhadap  dividen  kas  memiliki  nilai  t  yaitu  t-hitung  <  t-tabel  yaitu  0,691< 1,684 dan nilai signifikannya 0,494 > 0,05; d) variabel labar bersih terhadap dividen kas memiliki nilai t yaitu t-hitung < t-tabel yaitu -4,250 < 1,684 dan nilai signifikannya 0,000 <  0,05.  Hasil  uji  F  menunjukkan  nilai  f-hitung  >f-tabel  yaitu  7,148>2,449  dan  nilai signifikannya  0,00<0,05.  Simpulan,  variabel  arus  kas  investasi  dan  laba  bersih berpengaruh secara parsial dan secara signifikan  pada dividen kas. Sedangkan, arus kas pendanaan  dan  arus  kas  operasi  tidak  berpengaruh  secara  parsial  dan  juga  secara bermakna pada dividen kas. Secara simultan, arus kas investasi, arus kas pendanaan, arus kas operasi, laba bersih berpengaruh singnifikan terhadap dividen kas.
Kata Kunci : Arus Kas Investasi, Arus Kas Operasi, Arus Kas Pendanaan, Dividen Kas, Laba Rugi

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  investment  cash  flow,  funding  cash  flow, operating cash flow, and net income on cash dividends in property companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2016-2020 period. This research method is descriptive  quantitative.  The  total  population  is  60  companies  and  by  using  purposive sampling technique, there are 12 companies, and the year of research observation (5) is five  years  and  is  obtained  from  the  IDX.  Data  analysis  in  the  form  of  multiple  linear regression.  The  results  showed  that  the  results  of  the  T  test,  namely,  a)  the  investment cash  flow  variable  to  cash  dividends  had  a  t  value,  namely  t-count  <  t-table,  namely  - 2.659  <1.684  and  a  significant  value  of  0.012  <0.05;  b)  the  variable  of  funding  cash flows to  cash  dividends has  a t  value of  t-count  < t-table which is  1.459 <1.684 and a significant value of 1.154 > 0.05; c) operating cash flow variable to cash dividend has a value  of  t,  namely  t-count  <  t-table,  namely  0.691  <  1.684  and  the  significant  value  is 0.494  >  0.05;  d)  the  variable  net  income  to  cash  dividends  has  a  value  of  t,  namely  t- count  <  t-table,  namely  -4.250  <1.684  and  the  significant  value  is  0.000  <0.05.  The
results  of  the  F  test  showed  that  the  f-count  value  >f-table  was  7.148>2.449  and  the significant  value  was  0.00<0.05.  In  conclusion,  the  variables  of  investment  cash  flow and  net  income  have  a  partial  and  significant  effect  on  cash  dividends.  Meanwhile, funding cash flow and operating cash flow have no partial and significant effect on cash dividends. Simultaneously, investment cash flow, funding cash flow, operating cash flow, net income have a significant effect on cash dividends.
Keywords :  Investment  Cash  Flow,  Operating  Cash  Flow,  Funding  Cash  Flow,  Cash Dividend, Profit and Loss

## PENDAHULUAN
Akhir-akhir  ini  keadaan  ekonomi  Indonesia  tengah  menurun  sebab  berbagai dampak khususnya faktor covid-19 yang menyebabkan daya beli masyarakat mengalami penurunan dan banyaknya perusahaan yang tidak sanggup untuk membayar dividennya. Penurunan laba dan peningkatan utang yang perlu dibayarkan menyebabkan perusahaan kian tidak lancar saat melaksanakan pembagian dividen bagi para pemegang saham. Saat menilai beragam perusahaan, investor sangatlah membutuhkan sejumlah informasi yang berkenaan dengan Perusahaan. Diantaranya informasi terkait kebijakan dividen.
Menurut  Utomo  (2020),  dividen  merupakan  pembagian  laba  bersih  bagi pemegang  saham  yang  dilaksanakan  perusahaan.  Perubahaan  pembayaran  dividen memuat  informasi  yang  bisa  dipakai  dalam  investor  guna  pengambilan  keputusan  saat menjalankan investasi dan melaksanakan prediksi prospek perusahaan dimasa yang akan datang. Keputusan perusahaan terkadang dividen sering di integrasikan lewat keputusan investasi  dan  keputusa  pendanaan.  Untuk  kasus  perusahaan  melaksanakan  pembukuan laba  akan  tetapi  pembagian  diveden  rendah,  kemungkinan  dikarenakan  management perusahaan  tersebut  melaksanakan  penahanan  laba  guna  menjalankan  ekspansi ataupunmemerlukan kas bagi operasi perusahaan.
Menurut  Sudana  (2009),  dividen  ialah  sebagian  atas  laba  bersih  yang  tercipta dari perusahaan, ketika laba didapat perusahaan dividen tentunya bisa dibagikan. Ketika dividen  kas  menurun  maka  akan  menjadi  masalah  terhadap  perusahaan  yang  membuat investor  berpikir  kembali  untuk  melakukaan  investasi  di  perusahaan  itu.  Diantara permasalahan  yang  muncul  pada  PT.  Jaya  Real  Properti  Tbk,  dimana  pada  tahun  2018 jumlah  dividennya  sebesar  Rp.375.500.000  dan  di  tahun  2019  sebesar  Rp.331.577.500 dan mengalami penurunan sebanyak Rp. 43.922.500, yang akan mempengaruhi kenaikan jumlah laba bersih yang pada tahun 2018 sejumlah Rp.1.389.797.056  dan di tahun 2019 menjadi  Rp.1.370.684.589.  Dari  ketidakstabilan  dividen  tersebut  perusahaan  akan
dituntut  untuk  mengambil  keputusan  apakah  akan  pembagian  dividen  kas  atau  harus menahan laba.
Arus  kas  dari  aktivitas  investasi  ialah  kegiatan  yang  berhubungan  pelpasan ataupun perolehan asset berjangka panjang (asset tidak lancar) serta investasi yang tidak tergolong  setara  kas,  meliputi  aktivitas  peminjaman  uang  dan  pengumpulan  piutang  itu serta menjual sekaligus mendapat aset dan investasi berjangka panjang produktif. Nama lainnya yakni cash flow from investing activities.
Arus kas  yang berasal dari aktivitas investasi butuh dilaksanakan dikarenakan arus  kas  ini  menjadi  cerminan  pengeluaran  dan  penerimaan  kas  terkait  dengan  sumber daya yang tujuannya agr bisa dihasilkan arus dan pendapatan masa mendatang. Arus kas dari  aktivitas  pendanaa  ialah  arus  kas  yang  menjadi  pengukur  pertumbuhan  pendanaan lewat  perhitungan  kegiatan  pendanaan  tahun  saat  ini  dengan  sebelumnya,  dinamakan pula cash flow from funding activities (Yochelin dan Christiawan).
Arus kas  atas aktivitas operasi meliputi penerimaan dan pengeluaran kas yang digunakan  untuk  kepentingan  operasional  perusahaan  termasuk  dalam  ketentuan  laba bersih  bunga  dan  pajak.  Sehinggga  secara  umum  disini  asalnya  dari  peristiwa  dan transaksi  lainnya  yang  berpengaruh  pada  rugi  ataupun  laba  bersih  yang  ditetapkan.
Mengacu  paparan  Hery  (2016),  laba  yaitu  “Menjabarkan  aktivitas  operasi  mencakup sejumlah  transaksi  yang  termasuk  penentu  besaran  rugi  atau  laba  bersih.  Laba  ialah penghasilan  laba  berlebih  melebihi  pembiayaan  pada  satu  periode  akuntansi  sedangkan definisi  laba  yang  ditinjau  dari  struktur  akuntansi  saat  ini  ialah  selisihnya  pengukuran perusahaan dan pendapatan“. Berikut penjabaran fenomena penelitian ditunjukkan pada Tabel 1 sebagai berikut:

## Tabel 1. Fenomena Penelitian
Kode Perio de Arus Kas Investasi (Rp) Arus Kas Pendanaan (Rp) Arus Kas Operasi(Rp) Laba Bersih (Rp) Dividen Kas (Rp) DMA S 2016 63.736.478.812 530.179.222310 201.631.635.245 2.037.537.680.130 96.223.480.960 2017 140.940.263.647 422.006.426.206 755.193.226.091 857.119.635.819 530.179.222.100 2018 78.553.785.493 313.658.792.150 340.732.528.431 496.364.970.438 313.287.722.150 2019 77.707.775 2.024.906.566.200 1.948.653166.175 1.335.420.919.293 2.024.320.666.200 2020 25.279.510.755 2.218.592.901.480 2.897.585.281.405 1.348.575.384.650 2.217.113.110.600 APL N 2016 313.389.508 323.489.763 105.024.315 1.148.945.968 411.099.363 2017 573.360.454,- 2.433.195.369,- 738.623.663,- 1.882.581.400,- 316.119.592,- 2018 1.023.888.619,- 493.796.839,- 932.169.634,- 2.418.658.305.- 277.637.398,- 2019 721.928.084,- 243.123.469,- 484.489.220,- 1.961.066.903,- 175.065.211,- 2020 546.999.504,- 416.978.513,- 958.683.992,- 2.201.266.788,- 251.371.512,- BSD E 2016 981.536.181.821 530.179.222.310 201.631.635.245 757.548.336.781 578.377.333.200
2017 2.998.563.771.963,- 595.529.887.165,- 4.647.444.612.879,-  5.166.720.070.985,-  193.428.682.835,-
2018 2.651.717.327.363,- 3.362.601.654.947,-  1.616.680.418.950,-  4.754.507.993.720,- 67.813.057.500,-
2019 1.969.148.509.295,- 1.280.444.515.383,-  2.016.997.906.950,-  5.066.065.950.126,-  110.113.140.796,-
2020 1.005.506.334.228l,-  3.307.403.025.612,-  1.464.349.026.164,-  4.251.843.237.741,-  186.525.119.946,- CTR A 2016 1.053.199 1,453.790 41.055 1.170.706 167.527 2017 1.896.801,- 1.115.987,- 549.287,- 1.018.529,- 96.045,- 2018 1.694.312,- 653.258,- 1.043.561,- 3.628.267,- 196.839,- 2019 581.91,- 603.549,- 979.826,- 3.791.742,- 209.264,- 2020 838.435,- 658.298,- 1.213.679,- 4.121.335,- 175.309,-
Sumber: Bursa Efek Indonesia (2016–2020)
Berdasarkan  tabel  diatas,  pada  variabel  arus  kas  operasi  dimana  salah  satu indikator  yang  dijadikan  tabel  fenomena  adalah  perusahaan  PT.  Puradelta  Lestari (DMAS) yaitu jumlah arus kas atas aktivitas operasi pada perusahaan DMAS pada tahun 2018–2019  mengalami  kenaikan  sebesar  Rp1.607.920.637.744.  Pada  nilai  variabel dividen kas pada tahun 2018–2019 mengalami peningkatan sebesar Rp839.055.948.855. Dengan  demikian  arus  kas  operasi  mempengaruhi  nilai  dividen  kas,sesuai  dengan  teori yang telah diteliti jika arus kas operasi semakin meningkat akan berpengaruh tinggi atau berpengaruh positif terhadap dividen kas dan begitu juga sebaliknya.
Pada  variabel  arus  kas  investasi  perusahaan  yang  menjadi  indikator  fenomena adalah  perusahaan  PT.  Agung  Podomoro  Land  Tbk  (APLN).  Saat  tahun  2018  –  2019 variabel  arus kas investasi menurun sebesar Rp301.960.535. Namun pada nilai variabel dividen  kas  mengalami  penurunan  sebesar  Rp101.572.187,  maka  dari  data  tersebut terjadi  fenomena  yaitu  apabila  ada  arus  kas  investasi  yang  menurun  berpengaruh terhadap  dividen  kas.  Penurunan  nilai  arus  kas  atas  aktivitas  investasi  berdampak negative pada dividen kas.
Kemudian untuk perusahaan PT. Bumi Serpang Damai Tbk (BSDE), nilai arus kas pendanaan pada tahun 2018–2019 mengalami penurunan sebesar Rp2.082.157.139.564, sedangkan pada nilai dividen kas mengalami peningkatan sebesar Rp42.300.083.296. Maka fenomena yang terjadi adalah penurunan nilai variabel arus kas pendanaan tidak berdampak pada dividen kas.
Terkait  variabel  laba bersih  yang menjadi indikatornya adalah perusahaan PT.
Cipura  Development  Tbk  pada  tahun  2018–2019  laba  bersih  mengalami  peningkatan sebesar  Rp163.742  pada  dividen  kas  juga  mengalami  peningkatan  sebesar  Rp12.425. Maka terjadi fenomena yang sesuai dengan teori bahwa jika laba bersih meningkat maka dividen  kas  pun  meningkat  atau  laba  bersih  mempengaruhi  dividen  kas.  Berdasarkan latar  belakang  tersebut  maka  dilkukan  kajian  untuk  mengetahui  pengaruh  arus  kas investasi, arus kas pendanaan, arus kas operasi dan laba bersih terhadap dividen kas pada perusaan properti yang terdaftar di BEI periode tahun 2016-2020.

## KAJIAN TEORI

## Pengaruh Arus Kas Investasi terhadap Dividen Kas
Menurut teori Gumanti et al., (2015), aktivitas investasi adalah upaya memberi pinjaman uang dan pengumpulan piutang yang mana aktivitas investasi (arus kas keluar) perlu  sebanding  arus  kas  masuk  berarti  apabila  aktivitas  investasi  naik  menandakan dividen  kas  mengalami  kenaikan  juga  sebaliknya.  Merujuk  pendapat  ini,  ditemukan bahwasannyameningkatnya  investasi  beraitan  dengan  meningkatnya  arus  kas  dimasa yang hendak tiba dan terhadap dividen kas dijumpai pengaruhnya yang positif.

## Pengaruh Arus Kas Investasi Pendanaan terhadap Dividen Kas
Mengacu  paparan  Hartono  &  Rahmi  (2018)  menyatakan  “bahwa  arus  kas aktivitas  pendanaan  memberi  laporan  semua  transaksi  kas  yang  berkaitan  dengan investasi  kas  pemilik,  peminjaman  dan  penarikan  oleh  pemilik.  Arus  kas  pendanaan memeberi cerminan korelasi langsung lewat pendanaan perusahaan. Dimana keberadaan aktivitas-aktivitas yang dilaksanakan perusahaan guna peningkatan pendanaannya untuk investor  ialah  sinyal  positif.  Arus  kas  pendanaan  memberi  pegaruh  pada  dividen  kas dengan signifikan positif, maknanya apabila arus kas pendanaan mengalami peningkatan maka dividen kas pun ikut meningkat.

## Pengaruh Arus Kas Operasi terhadap Dividen Kas
Menurut Heriyani & Lisa (2015), menjabarkan bahwasannya secara individual arus  kas  operasi  memberi  pengaruhnya  pada  pembayaran  dividen  kas.  Digambarkan kinerja  perusahaan  oleh  arus  kas  operasi.  Baiknya  kinerja  perusahaan  baik, mengindikasikan  tingginya  arus  kas  operasi  yang  dihasilkan  oleh  karenanya  bagi  para pemegang sahamperusahaan bisa melaksanakan pembagian dividen kas yang tinggi pula.

## Pengaruh Laba Bersih terhadap Dividen Kas
Riset oleh Deisy et al., (2017), mengatakan bahwasannya secara individual laba bersih  memberi  pengaruhnya  pada  dividen  kas  dengan  signifikan  positif.  Oleh manajemen, laba bersih termasuk hal utama yang butuh mendapat perhatian dan menjadi tolak ukur osaat pengambilan keputusan dalam pembayaran dividen kas.

## METODE PENELITIAN
Penelitiannya  ini  dilaksanakan  melalui  perusahaan  properti  listing  BEI  tahun 2016–2020. Populasi penelitian ini yaitu subsektor properti yang tercatat di BEI periode 2016  -2020  yang  jumlahnya  60  perusahaan.  Penelitian  ini  menggunakan  metode purposive sampling. Berikut penjabaran subjek penelitian yang ditunjukkan pada Tabel 2 sebagai berikut:
Tabel 2.

## Subjek Penelitian
No Kriteria Jumlah 1 Perusahaan properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2016-2020 60 2 Perusahaan properti yang tidak mempublikasikan laporan keuangan secara lengkap selama periode 2016-2020 (7) 3 Perusahaan properti yang tidak memiliki dividen kas lengkap (29) 4 Perusahaan properti yang mengalami kerugian (17) Jumlah sampel perusahaan 12 Jumlah sampel penelitian (5*12) 60
Sumber: Bursa Efek Indonesia (2016–2020)
Teknik  pengambilan  data  dalam  penelitian  ini  dilaksanakan  dengan pengumpulan data lewat cara mencatat, pengumpulan dan lalu data dari perusahaan yang terkait dipelajari, yang diambil dari laporan keuangan tahunan perusahaan properti. Data yang  ddigunakan  pada  penelitiannya  ini  yaitu  data  kuantitatif  yang  sudah  diolah  dan didapat  dari  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  properti  listing  BEI  tahun  2016  – 2020.  Definisi operasional variabel ditunjukkan pada Tabel 3 berikut ini:
Tabel 3.

## Defenisi Operasional Variabel
No Variable Defenisi Variabel Indikator Skala 1 Arus kas aktivitas operasi ( ) Arus kas lewat aktivitas operasi khususnya yang didapat dari aktivitas penghasilan utama perusahaan. Untuk itu secara umum arus kas ini asalnya dari beragam peristiwa termasuk transaksi yang bersampak pada rugi ataupn laba X 100% (Yocelyn dan Christiawan (2012) Rasio
bersih yang ditetapkan .
2 Arus kas aktivitas investasi ( ) Aktivitas investasi yakni berhubungan dengan pelepasan ataupun perolehan berjangka panjang (aset tidak lancar) serta investasi yang tidak tergolong dalam setaranya kas, meliputi aktivitas mengumpulkan piutang dan meminjamkan uang itu serta menjual dan memperoleh investasi dan aset berjangka panjang produktif. X 100% (Yocelyn dan Christiawan (2012) Rasio
3 Arus Kas Aktivitas
Pendanaa n ( ) Arus Kas Aktivitas Pendanaan sadalah arus kas yang mengukur pertumbuhan pendanaan dengan menghitung kegiatan pendanaan tahun sekarang dan sebelumnya. X 100% ( Yocelyn dan Christiawan (2012) Rasio 4 Laba bersih ( ) laba ialah penghasilan berlebih melebihi biaya sepanjang satu periode akuntansi sedangkan definisi laba yang dikaji dari struktur akuntansi saat ini ini selisihnya endapatan dan pengukuran perusahaan. Laba bersih = penjualan – jumlah biaya (V. Wiratna Sujarweni 2020) Rasio 5 Deviden Kas (Y) dividen ialah besaran persentase laba bersih sesudah pajak yang diberikan selaku dividen bagi pemegang saham (Sudana, 2011:167) Dividend payout rasion = dividend per share / earning per share Rasio
Analisis data yang dilakukan melalui uji asumsi klasik yaitu uji normalitas, uji multikolonieritas,  uji  autokorelasi,  uji  heteroskodesitas.  Lalu  dilakukan  analisis  regresi linear  berganda,  pengujian  hipotesis  secara  simultan  (Uji  F),  dan  pengujian  hipotesis secara parsial (Uji T).

## HASIL PENELITIAN

## Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  termasuk  bagian  atas  ilmu  statistika  yang  berkaitan dengan aktivitas menghimpun, menata, meringkas dan menyajikan data dengan harapan supaya data kian bermakna dan dapat dipahami dan tidak sulit dibacanya. Dalam sampel penelitian  perusahaan  properti  di  BEI  tahun  2016-2020  dengan  jumlah  semua keseluruhan data sebesar 40 yang didapat lewat laporan keuangan perusahaan.
Tabel 4.

## Statistik Deskriptif
Sumber:diolaholehspssversi 20
Berdasarkan  tabel  3  dapat  dijabarkan  sebagai  berikut,  a)  arus  kas  investasi selaku  variabel  bebas    pertama  ( )  memiliki  jumlah  data  sampel  40  data,  dengan nilainya paling rendah -3.59, nilainya paling tinggi  4.14, nilai mean .0616, dan standart deviation adalah 1.29640; b) arus kas pendanaan sebagai variabel independen kedua ( ) memiliki  jumlah  data  sampel  40  data,  dengan  nilainya  paling  rendahm-3.21,  nilainya paling tinggi  4.09 nilai mean -.1623, dan standart deviation sebesar .1.21696; c) arus kas operasi   sebagai variabel independen ketiga ( ) memiliki jumlah data sampel 40 data, dengan nilainya paling rendah -9.77, nilainya paling tinggi   13.21, nilai mean .4109, dan
standart deviation sebesar 3.37604; d) laba bersih sebagai variabel independen keempat ( )  memiliki  jumlah  data  sampel  40  data,  dengan  nilainya  paling  rendah  3,  nilainya paling tinggi  1755595830846, nilai mean 252948345955, dan standart deviation sebesar 398178258724.783; e) dividen kas sebagai variabel dependent (Y) memiliki jumlah data sampel 40 data, dengan nilainya paling rendah -1.64, nilainya paling tinggi  .33, dengan nilai mean -.2350, dan standart deviation sebesar .36416.

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  adalah  uji  yang  tujuannya  pada  model  regresi  variabel tergantung  dan  variabel  bebas  mempunyai  kontibusi  ataupun  tidak.  Dimana  data terdistribusi normal merupakan permodelan regresi yang baik.
Gambar 1. Uji Normalitas Histogram
Dalam gambar 1 diatas memperlihatkan bahwasannya garis kurva dalam uji normalitas histogram condong simetris (U), bisa disimpulkan data tersebut terdistribusi secara normal.

## Gambar 2. Uji Normalitas P-P Plot
Pada  gambar  2  menunjukkan  seluruh  titik-titik  sebaran  data  mengikuti  arah pada  garis  diagonal  dan  tidak  menyebar  jauh  pada  garis  diagonal  bisa  ditarik kesimpulannya data berdistribusi secara normal.
Tabel 5. Uji Normalitas K-S
Tabel 5. menunjukkan hasil uji normalitas kolmogrov smirnov test seluruh data variabel penelitian  arus kas investasi, arus kas pendanaan, arus kas operasi, laba bersih pada dividen kas berdistribusi secara normal karena memilki nilai data signifikan 0,542 > 0,05.

## Uji Multikolinearitas
Tujuannya  pengujian  multikolinearitas  sebagai  penguji  apakah  dijumpai keberadaan  kolerasi  dari  variabel  bebas  pada  permodelan  regresi  guna  melihat multikolineritas bisa lewat besaran Tolerance dan VIF.
Tabel 6.

## Uji multikolinearitas
Pada tabel  6.  memperlihatkan bahwasannya  Laba bersih,arus kas operasi,  arus kas  pendanaan,  arus  kas  investasi  terhadap  dividen  menghasilkan  nilai  tolerance melebihi  0,10  dan  VIF  kurang  dari  10,  kesimpulannya  seluruh  variabel  bebas  tidak mengalami  kolerasi  atau  hubungan  maka  seluruh  variabel  bebas  dapat  memprediksi variabel terikat.

## Uji Autokorelasi
Tujuan  dari  pengujian  autokorelasi  sebagai  penguji  apakah  pada  permodelan regresi linier terdapat korelasi dari kesalahan pengganggu periode t dengan t-1. Regresi yang baik harus memenuhi asumsi ketiga yaitu tidak terjadi kolerasi. Hasil pengujiannya bisa diketahui yakni:
Tabel 7.

## Uji Autokorelasi
Model Summary Model R R.square Adjusted R.squre Std.Error of the Estimate Durbin s 1 .671 .450 .387 .28518 1.256 a. Predictors  :  (constant),  Laba  Bersih,Arus  Kas  Operasi,  Arus  Kas  Investasi,  Arus  Kas Pendanaan
b. Dependent variabel : Dividen Kas
Pada  tabel  7.  nilai  menunjukkan  variabel  independent  tidak  mengaalami autokolerasi karena nilai angka DW 1.2305 < 1.256 > 1.7859.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedstisitas penguji dijumpai ketidaksamaan varian dari residual satu pengamata  ke  pengamatan  yang  lainnya  pada  permodelan  regresi.  Guna  meninjau keberadaanm heteroskedastisitasnya dapat  dilakukan  menggunakan  grafik  plot (scatterplot).
Gambar 3. Heteroskedastisitas
Dari hasil uji scatterplot, data tersebar dibawah serta diatas nol dalam sumbu Y, oleh  karenanya  pada  penelitiannya  ini  tidak  adanya  heteroskedastisitas  maka  telah mencukupi persyaratan uji asumsi klasik.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis regresi linear berganda digunkan peneliti guna meninjau pengaruhnya variabel dependen (terikat) pada variabel independen (bebas).
Tabel 8.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Dari tabel diatas dapat diambil persamaan sebagai berikut:
Y= -0.099+ -0,095
+ 0,056 + 0.0009 + -4,954,542 + 0.055
Dilihat  dari  model  penelitian  tersebut  dapat  dijelaskan  bahwa  tabel  diatas menunjukkan, a) nilai konstan (a) sebesar -0.099 artinya jika arus kas investasi,arus kas pendanaan,  arus  kas  operasi,  laba  bersih  bernilai  konstan  atau  nol  menandakan  nilai dividen  kas  bernilai  -99;  b)  koefisien  regresi  untuk  arus  kas  investasi  sebesar  -0,095 persen, menunjukkan bahwa arus kas investasi  berpengaruh negatif terhadap dividen kas yang berarti jika penurunan arus kas investasi sebesar 1 persen, maka akan menyebabkan menurunnya  dividen  kas  sebesar  9,5  persen;  c)  koefisien  regresi  untuk  arus  kas pendanaan  sebesar  0,56  persen,  menunjukkan  bahwa  arus  kas  pendanaan  berpengaruh positif  terhadap  dividen  kas,  yang  berarti  jika  kenaikan  arus  kas  pendanaan  sebesar  1 persen  maka  akan  menyebabkan  kenaikan  pada  dividen  kas  sebesar    56    persen;  d) koefisien regresi untuk arus kas operasi bernilai 0,0009 persen menunjukkan bahwa arus kas operasi berpengaruh positif terhadap dividen kas, yang berarti jika kenaikan arus kas
operasi   sebesar 1 persen maka  akan menyebabkan kenaikan pada dividen kas  sebesar 0,9    persen;  e)  koefisien  regresi  untuk  laba  bersih  sebesar  -4,954  persen,  menunjukkan bahwa laba bersih berpengaruh negatif terhadap dividen kas yang berarti jika penurunan laba bersih sebesar 1 persen, maka akan menyebabkan menurunnya dividen kas sebesar - 495,4 persen.

## Uji Koefisien Determinasi
Uji  ini  guna  melihat  sebesar  apa  kemampuan  semua  variabel  bebas menjelaskan varian dari variabel terikatnya. Koefisien determinan dilihat dari adjusted R Square.

## Tabel 9. Uji Koefisien Determinasi
Model Summary Model R R.square Adjusted R.squre Std.Error of the Estimate Durbin s 1 .671 .450 .387 .28518 1.256 a. Predictors  :  (constant),  Laba  Bersih,Arus  Kas  Operasi,  Arus  Kas  Investasi,  Arus  Kas Pendanaan
b. Dependent variabel : Dividen Kas
Berdasaarkan  tabel  diatas  bahwa  banyaknya  variasi  dari  variabel  bebas  pada variabel  tergantung  dilahat  dari  adjusted  R  Square  0,382  yang  memebri  indikasi bahwasannya keempat variabel bebas diantaranya arus kas investasi, arus kas pendanaan, arus kas operasi, dan laba bersih dengan bersamaan pada dividen kas.

## Uji F (Simultan / serentak)
Uji F guna melihat apakah variabel bebas , , , , secara simultan memberi pengaruhnya pada perusahaan properti yang terdaftar di BEI.
Tabel 10. Uji F (Simultan/ serentak) ANOVA Model Sum of squeares Df Mean suare F Sig Regression l Residual Total 2.325 2.847 5.172 4 35 39 .581 .081 7.148 .000 a. Dependent Variabel : Dividen Kas
b. Prediktor  (  constant)  :  Laba  Bersih,  Arus  Kas  Operasi,  Arus  Kas  Investasi,  Arus  Kas Pendanaan.
Berdasarkan tabel 10 maka dapat dijabarkan sebagai berikut, a) : f-hitung >f- tabel  yaitu  7,148>2,449  dan  nilai  signifikannya  0,00<0,05  artinya  variabel  arus  kas investasi memberi pengaruhnya pada dividen kas di perusahaan properti; b) : f-hitung > f-tabel yaitu 7,148 > 2,449 dan nilai signifikannya 0,00 < 0,05 artinya variabel arus kas pendanaan  memberi  pengaruhnya  pada  dividen  kas  di  perusahaan  properti;  c) :f- hitung > f-tabel yaitu 7,148 > 2,449 dan nilai signifikannya 0,00 < 0,05 artinya variabel arus kas operasi memberi pengaruhnya pada dividen kas di perusahaan properti; d) : f- hitung > f-tabel yaitu 7,148 > 2,449 dan nilai signifikannya 0,00 < 0,05 artinya variabel laba bersih memberi pengaruhnya pada dividen kas di perusahaan properti.

## Uji T (Parsial)
Uji T merupakan pengujian statistik yang dipakai sebagai pembuktian pengaruh ataupun  signifikansi  secara  mandiri  antara  variabel  bebas  dengan  tingkatan kepercayaannya  90  persen  dengan  tingkatan  kesalahannya  5  persen.  Dengan  kriteria bilamana  t  hitung  >  t  tabel  maknanya  terdapat  pengaruh  variabel  dependen  dengan variabel  bebas  begitu  pula  sebaliknya.  Sementara  terkait  signifikan,  bilamana  t<  0,05 maka ada pengaruh dari variabel depeden dan bebas begitu pula sebaliknya.
Tabel 11. Uji T (Parsial)
Berdasarkan Tabel 11 dapat dijabarkan sebagai berikut, a) : t-hitung < t-tabel yakni  -2,659<1,684  dan  nilai  signifikannya  0,012  <  0,05  artinya  variabel  arus  kas
investasi  tidak  memberi  pengaruhnya  pada    dividen  kas;  b) :  t-hitung  <  t-tabel  yaitu 1,459<1,684  dan  nilai  signifikannya  1,154  >  0,05  artinya  variabel  arus  kas  pendanaan tidak  memberi  pengaruhnya  pada  dividen  kas;  c)
:  t-hitung  <  t-tabel  yaitu  0,691<
1,684  dan  nilai  signifikannya  0,494  >  0,05artinya  variabel  arus  kas  operasi  tidak memberi  pengaruhnya  pada  dividen  kas;  d) :  t-hitung  <  t-tabel  yaitu  -4,250  <  1,684 dan  nilai  signifikannya  0,000  <  0,05  artinya  variabel  laba  bersih  tidak  memberi pengaruhnya pada dividen kas.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Arus Kas Investasi terhadap Dividen Kas
Dapat  dilihat  dari  tabel  uji  T  telah  ditunjukkan  nilai  signifikan  yang  muncul yakni  0,012  <  0,05  yang  maknanya  aktivitas  investasi  mempengaruhi  dividen  kas. Hasilnya ini sejalan dengan riset yang dilaksanakan Gumanti et al., (2015), bahwa pada penelitian tesebut variable arus kas investasi terbukti berpengaruh terhadap dividen kas.

## Pengaruh Arus Kas Pendanaan terhadap Dividen Kas
Bisa  diperlihatkan  dari  tabel  uji  T  yang  mana  nilai  signifikannya  yang dihasilkan  adalah  1,154  >  0,05  artinya  arus  kas  pendanaan  tidak  memberi  pengaruh positif pada dividen kas. Hasilnya ini tidak sejalan dengan riset yang dihasilkan Hartono &  Rahmi  (2018),  bahwa  arus  kas  pada  penelitian  tersebut  memberikan  pengaruh  pada dividen kas.

## Pengaruh Arus Kas Operasi terhadap Dividen Kas
Bisa  diperlihatkan  dari  uji  T  yang  mana  nilai  signifikannya  yang  dihasilkan adalah  0,494  >  0,05  yang  artinya  arus  kas  operasi  tidak  memberi  pengaruhnya  pada dividen kas. Hasilnya ini tidak sejalan riset  yang dilaksanakan Heriyani  &  Lisa (2015). Pada  penelitian  mereka  membuktikan  bahwa  arus  kas  operasi  berpengaruih  terhadap variabel dividen kas.

## Pengaruh Laba Bersih terhadap Dividen Kas
Dapat dilihat dari uji T dimana nilai signifikan  yang dihasilkan adalah 0,000< 0,05 artinya laba bersih berpegaruh terhadap dividen kas. Hasilnya ini sejalan riset yang dilaksanakan Deisy et al., (2017). laba bersih termasuk hal utama yang butuh mendapat perhatian  dan  menjadi  tolak  ukur  osaat  pengambilan  keputusan  dalam  pembayaran dividen kas.

## SIMPULAN
Arus  kas  investasi  secara  parsial  tidak  memberi  pengaruh  positif  terhadap dividen kas pada perusahaan properti yang terdaftar di BEI pada tahun 2016-2020. Arus kas pendanaan secara parsial tidak memberi pengaruh positif terhadap dividen kas pada perusahaan properti yang terdaftar di BEI pada tahun 2016-2020. Arus kas operasi secara parsial  tidak  memberi  pengaruh  positif  terhadap  dividen  kas  pada  perusahaan  properti yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2016-2020.  Laba  bersih  secara  parsial  tidak  memberi pengaruh  positif  terhadap  dividen  kas  pada  perusahaan  properti  yang  terdaftar  di  BEI pada  tahun  2016-2020.  Secara  simultan  arus  kas  investasi,arus  kas  pendanaan,arus  kas operasi,dan  laba  bersih  memberikan  pengaruh  positif  terhadap  dividen  kas  pada perusahaan properti yang terdaftar di BEI pada tahun 2016-2020.

## DAFTAR PUSTAKA
Deisy,  M.,  Lapian,  S.  J.,  &  Mandagie,  Y.  (2018).  Analisis  Citra  Merek,  Harga  Produk dan  Kualitas  terhadap  Keputusan  Pembelian  Handphone  Samsung  pada  Seluruh Gerai–Gerai Seluler di IT Center Manado. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, 6 (4), 2288-2297.
https://doi.org/10.35794/emba.v6i4.20997
Gumanti,  T.  A.,  Nastiti,  A.  S.,  Utami,  E.  S.,  &  Manik,  E.  (2015).  Audit  Quality  and Earnings  Management  in  Indonesian  Initial  Public  Offerings. Mediterranean Journal of Social Sciences , 6 (5), 223-229. http://dx.doi.org/10.5901/mjss.2015.v6n5s5p223
Hartono, H., & Rahmi, N. U. (2018). Pengantar Akuntansi . Sleman: Deepublish Heriyani, L., & Risa, N. (2015). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Dividen Kas. JRAK, 6 (2),  1-  19.  https://media.neliti.com/media/publications/71760-ID-faktor-faktor- yang-mempengaruhi-dividen.pdf
Hery, H. (2016). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Penerbit Grasindo Sudana,  I.  M. (2009). Manajemen  Keuangan:  Teori  dan  Praktik .  Surabaya:  Airlangga University Press
Utomo, K. N. (2020). Pengaruh Likuiditas Dan Growth Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Mediasi  (Studi  Empiris  Pada
Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  BEI  Periode  2015-2019). Skripsi. Universitas Muhammadiyah Magelang, Jawa Tengah