Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.275 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.

## Kepemilikan Manajerial dan Praktik Penghindaran Pajak
Studi pada Perusahaan Manufaktur terdaftar di BEI Periode Tahun 2015-2017
Nanik Niandari
Akademi Akuntansi YKPN
Yogyakarta, Indonesia niandarinanik@gmail.com Rachmawaty Hanny Yustrianthe Akademi Akuntansi YKPN Yogyakarta, Indonesia rahmahanny@gmail.com

## Evi Grediani
Akademi Akuntansi YKPN Yogyakarta, Indonesia gredianie@gmail.com
Corresponding Author : Nanik Niandari Submitted: 14 Juni 2020 Accepted: 2 Agustus 2020 Published: 2 Agustus 2020

## ABSTRAK
This  study  test  the  effect  of  managerial  ownership  on  propensity  of  tax  avoidance behaviour. Data used in this study were obtained from Indonesian stock exchange database and company's annual report. The author uses regression analysis with unbalanced panel data types from a sample of 144 manufacturing companies covering years period of 2015 to 2017. Propensity of tax avoidance as a dependent variable is measured by effective tax rate (ETR). The independent variable is managerial ownership which is determined by 2 (two)  types  of  measurements.  First  measurement  use  a  percentage  form,    and  second measurement  use  a  dummy  based  on  the  level  of  managerial  ownership.  The  control variables used include return on assets (ROA), company size and leverage. We find that managerial ownership has a positive effect on propensity of tax avoidance. Another finding in  this  study  is  that  the  effect  of  managerial  ownership  on  propensity  of  tax  avoidance occurred  at  managerial ownership  levels  of  less  than 20%.  The  results  of  this  study are expected to contribute the literature study of managerial ownership towards propensity of tax avoidance.
Keywords  : Agresivitas  Pajak,  Effective  Tax  Rate  (ETR),  Kepemilikan  Manajerial, Penghindaran Pajak, Tax Avoidance

## I. PENDAHULUAN
Praktik penghindaran pajak menjadi
fokus perhatian pemerintah karena pajak menjadi  sumber  pendapatan  utama  bagi negara.  Bagi  para  akademisi,  kajian ilmiah terkait penghindaran pajak masih
menjadi  topik  yang  menarik  untuk diteliti.  Karakteristik  pajak  menciptakan konflik kepentingan diantara stakeholder perusahaan  yakni  pemegang  saham ( shareholder ) dan pemerintah. Pajak bagi pemerintah merupakan pendapatan yang
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.275 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
diharapkan  pencapaiannya  maksimal. Bagi pemegang saham, pajak merupakan beban yang harus dibayar oleh perusahaan. Pembayaran pajak perusahaan  akan  mempengaruhi  jumlah laba  yang  tersedia  untuk  pemegang saham. Penelitian terkait penghindaran pajak mencoba menguji pengaruh struktur  kepemilikan  terhadap  perilaku penghindaran  pajak  ( tax  avoidance) . Hasil penelitian menunjukkan hasil yang masih  belum  konsisten.    Penelitian Fadhila,  Pratomo,  &  Yudowati  (2017), Boussaidi  &  Hamed  (2015)  serta Badertscher,  Katz,  &  Rego  (2013) menunjukkan bahwa kepemilikan managerial ( managerial ownership ) berhubungan negatif dengan penghindaran pajak. Penelitian lain yang dilakukan  oleh  Zhou  (2011),  Cabello, Gaio,  &  Watrin  (2019),  Multazam
(2018),  serta  Chan,  Mo,  &  Zhou  (2013) menunjukkan  hasil  yang  berbeda  bahwa kepemilikan manajerial memiliki pengaruh  positif  terhadap  penghindaran pajak.  Hasil  lainnya    oleh  Jamei  (2017) serta  Prasetyo  dan  Pramuka  (2018) menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial tidak  memiliki  pengaruh terhadap penghindaran pajak. Penelitian  ini  bertujuan  untuk menguji pengaruh kepemilikan manajerial terhadap kecenderungan penghindaran  pajak  ( propensity  of  tax avoidance ).  Penelitian  dilakukan  untuk menambah  literatur  tentang  pengaruh kepemilikan manajerial terhadap penghindaran  pajak  yang  masih  belum konsisten.

## II. LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
2.1. AAgency Theory Teori  keagenan  ( Agency  Theory ) menjelaskan  bahwa  hubungan  antara agen (manajemen) dan principal (pemilik/ pemegang saham) dapat
menciptakan konflik kepentingan. Pemegang  saham  ( shareholders )  akan fokus  pada  penciptaan return dari investasi yang telah mereka tanamkan di perusahaan  berupa  dividen  maupun kenaikan harga saham. Agen (manajemen)  akan  lebih  fokus  pada kebijakan  yang  memberikan  manfaat bagi  manajemen.  Untuk  mengurangi agency cost, perusahaan membuat kontrak  yang  menyelaraskan  insentif manajemen  dengan  pemegang  saham (Jensen  dan  Meckling,  1976).  Insentif yang  bisa  diberikan  antara  lain  bonus bagi  manajemen  yang  didasarkan  pada laba  setelah  pajak.  Laba  setelah  pajak digunakan  agar  manajemen  fokus  pada kebijakan  yang  dapat  meminimalkan pembayaran  pajak.  Bonus  juga  dapat diberikan  dalam  bentuk  pemberian saham perusahaan ( share bonus ). Kepemilikan  saham oleh manajemen  ini diharapkan  dapat  mengurangi  konflik kepentingan  karena  manajemen  juga sekaligus  sebagai  pemilik  perusahaan sehingga  diharapkan  kebijakan  yang diambil  dapat  meningkatkan  penciptaan nilai bagi perusahaan.

## 2.2. Praktik Penghindaran Pajak (Tax
Avoidance) Slamet  (2007)  menjelaskan  bahwa praktik tax  avoidance dikategorikan menjadi  (1) acceptable  tax  avoidance dan  (2) unacceptable  tax  avoidance . Setiap  negara  memiliki  kebijakan  yang berbeda terkait penghindaran pajak yang diperbolehkan  ( acceptable )  dan  yang tidak diperbolehkan ( unacceptable ). Perbedaan  kedua  hal  tersebut  terletak dari motivasi atau good faith wajib pajak. Tindakan  wajib  pajak  dikategorikan sebagai acceptable  tax  avoidance jika memenuhi karakteristik sebagai berikut:
a. Memiliki tujuan usaha yang baik b. Bukan semata-mata untuk menghindari pajak
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.275 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
c. Sesuai  dengan  maksud  dari  pembuat undang-undang  ( spirit  &  intention  of parliament)
d. Tidak  melakukan  transaksi  yang direkayasa
Sebaliknya,  suatu  tindakan  disebut sebagai unacceptable tax avoidance atau
aggressive  tax  avoidance bila  memiliki ciri-ciri sebagai berikut:
a. Tidak  memiliki  tujuan  usaha  yang baik
b. Semata-mata  untuk  menghindari pajak
c. Tidak  sesuai  dengan spirit  &
intention of parliament
d. Adanya  transaksi  yang  direkayasa agar menimbulkan biaya-biaya atau kerugian.
Utomo  dkk  (2012)  dalam  artikel yang  berjudul  “ Relationship  Between
Shareholders Motives and Corporate Tax Avoidance ”  menjelaskan  bahwa  pada dasarnya pelaporan keuangan dan pelaporan pajak harusnya tidak berbeda. Kedua  laporan  tersebut  bisa  berbeda bergantung pada niat atau motivasi dari si pembuat  laporan  yakni  manajemen. Keputusan  mengambil  tindakan  untuk menghindari  pajak  dibuat  dapat  diambil jika  dirasa  menguntungkan  manajemen. Jika  tindakan  tersebut  disetujui  oleh pemegang  saham  maka  manfaat  dari penghindaran  pajak  akan  diperoleh  baik oleh  manajemen  maupun  pemegang saham, misalnya melalui skema kompensasi untuk manajemen.
2.3. Kepemilikan Manajerial
Teori keagenan menjelaskan bahwa konflik  kepentingan  dapat  terjadi  antara pemilik  dan  manajemen.  Perbedaan kepentingan seharusnya tidak terjadi jika manajemen juga merupakan pemilik atau pemegang saham perusahaan. Kepemilikan  oleh  manajemen  akan membuat  tujuan  antara  manajemen  dan pemegang saham menjadi selaras. Pertimbangan lain menurut William dan
Sen  (1997)  yang  dikutip  oleh  Hadi  &
Mangoting  (2014)  menyatakan  bahwa jika  pemegang  saham  juga  merupakan manajemen perusahaan, maka keputusan yang diambil manajemen dapat cenderung menjadi tidak efektif. Manajemen  akan  mengambil  tindakan yang menimbulkan potensi dapat meningkatkan benefit bagi dirinya sebagai pemegang saham dan manajemen  sehingga  potensi  direksi untuk  melakukan  penghindaran  pajak meningkat.
Zhou  (2011)  menemukan  bahwa semakin  tinggi  prosentase  kepemilikan saham oleh manajemen dan adanya dual service yang  diberikan  akan  berdampak pada  tingkat effective  tax  rate yang rendah.  Chan  et  al.,  (2013)  dan (Multazam,  2018)  juga  mendukung temuan  bahwa  kepemilikan  saham  oleh manajemen  memiliki  pengaruh  terhadap kecenderungan perilaku tax aggressiveness .
Cabello  et  al.,  (2019)  dalam artikelnya yang berjudul “ Tax Avoidance in  Management  –  Owned  Firms: Evidence  from  Brazil” menunjukkan bahwa  tingkat  kepemilikan  saham  oleh manajemen  yang  berbeda  berhubungan dengan  tingkat  perilaku  penghindaran pajak  yang  berbeda  pula.  Penelitian Cabello  dkk  ini  membagi  variabel kepemilikan manajerial berdasarkan prosentase kepemilikan saham manajemen.  Hasil  penelitian  tersebut menunjukkan  bahwa  tingkat  perilaku penghindaran  pajak  meningkat  dalam tingkat  kepemilikan  manajerial  dengan prosentase 20-30% dan di atas 50%.
Penelitian  lain  oleh  Fadhila  et  al., (2017),  Boussaidi & Hamed (2015), dan Badertscher  et  al.,  (2013)  menemukan bahwa kepemilikan manajemen memiliki hubungan  negatif  dengan  agresivitas pajak.
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.275 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
Berdasarkan  latar  belakang  dan literatur  teori  yang  penulis  sampaikan, hipotesis dibuat sebagai berikut:
H1: Kepemilikan Manajerial berpengaruh Positif terhadap kecenderungan praktik penghindaran pajak
Kerangka  penelitian  dibuat  sebagai berikut:
Gambar 2.1 Kerangka Penelitian

## III. METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian  ini  menguji  pengaruh kepemilikan manajemen terhadap penghindaran  pajak  berdasarkan  sampel perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa saham BEI selama periode 3 (tiga) tahun  yakni  2015  sampai  dengan  2017. Jumlah  observasi  dalam  penelitian  ini yakni 145 observasi. Data diperoleh dari website www.idx.co.id .
Metode  analisis  yang  digunakan dalam penelitian ini yakni analisis regresi dengan  data  panel  tidak  seimbang ( unbalanced  data  panel )  diolah  dengan menggunakan aplikasi SPSS. Persamaan model dalam penelitian ini dibuat sebagai berikut:
ETR it = C 0 + β 1 MO it + β 2 MO1 it + β 3 MO2 it + β 4 MO3 it + β 5 MO4 it + β 6 MO5 it + β 7 ROA it + β 8 SIZE it + β 9 LEV it + e it
ETR it = Effective Tax Rate MO1,2,3,4,5 = Managerial ownership ROA = Return on assets SIZE = SIZE LEV = Leverage β 1- β 9
= Coefficients Co = Constanta
e = Error it = company i year t Definisi dan pengukuran masing-masing variabel dijelaskan dalam tabel 1 sebagai berikut: Tabel 1. Definisi dan Pengukuran Variabel Jenis Variabel Nama Variabel Pengukur an Depende n Effective  Tax Rate (ETR) merupakan tingkat pembayaran pajak perusahaan dibandingkan dengan laba sebelum pajak. Kecenderunga n tingkat penghindaran pajak dapat dilihat dari rasio  ETR  yg semakin rendah Total pajak penghasila n dibagi laba sebelum pajak (rasio) Boussaidi &  Hamed (2015); Cabello  & Gaio (2018) Independ en Kepemilikan Manajerial /Managerial Ownership (MO) merupakan tingkat/prosent ase kepemilikan saham oleh manajemen dibandingkan total saham beredar perusahaan Total kepemilika n saham oleh manajeme n dibagi total saham beredar (rasio) Boussaidi &  Hamed (2015); Multazam & Rahmawat y  (2018); Cabello  & Gaio (2018) MO1 merupakan variabel kepemilikan Dummy diberi  nilai 1 jika prosentase
Penghindaran Pajak Kepemilikan Manajerial
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.275 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
manajemen yang dirubah ke bentuk dummy kepemilika n saham manajeme n <10%, selain itu diberi  nilai 0 Cabello  & Gaio (2018) MO2 merupakan variabel kepemilikan manajemen yang dirubah ke bentuk dummy Dummy diberi  nilai 1 jika prosentase kepemilika n saham manajeme n >10%<20 %,  selain itu diberi nilai 0 Cabello  & Gaio (2018) MO3 merupakan variabel kepemilikan manajemen yang dirubah ke bentuk dummy Dummy diberi  nilai 1 jika prosentase kepemilika n saham manajeme n >20%<30 %,  selain itu diberi nilai 0 Cabello  & Gaio (2018) MO4 merupakan variabel kepemilikan manajemen yang dirubah ke bentuk dummy Dummy diberi  nilai 1 jika prosentase kepemilika n saham manajeme n >30%<40 %,  selain itu diberi nilai 0 Cabello  & Gaio (2018) MO5 merupakan variabel kepemilikan manajemen yang dirubah ke bentuk dummy Dummy diberi  nilai 1 jika prosentase kepemilika n saham manajeme n >50%, selain itu diberi  nilai 0 Cabello  & Gaio (2018) Kontrol Return  on  Aset (ROA) Laba operasi dibagi total aset Cabello  & Gaio (2018) Leverage (LEV) Utang jangka Panjang dibagi total aset Cabello  & Gaio (2018) Firm Size (SIZE) Natural log total aset Boussaidi &  Hamed (2015)
Kepemilikan  saham  manajemen dengan  prosentase  >40%<50%  tidak digunakan  dalam  penelitian  ini  karena berdasarkan  sampel  yang  digunakan tidak  ada  data  perusahaan  dengan prosentase kepemilikan tersebut.

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel  2  menyajikan  hasil  statistik deskriptif    data  yang  digunakan  dalam penelitian.  Analisis  statistik  deskriptif disajikan  hanya  untuk  variabel tax
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.275 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
avoidance,  managerial  ownership (MO)
dalam bentuk rasio, dan variabel control.
Tabel 2 Statistik Deskriptif Variabel Mean Std. Dev ETR (Y) 0.1845 0.2291 MO (X1) 0.1124 0.1857 ROA (X2) 0.0377 0.0809 SIZE (X3) 26.3332 3.6383 LEV (X4) 0.1573 0.1714 Berdasarkan  data  di  tabel  2,  rata- rata  nilai  variabel Effective  Tax  Rate, Managerial  Ownership,  Return  on  Aset, Size, serta Leverage secara  berurutan sebagai  berikut  0.1845,  0.1124,  0.0377, 26.3332,  dan  0.1573.  Nilai  standar deviasi variabel tersebut secara berurutan yakni 0.2291, 0.1857, 0.0809, 3.6383 dan 0.1714.
Hasil  pengujian  penulis  sajikan pada tabel 3. Hasil pengujian menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial (MO) dalam bentuk rasio/prosentase memiliki pengaruh negatif terhadap effective tax rate (ETR). Hipotesis dalam penelitian ini terdukung. Hal  ini  berarti  bahwa  semakin  tinggi rasio  kepemilikan  manajemen  dalam perusahaan, maka semakin tinggi kecenderungan perusahaan untuk melakukan penghindaran pajak.
Hasil pengujian lebih lanjut untuk variabel  kepemilikan  manajerial  dengan menggunakan dummy mengindikasikan bahwa  kepemilikan  manajemen  dengan prosentase  <20%  (MO1  dan  MO2) memiliki  pengaruh  negatif  terhadap effective  tax  rate (ETR).  Koefisien variabel Kepemilikan Manajerial ( MO1) yakni  -0.558  signifikan  pada  level  0.05. Koefisien variabel Kepemilikan Manajerial (MO2) yakni -0.433 signifikan  pada  level  0.1.  Hal  ini menunjukkan bahwa kecenderungan
penghindaran pajak terjadi pada perusahaan dengan kepemilikan manajerial kurang dari 20%. Kepemilikan  manajerial  >20%  tidak memiliki pengaruh terhadap kecenderungan penghindaran pajak.
Hasil  uji  atas  variabel  kontrol menunjukkan  bahwa  hanya  variabel Return  on  Aset saja  yang  berpengaruh terhadap  kecenderungan  penghindaran pajak.
Tabel 3. Hasil Uji Regresi ETR it =  C 0 +  β 1 MO it +  β 2 MO1 it + β 3 MO2 it + β 4 MO3 it +  β 5 MO4 it + β 6 MO5 it + β 7 ROA it + β 8 SIZE it + β 9 LEV it
+ e it Variable Coefficient t-statistic Constant 0.788 2.654 MO -1.910*** -2.942 MO1 -0.558** -2.086 MO2 -0.433* -1.788 MO3 -0.077 -0.365 MO4 0.010 0.043 MO5 0.756 1.914 ROA 0.999*** 4.434 SIZE -0.001 -0.160 LEV -0.096 -0.884 Adj. R 2 0.165 F-Statistic 4.163***
***,  **,  *  Signifikan  pada  level  0,01,
0,05, and 0,1 secara berurutan
Berdasarkan hasil uji tersebut,
persamaan model dibuat sebagai berikut:
ETR it = 0.788 – 1.910MO it – 0.558MO1 it – 0.433MO2 it – 0.77MO3 it + 0.010MO4 it + 0.756MO5 it + 0.999ROA it –
0.001SIZE it – 0.096LEV it + e it
Penelitian  ini  menguji  pengaruh kepemilikan
manajerial terhadap kecenderungan  praktik  penghindaran pajak  oleh  perusahaan.  Hipotesis  yang diuji  dalam  penelitian  ini  yaitu  apakah kepemilikan  manajerial  berpengaruh positif  terhadap  kecenderungan  praktik
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.275 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
penghindaran  pajak.  Hasil  pengujian menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial  memiliki  pengaruh  negatif terhadap  tingkat  pembayaran  pajak
( effective  tax  rate ).  Pengaruh  negatif menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi kepemilikan  manajemen  maka  tingkat pembayaran pajak (ETR) semakin rendah. Atau dengan kata lain,   terdapat hubungan  positif  antara  kepemilikan manajerial terhadap kecenderungan praktik penghindaran pajak. Lebih lanjut, penelitian  ini  juga  menemukan  bahwa perusahaan dengan kepemilikan manajemen  kurang  dari  20%  memiliki kecenderungan untuk melakukan praktik penghindaran  pajak.  Hasil  penelitian  ini mendukung hasil penelitian Ying (2011), Chan  et  al.  (2013),  Cabello  and  Gaio (2018),  and  Multazam  and  Rahmawaty (2018).  Hasil  penelitian  menunjukkan hasil yang berbeda dengan hasil penelitian dari of Jamei (2017), Prasetyo dan  Pramuka  (2018),  Fadhila,  Pratomo,
dan Yudowati (2017), Boussaidi (2015), serta  Badertscher,  Katz,  dan  Rego (2013).
Secara  keseluruhan,  penelitian  ini memberikan kontribusi terhadap literatur penelitian  penghindaran  pajak  dengan menunjukkan  bahwa  prosentase  tingkat kepemilikan manajerial dapat mempengaruhi  tingkat  kecenderungan praktik penghindaran pajak. Penelitian ini memiliki keterbatasan  antara  lain  sampel  dalam penelitian  ini  tidak  dapat  menguji pengaruh kepemilikan manajerial dengan prosentase kepemilikan >40%<50% karena  data  sampel  perusahaan  yang digunakan tidak ada dengan karakteristik kepemilikan dengan prosentase tersebut. Keterbatasan tersebut bisa dikembangkan untuk penelitian selanjutnya  dengan  menambah  data sampel  dari  industri  selain  manufaktur. Penelitian berikutnya juga dapat dikembangkan pengukuran penghindaran
pajak selain ETR misal dengan pengukuran  BTD  ( book  tax  different ). (Bauer, Kourouxous, & Krenn, 2018)

## REFERENSI
Badertscher, B. A., Katz, S. P., & Rego,
S.  O.  (2013).  The  Separation  of Ownership  and  Control  and Corporate Tax Avoidance. Journal  of  Accounting  and Economics , 228-250.
Bauer,  T.,  &  Kourouxous,  T.  (2017).
Taxation  and  Agency  Conflicts
Between  Firm  Owners  and Managers:  A  Review. Business Research .
Boussaidi,  A.,  &  Hamed,  M.  S.  (2015). The  Impact  of  Governance Mechanism on Tax Aggresiveness: Empirical Evidence From Tunisian Context. Journal of Asian Business Strategy , 1-12. Cabello, O. G., Gaio, L. E., & Watrin, C. (2019). Tax Avoidance in Management  -  Owned  Firms: Evidence From Brazil. International Journal of Managerial Finance .
Chan,  K.  H.,  Mo,  P.  L.,  &  Zhou,  A.  Y. (2013).  Goverment  Ownership, Corporate  Governance,  and  Tax Aggresiveness:  Evidence  From China. Accounting and Finance , 1029-1051.
Fadhila, N. S., Pratomo, D., & Yudowati,
S. P. (2017). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Komisaris Independen dan Komite  Audit  Terhadap  Tax Avoidance. E-Jurnal  Akuntansi
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.275 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
Universitas  Udayana ,  1803  - 1820. Hadi,  J.,  &  Mangoting,  Y.  (2014). Pengaruh  Struktur  Kepemilikan dan Karakteristik Dewan Terhadap Agresivitas Pajak. Tax Accounting Review . Jamei,  R.  (2017).  Tax  Avoidance  and Corporate Governance Mechanism: Evidence from Tehran Stock Exchange. International Journal of Economics and Financial Issues , 638 - 644.
Jensen,  M.  C.,  &  Meckling,  W.  H.
(1976).  Theory  of  The  Firm: Managerial  Behavior,  Agency Cost  and  Ownership  Structure. Journal of Financial Economics ,
305 - 360.
Multazam,  S.,  &  Rahmawaty.  (2018).
The  Influence  of  Leverage, Executive Incentives, Managerial  Ownership  on  Tax Aggresiveness (Study in Manufacturing Companies listed on  IDX  Year  2012  -  2014). Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi , 494 - 504. Prasetyo,  I.,  &  Pramuka,  A.  B.  (2018). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial, dan Proporsi Dewan Komisaris Independen Terhadap Tax Avoidance. Jurnal Ekonomi,
Bisnis, dan Akuntansi . Slamet, Indrayagus. (2007). Tax Planning,  Tax  Avoidance,  dan Tax Evasion di Mata Perpajakan Indonesia.  Inside  Tax,  Edisi
Perkenalan.
Utomo,  S.,  Palil,  M.  R.,  Jaffar,  R.,  & Ramli,  R.  (2012).  Relationship
Between  Shareholders  Motives and Corporate Tax Avoidance: A
Literature  Study. International Journal of Business, Economics, and Law , 2289 - 1552.
Ying,  Z.  (2011).  Ownership  Structure, Board  Characteristics,  and  Tax Aggresiveness. Lingnan University, China.