Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume xx Nomor xx, Bulan Tahun DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.536

## Studi Literatur: Pengaruh Faktor Good Corporate Governance terhadap Financial Distress
Celine Alexandra 1 , Margaretha 2 , Sanchia Jennefer 3 , William 4 , Carmel Meiden 5
Institut Bisnis & Informatika Kwik Kian Gie, Indonesia celinealexandra1704@gmail.com,margarethalionardi@gmail.com , sanchiajeje77@gmail.com , limnyo12@gmail.com, cmeiden2@gmail.com Diajukan : 6 Nopember 2021 Disetujui : 30 Nopember 2021 Dipublikasi : 1 Januari 2022

## ABSTRACT
This  literary  review  discusses  good  corporate  governance  proxies  that  impact financial  distress  in  a  company.  According  to  good  corporate  governance implementation  in  Asia,  Indonesia  is  the  company  with  the  lowest  ranking  so  this research uses 12 articles that are accredited in the Ministry of Research and Technology of  the  Republic  of  Indonesia.    Good  corporate  governance  variables  used  are independent  commissioner,  managerial  ownership,  independent  director,  audit committee, board of directors, board of commissioner, and firm size. The method used is a  systematic  literature  review.  Result  shows  that  good  corporate  governance  proxies have an impact on financial distress, whether in a positive or a negative way.
Keywords : Corporate Governance, Financial Distress, Good Corporate Governance

## PENDAHULUAN
Kesulitan  keuangan  ( Financial  Distress )  di  Indonesia  sudah  menjadi  isu  yang menjadi pusat perhatian banyak orang, Terutama pada contoh kasus pandemi COVID-19 di  Indonesia.  Pandemi  COVID-19  ini  memberikan  dampak  kepada    banyak  perusahan seperti pada contohnya yang dilansir dari data Badan Pusat Statistik, pada masa pandemi ini  sebanyak  2,55%  perusahaan  mampu  beroperasi  secara  normal,  14,60%  perusahaan yang  tidak  mengalami  penurunan  kinerja  maupun  kenaikan,  dan  bahkan  sebanyak 82,45% perusahaan mengalami penurunan pendapatan (Ayuni et al., 2020)
Bagi  perusahaan  yang  mengalami  penurunan  berisiko  tinggi  untuk  mengalami financial  distress .  Apabila  kesulitan  keuangan  tersebut  terjadi  secara  berkepanjangan financial distress tersebut dapat menjembatani perusahaan ke arah bankruptcy (Alqatan et al.,  2020).    Namun  di  luar  dari  pandemi  COVID-19,  penyebab financial  distress di Indonesia adalah lemahnya penerapan dari good corporate governance Selain itu dilansir dari CG  Asian  Watch (2020),  penerapan Good  Corporate  Governance di  Indonesia ditunjukkan pada Tabel 1 dibawah ini
Peringkat Market Total CG% 1 Australia 74.7 2 Hong Kong 63.5 3 Singapore 63.2
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume xx Nomor xx, Bulan Tahun DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.536
4 Taiwan 62.2 5 Malaysia 59.5 6 Japan 59.3 7 India 58.2 8 Thailand 56.6 9 Korea 52.9 10 China 43 11 Philippine 39 12 Indonesia 33.6 Tabel 1. Peringkat penerapan Good Corporate Governance Sumber tabel: CG Watch 2020 Berdasarkan survei yang dilakukan Asian CG Watch di atas Indonesia menempati urutan paling terakhir di antara 12 negara ASEAN dalam penerapan good corporate governance . Survei  tersebut  menunjukkan  bahwa  penerapan Good  Corporate  Governance di Indonesia masih tergolong sangat rendah dan oleh sebab itu hal  ini menunjukkan bahwa perusahaan  masih  kurang  melakukan  perbaikan  tata  kelola  pada  internal  perusahaan mereka. Dalam penerapan mekanisme good corporate governance terdapat faktor-faktor penting yang menjadi peningkatan kinerja perusahan demi mencegah terjadinya financial distress perusahaan.  Dalam  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan (Helena  Muhammad Saifi,  2018) ,  peneliti  menggunakan  Proporsi  Komisaris  Independen,  Komite  Audit, Ukuran  Dewan  Direksi  dan  Kepemilikan  Institusional  sebagai  elemen  kunci  dalam pengoptimalan  kinerja  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  berpendapat  bahwa  Ukuran Dewan Direksi memiliki pengaruh yang positif terhadap financial distress , Kepemilikan Institusional  memiliki  pengaruh  yang  negatif  terhadap financial  distress ,  serta  kedua variabel  lainnya  yaitu  Proporsi  Dewan  Komisaris  dan  Komite  Audit  tidak  memiliki pengaruh  signifikan  terhadap financial  distress .Berbeda  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh (J.  Hanafi  &  Breliastiti,  2016) ,  dimana   Komisaris  Independen  memiliki pengaruh  yang  positif  terhadap financial  distress .  Pada  penelitian  milik (Wardani Harahap,  2017) ,    menunjukkan  bahwa  Ukuran  Dewan  Direksi  memiliki  pengaruh  yang negatif  terhadap financial  distress .  Adanya research  gap tersebut  menjadikan  motivasi bagi  peneliti dalam pembuatan  studi  literatur  ini.  Pada  penelitian  kali  ini author menambahkan ukuran perusahaan dan direktur independen sebagai faktor good corporate governance .  Studi  literatur  ini  akan  membahas  pengaruh  proksi  dari good  corporate governance yang  sering  dipakai  dalam  penelitian  terhadap financial  distress dengan ruang  lingkup  penelitian  yang  diadakan  di  Indonesia.  Metode  penelitian  yang  dipakai dalam penelitian ini yaitu studi eksploratif yang menjelaskan good corporate governance dan  hubungannya  terhadap financial  distress .  Artikel  yang  dipakai  berdasarkan  artikel yang terbit pada tahun 2016-2021  yang berkaitan dengan topik ini yang didapatkan dari berbagai  sumber  terakreditasi  seperti  jurnal  sinta.  Hasil  dari  analisis  literatur  ini digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel good  corporate  governance terhadap terjadinya financial distress di dalam perusahaan.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume xx Nomor xx, Bulan Tahun DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.536

## STUDI LITERATUR

## Good Corporate Governance
(Alqatan  et  al.,  2020) menjelaskan  bahwa  tata  kelola  perusahaan  yang  baik memastikan keberhasilan perusahaan, pertumbuhan ekonomi, meminimalkan pemborosan  sumber  daya,  korupsi,  pengendalian  risiko,  dan  salah  urus,  proses  yang efisien  karena  prosedur  efisien  dan  konsisten,  visibilitas  kesalahan,  dan  pengurangan biaya. Tata kelola perusahaan yang kuat menjaga kepercayaan  investor,  sebagai  akibatnya,  perusahaan  dapat  meningkatkan  modal  secara efisien dan efektif. Masalah yang muncul dari pemisahan kepemilikan dan kontrol selain konflik  agensi  adalah  asimetri  informasi.  Dalam  keadaan  ini,  di  satu  pihak  (direksi) memiliki  keuntungan  atas  yang  lain  (pemegang  saham),  karena  pihak  direksi memiliki lebih  banyak  informasi  pribadi  yang  dapat  mereka  gunakan  untuk  menguntungkan kepentingan mereka.

## Financial Distress
Financial  Distress merupakan  situasi  dimana  arus  kas  operasi  perusahaan  tidak memadai  untuk  melunasi  kewajiban-kewajiban  jangka  pendek  (seperti  hutang  dagang atau  beban  bunga),  sehingga  perlu  untuk  dilakukan  perbaikan (I.  Hanafi  &  Supriyadi, 2018) .  Kegagalan  perusahaan  dan  kebangkrutan  adalah  hasil  dari financial  distress dan/atau ekonomi. Sebuah perusahaan dalam kesulitan keuangan mengalami kekurangan arus kas  yang diperlukan untuk memenuhi kewajiban hutangnya.  Model bisnisnya tidak selalu  memiliki  masalah  mendasar  dan  produknya  seringkali  menarik.  Sebaliknya, perusahaan dalam kesulitan ekonomi memiliki model bisnis yang tidak berkelanjutan dan tidak akan layak tanpa restrukturisasi aset.

## PENELITIAN TERDAHULU
No Nama Artikel
1 Corporate governance on financial distress: Evidence from Indonesia
2 Mampukah Good Corporate Governance dan Risiko Kredit Sebagai Prediktor Financial Distress ?
3 Pengaruh Corporate Governance terhadap Financial Distress
pada Sektor Perusahaan Jasa Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017
4 Peran Financial Performance dalam Memediasi Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Financial Distress
5 Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance terhadap Financial Distress
6 Pengaruh Audit Committee, Ownership Structure , dan Chief
Executive Officer terhadap Financial Distress pada Perusahaan Sektor Perdagangan, Jasa, dan Investasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2015-2018
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume xx Nomor xx, Bulan Tahun DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.536
7 Pengaruh Corporate Governance dan Kinerja Keuangan dalam
memprediksi Kondisi Financial Distress
8 Pengaruh Corporate Governance terhadap Financial Distress (Studi pada Perusahaan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2016)
9 Pengaruh Mekanisme Corporate Governance dan Firm Size
terhadap Kondisi Financial Distress pada Perusahaan Property
and Real Estate yang Terdaftar di BEI Tahun 2010-2014
10 Pengaruh Debt to Assets Ratio (DAR), Current Ratio (CR) dan Corporate Governance dalam Memprediksi Financial Distress pada Perusahaan BUMN Sektor Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
11 Investigating The Effect of Liquidity, Leverage, Sales Growth, and Good Corporate Governance on Financial Distress
12 Peran Mekanisme Good Corporate Governance dalam Mencegah Perusahaan Mengalami Financial Distress
Tabel 2. Artikel Penelitian Terdahulu Sumber Tabel: Science and Technology Index (SINTA)

## METODE
Studi  literatur  ini  menggunakan  pendekatan  tinjauan  literatur  sistematis ( systematic literature reviews ). Pendekatan tinjauan literatur sistematis digunakan untuk membuat  kesimpulan  dari  bukti  penelitian  yang  ada,  mengidentifikasi  adanya gap pada penelitian,  memberikan  saran  pada  penelitian  selanjutnya,  membandingkan  dengan penelitian-penelitian  yang  sudah  ada  sebelumnya,  dan  untuk  memberikan  latar belakang/kerangka  dengan  tujuan  untuk  memposisikan  aktivitas  penelitian  yang  baru (Kitchenham,  2007) .  Penelitian  ini  memiliki  beberapa  tahapan  yang  ditunjukan  pada gambar 1.
Gambar 1. Tahap systematic literature reviews Sumber Gambar: Kitchenham (2007)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume xx Nomor xx, Bulan Tahun DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.536
Dapat di lihat pada gambar 1, pembuatan studi literatur dimulai dari perencanaan review .  Studi  literatur  mengenai good  corporate  governance terhadap financial  distress belum pernah diteliti sebelumnya dari sudut pandang observasi peneliti sehingga menjadi motivasi pembuatan studi literatur ini.
Setelah mengidentifikasi kebutuhan dari review , dibuatnya pertanyaan  terkait  penelitian  yang  ingin  diteliti.  Pertanyaan  tersebut  dapat  berdasarkan tiga  sudut  pandang  yaitu  populasi  penelitian,  intervensi  penelitian,  dan  hasil  dari penelitian.  Setelah  itu,  dibuatnya  protokol  penelitian  yang  meliputi  kriteria  seleksi  data penelitian,  prosedur  seleksi  data,  strategi pengambilan  data,  prosedur  evaluasi  data,  dan sebagainya.  Setelah  membuat  perencanaan review ,  maka  dilakukannya review pada penelitian  dengan  mengidentifikasi  sumber  dari  penelitian,  melihat  bibliografi  dari  data yang didapatkan, mendokumentasikan pencarian dengan cukup rinci agar pembaca dapat menganalisa  hasil  pencarian,  dan  hasil  dari  pencarian.  Setelah  menemukan  data  yang akan  diteliti,  maka  peneliti melakukan  seleksi  penelitian  yang  akan  dipakai  berdasarkan kriteria  yang  telah  dibuat.  Kriteria  yang  ditetapkan adalah jurnal  yang  terindeks  SINTA ( Science  and  Technology  Index )  dari  tahun  2016-2021  yang  tidak  memiliki  variabel moderasi  atau intervening .  Alasan  pemakaian  jurnal  terindeks  SINTA  dikarenakan cakupan  dan  batasan  penelitian  yaitu  artikel  di  Indonesia  yang  terakreditasi  sehingga artikel  untuk  penelitian  diambil  dari  situs  Kementerian  Riset  dan  Teknologi  atau Badan Riset dan Inovasi Nasional. Penelitian ini hanya menggunakan data jurnal hasil publikasi akademis.  Beberapa  penelitian  tidak  diambil  dikarenakan  metode  dan  variabel good corporate  governance yang  dipakai  tidak  umum  dipakai  pada  penelitian  lainnya.  Hasil yang  didapatkan  dari  mesin  pencarian  elektronik  adalah  sebanyak  12  artikel  yang  telah dipublikasi.  Terdapat  satu  artikel  dari  masing-masing  tempat  jurnal  publikasi.  Sebagian besar  jurnal  publikasi  berasal  dari  jurnal  akuntansi,  jurnal  manajemen  dan  ekonomi. Berdasarkan  tahun  publikasi,  sebagian  besar  artikel  yang  digunakan  berasal  dari  tahun 2018 dari periode  yang diambil 2016-2021. Setelah mendapatkan jurnal, peneliti mempelajari dan  membandingkan    jurnal-jurnal  yang  dipakai  dalam  menentukan  variabel good corporate governance yang akan dipakai dalam penelitian. Kriteria variabel yang dipakai adalah variabel yang digunakan lebih dari satu kali dari seluruh artikel  yang didapatkan dimana  variabel corporate  governance yang  dipakai  adalah  komisaris  independen, kepemilikan  manajerial,  direktur  independen,  komite  audit,  dewan  direksi,  dewan komisaris,  dan  ukuran  perusahaan.  Setelah  diketahui  variabel  yang  dipakai,  peneliti mengumpulkan data terkait variabel tersebut dan membuat kesimpulan dari keseluruhan data  yang  diperoleh.Setelah  melakukan review ,  peneliti  melaporkan review tersebut diawali dengan pencarian jurnal sebagai tempat untuk publikasi studi literatur yang telah dibuat.  Setelah  menemukan  jurnal  yang  dituju,  peneliti  melakukan  komunikasi  dengan pihak  jurnal  untuk  penyesuaian  format  studi  literatur  dan  pengumpulan  dari  studi literatur.  Setelah  dikumpulkan,  studi  literatur  akan  dievaluasikan  oleh peer  review dari jurnal yang dituju untuk melihat kelayakan dari studi literatur.

## HASIL
Penelitian  dilakukan  untuk  melihat  bagaimana  variabel good  corporate governance dapat mempengaruhi financial distress .
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume xx Nomor xx, Bulan Tahun DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.536

## Gambar 2. Variabel Good Corporate Governance Artikel
Berdasarkan  gambar  2,  variabel  yang  sering  dipakai  untuk  pengukuran good corporate governance dari referensi penelitian yaitu kepemilikan institusional, komisaris independen,  kepemilikan  manajerial,  direktur  independen,  komite  audit,  dewan  direksi, dan ukuran perusahaan.
Gambar 3. Pengukuran Financial Distress Artikel
Berdasarkan gambar 3, pengukuran financial distress yang sering dipakai adalah Altman Z-Score dan Rasio  Earnings  per  Share dengan  jumlah  masing-masing  4  artikel dengan metode lainnya yang masing-masing berjumlah 1 artikel.

## Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  institusional  adalah  salah  satu  mekanisme  dari corporate governance yang bisa mengurangi masalah dalam teori agensi antara manajer dan pemilik usaha  sehingga  akan  timbul  sebuah  keselarasan  kepentingan  di  antara  mereka  agar perusahaan  tidak  terkena  kondisi  kesulitan  keuangan (J.  Hanafi  &  Breliastiti,  2016) . (Handriani et al., 2021) mengatakan bahwa banyak saham dari perusahaan publik secara mayoritas  dipegang  oleh  para  individu  yang  memiliki  kepemilikan  institusional  yang tinggi  dapat  secara  langsung  membuat  performa  manajerial  lebih  baik  dan  dapat mencegah  terjadinya financial  distress .  Semakin  besar  kepemilikan  institusional  maka semakin  besar  pula  suara  dan  dorongan  dari  pengawasan  dan  manajemen  organisasi yangakan  berpengaruh  kepada  kinerja  perusahaan,  seperti  perusahaan  semakin  efisien dalam  pemanfaatan  aktiva  perusahaan,  sehingga  potensi financial  distress dapat diminimalkan  karena  perusahaan  dengan  kepemilikan  institusional  yang  lebih  besar mengindikasikan  kemampuannya  untuk monitoring manajemen.  Agar  informasi  dapat diketahui  dengan  jelas  kepada  pihak  yang  berkepentingan,  perusahaan  dituntut  untuk melakukan komunikasi secara transparan jika adanya kepemilikan institusional di dalam perusahaan tersebut (Rahmawati & Khoiruddin, 2017) .
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume xx Nomor xx, Bulan Tahun DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.536
Tetapi  kepemilikan  saham  institusi  yang  besar  tidak  dapat  menjamin pemaksimalan kinerja sehingga kepemilikan institusional tidak berdampak pada financial distress. (Damayanti  et  al.,  2020) .  Hal  ini  dapat  terjadi  karena  seberapapun  persentase kepemilikan  institusional  di  dalam  sebuah  perusahaan,  tekanan  keuangan  yang  dialami perusahaan tetap sama (J. Hanafi & Breliastiti, 2016) .

## Komisaris Independen
Komisaris  independen  adalah  anggota  dewan  komisaris  yang  tidak  mempunyai hubungan  yang  dapat  memberikan  pengaruh  pada  kemampuannya  untuk  bertindak independen (J.  Hanafi  &  Breliastiti,  2016) .  Fungsi  dari  komisaris  independen  di  dalam sebuah  perusahaan  adalah  untuk  mengawasi  kinerja  dari  dewan  direksi  dalam  hal mengontrol masalah keuangan perusahaan agar dewan direksi tidak melakukan hal yang dapat merugikan perusahaan dan terhindar dari kondisi kesulitan keuangan. Implementasi Good  Corporate  Governance dapat  dilihat  dari  proporsi  komisaris  independen  di dalam perusahaan.  Jumlah  komisaris  independen  yang  rendah  akan  berdampak  pada ketidakefektifan  pengawasan  manajemen  pada  perusahaan  tersebut.  Tetapi  kondisi kebutuhan  keberadaan  komisaris  independen  di  dalam  sebuah  perusahaan  sering  sekali hanya  untuk  sekedar  memenuhi  ketentuan  yang  berlaku  yang  mengakibatkan  kondisi dimana  tidak  berjalannya  fungsi  pengawasan  oleh  komisaris  independen (Putri  et  al., 2018) dan (Rahmawati  &  Khoiruddin,  2017) .  Hal  ini  menunjukan  bahwa  komisaris independen  belum  tentu  dapat  bertindak  sebagai  mekanisme  pengawasan  yang  efektif.
Selain  itu,  beberapa  faktor  dapat  menyebabkan  kinerja  komisaris  independen menjadi buruk, seperti tidak memiliki latar belakang akuntansi yang dapat mengakibatkan pengaruh  pengawasan  dalam  laporan  keuangan  perusahaan  dan  faktor  lainnya  yang mengakibatkan  pengawasan  komisaris  independen  menjadi  tidak  efektif (J.  Hanafi  & Breliastiti, 2016) . Walaupun demikian, besarnya komisaris independen dapat mengurangi tindakan  oportunistik  sehingga  dapat  menjauhkan  perusahaan  dari  keadaan financial distress . Kepemilikan Manajerial Kepemilikan manajerial adalah kepemilikan saham yang dimiliki oleh manajemen perusahaan (J. Hanafi & Breliastiti, 2016) . Pada teori agensi dijelaskan bahwa agen dapat bertindak diluar kepentingan perusahaan maupun pemegang saham. Hal ini terjadi karena keinginan  agen  untuk  memperkaya  diri  sendiri.  Dari  Tindakan  tersebut,  dibutuhkannya pengendalian  untuk  menekankan  agen  untuk  bertindak  demikian  dengan  diberikannya saham  kepada  manajemen  perusahaan.  Pemberian  saham  tersebut  diharapkan  dapat menimbulkan  rasa  memiliki  yang  besar  terhadap  perusahaan  sehingga  diharapkan menurunkan terjadinya financial distress . (Damayanti et al., 2020) .
Manajemen diharapkan dapat melakukan supervisi yang baik dengan kinerja yang benar.  Ditambahkan  oleh (Dianova  &  Nahumury,  2019) dan (Widhiastuti  et  al.,  2018) bahwa  banyak  perusahaan  tidak memiliki  kepemilikan manajerial  sehingga  ada  indikasi kurangnya  supervisi  dari  manajemen  dalam  pengambilan  keputusan.  Tetapi  besarnya kepemilikan  manajerial  belum  tentu  dapat  secara  efisien  dan  efektif  menjamin perusahaan  terhindar  dari financial  distress dikarenakan  beberapa  perusahaan  memakai kepemilikan oleh pihak manajerial sebagai simbol saja untuk memanfaatkan hal tersebut dimana  investor  akan  menganggap  nilai  perusahaan  baik  jika  perusahaan  memiliki kepemilikan  oleh  pihak  manajerial  yang  bertujuan  untuk  menarik  perhatian  dari  para investor (Rahmawati & Khoiruddin, 2017) .
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume xx Nomor xx, Bulan Tahun DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.536
Walaupun  begitu,  besarnya  kepemilikan  saham  manajerial  di  dalam  perusahaan dapat mengurangi terjadinya financial distress dapat menjadi  insentif tambahan bagi para manajemen  dalam  melakukan  pengawasan  pada  kebijakan  yang  ditetapkan.  Insentif tersebut  dalam  mengurangi  perilaku  oportunistik  dari  manajemen  dan  juga  dapat menyelaraskan  kepentingan  pribadi  dengan  kepentingan  pemegang  saham  lainnya (J. Hanafi & Breliastiti, 2016) .

## Direktur Independen
Keberadaan  direktur  independen  sangat  penting  bagi  perusahaan,  direktur independen  dianggap  mampu  mengurangi  permasalahan  keagenan.  Menurut  penelitian (Widhiastuti et al., 2018) direktur independen merupakan direktur dengan tidak memiliki afiliasi apapun  terkait  mampu  bersikap  independen  dan  mampu  melakukan  pengawasan  terkait kebijakan  yang  akan  diambil  oleh  direksi  perusahaan  dan    mengurangi  kebijakan  yang mengarah  pada  kepentingan  sebagian  orang.  Sehingga,  hasil  kebijakan  tidak  akan merugikan perusahaan. Tetapi pada realitanya, (Damayanti et al., 2020) dan (Widhiastuti et  al.,  2018) mengatakan  bahwa  banyak  perusahaan  yang  tidak  memiliki  direktur independen dimana kemungkinan manajemen melakukan kebijakan dengan leluasa yang dapat menguntungkan mereka tanpa mempertimbangkan kerugian yang akan dialami  oleh  perusahaan  semakin  tinggi.  Hal  ini  dapat  meningkatkan  risiko financial distress pada  perusahaan  tersebut.  Maka  dari  itu,  keberadaan  direktur  independen  di dalam perusahaan tidak menunjukan dapat meningkatkan kinerja perusahaan. Keberadaan direktur independen di dalam perusahaan hanya untuk persyaratan kepatuhan dan kurang lebih untuk sekedar seremonial (Widhiastuti et al., 2018) .

## Komite Audit
Definisi  komite  audit  dapat  menurut  Ikatan  Komite  Audit  Indonesia  adalah komite audit sebagai suatu komite yang bekerja secara profesional dan independen yang dibentuk  oleh  dewan  komisaris  serta  bertugas  untuk  membantu  dan  memperkuat  dari dewan  komisaris  itu  sendiri,  dimana  dewan  komisaris  bertugas  dalam  menjalankan  atas proses pelaporan keuangan, manajemen risiko, pelaksanaan audit, dan implementasi dari corporate  governance pada  suatu  perusahaan (Fathonah,  2016) .  Dalam  peraturan Bapepam-LK  No.IX.I.5,  jumlah  komite  audit  diwajibkan  dibentuk  sekurang  kurangnya tiga  orang  dimana  salah  satunya  merupakan  komisaris  independen.  Berdasarkan signalling theory , laporan keuangan dapat memberikan  informasi  terkait  kondisi  keuangan  perusahaan  sehingga  komite  audit  di dalam  perusahaan  harus  mampu  melaksanakan  tugas  dengan  baik  dalam  memastikan informasi  di  dalam  laporan  keuangan  sudah  dicantumkan  dengan  benar.  Laporan keuangan  memuat  informasi  mengenai  kondisi  perusahaan  yang  mana  dari  laporan keuangan  tersebut  dapat  diketahui  apakah  perusahaan  sedang  dalam  kondisi  yang  sehat ataupun  sebaliknya.  Sehingga,  komite  audit  diharapkan  mampu  melaksanakan  tugasnya dengan  baik  dalam  melakukan  penelaahan  laporan  keuangan  serta  informasi  keuangan sehingga  laporan  keuangan  yang  dihasilkan  tidak  akan  menyesatkan.  Sehingga  semakin sedikit  jumlah  komite  audit  dalam  perusahaan  akan  membuat  perusahaan  terhindar  dari kondisi kesulitan keuangan ( financial distress) (Damayanti et al., 2020) .
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume xx Nomor xx, Bulan Tahun DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.536
Tetapi  jumlah  komite  audit  belum  tentu  dapat  secara  efisien  dan  efektif  membuat perusahaan  terhindar  dari financial  distress . (Fathonah,  2016) .    Komite  audit  tidak mampu menghindari kemungkinan terjadinya kondisi financial distress di dalam sebuah perusahaan (Helena  Muhammad  Saifi,  2018) .  Hal  ini  dapat  terjadi  karena  beberapa perusahaan  masih  memiliki  jumlah  komite  audit  yang  kurang  atau  lebih  dari  tiga  orang yang  tidak  sesuai  dengan  regulasi  Otoritas  Jasa  Keuangan  No.55/POJK.04/2015  yang telah  ditetapkan (Maghfiroh  &  Surabaya,  2020) .  Selain itu,  besarnya  komite audit  tidak menjamin  adanya  peningkatan  pada  pengawasan  laporan  keuangan,  manajemen  risiko, perkansaaan  audit  dan  implementasi  di  dalam  perusahaan.  Perusahaan  juga  harus  dapat memperbaiki  kinerja  dari  komite  audit. (Marota  et  al.,  2018). Walaupun  demikian, besarnya komite audit dapat menjadi sebuah tindakan preventif untuk mencegah terjadinya kesulitan keuangan dengan adanya pengawasan lebih oleh dewan komite audit.

## Dewan Direksi
Dewan direksi adalah organ perusahaan yang menentukan strategi dan kebijakan yang  diambil  oleh  perusahaan (J.  Hanafi  &  Breliastiti,  2016) .  Keberhasilan  sebuah perusahaan  dipengaruhi  oleh  kebijakan  atau  strategi  yang  akan  diambil  untuk  jangka panjang  atau  pendek  oleh  peran  dewan  direksi  perusahaan  tersebut.  Menurut (Helena Muhammad  Saifi,  2018) ,  peran  pengawasan  dan  tanggung  jawab  yang  dilakukan  oleh dewan  direksi  dapat  lebih  efektif  dengan  keberadaan  Komisaris  Independen,  karena komisaris  independen  bertanggung  jawab  untuk  mengawasi  pengambilan  kebijakan  dan tindakan  dewan  direksi,  dan  memberikan  nasihat  kepada  dewan  direksi.  Direktur dibutuhkan  untuk  memberikan  pertimbangan  terkait  keadaan  keuangan  perusahaan  jika perusahaan sedang mengalami tekanan keuangan yang besar.
Perusahaan  yang  mengalami financial  distress tentunya  akan  sangat  membutuhkan pertimbangan dari dewan direksi, dimana besarnya jumlah dewan direksi mempengaruhi kecilnya potensi perusahaan mengalami financial distress .
Pengawasan  yang  lebih  efektif  dalam  memonitor  proses  pelaporan  keuangan. konsekuensi dari perkembangan perusahaan adalah kebutuhan akan pengetahuan khusus dalam  pembuatan  keputusan  terkait financial  distress dibutuhkan  dan  hal  ini  membuat ukuran  dewan  direksi  memberikan  pengaruh  yang  lebih  kecil  dalam  mekanisme pengawasan. (Handriani  et  al.,  2021) .  Tetapi  jika  dewan  direksi  tidak  berfungsi  secara optimal  dalam  mengelola  aset,  perusahaan  tetap  akan  berpotensi  mengalami financial distress dikarenakan dewan direksi tidak dapat menyeimbangkan pengelolaan perusahaan  antara  pengendalian  manajemen  dan  juga  masalah  koordinasi (Helena Muhammad  Saifi,  2018) .  Walaupun  demikian,  banyaknya  dewan  direksi  dapat mengurangi potensi terjadinya financial distress di dalam sebuah perusahaan dikarenakan pengawasan lebih yang ada di dalam perusahaan.

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  dapat  dinyatakan  dalam total  assets , net  sales ,  dan market capitalization .  Semakin  besar  total  aset,penjualan,  dan  kapitalisasi  pasar,  semakin besar ukuran  perusahaan.  Aset  perusahaan  yang  lebih  besar  akan  menghasilkan  lebih  banyak modal dan penjualan, sirkulasi uang uang yang lebih cepat, kapitalisasi pasar yang lebih besar dan dengan demikian perusahaan akan dikenal luas oleh publik.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume xx Nomor xx, Bulan Tahun DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.536
Ketika  bisnis  perusahaan  berada  dalam  keadaan  merosot  ke  titik  di  mana  bisnis tersebut  tidak  dapat  memenuhi  kewajiban  keuangannya,  perusahaan  dianggap  telah memasuki  keadaan financial  distress .  Sinyal  pertama  dari  bahaya  ini  biasanya ketidakmampuan  untuk  membayar  utang  dan  pengurangan  dividen.  Ditambahkan  juga, perusahaan  kecil  mengalami  limitasi  dalam  mengakses  sumber  pendanaan  dari capital market akan  melakukan  usaha  untuk  mendapatkan  pendanaan  dengan  cara  membuat keputusan benar terkait kondisi finansial perusahaan agar perusahaan dapat menghindari financial distress . Investasi yang didapatkan perusahaan kecil akan dimaksimalkan untuk mengembangkan  dan  meningkatkan  profitabilitas  secara  simultan  dan  menghindari financial distress (Handriani et al., 2021) .
Tetapi  tingginya  aset  perusahaan  tidak  dapat  menjamin  sepenuhnya  perusahaan terhindar  dari financial  distress (Wardani  Harahap,  2017) .  Hal  ini  dapat  disebabkan karena terdapat indikator  finansial  lain  berkaitan  dengan  aset  untuk  mengukur  kinerja  perusahaan  yang dapat mempengaruhi terjadinya financial distress seperti rasio likuiditas dan sebagainya.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  studi  literatur  yang  sudah  dilakukan  dengan  menggunakan  tujuh variabel  independen Good  Corporate  Governance terhadap Financial  Distress dapat disimpulkan  bahwa Good  Corporate  Governance berpengaruh  terhadap Financial Distress , baik secara positif maupun negatif. Variabel yang mengukur Financial Distress yaitu  Kepemilikan  Institusional,  Komisaris  Independen,  Kepemilikan  Manajerial, Direktur  Independen,  Komite  Audit,  Dewan  Direksi,  dan  Ukuran  Perusahaan. Kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh  terhadap financial  distress .  Pengukuran Kepemilikan Institusional melalui persentase saham yang dipegang oleh institusi seperti perusahaan  manufaktur membuktikan dua penelitian perusahaan manufaktur dengan data dari  Laporan  Keuangan  BEI  menunjukan  bahwa  Kepemilikan  Institusional  tidak menjamin  perusahaan  memiliki  kinerja  keuangan  yang  lebih  baik  agar  terhindar  dari financial  distress tetapi  kepemilikan  institusional  dapat  membantu  perusahaan  dalam meminimalisir  terjadinya financial  distress .  Komisaris  independen  tidak  menjamin perusahaan  terhindar  dari financial  distress ,  hal  ini  terjadi  karena  komisaris  independen di  perusahaan  hanya  untuk  memenuhi  ketentuan  yang  seharusnya  dimiliki  oleh perusahaan,  yang  dimana  mengakibatkan  fungsi  komisaris  independen  tidak  berjalan dengan  baik  tetapi  komisaris  independen  dapat  mengurangi  potensi  terjadinya financial distress .    Kepemilikan  manajerial  tidak  berpengaruh  terhadap financial  distress , pengukuran  kepemilikan  manajerial  melalui  persentase  saham  yang  dimiliki  manajer. Beberapa  perusahaan  memiliki  kepemilikan  manajerial  hanya  untuk  menarik  perhatian para  investor,  sehingga  kepemilikan  manajerial  dianggap  tidak  efektif  dan  efisien menghindari  perusahaan  dalam  terjadinya financial  distress .  Direktur  independen  tidak mempengaruhi  financial  distress  walaupun  seharusnya  direktur  independen  dapat mengurangi terjadinya financial distress . Hal ini disebabkan karena keberadaan direktur independen  di  dalam  perusahaan  hanya  untuk  persyaratan  kepatuhan  dan  kurang  lebih untuk  sekedar  seremonial  dan  juga  pada  kenyataanya  banyak  perusahaan  yang  masih belum  memiliki  direktur  independen  sehingga  terdapat  risiko  meningkatnya financial distress . Komite audit berpengaruh positif terhadap financial distress . Komite audit tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  financial  distress  dikarenakan  beberapa perusahaan  masih  memiliki  jumlah  komite  audit  yang  kurang  atau  lebih  dari  tiga  orang
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume xx Nomor xx, Bulan Tahun DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.536
yang  tidak  sesuai  dengan  regulasi  Otoritas  Jasa  Keuangan  No.55/POJK.04/2015  yang telah ditetapkan. Ukuran perusahaan juga berpengaruh positif terhadap financial distress , karena  indikator  terjadinya financial  distress bisa  disebabkan  oleh  kinerja  perusahaan lainnya,  dan  perusahaan  kecil  yang  mempunyai  limitasi  dalam  mengakses  pendanaan, sehingga  perusahaan  memaksimalkan  investasi  yang  dipunyai  dan  lebih  mampu  dalam mengatasi financial  distress .  Dewan  direksi  berpengaruh  negatif  terhadap financial distress , yang dimana dewan direksi memberikan pertimbangan kepada perusahaan yang mengalami financial  distress .  Jika  ukuran  dewan  direksi  kecil  maka  pengaruhnya terhadap financial distress juga kecil. Dewan direksi dibuktikan dapat mengurangi resiko terjadinya financial  distress karena  pengawasan  lebih  oleh  dewan  direksi  dalam perusahaan.  Penelitian  berikut  bisa  dikembangkan  kembali,  karena  pembuktian menggunakan periode yang cukup lama yang tidak menggambarkan keadaan saat ini. Di samping itu, variabel good corporate governance masih beragam, bisa dikatakan variabel yang  digunakan  saat  ini  belum  sepenuhnya  dapat  membuktikan  pengaruhnya  terhadap financial  distress .  Terakhir,  penelitian  selanjutnya  dapat  menggunakan  referensi  artikel yang  berasal  dari  jurnal  internasional  dan  tidak  hanya  berasal  dari  Indonesia  sehingga terdapat keragaman data yang dianalisa.

## REFERENSI
Alqatan,  A.,  Hussainey,  K.,  &  Khilf,  H.  (2020). Corporate  Governance  and  Its Implications on Accounting and Finance, IGI Global, Inc., USA . IGI Global, Inc. Ayuni, S., Budiati, I., Reagan, H. A., Riyadi, Larasaty, P., Pratiwi, A. I., Saputri, V. G., Meilaningsih,  T.,  &  Hasudungan,  R.  G.  (2020). Analisis  Hasil  Survei  Dampak Covid-19 Terhadap Pelaku Usaha-min .
Damayanti,  N.  D.,  Akuntansi,  J.,  Ekonomi,  F.,  Surabaya,  U.  N.,  &  Kusumaningtias,  R. (2020). AKUNESA: Jurnal Akuntansi Unesa Copyright @ 2020 AKUNESA: Jurnal
Akuntansi Unesa (Vol. 8, Issue 3).
http://jurnalmahasiswa.unesa.ac.id/index.php/jurnal-akuntansi/
Dianova,  A.,  &  Nahumury,  J.  (2019).  Investigating  the  Effect  of  Liquidity,  Leverage, Sales  Growth  and  Good  Corporate  Governance  on  Financial  Distress. Journal  of Accounting and Strategic Finance , 2 (2), 143–156.
Fathonah,  A.  N.  (2016).  Pengaruh  Penerapan  Good  Corporate  Governance  Terhadap Financial Distress. Jurnal Ilmiah Akuntansi , 1 , 133–150. Kitchenham,  B.  (2007). Guidelines  for  performing  Systematic  Literature  Reviews  in Software Engineering . Hanafi,  I.,  &  Supriyadi,  S.  G.  (2018). Prediksi  Financial  Distress  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (Vol.  4,  Issue  1). www.sahamok.com
Hanafi, J., & Breliastiti, R. (2016). Peran Mekanisme Good Corporate Governance dalam Mencegah Perusahaan Mengalami Financial Distress. Jurnal Online Insan Akuntan , 1 (1), 195–220.
Handriani,  E.,  Ghozali,  I.,  &  Hersugodo,  H.  (2021).  Corporate  governance  on  financial distress: Evidence from Indonesia. Management Science Letters , 1833–1844. Helena Muhammad Saifi, S. (2018). Pengaruh Corporate Governance Terhadap Financial Distress  (Studi  Pada  Perusahaan  Transportasi  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2013-2016).  In Jurnal  Administrasi  Bisnis  (JAB)|Vol (Vol.  60,
Issue 2). www.bi.go.id
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume xx Nomor xx, Bulan Tahun DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.536
Maghfiroh,  R.  D.,  &  Surabaya,  U.  N.  (2020).  Nomor  3-Jurusan  Manajemen  Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Surabaya. In Jurnal Ilmu Manajemen (Vol. 8).
Marota, R., Alipudin, A., & Maiyarash, A. (2018). Sektor Non Keuangan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi , 4 (2), 249–266. https://journal.unpak.ac.id/index.php/jiafe
Putri,  E.  L.,  Haryanto,  S.,  &  Dan  Firdaus,  R.  M.  (2018).  Mampukah  Good  Corporate Governance dan Risiko  Kredit Sebagai Prediktor  Financial Distress. In Universitas
Kanjuruhan Malang Jl. S.
Supriyadi No (Vol. 1, Issue 1).
http://jurnal.unmer.ac.id/index.php/afre
Rahmawati,  D.,  &  Khoiruddin,  M.  (2017).  Management  Analysis  Journal  Pengaruh Corporate Governance dan Kinerja Keuangan dalam Memprediksi Kondisi Financial Distress. In Management Analysis Journal (Vol. 6, Issue 1). http://maj.unnes.ac.id Wardani Harahap, L. (2017). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance dan Firm Size terhadap Kondisi Financial Distress pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di BEI Tahun 2010-2014. Jurnal Riset Akuntansi & Bisnis , 17 (2). Widhiastuti,  R.,  Nurkhin,  A.,  &  Susilowati,  N.  (2018). Peran  Financial  Performance dalam  Memediasi  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Financial Distress . https://journal.uny.ac.id/index.php/economia