Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1175
Pengaruh Corporate Social Responsibility, Capital Expenditure, Keputusan Investasi dan Leverage

## Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor
Consumer Goods yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2019
Namira Ufrida Rahmi 1 , Vandystio Danantho 2
Universitas Prima Indonesia namiraufridarahmi@unprimdn.ac.id 1 , Vandystio13@gmail.com 2 *Corresponding Author Diajukan : 19 September 2022 Disetujui : 27 September 2022
Dipublikasi : 1 Oktober 2022

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  was  to  examine  the  effect  of  Corporate  Social  Responsibility, Capital  Expenditure,  Investment  Decisions,  and  Leverage  on  Firm  Value  in  consumer  goods industry  sector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  n  2016-2019  period.  Firm value show how effective is the firm performance in line with the prosperity of shareholders and perception  of  investors  to  the  company.  This  research  used  a  method  with  a  quantitative descriptive approach. The population in this study were the consumer goods companies listed in Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  during  the  period  2016  to  2019  with  a  total  of  40  companies and  the  sampling  technique  used  purposive  sampling  and  obtained  24  companies  in  consumer goods sector.  Data analysis used multiple linear  regression analysis, classical assumption test, the coefficient of determination test, F test and t test. The results of the study show that partially corporate  social  responsibility,  capital  expenditure  and  investment  decisions  have  significant effect on the firm value but leverage have no effect on the firm value. Variable corporate social responsibility,  capital  expenditure,  investment  decisions  and  leverage  simultaneously  have  a significant  effect  on  firm  value  in  consumer  goods  industry  sector  listed  on  Indonesia  Stock Exchange in 2016-2019.
Keywords : Corporate Social Responsibility; Capital Expenditure; Investment Decisions; Leverage; Firm Value .

## PENDAHULUAN
Persaingan ekonomi yang semakin ketat  membuat perusahaan harus melakukan perencanaan yang  baik  agar  lebih  efektif  dan  efisien  untuk  mencapai  tujuan  perusahaan.  Tujuan  utama perusahaan  selain  untuk  mendapatkan  laba  yang  maksimal  juga  untuk  memaksimumkan  nilai perusahaan  bagi  kemakmuran  para  pemegang  saham.  Nilai  suatu  perusahaan  sangat  penting  bagi perusahaan  karena  merefleksikan  kinerja  perusahaan  sehingga  nilai  perusahaan  yang  tinggi menggambarkan  kesejahteraan  pemegang  saham  dan  menarik  investor  dalam  pengambilan keputusan investasi untuk menanamkan modalnya dalam perusahaan. Adanya fenomena kasus dari sektor consumer goods yaitu PT Tiga Pilar Sejahtera Food yang mengalami penurunan harga saham yang signifikan sebesar 24,92% karena adanya aktivitas penggerebekan yang dilakukan oleh pihak kepolisian  pada  anak  perusahaannya  PT  Indo  Beras  Unggul  pada  20  Juli  2017  terkait  kecurangan perdagangan  beras  yang  dikemas  ulang  dengan  menggunakan  merek  yang  berkualitas  sehingga berdampak pada menurunnya nilai perusahaannya ( kompas.com ). Nilai perusahaan dipengaruhi oleh beberapa  faktor  dalam  perusahaan  seperti corporate  social  responsibility ,  keputusan  investasi, capital expenditure dan leverage sebagai pertimbangan oleh investor.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1175
Corporate  Social  Responsibility sebagai  bentuk  tanggung  jawab  sosial  dan  kepedulian perusahaan  memiliki  peran  penting  dalam  pembentukan  citra  positif  perusahaan.  Jika  suatu perusahaan  melakukan  pengungkapan  CSR  secara  berkelanjutan  maka  nilai  perusahaan  akan  ikut meningkat  pula.  Selain  itu,  investasi  pada  aset  tetap  dapat  dilakukan  untuk  meningkatkan  kinerja perusahaan. Tingkat capital expenditure yang tinggi akan memiliki dampak baik bagi perusahaan dimana  aset  tetap  dalam  perusahaan  akan  mendapatkan  sejumlah  biaya  untuk  diperbaiki  atau dikembangkan  sehingga  proses  yang  akan  dilakukan  oleh  perusahaan  seperti  produksi  akan berjalan  lancar  dan  kinerja  perusahaan  akan  meningkat  sehingga  akan  berdampak  terhadap  nilai perusahaan.  Keputusan  investasi  menjadi  aspek  yang  menentukan  apakah  pemegang  saham bersedia  untuk  berinvestasi  dalam  perusahaan  dengan  tujuan  untuk  memperoleh  keuntuangan dengan  tingkat  risiko  tertentu  sehingga  semakin  meningkat  keputusan  investasi  terhadap perusahaan  maka  diharapkan  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  yang  mencerminkan kemakmuran  pemegang  saham.  Pada  umumnya  investor  akan  menghindari  perusahaan  yang memiliki tingkat leverage yang tinggi karena risiko beban bunga yang akan dibebankan juga akan semakin tinggi sehingga mengurangi jumlah laba dan nilai perusahaan akan menurun pula.
Kondisi  naik  turun  atau  fluktuatif  yang  bertolak  belakang  dengan  hasil  dalam  laporan keuangan dalam pasar saham Bursa Efek Indonesia menjadi fenomena yang menarik.
Tabel 1. Tabel Fenomena (dalam rupiah) Nama Perusahaan Tahun  CSR Keputusan Investasi Capital Expenditure Leverage Nilai Perusahaaan PT Sekar Laut Tbk 2016 0,36 10,26 0,53 0,92 0,85 2017 0,37 32,74 0,49 1,07 1,71 2018 0,33 32,13 0,43 1,20 1,93 2019 0,38 24,61 0,46 1,08 1,93 PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 2016 0,43 27,75 0,25 0,56 3,82 2017 0,43 27,30 0,26 0,56 3,64 2018 0,30 26,66 0,31 0,51 3,89 2019 0,30 25,81 0,29 0,45 3,67 PT Budi Starch & Sweetener Tbk 2016 0,13 11,30 0,45 1,52 0,74 2017 0,13 10,39 0,63 1,46 0,74 2018 0,13 8,99 0,55 1,77 0,77 2019 0,13 7,57 0,60 1,33 0,73 Sumber : Data Diolah (2022)
Berdasarkan  tabel  1.1  pada  tahun  2017-2018  perusahaan  Sekar  Laut  Tbk  mengalami penurunan  pengungkapan  nilai Corporate  Social  Responsibility tetapi  nilai  perusahaan  mengalami peningkatan.  Hal  ini  tidak  sesuai  dengan  teori  yang  mengemukakan  bahwa  semakin  sering perusahaan mengungkapkan aktivitas sosialnya maka semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut. Hal  yang  sama  juga  terjadi  pada  perusahaan PT  Indofood  CBP  Sukses  Makmur  Tbk  dimana  pada tahun  2016-2017  nilai  keputusan  investasi  mengalami  penurunan  tetapi  nilai  perusahaannya mengalami  peningkatan  serta  pada  tahun  2016-2017  juga  nilai capital  expenditure mengalami peningkatan  tetapi  tidak  diikuti  dengan  kenaikan  nilai  perusahaannya.  Hal  ini  bertolak  belakang dengan teori yang menyatakan bahwa apabila perusahaan memiliki keputusan investasi dan capital expenditure yang tinggi maka nilai perusahaan tersebut akan semakin meningkat. Pada tahun 2017- 2018  perusahaan  Budi  Starch  &  Sweetener  Tbk  mengalami  peningkatan  nilai leverage tetapi  nilai perusahaan juga ikut meningkat. Hal ini tidak sesuai dengan teori yang menyatakan bahwa apabila suatu perusahaan memiliki tingkat leverage yang tinggi maka beban bunga semakin tinggi dan nilai perusahaan akan menurun.

## STUDI LITERATUR
Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility sebagai  tanggung  jawab  sosial  perusahaan
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1175
H 2 H 3
H 4
yang dilakukan oleh perusahaan akan menciptakan citra yang baik terhadap perusahaan (Alamsyah dan  Malanua,  2021:167).  perusahaan  yang  melakukan Corporate  Social  Responsibility akan mendapat  respon  positif  dan  apresiasi  investor  terhadap  kinerja  perusahaan  sehingga  harga  saham akan  naik  dan  menarik  investor  baru  sehingga  akan  menciptakan  nilai  perusahaan  yang  tinggi (Sofiamira dan Asandimitra, 2017:200).
H 1 : Corporate Social Responsibility berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Capital Expenditure Terhadap Nilai Perusahaan
Capital  expenditure yang  dilakukan  perusahaan  dapat  memperkecil  risiko  ketidaklancaran proses  produksi  dan  apabila  ada  kerusakan  pada  aktiva  tetap  dapat  segera  diperbaiki  sehingga kinerja  perusahaan  akan  berjalan  lancar  (Mispiyanti,  2020:136).  Perusahaan  yang  melakukan investasi  modal  cenderung  dapat  menarik  para  investor  karena  penggunaan capital  expenditure diharapkan  dapat  meningkatkan  pertumbuhan  perusahaan  di  masa  mendatang  sehingga  membawa keuntungan  dan  kinerja  perusahaaan  dapat  meningkat  yang  akan  diikuti  juga  oleh  kenaikan  nilai perusahaan (Sofiamira dan Asandimitra, 2017:198).
H 2 : Capital Expenditure berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan
Keputusan  investasi  sebagai  keputusan  yang  diambil  manajer  perusahaan  dalam pengalokasian dana sehingga semakin tinggi keputusan investasi maka kepercayaan investor akan meningkat dan menyebabkan naiknya permintaan saham sehingga meningkatkan nilai perusahaan (Suardana et al, 2020:145) Keputusan investasi perusahaan terkait dengan penggunaan dana yang diharapkan  dapat  menghasilkan  arus  dana  di  masa  mendatang  dengan  jumlah  yang  lebih  besar sehingga  perusahaan  dapat  selalu  tumbuh  dan  berkembang  serta  lebih  terencana  sehingga  akan menarik investor dan nilai perusahaan dapat meningkat pula (Wiranoto, 2021:335).
H 3 : Keputusan Investasi berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Leverage Terhadap Nilai Perusahaan
Leverage  sebagai  kebijakan  perusahaan  dalam  penggunaan  hutang  atau  pinjaman  dalam modal perusahaan. Investor cenderung menghindari perusahaan  yang  memiliki nilai rasio leverage yang tinggi karena akan semakin tinggi pula risiko yang akan ditanggung perusahaan (Hidayat et al, 2020:215).  Semakin  besar leverage yang  dimiliki  perusahaan  maka  akan  berdampak  pada menurunnya  kepercayaan  investor  dalam  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  karena  adanya beban  bunga  yang  tinggi  sehingga  mengurangi  laba  menyebabkan  nilai  perusahaan  menurun (Mesrawati et al, 2020:472).
H 4 : Leverage berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Gambar 1 . Kerangka Konseptual

## METODE
Penelitian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  pendekatan  deskriptif  kuantitatif  yang diperoleh dari data sekunder dengan menggunakan sampel dan kriteria tertentu.
H 5 Keputusan Investasi (X 3 )
Corporate Social Responsibility (X 1 )
Capital Expenditure (X 2 )
Leverage (X 4 ) Nilai Perusahaan (Y) H 1
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1175

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan consumer  goods yang terdaftar  di  Bursa  Efek  ndonesia (BEI)  periode  2016-2019.  Pemilihan sampel  pada penelitian ini menggunakan metode purposive sampling yaitu peneliti menggunakan sampel berdasarkan kriteria sebagai berikut:
Tabel 2. Hasil Pemilihan Sampel No Kriteria Perusahaan Jumlah 1 Perusahaan  sektor  consumer  goods  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2016- 2019 40 2 Perusahaan  sektor  consumer  goods  yang  terdaftar  di  BEI  yang  tidak menerbitkan laporan keuangan yang diaudit secara berturut – turut selama periode 2016-2019 (7) 3 Perusahaan  sektor  consumers  goods  yang  tidak  memperoleh  laba  secara berturut – turut selama periode 2016-2019 (9) Perusahaan yang memenuhi kriteria 24 Total Sampel Penelitian (24 x 4 Tahun) 96 Identifikasi Operasional Variabel Tabel 3. Operasional Variabel Penelitian Variabel Pengertian Indikator Skala Corporate Social Responsibility (X 1 )
Corporate  Social  Responsibility adalah aksi  yang  muncul  sebagai  lanjutan  dari tindakan  sosial  di  luar  kepentingan perusahaan dan diwajibkan secara hukum. Sumber : Ratih dan Subardjo (2018) 𝐶𝑆𝑅𝐼 = ∑𝑋 𝑁 Sumber : Ratih dan Subardjo (2018) Rasio Capital Expenditure (X 2 )
Capital  Expenditure adalah  biaya  yang dikeluarkan  dalam  rangkap  memperoleh aktiva  tetap,  meningkatkan  efisiensi operasional  dan  memperpanjang  masa manfaat aktiva tetap. Sumber : Harsono (2018) 𝐶   𝑋 = 𝑇 𝑇 Sumber : Harsono (2018) Rasio Keputusan Investasi (X 3 ) Keputusan investasi merupakan keputusan yang  diambil  manajer  perusahaan  dan dilakukan  untuk  mengalokasikan  dana pada berbagai macam aktiva. Sumber : Suardana et al (2020) 𝑅 = 𝑆 𝑆 Sumber : Yudha et al (2021) Rasio Leverage (X 4 ) Leverage merupajan rasio yang mengukura sejauh mana pendanaan perusahaan berasal dari hutang dibandingkan dengan ekuitasnya. Sumber : Lani dan Sufiyati (2019) 𝑅 = 𝑇 𝑇 Sumber : Lani dan Sufiyati (2019) Rasio Nilai Perusahaan (Y) Nilai  perusahaan  merupakan  gambaran para  investor  dalam  melihat  kinerja  dan prospek mendatang perusahaan. Sumber : Alamsyah et al (2021) 𝑇 ′ 𝑄 = 𝑀𝑉𝑆 + 𝑇 Sumber : Mispiyanti (2020)
Rasio

## HASIL
Hasil pengolahan data digambarkan secara umum menggunakan pendeskripsian data dengan statistik deskriptif. Setelah uji analisis, data tidak lulus uji sehingga dilakukan transformasi dengan Ln dengan semua variabel tanpa mengurangi jumlah data yang diuji sebanyak 96 data.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1175
Tabel 4. Statistik Deskriptif Setelah Transformasi Descriptive Statistics
N Minimum  Maximum Mean  Std. Deviation LN_CSR 96 -2,04 -,63  -1,2122 ,32083 LN_CapEx 96 -2,81 -,39  -1,1012 ,51794 LN_Keputusan_Investasi 96 -,50 4,04  2,8107 ,64674 LN_Leverage 96 -1,90 2,16 -,6189 ,79603 LN_Nilai_Perusahaan 96 -,82 2,29 ,6507 ,71270 Valid N (listwise) 96 Sumber : Data Diolah SPSS
Berdasarkan  tabel  4  menunjukkan  hasil  analisis  statistik  deskriptif  setelah  transformasi dimana  hasil  tersebut  memperoleh  data  (N)  sebanyak  96  perusahaan  dengan  deskripsi  sebagai berikut:
Variabel Corporate  social  responsibility memiliki  nilai  minimum  sebesar  -2,04  yang diperoleh  PT  Budi  Starch  &  Sweetener  Tbk  dan  nilai  maksimum  sebesar  -0,63  diperoleh  oleh  PT Kimia  Farma  Tbk. Variabel Capital  expenditure memiliki  nilai  minimum  sebesar  -2,81  yang diperoleh  PT  Delta  Djakarta  Tbk  dan  nilai  maksimum  sebesar  -0,39  diperoleh  oleh  PT  Pyridam Farma Tbk. Variabel Keputusan investasi memiliki nilai minimum sebesar 0,50 yang diperoleh PT Industri  Jamu  dan  Farmasi  Sido  Tbk  dan  nilai  maksimum  sebesar  4,04  diperoleh  oleh  PT  Kimia Farma  Tbk. Variabel Leverage yang  diproksikan  dengan Debt  to  Equity  Ratio memiliki  nilai minimum sebesar -1,9 yang diperoleh PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Tbk dan nilai maksimum sebesar  2,16  diperoleh  oleh  PT  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk.  Nilai  perusahaan  memiliki  nilai minimum sebesar -0,82 yang diperoleh PT Wismilak Inti Makmur Tbk dan nilai maksimum sebesar 2,29 diperoleh oleh PT Multi Bintang Indonesia Tbk.

## Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Tabel 5. Hasil Uji Normalitas Setelah Transformasi
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 96 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,58474897 Most Extreme Differences Absolute ,085 Positive ,085 Negative -,056 Test Statistic ,085 Asymp. Sig. (2-tailed) ,087 c
Hasil  pengujian  tersebut  menghasilkan  nilai Asym.  Sig sebesar  0,087  yang  berarti  data memiliki  nilai  lebih  besar  dari  0,05  menunjukkan  bahwa  model  regresi  mempunyai  data terdistribusi normal.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1175
Sesuai  dengan  gambar  2  maka  dapat  disimpulkan  data  terdistribusi  normal.  Hal  tersebut ditunjukkan titik-titik data yang menyebar mengikuti serta mendekati arah sumbu.
Uji Multikolinearitas
Tabel 6. Hasil Uji Multikolinearitas Setelah Transformasi
Model Collinearity Statistics (Constant) Tolerance VIF LN_CSR ,821 1,218 LN_CapEx ,778 1,286 LN_Keputusan_Investasi ,858 1,166 LN_Leverage ,735 1,361 Sumber : Data Diolah SPSS
Tabel 6 menunjukkan jika variabel yang memiliki nilai VIF < 10 dan nilai Tolerance > 0,10 yang menandakan bahwa tidak terdapat multikolinearitas variabel dalam penelitian.
Uji Autokolerasi
Tabel 7. Hasil Uji Autokolerasi Setelah Transformasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,572 a ,327 ,297 ,59746 1,793
Sumber : Data Diolah SPSS
Berdasarkan tabel 7, maka dapat disimpulkan bahwa tidak ada autokorelasi yang didasarkan pada hasil nilai DW sebesar 1,793 berada pada 1,7553 < 1,793 < 2,2447.

## Uji Heterokedastisitas
Gambar 3. Uji Heterokedastisitas Setelah Transformasi
Berdasarkan gambar 3, maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heterokedastisitas yang tampak dari menyebarnya titik-titik data yang tidak membentuk pola tertentu.
Model Analisis Data Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Tabel 8. Analisis Regresi Linear Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) -,011 ,477 -,022 ,982 LN_CSR ,615 ,211 ,277 2,915 ,004 LN_CapEx -,369 ,134 -,268 -2,752 ,007 LN_Keputusan_Investasi ,385 ,102 ,350 3,767 ,000 LN_Leverage ,136 ,090 ,152 1,510 ,134 Sumber : Data Diolah SPSS
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1175
Nilai Perusahaan = -0,011 + 0,615CSR – 0,369Capex + 0,385KI + 0,136Leverage
1.  Konstanta  -0,011  menunjukkan  bahwa  nilai  perusahaan  adalah  sebesar  -0,011  apabila corporate social responsibility, capital expenditure, keputusan investasi dan leverag e adalah nol.
2.  Koefisien  0,615  diartikan  apabila  variabel  lainnya  dianggap  konstan  maka  setiap peningkatan  CSR  sebesar  satu  satuan  maka  Nilai  Perusahaan  akan  mengalami  peningkatan sebesar 0,615.
3.  Koefisien  0,369  diartikan  apabila  variabel  lainnya  dianggap  konstan  maka  setiap peningkatan Capital  Expenditure sebesar  satu  satuan  maka  Nilai  Perusahaan  akan mengalami penurunan sebesar 0,369.
4.  Koefisien  0,385  diartikan  apabila  variabel  lainnya  dianggap  konstan  maka  setiap peningkatan  Keputusan  Investasi  sebesar  satu  satuan  maka  Nilai  Perusahaan  akan mengalami peningkatan sebesar 0,385.
5.  Koefisien  0,136  diartikan  apabila  variabel  lainnya  dianggap  konstan  maka  setiap peningkatan  Leverage  sebesar  satu  satuan  maka  Nilai  Perusahaan  akan  mengalami peningkatan sebesar 0,136.

## Uji Hipotesis
Hasil Uji t
Tabel 10. Hasil Uji t Variabel t hitung Ket t tabel Sig Kesimpulan CSR 2,915 > 1,98638 0,004 Signifikan CapEx 2,752 > 1,98638 0,007 Signifikan Keputusa_Investasi 3,767 > 1,98638 0,000 Signifikan Leverage 1,510 < 1,98638 0,134 Tidak Signifikan
Sumber : Data Diolah SPSS
Hasil Uji F Tabel 11. Hasil Uji F ANOVA a Model Sum of Squares  df  Mean Square F Sig. Regression 15,771 4 3,943 11,045  ,000 b Residual 32,483 91 ,357 Total 48,254 95 Sumber : Data Diolah SPSS
Berdasarkan  tabel  11,  nilai  F hitung >  F tabel (11,045  >  2,47)  dan  Sig.  0,000  artinya  secara simultan corporate  social  responsibility,  capital  expenditure, keputusan  investasi  dan leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Koefisien Determinasi
Tabel 9. Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,572 a ,327 ,297 ,59746 Sumber : Data Diolah SPSS
Hasil  angka  koefisien  korelasi  adalah  0,297  yang  berarti  bahwa Corporate  Social Responsibility,  Capital  Expenditure, Keputusan  Investasi  dan Leverage mempengaruhi  Nilai Perusahaan  sebesar  29,7%  sedangkan  sisanya  70,3%  dijelaskan  oleh  faktor-faktor  variabel  lain yang tidak dimasukkan dalam model penelitian ini.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1175

## PEMBAHASAN
Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  pengujian  hipotesis  pertama  menunjukkan  bahwa corporate  social responsibility memberi  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Mesrawati et al (2020) serta Alamsyah dan Malanua (2021). Corporate  Social  Responsibility sebagai  bentuk  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  terhadap stakeholders dimana  perusahaan  yang  melaksanakan  CSR    dianggap  memiliki  kinerja  sosial  dan lingkungan yang baik sehingga akan menciptakan citra yang baik oleh investor terhadap perusahaan sehingga  minat  investor  dalam  berinvestasi  akan  semakin  tinggi.  Perusahaan  akan  mendapatkan respon positif oleh investor sehingga perusahaaan akan dinilai baik oleh masyarakat dan lingkungan sekitar  pula.  Hal  ini  akan  meningkatkan  keuntungan  dan  reputasi  perusahaan  menjadi  lebih  baik sehingga nilai perusahaan akan meningkat.
Pengaruh Capital Expenditure terhadap Nilai Perusahaan Hasil  penelitian  tersaji  pada  tabel  menunjukkan  bahwa capital  expenditure memberi pengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan consumer goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  2016-2019.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Harsono (2018)  dan  Mispiyanti  (2020).  Pengalokasian  pada  penambahan,  perbaikan  atau  peningkatan kualitas aktiva tetap akan menghasilkan manfaat jangka panjang terhadap perusahaan. Hal ini akan menghasilkan  peluang  investasi  yang  dapat  menarik  minat  pada  investor  baru  sehingga  laba  yang dihasilkan  perusahaan  akan  semakin  meningkat  karena  adanya  tambahan  modal  dan  harga  saham akan  meningkat  dan  mempengaruhi  nilai  perusahaannya.  Tetapi  dalam  penelitian  ini  berlawanan dengan  teori  dimana capital  expenditure memiliki  pengaruh  negatif  dan  signifikan.  Berpengaruh negatif dalam penelitian ini mengindikasikan bahwa capital expenditure dipandang investor sebagai suatu keadaan perusahaan  yang tidak menentu untuk perusahaan consumer goods dalam penelitian ini dimana capital expenditure dalam pembelian aktiva baru baik dengan pembiayaan modal sendiri maupun hutang dalam jumlah besar yang belum tentu efisien dan mengurangi laba perusahaan akan menurunkan nilai perusahaannya.

## Pengaruh Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  menyatakan  bahwa  keputusan  investasi memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan  pada  sektor consumer  goods yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  2016-2019.  Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Sari dan Subardjo (2018) dan Yudha et al  (2021).  Keputusan  investasi  yang  tepat  akan  menghasilkan  kinerja  yang  optimal  dalam menghasilkan  keuntungan  yang  sama  atau  lebih  besar  dari  yang  diisyaratkan  oleh  pemilik  modal. Dengan  peningkatan  keputusan  investasi  mengindikasikan  bahwa  keadaan  perusahaan  dalam keadaan  sehat  dan  mengalami  pertumbuhan  dimana  investasi  yang  tinggi  dari  perusahaan  maka keuntungan  di  masa  yang  akan  datang  akan  tinggi  pula.  Hal  ini  akan  memberikan  sinyal  positif terhadap  investor  bahwa  pengeluaran  investasi  memberikan  indikasi  prospek  pertumbuhan  dan pendapatan  perusahaan  yang  baik  untuk  masa  mendatang  yang  diharapkan  dapat  menarik  investor dalam  menanamkan  modalnya  sehingga  harga  saham  akan  meningkat  dan  nilai  perusahaan  akan ikut meningkat pula.

## Pengaruh Leverage Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  mengindikasikan  bahwa leverage tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.  Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan oleh  Mesrawati  et  al  (2020)  dan  Suhardi  (2021).  Penggunaan leverage dalam  suatu  perusahaan dapat  memberikan  pengaruh  manfaat  yang  berbeda.  Penggunaan  hutang  yang  berlebihan  akan mengurangi  manfaat  yang  diterima  karena  manfaat  tidak  sebanding  dengan  beban  bunga  yang ditimbulkan  sehingga  perusahaan  cenderung  mengurangi  proporsi  hutang  perusahaan  dengan pendanaan  melalui  modal  sendiri  ataupun  dengan  laba  ditahan.  Selain  itu  perusahaan  juga cenderung  memanfaatkan  hutang  untuk  menghindari  beban  pajak  yang  tinggi  serta  untuk diinvestasikan dan dikembangkan dalam aset sehingga tidak akan mempengaruhi kinerja perusahaan dan tidak memberikan pengaruh dominan dalam nilai perusahaannya.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1175

## KESIMPULAN
Kesimpulan  yang  didapatkan  berdasarkan  pada  hasil  penelitian  adalah  bahwa Corporate Social  Responsibility secara  parsial  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Capital  Expenditure berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Keputusan Investasi  secara  parsial berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sementara leverage tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Serta corporate  social  responsibility,  capital expenditure, keputusan  investasi  dan leverage secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sektor consumer goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun  2016-2019.  Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  dimana  dari  ketiga  variabel  independen pada  penelitian  ini  hanya  mampu  menjelaskan  pengaruhnya  terhadap  nilai  perusahaan  sebesar 29,7%.

## REFERENSI
Alamsyah, M. F., dan Malanua, W. (2021). Pengaruh Investment Opportunity Set, Corporate Social Responsibility, Dan  Risiko  Bisnis  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Fokus  Manajemen Bisnis , 11 (2), 154-172. Bursa Efek Indonesia. Indeks Laporan Keuangan Tahun 2016-2019 Perusahaan Consumer Goods. Ghozali,  Imam.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS. Edisi  Kedelapan. Semarang: Bada Penerbit Universitas Diponegoro.
Harsono, Anwar. (2018). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 20 (2), 117-126.
Hidayat  et  al  (2021).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial, Leverage dan  CSR  terhadap  Nilai Perusahaan,  Studi  Kasus  Perusahaan  Jasa  di  Indonesia. Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Ubhara, 3 (1), 214-227.
Lani dan Sufiyati (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, Dan Kepemilikan Institusional Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Paradigma Akuntansi , 1 (3), 798- 807.
Mesrawati  et  al  (2020).  Pengaruh Corporate  Social  Expenditure (CSR), Insititutional  Ownership, Leverage,  Asset  Growth terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar di BEI Tahun 2014-2017. Warta Dharmawangsa , 14 (3), 468-484.
Mispiyanti, M. (2020). Pengaruh Struktur Modal, Capital Expenditure, Profitabilitas Dan Kebijakan Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  BUMN  Indonesia. Jurnal  Akuntansi Dan Pajak , 20 (02).
Ratih,  P.  K.,  dan  Subardjo,  A.  (2018).  Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Kebijakan  Dividen, Profitabilitas, Leverage dan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA) , 7 (10).
Sari, E. W. D., dan Subardjo, A. (2018). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Fividen terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA) , 7 (10). Sofiamira,  N.  A.,  dan  Asandimitra,  N.  (2017). Capital  Expenditure,  Leverage,  Good  Corporate Governance, Corporate Social Responsibility : Pengaruhnya terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 20 (2), 191-214.
Suardana, I. K., Endiana, I. D. M., dan Arizona, I. P. E. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Utang,  Kebijakan  Dividen,  Keputusan  Investasi,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai Perusahaan. Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa Akuntansi (KHARISMA) , 2 (2). Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta, CV. Suhardi, Hanseto. (2021). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia  yang  Terdaftar  di  BEI. Jurnal Manajemen Bisnis dan Kewirausahaan , 5 (1), 77-81.
Wiranoto,  M.  F.  (2021).  Pengaruh Growth  Opportunity,  Corporate  Social  Responsibility,  Good Corporate  Governance dan  Keputusan  Investasi  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada Perusahaan Sektor Property, Real Estate & Building Construction Periode 2013-2017). Jurnal Ilmu Manajemen , 9 (1), 333-345.
Yudha  et  al  (2021).  Analisis  Pengaruh  Keputusan  Investasi, Leverage dan Growth  Opportunity terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Procuratio: Jurnal Ilmiah Manajemen , 9 (4), 461-471.