## Peran CEO Narsisme dalam Mendorong Peningkatan Kinerja Keuangan Perusahaan Go Public

## di Indonesia
Melsa Jumliana 1 , Ramly 2 , Fika Hartina Sari 3 , Sitti Jam’iah 4 , Nur Asmi Ainun Kamal 5 1,3,4,5 Program Studi Akuntansi, Universitas Almarisah Madani 2 Program Studi Akuntansi, Universitas Muhammadiyah Makassar
melsajumliana@univeral.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  peran  CEO  Narsisme  dalam mendorong  peningkatan  kinerja  keuangan  pada  perusahaan go  public di Indonesia . Penelitian  ini  dilakukan  pada  perusahaan  BUMN  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  sejak  tahun  2015-2019.  Sampel  ditentukan  dengan  teknik purposive  sampling dan  menghasilkan  sebanyak  70  observasi  perusahaan  tahun 2015-2019. Kinerja keuangan diukur dengan menggunakan rasio return on assets (ROA).  CEO  Narsisme  dihitung  dengan  menggunakan  ukuran  foto  CEO  yang terdapat dalam annual report. Teknik pengumpulan data yang digunakan adalan teknik dokumentasi berupa data sekunder yaitu annual report dan financial report . Data dianalisis dengan metode analisis regresi linear sederhana. Hasil penelitian menunjukkan  bahwa  CEO  Narsisme  berpengaruh  negatif  terhadap  kinerja keuangan perusahaan BUMN.

## ABSTRACT
This  research  aims  to  determine  the  role  of  CEO  narcissism  in  encouraging  increased financial  performance  in  publicly  traded  companies  in  Indonesia.  This  research  was conducted on state-owned companies listed on the Indonesia Stock Exchange from 2015- 2019. The sample was determined using a purposive sampling technique and resulted in 70  company  observations  in  2015-2019.  Financial  performance  is  measured  using  the return on assets (ROA) ratio. CEO Narcissism is calculated using the size of the CEO's photo  in  the  annual  report.  The  data  collection  technique  used  is  a  documentation technique  in  the  form  of  secondary  data,  namely  annual  reports  and  financial  reports. Data  were  analyzed  using  a  simple  linear  regression  analysis  method.  The  research results show that CEO narcissism has a negative  effect on the financial performance of state-owned companies.
Volume 9 Nomor 1 Halaman 123-134 Makassar, Juni 2024 p-ISSN 2528-3073 e-ISSN 24656-4505
Tanggal masuk 16 Mei 2024 Tanggal Revisi 22 Mei 2024 Tanggal diterima 23 Mei 2024
Kata kunci :
Kinerja Keuangan, CEO Narsisme, ROA
Keywords :
Financial Performance, CEO Narcissism, ROA
Mengutip artikel ini sebagai : Jumliana, Melsa., Ramly, Sari, Fika Hartina., Jam ’ iah, Sitti., Kamal, Nur Asmi  Ainun.  2024.  Peran  CEO  Narsisme  dalam  Mendorong  Peningkatan  Kinerja  Keuangan Perusahaan Go  Public di  Indonesia.  Tangible  Jurnal,  9,  No.  1,  Juni  2024,  Hal.  123-134. https ://doi.org/10.53654/tangible.v9i1.466

## PENDAHULUAN
Perusahaan global yang  dikenal  memiliki  kinerja  keuangan  yang baik  pada umumnya  memiliki  CEO  unik  dari  segi  karakter.  Menurut  Hambrick  dan  Mason (1984) karakter unik CEO  itu sangat menentukan keputusan strategi perusahaan dan akan berdampak pada kinerja keuangan . Sebagai contoh CEO berkarakter unik seperti Jack  Dorsey  CEO Twitter, Mark  Zuckerberg  CEO Facebook, dan  Bill  Gates  CEO
Microsoft. Ketiganya  mampu  mengangkat  kinerja  keuangan  perusahaanya  kearah valuasi tertinggi di dunia. Di Indonesia, fenomena penurunan dan peningkatan kinerja keuangan selalu diiringi dengan pergantian CEO. Pada umumnya, CEO yang diangkat memiliki kepribadian yang unik. Sebagai contoh, pengangkatan Sandiaga Uno sebagai salah satu CEO perusahaan go public PT. Adaro Energi, Tbk. Karakter dan kepripadian unik yang dimiliki oleh CEO berupa karakter narsisme merupakan isu menarik yang diteliti akhir-akhir ini.
Narsisme CEO menjadi sebuah fenomena menarik yang mampu mempengaruhi pilihan strategis perusahaan. Semakin banyak penelitian telah meneliti pengaruh CEO Narsisme terhadap keputusan perusahaan dan  hasil organisasi  (Yook dan Lee, 2020). Istilah narsisme digunakan untuk menggambarkan seseorang yang memiliki cinta diri yang  tinggi,  rasa  mementingkan  diri  yang  tinggi,  dan  perasaan  memiliki  hak  yang kuat  (Laing  dan  Dunn,  2018).    Individu  dengan  narsisme  yang  kuat  dikenal  untuk mengimbangi  harga  diri  atau  kurangnya  kepercayaan  diri  dengan  menunjukkan bahwa  mereka  lebih  unggul  daripada  orang  lain.  Dengan  kata  lain,  hal  tersebut menunjukkan  adanya  keyakinan  diri  dengan  mengabaikan  pendapat  dan  perasaan orang lain untuk menghindari kritikan (Kim, 2018).
Narsisme  sering  dianggap  sebagai  kepribadian  egois  dan  negatif  yang  tidak peduli  dengan  orang  lain,  tetapi  pada  saat  yang  sama,  seorang  CEO  yang  memiliki kepribadian narsisme dianggap sebagai pemimpin karismatik dengan visi perusahaan yang  mengejar  tujuan-tujuan  tinggi  (Kim,  2018).  CEO  yang  memiliki  kepribadian narsis  mampu  mendorong  perusahaan  untuk  meningkatkan  kinerja  keuangan (Maccoby,  2004).  Menurut  Wales et  al .,  (2013)  ketika  CEO  narsis  tidak  sabar  (bosan), atau merasa bahwa inisiatif bisnis baru dapat lebih cepat meningkatkan penghargaan positif  yang  mereka  butuhkan  untuk  mempertahankan  konsep  diri  mereka,  mereka dapat meninggalkan investasi bisnis mereka saat ini tanpa memperhatikan kedalaman alokasi sumber daya mereka. Perubahan strategis yang bergejolak seperti itu terhadap inisiatif  bisnis,  kadang-kadang  dapat  membantu  mereka  mengembangkan  peluang yang  lebih  menguntungkan,  dan  dengan  demikian  mengarah  pada  peningkatan kinerja.
Pengaruh  kepribadian  CEO  pada  kinerja  BUMN  dapat  berbeda  dari  CEO perusahaan  swasta,  karena  CEO  di  BUMN  ditunjuk  oleh  pemerintah  dengan  masa jabatan  tetap  dan karyawan  memiliki  tingkat  keamanan  kerja yang  tinggi.  Selain  itu, peraturan  tentang  ruang  lingkup  bisnis  di  BUMN  memberikan  CEO  sedikit  ruang untuk  mengubah  strategi  perusahaan.  CEO  BUMN  cenderung  memiliki  kekaguman diri yang lebih tinggi daripada yang lain karena keberhasilan dalam perjalanan hidup hingga mencapai posisi CEO (Kim, 2018).
Penelitian  Wales et  al., (2013)  memberikan  bukti  empiris  bahwa  CEO  yang memiliki  kepribadian  narsis  tinggi  cenderung  mempunyai  semangat  kewirausahaan yang tinggi dan secara positif mempengaruhi kinerja keuangan. Hasil serupa diperoleh oleh  Kim  (2018)  menjelaskan  bahwa  CEO  yang  Narsis  mempunyai  efek  yang  positif dengan performance BUMN.  Berbeda  dengan  penelitian  Ham et  al,. (2017)  yang menjelaskan  bahwa  CEO  narsisistik  mengalami  produktivitas  keuangan  yang  lebih rendah  dalam  bentuk  profitabilitas  dan  arus  kas  operasi.  Selain  itu,  penelitian  Al- Abrrow et  al .,  (2018)  juga  menjelaskan  bahwa  CEO  narsistik  mempengaruhi keberhasilan  proyek  secara  negatif.  Hal  tersebut  memberikan  bukti  bahwa  kinerja perusahaan mengalami penurunan. Lebih lanjut penelitian  Yook dan Lee (2020) yang menjelaskan  bahwa  Narsisme  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  yang diukur dengan  rasio Tobin’s Q .
Perusahaan  BUMN  yang  tercatat  pada  Bursa  Efek  Indonesia  merupakan  objek dari  penelitian  ini.  Pertimbangan  BUMN  sebagai  objek  penelitian  disebabkan  oleh fenomena penurunan  kinerja keuangan diberbagai sektor BUMN. Hal tersebut selalu
diiringi perubahan pada struktur organisasi perusahaan. Perusahaan BUMN memiliki gejolak  pro  dan  kontra  ketika  pergantian  atau  pengangkatan  CEO.  Contohnya  isu mengenai pengangkatan Susi Pudjiastuti sebagai pimpinan di salah satu BUMN. Susi hendak diangkat menjadi pimpinan salah satu BUMN karena dinilai memiliki kinerja yang  baik.  Hal  tersebut  memberikan  bukti  bahwa  Susi  memiliki  tingkat  percaya  diri yang kuat dalam  melaksanakan  tugasnya.  Penelitian  mengenai  CEO Narsisme sangat kurang di Indonesia dan merupakan isu terbaru yang perlu dikaji.

## Tinjauan Literatur

## Theory of Upper Echelons
Sebagian  besar  penelitian  berdasarkan  pendekatan  eselon  atas  berfokus  pada efek atribut demografis umum eksekutif pada hasil organisasi misalnya usia atau masa kerja  (Oesterle  et  al.,  2016). Theory  of  upper  echelons menjelaskan bahwa  kemampuan kognitif  dari  manajer  puncak  dipengaruhi  oleh tingkat  pendidikan  dan  pengalaman manajemen.  Semakin  baik  tingkat  pendidikan  dan  pengalaman  yang  dimiliki manajemen  puncak,  maka  mereka  lebih  percaya  diri  (narsisme)  dalam  memutuskan keputusan  strategis  perusahaan  (Sudana  dan  Dwiputri,  2018).  Perspektif  eselon  atas berfokus  pada  ciri-ciri  kepribadian  eksekutif  sebagai  prediktor  utama  kinerja organisasi,  karena  keputusan  strategis  perusahaan  yang  kompleks  sebagian  besar merupakan hasil dari faktor perilaku eksekutif (Hambrick dan Mason, 1984) .
Berdasarkan  logika  dari  perspektif  eselon  atas,  CEO  akan  memiliki  pengaruh yang  signifikan  dalam  pengambilan  keputusan  karena  kecenderungan  perusahaan untuk  terlibat  dalam  CSR  dapat  dipengaruhi  oleh  preferensi  dan  prioritas  kepala eksekutif  yang  berasal  dari  nilai-nilai  dan  kepribadian  mereka  (Chatterjee  dan Hambrick, 2007).

## CEO Narsisme
Narsisme sebagai karakteristik manajer yang memengaruhi perilakunya dengan cara  tertentu  mewakili  subarea  terbaru  dari  penelitian  eselon  atas  (Byun  &  Al- Shammari,  2021)  konstruk  ini  semakin  banyak  digunakan  di  masa  lalu  untuk menggambarkan  perilaku  manajerial  dalam  organisasi  (Gerstner  et  al.,  2013). Sejak awal  1980-an,  narsisme  telah  diuji  dengan  mempertimbangkan  aspek  kognitif  dan motivasi dari konstruksi diri interpersonal (Chatterjee dan Hambrick, 2007). Pertama, mengenai  aspek  kognitif,  seseorang  yang  memiliki  karakter  narsisis  umumnya dipahami  sebagai  orang  yang  mencintai  diri  sendiri  yang  memiliki  ciri  kepribadian yang  berbeda  tetapi  saling  terkait,  termasuk  mengagumi  diri,  mementingkan  diri sendiri,  otoritas,  eksibisionisme,  superioritas,  hak,  arogansi,  eksploitasi,  swasembada dan  kesombongan  ekstrim.  Mereka  cenderung  melebih-lebihkan  diri  mereka  sendiri dalam  hal  kecerdasan,  kreativitas,  kemampuan,  dan  kepemimpinan,  dan  karena  itu tampak  terlalu  bangga  (Campbell  et  al.,  2004).  Kedua,  dalam  hal  aspek  motivasi, narsisis  memiliki  kebutuhan  yang  kuat  untuk  perhatian  sosial  dan  pujian  serta membutuhkan  pengakuan  atas  superioritas  mereka  secara  konstan  (Chatterjee  dan Hambrick, 2007). CEO narsistik menggunakan mekanisme pelaporan akuntansi untuk memfasilitasi  perhatian  yang  mereka  inginkan.  Misalnya,  CEO  narsistik  cenderung meningkatkan  hasil  kinerja  mereka  yang  diekspos  ke  publik  dan  media  untuk memenuhi  kebutuhan  narsistik  mereka  akan  pengakuan  dan  sanjungan  (Yook  dan Lee, 2020) (Kraft, 2022).
Olsen et al ., 2014 mengukur CEO Narsisme dengan menggunakan ukuran foto. Keunggulan foto CEO dalam laporan tahunan perusahaan yang dinilai dalam skala 4 poin:  4  poin  jika Foto  CEO  adalah  tentang  dirinya  sendiri dan  menempati  lebih  dari
setengah  halaman;  3  poin  jika  foto  itu  dari  CEO  saja  dan  menempati  kurang  dari setengah halaman; 2 poin apabila Foto CEO bersama dengan satu atau lebih eksekutif; dan 1 poin apabila tidak ada foto CEO atau jika perusahaan tidak menerbitkan laporan tahunan.  Foto  yang  lebih  menonjol  dalam  laporan  tahunan  akan  menarik  perhatian pengguna  laporan  keuangan  dan  mempromosikan  pengakuan  yang  diinginkan  oleh CEO narsistik tersebut (Olsen et al., 2014).

## Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  adalah  output  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  dalam  satu periode  tertentu  berupa  laporan  keuangan.  Analisis  laporan  keuangan  adalah  suatu analisis yang dilakukan untuk melihat kondisi kesehatan perusahaan. Teknik analisis laporan  keuangan  juga  biasanya  dijadikan  sebagai  tolak  ukur  untuk  menilai keberhasilan  perusahaan  dalam  menjalankan  aktivitas  bisnisnya.  Selain  itu  dapat dijadikan  sebagai  bahan  untuk  memprediksi  kondisi  keuangan  perusahaan  pada periade yang akan datang. Kinerja keuangan yang baik akan memberikan kesempatan bagi perusahaan agar mampu bertahan dan bersaing dengan perusahaan-perusahaan besar lainnya.
Salah  satu  teknik  analisis  yang  biasa  digunakan  adalah  rasio  keuangan.  Rasio keuangan  adalah  teknik  membandingkan  item-item  yang  ada  dalam  laporan keuangan.  Rasio  yang  biasa  digunakan  untuk  menilai  apakah  perusahaan  tersebut memiliki kinerja keuangan yang baik adalah rasio profitabilitas (Jumliana, 2024). Rasio profitabilitas  adalah  rasio  yang  mencerminkan  keberhasilan  perusahaan  dalam memperoleh  laba  (keuntungan).  Salah  satu  dari  jenis  rasio  ini  adalah return  on  asset (ROA). ROA adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba ditinjau dari aset yang dimiliki  perusahaan.  semakin  besar  nilai  ROA  mencerminkan  bahwa  perusahaan dinilai  mampu  mengelolah  aset  yang  dimiliki  untuk  memperoleh  keuntungan.  ROA inilah  yang  menjadi  salah  satu  sinyal  fundamental  yang  biasa  digunakan  investor dalam menentukan investasinya (Ramly et al., 2019).

## Pengembangan Hipotesis
Theory of upper echelons (teori eselon atas) menyatakan bahwa tingkat pendidikan dan  pengalaman  manajemen  adalah  kemampuan  kognitif  dari  manajer  puncak. Semakin  baik  tingkat  pendidikan  dan  pengalaman  yang dimiliki  manajemen  puncak maka mereka lebih percaya diri dalam memutuskan keputusan strategis perusahaan. Narsisme  merupakan  karakteristik  manajer  yang  memengaruhi  manajerial  dalam organisasi (Gerstner et al., 2013).
Penelitian Wales et al ., (2013), Kim (2018) dan Bachrach et al . (2022) menjelaskan bahwa  CEO  yang  Narsis  memiliki  hubungan  dengan  arah  positif  terhadap  kinerja BUMN.  Cragun et  al., (2019)  menemukan  bukti  bahwa size perusahaan  berdampak positif dengan kepribadian Narsisme CEO. Hasil ini tidak selalu berarti bahwa ukuran perusahaan  mencemari  ukuran  indeks  narsisme  CEO,  karena  bisa  jadi  ukuran perusahaan  meningkatkan  kecenderungan  narsis  atau  CEO  narsistik  cenderung condong ke perusahaan yang lebih besar. Selain itu, Al-Abrrow et al ., (2018) dan Ham et  al .,  (2017)  menemukan  hasil  bahwa  CEO  Narsisme  memiliki  pengaruh  negatif terhadap kebijakan investasi perusahaan, dan kinerja perusahaan.
H1: CEO Narsisme berpengaruh terhadap positif terhadap kinerja keuangan

## Gambar 1. Kerangka Konseptual
CEO Narsisme Kinerja Keuangan

## METODE PENELITIAN Metode Pengumpulan Data, Lokasi dan Sampel
Penelitian ini merupakan jenis penelitian eksplanatori dimana dalam penelitian ini menguji pengaruh keberadaan CEO Narsis terhadap kinerja keuangan yang diukur dengan  ROA.  Penelitian  dilakukan  di  perusahaan go  public Indonesia  sub  sektor BUMN. Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa annual report dan financial report .  Data  sekunder  tersebut  diperoleh  dengan  mengunjungi  website  bursa  efek indonesia  dan  web  masing-masing  perusahaan  yang  dijadikan  sampel.  Laporan tahunan  dan  laporan  keuangan  yang  digunakan  adalah  laporan  dari  tahun  2015 hingga tahun 2019. Dari total populasi sebanyak 20 perusahaa, terdapat 14 perusahaan yang  memenuhi  kriteria  untuk  dijadikan  sampel.  Sehingga  total  observasi  dalam penelitian ini adalah 70 perusahaan tahun.

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Variabel  dalam  penelitian  ini  ada  2  yaitu  variabel independen dan  variabel dependen . Variabel independen yaitu CEO Narsisme dan Variabel dependen yaitu kinerja keuangan. Berikut penjalasan masing-masing variabel.

## CEO Narsisme
CEO  narsisme  adalah  pemimpin  perusahaan  yang  memiliki  karakter  cinta  diri yang  tinggi  diri  yang  tinggi,  rasa  mementingkan  diri  yang  tinggi,  dan  perasaan memiliki  hak  yang  kuat  (Laing  dan  Dunn,  2018)  yang  pada  umumnya  dimiliki  oleh CEO  perempuan  (Martínez-Ferrero  et  al.,  2023).  Individu  dengan  kepribadian  narsis cenderung  lebih  cepat  menempati  posisi  CEO  dibandingkan  dengan  individu  yang tidak  memiliki  kepribadian  narsis  (Rovelli  dan  Curnis,  2021).  CEO  Narsisme  diukur dengan menggunakan ukuran foto berdasarkan penelitian yang telah dilakukan oleh Olsen et al ., (2014) dan Van Scotter (2020).  4 poin jika Foto CEO adalah tentang dirinya sendiri dan menempati lebih dari setengah halaman; 3 poin jika foto itu dari CEO saja dan  menempati  kurang  dari  setengah  halaman;  2  apabila  foto  CEO  bersama  dengan satu  atau  lebih  rekan  eksekutif;  dan  1  apabila  foto  CEO  tidak  ada  dalam  laporan tahunan atau jika perusahaan tidak menerbitkan laporan tahunan.

## Kinerja Keuangan
Kinerja  Keuangan  adalah  hasil  yang  diperoleh  perusahaan  dalam  satu  periode tertentu  yang  tercermin  dalam  laporan  keuangan.  Kinerja  keuangan  diukur  dengan menggunakan  ROA.  Adapun  rumus  untuk  menghitung  nilai  ROA  adalah  sebagai berikut:

## Teknik Analisis
Adapun  teknik  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  teknik analisis regresi berganda dengan persamaan sebagai berikut:

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Setelah melakukan analisis data dengan bantuan software SPSS diperoleh output- ouput sebagai berikut Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  adalah  penggambaran  data  melalui  statistik  berupa  total sampel,  nilai  minimum  dan  maksimen  serta  rata-rata.  Tabel  1  dibawah  ini menunjukkan hasil statistik deskriptif.
Tabel 1. Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation CEO Narsisme 70 2.00 4.00 3.4429 .71497 ROA 70 .00 2.53 .1240 .36798 Valid N (listwise) 70
Tabel  diatas  menunjukan  total  sampel  dalam  penelitian  ini  berjumlah  70 observasi. Dimana nilai minimum ROA sebesar 0,00 dan nilai maksmim ROA sebesar 2,53.  Sementara  nilai  minimum  CEO  Narsisme  sebesar  2  dan  nilai  maksimumnya sebesar 4. Adapun nilai rata-rata ROA sebesar 0,1240 dan nilai rata-rata CEO Narsisme sebesar  3,4429.  Nilai  minimum  ROA  sebesar  0,00  atau  dapat  dikatakan  dibawah  5% memberikan artian bahwa terdapat sampel penelitian yang masih memiliki ROA yang kurang  baik.  Disamping  itu  nilai  maksimum  ROA  sebesar  2,53  atau  sebesar  245% memberikan  gambaran  bahwa  terdapat  pula  sampel  penelitian  yang  termaksud kedapat  kategori  perusahaan  gemilang  karena  memiliki  nilai  ROA  yang  cenderung tinggi.  Sementara  itu  nilai  rata-rata  CEO  Narsisme  sebesar  3,4429  yang  mendekati angka  4  menggambarkan  bahwa  sebagian  besar  CEO  yang  terdapat  di  perusahaan BUMN memiliki karekter narsis.

## Uji Koefisien Determinasi
Menurut  Ghozali  (2011)  uji  koefisien  determinasi  adalah  sebuah  uji  untuk mengukur  sejauh  mana  kemampuan  model  dalam  menerapkan  variabel  dependen. Berikut hasil uji koefisien determinasi pada tabel 2.
Tabel 2. Uji Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .248 a .062 .048 .35909 a. Predictors: (Constant), CEO Narsisme
Berdasarkan tabel 2 diatas dapat diketahui bahwa nilai koefisien determinasi (R 2 ) sebesar 0,062 atau sebesar 6,2%. Nilai R 2 yang relatif kecil berarti terdapat keterbatasan yang  dimiliki  oleh  variabel  independen dalam  menjelaskan  variasi  yang  terjadi pada variabel  dependen.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  CEO  Narsisme  dan  dapat menjelaskan  variasi  yang  terjadi  terhadap  kinerja  keuangan sebesar  6,2%,  sedangkan sisanya sebesar 93,8% dijelaskan oleh faktor lain yang tidak diteliti.

## Uji Anova
Hasil  uji  anova  yang  ditampilkan  pada  tabel  3  dibawah  ini  memberikan  arti bahwa variabel-variabel dalam penelitian ini secara simultan berpengaruh dilihat dari nilai signifikan sebesar 0,038 yang lebih kecil dar i α=5%.
Tabel 3. Uji Anova Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .575 1 .575 4.458 .038 b Residual 8.768 68 .129 Total 9.343 69 a. Dependent Variable: ROA b. Predictors: (Constant), CEO Narsisme

## Uji Hipotesis
Berikut  disajikan  hasil  uji  hipotesis  peran  CEO  Narsisme  dalam  mendorong peningkatan kinerja keuangan pada tabel 4.
Tabel 4. Uji Hipotesis Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .563 .213 2.651 .010 CEO Narsisme -.128 .060 -.248 -2.111 .038
a. Dependent Variable: ROA
Nilai  koefisien  CEO  Narsisme  sebesar  -0,128  dengan  t  hitung  sebesar  -2,111 signifikan  pada  level  1%  yaitu  0,038.  Arah  koefisien  yang  negatif  memberikan  arah yang berlawanan terhadap kinerja keuangan . Hal tersebut berarti setiap kenaikan CEO Narsisme  menyebabkan  penurunan  kinerja  keuagan  sebesar  -0,128 . Sehingga  dapat disimpukan  bahwa  hipotesis    yang  menyetakan  CEO  Narsisme  berpengaruh  positif terhadap kinerja keuangan ditolak.

## Pembahasan
Hasil  penelitian  ini  memberikan  informasi  bahwa  CEO  Narsisme  berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan perusahaan BUMN. Hal tersebut memberikan arti bahwa  hipotesis  yang  dirumuskan  dalam  penelitian  ini  ditolak.  Temuan  ini  tidak sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wales et  al., (2013)  dan  Kim  (2018) namun sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Ham et al,. (2017), O'Reilly et al.,
(2017) Al-Abrrow et al ., (2018) dan Uppal (2020). Hasil penelitian yang dilakukan oleh Ham et al,. (2017) yang menjelaskan bahwa CEO narsisistik mengalami produktivitas keuangan yang lebih rendah dalam bentuk profitabilitas dan arus kas operasi. O'Reilly et  al., (2017)  menemukan  bukti  bahwa  narsisme  menimbulkan  risiko  bagi  organisasi karena  CEO  narsistik  tidak  mempertimbangkan  faktor  risiko  potensial  saat menentukan nasib organisasi. Sementara penelitian oleh  Al-Abrrow et al ., (2018) juga menjelaskan bahwa CEO narsistik mempengaruhi keberhasilan proyek secara negatif seperti  penurunan  pelaporan  lingkungan  dan  sosial  (Kind  et  al.,  2023).  Hal  tersebut memberikan bukti bahwa kinerja perusahaan mengalami penurunan.
Hasil  penelitian  ini  tidak mendukung theory  of  upper  echelons yang  menyatakan bahwa  pendidikan  dan  pengalaman  manager  puncak  mampu  mempengaruhi keputusan strategis perusahaan. Perusahaan sampel dalam penelitian ini memberikan bukti  bahwa  ternyata  dengan  pengalaman  yang  banyak,  para  CEO  cenderung memiliki  kepribadian  narsis.  Hal  tersebut  disebabkan  karena  mereka  terlalu  percaya diri  dengan  apa  yang  telah  mereka  miliki  selama  menjabat  sebagai  pimpinan perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  memberikan  bukti  bahwa  CEO  Narsisme  dianggap sebagai  karakter  negatif  yang  berdampak  pada  penurunan financial  perusahaan. Karakter  negatif  tersebut  dikarenakan  seseorang  yang  berkarakter  Narsis  cenderung melakukan  aktivitas-aktivitas  bisnis  yang  beresiko  tinggi  contohnya  investasi  yang berlebihan  (Ham et  al,. 2017)  hal  tersebut  membuat  investor  pasar  modal  akan merespons  secara  negatif  ketika  kekuasaan  tata  kelola  perusahaan  terlalu terkonsentrasi di tangan CEO karena dia mengambil posisi sebagai ketua direksi (Yook dan Lee, 2020).
Menurut O’Reilly et  al., (2017)  organisasi  yang  dipimpin  oleh  CEO  narsistik mengalami  kerugian  yang  cukup  besar,  termasuk  bukti  peningkatan  pengambilan risiko(Lee et  al .,  2023)  dan  keputusan  yang  cenderung  tergesa-gesa  (She et  al .,  2020),
membayar lebih untuk akuisisi (Aabo et al ., 2021), memanipulasi data akuntansi, dan bahkan  penipuan  serta  CEO  narsis  melemahkan  perspektif  komite  audit  (Zengin- Karaibrahimoglu et  al. ,  2021).  CEO  yang  memiliki  kepribadian  Narsis  cenderung melakukan  manajemen  laba  untuk  memperoleh  pengakuan  atas  kinerja  yang  telah dilakukan. Sebagaimana dijelaskan dalam penelitian Frino et al., (2015) dan Capalbo et al., (2017) bahwa CEO Narsisme memiliki hubungan positif terhadap manajemen laba. Manajemen laba adalah praktik terkenal yang dijadikan  sebagai alat oleh perusahaan untuk  mepengaruhi  persepsi  pemangku  kepentingan.  Meskipun  praktik  manajemen laba  tidak  ilegal,  kejadiannya  berpotensi  menjadi  pemicu  untuk  melakukan  kegiatan penipuan  dan  perilaku  tidak  etis.  Meskipun  dalam  kasus  normal  CEO  Narsisme mendapat nilai tinggi dalam hal harga diri dan keagungan, individu-individu tersebut pada dasarnya juga rapuh dan mudah hancur ketika menghadapi kesulitan (Bajo et al. ,
2022) Menurut Frino et al., (2015) pemimpin narsistik terlalu banyak mengidentifikasi diri  mereka  dengan  organisasi  yang  mereka  pimpin,  sehingga  cenderung mengeksploitasi perusahaan (Steinberg et al. , 2022) dan mengeluarkan banyak sumber daya untuk mencapai tujuan mereka, termasuk keterlibatan dalam perilaku yang tidak etis  seperti  manajemen  laba  (Christian  dan  Sulistiawan,  2022).  Manajemen  laba  yang dilakukan oleh CEO Narsisme merupakan kegiatan memanipulasi laba yang terdapat dalam laporan keuangan. Hal tersebut dilakukan untuk memperoleh pengakuan  You et al. , (2023) sebagaimana yang dijelaskan bahwa seseorang yang memiliki kepribadian narsis selalu haus akan pengakuan dan pujian. Manajemen laba sangat mempengaruhi keberadaan  investor.  Investor  akan  merespon  negatif  apabila  mengetahui  adanya praktek  manajemen  laba  dalam  perusahaan  (Capalbo et  al., 2017).  Hal  tersebut berdampak pada penurunan kinerja keuangan .
Dari  sudut  pandang  budaya,  budaya  narsisme  yang  dianut  oleh  masyarakat timur berbeda dengan budaya narsisme yang dianut oleh masyarakat barat. Beberapa penelitian  telah  memberikan  bukti  empiris  bahwa  nilai-nilai  individualistik  dapat menyebabkan  narsisme.  Individu  dari  negara  barat,  yang  memiliki  budaya  lebih individualistis,  cenderung  memiliki  skor  narsisme  yang  lebih  tinggi  dibandingkan dengan  individu  dari  negara-negara  Asia  dan Timur  Tengah,  yang memiliki  budaya lebih  kolektivis.  Kecenderungan  narsis  di  negara  negara  barat  tidak  direspon  secara negatif  oleh  masyarakat.  Hal  tersebut  disebabkan  karena  budaya  yang  mereka  anut lebih  individualistis    (Vater  et  al.,  2018).  Dapat  dikatakan  bahwa,  masyarakat  tidak memperdulikan  kenarsisan  seseorang  selama  hal  tersebut  tidak  berdampak  negatif terhadap dirinya sendiri. Berbeda dengan masyarakat di negara timur yang memiliki skor  peningkatan  diri  yang  lebih  rendah  daripada  masyarakat  di  negara  Barat  yang lebih individualistis (Vater et al., 2018).
Harga  diri  yang  lebih  rendah  dalam  masyarakat  kolektivis  (negara  timur) disebabkan  oleh  fakta  bahwa  kepentingan  tidak  hanya  terfokus  pada  diri  sendiri melainkan  diberikan  kepada  kelompok.  Oleh  karena  itu  masyarakat  timur  yang menganut  nilai-nilai  kolektif  cenderung  tidak  menyukai  seseorang  yang  memiliki kepribadian  narsis  karena  dianggap  sebagai  pribadi  yang  egois  dan  hanya mementingkan  dirinya  sendiri.  Hal  tersebut  merefleksikan  sikap  investor  yang merespon negative jika terdapat CEO Narsis.

## SIMPULAN
CEO Narsisme sering dianggap sebagai kepribadian egois dan negatif yang tidak peduli  dengan  orang  lain danberdampak  pada  penurunan  kinerja  keuangan perusahaan . Karakter negatif tersebut dikarenakan seseorang yang berkarakter Narsis cenderung  melakukan  aktivitas-aktivitas  bisnis  yang  beresiko  tinggi  contohnya
investasi yang berlebihan. Hal tersebut menyebabkan kepercayaan investor berkurang, akibatnya berdampak pada nilai Tobin’s Q perusahaan.
Secara  umum  penelitian  ini  telah  memberikan  bukti  bahwa  ternyata  para  CEO Narsisme  berpengaruh  negatif  terhadap    terhadap  kinerja  keuangan . Hal  tersebut menyebabkan kinerja keuangan mengalami penurunan apabila dipimpin oleh seorang CEO yang narsis.

## DAFTAR PUSTAKA
Aabo, T., Als, M., Thomsen, L., & Wulff, J. N. (2021). Watch me go big: CEO narcissism and  corporate  acquisitions. Review  of  Behavioral  Finance , 13 (5),  465 – 485. https://doi.org/10.1108/RBF-05-2020-0091
Al-Abrrow, H., Alnoor, A., & Abbas, S. (2018). The Effect of Organizational Resilience and  CEO’s  Narcissism  on  Project  Success:  Organizational  Risk  as  Mediating
Variable. Organization Management Journal , 16 (1), 1 – 13.
https://doi.org/10.1080/15416518.2018.1549468
Bachrach, D. G., Guedes, M. J., Harms, P. D., & Patel, P. C. (2022). CEO narcissism, top management team transactive memory systems, and firm performance: an upper echelons perspective on CEO admiration and rivalry narcissism. European Journal of Work and Organizational Psychology , 31 (1), 61 – 76.
https://doi.org/10.1080/1359432X.2021.1926989
Bajo, E., Jankensgård, H., & Marinelli, N. (2022). Me, myself and I: CEO narcissism and selective  hedging. European  Financial  Management , 28 (3),  809 – 833. https://doi.org/10.1111/eufm.12328
Byun,  K.  A.  (Kay),  &  Al-Shammari,  M.  (2021).  When  narcissistic  CEOs  meet  power: Effects  of  CEO  narcissism  and  power  on  the  likelihood  of  product  recalls  in consumer-packaged  goods. Journal  of  Business  Research , 128 (February),  45 – 60. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2021.02.001
Campbell,  W.  K.,  Goodie,  A.  S.,  &  Foster,  J.  D.  (2004).  Narcissism  ,  Confidence  ,  and Risk Attitude. Journal of Behavioral Decision Making , 17 , 297 – 311.
Capalbo,  F.,  Frino,  A.,  Lim,  M.  Y.,  Mollica,  V.,  &  Palumbo,  R.  (2017).  The  Impact  of CEO  Narcissism  on  Earnings  Management. A  Jounal  of  Accounting,  Finance  and Business Studies , 54 (2), 210 – 226. https://doi.org/10.1111/abac.12116
Chatterjee, A., & Hambrick, D. C. (2007). It ’s all about me: Narcissistic chief executive officers  and  their  effects  on  company  strategy  and  performance. Administrative Science Quarterly , 52 (3), 351 – 386. https://doi.org/10.2189/asqu.52.3.351
Christian,  P.  G.,  &  Sulistiawan,  D.  (2022).  When  Narcissus  Became  a  CEO:  CEO Narcissism  and  Its  Effect  on  Earnings  Management. Jurnal  Dinamika  Akuntansi Dan Bisnis , 9 (2), 135 – 148. https://doi.org/10.24815/jdab.v9i2.24947
Cragun, O. R., Olsen, K. J., & Wright, P. M. (2019). Making CEO Narcissism Research Great: A Review  and  Meta-Analysis  of CEO  Narcissism. Journal  of  Management ,
20 (10), 1 – 29. https://doi.org/10.1177/0149206319892678
Frino, A., Lim, M. Y., Mollica, V., & Palumbo, R. (2015). CEO Narcissism and Earnings
Management. In SSRN Electronic Journal (Issue January). https://doi.org/10.2139/ssrn.2539555
Gerstner,  W.  C.,  König,  A.,  Enders,  A.,  &  Hambrick,  D.  C.  (2013).  CEO  Narcissism, Audience  Engagement,  and  Organizational  Adoption  of  Technological Discontinuities. Administrative Science Quarterly , 58 (2), 257 – 291.
https://doi.org/10.1177/0001839213488773
Ghozali, I. (2011). Aplikasi Multivariate dengan Program IBM SPSS 20 .
Ham, C., Seybert, N., & Wang, S. (2017). Narcissism is a Bad Sign: CEO Signature Size and  Firm  Performance. Review  of  Accounting  Studies , 23 ,  234 – 264. https://doi.org/10.2139/ssrn.2144419
Hambrick,  D.  C.,  &  Mason,  P.  A.  (1984).  Upper  Echelons :  The  organization  as  a reflection of its top managers. Academy of Management Review , 9 (2), 193 – 206.
Jumliana,  M.  (2024).  Are  Financial  Ratios  Able  To  Move  Stock  Prices ? International Journal of All Research Writings , 5 (February), 14 – 20.
Kim,  B.  H.  (2018).  Is  narcissism  sustainable  in  CEO  leadership  of  state-owned enterprises? Sustainability (Switzerland) , 10 (7), 1 – 13.
https://doi.org/10.3390/su10072425
Kind,  F.  L.,  Zeppenfeld,  J.,  &  Lueg,  R.  (2023).  The  impact  of  chief  executive  officer narcissism on environmental, social, and governance reporting. Business Strategy and the Environment , 32 (7), 4448 – 4466. https://doi.org/10.1002/bse.3375
Kraft,  P.  S.  (2022).  The  double-edged  sword  of  CEO  narcissism:  A  meta-analysis  of innovation  and  firm  performance  implications. Journal  of  Product  Innovation Management , 39 (6), 749 – 772. https://doi.org/10.1111/jpim.12649
Laing,  G.  K.,  &  Dunn,  B.  F.  (2018).  Organisational  Narcissism:  A  Review  of  the Indicators  in  the  Major  Australian  Banks. E  -  Journal  of  Social  &  Behavioural Research in Business , 9 (1), 58 – 75. https://search.proquest.com/docview/2066570710?accountid=10297%0Ahttp:/ /resolver.ebscohost.com/openurl?ctx_ver=Z39.882004&ctx_enc=info:ofi/enc:UT F8&rfr_id=info:sid/ProQ%3Aabiglobal&rft_val_fmt=info:ofi/fmt:kev:mtx:journa l&rft.genre=article&rft.jtitle=e+
Lee,  J.  Y.,  Ha,  Y.  J.,  Wei,  Y.,  &  Sarala,  R.  M.  (2023). CEO  Narcissism  and  Global Performance  Variance  in  Multinational  Enterprises :  The  Roles  of  Foreign  Direct Investment  Risk-Taking  and  Business  Group  Affiliation . 34 ,  512 – 535. https://doi.org/10.1111/1467-8551.12592
Maccoby, M. (2004). Narcissistic Leaders: The Incredible Pros, the Inevitable Cons. In Harvard Business Review .
Martínez-Ferrero, J., García-Meca, E., & Ramón-Llorens, M. C. (2023). What if my boss is  a  narcissist?  The  effects  of  chief  executive  officer  narcissism  on  female proportion  in  top  management  teams. Business  Ethics,  the  Environment  and Responsibility , 32 (4), 1201 – 1216. https://doi.org/10.1111/beer.12559
O’Reilly, C. A. O., Doerr, B., & Chatman, J. A. (2017). “ See You in Court ” : How CEO narcissism  increases  fi  rms  ’  vulnerability  to  lawsuits. The  Leadership  Quarterly ,
July , 1 – 17. https://doi.org/10.1016/j.leaqua.2017.08.001
Oesterle,  M.  J.,  Elosge,  C.,  &  Elosge,  L.  (2016).  Me,  myself  and  I:  The  role  of  CEO narcissism  in  internationalization decisions. International  Business  Review , 25 (5),
1114 – 1123. https://doi.org/10.1016/j.ibusrev.2016.02.001
Olsen, K. J., Dworkis, K. K., & Young, S. M. (2014). CEO Narcissism and Accounting: A Picture  of  Profits. Journal  of  Manegement  Accounting  Research , 26 (2),  243 – 267. https://doi.org/10.2308/jmar-50638
Ramly,  R.,  Rasulong,  I.,  Romadhoni, B., Gustiningsih,  D.  A., Alamsjah,  & Ramlah,  S. (2019).  Relationship  between  Fundamental  Signals  and  Cash  Flow  Information on  Stock  Return  after  the  Convergence  of  IFRS. International  Conference  on Accounting, Management and Economics , 92 , 319 – 325. https://doi.org/10.2991/icame-18.2019.35
Rovelli, P., & Curnis, C. (2021). The perks of narcissism: Behaving like a star speeds up career  advancement  to  the  CEO  position. Leadership  Quarterly , 32 (3),  13. https://doi.org/10.1016/j.leaqua.2020.101489
She, Z., Yang, B., & Yang, B. (2020). Effects of CEO narcissism on comprehensiveness and speed. Journal of Managerial Psychology , 35 (1), 42 – 55.
https://doi.org/10.1108/JMP-01-2019-0042
Steinberg, P. J., Asad, S., & Lijzenga, G. (2022). Narcissistic CEOs’ dilemma: The trade - off between exploration and exploitation and the moderating role of performance feedback. Journal  of  Product  Innovation  Management , 39 (6),  773 – 796. https://doi.org/10.1111/jpim.12644
Sudana, I. M., & Dwiputri, E. (2018). Karakteristik CEO Dan Kinerja Perusahaan Non- Keuangan  Yang  Teraftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Manajemen  Dan  Bisnis Indonesia , 5 (3), 299 – 314. https://doi.org/10.31843/jmbi.v5i3.169
Uppal, N. (2020). CEO narcissism , CEO duality , TMT agreeableness and fi rm performance An empirical investigation in auto industry . February . https://doi.org/10.1108/EBR- 06-2019-0121
Van Scotter, J. R. (2020). Narcissism in CEO research: a review and replication of the archival  approach.  In Management  Review  Quarterly (Vol.  70,  Issue  4).  Springer International Publishing. https://doi.org/10.1007/s11301-019-00178-1
Vater, A., Moritz, S., & Roepke, S. (2018). Does a narcissism epidemic exist in modern western  societies?  Comparing  narcissism  and  self-esteem  in  East  and  West Germany. PLoS ONE , 13 (5), 1 – 16. https://doi.org/10.1371/journal.pone.0198386
Wales,  W.  J.,  Patel,  P.  C.,  &  Lumpkin,  G.  T.  (2013).  In  pursuit  of  greatness:  CEO narcissism, entrepreneurial orientation, and firm performance variance. Journal of Management Studies , 50 (6), 1041 – 1069. https://doi.org/10.1111/joms.12034
Yook, K. H., & Lee, S. Y. (2020). Chief executive officer narcissism and firm value: The
mediating  role  of  corporate  social  responsibility  in  the  South  Korean  context. Corporate  Social  Responsibility  and  Environmental  Management , 27 (4),  1709 – 1718. https://doi.org/10.1002/csr.1918
You, S., Li, Z., Jia, L., & Cai, Y. (2023). CEO narcissism and innovation ambidexterity: The  moderating  roles  of  CEO  power  and  firm  reputation. Journal  of  Product Innovation Management , 40 (2), 175 – 194. https://doi.org/10.1111/jpim.12653
Zengin-Karaibrahimoglu,  Y.,  Emanuels,  J.,  Gold,  A.,  &  Wallage,  P.  (2021).  Audit committee strength and auditors’ risk assessments: The moderating role of CEO narcissism.
International Journal of Auditing , 25 (3), 661 – 674. https://doi.org/10.1111/ijau.12243