Perspektif Akuntansi
Volume 2 Nomor 2 (Juni 2019), hal. 195-222 ISSN: 2623-0194 (Print), 2623-0186 (Online)
Copyright© The Authors(s). All Rights Reserved Fakultas Ekonomika dan Bisnis,
Universitas Kristen Satya Wacana DOI: https://doi.org/10.24246/persi.v1i2.p195-222 http://ejournal.uksw.edu/persi

## Determinan Kualitas Pengungkapan Lingkungan dan Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan
Wihelmina Dea Kosasih 1 Universitas Ma Chung Daniel Sugama Stephanus Universitas Ma Chung Putu Indrajaya Lembut Universitas Ma Chung
Received 10 Juni 2019
Accepted 20 Juli 2019 Abstract. This  study  aims  to  prove  the  influence  of  environmental performance,  industry  sensitivity,  corporate  governance  structure  and media coverage on the quality of environmental disclosures, also aims to prove the influence of the quality of environmental disclosure on the value of  the  company.  The  sample  in  this  study  were  companies  registered  in eight  types  of  industries,  namely  mining,  energy,  chemistry,  pharmacy, cosmetics  and  household  needs,  food  and  beverages,  oil  and  gas,  and forestry  in  the  period  2015-2017.  This  study  uses  Principal  Component Analysis (PCA) to simplify corporate governance structure variables. The results  show  one  component  that  represents  corporate  governance,  the size  of  the  board  of  commissioners,  audit  committee,  and  institutional ownership.  Further,  the  results  also  indicate  that  environmental performance, industry sensitivity, corporate governance structure, media coverage  and  profitability  have  a  positive  effect  on  the  quality  of environmental disclosures. Keywords: quality  of  environmental  disclosures,  environmental performance, industry sensitivity, corporate governance structure, media coverage
Abstrak. Penelitian ini bertujuan untuk membuktikan pengaruh kinerja lingkungan,  sensitivitas  industri,  struktur  tata  kelola  perusahaan  dan
1 wihelminadea@gmail.com
liputan  media  terhadap  kualitas  pengungkapan  lingkungan,serta bertujuan  untuk  membuktikan  pengaruh  kualitas  pengungkapan lingkungan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sampel  dalam  penelitian  ini adalah  perusahaan  yang  terdaftar  di  delapan  jenis  industri,  yaitu pertambangan, energi, kimia, farmasi, kosmetik dan kebutuhan rumah tangga, makanan dan minuman, minyak dan gas,  dan  kehutanan  pada periode  2015-2017.  Penelitian  ini  menggunakan Principal  Component Analysis (PCA)  untuk  menyederhanakan  variabel  struktur  tata  kelola perusahaan.  Hasil  menunjukkan  ada  satu  komponen  yang  dapat mewakili tata kelola perusahaan, yaitu ukuran dewan komisaris, komite audit, dan kepemilikan institusional. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa  kinerja  lingkungan,  sensitivitas  industri,  struktur  tata  kelola perusahaan, liputan media dan profitabilitas memiliki efek positif pada kualitas pengungkapan lingkungan.
Kata  kunci kualitas  pengungkapan  lingkungan,  kinerja  lingkungan, sensitivitas industry, struktur tata kelola, liputan media

## Pendahuluan
Perusahaan  tidak  lagi  bertanggung  jawab  pada  nilai  perusahaan  yang dicerminkan dalam kondisi keuangan saja, namun juga harus memperhatikan aspek sosial dan lingkungan tempat perusahaan itu berada (Yanti, 2015). Salah satunya dikarenakan oleh kondisi lingkungan Indonesia yang darurat ekologis. Indonesia masih darurat ekologis dikarenakan bencana ekologis seperti banjir, tanah  longsor,  kebakaran  hutan,  dan  kekeringan  masih  terjadi  di  sepanjang tahun dan intensitasnya terus meningkat.
Berdasarkan  data  Badan  Nasional  Penanggulangan  Bencana  (BNPB),  telah terjadi peningkatan bencana alam sebesar 1.168 kejadian di tahun 2015-2017. Berdasarkan  data  tersebut  sebesar  99,08%  bencana  alam  adalah  bencana ekologis  (Mongabay,  2018).  Penyebab  utamanya  bencana  ekologis  adalah kerusakan  lingkungan  yang  masif  akibat  menurunnya  kepedulian  pada lingkungan  (KOMPAS,  2017).  Aktivitas  monopoli  perusahaan  pada  sumber daya  alam  secara  tidak  ramah  lingkungan  juga  berkontribusi  pada  terjadi bencana ekologis (Mongabay, 2018).
Hasil  survei  dari Wahana  Lingkungan  Hidup  Indonesia  (WALHI)  pada  tahun 2014 menyatakan penyebab banyaknya kasus lingkungan diakibatkan masih minimnya pelaporan tanggung jawab lingkungan yang dilakukan perusahaan. Dengan  demikian,  pengungkapan  lingkungan  secara  berkualitas  perlu dilakukan oleh setiap perusahaan. Hasil penelitian Safitri (2013) pada sektor industri  dasar  dan  kimia  menunjukkan  bahwa  pengungkapan  pada  kategori lingkungan memperoleh persentase pelaporan yang paling sedikit dari kedua kategori yang lain yaitu ekonomi dan sosial. Sedangkan di Indonesia, aktivitas lingkungan perusahaan merupakan topik utama yang sering dipublikasikan.
Pelaksanaan  pengungkapan  lingkungan  perusahaan  adalah  hal  yang  wajib dilakukan  perusahaan  sesuai  dengan  ketentuan  Keputusan  Ketua  Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan No. KEP-431/BL/2012. Pada pasal  66  ayat  2c  menyatakan  bahwa  perusahaan  publik  dalam  melaporkan laporan  tahunan  wajib  memuat  salah  satunya  tanggung  jawab  sosial  dan lingkungan  perusahaan.  Dengan  demikian,  perusahaan  diwajibkan  salah satunya  melaporkan  tanggung  jawab  lingkungan  perusahaan.  Namun,  luas pengungkapan  minimum  dan  aturan  resmi  dalam  penyajian  dari  aktivitas tanggung jawab lingkungan belum diatur dalam ketentuan tersebut. Sebagian besar perusahaan memutuskan sendiri bentuk laporan dan seberapa banyak pengungkapan  lingkungan  yang  akan  dipublikasikan.  Oleh  karenanya pengungkapan  lingkungan  masih  bervariasi  bergantung  pada  kebijakan perusahaan tersebut.
Luas  pengungkapan  lingkungan  yang  akan  dipublikasikan  diputuskan  oleh pihak  manajerial  dan  ditujukan  kepada board  of  directors dan shareholders (Millstein, 1991). Konsep corporate governance yang dianut di Indonesia adalah sistem two tier . Sistem two tier memisahkan fungsi pengawas dan pelaksanaan sehingga  terdapat  dewan  komisaris  dan  dewan  direksi  dalam  perusahaan (FCGI, 2001). Penerapan mekanisme corporate governance terbagi menjadi dua yaitu mekanisme internal dan eksternal (Barnhart dan Rosenstein, 1998). Salah satu  mekanisme  internal  dalam  prinsip corporate  governance adalah  dewan komisaris. Board of directors (dewan komisaris) memunyai peran pengawasan dan  memberikan  arahan  manajer  dalam  pengelolan  perusahaan.  Adanya dewan komisaris dalam perusahaan sebagai wakil dari para shareholder dapat mengawasi  dari  pihak  manajemen  dalam  melaksanakan  tugasnya.  Sehingga, para  shareholder  dapat  mendapatkan  hak-haknya,  salah  satunya  laporan pengungkapan  lingkungan  mengenai  tanggung  jawab  perusahaan  terhadap lingkungan.
Keefektifan  peran  dewan  komisaris  dapat  dilihat  dari  komposisi keanggotaannya  yang  dapat  dilihat  dari  karakteristik  dewan.  Komisaris independen,  keberagaman  gender,  multiple-directorship  dan  ukuran  dewan komisaris  merupakan  karakteristik  dewan  yang  dapat  meningkatkan keefektifan  peran  dewan  komisaris.  Pihak  dewan  komisaris  dibantu  oleh komite-komite  dalam  menjalankan  tugasnya,  salah  satunya  adalah  komite audit.  Komite  audit  berperan  dalam  proses  pelaporan  keuangan,  sehingga keberadaannya  dapat  memastikan  pengungkapan  telah  dilakukan  termasuk pengungkapan  lingkungan.  komite  audit  berkaitan  dengan  pengungkapan lingkungan.
Pihak  manajer  juga  berperan  penting  dalam  pengungkapan  lingkungan. Manajemen bertugas dalam pembuatan dan pengungkapan laporan tahunan.
Oleh  karenanya,  semakin  besar  kepemilikan  manajer  akan  semakin  banyak mengungkapkan  informasi  lingkungan  yang  akan  diungkapkan.  Hal  ini disebabkan  karena  manajer  yang  memiliki  kepemilikan  saham  perusahaan akan  menyesuaikan  kepentingannya  dengan  kepentingan  perusahaan (Oktafianti dan Rizki, 2015).  Sedangkan, mekanisme eksternal dalam prinsip corporate governance salah satunya adalah adanya kepemilikan oleh investor institusional.  Kepemilikan  institusional  dapat  mengurangi agency  problem dengan  melakukan  pengawasan.  Keberadaan  investor  institusional  dapat memaksimalkan pengawasan manajemen pada setiap keputusan yang diambil manajemen untuk perusahaan (Wiranata dan Nugrahanti, 2013).
Laporan  yang  berisikan  pengungkapan  lingkungan  tidak  hanya  ditujukan kepada shareholder saja. Namun, ditujukan kepada pihak yang lebih luas yaitu stakeholder  yang  terdiri  dari  shareholder  dan  non-shareholder  (Prasetianti, 2014). Pihak-pihak non-shareholder ini seperti masyarakat umum, pemerintah, regulator, atau media. Pengungkapan kepada pihak non-shareholder dilakukan untuk  mendapatkan  legitimasi.  Perusahaan  dalam  mendapatkan  legitimasi melakukan komunikasi, komunikasi ini dapat dilakukan melalui pengungkapan salah satunya dalam media (Solikhah dan Winarsih, 2016).
Pemerintah  sebagai  pihak non-shareholder mengapresiasi  perusahaan  yang memiliki  kinerja  lingkungan  yang  baik  melalui  PROPER.  Pemerintah  melalui Kementerian  Lingkungan  Hidup  mengadakan  PROPER  yaitu  pemeringkatan kinerja lingkungan perusahaan untuk meningkatkan peran perusahaan dalam melestarikan  lingkungan  hidup.  Apabila  suatu  perusahaan  memiliki  kinerja lingkungan  yang  baik,  maka  perusahaan  akan  melakukan  pengungkapan lingkungan dalam laporan tahunannya (Aulia dan Agustina, 2015).
Pengungkapan  lingkungan  juga  bergantung  pada  seberapa  peka  dampak aktifitas  operasional  perusahaan  terhadap  lingkungan.  Perusahaan  yang memiliki  dampak  besar  terhadap  lingkungan  termasuk  dalam high  profile karena  dampak  aktifitas  operasionalnya  memiliki  dampak  besar  terhadap kerusakan  lingkungan.  Sedangkan,  perusahaan low  profile aktifitas operasionalnya tidak seberapa berdampak pada lingkungan. Dengan demikian, perusahaan high  profile perlu  melakukan  pengungkapan  lingkungan  secara lebih berkualitas untuk mendapatkan legitimasi.
Penelitian  ini  menggunakan  kualitas  pengungkapan  lingkungan  sebagai variabel  dependen.  Variabel  kualitas  pengungkapan  lingkungan  ini  sesuai dengan indikator kualitas pengungkapan lingkungan dalam penelitian Rupley et  al.,  (2012)  yang  terdiri  atas compliance,  pollution  prevention,  product stewardship, dan sustainable development . Compliance yaitu tingkat kepatuhan perusahaan  dalam  pengungkapan  lingkungan. Pollution  prevention yaitu
tingkat perusahaan dalam meminimalisir polusi terhadap lingkungan. Product stewardship yaitu perusahaan dalam aktifitas produksi menggunakan bahan- bahan  ramah  lingkungan  dan  bahan  daur  ulang. Sustainable  development , perusahaan  telah  menyajikan  ketiga  kategori  pengungkapan  lingkungan  dan telah  melakukan  tanggung  jawab  terhadap  lingkungan  secara  berkelanjutan seiring dengan pertumbuhan perusahaan (Solikhah dan Winarsih, 2016).
Perusahaan  yang  melakukan  pengungkapan  lingkungan  secara  berkualitas akan  mendapatkan  manfaat  yaitu  peningkatan  nilai  perusahaan.  Hal  ini dikarenakan  perusahaan  telah  menyediakan  informasi  yang  berguna  bagi stakeholder secara lebih luas. Khususnya, tentang respon perusahaan terhadap permasalahan lingkungan yang ada di masyarakat untuk melaksanakan bisnis yang  bertanggung  jawab  terhadap  lingkungan  (Hahn  dan  Kühnen,  2013). Dengan demikian, pengungkapan lingkungan yang semakin berkualitas dapat menarik  dan  mempengaruhi  persepsi  investor,  yang  menguntungkan  secara ekonomi  perusahaan  dan,  pada  akhirnya,  akan  tercermin  dalam  nilai perusahaan (Deswanto dan Siregar, 2018).
Hasil  penelitian  Solikhah  dan  Winarsih  (2016)  menunjukkan  variabel independen kepekaan industri, multiple directorships , ukuran dewan komisaris, serta  variabel  kontrol  ukuran  perusahaan,  dan  profitabilitas  berpengaruh terhadap  kualitas  pengungkapan  lingkungan.  Sedangkan,  variabel  liputan media,  keragaman  gender,  komisaris  independen,  dan  kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap kualitas pengungkapan lingkungan.
Kemudian,  penelitian  Rupley  et  al.,  (2012)  menunjukkan  hasil  keberadaan liputan media,  dewan  komisaris  independen,  keberagaman  gender, multiple- directorship , berpengaruh positif terhadap kualitas pengungkapan lingkungan. Hal ini menunjukkan masih banyak perbedaan-perbedaan hasil penelitian serta adanya  keterbatasan  dalam  penelitian  sebelumnya  terkait  dengan  kualitas pengungkapan lingkungan.
Pengaruh kualitas pengungkapan lingkungan terhadap nilai perusahaan juga belum  mendapatkan  hasil  yang  konsisten.  Hasil  penelitian  Plumlee  et  al., (2015)  menunjukkan  kualitas  pengungkapan  lingkungan  berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Sejalan dengan penelitian Radhouane et al., (2018) yang  menunjukkan  pengungkapan  lingkungan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. Namun, berbeda dengan penelitian Deswanto dan Siregar (2018), yang  menunjukkan  hasil  pengungkapan  lingkungan  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Penelitian ini memodifikasi penelitian Solikhah dan Winarsih (2016) dengan menambahkan  beberapa  aspek  yang  berbeda.  Pertama,  penelitian  ini menggunakan Principal  Component  Analysis (PCA)  untuk  menyederhanakan
variabel struktur tata kelola perusahaan. Kemudian penambahan dua variabel dalam  penelitian  ini  yaitu  kepemilikan  manajerial  dan  komite  audit  sebagai variabel  dalam  struktur  tata  kelola  perusahaan.  Kedua,  penelitian  ini menambahkan  variabel  independen  yaitu  kinerja  lingkungan  yang diperkirakan  akan  berpengaruh  pada  kualitas  pengungkapan  lingkungan. Ketiga,  penelitian  ini  menambahkan  uji  pengaruh  kualitas  pengungkapan lingkungan  terhadap  nilai  perusahaan.  Keempat,  kualitas  pengungkapan lingkungan pada penelitian ini mengacu pada penelitian Rupley, et al., (2012) yang telah memodifikasi pengungkapan lingkungan dari GRI. Selain itu, kualitas pengungkapan  lingkungan  diukur  dalam  penelitian  ini  menggunakan  skala scoring  untuk  setiap  item  kriteria.  Item  0  jika  tidak  diungkapkan,  1  jika diungkapkan  dalam  narasi,  dan  2  jika  diungkapkan  dalam  narasi  dan  angka untuk  meminimalisasi  unsur  subjektivitas.  Kelima,  penelitian  ini menambahkan  dua  sektor  baru  yaitu  minyak  dan  gas,  dan  perhutanan  yang aktivitas  perusahaannya  berhubungan  langsung  dengan  alam  serta  periode penelitian yang berbeda yaitu pada tahun 2015-2017.
Penelitian  ini  ditujukan  untuk  membuktikan  apakah  kinerja  lingkungan, kepekaan  industri,  struktur  tata  kelola  perusahaan,  dan  liputan  media berpengaruh  terhadap  kualitas  pengungkapan  lingkungan.  Kemudian, penelitian ini juga membuktikan pengaruh kualitas pengungkapan lingkungan terhadap nilai perusahaan. Penelitian mengenai pengaruh kinerja lingkungan, kepekaan  industri,  struktur  tata  kelola  perusahaan  dan  media  belum menemukan  hasil  yang  konsisten.  Dengan  demikian,  diharapkan  melalui penelitian ini dapat memberikan hasil yang konsisten sebagai kontribusi bahan referensi mengenai pengaruh kinerja lingkungan, kepekaan industri, struktur tata  kelola  perusahaan,  dan  media  terhadap  kualitas  pengungkapan lingkungan.

## Telaah Pustaka
Berdasarkan  teori  kegenan,  dalam  menjalankan  aktifitas  operasional, perusahaan  terdapat  perbedaan  kepentingan  antara  pihak  pemilik  dan manajer. Perbedaan kepentingan ini merupakan agency problem yang terjadi dikarenakan  pemilik  dan  manajer  memiliki  tujuan  yang  berbeda  dalam menjalankan  perannya  (Jensen  &  Meckling,  1976).  Adanya  perbedaan kepentingan  pemilik  dan  manajer  dapat  menimbulkan  terjadinya  asimetri informasi  ketika  manajer  memunyai  informasi  mengenai  perusahaan  yang lebih besar dari pada pemilik perusahaan. Perusahaan dalam meminimalkan asimetri  informasi  dapat  meningkatkan  transparansi.  Peningkatan transparansi melalui pengungkapan yang lebih luas termasuk pengungkapan
lingkungan dapat menyesuaikan kepentingan manajer dan pemilik (Jensen & Meckling, 1976).
Pengungkapan tanggung jawab lingkungan perusahaan secara berkualitas akan memberikan dampak yang baik bagi perusahaan yaitu adanya legitimasi dari masyarakat.  Hal  ini  dikarenakan  perusahaan  telah  bertanggung  jawab  atas dampak  aktifitas  operasional  yang  ditimbulkan  dari  perusahaan  dan  peduli pada  masalah  lingkungan  yang  ada  di  sekitar  perusahaan  yang  dapat ditunjukkan melalui laporan pengungkapan lingkungan perusahaan. Laporan yang  berisikan  pengungkapan  lingkungan  tidak  hanya  ditujukan  kepada shareholder saja.  Namun,  laporan  tersebut  juga  ditujukan  kepada non- shareholder .  Pihak shareholder diwakili  oleh  dewan  komisaris,  kepemilikan manajerial,  komite  audit,  dan  kepemilikan  institusional  yang  merupakan bagian  dari  corporate  governance.  Adanya corporate  governance akan meminimalkan  konflik  manajer  dan  pemilik.  Hal  ini  karena  kinerja  manajer akan diawasi, sehingga agen tersebut akan bekerja sesuai sistem pengendalian yang ada.
Sedangkan,  kinerja  lingkungan  dan  liputan  media  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  mewakili  non-shareholder  yaitu  masyarakat  dan  stakeholder lainnya.  Liputan  media  dapat  menjadi  pihak  eksternal  yang  mewakili  dari masyarakat  melalui  pemberitaan-pemberitaan.  Begitu  pula,  pemerintah sebagai  salah  satu  pihak  non-shareholder  mengapresiasi  perusahaan  yang memiliki  kinerja  lingkungan  yang  baik  melalui  PROPER  yang  merupakan pemeringkatan kinerja lingkungan oleh Kementerian Lingkungan Hidup yang diperkirakan akan berpengaruh pada kualitas pengungkapan lingkungan.
Selain  mendapatkan  legitimasi,  perusahaan  yang  mengungkapkan pengungkapan lingkungan yang berkualitas semakin memiliki nilai perusahaan yang baik. Pengungkapan tanggung jawab lingkungan dapat berkontribusi pada nilai  perusahaan,  karena  menyediakan  informasi  yang  berguna  kepada kelompok pemangku kepentingan yang lebih luas dan dengan demikian dapat memenuhi  kebutuhan  informasi stakeholder .  Khususnya  informasi  tentang bagaimana  perusahaan  merespon  permasalahan  lingkungan  di  masyarakat untuk melaksanakan bisnis yang peduli terhadap lingkungan.

## Pengembangan hipotesis

## Pengaruh  Kinerja  Lingkungan  terhadap  Kualitas  Pengungkapan Lingkungan
Berdasarkan  teori  legitimasi,  legitimasi  adalah  penerimaan  keberadaan perusahaan  di  sekitar  masyarakat  tempat  perusahaan  berada.  Perusahaan untuk dapat diterima masyarakat, harus dapat menyesuaikan tujuan ekonomi
perusahaan dengan tujuan sosial dan lingkungan (Hariati dan Rihatiningtyas, 2015). Kinerja lingkungan merupakan upaya perusahaan dalam meminimalisir dampak  yang  terjadi  oleh  akibat  aktivitas  operasional  perusahaan  dalam rangka mendapatkan legitimasi untuk keberlangsungan usahanya.
Ketika  suatu  perusahaan  memiliki  kinerja  lingkungan  yang  baik,  maka perusahaan  akan  mengungkapkannya  dalam  laporan  tahunannya  (Aulia  dan Agustina,  2015).  Oleh  karenanya,  jika  perusahaan  memunyai  kinerja lingkungan  baik  maka  kualitas  pengungkapan  lingkungan  perusahaan  juga akan  lebih  baik.  Kinerja  lingkungan  perusahaan  perlu  untuk  diungkapkan dikarenakan  melalui  laporan  tersebut  para  stakeholder  dapat  mengetahui tanggung jawab dari perusahaan.
Hasil  penelitian  dari  Aulia  dan  Agustina  (2015)  menunjukkan  kinerja lingkungan  berpengaruh  terhadap  environmental  disclosure.  Sejalan  dengan penelitian  Wulandari  dan  Puspaningsih  (2017)  yang  menunjukkan  kinerja lingkungan  secara  positif  berpengaruh  terhadap  corporate  social responsibility.  Sedangkan  penelitian,  Sukasih  dan  Sugiyanto  (2017) menunjukkan hasil kinerja lingkungan yang diukur dengan peringkat PROPER tidak berpengaruh signifikan terhadap corporate social responsibility .
H 1 :  kinerja  lingkungan  berpengaruh  positif  terhadap  kualitas  pengungkapan lingkungan.

## Pengaruh  Kepekaan  Industri  terhadap  Kualitas  Pengungkapan Lingkungan
Berdasarkan  teori  legitimasi,  perusahaan  yang  memunyai  dampak  besar terhadap  lingkungan  akan  semakin  dituntut  masyarakat  dalam mengungkapkan  informasi  lingkungan  secara  berkualitas  (Solikhah  dan Winarsih,  2016).  Perusahaan  yang  memunyai  dampak  besar  terhadap lingkungan termasuk kategori high profile. Perusahaan high profile akan lebih mendapatkan sorotan dari masyarakat daripada perusahaan low profile karena dampak aktifitas operasional perusahaan yang memiliki potensi berhubungan dengan kepentingan masyarakat luas (Purwanto, 2010).
Di  Indonesia,  perusahaan  yang  mendapat  sorotan  dari  masyarakat  karena aktivitas  operasionalnya  yang  berpotensi  merusak  alam  adalah  perusahaan tambang  (Sari,  2012).  Akibat  dampak  aktivitas  operasional  perusahaan tambang, perusahaan tambang semakin dituntut masyarakat dalam melakukan pertanggungjawaban  pada  lingkungan.  Pertangunggjawaban  tersebut  dapat diungkapkan  dalam  laporan  tahunan  agar  mendapatkan  legitimasi  dari  para stakeholder demi keberlangsungan usahanya. Hasil penelitian dari Rupley, et
al., (2012) dan Solikhah dan Winarsih (2016) menunjukkan bahwa kepekaan industri berpengaruh positif terhadap kualitas pengungkapan lingkungan.
H 2 :  Kepekaan  industri  berpengaruh  positif  terhadap  kualitas  pengungkapan lingkungan.

## Pengaruh  Struktur  Tata  Kelola  Perusahaan  terhadap  Kualitas Pengungkapan Lingkungan
Menurut  teori  agensi,  dalam  aktifitas  operasional  perusahaan  terdapat perbedaan kepentingan yang terjadi di antara manajer dan pemilik yang dapat menimbulkan agency  problem (Jensen  dan  Meckling,  1976).  Konflik kepentingan ini disebabkan oleh perbedaan tujuan manajer dan pemilik yang dapat  memicu  terjadinya  asimetri  informasi.  Asimetri  informasi  terjadi  saat manajer  memunyai  informasi  mengenai  perusahaan  yang  lebih  banyak  dari pada pemilik.
Penerapan corporate  governance dalam  perusahaan  dapat  meminimalkan adanya agency  problem .  Penerapan  mekanisme  corporate  governance  dapat meningkatkan  monitoring  terhadap  tindakan  manajemen  (Rebecca  dan Siregar,  2012).  Perusahaan  yang  menerapkan  prinsip corporate  governance akan meningkatkan dari transparansi salah satunya pengungkapan lingkungan untuk meminimalkan asimetri informasi.
Hasil  penelitian  Solikhah  dan  Winarsih  (2016)  menunjukkan  komisaris independen, multiple  directorships ,  ukuran  dewan  komisaris  berpengaruh terhadap kualitas pengungkapan lingkungan. Sedangkan, variabel keragaman gender  dan  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh  terhadap  kualitas pengungkapan  lingkungan.  Pada  penelitian  Rupley  et  al.,  (2012)  menguji struktur tata kelola perusahaan terhadap kualitas pengungkapan lingkungan. Hasil menunjukkan hasil dewan komisaris independen, keberagaman gender, dan multiple-directorship berpengaruh positif terhadap kualitas pengungkapan lingkungan.  Sedangkan  variabel  pemisahan  CEO  dari  posisi  ketua  dewan, komite  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  dan  investor  institusional  tidak berpengaruh terhadap kualitas pengungkapan lingkungan.
H 3 :  Struktur  tata  kelola  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  kualitas pengungkapan lingkungan.

## Pengaruh Liputan Media terhadap Kualitas Pengungkapan Lingkungan
Berdasarkan  teori  legitimasi,  perusahaan  merupakan  unit  sosial.  Oleh karenanya,  apabila  perusahaan  ingin    menjaga  keberlangsungannya,  maka perusahaan harus memerhatikan norma serta keadaan sosial dan lingkungan tempat beroperasi (Anggraeni dan Djakman, 2017). Legitimasi merupakan hal
penting  karena  berhubungan  dengan  kelangsungan  hidup  perusahaan. Legitimasi  perusahaan  dapat  diperoleh  dengan  berbagai  cara,  salah  satunya melakukan  komunikasi  kepada  para stakeholder (Ashforth  dan  Gibbs,  1990 dalam Solikhah dan Winarsih, 2016).
Liputan  media  merupakan  hal  yang  dapat  memengaruhi  dari  pandangan masyarakat  terhadap  perusahaan.  Salah  satu  pemberitaan  yang  sering dipublikasikan  mengenai  perusahaan  adalah  dampak    aktifitas  perusahaan terhadap  lingkungan.  Peningkatan  liputan  media  mengenai  dampak  aktifitas perusahaan  terhadap  lingkungan  didorong  oleh  meningkatnya  kepedulian masyarakat terhadap lingkungan hidup (Aulia dan Agustina, 2015).  Penelitian Rupley  et  al.,  (2012)  dan  Aulia  dan  Agustina  (2015)  menunjukkan  bahwa variabel  liputan  media  berpengaruh  signifikan  terhadap environmental disclosures .  Berbeda  dengan  penelitian  Hadjoh  dan  Sukartha  (2013)  dan Solikhah  dan  Winarsih  (2016)  yang  menunjukkan  eksposur  media  tidak berpengaruh pada pengungkapan lingkungan.
H 4 :  Liputan  media  berpengaruh  positif  terhadap  kualitas  pengungkapan lingkungan.

## Pengaruh Kualitas Pengungkapan Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  teori  legitimasi,  legitimasi  adalah  penerimaan  keberadaan perusahaan  di  sekitar  masyarakat  tempat  perusahaan  berada.  Untuk  dapat diterima  masyarakat,  organisasi  harus  dapat  menyelaraskan  antara  tujuan ekonomi dengan tujuan lingkungan dan sosialnya. Pengungkapan lingkungan adalah  upaya  perusahaan  dalam  menyelaraskan  lingkungan  dengan  dampak negatif  akibat  kegiatan  operasional  perusahaan.  Selain  itu,  untuk meminimalkan  asimetri  informasi  dalam  perusahaan  dapat  mengungkapkan pelaporan yang lebih luas termasuk pengungkapan lingkungan.
Pengungkapan  tanggung  jawab  lingkungan  dapat  berkontribusi  pada  nilai perusahaan  oleh  karena  menyediakan  informasi  yang  berguna  kepada kelompok pemangku kepentingan secara lebih luas dan dengan demikian dapat memenuhi  kebutuhan  informasi stakeholder ,  khususnya  tentang  bagaimana perusahaan merespon permasalahan lingkungan yang ada di masyarakat untuk melaksanakan bisnis yang bertanggung jawab terhadap lingkungan (Hahn dan Kühnen, 2013).
Hasil  penelitian  Plumlee  et  al.,  (2015)  menunjukkan  bahwa  kualitas pengungkapan  lingkungan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Sejalan dengan  penelitian  Radhouane  et  al.,  (2018)  yang  menunjukkan  hasil pengungkapan  lingkungan  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Sedangkan  penelitian  Deswanto  dan  Siregar  (2018)  menunjukkan  hasil pengungkapan lingkungan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H 5 :  Kualitas  pengungkapan  lingkungan  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.

## Metoda

## Jenis dan Sumber Data
Jenis data dalam penelitian ini merupakan data kuantitatif. Sumber data adalah data  sekunder.  Data  kuantitatif  yang  digunakan  adalah annual  report, sustainability  report ,  laporan  penilaian  PROPER  oleh  pemerintah  dan  berita mengenai lingkungan hidup baik dari media nasional dan media lingkungan.

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  adalah  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  selama  periode  tahun  2015-2017.  Sampel  yang  digunakan adalah  perusahaan  yang  terdaftar  dalam  delapan  jenis  industri  yaitu pertambangan, energi, kimia, farmasi, kosmetik dan keperluan rumah tangga, makanan dan minuman, minyak dan gas, dan perhutanan pada periode tahun 2015-2017.  Adapun  kriteria  pemilihan  sampel  yang  digunakan  yaitu  (1) perusahaan  yang  terdaftar  dalam  industri  pertambangan,  energi,  kimia, farmasi,  kosmetik  dan  keperluan  rumah  tangga,  makanan  dan  minuman, minyak dan gas, dan perhutanan di Bursa Efek Indonesia secara berturut-turut pada  periode  tahun  2015-2017,  (2)  perusahaan  terdaftar  dalam  industri pertambangan, energi, kimia, farmasi, kosmetik dan keperluan rumah tangga, makanan  dan  minuman,  minyak  dan  gas,  dan  perhutanan  yang  melaporkan laporan corporate  social  responsibility baik  dalam annual  report maupun sustainability report secara berturut-turut pada pada periode tahun 2015-2017, (3)  perusahaan  industri  pertambangan,  energi,  kimia,  farmasi,  kosmetik  dan keperluan  rumah  tangga,  makanan  dan  minuman,  minyak  dan  gas,  dan perhutanan yang mengikuti program PROPER pada periode tahun 2015-2017.

## Definisi Operasional Variabel

## Variabel Dependen (Y)
Kualitas  Pengungkapan  Lingkungan    Pengukuran  variabel  kualitas pengungkapan  lingkungan  mengacu  pada  indeks  Rupley  et  al.,  (2012)  yaitu menggunakan index scorecard pengungkapan lingkungan yang terdiri dari 60 item pengungkapan lingkungan yang terbagi menjadi empat tingkatan kategori strategi  yaitu compliance,  pollution  prevention,  product  stewardship ,  dan sustainable  development .  Serta,  variabel  kualitas  pengungkapan  lingkungan menggunakan prosedur scoring untuk setiap pokok kriteria yaitu 0 jika pokok tidak diungkapkan, 1 jika pokok diungkapkan dalam narasi, dan 2 jika pokok diungkapkan dalam narasi dan angka.
DQ_QUALITY it = Skor indikator environmental disclosure
Nilai Perusahaan Nilai perusahaan adalah tujuan utama perusahaan yang dapat mencerminkan kesejahteraan pemegang saham (Cheryta, et al., 2018).
Q= (𝑇𝑀𝑉+𝐷𝐸𝐵𝑇) 𝑇𝐴 x100%
Keterangan:
Q : Nilai Perusahaan TMV   : Total Market Value of Firm DEBT   : Total Nilai Buku dari Utang TA
: Total Nilai Buku Aset

## Variabel Independen (X)
Kinerja Lingkungan  Kinerja  lingkungan merupakan peringkat PROPER yang diterima perusahaan.
Emas  : Sangat-sangat baik, skor = 5 Hijau  : Sangat baik, skor = 4 Biru : Baik, skor = 3 Merah  : Buruk, skor = 2 Hitam  : Sangat buruk, skor = 1
Kepekaaan  Industri    Kepekaan  industri  adalah  dampak  aktifitas  operasional ditimbulkan perusahaan.
0  : Jika perusahaan merupakan industri pertambangan.
1  :  Jika  perusahaan  energi,  kimia,  farmasi,  kosmetik  dan  keperluan  rumah tangga, makanan dan minuman, minyak dan gas, dan perhutanan.
Selanjutnya,  struktur  tata  kelola  perusahaan  dalam  penelitian  ini  diwakili dengan tujuh variabel yaitu dewan komisaris independen, keragaman gender, multiple directorship , ukuran dewan komisaris, kepemilikan manajerial, komite audit, dan kepemilikan institusional.
Dewan Komisaris Independen
IND 𝑖𝑡 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑎𝑛𝑔𝑔𝑜𝑡𝑎 𝑑𝑒𝑤𝑎𝑛 𝑘𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠 𝑖𝑛𝑑𝑒𝑝𝑒𝑛𝑑𝑒𝑛
𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑒𝑙𝑢𝑟𝑢ℎ 𝑎𝑛𝑔𝑔𝑜𝑡𝑎 𝑑𝑒𝑤𝑎𝑛 𝑘𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠

## Keberagaman Gender
GENDER it = Jumlah dewan komisaris wanita di perusahaan
Multiple Directorship
DIRECTORSHIP it =  Anggota  dewan  komisari  yang  menjabat  sebagai  dewan komisaris pada perusahaan lain
Ukuran Dewan Komisaris
BS it = Jumlah anggota dewan komisaris
Kepemilikan Manajerial  Kepemilikan manajerial diukur berdasarkan  jumlah saham yang dimiliki manajer.
KM𝑖𝑡 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑚𝑖𝑙𝑖𝑘𝑖 𝑚𝑎𝑛𝑎𝑗𝑒𝑟 𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 XTotal
Komite Audit
KAI𝑖𝑡 = Jumlah anggota komite audit dalam laporan tahunan
Kepemilikan Institusional
KI 𝑖𝑡 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑘𝑒𝑝𝑒𝑚𝑖𝑙𝑖𝑘𝑎𝑛 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑜𝑙𝑒ℎ 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑠𝑡𝑖𝑡𝑢𝑠𝑖 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟.
Liputan Media Liputan media merupakan pemberitaan-pemberitaan mengenai tanggung  jawab  perusahaan  terhadap  lingkungan.  Pengukuran  media  dalam penelitian ini adalah media umum dan media lingkungan. Media umum terdiri atas  Tribunnews,  Republika,  Bisnis,  CNN,  Okezone,  Beritasatu,  SINDONEWS, Merdeka, Kompas, Antara News, Kontan, Tempo, SWA, IICG, Detik. Sedangkan, media  lingkungan  terdiri  atas  Mongabay,  WALHI,  Greenpeace  Indonesia, website perusahaan.  Perhitungan  variabel  liputan  media  merujuk  pada penelitian Janis dan Fadner (1995); Bansal dan Clelland (2004) dalam Rupley et al., (2012) dengan rumus sebagai berikut:
* 𝑒 2
2 if e>c
** 𝑒𝑐−𝑐 2 𝑡 if c>e
*** 0 if e = c Keterangan:
e : Menggambarkan jumlah artikel lingkungan yang positif. c : Jumlah artikel lingkungan yang negatif. t adalah sama dengan e+c.
*  :  Jika  artikel  positif  lebih  banyak  dari  artikel  negatif  maka  menggunakan rumus pertama.
**  :  Jika  artikel  negatif  lebih  banyak  dari  artikel  positif  maka  menggunakan rumus kedua.
***  :  Jika  artikel  bersifat  netral,  tidak  ada  pengungkapan  atau  jumlah  antara artikel positif dan negatif sama maka langsung dihitung dengan nominal 0.

## Variabel Kontrol
Ukuran Perusahaan
FIRM_SIZE 𝑖𝑡 = Log Natural dari Total Penjualan
Profitabilitas
ROA 𝑖𝑡 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡

## Metode Analisis Data

## Uji Principal Component Analysis (PCA)
Uji Principal Component Analysis (PCA) dilakukan untuk menyederhanakan dari variabel struktur tata kelola perusahaan. Uji yang digunakan dalam principal component analysis antara lain uji determinant of correlation matrix , uji Kaiser Meyer Olkin (KMO), melihat nilai Measure of Sampling Adequacy (MSA) harus di atas 0,5, dan uji komunalitas dengan menggunakan SPSS 20.

## Regresi Data Panel
Pada regresi data panel dilakukan analisis statistik deskriptif, estimasi model regresi  data  panel,  dan  pemilihan  teknik  estimasi  regresi  data  panel menggunakan software Eviews  10.  Uji  statistik  deskriptif  digunakan  untuk melihat nilai terendah, nilai tertinggi, nilai rata-rata dan simpangan baku dari masing-masing  variabel.  Selanjutnya  dilakukan  estimasi  model  regresi  data panel yang terdiri dari Common Effect Model , Fixed Effect Model , dan Random Effect  Model .  Model-model  regresi  data  panel  yang  diperoleh  menjadi  dasar pemilihan atas model regresi terbaik. Proses pemilihan menggunakan uji Chow, uji Lagrange Multiplier (LM)  dan  uji  Hausman.  Uji  asumsi  klasik  tidak diperlukan dalam analisis data panel karena data panel dapat mengurangi bias yang kemungkinan besar muncul dalam hasil analisis, memberi lebih banyak informasi, variasi, dan degree of freedom (Gujarati, 2012). Model regresi data panel yang digunakan adalah sebagai berikut.
DQ_QUALITY it = α + β 1 LINGKUNGAN it + β 2 SEN_IND it + β 3 GCG it + β 4 MEDIA it + β 5 FIRM_SIZE it + β 6 ROA it + ɛ
Keterangan: DQ_QUALITYit: Kualitas pengungkapan lingkungan yang merupakan total skor indicator environmental disclosure (compliance, stewardship, dan sustainable development) Α : Konstanta β1- β6 : Koefisien Regresi
LINGKUNGANit: Kinerja Lingkungan SEN_INDit : Kepekaan Industri GCGit : Struktur Tata Kelola Perusahaan MEDIAit : Liputan Media FIRM_SIZEit   : Ukuran Perusahaan ROAit : Profitabilitas ɛ : Variabel Residual (tingkat kesalahan)

## Regresi Linear Berganda
Pada regresi linear berganda dilakukan analisis statistik deskriptif, uji asumsi klasik, uji Goodness of Fit (Uji F), koefisien determinasi (R2), dan uji statistik dengan  menggunakan  software  Eviews  10.  Analisis  statistik  deskriptif digunakan  untuk  melihat  nilai  terendah,  nilai  tertinggi,  nilai  ratarata  dan simpangan baku dari masing-masing variabel. Uji asumsi klasik terdiri dari Uji Goodness  of  Fit (Uji  F)  untuk  melihat  kelayakan  model  regresi.  Koefisien determinasi (R2) untuk mengetahui seberapa besar kemampuan model dalam menjelaskan  variabel  dependen.  Uji  statistik  untuk  mengetahui  pengaruh variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Model  regresi  linear berganda yang digunakan adalah sebagai berikut.
TOBINS_Q = α + β1 DQ_QUALITY + β2 FIRM_SIZE + β3 ROA + ɛ Keterangan:
TOBINS_Q : Nilai Perusahaan α: : Konstanta β1-β3: : Koefisien Regresi
DQ_QUALITY  : Kualitas pengungkapan lingkungan yang merupakan total skor indikator environmental disclosure (compliance, pollution prevention, product stewardship, dan sustainable development) FIRM_SIZE : Ukuran Perusahaan ROA : Profitabilitas ɛ : Variabel residual (tingkat kesalahan)

## Hasil dan Pembahasan
Hasil

## Hasil Uji Principal Component Analysis (PCA)
Pengujian Principal Component Analysis (PCA) untuk faktor struktur tata kelola perusahaan  dilakukan  dengan  menggunakan  tujuh  variabel  yaitu  komisaris independen,  keberagaman  gender, multiple  directorship ,  ukuran  dewan komisaris, kepemilikan manajerial, komite audit, dan kepemilikan institusional.
Hasil pengujian PCA pertama menunjukkan variabel keberagaman gender tidak memenuhi syarat nilai Measure of Sampling Adequacy (MSA). Oleh karenanya, dilakukan  pengujian  ulang  tanpa  mengikutsertakan  variabel  keragaman gender.  Hasil  pengujian  PCA  kedua  menunjukkan  variabel  komisaris independen tidak memenuhi syarat nilai MSA.
Oleh karenanya, dilakukan pengujian ulang tanpa mengikutsertakan variabel komisaris  independen.  Hasil  pengujian  PCA  ketiga  menunjukkan  variabel kepemilikan manajerial tidak memenuhi syarat nilai MSA. Kemudian pengujian ulang  dilakukan  tanpa  mengikutsertakan  variabel  kepemilikan  manajerial. Hasil pengujian PCA keempat menunjukkan variabel multiple directorship tidak memenuhi uji komunalitas. Hasil pengujian PCA kelima terdapat tiga variabel yang  telah  lolos  uji  yaitu  ukuran  dewan  komisaris,  komite  audit,  dan kepemilikan institusional.

## Tabel 1. Matrik Korelasi
BS KAI KI Correlation BS KAI KI 1,000 0,464 0,287 0,464 1,000 0,413 0,287 0,413 1,000 Sig. (1-tailed) BS KAI KI 0,000 0,001 0,000 0,000 0,001 0,000 a. Determinant = 0,641

## Sumber: Data Diolah (2019)
Tabel  1  menunjukkan  nilai Determinant  of  Correlation  Matrix sebesar  0,641 mendekati nilai 0.  Hal ini menunjukkan matrik korelasi antara variabel saling terkait.

## Tabel 2. KMO dan Bartlett
Test of Sphericity Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy 0,626 Approx. Chi-Square 46,724 Bartlett's Test of Sphericity Df 3 Sig. 0,000 Sumber: Data Diolah (2019)
Hasil uji pada Tabel 2 menunjukkan nilai Kaiser Meyer Olkin (KMO) sebesar 0,626. Oleh karenanya, persyaratan Kaiser Meyer Olkin (KMO) telah terpenuhi karena memiliki nilai KMO > 0,5.
Tabel 3. Anti Image Matrices
BS KAI KI Anti-image Covariance BS 0,773 -0,291 -0,094 KAI -0,291 0,699 -0,249
BS KAI KI KI -0,094 -0,249 0,818 Anti-image Correlation BS 0,635 a -0,396 -0,118 KAI -0,396 0,592 a -0,330 KI -0,118 -0,330 0,673 a a. Measures of Sampling Adequacy(MSA)
Sumber: Data Diolah (2019)
Pada Tabel 3 di atas menunjukkan nilai MSA variabel BS sebesar 0,635, nilai MSA variabel KAI sebesar 0,592, nilai MSA variabel KI sebesar 0,673. Dari ketiga variabel  yang  diuji  memenuhi  persyaratan  MSA  yaitu  di  atas  0,5.  Oleh karenanya, dilakukan pengujian selanjutnya yaitu komunalitas.

## Tabel 4.  Komunalitas
Initial Extraction BS KAI 1,000 0,575 1,000 0,690 KI 1,000 0,516 Sumber: Data Diolah (2019)
Tabel  4  di  atas  menunjukkan  tiga  variabel  yang  memenuhi  persyaratan komunalitas yaitu > 0,5. Uji komunalitas menunjukkan seberapa besar variabel dalam menjelaskan faktor. Variabel BS bernilai 0,575, artinya variabel BS dapat menjelaskan faktor tata kelola perusahaan sebesar 57,5%. Variabel KAI bernilai 0,690  artinya  variabel  KAI  dapat  menjelaskan  faktor  tata  kelola  perusahaan sebesar 69%. Sedangkan variabel KI bernilai 0,516 artinya variabel KI dapat menjelaskan faktor tata kelola perusahaan sebesar 51,6%.
Lebih  lanjut  pada  Tabel  5 component  matrix menunjukkan  seberapa kemampuan  variabel  berkorelasi  dengan  faktor  yang  telah  terbentuk.  BS berkorelasi 0,758 dengan faktor 1 dan KAI berkorelasi sebesar 0,831 dengan faktor  1.  Sedangkan  KI  berkorelasi  0,718  dengan  faktor  1.  Kemudian, dilanjutkan dengan penentuan faktor skor untuk regresi.
Tabel 5. Component Matrix Component 1 BS 0,758 KAI 0,831 KI 0,718 Sumber: Data Diolah (2019)

## Hasil Regresi Data Panel
Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Hasil analisis statistik deskriptif,  variabel kualitas pengungkapan lingkungan memunyai  nilai  terendah  sebesar  3.  Nilai  terendah  dimiliki  oleh  PT  Mayora Indah Tbk pada tahun 2015. Nilai tertinggi sebesar 135 dimiliki oleh PT Aneka Tambang Tbk pada tahun 2016.  Variabel kinerja lingkungan memunyai nilai terendah sebesar 2. Nilai terendah dimiliki oleh PT Akasha Wira International Tbk pada tahun 2016, PT Martina Berto Tbk pada tahun 2016 dan 2017, PT Mustika Ratu Tbk pada tahun 2017, dan PT Mayora Indah Tbk pada tahun 2015, sebagaimana pada Tabel 6.
Tabel 6. Hasil Statistik Deskriptif
N Nilai Terendah Nilai Tertinggi Nilai Rata- Rata Simpangan Baku DQ_QUALITY   108 3,000000 135,0000 51,95370 37,62465 LINGKUNGAN   108 2,000000 5,000000 3,212963 0,596735 SEND_IND 108 0,000000 1,000000 0,388889 0,489771 GCG 108 -2,648760 2,408710 0,010455 0,999888 MEDIA 108 -0,120000 0,808889 0,260656 0,295070 FIRM_SIZE 108 26,18151 31,88218 29,43052 1,398169 ROA 108 -0,644139 0,965469 0,082201 0,157706 Sumber: Data Diolah (2019)
Nilai tertinggi sebesar 5 dimiliki oleh PT Bukit Asam (Persero) Tbk pada tahun 2015 dan 2016, PT Medco Energi Internasional Tbk pada tahun 2015, 2016, dan 2017.  Variabel  struktur  tata  kelola  perusahaan  memunyai  nilai  terendah sebesar -2,648760. Nilai terendah dimiliki oleh PT Borneo Lumbung Energi dan Metal Tbk pada tahun 2016 dan 2017. Nilai tertinggi sebesar 2,408710 dimiliki oleh  PT  Perusahaan  Gas Negara  (Persero)  Tbk  pada  tahun  2015.  Kemudian, variabel liputan media mempunyai nilai terendah sebesar -0,12. Nilai terendah dimiliki oleh PT Bumi Resources Tbk pada tahun 2015. Nilai tertinggi sebesar 0,808889 dimiliki oleh PT Aneka Tambang Tbk pada tahun 2016
Hasil Pemilihan Teknik Estimasi Regresi Data Panel
Dalam estimasi model regresi data panel ada tiga model yang digunakan yaitu common effect  model , fixed  effect model ,  dan random  effect model .  Sedangkan teknik estimasi untuk memilih regresi data panel yaitu uji chow (uji statistik F), uji lagrange multiplier, dan uji hausman. Pengujian teknik estimasi uji chow tidak dilakukan dikarenakan fixed  effect  model tidak muncul dikarenakan terdapat variabel dummy yaitu kepekaan industri. Oleh karenanya, hanya muncul “ error message:  near  singular  matrix ”  pada software Eviews  10.  Setelah  itu  dicoba pengujian  regresi  data  panel  model fixed  effect menggunakan software SPSS.
Hasil  menunjukkan  variabel  kepekaan  industri  dikeluarkan  dalam  model regresi. Hal ini dapat diketahui dari tabel excluded variabel berikut ini.
Tabel 7. Excluded Variables
Model Beta In t Sig. Partial Correlation Collinearity Statistics Tolerance  VIF Minimum Tolerance 1 SEND_IND . b . . . 0,000 . 0,000

## Sumber: Data Diolah (2019)
Berdasarkan  Tabel  7,  terlihat  bahwa  variabel  SEND_IND  dikeluarkan  dalam model regresi. Sedangkan variabel kepekaan industri merupakan variabel yang penting  yaitu  variabel  independen  dalam  penelitian  ini.  Oleh  karenanya  uji chow tidak dilakukan dan langsung menggunakan uji Lagrange Multiplier (LM) untuk  mengetahui  apakah  model random  effect lebih  baik  dari  pada  model
common effect (OLS).
Tabel 8. Hasil Uji Lagrange Multiplier (LM) Null (no rand. effect) Alternative Cross-section One- sided Period One- sided Both Breusch-Pagan 29,62771 1,279029 30,90674 (0,0000) (0,2581) (0,0000) Sumber: Data Diolah (2019) Tabel 8 menunjukkan nilai probabilitas Breusch-Pagan sebesar 0.0000 < 0,05, maka estimasi yang tepat untuk model regresi data panel adalah random effect .
Hasil Uji Goodness of Fit (Uji F) dan Koefisien Determinasi (R 2 )
Berdasarkan  Tabel  9  diperoleh  probabilitas  (F-statistic)  sebesar  0,000000. Oleh  karena  nilai  probabilitas  (F-statistic)  <  0,05,  maka  dapat  disimpulkan model  regresi  layak.  Nilai  Adjusted  R 2 adalah  sebesar  0,510133,  hal  ini menunjukkan 51,0133% kualitas pengungkapan lingkungan dapat dijelaskan oleh variasi dari empat variabel independen yaitu kinerja lingkungan, kepekaan industri,  struktur  tata  kelola  perusahaan,  dan  liputan  media,  serta  variabel kontrol yaitu ukuran perusahaan dan profitabilitas.
Sedangkan sisanya 48,9867% dijelaskan oleh sebab-sebab lain di luar model. Berdasarkan  hasil  uji  asumsi  klasik  yang  telah  dilakukan  model  regresi memenuhi  persyaratan  data  normalitas,  dan  tidak  ada  multikolinearitas, heteroskedastisitas maupun autokorelasi.
Tabel 9. Hasil Uji Regresi Data Panel Random Effect Model Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -92,56238 59,26204 -1,561917 0,1214 LINGKUNGAN 10,43538 3,316515 3,146488 0,0022 SEND_IND 14,99955 5,700050 2,631477 0,0098 GCG 10,48404 2,712340 3,865311 0,0002 MEDIA 31,50985 7,555907 4,170227 0,0001 FIRM_SIZE 3,204199 2,046741 1,565513 0,1206 ROA 30,78283 8,740173 3,521993 0,0006 R-squared 0,537602       Mean dependent var 19,52467 Adjusted R-squared   0,510133       S.D. dependent var 16,66919 S.E. of regression 11,66685       Sum squared resid 13747,65 F-statistic 19,57111       Durbin-Watson stat 1,626063 Prob(F-statistic) 0,000000 Sumber: Data Diolah (2019)

## Pembahasan

## Pengaruh Kinerja Lingkungan terhadap Kualitas Pengungkapan Lingkungan
Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  variabel  kinerja  lingkungan  berpengaruh positif signifikan terhadap kualitas pengungkapan lingkungan dengan tingkat signifikansi 5% (0,0022 < 0,05, H 1 diterima). Berdasarkan hasil tersebut, dapat dikatakan perusahaan yang memunyai kinerja lingkungan baik akan memunyai pengungkapan  lingkungan  yang  semakin  berkualitas.  Hal  tersebut  dilakukan sebagai upaya dalam membedakan diri dari perusahaan yang memiliki kinerja lingkungan yang buruk. Pelaku lingkungan yang baik percaya bahwa dengan mengungkapkan  kinerja  lingkungan  mereka  akan  memberikan  keuntungan bagi perusahaan (Aulia dan Agustina, 2015).
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Aulia  dan Agustina  (2015)  yang  menunjukkan  hasil  kinerja  lingkungan  berpengaruh terhadap environmental  disclosure .  Sejalan  pula  dengan  hasil  penelitian Wulandari  dan  Puspaningsih  (2017)  yang  menunjukkan  kinerja  lingkungan secara  positif  berpengaruh  terhadap corporate  social  responsibility. Namun, tidak  sejalan  dengan  hasil  penelitian  Sukasih  dan  Sugiyanto  (2017)  yang menunjukkan hasil kinerja lingkungan yang diukur dengan peringkat PROPER tidak berpengaruh signifikan terhadap corporate social responsibility .

## Pengaruh Kepekaan Industri terhadap Kualitas Pengungkapan Lingkungan
Hasil uji hipotesis menunjukkan bahwa kepekaan industri berpengaruh positif signifikan  terhadap  kualitas  pengungkapan  lingkungan  dengan  tingkat
signifikansi 5% (0,0098 < 0,05, H2 diterima). Berdasarkan hasil tersebut, dapat dikatakan  perusahaan  yang  memiliki  kepekaan  lingkungan  yang  lebih  besar yaitu  perusahaan  pertambangan  akan  melakukan  pengungkapan  lingkungan yang  berkualitas  dari  pada  perusahaan industri  lainnya.  Hal ini dikarenakan perusahaan  tambang  merupakan  perusahaan  yang  mendapat  sorotan  dari masyarakat  karena  aktivitas  operasionalnya  yang  berpotensi  merusak  alam. Akibat  dampak  aktivitas  operasional  yang  ditimbulkan  oleh  perusahaan tambang, perusahaan tambang semakin dituntut masyarakat dalam melakukan pertanggungjawaban pada lingkungan.
Temuan ini mengonfirmasi teori legitimasi bahwa perusahaan yang memiliki kepekaan lingkungan yang tinggi akan mengungkapkan aktifitas lingkungannya semakin baik untuk mendapatkan legitimasi agar mendapatkan legitimasi dari para stakeholder dan keberlangsungan usahanya. Hasil penelitian ini sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  Rupley,  et  al.,  (2012)  dan  Solikhah  dan Winarsih (2016) yang menunjukkan variabel kepekaan industri berpengaruh signifikan terhadap kualitas pengungkapan lingkungan.

## Pengaruh Struktur Tata Kelola Perusahaan terhadap Kualitas Pengungkapan Lingkungan
Hasil uji hipotesis menunjukkan struktur tata kelola perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap kualitas pengungkapan lingkungan (dengan tingkat signifikansi  5%  (0,0002  <  0,05,  H3  diterima).  Variabel  struktur  tata  kelola perusahaan  merupakan  hasil  dari  penyederhanaan  menggunakan Principal Component Analysis (PCA) yang menghasilkan tiga variabel yang berpengaruh terhadap  kualitas  pengungkapan  lingkungan  yaitu  ukuran  dewan  komisaris, komite audit, dan kepemilikan institusional. Hasil penelitian ini mengonfirmasi teori  agensi  bahwa  struktur  tata  kelola  perusahaan  merupakan  mekanisme pengelolaan perusahaan yang baik. Semakin banyak dewan komisaris dalam perusahaan,  maka  pengungkapan  lingkungan  akan  berkualitas  dikarenakan terdapat sistem pemantauan yang semakin baik dari perusahaan.
Sedangkan, komite audit terlibat dalam proses pelaporan keuangan, sehingga komite  audit  berkontribusi  dalam  pelaporan  lingkungan.  Oleh  karenanya, semakin  banyak  komite  audit  maka  semakin  berkualitas  pengungkapan lingkungan  bagi stakeholders .  Kepemilikian  institusional  juga  dapat meningkatkan kualitas pengungkapan lingkungan karena investor institusional memunyai  lebih  banyak  pengalaman  dalam  menerapkan  prinsip  corporate governance  yang  baik  untuk  melindungi  hakhak  pemegang  saham (Murwaningsari,  2009).  Hak-hak  tersebut  termasuk  informasi  mengenai pengungkapan lingkungan perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan Solikhah dan Winarsih  (2016),  menunjukkan  ukuran  dewan  komisaris  berpengaruh terhadap  kualitas  pengungkapan  lingkungan.  Sejalan  pula  dengan  hasil penelitian Laksmi dan Kamila (2018) yang menunjukkan variabel komite audit yang diukur dengan jumlah anggota komite audit memiliki dampak positif yang signifikan  terhadap  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan. Demikian pula dengan hasil penelitian Sari, et al., (2013) yang menunjukkan kepemilikan  institusional  berpengaruh  terhadap Corporate  Social Responsibility .

## Pengaruh Liputan Media terhadap Kualitas Pengungkapan Lingkungan
Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa  liputan  media  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  kualitas  pengungkapan  lingkungan  dengan  tingkat signifikansi 5% (0,0001 < 0,05, H4 diterima). Berdasarkan hasil tersebut, dapat dikatakan bahwa pemberitaan perusahaan mengenai aktifitas lingkungan akan meningkatkan juga kualitas pengungkapan lingkungan perusahaan. Media akan menciptakan  kesadaran  pemangku  kepentingan  tentang  masalah  lingkungan perusahaan sehingga manajemen perusahaan merespon dengan menyediakan environmental disclosure (Rupley, et al., 2012).
Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian Rupley, et al., (2012) dan Aulia  dan  Agustina  (2015)  menunjukkan  bahwa  variabel  liputan  media berpengaruh signifikan terhadap environmental disclosure. Namun, penelitian ini  menunjukkan  hasil  yang  berbeda  dengan  hasil  penelitian  Hadjoh  dan Sukartha  (2013)  dan  Solikhah  dan  Winarsih  (2016)  yang  menunjukkan eksposur media tidak berpengaruh pada pengungkapan lingkungan.

## Hasil Regresi Linear Berganda

## Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Berdasarkan  hasil  statistik  deskriptif,  Tabel  10,  variabel  nilai  perusahaan memunyai  nilai  terendah  sebesar 0,388070.  Nilai  terendah  dimiliki  oleh  PT Surya  Esa  Perkasa  Tbk  pada  tahun  2015.  Nilai  tertinggi  sebesar  18,64041 dimiliki  oleh  PT  Unilever  Indonesia  Tbk  pada  tahun  2015.  Variabel  kualitas pengungkapan lingkungan memunyai nilai terendah sebesar 3. Nilai terendah dimiliki oleh PT Mayora Indah Tbk pada tahun 2015. Nilai tertinggi sebesar 135 dimiliki oleh PT Aneka Tambang Tbk pada tahun 2016.
Tabel 10. Hasil Statistik Deskriptif
N Nilai Terendah Nilai Tertinggi Nilai Rata-Rata Simpangan Baku TOBINS_Q 108 0,388070 18,64041 2,193280 3,256827
N Nilai Terendah Nilai Tertinggi Nilai Rata-Rata Simpangan Baku DQ_QUALITY 108 3,000000 135,0000 51,95370 37,62465 FIRM_SIZE 108 26,18151 31,88218 29,43052 1,398169 ROA 108 -0,644139 0,965469 0,082201 0,157706 Sumber: Data Diolah (2019)

## Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Tabel  11  menunjukkan  hasil  uji  Goodness  of  Fit  dan  koefisien  determinasi. Pengujian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  tingkat  signifikan  5%. Berdasarkan  Tabel  11  diperoleh  probabilitas  (F-statistic)  yaitu  0,00.  Oleh karena  nilai  probabilitas  (F-statistic)  <  0,05,  maka  model  regresi  dalam penelitian  ini  layak.  Kemudian,  koefisien  determinasi  berguna  untuk mengetahui  kemampuan  variabel  independen  dalam  menjelaskan  variabel dependen.  Hasil  juga  menunjukkan  bahwa  nilai  Adjusted  R 2 adalah  sebesar 0,251774,  hal  ini menunjukkan  25,1774%  nilai  perusahaan  dapat  dijelaskan oleh variasi dari variabel independen kualitas pengungkapan lingkungan dan variabel  kontrol  ukuran  perusahaan  dan  profitabilitas.  Sedangkan  sisanya 74,8226% dijelaskan oleh sebab-sebab lain di luar model.

## Tabel 11. Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Variabel Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.011255 0.068309 0.164760 0.8695 DQ_QUALITY 0.411219 0.165713 2.481519 0.0147 FIRM_SIZE 0.021562 0.084615 0.254822 0.7994 ROA 0.953332 0.433808 2.197592 0.0302 R-squared 0.272951       Mean dependent var 0.022897 Adjusted R-squared   0.251774       S.D. dependent var 0.810206 S.E. of regression 0.700829       Akaike info criterion 2.163560 Sum squared resid 50.58958       Schwarz criterion 2.263479 Log likelihood -111.7505 Hannan-Quinn criter. 2.204066 F-statistic 12.88951       Durbin-Watson stat 2.254095 Prob(F-statistic) 0.000000       Wald F-statistic 4.029520 Prob(Wald F- statistic) 0.009373

## Sumber: Data Diolah (2019)

## Pengaruh Kualitas Pengungkapan Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa  kualitas  pengungkapan  lingkungan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan dengan tingkat signifikansi 5% (0,0147  <  0,05,  H 5 diterima).  Berdasarkan  hasil  tersebut,  dapat  dikatakan bahwa perusahaan yang mengungkapkan aktifitas tanggung jawab lingkungan
secara berkualitas akan memiliki nilai perusahaan yang semakin baik. Hal ini dikarenakan investor tidak hanya melihat aspek keuangan saja dari perusahaan namun  juga  memperhatikan  aspek  tanggung  jawab  lingkungan  perusahaan sebagai pertimbangan dalam berinvestasi. Hasil penelitian ini mengkonfirmasi teori  legitimasi  bahwa  perusahaan  untuk  dapat  diterima  masyarakat  harus menyelaraskan  antara  tujuan  ekonomi  dengan  tujuan  lingkungan  dan sosialnya.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Radhouane, et  al .,
(2018) yang menunjukkan hasil pengungkapan lingkungan berpengaruh positif signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun,  tidak  sejalan  dengan  hasil penelitian  Deswanto  dan  Siregar  (2018)  menunjukkan  hasil  pengungkapan lingkungan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Simpulan
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh kinerja lingkungan, kepekaan industri, struktur tata kelola perusahaan, dan liputan media terhadap kualitas pengungkapan lingkungan. Serta, menguji kualitas pengungkapan lingkungan terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  penelitian,  kinerja  lingkungan, kepekaan  industri,  struktur  tata  kelola  perusahaan,  dan  liputan  media berpengaruh  positif  terhadap  kualitas  pengungkapan  lingkungan.  Pengujian kualitas  pengungkapan  lingkungan  terhadap  nilai  perusahaan  menunjukkan hasil  kualitas  pengungkapan  lingkungan  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini mengkonfirmasi teori agensi bahwa perbedaan kepentingan prinsipal  dan  agen  memunculkan  kewajiban  perusahaan  untuk  memiliki struktur  tata  kelola  perusahaan  untuk  pengungkapan  lingkungan  yang berkualitas. Variabel dari struktur tata kelola perusahaan merupakan hasil dari pengujian principal  component  analysis yang  menghasilkan  satu  komponen, yang  terdiri  atas  ukuran  dewan  komisaris,  komite  audit,  dan  kepemilikan institusional yang berpengaruh terhadap kualitas pengungkapan lingkungan.
Asumsi teori agensi menjelaskan ukuran dewan komisaris yang semakin besar maka  pengawasan  akan  semakin  baik.  Oleh  karenanya,  informasi  mengenai pengungkapan  lingkungan  akan  diungkapkan  secara  lebih  berkualitas. Keberadaan  komite  audit  membantu  memastikan  informasi  yang  diberikan manajer  kepada  pihak  shareholder  telah  bebas  dari  informasi  yang menyesatkan  termasuk  informasi  mengenai  pengungkapan  lingkungan. Kepemilikan  institusional  juga  memiliki  peran  dalam  mengurangi  agency problem  dalam  perusahaan.  Semakin  besar  dari  kepemilikan  institusional maka  hak-hak  dari  pemegang  saham  akan  semakin  terlindungi.  Hal  ini dikarenakan  terdapat  monitoring  yang  lebih  besar  dari  pihak  eksternal perusahaan yaitu investor institusional.
Hasil penelitian ini mengkonfirmasi teori legitimasi bahwa apabila perusahaan ingin  tetap  sustain  maka  perusahaan  harus  menyelaraskan  tujuan  ekonomi dengan  tujuan  sosial  dan  lingkungan.  Perusahaan  yang  memiliki  kinerja lingkungan  dan  liputan  media  yang  baik  merupakan  bentuk  penyelarasan kepentingan  ekonomi  dengan  tujuan  lingkungan.  Hal  ini  dikarenakan perusahaan  yang  memiliki  kinerja  lingkungan  dan  liputan  media  yang  baik telah  melakukan  tanggung  jawab  lingkungan  secara  berkualitas.  Perusahaan yang memiliki kepekaan lingkungan yang besar akan mengungkapkan aktifitas lingkungannya  semakin  baik  untuk  mendapatkan  legitimasi  dari  para stakeholder  dan  keberlangsungan  usahanya.  Aktivitas  tanggung  jawab lingkungan  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  akan  diungkapkan  dalam pengungkapan lingkungan yang berkualitas untuk mendapatkan legitimasi.
Pada  praktiknya,  perusahaan  harus mempunyai  kinerja  lingkungan,  struktur tata  kelola  perusahaan,  dan  liputan  media  yang  baik  untuk  dapat mengungkapan  tanggung  jawab  lingkungan  secara  berkualitas.  Kinerja lingkungan  yang  baik  dapat  dimiliki  oleh  perusahaan  dengan  memenuhi ketaatan  persyaratan  dokumen  lingkungan  dan  pelaporannya,  pengendalian pencemaran air, pengendalian pencemaran udara, pengelolaan limbah B3 dan potensi kerusakan lahan. Perusahaan yang memiliki kepekaan yang lebih tinggi terhadap lingkungan yaitu pertambangan akan lebih disorot oleh masyarakat dalam  aktifitas  operasionalnya.  Oleh  karena  itu,  perusahaan  pertambangan lebih banyak melaporkan tanggung jawab lingkungannya dalam pengungkapan lingkungan demi keberlangsungan perusahaan.
Struktur  tata  kelola  perusahaan  yang  baik  juga  diperlukan  bagi  perusahaan terutama  pada  ukuran  dewan  komisaris,  komite  audit  dan  kepemilikan institusional dalam pengungkapan lingkungan yang berkualitas. Pemberitaan perusahaan  mengenai  aktifitas  lingkungan  juga  meningkatkan  kualitas pengungkapan  lingkungan  perusahaan.  Media  akan  menciptakan  kesadaran pemangku  kepentingan  tentang  masalah  lingkungan  perusahaan  sehingga manajemen  perusahaan  merespon  dengan  menyediakan  environmental disclosure.  Perusahaan diharapkan memiliki pengungkapan lingkungan yang berkualitas.  Hal  ini  dikarenakan  hasil  pada  penelitian  ini  menunjukkan perusahaan  yang  memiliki  pengungkapan  lingkungan  yang  berkualitas memiliki nilai perusahaan yang meningkat pula.
Penelitian  ini  tidak  terlepas  dari  keterbatasan,  salah  satunya  adalah keterbatasan dalam metode regresi data panel. Pada regresi data panel hasil model fixed  effect mengeluarkan  variabel  kepekaan  industri  dalam  model regresi. Sehingga, tidak dapat dilakukan uji chow dan hausman untuk pengujian model  terbaik.  Selain  itu,  perusahaan  perhutanan  sebagai  salah  satu  sampel dalam  penelitian  ini  tidak  ada  yang  listing  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Dengan
demikian, penelitian ini tidak memasukkan perusahaan perhutanan. Saran bagi perusahaan yaitu perusahaan perlu melaksanakan pengungkapan lingkungan yang  berkualitas  dikarenakan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa pengungkapan lingkungan berkualitas dapat menjadi solusi dalam mereduksi asimetri  informasi  dan  pada  akhirnya  meningkatkan  nilai  perusahaan. Kemudian  saran  bagi  penelitian  selanjutnya  untuk  menambahkan  sampel  di berbagai sektor industri seperti rokok dan sawit, sehingga dapat digeneralisir pada semua sektor.

## Daftar Pustaka
Anggraeni,  D.  Y.,  dan  C.  D.  Djakman.  2017.  Slack  Resources,  Feminisme  Dewan,  dan Kualitas Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan (Slack Resources, Board’s  Feminism,  and  the  Quality  of  Corporate  Social  Responsibility Disclosure). Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia 14 (1): 94-118.
Aulia,  F.  Z.,  dan  L.  Agustina.  2015.  Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan,  Kinerja Lingkungan  dan  Liputan  Media  Terhadap  Environmental  Disclosure. Accounting Analysis Journal 4 (3): 1-8.
Badan  Nasional  Penanggulangan  Bencana  (BNPB).  2018.  Tren  Kejadian  Bencana  4
Tahun Terkahir. [Online]  Available at: https://dibi.bnpb.cloud/
Barnhart, S. W., dan S. Rosenstein. 1998. Board Composition, Managerial Ownership, and Firm Performance: An Empirical Analysis. Journal of Accounting Research Fall 33 (4): 1-16.
Deswanto,  R.  B.,  dan  S.  V.  Siregar.  2018.  The  Associations  Between  Environmental Disclosures  with  Financial  Performance,  Environmental  Performance,  and Firm Value. Social Responsibility Journal 14 (1): 180193.
Forum For Corporate Governance In Indonesia. 2001. Peranan Dewan Komisaris dan
Komite  Audit  dalam  Pelaksanaan  Corporate  Governance  (Tata  Kelola Perusahaan).  Jakarta.  Gujarati,  D.  2012.  Dasar-Dasar  Ekonometrika.  Jakarta: Salemba Empat.
Hadjoh, R. A., dan I. M. Sukartha 2013. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kinerja Keuangan dan  Eksposur  Media  pada  Pengungkapan  Informasi  Lingkungan.  E-Jurnal Akuntansi 4 (1): 1-17.
Hahn, R., dan M. Kühnen. 2013. Determinants of Sustainability Reporting: A Review of Results, Trends, Theory, and Opportunities in an Expanding Field of Research. Journal of Cleaner Production 59: 5-21.
Hariati, I., dan Y. W. Rihatiningtyas. 2015. Pengaruh Tata Kelola Perusahaan dan Kinerja Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XVIII Medan. 16-19 September: 1-16.
Jensen, M. C. dan W. H. Meckling. 1976. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics 3 (4): 305-360. Karokaro, A. S., 2018.   WALHI:  Kondisi  Indonesia Masih Darurat  Ekologis. [Online] Available at: http://www.mongabay.co.id/2018/04/24/walhi-kondisi-indonesia-masih- darurat-ekologis/
Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal Dan Lembaga Keuangan Nomor: Kep- 431/Bl/2012  Tentang  Penyampaian  Laporan  Tahunan  Emiten  Atau Perusahaan  Publik.  Badan  Pengawas  Pasar  Modal  dan  Lembaga  Keuangan. Jakarta.
Koran Kompas. 2017. Kerusakan Lingkungan Masif. 20 Maret. Halaman 1. Jakarta. Laksmi,  A.  C.,  dan  Z.  Kamila.  2018.  The  Effect  of  Good  Corporate  Governance  and Earnings Management to Corporate Social Responsibility Disclosure. Academy of Accounting and Financial Studies Journal 22 (1): 1-16.
Millstein,  I.  A.  1991.  The  Responsibility  of  the  Institutional  Investor  in  Corporate Management.  In  A.W.  Sametz  (ed.)  The  Battle  for  Corporate  Control: Shareholder  Rights,  Stakeholder  Interests,  and  Managerial  Responsibilities. Homewood, IL: Business One Irwin.
Murwaningsari,  E.  2009.  Hubungan  Corporate  Governance,  Corporate  Social Responsibilities dan Corporate Financial Performance dalam Satu Continum. Jurnal Akuntansi dan Keuangan 11 (1): 30-41.
Oktafianti,  D.,  dan  A.  Rizki.  2015.  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Ukuran Perusahaan  dan  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Corporate  Environmental Disclosure  Sebagai  Bentuk  Tanggung  Jawab  Sosial  dalam  Laporan  Tahunan (Studi  pada  Perusahaan  Peserta  Proper  2011-2013).  Seminar  Nasional Akuntansi XVIII Medan 16-19 September.
Plumlee, M., D. Brown, R. M. Hayes, dan R. S. Marshall. 2015. Voluntary Environmental Disclosure  Quality  and  Firm  Value:  Further  Evidence.  Journal  of  Accounting and Public Policy 34(4) 336-361.
Prasetianti,  N.  2014.  Pengaruh  Media  dan  Struktur  Corporate  Governance  terhadap Kualitas  Environmental  Disclosure.  Skripsi.  Universitas  Diponegoro. Semarang.
Purwanto, A. 2011. Pengaruh Tipe Industri, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas terhadap Corporate Social Responsibility. Jurnal Akuntansi dan Auditing 8(1): 1-94.
Radhouane,  I.,  M.  Nekhili,  H.  Nagati,  dan  G.  Paché.  2018.  The  Impact  of  Corporate Environmental  Reporting  on  Customer-Related  Performance  and  Market Value. Management Decision 56(7): 1630-1659.
Rebecca, Y., dan S. V. Siregar. 2012. Pengaruh Corporate Governance Index, Kepemilikan Keluarga, dan
Kepemilikan Institusional terhadap Biaya Ekuitas dan Biaya Utang: Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Simposium Nasional Akuntansi XV Banjarmasin 20-23 September: 1-28.
Rupley, K. H., D. Brown, dan R. S. Marshall. 2012. Governance, Media and the Quality of Environmental Disclosure. Journal of Accounting and Public 31(6):610-640. Safitri, N. F. W. 2013. Analisa Pelaporan Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR)  Berdasarkan  Pedoman  Global  Reporting  Initiatives  (GRI).  Jurnal Akuntansi UNESA 2(1): 1-18.
Sari, A. R., Sutrisno, dan E. G. Sukoharsono 2013. Pengaruh Kepemilikan Institusional, Komposisi Dewan
Komisaris,  Kinerja  Perusahaan  terhadap  Luas  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility  di  dalam  Sustainability  Report  pada  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Jurnal Aplikasi Manajemen 11(3): 481-491.
Solikhah, B., dan A. M. Winarsih. 2016. Pengaruh Liputan Media, Kepekaan Industri, dan Struktur  Tata  Kelola  Perusahaan  terhadap  Kualitas  Pengungkapan Lingkungan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia 13(1): 1-22.
Sukasih, A., dan E. Sugiyanto 2017. Pengaruh Struktur Good Corporate Governance dan Kinerja Lingkungan Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2011- 2015). Riset Akuntansi dan Keuangan Indonesia 2(2): 121-131.
Wahana  Lingkungan  Hidup  Indonesia  (WALHI).  2014.  Tinjauan  Lingkungan  Hidup WALHI 2014. Politik 2014: Utamakan Keadilan Ekologis. Diunduh tanggal 21 November 2018, http://www.walhi.or.id.
Winarno, W.W., 2015. Analisis Ekonometrika dan Statistika dengan Eviews. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Wiranata, Y. A., dan Y. W. Nugrahanti. 2013. Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Profitabilitas  Perusahaan  Manufaktur  di  Indonesia.  Jurnal  Akuntansi  dan Keuangan 15(1): 15-26.
Wulandari,  A.  K.,  dan  A.  Puspaningsih.  2017.  Analisis  Determinan  Corporate  Social Responsibility (CSR) Disclosure di Indonesia. Simposium Nasional Akuntansi XX Jember. 27-30 September: 1-21.
Yanti,  Y.  (2015).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  dan  Environmental Performance  Terhadap  Kinerja  Keuangan  BUMN  dan  Non  BUMN  yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia 2009-2012. Jurnal Akuntansi 19(2): 242-
259.