Jurnal Akuntansi dan Keuangan FEB Universitas Budi Luhur Vol. 5 No. 1 April 2016 ISSN: 2252 714 1

## FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KUANTITAS DAN KUALITAS PENGUNGKAPAN SOSIAL DAN LINGKUNGAN PERUSAHAAN DI INDONESIA

## Nora Hilmia Primasari
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Budi Luhur Jakarta JL. Ciledug Raya, Petukangan Utara, Kebayoran Lama, Jakarta 12260
Email: norahilmia@gmail.com

## ABSTRACT
This  research  analyzes  the  effect  of  firm  size,  equity  systematic  risk  and  the strategic  posturing  on  level  and  quality  of  social  and  environmental  disclosure  in  the company in Indonesia. The population was intensive explore companies listed (go public) at the Indonesian Stock Exchange (IDX) of the years 2007-2009. Data were processed using SPSS software. The results showed that the size of the company both on the level of positive affect and quality of social and environmental disclosure. Systematic risk of equity has no significant effect on both social and environmental disclosure levels and quality. Strategic posture had positive significant include both on the level and quality of social and environmental disclosure.
Keywords:  firm  size,  equity  systematic  risk,  strategic  posturing,  social  and environmental disclosure

## ABSTRAKSI
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh ukuran perusahaan, risiko sistematik ekuitas dan strategic posturing terhadap tingkat dan kualitas pengungkapan sosial  dan  lingkungan  pada  perusahaan  di  Indonesia.  Populasi  penelitian  adalah perusahaan intensif eksplore yang tercatat ( Go Public) di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun 2007-2009. Data diolah dengan program SPSS. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif baik terhadap tingkat maupun kualitas pengungkapan  sosial  dan  lingkungan.  Risiko  sistematik  ekuitas  tidak  berpegaruh terhadap  pengungkapan  sosial  dan  lingkungan  baik  tingkat  maupun  kualitasnya. Strategic  posturing  berpengaruh  positif  baik  terhadap  tingkat  maupun  kualitas pengungkapan sosial dan lingkungan.
Kata kunci:   ukuran  perusahaan,  risiko  sistematik  ekuitas, strategic  posturing, pengungkapan sosial dan lingkungan

## PENDAHULUAN
Bentuk tanggung jawab perusahaan dengan melakukan praktik pengungkapan sosial  dan  lingkungan/ corporate  social  and  environmental  reporting  (CSER)  makin meningkat  sejak  disahkan  undang-undang  tentang  Perseroan  Terbatas  (UUPT)  pada tahun 2007. Praktik pengungkapan sosial dan lingkungan digunakan agar komunikasi dengan para stakeholder dapat berjalan secara efektif dalam perkembangan perusahaan yang tidak hanya mengacu pada kemakmuran ekonomi, namun juga keadilan sosial dan kualitas  lingkungan  (Wheeler  dan  Elkington,  2001  dalam  Taylor  dan  Shan,  2007). Perkembangan pasar bebas yang telah membentuk ikatan-ikatan ekonomi dunia dengan terbentuknya AFTA, APEC dan sebagainya, telah mendorong perusahaan dari berbagai penjuru  dunia  untuk  secara  bersama  melaksanakan  aktivitasnya  dalam  rangka mensejahterakan masyarakat di sekitarnya.
Dengan  adanya  peningkatan  praktik  pengungkapan  sosial  dan  lingkungan, perhatian kalangan akademisi dan manajer perusahaan pun semakin meningkat. Untuk mencari motif yang menyebabkan peningkatan CSER berbagai studi telah dilakukan di berbagai negara dengan menggunakan teori dan ukuran yang berbeda. Menurut Roberts (1992) teori legitimasi dan teori stakeholder adalah teori yang banyak digunakan untuk mencari motif pengungkapan CSER.
Secara  umum  ada  tiga  teori  yang  digunakan  dalam  penelitian  mengenai pengungkapan  sosial  dan  lingkungan,  yaitu agency  theory,  stakeholder  theory,  dan legitimacy theory. Gray et al (1995) membagi agency theory ke dalam pengkasifikasian perspektif  teoritis  kedalam decision  usefulness  theory  dan  economic-based  theory (positive accounting theory). Dalam teori legitimasi, organisasi berusaha menciptakan keselarasan  antara  nilai-nilai  sosial  yang  melekat  pada  kegiatannya  dengan  norma- norma perilaku yang ada di dalam sistem sosial masyarakat dimana organisasi adalah bagian  dari  sistem  tersebut  (Chariri,  2008).  Lebih  lanjut  Chariri  (2008)  menyatakan ketika ketidakselarasan aktual atau potensial terjadi diantara kedua sistem nilai tersebut, maka akan ada ancaman terhadap legitimasi perusahaan. Sedangkan, teori stakeholder menurut  Chariri (2008)  mengatakan  bahwa  perusahaan  bukanlah  entitas yang  hanya beroperasi  untuk  kepentingannya  sendiri  namun  harus  memberikan  manfaat  bagi stakeholdernya  (pemegang  saham,  kreditor,  konsumen,  supplier,  pemerintah, masyarakat, analis dan pihak lain)
Variabel  penduga  yang  sering  digunakan  untuk  menjelaskan  variasi pengungkapan CSER salah satunya adalah ukuran perusahaan. Menurut Hackston dan Milne (1996), baik teori agensi dan teori legitimasi keduanya memuat argumen-argumen
mengenai hubungan antara ukuran perusahaan dan pengungkapan. Cowen et.al (1987) dalam Hackston dan Milne (1996) menyatakan perusahaan-perusahaan yang lebih besar memiliki  aktivitas  yang  lebih  sehingga  mempunyai  pengaruh  yang  besar  terhadap masyarakat. Taylor dan Shan (2007) dengan menggunakan teori legitimasi, menemukan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap pengungkapan tanggung jawab sosial dan lingkungan. Namun demikian, tidak semua penelitian mendukung hubungan antara  ukuran  perusahaan  dengan  CSER.  Sebagai  contoh,  Roberts  (1992)  tidak menemukan kaitan langsung dalam contoh sampel di USA. Begitu juga di Selandia Baru, Davey (1982) dalam Hackston dan Milne (1996) keduanya gagal mendapatkan dukungan hipotesis mengenai kaitan antara ukuran perusahaan dan praktik CSER.
Kemungkinan adanya kaitan antar kinerja ekonomi perusahaan dengan praktik pengungkapan sosial dan lingkungan juga mulai dipelajari. Kinerja perekonomian akan mempengaruhi kemampuan perusahaan untuk membangun dan memelihara program sosial dan lingkungan yang berkualitas, sementara hubungannya kepada pengungkapan lingkungan menjadi lebih sedikit (Taylor dan Shan, 2007). Lebih lanjut Taylor dan Shan (2007)  menyatakan,  risiko  sistematik  ekuitas  dapat  dilihat  sebagai  ukuran  kinerja perekonomian  perusahaan  yang  dapat  berfungsi  seperti  kuantitas,  rata-rata pertumbuhan  dan  perubahan  sumber  pendapatan  perusahaan,  kemungkinan perkembangannya dan variabel perusahaan lainnya.
Roberts  (1992)  menyimpulkan  bahwa  perusahaan  dengan  risiko  sistematik ekuitas  yang  rendah  akan  menyediakan  informasi  CSER  kepada  pemegang  saham sejalan dengan pengeluaran informasi yang dibutuhkan pasar dalam membangun nilai perusahaan.  Yusoff et  al  (2006)  menemukan  dari  beberapa  wawancara  dengan  para manajer  korporasi  di  Malaysia  bahwa  tingginya  pengeluaran  untuk  pengungkapan lingkungan  dan  biaya  operasional  perusahaan  tidak  dipengaruhi  oleh  harapan  untuk mendapatkan nilai lebih dimata para pemegang saham, artinya risiko sistematik ekuitas tidak berpengaruh terhadap CSER.
Menurut  teori stakeholder  Ullmann  (1985),  strategi  dasar  dalam  menangani potensi permintaan  oleh  para stakeholder utama mengenai pengungkapan sosial dan lingkungan adalah dengan melakukan “ strategic posture” dan “pengungkapan sosial”. Strategic  posture  merupakan  “bentuk  respon  dari  para  pembuat  keputusan  utama sebuah organisasi dalam menanggapi permintaan sosial”
Ullmann (1985) berpendapat bahwa ketika kekuatan stakeholder sedang tinggi, strategic  posture  akan  menjadi  aktif  dan  pengungkapan  sosial  akan  menjadi  tinggi. Roberts (1992) memiliki argumen bahwa penggalangan dana amal perusahaan dapat
dianggap  sebagai  representasi  manajemen strategic  posturing.  Roberts  (1992) berhipotesis  bahwa  manajemen  akan  meningkatkan  dana  amal  perusahaan  sebagai respon  untuk  meningkatkan  permintaan stakeholder,  hal  itu  menunjukkan  sikap perusahaan secara sosial dan lingkungan dilakukan dengan penuh tanggung jawab.
Atas dasar permasalahan dan penjelasan diatas maka penelitian ini bermaksud untuk meneliti faktor-faktor yang mempengaruhi kuantitas dan kualitas pengungkapan sosial dan lingkungan. Penelitian ini mengacu pada penelitian Taylor dan Shan (2007). Didalam penelitian Taylor dan Shan (2007) terdapat empat variabel yang diteliti terhadap kualitas dan kuantitas CSER, yaitu ukuran perusahaan, perhatian media, risiko sistematis ekuitas, dan strategic posturing sedangkan dalam penelitian ini hanya memasukkan tiga variabel,  yaitu  ukuran  perusahaan,  risiko  sistematis  ekuitas  dan strategic  posturing. Dalam penelitian ini tidak memasukkan variabel perhatian media, karena di Indonesia tidak ada database yang menunjukkan adanya perhatian media terhadap pengungkapan sosial dan lingkungan.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Corporate Social Resposibility
Lesmana (2007) mengatakan bahwa corporate social responsibility dimaksudkan untuk  mendorong  dunia  usaha  lebih  etis  dalam  menjalankan  aktivitasnya  agar  tidak berpengaruh  atau  berdampak  buruk  pada  masyarakat  dan  lingkungan  hidupnya, sehingga pada akhirnya dunia usaha akan dapat bertahan secara berkelanjutan untuk memperoleh  manfaat  ekonomi  yang  menjadi  tujuan  dibentuknya  dunia  usaha. Pandangan lain tentang CSR yang lebih komprehensif, dinyatakan oleh Prince of Wales International Business Forum, yang di Indonesia dipromosikan oleh Indonesian Business Links. CSR menyangkut lima pilar, antara lain:
1. Building  human;  menyangkut  kemampuan  perusahaan  untuk  memiliki  dukungan sumber daya manusia yang andal (internal) dan eksternal (masyarakat). Perusahan dituntut melakukan pemberdayaan, biasanya melalui community development,
2. Strengthening economies; memberdayakan ekonomi komunitas,
3. Assessing social cohesion; maksudnya perusahaan menjaga keharmonisan dengan masyarakat sekitar agar tak menimbulkan konflik,
4. Encouraging good governance; perusahaan dijalankan dalam tata kelola yang baik,
5. Protecting the environment; perusahaan harus menjaga kelestarian lingkungan. Dauman dan Hargreaves dalam Cahyonowati (2003) membagi areal tanggung jawab perusahaan dalam tiga level, yaitu:
1. Basic  Responsibility  merupakan  tanggung jawab  yang  muncul  karena  keberadaan perusahaan  tersebut,  misalnya  kewajiban  membayar  pajak,  mematuhi  hukum, memenuhi standar pekerjaan, dan memuaskan pemegang saham.
2. Organizational  Responsibility  menunjukkan  tanggung  jawab  perusahaan  untuk memenuhi  perubahan  kebutuhan stakeholders  seperti:  pekerja,  konsumen, pemegang saham, dan masyarakat sekitarnya.
3. Societal  Responsibility  menjelaskan  tahapan  ketika  interaksi  antara  bisnis  dan kekuatan  lain  dalam  masyarakat  yang  demikian  kuat  sehingga  perusahaan  dapat tumbuh dan berkembang secara berkesinambungan.
Pertanggungjawaban  Sosial  Perusahaan  atau Corporate  Social  Resposibility (CSR) adalah mekanisme bagi suatu organisasi untuk secara sukarela mengintegrasikan perhatian terhadap lingkungan dan sosial ke dalam operasinya dan interaksinya dengan stakeholders, yang melebihi tanggung jawab organisasi di bidang hukum (Darwin, 2004). Terkait dengan CSR, lembaga bernama Global Reporting Initiative (GRI) meluncurkan Pedoman  Pelaporan  Kelestarian  ( generally  accepted  SR  guidelines)  pada  bulan  Juni tahun 2000 yang meliputi kinerja ekonomi dari entitas, kinerja pelestarian lingkungan dan kinerja sosial daripada entitas pelaporan (Darwin, 2004). Karena tiga aspek tersebut laporan ini dikenal dengan triple bottom line reporting.
Darwin (2004) menyatakan indikator PBB terkait pada konsep triple bottom line adalah Kemiskinan, Kelaparan, Edukasi pokok, Pemberdayaan wanita, Kesetaraan wanita, Mengurangi tingkat mortalitas dibawah umur lima tahun, Mengurangi tingkat mortalitas orang dewasa, Menghapus-mengurangi jumlah dan penyebaran penyakit, terutama malaria dan HIV/AIDS, Menjamin kelestarian lingkungan, Membangun kerjasama global untuk meningkatkan bantuan, perdagangan dan penghapusan hutang antar negara.

## Ukuran Perusahaan
Menurut hipotesis biaya politis, semakin besar biaya politis yang dihadapi oleh perusahaan, maka manajer akan memilih prosedur akuntansi yang dapat menghasilkan laba sekarang lebih rendah dibandingkan laba masa depan (Anggraini, 2006). Dengan demikian  semakin  tinggi  biaya  politis  perusahaan  maka  perusahaan  akan  semakin banyak mengeluarkan biaya untuk mengungkapkan informasi sosial. Perusahaan yang besar cenderung mempunyai biaya politis yang besar dibandingkan perusahaan kecil. Anggraini  (2006)  menyatakan  bahwa  perusahaan  besar  cenderung  akan  memberikan informasi  laba  sekarang  lebih  rendah  dibandingkan  perusahaan  kecil,  sehingga
perusahaan besar cenderung akan mengeluarkan biaya untuk pengungkapan informasi sosial yang lebih besar dibandingkan perusahaan kecil.
Perspektif  teori  legitimasi  sangat  berkaitan  dengan  publik  dan  akibatnya pemerintah ikut campur dalam kegiatan organisasi yang dianggap melanggar kontrak sosial. Perspektif ini berkaitan dengan penelitian Watts dan Zimmerman's (1978) dalam Taylor dan Shan (2007), yang menyatakan bahwa biaya politik dalam perusahaan yang lebih  besar  dianggap  lebih  berpengaruh  terhadap  publik.  Lebih  lanjut  Watts  dan Zimmerman  berpendapat  bahwa  perusahaan  yang  lebih  besar  dapat  dilihat  dari masyarakatnya  yang  memiliki  kekuatan  pasar  yang  lebih  besar  dan  layak  untuk diberitakan. Oleh karena itu, mereka lebih cenderung menjadi subyek kebencian publik, permusuhan  konsumen,  perkumpulan  pekerja  dan  perhatian  dari  badan-badan pemerintah.
Untuk membatasi biaya politik potensial ini, perusahaan besar akan mengadopsi kebijakan  akuntansi  dengan  mengurangi  laba  (Watts  dan  Zimmerman,  1978  dalam Taylor  dan  Shan,  2007).  Dalam  perspektif  legitimasi  yang  lebih  luas,  manajer  dari perusahaan  besar  cenderung  untuk  mengadopsi  berbagai  strategi  legitimasi  seperti tanggung jawab sosial, kampanye di media dan pengungkapan sukarela yang lebih besar mengenai  CSER  untuk  mengelola  kesan  atau  simpati  masyarakat.  Berbagai  studi menemukan bahwa ada hubungan positif antara perusahaan yang mengungkapan CSER dan ukuran perusahaan (Hamid 2004; Haniffa & Cooke 2005).

## Risiko Sistematik Ekuitas (Beta)
Kinerja  perekonomian  akan  mempengaruhi  kemampuan  perusahaan  untuk membangun  dan  memelihara  program  sosial  dan  lingkungan  yang  berkualitas, sementara hubungannya kepada lingkungan lebih sedikit, Taylor dan Shan, 2007. Robert (1992)  mengembangkan  hubungan  antara  risiko  sistematik  ekuitas  perusahaan  dan jumlah  pengungkapan  CSER.  Menurut  Robert  (1992)  ada  dua  alasan  munculnya hipotesis mengenai kinerja ekonomi yang menyatakan perusahaan yang memiliki risiko sistematik ekuitas (beta) yang rendah akan melakukan aktivitas tanggung jawab sosial dan lingkungan yang lebih tinggi.
Alasan pertama adalah dengan rendahnya beta maka perusahaan akan memiliki kestabilan yang lebih tinggi dalam pembagian keuntungannya. Kestabilan tersebut akan mempengaruhi  kebebasan  manajemen  dalam  mengambil  keputusan  untuk  terus menyediakan dana dalam aktivitas sosial dan lingkungannya dimana CSER juga termasuk
didalamnya; maka dengan demikian citra perusahaan akan terus meningkat dan akan dikenal sebagai perusahaan yang bertanggungjawab.
Kedua,  Robert  (1992)  menyatakan  bahwa  pengungkapan  aktivitas  tanggung jawab  sosial  dan  lingkungan  dari  sebuah  perusahaan  dapat  meningkatkan  akses perusahaan  ke  dalam  pemerintahan  dan  meningkatkan  moral  karyawan  dan produktivitasnya. Lebih lanjut, perusahaan dengan tingkat beta yang lebih rendah dan bertanggungjawab dalam setiap tindakan yang dilakukannya akan lebih dilirik oleh para investor  dikarenakan  perusahaan  tersebut  memiliki  manajemen  yang  baik  dalam ekonomi dan risiko sosial.
Jogiyanto (2000) menyatakan bahwa beta merupakan ukuran volatilitas return saham  terhadap protofolio  pasar.  Menurut  Jones  (1991)  dalam  Parmono  (2001)  beta adalah suatu ukuran relatif dari risiko sistematik dari saham individu dalam hubungannya dengan pasar secara keseluruhan, yang diukur dari fluktuasi pendapatan ( return). Beta sama  dengan  satu,  berarti  memiliki  risiko  sama  dengan  risiko  rata-rata  pasar.  Beta saham lebih besar dari satu artinya bahwa saham sangat peka terhadap perubahan pasar atau risiko saham diatas risiko pasar. Beta saham lebih kecil dari pada satu menyatakan bahwa saham kurang peka terhadap perubahan pasar dalam saham ini memiliki risiko di bawah rata-rata pasar.
Beta merupakan koefisien statistik yang menunjukkan ukuran risiko relatif suatu saham terhadap return pasar, semakin besar pula beta saham tersebut, demikian pula sebaliknya,  semakin  kecil  fluktuasi return  suatu  saham  terhadap  return  pasar  maka semakin kecil pula beta saham tersebut. Beta sekuritas dapat dihitung dengan teknis estimasi yang menggunakan data historis menurut Jogiyanto (2000). Beta yang dihitung dengan  data  historis  selajutnya  dapat  digunakan  untuk  mengestimasi  beta  dimasa mendatang.
Jogiyanto (2000) membagi cara penghitungan beta menjadi tiga, sebagai berikut:
1. Beta pasar
Beta  pasar  dapat  diestimasikan  dengan  mengumpulkan  nilai  historis return  suatu sekuritas dan return pasar selama periode tertentu.
2. Beta akuntansi
Beta  akuntansi  diestimasikan  dengan  menggunakan  data-data  akuntansi,  seperti laba akuntansi.
3. Beta fundamental
Beta fundamental diestimasi dengan menggunakan beberapa variabel fundamental, dimana variabel yang dipilih adalah variabel yang berhubungan dengan risiko karena beta merupakan pengukur dari risiko.

## Strategic Posturing
Strategic  posture  menggambarkan  model  reaksi  yang  ditunjukkan  oleh pengambil keputusan kunci perusahaan terhadap tuntutan sosial (Ullmann, 1985). Lebih lanjut Ullman (1985) menyatakan bahwa “ strategic posture” manajemen dari tanggung jawab sosial dan lingkungan; apakah itu aktif atau pasif; adalah dimensi yang belum diperhitungkan yang dapat menjelaskan lebih jauh masalah pengungkapan sosial dan lingkungan  yang  diterapkan  sebagai  respon  dari  permintaan stakeholder  dan  kinerja ekonomi.  Ullman  (1985)  mengonsepkan  bahwa  ketika  kekuatan stakeholder  sedang tinggi; strategic  posture  akan  menjadi  aktif  dan  pengungkapan  sosial  akan  menjadi tinggi.  Lebih  lanjut  Ullman  (1985)  mendeskripsikan strategic  posture  sebagai  bentuk respon  dari  para  pembuat  keputusan  utama  sebuah  organisasi  dalam  menanggapi permintaan sosial.
Gibson  dan  Guthrie  (1995)  dalam  Taylor  dan  Shan  (2007)  melakukan  studi mengenai stakeholder  terkait  laporan  lingkungan  di  Australia;  menggunakan  skala berikut  untuk  mengukur  konsep  “ strategic  posture”:  (1)  interaksi  apapun  dari perusahaan  dengan  Petugas  Perlindungan  Lingkungan  pemerintah;  (2)  bentuk kerjasama  apapun  dengan  badan  amal  lingkungan  ataupun  yang  sejenisnya;  (3) pembentukan komite lingkungan dalam jajaran direksi dewan.
Roberts (1992) berpendapat bahwa penggalangan dana amal perusahaan dapat dianggap  sebagai  representasi  manajemen strategic  posturing.  Lebih  lanjut  Robert (1992)  berhipotesis  bahwa  manajemen  akan  meningkatkan  dana  amal  perusahaan sebagai respon untuk meningkatkan permintaan stakeholder, bahwa sikap perusahaan secara sosial dan lingkungan dilakukan dengan penuh tanggung jawab. Penelitian Robert (1992) menggunakan keberadaan dari perusahaan sponsor dalam penggalangan dana amal  dengan  tiap-tiap  dari  perusahaan  yang  dijadikan  sampel  sebagai  alat  ukur  dari manajemen strategic  posture  dalam  menghadapi  permintaan-permintaan  sosial  dan tanggung jawab lingkungan.

## Pengembangan Hipotesis

## Ukuran Perusahaan dengan CSR
Menurut  Taylor  dan  Shan  (2007), teori  legitimasi meyakini  bahwa  perusahaan besar  menghadapi  tekanan  publik  yang  lebih  besar  terkait  dengan  kinerja  sosial  dan lingkungannya serta menjadi sorotan intervensi eksternal yang lebih besar. Hal ini akan berpengaruh terhadap keputusan manajemen dalam menyediakan CSER secara sukarela guna  mengurangi cost  politik  yang  timbul.  Dalam  hal  ini,  perusahaan  besar  akan memberi insentif yang lebih tinggi guna memitigasi cost politik dan memperbaiki kontrak sosial yang mereka miliki. Berdasarkan penjelasan tersebut maka dirumuskan hipotesis berikut:
H1a:   Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap tingkat pengungkapan CSER. H1b:  Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap kualitas pengungkapan CSER.

## Risiko Sistematik Ekuitas dengan CSR
Roberts (1992) menyatakan bahwa perusahaan yang memiliki risiko sistematik ekuitas yang rendah akan melakukan aktivitas tanggung jawab sosial dan lingkungan yang lebih tinggi. Dengan rendahnya beta maka perusahaan akan memiliki kestabilan yang  lebih  tinggi  dalam  pembagian  keuntungannya.  Kestabilan  tersebut  akan mempengaruhi  kebebasan  manajemen  dalam  mengambil  keputusan  untuk  terus menyediakan dana dalam aktivitas sosial dan lingkungannya. Sebagai hasilnya dari hal tersebut  maka  citra  perusahaan  akan  terus  meningkat  dan  akan  dikenal  sebagai perusahaan  yang  bertanggungjawab,  hal  ini  sesuai  dengan stakeholder  theory.
Berdasarkan argumen diatas, hipotesis berikut diturunkan:
H2a:  Risiko  sistematik  ekuitas  berpengaruh  negatif  terhadap  tingkat  pengungkapan CSER.
H2b:  Risiko  sistematik  ekuitas  berpengaruh  negatif  terhadap  kualitas  pengungkapan CSER.

## Strategic Posturing dengan CSR
Menurut Roberts (1992) penggalangan dana amal perusahaan dapat dianggap sebagai representasi manajemen strategic posturing. Roberts (1992) menyatakan bahwa manajemen  akan  meningkatkan  dana  amal  perusahaan  sebagai  respon  untuk meningkatkan  permintaan stakeholder,  bahwa  sikap  perusahaan  secara  sosial  dan lingkungan  dilakukan  dengan  penuh  tanggung  jawab.  Taylor  dan  Shan  (2007)  juga menyatakan bahwa strategic posturing dalam menyiasati permintaan stakeholder adalah dengan  melakukan  kegiatan  menyumbang.  Logika  dalam  hipotesis  ini  adalah
manajemen  akan  meningkatkan  dana  amal  perusahaan  sebagai  respon  untuk meningkatkan permintaan stakeholder. Dengan adanya dana amal yang disumbangkan, maka manajemen akan lebih percaya diri untuk melaporkan pengungkapan sosial dan lingkungan. Berdasarkan penelitian terdahulu dan logika di atas, maka hipotesis ketiga adalah sebagai berikut:
H3a: Strategic posturing berpengaruh positif dengan tingkat pengungkapan CSER.
H3b: Strategic posturing berpengaruh positif dengan kualitas pengungkapan CSER.

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi dalam penelitian ini adalah semua perusahaan intensive explore  yang tercatat ( Go Public) di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun 2007-2009. Perusahaan intensive  explore  (perusahaan  yang  intensif  mengeksplor  sumber  daya  alam)  yang tercatat  di  BEI  digunakan  sebagai  populasi,  karena  perusahaan intensive  explore memiliki kontribusi terbesar dalam memunculkan masalah-masalah sosial seperti polusi, keamanan produk dan tenaga kerja.
Populasi penelitian ini dipilih antara tahun 2007-2009, karena berdasarkan UU No.  40  tahun  2007  tentang  perseroan  terbatas,  yang  berlaku  aktif  sejak  tanggal diundangkan, yaitu 16 Agustus 2007. Pada pasal 74 dinyatakan bahwa perseroan yang menjalankan kegiatan usahanya di bidang dan/atau berkaitan dengan sumber daya alam wajib  melaksanakan  tanggung  jawab  sosial  dan  lingkungan,  dan  menggambarkan kondisi yang relatif baru dipasar modal Indonesia.
Metode  pemilihan  sampel  yang  digunakan  adalah purposive  sampling  yaitu pemilihan sampel secara tidak acak yang mempunyai tujuan untuk mendapatkan sampel yang representatives sesuai dengan kriteria yang ditentukan (Indriantoro dan Supomo,
1999). Adapun kriteria sampel adalah sebagai berikut:
1. Mempublikasikan  laporan  tahunan  ( annual  report)  lengkap  selama  tahun  2007- 2009, dengan periode pengamatan mulai 2006-2009.
2. Perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan terkait dengan pengukuran ukuran perusahaan.
3. Perusahaan  yang  memiliki  harga  penutupan  ( closing  price)  saham  bulanan  yang mengalami  pergerakan/tidak stagnan  dalam  tahun  2007-2009  secara  berturut- turut.

## Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel
Variabel  dependen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  kuantitas  dan kualitas  pengungkapan  laporan  keuangan.  Sedangkan  variabel  independen  yang digunakan dalam penelitian ini adalah ukuran perusahaan ( size), risiko sistematik ekuitas (beta) dan strategic posturing.
1. Kuantitas CSERD (𝐶𝑆𝐸𝑅𝐷 𝑞𝑡𝑦 )
Kuantitas pengungkapan laporan pertanggungjawaban sosial dan lingkungan/ corporate  social  and  environmental  disclosure  CSERD  merupakan  score kuantitatif  dari  pengungkapan  CSER.  Kuantitas  CSERD  diukur  dengan  menggunakan content analysis. Content analysis adalah suatu metode pengkodifikasian teks dari ciri- ciri yang sama untuk ditulis dalam berbagai kelompok (kategori) tergantung pada kriteria yang ditentukan (Weber, 1988 dalam Sembiring 2003).
Penilaian Kuantitas CSERD mengadopsi penelitian Taylor dan Shan (2007), masing- masing laporan tahunan perusahaan di uji atas materi yang di sampaikan dalam suatu daftar item. Jika item yang dimaksud ada maka mendapat score 1 dan score 0 jika tidak ada.
2. Kualitas CSERD (𝐶𝑆𝐸𝑅𝐷 𝑞𝑙𝑦 )
Kualitas Corporate  social  and  environmental  disclosure  (CSERD)/pengungkapan laporan pertanggungjawaban sosial dan lingkungan merupakan penilaian kualitatif dari pengungkapan  CSER.  Item  pengukuran  kualitas CSERD  sama  dengan  pengukuran kuantitas CSERD. Kualitas CSERD diukur dengan content analysis antara score 0-5, score 0 untuk penilaian paling rendah atau paling buruk dan 5 untuk penilaian dengan kualitas pengungkapan yang paling bagus. Pengukuran Kualitas CSERD mengadopsi penelitian Taylor dan Shan (2007) .

## 3. Ukuran perusahaan ( Size)
Ukuran perusahaan  bisa  didasarkan  pada  jumlah  aktiva  (aktiva  tetap,  tidak berwujud dan lain-lain), jumlah tenaga kerja, volume penjualan dan kapitalisasi pasar (Cahyonowati,  2003).  Ukuran  perusahaan  dalam  penelitian  ini  diukur  menggunakan natural  log  of  book  value  dari  asset  total  tiap  akhir  tahun.  Ukuran  perusahaan  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  mengadopsi  model  yang  digunakan  oleh  (Taylor  dan Shan, 2007).
4. Risiko Sistematik Ekuitas (Beta)
Risiko  sistematik  dari  suatu  sekuritas  atau  portofolio  yang  relatif  terhadap  risiko pasar dapat diukur dengan beta. Beta merupakan suatu pengukur volatilitas ( volatility) return  suatu  sekuritas  atau  suatu  portofolio  terhadap  return  pasar.  Volatilitas  adalah
fluktuasi dari return-return suatu sekuritas atau portofolio dalam suatu periode waktu tertentu.  Penelitian  beta  ini  diukur  dengan  menggunakan  model index  tunggal  atau model pasar mengadopsi model dari oleh Taylor dan Shan (2007). Urutan penghitungan beta adalah sebagai berikut:
1. Menentukan return bulanan dengan rumus:
𝑅𝑖 𝑡 = 𝑃𝑖 𝑡 −  𝑃𝑖 𝑡−1 𝑃𝑖 𝑡−1 Dimana:
𝑅𝑖 𝑡 =  return saham bulanan perusahaan i pada saat t 𝑃𝑖 𝑡 =  harga saham penutupan bulanan ( closing price) perusahaan i pada saat t 𝑃𝑖 𝑡−1 =  harga saham penutupan bulanan ( closing price) perusahaan i pada
saat t-1
2. Menentukan return pasar bulanan dengan rumus:
𝑅𝑚 𝑡 = 𝐼𝐻𝑆𝐺 𝑡 −  𝐼𝐻𝑆𝐺 𝑡−1 𝐼𝐻𝑆𝐺 𝑡−1 Dimana:
𝑅𝑚 𝑡 = return saham bulanan seluruh perusahaan pada saat t 𝐼𝐻𝑆𝐺 𝑡
= indeks harga saham gabungan penutupan bulanan pada saat t
𝐼𝐻𝑆𝐺 𝑡−1 = indeks harga saham gabungan penutupan pada saat t-1
3. Menentukan koefisien beta dengan menggunakan model index tunggal atau model pasar  mengadopsi  model  dari  Taylor  dan  Shan  (2007),  beta  dihitung  berdasarkan persamaan sebagai berikut:
𝛽 𝑖 = 𝜎 𝑖𝑚 𝜎 2 𝑖𝑚
Dapat diuraikan sebagai berikut:
𝜎 𝑖𝑚 = ∑ (𝑅 𝑖𝑡 − 𝑛 𝑡=1 𝑅̅ 𝑖𝑡 ). (𝑅 𝑚𝑡 − 𝑅̅ 𝑚𝑡 )
𝜎 𝑖𝑚 = ∑(𝑅 𝑚𝑡 − 𝑅̅ 𝑚𝑡 ) 2 𝑛 𝑡=1
Keterangan:
βi = Beta pasar sekuritas ke-i
𝜎 𝑖𝑚 = Kovarian antara return perusahaan ke-i dengan indeks return pasar 𝜎 2 𝑖𝑚 = Varian dari indeks laba pasar
𝑅 𝑖𝑡 = Return sekuritas ke-i
𝑅̅ 𝑖𝑡 = Rata-rata return sekuritas ke-i
𝑅 𝑚𝑡 = Return portofolio pasar
𝑅̅ 𝑚𝑡 = Rata-rata return portofolio pasar

## 5. Strategic Posturing
Penelitian ini hanya menggunakan dua item pengukuran yang telah digunakan oleh Gibson dan Guthrie (1995) dalam Taylor dan Shan (2007) yaitu skala pengukuran (1) adanya Analisis Mengenai Dampak Lingkungan (AMDAL) dan (2) laporan sumbangan. Skala  pengukuran  (3)  pembentukan  komite  lingkungan  dalam  jajaran  direksi  dewan, tidak  digunakan  karena  data  tidak  tersedia  untuk  penelitian  di  Indonesia.  Skala pengukuran pertama “interaksi apapun dari perusahaan dengan Petugas Perlindungan Lingkungan  pemerintah”  dinilai  dengan  meneliti  adanya  Analisis  Mengenai  Dampak Lingkungan  (AMDAL).  Skala  pengukuran  kedua  “bentuk  kerjasama  apapun  dengan badan amal lingkungan ataupun yang sejenisnya” dilihat dari adanya akun sumbangan sebagai bentuk perhatian kepada masyarakat dalam laporan keuangan yang secara lebih jelas  dapat  dilihat  didalam  catatan  atas  laporan  keuangan.  Pengukuran strategic posturing dilakukan dengan memberikan skor; (0) jika tidak memenuhi dua penilaian (tidak terdapat AMDAL dan laporan sumbangan); (1) jika hanya memenuhi satu penilaian (hanya  mempunyai  AMDAL  atau  laporan  sumbangan  saja);  (2)  jika  memenuhi  dua penilaian (mempunyai AMDAL dan terdapat laporan sumbangan)

## Model Penelitian
Model  regresi  linear  berganda  ( multiple  regression  analysis)  digunakan  untuk mengetahui  kemampuan  variabel-variabel  independen  dalam  menjelaskan  luas pengungkapan  sukarela.  Pedekatan  ANOVA  (F-test)  digunakan  untuk  menguji signifikansi model dan t-test digunakan untuk signifikasi koefisien regresi setiap variabel independen. Persamaan regresi dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
𝐶𝑆𝐸𝑅𝐷 𝑞𝑡𝑦 =  𝛼 + 𝛽 1 𝑆𝐼𝑍𝐸 + 𝛽 2 𝐵𝐸𝑇𝐴 + 𝛽 3 𝑆𝑃 +  𝑒 (1)
𝐶𝑆𝐸𝑅𝐷 𝑞𝑙𝑦 =  𝛼 + 𝛽 1 𝑆𝐼𝑍𝐸 + 𝛽 2 𝐵𝐸𝑇𝐴 + 𝛽 3 𝑆𝑃 +  𝑒 (2)
Keterangan:
𝐶𝑆𝐸𝑅𝐷 𝑞𝑡𝑦 = Kuantitas pengungkapan laporan sosial dan lingkungan perusahaan 𝐶𝑆𝐸𝑅𝐷 𝑞𝑙𝑦 = Kualitas pengungkapan laporan sosial dan lingkungan perusahaan α = Konstanta
β 1 - β 3 = Koefisien regresi SIZE = Besaran perusahaan BETA = Risiko Sistematik Ekuitas SP = Strategic Posturing

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Deskripsi Obyek Penelitian
Terdapat  19  perusahaan  yang  dijadikan  sampel  dalam  penelitian  ini,  dari  37 perusahaan  yang  tergolong  dalam  perusahaan intensive  explore.  Jumlah  sampel tersebut cukup untuk mewakili penelitian ini, dengan jumlah total sampel perusahaan dalam  penelitian  ini  sebanyak  57  (19x3)  pengamatan.  Gambaran  mengenai  sampel penelitian terdapat dalam tabel dibawah ini:
Tabel 1: Deskripsi Obyek Penelitian Keterangan Jumlah Jumlah Populasi 37 Data  perusahaan  yang  mempublikasikan  laporan  tahunan lengkap selamat tahun 2007-2009 23 Data perusahaan yang tidak memiliki harga penutupan ( closing price)  saham  bulanan  yang  mengalami  pergerakan/tidak stagnan dalam tahun 2007-2009 secara berturut-turut (4) Data perusahaan yang memenuhi kriteria sampel 19 Sumber: Data sekunder yang diolah, 2010 Statistik Deskriptif Tabel 2: Statistik Deskriptif Variabel N Minimum Maksimum Median Mean Std Deviasi CSERqty 57 1 18 9,5 11,74 5,350 CSERqly 57 3 90 46,5 47,68 28,160 SIZE 57 4,468 7,765 6,116 6,596 0,649 BETA 57 -0,269 0,367 0,049 -0,0027 0,0797 SP 57 0 2 1 0,70 0,654
Sumber: Data sekunder yang diolah, 2010
Berdasarkan  tabel  2  di  atas  menunjukkan  jumlah  responden  (N)  adalah  57 perusahaan. Kuantitas pengungkapan CSER (CSERqty) memiliki nilai minimum 1, nilai maksimum sebesar 18, artinya score minimum dalam penilaian kuantitas pengungkapan CSER dari sampel yang ada adalah 1 sedangkan maksimumnya 18. Nilai rata-rata ( mean) sebesar 11,74 dan nilai standar deviasi sebesar 5,350. Kondisi tersebut menunjukkan bahwa kuantitas pengungkapan CSER tinggi dilihat dari nilai rata-rata yang lebih tinggi dari median  yang  hanya  9,5.  Nilai standar deviasi yang  lebih kecil dari nilai rata-rata menunjukkan bahwa kuantitas pengungkapan CSER masing-masing perusahaan sampel memiliki besaran yang hampir sama antar masing-masing sampel perusahaan.

## Hasil Analisis Pengujian Hipotesis Secara Parsial (t-Test)

## Uji Statistik t
Uji  t  pada  dasarnya  menunjukan  seberapa  jauh  satu variabel  independen  secara individual menerangkan variasi variabel dependen. Nilai t hitung di dalam analisis regresi digunakan untuk melihat secara parsial sejauh mana pengaruh masing-masing variabel independen dengan variabel dependen. Berdasarkan pengujian dengan menggunakan alat analisis regresi linier berganda diperoleh hasil sebagai berikut:
Tabel 3: Uji Signifikansi Parameter Individual Kuantitas Pengungkapan
CSER Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -21.246 5.654 -3.758 .000 SIZE 4.812 .883 .584 5.451 .000 BETA -.939 6.720 -.014 -.140 .889 Strategy Posturing 1.770 .878 .216 2.017 .049
a. Dependent Variable: CSERDqty
Tabel 4: Uji Signifikansi Parameter Individual Kualitas Pengungkapan CSER
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -127.512 28.642 -4.452 .000 SIZE 25.331 4.472 .584 5.665 .000 BETA -32.752 34.043 -.093 -.962 .340 Strategy Posturing 11.429 4.446 .265 2.571 .013
a. Dependent Variable: CSERDqly

## Pembahasan
Pengaruh Ukuran perusahaan terhadap Kuantitas Pengungkapan CSER
Dari hasil pengujian model pertama pada tabel 3 menunjukkan bahwa ukuran perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  kuantitas  pengungkapan  CSER.  Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang banyak dilakukan di negara barat seperti penelitian Hamid (2004), Haniffa & Cooke (2005), Hackston dan Milne (1996) sedangkan di  negara  timur  seperti  penelitian  Sembiring  (2005),  dan  Taylor  dan  Shan  (2007).
Kesimpulan  yang  bisa  berkenaan  dengan  pengungkapan  informasi  CSER  yang  lebih tinggi dikarenakan potensi cost politik, hal ini terkait dengan teori legitimasi yang diusung dalam penelitian ini.
Namun tidak semua penelitian mendukung hubungan antara ukuran perusahaan dan tanggung jawab sosial dan lingkungan perusahaan. Penelitian yang tidak berhasil mendukung hubungan dua variabel ini diantaranya adalah Sigh dan Ahuja (1983) dalam Hackston dan Milne (1996) dan Roberts (1992), hal ini mungkin disebabkan rendahnya jumlah sampel dalam penelitian tersebut.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Kualitas Pengungkapan CSER
Pengujian  ukuran  perusahaan  terhadap  kualitas  pengungkapan  CSER berdasarkan  ringkasan  hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan  bahwa  ukuran perusahaan berpengaruh positif dengan kualitas pengungkapan CSER. Hasil penelitian ini  sesuai  dengan legitimacy  theory  dan  agency  theory  yang  menyatakan  bahwa perusahaan besar dalam hal ini yang mempunyai kontribusi merusak lingkungan akan lebih disorot terutama tentang kebijakan mengenai lingkungan dan sosial. Sehubungan dengan hal tersebut akan memunculkan adanya biaya politik yang merupakan bagian dari agency  theory.  Dengan  demikian  perusahaan  yang  memiliki  kontribusi  besar merusak  lingkungan  akan  mengungkapkan  pengungkapan  yang  berkualitas  untuk menjaga keberadaannya di masyarakat dan untuk mengurangi biaya politik tesebut.
Hasil penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian Hamid (2004), Haniffa dan Cooke  (2005),  Hackston  dan  Milne  (1996),  Sembiring  (2005),  serta  Taylor  dan  Shan (2007).  Namun  demikian,  penelitian  ini  tidak  konsisten  dengan  penelitian  Roberts (1992), kegagalan ini kemungkinan disebabkan oleh kurangnya sampel yang digunakan dalam penelitian tersebut.

## Pengaruh Risiko Sistematik Ekuitas terhadap Kuantitas Pengungkapan CSER
Risiko  sistematik  ekuitas  dalam  hal  ini  diukur  dengan  beta  tidak  memiliki pengaruh  terhadap  kuantitas  pengungkapan  CSER,  karena  tidak  terbukti  dengan signifikasi  5%.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan stakeholder  theory  yang menyatakan dengan kinerja ekonomi yang lebih stabil (dalam hal ini beta rendah) lebih mendorong perusahaan untuk melakukan pengeluaran tetap dalam membiayai aktivitas sosial dan lingkungannya untuk memperoleh respek dari stakeholder.
Hasil ini tidak konsisten dengan penelitian Roberts (1992) serta penelitian Taylor dan Shan (2007). Kegagalan penelitian ini dalam membuktikan hubungan antara risiko
sistematik ekuitas dan kuantitas pengungkapan CSER diduga disebabkan kelemahan dari stakeholder  theory.  Gray  et.al  (1995)  dalam  Chariri  (2008)  mengatakan  bahwa kelemahan stakeholder theory terletak pada fokus teori tersebut yang hanya tertuju pada cara-cara  yang  digunakan  perusahaan  untuk  memanage stakeholdernya.  Gray  et.al meyakini bahwa stakeholder theory mengabaikan pengaruh masyarakat luas (society as a  whole)  terhadap  penyediaan  informasi  dalam  pelaporan  keuangan  −  termasuk keberadaan  hukum  dan  regulasi  yang  menghendaki  adanya  pengungkapan  informasi tertentu.

## Pengaruh Risiko Sistematik Ekuitas terhadap Kualitas Pengungkapan CSER
Risiko  sistematik  ekuitas  yang  diukur  dengan  beta  tidak  memiliki  pengaruh terhadap  kualitas  pengungkapan  CSER,  karena  memiliki  signifikasi  0,340  yang  lebih besar dari α = 0,05. Hasil penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian Roberts (1992) serta  penelitian  Taylor  dan  Shan  (2007).  Selain  itu  penelitian  ini  juga  tidak  berhasil membuktikan  adanya stakeholder  theory  dalam  hubungan  antara  risiko  sistematik ekuitas dengan terhadap kualitas pengungkapan CSER.
Stakeholder theory yang menyatakan dengan kinerja ekonomi yang lebih stabil (dalam  hal  ini  beta  rendah)  lebih  senang  untuk  melakukan  pengeluaran  tetap  dalam membiayai  aktivitas  sosial  dan  lingkungannya  untuk  memperoleh  respek  dari stakeholder.  Ketidakkonsistenan  penelitian  ini  dengan  penelitian  sebelumnya kemungkinan  disebabkan stakeholder theory yang cenderung mengabaikan pengaruh publik. Gray et.al (1995) dalam Chariri (2008) berpendapat bahwa stakeholder theory pada  dasarnya  merupakan  pendekatan  berbasis  tekanan  pasar  ( market  force approach)−dimana penyediaan atau penarikan atas sumber ekonomi akan menentukan tipe  pengungkapan  sosial  dan  lingkungan  pada  titik  waktu  tertentu.  Perusahaan cenderung diarahakan untuk mengidentifikasi stakeholder yang dianggap penting dan berpengaruh  sehingga  perhatian  perusahaan  akan  diarahkan  pada stakeholder  yang dianggap bermanfaat bagi perusahaan saja, dengan mengabaikan pengaruh masyarakat luas.

## Pengaruh Stategic Posturing terhadap Kuantitas Pengungkapan CSER
Pengujian stategic  posturing terhadap  kuantitas  pengungkapan  CSER berdasarkan  ringkasan  hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan  bahwa  ukuran perusahaan berpengaruh positif dengan kuantitas pengungkapan CSER. Hasil penelitian ini sesuai dengan stakeholder theory yang menyatakan bahwa strategic posture sebagai
“bentuk  respon  dari  para  pembuat  keputusan  utama  sebuah  organisasi  dalam menanggapi permintaan sosial”.
Hasil penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian Roberts (1992) dan Taylor dan Shan (2007) menyatakan bahwa manajemen akan meningkatkan strategic posturing perusahaan sebagai respon untuk meningkatkan permintaan stakeholder, bahwa sikap perusahaan secara sosial dan lingkungan dilakukan dengan penuh tanggung jawab.

## Pengaruh Stategic Posturing terhadap Kualitas Pengungkapan CSER
Stategic posturing yang diukur dengan adanya AMDAL dan laporan sumbangan berpengaruh positif terhadap kuantitas pengungkapan CSER. Artinya semakin tinggi nilai stategic  posturing  maka  kualitas  pengungkapan  CSER  akan  semakin  tinggi.  Hasil penelitian  ini  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Roberts  (1992)  dan  Taylor  dan  Shan (2007)  menyatakan  bahwa  manajemen  akan  meningkatkan strategic  posturing perusahaan sebagai respon untuk meningkatkan permintaan stakeholder, bahwa sikap perusahaan secara sosial dan lingkungan dilakukan dengan penuh tanggung jawab.
Hasil penelitian ini sesuai dengan stakeholder theory yang menyatakan bahwa strategic posture sebagai “bentuk respon dari para pembuat keputusan utama sebuah organisasi  dalam  menanggapi  permintaan  sosial”.  Semakin  tinggi  strategi  yang dugunakan untuk menarik stakeholder maka kualitas pengungkapan CSER akan semakin tinggi pula.

## PENUTUP

## Kesimpulan
Hasil  penelitian  menunjukkan  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  baik terhadap kuantitas maupun kualitas pengungkapan CSER. Artinya semakin besar ukuran perusahaan maka kuantitas dan kualitas pengungkapan CSER akan semakin besar pula. Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  hasil  penelitian  Hamid  (2004),  Haniffa  &  Cooke (2005), Hackston dan Milne (1996), Sembiring (2005), dan Taylor dan Shan (2007).
Risiko  sistematik  ekuitas  tidak  berpengaruh  baik  terhadap  kuantitas  maupun kualitas pengungkapan CSER. Hasil ini tidak konsisten dengan penelitian Roberts (1992) dan  penelitian  Taylor  dan  Shan  (2007).  Pengujian  terakhir  MENGENAI  PENGARUH stRategic  posturing  terhadap  kuantitas  dan  kualitas  pengungkapan  CSER.  Hasil pengujian  menunjukkan stategic  posturing  berpengaruh  positif  terhadap  kuantitas maupun  kualitas  pengungkapan  CSER.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan stakeholder
theory  yang  menyatakan  bahwa  strategic  posture  sebagai  “bentuk  respon  dari  para pembuat keputusan utama sebuah organisasi dalam menanggapi permintaan sosial”

## Keterbatasan
Sebagaimana  lazimnya  suatu  penelitian  empiris,  hasil  penelitian  ini  juga mengandung  keterbatasan.  Keterbatasan  tersebut  adalah  dalam  penelitian  ini  dasar pengukuran  pengungkapan  CSER  menggunakan  jumlah  item  pengungkapan.  Item pengungkapan diperoleh dengan menginterpretasikan data annual report. Interpretasi data annual report dalam bentuk item terutama kualitas pengungkapan, informasi yang diungkapkan sangat dipengaruhi oleh faktor kejelian dan subyektifitas peneliti.

## Saran
Sehubungan  dengan  adanya  keterbatasan  pada  penelitian  ini,  maka  peneliti memberikan saran BAGI penelitian mendatang, Diharapkan untuk memasukkan variabel yang dapat dijadikan patokan pengukuran yang obyektif. Misalnya memasukkan variabel yang  merupakan  penilaian  pihak  ketiga  terhadap  perusahaan  seperti  ada  tidaknya penghargaan ISO 14001, yang dapat membantu mengurangi subyektifitas penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Anggraini,    Fr.  Reni.  Retno.  2006.  Pengungkapan  Informasi  Sosial  dan  Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Pengungkapan Informasi Sosial dalam Laporan Keuangan Tahunan (Studi Empiris pada Perusahaan-Perusahaan yang terdaftar Bursa Efek Jakarta). Simposium Nasional Akuntansi 9. Padang, 23-26 Agustus
Cahyonowati.  Nur.  2003. Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Pengungkapan Sosial (Social Disclosure) Dalam Laporan Tahunan Perusahaan. Skripsi Fakultas Ekonomi Undip.
Chariri. 2008. Kritik Sosial Atas Pemakaian Teori dalam Penelitian Pengungkapan Sosial dan Lingkungan. Jurnal Maksi. Vol.8, No.2 Agustus: 151-169.
Darwin, Ali. 2004. Penerapan Sustainability Reporting di Indonesia. Konvensi Nasional Akuntansi  V,  Program  Profesi  Lanjutan.  Yogyakarta,  13-15  Desember. Global Reporting Initiative
Gray,  R.  2001.  Thirty  Years  of  Social  Accounting,  Reporting,  and  Auditing:  what  (if anything) have we learnt?. Business Ethics: A European Review, Vol.10, No.1, pp.9-15.
GRI.  2002.  Sustainability  Reporting  Guidelines,  Global  Reporting  Initiatives, www.globalreporting.org/guidelines/062002guidelines.a
Hackston,  David.  Dan  Milne,  J  Marcus.  1996.  Some  Determinants  of  Social  and Environmental Disclosures in New Zealand Companies. Accounting, Auditing and Accountability Journal, Vol. 9. No1, pp. 77-108.
Hamid;  F.Z.A.  2004.  Corporate  Social  Disclosure  by  Banks  and  Finance  Companies: Malaysian Evidence; Corporate Ownership and Control; Vol. 1; No. 4; pp. 118- 130.
Haniffa; R.M. and T.E. Cooke. 2005. The Impact of Culture and Governance on Corporate Social Reporting; Journal of Accounting and Public Policy; Vol. 24 No. 5; pp. 391- 430.
Jogiyanto.  HM,  2000.  Dasar-dasar  teori  portofolio  dan  analisis  sekuritas,  BPFE  UGM,
Jogyakarta
Lesmana, Timotheus. 2007. Program Corporate social responsibility yang berkelanjutan. Blog Lingkungan Ekonomi Bisnis Indonesia. Diakses 20 Juli.
Parmono.  Agung.  2001.  Analisis  faktor  yang  mempengaruhi  risiko  sistematis  (BETA) saham perusahaan industri manufaktur periode 1994-2000 di bursa efek Jakarta, Tesis Magister Akuntansi Universitas Diponegoro
PT. Bursa Efek Indonesia. 2009. Indonesian Capital Market Directory. PT. ECFIN. Jakarta.
Roberts;  R.W.  1992.  Determinants  of  Corporate  Social  Responsibility  Disclosure:  an Application of Stakeholder Theory. Accounting; Organizations and Society; Vol. 17; No. 6; pp. 595-612.
Sembiring.  Eddy  Rismanda,  2005.  Karakteristik  Perusahaan  dan  Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial: Study Empiris pada Perusahaan yang Tercatat di Bursa Efek Jakarta, SNA VIII, Solo
Taylor,  Dennis  dan  Shan,  Yuan  George.  2007.  What  Drives  the  Fledgling  Practice  of Social and Environmental Reporting by Chinese Companies Listed in Hong Kong? Accounting, Accountability & Performance. Volume 13, Number 2.
Ullmann;  A.A.  1985.  Data  in  Search  of  a  Theory:  a  Critical  Examination  of  the Relationships  Among  Social  Performance;  Social  Disclosure;  and  Economic Performance of U.S. Firms. Academy of Management Review. Vol. 10; No. 3; pp. 540-557.
Yusoff; H.; G. Lehman and N.M. Nasir. 2006. Environmental Engagements Through the Lens of Disclosure Practices: a Malaysian Story. Asian Review of Accounting. Vol.
14; No. 1/2; pp. 122-148.